# Market Comment
- Reflationary pressures and the cyclical rotation remained pressing topics in Q2. Thehigher growth parts of the market, however, regained vigor starting mid-May as the uptrend in the US long-term rates experienced some volatility. Solid M&A dynamism in these fields, along with strong earnings reports, also helped fuel the rebound.
- Eventually, global equities ended the quarter up 7.9% (MSCI World). In the US, the S&P 500 index closed the quarter up 8.5% and the Nasdaq 100 +11.4%. In Europe, the Stoxx Europe 600 progressed by 6.4% q/q. Conversely, the Nikkei 225 ended the quarter down 1.2%.
- After a bumpy start into the year, convertible bonds have been making a comeback since mid-May, buoyed by the rebound in growth stocks and a relative slowdown in the issuance pace compared with Q1’s exceptional volumes. The Refinitiv Global Convertible Bond Index (EUR hedged) progressed 3.3% in Q2. Region-wise, the global convertible bond market was led higher by the US, Europe and Asia while Japanese convertible bonds closed the quarter in negative territory.
- Global convertible bond issuance was strong in the quarter: ICE BofA reported $39.6 billion in new convertibles. The US market topped the list with $15.3bn, closely followed by Asia ($15.0bn). Europe saw $8.6bn in volume. Japan issued $0.7bn. Year-to-date, $98.9bn has been priced globally ($55.9bn from the US, $22.2 from Asia, $18.9bn from Europe and $1.9bn from Japan) – an all-time high.

Translation (ENFR, 2021-06-30):
# Commentaire de marché
- Les pressions reflationnistes et la rotation cyclique sont restées des sujetspressants au deuxième trimestre. Les segments à forte croissance du marché ont toutefois repris de la vigueur à partir de la mi-mai, la tendance haussière des taux à long terme américains ayant connu une certaine volatilité. Le fort dynamisme des fusions-acquisitions dans ces segments ainsi que de solides rapports sur les bénéfices ont accentué le rebond.
- Finalement, les actions globales ont terminé le trimestre en hausse de 7,9% (MSCI World). Aux Etats-Unis, l’indice S&P 500 a fini le trimestre en hausse de 8,5% et le Nasdaq 100 s’est inscrit à +11,4%. En Europe, le Stoxx Europe 600 a progressé de 6,4% sur le trimestre. A l’inverse, le Nikkei 225 a terminé le trimestre en baisse de 1,2%.
- Après un début d’année chaotique, les obligations convertibles font leur retour depuis la mi-mai, portées par le rebond des titres de croissance et un ralentissement relatif du rythme d’émission par rapport aux volumes exceptionnels du premier trimestre. L’indice Refinitiv Global Convertible Bond (EUR Hedged) a progressé de 3,3% au deuxième trimestre. Au plan régional, le marché mondial des obligations convertibles a été mené à la hausse par les Etats-Unis, l’Europe et l’Asie, tandis que les obligations convertibles japonaises ont fini le trimestre en territoire négatif.
- Les émissions d’obligations convertibles ont globalement été solides au cours du trimestre: selon l’indice ICE BofA, les nouvelles convertibles se sont chiffrées à USD 39,6 milliards.  Le  marché  américain  est  en  tête  de  liste  avec USD 15,3 milliards, suivi de près par l’Asie (USD 15,0 milliards). L’Europe a généré USD 8,6 milliards de nouvelles émissions (en volume) et le Japon USD 0,7 milliard. Depuis le début de l’année, USD 98,9 milliards ont été enregistrés à l’échelle mondiale (USD 55,9 milliards pour les Etats-Unis, USD 22,2 milliards pour l’Asie, USD 18,9 milliards pour l’Europe et USD 1,9 milliard pour le Japon) – un niveau record.