# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Liabilities at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences (3.17%) (31 December 2020: (2.64%)) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Loss US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| (491,099) | Avnet Inc | Goldman Sachs International | (38,748) | (0.00) |
| (28,466) | B&M European Value Retail SA | Morgan Stanley | (954) | (0.00) |
| 18 | Bachem Holding AG | Morgan Stanley | (17) | (0.00) |
| (2,703,989) | Baidu Inc | Goldman Sachs International | (130,000) | (0.01) |
| (988,474) | Banco Santander SA | Goldman Sachs International | (6,212) | (0.00) |
| 1,500 | Bandai Namco Holdings Inc | Morgan Stanley | (793) | (0.00) |
| 2,854,186 | Bank of Communications Co Ltd | JPMorgan Chase Bank | (113,383) | (0.01) |
| 1,052,071 | Bank of Communications Co Ltd | Goldman Sachs International | (27,547) | (0.00) |
| 238,669 | Bank of Communications Co Ltd - H Shares | Morgan Stanley | (8,392) | (0.00) |
| 1,751,362 | Bank of New York Mellon Corp | Goldman Sachs International | (91,325) | (0.01) |
| (1,069,430) | Barclays Plc | Goldman Sachs International | (133,281) | (0.01) |
| 1,489 | Barco NV | Morgan Stanley | (218) | (0.00) |
| (41,845) | Barratt Developments Plc | Goldman Sachs International | (6,113) | (0.00) |
| 500 | BASE Inc | Morgan Stanley | (50) | (0.00) |
| 7,000,000 | Basic-Fit NV | Morgan Stanley | (184,834) | (0.01) |
| (72) | Bavarian Nordic A/S | Morgan Stanley | (17) | (0.00) |
| 421,159 | Bayerische Motoren Werke AG | JPMorgan Chase Bank | (50,364) | (0.00) |
| 2,073,826 | Bayerische Motoren Werke AG | Goldman Sachs International | (113,369) | (0.00) |
| 548,565 | Bayerische Motoren Werke AG | Morgan Stanley | (149,256) | (0.01) |
| (521) | Beazley Plc | Morgan Stanley | (1) | (0.00) |
| (4) | Befesa SA | Morgan Stanley | (14) | (0.00) |
| 1,072 | Beiersdorf AG | Morgan Stanley | (936) | (0.00) |
| 163,705 | Beigene Ltd | Goldman Sachs International | (37,845) | (0.00) |
| 967 | Bekaert SA | Morgan Stanley | (162) | (0.00) |
| 253 | Belimo Holding AG | Morgan Stanley | (123) | (0.00) |
| 2,953 | Bellway Plc | Morgan Stanley | (1,368) | (0.00) |
| (5,800) | Benesse Holdings Inc | Morgan Stanley | (1,324) | (0.00) |
| (1,312,511) | Berry Global Group Inc | Goldman Sachs International | (56,689) | (0.00) |
| 6,360,797 | Best Buy Co Inc | Goldman Sachs International | (287,771) | (0.01) |
| 352,535 | BHP Group Ltd | Morgan Stanley | (9,005) | (0.00) |
| (4,700) | Bic Camera Inc | Morgan Stanley | (290) | (0.00) |
| (1,244,091) | Bidvest Group Ltd | Goldman Sachs International | (33) | (0.00) |
| 844 | Big Yellow Group Plc | Morgan Stanley | (22) | (0.00) |
| (488,415) | Biogen Inc | Goldman Sachs International | (37,837) | (0.00) |
| (1,107,850) | BioMarin Pharmaceutical Inc | Goldman Sachs International | (1,011) | (0.00) |
| (10) | BioMerieux | Morgan Stanley | (3) | (0.00) |
| 287,470 | BioMerieux | Goldman Sachs International | (6,717) | (0.00) |
| 218,562 | Blackbaud Inc | Goldman Sachs International | (22,657) | (0.00) |
| 803,469 | BlackRock Inc | Goldman Sachs International | (11,071) | (0.00) |

636  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
SCHEDULE OF INVESTMENTS FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO