# MARKET REVIEW
- US equities (+2.4%) advanced for the sixth consecutive month, as risk sentiment continued to be bolstered by well-established themes, including vaccine momentum and efficacy, accommodative financial conditions, central bank liquidity tailwinds, and strong corporate earnings. Growth stocks outperformed value stocks, as the reflation trade continued to falter amid concerns about peak growth, easing inflation expectations, waning fiscal stimulus, and fears that the Delta variant could slow the recovery. The rapid spread of the virus dominated headlines, with daily US infections exceeding 100,000 at the end of July. However, many economists and strategists were sanguine about the virus’s economic risks, given vaccine efficacy, high vaccination rates among the most vulnerable populations, and reluctance among state and local officials to impose new restrictions. US Federal Reserve (Fed) Chair Jerome Powell affirmed that the Fed discussed tapering its asset purchase program, but he provided no details about the timing or pace. With 59% of companies in the S&P 500 Index having reported second-quarter earnings results, 88% of those companies reported earnings that exceeded forecasts by an average of 17.2%. The blended year-over-year earnings growth rate for the index in the second quarter was 85.1%, and the forward 12-month price-to-earnings ratio stood at 21.2. The Senate voted to advance a roughly US$1 trillion bipartisan infrastructure package, starting the process of debating and amending the bill.
- Among sectors, nine of the 11 sectors in the S&P 500 Index posted positive results. Health care was the best performer, as health care equipment & supplies led the sector higher. Real estate continued its strong performance, advancing for the ninth consecutive month. Information technology rose, as technology hardware, storage, & peripherals led the sector higher. Communication services was positive, aided by the interactive media & services group. Energy was the worst-performing sector during the period. Consumer discretionary also underperformed, with internet & direct marketing retail leading the decline.

Translation (ENIT, 2021-07-31):
# ANALISI DEL MERCATO
- Le azioni USA (+2,4%) hanno guadagnato terreno per il sesto mese consecutivo, con la propensione al rischio ancora sostenuta da temi consolidati, quali l'andamento e l'efficacia della vaccinazione, le condizioni finanziarie accomodanti, il sostegno alla liquidità delle banche centrali e gli ottimi utili societari. Le azioni growth hanno sovraperformato i titoli value, dato che il reflation trade continua a vacillare per il timore che la crescita sia già al picco, il calo delle aspettative inflazionistiche, la riduzione degli stimoli fiscali e di un possibile rallentamento della ripresa a causa della variante Delta. La rapida diffusione del virus negli USA ha dominato l'attualità, con contagi giornalieri oltre quota 100.000 a fine luglio. Tuttavia, molti economisti ed esperti di strategia erano ottimisti riguardo ai rischi economici del virus, data l'efficacia del vaccino, gli elevati tassi di vaccinazione tra la popolazione più vulnerabile e la riluttanza di autorità statali e locali a imporre nuove restrizioni. Il presidente della Federal Reserve (Fed) Jerome Powell ha ribadito che la Fed ha discusso di ridurre il proprio programma di acquisto di attivi, ma non ha fornito alcun dettaglio in merito a tempistiche e ritmi. Con il 59% delle società incluse nell'indice S&P 500 che ha pubblicato i risultati degli utili del primo trimestre, l'88% ha riportato utili superiori alle previsioni in media del 17,2%. Il tasso misto di crescita degli utili su base annua nell'indice del primo trimestre è stato dell'85,1%, con un rapporto prezzo-utili a 12 mesi che si è attestato a 21,2. Il Senato ha votato a favore di un pacchetto di infrastrutture bipartisan da circa 1.000 miliardi di dollari, avviando il processo di discussione e modifica del disegno di legge.
- Su base settoriale, nove degli undici settori dell'indice S&P 500 hanno registrato risultati positivi. Il settore sanitario ha archiviato le performancemigliori, con in testa attrezzature e forniture sanitarie. Il settore immobiliare ha proseguito la sua ottima performance, in rialzo per il nono mese consecutivo. Il settore informatico è in rialzo, grazie a hardware tecnologico, storage e periferiche. I servizi di comunicazione hanno registrato un aumento, favorito in particolare dal segmento media e servizi interattivi. Il fanalino di coda durante il periodo è stato il settore dell'energia. Anche i beni di consumo voluttuari hanno sottoperformato, con in testa il segmento della vendita al dettaglio tramite Internet e direct marketing.