# Objective and Investment Policy
## Investment Objective
The Sub-Fund seeks to achieve medium term capital growth by investing in a diversified portfolio of broad asset classes, through a defensive approach aiming to limit the annualised volatility at 5%.

## Investment Policy
The Sub-Fund is actively and discretionarily managed in order to capture opportunities across a wide array of asset classes, with an investment strategy that uses:
- Tactical asset allocation (based on medium term macroeconomic views and the identification of short term market opportunities)
- Portfolio construction in order to manage risks in accordance with market environment and fund objectiveThe Investment Manager will seek to achieve the objectives of the Sub-Fund by investing in/exposing the Sub-Fund to a set of equities (up to 35% of the net assets of the Sub-Fund) and/or investing in transferable debt securities issued by any governments, companies or public institutions in OECD countries. Nevertheless, the Investment manager may invest up to 15% of its assets in equities and or transferable debt securities issued by any governments, companies or public institutions based in non OECD countries.

Within the above 35% limit, the Sub-Fund may invest up to 20% of its assets in small capitalization companies.
The Sub-Fund will not invest more than 15% of its net assets in transferable debt securities rated sub investment grade.
The selection of credit instruments is not exclusively and mechanically based on their publicly available credit ratings but also on an internal credit or market risk analysis. The decision to buy or sell assets is also based on other analysis criteria of the Investment Manager.
If in the opinion of the Investment Manager, there is a risk of a significant adverse market move the Sub-Fund may have all its assets in cash, cash equivalent and/or Money Market Instruments.
The Sub-Fund's global exposure will be monitored by using the absolute Value-at-Risk (VaR) measurement with a maximum VaR of 1.10% with a five (5) Business Days horizon and 95% confidence level which corresponds to a VaR of 3.11% with a twenty (20) Business Days horizon and 99% confidence level under VaR normal distribution assumptions. This means that there is a probability of

Translation (ENES, 2018-08-03):
# Objetivos y política de inversión
## Objetivo de Inversión
El objetivo del Subfondo es obtener una apreciación del capital a medio plazo invirtiendo en una cartera diversificada de clases de activos, por medio de un enfoque defensivo destinado a limitar la volatilidad anualizada al 5 %.

## Política de inversión

## El Subfondo está gestionado de forma activa y discrecional con el fin de captar oportunidades en una amplia selección de clases de activos, con una estrategia de inversión que utiliza:
- Una distribución táctica de activos (basada en puntos de vista macroeconómicos a medio plazo y la identificación de oportunidades de mercado a corto plazo)
- Una construcción de la cartera destinada a gestionar los riesgos en función del entorno de mercado y el objetivo del fondoEl gestor de inversiones tratará de lograr los objetivos del Subfondo invirtiendo en o exponiendo al Subfondo a una serie de valores de renta variable (hasta el 35 % del activo neto del Subfondo) y/o invirtiendo en títulos de deuda negociables emitidos por gobiernos, empresas u organismos públicos de países de la OCDE. No obstante, el gestor de inversiones puede invertir hasta el 15 % de sus activos en renta variable y/o títulos de deuda negociables emitidos por gobiernos, empresas u organismos públicos de países que no pertenezcan a la OCDE.


## Dentro del límite del 35 %, el Subfondo podrá invertir hasta el 20 % de sus activos en empresas de pequeña capitalización.

## El Subfondo no invertirá más del 15 % de su activo neto en títulos de deuda negociables con una calificación inferior a la primera calidad crediticia.
La selección de instrumentos de crédito no se basa de forma exclusiva ni automática en su calificación crediticia a disposición del público, sino también en un análisis interno del riesgo crediticio o de mercado. La decisión de comprar o vender activos está también basada en otros criterios de análisis del gestor de inversiones.
Si, en opinión del gestor, existiera un riesgo de un movimiento del mercado adverso y significativo, el Subfondo podrá mantener todos sus activos en efectivo, equivalentes del efectivo y/o instrumentos del mercado monetario.
La exposición global del Subfondo será controlada utilizando el indicador de valor en riesgo (Value-at-Risk, VaR) absoluto con un nivel máximo del 1,10 % con un horizonte de cinco (5) días hábiles y un nivel de confianza del 95 %, que corresponde a un VaR del 3,11 % con un horizonte de veinte (20) días hábiles y un nivel de confianza del 99 % bajo el supuesto de distribución