A Sub-fund may invest in distressed debt securities. Investment in such distressed debt securities (which qualify as Transferable Securities) involves an investment in debt securities having a rating CCC+ or below from Standard & Poors (S&P) (or any equivalent grade of other credit rating agencies), or, that are in the opinion of the relevant Investment Manager, of comparable quality. Distressed securities are speculative and involve significant risks. Acquired investments may include senior or subordinated debt securities, promissory notes and other evidences of indebtedness, as well as payables to trade creditors. Although such purchases may result in significant investor returns, they involve a substantial degree of risk and may not show any return
for a considerable period of time. In fact, many of these investments ordinarily remain unpaid unless and until the issuer of distressed debt securities reorganises and/or emerges from bankruptcy proceedings, and as a result may have to be held for an extended period of time. There is no assurance that the Investment Manager will correctly evaluate the nature and magnitude of the various factors that could affect the prospects for a successful reorganisation or similar action. In any reorganisation or liquidation proceeding relating to distressed debt securities in which a Sub-fund invests, an investor may lose its entire investment or may be required to accept cash or securities with a value less than the original investment. Under such circumstances, the returns generated from the investment may not compensate a Sub-fund adequately for the risks assumed.
Investing in distressed debt can also impose duties on the Investment Manager which may conflict with duties which it owes to a Sub-fund. A specific example of where the Investment Manager may have a conflict of interest is where it invests the assets of a Sub-fund in a company in serious financial distress and where that investment leads to the Investment Manager investing further amounts of the Sub-fund’s assets in the company or taking an active role in managing or advising the company, or one of the Investment Manager’s employees becomes a director or other officer of the company. In such cases, the Investment Manager or its employee may have duties to the company and/or its members and creditors which may conflict with, or not correlate with, the interests of the Shareholders of that Sub-fund. In such cases, the Investment Manager may also have discretion to exercise any rights attaching to the Sub-fund’s investments in such a company. The Investment Manager will take such steps as it considers necessary to resolve such potential conflicts of interest fairly.
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#### Sustainability Risk

Translation (ENIT, 2024-01-01):
Un comparto può investire in titoli di debito in sofferenza. L’investimento in tali titoli di debito in sofferenza (che si qualificano come Valori mobiliari) comporta un investimento in titoli di debito con un rating pari o inferiore a CCC+ assegnato da Standard & Poors (S&P) (o un rating equivalente assegnato da altre agenzie di rating) o, secondo il giudizio del Gestore degli investimenti interessato, di qualità comparabile. I titoli in sofferenza sono speculativi e comportano rischi significativi. Gli investimenti acquisiti possono comprendere obbligazioni privilegiate o subordinate, pagherò e altre attestazioni di indebitamento, nonché debiti verso fornitori. Sebbene tali acquisti possano comportare rendimenti significativi per gli investitori, determinano un grado considerevole di rischio e potrebbero non generare rendimenti per un lungo periodo di tempo. Difatti, molti di questi investimenti rimangono di norma non corrisposti a meno che e fino a quando l’emittente di titoli di debito in sofferenza non si riorganizzi e/o esca dalle procedure fallimentari e, di conseguenza, potrebbero dover essere detenuti a lungo. Non vi è alcuna garanzia che il Gestore degli investimenti valuti correttamente la natura e l’entità dei vari fattori che potrebbero influenzare le prospettive di successo di una riorganizzazione o di un’azione analoga. In qualsiasi procedura di riorganizzazione o liquidazione relativa a titoli di debito in sofferenza in cui investe un Comparto, l’investitore potrebbe perdere l’intero investimento o potrebbe dover accettare liquidità o titoli per un valore inferiore all’investimento originario. In tali circostanze, i rendimenti generati dall’investimento potrebbero non compensare adeguatamente un Comparto per i rischi assunti.
L’investimento in debito in sofferenza può inoltre imporre al Gestore degli investimenti obblighi che possono essere in conflitto con quelli previsti nei confronti di un Comparto. Un esempio specifico di casi in cui il Gestore degli investimenti potrebbe avere un conflitto di interessi è rappresentato dai casi di investimento delle attività di un Comparto in una società in gravi difficoltà finanziarie che porta il Gestore degli investimenti a un ulteriore investimento di importi delle attività del Comparto nella società o ad assumere un ruolo attivo nella gestione della società o della fornitura di consulenza alla stessa, oppure uno dei dipendenti del Gestore degli investimenti diventa un amministratore o un funzionario della società. In tali casi, il Gestore degli investimenti o il suo dipendente può avere dei doveri nei confronti della società e/o dei suoi soci e creditori che possono essere in conflitto o non correlati con gli interessi degli Azionisti di quel Comparto. In tali casi, il Gestore degli investimenti può altresì avere facoltà di esercitare eventuali diritti connessi agli investimenti del Comparto in tale società. Il Gestore degli investimenti adotterà le misure ritenute necessarie per risolvere equamente tali potenziali conflitti di interesse.
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#### Rischio di sostenibilità