# Investment Manager’s Report (continued)
### for the six months ended 30 June 2021 (continued)
Factor MSCI USA Prime Value UCITS ETF Class (hedged to GBP) A-dis
The first months of the reporting period came with faster-than-expected vaccine rollouts and bigger-than-expected US fiscal stimulus. President Joe Biden's proposed USD 1.9 trillion stimulus package was eventually passed in its entirety in early March. The backdrop of vaccination-led reopening's, plus substantial monetary and fiscal stimulus, drove expectations for a faster economic recovery and further gains for US equities. This upward trend continued through the second quarter with US stocks delivering strong returns in Q2. The improved growth outlook and signs of reemerging inflation pushed 10-year US Treasury yields sharply higher. The combination of higher growth and higher yields prompted a shift into more cyclical sectors of the equity market and a rotation out of growth into value stocks.
Please refer to the Performance Tables, located on pages 13 through to 23, for information on the performance data on each Fund’s Share Class, and the Share Class Index, during the six month period ended 30 June 2021.
Factor MSCI USA Prime Value UCITS ETF Class (USD) A-dis
The first months of the reporting period came with faster-than-expected vaccine rollouts and bigger-than-expected US fiscal stimulus. President Joe Biden's proposed USD 1.9 trillion stimulus package was eventually passed in its entirety in early March. The backdrop of vaccination-led reopening's, plus substantial monetary and fiscal stimulus, drove expectations for a faster economic recovery and further gains for US equities. This upward trend continued through the second quarter with US stocks delivering strong returns in Q2. The improved growth outlook and signs of reemerging inflation pushed 10-year US Treasury yields sharply higher. The combination of higher growth and higher yields prompted a shift into more cyclical sectors of the equity market and a rotation out of growth into value stocks.
Please refer to the Performance Tables, located on pages 13 through to 23, for information on the performance data on each Fund’s Share Class, and the Share Class Index, during the six month period ended 30 June 2021.
Factor MSCI USA Quality UCITS ETF Class (hedged to CHF) A-acc
The first months of the reporting period came with faster-than-expected vaccine rollouts and bigger-than-expected US fiscal stimulus. President Joe Biden's proposed USD 1.9 trillion stimulus package was eventually passed in its entirety in early March. The backdrop of vaccination-led reopening's, plus substantial monetary and fiscal stimulus, drove expectations for a faster economic recovery and further gains for US equities. This upward trend continued through the second quarter with US stocks delivering strong returns in Q2. The improved growth outlook and signs of reemerging inflation pushed 10-year US Treasury yields sharply higher. The combination of higher growth and higher yields prompted a shift into more cyclical sectors of the equity market and a rotation out of growth into value stocks.
Please refer to the Performance Tables, located on pages 13 through to 23, for information on the performance data on each Fund’s Share Class, and the Share Class Index, during the six month period ended 30 June 2021.
Factor MSCI USA Quality UCITS ETF Class (hedged to EUR) A-acc
The first months of the reporting period came with faster-than-expected vaccine rollouts and bigger-than-expected US fiscal stimulus. President Joe Biden's proposed USD 1.9 trillion stimulus package was eventually passed in its entirety in early March. The backdrop of vaccination-led reopening's, plus substantial monetary and fiscal stimulus, drove expectations for a faster economic recovery and further gains for US equities. This upward trend continued through the second quarter with US stocks delivering strong returns in Q2. The improved growth outlook and signs of reemerging inflation pushed 10-year US Treasury yields sharply higher. The combination of higher growth and higher yields prompted a shift into more cyclical sectors of the equity market and a rotation out of growth into value stocks.
Please refer to the Performance Tables, located on pages 13 through to 23, for information on the performance data on each Fund’s Share Class, and the Share Class Index, during the six month period ended 30 June 2021.
Factor MSCI USA Quality UCITS ETF Class (hedged to GBP) A-dis
The first months of the reporting period came with faster-than-expected vaccine rollouts and bigger-than-expected US fiscal stimulus. President Joe Biden's proposed USD 1.9 trillion stimulus package was eventually passed in its entirety in early March. The backdrop of vaccination-led reopening's, plus substantial monetary and fiscal stimulus, drove expectations for a faster economic recovery and further gains for US equities. This upward trend continued through the second quarter with US stocks delivering strong returns in Q2. The improved growth outlook and signs of reemerging inflation pushed 10-year US Treasury yields sharply higher. The combination of higher growth and higher yields prompted a shift into more cyclical sectors of the equity market and a rotation out of growth into value stocks.
Please refer to the Performance Tables, located on pages 13 through to 23, for information on the performance data on each Fund’s Share Class, and the Share Class Index, during the six month period ended 30 June 2021.

Translation (ENDE, 2021-06-30):
# Bericht des Anlageverwalters (Fortset<ung)
## Für den sechsmonatigen Berichtszeitraum zum 30. Juni 2021 (Fortsetzung)
MSCI USA UCITS ETF (USD) A-UKdis
In den ersten Monaten des Berichtszeitraums wurden die Impfprogramme unerwartet schnell umgesetzt, zudem wurde ein unerwartet umfangreiches US-Konjunkturpaket beschlossen. Das von US-Präsident Joe Biden vorgeschlagene Paket im Volumen von 1,9 Billionen US-Dollar wurde am Ende Anfang März ohne Abstriche verabschiedet. Die durch die Impfungen ermöglichte Wiedereröffnung der Wirtschaft sowie die erheblichen geld- und haushaltspolitischen Konjunkturanreize beflügelten die Erwartungen auf eine raschere Konjunkturerholung und weitere Kursgewinne bei US-Aktien. Dieser Aufwärtstrend setzte sich auch im zweiten Quartal fort, US- Aktien legten deutlich zu. Die positiveren Wachstumsaussichten und die Anzeichen einer wieder zunehmenden Inflation sorgten bei 10-jährigen US-Staatsanleihen für einen deutlichen Renditeanstieg. Die Kombination aus stärkerem Wachstum und höheren Renditen löste am Aktienmarkt eine Umschichtung hin zu eher zyklischen Sektoren und eine Abkehr weg von Wachstums- hin zu Substanzpapieren aus.
Weitere Einzelheiten zu den Performancedaten der Aktienklassen jedes Fonds und des Index der Aktienklassen in den sechs Monaten bis zum 30. Juni 2021 finden Sie in den Performance-Tabellen auf den Seiten 13 bis 23.
MSCI USA Value UCITS ETF (USD) A-dis
In den ersten Monaten des Berichtszeitraums wurden die Impfprogramme unerwartet schnell umgesetzt, zudem wurde ein unerwartet umfangreiches US-Konjunkturpaket beschlossen. Das von US-Präsident Joe Biden vorgeschlagene Paket im Volumen von 1,9 Billionen US-Dollar wurde am Ende Anfang März ohne Abstriche verabschiedet. Die durch die Impfungen ermöglichte Wiedereröffnung der Wirtschaft sowie die erheblichen geld- und haushaltspolitischen Konjunkturanreize beflügelten die Erwartungen auf eine raschere Konjunkturerholung und weitere Kursgewinne bei US-Aktien. Dieser Aufwärtstrend setzte sich auch im zweiten Quartal fort, US- Aktien legten deutlich zu. Die positiveren Wachstumsaussichten und die Anzeichen einer wieder zunehmenden Inflation sorgten bei 10-jährigen US-Staatsanleihen für einen deutlichen Renditeanstieg. Die Kombination aus stärkerem Wachstum und höheren Renditen löste am Aktienmarkt eine Umschichtung hin zu eher zyklischen Sektoren und eine Abkehr weg von Wachstums- hin zu Substanzpapieren aus.
Weitere Einzelheiten zu den Performancedaten der Aktienklassen jedes Fonds und des Index der Aktienklassen in den sechs Monaten bis zum 30. Juni 2021 finden Sie in den Performance-Tabellen auf den Seiten 13 bis 23.
MSCI World UCITS ETF (USD) A-acc
Globale Aktien erzielten im Berichtszeitraum positive Renditen. Unterstützung kam dabei von der Aussicht auf eine beschleunigte Konjunkturerholung aufgrund der raschen Umsetzung der Impfprogramme und der umfangreichen Konjunkturanreize. Die Inflationsdaten tendierten weiter nach oben, worin sich Basiseffekte, höhere Energiepreise und pandemiebedingte Unterbrechungen der Lieferketten widerspiegelten. Die Märkte schienen jedoch zuversichtlich, dass der Inflationsanstieg nicht von Dauer sein und die Zentralbanken nicht zu einer frühzeitigen Straffung der Zinszügel veranlassen wird. Weltweit signalisierten die Konjunkturdaten eine Erholung, jedoch keine Überhitzung der Wirtschaft. Aktien erreichten im letzten Monat des Berichtszeitraums neue Rekordstände, als die US-Renditen sanken und die Inflationssorgen nachzulassen schienen. Die Volatilität war relativ verhalten, der VIX-Index der impliziten US-Aktienmarktvolatilität beendete den Berichtszeitraum fast auf dem niedrigsten Stand seit Ausbruch der COVID-19-Pandemie.
Weitere Einzelheiten zu den Performancedaten der Aktienklassen jedes Fonds und des Index der Aktienklassen in den sechs Monaten bis zum 30. Juni 2021 finden Sie in den Performance-Tabellen auf den Seiten 13 bis 23.
MSCI World UCITS ETF (USD) A-dis
Globale Aktien erzielten im Berichtszeitraum positive Renditen. Unterstützung kam dabei von der Aussicht auf eine beschleunigte Konjunkturerholung aufgrund der raschen Umsetzung der Impfprogramme und der umfangreichen Konjunkturanreize. Die Inflationsdaten tendierten weiter nach oben, worin sich Basiseffekte, höhere Energiepreise und pandemiebedingte Unterbrechungen der Lieferketten widerspiegelten. Die Märkte schienen jedoch zuversichtlich, dass der Inflationsanstieg nicht von Dauer sein und die Zentralbanken nicht zu einer frühzeitigen Straffung der Zinszügel veranlassen wird. Weltweit signalisierten die Konjunkturdaten eine Erholung, jedoch keine Überhitzung der Wirtschaft. Aktien erreichten im letzten Monat des Berichtszeitraums neue Rekordstände, als die US-Renditen sanken und die Inflationssorgen nachzulassen schienen. Die Volatilität war relativ verhalten, der VIX-Index der impliziten US-Aktienmarktvolatilität beendete den Berichtszeitraum fast auf dem niedrigsten Stand seit Ausbruch der COVID-19-Pandemie.
Weitere Einzelheiten zu den Performancedaten der Aktienklassen jedes Fonds und des Index der Aktienklassen in den sechs Monaten bis zum 30. Juni 2021 finden Sie in den Performance-Tabellen auf den Seiten 13 bis 23.
S&P 500 UCITS ETF Klasse (hedged to CHF) A-acc
In den ersten Monaten des Berichtszeitraums wurden die Impfprogramme unerwartet schnell umgesetzt, zudem wurde ein unerwartet umfangreiches US-Konjunkturpaket beschlossen. Das von US-Präsident Joe Biden vorgeschlagene Paket im Volumen von 1,9 Billionen US-Dollar wurde am Ende Anfang März ohne Abstriche verabschiedet. Die durch die Impfungen ermöglichte Wiedereröffnung der Wirtschaft sowie die erheblichen geld- und haushaltspolitischen Konjunkturanreize beflügelten die Erwartungen auf eine raschere Konjunkturerholung und weitere Kursgewinne bei US-Aktien. Dieser Aufwärtstrend setzte sich auch im zweiten Quartal fort, US- Aktien legten deutlich zu. Die positiveren Wachstumsaussichten und die Anzeichen einer wieder zunehmenden Inflation sorgten bei 10-jährigen US-Staatsanleihen für einen deutlichen Renditeanstieg. Die Kombination aus stärkerem Wachstum und höheren Renditen löste am Aktienmarkt eine Umschichtung hin zu eher zyklischen Sektoren und eine Abkehr weg von Wachstums- hin zu Substanzpapieren aus.
Weitere Einzelheiten zu den Performancedaten der Aktienklassen jedes Fonds und des Index der Aktienklassen in den sechs Monaten bis zum 30. Juni 2021 finden Sie in den Performance-Tabellen auf den Seiten 13 bis 23.