# PERFORMANCE COMMENT
On the back of two weak months for equity markets, October has seen a strong rebound lifted by the perception that a pivot in monetary policy could occr rtahe rsooner than later. Global small and mid caps markets performed well, up +7,5%, driven by US equities (+9%) and European equities (+8%). Japanese equities were the weakest, up only +1%.
Over the month, Energy (+19.3%), Financials (9.6%) and Consumer Discretionary (9.2%) were the strongest sectors. The weakest sectors were Real Estate, Utilities, and Communication Services (up between 3- 5%). Accross styles, Quality (+12.5%) performed the best, followed by Value (+8.6%) and Growth stocks (+6.2%)
In October, our Climate Transition Fund also rose about 2.8%, underperforming by 440bps. The strategy was impacted by a negative contribution (160bp) from its cash position and its sectors’ exposure (no structural exposure to Energy or Financials). Our exposure to Chinese’ green champions has also cost 120bps to the strategy. Stocks selection was also weak within the clean-tech universe which drop about -25 to - 26% while equity markets were stong. The best owned contributors were Mastec (+21%, leading US infrastructure company), Deere (+18.5%, leading supplier of farming equipement) and AES (+9%, US power producer transforming itself towards more renewables). The largest detractors to relative performance in the month were Baidu (- 32%, Chinese leading company in AI and autonomous navigation), Sunrun (-21%, solar developper) and Generac (-35%, generator manufacturer).

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# COMMENTO DELLA PERFORMANCE
Dopo due mesi di debolezza per i mercati azionari, ottobre ha visto un forte rimbalzo innescato dalla percezione di una possibile imminente inversione di marcia nella politica monetaria. I mercati globali delle small e mid cap sono andati bene, in rialzo del 7,5%, trainati dalle azioni statunitensi (+9%) ed europee (+8%). L’azionario giapponese è stato il più debole, in rialzo solo dell’1%. Nel corso del mese, i settori più solidi sono stati Energia (+19,3%), Finanziari (+9,6%) e Consumer Discretionary (+9,2%) I più deboli sono stati, invece, Immobiliare, Utility e Servizi alle comunicazioni (in rialzo tra il 3% e il 5%). In termini di stili, i titoli Quality (+12,5%) sono stati i più performanti, seguito dai titoli Value (+8,6%) e Growth (+6,2%).
A ottobre, anche il nostro Fondo Climate Transition ha guadagnato il 2,8% circa, sottoperformando di 440 bps. La strategia è stata colpita dal contributo negativo (160 bps) della posizione di liquidità e dell’esposizione settoriale (nessuna esposizione strutturale a Energia o Finanziari). Anche l’esposizione ad aziende green cinesi è costata 120 bps alla strategia. La selezione dei titoli è stata debole all’interno dell’universo della tecnologia pulita, che ha registrato un calo tra il -25 e il -26% pur in un contesto di mercati azionari forti. I migliori contributi sono giunti da Mastec (+21%, azienda statunitense leader nelle infrastrutture), Deere (+18,5%, fornitore leader di attrezzature agricole) e AES (+9%, produttore di energia elettrica statunitense che sta passando alle energie rinnovabili). I maggiori apporti negativi alla performance relativa sono da attribuire a Baidu (-32%, azienda cinese leader nell'intelligenza artificiale e nella navigazione autonoma), Sunrun

## (-21%, sviluppatore solare) e Generac (-35%, produttore di generatori).