# Performance Review
- For the quarter ended 30 June 2021, the UBAM – Europe 10-40 Convertible Bond ended the quarter up 2.90% after fees (IC EUR share class), outperforming the Refinitiv Europe Hedged Convertible Bond (EUR) (“the index”), by +1.31%.
- In comparison to the traditional asset classes, the fund outperformed corporate bonds (+2.31% versus the Bloomberg Barclays Euro Agg. Corporates EUR-Hedged index) and managed to capture 45% of European equities’ return (Stoxx Europe 600 EUR-Hedged), in line with the strategy’s average equity sensitivity level in Q2.
- Relative to the broader equity market, European convertible bonds remained held back by the “cyclical rotation” in the first half of the quarter before rebounding sharply starting mid-May. For the period 12 May to 30 June, the UBAM – Europe 10-40 Convertible Bond captured the full performance of European equities.
- Unsurprisingly, most of the strategy’s absolute performance in Q2 was driven by the equity sensitivity bucket. The credit component also had a positive impact whereas the yield curve slightly detracted. Sector-wise, our security selection in Consumer Discretionary, Real Estate and Industrials concentrated most of the gains.
- At single security level, top contributors include Deutsche Wohnen (+56bps), Deutsche Post (+42bps) and HelloFresh (+39bps). Conversely, our investments in STM, Shop Apotheke or Deutsche Lufthansa hurt performance. Relative to the index, our overweight positioning to HelloFresh, Deutsche Post and Adidas proved the most beneficial.

Translation (ENFR, 2021-06-30):
# Revue de performance
- UBAM - Europe 10-40 Convertible Bond a fini le deuxième trimestre en hausse de 2,90% net de commissions (classe d’actions IC EUR), surperformant ainsi de 1,31% le Refinitiv Europe Hedged Convertible Bond (EUR) (l’«indice»).
- Par rapport aux classes d’actifs traditionnelles, le fonds a surperformé les obligations d’entreprises (+2,31% par rapport à l’indice Bloomberg Barclays Euro Agg. Corporates EUR-Hedged) et a réussi à capter 45% de la performance des actions européennes (Stoxx Europe 600 EUR-Hedged), dans le droit fil du niveau moyen de sensibilité action de la stratégie au deuxième trimestre.
- Par rapport à l’ensemble du marché actions, les obligations convertibles européennes sont restées freinées par la «rotation cyclique» au cours de la première moitié du trimestre, avant de rebondir fortement à partir de la mi-mai. Du 12 mai au 30 juin, UBAM - Europe 10-40 Convertible Bond a capté 100% de la performance des actions européennes.
- Sans surprise, la majeure partie de la performance absolue de la stratégie au deuxième trimestre a été tirée par la poche de sensibilité action. La composante de crédit a eu, elle aussi, un impact positif, alors que la courbe des taux a eu un léger impact négatif. Au plan sectoriel, notre sélection de titres dans la consommation non essentielle, l’immobilier et l’industrie a généré la plupart des gains.
- Au niveau des titres, les meilleures contributions sont venues de Deutsche Wohnen (+56 pb), Deutsche Post (+42 pb) et HelloFresh (+39 pb). A l’inverse, nos investissements dans STM, Shop Apotheke et Deutsche Lufthansa ont pesé sur la performance. Par rapport à l’indice, nos surpondérations sur HelloFresh, Deutsche Post et Adidas se sont avérées les plus bénéfiques.