# Some moves go unnoticed but have great importance
Certain news items might seem marginal, but are of relevant strategic importance, such as BHP Billiton approaching R. Friedland regarding the areas adjacent to the Kamoa-Kakula copper mine in the Demo- cratic Republic of Congo (source: Financial Times), a world-class asset (6% grade!) that has just started commercial production.
Kamoa-Kakula will become the second largest copper mine in the world, after Escondida, within a few years. According to Friedland, the adjacent areas not only contain new copper deposits, but comprise a new copper province. The LTIF Natural Resources fund has had a significant position in Ivanhoe (owner of Kamoa and the land) for quite some time.
This news is also important for two strategic reasons: 1) It confirms copper’s importance for the big min-
ing companies, showing that there will be a shortage of copper in the medium term. 2) There has been a
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strategic change in respect of a company like BHP moving closer to the DRC, a country that it had previ- ously avoided entering due to the risk criteria.
Most of the natural resources are in developing geographic areas, which kindles a strong clash between energy transition and ESG standards. If we were to apply the ESG criteria fully, nobody would be allowed to invest in copper in the Congo – once again leading to another angle of the green paradox for which there is no solution in the short to medium term.
Two news items on uranium and nuclear power generation are also very interesting. A few days ago, Boris Johnson commented that the UK needs more nuclear capacity to advance its energy transition (we are making progress with what is a truism on a global scale), while the Polish copper and silver mining giant KGHM ordered four small modular reactors for its power production (KGHM is Poland's second largest energy consumer after the railways). Further, a team of 10 European countries led by France is lobbying the European Commission to take a fresh look at nuclear generation as a driver of decarboniza- tion.
This news reinforces our view that nuclear power is not only key, but necessary for decarbonisation. This is also why we maintain a 10-12% fund in uranium, even after the uranium and companies’ strong performance in recent weeks.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
# Manche Schritte bleiben unbemerkt, sind aber von grosser Bedeutung
Bestimmte Nachrichten mögen nebensächlich erscheinen, sind aber von strategischer Bedeutung, wie z.
B. die Annäherung von BHP Billiton an R. Friedland in Bezug auf die an die Kamoa-Kakula-Kupfermine in der Demokratischen Republik Kongo angrenzenden Gebiete (Quelle: Financial Times), eine Anlage von Weltklasse (6 % Gehalt!), die gerade die kommerzielle Produktion aufgenommen hat.
Kamoa-Kakula wird nach Escondida innerhalb weniger Jahre die zweitgrösste Kupfermine der Welt sein. Friedland zufolge enthalten die angrenzenden Gebiete nicht nur neue Kupfervorkommen, sondern bilden auch eine neue Kupferprovinz. Der LTIF Natural Resources hält seit geraumer Zeit eine bedeutende Position in Ivanhoe (Eigentümer von Kamoa und dem Land).
Diese Nachricht ist auch aus zwei strategischen Gründen wichtig: 1) Sie bestätigt die Bedeutung von Kupfer für die grossen Bergbauunternehmen und zeigt, dass es mittelfristig einen Mangel an Kupfer geben wird. 2) Es gibt eine strategische Änderung in Bezug auf ein Unternehmen wie BHP, das sich der Demokratischen Republik Kongo annähert, einem Land, das es zuvor aufgrund der Risikokriterien gemieden hatte.
Die meisten Rohstoffe befinden sich in geografischen Entwicklungsgebieten, was zu einem starken Konflikt zwischen der Energiewende und den ESG-Standards führt. Würden wir die ESG-Kriterien in vollem Umfang anwenden, dürfte niemand im Kongo in Kupfer investieren - was wiederum zu einem weiteren Aspekt des grünen Paradoxons führt, für das es kurz- bis mittelfristig keine Lösung gibt.
Sehr interessant sind auch zwei Nachrichten zum Thema Uran und Atomstromerzeugung. Vor einigen Tagen kommentierte Boris Johnson, dass das Vereinigte Königreich mehr Kernkraftkapazitäten braucht, um die Energiewende voranzutreiben (wir machen Fortschritte bei einer Binsenweisheit auf globaler Ebene), während der polnische Kupfer- und Silberbergbaugigant KGHM vier kleine modulare Reaktoren für seine Stromerzeugung bestellte (KGHM ist nach der Eisenbahn Polens zweitgrösster Energieverbraucher). Darüber hinaus setzt sich ein Team aus 10 europäischen Ländern unter der Leitung Frankreichs bei der Europäischen Kommission dafür ein, die Kernenergie als Motor der Dekarbonisierung neu zu betrachten.
Diese Nachricht bestärkt uns in unserer Ansicht, dass die Kernenergie nicht nur entscheidend, sondern für die Dekarbonisierung auch notwendig ist. Dies ist auch der Grund, warum wir einen 10-12%-Fonds in Uran beibehalten, selbst nach der starken Performance des Urans und der Unternehmen in den letzten Wochen.