# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences 4.15% (31 December 2020: 4.14%) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Gain US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| (2,285,193) | Alibaba Group Holding Ltd | Goldman Sachs International | 117,783 | 0.01 |
| 2,100 | Alleghany Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (2,800) | Allegheny Technologies Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 7,100 | Allegiant Travel Co | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (22,486) | Allegion Plc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (8,272,789) | Allegion Plc | Goldman Sachs International | 69,744 | 0.00 |
| (2,507,659) | Allegro.eu SA | Goldman Sachs International | 39,291 | 0.00 |
| 20,200 | Alliance Data Systems Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 11,600 | AllianceBernstein Holding LP | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (106,600) | Alliant Energy Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 5,386,719 | Allianz SE | Goldman Sachs International | 156,330 | 0.01 |
| 312,034 | Allianz SE | Morgan Stanley | 11,876 | 0.00 |
| (15,500) | Allison Transmission Holdings Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 117,297 | Allison Transmission Holdings Inc | Goldman Sachs International | 6,152 | 0.00 |
| (362) | Allreal Holding AG | Morgan Stanley | 266 | 0.00 |
| (146,000) | Allscripts Healthcare Solutions Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (8,300) | Allstate Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (12,731,980) | Alphabet Inc Class A | Goldman Sachs International | 504,357 | 0.03 |
| (443,792) | Alstom SA | JPMorgan Chase Bank | 13,336 | 0.00 |
| (64,468) | Alstom SA | Morgan Stanley | 231,465 | 0.01 |
| (1,051) | alstria office REIT-AG | Morgan Stanley | 183 | 0.00 |
| 1,200 | Altair Engineering Inc Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 5,900 | Alteryx Inc Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 1,164,367 | Altice USA Inc Class A | Goldman Sachs International | 7,847 | 0.00 |
| 72,800 | Altice USA Inc Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (13,400) | Altra Industrial Motion Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,340,815) | Altria Group Inc | Goldman Sachs International | 62,479 | 0.00 |
| 366,732 | Alumina Ltd | Morgan Stanley | 28,528 | 0.00 |
| 510,003 | Amadeus IT Group SA | Morgan Stanley | 28,627 | 0.00 |
| 624,857 | Amadeus IT Group SA | Goldman Sachs International | 19,661 | 0.00 |
| (6,800) | Amano Corp | Morgan Stanley | 9,302 | 0.00 |
| (11,670,642) | Amazon.com Inc | Goldman Sachs International | 321,708 | 0.02 |
| (52,159) | Ambarella Inc | Goldman Sachs International | 2,240 | 0.00 |
| (688,512) | Ambarella Inc | Morgan Stanley | 105,192 | 0.01 |
| 15,582 | Ambrx Biopharma Inc | Morgan Stanley | 24,931 | 0.00 |
| 1,770,964 | Amcor Plc | Goldman Sachs International | 86,454 | 0.01 |
| 22,600 | Amdocs Ltd | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 1,546,209 | Amdocs Ltd | Goldman Sachs International | 46,499 | 0.00 |
| 7,700 | Amedisys Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |

552  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
SCHEDULE OF INVESTMENTS FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENDE, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Fortsetzung)
## Bericht des Investment-Managers (Fortsetzung)
Zunächst einmal sei erwähnt, dass sich Equity Market Neutral („EMN“) stabilisiert hat und wieder positives Alpha generiert. Die Faktorvolatilität ist zurückgegangen und die Korrelationen zwischen Aktienkursen und Erträgen haben sich verbessert, nachdem sie zu Beginn des Jahres einen Tiefpunkt erreicht hatten. Positionen, die sich als überzeugend erwiesen haben, wurden oft trotz Marktwertverlusten im EMN-Portfolio gehalten, und das Bruttoengagement liegt mittlerweile auf einem Niveau, das bei einer weiteren Verbesserung der Bedingungen ausgebaut werden kann. Wir sind daher der Auffassung, dass in diesem Teil des Portfolios nach einer schwierigen ersten Jahreshälfte ein gewisses Potenzial für Mean Reversion besteht und die Manager das Risiko erhöhen können, wenn die Dinge wieder gut laufen. AB Arya hat sich seit der Aufnahme im dritten Quartal des vergangenen Jahres bewährt. Wir denken, dass die Kombination von Sandbar und AB Arya einen qualitativ hochwertigen und sehr diversifizierten Zugangsmechanismus zu einer wirklich globalen Palette an Stock-Picking-Gelegenheiten bietet.
Zweitens gehen wir davon aus, dass der Volatilitätshandel – in diesem Jahr bislang eine Quelle der Underperformance – in der zweiten Jahreshälfte bessere Möglichkeiten bieten wird. Seit seiner Aufnahme zu Anfang des Jahres hat Portman Square sehr geduldig die Gewichtungen in Bereichen wie Wandelanleihen-Arbitrage und Dispersion ausgebaut. Die Preise für Wandelanleihen waren aufgrund der Rekordemissionen im bisherigen Jahresverlauf recht günstig. Dadurch ergab sich die Möglichkeit, die implizite Volatilität von Wachstumsaktien mit langer Laufzeit zu unserer Meinung nach attraktiven Preisen zu kaufen. Auch beim zwischen Einzelaktien- und Indexoptionen gestreuten Handel gab es im zweiten Quartal Einstiegspunkte auf attraktiven Niveaus, was uns in die Lage versetzte, eine Reihe interessanter Positionen aufzubauen. Sie sollten unserer Meinung nach in den nächsten 6-12 Monaten Renditen abwerfen. Angesichts der Tatsache, dass die Volatilität wieder den Tiefpunkt von vor der Krise erreicht hat und die Aktienkurse erneut auf Rekordmarken liegen, sind wir der Meinung, dass der Handel mit Indexvolatilität für die Allokation von True Partner ein größeres Wertpotenzial birgt. Der Grund ist die positive Konvexität im Fall von Überraschungen und das proportional weniger große Verlustrisiko durch eine weiter sinkende implizite Volatilität. Wir denken, dass das Segment – da es jetzt ausgebaut ist – über zwei sich ergänzende Manager verfügt, die auf eine breite Handelspalette in ihren jeweiligen Fachgebieten zugreifen.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
BILANZ HALBJAHRESABSCHLUSS