OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
Despite already strong recovery, the value style should benefit from relative undervaluation as well as relatively better earnings growth and momentum. We will continue to implement the behavioral value systematic strategy by replacing relatively more expensive stocks within sectors by cheaper ones, avoiding value trapped, more financially challenged stocks, as well as highly controversial companies in terms of ESG, paying even closer attention to the quality elements as economic growth weakened. The funds should keep a diversified and close to neutral allocation at the sector with somewhat lower deviation from the reference index as we enter market mid-cycle phase.
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## Synthetic risk and reward indicator

Translation (ENFR, 2022-06-30):
Malgré une reprise déjà affirmée, le style valeur devrait continuer à bénéficier d'une relative sous-évaluation ainsi que d'une croissance et d'une dynamique des bénéfices relativement meilleures. Nous continuerons à mettre en œuvre la stratégie de valeur comportementale systématique en remplaçant les actions relativement plus coûteuses au sein de secteurs par des actions moins onéreuses, en évitant les actions à valeur piégée, plus fragiles financièrement, ainsi que les entreprises très controversées en termes d'ESG, en accordant une attention encore plus soutenue aux éléments qualitatifs alors que la croissance économique faiblit. Les fonds devraient conserver une allocation diversifiée et proche de la neutralité au niveau sectoriel, avec une déviation un peu plus faible par rapport à l'indice de référence alors que le marché entre dans une phase de milieu de cycle.
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## Indicateur synthétique de risque et rendement
The sub-fund will continue to focus on well-established US companies paying a sustainable dividend. We will continue the work on the sustainable profile of the sub-fund with continuous monitoring of the positions but also with engagements with the companies on environmental, social and governance topics and by investing in companies contributing positively for the society.
Although companies are seeing increased input costs they have mostly been able to transfer these to the consumer, which has started to feel the pressure on his budget. We therefore continue to look for the companies with sufficient pricing power or the ability to adapt their cost base.
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## Synthetic risk and reward indicator

Translation (ENFR, 2022-06-30):
Le compartiment continuera à se concentrer sur les entreprises américaines bien établies qui versent un dividende durable. Nous continuerons à travailler sur le profil durable du compartiment avec un suivi continu des positions, mais aussi par des engagements avec les entreprises sur des sujets environnementaux, sociaux et de gouvernance et par des investissements dans des entreprises qui apportent une contribution positive à la société.
Bien que les entreprises constatent une augmentation des coûts des intrants, elles sont généralement parvenues à les transférer au consommateur, qui a commencé à ressentir la pression sur son budget. Nous continuons donc à rechercher les entreprises qui ont un pouvoir de fixation des prix suffisant ou la capacité d'adapter leur base de coûts.
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## Indicateur synthétique de risque et rendement
### As of 30/06/2022, the total net asset amounts to EUR 179,614,443.13 (EUR 173,816,130.28 as of 31/12/2021). The net asset value of B. Cap is EUR 100.91 (EUR 102.84 AS OF 31/12/2021).
The Fund aims to provide investors with a predictable yield through an exposure to the European Investment Grade Corporate market with a predictable maturity (target maturity of 30/06/2023). In order to achieve this objective, the Fund can only invest in bonds that mature between 30/06/2022 and 31/12/2023.
The Investment Process is mainly based on a bottom-up approach. Our credit research team adopts a fundamental and value approach to credit management. Our resources are geared towards identifying fundamentally sound credits, while avoiding low or deteriorating ones. The Fund invests in a diversified portfolio of Corporate bonds rated between AAA and BBB3 (explicit or implicit), with a maximum weight of 60% of its assets under management in BBB rated bonds.
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## Future policy

Translation (ENFR, 2022-06-30):
Au 30 juin 2022, l'actif net s'élève à 179 614 443,13 euros contre 173 816 130,28 euros au 31 décembre 2021. La valeur nette d'inventaire, part accumulation (Cl. B. Cap), s'élève à 100,91 euros contre une valeur de 102,84 euros au 31 décembre 2021.
Le compartiment vise à offrir aux investisseurs un rendement prévisible grâce à une exposition au marché européen des entreprises de qualité avec une échéance prévisible (échéance cible du 30/06/2023). Pour atteindre cet objectif, le Fonds ne peut investir que dans des obligations dont l'échéance se situe entre le 30/06/2022 et le 31/12/2023.
Le processus d'investissement est principalement basé sur une approche ascendante. Notre équipe de recherche crédit adopte une approche de la gestion du crédit fondamentale et privilégiant la valeur. Nos ressources visent à identifier les crédits fondamentalement sains, tout en évitant ceux qui sont faibles ou qui se détériorent. Le compartiment investit dans un portefeuille diversifié d'obligations d'entreprises notées entre AAA et BBB3 (explicite ou implicite), avec une pondération maximale de 60 % de ses actifs sous gestion dans des obligations notées BBB.
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## Politique future
### The Fund aims to provide investors with a predictable yield through an exposure to the European Investment Grade Corporate market with a maximum maturity of 3 Years.
The Investment Process is mainly based on a bottom-up approach. Our credit research team adopts a fundamental and value approach to credit management. Our resources are geared towards identifying fundamentally sound credits, while avoiding low or deteriorating ones. The Fund invests in a diversified portfolio of Corporate bonds rated between AAA and BBB3.
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## Future policy

Translation (ENFR, 2022-06-30):
Le compartiment vise à offrir aux investisseurs un rendement prévisible grâce à une exposition au marché européen des entreprises de qualité investment grade avec une échéance maximale de 3 ans.
Le processus d'investissement est principalement basé sur une approche ascendante. Notre équipe de recherche crédit adopte une approche de la gestion du crédit fondamentale et privilégiant la valeur. Nos ressources visent à identifier les crédits fondamentalement sains, tout en évitant ceux qui sont faibles ou qui se détériorent. Le f compartiment investit dans un portefeuille diversifié d'obligations d'entreprises notées entre AAA et BBB3.
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## Politique future
# VALUE OF COMMITMENTS RELATING TO POSITIONS IN FINANCIAL DERIVATIVES
Commitments on forward exchanges
| Couterparty | En EUR | Valuation of Forward Exchanges |
| --- | --- | --- |
| V CHF EUR 150720 GB | 321,739.24 | -321,786.19 |
| V CHF EUR 150720 GB |  | 319,980.38 |
| V CHF EUR 150720 GB | 266,425.17 | -266,464.05 |
| V CHF EUR 150720 GB |  | 601,922.64 |
| V CHF EUR 150720 GB | 603,930.44 | -604,018.57 |
| V CHF EUR 150720 GB |  | 266,462.74 |
| V EUR CHF 150720 GB |  | -112,999.77 |
| V EUR CHF 150720 GB | 113,083.39 | 113,083.39 |
| V EUR CHF 150720 GB |  | -286,194.34 |
| V EUR CHF 150720 GB | 9,097,343.22 | 9,097,343.67 |
| V EUR CHF 150720 GB | 287,065.06 | 287,065.07 |
| V EUR CHF 150720 GB |  | -9,048,132.70 |
| V EUR USD 150720 GA |  | -1,065,713.07 |
| V EUR USD 150720 GA | 1,066,573.45 | 1,066,573.48 |
| V EUR USD 150720 GA |  | -1,273,801.86 |
| V EUR USD 150720 GA | 1,277,630.73 | 1,277,630.77 |
| V EUR USD 150720 GA |  | -77,265,035.77 |
| V EUR USD 150720 GA | 78,219,403.94 | 78,219,406.13 |
| V EUR USD 150720 GA |  | -2,379,748.57 |
| V EUR USD 150720 GA | 2,377,369.83 | 2,377,369.90 |
| V USD EUR 150720 GA | 2,292,650.96 | -2,292,030.15 |
| V USD EUR 150720 GA |  | 2,929,799.40 |
| V USD EUR 150720 GA | 2,951,841.61 | -2,951,042.30 |
| V USD EUR 150720 GA |  | 2,294,346.53 |

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Translation (ENFR, 2020-06-30):
# MONTANT DES ENGAGEMENTS RELATIFS AUX POSITIONS SUR INSTRUMENTS
FINANCIERS DÉRIVÉS	
Engagements sur futures
| Dénomination | Devises | En devises | En EUR | Lot-size |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| EURO BOBL FUTURE SEP | EUR | 20.682.400,00 | 20.682.400,00 | 1.000,00 |
| EURO BUND FUTURE SEP | EUR | 22.558.014,96 | 22.558.014,96 | 1.000,00 |
| EURO-BUXL 30YR FUTUR | EUR | 10.035.360,01 | 10.035.360,01 | 1.000,00 |
| EURO-SCHATZ FUTURE S | EUR | 15.204.450,00 | 15.204.450,00 | 1.000,00 |

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## Use of liquidity management tools
The directors decided in a written resolution of April 30, 2020 to apply the temporary provisions provided for by the RD of April 22, 2020, which made it possible to take urgent measures to safeguard the liquidity of the Sicav. This decision gave the sicav the possibility of using the following liquidity mechanisms: swing pricing and anti-dilution levy until July 31, 2020
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## SWING PRICING
	- List of sub-funds that may use swing pricing:DPAM INVEST B Bonds Eur DPAM INVEST B Bonds Eur IGDPAM INVEST B Bonds Eur Short Term 1 Y DPAM INVEST B Equities Europe Small Caps DPAM INVEST B Real Estate Europe Dividend

Translation (ENFR, 2020-06-30):
## Utilisation d'instruments de liquidité (liquidity management tools)
Les administrateurs lors d’une résolution écrite du 30 avril 2020, ont décidé d’appliquer les dispositions temporaires prévues par l’AR du 22 avril 2020 qui ont permis de prendre dans l’urgence des mesures visant à sauvegarder la liquidité de la SICAV. Cette décision a donné la possibilité à la SICAV d’utiliser les mécanismes de liquidités suivants : le swing pricing et l’anti- dilution levy jusqu’à la date du 31 juillet 2020
- SWING PRICING
	- Liste des compartiments qui pourront recourir au « swing pricing » :DPAM INVEST B Bonds Eur DPAM INVEST B Bonds Eur IGDPAM INVEST B Bonds Eur Short Term 1 Y DPAM INVEST B Equities Europe Small Caps DPAM INVEST B Real Estate Europe Dividend
## Emerging markets
Most central banks in the emerging countries have lowered their rates in the face of the Covid-19 threat. In the first quarter, emerging countries experienced significant capital outflows, which contributed to the depreciation of these currencies. Emerging currencies recovered from the end of April when investors repositioned themselves on risky assets. The health situation remained difficult in a large number of emerging countries in the second quarter. India eased restrictions on the movement of people even though the number of new cases had not yet stabilised. In Brazil, in addition to the epidemic, political instability has resurfaced, In China, most activity indicators marked record declines in February. Activity showed signs of recovery during March. At its annual meeting in May, the Chinese Communist Party announced a stimulus package that contains mainly new spending on infrastructure. Activity figures for the month of May show that some sectors of the economy (industrial production, investment in fixed assets) have returned to their May 2019 levels. This is not yet the case for other industries such as public transport and tourism, where activity has remained below normal.
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# GLOBALISED STATEMENT

Translation (ENFR, 2020-06-30):
## Marchés émergents
La majeure partie des banques centrales des pays émergents ont abaissé leurs taux face à la menace du Covid-19. Au 1er trimestre, les pays émergents ont connu des sorties de capitaux significatives, qui ont contribué à la dépréciation de ces devises. Les devises émergentes ont repris des couleurs à partir de fin avril, lorsque les investisseurs se sont repositionnés sur les actifs risqués. La situation sanitaire restait délicate dans un grand nombre de pays émergents au second trimestre. L’Inde a allégé les restrictions au déplacement de personnes alors même que le nombre de nouveaux cas ne s’était pas encore stabilisé. Au Brésil, en plus de l’épidémie, l’instabilité politique a réapparu. En Chine, la plupart des indicateurs d’activité ont enregistré des baisses jamais vues en février. L’activité a montré des signes de reprises dans le courant du mois de mars. Lors de sa réunion annuelle qui s’est déroulée en mai, le parti communiste chinois a annoncé un programme de relance qui contient principalement de nouvelles dépenses en infrastructures. Les chiffres d’activité du mois de mai signalent que certains secteurs de l’économie (production industrielle, investissements en actifs fixes) sont revenus à leur niveau de mai 2019. Ce n’est pas encore le cas pour d’autres industries comme les transports publics et le tourisme, dont l’activité restait inférieure à la normale.
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# BILAN GLOBALISÉ
## 2.1.7.	Future policy
We expect the positive trend in global activities to continue in the coming months, even though it is still relatively far below the levels of before the COVID crisis. It is clear, that the central banks shall continue to be very active in the markets and that also on a fiscal level all available measures will be taken to absorb this shock as much as possible. The European governments seemed to have learned from the crisis in 2011 when they immediately resorted to cuts and consequently worsened the economic deterioration. Moreover, Europe signals that it is adamant that this crisis must be borne together. At the moment, a plan has been tabled releasing €750 billion to allocate to countries that are hardest hit by this crisis. Even though the road to the finalisation of this plan is long, it is a very positive development to further integration and optimisation of the European project.
The combination of these factors gives us confidence in the return to a pre-COVID situation in respect of the pricing of European government bonds with regard to the various countries. However, we are aware of the fact that this will be a somewhat slower process than before.

Translation (ENFR, 2020-06-30):
## 2.1.7.	Politique future
Nous nous attendons à ce que la tendance positive de l'activité mondiale se maintienne au cours des prochains mois, même si elle est encore relativement faible par rapport aux niveaux d'avant la crise. Il est clair que les banques centrales resteront très actives sur les marchés et que sur le plan fiscal également, toutes les ressources seront mobilisées pour amortir au maximum les retombées de ce choc. Les gouvernements européens semblent avoir tiré les leçons de la crise de 2011, qui avait immédiatement entraîné la prise de des mesures d'austérité qui n'avaient fait qu'aggraver le ralentissement économique. Il y a aussi, de la part de l'Europe, un signal clair et l'intention que cette crise soit supportée par tous. Un plan visant à allouer 750 milliards d'euros aux pays les plus touchés par cette crise est actuellement sur la table. Bien que le chemin vers la finalisation de ce plan soit encore long, il s'agit d'une évolution très positive vers une plus grande intégration et optimisation du projet européen.
La combinaison de ces facteurs nous donne confiance dans un retour à une situation pré-Covid sur le plan de la valorisation des obligations d'État européennes concernant les divers pays. Pour autant, nous avons pleinement conscience que le processus prendra un peu plus de temps qu'auparavant.
## Consequently, 72,22% of the revenue received is awarded to the sub-funds; the balance of 27,78% is due to BDPL, as flat-rate remuneration for the operational administration of the securities lending.
The securities lending in the sub-funds concerned should not adversely affect the management of the portfolio by the Fund Manager. It is therefore stipulated that the securities that the Fund managers of the SICAV intend to sell will not be loaned, and that the loaned securities may be recalled if the Fund Manager intends to realise them.
The borrower's securities lending obligations are secured by financial guarantees in the form of cash collateral or bonds authorised by the regulations. The market value of the collateral in relation to the market value of the loaned assets of the sub-fund must at all times exceed the actual value of the securities loaned.

Translation (ENFR, 2020-06-30):
## En conséquence, 72,22 % de la rémunération est acquise aux compartiments ; le solde de 27,78 % est dû à BDPL, en rémunération forfaitaire pour l'administration opérationnelle des prêts de titres.
Les prêts de titres dans les compartiments autorisés ne doivent pas porter atteinte à la gestion du portefeuille par le gestionnaire. A cet effet, il est notamment prévu que les titres dont le gestionnaire de la SICAV envisage la cession, ne seront pas prêtés et que les titres prêtés pourront être rappelés au cas où le gestionnaire du fonds entendrait les réaliser.
Les obligations de l'emprunteur découlant des prêts de titres sont garanties par des garanties financières sous forme de collatéral en espèces ou en obligations autorisées par la réglementation. La valeur de marché du collatéral par rapport à la valeur de marché des actifs prêtés du compartiment doit dépasser à tout moment la valeur réelle des titres prêtés.
## During the period relating to this report, the sub-fund received EUR 0.00 in remuneration from the agent.
15.INFORMATION ABOUT THE SUBFUND DPAM INVEST B EQUITIES WORLD DIVIDEND
EQUITIES WORLD DIVIDEND
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# MANAGEMENT REPORT

Translation (ENFR, 2020-06-30):
## Durant la période relative à ce rapport, le compartiment a perçu de l'agent 0,00 EUR à titre de rémunération.
15.INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT DPAM INVEST B EQUITIES WORLD DIVIDEND
EQUITIES WORLD DIVIDEND
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# RAPPORT DE GESTION
# EXCHANGE RATE
|  | 30 June 2021 | 30 June 2020 |
| --- | --- | --- |
| 1 EUR | 1.579650 | AUD | 1.631300 | AUD |
| 1 EUR | 1.468500 | CAD | 1.529750 | CAD |
| 1 EUR | 1.096200 | CHF | 1.064250 | CHF |
| 1 EUR | 7.436249 | DKK | 7.453148 | DKK |
| 1 EUR | 0.858450 | GBP | 0.909000 | GBP |
| 1 EUR | 9.209502 | HKD | 8.704948 | HKD |
| 1 EUR | 3.864250 | ILS | 3.887150 | ILS |
| 1 EUR | 131.623050 | JPY | 121.171050 | JPY |
| 1 EUR | 10.204904 | NOK | 10.834999 | NOK |
| 1 EUR | 1.697150 | NZD | 1.744700 | NZD |
| 1 EUR | 10.141998 | SEK | 10.464005 | SEK |
| 1 EUR | 1.594100 | SGD | 1.566850 | SGD |
| 1 EUR | 1.185900 | USD | 1.123150 | USD |

| 2. INFORMATION ABOUT THE SUB-FUND DPAM CAPITAL B BONDS EUR MEDIUM TERM |
| --- |

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Translation (ENFR, 2021-06-30):
# TAUX DE CHANGE
|  | 30 juin 2021 | 30 juin 2020 |
| --- | --- | --- |
| 1 EUR | 1,579650 | AUD | 1,631300 | AUD |
| 1 EUR | 1,468500 | CAD | 1,529750 | CAD |
| 1 EUR | 1,096200 | CHF | 1,064250 | CHF |
| 1 EUR | 7,436249 | DKK | 7,453148 | DKK |
| 1 EUR | 0,858450 | GBP | 0,909000 | GBP |
| 1 EUR | 9,209502 | HKD | 8,704948 | HKD |
| 1 EUR | 3,864250 | ILS | 3,887150 | ILS |
| 1 EUR | 131,623050 | JPY | 121,171050 | JPY |
| 1 EUR | 10,204904 | NOK | 10,834999 | NOK |
| 1 EUR | 1,697150 | NZD | 1,744700 | NZD |
| 1 EUR | 10,141998 | SEK | 10,464005 | SEK |
| 1 EUR | 1,594100 | SGD | 1,566850 | SGD |
| 1 EUR | 1,185900 | USD | 1,123150 | USD |

- INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT DPAM CAPITAL B BONDS EUR MEDIUM TERM
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### The Board of Directors of 4 February 2021 took note of the resignation of Mr Thomas Palmblad from his function as Director of the Sicav with effect from 15 February 2021.
The Board of Directors of 4 February 2021 also took note of the classification of the sub-funds of the SICAV proposed by DPAM in its capacity as management company within the framework of the Regulation EU 2019/2088 of 27 November 2019 on the publication of sustainability-related information in the financial services sector (SFDR) which entered into force on 10 March 2021 and agreeds with the amendments to be made to the prospectus and KIID following the entry into force of this Regulation.
The extraordinary general meeting of 18 February 2021 approved the merger by absorption of the sub-fund DPAM CAPITAL B Equities Belgium of the SICAV to the sub-fund DPAM INVEST B Equities Europe Small Caps Sustainable of the SICAV DPAM INVEST B.
The ordinary general meeting of 18 March 2021 approved, among other things, the annual accounts closed on 31 December 2020 and the distribution of a dividend to the holders of distribution shares of certain sub-funds of the Sicav as mentioned in the notice published on March 19 March 2021.

Translation (ENFR, 2021-06-30):
### Le Conseil d’administration du 4 février 2021 a pris acte de la démission de Monsieur Thomas Palmblad en qualité d’administrateur de la Sicav avec effet au 15 février 2021.
Le conseil d’administration du 4 février 2021 a également pris connaissance de la classification des compartiments de la SICAV proposée par DPAM en sa qualité de société de gestion dans le cadre du Règlement EU 2019/2088 du 27 novembre 2019 sur la publication d’informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers (SFDR) qui entre en application au 10 mars 2021 et a marqué son accord sur les modifications à apporter au prospectus et KIID suite à l’entrée en vigueur de ce Règlement.
L’assemblée générale extraordinaire du 18 février 2021 a approuvé la fusion par absorption du compartiment DPAM CAPITAL B Equities Belgium de la SICAV par le compartiment DPAM INVEST B Equities Europe Small Caps Sustainable de la SICAV DPAM INVEST B.
L’assemblée générale ordinaire des actionnaires de la sicav du 18 mars 2021 a, entre autres, approuvé les comptes annuels au 31 décembre 2020 et a décidé de distribuer un dividende aux détenteurs d’actions de distribution de certains compartiments de la Sicav comme mentionné dans l’avis publié le 19 mars 2021.
L’assemblée générale a également octroyé décharge à Monsieur Thomas Palmblad pour ce qui concerne l’exercice de ses fonctions d’administrateur jusqu’au 15 février 2021 pour l’exercice en cours qui se clôturera au 31 décembre 2021.
### Emerging markets
The Chinese PMI indicators and the new orders sub-index weakened during the half year from their high level at the end of last year. In the first quarter, Chinese exports remained supported by strong global demand for goods, before showing signs of slowing in the second quarter. As economic activity normalised, the Chinese government tightened credit conditions, mainly in the property sector at the beginning of the year. In China, total credit growth in the economy continued to decelerate in the second quarter, which began to have an impact on the Chinese construction sector, where growth decelerated slightly in May. Among other emerging countries, Taiwan and South Korea benefited from the high demand for semiconductors. Some emerging market central banks tightened monetary policy during the quarter to combat rising inflation. This was the case for Brazil, Mexico, Russia and the Czech Republic. In the second quarter of 2021, leading indicators (manufacturing PMI) were down from their high levels at the end of the year in most Asian countries. In contrast, growth remained robust in some emerging European countries (Poland, Czech Republic).
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# GLOBALISED STATEMENT

Translation (ENFR, 2021-06-30):
### Marchés émergents
Les indicateurs PMI chinois ainsi que le sous-indice des nouvelles commandes se sont affaiblis durant le semestre par rapport à leur niveau élevé de fin d’année dernière. Au 1er trimestre, les exportations chinoises restaient soutenues par la forte demande mondiale de biens, avant de montrer des signes de ralentissement au 2ème trimestre. L’activité économique s’étant normalisée, le gouvernement chinois a resserré les conditions d’octroi de crédit, principalement dans le secteur immobilier en début d’année. En Chine, la croissance du crédit total à l’économie continuait de décélérer au 2ème trimestre, ce qui a commencé à impacter le secteur de la construction chinois, dont la croissance du mois de mai décélérait légèrement. Au sein des autres pays émergents, Taiwan et la Corée du sud bénéficiaient de la demande élevée de semi-conducteurs. Certaines banques centrales de pays émergents ont resserré leur politique monétaire au cours du trimestre pour lutter contre la hausse de l’inflation. Ce fût le cas du Brésil, du Mexique, de la Russie et de la République Tchèque. Au 2ème trimestre 2021, les indicateurs avancés (PMI manufacturier) baissaient dans la plupart des pays asiatiques par rapport à leur niveau élevé de fin d’année. Par contre, la croissance restait robuste dans certains pays de l’Europe émergente (Pologne, République Tchèque).
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# BILAN GLOBALISÉ