# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences 4.15% (31 December 2020: 4.14%) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Gain US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| (2,300) | Recruit Holdings Co Ltd | Morgan Stanley | 1,439 | 0.00 |
| (11,007) | Red Electrica Corp SA | Morgan Stanley | 6,461 | 0.00 |
| (27,700) | Red Rock Resorts Inc Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (201,394) | Regal Beloit Corp | JPMorgan Chase Bank | 39,774 | 0.00 |
| (3,261,604) | Regal Beloit Corp | Morgan Stanley | 96,406 | 0.01 |
| 161,600 | Regions Financial Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (433,378) | Regions Financial Corp | Goldman Sachs International | 19,289 | 0.00 |
| 5,400 | Reinsurance Group of America Inc Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 7,600 | Reliance Steel & Aluminum Co | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 285,165 | Remgro Ltd | Goldman Sachs International | 981 | 0.00 |
| 606 | Remy Cointreau SA | Morgan Stanley | 665 | 0.00 |
| 4,400 | RenaissanceRe Holdings Ltd | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (100) | Renasant Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (265,925) | Renault SA | Morgan Stanley | 329,776 | 0.02 |
| 1,216,502 | Renault SA | Goldman Sachs International | 13,261 | 0.00 |
| 82,100 | Renesas Electronics Corp | Morgan Stanley | 25,100 | 0.00 |
| 24,023,476 | Rengo Co Ltd | Goldman Sachs International | 10,818 | 0.00 |
| 2,700 | Rent-A-Center Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (5,865) | Rentokil Initial Plc | Morgan Stanley | 327 | 0.00 |
| (18,567) | Repsol SA | Morgan Stanley | 4,887 | 0.00 |
| (15,500) | Republic Services Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 13,200 | Resideo Technologies Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (112,100) | Resona Holdings Inc | Morgan Stanley | 11,878 | 0.00 |
| (3,900) | Resorttrust Inc | Morgan Stanley | 1,090 | 0.00 |
| 68,500 | Retail Opportunity Investments Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 83,600 | Retail Properties of America Inc Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (102,461) | Rexel SA | Goldman Sachs International | 172,941 | 0.01 |
| (18,500) | Rexnord Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (100) | RH | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (501) | Rheinmetall AG | Morgan Stanley | 444 | 0.00 |
| (49) | RHI Magnesita NV | Morgan Stanley | 70 | 0.00 |
| (21,630) | Rice Acquisition Corp Class A | Goldman Sachs International | 5,497 | 0.00 |
| 600 | RingCentral Inc Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 237,520 | RingCentral Inc Class A | Goldman Sachs International | 4,698 | 0.00 |
| (90) | Ringkjoebing Landbobank A/S | Morgan Stanley | 24 | 0.00 |
| (3,300) | Rinnai Corp | Morgan Stanley | 3,953 | 0.00 |
| (30,480) | Rio Tinto Plc | Morgan Stanley | 74,049 | 0.00 |
| 11,200 | RLI Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 13,400 | RLJ Lodging Trust | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |

598  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
SCHEDULE OF INVESTMENTS FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO