MarketComment
- In parallel, as signs of a global growth rebound were confirmed, commodity prices rallied. The CRB index rose by over 15%, thanks notably to the rally in oil (Brent+18%) and in basic metals (iron ore +21%). Precious metals, however, underperformed, with gold up only 3.7%.
- Inflows into EM bonds remained strong throughout the quarter. YTD inflows have reached 47.3bn vs 29.1 bn at the end of March. Flows into pure EM corporate bond strategies reached USD 12.1bn vs. YTD, vs. 11bn for pure EM sovereign bond strategies.
- Over the quarter, EM Investment Grade corporate bonds returned 1.75% as spreads remained unchanged at 177 bps.
- At a regional level, the best performance came from Africa (2.4%), Latin America (2.3%) and Europe (2.0%). In contrast, Asia and the Middle East underperformed.
- At a country level, the best performance came from Thailand (+5.0%), Mexico (+4.7%) and Brazil (3.8%). In contrast, Peru posted negative returns due to the high uncertainty associated with the presidential elections (-0.6%). China (0.2%) and Poland (0.8%) also underperformed.
- At a sector level, the best performance came from commodity sectors: Metals & Mining (3.4%), Pulp & Paper (3.3%) and Oil & Gas (3.2%). In contrast, Financials (0.7%), Infrastructure (1.1%), and Utilities (1.2%) underperformed.

Translation (ENFR, 2021-06-30):
Commentaire de marché
- Parallèlement, alors que les signes d’un rebond de la croissance mondiale se confirmaient, les prix des matières premières ont grimpé en flèche. L’indice CRB a progressé de plus de 15%, grâce notamment au rebond du pétrole (Brent: +18%) et des métaux de base (minerai de fer: +21%). Les métaux précieux ont cependant sous-performé, l’or n’augmentant que de 3,7%.
- Les entrées dans les obligations des marchés émergents sont restées fortes tout au long du trimestre. En YTD (depuis le début de l’année), les entrées se sont élevées à USD 47,3 mia contre USD 29,1 mia à fin mars. Les entrées dans les stratégies purement orientées vers les obligations d’entreprises se sont chiffrées à USD 12,1 mia en YTD, contre USD 11 mia pour les stratégies centrées sur les obligations souveraines.
- Sur le trimestre, les obligations d’entreprises «investment-grade» (IG) des marchés émergents ont généré une performance de 1,75%, les spreads étant restés inchangés, à 177 pb.
- Au plan régional, les meilleures performances sont venues de l’Afrique (2,4%), de l’Amérique latine (2,3%) et de l’Europe (2,0%), tandis que l’Asie et le Moyen- Orient ont sous-performé.
- En ce qui concerne les pays, les meilleures performances sont venues de la Thaïlande (+5,0%), du Mexique (+4,7%) et du Brésil (+3,8%). A l’inverse, le Pérou a affiché une performance négative (-0,6%) en raison de la forte incertitude associée aux élections présidentielles. La Chine (0,2%) et la Pologne (0,8%) ont, elles aussi, sous-performé.
- Au plan sectoriel, les meilleures performances sont venues des secteurs des matières premières: métaux et activités minières (3,4%), secteur papetier (3,3%) et pétrole et gaz (3,2%). A l’inverse, le secteur financier (0,7%), les infrastructures (1,1%) et les services aux collectivités («utilities») (1,2%) ont sous-performé.