Across market and macroeconomic cycles, global fixed income segments do not offer the same investment opportunities. A top-down macro-driven strategy offers a broader opportunity set for an unbenchmarked global fixed income portfolio.
Flexible allocation strategies across global fixed income markets add value in all economic and market conditions, by adding diversification while reducing volatility.
Absolute return global allocation strategies without a reference to a benchmark require disciplined risk monitoring and liquidity focus.
Fund concept
Using a top-down-driven allocation process across global credit and interest rate markets, UBAM - Absolute Return Low Vol Fixed Income seeks to provide a balanced risk/reward profile throughout macroeconomic and market cycles. The fund’s agility in terms of fixed-income asset exposure, with no benchmark-
related constraints and a liquidity bias, allows for a proactive allocation to the most attractive segments. The fund is designed to deliver excess return over cash in a zero or negative yield environment.
In this respect, the investment objective is to provide investors with fixed income-like returns even with rising interest rates. The fund’s modified duration can vary from -2 to +4 years.
Asset allocation and portfolio construction are tightly risk-controlled to minimise drawdown and mitigate volatility. Risk management is at the core of the investment decision process through cross-checking between top-down risk-budgeting and bottom-up risk monitoring. In particular, the asset class’ correlation dynamic in stressed scenarios is central to the risk budgeting. The investment team has a robust track record of risk-adjusted performance across macroeconomic cycles and financial market conditions.
Marketing Communication	1 | 3
Investment process
- Investment process based on three dimensions
- Top-down: The team determines its investment views based on macroeconomic analysis, the identification of overarching market themes, and sentiment and valuation analysis.
- Asset allocation: The investment views are converted into a global asset allocation after a comprehensive risk review including volatility, correlation and drawdown analysis in normal and stress scenarios.
- Bottom-up: The portfolio construction is supported by fundamental credit research and relative value analysis. The team cross-checks and ensures consistency between the portfolio risk and the asset allocation risk analysis.

Translation (ENIT, 2022-11-30):
Nei vari cicli di mercato e macroeconomici, i segmenti del reddito fisso globale non offrono le stesse opportunità d’investimento. Un approccio macro di tipo top-down che consideri i potenziali rendimenti offre maggiori opportunità per un portafoglio investito nel reddito fisso globale senza alcun riferimento a un indice.
Le strategie flessibili di allocazione sui mercati globali del reddito fisso forniscono valore aggiunto in tutte le condizioni economiche e di mercato, aumentando la diversificazione mentre si riduce la volatilità.
Le strategie di allocazione globale a rendimento assoluto senza un riferimento a un benchmark esigono un disciplinato monitoraggio del rischio focalizzato sulla liquidità.
L’idea del fondo
Partendo da un processo di allocazione di tipo top-down sui mercati globali del credito e dei tassi d’interesse, UBAM - Absolute Return Low Vol Fixed Income cerca di fornire un profilo bilanciato di rischio/rendimento su tutti i cicli macroeconomici e di mercato. La prontezza reattiva del fondo in termini di esposizione al reddito fisso, senza vincoli di benchmark e con un orientamento alla liquidità, consente un’allocazione proattiva nei segmenti più interessanti. Il fondo è concepito per sovraperformare la liquidità in uno scenario di rendimenti nulli o negativi.
In proposito, l’obiettivo d’investimento è fornire agli investitori rendimenti analoghi a quelli del reddito fisso anche se i tassi d’interesse aumentano. La duration modificata del fondo può variare tra -2 e +4 anni.
L’asset allocation e la costruzione del portafoglio sono attuate con un rigoroso controllo del rischio per ridurre al minimo le oscillazioni negative del capitale (drawdown) e limitare la volatilità. La gestione del rischio è il fulcro del processo di decisione degli investimenti con un controllo incrociato tra la budgetizzazione del rischio di tipo top-down e il monitoraggio del rischio di tipo bottom-up. In particolare, la dinamica della correlazione tra le classi di asset in scenari di stress è fondamentale per preventivare i rischi. Il team d’investimento ha alle spalle un solido track record di performance rettificate per il rischio nei vari cicli macroeconomici e nelle diverse condizioni di mercato.
Documento di marketing	1 | 3
Processo d’investimento
- Il processo d’investimento è basato su tre pilastri:
- top-down: il team determina le sue idee d’investimento basandosi sull’analisi macroeconomica, sull’identificazione dei temi principali per i mercati nonché sul clima di fiducia e sull’analisi delle valutazioni;
- asset allocation: le idee d’investimento si traducono in un’asset allocation globale dopo una valutazione complessiva del rischio che include la volatilità, la correlazione e l’analisi del drawdown in scenari normali di stress;
- bottom-up: la costruzione del portafoglio è sostenuta dalla ricerca fondamentale sul debito societario e dall’analisi del valore relativo. il team effettua controlli incrociati e assicura la coerenza tra il rischio del portafoglio e l’analisi dei rischi nell’asset allocation.