# Performance Review
Portfolio activity:
- After a market-wide rotation which weighed on equity returns during the second half of Q1, the second quarter of the year displayed more idiosyncratic moves and a back and forth in overall leadership ; growth style stocks led the market in April and June while value components took over in May.
- In light of a strengthening inflationary environment, the managers took steps early during the quarter to balance the portfolio between impact names that have exciting long term growth paths and names that are considered low duration, that is to say, have lower p/e ratios and lower growth prospects.
- Resulting performance was +4.24% (net of fees, IC EUR class) for the UBAM Positive Impact Equity fund, +6.46% for MSCI Europe* and 6.43% for MSCI ACWI* (EUR). The fund’s performance should be examined in the context of the adjustments mentioned above which were beneficial when the reflationary backdrop favoured value and cyclical stocks but softened the rise during the market rebound.
- The biggest positive contributors were Signify (+28.19%), Tomra (+29.24%) and Genmab (+22.95%), which all benefit from structural growth drivers in their respective industries and strong earnings visibility. This is reflected thematically as Sustainable Communities performed best thanks to the transformative growth areas it includes which continue to be supported by regulation.
- On the other hand, the negative contributors come once again from our Climate Stability theme were renewable energy stocks continue to be affected by the exceptional returns generated in 2020 and the surge in raw material costs. Companies like Soltec (-28.42%), Hexagon Composites (-21.31%) and TPI Composites (-14.19%) sit at the bottom of the performance list.

Translation (ENFR, 2021-06-30):
# Revue de performance
Activité du portefeuille:
- Après une rotation à l’échelle du marché qui a pesé sur la performance des actions au cours de la seconde moitié du premier trimestre, le deuxième trimestre de l’année a affiché des mouvements plus idiosyncratiques et un va- et-vient dans le leadership global; les titres de croissance ont dominé le marché en avril et juin, tandis que les composantes de valeur ont pris le dessus en mai.
- Compte tenu du renforcement de l’environnement inflationniste, les gérants du fonds ont pris des mesures au début du trimestre pour équilibrer le portefeuille entre les titres à impact ayant des trajectoires de croissance à long terme intéressantes et les titres considérés comme étant de faible duration, c’est-à- dire avec des ratios cours/bénéfices inférieurs et des perspectives de croissance plus faibles.
- La performance qui en résulte est de +4,24% (net de commissions, classe d’actions IC EUR) pour le fonds UBAM - Positive Impact Equity, +6,46% pour le MSCI Europe* et +6,43% pour le MSCI ACWI* (EUR). La performance du fonds est à examiner dans le contexte des ajustements mentionnés ci-dessus qui ont été bénéfiques lorsque le contexte reflationniste a favorisé les titres de valeur et cycliques mais ont atténué la hausse lors du rebond des marchés.
- Les meilleures contributions à la performance sont venues de Signify (+28,19%), de Tomra (+29,24%) et de Genmab (+22,95%), qui bénéficient tous de moteurs de croissance structurels dans leurs secteurs respectifs et d’une forte visibilité sur les bénéfices. Cela se reflète sur le plan thématique, car les ‘Communautés durables’ ont obtenu les meilleurs résultats grâce aux domaines de croissance ‘transformateurs’ qu’elles comprennent et qui continuent d’être soutenus par la réglementation.
- A l’opposé, les contributions négatives proviennent à nouveau de notre thème Stabilité climatique où les titres des énergies renouvelables continuent d’être affectés par les performances exceptionnelles générées en 2020 et la flambée des coûts des matières premières. Des entreprises comme Soltec (-28,42%), Hexagon Composites (-21,31%) et TPI Composites (-14,19%) figurent en bas de la liste des performances.