# Market Comment
- Reflationary pressures and the cyclical rotation remained pressing topics in Q2. Thehigher growth parts of the market (including the Tech sector), however, regained vigor starting mid-May as the uptrend in the US long-term rates experienced some volatility. Solid M&A dynamism in these fields, along with strong earnings reports, also helped fuel the rebound.
- Global equities ended the quarter up 7.9% (MSCI World). In the US specifically, the S&P 500 index progressed by 8.6% q/q with a noticeable outperformance of the Growth segment over the Value (11.9% q/q for the S&P Growth Index, +7% above the S&P Value Index). Likewise, the S&P 500 Information Technology Index progressed by 11.6% q/q, +3% above the broad S&P 500 index.
- After a bumpy start into Q2, convertible bonds regained ground in the second half of the quarter, buoyed by the rebound in growth stocks and a relative slowdown in the new issuance pace compared to Q1 record levels. The Refinitiv Global Convertible Bond Index (USD hedged) added 3.6% in Q2, driven by the Communication and Information Technology buckets.
- Global convertible bond issuance was strong in the quarter: ICE BofA reported $39.6 billion in new convertibles. The US market topped the list with $15.3bn, bringing year- to-date total volume in the region to $55.9bn, out of which 23% comes from Tech companies (mainly issued in Q1).

Translation (ENFR, 2021-06-30):
# Commentaire de marché
- Les pressions reflationnistes et la rotation cyclique sont restées des sujets pressantsau deuxième trimestre. Les segments à forte croissance du marché (dont le secteur technologique) ont toutefois repris de la vigueur à partir de la mi-mai, la tendance haussière des taux à long terme américains ayant connu une certaine volatilité. Le fort dynamisme des fusions-acquisitions dans ces segments ainsi que de solides rapports sur les bénéfices ont accentué le rebond.
- Les actions globales ont terminé le trimestre en hausse de 7,9% (MSCI World). Aux Etats-Unis en particulier, l’indice S&P 500 a progressé de 8,6% sur le trimestre grâce à une surperformance notable du segment «Growth» par rapport au segment«Value» (11,9% sur le trimestre pour l’indice S&P Growth, surperformant ainsi de 7% l’indice S&P Value). De même, l’indice S&P 500 Information Technology a progressé de 11,6% sur le trimestre, surperformant ainsi de 3% l’indice général S&P 500.
- Après un début de trimestre chaotique, les obligations convertibles ont regagné du terrain en seconde partie de trimestre, portées par le rebond des titres de croissance et un ralentissement relatif du rythme des nouvelles émissions par rapport aux records du premier trimestre. L’indice Refinitiv Global Convertible Bond (USD Hedged) a gagné 3,6% au deuxième trimestre, tiré par les poches Communication et Technologies de l’information.
- Les émissions d’obligations convertibles ont globalement été solides au cours du trimestre: selon l’indice ICE BofA, les nouvelles convertibles se sont chiffrées à USD 39,6 milliards. Le marché américain est en tête de liste avec USD 15,3 milliards, portant le volume total de l’année dans la région à USD 55,9 milliards, dont 23% proviennent d’entreprises technologiques (convertibles principalement émises au premier trimestre).