# Objectives and Investment Policy
Objective To seek a combination of current income and growth of your investment (total return). Specifically, the Sub- Fund seeks to outperform the S&P 500 Index by gaining exposure to the Shiller Barclays CAPE© US Sector II ER USD Index (the Index), an index that selects sectors of the US equity market that appear to be undervalued.
Portfolio securities Under normal circumstances, the Sub- Fund’s equity exposure is gained either by using derivatives (like swaps) based on the Index or by investing directly in the Index constituents. The maximum proportion of assets under management of the sub-fund that can be subject to total return swaps is 100%. In addition to equity exposure, the Sub-Fund may invest in a broad range of government and corporate bonds from anywhere in the world, including
emerging markets. It may also invest up to 100% of its assets in asset-backed securities (ABS) and mortgage-backed securities (MBS). The Sub-Fund aims, without guarantee, to maintain an effective duration (a measure of interest rate sensitivity) ranging from 1-3 years.

## In addition to the above usage, the Sub-Fund may also use derivatives for hedging (reducing risk) and to seek investment gains.
The Sub-Fund is actively managed. The S&P 500 index is used for comparison purposes. Exposure to components of the S&P 500 index will be achieved through investment in the Index as further disclosed in the Prospectus.

## Investment process The investment manager uses derivatives to closely track the Index return. To seek additional return, the investment manager selects bond

Translation (ENES, 2022-01-31):
# Objetivos y política de inversión
Objetivo Tratar de obtener una combinación de ingresos corrientes y crecimiento de su inversión (rentabilidad total). En concreto, el Subfondo trata de obtener una rentabilidad superior a la del Índice S&P 500 mediante una exposición al Shiller Barclays CAPE© US Sector II ER USD Index (el Índice), un índice que selecciona sectores del mercado de renta variable estadounidense que parecen estar infravalorados.
Valores de la cartera En circunstancias normales, la exposición a la renta variable del Subfondo se obtiene utilizando derivados (como swaps) basados en el Índice o invirtiendo directamente en los componentes del Índice. El porcentaje máximo de activos bajo gestión del Subfondo que puede estar sujeto a swaps de rentabilidad total es del 100 %. Además de la exposición a la renta variable, el Subfondo podrá invertir en una amplia gama de bonos gubernamentales y corporativos de cualquier parte del mundo, incluidos los mercados emergentes. También podrá invertir hasta el 100 % de sus activos en valores respaldados por activos (ABS) y en valores respaldados por hipotecas (MBS). El objetivo del Subfondo es, sin garantía, mantener una duración efectiva (una medida de la sensibilidad a los tipos de interés) de entre 1 y 3 años.

## Además de lo anterior, el Subfondo también puede utilizar derivados para fines de cobertura (reducción del riesgo) y con el objetivo de generar ganancias de inversión.
El Subfondo se gestiona de forma activa. El índice S&P 500 se utiliza con fines de comparación. La exposición a los componentes del índice S&P 500 se logrará invirtiendo en el Índice, tal y como se indica en el Folleto.

## Proceso de inversión El gestor de inversiones utiliza derivados para realizar un seguimiento detallado de la rentabilidad del