#### UK Tax Considerations
The following summary of certain relevant taxation provisions is based on current law and practice in the UK at the date of publishing. Such law and practice may be subject to change, and the below summary does not constitute legal or tax advice and is not exhaustive of all possible tax considerations. In particular certain classes of investors will be subject to specific rules in the UK and their position is not separately covered here. Furthermore, it will apply only to those United Kingdom Shareholders holding Shares as an investment rather than those which hold Shares as part of a financial trade; and does not cover United Kingdom Shareholders who are tax exempt or subject to special taxation regimes.
Prospective investors should consult their own professional advisers on the relevant taxation considerations applicable to the acquisition, holding and disposal of Shares and the receipt of distributions under the laws of their countries of citizenship, residence or domicile.
Taxation of the Company
As a UCITS, the Company will not be treated as resident in the UK for UK taxation purposes. Accordingly, and provided that the Company does not carry on a trade in the UK through a permanent establishment situated therein for UK corporation tax purposes or through a branch or agency situated in the UK within the charge to income tax, the Company will not be subject to UK corporation tax on income and capital gains arising to it. The Directors intend that the affairs of the Company are conducted so that no such permanent establishment, branch or agency will arise insofar as this is within their control, but it cannot be guaranteed that the conditions necessary to prevent any such permanent establishment coming into being will at all times be satisfied.
Interest and other income received by the Company which has a UK source may be subject to withholding taxes in the UK.
Taxation of Shareholders
Shares in the Company will constitute interests in an "offshore fund" for the purposes of the United Kingdom offshore funds legislation. Each Class of Shares will be treated as a separate “offshore fund” for these purposes. Under the offshore funds regime contained in the United Kingdom Offshore Funds (Tax) Regulations 2009 (“Regulations”) persons who are resident in the UK for tax purposes may be liable to income tax (or corporation tax on income) in respect of any gain arising from the disposal or redemption of Shares in an offshore fund. This charge does not apply, however, where Shares are held within a Class of interest which is certified by HM Revenue & Customs (“HMRC”) as a “reporting fund” (refer below) throughout the period during which the Shares have been held.
It should be noted that a "disposal" for UK tax purposes would generally include a switching of interest between Funds within the Company and may also include a switching of interests between Share Classes in the same Fund of the Company.
Subject to their personal circumstances, Shareholders resident in the UK for taxation purposes may be liable to UK income tax or corporation tax in respect of dividends or other distributions of income by the Company, whether or not such distributions are reinvested. Reportable income amounts (see below) in excess of cash distribution (if any) will also be regarded as deemed dividends or interest in certain cases (refer below).
Reporting Fund Status (“UKRF”)
The Regulations provide that if an investor resident in the UK for taxation purposes holds an interest in an offshore fund and that offshore fund is a ‘non-reporting fund’, any gain accruing to that investor upon the sale or other disposal of that interest will be charged to UK tax as income rather than a capital gain. Alternatively, where an investor resident in the UK holds an interest in an offshore fund that has been a ‘reporting fund’ (and a “distributing fund" prior to 1 January 2010 if an existing fund) for all periods of account for which they hold their interest, any gain accruing upon sale or other disposal of the interest will be subject to tax as a capital gain rather than as income; with relief for any accumulated or reinvested profits which have already been subject to UK income tax or corporation tax on income (even where such profits are exempt from UK corporation tax).
In broad terms, a 'reporting fund' is an offshore fund that meets certain upfront and annual reporting requirements to HMRC and its shareholders. The Directors intend to manage the affairs of the Company so that these upfront and annual duties are met and continue to be met on an ongoing basis for each class within the Company that intends to seek UKRF with effect from inception or from 1 January 2010. Such annual duties will include calculating and reporting the income returns of the offshore fund (whether or not distributed) for each reporting period (as defined for UK tax purposes) on a per-Share basis to all relevant Shareholders (as defined for these purposes). UK Shareholders who hold their interests at the end of the reporting period to which the reported income relates, will be subject to income tax or corporation tax on the higher of any cash distribution paid and the full reported amount. The reported income will be deemed to arise to UK Shareholders on the date the report is issued by the Directors, provided the report is issued within 6 months of the end of the financial year of the Funds. Once reporting fund status is obtained from HMRC for the relevant Classes, it will remain in place permanently provided the annual requirements are satisfied.
It is the intention of the Directors to enter the UKRF regime for the Share Classes as listed in Appendix 3.
When the Funds / Share Classes obtain UKRF, UK Shareholders holding such shares at the end of each “reporting period” (as defined for UK tax purposes) will potentially be subject to UK income tax or corporation tax on their Share of a Class’ “reported income”, to the extent that this amount exceeds any dividends received. The terms “reported income”, “reporting period” and their implications are discussed above. Both dividends and reported income will be treated as dividends received from a foreign corporation, subject to any re-characterisation as interest. In the case where the reported income is re-characterised as interest,
the tax treatment for UK resident individual shareholders and UK corporate shareholders are as described below.
UK resident corporate Shareholders may be exempt from taxation on dividends paid by the Company, depending on their circumstances and subject to certain conditions being satisfied. In addition, distributions to non-UK companies carrying on a trade in the UK through a permanent establishment in the UK should also fall within the exemption from UK corporation tax on dividends to the extent that the Shares held by that company are used by, or held for, that permanent establishment. Reported income will be treated in the same way as a dividend distribution for these purposes.
Under the corporate debt tax regime in the UK any corporate Shareholder which is within the charge to UK corporation tax will be taxed on the increase in value of its holding on a fair value basis (rather than on disposal) or will obtain tax relief on any equivalent decrease in value, if the Investments held by the offshore fund within which the Shareholder invests, consist of more than 60% (by value) of “qualifying investments”. Qualifying investments are broadly those, which yield a return directly or indirectly in the form of interest. An offshore fund fails to satisfy the non-qualifying investments test at any time when its investments consist of more than 60 per cent by market value of, inter alia, government and corporate debt securities, money placed at interest or holdings in unit trust schemes or offshore funds which do not themselves satisfy the non-qualifying investments test.
UK "Anti-Avoidance" Provisions
The attention of individuals resident in the UK for taxation purposes is drawn to the provisions of section sections 714 to 751 (inclusive) of the UK Income Tax Act 2007, which may render them liable to income tax in respect of the undistributed income of the Fund. These provisions are aimed at preventing the avoidance of income tax by individuals through transactions resulting in the transfer of assets or income to persons (including companies) resident or domiciled outside the United Kingdom and may render them liable to income tax in respect of undistributed income of the Company on an annual basis. The legislation is not directed towards the taxation of capital gains. This legislation will, however, not apply if the relevant Shareholder can satisfy HM Revenue & Customs that either:
- it would not be reasonable to draw the conclusion from all the circumstances of the case, that the purpose of avoiding liability to taxation was the purpose, or one of the purposes, for which the relevant transactions or any of them were effected;
- all the relevant transactions are genuine commercial transactions and it would not be reasonable to draw the conclusion, from all the circumstances of the case, that any one or more of the transactions was more than incidentally designed for the purpose of avoiding liability to taxation; or
- all the relevant transactions were genuine, arm’s length transactions and if the Shareholder were liable to tax under Chapter 2 of Part 13 in respect of such transactions such liability would constitute an unjustified and disproportionate restriction on a freedom protected by Title II or IV of Part Three of the Treaty on the Functioning of the European Union or Part II or III of the EEA Agreement.

Translation (ENIT, 2022-08-08):
#### Considerazioni relative al regime fiscale UK
Di seguito è fornita una sintesi di alcune disposizioni fiscali pertinenti basata sulle leggi e sulle prassi vigenti nel Regno Unito alla data di pubblicazione. Tali leggi e prassi sono soggette a modifiche e la sintesi seguente non costituisce una consulenza legale o fiscale e non include tutte le possibili implicazioni fiscali. In particolare, alcune Classi di investitori saranno soggette a regole specifiche nel Regno Unito e la loro posizione non è trattata separatamente nel presente documento. Si applica inoltre soltanto agli Azionisti britannici detenenti Azioni a titolo di investimento e non a coloro che detengono Azioni nell’ambito di un’operazione finanziaria e non è destinata ad Azionisti britannici esenti da imposte o soggetti a regimi fiscali speciali.
I potenziali investitori devono rivolgersi ai rispettivi consulenti professionisti circa le implicazioni fiscali pertinenti applicabili all’acquisto, alla detenzione e alla cessione di Azioni e all’incasso di distribuzioni ai sensi delle leggi dei rispettivi paesi di cittadinanza, residenza o domicilio.
Regime fiscale della Società
In quanto OICVM, la Società non sarà considerata come residente nel Regno Unito ai fini fiscali britannici. Di conseguenza e a condizione che essa non svolga attività commerciali nel Regno Unito, mediante una stabile organizzazione ivi situata ai fini delle imposte sulle società britanniche o tramite una filiale o un’agenzia situata nel Regno Unito che la assoggetti a imposta, la Società non sarà soggetta all’imposta britannica sulle società per quanto attiene ai suoi redditi e plusvalenze. Gli Amministratori intendono condurre le attività della Società in maniera tale da non costituire tale stabile organizzazione, filiale o agenzia per quanto rientri nel loro controllo, fermo restando che non è possibile garantire che le condizioni necessarie, per evitare che detta stabile organizzazione si realizzi, siano sempre soddisfatte.
Interessi e altri redditi percepiti dalla Società, aventi origine nel Regno Unito, possono essere soggetti a ritenute fiscali nel Regno Unito.
Regime fiscale degli Azionisti
Ai fini della legislazione britannica sui fondi offshore, le Azioni della Società costituiranno interessi in un “fondo offshore”. Ciascuna Classe di Azioni sarà trattata come un “fondo offshore” separato a detti fini. Ai sensi del regime per i fondi offshore contenuto nella normativa britannica Offshore Funds (Tax) Regulations 2009 (l’“Regolamenti”) i soggetti Residenti nel Regno Unito a fini fiscali sono assoggettabili alle imposte sul reddito (ovvero alle imposte societarie sul reddito) in riferimento a plusvalenze derivanti dalla cessione o dal rimborso di Azioni di un fondo offshore. Quest’onere non si applica tuttavia nel caso in cui le Azioni siano detenute all’interno di una Classe di interessi che sia stata certificata dall’HM Revenue and Customs (“HMRC”) come “reporting fund” (vedere nel prosieguo) per tutto il periodo in cui le Azioni sono state detenute.
Si deve ricordare che ai fini fiscali britannici una “cessione” di norma include una conversione di interessi tra Comparti all’interno della Società e può anche includere una conversione di interessi tra Classi di Azioni dello stesso Comparto della Società.
Subordinatamente alle rispettive condizioni personali, gli Azionisti residenti nel Regno Unito ai fini fiscali possono essere soggetti all’imposta britannica sul reddito o sulle società relativamente a dividendi o altre distribuzioni di reddito effettuate dalla Società, indipendentemente dal reinvestimento delle distribuzioni stesse. In alcuni casi, gli importi di reddito dichiarabili (vedere nel prosieguo) eccedenti le (eventuali) distribuzioni di contanti saranno anch’essi considerati come presunti dividendi o interessi (vedere più avanti).
Status di reporting fund (“UKRF”)
I Regolamenti stabiliscono che qualora un investitore Residente nel Regno Unito ai fini fiscali detenga un interesse in un fondo offshore e tale fondo offshore sia un “non reporting fund”, qualsiasi plusvalenza riveniente a detto investitore a fronte della vendita o altra cessione di siffatto interesse sarà assoggettata alle imposte britanniche come reddito anziché come plusvalenza. In alternativa, laddove un investitore Residente nel Regno Unito detenga un interesse in un fondo offshore che sia stato un “reporting fund” (e un “fondo a distribuzione” prima del 1° gennaio 2001, nel caso di un fondo esistente) per tutti i periodi contabili nei quali l’interesse sia stato detenuto, qualsiasi plusvalenza riveniente a fronte della vendita o altra cessione dell’interesse sarà assoggettata a imposta come plusvalenza anziché come reddito; fermi restando sgravi per eventuali utili accumulati o reinvestiti che siano già stati assoggettati alle imposte britanniche sul reddito ovvero alle imposte societarie sul reddito (anche nei casi in cui tali utili siano esenti dall’imposta britannica sulle società).
In senso lato, un “reporting fund” è un fondo offshore che soddisfa determinati requisiti di rendicontazione annuale e upfront nei confronti dell’HMRC e dei suoi azionisti. Gli Amministratori intendono gestire le attività della Società in modo da soddisfare e continuare a soddisfare tali doveri annuali e upfront su base costante per ciascuna Classe, all’interno della Società, che intenda perseguire l’UKRF a decorrere dal lancio o dal 1° gennaio 2010. Tali doveri annuali includono il calcolo e la dichiarazione dei rendimenti del fondo offshore (indipendentemente dalla loro distribuzione) per ogni periodo contabile (come definito ai fini fiscali del Regno Unito) sulla base di ciascuna Azione in riferimento a tutti gli Azionisti pertinenti (come definiti ai presenti fini). Gli Azionisti britannici che detengono interessi alla fine del periodo di rendicontazione cui il reddito dichiarato si riferisce, saranno assoggettati all’imposta sul reddito o alle imposte societarie sull’importo più elevato tra l’eventuale distribuzione pagata e l’intero ammontare dichiarato. Il reddito dichiarato sarà ritenuto riveniente agli Azionisti britannici alla data alla quale gli Amministratori pubblicano la relazione, a condizione che questa sia emessa entro 6 mesi dalla chiusura dell’esercizio finanziario dei Comparti. Una volta ottenuto lo status di “reporting fund” dall’HMRC per le Classi pertinenti, esso rimarrà in vigore in via permanente, a condizione che i requisiti annuali siano soddisfatti.
Gli Amministratori intendono aderire al regime UKRF per le Classi di Azioni elencate nell’Appendice 3.
Quando i Comparti / le Classi di Azioni ottengono l’UKRF, gli Azionisti britannici detenenti le Azioni in questione alla fine di ogni “periodo contabile” (come definito ai fini fiscali britannici) saranno potenzialmente assoggettati alle imposte britanniche sul reddito, ovvero sulle società, in riferimento alla loro quota di “reddito dichiarato” di una Classe, nella misura in cui tale imposta superi eventuali dividendi ricevuti. I termini “reddito dichiarato”, “periodo contabile” e le relative implicazioni sono sopra illustrati. Dividendi e reddito dichiarato saranno trattati come dividendi ricevuti da una società estera, subordinatamente a eventuali riclassificazioni come interessi. Nel caso in cui il reddito dichiarato sia riclassificato come interesse, il trattamento fiscale per gli Azionisti persone fisiche residenti nel Regno Unito e gli Azionisti persone giuridiche britanniche sarà come di seguito descritto.
Gli Azionisti persone giuridiche residenti nel Regno Unito possono essere esenti dalla tassazione dei dividendi pagati dalla Società, a seconda delle rispettive posizioni e subordinatamente al soddisfacimento di determinate condizioni. Inoltre, le distribuzioni a società non britanniche che conducono attività commerciali nel Regno Unito mediante una stabile organizzazione in tale paese dovrebbero anch’esse rientrare nell’esenzione dall’imposta societaria britannica sui dividendi nella misura in cui le Azioni detenute dalla Società siano usate da, o detenute per, tale stabile organizzazione. A questi fini, il reddito dichiarato sarà trattato in maniera identica a una distribuzione di dividendi.
Ai sensi del regime fiscale per il debito societario, nel Regno Unito un Azionista che sia persona giuridica
assoggettabile alle imposte britanniche sulle società sarà tassato sull’aumento di valore della sua partecipazione al valore equo (anziché a fronte della cessione) ovvero otterrà uno sgravio fiscale per l’eventuale equivalente diminuzione di valore, ove gli Investimenti detenuti dal fondo offshore in cui l’Azionista investe, consistano di “investimenti idonei” in misura superiore al 60% (di valore). Per investimenti idonei si intendono in linea di massima quelli che generano un rendimento direttamente o indirettamente sotto forma di interesse. Un fondo offshore non supera il “non-qualifying investments test” (test degli investimenti non idonei) nel momento in cui i suoi investimenti consistano in misura superiore al 60 per cento, in base al valore di mercato, tra l’altro, di titoli di debito societario e di stato, liquidità fruttifera ovvero partecipazioni in fondi di investimento o fondi offshore che di per sé non superino tale test.
Disposizioni antielusione britanniche
Nel caso di persone fisiche residenti nel Regno Unito ai fini fiscali, si richiama l’attenzione sulle disposizioni delle sezioni 714 – 751 (inclusa) della legge britannica Taxes Act del 2007, che potrebbe renderle assoggettabili all’imposta sul reddito per quanto attiene al reddito non distribuito del Comparto. Tali disposizioni mirano a prevenire l’elusione delle imposte sul reddito da parte di persone fisiche mediante operazioni che danno origine al trasferimento di attività o redditi a persone (fisiche o giuridiche) residenti o domiciliate al di fuori del Regno Unito e possono determinarne l’assoggettamento all’imposta sul reddito annua, relativamente al reddito non distribuito della Società. L’obiettivo di tale legislazione non è la tassazione delle plusvalenze. Tuttavia, questa legislazione non si applica nel caso in cui l’Azionista pertinente possa dimostrare all’HM Revenue & Customs:
- che non sarebbe ragionevole trarre la conclusione, tenendo conto di tutte le circostanze del caso, che lo scopo di evitare l’obbligo d’imposta sia stato il fine, o uno dei fini, dell’effettuazione delle operazioni pertinenti o qualunque di esse;
- che tutte le operazioni pertinenti sono transazioni commerciali autentiche e non sarebbe ragionevole trarre la conclusione, tenendo conto di tutte le circostanze del caso, che una o più operazioni siano state concepite in maniera più che incidentale allo scopo di evitare l’obbligo di imposta; oppure
- che tutte le operazioni sono transazioni autentiche, basate sul principio di libera concorrenza e se un Azionista fosse soggetto a imposte ai sensi del Capitolo 2, Parte 13, in ordine a tali operazioni, tale assoggettamento costituirebbe una limitazione ingiustificata e sproporzionata alla libertà protetta dal Titolo II o IV della Parte Terza del Trattato sul funzionamento dell’Unione Europea o della Parte II o III dell’Accordo SEE.