# Objectives and investment policy
## The subfund is managed actively and invests in debt instruments that qualify as undervalued based on a systematic top-down approach. The investments range from high yield securities of low quality to investment grade securities (including government bonds). The investment objective of the subfund is capital growth of the investments. The subfund pursues an dynamic strategy. Compared with a defensive strategy, an dynamic strategy accepts a higher risk and aims for a higher return accordingly.

## The subfund may invest up to 30% of its assets in convertible bonds and similar convertible securities.
Up to 20% of its assets may be invested in distressed securities. Securities are deemed distressed securities when the interest payments have been discontinued and the market price of the debt security is below 40% of the repayment price.

## The subfund may use derivatives for efficient portfolio management and for hedging purposes.
The portfolio manager may, at their discretion, make investments for the subfund within the predetermined investment guidelines. The subfund uses the benchmark ICE BofAML Global High Yield TR Hedged EUR for performance comparison. A portion of the subfund's investments will correspond to the components of the benchmark. However, the portfolio manager may, at its discretion, invest in securities which are not included in the relevant benchmark. The risk and reward profile of the subfund is comparable to that of the benchmark.

## Otherwise the standard investment guidelines according to UCITS V apply.

Translation (ENES, 2022-02-18):
# Objetivos y política de inversión
El subfondo gestionado activamente invierte en títulos de deuda que se consideran infravalorados sobre la base de un enfoque sistemático descendente («top-down»). El universo de inversión abarca desde títulos «high yield» (bonos de alto rendimiento) de baja calidad, hasta títulos con calificación investment grade (incluidos títulos de deuda pública). El objetivo de inversión del subfondo consiste en conseguir una revalorización del capital invertido. El subfondo sigue una estrategia dinámica. Este tipo de estrategia acepta un mayor riesgo y, por consiguiente, trata de alcanzar una rentabilidad más alta que una estrategia defensiva.
El subfondo puede invertir hasta un 30% de su patrimonio en bonos convertibles y valores similares.
Puede invertirse hasta un 20% del patrimonio en «distressed securities» (valores en dificultades). Se consideran valores en dificultades si se han suspendido los pagos de intereses y el precio de mercado del título de deuda es inferior al 40% del precio de reembolso.
El subfondo puede recurrir a instrumentos derivados para una gestión eficaz de la cartera, así como con fines de cobertura.
El gestor de carteras puede realizar inversiones para el subfondo a su discreción conforme a las directrices de inversión establecidas. El subfondo emplea el índice de referencia ICE BofAML Global High Yield TR Hedged EUR a efectos de comparación de rentabilidades. Una parte de las inversiones del subfondo corresponderá a los componentes del índice de referencia. Sin embargo, el gestor de carteras podrá, a su discreción, invertir en valores que no estén incluidos en el índice de referencia pertinente. El perfil de riesgo y remuneración del subfondo es similar al del índice de referencia.
Por otra parte, se aplican las directrices de inversión estándar conforme a la Directiva UCITS V.