# Focused Fund
## Combined Statement of Net Assets
Assets	31.3.2020
EUR
Investments in securities, cost	2 786 886 646.68
| Investments in securities, unrealized appreciation (depreciation) | 	-63 714 863.29	 |
| --- | --- |
| Total investments in securities (Note 1) | 2 723 171 783.39 |
| Cash at banks, deposits on demand and deposit accounts | 22 846 306.16 |
| Receivable on securities sales (Note 1) | 15 342 474.42 |
| Receivable on subscriptions | 18 401 043.90 |
| Interest receivable on securities | 25 337 021.54 |
| Interest received on swaps (Note 1) | 71 390.59 |
| Unrealized gain (loss) on financial futures (Note 1) | 3 088 217.30 |
| Unrealized gain (loss) on forward foreign exchange contracts (Note 1) | -41 127 011.50 |
| Unrealized gain (loss) on swaps (Note 1) | 127 177.64 |
| Total Assets | 2 767 258 403.44 |
|  |  |
| Liabilities |  |
| Other short-term liabilities (Margins) | -2 293 846.78 |
| Payable on securities purchases (Note 1) | -43 893.73 |
| Interest payable on bank overdraft | -7 090.63 |
| Payable on redemptions | -35 773 764.79 |
| Provisions for flat fee (Note 2) | -232 445.31 |
| Provisions for taxe d’abonnement (Note 3) | -68 218.79 |
| Provisions for other commissions and fees (Note 2) | 	-88 575.26	 |
| Total provisions | -389 239.36 |
| Total Liabilities | -38 507 835.29 |
|  |  |
| Net assets at the end of the period | 2 728 750 568.15 |

Focused Fund
Semi-Annual Report as of 31 March 2020
| Combined Statement of Operations |  |
| --- | --- |
|  | EUR |
| Income | 1.10.2019-31.3.2020 |
| Interest on liquid assets | 83 558.95 |
| Interest on securities | 57 482 450.13 |
| Interest received on swaps (Note 1) | 1 892 549.56 |
| Income on securities lending (Note 10) | 62 012.88 |
| Other income | 405 176.18 |
| Total income | 59 925 747.70 |
|  |  |
| Expenses |  |
| Interest paid on swaps (Note 1) | -323 803.36 |
| Cost on securities lending (Note 10) | -24 805.15 |
| Flat fee (Note 2) | -3 183 545.55 |
| Taxe d’abonnement (Note 3) | -152 231.92 |
| Other commissions and fees (Note 2) | -51 445.72 |
| Interest on cash and bank overdraft | -73 939.12 |
| Total expenses | -3 809 770.82 |
|  |  |
| Net income (loss) on investments | 56 115 976.88 |
|  |  |
| Realized gain (loss) (Note 1) |  |
| Realized gain (loss) on market-priced securities without options | 17 721 979.94 |
| Realized gain (loss) on financial futures | 7 549 899.75 |
| Realized gain (loss) on forward foreign exchange contracts | 9 936 611.29 |
| Realized gain (loss) on swaps | 4 593 778.76 |
| Realized gain (loss) on foreign exchange | 29 652 411.59 |
| Total realized gain (loss) | 69 454 681.33 |
|  |  |
| Net realized gain (loss) of the period | 125 570 658.21 |
|  |  |
| Changes in unrealized appreciation (depreciation) (Note 1) |  |
| Unrealized appreciation (depreciation) on market-priced securities without options | -161 768 087.52 |
| Unrealized appreciation (depreciation) on financial futures | 2 307 330.23 |
| Unrealized appreciation (depreciation) on forward foreign exchange contracts | -33 616 717.25 |
| Unrealized appreciation (depreciation) on swaps | -5 053 434.19 |
| Total changes in unrealized appreciation (depreciation) | -198 130 908.73 |
|  |  |
| Net increase (decrease) in net assets as a result of operations | -72 560 250.52 |


## Combined Statement of Changes in Net Assets
EUR
Net assets at the beginning of the period	3 311 326 615.61*
Subscriptions	467 553 506.49
Redemptions	977 569 303.43
Total net subscriptions (redemptions)	-510 015 796.94
Net income (loss) on investments	56 115 976.87
Total realized gain (loss)	69 454 681.34
Total changes in unrealized appreciation (depreciation)	198 130 908.73
Net increase (decrease) in net assets as a result of operations	-72 560 250.52
* Calculated using 31 March 2020 exchange rates. Using 30 September 2019 exchange rates, the combined net asset at the beginning of the year was EUR 3 311 326 615.61.
Focused Fund Semi-Annual Report as of 31 March 2020

Translation (ENDE, 2020-03-31):
# Focused Fund
## Kombinierte Nettovermögensaufstellung
Aktiva	31.3.2020
EUR
Wertpapierbestand, Einstandswert	2 786 886 646.68
| Wertpapierbestand, nicht realisierte Werterhöhung (-minderung) | 	-63 714 863.29	 |
| --- | --- |
| Total Wertpapierbestand (Erläuterung 1) | 2 723 171 783.39 |
| Bankguthaben, Sicht- und Fristgelder | 22 846 306.16 |
| Forderungen aus Wertpapierverkäufen (Erläuterung 1) | 15 342 474.42 |
| Forderungen aus Zeichnungen | 18 401 043.90 |
| Zinsforderungen aus Wertpapieren | 25 337 021.54 |
| Zinsertrag auf Swaps (Erläuterung 1) | 71 390.59 |
| Nicht realisierter Kursgewinn (-verlust) aus Finanzterminkontrakten (Erläuterung 1) | 3 088 217.30 |
| Nicht realisierter Kursgewinn (-verlust) aus Devisenterminkontrakten (Erläuterung 1) | -41 127 011.50 |
| Nicht realisierter Kursgewinn (-verlust) aus Swaps (Erläuterung 1) | 127 177.64 |
| Total Aktiva | 2 767 258 403.44 |
|  |  |
| Passiva |  |
| Andere kurzfristige Verbindlichkeiten (Margins) | -2 293 846.78 |
| Verbindlichkeiten aus Wertpapierkäufen (Erläuterung 1) | -43 893.73 |
| Zinsverbindlichkeiten aus Kontokorrentkredit | -7 090.63 |
| Verbindlichkeiten aus Rücknahmen | -35 773 764.79 |
| Rückstellungen für pauschale Verwaltungskommission (Erläuterung 2) | -232 445.31 |
| Rückstellungen für Abonnementsabgabe (Erläuterung 3) | -68 218.79 |
| Rückstellungen für sonstige Kommissionen und Gebühren (Erläuterung 2) | 	-88 575.26	 |
| Total Rückstellungen für Aufwendungen | -389 239.36 |
| Total Passiva | -38 507 835.29 |
|  |  |
| Nettovermögen am Ende der Berichtsperiode | 2 728 750 568.15 |

Focused Fund Halbjahresbericht per 31. März 2020
| Kombinierte Ertrags- und Aufwandsrechnung |  |
| --- | --- |
|  | EUR |
| Erträge | 1.10.2019-31.3.2020 |
| Zinsertrag auf liquide Mittel | 83 558.95 |
| Zinsen auf Wertpapiere | 57 482 450.13 |
| Zinsertrag auf Swaps (Erläuterung 1) | 1 892 549.56 |
| Erträge aus Securities Lending (Erläuterung 10) | 62 012.88 |
| Sonstige Erträge | 405 176.18 |
| Total Erträge | 59 925 747.70 |
|  |  |
| Aufwendungen |  |
| Zinsaufwand auf Swaps (Erläuterung 1) | -323 803.36 |
| Kosten aus Securities Lending (Erläuterung 10) | -24 805.15 |
| Pauschale Verwaltungskommission (Erläuterung 2) | -3 183 545.55 |
| Abonnementsabgabe (Erläuterung 3) | -152 231.92 |
| Sonstige Kommissionen und Gebühren (Erläuterung 2) | -51 445.72 |
| Zinsaufwand auf liquide Mittel und Kontokorrentkredit | -73 939.12 |
| Total Aufwendungen | -3 809 770.82 |
|  |  |
| Nettoerträge (-verluste) aus Anlagen | 56 115 976.88 |
|  |  |
| Realisierte Gewinne (Verluste) (Erläuterung 1) |  |
| Realisierter Kursgewinn (-verlust) aus marktbewerteten Wertpapieren ausser Optionen | 17 721 979.94 |
| Realisierter Kursgewinn (-verlust) aus Finanzterminkontrakten | 7 549 899.75 |
| Realisierter Kursgewinn (-verlust) aus Devisenterminkontrakten | 9 936 611.29 |
| Realisierter Kursgewinn (-verlust) aus Swaps | 4 593 778.76 |
| Realisierter Währungsgewinn (-verlust) | 29 652 411.59 |
| Total der realisierten Gewinne (Verluste) | 69 454 681.33 |
|  |  |
| Realisierter Nettogewinn (-verlust) der Berichtsperiode | 125 570 658.21 |
|  |  |
| Veränderungen der nicht realisierten Werterhöhung (-minderung) (Erläuterung 1) |  |
| Nicht realisierte Werterhöhung (-minderung) marktbewerteter Wertpapiere ausser Optionen | -161 768 087.52 |
| Nicht realisierte Werterhöhung (-minderung) von Finanzterminkontrakten | 2 307 330.23 |
| Nicht realisierte Werterhöhung (-minderung) von Devisenterminkontrakten | -33 616 717.25 |
| Nicht realisierte Werterhöhung (-minderung) von Swaps | -5 053 434.19 |
| Total der Veränderungen der nicht realisierten Werterhöhung (-minderung) | -198 130 908.73 |
|  |  |
| Nettoerhöhung (-minderung) des Nettovermögens infolge Geschäftstätigkeit | -72 560 250.52 |


## Kombinierte Veränderungen des Nettovermögens
EUR
Nettovermögen zu Beginn der Berichtsperiode	3 311 326 615.61*
Zeichnungen	467 553 506.49
Rücknahmen	977 569 303.43
Total Mittelzufluss (-abfluss)	-510 015 796.94
Nettoerträge (-verluste) aus Anlagen	56 115 976.87
Total der realisierten Gewinne (Verluste)	69 454 681.34
Total der Veränderungen der nicht realisierten Werterhöhung (-minderung)	198 130 908.73
Nettoerhöhung (-minderung) des Nettovermögens infolge Geschäftstätigkeit	-72 560 250.52
* Berechnet mit den Wechselkursen vom 31. März 2020. Mit den Wechselkursen vom 30. September 2019 betrug das kombinierte Nettovermögen zu Jahresbeginn EUR 3 311 326 615.61.
Focused Fund
Halbjahresbericht per 31. März 2020