# COMGEST GROWTH AMERICA USD I ACC - IE00B44DJL65
### Sub-fund of Comgest Growth plc	30/06/2022
TOP 5 HOLDINGS (% weight)

#### Microsoft	9.1

#### Oracle	8.4

#### Apple	6.4

#### Johnson & Johnson	5.2

#### Eli Lilly	5.1

#### The above equity exposures are provided for information only, are subject to change and are not a recommendation to buy or sell the securities.

## SECTOR BREAKDOWN (%)
Fund Index

## INVESTMENT POLICY
The objective of the Sub-Fund ("the Fund") is to increase the value of the Fund (capital appreciation) over the long term. The Fund intends to achieve this objective through investment in a portfolio of high-quality, long-term growth companies. The Fund will invest at least two-thirds of its assets in securities issued by companies that have their headquarters in, or principally carry out their activities in America or in securities issued or guaranteed by the American government.

#### The Fund is actively managed. The index is provided for comparative purposes only.

#### The Fund is aimed at investors with a long-term investment horizon (typically 5 years or more).

## RISK AND REWARD PROFILE
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |


#### This indicator represents the risk and reward profile presented in the Key Investor Information Document. It is not guaranteed and may change during the month.
| Information Technology	38.2	26.8 Health Care	16.9	15.1 Industrials	11.2	7.8 Consumer Discretionary	9.9	10.5 |
| --- |
| Communication Services | 9.4 | 8.9 |
| Consumer Staples | 6.7 | 7.0 |
| Materials | 6.4 | 2.6 |
| [Cash] | 1.3 | -- |
| Financials | -- | 10.8 |
| Energy | -- | 4.4 |
| Utilities | -- | 3.1 |
| Real Estate	--	2.9 COUNTRY BREAKDOWN (%) Fund Index United States	98.7	99.0 [Cash]	1.3	-- |


#### Ireland

#### --	0.6

## CUMULATIVE PAST PERFORMANCE (REBASED TO 100) AS AT 30/06/2022
365
Rebased to 100
320
275
230
185
140
95
Jan-13	Jan-14	Jan-15	Jan-16	Jan-17	Jan-18	Jan-19	Jan-20	Jan-21	Jan-22

#### United Kingdom	--	0.5

#### Breakdowns based on Comgest data, GICS sector and MSCI country classifications.
CARBON FOOTPRINT
Fund	Index

## ROLLING PERFORMANCE (%) AS AT 30/06/2022
Annualised

#### Fund Index
1 Month	QTD	YTD	1 Year  3 Years  5 Years 10 Years	Since
| Fund | -5.50 | -15.63 | -22.69 | -14.25 | 10.07 | 12.14 | - | 12.54 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Index | -8.30 | -16.20 | -20.15 | -11.01 | 10.04 | 10.70 | - | 11.72 |
| Fund Volatility |  |  |  | 19.22 | 19.73 | 17.45 | - | 14.97 |

	Incep.

#### 41

#### 0	10	20	30	40	50

#### Source: MSCI as of 31/03/2022, tCO2e per USD mn invested.
| The footprint estimates the apportioned scope 1 and 2 |  |
| --- | --- |
| greenhouse gases emissions of the portfolio holdings. | Index Volatility | 18.72 | 22.17 | 19.45 | - | 16.17 |
| ENVIRONMENTAL FOOTPRINT | CALENDAR YEAR PAST PERFORMANCE (%) |  |  |  |  |  |


#### Fund Index
|  | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund | 13.96 | 1.42 | 5.70 | 21.16 | 2.75 | 29.20 | 25.30 | 26.70 |
| Index | 12.99 | 0.75 | 11.23 | 21.10 | -4.94 | 30.70 | 17.75 | 28.16 |


#### 0.9%

#### 0.0%  0.2%  0.4%  0.6%  0.8%  1.0%
Source: Trucost as of 31/03/2022, the footprint estimates the apportioned ratio of annual costs linked to greenhouse gases, water abstraction, waste generation, air, land & water pollutants, and natural resource use associated with the portfolio holdings per million of USD invested.

## ANNUAL PERFORMANCE (%) AS AT QUARTER END
2Q13 2Q14 2Q15 2Q16 2Q17 2Q18 2Q19 2Q20 2Q21
	-2Q14 -2Q15 -2Q16 -2Q17 -2Q18 -2Q19 -2Q20 -2Q21 -2Q22

#### Fund	25.67	6.28	6.31	13.49	14.08	16.59	14.84	35.46 -14.25

### RATINGS (as at 31/05/2022)

#### Morningstar Category:

#### EAA Fund US Large-Cap Growth Equity Number of funds in Category: 926

#### © 2022 Morningstar, Inc. All rights reserved. Ratings and awards mentioned in this document can change at any time and do not constitute a buy recommendation.

#### Index	23.83	6.77	3.31	17.16	13.71	9.75	6.87	40.14 -11.01

#### Performance data expressed in USD. Returns may increase or decrease as a result of exchange rate fluctuations.

#### Index: S&P 500 - Net Return. The index is used for comparative purposes only and the Fund does not seek to replicate the index.

#### Past performance does not predict future returns.
Performance figures are calculated net of investment management fees, administrative fees and all other fees with the exception of sales charges. If taken into account, sales charges would have a negative impact on performance.
The cumulative graph and “Since Inception" data may refer to the last relaunch date of the share class which may differ from its actual inception date. Calendar year past performance is only shown for years for which a full calendar year of past performance is available.

## ESG LABELS
The LuxFLAG ESG label has been granted for the period starting from 01/10/2021 and ending 30/09/2022. Investors must not rely on the LuxFLAG label with regard to investor protection issues and LuxFLAG cannot incur any liability related to financial performance or default of the labelled fund.
The Morningstar Rating™ is an objective, quantitative measure of a fund's historical risk-adjusted performance relative to other funds in its category. The overall rating is a weighted combination of the three-, five- and ten-year ratings. The top 10% of funds will receive a 5-star rating and the next 22.5% receive a 4-star rating.

#### Holdings exclude cash and cash equivalents.

## CURRENCY BREAKDOWN (%)

#### USD
Fund Index

#### 100.0

####   100.0

## FUND COMMENTARY
Virtually all asset markets are under pressure. Inflation figures in the US and Europe have remained higher than anticipated and household inflation expectations rose significantly in June. The US labour market has confirmed its strength with strong job creation and job vacancies reaching record levels. This has naturally led to higher wages and overheating of the economy.
Our discussions with companies and onsite visits have not identified any significant decline in activity despite the rise in interest rates. US households continue to reallocate their spending from goods to services, particularly tourism and leisure. At this stage, the first effects of inflation and rising interest rates are being felt in the real estate market, where transaction volumes are falling, and in the consumer credit market, where lending conditions for the most vulnerable households are being tightened.
Rather than entering into the debate as to whether a recession is inevitable in order to "cool" the US economy, let us instead remind ourselves of Comgest Growth America's investment principle: each portfolio holding is assigned an

#### Breakdown based on currencies in which holdings are priced.

## TOP 5 YTD CONTRIBUTORS (%)

#### Eli Lilly Activision Blizzard.. Johnson & Johnson Service Corp Intl

#### BioMarin Pharmaceut..
-3.0 -2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0 3.0

## BOTTOM 5 YTD CONTRIBUTORS (%)

#### Intuit -2.53

#### Microsoft -2.08

#### earnings multiple by the financial markets. This equation is currently subject to two uncertainties:
- What multiple should be assigned to future earnings? This depends largely - but not solely - on long-term risk-free interest rates. The higher the initial multiple, the greater its decline when long-term rates rise. Our disciplined approach when valuing portfolio companies is helping to mitigate the current compression of multiples. The portfolio's price earnings multiple for the next twelve months has therefore fallen from 26x to 21x.
- How resilient are earnings to a potential global economic downturn? The alpha and omega of our stock selection is based on the visibility of growth and returns on invested capital. Admittedly some of our stocks will not be fully immune in the event of a recession but we have selected them in the belief that they will return to sustained profitability and growth as soon as the recovery begins.


#### Below are some examples of the portfolio's high conviction stocks:
Microsoft has been a core portfolio position for many years. The company's reported figures have been excellent, with a 20% increase in revenue driven by its Azure cloud computing offering (up 35% at constant exchange rates) and a 14% increase in sales of its Office range. Order intake has increased by 35% year-on-year.
Oracle, also one of our largest holdings, reported strong quarterly results due to its investment in developing a suite of databases and business applications that can be used both onsite and in remote data centres. At constant exchange rates, revenue has increased by 10% and the order book by 17%.
Eli Lilly has reported very good results from the clinical trial of Tirzepatide, an innovative treatment for diabetes that has also been shown to reduce the weight of obese patients by 20%. The company thus continues to strengthen its portfolio of innovative products while reporting excellent results. Revenue and profits (excluding sales of anti-Covid products) increased by 10% and 15% respectively. Trulicity, used in the treatment of diabetes, remains the company's flagship product with a 20% increase. It should be noted that these figures are entirely due to the increase in volumes sold, as Eli Lilly has not passed on any price increases overall, which confirms the quality of its growth and sustainability.

#### Amazon.com

#### Apple Meta Platforms A

#### -1.85

#### -1.77

#### -1.57
-3.0 -2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0 3.0
Our main portfolio movements included a reduction in Amazon in April: the market share gains during the pandemic are proving to be partly temporary and the logistics capacity built in 2021 and 2022 will weigh on margins.
We increased our holding in Visa during the quarter as the shift from cash to electronic transactions is ever more pronounced and the upturn in international travel points to a rebound in cross-border transactions, which are particularly profitable for Visa.

#### We reduced our position in Eli Lilly in May, purely on valuation grounds since we believe the fundamentals remain strong as previously indicated.

#### We sold our position in Trex, North America's leading composite decking manufacturer. In our view, its valuation does

#### Past performance does not predict future returns. Data on

#### holdings is provided for information purposes only and is not a recommendation to buy or sell the securities shown.

#### not seem to take into account the current slowdown in the real estate market and the new production capacity Trex is building.
We do not make macro-economic forecasts, however we are preparing for all scenarios by focusing on the quality of our portfolio companies' business models. Our selected stocks all play a key role in the business of their customers, both corporate and individual.

#### Many companies are thus vectors for improving their customers' productivity:
- RFID technology (digital ID tags) enables all Avery Dennison customers to better manage their inventory and reduce unsold goods;
- Cloud computing technologies (Amazon, Microsoft and Oracle) generate savings of 10% to 30% on IT management fees;
- Combined rail-road transport, of which JB Hunt is a leader, is 20% to 40% cheaper than road transport and emits 60% less CO2.

The other feature our companies have in common is a shift in contracts towards those of a recurring nature. For example, Microsoft now invoices more than 60% of its software and services on a multi-year subscription basis compared with less than 40% five years ago. Other examples include Otis, which generates nearly 80% of its profits from maintenance contracts, the retailer Costco, which makes more than half of its profits from membership fees paid by its customers, and Apple, which generates nearly 25% of its revenue (and a larger share of its profits) by selling services to its installed base.
It is unrealistic to think that these companies will be totally unaffected by a possible recession. However, they should be less sensitive to the economic situation than many of their peers. Meanwhile, the portfolio's P/E ratio is now 21x while the medium-term earnings growth prospects remain above 13% per year on average over the next five years.
The views expressed in this document are valid at the time of publication only, do not constitute independent investment research and should not be interpreted as investment advice. The reference to specific companies does not constitute a recommendation to invest directly in these securities. Allocation is subject to change without notice. Remember that past performance does not predict future returns.

## KEY INFORMATION

#### ISIN: IE00B44DJL65

#### SEDOL: B44DJL6

#### Bloomberg: CRMGUCI ID SFDR Classification: Article 8 Domicile: Ireland

#### Dividend Policy: Accumulation Fund Base Currency: USD Share Class Currency: USD Inception Date: 08/02/2013

#### Index (used for comparative purposes only):

#### S&P 500 - Net Return

#### Legal Structure:
Comgest Growth America, a sub-fund of Comgest Growth plc (an open-ended investment company with variable capital authorised by the Central Bank of Ireland), is an Undertaking for Collective Investment in Transferable Securities (UCITS) Management Company: None / Comgest Growth plc is self- managed

#### Investment Manager:

#### Comgest Asset Management International Limited (CAMIL) Regulated by the Central Bank of Ireland and registered as an investment adviser with the U.S. Securities and Exchange Commission

#### SEC registration does not imply a certain level of skill or training

#### Sub-Investment Manager:

#### Comgest S.A. (CSA)

#### Regulated by the Autorité des Marchés Financiers - GP 90023 Investment Team listed below may include advisors from affiliates within the Comgest group.

#### Investment Team:

#### Christophe Nagy Justin Streeter Louis Citroën

#### Ongoing charges: 0.81% p.a of the NAV

#### Investment Manager's fees (part of ongoing charges): 0.75%

#### p.a of the NAV

#### Maximum sales charge: None

#### Exit charge: None

#### Minimum initial investment: USD 750,000

#### Minimum holding: None

#### Contact for subscriptions and redemptions: RBC Investor Services Ireland Limited Dublin_TA_Customer_Support@rbc.com Tel: +353 1 440 6555 / Fax: +353 1 613 0401

#### Dealing Frequency: Any business day (D) when banks in Dublin and the primary trading exchanges in the United States are open for business

#### Cut off: 12:00 pm Irish time on day D
An earlier deadline for receipt of application or redemption requests may apply if your request is sent through a third party. Please enquire with your local representative, distributor or other third party

#### NAV: Calculated using closing prices of D

#### NAV known: D+1

#### Settlement: D+3

#### For more detailed information on ESG integration please consult our website:

#### www.comgest.com/en/our-business/esg

## RISKS

#### This Fund has the following core inherent risks (non-exhaustive list):
- Investing involves risk including possible loss of principal.
- The value of all investments and the income derived therefrom can decrease as well as increase.
- There is no assurance that the investment objective of the Fund will be achieved.
- To the extent that the share class is denominated in a currency other than yours, the cost and return in your currency may increase or decrease due to exchange rate fluctuations.
- A more detailed description of the risk factors that apply to the Fund is set out in the Prospectus.


## IMPORTANT INFORMATION
This is a marketing communication. Please refer to the fund prospectus and to the KIID before making any final investment decisions. Tax applicable to an investment depends on individual circumstances. Depending on where you live, the Fund may not be available to you for subscription. In particular this Fund cannot be offered or sold publicly in the United States. Consult your financial or professional adviser for more information on investing and taxation.
The Prospectus, the KIID, the latest annual and interim reports and any country specific addendums can be obtained free of charge from the Investment Manager (at www.comgest.com) or the Administrator and from local representatives/paying agents listed below. For a full list of the local representatives/paying agents please contact Comgest at info@camil.com. Prospectus may be available in English, French or German and the KIIDs in a language approved by the EU/EEA country of distribution.
- United Kingdom: BNP Paribas Securities Services SCA, London Branch, Facilities Agency Services, c/o Company Secretarial Department, 10 Harewood Avenue, London, NW1 6AA. Investors in the United Kingdom WILL NOT have any protection under the UK Financial Services Compensation Scheme.
- Sweden: SEB Merchant Banking, Custody Services, Global Funds, RB6, Rissneleden 110, SE-106 40 Stockholm.
- Spain: Allfunds Bank S.A., c/Estafeta no. 6 (La Moraleja), Complejo Plaza de la Fuente, Edificio 3, 28109, Alcobendas, Madrid, Spain. The CNMV registration number of Comgest Growth plc is 1294.
- Switzerland: BNP Paribas Securities Services, Paris, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich. Further information or reporting may be available from the Investment Manager upon request.

Complaints handling policies are available in English, French, German, Dutch and Italian on our website at www.comgest.com in the regulatory information section. Comgest Growth Plc may decide to terminate at any time the arrangements made for the marketing of its UCITS.
Carbon footprint: a fund’s carbon footprint seeks to determine the the amount of Scope 1 and 2 greenhouse gases emitted by the companies the fund is invested in and is measured in tonnes of carbon dioxide equivalents (tCO
2

#### e).
Index Source: S&P Dow Jones Indices LLC ("SPDJI"). The index is a product of S&P Dow Jones Indices LLC or its affiliates (“SPDJI”) and has been licensed for use by Comgest. Standard & Poor’s® and S&P® are registered trademarks of Standard & Poor’s Financial Services LLC (“S&P”); Dow Jones® is a registered trademark of Dow Jones Trademark Holdings LLC (“Dow Jones”). The Company and the Funds are not sponsored, endorsed, sold or promoted by SPDJI, Dow Jones, S&P, their respective affiliates and none of such parties make any representation regarding the advisability of investing in such product(s) nor do they have any liability for any errors, omissions, or interruptions of the index.
Environment Footprint Source: S&P Trucost Limited © Trucost 2022. All rights in the Trucost data and reports vest in Trucost and/or its licensors. Neither Trucost, nor its affiliates, nor its licensors accept any liability for any errors, omissions or interruptions in the Trucost data and/or reports. No further distribution of the Data and/or Reports is permitted without Trucost’s express written consent.
© 2022 Morningstar, Inc. All rights reserved. The information contained herein: (1) is proprietary to Morningstar and/or its information providers; (2) may not be copied, adapted or distributed; and (3) is not warranted to be accurate, complete or timely. Neither Morningstar nor its information providers are responsible for any investment decisions, damages or losses arising from any use of this information or any information provided in conjunction with it.

Translation (ENDE, 2022-06-30):
# COMGEST GROWTH AMERICA USD I ACC - IE00B44DJL65
Ein Teilfonds der Comgest Growth plc	30/06/2022

## 5 HAUPTPOSITIONEN (%)

##### Microsoft	9,1

##### Oracle	8,4

##### Apple	6,4

##### Johnson & Johnson	5,2

##### Eli Lilly	5,1
Obige Positionen sind nur zur Information u. besagen nicht, dass die Anlagen rentabel waren oder sein werden; es ist keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung. Zum Präsentationszeitpunkt können die Titel evtl. nicht mehr im Portfolio sein.

## BRANCHENGEWICHTUNG (%)
Fonds Index

## ANLAGEPOLITIK
Anlageziel des Teilfonds ("der Fonds") ist die langfristige Wertsteigerung des Fonds (Kapitalzuwachs). Der Fonds strebt danach, dieses Ziel zu erreichen, indem er in ein Portfolio qualitativ hochwertiger Unternehmen mit langfristigen Wachstumsaussichten investiert. Der Fonds legt mindestens zwei Drittel seiner Vermögenswerte in Wertpapieren von Unternehmen an, die ihren Geschäftssitz in Amerika haben oder vorwiegend in Amerika geschäftlich tätig sind, oder in von der amerikanischen Regierung ausgegebenen oder garantierten Wertpapieren.

##### Der Fonds wird aktiv verwaltet. Indizes werden nur zum nachträglichen Vergleich angegeben.

##### Der Fonds richtet sich an Anleger mit langfristigem Anlagehorizont (5 Jahre oder länger).

## RISIKO- UND ERTRAGSPROFIL
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |


##### Diese Kennzahl entspricht dem Risiko- und Ertragsprofil, das in den wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) aufgeführt ist. Die Kennzahl ist ohne Gewähr und kann sich im Laufe des Monats ändern.
| Informationstechnologie	38,2	26,8 Gesundheit	16,9	15,1 Industrie	11,2	7,8 Zyklische Konsumgüter	9,9	10,5 |
| --- |
| Kommunikationsdienste | 9,4 | 8,9 |
| Nichtzykl. Konsumgüter | 6,7 | 7,0 |
| Rohstoffe | 6,4 | 2,6 |
| [Cash] | 1,3 | -- |
| Finanzen | -- | 10,8 |
| Energie | -- | 4,4 |
| Versorger | -- | 3,1 |
| Immobilien | -- | 2,9 |
| TOP LÄNDER (%) |  |  |
| Fonds Index USA	98,7	99,0 [Cash]	1,3	-- |


##### Irland

##### --	0,6

## KUMULIERTE WERTENTWICKLUNG (REBASIERT AUF 100) STAND 30/06/2022
365
Rebasiert auf 100
320
275
230
185
140
95
Jan-13	Jan-14	Jan-15	Jan-16	Jan-17	Jan-18	Jan-19	Jan-20	Jan-21	Jan-22

##### Großbritannien	--	0,5

##### Gewichtung erfolgt auf Basis von Comgest Daten, GICS Sektoren und MSCI Länder-Einteilungen.
CO2 - BILANZ

##### Fonds
Fonds	Index

## WERTENTWICKLUNG, ROLLIEREND (%) STAND 30/06/2022

#### Annualisiert
1 Monat	QTD	YTD	1 Jahr	3 Jahre	5 Jahre 10 Jahre	Seit
	Aufl.
| Fonds | -5,50 | -15,63 | -22,69 | -14,25 | 10,07 | 12,14 | - | 12,54 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Index | -8,30 | -16,20 | -20,15 | -11,01 | 10,04 | 10,70 | - | 11,72 |
| Fonds Volatilität | - | - | - | 19,22 | 19,73 | 17,45 | - | 14,97 |
| Index Volatilität | - | - | - | 18,72 | 22,17 | 19,45 | - | 16,17 |


##### Index	41

##### 0	10	20	30	40	50

##### Quelle: MSCI per 31/03/2022, tCO2e pro investierte Mio. in USD. Die CO2-Bilanz schätzt die Mengen an abgesonderten Scope-1 und Scope-2 Treibhausgasen, die den Portfoliounternehmen zugeteilt werden.
ÖKOLOGISCHER FUSSABDRUCK

##### Fonds
|  | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds | 13,96 | 1,42 | 5,70 | 21,16 | 2,75 | 29,20 | 25,30 | 26,70 |
| Index | 12,99 | 0,75 | 11,23 | 21,10 | -4,94 | 30,70 | 17,75 | 28,16 |


## JAHRESPERFORMANCE (%)

##### Index

##### 0,0%

##### 0,9%

##### 1,0%

##### Wertentwicklung in USD. Renditen können aufgrund von Wechselkursschwankungen steigen oder fallen.
Quelle: Trucost per 31/03/2022, geschätztes Verhältnis der zugeteilten jährl. Kosten i.Z.m. Treibhausgasen, Wasserverbrauch, Abfallerzeugung, Luft-, Land- und Wasserschadstoffen und Nutzung natürlicher Ressourcen, die durch Portfoliounternehmen verursacht werden (je inv. Mio. in USD).

### AUSZEICHNUNGEN (per 30/06/2022)
Auszeichnung von Comgest zum besten Asset Manager Aktienfonds 2015-2021 verliehen von Scope jeweils im November des Vorjahres. Auszeichnung von Comgest als Top-Fondsgesellschaft (5 Sterne) im Capital Fonds-Kompass Ausgabe 03/2021. Aufgeführte Auszeichnungen können sich jederzeit ändern und stellen keine Kaufempfehlung dar. Weitere Details zu den Rating-Methoden entnehmen Sie bitte den Webseiten der Ratingagenturen.

##### Index: S&P 500 - Net Return. Indizes werden nur zum nachträglichen Vergleich angegeben. Der Fonds versucht nicht, den Index zu replizieren.

##### Die frühere Wertentwicklung lässt nicht auf zukünftige Renditen schließen.
Die Berechnung der Wertentwicklung basiert auf Nettoinventarwerten und berücksichtigt das Verwaltungshonorar, administrative sowie alle sonstigen Gebühren ausser Ausgabeaufschlägen. Die Berücksichtigung von Ausgabeaufschlägen würde die Wertentwicklung mindern.
Die kumulative Grafik kann sich auf das Datum der letzten Neuauflage der Anteilsklasse beziehen, das vom tatsächlichen Auflagedatum abweichen kann. Die vergangene Wertentwicklung des Kalenderjahres wird nur für Jahre angezeigt, für die ein vollständiges Kalenderjahr der Wertentwicklung verfügbar ist.

## ESG-LABEL
Das LuxFLAG ESG Label wurde für den Zeitraum vom 01/10/2021 bis zum 30/09/2022 vergeben. Anleger dürfen sich bei Anlegerschutzfragen nicht auf das LuxFLAG-Label verlassen, und LuxFLAG kann keine Haftung im Zusammenhang mit der Wertentwicklung oder dem Ausfall des gekennzeichneten Fonds übernehmen.

##### Bei der Anzahl der Positionen sind liquide Mittel nicht berücksichtigt.

## WÄHRUNGSGEWICHTUNG (%)

#### Fonds Index

##### 100,0

##### USD

#####   100,0

##### Gewichtung nach Währungen, auf die die Bestände lauten.

## 5 BESTE BEITRÄGE YTD (%)

##### Eli Lilly Activision Blizzard.. Johnson & Johnson Service Corp Intl

##### BioMarin Pharmaceut..
-3,0 -2,0 -1,0 0,0 1,0 2,0 3,0

## 5 NIEDRIGSTE BEITRÄGE YTD (%)

##### Intuit -2,53

##### Microsoft -2,08

## KOMMENTAR
Praktisch alle Asset-Märkte stehen unter Druck. Die Inflation in den USA und Europa ist höher als erwartet geblieben, und die Inflationserwartungen der privaten Haushalte sind im Juni deutlich gestiegen. Der US-Arbeitsmarkt hat seine robuste Verfassung mit einer starken Zunahme der Arbeitsplätze und freien Stellen auf Rekordniveau bestätigt. Dies hat natürlich zu einem Anstieg der Gehälter und Überhitzung der Wirtschaft geführt.
In unseren Gesprächen mit Unternehmen und Besuchen vor Ort war trotz steigender Zinsen kein bedeutender Rückgang der Aktivitäten festzustellen. Die US-Haushalte verlagern ihre Ausgaben von Gütern in Dienstleistungen, insbesondere Tourismus und Freizeit. In dieser Phase machen sich die ersten Effekte von Inflation und steigenden Zinsen auf dem Immobilienmarkt bemerkbar, wo die Transaktionsvolumina zurückgehen, und im Konsumentenkreditmarkt, wo die Kreditkonditionen für die anfälligsten Haushalte verschärft werden.
Anstatt in die Diskussion einzusteigen, ob eine Rezession zur „Abkühlung“ der US-Konjunktur unvermeidlich ist, wollen wir uns an den Anlagegrundsatz des Comgest Growth America erinnern: Jedem Portfoliounternehmen wird von den Finanzmärkten ein Gewinn-Multiple zugeschrieben. Diese Gleichung ist derzeit mit zwei Unsicherheiten behaftet:
- Welcher Multiplikator sollte für die künftigen Erträge gelten? Dies hängt größtenteils – aber nicht nur – von den langfristigen risikofreien Zinssätzen ab. Je höher der ursprüngliche Multiplikator, desto stärker ist der Rückgang bei steigenden langfristigen Zinsen. Unser disziplinierter Ansatz bei der Bewertung der Portfoliounternehmen hilft uns, die aktuell sinkenden Multiplikatoren zu mindern. Das KGV des Portfolios für die nächsten 12 Monate ist von 26 auf 21 zurückgegangen.
- Wie robust sind die Erträge gegenüber einer drohenden globalen Rezession? Das Alpha und Omega unserer Aktienauswahl basieren auf dem sichtbaren Wachstum und der Rentabilität des investierten Kapitals. Zugegebenermaßen werden einige unserer Aktien nicht völlig immun sein, aber wir haben sie mit der Überzeugung ausgewählt, dass sie mit einsetzender Erholung sofort zu nachhaltiger Profitabilität und Wachstum zurückkehren werden.


##### Hier einige Beispiele für die „High Conviction“-Werte im Portfolio:
Microsoft ist seit vielen Jahren eine Kernposition im Portfolio. Das Unternehmen hat glänzende Zahlen vorgelegt: 20 % Umsatzwachstum durch das Cloud-Angebot von Azure (+35 % wechselkursbereinigt) und 14 % mehr Umsatz mit Office-Produkten. Der Auftragseingang ist um 35 % ggü. dem Vorjahr gestiegen.
Oracle, ebenfalls eine unserer größten Positionen, meldete gute Quartalsergebnisse, getragen von Investitionen in die Entwicklung eines Angebots von Datenbanken und Business-Anwendungen, die sowohl in Vor-Ort- als auch Remote- Rechenzentren eingesetzt werden können. Wechselkursbereinigt ist der Umsatz um 10 % und der Auftragsbestand um 17 % gestiegen.
Eli Lilly hat sehr gute Ergebnisse in der klinischen Studie mit Tirzepatide vorgelegt, einem innovativen Diabetes- Wirkstoff, der zudem das Gewicht fettleibiger Patienten nachweislich um 20 % reduziert. Das Unternehmen baut sein Portfolio innovativer Produkte weiter aus und erzielt gleichzeitig hervorragende Geschäftsergebnisse. Umsatz und Gewinn (ohne Umsätze mit Produkten gegen Covid-19) verbesserten sich um 10 % bzw. 15 %. Trulicity zur Behandlung von Diabetes ist weiterhin das Ankerprodukt des Unternehmens mit einem Wachstum von 20 %. Diese Zunahmen wurden gänzlich über die höheren Absatzvolumina erreicht, da Eli Lilly die allgemeinen Preiserhöhungen nicht

##### Amazon.com

##### Apple Meta Platforms A

##### -1,85

##### -1,77

##### -1,57
-3,0 -2,0 -1,0
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##### weitergegeben hat. Dies bestätigt die Qualität des Wachstums und seine Nachhaltigkeit.
Die wichtigsten Portfolioveränderungen betrafen die Reduzierung von Amazon im April: Die Marktanteilsgewinne während der Pandemie erweisen sich als teilweise nur vorübergehend, und die 2021 und 2022 aufgebauten Logistikkapazitäten werden die Margen belasten.
Unsere Position bei Visa wurde im Quartal aufgestockt, da sich die Umstellung von Bar- auf elektronische Transaktionen immer deutlicher vollzieht und der Anstieg internationaler Reisen auf eine Wiederbelebung grenzüberschreitender Transaktionen hinweist, die für Visa besonders profitabel sind.

##### Die frühere Wertentwicklung lässt nicht auf zukünftige Renditen schließen. Obige Positionen dienen nur zur Information; sie stellen in keinem Fall eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar.

##### Wir haben unsere Position bei Eli Lilly im Mai rein aus Bewertungsgründen reduziert, da wir weiterhin von den Fundamentaldaten überzeugt sind.
Unsere Position bei Trex, einem führenden nordamerikanischen Hersteller von Verbundbelägen, wurde veräußert. Unserer Ansicht nach sind der derzeitige Rückgang am Immobilienmarkt und die neuen Produktionskapazitäten, die Trex gerade aufbaut, nicht in die Bewertung eingepreist.
Wir geben keine makroökonomischen Prognosen ab, sind aber auf alle Szenarien vorbereitet, indem wir uns auf die Qualität der Geschäftsmodelle unserer Portfoliounternehmen konzentrieren. Alle von uns ausgewählten Aktien spielen eine wichtige Rolle im Geschäft ihrer Kunden, sowohl Firmen als auch Privatpersonen.

##### Viele Unternehmen tragen zur Verbesserung der Produktivität ihrer Kunden bei:
- Dank RFID-Technologie (digitale ID-Etiketten) können alle Kunden von Avery Dennison ihren Lagerbestand optimieren und nicht verkaufte Artikel reduzieren.
- Cloud-Computing-Technologien (Amazon, Microsoft und Oracle) senken die IT-Verwaltungskosten um 10% bis 30 %.
- Kombinierte Schienen-Straßen-Transporte, bei denen JB Hunt zu den Marktführern zählt, sind 20 % bis 40% günstiger als reine Straßentransporte und verursachen 60 % weniger CO2.

Ein weiteres Kennzeichen unserer Unternehmen ist die Verlagerung zu Verträgen mit regelmäßigen Einnahmen. Microsoft stellt inzwischen über 60 % der Software und Services im Rahmen mehrjähriger Abonnements in Rechnung. Vor fünf Jahren waren es weniger als 40 %. Weitere Beispiele sind Otis mit fast 80 % der Gewinne aus Wartungsverträgen, der Einzelhändler Costco, der über die Hälfte seines Gewinns aus den Mitgliedsbeiträgen von Kunden erzielt, und Apple, bei dem fast 25 % der Umsätze (und ein größerer Teil des Gewinns) auf den Verkauf von Services an die installierte Basis entfallen.
Es ist unrealistisch zu glauben, dass diese Unternehmen von einer möglichen Rezession gänzlich verschont bleiben. Sie dürften jedoch weniger stark auf die Wirtschaftslage als viele andere Mitbewerber reagieren. Das KGV des Portfolios liegt jetzt bei 21, während mittelfristig weiterhin ein jährliches Gewinnwachstum von durchschnittlich über 13 % in den nächsten fünf Jahren erwartet wird.
Enthaltene Meinungsäußerungen, die ohne Vorankündigung geändert werden können, geben aktuelle Einschätzungen des Fondsmanagers zum Erstellungszeitpunkt wieder und stellen keine Kaufempfehlung dar. Die Nennung spezifischer Unternehmen stellt keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar. Zum Präsentationszeitpunkt können die Titel evtl. nicht mehr im Portfolio sein. Die frühere Wertentwicklung lässt nicht auf zukünftige Renditen schließen.

## ALLGEMEINE INFORMATIONEN

##### ISIN: IE00B44DJL65

##### WKN: A1JSK0

##### Bloomberg: CRMGUCI ID SFDR Kategorie: Article 8 Domizil: Irland

##### Ausschüttungspolitik: Thesaurierung

##### Währung: USD

##### Währung, Anteilsklasse: USD

##### Auflagedatum: 08/02/2013

##### Index (unverbindlich zum nachträglichen Vergleich) :

##### S&P 500 - Net Return

##### Rechtsform:
Comgest Growth America, ein Teilfonds der Comgest Growth plc (eine offene Investmentgesellschaft mit variablem Kapital und von der Irischen Zentralbank zugelassen), ist ein Organismus für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW)

##### Verwaltungsgesellschaft: keine / Comgest Growth plc ist selbst verwaltend

##### Anlageverwalter:

##### Comgest Asset Management International Limited (CAMIL) Unterliegt der Aufsicht der Irischen Zentralbank, als Investmentberater von der SEC (USA) zugelassen

##### Die SEC-Registrierung setzt kein bestimmtes Qualifikationsniveau voraus

##### Sub-Anlageverwalter:

##### Comgest S.A. (CSA)

##### Unterliegt der Aufsicht der AMF – GP 90023

##### Das unten aufgeführte Anlageteam kann Sub-Manager aus anderen Einheiten der Comgest Gruppe beinhalten.

##### Anlageteam:

##### Christophe Nagy Justin Streeter Louis Citroën

##### Laufende Kosten: 0,81% des Nettoinventarwerts p.a. Verwaltungsgebühren (Teil der laufenden Kosten): 0,75% des Nettoinventarwerts p.a.

##### Ausgabeaufschlag max.: Nicht zutreffend Rücknahmeabschlag: Nicht zutreffend Mindestanlage bei Erstzeichnung: USD 750.000 Mindestbeteiligung: Nicht zutreffend Zeichnung und Rücknahme:

##### RBC Investor Services Ireland Limited Dublin_TA_Customer_Support@rbc.com Tel.: +353 1 440 6555 / Fax: +353 1 613 0401

##### Wertermittlung: Täglich (D) an Banköffnungstagen in Dublin und geöffneten Haupthandelsbörsen in den USA

##### Cut off: 12:00 irische Zeit, Tag D
Falls Sie die Zeichnung oder den Rückkauf über Drittpersonen vornehmen, kann sich die Eingangsfrist für die Zeichnungs- bzw. Rückkaufformulare hierdurch verkürzen. Für weitere Informationen kontaktieren Sie bitte Ihren lokalen Vertreter, Ihre Vertriebsgesellschaft oder Ihren jeweiligen sonstigen Beauftragten

##### Wert pro Anteil: Berechnung auf Schlusskursen von Tag D

##### Veröffentlichung: D+1

##### Settlement: D+3

##### Eingehendere Informationen zu ESG Integration finden Sie auf unserer Website:

##### https://www.comgest.com/de/unser-unternehmen/esg

## RISIKEN

##### Dieser Fonds weist folgende inhärente Kernrisiken auf (nicht erschöpfende Liste):
- Investitionen sind mit Risiken verbunden, einschließlich möglicher Kapitalverluste.
- Der Wert aller Anlagen und die daraus resultierenden Erträge können sowohl sinken als auch steigen.
- Es gibt keine Garantie dafür, dass der Fonds sein Anlageziel erreichen wird.
- Soweit die Anteilsklasse auf eine andere Währung als Ihre lautet, können die Kosten und Erträge in Ihrer Währung aufgrund von Wechselkursschwankungen steigen oder fallen.
- Wir verweisen zusätzlich auf die detaillierte Beschreibung der mit der Anlagepolitik des Fonds verbundenen Risiken, die im ausführlichen Verkaufsprospekt aufgeführt werden.


## WICHTIGE INFORMATIONEN
Dies ist eine Marketing Kommunikation. Bitte lesen Sie den Prospekt und die wesentlichen Anlegerinformationen („ KIID“) bevor Sie eine endgültige Anlageentscheidung treffen. Die auf eine Anlage anwendbaren Steuergesetze hängen von den jeweiligen persönlichen Umständen des Anlegers ab. Für bestimmte Personen bzw. in bestimmten Ländern kann der Zugang zu den auf dieser Website beschriebenen Produkten und Dienstleistungen gesetzlich beschränkt sein. Der Fonds kann insbesondere nicht in den Vereinigten Staaten von Amerika vertrieben werden. Comgest empfiehlt potenziellen Anlegern, vor einer Zeichnung von Fondsanteilen den Rat eines Rechts-, Finanz- oder Steuerberaters einzuholen.
Der Prospekt, das KIID, die letzten Jahres- und Zwischenberichte sowie länderspez. Ergänzungen sind kostenlos beim Anlageverwalter (www.comgest.com), der Verwaltungsstelle oder den u.a. lokalen Vertretern/Zahlstellen erhältlich. Für eine vollständige Liste wenden Sie sich bitte an Comgest unter info@camil.com. Der Prospekt ist in Englisch, Französisch und Deutsch erhältlich und die KIIDS in einer vom EU-/EWR-Vertriebsland genehmigten Sprache.
- Deutschland: Marcard, Stein & Co AG, Ballindamm 36, 20095 Hamburg.
- Österreich: Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG, OE 0533 / Produktmanagement Wertpapiere, 1010 Wien, Habsburgergasse 2 / Mezzanin
- Schweiz: BNP Paribas Securities Services, Paris, Filiale Zürich, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich. Weitere Informationen oder Berichte sind auf Nachfrage beim Anlageverwalter erhältlich.

Die Richtlinien zur Beschwerdebearbeitung sind auf Englisch, Französisch, Deutsch, Niederländisch und Italienisch auf unserer Website www.comgest.com unter der Rubrik „Regulatorische Informationen“ verfügbar. Comgest Growth Plc kann jederzeit beschließen, die für den Vertrieb ihrer OGAW getroffenen Vereinbarungen zu beenden.

##### CO2-Fußabdruck : der CO
2
-Fußabdruck eines Fonds ermittelt die geschätzte Menge an Scope-1 und Scope-2 Treibhausgasen, die von den Unternehmen, in die der Fonds investiert, ausgestoßen werden. Der Fußabdruck wird in Tonnen CO
2

##### -Äquivalenten (tCO
2

##### e) gemessen.
Indexquelle: S&P Dow Jones Indices LLC („SPDJI“). Der Index ist ein Produkt von S&P Dow Jones Indices LLC oder seinen verbundenen Unternehmen („SPDJI“) und wurde zur Verwendung durch Comgest lizenziert. Standard & Poor’s® und S&P® sind eingetragene Marken von Standard & Poor’s Financial Services LLC („S&P“); Dow Jones® ist eine eingetragene Marke von Dow Jones Trademark Holdings LLC („Dow Jones“). Die Gesellschaft und die Fonds werden nicht von SPDJI, Dow Jones, S&P oder ihren jeweiligen verbundenen Unternehmen gesponsert, unterstützt, verkauft oder beworben, und keine dieser Parteien gibt Anlageempfehlungen zu diesem Fonds ab und übernimmt keinerlei Haftung für Fehler, Auslassungen oder Unterbrechungen des Index.
Quelle der Ökologischer Fussabdruck: S&P Trucost Limited © Trucost 2022. Alle Rechte an den Trucost-Daten und Berichten liegen bei Trucost und / oder seinen Lizenzgebern. Weder Trucost noch seine verbundenen Unternehmen oder Lizenzgeber übernehmen eine Haftung für Fehler, Auslassungen oder Unterbrechungen in den Trucost-Daten und / oder Berichten. Eine weitere Verbreitung der Daten und / oder Berichte ist ohne die ausdrückliche schriftliche Zustimmung von Trucost nicht gestattet.
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