# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences 4.15% (31 December 2020: 4.14%) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Gain US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| (37,347,885) | Nordea Bank Abp | Goldman Sachs International | 4,783,343 | 0.22 |
| (118) | Nordic Semiconductor ASA | Morgan Stanley | 45 | 0.00 |
| (7,042,136) | Nordnet Ab Publ | Goldman Sachs International | 38,592 | 0.00 |
| (9,700) | Nordson Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 15,100 | Nordstrom Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 17,592 | Norfolk Southern Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (7,015) | Norsk Hydro ASA | Morgan Stanley | 200 | 0.00 |
| 1 | Northern Data AG | Morgan Stanley | 2 | 0.00 |
| (214,952) | Northern Trust Corp | Goldman Sachs International | 11,767 | 0.00 |
| (6,234) | Northrop Grumman Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 14,300 | Northwest Bancshares Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 900 | Northwest Natural Holding Co | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (2,600) | NortonLifeLock Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 12,180,000 | NortonLifeLock Inc | Morgan Stanley | 1,363,538 | 0.06 |
| (13,400) | Norwegian Cruise Line Holdings Ltd | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 114,700 | NOV Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 7,000 | Novanta Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (330) | Novartis AG | Morgan Stanley | 192 | 0.00 |
| (318,877) | Novatek OAO | Goldman Sachs International | 4,569 | 0.00 |
| (455,760) | Novatek PJSC | Goldman Sachs International | 4,635 | 0.00 |
| (3,229,730) | Novo Nordisk A/S Class B | JPMorgan Chase Bank | 98,356 | 0.01 |
| (4,453,289) | Novo Nordisk A/S Class B | Goldman Sachs International | 40,797 | 0.00 |
| (120,178) | Novolipetsk Iron & Steel Corp | Morgan Stanley | 8,501 | 0.00 |
| 227,668 | Novolipetsk Steel PJSC | JPMorgan Chase Bank | 5,223 | 0.00 |
| 151,723 | Novolipetsk Steel PJSC | Morgan Stanley | 1,567 | 0.00 |
| 5,628 | Novus Capital Corp | Morgan Stanley | 6,642 | 0.00 |
| (42,000) | NOW Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,700) | NS Solutions Corp | Morgan Stanley | 17 | 0.00 |
| (1,900) | NSK Ltd | Morgan Stanley | 284 | 0.00 |
| 6,600 | Nu Skin Enterprises Inc Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,600) | Nuance Communications Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (11,400) | Nucor Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (73,500) | Nutanix Inc Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (28,700) | Nutrien Ltd | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 9,200 | NuVasive Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (748,424) | Nuvei Corp | Goldman Sachs International | 158,590 | 0.01 |
| (37,900) | nVent Electric Plc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (600) | NXP Semiconductors NV | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (2,558,575) | NXP Semiconductors NV | Goldman Sachs International | 52,424 | 0.00 |

592  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
SCHEDULE OF INVESTMENTS FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO