# COMGEST GROWTH ASIA USD ACC - IE00BQ3D6V05
### Sub-fund of Comgest Growth plc	30/06/2022
TOP 5 HOLDINGS (% weight)
NetEase, Inc	3.9
Sony Group	3.8
FANUC	3.7
DAIKIN INDUSTRIES	3.5
Keyence	3.3
The above equity exposures are provided for information only, are subject to change and are not a recommendation to buy or sell the securities.

## SECTOR BREAKDOWN (%)
Fund Index

## INVESTMENT POLICY
The objective of the Sub-Fund ("the Fund") is to increase the value of the Fund (capital appreciation) over the long term. The Fund intends to achieve this objective through investment in a portfolio of high-quality, long-term growth companies quoted or traded on Asian or world regulated markets. The Fund will invest at least two-thirds of its assets in shares and preferred shares issued by companies that have their headquarters in, or principally carry out their activities in Asia, notably Hong Kong, Singapore, Malaysia, Thailand, Taiwan, the Philippines, Indonesia, Pakistan, India, Japan, South Korea and China.
The Fund is actively managed. The index is provided for

## RISK AND REWARD PROFILE
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

This indicator represents the risk and reward profile presented in the Key Investor Information Document. It is not guaranteed and may change during the month.
Consumer Discretionary
Information Technology Industrials Communication Services Health Care
Consumer Staples Financials
[Cash] Materials Others Utilities Real Estate Energy

## COUNTRY BREAKDOWN (%)
Japan China Korea Taiwan [Cash]
United States Vietnam India
United Kingdom
20.4
20.3
15.5
14.0
7.8
7.7
5.1
2.9
2.8
2.0
1.5
--
--

#### Fund
60.9
18.2
7.7
2.9
2.9
2.3
2.0
1.6
1.5
16.9
18.6
11.9
9.9
5.9
5.7
17.1
-- 5.0
-- 2.4
3.9
2.7

#### Index
34.1
26.0
8.3
10.6
--
--
-- 9.3
--
comparative purposes only.
The Fund is aimed at investors with a long-term investment horizon (typically 5 years or more).

## CUMULATIVE PAST PERFORMANCE* (REBASED TO 100) AS AT 30/06/2022
890
770
Rebased to 100
650
530
410
290
170
50
Apr-93	Apr-97	Apr-01	Apr-05	Apr-09	Apr-13	Apr-17	Apr-21
Fund	Index

## ROLLING PERFORMANCE* (%) AS AT 30/06/2022

#### Annualised
| Hong Kong | -- | 5.1 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| Singapore | -- | 2.2 | 1 Month | QTD | YTD | 1 Year | 3 Years | 5 Years | 10 Years |

| Breakdowns based on Comgest data, GICS sector and MSCI |  |
| --- | --- |
| country classifications. | Fund | -7.92 | -17.55 | -30.42 | -34.31 | -2.66 | 1.16 | 5.69 | 6.90 |
| CARBON FOOTPRINT | Index | -5.68 | -11.02 | -17.69 | -23.23 | 1.75 | 2.59 | 5.62 | 2.49 |
| Fund |  | 11 |  |  |  |  |  |  | Fund Volatility | 19.08 | 19.80 | 17.97 | 15.64 | 20.75 |
|  |  |  |  |  |  |  |  |  | Index Volatility | 15.92 | 18.61 | 16.71 | 14.97 | 18.20 |
| Index |  |  |  |  |  |  | 100 |  |  |  |  |  |  |  |
|  |  |  |  |  |  |  |  |  | CALENDAR YEAR PAST PERFORMANCE (%) |  |  |  |  |  |
|  | 0 | 20 | 40 | 60 | 80 | 100 |  | 120 |  |  |  |  |  |  |
| Source: MSCI as of 31/03/2022, tCO2e per USD mn invested.	 2012  2013	2014  2015	2016  2017	2018  2019	2020  2021 |

Since Incep.
The footprint estimates the apportioned scope 1 and 2 greenhouse gases emissions of the portfolio holdings.
ENVIRONMENTAL FOOTPRINT
Fund
| Fund | 1.83 | 15.74 | 7.53 | 4.78 | 3.79 | 41.63 | -15.28 | 21.62 | 41.41 | -12.06 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Index | 15.77 | 13.43 | 0.54 | -0.65 | 3.93 | 33.41 | -13.73 | 18.83 | 20.92	-2.49 |


## ANNUAL PERFORMANCE (%) AS AT QUARTER END

#### 2Q12 2Q13 2Q14 2Q15 2Q16 2Q17 2Q18 2Q19 2Q20 2Q21
Index
2.3%

#### 	-2Q13 -2Q14 -2Q15 -2Q16 -2Q17 -2Q18 -2Q19 -2Q20 -2Q21 -2Q22
Fund	4.45	19.55	14.36	-3.23	18.81	17.36	-2.13	14.24	22.89 -34.31
0.0%  0.5%  1.0%  1.5%  2.0%  2.5%  3.0%
Source: Trucost as of 31/03/2022, the footprint estimates the apportioned ratio of annual costs linked to greenhouse gases, water abstraction, waste generation, air, land & water pollutants, and natural resource use associated with the portfolio holdings per million of USD invested.
Index	14.89	13.21	5.91 -10.44	23.29	10.13	-2.04	2.43	33.98 -23.23
Performance data expressed in USD. Returns may increase or decrease as a result of exchange rate fluctuations.
Index: MSCI AC Asia - Net Return (changed from MSCI AC Asia - Price Return on 01/01/2001). The index is used for comparative purposes only and the Fund does not seek to replicate the index.
*Comgest Asia (CA) merged with Comgest Growth Asia (CGA) on 04/06/2015. Performance data prior to 04/06/2015 is that of CA, shown in the interest of representing the track record associated with the majority of invested assets (being those of CA) and to correspond with the investment guidelines of CGA.

##### Past performance does not predict future returns.
Performance figures are calculated net of investment management fees, administrative fees and all other fees with the exception of sales charges. If taken into account, sales charges would have a negative impact on performance.
The cumulative graph and “Since Inception" data may refer to the last relaunch date of the share class which may differ from its actual inception date. Calendar year past performance is only shown for years for which a full calendar year of past performance is available.
Holdings exclude cash and cash equivalents.

## CURRENCY BREAKDOWN (%)
JPY
MYR
THB
GBP
EUR
USD
KRW
HKD CNY TWD INR SGD IDR

#### Fund Index
34.1
23.9
8.3
4.2
3.2
10.6
--
9.3
--
1.9
1.4
1.3
1.1

## FUND COMMENTARY
There was no shortage of events in the first half of this year. Russia's invasion of Ukraine resulted in higher commodity prices, adding more fuel to the global inflation fire initially triggered by the fiscal and monetary stimuli observed around the world (with the notable exception of China) in 2020/21. The US Consumer Price Index, which rose 8.6% in May, pushed the Federal Reserve to react more aggressively by hiking rates 75 basis points, a first since 1994. Other central banks around the world have followed suit, spreading fear of a slowdown in the economy. In this context, global GDP forecasts by leading institutions (for example, the OECD and World Bank) kept coming down, while inflation estimates kept going up.
The reduced visibility in economic growth is palpable in the comments made by some large corporates. Samsung Electronics asked some suppliers to delay shipments while TSMC reiterated its strong growth outlook for 2022 but was a touch more cautious about 2023.
Meanwhile in China, we are seeing some signs of easing after the strict lockdowns in March/April. Additionally, some inflection on the tech regulatory side is visible with the approval of several new gaming licences (a first since July 2021) and the finalisation of the negotiations with DiDi, the ride-hailing company which became caught up in the regulator's crosshair after listing in the US despite warnings from the Chinese authorities.
In Japan, so-called 'Value' stocks remained the main market drivers during the period, even though the earnings guidance of many banking, real estate and shipping companies is currently among the most cautious of all listed stocks, and despite inflation appearing to be a much smaller matter in Japan than in the US.
Despite the global context of a strong dollar, commodities volatility, war and supply chain disruptions, your portfolio companies have forecast comfortable profit growth for this fiscal year thanks to their unique positions in areas of high demand, from inimitable technology to aspirational brands.
We recently spoke with Sony and were reassured on its 18 million unit PlayStation 5 forecast, along with its
PHP	--	0.5
Breakdown based on currencies in which holdings are priced.

## TOP 5 YTD CONTRIBUTORS (%)
Pan Pacific Intl Hl..
RENOVA
JD com A
Alibaba Group Holdi.. Ping An Insurance (..
-3.0 -2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0 3.0

## BOTTOM 5 YTD CONTRIBUTORS (%)
Lasertec -2.54
Sysmex -2.14
Recruit Holdings -2.00
subscription service changes which should drive user growth and monetisation, we believe. The company's optical sensor business continues to grow, not only for mobile phone use but also for robotics and other industrial applications.
A meeting with Kosé confirmed the recovery we had been hoping for in its drugstore channel, while the strength of its premium brands Albion and Decorté was reiterated.
Discussions with NTT Data have highlighted the steady growth in Japan software spending, especially for public projects as the government focuses on the digitalisation of services and protection against cyberattacks. The potential for profits outside of Japan, especially through cooperation with its parent company NTT, is already evident and our discussion with the company suggests that this trend will continue.
The shares of Cognizant, one of the largest IT services companies worldwide, corrected after its Q1 results. The market appeared to be disappointed by the lack of a guidance upgrade. Still, management reiterated its target for +10% constant currency growth in FY'22 with slight margin expansion. The sell-off seems to be related more to general market sentiment rather than being stock specific.
During the period we added NTT Data, discussed above, to the portfolio and liquidated Hikari Tsushin which we believe has a lower growth profile. We also progressively added to existing portfolio companies which we think will benefit from China's reopening and whose valuations look attractive at this point, namely Alibaba, Tencent, Prudential and LG Household & Health. We do not share the view that China has become "uninvestable", despite the multiple risks which have arisen over the past 18 months. Instead, we believe that most of the risks are "in the price" and any incremental improvement could lead to substantial upside given the starting point in terms of valuations.
With GDP forecasts being revised downwards and inflation upwards, the natural consequence should be a lower earnings per share (EPS) outlook for listed companies. Perhaps counterintuitively, we feel comfortable with the portfolio today. The portfolio is populated with strong quality franchises which should in theory weather a more difficult macro environment. With pricing power being a main attribute of quality companies, most of them should over time be able to better protect their margins, despite higher input costs.
In Japan, we believe the opportunity lies in its globally leading companies which capture the growth of Asia, the normalisation of the world economy, as well as the changes taking place in Japan itself. As Covid-19 restrictions ease, people are flocking back to the real economy to savour their favourite activities: shopping, eating out and travelling. International tourists are gradually returning, and the direction of travel is heading towards economic normalisation.
Keyence NIDEC
-1.91
-1.45
-3.0 -2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0 3.0
Our quality growth retail companies are increasing their offline sales, whilst eating out is resuming and the latest available quarterly data from March 2022 suggests that domestic flight traffic has recovered to 82% of pre-Covid-19 levels. The portfolio is invested in several normalisation plays, and we believe these businesses' profitability should be boosted by a revival in consumer spending and international tourism. Although additional waves of Covid-19 cases may occur, along with other unpredictable events, consumer confidence has still largely bounced back regardless. This should, in our view, support the recovery of the businesses in your portfolio during the near-term and beyond.
Past performance does not predict future returns. Data on holdings is provided for information purposes only and is not a recommendation to buy or sell the securities shown.
It is our view that the rising global interest rate environment is likely to affect the financing abilities of some hyper- growth companies which were "market darlings" just a few quarters ago. We did not participate in that euphoria simply because we try to avoid investing in stocks which are dependent on the market to fund their growth. The majority of the portfolio is invested in companies which are highly cash generative, with no debt on aggregate and which can self-fund the growth of their operations.
The jury is still out as far as commodity prices are concerned. Is the current rally sustainable, or will it fade if global growth (and demand) comes down? We do not have the answer, but we are paying closer attention to the ability of our portfolio holdings to pass through higher input costs, rather than chasing pure commodity plays which would not be aligned with our philosophy.
The views expressed in this document are valid at the time of publication only, do not constitute independent investment research and should not be interpreted as investment advice. The reference to specific companies does not constitute a recommendation to invest directly in these securities. Allocation is subject to change without notice. Remember that past performance does not predict future returns.

## KEY INFORMATION
ISIN: IE00BQ3D6V05
SEDOL: BQ3D6V0
Bloomberg: CGROAUS ID SFDR Classification: Article 8 Domicile: Ireland
Dividend Policy: Accumulation Fund Base Currency: USD Share Class Currency: USD Inception Date: 19/05/1993

##### Index (used for comparative purposes only):
MSCI AC Asia - Net Return

##### Legal Structure:
Comgest Growth Asia, a sub-fund of Comgest Growth plc (an open-ended investment company with variable capital authorised by the Central Bank of Ireland), is an Undertaking for Collective Investment in Transferable Securities (UCITS) Management Company: None / Comgest Growth plc is self- managed

##### Investment Manager:
Comgest Asset Management International Limited (CAMIL) Regulated by the Central Bank of Ireland and registered as an investment adviser with the U.S. Securities and Exchange Commission
SEC registration does not imply a certain level of skill or training

##### Sub-Investment Manager:
Comgest S.A. (CSA)
Regulated by the Autorité des Marchés Financiers - GP 90023 Investment Team listed below may include advisors from affiliates within the Comgest group.

##### Investment Team:
Chantana Ward Caroline Maes
Ongoing charges: 1.58% p.a of the NAV

##### Investment Manager's fees (part of ongoing charges): 1.50%
p.a of the NAV

##### Maximum sales charge: 4.00%
Exit charge: None

##### Minimum initial investment: USD 50
Minimum holding: None
Contact for subscriptions and redemptions: RBC Investor Services Ireland Limited Dublin_TA_Customer_Support@rbc.com Tel: +353 1 440 6555 / Fax: +353 1 613 0401
Dealing Frequency: Any business day (D) when banks in Dublin are open for business
Cut off: 5:00 pm Irish time on day D-2
An earlier deadline for receipt of application or redemption requests may apply if your request is sent through a third party. Please enquire with your local representative, distributor or other third party
NAV: Calculated using closing prices of D
NAV known: D+1
Settlement: D+3
For more detailed information on ESG integration please consult our website:
www.comgest.com/en/our-business/esg

## RISKS
This Fund has the following core inherent risks (non-exhaustive list):
- Investing involves risk including possible loss of principal.
- The value of all investments and the income derived therefrom can decrease as well as increase.
- There is no assurance that the investment objective of the Fund will be achieved.
- To the extent that the share class is denominated in a currency other than yours, the cost and return in your currency may increase or decrease due to exchange rate fluctuations.
- The Fund invests in emerging markets which tend to be more volatile than mature markets and the value of investments can therefore move sharply up or down.
- A more detailed description of the risk factors that apply to the Fund is set out in the Prospectus.


## IMPORTANT INFORMATION
This is a marketing communication. Please refer to the fund prospectus and to the KIID before making any final investment decisions. Tax applicable to an investment depends on individual circumstances. Depending on where you live, the Fund may not be available to you for subscription. In particular this Fund cannot be offered or sold publicly in the United States. Consult your financial or professional adviser for more information on investing and taxation.
The Prospectus, the KIID, the latest annual and interim reports and any country specific addendums can be obtained free of charge from the Investment Manager (at www.comgest.com) or the Administrator and from local representatives/paying agents listed below. For a full list of the local representatives/paying agents please contact Comgest at info@camil.com. Prospectus may be available in English, French or German and the KIIDs in a language approved by the EU/EEA country of distribution.
- United Kingdom: BNP Paribas Securities Services SCA, London Branch, Facilities Agency Services, c/o Company Secretarial Department, 10 Harewood Avenue, London, NW1 6AA. Investors in the United Kingdom WILL NOT have any protection under the UK Financial Services Compensation Scheme.
- Sweden: SEB Merchant Banking, Custody Services, Global Funds, RB6, Rissneleden 110, SE-106 40 Stockholm.
- Spain: Allfunds Bank S.A., c/Estafeta no. 6 (La Moraleja), Complejo Plaza de la Fuente, Edificio 3, 28109, Alcobendas, Madrid, Spain. The CNMV registration number of Comgest Growth plc is 1294.
- Switzerland: BNP Paribas Securities Services, Paris, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich. Further information or reporting may be available from the Investment Manager upon request.

Complaints handling policies are available in English, French, German, Dutch and Italian on our website at www.comgest.com in the regulatory information section. Comgest Growth Plc may decide to terminate at any time the arrangements made for the marketing of its UCITS.
Carbon footprint: a fund’s carbon footprint seeks to determine the the amount of Scope 1 and 2 greenhouse gases emitted by the companies the fund is invested in and is measured in tonnes of carbon dioxide equivalents (tCO
2
e).
Index Source: MSCI. This report contains information (the “Information”) sourced from MSCI Inc., its affiliates or information providers (the “MSCI Parties”) and may have been used to calculate scores, ratings or other indicators. The Information is for internal use only, and may not be reproduced/redisseminated in any form, or used as a basis for or a component of any financial instruments or products or indices. The MSCI Parties do not warrant or guarantee the originality, accuracy and/or completeness of any data or Information herein and expressly disclaim all express or implied warranties, including of merchantability and fitness for a particular purpose. The Information is not intended to constitute investment advice or a recommendation to make (or refrain from making) any investment decision and may not be relied on as such, nor should it be taken as an indication or guarantee of any future performance, analysis, forecast or prediction. None of the MSCI Parties shall have any liability for any errors or omissions in connection with any data or Information herein, or any liability for any direct, indirect, special, punitive, consequential or any other damages (including lost profits) even if notified of the possibility of such damages.
Environment Footprint Source: S&P Trucost Limited © Trucost 2022. All rights in the Trucost data and reports vest in Trucost and/or its licensors. Neither Trucost, nor its affiliates, nor its licensors accept any liability for any errors, omissions or interruptions in the Trucost data and/or reports. No further distribution of the Data and/or Reports is permitted without Trucost’s express written consent.

Translation (ENFR, 2022-06-30):
# COMGEST GROWTH ASIA USD ACC - IE00BQ3D6V05
Compartiment de Comgest Growth plc	30/06/2022

## 5 PRINCIPALES POSITIONS (%)

### NetEase, Inc	3,9

### Sony Group	3,8

### FANUC	3,7

### DAIKIN INDUSTRIES	3,5

### Keyence	3,3
Les données sur les positions détenues ne sont fournies qu'à titre indicatif, sont susceptibles d'évoluer et ne constituent ni une recommandation d'achat ni une recommandation de vente des valeurs affichées.

## RÉPARTITION SECTORIELLE (%)
Fonds Indice

### Conso. cyclique

### 16,9

## POLITIQUE D'INVESTISSEMENT
L’objectif du Compartiment ('le Fonds") est d’accroître sa valeur (appréciation du capital) sur le long terme. Le Fonds entend atteindre cet objectif au travers d'investissements dans un portefeuille de sociétés de croissance sur le long terme et de qualité, cotées ou négociées sur des marchés réglementés d'Asie ou mondiaux. Le Fonds investira au moins deux tiers de ses actifs dans des actions et des actions privilégiées émises par des sociétés ayant leur siège social ou exerçant principalement leurs activités en Asie, et plus particulièrement à Hong Kong, à Singapour, en Malaisie, en Thaïlande, à Taïwan, aux Philippines, en Indonésie, au Pakistan, en Inde, au Japon, en Corée du Sud et en Chine.

### Le Fonds est géré de manière dynamique. L'indice est

## PROFIL DE RISQUE ET DE RENDEMENT
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

Cet indicateur représente le profil de risque et de rendement affiché dans le Document d'Information Clé pour l'Investisseur. La catégorie de risque n'est pas garantie et peut changer au cours du mois.

### Industrie

### Technologie

### Produits de base

### Services financiers

### Pharma/Santé

### Services de com. Conso. non cyclique [Cash]

### 18,6

### 11,9

### 9,9

### 5,9

### 5,7

### 17,1

### 5,0

### --

### utilisé à des fins de comparaison.

### Le Fonds s'adresse à des investisseurs ayant un horizon d'investissement long-terme (généralement supérieur à 5 ans).

## PERFORMANCE CUMULÉE* DEPUIS LA CRÉATION (BASE 100) AU 30/06/2022
890

### 2,4

### Services publics

### Autres	--	
770

### Energie

### Immobilier

### 3,9
650

## PRINCIPAUX PAYS (%)

### Royaume-Uni

### Vietnam

### [Cash]

### Corée

### Japon

### Chine Taïwan Etats-Unis Inde

### Hong Kong

### 2,7
Indice

### 34,1

### 26,0

### 8,3

### 10,6

### --

### --

### 1,6

### --

### -- 9,3

### 5,1
530
Base 100
410
290
170
50
avr.-93	avr.-97	avr.-01	avr.-05	avr.-09	avr.-13	avr.-17	avr.-21
Fonds	Indice

## PERFORMANCE GLISSANTE* (%) AU 30/06/2022

### Singapour

### --

### 2,2

### Répartitions fondées sur les données Comgest et les classifications GICS (secteur) et MSCI (pays).
|  | Fonds | -7,92 | -17,55 | -30,42 | -34,31 | -2,66 | 1,16 | 5,69 | 6,90 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Indice | -5,68 | -11,02 | -17,69 | -23,23 | 1,75 | 2,59 | 5,62 | 2,49 |
| Volatilité fonds | - | - | - | 19,08 | 19,80 | 17,97 | 15,64 | 20,75 |
| 120 | Volatilité indice | - | - | - | 15,92 | 18,61 | 16,71 | 14,97 | 18,20 |

EMPREINTE CARBONE

### Fonds
Annualisée
1 mois	QTD	YTD	1 an	3 ans	5 ans	10 ans	Depuis
	création

### Indice	100

### 0   20   40   60   80   100

### Source : MSCI au 31/03/2022, tCO2e par mio USD investi. L’empreinte carbone estime la part des émissions de gaz à effet de serre de scope 1 et 2 des entreprises détenues, attribuable au portefeuille.
EMPREINTE ENVIRONNEMENTALE

### Fonds

## PERFORMANCE CALENDAIRE (%)
| 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds | 1,83 | 15,74 | 7,53 | 4,78 | 3,79 | 41,63 | -15,28 | 21,62 | 41,41 | -12,06 |
| Indice | 15,77 | 13,43 | 0,54 | -0,65 | 3,93 | 33,41 | -13,73 | 18,83 | 20,92 | -2,49 |

ANNUAL PERFORMANCE (%) À LA FIN DU TRIMESTRE

### Indice

### 0,0%

### 1,0%

### 2,0%

### 2,3%

### 3,0%
2Q12 2Q13 2Q14 2Q15 2Q16 2Q17 2Q18 2Q19 2Q20 2Q21
	-2Q13 -2Q14 -2Q15 -2Q16 -2Q17 -2Q18 -2Q19 -2Q20 -2Q21 -2Q22

### Fonds	4,45	19,55	14,36	-3,23	18,81	17,36	-2,13	14,24	22,89 -34,31
Source : Trucost au 31/03/2022, l’empreinte environnementale estime la part du ratio des coûts annuels liés aux émissions de gaz à effet de serre, à la consommation d’eau, aux déchets, à la pollution de l’air, terrestre et de l’eau, ainsi qu’aux ressources naturelles consommées par les entreprises détenues, attribuable au portefeuille par million de USD investi.

### Indice	14,89	13,21	5,91 -10,44	23,29	10,13	-2,04	2,43	33,98 -23,23

### Performance exprimée en USD. Les fluctuations des taux de change peuvent avoir un effet négatif ou positif sur les rendements.

### Indice : MSCI AC Asia - Net Return (MSCI AC Asia - Price Return jusqu'au 01/01/2001). L'indice est utilisé à des fins de comparaison et le fonds ne cherche pas à répliquer l'indice.
*Comgest Asia (CA) a fusionné avec Comgest Growth Asia (CGA) le 04/06/2015. Les données de performance avant le 04/06/2015 sont celles de CA, ce qui présente l'intérêt de représenter l'historique de performance associé à la majorité des actifs investis (ceux de CA) et correspondant aux directives d'investissement de CGA.

### Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Les chiffres de performance sont calculés net de frais de gestion, de frais administratifs et de tout autre frais, à l'exception des frais d'entrée. S'ils étaient pris en compte, ces derniers auraient un impact négatif sur la performance. Le graphique de performance cumulée et les données « depuis création» peuvent faire référence à la dernière date de lancement de la part qui peut différer de sa date de lancement effective. Les performances passées ne sont renseignées que lorsqu'une année civile complète des performances est disponible.

### Les positions excluent le cash et ses équivalents.

## RÉPARTITION PAR DEVISE (%)

### 34,1

### JPY
Fonds Indice

## COMMENTAIRE
Le premier semestre a été riche en événements. L’invasion de l’Ukraine par la Russie a entraîné la hausse des prix des matières premières, attisant l’inflation soutenue par les mesures de relance budgétaire et monétaire prises dans le monde entier (à l’exception notable de la Chine) en 2020 et 2021. En hausse de 8,6% en mai, l’indice des prix à la consommation américain a conduit la Réserve fédérale à durcir sa politique en relevant les taux de 75 points de base, une première depuis 1994. D’autres banques centrales lui ont emboîté le pas, faisant planer le spectre d’un ralentissement de l’économie. Dans ce contexte, les grandes institutions, telles que l’OCDE et la Banque mondiale, n’ont cessé de revoir à la baisse les prévisions de PIB mondial, tandis que les estimations d’inflation restent orientées à la hausse.
L’incertitude qui plane sur la croissance économique se fait sentir dans les commentaires de certaines grandes entreprises. Samsung Electronics a demandé à certains fournisseurs de reporter leurs livraisons et TSMC a confirmé

### MYR

### THB

### GBP

### EUR

### USD

### KRW

### HKD CNY TWD INR SGD IDR

### 23,9

### 8,3

### 4,2

### 3,2

### 10,6

### --

### 9,3

### --

### 1,9

### 1,4

### 1,3

### 1,1

### que les perspectives de croissance pour 2022 restaient solides mais qu’elles étaient plus prudentes pour 2023.
Parallèlement en Chine, nous observons des signes d’assouplissement des mesures après les confinements stricts imposés en mars et en avril. Par ailleurs, un infléchissement se fait sentir sur le plan de la réglementation du secteur technologique : plusieurs nouvelles licences de jeux ont été approuvées (une première depuis juillet 2021) et les négociations progressent avec DiDi, société de véhicules de tourisme avec chauffeur dans le collimateur du régulateur chinois depuis son inscription à la cote aux États-Unis.
Au Japon, les actions ’value’ ont été les moteurs du marché en juin bien que les prévisions de bénéfices de nombreuses banques, sociétés immobilières et maritimes figurent parmi les plus prudentes et ce, en dépit d’une inflation moins importante qu’aux Etats-Unis.
Malgré un contexte mondial dominé par un dollar fort, la volatilité des matières premières, la guerre en Ukraine et les perturbations des chaînes d'approvisionnement, les sociétés du portefeuille projettent une croissance des bénéfices

### PHP	--	0,5

### Répartition par devise de valorisation des positions.

## 5 MEILLEURS CONTRIBUTEURS YTD (%)

### Pan Pacific Intl Hl..

### RENOVA

### JD com A

### Alibaba Group Holdi.. Ping An Insurance (..

### solide pour l’année fiscale en cours. Elles bénéficient de positions stratégiques sur des segments à forte demande tels que les technologies de pointe et les marques de prestige.
Nous avons récemment rencontré Sony qui a confirmé ses prévisions de vente de 18 millions de PlayStation 5. Les changements apportés à son service d’abonnements devraient, selon nous, favoriser la monétisation et permettre une hausse du nombre d’utilisateurs. Le segment des capteurs optiques de la société continue de se développer, non seulement pour les téléphones portables, mais aussi pour la robotique et d'autres applications industrielles.

### Kosé a confirmé la reprise attendue de son réseau de pharmacies et a de nouveau souligné la solidité de ses marques haut de gamme Albion et Décorté.
Les discussions avec NTT Data ont mis en évidence la croissance constante de son marché, en particulier la demande pour les logiciels de projets publics, car le gouvernement se concentre sur la numérisation des services et la protection contre les cyberattaques. Les bénéfices de NTT Data en dehors du Japon, notamment portés par sa coopération avec la société mère NTT, devraient continuer de croître.
Les actions de Cognizant, l’une des premières sociétés de services informatiques dans le monde, ont corrigé après la publication des résultats du premier trimestre. Le marché a été déçu de l’absence de relèvement des prévisions. La direction a toutefois confirmé son objectif de plus de 10% de croissance à taux de change constant pour l’exercice 2022, avec une légère expansion des marges. La correction semble ainsi principalement liée au moral des investisseurs plutôt qu’à des facteurs intrinsèques.
-3,0 -2,0 -1,0
0,0
1,0
2,0
3,0

### Au cours de la période nous avons intégré NTT Data au portefeuille. Nous avons vendu Hikari Tsushin qui avait, selon

## 5 PRINCIPAUX DETRACTEURS YTD (%)

### Lasertec -2,54

### Sysmex -2,14

### Recruit Holdings -2,00
nous, un moindre potentiel de croissance. Par ailleurs, nous avons renforcé certaines de nos positions qui devraient bénéficier de la réouverture de la Chine et dont les valorisations semblent attrayantes à ce stade. Il s’agit notamment d’Alibaba, de Tencent, de Prudential et de LG Household & Health. Nous ne partageons pas l’idée selon laquelle la Chine n’est plus un terrain propice à l’investissement, malgré les nombreux risques qui sont apparus au cours des 18 derniers mois. Au contraire, nous pensons que la plupart des risques sont intégrés dans les cours et que, étant donné les niveaux actuels de valorisation, toute amélioration progressive pourrait entraîner un rebond substantiel.
La révision à la baisse des prévisions du PIB et la révision à la hausse des prévisions d’inflation devraient se traduire par une diminution des perspectives de bénéfice par action des sociétés cotées. Nous restons cependant satisfaits de la composition actuelle du portefeuille. Le portefeuille est constitué de solides franchises de qualité, qui devraient être en mesure de traverser un environnement macroéconomique plus difficile. Ces sociétés disposent d’un pouvoir de

### Keyence NIDEC

### -1,91

### -1,45
-3,0 -2,0 -1,0
0,0
1,0
2,0
3,0

### fixation des prix leur permettant, au fil du temps, de mieux protéger leurs marges, malgré la hausse des coûts de production.
Nous avons identifié trois opportunités d’investissement au Japon : ses entreprises d’envergure mondiale qui tirent parti de la croissance de l’Asie, celles qui bénéficient de la normalisation de l’économie mondiale et enfin les changements que connaît le pays lui-même. Avec l’assouplissement des restrictions liées au Covid-19, la vie reprend son cours et nous nous adonnons à nos activités préférées à savoir consommer, manger à l’extérieur et voyager. Le
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les données sur des titres ne sont fournies qu'à des fins d'illustration et ne doivent pas être considérées comme une recommandation d'acheter ou de vendre ces titres.
tourisme international reprend progressivement des couleurs et le secteur des voyages s’oriente vers un retour à la normale. Les entreprises de vente au détail que nous avons sélectionnées pour leur croissance et leur qualité voient les ventes en magasins physiques augmenter. La restauration en extérieur repart à la hausse et selon les dernières données trimestrielles de mars 2022, le trafic aérien domestique a retrouvé 82% de son niveau d’avant la pandémie. Le portefeuille est investi dans plusieurs valeurs qui devraient bénéficier de la normalisation de l’économie. Selon nous, la rentabilité de ces entreprises devrait être dopée par la reprise des dépenses de consommation et du tourisme international. Malgré la possibilité de nouvelles vagues de Covid-19 et d’autres événements imprévisibles, la confiance des ménages a largement rebondi. Ce facteur devrait soutenir le redressement des sociétés de votre portefeuille à court et moyen terme.
Nous estimons qu’un environnement mondial de hausse des taux d’intérêt risque d’affecter les capacités de financement de certaines sociétés à très forte croissance, qui avaient les faveurs des investisseurs il y a encore quelques trimestres. Nous n’avons pas participé à cette tendance car nous évitons d’investir dans des valeurs qui dépendent du marché pour financer leur croissance. La majorité du portefeuille est investie dans des sociétés qui génèrent de la trésorerie, globalement pas endettées et capables d’autofinancer la croissance de leurs activités.
Nul ne peut prévoir l’évolution des prix des matières premières. La trajectoire actuelle est-elle tenable ou va-t-elle décélérer si la croissance mondiale (et la demande) se contracte(nt) ? Il nous est impossible de répondre à ces questions, mais nous surveillons de près la capacité des sociétés en portefeuille à répercuter la hausse des coûts de production.
Les opinions exprimées dans ce document sont réputées exactes au moment de la préparation de ce dernier, n'ont pas le statut de recherche indépendante et ne doivent pas être considérées comme une recommandation d'investissement. Toute référence à des sociétés spécifiques ne constitue pas une recommandation d’investissement direct dans leurs titres. La composition du portefeuille est susceptible d'être modifiée sans préavis. Il est rappelé que les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

## INFORMATIONS PRATIQUES

### ISIN : IE00BQ3D6V05

### Bloomberg : CGROAUS ID Classification SFDR : Article 8 Domicile : Irlande

### Affectation des résultats : Capitalisation

### Devise de base du fonds : USD

### Devise de la classe : USD

### Date de lancement : 19/05/1993

### Eligible PEA : Non

### Indice (fourni à titre indicatif et a posteriori) :

### MSCI AC Asia - Net Return

### Structure légale :
Comgest Growth Asia, un compartiment de Comgest Growth plc (Société d'investissement à capital variable agréée par la Banque Centrale d'Irlande), est un Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières (OPCVM)

### Société de gestion : aucune / Comgest Growth plc est autogérée

### Gestionnaire financier :
Comgest Asset Management International Limited (CAMIL) Réglementée par la Banque Centrale d’Irlande et enregistrée comme conseiller en investissement auprès de la Securities and Exchange Commission américaine

### L’enregistrement auprès de la SEC n’implique pas un certain niveau de compétence ou de formation

### Sous-gestionnaire financier :

### Comgest S.A. (CSA)

### Réglementée par l’Autorité des Marchés Financiers – GP 90023

### L'équipe d’investissement mentionnée ci-dessous peut inclure des conseillers issus de filiales du groupe Comgest.

### Equipe d'investissement :

### Chantana Ward Caroline Maes

### Frais courants : 1,58% de l’actif net

### Frais de gestion (inclus dans les frais courants) : 1,50% de l’actif net

### Commission de souscription maximale : 4,00%

### Frais de sortie : Néant

### Investissement initial minimum : USD 50 Montant minimum à conserver : Néant Souscriptions et rachats :

### RBC Investor Services Ireland Limited Dublin_TA_Customer_Support@rbc.com Tél. : +353 1 440 6555 / Fax : +353 1 613 0401

### Autre contact :

### CACEIS Bank

### Tél. : +33 (0)1 57 78 07 63 / Fax : +33 (0)1 57 78 13 85 / 82

### Valorisation : Chaque jour ouvrable bancaire à Dublin (J) Heure limite de souscription / rachat : 17:00 (heure locale en Irlande) jour J-2
Une heure limite antérieure peut s’appliquer pour la réception des demandes de souscription / rachat si vous souscrivez / vendez par un représentant local, un distributeur ou toute autre tierce partie. Merci de contacter ces derniers pour plus d’information

### VL : Calculée sur les cours de clôture de J

### Publication de la VL : J+1

### Règlement : J+3

### Pour plus d’informations sur notre processus d’intégration ESG, merci de consulter notre site internet: https://www.comgest.com/fr/notre-metier/esg

## RISQUE

### Le fonds présente les risques intrinsèques fondamentaux suivants (liste non exhaustive):
- Investir implique des risques dont la perte du capital initialement investi.
- Les investissements réalisés et les revenus générés peuvent varier tant à la baisse qu'à la hausse.
- L'objectif d'investissement du fonds est susceptible de ne pas être atteint.
- Dans la mesure où la part du fonds est libellée dans une devise différente de la vôtre, les fluctuations des taux de change peuvent avoir un effet négatif ou positif sur les rendements et les coûts.
- Le fonds est investi sur les marchés émergents, caractérisés par une plus grande volatilité que les marchés matures et la valeur des investissements peut par conséquent fluctuer nettement à la hausse ou la baisse.
- Une version plus détaillée des facteurs de risque qui s'appliquent au fonds est présentée dans le prospectus.


## INFORMATIONS IMPORTANTES
Ceci est une communication publicitaire. Veuillez vous référer au prospectus et au Document d’Informations Clés pour l’Investisseur (« DICI ») du fonds avant de prendre toute décision finale d’investissement. La fiscalité applicable à un investissement dépend de circonstances individuelles. Selon votre lieu de résidence, le fonds peut ne pas vous être accessible. En particulier, ce fonds ne peut pas être proposé ou vendu directement ou indirectement aux Etats-Unis. Merci de consulter votre conseiller fiscal sur les incidences fiscales de votre investissement.
Le prospectus, le DICI, les derniers rapports annuel et intermédiaire et les suppléments par pays peuvent être obtenus sans frais auprès de la société de gestion (www.comgest.com) ou de l’administrateur ainsi qu'auprès des représentants locaux / agents payeurs listés ci-dessous. Afin d'obtenir la liste complète des représentants locaux/agents payeurs, merci de contacter info@camil.com. Le prospectus peut être disponible en anglais, français ou allemand et les DICI sont disponibles dans une langue acceptée par le pays de distribution de l'UE/EEE.
- France : Caceis Investor Services, 1/3,Place Valhubert, 75013 Paris
- Belgique : ce document est destiné aux CLIENTS PROFESSIONNELS belges (tels que définis par la Directive MiFID) Caceis Belgium, SA, avenue Port, 86C Bte 320, B-1000 Brussels. Tel: +32 2 209 26 48. Le fonds peut investir dans les fonds domiciliés en France, au Luxembourg ou en Irlande de la gamme Comgest.
- Luxembourg : RBC Investor Services Limited, 14 Porte de France, 4360 Esch-sur-Alzette
- Suisse : BNP Paribas Securities Services, Paris, Succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, CH-8002 Zurich La société de gestion peut fournir sur demande des informations ou reporting complémentaires.

Les politiques de traitement des réclamations sont disponibles en anglais, français, allemand, néerlandais et italien sur notre site Internet www.comgest.com dans la rubrique informations réglementaires. Comgest Growth Plc peut décider de mettre fin à tout moment aux modalités de commercialisation de ses OPCVM.
Empreinte carbone : l’empreinte carbone d’un fonds cherche à mesurer les émissions de gaz à effet de serre de type 1 et 2 des sociétés dans lesquelles le fonds est investi. Elle est mesurée en tonnes d'équivalent dioxyde de carbone (tCO
2

### e).
Source de l’indice : MSCI. Ce document contient des informations (les « Informations ») fournies par MSCI Inc, ses sociétés affiliées ou fournisseurs de données (les « Parties MSCI ») qui peuvent avoir été utilisées pour le calcul de scores, de notations et d’autres indicateurs. Les Informations sont réservées à un usage interne et ne doivent être ni reproduites ni diffusées sous quelque forme que ce soit, ni utilisées comme référence ou composant de tout instrument, de produit financier ou d’indice. Les Parties MSCI ne garantissent pas l’authenticité, l’exactitude et/ou l’exhaustivité des données ou des Informations du présent document et déclinent expressément toutes les garanties expresses ou implicites, y compris la qualité marchande ou l'adéquation à un usage particulier. Les Informations ne sont pas destinées à constituer un conseil en investissement ou une recommandation pour prendre (ou s’abstenir de prendre) une décision d’investissement et ne peuvent être considérées comme telles, ni comme une indication ou une garantie de performance, d’analyse, de prévision ou de prédiction future. Aucune des Parties MSCI ne saurait être responsable de toute erreur ou omission relative aux données ou aux Informations du présent document, et des dommages directs, indirects, particuliers, de caractère punitif, consécutifs ou de tout autre dommage (y compris pertes de profits), et ce même si la possibilité de tels dommages avait été signalée.
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