# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences 4.15% (31 December 2020: 4.14%) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Gain US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| (22,500) | Synchrony Financial | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (6,900) | SYNNEX Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 700 | Synopsys Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 27,400 | Synovus Financial Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 10,000 | Sysco Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (10,000) | T Rowe Price Group Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (2,542) | TAG Immobilien AG | Morgan Stanley | 966 | 0.00 |
| 201,459,482 | Taiheiyo Cement Corp | Goldman Sachs International | 206,331 | 0.01 |
| 8,600 | Taisei Corp | Morgan Stanley | 1,017 | 0.00 |
| (2,400) | Taisho Pharmaceutical Holdings Co Ltd | Morgan Stanley | 6,663 | 0.00 |
| 2,617,090 | Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd | Morgan Stanley | 190,158 | 0.01 |
| (1,500) | Taiyo Holdings Co Ltd | Morgan Stanley | 539 | 0.00 |
| 3,800 | Taiyo Yuden Co Ltd | Morgan Stanley | 2,012 | 0.00 |
| 800 | Takara Holdings Inc | Morgan Stanley | 6 | 0.00 |
| (1,800) | Takuma Co Ltd | Morgan Stanley | 523 | 0.00 |
| (79,000) | Talos Energy Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (100) | Tandem Diabetes Care Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 3,000 | Tapestry Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,047,999) | Tapestry Inc | Goldman Sachs International | 13,958 | 0.00 |
| (33,800) | Targa Resources Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (6,200) | Target Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (47) | Tarkett SA | Morgan Stanley | 5 | 0.00 |
| (9,877) | Tate & Lyle Plc | Morgan Stanley | 1,932 | 0.00 |
| 7,800 | Taylor Morrison Home Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 40,748 | Taylor Wimpey Plc | Goldman Sachs International | 8,381 | 0.00 |
| (11,900) | TBS Holdings Inc | Morgan Stanley | 11,500 | 0.00 |
| (622,927) | TCS Group Holding PLC | Goldman Sachs International | 157,513 | 0.01 |
| (1,824,074) | TE Connectivity Ltd | Goldman Sachs International | 18,495 | 0.00 |
| (3,600) | TE Connectivity Ltd | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (132,162) | TechnipFMC Plc | Morgan Stanley | 74 | 0.00 |
| 30,000 | TEGNA Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 70,760,719 | Teijin Ltd | JPMorgan Chase Bank | 33,855 | 0.00 |
| 83,977,261 | Teijin Ltd | Goldman Sachs International | 40,123 | 0.00 |
| 620 | Teledyne Technologies Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 2,100 | Teleflex Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (51,410) | Telefonica Deutschland Holding AG | Morgan Stanley | 663 | 0.00 |
| 847 | Telenet Group Holding NV | Morgan Stanley | 152 | 0.00 |
| (1,213,635) | Teleperformance | Goldman Sachs International | 100,411 | 0.01 |
| 30,800 | Telephone and Data Systems Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |

INTERIM REPORT 2021  607
FINANCIAL STATEMENTS SCHEDULE OF INVESTMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO