# COMGEST GROWTH CHINA EUR R ACC - IE00BMBWVK52
### Sub-fund of Comgest Growth plc	31/12/2021
TOP 5 HOLDINGS (% weight)

#### Tencent Holdings	9.5

#### Ping An Insurance Group A	6.9

#### Alibaba Group Holding	5.8

#### Suofeiya Home Collection A	5.2

#### Inner Mongolia Yili Indl A	5.1
| SECTOR BREAKDOWN (%) |  |
| --- | --- |
|  | Port. | Index |
| Consumer Discretionary | 34.0 | 29.5 |
| Communication Services | 18.0 | 18.2 |
| Health Care | 12.7 | 7.1 |
| Consumer Staples | 10.2 | 6.0 |
| Financials | 9.1 | 14.5 |
| Information Technology | 6.1 | 7.1 |
| Industrials | 4.2 | 5.7 |
| Utilities | 4.1 | 2.8 |
| [Cash] | 1.5 | -- |
| Real Estate | -- | 3.8 |
| Materials | -- | 3.5 |
| Energy | -- | 1.7 |
| COUNTRY BREAKDOWN (%) | Port. | Index |
| China | 91.9 | 100.0 |
| Hong Kong | 6.6 | -- |
| [Cash] | 1.5 | -- |


#### The above equity exposures are provided for information only, are subject to change and are not a recommendation to buy or sell the securities.

## INVESTMENT OBJECTIVE
The investment objective of the Sub-Fund ("the Fund") is to create a portfolio consisting of high quality long-term growth companies headquartered or carrying out their predominant activities in China.

#### The Fund is aimed at investors with a long-term investment horizon (typically 5 years or more).

## RISK AND REWARD PROFILE
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |


#### This indicator represents the risk and reward profile presented in the Key Investor Information Document. It is not guaranteed and may change during the month.

#### Breakdowns based on Comgest data, GICS sector and MSCI country classifications.

## CARBON FOOTPRINT

#### As this share class has been in existence for less than 12 months, there is insufficient data to provide a useful indication of past performance.

#### Index: MSCI China - Net Return. The index is used for comparative purposes only and the Fund does not seek to replicate the index.

#### Fund

#### Index	270

#### 0   50   100  150  200  250  300

#### Source: Trucost as of 31/12/2020, tCO2e per EUR mn invested. The footprint estimates the amount of direct and indirect greenhouse gas emitted by the portfolio holdings.

## ENVIRONMENTAL FOOTPRINT

#### Fund

#### Index	2.1%

#### 0.0%  0.5%  1.0%  1.5%  2.0%  2.5%  3.0%
Source: Trucost as of 31/12/2020, the footprint estimates the ratio of annual costs linked to pollution, the use of natural resources including water, the deterioration of ecosystems, waste and climate changes caused by portfolio holdings per million of EUR invested.

#### Holdings exclude cash and cash equivalents.

## CURRENCY BREAKDOWN (%)

#### HKD
Port. Index

#### 46.3

####   70.7

## FUND COMMENTARY
China was characterised by the far-reaching tightening across sectors in 2021. Large internet companies were faced with intensive investigations concerning anti-trust, cybersecurity and data privacy. After-school tutoring, property and high carbon emission sectors also saw various regulatory tightening. Most of the measures are long-term gains despite any short-term pains. A strong global trade and economic recovery elsewhere offered the Chinese regulators a window period in which to launch these new measures.
One immediate long-term gain which can be seen today is the record annual decline in China's debt-to-GDP ratio by 10 percentage points. The Chinese government has recognised its high debt level and has been managing a slow and steady decline from 2016 to 2019. We think a rational debt level can pave the way for more reforms and innovations in the years to come. We are not too worried about China's "common prosperity" goal; it is more about progression and being reasonable about the social income gap through tax schemes in the long term and is consistent with the

#### CNY	44.1  16.5

####  USD	  8.1   12.8

#### EUR	1.5   --
Breakdown based on currencies in which holdings are priced. Past performance is not a reliable guide to future performance. Data on holdings is provided for information purposes only and is not a recommendation to buy or sell the securities shown.

#### expectation of an expanding middle class.
US regulators are also tightening their requirements on Chinese companies listed in the US. A possible trading termination of a designated company could happen as early as 2024, or earlier depending on whether the US and China audit dispute or general relationship worsens. With that said, most large ADRs (American Depositary Receipts) already have their secondary listing or dual listing in Hong Kong, suggesting that the actual impact on investors is very little in the short term.
The fund outperformed the MSCI China index in 2021, helped by its underweight to internet companies and our cautious approach to loss-making young companies. Our successful stock selection in consumer discretionary and staples was a positive contributor to fund performance. The fund was overweight to consumer discretionary, consumer staples and healthcare in 2021, and we continued to have no exposure to energy, materials, real estate and Chinese banks. The fund was also underweight to the internet sector and financials, with exposure to the latter through insurance companies Ping An and AIA.
Top contributors to fund performance during the year included Chow Tai Fook, Inner Mongolia Yili, NetEase, Samsonite and China Resources Gas. Chow Tai Fook reported a strong 79% revenue and 60% net profit growth through September 2021. The company has benefitted from a strong recovery in jewellery demand post Covid-19 and its fast network growth using a franchise model. Inner Mongolia Yili reported a resilient 15% revenue growth in the September quarter thanks to strong growth across its liquid milk, infant baby formula, ice cream and new product category cheese. NetEase, and the online gaming industry, were not significantly affected by recent regulatory tightening as minors contribute to less than one percent of the business. NetEase was also successful in its overseas expansion this year and we believe the company has a promising outlook in the coming years. Meanwhile Samsonite had a good recovery thanks to the re-opening of borders in most developed countries. Finally, China Resources Gas has shown its relatively stable natural gas demand even though there is some weakness in industry usage when economic growth slows.
Detractors to fund performance included Alibaba, Autohome, Shangdong Weigao, Ping An Insurance and Vipshop. Alibaba has been weak following regulatory pressure and competition in its core e-commerce business. At the current price, the company's e-commerce line is trading at a very low valuation, while Cloud, local service, international e- commerce and fintech are all still growing fast. Autohome suffered as auto demand continued to be sluggish. The company's dominant market share in online auto advertisement was threatened by competition, and its management turnover also increased. Shangdong Weigao's orthopaedics products went through a government purchase-led price cut, however we do not expect these cuts to expand to other products including medical consumables and high-end interventional products. Meanwhile, Ping An's agent team reform is taking longer than we expected, however its new insurance premium is showing healthy growth. Vipshop faces competition amid a weak retail environment. History shows that when retail rebounds and channel inventory increases, Vipshop should benefit from both revenue growth and margin improvement.
During the year we bought a few old friends at lower prices including Focus Media, Man Wah, Minth, Vipshop, Jiangsu Hengrui and Wuxi Biologics. Fuling Zhacai, Centre Testing, Bafang Electric, Sany Heavy, Zhejiang Dingli and AAC technology were also added to the portfolio this year. We sold Yuexiu, Hengan and China Life because of lower long- term growth potential and took profits in Fuyao Glass, TSMC, AIA and Weibo. We switched our Tencent exposure to direct H-shares from Naspers, and Ping An Insurance from H-shares to A-shares. We increased our holdings in Kweichow Moutai, Inner Mongolia Yili, Suofeiya, Lepu, Weigao and Midea on more attractive valuations. Anta, Autohome, China Resources Gas, Chow Tai Fook, Noah, NetEase, 3SBio and Samsonite were trimmed over the period.
With all the tightening measures this year, the Chinese economy is still in good shape overall. This is despite a sharp fall in its strong recovery at the beginning of the year and weakness across infrastructure investment and consumer consumption towards the year end. The employment rate was stable at 4.9% versus pre-Covid levels of 5.2%. GDP growth dipped, but the country's last two years CAGR (compound annual growth rate) was 4.9%, which is still relatively impressive among most large countries.
We are confident about 2022. The Chinese government recently stated that it would make the tech regulatory reset more transparent while keeping VIE (variable-interest entity) offshore listings open. After achieving the deleverage in 2021, the Chinese government will also have room to shift to a clear counter-cyclical easing stance in 2022 to realign GDP with its potential growth rate and continue to work on its long-term goal – innovation and reform.
For the long-term perspective, reforms will continue to work on areas including intellectual property protection, healthcare, the opening up of capital markets and clean renewable energy development. We will see rising investment in industrial and technology infrastructure to help in the country's long-term competitiveness in biotech, artificial intelligence, automation, clean and efficient power usage and software and semiconductors. We are excited about these opportunities arising from A-shares in Shenzhen and Shanghai, and in H-shares in Hong Kong and NASDAQ- listed Chinese companies.
We acknowledge the volatility centred around government policies and economic cycles. We believe that our long- term quality growth strategy will empower investors to sail smoothly through any future choppy waters while achieving attractive long-term growth. We are excited about our fund which currently pays for 14x forward price-to- earning (P/E) for 17% compound growth for the next five years.
The views expressed in this document are valid at the time of publication only, do not constitute independent investment research and should not be interpreted as investment advice. The reference to specific companies does not constitute a recommendation to invest directly in these securities. Allocation is subject to change without notice. Remember that past performance is not a reliable guide to future performance.

## KEY INFORMATION

#### ISIN: IE00BMBWVK52

#### SEDOL: BMBWVK5

#### Bloomberg: COCGCRE ID SFDR Classification: Article 6 Domicile: Ireland

#### Dividend Policy: Accumulation Fund Base Currency: EUR Share Class Currency: EUR Inception Date: 07/07/2021

#### Index (used for comparative purposes only):

#### MSCI China - Net Return

#### Legal Structure:
Comgest Growth China, a sub-fund of Comgest Growth plc (an open-ended investment company with variable capital authorised by the Central Bank of Ireland), is an Undertaking for Collective Investment in Transferable Securities (UCITS) Management Company: None / Comgest Growth plc is self- managed

#### Investment Manager:

#### Comgest Asset Management International Limited (CAMIL) Regulated by the Central Bank of Ireland and registered as an investment adviser with the U.S. Securities and Exchange Commission

#### SEC registration does not imply a certain level of skill or training

#### Sub-Investment Manager:

#### Comgest Far East Limited (CFE)

#### Regulated by the Hong Kong Securities and Futures Commission

#### Investment Team listed below may include advisors from affiliates within the Comgest group.

#### Investment Team:

#### David Raper Baijing Yu Jasmine Kang Jimmy Chen

#### Ongoing charges: 2.10% p.a of the NAV

#### Investment Manager's fees (part of ongoing charges): 2.00%

#### p.a of the NAV

#### Maximum sales charge: 2.00%

#### Exit charge: None

#### Minimum initial investment: EUR 10

#### Minimum holding: None

#### Contact for subscriptions and redemptions: RBC Investor Services Ireland Limited Dublin_TA_Customer_Support@rbc.com Tel: +353 1 440 6555 / Fax: +353 1 613 0401

#### Dealing Frequency: Any business day (D) when banks in Dublin and the primary trading exchanges in China are open for business

#### Cut off: 5:00 pm Irish time on day D-2
An earlier deadline for receipt of application or redemption requests may apply if your request is sent through a third party. Please enquire with your local representative, distributor or other third party

#### NAV: Calculated using closing prices of D

#### NAV known: D+1

#### Settlement: D+3

#### For more detailed information on ESG integration please consult our website www.comgest.com.

## RISKS

#### This Fund has the following core inherent risks (non-exhaustive list):
- Investing involves risk including possible loss of principal.
- The value of all investments and the income derived therefrom can decrease as well as increase.
- There is no assurance that the investment objective of the Fund will be achieved.
- When a Share Class is denominated in a currency that is different from yours, changes in exchange rates can negatively impact both the value of your investment and the level of income received.
- The Fund invests in emerging markets which tend to be more volatile than mature markets and the value of investments can therefore move sharply up or down.
- A more detailed description of the risk factors that apply to the Fund is set out in the Prospectus.


## IMPORTANT INFORMATION
You should not subscribe into this Fund without having first read the Prospectus and the Key Investor Information Document (“KIID”). Tax applicable to an investment depends on individual circumstances. Depending on where you live, the Fund may not be available to you for subscription. In particular this Fund cannot be offered or sold publicly in the United States. Consult your financial or professional adviser for more information on investing and taxation.
The Prospectus, the KIID, the latest annual and interim reports and any country specific addendums can be obtained free of charge from the Investment Manager (at www.comgest.com) or the Administrator and from local representatives/paying agents listed below. For a full list of the local representatives/paying agents please contact Comgest at info@camil.com. Prospectus may be available in English, French or German and the KIIDs in a language approved by the EU/EEA country of distribution.
- United Kingdom: BNP Paribas Securities Services SCA, London Branch, Facilities Agency Services, c/o Company Secretarial Department, 10 Harewood Avenue, London, NW1 6AA. Investors in the United Kingdom WILL NOT have any protection under the UK Financial Services Compensation Scheme.
- Sweden: SEB Merchant Banking, Custody Services, Global Funds, RB6, Rissneleden 110, SE-106 40 Stockholm.
- Spain: Allfunds Bank S.A., c/Estafeta no. 6 (La Moraleja), Complejo Plaza de la Fuente, Edificio 3, 28109, Alcobendas, Madrid, Spain. The CNMV registration number of Comgest Growth plc is 1294.
- Switzerland: BNP Paribas Securities Services, Paris, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich. Further information or reporting may be available from the Investment Manager upon request.

Complaints handling policies are available in English, French, German, Dutch and Italian on our website at www.comgest.com in the regulatory information section. Comgest Growth Plc may decide to terminate at any time the arrangements made for the marketing of its UCITS.
Carbon footprint: a fund’s carbon footprint seeks to determine the amount of direct and indirect greenhouse gas (GHG) emitted by the companies the fund is invested in and is measured in tonnes of carbon dioxide equivalents (tCO
2

#### e).
Index Source: MSCI. The MSCI data is for internal use only and may not be redistributed or used in connection with creating or offering any securities, financial products or indices. Neither MSCI nor any other third party involved in or related to compiling, computing or creating the MSCI data (the “MSCI Parties”) makes any express or implied warranties or representations with respect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and the MSCI Parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall any of the MSCI Parties have any liability for any direct, indirect, special, punitive, consequential or any other damages (including lost profits) even if notified of the possibility of such damages.
Footprint Source: S&P Trucost Limited © Trucost 2021. All rights in the Trucost data and reports vest in Trucost and/or its licensors. Neither Trucost, nor its affiliates, nor its licensors accept any liability for any errors, omissions or interruptions in the Trucost data and/or reports. No further distribution of the Data and/or Reports is permitted without Trucost’s express written consent.

Translation (ENFR, 2021-12-31):
# COMGEST GROWTH CHINA EUR R ACC - IE00BMBWVK52
Compartiment de Comgest Growth plc	31/12/2021

## 5 PRINCIPALES POSITIONS (%)

#### Tencent Holdings	9,5

#### Ping An Insurance Group A	6,9

#### Alibaba Group Holding	5,8

#### Suofeiya Home Collection A	5,2

#### Inner Mongolia Yili Indl A	5,1
Les données sur les positions détenues ne sont fournies qu'à titre indicatif, sont susceptibles d'évoluer et ne constituent ni une recommandation d'achat ni une recommandation de vente des valeurs affichées.

## RÉPARTITION SECTORIELLE (%)
Port. Indice

## OBJECTIF D'INVESTISSEMENT
Le Compartiment ("le Fonds") a pour objectif de créer un portefeuille composé de sociétés de qualité et de croissance sur le long terme, qui ont leur siège social ou exercent la majeure partie de leurs activités en Chine.

#### Le Fonds s'adresse à des investisseurs ayant un horizon d'investissement long-terme (généralement supérieur à 5 ans).

## PROFIL DE RISQUE ET DE RENDEMENT
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

Cet indicateur représente le profil de risque et de rendement affiché dans le Document d'Information Clé pour l'Investisseur. La catégorie de risque n'est pas garantie et peut changer au cours du mois.
| Conso. cyclique | 34,0 | 29,5 |
| --- | --- | --- |
| Services de com. | 18,0 | 18,2 |
| Pharma/Santé | 12,7 | 7,1 |
| Conso. non cyclique | 10,2 | 6,0 |
| Services financiers | 9,1 | 14,5 |
| Technologie | 6,1 | 7,1 |
| Industrie | 4,2 | 5,7 |
| Services publics | 4,1 | 2,8 |
| [Cash] | 1,5 | -- |
| Immobilier | -- | 3,8 |
| Produits de base | -- | 3,5 |
| Energie | -- | 1,7 |
| PRINCIPAUX PAYS (%) |  |  |
| Port. Indice Chine	91,9  100,0 Hong Kong	6,6	-- [Cash]	1,5	-- |


#### Répartitions fondées sur les données Comgest et les classifications GICS (secteur) et MSCI (pays).

## EMPREINTE CARBONE

#### Cette classe existe depuis moins de 12 mois, les données disponibles sont insuffisantes pour fournir une indication

#### pertinente des performances passées.

#### Indice : MSCI China - Net Return. L'indice est utilisé à des fins de comparaison et le fonds ne cherche pas à répliquer l'indice.

#### Fonds

#### Indice	270

#### 0   50   100  150  200  250  300

#### Source : Trucost au 31/12/2020, tCO2e par EUR mio investi. L’empreinte cherche à estimer les émissions directes et indirectes de gaz à effet de serre des sociétés en portefeuille.

## EMPREINTE ENVIRONNEMENTALE

#### Fonds

#### Indice	2,1%

#### 0,0%

#### 1,0%

#### 2,0%

#### 3,0%
Source : Trucost au 31/12/2020, l'empreinte estime le ratio des coûts annuels liés aux pollutions, à l’utilisation des ressources y compris l’eau, à la dégradation des écosystèmes, aux déchets, ainsi qu’aux changements climatiques causés par les entreprises en portefeuille par million de EUR investi.

#### Les positions excluent le cash et ses équivalents.

## RÉPARTITION PAR DEVISE (%)
Port. Indice

#### 46,3

#### HKD

####   70,7

#### CNY	44,1	16,5

####  USD	 	8,1   12,8

## COMMENTAIRE
La Chine a été au cœur d’un vaste tour de vis réglementaire impactant de nombreux secteurs en 2021. Les géants chinois du Web ont fait l’objet d’enquêtes poussées au sujet d’abus de position dominante, de problèmes de cybersécurité et de confidentialité des données. Également dans le viseur des autorités réglementaires, le soutien scolaire, l’immobilier et les secteurs à fortes émissions de carbone. La plupart des mesures génèreront des gains à long terme, quelles que soient les contraintes à court terme. La solide reprise des échanges internationaux et de l’économie dans les autres régions du monde a fourni au régulateur chinois une fenêtre de lancement parfaite pour ces nouvelles mesures.
Parmi les gains à long terme dont les effets sont déjà visibles figure la diminution annuelle record du ratio de dette publique/PIB du pays de 0,10%. Entre 2016 et 2019 le gouvernement chinois s’est attelé à réduire lentement mais sûrement l’endettement du pays. Un niveau de dette raisonnable devrait ouvrir la voie à d’autres réformes et innovations dans les années à venir. L’ambition de « prospérité commune » voulue par la Chine ne nous inquiète pas outre mesure ; le programme, qui se veut davantage un outil de progression, entend réduire les inégalités sociales par

#### EUR

#### 1,5

#### --	le biais de mesures fiscales raisonnables à long terme et reste cohérent avec la perspective d’une classe moyenne en

#### pleine expansion.

#### Répartition par devise de valorisation des positions.
Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les données sur des titres ne sont fournies qu'à des fins d'illustration et ne doivent pas être considérées comme une recommandation d'acheter ou de vendre ces titres.
Les régulateurs américains ont également durci le ton vis-à-vis des entreprises chinoises cotées aux États-Unis. Les autorités américaines pourraient bien sortir de la cote les sociétés dans leur viseur dès 2024, voire avant si le différend qui oppose Washington et Pékin sur l’audit des comptes ou les relations globales entre les deux puissances se détériorent. Cela étant dit, la plupart des principaux ADR (« American Depositary Receipts ») concernés sont déjà cotés sur un marché secondaire ou bénéficient d’une double inscription à la bourse de Hong Kong, preuve que les investisseurs ne seront que très peu inquiétés à court terme.
Le fonds a surperformé l’indice MSCI China en 2021, aidé par sa sous-pondération aux géants du Web et notre approche prudente à l’égard des jeunes sociétés déficitaires. Notre sélection de titres fructueuse dans la consommation cyclique et la consommation non-cyclique a été bénéfique à la performance du fonds. Surpondéré dans la consommation cyclique, la consommation non-cyclique et la santé en 2021, le fonds a poursuivi sa stratégie d’absence d’exposition dans l'énergie, les matériaux, l'immobilier et les banques chinoises. Le fonds a également sous-pondéré les secteurs de l’Internet et de la finance, avec des expositions dans ce dernier par le biais des sociétés d'assurance Ping An et AIA.
Les meilleurs contributeurs à la performance du fonds durant l’année ont été Chow Tai Fook, Inner Mongolia Yili, NetEase, Samsonite et China Resources Gas. Chow Tai Fook a fait état d’une solide croissance de ses revenus de 79% et du bénéfice net de 60% fin septembre 2021. La société a profité de la forte reprise de la demande dans la joaillerie après la pandémie et de la croissance rapide de son réseau de franchisés. Inner Mongolia Yili a publié une solide croissance trimestrielle des revenus de 15% en septembre, soutenue par la forte progression de son lait liquide, de ses préparations de lait infantile, de ses glaces et de sa nouvelle catégorie de produits fromagers. NetEase et l’industrie du jeu en ligne n’ont pas été outre mesure affectés par le récent tour de vis règlementaire étant donné que les petits acteurs contribuent à moins de 1% du marché. Forte de son succès à l’étranger cette année, NetEase semble se diriger vers un avenir prometteur ces prochaines années. Dans le même temps, Samsonite s’est bien redressée grâce à la réouverture des frontières dans la plupart des pays développés. Enfin, China Resources Gas a affiché une demande pour le gaz naturel relativement stable malgré des trous d’air dans la consommation industrielle lorsque la croissance économique ralentit.
Alibaba, Autohome, Shangdong Weigao, Ping An Insurance et Vipshop ont pesé sur la performance du fonds. Alibaba a été fragilisée par le durcissement règlementaire et la concurrence sur son terrain de prédilection, l'e-commerce. L'activité e-commerce du géant se négocie actuellement à un prix très bas, tandis que le Cloud, les services locaux, l’e- commerce international et les technologies financières continuent de croître rapidement. Autohome a été à la peine, pénalisée par la faiblesse de la demande de voitures. Menacée par la concurrence sur le marché de la publicité automobile en ligne dans lequel la société occupe une position dominante, Autohome a également accéléré le renouvellement de sa direction. Victime d’une baisse de prix de ses produits orthopédiques après des commandes publiques, Shangdong Weigao ne devrait pas connaître les mêmes déboires avec ses autres produits, à savoir les fournitures médicales et les produits haut de gamme destinés aux interventions. Dans le même temps, la refonte de l’équipe d’agents de Ping An prend plus de temps que prévu. Toutefois, sa nouvelle prime d’assurance affiche une croissance vigoureuse. Vipshop est malmenée par la concurrence dans un contexte d’affaiblissement de la distribution. Par le passé, le rebond de la distribution et l’augmentation des stocks dans les canaux se sont soldés par une croissance des revenus et une amélioration de la marge pour Vipshop.
Dans le courant de l’année, nous avons acheté quelques titres bien connus à un bon prix, dont Focus Media, Man Wah, Minth, Vipshop, Jiangsu Hengrui et Wuxi Biologics. Fuling Zhacai, Centre Testing, Bafang Electric, Sany Heavy, Zhejiang Dingli et AAC Technologies ont été ajoutées au portefeuille cette année. Nous avons vendu Yuexiu, Hengan et China Life compte tenu de leurs faibles perspectives de croissance à long terme et avons pris des bénéfices dans Fuyao Glass, TSMC, AIA et Weibo. Nous avons arbitré notre exposition à Tencent en faveur d’actions directes H de Naspers, et les actions H de Ping An Insurance en faveur d’actions A. Nous avons augmenté nos participations dans Kweichow Moutai, Inner Mongolia Yili, Suofeiya, Lepu, Weigao et Midea au regard de valorisations intéressantes. Anta, Autohome, China Resources Gas, Chow Tai Fook, Noah, NetEase, 3SBio et Samsonite ont été réduites sur la période.
Malgré le tour de vis règlementaire cette année, l’économie chinoise est toujours dans de bonnes dispositions dans l'ensemble en dépit de la chute brutale après la reprise robuste en début d’année, des faibles investissements dans les infrastructures et de la consommation en berne en fin d'année. Le taux de chômage est resté stable à 4,9%, contre 5,2% avant le Covid. Si la croissance du PIB a plongé, le taux de croissance des deux dernières années a été de 4,9%, une performance assez impressionnante pour une grande puissance économique.
Nous sommes confiants pour 2022. Le gouvernement chinois a récemment déclaré son intention de réformer la règlementation à l’égard des sociétés technologiques de manière plus transparente tout en maintenant la cotation des entités à détenteurs de droits variables à l’étranger. Après être parvenu à se désendetter en 2021, le régime chinois aura également toute la latitude nécessaire pour adopter des mesures d’assouplissement clairement contra-cycliques en 2022 afin de réaligner le PIB sur le taux de croissance potentiel et continue de travailler sur son objectif à long terme, à savoir innover et réformer.
À long terme, les réformes vont continuer de porter leurs fruits dans des domaines tels que la protection de la propriété intellectuelle, la santé, l’ouverture des marchés de capitaux et le développement des énergies renouvelables propres. Les investissements devraient affluer dans les infrastructures industrielles et technologiques pour pérenniser la compétitivité du pays dans les biotechnologies, l’intelligence artificielle, l’automatisation, la consommation d’énergie propre et efficace, les logiciels et les semi-conducteurs. Des opportunités prometteuses sont à scruter du côté des actions A sur les bourses de Shenzhen et de Shanghai, des actions H à Hong Kong et des sociétés chinoises cotées au NASDAQ.

## INFORMATIONS PRATIQUES

#### ISIN : IE00BMBWVK52

#### Bloomberg : COCGCRE ID Classification SFDR : Article 6 Domicile : Irlande

#### Affectation des résultats : Capitalisation

#### Devise de base du fonds : EUR

#### Devise de la classe : EUR

#### Date de lancement : 07/07/2021

#### Eligible PEA : Non

#### Indice (fourni à titre indicatif et a posteriori) :

#### MSCI China - Net Return

#### Structure légale :
Comgest Growth China, un compartiment de Comgest Growth plc (Société d'investissement à capital variable agréée par la Banque Centrale d'Irlande), est un Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières (OPCVM)

#### Société de gestion : aucune / Comgest Growth plc est autogérée

#### Gestionnaire financier :
Comgest Asset Management International Limited (CAMIL) Réglementée par la Banque Centrale d’Irlande et enregistrée comme conseiller en investissement auprès de la Securities and Exchange Commission américaine

#### L’enregistrement auprès de la SEC n’implique pas un certain niveau de compétence ou de formation

#### Sous-gestionnaire financier :

#### Comgest Far East Limited (CFE)

#### Réglementée par la Securities and Futures Commission de Hong-Kong

#### L'équipe d’investissement mentionnée ci-dessous peut inclure des conseillers issus de filiales du groupe Comgest.

#### Equipe d'investissement :

#### David Raper Baijing Yu Jasmine Kang Jimmy Chen

#### Frais courants : 2,10% de l’actif net

#### Frais de gestion (inclus dans les frais courants) : 2,00% de l’actif net

#### Commission de souscription maximale : 2,00%

#### Frais de sortie : Néant

#### Investissement initial minimum : EUR 10 Montant minimum à conserver : Néant Souscriptions et rachats :

#### RBC Investor Services Ireland Limited Dublin_TA_Customer_Support@rbc.com Tél. : +353 1 440 6555 / Fax : +353 1 613 0401

#### Autre contact :

#### CACEIS Bank

#### Tél. : +33 (0)1 57 78 07 63 / Fax : +33 (0)1 57 78 13 85 / 82

#### Valorisation : Chaque jour où les banques à Dublin et les marchés primaires en Chine sont ouverts (J)

#### Heure limite de souscription / rachat : 17:00 (heure locale en Irlande) jour J-2
Une heure limite antérieure peut s’appliquer pour la réception des demandes de souscription / rachat si vous souscrivez / vendez par un représentant local, un distributeur ou toute autre tierce partie. Merci de contacter ces derniers pour plus d’information

#### VL : Calculée sur les cours de clôture de J

#### Publication de la VL : J+1

#### Règlement : J+3

#### Pour plus d’informations sur notre processus d’intégration ESG, merci de consulter notre site internet www.comgest.com.

### COMMENTAIRE (suite)
Conscients de la volatilité que suscitent les politiques du gouvernement et les cycles économiques, nous sommes convaincus que notre stratégie de qualité et croissance à long terme aidera les investisseurs à traverser sereinement n'importe quel épisode de turbulences à venir, tout en bénéficiant d'une croissance intéressante à long terme. Notre fonds nous semble attractif, avec un PER prévisionnel à 14x pour une croissance de 17% pour les cinq prochaines années.
Les opinions exprimées dans ce document sont réputées exactes au moment de la préparation de ce dernier, n'ont pas le statut de recherche indépendante et ne doivent pas être considérées comme une recommandation d'investissement. Toute référence à des sociétés spécifiques ne constitue pas une recommandation d’investissement direct dans leurs titres. La composition du portefeuille est susceptible d'être modifiée sans préavis. Il est rappelé que les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

## RISQUE

#### Le fonds présente les risques intrinsèques fondamentaux suivants (liste non exhaustive):
- Investir implique des risques dont la perte du capital initialement investi.
- Les investissements réalisés et les revenus générés peuvent varier tant à la baisse qu'à la hausse.
- L'objectif d'investissement du fonds est susceptible de ne pas être atteint.
- Lorsqu'une Catégorie d'Actions est libellée dans une devise diffèrente de la vôtre, les fluctuations sur les taux de change peuvent avoir un effet négatif sur la valeur de votre investissement et de tout revenu généré.
- Le fonds est investi sur les marchés émergents, caractérisés par une plus grande volatilité que les marchés matures et la valeur des investissements peut par conséquent fluctuer nettement à la hausse ou la baisse.
- Une version plus détaillée des facteurs de risque qui s'appliquent au fonds est présentée dans le prospectus.


## INFORMATIONS IMPORTANTES
Avant d'investir, il vous est recommandé de prendre connaissance du prospectus et du Document d’Information Clé pour l’Investisseur (« DICI »). La fiscalité applicable à un investissement dépend de circonstances individuelles. Selon votre lieu de résidence, le fonds peut ne pas vous être accessible. En particulier, ce fonds ne peut pas être proposé ou vendu directement ou indirectement aux Etats-Unis. Merci de consulter votre conseiller fiscal sur les incidences fiscales de votre investissement.
Le prospectus, le DICI, les derniers rapports annuel et intermédiaire et les suppléments par pays peuvent être obtenus sans frais auprès de la société de gestion (www.comgest.com) ou de l’administrateur ainsi qu'auprès des représentants locaux / agents payeurs listés ci-dessous. Afin d'obtenir la liste complète des représentants locaux/agents payeurs, merci de contacter info@camil.com. Le prospectus peut être disponible en anglais, français ou allemand et les DICI sont disponibles dans une langue acceptée par le pays de distribution de l'UE/EEE.
- France : Caceis Investor Services, 1/3,Place Valhubert, 75013 Paris
- Belgique : ce document est destiné aux CLIENTS PROFESSIONNELS belges (tels que définis par la Directive MiFID) Caceis Belgium, SA, avenue Port, 86C Bte 320, B-1000 Brussels. Tel: +32 2 209 26 48. Le fonds peut investir dans les fonds domiciliés en France, au Luxembourg ou en Irlande de la gamme Comgest.
- Suisse : BNP Paribas Securities Services, Paris, Succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, CH-8002 Zurich
- Luxembourg : RBC Investor Services Limited, 14 Porte de France, 4360 Esch-sur-AlzetteLa société de gestion peut fournir sur demande des informations ou reporting complémentaires.

Les politiques de traitement des réclamations sont disponibles en anglais, français, allemand, néerlandais et italien sur notre site Internet www.comgest.com dans la rubrique informations réglementaires. Comgest Growth Plc peut décider de mettre fin à tout moment aux modalités de commercialisation de ses OPCVM.
Empreinte carbone : l’empreinte carbone d’un fonds cherche à mesurer les émissions directes et indirectes de gaz à effet de serre (GES) des sociétés dans lesquelles le fonds est investi. Elle est mesurée en tonnes d'équivalent dioxyde de carbone (tCO
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#### e).
Source indice : MSCI. Les données MSCI sont réservées à un usage interne et ne doivent ni être transmises ni utilisées dans le cadre de la création ou de la vente de titres, de produits financiers ou d’indices. Ni MSCI ni aucun autre tiers impliqué ou lié à la compilation, à l’informatisation ou à la création des données MSCI (les “parties MSCI”) ne se porte garant, directement ou indirectement, de ces données (ni des résultats obtenus en les utilisant). Les Parties MSCI déclinent par la présente expressément toutes les garanties quant à l'originalité, l'exactitude, l'exhaustivité, la qualité marchande ou d'adéquation à un usage particulier en fonction de ces données. Sans aucunement limiter ce qui précède, en aucun cas une quelconque des parties MSCI ne saurait être responsable de tout dommage, direct ou indirect (y compris pertes de profits), et ce même si la possibilité de tels dommages avait été signalée.
Source de l’empreinte carbone : S&P Trucost Limited © Trucost 2021. Tous les droits relatifs aux données et rapports Trucost appartiennent à Trucost et/ou à ses donneurs de licence. Ni Trucost, ni ses sociétés affiliées, ni ses donneurs de licence ne sont responsables des erreurs, des omissions ou des interruptions dans les données et/ou les rapports Trucost. Aucune autre distribution des données et/ou des rapports Trucost n’est autorisée sans l’accord écrit de Trucost.