The Articles also provide that forward foreign exchange contracts and interest rate swap contracts shall be valued in the same manner as derivative contracts which are not traded on a regulated market or, alternatively, by reference to freely available market quotations. If the latter is used, there is no requirement to have such prices independently verified or reconciled to the counterparty valuation.
The Articles also provide that valuations of units or shares or other similar participations in any collective investment scheme which provides for the units or shares or other similar participations therein to be redeemed at the option of the holder out of the assets of that undertaking shall be valued at the last available net asset value per unit or share or other similar participations or (if bid and offer prices are published) the price midway between the last available offer and bid prices.
The Articles further provide that cash assets will normally be valued at face value (together with interest declared or accrued but not yet received as at the relevant Valuation Point) unless in any case the Directors are of the opinion that the same is unlikely to be received or paid in full in which case the Directors may make a discount to reflect the true value thereof as at the Valuation Point; certificates of deposit and similar investments shall normally be valued by reference to the best price available for certificates of deposit or similar investments of like maturity, amount and credit risk at the Valuation Point; forward foreign exchange contracts will normally be valued by reference to the price at which a new forward contract of the same size and maturity could be undertaken at the Valuation Point; and futures contracts, share price index futures contracts and options which are dealt in on a market will normally be valued at market settlement price as at the Valuation Point. If the settlement price is not available, such contracts and options will be valued at
their probable realisation value by such competent person, with care and in good faith as the Depositary shall approve to make such valuations.
Notwithstanding the foregoing provisions of this section, in computing the Net Asset Value of a money market fund, the amortised cost method of valuing debt securities will be used. Under this valuation method, securities are valued at cost on the date of purchase and thereafter the Funds assume a constant proportionate amortisation of any discount or premium until maturity of the security, with the result that the carrying value of the security normally will not fluctuate in response to market factors. While the amortised cost method seeks to provide certainty in portfolio valuation, it may result in valuations of any money market fund’s securities and the valuation of short-term investments being higher or lower than the market value of such securities. The Net Asset Value of a Share in any money market fund shall be calculated to the nearest 1% of the share price of an Income Share (e.g., USD0.01).
The Administrator will constantly assess the use of the amortised cost method of valuation by determining at least weekly the extent, if any, to which any money market fund’s Net Asset Value per Share calculated by using available market quotations deviates from the amortised Net Asset Value per Share. The Administrator shall recommend changes, where necessary, to ensure that investments will be valued at their fair value. If the Directors believe that a deviation from any money market fund’s amortised cost per Share may result in material dilution or other unfair results to Shareholders or applicants, the Directors and/or their agents to take such corrective action, if any, as they deem appropriate to eliminate, or reduce, to the extent reasonably practicable, the dilution or unfair results. Under the Company’s internal procedures, deviations between the Net Asset Value per Share calculated by using available market quotations and the amortised Net Asset Value per Share in excess of 0.1% will be brought to the attention of the Directors or the Investment Manager. Deviations between the Net Asset Value per Share calculated by using available market quotations and the amortised Net Asset Value per Share in excess of 0.2% will be brought to the attention of the Directors and the Depositary. While deviations in excess of 0.3% will require the Administrator to carry out a review on a daily basis and the Directors will notify the Central Bank with an indication of the action, if any, which will be taken to reduce such dilution. Weekly reviews and any engagement of escalation procedures will be clearly documented.
A Fund which is not a money market scheme may provide for valuation by an amortised cost method in respect of highly rated instruments with a residual maturity not exceeding three months, which have no specific sensitivity to market parameters, including credit risk, and in accordance with the requirements of the Central Bank.
The Directors may, with the approval of the Depositary, adjust the value of any investment if having regard to its currency, marketability, applicable interest rates, anticipated rates of dividend, maturity, liquidity or any other relevant considerations, they consider that such adjustment is required to reflect the fair value thereof.
Any value expressed otherwise than in the Base Currency of the relevant Fund shall be converted into the Base Currency of the relevant Fund at the exchange rate (whether official or otherwise) which the Directors shall determine to be appropriate.
Where on any Dealing Day (i) the value of all redemption requests received by the Company exceeds the value of all applications for Shares received for that Dealing Day, the Directors may value investments at bid prices or (ii) the value of all applications for Shares received by the Company exceeds the value of all redemption requests received for that Dealing Day, the Directors may value investments at offer prices; provided that the valuation policy selected by the Directors is applied consistently throughout the duration of the Company.
If it is impossible or would be incorrect to carry out a valuation of a specific investment in accordance with the above rules owing to particular circumstances the Directors or their delegate shall use another generally recognised method of valuation which is approved by the Depositary, in order to reach a proper valuation of the total assets of the Company.
The market price for NASDAQ National Market and small cap securities may also be calculated using the NASDAQ Official Closing Price (“NOCP”) instead of the last reported sales price.

Translation (ENIT, 2022-08-08):
Lo Statuto prevede inoltre che i contratti di cambio a termine e i contratti swap su tassi d’interesse siano valutati in maniera identica ai contratti derivati non negoziati in un mercato regolamentato oppure, in alternativa, in riferimento a quotazioni di mercato liberamente disponibili. Qualora si utilizzino questi ultimi, non è necessario che tali prezzi siano oggetto di una verifica indipendente o riconciliati con la valutazione della controparte.
Lo Statuto prevede altresì che le valutazioni di quote o azioni o altre partecipazioni simili in un organismo di investimento collettivo che contempli il rimborso delle corrispondenti quote o azioni o altre partecipazioni simili, a scelta del detentore, a valere sulle attività dell’organismo in oggetto, si basino sull’ultimo Valore patrimoniale netto disponibile per quota o azione o altre partecipazioni simili ovvero (qualora siano pubblicati i corsi denaro e lettera) il prezzo medio tra gli ultimi corsi denaro e lettera disponibili.
Lo Statuto prevede quindi che le attività liquide siano di norma valutate al valore nominale (unitamente agli interessi dichiarati o maturati ma non ancora ricevuti nel Momento di valutazione pertinente) salvo laddove gli Amministratori ritengano improbabile che gli stessi vengano percepiti o pagati per intero, nel qual caso gli Amministratori possono apportare uno sconto per riflettere il valore reale corrispondente nel Momento di valutazione; che certificati di deposito e investimenti simili siano di norma valutati in
riferimento al prezzo migliore disponibile per certificati di deposito o investimenti simili con scadenze, importi e rischi di credito analoghi nel Momento di valutazione; che i contratti di cambio a termine siano di norma valutati in riferimento al prezzo al quale un nuovo contratto a termine di dimensioni e scadenza identiche potrebbe essere sottoscritto nel Momento di valutazione; e che i contratti futures, opzioni e contratti futures su indici di corsi azionari che sono negoziati in un mercato siano di norma valutati al prezzo di regolamento di mercato nel Momento di valutazione. Ove non fosse disponibile il prezzo di regolamento, tali contratti e opzioni saranno valutati al loro valore di realizzo probabile da un soggetto competente, con cura e in buona fede, a tal fine approvato dal Depositario.
Ferme restando le precedenti disposizioni della presente sezione, in sede di calcolo del Valore patrimoniale netto di un fondo monetario, i titoli di debito saranno valutati utilizzando il metodo del costo ammortizzato. In base a questo metodo di valutazione, i titoli sono valutati al costo alla data di acquisto e in seguito il Comparto ipotizza un ammortamento costante e proporzionale di qualsiasi sconto o premio fino alla scadenza del titolo, con il risultato che il valore contabile del titolo di norma non oscilla in risposta a fattori di mercato. Se da un lato il metodo del costo ammortizzato cerca di fornire certezze nella valutazione del portafoglio, dall’altro per i fondi monetari la valutazione di investimenti a breve termine può dare luogo a valutazioni superiori o inferiori al valore di mercato dei titoli in oggetto. Il Valore patrimoniale netto di un’Azione in qualsiasi fondo monetario sarà calcolato all’1% più vicino del corso azionario di un’Azione a distribuzione (es. USD 0,01).
L’Agente amministrativo valuterà costantemente l’uso del metodo del costo ammortizzato determinando almeno una volta alla settimana la misura, eventuale, in cui il Valore patrimoniale netto per Azione del fondo monetario calcolato usando le quotazioni di mercato disponibili si discosti dal Valore patrimoniale netto per Azione ammortizzato. Ove necessario, l’Agente amministrativo raccomanderà variazioni allo scopo di assicurare che gli investimenti siano valutati al loro valore equo. Se a parere degli Amministratori uno scostamento dal costo ammortizzato per Azione del fondo monetario può determinare una diluizione sostanziale o altri risultati iniqui per gli Azionisti o i sottoscrittori, gli Amministratori e/o i loro agenti adotteranno le eventuali misure correttive da essi ritenute appropriate per eliminare o ridurre, nella misura ragionevolmente possibile, tale diluizione o risultati iniqui. Secondo le procedure interne della Società, le differenze tra il Valore patrimoniale netto per Azione calcolato utilizzando le quotazioni di mercato disponibili e il Valore patrimoniale netto per Azione ammortizzato superiori allo 0,1% saranno segnalate agli Amministratori o al Gestore degli investimenti. Le differenze tra il Valore patrimoniale netto per Azione calcolato utilizzando le quotazioni di mercato disponibili e il Valore patrimoniale netto per Azione ammortizzato superiori allo 0,2% saranno segnalate agli Amministratori e al Depositario. In caso di differenze superiori allo 0,3% l’Agente amministrativo dovrà eseguire quotidianamente una verifica e gli Amministratori dovranno comunicare alla Banca centrale l’eventuale azione intrapresa per ridurre tale diluizione. Le verifiche settimanali e le procedure di segnalazione a livelli superiori saranno chiaramente documentate.
Un Comparto che non sia un organismo del mercato monetario può prevedere la valutazione mediante il metodo del costo ammortizzato in riferimento a strumenti di rating elevato con una scadenza residua non superiore a tre mesi, privi di sensibilità specifica a parametri di mercato, incluso il rischio di credito, e in conformità ai requisiti della Banca centrale.
Previa approvazione del Depositario, gli Amministratori potranno rettificare il valore di qualsiasi investimento qualora, alla luce di fattori quali valuta, commerciabilità, tassi d’interesse applicabili, percentuali previste di dividendi, scadenza, liquidità o altri elementi a esso attinenti, ritenessero tale rettifica necessaria al fine di rispecchiarne il valore equo.
Qualunque valore non espresso nella Valuta base del Comparto pertinente, sarà convertito nella Valuta base del Comparto interessato al tasso di cambio (anche non ufficiale) ritenuto appropriato dagli Amministratori.
Laddove in un Giorno di negoziazione (i) il valore di tutte le richieste di rimborso ricevute dalla Società superi il valore di tutte le richieste di sottoscrizione di Azioni pervenute per il Giorno di negoziazione in questione, gli Amministratori potranno valutare gli investimenti ai corsi denaro oppure (ii) il valore di tutte le richieste di sottoscrizione di Azioni ricevute dalla Società superi il valore di tutte le richieste di rimborso pervenute per tale Giorno di negoziazione, gli Amministratori potranno valutare gli investimenti ai corsi lettera, a condizione che la politica di valutazione da essi scelta sia costantemente applicata durante l’intera esistenza della Società.
Qualora, a causa di particolari circostanze, fosse impossibile o errato condurre una valutazione di un investimento specifico in conformità alle regole sopra illustrate, gli Amministratori o un loro delegato adotteranno un altro metodo di valutazione generalmente riconosciuto che sia approvato dal Depositario, allo scopo di ottenere una valutazione appropriata delle attività totali della Società.
Il prezzo di mercato dei titoli dei segmenti NASDAQ National Market e Small Cap Market può essere calcolato anche utilizzando il prezzo di chiusura ufficiale del NASDAQ (NASDAQ Official Closing Price, “NOCP”) anziché l’ultimo prezzo di vendita riportato.