Potential Conflicts of Interests of the Investment Advisers and the Management Company
The Management Company and the Investment Advisers undertake business for other clients. The Investment Advisers, their employees and their other clients face conflicts with the interests of the Management Company and its clients. The Management Company and the Investment Advisers maintain Conflicts of Interest Policies. It is not always possible for the risk of detriment to a client’s interests to be entirely mitigated such that, on every transaction when acting for clients, a risk of detriment to their interests does not remain.
The Management Company and the Investment Advisers acknowledge that there may be some situations where the organisational or administrative arrangements in place for the management of conflicts are not sufficient to ensure, with reasonable confidence, that risks of damage to the interests of the Company or its shareholders will be prevented. Should any such situations arise the Management Company will disclose these to Shareholders in the Company’s annual report or other appropriate format.
Conflict Scenarios
Because the Investment Advisers or their affiliates may manage assets for other investment companies, pooled investment vehicles, and/or other accounts (including institutional clients, pension plans and certain high net worth individuals), there may be an incentive to favour one of their clients over another resulting in potential conflicts of interest. For instance, the relevant Investment Adviser or its affiliates may receive fees from certain accounts that are higher than the fee it receives for a particular Fund, or it may receive a performance-based fee on certain accounts. In those instances, the portfolio manager(s) may have an incentive to favour the higher and/or performance-based fee accounts over a particular Fund. In addition, a potential conflict of interest could exist to the extent such Investment Adviser or its affiliates has proprietary investments in certain accounts, where portfolio managers have personal investments in certain accounts or when certain accounts are investment options in the Investment Adviser’s and/or its affiliates employee benefits and/or deferred compensation plans. The relevant portfolio manager may have an incentive to favour these accounts over others. If the Investment Advisers and/or one of their affiliates manages accounts that engage in short sales of securities of the type in which a Fund invests, the Investment Advisers and/or their affiliates could be seen as harming the performance of the relevant Fund for the benefit of the accounts engaging in short sales if the short sales cause the market value of the securities to fall.
The Management Company may pay third parties for distribution and related services. Such payments could incentivise third parties to promote the Company to investors against that client’s best interests. The Management Company complies with all legal and regulatory requirements in the jurisdictions in which such payments are made.
The Investment Advisers also may utilize an affiliated broker/dealer to execute a portion, and on occasion to execute a substantial portion, of the purchases and sales of securities for the portfolio of a Fund. Primary consideration will be given to such broker/dealer’s ability to effect prompt and efficient executions at competitive rates. The Investment Advisers will only utilize an affiliated broker/ dealer where it believes it is able to obtain best execution at competitive commission rates. An affiliated broker/dealer may also furnish to the Investment Advisers research and related services.
The Investment Advisers may purchase securities from underwriters, distributors or placement agents in which an affiliate is a member of a syndicate or selling group, as a result of which an affiliate might benefit from the purchase through receipt of a fee or otherwise. The Investment Advisers will not purchase securities from an affiliate that is acting as a manager of a syndicate or selling group. Purchases by the Investment Advisers from an affiliate acting as a distributor or placement agent must meet the requirements of applicable law. Otherwise, the Investment Advisers will not engage in any purchase or sale with an affiliate on a principal basis except as set forth below.
Other Potential Conflicts of Interest
As part of the normal course of global custody business, the Depositary may from time to time have entered into arrangements with other clients, funds or other third parties for the provision of safekeeping and related services. Within a multi-service banking group such as JPMorgan Chase Group, from time to time conflicts may arise between the Depositary and its safekeeping delegates, for example, where an appointed delegate is an affiliated group company and is providing a product or service to a fund and has a financial or business interest in such product or service or where an appointed delegate is an affiliated group company which receives remuneration for other related custodial products or services it provides to the funds, for instance foreign exchange, securities lending, pricing or valuation services. In the event of any potential conflict of interest which may arise during the normal course of business, the Depositary will at all times have regard to its obligations under applicable laws including Article 25 of the UCITS Directive.
In relation to any efficient portfolio management techniques used by the Funds, securities lending, repurchase and reverse repurchase transactions may be entered into on normal commercial terms with entities which are affiliates of the Investment Adviser. In particular, the Funds have entered into securities lending arrangements with the Depositary to participate in the securities lending programme operated by the Depositary, under normal commercial terms. From time to time, affiliates of the Investment Adviser (including but not limited to Morgan Stanley & Co. International PLC) may be named as approved borrowers to which the Depositary could lend securities on behalf of the Funds under the securities lending programme.
The above is not necessarily a comprehensive list of all potential conflicts of interest.
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# Dividend Policy

Translation (ENIT, 2022-11-01):
Potenziali conflitti di interesse dei Consulenti per gli Investimenti e della Società di Gestione
La Società di Gestione ed i Consulenti per gli Investimenti prestano servizi anche ad altri clienti. I Consulenti per gli Investimenti, i loro dipendenti ed i loro altri clienti hanno interessi in conflitto con quelli della Società di Gestione e dei clienti di essa. La Società di Gestione ed i Consulenti per gli Investimenti hanno delle Politiche sui Conflitti di Interesse. Non è sempre possibile eliminare completamente il rischio di pregiudicare gli interessi di un cliente in modo tale che questo rischio sia assente da ogni operazione effettuata per conto dei clienti stessi.
La Società di Gestione ed i Consulenti per gli Investimenti riconoscono che possono verificarsi delle situazioni in cui i presidi organizzativi ed amministrativi posti in essere per la gestione dei conflitti non sono sufficienti per creare una ragionevole aspettativa che il richio di danneggiare gli interessi della Società e dei suoi azionisti sia eliminato. Nel caso in cui tali situazioni si verifichino, la Società di Gestione le indicherà agli Azionisti nella Relazione Annuale della Società o con altri mezzi idonei.
Possibili forme di conflitto
Poichè i Consulenti per gli Investimenti o le loro collegate possono gestire attività per altre imprese di investimento, veicoli di investimento raggruppati, e/o altre entità (compresi clienti istituzionali, fondi pensione e alcuni tra gli individui con grandi patrimoni) potrebbe esservi un incentivo a favorire una delle loroentità rispetto ad un’altra, determinando potenziali conflitti di interesse. Ad esempio, il relativo Consulente per gli Investimenti o le sue collegate possono ricevere da alcune entità commissioni più alte delle commissioni ricevute per un particolare Comparto, o possono ricevere una commissione basata sulla performance da alcune entità. In questi casi, il/i gestore/i del portafoglio potrebbe/ potrebbero essere incentivati a favorire le attività con le commissioni più alte o con le commissioni basate sulla performance rispetto ad un particolare Comparto. Inoltre, un potenziale conflitto di interessi potrebbe sussistere nella misura in cui tale Consulente per gli Investimenti o le sue collegate abbiano investimenti propri in alcune attività, nei casi in cui i gestori del portafoglio abbiano investimenti personali in alcune attività, o nel caso in cui alcune attività siano opzioni di investimento per benefit o piani di di indennità differita dei dipendenti del Consulente per gli Investimenti o delle sue collegate. Il relativo gestore del portafoglio può essere incentivato a favorire dette attività rispetto ad altre. Se i Consulenti per gli Investimenti e/o una delle loro collegate gestiscono conti in cui si praticano vendite di titoli a breve del tipo in cui investe il Comparto, la loro condotta potrebbe essere considerata dannosa per il rendimento del relativo comparto a beneficio dei conti di gestione in cui si praticano vendite di titoli a breve se dette vendite a breve comportano la caduta del valore di mercato dei titoli.
La Società di Gestione può pagare dei soggetti terzi per servizi di distribuzione e servizi connessi alla distribuzione. Tali pagamenti potrebbero essere degli incentivi affinché questi soggetti terzi promuovano la Società nei confronti degli investitori contro il migliore interesse di tali clienti. La Società di Gestione si conforma a tutti i requisiti legali e regolamentari dei Paesi in cui tali pagamenti vengono effettuati.
I Consulenti per gli Investimenti possono utilizzare degli intermediari/negoziatori facenti parte del loro stesso gruppo per eseguire una parte, talvolta sostanziale, degli acquisti e delle vendite dei titoli del portafoglio di un Comparto. Si prenderà principalmente in considerazione la capacità di tali intermediari/negoziatori di effettuare le transazioni in modo rapido ed efficiente e a prezzi competitivi. I Consulenti per gli Investimenti utilizzeranno intermediari/negoziatori facenti parte del loro stesso gruppo solo quando ritengono che essi sono in grado di ottenere la migliore esecuzione (best execution) con commissioni concorrenziali. Gli intermediari/negoziatori facenti parte dello stesso gruppo possono anche fornire ricerca e servizi ad essa correlati ai Consulenti per gli Investimenti.
I Consulenti per gli Investimenti possono acquistare titoli da sottoscrittori a fermo, distributori o collocatori di consorzi o gruppi di vendita che abbiano tra i loro componenti anche delle entità dello stesso gruppo dei Consulenti (“collegate”), e pertanto le collegate potrebbero ottenere dei benefici dall’acquisto dei titoli in forma di percezione di commissioni o simili. I Consulenti per gli Investimenti non acquisteranno titoli da collegate che sono a capo del consorzio di collocamento o del gruppo di vendita. Gli acquisti da parte dei Consulenti per gli Investimenti presso una collegata che opera come distributore o collocatore dovranno essere conformi ai requisiti previsti dalla legge applicabile. Diversamente, i Consulenti per gli Investimenti non utilizzeranno in via principale una collegata per gli acquisti o le vendite, eccetto quanto indicato qui sotto.
Altri potenziali conflitti di interesse
Come parte del normale svolgimento dell’attività di depositario globale, la Banca Depositaria può di volta in volta stipulare convenzioni con altri clienti, fondi o altre terze parti per la fornitura di servizi di custodia e dei servizi correlati. All’interno di un gruppo bancario multi-servizio come JPMorgan Chase Group, di volta in volta possono emergere conflitti tra la Banca Depositaria e i suoi custodi delegati, ad esempio nel caso in cui un delegato nominato sia una società collegata del gruppo che fornisce un prodotto o un servizio ad un fondo ed ha un interesse finanziario o di business in tale prodotto o servizio o quando un delegato nominato sia una società collegata del gruppo che riceve una remunerazione per altri prodotti o servizi di custodia correlati che fornisce ai fondi, ad esempio, cambio valuta, prestito titoli, servizi di determinazione del
prezzo e di valutazione. In caso di conflitti d’interesse potenziali che possono emergere nella normale attività di business, la Banca Depositaria deve sempre tenere conto delle sue obbligazioni ai sensi delle leggi applicabili compreso l’art. 25 della Direttiva OICVM.
Per quanto riguarda le tecniche di gestione efficiente del portafoglio utilizzate dai Comparti possono essere effettuate, a condizioni commerciali normali con società collegate al Consulente per gli Investimenti, operazioni di prestito titoli, di pronti contro termine e operazioni di acquisto a pronti con patto di rivendita a termine. In particolare, i Comparti hanno stipulato accordi di prestito titoli con la Banca Depositaria, per partecipare al programma di prestito titoli gestito dalla Banca Depositaria, a condizioni commerciali standard. Di tanto in tanto le collegate al Consulente per gli Investimenti (incluso, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, Morgan Stanley & Co. International PLC) possono essere nominate, quali mutuatarie autorizzate alle quali la Banca Depositaria potrebbe prestare titoli per conto dei Comparti nell’ambito del programma di prestito titoli.
Quanto sopra illustrato non rappresenta necessariamente un elenco completo di tutti i potenziali conflitti di interesse.
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# Politica di Distribuzione dei Dividendi