# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences 4.15% (31 December 2020: 4.14%) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Gain US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 884,277 | Six Flags Entertainment Corp | Goldman Sachs International | 55,715 | 0.00 |
| (10,800) | Six Flags Entertainment Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 29,300 | Sixth Street Specialty Lending Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,700) | SJW Group | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,619,873) | Sk Hynix Inc | Goldman Sachs International | 37,581 | 0.00 |
| (632,020) | SK Innovation Co Ltd | Morgan Stanley | 74,279 | 0.00 |
| (156,487) | Skanska AB | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (6,200) | Skechers USA Inc Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 18,947,514 | SKF AB | Goldman Sachs International | 80,980 | 0.00 |
| (406,379) | SKF AB | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 1,850,359 | SKF AB | JPMorgan Chase Bank | 24,574 | 0.00 |
| (651,813) | Skillz Inc | Goldman Sachs International | 44,275 | 0.00 |
| (3,500) | SKY Perfect JSAT Holdings Inc | Morgan Stanley | 348 | 0.00 |
| (7,200) | SkyWest Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (3,200) | Skyworks Solutions Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,092,138) | Skyworks Solutions Inc | Goldman Sachs International | 102,720 | 0.01 |
| (37,236) | SL Green Realty Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (2,200) | Slack Technologies Inc Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (2,700) | Sleep Number Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 9,000 | SLM Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (8,574) | SM Energy Co | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 222 | SMA Solar Technology AG | Morgan Stanley | 391 | 0.00 |
| (18,400) | Smartsheet Inc Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (261) | Smith & Nephew Plc | Morgan Stanley | 13 | 0.00 |
| (1,519,848) | Snap Inc Class A | Goldman Sachs International | 117,696 | 0.01 |
| 5,400 | Snap Inc Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 1,513,215 | Snap-on Inc | Goldman Sachs International | 116,355 | 0.01 |
| 8,225 | Sociedad Quimica y Minera de Chile SA | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (2) | Societe BIC SA | Morgan Stanley | 1 | 0.00 |
| (8,654) | Societe Generale SA | Morgan Stanley | 2,538 | 0.00 |
| (20,505) | Sodexo SA | Morgan Stanley | 63,882 | 0.00 |
| 49,700 | SoftBank Corp | Morgan Stanley | 8,862 | 0.00 |
| 155,215,304 | SoftBank Group Corp | Goldman Sachs International | 263,776 | 0.01 |
| (1,169) | Software AG | Morgan Stanley | 542 | 0.00 |
| (4,500) | Sohgo Security Services Co Ltd | Morgan Stanley | 3,329 | 0.00 |
| (3,861) | SolarEdge Technologies Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (55,956) | Solaria Energia y Medio Ambiente SA | Morgan Stanley | 25 | 0.00 |
| 49,400 | SolarWinds Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (66,330) | Solvay SA | Morgan Stanley | 687 | 0.00 |

INTERIM REPORT 2021  603
FINANCIAL STATEMENTS SCHEDULE OF INVESTMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO