Inputs are used in applying the various valuation techniques and broadly refer to the assumptions that market participants use to make valuation decisions, including assumptions about risk. Inputs may include price information, volatility statistics, specific and broad credit data, liquidity statistics, and other factors. A financial instrument’s level within the fair value hierarchy is based on the lowest level of any input that is significant to the fair value measurement.
Observable inputs are those that market participants would use in pricing the asset or liability based on market data obtained from sources independent of the Company’s management. Unobservable inputs reflect the Company’s management’s assumptions, made in good faith, about the inputs market participants would use in pricing the asset or liability based on the best information available in the circumstances. However, the determination of what constitutes ‘‘observable’’ requires significant judgment by the Company’s management. Company’s management considers observable data to be that market data which is readily available, regularly distributed or updated, reliable and verifiable, not proprietary, and provided by independent sources that are actively involved in the relevant market. The categorisation of a financial instrument within the hierarchy is based upon the pricing transparency of the instrument and does not necessarily correspond to the Company’s management’s perceived risk of that instrument.
Fair value is a market-based measure considered from the perspective of a market participant rather than an entity- specific measure. Therefore, even when market assumptions are not readily available, the Company’s management’s own assumptions are set to reflect those that market participants would use in pricing the asset or liability at the measurement date. Company management uses prices and inputs that are current as of the measurement date, including in periods of market dislocation. In periods of market dislocation, the observability of prices and inputs may be reduced for many securities. This condition could cause a security to be reclassified to a lower level within the fair value hierarchy. The Funds classify their investment in underlying funds based on the ability to redeem at the NAV supplied by the underlying fund’s administrator and considerations for any restrictions on liquidity imposed by the underlying funds.
The following table presents information about the inputs used to value the Company’s assets and liabilities measured at fair value as of 30 June 2021:

Translation (ENFR, 2021-06-30):
Les hypothèses sont employées en appliquant les diverses techniques d’évaluation et se rapportent globalement à celles que les opérateurs de marché utilisent afin de déterminer des valorisations, y compris les hypothèses concernant le risque. Elles comprennent notamment les informations sur les prix, statistiques de volatilité, données de crédit générales et spécifiques, statistiques de liquidité et autres facteurs. Le niveau de classement d’un instrument financier au sein de la classification de juste valeur est déterminé par le niveau le moins élevé de toute forme d’hypothèse ayant une incidence notable sur l’évaluation de la juste valeur.
Les hypothèses observables sont celles que les opérateurs de marché utiliseraient afin de déterminer le prix de l’actif ou du passif sur la base des données de marché obtenues auprès de sources indépendantes de la direction de la Société. Les hypothèses inobservables reflètent les suppositions formulées de bonne foi par la direction de la Société sur les hypothèses qu’utiliseraient les opérateurs de marché afin de déterminer le prix de l’actif ou du passif, sur la base des informations les plus pertinentes disponibles dans ces circonstances. Néanmoins, la détermination de ce qui constitue une hypothèse « observable » relève du jugement des dirigeants de la Société. Ces derniers jugent « observables » les données de marché immédiatement disponibles, distribuées ou mises à jour régulièrement, fiables et vérifiables, non exclusives à une entité et fournies par des sources indépendantes activement engagées sur le marché en question. Le classement d’un instrument financier au sein d’une catégorie se fait selon le degré de transparence de son prix et ne correspond pas nécessairement au risque perçu par la direction de la Société sur ledit instrument.
La juste valeur est une mesure basée sur les cours de marché prise dans l’optique d’un opérateur de marché plutôt qu’une mesure propre à une entité. Par conséquent, même lorsqu’aucune hypothèse de marché n’est pas immédiatement disponible, la direction de la Société doit formuler ses propres hypothèses en cherchant à refléter celles que les opérateurs de marché emploieraient afin de déterminer le prix de l’actif ou du passif à la date d’évaluation. Les dirigeants de la Société utilisent les prix et données en cours à la date de mesure, y compris lors des périodes de perturbations des marchés. Durant ces périodes, les prix et hypothèses de nombreux titres peuvent être plus difficilement observables. Un titre pourrait par conséquent être déclassé au sein des différentes catégories de juste valeur. Les Compartiments classent leurs investissements dans des compartiments sous-jacents en fonction de la capacité de rachat à la Valeur nette d’inventaire établie par l’agent administratif du compartiment sous-jacent, ainsi que selon les considérations relatives à toute restriction de liquidité imposée par les compartiments sous-jacents.
Le tableau ci-dessous apporte des informations sur les hypothèses retenues afin d’évaluer les éléments d’actif et de passif de la Société à leur juste valeur au 30 juin 2021 :