# Market Review
Infrastructure shares (as measured by the Dow Jones Brookfield Global Infrastructure Index) recovered some of their September losses in October, appreciating Ł.51%, but year-to-date returns remain negative (-10.9Ł%). In contrast, the broader global equity markets once again outperformed infrastructure for the period (+6.02% in October, as represented by the S&P Global BMI) but remain a significant relative underperformer for the full year-to-date period (-21.1Ł%). Overall for the month, energy infrastructure, airports, water & waste, gas midstream, diversified, European regulated utilities and pipeline companies clearly outperformed the index, while ports, communications and gas distribution utilities underperformed. Electricity transmission & distribution and toll roads performed relatively in line with the benchmark.
October, consistent with recent months, continued to be a top-down driven market, influencing both listed infrastructure and non- infrastructure equities. Most notable was the dispersion of developed market vs. developing market returns for the period. Equity markets in the U.S., Continental Europe and U.K. were bolstered by a combination of better than expected earnings results (relative to low expectations) and the belief that central banks might moderate the pace and magnitude of monetary policy tightening. This contrasted with declines across major emerging markets, in particular China, due to the aforementioned domestic political developments and the spillover impact of U.S. Federal Reserve policymaking. While most listed infrastructure companies have yet to report third quarter earnings, results have been in line with expectations for those that have, highlighting a resilient fundamental backdrop.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# RASSEGNA DEL MERCATO
A ottobre, le azioni infrastrutturali (secondo quanto misurato dall’indice Dow Jones Brookfield Global Infrastructure) hanno recuperato parte delle perdite di settembre, apprezzandosi del Ł,51%. Ciononostante, i rendimenti da inizio anno ad oggi rimangono negativi (-10,9Ł%). Per contro, i più ampi mercati azionari globali hanno nuovamente sovraperformato le infrastrutture nel periodo in esame (+6,02% in base all’andamento dell’S&P Global BMI), ma continuano a registrare una forte sottoperformance relativa da inizio anno (-21,1Ł%). Nel mese in esame, i settori infrastrutture energetiche, aeroporti, servizi idrici e di smaltimento rifiuti, midstream del gas, utility regolamentate europee e condutture hanno sovraperformato l’indice, mentre porti, comunicazioni e utility di distribuzione del gas hanno sottoperformato. Le aziende di trasmissione e distribuzione elettrica e le tratte stradali a pedaggio hanno registrato performance in linea con quella del benchmark.
Ottobre, in linea con gli ultimi mesi, ha continuato ad essere un mercato guidato da dinamiche top-down, che hanno inciso sia sulle azioni infrastrutturali che su quelle non infrastrutturali. Particolarmente evidente è stata la dispersione dei rendimenti nei mercati sviluppati rispetto a quelli sviluppati nel periodo in esame. I mercati azionari statunitensi, dell’Europa continentale e britannici sono stati sostenuti dall’effetto combinato degli utili superiori alle attese (basse) e della percezione che le banche centrali possano moderare il ritmo e l’entità della stretta monetaria. A ciò si contrappongono i cali subiti dai principali mercati emergenti, in particolare della Cina, dovuti ai già citati sviluppi politici interni e alle ripercussioni delle politiche della Federal Reserve statunitense. Anche se la maggior parte delle società infrastrutturali quotate in borsa non ha ancora annunciato gli utili del terzo trimestre, i risultati delle aziende che hanno già pubblicato gli utili sono stati in linea con le aspettative, evidenziando un contesto fondamentale resiliente.