### Shareholders Tax
Shares which are held in a Recognised Clearing System
Any payments to a Shareholder or any encashment, redemption, cancellation or transfer of Shares held in a Recognised Clearing System will not give rise to a chargeable event in the Company (there is however ambiguity in the legislation as to whether the rules outlined in this paragraph with regard to Shares held in a Recognised Clearing System, apply in the case of chargeable events arising on a deemed disposal, therefore, as previously advised, Shareholders should seek their own tax advice in this regard). Thus the Company will not have to deduct any Irish taxes on such payments regardless of whether they are held by Shareholders who are Irish Residents or Ordinarily Resident in Ireland, or whether a non-resident Shareholder has made a Relevant Declaration. However, Shareholders who are Irish Resident or Ordinarily Resident in Ireland or who are not Irish Resident or Ordinarily Resident in Ireland but whose Shares are attributable to a branch or agency in Ireland may still have a liability to account for Irish tax on a distribution or encashment, redemption or transfer of their Shares.
To the extent any Shares are not held in a Recognised Clearing System at the time of a chargeable event (and subject to the discussion in the previous paragraph relating to a chargeable event arising on a deemed disposal), the following tax consequences will typically arise on a chargeable event.
Shareholders who are neither Irish Residents nor Ordinarily Resident in Ireland
The Company will not have to deduct tax on the occasion of a chargeable event in respect of a Shareholder if (a) the Shareholder is neither Irish Resident nor Ordinarily Resident in Ireland, (b) the Shareholder has made a Relevant Declaration on or about the time when the Shares are applied for or acquired by the
Shareholder and (c) the Company is not in possession of any information which would reasonably suggest that the information contained therein is no longer materially correct. In the absence of either a Relevant Declaration (provided in a timely manner) or the Company satisfying and availing of equivalent measures (see paragraph headed “Equivalent Measures” below) tax will arise on the happening of a chargeable event in the Company regardless of the fact that a Shareholder is neither Irish Resident nor Ordinarily Resident in Ireland. The appropriate tax that will be deducted is as described below.
To the extent that a Shareholder is acting as an Intermediary on behalf of persons who are neither Irish Resident nor Ordinarily Resident in Ireland no tax will have to be deducted by the Company on the occasion of a chargeable event provided that either (i) the Company satisfied and availed of the equivalent measures or (ii) the Intermediary has made a Relevant Declaration that he/she is acting on behalf of such persons and the Company is not in possession of any information which would reasonably suggest that the information contained therein is no longer materially correct.
Shareholders who are neither Irish Residents nor Ordinarily Resident in Ireland and either (i) the Company has satisfied and availed of the equivalent measures or (ii) such Shareholders have made Relevant Declarations in respect of which the Company is not in possession of any information which would reasonably suggest that the information contained therein is no longer materially correct, will not be liable to Irish tax in respect of income from their Shares and gains made on the disposal of their Shares. However, any corporate Shareholder which is not Irish Resident and which holds Shares directly or indirectly by or for a trading branch or agency in Ireland will be liable to Irish tax on income from their Shares or gains made on disposals of the Shares.
Where tax is withheld by the Company on the basis that no Relevant Declaration has been filed with the Company by the Shareholder, Irish legislation provides for a refund of tax only to companies within the charge to Irish corporation tax, to certain incapacitated persons and in certain other limited circumstances.
Shareholders who are Irish Residents or Ordinarily Resident in Ireland
Unless a Shareholder is an Exempt Irish Investor and makes a Relevant Declaration to that effect and the Company is not in possession of any information which would reasonably suggest that the information contained therein is no longer materially correct or unless the Shares are purchased by the Courts Service, tax at the rate of 41% (25% where the Shareholder is a company and an appropriate declaration is in place) will be required to be deducted by the Company from a distribution (where payments are made annually or at more frequent intervals) to a Shareholder who is Irish Resident or Ordinarily Resident in Ireland. Similarly, tax at the rate of 41% (25% where the Shareholder is a company and an appropriate declaration is in place) will have to be deducted by the Company on any other distribution or gain arising to the Shareholder (other than an Exempt Irish Investor who has made a Relevant Declaration) on an encashment, redemption, cancellation, transfer or deemed disposal (see below) of Shares by a Shareholder who is Irish Resident or Ordinarily Resident in Ireland.
The Finance Act 2006 introduced rules (which were subsequently amended by the Finance Act 2008) in relation to an automatic exit tax for Shareholders who are Irish Resident or Ordinarily Resident in Ireland in respect of Shares held by them in the Company at the ending of a Relevant Period. Such Shareholders (both companies and individuals) will be deemed to have disposed of their Shares (“deemed disposal”) at the expiration of that Relevant Period and will be charged to tax at the rate of 41% (25% where the Shareholder is a company and an appropriate declaration is in place) on any deemed gain (calculated without the benefit of indexation relief) accruing to them based on the increased value (if any) of the Shares since purchase or since the previous exit tax applied, whichever is later.
For the purposes of calculating if any further tax arises on a subsequent chargeable event (other than chargeable events arising from the ending of a subsequent Relevant Period or where payments are made annually or at more frequent intervals), the preceding deemed disposal is initially ignored and the appropriate tax calculated as normal. Upon calculation of this tax, credit is immediately given against this tax for any tax paid as a result of the preceding deemed disposal. Where the tax arising on the subsequent chargeable event is greater than that which arose on the preceding deemed disposal, the Company will have to deduct the difference. Where the tax arising on the subsequent chargeable event is less than that
which arose on the preceding deemed disposal, the Company will refund the Shareholder for the excess (subject to the paragraph headed “15% threshold” below).
10% Threshold
The Company will not have to deduct tax (“exit tax”) in respect of this deemed disposal where the value of the chargeable shares (i.e. those Shares held by Shareholders to whom the declaration procedures do not apply) in the Company (or Fund being an umbrella scheme) is less than 10% of the value of the total Shares in the Company (or the Fund) and the Company has made an election to report certain details in respect of each affected Shareholder to the Irish Revenue Commissioners (the “Affected Shareholder”) in each year that the de minimus limit applies. In such a situation the obligation to account for the tax on any gain arising on a deemed disposal will be the responsibility of the Shareholder on a self-assessment basis (“self- assessors”) as opposed to the Company or Fund (or their service providers). The Company is deemed to have made the election to report once it has advised the Affected Shareholders in writing that it will make the required report.
15 % Threshold
As previously stated where the tax arising on the subsequent chargeable event is less than that which arose on the preceding deemed disposal (e.g. due to a subsequent loss on an actual disposal), the Company will refund the Shareholder the excess. Where however immediately before the subsequent chargeable event, the value of chargeable shares in the Company (or Fund being an umbrella scheme) does not exceed 15% of the value of the total Shares, the Company may elect to have any excess tax arising repaid directly by the Irish Revenue Commissioners to the Shareholder. The Company is deemed to have made this election once it notifies the Shareholder in writing that any repayment due will be made directly by the Irish Revenue Commissioners on receipt of a claim by the Shareholder.
Other
To avoid multiple deemed disposal events for multiple Shares an irrevocable election under Section 739D(5B) can be made by the Company to value the Shares held at the 30 June or 31 December of each year prior to the deemed disposal occurring. While the legislation is ambiguous, it is generally understood that the intention is to permit a fund to group shares in six month batches and thereby make it easier to calculate the exit tax by avoiding having to carry out valuations at various dates during the year resulting in a large administrative burden.
The Irish Revenue Commissioners have provided updated investment undertaking guidance notes which deal with the practical aspects of how the above calculations/objectives will be accomplished.
Shareholders (depending on their own personal tax position) who are Irish Resident or Ordinarily Resident in Ireland may still be required to pay tax or further tax on a distribution or gain arising on an encashment, redemption, cancellation, transfer or deemed disposal of their Shares. Alternatively they may be entitled to a refund of all or part of any tax deducted by the Company on a chargeable event.
Equivalent Measures
The Finance Act 2010 (“Act”) introduced measures commonly referred to as equivalent measures to amend the rules with regard to Relevant Declarations. The position prior to the Act was that no tax would arise on an investment undertaking with regard to chargeable events in respect of a shareholder who was neither Irish Resident nor Ordinarily Resident in Ireland at the time of the chargeable event, provided that a Relevant Declaration was in place and the investment undertaking was not in possession of any information which would reasonably suggest that the information contained therein was no longer materially correct. In the absence of a Relevant Declaration there was a presumption that the investor was Irish Resident or Ordinarily Resident in Ireland. The Act however contained provisions that permit the above exemption in respect of shareholders who are not Irish Resident nor Ordinarily Resident in Ireland to apply where the investment undertaking is not actively marketed to such investors and appropriate equivalent measures are put in place by the investment undertaking to ensure that such shareholders are not Irish Resident nor
Ordinarily Resident in Ireland and the investment undertaking has received approval from the Irish Revenue Commissioners in this regard.
Personal Portfolio Investment Undertaking
The Finance Act 2007 introduced provisions regarding the taxation of Irish Resident individuals or Ordinarily Resident in Ireland individuals who hold shares in investment undertakings. These provisions introduced the concept of a personal portfolio investment undertaking ("PPIU"). Essentially, an investment undertaking will be considered a PPIU in relation to a specific investor where that investor can influence the selection of some or all of the property held by the investment undertaking either directly or through persons acting on behalf of or connected to the investor. Depending on individuals’ circumstances, an investment undertaking may be considered a PPIU in relation to some, none or all individual investors i.e. it will only be a PPIU in respect of those individuals’ who can "influence" selection. Any gain arising on a chargeable event in relation to an investment undertaking which is a PPIU in respect of an individual on or after 20 February 2007, will be taxed at the rate of 60%. Specific exemptions apply where the property invested in has been widely marketed and made available to the public or for non-property investments entered into by the investment undertaking. Further restrictions may be required in the case of investments in land or unquoted shares deriving their value from land.

Translation (ENIT, 2022-08-08):
### Imposte degli Azionisti
Azioni detenute in un Sistema di compensazione riconosciuto
Qualunque pagamento a un Azionista ovvero qualsiasi incasso, rimborso, annullamento o trasferimento di Azioni detenute in un Sistema di compensazione riconosciuto non darà luogo a un evento imponibile per la Società (la legislazione è tuttavia ambigua per quanto attiene all’applicazione delle regole illustrate in questo paragrafo, in riferimento ad Azioni detenute in un Sistema di compensazione riconosciuto, nel caso di eventi imponibili derivanti da una presunta cessione; come in precedenza raccomandato, a tale proposito gli Azionisti devono pertanto rivolgersi ai propri consulenti fiscali). La Società non dovrà quindi detrarre alcuna imposta irlandese su tali pagamenti, indipendentemente dal fatto che le Azioni siano detenute da Azionisti Residenti irlandesi o Abitualmente residenti in Irlanda, ovvero dal fatto che un Azionista non residente abbia reso una Dichiarazione di riferimento. Gli Azionisti che siano Residenti irlandesi o Abitualmente residenti in Irlanda oppure che non siano Residenti irlandesi o Abitualmente residenti in Irlanda, ma le cui Azioni siano attribuibili a una filiale o agenzia in Irlanda, possono tuttavia continuare a essere soggetti a obbligo d’imposta irlandese su una distribuzione o un incasso, rimborso o trasferimento delle rispettive Azioni.
Ove le Azioni non siano detenute in un Sistema di compensazione riconosciuto al momento di un evento imponibile (e subordinatamente a quanto illustrato nel paragrafo precedente in riferimento a un evento
imponibile derivante da una presunta cessione), il verificarsi di quest’ultimo comporterà le seguenti implicazioni fiscali.
Azionisti non Residenti irlandesi né Abitualmente residenti in Irlanda
La Società non è tenuta a detrarre alcuna imposta a fronte di un evento imponibile in ordine a un Azionista qualora (a) l’Azionista non sia né Residente irlandese né Abitualmente residente in Irlanda,
(b) l’Azionista abbia rilasciato una Dichiarazione di riferimento alla data di richiesta di sottoscrizione ovvero di acquisizione delle Azioni, o in prossimità di tale data e (c) la Società non sia in possesso di informazioni che inducano ragionevolmente a presumere che quanto ivi dichiarato non sia più sostanzialmente corretto. In assenza di una Dichiarazione di riferimento (tempestivamente presentata) o qualora la Società non sia soddisfatta e disponga di misure equivalenti (si rimanda al paragrafo “Misure equivalenti” più avanti), l’obbligo di imposta insorge al verificarsi di un evento imponibile per la Società, indipendentemente dal fatto che l’Azionista non sia né Residente irlandese né Abitualmente residente in Irlanda. In tal caso, l’imposta appropriata verrà detratta nel modo di seguito descritto.
Ove un Azionista funga da Intermediario per conto di soggetti che non siano né Residenti irlandesi né Abitualmente residenti in Irlanda, la Società non è tenuta ad effettuare trattenute a fronte di un evento imponibile, a condizione che (i) sia soddisfatta e disponga di misure equivalenti ovvero (ii) l’Intermediario abbia reso una Dichiarazione di riferimento in cui dichiara di agire per conto di detti soggetti e la Società non sia in possesso di informazioni che inducano ragionevolmente a presumere che quanto ivi dichiarato non sia più sostanzialmente corretto.
Gli Azionisti che non sono né Residenti irlandesi né Abitualmente residenti in Irlanda e fermo restando che (i) la Società è soddisfatta e dispone di misure equivalenti ovvero (ii) gli Azionisti in questione hanno rilasciato una Dichiarazione di riferimento, in merito alla quale la Società non sia in possesso di informazioni che inducano ragionevolmente a presumere che quanto ivi dichiarato non sia più sostanzialmente corretto, non sono soggetti all’imposta irlandese sui redditi rivenienti dalle loro Azioni e sulle plusvalenze realizzate alla cessione delle stesse. Gli Azionisti persone giuridiche che non siano Residenti irlandesi e detengano Azioni, direttamente o indirettamente tramite o per conto di una filiale
o agenzia in Irlanda, sono tuttavia soggetti all’imposta irlandese sul reddito riveniente dalle loro Azioni
o sulle plusvalenze realizzate alla cessione delle stesse.
Qualora un Azionista non provvedesse a fornire alla Società la Dichiarazione di riferimento e di conseguenza la Società operasse la ritenuta fiscale, la legge irlandese prevede che l’imposta sia rimborsata solo a società soggette al pagamento dell’imposta irlandese sulle società, ad alcuni soggetti interdetti ed in altri casi limitati.
Azionisti Residenti irlandesi o Abitualmente residenti in Irlanda
Salvo ove un Azionista sia un Investitore irlandese esente e rilasci una Dichiarazione di riferimento in tal senso e la Società non sia in possesso di informazioni che inducano ragionevolmente a presumere che quanto ivi dichiarato non sia più sostanzialmente corretto, oppure a meno che le Azioni non siano acquistate dal Courts Service (Dipartimento dell’Organizzazione giudiziaria), la Società è tenuta a detrarre un’imposta all’aliquota del 41% (25% qualora l’Azionista sia una persona giuridica e sia stata rilasciata una dichiarazione appropriata) dalle distribuzioni (ove i pagamenti siano effettuati a cadenza annuale o intervalli più frequenti) agli Azionisti che siano Residenti irlandesi o Abitualmente residenti in Irlanda. Analogamente, la Società dovrà detrarre l’imposta all’aliquota del 41% (25% qualora l’Azionista sia una persona giuridica e sia stata rilasciata una dichiarazione appropriata) da qualsiasi altra distribuzione o plusvalenza riveniente agli Azionisti (eccettuati gli Investitori irlandesi esenti che abbiano reso una Dichiarazione di riferimento) su qualsiasi incasso, rimborso, annullamento, trasferimento o presunta cessione (cfr. nel prosieguo) di Azioni da parte di Azionisti Residenti irlandesi o Abitualmente residenti in Irlanda.
La legge finanziaria (Finance Act) del 2006 ha introdotto regole (successivamente modificate dalla legge finanziaria (Finance Act) del 2008) in relazione a un’imposta di uscita automatica per gli Azionisti Residenti irlandesi o Abitualmente residenti in Irlanda in ordine ad Azioni della Società da essi detenute alla fine del Periodo di riferimento. Si riterrà che tali Azionisti (persone sia giuridiche che fisiche) abbiano ceduto le loro
Azioni (“cessione presunta”) alla scadenza del Periodo di riferimento in oggetto; detti Azionisti saranno così assoggettati a imposta all’aliquota del 41% (25% qualora l’Azionista sia una persona giuridica e sia stata rilasciata una dichiarazione appropriata) per qualsiasi plusvalenza presunta (calcolata senza il beneficio di sgravi indicizzati) loro riveniente sulla base del maggiore valore (eventuale) delle Azioni rispetto all’acquisto ovvero alla precedente applicazione dell’imposta di uscita, se successiva all’acquisto.
Al fine di calcolare se a fronte di un evento imponibile successivo (eccettuati eventi imponibili derivanti dalla fine di un Periodo di riferimento successivo o laddove i pagamenti siano effettuati a cadenza annuale o intervalli più frequenti) insorga un ulteriore obbligo d’imposta, la cessione presunta precedente viene inizialmente ignorata e l’imposta appropriata calcolata come di consueto. Al momento del calcolo, a questa imposta viene immediatamente attribuito un credito per l’eventuale imposta pagata a seguito della cessione presunta precedente. Ove l’imposta derivante dall’evento imponibile successivo sia maggiore di quella associata alla cessione presunta precedente, la Società dovrà detrarre la differenza. Ove l’imposta derivante dall’evento imponibile successivo sia inferiore a quella associata alla cessione presunta precedente, la Società dovrà rimborsare l’eccedenza all’Azionista (subordinatamente al successivo paragrafo intitolato “Soglia del 15%”).
Soglia del 10%
La Società non dovrà detrarre imposte (“imposta di uscita”) in relazione a questa presunta cessione laddove il valore delle azioni (ossia le Azioni detenute da Azionisti cui non si applichino le procedure di dichiarazione) della Società (o del Comparto essendo un organismo multicomparto) assoggettabili a imposta sia inferiore al 10% del valore delle Azioni totali della Società (o del Comparto) e la Società abbia scelto di comunicare determinati dati in relazione a ogni Azionista interessato all’Amministrazione Fiscale e Tributaria irlandese (l’“Azionista interessato”) in ogni anno in cui si applichi il limite “de minimus”. In tal caso, l’obbligo d’imposta sull’eventuale plusvalenza derivante a fronte di una presunta cessione incomberà all’Azionista in base ad autoaccertamento (“soggetti responsabili di autoaccertamento”) anziché alla Società o al Comparto (o loro fornitori di servizi). Si riterrà che la Società abbia scelto di comunicare quanto sopra una volta che abbia informato gli Azionisti interessati della sua decisione di effettuare la comunicazione richiesta.
Soglia del 15%
Come precedentemente indicato, ove l’imposta derivante dall’evento imponibile successivo sia inferiore a quella associata alla cessione presunta precedente (es. a causa di una successiva perdita su una cessione effettiva), la Società rimborserà all’Azionista l’eccedenza. Tuttavia, laddove immediatamente prima dell’evento imponibile successivo, il valore delle azioni della Società (o del Comparto essendo un organismo multicomparto) assoggettabili a imposta non superi il 15% del valore delle Azioni totali, la Società può scegliere di fare rimborsare direttamente dall’Amministrazione Fiscale e Tributaria irlandese all’Azionista l’eventuale conseguente imposta eccedente. Si riterrà che la Società abbia effettuato questa scelta una volta che comunichi per iscritto all’Azionista che ogni rimborso dovuto sarà effettuato direttamente dall’Amministrazione Fiscale e Tributaria irlandese al ricevimento della richiesta da parte dell’Azionista.
Altre disposizioni
Al fine di evitare molteplici eventi di presunta cessione per più Azioni, la Società può compiere la scelta irrevocabile, ai sensi della Sezione 739D(5B), di valutare le Azioni detenute al 30 giugno o al 31 dicembre di ogni anno prima del verificarsi della presunta cessione. Nonostante l’ambiguità della legislazione, secondo l’interpretazione generale l’intenzione è quella di consentire a un fondo di raggruppare le Azioni in scaglioni semestrali e facilitare così il calcolo dell’imposta di uscita, evitando il notevole onere amministrativo derivante dalla necessità di eseguire valutazioni a varie date nel corso dell’anno.
L’Amministrazione Fiscale e Tributaria irlandese ha fornito linee guida aggiornate per gli organismi di investimento che illustrano gli aspetti pratici della conduzione e attuazione dei suddetti calcoli e obiettivi.
Gli Azionisti (a seconda della rispettiva posizione fiscale) Residenti irlandesi o Abitualmente residenti in Irlanda possono comunque essere tenuti a pagare una tassa o ulteriore imposta su distribuzioni o plusvalenze derivanti da un incasso, rimborso, annullamento, trasferimento o presunta cessione delle loro Azioni. In alternativa, potrebbero avere diritto a un rimborso parziale o totale dell’imposta trattenuta dalla Società a fronte di un evento imponibile.
Misure equivalenti
La Legge finanziaria (Finance Act) del 2010 (“Legge”) ha introdotto misure, di norma definite misure equivalenti, volte a modificare le regole in materia di Dichiarazioni di riferimento. In base a quanto previsto prima della Legge, un organismo di investimento non era assoggettabile a imposte a fronte di eventi imponibili in relazione a un Azionista che non fosse né Residente irlandese né Abitualmente residente in Irlanda al momento di un evento imponibile, a condizione che fosse stata rilasciata una Dichiarazione di riferimento e l’organismo di investimento non fosse in possesso di informazioni che inducessero ragionevolmente a presumere che quanto ivi dichiarato non fosse più sostanzialmente corretto. In assenza di una Dichiarazione di riferimento, si presumeva che l’investitore fosse Residente irlandese o Abitualmente residente in Irlanda. La Legge conteneva tuttavia misure che consentono l’applicazione delle suddette esenzioni in relazione ad Azionisti che non siano né Residenti irlandesi né Abitualmente residenti in Irlanda laddove l’organismo di investimento non sia commercializzato attivamente per tali investitori e abbia adottato misure equivalenti appropriate atte a garantire che gli Azionisti in questione non siano Residenti irlandesi o Abitualmente residenti in Irlanda e abbia ottenuto dall’Amministrazione Fiscale e Tributaria irlandese l’autorizzazione in tal senso.
Organismo di investimento di portafogli personali
La legge finanziaria (Finance Act) del 2007 ha introdotto disposizioni in materia di tassazione delle persone fisiche Residenti irlandesi o Abitualmente residenti in Irlanda che detengono Azioni di organismi di investimento. Queste disposizioni hanno introdotto il concetto di organismo di investimento di portafogli personali (“PPIU”, Personal Portfolio Investment Undertaking). In sostanza, un organismo di investimento sarà considerato un PPIU in riferimento a un investitore specifico laddove detto investitore possa influenzare la selezione di alcuni o tutti i beni detenuti dall’organismo in questione, direttamente o tramite persone che agiscono per conto dell’ o collegate all’investitore. A seconda della situazione specifica delle persone, un organismo di investimento può essere considerato un PPIU in riferimento a nessuno, alcuni o tutti gli investitori, ossia costituisce un PPIU soltanto in caso di persone fisiche che possano “influenzare” la selezione. Un’eventuale plusvalenza, derivante da un evento imponibile in relazione a un organismo di investimento che sia un PPIU in riferimento a una persona fisica, che si riscontri il 20 febbraio 2007 o successivamente a tale data, sarà soggetta a tassazione all’aliquota maggiorata del 60%. Sono previste esenzioni specifiche laddove i beni immobiliari oggetto dell’investimento siano stati ampiamente commercializzati e disponibili al pubblico ovvero nel caso di investimenti non immobiliari operati dall’organismo di investimento. Ulteriori restrizioni potrebbero essere necessarie nel caso di investimenti in terreni o Azioni non quotate il cui valore derivi da terreni.