# COMGEST GROWTH GLOBAL FLEX EUR Z ACC - IE00BDZQRB35
### Sub-fund of Comgest Growth plc	30/09/2021
TOP 5 EQUITY HOLDINGS (% weight)
The above equity exposures are provided for information only, are subject to change and are not a recommendation to buy or sell the securities.

## SECTOR BREAKDOWN (%)
Long

## INVESTMENT OBJECTIVE
The investment objective of the Sub-Fund ("the Fund") is to create a portfolio consisting of high quality long-term international and diversified long-term growth companies.
The Fund may adopt a hedging strategy using exchange-traded equity and volatility index futures with the aim of partially offsetting loss that may result from a decline in the price of shares held by the Fund. The Fund may use currency hedging with the aim of limiting the effect that changes in foreign exchange rates may have on the value of the Fund.
The Fund is aimed at investors with a long-term investment horizon (typically 5 years or more).

## RISK AND REWARD PROFILE
Lower risk	Higher risk
Typically lower rewards	Typically higher rewards
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

This indicator represents the risk and reward profile presented in the Key Investor Information Document. It is not guaranteed and may change during the month.
| Information Technology	20.4 Health Care	17.1 |  |
| --- | --- |
| Communication Services |  | 15.9 |  |
| Consumer Staples |  | 15.3 |  |
| Consumer Discretionary |  | 7.9 |  |
| Industrials |  | 7.6 |  |
| Financials |  | 6.5 |  |
| [Cash]	5.2 Materials	4.2 Energy	-- Utilities	-- Real Estate	-- REGION BREAKDOWN (%) Long	Net United States	46.4	36.3 Emerging Markets	21.5	7.7 Japan	12.7	9.6 Europe	11.7	9.9 Others	2.6	2.6 |  |


## CUMULATIVE PAST PERFORMANCE (REBASED TO 100) AS AT 30/09/2021
125
120
Rebased to 100
115
110
105
Total Exposure	94.8  66.1
Breakdowns based on Comgest data, GICS sector and MSCI country classifications. Long exposure reflects equity exposure while net exposure includes short equity index futures used for hedging purposes.
100
95
Dec-17	Jun-18	Dec-18	Jun-19	Dec-19	Jun-20	Dec-20	Jun-21
Fund

## ROLLING PERFORMANCE (%) AS AT 30/09/2021
|  | 1 month | QTD | YTD | 1 Year | 3 Years | 5 Years 10 Years	Since Incep. |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund | -2.00 | 1.50 | 4.79 | 10.07 | 6.00 | -	-	5.55 |
| CALENDAR YEAR PAST PERFORMANCE (%) | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
| Fund | - | - | - | 12.95 | 3.67 |

Annualised

## ANNUAL PERFORMANCE (%) AS AT QUARTER END

##### Q3 2018 Q3 2019 Q3 2020
	-Q3 2019 -Q3 2020 -Q3 2021
Fund	9.05	-0.77	10.07
Performance data expressed in EUR.

#### Past performance is not a reliable guide to future performance.
Performance figures are calculated net of investment management fees, administrative fees and all other fees with the exception of sales charges. If taken into account, sales charges would have a negative impact on performance.

### RATINGS (as at 31/08/2021)
Morningstar Category:
EAA Fund EUR Flexible Allocation - Global Number of funds in Category: 3609
© 2021 Morningstar, Inc. All rights reserved. Ratings
and awards mentioned in this document can change at any time and do not constitute a buy recommendation.
The Morningstar Rating™ is an objective, quantitative measure of a fund's historical risk-adjusted performance relative to other funds in its category. The overall rating is a weighted combination of the three-, five- and ten-year ratings. The top 10% of funds will receive a 5-star rating and the next 22.5% receive a 4-star rating.
The adjacent graph displays the average short positions in equity index futures over each of the past 12 months. The Fund uses equity index futures which are correlated to the fund’s portfolio of equity positions to attempt to hedge against market risk. The hedging level is determined by a number of proprietary quantitative indicators.
Breakdown based on currencies in which holdings are priced. Net exposure includes whilst long exposure excludes FX forwards used for currency hedging purposes.

## AVERAGE SHORT EXPOSURE TO EQUITY INDEX FUTURES (%)
100
90
80
70
60
50
40	33.0	35.6
30
20
10
0
Oct-20 Nov-20 Dec-20 Jan-21 Feb-21 Mar-21 Apr-21 May-21 Jun-21 Jul-21 Aug-21 Sep-21
| STATISTICAL DATA | 1 Year | 3 Years  5 | Years 10 Years	Since Incep. |
| --- | --- | --- | --- |
| ANNUALISED VOLATILITY Fund | 8.67 | 9.49 | -	-	9.23 |
| SHARPE RATIO Fund | 1.22 | 0.68 | -	-	0.64 |
| MAX. DRAWDOWN (%) Fund | -6.22 | -15.44 | -	-	-15.44 |

The above Statistical Data table is calculated using daily performance data. This approach differs from the Risk and Reward Profile which is calculated using weekly performance data.
The risk-free instrument used to calculate the above sharpe ratio is the Euribor 3-month interest rate. Performance data expressed in EUR.

#### Past performance is not a reliable guide to future performance.
Performance figures are calculated net of investment management fees, administrative fees and all other fees with the exception of sales charges. If taken into account, sales charges would have a negative impact on performance.
Holdings exclude cash, cash equivalents and derivatives (futures and FX forwards).

## CURRENCY BREAKDOWN (%)
Long	Net
50.9
USD
  50.9

## FUND COMMENTARY
After registering solid gains in July and August, global markets gave back some of their gains in September (in EUR terms) with fears of rising rates, inflationary pressures, supply chain disruptions and a worsening economic and regulatory environment in China among the key concerns.
The equity hedging contributed positively to performance as the equity portfolio's market exposure had a negative performance over the quarter despite global equities being almost flat in local currency. The average hedging level was reasonably low at 33% over the quarter, in line with its year- to-date average. However, the level increased in September, compared to July and August levels, and reached 46% towards the end of the month. Indeed, as volatility came back, our equity and tail risk hedging models turned more cautious, notably when our credit risk strategy sent a stress signal on US and emerging markets. Over the quarter, the dynamism of our quantitative model also added value,

##### JPY
12.7
8.0
despite markets being noisy in September.

#####  EUR	  12.0  16.7
The dynamic hedging of developed market currencies slightly detracted from performance. The US

##### HKD
9.7
9.7
and Hong Kong dollars and the Japanese yen all appreciated against the euro (USD +2.3%, HKD +2.1%,

#####  CNY	 	6.3 	6.3
JPY +1.8%). The fund strongly participated in the appreciation of these currencies thanks to our

##### INR
3.9
3.9
currency hedging model which rightfully led us to hedge both the US and Hong Kong dollars by only

#####  GBP	   2.5   2.5
CHF	2.1  2.1
Breakdown based on currencies in which holdings are priced. Net exposure includes whilst long exposure excludes FX forwards used for currency hedging purposes.

## TOP 5 QUARTERLY CONTRIBUTORS (%)

##### HOYA CORPORATION
Alphabet A

##### HDFC
Intuit Microsoft
0.0	0.5	1.0	1.5

## TOP 5 QUARTERLY DETRACTORS (%)
Alibaba Group
Holdi.. NetEase, Inc
Tencent Holdings Activision Blizzard..
L'Oreal
-1.5	-1.0	-0.5	0.0
8% and 9% on average respectively. On the Japanese yen however, the hedging level decreased over the quarter but was still at an average of 52%.
The equity portfolio's underperformance relative to the MSCI All Country World index remained very limited despite the fund's overweight position in Chinese stocks.
Hoya, Alphabet and Housing Development Finance Corporation (HDFC) were among the fund's top contributors to performance during the quarter. Hoya, the global leader in photomask blanks for the semiconductor industry and in glass substrates for data centre applications, posted strong quarterly results with sales up 39% and operating profit up 54% year-on-year, both in constant currency. Even on a 2019 base, Hoya grew profits at a low-teens compound annual rate. We are pleased with the ESG dialogue we have had with the company which is now disclosing more and more environmental metrics and has formed an ESG committee reporting directly to the company's CEO. Alphabet likewise posted strong quarterly results, with advertising revenues up 64% year-on-year and cloud revenues up 54% year-on-year. HDFC's results surprised on the upside, especially in the context of India's violent Covid-19 wave in the spring.
Alibaba, NetEase and Tencent were among the fund's main detractors to performance during the quarter. All three were hit by the tide of regulation emanating from the Chinese government, particularly regarding restrictions on online gaming in the case of NetEase and Tencent and regarding new data privacy and protection laws in the case of Alibaba. We have spoken to all three companies during the summer, as well as to experts, and have done our utmost to understand the implications of the new laws on these companies' P&Ls. At this point, we believe that the underlying business models remain sound and that the growth algorithms will only be impacted at the margin. However, we acknowledge that sentiment vis-à-vis the Chinese market has deteriorated significantly and we will be very attentive to any further regulation and its impact on our Chinese holdings.
During the quarter we initiated a position in ASML, the leading manufacturer of Extreme-Ultraviolet (EUV) lithography equipment for the semi-conductor industry. Our in-depth work on the semi- conductor supply chain has convinced us that this is a high-quality, dynamic double-digit grower over our long-term time horizon. We sold our remaining small position in Hikari Tsushin, which in our view no longer offers visible double-digit earnings growth over the next five years, and Autohome due to a rapid deterioration in the competitive environment. We exited Amadeus as we believed the share price at the time of our exit already reflected quite an optimistic outlook on the recovery of airline travel over the next several years.
If consensus is correct, global earnings should be up by more than 40% in 2021 with the energy sector leading the pack, growing earnings by more than 800%*. Your fund's earnings are expected to grow at a double-digit pace in 2021 but less than the benchmark, having been significantly more resilient in 2020. All of these points are now well understood so our attention shifts to 2022. In our view, the bar is high, with global earnings expected to be up by almost 8%*, which translates to a low double-digit compound annual growth rate on a 2019 base. If this does occur, we would be significantly above the long-term growth rate of earnings which has historically been in the mid to-high-single-digit range. What we believe with far more certainty is that your fund's earnings should grow at a double-digit pace once again in 2022.
*Citi Global Market Intelligence, 24th September 2021
The views expressed in this document are valid at the time of publication only, do not constitute independent investment research and should not be interpreted as investment advice. The reference to specific companies does not constitute a recommendation to invest directly in these securities. Allocation is subject to change without notice. Remember that past performance is not a reliable guide to future performance.
The views expressed in this document are valid at the time of publication only, do not constitute independent investment research and should not be interpreted as investment advice. The reference to specific companies does not constitute a recommendation to invest directly in these securities. Allocation is subject to change without notice. Remember that past performance is not a reliable guide to future performance.

## KEY INFORMATION
ISIN: IE00BDZQRB35
SEDOL: BDZQRB3
Bloomberg: COGFEZA ID SFDR Classification: Article 6 Domicile: Ireland
Dividend Policy: Accumulation Fund Base Currency: EUR Share Class Currency: EUR Inception Date: 09/01/2018 Legal Structure:
Comgest Growth Global Flex, a sub-fund of Comgest Growth plc (an open-ended investment company with variable capital authorised by the Central Bank of Ireland), is an Undertaking for Collective Investment in Transferable Securities (UCITS) Management Company: None / Comgest Growth plc is self-managed

#### Investment Manager:
Comgest Asset Management International Limited (CAMIL)
Regulated by the Central Bank of Ireland and registered as an investment adviser with the U.S. Securities and Exchange Commission
SEC registration does not imply a certain level of skill or training

#### Sub-Investment Manager:
Comgest S.A. (CSA)
Regulated by the Autorité des Marchés Financiers - GP 90023
Investment Team listed below may include advisors from affiliates within the Comgest group.

#### Investment Team:
Alexandre Narboni Schlomy Botbol Laure Negiar
Léo Lenel
Ongoing charges: 1.13% p.a of the NAV Investment Manager's fees (part of ongoing charges): 0.95% p.a of the NAV

#### Maximum sales charge: 5.00%
Exit charge: None

#### Minimum initial investment: EUR 10
Minimum holding: None
Contact for subscriptions and redemptions: RBC Investor Services Ireland Limited Dublin_TA_Customer_Support@rbc.com Tel: +353 1 440 6555 / Fax: +353 1 613 0401
Dealing Frequency: Any business day (D) when banks in Dublin are open for business
Cut off: 5:00 pm Irish time on day D-1
An earlier deadline for receipt of application or redemption requests may apply if your request is sent through a third party. Please enquire with your local representative, distributor or other third party NAV: Calculated using closing prices of D
NAV known: D+1
Settlement: D+3

## RISKS
This Fund has the following core inherent risks (non-exhaustive list):
- Investing involves risk including possible loss of principal.
- The value of all investments and the income derived therefrom can decrease as well as increase.
- There is no assurance that the investment objective of the Fund will be achieved.
- There is no assurance that hedging transactions will be effective or beneficial or that a hedge will be in place at any given time.
- When a Share Class is denominated in a currency that is different from yours, changes in exchange rates can negatively impact both the value of your investment and the level of income received.
- The Fund invests in emerging markets which tend to be more volatile than mature markets and the value of investments can therefore move sharply up or down.
- A more detailed description of the risk factors that apply to the Fund is set out in the Prospectus.


## IMPORTANT INFORMATION
You should not subscribe into this Fund without having first read the Prospectus and the Key Investor Information Document (“KIID”). Tax applicable to an investment depends on individual circumstances. Depending on where you live, the Fund may not be available to you for subscription. In particular this Fund cannot be offered or sold publicly in the United States. Consult your financial or professional adviser for more information on investing and taxation.
The Prospectus, the KIID, the latest annual and interim reports and any country specific addendums can be obtained free of charge from the Investment Manager (at www.comgest.com) or the Administrator and from local representatives/paying agents listed below. For a full list of the local representatives/paying agents please contact Comgest at info@camil.com. Prospectus may be available in English, French or German and the KIIDs in a language approved by the EU/EEA country of distribution.
- United Kingdom: BNP Paribas Securities Services SCA, London Branch, Facilities Agency Services, c/o Company Secretarial Department, 10 Harewood Avenue, London, NW1 6AA. Investors in the United Kingdom WILL NOT have any protection under the UK Financial Services Compensation Scheme.
- Sweden: SEB Merchant Banking, Custody Services, Global Funds, RB6, Rissneleden 110, SE-106 40 Stockholm.
- Spain: Allfunds Bank S.A., c/Estafeta no. 6 (La Moraleja), Complejo Plaza de la Fuente, Edificio 3, 28109, Alcobendas, Madrid, Spain. The CNMV registration number of Comgest Growth plc is 1294.
- Switzerland: BNP Paribas Securities Services, Paris, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich.

Further information or reporting may be available from the Investment Manager upon request. Complaints handling policies are available in English, French, German, Dutch and Italian on our website at www.comgest.com in the regulatory information section. Comgest Growth Plc may decide to terminate at any time the arrangements made for the marketing of its UCITS.
© 2021 Morningstar, Inc. All rights reserved. The information contained herein: (1) is proprietary to Morningstar and/or its information providers; (2) may not be copied, adapted or distributed; and (3) is not warranted to be accurate, complete or timely. Neither Morningstar nor its information providers are responsible for any investment decisions, damages or losses arising from any use of this information or any information provided in conjunction with it.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
# COMGEST GROWTH GLOBAL FLEX EUR Z ACC - IE00BDZQRB35
Ein Teilfonds des Comgest Growth plc	30/09/2021

## 5 HAUPTPOSITIONEN (%, AKTIEN)
Microsoft	5,3
Alphabet A	4,9
Visa A	4,5
HOYA CORPORATION	4,5
Taiwan Semicon Mfg	4,1
Obige Positionen sind nur zur Information u. besagen nicht, dass die Anlagen rentabel waren oder sein werden; es ist keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung. Zum Präsentationszeitpunkt können die Titel evtl. nicht mehr im Portfolio sein.

## BRANCHENGEWICHTUNG (%)
Long

## ANLAGEZIEL
Das Anlageziel des Teilfonds ("der Fonds") ist die Schaffung eines Portfolios, das aus qualitativ hochwertigen, internationalen und diversifizierten Unternehmen mit langfristigem Wachstum besteht.
Der Fonds wird eine Absicherungsstrategie mittels börsengehandelter Aktienindex-Futures und Volatilitätsindex-Futures verfolgen, um mögliche Verluste aus Kursrückgängen der vom Fonds gehaltenen Aktien, teilweise auszugleichen. Der Fonds kann auch Strategien zur Absicherung von Währungsrisiken  einsetzen,  um  Folgen  von

## RISIKO- UND ERTRAGSPROFIL
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

Diese Kennzahl entspricht dem Risiko- und Ertragsprofil, das in den wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) aufgeführt ist. Die Kennzahl ist ohne Gewähr und kann sich im Laufe des Monats ändern.
Informationstechnologie Gesundheit Kommunikationsdienste Nichtzykl. Konsumgüter Zyklische Konsumgüter Industrie
Finanzen [Cash] Rohstoffe Energie Versorger Immobilien

## GEWICHTUNG NACH REGIONEN (%)
Long
20,4
17,1
15,9
15,3
7,9
7,6
6,5
5,2
4,2
--
--
--
Net
Wechselkursschwankungen für den Fondswert zu
mindern.
Der Fonds richtet sich an Anleger mit langfristigem Anlagehorizont (5 Jahre oder länger).

## KUMULIERTE WERTENTWICKLUNG (REBASIERT AUF 100) STAND 30/09/2021
125
120
Rebasiert auf 100
115
110
USA
Schwellenländer Japan
Europa Sonstige
46,4
21,5
12,7
11,7
2,6
36,3
7,7
9,6
9,9
2,6
105
100
95
Dez-17	Jun-18	Dez-18	Jun-19	Dez-19	Jun-20	Dez-20	Jun-21
Gesamtexposure	94,8  66,1
Gewichtung erfolgt auf Basis von Comgest Daten, GICS Sektoren und MSCI Länder-Einteilungen. Long- Positionen entsprechen dem Aktienengagement. Bei Netto-Positionen sind zu Absicherungszwecken eingesetzte Short-Positionen in Aktienindex-Futures
Fonds

## WERTENTWICKLUNG, ROLLIEREND (%) STAND 30/09/2021
Annualisiert
berücksichtigt.	1 Monat	QTD	YTD	1 Jahr	3 Jahre	5 Jahre 10 Jahre 15 Jahre
Fonds	-2,00	1,50	4,79	10,07	6,00	-	-	-

## TYPISIERENDE MODELLRECHNUNG (%) STAND 30.09.2021
Fonds	Wert einer Beispiel-
	anlage i.H.v.1.000 EUR	
| 01/2018-01/2019 | -1,03% | 940 EUR |
| --- | --- | --- |
| 01/2019-01/2020 | 15,03% | 1.082 EUR |
| 01/2020-01/2021 | 2,64% | 1.110 EUR |
| 01/2021-09/2021 | 0,61% | 1.117 EUR |

Wertentwicklung in EUR.
Ausgabeaufschlag in Höhe von 5,00% in der Modellrechnung im ersten Jahr berücksichtigt; ggf. anfallende Depotkosten würden die Wertentwicklung mindern.
Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Entwicklung. Die Berechnung der Wertentwicklung basiert auf Nettoinventarwerten und berücksichtigt das Verwaltungshonorar, administrative sowie alle sonstigen Gebühren ausser Ausgabeaufschlägen. Die Berücksichtigung von Ausgabeaufschlägen würde die Wertentwicklung mindern.

### AUSZEICHNUNGEN (per 30/09/2021)
Auszeichnung von Comgest zum besten Asset Manager Aktienfonds 2015-2021 verliehen von Scope jeweils im November des Vorjahres. Auszeichnung von Comgest als Top-Fondsgesellschaft (5 Sterne) im Capital Fonds-Kompass Ausgabe 03/2020. Aufgeführte Auszeichnungen können sich jederzeit ändern und stellen keine Kaufempfehlung dar. Weitere Details zu den Rating-Methoden entnehmen Sie bitte den Webseiten der Ratingagenturen.
Die Grafik zeigt die durchschnittl. Short-Positionen in Aktienindex-Futures der letzten 12 Monate. Zur Absicherung vor Marktrisiken geht der Fonds Short- Positionen auf einen Korb von Aktienindex-Futures ein, die mit den Aktienpositionen des Fonds in Korrelation stehen. Die Sicherungsquote wird mittels firmeneigenen quantitativen Indikatoren bestimmt.
Gewichtung nach Währungen, auf die die Bestände lauten. Das Nettoengagement beinhaltet die zur Währungsabsicherung	gehaltenen Devisenterminkontrakte, das Long-Engagement berücksichtigt diese nicht.

## SHORT-POSITIONEN IN AKTIENINDEX FUTURES (%)
100
90
80
70
60
50
40	33,0	35,6
30
20
10
0
Okt-20 Nov-20 Dez-20 Jan-21 Feb-21 Mrz-21 Apr-21 Mai-21 Jun-21 Jul-21 Aug-21 Sep-21
| STATISTISCHE DATEN | 1 Jahr | 3 Jahre | 5 Jahre | 10 Jahre | 15 Jahre |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| VOLATILITÄT (ANNUALISIERT) Fonds | 8,67 | 9,49 | - | - | - |
| SHARPE RATIO Fonds | 1,22 | 0,68 | - | - | - |
| MAX. DRAWDOWN (%) Fonds | -6,22 | -15,44 | - | - | - |

Die Angaben der obigen Tabelle basieren auf der täglichen Wertentwicklung. Das Risiko- und Ertragsprofil dagegen wird mit wöchentlichen Daten berechnet.
Berechnungsgrundlage des Sharpe Ratios ist der risikolose Euriborzinssatz (3 Monate). Wertentwicklung in EUR.
Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Entwicklung. Die Berechnung der Wertentwicklung basiert auf Nettoinventarwerten und berücksichtigt das Verwaltungshonorar, administrative sowie alle sonstigen Gebühren ausser Ausgabeaufschlägen. Die Berücksichtigung von Ausgabeaufschlägen würde die Wertentwicklung mindern.
Bei der Anzahl der Positionen sind liquide Mittel und Derivate (Futures und Devisenterminkontrakte) nicht berücksichtigt.

## WÄHRUNGSGEWICHTUNG (%)
Long	Net
50,9
USD
  50,9

## KOMMENTAR
Nach soliden Zuwächsen im Juli und August gaben die globalen Märkte im September einen Teil ihrer Gewinne gemessen in Euro wieder ab. Auslöser waren u.a. Befürchtungen über steigende Zinsen, Inflationsdruck, Unterbrechungen der Lieferketten und ein sich verschlechterndes wirtschaftliches und regulatorisches Umfeld in China. Das Aktien-Hedging trug positiv zur Performance bei, da das Aktienportfolio im Quartal eine negative Performance verbuchte, obwohl globale Aktien gemessen in Lokalwährung nahezu unverändert tendierten. Das Sicherungsniveau war mit durchschnittlich 33% im Quartal relativ niedrig und entsprach dem Durchschnitt seit Jahresbeginn. Es stieg jedoch im September im Vergleich zu Juli und August an und beendete den Monat bei 46%. Mit der Rückkehr der Volatilität wurde die Sicherungsquote für Aktien und Extremrisiken in unseren Modellen angehoben, vor allem als unsere Kreditrisikostrategie ein Stresssignal für die Märkte in den USA und den Schwellenländern ausgab. Im Quartal lieferte unser quantitatives Modell ebenfalls einen Mehrwert,
JPY
12,7
8,0
obwohl es im September sehr turbulent an den Märkten zuging. Die dynamische Absicherung von
 EUR	  12,0  16,7
Industrieländerwährungen schmälerte etwas die Performance. Der USD (+2,3%), der HKD (+2,1%) und
HKD
9,7
9,7
der JPY (+1,8%) werteten gegenüber dem EUR auf. Von der Aufwertung dieser Währungen profitierte
 CNY	 	6,3 	6,3
der Fonds erheblich dank unseres Währungsabsicherungsmodells. Dieses hatte uns dazu veranlasst,
INR
3,9
3,9
den USD und HKD lediglich um durchschnittlich 8% bzw. 9% abzusichern, was sich als vorteilhaft
 GBP	 	2,5 	2,5
erwies. Beim JPY sank die Sicherungsquote im Quartalsverlauf zwar, lag aber immer noch bei
CHF
2,1
2,1
durchschnittlich 52%. Das Aktienportfolio schnitt gegenüber dem MSCI All Country World Index trotz
der Übergewichtung chinesischer Aktien nur marginal schlechter ab. Hoya, Alphabet und Housing
Gewichtung nach Währungen, auf die die Bestände lauten. Das Nettoengagement beinhaltet die zur Währungsabsicherung	gehaltenen Devisenterminkontrakte, das Long-Engagement berücksichtigt diese nicht.

## 5 BESTE BEITRÄGE QTD (%)
HOYA CORPORATION
Alphabet A
HDFC
Intuit Microsoft
Development Finance Corporation (HDFC) gehörten zu den Titeln, die im Quartal am stärksten zur Performance beisteuerten. Hoya, der Weltmarktführer bei Fotomasken-Rohlingen für die Halbleiterindustrie und Trägergläsern für Festplattenlaufwerke in Rechenzentren, legte starke Quartalszahlen vor. Umsatz und Betriebsgewinn stiegen im Vorjahresvergleich um 39% bzw. 54% basierend auf konstanten Wechselkursen. Selbst gegenüber 2019 gelang Hoya ein Gewinnplus im unteren zweistelligen Bereich. Erfreulich war auch der ESG-Dialog, den wir mit dem Unternehmen führten. Hoya legt nun immer mehr Umweltkennzahlen offen und hat einen ESG-Ausschuss gebildet, der direkt an den CEO des Unternehmens berichtet. Auch Alphabet meldete ein starkes Quartalsergebnis. Gegenüber dem Vorjahr stiegen die Werbeeinnahmen um 64% und die Cloud- Einnahmen um 54%. Die Zahlen von HDFC sorgten für eine positive Überraschung, zumal wenn man die massive Corona-Welle bedenkt, die Indien im Frühjahr überrollt hatte. Alibaba, NetEase und Tencent gehörten im Quartal zu den größten Verlustbringern. Alle drei wurden von der Regulierungswelle der chinesischen Regierung erfasst. NetEase und Tencent litten vor allem unter der Beschränkung von Online-Glücksspielen, während Alibaba neue Datenschutzbestimmungen zu schaffen machen. Wir sprachen im Sommer mit allen drei Unternehmen und mit Fachleuten, um die Auswirkungen der neuen Gesetze auf die Ertragslage der drei Unternehmen in Gänze zu verstehen. Zum jetzigen Zeitpunkt sind ihre Geschäftsmodelle nach unserer Einschätzung intakt und wird ihr Wachstum wohl nur marginal gebremst. Wir müssen jedoch einräumen, dass sich die Stimmung gegenüber China merklich abgekühlt hat. Wir werden den Markt und mögliche Anzeichen einer
,00
,500
1,00
1,500
weiteren Regulierung sowie deren Folgen für unsere Bestände in China weiter sehr genau beobachten.

## 5 NIEDRIGSTE BEITRÄGE QTD (%)
Alibaba Group 
-1,25
Holdi..
Im Quartal setzten wir eine Position bei ASML auf, dem führenden Hersteller von Lithografieanlagen mit extrem ultravioletter Strahlung für die Halbleiterindustrie. Unsere intensiven Analysen der Halbleiter-Lieferkette haben uns überzeugt, dass es sich bei ASML um ein Qualitätsunternehmen mit dynamischem zweistelligem Wachstum über unseren langfristigen Anlagehorizont betrachtet handelt. Wir verkauften unsere verbliebene kleine Position Hikari Tsushin, für das wir in den
NetEase, Inc
Tencent Holdings Activision Blizzard..
L'Oreal
-0,75
-0,56
-0,53
-0,14
nächsten fünf Jahren keinen klaren Wachstumstrend erkennen können. Auch Autohome stand auf unserer Verkaufsliste, denn sein Wettbewerbsumfeld hat sich rapide verschlechtert. Amadeus nahmen wir ebenfalls aus dem Portfolio: In seinem Kurs waren unseres Erachtens bei unserem Ausstieg bereits optimistische Erwartungen hinsichtlich einer Erholung des Flugreiseverkehrs in den nächsten Jahren eingepreist.
-1,500
-1,00
-,500
,00
Die hier aufgeführten Positionen dienen der reinen Information und besagen nicht, dass eine Anlage in diesen Wertpapieren rentabel war oder sein wird; sie stellen in keinem Fall eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar.

## ALLGEMEINE INFORMATIONEN
ISIN : IE00BDZQRB35
WKN : A2JA1G
Bloomberg : COGFEZA ID SFDR Kategorie: Article 6 Domizil: Irland
Ausschüttungspolitik: Thesaurierung
Währung: EUR
Währung, Anteilsklasse: EUR Auflagedatum: 09/01/2018 Rechtsform:
Comgest Growth Global Flex, ein Teilfonds des Comgest Growth plc (eine offene Investmentgesellschaft mit variablem Kapital und von der Irischen Zentralbank zugelassen), ist ein Organismus für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW)
Verwaltungsgesellschaft: keine / Comgest Growth plc ist selbst verwaltend
Anlageverwalter:
Comgest Asset Management International Limited (CAMIL)
Unterliegt der Aufsicht der Irischen Zentralbank, als Investmentberater von der SEC (USA) zugelassen
Die SEC-Registrierung setzt kein bestimmtes Qualifikationsniveau voraus
Sub-Anlageverwalter:
Comgest S.A. (CSA)
Unterliegt der Aufsicht der AMF – GP 90023
Das unten aufgeführte Anlageteam kann Sub- Manager aus anderen Einheiten der Comgest Gruppe beinhalten.
Anlageteam:
Alexandre Narboni Schlomy Botbol Laure Negiar
Léo Lenel
Laufende Kosten: 1,13% des Nettoinventarwerts p.a. Verwaltungsgebühren (Teil der laufenden Kosten): 0,95% des Nettoinventarwerts p.a.
Ausgabeaufschlag max.: 5,00% Rücknahmeabschlag: Nicht zutreffend Mindestanlage bei Erstzeichnung: EUR 10 Mindestbeteiligung: Nicht zutreffend Zeichnung und Rücknahme:
RBC Investor Services Ireland Limited Dublin_TA_Customer_Support@rbc.com Tel.: +353 1 440 6555 / Fax: +353 1 613 0401
Wertermittlung: Täglich (D) an Banköffnungstagen in Dublin
Cut off: 17:00 irische Zeit, Tag D-1
Falls Sie die Zeichnung oder den Rückkauf über Drittpersonen vornehmen, kann sich die Eingangsfrist für die Zeichnungs- bzw.
Rückkaufformulare hierdurch verkürzen. Für weitere Informationen kontaktieren Sie bitte Ihren lokalen Vertreter, Ihre Vertriebsgesellschaft oder Ihren jeweiligen sonstigen Beauftragten
Wert pro Anteil: Berechnung auf Schlusskursen von Tag D
Veröffentlichung: D+1
Settlement: D+3

### KOMMENTAR (Fortsetzung)
Behält der Konsens recht, werden die Gewinne weltweit in diesem Jahr um über 40% steigen, angeführt vom Energiesektor mit einem Gewinnwachstum von mehr als 800%*. Für den Fonds erwarten wir ein zweistelliges Gewinnwachstum, das jedoch geringer ausfallen wird als das der Benchmark, da der Fonds 2020 deutlich weniger verloren hatte als der Index. Diese zugrunde liegenden Faktoren sind inzwischen hinlänglich bekannt, sodass wir unsere Aufmerksamkeit 2022 zuwenden. Für das nächste Jahr liegt die Messlatte hoch, denn für die Gewinne wird weltweit ein Anstieg um fast 8%* erwartet. Dies bedeutet basierend auf den Zahlen von 2019 eine niedrige zweistellige jährliche Wachstumsrate. In diesem Fall würde das Gewinnwachstum des Fonds deutlich über der langjährigen Wachstumsrate liegen, die in der Vergangenheit im mittleren bis hohen einstelligen Bereich angesiedelt war. Überzeugt sind wir jedoch vor allem davon, dass die Gewinne unserer Portfoliounternehmen auch 2022 zweistellig wachsen werden. *Quelle: Citi Global Market Intelligence, 24. September 2021
Enthaltene Meinungsäußerungen, die ohne Vorankündigung geändert werden können, geben aktuelle Einschätzungen des Fondsmanagers zum Erstellungszeitpunkt wieder und stellen keine Kaufempfehlung dar. Die Nennung spezifischer Unternehmen stellt keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar. Zum Präsentationszeitpunkt können die Titel evtl. nicht mehr im Portfolio sein. Bitte beachten Sie, dass die in der Vergangenheit erzielten Wertentwicklungen keine Garantie für zukünftige Ergebnisse sind.

## RISIKEN
Dieser Fonds weist folgende inhärente Kernrisiken auf (nicht erschöpfende Liste):
- Investitionen sind mit Risiken verbunden, einschließlich möglicher Kapitalverluste.
- Der Wert aller Anlagen und die daraus resultierenden Erträge können sowohl sinken als auch steigen.
- Es gibt keine Garantie dafür, dass der Fonds sein Anlageziel erreichen wird.
- Es gibt keine Gewissheit, dass Absicherungsgeschäfte erfolgreich oder vorteilhaft sind oder dass zu jeder Zeit eine Absicherung existiert.
- Wenn eine Anteilsklasse auf eine andere Währung als Ihre lautet, können sich Wechselkursänderungen sowohl auf den Wert Ihrer Anlage als auch auf die Höhe der erzielten Erträge negativ auswirken.
- Der Fonds investiert in Schwellenländer, die als besonders risikoreich und schwankungsanfällig gelten. Somit können auch kurzfristig stärkere Wertveränderungen nach unten oder nach oben entstehen. Der Fonds weist eine erhöhte Volatilität auf.
- Wir verweisen zusätzlich auf die detaillierte Beschreibung der mit der Anlagepolitik des Fonds verbundenen Risiken, die im ausführlichen Verkaufsprospekt aufgeführt werden.


## WICHTIGE INFORMATIONEN
Vor einer Anlage in einen Fonds sollten Anleger zunächst den Prospekt und die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) lesen. Die auf eine Anlage anwendbaren Steuergesetze hängen von den jeweiligen persönlichen Umständen des Anlegers ab. Für bestimmte Personen bzw. in bestimmten Ländern kann der Zugang zu den auf dieser Website beschriebenen Produkten und Dienstleistungen gesetzlich beschränkt sein. Der Fonds kann insbesondere nicht in den Vereinigten Staaten von Amerika vertrieben werden. Comgest empfiehlt potenziellen Anlegern, vor einer Zeichnung von Fondsanteilen den Rat eines Rechts-, Finanz- oder Steuerberaters einzuholen.
Der Prospekt, das KIID, die letzten Jahres- und Zwischenberichte sowie länderspez. Ergänzungen sind kostenlos beim Anlageverwalter (www.comgest.com), der Verwaltungsstelle oder den u.a. lokalen Vertretern/Zahlstellen erhältlich. Für eine vollständige Liste wenden Sie sich bitte an Comgest unter info@camil.com. Der Prospekt ist in Englisch, Französisch und Deutsch erhältlich und die KIIDS in einer vom EU-/EWR-Vertriebsland genehmigten Sprache.
- Deutschland: Marcard, Stein & Co AG, Ballindamm 36, 20095 Hamburg.
- Österreich: Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG, OE 0533 / Produktmanagement Wertpapiere, 1010 Wien, Habsburgergasse 2 / Mezzanin
- Schweiz: BNP Paribas Securities Services, Paris, Filiale Zürich, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich. Weitere Informationen oder Berichte sind auf Nachfrage beim Anlageverwalter erhältlich.

Die Richtlinien zur Beschwerdebearbeitung sind auf Englisch, Französisch, Deutsch, Niederländisch und Italienisch auf unserer Website www.comgest.com unter der Rubrik „Regulatorische Informationen“ verfügbar. Comgest Growth Plc kann jederzeit beschließen, die für den Vertrieb ihrer OGAW getroffenen Vereinbarungen zu beenden.
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