## Politique d'investissement
Le Compartiment est géré de manière active en référence à l'indice ICE Social Bond (l'« Indice de Référence ») afin de saisir les opportunités qui se présentent sur les marchés des emprunts d'État et des obligations d'institutions et d'entreprises de qualité Investment Grade. Le Compartiment investit au moins un tiers de son actif net dans les composants de l'Indice de Référence. En fonction de ses convictions d'investissement et après une analyse macroéconomique et microéconomique approfondie du marché, le Gestionnaire Financier peut prendre un positionnement plus actif en termes de duration (la duration mesure, en nombre d'années, la sensibilité du portefeuille aux variations des taux d'intérêt), d'allocation géographique et/ ou de sélection sectorielle ou d'émetteurs par rapport à l'Indice de Référence. Ainsi, l'écart avec l'Indice de Référence peut s'avérer significatif. Toutefois, dans certaines conditions de marché (volatilité élevée du marché du crédit, turbulences, etc.), le positionnement du Compartiment sur les indicateurs ci-dessus peut être proche de l'Indice de Référence.
Le Compartiment vise à soutenir à long terme les Objectifs de Développement Durable (ODD) des Nations Unies en se focalisant sur les thèmes sociaux comme la sécurité alimentaire, l'accès aux soins de santé, la création d'emplois, le progrès socio-économique et l'autonomisation, l'accès à l'éducation et l'inclusion par l'intermédiaire de l'accès à un logement abordable, aux services financiers et aux infrastructures de base.
Dans le cadre du processus de sélection des titres, le Compartiment est tenu en premier lieu d'appliquer à tout moment la Politique d'exclusion sectorielle et la Politique en matière de Standards ESG d'AXA IM, sauf pour les produits dérivés et les OPC sous-jacents (https://www.axa-im.com/our-policies), suivies d'un cadre d'évaluation des obligations exclusif en matière d'impact social et de durabilité (https://www.axa-im.com/who-we-are/impact-investing), qui repose essentiellement sur les Principes applicables aux Obligations Vertes et Sociales de l'ICMA et utilisant un processus interne de sélection des obligations en matière d'impact social et de durabilité, en filtrant les obligations qui ne sont pas conformes aux exigences internes d'AXA IM en termes d'impact social et de durabilité pour les obligations. Le cadre des obligations vertes et sociales d'AXA IM est composé de 4 piliers : la qualité environnementale, sociale et de gouvernance (ESG) de l'émetteur, l'emploi des bénéfices, la gestion des bénéfices et l'impact ESG, tels que décrits plus en détail dans le prospectus. Le taux de couverture de l'analyse ESG du portefeuille atteint au minimum 90 % de l'actif net. Pour les Obligations Sociales et Durables, l'approche sélective consiste à réduire d'au moins
20 % la composante d'obligations sociales et durables de l'univers d'investissement qui inclut à la fois des composantes de l'Indice de Référence et des composantes hors de l'Indice de Référence si ces dernières ont fait l'objet d'une analyse ESG qualitative réalisée selon la méthodologie relative aux obligations d'impact d'AXA IM. Pour les autres types d'obligations, le Gestionnaire Financier applique obligatoirement en permanence une approche sélective « Best-in-Class » (type de sélection ESG consistant à donner la priorité aux entreprises les mieux notées d'un point de vue extra-financier au sein de leur secteur d'activité, sans privilégier ou exclure un secteur par rapport à l'indice boursier ou à l'univers personnalisé utilisé comme base de départ) qui consiste à sélectionner les meilleurs émetteurs dans l'univers d'investissement potentiel sur la base d'une combinaison de données internes et externes, en mettant l'accent sur les dimensions sociales et l'alignement avec les ODD. Un filtre d'exclusion relatif aux incidents de déontologie est également appliqué. Deuxièmement, le Gestionnaire Financier utilise un certain nombre de facteurs, notamment l'analyse macro et microéconomique, l'analyse crédit des émetteurs, le positionnement sur la courbe des taux et l'exposition à différentes zones géographiques.
Les données ESG utilisées se basent sur des méthodologies fondées en partie sur des données de tiers et, dans certains cas, sont développées en interne, sont subjectives et peuvent évoluer au fil du temps. L'absence de définitions harmonisées peut rendre les critères ESG hétérogènes. Ainsi, les différentes stratégies utilisant des critères ESG et des rapports ESG sont difficiles à comparer entre elles. Les stratégies intégrant des critères ESG

Translation (FRES, 2022-07-11):
## Política de inversión
El Subfondo obedece a una gestión activa que toma como referencia el índice ICE Social Bond (el «índice de referencia») a fin de aprovechar oportunidades en los mercados de renta fija de primera calidad crediticia de Gobiernos, instituciones y empresas. El subfondo invierte como mínimo un tercio de su patrimonio neto en los componentes del índice de referencia. Dependiendo de sus convicciones y tras un análisis macroeconómico y microeconómico exhaustivo del mercado, el gestor de inversiones puede adoptar un posicionamiento más activo en términos de duración (variables de duración en número de años, la sensibilidad de la cartera a las variaciones de tipos de interés), asignación geográfica y/o selección de sector o de emisores en comparación con el índice de referencia. De este modo, se espera que la desviación con respecto al índice de referencia sea considerable. No obstante, en ciertas condiciones de mercado (alta volatilidad del mercado de deuda, turbulencias, etc.), el posicionamiento del Subfondo respecto a los referidos indicadores podrá acercarse al del Índice de referencia.
El Subfondo tiene como objetivo apoyar a largo plazo los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) establecidos por las Naciones Unidas, prestando especial atención a temas sociales como la seguridad alimentaria, el acceso a la atención sanitaria, la generación de empleo, el progreso socioeconómico y el empoderamiento, el acceso a la educación y la inclusión por medio del acceso a la vivienda asequible, los servicios financieros y las infraestructuras básicas.
En primer lugar, en el proceso de selección de valores, el Subfondo aplica de forma vinculante en todo momento las Políticas de exclusión sectorial y las Normas ESG de AXA IM, excepto para los derivados y OIC subyacentes (https://www.axa-im.com/our-policies), seguido de un marco propio de evaluación de bonos sociales y de sostenibilidad (https://www.axa-im.com­
/who-we-are/impact-investing), basado principalmente en los GSBP de ICMA que emplea un proceso interno de selección social y de sostenibilidad que excluye aquellos títulos que no cumplan los requisitos internos de AXA IM de bonos sociales y de sostenibilidad. El marco de los bonos verdes y sociales de AXA IM se compone de 4 pilares: calidad medioambiental, social y de buen gobierno corporativo (ESG) del emisor, el uso de ingresos, la gestión de los ingresos y el impacto ESG, como se describe más detalladamente en el folleto. La tasa de cobertura del análisis ESG de la cartera es de al menos el 90 % del patrimonio neto. En lo que respecta a los bonos sociales y de sostenibilidad, el enfoque selectivo consiste en reducir al menos un 20 %, el componente de bonos sociales y de sostenibilidad del universo de inversión que incluye tanto componentes del índice de referencia como ajenos al índice de referencia si este último ha sido objeto de un análisis ESG cualitativo llevado a cabo de acuerdo con la metodología de bonos de impacto de AXA IM. Para otros tipos de bonos, el gestor de inversiones aplica de forma vinculante en todo momento un enfoque selectivo Best-in-class (tipo de selección ESG que consiste en dar prioridad a las empresas mejor calificadas desde un punto de vista no financiero dentro de su sector de actividad, sin favorecer ni excluir a un sector con respecto al índice bursátil ni al universo personalizado utilizado como base para empezar) que consiste en seleccionar los mejores emisores del universo de inversión basándose en una combinación de datos internos y externos, haciendo hincapié en las dimensiones sociales y en ir en la misma línea que los ODS. También se aplica un filtro de exclusión de incidentes de ética empresarial. En segundo lugar, el gestor de inversiones utiliza una serie de factores, entre ellos análisis micro y macroeconómicos, análisis crediticios de los emisores, el posicionamiento en la curva de rendimientos y la exposición a diferentes zonas geográficas.
Los datos ESG utilizados se basan en metodologías que dependen, en parte, de datos de terceros y, en algunos casos, se desarrollan internamente, son subjetivas y pueden variar a lo largo del tiempo. La falta de definiciones armonizadas puede hacer que los criterios ESG sean heterogéneos. Por ende, las diferentes estrategias que utilizan criterios e informes ESG son difíciles de comparar entre sí. Las estrategias que incorporan criterios ESG y aquellas que incorporan criterios de desarrollo sostenible pueden utilizar