# General Investment Rules
| I) | The Fund may exclusively invest in the following Eligible Assets: |
| --- | --- |
|  | A) | Money Market Instruments that fulfil all of the following requirements: |
|  |  | a) | it falls within the following categories: |
|  |  | i) | Money Market Instruments admitted to official listing on an official stock exchange; and/or |
|  |  | ii) | Money Market Instruments dealt in on another Regulated Market; and/or |
|  |  | iii) | Money Market Instruments other than those dealt in on a Regulated Market, if the issue or the issuer of such instruments are themselves regulated for the purpose of protecting investors and savings, and provided that such instruments are: - issued or guaranteed by a central, regional or local authority or by a central bank of an EU Member State, the European Central Bank, the EU or the European Investment Bank, a non-EU Member State or, in case of a Federal State, by one of the members making up the federation, or by a public international body to which one or more EU Member States belong; or
- issued by an undertaking, any securities of which are dealt in on Regulated Markets referred to in a) i) and ii) above; or
- issued or guaranteed by a credit institution which has its registered office in a country subject to prudential supervision, in accordance with criteria defined by European law, or by a credit institution which is subject to and complies with prudential rules considered by the CSSF to be at least as stringent as those laid down by European law; or
- issued by other bodies belonging to the categories approved by the CSSF provided that investments in such instruments are subject to investor protection equivalent to
 |

|  |  |  | that laid down in a. b. or c. above and provided that the issuer is a company whose capital and reserves amount to at least ten million Euro (EUR 10,000,000) and which presents and publishes its annual accounts in accordance with the fourth Directive 78/660/EEC, is an entity which, within a group of companies, is dedicated to the financing of the group or is an entity which is dedicated to the financing of securitisation vehicles which benefit from a banking liquidity line. |
| --- | --- | --- | --- |
|  |  | b) | it displays one of the following alternative characteristics: - it has a legal maturity at issuance of 397 days or less;
- it has a residual maturity of 397 days or less.
 Notwithstanding the above, Standard MMFs shall also be allowed to invest in Money Market Instruments with a residual maturity until the legal redemption date of less than or equal to two years, provided that the time remaining until the next interest rate reset date is 397 days or less. For that purpose, floating-rate Money Market Instruments and fixed-rate Money Market Instruments hedged by a swap arrangement shall be reset to a money market rate or index. |
|  |  | c) | the issuer of the Money Market Instrument and the quality of the Money Market Instrument have received a favourable credit quality assessment pursuant to the Internal Credit Procedures established by the Management Company (see "Investment Considerations"). This requirement shall not apply to Money Market Instruments issued or guaranteed by the EU, a central authority or central bank of an EU Member State, the European Central Bank, the European Investment Bank, the European Stability Mechanism or the European Financial Stability Facility. |
|  |  | d) | where the Sub-Funds invests in a securitisation or ABCP, it is subject to the requirements laid down in B) below. |
| B) | 1) | Eligible securitisations and Asset-Backed Commercial Paper (ABCPs) provided that the securitisation or ABCP is sufficiently liquid, has received a favourable credit quality assessment pursuant to the Internal Credit Procedures established by the Management Company (see "Investment Considerations"), and is any of the following: |
|  |  | a) | a securitisation referred  to  in  Article 13 of |

|  |  | Commission Delegated Regulation (EU) 2015/61 1 ; |
| --- | --- | --- |
|  | b) | an ABCP issued by an ABCP programme which: - is fully supported by a regulated credit institution that covers all liquidity, credit and material dilution risks, as well as ongoing transaction costs and ongoing programme- wide costs related to the ABCP, if necessary to guarantee the investor the full payment of any amount under the ABCP;
- is not a re-securitisation and the exposures underlying the securitisation at the level of each ABCP transaction do not include any securitisation position;
- does not include a synthetic securitisation as defined in point (11) of Article 242 of Regulation (EU) No 575/2013
- 2
- ;
 |
|  | c) | a simple, transparent and standardised (STS) securitisation, as determined in accordance with the criteria and conditions laid down in Articles 20, 21 and 22 of Regulation (EU) 2017/2402 of the European Parliament and of the Council, or an STS ABCP, as determined in accordance with the criteria and conditions laid down in Articles 24, 25 and 26 of that Regulation. |
| 2) | Short-Term MMFs (including LVNAV MMFs, Public Debt CNAV MMFs and Short-Term VNAV MMFs) may invest in securitisations or ABCPs provided any of the following conditions is fulfilled, as applicable: |
|  | a) | the legal maturity at issuance of the securitisations referred to in 1) a) above is two years or less and the time remaining until the next interest rate reset date is 397 days or less; |
|  | b) | the legal maturity at issuance or residual maturity of the securitisations or ABCPs referred to in 1) b) and c) above is 397 days or less; |
|  | c) | the securitisations referred to in points 1) a) and c) of paragraph 1 above are amortising instruments and have a WAL of two years or less. |

_
1 
Commission Delegated Regulation (EU) 2015/61 of 10 October 2014 to supplement Regulation (EU) No 575/2013 of the European Parliament and the Council with regard to liquidity coverage requirement for Credit Institutions Text with EEA relevance.
2 
Regulation (EU) No 575/2013 of the European Parliament and of the Council of 26 June 2013 on prudential requirements for credit institutions and investment firms and amending Regulation (EU) No 648/2012 Text with EEA relevance.
|  | 3) | A standard MMF may invest in the securitisations or ABCPs referred to in 1) above provided any of the following conditions is fulfilled, as applicable: - the legal maturity at issuance or residual maturity of the securitisations and ABCPs referred to in 1) a), b) and c) above is two years or less and the time remaining until the next interest rate reset date is 397 days or less;
- the securitisations referred to in 1) a) and c) above are amortising instruments and have a WAL of two years or less.
 |
| --- | --- | --- |
| C) | Deposits with credit institutions provided that all of the following conditions are fulfilled: |
|  |  | a) | the deposit is repayable on demand or is able to be withdrawn at any time; |
|  |  | b) | the deposit matures in no more than 12 months; |
|  |  | c) | the credit institution has its registered office in a EU Member State or, where the credit institution has its registered office in a third country, it is subject to prudential rules considered equivalent to those laid down in European law in accordance with the procedure laid down in Article 107(4) of Regulation (EU) No 575/2013. |
| D) | Reverse Repurchase Agreements provided that all of the following conditions are fulfilled: |
|  |  | a) | the Fund has the right to terminate the agreement at any time upon giving prior notice of no more than two working days; |
|  |  | b) | the assets received by the Fund as part of a Reverse Repurchase Agreement shall: - be Money Market Instruments that fulfil the requirements set out in I)A) above;
- have a market value which is at all times at least equal to the cash paid out;
- not be sold, reinvested, pledged or otherwise transferred;
- not include Securitisations and ABCPs;
 |

|  | - be sufficiently diversified with a maximum exposure to a given issuer of 15% of the Sub-Fund except where those assets take the form of Money Market Instruments that fulfil the requirements of III) a) (vii) below;
- be issued by an entity that is independent	from	the counterparty and is expected not to display a high correlation with the performance of the counterparty.
 By way of derogation from (i) above, a Sub-Fund may receive as part of a Reverse Repurchase Agreement liquid transferable securities or Money Market Instruments other than those referred to in I) A) above provided that those assets comply with one of the following conditions: - they are issued or guaranteed by the European Union, a central authority or central bank of a Member State, the European Central Bank, the European Investment Bank, the European Stability Mechanism or the European Financial Stability Facility provided that a favourable credit quality assessment has been received pursuant to the Management Company’s Internal Credit Procedures, see "Investment Considerations";
- they are issued or guaranteed by a central authority or central bank of a third country, provided that 
- a 
- favourable credit quality assessment has been received pursuant to the Management Company’s Internal Credit Procedures, see "Investment Considerations".
 The assets received as part of a Reverse Repurchase Agreement in accordance with the above shall fulfil the diversification requirements described under III) a) vii). |
| --- | --- |
| c) | The Fund shall ensure that it is able to recall the full amount of cash at any time on either an accrued basis or a Mark-to-Market basis. When the cash is recallable at any time on a Mark-to- Market basis, the Mark-to-Market value of the Reverse Repurchase Agreement shall be used for the calculation of the Net Asset Value per Share of the Sub-Fund. |

- Units or shares of any other MMF ("targeted MMF") provided that all of the following conditions are fulfilled:
	- no more than 10 % of the assets of the targeted MMF are able, according to its fund rules or instruments of incorporation, to be invested in aggregate in units or shares of targeted MMFs;
	- the targeted MMF does not hold units or shares of the acquiring Sub-Fund;
	- the targeted MMF is authorised under the MMF Regulation.

- Financial derivative instruments dealt in on a regulated market as referred to in point (a), (b) or(c) of Article 50(1) of Directive 2009/65/EC or OTC and provided that all of the following conditions are fulfilled:
- the underlying of the derivative instrument consists of interest rates, foreign exchange rates, currencies or indices representing one of those categories;
- the derivative instrument serves only the purpose of hedging the interest rate or exchange rate risks inherent in other investments of the Sub- Fund;
- the counterparties to OTC derivative transactions are institutions subject to prudential regulation and supervision and belonging to the categories approved by the competent authority of the Fund;
- the OTC derivatives are subject to reliable and verifiable valuation on a daily basis and can be sold, liquidated or closed by an offsetting transaction at any time at their fair value at the MMF's initiative.

II)	The Fund may hold ancillary liquid assets.
III)	a)  i)   The Fund will invest no more than 5% of the assets of any Sub-Fund in Money Market Instruments, securitisations and ABCPs issued by the same issuing body.
|  | The Fund may not invest more than 10% of the assets of such Sub-Fund in deposits made with the same credit institution, unless the structure of the Luxembourg banking sector is such that there are insufficient viable credit institutions to meet that diversification requirement and it is not economically feasible for the MMF to make deposits in another EU Member State, in which case up to 15 % of its assets may be deposited with the same credit institution. |
| --- | --- |
| ii) | By way of derogation from III) a) i) first paragraph above, a VNAV MMF (either Short-Term or Standard) may invest up to 10% of its assets in Money Market Instruments, securitisations and ABCPs issued by the same body provided that the total value of such Money Market Instruments, securitisations and ABCPs held by the relevant Sub-Fund in each issuing body in which it invests more than 5 % of its assets does not exceed 40 % of the value of its assets. |
| iii) | The aggregate of all of a Sub-Fund's exposures to securitisations and ABCPs shall not exceed 20% of its assets, whereby up to 15% of that Sub- Fund's assets may be invested in securitisations and ABCPs that do not comply with the criteria for the identification of STS securitisations and ABCPs. |
| iv) | The aggregate amount of cash provided to the same counterparty of the Fund acting on behalf of a Sub-Fund in Reverse Repurchase Agreements shall not exceed 15 % of the assets of that Sub- Fund. |
| v) | Notwithstanding the individual limits laid down in paragraph III) a) i), the Fund shall not combine, for each Sub-Fund, any of the following: - investments in Money Market Instruments, securitisations and ABCPs issued by, and/or
- deposits made with a single body in excess of 15% of that Sub-Fund's assets.
 |
| vi) | The limit of 15% laid down in III) a) v) above would be increased to a maximum of 20% in Money Market Instruments and deposits to the extent the structure of the Luxembourg financial market would be such that there are insufficient viable financial institutions to meet that diversification requirement and it is not economically feasible for the Fund to use financial institutions in other EU Member States. |

| vii) | Notwithstanding the provisions outlined in III) a) i), the Fund is authorised to invest up to 100% of the assets of any Sub-Fund, in accordance with the principle of risk spreading, in Money Market Instruments issued or guaranteed separately or jointly by the EU, the national, regional and local administrations of the Member States or their central banks, the European Central Bank, the European Investment Bank, the European Investment Fund, the European Stability Mechanism, the European Financial Stability Facility, a central authority or central bank of a member state of the OEDC, of the Group of Twenty or Singapore, the International Monetary Fund, the International Bank for Reconstruction and Development, the Council of Europe Development Bank, the European Bank for Reconstruction and Development, the Bank for International Settlements, or any other relevant international financial institution or organisation to which one or more Member States belong, provided that such Sub-Fund holds Money Market Instruments from at least six different issues by an issuer and that the Sub-Fund limits the investment in Money Market Instruments from the same issue to a maximum of 30% of the total assets of such Sub-Fund. |
| --- | --- |
| viii) | The limit laid down in the first paragraph of III) a) i) may be of a maximum of 10% for certain bonds when they are issued by a credit institution which has its registered office in a Member State of the EU and is subject by law, to special public supervision designed to protect bondholders. In particular, sums deriving from the issue of these bonds must be invested in accordance with the law, in assets which, during the whole period of validity of the bonds, are capable of covering claims attached to the bonds and which, in case of failure of the issuer, would be used on a priority basis for the repayment of the principal and payment of accrued interest. If a Sub-Fund invests more than 5% of its assets in the bonds referred to in the above paragraph and issued by one issuer, the total value of such investments may not exceed 40% of the value of the assets of the Sub-Fund. |
| ix) | Notwithstanding the individual limits laid down in III) a) i) the Fund may invest no more than 20 % of its Sub-Funds’ assets in bonds issued by a single credit institution where the requirements set out in |

|  |  | point (f) of Article 10(1) or point (c) of Article 11(1) of Delegated Regulation (EU) 2015/61 are met, including any possible investment in assets referred to in III) a) viii) above. Where a Sub-Fund invests more than 5 % of its assets in the bonds referred to in the first subparagraph issued by a single issuer, the total value of those investments shall not exceed 60 % of the value of the assets of the relevant Sub-Fund, including any possible investment in assets referred to in III) a) viii) above, respecting the limits set out therein. |
| --- | --- | --- |
|  |  | Companies which are part of the same group for the purposes of the establishment of consolidated accounts, as defined in accordance with directive 2013/34/EU or in accordance with recognised international accounting rules, are regarded as a single body for the purpose of calculating the limits contained in section III) a). |
| IV) | a) | The Fund may not acquire on behalf of any Sub- Fund more than 10% of Money Market Instruments, securitisations and ABCPs of the same issuer. |
|  | b) | Paragraph a) above shall not apply as regards Money Market Instruments issued or guaranteed by the EU, national, regional and local administrations of the Member States or their central banks, the European Central Bank, the European Investment Bank, the European Investment Fund, the European Stability Mechanism, the European Financial Stability Facility, a central authority or central bank of a third country, the International Monetary Fund, the International Bank for Reconstruction and Development, the Council of Europe Development Bank, the European Bank for Reconstruction and Development, the Bank for International Settlements, or any other relevant international financial institution or organisation to which one or more Member States belong. |
| V) | a) | The Fund may acquire units of targeted MMFs as defined under paragraph I) E) provided that, in principle, no more than 10% in total of a Sub- Fund's assets be invested in the units of targeted MMFs. A specific Sub-Fund may be allowed to invest more than 10% of its assets in units of other targeted MMFs in which case it will be explicitly mentioned in its investment policy. |

| b) | The Fund may acquire units of another targeted MMF provided that it represents no more than 5% of a Sub-Fund’s assets. |
| --- | --- |
| c) | Any Sub-Fund which is allowed to derogate from the first paragraph of item V) a) above may not invest in aggregate more than 17, 5% of its assets in units of other targeted MMFs. |
| d) | By derogation to b) and c) above, any Sub-Fund may either: - be a feeder MMF investing at least 85% of its assets in one other single targeted MMF UCITS in accordance with Article 58 of the UCITS Directive; or
- invest up until 20% of its assets in other targeted MMFs with a maximum of 30% in aggregate of its assets in targeted MMFs which are not UCITS in accordance with Article 55 of the UCITS Directive;provided that the following conditions are met:
- the relevant Sub-Fund is marketed solely through an employee savings scheme governed by national law and which has only natural persons as investors;
- the employee savings scheme referred to above only allows investors to redeem their investment subject to restrictive redemption terms which are laid down in national law, whereby redemptions may only take place in certain circumstances that are not linked to market developments.
 |
| e) | The Management Company or other related company as defined below may not levy any subscription or redemption fee on the units of the targeted MMF, nor may the Management Company levy any Annual Management and Advisory Fee if it invests in units of other MMF which: |
|  | i) it manages itself either directly or indirectly; or |
|  | - are managed by a company with which it is related by virtue of:
	- common management, or
	- common control, or
	- a direct or indirect interest of more than

 |

|  | 10% of the capital or the votes. If a Sub-Fund invests 10% or more in targeted MMF, the Fund will indicate in its annual report the total management fee charged both to the relevant Sub-Fund and to the targeted MMFs in which such Sub-Fund has invested during the relevant period. |
| --- | --- |
| f) | The underlying investments held by the MMF in which the Fund invests do not have to be considered for the purpose of the investment restrictions set forth under III) a) above. |
| g) | Short-Term MMFs may only invest in units or shares of other Short-Term MMFs. |
| h) | Standard MMFs may invest in units or shares of Short-Term MMFs and Standard MMFs. |
| i) | Any Sub-Fund may act as a master fund for other funds. |
| j) | Notwithstanding the foregoing, a Sub-Fund may subscribe, acquire and/or hold securities to be issued or issued by one or more Sub-Funds without the Fund being subject to the requirements of the Law of 10 August 1915 on commercial companies, as amended, with respect to the subscription, acquisition and/or the holding by a company of its own shares, under the condition however that: - the target Sub-Fund does not, in turn, invest in the Sub-Fund invested in this target Sub- Fund; and
- no more than 10% of the assets that the target Sub-Funds whose acquisition is contemplated may be in units of UCITS and / or other UCIs; and
- voting rights, if any, attaching to the shares of the target Sub-Fund are suspended for as long as they are held by the Sub-Fund concerned and without prejudice to the appropriate processing in the accounts and the periodic reports; and
- in any event, for as long as these securities are held by the Sub-Fund, their value will not be taken into consideration for the calculation of the net assets of the Fund for the purposes of verifying the minimum threshold of the net assets imposed by the Luxembourg Law.
 |
| VI) | In addition the Fund will not: |
| a) | invest in assets other than those referred to under I) above; |

| b) | short sale Money Market Instruments, securitisations, ABCPs and units or shares of other MMFs; |
| --- | --- |
| c) | take direct or indirect exposure to equity or commodities, including via derivatives, certificates representing them, indices based on them, or any other means or instrument that would give an exposure to them; |
| d) | enter into securities lending agreements or securities borrowing agreements, or any other agreement that would encumber the assets of the Fund; |
| e) | borrow and lend cash. |
|  | Each Sub-Fund must ensure an adequate spread of investment risks by sufficient diversification. |
| VII) | The Fund will in addition comply with such further restrictions as may be required by the regulatory authorities in which the Shares are marketed. |

Translation (ENIT, 2022-10-01):
# Regole Generali di Investimento
I)	Il Fondo può investire esclusivamente nei seguenti Attivi Ammissibili:
- Strumenti del Mercato Monetario che soddisfano tutti i seguenti requisiti:
	- appartenenza alle seguenti categorie:
		- Strumenti del Mercato Monetario ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori ufficiale; e/o
		- Strumenti del Mercato Monetario negoziati in un altro Mercato Regolamentato; e/o
		- Strumenti del Mercato Monetario diversi da quelli negoziati su un Mercato Regolamentato, purché l'emissione o l'emittente di tali strumenti siano essi stessi soggetti a regolamentazione a tutela degli investitori e del risparmio, e comunque a condizione che siano:
			- emessi o garantiti da un'amministrazione centrale, regionale o locale, da una banca centrale di uno Stato Membro della UE, dalla Banca Centrale Europea, dall'Unione Europea o dalla Banca Europea per gli Investimenti, da uno Stato non membro o, nel caso di uno Stato federale, da uno dei membri della federazione, oppure da un organismo internazionale a carattere pubblico cui appartengano uno o più Stati Membri della UE; oppure
			- emessi da un organismo i cui titoli siano negoziati sui Mercati Regolamentati indicati ai precedenti punti a) i) e ii); oppure
			- emessi o garantiti da un istituto di credito con sede legale in un paese soggetto a vigilanza prudenziale conformemente ai criteri definiti dal diritto europeo o da un istituto di credito che sia soggetto e si conformi a norme prudenziali considerate dalla CSSF almeno altrettanto stringenti quanto quelle previste dal diritto europeo; oppure



- emessi da altri organismi appartenenti alle categorie approvate dalla CSSF, a condizione che gli investimenti in detti strumenti siano soggetti ad un grado di tutela dell'investitore equivalente a quello indicato ai precedenti punti a., b. o c., e che l'emittente sia una società il cui capitale comprensivo delle riserve ammonti ad almeno dieci milioni di euro (EUR 10.000.000) e che presenti e pubblichi i bilanci annuali in conformità con la quarta Direttiva 78/660/CEE, oppure sia un organismo che, all'interno di un gruppo di società, si occupi del finanziamento del gruppo o un organismo dedito al finanziamento di veicoli di cartolarizzazione che beneficino di una linea di credito bancaria.
- Presenza di una delle seguenti caratteristiche alternative:
- una scadenza legale all'emissione pari o inferiore a 397 giorni;
- una vita residua pari o inferiore a 397 giorni.

Fermo restando quanto sopra, gli FCM Standard potranno altresì investire in Strumenti del Mercato Monetario con una scadenza residua fino alla data di rimborso legale pari o inferiore a due anni, a patto che il tempo rimanente fino alla successiva data di adeguamento dei tassi di interesse sia pari o inferiore a 397 giorni. A tal fine, gli Strumenti del Mercato Monetario a tasso variabile e gli Strumenti del Mercato Monetario a tasso fisso coperti da contratti swap verranno adeguati in base a un tasso o a un indice del mercato monetario.
- l'emittente dello Strumento del Mercato Monetario e la qualità di tale strumento hanno ricevuto una valutazione della qualità creditizia favorevole sulla base delle Procedure Interne per il Credito stabilite dalla Società di Gestione (cfr. "Considerazioni sugli Investimenti");Questo requisito non si applica agli Strumenti del Mercato Monetario emessi o garantiti dall'UE, da un'autorità centrale o da una banca centrale di uno Stato Membro dell'UE, dalla Banca Centrale Europea, dalla Banca Europea per gli Investimenti, dal Meccanismo Europeo di Stabilità o dal Fondo Europeo di Stabilità Finanziaria.
- qualora investano in una cartolarizzazione o in un ABCP, i Comparti sono soggetti ai requisiti di cui al successivo punto B).
- 1)	Le cartolarizzazioni e gli Asset-Backed Commercial Paper(ABCP) ammissibili, a condizione che presentino una liquidità sufficiente, hanno ricevuto una valutazione della qualità creditizia favorevole sulla base delle Procedure Interne per il Credito stabilite dalla Società di Gestione (cfr. "Considerazioni sugli Investimenti") e ricadono in una delle seguenti categorie:
- una cartolarizzazione di cui all'Articolo 13 del Regolamento Delegato (UE) n. 2015/61 della Commissione
- 1
- ;
- un ABCP emesso da un programma di ABCP che:
	- sia interamente garantito da un istituto di credito regolamentato che copre tutti i rischi di liquidità, di credito e di diluizione nonché i costi correnti delle operazioni e i costi correnti dell'intero programma in relazione all'ABCP, se necessario per garantire all'investitore il pagamento integrale di qualsiasi importo a titolo dell'ABCP;
	- non sia una ricartolarizzazione e le esposizioni sottostanti la cartolarizzazione a livello di ciascuna operazione ABCP non includono alcuna posizione nella cartolarizzazione;
	- non include una cartolarizzazione sintetica ai sensi dell'Articolo 242, punto 11, del Regolamento (UE) n. 575/2013
	- 2
	- ;

- una cartolarizzazione semplice, trasparente e standardizzata (STS), secondo quanto determinato in conformità ai criteri e alle condizioni stabiliti negli Articoli 20, 21 e 22 del Regolamento (UE) 2017/2402 del Parlamento Europeo e del Consiglio, ovvero un ABCP STS secondo quanto determinato in ottemperanza ai criteri e alle condizioni di cui agli Articoli 24, 25 e 26 del predetto Regolamento.
- Gli FCM a Breve Termine (tra cui FCM di tipo LVNAV, FCM di tipo CNAV che investono in Debito Pubblico e FCM di tipo VNAV a Breve Termine) possono investire in cartolarizzazioni o ABCP purché soddisfino una delle condizioni seguenti, ove applicabile:
	- la	scadenza	legale	all'emissione	delle_1 Regolamento Delegato (UE) 2015/61 della Commissione, del 10 ottobre 2014, che integra il Regolamento (UE) n. 575/2013 del Parlamento Europeo e del Consiglio per quanto riguarda il requisito di copertura della liquidità per gli enti creditizi Testo rilevante ai fini del SEE.


2 
Regolamento (UE) n. 575/2013 del Parlamento Europeo e del Consiglio, del 26 giugno 2013, relativo ai requisiti prudenziali per gli enti creditizi e le imprese di investimento e che modifica il Regolamento (UE) n. 648/2012 Testo rilevante ai fini del SEE.
cartolarizzazioni di cui al precedente punto 1) a) è minore o uguale a due anni e il tempo rimanente sino alla successiva data di adeguamento dei tassi di interesse è pari o inferiore a 397 giorni;
- la scadenza legale all'emissione o la vita residua delle cartolarizzazioni o ABCP di cui ai precedenti punti 1) b) e c) è pari o inferiore a 397 giorni;
- le cartolarizzazioni di cui ai punti a) e c) del precedente paragrafo 1) sono strumenti di ammortamento e hanno una vita media ponderata pari o inferiore a due anni.
- Un	Comparto	FCM	Standard	può	investire	nelle cartolarizzazioni o negli ABCP di cui al precedente paragrafo
- purché soddisfino una delle condizioni seguenti, ove applicabile:
	- la durata legale all'emissione o la durata residua delle cartolarizzazioni e degli ABCP di cui ai precedenti punti
		- a), b) e c) è minore o uguale a due anni e il tempo rimanente sino alla successiva data di adeguamento dei tassi di interesse è pari o inferiore a 397 giorni;

	- le cartolarizzazioni di cui ai precedenti punti 1) a) e c) sono strumenti di ammortamento e hanno una vita media ponderata pari o inferiore a due anni.

- Depositi presso istituti di credito a condizione che siano soddisfatte tutte le seguenti condizioni:
	- il deposito è rimborsabile su richiesta o può essere prelevato in qualsiasi momento;
	- il deposito ha una scadenza non superiore a 12 mesi;
	- l'istituto di credito ha sede legale in uno Stato membro dell'UE o, qualora abbia sede legale in un paese terzo, è soggetto a norme prudenziali considerate equivalenti a quelle stabilite dal diritto europeo conformemente alla procedura di cui all'Articolo 107(4) del Regolamento (UE) n. 575/2013.

- Contratti di Pronti Contro Termine Attivi, a condizione che siano soddisfatte tutte le seguenti condizioni:
	- il Fondo ha il diritto di porre fine all'operazione in qualsiasi momento con un preavviso massimo di due giorni lavorativi;
	- gli attivi ricevuti dal Fondo nell'ambito di un Contratto di Pronti Contro Termine Attivo:

- devono essere Strumenti del Mercato Monetario che soddisfino i requisiti di cui al precedente punto I) A);
- devono avere un valore di mercato che sia pari in qualsiasi momento al valore dell'esborso di contante;
- non possono essere venduti, reinvestiti, costituiti in pegno o trasferiti in altro modo;
- non	devono	includere Cartolarizzazioni e ABCP;
- devono essere sufficientemente diversificati con un'esposizione massima nei confronti di un determinato emittente pari al 15% del Comparto, salvo nel caso in cui tali attivi assumano la forma di Strumenti del Mercato Monetario che soddisfano i requisiti di cui al successivo punto III) a) (vii).
- essere emessi da un'entità indipendente dalla controparte e che si presume non presenti un'elevata correlazione con la performance di quest'ultima;In deroga al precedente punto (i), un Comparto può ricevere, nell'ambito di un Contratto di Pronti Contro Termine Attivo, valori mobiliari liquidi o Strumenti del Mercato Monetario diversi da quelli di cui al precedente punto I) A), purché tali attivi soddisfino una delle seguenti condizioni:
- essere emessi o garantiti dall'Unione Europea, da un'autorità centrale o da una banca centrale di uno Stato Membro della UE, dalla Banca Centrale Europea, dalla Banca Europea per gli Investimenti, dal Meccanismo Europeo di Stabilità o dal Fondo Europeo di Stabilità Finanziaria, a condizione che sia stata ricevuta una valutazione della qualità creditizia favorevole sulla base delle Procedure Interne per il Credito della Società di Gestione (cfr. "Considerazioni sugli Investimenti");
- essere emessi o garantiti da un'autorità centrale o da una banca centrale di uno Stato terzo, a condizione che 
- sia 
- stata ricevuta una valutazione della qualità creditizia favorevole sulla base delle Procedure Interne per il Credito della Società di Gestione (cfr. "Considerazioni sugli Investimenti").

Gli attivi ricevuti nell'ambito di un Contratto di Pronti Contro Termine Attivo in conformità alle precedenti condizioni devono soddisfare i requisiti di diversificazione di cui al punto III) a) vii).
- Il Fondo deve assicurare di essere in grado di ritirare l'intero importo in contanti in qualsiasi momento, sulla base del principio della competenza o secondo il metodo Mark-to-Market. Laddove il contante è ritirabile in qualsiasi momento su base Mark-to-Market, per il calcolo del Valore Patrimoniale Netto per Azione del Comparto si utilizzerà il valore Mark-to-Market del Contratto di Pronti Contro Termine Attivo.
- Quote o azioni di qualsiasi altro FCM ("FCM target"), purché siano soddisfatte tutte le seguenti condizioni:
- non oltre il 10% del patrimonio dell'FCM target può, conformemente al regolamento o ai documenti costitutivi del fondo, essere complessivamente investito in azioni o quote di altri FCM target;
- l'FCM target non detiene quote o azioni del Comparto acquirente;
- l'FCM	target	è	autorizzato	ai	sensi	del Regolamento FCM.
- Strumenti finanziari derivati negoziati su un mercato regolamentato di cui all'articolo 50, paragrafo 1, lettere a), b) o c), della Direttiva 2009/65/CE o OTC, purché siano soddisfatte tutte le seguenti condizioni:
- il sottostante dello strumento derivato è costituito da tassi d'interesse, tassi di cambio, valute o indici rappresentativi di una di tali categorie;
- lo strumento derivato ha il solo scopo di coprire i rischi di tasso d'interesse o di cambio inerenti ad altri investimenti del Comparto;
- le controparti delle operazioni in derivati OTCsono istituzioni soggette a regolamentazione e vigilanza prudenziale ed appartengono alle categorie approvate dall'autorità competente del Fondo;
- i derivati OTC sono soggetti ad una valutazione attendibile e verificabile su base giornaliera e possano essere venduti, liquidati o chiusi con un'operazione di segno opposto in qualsiasi momento al rispettivo valore equo su iniziativa dell'FCM.

II)	Il Fondo può detenere attività liquide in via accessoria.
III)	a) i) Il Fondo investe non oltre il 5% del patrimonio di qualsiasi Comparto in Strumenti del Mercato Monetario, cartolarizzazioni e ABCP di uno stesso emittente.
Il Fondo non può investire più del 10% del patrimonio di tali Comparti in depositi effettuati presso lo stesso istituto di credito, a meno che la struttura del settore bancario lussemburghese non sia tale che non vi siano istituti di credito solvibili sufficienti per soddisfare tale requisito di diversificazione e che non sia economicamente fattibile per l'FCM effettuare depositi in un altro Stato Membro dell'UE, nel qual caso fino al 15% del suo patrimonio può essere depositato presso lo stesso istituto di credito.
- In deroga al punto III) a) i) del primo capoverso precedente, un FCM di tipo VNAV (sia a Breve Termine sia Standard) può investire fino al 10% del suo patrimonio in Strumenti del Mercato Monetario, cartolarizzazioni e ABCP emessi dallo stesso organismo, a condizione che il valore totale di tali Strumenti del Mercato Monetario, cartolarizzazioni e ABCP detenuti dal Comparto in questione in ciascun organismo emittente in cui investe singolarmente più del 5 % del suo patrimonio non superi il 40 % del suo valore patrimoniale.
- L'esposizione complessiva di un Comparto a cartolarizzazioni e ABCP non potrà superare il 20% del suo patrimonio, mentre fino al 15% del patrimonio di tale Comparto potrà essere investito in cartolarizzazioni e ABCP che non soddisfano i criteri per l'identificazione di cartolarizzazioni e ABCP STS.
- L'importo complessivo del contante fornito alla stessa controparte del Fondo che agisce per conto di un Comparto in Contratti di Pronti Contro Termine Attivi non può superare il 15 % del patrimonio di tale Comparto.
- Fermi restando i limiti individuali indicati al paragrafo III) a) i), il Fondo non può cumulare, per ciascun Comparto, alcuno dei seguenti elementi:
	- investimenti in Strumenti del Mercato Monetario, cartolarizzazioni e ABCP emessi da e/o
	- depositi effettuati presso uno stesso istituto in misura superiore al 15% del patrimonio di tale Comparto.

- Il limite del 15% di cui al punto III) a) v) verrebbe incrementato fino a un massimo del 20% in Strumenti del Mercato Monetario e depositi nella misura in cui la struttura del mercato finanziario lussemburghese fosse tale da non avere istituzioni finanziarie solvibili in numero sufficiente a soddisfare tale requisito di diversificazione e in cui non fosse economicamente fattibile per il Fondo ricorrere a istituzioni finanziarie di altri Stati Membri della UE.
- 
### Fatte salve le disposizioni di cui al punto III) a) i), il Fondo è autorizzato a investire fino al 100% del patrimonio di qualsiasi Comparto, conformemente al principio della ripartizione del rischio, in Strumenti del Mercato Monetario emessi o garantiti separatamente o congiuntamente dalla UE, dalle amministrazioni nazionali, regionali e locali degli Stati Membri o dalle loro banche centrali, dalla Banca Centrale Europea, dalla Banca Europea per gli Investimenti, dal Fondo Europeo per gli Investimenti, dal Meccanismo Europeo di Stabilità, dal Fondo Europeo di Stabilità Finanziaria, da un'autorità centrale o da una banca centrale di uno Stato Membro dell'OCSE, del Gruppo dei Venti o di Singapore, dal Fondo Monetario Internazionale, dalla Banca Internazionale per la Ricostruzione e lo Sviluppo, dalla Banca di

Sviluppo del Consiglio d'Europa, dalla Banca Europea per la Ricostruzione e lo Sviluppo, dalla Banca dei Regolamenti Internazionali o da qualsiasi altra organizzazione o istituzione finanziaria internazionale pertinente di cui facciano parte uno o più Stati Membri, a condizione che tale Comparto detenga Strumenti del Mercato Monetario di almeno sei diverse emissioni di uno stesso emittente e che limiti l'investimento in Strumenti del Mercato Monetario di una stessa emissione al 30% massimo del suo patrimonio totale.
- Il limite indicato al primo capoverso del punto III)a) i) può essere incrementato a non oltre il 10% per alcune obbligazioni emesse da un istituto di credito avente sede legale in uno Stato Membro della UE e soggetto per legge alla vigilanza pubblica specificamente destinata alla tutela degli obbligazionisti. In particolare, le somme derivanti dall'emissione di tali obbligazioni devono essere investite, in conformità alla legge, in attivi che, per tutto il periodo di validità delle obbligazioni, siano in grado di coprire i crediti connessi a dette obbligazioni e che, in caso di fallimento dell'emittente, verrebbero utilizzate a titolo prioritario per il rimborso del capitale e il pagamento degli interessi maturati.

Qualora un Comparto investa oltre il 5% del suo patrimonio nelle obbligazioni di cui al precedente paragrafo ed emesse da un singolo emittente, il valore totale di tali investimenti non potrà superare il 40% del valore degli attivi del Comparto.
- Fermi restando i limiti individuali di cui al punto III)
- i), il Comparto può investire non oltre il 20% del proprio patrimonio in obbligazioni emesse da un singolo istituto di credito laddove siano soddisfatti i requisiti di cui all'Articolo 10(1), lettera f), o all'Articolo 11(1), lettera c), del Regolamento Delegato (UE) n. 2015/61, inclusi eventuali investimenti in attivi di cui al precedente punto III)
- viii).

Qualora un Comparto investa più del 5% del suo patrimonio in obbligazioni di cui al primo comma emesse da un singolo emittente, il valore totale di tali investimenti non potrà superare il 60% del valore degli attivi del Comparto interessato, compreso ogni possibile investimento negli attivi di cui al precedente punto III) a) viii), nel rispetto dei limiti ivi stabiliti.
Le società facenti parte dello stesso gruppo ai fini della redazione del bilancio consolidato, come
definito dalla Direttiva 2013/34/UE o secondo quanto previsto dai principi contabili riconosciuti a livello internazionale, sono considerate come un unico organismo ai fini del calcolo dei limiti indicati nella sezione III) a).
IV)	a)	Il Fondo non può acquistare per conto di un Comparto più del 10% di Strumenti del Mercato Monetario, cartolarizzazioni e ABCP di uno stesso emittente.
- Il precedente paragrafo a) non si applica agli Strumenti del Mercato Monetario emessi o garantiti dalla UE, dalle amministrazioni nazionali, regionali e locali degli Stati Membri o dalle loro banche centrali, dalla Banca Centrale Europea, dalla Banca Europea per gli Investimenti, dal Fondo Europeo per gli Investimenti, dal Meccanismo Europeo di Stabilità, dal Fondo Europeo di Stabilità Finanziaria, da un'autorità centrale o da una banca centrale di un paese terzo, dal Fondo Monetario Internazionale, dalla Banca Internazionale per la Ricostruzione e lo Sviluppo, dalla Banca di Sviluppo del Consiglio d'Europa, dalla Banca Europea per la Ricostruzione e lo Sviluppo, dalla Banca dei Regolamenti Internazionali o da qualsiasi altra organizzazione o istituzione finanziaria internazionale pertinente di cui facciano parte uno o più Stati Membri.

V)	a)	Il Comparto può acquistare quote di FCM target come definiti al paragrafo I) E) a condizione che, in linea di principio, non oltre il 10% del patrimonio totale di un Comparto sia investito in quote di FCM target.
Uno specifico Comparto può essere autorizzato a investire più del 10% del suo patrimonio in quote di altri FCM target, nel qual caso ciò sarà esplicitamente menzionato nella sua politica d'investimento.
- Il Fondo può acquisire quote di un altro FCM target a condizione che non rappresentino più del 5% degli attivi di un Comparto.
- Un Comparto che sia autorizzato a derogare al primo capoverso del precedente punto V) a) non può investire complessivamente più del 17,5% del suo patrimonio in quote di altri FCM target.
- In deroga ai precedenti punti b) e c), ogni Comparto può:
- essere un FCM feeder che investe almeno l'85% del proprio patrimonio in un altro OICVM monetario target, conformemente all'Articolo 58 della Direttiva UCITS; o
- investire fino al 20% del suo patrimonio in altri FCM target con un massimo del 30% del suo patrimonio complessivo in FCM target che non siano OICVM ai sensi dell'Articolo 55 della Direttiva UCITS;purché siano soddisfatte le seguenti condizioni:
- il Comparto pertinente è commercializzato esclusivamente attraverso un piano di risparmio dei dipendenti disciplinato dalla normativa nazionale e i cui investitori sono solo persone fisiche;
- il piano di risparmio dei dipendenti di cui sopra consente agli investitori di ottenere il rimborso dei propri investimenti soltanto a condizioni restrittive stabilite dalla normativa nazionale, in base alle quali i rimborsi possono aver luogo solo in determinate circostanze non legate all'andamento del mercato.
- La Società di Gestione o altra società collegata come definita di seguito non può addebitare alcuna commissione di sottoscrizione o di rimborso sulle quote dell'FCM target, né può addebitare alcuna Commissione di Gestione e Consulenza Annua se investe in quote di altri FCM che:
- esso gestisce direttamente o indirettamente; oppure
- sono gestiti da un'altra società cui esso sia collegato da:
	- una gestione comune, oppure
	- un controllo comune, oppure
	- un interesse diretto o indiretto superiore al 10% del capitale o dei voti.


Se investe almeno il 10% del suo patrimonio in un FCM target, un Comparto indicherà nella sua relazione annuale il totale delle commissioni di gestione applicate sia al Comparto stesso che agli FCM target nei quali tale Comparto ha investito nel corso dell'esercizio pertinente.
- Gli investimenti sottostanti detenuti dall'FCM nelquale il Fondo investe non devono essere considerati ai fini dei limiti di investimento di cui al precedente paragrafo III) a).
- Gli FCM a Breve Termine possono investire solo in quote o azioni di altri FCM a Breve Termine.
- Gli FCM Standard possono investire in quote o azioni di FCM a Breve Termine e di FCM Standard.
- Qualsiasi Comparto può operare come fondo master per altri fondi.
- Fermo restando quanto sopra, un Comparto può sottoscrivere, acquisire e/o detenere titoli da emettere o emessi da uno o più Comparti senza che il Fondo sia per questo soggetto ai requisiti previsti dalla Legge del 10 agosto 1915 sulle società commerciali, e successive modifiche, in relazione alla sottoscrizione, acquisizione e/o detenzione da parte di una società di azioni proprie, a condizione che:
- il Comparto target non investa, a sua volta, nel Comparto che abbia investito in tale Comparto target; e
- non oltre il 10% degli attivi dei Comparti target dei quali sia contemplata l'acquisizione sia investito in quote di OICVM e/o altri OICR; e
- gli eventuali diritti di voto associati alle azioni del Comparto target siano sospesi fino a quando tali azioni rimarranno in possesso del Comparto interessato, fatte salve le opportune procedure contabili e le relazioni periodiche; e
- in ogni caso, fino a quando tali titoli rimarranno in possesso del Comparto, il loro valore non sia considerato per il calcolo del patrimonio netto del Fondo allo scopo di verificare la soglia minima di patrimonio netto imposta dalla Legge lussemburghese.

VI)	Inoltre il Fondo non può:
- investire in attivi diversi da quelli indicati al precedente paragrafo I);
- effettuare vendite allo scoperto di Strumenti del Mercato Monetario, cartolarizzazioni, ABCP e quote o azioni di altri FCM;
- assumere un'esposizione diretta o indiretta ad azioni o materie prime, anche tramite strumenti derivati, certificati rappresentativi, indici basati su di essi o qualsiasi altro mezzo o strumento che comporti un'esposizione nei loro confronti;
- stipulare accordi per la concessione o l'assunzione di titoli in prestito, o qualsiasi altro accordo che possa gravare sugli attivi del Fondo;
- concedere o assumere in prestito denaro contante.

Ciascun Comparto deve garantire un'adeguata ripartizione dei rischi di investimento attraverso una sufficiente diversificazione.
VII)	Il Fondo si atterrà altresì alle ulteriori restrizioni eventualmente imposte dalle autorità di regolamentazione nei paesi in cui le Azioni vengono commercializzate.