# Objectif et politique d'investissement
## Objectif d'investissement

## L'objectif du Compartiment est de générer une performance absolue faiblement corrélée avec les marchés actions.

## Politique d'investissement

## Le Compartiment est géré de manière active et se base, pour certaines classes d'actions, sur l'indice de référence indiqué dans la section
« Performances passées » ci-dessous (l'« Indice de Référence ») pour calculer les commissions de performance des classes d'actions par rapport à l'Indice de Référence. Dans la mesure où l'Indice de Référence est surtout utilisé pour mesurer la performance et où l'allocation des investissements et le portefeuille de titres du Compartiment ne sont pas définis en lien avec l'Indice de Référence, l'écart par rapport à l'Indice de Référence est susceptible d'être important.
Le Compartiment applique une stratégie de type « Equity Market Neutral ». La stratégie vise à identifier des actions surévaluées, sous-évaluées ou dont la valorisation est erronée à l'aide d'un ensemble d'indicateurs tels que, entre autres, la valorisation du titre, la qualité du bilan, le sentiment des analystes et des investisseurs, des facteurs techniques et la dynamique de l'offre et de la demande.
Le Compartiment fournit une exposition aux actions de sociétés établies dans des marchés du monde entier (y compris, à hauteur de 15 % maximum, dans des marchés émergents) au travers de positions longues et de positions courtes synthétiques en utilisant des instruments financiers dérivés et des investissements directs dans des actions et des instruments assimilés. Au moins 40 % de l'exposition brute notionnelle aux actions devraient concerner celles d'émetteurs constitués ou cotés aux États-Unis et au Canada.
Le Compartiment pourra également détenir des liquidités, des équivalents de liquidités ou des produits de taux hautement liquides. Une partie de ces actifs pourra être utilisée pour répondre aux exigences de marge et de garantie liées à des produits dérivés.
Le processus de construction du portefeuille est dynamique, basé entre autres sur un modèle propriétaire et prenant notamment en compte diverses contraintes en matière de risque, de liquidité et de coûts.
Le Gestionnaire financier gère le risque de marché dans la limite d'un niveau de VaR inférieur à 7 % de la VL du Compartiment, dans des conditions de marché normales. La VaR utilisée par le Gestionnaire Financier aura un

Translation (FRES, 2022-07-01):
# Objetivos y política de inversión
## Objetivo de Inversión

## El Subfondo persigue ofrecer una rentabilidad absoluta positiva con baja correlación con los mercados bursátiles.

## Política de inversión

## El Subfondo está gestionado de manera activa y utiliza como referencia, para algunas clases de acciones, el índice de referencia especificado en la sección
«Rentabilidades pasadas» (en adelante, el «índice de referencia») para calcular las comisiones de éxito de la clase de acciones sujeta a dicha comisión mediante cotejo con él. Puesto que el índice de referencia es un valor utilizado sobre todo para medir la rentabilidad y la asignación o la composición del Subfondo no está constituida en relación con el índice de referencia, es posible que la desviación con respecto a este sea considerable.
El Subfondo adopta una estrategia de renta variable sin sesgo con respecto al mercado. La estrategia persigue identificar acciones sobrevaloradas, infravaloradas o de precio distorsionado usando una serie de indicadores tales como, sin ánimo exhaustivo, valoración de cotizaciones, calidad del balance, confianza de analistas e inversores, magnitudes técnicas y dinámicas de oferta y demanda.
Brinda exposición a acciones de empresas establecidas en mercados mundiales (incluido hasta el 15 % en mercados emergentes) a través de posiciones largas y posiciones cortas sintéticas usando derivados financieros e inversión directa en acciones e instrumentos afines a la renta variable.

## Al menos el 40 % del importe teórico bruto de la renta variable deberá provenir de emisores constituidos o cotizados en Estados Unidos o Canadá.

## El Subfondo también podrá disponer de efectivo, equivalentes de efectivo o títulos de renta fija de alta liquidez. Una parte de esos activos podrá usarse para márgenes y garantías de derivados.

## El proceso de construcción de la cartera es dinámico, se basa entre otras fuentes en un modelo propio y entre otros aspectos toma en cuenta diversas restricciones de riesgo, liquidez y costes.
El gestor de inversiones supervisa el riesgo de mercado por debajo de un límite del VaR del 7 % del valor liquidativo del Subfondo, en condiciones de mercado normales. El VaR utilizado por el gestor de inversiones tendrá un horizonte temporal de cinco días hábiles y un grado de confianza del 95 %. Esto significa que existe una probabilidad del 5 % de que el valor liquidativo