# Value investing continues to work
The above examples prove that companies which deliver good numbers and are undervalued can yield good returns despite uncertainties and AI hype. Value investing is working again, as noted in last quarter’s report. This is especially true when one engages actively with the companies. However, there is still a long way to go before our stocks reach their intrinsic values – all the more so because the prices of most cyclicals have recently been under pressure again. Perhaps they have now found a bottom. In any case, we have long since factored a recession into our valuations, and even on this conservative basis, the fund’s total intrinsic value is twice as high as the current NAV. This gives us confidence that we will be able to generate a satisfactory return in the medium term.
We thank all investors in the Classic Value Equity Fund CHF for their trust.
With kind regards
Tel. +41 44 206 40 80, info@bwm.ch, www.bwm.ch
This is promotional material. All relevant documents (such as prospectus, PRIIP KID, articles of association as well as the annual and interim report) may be obtained free of charge from the fund management company and contact point for Germany and Austria (LLB Fund Services AG, Vaduz), from the representative in Switzerland (LLB Swiss Investment AG, Zurich), or from the payment agent in Switzerland (Bank Linth LLB AG, Uznach). Fund domicile: Liechtenstein. Ombudsman service: FINOS, Zurich. Past performance is no guarantee for future returns. Performance data without issuance and redemption commissions.

Translation (ENDE, 2023-06-30):
# Value Investing funktioniert
Obige Beispiele belegen, dass Firmen, die gute Zahlen liefern und unterbewertet sind, trotz Unsicherheiten und AI-Hype gut rentieren können. Value Investing funktioniert wieder, wie im letzten Quartalsbericht festgestellt, besonders wenn man sich aktiv bei den Firmen einbringt. Es bleibt jedoch ein langer Weg, bis unsere Titel ihre Inneren Werte erreicht haben – erst recht, weil die Kurse der meisten Zykliker jüngst wieder unter Druck gewesen sind. Vielleicht haben sie jetzt Boden gefunden und die Kurse werden wieder steigen. Jedenfalls wäre das mehr als gerechtfertigt. Wir haben eine Rezession schon lange in unseren Bewertungen eskomptiert, und selbst auf dieser tiefen Basis liegt der Innere Wert des Fonds insgesamt doppelt so hoch wie der aktuelle NAV. Das macht uns zuversichtlich, mittelfristig eine zufriedenstellende Rendite erwirtschaften zu können.
Wir danken allen Anlegerinnen und Anlegern des Classic Value Equity Fund für das in uns gesetzte Vertrauen.
Mit freundlichen Grüssen
Tel. +41 44 206 40 80, info@bwm.ch, www.bwm.ch
Dies ist Werbematerial. Die massgebenden Dokumente (wie Prospekt, Basisinformationsblatt, Statuten oder Fondsvertrag sowie der Jahres- und Halbjahresbericht) können kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft und Kontaktstelle für Deutschland und Österreich (LLB Fund Services AG, Vaduz), beim Vertreter in der Schweiz (LLB Swiss Investment AG, Zürich) oder bei der Zahlstelle in der Schweiz (Bank Linth LLB AG, Uznach) angefordert werden. Fondsdomizil: Liechtenstein. Ombudsstelle: FINOS, Zürich. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Erträge. Performancedaten ohne Ausgabe- und Rücknahmekommissionen.