OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
| Sovereign | Physical 59,4 | Short (via CDS) 0,0 | Long (via CDS) 0,0 | Net 48,4 |  | Euro British pound | Fund 0,9 1,0 | Futures 0,2 0,0 | Swaps 0,0 0,0 | Net 1,0 1,0 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Banking | 9,7 | 0,0 | 0,0 | 9,7 |  | US dollar | 3,3 | 0,3 | 0,0 | 3,5 |
| Foreign Sovereign | 6,1 | 0,0 | 0,0 | 6,1 |  | Other | 1,8 | 0,0 | -0,3 | 1,5 |
| Insurance | 2,6 | 0,0 | 0,0 | 2,6 |  | Total | 6,9 | 0,4 | -0,3 | 7,1 |
| Financial services | 2,5 | 0,0 | 0,0 | 2,5 |  |
| Asset backed | 2,3 | 0,0 | 0,0 | 2,3 |
| Media | 1,7 | 0,0 | 0,0 | 1,7 |
| Utility | 1,6 | 0,0 | 0,0 | 1,6 |
| Technology & electronics | 1,6 | 0,0 | 0,0 | 1,6 |
| Mortgage backed | 1,5 | 0,0 | 0,0 | 1,5 |
| Telecommunications | 1,5 | 0,0 | 0,0 | 1,5 |
| Retail | 1,3 | 0,0 | 0,0 | 1,3 |
| Consumer goods | 1,2 | 0,0 | 0,0 | 1,2 |
| Real Estate | 1,2 | 0,0 | 0,0 | 1,2 |
| Covered Bonds | 0,8 | 0,0 | 0,0 | 0,8 |
| Services | 0,8 | 0,0 | 0,0 | 0,8 |
| Transportation | 0,7 | 0,0 | 0,0 | 0,7 |
| Local-Authority | 0,5 | 0,0 | 0,0 | 0,5 |
| Capital goods | 0,4 | 0,0 | 0,0 | 0,4 |
| Healthcare | 0,3 | 0,0 | 0,0 | 0,3 |
| Leisure | 0,1 | 0,0 | 0,0 | 0,1 |
| Automotive | 0,1 | 0,0 | 0,0 | 0,1 |
| Quasi & foreign government | 0,0 | 0,0 | 1,2 | 1,2 |
| Investment Grade indices | 0,0 | 0,0 | 8,4 | 8,4 |
| Other | 0,4 | 0,0 | 0,0 | 0,4 |
| High Yield indices | 0,0 | 0,0 | 1,5 | 1,5 |
| Cash | 1,7 | 0,0 | 0,0 | 1,7 |

Translation (ENIT, 2022-10-31):
| Sovrani | Escl. Derivati 59,4 | Short (via CDS) 0,0 | Long (via CDS) 0,0 | Netto 48,4 |  | Euro Sterlina britannica | Fondo 0,9 1,0 | Futures 0,2 0,0 | Swap 0,0 0,0 | Netto 1,0 1,0 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Bancari | 9,7 | 0,0 | 0,0 | 9,7 |  | Dollari USA | 3,3 | 0,3 | 0,0 | 3,5 |
| Sovrani esteri | 6,1 | 0,0 | 0,0 | 6,1 |  | Altri | 1,8 | 0,0 | -0,3 | 1,5 |
| Assicurazioni | 2,6 | 0,0 | 0,0 | 2,6 |  | Totale | 6,9 | 0,4 | -0,3 | 7,1 |
| Servizi finanziari | 2,5 | 0,0 | 0,0 | 2,5 |  |
| Garantiti da asset | 2,3 | 0,0 | 0,0 | 2,3 |
| Mezzi di comunicazione | 1,7 | 0,0 | 0,0 | 1,7 |
| Servizi di pubblica utilità | 1,6 | 0,0 | 0,0 | 1,6 |
| Tecnologia ed elettronica | 1,6 | 0,0 | 0,0 | 1,6 |
| Garantiti da ipoteche | 1,5 | 0,0 | 0,0 | 1,5 |
| Telecomunicazioni | 1,5 | 0,0 | 0,0 | 1,5 |
| Retail | 1,3 | 0,0 | 0,0 | 1,3 |
| Beni di consumo | 1,2 | 0,0 | 0,0 | 1,2 |
| Investimento immobiliare | 1,2 | 0,0 | 0,0 | 1,2 |
| Covered bond | 0,8 | 0,0 | 0,0 | 0,8 |
| Servizi | 0,8 | 0,0 | 0,0 | 0,8 |
| Trasporti | 0,7 | 0,0 | 0,0 | 0,7 |
| Autorità locali | 0,5 | 0,0 | 0,0 | 0,5 |
| Beni strumentali | 0,4 | 0,0 | 0,0 | 0,4 |
| Salute | 0,3 | 0,0 | 0,0 | 0,3 |
| Tempo libero | 0,1 | 0,0 | 0,0 | 0,1 |
| Automobili | 0,1 | 0,0 | 0,0 | 0,1 |
| Quasi gov. e obbl.gov.estere | 0,0 | 0,0 | 1,2 | 1,2 |
| Indici Investment Grade | 0,0 | 0,0 | 8,4 | 8,4 |
| Altri | 0,4 | 0,0 | 0,0 | 0,4 |
| Indici High Yield | 0,0 | 0,0 | 1,5 | 1,5 |
| Liquidità | 1,7 | 0,0 | 0,0 | 1,7 |
# Performance over 10 years
120.0
Indexed to 100
115.0
110.0
105.0
100.0
95.0
90.0
Oct 17	Dec 18	Dec 19	Dec 20	Dec 21	Oct 22
Euro A Accumulation (103,8) Benchmark (106,1)

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# Performance su 10 anni
120.0
Indicizzato a 100
115.0
110.0
105.0
100.0
95.0
90.0
ott 17	dic 18	dic 19	dic 20	dic 21	ott 22
Euro A accumulazione (103,8) Indice di riferimento (106,1)
# MSCI ESG score
221114143413 IT A1 SUSA EUR A EN PE 0005 0000
Portfolio score (0-10)	7,9
Government bonds score (0-10)	5,8
Weighted average carbon intensity (corporate only)*	58,1
Weighted average carbon intensity (MSCI ACWI)	154,0

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# Punteggio di qualità ESG medio
Government bonds score (0-10)	5,8
Portfolio score (0-10)	7,9
Weighted average carbon intensity (corporate only)*	58,1
Weighted average carbon intensity (MSCI ACWI)	154,0
# Highlights
- Global equities rose in October as investors embraced the possibility of a ‘Fed pivot’, namely the potential for the US Federal Reserve to soften its approach to monetary tightening. The MSCI ACWI Net Return Index was up.
- The fund rose but underperformed the MSCI ACWI Net Return Index in a difficult month for listed infrastructure. Asian stocks were among the top detractors as China’s commitment to zero-COVID weighed on the region, with Xinyi Energy, NetLink and MTR all declining. Crown Castle led the detractors in an out-of-favour real estate sector. We added to the holding on weakness.
- PrairieSky Royalty made the biggest positive contribution in a buoyant energy sector. AES Corp and A2A, both transition companies, outperformed in utilities. PrairieSky raised its dividend for the second time this year and doubled its payment, while Visa reported a 20% increase.
- There were no new purchases or complete sales during the month.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# In evidenza
- L'azionario globale ha segnato un progresso nel mese di ottobre, quando gli investitori hanno sposato l'ipotesi di una "svolta della Fed", ovvero la possibile decisione della banca centrale statunitense di ammorbidire l'approccio sulla contrazione monetaria. L'indice MSCI ACWI Net Return ha chiuso in rialzo.
- Il fondo è avanzato in misura minore rispetto all'indice, in un mese difficile per le infrastrutture quotate. Le azioni asiatiche sono state particolarmente penalizzanti, con le misure "zero-Covid" mantenute in vigore dalla Cina che hanno pesato sulla regione, come testimonia il declino di Xinyi Energy, NetLink ed MTR. Anche Crown Castle si è distinta in negativo, in un settore immobiliare che sta riscuotendo poco favore, e abbiamo approfittato della debolezza per incrementare l'esposizione alla società.
- Il contributo positivo maggiore è derivato da PrairieSky Royalty, in un settore energetico in gran spolvero. AES Corp e A2A, entrambe società di transizione, hanno sovraperformato nelle utility. PrairieSky Royalty ha innalzato il dividendo per la seconda volta quest'anno e raddoppiato la cedola, mentre Visa ha annunciato un incremento del 20%.
- Nel periodo non sono stati effettuati nuovi acquisti né vendite complete.
# Performance over 10 years
110.0
Indexed to 100
105.0
100.0
95.0
90.0
85.0
Oct 17	Dec 18	Dec 19	Dec 20	Dec 21	Oct 22
Euro A Accumulation (88,9)

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# Performance su 10 anni
110.0
Indicizzato a 100
105.0
100.0
95.0
90.0
85.0
ott 17	dic 18	dic 19	dic 20	dic 21	ott 22
Euro A accumulazione (88,9)
| Corporate floating rate notes Fixed rate bonds + Swaps | Net 83,5 0,9 |  | AAA | Physical 0,0 | Short (via CDS) 0,0 | Long (via CDS) 0,0 | Net 0,0 |  | Italy | Physical 31,0 | Short (via CDS) 0,0 | Long (via CDS) 0,0 | Net 31,0 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Credit default swaps | 0,6 |  | AA | 10,9 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |  | US | 17,4 | 0,0 | 0,0 | 6,5 |
| Credit default indices | 12,0 |  | A | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |  | UK | 10,2 | 0,0 | 0,6 | 10,8 |
| Other | 0,0 |  | BBB | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |  | Netherlands | 9,6 | 0,0 | 0,0 | 9,6 |
| Cash | 3,1 |  | BB | 7,3 | 0,0 | 0,0 | 7,3 |  | France | 6,8 | 0,0 | 0,0 | 6,8 |
|  |  |  | B | 70,7 | 0,0 | 12,6 | 83,3 |  | Germany | 5,6 | 0,0 | 0,0 | 5,6 |
|  |  |  | CCC | 6,4 | 0,0 | 0,0 | 6,4 |  | Luxembourg | 5,3 | 0,0 | 0,0 | 5,3 |
|  |  |  | CC | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |  | Sweden | 3,4 | 0,0 | 0,0 | 3,4 |
|  |  |  | C | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |  | Other | 6,0 | 0,0 | 0,0 | 6,0 |
|  |  |  | D | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |  | High Yield indices | 0,0 | 0,0 | 12,0 | 12,0 |
|  |  |  | No rating | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |  | Cash | 4,7 | 0,0 | 0,0 | 3,1 |
|  |  |  | Cash | 4,7 | 0,0 | 0,0 | 3,1 |  |  |  |  |  |  |

Translation (ENIT, 2022-10-31):
| Titoli a tasso variabile Obbl. a tasso fisso + swap | Netto 83,5 0,9 |  | AAA | Escl. Derivati 0,0 | Short (via CDS) 0,0 | Long (via CDS) 0,0 | Netto 0,0 |  | Italia | Escl. Derivati 31,0 | Short (via CDS) 0,0 | Long (via CDS) 0,0 | Netto 31,0 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Credit default swap (CDS) | 0,6 |  | AA | 10,9 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |  | Stati Uniti d'America | 17,4 | 0,0 | 0,0 | 6,5 |
| Indici CDS | 12,0 |  | A | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |  | Regno Unito | 10,2 | 0,0 | 0,6 | 10,8 |
| Altri | 0,0 |  | BBB | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |  | Paesi Bassi | 9,6 | 0,0 | 0,0 | 9,6 |
| Liquidità | 3,1 |  | BB | 7,3 | 0,0 | 0,0 | 7,3 |  | Francia | 6,8 | 0,0 | 0,0 | 6,8 |
|  |  |  | B | 70,7 | 0,0 | 12,6 | 83,3 |  | Germania | 5,6 | 0,0 | 0,0 | 5,6 |
|  |  |  | CCC | 6,4 | 0,0 | 0,0 | 6,4 |  | Lussemburgo | 5,3 | 0,0 | 0,0 | 5,3 |
|  |  |  | CC | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |  | Svezia | 3,4 | 0,0 | 0,0 | 3,4 |
|  |  |  | C | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |  | Altri | 6,0 | 0,0 | 0,0 | 6,0 |
|  |  |  | D | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |  | Indici High Yield | 0,0 | 0,0 | 12,0 | 12,0 |
|  |  |  | Senza rating | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |  | Liquidità | 4,7 | 0,0 | 0,0 | 3,1 |
|  |  |  | Liquidità | 4,7 | 0,0 | 0,0 | 3,1 |  |  |  |  |  |  |
| Services | Physical 14,0 | Short (via CDS) 0,0 | Long (via CDS) 0,0 | Net 14,0 |  | Euro British pound | Fund 0,1 0,0 | Futures 0,0 0,0 | Swaps 0,0 0,0 | Net 0,0 0,0 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Financial services | 11,3 | 0,0 | 0,0 | 11,3 |  | US dollar | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,1 |
| Sovereign | 10,9 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |  | Other | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
| Basic industry | 9,2 | 0,0 | 0,0 | 9,2 |  | Total | 0,1 | 0,0 | 0,0 | 0,1 |
| Retail | 9,0 | 0,0 | 0,5 | 9,5 |  |
| Leisure | 8,2 | 0,0 | 0,0 | 8,2 |
| Capital goods | 5,8 | 0,0 | 0,0 | 5,8 |
| Technology & electronics | 4,9 | 0,0 | 0,0 | 4,9 |
| Automotive | 4,8 | 0,0 | 0,0 | 4,8 |
| Healthcare | 3,6 | 0,0 | 0,0 | 3,6 |
| Transportation | 3,4 | 0,0 | 0,0 | 3,4 |
| Energy | 3,3 | 0,0 | 0,0 | 3,3 |
| Media | 3,2 | 0,0 | 0,0 | 3,2 |
| Consumer goods | 2,3 | 0,0 | 0,1 | 2,4 |
| Telecommunications | 1,0 | 0,0 | 0,0 | 1,0 |
| Insurance | 0,3 | 0,0 | 0,0 | 0,3 |
| Real Estate | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
| High Yield indices | 0,0 | 0,0 | 12,0 | 12,0 |
| Other | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
| Cash | 4,7 | 0,0 | 0,0 | 3,1 |

Translation (ENIT, 2022-10-31):
| Servizi | Escl. Derivati 14,0 | Short (via CDS) 0,0 | Long (via CDS) 0,0 | Netto 14,0 |  | Euro Sterlina britannica | Fondo 0,1 0,0 | Futures 0,0 0,0 | Swap 0,0 0,0 | Netto 0,0 0,0 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Servizi finanziari | 11,3 | 0,0 | 0,0 | 11,3 |  | Dollari USA | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,1 |
| Sovrani | 10,9 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |  | Altri | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
| Industria di base | 9,2 | 0,0 | 0,0 | 9,2 |  | Totale | 0,1 | 0,0 | 0,0 | 0,1 |
| Retail | 9,0 | 0,0 | 0,5 | 9,5 |  |
| Tempo libero | 8,2 | 0,0 | 0,0 | 8,2 |
| Beni strumentali | 5,8 | 0,0 | 0,0 | 5,8 |
| Tecnologia ed elettronica | 4,9 | 0,0 | 0,0 | 4,9 |
| Automobili | 4,8 | 0,0 | 0,0 | 4,8 |
| Salute | 3,6 | 0,0 | 0,0 | 3,6 |
| Trasporti | 3,4 | 0,0 | 0,0 | 3,4 |
| Energia | 3,3 | 0,0 | 0,0 | 3,3 |
| Mezzi di comunicazione | 3,2 | 0,0 | 0,0 | 3,2 |
| Beni di consumo | 2,3 | 0,0 | 0,1 | 2,4 |
| Telecomunicazioni | 1,0 | 0,0 | 0,0 | 1,0 |
| Assicurazioni | 0,3 | 0,0 | 0,0 | 0,3 |
| Investimento immobiliare | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
| Indici High Yield | 0,0 | 0,0 | 12,0 | 12,0 |
| Altri | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
| Liquidità | 4,7 | 0,0 | 0,0 | 3,1 |
# Highlights
- October was a better month for debt markets, which generally rose after a difficult third quarter. High yield floating rate notes (HY FRNs) were up, but slightly underperformed the broader global high yield debt market, which rallied on hopes of slower interest rate rises. However, HY FRNs remain ahead of the global HY market in the year to end-October.
- The fund was ahead of its benchmark index in the month, helped by our credit default swap (CDS) index position, and by stock selection favouring defensive credits.
- We remain underweight the benchmark in spread duration and prefer defensive credits. In the primary market, we bought a bond issued by paper and packaging maker Fedrigoni. We reduced our CDS index position slightly after this month's rally. We believe the current yield and spread levels provide an attractive entry point to the asset class.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# In evidenza
- Ottobre è stato un mese migliore per i mercati del debito che in generale sono risaliti dopo un terzo trimestre difficile. Pur chiudendo il periodo in rialzo, le notes a tasso variabile high yield (FRN HY) hanno sottoperformato il resto del debito high yield globale che è rimbalzato sulle speranze di una contrazione monetaria meno aggressiva. Le FRN HY restano comunque in vantaggio sull'HY globale nell'anno sino alla fine di ottobre.
- Il fondo ha battuto il benchmark nel mese, assistito dalla posizione nell'indice di credit default swap (CDS) e dalla selezione dei titoli che predilige gli strumenti difensivi.
- Restiamo sottoesposti alla duration dello spread rispetto all'indice comparativo, con una preferenza per i titoli difensivi. Sul mercato primario abbiamo acquistato un'obbligazione emessa dal produttore di carta e imballaggi Fedrigoni. Dopo il rally di questo mese, la posizione nell'indice CDS è stata ridotta. Siamo convinti che i livelli attuali d rendimento e di spread offrano un punto d'ingresso attraente nell'asset class.
# Key information
Fund manager(s)	Alex Araujo
Fund manager tenure from	05 October 2017
Deputy fund manager(s)	John Weavers
ISIN	LU1665237704
Launch date of fund	05 October 2017
Launch of share class	05 October 2017
Fund size (millions)	€ 2.931,70
Fund type	SICAV
Benchmark	MSCI ACWI Net Return Index
Sector	Morningstar Sector Equity Infrastructure sector
Number of companies	45
Portfolio turnover over 12 months	33,32%
VaR	13,66%
SFDR Article Classification	8

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# Informazioni chiave
Gestore	Alex Araujo
Direzione del gestore del fondo da	05 ottobre 2017
Vicegestore	John Weavers
ISIN	LU1665237704
Data di lancio del fondo	05 ottobre 2017
Lancio della classe di azioni	05 ottobre 2017
Dimensioni del fondo (Mio.)	€ 2.931,70
Tipo di fondo	SICAV
Indice di riferimento	MSCI ACWI Net Return Index
Settore	Settore Morningstar Azionari Settore
Infrastrutture
Numero di imprese	45
Turnover del portafoglio su 12 mesi	33,32%
VaR	13,66%
Classificazione Articolo SFDR	8
# Performance over 5 years
120.0
Indexed to 100
110.0
100.0
90.0
80.0
70.0
Oct 17	Dec 18	Dec 19	Dec 20	Dec 21	Oct 22
Euro A-H Accumulation (78,8) Benchmark (106,1)

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# Performance su 10 anni
130.0
Indicizzato a 100
120.0
110.0
100.0
90.0
80.0
ott 17	dic 18	dic 19	dic 20	dic 21	ott 22
US Dollar A accumulazione (88,6) Indice di riferimento (90,0)
# Approach to responsible investment
*Other exclusions or restrictions
 This fund excludes:	
Additional ESG specifications	✔
Sustainable	✔
Exclusions	✔
Other exclusions or restrictions	✔
Engagement	✔
Please see glossary for further explanation of these terms.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# Approccio all'investimento responsabile
*Altre esclusioni o limitazioni
 Questo fondo esclude:	
Specifiche ESG aggiuntive	✔
Sostenibile	✔
Esclusioni	✔
Altre esclusioni o limitazioni	✔
Coinvolgimento	✔
Si rimanda al glossario per una spiegazione più dettagliata di questi termini.
# Key information
Fund manager(s)	Steven Andrew
Fund manager tenure from	07 November 2013
Deputy fund manager(s)	Maria Municchi
ISIN	LU1582985039
Launch date of fund	16 January 2018
Launch of share class	16 January 2018
Fund size (millions)	€ 1.119,11
Fund type	SICAV
Sector	Morningstar EUR Moderate Allocation - Global sector
Number of holdings	116
Average credit rating	A
Modified duration (years)	4,17
VaR	5,17%
Payment dates	Jan, Apr, Jul, Oct
Ex-dividend dates	Jan, Apr, Jul, Oct
SFDR Article Classification	6
‘Manager tenure’ includes the period when managing an equivalent UK-authorised OEIC. Please see ‘Important information’ at the end of this document for further details.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# Informazioni chiave
Gestore	Steven Andrew
Direzione del gestore del fondo da	07 novembre 2013
Vicegestore	Maria Municchi
ISIN	LU1582984818
Data di lancio del fondo	16 gennaio 2018
Lancio della classe di azioni	16 gennaio 2018
Dimensioni del fondo (Mio.)	€ 1.119,11
Tipo di fondo	SICAV
Settore	Settore Morningstar Bilanciati Moderati EUR - Globali
Numero totale di titoli	116
Rating medio del credito	A
Duration modificata (anni)	4,17
VaR	5,17%
Classificazione Articolo SFDR	6
"Mandato del gestore" include il periodo di gestione di un OEIC equivalente autorizzato nel Regno Unito. Per ulteriori dettagli, consultare la sezione "Informazioni importanti" alla fine di questo documento.
# Highlights
- October was a better month for risky assets, with many stockmarkets rebounding from recent sharp falls, despite much volatility. Investors appeared to hope that central banks may ease off on their interest rate increases. Better-than- expected corporate results also helped. Most government bonds, however, declined, led by longer-dated US Treasuries.
- The fund rose, primarily due to long exposure to equities, particularly in Europe. A basket of bank stocks also added value. Asian equities, in particular Chinese, suffered from disappointing economic news, while short exposure to the US stockmarket also cost value as stocks rallied.
- We sold the UK gilts bought in September prices rose rapidly when the Bank of England intervened following government policies that scared investors, which were subsequently reversed. After a major sell-off of longer-dated US Treasuries, which steepened the yield curve, we switched our 10-year government bonds into 30-year bonds, feeling they had become more attractive and could potentially offer diversification.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# In evidenza
- Dopo le pesanti perdite recenti, per gli asset rischiosi ottobre è stato un mese migliore, in cui molti mercati sono rimbalzati a dispetto dell'alta volatilità. Gli investitori hanno manifestato la speranza che le banche centrali decidano di allentare il ritmo di incrementi dei tassi d'interesse e anche i risultati societari migliori del previsto hanno contribuito a risollevare l'umore generale. Tuttavia, la maggioranza dei titoli governativi ha perso terreno, a cominciare dai Treasury a lunga scadenza.
- Il fondo ha segnato un rialzo riconducibile in primo luogo all'esposizione azionaria lunga, soprattutto in Europa, con il contributo aggiuntivo offerto da un paniere di titoli bancari. Le azioni asiatiche, prime fra tutte quelle cinesi, hanno patito le notizie economiche deludenti e si è rivelata penalizzante anche l'esposizione corta al mercato statunitense che è rimbalzato nel mese.
- Abbiamo venduto i gilt acquistati a settembre in scia al rapido apprezzamento innescato dall'intervento della Banca d'Inghilterra, dopo che le politiche annunciate dal governo (poi ritirate) avevano spaventato gli investitori. In risposta alla pesante correzione scattata sui Treasury USA a lunga scadenza, con conseguente irripidimento della curva dei rendimenti, abbiamo ceduto i titoli di Stato a 10 anni spostandoci sulle scadenze a 30 anni, che ci sono sembrate più attraenti e in grado di offrire diversificazione.
# Fund description
The fund aims to provide a combination of capital growth and income to deliver a return that is higher than that of the global floating rate high yield bond market (as measured by the ICE BofA Merrill Lynch Global Floating Rate High Yield Index (3% constrained) USD Hedged) over any five-year period. At least 70% of the fund is invested in high yield floating rate notes (FRNs), focusing on FRNs issued by companies with a low credit rating, which typically pay higher levels of interest to compensate investors for the greater risk of default. Part of the fund may be invested in other fixed income assets, such as government bonds. Asset exposure is gained through physical holdings and the use of derivatives.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# Descrizione del fondo
Il fondo mira a fornire una combinazione di crescita del capitale e reddito per ottenere un rendimento superiore a quello del mercato delle obbligazioni high yield globali a tasso variabile (misurato dall'indice ICE BofA Merrill Lynch Global Floating Rate High Yield (vincolo del 3%) copertura in USD) nell'arco di cinque anni. Almeno il 70% del fondo è investito su titoli high yield a tasso variabile (FRN), con un focus su FRN emessi da imprese con merito di credito poco elevato, che pagano normalmente un interesse più alto per compensare il maggior rischio di default assunto dagli investitori. Il fondo può investire parte del patrimonio in altri asset obbligazionari, come i titoli di Stato. L’esposizione agli asset si ottiene sia attraverso l’uso di posizioni fisiche, sia con il ricorso a strumenti derivati.
Largest overweights (%)
Largest underweights (%)
Impact area breakdown (%)
221114143414 IT A1 PIM EUR A EN PE 0005 0000

Translation (ENIT, 2022-10-31):
miliardi)
Principali sovraesposizioni (%)
Principali sottoesposizioni (%)
Ripartizione per area d’impatto (%)
221114143445 IT A1 PIM EUR A IT PE 0005 0000
# Fund description
This ‘go-anywhere’ fund aims to provide combined income and capital growth that is higher than that of the global bond market (as measured by the Bloomberg Global Aggregate Index) over any five-year period. At least 80% of the fund is invested in bonds, including investment grade and high yield bonds issued by governments and companies from developed nations and emerging markets, denominated in any currency. Investments are selected based on an assessment of macroeconomic factors such as economic growth, interest rates and inflation.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# Descrizione del fondo
Questo fondo “go-anywhere” mira a fornire una combinazione di reddito e crescita del capitale superiore a quella del mercato obbligazionario globale (misurato dall’Indice Bloomberg Global Aggregate) in un periodo di cinque anni. Almeno l’80% del fondo è investito in obbligazioni, comprese obbligazioni investment grade e high yield emesse da governi e società dei paesi sviluppati e dei mercati emergenti, denominate in qualunque valuta. Gli investimenti sono selezionati in base a una valutazione di fattori macroeconomici, come crescita economica, tassi d’interesse e inflazione.
# Performance since launch
180.0
Indexed to 100
160.0
140.0
120.0
100.0
80.0
Nov 18	Dec 19	Dec 20	Dec 21	Oct 22
Euro A Accumulation (142,6)
MSCI ACWI Net Return Index (147,7)

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# Performance dal lancio
180.0
Indicizzato a 100
160.0
140.0
120.0
100.0
80.0
nov 18	dic 19	dic 20	dic 21	ott 22
Euro A accumulazione (142,6)
MSCI ACWI Net Return Index (147,7)
# Performance over 10 years
105.0
Indexed to 100
100.0
95.0
90.0
85.0
80.0
75.0
Oct 17	Dec 18	Dec 19	Dec 20	Dec 21	Oct 22
Euro A Accumulation (95,7)

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# Performance su 10 anni
105.0
Indicizzato a 100
100.0
95.0
90.0
85.0
80.0
75.0
ott 17	dic 18	dic 19	dic 20	dic 21	ott 22
Euro A accumulazione (95,7)
# Performance since launch
114.0
Indexed to 100
110.0
106.0
102.0
98.0
94.0
90.0
Dec 18	Dec 19	Dec 20	Dec 21	Oct 22
Euro A Accumulation (103,7)
| 1 month (%)	3 months (%)	YTD to QTR end	YTD (%)	1 year (%)	3 years (%) p.a.	5 years (%) p.a. |
| --- |
|  |  | Euro A Accumulation | 0,2% | -7,5% | -16,7% | -16,5% | -15,3% | -1,8% | - |
|  |  |  |

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# Performance dal lancio
Indicizzato a 100
114.0
110.0
106.0
102.0
98.0
94.0
90.0
dic 18	dic 19	dic 20	dic 21	ott 22
Euro A accumulazione (103,7)
| 1 mese (%)	3 mesi (%) Da inizio anno a fine	Ytd (%)	1 anno (%)	3 anni (%) p.a.	5 anni (%) p.a. trimestre |
| --- |
|  |  | Euro A accumulazione | 0,2% | -7,5% | -16,7% | -16,5% | -15,3% | -1,8% | - |
|  |  |  |