# Alger SICAV – Alger Weatherbie Specialized Growth Fund
Investing in the stock market involves risks, including the potential loss of principal. Growth stocks may be more volatile than other stocks as their prices tend to be higher in relation to their companies’ earnings and may be more sensitive to market, political, and economic developments. Local, regional or global events such as environmental or natural disasters, war, terrorism, pandemics, outbreaks of infectious diseases and similar public health threats, recessions, or other events could have a significant impact on investments. A significant portion of assets may be invested in securities of companies in related sectors, and may be similarly affected by economic, political, or market events and conditions and may be more vulnerable to unfavorable sector developments. Investing in companies of small and medium capitalizations involves the risk that such issuers may have limited product lines or financial resources, lack management depth, or have limited liquidity. Assets may be focused in a small number of holdings, making them susceptible to risks associated with a single economic, political or regulatory event than a more diversified portfolio. Foreign securities and emerging markets involve special risks including currency fluctuations, inefficient trading, political and economic instability, and increased volatility.
Manager’s Report to Shareholders (continued)

Translation (ENFR, 2022-06-30):
# Alger SICAV – Alger Weatherbie Specialized Growth Fund
Les Actions de Catégorie I-3 US du Compartiment Alger SICAV - Alger Weatherbie Specialized Growth Fund ont généré un rendement de -38,40 % au cours de la période fiscale de six mois clôturée le 30 juin 2022, contre -29,45 % pour l’indice Russell 2500 Growth Index. Sur la période considérée, les pondérations sectorielles les plus importantes ont concerné l’industrie et les technologies de l’information. La principale surpondération sectorielle revenait à la finance tandis que la principale sous-pondération était dévolue au secteur des technologies de l’information.
Contributions favorables à la performance
Les secteurs des technologies de l’information et des soins de santé sont ceux qui ont le plus contribué à la performance relative. En termes de participations individuelles, Ollie’s Bargain Outlet Holdings, Inc., Definitive Healthcare Corp., Cl. A, US Physical Therapy, Inc., SEMrush Holdings, Inc. Cl. A et Impinj, Inc. ont figuré parmi les meilleurs contributeurs à la performance absolue. Ollie’s Bargain Outlet Holdings est un détaillant de marchandises de marque, telles que produits alimentaires, articles pour la maison, livres et papèterie, linge de maison, revêtements de sol, appareils électroniques et jouets. Parmi les autres produits, citons les catégories suivantes : quincaillerie, soins d’hygiène personnelle, bonbons, vêtements, matériel de sport, animaux de compagnie, gazon et articles de jardin. Dans son commentaire sur les résultats du premier trimestre, Ollie’s a déclaré prévoir des flux d’opérations exceptionnels avec un excédent de produits de détail créant d’énormes opportunités de liquidation dans les trimestres à venir. Nous estimons que les liquidations devraient représenter environ 70 % du chiffre d’affaires cette année, ce qui constituerait une combinaison historiquement homogène pour la société. Bien qu’à court terme, elle puisse être sous pression dans la mesure où d’autres détaillants soldent leurs propres excédents de stock, à long terme, Ollie’s reste bien positionnée pour être le numéro un de la vente en liquidation dans le commerce de détail, ouvrir plus de sites et profiter du fait que de plus en plus de consommateurs recherchent de grosses remises sur ses articles de marque.
Rapport du Gestionnaire à l’intention des actionnaires (suite)
Contributions négatives à la performance
Les secteurs de l’industrie et de la finance ont été les plus néfastes pour la performance relative. Concernant les positions individuelles, Chegg, Inc., Montrose Environmental Group, Inc., SiteOne Landscape Supply, Inc., Latham Group, Inc. et FirstService Corp. ont compté parmi les noms qui ont le plus pesé sur la performance absolue.
Chegg, Inc. est spécialisée dans la location de manuels en ligne et autres services accessibles en ligne comme l’aide aux devoirs, le tutorat ainsi que l’accompagnement pour l’obtention de bourses et la recherche de stages. La société a acquis des clients à faible coût, en partie parce qu’elle est l’un des leaders de la fourniture de services éducatifs complémentaires aux étudiants universitaires. Son offre Chegg Study vise à aider les étudiants à maîtriser leurs sujets, à améliorer leurs notes, à obtenir leur diplôme et à développer leur carrière. Les actions Chegg ont sous-performé après la publication par la société de prévisions trimestrielles et pour l’exercice inférieures aux attentes, du fait du fléchissement des inscriptions d’étudiants dans l’enseignement supérieur, de la hausse de l’inflation et d’autres facteurs défavorables. Le chiffre d’affaires de 202,2 millions d’USD réalisé par Chegg au premier trimestre 2022 se situait au milieu de la fourchette des prévisions de la société et 1 million d’USD en dessous d’une estimation d’un consensus d’analystes de sociétés de services financiers selon FactSet. La direction de Chegg a fait remarquer qu’il n’était pas vraiment possible d’être précis dans les prévisions dans l’environnement actuel, car il y a actuellement trop de variables macroéconomiques en jeu qui exercent une forte influence sur le secteur de l’enseignement supérieur.