# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences 4.15% (31 December 2020: 4.14%) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Gain US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| (1,043) | Dialog Semiconductor Plc | Morgan Stanley | 73 | 0.00 |
| (9,713) | Diamondback Energy Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 5,133 | Diamondhead Holdings Corp | Morgan Stanley | 5,544 | 0.00 |
| 40,400 | DiamondRock Hospitality Co | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 58,723,876 | DIC Corp | Morgan Stanley | 11,571 | 0.00 |
| (201,363) | Dicerna Pharmaceuticals Inc | JPMorgan Chase Bank | 66,425 | 0.00 |
| (15,558) | Dicerna Pharmaceuticals Inc | Goldman Sachs International | 2,820 | 0.00 |
| 400 | Diebold Nixdorf Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (25) | D'ieteren Group | Morgan Stanley | 10 | 0.00 |
| (158,712) | Digimarc Corp | Goldman Sachs International | 5,218 | 0.00 |
| (100) | Digital Arts Inc | Morgan Stanley | 100 | 0.00 |
| 18,800 | Digital Realty Trust Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (5,200) | Dillard's Inc Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (5,300) | Dine Brands Global Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (5,400) | Diodes Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (700) | Dip Corp | Morgan Stanley | 171 | 0.00 |
| (23,890) | Direct Line Insurance Group Plc | Morgan Stanley | 2,078 | 0.00 |
| (135,811,884) | Disco Corp | Morgan Stanley | 61,959 | 0.00 |
| (1,700) | Discover Financial Services | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,596,925) | Discovery Communications Inc | Goldman Sachs International | 3,599 | 0.00 |
| 945,260 | Discovery Communications Inc | JPMorgan Chase Bank | 159,155 | 0.01 |
| 52,200 | Discovery Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 4,293,308 | Discovery Ltd | Goldman Sachs International | 29,341 | 0.00 |
| (7,100) | DISH Network Corp Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 47,600 | Diversified Healthcare Trust | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 395 | DKSH Holding AG | Morgan Stanley | 51 | 0.00 |
| (9,000) | DocuSign Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,300) | Dolby Laboratories Inc Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (35,700) | Dominion Energy Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,600) | Domino's Pizza Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 34,602 | Domtar Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (10,200) | Donaldson Co Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (3,400) | Dorman Products Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,436,284) | Dover Corp | JPMorgan Chase Bank | 256,291 | 0.01 |
| (114,269) | Dow Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (2,900) | Dowa Holdings Co Ltd | Morgan Stanley | 471 | 0.00 |
| (5,500) | DR Horton Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 1,094,860 | DR Horton Inc | Goldman Sachs International | 614 | 0.00 |
| (9,573) | Draegerwerk AG & Co KGaA | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |

INTERIM REPORT 2021  567
FINANCIAL STATEMENTS SCHEDULE OF INVESTMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO