#### Contingent Convertible Instruments
Contingent convertible securities (“CoCos”) are a form of hybrid debt security that are intended to either convert into equity or have their principal written down upon the occurrence of certain ‘triggers’ linked to regulatory capital thresholds or where the issuing banking institution’s regulatory authorities question the continued viability of the entity as a going- concern. CoCos will have unique equity conversion or principal write-down features which are tailored to the issuing banking institution and its regulatory requirements. Some additional risks associated with CoCos are set forth below:
- Loss absorption risk: CoCo features have been designed to meet specific regulatory requirements imposed on banking institutions. In particular, CoCos can be converted into equity of the issuing banking institution or have their principal written down if their regulatory capital ratio falls below a pre-determined level or when the relevant regulatory authority deems the banking institution being non-viable. In addition those hybrid debt instruments have no stated maturity and fully discretionary coupons. This means coupons can potentially be cancelled at the banking institution’s discretion or at the request of the relevant regulatory authority in order to help the bank absorb losses.
- Subordinated Instruments. CoCos will, in the majority of circumstances, be issued in the form of subordinated debt instruments in order to provide the appropriate regulatory capital treatment prior to a conversion. Accordingly, in the event of liquidation, dissolution or winding-up of an issuer prior to a conversion having occurred, the rights and claims of the holders of the CoCos, such as the Funds, against the issuer in respect of or arising under the terms of the CoCos shall generally rank junior to the claims of all holders of unsubordinated obligations of the issuer. In addition, if the CoCos are converted into the issuer’s underlying equity securities following a conversion event, each holder will be subordinated due to their conversion from being the holder of a debt instrument to being the holder of an equity instrument.
- Market Value will fluctuate based on unpredictable factors. The value of CoCos is unpredictable and will be influenced by many factors including, without limitation (i) the creditworthiness of the issuer and/or fluctuations in such issuer’s applicable capital ratios; (ii) supply and demand for the CoCos; (iii) general market conditions and available liquidity and (iv) economic, financial and political events that affect the issuer, its particular market or the financial markets in general.

Translation (ENIT, 2022-08-08):
#### Strumenti convertibili contingenti
I titoli convertibili contingenti (“CoCo”) sono una forma di strumento di debito ibrido destinati a essere convertiti in azioni, o soggetti a una svalutazione del capitale, al verificarsi di taluni eventi “scatenanti” legati a soglie del patrimonio di vigilanza o laddove le autorità di vigilanza dell’istituzione bancaria emittente dubitino della continuità d’impresa dell’entità in termini di capacità di fare fronte ai propri impegni. I CoCo hanno caratteristiche esclusive di conversione in azioni o svalutazione del capitale adeguate all’istituzione bancaria emittente e ai suoi requisiti normativi. Di seguito sono illustrati alcuni rischi aggiuntivi associati ai CoCo.
- Rischio di assorbimento della perdita. Le caratteristiche dei CoCo sono state concepite in modo da soddisfare i requisiti normativi specifici cui sono soggette le istituzioni bancarie. In particolare, i CoCo possono essere convertiti in azioni dell’istituzione bancaria emittente, od oggetto di una svalutazione del capitale, nel caso in cui il rispettivo coefficiente patrimoniale scenda al di sotto di una soglia predeterminata o laddove l’autorità di vigilanza competente ritenga che l’istituzione bancaria non sia in grado di fare fronte ai propri impegni. Inoltre, questi strumenti di debito ibridi non hanno una scadenza prestabilita e i pagamenti delle cedole sono interamentediscrezionali. Ciò significa che le cedole possono essere teoricamente annullate a discrezione dell’istituzione bancaria o su richiesta dell’autorità di vigilanza competente allo scopo di aiutare la banca ad assorbire le perdite.
- Strumenti subordinati. Nella maggior parte dei casi, i CoCo saranno emessi sotto forma di strumenti di debito subordinato nell’ottica di consentire il trattamento del patrimonio di vigilanza appropriato prima di una conversione. Di conseguenza, nel caso di liquidazione, scioglimento o fallimento di un emittente prima dell’effettuazione di una conversione, i diritti e i crediti dei detentori dei CoCo, come per esempio i Comparti, nei confronti dell’emittente in ordine ai o ai sensi dei termini dei CoCo saranno di norma di secondo grado rispetto ai crediti di tutti i detentori di obbligazioni non subordinate dell’emittente. Qualora a seguito di un evento di conversione i CoCo siano convertiti in titoli azionari sottostanti dell’emittente, ogni detentore si troverà inoltre in posizione subordinata in forza della conversione passando dallo status di detentore di uno strumento di debito a detentore di uno strumento azionario.
- Fluttuazione del valore di mercato in funzione di fattori imprevedibili. Il valore dei CoCo è imprevedibile e risente di numerosi fattori quali, a titolo meramente esemplificativo e non esaustivo, (i) l’affidabilità creditizia dell’emittente e/o le fluttuazioni dei coefficienti patrimoniali applicabili dello stesso; (ii) la domanda e l’offerta di CoCo; (iii) le condizioni generali di mercato e la liquidità disponibile nonché (iv) gli eventi economici, finanziari e politici che riguardano l’emittente, il suo particolare mercato o i mercati finanziari in generale.