# Objectives and investment policy
Management objective: The Sub-fund’s investment objective, over the duration of the recommended investment period, is to outperform its benchmark, the MSCI EMU index, by investing in eurozone companies, combining financial profitability with the implementation of a policy that aims to respect non-financial criteria. The Sub-fund investment strategy also takes climate issues into account and aims to align the portfolio’s climate trajectory with the Paris Agreement. The Sub-fund is actively managed, which means that the manager makes investment decisions with the aim of achieving the sub-fund's objective and investment policy. This active management includes taking decisions related to asset selection, regional allocation, sectoral views and overall market exposure. The Manager is in no way limited by the composition of the benchmark index in the positioning of the portfolio, and the Sub-fund may not hold all the components of the benchmark index or indeed any of the components in question. The Sub-fund may diverge wholly or significantly from the benchmark index or, occasionally, very little.
Benchmark index: MSCI EMU (NR), net dividends reinvested
Investment policy: The Sub-fund implements an active stock-picking strategy, selecting listed stocks from an investment universe comprising mainly eurozone securities. At least 75% of the Sub-fund will be permanently invested in equities and other PEA-eligible securities and at least 60% will be exposed to shares issued in one or more eurozone countries. Up to 110% of the Sub-fund’s net assets may be exposed to equity risk. The ESG investment universe is composed of all companies in the Sub-fund’s benchmark index, the MSCI EMU, as well as listed small and mid-cap companies in the eurozone worth up to €5 billion and not belonging to this index. The Sub-fund will also be able to invest up to 10% of its assets in listed large-capitalisation companies worth over €5 billion outside the eurozone. The management company may select securities from outside this ESG universe. However, it will ensure that the chosen ESG universe offers a relevant comparison for the Sub-fund’s ESG rating.
Securities are selected based on the combined use of financial criteria to identify the securities with significant growth prospects and non-financial criteria in order to meet the requirements with regard to Socially Responsible Investment.
This analysis is designed to allow securities to be selected based on the Management Company’s own ESG rating grid, which classifies securities according to the environment, social-societal, and governance criteria listed below: Environment: energy consumption, greenhouse gas emissions, water, waste, pollution, environmental management strategy, green impact;
Social: quality of employment, human resources management, social impact, health and safety; Governance: structure of governance bodies, remuneration policy, audit and internal control, shareholders. The SRI ratings model was formulated:
- using a best-in-universe approach, i.e. by favouring the best-performing companies regardless of their financial rating, size, or sector.
- using differentiated weightings of the three ESG pillars for each sector depending on its specific challenges:as a result, the three non-financial pillars are allocated a greater or lesser weighting depending on the sector in question, which puts a different emphasis on each of the three pillars.

For example, a chemical company will be more affected by environmental issues whereas, for a company in the business services sector, a greater weighting will be placed on social factors. To determine if the company analysed embodies the characteristics of a responsible and sustainable company as defined by the Management Company, the latter carries out research to produce an internal ESG rating on a scale of 7 ranging from AAA to CCC. This rating is an aggregation of the results scored against the various ESG criteria in the rating grid determined by the analysts. The securities included in the portfolio will have a rating greater than or equal to A according to the Management Company’s internal rating. A climate profile analysis of the company is also being carried out. As part of its climate objective, we aim for this Sub-fund to have a climate trajectory of less than 2°C as defined in the 2015 Paris Agreement (Source Carbon4 Finance). This temperature measurement will be periodically published in the Impact report. Based on the manager’s expectations of changes on the equity markets, the Sub-fund may invest up to 25% of its net assets in debt securities and money market instruments traded on eurozone markets. These stocks (which are rated at least Investment Grade, but with no maximum duration) are selected according to their expected yield. The Sub-fund may invest up to 100% of its assets in financial contracts traded on regulated, organised, or over-the-counter markets.
Furthermore, subject to a maximum overall limit of 10%, the Sub-fund may invest in units or shares of UCIs. The Sub-fund may hold securities not denominated in euros and may therefore be exposed to currency risk. For hedging purposes, the Sub-fund may use forward currency contracts or currency swaps. The Sub-fund may also subscribe to equity options, for both hedging and exposure purposes, and to futures to manage exposure to equities. Exposure to currency risk through currencies other than those of the eurozone is limited to a maximum of 10% of the net assets.
AMF classification: Equities from eurozone countries
Frequency of share buying or selling: Daily, with the exception of French public holidays and/or days on which the French markets are closed (pursuant to the official calendar of Euronext Paris S.A.), for all orders received at the clearing house on each net asset value calculation day before 12.30 p.m. at that day’s net asset value.
A redemption cap mechanism (known as “Gates”) may be implemented by the management company. The operating procedures are described in the Prospectus and the Articles of Association of the SICAV.
Allocation of income: Accumulation
Allocation of net realised gains: Accumulation
Other information: The Sub-fund promotes environmental, social and governance (ESG) criteria within the meaning of Article 9 of Regulation (EU) 2019/2088, the “Disclosure Regulation” or “SFDR”, and is subject to sustainability risks as defined in the risk profile of the prospectus.
Recommended investment period: more than 5 years

Translation (ENES, 2022-07-12):
# Objetivos y política de inversión
Objetivo de gestión: El objetivo de gestión del subfondo, durante el periodo de inversión recomendado, es superar su índice de referencia, MSCI EMU, invirtiendo en sociedades de la zona del euro, combinando la rentabilidad financiera e implementando una política diseñada para cumplir con los criterios extrafinancieros. La estrategia de inversión del subfondo también tiene en cuenta las cuestiones climáticas y busca alinear la trayectoria climática de la cartera con el Acuerdo de París. El subfondo se gestiona de forma activa, lo que significa que el Gestor toma decisiones de inversión con el propósito de lograr el objetivo y cumplir con la política de inversión del subfondo. Esta gestión activa conlleva tomar decisiones relativas a la selección de activos, la asignación regional, las opiniones del sector y el nivel general de exposición al mercado. El Gestor no se encuentra en modo alguno limitado por los componentes del índice de referencia, en lo que se refiere al posicionamiento de su cartera, y es posible que el subfondo no mantenga todos los susodichos componentes, o bien que no contemple ninguno de ellos. La desviación respecto del índice de referencia puede ser total o significativa, si bien también puede verse limitada ocasionalmente.
Índice de referencia: MSCI EMU (NR), dividendos netos reinvertidos
Política de inversión: El subfondo lleva a cabo una gestión activa de selección de títulos ("stock-picking") cotizados dentro de un universo de valores mayoritariamente de la zona del euro. Al menos el 75% del subfondo estará permanentemente invertido en acciones y otros títulos admisibles para el PEA (Plan de Ahorro en Acciones), y al menos un 60% estará expuesto a acciones emitidas en uno o varios países de la zona del euro. El subfondo podrá estar expuesto al riesgo de renta variable hasta un 110% del patrimonio neto. El universo de inversión ESG está formado por el conjunto de empresas del índice de referencia del subfondo; es decir, el MSCI EMU, así como por empresas de pequeña y mediana capitalización bursátil, que no superen los 5000 millones de euros, de la zona del euro ajenas a este índice. El subfondo también podrá invertir hasta el 10% de sus activos en empresas de gran capitalización de mercado, superior a los 5000 millones de euros, fuera de la zona del euro. La Sociedad Gestora puede seleccionar valores ajenos a este universo de inversión ESG. No obstante, se asegurará de que el universo de inversión ESG empleado sea un elemento comparativo relevante para la calificación ESG del subfondo.
La selección de acciones se basa en el uso combinado de criterios financieros para definir las acciones con perspectivas de crecimiento significativas y criterios extrafinancieros para cumplir con los requisitos de Inversión Socialmente Responsable.
Este análisis permite seleccionar valores de acuerdo con una tabla de calificación MSG específica para la sociedad gestora, que clasifica los títulos de acuerdo con los criterios de naturaleza medioambiental, social y de gestión empresarial que se detallan a continuación: Medioambiente: consumo de energía, emisiones de GEI, agua, residuos, contaminación, estrategia de gestión medioambiental, impacto ecológico;
Social: calidad del empleo, gestión de recursos humanos, impacto social, salud y seguridad;
Gobierno corporativo: estructura de los órganos de gobierno, política de remuneración, auditoría y control interno, accionistas. El modelo de calificación ISR se creó:
- siguiendo un enfoque "Best in Universe", es decir, de forma que las empresas con mejores resultados resulten beneficiadas, independientemente de la calificación financiera, el tamaño o el sector;
- con ponderaciones diferenciadas de los tres pilares MSG por sector de actividad según sus desafíos:de hecho, a los tres pilares extrafinancieros se les asigna un peso mayor o menor de acuerdo con el sector considerado, lo que resulta en un peso diferente para cada uno de los tres pilares. Por ejemplo, una empresa química estará más preocupada por el problema medioambiental, mientras que una sociedad en el sector de servicios empresariales verá un mayor peso dado a los factores sociales. Para determinar si una empresa analizada incorpora las características de la empresa responsable y sostenible definidas por la Sociedad gestora, esta última lleva a cabo un estudio que resulta en una calificación MSG interna en una escala de siete graduaciones que van desde AAA a CCC. La calificación es la suma de los resultados obtenidos en los diversos criterios ambientales, sociales y de gestión empresarial de la tabla de calificación determinada por los analistas. Los valores mantenidos en la cartera tendrán una calificación igual o superior a A de acuerdo con la escala de calificación interna de la Sociedad gestora. También se realiza un análisis del perfil climático de la empresa. En el marco de su objetivo climático, nuestro objetivo para este subfondo es una trayectoria climática por debajo de 2 °C, tal y como se define en los acuerdos de París de 2015 (Fuente Carbon4 Finance). Esta medición de la temperatura se publicará periódicamente en los informes de impacto. En función de las previsiones del gestor sobre la evolución de los mercados de renta variable, el subfondo podrá invertir en títulos de deuda e instrumentos del mercado monetario negociados en los mercados de la zona euro con un límite de un 25% del patrimonio neto. Estos títulos, con una calificación mínima de aptos para la inversión (“Investment Grade”) pero sin límite de duración, se seleccionan en función de su rentabilidad prevista. Con un límite de una vez su patrimonio, el subfondo podrá participar en contratos financieros negociados en mercados regulados, organizados o extrabursátiles.

Por otra parte, dentro del límite global máximo de un 10%, el subfondo podrá invertir en participaciones o acciones de IIC. El subfondo podrá mantener títulos no denominados en euros y podrá, por tanto, estar expuesto al riesgo de cambio. Con fines de cobertura, el subfondo podrá recurrir a contratos a plazo sobre divisas o swaps de divisas. Asimismo, el subfondo podrá suscribir opciones sobre acciones, tanto con fines de cobertura como de exposición, y futuros para gestionar la exposición a la renta variable. La exposición al riesgo de cambio para las divisas distintas a las de la zona del euro está limitada a un máximo del 10% del patrimonio neto.
Clasificación AMF: Renta variable de los países de la zona del euro
Frecuencia de compra o venta de acciones: Todos los días, a excepción de los días festivos o los días de cierre de los mercados en Francia (calendario oficial de Euronext Paris S.A.) para las órdenes recibidas por el centralizador cada día de cálculo del valor liquidativo antes de las 12:30 horas, en función del valor liquidativo del día.
La sociedad gestora podrá aplicar un mecanismo de limitación de los reembolsos (conocido como “Gates ”). Las modalidades de funcionamiento se describen en el Folleto y en los Estatutos del Fondo.
Asignación de los ingresos: Capitalización
Asignación de las plusvalías netas realizadas: Capitalización
Otra información: El subfondo fomenta los criterios medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG, por sus siglas en inglés) en el sentido del artículo 9 del Reglamento (UE) 2019/2088, denominado “Reglamento de Divulgación” o “SFDR”, y está sujeto al riesgo de sostenibilidad, tal y como se define en el perfil de riesgo del folleto.
Duración de la participación recomendada superior a 5 años