# Copper: lessons from Atalaya Mining (and most mining companies)
Atalaya Mining published very weak 2Q22 results due to two main issues: the strong cost inflation (elec- tricity, diesel, explosives, materials, etc.) and the drop in copper prices from $4.5/Lb. to $3.5/Lb.
We asked CEO Alberto Lavandeira what copper prices should be to start a new copper project today. He replied that at $3.5/Lb (current spot price and incentive for consensus) almost no project is profitable worldwide, except for the Congo and some existing TIER1 deposits. And he did not stop there: he also said that according to his calculations, at least $5/Lb is the incentive price for new mines.
There are two very relevant problems in our opinion. The first is the regulatory/tax instability and licensing issues in many countries (like Peru, Chile, Indonesia, Zambia, Congo, etc., but also in the USA, Canada, Spain, UK, etc.). The second problem is the strong inflation in capex and opex, with the ever-rising envi- ronmental constraints.
The reality is that there are identified copper brownfield and greenfield projects only until 2024/2025, but thereafter there is a significant gap in new projects. Even Atalaya is having problems obtaining the Touro project permit in Spain. How are we going to make the energy transition without the main metal needed for electrification? Copper prices need to increase a lot and stay up for many years to incentivize supply, the only solution for the problem.

Translation (ENDE, 2022-06-30):
# Kupfer: Lektionen von Atalaya Mining (und den meisten Bergbauunternehmen)
Atalaya Mining veröffentlichte sehr schwache Ergebnisse für das zweite Quartal 22, was auf zwei Hauptgründe zurückzuführen ist: die starke Kosteninflation (Strom, Diesel, Sprengstoff, Material usw.) und der Rückgang der Kupferpreise von 4,5 $/Lb. auf 3,5 $/Lb.
Wir fragten CEO Alberto Lavandeira, wie hoch die Kupferpreise sein müssten, um heute ein neues Kupferprojekt zu starten. Er antwortete, dass bei einem Preis von 3,5 $/Lb (aktueller Spotpreis und Anreiz für einen Konsens) fast kein Projekt weltweit rentabel ist, ausser im Kongo und einigen bestehenden TIER1-Lagerstätten. Und das war noch nicht alles: Er sagte auch, dass nach seinen Berechnungen der Anreizpreis für neue Minen bei mindestens 5 $/Lb liegt.
Unserer Meinung nach gibt es zwei sehr wichtige Probleme. Das erste ist die regulatorische/steuerliche Instabilität und die Genehmigungsprobleme in vielen Ländern (wie Peru, Chile, Indonesien, Sambia, Kongo usw., aber auch in den USA, Kanada, Spanien, Grossbritannien usw.). Das zweite Problem ist die starke Inflation bei den Investitions- und Betriebskosten sowie die immer strengeren Umweltauflagen.
In Wirklichkeit gibt es nur bis 2024/2025 ausgewiesene Kupferprojekte auf der grünen Wiese, aber danach klafft eine erhebliche Lücke bei neuen Projekten. Selbst Atalaya hat Probleme, die Genehmigung für das Touro-Projekt in Spanien zu erhalten. Wie sollen wir die Energiewende ohne das wichtigste Metall, das für die Elektrifizierung benötigt wird, schaffen? Die Kupferpreise müssen stark ansteigen und viele Jahre lang hoch bleiben, um Anreize für die Versorgung zu schaffen, denn das ist die einzige Lösung des Problems.