# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences 4.15% (31 December 2020: 4.14%) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Gain US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 4,087,919 | Chevron Corp | Goldman Sachs International | 162,190 | 0.01 |
| 5,934 | Chevron Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (72,400) | Chiba Bank Ltd | Morgan Stanley | 12,384 | 0.00 |
| 39,733,730 | Chiba Bank Ltd | Goldman Sachs International | 7,714 | 0.00 |
| (3,000) | Children's Place Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,633,940) | China Meidong Auto Holdings Ltd | Morgan Stanley | 68,608 | 0.00 |
| (1,390,129) | China Mengniu Dairy Co Ltd | Goldman Sachs International | 10,336 | 0.00 |
| 472,471 | China Merchants Bank Co Ltd Class H | Goldman Sachs International | 2,024 | 0.00 |
| 1,399,004 | China Oilfield Services Ltd | JPMorgan Chase Bank | 6,702 | 0.00 |
| (11,544,688) | China Resources Beer Holdings Co Ltd | Morgan Stanley | 20,526 | 0.00 |
| (950,018) | China Resources Beer Holdings Co Ltd | Goldman Sachs International | 1,607 | 0.00 |
| 4,092,783 | China Resources Cement Holdings Ltd | Morgan Stanley | 88,318 | 0.01 |
| (1,732,345) | China Yongda Automobiles Services Holdings Ltd | Morgan Stanley | 41,876 | 0.00 |
| (300) | Chipotle Mexican Grill Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (14,800) | Choice Hotels International Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (11,476) | Chr Hansen Holding A/S | Morgan Stanley | 38 | 0.00 |
| (4,400) | Chubb Ltd | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (41,900) | Chubu Electric Power Co Inc | Morgan Stanley | 2,501 | 0.00 |
| 22,500 | Church & Dwight Co Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 17,134 | Churchill Capital Corp | Morgan Stanley | 35,298 | 0.00 |
| (3,112) | Cia de Distribucion Integral Logista Holdings SA | Morgan Stanley | 138 | 0.00 |
| (16,549) | Cie Financiere Richemont SA Class A | Goldman Sachs International | 822 | 0.00 |
| (179,340) | Cie Financiere Richemont SA Class A | Morgan Stanley | 83,218 | 0.01 |
| 34,150 | Cie Generale des Etablissements Michelin SCA | Goldman Sachs International | 110,743 | 0.01 |
| 950,970 | Ciena Corp | Goldman Sachs International | 20,569 | 0.00 |
| 26,500 | Cimarex Energy Co | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (2,900) | Cincinnati Financial Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 19,500 | Cinemark Holdings Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (2,900) | CIRCOR International Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (9,500) | Cirrus Logic Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,125,984) | Cisco Systems Inc | Goldman Sachs International | 3,768 | 0.00 |
| 4,000 | Cisco Systems Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (215,908) | Citigroup Inc | Goldman Sachs International | 1,154 | 0.00 |
| (10,600) | Citizen Watch Co Ltd | Morgan Stanley | 662 | 0.00 |
| (26,500) | Citizens Financial Group Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 11,100 | Citrix Systems Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (4,600) | City Holding Co | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (326,012) | Clear Channel Outdoor Holdings | Goldman Sachs International | 115,970 | 0.00 |
| (192,308) | Clear Channel Outdoor Holdings | JPMorgan Chase Bank | 126,763 | 0.01 |

562  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
SCHEDULE OF INVESTMENTS FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENDE, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Fortsetzung)
## Bericht des Investment-Managers (Fortsetzung)
Zunächst einmal sei erwähnt, dass sich Equity Market Neutral („EMN“) stabilisiert hat und wieder positives Alpha generiert. Die Faktorvolatilität ist zurückgegangen und die Korrelationen zwischen Aktienkursen und Erträgen haben sich verbessert, nachdem sie zu Beginn des Jahres einen Tiefpunkt erreicht hatten. Positionen, die sich als überzeugend erwiesen haben, wurden oft trotz Marktwertverlusten im EMN-Portfolio gehalten, und das Bruttoengagement liegt mittlerweile auf einem Niveau, das bei einer weiteren Verbesserung der Bedingungen ausgebaut werden kann. Wir sind daher der Auffassung, dass in diesem Teil des Portfolios nach einer schwierigen ersten Jahreshälfte ein gewisses Potenzial für Mean Reversion besteht und die Manager das Risiko erhöhen können, wenn die Dinge wieder gut laufen. AB Arya hat sich seit der Aufnahme im dritten Quartal des vergangenen Jahres bewährt. Wir denken, dass die Kombination von Sandbar und AB Arya einen qualitativ hochwertigen und sehr diversifizierten Zugangsmechanismus zu einer wirklich globalen Palette an Stock-Picking-Gelegenheiten bietet.
Zweitens gehen wir davon aus, dass der Volatilitätshandel – in diesem Jahr bislang eine Quelle der Underperformance – in der zweiten Jahreshälfte bessere Möglichkeiten bieten wird. Seit seiner Aufnahme zu Anfang des Jahres hat Portman Square sehr geduldig die Gewichtungen in Bereichen wie Wandelanleihen-Arbitrage und Dispersion ausgebaut. Die Preise für Wandelanleihen waren aufgrund der Rekordemissionen im bisherigen Jahresverlauf recht günstig. Dadurch ergab sich die Möglichkeit, die implizite Volatilität von Wachstumsaktien mit langer Laufzeit zu unserer Meinung nach attraktiven Preisen zu kaufen. Auch beim zwischen Einzelaktien- und Indexoptionen gestreuten Handel gab es im zweiten Quartal Einstiegspunkte auf attraktiven Niveaus, was uns in die Lage versetzte, eine Reihe interessanter Positionen aufzubauen. Sie sollten unserer Meinung nach in den nächsten 6-12 Monaten Renditen abwerfen. Angesichts der Tatsache, dass die Volatilität wieder den Tiefpunkt von vor der Krise erreicht hat und die Aktienkurse erneut auf Rekordmarken liegen, sind wir der Meinung, dass der Handel mit Indexvolatilität für die Allokation von True Partner ein größeres Wertpotenzial birgt. Der Grund ist die positive Konvexität im Fall von Überraschungen und das proportional weniger große Verlustrisiko durch eine weiter sinkende implizite Volatilität. Wir denken, dass das Segment – da es jetzt ausgebaut ist – über zwei sich ergänzende Manager verfügt, die auf eine breite Handelspalette in ihren jeweiligen Fachgebieten zugreifen.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
BILANZ HALBJAHRESABSCHLUSS