# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences 4.15% (31 December 2020: 4.14%) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Gain US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| (2,725) | Television Francaise 1 | Morgan Stanley | 61 | 0.00 |
| (3,775,721) | Temenos AG | Goldman Sachs International | 423,668 | 0.02 |
| (713) | Temenos AG | Morgan Stanley | 1,701 | 0.00 |
| (3,393,817) | Temple & Webster Group Ltd | JPMorgan Chase Bank | 196,876 | 0.01 |
| (43,000) | Tempur Sealy International Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 6,400 | Tenable Holdings Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 1,044,106 | Tenaris SA | Goldman Sachs International | 67,115 | 0.00 |
| (1,466,545) | Tencent Holdings Ltd | Morgan Stanley | 315 | 0.00 |
| 61,823,400 | Tencent Holdings Ltd | Société Générale | 438,690 | 0.02 |
| (17,200) | Tenet Healthcare Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 1,300 | Teradata Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 5,200 | Teradyne Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 53,200 | Terex Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (57,808) | Tesco Plc | Morgan Stanley | 821 | 0.00 |
| (115) | Tesla Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 6,600 | Texas Capital Bancshares Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 1,500 | Texas Instruments Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 633,382 | Texas Roadhouse Inc | Goldman Sachs International | 36,383 | 0.00 |
| 5,300 | Texas Roadhouse Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (249,217) | The Foschini Group Ltd | Morgan Stanley | 5,347 | 0.00 |
| (3,345,033) | The Foschini Group Ltd | Goldman Sachs International | 71,149 | 0.00 |
| (2,300) | Thermo Fisher Scientific Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (11,749) | thyssenkrupp AG | Morgan Stanley | 540 | 0.00 |
| (1,228,358) | Times Neighborhood Holdings Ltd | Morgan Stanley | 3,481 | 0.00 |
| (420,528) | Times Neighborhood Holdings Ltd | Goldman Sachs International | 7,217 | 0.00 |
| (75,903) | Timken Co | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (13,300) | TJX Cos Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,598,298) | T-Mobile US Inc | Goldman Sachs International | 118,889 | 0.01 |
| (17,900) | Tobu Railway Co Ltd | Morgan Stanley | 7,179 | 0.00 |
| (3,600) | Toda Corp | Morgan Stanley | 299 | 0.00 |
| (9,800) | Toho Co Ltd | Morgan Stanley | 3,234 | 0.00 |
| (6,500) | Toho Gas Co Ltd | Morgan Stanley | 13,190 | 0.00 |
| (7,300) | Tohoku Electric Power Co Inc | Morgan Stanley | 415 | 0.00 |
| (141,631,773) | Tokai Carbon Co Ltd | JPMorgan Chase Bank | 132,294 | 0.01 |
| (15,900) | Tokai Tokyo Financial Holdings Inc | Morgan Stanley | 395 | 0.00 |
| (1,000) | Token Corp | Morgan Stanley | 379 | 0.00 |
| 76,483,797 | Tokuyama Corp | JPMorgan Chase Bank | 94,266 | 0.01 |
| 4,361,528 | Tokuyama Corp | Goldman Sachs International | 591 | 0.00 |
| (36,300) | Tokyo Electric Power Co Holdings Inc | Morgan Stanley | 832 | 0.00 |

608  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
SCHEDULE OF INVESTMENTS FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENDE, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Fortsetzung)
## Bericht des Investment-Managers (Fortsetzung)
Zunächst einmal sei erwähnt, dass sich Equity Market Neutral („EMN“) stabilisiert hat und wieder positives Alpha generiert. Die Faktorvolatilität ist zurückgegangen und die Korrelationen zwischen Aktienkursen und Erträgen haben sich verbessert, nachdem sie zu Beginn des Jahres einen Tiefpunkt erreicht hatten. Positionen, die sich als überzeugend erwiesen haben, wurden oft trotz Marktwertverlusten im EMN-Portfolio gehalten, und das Bruttoengagement liegt mittlerweile auf einem Niveau, das bei einer weiteren Verbesserung der Bedingungen ausgebaut werden kann. Wir sind daher der Auffassung, dass in diesem Teil des Portfolios nach einer schwierigen ersten Jahreshälfte ein gewisses Potenzial für Mean Reversion besteht und die Manager das Risiko erhöhen können, wenn die Dinge wieder gut laufen. AB Arya hat sich seit der Aufnahme im dritten Quartal des vergangenen Jahres bewährt. Wir denken, dass die Kombination von Sandbar und AB Arya einen qualitativ hochwertigen und sehr diversifizierten Zugangsmechanismus zu einer wirklich globalen Palette an Stock-Picking-Gelegenheiten bietet.
Zweitens gehen wir davon aus, dass der Volatilitätshandel – in diesem Jahr bislang eine Quelle der Underperformance – in der zweiten Jahreshälfte bessere Möglichkeiten bieten wird. Seit seiner Aufnahme zu Anfang des Jahres hat Portman Square sehr geduldig die Gewichtungen in Bereichen wie Wandelanleihen-Arbitrage und Dispersion ausgebaut. Die Preise für Wandelanleihen waren aufgrund der Rekordemissionen im bisherigen Jahresverlauf recht günstig. Dadurch ergab sich die Möglichkeit, die implizite Volatilität von Wachstumsaktien mit langer Laufzeit zu unserer Meinung nach attraktiven Preisen zu kaufen. Auch beim zwischen Einzelaktien- und Indexoptionen gestreuten Handel gab es im zweiten Quartal Einstiegspunkte auf attraktiven Niveaus, was uns in die Lage versetzte, eine Reihe interessanter Positionen aufzubauen. Sie sollten unserer Meinung nach in den nächsten 6-12 Monaten Renditen abwerfen. Angesichts der Tatsache, dass die Volatilität wieder den Tiefpunkt von vor der Krise erreicht hat und die Aktienkurse erneut auf Rekordmarken liegen, sind wir der Meinung, dass der Handel mit Indexvolatilität für die Allokation von True Partner ein größeres Wertpotenzial birgt. Der Grund ist die positive Konvexität im Fall von Überraschungen und das proportional weniger große Verlustrisiko durch eine weiter sinkende implizite Volatilität. Wir denken, dass das Segment – da es jetzt ausgebaut ist – über zwei sich ergänzende Manager verfügt, die auf eine breite Handelspalette in ihren jeweiligen Fachgebieten zugreifen.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
BILANZ HALBJAHRESABSCHLUSS