# Notes to the semi-annual report for the period ended	21
30 June 2021
- 
## General

The Ethna-DYNAMISCH investment fund is managed by ETHENEA Independent Investors S.A. pursuant to the fund's management regulations. The Management Regulations first came into force on 10 November 2009.
They were filed with the Luxembourg Trade and Companies Register with a reference to this filing published in Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations, Official Gazette of the Grand Duchy of Luxembourg (“Mémorial”), on 30 November 2009. The Mémorial was replaced as of 1 June 2016 by the new information platform Recueil électronique des sociétés et associations (“RESA”) implemented by the Luxembourg Trade and Companies Register. The Management Regulations were last amended on 19 February 2021 and published in the Recueil électronique des sociétés et associations (“RESA”).
Ethna-DYNAMISCH is a Luxembourg investment fund (Fonds Commun de Placement) set up in the form of a mono fund for an indefinite period in accordance with Part I of the Luxembourg Law of 17 December 2010 on undertakings for collective investment, as amended (the “Law of 17 December 2010”).
The management company of the fund is ETHENEA Independent Investors S.A. (“management company”), a public limited liability company incorporated under the laws of the Grand Duchy of Luxembourg with its registered office at 16, Rue Gabriel Lippmann, L-5365 Munsbach. The company was founded on 10 September 2010 for an indefinite period. Its Articles of Association were published on 15 September 2010 in the Mémorial. Amendments to the management company’s Articles of Association entered into force on 1 January 2015 and were published in the Mémorial on 13 February 2015. The management company is registered with the Luxembourg Trade and Companies Register under the registration number R.C.S. Luxembourg B-155427.
Unit classes (R-A) and (R-T) are intended exclusively for distribution in Italy, France and Spain.
- 
## Main accounting and valuation principles; unit value calculation

Responsibility for preparing this report in accordance with the applicable Luxembourg statutory provisions and regulations relating to the preparation and presentation of reports lies with the Board of Directors of the management company.
- The fund's net assets are stated in euros (EUR) ("reference currency").
- The value of a fund unit (“unit value”) is stated in the currency (“fund currency”) as specified in the annex to the Sales Prospectus unless a currency other than the fund currency is specified for any other unit classes in the annex to the Prospectus (“unit class currency”).
- The unit value is calculated by the management company or by an agent commissioned by it under the supervision of the depositary on every day that is a banking day in Luxembourg with the exception of 24 and 31 December of each year (“valuation day”) and is rounded to two decimal places. The management company may make different arrangements for the fund, while taking into account that the unit value must be calculated at least twice a month.

However, the management company may decide to determine the unit value on 24 and 31 December of any given year, without this constituting a calculation of the unit value on a valuation day as specified in sentence 1 above of this point 3. As a consequence, investors shall not be entitled to demand the issue, redemption and/or exchange of units on the basis of a unit value calculated on 24 and/or 31 December in any year.
- To calculate the unit value, the value of the assets in the fund less any fund liabilities (“net fund assets”) is calculated on each valuation day, divided by the number of fund units in circulation on the valuation day.
- To the extent that information regarding the position of the fund assets as a whole needs to be provided in annual reports, semi-annual reports or other financial statistics in accordance with legal requirements or the rules in the fund Management Regulations, the fund assets are translated into the reference currency. Net fund assets are calculated in accordance with the following principles:
	- Securities, money market instruments, derivative financial instruments (derivatives) and other assets which are officially listed on a stock exchange are valued at the last available price of the trading day preceding the valuation day which ensures a reliable valuation.


The management company can determine for the fund that securities, money market instruments, derivatives and other assets that are officially listed on a stock exchange are valued at the last available price at the close of trading, ensuring a reliable valuation. This is mentioned in the annex to the fund’s Sales Prospectus.
Where securities, money market instruments, derivatives and other assets are officially listed on several stock exchanges, the exchange with the highest liquidity is used.
- Securities, money market instruments, derivatives and other assets not officially listed on a stock exchange (or whose22	exchange prices are not considered representative because of a lack of liquidity, for example) but which are traded on a regulated market are valued at a price that may be no lower than the bid price and no higher than the offer price of the trading day preceding the valuation day and that the management company considers in good faith to be the best possible price at which the securities, money market instruments, derivatives and other assets may be sold.

The management company can determine for the fund that securities, money market instruments, derivatives and other assets not officially listed on a stock exchange (or whose exchange prices are not considered representative because of a lack of liquidity, for example) but which are traded on a regulated market are valued at the last available price that the management company considers in good faith to be the best possible price at which the securities, money market instruments, derivatives and other assets may be sold. This is mentioned in the annex to the fund’s Sales Prospectus.
- OTC derivatives are valued on a daily basis using a verifiable method to be specified by the management company.
- Units and shares of UCITS or UCIs shall be valued at the last redemption price determined before the valuation day, or at the last available price which ensures a reliable valuation. If redemption has been suspended for investment fund units or a redemption price has not been specified, these units are valued in the same way as all other assets at the relevant market value as determined by the management company in good faith using generally accepted and verifiable valuation rules.
- If prices are not in line with the market, if the financial instruments specified under b) are not traded on a regulated market and if no prices have been specified for financial instruments other than those under a) to d), these financial instruments and any of the other legally permissible assets are valued at the relevant market value as determined by the management company in good faith on the basis of generally accepted and verifiable valuation rules (e.g. suitable valuation models, taking into account current market conditions).
- Liquid assets are valued at face value plus interest.
- Receivables, such as deferred interest and liabilities, are generally valued at their nominal value.
- The market value of securities, money market instruments, derivative financial instruments (derivatives) and other assets that are denominated in a currency other than the fund currency is converted into the relevant fund currency on the basis of the exchange rate determined at the WM/Reuters fixing at 5.00 pm (4.00 pm GMT) on the trading day preceding the valuation day. Gains and losses on foreign exchange transactions will be added or deducted as appropriate.

The management company can determine for the fund that securities, money market instruments, derivatives and other assets denominated in a currency other than the fund currency are converted into the relevant fund currency on the basis of the exchange rate determined on the valuation day. Gains and losses on foreign exchange transactions will be added or deducted as appropriate. This is mentioned in the annex to the fund’s Sales Prospectus.
Net fund assets are reduced by any distributions paid to investors in the fund.
- The unit value is calculated in accordance with the aforementioned criteria. However, if unit classes have been created within the fund, the unit value is calculated in accordance with the aforementioned criteria separately for each unit class.

For accounting reasons, the tables published in this report may contain rounding discrepancies of +/ - one unit (currency, per cent, etc.).
- 
## Taxation


### Taxation of the fund
From a Luxembourg tax perspective, as an investment fund the fund does not have any legal personality and is tax transparent.
The fund is not liable to tax on its income or profits in the Grand Duchy of Luxembourg. The fund assets are only subject to the taxe d’abonnement in the Grand Duchy of Luxembourg, at the current rate of 0.05 % p.a. A reduced taxe d’abonnement of
0.01 % p.a. is applicable to (i) unit classes, the units of which are issued exclusively to institutional investors pursuant to Article 174 of the Law of 17 December 2010, (ii) funds, the exclusive
purpose of which is to invest in money market instruments, term deposits at credit institutions, or both. This taxe d’abonnement is payable quarterly on the fund’s net assets reported at the end of each quarter. The rate of the taxe d'abonnement for the fund or unit classes is mentioned in the annex to the Sales Prospectus. An exemption from the taxe d’abonnement is applicable, inter alia, if the fund assets are invested in other Luxembourg investment funds that are already subject to the taxe d’abonnement.

### 23
Income earned by the fund (in particular interest and dividends) may be subject to withholding tax or other taxes in the countries in which the fund assets are invested. The fund may also be liable to tax on realised or unrealised capital gains on its investments in the source country.
Distributions by the fund and profits from liquidations or disposals are not subject to withholding tax in the Grand Duchy of Luxembourg. Neither the depositary nor the management company is required to collect tax certificates.
It is recommended that investors and prospective investors ensure they are informed about laws and regulations applicable to the taxation of fund assets and to the subscription, purchase, ownership, redemption or transfer of units and obtain advice from an independent third party, in particular from a tax advisor.

### Taxation on income from investment fund units for the investor
Investors that are or were not tax resident in the Grand Duchy of Luxembourg, and do not have a permanent establishment or permanent representative there, are not subject to any Luxembourg income tax in relation to their income from or gains from disposals of their fund units.
Natural persons who are tax resident in the Grand Duchy of Luxembourg are subject to progressive Luxembourg income tax. Companies that are tax resident in the Grand Duchy of Luxembourg are liable to pay corporation tax on income from fund units.
It is recommended that investors and prospective investors ensure they are informed about laws and regulations applicable to the taxation of fund assets and to the subscription, purchase, ownership, redemption or transfer of units and obtain advice from an independent third party, in particular from a tax advisor.
- 
## Appropriation of income

Income from unit classes (A), (SIA-A) and (R-A) is distributed. Income from unit classes (T), (SIA-T) (USD-T), (SIA CHF-T), (CHF-T) and (R-T) is reinvested. Distribution takes place at the intervals determined from time to time by the management company.
Further details on the appropriation of income are provided in the Sales Prospectus.
- 
## Information relating to charges and expenditure

Information on management and depositary fees and charges may be found in the current Sales Prospectus.
- 
## Fund current accounts (cash at banks and/or liabilities to banks)

All of the fund’s current accounts (including those in different currencies) that actually and legally form only part of a single current account are designated as a single current account in connection with net fund assets. Current accounts in foreign currencies, if applicable, are converted into the currency of the fund.
Interest is calculated on the basis of the terms of the relevant individual account.
- 
## Information for Swiss investors
- 
### Securities numbers:

Ethna-DYNAMISCH unit class (A) securities no. 10724364
Ethna-DYNAMISCH unit class (T) securities no. 10724365 Ethna-DYNAMISCH unit class (SIA-A) securities no. 22830636 Ethna-DYNAMISCH unit class (SIA-T) securities no. 22830638
Ethna-DYNAMISCH unit class (SIA CHF-T) securities no. 46028814 Ethna-DYNAMISCH unit class (CHF-T) securities no. 46028816 Ethna-DYNAMISCH unit class (USD-T) securities no. 46028820
- 
### Total expense ratio (TER) in accordance with the guidelines issued by the Swiss Funds & Asset Management Association (SFAMA) on 16 May 2008 (updated on 1 June 2015):

Commissions and costs incurred in the management of the collective investment scheme must be disclosed using the internationally recognised measure known as the "Total Expense Ratio (TER)". This figure expresses the total of those commissions and costs

### 24	
which are incurred by the assets of the collective investment scheme on an ongoing basis (operating expense) retrospectively as a
percentage of net assets and is to be calculated using the following formula:
Total operating expense in UA*
TER =	x 100
Average net assets in UA*
* UA = Units in the currency of account of the collective investment scheme
For newly established funds, the TER is to be calculated for the first time using the statement of operations published in the first annual or semi-annual report. Operating expense may be converted to a 12-month period. The median of month-end values over the period under review is used to calculate the average value for fund assets.
Operating expense in n months Annualised operating expense in UA* =	12
N
* UA = Units in the currency of account of the collective investment scheme
As per the Swiss Funds & Asset Management Association (SFAMA) guidelines of 16 May 2008 (updated on 1 June 2015), the following TER in per cent was calculated for the period from 1 July 2020 to 30 June 2021:
| Ethna-DYNAMISCH | Swiss TER in % | Swiss performance fee in % |
| --- | --- | --- |
| Unit class (A) | 1.97 | 0.00 |
| Unit class (T) | 1.96 | 0.00 |
| Unit class (SIA-A) | 1.18 | 0.00 |
| Unit class (SIA-T) | 1.23 | 0.00 |
| Unit class (USD-T) | 2.00 | 0.00 |
| Unit class (SIA CHF-T) | 1.11 | 0.00 |
| Unit class (CHF-T) | 2.03 | 0.00 |

- 
### Information for investors

Payments may be made from the fund management fee to distributors and asset managers in return for distribution of the investment fund (trailer fees). Reimbursements may be granted from the management fee to institutional investors which hold the fund units for third-party beneficial owners.
- 
### Amendments to the Prospectus in the financial year

Published amendments to the Prospectus in the financial year are made available at swissfunddata.ch.
- 
## Significant events during the period under review

Amendments were made to the Sales Prospectus that took effect on 19 February 2021. The following amendments were made:
-	Adjustment in relation to the Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR):
The fund is classified as an Article 8 fund and the investment objectives have therefore been expanded for the ESG strategy. Model adjustments and editorial adjustments were also made.

### Information regarding the COVID-19 pandemic
On 11 March 2020, the World Health Organization (WHO) declared a global pandemic as a result of the spread of the coronavirus (COVID-19). This is the first time this has happened since the outbreak of the H1N1 virus over 10 years ago in 2009/2010.
The pandemic that started in China at the end of December 2019 is first and foremost a humanitarian catastrophe. However, since the imposition of extensive lockdowns worldwide from March 2020, it is also having a significant impact on the global economy. Record daily falls in practically all major indices in March 2020 are just one sign of this, alongside many others.
As such, developments as a result of the COVID-19 outbreak also have a concrete impact on the performance of the fund:
- The crisis management implemented by of all of the fund’s counterparties means that its daily operations can be maintained. All of the fund’s service providers (including the management company, central administration, depositary, registrar and transfer agent, paying agent and fund manager) are in a position to continue with the provision of the same fund management services, thanks to the potential for full server-based homeworking. This guarantees the unrestricted continuation of fund management activities in the event of the introduction of full curfews, border closures or other extensive measures, which is not yet the case in Luxembourg as of the date of the audit opinion. All of the fund’s counterparties have adequate staff to continue to fulfil theircontractual duties, even in the event of the spread of COVID-19 and related staff absences due to employees contracting the	25illness. All employees in each team have adequate training to be able to take over the duties of any other team members who may be absent due to illness.
- The management company is responsible for the risk management of the fund. In this context, ETHENEA Independent InvestorsS.A. has introduced a range of measures, including closer scrutiny of unit transactions, in particular, in order to identify any significant redemptions and take the necessary action. Although the fund generally consists of assets that can be liquidated on a short-term basis, there is a risk that significant redemptions could not be met during the extreme market conditions prevailing during the crisis. The management company can suspend unit transactions if such a situation regarding redemptions appears likely. Should redemptions occur at such a level that liquidation of the fund becomes an issue for consideration, the management company will take the appropriate measures to ensure that all investors in the fund are treated equally.
- Information regarding the most recent market trends for the fund is available upon request, and on the website of the management company: www.ethenea.com. All investors will be informed in good time of any further events to explain the most recent market trends for the fund. Furthermore, any documentation connected to such events will subsequently be available upon request from the management company.

There were no other noteworthy changes or significant events.
- 
## Transparency of securities financing transactions and their reuse

By definition, ETHENEA Independent Investors S.A., as a management company of undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS), comes within the scope of Regulation (EU) 2015/2365 of the European Parliament and of the Council of 25 November 2015 on transparency of securities financing transactions and of reuse and amending Regulation (EU) No 648/2012 (“SFTR”).
In the period under review of the investment fund, no securities financing transactions or total return swaps within the meaning of this regulation were used. Thus, no disclosures pursuant to Article 13 of this regulation are to be made to investors in this report.
More detailed information on the fund’s investment strategy and the financial instruments it uses can be found in the current prospectus, and can be obtained free of charge from the website of the management company at www.ethenea.com.

Translation (ENFR, 2021-06-30):
# Notes au rapport semestriel au 30 juin 2021	21
- 
## Généralités

Le fonds commun de placement Ethna-DYNAMISCH est géré par ETHENEA Independent Investors S.A. conformément au règlement de gestion du fonds. Le règlement de gestion est entré en vigueur pour la première fois le 10 novembre 2009.
Ce dernier a été déposé au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg et un renvoi au dépôt a été publié le
30 novembre 2009 au
er
Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations, le journal officiel du Grand-Duché de Luxembourg
(le « Mémorial »). Le 1  juin 2016, le Mémorial a été remplacé par une nouvelle plateforme d’information du Registre de commerce
et des sociétés du Luxembourg, le Recueil électronique des sociétés et associations (« RESA »). Le règlement de gestion a été modifié pour la dernière fois le 19 février 2021 et a été publié dans le RESA.
Ethna-DYNAMISCH est un Fonds Commun de Placement de droit luxembourgeois constitué pour une durée indéterminée sous la forme d’un fonds sans compartiments conformément à la partie I de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 sur les organismes de placement collectif, dans sa version actuellement en vigueur (la « Loi du 17 décembre 2010 »).
La Société de gestion du fonds est ETHENEA Independent Investors S.A. (la « Société de gestion »), une société anonyme de droit luxembourgeois sise au 16, rue Gabriel Lippmann, L-5365 Munsbach. Elle a été constituée le 10 septembre 2010 pour une durée
illimitée. Ses statu
er
ts ont été publiés dans le Mémorial le 15 septembre 2010. Les modifications des statuts de la Société de gestion
ont pris effet au 1 janvier 2015 et ont été publiées au Mémorial le 13 février 2015. La Société de gestion est inscrite au Registre de
Commerce et des Sociétés de Luxembourg sous le numéro R.C.S. Luxembourg B-155427.
Les catégories de parts (R-A) et (R-T) sont exclusivement destinées à être distribuées en Italie, en France et en Espagne.
- 
## Principales règles comptables et d’évaluation ; calcul de la valeur nette d’inventaire

Le présent rapport est établi sous la responsabilité du conseil d’administration de la Société de gestion, conformément aux dispositions légales et aux règlements relatifs à l’établissement et à la présentation des rapports en vigueur au Luxembourg.
- L’actif net du fonds est libellé en euros (EUR) (la « Devise de référence »).
- La valeur d’une part (« valeur nette d’inventaire ») est exprimée dans la devise figurant dans l’annexe au prospectus (« Devise du fonds ») dès lors qu’aucune devise différente de la devise du fonds n’est précisée dans l’annexe au prospectus pour d’éventuelles catégories de parts émises ultérieurement (« Devise des catégories de parts »).
- La valeur nette d’inventaire est calculée par la Société de gestion ou par un mandataire désigné par celle-ci sous la surveillance du dépositaire chaque jour qui est un jour ouvrable bancaire au Luxembourg, à l’exception des 24 et 31 décembre de chaque année (« Jour d’évaluation »), et est arrondie au centième. La Société de gestion peut déroger à cette règle pour le fonds, en tenant compte du fait que la valeur nette d’inventaire doit être calculée au moins deux fois par mois.

La Société de gestion peut toutefois décider de calculer la valeur nette d’inventaire les 24 et 31 décembre d’une année sans que le calcul effectué soit considéré comme un calcul de la valeur nette d’inventaire un jour d’évaluation au sens de la phrase 1 précédente du présent point 3. Par conséquent, les investisseurs ne peuvent demander la souscription, le rachat ni la conversion de parts sur la base d’une valeur nette d’inventaire calculée le 24 et/ou le 31 décembre d’une année.
- Pour calculer la valeur nette d’inventaire, la valeur des actifs du fonds, minorée des engagements de ce dernier (« Actif net du fonds »), est calculée chaque jour d’évaluation, puis divisée par le nombre de parts du fonds en circulation ce jour d’évaluation.
- Lorsque des informations sur la situation globale de l’actif du fonds doivent figurer dans les rapports annuels et semestriels ainsi que dans d’autres statistiques financières conformément à des dispositions légales ou aux règles énoncées dans le règlement de gestion, les actifs du fonds sont convertis dans la devise de référence. L’actif net du fonds est déterminé selon les principes énoncés ci-après :a) les valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, instruments financiers dérivés et autres investissements admis à la cote officielle d’une Bourse de valeurs sont évalués au dernier cours disponible permettant une évaluation fiable du jour de Bourse précédant le jour d’évaluation.

La Société de gestion peut déterminer pour le fonds que les valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, instruments financiers dérivés et autres investissements admis à la cote officielle d’une Bourse de valeurs sont évalués au dernier cours de clôture disponible permettant une évaluation fiable. Cette disposition est mentionnée dans le prospectus du fonds.
Si des valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, instruments financiers dérivés ou autres investissements sont admis à la cote officielle de plusieurs Bourses de valeurs, l’évaluation s’effectue sur la base du cours de la Bourse présentant la plus forte liquidité.

### 22	
b) les valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, instruments financiers dérivés et autres investissements qui ne sont pas admis à la cote officielle d’une Bourse de valeurs (ou dont le cours boursier n’est pas considéré comme représentatif, du fait par exemple d’un manque de liquidité) mais qui sont négociés sur un marché réglementé, sont évalués à un prix qui ne sera pas inférieur au cours acheteur ni supérieur au cours vendeur du jour de transaction précédant le jour d’évaluation et que la Société de gestion juge en toute bonne foi comme étant le meilleur cours de réalisation possible.
La Société de gestion peut déterminer pour le fonds que les valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, instruments financiers dérivés et autres investissements qui ne sont pas admis à la cote officielle d’une Bourse de valeurs (ou dont le cours boursier n’est pas considéré comme représentatif, du fait par exemple d’un manque de liquidité) mais qui sont négociés sur un marché réglementé, sont évalués au dernier prix disponible sur ce dernier, et que la Société de gestion juge en toute bonne foi comme étant le meilleur cours de réalisation possible pour ces titres. Cette disposition est mentionnée dans le prospectus du fonds.
- les produits dérivés négociés de gré à gré sont évalués quotidiennement sur une base définie par la Société de gestion et vérifiable.
- les parts d’OPCVM ou d’OPC sont en principe évaluées au dernier prix de rachat constaté avant le jour d’évaluation, ou au dernier cours disponible permettant une évaluation fiable. Si le rachat de parts d’autres fonds est suspendu ou qu’aucun prix de rachat n’est défini, les parts concernées sont évaluées, comme tous les autres actifs, à leur valeur de marché, qui sera déterminée en toute bonne foi par la Société de gestion selon les règles de valorisation généralement reconnues et contrôlables.
- si les cours ne reflètent pas les conditions du marché, si les instruments financiers mentionnés au point b) ne sont pas négociés sur un marché réglementé ou en l’absence de cours pour les instruments financiers autres que ceux spécifiés aux points a) à d), ces instruments financiers, au même titre que l’ensemble des autres actifs autorisés par la loi, seront évalués à leur valeur de marché, telle que déterminée en toute bonne foi par la Société de gestion selon des normes d’évaluation généralement reconnues et contrôlables (p. ex. modèles d’évaluation adaptés aux conditions de marché en vigueur).
- les liquidités sont évaluées à leur valeur nominale majorée des intérêts.
- les créances, par exemple les créances en intérêts et les engagements différés, sont normalement estimées à leur valeur nominale.
- la valeur de marché des valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, instruments financiers dérivés et autres actifs libellés dans une devise autre que celle du fonds est convertie dans la devise du fonds au taux de change du jour de Bourse précédant le jour d’évaluation sur la base du fixing WM/Reuters communiqué à 17 heures (16 heures, heure de Londres). Les gains et pertes découlant de transactions sur devises sont ajoutés ou déduits.

La Société de gestion peut déterminer pour le fonds que les valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, instruments financiers dérivés et autres actifs libellés dans une devise autre que celle du fonds sont convertis dans la devise du fonds au taux de change du jour d’évaluation. Les gains et pertes découlant de transactions sur devises sont ajoutés ou déduits. Cette disposition est mentionnée dans le prospectus du fonds.
L’actif net du fonds est réduit du montant des distributions versées, le cas échéant, à ses investisseurs.
- Le calcul de la valeur nette d’inventaire est effectué conformément aux critères cités ci-dessus. Lorsque des catégories de parts ont été créées au sein du fonds, le calcul de la valeur nette d’inventaire y afférent est effectué séparément pour chaque catégorie de parts conformément aux critères cités ci-dessus.

Les tableaux publiés dans le présent rapport peuvent présenter, pour des raisons mathématiques, des différences d’arrondis de plus ou moins un nombre entier (devise, pourcentage, etc.).
- 
## Fiscalité


### Fiscalité du fonds
Du point de vue des autorités fiscales luxembourgeoises, le fonds, en sa qualité de fonds de placement, est dépourvu de la personnalité juridique et fiscalement transparent.
Le fonds n'est assujetti au Grand-Duché de Luxembourg à aucun impôt sur les revenus et bénéfices. L’actif du fonds n’est assujetti, au Grand-Duché de Luxembourg, qu’à la taxe d’abonnement, qui s’élève actuellement à 0,05 % par an. Une taxe d’abonnement réduite de 0,01 % p.a. s’applique (i) aux catégories de parts dont les parts sont exclusivement émises à l’intention d’investisseurs institutionnels au sens de l’article 174 de la loi du 17 décembre 2010, (ii) aux fonds dont l’objectif
exclusif consiste à investir dans des instruments du marché monétaire, des dépôts à terme auprès d’institutions de crédit, ou les deux. La taxe d’abonnement est payable trimestriellement sur la base de l’actif net du fonds à la fin de chaque trimestre. Le pourcentage de la taxe d’abonnement applicable au fonds ou aux catégories de parts est indiqué dans l’annexe au prospectus. Lorsque l’actif
du fonds est investi dans d’autres fonds de placement de droit luxembourgeois eux-mêmes soumis à la taxe d’abonnement, cette  

### 23
dernière n’est pas due.
Les revenus du fonds (en particulier les intérêts et les dividendes) peuvent être soumis à un impôt à la source ou à une taxe d'évaluation dans les pays dans lesquels l'actif du fonds est investi. Le fonds peut également être assujetti à un impôt sur les plus-values réalisées ou non réalisées de ses placements dans le pays source.
Les distributions du fonds ainsi que les bénéfices de sa liquidation ou les plus-values de sa vente ne sont soumis à aucun impôt à la source au Grand-Duché de Luxembourg. Ni le dépositaire ni la Société de gestion ne sont tenus de demander des attestations fiscales.
Les personnes intéressées et les investisseurs sont invités à s’informer et à prendre conseil auprès de tiers, notamment d’un conseiller fiscal, sur les lois et les règlements qui s’appliquent à la fiscalité de l’actif du fonds, à la souscription, à l’achat, à la détention, au rachat ou au transfert de parts.

### Fiscalité des revenus découlant des parts du fonds de placement détenues par l’investisseur
Les actionnaires qui ne résident pas ou n’ont jamais résidé fiscalement au Grand-Duché de Luxembourg et qui n’y possède pas d’établissement stable ni de représentant permanent, ne sont pas soumis à l’impôt sur les bénéfices luxembourgeois au titre des revenus perçus sur les parts qu’ils détiennent dans le fonds ou des gains réalisés sur la vente de celles-ci.
Les personnes physiques qui résident fiscalement au Grand-Duché de Luxembourg sont assujetties à l'impôt sur le revenu progressif luxembourgeois.
Les sociétés résidant fiscalement au Grand-Duché de Luxembourg sont assujetties à l'impôt sur les sociétés au titre des revenus découlant de leurs parts dans le fonds.
Les personnes intéressées et les investisseurs sont invités à s’informer et à prendre conseil auprès de tiers, notamment d’un conseiller fiscal, sur les lois et les règlements qui s’appliquent à la fiscalité de l’actif du fonds, à la souscription, à l’achat, à la détention, au rachat ou au transfert de parts.
- 
## Affectation des revenus

Les revenus des catégories de parts (A), (SIA-A) et (R-A) sont distribués. Les revenus des catégories de parts (T), (SIA-T), (USD-T), (SIA CHF-T), (CHF-T) et (R-T) sont capitalisés. La distribution est réalisée à la fréquence définie par la Société de gestion en tant que de besoin.
De plus amples informations sur l’affectation des résultats figurent dans le prospectus.
- 
## Informations relatives aux commissions et charges

Des informations relatives aux commissions de gestion et de dépositaire sont disponibles dans le prospectus en vigueur.
- 
## Comptes courants (avoirs et engagements bancaires) du fonds

Tous les comptes courants du fonds (y compris ceux libellés dans des devises différentes) qui ne forment en fait et en droit que les éléments d'un compte courant unique, sont présentés dans la composition de l’actif net du fonds en tant que compte courant unique. Les comptes courants en devises étrangères sont convertis, le cas échéant, dans la devise du fonds.
Les conditions du compte unique concerné servent de base au calcul des taux.
- 
## Informations à l’attention des investisseurs suisses
- 
### Numéros de valeurs :

Catégorie de parts (A) Ethna-DYNAMISCH N° de valeur 10724364
Catégorie de parts (T) Ethna-DYNAMISCH N° de valeur 10724365 Catégorie de parts (SIA-A) Ethna-DYNAMISCH N° de valeur 22830636 Catégorie de parts (SIA-T) Ethna-DYNAMISCH N° de valeur 22830638 Catégorie de parts (SIA CHF-T) Ethna-DYNAMISCH N° de valeur 46028814 Catégorie de parts (CHF-T) Ethna-DYNAMISCH N° de valeur 46028816 Catégorie de parts (USD-T) Ethna-DYNAMISCH N° de valeur 46028820
- 
### Total des frais sur encours (Total Expense Ratio, TER) selon la Directive de la Swiss Funds & Asset Management Association (SFAMA) du 16 mai 2008 (mise à jour le 1er juin 2015) :

Les commissions et frais liés à la gestion des organismes de placement collectif doivent être communiqués en utilisant l’indicateur mondialement connu sous le terme « Total Expense Ratio » (TER). Ce ratio exprime rétrospectivement la totalité des commissions et

### 24	
frais prélevés en continu sur les actifs des organismes de placement collectif (charges d’exploitation) sous la forme d’un pourcentage
des actifs nets ; il est en principe calculé selon la formule suivante :
Total charges d’exploitation en UC*
TER % =	x 100
Actif net moyen en UC*
* UC = Unités dans la monnaie de compte des organismes de placement collectif
S’agissant de fonds nouvellement créés, le TER est calculé pour la première fois sur la base du compte de résultat publié dans le premier rapport annuel ou semestriel. Le cas échéant, les charges d’exploitation doivent être converties sur une période mensuelle de 12 mois. La moyenne de la valeur de fin de mois de la période considérée fait office de valeur moyenne applicable à l’actif du fonds.
Charges d’exploitation exprimées en n mois Charges d’exploitation annualisées exprimées en UC* =	12
N
* UC = Unités dans la monnaie de compte des organismes de placement collectif
Le TER suivant a été calculé sous forme de pourcentage pour la période du 1er juillet 2020 au 30 juin 2021, conformément à la Directive de la Swiss Funds & Asset Management Association (SFAMA) du 16 mai 2008 (mise à jour le 1er juin 2015) :
| Ethna-DYNAMISCH | TER suisse en % | Commission de performance suisse en % |
| --- | --- | --- |
| Catégorie de parts (A) | 1,97 | 0,00 |
| Catégorie de parts (T) | 1,96 | 0,00 |
| Catégorie de parts (SIA-A) | 1,18 | 0,00 |
| Catégorie de parts (SIA-T) | 1,23 | 0,00 |
| Catégorie de parts (USD-T) | 2,00 | 0,00 |
| Catégorie de parts (SIA CHF-T) | 1,11 | 0,00 |
| Catégorie de parts (CHF-T) | 2,03 | 0,00 |

- 
### Informations à l’attention des investisseurs

Des commissions pour la distribution du fonds de placement (frais de gestion de portefeuille) peuvent être versées aux distributeurs et aux gérants de portefeuille sur la commission de gestion du fonds. Des rétrocessions imputées sur la commission de gestion peuvent être octroyées aux investisseurs institutionnels détenant, du point de vue économique, les parts du fonds pour des tiers.
- 
### Modifications apportées au prospectus au cours de l’exercice

Les publications relatives à des modifications apportées au prospectus au cours de l’exercice seront mises à disposition sur demande sur www.swissfunddata.ch.
- 
## Evénements importants au cours de la période sous revue

Le prospectus a été modifié avec effet au 19 février 2021. Les modifications suivantes ont été effectuées :
-	Ajustement en fonction du règlement sur la publication d’informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers (SFDR) :
Le fonds a été classé comme relevant de l'Art. 8 et la stratégie ESG a par conséquent été ajoutée aux objectifs d'investissement. Des ajustements de modèles et modifications rédactionnelles ont par ailleurs été apportés.

### Informations liées à la pandémie de COVID19
Le 11 mars 2020, l’Organisation mondiale de la Santé (« OMS ») a déclaré que l’épidémie de coronavirus (COVID19) avait atteint le stade de pandémie mondiale. La dernière pandémie en date était celle du virus H1N1 en 2009/2010, il y a plus de 10 ans.
L'épidémie de COVID19, apparue en Chine fin décembre 2019, est avant tout une catastrophe humanitaire, qui a toutefois également des répercussions sensibles sur le développement économique mondial depuis mars 2020, suite à la prise de mesures de confinement de grande envergure dans le monde entier. Les pertes journalières record enregistrées par la quasi-totalité des grands indices en mars 2020 ne sont ici qu’un indicateur parmi d’autres.
Les conséquences du COVID19 ont dès lors également un impact concret sur la performance du fonds :
- La gestion de crise mise en œuvre par l'ensemble des partenaires contractuels du fonds permet de poursuivre les opérations quotidiennes de manière inchangée. Tous les prestataires de services du fonds (notamment la Société de gestion, l'administration centrale, le dépositaire, l'agent de registre et de transfert, l'agent payeur et le gestionnaire du fonds) peuvent continuer à gérer le fonds normalement grâce à la possibilité illimitée de recourir au télétravail. En cas d'interdictions de sortie générales, de fermeture des frontières ou de mesures d'envergure qui n'étaient pas encore en vigueur au Luxembourg à la date de l'opinion d'audit, lapoursuite sans restriction de la gestion du fonds serait garantie. Par ailleurs, si l'épidémie de COVID19 se propage, donnant	25 lieu à un plus grand nombre de congés maladie au sein du personnel, tous les partenaires contractuels du fonds disposeront néanmoins encore d'un nombre suffisant d'employés pour pouvoir continuer à remplir leurs obligations contractuelles. Chaque membre d'une équipe est suffisamment bien formé et en mesure d'assumer les tâches de collègues en congé maladie.
- La Société de gestion du fonds est responsable de la gestion des risques du fonds. Dans ce contexte, ETHENEA Independent Investors S.A. surveille notamment de plus en plus les transactions portant sur les actions du fonds, en particulier en ce qui concerne les rachats importants, et réagira en conséquence si nécessaire. Bien que le fonds soit en règle générale constitué d’actifs pouvant être liquidés rapidement, il existe un certain risque que les demandes de rachat importantes ne puissent être honorées dans les conditions de marché extrêmes de la crise. Si un tel événement est prévisible au niveau des rachats, la Société de gestion peut suspendre les transactions sur les parts. Si le montant des rachats effectués est tel qu’il nécessiterait la liquidation du fonds, la Société de gestion prendra les mesures appropriées pour assurer l’égalité de traitement de tous les investisseurs du fonds.
- Les informations sur les dernières évolutions du marché du fonds sont disponibles à tout moment sur le site Internet de la Société de gestion www.ethenea.com et sur demande. Si d’autres événements sont organisés pour expliquer les récentes évolutions du marché du fonds, tous les investisseurs en seront informés en temps utile. Tous les documents relatifs aux événements d'information seront également disponibles ultérieurement sur demande auprès de la Société de gestion.

Aucune autre modification ni aucun autre événement majeurs n’ont eu lieu.
- 
## Transparence des opérations de financement sur titres et de la réutilisation

En sa qualité de société de gestion d’Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières (OPCVM), ETHENEA Independent Investors S.A. entre par définition dans le champ d’application du Règlement (UE) 2015/2365 du Parlement européen et du Conseil du 25 novembre 2015 relatif à la transparence des opérations de financement sur titres et de la réutilisation et modifiant le règlement (UE) n° 648/2012 (« SFTR »).
Au cours de la période sous revue du fonds d’investissement, aucune opération de financement sur titres ni aucun swap sur rendement total au sens dudit règlement n’ont été utilisés. Par conséquent, aucune information au sens de l’article 13 du règlement susmentionné ne doit être communiquée aux investisseurs dans le présent rapport.
Des détails relatifs à la stratégie d’investissement et aux instruments financiers utilisés par le fonds d’investissement sont disponibles dans le prospectus en vigueur et peuvent être obtenus gratuitement sur le site Internet de la Société de gestion, www.ethenea.com.