# Market Review
On the back of a near double-digit decline in September, global equity markets gained significant ground in the month of October, with the MSCI World Index up an impressive 7.2% in U.S. dollars (USD) for the month and a similar 7.1% in local currency. Despite the precarious economic outlook, an overall reassuring earnings season saw the index claim its second-best monthly performance of the year so far, although it still remains down 20% in USD and down 16% in local currency for 2022 overall. All sectors benefited from the rally, with some of the perceived inflation winners doing particularly well. Energy (+20%) managed a mighty 10% lead over the next-best performing sector in the month – industrials (+10%) – on the back of surging oil and gas prices, while financials (+9%) also did well. The portfolio’s key sectors were closer to the overall index: health care and information technology (both up 8%) were slightly ahead, while consumer staples was just behind (+6%). All other sectors lagged the MSCI World, with communication services (+1%) finishing at the bottom of the pile. Turning to geographies, euroland finished strong, with Italy (+11% USD, +10% local), Spain (+10%, +9%), France (+9%, +9%) and Germany (+9%, +8%) all ahead of the index in the month. The U.S. (+8%) was closer to the overall index, while the U.K. (+6% USD, +3% local) and Switzerland (+3%, +5%) were behind. Meanwhile in Asia, concern about Chinese policies and continued COVID-19 lockdowns left Hong Kong down a hefty 12% in USD and local currency, the weakest-performing region in the month. Singapore (0% USD, -1% local) and Japan (+3%, +6%) were not as weak, though still well behind the overall index.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# RASSEGNA DEL MERCATO
Sulla scia del ribasso quasi a doppia cifra di settembre, i mercati azionari globali hanno messo a segno una forte ripresa nel mese di ottobre, con l’indice MSCI World in rialzo di uno straordinario 7,2% in dollari USA e di un analogo 7,1% in valuta locale. Malgrado le prospettive economiche precarie, l’indice ha messo a segno la seconda migliore performance mensile da inizio anno grazie a una stagione degli utili complessivamente rassicurante, pur rimanendo in generale in calo del 20% in USD e del 16% in valuta locale per il 2022. Il rally è risultato vantaggioso per tutti i settori e alcuni di quelli considerati favoriti dall’inflazione hanno conseguito risultati particolarmente brillanti. Nel corso del mese, l’energia (+20%) si è conquistata un poderoso vantaggio del 10%, sul secondo miglior settore, ossia l’industria (+10%), sulla scia dell’impennata dei prezzi del petrolio e del gas, ma anche la finanza (+9%) ha prodotto buoni risultati. I settori chiave del portafoglio si sono mossi più in linea con l’indice complessivo: sanità e informatica (entrambi in rialzo dell’8%) hanno lievemente sovraperformato, mentre i beni di consumo primari si sono attestati a un livello di poco inferiore (+6%). Tutti gli altri settori hanno sottoperformato l’indice MSCI World e i servizi di comunicazione (+1%) hanno chiuso il mese tra i fanalini di coda. A livello geografico, l’Eurozona ha chiuso il mese in forte rialzo, con Italia (+11% in USD, +10% in valuta locale), Spagna (+10%, +9%), Francia (+9%, +9%) e Germania (+9%, +8%) tutte in vantaggio rispetto all’indice. Gli Stati Uniti (+8%) si sono mossi più in linea con l’indice complessivo, mentre Regno Unito (+6% in USD, +3% in valuta locale) e Svizzera (+3%, +5%) hanno sottoperformato. In Asia, i timori relativi alle politiche cinesi e ai continui lockdown per il COVID-19 hanno visto Hong Kong perdere addirittura il 12% in USD e in valuta locale, il che l’ha resa la regione più debole del mese. Singapore (0% in USD, -1% in valuta locale) e Giappone (+3%, +6%) non sono stati così deboli, benché siano rimasti comunque fortemente indietro rispetto all’indice complessivo.