# How to invest
This analysis indicates how one should go about investing in the industry. The long “investment cycle” is all that matters for a long-term investor, since it overpowers the other two over the years. One needs to understand the industry’s supply and demand dynamics to be successful, and the discipline to follow this cycle, regardless of the shorter-term variations that the other two cycles induce. When the “macro” investor tries guessing what the economy is going to do over the next two quarters, the key is to antici- pate those movements correctly. Short-term investors need to be great traders, able to buy or sell on an almost daily basis with a correct understanding of the market psychology.
At SIA we position ourselves in the first group, of course. That’s why we are so confident about our in- vestments in natural resources, even in the middle of high volatility events. Once we understand each commodity’s supply and demand dynamics, we have a solid view of where things are heading in the next five years, which is far more than can be said of many markets.
Furthermore, share prices reflect the cycles in hindsight. At the bottom of a cycle (i.e., after 10 years of losing money), the shares are extremely cheap, which creates the perfect conditions for outstanding outperformance - a very low entry point and several years of above-expectation profits.
All of the above doesn’t really apply to most agricultural commodities, since their shortages or surpluses are random due to unexpected extreme weather. Their supply conditions are normally rectified within a year. If wheat, say, is very expensive due to a poor harvest, farmers will plant more seeds for the next season. Moreover, agricultural commodities’ demand elasticity is much higher than that of industrial commodities, since, up to a point, a range of such commodities can be used to substitute others and their use declines naturally when prices increase due to less demand or substitution (coffee, sugar, etc.).
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Translation (ENDE, 2022-03-31):
# Wie man investiert
Diese Analyse zeigt, wie man in der Branche investieren sollte. Für einen langfristigen Investor ist nur der lange "Investitionszyklus" von Bedeutung, da er die beiden anderen über die Jahre hinweg überlagert. Man muss die Angebots- und Nachfragedynamik der Branche verstehen, um erfolgreich zu sein, und die Disziplin haben, diesem Zyklus zu folgen, unabhängig von den kurzfristigen Schwankungen, die die beiden anderen Zyklen hervorrufen. Wenn der "Makro"-Anleger versucht zu erraten, wie sich die Wirtschaft in den nächsten zwei Quartalen entwickeln wird, kommt es darauf an, diese Bewegungen richtig zu antizipieren. Kurzfristige Anleger müssen grossartige Händler sein, die in der Lage sind, fast täglich zu kaufen oder zu verkaufen, wenn sie die Marktpsychologie richtig verstehen.
Bei SIA gehören wir natürlich zur ersten Gruppe. Deshalb sind wir so zuversichtlich, was unsere Investitionen in Rohstoffe angeht, selbst in Zeiten hoher Volatilität. Sobald wir die Angebots- und
Nachfragedynamik eines jeden Rohstoffs verstehen, haben wir eine solide Vorstellung davon, wohin sich die Dinge in den nächsten fünf Jahren entwickeln werden, was weit mehr ist, als man von vielen Märkten sagen kann.
Ausserdem spiegeln die Aktienkurse die Zyklen im Nachhinein wider. Am Tiefpunkt eines Zyklus (d.h. nach 10 Jahren mit Verlusten) sind die Aktien extrem billig, was die perfekten Bedingungen für eine überragende Outperformance schafft - ein sehr niedriger Einstiegspunkt und mehrere Jahre mit Gewinnen über den Erwartungen.
All dies trifft auf die meisten Agrarrohstoffe nicht wirklich zu, da ihre Knappheit oder ihr Überschuss zufällig auf unerwartete Wetterextreme zurückzuführen ist. Ihre Versorgungslage wird normalerweise innerhalb eines Jahres korrigiert. Wenn z. B. Weizen aufgrund einer schlechten Ernte sehr teuer ist, werden die Landwirte mehr Saatgut für die nächste Saison anbauen. Darüber hinaus ist die Nachfrageelastizität von Agrarrohstoffen viel höher als die von Industrierohstoffen, da eine Reihe solcher Rohstoffe bis zu einem gewissen Grad als Ersatz für andere verwendet werden kann und ihre Verwendung natürlich zurückgeht, wenn die Preise aufgrund geringerer Nachfrage oder Substitution steigen (Kaffee, Zucker usw.).