# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences 4.15% (31 December 2020: 4.14%) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Gain US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| (563,054) | Advantage Oil & Gas Ltd | Goldman Sachs International | 389,081 | 0.02 |
| (2,731,439) | Adyen NV | Morgan Stanley | 55,532 | 0.00 |
| (372,457) | Adyen NV | Goldman Sachs International | 41,890 | 0.00 |
| 9,472 | Aea-Bridges Impact Corp Class A | Morgan Stanley | 9,093 | 0.00 |
| 7,000 | AECOM | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (199) | Aedifica SA | Morgan Stanley | 482 | 0.00 |
| (34,373) | Aegon NV | Morgan Stanley | 1,000 | 0.00 |
| (7,600) | Aeon Co Ltd | Morgan Stanley | 1,957 | 0.00 |
| 12,200 | AerCap Holdings NV | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 2,100 | AeroVironment Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 6,400 | Affiliated Managers Group Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (21,400) | Aflac Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (76,358,706) | AGC Inc | JPMorgan Chase Bank | 55,010 | 0.00 |
| (4,600) | AGC Inc | Morgan Stanley | 6,026 | 0.00 |
| (2,476,208) | AGCO Corp | Goldman Sachs International | 38,551 | 0.00 |
| 7,463 | AGCO Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (65) | Ageas SA | Morgan Stanley | 87 | 0.00 |
| 204,570 | Agile Property Holdings Ltd | Goldman Sachs International | 3,009 | 0.00 |
| 3,541,912 | Agile Property Holdings Ltd | Morgan Stanley | 54,762 | 0.00 |
| 16,300 | Agree Realty Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (3,600) | Aica Kogyo Co Ltd | Morgan Stanley | 3,376 | 0.00 |
| (2,300) | Aiful Corp | Morgan Stanley | 97 | 0.00 |
| (3,300) | Ain Holdings Inc | Morgan Stanley | 2,433 | 0.00 |
| (565,117) | Air France-KLM | Goldman Sachs International | 318,783 | 0.02 |
| (8,500) | Air Lease Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 35,600 | Air Transport Services Group Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (13,300) | Air Water Inc | Morgan Stanley | 1,983 | 0.00 |
| (4,517,458) | Airbnb Inc Class A | Goldman Sachs International | 219,504 | 0.01 |
| (2,471,499) | Airbus SE | Goldman Sachs International | 106,960 | 0.01 |
| (114) | AIXTRON SE | Morgan Stanley | 28 | 0.00 |
| (500) | Ajinomoto Co Inc | Morgan Stanley | 178 | 0.00 |
| (3,800) | Akamai Technologies Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 2,000 | Alamo Group Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 4,200 | Alarm.com Holdings Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 10,700 | Alaska Air Group Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (2,351) | Albemarle Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 24,500 | Alcoa Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (38,982,121) | Alfa Laval AB | Goldman Sachs International | 71,774 | 0.00 |
| (3,305,369) | Alfa Laval AB | Morgan Stanley | 7,492 | 0.00 |

INTERIM REPORT 2021  551
FINANCIAL STATEMENTS SCHEDULE OF INVESTMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO