# Objective and Investment Policy
## Investment Objective
The Sub-Fund investment objective is firstly to seek high income and secondary capital growth by investing in US high yield debt securities over a long term period.

## Investment Policy
The Sub-Fund is actively managed in order to capture opportunities in US bonds offering high income and credit default swaps. The following investment decisions are undertaken after comprehensive macroeconomic and microeconomic analysis of the market:
- issuer selection
- sector allocation
- credit curve positioning (the credit curve illustrates the relationship between the investment term and the credit yield)The Sub-Fund invests essentially in high yield fixed or floating rates bonds issued in the US domestic market by public or private companies and credit default swaps referencing such bonds. Such high return bonds have a rating lower than BBB- according to Standard & Poor's or equivalent rating (Moody's or other rating agency) or are not rated. The net market exposure of the Sub-Fund will be between 75% and 150% of its net assets.

The selection of credit instruments is not exclusively and mechanically based on their publicly available credit ratings but also on an internal credit or market risk analysis. The decision to buy or sell assets is also based on other analysis criteria of the Investment Manager.
The Sub-Fund may invest not more than one third of its total assets in Money Market Instruments, not more than one quarter of its assets in convertible securities and not more than one tenth of its assets in equity.

Translation (ENES, 2018-02-19):
# Objetivos y política de inversión
## Objetivo de Inversión
El objetivo de inversión del Subfondo es, en primer lugar, obtener un alto nivel de rentas y, en segundo lugar, una apreciación del capital invirtiendo en títulos de deuda high yield estadounidenses, a largo plazo.

## Política de inversión
El Subfondo está gestionado activamente con el fin de captar oportunidades en bonos estadounidenses que ofrezcan un alto nivel de rentas y contratos de permuta financiera de incumplimiento crediticio (Credit Default Swaps o CDS). Las siguientes decisiones de inversión se toman tras un análisis microeconómico y macroeconómico exhaustivo del mercado:
- selección de emisores
- distribución sectorial
- posicionamiento en la curva de crédito (la curva de crédito ilustra la relación entre el plazo de la inversión y el rendimiento crediticio)El Subfondo invierte fundamentalmente en bonos high yield de tipo fijo o variable, emitidos en el mercado nacional estadounidense por empresas privadas o que coticen en bolsa, y en contratos de permuta financiera de incumplimiento crediticio (Credit Default Swaps, CDS) con referencia a dichos bonos. Dichos bonos de alto rendimiento poseen calificaciones por debajo de BBB- según Standard & Poor’s o una calificación equivalente (Moody’s u otra agencia de calificación), o no se han calificado. La exposición neta del Subfondo se situará entre el 75% y el 150% de sus activos netos.

La selección de instrumentos de crédito no se basa de forma exclusiva y automática en sus calificaciones crediticias a disposición del público, sino también en un análisis interno del riesgo crediticio o de mercado. La decisión de comprar o vender activos está también basada en otros criterios de análisis del gestor de inversiones.
El Subfondo podrá invertir como máximo un tercio de sus activos totales en instrumentos del mercado monetario, como máximo un cuarto de sus activos en títulos convertibles y como máximo una décima parte de sus activos en renta variable.

## Dentro de los límites anteriores, la estrategia de inversión podrá llevarse a cabo  mediante  inversiones  directas  y/o  por  medio  de  derivados,