# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences 4.15% (31 December 2020: 4.14%) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Gain US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 14,800 | Howard Hughes Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 123,382 | Howmet Aerospace Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (3,200) | Hoya Corp | Morgan Stanley | 1,253 | 0.00 |
| 75,900 | HP Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 2,799,929 | HSBC Holdings Plc | Morgan Stanley | 10,460 | 0.00 |
| 2,817,250 | HSBC Holdings Plc | Goldman Sachs International | 19,466 | 0.00 |
| 20,100 | Hub Group Inc Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 8,500 | Hubbell Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (100) | HubSpot Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 36,900 | Hudson Pacific Properties Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (2,929) | HUGO BOSS AG | Morgan Stanley | 932 | 0.00 |
| 951 | Huhtamaki Oyj | Morgan Stanley | 65 | 0.00 |
| (39,900) | Hulic Co Ltd | Morgan Stanley | 20,721 | 0.00 |
| 900 | Humana Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (3) | Hunter Douglas NV | Morgan Stanley | 4 | 0.00 |
| 35,000 | Huntington Bancshares Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 400 | Huntington Ingalls Industries Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (2,967) | Huntsman Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (349,853) | Husqvarna AB | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (9,400) | Hyatt Hotels Corp Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 4,800 | Hyster-Yale Materials Handling Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (309,436) | Hyundai Motor Co Ltd | Goldman Sachs International | 7,711 | 0.00 |
| (914,574) | IAC Interactivecorp | JPMorgan Chase Bank | 0 | 0.00 |
| (3,494,872) | IAC Interactivecorp | Goldman Sachs International | 0 | 0.00 |
| (400) | Ibiden Co Ltd | Morgan Stanley | 204 | 0.00 |
| 1,300 | ICF International Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (9,100) | Ichigo Inc | Morgan Stanley | 671 | 0.00 |
| 3,000 | ICU Medical Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 19,700 | IDACORP Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 60,521,769 | Idemitsu Kosan Co Ltd | Morgan Stanley | 1,593 | 0.00 |
| (1,900) | IDEX Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 4,143,846 | IDEX Corp | Goldman Sachs International | 50,020 | 0.00 |
| 2,500 | IHS Markit Ltd | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (12,600) | II-VI Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 10 | Iliad SA | Morgan Stanley | 1 | 0.00 |
| (10,024) | Illinois Tool Works Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 1,405,437 | Illinois Tool Works Inc | Goldman Sachs International | 79,109 | 0.00 |
| 8,700 | IMAX Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (48) | IMCD NV | Morgan Stanley | 96 | 0.00 |

INTERIM REPORT 2021  577
FINANCIAL STATEMENTS SCHEDULE OF INVESTMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO