# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Liabilities at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences (3.17%) (31 December 2020: (2.64%)) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Loss US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| (505,893) | Cytokinetics Inc | Goldman Sachs International | (58,842) | (0.00) |
| (1,150,410) | Dada Nexus Ltd | Goldman Sachs International | (110,371) | (0.01) |
| 182 | Daetwyler Holding AG | Morgan Stanley | (269) | (0.00) |
| 1,700 | Dai Nippon Printing Co Ltd | Morgan Stanley | (146) | (0.00) |
| 48,893,702 | Daicel Corp | Morgan Stanley | (11,905) | (0.00) |
| (43,705,835) | Daido Steel Co Ltd | Goldman Sachs International | (8,033) | (0.00) |
| (3,500) | Daifuku Co Ltd | Morgan Stanley | (4,697) | (0.00) |
| 15,600 | Daiichi Sankyo Co Ltd | Morgan Stanley | (10,839) | (0.00) |
| 400 | Daikin Industries Ltd | Morgan Stanley | (780) | (0.00) |
| (4,440,749) | Daimler AG | Goldman Sachs International | (117,966) | (0.01) |
| (300) | Daio Paper Corp | Morgan Stanley | (31) | (0.00) |
| (2,300) | Daiwa House Industry Co Ltd | Morgan Stanley | (479) | (0.00) |
| 19,800 | Daiwa Securities Group Inc | Morgan Stanley | (1,888) | (0.00) |
| (1,100) | Daiwabo Holdings Co Ltd | Morgan Stanley | (715) | (0.00) |
| 4,009,411 | Danaher Corp | Goldman Sachs International | (142,423) | (0.01) |
| 2,067,754 | Danone SA | Morgan Stanley | (15,994) | (0.00) |
| (1,136,865) | Darling Ingredients Inc | Goldman Sachs International | (26,648) | (0.00) |
| (3,278) | Dassault Aviation SA | Morgan Stanley | (198,631) | (0.01) |
| 492,909 | Dassault Systemes SA | Goldman Sachs International | (52,572) | (0.00) |
| 507 | Dassault Systemes SE | Morgan Stanley | (976) | (0.00) |
| 521,807 | Dcp Midstream LP | Goldman Sachs International | (215,455) | (0.01) |
| (498,063) | Decarbonization Plus Acquisition Corp | Goldman Sachs International | (48,650) | (0.00) |
| (445,771) | Decarbonization Plus Acquisition Corp | JPMorgan Chase Bank | (41,909) | (0.00) |
| (919) | Dechra Pharmaceuticals Plc | Morgan Stanley | (32) | (0.00) |
| 689 | Demant A/S | Morgan Stanley | (348) | (0.00) |
| 22,280,326 | Denka Co Ltd | JPMorgan Chase Bank | (8,937) | (0.00) |
| (700) | Denka Co Ltd | Morgan Stanley | (8) | (0.00) |
| (418,784) | Denny's Corp | Goldman Sachs International | (6,781) | (0.00) |
| 400 | Denso Corp | Morgan Stanley | (653) | (0.00) |
| (500) | Dentsu Group Inc | Morgan Stanley | (42) | (0.00) |
| (340) | Derichebourg SA | Morgan Stanley | (20) | (0.00) |
| 78 | Dermapharm Holding SE | Morgan Stanley | (76) | (0.00) |
| 3,193 | Derwent London Plc | Morgan Stanley | (1,878) | (0.00) |
| (500) | Descente Ltd | Morgan Stanley | (1,484) | (0.00) |
| 105 | Deutsche Boerse AG | Morgan Stanley | (279) | (0.00) |
| 1,616,653 | Deutsche Post AG | Goldman Sachs International | (830,688) | (0.04) |
| 322 | Deutsche Post AG | Morgan Stanley | (333) | (0.00) |
| 18,828,885 | Deutsche Wohnen SE | Goldman Sachs International | (666,800) | (0.03) |
| (3,470,414) | Devon Energy Corp | Goldman Sachs International | (165,391) | (0.01) |

640  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
SCHEDULE OF INVESTMENTS FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO