DRAGONS’ investment philosophy is in line with the global multi-thematic strategy NEWGEMS, and that is to invest in disruptive and innovative companies shaping the future society. Meanwhile we integrate active ESG scorecards into the investment process. We maintain a barbell approach between high-growth, disruptive, typically smaller and more expensive companies on the one hand, and cheaper, typically larger and more diversified companies on the other hand.
In the first half of the year, we have seen slower economic growth, rising US interest rates and inflation, the start of a war between Russia and Ukraine war and ongoing US-China tensions. Covid-19 lockdown uncertainties in China also added to the disruption in the supply chain. In a backdrop like this, value outperformed growth and technology sectors like semiconductors were hit hard.
On a positive note, our investment in financials has contributed positively to the sub-fund’s performance, notably our position in Indonesia’s PT Bank Central Asia. Indonesia is a potential beneficiary of high commodity prices and a shifting supply chain, while macroeconomic and domestic consumption are strong. With the bank’s high quality and leading presence, the company is well positioned to capitalize on this environment. AIA insurance was another top performer, driven by robust earnings results. AIA is well positioned for the long-term trends of innovation and rising middle class.
To make our portfolio more diversified and defensive, we have introduced Hansoh Pharma, Ace Hardware and Yunnan Energy New Material in the sub-fund. Hansoh Pharma is a defensive pharmaceutical company and is transforming from generics to more innovative drugs. Ace Hardware benefits from strong Indonesia home improvement consumption. Yunnan Energy New Material is the largest EV battery separator player worldwide and as such a play on this rapidly growing market.
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## Future policy

Translation (ENFR, 2022-06-30):
La philosophie d'investissement de DRAGONS est conforme à la stratégie multithématique mondiale de NEWGEMS, qui consiste à investir dans des entreprises disruptives et innovantes façonnant la société future. Dans le même temps, nous intégrons des tableaux de bord ESG actifs au processus d'investissement. Nous maintenons une approche en haltère (« barbell ») entre, d'une part, des entreprises à forte croissance, disruptives, généralement plus petites et plus coûteuses et, de l'autre, des entreprises moins chères, généralement plus grandes et plus diversifiées.
Au cours de la première moitié de l'année, nous avons vu se conjuguer un ralentissement de la croissance économique, une hausse des taux d'intérêt et de l'inflation aux États-Unis, le début d'une guerre entre la Russie et l'Ukraine et des tensions persistantes entre les États-Unis et la Chine. Les incertitudes liées aux confinements résultant du Covid-19 en Chine ont elles aussi contribué à perturber la chaîne d'approvisionnement. Dans un tel contexte, la valeur a surpassé la croissance et les secteurs technologiques comme les semi-conducteurs ont été durement touchés.
Sur un ton positif, nos investissements dans le secteur financier ont contribué à la performance du compartiment, notamment notre position dans la PT Bank Central Asia indonésienne. L'Indonésie est un bénéficiaire potentiel des prix élevés des matières premières et d'une chaîne d'approvisionnement en mutation, tandis que la consommation macroéconomique et intérieure est forte. Grâce à sa qualité élevée et à sa présence de premier plan, cette banque est bien placée pour tirer parti de cet environnement. L'assureur AIA a lui aussi enregistré d'excellents résultats grâce à de solides bénéfices. Il est bien positionné par rapport aux tendances à long terme que sont l'innovation et la montée de la classe moyenne.
Pour diversifier davantage notre portefeuille et le rendre plus défensif, nous avons introduit Hansoh Pharma, Ace Hardware et Yunnan Energy New Material dans le compartiment. Hansoh Pharma est une entreprise pharmaceutique défensive qui est en train de passer des génériques aux médicaments plus innovants. Ace Hardware bénéficie de la forte consommation de produits d'amélioration de la maison en Indonésie. Yunnan Energy New Material est le plus grand acteur mondial dans le domaine des séparateurs de batteries pour VE et joue donc sur ce marché en pleine croissance.
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## Politique future