# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Purchased Equity Options Contracts 0.56% (31 December 2020: 0.39%)
| Number of Contracts | Expiration Date | Type | Premium US$ | Fair Value US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Call Options |  |  |  |  |  |
| 5,000,000 | 17/02/2023 | Absolute Dispersion Option on Stock Basket, Strike 36%∞ | (125,000) | 20,700 | 0.00 |
| 7,500,000 | 15/07/2022 | Absolute Dispersion Option on Stock Basket, Strike 45%∞ | (356,250) | 74,640 | 0.01 |
| 102 | 21/01/2022 | Alibaba Group Holding, Strike Price $225± | (172,234) | 256,275 | 0.01 |
| 22 | 16/06/2023 | Alphabet Inc, Strike Price $2,700± | (545,844) | 622,050 | 0.03 |
| 4 | 20/01/2023 | Amazon.com Inc, Strike Price $3,150± | (224,658) | 262,320 | 0.01 |
| 276,700 | 09/12/2022 | Dai-ichi Life Holdings Inc, Strike Price JPY2,040∞ | (619,424) | 594,821 | 0.03 |
| 117 | 17/09/2021 | Digimarc Corp, Strike Price $45± | (72,009) | 13,162 | 0.00 |
| 4,000 | 17/12/2021 | Deutsche Post AG, Strike Price EUR60± | (218,038) | 839,617 | 0.04 |
| 1,366 | 19/11/2021 | Expedia Inc, Strike Price $260± | (705,789) | 118,842 | 0.01 |
| 42 | 17/09/2021 | Facebook Inc, Strike Price $275± | (151,894) | 317,625 | 0.02 |
| 25 | 20/01/2023 | Facebook Inc, Strike Price $285± | (155,490) | 232,500 | 0.01 |
| 33,768 | 09/12/2022 | Sony Corp, Strike Price JPY11,320∞ | (379,530) | 314,375 | 0.02 |
| 73,300 | 09/12/2022 | Taiyo Yuden Co Ltd, Strike Price JPY4,985∞ | (592,208) | 701,083 | 0.03 |
| 2,200 | 17/12/2021 | TOTAL SE, Strike Price EUR60± | (67,700) | 2,609 | 0.00 |
| 3,073 | 21/01/2022 | Uber Technologies Inc, Strike Price $85± | (870,457) | 170,552 | 0.01 |
| Put Options |  |  |  |  |  |
| 670 | 21/01/2022 | Airbnb Inc, Strike Price $105± | (376,021) | 222,775 | 0.01 |
| 9,500 | 17/09/2021 | ams AG, Strike Price CHF12± | (622,642) | 118,191 | 0.01 |
| 48 | 17/09/2021 | ams AG, Strike Price CHF16± | (6,959) | 1,817 | 0.00 |
| 52,150 | 17/06/2022 | Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA, Strike Price EUR3± | (709,519) | 185,534 | 0.01 |
| 1,199 | 17/06/2022 | Banco BPM SpA, Strike Price EUR1± | (103,769) | 44,647 | 0.00 |
| 725 | 17/12/2021 | Basic Fit NV, Strike Price EUR24± | (64,584) | 55,886 | 0.00 |
| 16 | 15/10/2021 | Booking Holdings Inc, Strike Price $1,640± | (89,296) | 25,760 | 0.00 |
| 1,800 | 17/12/2021 | Cellnex Telecom SA, Strike Price EUR31± | (327,430) | 47,260 | 0.00 |
| 23,200 | 17/06/2022 | Credit Agricole SA, Strike Price EUR6± | (1,157,514) | 453,963 | 0.02 |
| 8,700 | 17/06/2022 | Credit Suisse Group, Strike Price CHF7± | (367,217) | 301,185 | 0.01 |
| 276,700 | 09/12/2022 | Dai-ichi Life Holdings Inc, Strike Price JPY2,040∞ | (983,892) | 766,855 | 0.03 |
| 889 | 16/07/2021 | Daqo New Energy Corp, Strike Price $50± | (140,368) | 40,005 | 0.00 |
| 3,000 | 17/12/2021 | Deutsche Wohnen SE, Strike Price EUR28± | (275,010) | 32,019 | 0.00 |
| 693 | 17/09/2021 | Dufry AG, Strike Price CHF40± | (70,189) | 78,720 | 0.00 |
| 10,312 | 17/06/2022 | Intesa Sanpaolo SpA, Strike Price EUR1± | (616,194) | 458,588 | 0.02 |
| 294 | 17/12/2021 | J2 Global Inc, Strike Price $65± | (86,673) | 10,290 | 0.00 |
| 404 | 17/12/2021 | J2 Global Inc, Strike Price $85± | (115,590) | 36,360 | 0.00 |
| 208 | 17/09/2021 | Just Eat Takeaway.com NV, September 2021, Strike Price EUR50± | (37,078) | 11,717 | 0.00 |
| 231 | 17/12/2021 | Just Eat Takeaway.com NV, December 2021, Strike Price EUR50± | (67,729) | 24,381 | 0.00 |
| 889 | 16/07/2021 | JinkoSolar Holding Co, Strike Price $36± | (105,487) | 26,670 | 0.00 |

548  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
SCHEDULE OF INVESTMENTS FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO