US PROPERTY FUND
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The US Property Fund’s investment objective is to seek long-term capital appreciation, measured in US Dollars, by investing primarily
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As from 12 December 2022, the investment policy of the Fund will be changed in order to promote, among other characteristics, environmental or social characteristics, or a combination of those characteristics, provided that the companies in which the investments are made follow good governance. The Fund will then fall within the scope of Article 8 of the SFDR. Consequently, the first paragraph will be amended, as follows:
“The US Property Fund’s investment objective is to seek long term capital appreciation, measured in US Dollars, by investing primarily in equity securities of companies in the US real estate industry Located in the US. Companies in the real estate industry or closely related to the real estate industry may include companies principally engaged in the development and/or ownership of income-producing property; companies that operate, construct, finance or sell real estate; companies with substantial real estate related holdings and/or services or products related to the real estate industry, including, but not limited to, real estate management, brokers, building products and property technology; and collective investment vehicles with exposure to property, such as publicly quoted property unit trusts, all types of eligible closed-end Real Estate Investment Trusts (REITS) and undertakings for collective investment.”
In addition, the second paragraph will be replaced by the following paragraphs:
“The investment process utilizes internal proprietary research to invest in public real estate companies that may offer the best relative value relative to their underlying assets and earnings. The Investment Adviser utilizes a bottom-up approach, valuing each security within the investment universe to arrive at an estimate of net asset value and forward cash flows. Real estate specific factors, broader equity factors, and ESG factors are assessed in the fundamental analysis to calculate appropriate valuation metrics.
in equity securities of companies in the US real estate industry Located in the US. The Fund intends to invest in the publicly traded securities of closed-end Real Estate Investment Trusts (REITS) and similar Real Estate Operating Companies (REOCS). REITS and REOCS are companies that acquire and/or develop real property for long term investment purposes. They invest the majority of their assets directly in real property and derive their income primarily from rents.
The investment process may consider information about ESG issues in its bottom-up stock selection process when making investment decisions. The Sub-Adviser may engage with company management regarding corporate governance practices as well as what the Sub-Adviser deems to be materially important environmental and/or social issues facing a company.
The Fund may also invest, on an ancillary basis, in preference shares, debt securities convertible into common shares, warrants and other equity-linked instruments.
The Investment Adviser also incorporates a top-down approach in the portfolio construction process by integrating several factors which may include forecasted fundamental inflections, macroeconomic considerations, and geopolitical and country risk assessments, to achieve diversified exposure across countries and/or sectors.
The Investment Adviser actively integrates sustainability into the investment process by assessing key ESG risks and opportunities in the bottom-up stock selection process primarily by leveraging third-party ESG providers to assess and quantify ESG performance for issuers, supplementing third-party research with proprietary research conducted by the Investment Adviser including utilizing a proprietary framework for assessing and quantifying risks and opportunities related to ESG which results in a quantitative adjustment to valuation estimates, and through engagements with company management to discuss ESG-related strengths, weaknesses, and opportunities in an effort to effect positive change within the industry. Key ESG topics may include, but are not limited to: energy usage and renewables, water usage, emissions, diversity and gender equality, labour and human rights, employee and tenant health, wellness and safety and company ESG governance and disclosure. In an effort to drive positive change and encourage companies to improve their performance on material ESG issues, the Investment Adviser may approach company management with competitive insights, financially sound business cases and practical solutions to potentially improve their real estate operations. While ESG considerations are an integrated and fundamental part of the investment process, they are only one of several key determinants used by the Investment Adviser to determine if an investment will be made or size adjusted in the overall portfolio.
Investments shall not knowingly include any company whose primary business activity in any of the following is more than 10% of company revenue:
- owning or operating real estate used for prisons;
- owning or operating real estate used to manufacture cannabis;
- owning, manufacturing or production of tobacco;
- owning, manufacturing or production of coal mining;
- owning, manufacturing or production of controversial weapons and civilian firearms; and
- owning, manufacturing or production of arctic oil and gas. Investments shall not knowingly include the following companies:
- companies that have a notable controversy related to their operations and/or products, where the severity of the social or environmental impact of the controversy, is judged by the Investment Adviser;
- companies that fail to comply with the UN Global Compact or the ILO fundamental principles, without material remediation and improvement.

Translation (ENIT, 2022-11-01):
US PROPERTY FUND
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L’obiettivo di investimento dell’US Property Fund è fornire un aumento a lungo termine del capitale, denominato in Dollari USA, mediante investimenti effettuati principalmente in azioni di società
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A decorrere dal 12 dicembre 2022, la politica di investimento del Comparto sarà modificata al fine di promuovere, tra le altre caratteristiche, quelle ambientali o sociali, o una combinazione delle stesse, a condizione che le società in cui vengono effettuati gli investimenti seguano pratiche di buona governance. Pertanto, il Comparto ricadrà nell’ambito di applicazione dell’articolo 8 del SFDR.
Pertanto, il primo paragrafo sarà modificato come segue:
“L’obiettivo di investimento dell’US Property Fund è fornire un aumento a lungo termine del capitale, denominato in Dollari USA, mediante investimenti effettuati principalmente in azioni di società appartenenti al settore immobiliare statunitense Situate negli Stati Uniti. Le società del settore immobiliare o strettamente correlate al settore immobiliare possono annoverare società aventi come attività principale lo sviluppo e/o la titolarità della proprietà di immobili che producono redditi, società che gestiscono, costruiscono, finanziano o vendono degli immobili; società con una parte sostanziale dei loro investimenti nel settore immobiliare e/o in servizi o prodotti collegati all’immobiliare come, a titolo non esaustivo, gestione degli immobili, intermediazione, prodotti per le costruzioni e tecnologia per le proprietà immobiliari e veicoli di investimento collettivo con esposizione alle proprietà immobiliari, quali i fondi immobiliari quotati (“property unit trusts”), Real Estate Investment Trust (REITS) chiusi di ogni tipo ammesso e organismi per l’investimento collettivo.”
appartenenti al settore immobiliare statunitense Situate negli Stati Uniti. Il Comparto intende investire in valori mobiliari commercializzati presso il pubblico emessi da “Real Estate Investment Trusts” (“REITS”) (fondi di investimento immobiliare) chiusi e da entità similari, definite “Real Estate Operating Companies” (“REOCS”) (società operative immobiliari). REITS e REOCS sono società che acquisiscono e/o sviluppano proprietà immobiliari allo scopo di effettuare investimenti a lungo termine. Esse investono la maggior parte della propria attività direttamente in beni immobili e ricavano le loro entrate principalmente dai canoni di locazione.
Inoltre, il secondo paragrafo sarà sostituito dai seguenti paragrafi:
“Il processo di investimento si avvale di ricerche interne proprietarie per investire in società immobiliari quotate in mercati aperti al pubblico che possono offrire il miglior valore relativo rispetto alle attività e agli utili sottostanti. Il Consulente per gli Investimenti utilizza un approccio bottom-up, valutando ogni titolo all’interno dell’universo di investimento per ottenere una stima del valore patrimoniale netto e dei flussi di cassa futuri. I fattori specifici del settore immobiliare, i fattori azionari più ampi e i fattori ESG sono valutati nell’analisi dei fondamentali per calcolare le metriche di valutazione appropriate.
Il Consulente per gli Investimenti incorpora anche un approccio top-down nel processo di costruzione del portafoglio, integrando diversi fattori che possono includere delle flessioni previste dei fondamentali, considerazioni macroeconomiche e valutazioni del rischio geopolitico e di paese, per ottenere un’esposizione diversificata tra regioni, paesi e/o settori.
Il Consulente per gli Investimenti integra attivamente la sostenibilità nel processo di investimento valutando i principali rischi e opportunità ESG nel processo bottom-up di selezione dei titoli, avvalendosi principalmente di fornitori ESG terzi per valutare e quantificare le performance ESG degli emittenti, integrando le ricerche di terzi con ricerche proprietarie condotte dal Consulente per gli Investimenti, tra cui l’utilizzo di un quadro di propria concezione per la valutazione e la quantificazione dei rischi e delle opportunità legate all’ESG, che si traduce in un aggiustamento quantitativo delle stime di valutazione, e attraverso l’interlocuzione con gli amministratori delle società per discutere i punti di forza, le debolezze e le opportunità legate all’ESG nel tentativo di realizzare un cambiamento positivo all’interno del settore. I temi ESG principali possono includere, a titolo esemplificativo ma non esaustivo: l’utilizzo dell’energia e delle fonti rinnovabili, l’utilizzo dell’acqua, le emissioni, la diversità e l’uguaglianza di genere, il lavoro e i diritti umani, la salute, il benessere e la sicurezza dei dipendenti e dei conduttori, e la governance e la divulgazione ESG della società. Nel tentativo di promuovere un cambiamento positivo e di incoraggiare le società a migliorare le proprie prestazioni in merito alle questioni ESG rilevanti, il Consulente per gli Investimenti può rivolgersi agli amministratori delle società con soluzioni interne competitive, casi aziendali finanziariamente validi e soluzioni pratiche che possono migliorare le loro operazioni immobiliari. Sebbene le considerazioni ESG siano parte integrante e fondamentale del processo d’investimento, esse sono solo uno dei diversi fattori determinanti utilizzati dal Consulente per gli Investimenti per stabilire se un investimento verrà effettuato o se ne verrà modificata l’entità nel portafoglio complessivo.
Gli investimenti non potranno annoverare consapevolmente qualsiasi società la cui attività principale in uno dei seguenti settori rappresenti più del 10% dei suoi ricavi:
- proprietà o gestione di immobili adibiti a carceri;
- proprietà o gestione di immobili adibiti alla lavorazione della cannabis;
- proprietà, manifattura o produzione di tabacco:
- proprietà, lavorazione o estrazione di carbone;
- proprietà, fabbricazione o produzione di armi controverse o armi da fuoco civili;
- proprietà, lavorazione o produzione di gas e petrolio proveniente dall’Artide. Gli investimenti non potranno annoverare consapevolmente le seguenti società:
- società coinvolte in importanti controversie in relazione alle loro attività e/o ai loro prodotti, nel caso in cui il Consulente per gli Investimenti ritenga che la controversia rilevante abbia un grave impatto sociale o ambientale;
- società che violano il Global Compact delle Nazioni Unite o i principi fondamentali dell’Ufficio Internazionale del Lavoro senza significative azioni di rimedio e miglioramento.