#  OBJECTIFS ET POLITIQUE D'INVESTISSEMENT
L'objectif de gestion du FCP, de classification Obligations et autres titres de créances international est de rechercher sur la période de placement recommandée de 3 ans minimum, une performance nette de frais, supérieure à celle de l’indicateur de référence composite (50% J.P. Morgan GBI Global hedged Euro Index+50% J.P. Morgan EMBI Global Diversified hedged Euro Index) en investissant dans un portefeuille d’émetteurs publics, quasi publics et privés filtrés préalablement selon des critères ESG et analysés sous l’angle de leur compatibilité avec la transition énergétique et d’avoir une moyenne pondérée des émissions de gaz à effet de serre du portefeuille par euro investi d’au moins 20% inférieure à celle de l’indicateur de référence composite.

## L’attention des investisseurs est attirée sur le fait que l’investissement réalisé dans le fonds a pour objectif de contribuer au financement de la transition écologique et énergétique mais qu’il ne génère pas d’impacts directs positifs sur l’environnement et la société.
La stratégie d’investissement sera mise en œuvre par une gestion discrétionnaire d’un portefeuille composé de titres de créances négociables internationaux : les titres sont des emprunts d’Etats gouvernementaux des pays membres de l’OCDE et des pays émergents ou des émissions quasi- souveraines et enfin des émissions du secteur privé en diversification. Le processus d’investissement décrit ci-dessous est détaillé dans le prospectus du FCP. Etape 1 : Filtrages quantitatifs – Approche en sélectivité (best inuniverse).
- Pour les Etats : cette approche permet d’exclure 20% des Etats les moins bien notés selon la répartition suivante : (i) 10% des Etats dont les scores d’Adaptation sont les plus faibles de l’univers d’investissement initial et (ii) 10% des Etats dont les scores de Transition sont les plus faibles de l’univers d’investissement initial. Les scores d’Adaptation et de Transition se décomposent comme suit :
	- score d’Adaptation : prise en compte des critères E (degré d’exposition aux catastrophes naturelles), S (Indice de développement humain) et G (qualité de la gouvernance d’un pays (WGI)) ;
	- score de Transition : se concentrent sur des indicateurs de performance environnementaux et climatiques à savoir l’économie carbone (mesure des gaz à effet de serre, dépendance énergétique…) et l’économie verte (part des énergies renouvelables, investissements réalisés dans les technologies vertes).

- Pour les Entreprises : cette approche permet d’exclure 20% des Entreprises dont les scores ESG sont les plus faibles de l’univers d’investissement initial. L’ensemble de ces Entreprises exclues représentent la liste d’exclusion ESG. Cette dernière est établie sur une base mensuelle et détermine un seuil minimum de score ESG en dessous duquel le fonds ne peut pas investir. Etape2 : Analyse financière et carbone. Cette étape correspond à l’analyse fondamentale et regroupe l’analyse financière et l’analyse carbone (analyse extra-financière). L’analyse carbone vise à qualifier les Etats et les Entreprises en fonction de leur positionnement au sein de la transition en identifiant les acteurs les plus performants sur lesquels nous investissons et à exclure les acteurs les moins performants (les retardataires) qui sont systématiquement exclus de notre univers d’investissement :

Translation (FRES, 2022-10-01):
#   OBJETIVOS Y POLÍTICA DE INVERSIÓN
El objetivo de la gestión del FCP, clasificado como «Obligaciones y otros títulos de deuda internacionales», es obtener, durante el período de inversión recomendado de al menos 3 años, una rentabilidad neta de gastos superior a la del indicador compuesto de referencia (50 % del J.P. Morgan GBI Global hedged Euro Index + 50 % del J.P. Morgan EMBI Global Diversified hedged Euro Index) mediante la inversión en una cartera de emisores públicos, cuasipúblicos y privados que se seleccionarán previamente según los criterios ESG y se analizarán según su compatibilidad con la transición energética y según un promedio ponderado de emisiones de gases de efecto invernadero de la cartera por euro invertido de al menos un 20 % por debajo del indicador compuesto de referencia.

## Los inversores deben tener en cuenta que, aunque el objetivo de la inversión en el fondo sea ayudar a financiar la transición ecológica y energética, no genera un impacto positivo directo sobre el medio ambiente ni sobre la sociedad.
La estrategia de inversión se implementará mediante la gestión discrecional de una cartera compuesta por títulos de deuda negociables e internacionales: los títulos pueden ser préstamos de Estados miembros de la OCDE y países emergentes, emisiones cuasisoberanas o emisiones del sector privado en diversificación. El proceso de inversión que se describe a continuación se detalla en el folleto del FCP. Etapa 1: Filtrados cuantitativos: enfoque de selectividad («best in universe»).
- En el caso de los Estados: este enfoque permite excluir al 20 % de los Estados con la calificación más baja de acuerdo con la siguiente distribución: i) 10 % de los Estados con las calificaciones de adaptación más bajas en el universo de inversión inicial y ii) 10 % de los Estados con las calificaciones de transición más bajas en el universo de inversión inicial. Las calificaciones de adaptación y transición se desglosan de la siguiente manera:
	- Calificación de adaptación: se tienen en cuenta los criterios E (grado de exposición a desastres naturales), S (índice de desarrollo humano) y G (calidad de la gobernanza de un país según el indicador mundial de buen gobierno);
	- Calificación de transición: se centran en indicadores de rendimiento medioambientales y climáticos, a saber, la economía baja en carbono (medición de gases de efecto invernadero, dependencia energética, etc.) y la economía verde (porcentaje de energías renovables, inversiones realizadas en tecnologías verdes).

- En el caso de las empresas: este enfoque permite excluir al 20 % de las empresas cuyas calificaciones ESG son las más bajas del universo de inversión inicial. Todas estas empresas excluidas representan la lista de exclusión de ESG. Esta última se establece mensualmente y determina un umbral mínimo de puntuación ESG por debajo del cual el fondo no puede invertir. Etapa 2: Análisis financiero y decarbono.Este paso corresponde al análisis fundamental y combina el análisis financiero y el de carbono (análisis extrafinanciero). El análisis de carbono tiene como objetivo calificar a los Estados y las empresas según su posicionamiento dentro de la transición mediante la identificación de los agentes con mayor rendimiento en los que invertimos y mediante la exclusión de aquellos con menor rendimiento (los atrasados), que se excluyen de forma sistemática de nuestro universo de inversión:
- En el caso de los Estados: en la segunda etapa del proceso de inversión se realiza un análisis macroeconómico de los Estados que han superado la etapa 1 i). Además de este análisis macroeconómico de los Estados, se realizará un análisis de carbono