# Alger SICAV – Alger Dynamic Opportunities Fund
Class A US shares of Alger SICAV – Alger Dynamic Opportunities Fund returned -18.18% during the fiscal six-month period ended 30 June 2022, compared to the -19.96% return of the S&P 500 Index. During the reporting period, the average long exposure was 80.53%. The negative returns of the long positions underperformed the benchmark and provided a negative absolute underperformance and detracted from the results.
The average short exposure for the six-month period was -40.42%. Short exposure, in aggregate, underperformed the benchmark but contributed to both absolute and relative performance. Net exposure, which is the difference between long and short exposure, was 40.11%. Based on net exposure, the Information Technology and Health Care sectors were the largest sector weightings during the reporting period. The Energy and Industrials sectors were the only sectors overweighting.
Contributors to Performance
During the reporting period, long positions, in aggregate, detracted from both absolute and relative performance. Short positions, in aggregate, contributed to both relative and absolute performance. Among long positions, the Information Technology and Health Care sectors provided the greatest contributions to relative performance. Regarding individual long positions, Seagen, Inc., Costco Wholesale Corp. and Catalent, Inc. were among the top contributors to absolute performance.
Seagen, Inc. is an emerging multi-product, global biotechnology company that develops and commercializes transformative cancer-targeting therapies. It has pioneered a new modality called antibody drug conjugates (ADCs), which has been recognized as a major advance in cancer treatment. Recently, the company’s CEO and founder retired, which led to speculation that the company may be an acquisition target by a large biopharmaceutical company, which supported the performance of Seagen shares.
Manager’s Report to Shareholders (continued)
Regarding individual short positions, short exposure to Carvana Co.
, 
a holding company that provides an eCommerce platform for the buying and selling of used cars contributed to performance. After benefitting from a strong market for used car sales last year, fast rising interest rates and shifting consumer sentiment led to affordability issues among potential car buyers that became pronounced headwinds to demand beginning in the first quarter. The company has also experienced execution issues around infrastructure scaling that are adding significant costs to a business that, in our view, hasn’t proven its ability to generate free cash flow. Beyond the core business weakening, the company’s balance sheet has become a growing concern in a tighter liquidity environment with the company having recently issued approximately $3 billion of incremental high-cost debt. The factors resulted in the share price declining and the short exposure contributing to performance.
Detractors from Performance
The Consumer Discretionary sector was the largest detractor from relative performance. Regarding individual long positions, Chegg, Inc., Progyny, Inc. and Montrose Environmental Group were among the top detractors from absolute performance. Shares of Chegg underperformed in response to developments identified in the Alger SICAV – Alger Weatherbie Specialized Growth Fund discussion.
Regarding individual short positions, short exposure to Twist Bioscience Corp., a company that manufactures synthetic DNA for research labs using a proprietary semiconductor-based synthetic DNA manufacturing process detracted from performance. Examples of synthetic DNA use cases include novel early-stage drug discovery, improving genomics workflows, and developing more sustainable chemicals for things like cosmetic products. The company posted a more modest beat relative to historical standards in their second quarter earnings report with revenues exceeding estimates as determined by a consensus of analysts at financial services firms and provided by FactSet.

Translation (ENFR, 2022-06-30):
# Alger SICAV – Alger Dynamic Opportunities Fund
Les Actions de Catégorie A US du Compartiment Alger SICAV - Alger Dynamic Opportunities Fund ont enregistré un rendement de -18,18 % au cours de la période fiscale de six mois clôturée le 30 juin 2022, contre -19,96 % pour l’indice S&P 500. Pendant la période considérée, l’exposition longue moyenne a été de 80,53 %. Les rendements négatifs des positions longues ont sous-performé l’indice de référence. Ils ont par ailleurs généré une sous-performance absolue négative et pesé sur les résultats.
L’exposition courte moyenne pour la période de six mois est ressortie à -40,42 %. Les positions courtes ont dans l’ensemble sous-performé l’indice de référence, mais ont contribué à la performance absolue et relative. L’exposition nette, qui correspond à la différence entre l’exposition longue et l’exposition courte, a été de 40,11 %. En termes d’exposition nette, les pondérations sectorielles les plus importantes de la période considérée ont été les technologies de l’information et les soins de santé. Les secteurs de l’énergie et de l’industrie ont représenté les principales surpondérations sectorielles.
Contributions favorables à la performance
Pendant la période considérée, les positions longues ont dans l’ensemble nui à la performance absolue et relative. Les positions courtes ont globalement contribué à la performance absolue et relative. Parmi les positions longues, les secteurs des technologies de l’information et des soins de santé sont ceux qui ont le plus contribué à la performance relative. En termes de participations longues individuelles, Seagen, Inc., Costco Wholesale Corp. et Catalent, Inc. ont figuré parmi les plus grands contributeurs à la performance absolue.
Seagen, Inc. est une société de biotechnologie multi-produits mondiale émergente, qui met au point et commercialise des traitements transformateurs contre le cancer. Elle a été à l’origine d’une nouvelle modalité baptisée Conjugués anticorps-médicaments (CAM), qui a été reconnue comme une avancée majeure dans les traitements anticancéreux. Récemment, le président- directeur général et fondateur de la société a pris sa retraite, ce qui a donné lieu à des spéculations selon lesquelles Seagen serait convoitée par une grande société biopharmaceutique dans l’optique d’une acquisition, et soutenu en conséquence la performance de ses actions.
Rapport du Gestionnaire à l’intention des actionnaires (suite)
En ce qui concerne les positions courtes individuelles, l’exposition courte à Carvana Co., une société holding fournissant une plateforme de commerce électronique pour l’achat et la vente de voitures d’occasion, a contribué à la performance. Après avoir tiré parti d’un marché solide des ventes de véhicules d’occasion l’année dernière, l’envolée des taux d’intérêt et le changement intervenu au niveau de la confiance des consommateurs ont donné lieu à des problèmes d’abordabilité parmi les potentiels acquéreurs qui sont devenus des obstacles importants à la demande à partir du premier trimestre. La société a aussi été confrontée à des problèmes d’exécution autour de la mise à l’échelle de ses infrastructures qui ajoutent des coûts importants à une entreprise qui, à nos yeux, n’a pas prouvé sa capacité à générer des flux de trésorerie disponibles. En plus de l’affaiblissement de l’activité principale, le bilan de la société est devenu une préoccupation croissante dans un environnement de liquidité plus serré, cette dernière ayant récemment émis environ 3 milliards d’USD de dette supplémentaire à coût élevé. Ces facteurs se sont traduits par un recul du cours de l’action et une contribution à la performance de l’exposition courte.
Contributions négatives à la performance
Le secteur de la consommation discrétionnaire a été le plus néfaste pour la performance relative. En termes de participations longues individuelles, Chegg, Inc., Progyny, Inc. et Montrose Environmental Group ont figuré parmi les principaux freins à la performance absolue. Les actions de Chegg ont sous-performé en réponse aux évolutions identifiées et développées dans la discussion portant sur Alger SICAV – Alger Weatherbie Specialized Growth Fund.
En ce qui concerne les positions courtes individuelles, l’exposition courte à Twist Bioscience Corp., une société qui fabrique de l’ADN synthétique pour les laboratoires de recherche à l’aide d’un processus exclusif de fabrication d’ADN synthétique basé sur semi- conducteurs, a pesé sur les résultats. Parmi les exemples d’utilisation de l’ADN synthétique, citons la découverte de nouveaux médicaments à un stade précoce, l’amélioration des flux de travail en génomique et le développement de produits chimiques plus durables pour des produits tels que les cosmétiques. La société a affiché une performance plus modeste par rapport aux normes historiques dans son rapport sur les résultats du deuxième trimestre, le chiffre d’affaires dépassant les estimations déterminées par un consensus d’analystes de sociétés de services financiers et fournies par FactSet.