# Barings Europe Select Fund
Performance
Barings Europe Select Fund (the “Fund”) delivered a gross return of 2.87% on the Class J EUR Acc share class during the six month period to 31 October 2019, representing outperformance of 1.25% compared to the EMIX Smaller European Companies ex UK Index which returned 1.60%*.
Dutch spectacles and sun glasses retailer GrandVision was the most significant contributor to returns following a takeover proposal from EssilorLuxottica, their leading peer in the optical retail industry. At the country level, Dutch stocks were the most significant contributors to returns, as ASM International, the semiconductor production equipment company, experienced continued share price strength reflecting strong trends in order growth for their innovative tools for chemical deposition. Koninklijke Vopak, the Dutch operator of oil and chemical storage facilities, also performed well as the company continues with plans to improve capital allocation, and announced further progress in the disposal of old and non-core terminals and provided details on further development plans.
Partly offsetting these positive returns, shares in Hugo Boss underperformed following a Q3 profit warning which indicated that sales development in the US has been weaker than expected whilst ongoing protests in Hong Kong and disappointing German sales also impacted revenue. We subsequently met with management to discuss our concerns and we continue to monitor the company.

Translation (ENFR, 2019-10-31):
# Barings Europe Select Fund
Performance
Le Barings Europe Select Fund (« le Fonds ») a dégagé un rendement brut de 2,87% sur la Classe d’Actions J EUR cap. durant le semestre clos le 31 octobre 2019, ce qui représente une surperformance de 1,25% par rapport à l’indice EMIX Smaller European Companies ex UK, qui a dégagé 1,60%*.
L’opticien néerlandais GrandVision constitue le plus gros moteur de performance suite à une offre de rachat d’EssilorLuxottica, son concurrent principal dans le secteur de l’optique grand public. Au niveau géographique, les actions néerlandaises ont favorisé la performance dans la plus grande mesure, grâce à ASM International (fournisseur d’équipements de fabrication de semi- conducteurs) dont le cours a bien résisté suite à de solides tendances de la croissance des commandes en outils innovants pour la déposition chimique. Koninklijke Vopak, gérant d’entrepôts de stockage de pétrole et de produits chimiques aux Pays-Bas, a également produit de bons résultats, pour plusieurs raisons : la société poursuit ses plans visant à améliorer l’allocation de son capital, elle a annoncé avoir fait de nouveaux progrès dans le cadre de la cession de terminaux stratégiques et non stratégiques et elle a donné plus de détails sur ses plans de développement futurs.
Les actions Hugo Boss ont en partie contrecarré ces rendements positifs, ayant sous-performé en raison, d’une part, d’un avertissement sur les résultats du troisième trimestre suggérant une croissance des ventes inférieure aux prévisions aux États-Unis et, d’autre part, des manifestations de Hong Kong et du niveau décevant des ventes réalisées en Allemagne qui ont également nui aux revenus. Nous avons rencontré la direction suite à ces événements, afin de lui faire part de nos inquiétudes, et nous continuons de surveiller la société.