# Performance Review
- UBAM - 30 Global Leaders Equity returned +11.5% in gross performance in the second quarter of 2021 vs +7.4% for the MSCI AC World. YTD, the fund has accumulated more than 3.9% in gross excess return versus its benchmark. Over Q2, most of the relative outperformance was driven by stock selection (3.9%) particularly in the Financials and Consumer Discretionary sectors. Sector allocation and currency effect also had positive performance contributions over the period (+0.06% and 0.15% respectively).
- Over the second quarter of 2021, the biggest contributors to performance were the overweights in Google, Partners Group and Novo Nordisk (+62bps, +43bps and +41bps respectively). Google was up more than 21%, extending its 2021 rally (+43% YTD), helped by strong results with ad sales up 32% over the quarter. Partners Group was up close to 20% over the period, bringing YTD performance to over 30%, as the company’s activities have proven to be more resilient in the pandemic slowdown than expected. The company also continues to benefit from an improving outlook and growing investor demand for private assets. Novo Nordisk’s share price gained 23.4% after Q1 results came in above expectations and the company raised its 2021 outlook, despite expected higher costs for the remainder of the year due to the launch of semaglutide in obesity and growing investments in its pipeline.
- The main performance detractors over the period were the overweights in Fiserv, Ecolab and Abbott (-52bps, -28bps -25bps respectively). Fiserv lost 10.2% despite beating on Q1 EPS and raising the lower end of its 2021 guidance on better recovery prospects. Ecolab dropped 3.6% as it reported lower Q1 earnings and sales due to the Texas freeze and continued negative impact from Covid-19. The company expects momentum to improve into the second half of 2021 as economies continue to reopen. Abbott was down 3% over the quarter after it adjusted its financial outlook for 2021 on lower Covid-19 test demand as vaccination numbers rise and testing requirements are adapted. The name is still up 6.5% YTD with a strong pipeline of opportunities outside its Covid-19 testing offering.

Translation (ENFR, 2021-06-30):
# Revue de performance
- Ce trimestre, UBAM - 30 Global Leaders Equity a enregistré une performancebrute de +11,5%, contre +7,4% pour le MSCI AC World. Depuis le début de l’année, le fonds a accumulé plus de 3,9% de surperformance brute par rapport à son indice de référence. Au cours du deuxième trimestre, l’essentiel de la surperformance relative est venue de la sélection de titres (3,9%), en particulier dans le secteur financier et celui de la consommation non essentielle. L’allocation sectorielle et l’effet de change ont également contribué positivement à la performance sur la période (respectivement +0,06% et +0,15%).
- Au deuxième trimestre, les meilleures contributions à la performance sont venues des surpondérations de Google, de Partners Group et de Novo Nordisk (respectivement +62 pb, +43 pb et +41 pb). Google a gagné plus de 21%, prolongeant ainsi son «rally» de 2021 (+43% depuis le début de l’année), grâce notamment à de solides résultats avec des ventes publicitaires en hausse de 32% sur le trimestre. Partners Group a, pour sa part, progressé de près de 20% sur la période, portant ainsi sa performance depuis le début de l’année à plus de 30%, car les activités de l’entreprise se sont avérées plus résistantes que prévu au ralentissement provoqué par la pandémie. En outre, l’entreprise continue de bénéficier de l’amélioration des perspectives et de la demande croissante des investisseurs pour les actifs privés. Le cours de l’action de Novo Nordisk a gagné 23,4% après la publication de résultats meilleurs que prévu pour le premier trimestre et la révision à la hausse de ses perspectives pour 2021, malgré des coûts plus élevés attendus pour le reste de l’année en raison du lancement du sémaglutide pour le traitement de l’obésité et des investissements croissants dans son pipeline.
- Sur la période, ce sont les surpondérations de Fiserv, d’Ecolab et d’Abbott qui ont le plus pesé sur la performance (respectivement -52 pb, -28 pb et -25 pb). Fiserv a perdu 10,2% bien qu’ayant dépassé le BPA du premier trimestre et relevé le bas de ses fourchettes prévisionnelles pour 2021 en raison de meilleures perspectives de reprise. Ecolab a chuté de 3,6% après avoir annoncé une baisse des bénéfices et des ventes au premier trimestre en raison de la vague de froid au Texas et de l’impact négatif persistant du Covid-19. L’entreprise s’attend à ce que la dynamique s’améliore au second semestre avec la poursuite de la réouverture des économies. Abbott a perdu 3% au cours du trimestre après avoir revu à la baisse ses perspectives financières pour 2021 en raison de la baisse de la demande de tests Covid-19 du fait de l’augmentation du nombre de personnes vaccinées et de l’adaptation des exigences relatives aux tests. Le titre est néanmoins en hausse de 6,5% depuis le début de l’année grâce à un solide pipeline d’opportunités en dehors de son offre de tests Covid-19.