# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Liabilities at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences (3.17%) (31 December 2020: (2.64%)) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Loss US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 500 | Alpen Co Ltd | Morgan Stanley | (129) | (0.00) |
| (6,580,673) | Alphabet Inc Class A | Goldman Sachs International | (303) | (0.00) |
| 70,500 | Alps Alpine Co Ltd | Morgan Stanley | (14,100) | (0.00) |
| (4,251) | Alstom SA | Goldman Sachs International | (356) | (0.00) |
| 18 | Altarea SCA | Morgan Stanley | (37) | (0.00) |
| 652 | Alten SA | Morgan Stanley | (2,810) | (0.00) |
| (1,540,442) | Altice USA Inc Class A | Goldman Sachs International | (65,049) | (0.00) |
| 108,519 | ALX Oncology Holdings Inc | Goldman Sachs International | (290) | (0.00) |
| 28,500 | Amada Co Ltd | Morgan Stanley | (6,881) | (0.00) |
| 2,194,687 | Amadeus IT Group SA | Goldman Sachs International | (19,103) | (0.00) |
| 872 | Amadeus IT Group SA | Morgan Stanley | (2,069) | (0.00) |
| 967,386 | Amazon.com Inc | Goldman Sachs International | (2,457) | (0.00) |
| 601,249 | AMC Networks Inc Class A | Goldman Sachs International | (27,733) | (0.00) |
| 2,468,803 | Amcor Plc | JPMorgan Chase Bank | (22,905) | (0.00) |
| 92,256 | Amdocs Ltd | Morgan Stanley | (8,386) | (0.00) |
| 551,594 | Amdocs Ltd | Goldman Sachs International | (1,558) | (0.00) |
| 1,280,322 | American Airlines Group Inc | Goldman Sachs International | (1,821) | (0.00) |
| 785,489 | American Express Co | Goldman Sachs International | (44,858) | (0.00) |
| 443,889 | American Tower Corp | Goldman Sachs International | (48,906) | (0.00) |
| (8,290,610) | AMETEK Inc | Goldman Sachs International | (29,500) | (0.00) |
| 2,015,179 | Amgen Inc | JPMorgan Chase Bank | (56,290) | (0.00) |
| 1,463,774 | Amgen Inc | Goldman Sachs International | (9,962) | (0.00) |
| (1,837,858) | ams AG | Goldman Sachs International | (148,703) | (0.01) |
| 2,437 | Amundi SA | Morgan Stanley | (3,271) | (0.00) |
| (577,902) | Anaplan Inc | Goldman Sachs International | (20,907) | (0.00) |
| 400 | AnGes Inc | Morgan Stanley | (131) | (0.00) |
| (432,026) | Angi Inc | Goldman Sachs International | (13,983) | (0.00) |
| (1,399,710) | Anglo American Plc | Goldman Sachs International | (184,664) | (0.01) |
| 1,879 | Anheuser-Busch InBev SA | Morgan Stanley | (3,148) | (0.00) |
| 1,685,215 | ANSYS Inc | Goldman Sachs International | (35,741) | (0.00) |
| 3,595,608 | Anta Sports Products Ltd | Goldman Sachs International | (122,252) | (0.01) |
| 1,032,672 | Anta Sports Products Ltd | Morgan Stanley | (54,305) | (0.00) |
| 975,168 | Antero Midstream Corp | Goldman Sachs International | (195,812) | (0.01) |
| 4,647 | Antofagasta Plc | Morgan Stanley | (676) | (0.00) |
| 252,179 | AO Smith Corp | Goldman Sachs International | (7,616) | (0.00) |
| 2,645,624 | AP Moller - Maersk A/S Class B | Morgan Stanley | (109,849) | (0.01) |
| 2,865,156 | AP Moller - Maersk A/S Class B | Goldman Sachs International | (46,096) | (0.00) |
| 1,462 | APERAM SA | Morgan Stanley | (489) | (0.00) |
| (275,553) | Apollo Strategic Growth Class A | Morgan Stanley | (8,369) | (0.00) |

634  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
SCHEDULE OF INVESTMENTS FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENDE, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Fortsetzung)
## Bericht des Investment-Managers (Fortsetzung)
Zunächst einmal sei erwähnt, dass sich Equity Market Neutral („EMN“) stabilisiert hat und wieder positives Alpha generiert. Die Faktorvolatilität ist zurückgegangen und die Korrelationen zwischen Aktienkursen und Erträgen haben sich verbessert, nachdem sie zu Beginn des Jahres einen Tiefpunkt erreicht hatten. Positionen, die sich als überzeugend erwiesen haben, wurden oft trotz Marktwertverlusten im EMN-Portfolio gehalten, und das Bruttoengagement liegt mittlerweile auf einem Niveau, das bei einer weiteren Verbesserung der Bedingungen ausgebaut werden kann. Wir sind daher der Auffassung, dass in diesem Teil des Portfolios nach einer schwierigen ersten Jahreshälfte ein gewisses Potenzial für Mean Reversion besteht und die Manager das Risiko erhöhen können, wenn die Dinge wieder gut laufen. AB Arya hat sich seit der Aufnahme im dritten Quartal des vergangenen Jahres bewährt. Wir denken, dass die Kombination von Sandbar und AB Arya einen qualitativ hochwertigen und sehr diversifizierten Zugangsmechanismus zu einer wirklich globalen Palette an Stock-Picking-Gelegenheiten bietet.
Zweitens gehen wir davon aus, dass der Volatilitätshandel – in diesem Jahr bislang eine Quelle der Underperformance – in der zweiten Jahreshälfte bessere Möglichkeiten bieten wird. Seit seiner Aufnahme zu Anfang des Jahres hat Portman Square sehr geduldig die Gewichtungen in Bereichen wie Wandelanleihen-Arbitrage und Dispersion ausgebaut. Die Preise für Wandelanleihen waren aufgrund der Rekordemissionen im bisherigen Jahresverlauf recht günstig. Dadurch ergab sich die Möglichkeit, die implizite Volatilität von Wachstumsaktien mit langer Laufzeit zu unserer Meinung nach attraktiven Preisen zu kaufen. Auch beim zwischen Einzelaktien- und Indexoptionen gestreuten Handel gab es im zweiten Quartal Einstiegspunkte auf attraktiven Niveaus, was uns in die Lage versetzte, eine Reihe interessanter Positionen aufzubauen. Sie sollten unserer Meinung nach in den nächsten 6-12 Monaten Renditen abwerfen. Angesichts der Tatsache, dass die Volatilität wieder den Tiefpunkt von vor der Krise erreicht hat und die Aktienkurse erneut auf Rekordmarken liegen, sind wir der Meinung, dass der Handel mit Indexvolatilität für die Allokation von True Partner ein größeres Wertpotenzial birgt. Der Grund ist die positive Konvexität im Fall von Überraschungen und das proportional weniger große Verlustrisiko durch eine weiter sinkende implizite Volatilität. Wir denken, dass das Segment – da es jetzt ausgebaut ist – über zwei sich ergänzende Manager verfügt, die auf eine breite Handelspalette in ihren jeweiligen Fachgebieten zugreifen.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
BILANZ HALBJAHRESABSCHLUSS