#### MANAGEMENT AND MONITORING OF DERIVATIVES RISK
The Management Company uses a risk-management process, approved and supervised by its board of managers, to monitor and measure at any time the overall risk profile of each Sub-Fund, including the risk of each OTC derivatives position.
Any derivatives embedded in transferable securities or money market instruments count as derivatives held by the Sub-Fund, and any exposure to transferable securities or money market instruments gained through derivatives (except certain index-based derivatives) counts as investment in those securities or instruments.
Global exposure is a measure designed to monitor the Fund’s use of derivatives and is used as part of the overall risk management process. The Fund must ensure that the global exposure of each Sub-Fund relating to derivatives does not exceed 100% of the total net assets of that Sub-Fund. The Sub-Fund’s overall risk exposure shall consequently not exceed 200% of its total net assets. In addition, this overall risk exposure may not be increased by more than 10% by means of temporary borrowings so that the Sub-Fund’s overall risk exposure may not exceed 210% of any Sub-Fund’s total assets under any circumstances.
Risk monitoring approaches There are two main risk measurement approaches — Commitment and Value at Risk (“VaR”). The VaR approach in turn has two forms (absolute and relative). The Commitment approach and the VaR approach are described below. The approach used for each Sub-Fund is based on the Sub-Fund’s investment policy and strategy.
Approach	Description
Leverage Any Sub-Fund that uses the Absolute or Relative VaR approach must also calculate its expected level of leverage, which is stated in Sub-Fund Descriptions. A Sub-Fund’s expected level of leverage is an indicative level not a regulatory limit and the actual level may exceed the expected level from time to time. However, a Sub-Fund’s use of derivatives will remain consistent with its investment objective and policies and risk profile and will comply with its VaR limit.
Leverage is a measure of total exposure of all derivatives and is calculated as the "sum of the notionals" without any netting of opposing positions. As the leverage calculation considers neither sensitivity to market movements nor whether it increases or decreases the overall Sub- Fund risk, it may not be representative of the actual investment risk level within a Sub-Fund.
Further information about the Fund’s risk management process (including quantitative limits, how those limits are derived and recent levels of risks and yields for various instruments) is available upon request from the registered office of the Management Company.
HOW THE SUB-FUNDS USE DERIVATIVES, INSTRUMENTS AND TECHNIQUES

Translation (ENIT, 2022-10-01):
### GESTIONE E MONITORAGGIO DEL RISCHIO CONNESSO AI DERIVATI
La Società di Gestione utilizza un processo di gestione del rischio approvato e supervisionato dal suo consiglio di amministrazione per monitorare e misurare in qualsiasi momento il profilo di rischio complessivo di ciascun Comparto, incluso il rischio di ciascuna posizione in derivati OTC.
I derivati incorporati in valori mobiliari o strumenti del mercato monetario sono considerati come derivati detenuti dal Comparto, e l'esposizione a valori mobiliari o strumenti del mercato monetario assunta mediante derivati (salvo nel caso di taluni derivati basati su indici) è considerata come un investimento in tali titoli o strumenti.
L'esposizione complessiva è una misura volta a monitorare l'utilizzo di derivati da parte del Fondo e viene utilizzata nell'ambito del processo di gestione del rischio complessivo. Il Fondo deve assicurarsi che l'esposizione complessiva di ogni Comparto a derivati non superi il 100% del patrimonio netto complessivo di tale Comparto. Pertanto, l'esposizione complessiva del Comparto al rischio non dovrà superare il 200% del suo patrimonio netto complessivo. Inoltre, detta esposizione complessiva al rischio non può essere incrementata di oltre il 10% mediante assunzioni temporanee di prestiti, in modo tale che in nessuna circostanza l'esposizione complessiva del Comparto al rischio superi il 210% del patrimonio totale del Comparto.
Approcci al monitoraggio del rischio Vi sono due approcci principali alla misurazione del rischio: l'approccio fondato sugli impegni e il Value at Risk ("VaR"). A sua volta, l'approccio VaR assume due forme (assoluta e relativa). L'approccio fondato sugli impegni e l'approccio VaR sono descritti a seguire. L'approccio utilizzato per ciascun Comparto è basato sulla politica e sulla strategia d'investimento del Comparto.
Approccio	Descrizione
di operazioni prive di rischio, transazioni senza effetto leva e swap senza effetto leva possono essere esclusi dal calcolo.
Effetto leva I Comparti che utilizzano il VaR assoluto o relativo devono inoltre calcolare il proprio livello di effetto leva atteso, che è indicato in Descrizioni dei Comparti. Il livello di effetto leva atteso di un Comparto è indicativo, non costituisce un limite regolamentare e di volta in volta il livello effettivo potrebbe superare quello atteso. Ciononostante l'utilizzo di derivati da parte di ciascun Comparto resta coerente con il suo obiettivo e le sue politiche di investimento nonché con il suo profilo di rischio ed è conforme al limite del VaR del Comparto.
L'effetto leva è una misura dell'esposizione complessiva dei derivati ed è calcolato come "somma dei nozionali" senza compensazione delle posizioni di segno opposto. Dal momento che il calcolo dell'effetto leva non tiene conto né della sensibilità alle oscillazioni del mercato né dell'aumento o della riduzione del rischio complessivo del Comparto, può non essere rappresentativo del livello di rischio d'investimento effettivo di un Comparto.
Ulteriori informazioni sul processo di gestione del rischio del Fondo (inclusi i limiti quantitativi, il modo in cui tali limiti sono calcolati e i livelli recenti di rischio e rendimento di vari strumenti) sono disponibili su richiesta presso la sede legale della Società di Gestione.
IN CHE MODO I COMPARTI UTILIZZANO DERIVATI, STRUMENTI E TECNICHE