# At 31/12/2021, the Classic stood at EUR 494 p.a. +21% in the year. 2022 started well
The LTIF Classic fund remained flattish in the second half of 2021, ending the year at EUR 494 per share, +21% in 2021. This performance is in line with our forecast of ending the year at around EUR 475
p.s. and has allowed us to more than recover from the slight fall that the Covid-19 pandemic caused in
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2020. We started 2022 well, with a mid-January NAV of EUR 527p.a (+7% in 2022 ytd.) in a year that, as stated, should remain a value year.
In absolute terms, we are satisfied with the fund's performance, while we are, in relative terms, very much in line with most stock indices: MSCI Global Value + 19% (in US$) in 2021, MSCI Global Growth
+20% ($), SPX US +27% ($), SXXP Europe 22% (EUR), in a negative year for emerging markets, down 5% on average. As always, we have been increasing the weight of sectors and stocks that we think have more upside. In respect of 2021, we highlight the increase in our exposure to oil/energy, cement, and health/pharma, with Grifols.
The sectors that have performed well in the Classic in 2021 were: Consumer Discretionary (+20%), Tech- nology (+70%), Energy (+70%), and Financials (+40%). On the negative side, due to Grifols’ sharp fall, there are only two sectors: Materials/Cement (-2%) and Health (-27%). It should be noted that due to the Classic’s strong concentration, its performance may not be comparable to that of the broad sectors.
In terms of stocks, the biggest gainers were Raytheon (aerospace, defense), Devro (sausage casings), Leroy Seafood (salmon), Compass Group (catering), ISS (cleaning), Pandora (low-cost jewelry), ASML (semiconductors), First Quantum (copper), as well as all the oil companies (except Harbour Energy).
On the downside, we highlight Grifols, MTU Aeroengines, and Henkel, which saw double digit declines in 2021. Nevertheless, we regard all three as excellent investments, and we continue to slowly buy them when we can.

Translation (ENDE, 2021-12-31):
# Per 31.12.2021 lag der Classic bei 494 EUR p.a. +21% im Jahr. Das Jahr 2022 hat gut begonnen
Der LTIF Classic blieb in der zweiten Jahreshälfte 2021 stabil und beendete das Jahr mit 494 EUR pro Anteil, +21% im Jahr 2021. Diese Performance entspricht unserer Prognose, das Jahr mit rund 475 EUR
p.a. zu beenden, und hat es uns ermöglicht, den leichten Rückgang, den die Covid-19-Pandemie im Jahr 2020 verursacht hatte, mehr als auszugleichen. Wir sind gut in das Jahr 2022 gestartet, mit einem NAV von 527 EUR p.a. Mitte Januar (+7% im Jahr 2022 ytd) in einem Jahr, das, wie gesagt, ein Value-Jahr werden sollte.
In absoluten Zahlen sind wir mit der Wertentwicklung des Fonds zufrieden, während wir in relativen Zahlen sehr gut mit den meisten Aktienindizes mithalten können: MSCI Global Value + 19% (in US$) im Jahr 2021, MSCI Global Growth +20% ($), SPX US +27% ($), SXXP Europe 22% (EUR), in einem negativen Jahr für die Schwellenländer, die im Durchschnitt 5% verloren. Wie immer haben wir die Gewichtung von Sektoren und Titeln erhöht, die unserer Meinung nach mehr Potenzial haben. In Bezug auf das Jahr 2021 möchten wir die Erhöhung unseres Engagements in den Bereichen Öl/Energie, Chemie und Gesundheit/Pharma mit Grifols hervorheben.
Die Sektoren, die im Classic im Jahr 2021 gut abgeschnitten haben, waren: Konsumgüter (+20%), Technologie (+70%), Energie (+70%) und Finanzwerte (+40%). Auf der negativen Seite gibt es aufgrund des starken Rückgangs von Grifols nur zwei Sektoren: Werkstoffe/Zement (-2%) und Gesundheit (-27%). Es sei darauf hingewiesen, dass die Performance des Classic aufgrund seiner starken Konzentration möglicherweise nicht mit derjenigen der grossen Sektoren vergleichbar ist.
Bei den Aktien waren die grössten Gewinner Raytheon (Luft- und Raumfahrt, Verteidigung), Devro (Wurstpellen), Leroy Seafood (Lachs), Compass Group (Catering), ISS (Reinigung), Pandora (preiswerter Schmuck), ASML (Halbleiter), First Quantum (Kupfer) sowie alle Ölgesellschaften (ausser Harbour Energy).
Auf der Negativseite heben wir Grifols, MTU Aeroengines und Henkel hervor, die 2021 zweistellige Rückgänge verzeichneten. Nichtsdestotrotz betrachten wir alle drei als ausgezeichnete Investitionen und kaufen sie weiterhin langsam, wenn wir können.