Certain Sub-funds may have exposure to a wide range of ABS (including asset pools in credit card loans, auto loans, residential and commercial mortgage loans, collateralised mortgage obligations and collateralised debt obligations), agency mortgage pass-through securities and covered bonds. The obligations associated with these securities may be subject to greater credit, liquidity and interest rate risk compared to other fixed income securities such as government issued bonds.
ABS and MBS are often exposed to extension and prepayment risks that may have a substantial impact on the timing and size of the cash flows paid by the securities and may negatively impact the returns of the securities. The average life of each individual security may be affected by a large number of factors such as the existence and frequency of exercise of any optional redemption and mandatory prepayment, the prevailing level of interest rates, the actual default rate of the underlying assets, the timing of recoveries and the level of rotation in the underlying assets.
In certain circumstances investments in ABS and MBS may become less liquid making it difficult to dispose of them. As a result, a Sub-fund’s ability to respond to market events may be impaired and such Sub-fund may experience adverse price movements upon disposal of such investments. In addition, the market price for MBS has, in the past, been volatile and difficult to ascertain, and it is possible that similar market conditions may occur in the future.
MBS that are issued by government-sponsored enterprises are known as Agency MBS. Such government-sponsored enterprises guarantee payments on Agency MBS. Non-agency MBS are typically supported solely by the underlying mortgage loans and do not carry the guarantee of any institution, and therefore carry a greater degree of credit/default risk in addition to extension and prepayment risk.
The list above refers to the most frequently encountered risks and is not an exhaustive list of all the potential risks.
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#### Sustainable finance

Translation (ENIT, 2024-01-01):
Taluni Comparti possono avere un'esposizione a un'ampia gamma di ABS (ivi compresi pool di attivi in prestiti su carte di credito, finanziamenti per l'acquisto di automobili, mutui ipotecari su immobili residenziali e commerciali, collateralised mortgage obligation e collateralised debt obligation), titoli cartolarizzati e covered bond. Gli obblighi associati a questi titoli possono essere soggetti a rischi di credito, liquidità e tasso di interesse superiori rispetto ad altri titoli a reddito fisso, quali i titoli di Stato.
Gli ABS e gli MBS sono sovente esposti ai rischi di proroga e pagamento anticipato, che possono avere un effetto sostanziale sulla tempistica e sulla portata dei flussi di cassa pagati dai titoli e incidere negativamente sui rendimenti dei titoli. La vita media di ciascun singolo titolo può essere interessata da un numero elevato di fattori, quali l'esistenza e la frequenza d'esercizio di qualsiasi rimborso
opzionale e pagamento anticipato obbligatorio, il livello prevalente dei tassi di interesse, l'effettivo tasso di insolvenza degli attivi sottostanti, la tempistica di recupero e il livello di rotazione degli attivi sottostanti.
In talune circostanze, gli investimenti in ABS e MBS possono divenire meno liquidi, il che ne rende complicata la cessione. Di conseguenza, la capacità di un Comparto di rispondere agli eventi di mercato potrebbe essere compromessa e tale Comparto potrebbe sperimentare fluttuazioni di prezzo negative all'atto della cessione di tali investimenti. In aggiunta, in passato, il prezzo di mercato degli MBS è stato volatile e difficile da accertare, ed è possibile che simili condizioni di mercato possano verificarsi nuovamente in futuro.
Gli MBS emessi da agenzie semi-governative sono conosciuti come Agency MBS. Tali agenzie semi- governative garantiscono i pagamenti sugli Agency MBS. I Non-agency MBS sono di norma supportati esclusivamente dai prestiti ipotecari sottostanti e non presentano la garanzia di alcun istituto e pertanto conferiscono un livello di rischio di credito/insolvenza superiore in aggiunta al rischio di proroga e pagamento anticipato.
L'elenco precedente si riferisce ai rischi riscontrati più di frequente e non intende essere un elenco esaustivo di tutti i rischi potenziali.
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#### Finanza sostenibile