# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences 4.15% (31 December 2020: 4.14%) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Gain US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| (2,725) | Television Francaise 1 | Morgan Stanley | 61 | 0.00 |
| (3,775,721) | Temenos AG | Goldman Sachs International | 423,668 | 0.02 |
| (713) | Temenos AG | Morgan Stanley | 1,701 | 0.00 |
| (3,393,817) | Temple & Webster Group Ltd | JPMorgan Chase Bank | 196,876 | 0.01 |
| (43,000) | Tempur Sealy International Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 6,400 | Tenable Holdings Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 1,044,106 | Tenaris SA | Goldman Sachs International | 67,115 | 0.00 |
| (1,466,545) | Tencent Holdings Ltd | Morgan Stanley | 315 | 0.00 |
| 61,823,400 | Tencent Holdings Ltd | Société Générale | 438,690 | 0.02 |
| (17,200) | Tenet Healthcare Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 1,300 | Teradata Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 5,200 | Teradyne Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 53,200 | Terex Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (57,808) | Tesco Plc | Morgan Stanley | 821 | 0.00 |
| (115) | Tesla Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 6,600 | Texas Capital Bancshares Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 1,500 | Texas Instruments Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 633,382 | Texas Roadhouse Inc | Goldman Sachs International | 36,383 | 0.00 |
| 5,300 | Texas Roadhouse Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (249,217) | The Foschini Group Ltd | Morgan Stanley | 5,347 | 0.00 |
| (3,345,033) | The Foschini Group Ltd | Goldman Sachs International | 71,149 | 0.00 |
| (2,300) | Thermo Fisher Scientific Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (11,749) | thyssenkrupp AG | Morgan Stanley | 540 | 0.00 |
| (1,228,358) | Times Neighborhood Holdings Ltd | Morgan Stanley | 3,481 | 0.00 |
| (420,528) | Times Neighborhood Holdings Ltd | Goldman Sachs International | 7,217 | 0.00 |
| (75,903) | Timken Co | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (13,300) | TJX Cos Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,598,298) | T-Mobile US Inc | Goldman Sachs International | 118,889 | 0.01 |
| (17,900) | Tobu Railway Co Ltd | Morgan Stanley | 7,179 | 0.00 |
| (3,600) | Toda Corp | Morgan Stanley | 299 | 0.00 |
| (9,800) | Toho Co Ltd | Morgan Stanley | 3,234 | 0.00 |
| (6,500) | Toho Gas Co Ltd | Morgan Stanley | 13,190 | 0.00 |
| (7,300) | Tohoku Electric Power Co Inc | Morgan Stanley | 415 | 0.00 |
| (141,631,773) | Tokai Carbon Co Ltd | JPMorgan Chase Bank | 132,294 | 0.01 |
| (15,900) | Tokai Tokyo Financial Holdings Inc | Morgan Stanley | 395 | 0.00 |
| (1,000) | Token Corp | Morgan Stanley | 379 | 0.00 |
| 76,483,797 | Tokuyama Corp | JPMorgan Chase Bank | 94,266 | 0.01 |
| 4,361,528 | Tokuyama Corp | Goldman Sachs International | 591 | 0.00 |
| (36,300) | Tokyo Electric Power Co Holdings Inc | Morgan Stanley | 832 | 0.00 |

608  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
SCHEDULE OF INVESTMENTS FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO