# DAVIS VALUE FUND
#### Aperçu des performances
Le Davis Value Fund a réalisé des performances inférieures à l’indice Standard & Poor’s 500® (« S&P 500® » ou « Indice ») durant la période de six mois qui s’est clôturée le 31 janvier 2022 (la « Période »). Les actions du Fonds de Catégorie A et de Catégorie I ont généré un rendement total sur la valeur nette d’inventaire de –2,19 % et de –1,75 % respectivement, comparativement à un rendement de 3,44 % pour le S&P 500®. Les secteurs1 du S&P 500® qui ont enregistré la meilleure performance sont l’Énergie (+ 38 %), les Biens de consommation de base (+ 9 %) et la Technologie de l’information (+ 7 %). Les secteurs du S&P 500® qui ont enregistré la plus mauvaise performance sont les Services de communication (– 8 %), les Sociétés industrielles (– 2 %) et les Soins de santé (hausse inférieure à 1 %).

#### Facteurs ayant nui à la performance
Les avoirs du Fonds dans le secteur des Produits de consommation non essentiels ont le plus nui2 à la performance à la fois absolue et relative par rapport à l’Indice. Les avoirs du Fonds ont réalisé des performances inférieures à celles du S&P 500® (– 22 % contre + 1 %). Alibaba3 (– 34 %) a le plus nui à la performance au cours de la période. Vroom (– 78 %), Amazon (– 10 %) et Coupang (– 43 %) ont également réalisé de mauvaises performances dans ce secteur.
Les avoirs détenus par le Fonds dans le secteur des Sociétés industrielles ont également eu un impact défavorable sur la performance à la fois absolue et relative. Les avoirs du Fonds ont réalisé des performances inférieures à celles du secteur de l’Indice (– 62 % contre – 2 %), mais une pondération moyenne plus faible (2 % contre 8 % pour l’Indice) dans ce secteur moins performant a permis de quelque peu contrebalancer l’incidence du mauvais choix d’actions. DiDi Global (– 65 %) a réalisé l’une des pires performances dans ce secteur.
Les titres du Fonds dans le secteur de la Technologie de l’information ont largement nui à la performance. Les avoirs du Fonds ont réalisé des performances inférieures à celles du secteur de l’Indice (– 4 % contre + 7 %), et la pondération moyenne plus faible (12 % contre 27 % pour l’Indice) dans ce secteur plus performant a également nui à la performance. Intel (– 8 %) a nettement nui à la performance.
Le Fonds ne détenait pas non plus d’exposition dans le secteur de l’Énergie, le secteur le plus performant du S&P 500®, de sorte que la performance relative a souffert. Les autres facteurs qui ont nui à la performance sont Capital One Financial (– 8 %) et AIA Group (– 13 %), deux avoirs du secteur des Sociétés financières, ainsi que deux sociétés du secteur des Services de communication, Vimeo (– 67 %) et Meta Platforms (– 12 %), anciennement connu sous le nom de Facebook.
En outre, le Fonds possédait une pondération moyenne de 19 % de ses actifs nets en titres non américains. Les avoirs non américains ont réalisé une performance inférieure à celle des avoirs américains du Fonds (– 8 % contre une hausse inférieure à 1 %).

#### Contributeurs à la performance
Le Fonds a largement bénéficié de sa surpondération dans le secteur des Sociétés financières (pondération moyenne de 49 %, contre 12 % pour le secteur de l’Indice). Ces avoirs ont le plus contribué à la performance, tant sur une base absolue que relative. Les cinq principaux contributeurs à la performance sont issus du secteur des Sociétés financières, avec en tête Wells Fargo (+ 18 %) et Berkshire Hathaway (+ 12 %), deux des plus importants avoirs à la fin de la période, représentant respectivement 8,01 % et 7,22 % des actifs nets. Les trois autres principaux contributeurs ont été DBS Group Holdings (+ 18 %), Bank of New York Mellon (+ 17 %) et U.S. Bancorp (+ 6 %). Les autres contributeurs du secteur des Sociétés financières sont Chubb (+ 18 %) et DNB Bank (+ 20 %).
Les avoirs du Fonds dans le secteur des Soins de santé ont également contribué à la performance. Les avoirs du Fonds ont réalisé des performances supérieures à celles du secteur de l’Indice (+ 8 % contre une hausse de moins de 1 %), et le Fonds a profité d’une pondération moyenne plus faible (7 % contre 13 % pour l’Indice) dans ce secteur moins performant. Cigna (+ 1 %) et Viatris (+ 8 %) ont largement contribué à la performance du secteur des Soins de santé.
La position du Fonds dans le secteur des Matériaux a été un élément clé de la performance. Les avoirs du Fonds ont réalisé des performances supérieures à celles du secteur de l’Indice (+ 26 % contre + 1 %).

#### JD.com (+ 18 %), un nouvel achat effectué pendant la période dans le secteur des Produits de consommation non essentiels, a également contribué à la performance.
L’objectif de placement du Davis Value Fund est la plus-value à long terme du capital. Il ne peut y avoir aucune assurance que le Fonds réalisera son objectif. Les principaux risques du Davis Value Fund sont les suivants : le risque des actions ordinaires, le risque lié au certificat de titre en dépôt, le risque des marchés émergents, le risque des frais et des dépenses, le risque lié aux services financiers, le risque lié aux titres de la presse, les risques des sociétés à forte capitalisation, le risque lié à la direction, le risque des sociétés à capitalisation faible et moyenne, le risque des pays non américains, le risque des devises non américaines et le risque lié à la bourse. Veuillez vous référer au prospectus qui contient une description intégrale de chaque risque.
Les performances passées ne garantissent pas les résultats à venir. Les prix des fonds fluctuent et la valeur d’un placement peut être supérieure ou inférieure au prix d’achat. À moins d’indications contraires, les données apportées dans cette présentation de performance couvrent la période de six mois clôturée au 31 janvier 2022. Les résultats des rendements pour les positions sous-jacentes du Fonds montrent le rendement d’un titre au début de la période considérée ou la date du premier achat si effectué par la suite, jusqu’à la fin de la période en question ou la date lorsque la position est complètement liquidée. La contribution réelle au Fonds varie en fonction d’un certain nombre de facteurs (par ex., les activités commerciales, la pondération). Les informations sur les avoirs en portefeuille se situent à la fin de la période de six mois, le 31 janvier 2022, sauf avis contraire.
1 Les sociétés inclues dans l’indice Standard & Poor’s 500® sont réparties en onze secteurs. Un ou plusieurs groupes industriels constituent un secteur. Pour évaluer la concentration, le Fonds évalue en général les sociétés au niveau du groupe industriel ou de l’industrie.
2 L’impact favorable ou défavorable d’une valeur ou d’un secteur sur les résultats du Fonds est fonction aussi bien de sa plus-value/moins-value que de sa pondération au sein du Fonds. Exemple : si un avoir qui représente 5 % des actifs du portefeuille progresse de 20 %, son impact sera deux fois plus important que celui d’un avoir affichant une plus-value de 50 %, mais dont la part au sein du portefeuille n’est que de 1 %.
3 Le présent Rapport du gestionnaire du Fonds mentionne un certain nombre de sociétés. Les informations figurant au sein du présent rapport ne sont pas raisonnablement suffisantes pour servir de base à une décision d’investissement, et elles ne sauraient avoir valeur de conseil d’achat ou de vente quant à un titre particulier. L’état du portefeuille-titres énumère les avoirs détenus par le Fonds dans chaque entreprise mentionnée.
(En dollars US
)
| Fonds et indice de reference | 1  AN | 5  ANS | 10  ANS | Depuis Date | Date de CREATION | Ratio du montant des frais GENERAUX |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Catégorie A - sans prime d’émission | 9,36% | 10,17% | 10,26% | 7,91% | 10/04/95 | 1,78% |
| Catégorie A - avec prime d’émission de 5,75% | 3,07% | 8,88% | 9,62% | 7,68% | 10/04/95 | 1,78% |
| Catégorie I | 10,34% | 11,17% | s.o. | 12,22% | 01/06/12 | 0,90% |
| Indice Standard & Poor’s 500®* | 23,29% | 16,77% | 15,41% | 10,56% |  |  |

L’Indice S&P 500® est un indice libre de 500 actions ordinaires sélectionnées, dont la plupart sont cotées à la bourse de New York. Cet indice est ajusté des dividendes, pondéré en fonction des actions à forte capitalisation boursière et représente environ deux tiers de la valeur totale au marché de toutes les actions ordinaires nationales. Il est impossible d’investir directement dans l’indice.

## Les données de performance citées dans ce rapport représentent les performances passées, supposent que toutes les distributions de dividendes et de plus-values ont été réinvesties et ne garantissent en rien les résultats futurs. Les données relatives à la performance ne prennent pas en compte les commissions et les coûts afférents à l’émission et au rachat des parts du Fonds. En raison des variations de rendement et de valeur des montants investis, la valeur des parts peut être, au moment de leur rédemption, supérieure ou inférieure à leur coût original. La performance actuelle peut être supérieure ou inférieure à ce qui est indiqué. Les ratios de frais généraux d’exploitation peuvent varier au cours des années à venir.
Le calcul de la performance du Fonds est effectué conformément aux instructions de la Swiss Funds & Asset Management Association (la « SFAMA »).
*Le rendement depuis la création est calculé depuis le 10 avril 1995.
Le Davis Global Fund a réalisé des performances inférieures à celles de l’Indice Morgan Stanley Capital International All Country World Index (« MSCI », ou « Indice ») pour la période de six mois clôturée le 31 janvier 2022 (la « Période »). Les actions du Fonds de Catégorie A et de Catégorie I ont généré un rendement total sur la valeur nette d’inventaire de –5,59 % et de –5,09 % respectivement, comparativement à un rendement de –0,32 % pour le MSCI. Les secteurs1 du MSCI qui ont enregistré la meilleure performance sont l’Énergie (+ 28 %), les Sociétés financières (+ 7 %) et les Services publics (+ 4 %). Les secteurs du MSCI qui ont enregistré la plus mauvaise performance sont les Services de communication (– 9 %), les Produits de consommation non essentiels (– 5 %) et les Matériaux (– 4 %).

#### Facteurs ayant nui à la performance
Les avoirs du Fonds dans le secteur des Produits de consommation non essentiels ont le plus nui2 à la performance à la fois absolue et relative par rapport à l’Indice. Les avoirs du Fonds ont réalisé des performances inférieures à celles du secteur du MSCI (– 17 % contre – 5 %). Alibaba3 (– 37 %) a le plus nui à la performance au cours de la période. Vroom (– 78 %) et Naspers (– 17 %) ont également réalisé de mauvaises performances dans ce secteur.
Les avoirs détenus par le Fonds dans le secteur de la Technologie de l’information ont également eu un impact défavorable sur la performance à la fois absolue et relative. Les avoirs du Fonds ont réalisé des performances inférieures à celles du secteur de l’Indice (– 10 %, contre + 2 %) et le Fonds a bénéficié d’une sous-pondération dans ce secteur (pondération moyenne de 11 %, contre 22 %). Clear Secure (– 50 %) a nettement nui à la performance.
Les avoirs du Fonds dans le secteur des Sociétés industrielles, moins performants, ont nui à la performance. Les avoirs du Fonds ont réalisé des performances inférieures à celles du secteur de l’Indice (– 64 % contre – 4 %), mais une pondération moyenne plus faible (1 % contre 10 % pour l’Indice) dans ce secteur moins performant a permis de quelque peu contrebalancer l’incidence du mauvais choix d’actions. DiDi Global (– 65 %) a réalisé l’une des pires performances dans ce secteur.
La performance relative a souffert de l’absence d’exposition dans le secteur de l’Énergie, le secteur le plus performant du MSCI, et de la surpondération du secteur le moins performant, les Services de communication (pondération moyenne de 16 %, contre 9 %). Vimeo (– 67 %), iQIYI (– 63 %) et Meta Platforms (– 12 %), anciennement connu sous le nom de Facebook, figurent parmi les principaux détracteurs du secteur des Services de communication.

#### AIA Group (– 13 %) et Capital One Financial (– 8 %), deux avoirs du secteur des Sociétés financières, ont également nui à la performance.

#### En outre, le Fonds avait une pondération moyenne de 24 % de l’actif net en titres chinois, et ces avoirs ont connu une baisse de 13 % pendant la période.

#### Contributeurs à la performance
Le Fonds a largement bénéficié de sa surpondération dans le secteur des Sociétés financières (pondération moyenne de 38 %, contre 15 % pour le secteur de l’Indice). Ces avoirs ont le plus contribué à la performance, tant sur une base absolue que relative. Les deux principaux contributeurs à la performance, Wells Fargo et DBS Group Holdings (+ 18 % pour les deux), étaient également les deux plus importants avoirs à la fin de la période, représentant respectivement 7,29 % et 6,88 % des actifs nets. Les autres contributeurs du secteur des Sociétés financières ont été Danske Bank (+ 10 %), Berkshire Hathaway (+ 12 %), et Bank of N.T. Butterfield (+ 13 %).
Les avoirs du Fonds dans le secteur des Soins de santé ont également contribué à la performance. Les avoirs du Fonds ont réalisé des performances supérieures à celles du secteur de l’Indice (+ 8 % contre – 4 %), et le Fonds a profité d’une pondération moyenne plus faible (6 % contre 12 % pour l’Indice) dans ce secteur. Cigna (+ 1 %) et Viatris (+ 8 %) ont largement contribué à la performance du secteur des Soins de santé.
Le seul avoir du Fonds dans le secteur des Matériaux, Teck Resources (+ 25 %), a été acheté au cours de la période et s’est avéré être un contributeur clé à la performance. En outre, la sous-pondération (moins de 1 %, contre 5 %) dans ce secteur moins performant de l’Indice a contribué à la performance relative.

#### Les autres contributeurs ont été Liberty Media, Formula One (+ 30 %) et JD.com (+ 5 %).
Le Davis Global Fund a pour objectif la croissance à long terme du capital. Il ne peut y avoir aucune assurance que le Fonds réalisera son objectif. Les principaux risques du Davis Global Fund sont les suivants : le risque des actions ordinaires, le risque lié au certificat de titre en dépôt, le risque lié à l’exposition à l’industrie, le risque des marchés émergents, le risque des frais et des dépenses, le risque lié aux titres de la presse, les risques des sociétés à forte capitalisation, le risque lié à la direction, le risque des sociétés à capitalisation faible et moyenne, le risque des pays non américains, le risque des devises non américaines et le risque lié à la bourse. Veuillez-vous référer au prospectus qui contient une description intégrale de chaque risque.
Les performances passées ne garantissent pas les résultats à venir, les prix des fonds fluctuent et la valeur d’un placement peut être supérieure ou inférieure au prix d’achat. À moins d’indications contraires, les données apportées dans cette présentation de performance couvrent la période de six mois clôturée au 31 janvier 2022. Les résultats des rendements pour les positions sous-jacentes du Fonds montrent le rendement d’un titre au début de la période considérée ou la date du premier achat si effectué par la suite, jusqu’à la fin de la période en question ou la date lorsque la position est complètement liquidée. La contribution réelle au Fonds varie en fonction d’un certain nombre de facteurs (p. ex., les activités commerciales, la pondération). Les informations sur les avoirs en portefeuille se situent à la fin de la période de six mois, le 31 janvier 2022, sauf avis contraire.
1 Les valeurs incluses dans l’indice Morgan Stanley Capital International All Country World sont réparties en onze secteurs. Un ou plusieurs groupes industriels constituent un secteur. Pour évaluer la concentration, le Fonds évalue en général les sociétés au niveau du groupe industriel ou de l’industrie.
2 L’impact favorable ou défavorable d’une valeur ou d’un secteur sur les résultats du Fonds est fonction aussi bien de sa plus-value/moins-value que de sa pondération au sein du Fonds. Exemple : si un avoir qui représente 5 % des actifs du portefeuille progresse de 20 %, son impact sera deux fois plus important que celui d’un avoir affichant une plus-value de 50 %, mais dont la part au sein du portefeuille n’est que de 1 %.
3 Le présent Rapport du gestionnaire du Fonds mentionne un certain nombre de sociétés. Les informations figurant au sein du présent rapport ne sont pas raisonnablement suffisantes pour servir de base à une décision d’investissement, et elles ne sauraient avoir valeur de conseil d’achat ou de vente quant à un titre particulier. L’état du portefeuille-titres énumère les avoirs détenus par le Fonds dans chaque entreprise mentionnée.
(En dollars US
)
| Fonds et indice de reference | 1  AN | 5  ANS | 10  ANS | Depuis Date | Date de CREATION | Ratio du montant des frais GENERAUX |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Catégorie A - sans prime d’émission | (8,50)% | 8,38% | 8,47% | 6,23% | 10/04/95 | 2,11% |
| Catégorie A - avec prime d’émission de 5,75% | (13,76)% | 7,11% | 7,84% | 6,00% | 10/04/95 | 2,11% |
| Catégorie I | (7,56)% | 9,58% | s.o. | 11,11% | 01/06/12 | 1,10% |
| MSCI ACWI®* | 13,23% | 12,63% | 10,65% | 7,72% |  |  |

Davis Global Fund effectue ses placements principalement en titres de sociétés sélectionnées dans le monde entier, y compris dans les pays dotés de marchés établis ou émergents. Jusqu’au 2 mai 2011, le nom du Davis Global Fund était Davis Opportunities Fund et il effectuait des placements principalement en titres de sociétés américaines. On ne peut s’attendre à ce que les résultats du Fonds antérieurs à cette date puissent prédire en quoi que ce soit ses résultats futurs.
L’indice Morgan Stanley Capital International All Country World Index (MSCI ACWI®) est un indice à fluctuation libre pondéré en fonction de la capitalisation boursière qui est conçu pour mesurer le rendement des marchés des actions des marchés établis et des marchés émergents. L’indice réinvestit les dividendes, diminués des retenues d’impôt à l’étranger. Il est impossible d’investir directement dans l’indice.

## Les données de performance citées dans ce rapport représentent les performances passées, supposent que toutes les distributions de dividendes et de plus-values ont été réinvesties et ne garantissent en rien les résultats futurs. Les données relatives à la performance ne prennent pas en compte les commissions et les coûts afférents à l’émission et au rachat des parts du Fonds. En raison des variations de rendement et de valeur des montants investis, la valeur des parts peut être, au moment de leur rédemption, supérieure ou inférieure à leur coût original. La performance actuelle peut être supérieure ou inférieure à ce qui est indiqué. Les ratios de frais généraux d’exploitation peuvent varier au cours des années à venir.
Le calcul de la performance du Fonds est effectué conformément aux instructions de la Swiss Funds & Asset Management Association (la « SFAMA »).
*Le rendement depuis la création est calculé depuis le 10 avril 1995.

Translation (FRES, 2022-01-31):
# DAVIS VALUE FUND
#### Resumen de rendimiento
Davis Value Fund tuvo un rendimiento menor al esperado en el índice Standard & Poor’s 500® (“S&P 500®” o el “Índice”) durante el período de seis meses finalizado el 31 de enero de 2022 (el “período”). El Fondo tuvo un retorno total sobre el valor de activo neto de -2,19% para las acciones de Clase A y
-1,75% para las acciones de Clase I, frente a un retorno de 3,44% para el S&P 500®. Los sectores1 dentro del S&P 500® que presentaron el mejor rendimiento fueron Energía (suba de 38%), Artículos Básicos de Consumo (suba de 9%) e Informática (suba de 7%). Los sectores dentro del S&P 500® que presentaron el peor rendimiento fueron Servicios de Comunicación (baja de 8%), Industriales (baja de 2%), y Atención Médica (suba menor al 1%).

#### Detractores del rendimiento
Las participaciones del Fondo en el sector de Consumo Discrecional fueron el detractor2 más importante del rendimiento tanto en términos absolutos como relativos al Índice. Las participaciones del Fondo tuvieron un peor rendimiento que el del sector de S&P 500® (baja de 22%, frente a una suba de 1%). Alibaba3 (baja de 34%) fue el mayor detractor durante el período. Vroom (baja de 78%), Amazon (baja de 10%), y Coupang (baja de 43%) también se encontraron entre las participaciones con un peor rendimiento en este sector.
Las participaciones del Fondo en el sector de Industriales también fueron un importante detractor del rendimiento tanto en términos absolutos como relativos. Las participaciones del Fondo tuvieron un peor rendimiento que el del Índice (baja de 62%, frente a una baja de 2%), pero una ponderación promedio inferior (2%, frente a un 8% para el Índice) en este sector de rendimiento más bajo compensó un poco el impacto de la selección de acciones más débiles. DiDi Global (baja de 65%) fue uno de los mayores detractores de este sector.
Las participaciones del Fondo en Informática fueron un detractor clave del rendimiento. Las participaciones del Fondo tuvieron un peor rendimiento que el del Índice (baja de 4%, frente a una suba de 7%), pero una ponderación promedio inferior (12%, frente a un 27% para el Índice) en este sector de rendimiento más alto también dificultó el rendimiento. Intel (baja de 8%) fue un detractor clave.
Además, el Fondo no tuvo exposición en Energía, el sector de más alto rendimiento del S&P 500®, y como resultado, el rendimiento relativo sufrió. Los detractores adicionales del rendimiento fueron Capital One Financial (baja de 8%) y AIA Group (baja de 13%), ambas participaciones en el sector Financiero, junto con dos empresas del sector de Servicios de Comunicación, Vimeo (baja de 67%) y Meta Platforms (baja de 12%), anteriormente conocida como Facebook.
Además, el Fondo tuvo una ponderación promedio de 19% de activos netos en valores no estadounidenses. Las participaciones no estadounidenses tuvieron un rendimiento inferior a las participaciones estadounidenses del Fondo (baja de 8%, en comparación con una suba de menos del 1%).

#### Contribuyentes al rendimiento
El Fondo se benefició considerablemente de su participación con sobrepeso en el sector Financiero (peso promedio del 49%, frente al 12% del sector del Índice). Estas participaciones fueron el contribuyente más significativo para el rendimiento tanto absoluto como relativo. Los cinco contribuyentes principales al rendimiento fueron del sector Financiero, con Wells Fargo (suba de 18%) y Berkshire Hathaway (suba de 12%) a la cabeza, que son dos de las participaciones más grandes al final del período y representan el 8,01% y el 7,22% de los activos netos, respectivamente. Los cinco contribuyentes principales se completaron con DBS Group Holdings (suba de 18%), Bank of New York Mellon (suba de 17%), y U.S. Bancorp (suba de 6%). Dos contribuyentes adicionales del sector Financiero fueron Chubb (suba de 18%) y DNB Bank (suba de 20%).
Las participaciones del Fondo en Atención Médica también fueron beneficiosas para el rendimiento. Las participaciones del Fondo tuvieron un rendimiento superior que el del Índice (suba de 8%, frente a una suba de menos del 1%), y el Fondo se benefició de una ponderación promedio inferior (7%, frente a un 13% para el Índice) en este sector de rendimiento más bajo. Cigna (suba de 1%) y Viatris (suba de 8%) fueron contribuyentes clave del sector de Atención Médica.

#### La posición del Fondo en Materiales de la Información fue un rendimiento clave. Las participaciones del Fondo tuvieron rendimiento superior al del Índice (suba de 26%, frente a una suba de 1%).

#### Otro contribuyente individual fue JD.com (suba de 18%), una nueva adquisición durante el período, del sector de Consumo Discrecional.
El objetivo de inversión de Davis Value Fund es el crecimiento del capital a largo plazo. No se puede garantizar que el Fondo logrará su objetivo. Los principales riesgos de Davis Value Fund son: riesgo de las acciones ordinarias, riesgo de recibos de depósito, riesgo de mercados emergentes, riesgo de comisiones y gastos, riesgo de servicios financieros, riesgo de influencia de los titulares de las noticias, riesgo de las compañías de gran capitalización, riesgo de administrador, riesgo de compañías de capitalización media y baja, riesgo de países que no son los EE. UU., riesgo de monedas que no son la de los EE. UU. y riesgo de la bolsa de valores. Consulte el folleto informativo para obtener una descripción completa de cada riesgo.
El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Los precios del Fondo fluctúan, y el valor de una inversión puede ser mayor o menor que el precio de compra. Los datos proporcionados en este resumen de rendimiento corresponden al período de seis meses finalizado el 31 de enero de 2022, a menos que se indique lo contrario. Las cifras de retorno para las posiciones subyacentes del Fondo reflejan el retorno del título valor desde el comienzo del período o la fecha de primera compra si es posterior hasta el final del período o la fecha en que se liquide completamente la posición. La contribución real al Fondo variará según diversos factores (por ej., actividad bursátil, ponderación). La información sobre la cartera de participaciones corresponde hasta el final del período de seis meses, 31 de enero de 2022, a menos que se indique lo contrario.
1 Las compañías incluidas en el Índice Standard & Poor’s 500® se dividen en once sectores. Uno o más grupos de industrias conforman un sector. A los efectos de medir la concentración, el Fondo generalmente clasifica las compañías a nivel del grupo industrial o industria.
2 La contribución de una compañía o sector al rendimiento del Fondo, o su detracción del rendimiento, es un producto de su apreciación o depreciación y su ponderación dentro del Fondo. Por ejemplo, una participación de 5% que sube a 20% tiene el doble de impacto que una participación de 1% que sube a 50%.
3 Esta Discusión de la Gerencia sobre el Rendimiento del Fondo aborda varias compañías individuales. La información proporcionada en este informe no brinda información razonablemente suficiente sobre la cual basar una decisión de inversión y no debe considerarse como una recomendación para comprar, vender o conservar un título valor en particular. El Programa de Inversiones indica las participaciones del Fondo de cada compañía mencionada.
(Basado en dólares estadounidenses
)
| ÍNDICE DEL FONDO Y DE REFERENCIA | 1 AÑO | 5 AÑOS | 10 AÑOS | Desde el inicio | FECHA DE INICIO | RELACIÓN ENTRE GASTOS E INGRESOS |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Clase A - sin comisión de venta | 9,36% | 10,17% | 10,26% | 7,91% | 10/04/95 | 1,78% |
| Clase A - con comisión de venta del 5,75% | 3,07% | 8,88% | 9,62% | 7,68% | 10/04/95 | 1,78% |
| Clase I | 10,34% | 11,17% | NA | 12,22% | 01/06/12 | 0,90% |
| Índice Standard & Poor ’ s 500®* | 23,29% | 16,77% | 15,41% | 10,56% |  |  |

El Índice Standard & Poor
’
s 500® es un índice no gestionado de 500 acciones ordinarias seleccionadas, la mayoría de las cuales cotiza en la Bolsa de Nueva York. El Índice está ajustado por dividendos, ponderado a acciones con capitalizaciones de mercado importantes, y representa aproximadamente dos tercios del valor de mercado total de todas las acciones ordinarias de los EE. UU. No se pueden hacer inversiones directamente en el Índice.

## Los datos de rendimiento citados en este informe representan el rendimiento pasado, asume que todas las distribuciones de dividendos y ganancias de capital se reinvirtieron y no es una garantía de resultados futuros. Los datos de rendimiento no tienen en cuenta las comisiones y costos incurridos en la emisión y rescate de unidades. El retorno de la inversión y el valor del capital principal fluctuarán de modo que las acciones pueden valer más o menos que su costo original al momento del rescate. El rendimiento actual puede ser mayor o menor que los datos de rendimiento citados. Las relaciones entre gastos e ingresos operativos pueden variar en los próximos años.
El cálculo del rendimiento del Fondo cumple con las pautas de la Swiss Funds & Asset Management Association (“SFAMA”).
*El retorno desde el inicio es desde el 10 de abril de 1995.
Davis Global Fund tuvo un rendimiento inferior al Índice Morgan Stanley Capital International All Country World Index (“MSCI” o el “Índice”) durante el período de seis meses que finalizó el 31 de enero de 2022 (el “período”). El Fondo tuvo un retorno total sobre el valor de activo neto de -5,59% para las acciones de Clase A y -5,09% para las acciones de Clase I, frente a un retorno de -0,32% para el MSCI. Los sectores1 dentro del MSCI que presentaron el mejor rendimiento fueron Energía (suba de 28%), Finanzas (suba de 7%) y Servicios Públicos (suba de 4%). Los sectores dentro del MSCI que presentaron el peor rendimiento fueron Servicios de Comunicación (baja de 9%), Consumo Discrecional (baja de 5%) y Materiales (baja de 4%).

#### Detractores del rendimiento
Las participaciones del Fondo en el sector de Consumo Discrecional fueron el detractor2 más importante del rendimiento tanto en términos absolutos como relativos al Índice. Las participaciones del Fondo tuvieron un peor rendimiento que el del sector de MSCI (baja de 17%, frente a una baja de 5%). Alibaba3 (baja de 37%) fue el mayor detractor durante el período. Vroom (baja de 78%) y Naspers (baja de 17%) también se encontraron entre las participaciones con un peor rendimiento en este sector.
Las participaciones del Fondo en el sector de Informática también fueron un importante detractor del rendimiento tanto en términos absolutos como relativos. Las participaciones del Fondo tuvieron un peor rendimiento que el sector del Índice (baja de 10%, frente a una suba de 2%) y el Fondo tenía una menor participación en este sector (ponderación promedio de 11%, frente a un 22%). Clear Secure (baja de 50%) fue un detractor clave.
Las participaciones del Fondo en el sector Industrial con un peor rendimiento entorpecieron el rendimiento. Las participaciones del Fondo tuvieron un peor rendimiento que el del Índice (baja de 64%, frente a una baja de 4%), pero una ponderación promedio inferior (1%, frente a un 10% para el Índice) en este sector de rendimiento más bajo compensó un poco el impacto de la selección de acciones más débiles. DiDi Global (baja de 65%) fue uno de los mayores detractores de este sector.
El rendimiento relativo sufrió al no tener exposición en Energía, el sector de más alto rendimiento del MSCI, y al tener un sobrepeso en el sector de peor rendimiento, Servicios de Comunicación (ponderación promedio de 16%, frente a 9%). Vimeo (baja de 67%), iQIYI (baja de 63%), y Meta Platforms (baja de 12%), anteriormente conocida como Facebook, se encontraron entre los principales detractores de Servicios de Comunicación.

#### Dos detractores adicionales del rendimiento fueron AIA Group (baja de 13%) y Capital One Financial (baja de 8%), ambas participaciones del sector Financiero.

#### Además, el Fondo tuvo una ponderación promedio de 24% de activos netos en valores chinos, y estas participaciones sufrieron una baja de 13% durante el período.

#### Contribuyentes al rendimiento
El Fondo se benefició considerablemente de su participación con sobrepeso en el sector Financiero (peso promedio del 38%, frente al 15% del sector del Índice). Estas participaciones fueron el contribuyente más significativo para el rendimiento tanto absoluto como relativo. Los dos principales contribuyentes al rendimiento, Wells Fargo y DBS Group Holdings (suba de 18% para ambos), también fueron las dos participaciones más grandes al final del período, y representaron el 7,29% y el 6,88% de los activos netos, respectivamente. Algunos contribuyentes adicionales del sector Financiero fueron Danske Bank (suba de 10%), Berkshire Hathaway (suba de 12%), y Bank of N.T. Butterfield (suba de 13%).
Las participaciones del Fondo en Atención Médica también fueron beneficiosas para el rendimiento. Las participaciones del Fondo tuvieron un rendimiento superior que el del Índice (suba de 8%, frente a una baja de 4%), y el Fondo se benefició de una ponderación promedio inferior (6%, frente a un 12% para el Índice) en este sector. Cigna (suba de 1%) y Viatris (suba de 8%) fueron contribuyentes clave del sector de Atención Médica.
La única participación del Fondo en Materiales, Teck Resources (suba de 25%), se adquirió durante el período y fue un rendimiento clave. Además, tener una menor participación (menos del 1%, frente a 5%) en este Índice de menor rendimiento ayudó al rendimiento relativo.

#### Otros contribuyentes individuales fueron Liberty Media, Formula One (suba de 30%), y JD.com (suba de 5%).
El objetivo de inversión de Davis Global Fund es el crecimiento del capital a largo plazo. No se puede garantizar que el Fondo logrará su objetivo. Los principales riesgos de Davis Global Fund son: riesgo de las acciones ordinarias, riesgo de recibos de depósito, riesgo de exposición al riesgo de la industria o del sector, riesgo de mercados emergentes, riesgo de comisiones y gastos, riesgo de influencia de los titulares de las noticias, riesgo de las compañías de gran capitalización, riesgo de administrador, riesgo de compañías de capitalización media y baja, riesgo de países que no son los EE. UU., riesgo de monedas que no son la de los EE. UU. y riesgo de la bolsa de valores. Consulte el folleto informativo para obtener una descripción completa de cada riesgo.
El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Los precios del Fondo fluctúan, y el valor de una inversión puede ser mayor o menor que el precio de compra. Los datos proporcionados en este resumen de rendimiento corresponden al período de seis meses finalizado el 31 de enero de 2022, a menos que se indique lo contrario. Las cifras de retorno para las posiciones subyacentes del Fondo reflejan el retorno del título valor desde el comienzo del período o la fecha de primera compra si es posterior hasta el final del período o la fecha en que se liquide completamente la posición. La contribución real al Fondo variará según diversos factores (por ej., actividad bursátil, ponderación). La información sobre la cartera de participaciones corresponde hasta el final del período de seis meses, 31 de enero de 2022, a menos que se indique lo contrario.
1 Las compañías incluidas en el Índice Morgan Stanley Capital International All Country World Index se dividen en once sectores. Uno o más grupos de industrias conforman un sector. A los efectos de medir la concentración, el Fondo generalmente clasifica las compañías a nivel del grupo industrial o industria.
2 La contribución de una compañía o sector al rendimiento del Fondo, o su detracción del rendimiento, es un producto de su apreciación o depreciación y su ponderación dentro del Fondo. Por ejemplo, una participación de 5% que sube a 20% tiene el doble de impacto que una participación de 1% que sube a 50%.
3 Esta Discusión de la Gerencia sobre el Rendimiento del Fondo aborda varias compañías individuales. La información proporcionada en este informe no brinda información razonablemente suficiente sobre la cual basar una decisión de inversión y no debe considerarse como una recomendación para comprar, vender o conservar un título valor en particular. El Programa de Inversiones indica las participaciones del Fondo de cada compañía mencionada.
(Basado en dólares estadounidenses
)
| ÍNDICE DEL FONDO Y DE REFERENCIA | 1 AÑO | 5 AÑOS | 10 AÑOS | DESDE EL INICIO | FECHA DE INICIO | RELACIÓN ENTRE GASTOS E INGRESOS |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Clase A - sin comisión de venta | (8,50)% | 8,38% | 8,47% | 6,23% | 10/04/95 | 2,11% |
| Clase A - con comisión de venta del 5,75% | (13,76)% | 7,11% | 7,84% | 6,00% | 10/04/95 | 2,11% |
| Clase I | (7,56)% | 9,58% | NA | 11,11% | 01/06/12 | 1,10% |
| MSCI ACWI®* | 13,23% | 12,63% | 10,65% | 7,72% |  |  |

Davis Global Fund invierte principalmente en títulos de participación societaria seleccionados de todo el mundo, incluidos países con mercados en desarrollo o emergentes. Antes del 2 de mayo de 2011, Davis Global Fund se llamaba Davis Opportunities Fund e invertía principalmente en títulos de participación societaria de los EE. UU. El rendimiento previo a dicha fecha es poco probable que sea relevante para el rendimiento futuro.
El Índice Morgan Stanley Capital International All Country World Index (MSCI ACWI®) es un índice ponderado por capitalización bursátil ajustada al capital flotante que está diseñado para medir el rendimiento de mercados de valores de los mercados desarrollados y emergentes. El Índice incluye la reinversión de dividendos, netos de retenciones extranjeras. No se pueden hacer inversiones directamente en el Índice.

## Los datos de rendimiento citados en este informe representan el rendimiento pasado, asume que todas las distribuciones de dividendos y ganancias de capital se reinvirtieron y no es una garantía de resultados futuros. Los datos de rendimiento no tienen en cuenta las comisiones y costos incurridos en la emisión y rescate de unidades. El retorno de la inversión y el valor del capital principal fluctuarán de modo que las acciones pueden valer más o menos que su costo original al momento del rescate. El rendimiento actual puede ser mayor o menor que los datos de rendimiento citados. Las relaciones entre gastos e ingresos operativos pueden variar en los próximos años.
El cálculo del rendimiento del Fondo cumple con las pautas de la Swiss Funds & Asset Management Association (“SFAMA”).
*El retorno desde el inicio es desde el 10 de abril de 1995.