# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Cross Currency Swap Contracts 0.00% (31 December 2020: (0.00%))
Amount
Counterparty	Fund Pays on Notional
Rate Paid by the Fund
Fund Receives on Notional Amount
Rate Received by the Fund
Maturity Date
Unrealised Gain US$
% of Net Assets
Goldman Sachs International
USD 498,506,800	Floating rate based
on USD 3M LIBOR
GBP 356,000,000	Floating rate based on GBP
3M LIBOR + 0.021%
15/12/2021	77,228	0.00
| Total Unrealised Gain on Cross Currency Swap Contracts ∞ | 77,228 | 0.00 |
| --- | --- | --- |
|  | Fair Value US$ | % of Net Assets |
| Total Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss | 1,287,055,333 | 58.70 |
| Financial Liabilities at Fair Value through Profit or Loss |  |  |
| Forward Currency Contracts (1.62%) (31 December 2020: (0.83%)) |  |  |

| Amount Receivable | Amount Payable | Maturity Date | Counterparty | Contracts | Unrealised Loss US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| AUD 18,240,000 | US$ 14,129,658 | 15/09/2021 | BNP Paribas | 3 | (431,553) | (0.02) |
| AUD 5,180,000 | ¥ 437,459,973 | 15/09/2021 | BNP Paribas | 4 | (53,889) | (0.00) |
| AUD 300,000 | US$ 231,281 | 15/09/2021 | Citibank NA | 1 | (5,983) | (0.00) |
| AUD 5,360,000 | ¥ 451,602,521 | 15/09/2021 | Citibank NA | 7 | (46,217) | (0.00) |
| AUD 74,890,000 | ¥ 6,347,639,697 | 15/09/2021 | Deutsche Bank AG | 5 | (986,911) | (0.05) |
| AUD 10,700,000 | US$ 8,289,309 | 15/09/2021 | Deutsche Bank AG | 6 | (253,686) | (0.01) |
| AUD 12,970,000 | ¥ 1,100,103,340 | 15/09/2021 | JPMorgan Chase Bank | 3 | (177,886) | (0.02) |
| AUD 57,900,000 | US$ 43,832,175 | 04/08/2021 | JPMorgan Chase Bank | 3 | (356,623) | (0.02) |
| AUD 34,000,000 | ¥ 2,853,071,960 | 04/08/2021 | JPMorgan Chase Bank | 3 | (183,205) | (0.02) |
| AUD 2,292,081 | £ 1,250,000 | 04/08/2021 | JPMorgan Chase Bank | 3 | (5,908) | (0.00) |
| AUD 6,104,971 | € 3,875,000 | 04/08/2021 | JPMorgan Chase Bank | 2 | (14,507) | (0.00) |
| AUD 2,180,000 | US$ 1,688,216 | 15/09/2021 | State Street Bank and Trust and Co | 5 | (51,050) | (0.00) |
| AUD 5,220,000 | ¥ 440,361,435 | 15/09/2021 | State Street Bank and Trust and Co | 5 | (50,008) | (0.00) |
| AUD 1,200,000 | ¥ 101,175,833 | 15/09/2021 | UBS AG | 2 | (10,985) | (0.00) |
| AUD 2,090,000 | US$ 1,604,325 | 15/09/2021 | UBS AG | 5 | (34,751) | (0.00) |
| BRL 2,180,000 | US$ 437,302 | 15/09/2021 | Citibank NA | 3 | (6,826) | (0.00) |
| BRL 1,730,000 | US$ 348,145 | 15/09/2021 | Goldman Sachs International | 1 | (6,528) | (0.00) |
| BRL 2,590,000 | US$ 516,468 | 15/09/2021 | UBS AG | 2 | (5,029) | (0.00) |
| CAD 90,030,000 | US$ 74,468,134 | 15/09/2021 | Barclays Bank Plc | 2 | (1,765,263) | (0.09) |
| CAD 10,000,000 | ¥ 901,686,540 | 04/08/2021 | JPMorgan Chase Bank | 3 | (50,833) | (0.00) |
| CAD 960,000 | US$ 785,176 | 15/09/2021 | JPMorgan Chase Bank | 3 | (9,937) | (0.00) |
| CAD 4,036,820 | € 2,750,000 | 04/08/2021 | JPMorgan Chase Bank | 2 | (3,572) | (0.00) |
| CAD 13,538,069 | US$ 10,996,700 | 04/08/2021 | JPMorgan Chase Bank | 4 | (64,055) | (0.00) |
| CAD 2,830,000 | US$ 2,298,063 | 15/09/2021 | State Street Bank and Trust and Co | 8 | (12,722) | (0.00) |

618  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
SCHEDULE OF INVESTMENTS FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENDE, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Fortsetzung)
## Bericht des Investment-Managers (Fortsetzung)
Zunächst einmal sei erwähnt, dass sich Equity Market Neutral („EMN“) stabilisiert hat und wieder positives Alpha generiert. Die Faktorvolatilität ist zurückgegangen und die Korrelationen zwischen Aktienkursen und Erträgen haben sich verbessert, nachdem sie zu Beginn des Jahres einen Tiefpunkt erreicht hatten. Positionen, die sich als überzeugend erwiesen haben, wurden oft trotz Marktwertverlusten im EMN-Portfolio gehalten, und das Bruttoengagement liegt mittlerweile auf einem Niveau, das bei einer weiteren Verbesserung der Bedingungen ausgebaut werden kann. Wir sind daher der Auffassung, dass in diesem Teil des Portfolios nach einer schwierigen ersten Jahreshälfte ein gewisses Potenzial für Mean Reversion besteht und die Manager das Risiko erhöhen können, wenn die Dinge wieder gut laufen. AB Arya hat sich seit der Aufnahme im dritten Quartal des vergangenen Jahres bewährt. Wir denken, dass die Kombination von Sandbar und AB Arya einen qualitativ hochwertigen und sehr diversifizierten Zugangsmechanismus zu einer wirklich globalen Palette an Stock-Picking-Gelegenheiten bietet.
Zweitens gehen wir davon aus, dass der Volatilitätshandel – in diesem Jahr bislang eine Quelle der Underperformance – in der zweiten Jahreshälfte bessere Möglichkeiten bieten wird. Seit seiner Aufnahme zu Anfang des Jahres hat Portman Square sehr geduldig die Gewichtungen in Bereichen wie Wandelanleihen-Arbitrage und Dispersion ausgebaut. Die Preise für Wandelanleihen waren aufgrund der Rekordemissionen im bisherigen Jahresverlauf recht günstig. Dadurch ergab sich die Möglichkeit, die implizite Volatilität von Wachstumsaktien mit langer Laufzeit zu unserer Meinung nach attraktiven Preisen zu kaufen. Auch beim zwischen Einzelaktien- und Indexoptionen gestreuten Handel gab es im zweiten Quartal Einstiegspunkte auf attraktiven Niveaus, was uns in die Lage versetzte, eine Reihe interessanter Positionen aufzubauen. Sie sollten unserer Meinung nach in den nächsten 6-12 Monaten Renditen abwerfen. Angesichts der Tatsache, dass die Volatilität wieder den Tiefpunkt von vor der Krise erreicht hat und die Aktienkurse erneut auf Rekordmarken liegen, sind wir der Meinung, dass der Handel mit Indexvolatilität für die Allokation von True Partner ein größeres Wertpotenzial birgt. Der Grund ist die positive Konvexität im Fall von Überraschungen und das proportional weniger große Verlustrisiko durch eine weiter sinkende implizite Volatilität. Wir denken, dass das Segment – da es jetzt ausgebaut ist – über zwei sich ergänzende Manager verfügt, die auf eine breite Handelspalette in ihren jeweiligen Fachgebieten zugreifen.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
BILANZ HALBJAHRESABSCHLUSS