# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Liabilities at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Written Equity Options Contracts (0.01%) (31 December 2020: (1.13%))
| Number of Contracts | Expiration Date | Type | Premium US$ | Fair Value US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Call Options |  |  |  |  |  |
| (117) | 17/09/2021 | Digimarc Corp, Strike Price $65 | 24,305 | (585) | (0.00) |
| (20) | 16/07/2021 | Etsy Inc, Strike Price $210 | 1,906 | (11,250) | (0.00) |
| (42) | 17/09/2021 | Facebook Inc, Strike Price $350 | 39,666 | (77,910) | (0.00) |
| Put Options |  |  |  |  |  |
| (120) | 21/01/2022 | Alibaba Group Holding, Strike Price $190 | 110,159 | (105,000) | (0.01) |
| (51) | 17/09/2021 | Facebook Inc, Strike Price $225 | 60,233 | (2,678) | (0.00) |
| (203) | 17/09/2021 | Digimarc Corp, Strike Price $25 | 48,705 | (19,793) | (0.00) |

Total Fair Value on Written Equity Options Contracts ±	(217,216)	(0.01)
Written Fixed Income Options Contracts (0.00%) (31 December 2020: (0.00%))
Number of Contracts
Put Options
Expiration Date
Type	Premium
US$
Fair Value
US$
% of Net Assets
(140)	23/07/2021	US Treasury 10-Year Note Futures, Strike Price $129	4,200	(2,188)	(0.00)
Total Fair Value on Written Fixed Income Options Contracts ±	(2,188)	(0.00)
Contracts for Differences (3.17%) (31 December 2020: (2.64%))
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Loss US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 12,701 | 3i Group Plc | Morgan Stanley | (2,367) | (0.00) |
| 765 | 888 Holdings Plc | Morgan Stanley | (26) | (0.00) |
| 1,192 | Aalberts NV | Morgan Stanley | (211) | (0.00) |
| 486,440 | ABB Ltd | Morgan Stanley | (66,114) | (0.00) |
| (763,380) | AbbVie Inc | Goldman Sachs International | (19,857) | (0.00) |
| (142) | Accell Group NV | Morgan Stanley | (176) | (0.00) |
| 1,802,582 | Accenture Plc Class A | Goldman Sachs International | (32,137) | (0.00) |
| 700 | Acciona SA | Morgan Stanley | (246) | (0.00) |
| 1,289 | Accor SA | Morgan Stanley | (202) | (0.00) |
| (8,301) | Acerinox SA | Morgan Stanley | (332) | (0.00) |
| 535 | Ackermans & van Haaren NV | Morgan Stanley | (615) | (0.00) |
| 1,033,316 | Activision Blizzard Inc | Goldman Sachs International | (17,801) | (0.00) |
| 498,368 | Acushnet Holdings Corp | Goldman Sachs International | (51,795) | (0.00) |
| 3,700,366 | Adecco Group AG | Goldman Sachs International | (163,190) | (0.01) |

632  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
SCHEDULE OF INVESTMENTS FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO