# Engagement & Impact Management
Being a key part of the investment process, Engagement means having a constructive dialogue with the companies we invest in or that we are considering for investment. Such dialogue ena- bles us to understand how a company is thinking about and addressing ESG risks or opportunities that are relevant for its business. The portfolio managers and RI Team together build an engagement roadmap, where they identify the most rele- vant and material ESG topics for each company. Engagement can take various forms, from conference calls to face-to-face
meetings, field visits and even active ownership & voting. While the RI Team typically takes the lead in engagement activities, our portfolio managers often participate as well. We hold upwards of 150 meetings a year. We see engagement as a way to preserve and enhance long-term shareholder value, as well as a great opportunity to create a positive impact for the broader society.
Adhering to Nordea’s Responsible Investment policy, we do not invest in companies involved in the production of illegal or nuclear weapons, including cluster munitions and anti-person- nel mines. Moreover, we exclude some companies with expo- sure to coal mining, oil sands, oil and gas extraction through arctic drilling and Tobacco. The ESG STARS strategies are also subject to a number of formal exclusion criteria and adhere to our PAFF (Paris-Aligned Fossil Fuel Policy). Exclusions will, however, rarely be triggered as companies subject to exclusion would typically not be selected as potentially investible in the first place. However, it is worth noting that the ESG STARS con- cept aims for positive selection with the objective to influence companies to improve their ESG profiles, that’s why excluding a company from our portfolios is always the last resort for us.
Engagement takes a new dimension with our ESG STARS products. It does not only consist of the traditional forms of engagement, like the exercise of voting rights or entering into a dialogue to encourage companies to improve their manage- ment systems, their ESG performance or their reporting. When assessing a company’s ESG risk profile, the RI team pays atten- tion to specific themes utilising the UN Sustainable Develop- ment Goals.
We distinguish between two types of engagement:
- Risk Engagement: if a company is not managing its mate- rial ESG risks well, the RI team engages with the company on the issue. The ESG risks can be company specific or stem from the country in which the company operates or its industry. Violations of international norms and conven- tions are also addressed under Risk Engagement
- SDGs Engagement: we believe the UN Sustainable Development Goals (SDGs) form a useful framework, which helps us to understand company strategy in the context of global ESG themes. While companies’ expo- sure to SDGs varies greatly, these exposures can be both a source of opportunity and risk, and hence a valuable area for engagement

Translation (ENIT, 2021-09-30):
# Engagement & Impact Management
Essendo una parte fondamentale del processo di investimento, il dialogo diretto con le aziende è previsto per tutte le società in cui investiamo o in cui stiamo considerando di investire.
Tale dialogo ci consente di comprendere come un’azienda stia affrontando i rischi o le opportunità ESG rilevanti per la sua atti- vità. I gestori e il team RI insieme creano una agenda di temi ESG rilevanti e materiali per ogni azienda, per poi discuterne con loro il contenuto. Il dialogo per sè può assumere varie forme, dalle conference call, agli incontri faccia a faccia, alle visite sul campo. Se da un lato il team RI conduce le attività di engagement, dall’altro anche i nostri gestori partecipano ai vari incontri. Organizziamo fino a 150 riunioni all’anno. Riteniamo che il dialogo diretto sia un modo per preservare e migliorare il valore a lungo termine degli azionisti, oltre a creare un impatto positivo per la società in generale.
In linea con la politica di investimento responsabile di Nordea, non investiamo inoltre in aziende coinvolte nella produzione di armi illegali o nucleari, comprese le munizioni a grappolo e le mine antiuomo. Escludiamo anche diverse aziende coinvolte nell’estrazione di carbone, nella lavorazione delle sabbie bitu- minose, e nell’estrazione di petrolio e gas attraverso la perfo- razione artica e nella produzione e distribuzione di tabacco. Le strategie ESG STAR sono inoltre soggette a una serie di cri- teri formali di esclusione e rispettano la nostra “PAFF”, ovvero Paris-Aligned Fossil Fuel Policy, una serie di accorgimenti per accertarci di investire in aziende allineate con gli obiettivi globali a lungo termine per quanto riguarda la riduzione delle emis- sioni. Come commento generale, le liste di esclusione riflettono di norma il profilo ESG carente delle aziende coinvolte, dunque l’esclusione delle stesse avviene di norma in sede di valutazione del profilo ESG, a prescindere dalle liste per sè. Più che limitarsi ad una serie di esclusioni infatti, il concetto ESG STAR mira a una “selezione positiva” che ha anche l’obiettivo di influenzare le aziende a migliorare i loro profili ESG, ecco perché escludere un’azienda dai nostri portafogli è sempre l’ultima risorsa per noi.
Il dialogo con le aziende assume una nuova dimensione con i nostri portafogli ESG STAR. Non si tratta solo delle forme tradi- zionali di engagement, come l’esercizio dei diritti di voto o l’av- vio di un dialogo per incoraggiare le imprese a migliorare i loro sistemi di gestione, le loro prestazioni ESG o la loro rendiconta- zione. Nel valutare il profilo di rischio ESG di un’azienda, il team del RI presta attenzione anche all’allineamento delle aziende agli Obiettivi di Sviluppo Sostenibile delle Nazioni Unite.
Distinguiamo in generale tra due tipi di engagement:
- Sulla base di rischi concreti: se un’azienda non gestisce bene i rischi ESG materiali, il team RI si interfaccia con l’a- zienda sul problema. I rischi ESG possono essere specifici per l’azienda o derivare dal paese in cui l’azienda opera o dalla sua industria. Anche le violazioni delle norme e delle conven- zioni internazionali vengono affrontate in questo contesto
- Sulla base dell’allineamento agli Obiettivi di Sviluppo Sostenibile: Crediamo che gli Obiettivi di Sviluppo Sosteni- bile (SDG) delle Nazioni Unite costituiscano un quadro utile, che aiuta a comprendere la strategia aziendale nel contesto dei temi globali ESG. L’esposizione delle aziende agli SDG può variare notevolmente all’interno di ogni settore, e que- ste esposizioni possono essere una fonte di opportunità e di rischio: un’area di analisi particolarmente importante