# Drawing on the convex nature of convertible bonds within a responsible investment framework
The dual nature of convertible bonds – a bond instrument with an embedded conversion option – allows them to combine the defensive qualities of fixed-income securities with the upside potential of equities. This attractive feature is at the root of the asset class’ intrinsic convexity. UBAM – Global Sustainable Convertible Bond aims to provide investors with the asymmetric risk–return profile of convertible bonds within a socially responsible investment (SRI) framework.
Key points
- Ne combination of two areas of expertise: convertible bond management & extra-financial analysis
- A conviction-driven approach focused on companies combining strong financial value and high sustainability standards
- A cautious approach to credit risk embedded throughout the investment process
- Focus on sustainability issues with material impact on corporates’ performances, starting with climate risk
- A volatility-controlled exposure to companies with superior growth prospects in sectors exposed to attractive secular trends
- Regional diversification across the main convertible bond markets (the US, Europe, Asia)Investment caseConvertible bonds have a long track record of delivering equity-like returns with much lower volatility and reduced drawdowns over the long term. This comes from their dual nature – a bond instrument with an embedded conversion option – which grants them an asymmetric risk–return profile relative to equities. The benefits of convexity make convertible bonds an “all-weather” asset class as regards portfolio construction. Besides this, being partly exposed to equities, convertible bonds have lower sensitivity to interest rate movements than straight bonds of identical duration.

Translation (ENIT, 2021-07-31):
# Sfruttare la convessità delle obbligazioni convertibili all’interno di un quadro di investimenti responsabili
La duplice natura delle obbligazioni convertibili, uno strumento obbligazionario con un’opzione di conversione incorporata, consente di combinare le qualità difensive dei titoli a reddito fisso con il potenziale di rialzo delle azioni. Su questa interessante caratteristica si fonda la convessità intrinseca della categoria di asset. UBAM – Global Sustainable Convertible Bond intende fornire agli investitori un profilo asimmetrico di rischio/rendimento con le obbligazioni convertibili nel rispetto dei criteri degli investimenti socialmente responsabili (ISR).
Punti chiave
- Due ambiti di competenza: gestione delle obbligazioni convertibili e analisi extrafinanziaria
- Approccio basato su forti convinzioni orientato alle società che combinano un saldo valore finanziario con elevati standard di sostenibilità
- Approccio cauto verso il rischio di credito integrato nell’intero processo d’investimento
- Focalizzazione sui temi della sostenibilità con un impatto concreto sui risultati societari, a partire dal rischio climatico
- Posizionamento controllato in termini di volatilità nellesocietà con migliori prospettive di crescita in settori esposti a interessanti trend secolari
- Diversificazione regionale sui principali mercati di obbligazioni convertibili (Stati Uniti, Europa, Asia)Le ragioni dell’investimentoLe obbligazioni convertibili hanno una performance storica paragonabile a quella delle azioni, ma con una volatilità di gran lunga inferiore e flessioni contenute nel lungo termine. Ciò deriva dalla loro duplice natura, in quanto strumento obbligazionario con un’opzione di conversione incorporata, che conferisce un profilo di rischio/rendimento asimmetrico rispetto alle azioni. I vantaggi della convessità rendono le obbligazioni convertibili una categoria di asset polivalente nella costruzione del portafoglio. Inoltre, con la parziale esposizione alle azioni, le obbligazioni convertibili hanno una sensibilità inferiore alle oscillazioni dei tassi d’interesse rispetto alle obbligazioni ordinarie con la stessa duration.