# It is not inflation and/or recession…. It is energy!
Investors have been worrying over the spring and summer about the twin problems of inflation and re- cession. It’s a reasonable worry inasmuch as these economic phenomena tend to have a negative im- pact on investments.
But worrying about these phenomena may not be a particularly productive exercise. If we don’t know how severe the recession will be, how long it will last, and how it and the inflation will be resolved, there is not much we should do in respect of our investment portfolio (let alone the fact that recessions and inflation affect different investments in very different ways, not all of which are easy to predict).
It was J. M. Keynes who famously said that “economics is a difficult and technical subject, but nobody believes it.” Since Covid turned many people into expert virologists overnight, the current economic sit- uation similarly allows many people to make strong assertions with regard to recessions or inflation.
Nevertheless, inflation is an extremely complex subject, arising from many different (even contradic- tory) sources, which even the best minds in economics cannot adequately comprehended. It does, how- ever, lend itself well to simplified narratives, with the narrator usually projecting his/her prejudices.
Consequently, many people who dislike our market-based economic system argue that inflation is due to greedy corporations’ increase in profits margins. This may fit a pre-conception of corporations as evil entities, but it does not really explain why such evil doers waited for 40 years to do their bad deeds.
Conversely, people who tend to be owners of capital decry central banks’ policies of “easy money” as the obvious source of inflation, although they do not care to explain why this causality did not work dur- ing the last 14 years. Paraphrasing Milton Friedman, we could say that “inflation is always and every- where a very complex phenomenon.”

Translation (ENDE, 2022-06-30):
# Es ist nicht Inflation und/oder Rezession	Es ist die Energie!
Die Anleger haben sich im Frühjahr und Sommer Sorgen über das Zwillingsproblem von Inflation und Rezession gemacht. Diese Sorge ist berechtigt, denn diese wirtschaftlichen Phänomene wirken sich in der Regel negativ auf die Investitionen aus.
Aber sich über diese Phänomene Gedanken zu machen, ist vielleicht nicht besonders produktiv. Wenn wir nicht wissen, wie stark die Rezession sein wird, wie lange sie andauern wird und wie sie und die Inflation gelöst werden, sollten wir nicht viel für unser Anlageportfolio tun (ganz zu schweigen von der Tatsache, dass sich Rezessionen und Inflation auf verschiedene Anlagen auf sehr unterschiedliche Weise auswirken, die nicht alle leicht vorherzusagen sind).
Es war J. M. Keynes, der berühmt wurde mit den Worten: "Wirtschaft ist ein schwieriges und technisches Thema, aber niemand glaubt daran". Da Covid viele Menschen über Nacht zu Experten in Sachen Virologie gemacht hat, erlaubt die derzeitige Wirtschaftslage vielen Menschen, starke Behauptungen in Bezug auf Rezessionen oder Inflation aufzustellen. Dennoch ist die Inflation ein äusserst komplexes Thema, das sich aus vielen verschiedenen (sogar widersprüchlichen) Quellen speist und das selbst die besten Wirtschaftsexperten nicht ausreichend verstehen können. Sie eignet sich jedoch gut für vereinfachte Erzählungen, in denen der Erzähler in der Regel seine Voreingenommenheit zum Ausdruck bringt.
Viele Menschen, die unser marktwirtschaftliches System ablehnen, argumentieren daher, dass die Inflation darauf zurückzuführen ist, dass gierige Unternehmen ihre Gewinnspannen vergrössern. Dies mag zu dem Vorurteil passen, dass Unternehmen böse sind, aber es erklärt nicht wirklich, warum diese Übeltäter 40 Jahre lang gewartet haben, um ihre bösen Taten zu begehen. Umgekehrt verteufeln Menschen, die eher Kapitalbesitzer sind, die Politik des "leichten Geldes" der Zentralbanken als offensichtliche Quelle der Inflation, ohne jedoch zu erklären, warum diese Kausalität in den letzten 14 Jahren nicht funktioniert hat. Um Milton Friedman umzuformulieren, könnte man sagen, dass "Inflation immer und überall ein sehr komplexes Phänomen ist".