# COMGEST GROWTH JAPAN USD I H ACC - IE00BYYLPZ63
### Sub-fund of Comgest Growth plc	31/12/2021
TOP 5 HOLDINGS (% weight)

#### Sony Group	4.1

#### DAIKIN INDUSTRIES	4.0

#### ORIX	3.9

#### Sysmex	3.7

#### FANUC	3.6

#### The above equity exposures are provided for information only, are subject to change and are not a recommendation to buy or sell the securities.

## SECTOR BREAKDOWN (%)
INVESTMENT OBJECTIVE
The investment objective of the Sub-Fund ("the Fund") is to create a portfolio consisting of high quality long-term growth companies headquartered or carrying out their predominant activities in Japan.

#### This share class will use currency hedging with the aim of limiting the effect of changes in foreign exchange rates between the share class currency and the base currency of the Fund.

#### The Fund is aimed at investors with a long-term investment horizon (typically 5 years or more).

## RISK AND REWARD PROFILE
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |


#### This indicator represents the risk and reward profile presented in the Key Investor Information Document. It is not guaranteed and may change during the month.
Port. Index

## CUMULATIVE PAST PERFORMANCE (REBASED TO 100) AS AT 31/12/2021

#### Industrials

#### Consumer Discretionary Information Technology Health Care

#### Consumer Staples Communication Services

#### 23.0

#### 22.1

#### 14.6

#### 10.6

#### 8.7

#### 6.6

#### 24.7

#### 18.6

#### 14.6

#### 8.7

#### 7.2

#### 7.2
155
Rebased to 100
140
| Financials | 6.5 | 9.0 |
| --- | --- | --- |
| Materials | 4.5 | 6.1 |
| [Cash] | 2.7 | -- |
| Utilities | 0.6 | 1.1 |
| Real Estate | -- | 2.1 |
| Energy | -- | 0.7 |
| COUNTRY BREAKDOWN (%) |  |  |
| Port. Index Japan	97.3  100.0 |

125
110

#### [Cash]	2.7	--

#### Breakdowns based on Comgest data, GICS sector and MSCI country classifications.
CARBON FOOTPRINT
95
80
Dec-17	Jun-18	Dec-18	Jun-19	Dec-19	Jun-20	Dec-20	Jun-21	Dec-21
Fund	Index

## ROLLING PERFORMANCE (%) AS AT 31/12/2021

#### Fund Index

#### 3.0
Annualised
1 month	QTD	YTD	1 Year  3 Years  5 Years 10 Years	Since
| Fund | -0.37 | -4.33 | -2.59 | -2.59 | 20.51 | -	- | 11.96 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Index | 3.49 | -1.56 | 12.62 | 12.62 | 13.57 | -	- | 4.68 |
| Fund Volatility |  |  |  | 16.10 | 18.52 | -	- | 19.16 |
| Index Volatility |  |  |  | 14.70 | 19.99 | -	- | 19.68 |

	Incep.

#### 0.0  0.5  1.0  1.5  2.0  2.5  3.0  3.5

#### Source: Trucost as of 31/12/2020, tCO2e per JPY mn invested. The footprint estimates the amount of direct and indirect greenhouse gas emitted by the portfolio holdings.
ENVIRONMENTAL FOOTPRINT

#### Fund

## CALENDAR YEAR PAST PERFORMANCE (%)
|  | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund | - | - | 25.75 | 42.95 | -2.59 |
| Index | - | -14.71 | 20.58 | 7.90 | 12.62 |


#### Index	6.3%

#### 0%  1%  2%  3%  4%  5%  6%  7%
Source: Trucost as of 31/12/2020, the footprint estimates the ratio of annual costs linked to pollution, the use of natural resources including water, the deterioration of ecosystems, waste and climate changes caused by portfolio holdings per

## ANNUAL PERFORMANCE (%) AS AT QUARTER END
4Q18	4Q19	4Q20

#### million of JPY invested.
	-4Q19	-4Q20	-4Q21
| Fund | 25.75 | 42.95 | -2.59 |
| --- | --- | --- | --- |
| Index | 20.58 | 7.90 | 12.62 |


#### Performance data expressed in USD.

#### Index: Topix Hedged to USD - Net Return. The index is used for comparative purposes only and the Fund does not seek to replicate the index.

#### Past performance is not a reliable guide to future performance.
Performance figures are calculated net of investment management fees, administrative fees and all other fees with the exception of sales charges. If taken into account, sales charges would have a negative impact on performance.
The cumulative graph and “Since Inception" data may refer to the last relaunch date of the share class which may differ from its actual inception date. Calendar year past performance is only shown for years for which a full calendar year of past performance is available.

#### Holdings exclude cash and cash equivalents.

## CURRENCY BREAKDOWN (%)

#### JPY
Port. Index

#### 100.0

####   100.0

## FUND COMMENTARY
Following 2020's outperformance of approximately 30% relative to the Topix index, the fund had a difficult first quarter in 2021 as last year's winners were sold by some market participants in order to chase bank stocks. However, later in the year we were confirmed in our belief that the incremental Japanese equity buyer is looking for companies which speak their language, use capital wisely and pursue unique businesses. There are many of these opportunities in Japan, but you have to filter out the noise.
With global yields and Covid-19 news fluctuating wildly, the whole market swung from one style to another. This was particularly visible during the first quarter, but also later in the year, with many participants apparently trying to tag along as if in an elimination game - more so than in any other year in the thirteen years that we have been managing the fund. We saw our duty as protecting clients' money from short-term panics.
Three overall themes were highlighted to us during the calls and meetings which took place with our portfolio companies following their earnings announcements. Whilst supply chain problems are bad, they are not getting worse.

#### Breakdown based on currencies in which holdings are priced.

## TOP 5 YTD CONTRIBUTORS (%)
Our companies are grown-up and are managing this pressure through cost pass-through, material substitution and provisions. Two sectors where our portfolio is heavily exposed, semiconductors and machinery, are in a super-cycle which may no longer even be a cycle at all following the need for more sophisticated chip technology and the large pipeline of Electric Vehicle capacity addition. Japan's reopening is tangible, for example Pan Pacific's same-store sales growth was up 5.1% in October and Kosé's CEO informed us that there has been a recovery in cosmetics sales. Office

#### Lasertec

#### Recruit Holdings Dai-ichi Life Holdi..

#### ORIX

#### Kobe Bussan

#### 0.77

#### 0.72

#### 0.70

#### 1.05

#### 1.37

#### occupancy in central Tokyo was up 86 basis points on last month, airport utilisation is also increasing, and Disneyland (Oriental Land Corporation) has reopened its 'Christmas Parade'.

#### Japan remains a rich hunting-ground for growth investors. Below is a sample of the recent growth dynamics we have heard about during the meetings with our portfolio companies.
We spoke with the CEO of Kobayashi Pharmaceutical, who confirmed that the company is benefitting from a recovery in physical traffic. We also discussed the company's new product pipeline and are pleased with its growing attention to ESG disclosure.
We joined Fast Retailing's CEO investor presentation which explained the company's 10% pre-tax profit growth through August 2022; the company has been optimising its supply and inventory, including through its Ariake distribution centre. Fast Retailing also reiterated its focus on human rights within its procurement process.
0.0	0.5	1.0	1.5

## TOP 5 YTD DETRACTORS (%)

#### SoftBank Group -1.39

#### M3 -1.38

#### Daifuku Co. Ltd. -1.32
We spoke with a US dealer for Daikin who confirmed the company's technological leadership in high-rises which benefit from tax incentives for energy-efficient air conditioners, in schools where there is a focus on air purity and in chillers for data centres. Daikin continues to navigate component shortages, for example by retroactively installing fans and passing on the cost increase in copper or substituting with aluminium.
During a one-on-one meeting with the Chairman of Murata, we were reminded of the vast addressable market which the company enjoys. Murata shows skill in maintaining strength in its traditional condenser and filter business lines whilst adding new or acquired technology in battery, antenna and modules. The company's mid-term plan reinforces our conviction in its sustainable profit growth.

#### We spoke with the CEO of Chugai and were impressed by the company's development pipeline, especially within the areas of haemophilia and Covid-19.

#### We joined a management call with Z Holdings. The company's July-September Operating Profit grew 35% versus one

#### FAST RETAILING

#### Pigeon

#### -1.23

#### -1.19
-1.5	-1.0	-0.5	0.0

#### year earlier, with all business lines – digital advertising, e-commerce, and payment – supporting this.
During a management call with Food and Life, the CEO explained the company's mid-term plan. Operating Profit growth is projected in the teens following continued market share gain in Japan and the integration of Kyotaru in its take-out operation, as well as expansion in Asia.

#### We spoke with the CEO of Orix who persuaded us of his determination to cultivate businesses with repeatable and

#### Past performance is not a reliable guide to future performance. Data on holdings is provided for information purposes only and is not a recommendation to buy or sell the securities shown.
growing profit, be that in asset management, insurance, corporate services, or energy. The company benefits from a core customer franchise among small companies and capital gains in its private equity business. Significant swings from the normalisation of aircraft leasing, airport operation and hotels should also support profit growth this year.
During the year we purchased Lasertec for its exposure to semiconductor design miniaturisation and Sumitomo Metal Mining for its exposure to copper, the use of which in power grids with renewable energy seems set to grow. Renova, Japan's largest pure renewables company, was also added, along with Sony for its focus on strategic business of sensors, media and games. Z Holdings was acquired for its digital advertising and payments opportunities, along with Nexon for its long-lived title and user franchises. Disco was sold to reduce the portfolio's semiconductor exposure following the addition of Lasertec.
Japan hosted a very successful Olympics in the midst of the Covid-19 pandemic, changed leaders, ended its Covid-19 state of emergency and reopened its economy, all in the second half of the year. We expect its comparisons in 2022 to be easier than for western economies which normalised earlier. At the same time, the easy growth comparisons for cyclical companies and the quick trade in bank stocks in line with global yields have become less obvious. Later in the year investors once again began valuing sustainable growth, a pattern which we expect to continue as our companies' earnings prove more sustainable than the markets in general.
Active investment in Japanese equity has beaten the world for many years, surpassing major global indices, for the obvious reason that Japan has globally leading companies which are often misunderstood and therefore undervalued. We believe that there is now a constant incremental buyer in the domestic investor who will close that valuation gap.
The views expressed in this document are valid at the time of publication only, do not constitute independent investment research and should not be interpreted as investment advice. The reference to specific companies does not constitute a recommendation to invest directly in these securities. Allocation is subject to change without notice. Remember that past performance is not a reliable guide to future performance.

## KEY INFORMATION

#### ISIN: IE00BYYLPZ63

#### SEDOL: BYYLPZ6

#### Bloomberg: CGJUIHA ID SFDR Classification: Article 8 Domicile: Ireland

#### Dividend Policy: Accumulation Fund Base Currency: JPY Share Class Currency: USD Inception Date: 10/01/2018

#### Index (used for comparative purposes only):

#### Topix Hedged to USD - Net Return

#### Legal Structure:
Comgest Growth Japan, a sub-fund of Comgest Growth plc (an open-ended investment company with variable capital authorised by the Central Bank of Ireland), is an Undertaking for Collective Investment in Transferable Securities (UCITS) Management Company: None / Comgest Growth plc is self- managed

#### Investment Manager:

#### Comgest Asset Management International Limited (CAMIL) Regulated by the Central Bank of Ireland and registered as an investment adviser with the U.S. Securities and Exchange Commission

#### SEC registration does not imply a certain level of skill or training

#### Sub-Investment Manager:

#### Comgest S.A. (CSA)

#### Regulated by the Autorité des Marchés Financiers - GP 90023 Investment Team listed below may include advisors from affiliates within the Comgest group.

#### Investment Team:

#### Chantana Ward Richard Kaye Makoto Egami

#### Ongoing charges: 0.91% p.a of the NAV

#### Investment Manager's fees (part of ongoing charges): 0.85%

#### p.a of the NAV

#### Maximum sales charge: None

#### Exit charge: None

#### Minimum initial investment: USD 750,000

#### Minimum holding: None

#### Contact for subscriptions and redemptions: RBC Investor Services Ireland Limited Dublin_TA_Customer_Support@rbc.com Tel: +353 1 440 6555 / Fax: +353 1 613 0401

#### Dealing Frequency: Any business day (D) when banks in Dublin and the primary trading exchanges in Japan are open for business

#### Cut off: 5:00 pm Irish time on day D-1
An earlier deadline for receipt of application or redemption requests may apply if your request is sent through a third party. Please enquire with your local representative, distributor or other third party

#### NAV: Calculated using closing prices of D

#### NAV known: D+1

#### Settlement: D+3

#### For more detailed information on ESG integration please consult our website www.comgest.com.

## RISKS

#### This Fund has the following core inherent risks (non-exhaustive list):
- Investing involves risk including possible loss of principal.
- The value of all investments and the income derived therefrom can decrease as well as increase.
- There is no assurance that the investment objective of the Fund will be achieved.
- When a Share Class is denominated in a currency that is different from yours, changes in exchange rates can negatively impact both the value of your investment and the level of income received.
- A more detailed description of the risk factors that apply to the Fund is set out in the Prospectus.


## IMPORTANT INFORMATION
You should not subscribe into this Fund without having first read the Prospectus and the Key Investor Information Document (“KIID”). Tax applicable to an investment depends on individual circumstances. Depending on where you live, the Fund may not be available to you for subscription. In particular this Fund cannot be offered or sold publicly in the United States. Consult your financial or professional adviser for more information on investing and taxation.
The Prospectus, the KIID, the latest annual and interim reports and any country specific addendums can be obtained free of charge from the Investment Manager (at www.comgest.com) or the Administrator and from local representatives/paying agents listed below. For a full list of the local representatives/paying agents please contact Comgest at info@camil.com. Prospectus may be available in English, French or German and the KIIDs in a language approved by the EU/EEA country of distribution.
- United Kingdom: BNP Paribas Securities Services SCA, London Branch, Facilities Agency Services, c/o Company Secretarial Department, 10 Harewood Avenue, London, NW1 6AA. Investors in the United Kingdom WILL NOT have any protection under the UK Financial Services Compensation Scheme.
- Sweden: SEB Merchant Banking, Custody Services, Global Funds, RB6, Rissneleden 110, SE-106 40 Stockholm.
- Spain: Allfunds Bank S.A., c/Estafeta no. 6 (La Moraleja), Complejo Plaza de la Fuente, Edificio 3, 28109, Alcobendas, Madrid, Spain. The CNMV registration number of Comgest Growth plc is 1294.
- Switzerland: BNP Paribas Securities Services, Paris, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich. Further information or reporting may be available from the Investment Manager upon request.

Complaints handling policies are available in English, French, German, Dutch and Italian on our website at www.comgest.com in the regulatory information section. Comgest Growth Plc may decide to terminate at any time the arrangements made for the marketing of its UCITS.
Carbon footprint: a fund’s carbon footprint seeks to determine the amount of direct and indirect greenhouse gas (GHG) emitted by the companies the fund is invested in and is measured in tonnes of carbon dioxide equivalents (tCO
2

#### e).
Index Source: TOPIX. The TOPIX Index Value and the TOPIX Marks are subject to the proprietary rights owned by the Tokyo Stock Exchange, Inc. and the Tokyo Stock Exchange, Inc. owns all rights and know-how relating to the TOPIX such as calculation, publication and use of the TOPIX Index Value and relating to the TOPIX Marks. No Product is in any way sponsored, endorsed or promoted by the Tokyo Stock Exchange, Inc.
Footprint Source: S&P Trucost Limited © Trucost 2021. All rights in the Trucost data and reports vest in Trucost and/or its licensors. Neither Trucost, nor its affiliates, nor its licensors accept any liability for any errors, omissions or interruptions in the Trucost data and/or reports. No further distribution of the Data and/or Reports is permitted without Trucost’s express written consent.

Translation (ENFR, 2021-12-31):
# COMGEST GROWTH JAPAN USD I H ACC - IE00BYYLPZ63
Compartiment de Comgest Growth plc	31/12/2021

## 5 PRINCIPALES POSITIONS (%)

### Sony Group	4,1

### DAIKIN INDUSTRIES	4,0

### ORIX	3,9

### Sysmex	3,7

### FANUC	3,6
Les données sur les positions détenues ne sont fournies qu'à titre indicatif, sont susceptibles d'évoluer et ne constituent ni une recommandation d'achat ni une recommandation de vente des valeurs affichées.

## OBJECTIF D'INVESTISSEMENT
Le Compartiment ("le Fonds") a pour objectif de créer un portefeuille composé de sociétés de qualité et de croissance sur le long terme, qui ont leur siège social ou exercent la majeure partie de leurs activités au Japon.

### Cette catégorie d'actions utilisera une couverture de change dans le but de limiter l’effet de la variation des taux de change entre la devise de la catégorie et la devise de base du Fonds.

### Le Fonds s'adresse à des investisseurs ayant un horizon d'investissement long-terme (généralement supérieur à 5 ans).

## PROFIL DE RISQUE ET DE RENDEMENT
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

Cet indicateur représente le profil de risque et de rendement affiché dans le Document d'Information Clé pour l'Investisseur. La catégorie de risque n'est pas garantie et peut changer au cours du mois.
| RÉPARTITION SECTORIELLE (%) | Port. | Indice |
| --- | --- | --- |
| Industrie | 23,0 | 24,7 |
| Conso. cyclique | 22,1 | 18,6 |
| Technologie | 14,6 | 14,6 |
| Pharma/Santé | 10,6 | 8,7 |
| Conso. non cyclique | 8,7 | 7,2 |
| Services de com. | 6,6 | 7,2 |
| Services financiers | 6,5 | 9,0 |
| Produits de base | 4,5 | 6,1 |
| [Cash] | 2,7 | -- |
| Services publics | 0,6 | 1,1 |
| Immobilier | -- | 2,1 |
| Energie | -- | 0,7 |
| PRINCIPAUX PAYS (%) |  |  |
| Port. Indice Japon	97,3  100,0 |


## PERFORMANCE CUMULÉE DEPUIS LA CRÉATION (BASE 100) AU 31/12/2021
155
Base 100
140
125
110

### [Cash]	2,7	--

### Répartitions fondées sur les données Comgest et les classifications GICS (secteur) et MSCI (pays).
EMPREINTE CARBONE
95
80
déc.-17	juin-18	déc.-18	juin-19	déc.-19	juin-20	déc.-20	juin-21	déc.-21
Fonds	Indice

## PERFORMANCE GLISSANTE (%) AU 31/12/2021

### Fonds Indice

### 3,0
Annualisée
1 mois	QTD	YTD	1 an	3 ans	5 ans	10 ans	Depuis
| Fonds | -0,37 | -4,33 | -2,59 | -2,59 | 20,51 | -	- | 11,96 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Indice | 3,49 | -1,56 | 12,62 | 12,62 | 13,57 | -	- | 4,68 |
| Volatilité fonds | - | - | - | 16,10 | 18,52 | -	- | 19,16 |
| Volatilité indice | - | - | - | 14,70 | 19,99 | -	- | 19,68 |

	création

### 0,0

### 0,5

### 1,0

### 1,5

### 2,0

### 2,5

### 3,0

### 3,5

### Source : Trucost au 31/12/2020, tCO2e par JPY mio investi. L’empreinte cherche à estimer les émissions directes et indirectes de gaz à effet de serre des sociétés en portefeuille.
EMPREINTE ENVIRONNEMENTALE

### Fonds

## PERFORMANCE CALENDAIRE (%)
|  | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds | - | - | 25,75 | 42,95 | -2,59 |
| Indice | - | -14,71 | 20,58 | 7,90 | 12,62 |


### Indice	6,3%

### 0%  1%  2%  3%  4%  5%  6%  7%
Source : Trucost au 31/12/2020, l'empreinte estime le ratio des coûts annuels liés aux pollutions, à l’utilisation des ressources y compris l’eau, à la dégradation des écosystèmes, aux déchets, ainsi qu’aux changements climatiques causés

## PERFORMANCE ANNUELLE (%) À LA FIN DU TRIMESTRE
4Q18	4Q19	4Q20

### par les entreprises en portefeuille par million de JPY investi.
	-4Q19	-4Q20	-4Q21
| Fonds | 25,75 | 42,95 | -2,59 |
| --- | --- | --- | --- |
| Indice | 20,58 | 7,90 | 12,62 |


### Performance exprimée en USD.

### Indice : Topix Hedged to USD - Net Return. L'indice est utilisé à des fins de comparaison et le fonds ne cherche pas à répliquer l'indice.

### Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.
Les chiffres de performance sont calculés net de frais de gestion, de frais administratifs et de tout autre frais, à l'exception des frais d'entrée. S'ils étaient pris en compte, ces derniers auraient un impact négatif sur la performance. Le graphique de performance cumulée et les données « depuis création» peuvent faire référence à la dernière date de lancement de la part qui peut différer de sa date de lancement effective. Les performances passées ne sont renseignées que lorsqu'une année civile complète des performances est disponible.

### Les positions excluent le cash et ses équivalents.

## RÉPARTITION PAR DEVISE (%)
Port. Indice

### 100,0

### JPY

###   100,0

### Répartition par devise de valorisation des positions.

## 5 MEILLEURS CONTRIBUTEURS YTD (%)
COMMENTAIRE
Après avoir surperformé l’indice Topix de près de 30 % en 2020, le fonds a connu un premier trimestre 2021 difficile, certains participants du marché ayant vendu les valeurs gagnantes de l'année dernière en quête d'actions bancaires. La performance s'est stabilisée par la suite, et nous avons été confortés dans l'idée que le nouvel acheteur d'actions japonaises cherche des sociétés qui partagent sa vision, allouent le capital judicieusement et exercent une activité unique. Si le Japon regorge d'opportunités, il convient de faire le tri.
Face aux taux d’intérêt mondiaux qui jouent aux montagnes russes et aux aléas de la Covid-19, le marché tout entier est passé d'un style à l'autre. Une agitation particulièrement palpable au premier trimestre mais également le reste de l'année, nombre de participants tentant de suivre le mouvement de peur d'être évincés. Du jamais vu en treize ans de gestion du fonds. Notre mission est de protéger à long terme l’épargne des investisseurs qui nous font confiance contre ces mouvements de panique à court terme.
Nous avons identifié trois grands thèmes au cours de nos réunions avec les sociétés en portefeuille suite à la publication de leurs résultats. Si les chaînes d'approvisionnement sont particulièrement perturbées, la situation ne devrait pas s'aggraver. Suffisamment matures, nos sociétés gèrent cette pression en répercutant les coûts, en remplaçant les matières premières et en constituant des provisions. Deux secteurs auxquels notre portefeuille est fortement exposé, à savoir les semi-conducteurs et les machines, vivent un « super-cycle », si tant est que l'on puisse encore parler de cycle, compte tenu du besoin d'une technologie de puce plus sophistiquée et du vaste pipeline lié à

### Lasertec

### Recruit Holdings Dai-ichi Life Holdi..

### ORIX

### Kobe Bussan
0,0
0,5

### 0,77

### 0,72

### 0,70
1,0

### 1,05

### 1,37
1,5
l'ajout de capacités pour les véhicules électriques. Les signes de reprise de l'économie japonaise sont tangibles : la croissance du chiffre d'affaires de Pan Pacific, à magasin comparable, a par exemple progressé de 5,1% en octobre et le PDG de Kosé nous a confirmé la reprise des ventes de cosmétiques. Le taux d’occupation des bureaux dans le centre de Tokyo a bondi de 86 points de base en octobre, la fréquentation des aéroports reprend également des couleurs, et Disneyland (Oriental Land Corporation) a relancé sa « Parade de Noël ».
Le Japon reste un environnement favorable pour les investisseurs en quête de croissance. Nous avons condensé ci- dessous les dernières dynamiques de croissance recueillies au fil des réunions avec les sociétés du portefeuille.
Le PDG de Kobayashi Pharmaceutical nous a confirmé que la société bénéficiait de la reprise des ventes de détail en magasins. Nous nous réjouissons du pipeline de nouveaux produits présenté par la société et de l’importance qu’elle accorde désormais aux critères ESG.
Lors d’une présentation aux investisseurs, le PDG de Fast Retailing a détaillé la prévision de croissance des bénéfices nets de 10% jusqu’à août 2022. La société continue d’optimiser sa gestion de ses approvisionnements et de ses

## 5 PRINCIPAUX DETRACTEURS YTD (%)

### SoftBank Group -1,39

### M3 -1,38

### Daifuku Co. Ltd. -1,32

### inventaires, notamment avec le centre de distribution de Ariake. Il a également rappelé que les droits de l’Homme étaient un aspect central intégré à la chaine d’approvisionnement.
Un distributeur américain nous a confirmé l’avancée concurrentielle de Daikin sur les technologies des systèmes de climatisation installés dans les gratte-ciels, qui bénéficient d’un environnement fiscal avantageux lorsque les dépenses énergétiques sont réduites, et dans les écoles, où une attention particulière est portée à la pureté de l’air ; et sur les systèmes de refroidissement des centres de données. Dans l’environnement économique actuel, Daikin fait face à la pénurie de composants en installant par exemple de nouveaux systèmes de ventilations. La compagnie compense l’évolution du coût du cuivre en augmentant le prix final ou en trouvant des substituts moins onéreux, comme l’aluminium.

### Au cours d’une réunion, le président de Murata nous a rappelé les nombreuses opportunités de marché que

### FAST RETAILING

### Pigeon

### -1,23

### -1,19
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
l’entreprise peut adresser. Murata est à la fois capable de maintenir son avance sur ses segments traditionnels de condensateurs et de filtres tout en développant et acquérant de nouvelles technologies de batteries, antennes et modules. Le plan à moyen terme de l'entreprise renforce notre conviction sur la croissance durable de ses bénéfices.

### Le PDG de Chugai nous a présenté un impressionnant plan de développement de la société, en particulier lorsqu’il s’agit d’hémophilie et de Covid-19.
Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les données sur des titres ne sont fournies qu'à des fins d'illustration et ne doivent pas être considérées comme une recommandation d'acheter ou de vendre ces titres.
Nous avons participé à une conférence organisée par Z Holdings. Le résultat d’exploitation du troisième trimestre a progressé de 35% par rapport à 2020. Tous les services – publicité numérique, commerce en ligne, paiement – ont contribué à cette hausse.
Le PDG de Food and Life nous a détaillé le plan à moyen terme de l’entreprise. La société prévoit une croissance à deux chiffres du résultat d‘exploitation grâce à la progression des parts de marché au Japon, l’intégration de Kyotaru pour la vente à emporter, et l’expansion de ses activités en Asie.
Nous nous sommes entretenus avec le PDG d'Orix qui nous a convaincus de son ambition de générer une croissance bénéficiaire au sein de la gestion d’actifs, de l’assurance, des services aux entreprises ou de l’énergie. Orix bénéficie d’une bonne image auprès de ses clients, dont des petites entreprises, et dégage des plus-values avec son activité de capital investissement. La normalisation de la location d'avions, de l'exploitation d'aéroports et d’hôtels devrait également soutenir la croissance des bénéfices cette année.
Nous avons acheté Lasertec pour son exposition à la miniaturisation des puces et Sumitomo Metal Mining pour son exposition au cuivre, dont l'utilisation dans les réseaux électriques intégrant des énergies renouvelables semble appelée à se développer. Renova, plus grand fournisseur d'énergies renouvelables au Japon, est également venue étoffer le portefeuille, ainsi que Sony pour son exposition aux activités stratégiques liées aux capteurs, aux médias et aux jeux. Z Holdings a été acquise pour ses opportunités dans le domaine de la publicité et des paiements digitaux, de même que Nexon pour sa longévité et ses franchises grand public. Disco a été cédée afin de réduire l'exposition du portefeuille aux semi-conducteurs après l'ajout de Lasertec.
Au second semestre 2021, le Japon a organisé des Jeux Olympiques particulièrement réussis en pleine pandémie de Covid-19, a changé de dirigeants, a mis fin à l'état d'urgence sanitaire et a rouvert l'économie. La base de comparaison en 2022 devrait être plus favorable par rapport aux économies occidentales dont la reprise a été plus précoce. Dans le même temps, la rotation vers certaines valeurs cycliques aux résultats 2021 en forte croissance et le rapide engouement pour les actions bancaires dans le sillage des taux d’intérêt mondiaux ont commencé à s'estomper. Depuis mai, la performance du fonds s'est stabilisée, les investisseurs privilégiant à nouveau la croissance durable. Cette tendance devrait se poursuivre, les résultats de nos sociétés s'avérant plus durables que les marchés au sens large.
Depuis longtemps maintenant, l'investissement actif dans les actions japonaises est l'un des plus rentables au monde pour la bonne et simple raison que le Japon possède des sociétés de premier ordre au rayonnement planétaire, souvent mal comprises et donc sous-évaluées.
Les opinions exprimées dans ce document sont réputées exactes au moment de la préparation de ce dernier, n'ont pas le statut de recherche indépendante et ne doivent pas être considérées comme une recommandation d'investissement. Toute référence à des sociétés spécifiques ne constitue pas une recommandation d’investissement direct dans leurs titres. La composition du portefeuille est susceptible d'être modifiée sans préavis. Il est rappelé que les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

## INFORMATIONS PRATIQUES

### ISIN : IE00BYYLPZ63

### Bloomberg : CGJUIHA ID Classification SFDR : Article 8 Domicile : Irlande

### Affectation des résultats : Capitalisation

### Devise de base du fonds : JPY

### Devise de la classe : USD

### Date de lancement : 10/01/2018

### Eligible PEA : Non

### Indice (fourni à titre indicatif et a posteriori) :

### Topix Hedged to USD - Net Return

### Structure légale :
Comgest Growth Japan, un compartiment de Comgest Growth plc (Société d'investissement à capital variable agréée par la Banque Centrale d'Irlande), est un Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières (OPCVM)

### Société de gestion : aucune / Comgest Growth plc est autogérée

### Gestionnaire financier :
Comgest Asset Management International Limited (CAMIL) Réglementée par la Banque Centrale d’Irlande et enregistrée comme conseiller en investissement auprès de la Securities and Exchange Commission américaine

### L’enregistrement auprès de la SEC n’implique pas un certain niveau de compétence ou de formation

### Sous-gestionnaire financier :

### Comgest S.A. (CSA)

### Réglementée par l’Autorité des Marchés Financiers – GP 90023

### L'équipe d’investissement mentionnée ci-dessous peut inclure des conseillers issus de filiales du groupe Comgest.

### Equipe d'investissement :

### Chantana Ward Richard Kaye Makoto Egami

### Frais courants : 0,91% de l’actif net

### Frais de gestion (inclus dans les frais courants) : 0,85% de l’actif net

### Commission de souscription maximale : Néant

### Frais de sortie : Néant

### Investissement initial minimum : USD 750 000 Montant minimum à conserver : Néant Souscriptions et rachats :

### RBC Investor Services Ireland Limited Dublin_TA_Customer_Support@rbc.com Tél. : +353 1 440 6555 / Fax : +353 1 613 0401

### Autre contact :

### CACEIS Bank

### Tél. : +33 (0)1 57 78 07 63 / Fax : +33 (0)1 57 78 13 85 / 82

### Valorisation : Chaque jour où les banques à Dublin et les marchés primaires au Japon sont ouverts (J)

### Heure limite de souscription / rachat : 17:00 (heure locale en Irlande) jour J-1
Une heure limite antérieure peut s’appliquer pour la réception des demandes de souscription / rachat si vous souscrivez / vendez par un représentant local, un distributeur ou toute autre tierce partie. Merci de contacter ces derniers pour plus d’information

### VL : Calculée sur les cours de clôture de J

### Publication de la VL : J+1

### Règlement : J+3

### Pour plus d’informations sur notre processus d’intégration ESG, merci de consulter notre site internet www.comgest.com.

## RISQUE

### Le fonds présente les risques intrinsèques fondamentaux suivants (liste non exhaustive):
- Investir implique des risques dont la perte du capital initialement investi.
- Les investissements réalisés et les revenus générés peuvent varier tant à la baisse qu'à la hausse.
- L'objectif d'investissement du fonds est susceptible de ne pas être atteint.
- Lorsqu'une Catégorie d'Actions est libellée dans une devise diffèrente de la vôtre, les fluctuations sur les taux de change peuvent avoir un effet négatif sur la valeur de votre investissement et de tout revenu généré.
- Une version plus détaillée des facteurs de risque qui s'appliquent au fonds est présentée dans le prospectus.


## INFORMATIONS IMPORTANTES
Avant d'investir, il vous est recommandé de prendre connaissance du prospectus et du Document d’Information Clé pour l’Investisseur (« DICI »). La fiscalité applicable à un investissement dépend de circonstances individuelles. Selon votre lieu de résidence, le fonds peut ne pas vous être accessible. En particulier, ce fonds ne peut pas être proposé ou vendu directement ou indirectement aux Etats-Unis. Merci de consulter votre conseiller fiscal sur les incidences fiscales de votre investissement.
Le prospectus, le DICI, les derniers rapports annuel et intermédiaire et les suppléments par pays peuvent être obtenus sans frais auprès de la société de gestion (www.comgest.com) ou de l’administrateur ainsi qu'auprès des représentants locaux / agents payeurs listés ci-dessous. Afin d'obtenir la liste complète des représentants locaux/agents payeurs, merci de contacter info@camil.com. Le prospectus peut être disponible en anglais, français ou allemand et les DICI sont disponibles dans une langue acceptée par le pays de distribution de l'UE/EEE.
- France : Caceis Investor Services, 1/3,Place Valhubert, 75013 Paris
- Belgique : ce document est destiné aux CLIENTS PROFESSIONNELS belges (tels que définis par la Directive MiFID) Caceis Belgium, SA, avenue Port, 86C Bte 320, B-1000 Brussels. Tel: +32 2 209 26 48. Le fonds peut investir dans les fonds domiciliés en France, au Luxembourg ou en Irlande de la gamme Comgest.
- Suisse : BNP Paribas Securities Services, Paris, Succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, CH-8002 Zurich
- Luxembourg : RBC Investor Services Limited, 14 Porte de France, 4360 Esch-sur-AlzetteLa société de gestion peut fournir sur demande des informations ou reporting complémentaires.

Les politiques de traitement des réclamations sont disponibles en anglais, français, allemand, néerlandais et italien sur notre site Internet www.comgest.com dans la rubrique informations réglementaires. Comgest Growth Plc peut décider de mettre fin à tout moment aux modalités de commercialisation de ses OPCVM.
Empreinte carbone : l’empreinte carbone d’un fonds cherche à mesurer les émissions directes et indirectes de gaz à effet de serre (GES) des sociétés dans lesquelles le fonds est investi. Elle est mesurée en tonnes d'équivalent dioxyde de carbone (tCO
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### e).
Source de l'indice : TOPIX. La valeur de l'indice TOPIX et les marques TOPIX relèvent de la propriété du Tokyo Stock Exchange, Inc. et ce dernier détient tous les droits et savoir-faire se rapportant à l'indice en question, dont le calcul, la publication et l'utilisation de la valeur de l'indice TOPIX, ainsi que ceux se rapportant à la marque de l'indice TOPIX. Aucun produit n'est sponsorisé, recommandé ou promu de quelque manière que ce soit par le Tokyo Stock Exchange, Inc.
Source de l’empreinte carbone : S&P Trucost Limited © Trucost 2021. Tous les droits relatifs aux données et rapports Trucost appartiennent à Trucost et/ou à ses donneurs de licence. Ni Trucost, ni ses sociétés affiliées, ni ses donneurs de licence ne sont responsables des erreurs, des omissions ou des interruptions dans les données et/ou les rapports Trucost. Aucune autre distribution des données et/ou des rapports Trucost n’est autorisée sans l’accord écrit de Trucost.