# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Liabilities at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences (3.17%) (31 December 2020: (2.64%)) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Loss US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 108,998 | PTC Therapeutics Inc | Goldman Sachs International | (285) | (0.00) |
| 215,673 | Q2 Holdings Inc | Goldman Sachs International | (27,205) | (0.00) |
| 267,245 | QIAGEN NV | Goldman Sachs International | (12,332) | (0.00) |
| 1,148,686 | Qorvo Inc | Goldman Sachs International | (87,342) | (0.01) |
| 874,756 | QUALCOMM Inc | Goldman Sachs International | (39,415) | (0.00) |
| 52,700 | Rakuten Group Inc | Morgan Stanley | (15,297) | (0.00) |
| 13,689 | Randstad NV | Morgan Stanley | (194) | (0.00) |
| 1,911,269 | Randstad NV | Goldman Sachs International | (99,799) | (0.00) |
| 243 | Rathbone Brothers Plc | Morgan Stanley | (92) | (0.00) |
| 243 | Rational AG | Morgan Stanley | (2,897) | (0.00) |
| 1,890,893 | Rayonier Inc | Goldman Sachs International | (30,431) | (0.00) |
| 1,730,606 | Rayonier Inc | JPMorgan Chase Bank | (235,778) | (0.01) |
| (8,586,807) | Raytheon Technologies Corp | Goldman Sachs International | (311,865) | (0.02) |
| 5,873 | Redrow Plc | Morgan Stanley | (513) | (0.00) |
| 70,259 | Regal Beloit Corp | Goldman Sachs International | (4,211) | (0.00) |
| 4,800 | Relo Group Inc | Morgan Stanley | (3,490) | (0.00) |
| 5,665 | RELX Plc | Morgan Stanley | (896) | (0.00) |
| 3,583,632 | Remgro Ltd | Morgan Stanley | (25,594) | (0.00) |
| 231,663 | Renewable Energy Group Inc | Goldman Sachs International | (14,126) | (0.00) |
| 3,600 | Rengo Co Ltd | Morgan Stanley | (70) | (0.00) |
| 32,681,806 | Rengo Co Ltd | JPMorgan Chase Bank | (17,733) | (0.00) |
| 16,090 | Renishaw Plc | Morgan Stanley | (144,478) | (0.01) |
| (1,006,214) | Rev Group Inc | Goldman Sachs International | (25,216) | (0.00) |
| (19,536,447) | Richter Gedeon Nyrt | Goldman Sachs International | (7,260) | (0.00) |
| 42,900 | Ricoh Co Ltd | Morgan Stanley | (33,385) | (0.00) |
| 17,194 | Rightmove Plc | Morgan Stanley | (2,210) | (0.00) |
| 286,199 | Rio Tinto Ltd | Morgan Stanley | (10,949) | (0.00) |
| 159,326 | Roblox Corp Class A | Goldman Sachs International | (45,951) | (0.00) |
| 620,031 | Roche Holding AG | Goldman Sachs International | (8,646) | (0.00) |
| 6,155,340 | Rockwell Automation Inc | Goldman Sachs International | (309,484) | (0.02) |
| (8,100) | Rohto Pharmaceutical Co Ltd | Morgan Stanley | (6,634) | (0.00) |
| 250,399 | Roku Inc | Goldman Sachs International | (90,081) | (0.01) |
| 200 | Rorze Corp | Morgan Stanley | (1,000) | (0.00) |
| 550,836 | Rosneft OAO | Goldman Sachs International | (59,054) | (0.00) |
| (142,580) | Rosneft Oil Co PJSC | Goldman Sachs International | (730) | (0.00) |
| 182 | Rothschild & Co | Morgan Stanley | (94) | (0.00) |
| (2,176,817) | Royal Dutch Shell Plc | Goldman Sachs International | (52,523) | (0.00) |
| (1,399,634) | Royal Mail Plc | Goldman Sachs International | (25,987) | (0.00) |
| 192 | Royal Unibrew A/S | Morgan Stanley | (155) | (0.00) |

656  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
SCHEDULE OF INVESTMENTS FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO