# Neuberger Berman Corporate Hybrid Bond Fund (Continued)
## Statement of Significant Purchases and Sales
In accordance with the European Communities (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) Regulations, 2011 as amended, a statement of changes in the composition of the Schedule of Investments during the reporting period is provided to ensure that Shareholders can identify changes in the investments held by the Portfolio. The following statements present the aggregate purchases and sales of transferable securities exceeding one percent of the total value of purchases or sales, respectively, for the period. At a minimum, the largest twenty purchases and twenty sales are presented, if available.
Aggregate purchases greater than one percent of the total value of purchases:
| Units | Security Description | Cost EUR |
| --- | --- | --- |
| 67,200,000 | Bayer AG, 2.38%, 12/11/2079 | 68,418,505 |
| 66,300,000 | Veolia Environnement SA, 2.25%, 20/04/2170 | 67,746,420 |
| 74,750,000 | AT Securities BV, 5.25%, 29/12/2049 | 65,597,088 |
| 64,221,000 | Enel SpA, 8.75%, 24/09/2073 | 61,886,915 |
| 60,000,000 | Fastighets AB Balder, 2.87%, 02/06/2081 | 59,998,800 |
| 36,671,000 | NGG Finance Plc, 5.63%, 18/06/2073 | 47,531,854 |
| 35,000,000 | Centrica Plc, 5.25%, 10/04/2075 | 43,581,184 |
| 43,767,000 | Vodafone Group Plc, 6.25%, 03/10/2078 | 40,010,556 |
| 38,184,000 | ENI SpA, 2.00%, 29/12/2049 | 38,184,000 |
| 36,000,000 | Suez, 2.88%, 19/04/2166 | 37,884,000 |
| 43,114,000 | EnBW Energie Baden-Wuerttemberg AG, 5.13%, 05/04/2077 | 36,927,166 |
| 35,528,000 | Atrium European Real Estate Ltd, 3.63%, 29/12/2049 | 34,887,430 |
| 32,400,000 | Bayer AG, 3.13%, 12/11/2079 | 33,606,610 |
| 34,990,000 | CK Hutchison Capital Securities 17 Ltd, 4.00%, 29/12/2049 | 30,166,090 |
| 27,300,000 | SSE Plc, 3.13%, 29/12/2049 | 29,446,350 |
| 28,503,000 | SES SA, 2.88%, 29/12/2049 | 28,623,966 |
| 27,900,000 | Aroundtown SA, 1.63%, 29/12/2049 | 27,361,530 |
| 23,866,000 | TenneT Holding BV, 2.37%, 29/12/2049 | 24,945,921 |
| 24,200,000 | TotalEnergies SE, 1.63%, 29/12/2049 | 24,200,000 |
| 21,136,000 | Volkswagen International Finance NV, 4.63%, 29/12/2049 | 23,447,319 |
| 24,713,000 | Southern Co, 3.75%, 15/09/2051 | 20,849,659 |
| 20,300,000 | Iberdrola International BV, 1.83%, 29/12/2049 | 20,300,000 |
| 20,400,000 | Orange SA, 1.38%, 11/05/2170 | 20,285,148 |
| 19,400,000 | Veolia Environnement SA, 2.50%, 29/12/2049 | 19,540,225 |
| 19,500,000 | AusNet Services Holdings Pty Ltd, 1.63%, 11/03/2081 | 19,500,000 |
| 14,337,000 | BP Capital Markets Plc, 4.25%, 22/06/2169 | 17,617,204 |
| 12,500,000 | Electricite de France SA, 6.00%, 31/12/2049 | 16,198,958 |
| 11,100,000 | Electricite de France SA, 5.88%, 22/07/2049 | 14,752,992 |
| 13,766,000 | Koninklijke FrieslandCampina NV, 2.85%, 29/12/2049 | 14,057,839 |
| 10,185,000 | Bayer AG, 3.75%, 01/07/2074 | 10,827,975 |

428  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATEMENT OF SIGNIFICANT PURCHASES AND SALES FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENDE, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Corporate Hybrid Bond Fund (Fortsetzung)
## Bericht des Investment-Managers (Fortsetzung)
Das Portfolio ist weiterhin deutlich stärker diversifiziert als der Index, vor allem auf Einzeltitelebene. Gemäß einem langfristigen Value-Ansatz haben wir jedoch weiterhin einen erheblichen Teil der Portfolioallokationen in den Sektoren Versorger, Telekommunikationsdienste und qualitativ hochwertige Energieunternehmen investiert. Unsere Entscheidungen zu Anleihekäufen erfolgen auf individueller Basis nach Bewertungen, die im Zusammenhang mit einem insgesamt niedrigen Geschäftsrisiko, geringen Schwankungen der Gewinne vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und – für Versorgungswerte – einem vorteilhaften regulatorischen Umfeld beurteilt werden.
Die konservative Positionierung bedeutet, dass das Portfolio (zum 30. Juni 2021):
- nur Titel von Emittenten mit Investment Grade kauft
- stets mit mindestens 3 % Liquidität geführt wird (wobei wir derzeit deutlich über diesem Niveau liegen)
- in Hotel-, Freizeit-, Luftverkehr- oder Reiseunternehmen gar nicht engagiert ist
- bei Immobilienunternehmen Vorsicht walten lässt – denn diese erachten wir im Vergleich zu den meisten übrigen Sparten im Sektor als ungleich konjunkturabhängig.

Andere Titel mit hoher Überzeugungskraft sind VW, Bayer, National Grid, Veolia und EDF, die ebenfalls wichtige Positionen darstellen. Wir rechnen daher in Zukunft mit weiterer starker Performance dieser Positionen.
In Bezug auf den Portfolioaufbau bemühte sich das Portfolio um den Kauf einer Reihe von Emittenten, mit denen die Portfoliomanager aus fundamentaler Sicht zufrieden sind. Wir haben kein Engagement in Unternehmen aus Griechenland, und das Portfolio hält keine Anleihen von Emittenten mit Sitz in einem Schwellenland. Das Portfolio weist starke Fundamentaldaten sowohl in Branchen als auch bei Emittenten auf. Die Anlagephilosophie bleibt auf langfristige, wertbasierte Anlagen ausgerichtet – der Schwerpunkt liegt auf Bottom-up-Fundamentalresearch und gründlichen Bewertungstätigkeiten. Wir warten geduldig auf Chancen – sind aber offensiv, wenn wir sie finden – und versuchen eine gute langfristige Wertentwicklung zu erzielen.
Wir glauben nach wie vor, dass der Markt für hybride Unternehmensanleihen weit entfernt vom fairen Wert gehandelt wird. Unseres Erachtens gibt es aus Sicht des relativen Werts verschiedene attraktive Ideen für die Einzeltitelauswahl, und das Wachstum des Neuemissionsmarkts bietet weitere Gelegenheiten in Bezug auf Diversifizierung und relativen Wert. Wir sind überzeugt, dass die Kombination aus einer erhöhten Anfangsrendite, Spread-Verengung, Chancen bei der Einzeltitelauswahl und Neuemissionen zu attraktiven Kursen mit der Zeit zu einem positiven Ergebnis für Anleger führen sollte.
HALBJAHRESBERICHT 2021 419
HALBJAHRESABSCHLUSS BILANZ