### Best Execution
In choosing broker-dealers to execute trades involving portfolio securities, the Investment Manager and the Fund have fiduciary and regulatory requirements to seek the broker-dealer that offers the “best execution”.
As the value of research services that a broker-dealer provides can be included when determining which firm offers “best execution”, the Investment Manager can choose a broker-dealer that charges a higher commission on trades if the Investment Manager determines, in good faith, that the commission paid is reasonable in relation to the value of the brokerage and research services provided.
The Investment Manager (or its delegate, such as a Sub-Investment Manager) makes such a determination based upon either a particular transaction or the overall responsibilities of the adviser with respect to the accounts over which it exercises investment discretion. Therefore, research may not necessarily benefit all accounts that pay commissions to a broker-dealer.
The research services in question are typically not available on a stand-alone basis from broker-dealers. The research can include research from an affiliate of the broker-dealer or access to unaffiliated industry experts.
The Investment Manager (or its delegate) can also use brokerage commissions to acquire research from independent providers and broker- dealers through commission-sharing arrangements (CSAs). The Investment Manager uses CSA credits only to obtain research designed to assist in the investment decision-making process.
In relation to best execution as it relates to EPM techniques specifically, a range of execution factors are taken into account in order to deliver best execution. The factors considered when delivering best execution include pricing, speed, execution efficiency and any other consideration relevant to the execution of an order.
ONGOING COMMUNICATION

Translation (ENIT, 2022-10-01):
## Best Execution
Nel selezionare broker/dealer per eseguire operazioni riguardanti i titoli in portafoglio, il Gestore degli Investimenti e il Fondo hanno requisiti fiduciari e normativi per cercare il broker/dealer che offre la "best execution".
Dal momento che il valore dei servizi di ricerca che un broker/dealer fornisce può essere considerato al fine di stabilire quale impresa offra la "best execution", il Gestore degli Investimenti può scegliere un broker/dealer che addebita una commissione più elevata sulle operazioni se ritiene, in buona fede, che la commissione pagata sia ragionevole in relazione al valore dei servizi di ricerca e di intermediazione forniti.
Il Gestore degli Investimenti (o il suo delegato, come un Sub-Gestore degli Investimenti) può prendere tale decisione in base a una particolare operazione o alle responsabilità complessive del consulente per quanto riguarda i conti sui quali esercita discrezione d'investimento. Di conseguenza, la ricerca potrebbe non rappresentare necessariamente un beneficio per tutti i conti che pagano commissioni a un broker/dealer.
Di norma, i servizi di ricerca in questione non sono disponibili su base individuale da parte dei broker/dealer. La ricerca può includere una ricerca di una società affiliata del broker/dealer o l'accesso a esperti di settore non affiliati.
Il Gestore degli Investimenti (o il suo delegato) può anche utilizzare le commissioni di intermediazione per acquisire ricerche da fornitori indipendenti e broker/dealer tramite accordi di ripartizione delle commissioni (CSA). Il Gestore degli Investimenti impiega crediti CSA solo per ottenere ricerche intese a coadiuvare il processo decisionale in materia d'investimento.
Per fornire la best execution, in particolare in relazione alle tecniche di efficiente gestione del portafoglio, si tiene conto di una gamma di fattori di esecuzione. I fattori considerati nel fornire la best execution comprendono pricing, velocità, efficienza di esecuzione e altri elementi importanti ai fini dell'esecuzione di un ordine.
COMUNICAZIONI PERIODICHE