# Objectives and investment policy
Management objective: The sub-fund aims to outperform its benchmark index, the SBF 120 (NR), over a recommended investment horizon of more than 5 years by investing in predominantly French companies whose valuation characteristics indicate that they are likely to perform strongly. These companies will be selected on the basis of an analysis that combines financial profitability and compliance with non-financial criteria. The sub-fund is actively managed, which means that the manager makes investment decisions with the aim of achieving the sub-fund's objective and investment policy. This active management includes taking decisions related to asset selection, regional allocation, sectoral views and overall market exposure. The sub-fund's investment universe consists of all French stocks with a market capitalisation of more than €300 million that have been subjected to a non-financial analysis.
Benchmark index: SBF 120 (NR), net dividends reinvested
Investment policy: The sub-fund implements an active stock-picking management strategy, selecting equities listed in an investment universe comprising mainly French stocks. At least 75% of the assets will be invested in European equities, with at least 65% in eurozone equities. Equities from outside of France will not exceed 25% of the net assets. The shares will be selected using the steps for identifying stocks that comply with the non-financial criteria.
The sub-fund's management philosophy is to invest in companies whose strategic and operational choices are guided by overall performance – economic and financial, social-societal, governance-related and environmental – gaining the respect and trust of their internal and external stakeholders. Securities will be selected based on the combined used of financial and non-financial criteria.
The securities universe in which the sub-fund invests comprises the shares of companies whose capitalisation is generally greater than €300 million. The sub-fund will also invest at least 10% of its net assets in shares of listed French TPEs (très petite entreprise —very small business), SMEs or ETIs (entreprise de taille intermédiaire —intermediate-sized enterprise). All the stocks that form the portfolio's investment universe are subjected to a non-financial analysis.
The analysis of financial criteria identifies securities with significant growth prospects, which offer a reasonable return or which are significantly under-valued in the view of the management team.
The analysis of non-financial criteria allows the requirements with regard to Socially Responsible Investment to be met by selecting securities based on the Management Company's own ESG rating grid, which classifies securities according to the criteria listed below:
- Environment: energy consumption, greenhouse gas emissions, water, waste, pollution, environmental management strategy, green impact;
- Social: quality of employment, human resources management, social impact, health and safety;
- Governance: structure of governance bodies, remuneration policy, audit and internal control, shareholders' interest. The SRI ratings model was formulated:
- Using a Best-in-Universe approach, i.e. by favouring the best-performing companies regardless of their financial rating, size, or sector.
- Using differentiated weightings of the three ESG pillars for each sector depending on its specific challenges. As a result, the three non-financial pillars are allocated a greater or lesser weighting depending on the sector in question, which puts a different emphasis on each of the three pillars.

To determine if the company analysed embodies the characteristics of a responsible and sustainable company as defined by the management company, the latter carries out research to produce an internal ESG rating on a scale of 7, ranging from AAA to CCC. This rating is an aggregation of the results scored against the various ESG criteria in the rating grid determined by the analysts.
In the absence of an internal rating, the Manager relies on an ESG rating supplied by the Management Company's external ratings provider. The ratings methodology used by the Management Company's external ratings provider may not be identical to the approach used to calculate proprietary ratings. The Manager predominantly selects stocks that have a proprietary rating for the portfolio. In general, the Manager is responsible for selecting securities that comply with the non-financial criteria that are most suited to the Management Company's approach. Once this process has been applied, the investment universe will be reduced by 20% by eliminating the poorer non-financial ratings.
Companies whose business activity is directly related – and under certain circumstances, indirectly related – to thermal and metallurgical coal will be excluded from the portfolio. The sub-fund may also invest in the following securities:
- The sub-fund may use financial contracts traded on French organised markets, regulated markets (futures, listed options), or over-the-counter markets (options, swaps, currency futures etc.), for the purposes of hedging and/or exposure, without overexposure, up to a limit of 100% of its assets. In this respect, the sub-fund may take a position with a view to hedging the portfolio against certain risks (equity risk, currency risk).
- The portfolio's overall exposure to debt securities and money-market instruments may represent up to 25% of the portfolio for cash management purposes.
- The sub-fund may also invest between 0% and 25% of the net assets in euro-denominated French convertible bonds traded on a regulated European market and, within this same limit, up to 10% of the net assets in foreign convertible bonds.

All these stocks will be selected using the steps for identifying stocks that comply with the previously mentioned non-financial criteria.
Furthermore, subject to the maximum limit of 10%, the sub-fund may invest in units or shares of UCIs. The selected UCIs will not be subject to a non-financial analysis. The sub-fund will not use total return swaps.
AMF classification: Equities from eurozone countries
Frequency of share buying or selling: Daily, with the exception of French public holidays and/or days on which the French markets are closed (pursuant to the official calendar of Euronext Paris S.A.), for all orders received at the clearing house on each net asset value calculation day before 12.30 p.m. at that day's net asset value.
A redemption cap mechanism (known as "Gates") may be implemented by the management company. The operating procedures are described in the Prospectus and the Articles of Association of the SICAV.
Allocation of income: Accumulation
Allocation of net realised gains: Accumulation
Other information: The sub-fund promotes environmental, social and governance (ESG) criteria within the meaning of Article 8 of Regulation (EU) 2019/2088, the "Disclosure Regulation" or "SFDR", and is subject to sustainability risks as defined in the risk profile of the prospectus.
Recommended investment period: more than 5 years

Translation (ENES, 2022-09-28):
# Objetivos y política de inversión
Objetivo de gestión: El objetivo del subfondo, en un horizonte de inversión recomendado superior a cinco años, es lograr una rentabilidad superior a la de su índice de referencia, el SBF 120 (NR), por medio de la inversión en sociedades principalmente francesas cuyas características de valoración indiquen que son susceptibles de registrar una buena rentabilidad. Estas sociedades se seleccionarán sobre la base de un análisis en el que se combinarán la rentabilidad financiera y el cumplimiento de criterios extrafinancieros. El subfondo se gestiona de forma activa, lo que significa que el Gestor toma decisiones de inversión con el propósito de lograr el objetivo y cumplir con la política de inversión del subfondo. Esta gestión activa conlleva tomar decisiones relativas a la selección de activos, la asignación regional, las opiniones del sector y el nivel general de exposición al mercado. El universo de inversión del subfondo está compuesto por todos los valores franceses con una capitalización bursátil superior a 300 millones de euros que han sido objeto de un análisis extrafinanciero.
Índice de referencia: SBF 120 (NR), dividendos netos reinvertidos
Política de inversión: El subfondo lleva a cabo una gestión activa de selección de acciones (“stock-picking”) cotizadas dentro de un universo de valores mayoritariamente franceses. La renta variable europea representará al menos un 75 % del patrimonio, del que como mínimo un 65 % serán acciones de la zona euro. El conjunto de acciones procedentes de otro país distinto de Francia no excederá el 25% del patrimonio neto. Las acciones se seleccionarán sobre la base de las fases de identificación de los valores que cumplan los criterios extrafinancieros.
La filosofía de gestión del subfondo tiene por objetivo invertir en empresas que orientan sus decisiones estratégicas y operativas hacia la búsqueda de rentabilidad global —ala vez económica y financiera, social, de gobierno y medioambiental—dentro del respeto y la confianza de sus partes interesadas, tanto internas como externas. La selección de los valores se basa en el uso combinado de criterios financieros y extrafinancieros.
El universo de títulos en el que se encuentra invertido el subfondo se compone de acciones de sociedades cuya capitalización es, fundamentalmente, superior a 300 millones de euros. El subfondo también invertirá al menos el 10% de su patrimonio neto en acciones cotizadas de muy pequeñas empresas (MPE), pymes o empresas de tamaño intermedio (ETI) francesas. Todos los valores que componen el universo de inversión de la cartera son objeto de un análisis extrafinanciero.
El análisis de los criterios financieros permite seleccionar valores con perspectivas de crecimiento significativas, unos rendimientos satisfactorios o una infravaloración importante, en opinión del equipo de gestores.
El análisis de criterios extrafinancieros permite cumplir los requisitos de inversión socialmente responsable mediante la selección de los valores de acuerdo con una tabla de calificación ESG específica para la sociedad gestora, que clasifica los títulos de acuerdo con los criterios que se detallan a continuación:
- Medioambiente: consumo de energía, emisiones de gases de efecto invernadero, agua, residuos, contaminación, estrategia de gestión medioambiental, impacto ecológico;
- Social: calidad del empleo, gestión de recursos humanos, impacto social, salud y seguridad;
- Gobierno corporativo: estructura de los órganos de gobierno, política de remuneración, auditoría y control interno, intereses de los accionistas. El modelo de calificación ISR se creó:
- siguiendo un enfoque "Best in Universe", es decir, de forma que las empresas con mejores resultados resulten beneficiadas, independientemente de la calificación financiera, el tamaño o el sector;
- con ponderaciones diferenciadas de los tres pilares ESG por sector de actividad según sus desafíos. De hecho, a los tres pilares extrafinancieros se les asigna un peso mayor o menor de acuerdo con el sector considerado, lo que resulta en un peso diferente para cada uno de los tres pilares.

Para determinar si la empresa analizada incorpora las características de la empresa responsable y sostenible definidas por la Sociedad gestora, esta última lleva a cabo un estudio que resulta en una calificación ESG interna en una escala de siete graduaciones que van desde AAA a CCC. La calificación es la suma de los resultados obtenidos en los diversos criterios ambientales, sociales y de gestión empresarial de la tabla de calificación determinada por los analistas.
A falta de calificación interna, el Gestor podrá emplear una calificación ESG de una agencia de calificación extrafinanciera. La méthodologie de notations utilisée par l’agence de notation externe utilisée par la Société de Gestion pourrait ne pas être identique à l’approche méthodologique de calcul des notations propriétaires. El gestor selecciona principalmente en la cartera valores con calificación propia. En términos generales, el gestor es responsable de seleccionar aquellos valores que cumplan los criterios extrafinancieros que mejor se adapten al enfoque de la sociedad gestora.
Tras aplicar este proceso, el universo de inversión se reducirá en un 20% al eliminar las peores calificaciones extrafinancieras.
Quedarán excluidas de la cartera aquellas sociedades cuya actividad esté directamente y, en determinadas circunstancias, indirectamente vinculada al carbón térmico y metalúrgico. El subfondo podrá invertir asimismo en los siguientes títulos:
- con fines de cobertura y/o de exposición, sin buscar una sobreexposición, y dentro del límite del 100 % de su patrimonio, el subfondo podrá recurrir a contratos financieros negociados en mercados franceses organizados, regulados (futuros, opciones cotizadas) o extrabursátiles (opciones, swaps, contratos de cambio a plazo). En este sentido, el subfondo podrá tomar posiciones con el fin de cubrir la cartera frente a determinados riesgos (acciones, divisas).
- Con fines de gestión de la tesorería, La exposición global de la cartera a títulos de crédito e instrumentos del mercado monetario podrá representar como máximo un 25% de la cartera.
- El subfondo también podrá invertir en obligaciones convertibles francesas denominadas en euros negociadas en un mercado regulado europeo dentro de los límites del 0% al 25% del patrimonio neto y, con sujeción a ese mismo límite en obligaciones convertibles extranjeras, con un máximo del 10%.

Todos estos títulos se seleccionarán sobre la base de las fases de identificación de los valores que cumplan los criterios extrafinancieros antes mencionados.
Por otra parte, dentro del límite máximo de un 10%, el subfondo podrá invertir en participaciones o acciones de IIC. Las IIC seleccionadas no serán objeto de un análisis extrafinanciero. El subfondo no utilizará swaps de rentabilidad total.
Clasificación AMF: Renta variable de los países de la zona del euro
Frecuencia de compra o venta de acciones: Todos los días, a excepción de los días festivos o los días de cierre de los mercados en Francia (calendario oficial de Euronext Paris S.A.) para las órdenes recibidas por el centralizador cada día de cálculo del valor liquidativo antes de las 12:30 horas, en función del valor liquidativo del día.
La sociedad gestora podrá aplicar un mecanismo de limitación de los reembolsos (conocido como “Gates”). Las modalidades de funcionamiento se describen en el Folleto y en los Estatutos del Fondo.
Asignación de los ingresos: Capitalización
Asignación de las plusvalías netas realizadas: Capitalización
Otra información: El subfondo fomenta los criterios medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG, por sus siglas en inglés) en el sentido del artículo 8 del Reglamento (UE) 2019/2088, denominado “Reglamento de Divulgación” o “SFDR”, y está sujeto al riesgo de sostenibilidad, tal y como se define en el perfil de riesgo del folleto.
Duración de la participación recomendada superior a 5 años