# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences 4.15% (31 December 2020: 4.14%) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Gain US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| (14,002) | JB Hunt Transport Services Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (5,639,981) | JD.com Inc Class A | Goldman Sachs International | 42,012 | 0.00 |
| (6,100) | Jefferies Financial Group Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (4,500) | JELD-WEN Holding Inc | Morgan Stanley | 959 | 0.00 |
| (1,097) | Jenoptik AG | Morgan Stanley | 450 | 0.00 |
| (1,500,783) | Jeronimo Martins SGPS SA | Morgan Stanley | 108,595 | 0.01 |
| 67,300 | JetBlue Airways Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (6,987) | JinkoSolar Holding Co Ltd | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,209,712) | Jiumaojiu International Holdings Ltd | Morgan Stanley | 16,867 | 0.00 |
| (2,743,450) | Jiumaojiu International Holdings Ltd | Goldman Sachs International | 18,144 | 0.00 |
| (300) | John Bean Technologies Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 23,200 | Johnson & Johnson | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 2,852,161 | Johnson & Johnson | Goldman Sachs International | 40,254 | 0.00 |
| (2,895,538) | Johnson Controls International Plc | JPMorgan Chase Bank | 422,052 | 0.02 |
| 16,484 | Johnson Controls International Plc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (4,045,193) | Johnson Controls International Plc | Goldman Sachs International | 150,437 | 0.01 |
| (2,900) | JPMorgan Chase & Co | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 100 | JTOWER Inc | Morgan Stanley | 104 | 0.00 |
| (65,800) | Juniper Networks Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 36,713 | Jupiter Fund Management Plc | Morgan Stanley | 1,835 | 0.00 |
| (2,832) | Just Group Plc | Morgan Stanley | 3 | 0.00 |
| (3,570) | Jyske Bank A/S | Morgan Stanley | 1,234 | 0.00 |
| (8,400) | Kagome Co Ltd | Morgan Stanley | 2,610 | 0.00 |
| 900 | Kaiser Aluminum Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (5,600) | Kaken Pharmaceutical Co Ltd | Morgan Stanley | 1,942 | 0.00 |
| 2,800 | Kaman Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (4,300) | Kanamoto Co Ltd | Morgan Stanley | 1,901 | 0.00 |
| (3,000) | Kandenko Co Ltd | Morgan Stanley | 905 | 0.00 |
| 5,450,210 | Kaneka Corp | Goldman Sachs International | 733 | 0.00 |
| (42,900) | Kansai Electric Power Co Inc | Morgan Stanley | 3,020 | 0.00 |
| 118,573,736 | Kansai Paint Co Ltd | Goldman Sachs International | 25,468 | 0.00 |
| (18,000) | Kansai Paint Co Ltd | Morgan Stanley | 12,410 | 0.00 |
| 100 | Kansas City Southern | Morgan Stanley | 2,736 | 0.00 |
| (3,919,280) | Kanzhun Ltd | Morgan Stanley | 11,154 | 0.00 |
| 1,800 | Kao Corp | Morgan Stanley | 1,689 | 0.00 |
| 115,835,342 | Kao Corp | Goldman Sachs International | 21,542 | 0.00 |
| (113,682) | Karoon Energy Ltd | Morgan Stanley | 25,621 | 0.00 |
| (100) | Katitas Co Ltd | Morgan Stanley | 14 | 0.00 |
| 300 | Kawasaki Kisen Kaisha Ltd | Morgan Stanley | 693 | 0.00 |

580  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
SCHEDULE OF INVESTMENTS FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO