# Contributors to Performance
The Information Technology and Communication Services sectors were the most important
contributors to relative performance. 
R
egarding individual positions, Microsoft Corp.; Alphabet, Inc., Cl. C; Applied Materials, Inc.; Facebook, Inc., Cl. A; and NVIDIA Corp. were among the top contributors to absolute performance.
Manager’s Report to Shareholders (continued)
Microsoft is a Positive Dynamic Change beneficiary of corporate America’s transformative digitization. Microsoft’s enterprise cloud product, Azure, is rapidly growing and accruing market share. Recently, Microsoft reported that Azure revenue grew 50% during the first three months of 2021. This high-unit volume growth is a primary driver of the company’s higher share price, but Microsoft’s strong operating execution has enabled notable margin expansion that has also helped to increase forward earnings estimates. We believe Microsoft’s subscription-based software offerings and cloud computing services have a durable growth profile because they enhance customers’ growth initiatives and help them to diminish costs. Additionally, investors appreciate Microsoft’s strong free cash flow generation and its return of cash to shareholders in the form of dividends and share repurchases. Microsoft’s chief executive officer, furthermore, reiterated his comment from a few months back, when he said he expects technology spending as a percent of GDP to jump from about 5% today to 10% in a few years and that he believes Microsoft is well positioned to capture market share.

Translation (ENFR, 2021-06-30):
# Contributions favorables à la performance
Les secteurs des technologies de l’information et des services de communication ont été les plus importants contributeurs au rendement relatif. En ce qui concerne les positions individuelles, Microsoft Corp., Alphabet, Inc., Cl. C, Applied Materials, Inc., Facebook, Inc., Cl. A, et NVIDIA Corp. ont figuré parmi les plus grands contributeurs à la performance absolue.
Rapport du Gestionnaire à l’intention des Actionnaires (suite)
Microsoft est l’un des bénéficiaires du changement dynamique positif résultant de la transformation numérique des sociétés américaines. Azure, sa plateforme applicative en nuage, a connu une croissance rapide de son chiffre d’affaires et de sa part de marché. Récemment, Microsoft a publié que ses revenus avaient progressé de 50 % durant les trois premiers mois de 2021. Cette croissance de volume d’affaires si importante a certes été le principal moteur de l’augmentation du cours de l’action, mais le solide système d’exécution opérationnel de la société lui a permis d’accroitre notablement sa marge et de revoir également à la hausse ses prévisions de bénéfices. Nous pensons que les logiciels et les services d’informatique en nuage offerts par Microsoft sous forme d’abonnement présentent un profil de croissance durable, étant donné qu’ils renforcent les initiatives de ses clients en termes de croissance et les aident à réduire leurs coûts. En outre, les investisseurs apprécient plusieurs éléments indicateurs de la société dont, la génération importante de flux de trésorerie disponibles ainsi que la rétribution de liquidités aux actionnaires sous forme de dividendes et de rachat d’actions. Le président-directeur général de Microsoft a, par ailleurs, répété ce qu’il avait déjà affirmé quelques mois plus tôt, à savoir qu’il prévoyait un bond des dépenses technologiques nationales de 5 % actuellement à 10 % du PIB d’ici quelques années et que selon lui, Microsoft était bien positionnée pour croquer sa part de marché.