# Objectives and investment policy
Management objective: The sub-fund's objective is to seek, over a recommended investment period of more than 5 years, a performance exceeding that of its benchmark index, the MSCI World (NR) EUR, by investing on international equity markets through the selection of companies linked to the theme of climate change. These companies will be selected on the basis of a proprietary analysis that combines financial profitability, thematic analysis and compliance with non-financial criteria. The sub-fund is actively managed, which means that the manager makes investment decisions with the aim of achieving the sub-fund's objective and investment policy. This active management includes taking decisions related to asset selection, regional allocation, sectoral views and overall market exposure. The Manager is in no way limited by the composition of the benchmark index in the positioning of the portfolio, and the sub-fund may not hold all the components of the benchmark index. The sub-fund may diverge significantly from the benchmark index or, occasionally, very little.
Benchmark index: MSCI World (NR), net dividends reinvested
Investment policy: To achieve its objective, the Manager will implement discretionary management through a selection of companies and/or UCIs investing on the climate change theme on the basis of a fundamental financial analysis and the cumulative application of the following non-financial approaches: (i) a thematic investment on the portfolio of securities of the sub-fund, which will permanently represent at least 75% of net assets and (ii) a non-financial and thematic filter on issuers of securities (applied to shares and debt/bond securities). Up to 75% of the sub-fund will be permanently invested in shares. For each company in the portfolio, a valuation of the share of the business activity contributing directly or indirectly to the energy and ecological transition (green share) will be undertaken. Each portfolio company will be the subject of a thematic classification. The sub-fund will invest a minimum of 30% and a maximum of 100% of the portfolio of securities in companies which, according to the proprietary analysis of the Management Company, are directly linked to this theme (Core). Core companies have a green share equal to or greater than 50%. The sub-fund may also be invested up to a maximum of 30% of the portfolio of securities in companies facilitating the implementation of these activities (Enablers) and of which the green share is more difficult to measure. The sub-fund will also be able to invest up to a maximum of 40% of the portfolio of securities in companies with a major development focus as regards the theme (Leaders of tomorrow), with a green share of 10% to 50%. The steps for identifying issuers of equity securities and debt securities that fall within the theme and meet the non-financial criteria can be summarised as follows:
- An initial filter is established to exclude companies belonging to the MSCI GICS sectors from integrated oil companies, exploration and production, cement and aggregates, coal mining, airlines and air transport services.

The sub-fund's management philosophy is to invest in companies whose strategic and operational choices are guided by sustainable development criteria subject to the requirements of the methodological limits.
- Filtered values are the subject of an analysis of non-financial criteria. This involves a qualitative analysis designed to allow securities to be selected based on the management company's own ESG rating grid, which classifies securities according to the company's Environmental, Social and Governance criteria: The SRI ratings model was formulated using a Best-in-Universe approach, i.e. by favouring the best-performing companies regardless of their financial rating, size or sector. To determine if the company analysed embodies the characteristics of a responsible and sustainable company as defined by the management company, the latter carries out research to produce an internal ESG rating on a scale of 7, ranging from AAA to CCC. In the absence of an internal rating, the Manager relies on an ESG rating supplied by a non-financial rating agency. The ratings methodology used by the Management Company's external ratings provider may not be identical to the approach used to calculate proprietary ratings.
- Following the application of this process, the investment scope will be reduced due to the elimination of 20% of the least good issuers.
- The Manager then determines the composition of the portfolio by selecting securities through a combined use of financial criteria to define the securities that present significant growth prospects and non-financial criteria.

Between 75% and 110% of the sub-fund's net assets will be exposed to international equity markets directly or indirectly via UCIs and/or financial contracts. The sub-fund may invest up to 20% of its assets in securities listed in Shanghai and Shenzhen via the use of the Shanghai-Hong Kong Stock Connect and Shenzhen-Hong Kong Stock Connect programmes. In addition to the individual risks of each issuing company, there are also external risks, particularly in these markets. Furthermore, investors are reminded that the operating and oversight conditions in these markets may differ from the standards that prevail on major international exchanges. For cash management purposes, up to 25% of the sub-fund's net assets may be invested in debt securities and money market instruments traded on international markets, including emerging markets, directly and/or via UCIs subject to a limit of 10% of net assets. Subject to a limit of 10% of net assets (excluding short-term securities), the sub-fund may also invest in high-yield securities (speculative securities) or UCIs specialised in high-yield bonds (speculative securities). Subject to a limit of 100% of net assets, the sub-fund may invest in financial contracts traded on international regulated, organised or over-the-counter markets. As its objective is to invest in securities with no geographical restriction, the sub-fund may hold securities denominated in currencies other than the euro, and therefore up to 100% of its net assets may be exposed to currency risk.
Frequency of share buying or selling: Daily, with the exception of French public holidays and/or days on which the French and US markets are closed (pursuant to the official calendars of Euronext Paris S.A. and the NYSE), for all orders received at the clearing house on each net asset value calculation day before 12.30 p.m. at that day's net asset value.
A redemption cap mechanism (known as "Gates") may be implemented by the management company. The operating procedures are described in the Prospectus and the Articles of Association of the SICAV.
Allocation of income: Accumulation
Allocation of net realised gains: Accumulation
Other information: The sub-fund promotes environmental, social and governance (ESG) criteria within the meaning of Article 9 of Regulation (EU) 2019/2088, the "Disclosure Regulation" or "SFDR", and is subject to sustainability risks as defined in the risk profile of the prospectus.
Recommended investment period: more than 5 years

Translation (ENES, 2022-09-28):
# Objetivos y política de inversión
Objetivo de gestión: El objetivo del Subfondo es obtener, en un horizonte de inversión recomendado de más de cinco años, una rentabilidad superior a la de su índice de referencia, el MSCI World (NR), mediante la inversión en mercados de renta variable internacionales seleccionando sociedades vinculadas a temas relacionados con el cambio climático. Estas sociedades se seleccionarán sobre la base de un análisis propio en el que se combinarán la rentabilidad financiera, el análisis temático y el cumplimiento de criterios extrafinancieros. El subfondo se gestiona de forma activa, lo que significa que el Gestor toma decisiones de inversión con el propósito de lograr el objetivo y cumplir con la política de inversión del subfondo. Esta gestión activa conlleva tomar decisiones relativas a la selección de activos, la asignación regional, las opiniones del sector y el nivel general de exposición al mercado. El Gestor no se encuentra en modo alguno limitado por los componentes del índice de referencia en lo que se refiere al posicionamiento de su cartera, y es posible que el Subfondo no mantenga todos los susodichos componentes. La desviación respecto del índice de referencia puede ser significativa, si bien también puede verse limitada ocasionalmente.
Índice de referencia: MSCI World (NR), dividendos netos reinvertidos
Política de inversión: Para alcanzar su objetivo, el Gestor implementará una gestión discrecional mediante una selección de empresas y/o IIC que invierten en temas relacionados con el cambio climático sobre la base de un análisis financiero fundamental, así como la aplicación acumulativa de los siguientes enfoques extrafinancieros: (i) una inversión temática en la renta variable del Subfondo, que representará permanentemente un mínimo del 75% del patrimonio neto, y (ii) un filtro extrafinanciero y temático para los emisores de los valores (aplicables a las acciones y títulos de deuda/bonos). Al menos el 75% del Subfondo estará permanentemente invertido en acciones. Para cada sociedad de la cartera, se realizará una estimación de la parte de la actividad que contribuye directa o indirectamente a la transición energética y ecológica (cuota verde). Cada sociedad en cartera se incluirá en una clasificación temática. El Subfondo invertirá un mínimo del 30% y un máximo del 100% de la renta variable en sociedades que, según un análisis propio de la sociedad gestora, están directamente relacionadas con esta temática (“core”). Las sociedades core tienen una cuota verde igual o superior al 50%. El Subfondo también podrá invertir hasta un máximo del 30 % de la renta variable en las sociedades que faciliten la realización de estas actividades («enablers») y cuya cuota verde sea más difícil de medir. El Subfondo también podrá invertir hasta un máximo del 40 % de la renta variable en empresas con un eje de desarrollo importante respecto de la temática (Leaders of tomorrow) que tengan una cuota verde del 10 % al 50 %. Las etapas de identificación de los emisores de certificados de acciones y títulos de crédito relacionados con la temática que respetan los criterios extrafinancieros pueden resumirse como sigue:
- Se establece un primer filtro para excluir a las sociedades pertenecientes a los sectores MSCI-GICS de las empresas petroleras integradas, de exploración y producción, de cementos y agregados, de extracción de carbón, las compañías aéreas y los servicios de transporte aéreo.

La filosofía de gestión del Subfondo tiene por objetivo invertir en empresas que orientan sus decisiones estratégicas y operativas con vistas a un desarrollo sostenible y con las restricciones de los límites metodológicos.
- Los valores filtrados serán objeto de un análisis de los criterios extrafinancieros. Este es un análisis cualitativo que hace posible seleccionar las acciones según una tabla de calificación ESG específica de la Sociedad gestora, que clasifica los valores de acuerdo con los criterios medioambientales, sociales y de gobernanza de la empresa. El modelo de calificación ISR se creó siguiendo un enfoque "Best in Universe", es decir, de forma que las empresas con mejores resultados resulten beneficiadas, independientemente de la calificación financiera, el tamaño o el sector. Para determinar si la empresa analizada incorpora las características de la empresa responsable y sostenible definidas por la Sociedad gestora, esta última lleva a cabo un estudio que resulta en una calificación ESG interna en una escala de siete graduaciones que van desde AAA a CCC. A falta de calificación interna, el Gestor podrá emplear una calificación ESG de una agencia de calificación extrafinanciera. La méthodologie de notations utilisée par l’agence de notation externe utilisée par la Société de Gestion pourrait ne pas être identique à l’approche méthodologique de calcul des notations propriétaires.
- Una vez que se haya puesto en práctica este proceso, el universo de la inversión se reducirá al eliminar el 20% de los emisores menos idóneos.
- A continuación, el Gestor determina la composición de la cartera. Para ello, selecciona valores mediante un uso combinado de criterios financieros que permitan definir valores que presenten importantes perspectivas de crecimiento y criterios extrafinancieros.

El Subfondo expondrá entre el 75 % y el 110 % de su patrimonio neto a los mercados internacionales de renta variable, tanto directa como indirectamente a través de las IIC y/o de contratos financieros. El Subfondo podrá invertir hasta el 20% de sus activos en títulos cotizados en Shanghái y Shenzhen mediante el uso de los programas Shanghai-Hong Kong Stock Connect y Shenzhen-Hong Kong Stock Connect. Además de los riesgos propios de cada una de las sociedades emisoras, existen riesgos exógenos, especialmente en estos mercados. Por otra parte, los inversores deberán tener en cuenta que las condiciones de funcionamiento y de supervisión de estos mercados pueden apartarse de los estándares que prevalecen en los grandes centros internacionales. Con fines de gestión de la tesorería, el Subfondo podrá invertir hasta el 25 % de su patrimonio neto en títulos de crédito e instrumentos del mercado monetario negociados en mercados internacionales, incluidos los mercados emergentes, de forma directa y/o a través de las IIC, con un límite del 10 % del patrimonio neto. Con un límite del 10% del patrimonio neto (excluidos los valores a corto plazo), el Subfondo podrá también recurrir a valores de “alto rendimiento” (valores especulativos) o invertir en IIC especializados en bonos de “alto rendimiento” (valores especulativos). Con un límite de una vez su patrimonio neto, el Subfondo podrá participar en contratos financieros negociados en mercados internacionales regulados, organizados o extrabursátiles (OTC). El Subfondo, con el objeto de invertir en valores sin distinción de zona geográfica, podrá mantener títulos no denominados en euros y por tanto, podrá exponerse al riesgo de cambio, con un límite de una vez su patrimonio neto.
Frecuencia de compra o venta de acciones: Todos los días, a excepción de los días festivos o los días de cierre de los mercados en Francia y Estados Unidos (calendario oficial de Euronext Paris S.A. y NYSE) para las órdenes recibidas por el centralizador cada día de cálculo del valor liquidativo antes de las 12:30 horas, en función del valor liquidativo del día.
La sociedad gestora podrá aplicar un mecanismo de limitación de los reembolsos (conocido como “Gates ”). Las modalidades de funcionamiento se describen en el Folleto y en los Estatutos del Fondo.
Asignación de los ingresos: Capitalización
Asignación de las plusvalías netas realizadas: Capitalización
Otra información: El subfondo fomenta los criterios medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG, por sus siglas en inglés) en el sentido del artículo 9 del Reglamento (UE) 2019/2088, denominado “Reglamento de Divulgación” o “SFDR”, y está sujeto al riesgo de sostenibilidad, tal y como se define en el perfil de riesgo del folleto.
Duración de la participación recomendada superior a 5 años