# Objectif et politique d'investissement
## Objectif d'investissement

## Le Compartiment vise à générer un revenu élevé, en USD, principalement au travers d'une exposition aux titres de duration courte de sociétés domiciliées aux États-Unis.

## Politique d'investissement

## Le Compartiment est géré de manière active indépendamment de tout indice de référence.

## Les décisions d'investissement suivantes sont prises après une analyse des facteurs macroéconomiques et microéconomiques régissant ce marché :
- sélection des émetteurs
- allocation sectorielle
- positionnement sur la courbe de crédit (la courbe de crédit illustre le rapport entre l'échéance et le rendement).

La mise en œuvre d'un effet de levier est un élément fondamental de la stratégie d'investissement du Compartiment. Le Compartiment peut avoir recours à l'effet de levier au travers de Total Return Swaps (TRS) sur des titres individuels (transactions dont l'objet est de transférer à une contrepartie, ou de recevoir de cette contrepartie, le rendement total d'obligations d'entreprise données de duration courte). Les TRS seront gérés de façon dynamique afin d'obtenir une exposition aux obligations d'entreprise à haut rendement sous-jacentes de duration courte émises principalement par des sociétés américaines. L'effet de levier peut varier au fil du temps selon les conditions de marché.
Le Compartiment est exposé aux obligations d'entreprise à haut rendement et aux titres de créance à taux variable assortis de duration courte émis par des sociétés américaines. Plus particulièrement, le Compartiment investit, directement ou par le biais de produits dérivés, dans des obligations d'entreprise à haut rendement et des titres de créance à taux variable émis principalement par des sociétés domiciliées aux États-Unis. Ces titres à haut rendement pourront, dans une large mesure, être notés CCC ou en deçà par Standard & Poor's ou l'équivalent par Moody's. Les titres non notés doivent présenter une qualité que le Gestionnaire Financier considère comme correspondant à ces catégories.
Le Compartiment peut, à hauteur de 10 %, détenir des titres décotés et des titres en défaut du fait de la rétrogradation de leur notation, s'ils sont considérés conformes à l'objectif du Compartiment. Ces titres devraient être vendus dans un délai de 6 mois, à moins que certains événements n'empêchent le Gestionnaire Financier de le faire.

## L'actif du Compartiment peut être investi dans ou être exposé à des obligations remboursables par anticipation.
La sélection des titres de créance ne repose pas exclusivement et systématiquement sur leur note de crédit rendue publique ; elle peut également se fonder sur une analyse interne du crédit ou du risque de marché. La décision d'acheter ou de vendre des titres s'appuie aussi sur d'autres critères d'analyse du Gestionnaire Financier. La durée de vie escomptée des investissements jusqu'à l'échéance ou le rachat est inférieure ou égale à 3 ans sur la base des anticipations du gestionnaire d'actifs.
Le Compartiment peut investir son actif net dans des titres 144A ou y être exposé, de manière substantielle en fonction des opportunités. Le Compartiment pourra être exposé à hauteur de 25 % de son actif net à des titres de créance négociables d'émetteurs domiciliés dans des pays non membres de l'OCDE.

## Dans une moindre mesure, le Compartiment pourra investir dans, ou être exposé à, des actions de préférence de sociétés domiciliées ou non aux États-Unis.

## Le Compartiment peut investir jusqu'à 10 % de son actif net dans des OPCVM et/ou OPC.
Le Gestionnaire Financier gère le risque de marché dans la limite d'un niveau de VaR inférieur à 7 % de la VL du Compartiment, dans des conditions de marché normales. La VaR utilisée par le Gestionnaire Financier aura un

Translation (FRES, 2022-07-11):
# Objetivos y política de inversión
## Objetivo de Inversión

## El objetivo del Subfondo es obtener un alto nivel de rentas, en USD, principalmente mediante exposición a títulos de corto plazo de empresas domiciliadas en Estados Unidos.

## Política de inversión

## El subfondo está gestionado de manera activa y no sigue ningún índice de referencia.

## Las siguientes decisiones de inversión se toman tras un análisis microeconómico y macroeconómico del mercado:
- selección de emisores
- distribución sectorial
- posicionamiento en la curva de crédito (la curva de crédito ilustra la relación entre el plazo de la inversión y el rendimiento crediticio).

La aplicación del apalancamiento es un elemento fundamental de la estrategia de inversión del subfondo. El subfondo podrá recurrir al apalancamiento mediante permutas de rentabilidad total (TRS) de un solo título (transacciones cuyo fin es transferir a una contraparte, o recibir de ella, la rentabilidad total de un amplio tipo de activos individuales de bonos corporativos de corta duración). Los TRS se gestionarán de forma dinámica para obtener exposición a bonos corporativos de alto rendimiento subyacentes de un solo emisor de corta duración emitidos principalmente por empresas estadounidenses. El apalancamiento puede variar con el tiempo dependiendo de las condiciones del mercado.
El subfondo está expuesto a títulos de deuda de tipo de interés flotante y deuda corporativa de alto rendimiento a corto plazo emitidos por empresas estadounidenses. En concreto, el subfondo invierte principalmente, por medio de derivados, en deuda de tipo de interés flotante y bonos corporativos de alto rendimiento, o está expuesto a ellos, emitidos principalmente por empresas domiciliadas en los Estados Unidos. Una porción relevante de dichos títulos de alto rendimiento podrá tener calificación CCC o inferior de Standard & Poor's o su equivalente de Moody's. Si los títulos carecen de calificación, el gestor de inversiones deberá equipararlos a dichos niveles. El subfondo podrá mantener, hasta un 10 %, valores en dificultades e improductivos como consecuencia de su rebaja de calificación, si se considera que son coherentes con el objetivo del primero. Se espera que estos valores se vendan en un plazo de seis meses, a menos que algún acontecimiento específico impida que el gestor de inversiones obtenga su liquidez.

## El activo total del Subfondo puede invertirse en o exponerse a bonos rescatables.
La selección de títulos de deuda no está basada exclusiva y automáticamente en las calificaciones crediticias publicadas, sino también en un análisis interno del riesgo de crédito o de mercado. La decisión de comprar o vender títulos también está basada en otros criterios de análisis del gestor de inversiones. El plazo de vigencia o amortización previsto de las inversiones es igual o inferior a tres años de acuerdo con las previsiones del gestor de activos.
El subfondo podrá invertir en los títulos a los que se refiere la norma 144A, o estar expuesto a ellos, de una forma sustancial a tenor de la oportunidad. El Subfondo podrá exponer hasta un 25 % de su patrimonio neto a títulos de deuda negociables emitidos por emisores domiciliados fuera de la OCDE. En menor medida, el Subfondo podrá invertir o exponerse a participaciones preferentes de emisores corporativos domiciliados dentro o fuera de Estados Unidos.

## El Subfondo podrá invertir hasta el 10 % de su patrimonio neto en OICVM u otros OIC.
El gestor de inversiones supervisa el riesgo de mercado por debajo de un límite del VaR del 7 % del valor liquidativo del Subfondo, en condiciones de mercado normales. El VaR utilizado por el gestor de inversiones tendrá un horizonte temporal de cinco días hábiles y un grado de confianza del 95 %. Esto significa que existe una probabilidad del 5 % de que el valor liquidativo