# Objective and Investment Policy
## Investment Objective
The Sub-Fund seeks to generate positive absolute returns measured in Euro on an annual basis irrespective of market conditions by investing in, or getting long or short exposure to, a wide range of asset classes on all global markets.

## Investment Policy
The Sub-Fund is actively and discretionarily managed in order to capture opportunities across different market conditions by taking long or short net positions in a wide range of asset classes including fixed income securities, equities, commodities (notably through commodity indices) and currencies on all global markets, including emerging markets. Investment decisions are based on a combination of investment strategies that are lowly correlated, encompassing security picking, asset allocation, thematic and relative value opportunities. The diversification of the portfolio is achieved through the combination of a macroeconomic, sector and company specific analysis. The Investment Manager will manage the Sub-Fund in accordance with a yearly risk budget at the overall portfolio level and at each individual strategy level.
The investment policy may be achieved by direct investments and through derivatives, especially by entering for instance into total return swaps on equities, bonds or indices, futures, forwards, or options.
The Sub-Fund's global exposure will be monitored by using the absolute Value-at-Risk (VaR) measurement with a maximum VaR of 5% with a five (5) Business Days horizon and 95% confidence level which corresponds to a VaR of 14.16% with a twenty (20) Business Days horizon and 99% confidence level under VaR normal distribution assumptions. This means that there is a probability of 5% that a loss experienced by the Sub-Fund within the five (5) Business Days horizon may be higher than 5% of the Sub-Fund's

Translation (ENES, 2018-09-11):
# Objetivos y política de inversión
## Objetivo de Inversión
El objetivo del Subfondo es generar rendimientos absolutos positivos, denominados en euros, sobre una base anual independientemente de las condiciones de mercado, invirtiendo en una amplia gama de clases de activos, u obteniendo una exposición larga o corta a ella, en todos los mercados globales.

## Política de inversión
El Subfondo está gestionado de forma activa y discrecional con el fin de captar oportunidades en las diferentes condiciones de mercado tomando posiciones netas largas o cortas en una amplia gama de clases de activos, incluidos títulos de renta fija, renta variable, materias primas (en particular a través de los índices sobre materias primas) y divisas en todos los mercados globales, incluidos los mercados emergentes. Las decisiones de inversión se basan en una combinación de estrategias de inversión poco correlacionadas, que comprenden selección de títulos, asignación de activos, y oportunidades de valor relativo y temático. La diversificación de la cartera se obtiene a través de la combinación de análisis específicos macroeconómicos, sectoriales y empresariales. La Gestora gestionará el Subfondo de acuerdo con un presupuesto de riesgo anual a nivel de la cartera general y a nivel de cada estrategia individual.
La política de inversión puede llevarse a cabo mediante inversiones directas y a través de derivados, especialmente formalizando, por ejemplo, permutas de rendimiento total (total return swaps) sobre renta variable, bonos o índices, futuros, forwards, u opciones.
La exposición global del Subfondo será controlada utilizando el indicador de valor en riesgo (Value-at-Risk - VaR) absoluto con un nivel máximo del 5% con un horizonte de cinco (5) días hábiles y un nivel de confianza del 95%, que corresponde a un VaR del 14,16% con un horizonte de veinte (20) días hábiles y un nivel de confianza del 99% bajo el supuesto de distribución normal del VaR. Esto significa que existe una probabilidad del 5% de que las pérdidas