# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Forward Currency Contracts 0.73% (31 December 2020: 5.24%) (continued)
| Amount Receivable | Amount Payable | Maturity Date | Counterparty | Contracts | Unrealised Gain US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| US$ 300,000 | CLP 217,885,322 | 19/07/2021 | JPMorgan Chase Bank | 2 | 897 | 0.00 |
| US$ 100,000 | CLP 71,895,153 | 09/07/2021 | JPMorgan Chase Bank | 1 | 1,276 | 0.00 |
| US$ 100,000 | CLP 71,895,153 | 08/07/2021 | JPMorgan Chase Bank | 1 | 1,274 | 0.00 |
| US$ 200,000 | CLP 145,178,305 | 15/07/2021 | JPMorgan Chase Bank | 1 | 682 | 0.00 |
| US$ 338,078 | AUD 450,000 | 15/09/2021 | JPMorgan Chase Bank | 1 | 131 | 0.00 |
| US$ 300,000 | INR 21,926,547 | 02/07/2021 | JPMorgan Chase Bank | 2 | 5,011 | 0.00 |
| US$ 13,921,636 | AUD 18,500,000 | 04/08/2021 | JPMorgan Chase Bank | 3 | 30,485 | 0.00 |
| US$ 3,100,000 | TRY 27,364,885 | 18/08/2021 | JPMorgan Chase Bank | 5 | 26,927 | 0.00 |
| US$ 2,800,000 | INR 205,742,573 | 12/07/2021 | JPMorgan Chase Bank | 3 | 35,482 | 0.00 |
| US$ 9,100,764 | ¥ 1,003,710,000 | 15/09/2021 | JPMorgan Chase Bank | 23 | 51,566 | 0.00 |
| US$ 59,206,441 | ¥ 6,562,500,000 | 04/08/2021 | JPMorgan Chase Bank | 3 | 62,880 | 0.00 |
| US$ 700,000 | KRW 779,778,249 | 01/07/2021 | JPMorgan Chase Bank | 3 | 7,571 | 0.00 |
| US$ 200,000 | CLP 144,118,305 | 06/07/2021 | JPMorgan Chase Bank | 1 | 2,086 | 0.00 |
| US$ 300,000 | KRW 333,738,494 | 02/07/2021 | JPMorgan Chase Bank | 2 | 3,646 | 0.00 |
| US$ 2,100,000 | KRW 2,331,586,934 | 06/07/2021 | JPMorgan Chase Bank | 8 | 33,611 | 0.00 |
| US$ 200,000 | INR 14,897,531 | 02/08/2021 | JPMorgan Chase Bank | 1 | 343 | 0.00 |
| US$ 100,000 | KRW 111,041,261 | 09/07/2021 | JPMorgan Chase Bank | 1 | 1,732 | 0.00 |
| US$ 1,894,627 | NZD 2,700,000 | 04/08/2021 | JPMorgan Chase Bank | 2 | 8,118 | 0.00 |
| US$ 100,000 | CLP 72,057,153 | 01/07/2021 | JPMorgan Chase Bank | 1 | 1,035 | 0.00 |
| US$ 100,000 | KRW 111,642,472 | 08/07/2021 | JPMorgan Chase Bank | 1 | 1,152 | 0.00 |
| US$ 1,001,393 | ¥ 110,000,000 | 16/09/2021 | Morgan Stanley | 1 | 9,650 | 0.00 |
| US$ 10,708,863 | CAD 13,000,000 | 16/09/2021 | Morgan Stanley | 2 | 210,836 | 0.02 |
| US$ 8,248,532 | KRW 9,200,000,000 | 16/09/2021 | Morgan Stanley | 1 | 108,838 | 0.01 |
| US$ 14,701,443 | € 12,100,000 | 16/09/2021 | Morgan Stanley | 1 | 329,036 | 0.02 |
| US$ 7,383,373 | AUD 9,550,000 | 15/09/2021 | Royal Bank of Scotland | 2 | 211,393 | 0.01 |
| US$ 3,427,217 | PHP 166,950,000 | 15/09/2021 | Royal Bank of Scotland | 1 | 28,726 | 0.00 |
| US$ 4,834,108 | NOK 41,210,000 | 15/09/2021 | Royal Bank of Scotland | 2 | 43,678 | 0.00 |
| US$ 235,263 | INR 17,610,000 | 15/09/2021 | Royal Bank of Scotland | 1 | 562 | 0.00 |
| US$ 8,702,747 | £ 6,240,000 | 15/09/2021 | Royal Bank of Scotland | 2 | 81,033 | 0.00 |
| US$ 24,593,194 | THB 775,100,000 | 15/09/2021 | Royal Bank of Scotland | 4 | 416,650 | 0.02 |
| US$ 10,113,462 | SGD 13,530,000 | 15/09/2021 | Royal Bank of Scotland | 4 | 49,906 | 0.00 |
| US$ 708,258 | £ 500,000 | 15/09/2021 | Société Générale | 2 | 17,415 | 0.00 |
| US$ 1,175,856 | PHP 57,580,000 | 15/09/2021 | State Street Bank and Trust and Co | 1 | 3,738 | 0.00 |
| US$ 10,662,420 | £ 7,670,000 | 15/09/2021 | State Street Bank and Trust and Co | 14 | 64,896 | 0.00 |
| US$ 3,820,138 | AUD 5,040,000 | 15/09/2021 | State Street Bank and Trust and Co | 5 | 35,135 | 0.00 |
| US$ 1,512,084 | KRW 1,688,750,000 | 15/09/2021 | State Street Bank and Trust and Co | 2 | 17,955 | 0.00 |
| US$ 263,848 | ZAR 3,790,000 | 15/09/2021 | State Street Bank and Trust and Co | 1 | 1,008 | 0.00 |
| US$ 1,473,036 | NOK 12,330,000 | 15/09/2021 | State Street Bank and Trust and Co | 6 | 39,743 | 0.00 |
| US$ 24,364,299 | € 20,190,000 | 15/09/2021 | State Street Bank and Trust and Co | 17 | 383,116 | 0.02 |

INTERIM REPORT 2021  539
FINANCIAL STATEMENTS SCHEDULE OF INVESTMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO