Securities lending, repurchase or reverse repurchase transactions involve certain risks and there can be no assurance that the objective sought to be obtained from the use of such techniques will be achieved.
The principal risk when engaging in securities lending, repurchase or reverse repurchase transactions is the risk of default by a counterparty who has become insolvent or is otherwise unable or refuses to honour its obligations to return securities or cash to the Fund as required by the terms of the transaction. Counterparty risk is generally mitigated by the transfer or pledge of collateral in favour of the Sub-fund.
However, there are certain risks associated with collateral management, including difficulties in selling collateral and/or losses incurred upon realization of collateral, as described below.
Securities lending, repurchase or reverse repurchase transactions also entail liquidity risks due, inter alia, to locking cash or securities positions in transactions of excessive size or duration relative to the liquidity profile of the Sub-fund or delays in recovering cash or securities paid to the counterparty. These circumstances may delay or restrict the ability of the Fund to meet redemption requests. The Sub-fund may also incur operational risks such as, inter alia, non- settlement or delay in settlement of instructions, failure or delays in satisfying delivery obligations under sales of securities, and legal risks related to the documentation used in respect of such transactions.
The Sub-funds may enter into securities lending, repurchase or reverse repurchase transactions with other companies in the same group of companies as the Investment Manager. Affiliated counterparties, if any, will perform their obligations under any securities lending, repurchase or reverse repurchase transactions concluded with a Sub-fund in a commercially reasonable manner. In addition, the Investment Manager will select counterparties and enter into transactions in accordance with best execution principles. However, investors should be aware that the Investment Manager may face conflicts between its role and its own interests or that of affiliated counterparties.
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### Collateral Management

Translation (ENIT, 2022-07-08):
Le operazioni di prestito titoli, di riacquisto e di riacquisto inverso comportano determinati rischi e non vi può essere alcuna garanzia che l'obiettivo perseguito tramite l'uso di tali tecniche venga realizzato.
Il rischio principale implicito nella stipula di operazioni di prestito titoli, riacquisto e riacquisto inverso è il rischio di inadempienza di una controparte che sia divenuta insolvente o non sia per altri motivi in grado di, o rifiuti di, onorare i propri obblighi di restituzione dei titoli o dei contanti al Fondo secondo quanto previsto dalle condizioni dell'operazione. Il rischio di controparte è generalmente mitigato dal trasferimento o dalla costituzione in pegno di garanzia a favore del Comparto. Tuttavia, sussistono
taluni rischi legati alla gestione della garanzia, quali eventuali difficoltà nel vendere la garanzia e/o perdite sostenute al momento del realizzo della garanzia, come descritto nel prosieguo.
Le operazioni di prestito titoli, di riacquisto e di riacquisto inverso comportano altresì un rischio di liquidità dovuto, tra le altre cose, al vincolo di contanti o di titoli in operazioni di dimensioni o di duration eccessive rispetto al profilo di liquidità del Comparto o a eventuali ritardi nel recuperare i contanti o i titoli versati alla controparte. Queste circostanze possono ritardare o limitare la capacità del Fondo di soddisfare le richieste di rimborso. I Comparti possono inoltre sostenere rischi operativi quali, tra gli altri, il mancato regolamento o il regolamento tardivo delle istruzioni, la mancata ottemperanza o un ritardo degli obblighi di consegna previsti dalla vendita di titoli e i rischi legali correlati alla documentazione utilizzata in relazione a tali operazioni.
I Comparti possono stipulare operazioni di prestito titoli, di riacquisto o di riacquisto inverso con altre società nel medesimo gruppo di società del Gestore degli investimenti. Le eventuali controparti affiliate adempieranno ai loro obblighi previsti nell'ambito di operazioni di prestito titoli, riacquisto o riacquisto inverso concluse con un Comparto in modo commercialmente ragionevole. Inoltre, il Gestore degli investimenti selezionerà le controparti e stipulerà le operazioni conformemente al principio della migliore esecuzione. Tuttavia, gli investitori devono essere consapevoli che il Gestore degli investimenti potrebbe trovarsi in una situazione di conflitto tra il proprio ruolo e i propri interessi o quelli delle controparti affiliate.
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## Gestione della garanzia collaterale