The value of these assets shall be determined as follows:
- The value of cash in hand or on deposit, of bills and notes payable on sight and accounts receivable, of pre-paid expenses and dividends and interest that have been announced or that have matured but have not yet been collected will be constituted by the face value of these assets, unless it proves unlikely that this value can be collected; in the latter case the value will be determined by deducting an amount that the Fund shall consider adequate in order to reflect the real value of these assets.
- The valuation of the assets that are officially listed or are listed on any other regulated market that operates regularly, is recognized and open to the public is based on the most representative price of the markets and/or the transactions conducted on these markets by the fund managers and other market players. Said price may be the last-known price or the price at a precise time determined in advance for each of the markets and deemed more representative by the Board of Directors, taking account of liquidity criteria and the transactions conducted in the markets concerned. If the Board of Directors considers that the market price is not representative of the value of an asset, the valuation will be based on the probable realization value that the Board of Directors shall estimate with prudence and good faith.
- Assets not listed or not traded on a stock market or on any other regulated market that operates regularly, is recognized and open to the public will be valued by the Board of Directors on the basis of their probable realization value estimated with prudence and good faith.
- Units and shares of open-ended UCIs or of UCITS will be valued on the basis of the latest-known net asset values or, if the price determined is not representative of the true value of these assets, the price will be determined fairly and equitably by the Board of Directors. Units and shares of closed-end UCIs will be valued on the basis of their latest market price or, if the price determined is not representative of the real value of these assets, the price will be determined fairly and equitably by the Board of Directors.
- Cash and money-market instruments can be valued at their face value plus accrued interest or on the basis of straight-line depreciation. All other assets can be valued, as far as possible, in the same manner.
- All the other assets will be valued by the Board of Directors on the basis of their probable realization value, which must be estimated in good faith and according to generally accepted principles and proceduresThe Board of Directors may use its discretion to allow the use of any other generally accepted valuation method if it considers that this valuation reflects more accurately the probable realization value of an asset held by the Fund.
- The liabilities of the Fund shall comprise in particular:
	- all borrowings, bills matured and accounts payable;
	- all known obligations, whether due or not due, including all contractual obligations which have fallen due and which concern payments either in cash or in kind, including the amount of the dividends announced by the Fund but not yet paid;
	- an appropriate reserve for future taxes on capital and income which has accrued up to the Valuation date and is determined periodically by the Fund and, if applicable, other reserves authorized or approved by the Board of Directors;
	- all other liabilities of the Fund, of any nature and kind whatsoever, with the exception of the liabilities represented by the Shares of the Fund. In order to value the amount of these other liabilities, the Fund shall take into consideration all the expenditures to be borne by it, including establishment expenses, the expenses payable to the Management Company, the investment advisers, accountant, Depositary Bank, Administrative Agent, Domiciliation Agent, Transfer Agent and Registrar, paying agents and permanent representatives at the places of registration, any other agent employed by the Fund, the expenses of the legal and auditing services, the stock exchange listing expenses, the cost of registering the Fund and maintaining said registration with governmental institutions, advertising and printing expenditure, including the cost of publicity and preparing and printing the certificates, Prospectuses, explanatory notices or declarations of registration, government taxes or levies and any other operating expenses, including the cost of purchasing and selling assets, interest, bank and brokerage charges and postal, telephone expenses. The Fund may calculate the administrative and other expenditures that are of a regular or periodical nature by making an estimate for the year or any other period by distributing the amount in proportion to the fractions of this period.

Translation (ENIT, 2022-07-01):
Il valore di tale attivo viene determinato come segue:
- Il valore delle liquidità in cassa o in deposito, degli effetti e titoli di credito pagabili a vista e dei conti esigibili, delle spese pagate in anticipo e dei dividendi e degli interessi annunciati o maturati, ma non ancora ricevuti, sarà costituito dal valore nominale di questi attivi, tranne nel caso in cui diventi improbabile che tale valore possa essere ottenuto; in quest’ultimo caso, il valore verrà determinato detraendo una somma che la SICAV stimerà adeguata al fine di riflettere il valore reale di tali attivi.
- La valutazione degli attivi ammessi a una quotazione ufficiale o su un qualsiasi altro mercato regolamentato, regolarmente funzionante, riconosciuto e aperto al pubblico si basa sul prezzo più rappresentativo dei mercati e/o delle operazioni concluse su tali mercati dai gestori e da altri operatori del mercato. Può trattarsi dell’ultimo prezzo noto o del prezzo a un’ora specifica, determinata in anticipo per ognuno di questi mercati e ritenuta più rappresentativa dal Consiglio di Amministrazione, tenuto conto dei criteri di qualità e delle operazioni concluse su tali mercati. Qualora il Consiglio di Amministrazione ritenga che la quotazione del mercato non sia rappresentativa del valore di un attivo, la valutazione si baserà sul valore probabile di realizzo che sarà stimato, con prudenza e in buona fede, dal Consiglio di Amministrazione.
- Gli attivi non quotati o non negoziati su un mercato borsistico o su un altro mercato regolamentato, regolarmente funzionante, riconosciuto e aperto al pubblico, verranno stimati, con prudenza e in buona fede, dal Consiglio di Amministrazione sulla base del loro presunto valore di realizzo.
- Le quote e le azioni di OIC di tipo aperto e di OICVM saranno valutate sulla base degli ultimi Valori netti d’inventario noti, oppure – qualora il prezzo determinato non sia rappresentativo del reale valore degli attivi – il loro valore sarà stimato dal Consiglio di Amministrazione in maniera equa e giusta. Le quote e le azioni di OIC di tipo chiuso saranno valutate sulla base del loro ultimo valore di mercato o, se tale prezzo non è rappresentativo del valore reale di questi attivi, il loro valore sarà stimato dal Consiglio di Amministrazione con prudenza e in buona fede.
- Le liquidità e gli strumenti del mercato monetario possono essere valutati sulla base del loro valore nominale maggiorato degli interessi maturati o secondo il metodo dell’ammortamento lineare. Il valore dei rimanenti attivi, per quanto possibile, sarà stimato allo stesso modo.
- Il valore dei restanti attivi sarà stimato dal Consiglio di Amministrazione sulla base del rispettivo valore di realizzo, calcolato in buona fede e secondo i principi e le procedure generalmente in usoIl Consiglio di Amministrazione, a sua totale discrezione, potrà permettere l’utilizzo di altri metodi di valutazione generalmente ammessi se ritiene che tale valutazione rifletta in maniera più fedele il probabile valore di realizzazione di un attivo detenuto dalla SICAV.
- Il passivo della SICAV comprende in particolare:
	- tutti i prestiti, gli effetti scaduti e i conti esigibili;
	- tutte le obbligazioni conosciute maturate o non maturate, inclusi tutti gli obblighi contrattuali maturati che hanno per oggetto pagamenti in denaro o in beni, ivi incluso l’ammontare di tutti i dividendi dichiarati dalla SICAV ma non ancora pagati;
	- una riserva adeguata per tasse future basata sul capitale e sul reddito maturati al Giorno di Valutazione e determinata periodicamente dalla SICAV e all’occorrenza altre riserve autorizzate o approvate dal Consiglio di Amministrazione;
	- Tutti gli altri impegni della SICAV, di qualsiasi tipo e natura, esclusi gli impegni rappresentati da Azioni della SICAV. Per la valutazione dell’ammontare di tali impegni, la SICAV prenderà in considerazione tutte le spese sostenute dalla stessa, incluse le spese di avvio, la retribuzione della Società di Gestione, dei consulenti per gli investimenti, della Banca Depositaria, dell’Agente Amministrativo e Contabile, dell’Agente Domiciliatario, dell’Agente di Trasferimento e di Registro, degli agenti pagatori e rappresentanti permanenti nei luoghi di registrazione, di qualsiasi altro agente impiegato dalla SICAV, degli onorari per servizi legali e di revisione contabile, le spese di quotazione in borsa, le spese di registrazione della SICAV e di mantenimento di tale iscrizione presso istituzioni governative, le spese di pubblicità e di stampa comprensive dei costi di pubblicità e di preparazione e stampa dei certificati, Prospetti, comunicazioni esplicative o dichiarazioni di registrazione, le imposte o tasse governative e tutti gli altri costi operativi incluse le spese di acquisto e di vendita degli attivi, gli interessi, spese bancarie e di intermediazione, nonché postali e telefoniche. La SICAV potrà calcolare le spese amministrative e di altro genere, di natura regolare o periodica, su base annua o su altri periodi, suddividendo l’importo in proporzioni uguali su ognuno di tali periodi.