OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
Generating alpha in EM Debt is increasingly dictated by eval- uating individual country policy decisions and assessing the degree to which structural reforms will shape country-specific investment opportunities.
As such, PGIM’s team of economists employs a comprehen- sive approach to country analysis, which results in proprietary Sovereign Ratings based on both quantitative and qualita- tive factors, as illustrated in more details in the following chart. With a heavy emphasis on qualitative aspects, the analysis of political risk, policy consistency, and the degree of structural imbalances shapes an internal Sovereign Matrix – a compre- hensive grid detailing each sovereign issuer followed, as well as the key risk factors that the economists believe could cause a particular sovereign to outperform or underperform. These risk determinants help identify potential shifts in investor sen- timent, which can be a significant driver of both performance and volatility among emerging markets sovereigns.
Using the proprietary developed ratings allows PGIM to assess the attractiveness of each country vis-a-vis what mar- kets/major rating agencies are pricing, but also relative to each other. This step of the investment process is not intended to generate trade ideas per se, but instead provides the fun- damental foundation upon which country and issue allocation decisions can be made by the PM team.
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## Asset & security selection

Translation (ENIT, 2021-09-30):
La generazione di alfa nel settore DME dipende sempre più dalla valutazione delle decisioni politiche dei singoli paesi e dalla misura in cui le riforme strutturali sono in grado di plasmare le opportunità d’investimento specifiche per un dato paese.
Il team di economisti di PGIM esamina nel dettaglio ogni nazione per assegnarvi un rating interno proprietario basato su fattori quanti- tativi e qualitativi, come illustrato nel diagramma sottostante. L‘enfasi su considerazioni di carattere qualitativo, quali il rischio politico, la direzione che il governo sta prendendo o eventuali scompensi strut- turali, permette al team di condensare il giudizio sulle varie nazioni in quella che chiamano la Matrice Sovrana – una tabella che riassume nel dettaglio i punti salienti di ogni emittente sovrano analizzato dal team, unitamente ai principali fattori di rischio individuati dagli eco- nomisti. La percezione che il mercato ha di tali fattori di rischio spesso é un driver importante dei rendimenti e della volatilitá di questa asset class.
Non solo l‘impiego di rating interni proprietari permette a PGIM di identificare eventuali divergenze rispetto al mercato a alle agenzie di rating, ma rende anche possibile paragonare i vari emittenti in termini relativi. Lo scopo dei rating interni non é generare nuove idee di investimento per sé ma piuttosto fornire una base solida sulla quale i gestori possono contare per decidere l‘allocazione geografica del por- tafoglio.
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## Asset allocation e selezione dei titoli
Low duration high yield portfolio: attractive in increasing interest rate environment
The Nordea 1 – Low Duration US High Yield Bond Fund has a lower sensitivity to interest rate movements and hence less vul- nerability to rising interest rates. The fund is characterized by an effective duration of less than 2 years. The shorter interest rate duration is reached by using lower maturity high yield bonds and by “shorting” Treasury futures.
When interest rates increase, the performance of a bond portfolio is inversely related to its duration. In a rising interest rate scenario, the Low Duration product should perform better than similar products with longer duration2.
- There can be no warranty that an investment objective, targeted returns and results of an investment structure is achieved. The value of your investment can go up and down, and you could lose some or all of your invested money.

Translation (ENIT, 2021-03-31):
Portafoglio di titoli ad alto rendimento con bassa duration: interessante in un ambiente di tassi d’interesse in ascesa
Il comparto Nordea 1 – Low Duration US High Yield Bond Fund ha una minore sensibilità ai movimenti dei tassi d’interesse e risulta quindi meno vulnerabile nelle fasi di rialzo degli stessi. Il comparto è caratterizzato da una duration effettiva inferiore a due anni. Questa caratteristica si ottiene inserendo in portafoglio obbligazioni ad alto rendimento con scadenza più breve e assumendo posizioni corte nei future sui titoli di Stato americani.
Quando i tassi d’interesse aumentano, la performance di un portafoglio obbligazionario è inversamente correlata alla rispettiva duration. In un contesto di tassi d’interesse in ascesa, il prodotto Low Duration dovrebbe offire rendimenti migliori rispetto a prodotti simili con una duration maggiore2.
- L’effettivo raggiungimento di un obiettivo d’investimento, di risultati e rendimenti attesi di una struttura d’investimento non può in alcun modo essere garantito. Il valore degli investimenti può sia aumentare che diminuire e Lei potrebbe perdere parte o la totalità dell’importo investito.
# Focus on structural growth
As the world undergoes a major shift in wealth and relative competitiveness, markets expect that new global leading players will come from Emerging Markets (EM) economies. Our investment team believes that certain long-term trends will drive the cash flows of this “Next Generation” of leading EM companies.
These trends, whether caused by changes in technology, demographics, globalization or sustainability, will create opportunities for companies able to detect, manage and take advantage of them. The resulting global structural changes will create what we like to call “pockets of structural growth”, whose implications will act as catalysts affecting the long-term potential earnings growth of companies.

Translation (ENIT, 2021-09-30):
# Focus sulla crescita strutturale
Il mondo sta attraversando un importante cambiamento in termini di crescita e competitività, e i mercati si aspettano che i nuovi leader globali del futuro si trovino nelle economie dei Mercati Emergenti (ME). Il nostro team di investimento ritiene che diverse dinamiche a lungo termine sosterrano i flussi di cassa di questa “prossima generazione” di leader dei ME.
Queste dinamiche fanno riferimento a cambiamenti tecnolo- gici, demografici, legati alla globalizzazione o sostenibilità, e creeranno opportunità per le aziende in grado di individuarle, gestirle e sfruttarle. Tali cambiamenti strutturali globali cree- ranno quelle che chiamiamo “opportunità di crescita struttu- rale”, che fungeranno da catalizzatori influenzando la crescita potenziale di lungo periodo per quanto riguarda gli utili di que- ste aziende.
# Investment Strategy
The Nordea 1 – Emerging Stars Equity Fund is a high convic- tion and bottom-up driven Global Emerging Markets (GEM) equity portfolio with a GARP (Growth at a Reasonable Price) and High Quality bias. The objective of the fund is to outper- form the MSCI Emerging Markets Index – the most commonly used benchmark
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within GEM – by 300 bps p.a. (gross of fees)
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over a full investment cycle, while keeping an eye on active risk vis-a-vis the benchmark (target information ratio 0.5 – 0.75)
3
. We apply a positive selection in our investment process where we actively look for stocks that we expect will contribute to ESG goals, and/or likely to be allowed into the portfolio.
The Portfolio Managers (PMs) work to find the right balance between growth and valuation by concentrating on the mid- to long-term opportunities and to avoid focusing on short term noise. Markets, especially EM markets, tend to be very ineffi- cient at assessing the potential development of earnings in the long term, which is actually one of the most important periods when estimating the value of a company’s growth potential.
The investment team believes they can identify those funda- mental inefficiencies in the market over that time horizon, allow- ing them to have a better understanding of the path a company will follow and the value they can get out of an investment.

Translation (ENIT, 2021-09-30):
# Strategia di investimento
Il Nordea 1 – Emerging Stars Equity Fund è un portafoglio globale di titoli azionari amergenti basato su un approccio bottom-up, con connotati GARP (crescita a prezzi ragione- voli) e High Quality. L’obiettivo del fondo è di superare di 300 bps l’indice MSCI Emerging Markets Index, il benchmark3 più comunemente utilizzato per quanto riguarda i mercati emer- genti (al lordo delle commissioni)4 in un ciclo di investimento completo, sempre gestendo il rischio attivo rispetto all’indice (target information ratio 0.5 – 0.75)3. Applichiamo una sele- zione basata sulla qualità ESG nel processo di investimento e ricerchiamo attivamente azioni all’altezza dei nostri standard.
I gestori lavorano per trovare il giusto equilibrio tra crescita e valutazioni concentrandosi sulle opportunità a medio e lungo termine ed evitando di concentrarsi sulla volatilità a breve termine. I mercati, in particolare nei paesi emergenti, tendono ad essere molto inefficienti nel valutare il potenziale sviluppo degli utili nel lungo termine, che è in realtà uno dei fattori più importanti nella stima del valore di un’azienda.
# Asset Management at Nordea
As an active investment manager, Nordea Asset Management manages asset classes across the full investment spectrum and aims to serve its clients in every market condition. Nordea’s success is based on a sustainable and unique multi-boutique approach that combines the expertise of specialised internal boutiques with exclusive external competences allowing us to deliver alpha in a stable way for the benefit of our clients
1
. Fur- thermore, we have put a lot of emphasis on launching outcome – as opposed to benchmark – oriented investment solutions whose basis, “stability investment philosophy”, is designed to meet clients’ risk appetite and needs.
Nordea’s Multi Assets Team constructed this flexible and diversified fixed income strategy with the dual aim of pro- viding capital preservation as well as a reasonable return
1
. Taking advantage of highly liquid instruments and its long- standing experience, the team applied its successful recipe and philosophy to the fixed income universe and launched the Nordea 1 – Flexible Fixed Income Fund in the spring of 2013. This product is designed for more conservative fixed income investors and provide a robust solution to the challenges posed by a low yield environment.
Nordea’s Multi Assets Team oversees more than EUR 150 bn
2 
of assets across various asset classes and has been managing multi-asset solutions for more than a decade for a broad range of investors.

Translation (ENIT, 2021-12-31):
# L’asset management di Nordea
In qualità di gestore attivo, Nordea Asset Management gestisce asset class nell’intero spettro degli investimenti e mira a servire i propri clienti in ogni condizione di mercato. Il successo di Nor- dea si basa su un approccio multi-boutique unico e sostenibile che coniuga l’esperienza di boutique interne specializzate con competenze esterne esclusive, consentendoci di generare alfa su base regolare a beneficio dei nostri clienti.
1 
Abbiamo inoltre posto particolare enfasi sul lancio di soluzioni d’investimento orientate al risultato, invece che a un benchmark, le quali si fon- dano su una “filosofia d’investimento improntata alla stabilità” pensata per soddisfare la propensione al rischio e le esigenze dei clienti.
Il Multi Assets Team di Nordea ha creato questa strategia obbligazionaria flessibile e diversificata con il duplice obiet- tivo di proteggere il capitale e offrire rendimenti interessanti.
1 
Sfruttando la sua grande esperienza e gli strumenti liquidi pre- senti sui mercati globali, il team ha applicato il suo aprroccio di successo all’universo obbligazionario e ha lanciato nella pri- mavera del 2013 il Nordea 1 – Flexible Fixed Income Fund. Questo prodotto è pensato per gli investitori obbligazionari più prudenti e offre una soluzione efficace per affrontare le sfide imposte da un contesto di mercato caratterizzato da tassi estre- mamente bassi.
Il Multi Assets Team di Nordea amministra oltre EUR 150 miliardi
2 
in varie asset class e, da oltre un decennio, gestisce soluzioni multi-asset per un ampio ventaglio di investitori.
# Investment process
The fund follows a structured, disciplined and well-docu- mented investment process with long-term thinking, funda- mental bottom-up analysis and a unique risk management framework.
The investment process integrates ESG as part of the strategic assessment of all potential companies we invest in. Together with all other relevant inputs, ESG is reflected in our valua- tion predominantly via how we fade returns (sustainability of returns) in our DCF model. We use external ESG data and
Nordea’s own ESG assessment (ESG analysis performed by our internal RI Team) to assess the ESG profile of each company.
Engagement on material environmental issues is at the heart of this strategy as we select companies to invest in based on our ability to engage with them and on the value that can be unlocked by helping them decarbonise.
Overall, our fundamental, bottom-up, ESG and engagement integrated approach aims to identify a portfolio of high convic- tion ideas – 30 to 40 under-valued stocks – with a value bias, that derive future cash flows from their energy transition to a low-carbon economy.

Translation (ENIT, 2022-10-27):
# Processo d’investimento
Il fondo segue un processo d’investimento strutturato, discipli- nato e ben documentato con un orizzonte di lungo periodo, un’ analisi fondamentale di tipo bottom-up e un quadro unico di gestione del rischio.
Il processo di investimento integra considerazioni ESG come parte della valutazione strategica di tutte le potenziali aziende in cui investiamo. Insieme a tutti gli altri input rilevanti, le dina- miche ESG si riflettono nella nostra valutazione principalmente attraverso il modo in cui calibriamo i rendimenti (sostenibilità dei rendimenti) nel nostro modello DCF. Utilizziamo dati ESG esterni e la valutazione ESG di Nordea (analisi ESG eseguita dal nostro team interno RI) per valutare il profilo ESG di ogni azienda.
L’Engagement sulle questioni ambientali materiali è al centro di questa strategia, in quanto scegliamo le aziende in cui inve- stire in base alla nostra capacità di impegnarci con loro e al valore che può essere sbloccato aiutandole a decarbonizzare.
In generale, il nostro approccio integrato fondamentale, bot- tom-up, ESG e Engagement mira a identificare un portafoglio di idee ad alta convinzione – da 30 a 40 azioni sotto-valutate – con una deviazione di valore , che deriva i futuri flussi di cassa dalla transizione energetica verso un’economia a basso tenore di carbonio.
# Asset Management at Nordea
As an active investment manager, Nordea Asset Management manages asset classes across the full investment spectrum and aims to serve its clients in every market condition. Nordea’s suc- cess is based on a sustainable approach that delivers alpha in a stable way for our clients
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. Furthermore, we have put a lot of emphasis on launching outcome oriented rather than bench- mark driven investment solutions whose basis, “stability invest- ment philosophy”, is designed to meet clients’ risk appetite and needs.
The Nordea 1 – Balanced income fund is our response to neg- ative yields. Nordea’s Multi Assets Team has constructed this cautious balanced strategy with the dual aim of providing cap- ital preservation and a reasonable return. Taking advantage of the highly liquid instruments and successful approach and phi- losophy of the Nordea 1 – Flexible Fixed Income Fund (FFIF), the investment team has launched the Nordea 1 – Balanced Income Fund (BIF) in December 2016. This product is designed for conservative investors who generally have a preference for fixed income, but now are seeing their future expected returns being challenged by the current low and even negative yields.
Nordea’s Multi Assets Team oversees more than EUR 100 bn
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of assets across various asset classes and has been managing multi-asset solutions for more than a decade.

Translation (ENIT, 2020-12-31):
# L’asset management di Nordea
In qualità di gestore attivo, Nordea Asset Management offre una gamma ampia e variegata di soluzioni di investimento e mira a fornire ai propri clienti soluzioni interessanti per affron- tare le diverse fasi di mercato. Il successo di Nordea è basato su un approccio multi-boutique unico e sostenibile che coniuga l’esperienza di boutique interne specializzate con competenze esterne esclusive, per offrire prodotti di investimento in grado di generare alfa su base regolare. Particolare enfasi è posta sul lancio di soluzioni di investimento ad obiettivo – incentrate cioè sul conseguimento di un risultato assoluto, piuttosto che un risultato legato ad un benchmark specifico – le quali si fon- dano su una “filosofia d’investimento improntata alla stabilità” pensata per soddisfare la propensione al rischio e le molteplici esigenze dei clienti.
Il Nordea 1 – Balanced Income Fund è la nostra risposta ai tassi negativi. Il Multi Assets Team di Nordea ha sviluppato questa strategia bilanciata prudente con l’obiettivo di offrire rendi- menti associati a bassa volatilità. Sfruttando gli strumenti alta- mente liquidi e la filosofia di investimento del già noto Nordea 1 – Flexible Fixed Income Fund (FFIF), il team d’investimento ha lanciato, nel dicembre 2016, il Nordea 1 – Balanced Income Fund (BIF). Questo prodotto è concepito per gli investitori che
hanno un profilo di investimento medio-basso e preferiscono solitamente investire in tradizionali strumenti obbligazionari, ma non vogliono che i rendimenti futuri siano compromessi dall’attuale contesto di tassi bassi.
Il team Multi Assets di Nordea gestisce oltre 100 miliardi di euro in diverse asset class
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e vanta oltre 15 anni di esperienza nella gestione di soluzioni multi asset.
# Investment philosophy
The fund aims to deliver an attractive return with a focus on capital preservation
4
. The cornerstone of the investment approach is the control of risk at all times rather than targe- ting the highest return. Risk is managed at two levels: strategic (long-term) and tactical (short-term).
Firstly, from a strategic viewpoint, the fund relies on strategies with low correlation. The diversification benefit coupled with an active tactical overlay ensures capital preservation and gen- erates consistent and stable returns over time
4
. More specifi- cally, the portfolio managers will try to find a structural balance between the risk contributions coming from the risky instru- ments that work well in expansionary markets (across credit and equities) and safe instruments that work on downturns (utilising bonds and currencies). The overall objective is to gen- erate positive total returns across the investment cycle, without relying on the success of top-down macro calls
4
.
Secondly, in order to strengthen its capital preservation fea- tures, the fund will combine this flexible strategic asset alloca- tion with robust tactical asset allocation models. These tactical models aim to work as a risk management tool (i.e. to protect the portfolio not to chase returns) that could dynamically reduce duration, credit and equity risk within the portfolio.

Translation (ENIT, 2020-12-31):
# Filosofia d’investimento
Il fondo intende generare un rendimento interessante, con una volatilità contenuta e una grande attenzione alla protezione del capitale investito.
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Il punto di partenza dell’approccio di investi- mento non è tanto la ricerca del rendimento ad ogni costo ma, piuttosto, il controllo del rischio in qualunque momento. I rischi vengono gestiti a due livelli: strategico (lungo termine) e tattico (breve termine).
Da un punto di vista strategico il fondo sfrutta una serie di strategie poco correlate tra loro. I benefici di tale diversifica- zione permettono di ridurre la volatilità e generare rendimenti più stabili nel tempo. Nello specifico, i gestori cercheranno di raggiungere un equilibrio strutturale fra i contributi al rischio totale provenienti dai driver di rendimento che lavorano bene in mercati rialzisti (come il credito e le azioni) e quelli provenienti dai driver di rendimento che offrono valore aggiunto in mercati ribassisti (come i bond governativi e le valute).
L’obiettivo consiste nell’ottenere rendimenti assoluti positivi durante l’intero ciclo d’investimento, senza dipendere dal suc- cesso di una strategia macroeconomica di tipo top-down.
ISIN: LU0634509953 (BP-EUR) / LU0637308585 (BI-EUR)
Highlights
- A global, cautious balanced solution to deal with the low yield environment
- Diversified and flexible exposure across the fixed income universe, with a limited exposure to equity
- Objectives: Return cash +3 % p.a. (gross of fees) over a full investment cycle with target volatility of 3 – 6 %
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Translation (ENIT, 2020-12-31):
ISIN: LU0634509953 (BP-EUR) / LU0637308585 (BI-EUR)
Caratteristiche
- Una soluzione globale, prudente ed equilibrata per gestire al meglio il contesto di bassi rendimenti
- Comparto diversificato e flessibile che sfrutta l’universo obbligazionario globale e un’esposizione azionaria contenuta
- Obiettivi: liquidità +3 % p.a. (al lordo delle commissioni) nel corso di un intero ciclo d’investimento, con target di volatilità annua del 3 – 6%
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# Nordic companies historically outperformed their European peers
## Strong exposure to emerging markets
Many companies have already proven to be strong global com- petitors. This is a key feature for the region and its companies to ensure sustained growth, since internal demand is limited and exports largely underpin expansion. In fact, Nordic compa- nies derive a significant part of their revenue outside Europe, in particular from fast-growing emerging markets. Therefore they offer a better alternative than German companies, when it comes to investing in European export leaders to fast growing markets.

## World-famous brands
For such a small geographical area, the number of renowned brands is outstanding. Nokia, Volvo, Ericsson, Novo Nordisk and Bang & Olufsen are just some examples of well-known market leaders from the region. Many other companies are recognised within their industries, and many play an important role within niche businesses that constantly require the ability to innovate.

Translation (ENIT, 2021-03-31):
# Le aziende del Nord hanno storicamente sovraperformato le loro controparti Europee
Fonte: Datastream. Dati in EUR. periodo in esame: 1990 – 2019 su medie mobile a 5 anni. I rendimenti presentati sono passati e non sono indicativi di quelli futuri. Gli investitori potrebbero non recuperare l’intero capitale investito. Il valore degli investimenti può sia aumentare che diminuire e Lei potrebbe perdere parte o la totalità dell’importo investito.

## Esposizione « indiretta» ai mercati emergenti
Numerose aziende scandinave hanno già dimostrato un’ec- cellente capacità competitiva a livello mondiale. Per i paesi scandinavi e le loro imprese è essenziale mantenere un ritmo di espansione costante nel tempo, perché la loro domanda interna è limitata e la crescita è sostenuta prevalentemente dalle esportazioni. Già da diversi anni le aziende scandinave derivano una porzione significativa dei loro ricavi dall’estero e specialmente dai mercati emergenti in rapida crescita. Pertanto offrono un’alternativa di investimento migliore rispetto alle aziende tedesche, quando si investe in aziende leader nelle esportazioni verso i mercati emergenti.

## Marchi noti in tutto il mondo
Nonostante il basso numero di abitanti (i quattro paesi insieme contano poco piu’ di 25 milioni), è straordinariamente elevato il numero delle aziende scandinave di rinomanza mondiale: Nokia, Volvo, Ericsson, Novo Nordisk e Bang & Olufsen sono solo alcuni esempi di celebri leader di mercato originari di questa regione. Numerose altre aziende godono di ottima fama nei rispettivi settori e molte altre svolgono ruoli di rilievo in segmenti di nicchia che richiedono una costante capacità d’innovazione.