# Portfolio Matters
Alger SICAV - Alger American Asset Growth Fund
Class A US shares of Alger SICAV - Alger American Asset Growth Fund returned -34.48% for the fiscal six-month period ended 30 June 2022, compared to the -28.07% return of the Russell 1000 Growth Index. During the reporting period, the largest sector weightings were Information Technology and Consumer Discretionary. The largest sector overweight was Information Technology and the largest underweight was Financials.
Manager’s Report to Shareholders (continued)
Contributors to Performance
The Real Estate and Financials sectors provided the largest contributions to relative performance. Regarding individual positions, AbbVie, Inc.; Alibaba Group Holding Ltd.; Vertex Pharmaceuticals, Inc.; UnitedHealth Group, Inc.; and Eli Lilly & Co. were among the top contributors to absolute performance.
AbbVie is a global biopharmaceutical company that had been shunned by many investors due to the potential for the company’s Humira treatment to face increased competition in 2023. Humira is used for rheumatology, dermatology, gastroenterology and ophthalmology. We believe, however, that AbbVie has significantly diversified its revenue and that its launch of Rinvoq for psoriatic arthritis and atopic dermatitis is promising. We believe these developments contributed to the company’s recent release of favorable quarterly results and investor confidence in the company, which supported the performance of AbbVie shares during the first half of the year.
Detractors from Performance
The Information Technology and Consumer Discretionary sectors were among the sectors that detracted from relative performance. Regarding individual positions, Microsoft Corp.; Amazon.com, Inc.; Apple, Inc.; Tesla, Inc.; and NVIDIA Corp. were among the top detractors from absolute performance.
Microsoft is a positive dynamic change beneficiary of corporate America’s transformative digitization. Microsoft’s CEO reported he expects that technology spending as a percent of GDP is likely to jump from about 5% today to 10% in a few years, and that Microsoft will continue to take market share within the technology industry. Microsoft’s share price declined despite its high unit volume growth as the broad equity market was down due to higher interest rates and the Ukraine conflict. Its shares still outperformed the aggregate performance of the Russell 1000 Growth Index’s Information Technology sector counterparts. We believe this was a result of investors appreciating Microsoft’s strong free cash flow generation and its return of cash to shareholders in the form of dividends and share repurchases. Further, we believe the growth of Microsoft’s subscription-based software offerings and cloud computing services is durable because the products enhance customers’ growth initiatives and help reduce costs.

Translation (ENDE, 2022-06-30):
# Angaben zum Portfolio
Alger SICAV - Alger American Asset Growth Fund
Die Aktien der Klasse A US des Alger SICAV – Alger American Asset Growth Fund erzielten während des zwölfmonatigen Berichtszeitraums bis 30. Juni 2022 eine Rendite von -34,48 %. Dem gegenüber steht die Rendite des Russell 1000 Growth Index in Höhe von -28,07 %. Während des Berichtszeitraums waren die Sektoren Informationstechnologie und Nicht- Basiskonsumgüter am stärksten gewichtet. Die größte Sektorübergewichtung bestand im Bereich Informationstechnologie, die größte Untergewichtung bei Finanzwerten.
Bericht des Portfolioverwalters an die Aktionäre (Fortsetzung)
Beiträge zur Wertentwicklung
Die Sektoren Immobilien und Finanzen leisteten die größten Positivbeiträge zur relativen Wertentwicklung. Auf Einzeltitelebene trugen AbbVie, Inc., Alibaba Group Holding Ltd., Vertex Pharmaceuticals, Inc., UnitedHealth Group, Inc. und Eli Lilly & Co. am meisten zur absoluten Performance bei.
AbbVie ist ein global aufgestelltes Biopharmaunternehmen, das viele Anleger gemieden haben, da sich das Präparat Humira des Unternehmens 2023 einem erhöhten Wettbewerb ausgesetzt sehen könnte. Humira wird in den Bereichen Rheumatologie, Dermatologie, Gastroenterologie und Ophthalmologie eingesetzt. Wir sind hingegen der Meinung, dass AbbVie seinen Umsatz stark diversifiziert hat und dass die Markteinführung von Rinvoq für psoriatrische Arthritis und atopische Dermatitis Erfolg verspricht. Unserer Meinung nach haben diese Entwicklungen dazu beigetragen, dass das Unternehmen kürzlich positive Quartalsergebnisse veröffentlichen konnte und das Anlegervertrauen in den Fonds gestärkt wurde, was den AbbVie-Aktien in der ersten Jahreshälfte Auftrieb verliehen hat.
Negative Beiträge zur Wertentwicklung
Die Sektoren Informationstechnologie und Nicht-Basiskonsumgüter gehörten zu den Sektoren, die die relative Wertentwicklung belasteten. Auf Einzeltitelebene gehörten Microsoft Corp., Amazon.com, Inc., Apple, Inc., Tesla, Inc. und NVIDIA Corp. zu den Positionen, die die absolute Wertentwicklung am stärksten dämpften.
Microsoft ist ein Nutznießer von positiven dynamischen Veränderungen (Positive Dynamic Change), welche die Digitalisierung der amerikanischen Unternehmen mit sich bringen. Der CEO von Microsoft meldete, dass er davon ausgehe, dass die Technologieausgaben als Prozentsatz des BIP von heute etwa 5 % auf 10 % in einigen Jahren ansteigen werden, und dass Microsoft weiter Marktanteile in der Technologiebranche für sich gewinnen wird. Der Aktienkurs von Microsoft brach trotz seines hohen Volumenwachstums ein, da der allgemeine Aktienmarkt aufgrund der höheren Zinsen und der Ukraine-Krise Verluste hinnehmen musste. Die Aktien des Unternehmens übertrafen dennoch die Gesamtperformance seiner Mitbewerber im Sektor Informationstechnologie im Russell 1000 Growth Index. Wir glauben, dass dies daraus resultiert, dass die Anleger Microsofts starken freien Cashflow und die Rückführung von Kapital in Form von Dividenden und Aktienrückkäufen an die Aktionäre schätzen. Wir denken weiter, dass das Wachstum der Abonnement-Softwareangebote und die Cloud-Computing-Services von Microsoft dauerhaft ist, da die Produkte die Wachstumsinitiativen der Kunden verbessern und dabei helfen, die Kosten zu senken.