# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Liabilities at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences (3.17%) (31 December 2020: (2.64%)) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Loss US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 360,989 | Blackstone Group Inc Class A | Goldman Sachs International | (67,027) | (0.00) |
| 2,011,034 | Blackstone Mortgage Trust Inc Class A | Goldman Sachs International | (17,419) | (0.00) |
| (504,166) | Bluescape Opportunities Acquisition Class A | Morgan Stanley | (33,148) | (0.00) |
| (283,209) | Bluescape Opportunities Acquisition Class A | Goldman Sachs International | (45,718) | (0.00) |
| (1,059,860) | BNP Paribas SA | Morgan Stanley | (22,637) | (0.00) |
| (2,997,142) | BNP Paribas SA | Goldman Sachs International | (94,102) | (0.01) |
| 9,021 | Bodycote Plc | Morgan Stanley | (186) | (0.00) |
| 3,058 | Bollore SA | Morgan Stanley | (227) | (0.00) |
| 7,661 | boohoo Group Plc | Morgan Stanley | (452) | (0.00) |
| (7,536,785) | Booking Holdings Inc | Goldman Sachs International | (205,660) | (0.01) |
| 5,000,000 | Booking Holdings Inc | Morgan Stanley | (441,000) | (0.02) |
| 10 | Boskalis Westminster | Morgan Stanley | (4) | (0.00) |
| 186,466 | Box Inc Class A | Goldman Sachs International | (27,904) | (0.00) |
| 582,545 | BP Plc | Goldman Sachs International | (75,897) | (0.00) |
| 198,929 | Breville Group Ltd | Goldman Sachs International | (21,379) | (0.00) |
| 66,782,093 | Bridgestone Corp | Morgan Stanley | (5,225) | (0.00) |
| 4,381 | Britvic Plc | Morgan Stanley | (310) | (0.00) |
| 1,811,746 | Broadridge Financial Solutions Inc | Goldman Sachs International | (26,483) | (0.00) |
| 11,900 | Brother Industries Ltd | Morgan Stanley | (10,514) | (0.00) |
| (1,774,458) | Builders FirstSource Inc | Goldman Sachs International | (62,232) | (0.00) |
| 1,762,363 | Bunzl Plc | Goldman Sachs International | (75,774) | (0.00) |
| 1,013,912 | Bunzl Plc | Morgan Stanley | (54,000) | (0.00) |
| 927 | Bureau Veritas SA | Morgan Stanley | (451) | (0.00) |
| 7,962 | Burford Capital Ltd | Morgan Stanley | (1,110) | (0.00) |
| 278,938 | Buzzi Unicem SpA | Goldman Sachs International | (585,215) | (0.03) |
| 380,627 | Cable One Inc | Morgan Stanley | (9,383) | (0.00) |
| 1,665,151 | Cable One Inc | Goldman Sachs International | (118,568) | (0.01) |
| 429,697 | Cabot Oil & Gas Corp | Goldman Sachs International | (28,302) | (0.00) |
| 17,600 | Calbee Inc | Morgan Stanley | (6,052) | (0.00) |
| (6,283,198) | Cameco Corp | Goldman Sachs International | (193,880) | (0.02) |
| 19,100 | Canon Inc | Morgan Stanley | (18,184) | (0.00) |
| 4,000 | Canon Marketing Japan Inc | Morgan Stanley | (40) | (0.00) |
| 1,920 | Carl Zeiss Meditec AG | Morgan Stanley | (4,832) | (0.00) |
| (6,503,046) | Carnival Corp | Goldman Sachs International | (646,838) | (0.04) |
| (2,403,932) | Carrier Global Corp | Goldman Sachs International | (4,797) | (0.00) |
| (6,361) | Casino Guichard Perrachon SA | Morgan Stanley | (1,302) | (0.00) |
| 300 | Casio Computer Co Ltd | Morgan Stanley | (153) | (0.00) |
| (1,402) | CECONOMY AG | Morgan Stanley | (82) | (0.00) |
| 29,933,312 | Cellnex Telecom SA | Goldman Sachs International | (3,781,133) | (0.17) |

INTERIM REPORT 2021  637
FINANCIAL STATEMENTS SCHEDULE OF INVESTMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO