The following companies were among the main detractors from relative returns:
- Schneider Electric provides energy-management and industrial-automation solutions. The company underperformed along with the industrials sector as concern mounted over the global economic outlook. However, while a slowing global economy would be a headwind, longer term we see Schneider as having significantly better structural-growth drivers than many of its peers, given that its solutions serve the major transitions towards a more electric, decentralised, decarbonised and digitised world.
- Rockwell Automation is a leader in industrial automation and digital transformation, offering a suite of smart products and solutions that enable visibility and control of production operations to enhance efficiency and sustainability. The company underperformed partly because it is seen as a more cyclical business amid mounting concern over the global economic outlook; and specifically after announcing results that disappointed investors on revenues, largely due to the non-availability of various types of semiconductors and broader supply-chain challenges. Longer-term, we believe Rockwell is significantly exposed to the structural growth fuelled by decarbonisation.
- Infineon Technologies is a market-leading power semiconductor company. The company underperformed along with the other businesses perceived as more cyclically exposed. However, while a slowing global economy would be a headwind, longer term we expect Infineon's products to see structural growth in demand as a consequence of the trends towards renewable energy, electrified transport and greater energy efficiency.
- Beyond Meat makes plant-based meat-alternative proteins that save 90% of the greenhouse gases associated with the beef equivalent. Its shares underperformed partly on concerns that the cost-of-living crisis will slow adoption of plant-based meat, and amid concerns over the growth trajectory of the sector more generally. Longer term, we see significant growth potential for the alternative-meat market.
- Vestas Wind Systems is the world leader in wind-turbine manufacturing, and in our view is well- positioned to benefit from the transition from fossil-fuel power-generation to clean energy. Its shares were held back in the quarter by factors including ongoing supply-chain disruption, as well as the lack of progress in the US of legislation that would have spurred the renewables sector. However, from a longer-term perspective, we believe stable and high demand for onshore wind, coupled with improving economics of offshore wind projects against the backdrop of a need for mass electrification and rising energy-security concerns, means wind technology companies are likely to see extended periods of high growth.

Translation (ENDE, 2022-06-30):
Folgende Unternehmen zählten zu den Titeln mit dem größten Minderertrag:
- Schneider Electric bietet Energiemanagement- und Industrieautomatisierungslösungen. Das Unternehmen blieb angesichts zunehmender Sorge wegen des Weltwirtschaftsausblicks ebenso wie der restliche Industriesektor hinter dem Markt zurück. Eine nachlassende Weltwirtschaft würde die Dynamik von Schneider zwar bremsen. Längerfristig dürfte das Unternehmen aber erheblich besser von strukturellen Wachstumsfaktoren profitieren als viele Mitbewerber, da es gut für den Wandel hin zu Elektrifizierung, Dezentralisierung, Dekarbonisierung und Digitalisierung aufgestellt ist.
- Rockwell Automation ist ein Vorreiter bei Industrieautomatisierung und digitalem Wandel. Das Unternehmen bietet diverse intelligente Produkte und Lösungen für Transparenz und Kontrolle von Produktionsprozessen – zur Effizienzsteigerung und für mehr Nachhaltigkeit. Die Aktie gilt als eher zyklisch. Ihr Minderertrag ist teilweise der wachsenden Sorge wegen des Weltwirtschaftsausblicks und Ergebnissen geschuldet, die die Umsatzerwartungen der Investoren enttäuschten – weil verschiedene Arten von Halbleitern nicht verfügbar waren und weitere Lieferkettenprobleme bestanden. Längerfristig dürfte Rockwell aber erheblich von den strukturellen Wachstumschancen der Dekarbonisierung profitieren.
- Infineon Technologies ist ein führender Hersteller von Leistungshalbleitern und verzeichnete ähnlich wie andere Zykliker Minderertrag. Eine nachlassende Weltwirtschaft wäre zwar ungünstig für Infineon, längerfristig dürften seine Produkte aber von strukturellem Nachfragewachstum profitieren – dank der Trends hin zu erneuerbaren Energien, elektrifiziertem Transport und höherer Energieeffizienz.
- Beyond Meat stellt Proteine auf pflanzlicher Basis als Alternative zu Fleisch her und verursacht dadurch 90% weniger Treibhausgasemissionen ggü. derselben Menge Rindfleisch. Die Aktie entwickelte sich unterdurchschnittlich. Gründe dafür waren Sorgen, dass die Krise der Lebenshaltungskosten die Verbreitung von Fleischersatz auf pflanzlicher Basis bremsen und das Sektorwachstum insgesamt nachlassen könnte. Längerfristig sehen wir aber hohes Wachstumspotenzial für den Markt für Fleischalternativen.
- Vestas Wind Systems ist Weltmarktführer in der Herstellung von Windturbinen. Wir halten das Unternehmen für gut gerüstet, um von der Umstellung der Stromerzeugung von fossiler Energie auf saubere Energie zu profitieren. Die Aktie litt im Berichtsquartal unter mehreren Faktoren, darunter anhaltende Lieferkettenstörungen und mangelnde Fortschritte in der Gesetzgebung in den USA, die den Sektor erneuerbare Energien beflügelt hätte. Längerfristig gesehen dürften Windtechnik-unternehmen aber über längere Zeiträume hohes Wachstum erzielen, da Onshore-Windanlagen von stabiler, hoher Nachfrage profitieren und Offshore-Windanlagen wirtschaftlicher werden – dank Massenelektrifizierung und zunehmender Sorge wegen der Energiesicherheit.