# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences 4.15% (31 December 2020: 4.14%) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Gain US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 800 | salesforce.com Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (4,425,296) | salesforce.com Inc | Goldman Sachs International | 110,473 | 0.01 |
| (2,517) | Salzgitter AG | Morgan Stanley | 736 | 0.00 |
| (52,735) | Samsung Electronics Co Ltd | Goldman Sachs International | 496 | 0.00 |
| (32,270) | Samsung Electronics Co Ltd | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (636,952) | Samsung Electronics Co Ltd - Preferred Shares | Morgan Stanley | 139,858 | 0.01 |
| (7,000) | Sanderson Farms Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 14,069,476 | Sandvik AB | Goldman Sachs International | 8,537 | 0.00 |
| (5,600) | Sankyu Inc | Morgan Stanley | 2,236 | 0.00 |
| 6,072,595 | Sanlam Ltd | Goldman Sachs International | 7,169 | 0.00 |
| 33,600 | Sanmina Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (2,132,964) | Sanofi | Goldman Sachs International | 282,435 | 0.01 |
| (100) | Sansan Inc | Morgan Stanley | 2 | 0.00 |
| 24,800 | Santander Consumer USA Holdings Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 438,059 | Santos Ltd | Morgan Stanley | 3,890 | 0.00 |
| (14,700) | Sanwa Holdings Corp | Morgan Stanley | 1,253 | 0.00 |
| (800) | Sanyo Denki Co Ltd | Morgan Stanley | 49 | 0.00 |
| 1,701,578 | SAP SE | Goldman Sachs International | 4,210 | 0.00 |
| (171) | SAP SE | Morgan Stanley | 104 | 0.00 |
| (4,800) | Saul Centers Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 6,287 | Savills Plc | Morgan Stanley | 514 | 0.00 |
| (3,300) | SBA Communications Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (517,979) | SBA Communications Corp | Goldman Sachs International | 12,263 | 0.00 |
| 836,372 | Sberbank PJSC | Goldman Sachs International | 12,802 | 0.00 |
| (9,250) | SBM Offshore NV | Morgan Stanley | 2,366 | 0.00 |
| (900) | SBS Holdings Inc | Morgan Stanley | 182 | 0.00 |
| 60,205 | Schaeffler AG | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,401,277) | Schlumberger Ltd | Goldman Sachs International | 151,859 | 0.01 |
| (9,700) | Schlumberger NV | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 70,400 | Schneider National Inc Class B | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (5,200) | Science Applications International Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (2,164,835) | SCOR SE | Goldman Sachs International | 16,555 | 0.00 |
| (1,204) | SCOR SE | Morgan Stanley | 10 | 0.00 |
| 576 | Scout24 AG | Morgan Stanley | 210 | 0.00 |
| 5,800 | SCREEN Holdings Co Ltd | Morgan Stanley | 6,648 | 0.00 |
| 3,200 | SCSK Corp | Morgan Stanley | 2,195 | 0.00 |
| 28,600 | Seacoast Banking Corp of Florida | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (19,200) | Seagate Technology Holdings Plc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 32,061 | Sealed Air Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |

600  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
SCHEDULE OF INVESTMENTS FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO