# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Liabilities at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences (3.17%) (31 December 2020: (2.64%)) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Loss US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 31,300 | Penta-Ocean Construction Co Ltd | Morgan Stanley | (1,813) | (0.00) |
| (6,000) | PeptiDream Inc | Morgan Stanley | (7,092) | (0.00) |
| 599 | Pernod Ricard SA | Morgan Stanley | (1,449) | (0.00) |
| 725,090 | Perrigo Co Plc | Goldman Sachs International | (73,554) | (0.00) |
| (181,791) | Persimmon Plc | Goldman Sachs International | (16,375) | (0.00) |
| 2,300 | Persol Holdings Co Ltd | Morgan Stanley | (274) | (0.00) |
| (174,205) | Petronas Chemicals Group Bhd | Morgan Stanley | (9,730) | (0.00) |
| 73 | Pfeiffer Vacuum Technology AG | Morgan Stanley | (49) | (0.00) |
| 63 | Pharmagest Interactive | Morgan Stanley | (67) | (0.00) |
| 1,332,065 | Phillips 66 | Goldman Sachs International | (93,589) | (0.01) |
| 1,144,191 | PICC Property & Casualty Co Ltd | Morgan Stanley | (15,479) | (0.00) |
| (48,694,733) | Pigeon Corp | Morgan Stanley | (102,650) | (0.01) |
| (45,284,368) | Pigeon Corp | Goldman Sachs International | (55,607) | (0.00) |
| 7,000,000 | Pinduoduo Inc | JP Margan Chase Bank | (83,100) | (0.01) |
| 1,029,379 | Ping An Healthcare and Technology Co Ltd | Goldman Sachs International | (538) | (0.00) |
| 1,628,005 | Ping An Insurance Group Co of China Ltd | Morgan Stanley | (2,322) | (0.00) |
| 1,259,580 | Pinnacle Financial Partners Inc | Goldman Sachs International | (3,419) | (0.00) |
| 2,852,885 | Pinterest Inc Class A | Goldman Sachs International | (371,673) | (0.03) |
| 1,919,152 | Pioneer Natural Resources Co | Goldman Sachs International | (62,698) | (0.00) |
| 483,347 | Plains All Amer Pipeline LP | Goldman Sachs International | (133,259) | (0.01) |
| 1,547,424 | PNC Financial Services Group Inc | Goldman Sachs International | (30,621) | (0.00) |
| (438,968) | Polymetal International Plc | Goldman Sachs International | (29,899) | (0.00) |
| (219,129) | Polypid Ltd | JPMorgan Chase Bank | (51,343) | (0.00) |
| (12,001) | Polypid Ltd | Goldman Sachs International | (483) | (0.00) |
| 209,550 | Polyus PJSC | JPMorgan Chase Bank | (2,639) | (0.00) |
| 62,823 | Porsche Automobil Holding SE | Morgan Stanley | (1,235) | (0.00) |
| (407,999) | Posco | Morgan Stanley | (7,576) | (0.00) |
| (857) | Postal Savings Bank of China Ltd | Goldman Sachs International | (1) | (0.00) |
| 1,385,356 | Prairiesky Royalty Ltd | Goldman Sachs International | (140,481) | (0.01) |
| (264,789) | Primavera Cap Acquisition Corp | Morgan Stanley | (6,767) | (0.00) |
| (698,354) | Primoris Services Corp | Goldman Sachs International | (65,502) | (0.00) |
| 457,970 | Principal Financial Group Inc | Goldman Sachs International | (5,221) | (0.00) |
| (290) | Prosegur Cia de Seguridad SA | Morgan Stanley | (44) | (0.00) |
| (5,499,191) | ProSiebenSat.1 Media SE | Goldman Sachs International | (364,529) | (0.02) |
| (13) | Prosus NV | Morgan Stanley | (1) | (0.00) |
| 240,942 | Prudential Financial Inc | Goldman Sachs International | (5,326) | (0.00) |
| 5,757 | Prudential Plc | Morgan Stanley | (2,960) | (0.00) |
| 1,482,229 | Prudential Plc | Goldman Sachs International | (503) | (0.00) |
| 511,779 | Prysmian SpA | Goldman Sachs International | (76,444) | (0.01) |

INTERIM REPORT 2021  655
FINANCIAL STATEMENTS SCHEDULE OF INVESTMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO