# FUND PERFORMANCE AND ATTRIBUTION
- Over the month of September 2022, the Fund generated negative total returns
- 1
- .
- Strategic sector positions were the largest detractor from performance, while tactical positions also drove negative performance. Market neutral positions generated positive returns, slightly offsetting the negative performance from strategic and market neutral positions.
- Within our Strategic Sector, exposure to US TIPS, Australia, and New Zealand inflation-linked bonds within our 
- Activist Government 
- theme detracted as breakeven inflation rates narrowed over the month. Exposure to Korean treasury bonds and Australian government bonds also detracted from performance within our 
- Core Challenges 
- theme. Exposure to select credits within our 
- Credit Dislocation Strategy 
- also drove negative performance. Exposure to Hungary, Romania, and Peru also detracted from performance within our 
- Emerging Market Opportunities 
- theme as emerging market spreads, as measured by JPMorgan emerging market bond index, widened 42bps over the month.
- Within our Market Neutral, short exposure to select IG credits, such as Pfizer Inc., Eli Lilly & Co., Coca-Cola Co, and Deere & Co., benefitted performance within 
- Credit Relative Value 
- theme as US Agg Corporate Index Spreads widened 19bps over the month.
- Within our Tactical Sector, exposure to emerging market debt detracted from performance as EM spreads widened. Duration positioning detracted following the rise in most sovereign yield curves over the month.

Translation (ENIT, 2022-09-30):
# PERFORMANCE E ANDAMENTO DEL FONDO
- Nel corso del mese di settembre 2022, il Fondo ha generato rendimenti totali negativi
- 1
- .
- Le posizioni settoriali strategiche hanno generato il contributo peggiore. Anche le posizioni tattiche hanno determinato una performance negativa. Le posizioni market neutral hanno generato rendimenti positivi, compensando in misura modesta la performance negativa delle posizioni strategiche e market neutral.
- Con riferimento alle posizioni settoriali strategiche, l'esposizione ai TIPS statunitensi e alle obbligazioni australiane e neozelandesi indicizzate all'inflazione nell'ambito del nostro tema 
- Activist Government 
- ha detratto valore dalle performance a causa della contrazione dei tassi di inflazione di pareggio nel corso del mese. Anche l'esposizione ai titoli di Stato coreani e australiani ha penalizzato la performance del nostro tema 
- Core Challenges
- . L'esposizione a determinati crediti nell'ambito del nostro tema 
- Credit Dislocation Strategy 
- ha determinato una performance negativa. Anche l'esposizione a Ungheria, Romania e Perù ha penalizzato la performance del nostro tema 
- Emerging Market Opportunities
- , in quanto gli spread dei mercati emergenti, misurati dall'indice obbligazionario dei mercati emergenti di JPMorgan, si sono ampliati di 42 punti base nel corso del mese.
- Nell'ambito della componente market neutral, l'esposizione short a crediti IG selezionati, come Pfizer Inc., Eli Lilly & Co., Coca-Cola Co. e Deere & Co., ha favorito la performance nell'ambito del tema 
- Credit Relative Value
- , in quanto gli spread dell'US Agg Corporate Index sono saliti di 19 pb nel corso del mese.
- All'interno della componente tattica, l'esposizione al debito dei mercati emergenti ha penalizzato la performance a causa dell'ampliamento degli spread dei mercati emergenti. Il posizionamento in termini di duration è stata penalizzante in seguito al rialzo della maggior parte delle curve dei rendimenti dei bond governativi nel mese.