The Performance Fee in respect of any Class of a Sub-fund employing the “High Water Mark only” mechanism will be paid if the adjusted Net Asset Value per Unit as at the end of the Performance Fee Period exceeds the latest applicable adjusted High Water Mark (the “Outperformance”).
Unless otherwise provided for in Appendix C for a specific Sub-fund, an accrual in respect of Performance Fee will be made on each Valuation Day if the condition referred to in the previous paragraph is met. For this purpose, this condition will be assessed by reference to the performance of the Net Asset Value per Unit of the Class over the period from the date of the latest applicable High Water Mark up to the Valuation Day. If the condition is not met, no accrual will be made in respect of the Valuation Day in question, adjusted for subscriptions, redemptions and distributions.
The Performance Fee accrual on a specific Valuation Day is calculated, where applicable, by multiplying the Outperformance of a given Class by the Performance Fee Rate for that Class multiplied by the number of Units outstanding in such Class.
If (i) Units are redeemed or converted into other Units of any Class of Units of a Sub-fund or of another existing Sub-fund or of another fund during the financial year and a Performance Fee has accrued for those Units, (ii) the assets of a Sub- fund or of a Class of Units are transferred to or merged with those of another Sub- Fund, or Class of Units of another Sub-fund within the Fund or within another fund, (iii) a Sub-fund or of a Class of Units are terminated, and a Performance Fee has accrued for those Units, such Performance Fee will be crystallized respectively at the date of redemption or conversion, at the effective date of the merger or at the effective date of termination and it will be considered as payable.
However, no Performance Fee shall crystallise where a Sub-fund or a Class of Units of a Sub-Fund is merged with a newly established receiving fund or Sub- fund with no performance history and with an investment policy that does not substantially differ from that of the merging Sub-Fund. In that case, the performance reference period of the merging Sub-fund shall continue applying in the receiving fund or Sub-fund.
Examples of determination of Performance Fee for a Sub-fund using the “High Water Mark only” mechanism (assuming a Performance Fee Rate at 10%, one Unit outstanding, and the absence of any subscription, redemption or distribution during the different periods):

Translation (ENIT, 2023-04-01):
La Commissione di performance relativa a qualsiasi Classe di un Comparto che adotti il meccanismo “High Water Mark only” sarà corrisposta qualora il Valore patrimoniale netto per Quota rettificato alla fine del Periodo della commissione di performance superi l’ultimo High Water Mark rettificato applicabile (la “Sovraperformance”).
Salvo diversamente previsto nell’Appendice C per un determinato Comparto, in ogni Giorno di valutazione maturerà un importo relativo alla Commissione di performance qualora sia soddisfatta la condizione menzionata nel paragrafo precedente. A tal fine, tale condizione sarà valutata con riferimento all’andamento del Valore patrimoniale netto per Quota della Classe durante il periodo che intercorre dalla data dell’ultimo High Water Mark applicabile fino al Giorno di valutazione. Nel caso in cui la condizione non sia soddisfatta, in ordine al Giorno di valutazione in questione non maturerà alcun importo , rettificato per sottoscrizioni, rimborsi e distribuzioni.
L’importo maturato della Commissione di performance in un determinato Giorno di valutazione è calcolato, ove applicabile, moltiplicando la Sovraperformance di una
determinata Classe per il Tasso della commissione di performance di quella Classe moltiplicato per il numero di Quote in circolazione di detta Classe.
Se (i) le Quote sono rimborsate o convertite in altre Quote di qualsiasi Classe di Quote di un Comparto o di un altro Comparto esistente o di un altro fondo durante l’anno finanziario e una Commissione di performance è maturata per queste Quote, (ii) le attività di un Comparto o di una Classe di Quote sono trasferite oppure fuse con quelle di un altro Comparto, o Classe di Quote di un altro Comparto all’interno del Fondo o di un altro fondo, (iii) un Comparto o una Classe di Quote viene liquidato/a e una Commissione di performance è maturata per queste Quote, tale Commissione di performance sarà cristallizzata rispettivamente alla data del rimborso o della conversione, alla data effettiva della fusione o alla data effettiva della liquidazione e sarà considerata da pagarsi.
Tuttavia, nessuna Commissione di performance sarà cristallizzata qualora un Comparto o una Classe di Quote di un Comparto siano fusi con un fondo o Comparto ricevente di nuova costituzione senza storico delle performance e con una politica d’investimento che non differisce sostanzialmente da quella del Comparto interessato dalla fusione. In tal caso, il periodo di riferimento della performance del Comparto interessato dalla fusione continuerà a essere valido per il fondo o Comparto ricevente.
Esempi di determinazione della Commissione di performance per un Comparto utilizzando il meccanismo “High Water Mark only” (ipotizzando un Tasso della commissione di performance del 10%, una Quota in circolazione e l'assenza di eventuali sottoscrizioni, rimborsi o distribuzioni durante i diversi periodi):