# Investment process
In the Nordea 1 – Alpha 10 MA Fund, the team allocates invest- ments across 6 underlying SuperStrategies which operate independently (as sub-portfolios) and include multiple diff- erent risk premia.
Return
Return
- The first four SuperStrategies are built following the risk balancing principle, which consists of combining both beta and anti-beta risk premia for “all-weather” behaviour. Such portfolios are created to perform well independently from the investment cycle. The result is more balanced and less volatile returns over time
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- The last two SuperStrategies are directional strategies aiming to deliver absolute returns (alpha) over time. These strategies will not invest in trades that are meant to ‘offset’ each other in different market environments, but rather tend to exploit particular market inefficiencies and re- cognised patterns identified and developed by the Multi Assets Team proprietary models
- 4The first four SuperStrategies are defined as: Equities, Fixed Income, Currencies and Strategic Risk Balancing.

In the Equity SuperStrategy we identify risk premia such as the low risk anomaly or quality premium which performs well in a risk off environment, or value quality which tends to be more correlated to beta and perform well in risk on environment.
- There can be no warranty that an investment objective, targeted returns and results of an investment structure is achieved. The value of your investment can go up and down, and you could lose some or all of your invested money.

Another example would be our Currency SuperStrategy. Here we try to identify currency pair trades that work well in bull (carry trade for instance) and bear markets (FX valuation model for instance) respectively.
The two final SuperStrategies, X-Asset Momentum and Reversal Premia exploit time variation in beta across asset classes, but on different horizons. Reversal Premia has the shortest horizon, whereas the X-Asset Momentum Super- Strategy works more medium term.
The allocation across SuperStrategies depends on the con- viction level of the investment team. SuperStrategies that are more attractive from a fundamental, diversification and valua- tion perspective, will have a higher risk budget allocation.
Relying more on directional (alpha) strategies will enable to generate higher expected returns than what is available in the current market environment and what is implied by our risk balanced strategies. However, it also involves higher directional (beta) risks. That is why we use a broader universe of risk premia when building our risk balanced (market neutral) strat- egies. This will allow us to control better downside risk and to add more diversification.

Translation (ENIT, 2021-12-31):
# Processo d'investimento
Per il Nordea 1 – Alpha 10 MA Fund, il MAT ha identificato sei super-strategie, costruite in modo indipendente (come fos- sero sotto-portafogli) e che includono al loro interno premi al rischio diversi.
Rendimento
Rendimento
| Asset class sottostanti | Premi al rischio (esempio) |
| --- | --- |
|  | Strategic beta | Carry (Value) | Momen- tum | Bassa volatilità | AAT (breve termine) | Liquidità | Capitaliz- zazione di mercato | Inflazione | Curve dei ren- dimenti |
| Azioni |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Obbligazioni governative |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Obbligazioni |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Valute |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Volatilità |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Com- modities* |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Strategie beta (risk-on)	Strategie anti-beta (risk-off)	Strategie alfa (direzionali) *Si noti che in ottemperanza alla direttiva UCITS il Nordea 1 – Alpha 10 MA Fund non investe direttamente in commodities. Tale asset class è stata comunque inserita nella tabella di cui sopra in quanto questa è una rappresentazione della ricerca sui premi al rischio con- dotta dal team Multi Asset. |

- Le prime quattro super-strategie sfruttano il principio di bilanciamento del rischio che consiste nella combina- zione di premi al rischio beta (risk-on) e anti-beta (risk- off) in grado di offrire una soluzione per "tutte le stagioni". Queste super-strategie sono create per generare rendi- menti più bilanciati e meno volatili nel tempo
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- Le ultime due, invece, sfruttano strategie direzionali (alfa), che tendono a generare rendimenti indipenden- temente dal ciclo di mercato. Si tratta di strategie che puntano a sfruttare pattern e inefficienze di mercato iden- tificati grazie ai modelli proprietari del Multi Assets Team
- 4Tra le super-strategie che utilizzano il principio di bilanciamento del rischio troviamo, ad esempio, quelle che sfruttano ingre- dienti estratti dall’asset class azionaria o dal mercato dei cambi.
- L’effettivo raggiungimento di un obiettivo d’investimento, di risultati e rendimenti attesi di una struttura d’investimento non può in alcun modo essere garantito. Il valore degli investimenti può sia aumentare che diminuire e Lei potrebbe perdere parte o la totalità dell’importo investito.

Tra i premi al rischio del segmento azionario, i gestori pos- sono ad esempio combinare l’anomalia delle azioni difensive estratta da una selezione di titoli con caratteristiche di «bassa volatilità», che tende a generare rendimenti positivi durante le fasi di ribasso dei mercati (risk-off), e investimenti in titoli o indici azionari (paese) sulla base di caratteristiche «value» che invece rendono bene durante le fasi risk-on. Sul mercato dei cambi puntiamo ad individuare coppie di valute che fun- zionano bene durante le fasi di ribasso dei mercati e coppie di valute che rendono bene durante le fasi di rialzo.
Le due super-strategie direzionali, Reversal e Cross-Asset invece sfruttano variazioni di beta tra asset class ma su oriz- zonti temporali differenti. La prima utilizza modelli proprietari a brevissimo periodo (anche intra-giornalieri), mentre la strategia Cross-Asset utilizza modelli di medio termine.
Il peso di allocazione tra le super-strategie dipende dai bene- fici che ognuna di esse può portare al fondo. Alle strategie che risultano più interessanti da un punto di vista dei fondamentali, dell’effetto di diversificazione e delle valutazioni verrà asse- gnato il peso maggiore in termini di budget di rischio.
L’utilizzo di strategie direzionali (alfa) consente di generare rendimenti attesi più elevati nell'attuale contesto di mercato, seppur a fronte di rischi di mercato maggiori. Per tale ragione utilizziamo un più ampio universo di premi al rischio rispetto ad altre strategie gestite dal MAT.
Grazie all’ampia gamma di premi al rischio utilizzati, il MAT è in grado di costruire un portafoglio d'investimento innovativo e performante, con un rischio di ribasso maggiormente control- lato e in grado di offrire diversificazione rispetto a soluzioni di asset allocation tradizionale.