# A well-diversified portfolio
Within each SuperStrategy we use at least 2 – but gener- ally around 5 – underlying risk premia/strategies. Therefore, the decorrelation effects are two-fold: the fund will benefit
1) from the decorrelation across SuperStrategies as well as
- from the decorrelation across the different risk premia inside a single SuperStrategy.

The final portfolio shows a very high degree of diversification across SuperStrategies. Based on historical backtest, each one of them has shown over the years an independent behaviour to one another as the table below shows.
| Strategies | Equity | Fixed Income | Currency | Strat. Risk Bal. | Reversal Premia | X-Asset Mom. |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Equity | 1.00 |  |  |  |  |  |
| Fixed Income | 0.15 | 1.00 |  |  |  |  |
| Currency | 0.09 | 0.18 | 1.00 |  |  |  |
| Strat. Risk Bal. | 0.21 | 0.37 | 0.16 | 1.00 |  |  |
| Reversal Premia | 0.05 | 0.14 | –0.16 | 0.13 | 1.00 |  |
| Cross Asset | 0.17 | 0.10 | 0.12 | –0.06 | 0.03 | 1.00 |
| Source: Nordea Investment Management AB. The data are based on monthly returns of the backtest between 31.12.2003 and 31.12.2017. The performance represented is historical; past performance is not a reliable indicator of future results and investors may not recover the full amount invested. The value of your investment can go up and down, and you could lose some or all of your invested money. |

As a consequence of this broad diversification effect, returns of individual SuperStrategies show market neutrality over time – as displayed in the graph above. Nevertheless, this diversification and market neutrality comes at a price. The breadth and differ- ent nature of the many risk premia strategies used, implies that the overall level of transparency and granularity of the portfolio will be relatively lower than in other more traditional total return portfolios.

Translation (ENIT, 2021-12-31):
# Un portafoglio ben diversificato
Nell'ambito di ciascuna super-strategia utilizziamo minimo due, ma generalmente cinque, premi al rischio/strategie sottostanti.
Gli effetti di decorrelazione sono pertanto duplici: il fondo bene- ficia sia degli effetti di decorrelazione tra le super-strategie, sia della decorrelazione tra i diversi premi al rischio che compon- gono ciascuna super-strategia.
Il portafoglio finale pertanto mostra un grado di diversifica- zione piuttosto elevato tra le super-strategie. Nei backtest condotti, infatti, ciascuna super-strategia ha mostrato un com- portamento indipendente rispetto alle altre, come evidenziato dalla tabella seguente.
| Strategie | Equity | Fixed Income | Currency | Strat. Risk Bal. | Reversal Premia | X-Asset Mom. |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Equity | 1,00 |  |  |  |  |  |
| Fixed Income | 0,15 | 1,00 |  |  |  |  |
| Currency | 0,09 | 0,18 | 1,00 |  |  |  |
| Strat. Risk Bal. | 0,21 | 0,37 | 0,16 | 1,00 |  |  |
| Reversal Premia | 0,05 | 0,14 | –0,16 | 0,13 | 1,00 |  |
| X-Asset Mom. | 0,17 | 0,10 | 0,12 | –0,06 | 0,03 | 1,00 |
| Fonte: Nordea Investment Management AB. I dati si basano sui rendimenti mensili dei backtest che considerano il periodo tra il 31.12.2003 e il 31.12.2017. I rendimenti presentati sono passati e non sono indicativi di quelli futuri. Gli investitori potrebbero non recuperare l’intero capitale investito. Il valore degli investimenti può sia aumentare che diminuire e Lei potrebbe perdere parte o la totalità dell’importo investito. |

Per via di questi ampi effetti di diversificazione, nel tempo i rendimenti delle singole super-strategie si sono dimostrati neu- trali rispetto al mercato. Tuttavia diversificazione e neutralità rispetto al mercato hanno un prezzo. Il gran numero e la natura dei premi al rischio utilizzati implicano una minore trasparenza e granularità del portafoglio rispetto ai tradizionali portafogli total return.