# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Purchased Equity Options Contracts 0.56% (31 December 2020: 0.39%)
| Number of Contracts | Expiration Date | Type | Premium US$ | Fair Value US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Call Options |  |  |  |  |  |
| 5,000,000 | 17/02/2023 | Absolute Dispersion Option on Stock Basket, Strike 36%∞ | (125,000) | 20,700 | 0.00 |
| 7,500,000 | 15/07/2022 | Absolute Dispersion Option on Stock Basket, Strike 45%∞ | (356,250) | 74,640 | 0.01 |
| 102 | 21/01/2022 | Alibaba Group Holding, Strike Price $225± | (172,234) | 256,275 | 0.01 |
| 22 | 16/06/2023 | Alphabet Inc, Strike Price $2,700± | (545,844) | 622,050 | 0.03 |
| 4 | 20/01/2023 | Amazon.com Inc, Strike Price $3,150± | (224,658) | 262,320 | 0.01 |
| 276,700 | 09/12/2022 | Dai-ichi Life Holdings Inc, Strike Price JPY2,040∞ | (619,424) | 594,821 | 0.03 |
| 117 | 17/09/2021 | Digimarc Corp, Strike Price $45± | (72,009) | 13,162 | 0.00 |
| 4,000 | 17/12/2021 | Deutsche Post AG, Strike Price EUR60± | (218,038) | 839,617 | 0.04 |
| 1,366 | 19/11/2021 | Expedia Inc, Strike Price $260± | (705,789) | 118,842 | 0.01 |
| 42 | 17/09/2021 | Facebook Inc, Strike Price $275± | (151,894) | 317,625 | 0.02 |
| 25 | 20/01/2023 | Facebook Inc, Strike Price $285± | (155,490) | 232,500 | 0.01 |
| 33,768 | 09/12/2022 | Sony Corp, Strike Price JPY11,320∞ | (379,530) | 314,375 | 0.02 |
| 73,300 | 09/12/2022 | Taiyo Yuden Co Ltd, Strike Price JPY4,985∞ | (592,208) | 701,083 | 0.03 |
| 2,200 | 17/12/2021 | TOTAL SE, Strike Price EUR60± | (67,700) | 2,609 | 0.00 |
| 3,073 | 21/01/2022 | Uber Technologies Inc, Strike Price $85± | (870,457) | 170,552 | 0.01 |
| Put Options |  |  |  |  |  |
| 670 | 21/01/2022 | Airbnb Inc, Strike Price $105± | (376,021) | 222,775 | 0.01 |
| 9,500 | 17/09/2021 | ams AG, Strike Price CHF12± | (622,642) | 118,191 | 0.01 |
| 48 | 17/09/2021 | ams AG, Strike Price CHF16± | (6,959) | 1,817 | 0.00 |
| 52,150 | 17/06/2022 | Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA, Strike Price EUR3± | (709,519) | 185,534 | 0.01 |
| 1,199 | 17/06/2022 | Banco BPM SpA, Strike Price EUR1± | (103,769) | 44,647 | 0.00 |
| 725 | 17/12/2021 | Basic Fit NV, Strike Price EUR24± | (64,584) | 55,886 | 0.00 |
| 16 | 15/10/2021 | Booking Holdings Inc, Strike Price $1,640± | (89,296) | 25,760 | 0.00 |
| 1,800 | 17/12/2021 | Cellnex Telecom SA, Strike Price EUR31± | (327,430) | 47,260 | 0.00 |
| 23,200 | 17/06/2022 | Credit Agricole SA, Strike Price EUR6± | (1,157,514) | 453,963 | 0.02 |
| 8,700 | 17/06/2022 | Credit Suisse Group, Strike Price CHF7± | (367,217) | 301,185 | 0.01 |
| 276,700 | 09/12/2022 | Dai-ichi Life Holdings Inc, Strike Price JPY2,040∞ | (983,892) | 766,855 | 0.03 |
| 889 | 16/07/2021 | Daqo New Energy Corp, Strike Price $50± | (140,368) | 40,005 | 0.00 |
| 3,000 | 17/12/2021 | Deutsche Wohnen SE, Strike Price EUR28± | (275,010) | 32,019 | 0.00 |
| 693 | 17/09/2021 | Dufry AG, Strike Price CHF40± | (70,189) | 78,720 | 0.00 |
| 10,312 | 17/06/2022 | Intesa Sanpaolo SpA, Strike Price EUR1± | (616,194) | 458,588 | 0.02 |
| 294 | 17/12/2021 | J2 Global Inc, Strike Price $65± | (86,673) | 10,290 | 0.00 |
| 404 | 17/12/2021 | J2 Global Inc, Strike Price $85± | (115,590) | 36,360 | 0.00 |
| 208 | 17/09/2021 | Just Eat Takeaway.com NV, September 2021, Strike Price EUR50± | (37,078) | 11,717 | 0.00 |
| 231 | 17/12/2021 | Just Eat Takeaway.com NV, December 2021, Strike Price EUR50± | (67,729) | 24,381 | 0.00 |
| 889 | 16/07/2021 | JinkoSolar Holding Co, Strike Price $36± | (105,487) | 26,670 | 0.00 |

548  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
SCHEDULE OF INVESTMENTS FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENDE, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Fortsetzung)
## Bericht des Investment-Managers (Fortsetzung)
Zunächst einmal sei erwähnt, dass sich Equity Market Neutral („EMN“) stabilisiert hat und wieder positives Alpha generiert. Die Faktorvolatilität ist zurückgegangen und die Korrelationen zwischen Aktienkursen und Erträgen haben sich verbessert, nachdem sie zu Beginn des Jahres einen Tiefpunkt erreicht hatten. Positionen, die sich als überzeugend erwiesen haben, wurden oft trotz Marktwertverlusten im EMN-Portfolio gehalten, und das Bruttoengagement liegt mittlerweile auf einem Niveau, das bei einer weiteren Verbesserung der Bedingungen ausgebaut werden kann. Wir sind daher der Auffassung, dass in diesem Teil des Portfolios nach einer schwierigen ersten Jahreshälfte ein gewisses Potenzial für Mean Reversion besteht und die Manager das Risiko erhöhen können, wenn die Dinge wieder gut laufen. AB Arya hat sich seit der Aufnahme im dritten Quartal des vergangenen Jahres bewährt. Wir denken, dass die Kombination von Sandbar und AB Arya einen qualitativ hochwertigen und sehr diversifizierten Zugangsmechanismus zu einer wirklich globalen Palette an Stock-Picking-Gelegenheiten bietet.
Zweitens gehen wir davon aus, dass der Volatilitätshandel – in diesem Jahr bislang eine Quelle der Underperformance – in der zweiten Jahreshälfte bessere Möglichkeiten bieten wird. Seit seiner Aufnahme zu Anfang des Jahres hat Portman Square sehr geduldig die Gewichtungen in Bereichen wie Wandelanleihen-Arbitrage und Dispersion ausgebaut. Die Preise für Wandelanleihen waren aufgrund der Rekordemissionen im bisherigen Jahresverlauf recht günstig. Dadurch ergab sich die Möglichkeit, die implizite Volatilität von Wachstumsaktien mit langer Laufzeit zu unserer Meinung nach attraktiven Preisen zu kaufen. Auch beim zwischen Einzelaktien- und Indexoptionen gestreuten Handel gab es im zweiten Quartal Einstiegspunkte auf attraktiven Niveaus, was uns in die Lage versetzte, eine Reihe interessanter Positionen aufzubauen. Sie sollten unserer Meinung nach in den nächsten 6-12 Monaten Renditen abwerfen. Angesichts der Tatsache, dass die Volatilität wieder den Tiefpunkt von vor der Krise erreicht hat und die Aktienkurse erneut auf Rekordmarken liegen, sind wir der Meinung, dass der Handel mit Indexvolatilität für die Allokation von True Partner ein größeres Wertpotenzial birgt. Der Grund ist die positive Konvexität im Fall von Überraschungen und das proportional weniger große Verlustrisiko durch eine weiter sinkende implizite Volatilität. Wir denken, dass das Segment – da es jetzt ausgebaut ist – über zwei sich ergänzende Manager verfügt, die auf eine breite Handelspalette in ihren jeweiligen Fachgebieten zugreifen.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
BILANZ HALBJAHRESABSCHLUSS