#  What investment strategy does this financial product follow?
The investment strategy guides investment decisions based on factors such as investment objectives and risk tolerance.
The initial investment universe of the sub-fund is built up using public issuers which are members of the OECD and private issuers which belong to the Bloomberg Barclays Global Aggregate Corporate Index and the ICE BofAML BB-B Global High Yield Index, as well as issuers which do not belong to this index but which are invested in the portfolio, and which meet the sub-fund's investment criteria detailed below, which are analysed by La Française Sustainable Investment Research (hereinafter referred to as the "ESG Research Team") of the La Française Group UK Limited. It is specified that there is a risk of conflicts of interest relating to the provision of ESG scores with the "La Française Sustainable Investment Research" research centre of the "La Française Group UK Limited" entity belonging to the La Française Group. Issuers are subject to the same requirements regardless of whether or not they belong to the index. For this purpose, the management company uses the "La Française Sustainable Investment Research" centre (hereinafter the "ESG Research Team") of the "La Française Group UK Limited" entity, specialising in responsible investment criteria. This entity belongs to the La Française group. The investment process is based on a twin approach of ESG integration with a significant commitment to management and the topic at hand, and includes the following steps: Stage 1: Quantitative screening – Selectivity approach. The ESG score of private issuers is structured as follows: - Periodic updating of raw data from different sources - Calculation of key performance indicators
- Aggregated and completed with recent information collected and deemed relevant by the ESG Research Team, they lead to the calculation of scores on the three pillars (environmental sustainability, human capital and organisational capital) - Calculation of weightings for the three pillars, different according to the sectors - Calculation of the ESG score, based on the three pillars and the specific sectoral weightings As an example, the criteria retained to analyse private issuers are: - Environmental: carbon intensity and waste management, etc. - Social: staff training, labour relations, etc. - Governance: management structure and relationship with shareholders, remuneration policy, etc. The ESG score of public issuers is structured as follows: - Periodic updating of raw data from different sources; - Calculation of key performance indicators; - Calculation of ESG score, based on the three pillars and equal weightings. For example, the criteria used to analyse public issuers are: - Environmental: the degree of exposure to natural disasters, etc. - Social: the human development rate of the countries of the world through the human development index, etc. Governance: the quality of a country's governance through the World Governance Indicator (WGI), etc. At the end of the process, each private or public issuer is given a score from zero (worst) to 10 (best). This score reflects investment opportunities or, conversely, extra-financial risks. The proportion of the portfolio made up by issuers analysed under these ESG criteria is greater than 90% of the securities in the portfolio (as a percentage of the Fund's net assets excluding bonds and other debt securities issued by public or quasi-public issuers, excluding cash assets held on an ancillary basis and excluding social impact assets). This first step of the analysis identifies issuers to be ruled out solely due to ESG criteria. Issuers to be excluded based on the exclusion policy of the La Française Group, available on the website www.la-francaise.com, are automatically excluded. Next, the 20% of private issuers and 20% of public issuers with the lowest ESG scores in the initial investment universe are excluded. All of these excluded issuers make up the ESG exclusion list. This latter is established on a monthly basis for private issuers and annually for public issuers. It determines a minimum ESG score threshold below which the sub-fund may not invest. Issuers whose ESG score falls below the exclusion threshold cannot be part of the investable universe. The methodology adopted by the management company for taking into account non-financial criteria may have the following limitation related to the analyses carried out by the ESG Research Team. These analyses are dependent on the quality of the information collected and the transparency of the issuers. Additional information on the management company's non-financial analysis, including ESG criteria, is presented in the La Française Group transparency code and engagement policies, available on the La Française website at www.la-francaise.com. Stage 2: Carbon and financial analysis. In the second stage of the investment process, an analysis of the credit quality of the issuers that have passed the filter in stage 1 is carried out. After having reduced the universe on the basis of a credit analysis, a "carbon" analysis is carried out based on analysis criteria relating to climate change. These criteria exist at various levels, such as the historical performance of carbon emissions (based on Scope 1 – direct emissions, and Scope 2 – indirect emissions; for certain sectors, the share of emissions relating to Scope 3, which is not considered here, can account for a large share of total emissions), governance and climate risk management, and the strategy implemented by the company to participate in the transition. To measure the performance of companies against these criteria, we use data sourced by the ESG Research Team from specialist data providers (e.g. company carbon data collected by CDP). A "carbon impact" score is awarded as a result of this analysis.

For issuers in the low-carbon financial sector (carbon intensity defined as carbon emissions divided by enterprise value), a qualitative analysis is performed in addition to the assigned carbon impact score. For highly carbon-intensive sectors such as electricity generation and distribution, the petroleum sector, the automotive industry and materials, a qualitative analysis of the company's future carbon performance is carried out in addition to the assigned "carbon impact" score. This analysis corresponds to a "trajectory" calculation of the issuer's carbon emissions that we match with sectoral decarbonisation trajectories (as defined by the International Energy Agency). During this qualitative analysis, ESG analysts and the management team will estimate the ability of a company to meet its decarbonisation objectives in the face of current investments, past performance and the transformation of their portfolio of products sold. For example, for the Utilities sector, this takes the form of a carbon intensity based on the tonnes of CO2eq generated per MWh of electricity produced, reflecting the development of the production capacity in renewable energy compared to current capacity. Companies in the various sectors are then qualified, according to the Management Company's methodology, subject to the limitations specified above by: i) low carbon, ii) in transition according to the sectoral decarbonisation trajectory, iii) in transition but efforts required (in which the Management Company plays no active role) and iv) lagging in terms of the assigned "carbon impact" score. No investment will be made in companies qualified as late arrivals. The qualification
of the companies results from a quantitative and qualitative analysis process – for some of them – and from an annual review of the files between the management and the ESG research team. The files are also reviewed when the company's strategy is updated or a major change occurs, in order to re-analyse the investment case. Thus, if, during a review, a company is qualified as lagging, the Management Company will sell the securities within a reasonable time, regardless of the price level of the security at the time of the transfer. This disposal may have an impact on the financial performance of the sub-fund. The sub-fund may also invest in sustainable finance instruments which include the following categories: - Green bonds;
- Sustainability bonds; - Social bonds; - Sustainability-linked bonds. Investing in green bonds makes it possible to measure the impact of the environmental projects financed (converted into avoided emissions for an equivalent amount of production). The proportion of green bonds in the sub-fund may be variable and is not limited. It will depend on market developments and the size of the deposit. The analysis of green bonds is carried out along three axes and in addition to the steps described above, namely: 1. Adherence to the four pillars of the “Green Bond Principles” • Use of funds: the funds are to be used to finance or refinance green projects in line with the taxonomy defined by the GBPs and, once in force, with the new European taxonomy;
- The project selection and evaluation process: precise selection and description of projects financed by the green bond, governance put in place around the selection, definition of environmental objectives and impact measurements linked to these projects. • Fund management: detail of funds allocated by project, ability to monitor funds used with a rigorous process • Transparency and reporting: the issuer must communicate at least annually and transparently on 2 points: the allocation of funds (funds allocated and activities financed) and the impact of the projects, i.e. the direct contribution to the environment such as the reduction of carbon emissions (impact report, objectives) 2. The issuer's energy transition strategy and status • A cross- analysis is carried out with the fundamental analysis of the issuer described previously. 3. Analysis and impact measurement of funded projects • special attention is paid to the choice of funded projects and their consistency with the issuer's more global energy transition strategy. In addition, an external service provider collects and measures the emissions avoided for projects financed by the green bond. Green bond issuers will be subject to the same financial and extra-financial analyses and must pass the exclusion phase (step 1) and the financial and carbon analysis phase (step 2). Stage 3: Carbon footprint measurement The objective of reducing the portfolio's carbon footprint by at least 50% compared to its composite carbon benchmark is monitored as follows: - Carbon emissions in tonnes of CO2eq per invested euro are based on Scope 1 – direct emissions and Scope 2 – indirect emissions (note that for some sectors, the share of Scope 3 emissions is not taken into account here, but can account for a large share of total emissions), relative to the size of the enterprise (company value). This data is retrieved from the CDP database and in the event that a company does not provide it to CDP, a proprietary model for estimating emissions by industry and firm size is used. These footprints are then weighted by the weights in the portfolio.

The objective of the sub-fund is sustainable investment within the meaning of Article 9 of the EU Sustainable Finance Disclosure Regulation (EU) 2019/2088 (SFDR).

### What are the binding elements of the investment strategy used to select investments to achieve the sustainable investment objective?
The binding elements of the investment strategy used to select investments to attain the sustainable investment objective are:
- exclusions arising from the exclusion policy of the La Française Group
- the principle of selectivity of 20% in addition to the companies in the universe not covered
- the 10% investment restriction for companies outside the investment universe (if ESG eligible)
- corporate sustainability analysis
- the Carbon Impact fundamental analysis and the exclusions linked to the rate of lagging behind
- the 50% footprint reduction target and
- the 100% sustainable investment ratio.

This strategy is monitored daily through 1st, 2nd and 3rd level controls.

### What is the policy to assess good governance practices of investee companies?
Good governance practices relate to sound management structures, staff relations, staff remuneration and compliance with tax obligations
Good governance practices are assessed through our "G" pillar, in which the composition, independence and diversity of the board, risk management processes and controversies are analysed.
For contentious issues, the Stewardship Committee reviews new company-related NBR 7-10 contentious issues on a quarterly basis where a Governance Board decides on the eligibility or exclusion of issuers based on the remediation of the contentious issues.
Asset allocation describes the share of investments in specific assets.

Translation (ENFR, 2023-01-02):
#  Quelle stratégie d’investissement ce produit financier suit-il?
La stratégie
d’investissement guide les décisions
d’investissement selon des facteurs tels que les objectifs
d’investissement et la
tolérance au risque.
L’univers d’investissement initial du compartiment est construit à partir d’émetteurs publics membres de l’OCDE et d’émetteurs privés qui appartiennent à la réunion des indices Bloomberg Barclays Global Aggregate Corporate Index et ICE BofAML BB-B Global High Yield Index ainsi que les émetteurs n’appartenant pas à cet indice mais investis en portefeuille, qui répondent aux critères d’investissement du compartiment détaillés ci- après qui sont analysés par La Française Sustainable Investment Research (ci-après « Equipe de Recherche ESG ») de l’entité « La Française Group UK Limited ». Il est précisé qu’il existe un risque de conflits d'intérêts portant sur la fourniture de scores ESG avec le centre de recherche « La Française Sustainable Investment Research » de l’entité « La Française Group UK Limited » appartenant au groupe La Française. Les émetteurs sont soumis aux mêmes exigences indépendamment de leur appartenance, ou non, à l’indice. Pour cela, la société de gestion a recours au centre de recherche « La Française Sustainable Investment Research » (ci-
après, l’ « Equipe de Recherche ESG ») de l’entité « La Française Group UK Limited » spécialisée dans les critères d’investissement responsable. Cette entité appartient au groupe La Française. Ainsi, le processus d’investissement se fait selon une double approche d’intégration ESG avec un engagement significatif dans la gestion et thématique et comprend les étapes suivantes: Etape 1 : Filtrages quantitatifs – Approche en sélectivité Le score ESG des émetteurs privés est structuré de la manière suivante : - Mise à jour périodique des données brutes provenant de différentes sources - Calcul d’indicateurs clés de performance
- Agrégés et complétés d’informations récentes collectées et jugées pertinentes par l'Equipe de Recherche ESG, ils donnent lieu au calcul des scores sur les trois piliers (durabilité environnementale, capital humain et capital organisationnel) - Calcul de pondérations pour les trois piliers, différentes selon les secteurs - Calcul du score ESG, basé sur les trois piliers et les pondérations sectorielles spécifiques A titre d’exemple, les critères retenus pour analyser les émetteurs privés sont : - Sur le plan Environnemental : l’intensité carbone et la gestion des déchets, etc… - Sur le plan Social : la formation du personnel, le dialogue social, etc… - Sur le plan de la Gouvernance : la structure du management et la relation avec les actionnaires, la politique de rémunération, etc… Le score ESG des émetteurs publics est structuré de la manière suivante : - Mise à jour périodique des données brutes provenant de différentes sources ; - Calcul d’indicateurs clés de performance ;
- Calcul du score ESG, basé sur les trois piliers et les pondérations égales. A titre d’exemple, les critères retenus pour analyser les émetteurs publics sont : - Sur le plan Environnemental : le degré d’exposition aux catastrophes naturelles, etc… - Sur le plan Social : le taux de développement humain des pays du monde à travers l’indice de développement humain, etc… - Sur le plan de la Gouvernance : la qualité de la gouvernance d’un pays à travers l’indicateur de Gouvernance mondiale (WGI), etc… À la fin du processus, chaque émetteur privé ou public se voit attribuer un score de zéro (le pire) à 10 (le meilleure). Ce score est le reflet des opportunités d’investissement ou a contrario des risques extra-financiers. La part des émetteurs analysés au titre de ces critères ESG dans le portefeuille est supérieure à 90% des titres en portefeuille (en pourcentage de l’actif net du Fonds hors obligations et autres titres de créance émis par des émetteurs publics ou quasi publics, hors liquidités détenues à titres accessoire et hors actifs solidaires). Cette première étape de l’analyse consiste à identifier, à partir de ces critères exclusivement ESG, les émetteurs devant être écartés. Ainsi, sont automatiquement écartés, les émetteurs à exclure en vertu de la politique d’exclusion du Groupe La Française, disponible sur le site internet www.la-francaise.com. Ensuite, sont écartés les 20% des émetteurs privés et 20% des émetteurs publics dont les scores ESG sont les plus faibles de l’univers d’investissement initial couvert. L’ensemble de ces émetteurs exclus représentent la liste d’exclusion ESG. Cette dernière est établie sur une base mensuelle pour les émetteurs privés et annuelle pour les émetteurs publics et détermine un seuil minimum de score ESG en dessous duquel le compartiment ne peut pas investir. En effet, les émetteurs dont le score ESG est inférieur au seuil d’exclusion, ne peuvent pas faire partie de l'univers investissable. La méthodologie qui a été retenue par la société de gestion sur la prise en compte de critères extra-financiers peut présenter la limite suivante liée aux analyses réalisées par l’Equipe de Recherche ESG qui sont dépendantes de la qualité des informations collectées et de la transparence des émetteurs. Des précisions complémentaires sur l’analyse extra financière de la société de gestion, dont les critères ESG, sont reprises dans le code de transparence et les politiques d’engagement du Groupe La Française disponibles sur le site de La Française www.lafrancaise.com. Etape 2 : Analyses carbone et financière Lors de la deuxième étape du processus d’investissement une analyse de la qualité de crédit des émetteurs ayant passé le filtre de l’étape 1 est effectuée. Après avoir réduit l'univers sur la base d'une analyse crédit, une analyse « carbone » est réalisée sur des critères d'analyse liés au changement climatique. Ces critères existent à différents niveaux comme la performance historique des émissions carbone (basées sur les émissions de scope 1 – émissions directes et ; de scope 2 – émissions indirectes ; à noter que pour certains secteurs, la part des émissions liées au scope 3 qui n’est pas prise en compte ici peut représenter une part importante des émissions totales), la gouvernance et gestion des risques climatiques et la stratégie mise en œuvre par l’entreprise pour participer à la transition. Afin de mesurer la performance des entreprises face à ces critères, nous utilisons des données procurées par l’Equipe de Recherche ESG, auprès de fournisseurs de données spécialisés (par exemple, les données « carbone » des entreprises collectées par CDP). A l’issue de cette analyse, un score « carbon impact » est attribué.

Pour les émetteurs du secteur financier à faible intensité carbone (intensité carbone définie telle que émissions carbone divisées par valeur d'entreprise), une analyse qualitative est réalisée en sus du score « carbon impact » attribué. Pour les secteurs à très haute intensité carbone comme les secteurs tels que génération et distribution d’électricité, secteur pétrolier, industrie automobile, matériaux, une analyse
qualitative de la performance carbone future de l’entreprise est réalisée en sus du score « carbon impact » attribué. Cette analyse correspond à un calcul de « trajectoire » des émissions carbones de l'émetteur que nous confrontons aux trajectoires de décarbonation sectorielles (comme définies par l’Agence Internationale de l’Energie). Lors de cette analyse qualitative, les analystes ESG et l’équipe de gestion vont estimer la capacité d’une entreprise à remplir ses objectifs de décarbonation face aux investissements actuels, à la performance passée et à la transformation de leur portefeuille de produits vendus. Par exemple, pour le secteur des Services Publiques, cela prend la forme d’une intensité carbone basée sur les tonnes CO2eq générées par MWh d’électricité produite, reflet de l’évolution de la capacité de production en énergie renouvelable face à la capacité actuelle. Les entreprises des différents secteurs sont ensuite qualifiées, selon la méthodologie de la société de gestion, sujette aux limitations précisées ci-dessus, en : i) bas carbone, ii) en transition selon la trajectoire de décarbonation sectorielle, iii) en transition mais ambitions requises (sur lesquelles la société de gestion ne joue aucun rôle actif) et iv) retardataires selon le score « carbon impact » attribué. Aucun investissement ne sera effectué dans les entreprises qualifiées comme retardataire. La qualification des entreprises résulte d’un processus d’analyse quantitative et qualitative, pour certaines d'entre-elles, et d’une revue annuelle des dossiers entre la gestion et l’équipe de recherche ESG. Les dossiers sont également revus quand la stratégie de l’entreprise est mise à jour ou qu’un changement majeur survient, afin de réanalyser le cas d’investissement. Ainsi, si, au cours d’une revue, une entreprise est qualifiée comme retardataire, la société de gestion cédera les titres dans un délai raisonnable, quel que soit le niveau du cours du titre au moment de la cession. Cette cession peut avoir un impact sur la performance financière du compartiment. Le compartiment pourra également investir dans des instruments de la finance durable qui englobent les catégories suivantes : - Les obligations vertes (green bonds) ; - Les obligations durables (sustainability bonds) ; - Les obligations sociales (social bonds) ; - Les titres de dette liés à une performance sur un ou des objectifs de développement durable (sustainability-linked bonds) L’investissement dans des obligations vertes (green bonds) permet de mesurer l'impact des projets environnementaux financés (converti en émissions évitées à montant équivalent de production). La part d’obligations vertes dans le compartiment peut être variable et n’est pas bornée. Elle dépendra de l’évolution du marché et de la taille du gisement. L’analyse des obligations vertes se fait selon trois axes et en complément des étapes décrites ci-dessus, à savoir : 1. L’adhésion aux quatre piliers des « Green Bond Principles » • L’utilisation des fonds : les fonds doivent être utilisés pour financer ou refinancer des projets verts en ligne avec la taxonomie définie par les GBPs et, une fois en vigueur, avec la nouvelle taxonomie européenne ; • Le processus de sélection et d’évaluation des projets : sélection et description précises des projets financés par l’obligation verte, gouvernance mise en place autour de la sélection, définition des objectifs environnementaux et mesures d’impact liés à ces projets. • La gestion des fonds : détail des fonds alloués par projet, capacité de suivi des fonds utilisés avec un processus rigoureux • La transparence et le reporting : l’émetteur doit communiquer au moins annuellement et de manière transparente sur 2 points : l’allocation des fonds (fonds alloués et activités financés) et l’impact des projets, c’est-à-dire la contribution directe sur l’environnement comme la réduction des émissions carbone (rapport d’impact, objectifs) 2. La stratégie et le statut de transition énergétique de l’émetteur • Une analyse croisée est réalisée avec l’analyse fondamentale de l’émetteur décrite préalablement 3. Analyse et mesure d’impact des projets financés • une attention particulière est prêtée au choix des projets financés et à leur cohérence avec la stratégie de transition énergétique plus globale de l’émetteur. Par ailleurs, un prestataire externe collecte et mesure les émissions évitées pour les projets financés par l’obligation verte. Les émetteurs d’obligations vertes feront l’objet des mêmes analyses financières et extra-financières et devront passer positivement la phase d’exclusion (étape 1) et la phase d’analyse financière et carbone (étape 2). Etape 3 : Mesure de l’empreinte carbone L’objectif de réduction de l’empreinte carbone du portefeuille d’au moins 50% par rapport à son indicateur composite de référence carbone est suivi de la manière suivante : - Les émissions « carbone » en tonne de CO2eq par euros investis sont basées sur les émissions de scope 1 – émissions directes et de scope 2 – émissions indirectes (à noter que pour certains secteurs, la part des émissions liées au scope 3 qui n’est pas prise en compte ici, peut représenter une part importante des émissions totales), rapportés à la taille de l’entreprise (valeur d’entreprise). Ces données sont récupérées de la base de données CDP et dans le cas où une entreprise ne les fournirait pas à CDP, un modèle propriétaire d’estimation des émissions en fonction du secteur d’activité et de la taille de l’entreprise est utilisé. Ces empreintes sont ensuite pondérées par les poids en portefeuille.
Ainsi, le Compartiment a pour objectif l'investissement durable au sens de l'article 9 du règlement européen (UE) 2019/2088 dit Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR).

### Quels sont les éléments contraignants de la stratégie d’investissement utilisés pour sélectionner les investissements en vue d’atteindre l’objectif d’investissement durable?
Les éléments contraignants de la stratégie d'investissement utilisés pour sélectionner les investissements en vue d'atteindre l'objectif d'investissement durable sont :
- les exclusions issues de la politique d'exclusions du Groupe La Française ;
- le principe de sélectivité de 20% en plus des entreprises de l'univers non couvertes
- la restriction de 10% à l'investissement pour les entreprises hors univers d'investissements (si éligibles ESG)
- l'analyse durabilité des entreprises
- l'analyse fondamentale Carbon Impact et les exclusions liées au score retardataire
- l'objectif de réduction de l'empreinte de 50%, et
- le ratio de 100% en investiissements durablesCette stratégie est suivie quotidiennement au travers de controles de 1er, 2eme et 3eme niveau.

Les pratiques de bonne gouvernance concernent des structures de gestion saines, les relations avec le personnel, la rémunération du personnel et le respect des obligations fiscales

### Quelle est la politique suivie pour évaluer les pratiques de bonne gouvernance des sociétés bénéficiaires des investissements?
Les pratiques de bonne gouvernance sont évaluées par notre pilier « G », au sein duquel est analysé la composition, l’indépendance et la diversité du conseil d’administration, les processus de gestion des risques et les controverses.
Pour les controverses, le Comité de gouvernance (Stewardship committee) examine trimestriellement les nouvelles controverses NBR 7 à 10 liées à l’entreprise où un conseil de gouvernance se prononce sur l’éligibilité ou l’exclusion des émetteurs en fonction des mesures de remédiation aux controverses.
L'allocation des actifs décrit la part des investissements dans des actifs spécifiques.