# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Liabilities at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences (3.17%) (31 December 2020: (2.64%)) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Loss US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| (283,718) | Howden Joinery Group Plc | Goldman Sachs International | (5,338) | (0.00) |
| (313,152) | Howden Joinery Group Plc | Morgan Stanley | (7,910) | (0.00) |
| 647,772 | HP Inc | Goldman Sachs International | (21,554) | (0.00) |
| (384,131) | HSBC Holdings Plc | Morgan Stanley | (15,784) | (0.00) |
| (4,360,167) | HSBC Holdings Plc | Goldman Sachs International | (396,323) | (0.02) |
| (323,894) | Huatai Securities Co Ltd | Morgan Stanley | (192) | (0.00) |
| (1,327,763) | Huatai Securities Co Ltd | Goldman Sachs International | (2,236) | (0.00) |
| 779,653 | Huntington Bancshares Inc | Goldman Sachs International | (32,670) | (0.00) |
| (344,488) | Hybe Co Ltd | Goldman Sachs International | (371) | (0.00) |
| 4 | Hypoport SE | Morgan Stanley | (16) | (0.00) |
| 662,348 | Hyundai Mobis Co Ltd | JPMorgan Chase Bank | (27,546) | (0.00) |
| (319,698) | Hyundai Motor Co Ltd | Morgan Stanley | (15,013) | (0.00) |
| (623,919) | Hyundai Mtr Co New Prf | Morgan Stanley | (4,066) | (0.00) |
| (3,186,522) | IAC Interactivecorp | Goldman Sachs International | (72,323) | (0.00) |
| 5,967 | Iberdrola SA | Morgan Stanley | (660) | (0.00) |
| 1,481 | ICADE | Morgan Stanley | (2,603) | (0.00) |
| (17) | ID Logistics Group | Morgan Stanley | (4) | (0.00) |
| 40,094,928 | Idemitsu Kosan Co Ltd | Goldman Sachs International | (13,299) | (0.00) |
| 177 | Idorsia Ltd | Morgan Stanley | (19) | (0.00) |
| 7,018 | IG Group Holdings Plc | Morgan Stanley | (499) | (0.00) |
| 7,200 | IHI Corp | Morgan Stanley | (2,809) | (0.00) |
| 12,300 | Iida Group Holdings Co Ltd | Morgan Stanley | (9,349) | (0.00) |
| 2,322,775 | Illinois Tool Works Inc | JPMorgan Chase Bank | (226,873) | (0.01) |
| 1,765 | Imerys SA | Morgan Stanley | (1,498) | (0.00) |
| 125,915 | IMI Plc | Goldman Sachs International | (33,947) | (0.00) |
| (4,779,938) | Impala Platinum Holdings Ltd | Goldman Sachs International | (13,029) | (0.00) |
| 100,247 | Incyte Corp | Goldman Sachs International | (1,670) | (0.00) |
| (4,200) | Independent Bank Corp | Morgan Stanley | (9,510) | (0.00) |
| 6,570 | Industria de Diseno Textil SA | Morgan Stanley | (3,849) | (0.00) |
| (2,630,486) | Industrial & Commercial Bank of China Ltd - H Shares | Morgan Stanley | (22,417) | (0.00) |
| (254,636) | Industrial & Commercial Bank of China Ltd - H Shares | Goldman Sachs International | (4,367) | (0.00) |
| 49,063 | Infineon Technologies AG | Morgan Stanley | (26) | (0.00) |
| (300) | Infocom Corp | Morgan Stanley | (213) | (0.00) |
| (400) | Information Services International-Dentsu Ltd | Morgan Stanley | (1,456) | (0.00) |
| 3,194,209 | ING Groep NV | Goldman Sachs International | (111,679) | (0.01) |
| 2,448 | Inmobiliaria Colonial Socimi SA | Morgan Stanley | (447) | (0.00) |
| (245,905) | Innolux Corp | Goldman Sachs International | (76,660) | (0.01) |
| (35,023) | Innolux Corp | Morgan Stanley | (1,838) | (0.00) |
| 34,100 | Inpex Corp | Morgan Stanley | (2,879) | (0.00) |

646  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
SCHEDULE OF INVESTMENTS FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO