# COMGEST GROWTH EUROPE OPPORTUNITIES GBP U ACC - IE00BFM4QM85
### Sub-fund of Comgest Growth plc	30/09/2022
TOP 5 HOLDINGS (% weight)

##### ASML Holding	7.6

##### Capgemini	7.4

##### ICON	6.2

##### Adyen	5.1

##### Sartorius Stedim Biotech S.A.	4.4

##### The above equity exposures are provided for information only, are subject to change and are not a recommendation to buy or sell the securities.

## SECTOR BREAKDOWN (%)

#### Fund Index

##### Information Technology

##### 7.0

## INVESTMENT POLICY
The objective of the Sub-Fund ("the Fund") is to increase the value of the Fund (capital appreciation) over the long term. The Fund intends to achieve this objective through investment in a portfolio of "Opportunities" companies, headquartered or carrying out their predominant activity in Europe, which seek to deliver above-average quality earnings growth and are attractively valued. Such companies may have shorter track records and earnings than more established growth companies and may have a higher risk profile.

##### The Fund is actively managed. The index is provided for comparative purposes only.

##### The Fund is aimed at investors with a long-term

## RISK AND REWARD PROFILE
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |


##### This indicator represents the risk and reward profile presented in the Key Investor Information Document. It is not guaranteed and may change during the month.

##### Industrials

##### Health Care

##### Communication Services

##### Consumer Staples

##### Consumer Discretionary [Cash]

##### Financials

##### Materials

##### 15.9

##### 14.1

##### 10.2

##### 14.3

##### 15.9

##### 3.6

##### -- 7.3

##### investment horizon (typically 5 years or more).

##### As this share class has been in existence for less than 12 months, there is insufficient data to provide a useful indication of past performance.

##### Index: MSCI Europe - Net Return. The index is used for comparative purposes only and the Fund does not seek to replicate the index.

##### 4.2

##### Utilities

##### Energy	6.6

##### Real Estate

##### France

## COUNTRY BREAKDOWN (%)

##### 0.9

##### 17.7
Fund

##### --

#### Index

##### 16.9

##### Switzerland

##### Netherlands	6.5

##### 4.2

##### Denmark

##### United Kingdom	24.4

##### 11.9

##### Germany

##### Ireland	0.9

##### 1.2

##### Norway

##### [Cash]	--

##### --

##### 1.1

##### United States

##### 2.7

##### Italy	3.6

##### Breakdowns based on Comgest data, GICS sector and MSCI country classifications.

## CARBON FOOTPRINT

##### Fund

##### Index	81

##### 0	20	40	60	80	100

##### Source: MSCI as of 30/06/2022, tCO2e per EUR mn invested. The footprint estimates the apportioned scope 1 and 2 greenhouse gases emissions of the portfolio holdings.
ENVIRONMENTAL FOOTPRINT

##### Fund

##### Index	1.7%

##### 0,0%	0,5%	1,0%	1,5%	2,0%
Source: Trucost as of 30/06/2022, the footprint estimates the apportioned ratio of annual costs linked to greenhouse gases, water abstraction, waste generation, air, land & water pollutants, and natural resource use associated with the portfolio holdings per million of EUR invested.

##### Holdings exclude cash and cash equivalents.

## CURRENCY BREAKDOWN (%)

##### EUR

#### Fund Index

##### 55.4

#####   49.3

## FUND COMMENTARY
After a positive market performance in July and solid outperformance of the portfolio driven by a strong start to the first half earnings season, the market turned negative in August and continued its negative streak in September. This turn in sentiment was triggered by the US Federal Reserve Chair's speech at Jackson Hole, where Mr Powell clearly stated that interest rates will be hiked to fight inflation and that rates will be kept high even if the US tips into recession. September was a particularly heavy month in terms of macro and geopolitical news flow. The August Federal Reserve speech was followed by interest rate hikes in September to the tune of 75 basis points by both the European Central Bank and the Federal Reserve. Nevertheless, in September the eurozone inflation still hit a historical record high of 10%. In the meantime, the Nord Stream gas pipeline to Europe was closed indefinitely and, in the UK, the proposed "mini-budget" of significant unfunded tax cuts plunged the British pound to a 37-year low. Geopolitical tensions remained high as Russia's nuclear threats were met with a firm response by NATO.

##### CHF

##### 11.5

##### 16.9

##### Within this context, your portfolio underperformed the MSCI Europe index which fell 4.1% in EUR (-10.2% in USD)

#####  GBP	   11.1   22.9

##### during the quarter. Overall, we continue to be pleased with most of the fundamental results of the portfolio holdings.

##### USD

##### 9.4

##### 0.2

##### There are however some pockets of weakness that are starting to form in non-luxury consumer discretionary and

#####  DKK	 	8.6 	4.2

##### industrials (construction, freight, airlines). Beyond the company-specific news, the de-rating of high-growth companies

##### NOK

##### 4.0

##### 1.2

##### that we experienced earlier in the year resumed in August and September.

#####  SEK	 	-- 	5.4

##### Breakdown based on currencies in which holdings are priced.

## TOP 5 QTD CONTRIBUTORS (%)

##### Sartorius Stedim Bi..

##### Scout24

##### Edenred Alfen

##### LVMH Moet Hennessy

##### ..
0,0	0,5	1,0	1,5	2,0

## BOTTOM 5 QTD CONTRIBUTORS (%)

##### GN Store Nord -1.86
We were pleased with the H1'22 results of the portfolio's largest holdings including ASML, Capgemini and Adyen, among others. ASML delivered a solid Q2 as the company experienced a historically high order intake and indicated that demand still exceeds supply. ASML reduced its 2022 guidance due to technical factors, with revenue recognition delayed following a change in shipment patterns. While there are concerns around memory investments, we are comforted by the fact that a large percentage of ASML's backlog is related to leading-edge capex (capital expenditure). Capgemini beat expectations, posting 19.2% organic growth in Q2, which prompted a profit guidance upgrade for 2022. The company continues to leverage on digital transformation market trends and is gaining share. Adyen's 60% year- on-year increase in processed volumes in H1, despite slowing e-commerce, is a testament of the company's strong execution to diversify the business and evolve into a unified commerce payment services provider.
Scout24 posted 14.7% revenue growth in Q2, which underscores the group's increased relevance in a changing German property market. The company raised its 2022 guidance for revenue growth and profitability. Alfen also raised guidance after its sales rose by 78% and EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortisation) by 120% in H1, as the group saw a tripling of its electric vehicle charging points business. Luxury demand held up well, as evidenced by solid results from our luxury holdings LVMH and Moncler.
In health care, GN Store Nord was the largest detractor to portfolio performance during the quarter. Following several profit warnings from gaming peripheral peers, GN Store Nord profit warned in August on the back of significantly reduced year-on-year sales in gaming (still affected by supply chain) and consumer headsets, after having experienced retailer destocking towards the end of the second quarter.
The non-luxury part of the consumer discretionary space suffered during the quarter due to higher markdowns, as companies try to work through inventories, and as investor sentiment is turning increasingly negative due to weak consumer sentiment. Zalando underperformed, as did Adidas which is still facing issues in China.
The consumer staples sector detracted at the end of the quarter as a surprise resource tax was proposed on salmon producers in Norway, which will have a meaningful impact on SalMar's earnings. Bakkafrost, the salmon producer located in the Faroe Islands, also fell during the quarter. However, at the end of September it was announced that new

##### Bakkafrost

##### Salmar Netcompany Group

##### ICON

##### -1.49

##### -0.89

##### -0.65

##### -0.49

##### taxes in the Faroes will have a very limited impact on Bakkafrost's earnings.
Several more cyclically exposed holdings were slightly reduced during the quarter including ASML, DSV, Capgemini, Kingspan, Sika and Adidas. We also reduced our weighting in Prosus due to quality considerations. Bakkafrost, a large portfolio position, was reduced to account for potential earnings headwinds from continued biological risks in Scotland and for additional potential tax headwinds following the proposed resource tax announced in Norway. We slightly increased Netcompany following disappointing Q2 results as the full-year guidance was maintained. Furthermore, we continued building our position in Straumann, a high-quality dental implant producer.
The overall macroeconomic outlook is deteriorating and political tensions remain elevated. Inflation is high, interest rates are being hiked which is putting pressure on equity valuations (and eventually on earnings) and the energy
-2,0	-1,5	-1,0	-0,5	0,0

##### Past performance does not predict future returns. Data on holdings is provided for information purposes only and is not a recommendation to buy or sell the securities shown.
shortage may cause problems for the coming winter season. This is compounded by further risks and uncertainties around the war in Ukraine and Vladimir Putin's potential next moves. Europe is likely heading into a recession.
In this environment, we are focused on improving the quality of the portfolio further, by reinforcing our positions in companies with solid fundamentals and relatively resilient markets, and in companies with high margins and solid balance sheets. We are pleased to have re-established a meaningful position in Adyen and continued to rebuild our Sartorius Stedim Biotech exposure earlier this year, taking advantage of the continued valuation de-rating. We also further enhanced our position in Straumann during the quarter.
As the earnings expectations for the European market are currently being revised downwards, we are carefully assessing any earnings risks for our companies to ensure the portfolio continues to deliver dynamic earnings growth in absolute terms, and also relative to the broader European market. Valuations have corrected meaningfully, and the portfolio's overall valuation is now below its historical average. Eventually, we believe earnings growth should once again become the central driver of stock performance, and quality growth companies should prove more attractive in this context.
The views expressed in this document are valid at the time of publication only, do not constitute independent investment research and should not be interpreted as investment advice. The reference to specific companies does not constitute a recommendation to invest directly in these securities. Allocation is subject to change without notice. Remember that past performance does not predict future returns.

## KEY INFORMATION

##### ISIN: IE00BFM4QM85

##### SEDOL: BFM4QM8

##### Bloomberg: CGEOGZA ID SFDR Classification: Article 8 Domicile: Ireland

##### Dividend Policy: Accumulation Fund Base Currency: EUR Share Class Currency: GBP Inception Date: 07/10/2021

##### Index (used for comparative purposes only):

##### MSCI Europe - Net Return

##### Legal Structure:
Comgest Growth Europe Opportunities, a sub-fund of Comgest Growth plc (an open-ended investment company with variable capital authorised by the Central Bank of Ireland), is an Undertaking for Collective Investment in Transferable Securities (UCITS)

##### Management Company: None / Comgest Growth plc is self- managed

##### Investment Manager:

##### Comgest Asset Management International Limited (CAMIL) Regulated by the Central Bank of Ireland and registered as an investment adviser with the U.S. Securities and Exchange Commission

##### SEC registration does not imply a certain level of skill or training

##### Sub-Investment Manager:

##### Comgest S.A. (CSA)

##### Regulated by the Autorité des Marchés Financiers - GP 90023 Investment Team listed below may include advisors from affiliates within the Comgest group.

##### Investment Team:

##### Franz Weis Eva Fornadi Denis Callioni

##### Ongoing charges: 1.05% p.a of the NAV

##### Investment Manager's fees (part of ongoing charges): 1.00%

##### p.a of the NAV

##### Maximum sales charge: None

##### Exit charge: None

##### Minimum initial investment: None

##### Minimum holding: None

##### Contact for subscriptions and redemptions: RBC Investor Services Ireland Limited Dublin_TA_Customer_Support@rbc.com Tel: +353 1 440 6555 / Fax: +353 1 613 0401

##### Dealing Frequency: Any business day (D) when banks in Dublin are open for business

##### Cut off: 12:00 pm Irish time on day D
An earlier deadline for receipt of application or redemption requests may apply if your request is sent through a third party. Please enquire with your local representative, distributor or other third party

##### NAV: Calculated using closing prices of D

##### NAV known: D+1

##### Settlement: D+3

##### For more detailed information on ESG integration please consult our website:

##### www.comgest.com/en/our-business/esg

## RISKS

##### This Fund has the following core inherent risks (non-exhaustive list):
- Investing involves risk including possible loss of principal.
- The value of all investments and the income derived therefrom can decrease as well as increase.
- There is no assurance that the investment objective of the Fund will be achieved.
- To the extent that the share class is denominated in a currency other than yours, the cost and return in your currency may increase or decrease due to exchange rate fluctuations.
- A more detailed description of the risk factors that apply to the Fund is set out in the Prospectus.


## IMPORTANT INFORMATION
This is a marketing communication. Please refer to the fund prospectus and to the KIID before making any final investment decisions. Tax applicable to an investment depends on individual circumstances. Depending on where you live, the Fund may not be available to you for subscription. In particular this Fund cannot be offered or sold publicly in the United States. Consult your financial or professional adviser for more information on investing and taxation.
The Prospectus, the KIID, the latest annual and interim reports and any country specific addendums can be obtained free of charge from the Investment Manager (at www.comgest.com) or the Administrator and from local representatives/paying agents listed below. For a full list of the local representatives/paying agents please contact Comgest at info@camil.com. Prospectus may be available in English, French or German and the KIIDs in a language approved by the EU/EEA country of distribution.
- United Kingdom: BNP Paribas Securities Services SCA, London Branch, Facilities Agency Services, c/o Company Secretarial Department, 10 Harewood Avenue, London, NW1 6AA. Investors in the United Kingdom WILL NOT have any protection under the UK Financial Services Compensation Scheme.
- Sweden: SEB Merchant Banking, Custody Services, Global Funds, RB6, Rissneleden 110, SE-106 40 Stockholm.
- Spain: Allfunds Bank S.A., c/Estafeta no. 6 (La Moraleja), Complejo Plaza de la Fuente, Edificio 3, 28109, Alcobendas, Madrid, Spain. The CNMV registration number of Comgest Growth plc is 1294.
- Switzerland: BNP Paribas Securities Services, Paris, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich. Further information or reporting may be available from the Investment Manager upon request.

Complaints handling policies are available in English, French, German, Dutch and Italian on our website at www.comgest.com in the regulatory information section. Comgest Growth Plc may decide to terminate at any time the arrangements made for the marketing of its UCITS.
Index Source: MSCI. This report contains information (the “Information”) sourced from MSCI Inc., its affiliates or information providers (the “MSCI Parties”) and may have been used to calculate scores, ratings or other indicators. The Information is for internal use only, and may not be reproduced/redisseminated in any form, or used as a basis for or a component of any financial instruments or products or indices. The MSCI Parties do not warrant or guarantee the originality, accuracy and/or completeness of any data or Information herein and expressly disclaim all express or implied warranties, including of merchantability and fitness for a particular purpose. The Information is not intended to constitute investment advice or a recommendation to make (or refrain from making) any investment decision and may not be relied on as such, nor should it be taken as an indication or guarantee of any future performance, analysis, forecast or prediction. None of the MSCI Parties shall have any liability for any errors or omissions in connection with any data or Information herein, or any liability for any direct, indirect, special, punitive, consequential or any other damages (including lost profits) even if notified of the possibility of such damages.
Environment Footprint Source: S&P Trucost Limited © Trucost 2022. All rights in the Trucost data and reports vest in Trucost and/or its licensors. Neither Trucost, nor its affiliates, nor its licensors accept any liability for any errors, omissions or interruptions in the Trucost data and/or reports. No further distribution of the Data and/or Reports is permitted without Trucost’s express written consent.

Translation (ENFR, 2022-09-30):
# COMGEST GROWTH EUROPE OPPORTUNITIES GBP U ACC - IE00BFM4QM85
Compartiment de Comgest Growth plc	30/09/2022

## 5 PRINCIPALES POSITIONS (%)

### ASML Holding	7,6

### Capgemini	7,4

### ICON	6,2

### Adyen	5,1

### Sartorius Stedim Biotech S.A.	4,4
Les données sur les positions détenues ne sont fournies qu'à titre indicatif, sont susceptibles d'évoluer et ne constituent ni une recommandation d'achat ni une recommandation de vente des valeurs affichées.

## RÉPARTITION SECTORIELLE (%)
| Technologie	29,3	7,0 Pharma/Santé	26,3	15,9 Industrie	17,1	14,1 Conso. cyclique	7,3	10,2 Conso. non cyclique	5,3	14,3 [Cash]	4,6	-- Services de com.	4,0	3,6 Produits de base	3,7	7,3 Services financiers	2,4	15,9 Energie	--	6,6 Services publics	--	4,2 Immobilier	--	0,9 PRINCIPAUX PAYS (%) Fonds Indice |
| --- |
| France | 23,8 | 17,7 |
| Pays-Bas | 16,4 | 6,5 |
| Suisse | 11,5 | 16,9 |
| Royaume-Uni | 11,1 | 24,4 |
| Danemark | 8,6 | 4,2 |
| Irlande | 8,4 | 0,9 |
| Allemagne | 8,0 | 11,9 |
| [Cash] | 4,6 | -- |
| Norvège | 4,0 | 1,2 |
| Italie | 2,7 | 3,6 |
| Etats-Unis | 1,1 | -- |

Fonds Indice

## POLITIQUE D'INVESTISSEMENT
L’objectif du Compartiment ('le Fonds") est d’accroître sa valeur (appréciation du capital) sur le long terme. Le Fonds vise à réaliser son objectif par le biais d’investissements dans un portefeuille de sociétés « Opportunités », qui ont leur siège social ou exercent l’essentiel de leurs activités en Europe, et qui cherchent à réaliser une croissance des bénéfices de qualité et supérieure à la moyenne et dont la valorisation est attractive. Lesdites sociétés peuvent disposer d’un historique de performance et d’une visibilité des bénéfices plus restreints que leurs consœurs de croissance plus solidement établies et peuvent présenter un profil de risque plus élevé.

### Le Fonds est géré de manière dynamique. L'indice est utilisé à des fins de comparaison.

### Le Fonds s'adresse à des investisseurs ayant un horizon d'investissement long-terme (généralement supérieur à 5 ans).

## PROFIL DE RISQUE ET DE RENDEMENT
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

Cet indicateur représente le profil de risque et de rendement affiché dans le Document d'Information Clé pour l'Investisseur. La catégorie de risque n'est pas garantie et peut changer au cours du mois.

### Répartitions fondées sur les données Comgest et les classifications GICS (secteur) et MSCI (pays).

## EMPREINTE CARBONE

### Cette classe existe depuis moins de 12 mois, les données disponibles sont insuffisantes pour fournir une indication pertinente des performances passées.

### Indice : MSCI Europe - Net Return. L'indice est utilisé à des fins de comparaison et le fonds ne cherche pas à répliquer l'indice.

### Fonds

### Indice	81

### 0	20	40	60	80   100

### Source : MSCI au 30/06/2022, tCO2e par mio EUR investi. L’empreinte carbone estime la part des émissions de gaz à effet de serre de scope 1 et 2 des entreprises détenues, attribuable au portefeuille.

## EMPREINTE ENVIRONNEMENTALE

### Fonds

### Indice	1,7%

### 0,0%

### 1,0%

### 2,0%
Source : Trucost au 30/06/2022, l’empreinte environnementale estime la part du ratio des coûts annuels liés aux émissions de gaz à effet de serre, à la consommation d’eau, aux déchets, à la pollution de l’air, terrestre et de l’eau, ainsi qu’aux ressources naturelles consommées par les entreprises détenues, attribuable au portefeuille par million de EUR investi.

### Les positions excluent le cash et ses équivalents.

## RÉPARTITION PAR DEVISE (%)
Fonds Indice

### 55,4

### EUR

###   49,3

## COMMENTAIRE
Le marché a enregistré une performance positive en juillet et le portefeuille a surperformé, alimenté par les bonnes publications de résultats semestriels de nos entreprises. Par la suite, le discours de J. Powell à Jackson Hole a confirmé la volonté de la Réserve fédérale américaine (Fed)de relever ses taux pour lutter contre l'inflation, et de les maintenir quand bien même l'économie entrerait en récession. Cette annonce a pesé sur les marchés, qui ont reculé en août et en septembre. L'actualité macroéconomique et géopolitique a été particulièrement riche en septembre. Plusieurs banques centrales ont augmenté leurs taux, notamment la Fed et la Banque centrale européenne qui enregistrent des hausses de +75 points de base. Malgré cela, l'inflation a atteint un plus haut historique de 10% dans la zone euro en septembre. Dans le même temps, le gazoduc Nord Stream, qui acheminait le gaz vers l'Europe, a été fermé pour une durée indéterminée. Au Royaume-Uni, le gouvernement a dévoilé sa proposition de « mini-budget » qui prévoit d'importantes réductions d'impôts malgré l'absence de financement. Cette annonce a fait plonger la livre britannique à un plus bas sur 37 ans. Le contexte géopolitique est resté sous pression : l'OTAN a répondu avec fermeté aux menaces

### CHF

### 11,5

### 16,9

### d'attaque nucléaire de la Russie.

###  GBP	   11,1   22,9

### USD

### 9,4

### 0,2

### Dans ce contexte, le portefeuille a sous-performé l'indice MSCI Europe, qui a abandonné 4,1% en EUR (-10,2% en USD)

###  DKK	 	8,6 	4,2

### sur le trimestre. De manière générale, nous étions satisfaits des résultats publiés par les entreprises du portefeuille.

### NOK

### 4,0

### 1,2

### Certaines poches de faiblesse sont toutefois en train de se former dans les secteurs de la consommation

###  SEK	 	-- 	5,4

### Répartition par devise de valorisation des positions.

## 5 MEILLEURS CONTRIBUTEURS QTD (%)

### Sartorius Stedim Bi..

### Scout24

### Edenred Alfen

### LVMH Moet Hennessy

### ..

### discrétionnaire (hors luxe) et de l'industrie (construction, fret, compagnies aériennes). En dehors de l'actualité

### intrinsèque des entreprises, la tendance baissière des sociétés à forte croissance, intervenue en début d'année, a repris en août et en septembre.
Les résultats du T2 2022 des principales positions du portefeuille ont été solides, notamment pour ASML, Capgemini et Adyen. ASML a produit de très bons résultats grâce à des commandes historiquement élevées. L'entreprise a indiqué que la demande restait supérieure à l'offre et elle a revu à la baisse ses prévisions pour 2022 en raison de facteurs techniques, notamment un report pour 2023 dans la comptabilisation de certains revenus. Le niveau des investissements dans les mémoires est préoccupant mais il est compensé par les dépenses dans les investissements de pointe, qui représentent une part importante du carnet de commandes d'ASML. Capgemini a enregistré une croissance organique de 19,2% au T2, un niveau supérieur aux prévisions, ce qui a incité la direction à revoir à la hausse les prévisions de bénéfices pour 2022. La société a continué de tirer profit des tendances de transformation numérique et a gagné des parts de marché. La hausse de 60% en glissement annuel des volumes traités par Adyen au S1, malgré le ralentissement de l'e-commerce, témoigne de la bonne capacité d'exécution de la société, qui a diversifié son activité et ambitionne de devenir un prestataire de services de paiement de commerce unifié.
Scout24 a enregistré une croissance de 14,7% de son chiffre d'affaires au T2, ce qui souligne le rôle croissant du groupe sur un marché immobilier allemand en évolution. La société a relevé ses prévisions de croissance du chiffre d'affaires et des bénéfices pour 2022. Alfen a également revu à la hausse ses prévisions. Les ventes et l'EBITDA ont enregistré des hausses de 78% et 120% respectivement au S1, grâce à l'activité de recharge de véhicules électriques qui a triplé. La
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0

### demande de biens de luxe est restée solide, comme le montrent les solides résultats de nos positions, LVMH et Moncler, sur ce segment.

## 5 PRINCIPAUX DETRACTEURS QTD (%)

### GN Store Nord -1,86
GN Store Nord a été le principal détracteur de la performance du portefeuille sur le trimestre. Après plusieurs avertissements sur résultats de concurrents dans les périphériques de jeux, les bénéfices de GN Store Nord ont reculé en août dans le sillage de la nette baisse en glissement annuel des ventes de jeux (segment qui continue de pâtir des difficultés des chaînes d'approvisionnement) et de casques grand public, après le déstockage intervenu chez les distributeurs vers la fin du T2.

### Bakkafrost

### Salmar Netcompany Group

### ICON

### -1,49
-2,0
-1,5

### -0,89

### -0,65

### -0,49
-1,0
-0,5
0,0
Sur la période, le secteur de la consommation cyclique hors luxe a été marqué par des baisses de prix importantes à mesure que les entreprises essayaient d'écouler leurs stocks, et par la faiblesse du moral des ménages. Zalando a sous- performé, de même qu'Adidas, toujours confrontée à des difficultés en Chine.
Vers la fin du trimestre, le secteur des biens de consommation courante a pesé sur la performance en raison de la proposition inattendue d'une taxe sur les ressources naturelles ciblant les producteurs de saumons en Norvège. Cette mesure aurait un net impact sur les résultats de SalMar. Bakkafrost, producteur de saumons situé dans les îles Féroé, a également reculé sur le trimestre, mais elle a annoncé fin septembre, que les nouvelles taxes imposées dans les îles Féroé auraient un effet limité sur ses résultats.
Au cours du trimestre, nous avons allégé l'exposition à plusieurs sociétés plus cycliques dont ASML, DSV, Capgemini, Kingspan, Sika et Adidas. Nous avons également réduit la pondération de Prosus pour des raisons de qualité. Nous
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les données sur des titres ne sont fournies qu'à des fins d'illustration et ne doivent pas être considérées comme une recommandation d'acheter ou de vendre ces titres.
avons diminué l'exposition à Bakkafrost, position importante du portefeuille, afin de tenir compte de l'impact potentiel sur les résultats des risques biologiques en Écosse et de l'incidence fiscale supplémentaire qu'aurait la proposition de taxe sur les ressources naturelles annoncée en Norvège. Après des résultats décevants du T2, nous avons légèrement renforcé la position sur Netcompany car les prévisions en année pleine ont été maintenues. Nous avons également continué d'ajouter à Straumann, fournisseur d'implants dentaires de qualité.
Les perspectives macroéconomiques se sont dégradées et les tensions politiques sont restées élevées. La hausse de l'inflation et des taux d'intérêt ont pesé sur les valorisations des actions (et in fine sur les résultats) et la pénurie d'énergie pourrait être source de difficultés cet hiver. À cela se sont ajoutés les risques et les incertitudes liés à la guerre en Ukraine et les prochaines interventions de Vladimir Poutine. L'Europe semble se diriger vers une récession.
Dans ce contexte, nous mettons l'accent sur l'amélioration continue de la qualité du portefeuille. Nous privilégions les sociétés dotées de fondamentaux solides et présentes sur des marchés relativement résilients, et les entreprises générant des marges élevées et affichant des bilans solides. Nous sommes satisfaits d'avoir reconstitué une position significative sur Adyen et d'avoir continué d'ajouter notre exposition à Sartorius Stedim Biotech plus tôt dans l'année, en profitant de la baisse de l'action, ainsi qu'à Straumann sur le trimestre.
Alors que les prévisions de résultats des sociétés européennes sont actuellement revues à la baisse, nous évaluons minutieusement les risques pour les sociétés en portefeuille. Nous souhaitons nous assurer qu'elles seront capables de générer une croissance dynamique des bénéfices, tant en termes absolus que par rapport au marché européen. Les valorisations ont sensiblement corrigé et la valorisation totale du portefeuille est désormais inférieure à la moyenne historique. A terme, nous pensons que la croissance des bénéfices dictera de nouveau la performance des actions, et que les sociétés de croissance et de qualité offriront davantage d'attrait dans ce contexte.
Les opinions exprimées dans ce document sont réputées exactes au moment de la préparation de ce dernier, n'ont pas le statut de recherche indépendante et ne doivent pas être considérées comme une recommandation d'investissement. Toute référence à des sociétés spécifiques ne constitue pas une recommandation d’investissement direct dans leurs titres. La composition du portefeuille est susceptible d'être modifiée sans préavis. Il est rappelé que les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

## INFORMATIONS PRATIQUES

### ISIN : IE00BFM4QM85

### Bloomberg : CGEOGZA ID Classification SFDR : Article 8 Domicile : Irlande

### Affectation des résultats : Capitalisation

### Devise de base du fonds : EUR

### Devise de la classe : GBP

### Date de lancement : 07/10/2021

### Eligible PEA : Oui

### Indice (fourni à titre indicatif et a posteriori) :

### MSCI Europe - Net Return

### Structure légale :
Comgest Growth Europe Opportunities, un compartiment de Comgest Growth plc (Société d'investissement à capital variable agréée par la Banque Centrale d'Irlande), est un Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières (OPCVM)

### Société de gestion : aucune / Comgest Growth plc est autogérée

### Gestionnaire financier :
Comgest Asset Management International Limited (CAMIL) Réglementée par la Banque Centrale d’Irlande et enregistrée comme conseiller en investissement auprès de la Securities and Exchange Commission américaine

### L’enregistrement auprès de la SEC n’implique pas un certain niveau de compétence ou de formation

### Sous-gestionnaire financier :

### Comgest S.A. (CSA)

### Réglementée par l’Autorité des Marchés Financiers – GP 90023

### L'équipe d’investissement mentionnée ci-dessous peut inclure des conseillers issus de filiales du groupe Comgest.

### Equipe d'investissement :

### Franz Weis Eva Fornadi Denis Callioni

### Frais courants : 1,05% de l’actif net

### Frais de gestion (inclus dans les frais courants) : 1,00% de l’actif net

### Commission de souscription maximale : Néant

### Frais de sortie : Néant

### Investissement initial minimum : Néant Montant minimum à conserver : Néant Souscriptions et rachats :

### RBC Investor Services Ireland Limited Dublin_TA_Customer_Support@rbc.com Tél. : +353 1 440 6555 / Fax : +353 1 613 0401

### Autre contact :

### CACEIS Bank

### Tél. : +33 (0)1 57 78 07 63 / Fax : +33 (0)1 57 78 13 85 / 82

### Valorisation : Chaque jour ouvrable bancaire à Dublin (J) Heure limite de souscription / rachat : 12:00 (heure locale en Irlande) jour J
Une heure limite antérieure peut s’appliquer pour la réception des demandes de souscription / rachat si vous souscrivez / vendez par un représentant local, un distributeur ou toute autre tierce partie. Merci de contacter ces derniers pour plus d’information

### VL : Calculée sur les cours de clôture de J

### Publication de la VL : J+1

### Règlement : J+3

### Pour plus d’informations sur notre processus d’intégration ESG, merci de consulter notre site internet: https://www.comgest.com/fr/notre-metier/esg

## RISQUE

### Le fonds présente les risques intrinsèques fondamentaux suivants (liste non exhaustive):
- Investir implique des risques dont la perte du capital initialement investi.
- Les investissements réalisés et les revenus générés peuvent varier tant à la baisse qu'à la hausse.
- L'objectif d'investissement du fonds est susceptible de ne pas être atteint.
- Dans la mesure où la part du fonds est libellée dans une devise différente de la vôtre, les fluctuations des taux de change peuvent avoir un effet négatif ou positif sur les rendements et les coûts.
- Une version plus détaillée des facteurs de risque qui s'appliquent au fonds est présentée dans le prospectus.


## INFORMATIONS IMPORTANTES
Ceci est une communication publicitaire. Veuillez vous référer au prospectus et au Document d’Informations Clés pour l’Investisseur (« DICI ») du fonds avant de prendre toute décision finale d’investissement. La fiscalité applicable à un investissement dépend de circonstances individuelles. Selon votre lieu de résidence, le fonds peut ne pas vous être accessible. En particulier, ce fonds ne peut pas être proposé ou vendu directement ou indirectement aux Etats-Unis. Merci de consulter votre conseiller fiscal sur les incidences fiscales de votre investissement.
Le prospectus, le DICI, les derniers rapports annuel et intermédiaire et les suppléments par pays peuvent être obtenus sans frais auprès de la société de gestion (www.comgest.com) ou de l’administrateur ainsi qu'auprès des représentants locaux / agents payeurs listés ci-dessous. Afin d'obtenir la liste complète des représentants locaux/agents payeurs, merci de contacter info@camil.com. Le prospectus peut être disponible en anglais, français ou allemand et les DICI sont disponibles dans une langue acceptée par le pays de distribution de l'UE/EEE.
- France : Caceis Investor Services, 1/3,Place Valhubert, 75013 Paris
- Belgique : ce document est destiné aux CLIENTS PROFESSIONNELS belges (tels que définis par la Directive MiFID) Caceis Belgium, SA, avenue Port, 86C Bte 320, B-1000 Brussels. Tel: +32 2 209 26 48. Le fonds peut investir dans les fonds domiciliés en France, au Luxembourg ou en Irlande de la gamme Comgest.
- Luxembourg : RBC Investor Services Limited, 14 Porte de France, 4360 Esch-sur-Alzette
- Suisse : BNP Paribas Securities Services, Paris, Succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, CH-8002 Zurich La société de gestion peut fournir sur demande des informations ou reporting complémentaires.

Les politiques de traitement des réclamations sont disponibles en anglais, français, allemand, néerlandais et italien sur notre site Internet www.comgest.com dans la rubrique informations réglementaires. Comgest Growth Plc peut décider de mettre fin à tout moment aux modalités de commercialisation de ses OPCVM.
Source de l’indice : MSCI. Ce document contient des informations (les « Informations ») fournies par MSCI Inc, ses sociétés affiliées ou fournisseurs de données (les « Parties MSCI ») qui peuvent avoir été utilisées pour le calcul de scores, de notations et d’autres indicateurs. Les Informations sont réservées à un usage interne et ne doivent être ni reproduites ni diffusées sous quelque forme que ce soit, ni utilisées comme référence ou composant de tout instrument, de produit financier ou d’indice. Les Parties MSCI ne garantissent pas l’authenticité, l’exactitude et/ou l’exhaustivité des données ou des Informations du présent document et déclinent expressément toutes les garanties expresses ou implicites, y compris la qualité marchande ou l'adéquation à un usage particulier. Les Informations ne sont pas destinées à constituer un conseil en investissement ou une recommandation pour prendre (ou s’abstenir de prendre) une décision d’investissement et ne peuvent être considérées comme telles, ni comme une indication ou une garantie de performance, d’analyse, de prévision ou de prédiction future. Aucune des Parties MSCI ne saurait être responsable de toute erreur ou omission relative aux données ou aux Informations du présent document, et des dommages directs, indirects, particuliers, de caractère punitif, consécutifs ou de tout autre dommage (y compris pertes de profits), et ce même si la possibilité de tels dommages avait été signalée.
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