# Neuberger Berman Next Generation Mobility Fund
## Investment Manager’s Report
For the six months ended 30 June 2021, the total return for the USD I Accumulating Class was 13.33%. Over the same period, the MSCI All-Country World Index (ACWI) (Total Return, Net of Tax, USD) (the “Index”) returned 12.30%. (Performance data quoted represent past performance and do not indicate future results. Total returns shown reflect the reinvestment of income dividends and other distributions, if any).
Stock selection in the Information Technology sector was the primary positive contributor to relative performance while sector allocation to Financials was the biggest detractor. The biggest positive performance contributors among the Portfolio’s holdings during the first half of 2021 were ASML Holding, Deere, and Trimble. Conversely, the biggest detractors were Murata, Verisk, and JD.com.
Equity markets continued their upward ascent during the first half of 2021, propelled by strong corporate earnings, the COVID-19 vaccine rollout, and a continuation of the global economic recovery. During the month of May there was a rotation into higher growth and Technology companies as interest rates eased off of their highs. This trend continued throughout June as the market’s perception was that most of the inflationary pressures which have been in place for the better part of this year were “transitory” or related more to the re-opening of the global economy than anything structural. On the policy front, the market received welcome news as US President Biden and a group of 10 senators announced a framework for an approximate $579 billion in new spending on physical infrastructure, including roads, public transit, and electric vehicle infrastructure.
Thematically, strong growth in the primary pillars underpinning the Next Generation Mobility theme continues apace. Accordingly, we see compelling opportunities across the investable universe as the global transportation industry continues its evolution, for which recent examples provide concrete evidence.
On the Autonomous front, active safety trends continue to advance and notable developments transpired in the robotaxi industry. GM’s Cruise Automation received approval to carry members of the public in its fully driverless robotaxis in San Francisco. Relatedly, Cruise and Google’s Waymo requested a permit to begin charging for AV-related services in California. Both steps mark important progress towards commercialization. Moreover, Waymo completed its second external funding round, the CEO of Argo AI noted that the company may pursue an IPO within the next year, and Cruise secured a line of credit from GM Financial. These developments suggest that some of the industry leaders may have sufficient capital with which to begin ramping up commercial operations.
On the Electrification front, accelerating EV investments, further product rollouts, and combustion engine bans continue to proliferate. General Motors increased its targeted global spending on electric vehicles by 30% to $35 billion through 2025 and BMW set a target for all-electric vehicles to account for 50% of global sales by 2030. Honda issued plans to halt the sale of internal combustion engine vehicles by 2040 (and to equip all its vehicles with advanced driver assistance systems by 2030). Similarly, Canada declared a ban on the sale of new vehicles with combustion engines starting in 2035.
Further reflecting the shift towards EVs, the Shanghai Auto Show featured an abundance of new product introductions, many of which were all-electric. VW revealed its ID.6 all-electric family for the China market, Volvo showcased its first all-electric vehicle, and Toyota announced 15 new EV models.
INTERIM REPORT 2021  725
FINANCIAL STATEMENTS BALANCE SHEET

Translation (ENDE, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Next Generation Mobility Fund
## Bericht des Investment-Managers
Für den sechsmonatigen Berichtszeitraum zum 30. Juni 2021 betrug die Gesamtrendite für Anteile der Thesaurierenden Klasse USD I 13,33 %. Der MSCI All-Country World Index (ACWI) (Total Return, abzüglich Steuern, USD) (der „Index“) verbuchte während des gleichen Zeitraums 12,30 %. (Die zur Wertentwicklung gemachten Angaben beziehen sich auf die Wertentwicklung in der Vergangenheit und sind kein Hinweis auf künftige Ergebnisse. Die Angaben zur Gesamtrendite berücksichtigen eine Wiederanlage von etwaigen Dividenden und sonstigen Ausschüttungen.)
Die Einzeltitelauswahl im Sektor Informationstechnologie leistete den wichtigsten positiven Beitrag zur relativen Performance, während die Sektorallokation zu Finanzwerten den größten Wertabzug verursachte. ASML Holding, Deere und Trimble trugen in der ersten Jahreshälfte 2021 am meisten zur positiven Performance des Portfolios bei. Am anderen Ende des Spektrums waren Murata, Verisk und JD.com die größten Verlierer.
Die Aktienmärkte setzten ihren Aufwärtstrend in der ersten Jahreshälfte 2021 fort, angetrieben durch starke Unternehmensgewinne, die Einführung der COVID-19-Impfstoffe und eine Fortsetzung der globalen wirtschaftlichen Erholung. Im Mai kam es zu einer Rotation zu wachstumsstärkeren Unternehmen und Technologienamen, da die Zinssätze von ihren Höchstständen zurückgingen. Dieser Trend setzte sich im Juni fort, da der Markt zu der Auffassung kam, dass der Inflationsdruck, der den größten Teil dieses Jahres anhielt, „vorübergehender Natur“ war oder eher mit der Wiederbelebung der Weltwirtschaft als mit strukturellen Faktoren zusammenhing. An der politischen Front gab es für den Markt erfreuliche Nachrichten, als US-Präsident Biden und eine Gruppe von zehn Senatoren einen Rahmen für neue Ausgaben in Höhe von rund 579 Milliarden US-Dollar für Infrastrukturmaßnahmen, u. a. Straßen, öffentlicher Nahverkehr und Infrastruktur für Elektrofahrzeuge, ankündigten.
Thematisch setzt sich das starke Wachstum bei den wichtigsten Säulen des Themas „Mobilität für die nächste Generation“ fort. Dementsprechend sehen wir überzeugende Chancen im gesamten Anlageuniversum, da die globale Transportindustrie ihre Evolution fortsetzt, wofür die jüngsten Beispiele konkrete Beweise liefern.
Im Bereich der autonomen Fahrzeuge machen die Trends zur aktiven Sicherheit weiter Fortschritte, und in der Robotaxi-Branche gab es bemerkenswerte Entwicklungen. Das Unternehmen Cruise Automation von GM erhielt die Genehmigung, in San Francisco Fahrgäste in seinen fahrerlosen Robotaxis zu befördern. Damit in Verbindung standen auch die Anträge von Cruise und Googles Waymo auf eine Genehmigung, um in Kalifornien Gebühren für Dienstleistungen mit autonomen Fahrzeugen zu erheben. Beide Schritte markieren wichtige Fortschritte auf dem Weg zur Kommerzialisierung. Abgesehen davon schloss Waymo seine zweite externe Finanzierungsrunde ab und der CEO von Argo AI erklärte, dass das Unternehmen innerhalb des nächsten Jahres einen Börsengang anstreben könnte. Cruise sicherte sich unterdessen eine Kreditlinie von GM Financial. Diese Entwicklungen deuten an, dass einige der Branchenführer über ausreichend Kapital verfügen, um den kommerziellen Betrieb hochzufahren.
An der Elektrifizierungsfront nehmen die Investitionen in Elektrofahrzeuge, die Markteinführung von Produkten und das Verbot von Verbrennungsmotoren rapide zu. General Motors hat seine weltweiten Ausgaben für Elektrofahrzeuge bis 2025 um 30 % auf 35 Mrd. US-Dollar nach oben gefahren, und BMW hat sich zum Ziel gesetzt, dass die weltweiten Verkäufe von Elektrofahrzeugen bis 2030 50 % ausmachen sollen. Honda gab Pläne bekannt, den Verkauf von Fahrzeugen mit Verbrennungsmotor bis 2040 einzustellen (und alle seine Fahrzeuge bis 2030 mit fortschrittlichen Fahrerassistenzsystemen auszustatten). In ähnlicher Weise hat Kanada ein Verkaufsverbot für Neufahrzeuge mit Verbrennungsmotoren ab dem Jahr 2035 angekündigt. Die Shanghai Auto Show reflektierte die Verlagerung hin zu Elektrofahrzeugen und bot eine Fülle von Produktneuvorstellungen, von denen viele vollelektrisch waren. VW stellte seine vollelektrische ID.6-Familie für den chinesischen Markt vor, Volvo präsentierte sein erstes vollelektrisches Fahrzeug, und Toyota kündigte 15 neue EV-Modelle an.
HALBJAHRESBERICHT 2021 725
HALBJAHRESABSCHLUSS BILANZ