# Glossary
Alpha: Coefficient measuring the performance of an active portfolio versus a reference portfolio (benchmark) with comparable risk. A positive alpha indicates an outperformance, while a negative alpha indicates an underperformance.
Asset allocation: Distribution of an investment amount across the various asset classes with the aim of optimizing the risk-return profile.
Benchmark: Yardstick against which the performance of a portfolio is measured. Al- lows investors to compare different funds. The benchmarks the LGT funds are com- pared against are solely used as a means of performance comparison.
Beta: Coefficient measuring the sensitivity of a share or a portfolio to fluctuations in the overall market. A beta higher than 1 means that the fluctuations in the value of the share are stronger than those in the market as a whole and that its expected re- turn is accordingly higher than the overall market (represented by an index). A beta lower than 1 means that the share is subject to less pronounced fluctuations than the market as a whole.
Bond: Debt instrument for the purpose of borrowing capital, issued in the form of se- curities (mostly with fixed income) with medium to long terms to maturity.
Buyout: Private equity segment. Buyouts refer to transactions funded by equity and credit, in which a business, a business unit or a company is acquired with the backing of an existing shareholder.
Correlation: Coefficient that measures the linear relationship between two series of data (e.g. equities and an index). By definition, the correlation ranges from +1 to -1; a value of +1 indicates that the index and the stock move in the same direction, whereas a correlation of -1 means they move in opposite directions. Combining two investments with a correlation less than 1 allows the risk to be reduced.
CTA/macro: Investment strategies within the hedge funds area. Commodity trading advisers (CTAs) invest in a range of financial and commodity futures contracts, mainly using quantitative, technical models and methods. A basic assumption is that price movements within trends tail off. A typical global macro fund pursues an opportunist- ic strategy and bases its investment decisions on a macroeconomic analysis of the key developments within the political and economic spheres. It aims to benefit from the resultant changes on the global financial markets.
Custodian bank: Contractual partner of the investor, together with the fund man- agement company. The custodian bank deals with the safekeeping of the fund’s as- sets, is responsible for the issue and redemption of fund units and monitors the fund management company’s compliance with the regulations.
Diversification: Distribution or spreading of investments across a wide range of dif- ferent individual securities, sectors, countries and curren­cies, the aim being to reduce risks. As well as upside potential, each individual security has risks that are inherent in the security itself (security-specific risks) and risks that stem from the development of the individual securities markets (market risk). If investments are made in foreign currencies, there is also a currency risk. The security-specific risks can be clearly re- duced by spreading the investments over a number of individual securities. This effect is called diversification (or risk spreading).
Duration: Measure of risk for bonds. The Macaulay duration indicates the weighted average term to maturity of the cash flows of a bond, whereas the
modified duration calculates the sensitivity of bonds (portfolios) to changes in interest rates. The higher (lower) the modified duration, the stronger (weaker)
the reaction in the price of a bond to changes in interest rates.
Emerging market bond: Debt security issued by the government of an emerging market, which offer the prospect for high yields, but also entail a higher risk exposure owing to the political or economic uncertainty in these countries. These bonds nor- mally have sufficient liquidity, but this can deteriorate rapidly and considerably in crisis periods.
Emerging market equities: Equity securities issued by companies in emerging markets.
Emerging markets: Countries – above all in Asia, Eastern Europe and Latin Amer- ica – that are developing quickly.
EMV (enhanced minimum variance): An investment strategy within the equities segment that aims to achieve considerably lower volatility by using a quantitative ap- proach. Nevertheless, the long-term return is intended to be in line with the market. The aim is thus to achieve a superior long-term risk/return profile relative to the over- all equity market.
Equity: Security embodying a share in the capital of a public limited company. It en- titles the holder to membership rights (voting rights, the right to receive information) and economic rights (right to participate commensurately in profits, subscription rights in the case of capital increases).
Event driven: Investment strategy within the hedge funds segment. These hedge fund managers aim to quickly implement information about expected or announced corporate or economic events in profitable investment strategies. An individual hedge fund manager himself may have caused these specific events.
Exchange rate risk: Risk of fluctuations in the exchange rate between the currency of account and the investor’s reference currency.
Exposure: % age share of a portfolio that is exposed to a particular risk factor.
Fund assets: Market value of a fund’s assets minus any liabilities.
Fund domicile: Country in which a fund was established, or in which it is registered with the local supervisory authority.
Fund management company: Contractual partner of the investor, together with the custodian bank. A company that manages investment funds independently and in its own name, but for the account of the investors. The fund management company decides on the issue of units and the investment policy, and it determines the issue and redemption prices as well as the distribution of income.
GIM: Abbreviation of Global Investable Markets. Refers to an investment solution of LGT Capital Partners that selects its investments from the full range of investment op- portunities on offer worldwide and is managed according to the same investment ap- proach implemented for the Princely Family of Liechtenstein.
GIPS: Abbreviation of Global Investment Performance Standards. Aimed at ensuring globally uniform and modern performance reporting. The ob­jectives are to ensure full disclosure and fair presentation of the perfor­mance of asset managers, and also to enable performance comparisons.
Hedge funds: Hedge funds are investment vehicles that aim to achieve a positive return over the medium to long term, irrespective of market conditions. Owing to their higher degree of freedom, they can execute the investment strategy using deriv- atives and short selling, and by employing leverage. They are also characterized by a compensation structure that is closely linked to investment performance.
High yield bonds: Debt securities issued by companies with lower credit ratings. These bonds entail higher risks than investment-grade bonds and offer higher expec- ted yields. Also called junk bonds.
Insurance-linked securities: Financial securities issued by reinsurance companies to transfer rare natural risks (e.g. earthquakes, floods) to the capital market. The re- turn depends on the occurrence of a certain natural disaster, and is relatively high compared to traditional bonds.
ISIN: Abbreviation of International Securities Identification Number. Internationally recognized 10-digit security ID code. 7-digit securities numbers are used in Switzerland.
Large caps: Shares issued by companies with a very large market capitalization rel- ative to the overall market.
Long/Short equity: Investment strategy in hedge funds. Long/short strategies invest primarily in equities, and also use short selling and leverage. They vary their level of investment in line with their assessment of the market.
Management fee: Remuneration paid to the fund management company for the management of a fund or portfolio.
Maturity Date: on which a financial instrument expires by the physical delivery of an underlying, by being settled financially or by becoming worthless.
Net asset value (NAV): Net fund assets divided by number of units in circulation. Forms the basis for the calculation of the issue and redemption prices of units. Also known as NAV or intrinsic value.
Private equity: Equity capital held in companies that are not publicly traded on a stock exchange. It frequently also involves support and advice being provided to the company’s management. Private equity investments are generally viewed as longterm commitments. They are subject to less strict regulation than publicly traded shares
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and feature lower liquidity.
Rating: Evaluation of a borrower’s creditworthiness as determined by special ratings agencies such as Standard & Poor’s or Moody’s.
Reference currency: Currency in which an investor thinks and calculates.
Reference index: See “Benchmark”.
REIT: Abbreviation of real estate investment trust. Listed real estate companies that invest in the property market. They may invest among other things in office space, ho- tels, apartments, warehouses and shopping centers.
Relative value: Investment strategy within the hedge funds segment. These man- agers aim to exploit price discrepancies by simultaneously buying and selling securit- ies in order to generate arbitrage gains when convergence of the invested instru- ments takes place. These strategies, which are frequently market-neutral, are charac- terized by the complexity of the instruments involved and the high level of leverage employed.
Risk: Also referred to as volatility. Represents the scale of fluctuations in earnings calculated on the basis of the standard deviation of a portfolio or investment perform- ance in the past. Modern portfolio theory states that there is a positive correlation between risk and (expected) return.
Sharpe ratio: Ratio named after Nobel prize laureate William Sharpe.
Corresponds to the excess return of a fund or portfolio relative to the risk-free interest rate in relation to the risk assumed, expressed in terms of standard deviation. This statistic also allows different investments to be compared with one another, albeit only in the case of positive excess returns.
Small caps: As a rule, companies with a market capitalization of less than USD 300 million.
Special situations: Private equity segment focused on the financing of companies that are undergoing operational or financial restructuring.
Venture capital: Private equity segment that specializes in investing in typically less mature businesses and small companies that have signi­ficant growth potential. May be subdivided into early-stage ventures (concept development through to market launch) and later-stage ventures (companies in growth phase).
Vintage year: Year in which a private equity fund makes its first investments.
Volatility: Measure of the risk of an investment, fund or portfolio. In most cases, it is expressed as the annualized standard deviation of the changes in the value of the in- vestment over time. A high (low) volatility indicates a high (low) investment risk. See “Risk”.
Year-to-date (YTD): Period between the beginning of the year and the current date. Often used to express the performance or return of an investment since the be- ginning of the calendar year.
Josef Höger, detail from “View from the Rettenbach Alp towards the Totes Gebirge,” around 1836

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## Next edition
2
nd 
quarter 2021 in August 2021

## Layout/DTP and dispatch
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This report is also available in German and French.

### Global Investment Performance Standards (GIPS)
LGT Capital Partners Ltd. claims compliance with the Global Investment Performance Standards (GIPS®) for all institutional mandates and traditional investment funds managed in Liechtenstein and Switzerland and all private equity programs managed in Switzerland and Ireland. GIPS compliant presentations and the list of composite descriptions can be obtained from LGT Capital Partners Ltd. GIPS® is a registered trademark of CFA Institute. CFA Institute has not been involved in the review or preparation of this information material.

### Risk note/disclaimer
A gain in value in the past provides no guarantee of positive performance in the future. The risk of price and foreign currency losses and of fluctuations in re- turn as a result of unfavorable exchange rate move- ments cannot be ruled out. There is a possibility that investors will not recover the full amount they initially
invested. Commissions and charges levied on the issu- ance and redemption of units are debited separately to each investor. They are therefore not taken into ac- count in the performance shown here. Forecasts are not a reliable indicator of future value developments.
This publication is for your information only and is not intended as public advertisement or recommendation to buy or sell any investment or other specific product. The content of this publication has been prepared by our staff and is based on sources of information which we consider to be reliable. However, we cannot provide any undertaking or guarantee as to it being correct, complete and up to date. The circumstances and principles to which the information contained in this publication relates may change at any time. Once published, information shall not therefore be under- stood as implying that no such change has taken place since its publication or that it is still up to date. The in- formation in this publication does not constitute an aid
for decision-making in relation to financial, legal, tax or other consulting matters, nor should any investment or other decisions be made on the basis of this inform- ation alone. It is recommended that advice be obtained from a qualified expert. Investors should be aware that the value of investments can fall as well as rise. This publication is not intended for persons subject to legis- lation that prohibits its distribution or makes its distri- bution contingent upon an approval. Any person com- ing into possession of this publication shall therefore be obliged to find out about any restrictions that may apply and to
comply with them.
The units have not been registered under the United States Securities Act 1933. With regard to distribution in the United States or to US citizens or persons resid- ent in the United States, the restrictions detailed in the Infor­mation Memorandum shall apply.
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Translation (ENFR, 2021-03-31):
# Glossaire
Action de pays émergents: Participation par actions dans des entreprises des pays émergents.
Action: Titre représentant une fraction du capital d’une société anonyme. Il confère à son détenteur des droits sociaux (droit de vote, droit de consultation) et des droits pa- trimoniaux (droit à une fraction des bénéfices, droit de souscription lors des augmen- tations de capital).
Allocation des actifs: Répartition du montant du placement entre diverses catégo- ries de placement afin d’optimiser le rapport rendement/risque.
Alpha: Coefficient de performance d’un portefeuille actif par rapport à un porte- feuille de référence (benchmark) à risque comparable. Un alpha positif (négatif) in- dique un excédent de rendement (moindre rendement) corrigé du risque.
Banque dépositaire: Avec la direction du fonds, partenaire contractuel de l’investisseur. Flle assume la conservation du patrimoine du fonds, est responsable de l’émission et du rachat de parts du fonds et s’assure que la direction du fonds res- pecte les dispositions de la loi sur les fonds de placement et le règlement du fonds.
Benchmark: Référence utilisée pour mesurer l’évolution de la valeur d’un porte- feuille. Sert à la comparaison avec d’autres portefeuilles et à évaluer la performance d’un fonds ou d’un mandat à gestion active. Bêta Coefficient mesurant la sensibilité d’une action ou d’un portefeuille par rapport à l’ensemble du marché. Un bêta supé- rieur à 1 (in férieur à 1) signifie que l’action fluctue davantage (moins) que l’en semble du marché (mesuré à un indice).
Buyout: Secteur de placement du private equity. Les buyouts sont des transactions financées par des capitaux propres ou empruntés dans lesquelles une entreprise, une activité ou une société est rachetée avec l’aide d’un actionnaire existant.
Corrélation: Mesure statistique déterminant le rapport linéaire entre deux séries de données (p. ex. actions et indice). Par définition, la corrélation varie entre +1 et -1; une valeur de +1 (-1) signifie que l’indice et l’action fluctuent dans le même sens (des directions opposées). La combinaison de deux placements, dont la corrélation est in- férieure à 1, permet de réduire le risque.
CTA/Macro: Stratégies de placement du secteur des hedge funds. Les Commodity Trading Advisers (CTA) investissent dans un grand nombre de contrats financiers à terme et sur marchandises en recourant essentiellement à des méthodes et modèles quantitatifs et techniques, le but étant que les fluctuations de cours aboutissent à des tendances. Un fonds Global Macro suit typiquement une stratégie opportuniste et fonde sa décision de placement sur une analyse macroéconomique des principales évolutions politiques et économiques pour tenter de tirer parti des modifications qui en résultent sur les marchés financiers internationaux.
Direction du fonds: Avec la banque dépositaire, partenaire contractuel de l’investisseur. Société qui gère les fonds pour le compte des investisseurs de façon in- dépendante et en son propre nom. Flle décide de l’émis sion de parts, de la politique de placement, fixe le prix d’émission et de rachat, ainsi que la distribution des béné- fices. Très souvent, la direction du fonds délègue certaines tâches aux responsables de la gestion du fonds.
Diversification: Répartition ou dispersion des placements sur plusieurs titres, sec- teurs, pays et monnaies afin de réduire le risque. Chaque titre recèle des chances de plus-value mais aussi des risques, liés d’une part au titre lui-même (risques spé-ci- fiques) et, d’autre part, à l’évolution des marchés de valeurs mobilières (risque de marché). Fn outre, les placements en monnaies étrangères sont sujets au risque de change. Le ris que inhérent au titre peut être nettement réduit par la répartition sur plusieurs valeurs. Cet effet est appelé diversification (ou répartition du risque).
Domicile du fonds: Pays dans lequel un fonds a été constitué ou auprès de l’autorité de surveillance duquel il a été enregistré.
Duration: Mesure de risque des obligations. La duration de Macauley permet
d’indi-quer la durée résiduelle moyenne, pondérée des flux obligataires d’une obliga- tion tandis que la duration modifiée est une estimation de la sensibilité des obliga- tions ou des portefeuilles obligataires aux variations de taux. Plus la duration modi- fiée est importante (faible), plus (moins) le prix d’une obligation réagit aux variations de taux.
Durée: Période allant de l’émission jusqu’à l’échéance d’un emprunt ou son rem- boursement anticipé. Ne pas confondre avec la duration.
Emerging markets: Terme anglais pour marchés émergents Voir: pays émergents. Emprunt d’entreprise Titre de créance émis par une entreprise.
Emprunt de pays émergents: Obligations de pays émergents (em prunt d’Ftat) of- frant la perspective de rendements élevés, mais qui en raison des incertitudes poli- tiques et économiques de ces pays sont assorties d’un plus grand risque. Flles pré- sentent normalement une liquidité suffisante, mais qui peut se dégrader rapide-ment et fortement en temps de crise.
Emprunt: Titre de créance servant à lever des capitaux de tiers par l’émission de pa- piers-valeurs (le plus souvent à un taux d’intérêt fixe) de moyen à long terme. Fgale- ment: Obligation (en Suisse), Rente(npa pier) (en Allemagne).
Emprunts à haut rendement: Obligations d’entreprise de catégories de solvabilité inférieures. Le risque plus élevé par rapport aux obligations Investment Grade est ré- munéré par une perspective de rendement supérieur. Fgalement: High Yield Bonds, Junk Bonds.
EMV (Enhanced Minimum Variance): Stratégie de placement en actions investie selon une approche quantitative, visant ainsi une volatilité nettement réduite. Le ren- dement à long terme doit cependant être com pa rable à celui du marché. L’objectif est par conséquent un rapport risque/rendement à long terme supérieur à celui de l’ensemble du marché.
Event driven: Stratégies de placement du secteur des hedge funds. Ces gérants de hedge funds événementiels visent à tirer profit sans tarder d’informations sur des évé- nements économiques ou d’entreprise annoncés ou anticipés. Ces événements spéci- fiques peuvent également être provoqués par le gérant de hedge funds.
Exposition Pourcentage d’un portefeuille exposé à un certain facteur de risque.
Finance comportementale: Stratégie des marchés financiers, la finance comporte- mentale (Behavioral Finance) fournit des enseignements sur les schémas d’action sys- tématiques appliqués lorsqu’il s’agit de prendre des décisions dans l’incertitude et l’urgence. LGT Capital Partners tient compte explicitement des approches de la fi- nance comportementale dans ses processus d’investissement.
Fortune du fonds: Patrimoine du fonds évalué aux valeurs de vente déduction faite d’éventuels engagements.
Frais de gestion: Rétribution en faveur de la direction du fonds pour la gestion d’un fonds de placement ou d’un portefeuille.
GIM: Acronyme de Global Investable Markets. Désigne un produit de placement de LGT Capital Partners, dont l’univers de placement englobe toutes les possibilités d’investissement à disposition dans le monde entier, et qui est géré selon la même approche d’investissement que le portefeuille de la Famille princière de Liechtenstein.
GIPS: Acronyme de Global Investment Performance Standards. Ces normes ont pour objectif d’offrir une publication complète et une présentation juste de la performance des gérants de fortune, ainsi que de permettre des comparaisons.
Hedge fund: Les hedge funds sont des véhicules de placement qui
visent à dégager un rendement positif à moyen-long terme et indépendamment du contexte de marché. Pour ce faire, en raison de leur degré de liberté plus important, ils peuvent recourir à des dérivés et à des ventes à découvert ainsi qu’à l’effet de le- vier. Ils se distinguent également par une structure de rémunération étroitement liée à la performance des placements.
Indice de référence: Voir benchmark.
Insurance-linked securities: Terme anglais pour titres liés à des assurances. Titri- sations par des sociétés de réassurances, afin de transférer sur le marché des capitaux des risques rares dus aux forces de la nature (p.ex. tremblements de terre, inonda- tions). Le rendement dépend de la survenance ou nom d’une catastrophe naturelle donnée.
Investment grade bonds: Obligations émises par l’Etat et des entreprises apparte- nant aux catégories de solvabilité supérieures.
ISIN: Acronyme de International Securities Identification Number. Numéro de valeur international composé de 10 caractères. En Suisse, les numéros de valeur comportent 7 caractères.
Large Caps: Actions d’entreprise à forte capitalisation boursière par rapport à l’ensemble du marché.
Long/Short Equity: Stratégie de placement du secteur des hedge funds. Les stra-té- gies long/short investissent essentiellement en actions et recourent à des ventes à dé-
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couvert et à des financements de tiers. Elles font varier leur degré d’investissement et de corrélation avec les marchés des actions en fonction de leur appréciation du mar- ché.
Millésime: Année au cours de laquelle un fonds de private equity effectue ses pre- miers investissements.
Monnaie de référence: Monnaie dans laquelle un investisseur pense et calcule.
Notation: Evaluation de la solvabilité de débiteurs par des agences de notation spé- cialisées, comme par ex. Standard & Poor’s ou Moody’s.
Obligation: Terme courant en Suisse utilisé pour emprunt.
Pays émergents: Egalement: marchés émergents. Pays, essentiellement en Asie, en Europe orientale et en Amérique du Sud, qui se développent rapidement mais dont les économies et les places boursières n’ont pas encore atteint le niveau des pays oc- cidentaux.
Portefeuilles collectifs: Capital apporté par des investisseurs et juri diquement sé- paré du patrimoine de la société d’investissement. Voir aussi: Class Fund.
Private equity: Capital de participation hors Bourse. La participation souscrite par l’investisseur ne peut être négociée sur des marchés réglementés (bourses) et va sou- vent de pair avec une assistance et un conseil apportés à la direction de l’entreprise. Les placements de private equity sont en général des placements de long terme. Ils ne sont pas soumis à des règlementations aussi strictes que les actions cotées et sont moins liquides que ces dernières.
Ratio de Sharpe: Appelé ainsi d’après le prix Nobel William Sharpe. Correspond à l’excédent de rendement d’un fonds ou d’un portefeuille par rapport au taux
d’inté-rêt sans risque, en fonction du risque couru, exprimé par l’écart-type. Permet de comparer divers placements, toutefois uniquement en cas d’excédent de rende- ment positif.
REIT: Abréviation de Real Estate Investment Trust. Sociétés immobilières cotées en Bourse qui investissent sur le marché immobilier. Les investissements peuvent par exemple porter sur des surfaces de bureau, des hôtels, des appartements, des entre- pôts ou des centres commerciaux.
Rendement actif: Rendement relatif du fonds par rapport à son indice de référence. Le rendement actif est positif lorsque le rendement du fonds est supérieur à l’indice de référence.
Risque de change: Risque de fluctuations des cours entre la monnaie de compte et la monnaie de référence de l’investisseur.
Risque: Egalement: volatilité. Correspond à l’ampleur des fluctuations du revenu et se calcule au moyen de l’écart-type du rendement du portefeuille ou du placement dans le passé. La théorie moderne de portefeuille pose l’existence d’un rapport positif entre risque et rendement (attendu).
Small Caps Egalement: petites capitalisations, valeurs secondaires. Actions d’entreprise dont la capitalisation boursière est en général inférieure à 300 millions d’USD.
Special situations: Secteur de placement du private equity axé sur le financement d’entreprises en période de restructuration opérationnelle et/ou financière.
Valeur d’inventaire nette (NAV): Correspond à la fortune nette du fonds divisée par le nombre de parts en circulation. Pertinente pour le prix d’émission et de rachat des parts. Egalement: valeur d’inventaire, valeur de la part, valeur intrinsèque.
Valeur relative: Stratégies de placement du secteur des hedge funds. Ces gérants effectuent des achats et des ventes simultanés dans le but de tirer parti des ineffi- ciences du marché et de dégager ainsi des gains d’arbitrage en cas de convergence des cours des instruments financiers. Ces stratégies souvent neutres par rapport au marché se distinguent par la complexité des instruments concernés et par un recours accru à l’emprunt.
Volatilité: Indicateur servant à mesurer le risque d’un placement, d’un fonds ou d’un portefeuille. Dans la plupart des cas, est indiqué par l’écart-type calculé sur une base annuelle des variations de valeur constantes. Une forte (faible) volatilité signale un risque de placement important (faible).
Year-to-Date: Période entre le début de l’année et aujourd’hui. Est souvent utilisé pour indiquer l’évolution de valeur ou le rendement d’un placement depuis le début de l’année.
Josef Höger, «Vue sur l’Alpe de Rettenbach vers le Totes Gebirge» (détail), vers 1836

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## Prochaine édition
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## Layout/DTP et envoi
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Ce document existe également en allemand et en anglais.

### Global Investment Performance Standards (GIPS)
LGT Capital Partners SA applique les normes GIPS® (Global Investment Performance Standards) à l’ensemble des mandats institutionnels et des fonds d’investissement traditionnels gérés au Liechtenstein et en Suisse ainsi qu’à l’ensemble des programmes de private equity gérés en Suisse et en Irlande. Des pré- sentations conformes aux normes GIPS et la liste des descriptifs des composites peuvent être obtenues au- près de LGT Capital Partners SA. GIPS® est une marque déposée du CFA Institute.

### Avertissement sur les risques/disclaimer
Les performances passées ne sauraient préjuger des résultats futurs. Les risques de pertes de cours, de change et de fluctuation des rendements liés à une évolution des cours de change défavorable à l’investisseur ne peuvent pas non plus être exclus. Il se peut donc que les investisseurs ne recouvrent pas l’intégralité du montant placé. Les commissions et frais perçus lors de l’émission et du rachat des parts sont débités individuellement aux investisseurs et ne sont
pas pris en compte dans la performance présentée ici. Les prévisions ne constituent pas un indicateur fiable pour de futures évolutions de valeur.
Cette publication, rédigée par les soins de nos collabo- rateurs, n’est qu’un vecteur d’information et ne sau- rait, par conséquent, constituer une offre; il ne s’agit pas non plus d’une annonce publique ni d’une recom- mandation à acheter ou vendre des produits de place- ment ou d’autres produits spécifiques. Le contenu a été rédigé par nos collaborateurs et repose sur des sources d’informations que nous estimons fiables.
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de nature consultative, ni à sous-tendre la prise de dé- cisions relatives à des placements ou autres. Les inves- tisseurs doivent être conscients que la valeur des pla- cements peut varier à la hausse comme à la baisse. La consultation d’un spécialiste qualifié est donc en tout état de cause recommandée. Cette publication ne s’adresse pas aux personnes assujetties à un système juridique subordonnant sa publication à une autorisa- tion ou en interdisant purement et simplement la dis- tribution. Les personnes qui auront cette publication en main devront par conséquent s’informer des restric- tions éventuelles affectant sa distribution et s’y confor- mer.
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