# MARKET REVIEW
- US equities fell by the most since March 2020 amid recession fears, persistently high inflation, and uncertainty about corporate earnings. Stocks tumbled and Treasury bond yields rose to multiyear highs after a spike in core consumer prices indicated that inflation continued to mount across broader areas of the economy. The core Consumer Price Index (CPI) rose 0.6% in August, above consensus estimates of 0.3% and double the 0.3% increase in July, as the Fed intensified its efforts to prevent inflation from becoming more entrenched. As expected, the Fed raised its benchmark interest rate by 75 bps, to a range of 3.0% – 3.25%. However, markets were surprised by the Fed’s more hawkish policy forecast that signaled interest rates would continue to rise rapidly to a higher level than previously anticipated. Median projections from Fed officials revealed that rates are expected to increase to 4.4% by the end of 2022 before peaking at 4.6% in 2023, lifting the odds of a recession. Economic headwinds weakened the outlook for third-quarter earnings, as analysts’ bottom-up earnings-per-share estimate for companies in the S&P 500 Index decreased 6.6% during the quarter. Companies were more pessimistic about their third-quarter earnings expectations, although their earnings guidance was more positive relative to recent quarters. The forward 12-month price-to-earnings ratio for the S&P 500 Index stood at 15.4, well below the 10-year average of 17.1.
- All 11 sectors in the S&P 500 Index posted negative results. Real estate was the worst-performing sector, as REITs fell on continued housing market pressures. Communication services was another notable underperformer, weighed down by interactive media & services. Information technology fell on weakness across industries, particularly semiconductors & semiconductor equipment, technology hardware, storage & peripherals, and software.

Translation (ENIT, 2022-09-30):
# ANALISI DEL MERCATO
- L'azionario statunitense ha raggiunto il minimo da marzo 2020 a causa dei timori di recessione, dell'inflazione persistentemente elevata e dell'incertezza sugli utili corporate. Le azioni sono crollate e i rendimenti dei buoni del Tesoro sono saliti ai massimi pluriennali dopo che un aumento dei prezzi al consumo core ha segnato una crescita continua dell'inflazione che interessa aree economiche più ampie. Il Core Consumer Price Index (CPI) è aumentato dello 0,6% in agosto, al di sopra delle previsioni dello 0,3% e ha raddoppiato l'aumento dello 0,3% in luglio, mentre la Fed ha intensificato i suoi sforzi per evitare un maggiore radicamento dell'inflazione. Come previsto, la Fed ha alzato il tasso di interesse di riferimento di 75 pb, portandolo a un intervallo compreso tra il 3,0% e il 3,25%. Tuttavia, i mercati sono stati sorpresi dalle previsioni maggiormente hawkish della Fed, secondo la quale i tassi di interesse continuerebbero a salire rapidamente a un livello più alto di quanto previsto in precedenza. Le proiezioni mediane dei membri della Fed hanno rivelato che i tassi dovrebbero aumentare al 4,4% entro la fine del 2022, prima di raggiungere il picco del 4,6% nel 2023, incrementando le probabilità di una recessione. I venti economici contrari hanno indebolito le previsioni per gli utili del terzo trimestre, poiché la stima bottom-up degli utili per azione degli analisti per le società dell'Indice S&P 500 è diminuita del 6,6% durante il trimestre. Le società sono state maggiormente pessimiste riguardo alle aspettative sugli utili per il terzo trimestre, sebbene la loro previsione sia positiva rispetto agli ultimi trimestri. Il rapporto prezzo/utili a 12 mesi per l'Indice S&P 500 si è attestato a 15,4, ben al di sotto della media a 10 anni del 17,1.
- Tutti gli 11 settori dell'indice S&P 500 hanno registrato risultati negativi. Il settore immobiliare ha registrato la performance peggiore, con i REIT in calo a causa delle continue pressioni sul mercato immobiliare, immediatamente seguito dai servizi di comunicazione, trainati al ribasso dai media e dai servizi interattivi. La tecnologia ha perso terreno a causa della debolezza in tutti i sotto-settori, in particolare quelli dei semiconduttori e relative apparecchiature, hardware tecnologico, storage e periferiche e software.