# COMGEST GROWTH INDIA USD ACC - IE00B03DF997
### Sub-fund of Comgest Growth plc	30/06/2021
TOP 5 HOLDINGS (% weight)
Housing Development Finance Corporat..	7.8
Infosys Limited	5.7
Cognizant Technology Solutions Corpo..	5.2
Larsen & Toubro Ltd.	4.9
Varun Beverages Ltd.	4.9
The above equity exposures are provided for information only, are subject to change and are not a recommendation to buy or sell the securities.
|  | Port. | Index |
| --- | --- | --- |
| Financials | 31.6 | 25.7 |
| Consumer Discretionary | 13.3 | 8.3 |
| Information Technology | 10.9 | 17.7 |
| Health Care | 9.3 | 5.7 |
| Industrials | 8.4 | 4.3 |
| Consumer Staples | 7.6 | 9.4 |
| Energy | 5.7 | 11.9 |
| Communication Services | 5.7 | 2.9 |
| Utilities | 3.4 | 4.0 |
| Real Estate | 2.1 | 0.3 |
| [Cash] | 2.0 | -- |
| Materials | -- | 9.9 |
| COUNTRY BREAKDOWN (%) | Port. | Index |
| India | 88.4 | 100.0 |
| United States | 5.2 | -- |
| Japan | 3.0 | -- |
| [Cash] | 2.0 | -- |
| Pakistan | 1.5 | -- |


## SECTOR BREAKDOWN (%)
INVESTMENT OBJECTIVE
The investment objective of the Sub-Fund ("the Fund") is to create a portfolio consisting of high quality long-term growth companies headquartered or carrying out their predominant activities in India.
The Fund is aimed at investors with a long-term investment horizon (typically 5 years or more).

## RISK AND REWARD PROFILE
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

This indicator represents the risk and reward profile presented in the Key Investor Information Document. It is not guaranteed and may change during the month.

## CUMULATIVE PAST PERFORMANCE (REBASED TO 100) AS AT 30/06/2021
540
Rebased to 100
465
390
315
240
165
90
Jan-05	Jan-07	Jan-09	Jan-11	Jan-13	Jan-15	Jan-17	Jan-19	Jan-21
Fund	Index

## ROLLING PERFORMANCE (%) AS AT 30/06/2021
Breakdowns based on GICS sector and MSC classifications.
CARBON FOOTPRINT
Fund
Annualised
Index
| I country | 1 month | QTD | YTD | 1 Year | 3 Years | 5 Years 1 | 0 Years | Since Incep. |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund | 0.05 | 5.70 | 13.62 | 58.51 | 9.61 | 8.73 | 6.10 | 11.31 |
| Index | -0.70 | 6.91 | 12.38 | 56.36 | 11.86 | 11.85 | 5.52 | 10.05 |
| Fund Volatility 489 |  |  |  | 18.13 | 22.06 | 18.65 | 18.83 | 21.37 |

0	100	200	300	400	500	600
Index Volatility	17.97	22.56	19.32	20.50	25.50
Source: Trucost as of 31/12/2020, tCO2e per USD mn invested. The footprint estimates the amount of direct and indirect greenhouse gas emitted by the

## CALENDAR YEAR PAST PERFORMANCE (%)
2016	2017	2018	2019	2020
portfolio holdings.
ENVIRONMENTAL FOOTPRINT
Fund
Index
4.1%
Fund	3.90	33.29	-14.92	1.27	15.48
Index	-1.43	38.76	-7.30	7.58	15.55

## ANNUAL PERFORMANCE (%) AS AT QUARTER END
Q2 2016 Q2 2017 Q2 2018 Q2 2019 Q2 2020
-Q2 2017 -Q2 2018 -Q2 2019 -Q2 2020 -Q2 2021
0%	1%	2%	3%	4%	5%
Source: Trucost as of 31/12/2020, the footprint estimates the ratio of annual costs linked to pollution, the use of natural resources including water, the deterioration of ecosystems, waste and climate changes caused by portfolio holdings per million of USD invested.
Fund	23.38	-6.46	2.79	-19.16	58.51
Index	17.47	6.47	7.94	-17.04	56.36
Performance data expressed in USD.
Index: MSCI India - Net Return. The index is used for comparative purposes only and the Fund does not seek to replicate the index.

#### Past performance is not a reliable guide to future performance.
Performance figures are calculated net of investment management fees, administrative fees and all other fees with the exception of sales charges. If taken into account, sales charges would have a negative impact on performance.
Holdings exclude cash and cash equivalents.

## CURRENCY BREAKDOWN (%)
Port. Index
88.4
INR
 100.0
USD	7.1	--
 JPY	 	3.0 	-- PKR		1.5	--
Breakdown based on currencies in which holdings are priced.

## TOP 5 YTD CONTRIBUTORS (%)
Adani Ports &

## FUND COMMENTARY
Indian markets have performed strongly this year, with your fund outperforming the MSCI India index which rose 12.4% in USD (+15.9% in EUR) over the first six months of 2021.
The year started strongly for the Indian economy with continued economic recovery post Covid-19. The government also presented a growth-oriented budget in February, with a focus on boosting capital spending to be funded by an increased fiscal deficit and an aggressive divestment target without any increase in taxes. However, a second wave of Covid-19 hit the country in March. This resulted in a significant slowdown in economic activities in the second quarter of the year. This wave is now under control, leading to an improvement in short-term economic indicators. India's GDP growth is expected to be 9% for the current fiscal year which implies that growth should rebound sharply in the second half of the year. Commentary from corporates corroborate this trend with most companies indicating a limited impact on operations.
Equity inflows have also been strong in the current year, with foreigners investing US$8bn in the market year to date. The wave of IPOs (initial public offerings) also remains strong, with companies raising more than US$4bn in IPOs and US$9bn in secondary offerings in the current year.
Returns this year have been driven by cyclicals, with strong outperformance in sectors such as materials, industrials and real estate. On the other hand, stable sectors like consumer staples, healthcare and communication services have relatively underperformed.
Your fund remains focused on long-term EPS growth and high quality. However, as last year unfolded
Speci.. Motherson Sumi
Syst..
Shriram City Union
..
Max Financial
Servi.. Central Depository
..
2.00
1.77
1.73
1.71
1.40
0.0  0.5  1.0  1.5  2.0  2.5
we were increasingly attracted to high quality companies in financials, industrials and consumer discretionary due to their strong expected growth at attractive valuations. This has allowed us to keep pace with the index despite the strong rally.
Port operator Adani Ports was the largest contributor to fund performance over the period. Adani has executed well and is growing faster than the industry; its volumes grew 11% compared to industry growth of -5% in FY21. The company also increased its market share in total cargo by 370bps to 25%, and in container cargo by 530bps to 41% over the year. At the same time, Adani improved port margins by 180bps to 70%.
Motherson Sumi was also among the fund's top contributors in H1 2021. The company's increase in volumes and stabilisation of its operations have resulted in its new plants turning profitable. The group announced a restructuring of the business to resolve the complicated shareholding which

## TOP 5 YTD DETRACTORS (%)
Cognizant Technolog..
Bandhan Bank Ltd.
Suzuki Motor Corp.
Petronet Lng
Limite.. Housing Development..
-2.5  -2.0  -1.5  -1.0  -0.5  0.0
Past performance is not a reliable guide to future performance. Data on holdings is provided for information purposes only and is not a recommendation to buy or sell the securities shown.
should also add value over the long term.
Max Financial Services, one of the private life insurers in India, rose 55.0% in USD (+59.9% in EUR) during H1 2021. The stock has significantly outpaced the industry in its VoNB (value of new business) growth. Its bancassurance partner, Axis Bank, has taken a strategic stake in the company which should lead to longer-term stability in growth.
Cognizant, an offshore IT Services company, was one of the main detractors to fund performance over the period. We believe that the company is working through a change in management and a resulting change in strategy. This should lead to an improvement in EPS growth going forward. The stock is not expensive and trades at a significant discount to peers which, we believe, should lead to strong performance.
Our lack of investment in companies within the materials sector was another source of negative attribution. We struggle to find high quality franchises within this sector and as a result may underperform during periods when commodity stocks are performing strongly.
During H1 2021, we trimmed the fund's positions in a few stocks which had performed strongly such as Adani Ports, Motherson Sumi and Max Financial Services. The proceeds were reinvested in a few laggard stocks; Bandhan Bank, India's largest micro finance lender, and PVR, India's largest multiplex, are still suffering due to the impact of Covid-19. We believe that as the pandemic-related restrictions ease, these stocks should bounce back. Gujarat State Petronet Limited, a gas pipeline operator in the state of Gujarat, re-entered the portfolio. With a strong focus on more environmentally friendly fuels, we believe that gas usage will rise in the country and GSPL is well positioned to take advantage of this move. We also bought Amber Enterprises, a contract manufacturer of air conditioners. The company should be a beneficiary of the government's plan to encourage manufacturing in India.
India has seen a steady GDP growth of over 6% in the past decade. Significant reforms by the current government in the areas of bankruptcy code, goods and services tax, improvements in labour laws and recent moves to attract investments in manufacturing, are all longer-term structural positives. The country has climbed significant ranks in the ease of business surveys and is also benefitting from rising foreign direct investment (FDI). While Covid-19 related disruptions have significantly impacted the country over the last few quarters, we expect the economy to bounce back strongly going forward.
The country is also evolving with a few new listings expected in the areas of e-commerce, information technology, financials and other consumer-facing businesses. A change in laws around investment trust has led to several companies unlocking value through the listing of REITs and investment trusts. This capital is then reinvested in businesses, thereby propagating a virtuous cycle.
Coming back to the portfolio, we remain true to our quality and long-term approach. An improvement in capital investment and resulting EPS growth provides a rich ground for us to select high quality and high growth companies for investments.
The views expressed in this document are valid at the time of publication only, do not constitute independent investment research and should not be interpreted as investment advice. The reference to specific companies does not constitute a recommendation to invest directly in these securities. Allocation is subject to change without notice. Remember that past performance is not a reliable guide to future performance.

## KEY INFORMATION
ISIN: IE00B03DF997
SEDOL: B1HJB58
Bloomberg: COMINDA ID SFDR Classification: Article 6 Domicile: Ireland
Dividend Policy: Accumulation Fund Base Currency: USD Share Class Currency: USD Inception Date: 04/01/2005

#### Index (used for comparative purposes only):
MSCI India - Net Return

#### Legal Structure:
Comgest Growth India, a sub-fund of Comgest Growth plc (an open-ended investment company with variable capital authorised by the Central Bank of Ireland), is an Undertaking for Collective Investment in Transferable Securities (UCITS) Management Company: None / Comgest Growth plc is self-managed

#### Investment Manager:
Comgest Asset Management International Limited (CAMIL)
Regulated by the Central Bank of Ireland and registered as an investment adviser with the U.S. Securities and Exchange Commission
SEC registration does not imply a certain level of skill or training

#### Sub-Investment Manager:
Comgest Singapore Pte. Ltd. (CS)
Regulated by the Monetary Authority of Singapore Investment Team listed below may include advisors from affiliates within the Comgest group.

#### Investment Team:
Bhuvnesh Singh Manish Shah Swati Madhabushi
Ongoing charges: 1.94% p.a of the NAV Investment Manager's fees (part of ongoing charges): 1.75% p.a of the NAV

#### Maximum sales charge: 4.00%
Exit charge: None

#### Minimum initial investment: USD 50
Minimum holding: None
Contact for subscriptions and redemptions: RBC Investor Services Ireland Limited Dublin_TA_Customer_Support@rbc.com Tel: +353 1 440 6555
Fax: +353 1 613 0401
Dealing Frequency: Any business day (D) when banks in Dublin and the primary trading exchanges in India are open for business
Cut off: 5:00 pm Irish time on day D-1
An earlier deadline for receipt of application or redemption requests may apply if your request is sent through a third party. Please enquire with your local representative, distributor or other third party NAV: Calculated using closing prices of D
NAV known: D+1
Settlement: D+3
For more detailed information on ESG integration please consult our website www.comgest.com.

## RISKS
This Fund has the following core inherent risks (non-exhaustive list):
- Investing involves risk including possible loss of principal.
- The value of all investments and the income derived therefrom can decrease as well as increase.
- There is no assurance that the investment objective of the Fund will be achieved.
- When a Share Class is denominated in a currency that is different from yours, changes in exchange rates can negatively impact both the value of your investment and the level of income received.
- The Fund invests in emerging markets which tend to be more volatile than mature markets and the value of investments can therefore move sharply up or down.
- A more detailed description of the risk factors that apply to the Fund is set out in the Prospectus.


## IMPORTANT INFORMATION
You should not subscribe into this Fund without having first read the Prospectus and the Key Investor Information Document (“KIID”). Tax applicable to an investment depends on individual circumstances. Depending on where you live, the Fund may not be available to you for subscription. In particular this Fund cannot be offered or sold publicly in the United States. Consult your financial or professional adviser for more information on investing and taxation.
The Prospectus, the KIID, the latest annual and interim reports and any country specific addendums can be obtained free of charge from the Investment Manager (at www.comgest.com) or the Administrator and from local representatives/paying agents listed below. For a full list of the local representatives/paying agents please contact Comgest at info@camil.com. Prospectus is available in English, French and German and the KIIDS in a language approved by the EU/EEA country of distribution.
- United Kingdom: BNP Paribas Securities Services SCA, London Branch, Facilities Agency Services, c/o Company Secretarial Department, 10 Harewood Avenue, London, NW1 6AA. Investors in the United Kingdom WILL NOT have any protection under the UK Financial Services Compensation Scheme.
- Sweden: SEB Merchant Banking, Custody Services, Global Funds, RB6, Rissneleden 110, SE-106 40 Stockholm.
- Spain: Allfunds Bank S.A., c/Estafeta no. 6 (La Moraleja), Complejo Plaza de la Fuente, Edificio 3, 28109, Alcobendas, Madrid, Spain. The CNMV registration number of Comgest Growth plc is 1294.
- Switzerland: BNP Paribas Securities Services, Paris, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich.

Further information or reporting may be available from the Investment Manager upon request. In Belgium, this document is for the use of Professional clients only (as defined in the MIFID Directive).
Carbon footprint: a fund’s carbon footprint seeks to determine the amount of direct and indirect greenhouse gas (GHG) emitted by the companies the fund is invested in and is measured in tonnes of carbon dioxide equivalents (tCO
2
e).
Index Source: MSCI. The MSCI data is for internal use only and may not be redistributed or used in connection with creating or offering any securities, financial products or indices. Neither MSCI nor any other third party involved in or related to compiling, computing or creating the MSCI data (the “MSCI Parties”) makes any express or implied warranties or representations with respect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and the MSCI Parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall any of the MSCI Parties have any liability for any direct, indirect, special, punitive, consequential or any other damages (including lost profits) even if notified of the possibility of such damages.
Footprint Source: S&P Trucost Limited © Trucost 2021. All rights in the Trucost data and reports vest in Trucost and/or its licensors. Neither Trucost, nor its affiliates, nor its licensors accept any liability for any errors, omissions or interruptions in the Trucost data and/or reports. No further distribution of the Data and/or Reports is permitted without Trucost’s express written consent.

Translation (ENFR, 2021-06-30):
# COMGEST GROWTH INDIA USD ACC - IE00B03DF997
Compartiment de Comgest Growth plc	30/06/2021

## 5 PRINCIPALES POSITIONS (%)
Housing Development Finance Corporat..	7,8 Infosys Limited	5,7
Cognizant Technology Solutions Corpo..	5,2 Larsen & Toubro Ltd.	4,9
Varun Beverages Ltd.	4,9
Les données sur les positions détenues ne sont fournies qu'à titre indicatif, sont susceptibles d'évoluer et ne constituent ni une recommandation d'achat ni une recommandation de vente des valeurs affichées.

## RÉPARTITION SECTORIELLE (%)
OBJECTIF D'INVESTISSEMENT
Le Compartiment ("le Fonds") a pour objectif de créer un portefeuille composé de sociétés de qualité et de croissance sur le long terme, qui ont leur siège social ou exercent la majeure partie de leurs activités en Inde.
Le Fonds s'adresse à des investisseurs ayant un horizon	d'investissement	long-terme (généralement supérieur à 5 ans).

## PROFIL DE RISQUE ET DE RENDEMENT
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

Cet indicateur représente le profil de risque et de rendement affiché dans le Document d'Information Clé pour l'Investisseur. La catégorie de risque n'est pas garantie et peut changer au cours du mois.
Port. Indice

## PERFORMANCE CUMULÉE DEPUIS LA CRÉATION (BASE 100) AU 30/06/2021
Services financiers
Conso. cyclique Technologie Pharma/Santé Industrie
Conso. non cyclique Energie
Services de com. Services publics Immobilier [Cash]
Produits de base

## PRINCIPAUX PAYS (%)
31,6
13,3
10,9
9,3
8,4
7,6
5,7
5,7
3,4
2,1
2,0
--
25,7
8,3
17,7
5,7
4,3
9,4
11,9
2,9
4,0
0,3
-- 9,9
540
465
Base 100
390
315
240
165
90
janv.-05	janv.-07	janv.-09	janv.-11	janv.-13	janv.-15	janv.-17	janv.-19	janv.-21
Port. Indice
Inde
Etats-Unis Japon [Cash] Pakistan
88,4
5,2
3,0
2,0
1,5
100,0
--
--
--
--
Fonds	Indice

## PERFORMANCE GLISSANTE (%) AU 30/06/2021
Annualisée
Répartitions fondées sur les classifications GICS (secteur) et MSCI (pays)
| EINTE CARBONE | Fonds | 0,05 | 5,70 | 13,62 | 58,51 | 9,61 | 8,73 | 6,10 | 11,31 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 51 | Indice | -0,70 | 6,91 | 12,38 | 56,36 | 11,86 | 11,85 | 5,52 | 10,05 |
| 489 | Volatilité fonds Volatilité indice | - - | - - | - - | 18,13 17,97 | 22,06 22,56 | 18,65 19,32 | 18,83 20,50 | 21,37 25,50 |
| 0	100	200	300	400	500	600 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |

EMPR
1 mois	QTD	YTD	1 an	3 ans	5 ans	10 ans	Depuis
	création
Fonds Indice
Source : Trucost au 31/12/2020, tCO2e par USD mio investi. L’empreinte cherche à estimer les émissions directes et indirectes de gaz à effet de serre des

## PERFORMANCE CALENDAIRE (%)
2016	2017	2018	2019	2020
sociétés en portefeuille.
EMPREINTE ENVIRONNEMENTALE
Fonds Indice
4,1%
Fonds	3,90	33,29	-14,92	1,27	15,48
Indice	-1,43	38,76	-7,30	7,58	15,55

## PERFORMANCE ANNUELLE (%) À LA FIN DU TRIMESTRE
Q2 2016 Q2 2017 Q2 2018 Q2 2019 Q2 2020
	-Q2 2017 -Q2 2018 -Q2 2019 -Q2 2020 -Q2 2021
0%	1%	2%	3%	4%	5%
Source : Trucost au 31/12/2020, l'empreinte estime le ratio des coûts annuels liés aux pollutions, à l’utilisation des ressources y compris l’eau, à la dégradation des écosystèmes, aux déchets, ainsi qu’aux changements climatiques causés par les entreprises en portefeuille par million de USD investi.
| Fonds | 23,38 | -6,46 | 2,79 | -19,16 | 58,51 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Indice | 17,47 | 6,47 | 7,94 | -17,04 | 56,36 |

Performance exprimée en USD.
Indice : MSCI India - Net Return. L'indice est utilisé à des fins de comparaison et le fonds ne cherche pas à répliquer l'indice.

#### Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.
Les chiffres de performance sont calculés net de frais de gestion, de frais administratifs et de tout autre frais, à l'exception des frais d'entrée. S'ils étaient pris en compte, ces derniers auraient un impact négatif sur la performance.
Les positions excluent le cash et ses équivalents.

## RÉPARTITION PAR DEVISE (%)
Port. Indice
88,4
INR
 100,0
USD	7,1	--
 JPY	 	3,0 	-- PKR		1,5	--
Répartition par devise de valorisation des positions.

## 5 MEILLEURS CONTRIBUTEURS YTD (%)
COMMENTAIRE
Les marchés indiens ont enregistré d’excellentes performances cette année. Sur le premier semestre 2021, le fonds a surperformé l’indice MSCI India, qui a progressé de 12,4% en USD (+15,9% en EUR).
L’année a très bien débuté pour l’économie indienne, qui a continué de se redresser post Covid-19. En février, le gouvernement a également présenté un budget axé sur la croissance, prévoyant notamment des dépenses d’investissement accrues financées par une augmentation du déficit budgétaire et un programme ambitieux de privatisations, sans aucun alourdissement de la fiscalité. Toutefois, en mars, une deuxième vague de l’épidémie de Covid-19 a frappé le pays, ce qui a donné un coup de frein brutal à l’activité économique au deuxième trimestre. Cette deuxième vague est désormais maîtrisée et les indicateurs économiques à court terme se redressent. La croissance du PIB indien devrait ressortir à 9% pour l’année fiscale en cours, ce qui sous-entend un vif rebond de la croissance au deuxième semestre. Les entreprises confirment cette tendance, la plupart d’entre elles signalant un impact limité sur leur activité.
Les investissements nets en actions ont été importants cette année. Sur les six premiers mois, les investisseurs étrangers ont investi 8 milliards USD. La vague d’introductions en bourse se poursuit également : les entreprises ont levé plus de 4 milliards USD dans le cadre d’introductions en bourse et 9 milliards USD dans le cadre d’offres secondaires.
Cette année, les performances ont été tirées par les valeurs cycliques, grâce notamment aux
Adani Ports &
Speci.. Motherson Sumi
Syst..
Shriram City Union
..
Max Financial
Servi.. Central Depository
..
2,00
1,77
1,73
1,71
1,40
surperformances sensibles des secteurs des matériaux, de l’industrie et de l’immobilier. En revanche, les secteurs défensifs tels que les biens de consommation non-cyclique, les soins de santé et les services de communication ont sous-performé.
Nous continuons de nous concentrer sur la croissance des bénéfices sur le long terme et sur la qualité. Toutefois, au cours de l’année écoulée, nous avons été de plus en plus séduits par les belles perspectives de croissance et les valorisations attractives de certaines sociétés d’excellente qualité des secteurs de la finance, de l’industrie et de la consommation cyclique. Ces nouveaux investissements nous ont permis de n’accuser aucun retard par rapport à l’indice malgré l’envolée des cours.
Sur la période, la meilleure contribution à la performance du fonds est venue de l’opérateur portuaire Adani Ports. Adani tient ses promesses et affiche une croissance supérieure à celle du secteur ; ses
,00
,500
1,00
1,500
2,00
2,500
volumes ont ainsi progressé de 11% contre -5% pour le secteur au cours de l’exercice 2021. Sur

## 5 PRINCIPAUX DETRACTEURS YTD (%)
Cognizant Technolog..
Bandhan Bank Ltd.
Suzuki Motor Corp.
Petronet Lng
Limite.. Housing Development..
l’année, la société a également accru sa part du marché total du fret de 370 pb à 25% et sa part du marché du fret par conteneur de 530 pb à 41%. Adani a en outre amélioré les marges de ses ports de 180 pb à 70%.
Motherson Sumi compte également parmi les principaux contributeurs à la performance au premier semestre 2021. Grâce à l’augmentation des volumes de la société et à la stabilisation de ses activités, ses nouvelles usines sont devenues rentables. Le groupe a annoncé une restructuration de son activité pour simplifier sa structure d’actionnariat, ce qui devrait également être source de valeur ajoutée sur le long terme.
Le cours de Max Financial Services, compagnie d’assurance-vie privée en Inde, a augmenté de 55,0% en USD (+59,9% en EUR) au premier semestre 2021. La société a sensiblement surperformé le secteur en termes de croissance de la valeur des nouvelles affaires. Axis Bank, son partenaire de bancassurance, a pris une participation stratégique dans la société, ce qui devrait permettre une
-2,500 -2,00 -1,500 -1,00 -,500
,00
croissance stable à long terme.
Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les données sur des titres ne sont fournies qu'à des fins d'illustration et ne doivent pas être considérées comme une recommandation d'acheter ou de vendre ces titres.
Cognizant, société de services informatiques offshore, a été l’une des positions les plus pénalisantes pour la performance du fonds sur la période. La société est dans une période d’adaptation à une nouvelle équipe dirigeante et à une nouvelle stratégie. Selon nous, ces changements devraient permettre à l’avenir une amélioration de la croissance du bénéfice par action. Le titre n’est pas cher et affiche une décote élevée par rapport à ceux des entreprises similaires, gage selon nous d’une solide performance future.
Le portefeuille a également pâti de l’absence de position dans les matériaux. En effet, nous ne parvenons pas à identifier d’entreprises d’excellente qualité dans ce secteur. Il pourra donc nous arriver de sous-performer pendant les périodes de forte appréciation des actions liées aux matières premières.
Au premier semestre, nous avons allégé certaines positions qui avaient réalisé de beaux parcours, dont celles sur Adani Ports, Motherson Sumi et Max Financial Services, et réinvesti le produit de ces ventes dans certains titres restés à la traîne et encore affectés par l’impact du Covid-19, notamment ceux de Bandhan Bank, numéro un de la microfinance en Inde, et de PVR, exploitant du plus grand multiplexe indien. Nous sommes convaincus que ces actions rebondiront parallèlement à l’assouplissement des restrictions imposées par la pandémie. Nous avons réintroduit dans le portefeuille Gujarat State Petronet Limited (GSPL), opérateur de gazoducs dans l’Etat du Gujarat. En effet, étant donné l’accent mis sur les combustibles plus respectueux de l’environnement, nous tablons sur une utilisation croissante du gaz dans le pays et selon nous GSPL est bien placé pour profiter de cette évolution. Nous avons également acheté Amber Enterprises, sous-traitant qui fabrique des climatiseurs et qui devrait bénéficier du plan du gouvernement pour stimuler la production en Inde.
Au cours de la dernière décennie, le PIB indien a connu une croissance stable de plus de 6%. Les réformes majeures mises en place par le gouvernement actuel dans les domaines du code de la faillite, de la taxe sur les produits et services et du droit du travail et les mesures récentes visant à attirer les investissements dans le secteur manufacturier sont autant de facteurs structurels positifs sur le long terme. Le pays a gagné plusieurs places dans les enquêtes sur la facilité de faire des affaires et attire des investissements directs étrangers croissants. Bien que les perturbations causées par la pandémie de Covid-19 aient eu des effets sensibles sur le pays au cours des derniers trimestres, nous prévoyons désormais un net rebond de l’économie.
Le pays évolue également : quelques introductions en bourse sont prévues dans les domaines du e- commerce, de la technologie, de la finance et d’autres entreprises en contact direct avec les clients. Un changement de la législation sur les fonds d’investissement a permis à plusieurs entreprises de créer de la valeur en introduisant en bourse des fonds immobiliers (REIT) ou des fonds d’investissement. Ce capital est ensuite réinvesti dans l’entreprise, alimentant ainsi une spirale vertueuse.

## INFORMATIONS PRATIQUES
ISIN : IE00B03DF997
Bloomberg : COMINDA ID Classification SFDR : Article 6 Domicile : Irlande
Affectation des résultats : Capitalisation

#### Devise de base du fonds : USD
Devise de la classe : USD
Date de lancement : 04/01/2005

#### Eligible PEA : Non
Indice (fourni à titre indicatif et a posteriori) :
MSCI India - Net Return

#### Structure légale :
Comgest Growth India, un compartiment de Comgest Growth plc (Société d'investissement à capital variable agréée par la Banque Centrale d'Irlande), est un Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières (OPCVM)
Société de gestion : aucune / Comgest Growth plc est autogérée

#### Gestionnaire financier :
Comgest Asset Management International Limited (CAMIL)
Réglementée par la Banque Centrale d’Irlande et enregistrée comme conseiller en investissement auprès de la Securities and Exchange Commission américaine
L’enregistrement auprès de la SEC n’implique pas un certain niveau de compétence ou de formation Sous-gestionnaire financier :
Comgest Singapore Pte. Ltd. (CS)
Réglementée par la Monetary Authority of Singapore L'équipe d’investissement mentionnée ci-dessous peut inclure des conseillers issus de filiales du groupe Comgest.

#### Equipe d'investissement :
Bhuvnesh Singh Manish Shah Swati Madhabushi
Frais courants : 1,94% de l’actif net

#### Frais de gestion (inclus dans les frais courants) :
1,75% de l’actif net

#### Commission de souscription maximale : 4,00%
Frais de sortie : Néant

#### Investissement initial minimum : USD 50 Montant minimum à conserver : Néant Souscriptions et rachats :
RBC Investor Services Ireland Limited Dublin_TA_Customer_Support@rbc.com Tél. : +353 1 440 6555
Fax : +353 1 613 0401

#### Autre contact :
CACEIS Bank
Tél. : +33 (0)1 57 78 07 63
Fax : +33 (0)1 57 78 13 85 / 82
Valorisation : Chaque jour où les banques à Dublin et les marchés primaires en Inde sont ouverts (J) Heure limite de souscription / rachat : 17:00 (heure locale en Irlande) jour J-1
Une heure limite antérieure peut s’appliquer pour la réception des demandes de souscription / rachat si vous souscrivez / vendez par un représentant local, un distributeur ou toute autre tierce partie. Merci de contacter ces derniers pour plus d’information
VL : Calculée sur les cours de clôture de J
Publication de la VL : J+1
Règlement : J+3
Pour plus d’informations sur notre processus d’intégration ESG, merci de consulter notre site internet www.comgest.com.

### COMMENTAIRE (suite)
Nous restons fidèles à notre approche qui consiste à privilégier la qualité et le long terme. L’amélioration des investissements productifs et la croissance des bénéfices qui en résulte constituent un excellent environnement dans lequel identifier des cibles d’investissement de qualité élevée et à forte croissance.
Les opinions exprimées dans ce document sont réputées exactes au moment de la préparation de ce dernier, n'ont pas le statut de recherche indépendante et ne doivent pas être considérées comme une recommandation d'investissement. Toute référence à des sociétés spécifiques ne constitue pas une recommandation d’investissement direct dans leurs titres. La composition du portefeuille est susceptible d'être modifiée sans préavis. Il est rappelé que les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

## RISQUE
Le fonds présente les risques intrinsèques fondamentaux suivants (liste non exhaustive):
- Investir implique des risques dont la perte du capital initialement investi.
- Les investissements réalisés et les revenus générés peuvent varier tant à la baisse qu'à la hausse.
- L'objectif d'investissement du fonds est susceptible de ne pas être atteint.
- Lorsqu'une Catégorie d'Actions est libellée dans une devise diffèrente de la vôtre, les fluctuations sur les taux de change peuvent avoir un effet négatif sur la valeur de votre investissement et de tout revenu généré.
- Le fonds est investi sur les marchés émergents, caractérisés par une plus grande volatilité que les marchés matures et la valeur des investissements peut par conséquent fluctuer nettement à la hausse ou la baisse.
- Une version plus détaillée des facteurs de risque qui s'appliquent au fonds est présentée dans le prospectus.


## INFORMATIONS IMPORTANTES
Avant d'investir, il vous est recommandé de prendre connaissance du prospectus et du Document d’Information Clé pour l’Investisseur (« DICI »). La fiscalité applicable à un investissement dépend de circonstances individuelles. Selon votre lieu de résidence, le fonds peut ne pas vous être accessible. En particulier, ce fonds ne peut pas être proposé ou vendu directement ou indirectement aux Etats- Unis. Merci de consulter votre conseiller fiscal sur les incidences fiscales de votre investissement.
Le prospectus, le DICI, les derniers rapports annuel et intermédiaire et les suppléments par pays peuvent être obtenus sans frais auprès de la société de gestion (www.comgest.com) ou de l’administrateur ainsi qu'auprès des représentants locaux / agents payeurs listés ci-dessous. Afin d'obtenir la liste complète des représentants locaux/agents payeurs, merci de contacter info@camil.com. Le prospectus peut être disponible en anglais, français ou allemand et les DICI sont disponibles dans une langue acceptée par le pays de distribution de l'UE/EEE.
- France : Caceis Investor Services, 1/3,Place Valhubert, 75013 Paris
- Belgique : ce document est destiné aux CLIENTS PROFESSIONNELS belges (tels que définis par la Directive MiFID)Caceis Belgium, SA, avenue Port, 86C Bte 320, B-1000 Brussels. Tel: +32 2 209 26 48. Le fonds peut investir dans les fonds domiciliés en France, au Luxembourg ou en Irlande de la gamme Comgest.
- Suisse : BNP Paribas Securities Services, Paris, Succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, CH-8002 Zurich
- Luxembourg : RBC Investor Services Limited, 14 Porte de France, 4360 Esch-sur-AlzetteLa société de gestion peut fournir sur demande des informations ou reporting complémentaires.

Empreinte carbone : l’empreinte carbone d’un fonds cherche à mesurer les émissions directes et indirectes de gaz à effet de serre (GES) des sociétés dans lesquelles le fonds est investi. Elle est mesurée en tonnes d'équivalent dioxyde de carbone (tCO
2
e).
Source indice : MSCI. Les données MSCI sont réservées à un usage interne et ne doivent ni être transmises ni utilisées dans le cadre de la création ou de la vente de titres, de produits financiers ou d’indices. Ni MSCI ni aucun autre tiers impliqué ou lié à la compilation, à l’informatisation ou à la création des données MSCI (les “parties MSCI”) ne se porte garant, directement ou indirectement, de ces données (ni des résultats obtenus en les utilisant). Les Parties MSCI déclinent par la présente expressément toutes les garanties quant à l'originalité, l'exactitude, l'exhaustivité, la qualité marchande ou d'adéquation à un usage particulier en fonction de ces données. Sans aucunement limiter ce qui précède, en aucun cas une quelconque des parties MSCI ne saurait être responsable de tout dommage, direct ou indirect (y compris pertes de profits), et ce même si la possibilité de tels dommages avait été signalée.
Source de l’empreinte carbone : S&P Trucost Limited © Trucost 2021. Tous les droits relatifs aux données et rapports Trucost appartiennent à Trucost et/ou à ses donneurs de licence. Ni Trucost, ni ses sociétés affiliées, ni ses donneurs de licence ne sont responsables des erreurs, des omissions ou des interruptions dans les données et/ou les rapports Trucost. Aucune autre distribution des données et/ou des rapports Trucost n’est autorisée sans l’accord écrit de Trucost.