# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Liabilities at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences (3.17%) (31 December 2020: (2.64%)) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Loss US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| (2,700) | Eiken Chemical Co Ltd | Morgan Stanley | (24) | (0.00) |
| (56,156,211) | Eisai Co Ltd | Morgan Stanley | (41,011) | (0.00) |
| (3,000) | Elecom Co Ltd | Morgan Stanley | (1,117) | (0.00) |
| (16,000) | Electric Power Development Co Ltd | Morgan Stanley | (520) | (0.00) |
| 6,019 | Electricite de France SA | Morgan Stanley | (711) | (0.00) |
| 1,424 | Electrocomponents Plc | Morgan Stanley | (109) | (0.00) |
| 5,412,592 | Electrolux AB | Goldman Sachs International | (4,957) | (0.00) |
| 902,620 | Electronic Arts Inc | Goldman Sachs International | (30,917) | (0.00) |
| 421,143 | Electronic Arts Inc | JPMorgan Chase Bank | (25,058) | (0.00) |
| 668,608 | Electronic Arts Inc | Morgan Stanley | (48,827) | (0.00) |
| 1,111 | Elia Group SA | Morgan Stanley | (494) | (0.00) |
| (6,616) | Elior Group SA | Morgan Stanley | (61) | (0.00) |
| 15,000,000 | ELM BV for Swiss Re Ltd | Morgan Stanley | (153,954) | (0.01) |
| 53,851 | E-Mart Inc | Goldman Sachs International | (1,169) | (0.00) |
| (8,416,253) | Emerson Electric Co | Goldman Sachs International | (68,753) | (0.00) |
| 80 | Emmi AG | Morgan Stanley | (167) | (0.00) |
| 348 | EMS-Chemie Holding AG | Morgan Stanley | (1,265) | (0.00) |
| 3,563,938 | Enagas Sa | Goldman Sachs International | (159,266) | (0.01) |
| 1,848,726 | Enbridge Inc | Goldman Sachs International | (43,271) | (0.00) |
| (1,473,711) | Endeavor Group Holdings Inc Class A | Morgan Stanley | (124,001) | (0.01) |
| (1,130,230) | Endesa SA | Goldman Sachs International | (175,821) | (0.01) |
| 4,092 | Endesa SA | Morgan Stanley | (4,499) | (0.00) |
| 102,500 | ENEOS Holdings Inc | Morgan Stanley | (5,981) | (0.00) |
| 21 | Energean Plc | Morgan Stanley | (6) | (0.00) |
| (650,844) | Energy Transfer LP | Goldman Sachs International | (7,752) | (0.00) |
| 3,587,936 | Enn Energy Holdings Ltd | Morgan Stanley | (186,368) | (0.01) |
| 1,720,865 | Enterprise Products Partners LP | Goldman Sachs International | (29,706) | (0.00) |
| 1,080,860 | Eog Resources Inc | Goldman Sachs International | (109,821) | (0.01) |
| 574,606 | EQT Corp | Goldman Sachs International | (16,954) | (0.00) |
| 290,878 | Equitrans Midstream Corp | Goldman Sachs International | (117) | (0.00) |
| (1,333) | Eramet SA | Morgan Stanley | (428) | (0.00) |
| (12,742) | Erste Group Bank AG | Goldman Sachs International | (1,405) | (0.00) |
| (101,255) | Essa Pharma Inc | Goldman Sachs International | (4,650) | (0.00) |
| 983 | EssilorLuxottica SA | Morgan Stanley | (1,047) | (0.00) |
| 16,513,354 | Essity Aktiebolag Class B | Goldman Sachs International | (35,404) | (0.00) |
| 1,359,297 | Etsy Inc | Morgan Stanley | (153,036) | (0.01) |
| 1,667,706 | Etsy Inc | Goldman Sachs International | (199,001) | (0.02) |
| (400) | euglena Co Ltd | Morgan Stanley | (76) | (0.00) |
| 927 | Eurazeo SE | Morgan Stanley | (199) | (0.00) |

642  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
SCHEDULE OF INVESTMENTS FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO