# Objectives and investment policy
The key features of the sub-fund are as follows:
2 The Sub-Fund's investment objectives are to deliver sustainable positive returns with attractive Sharpe ratio over a recommended minimum investment period of three years while outperforming its reference indicator, calculated with coupons reinvested, and making a positive contribution to society and the environment.
2 This Sub-Fund is an actively managed UCITS. The investment manager has discretion over the composition of its portfolio, subject to the stated investment objectives and policy. the Sub-Fund's investment universe is mostly independent from the indicator. The Sub- Fund's investment strategy is not dependent on the indicator; therefore, the Sub-Fund's holdings and the weightings may substantially deviate from the composition of the indicator. There is no limit set on the level of such deviation. The reference indicator is the JP Morgan GBI – Emerging Markets Global Diversified Composite Unhedged EUR Index.
2 In a bid to outperform the reference indicator, the sub-fund is invested mainly in emerging markets debt instruments, without restriction in terms of rating or currency denomination. The sub-fund may also hold ancillary positions in bonds issued by sovereign issuers of developed market countries. The overall modified duration of the portfolio, defined as the change in portfolio capital (as %) for a change in interest rates of 100 basis points, may fluctuate between -4 and +10.
2 The manager may use Relative Value strategies as performance drivers, looking to take advantage of the relative value between different instruments. Short positions may also be taken through derivatives.
2 This Sub-Fund has a sustainable objective to invest in sovereign debt investments whose ESG criteria are dynamically improving in accordance with article 9 of the Sustainable Finance Disclosure Regulation (“SFDR”). The ESG indicators are composed of publicly available data and calculated on a monthly basis. Negative Screening is used to actively reduce the Sub-Fund's corporate bond investment universe by at least 20%. Examples of ESG criteria include for Sovereign issuers (E) share of renewable energy, (S) education ad
(G) ease of doing business, and for Corporate issuers (E) carbon emissions data, (S) human capital policies, (G) minority shareholder treatment. With respect to sovereign issuers, the Sub-Fund may not have perfect coverage of all the relevant ESG indicators at all times.
2 The geographical investment universe of the sub-fund is global, including emerging countries.

Translation (ENES, 2022-08-03):
# Objetivos y política de inversión
A continuación se recogen las principales características del subfondo:
2 Los objetivos de inversión del Subfondo consisten en generar unas rentabilidades sostenibles positivas con un ratio de Sharpe atractivo a lo largo de un periodo mínimo recomendado de inversión de tres años, al tiempo que supera la rentabilidad del indicador de referencia (con cupones reinvertidos) y contribuye positivamente a la sociedad y el medio ambiente.
2 Este Subfondo es una IIC gestionada activamente. Esto significa que el gestor de inversiones puede determinar, a su discreción, la composición de su cartera, teniendo en cuenta la política y los objetivos de inversión indicados. el universo de inversión del Subfondo es independiente, en su mayoría, del indicador. La estrategia de inversión del Subfondo no depende del indicador; por lo tanto, las posiciones y las ponderaciones del Subfondo podrían desviarse sustancialmente de la composición del indicador. No se establece ningún límite concreto en cuanto al grado de dicha desviación. El indicador de referencia es el JP Morgan GBI – Emerging Markets Global Diversified Composite Unhedged EUR.
2 El subfondo tratará de lograr una rentabilidad superior a la del indicador de referencia invirtiendo principalmente en títulos de deuda de los mercados emergentes, sin restricción alguna en cuanto a calificación o divisa de denominación. Asimismo, el subfondo podrá mantener, con carácter accesorio, posiciones en bonos de emisores soberanos de los mercados desarrollados. La duración modificada o sensibilidad global de la cartera, definida como la variación del capital de la cartera (en %) en respuesta a una variación de 100 puntos básicos en los tipos de interés, podrá oscilar entre -4 y +10.
2 El gestor podrá recurrir a estrategias de «relative value» (valor relativo) como motores de la rentabilidad, con el fin de beneficiarse del valor relativo entre instrumentos diferentes. Asimismo, podrán adoptarse posiciones cortas a través de productos derivados.
2 Este Subfondo tiene el objetivo sostenible de invertir en deuda soberana cuyos criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ASG) están experimentando una dinámica mejora con arreglo al artículo 9 del Reglamento sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros («SFDR»). Los indicadores ASG se componen de datos públicos y se calculan mensualmente. El proceso de selección negativa se utiliza para reducir manera activa el universo de deuda corporativo del Subfondo en un