# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences 4.15% (31 December 2020: 4.14%) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Gain US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| (20,309,495) | Mitsubishi Chemical Holdings Corp | Goldman Sachs International | 9,413 | 0.00 |
| (208,784,238) | Mitsubishi Chemical Holdings Corp | JPMorgan Chase Bank | 373,896 | 0.02 |
| (31,484,967) | Mitsubishi Chemical Holdings Corp | Morgan Stanley | 32,662 | 0.00 |
| (265,199,768) | Mitsubishi Corp | Goldman Sachs International | 32,416 | 0.00 |
| (900) | Mitsubishi Corp | Morgan Stanley | 90 | 0.00 |
| (10,700) | Mitsubishi Electric Corp | Morgan Stanley | 9,502 | 0.00 |
| (10,200) | Mitsubishi Estate Co Ltd | Morgan Stanley | 5,059 | 0.00 |
| 5,464,907 | Mitsubishi Estate Co Ltd | Goldman Sachs International | 706 | 0.00 |
| 96,476,978 | Mitsubishi Gas Chemical Co Inc | Goldman Sachs International | 52,342 | 0.00 |
| (13,400) | Mitsubishi Heavy Industries Ltd | Morgan Stanley | 10,819 | 0.00 |
| (8,900) | Mitsubishi Logistics Corp | Morgan Stanley | 15,754 | 0.00 |
| (800) | Mitsubishi Materials Corp | Morgan Stanley | 78 | 0.00 |
| 100,800 | Mitsubishi Motors Corp | Morgan Stanley | 5,077 | 0.00 |
| (37,600) | Mitsubishi UFJ Financial Group Inc | Morgan Stanley | 2,864 | 0.00 |
| (2,600) | Mitsui & Co Ltd | Morgan Stanley | 682 | 0.00 |
| 1,400 | Mitsui Chemicals Inc | Morgan Stanley | 755 | 0.00 |
| (163,846,985) | Mitsui Chemicals Inc | Goldman Sachs International | 54,052 | 0.00 |
| (2,800) | Mitsui Fudosan Co Ltd | Morgan Stanley | 1,323 | 0.00 |
| (900) | Mitsui Mining & Smelting Co Ltd | Morgan Stanley | 671 | 0.00 |
| 199,878,143 | Mitsui Mining & Smelting Co Ltd | Goldman Sachs International | 258,453 | 0.01 |
| 1,400 | Mitsui OSK Lines Ltd | Morgan Stanley | 2,686 | 0.00 |
| (4,300) | Miura Co Ltd | Morgan Stanley | 3,926 | 0.00 |
| 200 | Mixi Inc | Morgan Stanley | 44 | 0.00 |
| (41,300) | Mizuho Financial Group Inc | Morgan Stanley | 6,234 | 0.00 |
| 11,100 | MKS Instruments Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 879,258 | MMC Norilsk Nickel OJSC | Morgan Stanley | 715 | 0.00 |
| 11,800 | Model N Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (37,200) | Moelis & Co Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 8,300 | Mohawk Industries Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 6,200 | Molina Healthcare Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (16,800) | Molson Coors Beverage Co | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (47,200) | Momentive Global Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (883,751) | Momo Inc | Goldman Sachs International | 71,026 | 0.00 |
| (1,286,784) | Mondelez International Inc Class A | Goldman Sachs International | 61,087 | 0.00 |
| (11,100) | Mondelez International Inc Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (34,705) | Mondi Plc | Morgan Stanley | 26,635 | 0.00 |
| 1,300 | Monex Group Inc | Morgan Stanley | 338 | 0.00 |
| (6,177) | Moneysupermarket.com Group Plc | Morgan Stanley | 433 | 0.00 |
| (5,000) | MongoDB Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |

588  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
SCHEDULE OF INVESTMENTS FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO