# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences 4.15% (31 December 2020: 4.14%) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Gain US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| (68,633,964) | Sumitomo Chemical Co Ltd | JPMorgan Chase Bank | 53,908 | 0.00 |
| 19,400 | Sumitomo Dainippon Pharma Co Ltd | Morgan Stanley | 6,742 | 0.00 |
| (8,400) | Sumitomo Electric Industries Ltd | Morgan Stanley | 1,795 | 0.00 |
| 69,205,006 | Sumitomo Metal Mining Co Ltd | Morgan Stanley | 82,002 | 0.01 |
| (19,500) | Sumitomo Mitsui Financial Group Inc | Morgan Stanley | 13,741 | 0.00 |
| (15,700) | Sumitomo Mitsui Trust Holdings Inc | Morgan Stanley | 10,395 | 0.00 |
| (5,600) | Sumitomo Realty & Development Co Ltd | Morgan Stanley | 7,959 | 0.00 |
| (107,517,009) | Sumitomo Rubber Industries Ltd | Goldman Sachs International | 8,547 | 0.00 |
| 55,920 | Sunac China Holdings Ltd | Goldman Sachs International | 595 | 0.00 |
| 1,833,354 | Sunac China Holdings Ltd | Morgan Stanley | 51,115 | 0.00 |
| (15) | Sunac Services Holdings Ltd | Morgan Stanley | 1 | 0.00 |
| (4,034,967) | Sunac Services Holdings Ltd | Goldman Sachs International | 144,589 | 0.01 |
| (102,203) | Sungrow Power Supply Co Ltd | Goldman Sachs International | 28,906 | 0.00 |
| (1,317,968) | Sungrow Power Supply Co Ltd | Morgan Stanley | 617,112 | 0.03 |
| (3,261,219) | Sunnova Energy International Inc | Goldman Sachs International | 829,011 | 0.04 |
| (217,424) | Sunnova Energy International Inc | Morgan Stanley | 120,381 | 0.01 |
| (7,260,668) | Sunrun Inc | Goldman Sachs International | 1,168,988 | 0.07 |
| (32,075) | Sunrun Inc | Morgan Stanley | 12,540 | 0.00 |
| 35,600 | Sunstone Hotel Investors Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (45,969,468) | Suntory Beverage & Food Ltd | Morgan Stanley | 8,175 | 0.00 |
| (111,316,920) | Suntory Beverage & Food Ltd | Goldman Sachs International | 6,129 | 0.00 |
| 3,972 | Sustainable Development AC | Morgan Stanley | 3,773 | 0.00 |
| 7,000 | Suzuki Motor Corp | Morgan Stanley | 4,192 | 0.00 |
| (300) | SVB Financial Group | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (145,060) | Svenska Cellulosa AB SCA Class B | Morgan Stanley | 133 | 0.00 |
| (660) | Swatch Group AG | Morgan Stanley | 2,198 | 0.00 |
| 25,112,754 | Swedish Match AB | Morgan Stanley | 36,068 | 0.00 |
| (415) | Swiss Life Holding AG | Morgan Stanley | 4,209 | 0.00 |
| (959) | Swiss Prime Site AG | Morgan Stanley | 559 | 0.00 |
| 5,791,964 | Swiss Re AG | Société Générale | 400,520 | 0.02 |
| (1,315) | Swiss Re AG | Morgan Stanley | 1,522 | 0.00 |
| 4,860,426 | Swiss Re AG | Goldman Sachs International | 154,417 | 0.01 |
| 630,668 | Swisscom AG | Goldman Sachs International | 148 | 0.00 |
| (216) | Swisscom AG | Morgan Stanley | 414 | 0.00 |
| (57,100) | Switch Inc Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 11,841 | Switchback II Corp | Morgan Stanley | 16,104 | 0.00 |
| 410,725 | Sykes Enterprises Inc | Goldman Sachs International | 139 | 0.00 |
| 2,800 | Sykes Enterprises Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (11,500) | Synaptics Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |

606  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
SCHEDULE OF INVESTMENTS FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO