# Objectives and investment policy
Management objective: The Sub-fund management strategy is discretionary and opportunistic. It takes positions on the bond, equity and currency markets. The Sub-fund’s objective is to seek absolute performance, decorrelated over the recommended investment period, on the main international equity and bond markets. In the context of its management, the UCITS’ target volatility will be 2% and may reach a maximum of 3%. The Sub-fund is actively managed, which means that the manager makes investment decisions with the aim of achieving the sub-fund's objective and investment policy. This active management includes taking decisions related to asset selection, regional allocation, sectoral views and overall market exposure. The Manager is in no way limited by the composition of the benchmark index in the positioning of the portfolio, and the Sub-fund may not hold all the components of the benchmark index or indeed any of the components in question. The Sub-fund may diverge wholly or significantly from the benchmark index or, occasionally, very little.
Benchmark index: Capitalised €STR
Investment policy: The Sub-fund may invest up to 100% of its net assets in debt securities issued by member states of the OECD or the European Union without restriction as to their maturity and rating, and up to 100% of its net assets in public debt securities issued by emerging countries outside the OECD and the European Union without restriction as to their maturity and rated Investment Grade (rating higher than or equal to BBB- according to Standard & Poor’s or equivalent, or with an equivalent internal rating awarded by the Management Company). Exposure to private debt securities rated “Investment Grade”, including those issued by companies with their registered office in an emerging country, may represent up to 100% of the net assets. The Sub-fund may also invest up to 100% in High Yield bonds issued by member states of the OECD or the European Union (speculative securities, with a long-term rating below BBB- and a short-term rating of A3 according to Standard & Poor’s or equivalent, or with an equivalent internal rating from the Management Company). In contrast, investments in High Yield bonds issued by private sector companies may not account for more than 25% of the net assets, as is the case for High Yield bonds issued by emerging countries outside the OECD and the European Union.
Total investment in High Yield category debt issued by private sector companies and emerging countries outside the OECD and the European Union may not exceed 30% of net assets. The ESG investment universe is composed of Investment Grade or High Yield public and private debt securities, issued by developed and emerging countries, as well as international equity. The management company may select securities from outside this ESG universe. However, it will ensure that the chosen ESG universe offers a relevant comparison for the Sub-fund’s ESG rating. The selection of securities is not based automatically and exclusively on the rating criterion. It is mainly based on an internal analysis. Prior to each investment decision, the Management Company analyses each security on criteria other than its rating. In the event that an issuer in the High Yield category has their rating downgraded, the Management Company must conduct a detailed analysis in order to decide whether to sell or retain the security, provided that the rating objective is respected. The sub-fund’s exposure range to the equity markets will be between
-10% and +15% of its net assets. The Sub-fund may invest up to 40% of its net assets in securities issued in currencies other than the euro. In the interest of efficient portfolio management and without deviating from its investment objectives, the sub-fund may enter into reverse repurchase agreements involving eligible financial securities or money market instruments, subject to a limit of 100% of its net assets. With a view to achieving the management objective or hedging the assets, the manager may use financial contracts (including but not limited to futures, options, forward contracts, swaps including credit derivatives, etc.). Exposure of the Sub-fund to currency risk will be limited to a maximum of 40% of its net assets. The sub-fund’s modified duration may fluctuate between -2 and +4.
DISCLAIMER: THIS FUND MAY INVEST 25% OF ITS ASSETS IN BONDS WITH A LOW CREDIT RATING. YOU THEREFORE HAVE A VERY HIGH CREDIT RISK.
Frequency of share buying or selling: Daily, with the exception of French public holidays and/or days on which the French markets are closed (pursuant to the official calendar of Euronext Paris S.A.), for all orders received at the clearing house on each net asset value calculation day before 12.30 p.m. at that day’s net asset value.
A redemption cap mechanism (known as “Gates”) may be implemented by the management company. The operating procedures are described in the Prospectus and the Articles of Association of the SICAV.
Allocation of income: Accumulation
Allocation of net realised gains: Accumulation
Other information: Environmental, social and governance (ESG) criteria are one of the components of the management; their weighting in the final decision is not defined in advance.
Recommended holding period 18 months

Translation (ENES, 2022-07-12):
# Objetivos y política de inversión
Objetivo de gestión: El subfondo está gestionado de forma discrecional y oportunista. Adopta posiciones en los mercados de renta fija, renta variable y en divisas. El objetivo del subfondo es la búsqueda de una rentabilidad absoluta, sin correlación con el horizonte de inversión recomendado de los principales mercados internacionales de renta variable y fija. En el marco de su gestión, la volatilidad prevista del OICVM podrá ser del 2% y podrá llegar hasta el 3% como máximo. El subfondo se gestiona de forma activa, lo que significa que el Gestor toma decisiones de inversión con el propósito de lograr el objetivo y cumplir con la política de inversión del subfondo. Esta gestión activa conlleva tomar decisiones relativas a la selección de activos, la asignación regional, las opiniones del sector y el nivel general de exposición al mercado. El Gestor no se encuentra en modo alguno limitado por los componentes del índice de referencia, en lo que se refiere al posicionamiento de su cartera, y es posible que el subfondo no mantenga todos los susodichos componentes, o bien que no contemple ninguno de ellos. La desviación respecto del índice de referencia puede ser total o significativa, si bien también puede verse limitada ocasionalmente.
Índice de referencia: €STR capitalizado
Política de inversión: El Subfondo podrá invertir, hasta un máximo del 100% de su patrimonio neto, en valores de deuda emitidos por Estados miembros de la OCDE o de la UE, sin límite de vencimiento ni calificación, y hasta el 100% de su patrimonio neto en valores de deuda pública emitidos por países emergentes no pertenecientes a la OCDE ni a la UE, sin límite de vencimiento y con la calificación de categoría de inversión (“Investment Grade”) (calificación superior o igual a BBB- según Standard & Poor’s o equivalente, o una calificación interna equivalente de la sociedad gestora). La exposición a los títulos de deuda privada con calificación de “Investment Grade”, emitidos por empresas cuyo domicilio social radique en países emergentes, podrá representar hasta un 100% del patrimonio neto. El subfondo también podrá invertir hasta el 100% en bonos de alto rendimiento (“High Yield”) emitidos por países miembros de la OCDE o de la UE (títulos especulativos, calificación a largo plazo inferior a BBB-, calificación a corto plazo A3, según Standard & Poor’s o equivalente, o una calificación interna equivalente de la sociedad gestora). En cambio, la inversión en bonos de alto rendimiento (“High Yield”) emitidos por empresas del sector privado no podrá superar el 25% del patrimonio neto, al igual que la inversión en bonos de alto rendimiento emitidos por países emergentes no pertenecientes a la OCDE ni a la UE.
En total, la inversión en la deuda de la categoría de alto rendimiento (“High Yield”) emitida por empresas del sector privado y por Estados emergentes no pertenecientes a la OCDE ni a la UE no podrá superar el 30% del patrimonio neto. El universo de inversión ESG está compuesto por valores de deuda pública y privada con calificación de “Investment Grade” y “High Yield”, emitidos por países desarrollados y emergentes, así como por acciones internacionales. La Sociedad Gestora puede seleccionar valores ajenos a este universo de inversión ESG. No obstante, se asegurará de que el universo de inversión ESG empleado sea un elemento comparativo relevante para la calificación ESG del subfondo.
La selección de títulos no se basa de forma automática y exclusiva en el criterio de calificación. Se basa principalmente en un análisis interno. Antes de cada decisión de inversión, la Sociedad gestora analiza cada valor mediante otros criterios distintos de la calificación. En caso de rebaja de la calificación de un emisor en la categoría de alto rendimiento ("High Yield"), la sociedad gestora efectúa obligatoriamente un análisis detallado para decidir la idoneidad de vender o mantener el valor para cumplir el objetivo de calificación. La horquilla de exposición del subfondo a los mercados de renta variable variará entre el -10% y el +15% de su patrimonio neto. El Subfondo podrá invertir hasta el 40% de su patrimonio neto en títulos emitidos en divisas distintas al euro. A los efectos de una gestión eficaz de la cartera y sin alejarse de sus objetivos de inversión, el subfondo podrá formalizar operaciones con pacto de recompra sobre títulos financieros admisibles o instrumentos del mercado monetario, hasta un máximo del 100% de su patrimonio neto. Con fines de cumplimiento de su objetivo de gestión o de cobertura de sus activos, el gestor podrá utilizar contratos financieros (incluidos, sin limitación, futuros, opciones, contratos a plazo y swaps, incluidos los derivados de crédito). La exposición del subfondo al riesgo de divisas será como máximo del 40% de su patrimonio neto. La sensibilidad del subfondo a los tipos de interés podrá fluctuar entre -2 y +4.
ADVERTENCIA: ESTE FONDO PUEDE INVERTIR UN PORCENTAJE DEL 25% EN EMISIONES DE RENTA FIJA DE BAJA CALIDAD CREDITICIA, POR LO QUE TIENE UN RIESGO DE CRÉDITO MUY ELEVADO.
Frecuencia de compra o venta de acciones: Todos los días, a excepción de los días festivos o los días de cierre de los mercados en Francia (calendario oficial de Euronext Paris S.A.) para las órdenes recibidas por el centralizador cada día de cálculo del valor liquidativo antes de las 12:30 horas, en función del valor liquidativo del día.
La sociedad gestora podrá aplicar un mecanismo de limitación de los reembolsos (conocido como “Gates ”). Las modalidades de funcionamiento se describen en el Folleto y en los Estatutos del Fondo.
Asignación de los ingresos: Capitalización
Asignación de las plusvalías netas realizadas: Capitalización
Otra información: Los criterios medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG, por sus siglas en inglés) son un componente de la gestión; su peso en la decisión final no está definido previamente.
Duración de la participación recomendada de 18 meses