# Objectives and investment policy
The key features of the sub-fund are as follows:
2 The sub-fund aims to outperform its reference indicator over a period exceeding three years, using an active, discretionary investment strategy based on strategic and tactical positions as well as arbitrage on all international fixed income and currency markets.
2 This Sub-Fund is an actively managed UCITS. The investment manager has discretion over the composition of its portfolio, subject to the stated investment objectives and policy. the Sub-Fund's investment universe is mostly independent from the indicator. The Sub- Fund's investment strategy is not dependent on the indicator; therefore, the Sub-Fund's holdings and the weightings may substantially deviate from the composition of the indicator. There is no limit set on the level of such deviation. The reference indicator is the JP Morgan Global Government Bond Index, coupons reinvested.
2 Various sources are used in a bid to outperform:
- Credit strategies: through an allocation to corporate bonds and emerging debt.
- Interest rate strategies: the sub-fund may invest in inflation-linked bonds or government bonds from the investment universe.
- Currency strategies: through exposure to major international currencies included in its investment universe.

2 This Sub-Fund has (E) environmental and (S) social characteristics and promotes investment into companies which follow good governance practices in accordance with article 8 of the Sustainable Finance Disclosure Regulation. The Sub-Fund applies either best-in-universe and best-efforts approaches and implements negative and relative screening whereby the Sub-Fund's investment universe is actively reduced by at least 20%. Examples of ESG criteria include: (E) carbon emissions data, (S) human capital policies, and
(G) minority shareholder treatment. The Sub-Fund's sustainability risk may differ from the sustainability risk of the Reference indicator.
2 The manager may use Relative Value strategies as performance drivers, looking to take advantage of the relative value between different instruments. Short positions may also be taken through derivatives.
2 The investment universe is international and includes emerging countries. The sub-fund is invested mainly in international bonds.
Other information:

Translation (ENES, 2022-02-17):
# Objetivos y política de inversión
A continuación se recogen las principales características del subfondo:
2 El objetivo del subfondo es obtener una rentabilidad superior a la de su indicador de referencia en un periodo mínimo de tres años, recurriendo a una estrategia de inversión activa discrecional basada en posiciones tácticas y estratégicas, así como en el arbitraje en todos los mercados internacionales de renta fija y de divisas.
2 Este Subfondo es una IIC gestionada activamente. Esto significa que el gestor de inversiones puede determinar, a su discreción, la composición de su cartera, teniendo en cuenta la política y los objetivos de inversión indicados. el universo de inversión del Subfondo es independiente, en su mayoría, del indicador. La estrategia de inversión del Subfondo no depende del indicador; por lo tanto, las posiciones y las ponderaciones del Subfondo podrían desviarse sustancialmente de la composición del indicador. No se establece ningún límite concreto en cuanto al grado de dicha desviación. El indicador de referencia es el índice JP Morgan Global Government Bond con cupones reinvertidos.
2 La búsqueda de exceso de rentabilidad se centra en varias estrategias:
- Las estrategias de los mercados de crédito, es decir, la asignación de activos en obligaciones privadas y créditos de los países emergentes.
- Las estrategias de tipos de interés: el subfondo podrá invertir en obligaciones indexadas a la inflación y en deuda pública del universo de inversión.
- Las estrategias de divisas, es decir, la exposición a las principales divisas internacionales que componen su universo de inversión.

2 Este Subfondo presenta características ambientales (A) y sociales (S) y promueve la inversión en empresas que observan buenas prácticas de gobernanza con arreglo al artículo 8 del Reglamento sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros. El Subfondo aplica un enfoque «best-in-universe» o
«best-effort», así como una selección negativa y relativa. En consecuencia, el universo de inversión del Subfondo se reducirá de manera activa en un 20% como mínimo. Entre los criterios ASG se incluyen: datos de emisiones de carbono (A), políticas de capital humano
(S) y tratamiento de los accionistas minoritarios (G). El riesgo de sostenibilidad del Subfondo podrá diferir del riesgo de sostenibilidad del indicador de referencia.
2 El gestor podrá recurrir a estrategias de «relative value» (valor relativo) como motores de la rentabilidad, con el fin de beneficiarse del valor relativo entre instrumentos diferentes.