# Statement of net assets of Ethna-AKTIV as of 30 June 2022
| ISIN | Securities | Acquisitions in the period under review | Disposals in the period under review | Holdings | Price | Price EUR | % share of NFA 1) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Equities, rights and profit participation certificates |
| Securities traded on an exchange |
| Germany |
| DE000A2NBVD5 | DFV Deutsche Familienversicherung AG | EUR | 0 | 0 | 435,000 | 11.5400 | 5,019,900.00 | 0.24 |
|  |  |  |  |  |  |  | 5,019,900.00 | 0.24 |
| Ireland |  |  |  |  |  |  |  |  |
| IE00BLP1HW54 | AON Plc. | USD | 40,000 | 0 | 40,000 | 268.8800 | 10,265,534.03 | 0.49 |
| IE00BZ12WP82 | Linde Plc. | EUR | 45,000 | 80,000 | 45,000 | 275.9500 | 12,417,750.00 | 0.59 |
|  |  |  |  |  |  |  | 22,683,284.03 | 1.08 |
| United States of America |
| US0028241000 | Abbott Laboratories | USD | 0 | 50,000 | 150,000 | 109.1000 | 15,619,929.37 | 0.74 |
| US0382221051 | Applied Materials Inc. | USD | 0 | 50,000 | 150,000 | 91.9400 | 13,163,119.21 | 0.62 |
| US0605051046 | Bank of America Corporation | USD | 450,000 | 720,000 | 450,000 | 31.8600 | 13,684,260.76 | 0.65 |
| US0846707026 | Berkshire Hathaway Inc. | USD | 0 | 42,000 | 48,000 | 273.4900 | 12,529,846.33 | 0.59 |
| US09247X1019 | Blackrock Inc. | USD | 15,000 | 0 | 15,000 | 617.9600 | 8,847,379.98 | 0.42 |
| US1011371077 | Boston Scientific Corporation | USD | 420,000 | 0 | 420,000 | 37.8000 | 15,153,192.71 | 0.72 |
| US14040H1059 | Capital One Financial Corporation | USD | 120,000 | 0 | 120,000 | 105.6100 | 12,096,210.75 | 0.57 |
| US1491231015 | Caterpillar Inc. | USD | 0 | 40,000 | 85,000 | 183.4800 | 14,885,749.74 | 0.70 |
| US15135B1017 | Centene Corporation | USD | 215,000 | 0 | 215,000 | 84.9400 | 17,430,657.63 | 0.82 |
| US17275R1023 | Cisco Systems Inc. | USD | 130,000 | 0 | 130,000 | 42.8800 | 5,320,607.04 | 0.25 |
| US20825C1045 | ConocoPhillips | USD | 155,000 | 5,000 | 150,000 | 91.4600 | 13,094,397.25 | 0.62 |
| US5324571083 | Eli Lilly and Company | USD | 0 | 35,000 | 65,000 | 323.0000 | 20,039,133.34 | 0.95 |
| US29444U7000 | Equinix Inc. | USD | 20,000 | 0 | 20,000 | 649.5000 | 12,398,587.38 | 0.59 |
| US30231G1022 | Exxon Mobil Corporation | USD | 180,000 | 10,000 | 170,000 | 88.1200 | 14,298,367.85 | 0.68 |
| US31428X1063 | Fedex Corporation | USD | 20,000 | 65,000 | 65,000 | 233.8100 | 14,505,726.83 | 0.69 |
| US3377381088 | Fiserv Inc. | USD | 160,000 | 0 | 160,000 | 90.9000 | 13,881,836.40 | 0.66 |
| US4581401001 | Intel Corporation | USD | 390,000 | 0 | 390,000 | 37.2900 | 13,880,977.38 | 0.66 |
| US4781601046 | Johnson & Johnson | USD | 150,000 | 45,000 | 105,000 | 176.9900 | 17,737,854.35 | 0.84 |
| US46625H1005 | JPMorgan Chase & Co. | USD | 135,000 | 180,000 | 135,000 | 115.3000 | 14,856,829.25 | 0.70 |
| US49271V1008 | Keurig Dr Pepper Inc. | USD | 49,150 | 340,000 | 360,000 | 35.6800 | 12,259,998.09 | 0.58 |
| US5007541064 | Kraft Heinz Co., The | USD | 230,000 | 0 | 230,000 | 37.9800 | 8,337,692.09 | 0.39 |
| US57636Q1040 | Mastercard Inc. | USD | 45,000 | 0 | 45,000 | 322.5900 | 13,855,636.16 | 0.66 |
| US5801351017 | McDonald’s Corporation | USD | 0 | 50,000 | 50,000 | 247.7400 | 11,823,040.95 | 0.56 |

Statement of net assets as of 30 June 2022
17
1)	NFA = net fund assets. Due to rounding differences in the individual items, the total amounts may deviate from the actual value.
| ISIN | Securities |  | Acquisitions in the period under review | Disposals in the period under review | Holdings | Price | Price EUR | % share of NFA 1) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| United States of America (continued) |
| US58933Y1055 | Merck & Co. Inc. | USD | 300,000 | 85,000 | 215,000 | 92.5100 | 18,984,108.05 | 0.90 |
| US30303M1027 | Meta Platforms Inc. | USD | 109,000 | 29,000 | 80,000 | 163.9400 | 12,518,087.24 | 0.59 |
| US5951121038 | Micron Technology Inc. | USD | 250,000 | 0 | 250,000 | 56.0200 | 13,367,376.16 | 0.63 |
| US6174464486 | Morgan Stanley | USD | 185,000 | 0 | 185,000 | 78.1900 | 13,806,576.31 | 0.65 |
| US65339F1012 | NextEra Energy Inc. | USD | 205,000 | 0 | 205,000 | 76.0000 | 14,870,669.08 | 0.70 |
| US6541061031 | NIKE Inc. | USD | 50,000 | 160,000 | 40,000 | 103.2500 | 3,941,968.12 | 0.19 |
| US69608A1088 | Palantir Technologies Inc. | USD | 0 | 300,000 | 300,000 | 9.2300 | 2,642,932.14 | 0.13 |
| US7043261079 | Paychex Inc. | USD | 125,000 | 0 | 125,000 | 114.8500 | 13,702,634.34 | 0.65 |
| US7134481081 | PepsiCo Inc. | USD | 0 | 150,000 | 60,000 | 166.7300 | 9,548,343.99 | 0.45 |
| US79466L3024 | Salesforce Inc. | USD | 80,000 | 0 | 80,000 | 170.6100 | 13,027,393.34 | 0.62 |
| US87612E1064 | Target Corporation | USD | 50,000 | 0 | 50,000 | 141.9000 | 6,771,976.71 | 0.32 |
| US88160R1014 | Tesla Inc. | USD | 5,000 | 0 | 5,000 | 685.4700 | 3,271,308.58 | 0.15 |
| US4370761029 | The Home Depot Inc. | USD | 35,000 | 65,000 | 35,000 | 273.8700 | 9,149,040.76 | 0.43 |
| US7427181091 | The Procter & Gamble Co. | USD | 0 | 100,000 | 100,000 | 142.2000 | 13,572,587.57 | 0.64 |
| US2546871060 | The Walt Disney Co. | USD | 150,000 | 0 | 150,000 | 95.6500 | 13,694,282.71 | 0.65 |
| US8835561023 | Thermo Fisher Scientific Inc. | USD | 0 | 5,000 | 35,000 | 535.9200 | 17,903,216.57 | 0.85 |
| US8725901040 | T-Mobile US Inc. | USD | 100,000 | 0 | 100,000 | 134.3700 | 12,825,236.23 | 0.61 |
| US91680M1071 | Upstart Holdings Inc. | USD | 30,282 | 15,282 | 100,000 | 32.1900 | 3,072,444.40 | 0.15 |
| US92826C8394 | VISA Inc. | USD | 75,000 | 0 | 75,000 | 199.5000 | 14,281,282.81 | 0.68 |
| US9311421039 | Walmart Inc. | USD | 180,000 | 85,000 | 95,000 | 121.9200 | 11,055,073.02 | 0.52 |
| US94106L1098 | Waste Management Inc. | USD | 11,000 | 0 | 11,000 | 151.2500 | 1,588,002.29 | 0.08 |
|  | 533,295,571.26 | 25.25 |
| Securities traded on an exchange |  |  |  |  |  | 560,998,755.29 | 26.57 |
| Securities admitted to or included on organised markets |  |
| Switzerland |
| CH0510341644 | Sandpiper Digital Payments AG | CHF | 0 | 0 | 8,991,901 | 0.0100 | 90,099.21 | 0.00 |
|  | 90,099.21 | 	0.00 |
| Securities admitted to or included on organised markets |  |  |  |  | 90,099.21 | 0.00 |
| Unlisted securities |  |  |  |  |  |  |
| Luxembourg |
| LU1333070875 | JAB Consumer Partners SCA SICAR - Global Consumer Brands | USD | 0 | 0 | 41,731 | 1,775.6500 | 70,726,160.39 | 3.35 |
| LU1121643917 | JAB Consumer Partners SCA SICAR Class A1 | EUR | 0 | 0 | 23,085 | 1,785.8600 | 41,225,894.83 | 1.95 |
|  |  |  |  |  |  |  | 111,952,055.22 | 5.30 |
| Switzerland |  |  |  |  |  |  |  |  |
| CH0046409444 | Mountain Partners AG | CHF | 0 | 0 | 440,431 | 11.0700 | 4,885,341.85 | 0.23 |
|  |  |  |  |  |  | 4,885,341.85 | 	0.23 |
| Unlisted securities |  |  |  |  |  | 116,837,397.07 | 5.53 |
| Equities, rights and profit participation certificates |  |  |  |  |  | 677,926,251.57 | 32.10 |

18
1)	NFA = net fund assets. Due to rounding differences in the individual items, the total amounts may deviate from the actual value.
| ISIN |  | Securities | Acquisitions in the period under review | Disposals in the period under review | Holdings | Price | Price EUR | % share of NFA 1) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Bonds |  |  |  |
| Securities traded on an exchange |  |  |  |  |  |  |
| CHF |  |  |  |  |  |  |  |  |
| CH0353945394 | 3.000% | gategroup Fin Reg.S. v.17(2027) | 275,000 | 0 | 10,160,000 | 75.0000 | 7,635,270.54 | 0.36 |
| CH0127181177 | 1.250% | Switzerland Reg.S. v.12(2024) | 50,000,000 | 0 | 50,000,000 | 102.0030 | 51,103,707.41 | 2.42 |
|  |  |  |  |  |  |  | 58,738,977.95 | 2.78 |
| EUR |
| DE0001141794 | 0.000% | Federal Republic of Germany Reg.S. v.19(2024) | 50,000,000 | 0 | 50,000,000 | 98.8300 | 49,415,000.00 | 2.34 |
| DE0001141802 | 0.000% | Federal Republic of Germany Reg.S. v.19(2024) | 50,000,000 | 0 | 50,000,000 | 97.9910 | 48,995,500.00 | 2.32 |
| XS2206382868 | 9.000% | Diebold Nixdorf Dutch Holding B.V. Reg.S. v.20(2025) | 0 | 2,000,000 | 1,000,000 | 74.2040 | 742,040.00 | 0.04 |
| SE0015657903 | 4.250% | Heimstaden AB Reg.S. v.21(2026) | 0 | 0 | 10,000,000 | 84.0060 | 8,400,600.00 | 0.40 |
| XS2369020644 | 6.375% | Ideal Standard International S.A. Reg.S. v.21(2026) | 0 | 0 | 10,000,000 | 63.5060 | 6,350,600.00 | 0.30 |
| XS2361254597 | 2.875% | SoftBank Group Corporation Reg.S. v.21(2027) | 1,000,000 | 7,000,000 | 1,000,000 | 79.0000 | 790,000.00 | 0.04 |
| XS2361255057 | 3.375% | SoftBank Group Corporation Reg.S. v.21(2029) | 0 | 2,000,000 | 15,500,000 | 70.5570 | 10,936,335.00 | 0.52 |
|  |  |  |  |  |  | 125,630,075.00 | 5.96 |
| USD |  |  |  |  |  |  |  |  |
| US278865AV25 | 2.700% | Ecolab Inc. v.16(2026) | 1,000,000 | 0 | 1,000,000 | 95.7040 | 913,467.60 | 0.04 |
| US42824CBK45 | 1.750% | Hewlett Packard Enterprise Co. v.20(2026) | 0 | 4,000,000 | 1,000,000 | 91.0810 | 869,342.37 | 0.04 |
| US404280BZ11 | 3.803% | HSBC Holdings Plc. Fix-to-Float v.19(2025) | 0 | 0 | 1,000,000 | 98.6130 | 941,233.18 | 0.04 |
| US24422EVS52 | 2.000% | John Deere Capital Corporation v.21(2031) | 0 | 1,000,000 | 1,000,000 | 84.7500 | 808,914.77 | 0.04 |
| US654106AF00 | 2.375% | NIKE Inc. v.16(2026) | 0 | 8,000,000 | 2,000,000 | 94.9580 | 1,812,694.47 | 0.09 |
| US66989HAJ77 | 3.000% | Novartis Capital Corporation v.15(2025) | 0 | 0 | 10,000,000 | 98.4210 | 9,394,005.92 | 0.44 |
| US75625QAE98 | 3.000% | Reckitt Benckiser Treasury Services Plc. 144A v.17(2027) | 0 | 0 | 1,000,000 | 94.4160 | 901,174.00 | 0.04 |
| US742718ER62 | 2.450% | The Procter & Gamble Co. v.16(2026) | 0 | 0 | 1,000,000 | 95.9410 | 915,729.69 | 0.04 |
| US25468PDM59 | 1.850% | The Walt Disney Co Reg.S.v.16(2026) | 0 | 5,000,000 | 5,000,000 | 92.1500 | 4,397,728.36 | 0.21 |
| US872540AQ25 | 2.250% | TJX Companies Inc. v.16(2026) | 2,000,000 | 0 | 3,000,000 | 93.4730 | 2,676,520.00 | 0.13 |
| US912828XT22 | 2.000% | United States of America v.17(2024) | 60,000,000 | 0 | 60,000,000 | 98.0547 | 56,154,254.84 | 2.66 |

19
1)	NFA = net fund assets. Due to rounding differences in the individual items, the total amounts may deviate from the actual value.
| ISIN |  | Securities | Acquisitions in the period under review | Disposals in the period under review | Holdings | Price | Price EUR | % share of NFA 1) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| USD (continued) |
| US91282CAP68 | 0.125% | United States of America v.20(2023) | 0 | 0 | 50,000,000 | 96.3828 | 45,997,333.21 | 2.18 |
| US91282CBC47 | 0.375% | United States of America v.20(2025) | 85,000,000 | 0 | 85,000,000 | 90.7969 | 73,663,590.48 | 3.48 |
| US912828ZW33 | 0.250% | United States of America v.20(2025) | 55,000,000 | 0 | 55,000,000 | 91.7969 | 48,189,635.63 | 2.28 |
| US91282CDD02 | 0.375% | United States of America v.21(2023) | 0 | 0 | 50,000,000 | 96.6094 | 46,105,457.19 | 2.18 |
| US91282CCN92 | 0.125% | United States of America v.21(2023) | 0 | 0 | 60,000,000 | 96.9668 | 55,531,238.14 | 2.63 |
| US91282CDA62 | 0.250% | United States of America v.21(2023) | 50,000,000 | 0 | 50,000,000 | 96.6777 | 46,138,080.56 | 2.18 |
| US91282CDG33 | 1.125% | United States of America v.21(2026) | 85,000,000 | 0 | 85,000,000 | 91.7539 | 74,440,030.64 | 3.52 |
| US91282CDK45 | 1.250% | United States of America v.21(2026) | 100,000,000 | 0 | 100,000,000 | 92.1641 | 87,967,988.93 | 4.16 |
| US91282CBT71 | 0.750% | United States of America v.21(2026) | 100,000,000 | 0 | 100,000,000 | 91.4961 | 87,330,432.38 | 4.13 |
| US91282CDQ15 | 1.250% | United States of America v.21(2026) | 100,000,000 | 0 | 100,000,000 | 92.0000 | 87,811,396.39 | 4.15 |
| US91282CBH34 | 0.375% | United States of America v.21(2026) | 25,000,000 | 0 | 25,000,000 | 90.5938 | 21,617,292.64 | 1.02 |
| US91282CEG24 | 2.250% | United States of America v.22(2024) | 50,000,000 | 0 | 50,000,000 | 98.6348 | 47,072,046.39 | 2.23 |
| US91282CDV00 | 0.875% | United States of America v.22(2024) | 10,000,000 | 0 | 10,000,000 | 96.6660 | 9,226,497.66 | 0.44 |
|  | 810,876,085.44 | 38.35 |
| Securities traded on an exchange |  |  |  |  |                        995,245,138.39	 | 47.09 |
| New issues intended for admission to stock exchange trading |  |  |  |  |  |  |
| USD |
| US87612EBM75 | 1.950% | Target Corporation v.22(2027) | 10,000,000 | 3,000,000 | 7,000,000 | 92.6360 | 	6,189,290.83	 | 0.29 |
|  | 6,189,290.83 | 0.29 |
| New issues intended for admission to stock exchange trading |  |  |  |  |                         6,189,290.83	 | 0.29 |
| Securities admitted to or included on organised markets |  |  |  |  |  |  |
| EUR |  |  |  |  |  |  |  |  |
| XS2366276595 | 4.625% | APCOA Parking Holdings GmbH Reg.S. v.21(2027) | 3,000,000 | 4,000,000 | 1,000,000 | 82.8050 | 828,050.00 | 0.04 |
| DE000A255D05 | 7.500% | ERWE Immobilien AG v.19(2023) | 0 | 0 | 3,000,000 | 92.5000 | 2,775,000.00 | 0.13 |
| DE000A254N04 | 5.000% | Groß & Partner Grundstücksentwicklungsgesellscha ft mbH v.20(2025) | 0 | 0 | 5,000,000 | 88.5000 | 4,425,000.00 | 0.21 |
| DE000A3KRAP3 | 8.500% | Metalcorp Group S.A. Reg.S. v.21(2026) | 0 | 0 | 4,000,000 | 83.6120 | 3,344,480.00 | 0.16 |
| XS2417092132 | 5.500% | WP/AP Telecom Holdings III B.V. Reg.S. v.21(2030) | 0 | 0 | 3,000,000 | 77.1200 | 2,313,600.00 | 0.11 |
|  | 13,686,130.00 | 0.65 |

20
1)	NFA = net fund assets. Due to rounding differences in the individual items, the total amounts may deviate from the actual value.
| ISIN |  | Securities | Acquisitions in the period under review | Disposals in the period under review | Holdings | Price | Price EUR | % share of NFA 1) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| USD |
| US00287YBV02 | 2.950% | AbbVie Inc. v.19(2026) | 0 | 4,000,000 | 1,000,000 | 94.4690 | 901,679.87 | 0.04 |
| US02079KAH05 | 0.450% | Alphabet Inc. v.20(2025) | 0 | 8,000,000 | 2,000,000 | 91.7920 | 1,752,257.33 | 0.08 |
| US02079KAD90 | 1.100% | Alphabet Inc. v.20(2030) | 0 | 3,000,000 | 1,000,000 | 81.7650 | 780,423.79 | 0.04 |
| US023135BZ81 | 2.100% | Amazon.com Inc. v.21(2031) | 0 | 2,000,000 | 2,000,000 | 85.5200 | 1,632,528.40 | 0.08 |
| US023135CE44 | 3.000% | Amazon.com Inc. v.22(2025) | 2,000,000 | 0 | 2,000,000 | 99.1070 | 1,891,896.54 | 0.09 |
| US025816CA56 | 4.200% | American Express Co. v.18(2025) | 0 | 0 | 10,000,000 | 101.2960 | 9,668,416.53 | 0.46 |
| US026874DH71 | 3.900% | American International Group Inc. v.16(2026) | 0 | 4,000,000 | 1,000,000 | 97.7710 | 933,196.53 | 0.04 |
| US031162DD92 | 3.000% | Amgen Inc. Green Bond v.22(2029) | 1,000,000 | 0 | 1,000,000 | 91.9170 | 877,321.75 | 0.04 |
| US031162BY57 | 3.125% | Amgen Inc. v.15(2025) | 0 | 4,000,000 | 1,000,000 | 98.0540 | 935,897.68 | 0.04 |
| US037833DY36 | 1.250% | Apple Inc. v.20(2030) | 0 | 3,000,000 | 1,000,000 | 81.8650 | 781,378.26 | 0.04 |
| US037833EB24 | 0.700% | Apple Inc. v.21(2026) | 0 | 0 | 5,000,000 | 90.7490 | 4,330,867.61 | 0.20 |
| US00206RJX17 | 2.300% | AT & T Inc. v.20(2027) | 0 | 0 | 1,000,000 | 90.9300 | 867,901.12 | 0.04 |
| US110122CM85 | 2.900% | Bristol-Myers Squibb Co. v.19(2024) | 1,000,000 | 0 | 1,000,000 | 98.9800 | 944,736.09 | 0.04 |
| US110122DN59 | 0.750% | Bristol-Myers Squibb Co. v.20(2025) | 0 | 0 | 10,000,000 | 90.8930 | 8,675,479.62 | 0.41 |
| US110122DQ80 | 1.450% | Bristol-Myers Squibb Co. v.20(2030) | 0 | 0 | 4,000,000 | 81.9600 | 3,129,140.02 | 0.15 |
| US141781BU75 | 3.500% | Cargill Inc. 144A v.22(2025) | 5,000,000 | 0 | 5,000,000 | 99.0930 | 4,729,073.21 | 0.22 |
| US14913R2H93 | 0.800% | Caterpillar Financial Services Corporation v.20(2025) | 1,000,000 | 10,000,000 | 1,000,000 | 90.6950 | 865,658.11 | 0.04 |
| US149123CK50 | 1.900% | Caterpillar Inc. v.21(2031) | 0 | 2,000,000 | 2,000,000 | 85.3650 | 1,629,569.53 | 0.08 |
| US17325FAS74 | 3.650% | Citibank N.A. v.19(2024) | 1,000,000 | 0 | 1,000,000 | 100.2510 | 956,867.42 | 0.05 |
| US172967NA50 | 1.462% | Citigroup Inc. Fix-to-Float v.21(2027) | 0 | 0 | 5,000,000 | 88.1980 | 4,209,124.75 | 0.20 |
| US20030NCR08 | 3.700% | Comcast Corporation v.18(2024) | 1,000,000 | 0 | 1,000,000 | 100.2570 | 956,924.69 | 0.05 |
| US22160KAN54 | 1.375% | Costco Wholesale Corporation v.20(2027) | 0 | 0 | 1,000,000 | 89.4500 | 853,774.94 | 0.04 |
| US222070AB02 | 6.500% | Coty Inc. 144A v.18(2026) | 0 | 0 | 100,000 | 93.3200 | 89,071.30 | 0.00 |
| US126650DQ03 | 1.875% | CVS Health Corporation v.20(2031) | 0 | 0 | 1,000,000 | 79.8110 | 761,773.41 | 0.04 |
| USF12033TP59 | 2.947% | Danone S.A. Reg.S. v.16(2026) | 0 | 4,000,000 | 1,000,000 | 95.6980 | 913,410.33 | 0.04 |
| US278642AU75 | 3.600% | eBay Inc. v.17(2027) | 0 | 4,000,000 | 1,000,000 | 95.8280 | 914,651.14 | 0.04 |
| US285512AE93 | 1.850% | Electronic Arts Inc. v.21(2031) | 0 | 0 | 1,000,000 | 80.8710 | 771,890.81 | 0.04 |
| US29446MAD48 | 2.875% | Equinor ASA v.20(2025) | 0 | 0 | 5,000,000 | 97.9860 | 4,676,243.20 | 0.22 |
| US29446MAJ18 | 1.750% | Equinor ASA v.20(2026) | 0 | 0 | 4,000,000 | 92.8760 | 3,545,900.54 | 0.17 |
| US36474GAA31 | 6.000% | Gannett Holdings LLC 144A v.21(2026) | 0 | 1,000,000 | 1,000,000 | 85.7940 | 818,879.45 | 0.04 |
| US370334CF96 | 4.000% | General Mills Inc. v.18(2025) | 0 | 4,000,000 | 1,000,000 | 99.8470 | 953,011.36 | 0.05 |
| US375558BX02 | 1.200% | Gilead Sciences Inc. v.20(2027) | 0 | 4,000,000 | 1,000,000 | 85.9010 | 819,900.73 | 0.04 |

21
1)	NFA = net fund assets. Due to rounding differences in the individual items, the total amounts may deviate from the actual value.
| ISIN |  | Securities | Acquisitions in the period under review | Disposals in the period under review | Holdings | Price | Price EUR | % share of NFA 1) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| USD (continued) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| US40434LAB18 | 3.000% | HP Inc. v.20(2027) | 0 | 2,500,000 | 1,000,000 | 92.1460 | 879,507.49 | 0.04 |
| US40434LAJ44 | 2.650% | HP Inc. v.21(2031) | 1,000,000 | 0 | 1,000,000 | 80.0850 | 764,388.66 | 0.04 |
| US458140BD13 | 2.875% | Intel Corporation v.17(2024) | 0 | 0 | 5,000,000 | 99.5420 | 4,750,501.10 | 0.22 |
| US459200KM24 | 2.200% | International Business Machines Corporation v.22(2027) | 5,000,000 | 0 | 5,000,000 | 92.4390 | 4,411,520.47 | 0.21 |
| US46124HAB24 | 0.950% | Intuit Inc. v.20(2025) | 0 | 0 | 5,000,000 | 91.9300 | 4,387,229.17 | 0.21 |
| US24422EVW64 | 1.300% | John Deere Capital Corporation v.21(2026) | 0 | 0 | 5,000,000 | 90.4030 | 4,314,355.25 | 0.20 |
| US24422EVY21 | 1.250% | John Deere Capital Corporation v.22(2025) | 2,000,000 | 0 | 2,000,000 | 94.6940 | 1,807,654.86 | 0.09 |
| US478160BY94 | 2.450% | Johnson & Johnson v.16(2026) | 0 | 0 | 1,000,000 | 96.7600 | 923,546.82 | 0.04 |
| US478160CP78 | 0.950% | Johnson & Johnson v.20(2027) | 0 | 0 | 5,000,000 | 87.7470 | 4,187,601.41 | 0.20 |
| US46647PBL94 | 2.522% | JPMorgan Chase & Co. Fix-to- Float v.20(2031) | 0 | 2,000,000 | 2,000,000 | 85.0240 | 1,623,060.04 | 0.08 |
| US46625HKC33 | 3.125% | JPMorgan Chase & Co. v.15(2025) | 2,000,000 | 0 | 2,000,000 | 98.5360 | 1,880,996.47 | 0.09 |
| US487836BW75 | 4.300% | Kellogg Co. v.18(2028) | 0 | 0 | 1,000,000 | 99.3350 | 948,124.46 | 0.04 |
| US49271VAH33 | 4.417% | Keurig Dr Pepper Inc. | 0 | 4,000,000 | 1,000,000 | 100.7150 | 961,296.17 | 0.05 |
| US49271VAN01 | 2.250% | Keurig Dr Pepper Inc. | 0 | 0 | 1,000,000 | 81.9760 | 782,437.72 | 0.04 |
| US49271VAQ32 | 4.050% | Keurig Dr Pepper Inc. v.22(2032) | 1,000,000 | 0 | 1,000,000 | 93.4300 | 891,762.91 | 0.04 |
| US50220PAD50 | 2.500% | LSEGA Financing Plc. 144A v.21(2031) | 0 | 2,000,000 | 2,000,000 | 85.1710 | 1,625,866.18 | 0.08 |
| US571676AA35 | 2.700% | Mars Inc. 144A v.19(2025) | 2,000,000 | 0 | 2,000,000 | 97.3360 | 1,858,089.15 | 0.09 |
| US571676AL99 | 1.625% | Mars Inc. 144A v.20(2032) | 0 | 2,000,000 | 2,000,000 | 78.6700 | 1,501,765.77 | 0.07 |
| US57636QAN43 | 2.000% | Mastercard Inc. v.19(2025) | 1,500,000 | 0 | 1,500,000 | 96.3220 | 1,379,049.35 | 0.07 |
| US57636QAR56 | 3.300% | Mastercard Inc. v.20(2027) | 0 | 0 | 250,000 | 98.0180 | 233,888.52 | 0.01 |
| US57636QAU85 | 2.000% | Mastercard Inc. v.21(2031) | 0 | 1,500,000 | 1,000,000 | 84.2620 | 804,256.94 | 0.04 |
| US579780AS64 | 1.850% | McCormick & Co. Inc. v.21(2031) | 0 | 0 | 1,000,000 | 79.4460 | 758,289.59 | 0.04 |
| US58013MFL37 | 1.450% | McDonald’s Corporation v.20(2025) | 0 | 4,000,000 | 1,000,000 | 93.0040 | 887,696.86 | 0.04 |
| US58933YAR62 | 2.750% | Merck & Co. Inc. v.15(2025) | 0 | 0 | 10,000,000 | 98.4420 | 9,396,010.31 | 0.44 |
| US609207AU94 | 1.500% | Mondelez International Inc. v.20(2025) | 0 | 4,000,000 | 1,000,000 | 93.2780 | 890,312.11 | 0.04 |
| US63111XAD30 | 1.650% | Nasdaq Inc. v.20(2031) | 0 | 0 | 1,000,000 | 78.2680 | 747,045.91 | 0.04 |
| US63743HFE71 | 3.450% | National Rural Utilities Cooperative Fin v.22(2025) | 2,000,000 | 0 | 2,000,000 | 99.2200 | 1,894,053.64 | 0.09 |
| US641062AR54 | 0.625% | Nestlé Holdings Inc. 144A v.20(2026) | 0 | 0 | 10,000,000 | 89.8230 | 8,573,351.15 | 0.41 |
| US641062AT11 | 1.250% | Nestlé Holdings Inc. 144A v.20(2030) | 0 | 3,000,000 | 1,000,000 | 81.1640 | 774,687.41 | 0.04 |
| US67066GAL86 | 0.584% | NVIDIA Corporation v.21(2024) | 1,000,000 | 0 | 1,000,000 | 94.8180 | 905,010.98 | 0.04 |

22
1)	NFA = net fund assets. Due to rounding differences in the individual items, the total amounts may deviate from the actual value.
| ISIN |  | Securities | Acquisitions in the period under review | Disposals in the period under review | Holdings | Price | Price EUR | % share of NFA 1) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| USD (continued) |
| US67066GAN43 | 2.000% | NVIDIA Corporation v.21(2031) | 0 | 1,000,000 | 1,000,000 | 84.6260 | 807,731.22 | 0.04 |
| US68389XCC74 | 1.650% | Oracle Corporation v.21(2026) | 1,000,000 | 0 | 1,000,000 | 89.3650 | 852,963.63 | 0.04 |
| US70450YAD58 | 2.650% | PayPal Holdings Inc. v.19(2026) | 0 | 0 | 5,000,000 | 94.6360 | 4,516,369.19 | 0.21 |
| US713448EQ79 | 2.250% | PepsiCo Inc. v.20(2025) | 2,000,000 | 0 | 2,000,000 | 97.2070 | 1,855,626.61 | 0.09 |
| US713448FA19 | 1.400% | PepsiCo Inc. v.20(2031) | 0 | 3,000,000 | 1,000,000 | 81.8170 | 780,920.11 | 0.04 |
| US717081EX73 | 0.800% | Pfizer Inc. v.20(2025) | 0 | 0 | 10,000,000 | 93.0830 | 8,884,508.92 | 0.42 |
| US74460DAG43 | 1.500% | Public Storage v.21(2026) | 0 | 0 | 1,000,000 | 90.1730 | 860,675.77 | 0.04 |
| US747525AU71 | 3.250% | QUALCOMM Inc. v.17(2027) | 0 | 0 | 1,000,000 | 97.4850 | 930,466.74 | 0.04 |
| US75886FAE79 | 1.750% | Regeneron Pharmaceuticals Inc. v.20(2030) | 0 | 0 | 1,000,000 | 79.9910 | 763,491.46 | 0.04 |
| US771196BS07 | 0.991% | Roche Holdings Inc. 144A v.21(2026) | 0 | 0 | 1,000,000 | 90.7320 | 866,011.26 | 0.04 |
| US771196BU52 | 1.882% | Roche Holdings Inc. 144A v.22(2024) | 3,000,000 | 0 | 3,000,000 | 97.8610 | 2,802,166.65 | 0.13 |
| US778296AB92 | 4.600% | Ross Stores Inc. v.20(2025) | 0 | 0 | 1,000,000 | 101.0430 | 964,426.84 | 0.05 |
| US79466LAG95 | 0.625% | Salesforce Inc. v.21(2024) | 1,000,000 | 0 | 1,000,000 | 94.5380 | 902,338.46 | 0.04 |
| US79466LAJ35 | 1.950% | Salesforce Inc. v.21(2031) | 0 | 0 | 1,000,000 | 84.7560 | 808,972.03 | 0.04 |
| US855244AK58 | 2.450% | Starbucks Corporation v.16(2026) | 0 | 0 | 1,000,000 | 94.0870 | 898,033.79 | 0.04 |
| US882508BK94 | 1.125% | Texas Instruments Inc. v.21(2026) | 0 | 0 | 2,000,000 | 90.6640 | 1,730,724.44 | 0.08 |
| US191216CL26 | 1.750% | The Coca-Cola Co. v.19(2024) | 2,000,000 | 0 | 2,000,000 | 97.5920 | 1,862,976.04 | 0.09 |
| US191216CU25 | 1.450% | The Coca-Cola Co. v.20(2027) | 0 | 0 | 5,000,000 | 89.9940 | 4,294,836.31 | 0.20 |
| US191216DK34 | 2.000% | The Coca-Cola Co. v.21(2031) | 0 | 2,000,000 | 2,000,000 | 85.6640 | 1,635,277.27 | 0.08 |
| US29736RAN08 | 2.000% | The Estée Lauder Companies Inc. v.19(2024) | 2,000,000 | 0 | 2,000,000 | 96.9200 | 1,850,147.94 | 0.09 |
| US29736RAR12 | 1.950% | The Estée Lauder Companies Inc. v.21(2031) | 0 | 2,000,000 | 2,000,000 | 84.0120 | 1,603,741.53 | 0.08 |
| US427866BF42 | 0.900% | The Hershey Co. v.20(2025) | 0 | 0 | 1,000,000 | 92.4680 | 882,580.89 | 0.04 |
| US437076CF79 | 1.375% | The Home Depot Inc. v.21(2031) | 0 | 2,000,000 | 2,000,000 | 80.3080 | 1,533,034.27 | 0.07 |
| US437076CM21 | 2.700% | The Home Depot Inc. v.22(2025) | 3,000,000 | 0 | 3,000,000 | 97.9210 | 2,803,884.70 | 0.13 |
| US742718FL83 | 0.550% | The Procter & Gamble Co. v.20(2025) | 0 | 0 | 10,000,000 | 91.8810 | 8,769,781.43 | 0.41 |
| US883556CS94 | 1.215% | Thermo Fisher Scientific Inc. v.21(2024) | 5,000,000 | 4,000,000 | 1,000,000 | 94.6020 | 902,949.32 | 0.04 |
| US872540AW92 | 1.600% | TJX Companies Inc. v.20(2031) | 0 | 2,000,000 | 2,000,000 | 80.8320 | 1,543,037.13 | 0.07 |
| US92343VDD38 | 2.625% | Verizon Communications Inc. v.16(2026) | 0 | 4,000,000 | 1,000,000 | 94.3630 | 900,668.13 | 0.04 |
| US92343VGJ70 | 2.550% | Verizon Communications Inc. v.21(2031) | 0 | 0 | 1,000,000 | 85.6570 | 817,571.82 | 0.04 |

23
1)	NFA = net fund assets. Due to rounding differences in the individual items, the total amounts may deviate from the actual value.
| ISIN |  | Securities | Acquisitions in the period under review | Disposals in the period under review | Holdings | Price | Price EUR | % share of NFA 1) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| US918204BA53 | 2.400% | V.F. Corporation v.20(2025) | 0 | 4,000,000 | 1,000,000 | 95.7580 | 913,983.01 | 0.04 |
| USD (continued) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| US92826CAN20 | 1.100% | VISA Inc. Green Bond v.20(2031) | 0 | 2,000,000 | 2,000,000 | 79.6410 | 1,520,301.61 | 0.07 |
| US92826CAD48 | 3.150% | VISA Inc. v.15(2025) | 2,000,000 | 10,000,000 | 2,000,000 | 98.3990 | 1,878,381.22 | 0.09 |
| US931142EM13 | 3.050% | Walmart Inc. v.19(2026) | 0 | 0 | 1,000,000 | 98.9250 | 944,211.13 | 0.04 |
| US931142ER00 | 1.050% | Walmart Inc. v.21(2026) | 0 | 0 | 1,000,000 | 90.7700 | 866,373.96 | 0.04 |
| US88579YBM21 | 2.650% | 3M Co. v.20(2025) | 2,000,000 | 0 | 2,000,000 | 97.5620 | 1,862,403.36 | 0.09 |
|  |  |  |  |  |  |  | 198,923,771.12 | 9.41 |
| Securities admitted to or included on organised markets |  |  |  |  | 212,609,901.12 | 10.06 |
| Bonds |  |  |  |  |  | 1,214,044,330.34 | 57.44 |
| Convertible bonds |
| Securities admitted to or included on organised markets |
| EUR |
| DE000A254NA6 | 7.500% | PREOS Global Office Real Estate & Technology AG/ PREOS Global Office Real Estate & Technology AG CV v.19(2024) | 0 | 0 | 5,000,000 | 74.0000 | 3,700,000.00 | 0.18 |
|  |  |  |  |  |  |  | 3,700,000.00 | 0.08 |
| Securities admitted to or included on organised markets |  |  |  |  | 3,700,000.00 | 0.18 |
| Convertible bonds |  |  |  |  |  | 3,700,000.00 | 0.18 |
| Securities holdings |  |  |  |  | 1,895,670,581.91 | 89.72 |
|  |
| Options |
| Long positions |
| USD |
| Call on EUR/USD August 2022/1,12 | 250,000,000 | 0 | 250,000,000 |  | 44,621.55 | 0.00 |
|  |  |  |  |  |  |  | 44,621.55 | 0.00 |
|  |  |  |  |  | Long positions | 44,621.55 | 0.00 |
|  |  |  |  |  |  | Options | 44,621.55 | 0.00 |
|  |
| Futures contracts |
| Short positions |
| EUR |
| EUX 10YR Euro-Bund Future September 2022 | 0 | 2,200 | -2,200 |  | 12,438,074.00 | 0.59 |
|  |  |  |  |  |  |  | 12,438,074.00 | 0.59 |

24
1)	NFA = net fund assets. Due to rounding differences in the individual items, the total amounts may deviate from the actual value.
| ISIN | Securities | Acquisitions in the period under review | Disposals in the period under review | Holdings | Price | Price EUR | % share of NFA 1) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| USD |  |  |  |  |  |  |  |
| CBT 20YR US Long Bond Future September 2022 | 2,450 | 3,750 | -1,300 | -5,786,979.57 | -0.27 |
| E-Mini S&P 500 Index Future September 2022 | 0 | 3,200 | -3,200 |  | 3,229,560.09 | 0.15 |
|  |  |  |  | -2,557,419.48 | 	-0.12 |
| Short positions |  |  |  |                       9,880,654.52	 | 0.47 |
| Futures contracts |  |  |  |                       9,880,654.52	 | 0.47 |
| Cash at banks - Current account 2) |  |  |  |                      253,757,468.20	 | 12.00 |
| Fixed-term deposits |  |  |  |                      50,000,000.00	 | 2.36 |
| Other receivables and payables (net) |  |  |  | -95,109,527.46 | -4.55 |
| Net fund assets in EUR |  |  |  | 2,114,243,798.72 | 100.00 |

1)	
NFA = net fund assets. Due to rounding differences in the individual items, the total amounts may deviate from the actual value.	
25
2)	See notes to the Report.
Forward foreign exchange contracts
| Currency | Counterparty |  | Currency amount | Price EUR | % share of NFA 1) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| CHF/EUR | DZ PRIVATBANK S.A. | Currency purchases | 111,995,000.00 | 112,314,872.75 | 5.31 |
| USD/EUR | DZ PRIVATBANK S.A. | Currency purchases | 68,945,000.00 | 65,534,158.63 | 3.10 |
| USD/EUR | Morgan Stanley Europe SE | Currency purchases | 55,000,000.00 | 52,479,463.83 | 2.48 |
| EUR/CHF | DZ PRIVATBANK S.A. | Currency sales | 405,000.00 | 406,156.74 | 0.02 |
| EUR/USD | DZ PRIVATBANK S.A. | Currency sales | 210,215,000.00 | 198,205,300.91 | 9.37 |
| EUR/USD | J.P. Morgan SE | Currency sales | 1,254,500,000.00 | 1,191,238,712.02 | 56.34 |
| EUR/USD | Morgan Stanley Europe SE | Currency sales | 60,000,000.00 | 57,250,324.18 | 2.71 |

The following forward foreign exchange contracts were open as of 30 June 2022:
26
Futures contracts
|  | Holdings | Commitments EUR | % share of NFA 1) |
| --- | --- | --- | --- |
| Short positions EUR |
| EUX 10YR Euro-Bund Future September 2022 | -2,200 | -323,378,000.00 | -15.30 |
|  |  |   -323,378,000.00	 | -15.30  |
| USD |  |  |  |
| CBT 20YR US Long Bond Future September 2022 | -1,300 | -169,913,858.93 | -8.04 |
| E-Mini S&P 500 Index Future September 2022 | -3,200 | -583,563,997.33 | -27.60 |
|  |  |   -753,477,856.26	 | -35.64  |
| Short positions |  | -1,076,855,856.26 | -50.94 |
| Futures contracts |  | -1,076,855,856.26 | -50.94 |

1)	NFA = net fund assets. Due to rounding differences in the individual items, the total amounts may deviate from the actual value.
2)	See notes to the Report.
Acquisitions and disposals
from 1 January 2022 to 30 June 2022
Acquisitions and disposals from 1 January 2022 to 30 June 2022
| ISIN | Securities | Acquisitions in the period under review | Disposals in the period under review |
| --- | --- | --- | --- |
| Equities, rights and profit participation certificates |  |
| Securities traded on an exchange |  |  |  |
| Germany |  |  |  |  |
| DE000A2E4K43 | Delivery Hero SE | EUR | 0 | 200,000 |
|  |
| France |  |  |  |  |
| FR0000052292 | Hermes International S.C.A. | EUR | 4,400 | 4,400 |
| FR0000121972 | Schneider Electric SE | EUR | 0 | 140,000 |
| FR0000124141 | Veolia Environnement S.A. | EUR | 0 | 730,000 |
|  |
| Ireland |  |  |  |  |
| IE00B4BNMY34 | Accenture Plc. | USD | 19,000 | 19,000 |
|  |
| Switzerland |  |  |  |  |
| CH0012032048 | Roche Holding AG participation certificates | CHF | 0 | 65,000 |
|  |
| Taiwan |  |  |  |  |
| US8740391003 | Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. ADR | USD | 0 | 225,000 |
|  |
| United States of America |
| US00724F1012 | Adobe Inc. | USD | 0 | 50,000 |
| US02079K3059 | Alphabet Inc. | USD | 0 | 10,000 |
| US0231351067 | Amazon.com Inc. | USD | 1,000 | 9,000 |
| US16411R2085 | Cheniere Energy Inc. | USD | 0 | 215,000 |
| US19260Q1076 | Coinbase Global Inc. | USD | 31,000 | 31,000 |
| US2358511028 | Danaher Corporation | USD | 10,000 | 80,000 |
| US2788651006 | Ecolab Inc. | USD | 0 | 115,000 |
| US37045V1008 | General Motors Co. | USD | 90,000 | 90,000 |
| US3755581036 | Gilead Sciences Inc. | USD | 60,000 | 400,000 |
| US50101L1061 | Krispy Kreme Inc. | USD | 0 | 1,039,658 |
| US5949181045 | Microsoft Corporation | USD | 0 | 85,000 |
| US64110L1061 | Netflix Inc. | USD | 46,000 | 46,000 |
| US70450Y1038 | PayPal Holdings Inc. | USD | 67,000 | 157,000 |
| US5184391044 | The Estée Lauder Companies Inc. | USD | 15,000 | 90,000 |
| US9113121068 | United Parcel Service Inc. | USD | 55,000 | 55,000 |
|  |
| United Kingdom |  |  |  |  |
| GB0002374006 | Diageo Plc. | GBP | 0 | 540,000 |

Purchases and sales of securities, promissory note loans and derivatives executed during the period under review, including changes excluding capital movements to the extent not reported in the statement of net assets.
27
| ISIN |  | Securities | Acquisitions in the period under review | Disposals in the period under review |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  |
| Securities admitted to or included on organised markets |
| United Kingdom |
| GB00B0130H42 | ITM Power Plc. | GBP | 0 | 2,000,000 |
|  |
| Bonds |
| Securities traded on an exchange |
| EUR |
| DE0001102416 | 0.250% | Federal Republic of Germany Reg.S. v.17(2027) |  |  | 0 |
| DE0001102424 | 0.500% | Federal Republic of Germany Reg.S. v.17(2027) |  | 0 | 60,000,000 |
| DE0001102523 | 0.000% | Federal Republic of Germany Reg.S. v.20(2027) |  | 0 | 109,000,000 |
| DE0001141844 | 0.000% | Federal Republic of Germany Reg.S. v.21(2026) |  | 0 | 50,000,000 |
| XS2324724645 | 1.875% | Fraport AG Frankfurt Airport Services Worldwide Reg.S. v.21(2028) |  | 0 | 5,000,000 |
| XS2443920249 | 1.250% | ING Groep NV Reg.S. Fix-to-Float v.22(2027) |  | 5,000,000 | 5,000,000 |
| XS2211183244 | 1.539% | Prosus NV Reg.S. v.20(2028) |  | 0 | 5,000,000 |
| ES0000012G26 | 0.800% | Spain Reg.S. v.20(2027) |  | 0 | 50,000,000 |
| ES0000012I08 | 0.000% | Spain v.21(2028) |  | 0 | 50,000,000 |
| DE000A3KNP96 | 0.750% | TRATON Finance Luxembourg S.A. EMTN Reg.S. v.21(2029) |  | 0 | 10,000,000 |
| DE000A3KNQA0 | 1.250% | TRATON Finance Luxembourg S.A. EMTN Reg.S. v.21(2033) |  | 0 | 1,000,000 |
| XS2438616240 | 0.875% | Volkswagen Financial Services AG EMTN Reg.S. v.22(2028) |  | 10,000,000 | 10,000,000 |
| XS2231715322 | 3.000% | ZF Finance GmbH EMTN Reg.S. v.20(2025) |  | 0 | 100,000 |
|  |
| USD |
| USL40756AB19 | 10.000% | FS Luxembourg S.à.r.l. Reg.S. Green Bond v.20(2025) |  | 0 | 1,000,000 |
| US713448DN57 | 2.375% | PepsiCo Inc. v.16(2026) |  | 0 | 10,000,000 |
| US883556CK68 | 1.750% | Thermo Fisher Scientific Inc. v.21(2028) |  | 0 | 5,000,000 |
| US912828YS30 | 1.750% | United States of America v.19(2029) |  | 90,000,000 | 90,000,000 |
| US912828YB05 | 1.625% | United States of America v.19(2029) |  | 90,000,000 | 90,000,000 |
| US912828ZX16 | 0.125% | United States of America v.20(2022) |  | 0 | 50,000,000 |
| US912828ZR48 | 0.125% | United States of America v.20(2022) |  | 0 | 60,000,000 |
| US912796N398 | 0.000% | United States of America v.21(2022) |  | 0 | 65,000,000 |
| US912796G459 | 0.000% | United States of America v.21(2022) |  | 0 | 50,000,000 |
| US91282CBU45 | 0.125% | United States of America v.21(2023) |  | 65,000,000 | 65,000,000 |
| US91282CDP32 | 1.375% | United States of America v.21(2028) |  | 90,000,000 | 90,000,000 |
| US91282CDW82 | 1.750% | United States of America v.22(2029) |  | 90,000,000 | 90,000,000 |
|  |
| New issues intended for admission to stock exchange trading |
| USD |
| USG7052TAF87 | 9.750% | Petrofac Ltd. Reg.S. v.21(2026) |  | 0 | 4,000,000 |
| US947075AT41 | 6.500% | Weatherford International Ltd. 144A v.21(2028) |  | 0 | 1,000,000 |
|  |
| Securities admitted to or included on organised markets |
| EUR |
| XS2242188261 | 7.500% | CMA CGM S.A. Reg.S. v.20(2026) |  | 0 | 3,000,000 |
| XS2198388592 | 9.250% | HT Troplast GmbH Reg.S. v.20(2025) |  | 0 | 2,000,000 |
| XS2010037682 | 6.875% | Jaguar Land Rover Automotive Plc. Reg.S. v.19(2026) |  | 0 | 100,000 |
| XS2364593579 | 4.500% | Jaguar Land Rover Automotive Plc. Reg.S. v.21(2028) |  | 0 | 2,000,000 |
| XS2042667944 | 0.625% | Kerry Group Financial Services Reg.S. v.19(2029) |  | 0 | 5,000,000 |
| XS1690644668 | 3.500% | Nidda Healthcare Holding GmbH Reg.S. v.17(2024) |  | 0 | 100,000 |

28
| ISIN |  | Securities | Acquisitions in the period under review | Disposals In the period under review |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| USD |
| US01609WAX02 | 2.125% | Alibaba Group Holding Ltd. v.21(2031) | 0 | 1,000,000 |
| US023135BQ82 | 0.800% | Amazon.com Inc. v.20(2025) | 10,000,000 | 10,000,000 |
| US023135BY17 | 1.650% | Amazon.com Inc. v.21(2028) | 0 | 7,000,000 |
| US035240AL43 | 4.000% | Anheuser-Busch InBev Worldwide Inc. v.18(2028) | 0 | 1,000,000 |
| US038522AR99 | 6.375% | Aramark Services Inc. 144A v.20(2025) | 0 | 3,000,000 |
| US81254UAK25 | 5.500% | Atlas Corporation 144A v.21(2029) | 0 | 2,000,000 |
| US73179PAM86 | 5.750% | Avient Corporation 144A v.20(2025) | 0 | 100,000 |
| US91831AAC53 | 6.125% | Bausch Health Companies Inc. 144A v.15(2025) | 0 | 2,446,000 |
| US852234AM55 | 3.500% | Block Inc. 144A v.21(2031) | 0 | 100,000 |
| US110122DU92 | 2.950% | Bristol-Myers Squibb Co. v.22(2032) | 2,000,000 | 2,000,000 |
| US172967LS86 | 3.520% | Citigroup Inc. Fix-to-Float v.17(2028) | 0 | 1,000,000 |
| US20030NCA72 | 3.150% | Comcast Corporation v.17(2028) | 0 | 1,000,000 |
| US23166MAA18 | 6.750% | Cushman & Wakefield U.S. Borrower LLC 144A v.20(2028) | 0 | 100,000 |
| US233853AG56 | 2.375% | Daimler Trucks Finance North America LLC 144A v.21(2028) | 0 | 3,000,000 |
| US278865BF65 | 1.300% | Ecolab Inc. v.20(2031) | 0 | 1,000,000 |
| US40434LAG05 | 2.650% | HP Inc. 144A v.21(2031) | 0 | 1,000,000 |
| US24422EVP14 | 1.500% | John Deere Capital Corporation v.21(2028) | 0 | 1,000,000 |
| US478160CQ51 | 1.300% | Johnson & Johnson v.20(2030) | 0 | 4,000,000 |
| US46647PCB04 | 1.578% | JPMorgan Chase & Co. Fix-to-Float v.21(2027) | 0 | 5,000,000 |
| US50077LBC90 | 3.875% | Kraft Heinz Foods Co. v.20(2027) | 0 | 100,000 |
| US50220PAC77 | 2.000% | LSEGA Financing Plc. 144A v.21(2028) | 0 | 5,000,000 |
| US571676AJ44 | 0.875% | Mars Inc. 144A v.20(2026) | 0 | 10,000,000 |
| US641062AV66 | 1.150% | Nestlé Holdings Inc. 144A v.21(2027) | 0 | 20,000,000 |
| US68389XCD57 | 2.300% | Oracle Corporation v.21(2028) | 0 | 1,000,000 |
| US70478JAA25 | 6.750% | Pearl Merger Sub Inc. 144A v.21(2028) | 0 | 2,000,000 |
| US740212AM74 | 6.875% | Precision Drilling Corporation 144A v.21(2029) | 0 | 2,000,000 |
| US75508EAB48 | 7.625% | Rayonier A.M. Products Inc. 144A v.20(2026) | 0 | 949,600 |
| USU75000BT27 | 2.132% | Roche Holdings Inc. Reg.S. v.22(2025) | 15,000,000 | 15,000,000 |
| US771196BL53 | 2.375% | Roche Holdings Inc. 144A v.16(2027) | 0 | 1,000,000 |
| US771196BW19 | 1.930% | Roche Holdings Inc. 144A v.21(2028) | 0 | 3,000,000 |
| US77289KAA34 | 5.500% | RockcliffEnergy II LLC 144A v.21(2029) | 0 | 2,000,000 |
| US87854XAE13 | 6.500% | TechnipFMC Plc. 144A v.21(2026) | 0 | 2,663,000 |
| US382550BH30 | 9.500% | The Goodyear Tire & Rubber Co. v.20(2025) | 0 | 4,000,000 |
| US437076CE05 | 0.900% | The Home Depot Inc. v.21(2028) | 0 | 1,000,000 |
| US742718FM66 | 1.200% | The Procter & Gamble Co. v.20(2030) | 0 | 4,000,000 |
| US90353TAK60 | 4.500% | Uber Technologies Inc. 144A v.21(2029) | 0 | 100,000 |
| US911163AA17 | 6.750% | United Natural Foods Inc. 144A v.20(2028) | 0 | 100,000 |
| US90290MAC55 | 6.250% | US Foods Inc. 144A v.20(2025) | 0 | 3,000,000 |
| US92346LAE39 | 7.500% | Veritas US Inc./Veritas Bermuda Ltd. 144A v.20(2025) | 0 | 3,000,000 |
| US92826CAP77 | 0.750% | VISA Inc. Green Bond v.20(2027) | 0 | 5,000,000 |
| US947075AU14 | 8.625% | Weatherford International Ltd. 144A v.21(2030) | 0 | 1,000,000 |
| US95081QAN43 | 7.125% | Wesco Distribution Inc. 144A v.20(2025) | 0 | 3,000,000 |
| US983793AH33 | 6.250% | XPO Logistics Inc. 144A v.20(2025) | 0 | 3,000,000 |
| US88579YBB65 | 3.250% | 3M Co. v.18(2024) | 5,000,000 | 5,000,000 |
|  |
| New issues intended for admission to stock exchange trading |
| EUR |
| XS2346563500 | 6.125% | Marcolin S.p.A. Reg.S. v.21(2026) | 100,000 | 100,000 |

Acquisitions and disposals from 1 January 2022 to 30 June 2022
Purchases and sales of securities, promissory note loans and derivatives executed during the period under review, including changes excluding capital movements to the extent not reported in the statement of net assets.
29
| ISIN |  | Securities | Acquisitions in the period under review | Disposals In the period under review |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| USD |
| US88032WBA36 | 2.880% | Tencent Holdings Ltd. 144A v.21(2031) | 0 | 2,000,000 |
| Unlisted securities |  |  |  |
| USD |  |  |  |  |
| US12598FAA75 | 8.625% | CPI Card Group Inc. 144A v.21(2026) | 0 | 2,000,000 |
| Investment fund units 1) |  |  |  |
| Ireland |  |  |  |  |
| US00737WAA71 | 5.500% | Adtalem Escrow Corporation 144A v.21(2028) | 1,000,000 | 1,000,000 |
| US00973RAG83 | 2.875% | Aker BP ASA 144A v.20(2026) | 0 | 1,000,000 |
| Luxembourg |  |  |  |  |
| DE000A3H2WQ0 | 1.500% | Delivery Hero SE/Delivery Hero SE Reg.S. CV v.20(2028) | 0 | 1,000,000 |
| Options |  |  |  |  |
| USD |  |  |  |  |
| Put on EUR/USD August 2022/1.120 | 250,000,000 | 250,000,000 |
| Futures contracts |  |  |  |  |
| EUR |  |  |  |  |
| DAX Index Future March 2022 | 460 | 460 |
| Euro Stoxx 50 Price Index Future March 2022 | 1,650 | 1,650 |
| EUX 10YR Euro-Bund Future June 2022 | 2,200 | 2,200 |
| EUX 10YR Euro-Bund Future June 2022 | 1,250 | 1,250 |
| EUX 2YR Euro-Schatz Future June 2022 | 4,500 | 4,500 |
| EUX 2YR Euro-Schatz Future June 2022 | 6,000 | 6,000 |
| EUX 5YR Euro-Bobl Future June 2022 | 500 | 500 |
| EUX 5YR Euro-Bobl Future September 2022 | 3,350 | 3,350 |
| USD |  |  |  |  |
| CBT 10YR US T-Bond Future June 2022 | 2,850 | 2,850 |
| CBT 10YR US T-Bond Future March 2022 | 2,300 | 0 |
| CBT 10YR US T-Bond Future September 2022 | 3,300 | 3,300 |
| CBT 20YR US Long Bond Future June 2022 | 3,000 | 3,000 |
| CBT 5YR US T-Bond Future June 2022 | 5,575 | 5,575 |
| E-Mini S&P 500 Index Future June 2022 | 5,900 | 5,900 |
| E-Mini S&P 500 Index Future March 2022 | 820 | 820 |
| Nasdaq 100 Index Future June 2022 | 500 | 500 |
| Nasdaq 100 Index Future March 2022 | 450 | 450 |
| Nasdaq 100 Index Future September 2022 | 1,000 | 1,000 |

30
1)	Information on subscription and redemption fees as well as the maximum amount of the management fee for target fund units may be obtained on application from the registered office of the management company and from the depositary and paying agents free of charge.
Foreign exchange rates
For the valuation of assets in a foreign currency, the following exchange rate for 30 June 2022 was used for conversion into euro.
| Pound sterling | GBP | 1 | 0.8642 |
| --- | --- | --- | --- |
| Japanese yen | JPY | 1 | 143.3463 |
| Norwegian krone | NOK | 1 | 10.3326 |
| Swiss franc | CHF | 1 | 0.9980 |
| US dollar | USD | 1 | 1.0477 |

31
SEMI-ANNUAL REPORT AS OF 30 JUNE 2022

### 32	Notes to the Semi-Annual Report as of 30 June 2022
- 
#### General

The Ethna-AKTIV investment fund is managed by ETHENEA Independent Investors S.A. pursuant to the fund's management regulations. The Management Regulations first came into force on 28 January 2002. They were filed with the Luxembourg Trade and Companies Register with a reference to this filing published in Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations, Official Gazette of the Grand Duchy of Luxembourg (“Mémorial”), on 2 March 2002. The Mémorial was replaced by the new information platform Recueil électronique des sociétés et associations (“RESA”) of the Trade and Companies Register in Luxembourg as of 1 June 2016. The Management Regulations were last amended on 1 January 2020 and published in the Recueil électronique des sociétés et associations (“RESA”).
Ethna-AKTIV is a Luxembourg investment fund (Fonds Commun de Placement) set up in the form of a mono fund for an indefinite period in accordance with Part I of the Luxembourg Law of 17 December 2010 on undertakings for collective investment, as amended (the “Law of 17 December 2010”).
The management company of the fund is ETHENEA Independent Investors S.A. (“management company”), a public limited company incorporated under the laws of the Grand Duchy of Luxembourg with its registered office at 16, rue Gabriel Lippmann, L-5365 Munsbach. It was established on 10 September 2010 for an indefinite period. Its Articles of Association were published on 15 September 2010 in the Mémorial. Amendments to the management company’s Articles of Association entered into force on 1 January 2015 and were published in the Mémorial on 13 February 2015. The management company is registered with the Luxembourg Trade and Companies Register under the registration number R.C.S. Luxembourg B-155427 Unit classes (R-A) and (R-T) are intended exclusively for distribution in Italy, France and Spain.
The management company of the fund is ETHENEA Independent Investors S.A. (“management company”), a public limited company incorporated under the laws of the Grand Duchy of Luxembourg with its registered office at 16, rue Gabriel Lippmann, L-5365 Munsbach. It was established on 10 September 2010 for an indefinite period. Its Articles of Association were published on 15 September 2010 in the Mémorial. Amendments to the management company’s Articles of Association entered into force on 1 January 2015 and were published in the Mémorial on 13 February 2015. The management company is registered with the Luxembourg Trade and Companies Register under the registration number R.C.S. Luxembourg B-155427 Unit classes (R-A) and (R-T) are intended exclusively for distribution in Italy, France and Spain.
- 
#### Main accounting and valuation principles; unit value calculation

Responsibility for preparing this semi-annual report in accordance with the applicable Luxembourg statutory provisions and regulations relating to the preparation and presentation of financial statements lies with the Board of Directors of the management company.
- The fund’s net assets are stated in euros (EUR) (“reference currency”).
- The value of a fund unit (“unit value”) is stated in the currency (“fund currency”) as specified in the annex to the Sales Prospectus, unless a currency other than the fund currency is specified for any other unit classes in the annex to the Sales Prospectus (“unit class currency”).
- The unit value is calculated by the management company or its delegate under the supervision of the depositary on each day that is a bank working day in Luxembourg, with the exception of 24 and 31 December of each year (“valuation day”), and rounded to two decimal places. The management company may stipulate a different arrangement for the fund, taking into account that the unit value must be calculated at least twice a month.

However, the management company may decide to determine the unit value on 24 and 31 December of any given year, without this constituting a calculation of the unit value on a valuation day as specified in sentence 1 above of this point 3. Consequently, investors may not request the issue, redemption and/or conversion of units on the basis of a unit value determined on 24 December and/or 31 December of any year.
- To calculate the unit value, the value of the assets in the fund less any fund liabilities (“net fund assets”) is calculated on each valuation day, divided by the number of fund units in circulation on the valuation day.
- To the extent that information regarding the position of the fund assets as a whole needs to be provided in annual reports, semi-annual reports or other financial statistics in accordance with legal requirements or the rules in the fund managementregulations, the fund assets are translated into the reference currency. The net fund assets are calculated on the basis of the following principles:
- securities, money market instruments, derivative financial instruments (derivatives) and other assets which are officially listed on a stock exchange are valued at the last available price of the trading day preceding the valuation day which ensures a reliable valuation.

The management company may determine for the fund that securities, money market instruments, derivative financial instruments (derivatives) and other assets which are officially listed on a stock exchange are valued at the last available closing price of the trading day which ensures a reliable valuation. This is mentioned in the annex to the fund’s Sales Prospectus. Where securities, money market instruments, derivatives and other assets are officially listed on several stock exchanges, the exchange with the highest liquidity is used.
- Securities, money market instruments, derivatives and other assets not officially listed on a stock exchange (or whose exchange prices are not considered representative because of a lack of liquidity, for example) but which are traded on a regulated market are valued at a price that may be no lower than the bid price and no higher than the offer price ofthe trading day preceding the valuation day and that the management company considers in good faith to be the best  33possible price at which the securities, money market instruments, derivatives and other assets may be sold.

The management company can determine for the fund that securities, money market instruments, derivatives and other assets not officially listed on a stock exchange (or whose exchange prices are not considered representative because of a lack of liquidity, for example) but which are traded on a regulated market are valued at a price that may be no lower than the bid price and no higher than the offer price of the trading day preceding the valuation day and that the management company considers in good faith to be the best possible price at which the securities, money market instruments, derivatives and other assets may be sold. This is mentioned in the annex to the fund’s Sales Prospectus.
- OTC derivatives are valued on a daily basis using a verifiable method to be specified by the management company.
- units of UCITS or UCIs shall be valued at the last redemption price determined before the valuation day, or at the last available price which ensures a reliable valuation. If redemption has been suspended for investment fund units or a redemption price has not been specified, these units are valued in the same way as all other assets at the relevant market value as determined by the management company in good faith using generally accepted and verifiable valuation rules.
- if the applicable prices are not in line with the market, if the financial instruments referred to in b) are not traded on a regulated market and if no prices have been determined for financial instruments other than those referred to in lettersa) to d), these financial instruments shall be valued in the same way as the other legally permissible assets at the applicable market value as determined by the management company in good faith and in accordance with generally recognised and verifiable valuation rules (e.g. suitable valuation models taking into account current market conditions).
- cash and cash equivalents are valued at their nominal value plus interest.
- receivables, such as deferred interest and liabilities, are generally valued at their nominal value.
- the market value of securities, money market instruments, derivative financial instruments (derivatives) and other assets that are denominated in a currency other than the fund currency is converted into the relevant fund currency on the basis of the exchange rate determined at the WM/Reuters fixing at 5:00 p.m. (4:00 p.m. London time) on the trading day preceding the valuation day. Profits and losses from foreign exchange transactions are added or deducted as appropriate.

The management company can determine for the fund that securities, money market instruments, derivatives and other assets denominated in a currency other than the fund currency are converted into the relevant fund currency on the basis of the exchange rate determined on the valuation day. Profits and losses from foreign exchange transactions are added or deducted as appropriate. This is mentioned in the annex to the fund’s Sales Prospectus.
Net fund assets are reduced by any distributions paid to investors in the fund.
- The unit value is calculated in accordance with the aforementioned criteria. However, if unit classes have been created within the fund, the unit value is calculated in accordance with the aforementioned criteria separately for each unit class.

For accounting reasons, the tables published in this report may contain rounding discrepancies of +/ - one unit (currency, percent, etc.).
- 
#### Taxation

Taxation of the fund
From a Luxembourg tax perspective, as an investment fund the fund does not have any legal personality and is tax transparent.
The fund is not liable to tax on its income or profits in the Grand Duchy of Luxembourg. The fund assets are only subject to the taxe d’abonnement in the Grand Duchy of Luxembourg at the current rate of 0.05% p.a. A reduced taxe d’abonnement at the rate of 0.01% p.a. is applicable to (i) unit classes, the units of which are issued exclusively to institutional investors pursuant to Article 174 of the Law of 17 December 2010, (ii) funds, the exclusive purpose of which is to invest in money market instruments, term deposits at credit institutions, or both. The taxe d’abonnement is payable quarterly on the net fund assets as reported at the end of each quarter. The rate of the taxe d'abonnement for the fund or unit classes is mentioned in the annex to the Sales Prospectus. An exemption from the taxe d’abonnement is applicable, inter alia, if the fund assets are invested in other Luxembourg investment funds that are already subject to the taxe d’abonnement.
Income earned by the fund (in particular interest and dividends) may be subject to withholding tax or other taxes in the countries in which the fund assets are invested. The fund may also be liable to tax on realised or unrealised capital gains on its investments in the source country.
Distributions by the fund and profits from liquidations or disposals are not subject to withholding tax in the Grand Duchy of Luxembourg. Neither the depositary nor the management company is required to collect tax certificates.
Taxation on income from investment fund units for the investor
Investors that are or were not tax resident in the Grand Duchy of Luxembourg, and do not have a permanent establishment or permanent representative there, are not subject to any Luxembourg income tax in relation to their income from or gains from disposals of their fund units.
Natural persons who are tax residents in the Grand Duchy of Luxembourg are subject to Luxembourg’s progressive income tax. Companies that are tax resident in the Grand Duchy of Luxembourg are liable to pay corporation tax on income from fund units.
It is recommended that investors and prospective investors ensure they are informed about laws and regulations applicable to the taxation of fund assets and to the subscription, purchase, ownership, redemption or transfer of units and obtain advice from an independent third party, in particular from a tax advisor.
- 
#### Appropriation of income

Income from unit class (T), unit class (R-T), unit class (CHF-T), unit class (SIA-T), unit class (SIA CHF-T), unit class (SIA USD-T) and unit class (USD-T) is reinvested. Income from unit class (A), unit class (R-A), unit class (CHF-A), unit class
34  
(SIA-A) and unit class (USD-A) is distributed. Distribution takes place at the intervals determined from time to time by the management company. Further details on the appropriation of income are provided in the Sales Prospectus.

###### Unit class (R-A)
Regardless of income and performance, a fixed amount of 3% of the net asset value of unit class (R-A) at the end of the financial year is distributed, provided that the total net fund assets do not fall below the minimum threshold of EUR 1,250,000.00.
- 
#### Information relating to charges and expenditure

Information on management and depositary fees and charges may be found in the current Sales Prospectus.
- 
#### Income and expense equalisation

An income equalisation amount and expense equalisation amount are set against ordinary income and expense. This covers net income arising during the period under review which the purchaser of units pays for as part of the issue price and the seller of units receives as part of the redemption price.
- 
#### Fund current accounts (cash at banks and/or liabilities to banks)

All of the fund’s current accounts (including those in different currencies) that actually and legally form only part of a single current account are designated as a single current account in connection with net fund assets.
Current accounts in foreign currencies, if applicable, are converted into the currency of the fund. Interest is calculated on the basis of the terms of the relevant individual account.
- 
#### Performance fee

The Management Company receives a performance fee of 20% of the performance in excess of 5% (hurdle rate), which can be withdrawn from the fund at the expense of the unit class concerned at the end of the financial year. The increase in value in each case is calculated using the so-called net capital appreciation method, i.e. the calculation is made for the fund on the basis of the net asset value per unit valid at the end of the previous financial year in respect of which a profit participation was last paid out. In the year of the initial issue of units, the calculation is based on the initial issue price.
If the net unit value at the end of the past financial year shows an increase in value compared to the net asset value at the end of the previous financial year, but the hurdle rate was not exceeded, this last net unit value of the past financial year is the high watermark for the next financial year.
If net impairments have to be reported in a financial year, they are carried forward with regard to the calculation of the performance fee of the following financial years and then taken into account, with the result that no performance fee is paid out as long as the unit value is below the level which last gave rise to the payment of a performance fee.
These fees are exclusive of any value added tax.
No performance fee was accrued for the reporting period from 1 January to 30 June 2022.
- 
#### Information for Swiss investors

a.) Securities numbers:
Ethna-AKTIV unit class (A) securities no. 1379668 Ethna-AKTIV unit class (T) securities no. 10383972
Ethna-AKTIV unit class (CHF-A) securities no. 13683768 Ethna-AKTIV unit class (CHF-T) securities no. 13684372 Ethna-AKTIV unit class (SIA-A) securities no. 19770878 Ethna-AKTIV unit class (SIA-T) securities no. 19770870 Ethna-AKTIV unit class (SIA CHF-T) securities no. 22829764 Ethna-AKTIV unit class (USD-A) securities no. 22829766
Ethna-AKTIV unit class (USD-T) securities no. 22829774 Ethna-AKTIV unit class (SIA USD-T) securities no. 22829881
- Total Expense Ratio (TER) in accordance with the guidelines of the Asset Management Association Switzerland dated 16 May 2008 (version dated 5 August 2021):Commissions and costs incurred in the management of the collective investment scheme must be disclosed using the internationally recognised measure known as the "Total Expense Ratio (TER)". This figure expresses the total of those commissions and costs which are incurred by the assets of the collective investment scheme on an ongoing basis (operating expense) retrospectively as a percentage of net assets and is to be calculated using the following formula:

| Total operating expense in UA* |
| --- |
| TER % = | x 100 |
| Average net assets in UA* |

*UA = Units in the currency of account of the collective investment scheme
For newly established funds, the TER is to be calculated for the first time using the statement of operations published in the  
35
first annual or semi-annual report.
Operating expense may be converted to a 12-month period. The median of month-end values over the period under review is used to calculate the average value for fund assets.
| Operating expense in n months |
| --- |
| Annualised operating expense in UA* = | x 12 |
|  | N |

*UA = Units in the currency of account of the collective investment scheme
In accordance with the guidelines of the Asset Management Association Switzerland dated 16 May 2008 (version dated 5 August 2021), the following TER was calculated as a percentage for the period from 1 July 2021 to 30 June 2022:
| Ethna-AKTIV | Swiss TER in % without performance fee | Swiss TER in % with performance fee |
| --- | --- | --- |
| Unit class (A) | 1.85 | 1.88 |
| Unit class (T) | 1.84 | 1.87 |
| Unit class (CHF-A) | 1.85 | 1.85 |
| Unit class (CHF-T) | 1.86 | 1.86 |
| Unit class (SIA-A) | 1.25 | 1.37 |
| Unit class (SIA-T) | 1.25 | 1.45 |
| Unit class (SIA-CHF-T) | 1.26 | 1.35 |
| Unit class (USD-A) | 2.03 | 2.18 |
| Unit class (USD-T) | 1.87 | 2.05 |
| Unit class (SIA USD-T) | 1.30 | 1.60 |

- Information for investorsPayments may be made from the fund management fee to distributors and asset managers in return for distribution of the investment fund (trailer fees). Reimbursements may be granted from the management fee to institutional investors which hold the fund units for third-party beneficial owners.
- Amendments to the Prospectus in the financial yearPublished amendments to the Prospectus in the financial year are made available for download at www.swissfunddata.ch.
- 
#### Significant events during the period under review

The Sales Prospectus was updated with effect from 1 January 2022. The following amendments entered into force:
- Implementation of the Taxonomy Regulation
- Implementation of the ESMA Guidelines on performance fees
- Alignments to templateThe Sales Prospectus was revised with effect from 1 May 2022. Principal Adverse Impacts ("PAIs") will be considered for the Fund in the future.

Russia/Ukraine conflict
European exchanges in particular recorded significant price losses as a result of the measures adopted worldwide in response to the invasion of Ukraine by Russian troops at the end of February 2022. The financial markets and the global economy are facing a medium-term future that will be primarily defined by uncertainty. It is impossible to anticipate the impact on the Fund’s assets resulting from the ongoing conflict in Ukraine. As the Fund did not and does not have any investments related to Russia or Belarus, it was not affected by the sanctions that were imposed, but their impact on the global markets could not be completely avoided.
At the time this report was drawn up, the management company was of the opinion that there were no indications that would suggest that the Fund could not continue as a going concern, nor were there any valuation or liquidity problems for the Fund.
The management company has established appropriate monitoring measures and controls to assess the impact on the Fund in a timely manner.
Information regarding the COVID-19 pandemic
On 11 March 2020, the World Health Organization (WHO) declared a global pandemic as a result of the spread of the coronavirus (COVID-19). This is the first time this has happened since the outbreak of the H1N1 virus over 10 years ago in 2009/2010.
The pandemic that started in China at the end of December 2019 is first and foremost a humanitarian catastrophe. However, since the imposition of extensive lockdowns worldwide from March 2020, it is also having a significant impact on the global economy. Record daily falls in practically all major indices in March 2020 are just one sign of this, alongside many others.
As such, developments as a result of the COVID-19 outbreak also have a concrete impact on the performance of the fund:
- The crisis management implemented by of all of the fund’s counterparties means that its daily operations can be maintained. All of the fund’s service providers (including the management company, central administration, depositary, registrar and transfer agent, paying agent and fund manager) are in a position to continue with the provision of the same fund management services, thanks to the potential for full server-based homeworking. In the event of general lockdowns, border36	closures or more far-reaching measures, which had not yet been announced on the date of the audit opinion in Luxembourg, this would ensure the unrestricted continuation of the fund management. All of the fund’s counterparties have adequatestaff to continue to fulfil their contractual duties, even in the event of the spread of COVID-19 and related staff absences due to employees contracting the illness. All employees in each team have adequate training to be able to take over the duties of any other team members who may be absent due to illness.
- The management company is responsible for the risk management of the fund. In this context, ETHENEA Independent Investors S.A. has introduced a range of measures, including closer scrutiny of unit transactions, in particular, in order to identify any significant redemptions and take the necessary action. Although the fund generally consists of assets that can be liquidated on a short-term basis, there is a risk that significant redemptions could not be met during the extreme market conditions prevailing during the crisis. The management company can suspend unit transactions if such a situation regarding redemptions appears likely. Should redemptions occur at such a level that liquidation of the fund becomes an issue for consideration, the management company will take the appropriate measures to ensure that all investors in the fund are treated equally.
- Information regarding the most recent market trends for the fund is available upon request, and on the website of the management company: www.ethenea.com. All investors will be informed in good time of any further events to explain the most recent market trends for the fund. Furthermore, any documentation connected to such events will subsequently be available upon request from the management company.

There were no other noteworthy changes or significant events in the period under review.
- 
#### Transparency of securities financing transactions and their reuse

By definition, ETHENEA Independent Investors S.A., as a management company of undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS), comes within the scope of Regulation (EU) 2015/2365 of the European Parliament and of the Council of 25 November 2015 on transparency of securities financing transactions and of reuse and amending Regulation (EU) No 648/2012 (“SFTR”).
No securities financing transactions or total return swaps within the meaning of this Regulation were used in the reporting period of the investment fund. Thus, no disclosures pursuant to Article 13 of this regulation are to be made to investors in the following report.
More detailed information on the fund’s investment strategy and the financial instruments it uses can be found in the current prospectus, and can be obtained free of charge from the website of the management company at www.ethenea.com.

Translation (ENFR, 2022-06-30):
# Composition de l’actif d’Ethna-AKTIV au 30 juin 2022
| ISIN | Valeurs mobilières | Achats au cours de la période | Ventes au cours de la période | Volume | Cours | Valeur de marché EUR | en % de l’ANF 1) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Actions, droits et bons de jouissance |
| Valeurs mobilières négociées en Bourse |
| Allemagne |
| DE000A2NBVD5 | DFV Deutsche Familienversicherung AG | EUR | 0 | 0 | 435.000 | 11,5400 | 5.019.900,00 | 0,24 |
|  |  |  |  |  |  |  | 5.019.900,00 | 	0,24 |
| Irlande |  |
| IE00BLP1HW54 | AON Plc. | USD | 40.000 | 0 | 40.000 | 268,8800 | 10.265.534,03 | 0,49 |
| IE00BZ12WP82 | Linde Plc. | EUR | 45.000 | 80.000 | 45.000 | 275,9500 | 12.417.750,00 | 0,59 |
|  |  |  |  |  |  | 22.683.284,03 | 	1,08 |
| Etats-Unis d’Amérique |  |  |  |  |  |  |  |
| US0028241000 | Abbott Laboratories | USD | 0 | 50.000 | 150.000 | 109,1000 | 15.619.929,37 | 0,74 |
| US0382221051 | Applied Materials Inc. | USD | 0 | 50.000 | 150.000 | 91,9400 | 13.163.119,21 | 0,62 |
| US0605051046 | Bank of America Corporation | USD | 450.000 | 720.000 | 450.000 | 31,8600 | 13.684.260,76 | 0,65 |
| US0846707026 | Berkshire Hathaway Inc. | USD | 0 | 42.000 | 48.000 | 273,4900 | 12.529.846,33 | 0,59 |
| US09247X1019 | Blackrock Inc. | USD | 15.000 | 0 | 15.000 | 617,9600 | 8.847.379,98 | 0,42 |
| US1011371077 | Boston Scientific Corporation | USD | 420.000 | 0 | 420.000 | 37,8000 | 15.153.192,71 | 0,72 |
| US14040H1059 | Capital One Financial Corporation | USD | 120.000 | 0 | 120.000 | 105,6100 | 12.096.210,75 | 0,57 |
| US1491231015 | Caterpillar Inc. | USD | 0 | 40.000 | 85.000 | 183,4800 | 14.885.749,74 | 0,70 |
| US15135B1017 | Centene Corporation | USD | 215.000 | 0 | 215.000 | 84,9400 | 17.430.657,63 | 0,82 |
| US17275R1023 | Cisco Systems Inc. | USD | 130.000 | 0 | 130.000 | 42,8800 | 5.320.607,04 | 0,25 |
| US20825C1045 | ConocoPhillips | USD | 155.000 | 5.000 | 150.000 | 91,4600 | 13.094.397,25 | 0,62 |
| US5324571083 | Eli Lilly and Company | USD | 0 | 35.000 | 65.000 | 323,0000 | 20.039.133,34 | 0,95 |
| US29444U7000 | Equinix Inc. | USD | 20.000 | 0 | 20.000 | 649,5000 | 12.398.587,38 | 0,59 |
| US30231G1022 | Exxon Mobil Corporation | USD | 180.000 | 10.000 | 170.000 | 88,1200 | 14.298.367,85 | 0,68 |
| US31428X1063 | Fedex Corporation | USD | 20.000 | 65.000 | 65.000 | 233,8100 | 14.505.726,83 | 0,69 |
| US3377381088 | Fiserv Inc. | USD | 160.000 | 0 | 160.000 | 90,9000 | 13.881.836,40 | 0,66 |
| US4581401001 | Intel Corporation | USD | 390.000 | 0 | 390.000 | 37,2900 | 13.880.977,38 | 0,66 |
| US4781601046 | Johnson & Johnson | USD | 150.000 | 45.000 | 105.000 | 176,9900 | 17.737.854,35 | 0,84 |
| US46625H1005 | JPMorgan Chase & Co. | USD | 135.000 | 180.000 | 135.000 | 115,3000 | 14.856.829,25 | 0,70 |
| US49271V1008 | Keurig Dr Pepper Inc. | USD | 49.150 | 340.000 | 360.000 | 35,6800 | 12.259.998,09 | 0,58 |
| US5007541064 | Kraft Heinz Co., The | USD | 230.000 | 0 | 230.000 | 37,9800 | 8.337.692,09 | 0,39 |
| US57636Q1040 | Mastercard Inc. | USD | 45.000 | 0 | 45.000 | 322,5900 | 13.855.636,16 | 0,66 |
| US5801351017 | McDonald‘s Corporation | USD | 0 | 50.000 | 50.000 | 247,7400 | 11.823.040,95 | 0,56 |

Composition de l’actif au 30 juin 2022
17
1)	ANF = Actif net du fonds. En raison des différences d’arrondi pour les postes individuels, les totaux peuvent différer de la valeur réelle.
| ISIN | Valeurs mobilières |  | Achats au cours de la période | Ventes au cours de la période | Volume | Cours | Valeur de marché EUR | en % de l’ANF 1) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Etats-Unis d’Amérique (suite) |
| US58933Y1055 | Merck & Co. Inc. | USD | 300.000 | 85.000 | 215.000 | 92,5100 | 18.984.108,05 | 0,90 |
| US30303M1027 | Meta Platforms Inc. | USD | 109.000 | 29.000 | 80.000 | 163,9400 | 12.518.087,24 | 0,59 |
| US5951121038 | Micron Technology Inc. | USD | 250.000 | 0 | 250.000 | 56,0200 | 13.367.376,16 | 0,63 |
| US6174464486 | Morgan Stanley | USD | 185.000 | 0 | 185.000 | 78,1900 | 13.806.576,31 | 0,65 |
| US65339F1012 | NextEra Energy Inc. | USD | 205.000 | 0 | 205.000 | 76,0000 | 14.870.669,08 | 0,70 |
| US6541061031 | NIKE Inc. | USD | 50.000 | 160.000 | 40.000 | 103,2500 | 3.941.968,12 | 0,19 |
| US69608A1088 | Palantir Technologies Inc. | USD | 0 | 300.000 | 300.000 | 9,2300 | 2.642.932,14 | 0,13 |
| US7043261079 | Paychex Inc. | USD | 125.000 | 0 | 125.000 | 114,8500 | 13.702.634,34 | 0,65 |
| US7134481081 | PepsiCo Inc. | USD | 0 | 150.000 | 60.000 | 166,7300 | 9.548.343,99 | 0,45 |
| US79466L3024 | Salesforce Inc. | USD | 80.000 | 0 | 80.000 | 170,6100 | 13.027.393,34 | 0,62 |
| US87612E1064 | Target Corporation | USD | 50.000 | 0 | 50.000 | 141,9000 | 6.771.976,71 | 0,32 |
| US88160R1014 | Tesla Inc. | USD | 5.000 | 0 | 5.000 | 685,4700 | 3.271.308,58 | 0,15 |
| US4370761029 | The Home Depot Inc. | USD | 35.000 | 65.000 | 35.000 | 273,8700 | 9.149.040,76 | 0,43 |
| US7427181091 | The Procter & Gamble Co. | USD | 0 | 100.000 | 100.000 | 142,2000 | 13.572.587,57 | 0,64 |
| US2546871060 | The Walt Disney Co. | USD | 150.000 | 0 | 150.000 | 95,6500 | 13.694.282,71 | 0,65 |
| US8835561023 | Thermo Fisher Scientific Inc. | USD | 0 | 5.000 | 35.000 | 535,9200 | 17.903.216,57 | 0,85 |
| US8725901040 | T-Mobile US Inc. | USD | 100.000 | 0 | 100.000 | 134,3700 | 12.825.236,23 | 0,61 |
| US91680M1071 | Upstart Holdings Inc. | USD | 30.282 | 15.282 | 100.000 | 32,1900 | 3.072.444,40 | 0,15 |
| US92826C8394 | VISA Inc. | USD | 75.000 | 0 | 75.000 | 199,5000 | 14.281.282,81 | 0,68 |
| US9311421039 | Walmart Inc. | USD | 180.000 | 85.000 | 95.000 | 121,9200 | 11.055.073,02 | 0,52 |
| US94106L1098 | Waste Management Inc. | USD | 11.000 | 0 | 11.000 | 151,2500 | 1.588.002,29 | 0,08 |
|  |  |  |  |  |  |  | 533.295.571,26 | 25,25 |
| Valeurs mobilières négociées en Bourse |  |  |  |  |  | 560.998.755,29 | 26,57 |
| Valeurs mobilières cotées ou négociées sur des marchés réglementés |  |
| Suisse |
| CH0510341644 | Sandpiper Digital Payments AG | CHF | 0 | 0 | 8.991.901 | 0,0100 | 90.099,21 | 0,00 |
|  | 90.099,21 | 0,00 |
| Valeurs mobilières cotées ou négociées sur des marchés réglementés |  |  | 90.099,21 | 0,00 |
| Valeurs mobilières non cotées |  |  |  |  |
| Luxembourg |
| LU1333070875 | JAB Consumer Partners SCA SICAR - Global Consumer Brands | USD | 0 | 0 | 41.731 | 1.775,6500 | 70.726.160,39 | 3,35 |
| LU1121643917 | JAB Consumer Partners SCA SICAR Class A1 | EUR | 0 | 0 | 23.085 | 1.785,8600 | 41.225.894,83 | 1,95 |
| Suisse |  |  |  | 111.952.055,22 | 5,30 |
|  |  |
| CH0046409444 | Mountain Partners AG | CHF | 0 | 0 | 440.431 | 11,0700 | 4.885.341,85 | 0,23 |
|  | 4.885.341,85 | 0,23 |
| Valeurs mobilières non cotées |  |  |  |  |  | 116.837.397,07 | 5,53 |
| Actions, droits et bons de jouissance |  |  |  |  |  | 677.926.251,57 | 32,10 |

18
1)	ANF = Actif net du fonds. En raison des différences d’arrondi pour les postes individuels, les totaux peuvent différer de la valeur réelle.
| ISIN |  | Valeurs mobilières | Achats au cours de la période | Ventes au cours de la période | Volume | Cours | Valeur de marché EUR | en % de l’ANF 1) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Obligations |  |  |  |
| Valeurs mobilières négociées en Bourse |  |  |  |  |  |  |
| CHF |  |  |  |  |  |  |  |  |
| CH0353945394 | 3,000 % | gategroup Fin Reg.S. v.17(2027) | 275.000 | 0 | 10.160.000 | 75,0000 | 7.635.270,54 | 0,36 |
| CH0127181177 | 1,250 % | Suisse Reg.S. v.12(2024) | 50.000.000 | 0 | 50.000.000 | 102,0030 | 51.103.707,41 | 2,42 |
|  |  |  |  |  |  |  | 58.738.977,95 | 2,78 |
| EUR |
| DE0001141794 | 0,000 % | République fédérale d’Allemagne Reg.S. v.19(2024) | 50.000.000 | 0 | 50.000.000 | 98,8300 | 49.415.000,00 | 2,34 |
| DE0001141802 | 0,000 % | République fédérale d’Allemagne Reg.S. v.19(2024) | 50.000.000 | 0 | 50.000.000 | 97,9910 | 48.995.500,00 | 2,32 |
| XS2206382868 | 9,000 % | Diebold Nixdorf Dutch Holding B.V. Reg.S. v.20(2025) | 0 | 2.000.000 | 1.000.000 | 74,2040 | 742.040,00 | 0,04 |
| SE0015657903 | 4,250 % | Heimstaden AB Reg.S. v.21(2026) | 0 | 0 | 10.000.000 | 84,0060 | 8.400.600,00 | 0,40 |
| XS2369020644 | 6,375 % | Ideal Standard International S.A. Reg.S. v.21(2026) | 0 | 0 | 10.000.000 | 63,5060 | 6.350.600,00 | 0,30 |
| XS2361254597 | 2,875 % | SoftBank Group Corporation Reg.S. v.21(2027) | 1.000.000 | 7.000.000 | 1.000.000 | 79,0000 | 790.000,00 | 0,04 |
| XS2361255057 | 3,375 % | SoftBank Group Corporation Reg.S. v.21(2029) | 0 | 2.000.000 | 15.500.000 | 70,5570 | 10.936.335,00 | 0,52 |
|  |  |  |  |  |  | 125.630.075,00 | 5,96 |
| USD |  |  |  |  |  |  |  |  |
| US278865AV25 | 2,700 % | Ecolab Inc. v.16(2026) | 1.000.000 | 0 | 1.000.000 | 95,7040 | 913.467,60 | 0,04 |
| US42824CBK45 | 1,750 % | Hewlett Packard Enterprise Co. v.20(2026) | 0 | 4.000.000 | 1.000.000 | 91,0810 | 869.342,37 | 0,04 |
| US404280BZ11 | 3,803 % | HSBC Holdings Plc. Fixto-Float v.19(2025) | 0 | 0 | 1.000.000 | 98,6130 | 941.233,18 | 0,04 |
| US24422EVS52 | 2,000 % | John Deere Capital Corporation v.21(2031) | 0 | 1.000.000 | 1.000.000 | 84,7500 | 808.914,77 | 0,04 |
| US654106AF00 | 2,375 % | NIKE Inc. v.16(2026) | 0 | 8.000.000 | 2.000.000 | 94,9580 | 1.812.694,47 | 0,09 |
| US66989HAJ77 | 3,000 % | Novartis Capital Corporation v.15(2025) | 0 | 0 | 10.000.000 | 98,4210 | 9.394.005,92 | 0,44 |
| US75625QAE98 | 3,000 % | Reckitt Benckiser Treasury Services Plc. 144A v.17(2027) | 0 | 0 | 1.000.000 | 94,4160 | 901.174,00 | 0,04 |
| US742718ER62 | 2,450 % | The Procter & Gamble Co. v.16(2026) | 0 | 0 | 1.000.000 | 95,9410 | 915.729,69 | 0,04 |
| US25468PDM59 | 1,850 % | The Walt Disney Co Reg.S.v.16(2026) | 0 | 5.000.000 | 5.000.000 | 92,1500 | 4.397.728,36 | 0,21 |
| US872540AQ25 | 2,250 % | TJX Companies Inc. v.16(2026) | 2.000.000 | 0 | 3.000.000 | 93,4730 | 2.676.520,00 | 0,13 |
| US912828XT22 | 2,000 % | États-Unis d’Amérique v.17(2024) | 60.000.000 | 0 | 60.000.000 | 98,0547 | 56.154.254,84 | 2,66 |

19
1)	ANF = Actif net du fonds. En raison des différences d’arrondi pour les postes individuels, les totaux peuvent différer de la valeur réelle.
| ISIN |  | Valeurs mobilières | Achats au cours de la période | Ventes au cours de la période | Volume | Cours | Valeur de marché EUR | en % de l’ANF 1) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| USD (suite) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| US91282CAP68 | 0,125 % | Etats-Unis d’Amérique v.20(2023) | 0 | 0 | 50.000.000 | 96,3828 | 45.997.333,21 | 2,18 |
| US91282CBC47 | 0,375 % | États-Unis d’Amérique v.20(2025) | 85.000.000 | 0 | 85.000.000 | 90,7969 | 73.663.590,48 | 3,48 |
| US912828ZW33 | 0,250 % | États-Unis d’Amérique v.20(2025) | 55.000.000 | 0 | 55.000.000 | 91,7969 | 48.189.635,63 | 2,28 |
| US91282CDD02 | 0,375 % | Etats-Unis d’Amérique v.21(2023) | 0 | 0 | 50.000.000 | 96,6094 | 46.105.457,19 | 2,18 |
| US91282CCN92 | 0,125 % | Etats-Unis d’Amérique v.21(2023) | 0 | 0 | 60.000.000 | 96,9668 | 55.531.238,14 | 2,63 |
| US91282CDA62 | 0,250 % | Etats-Unis d’Amérique v.21(2023) | 50.000.000 | 0 | 50.000.000 | 96,6777 | 46.138.080,56 | 2,18 |
| US91282CDG33 | 1,125 % | États-Unis d’Amérique v.21(2026) | 85.000.000 | 0 | 85.000.000 | 91,7539 | 74.440.030,64 | 3,52 |
| US91282CDK45 | 1,250 % | États-Unis d’Amérique v.21(2026) | 100.000.000 | 0 | 100.000.000 | 92,1641 | 87.967.988,93 | 4,16 |
| US91282CBT71 | 0,750 % | États-Unis d’Amérique v.21(2026) | 100.000.000 | 0 | 100.000.000 | 91,4961 | 87.330.432,38 | 4,13 |
| US91282CDQ15 | 1,250 % | États-Unis d’Amérique v.21(2026) | 100.000.000 | 0 | 100.000.000 | 92,0000 | 87.811.396,39 | 4,15 |
| US91282CBH34 | 0,375 % | États-Unis d’Amérique v.21(2026) | 25.000.000 | 0 | 25.000.000 | 90,5938 | 21.617.292,64 | 1,02 |
| US91282CEG24 | 2,250 % | États-Unis d’Amérique v.22(2024) | 50.000.000 | 0 | 50.000.000 | 98,6348 | 47.072.046,39 | 2,23 |
| US91282CDV00 | 0,875 % | États-Unis d’Amérique v.22(2024) | 10.000.000 | 0 | 10.000.000 | 96,6660 | 	9.226.497,66	 | 0,44 |
|  |  |  |  | 810.876.085,44 | 38,35 |
| Valeurs mobilières négociées en Bourse	 |  |  |  | 995.245.138,39	 | 47,09 |
| Nouvelles émissions dont la négociation en bourse est prévue |  |  |  |  |  |
| USD |
| US87612EBM75 | 1,950 % | Target Corporation v.22(2027) | 10.000.000 | 3.000.000 | 7.000.000 | 92,6360 | 6.189.290,83 | 0,29 |
|  | 6.189.290,83 | 0,29 |
| Nouvelles émissions dont la négociation en bourse est prévue	 |  |  |  | 6.189.290,83	 | 0,29 |
| Valeurs mobilières cotées ou négociées sur des marchés réglementés |  |  |  |  |  |
| EUR |
| XS2366276595 | 4,625 % | APCOA Parking Holdings GmbH Reg.S. v.21(2027) | 3.000.000 | 4.000.000 | 1.000.000 | 82,8050 | 828.050,00 | 0,04 |
| DE000A255D05 | 7,500 % | ERWE Immobilien AG v.19(2023) | 0 | 0 | 3.000.000 | 92,5000 | 2.775.000,00 | 0,13 |
| DE000A254N04 | 5,000 % | Groß & Partner Grundstücksentwicklungsgesellscha ftmbH v.20(2025) | 0 | 0 | 5.000.000 | 88,5000 | 4.425.000,00 | 0,21 |
| DE000A3KRAP3 | 8,500 % | Metalcorp Group S.A. Reg.S. v.21(2026) | 0 | 0 | 4.000.000 | 83,6120 | 3.344.480,00 | 0,16 |
| XS2417092132 | 5,500 % | WP/AP Telecom Holdings III B.V. Reg.S. v.21(2030) | 0 | 0 | 3.000.000 | 77,1200 | 2.313.600,00 | 0,11 |
|  | 13.686.130,00 | 0,65 |

20
1)	ANF = Actif net du fonds. En raison des différences d’arrondi pour les postes individuels, les totaux peuvent différer de la valeur réelle.
| ISIN |  | Valeurs mobilières | Achats au cours de la période | Ventes au cours de la période | Volume | Cours | Valeur de marché EUR | en % de l’ANF 1) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| USD |
| US00287YBV02 | 2,950 % | AbbVie Inc. v.19(2026) | 0 | 4.000.000 | 1.000.000 | 94,4690 | 901.679,87 | 0,04 |
| US02079KAH05 | 0,450 % | Alphabet Inc. v.20(2025) | 0 | 8.000.000 | 2.000.000 | 91,7920 | 1.752.257,33 | 0,08 |
| US02079KAD90 | 1,100 % | Alphabet Inc. v.20(2030) | 0 | 3.000.000 | 1.000.000 | 81,7650 | 780.423,79 | 0,04 |
| US023135BZ81 | 2,100 % | Amazon.com Inc. v.21(2031) | 0 | 2.000.000 | 2.000.000 | 85,5200 | 1.632.528,40 | 0,08 |
| US023135CE44 | 3,000 % | Amazon.com Inc. v.22(2025) | 2.000.000 | 0 | 2.000.000 | 99,1070 | 1.891.896,54 | 0,09 |
| US025816CA56 | 4,200 % | American Express Co. v.18(2025) | 0 | 0 | 10.000.000 | 101,2960 | 9.668.416,53 | 0,46 |
| US026874DH71 | 3,900 % | American International Group Inc. v.16(2026) | 0 | 4.000.000 | 1.000.000 | 97,7710 | 933.196,53 | 0,04 |
| US031162DD92 | 3,000 % | Amgen Inc. Green Bond v.22(2029) | 1.000.000 | 0 | 1.000.000 | 91,9170 | 877.321,75 | 0,04 |
| US031162BY57 | 3,125 % | Amgen Inc. v.15(2025) | 0 | 4.000.000 | 1.000.000 | 98,0540 | 935.897,68 | 0,04 |
| US037833DY36 | 1,250 % | Apple Inc. v.20(2030) | 0 | 3.000.000 | 1.000.000 | 81,8650 | 781.378,26 | 0,04 |
| US037833EB24 | 0,700 % | Apple Inc. v.21(2026) | 0 | 0 | 5.000.000 | 90,7490 | 4.330.867,61 | 0,20 |
| US00206RJX17 | 2,300 % | AT & T Inc. v.20(2027) | 0 | 0 | 1.000.000 | 90,9300 | 867.901,12 | 0,04 |
| US110122CM85 | 2,900 % | Bristol-Myers Squibb Co. v.19(2024) | 1.000.000 | 0 | 1.000.000 | 98,9800 | 944.736,09 | 0,04 |
| US110122DN59 | 0,750 % | Bristol-Myers Squibb Co. v.20(2025) | 0 | 0 | 10.000.000 | 90,8930 | 8.675.479,62 | 0,41 |
| US110122DQ80 | 1,450 % | Bristol-Myers Squibb Co. v.20(2030) | 0 | 0 | 4.000.000 | 81,9600 | 3.129.140,02 | 0,15 |
| US141781BU75 | 3,500 % | Cargill Inc. 144A v.22(2025) | 5.000.000 | 0 | 5.000.000 | 99,0930 | 4.729.073,21 | 0,22 |
| US14913R2H93 | 0,800 % | Caterpillar Financial Services Corporation v.20(2025) | 1.000.000 | 10.000.000 | 1.000.000 | 90,6950 | 865.658,11 | 0,04 |
| US149123CK50 | 1,900 % | Caterpillar Inc. v.21(2031) | 0 | 2.000.000 | 2.000.000 | 85,3650 | 1.629.569,53 | 0,08 |
| US17325FAS74 | 3,650 % | Citibank N.A. v.19(2024) | 1.000.000 | 0 | 1.000.000 | 100,2510 | 956.867,42 | 0,05 |
| US172967NA50 | 1,462 % | Citigroup Inc. Fix-to-Float v.21(2027) | 0 | 0 | 5.000.000 | 88,1980 | 4.209.124,75 | 0,20 |
| US20030NCR08 | 3,700 % | Comcast Corporation v.18(2024) | 1.000.000 | 0 | 1.000.000 | 100,2570 | 956.924,69 | 0,05 |
| US22160KAN54 | 1,375 % | Costco Wholesale Corporation v.20(2027) | 0 | 0 | 1.000.000 | 89,4500 | 853.774,94 | 0,04 |
| US222070AB02 | 6,500 % | Coty Inc. 144A v.18(2026) | 0 | 0 | 100.000 | 93,3200 | 89.071,30 | 0,00 |
| US126650DQ03 | 1,875 % | CVS Health Corporation v.20(2031) | 0 | 0 | 1.000.000 | 79,8110 | 761.773,41 | 0,04 |
| USF12033TP59 | 2,947 % | Danone S.A. Reg.S. v.16(2026) | 0 | 4.000.000 | 1.000.000 | 95,6980 | 913.410,33 | 0,04 |
| US278642AU75 | 3,600 % | eBay Inc. v.17(2027) | 0 | 4.000.000 | 1.000.000 | 95,8280 | 914.651,14 | 0,04 |
| US285512AE93 | 1,850 % | Electronic Arts Inc. v.21(2031) | 0 | 0 | 1.000.000 | 80,8710 | 771.890,81 | 0,04 |
| US29446MAD48 | 2,875 % | Equinor ASA v.20(2025) | 0 | 0 | 5.000.000 | 97,9860 | 4.676.243,20 | 0,22 |
| US29446MAJ18 | 1,750 % | Equinor ASA v.20(2026) | 0 | 0 | 4.000.000 | 92,8760 | 3.545.900,54 | 0,17 |
| US36474GAA31 | 6,000 % | Gannett Holdings LLC 144A v.21(2026) | 0 | 1.000.000 | 1.000.000 | 85,7940 | 818.879,45 | 0,04 |
| US370334CF96 | 4,000 % | General Mills Inc. v.18(2025) | 0 | 4.000.000 | 1.000.000 | 99,8470 | 953.011,36 | 0,05 |
| US375558BX02 | 1,200 % | Gilead Sciences Inc. v.20(2027) | 0 | 4.000.000 | 1.000.000 | 85,9010 | 819.900,73 | 0,04 |

21
1)	ANF = Actif net du fonds. En raison des différences d’arrondi pour les postes individuels, les totaux peuvent différer de la valeur réelle.
| ISIN |  | Valeurs mobilières | Achats au cours de la période | Ventes au cours de la période | Volume | Cours | Valeur de marché EUR | en % de l’ANF 1) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| USD (suite) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| US40434LAB18 | 3,000 % | HP Inc. v.20(2027) | 0 | 2.500.000 | 1.000.000 | 92,1460 | 879.507,49 | 0,04 |
| US40434LAJ44 | 2,650 % | HP Inc. v.21(2031) | 1.000.000 | 0 | 1.000.000 | 80,0850 | 764.388,66 | 0,04 |
| US458140BD13 | 2,875 % | Intel Corporation v.17(2024) | 0 | 0 | 5.000.000 | 99,5420 | 4.750.501,10 | 0,22 |
| US459200KM24 | 2,200 % | International Business Machines Corporation v.22(2027) | 5.000.000 | 0 | 5.000.000 | 92,4390 | 4.411.520,47 | 0,21 |
| US46124HAB24 | 0,950 % | Intuit Inc. v.20(2025) | 0 | 0 | 5.000.000 | 91,9300 | 4.387.229,17 | 0,21 |
| US24422EVW64 | 1,300 % | John Deere Capital Corporation v.21(2026) | 0 | 0 | 5.000.000 | 90,4030 | 4.314.355,25 | 0,20 |
| US24422EVY21 | 1,250 % | John Deere Capital Corporation v.22(2025) | 2.000.000 | 0 | 2.000.000 | 94,6940 | 1.807.654,86 | 0,09 |
| US478160BY94 | 2,450 % | Johnson & Johnson v.16(2026) | 0 | 0 | 1.000.000 | 96,7600 | 923.546,82 | 0,04 |
| US478160CP78 | 0,950 % | Johnson & Johnson v.20(2027) | 0 | 0 | 5.000.000 | 87,7470 | 4.187.601,41 | 0,20 |
| US46647PBL94 | 2,522 % | JPMorgan Chase & Co. Fix-to- Float v.20(2031) | 0 | 2.000.000 | 2.000.000 | 85,0240 | 1.623.060,04 | 0,08 |
| US46625HKC33 | 3,125 % | JPMorgan Chase & Co. v.15(2025) | 2.000.000 | 0 | 2.000.000 | 98,5360 | 1.880.996,47 | 0,09 |
| US487836BW75 | 4,300 % | Kellogg Co. v.18(2028) | 0 | 0 | 1.000.000 | 99,3350 | 948.124,46 | 0,04 |
| US49271VAH33 | 4,417 % | Keurig Dr Pepper Inc. | 0 | 4.000.000 | 1.000.000 | 100,7150 | 961.296,17 | 0,05 |
| US49271VAN01 | 2,250 % | Keurig Dr Pepper Inc. | 0 | 0 | 1.000.000 | 81,9760 | 782.437,72 | 0,04 |
| US49271VAQ32 | 4,050 % | Keurig Dr Pepper Inc. v.22(2032) | 1.000.000 | 0 | 1.000.000 | 93,4300 | 891.762,91 | 0,04 |
| US50220PAD50 | 2,500 % | LSEGA Financing Plc. 144A v.21(2031) | 0 | 2.000.000 | 2.000.000 | 85,1710 | 1.625.866,18 | 0,08 |
| US571676AA35 | 2,700 % | Mars Inc. 144A v.19(2025) | 2.000.000 | 0 | 2.000.000 | 97,3360 | 1.858.089,15 | 0,09 |
| US571676AL99 | 1,625 % | Mars Inc. 144A v.20(2032) | 0 | 2.000.000 | 2.000.000 | 78,6700 | 1.501.765,77 | 0,07 |
| US57636QAN43 | 2,000 % | Mastercard Inc. v.19(2025) | 1.500.000 | 0 | 1.500.000 | 96,3220 | 1.379.049,35 | 0,07 |
| US57636QAR56 | 3,300 % | Mastercard Inc. v.20(2027) | 0 | 0 | 250.000 | 98,0180 | 233.888,52 | 0,01 |
| US57636QAU85 | 2,000 % | Mastercard Inc. v.21(2031) | 0 | 1.500.000 | 1.000.000 | 84,2620 | 804.256,94 | 0,04 |
| US579780AS64 | 1,850 % | McCormick & Co. Inc. v.21(2031) | 0 | 0 | 1.000.000 | 79,4460 | 758.289,59 | 0,04 |
| US58013MFL37 | 1,450 % | McDonald‘s Corporation v.20(2025) | 0 | 4.000.000 | 1.000.000 | 93,0040 | 887.696,86 | 0,04 |
| US58933YAR62 | 2,750 % | Merck & Co. Inc. v.15(2025) | 0 | 0 | 10.000.000 | 98,4420 | 9.396.010,31 | 0,44 |
| US609207AU94 | 1,500 % | Mondelez International Inc. v.20(2025) | 0 | 4.000.000 | 1.000.000 | 93,2780 | 890.312,11 | 0,04 |
| US63111XAD30 | 1,650 % | Nasdaq Inc. v.20(2031) | 0 | 0 | 1.000.000 | 78,2680 | 747.045,91 | 0,04 |
| US63743HFE71 | 3,450 % | National Rural Utilities Cooperative Fin v.22(2025) | 2.000.000 | 0 | 2.000.000 | 99,2200 | 1.894.053,64 | 0,09 |
| US641062AR54 | 0,625 % | Nestlé Holdings Inc. 144A v.20(2026) | 0 | 0 | 10.000.000 | 89,8230 | 8.573.351,15 | 0,41 |
| US641062AT11 | 1,250 % | Nestlé Holdings Inc. 144A v.20(2030) | 0 | 3.000.000 | 1.000.000 | 81,1640 | 774.687,41 | 0,04 |
| US67066GAL86 | 0,584 % | NVIDIA Corporation v.21(2024) | 1.000.000 | 0 | 1.000.000 | 94,8180 | 905.010,98 | 0,04 |

22
1)	ANF = Actif net du fonds. En raison des différences d’arrondi pour les postes individuels, les totaux peuvent différer de la valeur réelle.
| ISIN |  | Valeurs mobilières | Achats au cours de la période | Ventes au cours de la période | Volume | Cours | Valeur de marché EUR | en % de l’ANF 1) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| USD (suite) |
| US67066GAN43 | 2,000 % | NVIDIA Corporation v.21(2031) | 0 | 1.000.000 | 1.000.000 | 84,6260 | 807.731,22 | 0,04 |
| US68389XCC74 | 1,650 % | Oracle Corporation v.21(2026) | 1.000.000 | 0 | 1.000.000 | 89,3650 | 852.963,63 | 0,04 |
| US70450YAD58 | 2,650 % | PayPal Holdings Inc. v.19(2026) | 0 | 0 | 5.000.000 | 94,6360 | 4.516.369,19 | 0,21 |
| US713448EQ79 | 2,250 % | PepsiCo Inc. v.20(2025) | 2.000.000 | 0 | 2.000.000 | 97,2070 | 1.855.626,61 | 0,09 |
| US713448FA19 | 1,400 % | PepsiCo Inc. v.20(2031) | 0 | 3.000.000 | 1.000.000 | 81,8170 | 780.920,11 | 0,04 |
| US717081EX73 | 0,800 % | Pfizer Inc. v.20(2025) | 0 | 0 | 10.000.000 | 93,0830 | 8.884.508,92 | 0,42 |
| US74460DAG43 | 1,500 % | Public Storage v.21(2026) | 0 | 0 | 1.000.000 | 90,1730 | 860.675,77 | 0,04 |
| US747525AU71 | 3,250 % | QUALCOMM Inc. v.17(2027) | 0 | 0 | 1.000.000 | 97,4850 | 930.466,74 | 0,04 |
| US75886FAE79 | 1,750 % | Regeneron Pharmaceuticals Inc. v.20(2030) | 0 | 0 | 1.000.000 | 79,9910 | 763.491,46 | 0,04 |
| US771196BS07 | 0,991 % | Roche Holdings Inc. 144A v.21(2026) | 0 | 0 | 1.000.000 | 90,7320 | 866.011,26 | 0,04 |
| US771196BU52 | 1,882 % | Roche Holdings Inc. 144A v.22(2024) | 3.000.000 | 0 | 3.000.000 | 97,8610 | 2.802.166,65 | 0,13 |
| US778296AB92 | 4,600 % | Ross Stores Inc. v.20(2025) | 0 | 0 | 1.000.000 | 101,0430 | 964.426,84 | 0,05 |
| US79466LAG95 | 0,625 % | Salesforce Inc. v.21(2024) | 1.000.000 | 0 | 1.000.000 | 94,5380 | 902.338,46 | 0,04 |
| US79466LAJ35 | 1,950 % | Salesforce Inc. v.21(2031) | 0 | 0 | 1.000.000 | 84,7560 | 808.972,03 | 0,04 |
| US855244AK58 | 2,450 % | Starbucks Corporation v.16(2026) | 0 | 0 | 1.000.000 | 94,0870 | 898.033,79 | 0,04 |
| US882508BK94 | 1,125 % | Texas Instruments Inc. v.21(2026) | 0 | 0 | 2.000.000 | 90,6640 | 1.730.724,44 | 0,08 |
| US191216CL26 | 1,750 % | The Coca-Cola Co. v.19(2024) | 2.000.000 | 0 | 2.000.000 | 97,5920 | 1.862.976,04 | 0,09 |
| US191216CU25 | 1,450 % | The Coca-Cola Co. v.20(2027) | 0 | 0 | 5.000.000 | 89,9940 | 4.294.836,31 | 0,20 |
| US191216DK34 | 2,000 % | The Coca-Cola Co. v.21(2031) | 0 | 2.000.000 | 2.000.000 | 85,6640 | 1.635.277,27 | 0,08 |
| US29736RAN08 | 2,000 % | The Estée Lauder Companies Inc. v.19(2024) | 2.000.000 | 0 | 2.000.000 | 96,9200 | 1.850.147,94 | 0,09 |
| US29736RAR12 | 1,950 % | The Estée Lauder Companies Inc. v.21(2031) | 0 | 2.000.000 | 2.000.000 | 84,0120 | 1.603.741,53 | 0,08 |
| US427866BF42 | 0,900 % | The Hershey Co. v.20(2025) | 0 | 0 | 1.000.000 | 92,4680 | 882.580,89 | 0,04 |
| US437076CF79 | 1,375 % | The Home Depot Inc. v.21(2031) | 0 | 2.000.000 | 2.000.000 | 80,3080 | 1.533.034,27 | 0,07 |
| US437076CM21 | 2,700 % | The Home Depot Inc. v.22(2025) | 3.000.000 | 0 | 3.000.000 | 97,9210 | 2.803.884,70 | 0,13 |
| US742718FL83 | 0,550 % | The Procter & Gamble Co. v.20(2025) | 0 | 0 | 10.000.000 | 91,8810 | 8.769.781,43 | 0,41 |
| US883556CS94 | 1,215 % | Thermo Fisher Scientific Inc. v.21(2024) | 5.000.000 | 4.000.000 | 1.000.000 | 94,6020 | 902.949,32 | 0,04 |
| US872540AW92 | 1,600 % | TJX Companies Inc. v.20(2031) | 0 | 2.000.000 | 2.000.000 | 80,8320 | 1.543.037,13 | 0,07 |
| US92343VDD38 | 2,625 % | Verizon Communications Inc. v.16(2026) | 0 | 4.000.000 | 1.000.000 | 94,3630 | 900.668,13 | 0,04 |
| US92343VGJ70 | 2,550 % | Verizon Communications Inc. v.21(2031) | 0 | 0 | 1.000.000 | 85,6570 | 817.571,82 | 0,04 |

23
1)	ANF = Actif net du fonds. En raison des différences d’arrondi pour les postes individuels, les totaux peuvent différer de la valeur réelle.
| ISIN |  | Valeurs mobilières | Achats au cours de la période | Ventes au cours de la période | Volume | Cours | Valeur de marché EUR | en % de l’ANF 1) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| US918204BA53 | 2,400 % | V.F. Corporation v.20(2025) | 0 | 4.000.000 | 1.000.000 | 95,7580 | 913.983,01 | 0,04 |
| USD (suite) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| US92826CAN20 | 1,100 % | VISA Inc. Green Bond v.20(2031) | 0 | 2.000.000 | 2.000.000 | 79,6410 | 1.520.301,61 | 0,07 |
| US92826CAD48 | 3,150 % | VISA Inc. v.15(2025) | 2.000.000 | 10.000.000 | 2.000.000 | 98,3990 | 1.878.381,22 | 0,09 |
| US931142EM13 | 3,050 % | Walmart Inc. v.19(2026) | 0 | 0 | 1.000.000 | 98,9250 | 944.211,13 | 0,04 |
| US931142ER00 | 1,050 % | Walmart Inc. v.21(2026) | 0 | 0 | 1.000.000 | 90,7700 | 866.373,96 | 0,04 |
| US88579YBM21 | 2,650 % | 3M Co. v.20(2025) | 2.000.000 | 0 | 2.000.000 | 97,5620 | 1.862.403,36 | 0,09 |
|  |  |  |  |  |  |  | 198.923.771,12 | 9,41 |
| Valeurs mobilières cotées ou négociées sur des marchés réglementés |  |  |  | 212.609.901,12 | 10,06 |
| Obligations |  |  |  |  |  |  | 1.214.044.330,34 | 57,44 |
| Obligations convertibles |
| Valeurs mobilières cotées ou négociées sur des marchés réglementés |
| EUR |
| DE000A254NA6 | 7,500 % | PREOS Global Office Real Estate & Technology AG/ PREOS Global Office Real Estate & Technology AG CV v.19(2024) | 0 | 0 | 5.000.000 | 74,0000 | 3.700.000,00 | 0,18 |
|  |  |  |  |  |  |  | 3.700.000,00 | 0,08 |
| Valeurs mobilières cotées ou négociées sur des marchés réglementés |  |  |  | 3.700.000,00 | 0,18 |
| Obligations convertibles |  |  |  |  |  | 3.700.000,00 | 0,18 |
| Portefeuille-titres |  |  |  |  |  |  | 1.895.670.581,91 | 89,72 |
|  |
| Options |
| Positions longues |
| USD |
| Call on EUR/USD Août 2022/1,12 | 250.000.000 | 0 | 250.000.000 |  | 44.621,55 | 0,00 |
|  |  |  |  |  |  |  | 44.621,55 | 0,00 |
| Positions longues |  |  |  |  |  | 44.621,55 | 0,00 |
| Options |  |  |  |  |  |  | 44.621,55 | 0,00 |
|  |
| Contrats à terme |
| Positions courtes |
| EUR |
| EUX 10YR Euro-Bund Future Septembre 2022 | 0 | 2.200 | -2.200 |  | 12.438.074,00 | 0,59 |
|  |  |  |  |  |  |  | 12.438.074,00 | 0,59 |

24
1)	ANF = Actif net du fonds. En raison des différences d’arrondi pour les postes individuels, les totaux peuvent différer de la valeur réelle.
| ISIN | Valeurs mobilières | Achats au cours de la période | Ventes au cours de la période | Volume | Cours | Valeur de marché EUR | en % de l’ANF 1) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| USD |  |
| CBT 20YR US Long Bond Future Septembre 2022 | 2.450 | 3.750 | -1.300 |  | -5.786.979,57 | -0,27 |
| E-Mini S&P 500 Index Future Septembre 2022 | 0 | 3.200 | -3.200 |  | 3.229.560,09 | 0,15 |
|  |  |  |  |  | 	-2.557.419,48	 | -0,12  |
| Positions courtes |  |  |  |  |                       9.880.654,52	 | 0,47 |
| Contrats à terme |  |  |  |  |  |                       9.880.654,52	 | 0,47 |
| Avoirs bancaires - Compte courant 2) |  |  |  |  | 253.757.468,20 | 12,00 |
| Espèces |  |  |  |  |  |                      50.000.000,00	 | 2,36 |
| Solde des autres créances et engagements |  |  |  |  | -95.109.527,46 | -4,55 |
| Actif net du fonds en EUR |  |  |  |  | 2.114.243.798,72 | 100,00 |

1)	ANF = Actif net du fonds. En raison des différences d’arrondi pour les postes individuels, les totaux peuvent différer de la valeur réelle.
2)	
Voir les Notes au rapport.	
25
Opérations de change à terme
| Devise | Contrepartie |  | Montant en devise | Valeur de marché EUR | en % de l’ANF 1) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| CHF/EUR | DZ PRIVATBANK S.A. | Devises achetées | 111.995.000,00 | 112.314.872,75 | 5,31 |
| USD/EUR | DZ PRIVATBANK S.A. | Devises achetées | 68.945.000,00 | 65.534.158,63 | 3,10 |
| USD/EUR | Morgan Stanley Europe SE | Devises achetées | 55.000.000,00 | 52.479.463,83 | 2,48 |
| EUR/CHF | DZ PRIVATBANK S.A. | Devises vendues | 405.000,00 | 406.156,74 | 0,02 |
| EUR/USD | DZ PRIVATBANK S.A. | Devises vendues | 210.215.000,00 | 198.205.300,91 | 9,37 |
| EUR/USD | J.P. Morgan SE | Devises vendues | 1.254.500.000,00 | 1.191.238.712,02 | 56,34 |
| EUR/USD | Morgan Stanley Europe SE | Devises vendues | 60.000.000,00 | 57.250.324,18 | 2,71 |

Les opérations de change à terme suivantes étaient en cours au 30 juin 2022 :
26
Contrats à terme
|  | Volume | Engagements EUR | en % de l’ANF 1) |
| --- | --- | --- | --- |
| Positions courtes EUR |
| EUX 10YR Euro-Bund Future Septembre 2022 | -2.200 | -323.378.000,00 | -15,30 |
|  |  |   -323.378.000,00	 | -15,30  |
| USD |  |  |  |
| CBT 20YR US Long Bond Future Septembre 2022 | -1.300 | -169.913.858,93 | -8,04 |
| E-Mini S&P 500 Index Future Septembre 2022 | -3.200 | -583.563.997,33 | -27,60 |
|  |  |   -753.477.856,26	 | -35,64  |
| Positions courtes |  | -1.076.855.856,26 | -50,94 |
| Contrats à terme |  | -1.076.855.856,26 | -50,94 |

1)	ANF = Actif net du fonds. En raison des différences d’arrondi pour les postes individuels, les totaux peuvent différer de la valeur réelle.
2)	Voir les Notes au rapport.
Entrées et sorties
du 1er janvier 2022 au 30 juin 2022
Entrées et sorties du 1er janvier 2022 au 30 juin 2022
Achats et ventes de valeurs mobilières, prêts sur reconnaissance de dette et produits dérivés, y compris les opérations sans mouvements de trésorerie, effectués pendant la période considérée dès lors qu’ils ne sont pas cités dans les états financiers.
| ISIN | Valeurs mobilières |  | Achats au cours de la période | Ventes au cours de la période |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Actions, droits et bons de jouissance |  |
| Valeurs mobilières négociées en Bourse |  |  |  |
| Allemagne |  |  |  |  |
| DE000A2E4K43 | Delivery Hero SE | EUR | 0 | 200.000 |
|  |
| France |  |  |  |  |
| FR0000052292 | Hermes International S.C.A. | EUR | 4.400 | 4.400 |
| FR0000121972 | Schneider Electric SE | EUR | 0 | 140.000 |
| FR0000124141 | Veolia Environnement S.A. | EUR | 0 | 730.000 |
|  |
| Irlande |  |  |  |  |
| IE00B4BNMY34 | Accenture Plc. | USD | 19.000 | 19.000 |
|  |
| Suisse |  |  |  |  |
| CH0012032048 | Roche Holding AG Droits de jouissance | CHF | 0 | 65.000 |
|  |
| Taïwan |  |  |  |  |
| US8740391003 | Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. ADR | USD | 0 | 225.000 |
|  |
| Etats-Unis d’Amérique |
| US00724F1012 | Adobe Inc. | USD | 0 | 50.000 |
| US02079K3059 | Alphabet Inc. | USD | 0 | 10.000 |
| US0231351067 | Amazon.com Inc. | USD | 1.000 | 9.000 |
| US16411R2085 | Cheniere Energy Inc. | USD | 0 | 215.000 |
| US19260Q1076 | Coinbase Global Inc. | USD | 31.000 | 31.000 |
| US2358511028 | Danaher Corporation | USD | 10.000 | 80.000 |
| US2788651006 | Ecolab Inc. | USD | 0 | 115.000 |
| US37045V1008 | General Motors Co. | USD | 90.000 | 90.000 |
| US3755581036 | Gilead Sciences Inc. | USD | 60.000 | 400.000 |
| US50101L1061 | Krispy Kreme Inc. | USD | 0 | 1.039.658 |
| US5949181045 | Microsoft Corporation | USD | 0 | 85.000 |
| US64110L1061 | Netflix Inc. | USD | 46.000 | 46.000 |
| US70450Y1038 | PayPal Holdings Inc. | USD | 67.000 | 157.000 |
| US5184391044 | The Estée Lauder Companies Inc. | USD | 15.000 | 90.000 |
| US9113121068 | United Parcel Service Inc. | USD | 55.000 | 55.000 |
|  |
| Royaume-Uni |  |  |  |  |
| GB0002374006 | Diageo Plc. | GBP | 0 | 540.000 |

27
| ISIN |  | Valeurs mobilières | Achats au cours de la période | Ventes au cours de la période |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  |  |
| Valeurs mobilières cotées ou négociées sur des marchés réglementés |
| Royaume-Uni |  |  |  |  |  |
| GB00B0130H42 | ITM Power Plc. | GBP | 0 | 2.000.000 |
| Obligations |  |  |  |
| Valeurs mobilières négociées en Bourse |  |  |  |
| EUR |  |  |  |  |  |
| DE0001102416 | 0,250 % | République fédérale d’Allemagne Reg.S. v.17(2027) |  |  | 0 |
| DE0001102424 | 0,500 % | République fédérale d’Allemagne Reg.S. v.17(2027) |  | 0 | 60.000.000 |
| DE0001102523 | 0,000 % | République fédérale d’Allemagne Reg.S. v.20(2027) |  | 0 | 109.000.000 |
| DE0001141844 | 0,000 % | République fédérale d’Allemagne Reg.S. v.21(2026) |  | 0 | 50.000.000 |
| XS2324724645 | 1,875 % | Fraport AG Frankfurt Airport Services Worldwide Reg.S. v.21(2028) |  | 0 | 5.000.000 |
| XS2443920249 | 1,250 % | ING Groep NV Reg.S. Fix-to-Float v.22(2027) |  | 5.000.000 | 5.000.000 |
| XS2211183244 | 1,539 % | Prosus NV Reg.S. v.20(2028) |  | 0 | 5.000.000 |
| ES0000012G26 | 0,800 % | Espagne Reg.S. v.20(2027) |  | 0 | 50.000.000 |
| ES0000012I08 | 0,000 % | Espagne v.21(2028) |  | 0 | 50.000.000 |
| DE000A3KNP96 | 0,750 % | TRATON Finance Luxembourg S.A. EMTN Reg.S. v.21(2029) |  | 0 | 10.000.000 |
| DE000A3KNQA0 | 1,250 % | TRATON Finance Luxembourg S.A. EMTN Reg.S. v.21(2033) |  | 0 | 1.000.000 |
| XS2438616240 | 0,875 % | Volkswagen Financial Services AG EMTN Reg.S. v.22(2028) |  | 10.000.000 | 10.000.000 |
| XS2231715322 | 3,000 % | ZF Finance GmbH EMTN Reg.S. v.20(2025) |  | 0 | 100.000 |
| USD |  |  |  |  |  |
| USL40756AB19 | 10,000 % | FS Luxembourg S.à.r.l. Reg.S. Green Bond v.20(2025) |  | 0 | 1.000.000 |
| US713448DN57 | 2,375 % | PepsiCo Inc. v.16(2026) |  | 0 | 10.000.000 |
| US883556CK68 | 1,750 % | Thermo Fisher Scientific Inc. v.21(2028) |  | 0 | 5.000.000 |
| US912828YS30 | 1,750 % | États-Unis d’Amérique v.19(2029) |  | 90.000.000 | 90.000.000 |
| US912828YB05 | 1,625 % | États-Unis d’Amérique v.19(2029) |  | 90.000.000 | 90.000.000 |
| US912828ZX16 | 0,125 % | Etats-Unis d’Amérique v.20(2022) |  | 0 | 50.000.000 |
| US912828ZR48 | 0,125 % | Etats-Unis d’Amérique v.20(2022) |  | 0 | 60.000.000 |
| US912796N398 | 0,000 % | Etats-Unis d’Amérique v.21(2022) |  | 0 | 65.000.000 |
| US912796G459 | 0,000 % | Etats-Unis d’Amérique v.21(2022) |  | 0 | 50.000.000 |
| US91282CBU45 | 0,125 % | Etats-Unis d’Amérique v.21(2023) |  | 65.000.000 | 65.000.000 |
| US91282CDP32 | 1,375 % | Etats-Unis d’Amérique v.21(2028) |  | 90.000.000 | 90.000.000 |
| US91282CDW82 | 1,750 % | États-Unis d’Amérique v.22(2029) |  | 90.000.000 | 90.000.000 |
| Nouvelles émissions dont la négociation en bourse est prévue |  |  |  |
| USD |  |  |  |  |  |
| USG7052TAF87 | 9,750 % | Petrofac Ltd. Reg.S. v.21(2026) |  | 0 | 4.000.000 |
| US947075AT41 | 6,500 % | Weatherford International Ltd. 144A v.21(2028) |  | 0 | 1.000.000 |
| Valeurs mobilières cotées ou négociées sur des marchés réglementés |  |  |  |
| EUR |  |  |  |  |  |
| XS2242188261 | 7,500 % | CMA CGM S.A. Reg.S. v.20(2026) |  | 0 | 3.000.000 |
| XS2198388592 | 9,250 % | HT Troplast GmbH Reg.S. v.20(2025) |  | 0 | 2.000.000 |
| XS2010037682 | 6,875 % | Jaguar Land Rover Automotive Plc. Reg.S. v.19(2026) |  | 0 | 100.000 |
| XS2364593579 | 4,500 % | Jaguar Land Rover Automotive Plc. Reg.S. v.21(2028) |  | 0 | 2.000.000 |
| XS2042667944 | 0,625 % | Kerry Group Financial Services Reg.S. v.19(2029) |  | 0 | 5.000.000 |
| XS1690644668 | 3,500 % | Nidda Healthcare Holding GmbH Reg.S. v.17(2024) |  | 0 | 100.000 |

28
Entrées et sorties du 1er janvier 2022 au 30 juin 2022
| ISIN |  | Valeurs mobilières | Achats au cours de la période | Ventes au cours de la période |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| USD |
| US01609WAX02 | 2,125 % | Alibaba Group Holding Ltd. v.21(2031) | 0 | 1.000.000 |
| US023135BQ82 | 0,800 % | Amazon.com Inc. v.20(2025) | 10.000.000 | 10.000.000 |
| US023135BY17 | 1,650 % | Amazon.com Inc. v.21(2028) | 0 | 7.000.000 |
| US035240AL43 | 4,000 % | Anheuser-Busch InBev Worldwide Inc. v.18(2028) | 0 | 1.000.000 |
| US038522AR99 | 6,375 % | Aramark Services Inc. 144A v.20(2025) | 0 | 3.000.000 |
| US81254UAK25 | 5,500 % | Atlas Corporation 144A v.21(2029) | 0 | 2.000.000 |
| US73179PAM86 | 5,750 % | Avient Corporation 144A v.20(2025) | 0 | 100.000 |
| US91831AAC53 | 6,125 % | Bausch Health Companies Inc. 144A v.15(2025) | 0 | 2.446.000 |
| US852234AM55 | 3,500 % | Block Inc. 144A v.21(2031) | 0 | 100.000 |
| US110122DU92 | 2,950 % | Bristol-Myers Squibb Co. v.22(2032) | 2.000.000 | 2.000.000 |
| US172967LS86 | 3,520 % | Citigroup Inc. Fix-to-Float v.17(2028) | 0 | 1.000.000 |
| US20030NCA72 | 3,150 % | Comcast Corporation v.17(2028) | 0 | 1.000.000 |
| US23166MAA18 | 6,750 % | Cushman & Wakefield U.S. Borrower LLC 144A v.20(2028) | 0 | 100.000 |
| US233853AG56 | 2,375 % | Daimler Trucks Finance North America LLC 144A v.21(2028) | 0 | 3.000.000 |
| US278865BF65 | 1,300 % | Ecolab Inc. v.20(2031) | 0 | 1.000.000 |
| US40434LAG05 | 2,650 % | HP Inc. 144A v.21(2031) | 0 | 1.000.000 |
| US24422EVP14 | 1,500 % | John Deere Capital Corporation v.21(2028) | 0 | 1.000.000 |
| US478160CQ51 | 1,300 % | Johnson & Johnson v.20(2030) | 0 | 4.000.000 |
| US46647PCB04 | 1,578 % | JPMorgan Chase & Co. Fix-to-Float v.21(2027) | 0 | 5.000.000 |
| US50077LBC90 | 3,875 % | Kraft Heinz Foods Co. v.20(2027) | 0 | 100.000 |
| US50220PAC77 | 2,000 % | LSEGA Financing Plc. 144A v.21(2028) | 0 | 5.000.000 |
| US571676AJ44 | 0,875 % | Mars Inc. 144A v.20(2026) | 0 | 10.000.000 |
| US641062AV66 | 1,150 % | Nestlé Holdings Inc. 144A v.21(2027) | 0 | 20.000.000 |
| US68389XCD57 | 2,300 % | Oracle Corporation v.21(2028) | 0 | 1.000.000 |
| US70478JAA25 | 6,750 % | Pearl Merger Sub Inc. 144A v.21(2028) | 0 | 2.000.000 |
| US740212AM74 | 6,875 % | Precision Drilling Corporation 144A v.21(2029) | 0 | 2.000.000 |
| US75508EAB48 | 7,625 % | Rayonier A.M. Products Inc. 144A v.20(2026) | 0 | 949.600 |
| USU75000BT27 | 2,132 % | Roche Holdings Inc. Reg.S. v.22(2025) | 15.000.000 | 15.000.000 |
| US771196BL53 | 2,375 % | Roche Holdings Inc. 144A v.16(2027) | 0 | 1.000.000 |
| US771196BW19 | 1,930 % | Roche Holdings Inc. 144A v.21(2028) | 0 | 3.000.000 |
| US77289KAA34 | 5,500 % | RockcliffEnergy II LLC 144A v.21(2029) | 0 | 2.000.000 |
| US87854XAE13 | 6,500 % | TechnipFMC Plc. 144A v.21(2026) | 0 | 2.663.000 |
| US382550BH30 | 9,500 % | The Goodyear Tire & Rubber Co. v.20(2025) | 0 | 4.000.000 |
| US437076CE05 | 0,900 % | The Home Depot Inc. v.21(2028) | 0 | 1.000.000 |
| US742718FM66 | 1,200 % | The Procter & Gamble Co. v.20(2030) | 0 | 4.000.000 |
| US90353TAK60 | 4,500 % | Uber Technologies Inc. 144A v.21(2029) | 0 | 100.000 |
| US911163AA17 | 6,750 % | United Natural Foods Inc. 144A v.20(2028) | 0 | 100.000 |
| US90290MAC55 | 6,250 % | US Foods Inc. 144A v.20(2025) | 0 | 3.000.000 |
| US92346LAE39 | 7,500 % | Veritas US Inc./Veritas Bermuda Ltd. 144A v.20(2025) | 0 | 3.000.000 |
| US92826CAP77 | 0,750 % | VISA Inc. Green Bond v.20(2027) | 0 | 5.000.000 |
| US947075AU14 | 8,625 % | Weatherford International Ltd. 144A v.21(2030) | 0 | 1.000.000 |
| US95081QAN43 | 7,125 % | Wesco Distribution Inc. 144A v.20(2025) | 0 | 3.000.000 |
| US983793AH33 | 6,250 % | XPO Logistics Inc. 144A v.20(2025) | 0 | 3.000.000 |
| US88579YBB65 | 3,250 % | 3M Co. v.18(2024) | 5.000.000 | 5.000.000 |
|  |
| Nouvelles émissions dont la négociation en bourse est prévue |
| EUR |
| XS2346563500 | 6,125 % | Marcolin S.p.A. Reg.S. v.21(2026) | 100.000 | 100.000 |

Achats et ventes de valeurs mobilières, prêts sur reconnaissance de dette et produits dérivés, y compris les opérations sans mouvements de trésorerie, effectués pendant la période considérée dès lors qu’ils ne sont pas cités dans les états financiers.
29
| ISIN |  | Valeurs mobilières | Achats au cours de la période | Ventes au cours de la période |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| USD |  |  |  |  |
| US88032WBA36 | 2,880 % | Tencent Holdings Ltd. 144A v.21(2031) | 0 | 2.000.000 |
| Valeurs mobilières non cotées |
| USD |  |  |  |  |
| US12598FAA75 | 8,625 % | CPI Card Group Inc. 144A v.21(2026) | 0 | 2.000.000 |
| Parts de fonds d’investissement 1) |
| Irlande |  |  |  |  |
| US00737WAA71 | 5,500 % | Adtalem Escrow Corporation 144A v.21(2028) | 1.000.000 | 1.000.000 |
| US00973RAG83 | 2,875 % | Aker BP ASA 144A v.20(2026) | 0 | 1.000.000 |
|  |  |  |  |  |
| Luxembourg |  |  |  |  |
| DE000A3H2WQ0 | 1,500 % | Delivery Hero SE/Delivery Hero SE Reg.S. CV v.20(2028) | 0 | 1.000.000 |
| Options |  |  |  |  |
| USD |  |  |  |  |
| Put on EUR/USD Août 2022/1,120 | 250.000.000 | 250.000.000 |
| Contrats à terme |  |  |  |  |
| EUR |  |  |  |  |
| DAX Index Future Mars 2022 |  | 460 | 460 |
| Euro Stoxx 50 Price Index Future Mars 2022 | 1.650 | 1.650 |
| EUX 10YR Euro-Bund Future Juin 2022 | 2.200 | 2.200 |
| EUX 10YR Euro-Bund Future Juin 2022 | 1.250 | 1.250 |
| EUX 2YR Euro-Schatz Future Juin 2022 | 4.500 | 4.500 |
| EUX 2YR Euro-Schatz Future Septembre 2022 | 6.000 | 6.000 |
| EUX 5YR Euro-Bobl Future Juin 2022 | 500 | 500 |
| EUX 5YR Euro-Bobl Future Septembre 2022 | 3.350 | 3.350 |
| USD |  |  |  |  |
| CBT 10YR US T-Bond Future Juin 2022 | 2.850 | 2.850 |
| CBT 10YR US T-Bond Future Mars 2022 | 2.300 | 0 |
| CBT 10YR US T-Bond Future Septembre 2022 | 3.300 | 3.300 |
| CBT 20YR US Long Bond Future Juin 2022 | 3.000 | 3.000 |
| CBT 5YR US T-Bond Future Juin 2022 | 5.575 | 5.575 |
| E-Mini S&P 500 Index Future Juin 2022 | 5.900 | 5.900 |
| E-Mini S&P 500 Index Future Mars 2022 | 820 | 820 |
| Nasdaq 100 Index Future Juin 2022 | 500 | 500 |
| Nasdaq 100 Index Future Mars 2022 | 450 | 450 |
| Nasdaq 100 Index Future Septembre 2022 | 1.000 | 1.000 |

30
1)	Les informations relatives aux commissions de souscription et de rachat ainsi qu’au montant maximal de la commission de gestion applicables aux parts de fonds cible peuvent être obtenues gratuitement sur simple demande auprès du siège de la Société de gestion, du dépositaire et des agents payeurs.
Taux de change
A des fins d’évaluation, la valeur des actifs libellés en devise étrangère est convertie en euros sur la base des taux de change suivants au 30 juin 2022.
| Livre sterling | GBP | 1 | 0,8642 |
| --- | --- | --- | --- |
| Yen japonais | JPY | 1 | 143,3463 |
| Couronne norvégienne | NOK | 1 | 10,3326 |
| Franc suisse | CHF | 1 | 0,9980 |
| Dollar US | USD | 1 | 1,0477 |

31
RAPPORT SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2022

### 32	Notes au rapport semestriel au 30 juin 2022
- 
#### Généralités

Le fonds commun de placement Ethna-AKTIV est géré par ETHENEA Independent Investors S.A. conformément au règlement de gestion du fonds. Le règlement de gestion est entré en vigueur pour la première fois le 28 janvier 2002. Le règlement de gestion a été déposé au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg et un renvoi au dépôt a été publié le 2 mars 2002 au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations, le journal officiel du Grand-Duché de Luxembourg (le « Mémorial »). Le 1er juin 2016, le Mémorial a été remplacé par une nouvelle plateforme d’information du Registre de commerce et des sociétés du Luxembourg, le Recueil électronique des sociétés et associations (« RESA »). Le règlement de gestion a été modifié pour la dernière fois le 1er janvier 2020 et a été publié dans le RESA.
Ethna-AKTIV est un Fonds Commun de Placement de droit luxembourgeois constitué pour une durée indéterminée sous la forme d’un fonds sans compartiments conformément à la partie I de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010 sur les organismes de placement collectif, dans sa version actuellement en vigueur (la « Loi du 17 décembre 2010 »).
La Société de gestion du fonds est ETHENEA Independent Investors S.A. (la « Société de gestion »), une société anonyme de droit luxembourgeois sise au 16, rue Gabriel Lippmann, L-5365 Munsbach. Elle a été constituée le 10 septembre 2010 pour une durée illimitée. Ses statuts ont été publiés dans le Mémorial le 15 septembre 2010. Les modifications des statuts de la Société de gestion ont pris effet au 1er janvier 2015 et ont été publiées au Mémorial le 13 février 2015. La Société de gestion est inscrite au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg sous le numéro R.C.S. Les catégories de parts (R-A) et (R-T) sont exclusivement destinées à être distribuées en Italie, en France et en Espagne.
La Société de gestion du fonds est ETHENEA Independent Investors S.A. (la « Société de gestion »), une société anonyme de droit luxembourgeois sise au 16, rue Gabriel Lippmann, L-5365 Munsbach. Elle a été constituée le 10 septembre 2010 pour une durée illimitée. Ses statuts ont été publiés dans le Mémorial le 15 septembre 2010. Les modifications des statuts de la Société de gestion ont pris effet au 1er janvier 2015 et ont été publiées au Mémorial le 13 février 2015. La Société de gestion est inscrite au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg sous le numéro R.C.S. Les catégories de parts (R-A) et (R-T) sont exclusivement destinées à être distribuées en Italie, en France et en Espagne.
- 
#### Principales règles comptables et d’évaluation ; calcul de la valeur nette d’inventaire

Le présent rapport est établi sous la responsabilité du Conseil d’administration de la Société de gestion, conformément aux dispositions légales et aux règlements relatifs à l’établissement et à la présentation des rapports en vigueur au Luxembourg.
- L’actif net du fonds est libellé en euros (EUR) (la « Devise de référence »).
- La valeur d’une part (« valeur nette d’inventaire ») est exprimée dans la devise figurant dans l’annexe au prospectus (« Devise du fonds ») dès lors qu’aucune devise différente de la devise du fonds n’est précisée dans l’annexe au prospectus pour d’éventuelles catégories de parts émises ultérieurement (« Devise des catégories de parts »).
- La valeur nette d’inventaire est calculée par la Société de gestion ou par un mandataire désigné par celle-ci sous la surveillance du dépositaire chaque jour qui est un jour ouvrable bancaire au Luxembourg, à l’exception des 24 et 31 décembre de chaque année (« Jour d’évaluation »), et est arrondie au centième. La Société de gestion peut déroger à cette règle pour le fonds, en tenant compte du fait que la valeur nette d’inventaire doit être calculée au moins deux fois par mois.

La Société de gestion peut toutefois décider de calculer la valeur nette d’inventaire les 24 et 31 décembre d’une année sans que le calcul effectué soit considéré comme un calcul de la valeur nette d’inventaire un jour d’évaluation au sens de la phrase 1 précédente du présent point 3. Par conséquent, les investisseurs ne peuvent demander la souscription, le rachat ni la conversion de parts sur la base d’une valeur nette d’inventaire calculée le 24 et/ou le 31 décembre d’une année.
- Pour calculer la valeur nette d’inventaire, la valeur des actifs du fonds, minorée des engagements de ce dernier (« Actif net du fonds »), est calculée chaque jour d’évaluation, puis divisée par le nombre de parts du fonds en circulation ce jour d’évaluation.
- Lorsque des informations sur la situation globale de l’actif du fonds doivent figurer dans les rapports annuels et semestriels ainsi que dans d’autres statistiques financières conformément à des dispositions légales ou aux règles énoncées dans le règlement de gestion, les actifs du fonds sont convertis dans la devise de référence. L’actif net du fonds est déterminé selon les principes énoncés ci-après :
- les valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, instruments financiers dérivés et autres investissements admis à la cote officielle d’une Bourse de valeurs sont évalués au dernier cours disponible permettant une évaluation fiable du jour de Bourse précédant le jour d’évaluation.

La Société de gestion peut déterminer pour le fonds que les valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, instruments financiers dérivés et autres investissements admis à la cote officielle d’une Bourse de valeurs sont évalués au dernier cours de clôture disponible permettant une évaluation fiable Cette disposition est mentionnée dans le prospectus du fonds. Si des valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, instruments financiers dérivés ou autres investissements sont admis à la cote officielle de plusieurs Bourses de valeurs, l’évaluation s’effectue sur la base du cours de la Bourse présentant la plus forte liquidité.
- Les valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, instruments financiers dérivés et autres investissements qui ne sont pas admis à la cote officielle d’une Bourse de valeurs (ou dont le cours boursier n’est pas considéré comme représentatif, du fait par exemple d’un manque de liquidité) mais qui sont négociés sur un marché réglementé, sont évalués à un prix qui ne sera pas inférieur au cours acheteur ni supérieur au cours vendeur du jour de transaction précédant le jour d’évaluation et que la Société de gestion juge en toute bonne foi comme étant le meilleur cours de réalisation possible.

La Société de gestion peut déterminer pour le fonds que les valeurs mobilières, instruments du marché monétaire,  
33
instruments financiers dérivés et autres investissements qui ne sont pas admis à la cote officielle d’une Bourse de valeurs (ou dont le cours boursier n’est pas considéré comme représentatif, du fait par exemple d’un manque de liquidité) mais qui sont négociés sur un marché réglementé, sont évalués au dernier prix disponible sur ce dernier, et que la Société de gestion juge en toute bonne foi comme étant le meilleur cours de réalisation possible pour ces titres. Cette disposition est mentionnée dans le prospectus du fonds.
- les produits dérivés négociés de gré à gré sont évalués quotidiennement sur une base définie par la Société de gestion et vérifiable.
- les parts d’OPCVM ou d’OPC sont en principe évaluées au dernier prix de rachat constaté avant le jour d’évaluation, ou au dernier cours disponible permettant une évaluation fiable. Si le rachat de parts d’autres fonds est suspendu ou qu’aucun prix de rachat n’est défini, les parts concernées sont évaluées, comme tous les autres actifs, à leur valeur de marché, qui sera déterminée en toute bonne foi par la Société de gestion selon les règles de valorisation généralement reconnues et contrôlables.
- si les cours ne reflètent pas les conditions du marché, si les instruments financiers mentionnés au point b) ne sont pas négociés sur un marché réglementé ou en l’absence de cours pour les instruments financiers autres que ceux spécifiés aux points a) à d), ces instruments financiers, au même titre que l’ensemble des autres actifs autorisés par la loi, seront évalués à leur valeur de marché, telle que déterminée en toute bonne foi par la Société de gestion selon des normes d’évaluation généralement reconnues et contrôlables (par ex. modèles d’évaluation adaptés aux conditions de marché en vigueur).
- les liquidités sont évaluées à leur valeur nominale majorée des intérêts.
- les créances, par exemple les créances en intérêts et les engagements différés, sont normalement estimées à leur valeur nominale.
- la valeur de marché des valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, instruments financiers dérivés et autres actifs libellés dans une devise autre que celle du fonds est convertie dans la devise du fonds au taux de change du jour de Bourse précédant le jour d’évaluation sur la base du fixing WM/Reuters communiqué à 17 heures (16 heures, heure de Londres). Les gains et pertes découlant de transactions sur devises sont ajoutés ou déduits.

La Société de gestion peut déterminer pour le fonds que les valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, instruments financiers dérivés et autres actifs libellés dans une devise autre que celle du fonds sont convertis dans la devise du fonds au taux de change du jour d’évaluation. Les gains et pertes découlant de transactions sur devises sont ajoutés ou déduits. Cette disposition est mentionnée dans le prospectus du fonds.
L’actif net du fonds est réduit du montant des distributions versées, le cas échéant, à ses investisseurs.
- Le calcul de la valeur nette d’inventaire est effectué conformément aux critères cités ci-dessus. Lorsque des catégories de parts ont été créées au sein du fonds, le calcul de la valeur nette d’inventaire y afférent est effectué séparément pour chaque catégorie de parts conformément aux critères cités ci-dessus.

Les tableaux publiés dans le présent rapport peuvent présenter, pour des raisons mathématiques, des différences d’arrondis de plus ou moins un nombre entier (devise, pourcentage, etc.).
- 
#### Fiscalité

Fiscalité du fonds
Du point de vue des autorités fiscales luxembourgeoises, le fonds, en sa qualité de fonds de placement, est dépourvu de la personnalité juridique et fiscalement transparent.
Le fonds n’est assujetti au Grand-Duché de Luxembourg à aucun impôt sur les revenus et bénéfices. L’actif du fonds n’est assujetti, au Grand-Duché de Luxembourg, qu’à la taxe d’abonnement, qui s’élève actuellement à 0,05 % par an. Une taxe d’abonnement réduite de 0,01 % p.a. s’applique (i) aux catégories de parts dont les parts sont exclusivement émises à l’intention d’investisseurs institutionnels au sens de l’article 174 de la loi du 17 décembre 2010, (ii) aux fonds dont l’objectif exclusif consiste à investir dans des instruments du marché monétaire, des dépôts à terme auprès d’institutions de crédit, ou les deux. La taxe d’abonnement est payable trimestriellement sur la base de l’actif net du fonds à la fin de chaque trimestre. Le pourcentage de la taxe d’abonnement applicable au fonds ou aux catégories de parts est indiqué dans l’annexe au prospectus.
Une exonération de la taxe d’abonnement s’applique notamment lorsque l’actif du fonds est investi dans d’autres fonds de placement de droit luxembourgeois eux-mêmes assujettis à la taxe d’abonnement.
Les revenus du fonds (en particulier les intérêts et les dividendes) peuvent être soumis à un impôt à la source ou à une taxe d’évaluation dans les pays dans lesquels l’actif du fonds est investi. Le fonds peut également être assujetti à un impôt sur les plus-values réalisées ou non réalisées de ses placements dans le pays source.
Les distributions du fonds ainsi que les bénéfices de sa liquidation ou les plus-values de sa vente ne sont soumis à aucun impôt à la source au Grand-Duché de Luxembourg. Ni le dépositaire ni la Société de gestion ne sont tenus de demander des attestations fiscales.
Fiscalité des revenus découlant des parts du fonds de placement détenues par l’investisseur
Les actionnaires qui ne résident pas ou n’ont jamais résidé fiscalement au Grand-Duché de Luxembourg et qui n’y possède pas d’établissement stable ni de représentant permanent, ne sont pas soumis à l’impôt sur les bénéfices luxembourgeois au titre des revenus perçus sur les parts qu’ils détiennent dans le fonds ou des gains réalisés sur la vente de celles-ci.
Les personnes physiques qui résident fiscalement au Grand-Duché de Luxembourg sont assujetties à l’impôt sur le revenu progressif luxembourgeois. Les sociétés ayant leur résidence fiscale au Grand-duché de Luxembourg sont soumises à l’impôt sur les sociétés au titre des revenus distribués par les parts du fonds.
34  
Les personnes intéressées et les investisseurs sont invités à s’informer et à prendre conseil auprès de tiers, notamment d’un conseiller fiscal, sur les lois et les règlements qui s’appliquent à la fiscalité de l’actif du fonds, à la souscription, à l’achat, à la détention, au rachat ou au transfert de parts.
- 
#### Affectation des revenus

Les revenus de la catégorie de parts (T), de la catégorie de parts (R-T), de la catégorie de parts (CHF-T), de la catégorie de parts (SIA-T), de la catégorie de parts (SIA CHF-T), de la catégorie de parts (SIA USD-T) et de la catégorie de parts (USD- T) seront capitalisés. Ceux de la catégorie de parts (A), de la catégorie de parts (R-A), de la catégorie de parts (CHF-A), de la catégorie de parts (SIA-A) et de la catégorie de parts (USD-A) seront distribués. La distribution est réalisée à la fréquence définie par la Société de gestion en tant que de besoin. De plus amples informations sur l’affectation des résultats figurent dans le prospectus.

###### Catégorie de parts (R-A)
Indépendamment des revenus et de la performance, une distribution correspondant à un taux fixe de 3 % de la valeur nette d’inventaire de la catégorie de parts (R-A) à la fin de l’exercice sera réalisée chaque année, sous réserve que l’actif net total du fonds ne tombe pas en dessous de 1.250.000,- euros du fait de cette distribution.
- 
#### Informations relatives aux commissions et charges

Des informations relatives aux commissions de gestion et de dépositaire sont disponibles dans le prospectus en vigueur.
- 
#### Péréquation des revenus et charges

Le résultat net ordinaire intègre une péréquation des revenus et des charges. Cette péréquation des revenus et des charges a été appliquée, au cours de la période considérée, à tous les revenus nets constatés que le souscripteur de parts paie dans le cadre du prix de souscription et que le cédant perçoit dans le cadre du prix de rachat.
- 
#### Comptes courants (avoirs et engagements bancaires) du fonds

Tous les comptes courants du fonds (y compris ceux libellés dans des devises différentes) qui ne forment en fait et en droit que les éléments d’un compte courant unique, sont présentés dans la composition de l’actif net du fonds en tant que compte courant unique.
Les comptes courants en devises étrangères sont convertis, le cas échéant, dans la devise du fonds. Les conditions du compte unique concerné servent de base au calcul des taux.
- 
#### Commission de performance

La Société de gestion reçoit une rémunération en fonction de la performance (la « commission de performance ») de 20 % de la performance supérieure à 5 % (le taux plancher ou « hurdle rate »). Cette commission peut être prélevée sur la catégorie de parts concernée du fonds à la fin de l’exercice. L’augmentation de valeur concernée est calculée selon la méthode de l’accroissement net du capital, c’est-à-dire que le calcul est effectué pour le fonds sur la base de la valeur nette d’inventaire par part à la fin du dernier exercice antérieur pour lequel une participation aux bénéfices a été distribuée. Durant l’année d’émission des parts, le calcul se fait sur la base du prix d’émission initial.
Si la valeur nette d’inventaire par part à la fin de l’exercice écoulé présente une augmentation par rapport à la valeur nette d’inventaire à la fin de l’exercice précédent mais que le Hurdle Rate n’est pas dépassé, cette dernière valeur nette par part de l’exercice écoulé devient le High Watermark pour l’exercice suivant.
En cas de réductions nettes de valeur durant un exercice, celles-ci sont à reporter pour le calcul de la commission de performance des exercices suivants et devront alors être prises en compte, en ce sens qu’aucune commission de performance n’est versée tant que la valeur nette par part est inférieure au niveau ayant donné lieu pour la dernière fois au paiement d’une commission de performance.
Les commissions s’entendent hors TVA éventuelle.
Aucune commission de performance n’est due pour la période sous revue allant du 1er janvier 2022 au 30 juin 2022.
- 
#### Informations à l’attention des investisseurs suisses
- Numéros de valeurs :Catégorie de parts (A) Ethna-AKTIV N° de valeur 1379668 Catégorie de parts (T) Ethna-AKTIV N° de valeur 10383972 Catégorie de parts (CHF-A) Ethna-AKTIV N° de valeur 13683768 Catégorie de parts (CHF-T) Ethna-AKTIV N° de valeur 13684372 Catégorie de parts (SIA-A) Ethna-AKTIV N° de valeur 19770878 Catégorie de parts (SIA-T) Ethna-AKTIV N° de valeur 19770870Catégorie de parts (SIA CHF-T) Ethna-AKTIV N° de valeur 22829764 Catégorie de parts (USD-A) Ethna-AKTIV N° de valeur 22829766 Catégorie de parts (USD-T) Ethna-AKTIV N° de valeur 22829774 Catégorie de parts (SIA USD-T) Ethna-AKTIV N° de valeur 22829881
- Total des frais sur encours (Total Expense Ratio, TER) en vertu de la Directive de l’Asset Management Association	
- 35Switzerland du 16 mai 2008 (version du 5 août 2021) :Les commissions et frais liés à la gestion des organismes de placement collectif doivent être communiqués en utilisant l’indicateur mondialement connu sous le terme « Total Expense Ratio » (TER). Ce ratio exprime rétrospectivement la totalité des commissions et frais prélevés en continu sur les actifs des organismes de placement collectif (charges d’exploitation) sous la forme d’un pourcentage des actifs nets ; il est en principe calculé selon la formule suivante :

| Total charges d’exploitation en UC* |
| --- |
| % de TER = | x 100 |
| Actif net moyen en UC* |

* UC = Unités dans la monnaie de compte des organismes de placement collectif
S’agissant de fonds nouvellement créés, le TER est calculé pour la première fois sur la base du compte de résultat publié dans le premier rapport annuel ou semestriel.
Le cas échéant, les charges d’exploitation doivent être converties sur une période mensuelle de 12 mois. La moyenne de la valeur de fin de mois de la période considérée fait office de valeur moyenne applicable à l’actif du fonds.
| Charges d’exploitation exprimées en n mois |
| --- |
| Charges d’exploitation annualisées exprimées en UC* = | x 12 |
|  | N |

* UC = Unités dans la monnaie de compte des organismes de placement collectif
En vertu de la Directive de l’Asset Management Association Switzerland du 16 mai 2008 (version du 5 août 2021), les TER suivants ont été établis pour la période comprise entre le 1er janvier 2021 et le 30 juin 2022 :
| Ethna-AKTIV | TER suisse en % sans commission de performance | TER suisse en % avec commission de performance |
| --- | --- | --- |
| Catégorie de parts (A) | 1,85 | 1,88 |
| Catégorie de parts (T) | 1,84 | 1,87 |
| Catégorie de parts (CHF-A) | 1,85 | 1,85 |
| Catégorie de parts (CHF-T) | 1,86 | 1,86 |
| Catégorie de parts (SIA-A) | 1,25 | 1,37 |
| Catégorie de parts (SIA-T) | 1,25 | 1,45 |
| Catégorie de parts (SIA-CHF-T) | 1,26 | 1,35 |
| Catégorie de parts (USD-A) | 2,03 | 2,18 |
| Catégorie de parts (USD-T) | 1,87 | 2,05 |
| Catégorie de parts (SIA-USD-T) | 1,30 | 1,60 |

- Informations à l’attention des investisseursDes commissions pour la distribution du fonds de placement (frais de gestion de portefeuille) peuvent être versées aux distributeurs et aux gérants de portefeuille sur la commission de gestion du fonds. Des rétrocessions imputées sur la commission de gestion peuvent être octroyées aux investisseurs institutionnels détenant, du point de vue économique, les parts du fonds pour des tiers.
- Modifications apportées au prospectus au cours de l’exerciceLes publications relatives à des modifications apportées au prospectus au cours de l’exercice seront mises à disposition sur demande sur le site www.swissfunddata.ch.
- 
#### Evénements importants au cours de la période sous revue

Le prospectus a été retravaillé avec effet au 1er janvier 2022. Les modifications suivantes ont été apportées :
- Mise en application du règlement sur la taxonomie
- Mise en application des orientations de l’AEMF concernant les commissions de performance
- Ajustements de formeLe prospectus a été modifié avec effet au 1er mai 2022. Les principales incidences négatives (Principal Adverse Impact, PAI) seront désormais prises en considération dans le fonds.

Conflit russo-ukrainien
Sous l’effet des mesures prises dans le monde entier en réaction à l’entrée de troupes russes en Ukraine fin février 2022, les places boursières européennes, en particulier, ont enregistré des pertes significatives. À moyen terme, les marchés financiers et l’économie mondiale font face à un avenir marqué principalement par l’incertitude. Il est impossible d’anticiper les conséquences du conflit qui se poursuit en Ukraine sur l’actif du fonds. Le fonds ne possédait ni ne possède aucun investissement lié à la Russie ou à la Biélorussie et n’a pas été touché par les sanctions, mais il n’a pas pu échapper entièrement aux conséquences générales sur les marchés mondiaux.
Au moment de l’établissement du présent rapport, de l’avis de la Société de gestion, il n’existait aucune raison de s’opposer au maintien en activité du fonds et le fonds ne présentait aucun problème de valorisation ni de liquidité.
La Société de gestion a mis en place des mesures de surveillance et des contrôles qui permettent d’évaluer en temps réel les
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incidences sur le fonds.
Informations liées à la pandémie de COVID19
Le 11 mars 2020, l’Organisation mondiale de la Santé (« OMS ») a déclaré que l’épidémie de coronavirus (COVID19) avait atteint le stade de pandémie mondiale. La dernière pandémie en date était celle du virus H1N1 en 2009/2010, il y a plus de 10 ans.
L’épidémie de COVID19, apparue en Chine fin décembre 2019, est avant tout une catastrophe humanitaire, qui a toutefois également des répercussions sensibles sur le développement économique mondial depuis mars 2020, suite à la prise de mesures de confinement de grande envergure dans le monde entier. Les pertes journalières record enregistrées par la quasi-totalité des grands indices en mars 2020 ne sont ici qu’un indicateur parmi d’autres.
Les conséquences du COVID19 ont dès lors également un impact concret sur la performance du fonds :
- La gestion de crise mise en œuvre par l’ensemble des partenaires contractuels du fonds permet de poursuivre les opérations quotidiennes de manière inchangée. Tous les prestataires de services du fonds (notamment la Société de gestion, l’administration centrale, le dépositaire, l’agent de registre et de transfert, l’agent payeur et le gestionnaire du fonds) peuvent continuer à gérer le fonds normalement grâce à la possibilité illimitée de recourir au télétravail. En cas d’interdictions de sortie générales, de fermeture des frontières ou de mesures d’envergure qui n’étaient pas encore en vigueur au Luxembourg à la date de l’opinion d’audit, la poursuite sans restriction de la gestion du fonds serait garantie. Par ailleurs, si l’épidémie de COVID19 se propage, donnant lieu à un plus grand nombre de congés maladie au sein du personnel, tous les partenaires contractuels du fonds disposeront néanmoins encore d’un nombre suffisant d’employés pour pouvoir continuer à remplir leurs obligations contractuelles. Chaque membre d’une équipe est suffisamment bien formé et en mesure d’assumer les tâches de collègues en congé maladie.
- La Société de gestion du fonds est responsable de la gestion des risques du fonds. Dans ce contexte, ETHENEA Independent Investors S.A. surveille notamment de plus en plus les transactions portant sur les actions du fonds, en particulier en ce qui concerne les rachats importants, et réagira en conséquence si nécessaire. Bien que le fonds soit en règle générale constitué d’actifs pouvant être liquidés rapidement, il existe un certain risque que les demandes de rachat importantes ne puissent être honorées dans les conditions de marché extrêmes de la crise. Si un tel événement est prévisible au niveau des rachats, la Société de gestion peut suspendre les transactions sur les parts. Si le montant des rachats effectués est tel qu’il nécessiterait la liquidation du fonds, la Société de gestion prendra les mesures appropriées pour assurer l’égalité de traitement de tous les investisseurs du fonds.
- Les informations sur les dernières évolutions du marché du fonds sont disponibles à tout moment sur le site Internet de la Société de gestion www.ethenea.com et sur demande. Si d’autres événements sont organisés pour expliquer les récentes évolutions du marché du fonds, tous les investisseurs en seront informés en temps utile. Tous les documents relatifs aux événements d’information seront également disponibles ultérieurement sur demande auprès de la Société de gestion.

Aucune modification ni aucun autre événement majeurs n’ont eu lieu au cours de la période sous revue.
- 
#### Transparence des opérations de financement sur titres et de la réutilisation

En sa qualité de société de gestion d’Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières (OPCVM), ETHENEA Independent Investors S.A. entre par définition dans le champ d’application du Règlement (UE) 2015/2365 du Parlement européen et du Conseil du 25 novembre 2015 relatif à la transparence des opérations de financement sur titres et de la réutilisation et modifiant le règlement (UE) n° 648/2012 (« SFTR »).
Au cours de la période sous revue du fonds d’investissement, aucune opération de financement sur titres ni aucun swap sur rendement total au sens dudit règlement n’ont été utilisés. Par conséquent, aucune information au sens de l’article 13 du règlement susmentionné ne doit être communiquée aux investisseurs dans le présent rapport.
Des détails relatifs à la stratégie d’investissement et aux instruments financiers utilisés par le fonds d’investissement sont disponibles dans le prospectus en vigueur et peuvent être obtenus gratuitement sur le site Internet de la Société de gestion, www.ethenea.com.