### Summary and strategy following quarter end
The strategic aim and purpose of GREFS is unchanged: to acquire and manage a portfolio of the best-in-class real estate investments globally, with exposure to top grade, institutional property which is well-managed and in the best locations. We continue to seek out investments which will generate our target returns primarily through income and rental growth; however, in the current environment of increased uncertainty and volatility we have paused further investments except where commitments had already been made. We remain focused on the defensiveness of the portfolio in a rising interest rate and more volatile capital market environment. This includes preserving the low-levered nature of the product and giving a priority to defensive income and to sectors that are less correlated to the economic cycle, like residential, life sciences/healthcare, and certain types of industrial. Furthermore, for the balance of 2022 our ESG credentials and reporting are a top focus, as we aspire to SFDR Article 8 conversion by the end of the year. This will require more intense monitoring of our existing holdings and a number of ESG-related requirements from any new investments. We see this as essential to being a proper fiduciary for the long-term.
Portfolio allocations
5.0%
4.5%
4.0%
3.5%
3.0%
2.5%
2.0%
1.5%
1.0%
Represents the capital invested and undrawn commitments as a percentage of the Global REFS NAV. Undrawn commitments refers to undrawn capital obligations made to underlying funds. Figures in the charts do not always sum to 100% due to rounding.
Capital deployment
The below chart depicts when commitments were made into underlying funds.
120
100
80
60
40
20

Translation (ENFR, 2022-06-30):
### Résumé et stratégie après la fin du trimestre
L’objectif stratégique et la mission du GREFS restent inchangés: acquérir et administrer les meilleurs fonds immobiliers du monde, avec une exposition à des objets institutionnels de premier plan, bien gérés et très bien situés. Nous continuons à rechercher des investissements qui génèreront les rendements cibles que nous voulons, principalement par une croissance des revenus et des loyers; toutefois, dans le contexte présent d’inquiétudes et de volatilité élevées, nous avons mis d’autres investissements en pause sauf là où des engagements avaient déjà été pris. Nous restons concentrés sur le caractère défensif du portefeuille dans un environnement de hausse des taux d’intérêt et de volatilité accrue sur le marché des capitaux. Il s’agit notamment de préserver le faible endettement caractéristique du GREFS, et de donner la priorité aux revenus défensifs et aux segments moins dépendants de la conjoncture – comme le logement, les sciences de la vie / la santé et certains types d’industrie. De plus, tout au long de 2022, nos références et nos rapports ESG seront au centre de nos préoccupations, car nous entendons nous conformer à l’article 8 du règlement SFDR d’ici la fin de l’année. Cela nécessitera une surveillance plus étroite de nos actifs et le respect d’un certain nombre d’exigences ESG pour tout nouveau placement. Nous considérons cela comme essentiel pour remplir parfaitement nos obligations fiduciaires à long terme.
Allocation du portefeuille
5.0%
4.5%
4.0%
3.5%
3.0%
2.5%
2.0%
1.5%
1.0%
Déploiement du capital
Le graphique ci-dessous montre à quel moment les engagements ont été effectués les fonds sous-jacents.
120
100
80
60
40
20