# from 1 January 2022 to the 30 June 2022
|  |  |  |
| --- | --- | --- |
|  | Notes | Combined (in EUR) |
|  |
| Income |  |  |
| Dividends, net of taxes | 1h | 1,489,829.38 |
| Interest on cash accounts | 1h | 25.14 |
| Total Income |  | 1,489,854.52 |
| Expenses |  |  |
| Management fees | 3 | 806,511.74 |
| Depositary fees | 6 | 38,287.58 |
| Subscription tax | 5 | 27,506.30 |
| Administration fees | 7 | 81,661.47 |
| Miscellaneous fees |  | 48,504.73 |
| Transaction fees | 9 | 84,299.29 |
| Overdraft interest |  | 5,297.70 |
| Taxes paid to foreign authorities | 5 | 6,991.88 |
| Total Expenses |  | 1,099,060.69 |
| Net Profit / (Loss) |  | 390,793.83 |
| Net Realised Profit / (Loss) |  |  |
| - on investments | 1b | -155,476.76 |
| - on currencies |  | -9,354.86 |
| - on futures |  | 1,098,770.00 |
| Total Net Realised Profit / (Loss) |  | 1,324,732.21 |
| Change in Net Unrealised Appreciation or Depreciation |  |  |
| - on investments | 1e | -29,743,170.36 |
| - on currencies |  | 203.70 |
| - on futures |  | 385,375.11 |
| Result of operations |  | -28,032,859.34 |
| - Subscriptions |  | 6,780,251.60 |
| - Redemptions |  | -12,335,384.92 |
| Net changes in Net Assets |  | -33,587,992.66 |
| Net assets at the beginning of the period |  | 141,623,902.55 |
| Net assets at the end of the period |  | 108,035,909.89 |

|  |
| --- |
| Mid Caps Flexible |
|  |
|  | Notes | Value (in EUR) |
|  |
| Assets |  |  |
| Investments in securities | 1a | 6,769,160.00 |
| Cash at banks |  | 531,085.55 |
| Dividends receivable on shares |  | 0.00 |
| Amounts receivable on subscriptions |  | 0.00 |
| Formation expenses | 1g | 2,813.07 |
| Futures guaranty deposit | 8 | 253,011.20 |
| Total Assets |  | 7,556,069.82 |
| Liabilities |  |  |
| Taxes and Expenses payable | 2 | 14,278.55 |
| Overdraft interest |  | 5.71 |
| Amounts payable on redemptions |  | 0.00 |
| Total Liabilities |  | 14,284.26 |
| Net assets at the end of the period |  | 7,541,785.56 |
| Number of Shares Outstanding (at the end of the period) |  |  |
| - EUR (cap) |  | 73,628.487 |
| Net Asset Value per Share (at the end of the period) |  |  |
| - EUR (cap) |  | 102.43 |

|  |
| --- |
| Mid Caps Euro |
|  |
|  | Notes | Value (in EUR) |
|  |
| Assets |  |  |
| Investments in securities | 1a | 27,783,233.86 |
| Cash at banks |  | 155,230.27 |
| Dividends receivable on shares |  | 11,508.13 |
| Amounts receivable on subscriptions |  | 0.00 |
| Formation expenses | 1g | 0.00 |
| Futures guaranty deposit | 8 | 0.00 |
| Total Assets |  | 27,949,972.26 |
| Liabilities |  |  |
| Taxes and Expenses payable | 2 | 86,177.43 |
| Overdraft interest |  | 11.95 |
| Amounts payable on redemptions |  | 1,604.40 |
| Total Liabilities |  | 87,793.78 |
| Net assets at the end of the period |  | 27,862,178.48 |
| Number of Shares Outstanding (at the end of the period) |  |  |
| - EUR-A |  | 130,576.427 |
| - EUR-I |  | 65,224.870 |
| Net Asset Value per Share (at the end of the period) |  |  |
| - EUR-A |  | 158.84 |
| - EUR-I |  | 109.18 |

|  |
| --- |
| Opportunities |
|  |
|  | Notes | Value (in EUR) |
|  |
| Assets |  |  |
| Investments in securities | 1a | 52,707,043.75 |
| Cash at banks |  | 2,396,765.07 |
| Dividends receivable on shares |  | 26,494.89 |
| Amounts receivable on subscriptions |  | 43,055.25 |
| Formation expenses | 1g | 0.00 |
| Futures guaranty deposit | 8 | 0.00 |
| Total Assets |  | 55,173,358.96 |
| Liabilities |  |  |
| Taxes and Expenses payable | 2 | 237,748.80 |
| Overdraft interest |  | 0.00 |
| Amounts payable on redemptions |  | 0.00 |
| Total Liabilities |  | 237,748.80 |
| Net assets at the end of the period |  | 54,935,610.16 |
| Number of Shares Outstanding (at the end of the period) |  |  |
| - C |  | 6,259.900 |
| - D |  | 191.600 |
| Net Asset Value per Share (at the end of the period) |  |  |
| - C |  | 8,517.45 |
| - D |  | 8,440.74 |

|  |
| --- |
| Europa One |
|  |
|  | Notes | Value (in EUR) |
|  |
| Assets |  |  |
| Investments in securities | 1a | 17,706,845.66 |
| Cash at banks |  | 95,411.75 |
| Dividends receivable on shares |  | 7,163.87 |
| Amounts receivable on subscriptions |  | 7,252.71 |
| Formation expenses | 1g | 0.00 |
| Futures guaranty deposit | 8 | 0.00 |
| Total Assets |  | 17,816,673.99 |
| Liabilities |  |  |
| Taxes and Expenses payable | 2 | 94,667.31 |
| Overdraft interest |  | 0.00 |
| Amounts payable on redemptions |  | 25,670.99 |
| Total Liabilities |  | 120,338.30 |
| Net assets at the end of the period |  | 17,696,335.69 |
| Number of Shares Outstanding (at the end of the period) |  |  |
| - I |  | 2,400.000 |
| - N |  | 7,190.000 |
| - R |  | 115,102.478 |
| Net Asset Value per Share (at the end of the period) |  |  |
| - I |  | 112.55 |
| - N |  | 87.94 |
| - R |  | 145.90 |

|  |
| --- |
| Mid Caps Flexible |
|  |
|  | Notes | Value (in EUR) |
|  |
| Income |  |  |
| Dividends, net of taxes | 1h | 0.00 |
| Interest on cash accounts | 1h | 0.00 |
| Total Income |  | 0.00 |
| Expenses |  |  |
| Management fees | 3 | 14,869.31 |
| Depositary fees | 6 | 4,590.82 |
| Subscription tax | 5 | 155.92 |
| Administration fees | 7 | 12,764.36 |
| Miscellaneous fees |  | 4,764.87 |
| Transaction fees | 9 | 2,850.07 |
| Overdraft interest |  | 1,704.97 |
| Taxes paid to foreign authorities | 5 | 2,000.00 |
| Total Expenses |  | 43,700.32 |
| Net Profit / (Loss) |  | -43,700.32 |
| Net Realised Profit / (Loss) |  |  |
| - on investments | 1b | 112,456.03 |
| - on currencies |  | 0.00 |
| - on futures |  | 545,350.00 |
| Total Net Realised Profit / (Loss) |  | 614,105.71 |
| Change in Net Unrealised Appreciation or Depreciation |  |  |
| - on investments | 1e | -2,946,271.03 |
| - on currencies |  | 0.00 |
| - on futures |  | 194,415.11 |
| Result of operations |  | -2,137,750.21 |
| - Subscriptions |  | 207,163.00 |
| - Redemptions |  | -879,640.98 |
| Net changes in Net Assets |  | -2,810,228.19 |
| Net assets at the beginning of the period |  | 10,352,013.75 |
| Net assets at the end of the period |  | 7,541,785.56 |

|  |
| --- |
| Mid Caps Euro |
|  |
|  | Notes | Value (in EUR) |
|  |
| Income |  |  |
| Dividends, net of taxes | 1h | 372,176.45 |
| Interest on cash accounts | 1h | 11.07 |
| Total Income |  | 372,187.52 |
| Expenses |  |  |
| Management fees | 3 | 164,088.49 |
| Depositary fees | 6 | 9,303.37 |
| Subscription tax | 5 | 6,145.31 |
| Administration fees | 7 | 12,159.56 |
| Miscellaneous fees |  | 13,418.74 |
| Transaction fees | 9 | 22,262.43 |
| Overdraft interest |  | 63.57 |
| Taxes paid to foreign authorities | 5 | 991.88 |
| Total Expenses |  | 228,433.35 |
| Net Profit / (Loss) |  | 143,754.17 |
| Net Realised Profit / (Loss) |  |  |
| - on investments | 1b | -586,831.95 |
| - on currencies |  | 0.00 |
| - on futures |  | 0.00 |
| Total Net Realised Profit / (Loss) |  | -443,077.78 |
| Change in Net Unrealised Appreciation or Depreciation |  |  |
| - on investments | 1e | -11,435,931.59 |
| - on currencies |  | 203.70 |
| - on futures |  | 0.00 |
| Result of operations |  | -11,878,805.67 |
| - Subscriptions |  | 984,289.88 |
| - Redemptions |  | -2,812,656.67 |
| Net changes in Net Assets |  | -13,707,172.46 |
| Net assets at the beginning of the period |  | 41,569,350.94 |
| Net assets at the end of the period |  | 27,862,178.48 |

|  |
| --- |
| Opportunities |
|  |
|  | Notes | Value (in EUR) |
|  |
| Income |  |  |
| Dividends, net of taxes | 1h | 780,424.14 |
| Interest on cash accounts | 1h | 5.91 |
| Total Income |  | 780,430.05 |
| Expenses |  |  |
| Management fees | 3 | 447,751.98 |
| Depositary fees | 6 | 17,672.79 |
| Subscription tax | 5 | 16,378.21 |
| Administration fees | 7 | 26,471.29 |
| Miscellaneous fees |  | 17,007.44 |
| Transaction fees | 9 | 9,018.27 |
| Overdraft interest |  | 3,405.33 |
| Taxes paid to foreign authorities | 5 | 2,000.00 |
| Total Expenses |  | 539,705.31 |
| Net Profit / (Loss) |  | 240,724.74 |
| Net Realised Profit / (Loss) |  |  |
| - on investments | 1b | 281,828.48 |
| - on currencies |  | 2,713.01 |
| - on futures |  | 553,420.00 |
| Total Net Realised Profit / (Loss) |  | 1,078,686.23 |
| Change in Net Unrealised Appreciation or Depreciation |  |  |
| - on investments | 1e | -11,486,366.41 |
| - on currencies |  | 0.00 |
| - on futures |  | 190,960.00 |
| Result of operations |  | -10,216,720.18 |
| - Subscriptions |  | 3,304,451.51 |
| - Redemptions |  | -4,623,479.96 |
| Net changes in Net Assets |  | -11,535,748.63 |
| Net assets at the beginning of the period |  | 66,471,358.79 |
| Net assets at the end of the period |  | 54,935,610.16 |

|  |
| --- |
| Europa One |
|  |
|  | Notes | Value (in EUR) |
|  |
| Income |  |  |
| Dividends, net of taxes | 1h | 337,228.79 |
| Interest on cash accounts | 1h | 8.16 |
| Total Income |  | 337,236.95 |
| Expenses |  |  |
| Management fees | 3 | 179,801.96 |
| Depositary fees | 6 | 6,720.60 |
| Subscription tax | 5 | 4,826.86 |
| Administration fees | 7 | 30,266.26 |
| Miscellaneous fees |  | 13,313.68 |
| Transaction fees | 9 | 50,168.52 |
| Overdraft interest |  | 123.83 |
| Taxes paid to foreign authorities | 5 | 2,000.00 |
| Total Expenses |  | 287,221.71 |
| Net Profit / (Loss) |  | 50,015.24 |
| Net Realised Profit / (Loss) |  |  |
| - on investments | 1b | 37,070.68 |
| - on currencies |  | -12,067.87 |
| - on futures |  | 0.00 |
| Total Net Realised Profit / (Loss) |  | 75,018.05 |
| Change in Net Unrealised Appreciation or Depreciation |  |  |
| - on investments | 1e | -3,874,601.33 |
| - on currencies |  | 0.00 |
| - on futures |  | 0.00 |
| Result of operations |  | -3,799,583.28 |
| - Subscriptions |  | 2,284,347.21 |
| - Redemptions |  | -4,019,607.31 |
| Net changes in Net Assets |  | -5,534,843.38 |
| Net assets at the beginning of the period |  | 23,231,179.07 |
| Net assets at the end of the period |  | 17,696,335.69 |

|  |
| --- |
| Mid Caps Flexible |
|  |
| Investment | Quantity | CCY | Cost (in EUR) | Evaluation value (in EUR) | % Total Net Assets |
|  |
| Investment funds | 62,000 | EUR |  |  |  |
| MADELEINE MID CAPS EURO -I- -CAP- | 6,170,723.23 | 6,769,160.00 | 89.76% |
| Total EURO | 6,170,723.23 | 6,769,160.00 | 89.76% |
| Total Investment funds | 6,170,723.23 | 6,769,160.00 | 89.76% |
| Total Portfolio | 6,170,723.23 | 6,769,160.00 | 89.76% |

|  |
| --- |
| Mid Caps Euro |
|  |
| Investment | Quantity | CCY | Cost (in EUR) | Evaluation value (in EUR) | % Total Net Assets |
|  |
| Transferable securities admitted to an official stock exchange or dealt in on another regulated market |  |  |  |  |  |
| Shares & Related Securities |  |  |  |  |  |
| INTERROLL HLDG S.A. | 150 | CHF | 250,714.33 | 320,711.36 | 1.15% |
| Total SWISS FRANC |  |  | 250,714.33 | 320,711.36 | 1.15% |
| ALTEN S.A. | 3,000 | EUR | 303,697.37 | 311,400.00 | 1.12% |
| AMPLIFON Spa | 30,000 | EUR | 677,762.00 | 877,500.00 | 3.15% |
| AMUNDI S.A. | 12,500 | EUR | 720,654.50 | 652,500.00 | 2.34% |
| ASM INTERNATIONAL | 4,000 | EUR | 515,539.20 | 954,400.00 | 3.43% |
| ATOS SE | 12,000 | EUR | 379,320.00 | 153,420.00 | 0.55% |
| BIOMERIEUX S.A. | 4,000 | EUR | 466,386.40 | 372,800.00 | 1.34% |
| CANCOM SE | 8,500 | EUR | 449,630.05 | 272,850.00 | 0.98% |
| CARL ZEISS MEDITEC A.G. | 9,000 | EUR | 645,151.02 | 1,025,100.00 | 3.68% |
| COMPUGROUP MEDICAL SE & CO | 9,000 | EUR | 471,881.48 | 365,760.00 | 1.31% |
| DUERR A.G. | 15,000 | EUR | 524,050.87 | 329,400.00 | 1.18% |
| EDENRED S.A. | 17,000 | EUR | 735,922.80 | 764,490.00 | 2.74% |
| EDP RENOVAVEIS S.A. | 30,000 | EUR | 508,653.00 | 675,600.00 | 2.42% |
| EKINOPS S.A. | 50,000 | EUR | 359,660.00 | 310,000.00 | 1.11% |
| ELISA -A- | 9,000 | EUR | 461,696.40 | 482,580.00 | 1.73% |
| ESKER S.A. | 2,500 | EUR | 228,001.50 | 318,250.00 | 1.14% |
| EURONEXT N.V. | 8,400 | EUR | 595,059.35 | 654,360.00 | 2.35% |
| FABASOFT A.G. | 15,000 | EUR | 693,288.72 | 285,600.00 | 1.03% |
| FAURECIA | 19,500 | EUR | 675,610.00 | 368,842.50 | 1.32% |
| FORSEE POWER | 75,000 | EUR | 543,750.00 | 187,500.00 | 0.67% |
| GAZTRANSPORT ET TECHNIGAZ S.A. | 6,500 | EUR | 504,256.55 | 776,750.00 | 2.79% |
| ID LOGISTICS GROUP | 1,400 | EUR | 205,698.86 | 370,300.00 | 1.33% |
| IREN SpA | 140,000 | EUR | 300,674.00 | 291,760.00 | 1.05% |
| JC DECAUX S.A. | 20,000 | EUR | 452,159.53 | 320,600.00 | 1.15% |
| JUNGHEINRICH A.G. | 9,000 | EUR | 322,267.32 | 187,200.00 | 0.67% |
| KION GROUP A.G. | 6,000 | EUR | 428,655.90 | 237,540.00 | 0.85% |
| M6-METROPOLE TV S.A. | 20,000 | EUR | 218,068.86 | 281,800.00 | 1.01% |
| MEDIAN TECHNOLOGIES ACT | 35,000 | EUR | 552,142.42 | 405,300.00 | 1.45% |
| MONCLER SpA | 13,000 | EUR | 578,532.50 | 532,090.00 | 1.91% |
| NEMETSCHEK A.G. | 15,000 | EUR | 602,508.78 | 866,400.00 | 3.11% |
| NEOEN S.A. | 20,000 | EUR | 766,484.00 | 719,200.00 | 2.58% |
| NEXI SpA | 65,000 | EUR | 878,439.00 | 513,760.00 | 1.84% |
| NN GROUP N.V. | 17,000 | EUR | 672,477.29 | 736,780.00 | 2.64% |
| PHARMAGEST INTERACTIVE | 5,000 | EUR | 502,576.40 | 381,000.00 | 1.37% |
| PUBLICIS GROUPE S.A. | 12,000 | EUR | 701,780.40 | 559,920.00 | 2.01% |
| REPLY SpA | 4,500 | EUR | 251,055.24 | 520,650.00 | 1.87% |
| RHEINMETALL | 2,800 | EUR | 516,647.88 | 616,840.00 | 2.21% |
| SARTORIUS STEDIM BIOTECH | 3,500 | EUR | 258,687.78 | 1,047,550.00 | 3.76% |
| SARTORIUS VZ | 1,200 | EUR | 111,351.48 | 400,080.00 | 1.44% |
| SECHE ENVIRONNEMENT S.A. | 8,000 | EUR | 241,760.80 | 663,200.00 | 2.38% |
| SIDETRADE | 2,200 | EUR | 364,723.54 | 277,200.00 | 0.99% |
| SIXT SE | 7,500 | EUR | 828,785.75 | 733,875.00 | 2.63% |
| SOMFY S.A. | 4,000 | EUR | 468,017.75 | 496,000.00 | 1.78% |
| SPIE S.A. | 30,000 | EUR | 435,122.50 | 621,000.00 | 2.23% |
| STABILUS S.A. | 6,000 | EUR | 373,748.40 | 279,900.00 | 1.00% |
| TECHNIP ENERGIES N.V. | 55,000 | EUR | 625,542.50 | 654,225.00 | 2.35% |

|  |
| --- |
| Mid Caps Euro |
|  |
| Investment | Quantity | CCY | Cost (in EUR) | Evaluation value (in EUR) | % Total Net Assets |
|  |
| TELEPERFORMANCE | 5,000 | EUR | 643,119.55 | 1,466,500.00 | 5.26% |
| UBISOFT ENTERTAINMENT | 10,000 | EUR | 621,917.98 | 419,000.00 | 1.50% |
| VOLTALIA S.A. PROVIENT REGROUP | 20,000 | EUR | 509,004.00 | 382,000.00 | 1.37% |
| WAREHOUSES DE PAUW N.V. | 15,000 | EUR | 419,992.50 | 450,000.00 | 1.62% |
| WAVESTONE S.A. | 15,000 | EUR | 629,244.00 | 659,250.00 | 2.37% |
| WIIT SpA AZ NOMINATIVA | 20,000 | EUR | 119,861.38 | 348,000.00 | 1.25% |
| WORLDLINE S.A. | 25,000 | EUR | 1,137,543.91 | 884,500.00 | 3.17% |
| Total EURO |  |  | 26,198,563.41 | 27,462,522.50 | 98.57% |
| Total Shares & Related Securities |  |  | 26,449,277.74 | 27,783,233.86 | 99.72% |
| Total Transferable securities admitted to an official stock exchange or dealt in on another regulated market |  |  | 26,449,277.74 | 27,783,233.86 | 99.72% |
| Total Portfolio |  |  | 26,449,277.74 | 27,783,233.86 | 99.72% |

|  |
| --- |
| Opportunities |
|  |
| Investment | Quantity | CCY | Cost (in EUR) | Evaluation value (in EUR) | % Total Net Assets |
|  |
| Transferable securities admitted to an official stock exchange or dealt in on another regulated market |  |  |  |  |  |
| Shares & Related Securities |  |  |  |  |  |
| FINANCIERE RICHEMONT S.A. | 18,000 | CHF | 1,265,521.64 | 1,828,054.75 | 3.33% |
| LINDT & SPRUENGLI | 140 | CHF | 1,008,970.50 | 1,358,177.64 | 2.47% |
| NESTLE -REG- | 13,500 | CHF | 996,789.00 | 1,503,087.22 | 2.74% |
| Total SWISS FRANC |  |  | 3,271,281.14 | 4,689,319.61 | 8.54% |
| NOVO NORDISK -B- | 19,500 | DKK | 889,193.81 | 2,064,155.23 | 3.76% |
| Total DANISH KRONE |  |  | 889,193.81 | 2,064,155.23 | 3.76% |
| AIRBUS GROUP | 10,000 | EUR | 849,598.85 | 924,500.00 | 1.68% |
| AIR LIQUIDE FINANCE PRIME DE FIDELITE | 14,908 | EUR | 1,273,525.00 | 1,910,012.96 | 3.48% |
| ALLIANZ A.G. -REG- | 6,400 | EUR | 1,232,285.30 | 1,165,568.00 | 2.12% |
| ASML HOLDING NV | 3,150 | EUR | 840,860.20 | 1,435,927.50 | 2.61% |
| AXA | 44,000 | EUR | 1,047,599.26 | 953,040.00 | 1.73% |
| BMW-BAYERISCHE MOTOREN WERKE A.G. | 20,000 | EUR | 1,330,422.04 | 1,469,200.00 | 2.67% |
| BUREAU VERITAS S.A. | 60,000 | EUR | 1,280,341.81 | 1,467,000.00 | 2.67% |
| CARREFOUR S.A. | 65,000 | EUR | 1,087,191.92 | 1,097,525.00 | 2.00% |
| DASSAULT SYSTEMES SE | 35,000 | EUR | 923,686.05 | 1,229,025.00 | 2.24% |
| ESSILOR LUXOTTICA S.A. | 11,203 | EUR | 1,196,473.75 | 1,600,908.70 | 2.91% |
| EUROAPI | 586 | EUR | 0.00 | 8,821.64 | 0.02% |
| HERMES INTERNATIONAL S.A. | 1,350 | EUR | 594,675.00 | 1,440,450.00 | 2.62% |
| L'OREAL S.A. PRIME DE FIDELITE | 6,000 | EUR | 1,115,100.00 | 1,975,800.00 | 3.60% |
| LEGRAND HLDG | 16,000 | EUR | 1,008,976.02 | 1,127,360.00 | 2.05% |
| MONCLER SpA | 25,000 | EUR | 847,461.79 | 1,023,250.00 | 1.86% |
| ORANGE | 114,000 | EUR | 1,333,034.77 | 1,279,080.00 | 2.33% |
| PERNOD RICARD S.A. | 8,000 | EUR | 1,080,810.49 | 1,402,400.00 | 2.55% |
| PLASTIC OMNIUM | 45,000 | EUR | 1,289,471.49 | 743,850.00 | 1.35% |
| SANOFI S.A. | 13,500 | EUR | 964,168.72 | 1,300,590.00 | 2.37% |
| SCHNEIDER ELECTRIC SE | 12,600 | EUR | 960,361.82 | 1,422,540.00 | 2.59% |
| UNIBAIL RODAMCO WESTFIELD | 18,000 | EUR | 968,908.75 | 875,700.00 | 1.59% |
| UNIVERSAL MUSIC GROUP N.V. | 45,000 | EUR | 0.00 | 861,030.00 | 1.57% |
| VEOLIA ENVIRONNEMENT | 71,000 | EUR | 1,418,549.66 | 1,653,590.00 | 3.01% |
| VINCI S.A. | 16,000 | EUR | 1,374,519.12 | 1,359,360.00 | 2.47% |
| VIVENDI | 90,000 | EUR | 1,587,084.30 | 872,640.00 | 1.59% |
| Total EURO |  |  | 25,605,106.11 | 30,599,168.80 | 55.70% |
| BURBERRY GROUP PLC | 57,000 | GBP | 1,127,645.78 | 1,086,628.72 | 1.98% |
| RECKITT BENCKISER GROUP PLC | 19,500 | GBP | 1,385,813.51 | 1,397,711.43 | 2.54% |
| Total BRITISH POUND |  |  | 2,513,459.29 | 2,484,340.15 | 4.52% |
| ALPHABET INC | 698 | USD | 730,524.39 | 1,454,994.00 | 2.65% |
| BERKSHIRE HATHAWAY INC. -B- | 4,700 | USD | 855,427.75 | 1,227,408.29 | 2.23% |
| ELI LILLY & CO | 5,000 | USD | 380,562.29 | 1,550,671.96 | 2.82% |
| MC DONALD'S CORP. | 4,400 | USD | 642,937.71 | 1,039,047.30 | 1.89% |
| MICROSOFT CORP. | 7,000 | USD | 611,460.90 | 1,719,651.82 | 3.13% |
| NIKE INC. -B- | 12,200 | USD | 719,371.35 | 1,192,634.75 | 2.17% |
| OTIS WORLDWIDE CORP. | 16,000 | USD | 765,604.35 | 1,081,562.96 | 1.97% |

|  |
| --- |
| Opportunities |
|  |
| Investment | Quantity | CCY | Cost (in EUR) | Evaluation value (in EUR) | % Total Net Assets |
|  |
| SALESFORCE INC. | 6,000 | USD | 1,405,523.54 | 947,190.21 | 1.72% |
| THERMO FISHER SCIENTIFIC INC. | 2,800 | USD | 757,671.74 | 1,455,051.89 | 2.65% |
| WALT DISNEY CO | 8,400 | USD | 801,810.63 | 758,486.78 | 1.38% |
| Total U.S. DOLLAR |  |  | 7,670,894.65 | 12,426,699.96 | 22.62% |
| Total Shares & Related Securities |  |  | 39,949,935.00 | 52,263,683.75 | 95.14% |
| Total Transferable securities admitted to an official stock exchange or dealt in on another regulated market |  |  | 39,949,935.00 | 52,263,683.75 | 95.14% |
| Investment funds |  |  |  |  |  |
| DNCA INVESTMENT ALPHA BONDS | 4,000 | EUR | 410,360.00 | 443,360.00 | 0.81% |
| Total EURO |  |  | 410,360.00 | 443,360.00 | 0.81% |
| Total Investment funds |  |  | 410,360.00 | 443,360.00 | 0.81% |
| Total Portfolio |  |  | 40,360,295.00 | 52,707,043.75 | 95.94% |

|  |
| --- |
| Europa One |
|  |
| Investment | Quantity | CCY | Cost (in EUR) | Evaluation value (in EUR) | % Total Net Assets |
|  |
| Transferable securities admitted to an official stock exchange or dealt in on another regulated market |  |  |  |  |  |
| Shares & Related Securities |  |  |  |  |  |
| FINANCIERE RICHEMONT S.A. | 3,985 | CHF | 505,572.53 | 404,711.01 | 2.29% |
| VONTOBEL HLDG | 6,260 | CHF | 406,624.07 | 419,668.30 | 2.37% |
| ZURICH INSURANCE GROUP A.G. | 987 | CHF | 348,839.78 | 409,433.91 | 2.31% |
| Total SWISS FRANC |  |  | 1,261,036.38 | 1,233,813.22 | 6.97% |
| NOVO NORDISK -B- | 4,228 | DKK | 414,844.77 | 447,551.20 | 2.53% |
| Total DANISH KRONE |  |  | 414,844.77 | 447,551.20 | 2.53% |
| ALFEN N.V. | 4,457 | EUR | 318,903.06 | 392,929.12 | 2.22% |
| ASM INTERNATIONAL | 1,450 | EUR | 355,959.64 | 345,970.00 | 1.96% |
| ASML HOLDING NV | 769 | EUR | 438,607.28 | 350,548.65 | 1.98% |
| CAPGEMINI SE | 2,298 | EUR | 469,825.82 | 375,608.10 | 2.12% |
| COMPAGNIE DE SAINT-GOBAIN | 7,983 | EUR | 433,651.86 | 326,863.94 | 1.85% |
| CRH PLC. | 11,299 | EUR | 490,168.26 | 372,867.00 | 2.11% |
| DATAGROUP SE | 5,538 | EUR | 440,936.26 | 379,906.80 | 2.15% |
| DERICHEBOURG | 56,493 | EUR | 420,040.64 | 310,711.50 | 1.76% |
| DEUTSCHE BOERSE A.G. | 2,741 | EUR | 402,416.23 | 437,463.60 | 2.47% |
| EL.EN.SPA AZ NOMINATIVA | 33,958 | EUR | 402,257.71 | 419,381.30 | 2.37% |
| EURONEXT N.V. | 5,740 | EUR | 450,466.29 | 447,146.00 | 2.53% |
| FLATEX A.G. | 31,332 | EUR | 610,854.65 | 284,494.56 | 1.61% |
| HAWESKO HLDG A.G. | 8,046 | EUR | 423,609.09 | 358,047.00 | 2.02% |
| IBERDROLA S.A. | 39,306 | EUR | 431,190.75 | 388,972.18 | 2.20% |
| KERING | 869 | EUR | 543,735.99 | 425,896.90 | 2.41% |
| L'OREAL | 1,302 | EUR | 463,046.75 | 428,748.60 | 2.42% |
| LVMH MOET HENNESSY.LOUIS VUITTON SE | 736 | EUR | 459,826.15 | 428,131.20 | 2.42% |
| MERSEN | 13,271 | EUR | 404,298.89 | 377,559.95 | 2.13% |
| PERNOD RICARD S.A. | 2,298 | EUR | 444,416.90 | 402,839.40 | 2.28% |
| REMY COINTREAU S.A. | 2,456 | EUR | 456,515.89 | 409,415.20 | 2.31% |
| RHEINMETALL | 2,172 | EUR | 422,498.69 | 478,491.60 | 2.70% |
| SARTORIUS STEDIM BIOTECH | 1,393 | EUR | 490,199.42 | 416,924.90 | 2.36% |
| SCHNEIDER ELECTRIC SE | 3,276 | EUR | 519,443.09 | 369,860.40 | 2.09% |
| SIGNIFY N.V. | 10,972 | EUR | 438,022.88 | 347,044.36 | 1.96% |
| SMA SOLAR TECHNOLOGY A.G. | 9,495 | EUR | 372,092.53 | 367,836.30 | 2.08% |
| SMURFIT KAPPA GROUP PLC | 10,785 | EUR | 505,428.04 | 345,982.80 | 1.96% |
| SOLARIA ENERGIA Y MEDIO AMBIENTE S.A. | 19,786 | EUR | 388,818.78 | 400,666.50 | 2.26% |
| THALES S.A. 1,00 20-150528 | 3,678 | EUR | 343,079.67 | 430,509.90 | 2.43% |
| VERBIO VEREINIGTE BIOENERGIE A.G. | 8,422 | EUR | 338,878.18 | 404,256.00 | 2.28% |
| VERBUND A.G. | 4,620 | EUR | 425,932.92 | 431,277.00 | 2.44% |
| VIRBAC S.A. | 1,153 | EUR | 413,292.29 | 428,339.50 | 2.42% |
| VOLKSWAGEN A.G. | 2,781 | EUR | 584,067.18 | 354,355.02 | 2.00% |
| X-FAB SILICON FOUNDRIES SE | 59,244 | EUR | 491,948.92 | 368,201.46 | 2.08% |
| Total EURO |  |  | 14,594,430.70 | 12,807,246.74 | 72.37% |
| AIRTEL AFRICA PLC | 249,649 | GBP | 430,984.24 | 392,106.70 | 2.22% |
| BAE SYSTEMS PLC | 47,570 | GBP | 414,409.75 | 458,789.66 | 2.59% |
| BRITISH AMERICAN TOBACCO PLC | 10,389 | GBP | 413,166.10 | 424,768.66 | 2.40% |

|  |
| --- |
| Europa One |
|  |
| Investment | Quantity | CCY | Cost (in EUR) | Evaluation value (in EUR) | % Total Net Assets |
|  |
| DRAX GROUP PLC | 51,025 | GBP | 281,296.37 | 381,146.32 | 2.15% |
| Total BRITISH POUND |  |  | 1,539,856.46 | 1,656,811.34 | 9.36% |
| FLEX LNG LTD | 16,628 | NOK | 238,539.98 | 438,530.04 | 2.48% |
| NORSK HYDRO | 63,007 | NOK | 354,582.35 | 336,484.68 | 1.90% |
| YARA INTERNATIONAL | 8,700 | NOK | 399,449.29 | 346,694.42 | 1.96% |
| Total NORWEGIAN KRONE |  |  | 992,571.62 | 1,121,709.14 | 6.34% |
| SAAB AB | 11,147 | SEK | 252,909.91 | 439,714.02 | 2.48% |
| Total SWEDISH KRONA |  |  | 252,909.91 | 439,714.02 | 2.48% |
| Total Shares & Related Securities |  |  | 19,055,649.84 | 17,706,845.66 | 100.06 % |
| Total Transferable securities admitted to an official stock exchange or dealt in on another regulated market |  |  | 19,055,649.84 | 17,706,845.66 | 100.06 % |
| Total Portfolio |  |  | 19,055,649.84 | 17,706,845.66 | 100.06 % |

(Content)
| Mid Caps Flexible | % Total Net Assets |
| --- | --- |
|  |
| LUXEMBURG | 89.76 % |
| Total Portfolio | 89.76 % |

(Content)
| Mid Caps Euro | % Total Net Assets |
| --- | --- |
|  |
| FRANCE | 53.21 % |
| GERMANY | 18.07 % |
| ITALY | 11.07 % |
| NETHERLANDS | 8.42 % |
| SPAIN | 2.42 % |
| FINLAND | 1.73 % |
| BELGIUM | 1.62 % |
| SWITZERLAND | 1.15 % |
| AUSTRIA | 1.03 % |
| LUXEMBURG | 1.00 % |
| Total Portfolio | 99.72 % |

(Content)
| Opportunities | % Total Net Assets |
| --- | --- |
|  |
| FRANCE | 43.17 % |
| UNITED STATES OF AMERICA | 22.62 % |
| SWITZERLAND | 8.54 % |
| NETHERLANDS | 5.86 % |
| GERMANY | 4.80 % |
| UNITED KINGDOM | 4.52 % |
| DENMARK | 3.76 % |
| ITALY | 1.86 % |
| LUXEMBURG | 0.81 % |
| Total Portfolio | 95.94 % |

(Content)
|  |  |
| --- | --- |
| Europa One | % Total Net Assets |
|  |
| FRANCE | 29.01 % |
| GERMANY | 17.32 % |
| NETHERLANDS | 10.64 % |
| UNITED KINGDOM | 9.36 % |
| SWITZERLAND | 6.97 % |
| SPAIN | 4.46 % |
| IRELAND | 4.06 % |
| NORWAY | 3.86 % |
| DENMARK | 2.53 % |
| SWEDEN | 2.48 % |
| BERMUDA | 2.48 % |
| AUSTRIA | 2.44 % |
| ITALY | 2.37 % |
| BELGIUM | 2.08 % |
| Total Portfolio | 100.06 % |

| Mid Caps Flexible | % Total Net Assets |
| --- | --- |
|  |
| UNIT TRUSTS, UCITS | 89.76 % |
| Total Portfolio | 89.76 % |

| Mid Caps Euro | % Total Net Assets |
| --- | --- |
|  |
| IT & INTERNET | 15.90 % |
| FINANCIAL SERVICES - HOLDINGS | 12.10 % |
| PHARMACOLOGY & PERSONAL CARE | 8.25 % |
| TELECOMMUNICATIONS | 8.01 % |
| HEALTH CARE & SERVICES | 7.81 % |
| MECHANICAL CONSTRUCTION | 5.97 % |
| OTHER SERVICES | 5.76 % |
| MISCELLANEOUS | 4.97 % |
| UTILITIES | 4.81 % |
| ELECTRIC & ELECTRONIC COMPONENTS | 3.43 % |
| PUBLISHING & BROADCASTING | 3.16 % |
| ELECTRIC & ELECTRONIC COMPONENTS | 2.89 % |
| OIL & DERIVED | 2.79 % |
| INSURANCE COMPANIES | 2.64 % |
| AIR TRANSPORT | 2.63 % |
| ENERGY SOURCES | 2.42 % |
| TEXTILE & GARMENTS | 1.91 % |
| REAL ESTATE | 1.62 % |
| DISTRIBUTION | 1.33 % |
| ROAD VEHICLES | 1.32 % |
| Total Portfolio | 99.72 % |

|  |  |
| --- | --- |
| Opportunities | % Total Net Assets |
|  |
| PHARMACOLOGY & PERSONAL CARE | 15.46 % |
| IT & INTERNET | 9.74 % |
| TEXTILE & GARMENTS | 8.63 % |
| AEROSPACE INDUSTRY & DEFENCE | 6.32 % |
| ELECTRIC & ELECTRONIC COMPONENTS | 5.26 % |
| FOOD & CLEANING MATERIALS | 5.21 % |
| FINANCIAL SERVICES - HOLDINGS | 5.20 % |
| ELECTRIC & ELECTRONIC COMPONENTS | 4.64 % |
| MISCELLANEOUS CONSUMER GOODS | 3.90 % |
| INSURANCE COMPANIES | 3.86 % |
| CHEMICAL PRODUCTS | 3.48 % |
| JEWELLERY & WATCHMAKING | 3.33 % |
| ENERGY SOURCES | 3.01 % |
| ROAD VEHICLES | 2.67 % |
| TOBACCO & SPIRITS | 2.55 % |
| BUILDING MATERIALS | 2.47 % |
| TELECOMMUNICATIONS | 2.33 % |
| DISTRIBUTION | 2.00 % |
| LEISURES & TOURISM | 1.89 % |
| REAL ESTATE | 1.59 % |
| PUBLISHING & BROADCASTING | 1.59 % |
| UNIT TRUSTS, UCITS | 0.81 % |
| Total Portfolio | 95.94 % |

| Europa One | % Total Net Assets |
| --- | --- |
|  |
| PHARMACOLOGY & PERSONAL CARE | 12.08 % |
| FINANCIAL SERVICES - HOLDINGS | 9.31 % |
| TOBACCO & SPIRITS | 9.01 % |
| ENERGY SOURCES | 8.69 % |
| ELECTRIC & ELECTRONIC COMPONENTS | 8.41 % |
| AEROSPACE INDUSTRY & DEFENCE | 7.51 % |
| IT & INTERNET | 6.35 % |
| ELECTRIC & ELECTRONIC COMPONENTS | 6.02 % |
| BIOTECHNOLOGY | 4.55 % |
| BUILDING MATERIALS | 3.95 % |
| OIL & DERIVED | 2.48 % |
| TEXTILE & GARMENTS | 2.42 % |
| DISTRIBUTION | 2.41 % |
| BANKS | 2.37 % |
| INSURANCE COMPANIES | 2.31 % |
| JEWELLERY & WATCHMAKING | 2.29 % |
| TELECOMMUNICATIONS | 2.22 % |
| ROAD VEHICLES | 2.00 % |
| AGRICULTURE & FISHING | 1.96 % |
| MISCELLANEOUS | 1.96 % |
| UTILITIES | 1.76 % |
| Total Portfolio | 100.06 % |

| Mid Caps Flexible | % Total Net Assets |
| --- | --- |
|  |
| EURO | 89.76 % |
| Total Portfolio | 89.76 % |

| Mid Caps Euro | % Total Net Assets |
| --- | --- |
|  |
| EURO | 98.57 % |
| SWISS FRANC | 1.15 % |
| Total Portfolio | 99.72 % |

| Opportunities | % Total Net Assets |
| --- | --- |
|  |
| EURO | 56.50 % |
| U.S. DOLLAR | 22.62 % |
| SWISS FRANC | 8.54 % |
| BRITISH POUND | 4.52 % |
| DANISH KRONE | 3.76 % |
| Total Portfolio | 95.94 % |

| Europa One | % Total Net Assets |
| --- | --- |
|  |
| EURO | 72.38 % |
| BRITISH POUND | 9.36 % |
| SWISS FRANC | 6.97 % |
| NORWEGIAN KRONE | 6.34 % |
| DANISH KRONE | 2.53 % |
| SWEDISH KRONA | 2.48 % |
| Total Portfolio | 100.06 % |

These allocations of assets were established on basis of data (gross) used by the Administrative Agent and do not reflect inevitably the currency analysis which directed the assets selection.
|  |
| --- |
| Mid Caps Flexible |
|  |
| Shares outstanding at the beginning of the financial period | - EUR (cap) | 79,881.659 1,800.000 8,053.172 |
| Shares issued during the financial period | - EUR (cap) |
| Shares redeemed during the financial period | - EUR (cap) |
| Shares outstanding at the end of the financial period | - EUR (cap) | 73,628.487 |

Mid Caps Euro
| Shares outstanding at the beginning of the financial period | - EUR-A | 139,089.288 |
| --- | --- | --- |
| - EUR-I | 67,424.870 |
| Shares issued during the financial period | - EUR-A | 3,493.832 |
| - EUR-I | 2,800.000 |
| Shares redeemed during the financial period | - EUR-A | 12,006.693 |
| - EUR-I | 5,000.000 |
| Shares outstanding at the end of the financial period | - EUR-A | 130,576.427 |
| - EUR-I | 65,224.870 |

Opportunities
| Shares outstanding at the beginning of the financial period | - C | 6,239.928 |
| --- | --- | --- |
| - D | 375.444 |
| Shares issued during the financial period | - C | 353.552 |
| - D | 0.000 |
| Shares redeemed during the financial period | - C | 333.580 |
| - D | 183.844 |
| Shares outstanding at the end of the financial period | - C | 6,259.900 |
| - D | 191.600 |

Europa One
| Shares outstanding at the beginning of the financial period | - I | 13,721.000 |
| --- | --- | --- |
| - N | 4,340.000 |
| - R | 119,938.452 |
| Shares issued during the financial period | - I | 0.000 |
| - N | 2,850.000 |
| - R | 12,313.528 |
| Shares redeemed during the financial period | - I | 11,321.000 |
| - N | 0.000 |
| - R | 17,149.502 |
| Shares outstanding at the end of the financial period | - I | 2,400.000 |
| - N | 7,190.000 |
| - R | 115,102.478 |

| Sub-Fund | Valuation date | Total Net Assets | Share Class | Shares Outstanding | SHARE VALUE | CCY |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

| Mid Caps Flexible (EUR) | 31.12.2019 31.12.2020 31.12.2021 30.06.2022 | 5,721,474.77 8,330,708.94 10,352,013.75 7,541,785.56 | - EUR (cap) | 56,485.624 | 101.29 | EUR |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| - EUR (cap) | 74,202.964 | 112.27 | EUR |
| - EUR (cap) | 79,881.659 | 129.59 | EUR |
| - EUR (cap) | 73,628.487 | 102.43 | EUR |

| Mid Caps Euro (EUR) | 31.12.2019 31.12.2020 31.12.2021 30.06.2022 | 21,606,898.30 32,805,308.86 41,569,350.94 27,862,178.48 | - EUR-A | 98,326.888 | 160.02 | EUR |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| - EUR-I | 53,500.000 | 109.76 | EUR |
| - EUR-A | 132,356.716 | 181.88 | EUR |
| - EUR-I | 69,900.000 | 124.93 | EUR |
| - EUR-A | 139,089.288 | 224.18 | EUR |
| - EUR-I | 67,424.870 | 154.07 | EUR |
| - EUR-A | 130,576.427 | 158.84 | EUR |
| - EUR-I | 65,224.870 | 109.18 | EUR |

| Opportunities (EUR) | 31.12.2019 31.12.2020 31.12.2021 30.06.2022 | 51,509,890.92 52,338,949.94 66,471,358.79 54,935,610.16 | - C | 6,202.028 | 7,696.50 | EUR |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| - D | 495.097 | 7,626.74 | EUR |
| - C | 6,193.863 | 7,856.87 | EUR |
| - D | 471.966 | 7,785.64 | EUR |
| - C | 6,239.928 | 10,053.18 | EUR |
| - D | 375.444 | 9,962.17 | EUR |
| - C | 6,259.900 | 8,517.45 | EUR |
| - D | 191.600 | 8,440.74 | EUR |

| Europa One (EUR) | 12.03.2021 (*) 31.12.2021 30.06.2022 | 19,258,828.95 23,231,179.07 17,696,335.69 | - I | 15,531.450 | 113.21 | EUR |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| - R | 117,955.777 | 148.36 | EUR |
| - I | 13,721.000 | 134.06 | EUR |
| - N | 4,340.000 | 105.21 | EUR |
| - R | 119,938.452 | 174.55 | EUR |
| - I | 2,400.000 | 112.55 | EUR |
| - N | 7,190.000 | 87.94 | EUR |
| - R | 115,102.478 | 145.90 | EUR |

(*) First NAV calculation

### NOTE 1 - ACCOUNTING PRINCIPLES AND METHODS
These financial statements have been prepared in accordance with Luxembourg generally accepted accounting principles and with regulations in force in Luxembourg applicable to undertakings for collective investment in transferrable securities.
- Securities portfolio valuation and derivativesSecurities listed on an official stock exchange are valued on the basis of the closing price as of 30 June 2022 and, if there is more than one market, at the price in the relevant security's main market.

Securities listed on other organised markets are valued on the basis of the closing price and, if there is more than one market, at the price in the relevant security's main market.
Securities not listed on a stock exchange or whose price is not representative are valued at their last known trading value or, in the absence of a trading value, at the probable realisable value in accordance with valuation criteria deemed prudent by the Board of Directors of the SICAV.
The UCI shares/units will be valued based on their final available official net asset value on the valuation day or unofficial net asset value if this is more recent (based on a likely net asset value estimated prudently and in good faith by the Board of Directors or based on other sources such as information provided by the manager of said UCI).
- Realised profit and Realised loss on investmentsThe net realised capital gains or losses on investments are calculated based on the average cost of the securities sold.

The net realised capital gains or losses that are attributable to changes in exchange rates are recognised in “Net realised exchange gains or losses” at the time of the sale.
- Conversion of foreign currenciesAll assets not expressed in the currency of the relevant sub-fund are converted into the sub-fund currency at the prevailing exchange rates in Luxembourg on the closing date.

The consolidated net asset value of the SICAV is equal to the sum of the net asset values of the various sub-funds converted into EUR at the prevailing exchange rates in Luxembourg on the closing date.
All assets, income, expenses, foreign exchange gains and losses not expressed in the currency of the relevant sub-fund are converted into the sub-fund currency at the prevailing exchange rates in Luxembourg on the closing date.
- Acquisition cost of the securities in the portfolioFor securities denominated in currencies other than the relevant sub-fund currency, the acquisition cost is calculated based on the prevailing exchange rate on the day of purchase.
- Change in the net unrealised gain and lossThe change in unrealised capital gains or losses at the end of the period also appears in the Statement of operations and other changes in net assets.
- Futures contracts valuationThe liquidation value of futures contracts and option contracts which are not traded on a regulated market shall be their net liquidation value defined in accordance with the policies set out by the Board of Directors on a basis which is applied consistently to each type of contract. The liquidation value of futures contracts or option contracts traded on a regulated market will be based on the last available settlement price for these contracts on the regulated market on which these futures contracts or option contracts are traded by the SICAV; however, if a futures contract or option contract cannot be liquidated on the day the net assets are valued, the basis used to determine the liquidation value of this contract shall be determined by the Board of Directors of the SICAV in a fair and reasonable manner.
- Start-up costsThe expenses relating to the formation and launch of the SICAV have been estimated at EUR 18,000 and will be amortised over the first five financial years. If a new sub-fund is created during this five-year period, it shall bear the costs of creation of the SICAV that have not yet been amortised on a pro rata basis to its net assets. During the same five-year period and in return, the start-up costs of this new sub- fund will also be borne by the other sub-funds pro rata to the net assets of all the sub-funds. After this five-year period, the specific costs of creating a new sub-fund will be fully amortised, from the time they arise, against the assets of the sub-fund.
- Income, expenditure and related provisionsInterest is recognised daily and dividends are recorded on the ex-date. Interest and income are recognised net of non-recoverable withholding taxes.

When the SICAV pays expenses concerning one sub-fund in particular, they are allocated to that sub- fund. Expenses not attributable to one sub-fund in particular are split between the different sub-funds pro rata to the net asset value of each sub-fund.
- Change in the securities portfolioThe table of changes in the securities portfolio is available at no cost at the registered office of the SICAV.
- Crossed InvestmentsThe Combined statement of net assets and the Combined statement of operations and other changes in net assets represent the sum of the relevant statements of each of the sub-funds. Cross holdings (when one sub-fund has invested in another of the SICAV’s sub-funds) and the related cross-sub-fund accounts have not been eliminated in the combined statements.


### NOTE 2 - TAXES AND EXPENSES PAYABLE
| Management fees | 392,289.03 | EUR |
| --- | --- | --- |
| Depositary fees | 13,063.55 | EUR |
| Subscription tax | 11,891.32 | EUR |
| Miscellaneous fees | 15,628.19 | EUR |
| Total | 432,872.09 | EUR |

NOTE 3 - MANAGEMENT FEES
In return for its services, the Management Company receives an annual fee from the SICAV for its own account. This annual fee is calculated at a rate of:
| Sub-funds | Share Classes | Rates |
| --- | --- | --- |
| Mid Caps Flexible | EUR (cap) | Max. 0.70% per year |
| Mid Caps Euro | EUR-A | Max. 2.00% per year |
| EUR-I | Max. 1.00% per year |
| Opportunities | C D | Max. 1.80% per year Max. 1.80% per year |
| Europa One | R | Max 1.80% per year |
| I N | Max 1.00% per year Max 1.80% per year |

The parties have decided to set the remuneration of the Management Company as follows:
| Sub-funds | Share Classes | Rates |
| --- | --- | --- |
| Mid Caps Flexible | EUR (cap) | Max. 0.35% per year |
| Mid Caps Euro | EUR-A | Max. 1.00% per year |
| EUR-I | Max. 1.00% per year |
| Opportunities | C D | Max. 1.50% per year Max. 1.50% per year |
| Europa One | R | Max 1.80% per year |
| I N | Max 1.00% per year Max 1.80% per year |

This fee is payable on a quarterly basis and calculated based on average net assets in the sub-funds during the quarter under review.

### NOTE 4 - PERFORMANCE FEES
The Management Company is entitled to receive, out of the net assets of the relevant Class of Shares of the relevant sub-fund, a performance fee (the "Performance Fee") calculated by comparing the performance of the Net Asset Value per Share (the "NAV") with that of the Benchmark (as defined below) over the same period of time.
The performance reference period ("Performance Reference Period" or "PRP") is the period over which performance is measured and lasts for 5 years on a rolling basis. At the end of this period, the compensation mechanism for past underperformance (or negative performance) can be reset.
| The Performance Fee is calculated and accrued for each Class of Shares within a sub-fund on each Valuation Day according to the methodology described below. The applicable Performance Fee rate is set at 10% for all share classes of the Madeleine - Mid Caps Euro sub-fund and the benchmark index used to calculate the Performance Fee is the EuroStoxx Small Net Total Return Index (the "Benchmark Index"). The Board of Directors wishes to draw the attention of investors to the fact that this method of calculating the performance fee may lead to distortions between the changes in the net asset value per share of each class compared to the others. As at 30 June 2022, no performance fee has been paid. |
| --- |
| NOTE 5 - SUBSCRIPTION TAX |
| In accordance with the legislation and regulations currently in force, the SICAV is subject in Luxembourg to the subscription tax at an annual rate of 0.05%, payable quarterly and calculated on the net assets of the SICAV at the end of each quarter. However the sub-funds of Luxembourg UCIs whose sole objective is collective investment in money market instruments and deposits with credit institutions or collective investmen t in deposits with credit institutions enjoy a reduced subscription tax rate of 0.01% in accordance with the Grand-Ducal Regulation of 14 April 2003 adopted pursuant to Article 174 of the Law. No subscription tax is payable on a pool of net assets invested in undertakings for collective investment that are already subject to this tax. However, as the SICAV is registered in Belgium, it is subject to a tax at the annual rate of 0.0925% calculated for 2022 on the basis of the value of the shares distributed in Belgium as established on 31 December 2021. |
| NOTE 6 - CUSTODIAN FEES AND PAYING AGENT |
| Mid Caps Flexible As remuneration for its services, the Custodian Bank receives an annual fee from the SICAV of 0.05% per year, with a minimum fee of EUR 10,000.00 per year. This fee is payable on a quarterly basis and calculated based on average net assets in the relevant sub- fund during the quarter under review. Mid Caps Euro, Opportunities and Europa One As remuneration for its services, the Custodian Bank receives an annual fee from the SICAV at the rate of: - 0.08% per year of the net assets up to EUR 20 million,
- 0.07% per year of the net assets between EUR 20 million and EUR 40 million,
- 0.06% per year of the net assets in excess of EUR 40 million,with a minimum fee of EUR 10,000.00 per year and per sub-fund. This fee is payable on a quarterly basis and calculated based on average net assets in the relevant sub-funds during the quarter under review.
 |


### NOTE 7 - ADMINISTRATION FEES
In return for its duties as Administrative Agent, Transfer Agent and Registrar for the SICAV, Degroof Petercam Asset Services S.A. receives the following remuneration from the Management Company responsible for the sub-funds:
Domiciliary Agent
A fixed sum of EUR 7,500.00 per annum for the SICAV as a whole, payable on an annual basis. Administrative Agent
For the Mid Caps Flexible, Opportunities and Europa One sub-funds, a fixed sum of EUR 1,800.00 per month and per sub-fund, payable on a quarterly basis.
Transfer Agent and Registrar
For the Mid Caps Flexible, Opportunities and Europa One sub-funds, a fixed sum of EUR 30.00 per transaction (subscription/redemption/conversion) and a fixed sum of EUR 2,500.00 per annum and per sub-fund, payable on a quarterly basis. The remuneration of Degroof Petercam Asset Services S.A. for its duties as Administrative Agent, Transfer Agent and Registrar for the SICAV concerning the Mid Caps Euro sub-fund is 0.02% per annum, with a minimum of EUR 10,000.00 payable quarterly.

### NOTE 8 - FUTURES
Futures contracts are valued by the broker on each bank business day. Unrealized gains/(losses) arising from futures contracts open at the balance sheet date are recorded directly in bank balances. Any change in the margin call not yet transferred to bank balances at the balance sheet date is reflected in the account "Receivable from/(payable to) futures broker".
The amounts of unrealised on futures are subject to a cash transfer at each valuation and are accounted on bank account the same-day.
At 30 June 2022, the following futures contracts are deposited with Banque Degroof Petercam Luxembourg S.A.
Mid Caps Flexible :
| CCY | Number of CONTRACTS | Description | +/- Unrealised Value ( IN  EUR) | Commitments ( IN  EUR) |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  |
| EUR | -250 | ESTXSM EUR P FUTURE September 2022 | 35,000.00 | 3,655,250.00 |
| Total | 35,000.00 | 3,655,250.00 |

Under this future contract, the sub-fund maintained a guarantee deposit of EUR 253,011.20 with the counterparty at the year-end.

### NOTE 9 - TRANSACTION FEES
Transaction costs on purchases and sales are brokers' fees, banking fees, taxes and other fees.
| NOTE 10 - EVENTS DURING THE YEAR |
| --- |
| As of 1st January 2022, the performance fee calculation method has changed. The COVID-19 (coronavirus) pandemic is still going strong and has been disrupting people's daily lives for almost two years now. This is obviously having an impact on the global economy, although finance in its specific sector is not the most disadvantaged sector. Authorities around the world have taken and continue to take strong and necessary measures to contain the spread of the virus, and to support individuals and businesses in these difficult times. Impact of the Russian invasion of Ukraine: The invasion of Ukraine by the Russian army is a development that is likely to disrupt global financial markets, through various channels, for some time to come. Rising commodity prices constitute one of the primary channels of risk transmission in the global economy, especially for countries that are more dependent on imports from Russia (energy, wheat, various metals). Russia is the world’s 6th largest commodities producer. The current increase in prices underscores the fact that the inflation experienced in most developed countries is non-transitory. A scenario involving stagflation, which is a combination of lower growth and high inflation, has become more likely in the coming months. Central banks, which were anticipating the exit from the monetary support put in place during the Covid crisis, will need to reassess their approach to exiting the crisis as any increase in rates to counter inflation is likely to have a significant impact on economic activity. Achieving the right balance will continue to be a challenge. Russia has become severely isolated from the rest of the world, with China as its only significant trading partner. Potential repercussions from the sanctions imposed on Russia could also have a significant impact on the European economy if Moscow decides to retaliate by cutting off the flow of gas that Germany and Italy are heavily dependent on. The ruble is no longer traded on foreign exchange markets and the Russian central bank has also been targeted by sanctions. This increases the risk of volatility for currencies, potentially not just in the short term. Equity and bond indices will drop Russian securities as these positions are no longer listed. The Russian positions that cannot be sold will consequently remain in portfolios as long as the market is closed and until it is possible to convert the ruble into another currency, which will take a long time. Corporate risks are increased and corporate profits will be affected by their dependence on commodities, among other factors. This means that the markets are likely to experience greater volatility in the coming months. Inevitably, geopolitical de-escalation will also be a lengthy process that will leave its mark for a prolonged period. |

| Transparency of securities financing transactions and reuse ("SFTR") |
| --- |
| In accordance with Article 13 and Section A of the Annex to Regulation EU 2015/2365 (hereinafter the "Regulation"), the SICAV must inform investors of its use of securities financing transactions and total return swaps in the annual and semi-annual reports. The portfolio does not contain any assets on loan as of the date of this report. |

Translation (ENFR, 2022-06-30):
# du 1 janvier 2022 au 30 juin 2022
|  |  |  |
| --- | --- | --- |
|  | Notes | Combiné (en EUR) |
|  |
| Revenus |  |  |
| Dividendes sur actions | 1h | 1.489.829,38 |
| Intérêts créditeurs | 1h | 25,14 |
| Total Revenus |  | 1.489.854,52 |
| Charges |  |  |
| Commission de gestion | 3 | 806.511,74 |
| Commission de banque dépositaire | 6 | 38.287,58 |
| Taxe d'abonnement | 5 | 27.506,30 |
| Frais d'administration | 7 | 81.661,47 |
| Frais et commissions divers |  | 48.504,73 |
| Frais de transactions | 9 | 84.299,29 |
| Intérêts débiteurs |  | 5.297,70 |
| Redevance aux autorités étrangères | 5 | 6.991,88 |
| Total Charges |  | 1.099.060,69 |
| Revenus / Pertes Net(te)s |  | 390.793,83 |
| Plus ou moins-value nette réalisée |  |  |
| - sur investissements | 1b | -155.476,76 |
| - sur devises |  | -9.354,86 |
| - sur futures |  | 1.098.770,00 |
| Bénéfice / (Perte) Net(te) réalisé(e) |  | 1.324.732,21 |
| Variation de la plus ou moins-value nette non réalisée |  |  |
| - sur investissements | 1e | -29.743.170,36 |
| - sur devises |  | 203,70 |
| - sur futures |  | 385.375,11 |
| Résultat net des opérations |  | -28.032.859,34 |
| - Souscriptions |  | 6.780.251,60 |
| - Rachats |  | -12.335.384,92 |
| Variations de l'actif net |  | -33.587.992,66 |
| Actif net au début de la période |  | 141.623.902,55 |
| Actif net à la fin de la période |  | 108.035.909,89 |

|  |
| --- |
| Mid Caps Flexible |
|  |
|  | Notes | Valeur (en EUR) |
|  |
| Actif |  |  |
| Portefeuille-titres à la valeur d'évaluation | 1a | 6.769.160,00 |
| Avoirs en banque |  | 531.085,55 |
| Dividendes à recevoir sur actions |  | 0,00 |
| Montants à recevoir sur souscriptions |  | 0,00 |
| Frais d'établissement | 1g | 2.813,07 |
| Dépôts de garantie sur futures | 8 | 253.011,20 |
| Total Actif |  | 7.556.069,82 |
| Exigible |  |  |
| Taxes et frais à payer | 2 | 14.278,55 |
| Intérêts débiteurs à payer |  | 5,71 |
| Montants à payer sur rachats |  | 0,00 |
| Total Exigible |  | 14.284,26 |
| Actif net à la fin de la période |  | 7.541.785,56 |
| Nombre d'actions en circulation (à la fin de la période) |  |  |
| - EUR (cap) |  | 73.628,487 |
| Valeur Nette d'inventaire par action (à la fin de la période) |  |  |
| - EUR (cap) |  | 102,43 |

|  |
| --- |
| Mid Caps Euro |
|  |
|  | Notes | Valeur (en EUR) |
|  |
| Actif |  |  |
| Portefeuille-titres à la valeur d'évaluation | 1a | 27.783.233,86 |
| Avoirs en banque |  | 155.230,27 |
| Dividendes à recevoir sur actions |  | 11.508,13 |
| Montants à recevoir sur souscriptions |  | 0,00 |
| Frais d'établissement | 1g | 0,00 |
| Dépôts de garantie sur futures | 8 | 0,00 |
| Total Actif |  | 27.949.972,26 |
| Exigible |  |  |
| Taxes et frais à payer | 2 | 86.177,43 |
| Intérêts débiteurs à payer |  | 11,95 |
| Montants à payer sur rachats |  | 1.604,40 |
| Total Exigible |  | 87.793,78 |
| Actif net à la fin de la période |  | 27.862.178,48 |
| Nombre d'actions en circulation (à la fin de la période) |  |  |
| - EUR-A |  | 130.576,427 |
| - EUR-I |  | 65.224,870 |
| Valeur Nette d'inventaire par action (à la fin de la période) |  |  |
| - EUR-A |  | 158,84 |
| - EUR-I |  | 109,18 |

|  |
| --- |
| Opportunities |
|  |
|  | Notes | Valeur (en EUR) |
|  |
| Actif |  |  |
| Portefeuille-titres à la valeur d'évaluation | 1a | 52.707.043,75 |
| Avoirs en banque |  | 2.396.765,07 |
| Dividendes à recevoir sur actions |  | 26.494,89 |
| Montants à recevoir sur souscriptions |  | 43.055,25 |
| Frais d'établissement | 1g | 0,00 |
| Dépôts de garantie sur futures | 8 | 0,00 |
| Total Actif |  | 55.173.358,96 |
| Exigible |  |  |
| Taxes et frais à payer | 2 | 237.748,80 |
| Intérêts débiteurs à payer |  | 0,00 |
| Montants à payer sur rachats |  | 0,00 |
| Total Exigible |  | 237.748,80 |
| Actif net à la fin de la période |  | 54.935.610,16 |
| Nombre d'actions en circulation (à la fin de la période) |  |  |
| - C |  | 6.259,900 |
| - D |  | 191,600 |
| Valeur Nette d'inventaire par action (à la fin de la période) |  |  |
| - C |  | 8.517,45 |
| - D |  | 8.440,74 |

|  |
| --- |
| Europa One |
|  |
|  | Notes | Valeur (en EUR) |
|  |
| Actif |  |  |
| Portefeuille-titres à la valeur d'évaluation | 1a | 17.706.845,66 |
| Avoirs en banque |  | 95.411,75 |
| Dividendes à recevoir sur actions |  | 7.163,87 |
| Montants à recevoir sur souscriptions |  | 7.252,71 |
| Frais d'établissement | 1g | 0,00 |
| Dépôts de garantie sur futures | 8 | 0,00 |
| Total Actif |  | 17.816.673,99 |
| Exigible |  |  |
| Taxes et frais à payer | 2 | 94.667,31 |
| Intérêts débiteurs à payer |  | 0,00 |
| Montants à payer sur rachats |  | 25.670,99 |
| Total Exigible |  | 120.338,30 |
| Actif net à la fin de la période |  | 17.696.335,69 |
| Nombre d'actions en circulation (à la fin de la période) |  |  |
| - I |  | 2.400,000 |
| - N |  | 7.190,000 |
| - R |  | 115.102,478 |
| Valeur Nette d'inventaire par action (à la fin de la période) |  |  |
| - I |  | 112,55 |
| - N |  | 87,94 |
| - R |  | 145,90 |

|  |
| --- |
| Mid Caps Flexible |
|  |
|  | Notes | Valeur (en EUR) |
|  |
| Revenus |  |  |
| Dividendes sur actions | 1h | 0,00 |
| Intérêts créditeurs | 1h | 0,00 |
| Total Revenus |  | 0,00 |
| Charges |  |  |
| Commission de gestion | 3 | 14.869,31 |
| Commission de banque dépositaire | 6 | 4.590,82 |
| Taxe d'abonnement | 5 | 155,92 |
| Frais d'administration | 7 | 12.764,36 |
| Frais et commissions divers |  | 4.764,87 |
| Frais de transactions | 9 | 2.850,07 |
| Intérêts débiteurs |  | 1.704,97 |
| Redevance aux autorités étrangères | 5 | 2.000,00 |
| Total Charges |  | 43.700,32 |
| Revenus / Pertes Net(te)s |  | -43.700,32 |
| Plus ou moins-value nette réalisée |  |  |
| - sur investissements | 1b | 112.456,03 |
| - sur devises |  | 0,00 |
| - sur futures |  | 545.350,00 |
| Bénéfice / (Perte) Net(te) réalisé(e) |  | 614.105,71 |
| Variation de la plus ou moins-value nette non réalisée |  |  |
| - sur investissements | 1e | -2.946.271,03 |
| - sur devises |  | 0,00 |
| - sur futures |  | 194.415,11 |
| Résultat net des opérations |  | -2.137.750,21 |
| - Souscriptions |  | 207.163,00 |
| - Rachats |  | -879.640,98 |
| Variations de l'actif net |  | -2.810.228,19 |
| Actif net au début de la période |  | 10.352.013,75 |
| Actif net à la fin de la période |  | 7.541.785,56 |

|  |
| --- |
| Mid Caps Euro |
|  |
|  | Notes | Valeur (en EUR) |
|  |
| Revenus |  |  |
| Dividendes sur actions | 1h | 372.176,45 |
| Intérêts créditeurs | 1h | 11,07 |
| Total Revenus |  | 372.187,52 |
| Charges |  |  |
| Commission de gestion | 3 | 164.088,49 |
| Commission de banque dépositaire | 6 | 9.303,37 |
| Taxe d'abonnement | 5 | 6.145,31 |
| Frais d'administration | 7 | 12.159,56 |
| Frais et commissions divers |  | 13.418,74 |
| Frais de transactions | 9 | 22.262,43 |
| Intérêts débiteurs |  | 63,57 |
| Redevance aux autorités étrangères | 5 | 991,88 |
| Total Charges |  | 228.433,35 |
| Revenus / Pertes Net(te)s |  | 143.754,17 |
| Plus ou moins-value nette réalisée |  |  |
| - sur investissements | 1b | -586.831,95 |
| - sur devises |  | 0,00 |
| - sur futures |  | 0,00 |
| Bénéfice / (Perte) Net(te) réalisé(e) |  | -443.077,78 |
| Variation de la plus ou moins-value nette non réalisée |  |  |
| - sur investissements | 1e | -11.435.931,59 |
| - sur devises |  | 203,70 |
| - sur futures |  | 0,00 |
| Résultat net des opérations |  | -11.878.805,67 |
| - Souscriptions |  | 984.289,88 |
| - Rachats |  | -2.812.656,67 |
| Variations de l'actif net |  | -13.707.172,46 |
| Actif net au début de la période |  | 41.569.350,94 |
| Actif net à la fin de la période |  | 27.862.178,48 |

|  |
| --- |
| Opportunities |
|  |
|  | Notes | Valeur (en EUR) |
|  |
| Revenus |  |  |
| Dividendes sur actions | 1h | 780.424,14 |
| Intérêts créditeurs | 1h | 5,91 |
| Total Revenus |  | 780.430,05 |
| Charges |  |  |
| Commission de gestion | 3 | 447.751,98 |
| Commission de banque dépositaire | 6 | 17.672,79 |
| Taxe d'abonnement | 5 | 16.378,21 |
| Frais d'administration | 7 | 26.471,29 |
| Frais et commissions divers |  | 17.007,44 |
| Frais de transactions | 9 | 9.018,27 |
| Intérêts débiteurs |  | 3.405,33 |
| Redevance aux autorités étrangères | 5 | 2.000,00 |
| Total Charges |  | 539.705,31 |
| Revenus / Pertes Net(te)s |  | 240.724,74 |
| Plus ou moins-value nette réalisée |  |  |
| - sur investissements | 1b | 281.828,48 |
| - sur devises |  | 2.713,01 |
| - sur futures |  | 553.420,00 |
| Bénéfice / (Perte) Net(te) réalisé(e) |  | 1.078.686,23 |
| Variation de la plus ou moins-value nette non réalisée |  |  |
| - sur investissements | 1e | -11.486.366,41 |
| - sur devises |  | 0,00 |
| - sur futures |  | 190.960,00 |
| Résultat net des opérations |  | -10.216.720,18 |
| - Souscriptions |  | 3.304.451,51 |
| - Rachats |  | -4.623.479,96 |
| Variations de l'actif net |  | -11.535.748,63 |
| Actif net au début de la période |  | 66.471.358,79 |
| Actif net à la fin de la période |  | 54.935.610,16 |

|  |
| --- |
| Europa One |
|  |
|  | Notes | Valeur (en EUR) |
|  |
| Revenus |  |  |
| Dividendes sur actions | 1h | 337.228,79 |
| Intérêts créditeurs | 1h | 8,16 |
| Total Revenus |  | 337.236,95 |
| Charges |  |  |
| Commission de gestion | 3 | 179.801,96 |
| Commission de banque dépositaire | 6 | 6.720,60 |
| Taxe d'abonnement | 5 | 4.826,86 |
| Frais d'administration | 7 | 30.266,26 |
| Frais et commissions divers |  | 13.313,68 |
| Frais de transactions | 9 | 50.168,52 |
| Intérêts débiteurs |  | 123,83 |
| Redevance aux autorités étrangères | 5 | 2.000,00 |
| Total Charges |  | 287.221,71 |
| Revenus / Pertes Net(te)s |  | 50.015,24 |
| Plus ou moins-value nette réalisée |  |  |
| - sur investissements | 1b | 37.070,68 |
| - sur devises |  | -12.067,87 |
| - sur futures |  | 0,00 |
| Bénéfice / (Perte) Net(te) réalisé(e) |  | 75.018,05 |
| Variation de la plus ou moins-value nette non réalisée |  |  |
| - sur investissements | 1e | -3.874.601,33 |
| - sur devises |  | 0,00 |
| - sur futures |  | 0,00 |
| Résultat net des opérations |  | -3.799.583,28 |
| - Souscriptions |  | 2.284.347,21 |
| - Rachats |  | -4.019.607,31 |
| Variations de l'actif net |  | -5.534.843,38 |
| Actif net au début de la période |  | 23.231.179,07 |
| Actif net à la fin de la période |  | 17.696.335,69 |

|  |
| --- |
| Mid Caps Flexible |
|  |
| Dénomination | Nominal / Quantité | Devise | Valeur d’acquisition (en EUR) | Valeur d’évaluation (en EUR) | % de l'actif net |
|  |
| Fonds d'investissements | 62.000 | EUR |  |  |  |
| MADELEINE MID CAPS EURO -I- -CAP- | 6.170.723,23 | 6.769.160,00 | 89,76% |
| Total EURO | 6.170.723,23 | 6.769.160,00 | 89,76% |
| Total Fonds d'investissements | 6.170.723,23 | 6.769.160,00 | 89,76% |
| Total du Portefeuille-Titres | 6.170.723,23 | 6.769.160,00 | 89,76% |

|  |
| --- |
| Mid Caps Euro |
|  |
| Dénomination | Nominal / Quantité | Devise | Valeur d’acquisition (en EUR) | Valeur d’évaluation (en EUR) | % de l'actif net |
|  |
| Valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une bourse de valeurs ou négociées sur un autre marché réglementé |  |  |  |  |  |
| Actions Cotées ou Négociées |  |  |  |  |  |
| INTERROLL HLDG S.A. | 150 | CHF | 250.714,33 | 320.711,36 | 1,15% |
| Total FRANC SUISSE |  |  | 250.714,33 | 320.711,36 | 1,15% |
| ALTEN S.A. | 3.000 | EUR | 303.697,37 | 311.400,00 | 1,12% |
| AMPLIFON Spa | 30.000 | EUR | 677.762,00 | 877.500,00 | 3,15% |
| AMUNDI S.A. | 12.500 | EUR | 720.654,50 | 652.500,00 | 2,34% |
| ASM INTERNATIONAL | 4.000 | EUR | 515.539,20 | 954.400,00 | 3,43% |
| ATOS SE | 12.000 | EUR | 379.320,00 | 153.420,00 | 0,55% |
| BIOMERIEUX S.A. | 4.000 | EUR | 466.386,40 | 372.800,00 | 1,34% |
| CANCOM SE | 8.500 | EUR | 449.630,05 | 272.850,00 | 0,98% |
| CARL ZEISS MEDITEC A.G. | 9.000 | EUR | 645.151,02 | 1.025.100,00 | 3,68% |
| COMPUGROUP MEDICAL SE & CO | 9.000 | EUR | 471.881,48 | 365.760,00 | 1,31% |
| DUERR A.G. | 15.000 | EUR | 524.050,87 | 329.400,00 | 1,18% |
| EDENRED S.A. | 17.000 | EUR | 735.922,80 | 764.490,00 | 2,74% |
| EDP RENOVAVEIS S.A. | 30.000 | EUR | 508.653,00 | 675.600,00 | 2,42% |
| EKINOPS S.A. | 50.000 | EUR | 359.660,00 | 310.000,00 | 1,11% |
| ELISA -A- | 9.000 | EUR | 461.696,40 | 482.580,00 | 1,73% |
| ESKER S.A. | 2.500 | EUR | 228.001,50 | 318.250,00 | 1,14% |
| EURONEXT N.V. | 8.400 | EUR | 595.059,35 | 654.360,00 | 2,35% |
| FABASOFT A.G. | 15.000 | EUR | 693.288,72 | 285.600,00 | 1,03% |
| FAURECIA | 19.500 | EUR | 675.610,00 | 368.842,50 | 1,32% |
| FORSEE POWER | 75.000 | EUR | 543.750,00 | 187.500,00 | 0,67% |
| GAZTRANSPORT ET TECHNIGAZ S.A. | 6.500 | EUR | 504.256,55 | 776.750,00 | 2,79% |
| ID LOGISTICS GROUP | 1.400 | EUR | 205.698,86 | 370.300,00 | 1,33% |
| IREN SpA | 140.000 | EUR | 300.674,00 | 291.760,00 | 1,05% |
| JC DECAUX S.A. | 20.000 | EUR | 452.159,53 | 320.600,00 | 1,15% |
| JUNGHEINRICH A.G. | 9.000 | EUR | 322.267,32 | 187.200,00 | 0,67% |
| KION GROUP A.G. | 6.000 | EUR | 428.655,90 | 237.540,00 | 0,85% |
| M6-METROPOLE TV S.A. | 20.000 | EUR | 218.068,86 | 281.800,00 | 1,01% |
| MEDIAN TECHNOLOGIES ACT | 35.000 | EUR | 552.142,42 | 405.300,00 | 1,45% |
| MONCLER SpA | 13.000 | EUR | 578.532,50 | 532.090,00 | 1,91% |
| NEMETSCHEK A.G. | 15.000 | EUR | 602.508,78 | 866.400,00 | 3,11% |
| NEOEN S.A. | 20.000 | EUR | 766.484,00 | 719.200,00 | 2,58% |
| NEXI SpA | 65.000 | EUR | 878.439,00 | 513.760,00 | 1,84% |
| NN GROUP N.V. | 17.000 | EUR | 672.477,29 | 736.780,00 | 2,64% |
| PHARMAGEST INTERACTIVE | 5.000 | EUR | 502.576,40 | 381.000,00 | 1,37% |
| PUBLICIS GROUPE S.A. | 12.000 | EUR | 701.780,40 | 559.920,00 | 2,01% |
| REPLY SpA | 4.500 | EUR | 251.055,24 | 520.650,00 | 1,87% |
| RHEINMETALL | 2.800 | EUR | 516.647,88 | 616.840,00 | 2,21% |
| SARTORIUS STEDIM BIOTECH | 3.500 | EUR | 258.687,78 | 1.047.550,00 | 3,76% |
| SARTORIUS VZ | 1.200 | EUR | 111.351,48 | 400.080,00 | 1,44% |
| SECHE ENVIRONNEMENT S.A. | 8.000 | EUR | 241.760,80 | 663.200,00 | 2,38% |
| SIDETRADE | 2.200 | EUR | 364.723,54 | 277.200,00 | 0,99% |
| SIXT SE | 7.500 | EUR | 828.785,75 | 733.875,00 | 2,63% |
| SOMFY S.A. | 4.000 | EUR | 468.017,75 | 496.000,00 | 1,78% |
| SPIE S.A. | 30.000 | EUR | 435.122,50 | 621.000,00 | 2,23% |

|  |
| --- |
| Mid Caps Euro |
|  |
| Dénomination | Nominal / Quantité | Devise | Valeur d’acquisition (en EUR) | Valeur d’évaluation (en EUR) | % de l'actif net |
|  |
| STABILUS S.A. | 6.000 | EUR | 373.748,40 | 279.900,00 | 1,00% |
| TECHNIP ENERGIES N.V. | 55.000 | EUR | 625.542,50 | 654.225,00 | 2,35% |
| TELEPERFORMANCE | 5.000 | EUR | 643.119,55 | 1.466.500,00 | 5,26% |
| UBISOFT ENTERTAINMENT | 10.000 | EUR | 621.917,98 | 419.000,00 | 1,50% |
| VOLTALIA S.A. PROVIENT REGROUP | 20.000 | EUR | 509.004,00 | 382.000,00 | 1,37% |
| WAREHOUSES DE PAUW N.V. | 15.000 | EUR | 419.992,50 | 450.000,00 | 1,62% |
| WAVESTONE S.A. | 15.000 | EUR | 629.244,00 | 659.250,00 | 2,37% |
| WIIT SpA AZ NOMINATIVA | 20.000 | EUR | 119.861,38 | 348.000,00 | 1,25% |
| WORLDLINE S.A. | 25.000 | EUR | 1.137.543,91 | 884.500,00 | 3,17% |
| Total EURO |  |  | 26.198.563,41 | 27.462.522,50 | 98,57% |
| Total Actions Cotées ou Négociées |  |  | 26.449.277,74 | 27.783.233,86 | 99,72% |
| Total Valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une bourse de valeurs ou négociées sur un autre marché réglementé |  |  | 26.449.277,74 | 27.783.233,86 | 99,72% |
| Total du Portefeuille-Titres |  |  | 26.449.277,74 | 27.783.233,86 | 99,72% |

|  |
| --- |
| Opportunities |
|  |
| Dénomination | Nominal / Quantité | Devise | Valeur d’acquisition (en EUR) | Valeur d’évaluation (en EUR) | % de l'actif net |
|  |
| Valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une bourse de valeurs ou négociées sur un autre marché réglementé |  |  |  |  |  |
| Actions Cotées ou Négociées |  |  |  |  |  |
| FINANCIERE RICHEMONT S.A. | 18.000 | CHF | 1.265.521,64 | 1.828.054,75 | 3,33% |
| LINDT & SPRUENGLI | 140 | CHF | 1.008.970,50 | 1.358.177,64 | 2,47% |
| NESTLE -REG- | 13.500 | CHF | 996.789,00 | 1.503.087,22 | 2,74% |
| Total FRANC SUISSE |  |  | 3.271.281,14 | 4.689.319,61 | 8,54% |
| NOVO NORDISK -B- | 19.500 | DKK | 889.193,81 | 2.064.155,23 | 3,76% |
| Total COURONNE DANOISE |  |  | 889.193,81 | 2.064.155,23 | 3,76% |
| AIRBUS GROUP | 10.000 | EUR | 849.598,85 | 924.500,00 | 1,68% |
| AIR LIQUIDE FINANCE PRIME DE FIDELITE | 14.908 | EUR | 1.273.525,00 | 1.910.012,96 | 3,48% |
| ALLIANZ A.G. -REG- | 6.400 | EUR | 1.232.285,30 | 1.165.568,00 | 2,12% |
| ASML HOLDING NV | 3.150 | EUR | 840.860,20 | 1.435.927,50 | 2,61% |
| AXA | 44.000 | EUR | 1.047.599,26 | 953.040,00 | 1,73% |
| BMW-BAYERISCHE MOTOREN WERKE A.G. | 20.000 | EUR | 1.330.422,04 | 1.469.200,00 | 2,67% |
| BUREAU VERITAS S.A. | 60.000 | EUR | 1.280.341,81 | 1.467.000,00 | 2,67% |
| CARREFOUR S.A. | 65.000 | EUR | 1.087.191,92 | 1.097.525,00 | 2,00% |
| DASSAULT SYSTEMES SE | 35.000 | EUR | 923.686,05 | 1.229.025,00 | 2,24% |
| ESSILOR LUXOTTICA S.A. | 11.203 | EUR | 1.196.473,75 | 1.600.908,70 | 2,91% |
| EUROAPI | 586 | EUR | 0,00 | 8.821,64 | 0,02% |
| HERMES INTERNATIONAL S.A. | 1.350 | EUR | 594.675,00 | 1.440.450,00 | 2,62% |
| L'OREAL S.A. PRIME DE FIDELITE | 6.000 | EUR | 1.115.100,00 | 1.975.800,00 | 3,60% |
| LEGRAND HLDG | 16.000 | EUR | 1.008.976,02 | 1.127.360,00 | 2,05% |
| MONCLER SpA | 25.000 | EUR | 847.461,79 | 1.023.250,00 | 1,86% |
| ORANGE | 114.000 | EUR | 1.333.034,77 | 1.279.080,00 | 2,33% |
| PERNOD RICARD S.A. | 8.000 | EUR | 1.080.810,49 | 1.402.400,00 | 2,55% |
| PLASTIC OMNIUM | 45.000 | EUR | 1.289.471,49 | 743.850,00 | 1,35% |
| SANOFI S.A. | 13.500 | EUR | 964.168,72 | 1.300.590,00 | 2,37% |
| SCHNEIDER ELECTRIC SE | 12.600 | EUR | 960.361,82 | 1.422.540,00 | 2,59% |
| UNIBAIL RODAMCO WESTFIELD | 18.000 | EUR | 968.908,75 | 875.700,00 | 1,59% |
| UNIVERSAL MUSIC GROUP N.V. | 45.000 | EUR | 0,00 | 861.030,00 | 1,57% |
| VEOLIA ENVIRONNEMENT | 71.000 | EUR | 1.418.549,66 | 1.653.590,00 | 3,01% |
| VINCI S.A. | 16.000 | EUR | 1.374.519,12 | 1.359.360,00 | 2,47% |
| VIVENDI | 90.000 | EUR | 1.587.084,30 | 872.640,00 | 1,59% |
| Total EURO |  |  | 25.605.106,11 | 30.599.168,80 | 55,70% |
| BURBERRY GROUP PLC | 57.000 | GBP | 1.127.645,78 | 1.086.628,72 | 1,98% |
| RECKITT BENCKISER GROUP PLC | 19.500 | GBP | 1.385.813,51 | 1.397.711,43 | 2,54% |
| Total LIVRE STERLING |  |  | 2.513.459,29 | 2.484.340,15 | 4,52% |
| ALPHABET INC | 698 | USD | 730.524,39 | 1.454.994,00 | 2,65% |
| BERKSHIRE HATHAWAY INC. -B- | 4.700 | USD | 855.427,75 | 1.227.408,29 | 2,23% |
| ELI LILLY & CO | 5.000 | USD | 380.562,29 | 1.550.671,96 | 2,82% |
| MC DONALD'S CORP. | 4.400 | USD | 642.937,71 | 1.039.047,30 | 1,89% |

|  |
| --- |
| Opportunities |
|  |
| Dénomination | Nominal / Quantité | Devise | Valeur d’acquisition (en EUR) | Valeur d’évaluation (en EUR) | % de l'actif net |
|  |
| MICROSOFT CORP. | 7.000 | USD | 611.460,90 | 1.719.651,82 | 3,13% |
| NIKE INC. -B- | 12.200 | USD | 719.371,35 | 1.192.634,75 | 2,17% |
| OTIS WORLDWIDE CORP. | 16.000 | USD | 765.604,35 | 1.081.562,96 | 1,97% |
| SALESFORCE INC. | 6.000 | USD | 1.405.523,54 | 947.190,21 | 1,72% |
| THERMO FISHER SCIENTIFIC INC. | 2.800 | USD | 757.671,74 | 1.455.051,89 | 2,65% |
| WALT DISNEY CO | 8.400 | USD | 801.810,63 | 758.486,78 | 1,38% |
| Total DOLLAR DES ETATS-UNIS |  |  | 7.670.894,65 | 12.426.699,96 | 22,62% |
| Total Actions Cotées ou Négociées |  |  | 39.949.935,00 | 52.263.683,75 | 95,14% |
| Total Valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une bourse de valeurs ou négociées sur un autre marché réglementé |  |  | 39.949.935,00 | 52.263.683,75 | 95,14% |
| Fonds d'investissements |  |  |  |  |  |
| DNCA INVESTMENT ALPHA BONDS | 4.000 | EUR | 410.360,00 | 443.360,00 | 0,81% |
| Total EURO |  |  | 410.360,00 | 443.360,00 | 0,81% |
| Total Fonds d'investissements |  |  | 410.360,00 | 443.360,00 | 0,81% |
| Total du Portefeuille-Titres |  |  | 40.360.295,00 | 52.707.043,75 | 95,94% |

|  |
| --- |
| Europa One |
|  |
| Dénomination | Nominal / Quantité | Devise | Valeur d’acquisition (en EUR) | Valeur d’évaluation (en EUR) | % de l'actif net |
|  |
| Valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une bourse de valeurs ou négociées sur un autre marché réglementé |  |  |  |  |  |
| Actions Cotées ou Négociées |  |  |  |  |  |
| FINANCIERE RICHEMONT S.A. | 3.985 | CHF | 505.572,53 | 404.711,01 | 2,29% |
| VONTOBEL HLDG | 6.260 | CHF | 406.624,07 | 419.668,30 | 2,37% |
| ZURICH INSURANCE GROUP A.G. | 987 | CHF | 348.839,78 | 409.433,91 | 2,31% |
| Total FRANC SUISSE |  |  | 1.261.036,38 | 1.233.813,22 | 6,97% |
| NOVO NORDISK -B- | 4.228 | DKK | 414.844,77 | 447.551,20 | 2,53% |
| Total COURONNE DANOISE |  |  | 414.844,77 | 447.551,20 | 2,53% |
| ALFEN N.V. | 4.457 | EUR | 318.903,06 | 392.929,12 | 2,22% |
| ASM INTERNATIONAL | 1.450 | EUR | 355.959,64 | 345.970,00 | 1,96% |
| ASML HOLDING NV | 769 | EUR | 438.607,28 | 350.548,65 | 1,98% |
| CAPGEMINI SE | 2.298 | EUR | 469.825,82 | 375.608,10 | 2,12% |
| COMPAGNIE DE SAINT-GOBAIN | 7.983 | EUR | 433.651,86 | 326.863,94 | 1,85% |
| CRH PLC. | 11.299 | EUR | 490.168,26 | 372.867,00 | 2,11% |
| DATAGROUP SE | 5.538 | EUR | 440.936,26 | 379.906,80 | 2,15% |
| DERICHEBOURG | 56.493 | EUR | 420.040,64 | 310.711,50 | 1,76% |
| DEUTSCHE BOERSE A.G. | 2.741 | EUR | 402.416,23 | 437.463,60 | 2,47% |
| EL.EN.SPA AZ NOMINATIVA | 33.958 | EUR | 402.257,71 | 419.381,30 | 2,37% |
| EURONEXT N.V. | 5.740 | EUR | 450.466,29 | 447.146,00 | 2,53% |
| FLATEX A.G. | 31.332 | EUR | 610.854,65 | 284.494,56 | 1,61% |
| HAWESKO HLDG A.G. | 8.046 | EUR | 423.609,09 | 358.047,00 | 2,02% |
| IBERDROLA S.A. | 39.306 | EUR | 431.190,75 | 388.972,18 | 2,20% |
| KERING | 869 | EUR | 543.735,99 | 425.896,90 | 2,41% |
| L'OREAL | 1.302 | EUR | 463.046,75 | 428.748,60 | 2,42% |
| LVMH MOET HENNESSY.LOUIS VUITTON SE | 736 | EUR | 459.826,15 | 428.131,20 | 2,42% |
| MERSEN | 13.271 | EUR | 404.298,89 | 377.559,95 | 2,13% |
| PERNOD RICARD S.A. | 2.298 | EUR | 444.416,90 | 402.839,40 | 2,28% |
| REMY COINTREAU S.A. | 2.456 | EUR | 456.515,89 | 409.415,20 | 2,31% |
| RHEINMETALL | 2.172 | EUR | 422.498,69 | 478.491,60 | 2,70% |
| SARTORIUS STEDIM BIOTECH | 1.393 | EUR | 490.199,42 | 416.924,90 | 2,36% |
| SCHNEIDER ELECTRIC SE | 3.276 | EUR | 519.443,09 | 369.860,40 | 2,09% |
| SIGNIFY N.V. | 10.972 | EUR | 438.022,88 | 347.044,36 | 1,96% |
| SMA SOLAR TECHNOLOGY A.G. | 9.495 | EUR | 372.092,53 | 367.836,30 | 2,08% |
| SMURFIT KAPPA GROUP PLC | 10.785 | EUR | 505.428,04 | 345.982,80 | 1,96% |
| SOLARIA ENERGIA Y MEDIO AMBIENTE S.A. | 19.786 | EUR | 388.818,78 | 400.666,50 | 2,26% |
| THALES S.A. 1,00 20-150528 | 3.678 | EUR | 343.079,67 | 430.509,90 | 2,43% |
| VERBIO VEREINIGTE BIOENERGIE A.G. | 8.422 | EUR | 338.878,18 | 404.256,00 | 2,28% |
| VERBUND A.G. | 4.620 | EUR | 425.932,92 | 431.277,00 | 2,44% |
| VIRBAC S.A. | 1.153 | EUR | 413.292,29 | 428.339,50 | 2,42% |
| VOLKSWAGEN A.G. | 2.781 | EUR | 584.067,18 | 354.355,02 | 2,00% |
| X-FAB SILICON FOUNDRIES SE | 59.244 | EUR | 491.948,92 | 368.201,46 | 2,08% |
| Total EURO |  |  | 14.594.430,70 | 12.807.246,74 | 72,37% |
| AIRTEL AFRICA PLC | 249.649 | GBP | 430.984,24 | 392.106,70 | 2,22% |

|  |
| --- |
| Europa One |
|  |
| Dénomination | Nominal / Quantité | Devise | Valeur d’acquisition (en EUR) | Valeur d’évaluation (en EUR) | % de l'actif net |
|  |
| BAE SYSTEMS PLC | 47.570 | GBP | 414.409,75 | 458.789,66 | 2,59% |
| BRITISH AMERICAN TOBACCO PLC | 10.389 | GBP | 413.166,10 | 424.768,66 | 2,40% |
| DRAX GROUP PLC | 51.025 | GBP | 281.296,37 | 381.146,32 | 2,15% |
| Total LIVRE STERLING |  |  | 1.539.856,46 | 1.656.811,34 | 9,36% |
| FLEX LNG LTD | 16.628 | NOK | 238.539,98 | 438.530,04 | 2,48% |
| NORSK HYDRO | 63.007 | NOK | 354.582,35 | 336.484,68 | 1,90% |
| YARA INTERNATIONAL | 8.700 | NOK | 399.449,29 | 346.694,42 | 1,96% |
| Total COURONNE NORVÉGIENNE |  |  | 992.571,62 | 1.121.709,14 | 6,34% |
| SAAB AB | 11.147 | SEK | 252.909,91 | 439.714,02 | 2,48% |
| Total COURONNE SUÉDOISE |  |  | 252.909,91 | 439.714,02 | 2,48% |
| Total Actions Cotées ou Négociées |  |  | 19.055.649,84 | 17.706.845,66 | 100,06% |
| Total Valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une bourse de valeurs ou négociées sur un autre marché réglementé |  |  | 19.055.649,84 | 17.706.845,66 | 100,06% |
| Total du Portefeuille-Titres |  |  | 19.055.649,84 | 17.706.845,66 | 100,06% |

(Content)
| Mid Caps Flexible | %  DE L ' ACTIF NET |
| --- | --- |
|  |
| LUXEMBOURG | 89,76 % |
| Total du Portefeuille-Titres | 89,76 % |

(Content)
| Mid Caps Euro | %  DE L ' ACTIF NET |
| --- | --- |
|  |
| FRANCE | 53,21 % |
| ALLEMAGNE | 18,07 % |
| ITALIE | 11,07 % |
| PAYS-BAS | 8,42 % |
| ESPAGNE | 2,42 % |
| FINLANDE | 1,73 % |
| BELGIQUE | 1,62 % |
| SUISSE | 1,15 % |
| AUTRICHE | 1,03 % |
| LUXEMBOURG | 1,00 % |
| Total du Portefeuille-Titres | 99,72 % |

(Content)
| Opportunities | %  DE L ' ACTIF NET |
| --- | --- |
|  |
| FRANCE | 43,17 % |
| ÉTATS-UNIS | 22,62 % |
| SUISSE | 8,54 % |
| PAYS-BAS | 5,86 % |
| ALLEMAGNE | 4,80 % |
| ROYAUME-UNI | 4,52 % |
| DANEMARK | 3,76 % |
| ITALIE | 1,86 % |
| LUXEMBOURG | 0,81 % |
| Total du Portefeuille-Titres | 95,94 % |

(Content)
|  |  |
| --- | --- |
| Europa One | %  DE L ' ACTIF NET |
|  |
| FRANCE | 29,01 % |
| ALLEMAGNE | 17,32 % |
| PAYS-BAS | 10,64 % |
| ROYAUME-UNI | 9,36 % |
| SUISSE | 6,97 % |
| ESPAGNE | 4,46 % |
| IRLANDE | 4,06 % |
| NORVÈGE | 3,86 % |
| DANEMARK | 2,53 % |
| SUÈDE | 2,48 % |
| BERMUDES | 2,48 % |
| AUTRICHE | 2,44 % |
| ITALIE | 2,37 % |
| BELGIQUE | 2,08 % |
| Total du Portefeuille-Titres | 100,06 % |

| Mid Caps Flexible | %  DE L ' ACTIF NET |
| --- | --- |
|  |
| SOCIETES D'INVESTISSEMENT (OPC, FCP) | 89,76 % |
| Total du Portefeuille-Titres | 89,76 % |

| Mid Caps Euro | %  DE L ' ACTIF NET |
| --- | --- |
|  |
| IT & INTERNET | 15,90 % |
| SERVICES FINANCIERS - HOLDINGS | 12,10 % |
| PHARMACIE - COSMETIQUE | 8,25 % |
| TELECOMMUNICATIONS | 8,01 % |
| SOINS & SERVICE DE SANTE | 7,81 % |
| CONSTRUCTION MECANIQUE | 5,97 % |
| SERVICES DIVERS | 5,76 % |
| DIVERS | 4,97 % |
| EQUIPEMENTS & SERVICES PROD. ENERGIE | 4,81 % |
| COMPOSANTS & INSTRUMENTS ELECTRONIQUES | 3,43 % |
| DIFFUSION & EDITION | 3,16 % |
| MATERIEL ELECTRIQUE - ELECTRONIQUE | 2,89 % |
| PETROLE & DERIVES | 2,79 % |
| COMPAGNIES D'ASSURANCE | 2,64 % |
| TRANSPORTS AERIENS | 2,63 % |
| SOURCES D'ENERGIE | 2,42 % |
| TEXTILE & HABILLEMENT | 1,91 % |
| IMMOBILIER | 1,62 % |
| DISTRIBUTION | 1,33 % |
| VEHICULES ROUTIERS | 1,32 % |
| Total du Portefeuille-Titres | 99,72 % |

|  |  |
| --- | --- |
| Opportunities | %  DE L ' ACTIF NET |
|  |
| PHARMACIE - COSMETIQUE | 15,46 % |
| IT & INTERNET | 9,74 % |
| TEXTILE & HABILLEMENT | 8,63 % |
| AERONAUTIQUE & DEFENSE | 6,32 % |
| COMPOSANTS & INSTRUMENTS ELECTRONIQUES | 5,26 % |
| ALIMENTATION & PRODUITS D'ENTRETIEN | 5,21 % |
| SERVICES FINANCIERS - HOLDINGS | 5,20 % |
| MATERIEL ELECTRIQUE - ELECTRONIQUE | 4,64 % |
| BIENS DE CONSOMMATION DIVERS | 3,90 % |
| COMPAGNIES D'ASSURANCE | 3,86 % |
| PRODUITS CHIMIQUES | 3,48 % |
| BIJOUTERIE & HORLOGERIE | 3,33 % |
| SOURCES D'ENERGIE | 3,01 % |
| VEHICULES ROUTIERS | 2,67 % |
| BOISSONS & TABACS | 2,55 % |
| MATERIAUX DE CONSTRUCTION | 2,47 % |
| TELECOMMUNICATIONS | 2,33 % |
| DISTRIBUTION | 2,00 % |
| LOISIRS & TOURISME | 1,89 % |
| IMMOBILIER | 1,59 % |
| DIFFUSION & EDITION | 1,59 % |
| SOCIETES D'INVESTISSEMENT (OPC, FCP) | 0,81 % |
| Total du Portefeuille-Titres | 95,94 % |

| Europa One | %  DE L ' ACTIF NET |
| --- | --- |
|  |
| PHARMACIE - COSMETIQUE | 12,08 % |
| SERVICES FINANCIERS - HOLDINGS | 9,31 % |
| BOISSONS & TABACS | 9,01 % |
| SOURCES D'ENERGIE | 8,69 % |
| MATERIEL ELECTRIQUE - ELECTRONIQUE | 8,41 % |
| AERONAUTIQUE & DEFENSE | 7,51 % |
| IT & INTERNET | 6,35 % |
| COMPOSANTS & INSTRUMENTS ELECTRONIQUES | 6,02 % |
| BIOTECHNOLOGIE | 4,55 % |
| MATERIAUX DE CONSTRUCTION | 3,95 % |
| PETROLE & DERIVES | 2,48 % |
| TEXTILE & HABILLEMENT | 2,42 % |
| DISTRIBUTION | 2,41 % |
| BANQUES | 2,37 % |
| COMPAGNIES D'ASSURANCE | 2,31 % |
| BIJOUTERIE & HORLOGERIE | 2,29 % |
| TELECOMMUNICATIONS | 2,22 % |
| VEHICULES ROUTIERS | 2,00 % |
| AGRICULTURE & PECHE | 1,96 % |
| DIVERS | 1,96 % |
| EQUIPEMENTS & SERVICES PROD. ENERGIE | 1,76 % |
| Total du Portefeuille-Titres | 100,06 % |

| Mid Caps Flexible | %  DE L ' ACTIF NET |
| --- | --- |
|  |
| EURO | 89,76 % |
| Total du Portefeuille-Titres | 89,76 % |

| Mid Caps Euro | %  DE L ' ACTIF NET |
| --- | --- |
|  |
| EURO | 98,57 % |
| FRANC SUISSE | 1,15 % |
| Total du Portefeuille-Titres | 99,72 % |

| Opportunities | %  DE L ' ACTIF NET |
| --- | --- |
|  |
| EURO | 56,50 % |
| DOLLAR DES ETATS-UNIS | 22,62 % |
| FRANC SUISSE | 8,54 % |
| LIVRE STERLING | 4,52 % |
| COURONNE DANOISE | 3,76 % |
| Total du Portefeuille-Titres | 95,94 % |

| Europa One | %  DE L ' ACTIF NET |
| --- | --- |
|  |
| EURO | 72,38 % |
| LIVRE STERLING | 9,36 % |
| FRANC SUISSE | 6,97 % |
| COURONNE NORVÉGIENNE | 6,34 % |
| COURONNE DANOISE | 2,53 % |
| COURONNE SUÉDOISE | 2,48 % |
| Total du Portefeuille-Titres | 100,06 % |

Ces répartitions d’actifs ont été établies sur base de données (brutes) utilisées par l’agent administratif et ne reflètent pas nécessairement l’analyse par devise qui a orienté la sélection d’actif.
|  |
| --- |
| Mid Caps Flexible |
|  |
| Actions en circulation au début de la période | - EUR (cap) | 79.881,659 1.800,000 8.053,172 |
| Actions émises au cours de la période | - EUR (cap) |
| Actions remboursées au cours de la période | - EUR (cap) |
| Actions en circulation à la fin de la période | - EUR (cap) | 73.628,487 |

Mid Caps Euro
| Actions en circulation au début de la période | - EUR-A | 139.089,288 |
| --- | --- | --- |
| - EUR-I | 67.424,870 |
| Actions émises au cours de la période | - EUR-A | 3.493,832 |
| - EUR-I | 2.800,000 |
| Actions remboursées au cours de la période | - EUR-A | 12.006,693 |
| - EUR-I | 5.000,000 |
| Actions en circulation à la fin de la période | - EUR-A | 130.576,427 |
| - EUR-I | 65.224,870 |

Opportunities
| Actions en circulation au début de la période | - C | 6.239,928 |
| --- | --- | --- |
| - D | 375,444 |
| Actions émises au cours de la période | - C | 353,552 |
| - D | 0,000 |
| Actions remboursées au cours de la période | - C | 333,580 |
| - D | 183,844 |
| Actions en circulation à la fin de la période | - C | 6.259,900 |
| - D | 191,600 |

Europa One
| Actions en circulation au début de la période | - I | 13.721,000 |
| --- | --- | --- |
| - N | 4.340,000 |
| - R | 119.938,452 |
| Actions émises au cours de la période | - I | 0,000 |
| - N | 2.850,000 |
| - R | 12.313,528 |
| Actions remboursées au cours de la période | - I | 11.321,000 |
| - N | 0,000 |
| - R | 17.149,502 |
| Actions en circulation à la fin de la période | - I | 2.400,000 |
| - N | 7.190,000 |
| - R | 115.102,478 |

| Compartiment | Date d’Evaluation | Actif Net Total | Classe d'actions | Actions en Circulation | Valeur de l’Action | Devise |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

| Mid Caps Flexible (EUR) | 31.12.2019 31.12.2020 31.12.2021 30.06.2022 | 5.721.474,77 8.330.708,94 10.352.013,75 7.541.785,56 | - EUR (cap) | 56.485,624 | 101,29 | EUR |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| - EUR (cap) | 74.202,964 | 112,27 | EUR |
| - EUR (cap) | 79.881,659 | 129,59 | EUR |
| - EUR (cap) | 73.628,487 | 102,43 | EUR |

| Mid Caps Euro (EUR) | 31.12.2019 31.12.2020 31.12.2021 30.06.2022 | 21.606.898,30 32.805.308,86 41.569.350,94 27.862.178,48 | - EUR-A | 98.326,888 | 160,02 | EUR |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| - EUR-I | 53.500,000 | 109,76 | EUR |
| - EUR-A | 132.356,716 | 181,88 | EUR |
| - EUR-I | 69.900,000 | 124,93 | EUR |
| - EUR-A | 139.089,288 | 224,18 | EUR |
| - EUR-I | 67.424,870 | 154,07 | EUR |
| - EUR-A | 130.576,427 | 158,84 | EUR |
| - EUR-I | 65.224,870 | 109,18 | EUR |

| Opportunities (EUR) | 31.12.2019 31.12.2020 31.12.2021 30.06.2022 | 51.509.890,92 52.338.949,94 66.471.358,79 54.935.610,16 | - C | 6.202,028 | 7.696,50 | EUR |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| - D | 495,097 | 7.626,74 | EUR |
| - C | 6.193,863 | 7.856,87 | EUR |
| - D | 471,966 | 7.785,64 | EUR |
| - C | 6.239,928 | 10.053,18 | EUR |
| - D | 375,444 | 9.962,17 | EUR |
| - C | 6.259,900 | 8.517,45 | EUR |
| - D | 191,600 | 8.440,74 | EUR |

| Europa One (EUR) | 12.03.2021 (*) 31.12.2021 30.06.2022 | 19.258.828,95 23.231.179,07 17.696.335,69 | - I | 15.531,450 | 113,21 | EUR |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| - R | 117.955,777 | 148,36 | EUR |
| - I | 13.721,000 | 134,06 | EUR |
| - N | 4.340,000 | 105,21 | EUR |
| - R | 119.938,452 | 174,55 | EUR |
| - I | 2.400,000 | 112,55 | EUR |
| - N | 7.190,000 | 87,94 | EUR |
| - R | 115.102,478 | 145,90 | EUR |

(*) 1er calcul VNI

### NOTE 1 - PRINCIPES ET MÉTHODES COMPTABLES
Ces états financiers sont préparés conformément aux principes comptables généralement admis à Luxembourg et conformément à la règlementation en vigueur à Luxembourg sur les organismes de placement collectif en valeurs mobilières.
- Evaluation du portefeuille-titres et des instruments dérivésLes titres cotés à une bourse officielle sont évalués sur la base du cours de clôture au 30 juin 2022 selon disponibilité et, s'il y a plusieurs marchés, au cours du marché principal du titre en question.

Les titres cotés sur d'autres marchés organisés sont évalués sur la base du cours de clôture et, s'il y a plusieurs marchés, au cours du marché principal du titre en question.
Les titres non cotés en bourse ou dont le cours n'est pas représentatif, sont évalués à leur dernière valeur marchande connue ou, en l'absence de valeur marchande, à la valeur marchande probable de réalisation, selon les critères d'évaluation jugés prudents par le Conseil d'Administration de la SICAV.
Les actions/parts d’OPC seront évaluées sur base de leur dernière valeur nette d’inventaire officielle disponible au jour d’évaluation, ou non officielle si celle-ci est de date plus récente (sur base dans ce cas d’une valeur nette d’inventaire probable, estimée avec prudence et bonne foi par le Conseil d’Administration, ou sur base d’autres sources telles qu’une information du gérant dudit OPC).
- Plus-values et moins-values réalisées sur investissementsLa plus ou moins-value nette réalisée sur investissements est calculée sur base du coût moyen des titres vendus.

Le montant des plus ou moins-values nettes réalisées imputable à la variation des cours de change est enregistré dans le compte de "Plus ou moins-value nette réalisée sur devises" lors de l’opération de vente.
- Conversion des devises étrangèresTous les avoirs non exprimés en la devise du compartiment concerné sont convertis en la devise du compartiment aux cours de change en vigueur au Luxembourg à la date de clôture.

La valeur de l’actif net consolidé de la SICAV est égale à la somme des valeurs nettes des différents compartiments convertis en EUR au taux de change prévalant à Luxembourg le jour de clôture.
Tous les avoirs, revenus, dépenses, bénéfices et pertes de change non exprimés en la devise du compartiment concerné sont convertis en la devise du compartiment aux cours de change en vigueur au Luxembourg à la date de clôture.
- Coût d'acquisition des titres en portefeuillePour les titres libellés en devises autres que la devise de chaque compartiment de la SICAV, le coût d'acquisition est calculé sur base du cours de change en vigueur au jour de l'achat.
- Variation des plus ou moins-values nettes non réaliséesLa variation de la plus ou moins-value non réalisée à la fin de l'exercice figure également dans l'état des opérations et des autres variations de l'actif net.
- Evaluation des contrats financiers à termeLa valeur de liquidation des contrats à terme et des contrats d’options qui ne sont pas négociés sur des Marchés Réglementés équivaudra à leur valeur de liquidation nette déterminée conformément aux politiques établies par le Conseil d’Administration, sur une base appliquée de façon cohérente à chaque type de contrat. La valeur de liquidation des contrats à terme ou contrats d’options négociés sur des Marchés Réglementés sera basée sur le dernier prix disponible de règlement de ces contrats sur les Marchés Réglementés sur lesquels ces contrats à terme ou ces contrats d’options sont négociés par la SICAV ; pour autant que si un contrat à terme ou un contrat d’options ne peut pas être liquidé le jour auquel les actifs nets sont évalués, la base qui servira à déterminer la valeur de liquidation de ce contrat sera déterminée par le Conseil d’Administration de la SICAV de façon juste et raisonnable.
- Frais d’établissement et de réorganisationLes frais liés à la constitution et au lancement de la SICAV ont été estimés à EUR 18.000,- et seront amortis sur les cinq premiers exercices sociaux. En cas de création d’un nouveau compartiment durant cette période de cinq ans, celui-ci prendra à sa charge les frais de création de la SICAV non encore amortis et au pro rata de ses actifs nets. Durant cette même période de cinq ans et en contrepartie, les frais d’établissement de ce nouveau compartiment seront également pris en charge par les autres compartiments au prorata des actifs nets de l’ensemble des compartiments. Après cette période de cinq ans, les frais spécifiquement liés à la création d’un nouveau compartiment seront amortis intégralement et dès leur apparition sur les actifs de ce compartiment.
- Revenus, dépenses et provisions y relativesLes intérêts sont provisionnés chaque jour et les dividendes sont enregistrés à l’"ex-date". Les intérêts et revenus sont comptabilisés nets des précomptes mobiliers non recouvrables.

Lorsque la SICAV fait face à des frais concernant un compartiment en particulier, ces derniers sont alloués à ce compartiment. Les dépenses non attribuables à un compartiment en particulier sont réparties entre les différents compartiments au prorata de la valeur nette d’inventaire de chaque compartiment.
- Variation du portefeuille-titresLe tableau des variations du portefeuille-titres est disponible sans frais au siège social de SICAV.
- Investissements croisésL’état combiné du patrimoine et l’état combiné des opérations et des autres variations de l’actif net sont la somme des états de chaque compartiment. Les investissements croisés (lorsqu’un compartiment a investi dans un autre compartiment du Fonds) et les comptes interfonds liés n’ont pas été éliminés pour les besoins de la présentation des résultats combinés.


### NOTE 2 - TAXES ET FRAIS À PAYER
| Commission de gestion | 392.289,03 | EUR |
| --- | --- | --- |
| Commission de banque dépositaire | 13.063,55 | EUR |
| Taxe d'abonnement | 11.891,32 | EUR |
| Frais et commissions divers | 15.628,19 | EUR |
| Total | 432.872,09 | EUR |

NOTE 3 - COMMISSION DE GESTION
En rémunération de ses prestations, la Société de Gestion perçoit de la SICAV pour son compte propre une commission annuelle au taux de :
Les parties décident de fixer la rémunération effective de la Société de Gestion comme suit :
Cette commission est payable trimestriellement et calculée sur base des actifs nets moyens des compartiments au cours du trimestre sous revue.

### NOTE 4 - COMMISSIONS DE PERFORMANCE
La 
Société de Gestion est en droit de percevoir, sur les actifs nets de la Classe d'actions concernée du Compartiment concerné, une commission de performance (la 
"
Commission de performance
"
) calculée en comparant la performance de la Valeur Nette d'Inventaire par action (la 
"
VNI
"
) à celle de l'Indice de référence (tel que défini ci-dessous) sur la même période de temps.
La période de référence de la performance (
"
Période de Référence de la Performance
" 
ou 
"
PRP
"
) est la période au cours de laquelle la performance est mesurée et dure 5 ans, et ce, de manière glissante. À la fin de cette période, le mécanisme de compensation de la sous-performance passée (ou de la performance négative) peut être réinitialisé.
| La Commission de performance est calculée et comptabilisée pour chaque Classe d'actions au sein d'un Compartiment, chaque Jour d'évaluation, selon la méthodologie décrite ci-dessous. Le taux de Commission de performance applicable est fixé à 10% pour toutes les classes d’actions du compartiment Madeleine - Mid Caps Euro et l'indice de référence utilisé pour calculer la Commission de performance est l’EuroStoxx Small Net Total Return Index (l' " Indice de référence " ). Le Conseil d’Administration souhaite attirer l’attention des investisseurs sur le fait que cette méthode de calcul de la commission de performance peut entraîner des distorsions entre les évolutions des valeur nettes d’inventaire par action de chaque classe comparée aux autres. Au 30 juin 2022, aucune commission de performance n’a été versée. |
| --- |
| NOTE 5 - TAXE D'ABONNEMENT |
| En vertu de la législation et des règlements en vigueur actuellement, la SICAV est soumise à Luxembourg à la taxe d'abonnement au taux annuel de 0,05% payable trimestriellement et calculée sur l'actif net de la SICAV à chaque fin de trimestre. Cependant, les compartiments d’OPC luxembourgeois dont l’objet exclusif est le placement collectif en instruments du marché monétaire et en dépôts auprès d’établissements de crédit ou le placement collectif en dépôts auprès d’établissements de crédit, bénéficient d’une taxe d’abonnement réduite à 0,01% conformément au règlement grand-ducal du 14 avril 2003 pris en exécution de l’article 174 de la Loi. La taxe d’abonnement n’est pas due sur les quotités d’actifs investis en organismes de placement collectif déjà soumis à l’application de cette taxe. Cependant, la SICAV étant enregistrée en Belgique, elle est soumise à une taxe au taux annuel de 0,0925% calculée pour l’année 2022 sur base de la valeur des actions distribuées en Belgique telle qu’établie au 31 décembre 2021. |
| NOTE 6 - COMMISSIONS DE BANQUE DÉPOSITAIRE ET D'AGENT PAYEUR |
| Mid Caps Flexible En rémunération de ses prestations, la Banque Dépositaire reçoit de la SICAV une commission annuelle au taux de 0,05% par an avec un minimum de EUR 10.000,- par an. Cette commission est payable trimestriellement et calculée sur base des actifs nets moyens du compartiment concerné au cours du trimestre sous revue. Mid Caps Euro, Opportunities et Europa One En rémunération de ses prestations, la Banque Dépositaire reçoit de la SICAV une commission annuelle aux taux de : - 0,08% par an sur les actifs nets jusqu’à EUR 20 millions,
- 0,07% par an sur les actifs nets entre EUR 20 millions et EUR 40 millions,
- 0,06% par an sur les actifs nets au-delà de EUR 40 millions,avec un minimum de EUR 10.000,- par an et par compartiment. Cette commission est payable trimestriellement et calculée sur base des actifs nets moyens des compartiments concernés au coursdu trimestre sous revue.
 |


### NOTE 7 - FRAIS D'ADMINISTRATION
En rémunération de ses fonctions d’Agent Administratif, d’Agent de Transfert et Teneur de Registre de la SICAV, Degroof Petercam Asset Services S.A. reçoit de la Société de Gestion à charge des compartiments, les rémunérations suivantes :
Agent Domiciliataire
Un montant forfaitaire de EUR 7.500,- par an pour la SICAV dans son ensemble, payable annuellement. Agent Administratif
Pour les compartiments Mid Caps Flexible, Opportunities et Europa One, un montant forfaitaire de EUR 1.800,- par mois et par compartiment, payable trimestriellement.
Agent de Transfert et Teneur de Registre
Pour les compartiments Mid Caps Flexible, Opportunities et Europa One, un montant forfaitaire de EUR 30,- par transaction (souscription / rachat / conversion) et un montant forfaitaire de EUR 2.500,- par an et par compartiment, payables trimestriellement.
La rémunération de Degroof Petercam Asset Services S.A. pour ses fonctions d’Agent Administratif, d’Agent de Transfert et Teneur de Registre de la SICAV concernant le compartiment Mid Caps Euro est au taux de 0,02% par an avec un minimum de EUR 10.000,-, payable trimestriellement.

### NOTE 8 - FUTURES
Les contrats futures sont évalués selon la méthode décrite au point a) de la Note 1 chaque jour ouvrable bancaire. Les gains/(pertes) non-réalisés résultant des contrats futures ouverts à la date de clôture sont enregistrés directement dans les avoirs en banque. Toute variation de l'appel de marge qui ne serait pas encore transférée en avoirs en banque à la date de clôture est reflétée dans le compte "Montant à recevoir du/(payer au) broker sur futures".
Les montants de non réalisés sur futures font l’objet d’un transfert de cash à chaque évaluation et sont comptabilisés sur le compte d’Avoirs en banque le jour même.
Au 30 juin 2022, les opérations sur futures suivantes sont ouvertes auprès de la contrepartie Banque Degroof Petercam Luxembourg S.A.:
Mid Caps Flexible :
| Devise | Nombre de CONTRATS | Description | + / - Value Non Realisee ( EN  EUR) | Engagement ( EN  EUR) |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  |
| EUR | -250 | ESTXSM EUR P FUTURE septembre 2022 | 35.000,00 | 3.655.520,00 |
| Total | 35.000,00 | 3.655.250,00 |

Au titre de ces contrats futures, le compartiment maintenait un dépôt de garantie de EUR 253.011,20 auprès de la contrepartie à la clôture.
| NOTE 9 - FRAIS DE TRANSACTIONS |
| --- |
| Les frais de transactions sur les achats et les ventes sont des frais de courtage, frais bancaires, taxes et autres. |
| NOTE 10 - EVÈNEMENTS SURVENUS PENDANT LA PÉRIODE |
| A compter du 1er janvier 2022, la méthode de calcul de la commission de performance a été modifiée. |
| La pandémie de COVID-19 (coronavirus) tend à perdurer et perturbe encore fortement la vie des gens au quotidien depuis maintenant bientôt deux années. Cela a bien évidement une incidence sur l’économie mondiale bien que la finance dans son secteur spécifique ne soit pas le secteur le plus défavorisé. Partout dans le monde, les autorités ont pris et continuent à prendre des mesures énergiques et indispensables pour contenir la diffusion du virus, et pour soutenir les particuliers et les entreprises en ces temps difficiles. Impact de l’invasion russe en Ukraine : L’invasion de l’Ukraine par l’armée russe est un évènement qui perturbera les marchés financiers mondiaux, à travers divers canaux, pendant un certain temps. La hausse des prix des matières premières est un des premiers canaux de transmission de risque dans l’économie mondiale, et plus particulièrement pour les pays qui sont plus dépendants d’un approvisionnement en Russie (énergie, blé, différents métaux). La Russie est le 6ème plus gros producteur mondial de matières premières. L’augmentation actuelle des prix renforce le caractère non transitoire de l’inflation qui était constatée dans la plupart des pays développés. Le scénario de stagflation, combinaison d’une plus faible croissance liée à un niveau d’inflation élevé, est devenu plus probable pour les mois à venir. Les banques centrales, qui planifiaient la sortie du support monétaire mis en place lors de la crise du Covid, doivent réévaluer leur sortie de crise car toute augmentation des taux pour contrer l’inflation risque d’avoir un impact significatif sur l’activité économique. L’équilibre restera difficile. La Russie est fortement isolée à travers le monde, ne trouvant plus que la Chine comme partenaire commercial significatif. D’éventuelles répercussions suite aux sanctions imposées à la Russie risquent également d’impacter significativement l’économie européenne si Moscou décidait, en représailles, de stopper le flux de gaz dont sont fortement dépendants l’Allemagne ou l’Italie. Le rouble n’est plus traitable sur les marchés de change et la banque centrale russe a été également mise au pilori des sanctions. Les devises ont dès lors un risque accru de volatilité, ce risque pourrait rester un certain temps. Les indices actions et obligataires vont retirer les titres russes étant donné que ces positions ne sont plus cotées. Les positions russes qui n’ont pu être vendues resteront en conséquence dans les portefeuilles aussi longtemps que la bourse sera fermée et tant qu’il ne sera pas possible de convertir le rouble dans une autre devise, ce qui prendra beaucoup de temps. Les risques sur les sociétés sont accrus et leurs bénéfices seront influencés par leur dépendance, entre autres, aux matières premières. Les marchés sont par conséquents à risque de subir davantage de volatilité dans les mois à venir. La désescalade géopolitique prendra également inévitablement beaucoup de temps et laissera des traces pour une longue période. |

| Transparence des opérations de financement sur titres et de la réutilisation ("SFTR") |
| --- |
| Conformément à l’article 13 et à la Section A de l’Annexe du Règlement EU 2015/2365 (ci-après le "Règlement"), la SICAV doit informer les investisseurs de l’utilisation qu’elle fait des opérations de financement sur titres et des contrats d’échange sur rendement global dans le rapport annuel et le rapport semestriel. Le portefeuille ne contient pas d’avoirs prêtés à la date du présent rapport. |