Other than the FDIs noted above, the Company did not use any complex FDIs, such as credit default swaps during the periods ended 30 June 2021 and 31 December 2020.
A Fund’s maximum credit risk exposure for forward currency exchange contracts and foreign exchange swap contracts is the full amount of the foreign currency the Fund will be required to pay or purchase when settling the forward currency exchange contracts and the foreign exchange swap contracts, should the counterparties not pay the currency they are committed to deliver to the Fund. Credit risk may be reduced by the receipt of collateral from the counterparty.
As noted on page 223, Comgest Growth Global Flex seeks to hedge part of its equity market risk exposure through the use of exchange-traded equity index futures. Comgest Growth Global Flex is also permitted to utilise exchange-traded volatility index futures. All futures are cleared by Société Générale International Limited (“SGIL”).
Cash held with SGIL is monitored on a daily basis to assess if funding is required to meet a margin call or a pre-funding requirement. Furthermore, cash balances are monitored daily to assess if excess cash at SGIL can be called back to the Depositary. “Cash held as collateral” at SGIL includes margin excess of €1,662,344 in Comgest Growth Global Flex (2020: €1,865,301) and €Nil in Comgest Growth Emerging Markets Flex (2020: €85,877) and initial margin requirements of €1,662,344 in Comgest Growth Global Flex (2020: €1,865,301) and €Nil in Comgest Growth Emerging Markets Flex (2020: €85,877), “Due to broker” includes margin deficit of €1,662,344 in Comgest Growth Global Flex (2020:
€1,865,301) and €Nil in Comgest Growth Emerging Markets Flex (2020: €85,877). As margin excess was greater than margin deficit as at 30 June 2021 there was excess cash of €3,324,690 in Comgest Growth Global Flex (2020: €Nil) and
€Nil in Comgest Growth Emerging Markets Flex (2020: €Nil) held on deposit at SGIL.
SGIL does not have a credit rating. It is authorised and regulated by the Financial Conduct Authority (“FCA”) in the UK as an investment firm and is categorised as a Limited Activity Firm, a status which prohibits proprietary activity (other than for facilitation of client orders). SGIL is subject to the FCA’s Client Assets regime. SGIL is a wholly owned UK subsidiary of Société Générale SA since 29 October 2015. As at 30 June 2021 its parent company, Société Générale SA had a credit rating of A1, A- and A with Moody’s, Fitch and S&P respectively.
The Investment Manager’s approved counterparties for trading are limited to highly rated or recognised dealers in their sectors. The Investment Manager contracts with multiple counterparties with the aim of risk spreading. The Investment Manager’s risk manager performs ongoing monitoring of the counterparties. In particular, all over-the-counter counterparties must meet the following criteria as set out in the UCITS Regulations, namely:
- a credit institution in accordance with the UCITS Regulations; or
- have a minimum credit rating of A-2 or equivalent or, in the opinion of the Investment Manager, an implied minimum credit rating of A-2 or equivalent.

Translation (ENFR, 2021-06-30):
À l’exception des IFD mentionnés ci-dessus, la Société n’a pas utilisé d’IFD complexes, comme des swaps de défaut de crédit lors des périodes closes les 30 juin 2021 et 31 décembre 2020.
L’exposition maximale d’un Compartiment au risque de crédit lié aux contrats de change à terme et aux contrats de swap de change est le montant total de la devise étrangère que le Compartiment devra payer ou acheter lors du règlement des contrats de change à terme et des contrats de swap de change, si la contrepartie ne paie pas au Compartiment le montant en devise sur lequel elle s’est engagée. Le risque de crédit peut être réduit par la réception de garanties de la contrepartie.
Comme indiqué page 223, le Compartiment Comgest Growth Global Flex cherche à couvrir une partie de son exposition au risque du marché boursier en recourant à des contrats à terme standardisés (futures) sur indices boursiers négociés en bourse. Comgest Growth Global Flex est également autorisé à utiliser des contrats à terme standardisés (futures) sur indice de volatilité négociés en bourse. Tous les contrats à terme standardisés (futures) sont autorisés par la Société Générale International Limited (« SGIL »).
Les liquidités détenues par la SGIL font l’objet de contrôles quotidiens pour évaluer si un financement est nécessaire pour satisfaire une exigence liée à la marge ou au préfinancement. En outre, les soldes de trésorerie sont contrôlés quotidiennement pour déterminer si l’excédent de trésorerie de la SGIL peut être rappelé au Dépositaire. Les
« Espèces reçues à titre de garantie » auprès de la SGIL comprennent un excédent de marge à hauteur de 1 662 344 EUR dans Comgest Growth Global Flex (2020 : 1 865 301 EUR) et 0 EUR dans Comgest Growth Emerging Markets Flex (2020 : 85 877 EUR), et des exigences initiales de marge à hauteur de 1 662 344 EUR dans Comgest Growth Global Flex (2020 : 1 865 301 EUR) et 0 EUR dans Comgest Growth Emerging Markets Flex (2020 : 85 877 EUR), « Sommes dues au courtier » inclut le déficit de marge à hauteur de 1 662 344 EUR dans Comgest Growth Global Flex (2020 : 1 865 301 EUR) et 0 EUR dans Comgest Growth Emerging Markets Flex (2020 : 85 877 EUR). L’excédent de marge étant supérieur au déficit de marge au 30 juin 2021, il y avait un excédent de trésorerie de 3 324 690 EUR dans Comgest Growth Global Flex (2020 : 0 EUR) et 0 EUR dans Comgest Growth Emerging Markets Flex (2020 : 0 EUR) déposé auprès de la SGIL.
La SGIL n’est pas notée. Elle est réglementée par la FCA (Financial Conduct Authority) au Royaume-Uni en tant que société d’investissement et est classée comme une société à activité limitée (Limited Activity Firm), un statut lui interdisant toute activité exclusive (autre que la facilitation des commandes de clients). La SGIL est soumise au régime des actifs clients de la FCA. La SGIL est une filiale britannique à 100 % de Société Générale SA depuis le 29 octobre 2015. Au 30 juin 2021, sa société mère, Société Générale SA, était notée A1, À- et À par Moody’s, Fitch et S&P, respectivement.
Ne figurent sur la liste des contreparties approuvées par la Société de gestion que des intermédiaires de premier ordre ou reconnus dans leurs secteurs. La Société de gestion a recours à des contrats avec de multiples contreparties dans le but de répartir le risque. Le gestionnaire du risque de la Société de gestion surveille cette liste en permanence. En particulier, toutes les contreparties de gré à gré doivent satisfaire les critères déterminés par le Règlement OPCVM qui suivent :
- un établissement de crédit conformément au Règlement OPCVM ; ou
- disposer d’une notation de crédit d’au moins A-2 ou équivalente, ou, selon l’opinion de la Société de gestion, d’une notation de crédit implicite d’au moins A-2 ou équivalente.