# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences 4.15% (31 December 2020: 4.14%) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Gain US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| (59,300) | Federated Hermes Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 16,252 | FedEx Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (428,227) | Ferguson PLC | Goldman Sachs International | 113,081 | 0.00 |
| 78,927 | Ferrari NV | Goldman Sachs International | 78,686 | 0.00 |
| (62,200) | Ferro Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (385,780) | Fiat Chrysler Automobile | JPMorgan Chase Bank | 51,710 | 0.00 |
| (968,908) | Fiat Chrysler Automobile | Morgan Stanley | 8,398 | 0.00 |
| 2,700 | Fidelity National Information Services Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (226,766) | Fifth Third Bancorp | Goldman Sachs International | 2,050 | 0.00 |
| 2,600 | Fifth Third Bancorp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 169,461 | Fila Holdings Corp | Goldman Sachs International | 694 | 0.00 |
| (2,519,228) | Finecobank SpA | Goldman Sachs International | 179,490 | 0.01 |
| 77,100 | FireEye Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,318,387) | First Citizens BancShares Inc Class A | Goldman Sachs International | 255,265 | 0.01 |
| (1,500) | First Citizens BancShares Inc Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 13,100 | First Commonwealth Financial Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (13,000) | First Financial Bancorp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (30,800) | First Financial Bankshares Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (87,300) | First Hawaiian Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 39,400 | First Horizon Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (29,200) | First Industrial Realty Trust Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 16,800 | First Interstate BancSystem Inc Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 16,600 | First Merchants Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (41,900) | First Midwest Bancorp Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 721,682 | First Republic Bank | Morgan Stanley | 8,549 | 0.00 |
| 68,315 | First Solar Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 8,572,367 | Fiserv Inc | Goldman Sachs International | 144,069 | 0.00 |
| 33,200 | Fiserv Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 3,000 | Five9 Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 183,657 | Fix Price Group Ltd | Morgan Stanley | 20,931 | 0.00 |
| 250,697 | Fix Price Group Ltd | Goldman Sachs International | 11,284 | 0.00 |
| 39,270 | FleetCor Technologies Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 4,407,029 | FleetCor Technologies Inc | Goldman Sachs International | 192,418 | 0.01 |
| 1,700 | Flex Ltd | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 2,500 | Floor & Decor Holdings Inc Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (259) | Flow Traders | Morgan Stanley | 16 | 0.00 |
| (54,300) | Flowers Foods Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (114,308) | Flowserve Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 392,563 | Flowserve Corp | Goldman Sachs International | 21,539 | 0.00 |

INTERIM REPORT 2021  571
FINANCIAL STATEMENTS SCHEDULE OF INVESTMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO