# Objectives and investment policy
Management objective: The aim of the Sub-fund is to outperform, over the recommended investment period, the ICE BofA Global Hybrid Non-Financial Corporate 5% Constrained Index, hedged in EUR, via a portfolio invested mainly in corporate hybrid debt securities from all geographical areas. Non-financial companies issue these bonds with the following characteristics: Subordinated, and perpetual maturity or maturity of more than 50 years on issue. The Sub-fund is actively managed, which means that the manager makes investment decisions with the aim of achieving the sub-fund's objective and investment policy. This active management includes taking decisions related to asset selection, regional allocation, sectoral views and overall market exposure. The Manager is in no way limited by the composition of the benchmark index in the positioning of the portfolio, and the Sub-fund may not hold all the components of the benchmark index or indeed any of the components in question. The Sub-fund may diverge wholly or significantly from the benchmark index or, occasionally, very little.

## Benchmark index: ICE BofA Global Hybrid Non-Financial Corporate 5% Constrained Index, hedged in EUR
Investment policy: In order to achieve the management objective, the manager will invest in bonds on a discretionary basis, with between 50% and 100% of net assets exposed to hybrid bonds, issued by international, public or private, non-financial companies. Up to 15% of net assets may be invested in bonds issued by financial institutions. The ESG investment universe is composed of securities from the Sub-fund’s benchmark index. The management company may select securities from outside its index. However, it will ensure that the chosen benchmark index offers a relevant comparison for the Sub-fund’s ESG rating.

## The Sub-fund may invest in the following debt securities:
- Between 0% and 15% of net assets in financial sector bonds,both senior securities and dated or undated securities of any subordination ranking (Tier 1, Upper Tier 2 or Lower Tier 2), including hybrid securities (such as AT1).,
- Between 0 and 20% of net assets in emerging-market bonds denominated in EUR, GBP, CHF, USD or JPY,
- Between 0 and 10% of net assets in speculative high-yield bonds, including hybrid bonds,
- Between 0% and 100% of net assets in short-term negotiable securities and euro commercial papers.

As the Sub-fund may invest in bonds of any subordination rank, there is a possibility that these instruments may be converted into shares at the initiative of the regulator or in the event, for example, of a fall in the solvency ratio below a threshold value that is generally contractually defined. In the event that equities and bonds held in the portfolio are converted, the Sub-fund may temporarily hold shares up to the limit of 10% of its net assets and will proceed to sell them as soon as possible in the best interests of the shareholders. In order to hedge or expose its assets and/or achieve its management objective, without seeking overexposure, the Sub-fund may use financial contracts traded on regulated markets (futures, interest rate futures, currency futures, listed options), organised markets or over-the-counter markets (options, swaps etc.) up to a limit of 100% of its net assets. In this situation, the manager may obtain exposure to or synthetically hedge indices, industry sectors or geographic regions. In this respect, the Sub-fund may take a position with a view to hedging the portfolio against certain risks (interest rate, credit, currency) or to exposing itself to interest rate and credit risks. With this in mind, the manager may adopt strategies chiefly aimed at anticipating or protecting the Sub-fund against the risk of default by one or more issuers or exposing the portfolio to the credit risks of one or more issuers. These strategies will be implemented by purchasing or selling protection via credit default swap, credit derivatives, on a single benchmark entity or on indices (iTraxx or CDX). The Sub-fund may use securities with embedded derivatives according to the same method and with the same objectives as those outlined above for derivatives. The Manager will also implement management of the Sub-fund's sensitivity to interest rates, which may vary between 0 and 10. During periods when the investment strategy may lead the management team to reduce the Sub-fund’s exposure to bonds and/or other debt instruments, in order to achieve the management objective, up to 100% of the Sub-fund may be invested in short-term negotiable securities and euro commercial paper. These financial instruments may also be used on an ancillary basis in order to invest liquid assets.
Other information: Environmental, social and governance (ESG) criteria are one of the components of the management; their weighting in the final decision is not defined in advance. DISCLAIMER: THIS FUND MAY INVEST 100% OF ITS ASSETS IN BONDS WITH A LOW CREDIT RATING. YOU THEREFORE HAVE A VERY HIGH CREDIT RISK.

## Recommended holding period: more than three years
Frequency of share buying or selling: Daily, with the exception of public holidays in France and days on which the French markets are closed (official calendar of Euronext Paris S.A.), for all orders received at the clearing house on each net asset value calculation day before 12.30 p.m. at that day’s net asset value.

## A redemption cap mechanism (known as “Gates”) may be implemented by the management company. The operating procedures are described in the Prospectus and the Articles of Association of the SICAV.

## Allocation of income: Accumulation

## Allocation of net realised gains: Accumulation

Translation (ENES, 2022-07-12):
# Objetivos y política de inversión
Objetivo de gestión: El objetivo del subfondo es superar la rentabilidad, en el plazo de inversión recomendado, del índice ICE BofA Global Hybrid Non-Financial Corporate 5% Constrained Index con cobertura en EUR, mediante una cartera invertida principalmente en títulos de deuda híbridos de sociedades de cualquier zona geográfica. Estos títulos de renta fija están emitidos por sociedades no financieras con las siguientes características: Rango de pago subordinado y, emitidos con un vencimiento “perpetuo” o a más de 50 años en el momento de la emisión. El subfondo se gestiona de forma activa, lo que significa que el Gestor toma decisiones de inversión con el propósito de lograr el objetivo y cumplir con la política de inversión del subfondo. Esta gestión activa conlleva tomar decisiones relativas a la selección de activos, la asignación regional, las opiniones del sector y el nivel general de exposición al mercado. El Gestor no se encuentra en modo alguno limitado por los componentes del índice de referencia, en lo que se refiere al posicionamiento de su cartera, y es posible que el subfondo no mantenga todos los susodichos componentes, o bien que no contemple ninguno de ellos. La desviación respecto del índice de referencia puede ser total o significativa, si bien también puede verse limitada ocasionalmente.

## Índice de referencia: ICE BofA Global Hybrid Non-Financial Corporate 5% Constrained Index con cobertura en EUR
Política de inversión: Para lograr su objetivo de inversión, el gestor invertirá de forma discrecional en títulos de renta fija, incluyendo entre el 50% y el 100% del patrimonio neto en obligaciones híbridas, emitidas por sociedades no financieras, internacionales, públicas o privadas, y hasta el 15% del patrimonio neto en obligaciones de entidades financieras. El universo de inversión ESG está compuesto por valores del índice de referencia del subfondo. La Sociedad Gestora puede seleccionar valores ajenos al índice. No obstante, se asegurará de que el índice de referencia empleado sea un elemento comparativo relevante para la calificación ESG del subfondo.

## El subfondo podrá invertir en los siguientes títulos de crédito:
- entre el 0% y el 15% del patrimonio neto en obligaciones del sector financiero,tanto en valores sénior como en valores subordinados, con o sin fecha de vencimiento, de cualquier rango de subordinación (Tier 1, Upper Tier 2 o Lower Tier 2) incluyendo los títulos híbridos (como los AT1),
- entre el 0% al 20% del patrimonio neto en obligaciones domiciliados en países emergentes, denominados en EUR, GBP, CHF, USD, JPY,
- entre el 0% y el 10% del patrimonio neto en obligaciones, incluidas las obligaciones híbridas, pertenecientes a la categoría especulativa de alto rendimiento,
- entre el 0% y el 100% del patrimonio neto en títulos negociables a corto plazo y europapel comercial.

Teniendo en cuenta que el subfondo puede invertir en obligaciones de cualquier rango de subordinación, existe la posibilidad de que estos instrumentos se conviertan en acciones a iniciativa del regulador o en el caso, por ejemplo, de que un coeficiente de solvencia caiga por debajo de un umbral generalmente definido por contrato. En caso de conversión en acciones de los bonos mantenidos en la cartera, el subfondo podrá mantener temporalmente acciones dentro del límite del 10% de su patrimonio neto y procederá sin demora a su venta, dando prioridad a los intereses de los partícipes. Con fines de cobertura de sus activos, de exposición y/o de cumplimiento de su objetivo de gestión, sin buscar una sobreexposición y dentro del límite del 100% de su patrimonio neto, el subfondo podrá recurrir a contratos financieros negociados en mercados regulados (futuros, futuros de tipos de interés, futuros de divisas y opciones cotizadas), organizados o extrabursátiles (opciones, swaps, etc.). En este ámbito, el gestor podrá crear una exposición o una cobertura sintética en índices, sectores de actividad o zonas geográficas. Por lo tanto, el subfondo podrá asumir posiciones para cubrir la cartera contra determinados riesgos (de tipos de interés, crédito y cambio) o exponerse a los riesgos de tipos de interés y crédito. En este ámbito, el gestor podrá adoptar estrategias cuyo objetivo sea, principalmente, prever o proteger el subfondo contra los riesgos de incumplimiento de uno o varios emisores o que tengan como objetivo exponer la cartera a los riesgos de crédito de uno o varios emisores. Estas estrategias se aplicarán especialmente mediante la compra o la venta de protección a través de derivados de crédito de tipo “Credit Default Swap”, en una única entidad de referencia o en índices (iTraxx o CDX). El subfondo podrá utilizar títulos con derivados implícitos según las mismas modalidades y con los mismos objetivos previstos anteriormente para los instrumentos derivados. Asimismo, el gestor implementará una gestión de la sensibilidad del subfondo a los tipos de interés, que podrá oscilar entre 0 y 10. En los periodos en los que la estrategia de inversión lleve al equipo de gestión a reducir la exposición del subfondo a las obligaciones y/u otros títulos de crédito, con el fin de permitir el cumplimiento del objetivo de gestión, el subfondo podrá estar expuesto hasta en un 100% en títulos negociables a corto plazo y europapel comercial. Estos instrumentos financieros también podrán utilizarse a título accesorio con fines de inversión de liquidez.
Otra información: Los criterios medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG, por sus siglas en inglés) son un componente de la gestión; su peso en la decisión final no está definido previamente.

## ADVERTENCIA: ESTE FONDO PUEDE INVERTIR UN PORCENTAJE DEL 100% EN EMISIONES DE RENTA FIJA DE BAJA CALIDAD CREDITICIA, POR LO QUE TIENE UN RIESGO DE CRÉDITO MUY ELEVADO.

## Duración de la inversión recomendada superior a 3 años
Frecuencia de compra o venta de acciones: Todos los días, a excepción de los días festivos o los días de cierre de los mercados en Francia (calendario oficial de Euronext Paris S.A.) para las órdenes recibidas por el centralizador cada día de cálculo del valor liquidativo antes de las 12:30 horas, en función del valor liquidativo del día.

## La sociedad gestora podrá aplicar un mecanismo de limitación de los reembolsos (conocido como “Gates ”). Las modalidades de funcionamiento se describen en el Folleto y en los Estatutos del Fondo.

## Asignación de los ingresos: Capitalización

## Asignación de las plusvalías netas realizadas: Capitalización