#  OBJECTIVES AND INVESTMENT POLICY	
The Sub-fund seeks to achieve long-term capital growth by managing a portfolio of which two-thirds of the assets are invested in negotiable debt securities issued by public or private companies across all sectors (including financial institutions), while also factoring in an analysis of ESG (environmental, social and governance) criteria.
The Investment Manager attaches great importance to ESG criteria through a selective approach covering the vast majority of securities in the Sub-fund’s investment universe. This eliminates at least 20% of securities in two stages. First stage: Sectoral exclusions. The Sub-fund may not invest in the tobacco, conventional and non-conventional weapons, gambling, non-conventional oil & gas, GMO, coal mining and coal-based energy production, development projects or infrastructure related to coal, nuclear or pornography industries. Second stage: ESG score. An ESG score is assigned to the vast majority of companies in the investment universe. This scoring process reduces the Sub-fund’s investment universe to determine the eligible universe: 1. companies that are not covered by the Investment Manager’s internal model or by the Investment Manager’s external non-financial data provider are systematically excluded from the investment universe; 2. companies that are not covered by the Investment Manager’s internal model have an MSCI ESG rating of CCC or B, and an MSCI ESG sub-rating of less than 3 for any of the environmental, social or governance categories are also excluded; 3. companies that score 1 on the Investment Manager’s internal scoring scale (out of 5) for the “human capital” and/or “corporate governance” aspects are also systematically excluded from the investment universe. The internal ESG analysis process combines two approaches: 1. the “best-in-universe” approach: the Investment Manager prioritises the highest-scoring issuers regardless of their size or industry; 2. the “best-effort” approach: the Investment Manager engages in direct dialogue with issuers to encourage them to make continuous progress. Close attention is paid to analysing human capital and corporate governance, which account for 30% and 25% of each company’s score, respectively. The controversy analysis based on information received from the Investment Manager’s external non-financial data provider is used in the scoring process and directly influences each company’s ESG score. This internal ESG analysis process leads to an internal score on a scale of one to five. This non-financial scoring system influences the portfolio’s overall structure by limiting its exposure to issuers with lower ESG scores (levels 1 and 2) to a maximum one third of the assets, while seeking to globally overweight issuers with the highest ESG scores (4 and 5) relative to the Markit iBoxx Euro Corporate Total Return index. The portfolio’s weighted average ESG
score will be greater than that of the benchmark, according to our internal scoring system. The Investment Manager will undertake fundamental analysis of this eligible universe.
The Sub-fund invests at least two-thirds of its total assets in fixed income securities issued by public or private companies across all sectors (including financial institutions), at fixed or variable interest rates. There is no regional restriction. At least 80% of the fixed income securities shall be denominated in euro; up to 20% may be denominated in other currencies. Investment grade bonds, i.e. with a rating of at least BBB- or Baa3 from an internationally recognised ratings agency, will form the core of the investment. These debt securities, plus cash and cash equivalents, must account for at least 85% of the Sub-fund’s total assets. The Management Company does not use the ratings issued by ratings agencies exclusively or automatically, as it also applies its own internal analysis. If the rating of a security is downgraded, the Management Company will take the interests of the shareholders, the market conditions and its own analysis of the relevant fixed income securities into account when respecting rating limits.
Investment in unrated fixed income securities, or those rated below BBB-, is limited to 15% of the total assets. This limit includes unrated bonds, which may account for 10% of the Sub-fund’s total assets. Investment in convertible debt securities, contingent convertible bonds (CoCos) and debt securities with warrants may not exceed 10% of the Sub-fund’s total assets. The Sub-fund may make use of derivatives in order to hedge currency risk, or to hedge or increase exposure to interest rate or credit risk (for the purpose of efficient portfolio management). In particular, the Sub-fund may make use of credit default swaps (on securities or indices) or total return swaps (TRS) in the role of buyer or seller.
The Sub-fund is managed actively with reference to its benchmark, the iBoxx € Corporates Total Return index. The Fund’s composition may deviate significantly from that of the benchmark index.
Subscription, conversion and redemption requests are centralised by the transfer agent (CACEIS Bank, Luxembourg Branch) every NAV valuation day until 12:00 (Luxembourg time, CET/CEST) and executed on the basis of the NAV of that day. Fees linked to the purchase and sale of securities are payable by the sub-fund. They are added to the fees outlined in this document and reduce the Sub-fund’s returns.
The reference currency of the Sub-fund is the euro. Recommended investment horizon: three to five years

Translation (ENES, 2022-05-02):
#  OBJETIVOS Y POLÍTICA DE INVERSIÓN	
El Subfondo tiene como objetivo el crecimiento del capital a largo plazo mediante la gestión de una cartera e invierte como mínimo dos tercios de su patrimonio total en títulos de crédito negociables emitidos por sociedades públicas o privadas de cualquier sector (incluidas las entidades financieras), integrando en paralelo un análisis de los criterios ESG (ambientales, sociales y de gobierno corporativo).
El Gestor otorga una gran importancia a los criterios ESG a través de un enfoque selectivo que abarca la gran mayoría de los títulos del universo de inversión del Subfondo y que permite eliminar al menos un 20% de dicho universo, en dos etapas. Primera etapa: Exclusiones sectoriales. El Subfondo no podrá invertir en los siguientes sectores: tabaco, armas convencionales y no convencionales, juegos de azar, petróleo y gas no convencionales, organismos genéticamente modificados (OGM), extracción de carbón y generación de electricidad a partir del carbón, proyectos o infraestructuras de desarrollo del carbón, energía nuclear y pornografía. Segunda etapa: Calificación ESG. Se atribuye una calificación ESG a la gran mayoría de empresas pertenecientes al universo de inversión. Este proceso de calificación reduce el universo de inversión del Subfondo para determinar su universo apto: 1. las empresas no seguidas por el modelo interno del Gestor o por el proveedor externo de datos extrafinancieros del Gestor son sistemáticamente excluidas del universo de inversión; 2. las empresas no seguidas por el modelo interno del Gestor y que cuentan con una calificación MSCI ESG de CCC o B y cuya subcalificación MSCI ESG es inferior a tres en una de las tres categorías (ambiental, social o gobierno corporativo) quedan también excluidas; 3. por último, las empresas calificadas con 1 en la escala de calificación interna del Gestor (que va hasta el 5) con respecto a los pilares
«capital humano» y/o «gobernanza empresarial» son también sistemáticamente excluidas del universo de inversión. El proceso de análisis ESG interno combina dos enfoques: 1. «best-in-universe»: el Gestor privilegia los emisores con mejor calificación, con independencia de su tamaño y su sector de actividad; 2. «best effort»: el Gestor anima a los emisores a realizar avances continuos a través de un diálogo directo con ellos. Se hace especial hincapié en el análisis del capital humano y del gobierno corporativo, que representan respectivamente el 30% y el 25% de la calificación de cada empresa. El análisis de acontecimientos adversos basado en la información proporcionada por el proveedor externo de datos extrafinancieros del Gestor se integra en el proceso de calificación e influye directamente en la calificación ESG de cada empresa. Este proceso de análisis ESG interno da lugar a una escala de calificación interna de cinco niveles. Este sistema de calificación extrafinanciero influye en la estructura general de la cartera al limitar su exposición a los emisores que presentan puntuaciones ESG más débiles (niveles 1 y 2) hasta una ponderación de un tercio como máximo, al tiempo que trata de sobreponderar los emisores con puntuaciones ESG más altas (niveles 4 y 5) en general en comparación con el índice Markit iBoxx Euro Corporate Total Return. La calificación media ponderada ESG de la cartera será
superior a la del índice de referencia, según nuestra escala de calificación interna. A partir de este universo apto, el Gestor aplicará un análisis fundamental. El Subfondo invierte como mínimo dos tercios de su patrimonio total en títulos de renta fija de sociedades públicas o privadas de cualquier sector (incluidas las entidades financieras) con tipos de interés fijos o variables. No existen limitaciones geográficas. Como mínimo un 80% de los títulos de renta fija están denominados en euros, mientras que la proporción de títulos de renta fija denominados en otras divisas puede alcanzar hasta un 20%. La inversión se centrará en las obligaciones con calificación investment grade, es decir, aquellas obligaciones que cuentan con una calificación mínima de BBB- o Baa3 otorgada por una agencia de calificación crediticia reconocida a escala internacional. Estos títulos de crédito más el efectivo y los equivalentes de efectivo deben suponer, como mínimo, el 85% del patrimonio total del Subfondo. La Sociedad gestora no recurre de forma exclusiva y automática a las calificaciones emitidas por las agencias de calificación, sino que también lleva a cabo su propio análisis interno. En el supuesto de que la calificación crediticia de un título se revisara a la baja, se adoptará la decisión relativa a los límites de calificación teniendo en cuenta el interés de los Accionistas, la coyuntura del mercado y el análisis interno de la Sociedad gestora sobre el título de renta fija en cuestión.
La inversión en títulos de renta fija que carecen de calificación o que cuentan con una calificación inferior a BBB- quedará limitada al 15% del patrimonio total. Este límite incluye las obligaciones sin calificación, que pueden representar un 10% del patrimonio total del Subfondo. Las inversiones en títulos de crédito convertibles, bonos contingentes convertibles («CoCo») y títulos de crédito con warrants no podrán superar el 10% del patrimonio total del Subfondo. El Subfondo podrá recurrir al uso de instrumentos financieros derivados con el objeto de cubrir el riesgo de cambio o bien con fines de cobertura y/o exposición a los riesgos de tipos de interés o de crédito (a efectos de lograr una gestión eficaz de la cartera). En concreto, el Subfondo podrá emplear swaps de riesgo de crédito (sobre un título o sobre un índice) o swaps de rentabilidad total (TRS, por sus siglas en inglés), en calidad de comprador o vendedor.
El Subfondo se gestiona de forma activa en referencia a su indicador, el iBoxx € Corporates Total Return. La composición del Fondo puede diferir de manera significativa respecto de la distribución del indicador de referencia.
Las solicitudes de suscripción, conversión y reembolso se centralizan a través del agente de transferencias (CACEIS Bank, Luxembourg Branch) cada día de cálculo del valor liquidativo hasta las 12:00 horas (mediodía) (hora de Luxemburgo – CET / CEST) y se ejecutan sobre la base del valor liquidativo del mismo día. Los gastos relativos a la compraventa de títulos corren a cargo del Subfondo. Estos se suman a los gastos que figuran en el presente documento y reducen la rentabilidad del Subfondo.
La moneda base del Subfondo es el euro. Horizonte de inversión recomendado: de 3 a 5 años