# It is not inflation and/or recession…. It is energy!
Investors have been worrying over the spring and summer about the twin problems of inflation and re- cession. It’s a reasonable worry inasmuch as these economic phenomena tend to have a negative im- pact on investments.
But worrying about these phenomena may not be a particularly productive exercise. If we don’t know how severe the recession will be, how long it will last, and how it and the inflation will be resolved, there is not much we should do in respect of our investment portfolio (let alone the fact that recessions and inflation affect different investments in very different ways, not all of which are easy to predict).
It was J. M. Keynes who famously said that “economics is a difficult and technical subject, but nobody believes it.” Since Covid turned many people into expert virologists overnight, the current economic sit- uation similarly allows many people to make strong assertions with regard to recessions or inflation.
Nevertheless, inflation is an extremely complex subject, arising from many different (even contradic- tory) sources, which even the best minds in economics cannot adequately comprehended. It does, how- ever, lend itself well to simplified narratives, with the narrator usually projecting his/her prejudices.
Consequently, many people who dislike our market-based economic system argue that inflation is due to greedy corporations’ increase in profits margins. This may fit a pre-conception of corporations as evil entities, but it does not really explain why such evil doers waited for 40 years to do their bad deeds.
Conversely, people who tend to be owners of capital decry central banks’ policies of “easy money” as the obvious source of inflation, although they do not care to explain why this causality did not work dur- ing the last 14 years. Paraphrasing Milton Friedman, we could say that “inflation is always and every- where a very complex phenomenon.”

Translation (ENES, 2022-06-30):
# No es inflación y/o recesión	¡Es la energía!
Los inversores han estado preocupados durante la primavera y el verano por el doble problema de la inflación y la recesión. Es una preocupación razonable en la medida en que estos dos fenómenos económicos tienden a tener un impacto negativo en las inversiones.
Pero preocuparse por estos fenómenos puede no ser un ejercicio especialmente productivo. Si no sabemos cuán grave será la recesión, cuánto durará y cómo se resolverán ésta y la inflación, no hay mucho que podamos hacer con respecto a nuestra cartera de inversiones (por no hablar del hecho de que las recesiones y la inflación afectan a diferentes inversiones de maneras muy distintas, no todas ellas fáciles de predecir).
Fue J. M. Keynes quien dijo célebremente que "la economía es una materia difícil y técnica, pero nadie se lo cree". Desde que el Covid convirtió a mucha gente en expertos virólogos de la noche a la mañana, la situación económica actual permite a mucha gente hacer afirmaciones contundentes con respecto a las recesiones o la inflación. Sin embargo, la inflación es un tema extremadamente complejo, que surge de muchas fuentes diferentes (incluso contradictorias) y que ni siquiera las mejores mentes de la economía pueden comprender adecuadamente. Sin embargo, se presta bien a narraciones simplificadas, en las que el narrador suele proyectar sus prejuicios.
En consecuencia, muchas personas a las que no les gusta nuestro sistema económico basado en el mercado argumentan que la inflación se debe al aumento de los márgenes de beneficio de las empresas codiciosas. Esto puede encajar con una idea preconcebida de las corporaciones como entidades malignas, pero no explica realmente por qué esos malhechores esperaron 40 años para hacer sus malas acciones.
A la inversa, las personas que tienden a ser propietarios de capital denuncian las políticas de "dinero fácil" de los bancos centrales como la fuente obvia de la inflación, aunque no se preocupan de explicar por qué esta causalidad no funcionó durante los últimos 14 años. Parafraseando a Milton Friedman, podríamos decir que "la inflación es siempre y en todas partes un fenómeno muy complejo".