# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences 4.15% (31 December 2020: 4.14%)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Gain US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| (1,400) | 1st Source Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (60,627) | 360 Digitech Inc | Goldman Sachs International | 27,057 | 0.00 |
| (249,202) | 360 Digitech Inc | Morgan Stanley | 110,516 | 0.01 |
| (11,800) | 3D Systems Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (21,615) | 3M Co | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 29,700 | 8x8 Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (13,300) | A O Smith Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 15,000 | AAON Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 35,300 | AAR Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (6,058) | Aareal Bank AG | Morgan Stanley | 1,065 | 0.00 |
| 12,400 | AbbVie Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (83) | Abcam Plc | Morgan Stanley | 42 | 0.00 |
| (3,900) | ABC-Mart Inc | Morgan Stanley | 1,345 | 0.00 |
| (20,800) | Abercrombie & Fitch Co Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,258) | ABN AMRO Bank NV | Morgan Stanley | 188 | 0.00 |
| (1,448,629) | Absa Group Ltd | Morgan Stanley | 8,776 | 0.00 |
| (3,430,299) | ABSA Group Ltd | Goldman Sachs International | 11,573 | 0.00 |
| (1,980,728) | Academy Sports & Outdoors In | Goldman Sachs International | 738,088 | 0.04 |
| 70,100 | Acadia Realty Trust | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (55,430) | Acceleron Pharma Inc | Goldman Sachs International | 2,084 | 0.00 |
| 2,500 | Accenture Plc Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 44,500 | ACI Worldwide Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (49,200) | Acom Co Ltd | Morgan Stanley | 10,180 | 0.00 |
| (6,410) | ACS Actividades de Construccion y Servicios SA | Morgan Stanley | 857 | 0.00 |
| (700) | Acuity Brands Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,700) | Adastria Co Ltd | Morgan Stanley | 338 | 0.00 |
| 104,129 | ADC Therapeutics SA | Goldman Sachs International | 1,623 | 0.00 |
| 26,464 | Adient Plc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (3,300) | ADLER Group SA | Morgan Stanley | 1,512 | 0.00 |
| 1,617,303 | Admiral Group Plc | Goldman Sachs International | 38,891 | 0.00 |
| (2,300) | Adobe Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (2,293,964) | Adobe Inc | Goldman Sachs International | 302,423 | 0.02 |
| (119,500) | ADT Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (6,400) | Advance Auto Parts Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (3,729,381) | Advanced Drainage Systems Inc | Goldman Sachs International | 129,501 | 0.01 |
| (8,300) | Advanced Energy Industries Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 400 | Advanced Micro Devices Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (285,352) | Advanced Micro Devices Inc | Goldman Sachs International | 16,670 | 0.00 |

550  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
SCHEDULE OF INVESTMENTS FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO