# Objective and Investment policy
Objective: The investment objective of the Sub-Fund is to maximise total return through the acquisition and sale of Chinese onshore renminbi-denominated (“RMB”) bonds.
Investment Policy: The Sub-Fund will invest in investment grade and renminbi-denominated fixed income securities including Chinese Government Bonds (“CGBs”), being bonds issued by the Central Government of China, Policy Financial Bonds (“PFBs”) (described below) and certain Panda Bonds (described below).
PFBs, also known as policy bank bonds, are issued by policy lenders or institutional banks set up by State Council of China including; China Development Bank (“CDB”), Agriculture Development Bank (“ADBC”) and Export-Import Bank (“EXIM Bank”). CDB is the largest issuer, accounting for 50% of outstanding PFBs. PFBs are entitled to explicit funding support through the People’s Bank of China’s (“PBOC”) relending scheme, giving them the same credit quality as CGBs for global investors.
Panda Bonds are onshore RMB-denominated bonds issued by non-Chinese issuers in the Chinese onshore RMB bond market. Foreign central banks, financial organisations and sovereign wealth funds can issue Panda Bonds in the China interbank bond market (“CIBM”).
The fixed income securities invested in by the Sub-Fund may be fixed or floating. The fixed income will be of investment grade. Investments will be listed or traded on the China Interbank Bond Market and will be made in investment grade securities with the following guidelines:
- Government bond holdings may be as high as 100% of fund NAV or as low as 0% of fund NAV.
- Exposure to any single individual investment grade corporate bond issuer will not surpass 10% of NAV.
- The Sub-Fund is not restricted as to the amount of cash or other ancillary liquid assets it may hold and may hold up to 100% of the Sub-Fund on a temporary basis in cash or other ancillary liquid assets at the discretion of the Investment Adviser, should market conditions require. The ancillary liquid assets that may be held or maintained by the Sub-Fund include but are not limited to, time deposits and money market instruments which may be received by the Sub-Fund on a short term basis.

Translation (ENFR, 2021-02-19):
# Objectifs et politique d’investissement
Objectif : l’objectif d’investissement du Compartiment est de maximiser le rendement total par l’acquisition et la vente d’obligations onshore chinoises libellées en renminbi (« RMB »).
Politique d’investissement : le Compartiment investira dans des titres à revenu fixe de qualité « investment grade » et libellés en renminbi, y compris des obligations d’État chinoises (« CGB », Chinese Government Bonds), à savoir des obligations émises par le gouvernement central de la Chine, des obligations de type
« Policy Financial Bonds » (« PFB ») (décrites ci-dessous) et certaines obligations Panda (décrites ci-dessous).
Les PFB, également appelés obligations « policy bank », sont émises par des prêteurs politiques ou des banques institutionnelles établis par le Conseil d’État de Chine, et qui comprend : la Banque de Développement de Chine (« BDC »), la Banque de développement agricole de Chine (« BDAC ») et la Banque d’exportation et d’importation de Chine (« Banque EXIM »). La BDC est le plus grand émetteur et représente 50 % des PFB en circulation. Les PFB ont droit à un soutien financier explicite par le biais du programme de re-lending de la Banque populaire de Chine (« BPC »), leur donnant la même qualité de crédit que les CGB pour les investisseurs internationaux.
Les obligations Panda sont des obligations onshore libellées en RMB émises sur le marché obligataire domestique chinois par des émetteurs étrangers. Les banques centrales étrangères, les organisations financières et les fonds souverains peuvent émettre des obligations Panda sur le Marché obligataire interbancaire chinois (« CIBM »).
Les titres à revenu fixe dans lesquels le Compartiment investit peuvent être fixes ou flottants. Les titres à revenu fixe seront de qualité « investissement grade ». Les investissements seront cotés ou négociés sur le marché obligataire interbancaire chinois et seront effectués dans des titres de qualité « investment grade » selon les directives suivantes :
- Les investissements dans les obligations d’État peuvent atteindre 100 % ou 0 % de la valeur liquidative du fonds.
- L’exposition à un seul émetteur d’obligations de société de qualité« investment grade » ne dépassera pas 10 % de la valeur liquidative du fonds.
- Le Compartiment n’est pas limité quant au montant des liquidités ou autres actifs liquides à titre accessoire qu’il peut détenir et il peut détenir temporairement jusqu’à 100 % du Compartiment en liquidités ou autres actifs liquides à titre accessoire, à la discrétion du Conseiller en investissement, si les conditions du marché l’exigent. Les actifs liquides à titre accessoire pouvant être détenus ou conservés par le Compartiment comprennent, sans s’y limiter,