### Within Asia:
In Japan, global capital continues to be attracted to Tokyo office assets. Grade A office vacancy rates remain among the lowest globally; however, new supply is expected to pressure occupancy and effective rents. In Japan hotels, expectations of a reopening have led to improving sentiment toward the sector, and cash flows are expected to improve significantly.
In Australia office, capital values are holding firm in appraised valuations, but looming new supply, mediocre demand and rising interest rates will likely result in downward pressure on values. In Australia retail, while secular challenges remain, capital values appear to have bottomed, and cash flows and occupancies are recovering. Central business district retail is likely to be under pressure for some time due to the decreased amount of international travel and WFH policies that have led to fewer office workers visiting these retail establishments.
In China, fundamentals remain below trend; ever-present COVID-19 lockdowns, continued concerns of contagion from EvergrandeŁ troubles and related solvency issues warrant an elevated level of scrutiny.
In Hong Kong, geopolitical risks remain front of mind. Non-discretionary retail landlords are likely to outperform discretionary landlords given continued uncertainty regarding border reopenings; however, once clarity is achieved on the lifting of COVID- related restrictions, pent-up demand for discretionary goods from mainland China is expected to be very strong.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
### In Asia:
In Giappone, continuano a confluire capitali globali sugli uffici a Tokyo. I tassi di sfitto degli uffici di fascia alta rimangono tra i più bassi a livello globale; tuttavia, si prevede che la nuova offerta metterà sotto pressione l’occupazione e gli affitti effettivi. Per quanto riguarda gli hotel giapponesi, le aspettative di riapertura hanno portato a un miglioramento del clima di fiducia verso il settore e si prevede un significativo miglioramento dei flussi di cassa.
Nel settore direzionale australiano, i valori patrimoniali si mantengono stabili nelle perizie, ma l’incombere della nuova offerta, la domanda esile e l’aumento dei tassi di interesse probabilmente eserciteranno pressioni al ribasso. Nel settore retail australiano, i valori patrimoniali sembrano aver toccato il punto minimo d’inversione, mentre i flussi di cassa e i tassi di occupazione sono in ripresa. È probabile che gli immobili retail posti nei centri direzionali centrali subiscano qualche pressione a causa della minore quantità di viaggi internazionali e del telelavoro, che ha fatto diminuire il numero di impiegati che afferiscono a questi punti vendita.
In Cina, i fondamentali restano al di sotto del tendenziale, i persistenti lockdown legati al COVID-19, i costanti timori di un contagio delle difficoltà di EvergrandeŁ e dei suoi problemi di solvibilità giustificano un elevato livello di attenzione.
Ad Hong Kong, l’attenzione rimane catalizzata dai rischi geopolitici. È probabile che i proprietari di negozi al dettaglio del ramo beni non discrezionali facciano meglio di quelli discrezionali a causa della continua incertezza sulla riapertura delle frontiere; tuttavia, una volta fatta chiarezza sull’abolizione delle restrizioni legate al Covid, si prevede una forte domanda repressa di beni discrezionali proveniente dalla Cina continentale.