# COMGEST GROWTH EMERGING MARKETS USD R ACC - IE00BZ0X9S42
### Sub-fund of Comgest Growth plc	30/06/2022
TOP 5 HOLDINGS (% weight)

##### HDFC	5.0

##### Inner Mongolia Yili Indl A	5.0

##### Alibaba Group Holding	4.6

##### Taiwan Semicon Mfg	4.6

##### Tencent Holdings	4.2

##### The above equity exposures are provided for information only, are subject to change and are not a recommendation to buy or sell the securities.

## SECTOR BREAKDOWN (%)

#### Fund Index

##### Financials

##### 21.3

## INVESTMENT POLICY
The objective of the Sub-Fund ("the Fund") is to increase the value of the Fund (capital appreciation) over the long term. The Fund intends to achieve this objective through investment in a portfolio of high-quality, long-term growth companies. The Fund will invest at least two-thirds of its assets in securities issued by companies quoted or traded on regulated markets and that have their headquarters in, or principally carry out their activities in Emerging Markets or in securities issued by governments of Emerging Market countries. Emerging Markets are predominantly located in Africa, Asia, Latin America, Eastern and Southern Europe.

##### The Fund is actively managed. The index is provided for

## RISK AND REWARD PROFILE
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |


##### This indicator represents the risk and reward profile presented in the Key Investor Information Document. It is not guaranteed and may change during the month.

##### Information Technology

##### Consumer Discretionary

##### Industrials

##### Others

##### Communication Services

##### Consumer Staples Health Care [Cash]

##### Real Estate

##### Materials

##### Utilities Energy

##### 14.9

##### 19.2

##### 6.1

##### 10.6

##### 4.0

##### --

##### 8.4

##### 5.6

##### -- 2.9

##### 2.1

##### 5.0

##### comparative purposes only.

##### The Fund is aimed at investors with a long-term investment horizon (typically 5 years or more).

## CUMULATIVE PAST PERFORMANCE (REBASED TO 100) AS AT 30/06/2022
135
125
Rebased to 100
115
105

## TOP PORTFOLIO COUNTRY WEIGHTS (%)
| Korea	12.0	11.3 Taiwan	8.0	14.5 Brazil	7.8	4.9 South Africa	7.1	3.5 India	6.4	12.7 [Cash]	3.8	-- |
| --- |
| Mexico | 3.6 | 2.1 |
| Hong Kong | 3.0 | -- |
| Japan | 2.8 | -- |
| Argentina | 2.1 | -- |


#### Fund Index
95
85
75
65
Oct-17	May-18	Dec-18	Jul-19	Feb-20	Sep-20	Apr-21	Nov-21	Jun-22
Fund	Index

## ROLLING PERFORMANCE (%) AS AT 30/06/2022

##### Breakdowns based on Comgest data, GICS sector and MSCI country classifications.

#### Annualised
1 Month	QTD	YTD	1 Year  3 Years  5 Years 10 Years

#### Since Incep.
| Index | -6.64 | -11.45 | -17.63 | -25.28 | 0.57 | -	-	-0.35 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund	13 |  |  |  |  |  |  |
|  |  |  |  |  | Fund Volatility | 17.88 | 20.58 | -	- | 18.88 |
| Index |  |  |  | 143 | Index Volatility | 17.06 | 20.10 | -	- | 18.82 |
|  | 0 | 20 | 40	60	80  100 | 120 140 160 | CALENDAR YEAR PAST PERFORMANCE (%) |  |  |  |  |

CARBON FOOTPRINT

##### Source: MSCI as of 31/03/2022, tCO2e per USD mn invested. The footprint estimates the apportioned scope 1 and 2 greenhouse gases emissions of the portfolio holdings.
ENVIRONMENTAL FOOTPRINT

##### Fund

##### Fund	-6.78	-14.16	-22.39	-36.54	-9.74	-	-	-8.26

##### Index

##### 2.8%
|  | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund | - | -20.23 | 15.39 | 15.12 | -21.11 |
| Index | - | -14.57 | 18.42 | 18.31 | -2.54 |
| ANNUAL PERFORMANCE (%) AS AT QUARTER END |  | 2Q18 | 2Q19 | 2Q20 | 2Q21 |


#### 	-2Q19 -2Q20 -2Q21 -2Q22

##### 0.0%  0.5%  1.0%  1.5%  2.0%  2.5%  3.0%
Source: Trucost as of 31/03/2022, the footprint estimates the apportioned ratio of annual costs linked to greenhouse gases, water abstraction, waste generation, air, land & water pollutants, and natural resource use associated with the portfolio holdings per million of USD invested.

##### Fund	1.51	-7.82	25.67 -36.54

##### Index	1.21	-3.39	40.90 -25.28

##### Performance data expressed in USD. Returns may increase or decrease as a result of exchange rate fluctuations.

##### Index: MSCI Emerging Markets - Net Return. The index is used for comparative purposes only and the Fund does not seek to replicate the index.

##### Past performance does not predict future returns.
Performance figures are calculated net of investment management fees, administrative fees and all other fees with the exception of sales charges. If taken into account, sales charges would have a negative impact on performance.
The cumulative graph and “Since Inception" data may refer to the last relaunch date of the share class which may differ from its actual inception date. Calendar year past performance is only shown for years for which a full calendar year of past performance is available.

##### The Fund took the prudent step to value illiquid Russian stocks at 0 from 28/02/2022. MSCI has since removed Russian stocks from the Index effective 09/03/2022 at a price that is effectively 0.

## ESG LABELS
The LuxFLAG ESG label has been granted for the period starting from 01/04/2022 and ending 31/03/2023. Investors must not rely on the LuxFLAG label with regard to investor protection issues and LuxFLAG cannot incur any liability related to financial performance or default of the labelled fund.

##### Holdings exclude cash and cash equivalents.

## CURRENCY BREAKDOWN (%)
| HKD | 24.8 | 25.9 |
| --- | --- | --- |
| USD | 14.0 | 3.9 |
| CNY | 12.9 | 5.8 |
| KRW | 12.0 | 11.2 |
| TWD | 7.9 | 14.5 |
| BRL | 7.1 | 4.9 |
| ZAR | 7.1 | 3.5 |
| INR | 5.0 | 12.7 |
| EUR | 3.6 | 0.3 |
| JPY | 2.8 | -- |
| VND | 1.6 | -- |
| CLP | 1.1 | 0.5 |
| SAR | -- | 4.3 |
| MXN | -- | 2.1 |
| THB | -- | 1.9 |
| IDR | -- | 1.8 |
| MYR | -- | 1.5 |
| AED | -- | 1.3 |
| QAR | -- | 1.0 |
| KWD | -- | 0.8 |
| PHP | -- | 0.7 |
| PLN | -- | 0.6 |
| TRY | -- | 0.3 |
| HUF | -- | 0.2 |
| CZK | -- | 0.2 |
| COP | -- | 0.2 |
| EGP | -- | 0.1 |

Fund Index

## FUND COMMENTARY
The MSCI All Country World index fell 13.2% in EUR (-20.2% in USD) in H1'22, the worst decline in the 34-year history of the MSCI index. The MSCI Emerging Markets index was also weak, down 10.4% in EUR (-17.6% in USD).
US inflation reached a 40-year high in May, at 8.6% year-on-year (y/y), with increasing concern that it will not be as transitory as expected. This prompted the US Federal Reserve to raise interest rates more than expected - the largest increase since 1994 - in turn increasing investors' fears of a recession. Global GDP forecasts were cut by leading institutions such as the OECD and World Bank, while inflation estimates continued to be increased.
Growth concerns were exacerbated by China's reinforced zero-Covid policy which has been leading to continued weakness in the domestic economy as well as disrupting already tight global supply chains, causing further inflationary pressures. To date, the Chinese authorities have responded with moderate easing. The full extent of indebtedness in the Chinese property sector became apparent, with various large companies going bankrupt or defaulting on debt.

##### Strong commodity prices favoured exchange rates, and to a degree stocks, in Latin America and the Arabian Peninsula over commodity-importing countries in Asia.
Rising US rates meant higher rates elsewhere in the world, especially in emerging markets, which are themselves suffering from rising inflation. Consequently, growth stocks on high multiples suffered as discount rates were raised and the anticipated cost of capital increased. This was the principal cause of weakness for Mercado Libre and PagSeguro, and more broadly IT stocks, such as TSMC.
The major geopolitical event in H1'22 has been Russia's ongoing invasion of Ukraine. The war is looking like it will be protracted, thereby continuing to disrupt the supply of energy and materials. The portfolio benefitted from a higher- than-usual cash position, initiated when the war broke out. The portfolio had limited exposure to Russian stocks as of 25/02/22 with small positions in MOEX and Detsky Mir (both traded in Moscow) and TCS (traded in London). As Russia blocked the sale of securities by foreigners as of 28/02/22, the prudent step was taken to value both Moscow-listed companies at 0. MSCI announced the removal of Russian stocks from the index as of 09/03/22. This helped performance from a sectoral perspective with the emerging markets energy sector underperforming.
In the financials sector, insurance holdings BBSE and AIA performed well on the back of good results and improving prospects for earnings growth after a poor 2021. BBSE's 2022 EPS growth is forecast to be 30%, Covid-related claims are normalising and the dividend yield is close to 8%. The company is expanding distribution channels through new partnerships in order to sell insurance policies. Meanwhile both Discovery and Sanlam in South Africa reported good results with most key operational and profit metrics above pre-pandemic levels and the possibility for the write-back of provisions increasing.
Not investing in energy, which for investment style reasons we are unlikely to be exposed, contributed positively to portfolio performance. To the portfolio's benefit, we were underweight IT stocks over the first half of 2022, believing valuations to be excessive and the risk to growth in that sector high. Even less highly valued companies with greater control over pricing, such as TSMC and Delta Electronics, suffered on concerns over the pricing cycle and demand. This was despite TSMC releasing Q1'22 results which surpassed expectations, with net income up 45% y/y and the operating

##### Breakdown based on currencies in which holdings are priced.

## TOP 5 YTD CONTRIBUTORS (%)

##### BB Seguridade AIA Group Wuxi Biologics

##### Weg S/A

##### Localiza Rent A Car..
0.0  0.5  1.0  1.5  2.0  2.5

## BOTTOM 5 YTD CONTRIBUTORS (%)

##### margin expanding to 45.6%.
LG Household & Health declined during the first interim and was the main cause of underperformance in the consumer staples sector. The company's Q1'22 sales were down 19.2% y/y and operating profit dropped 66% on the back of weak Chinese cosmetic sales due to lockdowns and a lack of travel. Renegotiations over prices with its distributors did not help. We believe the group's main skincare brand 'Whoo' remains strong.
Mercado Libre was weak despite strong Q1'22 results, with revenue up 12%, EBIT (earnings before interest and taxes) up 33% and EPS (earnings per share) 35% ahead of consensus. Fears over possible non-performing loans in its credit division were answered by management pointing to a short duration and high spread on the average loan. Growth stocks tend to perform poorly in rising interest rate environments, especially if they are widely held and listed in the US.
We rebuilt a position in WEG. This vertically integrated Brazilian industrial company has a strong global position in motors for multiple industries including the power generation, transmission and distribution sector, as well as increasingly in renewable power generation such as wind and solar. 56% of its revenue is non-Brazilian, thereby diversifying its income sources.
We continued building the position in e-bike component manufacturer Bafang Electric, further raising our exposure to the decarbonisation trend. The group's Q1'22 results were strong, with y/y revenues up 45% and profits up 20%, despite supply chain and logistics headwinds.
We reduced our exposure to Midea and Suzuki Motor which are at risk from higher input costs. The concentration in some of the larger positions, such as TSMC, Tencent, Inner Mongolia Yili, HDFC and Samsung Electronics was

##### LG H&H

##### NCsoft Mercadolibre Taiwan Semicon Mfg

##### Samsung Electronics..

##### -2.03

##### -1.87

##### -1.70

##### -1.59

##### -1.54
-2.5  -2.0  -1.5  -1.0  -0.5  0.0

##### diversified. Employing valuation discipline, positions such as Discovery and NetEase were reduced on outperformance.
The magnitude and duration of interest rate increases are becoming clearer, with their impact on inflation expectations and confidence indicators already beginning to be felt. Both economic and earnings growth should continue to slow, but this might well be accompanied by an easing in supply chain bottlenecks and some decrease in input costs/commodity prices as economic demand weakens.
China has been adjusting its Covid-19 policy. Ultimately, the government is pragmatic albeit opaque, while the Communist Party Congress in October will be important to watch. Helped by moderate fiscal and monetary easing, the economy is beginning to recover, although the government's 5.5% 2022 GDP growth target appears unlikely to be achieved.

##### The Ukrainian war is likely to drag on for some time, but excluding a serious escalation, this is increasingly factored into the outlook.

##### We are back to visiting companies in person. In markets that are so noisy and driven by short-term macro headlines,

##### Valuation of illiquid Russian stocks at 0 since 28/02/2022 impacts results.

##### Past performance does not predict future returns. Data on holdings is provided for information purposes only and is not a recommendation to buy or sell the securities shown.
this is key to forming conviction. The portfolio is populated with strong quality franchises which should perform well in a more difficult macro environment. The portfolio as a whole has a better balance sheet than the index with a low weighting in sectors with the highest net debt/equity ratios; as interest rates rise, an increasing percentage of cashflow will be used to service debt for many companies. We avoided stocks which financed growth from debt, many of which performed strongly in recent years; this should now reverse.
The portfolio's limited exposure to materials, energy and cyclical industrials has worked against short-term performance, in both 2021 and year-to-date 2022. As global growth slows, product demand and shortages should ease; we expect this to favour performance. The portfolio has a weighting of around 16% in insurance companies. These positions tend to benefit from rising interest rates because of their investment portfolios. With our quality growth style, the portfolio is conservatively positioned, being more exposed to companies in sectors such as consumer staples, for which demand is likely to remain consistent. The issue will be how much and at what stage these firms, such as Inner Mongolia Yili, FEMSA and Vinamilk, will be able to pass on input cost increases, thereby protecting their margins. Other companies such as Cognizant, Alibaba and Mercado Libre have cost pass through mechanisms.
Visibility is low but improving. We have continued to populate the portfolio with quality businesses which can deliver consistent long-term earnings growth. In many cases this growth should be moderately uncorrelated to global growth.
The views expressed in this document are valid at the time of publication only, do not constitute independent investment research and should not be interpreted as investment advice. The reference to specific companies does not constitute a recommendation to invest directly in these securities. Allocation is subject to change without notice. Remember that past performance does not predict future returns.

## KEY INFORMATION

##### ISIN: IE00BZ0X9S42

##### SEDOL: BZ0X9S4

##### Bloomberg: CGEMRUA ID SFDR Classification: Article 8 Domicile: Ireland

##### Dividend Policy: Accumulation Fund Base Currency: USD Share Class Currency: USD Inception Date: 07/11/2017

##### Index (used for comparative purposes only):

##### MSCI Emerging Markets - Net Return

##### Legal Structure:
Comgest Growth Emerging Markets, a sub-fund of Comgest Growth plc (an open-ended investment company with variable capital authorised by the Central Bank of Ireland), is an Undertaking for Collective Investment in Transferable Securities (UCITS)

##### Management Company: None / Comgest Growth plc is self- managed

##### Investment Manager:

##### Comgest Asset Management International Limited (CAMIL) Regulated by the Central Bank of Ireland and registered as an investment adviser with the U.S. Securities and Exchange Commission

##### SEC registration does not imply a certain level of skill or training

##### Sub-Investment Manager:

##### Comgest S.A. (CSA)

##### Regulated by the Autorité des Marchés Financiers - GP 90023 Investment Team listed below may include advisors from affiliates within the Comgest group.

##### Investment Team:

##### Emil Wolter Slabbert Van Zyl Juliette Alves David Raper

##### Ongoing charges: 2.07% p.a of the NAV

##### Investment Manager's fees (part of ongoing charges): 2.00%

##### p.a of the NAV

##### Maximum sales charge: 2.00%

##### Exit charge: None

##### Minimum initial investment: USD 10

##### Minimum holding: None

##### Contact for subscriptions and redemptions: RBC Investor Services Ireland Limited Dublin_TA_Customer_Support@rbc.com Tel: +353 1 440 6555 / Fax: +353 1 613 0401

##### Dealing Frequency: Any business day (D) when banks in Dublin are open for business

##### Cut off: 5:00 pm Irish time on day D-1
An earlier deadline for receipt of application or redemption requests may apply if your request is sent through a third party. Please enquire with your local representative, distributor or other third party

##### NAV: Calculated using closing prices of D

##### NAV known: D+1

##### Settlement: D+3

##### For more detailed information on ESG integration please consult our website:

##### www.comgest.com/en/our-business/esg

## RISKS

##### This Fund has the following core inherent risks (non-exhaustive list):
- Investing involves risk including possible loss of principal.
- The value of all investments and the income derived therefrom can decrease as well as increase.
- There is no assurance that the investment objective of the Fund will be achieved.
- To the extent that the share class is denominated in a currency other than yours, the cost and return in your currency may increase or decrease due to exchange rate fluctuations.
- The Fund invests in emerging markets which tend to be more volatile than mature markets and the value of investments can therefore move sharply up or down.
- A more detailed description of the risk factors that apply to the Fund is set out in the Prospectus.


## IMPORTANT INFORMATION
This is a marketing communication. Please refer to the fund prospectus and to the KIID before making any final investment decisions. Tax applicable to an investment depends on individual circumstances. Depending on where you live, the Fund may not be available to you for subscription. In particular this Fund cannot be offered or sold publicly in the United States. Consult your financial or professional adviser for more information on investing and taxation.
The Prospectus, the KIID, the latest annual and interim reports and any country specific addendums can be obtained free of charge from the Investment Manager (at www.comgest.com) or the Administrator and from local representatives/paying agents listed below. For a full list of the local representatives/paying agents please contact Comgest at info@camil.com. Prospectus may be available in English, French or German and the KIIDs in a language approved by the EU/EEA country of distribution.
- United Kingdom: BNP Paribas Securities Services SCA, London Branch, Facilities Agency Services, c/o Company Secretarial Department, 10 Harewood Avenue, London, NW1 6AA. Investors in the United Kingdom WILL NOT have any protection under the UK Financial Services Compensation Scheme.
- Sweden: SEB Merchant Banking, Custody Services, Global Funds, RB6, Rissneleden 110, SE-106 40 Stockholm.
- Spain: Allfunds Bank S.A., c/Estafeta no. 6 (La Moraleja), Complejo Plaza de la Fuente, Edificio 3, 28109, Alcobendas, Madrid, Spain. The CNMV registration number of Comgest Growth plc is 1294.
- Switzerland: BNP Paribas Securities Services, Paris, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich. Further information or reporting may be available from the Investment Manager upon request.

Complaints handling policies are available in English, French, German, Dutch and Italian on our website at www.comgest.com in the regulatory information section. Comgest Growth Plc may decide to terminate at any time the arrangements made for the marketing of its UCITS.
Carbon footprint: a fund’s carbon footprint seeks to determine the the amount of Scope 1 and 2 greenhouse gases emitted by the companies the fund is invested in and is measured in tonnes of carbon dioxide equivalents (tCO
2

##### e).
Index Source: MSCI. This report contains information (the “Information”) sourced from MSCI Inc., its affiliates or information providers (the “MSCI Parties”) and may have been used to calculate scores, ratings or other indicators. The Information is for internal use only, and may not be reproduced/redisseminated in any form, or used as a basis for or a component of any financial instruments or products or indices. The MSCI Parties do not warrant or guarantee the originality, accuracy and/or completeness of any data or Information herein and expressly disclaim all express or implied warranties, including of merchantability and fitness for a particular purpose. The Information is not intended to constitute investment advice or a recommendation to make (or refrain from making) any investment decision and may not be relied on as such, nor should it be taken as an indication or guarantee of any future performance, analysis, forecast or prediction. None of the MSCI Parties shall have any liability for any errors or omissions in connection with any data or Information herein, or any liability for any direct, indirect, special, punitive, consequential or any other damages (including lost profits) even if notified of the possibility of such damages.
Environment Footprint Source: S&P Trucost Limited © Trucost 2022. All rights in the Trucost data and reports vest in Trucost and/or its licensors. Neither Trucost, nor its affiliates, nor its licensors accept any liability for any errors, omissions or interruptions in the Trucost data and/or reports. No further distribution of the Data and/or Reports is permitted without Trucost’s express written consent.

Translation (ENDE, 2022-06-30):
# COMGEST GROWTH EMERGING MARKETS USD R ACC - IE00BZ0X9S42
Ein Teilfonds der Comgest Growth plc	30/06/2022

## 5 HAUPTPOSITIONEN (%)
HDFC	5,0
Inner Mongolia Yili Indl A	5,0
Alibaba Group Holding	4,6
Taiwan Semicon Mfg	4,6
Tencent Holdings	4,2
Obige Positionen sind nur zur Information u. besagen nicht, dass die Anlagen rentabel waren oder sein werden; es ist keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung. Zum Präsentationszeitpunkt können die Titel evtl. nicht mehr im Portfolio sein.

## BRANCHENGEWICHTUNG (%)
Fonds Index

## ANLAGEPOLITIK
Anlageziel des Teilfonds ("der Fonds") ist die langfristige Wertsteigerung des Fonds (Kapitalzuwachs). Der Fonds strebt danach, dieses Ziel zu erreichen, indem er in ein Portfolio qualitativ hochwertiger Unternehmen mit langfristigen Wachstumsaussichten investiert. Der Fonds legt mindestens zwei Drittel seiner Vermögenswerte in Wertpapieren von an geregelten Märkten notierten oder gehandelten Unternehmen an, die ihren Geschäftssitz in einem Schwellenland haben oder vorwiegend in Schwellenländern geschäftlich tätig sind, oder in von der Regierung	eines	Schwellenlandes	ausgegebenen Wertpapieren. Schwellenländer befinden sich überwiegend in Afrika, Asien, Lateinamerika sowie Ost- und Südeuropa. Der Fonds wird aktiv verwaltet. Indizes werden nur zum

## RISIKO- UND ERTRAGSPROFIL
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

Diese Kennzahl entspricht dem Risiko- und Ertragsprofil, das in den wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) aufgeführt ist. Die Kennzahl ist ohne Gewähr und kann sich im Laufe des Monats ändern.
Finanzen
Zyklische Konsumgüter Informationstechnologie Nichtzykl. Konsumgüter Kommunikationsdienste Gesundheit
Sonstige [Cash] Industrie Versorger Rohstoffe Energie Immobilien

## TOP LÄNDER (%)
China Korea Taiwan Brasilien Südafrika Indien [Cash] Mexiko Hongkong Japan
21,7
16,1
14,4
13,6
10,9
5,8
5,3
3,8
3,4
2,7
2,3
--
--

#### Fonds
38,3
12,0
8,0
7,8
7,1
6,4
3,8
3,6
3,0
2,8
21,3
14,9
19,2
6,1
10,6
4,0
--
-- 5,6
2,9
8,4
5,0
2,1

#### Index
35,4
11,3
14,5
4,9
3,5
12,7
-- 2,1
--
--
nachträglichen Vergleich angegeben.
Der Fonds richtet sich an Anleger mit langfristigem Anlagehorizont (5 Jahre oder länger).

## KUMULIERTE WERTENTWICKLUNG (REBASIERT AUF 100) STAND 30/06/2022
135
125
Rebasiert auf 100
115
105
95
85
75
65
Okt-17	Mai-18	Dez-18	Jul-19	Feb-20	Sep-20	Apr-21	Nov-21	Jun-22
Fonds	Index

## WERTENTWICKLUNG, ROLLIEREND (%) STAND 30/06/2022

#### Annualisiert
Seit
Argentinien
2,1	--

#### 1 Monat	QTD	YTD	1 Jahr	3 Jahre	5 Jahre 10 Jahre
Aufl.
Gewichtung erfolgt auf Basis von Comgest Daten,
Sektoren und MSCI Länder-Einteilungen.
CO2 - BILANZ
Fonds
Index
143
0	20	40	60	80  100 120 140 160
| GICS |  |
| --- | --- |
|  | Fonds | -6,78 | -14,16 | -22,39 | -36,54 | -9,74 | -	- | -8,26 |
|  | Index | -6,64 | -11,45 | -17,63 | -25,28 | 0,57 | -	- | -0,35 |
|  | Fonds Volatilität | - | - | - | 17,88 | 20,58 | -	- | 18,88 |
|  | Index Volatilität | - | - | - | 17,06 | 20,10 | -	- | 18,82 |


## JAHRESPERFORMANCE (%)
|  | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds | - | -20,23 | 15,39 | 15,12 | -21,11 |
| Index | - | -14,57 | 18,42 | 18,31 | -2,54 |

| Scope-1	und	Scope-2	Treibhausgasen, Portfoliounternehmen zugeteilt werden. | die | den |
| --- | --- | --- |
| ÖKOLOGISCHER FUSSABDRUCK |  |  |
| Fonds	0,9% |  |  |
| Index |  | 2,8% |

Quelle: MSCI per 31/03/2022, tCO2e pro investierte Mio. in USD. Die CO2-Bilanz schätzt die Mengen an abgesonderten
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
Wertentwicklung in USD. Renditen können aufgrund von Wechselkursschwankungen steigen oder fallen.
Index: MSCI Emerging Markets - Net Return. Indizes werden nur zum nachträglichen Vergleich angegeben. Der Fonds versucht nicht, den Index zu replizieren.

##### Die frühere Wertentwicklung lässt nicht auf zukünftige Renditen schließen.
Die Berechnung der Wertentwicklung basiert auf Nettoinventarwerten und berücksichtigt das Verwaltungshonorar, administrative sowie alle sonstigen Gebühren ausser Ausgabeaufschlägen. Die Berücksichtigung von Ausgabeaufschlägen würde die Wertentwicklung mindern.
Quelle: Trucost per 31/03/2022, geschätztes Verhältnis der zugeteilten jährl. Kosten i.Z.m. Treibhausgasen, Wasserverbrauch, Abfallerzeugung, Luft-, Land- und Wasserschadstoffen und Nutzung natürlicher Ressourcen, die durch Portfoliounternehmen verursacht werden (je inv. Mio. in USD).

### AUSZEICHNUNGEN (per 30/06/2022)
Auszeichnung von Comgest zum besten Asset Manager Aktienfonds 2015-2021 verliehen von Scope jeweils im November des Vorjahres. Auszeichnung von Comgest als Top-Fondsgesellschaft (5 Sterne) im Capital Fonds-Kompass Ausgabe 03/2021. Aufgeführte Auszeichnungen können sich jederzeit ändern und stellen keine Kaufempfehlung dar. Weitere Details zu den Rating-Methoden entnehmen Sie bitte den Webseiten der Ratingagenturen.
Die kumulative Grafik kann sich auf das Datum der letzten Neuauflage der Anteilsklasse beziehen, das vom tatsächlichen Auflagedatum abweichen kann. Die vergangene Wertentwicklung des Kalenderjahres wird nur für Jahre angezeigt, für die ein vollständiges Kalenderjahr der Wertentwicklung verfügbar ist.
Aus Umsicht wurden in dem Fonds illiquide russische Aktien ab dem 28.02.2022 mit 0 bewertet. MSCI hat seitdem russische Aktien mit Wirkung vom 09.03.2022 zu einem Preis von effektiv 0 aus dem Index genommen.

## ESG-LABEL
Das LuxFLAG ESG Label wurde für den Zeitraum vom 01/04/2022 bis zum 31/03/2023 vergeben. Anleger dürfen sich bei Anlegerschutzfragen nicht auf das LuxFLAG-Label verlassen, und LuxFLAG kann keine Haftung im Zusammenhang mit der Wertentwicklung oder dem Ausfall des gekennzeichneten Fonds übernehmen.
| Wert pro Anteil:	29,70$ Fondsvolumen (alle Klassen, in Mio.):	1.323,56$ Anzahl der Positionen:		37 |
| --- |
| Ø Marktkapitalisierung (Mio.): | 85.031$ |
| 10 Hauptpositionen (%): | 42,2% |
| Active share: | 80,8% |

Bei der Anzahl der Positionen sind liquide Mittel nicht berücksichtigt.

## WÄHRUNGSGEWICHTUNG (%)

#### Fonds Index
| HKD | 24,8 | 25,9 |
| --- | --- | --- |
| USD | 14,0 | 3,9 |
| CNY | 12,9 | 5,8 |
| KRW | 12,0 | 11,2 |
| TWD | 7,9 | 14,5 |
| BRL | 7,1 | 4,9 |
| ZAR | 7,1 | 3,5 |
| INR | 5,0 | 12,7 |
| EUR | 3,6 | 0,3 |
| JPY | 2,8 | -- |
| VND | 1,6 | -- |
| CLP | 1,1 | 0,5 |
| SAR | -- | 4,3 |
| MXN | -- | 2,1 |
| THB | -- | 1,9 |
| IDR | -- | 1,8 |
| MYR | -- | 1,5 |
| AED | -- | 1,3 |
| QAR | -- | 1,0 |
| KWD | -- | 0,8 |
| PHP | -- | 0,7 |
| PLN | -- | 0,6 |
| TRY | -- | 0,3 |
| HUF | -- | 0,2 |
| CZK | -- | 0,2 |
| COP | -- | 0,2 |
| EGP | -- | 0,1 |

Gewichtung nach Währungen, auf die die Bestände lauten.

## 5 BESTE BEITRÄGE YTD (%)
BB Seguridade AIA Group Wuxi Biologics
Weg S/A
Localiza Rent A Car..

## KOMMENTAR
Der MSCI All Country World Index fiel in H1 2022 um 13,2% in EUR (-20,2% in USD) – der stärkste Rückgang in seiner 34-jährigen Geschichte. Auch der MSCI Emerging Markets Index verlor 10,4% in EUR (-17,6% in USD).
Die Inflation stieg in den USA im Mai auf 8,6% und damit den höchsten Stand seit 40 Jahren. Daher hob die Fed die Zinsen stärker als erwartet an, was wiederum die Rezessionssorgen anfachte. Führenden Institutionen wie die OECD und die Weltbank senkten ihre Prognosen für das globale BIP und hoben ihre Inflationsprognosen weiter an.
Chinas strenge Null-Covid-Politik verstärkt die Wachstumssorgen, schwächt die Binnenwirtschaft und unterbricht Lieferketten, sodass der Inflationsdruck wächst. Bisher hat Peking nur mit moderaten Lockerungen reagiert. Das ganze Ausmaß der Verschuldung in Chinas Immobiliensektor trat deutlich zutage, als mehrere große Firmen in Konkurs gingen oder zahlungsunfähig wurden.
Die hohen Rohstoffpreise waren günstig für die Wechselkurse und Aktienkurse in Lateinamerika und auf der Arabischen Halbinsel.
Steigende Zinsen in den USA bedeuten höhere Zinsen in anderen Ländern der Welt, v.a. in Schwellenländern, die ebenfalls unter steigender Inflation leiden. Teure Wachstumswerte gaben nach, da die Diskontierungssätze und die Kapitalkosten stiegen. Darunter litten Mercado Libre und PagSeguro sowie IT-Aktien wie z.B. TSMC.
Das wichtigste geopolitische Ereignis war der Einmarsch Russlands in die Ukraine. Der Krieg dürfte noch länger dauern und zu weiteren Unterbrechungen der Energie- und Rohstoffversorgung führen. Positiv wirkte sich die seit Kriegsausbruch höhere Cash-Position des Fonds aus. Per 25. Februar enthielt das Portfolio nur kleine Bestände der russischen Unternehmen MOEX, Detsky Mir und TCS. Da Russland derzeit den Wertpapierverkauf von Ausländern blockiert, wurden die Bestände von MOEX und Detsky Mir auf null abgeschrieben. MSCI nahm russische Aktien am 9. März aus dem Index. Dies trug zur Underperformance des Energiesektors in Schwellenländern bei.
Im Finanzsektor schnitten die Versicherer BBSE und AIA aufgrund guter Geschäftszahlen und besserer Prognosen gut ab. Für 2022 erwartet BBSE, das seine Vertriebskanäle derzeit erweitert, ein EPS-Wachstum von 30% und eine Dividendenrendite von knapp 8%. In Südafrika meldeten Discovery und Sanlam gute Ergebnisse, denn die meisten Betriebs- und Gewinnkennzahlen lagen über dem Vor-Corona-Niveau.
Das fehlende Engagement im Energiesektor trug positiv zur Portfolioperformance bei. Auch die Untergewichtung von IT-Aktien zahlte sich aus. Aber selbst Firmen mit mehr Preismacht und höherer Bewertung wie TSMC und Delta Electronics litten unter Sorgen über den Preiszyklus und die Nachfrage, obwohl TSMC überraschend gute Q1-Zahlen veröffentlicht hatte: Nettogewinn +45% und Anstieg der operativen Marge auf 45,6%.
Auch LG Household & Health erlitt Kursverluste. Sein Umsatz ging in Q1 um 19,2% zurück, und der Betriebsgewinn sank wegen schwacher Umsätze in China um 66% (ggü. Vj).
Mercado Libre schwächelte trotz starker Q1-Zahlen: Umsatz +12%, EBIT +33% und EPS +35%. Auf Bedenken wegen möglicher notleidender Kredite reagierte die Geschäftsleitung mit Verweis auf die im Schnitt kurze Duration und den hohen Spread. Wachstumstitel neigen bei steigenden Zinsen zu schwacher Performance.
Wir nahmen WEG wieder ins Portfolio. Das brasilianische Industrieunternehmen ist weltweit stark positioniert bei Motoren für verschiedene Branchen, zunehmend auch für die Stromerzeugung aus erneuerbaren Energien. 56% seines Umsatzes erzielt es im Ausland.
Wir bauten die Position Bafang Electric (E-Bike-Komponenten) weiter aus. Die Q1-Zahlen fielen stark aus mit einem Umsatzplus von 45% und einem Gewinnanstieg von 20%.
Dagegen reduzierten wir das Engagement bei Midea und Suzuki Motor wegen höherer Inputkosten. Einige größere Positionen wie TSMC, Tencent, Inner Mongolia Yili, HDFC und Samsung Electronics verkleinerten wir. Die Bestände von Discovery und NetEase reduzieren wir nach ihrer Outperformance.
Ausmaß und Dauer der Zinserhöhungen werden immer deutlicher und beeinflussen bereits die Inflationserwartungen und die Indikatoren zum Vertrauen. Wirtschafts- und Ertragswachstum dürften sich weiter verlangsamen, was aber mit nachlassenden Lieferproblemen und sinkenden Inputkosten/Rohstoffpreisen einhergehen könnte.
China hat seine Covid-19-Politik angepasst und entscheidet pragmatisch, wenn auch für die Märkte undurchsichtig. Unterstützt von leichter fiskalischer und geldpolitischer Lockerung erholt sich die Wirtschaft langsam, aber das für 2022 angestrebte Wachstum von 5,5% dürfte nicht erreicht werden.
Der Ukraine-Krieg dürfte noch einige Zeit dauern, wird aber zunehmend in den Prognosen berücksichtigt.
Wir besuchen Unternehmen wieder persönlich, was in schwierigen Marktphasen für unsere Anlageüberzeugungen
0,0  0,5  1,0  1,5  2,0

## 5 NIEDRIGSTE BEITRÄGE YTD (%)
2,5
sehr wichtig ist. Das Portfolio besteht aus Qualitätsfirmen, die sich auch in einem schwierigeren Umfeld gut entwickeln dürften. Das Portfolio zeichnet sich insgesamt durch bessere Bilanzen aus als der Index, und die Sektoren mit dem höchsten Verschuldungsgrad sind aufgrund der steigenden Zinslast gering gewichtet. Wir meiden Firmen, die Wachstum über Schulden finanzieren. Bei vielen von ihnen sind die Kurse in den letzten Jahren stark gestiegen; was
LG H&H
NCsoft Mercadolibre Taiwan Semicon Mfg
Samsung Electronics..
-2,03
-1,87
-1,70
-1,59
-1,54
sich jetzt umkehren dürfte.
Das begrenzte Engagement in den Bereichen Rohstoffe, Energie und zyklische Industriewerte hat sich 2021 und seit Jahresbeginn negativ ausgewirkt. Mit der globalen Wachstumsabkühlung dürften Nachfrage und Angebotsknappheit nachlassen und sich positiv auf die Performance auswirken. Versicherungen haben einen Anteil von 16% am Portfolio. Sie profitieren dank ihres Anlageportfolios tendenziell von steigenden Zinsen. Wir sind mit unserem Qualitätswachstumsstil konservativ und stärker in Sektoren mit resilienterer Nachfrage wie nicht zyklische Konsumgüter positioniert. Die Frage wird sein, in welchem Maße und wann Firmen wie Inner Mongolia Yili, FEMSA und Vinamilk die steigenden Inputkosten weitergeben werden und so ihre Gewinnspannen schützen können. Andere wie Cognizant, Alibaba und Mercado Libre verfügen über Mechanismen zur Kostenweitergabe.
Die Transparenz ist gering, bessert sich aber. Wir setzen weiter auf Qualitätsunternehmen, die langfristiges Gewinnwachstum bieten können. Bei vielen von ihnen dürfte das Wachstum kaum mit dem globalen Wachstum korrelieren.
-2,5
-2,0
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
Die Bewertung illiquider russischer Aktien mit 0 seit 28.02.2022 beeinflusst die Ergebnisse.
Die frühere Wertentwicklung lässt nicht auf zukünftige Renditen schließen. Obige Positionen dienen nur zur Information; sie stellen in keinem Fall eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar.
Enthaltene Meinungsäußerungen, die ohne Vorankündigung geändert werden können, geben aktuelle Einschätzungen des Fondsmanagers zum Erstellungszeitpunkt wieder und stellen keine Kaufempfehlung dar. Die Nennung spezifischer Unternehmen stellt keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar. Zum Präsentationszeitpunkt können die Titel evtl. nicht mehr im Portfolio sein. Die frühere Wertentwicklung lässt nicht auf zukünftige Renditen schließen.

## ALLGEMEINE INFORMATIONEN
ISIN: IE00BZ0X9S42
WKN: A2DUQ5
Bloomberg: CGEMRUA ID SFDR Kategorie: Article 8 Domizil: Irland
Ausschüttungspolitik: Thesaurierung
Währung: USD

##### Währung, Anteilsklasse: USD
Auflagedatum: 07/11/2017

##### Index (unverbindlich zum nachträglichen Vergleich) :
MSCI Emerging Markets - Net Return

##### Rechtsform:
Comgest Growth Emerging Markets, ein Teilfonds der Comgest Growth plc (eine offene Investmentgesellschaft mit variablem Kapital und von der Irischen Zentralbank zugelassen), ist ein Organismus für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW)
Verwaltungsgesellschaft: keine / Comgest Growth plc ist selbst verwaltend

##### Anlageverwalter:
Comgest Asset Management International Limited (CAMIL) Unterliegt der Aufsicht der Irischen Zentralbank, als Investmentberater von der SEC (USA) zugelassen
Die SEC-Registrierung setzt kein bestimmtes Qualifikationsniveau voraus

##### Sub-Anlageverwalter:
Comgest S.A. (CSA)
Unterliegt der Aufsicht der AMF – GP 90023
Das unten aufgeführte Anlageteam kann Sub-Manager aus anderen Einheiten der Comgest Gruppe beinhalten.

##### Anlageteam:
Emil Wolter Slabbert Van Zyl Juliette Alves David Raper
Laufende Kosten: 2,07% des Nettoinventarwerts p.a. Verwaltungsgebühren (Teil der laufenden Kosten): 2,00% des Nettoinventarwerts p.a.
Ausgabeaufschlag max.: 2,00% Rücknahmeabschlag: Nicht zutreffend Mindestanlage bei Erstzeichnung: USD 10 Mindestbeteiligung: Nicht zutreffend Zeichnung und Rücknahme:
RBC Investor Services Ireland Limited Dublin_TA_Customer_Support@rbc.com Tel.: +353 1 440 6555 / Fax: +353 1 613 0401
Wertermittlung: Täglich (D) an Banköffnungstagen in Dublin
Cut off: 17:00 irische Zeit, Tag D-1
Falls Sie die Zeichnung oder den Rückkauf über Drittpersonen vornehmen, kann sich die Eingangsfrist für die Zeichnungs- bzw. Rückkaufformulare hierdurch verkürzen. Für weitere Informationen kontaktieren Sie bitte Ihren lokalen Vertreter, Ihre Vertriebsgesellschaft oder Ihren jeweiligen sonstigen Beauftragten
Wert pro Anteil: Berechnung auf Schlusskursen von Tag D
Veröffentlichung: D+1
Settlement: D+3
Eingehendere Informationen zu ESG Integration finden Sie auf unserer Website:
https://www.comgest.com/de/unser-unternehmen/esg

## RISIKEN
Dieser Fonds weist folgende inhärente Kernrisiken auf (nicht erschöpfende Liste):
- Investitionen sind mit Risiken verbunden, einschließlich möglicher Kapitalverluste.
- Der Wert aller Anlagen und die daraus resultierenden Erträge können sowohl sinken als auch steigen.
- Es gibt keine Garantie dafür, dass der Fonds sein Anlageziel erreichen wird.
- Soweit die Anteilsklasse auf eine andere Währung als Ihre lautet, können die Kosten und Erträge in Ihrer Währung aufgrund von Wechselkursschwankungen steigen oder fallen.
- Der Fonds investiert in Schwellenländer, die als besonders risikoreich und schwankungsanfällig gelten. Somit können auch kurzfristig stärkere Wertveränderungen nach unten oder nach oben entstehen. Der Fonds weist eine erhöhte Volatilität auf.
- Wir verweisen zusätzlich auf die detaillierte Beschreibung der mit der Anlagepolitik des Fonds verbundenen Risiken, die im ausführlichen Verkaufsprospekt aufgeführt werden.


## WICHTIGE INFORMATIONEN
Dies ist eine Marketing Kommunikation. Bitte lesen Sie den Prospekt und die wesentlichen Anlegerinformationen („ KIID“) bevor Sie eine endgültige Anlageentscheidung treffen. Die auf eine Anlage anwendbaren Steuergesetze hängen von den jeweiligen persönlichen Umständen des Anlegers ab. Für bestimmte Personen bzw. in bestimmten Ländern kann der Zugang zu den auf dieser Website beschriebenen Produkten und Dienstleistungen gesetzlich beschränkt sein. Der Fonds kann insbesondere nicht in den Vereinigten Staaten von Amerika vertrieben werden. Comgest empfiehlt potenziellen Anlegern, vor einer Zeichnung von Fondsanteilen den Rat eines Rechts-, Finanz- oder Steuerberaters einzuholen.
Der Prospekt, das KIID, die letzten Jahres- und Zwischenberichte sowie länderspez. Ergänzungen sind kostenlos beim Anlageverwalter (www.comgest.com), der Verwaltungsstelle oder den u.a. lokalen Vertretern/Zahlstellen erhältlich. Für eine vollständige Liste wenden Sie sich bitte an Comgest unter info@camil.com. Der Prospekt ist in Englisch, Französisch und Deutsch erhältlich und die KIIDS in einer vom EU-/EWR-Vertriebsland genehmigten Sprache.
- Deutschland: Marcard, Stein & Co AG, Ballindamm 36, 20095 Hamburg.
- Österreich: Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG, OE 0533 / Produktmanagement Wertpapiere, 1010 Wien, Habsburgergasse 2 / Mezzanin
- Schweiz: BNP Paribas Securities Services, Paris, Filiale Zürich, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich.
- Liechtenstein: Herrengasse 12, FL-9490 VaduzWeitere Informationen oder Berichte sind auf Nachfrage beim Anlageverwalter erhältlich.

Die Richtlinien zur Beschwerdebearbeitung sind auf Englisch, Französisch, Deutsch, Niederländisch und Italienisch auf unserer Website www.comgest.com unter der Rubrik „Regulatorische Informationen“ verfügbar. Comgest Growth Plc kann jederzeit beschließen, die für den Vertrieb ihrer OGAW getroffenen Vereinbarungen zu beenden.
CO2-Fußabdruck : der CO
2
-Fußabdruck eines Fonds ermittelt die geschätzte Menge an Scope-1 und Scope-2 Treibhausgasen, die von den Unternehmen, in die der Fonds investiert, ausgestoßen werden. Der Fußabdruck wird in Tonnen CO
2
-Äquivalenten (tCO
2
e) gemessen.
Indexquelle: MSCI. Dieser Bericht enthält Informationen (die „Informationen“), die von MSCI Inc., seinen verbundenen Unternehmen oder Informationsanbietern (die „MSCI-Parteien“) stammen und möglicherweise zur Berechnung von Bewertungen, Ratings oder anderen Indikatoren verwendet wurden. Die Informationen sind nur für den internen Gebrauch und dürfen in keiner Form reproduziert/weiterverbreitet oder als Grundlage oder Bestandteil von Finanzinstrumenten, Produkten oder Indizes verwendet werden. Die MSCI-Parteien gewährleisten oder garantieren nicht die Originalität, Genauigkeit und/oder Vollständigkeit der hierin enthaltenen Daten oder Informationen und lehnen ausdrücklich alle ausdrücklichen oder stillschweigenden Gewährleistungen ab, einschließlich der Gebrauchstauglichkeit und Eignung für einen bestimmten Zweck. Die Informationen stellen keine Anlageberatung oder Empfehlung zum Treffen (oder Unterlassen) einer Anlageentscheidung dar und dürfen nicht als solche herangezogen werden, noch sollten sie als Hinweis oder Garantie für zukünftige Leistungen, Analysen oder Prognosen verstanden werden oder als Vorhersage. Keine der MSCI-Parteien haftet für Fehler oder Auslassungen in Verbindung mit hierin enthaltenen Daten oder Informationen oder für direkte, indirekte, besondere, Straf-, Folge- oder sonstige Schäden (einschließlich entgangener Gewinne), auch wenn sie auf die Möglichkeit solcher Schäden hingewiesen wurden.
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