# COMGEST GROWTH ASIA EUR Z ACC - IE00BDZQR023
### Sub-fund of Comgest Growth plc	30/09/2022
TOP 5 HOLDINGS (% weight)
DAIKIN INDUSTRIES	3.9
Pan Pacific Intl Hldgs	3.9
FANUC	3.8
Keyence	3.7
Hamamatsu Photonics	3.5
The above equity exposures are provided for information only, are subject to change and are not a recommendation to buy or sell the securities.

## SECTOR BREAKDOWN (%)
Fund Index

## INVESTMENT POLICY
The objective of the Sub-Fund ("the Fund") is to increase the value of the Fund (capital appreciation) over the long term. The Fund intends to achieve this objective through investment in a portfolio of high-quality, long-term growth companies quoted or traded on Asian or world regulated markets. The Fund will invest at least two-thirds of its assets in shares and preferred shares issued by companies that have their headquarters in, or principally carry out their activities in Asia, notably Hong Kong, Singapore, Malaysia, Thailand, Taiwan, the Philippines, Indonesia, Pakistan, India, Japan, South Korea and China.
The Fund is actively managed. The index is provided for

## RISK AND REWARD PROFILE
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

This indicator represents the risk and reward profile presented in the Key Investor Information Document. It is not guaranteed and may change during the month.
Information Technology
Consumer Discretionary Industrials Communication Services Consumer Staples Health Care
Financials Materials Utilities Others [Cash] Real Estate Energy

## COUNTRY BREAKDOWN (%)
21.5
21.2
16.4
12.2
7.8
6.6
5.0
2.9
2.3
2.1
2.0
--
--

#### Fund
18.1
16.2
12.2
9.3
6.2
6.2
17.3
5.1
2.5
--
-- 3.9
2.8

#### Index
comparative purposes only.
The Fund is aimed at investors with a long-term investment horizon (typically 5 years or more).

## CUMULATIVE PAST PERFORMANCE (REBASED TO 100) AS AT 30/09/2022
150
140
Rebased to 100
130
120
110
100
90
Feb-19	Aug-19	Feb-20	Aug-20	Feb-21	Aug-21	Feb-22	Aug-22
Fund	Index

## ROLLING PERFORMANCE (%) AS AT 30/09/2022
| Hong Kong | -- | 4.8 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| Singapore | -- | 2.5 |  | 1 Month | QTD | YTD | 1 Year | 3 Years | 5 Years | S |

| Japan | 64.6 | 35.5 |
| --- | --- | --- |
| China | 15.9 | 23.1 |
| Korea | 7.1 | 7.9 |
| Taiwan	2.8	10.2 United States	2.2	-- Vietnam	2.1	-- [Cash]	2.0	-- India	1.9	11.3 United Kingdom	1.4	-- |


#### Annualised
| Breakdowns based on Comgest data, GICS sector and MSCI country classifications. | Fund | -9.55 | -3.47 | -26.78 | -27.86 | -1.93 | -	- | 0.12 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| CARBON FOOTPRINT | Index | -9.59 | -5.80 | -15.65 | -15.97 | 1.61 | -	- | 2.09 |
| Fund |  | 11 |  |  |  |  |  | Fund Volatility | 18.17 | 17.98 | -	-	17.37 |
| Index | 0 | 20 | 40 | 60 | 80 | 100 | 106 120 | Index Volatility CALENDAR YEAR PAST PERFORMANCE (%) | 13.87 | 16.29 | -	-	15.66 |


#### 10 Years

#### ince Incep.
| Fund | -	-	- | 30.32 | -4.97 |
| --- | --- | --- | --- |
| Index | -	-	- | 10.93	4.91 |
| NNUAL PERFORMANCE (%) AS AT QUARTER END 3Q19 3Q20 3Q21 |

Source: MSCI as of 30/06/2022, tCO2e per USD mn invested. The footprint estimates the apportioned scope 1 and 2 greenhouse gases emissions of the portfolio holdings.
ENVIRONMENTAL FOOTPRINT
Fund	
A

#### 2017	2018  2019	2020  2021
| Index |  |  | 2.3% |  | 	-3Q20 -3Q21 -3Q22 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 0.0% | 0.5%	1.0% | 1.5%	2.0% | 2.5%	3.0% | Fund | 19.70	9.20 -27.86 |

Source: Trucost as of 30/06/2022, the footprint estimates the apportioned ratio of annual costs linked to greenhouse gases, water abstraction, waste generation, air, land & water pollutants, and natural resource use associated with the portfolio holdings per million of USD invested.
Index	5.43	18.44 -15.97
Performance data expressed in EUR. Returns may increase or decrease as a result of exchange rate fluctuations.
Index: MSCI AC Asia - Net Return. The index is used for comparative purposes only and the Fund does not seek to replicate the index.

##### Past performance does not predict future returns.
Performance figures are calculated net of investment management fees, administrative fees and all other fees with the exception of sales charges. If taken into account, sales charges would have a negative impact on performance.
The cumulative graph and “Since Inception" data may refer to the last relaunch date of the share class which may differ from its actual inception date. Calendar year past performance is only shown for years for which a full calendar year of past performance is available.
Holdings exclude cash and cash equivalents.

## CURRENCY BREAKDOWN (%)
MYR
IDR
GBP
EUR
USD
KRW
JPY
HKD CNY TWD INR SGD THB PHP

#### Fund Index
35.5
21.0
7.8
4.0
3.1
10.2
--
11.3
--
2.2
1.6
1.6
1.1
--	0.5

## FUND COMMENTARY
Volatility in the third quarter was driven by a combination of monetary policies and geopolitical issues. With regards to monetary policy, focus remained on US inflation and the hawkish tone of the US Federal Reserve, which increased rates by 150 basis points in 3Q. Geopolitical issues remained at the forefront of investors' attention with Nancy Pelosi's visit to Taiwan. The House Speaker's trip further frustrated US/China relations and also drew the support of other western nations that backed US actions and voiced support for Taiwan. Focus was also on the Ukraine/Russia issue, with the direct implication for Asian emerging markets being the impact on oil and gas prices.
Japan, unlike other major economies, is benefitting from relative political stability with the incumbent Liberal Democratic Party having secured another landslide in the Upper House elections during the summer. Therefore, we believe the Japanese market is particularly suited to investors seeking company-specific themes and premising a stable regulatory context. A major boost in the form of full border reopening seems set to help many of our Japanese portfolio companies which traditionally benefit from travel retail. Fast Retailing, Kosé and Pan Pacific International (which runs the Don Quijote stores) are some examples of this.
China saw rolling Covid-related lockdowns in July and August which disrupted consumer sentiment and consumption trends. However, on a more positive note, toward the end of the third quarter we started to see further relaxation of Covid measures across Asia. Taiwan, Korea, Thailand and Indonesia announced further easing of travel restrictions, allowing for easier flow of tourists into these countries. Even Hong Kong, which to date had one of the most draconian measures, started easing with some taking this as a sign of changes to come in China. Another positive move was the resolution of auditing requirements for Chinese American Depository Receipts (ADRs), reducing the risk of indiscriminate delistings. The Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB) also selected its first set of ADRs to audit in Hong Kong.
Despite monetary policy and geopolitical uncertainties, our focus remains on stock-specific earnings, balance sheet and business resilience and the long-term outlook. We maintain conviction that earnings growth will drive share price performance in the long term. Our companies generally reported good earnings, although broad market weakness
Breakdown based on currencies in which holdings are priced.

## TOP 5 QTD CONTRIBUTORS (%)
RENOVA
Hamamatsu Photonics..
Pan Pacific Intl Hl..
KOSE
Lepu Medical Techno..
0.0	0.5	1.0

## BOTTOM 5 QTD CONTRIBUTORS (%)
Alibaba Group Holdi.. Tencent Holdings
Sony Group Inner Mongolia Yili..
NetEase, Inc
-1.0	-0.5	0.0
Past performance does not predict future returns. Data on holdings is provided for information purposes only and is not a recommendation to buy or sell the securities shown.
highlights how acutely investors are focused on the macroeconomic outlook.
Benefitting from the easing of travel restrictions, we had some encouraging face-to-face meetings in Tokyo and Seoul. Below are a few examples of these and of news items representative of our companies' robustness.
Shin-Etsu Chemical confirmed to us the tightness of PVC supply-demand, as well as the demand for semiconductor wafers.
Cheil Worldwide, the Korean advertising agency, remains confident on its earnings outlook as the company takes on a larger share of Samsung Group's advertising and information technology budgets.
Daifuku told us its orders outlook remains strong, despite global uncertainties, and that it considers its margins sustainable as it passes through supply chain costs.
Lasertec's CEO explained to us how the company's numerical aperture complexity and lens design are reinforcing its technology barriers against rivals such as KLA in actinic inspection, as defect inspection needs become increasingly complex.
NTT Data reassured us about the growth of domestic Information Technology demand, and about its margin improvement potential outside of Japan at subsidiaries which the company has acquired over recent years.
Fast Retailing's India operation was reported in the Nikkei newspaper to be profitable after only three years, with higher pricing than western peers covering materials' inflation.
Moving to China, price cuts for stent specialist Lepu Medical in the recent round of Group Purchasing Orders were lesser than initially feared. Companies such as Lepu which invest in Research and Development (R&D) should come out stronger post these price cuts. Meanwhile, Ping An reported improved Q2 results which highlighted better agent productivity. Despite the tough operating environment resulting from rolling lockdowns and mortgage boycotts in China, Ping An continues to demonstrate its ability to manage its book and deliver growth in operating profits.
We maintain a high conviction, low turnover portfolio. During the quarter we increased the portfolio's position in NTT Data, the Japanese IT services provider, that we like for its diversified customer portfolio. We exited our position in Japanese firm Chugai Pharmaceutical on near-term earnings concerns now that the company's existing drug portfolio is maturing. We also took some profits in NetEase and Cheil Worldwide over the period.
For the first months of this year, Japan's market was perceived simply as the next inflation play with, in our view, disproportionate attention given to banks, property companies, and global supply chain shortage beneficiaries such as shipping and energy companies. This quarter, active Japan equity investment has again become one of the highest- return equity vehicles globally, as has been the case predominantly over the last seven years or so. We believe the steadily returning domestic Japanese investor, with a new focus on governance, engagement and capital discipline, is supporting the shift to active portfolio management.
The last quarter of the year brings with it a number of important events, of which the most significant for Asian markets is the Chinese Communist Party (CCP) National Congress in China, held every five years. While President Xi Jinping is largely expected to win his third term as General Party Secretary, the real question is around how economic and zero-Covid policies will evolve following the congress. Against a backdrop of weak consumer spending and at a time when the country's property market remains extremely weak, the focus will be on how the Chinese government stimulates the economy under its new "Common Prosperity" edict without stoking the excesses of the past when stimulus measures were launched. Your portfolio's exposure to China remains largely focused on consumption spend which we think will be a key focus for the government as it looks to boost positive sentiment amongst Chinese citizens.
There is likely to also be focus on the US Federal Reserve's interest rate trajectory and whether the strong resolve to manage inflation can be realised together with a soft landing of the economy. More recently, sovereign credit spreads have widened, especially in Europe, and talk of stresses in the banking system is emerging. These will be further events to watch, observing how contagion can be managed.
Nonetheless, we believe the portfolio is well positioned with its focus on companies which should be able to generate consistent strong earnings and cash flows.
The views expressed in this document are valid at the time of publication only, do not constitute independent investment research and should not be interpreted as investment advice. The reference to specific companies does not constitute a recommendation to invest directly in these securities. Allocation is subject to change without notice. Remember that past performance does not predict future returns.

## KEY INFORMATION
ISIN: IE00BDZQR023
SEDOL: BDZQR02
Bloomberg: CGROEZA ID SFDR Classification: Article 8 Domicile: Ireland
Dividend Policy: Accumulation Fund Base Currency: USD Share Class Currency: EUR Inception Date: 21/03/2019

##### Index (used for comparative purposes only):
MSCI AC Asia - Net Return

##### Legal Structure:
Comgest Growth Asia, a sub-fund of Comgest Growth plc (an open-ended investment company with variable capital authorised by the Central Bank of Ireland), is an Undertaking for Collective Investment in Transferable Securities (UCITS) Management Company: None / Comgest Growth plc is self- managed

##### Investment Manager:
Comgest Asset Management International Limited (CAMIL) Regulated by the Central Bank of Ireland and registered as an investment adviser with the U.S. Securities and Exchange Commission
SEC registration does not imply a certain level of skill or training

##### Sub-Investment Manager:
Comgest S.A. (CSA)
Regulated by the Autorité des Marchés Financiers - GP 90023 Investment Team listed below may include advisors from affiliates within the Comgest group.

##### Investment Team:
Chantana Ward Caroline Maes
Ongoing charges: 1.14% p.a of the NAV

##### Investment Manager's fees (part of ongoing charges): 1.05%
p.a of the NAV

##### Maximum sales charge: 5.00%
Exit charge: None

##### Minimum initial investment: EUR 10
Minimum holding: None
Contact for subscriptions and redemptions: RBC Investor Services Ireland Limited Dublin_TA_Customer_Support@rbc.com Tel: +353 1 440 6555 / Fax: +353 1 613 0401
Dealing Frequency: Any business day (D) when banks in Dublin are open for business
Cut off: 5:00 pm Irish time on day D-2
An earlier deadline for receipt of application or redemption requests may apply if your request is sent through a third party. Please enquire with your local representative, distributor or other third party
NAV: Calculated using closing prices of D
NAV known: D+1
Settlement: D+3
For more detailed information on ESG integration please consult our website:
www.comgest.com/en/our-business/esg

## RISKS
This Fund has the following core inherent risks (non-exhaustive list):
- Investing involves risk including possible loss of principal.
- The value of all investments and the income derived therefrom can decrease as well as increase.
- There is no assurance that the investment objective of the Fund will be achieved.
- To the extent that the share class is denominated in a currency other than yours, the cost and return in your currency may increase or decrease due to exchange rate fluctuations.
- The Fund invests in emerging markets which tend to be more volatile than mature markets and the value of investments can therefore move sharply up or down.
- A more detailed description of the risk factors that apply to the Fund is set out in the Prospectus.


## IMPORTANT INFORMATION
This is a marketing communication. Please refer to the fund prospectus and to the KIID before making any final investment decisions. Tax applicable to an investment depends on individual circumstances. Depending on where you live, the Fund may not be available to you for subscription. In particular this Fund cannot be offered or sold publicly in the United States. Consult your financial or professional adviser for more information on investing and taxation.
The Prospectus, the KIID, the latest annual and interim reports and any country specific addendums can be obtained free of charge from the Investment Manager (at www.comgest.com) or the Administrator and from local representatives/paying agents listed below. For a full list of the local representatives/paying agents please contact Comgest at info@camil.com. Prospectus may be available in English, French or German and the KIIDs in a language approved by the EU/EEA country of distribution.
- United Kingdom: BNP Paribas Securities Services SCA, London Branch, Facilities Agency Services, c/o Company Secretarial Department, 10 Harewood Avenue, London, NW1 6AA. Investors in the United Kingdom WILL NOT have any protection under the UK Financial Services Compensation Scheme.
- Sweden: SEB Merchant Banking, Custody Services, Global Funds, RB6, Rissneleden 110, SE-106 40 Stockholm.
- Spain: Allfunds Bank S.A., c/Estafeta no. 6 (La Moraleja), Complejo Plaza de la Fuente, Edificio 3, 28109, Alcobendas, Madrid, Spain. The CNMV registration number of Comgest Growth plc is 1294.
- Switzerland: BNP Paribas Securities Services, Paris, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich. Further information or reporting may be available from the Investment Manager upon request.

Complaints handling policies are available in English, French, German, Dutch and Italian on our website at www.comgest.com in the regulatory information section. Comgest Growth Plc may decide to terminate at any time the arrangements made for the marketing of its UCITS.
Index Source: MSCI. This report contains information (the “Information”) sourced from MSCI Inc., its affiliates or information providers (the “MSCI Parties”) and may have been used to calculate scores, ratings or other indicators. The Information is for internal use only, and may not be reproduced/redisseminated in any form, or used as a basis for or a component of any financial instruments or products or indices. The MSCI Parties do not warrant or guarantee the originality, accuracy and/or completeness of any data or Information herein and expressly disclaim all express or implied warranties, including of merchantability and fitness for a particular purpose. The Information is not intended to constitute investment advice or a recommendation to make (or refrain from making) any investment decision and may not be relied on as such, nor should it be taken as an indication or guarantee of any future performance, analysis, forecast or prediction. None of the MSCI Parties shall have any liability for any errors or omissions in connection with any data or Information herein, or any liability for any direct, indirect, special, punitive, consequential or any other damages (including lost profits) even if notified of the possibility of such damages.
Environment Footprint Source: S&P Trucost Limited © Trucost 2022. All rights in the Trucost data and reports vest in Trucost and/or its licensors. Neither Trucost, nor its affiliates, nor its licensors accept any liability for any errors, omissions or interruptions in the Trucost data and/or reports. No further distribution of the Data and/or Reports is permitted without Trucost’s express written consent.

Translation (ENIT, 2022-09-30):
# COMGEST GROWTH ASIA EUR Z ACC - IE00BDZQR023
Comparto di Comgest Growth plc	30/09/2022

## 5 MAGGIORI POSIZIONI (%)

#### DAIKIN INDUSTRIES	3,9

#### Pan Pacific Intl Hldgs	3,9

#### FANUC	3,8

#### Keyence	3,7

#### Hamamatsu Photonics	3,5

#### Le informazioni sulle posizioni detenute in portafoglio sono fornite a titolo indicativo, potrebbero variare e non rappresentano una sollecitazione all'acquisto o alla vendita di qualsiasi titolo.

## RIPARTIZIONE SETTORIALE (%)
Fondo Indice

## POLITICA D'INVESTIMENTO
L’obiettivo del Comparto ("il Fondo") è aumentare il proprio valore (crescita del capitale) nel lungo periodo. Il Fondo mira a conseguire tale obiettivo investendo in un portafoglio di società a elevata qualità e crescita nel lungo termine, quotate o negoziate su mercati regolamentati asiatici o mondiali. Il Fondo investirà almeno due terzi del proprio patrimonio in azioni e azioni privilegiate emesse da società con sede legale, o che operano prevalentemente in Asia, soprattutto Hong Kong, Singapore, Malesia, Thailandia, Taiwan, Filippine, Indonesia, Pakistan, India, Giappone, Corea del Sud e Cina.

#### Il Fondo è gestito attivamente. L'indice è utilizzato solo a fini comparativi.

## PROFILO DI RISCHIO E DI RENDIMENTO
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

L'indicatore di rischio rappresenta il profilo di rischio e il rendimento presentati nel Documento contenente le Informazioni Chiave per gli Investitori. La categoria di rischio non è garantita e può cambiare nel corso del mese.

#### Tecnologia

#### Beni di Cons. ciclici Industriali

#### Servizi di comunicazione Beni di Cons. non-ciclici Farmaceutici

#### Finanziari Materie prime Servizi

#### Altro [Liquidità]

#### Investimento immobiliare Energia

#### 21,5

#### 21,2

#### 16,4

#### 12,2

#### 7,8

#### 6,6

#### 5,0

#### 2,9

#### 2,3

#### 2,1

#### 2,0

#### --

#### --

#### 18,1

#### 16,2

#### 12,2

#### 9,3

#### 6,2

#### 6,2

#### 17,3

#### 5,1

#### 2,5

#### --

#### -- 3,9

#### 2,8

#### Il Fondo si rivolge agli investitori con un orizzonte di investimento a lungo termine (in genere 5 anni o più).

## PERFORMANCE CUMULATA DAL LANCIO (BASE 100) AL 30/09/2022
150
140
Base 100
130
120

## TOP PAESI DEL PORTAFOGLIO (%)
Fondo Indice
110
100

#### Giappone

#### Cina Corea Taiwan Stati Uniti Vietnam [Liquidità] India

#### 64,6

#### 15,9

#### 7,1

#### 2,8

#### 2,2

#### 2,1

#### 2,0

#### 1,9

#### 35,5

#### 23,1

#### 7,9

#### 10,2

#### --

#### --

#### -- 11,3
90
feb-19	ago-19	feb-20	ago-20	feb-21	ago-21	feb-22	ago-22
Fondo	Indice

## PERFORMANCE ROLLING (%) AL 30/09/2022
| Gran Bretagna Hong Kong | 1,4 -- | -- 4,8 |  | QTD | YTD | 1 anno | 3 anni | 5 anni | 10 anni | Dal |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Singapore | -- | 2,5 |  |  |  |  |  |  |  | lancio |

Annualizzata
| Ripartizioni basate sui dati di Comgest, sulle classificazioni GICS (settore) e MSCI (paese) | Fondo | -3,47 | -26,78 | -27,86 | -1,93 | -	- | 0,12 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Indice | -5,80 | -15,65 | -15,97 | 1,61 | -	- | 2,09 |
| IMPRONTA DI CARBONIO |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Volatilità fondo | - | - | 18,17 | 17,98 | -	-	17,37 |
| Fondo	11 Volatilità indice | - | - | 13,87 | 16,29 | -	-	15,66 |


#### Indice

#### 106

#### 0	20	40	60	80	100	120

## RENDIMENTO ANNUALE (%)
2017	2018  2019	2020  2021

#### Fonte: MSCI al 30/06/2022, tCO2e per USD milioni investiti. L'impronta stima la quantità ripartita di gas a effetto serra scope 1 e 2 emessa dalle società in cui il fondo è investito.
IMPRONTA AMBIENTALE

#### Fondo

#### Fondo	-	-	-	30,32	-4,97

#### Indice	-	-	-	10,93	4,91

## RENDIMENTO ANNUALE (%) ALLA FINE DEL TRIMESTRE
3Q19 3Q20 3Q21
	-3Q20 -3Q21 -3Q22

#### Indice

#### 0,0%

#### 1,0%

#### 2,0%

#### 2,3%

#### 3,0%

#### Fondo	19,70	9,20 -27,86

#### Indice	5,43	18,44 -15,97
Fonte: Trucost al 30/06/2022, l'impronta stima il rapporto ripartito tra i costi annuali legati ai gas a effetto serra, all'estrazione dell'acqua, alla produzione di rifiuti, agli inquinanti atmosferici, terrestri e idrici e all'uso delle risorse naturali associati alle società in portafoglio per milione di USD investiti.

#### Performance espressa in EUR. I rendimenti possono aumentare o diminuire a causa delle fluttuazioni dei tassi di cambio.

#### Indice: MSCI AC Asia - Net Return. L'indice è utilizzato solo a fini comparativi e il fondo non intende replicare l'indice.

#### I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri.
I dati sulla performance sono calcolati al netto delle commissioni di gestione degli investimenti, delle commissioni amministrative e di tutte le altre commissioni ad eccezione delle commissioni di vendita. Se prese in considerazione, le spese di vendita avrebbero un impatto negativo sulla performance.
Il grafico cumulativo e i dati "Dal lancio" possono fare riferimento all'ultima data di rilancio della classe di azioni che può differire dalla data di lancio effettiva. Il rendimento dell'anno solare passato viene mostrato solo per gli anni per i quali è disponibile un anno solare completo del rendimento passato.

#### Le posizioni escludono il cash e i suoi equivalenti.

## RIPARTIZIONE PER VALUTA (%)

#### 35,5

#### JPY
Fondo Indice

## COMMENTO
Sulla volatilità del terzo trimestre ha influito una combinazione di politiche monetarie e questioni geopolitiche. Per quanto riguarda la politica monetaria, l'attenzione si è concentrata sull'inflazione statunitense e sul tono "da falco" della Federal Reserve, che ha aumentato i tassi di 150 punti base nel terzo trimestre. Le questioni geopolitiche sono rimaste al centro dell'attenzione degli investitori con la visita di Nancy Pelosi a Taiwan. Il viaggio della Speaker della Camera dei rappresentanti degli Stati Uniti ha ulteriormente minato le relazioni tra Stati Uniti e Cina, attirando inoltre il sostegno di altre nazioni occidentali che hanno appoggiato le azioni degli Stati Uniti ed espresso il loro sostegno a Taiwan. L'attenzione si è concentrata anche sulla questione Ucraina/Russia, con la diretta conseguenza dell'impatto sui prezzi del petrolio e del gas per i mercati emergenti asiatici.
A differenza di altre grandi economie, il Giappone beneficia di una relativa stabilità politica, come ha dimostrato l'ennesima vittoria schiacciante del partito liberal-democratico in carica alle elezioni della Camera Alta di questa

#### MYR

#### IDR

#### GBP

#### EUR

#### USD

#### KRW

#### HKD CNY TWD INR SGD THB

#### 21,0

#### 7,8

#### 4,0

#### 3,1

#### 10,2

#### --

#### 11,3

#### --

#### 2,2

#### 1,6

#### 1,1

#### 1,6
estate. Pertanto, riteniamo che il mercato giapponese sia particolarmente adatto agli investitori che cercano un portafoglio costruito su temi specifici delle società, sulla base di un contesto normativo stabile.
In Cina, a luglio e agosto, si sono verificati lockdown a rotazione legati al Covid, che hanno penalizzato la fiducia dei consumatori e l'andamento dei consumi. Tuttavia, su una nota più positiva, verso la fine del terzo trimestre abbiamo iniziato ad assistere a un ulteriore allentamento delle misure anti Covid in Asia. Taiwan, Corea, Thailandia e Indonesia hanno annunciato un'ulteriore distensione delle restrizioni ai viaggi, rendendo più semplice l'afflusso dei turisti. Anche Hong Kong, che fino ad oggi aveva adottato misure tra le più draconiane, ha iniziato ad allentare le restrizioni, che alcuni considerano un segnale dei cambiamenti che interesseranno anche la Cina. Un'altra mossa positiva è stata la risoluzione dei problemi relativi ai requisiti in materia di revisione contabile per i certificati rappresentativi di azioni cinesi (ADR) quotate al Nyse, che ha ridotto il rischio di delisting indiscriminato. Il Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB) ha inoltre selezionato la prima serie di ADR da sottoporre a revisione contabile a Hong Kong.

#### PHP	--	0,5

#### Ripartizioni basate sulla valuta delle posizioni.

## 5 MAGGIORI CONTRIBUZIONI PER IL TRIMESTRE (%)

#### RENOVA

#### Hamamatsu Photonics..

#### Pan Pacific Intl Hl..

#### KOSE

#### Lepu Medical Techno..

#### Nonostante le incertezze sulla politica monetaria e di natura geopolitica, continuiamo a concentrarci sugli utili di
specifici titoli, sulla solidità patrimoniale, sulla resilienza dell'azienda e sulle prospettive a lungo termine. Restiamo convinti che la crescita degli utili guiderà la performance delle quotazioni azionarie nel lungo periodo. Le società in portafoglio hanno generalmente registrato utili soddisfacenti, anche se l'estesa debolezza del mercato evidenzia quanto gli investitori siano fortemente concentrati sulle prospettive macroeconomiche.
Approfittando dell'allentamento delle restrizioni di viaggio, abbiamo potuto partecipare ad alcune interessanti riunioni in presenza a Tokyo e Seul. Di seguito riportiamo alcuni esempi di questi incontri e di notizie rappresentative della solidità delle aziende in portafoglio.

#### Shin-Etsu Chemical ci ha confermato la rigidità della domanda e dell'offerta di PVC e la continua domanda di wafer per semiconduttori.
L'agenzia pubblicitaria coreana Cheil Worldwide rimane fiduciosa sulle sue prospettive di guadagno, dato che l'azienda si è aggiudicata una quota maggiore dei budget pubblicitari e IT del Gruppo Samsung.
Daifuku ci ha comunicato che le sue prospettive relative agli ordini rimangono solide, nonostante le incertezze globali, e che considera i suoi margini sostenibili grazie al trasferimento dei costi della catena di approvvigionamento.
L'amministratore delegato di Lasertec ci ha spiegato come, grazie alla complessità della sua apertura numerica e al design delle lenti, la società stia rafforzando le barriere tecnologiche contro rivali come KLA nell'ispezione attinica, dato che le esigenze di ispezione dei difetti diventano sempre più complesse.

#### NTT Data ci ha rassicurato sulla crescita della domanda interna nel settore IT e sul potenziale di miglioramento dei
0,0
0,5
1,0

#### margini al di fuori del Giappone, presso le controllate acquisite dalla società negli ultimi anni.

## 5 PEGGIORI CONTRIBUZIONI PER IL TRIMESTRE (%)

#### Alibaba Group Holdi.. Tencent Holdings

#### Sony Group Inner Mongolia Yili..

#### NetEase, Inc
L'espansione di Fast Retailing in India, secondo quanto riportato dal quotidiano Nikkei, è diventata redditizia dopo soli tre anni, con prezzi più alti rispetto agli omologhi occidentali per coprire l'inflazione dei materiali.
Passando alla Cina, i tagli dei prezzi subiti dallo specialista dello stent Lepu Medical nei recenti ordinativi di una centrale d'acquisto sono stati inferiori a quanto inizialmente temuto. Le aziende come Lepu, che investono in ricerca e sviluppo, dovrebbero uscire rafforzate da questi tagli di prezzo. Nel frattempo, Ping An ha registrato un miglioramento dei risultati nel secondo trimestre, evidenziando una maggiore produttività degli agenti. Nonostante il difficile contesto operativo cinese causato dai ripetuti lockdown e dal boicottaggio dei mutui, Ping An continua a dimostrare la sua capacità di gestire il proprio portafoglio e di far crescere gli utili operativi.
Manteniamo un portafoglio ad alta convinzione e a bassa rotazione. Nel corso del trimestre abbiamo aumentato la posizione in NTT Data, fornitore giapponese di servizi IT, di cui apprezziamo il portafoglio clienti diversificato. Abbiamo liquidato la posizione nella società giapponese Chugai Pharmaceutical a causa dei timori riguardanti gli utili a breve termine, ora che l'attuale portafoglio di farmaci della società sta maturando. Nel periodo in esame abbiamo inoltre monetizzato alcuni guadagni in NetEase e Cheil Worldwide.
Nei primi mesi del 2022, il mercato giapponese è stato percepito semplicemente come la prossima scommessa sull'inflazione, con un'attenzione a nostro avviso sproporzionata verso banche, società immobiliari e i comparti che
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hanno tratto vantaggio dai problemi di approvvigionamento a livello mondiale, come le società di spedizione ed energetiche. Questo trimestre l'investimento azionario attivo in Giappone è nuovamente diventato uno dei veicoli
I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. I dati sui titoli sono forniti ai soli fini illustrativi e non devono essere intesi come una raccomandazione ad acquistare o vendere i titoli.
azionari a più alto rendimento a livello globale, come negli ultimi sette anni circa. Riteniamo che l'investitore giapponese che ritorna progressivamente a investire in patria, con una nuova attenzione alla governance, all'impegno e alla disciplina del capitale, stia sostenendo il passaggio verso una gestione attiva del portafoglio.

## INFORMAZIONI

#### ISIN: IE00BDZQR023

#### Bloomberg: CGROEZA ID Classificazione SFDR: Articolo 8 Domicilio: Irlanda

#### Politica dei dividendi: Capitalizzazione

#### Valuta di base: USD Valuta della classe: EUR Data di lancio: 21/03/2019

#### Indice (utilizzato a soli fini comparativi):

#### MSCI AC Asia - Net Return

#### Struttura legale:
Comgest Growth Asia, un comparto di Comgest Growth plc (una società di investimento di tipo aperto con capitale variabile autorizzata dalla Central Bank of Ireland), è un organismo di investimento collettivo in valori mobiliari (OICVM)

#### Societa’ di investimento: nessuna / Comgest Growth plc e’ auto gestita

#### Società di Gestione:

#### Comgest Asset Management International Limited (CAMIL) Soggetta a vigilanza della Central Bank of Ireland e registrata come consulente d’investimenti presso la U.S. Securities and Exchange Commission

#### La registrazione SEC non necessita un elevato livello di abilità o formazione

#### Gestore delegato:

#### Comgest S.A. (CSA)

#### Soggetta a vigilanza dell’Autorité des Marchés Financiers francese – GP 90023

#### Il team di gestione (riportato di seguito) potrebbe includere consulenti provenienti da altre società affiliate all’interno del gruppo Comgest.

#### Team d'investimento:

#### Chantana Ward Caroline Maes

#### Spese correnti: 1,14% annuo del valore del patrimonio netto Commissioni di gestione (parte delle spese correnti): 1,05% annuo del valore del patrimonio netto

#### Commissione massima di sottoscrizione: 5,00%

#### Commissione d’uscita: Nessuna Investimento minimo iniziale: EUR 10 Partecipazione minima: Nessuna Contatto per sottoscrizioni e uscite:

#### RBC Investor Services Ireland Limited Dublin_TA_Customer_Support@rbc.com Tel.: +353 1 440 6555 / Fax: +353 1 613 0401

#### Frequenza delle contrattazioni: Quotidiana (D) quando le banche di Dublino sono aperte

#### Cut-off: 17:00 fuso orario irlandese, giorno D-2
Una scadenza più breve per la ricezione della sottoscrizione o del rimborso può essere applicata se la vostra richiesta è inviata da terze parti. Si prega di informarsi presso il vostro rappresentante locale, distributore o altre terze parti.

#### NAV: Calcolati usando i prezzi di chiusura del D

#### Publicazione NAV: D+1

#### Regolamento: D+3

#### Per informazioni più dettagliate sull'integrazione ESG, consulta il nostro sito web:

#### https://www.comgest.com/it/la-nostra-attivita/principi-esg

### COMMENTO (seguito)
L'ultimo trimestre dell'anno porta con sé una serie di eventi importanti, tra cui il più significativo per i mercati emergenti asiatici è il Congresso nazionale del Partito Comunista Cinese (PCC), che si tiene ogni cinque anni. Sebbene si preveda che il Presidente Xi Jinping si aggiudicherà il suo terzo mandato come Segretario Generale del Partito, la vera domanda è come sarà l'andamento delle politiche economiche e zero-Covid dopo il congresso. In un contesto di debolezza dei consumi e in un momento in cui il mercato immobiliare del Paese rimane estremamente debole, l'attenzione si concentrerà sulle misure di stimolo dell'economia che adotterà il governo cinese nell'ambito del suo nuovo decreto sulla "prosperità comune", senza alimentare gli eccessi del passato. Per quanto ci riguarda, la nostra esposizione sovrappesata alla Cina rimane in gran parte concentrata sui consumi, che riteniamo saranno un obiettivo chiave per il governo cinese, orientato a stimolare la fiducia della popolazione.
È probabile che ci si concentri anche sulla traiettoria dei tassi d'interesse della Federal Reserve statunitense e sulla possibilità che la determinazione a gestire l'inflazione si concretizzi insieme a un atterraggio morbido dell'economia. Più di recente, gli spread sui titoli di Stato si sono ampliati, soprattutto in Europa, e si incomincia a vociferare di tensioni nel sistema bancario. Si tratta di altrettanti eventi da monitorare, valutando come sarà possibile gestire il contagio.

#### Ciononostante, riteniamo che il portafoglio sia ben posizionato grazie alla sua focalizzazione su società che dovrebbero essere in grado di generare utili e flussi di cassa solidi e costanti.
Le informazioni contenute in questo documento sono da ritenersi valide solo in riferimento alla data di pubblicazione del documento stesso, non devono essere intese come ricerca indipendente e non devono essere considerate come raccomandazioni di investimento. Il riferimento a specifiche società non costituisce una raccomandazione ad investire direttamente in tali titoli. L'allocazione è soggetta a modifiche senza preavviso. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri.

## RISCHIO

#### Questo Comparto presenta i seguenti rischi intrinseci fondamentali (elenco non esaustivo):
- L'investimento comporta rischi inclusa la possibile perdita del capitale.
- Il valore di tutti gli investimenti e il reddito che ne deriva può diminuire così come aumentare.
- Non si garantisce il raggiungimento dell'obiettivo di investimento del fondo.
- Nella misura in cui la classe di azioni è denominata in una valuta diversa dalla vostra, il costo e il rendimento nella vostra valuta possono aumentare o diminuire a causa delle fluttuazioni dei tassi di cambio.
- Il fondo è investito nei mercati emergenti, caratterizzati da maggiore volatilità rispetto ai mercati maturi e il valore degli investimenti può, di conseguenza, variare nettamente al rialzo o al ribasso.
- Una versione più dettagliata dei fattori di rischio relativi al fondo è consultabile nel prospetto.


## INFORMAZIONI IMPORTANTI
La presente informativa costituisce una comunicazione pubblicitaria. Prima di investire è indispensabile la lettura del prospetto e del KIID dell’OICR. Gli oneri fiscali applicabili a un investimento dipendono dalle circostanze individuali dell'investitore. Il luogo di residenza potrebbe impedire la sottoscrizione del fondo. In particolare questo fondo non puo’ essere venduto o pubblicizzato negli Stati Uniti. Vi invitiamo a consultare il vostro consulente fiscale per avere maggiori informazioni in merito agli oneri fiscali del vostro investimento.
Il Prospetto, il KIID, le ultime relazioni annuali e intermedie ed eventuali addendum specifici per paese possono essere ottenuti gratuitamente dal Gestore (su www.comgest.com) o dall'Amministratore e dai collocatori locali elencati di seguito. Per un elenco completo contattare Comgest all'indirizzo info@camil.com. Il prospetto è disponibile in inglese, francese e tedesco e il KIIDS in una lingua approvata dal paese di distribuzione UE/SEE.
- Italia:
	- Société Générale Securities Services S.p.A., Via Benigno Crespi, 19A-MAC 2, 20159 Milano
	- Allfunds Bank S.A.U., Succursale di Milano, Via Bocchetto 6, 2012-31 Milano
	- Banca Sella, Servizio BSH, Piazza Gaudenzio, Sella, 1, 13900 Biella

- In Italia questa classe azionaria è accessibile unicamente agli investitori istituzionali.
- Svizzera: BNP Paribas Securities Services, Paris, Filiale Zurigo, Selnaustrasse 16, 8002 Zurigo. La società di gestione può fornire ulteriori informazioni o report, previa richiesta.

Le politiche di gestione dei reclami sono disponibili in inglese, francese, tedesco, olandese e italiano sul nostro sito Web all'indirizzo www.comgest.com nella sezione informativa della normativa. Comgest Growth Plc può decidere di porre fine in qualsiasi momento agli accordi presi per la commercializzazione dei suoi OICVM.
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