# COMGEST GROWTH CHINA EUR ACC - IE0030351732
### Sub-fund of Comgest Growth plc	30/09/2021
TOP 5 HOLDINGS (% weight)
Tencent Holdings	8.8
Alibaba Group Holding	7.7
Ping An Insurance Group A	6.7
Inner Mongolia Yili Indl A	5.5
Shandong Weigao Group H	5.3
The above equity exposures are provided for information only, are subject to change and are not a recommendation to buy or sell the securities.
|  | Port. | Index |
| --- | --- | --- |
| Consumer Discretionary | 34.9 | 31.4 |
| Communication Services | 17.2 | 17.4 |
| Health Care | 13.0 | 8.3 |
| Consumer Staples | 11.1 | 5.2 |
| Financials | 10.8 | 14.0 |
| Information Technology | 6.6 | 6.9 |
| Utilities | 3.5 | 2.6 |
| Industrials | 1.7 | 5.1 |
| [Cash] | 1.1 | -- |
| Real Estate | -- | 4.2 |
| Materials | -- | 3.2 |
| Energy | -- | 1.6 |
| COUNTRY BREAKDOWN (%) | Port. | Index |
| China | 90.7 | 100.0 |
| Hong Kong | 8.2 | -- |
| [Cash] | 1.1 | -- |
| Breakdowns based on Comgest data, | GICS | sector |
| and MSCI country classifications. |  |  |
| CARBON FOOTPRINT |  |  |


## SECTOR BREAKDOWN (%)
INVESTMENT OBJECTIVE
The investment objective of the Sub-Fund ("the Fund") is to create a portfolio consisting of high quality long-term growth companies headquartered or carrying out their predominant activities in China.
The Fund is aimed at investors with a long-term investment horizon (typically 5 years or more).

## RISK AND REWARD PROFILE
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

This indicator represents the risk and reward profile presented in the Key Investor Information Document. It is not guaranteed and may change during the month.

## CUMULATIVE PAST PERFORMANCE (REBASED TO 100) AS AT 30/09/2021
835
Rebased to 100
705
575
445
315
185
55
Mar-01	Mar-04	Mar-07	Mar-10	Mar-13	Mar-16	Mar-19
Fund	Index

## ROLLING PERFORMANCE (%) AS AT 30/09/2021
Fund Index
270
Annualised
1 month	QTD	YTD	1 Year  3 Years  5 Years 10 Years	Since
| Fund | -1.41 | -16.43 | -11.78 | -3.10 | 3.65 | 6.76 | 11.74 | 10.52 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Index | -3.26 | -16.26 | -12.02 | -6.24 | 6.02 | 7.14 | 9.99 | 6.14 |
| Fund Volatility |  |  |  | 18.61 | 20.38 | 18.08 | 18.12 | 19.25 |

	Incep.
0   50   100  150  200  250  300
Source: Trucost as of 31/12/2020, tCO2e per EUR mn invested. The footprint estimates the amount of direct and indirect greenhouse gas emitted by the portfolio holdings.
ENVIRONMENTAL FOOTPRINT
Fund
Index Volatility	23.58	21.99	20.28	19.50	21.56
|  | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund | 9.91 | 29.11 | -17.29 | 26.66 | 14.90 |
| Index | 8.56 | 26.30 | -14.78 | 25.73 | 18.80 |


## CALENDAR YEAR PAST PERFORMANCE (%)
Index
2.1%

## ANNUAL PERFORMANCE (%) AS AT QUARTER END
0.0%  0.5%  1.0%  1.5%  2.0%  2.5%  3.0%
Source: Trucost as of 31/12/2020, the footprint estimates the ratio of annual costs linked to pollution, the use of natural resources including water, the deterioration of ecosystems, waste and climate changes caused by portfolio holdings per million of EUR invested.
Q3 2016 Q3 2017 Q3 2018 Q3 2019 Q3 2020
	-Q3 2017 -Q3 2018 -Q3 2019 -Q3 2020 -Q3 2021
| Fund | 21.18 | 2.79 | 1.01 | 13.79 | -3.10 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Index | 20.15 | -1.40 | 2.36 | 24.19 | -6.24 |

Performance data expressed in EUR.
Index: MSCI China - Net Return (changed from MSCI AC Golden Dragon - Net Return on 01/01/2018). The index is used for comparative purposes only and the Fund does not seek to replicate the index.

#### Past performance is not a reliable guide to future performance.
Performance figures are calculated net of investment management fees, administrative fees and all other fees with the exception of sales charges. If taken into account, sales charges would have a negative impact on performance.
Holdings exclude cash and cash equivalents.

## CURRENCY BREAKDOWN (%)
Port. Index
50.2
HKD
  69.3
CNY	40.5	14.8
 USD	 	8.2  15.9 EUR		1.1	--
Breakdown based on currencies in which holdings are priced.

## TOP 5 QUARTERLY CONTRIBUTORS (%)
Inner Mongolia
Yili.. Samsonite Internati..
Weibo ADR
Bafang Electric (Su.. Jiangsu Hengrui
Pha..
0.0	1.0	2.0	3.0	4.0

## TOP 5 QUARTERLY DETRACTORS (%)
Alibaba Group
Holdi.. Suofeiya Home
Colle..
NetEase, Inc
Tencent Holdings AAC Technologies
Ho..
-4.0	-3.0	-2.0	-1.0	0.0

## FUND COMMENTARY
Investor confidence in China was hit by policy reform, including After School Tutoring, online gaming regulation, consumer data protection and monopolistic behaviour. Regulator interest in these areas has been flagged before, but the intensity and scale caught the market off-guard. Amidst this, President Xi Jinping made calls for "common prosperity", with sceptics seeing this as a return to egalitarianism. The Chinese government is also forcing property companies to de-lever. The simultaneous tightening of the housing market to cool down prices hit developers hard. Those over- stretched are falling over, with Evergrande the biggest casualty. An orderly unwind, with some bailout of selected debtors, is the current trend.
Ongoing energy and carbon emission controls led to tight electricity supply during the quarter. Meanwhile, strong export-led manufacturing growth increased power demand. This gap between supply and demand led to power shortages in a few provinces during the period. Along with the weakness seen in industrial activities, August retail figures also decelerated significantly as a result of the overall weakness in the economy and recent Covid-19 outbreaks in multiple cities. On the topic of Covid, the government has maintained a zero-tolerance despite sporadic outbreaks. Vaccination rates look encouraging, with over 70% of the population now fully vaccinated.
All of these factors led to a few brokers revising down GDP growth expectations. Clearly there is some pressure, but it is unlikely that the government will allow self-imposed reforms to devolve into a recession. Your fund fell in line with the MSCI China index which dropped 16.3% in EUR (18.2% in USD) in Q3 2021.
Alibaba, NetEase and Tencent were among the main detractors to fund performance over the quarter. Internet and platform businesses were the most impacted by recent regulation-driven sentiment, especially those regarding anti-trust and data privacy. NetEase and Tencent were also impacted by gaming policies, including a renewed push to protect minors from gaming addiction, a limit on gambling elements, and ensuring contents are socially and politically acceptable. In addition, under the spirit of "common prosperity", tax breaks for large internet companies will become less available. Both Alibaba and Tencent have committed to make significant investments and donations.
Although there have been some impacts on the fundamentals of our holdings, we have always been conservative in our assumptions for these companies. We also believe that their competitive moats and long-term growth prospects remain intact and that current valuations are depressed.
Suofeiya, the Chinese custom furniture marker, was also weak during the quarter. The company is indirectly exposed to the housing market (as people buy more furniture when they buy a new home). Additionally, the company has some small Account Receivables from Evergrande, but not material.
Thunisoft, the court and education IT company, reported in August that its Chairman has been under arrest since March due to bribery investigations. We were surprised and disappointed as we had visited the company's Beijing office in May and everything seemed to be business as usual. Despite good H1 results, we decided to sell the position immediately.
The most resilient stocks in the quarter included Inner Mongolia Yili, Samsonite and Bafang. Yili reported strong 24% revenue growth, driven by 18% growth in liquid milk, and even stronger growth in higher margin categories such as milk powder and ice cream. Samsonite is benefitting from the worldwide travel recovery. Bafang, a top supplier of core components to e-bike original equipment manufacturers, reported strong sales growth on the back of increasing e-bike adoption in Europe and the US.
The recent GPO (Group Purchasing Organisation) outcome for orthopaedic products was better than expected for our medical equipment companies Weigao and Lepu. GPO price is still lower than the original market price, but the gap is smaller than before and will likely be similar to ex-factory price. Combined with market volume growth and share gain, leading domestic players will benefit. The immediate beneficiary is Weigao, but it also has positive implications for Lepu.
During the quarter we bought Focus Media, Man Wah, Hengrui and Kweichow Moutai. We were pleased to add these old friends back to our fund when valuations became attractive. Two new ideas added to the portfolio were Fuling and Bafang. Fuling is the largest pickle company with potential to gain market share where demand is being shifted to branded packaged products. Bafang was discussed earlier.
We sold Yuexiu, Weibo, JOYY and Naspers. The share price of Weibo rallied significantly after privatisation rumours. Yuexiu is attractively valued, but when faster growing franchises became more reasonably valued, we decided to redeploy the capital. JOYY saw a sharp deceleration in overseas user growth and a pull-back in expansion, which was not in line with our thesis. For Naspers, we switched our exposure to Tencent, as its discount to the latter narrowed.
We believe that the Chinese government remains as committed to private capital and enterprise as before, despite recent policy noise. It is always balancing economic growth and the interests of private capital against wider socio-economic considerations. As income levels rise, the government has started to focus on addressing wealth distribution. As small enterprises become monoliths and nascent industries become omnipresent, their social impacts change and grow, and the government will react differently.
At Comgest, we have always applied a higher discount rate to China than economic indicators would warrant, because we appreciate its complexities. We also follow local news and social discourse closely. Given the size, growth and vitality of its economy, China equity will continue to reward investors who can manage its unique set of risks well.

## KEY INFORMATION
ISIN: IE0030351732
SEDOL: B1HJ9V0
Bloomberg: CRMGGCH ID SFDR Classification: Article 6 Domicile: Ireland
Dividend Policy: Accumulation Fund Base Currency: EUR Share Class Currency: EUR Inception Date: 11/04/2001

#### Index (used for comparative purposes only):
MSCI China - Net Return

#### Legal Structure:
Comgest Growth China, a sub-fund of Comgest Growth plc (an open-ended investment company with variable capital authorised by the Central Bank of Ireland), is an Undertaking for Collective Investment in Transferable Securities (UCITS) Management Company: None / Comgest Growth plc is self-managed

#### Investment Manager:
Comgest Asset Management International Limited (CAMIL)
Regulated by the Central Bank of Ireland and registered as an investment adviser with the U.S. Securities and Exchange Commission
SEC registration does not imply a certain level of skill or training

#### Sub-Investment Manager:
Comgest Far East Limited (CFE)
Regulated by the Hong Kong Securities and Futures Commission
Investment Team listed below may include advisors from affiliates within the Comgest group.

#### Investment Team:
David Raper Baijing Yu Jasmine Kang Jimmy Chen
Ongoing charges: 1.61% p.a of the NAV Investment Manager's fees (part of ongoing charges): 1.50% p.a of the NAV

#### Maximum sales charge: 4.00%
Exit charge: None

#### Minimum initial investment: EUR 50
Minimum holding: None
Contact for subscriptions and redemptions: RBC Investor Services Ireland Limited Dublin_TA_Customer_Support@rbc.com Tel: +353 1 440 6555 / Fax: +353 1 613 0401
Dealing Frequency: Any business day (D) when banks in Dublin and the primary trading exchanges in China are open for business
Cut off: 5:00 pm Irish time on day D-2
An earlier deadline for receipt of application or redemption requests may apply if your request is sent through a third party. Please enquire with your local representative, distributor or other third party NAV: Calculated using closing prices of D
NAV known: D+1

#### Settlement: D+3
For more detailed information on ESG integration please consult our website www.comgest.com.

### FUND COMMENTARY (continued)
The current portfolio of companies we own continue to have exciting prospects, even for those affected by recent policy and macro headwinds. E-commerce penetration will continue to rise and Alibaba remains the supermall of China. Video games are here to stay as the most important media format after TV; both NetEase and Tencent produce high quality games that the regulator supports. For furniture makers such as Suofeiya, as people pay less for the place they live in, they can spend more to furnish it.
We remain excited about new ideas in healthcare, software, renewable and advanced industrials. The ideas are mostly coming from A-shares, as the depth and quality of these companies continues to improve. The recent round of panic selling may present buying opportunities.
The views expressed in this document are valid at the time of publication only, do not constitute independent investment research and should not be interpreted as investment advice. The reference to specific companies does not constitute a recommendation to invest directly in these securities. Allocation is subject to change without notice. Remember that past performance is not a reliable guide to future performance.

## RISKS
This Fund has the following core inherent risks (non-exhaustive list):
- Investing involves risk including possible loss of principal.
- The value of all investments and the income derived therefrom can decrease as well as increase.
- There is no assurance that the investment objective of the Fund will be achieved.
- When a Share Class is denominated in a currency that is different from yours, changes in exchange rates can negatively impact both the value of your investment and the level of income received.
- The Fund invests in emerging markets which tend to be more volatile than mature markets and the value of investments can therefore move sharply up or down.
- A more detailed description of the risk factors that apply to the Fund is set out in the Prospectus.


## IMPORTANT INFORMATION
You should not subscribe into this Fund without having first read the Prospectus and the Key Investor Information Document (“KIID”). Tax applicable to an investment depends on individual circumstances. Depending on where you live, the Fund may not be available to you for subscription. In particular this Fund cannot be offered or sold publicly in the United States. Consult your financial or professional adviser for more information on investing and taxation.
The Prospectus, the KIID, the latest annual and interim reports and any country specific addendums can be obtained free of charge from the Investment Manager (at www.comgest.com) or the Administrator and from local representatives/paying agents listed below. For a full list of the local representatives/paying agents please contact Comgest at info@camil.com. Prospectus may be available in English, French or German and the KIIDs in a language approved by the EU/EEA country of distribution.
- United Kingdom: BNP Paribas Securities Services SCA, London Branch, Facilities Agency Services, c/o Company Secretarial Department, 10 Harewood Avenue, London, NW1 6AA. Investors in the United Kingdom WILL NOT have any protection under the UK Financial Services Compensation Scheme.
- Sweden: SEB Merchant Banking, Custody Services, Global Funds, RB6, Rissneleden 110, SE-106 40 Stockholm.
- Spain: Allfunds Bank S.A., c/Estafeta no. 6 (La Moraleja), Complejo Plaza de la Fuente, Edificio 3, 28109, Alcobendas, Madrid, Spain. The CNMV registration number of Comgest Growth plc is 1294.
- Switzerland: BNP Paribas Securities Services, Paris, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich.

Further information or reporting may be available from the Investment Manager upon request. Complaints handling policies are available in English, French, German, Dutch and Italian on our website at www.comgest.com in the regulatory information section. Comgest Growth Plc may decide to terminate at any time the arrangements made for the marketing of its UCITS.
Carbon footprint: a fund’s carbon footprint seeks to determine the amount of direct and indirect greenhouse gas (GHG) emitted by the companies the fund is invested in and is measured in tonnes of carbon dioxide equivalents (tCO
2
e).
Index Source: MSCI. The MSCI data is for internal use only and may not be redistributed or used in connection with creating or offering any securities, financial products or indices. Neither MSCI nor any other third party involved in or related to compiling, computing or creating the MSCI data (the “MSCI Parties”) makes any express or implied warranties or representations with respect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and the MSCI Parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall any of the MSCI Parties have any liability for any direct, indirect, special, punitive, consequential or any other damages (including lost profits) even if notified of the possibility of such damages.
Footprint Source: S&P Trucost Limited © Trucost 2021. All rights in the Trucost data and reports vest in Trucost and/or its licensors. Neither Trucost, nor its affiliates, nor its licensors accept any liability for any errors, omissions or interruptions in the Trucost data and/or reports. No further distribution of the Data and/or Reports is permitted without Trucost’s express written consent.
© 2021 Morningstar, Inc. All rights reserved. The information contained herein: (1) is proprietary to Morningstar and/or its information providers; (2) may not be copied, adapted or distributed; and (3) is not warranted to be accurate, complete or timely. Neither Morningstar nor its information providers are responsible for any investment decisions, damages or losses arising from any use of this information or any information provided in conjunction with it.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
# COMGEST GROWTH CHINA EUR ACC - IE0030351732
Ein Teilfonds des Comgest Growth plc	30/09/2021

## 5 HAUPTPOSITIONEN (%)
Tencent Holdings	8,8
Alibaba Group Holding	7,7
Ping An Insurance Group A	6,7
Inner Mongolia Yili Indl A	5,5
Shandong Weigao Group H	5,3
Obige Positionen sind nur zur Information u. besagen nicht, dass die Anlagen rentabel waren oder sein werden; es ist keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung. Zum Präsentationszeitpunkt können die Titel evtl. nicht mehr im Portfolio sein.

## BRANCHENGEWICHTUNG (%)
ANLAGEZIEL
Das Anlageziel des Teilfonds ("der Fonds") ist die Schaffung eines Portfolios, das aus qualitativ hochwertigen Unternehmen mit langfristigem Wachstum besteht, die in China ihren Hauptsitz haben oder dort überwiegend tätig sind.
Der Fonds richtet sich an Anleger mit langfristigem Anlagehorizont (5 Jahre oder länger).

## RISIKO- UND ERTRAGSPROFIL
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

Diese Kennzahl entspricht dem Risiko- und Ertragsprofil, das in den wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) aufgeführt ist. Die Kennzahl ist ohne Gewähr und kann sich im Laufe des Monats ändern.
Port. Index

## KUMULIERTE WERTENTWICKLUNG (REBASIERT AUF 100) STAND 30/09/2021
Zyklische Konsumgüter
Kommunikationsdienste Gesundheit
Nichtzykl. Konsumgüter Finanzen Informationstechnologie Versorger
Industrie [Cash] Immobilien Rohstoffe Energie

## TOP LÄNDER (%)
China Hongkong [Cash]
34,9
17,2
13,0
11,1
10,8
6,6
3,5
1,7
1,1
--
--
--
Port. 90,7
8,2
1,1
31,4
17,4
8,3
5,2
14,0
6,9
2,6
5,1
-- 4,2
3,2
1,6
Index 100,0
--
--
835
Rebasiert auf 100
705
575
445
315
185
55
Mrz-01	Mrz-04	Mrz-07	Mrz-10	Mrz-13	Mrz-16	Mrz-19
Fonds	Index

## WERTENTWICKLUNG, ROLLIEREND (%) STAND 30/09/2021
Gewichtung erfolgt auf Basis von Comgest Daten, GICS Sektoren und MSCI Länder-Einteilungen.
CO2 - BILANZ
Fonds
Annualisiert
|  | 1 Monat | QTD | YTD | 1 Jahr | 3 Jahre | 5 Jahre | 10 Jahre | 15 Jahre |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds | -1,41 | -16,43 | -11,78 | -3,10 | 3,65 | 6,76 | 11,74 | 8,77 |
| Index | -3,26 | -16,26 | -12,02 | -6,24 | 6,02 | 7,14 | 9,99 | 7,57 |
| Fonds Volatilität | - | - | - | 18,61 | 20,38 | 18,08 | 18,12 | 19,88 |
| Index Volatilität | - | - | - | 23,58 | 21,99 | 20,28 | 19,50 | 21,38 |

Index	270
0   50   100  150  200  250  300
Quelle: Trucost per 31/12/2020, tCO2e pro investierte Mio. in EUR. Die CO2-Bilanz zeigt die geschätzte Menge der von den Portfolio-unternehmen direkt

## TYPISIERENDE MODELLRECHNUNG (%) STAND 30.09.2021
Wert einer Beispiel-
oder indirekt abgesonderten Treibhausgase an.
Fonds
anlage i.H.v.1.000 EUR
ÖKOLOGISCHER FUSSABDRUCK
Fonds
09/2016-09/2017	21,18%	1.163 EUR
09/2017-09/2018	2,79%	1.196 EUR
09/2018-09/2019	1,01%	1.208 EUR
Index
00%
01%
02%
2,1%
03%
09/2019-09/2020	13,75%	1.374 EUR
09/2020-09/2021	-3,10%	1.331 EUR
Quelle: Trucost per 31/12/2020, geschätztes Verhältnis der jährl. Kosten i.Z.m. Umwelt- verschmutzung, Nutzung natürl. Ressourcen einschl. Wasser, Verschlechterung der Ökosysteme, Abfall u. Klimaveränderungen, die durch Portfolio- unternehmen verurs. werden (je inv. Mio. in EUR).
Wertentwicklung in EUR.
Ausgabeaufschlag in Höhe von 4,00% in der Modellrechnung im ersten Jahr berücksichtigt; ggf. anfallende Depotkosten würden die Wertentwicklung mindern.
Index: MSCI China - Net Return (Vorher MSCI AC Golden Dragon - Net Return geändert am 01/01/2018). Indizes nur zum nachträgl. Vergleich. Der Fonds versucht nicht, den Index zu replizieren.
Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Entwicklung. Die Berechnung der Wertentwicklung basiert auf Nettoinventarwerten und berücksichtigt das Verwaltungshonorar, administrative sowie alle sonstigen Gebühren ausser Ausgabeaufschlägen. Die Berücksichtigung von Ausgabeaufschlägen würde die Wertentwicklung mindern.

### AUSZEICHNUNGEN (per 30/09/2021)
Auszeichnung von Comgest zum besten Asset Manager Aktienfonds 2015-2021 verliehen von Scope jeweils im November des Vorjahres. Auszeichnung von Comgest als Top-Fondsgesellschaft (5 Sterne) im Capital Fonds-Kompass Ausgabe 03/2020. Aufgeführte Auszeichnungen können sich jederzeit ändern und stellen keine Kaufempfehlung dar. Weitere Details zu den Rating-Methoden entnehmen Sie bitte den Webseiten der Ratingagenturen.
Bei der Anzahl der Positionen sind liquide Mittel nicht berücksichtigt.

## WÄHRUNGSGEWICHTUNG (%)
Port. Index
50,2
HKD
  69,3
CNY	40,5	14,8
 USD	 	8,2  15,9 EUR		1,1	--
Gewichtung nach Währungen, auf die die Bestände lauten.

## 5 BESTE BEITRÄGE QTD (%)
Inner Mongolia
Yili.. Samsonite Internati..
Weibo ADR
Bafang Electric (Su.. Jiangsu Hengrui
Pha..

## KOMMENTAR
Das Vertrauen der Anleger in China wurde durch Reformen und strengere Regulierung in den Bereichen Nachhilfeunterricht, Online-Spiele, Verbraucherdatenschutz und monopolistisches Verhalten erschüttert. Dass die Regulierer diese Bereiche ins Visier genommen hatten, war bekannt, aber Tempo und Ausmaß der Maßnahmen überraschten den Markt. In diesem Zusammenhang forderte Präsident Xi Jinping Wohlstand für alle, was Kritiker als Rückkehr zum Egalitarismus sehen. Zudem zwingt die Regierung Immobilienfirmen, ihre Schuldenberge abzutragen. Die gleichzeitige Regulierung des Wohnungsmarktes, um den Mietpreisanstieg zu bremsen, traf Entwickler hart und treibt zu hoch verschuldete Firmen wie Evergrande in den Ruin. Eine geordnete Abwicklung von Evergrande mit der Rettung ausgewählter Schuldner ist derzeit am wahrscheinlichsten. Energiespar- und CO2-Emissionsziele stellten die Stromversorgung auf die Probe. Zugleich fachte das starke exportgetriebene Wachstum des verarbeitenden Gewerbes die Stromnachfrage an. Diese Diskrepanz zwischen Angebot und Nachfrage hatte in einigen Provinzen Stromausfälle zur Folge. Neben der schwachen Industrieaktivität gingen im August auch die Einzelhandelszahlen deutlich zurück, was der allgemeinen Konjunkturschwäche und Corona-Ausbrüchen in mehreren Städten geschuldet war. Trotzdem hält die Regierung an ihrer Nulltoleranz bei Covid-19 fest. Ermutigend ist die Impfquote, denn mittlerweile sind über 70% der Chinesen vollständig geimpft. Wegen all dieser Entwicklungen korrigierten einige Makler ihre BIP-Wachstumserwartungen nach unten. Trotz eines gewissen Drucks ist es unwahrscheinlich, dass Peking wegen der Reformen ein Abgleiten in eine Rezession zulassen wird. Der Fonds entwickelte sich parallel zum MSCI China Index, der im Quartal 16,3% in EUR nachgab (18,2% in USD). Alibaba, NetEase und Tencent gehörten zu den schwächsten Aktien, weil Internetfirmen und Plattformbetreiber besonders von der jüngsten Regulierungsflut betroffen waren. NetEase und Tencent litten auch unter der Glücksspielpolitik, die u.a. den Schutz von Minderjährigen vor Spielsucht und eine Beschränkung bei Glücksspielen vorsieht sowie sozial und politisch akzeptable Inhalte sicherstellen soll. Zudem werden im Sinne des Wohlstands für alle Steuererleichterungen für große Internetunternehmen reduziert. Alibaba und Tencent haben sich zu erheblichen Investitionen und Spenden verpflichtet. Obwohl es gewisse Auswirkungen auf die Fundamentaldaten unserer Portfoliounternehmen gab, bleiben ihre Wettbewerbsvorteile und langfristigen Wachstumsaussichten intakt. Ihre aktuellen Bewertungen halten wir daher für zu niedrig. Suofeiya gab im Quartal ebenfalls nach. Der Hersteller maßgefertigter Möbel ist indirekt mit dem Wohnungsmarkt verbunden, da Menschen nach einem Hauskauf verstärkt Möbel kaufen. Aber gegenüber Evergrande bestehen nur unwesentliche Forderungen. Thunisoft (IT-Lösungen für Justiz
,00
1,00
2,00
3,00
4,00
und Bildung) berichtete im August, dass sich sein CEO wegen Bestechungsvorwürfen in Haft befindet.

## 5 NIEDRIGSTE BEITRÄGE QTD (%)
Alibaba Group 
-3,40
Holdi..
Suofeiya Home
Diese Meldung überraschte und enttäuschte uns, da wir das Unternehmen im Mai besucht und keine Unregelmäßigkeiten festgestellt hatten. Trotz guter H1-Zahlen verkauften wir die Position unverzüglich. Zu den resilientesten Beständen gehörten Inner Mongolia Yili, Samsonite und Bafang. Yili meldete ein starkes Umsatzplus von 24%, beflügelt durch einen Umsatzanstieg von 18% bei Flüssigmilch und noch stärkeren Zuwächse in den höhermargigen Sparten Milchpulver und Speiseeis.
Colle.. NetEase, Inc
Tencent Holdings
AAC Technologies
Ho..
-4,00
-3,00
-1,50
-1,27
-1,16
-1,01
-2,00
-1,00
,00
Samsonite profitiert von der weltweiten Erholung im Reisegeschäft. Bafang, ein führender Anbieter von E-Bike-Komponenten, meldete ein starkes Umsatzwachstum dank der hohen E-Bike- Verkaufszahlen in Europa und den USA. Die jüngst von der Gruppeneinkaufsorganisation für orthopädische Produkte festgelegten Preise fielen für unsere Medizintechnikunternehmen Weigao und Lepu günstiger aus als befürchtet. Sie liegen zwar immer noch unter den ursprünglichen Marktpreisen, dürften aber in etwa den Preisen ab Werk entsprechen. Zusammen mit dem höheren Absatz und den Marktanteilsgewinnen werden führende inländische Anbieter wie Weigao und Lepu davon profitieren. Im Quartal nahmen wir Focus Media, Man Wah, Hengrui und Kweichow Moutai aufgrund ihrer attraktiven Bewertungen wieder ins Portfolio. Mit Fuling und Bafang kamen zwei neue
Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Entwicklung. Die hier aufgeführten Positionen dienen der reinen Information und besagen nicht, dass eine Anlage in diesen Wertpapieren rentabel war oder sein wird; sie stellen in keinem Fall eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar.
Ideen ins Portfolio. Fuling, der größte Hersteller von eingelegtem Gemüse, kann Marktanteile hinzugewinnen, denn der Trend geht zu Markenherstellern. Verkauft wurden Yuexiu, Weibo, JOYY und Naspers. Weibo stieg kräftig aufgrund von Privatisierungsgerüchten. Yuexiu ist zwar attraktiv bewertet, aber da wachstumsstarke Firmen noch günstiger waren, beschlossen wir, das Kapital dorthin umzuschichten. Bei JOYY verlangsamte sich das Nutzerwachstum und die Expansion. Beides passt nicht zu unserer Anlagethese. Von Naspers schichteten wir in Tencent um.

## ALLGEMEINE INFORMATIONEN
ISIN : IE0030351732
WKN : 756455
Bloomberg : CRMGGCH ID SFDR Kategorie: Article 6 Domizil: Irland
Ausschüttungspolitik: Thesaurierung
Währung: EUR

#### Währung, Anteilsklasse: EUR
Auflagedatum: 11/04/2001

#### Index (unverbindlich zum nachträglichen Vergleich) :
MSCI China - Net Return

#### Rechtsform:
Comgest Growth China, ein Teilfonds des Comgest Growth plc (eine offene Investmentgesellschaft mit variablem Kapital und von der Irischen Zentralbank zugelassen), ist ein Organismus für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW) Verwaltungsgesellschaft: keine / Comgest Growth plc ist selbst verwaltend

#### Anlageverwalter:
Comgest Asset Management International Limited (CAMIL)
Unterliegt der Aufsicht der Irischen Zentralbank, als Investmentberater von der SEC (USA) zugelassen
Die SEC-Registrierung setzt kein bestimmtes Qualifikationsniveau voraus

#### Sub-Anlageverwalter:
Comgest Far East Limited (CFE)
Unterliegt der Aufsicht der SFC Hongkong
Das unten aufgeführte Anlageteam kann Sub- Manager aus anderen Einheiten der Comgest Gruppe beinhalten.

#### Anlageteam:
David Raper Baijing Yu Jasmine Kang Jimmy Chen
Laufende Kosten: 1,61% des Nettoinventarwerts p.a. Verwaltungsgebühren (Teil der laufenden Kosten): 1,50% des Nettoinventarwerts p.a.
Ausgabeaufschlag max.: 4,00% Rücknahmeabschlag: Nicht zutreffend Mindestanlage bei Erstzeichnung: EUR 50 Mindestbeteiligung: Nicht zutreffend Zeichnung und Rücknahme:
RBC Investor Services Ireland Limited Dublin_TA_Customer_Support@rbc.com Tel.: +353 1 440 6555 / Fax: +353 1 613 0401
Wertermittlung: Täglich (D) an Banköffnungstagen in Dublin und geöffneten Haupthandelsbörsen in China
Cut off: 17:00 irische Zeit, Tag D-2
Falls Sie die Zeichnung oder den Rückkauf über Drittpersonen vornehmen, kann sich die Eingangsfrist für die Zeichnungs- bzw.
Rückkaufformulare hierdurch verkürzen. Für weitere Informationen kontaktieren Sie bitte Ihren lokalen Vertreter, Ihre Vertriebsgesellschaft oder Ihren jeweiligen sonstigen Beauftragten
Wert pro Anteil: Berechnung auf Schlusskursen von Tag D

#### Veröffentlichung: D+1
Settlement: D+3
Eingehendere Informationen zu ESG Integration finden Sie auf unserer Website www.comgest.com.

### KOMMENTAR (Fortsetzung)
China unterstützt aus unserer Sicht trotz der jüngsten Maßnahmen auch weiterhin privates Kapital und Unternehmen. Die Führung wägt dabei Wirtschaftswachstum und die Interessen des Privatkapitals gegen umfassendere sozioökonomische Ziele ab. Da das Einkommensniveau steigt, hat die Regierung die gerechtere Wohlstandsverteilung in Angriff genommen. Wenn kleine Unternehmen zu Monopolisten werden und aufstrebende Industrien allgegenwärtig sind, verändern sich ihre gesellschaftlichen Auswirkungen, worauf Peking reagiert. Bei Comgest gelten für China aufgrund seiner Komplexität schon immer höhere Diskontierungssätze als angesichts seiner Wirtschaftsindikatoren angebracht scheint. Wegen der großen, wachstumsstarken und vitalen Wirtschaft bleiben China-Aktien aber für Anleger, die gut mit den Risiken des Landes umgehen können, interessant. Die Aussichten unserer Portfoliofirmen sind weiter vielversprechend, selbst bei denen, die von den jüngsten Maßnahmen betroffen sind. So wird der E-Commerce weiter wachsen und Alibaba in China Marktführer bleiben. Videospiele bleiben nach dem Fernsehen das wichtigste Medienformat, für das NetEase und Tencent vom Regulierer genehmigte Spiele produzieren. Für Möbelhersteller wie Suofeiya ist entscheidend, dass Chinesen weniger für ihre Wohnung bezahlen und mehr für deren Einrichtung ausgeben können. Neue Ideen in den Bereichen Gesundheit, Software, erneuerbare Energien und fortschrittliche Industrieprodukte begeistern uns und kommen vor allem von Unternehmen, die A-Aktien ausgegeben haben. Und dank der jüngsten Panikverkäufe gibt es nun interessante Kaufgelegenheiten.
Enthaltene Meinungsäußerungen, die ohne Vorankündigung geändert werden können, geben aktuelle Einschätzungen des Fondsmanagers zum Erstellungszeitpunkt wieder und stellen keine Kaufempfehlung dar. Die Nennung spezifischer Unternehmen stellt keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar. Zum Präsentationszeitpunkt können die Titel evtl. nicht mehr im Portfolio sein. Bitte beachten Sie, dass die in der Vergangenheit erzielten Wertentwicklungen keine Garantie für zukünftige Ergebnisse sind.

## RISIKEN
Dieser Fonds weist folgende inhärente Kernrisiken auf (nicht erschöpfende Liste):
- Investitionen sind mit Risiken verbunden, einschließlich möglicher Kapitalverluste.
- Der Wert aller Anlagen und die daraus resultierenden Erträge können sowohl sinken als auch steigen.
- Es gibt keine Garantie dafür, dass der Fonds sein Anlageziel erreichen wird.
- Wenn eine Anteilsklasse auf eine andere Währung als Ihre lautet, können sich Wechselkursänderungen sowohl auf den Wert Ihrer Anlage als auch auf die Höhe der erzielten Erträge negativ auswirken.
- Der Fonds investiert in Schwellenländer, die als besonders risikoreich und schwankungsanfällig gelten. Somit können auch kurzfristig stärkere Wertveränderungen nach unten oder nach oben entstehen. Der Fonds weist eine erhöhte Volatilität auf.
- Wir verweisen zusätzlich auf die detaillierte Beschreibung der mit der Anlagepolitik des Fonds verbundenen Risiken, die im ausführlichen Verkaufsprospekt aufgeführt werden.


## WICHTIGE INFORMATIONEN
Vor einer Anlage in einen Fonds sollten Anleger zunächst den Prospekt und die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) lesen. Die auf eine Anlage anwendbaren Steuergesetze hängen von den jeweiligen persönlichen Umständen des Anlegers ab. Für bestimmte Personen bzw. in bestimmten Ländern kann der Zugang zu den auf dieser Website beschriebenen Produkten und Dienstleistungen gesetzlich beschränkt sein. Der Fonds kann insbesondere nicht in den Vereinigten Staaten von Amerika vertrieben werden. Comgest empfiehlt potenziellen Anlegern, vor einer Zeichnung von Fondsanteilen den Rat eines Rechts-, Finanz- oder Steuerberaters einzuholen.
Der Prospekt, das KIID, die letzten Jahres- und Zwischenberichte sowie länderspez. Ergänzungen sind kostenlos beim Anlageverwalter (www.comgest.com), der Verwaltungsstelle oder den u.a. lokalen Vertretern/Zahlstellen erhältlich. Für eine vollständige Liste wenden Sie sich bitte an Comgest unter info@camil.com. Der Prospekt ist in Englisch, Französisch und Deutsch erhältlich und die KIIDS in einer vom EU-/EWR-Vertriebsland genehmigten Sprache.
- Deutschland: Marcard, Stein & Co AG, Ballindamm 36, 20095 Hamburg.
- Österreich: Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG, OE 0533 / Produktmanagement Wertpapiere, 1010 Wien, Habsburgergasse 2 / Mezzanin
- Schweiz: BNP Paribas Securities Services, Paris, Filiale Zürich, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich. Weitere Informationen oder Berichte sind auf Nachfrage beim Anlageverwalter erhältlich.

Die Richtlinien zur Beschwerdebearbeitung sind auf Englisch, Französisch, Deutsch, Niederländisch und Italienisch auf unserer Website www.comgest.com unter der Rubrik „Regulatorische Informationen“ verfügbar. Comgest Growth Plc kann jederzeit beschließen, die für den Vertrieb ihrer OGAW getroffenen Vereinbarungen zu beenden.
CO2-Fußabdruck : der CO
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-Fußabdruck eines Fonds ermittelt die Menge des direkten und indirekten Treibhausgases (THG), das von den Unternehmen ausgestoßen wird, in die der Fonds investiert. Der Fußabdruck wird in Tonnen CO
2
-Äquivalenten (tCO
2
e) gemessen.
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