# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences 4.15% (31 December 2020: 4.14%) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Gain US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| (1,000) | Fujimi Inc | Morgan Stanley | 483 | 0.00 |
| (1,600) | Fujitec Co Ltd | Morgan Stanley | 610 | 0.00 |
| 7,500 | Fujitsu General Ltd | Morgan Stanley | 5,906 | 0.00 |
| 1,400 | Fujitsu Ltd | Morgan Stanley | 13,954 | 0.00 |
| 75,000 | Fulton Financial Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (5,000) | Furukawa Electric Co Ltd | Morgan Stanley | 617 | 0.00 |
| (132) | Future Plc | Morgan Stanley | 51 | 0.00 |
| 452,367 | Galaxy Entertainment Group Ltd | Goldman Sachs International | 3,131 | 0.00 |
| 475 | Gamma Communications Plc | Morgan Stanley | 15 | 0.00 |
| 39,900 | Gap Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 3,300 | Garmin Ltd | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,800) | Gartner Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (50,800) | Gates Industrial Corp Plc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,325,300) | Gazprom OAO | Goldman Sachs International | 33,834 | 0.00 |
| (533,243) | Gazprom PJSC | Goldman Sachs International | 102,999 | 0.01 |
| 231,318 | GEA Group AG | Morgan Stanley | 393 | 0.00 |
| (3,659) | Generac Holdings Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (11,133) | General Dynamics Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 349,687 | General Electric Co | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 133,530 | General Motors Co | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (60,400) | Genesis Energy LP | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (849,787) | Genius Sports Ltd | Goldman Sachs International | 43,884 | 0.00 |
| (8,259,005) | Genmab A/S | Goldman Sachs International | 150,579 | 0.01 |
| 39,400 | Gentex Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (4,900) | Gentherm Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 2,976 | Genus Plc | Morgan Stanley | 1,087 | 0.00 |
| 169,800 | GEO Group Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (38) | Gerresheimer AG | Morgan Stanley | 34 | 0.00 |
| (686) | Gestamp Automocion SA | Morgan Stanley | 37 | 0.00 |
| (47,164) | Getinge AB | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 7,200 | Gibraltar Industries Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 1,500 | G-III Apparel Group Ltd | Morgan Stanley | 154 | 0.00 |
| (181,835) | Gilead Sciences Inc | Goldman Sachs International | 8,037 | 0.00 |
| (1,924,133) | Gilead Sciences Inc | JPMorgan Chase Bank | 163,647 | 0.01 |
| 19,900 | Glacier Bancorp Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,990) | GlaxoSmithKline Plc | Morgan Stanley | 168 | 0.00 |
| 10 | Global Fashion Group SA | Morgan Stanley | 6 | 0.00 |
| 4,400 | Global Payments Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 16,600 | Globe Life Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |

INTERIM REPORT 2021  573
FINANCIAL STATEMENTS SCHEDULE OF INVESTMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO