### 8 August, 2022
Capitalised terms used herein shall have the meanings attributed to them in the Prospectus.
The Directors of the Company whose names appear in the Prospectus under the heading "Management and Administration" accept responsibility for the information contained in this Supplement and the Prospectus. To the best of the knowledge and belief of the Directors (who have taken all reasonable care to ensure that such is the case) the information contained in this Supplement and in the Prospectus is in accordance with the facts and does not omit anything likely to affect the import of such information. The Directors accept responsibility accordingly.
Due to the potentially higher than average degree of risk attached to investment in the Strategic Income Fund because of its ability to invest in emerging markets securities and high yield securities, an investment in the Strategic Income Fund should not constitute a substantial proportion of an investment portfolio and may not be appropriate for all investors.
Shareholders should note that all or part of the Management Fees payable by the Fund may be charged to the capital of the Fund. Thus, on redemptions of holdings Shareholders may not receive back the full amount invested.
Shareholders should note that dividends may be paid out of the capital of the Fund. As a result, capital will be eroded and distributions will be achieved by foregoing the potential for future capital growth and this cycle may continue until all capital is depleted.
Shareholders should note that dividends may be payable out of the capital of the GBP Income Share Classes, the Income II Class, the G Institutional Income Class and the G Retail Income Class. The payment of dividends out of capital may result in the erosion of capital notwithstanding the performance of the Fund. As a result, distributions may be achieved by foregoing the potential for future capital growth and this cycle may continue until all capital is depleted.
Shareholders should note that the Management Fees and other fees payable by the Income II Class may be charged to the capital of the Income II Class. Thus, on redemptions of holdings Shareholders may not receive back the full amount invested due to capital reduction.
Investment Objective and Policies
The primary investment objective of the Fund is to seek to provide an attractive level of current income, consistent with prudent investment management. The Fund also seeks to provide long-term capital appreciation as a secondary objective.
The Fund is considered to be actively managed in reference to a blend of the following two indices: the Bloomberg
U.S Aggregate Bond Index and the MSCI ACWI High Dividend Yield Index weighted 75%/25% respectively (together the “Benchmark”) by virtue of the fact that the Benchmark is used for calculating the global exposure of the Fund using the relative VaR methodology and for performance comparison purposes. Certain of the Fund’s securities may be components of and may have similar weightings to the Benchmark. However, the Benchmark is not used to define the portfolio composition of the Fund or as a performance target and the Fund may be wholly invested in securities which are not constituents of the Benchmark.
The Fund will utilize a global multi-sector strategy that seeks to combine the Investment Advisor’s total return investment process and philosophy with income maximization. Portfolio construction is founded on the principle of diversification across a broad range of global fixed income and equity securities.
In relation to the global fixed income selection process, top-down and bottom-up strategies are used to identify multiple sources of value to generate consistent returns. Top-down strategies are deployed taking into account a macro view of the forces likely to influence the global economy and financial markets over the medium term. Bottom-up strategies drive the security selection process and facilitate the identification and analysis of undervalued securities.
Equity Securities and equity-related securities will be selected using the PIMCO Equity Income Strategy (the “Equity Strategy”). The Equity Strategy is a proprietary global equity strategy that seeks to deliver high income coupled with capital appreciation potential. The investment process for the Equity Strategy has two components; a systematic component and the Investment Advisor discretionary component. The systematic component computes a series of quality, value, growth, and momentum scores for stocks within the MSCI ACWI universe to construct a proprietary composite signal, which helps facilitate a balanced approach to stock selection. Based on this proprietary composite signal and input from the Investment Advisor, an optimized portfolio is generated that further incorporates limits on regional, sector, and company concentration relative to the MSCI ACWI High Dividend Yield Index, issues with low trailing trading volume and overall portfolio turnover, in seeking to achieve a higher average income level and greater capital appreciation potential than the MSCI ACWI High Dividend Yield Index. Subject to the discretion of the Investment Advisor, including any adjustments, the proposed portfolio is implemented. The Investment Advisor may also adjust the components of the investment process over time in seeking to optimally achieve the income and capital appreciation goals of the Equity Strategy.
As part of the global multi-sector strategy described above, the Investment Advisor may tactically allocate up to 10% of its assets in other income-producing investments, such as Fixed Income Instruments, Equity Securities and equity-related securities, collective investment schemes, REITs and publicly traded partnerships, which are also known as master limited partnerships (“MLPs”), subject to the Regulations and requirements of the Central Bank.
The Fund typically invests at least 50% of its total assets in Fixed Income Instruments of varying maturities including bonds (fixed or floating) and debt securities issued by various U.S. and non-U.S. public- or private- sector entities, issued by agencies and instrumentalities, corporate debt securities, corporate commercial paper, mortgage-backed and other asset-backed securities (which may or may not embed leverage). The Fund invests globally and generally will invest in securities that are economically tied to multiple countries.
The Fund may invest in both investment grade securities and high yield securities (“junk bonds”), subject to a maximum of 50% of its total assets in securities rated below Baa3 by Moody’s, or equivalently rated by S&P or Fitch, or if unrated, determined by the Investment Advisor to be of comparable quality (except such limitation shall not apply to the Fund’s investments in mortgage-backed and other asset-backed securities). The average portfolio duration of the Fund will normally vary from 0 to 8 years based on the Investment Advisor’s forecast for interest rates.
The Fund may also invest in Equity Securities and equity-related securities, and related financial derivative instruments on such securities. The Equity Securities and equity-related securities in which the Fund may invest include common stock, preferred stock and securities which are convertible into common or preferred stock. Convertible securities may include bonds, notes and debentures which may be converted or exchanged at a stated or determinable exchange ratio. The Fund may also invest in securities issued by listed real estate investment trusts (‘REITs’), depository receipts (both American and Global), rights issues and structured notes such as equity-linked notes, equity-linked securities and participatory notes. The Fund’s investments in Equity Securities and equity-related securities will be issued by companies with large, medium and small market capitisation. The Investment Advisor deems medium and large market capitalisation to be greater than $1.5 billion. The equity securities in which the Fund invests may include securities traded on domestic Russian markets up to a maximum of 10% of the Net Asset Value of the Fund. In accordance with the requirements of the Central Bank any such investment in Russian securities will only be made in securities that are listed/traded on the Moscow Exchange.The Fund will not employ a particular sectoral or geographical focus.The Fund may invest up to 40% of its total assets in securities and instruments that are economically tied to emerging market countries. The aforementioned limit does not apply to investment grade sovereign Fixed Income Instruments denominated in the local currency with less than 1 year remaining to maturity.
The Fund may also invest in derivative instruments such as options (including low exercise price options), futures, options on futures, swaps (including Total Return Swaps) and contracts for difference, as more particularly described below including derivatives based on eligible financial indices which have been cleared by the Central Bank or which meet its requirements. These indices may reference equity and fixed income securities, interest rates and commodities. The Investment Advisor may use commodities exposure in an effort to express a targeted investment view or in an effort to enhance and protect the capital of the Fund.
The Fund may hold both non-USD denominated equity, equity-related and Fixed Income Instruments and non- USD denominated currency positions. Non-USD denominated currency exposure will be unlimited. Therefore, movements in both non-USD denominated equity, equity-related and Fixed Income Instruments and non-USD denominated currencies can influence the Fund’s return. The Fund’s exposure to currencies may be actively managed on an opportunistic basis where the Investment Advisor believes it would be beneficial to do so. Any active currency positions and currency hedging will be implemented using instruments such as forward foreign exchange contracts and currency futures, options and swaps in accordance with the Central Bank’s requirements.
Currency hedging activities and currency positions will be implemented using spot and forward foreign exchange contracts and currency futures, options and swaps. The various efficient portfolio management techniques (including without limitation when issued, delayed delivery, forward commitment, currency transactions, repurchase and reverse repurchase and securities lending transactions) are subject to the limits and conditions set down by the Central Bank from time to time and are more fully described in the Prospectus under the heading “Efficient Portfolio Management and Securities Financing Transactions” including that repurchase, reverse repurchase and securities lending transactions will be used for efficient portfolio management purposes only. There can be no assurance that the Investment Advisor will be successful in employing these techniques.
Where considered by the Investment Advisor to be consistent with the investment objective and policy of the Fund, the Fund may invest up to 10% of its net assets in units or shares of other collective investment schemes. The Fund may also invest up to 10% of its net assets in illiquid securities (including bonds and other Fixed Income Instruments as set out in this investment policy, which are illiquid) which are described in further detail in the Prospectus under the heading “Transferable Illiquid Securities” and in loan participations and loan assignments (securitised or unsecuritised) which constitute money market instruments but which are not traded on a Regulated Market.
Subject to the Regulations as set forth in Appendix 4 and as more fully described under the headings “Efficient Portfolio Management and Securities Financing Transactions” and “Characteristics and Risks of Securities, Derivatives, Other Investments and Investment Techniques”, the Fund may use equity, equity- related and Fixed Income derivative instruments such as futures, options, swap agreements (which may be listed or over-the-counter), contracts for difference and may also enter into currency forward contracts. Swaps used by the Fund will be based on asset classes contemplated under the investment policy of the Fund as set out above in addition to permissible indices, currencies and interest rates. Such derivative instruments may be used (i) for hedging purposes and/or (ii) for investment purposes and/or (iii) efficient portfolio management. For example,
the Fund may use derivatives (which will be based only on underlying assets or indices based on equity, equity- related and Fixed Income Securities which are permitted under the investment policy of the Fund) (i) to hedge a currency exposure, (ii) as a substitute for taking a position in the underlying asset where the Investment Advisor feels that a derivative exposure to the underlying asset represents better value than a direct exposure, (iii) to tailor the Fund’s exposures to the Investment Advisor’s outlook for various markets, and/or (iv) to gain an exposure to the composition and performance of a particular financial index including commodity-related indices. Details of any financial indices used by the Fund will be provided to Shareholders by the Investment Advisor on request and will be set out in the Company’s semi-annual and annual accounts. Any such indices will be used in accordance with the requirements of the Central Bank. Further information is set out in the Prospectus under “Financial Indices”. Only derivative instruments listed in the Company’s risk management process and cleared by the Central Bank may be utilised. In respect of any instrument which contains an embedded derivative, the derivative component of that instrument shall be of a type which the Fund could otherwise invest in directly.
The use of derivative instruments may expose the Fund to the risks disclosed under the headings “General Risk Factors” and detailed under “Characteristics and Risks of Securities, Derivatives, Other Investments and Investment Techniques”. Position exposure to underlying assets of derivative instruments (other than index based derivatives) (whether for hedging purposes and/or for investment purposes), when combined with positions resulting from direct investments, will not exceed the investment limits set out in Appendix 4. The use of derivatives will give rise to an additional leveraged exposure. The level of leverage for the Fund is expected to range from 0% to 500% of Net Asset Value. However, the Fund’s leverage may increase to higher levels, for example, at times when the Investment Advisor deems it most appropriate to use derivative instruments to alter the Fund’s interest rate, currency or credit exposure. The leverage figure is calculated using the sum of the notionals of the derivatives used as is required by the Central Bank and as such does not take into account any netting and hedging arrangements that the Fund has in place at any time.
Where the Investment Advisor believes it appropriate to do so as a result of detailed investment analysis, the Fund may use derivatives to create synthetic short positions. Synthetic short positions are positions which are in economic terms equivalent to short positions and will be implemented through the use of financial derivative instruments in accordance with the Central Bank’s requirements. The Fund will take long and synthetic short positions over a variety of time periods in accordance with the requirements of the Central Bank. Further information on the Fund’s use of derivatives is set out below. The proportion of long to short exposure in the Fund will depend on the market conditions at any given time. It is possible that the Fund may have long only exposure, or conversely short only exposure at any point in time. Although under normal market conditions it is not anticipated that the fund would be directionally short, on a net basis. Such positions may be taken across various asset classes contemplated under the investment policy of the Fund as set out herein. When calculated using the gross notional value of any derivatives in the Fund and the market value of any direct investments, the combination of total gross long positions and total gross short positions are not expected to exceed 700% of the Net Asset Value of the Fund. For further information, please refer to the paragraph in this section of the Supplement outlining the level of leverage expected for the Fund which is calculated using the sum of the notionals of the derivatives used.
The market risk associated with the use of derivatives will be covered and will be risk managed using the Value at Risk (“VaR”) methodology in accordance with the Central Bank’s requirements. VaR is a statistical methodology that predicts, using historical data, the likely maximum daily loss that the fund could lose calculated to a one-tailed 99% confidence level. However there is a 1% statistical chance that the daily VaR number may be exceeded. The VaR approach uses a historical observation period and thus the VaR result may be biased if abnormal market conditions are not prevalent or are omitted from the historical observation period. Accordingly, investors could suffer significant losses in abnormal market conditions.
The Fund intends to use the Relative VaR model. Accordingly, the VaR of the Fund’s portfolio will not exceed twice the VaR on a comparable benchmark portfolio or reference portfolio (i.e. a similar portfolio with no derivatives) which will reflect the Fund’s intended investment style. The benchmark portfolio will be the Benchmark. The Bloomberg U.S Aggregate Bond Index provides a broad-based measure of the investment grade, U.S. dollar-denominated, fixed-rate taxable bond market.The MSCI ACWI High Dividend Yield Index is based on MSCI ACWI, its parent index, and includes large and mid-cap stocks across developed markets and emerging markets. The MSCI ACWI High Dividend Yield Index is designed to reflect the performance of equities in the parent index (excluding REITs) with higher dividend income and quality characteristics than average dividend yields that are both sustainable and persistent. Further details on both indices are available on
www.msci.com or from the Investment Advisor upon request. The holding period shall be 20 days. The historical observation period shall not be less than one year. It should be noted that the above limits are the current VaR limits required by the Central Bank. However, should the VaR model for the Fund or the Central Bank limits change, the Fund will have the ability to avail of such new model or limits by updating this Supplement and the Risk Management Process of the Company accordingly. The measurement and monitoring of all exposures relating to the use of derivative instruments will be performed on at least a daily basis.

Translation (ENIT, 2022-08-08):
### 8 agosto 2022
I termini che nel presente documento compaiono con iniziale maiuscola hanno il significato loro attribuito nel Prospetto informativo.
Gli Amministratori della Società, il cui nominativo è riportato nella sezione del Prospetto informativo intitolata “Gestione e amministrazione”, si assumono la responsabilità delle informazioni contenute nel presente Supplemento e nel Prospetto informativo. Per quanto a conoscenza degli Amministratori (che hanno svolto con ragionevole cura tutte le opportune verifiche per garantirlo) le informazioni contenute nel presente Supplemento e nel Prospetto informativo sono veritiere e non presentano omissioni che possano modificarne il senso. Gli Amministratori se ne assumono di conseguenza la responsabilità.
Dato il rischio superiore alla media insito nell’investimento nel Comparto Strategic Income derivante dalla facoltà del Comparto di investire in titoli ad alto rendimento e dei mercati emergenti, tale investimento non deve costituire una percentuale cospicua del portafoglio e può non essere adatto a tutti gli investitori.
Gli Azionisti devono ricordare che le Commissioni di gestione pagabili dal Comparto possono essere imputate in toto o in parte al capitale dello stesso. All’atto del rimborso di partecipazioni, gli Azionisti potrebbero pertanto non incassare l’intero importo originariamente investito.
Gli Azionisti devono ricordare che i dividendi sono pagabili a valere sul capitale del Comparto. Di conseguenza, il capitale subirà un’erosione e le distribuzioni saranno ottenute rinunciando al potenziale di crescita futura del capitale; questo ciclo potrebbe continuare fino all’annullamento di tutto il capitale.
Gli Azionisti devono ricordare che i dividendi sono pagabili a valere sul capitale delle Classi di Azioni a distribuzione in GBP, della Classe a distribuzione II, della Classe G istituzionale a distribuzione e della Classe G retail a distribuzione. Il pagamento di dividendi a valere sul capitale può comportare un’erosione del capitale, nonostante la performance del Comparto. Di conseguenza, le distribuzioni potranno essere ottenute rinunciando al potenziale di crescita futura del capitale e questo ciclo potrebbe continuare fino all’annullamento di tutto il capitale.
Gli Azionisti devono ricordare che le Commissioni di gestione e le altre commissioni pagabili dalla Classe a distribuzione II potranno essere imputate al capitale della stessa. A causa della riduzione del capitale, gli Azionisti, all’atto del rimborso di partecipazioni, potrebbero pertanto non incassare l’intero importo originariamente investito.
Obiettivo e politiche di investimento
L’obiettivo di investimento primario del Comparto è la generazione di un livello interessante di reddito corrente compatibilmente con una gestione prudente degli investimenti. Come obiettivo secondario, il Comparto mira anche all’apprezzamento del capitale a lungo termine.
Il Comparto viene considerato a gestione attiva con riferimento a una combinazione dei due indici seguenti: Bloomberg U.S. Aggregate Bond Index e MSCI ACWI High Dividend Yield Index, ponderati rispettivamente 75%/25% (insieme, il “Benchmark”), poiché questo viene utilizzato per il calcolo dell'esposizione globale del Comparto utilizzando la metodologia del VaR relativo e a fini di confronto delle performance. Alcuni titoli del Comparto possono essere componenti del Benchmark e avere ponderazioni simili allo stesso. Il Benchmark, tuttavia, non viene utilizzato per stabilire la composizione del portafoglio del Comparto o l'obiettivo di performance e il Comparto potrà investire l’intero patrimonio in titoli non appartenenti al Benchmark.
Il Comparto perseguirà una strategia multisettoriale globale mirante a combinare la filosofia e il processo di investimento total return, adottati dal Consulente per gli investimenti, con la massimizzazione del reddito. La costruzione del portafoglio si basa sul principio della diversificazione su un’ampia gamma di titoli azionari e obbligazionari globali.
Per quanto attiene al processo di selezione del reddito fisso globale, al fine di identificare molteplici fonti di valore per generare rendimenti costanti, si adottano strategie top-down e bottom-up. Le strategie top-down sono messe in atto nell’ottica del panorama macro delle forze destinate a influenzare l’economia globale e i mercati finanziari a medio termine. Le strategie bottom-up guidano a loro volta il processo di selezione titoli e facilitano l’identificazione e l’analisi di titoli sottovalutati.
I titoli azionari e i titoli connessi ad azioni saranno selezionati utilizzando la PIMCO Equity Income Strategy (la “Strategia azionaria”). La Strategia azionaria è una strategia azionaria globale proprietaria che cerca di conseguire un reddito elevato unito al potenziale di apprezzamento del capitale. Il processo di investimento della Strategia azionaria consta di due componenti: una componente sistematica e la componente discrezionale del Consulente per gli investimenti. La componente sistematica valuta una serie di punteggi relativi a qualità, valore, crescita e momentum per i titoli all'interno dell'universo MSCI ACWI per costruire un segnale composito proprietario, che contribuisce a facilitare un approccio bilanciato alla selezione dei titoli. Sulla base di questo segnale composito proprietario e dell’input del Consulente per gli investimenti, viene generato un portafoglio ottimizzato che incorpora ulteriormente i limiti sulla concentrazione settoriale, regionale e societaria relativa al MSCI ACWI High Dividend Yield Index, le emissioni con un basso volume di negoziazione e il fatturato complessivo del portafoglio, nel tentativo di raggiungere un livello di reddito medio più elevato e un potenziale di apprezzamento del capitale maggiore rispetto al MSCI ACWI High Dividend Yield Index. A discrezione del Consulente per gli investimenti, tenendo conto anche di eventuali adeguamenti, viene implementato il portafoglio proposto. Il Consulente per gli investimenti può anche adeguare le componenti del processo di investimento nel corso del tempo nel tentativo di raggiungere in modo ottimale gli obiettivi di reddito e apprezzamento del capitale della Strategia azionaria.
Nell'ambito della strategia multisettoriale globale sopra descritta, il Consulente per gli investimenti può strategicamente assegnare fino al 10% del proprio patrimonio in altri investimenti che producono reddito, come Strumenti a reddito fisso, Titoli azionari e titoli connessi ad azioni, organismi d’investimento collettivo, REIT e società a pubblica sottoscrizione, anche note come Master Limited Partnership ("MLP"), in base ai Regolamenti e ai requisiti della Banca centrale.
Il Comparto investe di norma almeno il 50% del patrimonio totale in Strumenti a reddito fisso aventi scadenze diverse e comprendenti obbligazioni (a tasso fisso o variabile) e titoli di debito emessi da varie entità statunitensi e non statunitensi del settore pubblico o privato, emessi da agenzie ed enti parastatali, titoli di debito societario, commercial paper societaria, titoli garantiti da ipoteca e altri titoli garantiti da attività (anche non incorporanti una leva finanziaria). Il Comparto investirà su scala globale e di norma in titoli economicamente legati a molteplici paesi.
Il Comparto potrà investire sia in titoli investment grade che in titoli ad alto rendimento (“junk bonds” ossia obbligazioni spazzatura), subordinatamente a un limite di investimento pari al 50% del patrimonio totale per i
titoli con rating inferiore a Baa3 (Moody’s) o rating equivalente attribuito da S&P o Fitch oppure, se privi di rating, considerati di qualità analoga dal Consulente per gli investimenti (fermo restando che tale limitazione non si applicherà agli investimenti del Comparto in titoli garantiti da ipoteca e altri titoli garantiti da attività). La duration media del portafoglio del Comparto varierà di norma da 0 a 8 anni in funzione delle stime per i tassi d’interesse elaborate dal Consulente per gli investimenti.
Il Comparto può inoltre investire in Titoli azionari e titoli legati ad azioni e relativi strumenti finanziari derivati su tali titoli. I Titoli azionari e legati ad azioni in cui il Comparto può investire includono azioni ordinarie, azioni privilegiate e titoli convertibili in azioni ordinarie o privilegiate. I titoli convertibili possono includere titoli obbligazionari, titoli di credito e obbligazioni convertibili o scambiabili con un rapporto di cambio definito o determinabile. Il Comparto può altresì investire in titoli emessi da fondi di investimento immobiliare quotati (‘REIT’), ricevute di deposito (americane (ADR) e globali (GDR)), emissioni di diritti e titoli strutturati come per esempio valori mobiliari, titoli legati ad azioni e titoli partecipativi. Gli investimenti del Comparto in Titoli azionari e titoli legati ad azioni saranno emessi da società a larga, media e bassa capitalizzazione di mercato. A giudizio del Consulente per gli investimenti, una capitalizzazione di mercato media e larga è superiore a 1,5 miliardi di dollari statunitensi. I titoli azionari in cui il Comparto investe possono comprendere titoli negoziati su mercati interni russi in misura non superiore al 10% del Valore patrimoniale netto del Comparto stesso. In conformità ai requisiti della Banca centrale qualunque investimento siffatto in titoli russi sarà effettuato unicamente in titoli quotati/negoziati alla borsa valori di Mosca. Il Comparto non adotterà un’impostazione concentrata su un settore o un’area geografica particolare. Il Comparto potrà investire fino al 40% del patrimonio totale in titoli e negli strumenti economicamente legati a paesi dei mercati emergenti. Il limite suddetto non si applica agli Strumenti a reddito fisso sovrani investment grade denominati in valuta locale aventi una scadenza residua inferiore a 1 anno.
Il Comparto può anche investire in strumenti derivati quali opzioni (incluse opzioni a basso prezzo d'esercizio), futures, opzioni su futures, swap (compresi Total return swap) e contratti per differenza, come più dettagliatamente descritto più avanti, inclusi derivati basati su indici finanziari idonei approvati dalla Banca centrale o conformi ai suoi requisiti. Questi indici possono fare riferimento a titoli azionari e a reddito fisso, tassi d’interesse e materie prime. Il Consulente per gli investimenti può adottare un’esposizione a commodity nell’intento di esprimere una determinata prospettiva d’investimento oppure di rafforzare e proteggere il capitale del Comparto.
Il Comparto può detenere sia Strumenti azionari, legati ad azioni e a reddito fisso non denominati in USD che posizioni valutarie non denominate in USD. L’esposizione delle posizioni valutarie non denominate in USD sarà illimitata. Le oscillazioni degli Strumenti azionari, legati ad azioni e a reddito fisso non denominati in USD e delle valute non denominate in USD possono pertanto influenzare il rendimento del Comparto. L’esposizione valutaria del Comparto può essere gestita attivamente su base opportunistica laddove il Consulente per gli investimenti lo ritenga proficuo. Eventuali posizioni valutarie attive e la copertura valutaria verranno implementate utilizzando strumenti quali contratti di cambio a termine e futures su valute, opzioni e swap in conformità ai requisiti della Banca centrale.
Le attività di copertura valutaria e le posizioni valutarie verranno implementate utilizzando contratti di cambio a termine e a pronti, nonché futures su valute, opzioni e swap. Le varie tecniche di gestione efficiente del portafoglio (quali, a titolo esemplificativo e non esaustivo, when-issued, consegna differita, impegno a termine, transazioni valutarie, operazioni di vendita a pronti con patto di riacquisto a termine e di acquisto a pronti con patto di rivendita a termine e di prestito di titoli) sono soggette alle limitazioni e condizioni stabilite di volta in volta dalla Banca centralee descritte più dettagliatamente nella sezione del Prospetto informativo intitolata “Gestione efficiente del portafoglio e Operazioni di finanziamento tramite titoli” fermo restando che le operazioni di vendita a pronti con patto di riacquisto a termine e di acquisto a pronti con patto di rivendita a termine e di prestito di titoli saranno esclusivamente condotte a fini di gestione efficiente del portafoglio. Non è possibile garantire che il Consulente per gli investimenti utilizzi con successo tali tecniche.
Ove il Consulente per gli investimenti lo ritenga compatibile con l’obiettivo e la politica di investimento, il Comparto può investire sino al 10% del proprio patrimonio netto in quote o Azioni di altri organismi di investimento collettivo. Il Comparto può inoltre investire sino al 10% del proprio patrimonio netto in titoli illiquidi (inclusi obbligazioni e altri Strumenti a reddito fisso definiti nella presente politica di investimento che siano illiquidi), più dettagliatamente descritti nel Prospetto informativo alla voce “Valori mobiliari illiquidi”, nonché in
prestiti partecipativi e cessioni di crediti (anche non cartolarizzati) che costituiscano strumenti del mercato monetario, ma non siano quotati su un Mercato regolamentato.
Subordinatamente ai Regolamenti riportati nell'Appendice 4 e come illustrato in modo più dettagliato nelle sezioni “Gestione efficiente del portafoglio e Operazioni di finanziamento tramite titoli” e “Titoli, strumenti derivati, altri investimenti e tecniche di investimento: caratteristiche e rischi”, il Comparto può fare ricorso a strumenti derivati azionari, legati ad azioni e obbligazionari come futures, opzioni, contratti swap (quotati in borsa o negoziati fuori borsa), contratti per differenza e stipulare anche contratti di cambio a termine. Gli swap utilizzati dal Comparto si baseranno su classi di asset contemplate nella sua politica di investimento sopra descritta, oltre a indici, valute e tassi d’interesse consentiti. Tali strumenti derivati possono essere utilizzati (i) a fini di copertura e/o (ii) a scopo di investimento e/o (iii) per una gestione efficiente del portafoglio. Per esempio, il Comparto può utilizzare strumenti derivati (che si basino solo su attività sottostanti o indici basati su Strumenti azionari, legati ad azioni e a reddito fisso consentiti nell’ambito della propria politica di investimento) (i) per coprire un’esposizione valutaria, (ii) in sostituzione di una posizione nell’attività sottostante nel caso in cui il Consulente per gli investimenti ritenga che un’esposizione in derivati verso l’attività sottostante rappresenti un vantaggio rispetto all’esposizione diretta, (iii) per adattare l’esposizione del Comparto alle prospettive del Consulente per gli investimenti circa l’andamento dei vari mercati, e/o (iv) per acquisire un’esposizione alla composizione e performance di un particolare indice, inclusi indici legati a materie prime. Su richiesta, il Consulente per gli investimenti fornirà i dettagli degli indici finanziari utilizzati dal Comparto, che saranno riportati anche nelle relazioni annuali e semestrali della Società. Tali indici saranno approvati dalla Banca centrale o conformi ai requisiti da essa stabiliti. Maggiori informazioni sono riportate nella sezione “Indici finanziari” del Prospetto informativo. È possibile utilizzare esclusivamente gli strumenti derivati elencati nel processo di gestione del rischio della Società e approvati dalla Banca centrale. In riferimento a qualunque strumento contenente un derivato incorporato, la componente derivata dello strumento in questione sarà di un tipo in cui il Comparto possa altrimenti investire direttamente.
L’utilizzo di strumenti derivati può esporre il Comparto ai rischi illustrati nella voce “Fattori generali di rischio” e descritti dettagliatamente nella sezione “Titoli, strumenti derivati, altri investimenti e tecniche di investimento: caratteristiche e rischi”. L’esposizione di una posizione verso le attività sottostanti di strumenti derivati (all'infuori di derivati basati su indici) (a fini di copertura e/o di investimento), allorché combinata con posizioni derivanti da investimenti diretti, non può superare i limiti di investimento definiti nell’Appendice 4. L’utilizzo di strumenti derivati genererà una maggiore esposizione in termini di leva finanziaria. Il livello di leva finanziaria atteso per il Comparto sarà compreso tra lo 0% e il 500% del Valore patrimoniale netto. La leva finanziaria del Comparto potrà tuttavia salire a livelli maggiori, per esempio nei momenti in cui il Consulente per gli investimenti ritenga più appropriato utilizzare strumenti derivati per modificare l’esposizione del Comparto in termini di tassi d’interesse, valute o credito. Il dato relativo alla leva finanziaria è calcolato usando la somma dei nozionali dei derivati impiegati con le modalità richieste dalla Banca centrale e pertanto non tiene conto di meccanismi di compensazione e copertura attuati dal Comparto in un determinato momento.
Laddove il Consulente per gli investimenti lo ritenga appropriato a seguito di una dettagliata analisi dell’investimento, il Comparto può utilizzare derivati per creare posizioni short sintetiche. Le posizioni short sintetiche sono posizioni che, in termini economici, equivalgono a posizioni allo scoperto e vengono attuate tramite il ricorso a strumenti finanziari derivati in conformità ai requisiti della Banca centrale. Il Comparto assumerà posizioni long e short sintetiche per vari periodi di tempo in conformità ai requisiti della Banca centrale. Di seguito sono fornite maggiori informazioni sul ricorso del Comparto a strumenti derivati. La percentuale di esposizione long e short nel Comparto dipenderà dalle condizioni del mercato in qualsiasi momento. Il Comparto potrà avere solo un'esposizione long, o al contrario solo un'esposizione short in qualsiasi momento. In normali condizioni di mercato, si prevede comunque che il Comparto non detenga una posizione direzionalmente short, su base netta. Tali posizioni potranno essere assunte nell'ambito di diverse classi di asset contemplate nella politica di investimento del Comparto descritta in questo documento. Quando il calcolo si effettua utilizzando il valore nozionale lordo di tutti gli eventuali strumenti derivati presenti nel Comparto e il valore di mercato di tutti gli eventuali investimenti diretti, la combinazione del totale delle posizioni long lorde e del totale delle posizioni short lorde prevedibilmente non sarà superiore al 700% del Valore patrimoniale netto del Comparto. Per ulteriori informazioni si rimanda al paragrafo di questa sezione del Supplemento dove è delineato il livello di leva finanziaria previsto per il Comparto che è calcolato utilizzando la somma dei valori nozionali degli strumenti derivati utilizzati.
Il rischio di mercato associato all’uso di derivati sarà soggetto a copertura e gestito utilizzando la metodologia Value at Risk (“VaR”) in conformità ai requisiti prescritti dalla Banca centrale. Il VaR è un metodo statistico che, con l’ausilio di dati storici, prevede la perdita giornaliera massima probabile cui è esposto il Comparto, calcolata con un livello di confidenza a una coda del 99%. Esiste tuttavia una probabilità statistica dell’1% che il valore VaR giornaliero possa essere superato. L’approccio VaR utilizza un periodo di osservazione dei dati storici e il risultato VaR può pertanto essere alterato se non sono prevalenti condizioni di mercato anomale oppure se tali condizioni sono omesse dal suddetto periodo. In condizioni di mercato anomale gli investitori potrebbero pertanto subire perdite significative.
Il Comparto intende utilizzare il modello VaR relativo. Di conseguenza, il VaR del portafoglio del Comparto non eccederà il doppio del VaR di un portafoglio di riferimento o portafoglio benchmark analogo (cioè un portafoglio simile privo di strumenti derivati) che rifletterà lo stile di investimento che il Comparto intende perseguire. Il portafoglio benchmark sarà il Benchmark. Il Bloomberg U.S. Aggregate Bond Index fornisce un'ampia misura del mercato obbligazionario investment grade, denominato in dollari statunitensi, a tasso fisso. Il MSCI ACWI High Dividend Yield Index è basato su MSCI ACWI, il suo indice principale, e comprende titoli large e mid-cap dei mercati sviluppati ed emergenti. Il MSCI ACWI High Dividend Yield Index è progettato per replicare la performance delle azioni nell’indice principale (esclusi i REIT) con un reddito da dividendi e caratteristiche qualitative maggiori alla media dei rendimenti del dividendo, sostenibili e persistenti. Maggiori dettagli su entrambi gli indici sono disponibili sul sito web www.msci.com oppure possono essere richiesti al Consulente per gli investimenti. Il periodo di detenzione sarà di 20 giorni. Il periodo di osservazione dei dati storici non sarà inferiore a un anno. È opportuno rilevare che i limiti suddetti sono i limiti VaR correnti richiesti dalla Banca centrale. Qualora il modello VaR del Comparto o i limiti della Banca centrale dovessero cambiare, il Comparto potrà comunque avvalersi di tali nuovi limiti o modello, aggiornando di conseguenza il presente Supplemento e il Processo di gestione del rischio. La misurazione e il monitoraggio di tutte le esposizioni associate all’uso di strumenti derivati saranno eseguiti a cadenza almeno giornaliera.