The selection of relative VaR or absolute VaR will depend on whether the Fund has a leverage free Reference Portfolio which reflects its investment strategy. The Reference Portfolios adopted by the Funds are standard, widely-used industry indices.
Classification of a Fund will depend on a consideration of each of these factors and the fact that a Fund is authorised to use derivative instruments for investment purposes will not automatically, in isolation, mean that the global exposure of that Fund will be calculated using either relative or absolute VaR approach.
The table below sets out the methodology which the Management Company has adopted for each Fund in order to calculate the global exposure and the expected leverage for the Funds using the VaR approach, as defined by the UCITS Regulations.
Expected Leverage is provided using the ‘sum of the notionals of the derivatives used’ methodology as per the ESMA Guidelines 10-788.
Expected leverage is provided at a Fund level, however the Fund’s actual level of leverage may be higher or lower than the disclosed expected leverage in the table below. Specific hedged share classes may have higher or lower levels of expected leverage than indicated at the Fund level.
Expected leverage is not a regulatory limit on the Fund and there may be no action as a result of the actual leverage being higher or lower than the disclosed expected leverage.
Derivatives usage is consistent with the investment objective and the risk profile of the Fund. The ‘sum of notionals’ calculation does not allow netting or hedging. The expected leverage using the ‘sum of notionals’ calculation may not reflect the investment risk associated with the derivative positions held in the Fund.
Additional information about the realized range of leverage employed by the relevant Funds can be found in the Annual Report.

Translation (ENIT, 2022-11-01):
La selezione del VaR relativo e del VaR assoluto dipenderà dal fatto se il Comparto abbia un Portafoglio di riferimento privo di leva che rifletta la sua strategia d’investimento. I Portafogli di Riferimento adottati dai Comparti sono indici standard largamente usati nell’industria.
La classificazione di un Comparto dipenderà dalla considerazione di ciascuno di questi fattori ed il fatto che un Comparto sia autorizzato all’uso di strumenti derivati a fini d’investimento non significherà automaticamente di per sè che l’esposizione globale di quel Comparto sarà calcolata usando l’approccio di VaR relativo o di VaR assoluto.
La tabella che segue indica il metodo che la Società di Gestione ha adottato per ciascun Comparto al fine di calcolare l’esposizione globale e la leva prevista per i Comparti che utilizzano l’approccio VaR,, come definito in conformità ai Regolamenti OICVM.
La leva prevista è fornita utilizzando il metodo “somma dei nozionali dei derivati utilizzati” secondo le linee guida ESMA 10-788.
La leva prevista è fornita a livello del Comparto; tuttavia l’attuale livello di leva del Comparto può essere più alto o più basso rispetto alla leva prevista indicata nella tabella sottostante. Specifiche classi con copertura possono avere livelli di leva prevista più alti o più bassi rispetto a quelli indicati a livello di Comparto.
La leva prevista non è un limite regolamentare sul Comparto e può non esservi alcuna azione in conseguenza della leva effettiva più alta o più bassa rispetto alla leva prevista indicata.
L’uso dei derivati è coerente con l’obiettivo di investimento ed il profilo di rischio del Comparto. Il calcolo della “somma dei nozionali” non permette il netting o la copertura. La leva prevista che usa il calcolo della “somma dei nozionali” può non indicare il rischio di investimento associato alle posizioni su derivati detenute dal Comparto.
E’ possibile reperire ulteriori informazioni sulla gamma realizzata di leva utilizzata dai relativi Comparti nella Relazione Annuale.