# MARKET REVIEW
- US equities (-4.7%) declined for the first time in eight months. Risk sentiment waned amid anxiety about the impact of persistent supply-chain disruptions on inflation and the economy, imminent policy normalization, elevated energy prices, and uncertainty about government fiscal stimulus and the federal debt ceiling. Surging Treasury yields sparked a sharp sell-off in shares of large technology companies, leading value stocks to significantly outperform their growth counterparts. The Consumer Price Index rose at a historically high 5.7% annual rate in August, although the pace of increase for the month was slower than expected, suggesting that some inflation pressures may be easing. The Fed trimmed its 2021 GDP growth forecast to 5.9%, from 7%, and delivered a clearer signal that it will begin to taper asset purchases later this year should economic conditions hold up. There was also a marked shift in its projections for future interest-rate hikes, with more members of the Fed anticipating that rates will begin to rise in 2022 amid forecasts for stronger inflation and employment. President Joe Biden signed a stopgap funding bill giving lawmakers until December 3 to devise a longer-term funding plan for the US, while markets were unnerved by clashes between Democrats and Republicans over raising the government’s debt limit. The future of a US$1.2 trillion infrastructure bill remained uncertain, with progressive Democrats threatening to vote against the bill unless the Senate agrees on a more expansive package of social initiatives, climate change measures, and tax increases.
- Ten of the 11 sectors in the S&P 500 Index posted negative results. Materials was the worst performer. Communication serviceswas negative, led by the interactive media & services group. Real estate declined for the first time in 11 months. Information technology fell, with software driving the sector lower. Industrials underperformed, with weakness in building products, rails, and machinery. Health care declined, most notably the pharmaceuticals and health care equipment & supplies groups. Energy was the best-performing sector, recording its best month since February. Financials was negative but outperformed the index, as banks aided performance.

Translation (ENIT, 2021-09-30):
# ANALISI DEL MERCATO
- I titoli azionari statunitensi (-4,7%) hanno evidenziato un calo per la prima volta in otto mesi. Il sentiment di rischio si è affievolito in un contesto di timori per l’impatto delle persistenti interruzioni delle catene di approvvigionamento sull’inflazione e sull’economia, l’imminente normalizzazione della politica, l’aumento dei prezzi dell'energia e l’incertezza circa gli stimoli fiscali governativi e il tetto del debito federale. L’impennata dei rendimenti dei Treasury ha innescato una brusca correzione delle azioni delle grandi società tecnologiche, portando i titoli value a sovraperformare in misura significativa le loro controparti growth. Ad agosto l’Indice dei prezzi al consumo ha toccato il massimo storico del 5,7% annuo, sebbene il ritmo di incremento mensile sia stato più lento del previsto, suggerendo una possibile attenuazione delle pressioni inflazionistiche. La Fed ha ridotto le previsioni di crescita del PIL per il 2021 dal 7% al 5.9%, un chiaro segnale che inizierà a ridurre gli acquisti di asset verso la fine di quest’anno qualora le condizioni economiche non peggiorino. C’è stato anche un marcato cambiamento nelle sue previsioni di futuri aumenti dei tassi d’interesse, con un maggior numero di membri della Fed che prevedeva che i tassi inizieranno a salire nel 2022 per via di previsioni di aumento dell'inflazione e dell'occupazione. Il Presidente Joe Biden ha firmato una proposta di finanziamento provvisorio che dà tempo ai legislatori fino al 3 dicembre per elaborare un piano di finanziamento a più lungo termine per gli Stati Uniti, mentre i mercati si sono innervositi a causa dello stallo tra Democratici e Repubblicani in merito all’aumento del tetto del debito governativo. Il futuro del disegno di legge di investimenti in infrastrutture da 1,2 miliardi di dollari è incerto, con i Democratici progressisti che minacciano di votare contro a meno che il Senato non accetti un pacchetto più ampio di iniziative sociali, per il cambiamento climatico e per gli aumenti delle tasse.
- Dieci degli 11 settori dell'indice S&P 500 hanno registrato risultati negativi. Fanalino di coda è stato il settore dei materiali. Il settore dei servizi di comunicazione ha generato risultati negativi, dovuti alle performance del segmento dei servizi e media interattivi. Il settore immobiliare ha registrato un calo per la prima volta da 11 mesi. Il settore informatico ha ceduto terreno, trascinato in basso principalmente a causa del segmento del software. I titoli industriali hanno sottoperformato, con risultati deboli evidenziati dai segmenti dei prodotti da costruzione, rotaie e macchinari. Il settore sanitario ha registrato un calo, in particolare quello farmaceutico e delle apparecchiature e forniture sanitarie. Il settore dell’energia ha messo a segno le performance migliori, registrando il mese migliore da febbraio. I titoli finanziari hanno conseguito risultati negativi, ma hanno sovraperformato l'indice grazie al contributo delle banche.