# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Forward Currency Contracts 0.73% (31 December 2020: 5.24%) (continued)
| Amount Receivable | Amount Payable | Maturity Date | Counterparty | Contracts | Unrealised Gain US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| US$ 5,950,460 | ¥ 656,170,000 | 15/09/2021 | State Street Bank and Trust and Co | 16 | 34,595 | 0.00 |
| US$ 2,446,038 | NZD 3,470,000 | 15/09/2021 | State Street Bank and Trust and Co | 7 | 21,932 | 0.00 |
| US$ 9,077,916 | CHF 8,280,000 | 15/09/2021 | State Street Bank and Trust and Co | 6 | 101,946 | 0.00 |
| US$ 1,549,447 | SGD 2,080,000 | 15/09/2021 | State Street Bank and Trust and Co | 1 | 2,351 | 0.00 |
| US$ 9,336,208 | INR 698,250,000 | 15/09/2021 | State Street Bank and Trust and Co | 7 | 30,116 | 0.00 |
| US$ 468,651 | CAD 580,000 | 15/09/2021 | State Street Bank and Trust and Co | 2 | 278 | 0.00 |
| US$ 671,967 | PLN 2,550,000 | 15/09/2021 | State Street Bank and Trust and Co | 2 | 1,992 | 0.00 |
| US$ 16,818,907 | SEK 143,470,000 | 15/09/2021 | UBS AG | 3 | 31,063 | 0.00 |
| US$ 2,650,167 | € 2,220,000 | 15/09/2021 | UBS AG | 4 | 13,305 | 0.00 |
| US$ 2,486,085 | KRW 2,806,440,000 | 15/09/2021 | UBS AG | 2 | 3,077 | 0.00 |
| US$ 3,441,736 | AUD 4,560,000 | 15/09/2021 | UBS AG | 4 | 17,210 | 0.00 |
| US$ 5,513,431 | NOK 46,920,000 | 15/09/2021 | UBS AG | 9 | 59,245 | 0.00 |
| US$ 868,635 | CLP 630,130,000 | 15/09/2021 | UBS AG | 2 | 4,967 | 0.00 |
| US$ 4,944,162 | PHP 242,390,000 | 15/09/2021 | UBS AG | 2 | 9,989 | 0.00 |
| US$ 18,519,193 | CHF 16,720,000 | 15/09/2021 | UBS AG | 20 | 393,804 | 0.03 |
| US$ 239,979 | NZD 340,000 | 15/09/2021 | UBS AG | 1 | 2,459 | 0.00 |
| US$ 333,482 | £ 240,000 | 15/09/2021 | UBS AG | 1 | 1,878 | 0.00 |
| US$ 2,590,264 | INR 194,170,000 | 15/09/2021 | UBS AG | 2 | 2,418 | 0.00 |
| US$ 8,808,546 | PLN 33,360,000 | 15/09/2021 | UBS AG | 6 | 43,698 | 0.00 |
| US$ 1,435,087 | ZAR 19,860,000 | 15/09/2021 | UBS AG | 4 | 57,777 | 0.00 |
| US$ 672,577 | BRL 3,400,000 | 15/09/2021 | UBS AG | 2 | 1,192 | 0.00 |
| ZAR 20,163,760 | US$ 1,400,000 | 04/08/2021 | JPMorgan Chase Bank | 2 | 6,189 | 0.00 |
| ZAR 3,890,000 | US$ 269,244 | 15/09/2021 | State Street Bank and Trust and Co | 1 | 531 | 0.00 |
| ZAR 8,920,000 | US$ 616,167 | 15/09/2021 | UBS AG | 2 | 2,443 | 0.00 |
| CHF Hedged Classes |  |  |  |  |  |  |
| US$ 549,478 | CHF 505,485 | 19/07/2021 | State Street Bank and Trust and Co | 1 | 2,371 | 0.00 |
| US$ 616,701 | CHF 566,632 | 19/07/2021 | UBS AG | 3 | 3,412 | 0.00 |
| US$ 623,508 | CHF 573,081 | 19/07/2021 | Westpac Banking Corp | 7 | 3,239 | 0.00 |
| EUR Hedged Classes |  |  |  |  |  |  |
| € 348,760 | US$ 413,723 | 19/07/2021 | Westpac Banking Corp | 1 | 20 | 0.00 |
| US$ 4,709,424 | € 3,883,194 | 19/07/2021 | Goldman Sachs International | 2 | 102,687 | 0.01 |
| US$ 1,804,175 | € 1,505,769 | 19/07/2021 | UBS AG | 1 | 17,841 | 0.00 |
| US$ 12,843,729 | € 10,605,657 | 19/07/2021 | Westpac Banking Corp | 29 | 261,952 | 0.01 |
| GBP Hedged Classes |  |  |  |  |  |  |
| £ 317,233,139 | US$ 436,673,637 | 19/07/2021 | Goldman Sachs International | 2 | 1,589,931 | 0.07 |
| £ 317,233,139 | US$ 436,716,780 | 19/07/2021 | UBS AG | 2 | 1,546,787 | 0.07 |
| £ 342,195,507 | US$ 470,813,413 | 19/07/2021 | Westpac Banking Corp | 13 | 1,936,139 | 0.09 |
| US$ 20,772,976 | £ 14,825,369 | 19/07/2021 | Goldman Sachs International | 2 | 291,449 | 0.01 |

540  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
SCHEDULE OF INVESTMENTS FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO