# Alger SICAV – Alger Mid Cap Focus Fund
Alger SICAV-Alger Mid Cap Focus Fund generated a -37.33% return based on Class A US shares during the fiscal six-month period ended 30 June 2022, compared to the -31.00% return of the Russell Mid Cap Growth Index. During the reporting period, the largest sector weightings were Information Technology and Health Care. The largest sector overweight was Health Care, and the largest underweight was Financials
Contributors to Performance
The Consumer Staples and Utilities sectors provided the largest contributions to relative performance. Among individual positions, Vertex Pharmaceuticals, Inc.; Anaplan, Inc.; Vocera Communications, Inc.; Mercury Systems, Inc.; and Grocery Outlet Holding Corp. were the top contributors to absolute performance. Vertex is a biotech company that has revolutionized the treatment of cystic fibrosis (“CF”). Vertex introduced the first drugs that treat the underlying disease (vs. the symptoms) which has not only led to the company providing treatment to many CF patients, but also has created a strong foothold and potential monopoly in the space. The shares contributed to performance due to Vertex providing favorable incremental updates on its development of type 1 diabetes and genetic kidney diseases treatments.
Manager’s Report to Shareholders (continued)
Detractors from Performance
The Information Technology and Industrials sectors were the largest detractors from relative performance. Among individual position, Herc Holdings, Inc.; Signature Bank; Confluent, Inc.; MGM Resorts International; and Zendesk, Inc. were the top detractors from absolute performance.
Herc is one of North America’s largest equipment rental companies with products for construction, moving materials and other functions. We believe the company has strong fundamentals, but its stock underperformed because cyclical equities have gone out of favor with many investors due to the Fed increasing interest rates and investors’ growing fears that a potential recession could hurt construction activity in the U.S. In addition, Herc provided mixed results for its first quarter, including profitability falling below expectations as determined by the consensus of analysts at financial services firms. Nevertheless, the company raised its guidance for the fiscal year. One of Herc’s main competitors has indicated that rental demand continues to be very strong. Additionally, we believe a decade of underinvestment in capital improvements could support demand for rental equipment.

Translation (ENFR, 2022-06-30):
# Alger SICAV – Alger Mid Cap Focus Fund
Le Compartiment Alger SICAV - Alger Mid Cap Focus Fund a généré un rendement de -37,33 % sur la base des Actions de Catégorie A US au cours de la période fiscale de six mois clôturée le 30 juin 2022, contre un rendement de -31,00 % pour l’indice Russell Mid Cap Growth Index. Sur la période considérée, les pondérations sectorielles les plus importantes ont concerné les technologies de l’information et les soins de santé. La principale surpondération sectorielle revenait aux soins de santé tandis que la principale sous-pondération était dévolue à la finance.
Contributions favorables à la performance
Les secteurs des biens de consommation de base et des services aux collectivités sont ceux qui ont le plus contribué à la performance relative. Parmi les positions individuelles, Vertex Pharmaceuticals, Inc., Anaplan, Inc., Vocera Communications, Inc., Mercury Systems, Inc. et Grocery Outlet Holding Corp. ont apporté les principales contributions à la performance absolue. Vertex est une société biotechnologique qui a révolutionné le traitement de la mucoviscidose. Vertex a lancé les premiers médicaments qui traitent la maladie sous-jacente (par opposition aux symptômes), ce qui lui a permis non seulement de fournir un traitement à de nombreux patients atteints de mucoviscidose, mais aussi de créer une solide implantation et un monopole potentiel dans le domaine. Les actions ont contribué à la performance compte tenu des mises à jour régulières favorables communiquées par Vertex sur l’évolution de ses traitements contre le diabète de type 1 et les maladies rénales génétiques.
Rapport du Gestionnaire à l’intention des actionnaires (suite)
Contributions négatives à la performance
Les secteurs des technologies de l’information et de l’industrie ont été les plus défavorables à la performance relative. Parmi les positions individuelles, Herc Holdings, Inc., Signature Bank, Confluent, Inc., MGM Resorts International et Zendesk, Inc. ont affiché les contributions les plus négatives à la performance absolue.
Herc est l’une des plus grandes sociétés de location de matériel d’Amérique du Nord et offre des produits pour la construction, le transport de matériaux et d’autres fonctions. La société possède, selon nous, des fondamentaux solides, mais son titre a sous-performé, car les actions cycliques ont été délaissées par de nombreux investisseurs en raison du relèvement des taux d’intérêt par la Fed et des craintes grandissantes quant au risque qu’une récession potentielle puisse pénaliser l’activité de construction aux États-Unis. En outre, Herc a publié des résultats mitigés pour son premier trimestre, dont une rentabilité inférieure aux anticipations déterminées par le consensus d’analystes de sociétés de services financiers. La société a néanmoins relevé ses prévisions pour l’exercice. L’un des principaux concurrents de Herc a indiqué que la demande de location reste très soutenue. Nous estimons par ailleurs que dix années de sous-investissement dans les immobilisations pourraient soutenir la demande future de matériel de location.