# Alger SICAV – Alger Dynamic Opportunities Fund
Class A US shares of Alger SICAV – Alger Dynamic Opportunities Fund returned -18.18% during the fiscal six-month period ended 30 June 2022, compared to the -19.96% return of the S&P 500 Index. During the reporting period, the average long exposure was 80.53%. The negative returns of the long positions underperformed the benchmark and provided a negative absolute underperformance and detracted from the results.
The average short exposure for the six-month period was -40.42%. Short exposure, in aggregate, underperformed the benchmark but contributed to both absolute and relative performance. Net exposure, which is the difference between long and short exposure, was 40.11%. Based on net exposure, the Information Technology and Health Care sectors were the largest sector weightings during the reporting period. The Energy and Industrials sectors were the only sectors overweighting.
Contributors to Performance
During the reporting period, long positions, in aggregate, detracted from both absolute and relative performance. Short positions, in aggregate, contributed to both relative and absolute performance. Among long positions, the Information Technology and Health Care sectors provided the greatest contributions to relative performance. Regarding individual long positions, Seagen, Inc., Costco Wholesale Corp. and Catalent, Inc. were among the top contributors to absolute performance.
Seagen, Inc. is an emerging multi-product, global biotechnology company that develops and commercializes transformative cancer-targeting therapies. It has pioneered a new modality called antibody drug conjugates (ADCs), which has been recognized as a major advance in cancer treatment. Recently, the company’s CEO and founder retired, which led to speculation that the company may be an acquisition target by a large biopharmaceutical company, which supported the performance of Seagen shares.
Manager’s Report to Shareholders (continued)
Regarding individual short positions, short exposure to Carvana Co.
, 
a holding company that provides an eCommerce platform for the buying and selling of used cars contributed to performance. After benefitting from a strong market for used car sales last year, fast rising interest rates and shifting consumer sentiment led to affordability issues among potential car buyers that became pronounced headwinds to demand beginning in the first quarter. The company has also experienced execution issues around infrastructure scaling that are adding significant costs to a business that, in our view, hasn’t proven its ability to generate free cash flow. Beyond the core business weakening, the company’s balance sheet has become a growing concern in a tighter liquidity environment with the company having recently issued approximately $3 billion of incremental high-cost debt. The factors resulted in the share price declining and the short exposure contributing to performance.
Detractors from Performance
The Consumer Discretionary sector was the largest detractor from relative performance. Regarding individual long positions, Chegg, Inc., Progyny, Inc. and Montrose Environmental Group were among the top detractors from absolute performance. Shares of Chegg underperformed in response to developments identified in the Alger SICAV – Alger Weatherbie Specialized Growth Fund discussion.
Regarding individual short positions, short exposure to Twist Bioscience Corp., a company that manufactures synthetic DNA for research labs using a proprietary semiconductor-based synthetic DNA manufacturing process detracted from performance. Examples of synthetic DNA use cases include novel early-stage drug discovery, improving genomics workflows, and developing more sustainable chemicals for things like cosmetic products. The company posted a more modest beat relative to historical standards in their second quarter earnings report with revenues exceeding estimates as determined by a consensus of analysts at financial services firms and provided by FactSet.

Translation (ENDE, 2022-06-30):
# Alger SICAV – Alger Dynamic Opportunities Fund
Die Aktien der Klasse A US des Alger SICAV – Alger Dynamic Opportunities Fund erzielten während des sechsmonatigen Berichtszeitraums bis 30. Juni 2022 eine Rendite von -18,18 %. Dem gegenüber steht der Ertrag des Referenzindex S&P 500 Index in Höhe von -19,96 %. Im Berichtszeitraum betrug das durchschnittliche Engagement in Long-Positionen 80,53 %. Die negativen Erträge der Long-Positionen blieben hinter der Performance der Benchmark zurück und führten zu einer negativen absoluten Underperformance und belasteten die Ergebnisse.
Das durchschnittliche Short-Engagement lag im sechsmonatigen Berichtszeitraum bei -40,42 %. Das Short-Engagement blieb insgesamt hinter der Performance der Benchmark zurück, trug aber sowohl zur absoluten als auch relativen Performance bei. Das Nettoengagement, d. h. die Differenz zwischen Long- und Short-Positionen, lag bei 40,11 %. Nach Nettoengagement waren die Sektoren Informationstechnologie und Gesundheit im Berichtszeitraum am höchsten gewichtet. Die einzigen Sektorübergewichtungen bestanden in Energie und im Industriesektor.
Beiträge zur Wertentwicklung
Im Laufe des Berichtszeitraums belasteten Long-Positionen insgesamt sowohl die absolute als auch die relative Performance. Short-Positionen leisteten insgesamt sowohl zur relativen als auch zur absoluten Performance einen positiven Beitrag. Von den Long-Positionen leisteten die Sektoren Informationstechnologie und Gesundheitswesen die größten Positivbeiträge zur relativen Wertentwicklung. Was einzelne Long-Positionen betrifft, so trugen Seagen, Inc., Costco Wholesale Corp. und Catalent, Inc. am meisten zur absoluten Performance bei.
Seagen, Inc. ist ein globales Mehrprodukt-Biotechnologie-Unternehmen aus dem Bereich Biotechnologie, das transformative Krebstherapien entwickelt und vermarktet. Es ist führend in einer Modalität namens Antikörper-Wirkstoff-Konjugate, die als wichtiger Fortschritt in der Krebsbehandlung ausgezeichnet wurde. Vor kurzem begab sich der CEO und Gründer des Unternehmens in den Ruhestand, was zu Spekulationen führte, dass das Unternehmen für ein großes Biopharmaunternehmen ein Übernahmeziel sein könnte, was den Seagen-Aktien Auftrieb verlieh.
Bericht des Portfolioverwalters an die Aktionäre (Fortsetzung)
Was einzelne Short-Positionen betrifft, so leistete ein Short-Engagement in Carvana Co., eine Holding-Gesellschaft, die für den Kauf und Verkauf von Gebrauchtfahrzeugen eine E- Commerce-Plattform zur Verfügung stellt, einen positiven Beitrag zur Performance. Nachdem sie im letzten Jahr von einem starken Gebrauchtwagenmarkt profitieren konnten, führten die schnell steigenden Zinsen und der Umschwung der Verbraucherstimmung zu Finanzierungsproblemen unter den potenziellen Fahrzeugkäufern, was sich ab dem ersten Quartal zu einer deutlichen Nachfragebelastung entwickelte. Das Unternehmen hatte zudem Umsetzungsprobleme bei der Skalierung von Infrastruktur, was die Kosten für ein Geschäft deutlich erhöht, das unserer Meinung nach seine Fähigkeit, freien Cashflow zu generieren, nicht bewiesen hat. Neben der Abschwächung des Kerngeschäfts führte die Unternehmensbilanz in einem strafferen Liquiditätsumfeld zu zunehmenden Bedenken, da das Unternehmen vor kurzem zusätzliche, teure Schulden in Höhe von ca. 3 Mrd. USD aufgenommen hatte. Das führte dazu, dass der Aktienkurs einbrach und das Short-Engagement einen Positivbeitrag zur Performance leistete.
Negative Beiträge zur Wertentwicklung
Der Sektor Nicht-Basiskonsumgüter hat die relative Performance am stärksten nach unten gezogen. Was einzelne Long-Positionen betrifft, so gehörten Chegg, Inc., Progyny, Inc. und Montrose Environmental Group zu den Engagements, die die absolute Wertentwicklung am stärksten dämpften. Die Aktien von Chegg entwickelten sich als Reaktion auf Entwicklungen, die im Kommentar zum Alger SICAV – Alger Weatherbie Specialized Growth Fund genannt wurden, unterdurchschnittlich.
Was die einzelnen Short-Positionen betrifft, so belastete ein Short-Engagement in Twist Bioscience Corp., ein Unternehmen, das über einen firmeneigenen auf Halbleiter basierenden Herstellungsprozess für synthetische DNA synthetische DNA für Forschungslabore entwickelt, die Performance. Beispiele für Anwendungsfälle für synthetische DNA sind u. a. eine neuartige Arzneimittelentdeckung im Frühstadium, bessere Genomik-Arbeitsabläufe und die Entwicklung nachhaltigerer Chemikalien für Dinge wie Kosmetikprodukte. Das Unternehmen verbuchte im Vergleich zu historischen Standards in seinem Bericht für das 2. Quartal laut einem von Analysten in Finanzdienstleistungsunternehmen bestimmten und von FactSet zur Verfügung gestellten Konsens eher moderate Zahlen, wobei der Umsatz die Schätzungen übertraf.