# COMGEST GROWTH INDIA USD X ACC - IE00BYYLPK11
### Sub-fund of Comgest Growth plc	31/12/2021
TOP 5 HOLDINGS (% weight)

#### HDFC	8.1

#### Infosys	6.8

#### Cognizant Tech A	6.6

#### Larsen & Toubro	5.1

#### HDFC Bank	4.8

#### The above equity exposures are provided for information only, are subject to change and are not a recommendation to buy or sell the securities.

## SECTOR BREAKDOWN (%)
INVESTMENT OBJECTIVE
The investment objective of the Sub-Fund ("the Fund") is to create a portfolio consisting of high quality long-term growth companies headquartered or carrying out their predominant activities in India.

#### The Fund is aimed at investors with a long-term investment horizon (typically 5 years or more).

## RISK AND REWARD PROFILE
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |


#### This indicator represents the risk and reward profile presented in the Key Investor Information Document. It is not guaranteed and may change during the month.
Port. Index

## CUMULATIVE PAST PERFORMANCE (REBASED TO 100) AS AT 31/12/2021

#### Financials

#### Information Technology Consumer Discretionary Industrials

#### Health Care Consumer Staples Energy

#### Communication Services Real Estate

#### Utilities [Cash] Materials

## COUNTRY BREAKDOWN (%)

#### India

#### United States Japan

#### [Cash] Pakistan

#### 31.5

#### 13.4

#### 11.8

#### 8.8

#### 8.1

#### 8.1

#### 6.4

#### 5.8

#### 2.8

#### 2.4

#### 1.0

#### --
Port.

#### 88.9

#### 6.6

#### 2.8

#### 1.0

#### 0.7

#### 23.9

#### 19.8

#### 8.3

#### 4.8

#### 5.0

#### 8.6

#### 11.3

#### 3.1

#### 0.7

#### 4.6

#### -- 10.0
Index

#### 100.0

#### --

#### --

#### --

#### --
150
Rebased to 100
135
120
105
90
75
60
Jun-17	Jan-18	Aug-18	Mar-19	Oct-19	May-20	Dec-20	Jul-21
Fund	Index

## ROLLING PERFORMANCE (%) AS AT 31/12/2021

#### Breakdowns based on Comgest data, GICS sector and MSCI country classifications.
CARBON FOOTPRINT
Annualised
1 month	QTD	YTD	1 Year  3 Years  5 Years 10 Years	Since
	Incep.
| Fund | 1.11 | -2.70 | 20.60 | 20.60 | 13.45 | -	- | 7.17 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Index | 3.73 | -0.21 | 26.23 | 26.23 | 16.19 | -	- | 10.84 |
| Fund Volatility |  |  |  | 18.04 | 21.90 | -	- | 19.61 |
| 0	100	200	300	400	500	600 Index Volatility |  |  |  | 17.82 | 21.73 | -	- | 20.17 |
| Source: Trucost as of 31/12/2020, tCO2e per USD mn invested. The footprint estimates the amount of direct and	 CALENDAR YEAR PAST PERFORMANCE (%) |
| indirect greenhouse gas emitted by the portfolio holdings. |  |  |  |  |  |  |
| ENVIRONMENTAL FOOTPRINT |  | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 |
| Fund	1.0% | Fund | - | -13.42 | 3.07 | 17.51 | 20.60 |


#### Fund

#### Index	489

#### Index

#### 4.1%

#### 0%	1%	2%	3%	4%	5%

#### Index	-	-7.30	7.58	15.55	26.23

## ANNUAL PERFORMANCE (%) AS AT QUARTER END
4Q17	4Q18	4Q19	4Q20
Source: Trucost as of 31/12/2020, the footprint estimates the ratio of annual costs linked to pollution, the use of natural resources including water, the deterioration of ecosystems, waste and climate changes caused by portfolio holdings per million of USD invested.
	-4Q18	-4Q19	-4Q20	-4Q21
| Fund | -13.42 | 3.07 | 17.51 | 20.60 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Index | -7.30 | 7.58 | 15.55 | 26.23 |


#### Performance data expressed in USD.

#### Index: MSCI India - Net Return. The index is used for comparative purposes only and the Fund does not seek to replicate the index.

#### Past performance is not a reliable guide to future performance.
Performance figures are calculated net of administrative fees and all other fees with the exception of investment management fees. If taken into account, these fees would have a negative impact on performance.
The cumulative graph and “Since Inception" data may refer to the last relaunch date of the share class which may differ from its actual inception date. Calendar year past performance is only shown for years for which a full calendar year of past performance is available.

#### Holdings exclude cash and cash equivalents.

## CURRENCY BREAKDOWN (%)

#### INR
Port. Index

#### 88.9

####   100.0

## FUND COMMENTARY
India was one of the strongest major markets globally in 2021, with the MSCI India index up 26.2% in USD (+35.8% in EUR). The Indian economy recovered from the pandemic despite a second wave earlier in the year, with GDP in the September 2021 quarter back to levels similar to the September 2019 quarter. Government policy has remained growth orientated, with a significant increase in capital expenditure. Improvement in tax receipts should allow the government to comfortably meet its fiscal deficit targets for the year.
While sharp market movements had made India expensive compared to other emerging markets, the underlying corporate sector is exhibiting a few strong positive trends. Large companies have deleveraged over the past few years and now sport one of the lowest debt-equity ratios in a decade. This should also have a positive impact on non- performing bank assets and consequently earnings. Various government measures over the years have also shifted market share in favour of the formal sector which should benefit the listed universe.

#### USD	7.6	--

####  JPY	 	2.8 	--  PKR		0.7	--

#### Breakdown based on currencies in which holdings are priced.

## TOP 5 YTD CONTRIBUTORS (%)
Earnings have picked up and India could see mid-teen earnings per share (EPS) growth over FY19-23 compared to the low single-digit EPS growth of the previous five years, as per consensus estimates. Returns should consequently improve, and we would also expect an improvement in capital spending.
2021 was also a great year for primary offerings by Indian companies, with 63 issuances aggregating to around US$16bn of funds raised, the highest in the history of the market. Several new age companies in consumer internet, along with companies in financials, healthcare and industrials, came to the market. These firms, on a combined basis, added more than US$125bn of market cap to the Indian market as of end 2021.

#### Returns in 2021 were driven by global commodity-driven sectors like materials, as well as cyclicals such as real estate

#### Central Depository ..

#### Infosys Shriram City Union Adani Ports & SEZ Larsen & Toubro

#### 2.36

#### 2.33

#### 2.25

#### 2.25

#### 2.13
0.0  0.5  1.0  1.5  2.0  2.5
and industrials. The IT sector was another standout performer, with a sharp rerating driven by modest EPS upgrades. On the other hand, domestic cyclicals like financials and autos were impacted by the second wave of Covid-19 earlier in the year and shortages of semiconductor chips. We believe that the inevitable recovery in these sectors should follow in 2022.
Our focus remains on earnings growth and the quality of the companies in the portfolio. Expectations of a recovery in the domestic economy give us rich pickings of quality companies in financials, autos and industrials which could exhibit strong growth going forward. Indeed, the EPS growth of the portfolio could be close to 30% in next 12 months (consensus expectations as of end November) while growth for the next five years should be in the teens.
Portfolio holding Central Depository Services, one of the two stock market depository companies in India, was among the top contributors to fund performance in 2021 on the back of strong earning upgrades and a multiple rerating. We took advantage of the strong price movement to significantly reduce our holding in the company.

#### Infosys Ltd, one of the largest IT service companies in India, returned more than 50% in USD (+62% in EUR) over the

## TOP 5 YTD DETRACTORS (%)

#### Bandhan Bank Suzuki Motor

#### SBI Cards & Payment..

#### Petronet LNG

#### PVR
-2.5  -2.0  -1.5  -1.0  -0.5  0.0

#### Past performance is not a reliable guide to future performance. Data on holdings is provided for information purposes only and is not a recommendation to buy or sell the securities shown.

#### year. Corporates are investing significantly in new technologies to improve productivity which is leading to considerable earnings upgrades for the firm.
In contrast, Bandhan Bank, India's largest micro finance company, faced significant headwinds as its customers suffered disproportionately due to the second wave of Covid-19. We believe that as the economy normalises the company could return to high-teen growth and a high-teen return on equity.
Suzuki Motors suffered a double whammy, with the second wave of Covid-19 impacting consumer sentiment and the re-opening of the economy while a shortage of auto chips crimped production. The stock continues to be the best auto company in India and should grow its earnings in double digits over the longer term. We remain invested.
Over the period we purchased Amber Enterprises for its exposure to the fast-growing air conditioner contract manufacturing space. SBI Cards & Payment was also added to the portfolio; it is the only pure play credit card company in India. We took advantage of valuations to buy Britannia, a fast-growing biscuit company, and ICICI Lombard, a general insurer. PVR Limited, an operator of multiplexes, was increased during the year along with Bandhan Bank, India's largest micro finance company, as a play on the normalisation of the Indian economy. Motherson Sumi and Bharti Airtel were sold on the back of a share price rally. We also reduced our holdings in Central Depository Services, Shriram City and Adani Ports in 2021.
2022 looks set to begin with several positive trends. Corporate balance sheets are healthy, earnings are strong, consumer sentiment is improving and the government is focused on improving the business environment. The impact of Covid-19 should wane, leading to a progressive normalisation of the economy. Countering that is the risk of global inflation and a shift in easy money policies with its consequential impact on global asset prices. Consensus expectations are for an increase in interest rates in India, and valuations are also not cheap.
India's longer-term potential also remains positive with the government enacting policies which favour economic growth. The country should also benefit from the shift in global supply chains and an increasing formalisation of economy.
Our focus remains on bottom-up analysis and finding companies which continue to grow despite the external environment rather than because of it. Indeed, the earnings growth estimates of our companies point to mid-teen growth over next five years which should be reflected in share price performance.
The views expressed in this document are valid at the time of publication only, do not constitute independent investment research and should not be interpreted as investment advice. The reference to specific companies does not constitute a recommendation to invest directly in these securities. Allocation is subject to change without notice. Remember that past performance is not a reliable guide to future performance.

## KEY INFORMATION

#### ISIN: IE00BYYLPK11

#### SEDOL: BYYLPK1

#### Bloomberg: COMINDX ID SFDR Classification: Article 6 Domicile: Ireland

#### Dividend Policy: Accumulation Fund Base Currency: USD Share Class Currency: USD Inception Date: 21/07/2017

#### Index (used for comparative purposes only):

#### MSCI India - Net Return

#### Legal Structure:
Comgest Growth India, a sub-fund of Comgest Growth plc (an open-ended investment company with variable capital authorised by the Central Bank of Ireland), is an Undertaking for Collective Investment in Transferable Securities (UCITS) Management Company: None / Comgest Growth plc is self- managed

#### Investment Manager:

#### Comgest Asset Management International Limited (CAMIL) Regulated by the Central Bank of Ireland and registered as an investment adviser with the U.S. Securities and Exchange Commission

#### SEC registration does not imply a certain level of skill or training

#### Sub-Investment Manager:

#### Comgest Singapore Pte. Ltd. (CS)

#### Regulated by the Monetary Authority of Singapore Investment Team listed below may include advisors from affiliates within the Comgest group.

#### Investment Team:

#### Bhuvnesh Singh Manish Shah Swati Madhabushi

#### Ongoing charges: 0.17% p.a of the NAV

#### Investment Manager's fees (part of ongoing charges): 0% p.a of the NAV

#### Investment into this share class is subject to the prior signature of an Investor Fee Agreement with the Investment Manager at its sole discretion

#### Maximum sales charge: None

#### Exit charge: None

#### Minimum initial investment: USD 10

#### Minimum holding: None

#### Contact for subscriptions and redemptions: RBC Investor Services Ireland Limited Dublin_TA_Customer_Support@rbc.com Tel: +353 1 440 6555 / Fax: +353 1 613 0401

#### Dealing Frequency: Any business day (D) when banks in Dublin and the primary trading exchanges in India are open for business

#### Cut off: 5:00 pm Irish time on day D-1
An earlier deadline for receipt of application or redemption requests may apply if your request is sent through a third party. Please enquire with your local representative, distributor or other third party

#### NAV: Calculated using closing prices of D

#### NAV known: D+1

#### Settlement: D+3

#### For more detailed information on ESG integration please consult our website www.comgest.com.

## RISKS

#### This Fund has the following core inherent risks (non-exhaustive list):
- Investing involves risk including possible loss of principal.
- The value of all investments and the income derived therefrom can decrease as well as increase.
- There is no assurance that the investment objective of the Fund will be achieved.
- When a Share Class is denominated in a currency that is different from yours, changes in exchange rates can negatively impact both the value of your investment and the level of income received.
- The Fund invests in emerging markets which tend to be more volatile than mature markets and the value of investments can therefore move sharply up or down.
- A more detailed description of the risk factors that apply to the Fund is set out in the Prospectus.


## IMPORTANT INFORMATION
You should not subscribe into this Fund without having first read the Prospectus and the Key Investor Information Document (“KIID”). Tax applicable to an investment depends on individual circumstances. Depending on where you live, the Fund may not be available to you for subscription. In particular this Fund cannot be offered or sold publicly in the United States. Consult your financial or professional adviser for more information on investing and taxation.
The Prospectus, the KIID, the latest annual and interim reports and any country specific addendums can be obtained free of charge from the Investment Manager (at www.comgest.com) or the Administrator and from local representatives/paying agents listed below. For a full list of the local representatives/paying agents please contact Comgest at info@camil.com. Prospectus may be available in English, French or German and the KIIDs in a language approved by the EU/EEA country of distribution.
- United Kingdom: BNP Paribas Securities Services SCA, London Branch, Facilities Agency Services, c/o Company Secretarial Department, 10 Harewood Avenue, London, NW1 6AA. Investors in the United Kingdom WILL NOT have any protection under the UK Financial Services Compensation Scheme.
- Sweden: SEB Merchant Banking, Custody Services, Global Funds, RB6, Rissneleden 110, SE-106 40 Stockholm.
- Spain: Allfunds Bank S.A., c/Estafeta no. 6 (La Moraleja), Complejo Plaza de la Fuente, Edificio 3, 28109, Alcobendas, Madrid, Spain. The CNMV registration number of Comgest Growth plc is 1294.
- Switzerland: BNP Paribas Securities Services, Paris, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich. Further information or reporting may be available from the Investment Manager upon request.

Complaints handling policies are available in English, French, German, Dutch and Italian on our website at www.comgest.com in the regulatory information section. Comgest Growth Plc may decide to terminate at any time the arrangements made for the marketing of its UCITS.
Carbon footprint: a fund’s carbon footprint seeks to determine the amount of direct and indirect greenhouse gas (GHG) emitted by the companies the fund is invested in and is measured in tonnes of carbon dioxide equivalents (tCO
2

#### e).
Index Source: MSCI. The MSCI data is for internal use only and may not be redistributed or used in connection with creating or offering any securities, financial products or indices. Neither MSCI nor any other third party involved in or related to compiling, computing or creating the MSCI data (the “MSCI Parties”) makes any express or implied warranties or representations with respect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and the MSCI Parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall any of the MSCI Parties have any liability for any direct, indirect, special, punitive, consequential or any other damages (including lost profits) even if notified of the possibility of such damages.
Footprint Source: S&P Trucost Limited © Trucost 2021. All rights in the Trucost data and reports vest in Trucost and/or its licensors. Neither Trucost, nor its affiliates, nor its licensors accept any liability for any errors, omissions or interruptions in the Trucost data and/or reports. No further distribution of the Data and/or Reports is permitted without Trucost’s express written consent.

Translation (ENDE, 2021-12-31):
# COMGEST GROWTH INDIA USD X ACC - IE00BYYLPK11
Ein Teilfonds des Comgest Growth plc	31/12/2021

## 5 HAUPTPOSITIONEN (%)

##### HDFC	8,1

##### Infosys	6,8

##### Cognizant Tech A	6,6

##### Larsen & Toubro	5,1

##### HDFC Bank	4,8
Obige Positionen sind nur zur Information u. besagen nicht, dass die Anlagen rentabel waren oder sein werden; es ist keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung. Zum Präsentationszeitpunkt können die Titel evtl. nicht mehr im Portfolio sein.

## BRANCHENGEWICHTUNG (%)
ANLAGEZIEL
Das Anlageziel des Teilfonds ("der Fonds") ist die Schaffung eines Portfolios, das aus qualitativ hochwertigen Unternehmen mit langfristigem Wachstum besteht, die in Indien ihren Hauptsitz haben oder dort überwiegend tätig sind.

##### Der Fonds richtet sich an Anleger mit langfristigem Anlagehorizont (5 Jahre oder länger).

## RISIKO- UND ERTRAGSPROFIL
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |


##### Diese Kennzahl entspricht dem Risiko- und Ertragsprofil, das in den wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) aufgeführt ist. Die Kennzahl ist ohne Gewähr und kann sich im Laufe des Monats ändern.
Port. Index

## KUMULIERTE WERTENTWICKLUNG (REBASIERT AUF 100) STAND 31/12/2021

##### Finanzen Informationstechnologie Zyklische Konsumgüter Industrie

##### Gesundheit

##### Nichtzykl. Konsumgüter Energie Kommunikationsdienste Immobilien

##### Versorger [Cash] Rohstoffe

## TOP LÄNDER (%)

##### Indien USA

##### Japan [Cash] Pakistan

##### 31,5

##### 13,4

##### 11,8

##### 8,8

##### 8,1

##### 8,1

##### 6,4

##### 5,8

##### 2,8

##### 2,4

##### 1,0

##### --

#### Port.

##### 88,9

##### 6,6

##### 2,8

##### 1,0

##### 0,7

##### 23,9

##### 19,8

##### 8,3

##### 4,8

##### 5,0

##### 8,6

##### 11,3

##### 3,1

##### 0,7

##### 4,6

##### -- 10,0

#### Index

##### 100,0

##### --

##### --

##### --

##### --
150
Rebasiert auf 100
135
120
105
90
75
60
Jun-17	Jan-18	Aug-18	Mrz-19	Okt-19	Mai-20	Dez-20	Jul-21
Fonds	Index

## WERTENTWICKLUNG, ROLLIEREND (%) STAND 31/12/2021

##### Gewichtung erfolgt auf Basis von Comgest Daten, GICS Sektoren und MSCI Länder-Einteilungen.
CO2 - BILANZ

##### Fonds

#### Annualisiert
|  | 1 Monat | QTD | YTD | 1 Jahr | 3 Jahre | 5 Jahre | 10 Jahre | 15 Jahre |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds | 1,11 | -2,70 | 20,60 | 20,60 | 13,45 | - | - | - |
| Index | 3,73 | -0,21 | 26,23 | 26,23 | 16,19 | - | - | - |
| Fonds Volatilität | - | - | - | 18,04 | 21,90 | - | - | - |
| Index Volatilität | - | - | - | 17,82 | 21,73 | - | - | - |


##### Index	489

##### 0   100  200  300  400  500  600

##### Quelle: Trucost per 31/12/2020, tCO2e pro investierte Mio. in USD. Die CO2-Bilanz zeigt die geschätzte Menge der von den Portfolio-unternehmen direkt oder indirekt abgesonderten

## TYPISIERENDE MODELLRECHNUNG (%) STAND 31.12.2021

##### Index

##### 4,1%

##### 0%	1%	2%	3%	4%	5%
| Treibhausgase an. ÖKOLOGISCHER FUSSABDRUCK | 07/2017-07/2018 | Fonds -4,62% | Wert einer Beispiel-                        anlage i.H.v.1.000 USD	 954 USD |
| --- | --- | --- | --- |
| Fonds | 1,0% | 07/2018-07/2019 | -3,16% | 924 USD |


##### 07/2019-07/2020	-9,08%	840 USD

##### 07/2020-07/2021	55,14%	1.303 USD

##### 07/2021-12/2021	3,32%	1.346 USD
Quelle: Trucost per 31/12/2020, geschätztes Verhältnis der jährl. Kosten i.Z.m. Umwelt- verschmutzung, Nutzung natürl. Ressourcen einschl. Wasser, Verschlechterung der Ökosysteme, Abfall u. Klimaveränderungen, die durch Portfolio- unternehmen verurs. werden (je inv. Mio. in USD).

##### Wertentwicklung in USD.

##### Ausgabeaufschlag in Höhe von 0% in der Modellrechnung im ersten Jahr berücksichtigt; ggf. anfallende Depotkosten würden die Wertentwicklung mindern.

##### Index: MSCI India - Net Return. Indizes werden nur zum nachträglichen Vergleich angegeben. Der Fonds versucht nicht, den Index zu replizieren.

##### Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Entwicklung.
Die Berechnung der Wertentwicklung basiert auf Nettoinventarwerten unter Berücksichtigung administrativer und aller sonstigen Gebühren, mit Ausnahme des Verwaltungshonorars. Seine Berücksichtigung würde die Wertentwicklung mindern.
Die kumulative Grafik kann sich auf das Datum der letzten Neuauflage der Anteilsklasse beziehen, das vom tatsächlichen Auflagedatum abweichen kann. Die vergangene Wertentwicklung des Kalenderjahres wird nur für Jahre angezeigt, für die ein vollständiges Kalenderjahr der Wertentwicklung verfügbar ist.

### AUSZEICHNUNGEN (per 31/12/2021)
Auszeichnung von Comgest zum besten Asset Manager Aktienfonds 2015-2021 verliehen von Scope jeweils im November des Vorjahres. Auszeichnung von Comgest als Top-Fondsgesellschaft (5 Sterne) im Capital Fonds-Kompass Ausgabe 03/2020. Aufgeführte Auszeichnungen können sich jederzeit ändern und stellen keine Kaufempfehlung dar. Weitere Details zu den Rating-Methoden entnehmen Sie bitte den Webseiten der Ratingagenturen.

##### Bei der Anzahl der Positionen sind liquide Mittel nicht berücksichtigt.

## WÄHRUNGSGEWICHTUNG (%)

#### Port. Index

##### 88,9

##### INR

#####   100,0

##### USD	7,6	--

#####  JPY	 	2,8 	--  PKR		0,7	--

##### Gewichtung nach Währungen, auf die die Bestände lauten.

## 5 BESTE BEITRÄGE YTD (%)
KOMMENTAR
Indien war 2021 einer der stärksten Märkte weltweit, wie sich am Anstieg des MSCI India Index um 26,2% in USD (+35,8% in EUR) ablesen lässt. Die heimische Wirtschaft erholte sich Anfang des Jahres trotz einer zweiten Corona- Welle von der Pandemie, und das BIP erreichte im September-Quartal wieder ein ähnliches Niveau wie im gleichen Zeitraum 2019. Die Regierung hielt an ihrer wachstumsorientierten Politik mit deutlich höheren Investitionen fest. Dank höherer Steuereinnahmen dürfte die Regierung ihr Defizitziel problemlos erreichen.
Die starken Kursentwicklungen haben den indischen Markt im Vergleich zu anderen Schwellenländern zwar teuer gemacht. Im Unternehmenssektor gibt es jedoch starke positive Trends. Großunternehmen haben in den letzten Jahren ihre Verschuldung abgebaut und weisen nun eine der niedrigsten Verschuldungsquoten seit einem Jahrzehnt auf. Dies dürfte sich auch positiv auf Banken mit notleidenden Vermögenswerten und damit auf deren Gewinne auswirken. Dank verschiedener staatlicher Maßnahmen hat sich in den letzten Jahren auch der Marktanteil zugunsten des formellen Sektors verschoben, was dem börsennotierten Anlageuniversum zugutekommen dürfte.
Die Gewinne haben sich erholt, und Indien könnte im Zeitraum von 2019 bis 2023 ein Gewinnwachstum pro Aktie (EPS) von 15% erzielen. In den 5 Jahren davor wuchs das EPS nur im niedrigen einstelligen Bereich. Infolgedessen dürften die Renditen steigen, und auch mit höheren Investitionen ist zu rechnen.
2021 gingen zudem viele indische Unternehmen an die Börse. Die 63 Erstemissionen summierten sich auf rund 16 Mrd. USD und damit das höchste Gesamtvolumen in einem Jahr in der Geschichte des Landes. Mehrere Start-ups aus dem Internethandel sowie Unternehmen aus den Bereichen Finanzwesen, Gesundheit und Industrie gaben ihr Börsendebüt. Mit diesen Unternehmen wuchs die Marktkapitalisierung des indischen Aktienmarktes 2021 um mehr als 125 Mrd. USD.

##### Central Depository ..

##### Infosys Shriram City Union Adani Ports & SEZ Larsen & Toubro
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0

##### 2,36

##### 2,33

##### 2,25

##### 2,25

##### 2,13
2,5
Die Renditen wurden von den Rohstoffsektoren sowie von zyklischen Sektoren wie Immobilien und Industrie getragen. Der IT-Sektor schnitt ebenfalls gut ab dank deutlich höherer Bewertungen infolge leicht nach oben korrigierter EPS- Prognosen. Andererseits litten binnenorientierte zyklische Unternehmen u.a. aus dem Finanz- und Autosektor unter der zweiten Corona-Welle am Jahresanfang sowie unter Lieferengpässen bei Halbleiterchips. Wir glauben, dass es in diesen Sektoren 2022 zu einem Aufschwung kommen wird.
Nach wie vor konzentrieren wir uns auf das Gewinnwachstum und die Qualität der Unternehmen im Portfolio. In Erwartung einer Erholung der Binnenwirtschaft bietet sich uns eine reiche Auswahl an Qualitätsunternehmen in den Bereichen Finanzen, Automobile und Industrie, die ein starkes Wachstum aufweisen könnten. Das EPS-Wachstum des Portfolios könnte in den nächsten 12 Monaten bei fast 30% liegen (Konsenserwartungen von Ende November), während das Wachstum in den nächsten 5 Jahren um die 15% betragen dürfte.
Der Portfolio-Bestand Central Depository Services, eine der beiden Depotbanken in Indien, gehörte 2021 dank nach oben korrigierter Gewinnprognosen und des besseren KGVs zu den Performance-Spitzenreitern. Wir nutzten die starke Kursentwicklung, um unseren Bestand deutlich zu reduzieren.

## 5 NIEDRIGSTE BEITRÄGE YTD (%)

##### Bandhan Bank Suzuki Motor

##### SBI Cards & Payment..

##### Petronet LNG

##### PVR
Infosys Ltd, einer der größten IT-Dienstleister Indiens, verbuchte im Jahresverlauf eine Rendite von mehr als 50% in USD (+62% in EUR). Unternehmen investieren zur Produktivitätssteigerung erheblich in neue Technologien, was sich bei Infosys in Form einer deutlich nach oben korrigierten Gewinnprognose niederschlägt.
Dagegen hatte die Bandhan Bank, Indiens größtes Mikrofinanzunternehmen, mit erheblichem Gegenwind zu kämpfen, da ihre Kunden unter der zweiten Corona-Welle überproportional stark litten. Wir glauben, dass die Bank bei einer Normalisierung der Wirtschaft zu einem Wachstum und einer Eigenkapitalrendite zwischen 15% und 20% zurückkehren wird.
Suzuki Motors musste gleich mit zwei Belastungsfaktoren zurechtkommen: Die zweite Corona-Welle dämpfte die Verbraucherstimmung und bremste die Wiederöffnung der Wirtschaft, während Lieferengpässe bei Chips eine Drosselung der Produktion zur Folge hatten. Suzuki ist nach wie vor der beste Autobauer des Landes und dürfte langfristig ein zweistelliges Gewinnwachstum erzielen. Wir bleiben daher investiert.
Neu ins Portfolio nahmen wir Amber Enterprises, das im wachstumsstarken Markt der Auftragsfertigung von Klimaanlagen tätig ist. Bei SBI Cards & Payment, dem einzigen reinen Kreditkartenunternehmen in Indien, setzten wir
-2,5
-2,0
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
ebenfalls eine neue Position auf. Wir nutzten die günstigen Bewertungen, um Aktien von Britannia (wachstumsstarker Kekshersteller) und ICICI Lombard (Generalversicherung) zu kaufen. Den Bestand von PVR Limited (Multiplexkinos)

##### Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher

##### Indikator für die künftige Entwicklung. Obige Positionen dienen nur zur Information; sie stellen in keinem Fall eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar.
stockten wir im Jahresverlauf ebenso auf wie den der Bandhan Bank, um von der Normalisierung der indischen Wirtschaft zu profitieren. Dafür trennten wir uns von Motherson Sumi und Bharti Airtel, nachdem sich deren Kurse erholt hatten. Außerdem verkleinerten wir 2021 die Aktienbestände von Central Depository Services, Shriram City und Adani Ports.
Das Jahr 2022 dürfte mit mehreren positiven Trends gut starten. So sind die Bilanzen der Unternehmen solide, die Gewinne hoch, die Stimmung der Verbraucher hellt sich auf, und die Regierung konzentriert sich auf die Verbesserung der Wirtschaftslage. Die Auswirkungen der Corona-Pandemie dürften nachlassen und eine schrittweise Normalisierung der Wirtschaft ermöglichen. Demgegenüber stehen das weltweite Inflationsrisiko und die Abkehr von der lockeren Geldpolitik mit ihren weltweiten Folgen für die Vermögenspreise. Allgemein wird zudem erwartet, dass die Zinsen in Indien steigen, und die Bewertungen sind nicht eben günstig.
Die Regierung fördert jedoch das Wirtschaftswachstum, sodass der Ausblick für Indien auf längere Sicht günstig bleibt. Das Land dürfte auch von der Verlagerung der globalen Lieferketten und dem Zurückdrängen der Schattenwirtschaft profitieren.
Unser Schwerpunkt liegt nach wie vor auf der Bottom-up-Analyse und der Suche nach Unternehmen, die trotz und nicht wegen des externen Umfelds weiter wachsen. Die Schätzungen für das Gewinnwachstum unserer Unternehmen deuten ein Gewinnwachstum von rund 15% in den nächsten 5 Jahren an, das sich in ihrer Kursentwicklung widerspiegeln dürfte.
Enthaltene Meinungsäußerungen, die ohne Vorankündigung geändert werden können, geben aktuelle Einschätzungen des Fondsmanagers zum Erstellungszeitpunkt wieder und stellen keine Kaufempfehlung dar. Die Nennung spezifischer Unternehmen stellt keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar. Zum Präsentationszeitpunkt können die Titel evtl. nicht mehr im Portfolio sein. Bitte beachten Sie, dass die in der Vergangenheit erzielten Wertentwicklungen keine Garantie für zukünftige Ergebnisse sind.

## ALLGEMEINE INFORMATIONEN

##### ISIN: IE00BYYLPK11

##### WKN: A2AQA8

##### Bloomberg: COMINDX ID SFDR Kategorie: Article 6 Domizil: Irland

##### Ausschüttungspolitik: Thesaurierung

##### Währung: USD

##### Währung, Anteilsklasse: USD

##### Auflagedatum: 21/07/2017

##### Index (unverbindlich zum nachträglichen Vergleich) :

##### MSCI India - Net Return

##### Rechtsform:
Comgest Growth India, ein Teilfonds des Comgest Growth plc (eine offene Investmentgesellschaft mit variablem Kapital und von der Irischen Zentralbank zugelassen), ist ein Organismus für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW)

##### Verwaltungsgesellschaft: keine / Comgest Growth plc ist selbst verwaltend

##### Anlageverwalter:

##### Comgest Asset Management International Limited (CAMIL) Unterliegt der Aufsicht der Irischen Zentralbank, als Investmentberater von der SEC (USA) zugelassen

##### Die SEC-Registrierung setzt kein bestimmtes Qualifikationsniveau voraus

##### Sub-Anlageverwalter:

##### Comgest Singapore Pte. Ltd. (CS)

##### Unterliegt der Finanzaufsichtsbehörde von Singapur

##### Das unten aufgeführte Anlageteam kann Sub-Manager aus anderen Einheiten der Comgest Gruppe beinhalten.

##### Anlageteam:

##### Bhuvnesh Singh Manish Shah Swati Madhabushi

##### Laufende Kosten: 0,17% des Nettoinventarwerts p.a. Verwaltungsgebühren (Teil der laufenden Kosten): 0% des Nettoinventarwerts p.a.

##### Ein Investment in diese Anteilsklasse setzt eine Anlagegebührenvereinbarung zwingend voraus. Diese wird vom Anlageverwalter nach seinem alleinigem Ermessen abgeschlossen

##### Ausgabeaufschlag max.: Nicht zutreffend Rücknahmeabschlag: Nicht zutreffend Mindestanlage bei Erstzeichnung: USD 10 Mindestbeteiligung: Nicht zutreffend Zeichnung und Rücknahme:

##### RBC Investor Services Ireland Limited Dublin_TA_Customer_Support@rbc.com Tel.: +353 1 440 6555 / Fax: +353 1 613 0401

##### Wertermittlung: Täglich (D) an Banköffnungstagen in Dublin und geöffneten Haupthandelsbörsen in Indien

##### Cut off: 17:00 irische Zeit, Tag D-1
Falls Sie die Zeichnung oder den Rückkauf über Drittpersonen vornehmen, kann sich die Eingangsfrist für die Zeichnungs- bzw. Rückkaufformulare hierdurch verkürzen. Für weitere Informationen kontaktieren Sie bitte Ihren lokalen Vertreter, Ihre Vertriebsgesellschaft oder Ihren jeweiligen sonstigen Beauftragten

##### Wert pro Anteil: Berechnung auf Schlusskursen von Tag D

##### Veröffentlichung: D+1

##### Settlement: D+3

##### Eingehendere Informationen zu ESG Integration finden Sie auf unserer Website www.comgest.com.

## RISIKEN

##### Dieser Fonds weist folgende inhärente Kernrisiken auf (nicht erschöpfende Liste):
- Investitionen sind mit Risiken verbunden, einschließlich möglicher Kapitalverluste.
- Der Wert aller Anlagen und die daraus resultierenden Erträge können sowohl sinken als auch steigen.
- Es gibt keine Garantie dafür, dass der Fonds sein Anlageziel erreichen wird.
- Wenn eine Anteilsklasse auf eine andere Währung als Ihre lautet, können sich Wechselkursänderungen sowohl auf den Wert Ihrer Anlage als auch auf die Höhe der erzielten Erträge negativ auswirken.
- Der Fonds investiert in Schwellenländer, die als besonders risikoreich und schwankungsanfällig gelten. Somit können auch kurzfristig stärkere Wertveränderungen nach unten oder nach oben entstehen. Der Fonds weist eine erhöhte Volatilität auf.
- Wir verweisen zusätzlich auf die detaillierte Beschreibung der mit der Anlagepolitik des Fonds verbundenen Risiken, die im ausführlichen Verkaufsprospekt aufgeführt werden.


## WICHTIGE INFORMATIONEN
Vor einer Anlage in einen Fonds sollten Anleger zunächst den Prospekt und die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) lesen. Die auf eine Anlage anwendbaren Steuergesetze hängen von den jeweiligen persönlichen Umständen des Anlegers ab. Für bestimmte Personen bzw. in bestimmten Ländern kann der Zugang zu den auf dieser Website beschriebenen Produkten und Dienstleistungen gesetzlich beschränkt sein. Der Fonds kann insbesondere nicht in den Vereinigten Staaten von Amerika vertrieben werden. Comgest empfiehlt potenziellen Anlegern, vor einer Zeichnung von Fondsanteilen den Rat eines Rechts-, Finanz- oder Steuerberaters einzuholen.
Der Prospekt, das KIID, die letzten Jahres- und Zwischenberichte sowie länderspez. Ergänzungen sind kostenlos beim Anlageverwalter (www.comgest.com), der Verwaltungsstelle oder den u.a. lokalen Vertretern/Zahlstellen erhältlich. Für eine vollständige Liste wenden Sie sich bitte an Comgest unter info@camil.com. Der Prospekt ist in Englisch, Französisch und Deutsch erhältlich und die KIIDS in einer vom EU-/EWR-Vertriebsland genehmigten Sprache.
- Deutschland: Marcard, Stein & Co AG, Ballindamm 36, 20095 Hamburg.
- Österreich: Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG, OE 0533 / Produktmanagement Wertpapiere, 1010 Wien, Habsburgergasse 2 / Mezzanin
- Schweiz: BNP Paribas Securities Services, Paris, Filiale Zürich, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich. Weitere Informationen oder Berichte sind auf Nachfrage beim Anlageverwalter erhältlich.

Die Richtlinien zur Beschwerdebearbeitung sind auf Englisch, Französisch, Deutsch, Niederländisch und Italienisch auf unserer Website www.comgest.com unter der Rubrik „Regulatorische Informationen“ verfügbar. Comgest Growth Plc kann jederzeit beschließen, die für den Vertrieb ihrer OGAW getroffenen Vereinbarungen zu beenden.

##### CO2-Fußabdruck : der CO
2

##### -Fußabdruck eines Fonds ermittelt die Menge des direkten und indirekten Treibhausgases (THG), das von den Unternehmen ausgestoßen wird, in die der Fonds investiert. Der Fußabdruck wird in Tonnen CO
2

##### - Äquivalenten (tCO
2

##### e) gemessen.
Quelle: MSCI. Die MSCI Daten sind ausschließlich für den internen Gebrauch und dürfen nicht weitergegeben oder als Grundlage für (oder in Zusammenhang mit der Erstellung und dem Angebot) die Erstellung oder das Angebot anderer Wertpapiere oder Finanzprodukte oder Indizes herangezogen werden. Weder MSCI noch andere Drittparteien, die an der Zusammenstellung, Berechnung oder Erstellung der MSCI Daten beteiligt sind oder damit in Verbindung stehen, geben ausdrückliche oder stillschweigende Gewährleistungen oder Zusicherungen bezüglich der Daten (oder der sich aus ihrer Nutzung ergebenden Ergebnisse) ab. Insbesondere übernehmen die Parteien keinerlei Gewähr für die Eigenständigkeit, Genauigkeit, Vollständigkeit, allgemeine Gebrauchstauglichkeit oder Eignung für einen bestimmten Zweck der Daten. Ohne Einschränkung der vorstehenden Bestimmungen haften MSCI, mit MSCI verbundene Unternehmen und Drittparteien, die an der Zusammenstellung, Berechnung oder Erstellung der Daten beteiligt sind oder damit in Verbindung stehen, unter keinen Umständen für unmittelbare, mittelbare, besondere, Folge oder jede andere Art von Schäden (einschließlich entgangener Gewinne) sowie Schadenersatz, selbst wenn sie auf die Möglichkeit derartiger Schäden hingewiesen wurden.
Quelle der CO2-Bilanz: S&P Trucost Limited © Trucost 2021. Alle Rechte an den Trucost-Daten und Berichten liegen bei Trucost und / oder seinen Lizenzgebern. Weder Trucost noch seine verbundenen Unternehmen oder Lizenzgeber übernehmen eine Haftung für Fehler, Auslassungen oder Unterbrechungen in den Trucost-Daten und / oder Berichten. Eine weitere Verbreitung der Daten und / oder Berichte ist ohne die ausdrückliche schriftliche Zustimmung von Trucost nicht gestattet.