# Objective and Investment Policy
## Investment Objective

## The Sub-Fund's investment objective is to seek performance by investing mainly in short duration debt securities issued in the emerging debt universe in USD over a medium term period.

## Investment Policy

## The Sub-Fund is actively managed in order to capture opportunities in short duration debt securities issued in the emerging debt universe worldwide in USD.

## The following investment decisions are undertaken after comprehensive macro and microeconomic analysis of the market:
- geographical allocation
- duration positioning (duration measures, in number of years, the portfolio's sensitivity to interest rate variations)
- yield curve positioning (the yield curve illustrates the relationship between investment term and bond yield)
- issuer selectionThe Sub-Fund invests in transferable debt securities issued by emerging countries governments, corporations, public or private companies and supranational entities in non-local currency, including investment in warrants.


## The Sub-Fund may invest up to 100% of its assets in debt securities rated sub-investment grade or unrated (i.e. neither the security itself nor its issuer has a credit rating).*
The Sub-Fund may invest up to 100% in sovereign debt securities but it is not the current intention that the Sub-Fund will invest more than 10% of its assets in sub-investment grade securities issued or guaranteed by any single country (including its government, public or local authority of that country). The Sub-Fund may invest up to 15% of its assets in local currency bonds.*
The selection of credit instruments is not exclusively and mechanically based on their publicly available credit ratings but also on an internal credit or market risk analysis. The decision to buy or sell assets is also based on other analysis criteria of the Investment Manager.*

## The Sub-Fund may invest up to one-third of its assets in money market instruments and up to 49% of its assets in anticipation of or during unfavourable market conditions.*

Translation (ENES, 2018-08-03):
# Objetivos y política de inversión
## Objetivo de Inversión
El objetivo de inversión del Subfondo es obtener rentabilidad a medio plazo invirtiendo principalmente en títulos de deuda de corta duración emitidos en el universo de deuda emergente en dólares estadounidenses.

## Política de inversión
Este Subfondo está gestionado activamente con el fin de captar oportunidades en títulos de deuda de corta duración emitidos en el universo de deuda emergente en todo el mundo en dólares estadounidenses.

## Las siguientes decisiones de inversión se toman tras un análisis microeconómico y macroeconómico exhaustivo del mercado:
- distribución geográfica
- posicionamiento en duración (la duración mide, en años, la sensibilidad de la cartera a las variaciones de tipos de interés)
- posicionamiento en la curva de rentabilidad (la curva de rentabilidad ilustra la relación entre el plazo de inversión y el rendimiento del bono)
- selección de emisoresEl Subfondo invierte en títulos de deuda transferibles emitidos por Gobiernos de países emergentes, grandes empresas, empresas privadas o que coticen en bolsa, y entidades supranacionales, en moneda diferente a la local, incluida la inversión en warrants.

El Subfondo podrá invertir hasta el 100 % de sus activos en títulos de deuda con calificación por debajo de la primera calidad crediticia (investment grade) o sin calificación (es decir, ni el valor ni su emisor tienen calificación crediticia).*
El Subfondo podrá invertir hasta el 100 % en títulos de deuda soberana, pero el propósito actual es que el Subfondo no invierta más del 10 % de sus activos en títulos con calificación por debajo de la primera calidad crediticia que hayan sido emitidos o estén garantizados por un solo país (incluido su Gobierno, una autoridad pública o local de dicho país). El Subfondo podrá invertir hasta el 15 % de sus activos en bonos en moneda local.*
La selección de instrumentos de crédito no se basa de forma exclusiva ni automática en su calificación crediticia a disposición del público, sino también en un análisis interno del riesgo crediticio o de mercado. La decisión de comprar o vender activos está también basada en otros criterios de análisis del gestor de inversiones.*
El Subfondo podrá invertir hasta un tercio de sus activos en instrumentos del mercado monetario y hasta el 49 % de sus activos en previsión de condiciones de mercado desfavorables o durante las mismas.*