# Drawing on the convex nature of convertible bonds at global level
The dual nature of convertible bonds – a bond instrument with an embedded conversion option – allows them to combine the defensive qualities of fixed income securities with the upside potential of equities. This attractive feature is at the root of the asset class’ intrinsic convexity. UBAM - Global Convertible Bond gives investors access to the convex potential of the asset class, with the benefits of global diversification.
Key points
- A bottom-up, long-term fundamental security selection geared towards convexity
- Regional diversification across the main convertible bond markets (US, Europe, Asia, Japan)
- A cautious approach to credit risk embedded throughout the investment process
- A bias towards companies with superior-growth prospects, exposed to attractive secular trends (in sectors such as IT, healthcare etc.)
- Access to a rare asset: a long- term option feature on the issuing company’s stockInvestment caseConvertible bonds have a long track record of delivering equity-like returns with much lower volatility and reduced drawdowns over the long term. This comes from their dual nature – a bond instrument with an embedded conversion option – which grants them an asymmetric risk–return profile relative to equities. The benefits of convexity make convertible bonds an “all-weather” asset class as regards portfolio construction. Besides, being partly exposed to equities, convertible bonds have lower sensitivity to interest rate moves than straight bonds of identical duration.

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Sfruttare la convessità delle obbligazioni convertibili su scala globale
La duplice natura delle obbligazioni convertibili, che sono uno strumento obbligazionario con un’opzione di conversione integrata, consente di combinare le qualità difensive dei titoli a reddito fisso con il potenziale di rialzo delle azioni. Su questa interessante caratteristica si fonda la convessità intrinseca della categoria di asset. Con UBAM - Global Convertible Bond gli investitori hanno l’opportunità di accedere al potenziale di convessità di questa categoria di asset e di beneficiare di una diversificazione globale.
Punti chiave
- Selezione dei titoli di tipo bottom-up basata sui fondamentali a lungo termine, orientata alla convessità
- Diversificazione sui principali mercati delle obbligazioni convertibili (Stati Uniti, Europa e Asia, tra cui il Giappone)
- Approccio cauto verso il rischio di credito, grazie a un processo d’investimento che considera i criteri di valutazione dei crediti
- Orientamento verso le società con previsioni di crescita più elevata, esposte a interessanti trend secolari (in settori quali IT, healthcare ecc.)
- Accesso a un asset non comune: una caratteristica opzionaria a lungo termine sulle azioni della società emittenteLe ragioni dell’investimentoLe obbligazioni convertibili hanno una performance storica paragonabile a quella delle azioni, ma con una volatilità di gran lunga inferiore e flessioni contenute nel lungo termine. Ciò deriva dalla loro duplice natura, in quanto strumento obbligazionario con un’opzione di conversione integrata, che conferisce un profilo di rischio/rendimento asimmetrico rispetto alle azioni. I vantaggi della convessità rendono le obbligazioni convertibili una categoria di asset polivalente nella costruzione del portafoglio. Inoltre, con la parziale esposizione alle azioni, le obbligazioni convertibili hanno una sensibilità inferiore alle oscillazioni dei tassi d’interesse rispetto alle obbligazioni ordinarie con la stessa duration.