# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences 4.15% (31 December 2020: 4.14%) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Gain US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| (58,060,013) | Tokyo Electron Ltd | Goldman Sachs International | 2,548 | 0.00 |
| (2,900) | Tokyo Ohka Kogyo Co Ltd | Morgan Stanley | 1,385 | 0.00 |
| 1,500 | Tokyo Tatemono Co Ltd | Morgan Stanley | 136 | 0.00 |
| (22,700) | Tokyu Corp | Morgan Stanley | 6,780 | 0.00 |
| 3,000 | Toll Brothers Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (264,821) | Topaz Energy Corp | Goldman Sachs International | 5,901 | 0.00 |
| 2,600 | TopBuild Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (10,000) | TOPPAN Inc | Morgan Stanley | 2,591 | 0.00 |
| (4,414,314) | Topsports International Holdings Ltd | Goldman Sachs International | 120,963 | 0.01 |
| (1,000) | Toridoll Holdings Corp | Morgan Stanley | 91 | 0.00 |
| (23,837) | Toro Co | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (14,700) | Tosoh Corp | Morgan Stanley | 2,941 | 0.00 |
| 2,990,402 | TOTAL SE | Goldman Sachs International | 177,973 | 0.01 |
| (5,200,000) | TotalEnergies SE | Goldman Sachs International | 125,138 | 0.01 |
| (5,300) | TOTO Ltd | Morgan Stanley | 13,332 | 0.00 |
| (1,947,172) | Tourmaline Oil Corp | Goldman Sachs International | 593,773 | 0.03 |
| 3,500 | Towne Bank | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (8,900) | Toyo Seikan Group Holdings Ltd | Morgan Stanley | 5,851 | 0.00 |
| (120,798,801) | Toyo Tire Corp | Goldman Sachs International | 85,230 | 0.01 |
| 10,500 | Toyo Tire Corp | Morgan Stanley | 778 | 0.00 |
| (15,500) | Toyobo Co Ltd | Morgan Stanley | 4,358 | 0.00 |
| 10,900 | Toyota Boshoku Corp | Morgan Stanley | 736 | 0.00 |
| (84,849,516) | Toyota Motor Corp | Morgan Stanley | 87,865 | 0.00 |
| (44,309) | TPI Composites Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 329,743 | TPI Composites Inc | Goldman Sachs International | 12,598 | 0.00 |
| (10,483) | Trane Technologies Plc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (7) | TransDigm Group Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (65,200) | Transocean Ltd | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (350,522) | Transunion | Goldman Sachs International | 14,644 | 0.00 |
| (979,894) | Travel Leisure Co | Goldman Sachs International | 56,775 | 0.00 |
| 6,200 | Travelers Cos Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 53,381 | Travis Perkins Plc | Morgan Stanley | 4,960 | 0.00 |
| 366,638 | Travis Perkins Plc | Goldman Sachs International | 17,545 | 0.00 |
| 16,600 | TreeHouse Foods Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 4,400 | Trend Micro Inc | Morgan Stanley | 1,895 | 0.00 |
| (31,700) | Trex Co Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 10,600 | TRI Pointe Group Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 3,500 | Trimble Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 25,900 | TriNet Group Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |

INTERIM REPORT 2021  609
FINANCIAL STATEMENTS SCHEDULE OF INVESTMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO