# Market Review
United States
The MSCI USA Index returned 7.91% in U.S. dollar terms (USD) and 6.85% in euro terms. U.S. gross domestic product (GDP) grew 2.6% in the third quarter, according to the government’s first estimate, rebounding to positive territory after contracting in the first half of the year. The Institute for Supply Management (ISM) Manufacturing PMI fell to 50.2 in October, from 50.9 in September, as new orders contracted, production volumes expanded and employment levels were unchanged after contracting in the prior month. The ISM Services PMI was down to 5Ł.Ł in October, from 56.7 in September, due to slower expansions in business activity and new orders, along with a renewed contraction in staffing levels. The U.S. unemployment rate rose to 3.7% in October, from 3.5% in September, with 261,000 jobs added in the month, the Bureau of Labor Statistics (BLS) said. Separately, the BLS reported headline consumer price index (CPI) rose 8.2% in the 12 months ended September 2022, slowing from 8.3% in August. Core CPI was up 6.6% in the 12-month period ended September 2022, an increase from the August rate of 6.3%.
Europe
The MSCI Europe Index returned 6.22% in euro terms and 7.28% in USD terms. In the eurozone, third quarter GDP growth slowed to 0.2% quarter-over-quarter (from 0.8% in the second quarter), according to Eurostat’s flash estimate. The manufacturing sector’s contraction deepened in October, with the S&P Global Eurozone Manufacturing PMI dropping to Ł6.Ł from Ł8.Ł in September. In the service sector, softer demand and decreasing output weighed on the S&P Global Eurozone PMI Services Business Activity Index, which slipped to Ł8.6 in October from Ł8.8 in September, despite another increase in hiring. Price inflation remained elevated across the whole private sector. Annual headline inflation rose 10.7% in October in the euro area, up from 9.9% in September, as reported by Eurostat. Annual core inflation, which excludes energy, food, alcohol and tobacco, increased 5.0% in October, up from Ł.8% in the previous month. Unemployment in the euro area, reported separately, fell to 6.6% in September, from 6.7% in August. In the European Union, unemployment stayed at 6.0% in September, unchanged from August.
Japan
The MSCI Japan Index returned 5.73% in yen terms and 1.95% in euro terms. Japan’s manufacturers reported another month of declining new orders and output, although the reductions eased from the prior month. Nevertheless, factories continued to add to headcounts. As a result, the au Jibun Bank Japan Manufacturing PMI registered 50.7 in October, down fractionally from 50.8 in September. In contrast, the service sector’s expansion improved as reduced COVID-19 restrictions supported greater demand. The au Jibun Bank Japan Services PMI rose to 53.2 in October, from 52.2 in September, on the back of growth in new business, new export orders and employment. Industrial production grew moderately, up 9.8% in September 2022 from a year ago, according to the Ministry of Economy, Trade and Industry. Japan’s headline all-items CPI held at 3.0% over the year to September 2022, unchanged from August. The unemployment rate rose slightly to 2.6% in September 2022 from 2.5% in August.
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Source: Morgan Stanley Investment Management Limited. Data as of 31 October 2022.
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Translation (ENIT, 2022-10-31):
# RASSEGNA DEL MERCATO
## Stati Uniti
L’indice MSCI USA ha reso il 7,91% in dollari statunitensi e il 6,85% in euro. Nel terzo trimestre, il prodotto interno lordo (PIL) statunitense è cresciuto del 2,6%, stando a una stima preliminare del governo, recuperando quota e passando in territorio positivo dopo la contrazione nella prima metà dell’anno. A ottobre, l’indice dei direttori degli acquisti (PMI) relativo al settore manifatturiero calcolato dall’Institute for Supply Management (ISM) è sceso a quota 50,2 da 50,9 di settembre poiché i nuovi ordini si sono ridotti, i volumi di produzione sono aumentati e i livelli di occupazione sono rimasti invariati dopo la contrazione del mese precedente.
L’indice PMI stilato da ISM e relativo al settore dei servizi a ottobre è sceso a 5Ł,Ł punti dai 56,7 di settembre a causa del rallentamento dell’attività economica e dei nuovi ordini, unitamente alla rinnovata contrazione delle dimensioni degli organici. Il tasso di disoccupazione statunitense è salito al 3,7% dal 3,5% di settembre e il Bureau of Labor Statistics (BLS) ha rilevato la creazione di 261.000 nuovi posti di lavoro nel mese. In un comunicato a parte, il BLS ha segnalato che l’indice dei prezzi al consumo (IPC) complessivo è salito dell’8,2% nei 12 mesi terminati a settembre 2022, rallentando rispetto all’8,3% di agosto. L’IPC strutturale ha registrato un rialzo del 6,6% nei 12 mesi terminati a settembre 2022, in aumento rispetto al 6,3% di agosto.

## Europa
L’indice MSCI Europe ha conseguito un rendimento del 6,22% in euro e del 7,28% in dollari statunitensi. Secondo la stima preliminare di Eurostat, nell’Eurozona il PIL del terzo trimestre ha rallentato allo 0,2% su base trimestrale (dallo 0,8% del secondo trimestre). A ottobre, la contrazione del settore manifatturiero si è intensificata e l’indice dei direttori degli acquisti (PMI) relativo al settore manifatturiero dell’Area Euro elaborato da S&P Global è sceso a Ł6,Ł punti dai Ł8,Ł di settembre. Nel settore dei servizi, l’indebolimento della domanda e il calo della produzione hanno pesato sull’indice PMI relativo al settore dei servizi dell’Eurozona elaborato da S&P Global che nel mese è sceso a Ł8,6 punti dai Ł8,8 di settembre, malgrado l’ulteriore aumento delle assunzioni. L’inflazione dei prezzi è rimasta elevata in tutto il settore privato. Nel mese, l’inflazione complessiva annua è salita del 10,7% nell’Area Euro, in rialzo dal 9,9% di settembre, secondo quanto riportato da Eurostat. A ottobre, l’inflazione strutturale annua (al netto di energia, alimentari, alcolici e tabacco) è salita al 5,0% dal Ł,8% del mese precedente. A settembre, la disoccupazione nell’Area Euro è scesa al 6,6% dal 6,7% di agosto. Nell’Unione europea, la disoccupazione è rimasta ferma al 6,0% a settembre, invariata rispetto ad agosto.

## Giappone
Il rendimento dell’indice MSCI Japan è stato pari al 5,73% in yen e all’1,95% in euro. Le imprese manifatturiere giapponesi hanno annunciato un altro mese di calo dei nuovi ordinativi e della produzione, sebbene le riduzioni si siano attenuate rispetto al mese precedente. Ciononostante, le fabbriche hanno continuato a incrementare l’organico. Di conseguenza, a ottobre l’indice PMI relativo al settore manifatturiero giapponese elaborato da au Jibun Bank si è attestato a quota 50,7, in lieve calo rispetto ai 50,8 punti di settembre. Di contro, l’espansione del settore dei servizi è migliorata in quanto la riduzione delle restrizioni legate al COVID-19 ha
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## Fonte: Morgan Stanley Investment Management Limited. Dati al 31 Ottobre 2022.
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sostenuto l’aumento della domanda. A ottobre, l’indice PMI relativo al settore dei servizi elaborato da au Jibun Bank è salito a quota 53,2 da 52,2 di settembre, sulla scia della crescita delle nuove attività, dei nuovi ordinativi all’esportazione e dell’occupazione. Il Ministero dell’economia, del commercio e dell’industria ha reso noto che a settembre 2022 la produzione industriale è salita del 9,8% su base annua. A settembre 2022, l’IPC generale (tutte le componenti) nipponico è rimasto stabile al 3,0%, invariato rispetto ad agosto. Il tasso di disoccupazione è leggermente aumentato, passando al 2,6% a settembre 2022 dal 2,5% di agosto.