#### Contracts for Difference and Equity Swaps
Contracts for difference (“CFDs”) (also known as synthetic swaps) can be used to secure a profit or avoid a loss by reference to fluctuations in the value or price of equities or financial instruments or in an index of such equities or financial instruments. An equity CFD is a derivative instrument designed to replicate the economic performance and the cash flows of a conventional share investment.
CFDs may be used either as a substitute for direct investment in the underlying equity security or as an alternative to and for the same purposes as futures and options, particularly in cases where there is no futures contract available in
relation to a specific security, or where an index option or index future represents an inefficient method of gaining exposure because of pricing risk or the risk of delta or beta mismatches.
Certain Funds may invest in CFDs and total return equity swaps (equity swaps). The risks inherent in CFDs and equity swaps are dependent on the position that a Fund may take in the transaction: by utilising CFDs and equity swaps, a Fund may put itself in a “long” position on the underlying value, in which case the Fund will profit from any increase in the underlying stock, and suffer from any fall. The risks inherent in a “long” position are identical to the risks inherent in the purchase of the underlying stock. Conversely, a Fund may put itself in a “short” position on the underlying stock, in which case the Fund will profit from any decrease in the underlying stock, and suffer from any increase. The risks inherent in a “short” position are greater than those of a “long” position: while there is a ceiling to a maximum loss in a “long” position if the underlying stock is valued at zero, the maximum loss of a “short” position is that of the increase in the underlying stock, an increase that, in theory, is unlimited.
It should be noted that a “long” or “short” CFD or equity swap position is based on the relevant Investment Advisor’s opinion of the future direction of the underlying security. The position could have a negative impact on the Fund’s performance. However, there is an additional risk related to the counterparty when CFDs and equity swaps are utilised: the Fund runs the risk that the counterparty will not be in a position to make a payment to which it has committed. The relevant Investment Advisor will ensure that the counterparties involved in this type of transaction are carefully selected and that the counterparty risk is limited and strictly controlled.

Translation (ENIT, 2022-08-08):
#### Contratti per differenza e swap su azioni
I contratti per differenza (“CFD”) (conosciuti anche come swap sintetici) possono essere usati per assicurarsi un profitto o evitare una perdita in riferimento a fluttuazioni del valore o del prezzo di titoli azionari o strumenti finanziari ovvero di un indice di tali titoli o strumenti. Un CFD su azioni è uno strumento derivato concepito per replicare la performance economica e i flussi finanziari di un investimento azionario tradizionale.
I CFD possono essere usati sia come strumenti sostitutivi di un investimento diretto nel titolo azionario sottostante sia come strumenti alternativi, ma per finalità identiche, a futures e opzioni, soprattutto nei casi in cui non sia disponibile alcun contratto futures in riferimento a un titolo specifico oppure laddove un’opzione su indici o un futures su indici rappresenti un metodo inefficiente di acquisizione di un’esposizione a causa di un rischio di prezzo oppure del rischio di asimmetrie delta o beta.
Alcuni Comparti possono investire in CFD e total return swap su azioni (swap su azioni). I rischi intrinseci in CFD e swap su azioni dipendono dalla posizione che un Comparto può assumere nell’operazione: utilizzando CFD e swap su azioni, un Comparto può acquisire una posizione “long” sul valore sottostante e conseguentemente trarre profitto da eventuali rialzi del titolo sottostante e subire perdite nel caso di sue eventuali flessioni. I rischi intrinseci in una posizione “long” sono identici a quelli inerenti all’acquisto del titolo sottostante. Al contrario, un Comparto può acquisire una posizione “short” sul titolo sottostante e conseguentemente trarre profitto da eventuali flessioni dello stesso e subire perdite nel caso di suoi eventuali rialzi. I rischi intrinseci in una posizione “short” sono maggiori a quelli associati a una posizione “long”: mentre in una posizione “long” esiste un limite alla perdita massima nel caso in cui il titolo sottostante abbia una valutazione pari a zero, la perdita massima di una posizione “short” è pari all’aumento del titolo sottostante e tale aumento è teoricamente illimitato.
È opportuno ricordare che una posizione “long” o “short” in CFD o swap su azioni si basa sulle attese del Consulente per l’investimento in merito al futuro andamento del titolo sottostante. La posizione potrebbe avere un impatto negativo sulla performance del Comparto. L’utilizzo di CFD e swap su azioni comporta comunque un rischio aggiuntivo associato alla controparte: il Comparto corre infatti il rischio che la controparte non sia in grado di effettuare il pagamento che essa si è impegnata a corrispondere. Il Consulente per l’investimento pertinente garantirà che le controparti coinvolte in questo tipo di operazione siano attentamente selezionate e che il rischio di controparte sia limitato e rigorosamente controllato.