# Objectives and investment policy
1 The Fund's objective is to provide medium to long term capital growth.
1 The Fund will typically hold between 25-35 positions.
1 The Fund is a concentrated long-only fund which invests in shares of European companies (or companies which derive a predominant part of their revenues from activities in Europe). The Investment Manager, through the application of detailed screening criteria, seeks to invest in companies which are either established market leaders in their industries or which demonstrate a competitive advantage in new and underdeveloped markets with the majority of the portfolio invested in the former.
1 The Fund will have a Pan-European focus including the UK and will not focus on any industry or sector.
1 The Fund may actively use financial derivative instruments (ie instruments whose prices are dependent on one or more underlying assets (''FDI'')) to achieve the investment objective, for hedging against anticipated movements in a market or a security, or where it is more economically effective than directly holding the underlying asset.
1 The Portfolio will seek to outperform the MSCI Europe Index.
1 Benchmarks. The Fund is actively managed. The Fund does not intend to track the MSCI Europe Index and is not constrained by it. The Benchmark is being used by the Fund for risk management purposes to ensure that the Fund is managed in a manner consistent with its investment objective and risk profile. The investment manager will manage global exposure of the Fund {Portfolio] to within 200% of the Benchmark's value-at-risk ("VaR”). The VaR of a portfolio is a daily estimation of the maximum loss which a fund may incur over a 1 day period. The risk management function of the Investment Manager will perform additional monitoring of positions in the fund relative to weights in the benchmark. Relative weights will be assessed with reference to a threshold which may be updated from time to time. Other risk monitoring may include tracking error versus the Benchmark as well as relative sector and/or country weights versus the Benchmark. While the Fund will focus on individual issuers that may or may not belong to the Benchmark, such investment may be in different weights than those used by the Benchmark. The above factors, considered together, may influence the extent to which the Portfolio deviates from the Benchmark and such deviation may be significant. The Benchmark is also used for performance comparison purposes.

Translation (ENES, 2022-09-09):
# Objetivos y política de inversión
1 El Fondo tiene como objetivo lograr la revalorización del capital a medio y largo plazo.
1 Normalmente, el Fondo mantendrá entre 25 y 35 posiciones.
1 El Fondo es un fondo long-only concentrado que invierte en acciones de empresas europeas (o empresas que obtengan una parte predominante de sus ingresos de actividades desarrolladas en Europa). La Gestora de inversiones, mediante la aplicación de criterios de selección pormenorizados, tratará de invertir en empresas que sean líderes consolidados del mercado en sus sectores de actividad o que presenten una ventaja competitiva en mercados nuevos y subdesarrollados, invirtiendo la mayor parte de la cartera en las primeras.
1 El Fondo tendrá un enfoque paneuropeo, incluido el Reino Unido, y no se centrará en ninguna industria o sector.
1 El Fondo puede utilizar de forma activa instrumentos financieros derivados («IFD», es decir, instrumentos cuyo precio dependa de uno o más activos subyacentes) para lograr el objetivo de inversión, cubrirse ante movimientos previstos en un mercado o valor, o cuando resulte económicamente más eficaz que mantener directamente el activo subyacente.
1 La Cartera pretende obtener una rentabilidad superior a la del índice MSCI Europe.
1 Índices de referencia. El Fondo se gestiona de forma activa. El Fondo no tiene previsto replicar el índice MSCI Europe y no está limitado por él. El Fondo utiliza el índice de referencia a efectos de gestión de riesgos para garantizar que el Fondo se gestione de manera acorde con su objetivo de inversión y su perfil de riesgo. El Gestor de Inversiones gestionará la exposición global del Fondo hasta el 200% del valor en riesgo («VaR») del Índice de referencia. El VaR de una cartera es una estimación diaria de la pérdida máxima en que puede incurrir un fondo en un periodo de un día. En el marco de su función de gestión de riesgos, el Gestor de inversiones realizará una supervisión adicional de las posiciones del fondo en relación con las ponderaciones del índice de referencia. Las ponderaciones relativas se evaluarán con referencia a un umbral que podrá actualizarse periódicamente. En otros controles de riesgo se encuentran el error de seguimiento en relación con el índice de referencia, así como las ponderaciones relativas de los sectores y/o países en relación con el Índice de referencia. Si bien el Fondo se centrará en emisores individuales que pueden o no pertenecer al Índice de referencia, dicha inversión puede tener