# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences 4.15% (31 December 2020: 4.14%) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Gain US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| (46,100) | Obayashi Corp | Morgan Stanley | 7,271 | 0.00 |
| (900) | OBIC Business Consultants Co Ltd | Morgan Stanley | 407 | 0.00 |
| (300) | Obic Co Ltd | Morgan Stanley | 615 | 0.00 |
| (905) | OC Oerlikon Corp AG | Morgan Stanley | 4 | 0.00 |
| (540,994) | Occidental Petroleum Corp | Morgan Stanley | 40,892 | 0.00 |
| (5,162) | Occidental Petroleum Corp (Warrants, 03/08/2027) | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (3,388,068) | Occidental Petroleum Corp | Goldman Sachs International | 254,049 | 0.01 |
| 26,300 | OceanFirst Financial Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (12,200) | Odakyu Electric Railway Co Ltd | Morgan Stanley | 9,060 | 0.00 |
| 11,100 | Oil States International Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 300 | Oisix ra daichi Inc | Morgan Stanley | 1,070 | 0.00 |
| (2,400) | Okamura Corp | Morgan Stanley | 143 | 0.00 |
| 8,400 | Okta Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,586,611) | Okta Inc | Goldman Sachs International | 83,815 | 0.01 |
| (4,400) | Old Dominion Freight Line Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 56,300 | Old National Bancorp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 20,080 | Olin Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (5,700) | Ollie's Bargain Outlet Holdings Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 37,200 | Omega Healthcare Investors Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 20,600 | Omnicom Group Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 1,641,862 | Omnicom Group Inc | Goldman Sachs International | 25,726 | 0.00 |
| 2,100 | Omron Corp | Morgan Stanley | 2,579 | 0.00 |
| 60,700 | ON Semiconductor Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,195,856) | ON Semiconductor Corp | Goldman Sachs International | 39,268 | 0.00 |
| (1,700) | ONE Gas Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 4,400 | OneMain Holdings Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 17,100 | ONEOK Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,000) | Ono Pharmaceutical Co Ltd | Morgan Stanley | 313 | 0.00 |
| (600) | Optim Corp | JPMorgan Chase Bank | 129 | 0.00 |
| (200) | Optorun Co Ltd | Morgan Stanley | 42 | 0.00 |
| 7,400 | Oracle Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 1,774,706 | Oracle Corp | Goldman Sachs International | 19,373 | 0.00 |
| (18,881) | Orange SA | Morgan Stanley | 516 | 0.00 |
| (1,400) | O'Reilly Automotive Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,137) | Organon & Co | Goldman Sachs International | 4,580 | 0.00 |
| (3,893) | Organon & Co | JPMorgan Chase Bank | 19,946 | 0.00 |
| (530) | Organon & Co | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (60,800) | Orient Corp | Morgan Stanley | 2,055 | 0.00 |
| (800) | Oriental Land Co Ltd | Morgan Stanley | 1,173 | 0.00 |

INTERIM REPORT 2021  593
FINANCIAL STATEMENTS SCHEDULE OF INVESTMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO