#### Collateral
Each Fund may receive cash and high quality securities permitted by the Central Bank to the extent deemed necessary by the Investment Advisor in respect of over-the-counter derivative transactions or efficient portfolio management techniques and Securities Financing Transactions for the Fund. A documented haircut policy is in place for the Funds detailing the policy in respect of each class of assets received and which takes into account the characteristics of the assets and the results of any stress tests conducted as required.
Collateral received from a counterparty for the benefit of a Fund may be in the form of cash or non-cash assets and must, at all times, meet with the specific criteria outlined in the Central Bank UCITS Regulations in relation to (i) liquidity;
(ii) valuation; (iii) issuer credit quality; (iv) correlation; (v) diversification (asset concentration); and (vi) immediate availability. There are no restrictions on maturity provided the collateral is sufficiently liquid. A Fund may be fully collateralised in different transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by an EU Member State, one or more of its local authorities, a third country, or a public international body to which one or more EU Member States belong (and which issuers are set out in Appendix 4 – “Investment Restrictions”). In such circumstances, the Fund shall receive securities from at least 6 different issues, but securities from any single issue should not account for more than 30% of the Fund’s net value.
Re-invested cash collateral shall be diversified in accordance with the diversification requirements applicable to non- cash collateral. Re-invested cash collateral exposes the Funds to certain risks such as the risk of a failure or default of the issuer of the relevant security in which the cash collateral has been invested. Investors should consult the “General Risk Factors” of the Prospectus for information on counterparty risk and credit risk in this regard.
Collateral posted to a counterparty by or on behalf of a Fund will consist of such collateral as is agreed with the counterparty from time to time and may include any types of assets held by the Fund.
Regarding valuation, collateral received shall be valued on at least a daily basis and assets that exhibit high price volatility should not be accepted as collateral unless suitably conservative haircuts are in place.
Where appropriate, non-cash collateral held for the benefit of a Fund shall be valued in accordance with the valuation policies and principles applicable to the Company. Subject to any agreement on valuation made with the counterparty, collateral posted to a recipient counterparty will be valued daily at mark-to-market value.
Any non-cash assets received by the Fund from a counterparty on a title transfer basis (whether in respect of a Securities Financing Transaction, an over-the-counter derivative transaction or otherwise) shall be held by the Depositary or a duly appointed sub-depositary. Assets provided by the Fund on a title transfer basis shall no longer belong to the Fund and shall pass outside the custodial network. The counterparty may use those assets at its absolute discretion. Assets provided to a counterparty other than on a title transfer basis shall be held by the Depositary or a duly appointed sub-depositary.
Cash collateral may not be invested other than in the following:
- deposits with Relevant Institutions;
- high-quality government bonds;
- reverse repurchase agreements provided the transactions are with credit institutions subject to prudential supervision and the Fund is able to recall at any time the full amount of cash on an accrued basis;
- short-term money market funds as defined in Article 2(14) of Regulation (EU) 2017/1131 of the European Parliament and of the Council of 14 June 2017 on money market funds (the “Money Market Funds Regulation”).

Translation (ENIT, 2022-08-08):
#### Garanzia collaterale
Ogni Comparto può ricevere liquidità e titoli di alta qualità consentiti dalla Banca centrale nella misura, a giudizio del Consulente per gli investimenti, necessaria ai fini di operazioni in derivati over-the-counter o tecniche di gestione efficiente del portafoglio e Operazioni di finanziamento tramite titoli per il Comparto. I Comparti adottano una politica di abbattimenti documentata, che illustra dettagliatamente le misure applicate a ogni classe di attività ricevuta, in funzione delle caratteristiche delle attività in questione e dei risultati degli eventuali stress test condotti come richiesto.
La garanzia collaterale ricevuta dalla controparte a beneficio di un Comparto può essere sotto forma di contanti o attività non liquide e deve sempre soddisfare gli specifici criteri definiti nei Regolamenti OICVM della Banca centrale in riferimento a (i) liquidità; (ii) valutazione; (iii) qualità creditizia dell'emittente; (iv) correlazione; (v) diversificazione (concentrazione delle attività); e (vi) disponibilità immediata. Non esistono restrizioni alla scadenza, purché la garanzia collaterale sia sufficientemente liquida. Un Comparto può essere interamente collateralizzato in valori mobiliari e strumenti del mercato monetario diversi emessi o garantiti da uno Stato membro UE, uno o più dei suoi enti locali, uno stato terzo, ovvero un organismo pubblico internazionale cui uno o più Stati membri UE aderiscano (e i cui emittenti siano indicati nell’Appendice 4 – “Restrizioni agli investimenti”). In tali circostanze, il Comparto deve ricevere titoli di almeno 6 emissioni differenti, fermo restando che i titoli di una singola emissione non possono rappresentare oltre il 30% del suo Valore patrimoniale netto.
Il reinvestimento della garanzia in contanti sarà diversificato in conformità ai requisiti di diversificazione applicabili alla garanzia collaterale non in contanti. La garanzia collaterale in contanti reinvestita espone i Comparti ad alcuni rischi, come per esempio il rischio di fallimento o insolvenza dell’emittente del titolo pertinente in cui la garanzia stessa è stata investita. Per informazioni sui relativi rischi di controparte e di credito, si rimanda alla sezione “Fattori generali di rischio” nel Prospetto informativo della Società.
La garanzia fornita a una controparte da, o a beneficio di, un Comparto consisterà della garanzia di volta in volta concordata con la controparte e potrà comprendere qualunque tipo di attività detenuta dal Comparto.
Per quanto concerne la valutazione, la garanzia ricevuta sarà valutata a cadenza almeno giornaliera e le attività caratterizzate da un'elevata volatilità dei prezzi non dovrebbero essere accettate in garanzia, salvo ove siano adottati abbattimenti opportunamente prudenti.
Ove appropriato, la garanzia non in contanti detenuta a beneficio di un Comparto sarà valutata in conformità ai principi e alle politiche di valutazione applicabili alla Società. Fatto salvo qualunque accordo concernente la valutazione perfezionata con la controparte, la garanzia fornita a una controparte destinataria sarà valuta ogni giorno a prezzi di mercato.
Le attività non liquide che il Comparto ha ricevuto da una controparte con cessione di titolarità (sia in riferimento a un'Operazione di finanziamento tramite titoli, che a un'operazione in derivati over-the-counter, o in altro modo) saranno detenute dal Depositario o da un subdepositario debitamente nominato. Le attività fornite dal Comparto con cessione di titolarità non apparteranno più al medesimo e passeranno al di fuori della rete di deposito. La controparte potrà utilizzare tali attività a sua assoluta discrezione. Le attività fornite a una controparte con modalità diverse dalla cessione di titolarità saranno detenute dal Depositario o da un subdepositario debitamente nominato.
La garanzia collaterale in contanti può essere investita esclusivamente negli strumenti seguenti:
- depositi presso Istituzioni pertinenti;
- titoli di stato di alta qualità;
- operazioni di vendita a pronti con patto di riacquisto a termine a condizione che le operazioni si svolgano con istituti di credito soggetti a vigilanza prudenziale e che il Comparto sia in grado di richiamare in qualsiasi momento e per intero la liquidità maturata;
- fondi del mercato monetario a breve termine, ai sensi dell'articolo 2(14) del Regolamento (UE) 2017/1131 del Parlamento europeo e del Consiglio del 14 giugno 2017 sui fondi del mercato monetario (il “Regolamento” sui fondi del mercato monetario).