# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences 4.15% (31 December 2020: 4.14%) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Gain US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| (37,347,885) | Nordea Bank Abp | Goldman Sachs International | 4,783,343 | 0.22 |
| (118) | Nordic Semiconductor ASA | Morgan Stanley | 45 | 0.00 |
| (7,042,136) | Nordnet Ab Publ | Goldman Sachs International | 38,592 | 0.00 |
| (9,700) | Nordson Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 15,100 | Nordstrom Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 17,592 | Norfolk Southern Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (7,015) | Norsk Hydro ASA | Morgan Stanley | 200 | 0.00 |
| 1 | Northern Data AG | Morgan Stanley | 2 | 0.00 |
| (214,952) | Northern Trust Corp | Goldman Sachs International | 11,767 | 0.00 |
| (6,234) | Northrop Grumman Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 14,300 | Northwest Bancshares Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 900 | Northwest Natural Holding Co | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (2,600) | NortonLifeLock Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 12,180,000 | NortonLifeLock Inc | Morgan Stanley | 1,363,538 | 0.06 |
| (13,400) | Norwegian Cruise Line Holdings Ltd | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 114,700 | NOV Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 7,000 | Novanta Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (330) | Novartis AG | Morgan Stanley | 192 | 0.00 |
| (318,877) | Novatek OAO | Goldman Sachs International | 4,569 | 0.00 |
| (455,760) | Novatek PJSC | Goldman Sachs International | 4,635 | 0.00 |
| (3,229,730) | Novo Nordisk A/S Class B | JPMorgan Chase Bank | 98,356 | 0.01 |
| (4,453,289) | Novo Nordisk A/S Class B | Goldman Sachs International | 40,797 | 0.00 |
| (120,178) | Novolipetsk Iron & Steel Corp | Morgan Stanley | 8,501 | 0.00 |
| 227,668 | Novolipetsk Steel PJSC | JPMorgan Chase Bank | 5,223 | 0.00 |
| 151,723 | Novolipetsk Steel PJSC | Morgan Stanley | 1,567 | 0.00 |
| 5,628 | Novus Capital Corp | Morgan Stanley | 6,642 | 0.00 |
| (42,000) | NOW Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,700) | NS Solutions Corp | Morgan Stanley | 17 | 0.00 |
| (1,900) | NSK Ltd | Morgan Stanley | 284 | 0.00 |
| 6,600 | Nu Skin Enterprises Inc Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,600) | Nuance Communications Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (11,400) | Nucor Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (73,500) | Nutanix Inc Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (28,700) | Nutrien Ltd | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 9,200 | NuVasive Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (748,424) | Nuvei Corp | Goldman Sachs International | 158,590 | 0.01 |
| (37,900) | nVent Electric Plc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (600) | NXP Semiconductors NV | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (2,558,575) | NXP Semiconductors NV | Goldman Sachs International | 52,424 | 0.00 |

592  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
SCHEDULE OF INVESTMENTS FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENDE, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Fortsetzung)
## Bericht des Investment-Managers (Fortsetzung)
Zunächst einmal sei erwähnt, dass sich Equity Market Neutral („EMN“) stabilisiert hat und wieder positives Alpha generiert. Die Faktorvolatilität ist zurückgegangen und die Korrelationen zwischen Aktienkursen und Erträgen haben sich verbessert, nachdem sie zu Beginn des Jahres einen Tiefpunkt erreicht hatten. Positionen, die sich als überzeugend erwiesen haben, wurden oft trotz Marktwertverlusten im EMN-Portfolio gehalten, und das Bruttoengagement liegt mittlerweile auf einem Niveau, das bei einer weiteren Verbesserung der Bedingungen ausgebaut werden kann. Wir sind daher der Auffassung, dass in diesem Teil des Portfolios nach einer schwierigen ersten Jahreshälfte ein gewisses Potenzial für Mean Reversion besteht und die Manager das Risiko erhöhen können, wenn die Dinge wieder gut laufen. AB Arya hat sich seit der Aufnahme im dritten Quartal des vergangenen Jahres bewährt. Wir denken, dass die Kombination von Sandbar und AB Arya einen qualitativ hochwertigen und sehr diversifizierten Zugangsmechanismus zu einer wirklich globalen Palette an Stock-Picking-Gelegenheiten bietet.
Zweitens gehen wir davon aus, dass der Volatilitätshandel – in diesem Jahr bislang eine Quelle der Underperformance – in der zweiten Jahreshälfte bessere Möglichkeiten bieten wird. Seit seiner Aufnahme zu Anfang des Jahres hat Portman Square sehr geduldig die Gewichtungen in Bereichen wie Wandelanleihen-Arbitrage und Dispersion ausgebaut. Die Preise für Wandelanleihen waren aufgrund der Rekordemissionen im bisherigen Jahresverlauf recht günstig. Dadurch ergab sich die Möglichkeit, die implizite Volatilität von Wachstumsaktien mit langer Laufzeit zu unserer Meinung nach attraktiven Preisen zu kaufen. Auch beim zwischen Einzelaktien- und Indexoptionen gestreuten Handel gab es im zweiten Quartal Einstiegspunkte auf attraktiven Niveaus, was uns in die Lage versetzte, eine Reihe interessanter Positionen aufzubauen. Sie sollten unserer Meinung nach in den nächsten 6-12 Monaten Renditen abwerfen. Angesichts der Tatsache, dass die Volatilität wieder den Tiefpunkt von vor der Krise erreicht hat und die Aktienkurse erneut auf Rekordmarken liegen, sind wir der Meinung, dass der Handel mit Indexvolatilität für die Allokation von True Partner ein größeres Wertpotenzial birgt. Der Grund ist die positive Konvexität im Fall von Überraschungen und das proportional weniger große Verlustrisiko durch eine weiter sinkende implizite Volatilität. Wir denken, dass das Segment – da es jetzt ausgebaut ist – über zwei sich ergänzende Manager verfügt, die auf eine breite Handelspalette in ihren jeweiligen Fachgebieten zugreifen.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
BILANZ HALBJAHRESABSCHLUSS