# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences 4.15% (31 December 2020: 4.14%) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Gain US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| (2,800) | SeaWorld Entertainment Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 14 | Secunet Security Networks AG | Morgan Stanley | 37 | 0.00 |
| 853 | Secure Income REIT Plc | Morgan Stanley | 5 | 0.00 |
| 1,917,524 | Securitas AB Class B | Goldman Sachs International | 2,716 | 0.00 |
| (6,200) | SEI Investments Co | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (15,200) | Seino Holdings Co Ltd | Morgan Stanley | 5,561 | 0.00 |
| 32,636,214 | Sekisui Chemical Co Ltd | Morgan Stanley | 3,336 | 0.00 |
| (34,700) | Select Medical Holdings Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (21,800) | Selective Insurance Group Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (13,600) | Sempra Energy | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,700) | Semtech Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (3,800) | Sensata Technologies Holding Plc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 1,075,173 | Sensata Technologies Holding Plc | Goldman Sachs International | 6,815 | 0.00 |
| 35,203 | Sensient Technologies Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (79,300) | Service Properties Trust | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (2,597,750) | ServiceNow Inc | Goldman Sachs International | 251,967 | 0.01 |
| (500) | ServiceNow Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (27,800) | ServisFirst Bancshares Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (23,703,843) | Seven & i Holdings Co Ltd | Goldman Sachs International | 1,155 | 0.00 |
| (2,132) | Severn Trent Plc | Morgan Stanley | 356 | 0.00 |
| 527,934 | Severstal PAO | Goldman Sachs International | 41,551 | 0.00 |
| 13,500 | SFL Corp Ltd | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (2,800) | Shake Shack Inc Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (66,895) | Shandong Sinocera Functional Material Co Ltd | Morgan Stanley | 17,542 | 0.00 |
| 127,000 | Shell Midstream Partners LP | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (6,700) | Shenandoah Telecommunications Co | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (4,877) | Sherwin-Williams Co | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (331,381) | Shift Technologies Inc | Goldman Sachs International | 44,041 | 0.00 |
| (536,735) | Shift Technologies Inc | Morgan Stanley | 89,312 | 0.01 |
| (959,584) | Shift4 Payments Inc Class A | Goldman Sachs International | 72,390 | 0.00 |
| (18,700) | Shikoku Electric Power Co Inc | Morgan Stanley | 1,645 | 0.00 |
| (1,800) | Shimadzu Corp | Morgan Stanley | 1,374 | 0.00 |
| 2,800 | Shimamura Co Ltd | Morgan Stanley | 12,505 | 0.00 |
| 49,899,491 | Shimizu Corp | Goldman Sachs International | 27,114 | 0.00 |
| (11,600) | Shimizu Corp | Morgan Stanley | 990 | 0.00 |
| (125,170,333) | Shin-Etsu Chemical Co Ltd | Goldman Sachs International | 43,992 | 0.00 |
| (2,100) | Shin-Etsu Chemical Co Ltd | Morgan Stanley | 4,806 | 0.00 |
| 600 | Shinko Electric Industries Co Ltd | Morgan Stanley | 672 | 0.00 |
| 99,100 | Shinsegae International | JPMorgan Chase Bank | 19 | 0.00 |

INTERIM REPORT 2021  601
FINANCIAL STATEMENTS SCHEDULE OF INVESTMENTS

Translation (ENDE, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Fortsetzung)
## Bericht des Investment-Managers (Fortsetzung)
Zunächst einmal sei erwähnt, dass sich Equity Market Neutral („EMN“) stabilisiert hat und wieder positives Alpha generiert. Die Faktorvolatilität ist zurückgegangen und die Korrelationen zwischen Aktienkursen und Erträgen haben sich verbessert, nachdem sie zu Beginn des Jahres einen Tiefpunkt erreicht hatten. Positionen, die sich als überzeugend erwiesen haben, wurden oft trotz Marktwertverlusten im EMN-Portfolio gehalten, und das Bruttoengagement liegt mittlerweile auf einem Niveau, das bei einer weiteren Verbesserung der Bedingungen ausgebaut werden kann. Wir sind daher der Auffassung, dass in diesem Teil des Portfolios nach einer schwierigen ersten Jahreshälfte ein gewisses Potenzial für Mean Reversion besteht und die Manager das Risiko erhöhen können, wenn die Dinge wieder gut laufen. AB Arya hat sich seit der Aufnahme im dritten Quartal des vergangenen Jahres bewährt. Wir denken, dass die Kombination von Sandbar und AB Arya einen qualitativ hochwertigen und sehr diversifizierten Zugangsmechanismus zu einer wirklich globalen Palette an Stock-Picking-Gelegenheiten bietet.
Zweitens gehen wir davon aus, dass der Volatilitätshandel – in diesem Jahr bislang eine Quelle der Underperformance – in der zweiten Jahreshälfte bessere Möglichkeiten bieten wird. Seit seiner Aufnahme zu Anfang des Jahres hat Portman Square sehr geduldig die Gewichtungen in Bereichen wie Wandelanleihen-Arbitrage und Dispersion ausgebaut. Die Preise für Wandelanleihen waren aufgrund der Rekordemissionen im bisherigen Jahresverlauf recht günstig. Dadurch ergab sich die Möglichkeit, die implizite Volatilität von Wachstumsaktien mit langer Laufzeit zu unserer Meinung nach attraktiven Preisen zu kaufen. Auch beim zwischen Einzelaktien- und Indexoptionen gestreuten Handel gab es im zweiten Quartal Einstiegspunkte auf attraktiven Niveaus, was uns in die Lage versetzte, eine Reihe interessanter Positionen aufzubauen. Sie sollten unserer Meinung nach in den nächsten 6-12 Monaten Renditen abwerfen. Angesichts der Tatsache, dass die Volatilität wieder den Tiefpunkt von vor der Krise erreicht hat und die Aktienkurse erneut auf Rekordmarken liegen, sind wir der Meinung, dass der Handel mit Indexvolatilität für die Allokation von True Partner ein größeres Wertpotenzial birgt. Der Grund ist die positive Konvexität im Fall von Überraschungen und das proportional weniger große Verlustrisiko durch eine weiter sinkende implizite Volatilität. Wir denken, dass das Segment – da es jetzt ausgebaut ist – über zwei sich ergänzende Manager verfügt, die auf eine breite Handelspalette in ihren jeweiligen Fachgebieten zugreifen.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
BILANZ HALBJAHRESABSCHLUSS