# Barings China Select Fund
Performance
Barings China Select Fund (the “Fund”) registered a gross return of -1.06% on the Class A USD Inc share class but outperformed the performance comparator with a return of -5.93%* during the six month period to 31 October 2019. The Chinese equities retreated on the market volatilities driven by re-escalated trade friction between the US and China, coupled with the Chinese renminbi descending below the psychological threshold of 7.0 against US dollar and subdue macro data which further weighed on equity performance.
On stock level, sportswear brand Li Ning was a notable contributor to the Fund on the back of strong quarterly retail sales and new store openings. We believe increasing brand awareness of its products and efficiency improvements will help company deliver better than peer business performance in coming year. Hansoh Pharmaceutical also contributed to relative performance thanks to its resilient 1H19 interim earnings result and positive progress on one of its key novel drugs in the pipeline.
On the other hand, holdings in small-cap Chinese restaurant operator Tai Hing was a notable detractor from relative performance, given market concerns on the overall Hong Kong consumption growth outlook weighed by prolonged political unrest in Hong Kong from Anti-Extradition Bill protests that led to a de-rating since its IPO in early June. CIMC Enric also dragged relative performance, largely resulted from weak oil prices and potentially decreasing demand for chemical tankers which weighed on share price performance, despite solid earnings fundamentals.

Translation (ENFR, 2019-10-31):
# Barings China Select Fund
Performance
Le Barings China Select Fund (« le Fonds ») a enregistré un rendement brut de -1,06% sur la classe d’Actions A USD dis., mais a surperformé le comparateur de performance dont le rendement s’inscrit à -5,93%* pour le semestre clos le 31 octobre 2019. Les actions chinoises ont reculé en raison de la volatilité du marché, due aux tensions commerciales avec les États-Unis qui se sont de nouveau amplifiées, au renminbi qui est passé en-dessous du seuil psychologique de 7,0 par rapport au dollar américain et à de médiocres données macroéconomiques qui ont freiné la performance des actions.
Au niveau individuel, la marque de vêtements de sports Li Ning fait partie des principaux moteurs de performance du Fonds grâce à de très bons résultats trimestriels en termes de ventes au détail, ainsi qu’à l’ouverture de nouveaux magasins. Selon nous, à mesure que les consommateurs se familiariseront avec les produits de la marque et que la société améliorera son efficacité, sa performance commerciale dépassera celle de ses pairs l’année prochaine. Hansoh Pharmaceutical a également favorisé la performance relative grâce, d’une part, à la publication de résultats intermédiaires solides pour le premier semestre 2019 et, d’autre part, aux progrès réalisés sur l’un de ses principaux médicaments en cours de développement.
En revanche, nos positions sur la petite capitalisation chinoise Tai Hing (chaîne de restaurants) fait partie des principaux freins à la performance relative car le marché s’est inquiété des perspectives de croissance globale de la consommation à Hong Kong, détériorées par les troubles politiques qui persistent quant à la loi d’extradition, qui ont engendré une dégradation depuis son entrée en bourse au début juin. CIMC Enric a également nui à la performance relative, en grande partie en raison du bas niveau du prix du pétrole et d’une éventuelle baisse de la demande en chimiquiers, qui a freiné la performance de l’action malgré de solides fondamentaux relatifs aux bénéfices.