# Objective and Investment Policy
## Investment Objective

## The Sub-Fund's investment objective is to seek performance by investing in investment grade corporate debt securities in USD over a medium term period.

## Investment Policy

## The Sub-Fund is actively managed in order to capture opportunities in the US investment grade corporate bonds market.

## The following investment decisions are undertaken after comprehensive macroeconomic and microeconomic analysis of the market:
- sector allocation
- duration positioning (duration measures, in number of years, the portfolio's sensitivity to interest rate variations)
- yield curve positioning (the yield curve illustrates the relationship between investment term and bond yield)
- issuer selection
- instrument selectionThe Sub-Fund invests mainly in short duration transferable debt securities rated investment grade, issued by corporations and denominated in USD. The remaining part of the assets may be invested in transferable debt securities other than short duration.


## The Sub-Fund will be managed with an interest rate duration ranging from 0 to

## 4. The duration is an indicator measuring the impact of a variation of 1% of the market interest rates on the value of the Sub-Fund.
The Sub-Fund may invest up to 20% of its net assets in mortgage and asset backed securities rated investment grade, transferable debt securities issued by governments or public institutions and/or bonds denominated in non-USD currency.
The Sub-Fund may invest up to 15% of its net assets in short duration transferable debt securities rated sub-investment grade, issued by governments, corporations or public institutions and denominated in USD.

## Investment grade securities will be rated at least BBB- by Standard & Poor's or equivalent rating by Moody's or Fitch or if unrated then deemed to be so by the Investment Manager.
Sub-investment grade securities will be rated between BB+ and B- by Standard & Poor's or equivalent rating by Moody's or Fitch or if unrated then deemed to be so by the Investment Manager. In case of downgrade below B- by Standard & Poor's or equivalent rating by Moody's or Fitch or if unrated

Translation (ENES, 2018-02-19):
# Objetivos y política de inversión
## Objetivo de Inversión

## El objetivo de inversión del Subfondo es obtener rentabilidad a medio plazo invirtiendo en títulos de deuda corporativa de primera calidad crediticia (investment grade) en dólares estadounidenses.

## Política de inversión

## Este Subfondo está gestionado activamente con el fin de captar oportunidades en el mercado renta fija corporativa estadounidense de primera calidad crediticia (investment grade).

## Las siguientes decisiones de inversión se toman tras un análisis microeconómico y macroeconómico exhaustivo del mercado:
- distribución sectorial
- posicionamiento en duración (la duración mide, en años, la sensibilidad de la cartera a las variaciones de tipos de interés)
- posicionamiento en la curva de rentabilidad (la curva de rentabilidad ilustra la relación entre el plazo de inversión y el rendimiento del bono)
- selección de emisores
- selección de instrumentosEl Subfondo invierte principalmente en títulos de deuda transferibles de corta duración con calificación de primera calidad crediticia (investment grade), emitidos por empresas y denominados en dólares estadounidenses. El resto de activos podrá invertirse en títulos de deuda transferibles no pertenecientes a la corta duración.

El Subfondo se gestionará con una duración del tipo de interés entre 0 y 4. La duración es un indicador que mide el impacto de una variación del 1% de los tipos de interés de mercado sobre el valor del Subfondo.
El Subfondo podrá invertir hasta un 20% de sus activos netos en títulos respaldados por activos e hipotecas con calificación de primera calidad crediticia (investment grade), títulos de deuda transferibles emitidos por gobiernos o instituciones públicas y/o bonos denominados en divisas distintas al dólar estadounidense.
El Subfondo podrá invertir hasta un 15% de sus activos netos en títulos de deuda transferibles de corta duración con calificación por debajo de primera calidad crediticia (investment grade), emitidos por gobiernos, empresas o instituciones públicas, y denominados en dólares estadounidenses.
Los títulos de primera calidad crediticia tendrán una calificación mínima de BBB- de Standard & Poor’s o calificación equivalente de Moody’s o Fitch, o, en caso de no poseer calificación, así los considere el gestor de inversiones.
Los títulos por debajo de la primera calidad crediticia estarán calificados entre BB+ y B- por Standard & Poor’s o calificación equivalente de Moody’s o Fitch, o, en caso de no poseer calificación, así lo considere el gestor de inversiones. En caso de reducción de la calificación por debajo de B- de Standard & Poor’s o calificación equivalente de Moody’s o Fitch, o en caso de no poseer calificación, así sea considerado por el gestor de inversiones, los títulos se venderán dentro de un plazo de 6 meses.