# COMGEST GROWTH LATIN AMERICA USD ACC - IE00B4R2TH69
### Sub-fund of Comgest Growth plc	30/09/2021
TOP 5 HOLDINGS (% weight)
Mercadolibre	6.7
PagSeguro Digital A	5.1
Klabin CDA	4.5
TOTVS	4.2
Falabella	4.1
The above equity exposures are provided for information only, are subject to change and are not a recommendation to buy or sell the securities.

## SECTOR BREAKDOWN (%)
INVESTMENT OBJECTIVE
The investment objective of the Sub-Fund ("the Fund") is to create a portfolio consisting of high quality long-term growth companies headquartered or carrying out their predominant activities in Latin America.
The Fund is aimed at investors with a long-term investment horizon (typically 5 years or more).

## RISK AND REWARD PROFILE
Lower risk	Higher risk
Typically lower rewards	Typically higher rewards
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

This indicator represents the risk and reward profile presented in the Key Investor Information Document. It is not guaranteed and may change during the month.
Port. Index

## CUMULATIVE PAST PERFORMANCE (REBASED TO 100) AS AT 30/09/2021
120
110
Rebased to 100
100
90
80
70
60
50
Dec-09	Dec-11	Dec-13	Dec-15	Dec-17	Dec-19
Fund	Index

## ROLLING PERFORMANCE (%) AS AT 30/09/2021
| Consumer Discretionary	19.1	4.7 Consumer Staples	18.7	16.0 |  |
| --- | --- |
| Industrials | 18.3 | 6.3 |  |
| Information Technology | 12.2 | 2.5 |  |
| Financials | 12.0 | 23.2 |  |
| Materials | 5.5 | 21.4 |  |
| [Cash] | 4.6 | -- |  |
| Utilities | 3.4 | 3.8 |  |
| Real Estate | 2.7 | 0.7 |  |
| Energy | 2.1 | 10.6 |  |
| Health Care | 1.5 | 3.0 |  |
| Communication Services | -- | 7.6 |  |
| COUNTRY BREAKDOWN (%) Port. Index Brazil	56.4	60.8 Mexico	13.2	26.2 United States	11.8	-- Chile	7.0	6.0 [Cash]	4.6	-- |  |

Annualised
| Argentina | 2.9 | 2.3 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| Peru | 2.2 | 2.4 | 1 month | QTD | YTD | 1 Year | 3 Years | 5 Years | 10 Years	S In |
| Colombia | 1.9 | 2.4 |  |  |  |  |  |  |  |

ince cep.
| Breakdowns based on Comgest data, and MSCI country classifications. | GICS | sector | Fund Index | -8.98 -10.34 | -11.66 -13.26 | -6.47 -5.55 | 15.56 27.34 | 2.94 -1.36 | -0.90 1.85 | -1.01 -1.08 | -2.10 -2.28 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| CARBON FOOTPRINT |  |  | Fund Volatility |  |  |  | 23.66 | 29.69 | 25.98 | 23.33 | 23.20 |
| Fund |  | 256 |  | Index Volatility | 26.49 | 31.82 | 27.78 | 26.00 | 25.99 |
| Index |  |  | 544 | CALENDAR YEAR PAST PERFORMANCE (%) |  |  |  |  |  |

0	100	200	300	400	500	600
2016	2017	2018	2019	2020
| Source: Trucost as of 31/12/2020, tCO2e per EUR mn | Fund | 24.01 | 22.15 | -17.26 | 23.10 | -11.09 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| invested. The footprint estimates the amount of direct and indirect greenhouse gas emitted by the | Index | 31.04 | 23.74 | -6.57 | 17.46 | -13.80 |

portfolio holdings.
ENVIRONMENTAL FOOTPRINT
Fund

## ANNUAL PERFORMANCE (%) AS AT QUARTER END
Q3 2016 Q3 2017 Q3 2018 Q3 2019 Q3 2020
	-Q3 2017 -Q3 2018 -Q3 2019 -Q3 2020 -Q3 2021
Index
7.8%
0%	2%	4%	6%	8%
Fund	17.16	-25.21	16.64	-19.06	15.56
Index	25.59	-9.09	6.70	-29.36	27.34
Source: Trucost as of 31/12/2020, the footprint estimates the ratio of annual costs linked to pollution, the use of natural resources including water, the deterioration of ecosystems, waste and climate changes caused by portfolio holdings per million of EUR invested.
Performance data expressed in USD.
Index: MSCI Emerging Markets Latin America - Net Return. The index is used for comparative purposes only and the Fund does not seek to replicate the index.

#### Past performance is not a reliable guide to future performance.
Performance figures are calculated net of investment management fees, administrative fees and all other fees with the exception of sales charges. If taken into account, sales charges would have a negative impact on performance.

### RATINGS (as at 31/08/2021)
Morningstar Category:
EAA Fund Latin America Equity Number of funds in Category: 269
© 2021 Morningstar, Inc. All rights reserved. Ratings
and awards mentioned in this document can change at any time and do not constitute a buy recommendation.
The Morningstar Rating™ is an objective, quantitative measure of a fund's historical risk-adjusted performance relative to other funds in its category. The overall rating is a weighted combination of the three-, five- and ten-year ratings. The top 10% of funds will receive a 5-star rating and the next 22.5% receive a 4-star rating.
Holdings exclude cash and cash equivalents.

## CURRENCY BREAKDOWN (%)
Port. Index
52.6
BRL
  60.8

## FUND COMMENTARY
Global growth forecasts have slowed while inflation has broadly continued to be higher than expected. This has been given added impetus by the broadening of supply shortages and tightness to more sectors than just semi-conductors, now including labour, power and energy. This is compounding growth downgrades and inflation upgrades. At the same time, governments are moving to the point where the unprecedented fiscal stimulus put in place in 2020 is being reduced. In addition, central banks have been, or will be, raising rates. This has particularly been the case in Latin America, where all central banks have been raising rates and will continue to do so. Contagion from China has been affecting global sentiment and in direct economic terms impacting export volumes and prices from Latin America. China is suffering from a greater-than-expected economic slowdown, shortages and stress in aspects of its real estate sector, as well as government-induced stock market
USD
20.7
5.1
uncertainty. These issues are unlikely to ease soon.
 MXN	  13.2  25.7
Latin American GDP estimates continue to be firm. In general commodity prices, improving current
CLP
7.0
6.0
account balances and fiscal balances, and increased savings which will lead to spending, are more
 EUR	 	4.6 	--
COP	1.9	2.4
Breakdown based on currencies in which holdings are priced.

## TOP 5 QUARTERLY CONTRIBUTORS (%)
Globant
OdontoPrev Embraer Brasiliera
..
Mercadolibre
Weg S/A
0.0	0.5	1.0	1.5

## TOP 5 QUARTERLY DETRACTORS (%)
B3 
-1.45
than offsetting rising inflation and interest rate increases. For instance, Chile's 2021 GDP growth was increased to 9.3% despite recently exiting its longest lockdown. Mexico is displaying all these attributes but also has the booming US neighbour and is receiving 4.2% of GDP in annual remittances.
Unlike Asia, Latin America is proving increasingly successful at expanding vaccination rates. Chile is in the top ten globally in terms of the percentage of population vaccinated, while the rest of the continent is catching up, enabling economies to increasingly open up thereby benefitting consumption.
The fund benefitted from strong stock selection notably in Brazil, where portfolio holding MercadoLibre, a US listed stock but providing principally Brazilian exposure, is included. The greatest sectoral detractor was communications services which benefitted from non-portfolio holding, America Movil's defensive characteristics. The fund's underweight in financials was beneficial, but stock selection was poor with weakness in both B3 and BBSE during the quarter.
FEMSA experienced further upgrades to revenues and EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation). MercadoLibre also delivered strong Q2'21 results, with net revenues growing by +103% year-on-year (y/y) and operating profit margin reaching 9.8% driven by substantial operating leverage. The credit book continues to scale, with improved quality on early NPLs (non-performing loans).
WEG announced yet another set of results which surpassed expectations, with revenues up 41% y/y, driven more by domestic than international, while EBITDA rose 90% y/y. Sales of wind turbines, the demand for alternators and supplies for solar generation were strong, while sales of commercial and appliance motors vastly exceeded expectations.
PagSeguro's Q2'21 net profit was R$345mn, up +5.5% quarter-on-quarter (q/q). PagBank's revenues of R$182mn were a material increase from R$149 million in Q1'21 as the company continues to increase its user base and cross-sell products, with a credit portfolio of R$1.1bn from R$773 million q/q.
Lojas Renner
Falabella Localiza Rent A
Car.. Arezzo Industria
-1.11
-0.94
-0.93
-0.78
-1.5	-1.0	-0.5	0.0
B3 fell during the quarter due to concern over the impact of rising interest rates on equity volumes and the ongoing switch out of equities into fixed income. In addition, B3 reclassified c. R$31 billion in contingencies in a judicial case from an unlikely loss to possible loss.
Localiza's Q2'21 results were ahead of expectations. However, chip shortages have affected car production and prices, with Localiza waiting for a normalisation in car prices despite the negative impact on its short-term growth. More importantly, the merger with the number two car rental company was approved, which is likely to unlock significant EPS enhancing synergies. We increased our holding during the quarter in light of the share price weakness.
We reduced positions in companies which are likely to suffer from input cost increases and/or have a degree of weakness over pricing power. Consequently, Dexco and Mills, both of which have moderately cyclical earnings, and Empresas Copec, the fuel distributor and pulp company in Chile, were reduced. Telefonica Brasil was sold following poor earnings growth. We initiated a position in Natura, the Brazilian and international cosmetics company through its ownership of Aesop and The Body Shop. The company is well positioned to post strong growth in the medium-term thanks to the integration of AVON while seeding more growth options through geographical expansion and increased cross-selling.
Regarding Mexico, it will be important to watch the evolution of the US economy and the effect of US Fed tapering on the Mexican Peso and interest rates; currently inflation is running significantly ahead of target, prompted by a continued pickup in economic momentum and rising input costs/shortages.
The same is true in Brazil, where GDP forecasts are strong for 2021, but are being reduced for 2022 due to rising interest rates in particular and weaker export demand from China. In the short term, a drought is beginning to affect energy prices and availability. The concern that left-leaning ex- President Lula might win the November 2022 election will increase. Likewise in Chile, in the immediate future, a series of important elections are likely to determine the structure of the country for many years to come. Fortunately, Chile has strong institutions and an independent central bank, as well as copper exposure and a benign fiscal balance.
The views expressed in this document are valid at the time of publication only, do not constitute independent investment research and should not be interpreted as investment advice. The reference to specific companies does not constitute a recommendation to invest directly in these securities. Allocation is subject to change without notice. Remember that past performance is not a reliable guide to future performance.

## KEY INFORMATION
ISIN: IE00B4R2TH69
SEDOL: B8BRS23
Bloomberg: COMGLAU ID SFDR Classification: Article 6 Domicile: Ireland
Dividend Policy: Accumulation Fund Base Currency: EUR Share Class Currency: USD Inception Date: 31/12/2009

#### Index (used for comparative purposes only):
MSCI Emerging Markets Latin America - Net Return

#### Legal Structure:
Comgest Growth Latin America, a sub-fund of Comgest Growth plc (an open-ended investment company with variable capital authorised by the Central Bank of Ireland), is an Undertaking for Collective Investment in Transferable Securities (UCITS)
Management Company: None / Comgest Growth plc is self-managed

#### Investment Manager:
Comgest Asset Management International Limited (CAMIL)
Regulated by the Central Bank of Ireland and registered as an investment adviser with the U.S. Securities and Exchange Commission
SEC registration does not imply a certain level of skill or training

#### Sub-Investment Manager:
Comgest S.A. (CSA)
Regulated by the Autorité des Marchés Financiers - GP 90023
Investment Team listed below may include advisors from affiliates within the Comgest group.

#### Investment Team:
Charles Biderman Juliette Alves Abla Bellakhdar
Ongoing charges: 2.00% p.a of the NAV Investment Manager's fees (part of ongoing charges): 1.75% p.a of the NAV

#### Maximum sales charge: 4.00%
Exit charge: None

#### Minimum initial investment: USD 50
Minimum holding: None
Contact for subscriptions and redemptions: RBC Investor Services Ireland Limited Dublin_TA_Customer_Support@rbc.com Tel: +353 1 440 6555 / Fax: +353 1 613 0401
Dealing Frequency: Any business day (D) when banks in Dublin are open for business
Cut off: 12:00 pm Irish time on day D
An earlier deadline for receipt of application or redemption requests may apply if your request is sent through a third party. Please enquire with your local representative, distributor or other third party NAV: Calculated using closing prices of D
NAV known: D+1

#### Settlement: D+3
For more detailed information on ESG integration please consult our website www.comgest.com.

### FUND COMMENTARY (continued)
Global fiscal and monetary tightening is historically negative for Latin economies, leading to monetary tightening and/or currency weakness. It also tends to be more negative for cyclical companies, sectors to which your fund is normally underweight. Consequently, careful stock selection of quality growth compounders will be increasingly important as markets move from the post-pandemic, loose policy-induced economic rebound, to a more nuanced and complicated environment. Consequently, we remain focused on favouring quality and more assured earnings growth over the long term.
The views expressed in this document are valid at the time of publication only, do not constitute independent investment research and should not be interpreted as investment advice. The reference to specific companies does not constitute a recommendation to invest directly in these securities. Allocation is subject to change without notice. Remember that past performance is not a reliable guide to future performance.

## RISKS
This Fund has the following core inherent risks (non-exhaustive list):
- Investing involves risk including possible loss of principal.
- The value of all investments and the income derived therefrom can decrease as well as increase.
- There is no assurance that the investment objective of the Fund will be achieved.
- When a Share Class is denominated in a currency that is different from yours, changes in exchange rates can negatively impact both the value of your investment and the level of income received.
- The Fund invests in emerging markets which tend to be more volatile than mature markets and the value of investments can therefore move sharply up or down.
- A more detailed description of the risk factors that apply to the Fund is set out in the Prospectus.


## IMPORTANT INFORMATION
You should not subscribe into this Fund without having first read the Prospectus and the Key Investor Information Document (“KIID”). Tax applicable to an investment depends on individual circumstances. Depending on where you live, the Fund may not be available to you for subscription. In particular this Fund cannot be offered or sold publicly in the United States. Consult your financial or professional adviser for more information on investing and taxation.
The Prospectus, the KIID, the latest annual and interim reports and any country specific addendums can be obtained free of charge from the Investment Manager (at www.comgest.com) or the Administrator and from local representatives/paying agents listed below. For a full list of the local representatives/paying agents please contact Comgest at info@camil.com. Prospectus may be available in English, French or German and the KIIDs in a language approved by the EU/EEA country of distribution.
- United Kingdom: BNP Paribas Securities Services SCA, London Branch, Facilities Agency Services, c/o Company Secretarial Department, 10 Harewood Avenue, London, NW1 6AA. Investors in the United Kingdom WILL NOT have any protection under the UK Financial Services Compensation Scheme.
- Sweden: SEB Merchant Banking, Custody Services, Global Funds, RB6, Rissneleden 110, SE-106 40 Stockholm.
- Spain: Allfunds Bank S.A., c/Estafeta no. 6 (La Moraleja), Complejo Plaza de la Fuente, Edificio 3, 28109, Alcobendas, Madrid, Spain. The CNMV registration number of Comgest Growth plc is 1294.
- Switzerland: BNP Paribas Securities Services, Paris, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich.

Further information or reporting may be available from the Investment Manager upon request. Complaints handling policies are available in English, French, German, Dutch and Italian on our website at www.comgest.com in the regulatory information section. Comgest Growth Plc may decide to terminate at any time the arrangements made for the marketing of its UCITS.
Carbon footprint: a fund’s carbon footprint seeks to determine the amount of direct and indirect greenhouse gas (GHG) emitted by the companies the fund is invested in and is measured in tonnes of carbon dioxide equivalents (tCO
2
e).
Index Source: MSCI. The MSCI data is for internal use only and may not be redistributed or used in connection with creating or offering any securities, financial products or indices. Neither MSCI nor any other third party involved in or related to compiling, computing or creating the MSCI data (the “MSCI Parties”) makes any express or implied warranties or representations with respect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and the MSCI Parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall any of the MSCI Parties have any liability for any direct, indirect, special, punitive, consequential or any other damages (including lost profits) even if notified of the possibility of such damages.
Footprint Source: S&P Trucost Limited © Trucost 2021. All rights in the Trucost data and reports vest in Trucost and/or its licensors. Neither Trucost, nor its affiliates, nor its licensors accept any liability for any errors, omissions or interruptions in the Trucost data and/or reports. No further distribution of the Data and/or Reports is permitted without Trucost’s express written consent.
© 2021 Morningstar, Inc. All rights reserved. The information contained herein: (1) is proprietary to Morningstar and/or its information providers; (2) may not be copied, adapted or distributed; and (3) is not warranted to be accurate, complete or timely. Neither Morningstar nor its information providers are responsible for any investment decisions, damages or losses arising from any use of this information or any information provided in conjunction with it.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
# COMGEST GROWTH LATIN AMERICA USD ACC - IE00B4R2TH69
Ein Teilfonds des Comgest Growth plc	30/09/2021

## 5 HAUPTPOSITIONEN (%)
Mercadolibre	6,7
PagSeguro Digital A	5,1
Klabin CDA	4,5
TOTVS	4,2
Falabella	4,1
Obige Positionen sind nur zur Information u. besagen nicht, dass die Anlagen rentabel waren oder sein werden; es ist keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung. Zum Präsentationszeitpunkt können die Titel evtl. nicht mehr im Portfolio sein.

## BRANCHENGEWICHTUNG (%)
ANLAGEZIEL
Das Anlageziel des Teilfonds ("der Fonds") ist die Schaffung eines Portfolios, das aus qualitativ hochwertigen Unternehmen mit langfristigem Wachstum besteht, die in Lateinamerika ihren Hauptsitz haben oder dort überwiegend tätig sind.
Der Fonds richtet sich an Anleger mit langfristigem Anlagehorizont (5 Jahre oder länger).

## RISIKO- UND ERTRAGSPROFIL
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

Diese Kennzahl entspricht dem Risiko- und Ertragsprofil, das in den wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) aufgeführt ist. Die Kennzahl ist ohne Gewähr und kann sich im Laufe des Monats ändern.
Port. Index

## KUMULIERTE WERTENTWICKLUNG (REBASIERT AUF 100) STAND 30/09/2021
Zyklische Konsumgüter
Nichtzykl. Konsumgüter Industrie Informationstechnologie Finanzen
Rohstoffe [Cash] Versorger Immobilien Energie Gesundheit
Kommunikationsdienste

## TOP LÄNDER (%)
Brasilien Mexiko USA
Chile [Cash] Argentinien Peru
19,1
18,7
18,3
12,2
12,0
5,5
4,6
3,4
2,7
2,1
1,5
--
Port. 56,4
13,2
11,8
7,0
4,6
2,9
2,2
4,7
16,0
6,3
2,5
23,2
21,4
-- 3,8
0,7
10,6
3,0
7,6
Index 60,8
26,2
-- 6,0
-- 2,3
2,4
120
110
Rebasiert auf 100
100
90
80
70
60
50
Dez-09	Dez-11	Dez-13	Dez-15	Dez-17	Dez-19
Fonds	Index

## WERTENTWICKLUNG, ROLLIEREND (%) STAND 30/09/2021
Annualisiert
|  | 1 Monat | QTD | YTD | 1 Jahr | 3 Jahre | 5 Jahre | 10 Jahre | 15 Jahre |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds | -8,98 | -11,66 | -6,47 | 15,56 | 2,94 | -0,90 | -1,01 | - |
| Index | -10,34 | -13,26 | -5,55 | 27,34 | -1,36 | 1,85 | -1,08 | - |
| Fonds Volatilität | - | - | - | 23,66 | 29,69 | 25,98 | 23,33 | - |
| Index Volatilität | - | - | - | 26,49 | 31,82 | 27,78 | 26,00 | - |

Kolumbien	1,9	2,4
Gewichtung erfolgt auf Basis von Comgest Daten, GICS Sektoren und MSCI Länder-Einteilungen.
CO2 - BILANZ
Fonds
Index
544
0	100	200	300	400	500	600

## TYPISIERENDE MODELLRECHNUNG (%) STAND 30.09.2021
Fonds	Wert einer Beispiel-
	anlage i.H.v.1.000 USD	
| 09/2016-09/2017 | 17,16% | 1.125 USD |
| --- | --- | --- |
| 09/2017-09/2018 | -25,21% | 841 USD |
| 09/2018-09/2019 | 16,64% | 981 USD |
| 09/2019-09/2020 | -19,02% | 795 USD |
| 09/2020-09/2021 | 15,56% | 918 USD |

Quelle: Trucost per 31/12/2020, tCO2e pro investierte Mio. in EUR. Die CO2-Bilanz zeigt die geschätzte Menge der von den Portfolio-unternehmen direkt oder indirekt abgesonderten Treibhausgase an.
ÖKOLOGISCHER FUSSABDRUCK
Fonds Index
7,8%
0%	2%	4%	6%	8%
Wertentwicklung in USD.
Ausgabeaufschlag in Höhe von 4,00% in der Modellrechnung im ersten Jahr berücksichtigt; ggf. anfallende Depotkosten würden die Wertentwicklung mindern.
Index: MSCI Emerging Markets Latin America - Net Return. Indizes werden nur zum nachträglichen Vergleich angegeben. Der Fonds versucht nicht, den Index zu replizieren.
Quelle: Trucost per 31/12/2020, geschätztes Verhältnis der jährl. Kosten i.Z.m. Umwelt- verschmutzung, Nutzung natürl. Ressourcen einschl. Wasser, Verschlechterung der Ökosysteme, Abfall u. Klimaveränderungen, die durch Portfolio- unternehmen verurs. werden (je inv. Mio. in EUR).
Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Entwicklung. Die Berechnung der Wertentwicklung basiert auf Nettoinventarwerten und berücksichtigt das Verwaltungshonorar, administrative sowie alle sonstigen Gebühren ausser Ausgabeaufschlägen. Die Berücksichtigung von Ausgabeaufschlägen würde die Wertentwicklung mindern.

### AUSZEICHNUNGEN (per 30/09/2021)
Auszeichnung von Comgest zum besten Asset Manager Aktienfonds 2015-2021 verliehen von Scope jeweils im November des Vorjahres. Auszeichnung von Comgest als Top-Fondsgesellschaft (5 Sterne) im Capital Fonds-Kompass Ausgabe 03/2020. Aufgeführte Auszeichnungen können sich jederzeit ändern und stellen keine Kaufempfehlung dar. Weitere Details zu den Rating-Methoden entnehmen Sie bitte den Webseiten der Ratingagenturen.
Bei der Anzahl der Positionen sind liquide Mittel nicht berücksichtigt.

## WÄHRUNGSGEWICHTUNG (%)
Port. Index
52,6
BRL
  60,8

## KOMMENTAR
Weltweit verlieren die Wachstumsprognosen an Dynamik, während die Teuerung über den Erwartungen verharrt. Angefacht wurde sie noch durch zunehmende Lieferprobleme und Engpässe, die neben dem Halbleitersektor nun auch den Arbeits-, Strom- und Energiemarkt belasten. Folglich wird das Wachstum nach unten, die Inflation aber nach oben korrigiert. Zugleich rückt der Zeitpunkt näher, an dem die Regierungen die 2020 eingeführten beispiellosen Fiskalanreize zurückschrauben. Einige Zentralbanken haben bereits die Zinsen erhöht, andere werden dies bald tun. Dies war v.a. in Lateinamerika der Fall, wo alle Zentralbanken die Zinszügel angezogen haben und dies auch weiter tun werden. Die Entwicklungen in China beeinträchtigen weltweit die Stimmung und wirken sich direkt auf die Exportmengen und -preise in Lateinamerika aus. China ist mit einer unerwartet starken Konjunkturabschwächung, mit Lieferengpässen und Stress in Bereichen des Immobiliensektors konfrontiert. Dazu kommt die von der Regierung verursachte Unsicherheit am Aktienmarkt. All diese
USD
20,7
5,1
Probleme werden sich nicht auf die Schnelle lösen lassen. Die BIP-Schätzungen für Lateinamerika
 MXN	  13,2  25,7
bleiben aber stabil. Im Allgemeinen gleichen die Rohstoffpreise, die besseren Leistungsbilanzen und
CLP
7,0
6,0
Haushaltssalden sowie die gestiegenen Ersparnisse, die höhere Ausgaben zur Folge haben, steigende
 EUR	 	4,6 		-- COP		1,9	2,4
Gewichtung nach Währungen, auf die die Bestände lauten.

## 5 BESTE BEITRÄGE QTD (%)
Globant
OdontoPrev Embraer Brasiliera
..
Mercadolibre
Weg S/A
Inflationsraten und Zinsen mehr als aus. Chile hob seine BIP-Wachstumsprognose für 2021 auf 9,3%
an, obwohl erst kürzlich der Lockdown beendet wurde. Mexiko profitiert darüber hinaus vom Boom im Nachbarland USA, während Überweisungen aus dem Ausland 4,2% seines BIP ausmachen. Anders als asiatischen Ländern gelingt es Lateinamerika, die Impfraten zu erhöhen. Chile gehört zu den zehn Ländern mit der höchsten Impfquote weltweit. Aber auch der Rest des Kontinents holt auf, sodass sich die Volkswirtschaften zunehmend öffnen, wovon der Konsum profitiert. Dem Fonds kam die starke Titelauswahl zugute, v.a. in Brasilien mit z.B. MercadoLibre. Negativ wirkte sich dagegen das fehlende Engagement bei America Movil aus dem Kommunikationssektor mit seinen defensiven Merkmalen aus. Die Untergewichtung von Finanzwerten war vorteilhaft, aber die Titelauswahl mit B3 und BBSE eher ungünstig. Bei FEMSA stiegen Umsätze und EBITDA erneut. MercadoLibre lieferte ebenfalls starke Q2-Zahlen mit einem Umsatzplus von 103% im Jahresvergleich und einer operativen Gewinnmarge von 9,8%. Der Kreditbestand wächst weiter, wobei sich die Qualität dank weniger notleidender Kredite verbessert hat. WEG übertraf erneut die Erwartungen: Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 41%, während das EBITDA um 90% wuchs. Der Absatz von Windturbinen sowie die Nachfrage nach Generatoren und Zubehör für die Solarstromerzeugung fielen stark aus, während die Verkäufe von Motoren für den gewerblichen Bereich und für Haushaltsgeräte die Erwartungen weit übertrafen. Bei PagSeguro belief sich der Nettogewinn in Q2 auf 345 Mio. BRL. Das ist ein Plus von 5,5% gegenüber dem Vorquartal. Die Erträge der PagBank sind mit 182 Mio. BRL gegenüber den 149 Mio. BRL in Q1 deutlich gestiegen, da das Unternehmen seine Nutzerbasis weiter vergrößert und mehr
,00
,500
1,00
1,500
Cross-Selling-Produkte anbietet. Das Kreditportfolio wuchs von 773 Mio. BRL auf 1,1 Mrd. BRL. B3

## 5 NIEDRIGSTE BEITRÄGE QTD (%)
B3 
-1,45
schwächelte wegen Bedenken über die Auswirkungen steigender Zinsen auf das Handelsvolumen bei Aktien und der erneut starken Umschichtung aus Aktien in Anleihen. Zudem hat B3 ca. 31 Mrd. BRL an Eventualverbindlichkeiten von unwahrscheinlichem in möglichen Verlust umklassifiziert. Die Q2- Zahlen von Localiza übertrafen die Erwartungen. Lieferengpässe bei Chips bremsten jedoch die Autoproduktion und lassen die Preise steigen, sodass Localiza trotz der kurzfristig negativen
Lojas Renner
Falabella Localiza Rent A
Car.. Arezzo Industria
-1,11
-0,94
-0,93
-0,78
Auswirkungen auf sein Wachstum auf eine Normalisierung der Autopreise wartet. Wichtiger war jedoch, dass die Fusion mit der Nummer 2 unter den Autovermietern genehmigt wurde. Sie wird wahrscheinlich erhebliche Synergien zur Steigerung des Gewinns freisetzen. Wir nutzten die Kursschwäche daher für Zukäufe. Im Quartal reduzierten oder verkauften wir Positionen, die unter steigenden Inputkosten leiden dürften und/oder denen es an Preissetzungsmacht fehlt. Dies betraf Dexco und Mills, die beide leicht zyklische Gewinne aufweisen, sowie das chilenische Kraftstoffvertriebs- und Zellstoffunternehmen Empresas Copec. Von Telefonica Brasil trennten wir uns aufgrund des schwachen Gewinnwachstums. Neu im Portfolio ist Natura, zu dem Aesop und The
-1,500
-1,00
-,500
,00
Body Shop gehören. Der brasilianische und international tätige Kosmetikhersteller ist gut positioniert und dürfte dank der Integration von AVON mittelfristig ein starkes Wachstum erzielen. Parallel dazu ergeben sich weitere Wachstumschancen durch geografische Expansion und verstärktes Cross- Selling.

## ALLGEMEINE INFORMATIONEN
ISIN : IE00B4R2TH69
WKN : A0RPNH
Bloomberg : COMGLAU ID SFDR Kategorie: Article 6 Domizil: Irland
Ausschüttungspolitik: Thesaurierung
Währung: EUR

#### Währung, Anteilsklasse: USD
Auflagedatum: 31/12/2009

#### Index (unverbindlich zum nachträglichen Vergleich) :
MSCI Emerging Markets Latin America - Net Return

#### Rechtsform:
Comgest Growth Latin America, ein Teilfonds des Comgest Growth plc (eine offene Investmentgesellschaft mit variablem Kapital und von der Irischen Zentralbank zugelassen), ist ein Organismus für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW)
Verwaltungsgesellschaft: keine / Comgest Growth plc ist selbst verwaltend

#### Anlageverwalter:
Comgest Asset Management International Limited (CAMIL)
Unterliegt der Aufsicht der Irischen Zentralbank, als Investmentberater von der SEC (USA) zugelassen
Die SEC-Registrierung setzt kein bestimmtes Qualifikationsniveau voraus

#### Sub-Anlageverwalter:
Comgest S.A. (CSA)
Unterliegt der Aufsicht der AMF – GP 90023
Das unten aufgeführte Anlageteam kann Sub- Manager aus anderen Einheiten der Comgest Gruppe beinhalten.

#### Anlageteam:
Charles Biderman Juliette Alves Abla Bellakhdar
Laufende Kosten: 2,00% des Nettoinventarwerts p.a. Verwaltungsgebühren (Teil der laufenden Kosten): 1,75% des Nettoinventarwerts p.a.
Ausgabeaufschlag max.: 4,00% Rücknahmeabschlag: Nicht zutreffend Mindestanlage bei Erstzeichnung: USD 50 Mindestbeteiligung: Nicht zutreffend Zeichnung und Rücknahme:
RBC Investor Services Ireland Limited Dublin_TA_Customer_Support@rbc.com Tel.: +353 1 440 6555 / Fax: +353 1 613 0401
Wertermittlung: Täglich (D) an Banköffnungstagen in Dublin
Cut off: 12:00 irische Zeit, Tag D
Falls Sie die Zeichnung oder den Rückkauf über Drittpersonen vornehmen, kann sich die Eingangsfrist für die Zeichnungs- bzw.
Rückkaufformulare hierdurch verkürzen. Für weitere Informationen kontaktieren Sie bitte Ihren lokalen Vertreter, Ihre Vertriebsgesellschaft oder Ihren jeweiligen sonstigen Beauftragten
Wert pro Anteil: Berechnung auf Schlusskursen von Tag D

#### Veröffentlichung: D+1
Settlement: D+3
Eingehendere Informationen zu ESG Integration finden Sie auf unserer Website www.comgest.com.

### KOMMENTAR (Fortsetzung)
Mit Blick auf Mexiko ist es wichtig, die Entwicklung der US-Wirtschaft und die Folgen des Taperings der Fed auf den mexikanischen Peso und die Zinsen im Auge zu behalten. Derzeit liegt die Inflation deutlich über der Zielvorgabe, weil sich die Wirtschaft weiter erholt, die Inputkosten steigen und es zu Lieferengpässen kommt. Das Gleiche gilt für Brasilien, wo die BIP-Prognosen für 2021 hoch sind, aber für 2022 aufgrund steigender Zinsen und einer schwächeren Nachfrage aus China gesenkt wurden. Kurzfristig wird sich eine Dürre wohl auf Preise und Verfügbarkeit von Energie auswirken. Die Sorge wächst, dass der linksgerichtete Ex-Präsident Lula die Wahlen im November 2022 gewinnen könnte. Auch in Chile stehen in naher Zukunft wichtige Wahlen an, die die Geschicke des Landes auf Jahre hinaus bestimmen werden. Glücklicherweise verfügt Chile über starke Institutionen und eine unabhängige Zentralbank sowie über Kupfervorkommen und einen ausgeglichenen Haushalt. Weltweite fiskal- und geldpolitische Straffungen wirkten sich in der Vergangenheit negativ auf die lateinamerikanischen Volkswirtschaften aus und hatten eine restriktivere Geldpolitik und/oder schwache Währungen zur Folge. Außerdem waren sie tendenziell schlecht für Zykliker, bei denen der Fonds normalerweise untergewichtet ist. Eine sorgfältige Auswahl von Qualitätswachstumsunternehmen wird daher immer wichtiger, wenn die Märkte von der durch eine lockere Politik ausgelösten Konjunkturerholung nach der Pandemie in ein komplexeres Umfeld übergehen. Wir konzentrieren uns deshalb weiter auf Firmen mit erstklassigen Geschäftsmodellen und langfristig resilientem Gewinnwachstum.
Enthaltene Meinungsäußerungen, die ohne Vorankündigung geändert werden können, geben aktuelle Einschätzungen des Fondsmanagers zum Erstellungszeitpunkt wieder und stellen keine Kaufempfehlung dar. Die Nennung spezifischer Unternehmen stellt keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar. Zum Präsentationszeitpunkt können die Titel evtl. nicht mehr im Portfolio sein. Bitte beachten Sie, dass die in der Vergangenheit erzielten Wertentwicklungen keine Garantie für zukünftige Ergebnisse sind.

## RISIKEN
Dieser Fonds weist folgende inhärente Kernrisiken auf (nicht erschöpfende Liste):
- Investitionen sind mit Risiken verbunden, einschließlich möglicher Kapitalverluste.
- Der Wert aller Anlagen und die daraus resultierenden Erträge können sowohl sinken als auch steigen.
- Es gibt keine Garantie dafür, dass der Fonds sein Anlageziel erreichen wird.
- Wenn eine Anteilsklasse auf eine andere Währung als Ihre lautet, können sich Wechselkursänderungen sowohl auf den Wert Ihrer Anlage als auch auf die Höhe der erzielten Erträge negativ auswirken.
- Der Fonds investiert in Schwellenländer, die als besonders risikoreich und schwankungsanfällig gelten. Somit können auch kurzfristig stärkere Wertveränderungen nach unten oder nach oben entstehen. Der Fonds weist eine erhöhte Volatilität auf.
- Wir verweisen zusätzlich auf die detaillierte Beschreibung der mit der Anlagepolitik des Fonds verbundenen Risiken, die im ausführlichen Verkaufsprospekt aufgeführt werden.


## WICHTIGE INFORMATIONEN
Vor einer Anlage in einen Fonds sollten Anleger zunächst den Prospekt und die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) lesen. Die auf eine Anlage anwendbaren Steuergesetze hängen von den jeweiligen persönlichen Umständen des Anlegers ab. Für bestimmte Personen bzw. in bestimmten Ländern kann der Zugang zu den auf dieser Website beschriebenen Produkten und Dienstleistungen gesetzlich beschränkt sein. Der Fonds kann insbesondere nicht in den Vereinigten Staaten von Amerika vertrieben werden. Comgest empfiehlt potenziellen Anlegern, vor einer Zeichnung von Fondsanteilen den Rat eines Rechts-, Finanz- oder Steuerberaters einzuholen.
Der Prospekt, das KIID, die letzten Jahres- und Zwischenberichte sowie länderspez. Ergänzungen sind kostenlos beim Anlageverwalter (www.comgest.com), der Verwaltungsstelle oder den u.a. lokalen Vertretern/Zahlstellen erhältlich. Für eine vollständige Liste wenden Sie sich bitte an Comgest unter info@camil.com. Der Prospekt ist in Englisch, Französisch und Deutsch erhältlich und die KIIDS in einer vom EU-/EWR-Vertriebsland genehmigten Sprache.
- Deutschland: Marcard, Stein & Co AG, Ballindamm 36, 20095 Hamburg.
- Österreich: Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG, OE 0533 / Produktmanagement Wertpapiere, 1010 Wien, Habsburgergasse 2 / Mezzanin
- Schweiz: BNP Paribas Securities Services, Paris, Filiale Zürich, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich. Weitere Informationen oder Berichte sind auf Nachfrage beim Anlageverwalter erhältlich.

Die Richtlinien zur Beschwerdebearbeitung sind auf Englisch, Französisch, Deutsch, Niederländisch und Italienisch auf unserer Website www.comgest.com unter der Rubrik „Regulatorische Informationen“ verfügbar. Comgest Growth Plc kann jederzeit beschließen, die für den Vertrieb ihrer OGAW getroffenen Vereinbarungen zu beenden.
CO2-Fußabdruck : der CO
2
-Fußabdruck eines Fonds ermittelt die Menge des direkten und indirekten Treibhausgases (THG), das von den Unternehmen ausgestoßen wird, in die der Fonds investiert. Der Fußabdruck wird in Tonnen CO
2
-Äquivalenten (tCO
2
e) gemessen.
Quelle: MSCI. Die MSCI Daten sind ausschließlich für den internen Gebrauch und dürfen nicht weitergegeben oder als Grundlage für (oder in Zusammenhang mit der Erstellung und dem Angebot) die Erstellung oder das Angebot anderer Wertpapiere oder Finanzprodukte oder Indizes herangezogen werden. Weder MSCI noch andere Drittparteien, die an der Zusammenstellung, Berechnung oder Erstellung der MSCI Daten beteiligt sind oder damit in Verbindung stehen, geben ausdrückliche oder stillschweigende Gewährleistungen oder Zusicherungen bezüglich der Daten (oder der sich aus ihrer Nutzung ergebenden Ergebnisse) ab. Insbesondere übernehmen die Parteien keinerlei Gewähr für die Eigenständigkeit, Genauigkeit, Vollständigkeit, allgemeine Gebrauchstauglichkeit oder Eignung für einen bestimmten Zweck der Daten. Ohne Einschränkung der vorstehenden Bestimmungen haften MSCI, mit MSCI verbundene Unternehmen und Drittparteien, die an der Zusammenstellung, Berechnung oder Erstellung der Daten beteiligt sind oder damit in Verbindung stehen, unter keinen Umständen für unmittelbare, mittelbare, besondere, Folge oder jede andere Art von Schäden (einschließlich entgangener Gewinne) sowie Schadenersatz, selbst wenn sie auf die Möglichkeit derartiger Schäden hingewiesen wurden.
Quelle der CO2-Bilanz: S&P Trucost Limited © Trucost 2021. Alle Rechte an den Trucost-Daten und Berichten liegen bei Trucost und / oder seinen Lizenzgebern. Weder Trucost noch seine verbundenen Unternehmen oder Lizenzgeber übernehmen eine Haftung für Fehler, Auslassungen oder Unterbrechungen in den Trucost-Daten und / oder Berichten. Eine weitere Verbreitung der Daten und / oder Berichte ist ohne die ausdrückliche schriftliche Zustimmung von Trucost nicht gestattet.
© 2021 Morningstar, Inc. Alle Rechte vorbehalten. Die hierin enthaltenen Informationen (1) sind für Morningstar und/oder ihre Inhalte-Anbieter urheberrechtlich geschützt; (2) dürfen nicht vervielfältigt oder verbreitet werden; und (3) deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wird nicht garantiert. Weder Morningstar noch deren Inhalte-Anbieter sind verantwortlich für etwaige Schäden oder Verluste, die aus der Verwendung dieser Informationen entstehen.