# COMGEST GROWTH EUROPE PLUS EUR Z ACC - IE00BK5X3Z94
Sub-fund of Comgest Growth plc	31/12/2022

## INVESTMENT POLICY
The objective of the Sub-Fund ("the Fund") is to increase the value of the Fund (capital appreciation) over the long term. The Fund intends to achieve this objective through investment in a portfolio of high-quality, long-term growth companies. The Fund will invest at least two-thirds of its assets in securities issued by companies that have their headquarters in, or principally carry out their activities in Europe or which are guaranteed by European governments. The Fund will avoid exposure to companies with proved or probable fossil fuel related reserves and will apply other environmental, social and governance related criteria in its investment selection process.

##### The Fund is actively managed. The index is provided for comparative purposes only.

##### The Fund is aimed at investors with a long-term investment horizon (typically 5 years or more).

## RISK AND REWARD PROFILE

##### This indicator represents the risk and reward profile presented in the Key Investor Information Document. It is

##### [Cash]

##### Industrials

##### Consumer Discretionary

##### Information Technology Consumer Staples Materials

##### Communication Services

##### Energy

##### Financials Utilities

##### 6.9

##### 10.2

##### 13.1

##### 14.3

##### 7.4

##### --

##### 16.8

##### 6.6

##### 3.3

##### 4.4

##### not guaranteed and may change during the month.
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |


## CUMULATIVE PAST PERFORMANCE (REBASED TO 100) AS AT 31/12/2022
150

##### Real Estate	--	0.9

## TOP PORTFOLIO COUNTRY WEIGHTS (%)
|  | Fund | Index |
| --- | --- | --- |
| France | 21.7 | 18.3 |
| Switzerland | 13.4 | 15.7 |
| Netherlands | 12.4 | 6.6 |
| United Kingdom | 11.6 | 23.6 |
| Denmark | 11.3 | 4.6 |
| Ireland | 8.7 | 1.1 |
| Italy | 5.5 | 3.6 |
| Spain | 4.6 | 3.8 |
| Portugal | 3.3 | 0.4 |
| [Cash] | 3.0 | -- |
| Germany | 2.4 | 12.6 |


##### Breakdowns based on Comgest data, GICS sector and MSCI country classifications.
135
Rebased to 100
120
105
90
75
Dec-19	May-20	Oct-20	Mar-21	Aug-21	Jan-22	Jun-22	Nov-22
Fund	Index

## ROLLING PERFORMANCE (%) AS AT 31/12/2022

#### Annualised
Since
|  | Fund | -4.57 | 6.51 | -20.34 | -20.34 | -	-	- | 6.60 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund | 16 |  | Index | -3.51 | 9.55 | -9.49 | -9.49 | -	-	- | 2.84 |

CARBON FOOTPRINT

#### 1 Month	QTD	YTD	1 Year  3 Years  5 Years 10 Years
Incep.

##### Index

##### 83

##### 0	20	40	60	80	100

##### Fund Volatility	20.23	-	-	-	20.32

##### Index Volatility	16.92	-	-	-	21.09

##### Source: MSCI as of 30/09/2022, tCO
2

##### e per EUR mn invested. The footprint estimates the apportioned scope 1 and 2 greenhouse gases emissions of the portfolio holdings.
ENVIRONMENTAL FOOTPRINT

## CALENDAR YEAR PAST PERFORMANCE (%)

#### 2018	2019  2020	2021  2022

##### Fund

##### Index

##### 1.8%

##### Fund	-	-	-	37.47 -20.34

##### Index	-	-	-	25.13	-9.49

## ANNUAL PERFORMANCE (%) AS AT QUARTER END

##### 0.0%	0.5%	1.0%	1.5%	2.0%
Source: Trucost as of 30/09/2022, the footprint estimates the apportioned ratio of annual costs linked to greenhouse gases, water abstraction, waste generation, air, land & water pollutants, and natural resource use associated with the portfolio holdings per million of EUR invested.

#### 4Q20 4Q21
	-4Q21 -4Q22

##### Fund	37.47 -20.34

##### Index	25.13	-9.49

##### Performance data expressed in EUR. Returns may increase or decrease as a result of exchange rate fluctuations.

##### Index: MSCI Europe - Net Return. The index is used for comparative purposes only and the Fund does not seek to replicate the index.

##### Past performance does not predict future returns.
Performance figures are calculated net of investment management fees, administrative fees and all other fees with the exception of sales charges. If taken into account, sales charges would have a negative impact on performance.
The cumulative graph and “Since Inception" data may refer to the last relaunch date of the share class which may differ from its actual inception date. Calendar year past performance is only shown for years for which a full calendar year of past performance is available.

## ESG LABELS
The 'Towards Sustainability' label is created by Febelfin (Belgian Financial Sector Federation). Please refer to www.towardssustainability.be as a source for more information on the ‘Towards Sustainability’ initiative.

##### The FNG Label is directly linked to the fund. For further information please refer to www.fng-siegel.org.
The LuxFLAG ESG label has been granted for the period starting from 01/04/2022 and ending 31/03/2023. Investors must not rely on the LuxFLAG label with regard to investor protection issues and LuxFLAG cannot incur any liability related to financial performance or default of the labelled fund.

##### Holdings exclude cash and cash equivalents.

## CURRENCY BREAKDOWN (%)

##### EUR

#### Fund Index

##### 61.8

#####   50.9

## FUND COMMENTARY
After two years of near-perfect conditions for our quality growth investment style (low interest rates, low inflation and low GDP growth), 2022 marked a turning point - much as we feared this time last year. Inflation came back with a vengeance, interest rates rose and, nominally at least, growth returned. Previously under pressure industries saw a revival: oil and gas earnings reached all-time highs, bank profits expanded meaningfully and auto margins peaked. A combination of high raw material prices (oil peaked at over $120), rising interest rates and supply chain shortages gave these traditionally sluggish industries a shot of oxygen in the form of inflationary pricing.
Our quality filter means your portfolio has no exposure to these sectors (whilst we own Ferrari, we consider it to be more a luxury brand company than an auto company) meaning it did not benefit to the same extent from the abovementioned factors. Instead, the portfolio's valuation, expressed as a multiple of earnings, fell substantially over the year, driven by the dual effect of falling share prices and fast-growing earnings. Having started the year at near

##### CHF

##### 13.4

##### 15.7

##### record high levels, the portfolio's valuation is now close to its long-term average of 20-22x prospective earnings.

#####  DKK	  11.3 	4.6

##### From a fundamental standpoint, the year once again tested the quality characteristics of the portfolio's holdings, and

##### USD

##### 6.1

##### 0.2

##### in particular their pricing power. Companies faced significant inflationary cost pressures, a year of renewed Chinese

#####  GBP	 	5.1   22.2

##### lockdowns, the closure from one day to the next of the Russian market (representing around 2% of portfolio sales), a

##### SEK

##### 2.3

##### 5.2

##### European energy crisis and increasingly weak consumer sentiment. And yet, in aggregate, we expect the portfolio

#####  NOK	 	-- 	1.2

##### Breakdown based on currencies in which holdings are priced.

## TOP 5 YTD CONTRIBUTORS (%)

##### companies to deliver a year of double-digit earnings growth.

##### Underpinning this earnings growth is strong double-digit organic sales growth, which remains for us the most reliable long-term driver of sustainable growth.
Novo Nordisk delivered its strongest organic growth in over a decade thanks to continued dynamic growth of its GLP1 anti-diabetes franchise, in addition to very strong uptake for Wegovy, its successful anti-obesity product. Obesity is one of the biggest, and growing, burdens to healthcare systems around the world, creating we believe a decade long growth

##### Novo Nordisk B

##### Jeronimo Martins

##### Unilever Linde

##### EssilorLuxottica

##### 0.08

##### 0.06

##### 0.03

##### 0.01

##### 2.18

##### opportunity as Novo Nordisk and its peers help address this chronic condition.

##### Hermès, along with luxury peer LVMH, is set to deliver another year of strong organic sales growth. As in past crises, the strongest luxury brands are sweeping up share.
Inflation pass through has supported the portfolio's organic growth, notably for food retailer Jeronimo Martins which has passed on its food cost increases, while rigorously maintaining price leadership in each of its markets.
In addition to dynamic organic growth, the portfolio continued to pursue M&A opportunities, albeit at a slower rate than in 2021. Coloplast acquired Atos Medical, a world leader in voice prosthetics, opening up a new end market for the group. Kingspan continued to consolidate its industry, adding in particular to its Roofing and Waterproofing division, while Accenture, Halma and Assa Abloy continued their steady pace of acquisitions.

##### Finally, it is important to note that the portfolio benefitted from the strengthening of the US dollar with around one
0.0  0.5  1.0  1.5  2.0  2.5

## BOTTOM 5 YTD CONTRIBUTORS (%)

##### Kingspan Group -2.20

##### ASML Holding -2.20

##### third of sales generated in North America.
Despite the overall pleasing earnings dynamic, there were pockets of fundamental disappointment. It was revealed that Orpea, the nursing home operator, had engaged in multiple corporate malpractices. Meanwhile, Adidas continued to suffer from Chinese boycotts in response to the Xinjiang cotton saga, while the departure of its CEO and the termination of the Kanye West Yeezy contract also weighed. Prosus' key asset Tencent continued to post disappointing growth, while Temenos' contract momentum showed few signs of improving.
Combined, however, these disappointments weighed relatively little on performance, with the more important detractor being the general de-rating of growth, particularly where high valuations were combined with cyclical exposure (Accenture, Kingspan and ASML).

##### Accenture A

##### adidas Teleperformance

##### -1.37

##### -1.24

##### -1.16
-2.5  -2.0  -1.5  -1.0  -0.5  0.0
For fundamental reasons, we sold out of six names (Orpea, Ambu, Prosus, Teleperformance, Roche and Temenos). Valuation opportunities allowed us to build one new position; Sartorius Stedim, a single use supplier to the biopharmaceutical industry and, more significantly, we added back to a number of faster growing names such as Straumann, Adyen and Coloplast on share price weakness.
While the market's focus in the short term is centered on inflation, interest rates and a potential recession, we see this period of volatility as an opportunity to continue building a portfolio fit for the next decade. Digitalisation remains a central theme, with ASML expecting semiconductor demand to double out to 2030, benefitting ASML itself, but also the likes of Dassault Systèmes, Amadeus and Nemetschek in the software space and Accenture in the consulting space.

##### Past performance does not predict future returns. Data on

##### holdings is provided for information purposes only and is not a recommendation to buy or sell the securities shown.
The next decade will also be defined by the need to transition to a green economy. Heineken estimates the cost of not transitioning at €2.4bn, making it not just right, but economic too. We believe this will create opportunities for those who can be solution providers, such as Sika and Kingspan in the construction space (responsible for 40% of global CO2 emissions) or Linde in the industrial gases space.
Finally, the next decade will see the remainder of the baby-boomer population retire, adding additional burden to healthcare systems around the world. Demand for life saving pharmaceutical products will continue to grow supporting companies across the value chain, from drug companies such as Novo Nordisk to suppliers such as Sartorius Stedim, Lonza and Icon. Medical device demand will also grow, supporting businesses such as Straumann, Coloplast and Amplifon.
As always, we invest in companies, not mega trends, and quality always comes first. We believe this will help protect the portfolio in the event of a recession in 2023. Valuations may continue to compress should inflation remain stubbornly high, but as long as the companies deliver on the growth we expect we believe the performance headwind should be short lived. For our part, we remain focused on the long term and intend to continue to take advantage of market inefficiencies to position your portfolio for the next decade of growth.
The views expressed in this document are valid at the time of publication only, do not constitute independent investment research and should not be interpreted as investment advice. The reference to specific companies does not constitute a recommendation to invest directly in these securities. Allocation is subject to change without notice. Remember that past performance does not predict future returns.

## KEY INFORMATION

##### ISIN: IE00BK5X3Z94

##### SEDOL: BK5X3Z9

##### Bloomberg: COGEPLZ ID SFDR Classification: Article 8 Domicile: Ireland

##### Dividend Policy: Accumulation Fund Base Currency: EUR Share Class Currency: EUR Inception Date: 08/01/2020

##### Index (used for comparative purposes only):

##### MSCI Europe - Net Return

##### Legal Structure:
Comgest Growth Europe Plus, a sub-fund of Comgest Growth plc (an open-ended investment company with variable capital authorised by the Central Bank of Ireland), is an Undertaking for Collective Investment in Transferable Securities (UCITS)

##### Management Company: None / Comgest Growth plc is self- managed

##### Investment Manager:

##### Comgest Asset Management International Limited (CAMIL) Regulated by the Central Bank of Ireland and registered as an investment adviser with the U.S. Securities and Exchange Commission

##### SEC registration does not imply a certain level of skill or training

##### Sub-Investment Manager:

##### Comgest S.A. (CSA)

##### Regulated by the Autorité des Marchés Financiers - GP 90023 Investment Team listed below may include advisors from affiliates within the Comgest group.

##### Investment Team:

##### Franz Weis Alistair Wittet Pierre Lamelin

##### Sébastien Thévoux-Chabuel

##### Ongoing charges: 1.10% p.a of the NAV

##### Investment Manager's fees (part of ongoing charges): 1.05%

##### p.a of the NAV

##### Maximum sales charge: 5.00%

##### Exit charge: None

##### Minimum initial investment: EUR 10

##### Minimum holding: None

##### Contact for subscriptions and redemptions: RBC Investor Services Ireland Limited Dublin_TA_Customer_Support@rbc.com Tel: +353 1 440 6555 / Fax: +353 1 613 0401

##### Dealing Frequency: Any business day (D) when banks in Dublin are open for business

##### Cut off: 12:00 pm Irish time on day D
An earlier deadline for receipt of application or redemption requests may apply if your request is sent through a third party. Please enquire with your local representative, distributor or other third party

##### NAV: Calculated using closing prices of D

##### NAV known: D+1

##### Settlement: D+3

##### For more detailed information on ESG integration please consult our website:

##### www.comgest.com/en/our-business/esg

## RISKS

##### This Fund has the following core inherent risks (non-exhaustive list):
- Investing involves risk including possible loss of principal.
- The value of all investments and the income derived therefrom can decrease as well as increase.
- There is no assurance that the investment objective of the Fund will be achieved.
- To the extent that the share class is denominated in a currency other than yours, the cost and return in your currency may increase or decrease due to exchange rate fluctuations.
- A more detailed description of the risk factors that apply to the Fund is set out in the Prospectus.


## IMPORTANT INFORMATION
This is a marketing communication. Please refer to the fund prospectus and to the KIID before making any final investment decisions. Tax applicable to an investment depends on individual circumstances. Depending on where you live, the Fund may not be available to you for subscription. In particular this Fund cannot be offered or sold publicly in the United States. Consult your financial or professional adviser for more information on investing and taxation.
The Prospectus, the KIID, the latest annual and interim reports and any country specific addendums can be obtained free of charge from the Investment Manager (at www.comgest.com) or the Administrator and from local representatives/paying agents listed below. For a full list of the local representatives/paying agents please contact Comgest at info@camil.com. Prospectus may be available in English, French or German and the KIIDs in a language approved by the EU/EEA country of distribution.
- United Kingdom: BNP Paribas Securities Services SCA, London Branch, Facilities Agency Services, c/o Company Secretarial Department, 10 Harewood Avenue, London, NW1 6AA. Investors in the United Kingdom WILL NOT have any protection under the UK Financial Services Compensation Scheme.
- Sweden: SEB Merchant Banking, Custody Services, Global Funds, RB6, Rissneleden 110, SE-106 40 Stockholm.
- Switzerland: BNP Paribas Securities Services, Paris, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich. Further information or reporting may be available from the Investment Manager upon request.

Complaints handling policies are available in English, French, German, Dutch and Italian on our website at www.comgest.com in the regulatory information section. Comgest Growth Plc may decide to terminate at any time the arrangements made for the marketing of its UCITS.
Index Source: MSCI. This report contains information (the “Information”) sourced from MSCI Inc., its affiliates or information providers (the “MSCI Parties”) and may have been used to calculate scores, ratings or other indicators. The Information is for internal use only, and may not be reproduced/redisseminated in any form, or used as a basis for or a component of any financial instruments or products or indices. The MSCI Parties do not warrant or guarantee the originality, accuracy and/or completeness of any data or Information herein and expressly disclaim all express or implied warranties, including of merchantability and fitness for a particular purpose. The Information is not intended to constitute investment advice or a recommendation to make (or refrain from making) any investment decision and may not be relied on as such, nor should it be taken as an indication or guarantee of any future performance, analysis, forecast or prediction. None of the MSCI Parties shall have any liability for any errors or omissions in connection with any data or Information herein, or any liability for any direct, indirect, special, punitive, consequential or any other damages (including lost profits) even if notified of the possibility of such damages.
Environment Footprint Source: S&P Trucost Limited © Trucost 2022. All rights in the Trucost data and reports vest in Trucost and/or its licensors. Neither Trucost, nor its affiliates, nor its licensors accept any liability for any errors, omissions or interruptions in the Trucost data and/or reports. No further distribution of the Data and/or Reports is permitted without Trucost’s express written consent.

Translation (ENDE, 2022-12-31):
# COMGEST GROWTH EUROPE PLUS EUR Z ACC - IE00BK5X3Z94
Ein Teilfonds der Comgest Growth plc	31/12/2022

## ANLAGEPOLITIK
Anlageziel des Teilfonds ("der Fonds") ist die langfristige Wertsteigerung des Fonds (Kapitalzuwachs). Der Fonds strebt danach, dieses Ziel zu erreichen, indem er in ein Portfolio qualitativ hochwertiger Unternehmen mit langfristigen Wachstumsaussichten investiert. Der Fonds legt mindestens zwei Drittel seiner Vermögenswerte in Wertpapieren von Unternehmen an, die ihren Geschäftssitz in Europa haben oder vorwiegend in Europa geschäftlich tätig sind, oder in von europäischen Regierungen ausgegebenen oder garantierten Wertpapieren. Der Fonds vermeidet Investitionen in Unternehmen, die nachgewiesen oder wahrscheinlich über fossile Brennstoffreserven verfügen, und wendet bei der Auswahl seiner Anlagen weitere Ausschlusskriterien sowie umweltbezogene, soziale und Governance-bezogene Kriterien an.

##### Der Fonds wird aktiv verwaltet. Indizes werden nur zum nachträglichen Vergleich angegeben. Der Fonds richtet sich an Anleger mit langfristigem Anlagehorizont (5 Jahre oder länger).

## RISIKO- UND ERTRAGSPROFIL
| BRANCHENGEWICHTUNG (%) | Fonds | Index |
| --- | --- | --- |
| Gesundheit | 32,6 | 16,1 |
| Informationstechnologie | 21,7 | 6,9 |
| Zyklische Konsumgüter | 13,8 | 10,2 |
| Nichtzykl. Konsumgüter | 13,8 | 13,1 |
| Industrie | 8,6 | 14,3 |
| Rohstoffe | 6,4 | 7,4 |
| [Cash] | 3,0 | -- |
| Finanzen | -- | 16,8 |
| Energie | -- | 6,6 |
| Versorger | -- | 4,4 |
| Kommunikationsdienste | -- | 3,3 |
| Immobilien | -- | 0,9 |
| TOP LÄNDER (%) | Fonds | Index |
| Frankreich | 21,7 | 18,3 |
| Schweiz | 13,4 | 15,7 |
| Niederlande | 12,4 | 6,6 |
| Großbritannien | 11,6 | 23,6 |
| Dänemark | 11,3 | 4,6 |
| Irland | 8,7 | 1,1 |
| Italien | 5,5 | 3,6 |
| Spanien | 4,6 | 3,8 |
| Portugal | 3,3 | 0,4 |
| [Cash] | 3,0 | -- |
| Deutschland | 2,4 | 12,6 |


##### Diese Kennzahl entspricht dem Risiko- und Ertragsprofil, das in den wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) aufgeführt ist. Die Kennzahl ist ohne Gewähr und kann sich im Laufe des Monats ändern.
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |


## KUMULIERTE WERTENTWICKLUNG (REBASIERT AUF 100) STAND 31/12/2022
150
Rebasiert auf 100
135
120
105
90

##### Gewichtung erfolgt auf Basis von Comgest Daten, GICS Sektoren und MSCI Länder-Einteilungen.
CO2 - BILANZ

##### Fonds
75
Dez-19	Mai-20	Okt-20	Mrz-21	Aug-21	Jan-22	Jun-22	Nov-22
Fonds	Index

## WERTENTWICKLUNG, ROLLIEREND (%) STAND 31/12/2022

#### Annualisiert
1 Monat	QTD	YTD	1 Jahr	3 Jahre	5 Jahre 10 Jahre	Seit
	Aufl.
| Fonds | -4,57 | 6,51 | -20,34 | -20,34 | -	-	- | 6,60 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Index | -3,51 | 9,55 | -9,49 | -9,49 | -	-	- | 2,84 |
| Fonds Volatilität | - | - | - | 20,23 | -	-	- | 20,32 |
| Index Volatilität | - | - | - | 16,92 | -	-	- | 21,09 |


##### Index	83

##### 0	20	40	60	80	100
| footprint estimates the apportioned scope 1 greenhouse gases emissions of the portfolio holdings. | and 2 | JAHRESPERFORMANCE (%) |  |
| --- | --- | --- | --- |
| ÖKOLOGISCHER FUSSABDRUCK |  |  | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 |
| Fonds	0,7% |  | Fonds | - | - | - | 37,47 | -20,34 |
| Index | 1,8% | Index | - | - | - | 25,13 | -9,49 |


##### Quelle: MSCI per 30/09/2022, tCO
2

##### e per EUR mn invested. The

##### 0,0%

##### 1,0%

##### 2,0%

##### Wertentwicklung in EUR. Renditen können aufgrund von Wechselkursschwankungen steigen oder fallen.

##### Index: MSCI Europe - Net Return. Indizes werden nur zum nachträglichen Vergleich angegeben. Der Fonds versucht
Quelle: Trucost per 30/09/2022, geschätztes Verhältnis der zugeteilten jährl. Kosten i.Z.m. Treibhausgasen, Wasserverbrauch, Abfallerzeugung, Luft-, Land- und Wasserschadstoffen und Nutzung natürlicher Ressourcen, die durch Portfoliounternehmen verursacht werden (je inv. Mio. in EUR).

### AUSZEICHNUNGEN (per 31/12/2022)
Auszeichnung von Comgest zum besten Asset Manager Aktienfonds 2015-2021 verliehen von Scope jeweils im November des Vorjahres. Auszeichnung von Comgest als Top-Fondsgesellschaft (5 Sterne) im Capital Fonds-Kompass Ausgabe 03/2021. Aufgeführte Auszeichnungen können sich jederzeit ändern und stellen keine Kaufempfehlung dar. Weitere Details zu den Rating-Methoden entnehmen Sie bitte den Webseiten der Ratingagenturen.

##### nicht, den Index zu replizieren.

##### Die frühere Wertentwicklung lässt nicht auf zukünftige Renditen schließen.
Die Berechnung der Wertentwicklung basiert auf Nettoinventarwerten und berücksichtigt das Verwaltungshonorar, administrative sowie alle sonstigen Gebühren ausser Ausgabeaufschlägen. Die Berücksichtigung von Ausgabeaufschlägen würde die Wertentwicklung mindern.
Die kumulative Grafik kann sich auf das Datum der letzten Neuauflage der Anteilsklasse beziehen, das vom tatsächlichen Auflagedatum abweichen kann. Die vergangene Wertentwicklung des Kalenderjahres wird nur für Jahre angezeigt, für die ein vollständiges Kalenderjahr der Wertentwicklung verfügbar ist.

## ESG-LABEL
Das Towards Sustainability-Label wird von Febelfin (belgischer Verband des Finanzsektors) vergeben. Weitere Informationen zur Initiative "Towards Sustainability“ (Auf dem Weg zur Nachhaltigkeit) finden Sie unter www.towardssustainability.be

##### Das FNG-Label steht in direktem Zusammenhang mit dem Fonds. Weitere Informationen finden Sie unter www.fng- siegel.org
Das LuxFLAG ESG Label wurde für den Zeitraum vom 01/04/2022 bis zum 31/03/2023 vergeben. Anleger dürfen sich bei Anlegerschutzfragen nicht auf das LuxFLAG-Label verlassen, und LuxFLAG kann keine Haftung im Zusammenhang mit der Wertentwicklung oder dem Ausfall des gekennzeichneten Fonds übernehmen.

##### Bei der Anzahl der Positionen sind liquide Mittel nicht berücksichtigt.

## WÄHRUNGSGEWICHTUNG (%)

#### Fonds Index

##### 61,8

##### EUR

#####   50,9

## KOMMENTAR
Nach zwei Jahren mit nahezu perfekten Bedingungen für unseren Qualitätswachstumsstil mit niedrigen Zinsen und Inflation sowie geringem BIP-Wachstum markierte 2022 den von uns befürchteten Wendepunkt. Die Inflation kehrte mit Macht zurück, die Zinsen stiegen und das Wachstum kehrte zurück, zumindest nominell. Branchen, die bis dato unter Druck standen, erlebten einen Aufschwung: Die Gewinne in der Öl- und Gasindustrie erreichten neue Höchststände, die der Banken stiegen deutlich und die Margen in der Automobilindustrie markierten neue Rekorde. Hohe Rohstoffpreise, Öl etwa verteuerte sich auf über 120 USD, steigende Zinsen und Lieferprobleme gaben diesen traditionell eher trägen Sektoren Auftrieb.
Unser Qualitätsfilter verhindert Engagements in diesen Sektoren außer bei Ferrari, das wir eher als Luxusmarke denn als Autohersteller betrachten. Deshalb konnte der Fonds auch nicht in gleichem Maße von den oben genannten Faktoren profitieren. Die Bewertung des Portfolios fiel deutlich infolge fallender Aktienkurse und schnell wachsender Gewinne. Nach Rekordhochs zu Jahresbeginn liegt das KGV nun in der Nähe seines langfristigen Durchschnitts von 20-

##### CHF

##### 13,4

##### 15,7

##### 22.

#####  DKK	  11,3 	4,6

##### Auch in diesem Jahr wurde die Qualität der Portfoliounternehmen und vor allem ihre Preissetzungsmacht auf die

##### USD

##### 6,1

##### 0,2

##### Probe gestellt. Sie sahen sich mit hoher Inflation, Lockdowns in China, der Schließung des russischen Marktes, auf den

#####  GBP	 	5,1   22,2

##### rund 2% ihrer Umsätze entfielen, einer Energiekrise in Europa und einer zunehmend schlechteren

##### SEK

##### 2,3

##### 5,2

##### Verbraucherstimmung konfrontiert. Dennoch erwarten wir für unsere Portfoliounternehmen für 2022 insgesamt ein

#####  NOK	 	-- 	1,2

##### Gewichtung nach Währungen, auf die die Bestände lauten.

## 5 BESTE BEITRÄGE YTD (%)

##### zweistelliges Gewinnwachstum dank eines starken zweistelligen Umsatzplus, das für uns der zuverlässigste Motor für nachhaltiges Wachstum bleibt.
Novo Nordisk erzielte das stärkste organische Wachstum seit mehr als 10 Jahren u.a. dank seines GLP1-Produkts zur Diabetes-Behandlung, aber auch wegen der sehr guten Nachfrage bei Wegovy, seinem erfolgreichen Adipositas- Produkt. Fettleibigkeit ist weltweit eine der größten und wachsenden Belastungen für die Gesundheitssysteme. Für Novo Nordisk und seine Mitbewerber eröffnet sich durch diese chronische Krankheit ein Markt mit jahrzehntelangem

##### Novo Nordisk B Jeronimo Martins

##### Unilever Linde EssilorLuxottica
0,0

##### 0,08

##### 0,06

##### 0,03

##### 0,01
0,5
1,0
1,5
2,0

##### 2,18
2,5

##### Wachstumspotenzial.

##### Für Hermès und den Luxusgüterkonzern LVMH rechnen wir ebenfalls mit starkem Umsatzwachstum, denn wie in früheren Krisen gewinnen die stärksten Luxusmarken Marktanteile hinzu.

##### Von der Inflation profitierte vor allem das Umsatzwachstum des Lebensmitteleinzelhändlers Jeronimo Martins, der die höheren Kosten weitergeben konnte, ohne seine Preisführerschaft zu verlieren.
Neben dem dynamischen organischen Wachstum profitierte das Portfolio erneut von Fusionen und Übernahmen, von denen es jedoch weniger gab als 2021. Coloplast übernahm Atos Medical, einen weltweit führenden Anbieter von Stimmprothesen, und erschließt sich damit einen neuen Endmarkt. Kingspan trieb die Konsolidierung seiner Branche weiter voran und erweiterte seinen Geschäftsbereich Roofing und Waterproofing, während Accenture, Halma und Assa Abloy ihr Übernahmetempo beibehielten.

##### Zudem profitierte das Portfolio vom stärkeren USD, da die Portfoliounternehmen rund ein Drittel ihres Umsatzes in Nordamerika erzielen.

## 5 NIEDRIGSTE BEITRÄGE YTD (%)

##### Kingspan Group -2,20

##### ASML Holding -2,20
Trotz der insgesamt erfreulichen Gewinndynamik gab es auch Enttäuschungen. Bei Orpea (Pflegeheime) wurde unternehmerisches Fehlverhalten in mehreren Fällen bekannt. Adidas litt weiterhin unter Boykotten in China, während sich der Abgang des CEO und die Kündigung des Vertrags mit Kanye West ebenfalls negativ auswirkten. Beim wichtigsten Vermögenswert von Prosus, Tencent, enttäuschte das Wachstum erneut, während sich die Vertragsdynamik bei Temenos kaum besserte.
Diese Entwicklungen wirkten sich jedoch nur geringfügig auf die Wertentwicklung des Portfolios aus. Schwerer wog die allgemein negative Stimmung gegenüber Wachstumswerten und insbesondere solchen mit hohen Bewertungen und

##### Accenture A

##### adidas Teleperformance
-2,5

##### -1,37

##### -1,24

##### -1,16
-2,0 -1,5
-1,0
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##### zyklischen Geschäften wie bei Accenture, Kingspan und ASML.
Aus fundamentalen Gründen trennten wir uns von Orpea, Ambu, Prosus, Teleperformance, Roche und Temenos. Günstige Bewertungen nutzten wir, um eine neue Position aufzubauen, Sartorius Stedim, ein Anbieter von Einwegprodukten für die Biopharmabranche. Zudem stockten wir die Positionen bei wachstumsstärkeren Firmen wie Straumann, Adyen und Coloplast nach Kursverlusten auf.
Während sich der Markt kurzfristig auf Inflation, Zinsen und eine mögliche Rezession fokussiert, nutzen wir die Volatilität, um das Portfolio für das nächste Jahrzehnt fit zu machen. Die Digitalisierung bleibt ein zentrales Thema: ASML erwartet eine Verdoppelung der Halbleiternachfrage bis 2030, wovon nicht nur ASML, sondern auch Dassault

##### Die frühere Wertentwicklung lässt nicht auf zukünftige Renditen schließen. Obige Positionen dienen nur zur Information; sie stellen in keinem Fall eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar.

##### Systèmes, Amadeus und Nemetschek im Software- und Accenture im Beratungsbereich profitieren dürften.
Das nächste Jahrzehnt wird auch vom Übergang zu einer grünen Wirtschaft geprägt sein. Heineken schätzt die Kosten einer Nichtumstellung auf 2,4 Mrd. EUR, was den Übergang nicht nur ethisch, sondern auch wirtschaftlich zwingend macht. Daraus entstehen Chancen für Lösungsanbieter wie z.B. Sika und Kingspan im Bausektor, der für 40% der weltweiten CO2-Emissionen verantwortlich ist, oder für den Industriegasespezialist Linde.
Schließlich wird in den nächsten zehn Jahren der Rest der Babyboomer in Rente gehen, was die Gesundheitssysteme zusätzlich belasten wird. Die Nachfrage nach Pharmaprodukten wird weiter steigen und Unternehmen entlang der gesamten Wertschöpfungskette zugutekommen, von Arzneimittelherstellern wie Novo Nordisk bis hin zu Zulieferern wie Sartorius Stedim, Lonza und Icon. Gleiches gilt für die Nachfrage nach medizinischen Geräten, wovon Straumann, Coloplast und Amplifon u.a. profitieren werden.
Wie immer investieren wir in Unternehmen, nicht in Megatrends, und Qualität steht dabei wie gehabt an erster Stelle. Dies dürfte zum Schutz des Portfolios im Falle einer Rezession beitragen. Die Bewertungen könnten bei anhaltend hoher Inflation weiter sinken. Aber solange die Unternehmen das von uns erwartete Wachstum erzielen, dürfte der Gegenwind nur von kurzer Dauer sein. Wir bleiben langfristig orientiert und werden Marktineffizienzen nutzen, um das Portfolio für das Wachstum der nächsten zehn Jahre aufzustellen.
Enthaltene Meinungsäußerungen, die ohne Vorankündigung geändert werden können, geben aktuelle Einschätzungen des Fondsmanagers zum Erstellungszeitpunkt wieder und stellen keine Kaufempfehlung dar. Die Nennung spezifischer Unternehmen stellt keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar. Zum Präsentationszeitpunkt können die Titel evtl. nicht mehr im Portfolio sein. Die frühere Wertentwicklung lässt nicht auf zukünftige Renditen schließen.

## ALLGEMEINE INFORMATIONEN

##### ISIN: IE00BK5X3Z94

##### WKN: A2PXNM

##### Bloomberg: COGEPLZ ID SFDR Kategorie: Article 8 Domizil: Irland

##### Ausschüttungspolitik: Thesaurierung

##### Währung: EUR

##### Währung, Anteilsklasse: EUR

##### Auflagedatum: 08/01/2020

##### Index (unverbindlich zum nachträglichen Vergleich) :

##### MSCI Europe - Net Return

##### Rechtsform:
Comgest Growth Europe Plus, ein Teilfonds der Comgest Growth plc (eine offene Investmentgesellschaft mit variablem Kapital und von der Irischen Zentralbank zugelassen), ist ein Organismus für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW)

##### Verwaltungsgesellschaft: keine / Comgest Growth plc ist selbst verwaltend

##### Anlageverwalter:

##### Comgest Asset Management International Limited (CAMIL) Unterliegt der Aufsicht der Irischen Zentralbank, als Investmentberater von der SEC (USA) zugelassen

##### Die SEC-Registrierung setzt kein bestimmtes Qualifikationsniveau voraus

##### Sub-Anlageverwalter:

##### Comgest S.A. (CSA)

##### Unterliegt der Aufsicht der AMF – GP 90023

##### Das unten aufgeführte Anlageteam kann Sub-Manager aus anderen Einheiten der Comgest Gruppe beinhalten.

##### Anlageteam:

##### Franz Weis Alistair Wittet Pierre Lamelin

##### Sébastien Thévoux-Chabuel

##### Laufende Kosten: 1,10% des Nettoinventarwerts p.a. Verwaltungsgebühren (Teil der laufenden Kosten): 1,05% des Nettoinventarwerts p.a.

##### Ausgabeaufschlag max.: 5,00% Rücknahmeabschlag: Nicht zutreffend Mindestanlage bei Erstzeichnung: EUR 10 Mindestbeteiligung: Nicht zutreffend Zeichnung und Rücknahme:

##### RBC Investor Services Ireland Limited Dublin_TA_Customer_Support@rbc.com Tel.: +353 1 440 6555 / Fax: +353 1 613 0401

##### Wertermittlung: Täglich (D) an Banköffnungstagen in Dublin

##### Cut off: 12:00 irische Zeit, Tag D
Falls Sie die Zeichnung oder den Rückkauf über Drittpersonen vornehmen, kann sich die Eingangsfrist für die Zeichnungs- bzw. Rückkaufformulare hierdurch verkürzen. Für weitere Informationen kontaktieren Sie bitte Ihren lokalen Vertreter, Ihre Vertriebsgesellschaft oder Ihren jeweiligen sonstigen Beauftragten

##### Wert pro Anteil: Berechnung auf Schlusskursen von Tag D

##### Veröffentlichung: D+1

##### Settlement: D+3

##### Eingehendere Informationen zu ESG Integration finden Sie auf unserer Website:

##### https://www.comgest.com/de/unser-unternehmen/esg

## RISIKEN

##### Dieser Fonds weist folgende inhärente Kernrisiken auf (nicht erschöpfende Liste):
- Investitionen sind mit Risiken verbunden, einschließlich möglicher Kapitalverluste.
- Der Wert aller Anlagen und die daraus resultierenden Erträge können sowohl sinken als auch steigen.
- Es gibt keine Garantie dafür, dass der Fonds sein Anlageziel erreichen wird.
- Soweit die Anteilsklasse auf eine andere Währung als Ihre lautet, können die Kosten und Erträge in Ihrer Währung aufgrund von Wechselkursschwankungen steigen oder fallen.
- Wir verweisen zusätzlich auf die detaillierte Beschreibung der mit der Anlagepolitik des Fonds verbundenen Risiken, die im ausführlichen Verkaufsprospekt aufgeführt werden.


## WICHTIGE INFORMATIONEN
Dies ist eine Marketing Kommunikation. Bitte lesen Sie den Prospekt und die wesentlichen Anlegerinformationen („ KIID“) bevor Sie eine endgültige Anlageentscheidung treffen. Die auf eine Anlage anwendbaren Steuergesetze hängen von den jeweiligen persönlichen Umständen des Anlegers ab. Für bestimmte Personen bzw. in bestimmten Ländern kann der Zugang zu den auf dieser Website beschriebenen Produkten und Dienstleistungen gesetzlich beschränkt sein. Der Fonds kann insbesondere nicht in den Vereinigten Staaten von Amerika vertrieben werden. Comgest empfiehlt potenziellen Anlegern, vor einer Zeichnung von Fondsanteilen den Rat eines Rechts-, Finanz- oder Steuerberaters einzuholen.
Der Prospekt, das KIID, die letzten Jahres- und Zwischenberichte sowie länderspez. Ergänzungen sind kostenlos beim Anlageverwalter (www.comgest.com), der Verwaltungsstelle oder den u.a. lokalen Vertretern/Zahlstellen erhältlich. Für eine vollständige Liste wenden Sie sich bitte an Comgest unter info@camil.com. Der Prospekt ist in Englisch, Französisch und Deutsch erhältlich und die KIIDS in einer vom EU-/EWR-Vertriebsland genehmigten Sprache.
- Deutschland: Marcard, Stein & Co AG, Ballindamm 36, 20095 Hamburg.
- Österreich: Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG, OE 0533 / Produktmanagement Wertpapiere, 1010 Wien, Habsburgergasse 2 / Mezzanin
- Schweiz: BNP Paribas Securities Services, Paris, Filiale Zürich, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich.
- Liechtenstein: Herrengasse 12, FL-9490 VaduzWeitere Informationen oder Berichte sind auf Nachfrage beim Anlageverwalter erhältlich.

Die Richtlinien zur Beschwerdebearbeitung sind auf Englisch, Französisch, Deutsch, Niederländisch und Italienisch auf unserer Website www.comgest.com unter der Rubrik „Regulatorische Informationen“ verfügbar. Comgest Growth Plc kann jederzeit beschließen, die für den Vertrieb ihrer OGAW getroffenen Vereinbarungen zu beenden.
Indexquelle: MSCI. Dieser Bericht enthält Informationen (die „Informationen“), die von MSCI Inc., seinen verbundenen Unternehmen oder Informationsanbietern (die „MSCI-Parteien“) stammen und möglicherweise zur Berechnung von Bewertungen, Ratings oder anderen Indikatoren verwendet wurden. Die Informationen sind nur für den internen Gebrauch und dürfen in keiner Form reproduziert/weiterverbreitet oder als Grundlage oder Bestandteil von Finanzinstrumenten, Produkten oder Indizes verwendet werden. Die MSCI-Parteien gewährleisten oder garantieren nicht die Originalität, Genauigkeit und/oder Vollständigkeit der hierin enthaltenen Daten oder Informationen und lehnen ausdrücklich alle ausdrücklichen oder stillschweigenden Gewährleistungen ab, einschließlich der Gebrauchstauglichkeit und Eignung für einen bestimmten Zweck. Die Informationen stellen keine Anlageberatung oder Empfehlung zum Treffen (oder Unterlassen) einer Anlageentscheidung dar und dürfen nicht als solche herangezogen werden, noch sollten sie als Hinweis oder Garantie für zukünftige Leistungen, Analysen oder Prognosen verstanden werden oder als Vorhersage. Keine der MSCI-Parteien haftet für Fehler oder Auslassungen in Verbindung mit hierin enthaltenen Daten oder Informationen oder für direkte, indirekte, besondere, Straf-, Folge- oder sonstige Schäden (einschließlich entgangener Gewinne), auch wenn sie auf die Möglichkeit solcher Schäden hingewiesen wurden.
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