OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
Over the medium-term, we see an economic recovery as COVID-restrictions ease on the back of the roll-out of vaccines. Markets have started to price in future reductions of the ultra-accommodative central bank policy but the uncertainty about the strength of the recovery makes the time-line uncertain.
We feel there is an overall positive sentiment, by virtue of all the sentiment indicators printing very high numbers. The risk of disappointed or underperforming expectations is real. We therefore do not want to reduce duration now.
Indeed, the many fiscal packages are likely to provide a significant boost to economy activity and the recovery, but the question is to what extend they will have a lasting impact on the economic fabric (e.g. potential growth and structural inflation). This is important as we want to avoid a ‘sugar low’ following the fiscal boost, but also, if the medium to longer-term economic outlook remains similar to the pre-pandemic period, we essentially would likely have a similar rates outlook, but with a higher debt overhang.
Over the short and medium term, we expect that increased government regulation and control, climate-related transition costs, disruptions in supply chains, deglobalization (or better: regionalization) and basis effects to push inflation temporarily higher.

Translation (ENFR, 2021-06-30):
À moyen terme, nous prévoyons une reprise économique grâce à l'assouplissement des restrictions imposées par le COVID dans le cadre du déploiement des vaccins. Les marchés ont commencé à intégrer les réductions à venir de la politique ultra-souple de la banque centrale, mais l'incertitude quant à la force de la reprise rend le calendrier incertain.
Nous pensons que le sentiment général est positif, car tous les indicateurs en la matière affichent des chiffres très élevés. Le risque de déception ou d'attentes non remplies est réel, et c'est pourquoi nous ne voulons pas réduire la duration pour l'instant.
En effet, les nombreux trains de mesures budgétaires sont susceptibles d'aiguillonner l'activité économique et la reprise, mais il reste à savoir dans quelle mesure ils auront un impact durable sur le tissu économique (par exemple, la croissance potentielle et l'inflation structurelle). Ce point est important car nous voulons éviter une baisse de régime après le stimulus budgétaire ; mais par ailleurs, si les perspectives économiques à moyen et long terme restent similaires à celles de la période pré-pandémie, nous aurions probablement des perspectives de taux similaires, mais avec un surendettement plus important.
À court et moyen terme, nous pensons que le renforcement de la réglementation et des contrôles gouvernementaux, les coûts de la transition climatique, les perturbations des chaînes d'approvisionnement, la démondialisation (ou mieux : la régionalisation) et les effets de base pousseront temporairement l'inflation à la hausse.
Between the NAV dates 5/01/2021 and 7/01/2021, a passive overdraft of the prospectus was opened in the DPAM Horizon Bonds Global Inflation Linked sub-fund. Indeed, the under-hedged positions must not be less than 95% of the share class' net asset value that must be hedged against the currency risk. As of NAV 05/01/2020, the checks revealed an under-hedge in CLP. The violation was resolved by adjustments to the hedge.
Between the NAV dates of 03/15/2021 and 03/16/2021, an active prospectus violation was open in the DPAM Horizon Bonds Global Inflation Linked sub-fund. Indeed, the maximum tolerance threshold for the exchange rate risk against the euro (reference currency of the sub-fund) is 105% of the net asset value of the covered class. On the NAV date of 15/03/2021, the fund was over-hedged against the COP currency (117.64% of the NAV). The breach was resolved by adjustments to the hedge.
Between the NAV dates 28/06/2021 and 29/06/2021, an active violation of the prospectus was open in the DPAM Horizon Bonds Global Inflation Linked sub-fund. Indeed, the under-hedged positions must not be less than 95% of the share class' net asset value that must be hedged against the currency risk. On the NAV date of 28/06/2020, the checks revealed an undercoverage in several currencies. The overrun has been resolved by adjusting the positions.
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## Transparency of the securities financing transactions and of reuse

Translation (ENFR, 2021-06-30):
Entre les dates de VNI 5/01/2021 et 7/01/2021, un dépassement passif du prospectus était ouvert dans le compartiment DPAM Horizon B Bonds Global Inflation Linked. En effet, les positions sous-couvertes ne doivent pas être inférieures à 95% de la part de la valeur nette d'inventaire de la classe d'actions qui doit être couverte contre le risque de change. En date de la VNI 05/01/2020, les contrôles ont révélé une sous-couverture en CLP. La violation a été résolue par des adaptations de la couverture.
Entre les dates de VNI du 15/03/2021 et du 16/03/2021, une violation active du prospectus était ouverte dans le compartiment DPAM Horizon B Bonds Global Inflation Linked. En effet, le seuil maximal de tolérance au risque de change par rapport à l'euro (devise de référence du compartiment) est de 105% de la valeur nette d'inventaire de la classe couverte. A la date de la VNI du 15/03/2021, le fonds était couvert en excès par rapport à la devise COP (117.64% de la VNI). La violation a été résolue par des adaptations de la couverture.
Entre les dates de VNI 28/06/2021 et 29/06/2021, une violation active du prospectus était ouverte dans le compartiment DPAM Horizon B Bonds Global Inflation Linked. En effet, les positions sous-couvertes ne doivent pas être inférieures à 95% de la part de la valeur nette d'inventaire de la classe d'actions qui doit être couverte contre le risque de change. En date de la VNI du 28/06/2020, les contrôles ont révélé une sous-couverture en plusieurs devises. Le dépassement a été résolu en adaptant les positions.
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## Transparence des opérations de financement sur titres et de la réutilisation
Between the NAV dates 11/01/2021 and 13/01/2021, an active legal violation was opened in the DPAM Horizon B Active Strategy sub-fund. Indeed, on the NAV date 11/01/2021, the cash account held with Banque Degroof Petercam Luxembourg was -3,606,824.46 USD representing -1.288% of the net assets of the sub-fund. This shortfall has been resolved by adjusting the cash position.
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## Transparency of the securities financing transactions and of reuse

Translation (ENFR, 2021-06-30):
Entre les dates de VNI 11/01/2021 et 13/01/2021, une violation active légale était ouverte dans le compartiment DPAM Horizon B Active Strategy. En effet, à la date de VNI 11/01/2021, le compte espèces détenu auprès de la Banque Degroof Petercam Luxembourg était de -3.606.824,46 USD représentant -1,288% des actifs nets du compartiment. Ce manquement a été résolu en adaptant la position de trésorerie.
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## Transparence des opérations de financement sur titres et de la réutilisation
## The portfolio does not contain any loaned assets at the date of this report.
7. INFORMATION ABOUT THE SUBFUND DPAM HORIZON B BALANCED STRATEGY
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# MANAGEMENT REPORT
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## Launch date of the sub-fund and subscription price of the shares

Translation (ENFR, 2021-06-30):
## Le portefeuille ne contient pas d'avoirs prêtés à la date du présent rapport.
7. INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT DPAM HORIZON B BALANCED STRATEGY
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# RAPPORT DE GESTION
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## Date de lancement du compartiment et prix de souscription des actions
- Bonds: minimum 20% maximum 100%
- Alternative investments: minimum 0% maximum 15%
- Liquid assets: minimum 0% maximum 80%Alternative investments*** may include investments in absolute return and volatility-based products.
 The sub-fund may hold liquid assets on a secondary or temporary basis in the form of current accounts or deposits, and in the form of undertakings for collective investment. *** Alternative investments include only funds/ETFs. These investments include absolute return funds designed to provide positive returns regardless of underlying market conditions. |

Translation (ENFR, 2021-06-30):
- Obligations: minimum 20% maximum 100%
- Investissements alternatifs: minimum 0% maximum 15%
- Liquidités : minimum 0% maximum 80%Les investissements alternatifs*** peuvent inclure des investissements dans des produits à rendement absolu et produits basés sur la volatilité.
 Le compartiment peut détenir des liquidités à titre accessoire ou temporaire sous forme de comptes courants ou de dépôts, ainsi que sous forme d'organismes de placement collectif. *** Les investissements alternatifs comprennent uniquement des fonds/ETF. Ces investissements comprennent des fonds de rendement absolu visant à fournir un rendement positif quelles que soient les conditions de marchés sous-jacentes. |
## The Net Asset Value fund rose by 0.28% over the first 6 months of 2021.
The fund had a higher exposure on average to risk assets than last year. These assets, mainly equities, also had the largest contribution to the fund’s performance. The highest contribution came from global equities, which is the 3rd largest position in the fund. The equity exposure focused on Asia fared less well after China witnessed peak growth and attacked some companies with monopolistic features. The position in European listed real estate performed well, especially in May and June after interest rates fell and the Vonovia takeover of Deutsche Wohnen was announced. Listed real estate had a positive contribution.
Convertible bonds, which represent almost 6% of the fund, struggled and did not entirely live up to expectations. Performance was in line with corporate bonds. Both contributed in a slightly negative way to overall performance. The worst performing asset class were government bonds in euro. Higher interest rates led to a reversal of last year’s returns and hence a negative contribution. On the flip side, the fund had a large position in inflation linked bonds that had a positive contribution and the same can be said of shorter dated bonds in Norwegian Krona, Pound Sterling and Australian Dollar that all profited from the positive currency effect against the euro.
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## Future policy

Translation (ENFR, 2021-06-30):
## La valeur nette d’inventaire du fonds a augmenté de 0,28% au cours du premier semestre 2021.
En moyenne, le fonds s'est trouvé plus exposé aux actifs à risque que l'an dernier. Ces actifs, principalement des actions, ont également fourni la principale contribution à la performance du fonds. La plus forte contribution provient des actions mondiales, qui constituent la troisième position du fonds. L'exposition aux actions centrée sur l'Asie s'est moins bien comportée après que la Chine ait connu un pic de croissance et attaqué certaines entreprises présentant des caractéristiques monopolistiques. La position dans l'immobilier européen coté en bourse s'est bien comportée, notamment en mai et juin après la baisse des taux d'intérêt et l'annonce du rachat de Deutsche Wohnen par Vonovia. L'immobilier coté en bourse a contribué à la performance.
Les obligations convertibles, qui représentent près de 6 % du fonds, ont été à la peine et n'ont pas entièrement répondu aux attentes. Leur performance a correspondu à celle des obligations d'entreprises. Ces deux classes d'actifs ont légèrement pesé sur la performance globale.
Les obligations d'État en euros ont constitué la classe d'actifs la moins performante. La hausse des taux d'intérêt a entraîné une inversion des rendements de l'an dernier et donc une contribution négative. D'un autre côté, le fonds était fortement exposé aux obligations indexées sur l'inflation, qui ont apporté une contribution positive, tout comme les obligations à plus court terme en couronnes norvégiennes, en livres sterling et en dollars australiens, qui ont toutes profité de l'effet positif de la devise par rapport à l'euro.
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## Politique future
- Net realised gain or loss on investmentsThe net realised profit or loss on sales of securities are calculated based on the average cost of the securities sold.
- Acquisition cost of the securities in the portfolioFor securities denominated in currencies other than the sub-fund's currency, the acquisition cost is calculated on the basis of the exchange rate in force on the day of purchase.
- Change in the net unrealised gain and lossThe change in the unrealised capital gain or loss on investments at the end of the financial year is included in "Statement of operations and changes in net assets"..
- Income, expenditure and related provisionsInterest is recorded daily and dividends are recorded on the "ex-date". Interest and income are recorded net of non-recoverable withholding taxes.
- Formation expensesFormation expenses are amortized on a straight-line basis over a period of five years.

Translation (ENFR, 2022-06-30):
- Plus ou moins-values nettes réalisées sur investissementsLes plus ou moins-values nettes réalisées sur ventes de titres sont calculées sur base du coût moyen des titres vendus.
- Coût d'acquisition des titres en portefeuillePour les titres libellés en devises autres que la devise du compartiment, le coût d'acquisition est calculé sur base du cours de change en vigueur au jour de l'achat.
- Variation des plus ou moins-values nettes non réaliséesLa variation de la plus ou moins-value non réalisée sur investissements à la fin de l’exercice figure dans le résultat des opérations.
- Revenus, dépenses et provisions y relativesLes intérêts sont comptabilisés chaque jour et les dividendes sont enregistrés à l’ "ex-date". Les intérêts et revenus sont comptabilisés nets des précomptes mobiliers non recouvrables.
- Frais d’établissement et de réorganisationLes frais d’établissement sont amortis linéairement sur une période de cinq ans.
If a sub-fund is launched after the launch date of the SICAV, the formation expenses relating to the launch of the new sub-fund will be charged to that sub-fund alone and may be amortised over a maximum period of five years from the date of launch of that sub-fund.
- Change in the securities portfolioThe table of changes in the sub-funds' securities portfolio is available free of charge at the Sicav's registered office.
- Conversion of foreign currenciesThe SICAV’s accounts are kept in euro. Bank deposits, other net assets and the stock market value of securities in the portfolio in currencies other than the euro are converted into euro at the exchange rate valid on the closing date.

Translation (ENFR, 2022-06-30):
Si le lancement d'un compartiment intervient après la date de lancement de la SICAV, les frais d’établissement en relation avec le lancement du nouveau compartiment seront imputés à ce seul compartiment et pourront être amortis sur un maximum de cinq ans à partir de la date de lancement de ce compartiment.
- Variation du portefeuille-titresLe tableau des variations du portefeuille-titres des compartiments est disponible sans frais au siège social de la SICAV.
- Conversion des devises étrangèresLa comptabilité de la SICAV est tenue en EUR. Les avoirs en banque, les autres actifs nets ainsi que la valeur boursière des titres en portefeuille en d'autres devises que le EUR sont convertis en EUR aux cours de change en vigueur à la date de clôture.
Revenue and expenditure in currencies other than the euro are translated into euros at the exchange rate in force on the date of payment.
- Combined financial statementsThe combined financial statements of the SICAV are drawn up in EUR and are equal to the sum of the corresponding headings in the financial statements of each sub-fund.
- Crossed InvestmentsCross-investments between the Sub-Funds of the SICAV have not been subtracted from the combined statement of net assets. As at 30 June 2022, the total amount of cross-investments is EUR 47,898,661.67 and therefore the combined net assets without cross-investments is EUR 8,328,351,747.08.

Translation (ENFR, 2022-06-30):
Les revenus et frais en devises autres que le EUR sont convertis en EUR aux cours de change en vigueur à la date de paiement.
- Etats financiers combinésLes états financiers combinés de la SICAV sont établis en EUR et sont égaux à la somme des rubriques correspondantes dans les états financiers de chaque compartiment.
- Investissements croisésLes investissements croisés entre compartiments de la SICAV n'ont pas été soustraits au niveau de l'état combiné du patrimoine. Au 30 juin 2022, le montant total des investissements croisés est de EUR 47.898.661,67 et par conséquent, l'actif net combiné sans les investissements croisés est de EUR 8.328.351.747,08.
The effects of COVID-19 continues and may continue to adversely affect the global economy, the economies of certain nations and individual issuers, all of which may negatively impact the Funds’ performance. Given the inherent uncertainties, it is not practicable at this time to determine what impact COVID-19 will have on the Company or to provide a quantitative estimate of any future impact.
A change to the share settlement structure for the Company, as described in the circular issued to Shareholders of the Company dated 12 August 2020 (the “Circular”), took effect from 00.01 on 26 October 2020, whereby all Funds of the Company converted to a share settlement structure within an International Central Securities Depository model (“ICSD settlement model”).
On 27 October 2020, the Prospectus of the Company was updated and noted by the Central Bank.
Other than the above, there were no other subsequent events after the financial period.
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#### APPROVAL OF FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENFR, 2020-09-30):
La COVID-19 a et continuera peut-être d’avoir des effets défavorables sur l’économie mondiale, sur les économies de certains pays et sur certains émetteurs, ce qui peut avoir des répercussions négatives sur le rendement des Fonds. Compte tenu des incertitudes inhérentes, il n’est pas possible pour l’instant de déterminer l’impact que la COVID-19 aura sur la Société ou de fournir une estimation quantitative de tout impact futur.
Une modification de la structure de règlement des actions de la Société, telle que décrite dans la circulaire adressée aux Actionnaires de la Société en date du 12 août 2020 (la « Circulaire »), est entrée en vigueur à compter de 00 h 01, le
26 octobre 2020. Tous les Fonds de la Société ont ainsi été convertis en une structure de règlement des actions selon un modèle de dépositaire central international de titres (« modèle de règlement ICSD »).
Le mardi 27 octobre 2020, le Prospectus de la Société a été mis à jour et approuvé par la Banque centrale.
Aucun autre événement postérieur à la période comptable n’a eu lieu, à l’exception de ce qui précède.
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##### APPROBATION DES ÉTATS FINANCIERS
(1) 
If the Fund is a seller of protection and a credit event occurs, as defined under the terms of that particular swap agreement, the Fund will either (i) pay to the buyer of protection an amount equal to the notional amount of the swap and take delivery of the referenced obligation or underlying securities comprising the referenced index or
(ii) pay a net settlement amount in the form of cash, securities or other deliverable obligations equal to the notional amount of the swap less the recovery value of the referenced obligation or underlying securities comprising the referenced index.
(2) 
The maximum potential amount the Fund could be required to pay as a seller of credit protection or receive as a buyer of credit protection if a credit event occurs as defined under the terms of that particular swap agreement.
OTC FINANCIAL DERIVATIVE INSTRUMENTS (amounts in thousands*, except number of contracts)
- A zero balance may reflect actual amounts rounding to less than one thousand.

Translation (ENFR, 2021-09-30):
(1)  
Si le Fonds est vendeur de protection et que survient un évènement de crédit, tel que défini aux termes de ce contrat de swap précis, le Fonds paiera (i) à l’acheteur de la protection un montant égal au montant nominal du swap et prendra livraison de l’obligation de référence ou des titres sous-jacents qui composent l’indice de référence ou (ii) un règlement net, sous forme de numéraire, titres ou autres obligations livrables, égal au montant notionnel du swap minoré de la valeur résiduelle de l’obligation de référence ou des titres sous-jacents qui composent l’indice de référence.
(2)  
Montant maximum potentiel que le Fonds peut être tenu de verser en tant que vendeur de protection de crédit ou peut recevoir en tant qu’acheteur de protection de crédit si un évènement de crédit survient tel que défini aux termes de ce contrat de swap précis.
INSTRUMENTS FINANCIERS DÉRIVÉS HORS COTE (montants en milliers*, sauf nombre de contrats)
- Un solde nul peut correspondre à des montants réels arrondis à moins d’un millier.
(1)  
Net exposure represents the net receivable/(payable) that would be due from/to the counterparty in the event of default.
Comparative Information
The following is a summary of the comparative information for Schedule of Investments as at 30 September 2021:

Translation (ENFR, 2021-09-30):
(1)  
L’exposition nette représente le montant net à recevoir/(à payer) qui serait dû par/à la contrepartie en cas de défaut.
Informations comparatives
Un résumé des informations comparatives pour l’État des investissements au 30 septembre 2021 est exposé ci-après :
The Prospectus and Supplements of the Company have not been updated during the financial period.
The Memorandum and Articles of Association of the Company have not been updated during the financial period.
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## FEES AND EXPENSES
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#### Fees Payable to the Manager

Translation (ENFR, 2021-09-30):
Le Prospectus et les Suppléments de la Société n'ont pas été mis à jour au cours de la période financière.
L'Acte constitutif et les Statuts de la Société n'ont pas été mis à jour au cours de la période financière.
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#### COMMISSIONS ET CHARGES
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##### Commissions payables au Gestionnaire
The activities of the Funds expose them to various financial risks such as market risk (including price risk, interest rate risk, and currency risk), credit risk and liquidity risk. The overall risk management process for the Funds focuses on the unpredictability of financial markets and seeks to minimise potential adverse effects on the financial performance for the Funds.
The Company’s financial risk management objectives and policies continue to be consistent with those disclosed in the Company’s Annual Audited Financial Statements for the financial year ended 31 March 2021.
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## SHARE CAPITAL
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#### Authorised Shares

Translation (ENFR, 2021-09-30):
Les activités des Fonds les exposent à divers risques financiers tels que le risque de marché (y compris le risque de prix, de taux d’intérêt et de change), le risque de crédit et le risque de liquidité. Le processus global de gestion des risques pour les Fonds se concentre sur l’imprévisibilité des marchés financiers et cherche à minimiser les effets adverses potentiels sur la performance financière des Fonds.
Les politiques et objectifs de gestion des risques financiers de la Société sont toujours en phase avec ceux exposés dans les États financiers audités annuels de la Société pour la période comptable clôturée le 31 mars 2021.
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#### CAPITAL SOCIAL
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##### Actions autorisées