# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences 4.15% (31 December 2020: 4.14%) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Gain US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 176,723 | Carter's Inc | Goldman Sachs International | 4,464 | 0.00 |
| 4,700 | Carter's Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,809) | Carvana Co | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (311,676) | Casella Waste Systems Inc Class A | Goldman Sachs International | 21,263 | 0.00 |
| 101,726 | Casper Sleep Inc | Goldman Sachs International | 10,010 | 0.00 |
| 28,015 | Caterpillar Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (32,500) | Cathay General Bancorp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 14,200 | CBIZ Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 4,400 | CBRE Group Inc Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 147,552 | CDK Global Inc | Goldman Sachs International | 7,812 | 0.00 |
| 60,836 | CDK Global Inc | Morgan Stanley | 1,532 | 0.00 |
| 6,600 | Cedar Fair LP | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 19,998,967 | Cellnex Telecom SA | Morgan Stanley | 2,451,893 | 0.11 |
| (99,637) | Centamin Plc | Morgan Stanley | 3,311 | 0.00 |
| (36,400) | Centene Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (47,781) | Centennial Resource Development Inc Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (3,400) | Central Japan Railway Co | Morgan Stanley | 15,341 | 0.00 |
| (318,973) | Centrica Plc | Morgan Stanley | 4,274 | 0.00 |
| 9,400 | Century Communities Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (51,846) | Cerevel Therapeutics Holdings Inc | Goldman Sachs International | 53,528 | 0.00 |
| (5,500) | Ceridian HCM Holding Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 6,600 | Cerner Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (2,970,351) | CEZ AS | Goldman Sachs International | 17,265 | 0.00 |
| (2,998,799) | CEZ AS | Morgan Stanley | 20,977 | 0.00 |
| 864 | CF Acquisition Corp | Morgan Stanley | 881 | 0.00 |
| 83,053 | CF Industries Holdings Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 21,599 | CH Robinson Worldwide Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 1,200 | Change Inc | Morgan Stanley | 1,036 | 0.00 |
| (7,700) | Charles River Laboratories International Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (4,500) | Charles Schwab Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,532,214) | Charles Schwab Corp | Goldman Sachs International | 146,201 | 0.01 |
| 13,903 | Charter Communications Inc Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 134,973 | Check Point Software Tech | Morgan Stanley | 2,458 | 0.00 |
| 11,800 | Check Point Software Technologies Ltd | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 2,200 | Cheesecake Factory Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 600 | Chemed Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (49,000) | Chemours Co | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (807,482) | Chesapeake Energy Corp | Morgan Stanley | 50,112 | 0.00 |
| (4,300) | Chesapeake Utilities Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |

INTERIM REPORT 2021  561
FINANCIAL STATEMENTS SCHEDULE OF INVESTMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO