# The financial cycle
The commodity prices we see on our screens every day are not really purely the result of supply and de- mand. Financial players determine them. For instance, the “Brent oil price” we see is not the price that somebody purchasing oil is paying today, instead it’s the price of next month’s contract, traded in an electronic market. In fact, there is a price, called “dated Brent”, which is the real price that a trader buy- ing physical oil is paying today. This price may or may not be very different from the one we see, de- pending on the situation.
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Financial actors’ main characteristic is their ability to anticipate. The war in Ukraine might lead them to think that there will not be enough oil in the near future due to sanctions. They therefore increase the price of oil by 30%. Nevertheless, nobody is currently buying oil at that price, since it’s just financial play- ers’ anticipation of what the real price could be in a few weeks’ time. If the sanctions don’t materialize (or there is just a rumor that they won’t), the price will fall immediately.
In addition, many other players try to earn money from this volatility by buying and selling futures, op- tions, and derivatives. These tend to exaggerate the underlying movements, since many players buy whatever is going up and sell whatever is going down.
These movements create a third cycle of very short duration that should be added to the two previous ones. Once we add the three curves, we have the final, observed price.
The charts below show the prices of copper and oil adjusted for inflation. The underlying investment cy- cles are very clear see. The bottoms and peaks coincide with the shortage or excess of supply, and the price differentials are enormous, creating the huge crises and booms that natural resources companies experience.
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Translation (ENDE, 2022-03-31):
# Der Finanzzyklus
Die Rohstoffpreise, die wir tagtäglich auf unseren Bildschirmen sehen, sind nicht wirklich das Ergebnis von Angebot und Nachfrage. Sie werden von Finanzakteuren bestimmt. Der "Brent-Ölpreis", den wir sehen, ist zum Beispiel nicht der Preis, den jemand, der Öl kauft, heute bezahlt, sondern der Preis des Kontrakts für den nächsten Monat, der auf einem elektronischen Markt gehandelt wird. Tatsächlich gibt es einen Preis, der als "datiertes Brent" bezeichnet wird und der der tatsächliche Preis ist, den ein Händler, der physisches Öl kauft, heute bezahlt. Dieser Preis kann sich je nach Situation stark von dem Preis unterscheiden, den wir sehen.
Die wichtigste Eigenschaft der Finanzakteure ist ihre Fähigkeit zur Antizipation. Der Krieg in der Ukraine könnte sie zu der Annahme verleiten, dass es in naher Zukunft aufgrund von Sanktionen nicht genug Öl geben wird. Daher erhöhen sie den Ölpreis um 30 %. Dennoch kauft derzeit niemand Öl zu diesem Preis, denn es handelt sich lediglich um eine Vorwegnahme des realen Preises in einigen Wochen durch die Finanzakteure. Wenn die Sanktionen nicht eintreten (oder es gibt nur Gerüchte, dass sie nicht eintreten), wird der Preis sofort fallen.
Darüber hinaus versuchen viele andere Akteure, an dieser Volatilität zu verdienen, indem sie Futures, Optionen und Derivate kaufen und verkaufen. Diese neigen dazu, die zugrunde liegenden Bewegungen zu übertreiben, da viele Akteure kaufen, was steigt, und verkaufen, was fällt.
Durch diese Bewegungen entsteht ein dritter Zyklus von sehr kurzer Dauer, der zu den beiden vorangegangenen hinzugefügt werden sollte. Wenn wir die drei Kurven addieren, erhalten wir den endgültigen, beobachteten Preis.
Die nachstehenden Grafiken zeigen die inflationsbereinigten Preise für Kupfer und Öl. Die zugrundeliegenden Investitionszyklen sind sehr deutlich zu sehen. Die Tiefst- und Höchststände fallen mit der Verknappung bzw. dem Überangebot zusammen, und die Preisunterschiede sind enorm, was zu den grossen Krisen und Booms führt, die die Rohstoffunternehmen erleben.
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