In this context, ”business day” refers to normal banking days in Luxembourg (i.e. each day on which the banks are open during normal business hours) with the excep- tion of individual, non-statutory rest days as well as days on which exchanges in the main countries in which the subfund invests are closed or 50% or more of the subfund’s investments cannot be adequately valued.
The percentage of the net asset value which is attributable to each respective share class of a subfund is determined, taking into account the commission charged to that share class, by the ratio of the shares in circulation in each share class to the total number of shares in circulation in the subfund, and will change each time shares are issued or redeemed.
If the total subscriptions or redemptions of all the share classes of a subfund on a single trading day come to a net capital inflow or outflow, the respective subfund’s net asset value per share may be increased or reduced accordingly (single swing pricing). The maximum adjustment amounts to 2% of the net asset value. Estimated transaction costs and tax charges that may be incurred by the subfund as well as the estimated bid/offer spread of the assets in which the subfund invests may be taken into account. The adjustment leads to an increase in the net asset value per share if the net movements result in a net inflow of capital in the subfund concerned. However, this adjust- ment leads to a fall in the net asset value per share if the net movements result in a net outflow of capital. The Board of Directors of the Company can set a thresh- old value for each subfund. This may consist in the net movement on a trading day in relation to the net fund assets or to an absolute amount in the currency of the subfund concerned. The net asset value per share would
be adjusted only if this threshold were to be exceeded on a trading day.
This adjustment is in favour of the subfund and mentioned in the Statement of Operations as “Other income”.
- Valuation principles
- liquid assets (whether in the form of cash and bank deposits, bills of exchange, cheques, promissory notes, expense advances, cash dividends and declared or accrued interest still receivable) are valued at face value, unless this value is unlikely to be fully paid or received, in which case their value is determined by deducting an amount deemed appropriate to arrive at their real value.
- Securities, derivatives and other assets listed on a stock exchange are valued at the most recent market prices available. If these securities, derivatives or other assets are listed on several stock exchanges, the most recently available price on the stock exchange that represents the major market for this asset shall apply.

Translation (ENFR, 2019-11-30):
On entend ici par «jour ouvrable» les jours ouvrables bancaires habituels (c.-à-d. tous les jours où les banques sont ouvertes durant les heures de bureau normales) au Luxembourg, à l’exception de certains jours fériés non légaux au Luxembourg et des jours auxquels les Bourses des principaux pays où le compartiment investit sont fermées ou lors desquels 50% ou plus des placements du compartiment ne peuvent être évalués de manière adéquate.
Le pourcentage de la valeur nette d’inventaire attribuable aux différentes catégories d’actions d’un compartiment est déterminé, en tenant compte des commissions préle- vées sur chaque catégorie d’actions, par le rapport entre les actions en circulation de chaque catégorie d’actions et le total des actions en circulation du compartiment; il change à chaque émission ou rachat d’actions.
Si, un jour de négociation donné, la somme des souscrip- tions ou des rachats de toutes les catégories d’un com- partiment résulte en une entrée ou une sortie nette de capitaux, la valeur nette d’inventaire du compartiment concerné peut être augmentée ou réduite. L’ajustement maximum s’élève à 2% de la valeur nette d’inventaire. Il est possible de tenir compte d’une estimation des frais de transaction et des charges fiscales encourus par le compartiment ainsi que de l’écart estimé entre le cours acheteur et le cours vendeur des actifs dans lesquels le compartiment investit. L’ajustement entraîne une aug- mentation de la valeur nette d’inventaire lorsque les mouvements nets entraînent une augmentation du nombre d’actions du compartiment concerné. Il entraîne une diminution de la valeur nette d’inventaire, lorsque les mouvements nets entraînent une diminution du nombre d’actions. Le Conseil d’administration de la Société peut
fixer un seuil pour chaque compartiment. Il peut s’agir du mouvement net un jour de négociation donné par rapport à l’actif net du fonds ou à un montant absolu dans la monnaie du compartiment concerné. Dans ce cas, la valeur nette d’inventaire par action ne sera ajustée que si ce seuil est dépassé au cours d’un jour de négo- ciation donné.
Cet ajustement est réalisé en faveur du compartiment et inscrit dans l’état des opérations au poste «Autres revenus».
- Principes d’évaluation
- la valeur des espèces en caisse ou en dépôt, effets et billets payables à vue et comptes à recevoir, dépenses payées d’avance, dividendes et intérêts déclarés ou échus mais non encore perçus correspondra à leur valeur nominale, sauf s’il s’avère improbable que cette valeur puisse être payée ou perçue intégralement, auquel cas leur valeur sera déterminée en retranchant un montant jugé adéquat en vue de refléter la valeur réelle de ces actifs;
- les valeurs mobilières, produits dérivés et autres actifs cotés en Bourse sont évalués aux derniers cours de marché connus. Lorsque ces valeurs mobilières, pro- duits dérivés ou autres actifs sont cotés sur plusieurs Bourses, c’est le dernier cours disponible auprès de la Bourse constituant le marché principal de ces place- ments qui est retenu.