In respect of certain Sub-funds and certain Share Classes, the Management Company and/or the Investment Manager is entitled to receive from the net assets of the relevant Share Class of the relevant Sub-fund a performance-based incentive fee (the “Performance Fee”).
The Performance Fee is calculated, and where applicable accrued, separately per Share Class within a Sub-fund on each valuation Day, using the methodology described below.
The performance reference period (i.e. the time horizon over which the performance is measured and compared with that of the reference indicator) for any Share Class of any Sub-fund corresponds to the whole life of the relevant Share Class.
The applicable performance fee rate (the “Performance Fee Rate”) and performance fee benchmark (the “Performance Fee Benchmark”) are specified in Appendix A for each relevant Sub-fund.
The Performance Fee is calculated in respect of each performance fee period (the “Performance Fee Period”) as described in Appendix A for each relevant Sub-fund.
The Performance Fee is calculated on the basis of the Net Asset Value per Share after deducting all expenses, fees (but not any accrued unpaid Performance Fee except for the unpaid Performance Fee in respect of Shares redeemed, subject to termination, merger or conversion during a Performance Fee Period as further described below) and adjusting for subscriptions, redemptions and distributions during the relevant Performance Fee Period so that these will not affect the Performance Fee payable.
Unless otherwise provided in Appendix A for a specific Sub-fund and subject to the provision of the below paragraph, the accrued Performance Fee is payable in arrears as at the end of the Performance Fee Period within 10 Luxembourg Business Days (“Crystallisation Date”) for all the Share Classes that levy Performance Fee. The performance fee crystallisation will be aligned with the Performance Fee Period. However, if a new Share Class is launched after 1 January in any calendar year, the Performance Fee Period for the first year will be shorter than one calendar year and the performance fee will crystallise at the Crystallisation Date of that calendar year. .
If an Investment Management Agreement with an Investment Manager entitled to a Performance Fee is terminated before the end of any Performance Fee Period, the Performance Fee in respect of such Performance Fee Period will be calculated and, where applicable, paid as if the date of termination was the end of the relevant Performance Fee Period.
Unless otherwise provided for in Appendix A for a specific Sub-fund, the Performance Fee mechanism that is employed in respect of the relevant Sub-fund is the “High Water Mark with Performance Fee Benchmark” mechanism. This mechanism seeks to ensure that the Management Company and/or Investment Manager cannot earn a Performance Fee as a consequence of previous underperformance against the Performance Fee Benchmark – i.e. where there is a period of underperformance against the Performance Fee Benchmark following payment of a Performance Fee, it is not possible for any Performance Fee to be earned until that underperformance, adjusted for any dividend paid, has been recovered, as set out in detail below.
The high water mark for a specified Share Class (the “High Water Mark”) is defined as the greater of:
- the Net Asset Value per Share as of the Valuation Day dated 29/02/2016 for Share Classes that were active as at 29/02/2016 or the Net Asset Value per Share as of the date of launch or as of the date of reactivation of the Share Class launched or reactivated after 29/02/2016;
- the highest Net Asset Value per Share at the end of a Performance Fee Period where a Performance Fee was effectively due.

Translation (ENIT, 2024-01-01):
In relazione a taluni Comparti e a determinate Classi di Azioni, la Società di gestione e/o il Gestore degli investimenti hanno diritto a percepire, a valere sui patrimoni netti della Classe di Azioni o del Comparto in questione, una commissione di incentivazione basata sulle performance (la "Commissione di performance").
La Commissione di performance viene calcolata e, ove applicabile, matura, separatamente per ogni Classe di Azioni all'interno di un Comparto in ogni Giorno di valutazione utilizzando la metodologia 
descritta di seguito.
Il periodo di riferimento della performance (ovvero l’orizzonte temporale durante il quale la performance è misurata e messa a confronto con quella dell’indicatore di riferimento) per qualsiasi Classe di Azioni di qualsiasi Comparto corrisponde all’intera vita della Classe di Azioni rilevante.
Il tasso della commissione di performance applicabile (il "Tasso della commissione di performance") e il benchmark della commissione di performance (il "Benchmark della commissione di performance") sono specificati nell'Appendice A per i singoli Comparti interessati.
La Commissione di performance viene calcolata in relazione a ciascun periodo della commissione di performance (il "Periodo della commissione di performance") come descritto nell'Appendice A per ogni Comparto interessato.
La Commissione di performance è calcolata sulla base del Valore Patrimoniale Netto per Azione dopo la deduzione di tutte le spese e le commissioni (ma non l'eventuale Commissione di performance maturata non pagata, ad eccezione della Commissione di performance non pagata in relazione alle Azioni rimborsate a seguito di liquidazione, fusione o conversione nel corso di un Periodo della commissione di performance, come descritto di seguito) e dopo l'aggiustamento rispetto alle sottoscrizioni, ai rimborsi e alle distribuzioni relativi al Periodo della commissione di performance in questione, in modo che questi non influenzino la Commissione di performance dovuta.
Se non diversamente stabilito nell’Appendice A per uno specifico Comparto e nel rispetto della disposizione del paragrafo seguente, la Commissione di performance maturata è da pagarsi in via posticipata al termine del Periodo della commissione di performance entro 10 giorni lavorativi in Lussemburgo (“Data di cristallizzazione”) per tutte le Classi di Azioni a cui si applica la Commissione di performance. La cristallizzazione della commissione di performance sarà allineata con il Periodo della commissione di performance. Tuttavia, se una nuova Classe di Azioni viene lanciata dopo il 1° gennaio di un anno solare, nel primo anno il Periodo della commissione di performance sarà più breve di un anno solare e la commissione di performance sarà cristallizzata alla Data di cristallizzazione di tale anno solare.
Se un Contratto di gestione degli investimenti con un Gestore degli investimenti avente diritto a una Commissione di performance viene terminato prima della fine di qualsiasi Periodo della commissione di performance, la Commissione di performance relativa a tale periodo sarà calcolata e, ove applicabile, pagata come se la data di cessazione del contratto coincidesse con la fine del Periodo della commissione di performance in questione.
Salvo diversamente indicato nell'Appendice A per un dato Comparto, il meccanismo di calcolo della Commissione di performance utilizzato in relazione al Comparto in questione è il meccanismo cosiddetto "High Water Mark con Benchmark della commissione di performance". Questo meccanismo mira ad assicurare che la Società di gestione e/o il Gestore degli investimenti non possano percepire una Commissione di performance a seguito di precedenti sottoperformance rispetto al Benchmark della commissione di performance, in altre parole, laddove vi sia un periodo di sottoperformance rispetto al Benchmark della commissione di performance dopo il pagamento di una Commissione di performance, non verrà percepita alcuna Commissione di performance fino a che tale sottoperformance, rettificata per gli eventuali dividendi pagati, sia stata recuperata, come spiegato nel dettaglio di seguito.
L'high water mark per una determinata Classe di Azioni ("High Water Mark") è definito come il valore maggiore tra
- il Valore Patrimoniale Netto per Azione al Giorno di valutazione datato 29/02/2016 per le Classi di Azioni che erano attive a quella data o il Valore Patrimoniale Netto per Azione alla data di lancio o alla data di riattivazione della Classe di azioni lanciata o riattivata dopo il 29/02/2016;
- il Valore Patrimoniale Netto per Azione più elevato al termine di un Periodo della commissione di performance in cui una Commissione di performance risultava effettivamente dovuta.