# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Liabilities at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences (3.17%) (31 December 2020: (2.64%)) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Loss US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 222 | Cembra Money Bank AG | Morgan Stanley | (231) | (0.00) |
| 68 | Ceres Power Holdings Plc | Morgan Stanley | (24) | (0.00) |
| 332,868 | Cerner Corp | Goldman Sachs International | (6,173) | (0.00) |
| (23,190) | CF Acquisition Corp V | Morgan Stanley | (467) | (0.00) |
| 2,819,318 | Charter Communications Inc Class A | Goldman Sachs International | (261,326) | (0.00) |
| 158,610 | Charter Communications Inc Class A | Morgan Stanley | (25,825) | (0.00) |
| 77,086 | Check Point Software Tech | Goldman Sachs International | (1,433) | (0.00) |
| 908,341 | Chemours Co | Goldman Sachs International | (22,612) | (0.00) |
| 736,627 | Chemours Co | JPMorgan Chase Bank | (220,420) | (0.01) |
| (1,010,276) | Chewy Inc Class A | Goldman Sachs International | (17,900) | (0.00) |
| (5,824,484) | China Gas Holdings Ltd | Goldman Sachs International | (37,956) | (0.00) |
| (893,417) | China Life Insurance Co | Goldman Sachs International | (3,788) | (0.00) |
| (4,111,344) | China Life Insurance Co | Morgan Stanley | (67,699) | (0.00) |
| (84,320) | China MeiDong Auto Holdings Ltd | Goldman Sachs International | (209) | (0.00) |
| 2,900,398 | China Merchants Bank Co Ltd Class H | Morgan Stanley | (129,191) | (0.01) |
| (3,093,635) | China National Building Material Co Ltd | Morgan Stanley | (7,308) | (0.00) |
| 949,474 | China Oilfield Services Ltd | Morgan Stanley | (2,066) | (0.00) |
| 1,975,378 | China Overseas Property Holdings Ltd | Goldman Sachs International | (27,637) | (0.00) |
| (139,216) | China Yongda Automobiles Services Holdings Ltd | Goldman Sachs International | (485) | (0.00) |
| (2,000) | Chiyoda Corp | Morgan Stanley | (314) | (0.00) |
| 2 | Chocoladefabriken Lindt & Spruengli AG | Morgan Stanley | (2) | (0.00) |
| 1,004,651 | Choice Hotels Intl Inc | Goldman Sachs International | (87,440) | (0.01) |
| 2,854,321 | Chr Hansen Holding A/S | JPMorgan Chase Bank | (13,705) | (0.00) |
| 3,189,921 | Chr Hansen Holding A/S | Goldman Sachs International | (10,012) | (0.00) |
| 189 | Christian Dior SE | Morgan Stanley | (3,029) | (0.00) |
| 1,400 | Chugai Pharmaceutical Co Ltd | Morgan Stanley | (54) | (0.00) |
| 13,100 | Chugoku Electric Power Co Inc | Morgan Stanley | (2,036) | (0.00) |
| (634,384) | Churchill Capital Corp V Class A | Morgan Stanley | (12,681) | (0.00) |
| 1,816 | CIE Automotive SA | Morgan Stanley | (1,116) | (0.00) |
| 106,196 | Cie de Saint-Gobain | Goldman Sachs International | (147,335) | (0.01) |
| 9 | Cie d'Entreprises CFE | Morgan Stanley | (15) | (0.00) |
| 4,679 | Cie Plastic Omnium SA | Morgan Stanley | (3,357) | (0.00) |
| 1,400 | Ciena Corp | Morgan Stanley | (702) | (0.00) |
| (2,014,193) | Ciena Corp | Goldman Sachs International | (9,475) | (0.00) |
| 1,708,511 | Cisco Systems Inc | Goldman Sachs International | (1,197) | (0.00) |
| (2,157,071) | Citic Securities Co Ltd | Goldman Sachs International | (11,243) | (0.00) |
| 1,593,274 | Citigroup Inc | Goldman Sachs International | (153,406) | (0.01) |
| (217,852) | Citizens Financial Group Inc | Goldman Sachs International | (905) | (0.00) |
| 1,671,159 | Citrix Systems Inc | Goldman Sachs International | (30,943) | (0.00) |

638  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
SCHEDULE OF INVESTMENTS FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENDE, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Fortsetzung)
## Bericht des Investment-Managers (Fortsetzung)
Zunächst einmal sei erwähnt, dass sich Equity Market Neutral („EMN“) stabilisiert hat und wieder positives Alpha generiert. Die Faktorvolatilität ist zurückgegangen und die Korrelationen zwischen Aktienkursen und Erträgen haben sich verbessert, nachdem sie zu Beginn des Jahres einen Tiefpunkt erreicht hatten. Positionen, die sich als überzeugend erwiesen haben, wurden oft trotz Marktwertverlusten im EMN-Portfolio gehalten, und das Bruttoengagement liegt mittlerweile auf einem Niveau, das bei einer weiteren Verbesserung der Bedingungen ausgebaut werden kann. Wir sind daher der Auffassung, dass in diesem Teil des Portfolios nach einer schwierigen ersten Jahreshälfte ein gewisses Potenzial für Mean Reversion besteht und die Manager das Risiko erhöhen können, wenn die Dinge wieder gut laufen. AB Arya hat sich seit der Aufnahme im dritten Quartal des vergangenen Jahres bewährt. Wir denken, dass die Kombination von Sandbar und AB Arya einen qualitativ hochwertigen und sehr diversifizierten Zugangsmechanismus zu einer wirklich globalen Palette an Stock-Picking-Gelegenheiten bietet.
Zweitens gehen wir davon aus, dass der Volatilitätshandel – in diesem Jahr bislang eine Quelle der Underperformance – in der zweiten Jahreshälfte bessere Möglichkeiten bieten wird. Seit seiner Aufnahme zu Anfang des Jahres hat Portman Square sehr geduldig die Gewichtungen in Bereichen wie Wandelanleihen-Arbitrage und Dispersion ausgebaut. Die Preise für Wandelanleihen waren aufgrund der Rekordemissionen im bisherigen Jahresverlauf recht günstig. Dadurch ergab sich die Möglichkeit, die implizite Volatilität von Wachstumsaktien mit langer Laufzeit zu unserer Meinung nach attraktiven Preisen zu kaufen. Auch beim zwischen Einzelaktien- und Indexoptionen gestreuten Handel gab es im zweiten Quartal Einstiegspunkte auf attraktiven Niveaus, was uns in die Lage versetzte, eine Reihe interessanter Positionen aufzubauen. Sie sollten unserer Meinung nach in den nächsten 6-12 Monaten Renditen abwerfen. Angesichts der Tatsache, dass die Volatilität wieder den Tiefpunkt von vor der Krise erreicht hat und die Aktienkurse erneut auf Rekordmarken liegen, sind wir der Meinung, dass der Handel mit Indexvolatilität für die Allokation von True Partner ein größeres Wertpotenzial birgt. Der Grund ist die positive Konvexität im Fall von Überraschungen und das proportional weniger große Verlustrisiko durch eine weiter sinkende implizite Volatilität. Wir denken, dass das Segment – da es jetzt ausgebaut ist – über zwei sich ergänzende Manager verfügt, die auf eine breite Handelspalette in ihren jeweiligen Fachgebieten zugreifen.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
BILANZ HALBJAHRESABSCHLUSS