# Objectives and investment policy
Management objective: The aim of the sub-fund, over its recommended investment period, is to provide partial exposure to the performance of eurozone equity markets, while hedging the equity risk at all times, completely or in part, on futures and options markets, in line with the manager's expectations. The aforementioned companies are selected on the basis of an analysis that combines financial profitability and compliance with non-financial criteria. The sub-fund is actively managed, which means that the manager makes investment decisions with the aim of achieving the sub-fund's objective and investment policy. This active management includes taking decisions related to asset selection and overall market exposure. The sub-fund's "equities" investment universe is comparable to that of the MSCI EMU NR index.
Benchmark index: 56% MSCI EMU (NR), net dividends reinvested + 44% Capitalised €STR
Investment policy: The sub-fund uses an active selection strategy, by investing, directly or through UCIs, a minimum of 75% of its net assets in eurozone equities eligible for the equity savings plan (PEA), irrespective of stock market capitalisation (including small and mid-caps), while managing exposure to equity risk for between 0% and 90% of its net assets by implementing hedging or exposure strategies via trading on futures and options markets. The ESG investment universe includes listed companies from developed eurozone countries with market capitalisation of over €1 billion. The management company may select securities from outside this ESG universe. However, it will ensure that the chosen ESG universe offers a relevant comparison for the sub-fund's ESG rating.
Securities are selected based on the combined use of financial criteria for selecting eurozone securities as well as non-financial criteria, in order to meet the requirements of Socially Responsible Investment. Shares will be selected in accordance with the following strategy. Various filters will be applied to the investment universe in order to define those securities that will be considered eligible and therefore subject to further analyses. The first category of filters, based on non-financial analysis, will reduce the investment universe according to the individual ESG ratings of the securities. A second category of filters allows securities to be selected on the basis of financial ratios, focusing in particular on style bias (discounted stocks, quality stocks, growth stocks, etc.). The sub-fund will not be exposed to the equities of emerging countries. The analysis of non-financial criteria is designed to allow securities to be rated based on the Management Company's own ESG rating grid, which evaluates securities according to the company's Environmental, Social and Governance criteria. To determine if the company analysed embodies the characteristics of a responsible and sustainable company as defined by the management company, the latter carries out research to produce an internal ESG rating on a scale of 7, ranging from AAA to CCC. This rating is an aggregation of the results scored against the various ESG criteria in the rating grid. In the absence of an internal rating, the Manager relies on an ESG rating supplied by the Management Company's external ratings provider.
The ratings methodology used by the Management Company's external ratings provider may not be identical to the approach used to calculate proprietary ratings. The manager is responsible for selecting securities that comply with the non-financial criteria that are most suited to the Management Company's approach. At least 90% of portfolio companies receive either an internal ESG rating or a rating supplied by an external rating agency. Once this process has been applied, the investment universe will be reduced by 20% by eliminating the poorer non-financial ratings. The aim of using derivative instruments is to reduce exposure to European equity markets. The sub-fund may invest up to 25% of its assets in debt securities and money market instruments denominated in euros. The sub-fund will target issues from European public or private issuers with a maximum residual maturity of 397 days, rated Investment Grade (i.e. with a rating of BBB- or above according to Standard & Poor's, or any other equivalent rating assigned by another independent agency, or an internal rating deemed equivalent and assigned by the Investment Manager). The sub-fund may be exposed to an ancillary currency risk by holding UCIs and investment funds. Subject to a limit of 100% of its assets, the sub-fund may use, for hedging and/or exposure purposes, derivative instruments traded over the counter or financial contracts traded on regulated markets in the eurozone. The sub-fund may invest in callable and puttable bonds up to a limit of 25% of its assets. In addition, the sub-fund may invest up to a maximum of 10% of its net assets in UCI units or shares or other eligible investment funds. The sub-fund may enter into reverse repurchase agreements involving transferable securities or financial market instruments, up to a limit of 25% of its assets. The UCI may use over-the-counter forward foreign exchange contracts in the form of total return swaps (TRS) on equities, equity indices and/or equity baskets up to a limit of 50% of its assets. The expected proportion of assets under management is 15%.
Frequency of share buying or selling: Daily, with the exception of French public holidays and/or days on which the French equity markets are closed (pursuant to the official calendar of Euronext Paris S.A.) and days on which the European derivatives markets are closed (pursuant to the official calendar of EUREX), for all orders received at the clearing house on each net asset value calculation day before 12.30 p.m. at that day's net asset value.
The UCITS stopped issuing PC EUR shares at 12.30 p.m. on 30 June 2017. It has not been possible to subscribe to these shares since this date.
A redemption cap mechanism (known as "Gates") may be implemented by the management company. The operating procedures are described in the Prospectus and the Articles of Association of the SICAV.
Allocation of income: Accumulation
Allocation of net realised gains: Accumulation
Other information: The sub-fund promotes environmental, social and governance (ESG) criteria within the meaning of Article 8 of Regulation (EU) 2019/2088, the "Disclosure Regulation" or "SFDR", and is subject to sustainability risks as defined in the risk profile of the prospectus.
Recommended investment period: more than 3 years

Translation (ENES, 2022-09-28):
# Objetivos y política de inversión
Objetivo de gestión: El objetivo del subfondo, en el horizonte de inversión recomendado, es participar parcialmente en la evolución de los mercados de la zona del euro, estableciendo al mismo tiempo una cobertura permanente, total o parcial, contra el riesgo de renta variable en los mercados de futuros y opciones, en función de las previsiones del gestor. Las sociedades anteriormente mencionadas se seleccionan sobre la base de un análisis tanto de rentabilidad financiera como de cumplimiento de criterios extrafinancieros. El subfondo se gestiona de forma activa, lo que significa que el Gestor toma decisiones de inversión con el propósito de lograr el objetivo y cumplir con la política de inversión del subfondo. Esta gestión activa conlleva tomar decisiones relativas a la selección de activos y el nivel general de exposición al mercado. El universo de inversión en acciones del subfondo es comparable al del índice MSCI EMU NR. Índice de referencia: 56% MSCI EMU (NR) dividendos netos reinvertidos + 44% €STR capitalizado
Política de inversión: El subfondo podrá recurrir a una estrategia de selección activa, invirtiendo, directamente o mediante OIC, en acciones de la zona del euro con un mínimo del 75% elegible en el Plan de Ahorro en Acciones (PEA), sin tener en cuenta la capitalización bursátil (incluidas capitalizaciones pequeñas y medianas), a la vez que mantiene la exposición al riesgo de renta variable entre el 0% y el 90% del patrimonio neto mediante la implementación de estrategias de cobertura o exposición por medio de la intervención en los mercados de futuros y opciones. El universo de inversión ESG incluye empresas cotizadas de países desarrollados de la zona del euro, con una capitalización bursátil superior a los mil millones de euros. La Sociedad Gestora puede seleccionar valores ajenos a este universo de inversión ESG. No obstante, se asegurará de que el universo de inversión ESG empleado sea un elemento comparativo relevante para la calificación ESG del subfondo.
La selección de acciones se basa en el uso combinado de criterios financieros para seleccionar las acciones de la zona del euro y en los criterios extrafinancieros para cumplir con los requisitos de Inversión Socialmente Responsable. Las acciones se seleccionarán de acuerdo con la siguiente estrategia. A partir del universo de inversión se aplicarán distintos filtros que permitirán definir qué valores se considerarán admisibles y serán objeto de análisis complementarios. Una primera categoría de filtros, basada en el análisis extrafinanciero, reducirá el universo de inversión según las calificaciones ESG individuales de los valores. Una segunda categoría de filtros permitirá seleccionar los valores en función de las relaciones financieras, centradas concretamente en el sesgo de estilo (valores con descuentos, valores de calidad, valores de crecimiento, etc.). El subfondo no estará expuesto a acciones de países emergentes. El análisis de los criterios extrafinancieros permite calificar las acciones según una tabla de calificación ESG específica de la sociedad gestora, que evalúa los valores de acuerdo con los criterios medioambientales, sociales y de gobierno corporativo de la empresa. Para determinar si la empresa analizada incorpora las características de la empresa responsable y sostenible definidas por la Sociedad gestora, esta última lleva a cabo un estudio que resulta en una calificación ESG interna en una escala de siete graduaciones que van desde AAA a CCC. La calificación es la suma de los resultados obtenidos en los criterios ESG de la tabla de calificación. A falta de calificación interna, el Gestor podrá emplear una calificación ESG de una agencia de calificación extrafinanciera.
La méthodologie de notations utilisée par l’agence de notation externe utilisée par la Société de Gestion pourrait ne pas être identique à l’approche méthodologique de calcul des notations propriétaires. El gestor es responsable de seleccionar los valores que cumplan los criterios extrafinancieros que mejor se adapten al enfoque de la sociedad gestora. Como mínimo el 90% de las sociedades en cartera se benefician de una calificación ESG interna o proporcionada por una agencia de calificación externa. Tras aplicar este proceso, el universo de inversión se reducirá al menos en un 20% al eliminar las peores calificaciones extrafinancieras. Recurrir a los instrumentos derivados tendrá el objetivo de reducir la exposición a los mercados de renta variable europeos. El subfondo puede invertir hasta el 25% de su patrimonio en títulos de deuda e instrumentos del mercado monetario denominados en euros. El subfondo buscará emisiones de emisores públicos o privados europeos, con un vencimiento residual de 397 días como máximo, con una calificación de “Investment Grade” (es decir, con una calificación superior o equivalente a BBB- según Standard & Poor's, cualquier otra calificación que les atribuya otra agencia independiente o una calificación interna considerada equivalente que les atribuya el Gestor de inversiones). El subfondo puede estar expuesto al riesgo de cambio de forma accesoria, mediante la posesión de OIC y fondos de inversión. Con un límite del 100% de su patrimonio, el subfondo podrá recurrir a instrumentos derivados negociados de modo extrabursátil o a contratos financieros negociados en mercados regulados de la zona del euro, con fines de cobertura o exposición. El subfondo podrá invertir en bonos rescatables o con opción de venta hasta el 25% de su patrimonio. Asimismo, el subfondo puede invertir, con un límite máximo del 10% de su patrimonio neto, en participaciones o acciones de OIC o de otros fondos de inversión elegibles. El subfondo puede suscribir pactos de recompra inversa relativos a títulos transferibles o a instrumentos de los mercados financieros, dentro del límite del 25% del patrimonio. El IIC podrá recurrir a contratos de permuta a plazo negociados de modo extrabursátil en forma de “Total Return Swaps” (TRS) en acciones, índices de acciones y/o cestas de acciones hasta el 50% de su patrimonio. La proporción esperada del activo bajo gestión es del 15%.
Frecuencia de compra o venta de acciones: Todos los días, a excepción de los días festivos o los días de cierre de los mercados de renta variable franceses (calendario oficial de Euronext Paris S.A.), y los días en que los mercados de derivados europeos están cerrados (calendario oficial de EUREX), para las órdenes recibidas por el centralizador cada día de cálculo del valor liquidativo antes de las 12:30 horas, en función del valor liquidativo del día.
El OICVM dejó de emitir acciones PC EUR el 30 de junio de 2017 a las 12:30 horas. Estas acciones ya no se pueden suscribir a partir de esa fecha.
La sociedad gestora podrá aplicar un mecanismo de limitación de los reembolsos (conocido como “Gates”). Las modalidades de funcionamiento se describen en el Folleto y en los Estatutos del Fondo.
Asignación de los ingresos: Capitalización
Asignación de las plusvalías netas realizadas: Capitalización
Otra información: El subfondo fomenta los criterios medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG, por sus siglas en inglés) en el sentido del artículo 8 del Reglamento (UE) 2019/2088, denominado “Reglamento de Divulgación” o “SFDR”, y está sujeto al riesgo de sostenibilidad, tal y como se define en el perfil de riesgo del folleto.
Duración de la participación recomendada superior a 3 años