# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences 4.15% (31 December 2020: 4.14%) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Gain US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| (2,800) | Intuit Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (2,677,114) | Intuit Inc | Goldman Sachs International | 179,149 | 0.01 |
| (63,573) | Invesco Ltd | Goldman Sachs International | 8,265 | 0.00 |
| 80,600 | Invesco Ltd | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (22,477) | Investec Plc | Morgan Stanley | 2,177 | 0.00 |
| (93,000) | Investors Bancorp Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (8,900) | Invitae Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (15,400) | Invitation Homes Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 200 | IPG Photonics Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (61) | IPSOS | Morgan Stanley | 5 | 0.00 |
| 900 | iRobot Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (15,200) | Isetan Mitsukoshi Holdings Ltd | Morgan Stanley | 3,884 | 0.00 |
| 167,279 | ITM Power Plc | Goldman Sachs International | 110,323 | 0.01 |
| (3,900) | Ito En Ltd | Morgan Stanley | 7,305 | 0.00 |
| 15,600 | Itochu Techno-Solutions Corp | Morgan Stanley | 9,398 | 0.00 |
| (10,400) | Itron Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 9,800 | ITT Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (35,426) | ITV Plc | Morgan Stanley | 476 | 0.00 |
| (39,750,709) | Iwatani Corp | Morgan Stanley | 7,831 | 0.00 |
| (44,056,265) | Iwatani Corp | Goldman Sachs International | 5,037 | 0.00 |
| (20,909) | IWG Plc | Morgan Stanley | 951 | 0.00 |
| (25,100) | Iyo Bank Ltd | Morgan Stanley | 60 | 0.00 |
| (7,200) | J & J Snack Foods Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (427) | JD Wetherspoon Plc | Morgan Stanley | 69 | 0.00 |
| (600) | JM Smucker Co | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 10,000,600 | J2 Global Inc | Morgan Stanley | 1,036,000 | 0.05 |
| (60,700) | Jabil Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 1,500 | Jack Henry & Associates Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (500) | Jack in the Box Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,500) | Jacobs Engineering Group Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (2,700) | JAFCO Group Co ltd | Morgan Stanley | 4,974 | 0.00 |
| 12,200 | Janus Henderson Group Plc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (14,100) | Japan Airlines Co Ltd | Morgan Stanley | 12,944 | 0.00 |
| (2,200) | Japan Airport Terminal Co Ltd | Morgan Stanley | 4,326 | 0.00 |
| (23,500) | Japan Exchange Group Inc | Morgan Stanley | 25,361 | 0.00 |
| (12,300) | Japan Post Insurance Co Ltd | Morgan Stanley | 4,441 | 0.00 |
| (100) | Japan Steel Works Ltd | Morgan Stanley | 57 | 0.00 |
| 109,107,809 | Japan Tobacco Inc | Goldman Sachs International | 43,806 | 0.00 |
| 12,461 | Jaws Mustang | Morgan Stanley | 15,701 | 0.00 |

INTERIM REPORT 2021  579
FINANCIAL STATEMENTS SCHEDULE OF INVESTMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO