The assets owned by the Fund are held in custody for account of the Fund by a depositary that is also regulated by the CSSF. The Depositary may entrust the safekeeping of the Fund’s assets to sub-custodians in the markets where the Fund invests. Luxembourg law provides that the Depositary’s liability shall not be affected by the fact that it has entrusted the assets of the Fund to third parties. The CSSF requires that the Depositary ensures that there is legal separation of non-cash assets held under custody and that records are maintained that clearly identify the nature and amount of all assets under custody, the ownership of each asset and where the documents of title to that asset are located. Where the Depositary engages a sub-custodian, the CSSF requires that the Depositary ensures that the sub-custodian maintains these standards and the liability of the Depositary will not be affected by the fact that it has entrusted to a sub-custodian some or all of the assets of the Fund.
However, certain jurisdictions have different rules regarding the ownership and custody of assets generally and the recognition of the interests of a beneficial owner such as a Sub-fund. There is a risk that in the event the Depositary or sub-custodian becomes insolvent, the relevant Sub- fund’s beneficial ownership of assets may not be recognised in foreign jurisdictions and creditors of the Depositary or sub-custodian may seek to have recourse to the Sub-fund’s assets. In jurisdictions where the relevant Sub-fund’s beneficial ownership is ultimately recognised, the Sub- fund may suffer a delay in recovering its assets, pending the resolution of the relevant insolvency or bankruptcy proceedings.
In respect of cash assets, the general position is that any cash accounts will be designated to the order of the Depositary for the benefit of the relevant Sub-fund. However, due to the fungible nature of cash, it will be held on the balance sheet of the bank with whom such cash accounts are held (whether a sub-custodian or a third party bank), and will not be protected from the bankruptcy of such bank. A Sub-fund will therefore have counterparty exposure risk to such bank. Subject to any applicable government guarantee or insurance arrangements in respect of bank deposits or cash deposits, where a sub-custodian or third party bank holds cash assets and subsequently becomes insolvent, the Sub-fund would be required to prove the debt along with other unsecured creditors. The Sub-fund will monitor its exposure in respect of such cash assets on an ongoing basis.
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#### Market suspension risk

Translation (ENIT, 2024-01-01):
Le attività di proprietà del Fondo sono detenute in custodia per conto del Fondo da un depositario, anch'esso regolamentato dalla CSSF. Il Depositario può affidare la custodia delle attività del Fondo ad altri sub-depositari nei mercati in cui il Fondo investe. Il diritto lussemburghese prevede che la responsabilità del Depositario non sia intaccata dal fatto che la medesima abbia affidato a terzi le attività del Fondo. La CSSF richiede che il Depositario assicuri la separazione legale delle attività non in contanti detenute in custodia e che vengano mantenute iscrizioni a registro tali da identificare chiaramente la natura e l'importo di tutte le attività in custodia, la proprietà di ciascuna attività e il luogo in cui sono situati i documenti attestanti la proprietà di tale attività. Laddove il Depositario si affidi a un
sub-depositario, la CSSF richiede che il Depositario si assicuri che il sub-depositario mantenga questi standard, e prevede altresì che la responsabilità del Depositario non sia influenzata dal fatto che la medesima abbia affidato a un sub-depositario una parte o la totalità delle attività del Fondo.
Tuttavia, talune giurisdizioni hanno regole diverse in merito alla proprietà e alla custodia delle attività in generale e al riconoscimento degli interessi di un titolare effettivo, come un Comparto. Sussiste il rischio che, nel caso in cui il Depositario o il sub-depositario divenissero insolventi, la proprietà effettiva delle attività del Comparto in questione non venga riconosciuta nelle giurisdizioni estere e che i creditori del Depositario o del sub-depositario avanzino diritti di rivalsa sulle attività del Comparto. Nelle giurisdizioni in cui la proprietà effettiva del Comparto in questione è riconosciuta, il Comparto potrebbe riscontrare dei ritardi nel recuperare le proprie attività, in attesa della risoluzione delle procedure di insolvenza o bancarotta pertinenti.
In relazione alle attività in contanti, la posizione generale prevede che qualsiasi conto di cassa sia designato all'ordine del Depositario a beneficio del relativo Comparto. Tuttavia, in virtù della fungibilità dei contanti, saranno detenuti nello stato patrimoniale della banca presso cui tali conti di cassa sono detenuti (sia essa un sub-depositario o una banca terza) e non saranno protetti dalla bancarotta di tale banca. Un Comparto avrà quindi un'esposizione al rischio di controparte rispetto a tale banca. Fermi restando gli eventuali regimi di garanzia governativa o assicurazione in relazione ai depositi bancari o ai depositi di contanti, laddove un sub-depositario o una banca terza detengano attività in contanti e divengano in seguito insolventi, il Comparto sarà tenuto a comprovare il proprio debito assieme ad altri creditori non protetti. Il Comparto monitorerà la propria esposizione in relazione a tali attività in contanti su base continuativa.
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#### Rischio di sospensione del mercato