# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Liabilities at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Futures Contracts (0.54%) (31 December 2020: (1.06%)) (continued)
| Number of Contracts | Description | Unrealised Loss US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- |
| 785 | 90-Day Bank Bill Future September 2021 | (14,184) | (0.00) |
| 322 | 90-Day Bank Bill Future June 2022 | (41,680) | (0.00) |
| (4) | 90-Day Eurodollar Future September 2022 | (104) | (0.00) |
| (11) | 90-Day Eurodollar Future December 2024 | (1,387) | (0.00) |
| 22 | 90-Day Eurodollar Future March 2023 | (8,110) | (0.00) |
| (876) | 90-Day Eurodollar Future March 2022 | (23,163) | (0.00) |
| (1,400) | 90-Day Eurodollar Future June 2024 | (110,574) | (0.01) |
| (1,400) | 90-Day Eurodollar Future June 2025 | (291,970) | (0.01) |
| (24) | 90-Day Eurodollar Future June 2022 | (600) | (0.00) |
| (2,787) | 90-Day Eurodollar Future December 2022 | (70,923) | (0.00) |
| 374 | 90-Day Eurodollar Future June 2022 | (74,800) | (0.00) |
| (2,071) | 90-Day Eurodollar Future December 2021 | (143,573) | (0.01) |
| 2,751 | 90-Day Eurodollar Future September 2021 | (151,753) | (0.01) |
| 994 | 90-Day Sterling Future September 2021 | (30,138) | (0.00) |
| 529 | 90-Day Sterling Future June 2022 | (45,666) | (0.00) |
| (1,757) | 90-Day Sterling Future March 2023 | (77,214) | (0.00) |
| (1,322) | 90-Day Sterling Future September 2023 | (141,158) | (0.01) |
| (3,323) | 90-Day Sterling Future December 2021 | (11,386) | (0.00) |
| 1,524 | Australian Dollar Currency Future September 2021 | (728,444) | (0.03) |
| (1,808) | Australian Government Bond 10-Year Future September 2021 | (273,515) | (0.01) |
| (435) | Australian Government Bond 3-Year Future September 2021 | (20,741) | (0.00) |
| 629 | Australian Government Bond 3-Year Future September 2021 | (169,589) | (0.01) |
| 63 | Brazil Real Currency Future July 2021 | (10,360) | (0.00) |
| 1 | British Pound Currency Future September 2021 | (187) | (0.00) |
| 365 | CAC40 Index Future July 2021 | (315,058) | (0.02) |
| (1,794) | Canadian 10-Year Bond Future September 2021 | (685,819) | (0.03) |
| 455 | Canadian Dollar Currency Future September 2021 | (1,975) | (0.00) |
| (51) | DAX Index Future September 2021 | (13,430) | (0.00) |
| (142) | DJIA Mini E-CBOT Future September 2021 | (159,970) | (0.01) |
| (53) | E-mini Russell 2000 Index Future September 2021 | (1,115) | (0.00) |
| 313 | Euro Stoxx 50 Future September 2021 | (61,928) | (0.00) |
| 1 | Euro Stoxx 50 Index Dividend Future December 2022 | (107) | (0.00) |
| 715 | Euro Stoxx 50 Index Dividend Future December 2023 | (47,080) | (0.00) |
| 3 | Euro/Japanese Yen Future September 2021 | (1,971) | (0.00) |
| (3) | Euro/Pound Sterling Currency Future September 2021 | (1,476) | (0.00) |
| (2,946) | Euro-BOBL Future September 2021 | (351,548) | (0.02) |
| (94) | Euro-BTP Future September 2021 | (57,575) | (0.00) |
| (108) | Euro-Bund Future September 2021 | (122,954) | (0.01) |
| 142 | Euro-Bund Future August 2021 | (7,761) | (0.00) |

INTERIM REPORT 2021  627
FINANCIAL STATEMENTS SCHEDULE OF INVESTMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO