# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Liabilities at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences (3.17%) (31 December 2020: (2.64%)) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Loss US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| (500) | Terumo Corp | Morgan Stanley | (257) | (0.00) |
| 4,961,344 | Tesla Inc | Goldman Sachs International | (593,136) | (0.03) |
| 145 | Tessenderlo Group SA | Morgan Stanley | (25) | (0.00) |
| 1,716,616 | Texas Instruments Inc | Goldman Sachs International | (28,614) | (0.00) |
| (108,443) | TG Therapeutics Inc | Goldman Sachs International | (364) | (0.00) |
| 885 | Thales SA | Morgan Stanley | (318) | (0.00) |
| 5,900 | THK Co Ltd | Morgan Stanley | (5,147) | (0.00) |
| 38,124 | Thredup Inc Class A | Morgan Stanley | (19,159) | (0.00) |
| 67,944 | Thredup Inc Class A | Goldman Sachs International | (19,666) | (0.00) |
| 2,956,405 | Tiger Brands Ltd | Goldman Sachs International | (2,688) | (0.00) |
| 788,073 | Tingyi Cayman Islands Holding Corp | Goldman Sachs International | (3,081) | (0.00) |
| 4,126,015 | Tingyi Cayman Islands Holding Corp | Morgan Stanley | (47,514) | (0.00) |
| 100 | TIS Inc | Morgan Stanley | (30) | (0.00) |
| 76 | TKH Group NV | Morgan Stanley | (14) | (0.00) |
| (300) | Toei Co Ltd | Morgan Stanley | (1,266) | (0.00) |
| 19,900 | Tokai Carbon Co Ltd | Morgan Stanley | (13,122) | (0.00) |
| (11,228,546) | Tokai Carbon Co Ltd | Goldman Sachs International | (5,988) | (0.00) |
| (1,300) | Tokai Rika Co Ltd | Morgan Stanley | (536) | (0.00) |
| (51,041,081) | Tokio Marine Holdings Inc | Goldman Sachs International | (22,746) | (0.00) |
| 11,400 | Tokuyama Corp | Morgan Stanley | (2,593) | (0.00) |
| (1,900) | Tokyo Century Corp | Morgan Stanley | (1,982) | (0.00) |
| 400 | Tokyo Electron Ltd | Morgan Stanley | (2,248) | (0.00) |
| 18,200 | Tokyo Gas Co Ltd | Morgan Stanley | (12,064) | (0.00) |
| 500 | Tokyo Seimitsu Co Ltd | Morgan Stanley | (622) | (0.00) |
| 46,440,876 | Tokyo Steel Manufacturing Co Ltd | Goldman Sachs International | (25,413) | (0.00) |
| (5,400) | Tokyo Steel Manufacturing Co Ltd | Morgan Stanley | (1,251) | (0.00) |
| 400 | Tokyotokeiba Co Ltd | Morgan Stanley | (510) | (0.00) |
| 51,000 | Tokyu Fudosan Holdings Corp | Morgan Stanley | (19,993) | (0.00) |
| 1,868 | TOMRA Systems ASA | Morgan Stanley | (1,637) | (0.00) |
| 1,917,586 | Tongcheng-Elong Holdings Ltd | Morgan Stanley | (30,416) | (0.00) |
| 2,376,678 | Tongcheng-Elong Holdings Ltd | Goldman Sachs International | (25,438) | (0.00) |
| 15,600 | Topcon Corp | Morgan Stanley | (9,251) | (0.00) |
| 116 | Topdanmark AS | Morgan Stanley | (4) | (0.00) |
| 71,745,250 | Toray Industries Inc | Morgan Stanley | (44,908) | (0.00) |
| (228,688,171) | Toray Industries Inc | Goldman Sachs International | (63,400) | (0.00) |
| 156,817,364 | Tosoh Corp | Goldman Sachs International | (45,050) | (0.00) |
| (851,382) | TOTAL SE | Société Générale | (64,254) | (0.00) |
| 2,400 | Toyo Suisan Kaisha Ltd | Morgan Stanley | (3,186) | (0.00) |
| 16,500 | Toyoda Gosei Co Ltd | Morgan Stanley | (2,081) | (0.00) |

662  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
SCHEDULE OF INVESTMENTS FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO