# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences 4.15% (31 December 2020: 4.14%) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Gain US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| (31) | Westwing Group AG | Morgan Stanley | 16 | 0.00 |
| 1,935,256 | WEX Inc | Goldman Sachs International | 26,318 | 0.00 |
| (84,961) | Weyerhaeuser Co | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 2,280,253 | Weyerhaeuser Co | Goldman Sachs International | 150,798 | 0.01 |
| (118) | WH Smith Plc | Morgan Stanley | 72 | 0.00 |
| 273,514 | Wharf Real Estate Investment Co Ltd | Goldman Sachs International | 1,109 | 0.00 |
| 6,900 | Whirlpool Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 10,944,764 | WIG 20 Index | Morgan Stanley | 39,408 | 0.00 |
| 6,900 | Williams-Sonoma Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 532,921 | Williams-Sonoma Inc | Goldman Sachs International | 38,250 | 0.00 |
| 19,300 | Willis Towers Watson Plc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (18,125) | Winbond Electronics Corp | Goldman Sachs International | 80,935 | 0.01 |
| (128,633) | Winbond Electronics Corp | Morgan Stanley | 177,826 | 0.01 |
| (1,800) | Wingstop Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 128,200 | WisdomTree Investments Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,000) | Wix.com Ltd | Morgan Stanley | 6,124 | 0.00 |
| 56,000 | Wolverine World Wide Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 108,651 | Workday Inc Class A | Morgan Stanley | 6,823 | 0.00 |
| 272,020 | Workday Inc Class A | Goldman Sachs International | 9,318 | 0.00 |
| (15,600) | Workiva Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (84,791,244) | Workman Co Ltd | Goldman Sachs International | 7,007 | 0.00 |
| (1,100) | World Acceptance Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (3,084,635) | Worldline SA | Goldman Sachs International | 191,323 | 0.01 |
| 31,300 | Worthington Industries Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 276,023 | WPP Plc | Goldman Sachs International | 1,767 | 0.00 |
| (4,644) | WPP Plc | Morgan Stanley | 866 | 0.00 |
| (2,900) | Wright Medical Group NV | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 5,355,927 | W-Scope Corp | Goldman Sachs International | 770 | 0.00 |
| 73,722,198 | W-Scope Corp | Morgan Stanley | 129,860 | 0.01 |
| 3,400 | WSFS Financial Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (316,281) | Wuliangye Yibin Co Ltd Class A | Goldman Sachs International | 22,021 | 0.00 |
| (365,581) | Wuliangye Yibin Co Ltd Class A | Morgan Stanley | 40,381 | 0.00 |
| (400) | WW Grainger Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (871,655) | Wyndham Hotels & Resorts Inc | Goldman Sachs International | 86,054 | 0.01 |
| 2,000 | Wyndham Hotels & Resorts Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (3,500) | Wynn Resorts Ltd | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (860,298) | X5 Retail Group NV | Goldman Sachs International | 62,074 | 0.00 |
| 26,100 | Xcel Energy Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 13,500 | Xenia Hotels & Resorts Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |

614  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
SCHEDULE OF INVESTMENTS FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO