# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Liabilities at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Forward Currency Contracts (1.62%) (31 December 2020: (0.83%)) (continued)
| Amount Receivable | Amount Payable | Maturity Date | Counterparty | Contracts | Unrealised Loss US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| TWD 90,894,274 | US$ 3,300,000 | 06/07/2021 | JPMorgan Chase Bank | 2 | (40,329) | (0.00) |
| TWD 2,755,593 | US$ 100,000 | 02/07/2021 | JPMorgan Chase Bank | 1 | (1,100) | (0.00) |
| TWD 2,784,188 | US$ 100,000 | 02/08/2021 | JPMorgan Chase Bank | 1 | (5) | (0.00) |
| TWD 2,761,688 | US$ 100,000 | 01/07/2021 | JPMorgan Chase Bank | 1 | (882) | (0.00) |
| TWD 2,752,193 | US$ 100,000 | 12/07/2021 | JPMorgan Chase Bank | 1 | (1,333) | (0.00) |
| TWD 5,561,875 | US$ 200,000 | 29/07/2021 | JPMorgan Chase Bank | 2 | (315) | (0.00) |
| US$ 987,596 | AUD 1,320,000 | 15/09/2021 | Barclays Bank Plc | 1 | (3,714) | (0.00) |
| US$ 3,519,924 | SGD 4,740,000 | 15/09/2021 | Barclays Bank Plc | 1 | (5,668) | (0.00) |
| US$ 416,272 | KRW 471,220,000 | 15/09/2021 | Barclays Bank Plc | 1 | (642) | (0.00) |
| US$ 397,102 | NZD 570,000 | 15/09/2021 | Barclays Bank Plc | 1 | (1,094) | (0.00) |
| US$ 20,228,176 | TRY 182,950,000 | 15/09/2021 | Barclays Bank Plc | 2 | (30,059) | (0.00) |
| US$ 7,487,813 | MXN 156,840,000 | 17/09/2021 | BNP Paribas | 4 | (311,641) | (0.02) |
| US$ 17,161,679 | ILS 55,990,000 | 17/09/2021 | BNP Paribas | 10 | (36,908) | (0.00) |
| US$ 18,710,725 | KRW 21,216,520,000 | 15/09/2021 | BNP Paribas | 11 | (60,678) | (0.00) |
| US$ 1,479,538 | NOK 12,780,000 | 15/09/2021 | BNP Paribas | 2 | (6,065) | (0.00) |
| US$ 1,275,768 | CLP 964,450,000 | 15/09/2021 | BNP Paribas | 1 | (46,125) | (0.00) |
| US$ 3,892,389 | TRY 35,410,000 | 15/09/2021 | BNP Paribas | 6 | (28,596) | (0.00) |
| US$ 6,527,224 | MXN 133,100,000 | 17/09/2021 | Citibank NA | 2 | (91,671) | (0.00) |
| US$ 5,164,677 | TRY 47,060,000 | 15/09/2021 | Citibank NA | 9 | (46,323) | (0.00) |
| US$ 994,722 | PLN 3,800,000 | 15/09/2021 | Citibank NA | 1 | (3,672) | (0.00) |
| US$ 7,420,318 | KRW 8,393,570,000 | 15/09/2021 | Citibank NA | 4 | (5,930) | (0.00) |
| US$ 1,541,264 | NZD 2,210,000 | 15/09/2021 | Citibank NA | 5 | (2,619) | (0.00) |
| US$ 2,693,127 | SEK 23,130,000 | 15/09/2021 | Citibank NA | 3 | (13,382) | (0.00) |
| US$ 2,527,233 | ILS 8,240,000 | 17/09/2021 | Citibank NA | 3 | (3,868) | (0.00) |
| US$ 2,245,014 | INR 168,630,000 | 15/09/2021 | Citibank NA | 2 | (2,442) | (0.00) |
| US$ 428,304 | £ 310,000 | 15/09/2021 | Citibank NA | 1 | (18) | (0.00) |
| US$ 675,379 | AUD 900,000 | 15/09/2021 | Citibank NA | 2 | (514) | (0.00) |
| US$ 9,720,463 | SGD 13,080,000 | 15/09/2021 | Citibank NA | 4 | (8,387) | (0.00) |
| US$ 9,462,647 | HUF 2,819,620,000 | 15/09/2021 | Citibank NA | 11 | (50,690) | (0.00) |
| US$ 1,370,566 | CLP 1,009,680,000 | 15/09/2021 | Citibank NA | 2 | (13,320) | (0.00) |
| US$ 862,737 | CAD 1,070,000 | 15/09/2021 | Citibank NA | 1 | (1,331) | (0.00) |
| US$ 7,185,426 | NOK 62,130,000 | 15/09/2021 | Deutsche Bank AG | 6 | (36,836) | (0.00) |
| US$ 9,471,011 | SEK 81,260,000 | 15/09/2021 | Deutsche Bank AG | 5 | (37,459) | (0.00) |
| US$ 3,241,911 | ILS 10,570,000 | 17/09/2021 | Deutsche Bank AG | 2 | (4,903) | (0.00) |
| US$ 3,093,586 | CAD 3,850,000 | 15/09/2021 | Deutsche Bank AG | 2 | (15,445) | (0.00) |
| US$ 412,813 | AUD 550,000 | 15/09/2021 | Deutsche Bank AG | 1 | (233) | (0.00) |
| US$ 248,120 | BRL 1,270,000 | 15/09/2021 | Goldman Sachs International | 1 | (2,663) | (0.00) |
| US$ 2,887,867 | MXN 59,710,000 | 17/09/2021 | Goldman Sachs International | 2 | (81,435) | (0.00) |
| US$ 1,454 | CLP 1,068,751 | 01/07/2021 | JPMorgan Chase Bank | 1 | (14) | (0.00) |

INTERIM REPORT 2021  623
FINANCIAL STATEMENTS SCHEDULE OF INVESTMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO