# After peak of economic acceleration, unprecedented growth sources shape up
The world economy is returning to its pre-crisis trend, although it is soon set to hit its point of peak acceleration. Additionally, the recovery is broadly priced in, probably bar services sector activities, such as tourism, banks and transport, which have been the most directly hampered by the Covid-19 crisis. Yet the overall situation remains broadly upbeat.
The recovery in 2009/10 gave way to a phase of pedestrian growth, yet the second phase of the cycle currently kicking off has a greater chance of setting growth at a fairly dynamic cruising speed, with unprecedented growth sources still lying ahead:
- Wider global roll-out of the vaccination program is poised to dampen the risk of disruption in production chains and prop up world trade, as well as tourism over the quarters ahead. This holds true in both developed markets in Asia-Pacific – such as Japan and Australia – where the vaccination program got off to a late start, and emerging markets.
- Households in developed countries are emerging from the crisis in remarkably solid financial shape on the back of support policies. The reserve of savings built up during the crisis along with wealth effects are set to shore up demand for quite some time.
- Massive investment programs are also poised to drive growth, with the initial amounts from the€750bn plan in Europe (4.5% of EU GDP) to be paid out from July 2021. This plan will first and foremost benefit southern and eastern European countries, buoying the risk profile for the continent that still bears the scars of the euro crisis and Brexit. Meanwhile in the United States, a similar program should be waved through before the end of the year. These plans’ multiplier effects are a subject for debate, but they will definitely have a positive impact on growth over the years ahead.

Translation (ENFR, 2021-06-30):
# Après le pic d’accélération cyclique, des relais de croissance inédits
L’économie mondiale est en passe de revenir sur sa tendance d’avant crise, cependant le point d’accélération maximale de l’économie sera bientôt atteint. De plus, la reprise est largement dans les cours, sauf sans doute pour les secteurs de services les plus directement affectés par la crise de la Covid-19, comme le tourisme, les banques et les transports. Le tableau d’ensemble demeure cependant favorable.
Alors que le rebond de 2009/10 avait laissé place à une période de croissance faible, la deuxième phase du cycle qui débute, a de meilleures chances de se traduire par une vitesse de croisière assez élevée. En effet, des relais de croissance inédits sont encore à venir :
- La généralisation de la vaccination au niveau mondial va réduire les risques de disruption des chaines de production et soutenir le commerce mondial et le tourisme au cours des prochains trimestres. C’est vrai dans les pays développés d’Asie-Pacifique (Japon, Australie), où le programme de vaccination a démarré tardivement, mais aussi dans le monde émergent.
- Grâce aux politiques de soutien, les ménages des pays développés sortent de cette crise avec un bilan remarquablement solide. La cagnotte de l’épargne accumulée pendant la crise et les effets de richesse vont soutenir la demande pendant un bon moment.
- La mise en œuvre de plans massifs d’investissement va nourrir la croissance. En Europe, les premiers euros du plan de 750 milliards (4.5% du PIB de l’Union européenne) commenceront à être déboursés dès juillet 2021. Ce plan bénéficiera surtout aux pays du sud et de l’est, ce qui améliore le profil de risque d’une Europe encore marquée par les cicatrices de la crise de l’euro et du Brexit. Aux Etats-Unis, un plan similaire devrait être voté avant la fin de l’année. Les effets multiplicateurs de ces plans sont sujets à débats, mais leur impact sur la croissance sera nécessairement positif sur les prochaines années.