# Strategy and Outlook
Issuance totalled just $1.Ł billion in October, taking year-to-date total supply to $27.5 billion, on pace to finish far below the average annual market supply of circa $100 billion. Although this is shaping up to be one of the lowest years on record for supply, we note that it follows two record years. Further, as rates rise, we expect an increase in supply, which will likely rejuvenate the market with new bonds set at lower equity premiums after the market correction this year.

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### Source: Morgan Stanley Investment Management Limited. Data as of 31 October 2022.
This document constitutes a commentary and does not constitute investment advice nor a recommendation to invest. The value of investments may rise as well as fall. Independent advice should be sought before any decision to invest.
Calendar Year Returns (%)
Past performance is not a reliable indicator of future results.
|  | YTD | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 | 2012 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Class I Shares | -1Ł.58 | 3.83 | 22.2Ł | 1Ł.75 | -3.69 | 6.01 | 1.73 | 0.Ł7 | 3.6Ł | 1Ł.32 | 8.78 |
| Blended Benchmark | -17.Ł3 | -1.11 | 22.8Ł | 13.10 | -3.01 | 6.00 | 1.59 | 3.83 | Ł.73 | 13.03 | 11.26 |

All performance data is calculated NAV to NAV, net of fees, and does not take account of commissions and costs incurred on the issue and redemption of units. The sources for all performance and Index data is Morgan Stanley Investment Management. Please visit our website www.morganstanley.com/im to see the latest performance returns for the fund’s other share classes.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# STRATEGIA E PROSPETTIVE
I collocamenti hanno totalizzato appena 1,Ł miliardi, di dollari, portando l’offerta complessiva da inizio anno a oggi a 27,5 miliardi di dollari, il che sembra attestarsi su livelli ben al di sotto della media di offerta di mercato annua di circa 100 miliardi di dollari. Benché sembri che questo sia destinato a essere uno degli anni con i livelli di offerta più bassi mai registrati, rileviamo che fa seguito a due anni record. Inoltre, a fronte dell’aumento dei tassi, ci aspettiamo un aumento dell’offerta, che verosimilmente rinvigorirà il mercato con una nuova serie di titoli a premi azionari più bassi dopo la correzione del mercato di quest’anno.

## Per ulteriori informazioni, rivolgersi a Morgan Stanley Investment Management.
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## Fonte: Morgan Stanley Investment Management Limited. Dati al 31 Ottobre 2022.
Questo documento costituisce un commento e non costituisce un consiglio di investimento né una raccomandazione da investire. Il valore dell investimento può aumentare o diminuire. Consulenza indipendente dovrebbe essere richiesta prima di qualsiasi decisione di investire.
Rendimenti nell'Anno solare (%)
La performance passata non è un indicatore affidabile dei risultati futuri.
|  | DA INIZIO |  |
| --- | --- | --- |
| ANNO | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | 2013 | 2012 |
| Azioni di Classe A | -1Ł,91 | 3,37 | 21,69 | 1Ł,26 | -Ł,1Ł | 5,5Ł | 1,26 | -0,02 | 3,18 | 13,75 | 8,27 |
| Benchmark composito | -17,Ł3 | -1,11 | 22,8Ł | 13,10 | -3,01 | 6,00 | 1,59 | 3,83 | Ł,73 | 13,03 | 11,26 |

Tutti i dati di performance sono calcolati in base al valore del patrimonio netto (NAV), al netto delle spese, e non comprendono le commissioni e gli oneri relativi all’emissione e al rimborso delle quote. Tutti i dati relativi alle performance e agli indici sono tratti da Morgan Stanley Investment Management. Per i dati di performance più recenti delle altre classi di azioni del fondo, consultare il sito www.morganstanley.com/im.