# Risk and reward profile
weighted average portfolio maturity of the Fund is not expected to exceed three and one-half years.
The Fund may use derivatives, including futures, forwards, options, swaps, and mortgage-related derivatives, for investment purposes or to hedge against risk. The Fund may also use forward foreign exchange contracts or other currency derivatives for managing and hedging the Fund's exposure to changes in currency exchange rates.
The Fund may use repurchase agreements or reverse repurchase agreements (the exchange of a security for an agreement to repurchase (or resell, if reverse) the security at a fixed future date and price) to generate additional income for the Fund or for efficient portfolio management purposes.
For Class I Units, distributions, if any, will be declared daily and distributed monthly out of the Fund's net income and will be reinvested in additional units of the Fund. Class I2 is an accumulating Class that does not normally pay out distributions.
Units can be bought or sold on any day that is a business day in Ireland and the U.S.
Lower Risk	Higher Risk
Typically lower rewards	Typically higher rewards
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
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The risk category highlighted above is based on historical data measuring the average fluctuations in the value of the Fund's assets over the past five years. If your Class of the Fund has not existed for five years, the older data has been simulated.
The Fund's risk category is not a target or a guarantee and it may change over time; it may not be a reliable indicator of the Fund's future risk and reward profile.
These categories rate how a fund might behave and how much risk there may be to the capital you have invested. Category 1 does not indicate a risk-free investment. It indicates that the risk of losing money is small, but the potential of higher gains is limited. With a Category 7 fund, the risk of losing money is higher but there is greater potential for gain.
The securities in which the Fund invests, as outlined in the section above, may fluctuate in value, and the more they do so, the higher the risk category. The Fund's risk category reflects the amount of price volatility experienced over the past five years by the types of securities it invests in.
The Fund's risk category may not adequately reflect the following risks of investing in the Fund:
- Focused Investment Risk (focusing on a limited number ofissuers, sectors, industries or geographic regions increases risk and volatility)
- Credit Risk / Counterparty Risk (fixed income (debt) securities, particularly high-yield bonds, are subject to greater levels of credit and liquidity risk, may be speculative and may decline in value due to changes in an issuer's or counterparty's deterioration or default)
- Liquidity Risk (the lack of an active market for investments may cause delay in buying/selling or force a sale below fair value)
- Management Risk (returns may be affected by investment decisions and techniques of the Fund's management)
- Derivatives Risk (derivative instruments are complex, have different characteristics than their underlying assets and are subject to additional risks, including leverage, liquidity and valuation; derivatives may result in gains or losses that are greater than the original amount invested)For more information about the Fund's risks, see the "Risk Factors and Special Considerations" section in the Prospectus, which is available at www.putnam.com/ucits

Translation (ENES, 2022-02-07):
# Perfil de riesgo y remuneración
Menor Riesgo	Mayor Riesgo
vencimiento medio de la cartera ponderado en dólares supere los tres años y medio.
El Fondo podrá utilizar derivados, incluidos futuros, contratos a plazo, opciones, swaps y derivados relacionados con hipotecas, tanto con fines de inversión como para obtener cobertura frente a riesgos. Asimismo, el Fondo podrá emplear contratos de divisas a plazo y otros derivados sobre divisas para gestionar y cubrir su exposición a las fluctuaciones de los tipos de cambio.
El Fondo podrá utilizar acuerdos de recompra o acuerdos de recompra inversa (el intercambio de un valor por un acuerdo de recompra (o reventa, si es inversa) del valor en una fecha futura y a un precio previamente establecidos) para generar ingresos adicionales para el Fondo o a efectos de una gestión eficaz de la cartera.
En el caso de las Participaciones de Clase I, los dividendos, si los hubiera, se declararán diariamente, se distribuirán con una periodicidad mensual con cargo a los ingresos netos del Fondo y se reinvertirán en participaciones adicionales del mismo. La Clase I2 es una clase de acumulación y normalmente no paga dividendos.
Las participaciones pueden comprarse o venderse cualquier día que sea un día hábil en Irlanda y en Estados Unidos.
 
Riesgo de Concentración de las Inversiones (la concentración en un número limitado de emisores, sectores, industrias o regiones aumenta el riesgo y la volatilidad)
Potencialmente, menor
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

remuneración de la inversión
Potencialmente, mayor
remuneración de la inversión
 Riesgo de Crédito/Riesgo de Contraparte (los títulos de renta fija (deuda), sobre todo los bonos de alto rendimiento, están sujetos a niveles más elevados de riesgo de crédito y de liquidez, pueden tener carácter especulativo y pueden sufrir pérdidas de valor debido al deterioro de la situación financiera o el impago de un emisor o una contraparte)
La categoría de riesgo indicada se basa en datos históricos relativos a las fluctuaciones medias experimentadas por el valor de los activos del Fondo durante los últimos cinco años. Si su Clase del Fondo no tiene cinco años de existencia, los datos más antiguos son una simulación.
La categoría de riesgo del Fondo no es un objetivo ni está garantizada y puede variar a lo largo del tiempo; es posible que no constituya una indicación fiable del futuro perfil de riesgo y remuneración del Fondo.
Estas categorías sirven para clasificar el comportamiento potencial de un fondo y el nivel de riesgo al que puede estar sometido el capital que usted ha invertido. La asignación a la Categoría 1 no significa que la inversión esté libre de riesgo. Indica que el riesgo de perder el dinero es pequeño, pero también es limitado el potencial de obtener ganancias. En el caso de los fondos clasificados en la Categoría 7, el riesgo de perder el capital es más elevado, pero también son mayores las posibilidades de obtener ganancias.
Los valores en los que invierte el Fondo, que se han descrito en el apartado anterior, pueden experimentar fluctuaciones de su valor, y cuanto mayores sean esas fluctuaciones, más elevada será la categoría de riesgo. La categoría de riesgo del Fondo refleja el nivel de volatilidad de precios experimentada durante los cinco años anteriores por los tipos de valores en los que invierte.
La categoría de riesgo del Fondo puede no reflejar debidamente los riesgos de invertir en el Fondo que se enumeran a continuación:
 Riesgo de Liquidez (la ausencia de un mercado activo para las inversiones puede provocar retrasos en la compraventa de valores u obligar al Fondo a vender un valor por debajo de su valor razonable)
 Riesgo de Gestión (la rentabilidad puede verse afectada por las decisiones y las técnicas de inversión del equipo gestor del Fondo)
 Riesgo de Derivados (los instrumentos derivados son complejos, presentan características distintas de las de sus activos subyacentes y están sujetos a riesgos adicionales, incluidos riesgos de apalancamiento, de liquidez y de valoración; los derivados pueden dar lugar a ganancias o pérdidas cuya cuantía supere la del capital invertido)
Si desea más información sobre los riesgos del Fondo, puede consultar el apartado «Factores de riesgo y consideraciones especiales» del Folleto, disponible en www.putnam.com/ucits