# Objective and Investment Policy
## Investment Objective
The Sub-Fund’s investment objective is to seek performance by investing mainly in the emerging market universe and to a broader extent in bonds world wide, over a long term period.

## Investment Policy
The Sub-Fund is actively managed in order to capture opportunities in emerging markets debt, while limiting its credit risk. The following investment decisions are undertaken after comprehensive macroeconomic and microeconomic analysis of the market:
- geographical allocation
- duration positioning (duration measures in numbers of years the portfolio’s sensitivity to the interest rate variations)
- yield curve positioning (the yield curve illustrates the relation between investment term and bond yield)
- issuer selection The Sub-Fund invests:
- at least two thirds of its assets in debt securities issued in emerging countries (Latin America, Eastern Europe, Asia, Africa, Middle East) by governments or quasi government issuers as well as private or public companies denominated in USD, Euro or local currencies
- up to one third of its assets in money market instruments
- up to one quarter of its assets in convertibles securities (excluding equity and equity related instruments)Within a limit of 200% of the Sub-Fund's net assets, the investment strategy may be achieved by direct investments and/or through derivatives, especially by entering into Credit Default Swaps. Derivatives may also be used for hedging purposes.

Translation (ENES, 2018-02-19):
# Objetivos y política de inversión
## Objetivo de Inversión

## El objetivo de inversión del Subfondo es obtener rentabilidad a largo plazo invirtiendo principalmente en el universo de mercados emergentes y, en un gran medida, en bonos en todo el mundo.

## Política de inversión
Este Subfondo está gestionado activamente con el fin de captar oportunidades en títulos de deuda de mercados emergentes, mientras se limita su riesgo de crédito. Las siguientes decisiones de inversión se toman tras un análisis microeconómico y macroeconómico exhaustivo del mercado:
- distribución geográfica
- posicionamiento en duración (la duración mide, en años, la sensibilidad de la cartera a las variaciones de los tipos de interés)
- posicionamiento en la curva de rentabilidad (la curva de rentabilidad ilustra la relación entre el plazo de inversión y el rendimiento del bono)
- selección de emisores El Subfondo invierte:
- como mínimo dos tercios de sus activos en títulos de deuda emitidos en países emergentes (América Latina, Europa del Este, Asia, África, Oriente Medio) por emisores gubernamentales o cuasigubernamentales, así como empresas privadas o que coticen en bolsa, denominados en dólares estadounidenses, euros o monedas locales
- hasta un tercio de sus activos, en instrumentos del mercado monetario
- hasta un cuarto de sus activos, en títulos convertibles (excluida la renta variable y los instrumentos relacionados con la renta variable)Dentro de un límite del 200% de los activos netos del Subfondo, la estrategia de inversión puede llevarse a cabo mediante inversiones directas y/o a través de derivados, especialmente formalizando contratos de permuta financiera de incumplimiento crediticio (Credit Default Swaps o CDS). Los derivados también pueden utilizarse con fines de cobertura.