# Climate change brings a systemic risk to financial markets
Nineteen of the hottest years on record have occurred since 2000, and as global warming continues, physical risks increase, such as droughts, floods and wildfire
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. We believe most companies have some degree of climate risk exposure and that it has never been more important for companies to mitigate or adapt to the risks posed by climate change. However, not all companies are able to respond to climate risks
or opportunities equally, creating relative winners (climate-advantaged) and losers (climate-disadvantaged).
|  | HEAT |  | FL OODING  |
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|  | DR O U GHT  |  | HURRIC ANE S |
|  | W ATER A C CE S S |  | WILDFIRE  |

We believe capital markets have an incomplete understanding of climate risk, leading to a divergence between price, value and risk-adjusted returns. Importantly, climate investing is not just about weather, but also how technology, regulations, consumer preferences, real estate and demographics, to name a few, are evolving to address climate-related problems and opportunities. As evidence of climate risk mounts over time, we believe the dislocations and long/short opportunities are increasing, creating an expanding opportunity set.

### 2	For professional, accredited investors and wholesale clients only. Not for further distribution. Capital at risk.

### Wellington Climate Market Neutral Fund
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| ENER G Y TR ANSITION (ELE C TRICITY)  | ENER G Y TR ANSITION (FUEL ) | S U S TAINABLE TR ANSPOR T | ENABLING  TE CHNOL OG Y |
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| ENABLING MATERIAL S | CLEAN TE CHNOL OG Y | PR OPER TY RISK  | CLIMATE REPRICING  |

For illustrative purposes only, there can be no assurance the Fund will invest in these themes. The Fund does not have a sustainable investment objective. While the evaluation of Sustainability Risks through the analysis of environmental, social and governance (ESG) factors is part of the investment process, it may not necessarily result in the exclusion of a security. Please refer to the sustainability related disclosures for information on the commitments of the portfolio: https://www.wellington.com/en/legal/sfdr

### APPR O A CH 

### DIFFERENTIATION

Translation (ENIT, 2022-12-31):
# Il cambiamento climatico comporta un rischio sistemico per i mercati finanziari
A partire dal 2000 si sono registrati diciannove degli anni più caldi della storia e il riscaldamento globale continua ad alimentare rischi fisici come siccità, inondazioni e incendi incontrollati
3
. Riteniamo che la maggior parte delle società sia esposta in una certa misura al rischio climatico e che oggi più che mai occorra mitigare i rischi legati al cambiamento climatico o adattarvisi. Detto ciò, non tutte le società sono in grado di
rispondere in uguale misura ai rischi e alle opportunità legati al cambiamento climatico, una discriminante che decreta vincitori (le società "avvantaggiate" sotto il profilo climatico) e perdenti (le società "svantaggiate" sotto il profilo climatico) su base relativa.
|  | TEMPER ATURE ELE V ATE  |  | INOND AZIONI  |
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|  | SIC CITÀ |  | UR A G ANI  |
|  | A CC E SSO A F ONTI IDRICHE  |  | INCENDI  INC ONTR OLLATI  |

Riteniamo che i mercati finanziari non abbiano compreso appieno il rischio climatico e per questo riscontriamo delle divergenze in termini di prezzo, valore e rendimenti corretti per il rischio. Occorre sottolineare che gli investimenti climatici non hanno a che fare solo con i cambiamenti meteorologici e atmosferici, ma anche con la tecnologia, le normative, le preferenze dei consumatori, il mercato immobiliare, le dinamiche demografiche e
molte altre aree in cui si sta lavorando per affrontare i problemi e le opportunità legati al clima. A nostro avviso, con l'aumento dei rischi climatici aumentano anche gli squilibri e le opportunità long/short, e si crea quindi una gamma di opportunità sempre più ampia.
Destinato esclusivamente a investitori professionali. Non destinato alla distribuzione al pubblico.
2	Il capitale è soggetto a rischi.
Wellington Climate Market Neutral Fund
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| TR ANSIZIONE ENER GETIC A (ELETTRICITÀ)  | TR ANSIZIONE ENER GETIC A ( C ARB UR ANTI)  | TR A SPOR TI  S O S TENIBILI  | TE CNOL OGIE INNO V ATIVE  |
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| MATERIALI INNO V ATIVI  | TE CNOL OGIE P ULITE  | RIS CHIO IMMOBILIARE  | RIV AL UTAZIONE DEI RIS CHI CLIMATICI  |

A mero scopo illustrativo; non è possibile garantire che il Fondo investirà in tali temi. Il Fondo non persegue un obiettivo di investimento sostenibile.
La valutazione dei rischi di sostenibilità tramite l'analisi dei fattori ESG (ambientali, sociale e di governance) è parte integrante del processo di investimento, ma non comporta necessariamente l'esclusione di determinati titoli. Si rimanda all'informativa relativa alla sostenibilità per informazioni sugli impegni del portafoglio: https://www.wellington.com/it-it/sfdr
APPR OC CIO 
DIFFERENZIAZIONE