# FUND PERFORMANCE AND ATTRIBUTION
- The Fund underperformed the S&P 500 Index in July 
- 1
- . Weak stock selection in the consumer staples, health care, and consumer discretionary sectors was slightly offset by stronger selection in the industrials and financials sector.
- In the consumer staples sector, an overweight to Lamb Weston was among top detractors from relative performance. Shares of the leading global supplier of french-fries fell in July after management reported 2Q21 results citing higher input prices weighed on margins. French fry sales volumes remained strong in the quarter, while higher cost of frying oils, freight, and volume driven inefficiencies lowered profitability.
- In the health care sector, an out-of-benchmark position in AstraZeneca was among top detractors from relative results. Shares lowered after an FDA advisory committee voted against the approval of Roxadustat, a treatment for anemia in patients with chronic kidney disease. The decision came after the company and its partner FibroGen were accused of overstating the safety profile of the anemia pill earlier this year.
- In the consumer discretionary sector, an overweight to Caesars Entertainment was among top detractors. Shares of the casino and resort chain operator trended down amid virus resurgence concerns and the potential of renewed restrictions limiting short-term occupancy.
- In the industrials sector, an out-of-benchmark position in TriNet Group was among top contributors. Shares of the human resources solution company rose over the month after the company reported strong second-quarter earnings, outperforming expectations. Revenue upside was driven by strong work site employee (WSE) growth and revenue per WSE. Subsequently, management announced higher than expected fiscal year 2021 guidance factoring in the strong second-quarter performance.

Translation (ENIT, 2021-07-31):
# PERFORMANCE E ANDAMENTO DEL FONDO
- A luglio il Fondo ha sottoperformato l'indice S&P 500
- 1
- . La debole selezione dei titoli nei settori dei beni di base, sanitario e dei beni voluttuari è stata in parte compensata dall'ottima selezione nei settori industriale e finanziario.
- Nel settore dei beni di base, la sovraponderazione di Lamb Weston ha dato uno dei peggiori contributi negativi alla performance relativa. Le azioni del principale fornitore globale di patatine fritte hanno perso terreno a luglio, dopo che il management ha comunicato i risultati del secondo trimestre 2021, sostenendo che i margini siano stati penalizzati dai prezzi dei fattori di produzione. I volumi delle vendite di patatine fritte sono rimasti elevati nel trimestre, mentre l'aumento del costo degli oli da friggere e del trasporto, nonché delle inefficienze legate ai volumi, ha ridotto la redditività.
- Nel settore sanitario, la posizione fuori benchmark su AstraZeneca ha apportato uno dei maggiori contributi negativi alla performance relativa. Le azioni sono calate dopo che un comitato consultivo della FDA ha votato contro l'approvazione di Roxadustat, un trattamento per l'anemia in pazienti con malattia renale cronica. La decisione è giunta dopo che la società e il suo partner FibroGen sono stati accusati di sovrastimare il profilo di sicurezza della pillola per l'anemia all'inizio di quest'anno.
- Nel settore dei beni di consumo voluttuari, la sovraponderazione di Caesars Entertainment si è rivelata tra i principali fattori penalizzanti. Le azioni del casinò e dell'operatore di catene di residence sono calate a causa dei timori sulla ripresa del virus e della possibilità di nuove restrizioni che limitino l'occupazione a breve termine.
- Nel settore industriale, uno dei contributi migliori è giunto dalla posizione fuori benchmark in TriNet Group. Le azioni della società di soluzioni per le risorse umane sono salite nel corso del mese, dopo che la società ha riportato ottimi utili per il secondo trimestre, superando le attese. Il rialzo dei ricavi è stato determinato da una forte crescita dei dipendenti sul sito di lavoro (WSE) e dai ricavi per WSE. Successivamente, il management ha annunciato previsioni per l'esercizio 2021 superiori alle attese, tenendo conto delle ottime performance del secondo trimestre.