# Performance Review
- For the quarter ended 30 June 2021, the UBAM – Global Sustainable Convertible Bond Fund (IC EUR) returned 2.41%, slightly below the Refinitiv Global Convertible Bond Index at 3.31%. The fund outperformed the Bloomberg Barclays Global Aggregate Corporate EUR-Hedged Index (2.25%). Relative to the broader equity market, convertible bonds remained held back by the cyclical rotation in the first half of the quarter before rebounding strongly starting mid-May, as the rotation trade lost some ground to the growth segment. From May 12 to June 30, the strategy captured almost the full performance of global equities (MSCI World Hedged EUR).
- Usurprisingly, the equity sensitivity component was by far the main driver to the strategy’s performance in Q2. Region-wise, holdings in the European market accounted for most of the performance. Investments in the US also proved beneficial overall, whereas those in Asia and Japan detracted. In relative terms versus the index, the portfolio’s average underweight stance within the US hurt performance. Conversely, our average overweight positioning to Europe proved beneficial. In terms of sector, the fund’s security selection in Consumer Discretionary, Info Tech, and Real Estate were the main contributors to the strategy’s absolute performance whereas Industrials, Utilities and Energy detracted on average.
- Over the period, top contributors in absolute terms include Deutsche Wohnen (+33bps, Europe Real Estate), Snap (+29bps, US Communication) and Shopify (+23bps, US Tech). Top detractors were Southwest Airlines (-27bps, US Industrials), Twilio (-16bps, US Tech) and Win Semiconductors (-14bps, Asia Tech). Relative to the index, our overweigh positioning in Deutsche Wohnen (+25bps), Shopify (+20bps) and Kering (+17bps) supported the relative performance, whereas our absence from Sea (-37bps, US Communication) and overweighs to Southwest Airlines (-17bps) and Twilio (-16bps) came at a cost.

Translation (ENFR, 2021-06-30):
# Revue de performance
- Ce trimestre, le fonds UBAM - Global Sustainable Convertible Bond (IC EUR) s’est inscrit à +2,41%, soit une performance légèrement inférieure à celle de l’indice Refinitiv Global Convertible Bond (+3,31%). Le fonds a surperformé l’indice Bloomberg Barclays Global Aggregate Corporate EUR-Hedged (+2,25%). Par rapport à l’ensemble du marché des actions, les obligations convertibles sont restées freinées par la rotation cyclique au cours de la première moitié du trimestre avant de rebondir fortement à partir de la mi-mai, le trading rotationnel perdant du terrain au profit du segment «croissance». Du 12 mai au 30 juin, la stratégie a capté la quasi-totalité de la performance des actions globales (MSCI World Hedged EUR).
- Sans surprise, la performance de la stratégie au deuxième trimestre a été principalement soutenue par la composante «sensibilité action». Au plan régional, les positions sur le marché européen ont représenté la majeure partie de la performance. Les investissements aux Etats-Unis ont, eux aussi, été bénéfiques dans l’ensemble, tandis que ceux effectués en Asie et au Japon ont eu un impact négatif. En termes relatifs par rapport à l’indice, la sous-pondération moyenne du portefeuille aux Etats- Unis a pesé sur la performance. A l’inverse, notre surpondération moyenne sur l’Europe s’est avérée bénéfique. Au plan sectoriel, c’est la sélection de titres dans laconsommation non essentielle, les technologies de l’information et l’immobilier qui a le plus contribué à la performance absolue de la stratégie, tandis que l’industrie, les«utilities» et l’énergie ont en moyenne pesé sur la performance.
- Sur la période, les meilleures contributions en termes absolus sont venues de Deutsche Wohnen (+33 pb, Europe, immobilier), de Snap (+29 pb, Etats-Unis, communication) et de Shopify (+23 pb, Etats-Unis, technologie). A l’inverse, les contributions négatives les plus importantes sont venues de Southwest Airlines (-27 pb, Etats-Unis, industrie), de Twilio (-16 pb, Etats-Unis, technologie) et de Win Semiconductors (-14 pb, Asie, technologie). Par rapport à l’indice, nos surpondérations sur Deutsche Wohnen (+25 pb), Shopify (+20 pb) et Kering (+17 pb) ont soutenu la performance relative, tandis que notre absence sur Sea (-37 pb, Etats- Unis, communication) et nos surpondérations sur Southwest Airlines (-17 pb) et Twilio (-16 pb) se sont révélées coûteuses.