### Eligible collateral
Collateral received by a Sub-Fund may be used to reduce its counterparty risk exposure with a counterparty if it complies with the criteria listed in circulars issued by the CSSF from time to time in terms of liquidity, valuation, issuer credit quality, correlation, risks linked to the management of collateral and enforceability. In particular, collateral should comply with the following conditions:
- Any collateral received other than cash should be of high quality, highly liquid and traded on a regulated market or multilateral trading facility with transparent pricing in order that it can be sold quickly at a price that is close to pre-sale valuation.
- It should be valued on a daily basis on a mark-to-market price basis and assets that exhibit high price volatility should not be accepted as collateral unless suitably conservative haircuts are in place. Margin calls will be implemented in accordance with the terms negotiated in the collateral arrangements.
- It should be issued by an entity that is independent from the counterparty and is expected not to display a high correlation with the performance of the counterparty.
- It should be sufficiently diversified in terms of country, markets and issuers and shall not entail on an aggregate basis an exposure to a given issuer for more than 20% of its Net Asset Value. By way of derogation, a Sub-Fund may be fully collateralised in different Transferable Securities or Money Market Instruments issued or guaranteed by any of the Member States, one or more of their local authorities, a third party sovereign country such as Canada, Japan, Norway , Switzerland and the United States of America, or any public international body to which one or more Member State(s) belong(s) such as the European Investment Bank, provided that it receives such securities from at least six different issues and that securities from any single issue should not account for more than 30% of such Sub-Fund’s Net Asset Value. The collateral shall further comply with the limits set forth above under section “b) Limitations on Control”.

Translation (ENFR, 2018-06-30):
### Garantie éligible
La garantie reçue par un Compartiment peut être utilisée pour diminuer son exposition au risque de contrepartie si elle est conforme aux critères énumérés dans les circulaires publiées en tant que de besoin par la CSSF, que ce soit en termes de liquidité, d'évaluation, de qualité de crédit de l'émetteur, de corrélation, de risque lié à la gestion de la garantie ou d'applicabilité. La garantie doit notamment satisfaire aux conditions suivantes :
- Toute garantie reçue autrement qu'en espèces doit être de qualité supérieure, extrêmement liquide et négociée sur un marché réglementé ou sur un système de négociation multilatéral avec tarification transparente, afin de pouvoir être rapidement vendue à un prix proche de l'évaluation préalable à la vente ;
- Elle doit être évaluée quotidiennement sur la base du prix du marché et les actifs dont les cours sont très volatils ne doivent pas être acceptés en tant que garantie, à moins d’une décote suffisamment prudente ; Les appels de marge seront mis en œuvre selon les conditions négociées dans les contrats de garantie ;
- Elle doit être émise par une entité indépendante de la contrepartie et ne doit pas être fortement corrélée à la performance de la contrepartie ;
- Elle doit être suffisamment diversifiée en termes de pays, de marchés et d'émetteurs et son exposition à un émetteur donné ne peut dépasser au total 20% de sa Valeur nette d’inventaire. A titre de dérogation, un Compartiment peut être entièrement garanti par le biais de différentes Valeurs mobilières ou de différents Instruments du marché monétaire émis ou garantis par un quelconque Etat membre, par une ou plusieurs de leurs collectivités locales, par un pays souverain tiers tel que le Canada, le Japon, la Norvège, la Suisse et les Etats-Unis d'Amérique, ou par tout organisme public international dont un ou plusieurs Etats membres font partie, par exemple la Banque européenne d'investissement, pour autant que le Compartiment reçoive ces titres d'au moins six émissions différentes et que les titres d'une seule et même émission ne représentent pas plus de 30% de sa Valeur nette d'inventaire. Par ailleurs, la garantie doit être conforme aux limites exposées ci-dessus à la section b) « Restrictions en matière de prise de contrôle » ;