# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Liabilities at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences (3.17%) (31 December 2020: (2.64%)) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Loss US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 500 | Alpen Co Ltd | Morgan Stanley | (129) | (0.00) |
| (6,580,673) | Alphabet Inc Class A | Goldman Sachs International | (303) | (0.00) |
| 70,500 | Alps Alpine Co Ltd | Morgan Stanley | (14,100) | (0.00) |
| (4,251) | Alstom SA | Goldman Sachs International | (356) | (0.00) |
| 18 | Altarea SCA | Morgan Stanley | (37) | (0.00) |
| 652 | Alten SA | Morgan Stanley | (2,810) | (0.00) |
| (1,540,442) | Altice USA Inc Class A | Goldman Sachs International | (65,049) | (0.00) |
| 108,519 | ALX Oncology Holdings Inc | Goldman Sachs International | (290) | (0.00) |
| 28,500 | Amada Co Ltd | Morgan Stanley | (6,881) | (0.00) |
| 2,194,687 | Amadeus IT Group SA | Goldman Sachs International | (19,103) | (0.00) |
| 872 | Amadeus IT Group SA | Morgan Stanley | (2,069) | (0.00) |
| 967,386 | Amazon.com Inc | Goldman Sachs International | (2,457) | (0.00) |
| 601,249 | AMC Networks Inc Class A | Goldman Sachs International | (27,733) | (0.00) |
| 2,468,803 | Amcor Plc | JPMorgan Chase Bank | (22,905) | (0.00) |
| 92,256 | Amdocs Ltd | Morgan Stanley | (8,386) | (0.00) |
| 551,594 | Amdocs Ltd | Goldman Sachs International | (1,558) | (0.00) |
| 1,280,322 | American Airlines Group Inc | Goldman Sachs International | (1,821) | (0.00) |
| 785,489 | American Express Co | Goldman Sachs International | (44,858) | (0.00) |
| 443,889 | American Tower Corp | Goldman Sachs International | (48,906) | (0.00) |
| (8,290,610) | AMETEK Inc | Goldman Sachs International | (29,500) | (0.00) |
| 2,015,179 | Amgen Inc | JPMorgan Chase Bank | (56,290) | (0.00) |
| 1,463,774 | Amgen Inc | Goldman Sachs International | (9,962) | (0.00) |
| (1,837,858) | ams AG | Goldman Sachs International | (148,703) | (0.01) |
| 2,437 | Amundi SA | Morgan Stanley | (3,271) | (0.00) |
| (577,902) | Anaplan Inc | Goldman Sachs International | (20,907) | (0.00) |
| 400 | AnGes Inc | Morgan Stanley | (131) | (0.00) |
| (432,026) | Angi Inc | Goldman Sachs International | (13,983) | (0.00) |
| (1,399,710) | Anglo American Plc | Goldman Sachs International | (184,664) | (0.01) |
| 1,879 | Anheuser-Busch InBev SA | Morgan Stanley | (3,148) | (0.00) |
| 1,685,215 | ANSYS Inc | Goldman Sachs International | (35,741) | (0.00) |
| 3,595,608 | Anta Sports Products Ltd | Goldman Sachs International | (122,252) | (0.01) |
| 1,032,672 | Anta Sports Products Ltd | Morgan Stanley | (54,305) | (0.00) |
| 975,168 | Antero Midstream Corp | Goldman Sachs International | (195,812) | (0.01) |
| 4,647 | Antofagasta Plc | Morgan Stanley | (676) | (0.00) |
| 252,179 | AO Smith Corp | Goldman Sachs International | (7,616) | (0.00) |
| 2,645,624 | AP Moller - Maersk A/S Class B | Morgan Stanley | (109,849) | (0.01) |
| 2,865,156 | AP Moller - Maersk A/S Class B | Goldman Sachs International | (46,096) | (0.00) |
| 1,462 | APERAM SA | Morgan Stanley | (489) | (0.00) |
| (275,553) | Apollo Strategic Growth Class A | Morgan Stanley | (8,369) | (0.00) |

634  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
SCHEDULE OF INVESTMENTS FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO