# Methodologies for the assessment, measurement and monitoring
The Company applies the following sustainability risks integration strategies in its management of the FCP:
- SRI exclusion/limitation: issuers excluded from the Investment Universe of the assets under management (known as “SRI Binding screening”); for Limited Tracking Error Funds (except LTE ESG products) or indexed products, the maximum direct investment allowed is equal to the weight of the issuer in the reference parameter; issuers operating in sectors deemed not to be "socially responsible" are those companies characterized by a clear direct involvement in the manufacture of unconventional weapons (Land-mines, Cluster bombs, Nuclear weapons, Depleted uranium, Biological weapons, Chemical weapons, Invisible cluster munitions, Blinding Lasers, Incendiary weapons, White phosphorus) or in the thermal coal sector.
- ESG exclusion/limitation: issuers excluded from the Investment Universe of the assets under management (known as “ESG Binding screening”); for Limited Tracking Error Funds (except LTE ESG products) or indexed products, the maximum direct investment allowed is equal to the weight of the issuer in the reference parameter; "critical" issuers are those companies with the highest exposure to environmental, social and corporate governance risks, i.e. with a lower ESG sustainability rating level (equal to "CCC" assigned by the specialised info-provider "MSCI ESG Research") in the equity and bond investment universe.
- Integration of ESG factors: integration of ESG factors in the analysis, selection and composition of the managed portfolios and aims to build a portfolio with a higher average ESG score than that of its investment universe (known as “ESG integration”) and that respects good governance practices;1 ‘sustainability risk’ means an environmental, social or governance event or condition that, if it occurs, could cause an actual or a potential material negative impact on the value of the investment.
- Carbon footprint: methods to integrate carbon dioxide (CO2) footprint measurements in portfolio construction and aims to build a portfolio with a lower CO2 footprint than that of its investment universe;
- Impact Investing: investment selection methods aimed at generating a social or environmental impact along with a measurable financial return (known as “Impact investing”);
- Active ownership: promotion of a proactive interaction with the issuing companies, both by exercising the rights to attend and vote and by being proactive with the investee companies by encouraging an effective communication with the management of the companies (known as engagement).

The Company applies specific activities to monitor the above-mentioned sustainability risk integration strategies, specifically:
- SRI exclusion/limitation: the consistency monitoring of the managed portfolios against the list of issuers operating in sectors considered as non “socially responsible” is controlled by means of special investment limits in the application Modulo Compliance, which allows for both an ex-ante check at the order preparation stage and an ex-post check at the portfolio valuation stage.
- ESG exclusion/limitation: the consistency monitoring of the managed portfolios against the list of issuers considered as "critical" is performed through dedicated active investment limits that allows for both an ex-ante check at the order preparation stage and an ex-post check at the portfolio valuation stage. When issuers of securities already existing in the portfolios of the assets under management are detected to have a rating or to have undergone a revision of the ESG sustainability rating that casts them among the “critical” issuers, the Company decides on the activation of an escalation process (“engagement”), also taking into account (i) the significance of the total positions held by the assets under management, or (ii) the exposure within the individual assets under management. The “critical” issuers, for which the engagement process is not started, are divested from the portfolios under management, in accordance with the timing deemed appropriate in the interest of the participants/clients and, in any case, within three months from the decision taken. Whenever after 18 months from the activation of the engagement, neither positive effects have been found nor has the sustainability rating improved, the Company considers to start the disinvestment process from the assets under management; the disinvestments shall be carried out in respect of the appropriate timing in the interest of the participants/clients and, in any event, within three months from the decision taken.
- Integration of ESG factors: monitoring of the integration of ESG factors is monitored through special investment limits. The consistency controls performed are based on a "non-denial principle” and is intended to identify, within each portfolio, any positions that are to be considered significant by size or duration of the deviation. In addition, the Company applies special investment limits for issuers who do not comply with good governance practices2.
- Carbon footprint: in order to monitor the carbon footprint, on a monthly basis, the Company prepares a report – based on disclosures made available by issuers, from ESG data providers and from the internal research – that highlights the evolution of the exposure of the portfolios concerned during the reference period. The consistency controls performed are based on a "non-denial principle” and is intended to identify, within each portfolio, any positions that are to be considered significant by size or duration of the deviation.
- Impact Investing: in order to monitor the Impact investing strategies, on a monthly basis, the Company prepares a report that highlights the evolution of the exposure of the portfolios concerned during the reference period.

2 issuers who do not comply with good governance practices are considered to be those that do not include independent members in their administrative body
- Active ownership: the Company promotes a proactive interaction with the companies in which it invests, encouraging effective communication with the companies' management. In this regard, in order to regulate the behaviours that the Company adopts to stimulate the comparison with the issuers in which it invests, the Company has adopted a specific "Engagement Policy", adopting specific organisational and/or procedural measures that regulate the participation in the Shareholders' Meetings and the comparison (so-called "engagement") with the companies considered "relevant".
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Translation (ENIT, 2021-03-01):
# Metodologia per la valutazione, misurazione e monitoraggio
La Società, nella gestione dei fondi, applica le seguenti strategie di integrazione dei rischi di sostenibilità:
- Esclusioni/restrizioni SRI: emittenti esclusi dall'Universo di Investimento del patrimonio gestito (cosiddetto "SRI Binding screening"); per i Fondi Limited Tracking Error (ad eccezione dei prodotti LTE ESG) o i prodotti indicizzati, l'investimento diretto massimo consentito è pari al peso dell'emittente nel parametro di riferimento; gli emittenti che operano in settori ritenuti non "socialmente responsabili" sono quelle società caratterizzate da un chiaro coinvolgimento diretto nella produzione di armi non convenzionali (mine antiuomo, bombe a grappolo, armi nucleari, uranio impoverito, armi biologiche, armi chimiche, armi a f rammentazione invisibile, laser accecanti, armi incendiarie, fosforo bianco) o nel settore del carbone termico.
- Esclusioni/restrizioni ESG: emittenti esclusi dall'Universo di Investimento del patrimonio gestito (cosiddetto "ESG Binding screening"); per i Fondi Limited Tracking Error (ad eccezione dei prodotti LTE ESG) o i prodotti indicizzati, l'investimento diretto massimo consentito è pari al peso dell'emittente nel parametro di riferimento; gli emittenti "critici" sono le società con la maggiore esposizione ai rischi ambientali, sociali e di corporate governance, ovvero con un livello di rating di sostenibilità ESG più basso (pari a "CCC" assegnato dall'info- provider specializzato "MSCI ESG Research") nell'universo di investimento azionario e obbligazionario.

1 per "rischio di sostenibilità" si intende un evento o una condizione ambientale, sociale o di governance che, se si verifica, potrebbe causare un impatto negativo effettivo o potenziale sul valore dell'investimento.
- Integrazione di fattori ESG: integrazione di fattori ESG nell’analisi, selezione e composizione del portafoglio del fondo con l’obiettivo di costruire un portafoglio caratterizzato da uno “score ESG” (assegnato da MSCI ESG Research) superiore a quello del parametro di riferimento e che rispetti prassi di buona governance.
- Impronta di carbonio: integrazione di modalità di misurazione delle emissioni di diossido di carbonio (CO2) generate dagli emittenti, f inalizzata alla costruzione di un portafoglio caratterizzato da una impronta di carbonio inferiore a quella del proprio universo di investimento .
- Investimenti ad impatto: metodi di selezione degli investimenti volti a generare un impatto sociale o ambientale insieme a un ritorno f inanziario misurabile (noto come "Impact investing");
- Azionariato attivo: promozione di un’interazione proattiva nei confronti delle società emittenti sia mediante l’esercizio dei diritti di intervento e di voto sia mediante il confronto con le società partecipate, incoraggiando un’efficace comunicazione con il management delle società.

La Società applica specifiche attività di monitoraggio delle strategie di integrazione dei rischi di sostenibilità sopra richiamate, nello specifico:
- Esclusioni e restrizioni SRI: il monitoraggio della coerenza del portafoglio rispetto alla lista di emittenti operanti in settori ritenuti non “socialmente responsabili” è presidiato attraverso appositi limiti di investimento che permettono sia un controllo ex-ante in fase di predisposizione degli ordini sia ex-post in fase di valorizzazione del portafoglio.
- Esclusioni e restrizioni ESG: il monitoraggio della coerenza del portafoglio rispetto alla lista di emittenti ritenuti “critici” è presidiato attraverso appositi limiti di investimento che permettono sia un controllo ex-ante in fase di predisposizione degli ordini sia ex-post in fase di valorizzazione del portafoglio. Qualora vengano individuati emittenti di titoli già presenti nei portafogli dei patrimoni gestiti che abbiano un rating o abbiano subito una revisione del rating di sostenibilità ESG che li facciano rientrare tra quelli “critici”, la Società decide circa l’attivazione di un processo di escalation (cd. “engagement”), tenuto altresì conto (i) della significatività delle posizioni complessivamente detenute dai patrimoni gestiti o (ii) dell’esposizione all’interno del singolo patrimonio gestito. Gli emittenti “critici” per i quali non viene avviato il processo di engagement vengono dismessi dai portafogli gestiti secondo l e tempistiche ritenute più opportune nell’interesse dei partecipanti/clienti e, comunque, entro tre mesi dalla decisione assunta. Qualora trascorsi 18 mesi dall’attivazione dell’engagement, non siano stati riscontrati effetti positivi o il miglioramento del rating di sostenibilità, la Società decide se avviare il processo di disinvestimento dai patrimoni gestiti; le dismissioni sono effettuate secondo le tempistiche ritenute più opportune nell’interesse dei partecipanti/clienti e, comunque, entro tre mesi d alla decisione Assunta.
- Integrazione di fattori ESG: per quanto concerne il monitoraggio relativo all’integrazione di fattori ESG, l’attività è presidiata attraverso appositi limiti di investimento. Il controllo di coerenza si basa sul principio di “non negazione” ed è volto a identificare eventuali posizioni che siano da ritenere significative per entità o per durata della deviazione. In aggiunta, la Società applica specifici limiti di investimento in emittenti che non rispettano prassi di buona governance
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- Impronta di carbonio: per il monitoraggio dell’impronta di carbonio, mensilmente, la Società predispone un report - basato su disclosure messe a disposizione dagli emittenti, da fornitori di dati ESG e dalla ricerca interna della SGR - che evidenzia l’evoluzione dell’esposizione del portafoglio nel corso del periodo di riferimento. Il controllo di coerenza si basa sul principio di “non negazione” ed è volto a identificare eventuali posizioni che siano da ritenere significative per entità o per durata della deviazione.

2 sono considerati emittenti che non rispettano prassi di buona governance, quelli che non prevedono membri indipendenti nell’organo amministrativo.
- Investimenti ad impatto: al f ine di monitorare le strategie di Impact investing, su base mensile, la Società prepara un rapporto che evidenzia l'evoluzione dell'esposizione dei portafogli interessati durante il periodo di riferimento.
- Azionariato attivo: la Società promuove un’interazione proattiva nei confronti delle società in cui investe, incoraggiando un’efficace comunicazione con il management delle società. A tal riguardo, al f ine di disciplinare i comportamenti che la società adotta per stimolare il confronto con gli emittenti in cui investe, la Società ha adottato una specifica “Politica di Impegno”, adottando specifiche misure organizzative e/o procedurali che disciplinano la partecipazione alle Assemblee degli azionisti ed il confronto (cd. “engagement”) con le società ritenute “rilevanti”.
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