# Investment restrictions
### General Part of the Investment Restrictions
- The investments of the different Sub-funds of the Fund must consist exclusively of:
- transferable securities and money-market instruments listed or traded on a Regulated Market;
- transferable securities and money-market instruments traded on another regulated market of an EU Member State which operates regularly, is recognized and open to the public;
- transferable securities and money-market instruments officially listed on a securities exchange of a non-Member State of the EU or which are traded on another regulated market of a non-Member State of the EU which operates regularly, is recognized and open to the public, such other securities exchange and such other regulated market being located in any other European country that is not a Member State of the EU or in any other country of the American continent, Africa, the Middle East, Asia, Australia or the Pacific;
- Recently-issued transferable securities and money-market instruments provided that (i) the conditions of issue comprise the undertaking that the application for official listing on a securities exchange or another regulated market as described above which operates regularly, is recognized and open to the public will be filed and that (ii) the listing be obtained no later than one year after the issue;
- units of UCITS approved in accordance with the Directive and/or of other UCIs within the meaning of article 1, paragraph 2, sections a) and b) of the Directive , whether or not they are located in an EU Member State, provided that:
	- these other UCIs are approved in accordance with legislation which provides that said undertakings be subject to supervision deemed to be equivalent to that required by Community legislation and that cooperation between the authorities is sufficiently guaranteed;
	- the level of protection guaranteed to the unitholders of these other UCIs is equivalent to that provided for the unitholders of a UCITS and, in particular, that the rules relating to the division of assets, to borrowings, loans and short selling of transferable securities and money-market instruments are equivalent to the requirements of the Directive;
	- semi-annual and annual reports are issued on the activities of the other UCIs which allow the assets and liabilities, earnings and transactions to be evaluated for the period under consideration; and
	- the proportion of assets of the UCITS or other UCIs in which a purchase is envisaged which may, according to their founding documents, be invested in overall terms in units of other UCITS or other UCIs does not exceed 10%;

- Shares issued by one or more other Sub-funds of the Fund or shares or units of a master UCITS on the terms and conditions laid down by the Law.
- deposits with a banking institution that are reimbursable on request or which can be withdrawn and have a term to maturity of less than or equal to twelve months, provided that the banking institution has its registered office in an EU Member State or, if the registered office of the banking institution is located in a third country, that it is subject to prudential rules which the CSSF deems to be equivalent to those required by Community legislation;
- derivative financial instruments, including similar instruments giving rise to a cash settlement, which are traded on a regulated market referred to in points a), b) and c) above, and/or over-the-counter derivative financial instruments (“over- the-counter derivative financial instruments”), in order both to manage the portfolio efficiently and to protect its assets and liabilities and as a main investment, provided that:
	- the underlying consists of instruments mentioned in article 41(1) of the Law, of financial indices, interest rates, exchange rates or currencies in which the Fund may make investments in accordance with its investment objectives;
	- the counterparties in transactions on over-the-counter derivative instruments are banking institutions subject to prudential supervision and belonging to the categories approved by the CSSF;
	- over-the-counter derivative instruments are valued reliably and verifiably on a daily basis and can, at the Fund’s initiative, be sold, liquidated or closed out by a symmetrical transaction at any time and at their fair value; and
	- these transactions do not under any circumstances lead the Fund to depart from its investment objectives;

- money-market instruments other than those traded on a regulated market, provided that the issue or the issuer of these instruments is itself subject to regulation aimed at protecting investors and savings and that these instruments:
	- are issued or guaranteed by a central, regional or local authority, by a central bank of an EU Member State, by the European Central Bank, by the EU or by the European Investment Bank, by a third State or, in the case of a federal state, by one of the members that make up the federation, or by a public international organization to which one or more EU Member States belong; or

- are issued by a company whose securities are traded on the regulated markets referred to in points a), b) and c) above; or
- are issued or guaranteed by an institution subject to prudential supervision according to the criteria defined by Community law, or by an institution which is subject to and complies with prudential rules deemed by the CSSF as being at least as strict as those provided for by Community legislation; or
- are issued by other entities belonging to the categories approved by the CSSF, provided that the investments in these instruments are subject to investor protection rules which are equivalent to those laid down in the first, second or third indents, and that the issuer is a company whose capital and reserves amount to at least ten million euros (EUR 10,000,000) and which submits and publishes its annual financial statements in accordance with directive 2013/34/EU, either an entity which, within a group of companies including one or more listed companies, is dedicated to financing the group, or an entity which is dedicated to financing securitization vehicles benefiting from a bank credit line.
- Any Sub-fund of the Fund may in addition:
- invest up to a maximum of 10% of its net assets in transferable securities or money-market instruments other than those referred to in point 1 above;
- hold liquid assets in an ancillary capacity. This should be understood as an exposure of up to 20% of its net assets to bank deposit at sight, such as cash held in current accounts with a bank accessible at any time. The abovementioned limit shall only be temporarily breached for a period of time strictly necessary when, because of exceptionally unfavourable market conditions, circumstances so require and where such breach is justified having regard to the interests of investors.
- The Fund undertakes not to invest its net assets in transferable securities and money-market instruments of one and the same issuer in a proportion which exceeds the limits set below, it being understood that (i) these limits are to be observed within each Sub-fund and that (ii) the companies which are grouped together for the purpose of accounts consolidation, within the meaning of directive 2013/34/EU or in accordance with recognized international accounting rules, are to be considered as a single entity for the calculation of the limits described in points a) 2nd paragraph to e), 4 and 5a) below.
- a Sub-fund may not invest more than 10% of its net assets in transferable securities and money-market instruments issued by the same entity.

In addition, the total value of the transferable securities and money-market instruments held by the Sub-fund in issuers in which it invests more than 5% of its net assets may not exceed 40% of the value of its net assets. This limit does not apply to deposits with financial institutions which are subject to prudential supervision or to over-the-counter transactions on derivative instruments with these institutions;
- one and the same Sub-fund may invest on aggregate up to 20% of its assets in transferable securities and money-market instruments of the same group;
- the 10% limit referred to in paragraph a) above may be increased to 35% maximum when the transferable securities and money-market instruments are issued or guaranteed by a Member State of the EU, by its regional or local authorities, by a State which does not belong to the EU or by public international organizations to which one or more EU Member States belong;
- the 10% limit referred to in paragraph a) above may be increased to a maximum of 25% for certain bonds when they are issued by a banking institution which has its registered office in an EU Member State and is subject, by law, to special public supervision aimed at protecting the holders of these bonds. In particular, the sums deriving from the issue of these bonds must be invested, in accordance with the Law, in assets which sufficiently cover the resultant liabilities throughout the entire duration of validity of the bonds and which are allocated on a preferential basis to reimbursement of the capital and to payment of accrued interest in case of default by the issuer. If a Sub-fund invests more than 5% of its net assets in bonds referred to above and issued by the same issuer, the total value of these investments may not exceed 80% of the value of its net assets;
- the transferable securities and money-market instruments referred to in paragraphs c) and d) above are not taken into account for the application of the 40% limit laid down in paragraph a) above;
- By way of derogation, any Sub-fund is authorized to invest, according to the principle of risk spreading, up to 100% of its net assets in different issues of transferable securities and money-market instruments issued or guaranteed (i) by a Member State of the EU, its regional or local authorities or by public international organizations to which one or more EU Member States belong, (ii) by a State which belongs to the OECD or the G-20 or (iii) by Singapore or Hong Kong.

If a Sub-fund makes use of the latter possibility, it must then hold assets belonging to at least six different issues, without the assets belonging to the same issue being able to exceed 30% of the total amount of the net assets;
- without prejudice to the limits set in point 9 below, the 10% limit referred to in point a) above is increased to a maximum of 20% for investments in shares and/or debt securities issued by the same entity, when the aim of the Fund’s investment policy is to reproduce the composition of a specific share or debt security index or any other type of financial index which is recognized by the CSSF, on the following bases:
	- the composition of the index is sufficiently diversified,
	- the index constitutes a representative yardstick of the market to which it relates,

- it appears in an appropriate publication.

The 20% limit is increased to 35% when this turns out to be justified by exceptional market conditions, in particular on regulated markets on which certain transferable securities or certain money-market instruments are largely predominant. The investment up to this limit is permitted only for a single issuer.
- The Fund may not invest more than 20% of the net assets of each Sub-fund in bank deposits held with the same entity.
- a) The counterparty risk in an over-the-counter transaction on derivative instruments may not exceed 10% of the Sub-fund’s net assets when the counterparty is one of the banking institutions referred to in section 1. f) above, or 5% of its assets in other cases.
- Investments in derivative financial instruments can be realized provided that, on aggregate, the risks to which the underlying assets are exposed do not exceed the investment limits set in points 3 a) to e), 4, 5a) above and 7 and 8 below. When the Fund invests in index-based derivative financial instruments, these investments are not necessarily combined with these limits.
- When a transferable security or money-market instrument comprises a derivative instrument, the latter must be taken into account when applying the provisions set out in point 5 d) below, as well as for assessing the risks involved in transactions on derivative instruments, so that the overall risk involved in derivative instruments does not exceed the total value of the net assets.
- Each Sub-fund ensures that the overall risk involved in derivative instruments does not exceed the total net value of its portfolio. The risks are calculated taking account of the current value of the underlying assets, the counterparty, the foreseeable market trend and the time available to liquidate the positions.
- a) The Fund may not invest more than 20% of the net assets of each Sub-fund in units of the same UCITS or other open-ended UCIs, as defined in point 1 e) above, except when a Sub-fund of the Fund invests in shares or units of a master UCITS within the meaning of the Law.

A Sub-fund acting as a feeder UCITS must invest at least 85% of its assets in shares or units of its master UCITS, whereby the latter is itself not allowed to be a feeder UCITS or to hold shares or units of a feeder UCITS.
A Sub-fund acting as a feeder UCITS may invest up to 15% of its assets in one or more of the following elements:
- liquidity in an ancillary capacity in accordance with article 41, paragraph (2), second indent of the Law;
- derivative financial instruments, which may be used only for hedging purposes, in accordance with article 41, paragraph (1), point g), and article 42, paragraphs (2) and (3) of the Law;
- the movable and unmovable property essential to the direct conduct of the Fund’s business activity.
- Investment in units of UCIs other than UCITS may not exceed, in total, 30% of the net assets of the Fund.

To the extent that this UCITS or UCI is a legal entity with Sub-funds in which the assets of a Sub-fund are exclusively liable for the investors’ rights relating to this Sub-fund and for the rights of creditors whose claim originated at the time of establishment, operation or liquidation of this Sub-fund, each Sub-fund is to be considered as a separate issuer for the application of the above risk-spreading rules.
- A Sub-fund of the Fund may subscribe, acquire and/or hold Shares issued or to be issued by one or more other Sub-funds of the Fund, but provided that:
	- the target Sub-fund does not in turn invest in the Sub-fund which is invested in this target Sub-fund; and that
	- the proportion of assets which the target Sub-funds in which an acquisition is envisaged may generally invest in Shares of other target Sub-funds of the Fund does not exceed 10%; and that
	- the voting rights attached to the Shares concerned shall be suspended for as long as they will be held by the Sub-fund in question and without prejudice to appropriate treatment in the accounts and periodic reports; and
	- in any event, for as long as these securities are held by the Fund, their value shall not be taken into account to calculate the net assets of the Fund for the purpose of verifying the minimum threshold of net assets required by the Law; and
	- there is no duplication of management, subscription/sale or redemption fees between these charges at the level of the Sub-fund that has invested in the target Sub-fund and this target Sub-fund.

- Notwithstanding the individual limits set in points 3 a), 4 and 5 a) above, a Sub-fund may not combine several of the following elements, when this would require it to invest more than 20% of its assets in the same entity:
- investments in transferable securities or money-market instruments issued by the same entity,
- deposits held with the same entity, and/or
- risks resulting from transactions on over-the-counter derivative instruments with a single entity.
- The limits laid down in points 3 a), 3 c), 3 d), 4, 5 a) and 7 cannot be aggregated and consequently investment in the transferable securities of one and the same issuer made in accordance with points 3 a), 3 c), 3 d), 4, 5 a) and 7 may not in any event exceed in total 35% of the net assets of the Sub-fund concerned.
- a) The Fund may not purchase voting shares which would enable it to exert a significant influence on the management of an issuer.
- The Fund undertakes not to acquire more than 10% of the non-voting shares of the same issuer.
- The Fund undertakes not to acquire more than 10% of the debt securities of the same issuer.
- The Fund undertakes not to acquire more than 10% of the money-market instruments of the same issuer.
- The Fund undertakes not to acquire more than 25% of the units of the same UCITS and/or another UCI.

The limits laid down in points 9 c) to e) above may be disregarded at the time of acquisition if at that time the gross amount of bonds or money-market instruments, or the net amount of the instruments issued, cannot be calculated.
The limits laid down in points 9 a) to e) above are waived with regard to:
- transferable securities and money-market instruments issued or guaranteed by an EU Member State or by its regional or local authorities;
- transferable securities and money-market instruments issued or guaranteed by a non-Member State of the EU;
- transferable securities and money-market instruments issued by public international organizations of which one or more EU Member States are members;
- shares held in the capital of a company of a non-EU State, provided that (i) this company invests its assets mainly in the securities of issuing bodies having their registered offices in that State where (ii) under the legislation of that State such a holding represents the only way in which the Fund can invest in the securities of issuing bodies of that State, and (iii) this company complies in its investment policy with the rules on risk spreading, counterparty and control limitation laid down in points 3 a), 3 b), 3 c), 3 d), 4, 5 a), 6 a) and b), 7, 8 and 9 a) to e) above;
- the shares held in the capital of subsidiary companies carrying out management, advisory or marketing activities in the country in which the subsidiary is established as far as redemption of units at the shareholders’ request is concerned, exclusively for its account or for their account.
- Each Sub-fund is authorized to borrow up to 10% of its net assets provided that such borrowing is temporary. Each Sub-fund may also purchase currencies by means of cross-currency loans.

Liabilities connected with options contracts, purchases and sales of forward contracts are not deemed to be borrowings for the calculation of the present investment limit.
- The Fund may neither grant loans nor act as guarantor for the account of third parties. This restriction is not an obstacle to the acquisition of transferable securities, money-market instruments or other financial instruments that are not fully paid-up.
- The Fund may not sell short transferable securities, money-market instruments or other financial instruments mentioned in points 1 e), g) and h) above.
- The Fund may not purchase real estate, except if such purchases are indispensable to the direct conduct of its activity. In this case it may be authorized to borrow up to 10% of its net assets.
- The Fund may not purchase commodities, precious metals or certificates representing the latter. When the Fund is authorized to borrow under paragraphs 10 and 13, these borrowings shall not exceed 15% of its net assets.
- The Fund may not use its assets to guarantee securities.
- The Fund may not issue warrants or other instruments bestowing the right to purchase Shares in the Fund.
- Furthermore, the Fund will not invest more than 10% of the net assets of each sub-Sub-fund in Russian transferable securities or money-market instruments (that is, in securities physically deposited with Russian transfer agents) except as far as transferable securities or money-market instruments are concerned which are listed or traded on the Moscow Exchange MICEX- RTS, which is deemed to be a regulated market, for which no investment limit is applicable.

The Moscow Exchange MICEX-RTS is the result of the merger between the two largest Moscow stock exchanges, viz. MICEX (Moscow Interbank Currency Exchange) and RTS (Russian Trading System). Its listing comprises mainly Russian assets. This market fixes the market prices for a wide range of equities and bonds. This commercial information is distributed worldwide through financial information services companies, such as Reuters and Bloomberg.
The limits set previously need not be observed when exercising subscription rights attaching to transferable securities or money-market instruments which form part of the assets of the Sub-fund concerned.
If the maximum percentages above are exceeded for reasons beyond the control of the Fund or as a result of the exercise of subscription rights attached to securities in the portfolio, the Fund must adopt, as a priority objective for its sales transactions, the remedying of that situation, taking due account of its shareholders’ interests.

### Specific Part of the Investment Restrictions

##### Eligibility of Sub-funds to the PIR
- The Management Company may decide to manage certain Sub-funds in a way to make them eligible for the PIR established on or before 31 December 2018 (“PIR 2018”).

In order for a Sub-fund to be eligible to the PIR 2018, such Sub-fund shall comply with the following specific investment restrictions:
- the Sub-fund shall invest at least 70% of its portfolio in financial instruments, whether or not negotiated on a Regulated Market or on a multilateral trading facility, issued by or entered into with companies which are resident in Italy, or in a Member State of the EU or of the EEA and have a permanent establishment in Italy;
- at least 30% of the aforementioned financial instruments, which correspond to 21% of the relevant Sub-fund’s portfolio, shall be issued by companies which are not listed in the FTSE MIB index or in any other equivalent indices;
- the Sub-fund cannot invest more than 10% of its portfolio in financial instruments (including bank deposits and deposit certificates) issued by, or entered into with the same company, or companies belonging to the same group, or in cash deposits;
- the Sub-fund cannot invest more than 10% of its portfolio in bank deposits;
- the Sub-fund cannot invest more than 10% of its portfolio in cash accounts;
- the Sub-fund cannot invest in financial instruments issued by companies which are not resident in countries that allow an adequate exchange of information with Italy.
- A Sub-fund eligible to the PIR 2018 shall fulfil the aforementioned investment restrictions for at least two third of each calendar year during which the said Sub-fund has been in existence.
- The Sub-funds that have elected to be eligible for PIRs 2018, shall comply with the above specific investment restrictions and include in their investment policies a statement to that purpose. The Investors who purchase such Sub-fund’s shares for the purpose of a PIR established on or after 1 January 2019 cannot claim the benefit of the PIR-2018 related tax exemptions.
- The Management Company may also decide to manage certain Sub-funds in a way to make them eligible for the PIR established on or after 1 January 2020 (“PIR 2020”). In order for a Sub-fund to be eligible to the PIR 2020, such Sub-fund shall comply with the specific investment restrictions as stated under section 13.18, to the extent that sub-section 13.18.b) shall then be read as followsb) at least 25% of the financial instruments mentioned under sub-section 13.18.a), which correspond to 17,5% of the relevant Sub-fund’s portfolio, shall be issued by companies which are not listed in the FTSE MIB index or in any other equivalent indices and for further 5%, which correspond to 3,5% of the relevant Sub-fund’s portfolio, in companies other than those inserted in the FTSE MIB index or in the FTSE Mid Cap index of Borsa Italiana or equivalent indexes of other regulated markets.
- A Sub-fund eligible to the PIR 2020 shall fulfil the aforementioned investment restrictions for at least two third of each calendar year during which the said Sub-fund has been in existence.


##### Eligibility of Sub-funds for partial tax exemption under GITA
13.21. The Management Company aims to manage the Sub-funds listed below in accordance with the so-called partial exemption regime for equity funds within the meaning of §20 of the German Investment Tax Act (“GITA”). Accordingly and notwithstanding any other provision in this Prospectus (including annexes), each of the following Sub-funds shall invest on a continuous basis at least 50 % of its net assets in securities within the meaning of §2 of GITA. The actual published participation rates of target investment funds may be taken into account.
iMGP - US SMALL AND MID COMPANY GROWTH iMGP - US VALUE
iMGP - SUSTAINABLE EUROPE iMGP - ITALIAN OPPORTUNITIES iMGP - JAPAN OPPORTUNITIES
iMGP – GLOBAL CONCENTRATED EQUITY
-

Translation (ENIT, 2022-07-01):
# Restrizioni in materia d’investimento
### Parte generale sulle restrizioni in materia d’investimento
- Gli investimenti dei diversi Comparti della SICAV devono essere esclusivamente costituiti da:
- valori mobiliari e strumenti del mercato monetario quotati o negoziati su un Mercato regolamentato;
- valori mobiliari e strumenti del mercato monetario negoziati su un altro mercato di uno Stato membro della UE, regolamentato, regolarmente funzionante, riconosciuto e aperto al pubblico;
- valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori di uno Stato non appartenente all’UE o negoziati su un altro mercato di uno Stato non appartenente all’UE, regolamentato, regolarmente funzionante, riconosciuto e aperto al pubblico, se tale borsa valori e tale mercato regolamentato è situato(a) in qualsiasi altro Stato dell’Europa non appartenente all’UE o in qualsiasi altro Stato d’America, Africa, Medio Oriente, Asia, Australia e Oceania;
- valori mobiliari e strumenti del mercato monetario di recente emissione purché (i) le condizioni di emissione prevedano che la richiesta di ammissione di tali valori alla quotazione ufficiale in una delle borse o in uno dei mercati regolamentati quali precedentemente descritti, regolarmente funzionanti, riconosciuti e aperti al pubblico sia presentata e che (ii) tale ammissione venga ottenuta entro e non oltre un anno a decorrere dall’emissione;
- quote di OICVM autorizzati ai sensi della Direttiva e/o di altri OIC ai sensi dell’articolo 1, paragrafo 2, punti a) e b) della Direttiva, siano essi situati in uno Stato membro della UE o meno, purché:
	- tali OIC siano autorizzati da una legislazione che preveda che tali organismi siano soggetti ad una sorveglianza ritenuta equivalente a quella prevista dalla legislazione comunitaria e la cooperazione fra autorità sia sufficientemente garantita;
	- il livello di protezione garantito ai detentori di quote di tali OIC sia equivalente a quello previsto per i portatori di quote di un OICVM e, in particolare, che le regole relative alla divisione degli attivi, ai prestiti, ai crediti, alle vendite allo scoperto di valori mobiliari e di strumenti del mercato monetario siano equivalenti ai requisiti della Direttiva;
	- le attività di tali altri OIC siano oggetto di rapporti semestrali e annuali dai quali si possa desumere una valutazione degli attivi e dei passivi, del rendimento e delle operazioni del periodo considerato; e
	- gli attivi degli OICVM e di altri OIC di cui si prevede l’acquisizione possano essere investiti in quote di altri OICVM o di altri OIC – sulla base dei loro documenti costitutivi - in percentuale non superiore al 10%;

- nel rispetto delle condizioni specificate dalla Legge, azioni emesse da uno o più Comparti della SICAV o azioni/quote di un OICVM.
- depositi presso un istituto di credito rimborsabili su richiesta o che possono essere prelevati, con scadenza inferiore o uguale a dodici mesi, purché l’istituto di credito abbia la propria sede sociale in uno Stato membro della UE o, se la sede statutaria dell’istituto di credito si trova in un Paese terzo, sia soggetto a regole cautelative considerate dalla CSSF come equivalenti a quelle previste dalla legislazione comunitaria;
- strumenti finanziari derivati, inclusi strumenti analoghi che prevedono il pagamento in contanti, negoziati su un mercato regolamentato di cui ai precedenti punti a), b) e c), e/o strumenti finanziari derivati negoziati over-the-counter (“strumenti finanziari derivati over-the-counter”), sia ai fini di un’efficace gestione del portafoglio e di protezione dei suoi attivi e passivi, sia a titolo d’investimento principale, purché:
	- il sottostante sia costituito da strumenti conformi all’articolo 41(1) della Legge, indici finanziari, tassi d’interesse, tassi di cambio o valute in cui la SICAV può effettuare investimenti in conformità ai suoi obiettivi d’investimento;
	- le controparti nelle transazioni su strumenti derivati over-the-counter siano istituti di credito sottoposti a sorveglianza prudenziale appartenenti alle categorie riconosciute dalla CSSF;
	- gli strumenti derivati over-the-counter siano oggetto di una valutazione attendibile e verificabile su base giornaliera e possano – su iniziativa della SICAV – essere venduti, liquidati o chiusi tramite una transazione simmetrica, in qualsiasi momento e sulla base al loro equo valore; e
	- in nessun caso queste operazioni distolgano la SICAV dai suoi obiettivi d’investimento;

- strumenti del mercato monetario diversi da quelli negoziati su un mercato regolamentato, a condizione che l’emissione o l’emittente di questi strumenti siano a loro volta sottoposti a una regolamentazione volta a proteggere gli investitori e il risparmio e che questi strumenti siano:
	- emessi o garantiti da una amministrazione centrale, regionale o locale, da una banca centrale di uno Stato membro della UE, dalla Banca Centrale Europea, dall’UE o dalla Banca Europea d’Investimento, da uno Stato terzo o, nel casodi uno Stato federale, da uno dei membri che compongono la federazione, o da un organismo pubblico internazionale di cui fanno parte uno o più Stati membri della UE; o

- emessi da un’azienda i cui titoli sono negoziati sui mercati regolamentati specificati ai precedenti punti a), b) e c); o
- emessi o garantiti da un istituto sottoposto a sorveglianza cautelativa in base ai criteri definiti dal diritto comunitario, o da un istituto sottoposto e assoggettato a regole cautelative considerate dalla CSSF almeno altrettanto rigorose di quelle previste dalla legislazione comunitaria; o
- emessi da altre entità appartenenti alle categorie approvate dalla CSSF a condizione che gli investimenti in questi strumenti siano sottoposti a norme per la protezione degli investitori equivalenti a quelle previste al primo, secondo e terzo comma e che l’emittente sia una società il cui capitale e le riserve ammontano almeno a dieci milioni di euro (EUR 10.000.000) la quale presenta e pubblica i conti annuali in conformità alla direttiva 2013/34/UE, ovvero un’entità che – all’interno di un gruppo di società che includa una o più società quotate – si dedica al finanziamento del gruppo o sia un’entità che si dedica al finanziamento di veicoli di cartolarizzazione dotati di linea di finanziamento bancario.
- Tutti i Comparti della SICAV potranno inoltre:
- investire il proprio patrimonio netto fino a concorrenza di un massimo del 10% in valori mobiliari o strumenti del mercato monetario diversi da quelli specificati al precedente punto 1;
- detenere liquidità a titolo accessorio. Ciò va inteso come un'esposizione fino al 20% del patrimonio netto a depositi bancari a vista, come ad esempio la liquidità detenuta in conti correnti presso una banca accessibili in qualsiasi momento. Il limite di cui sopra potrà essere temporaneamente violato solo per un periodo di tempo strettamente necessario quando, a causa di condizioni di mercato eccezionalmente sfavorevoli, le circostanze lo richiedano e quando tale violazione sia giustificata in considerazione degli interessi degli investitori.
- La SICAV non può investire i propri attivi netti in valori mobiliari e in strumenti del mercato monetario di uno stesso emittente in una proporzione superiore ai limiti stabiliti di seguito, restando inteso che (i) questi limiti devono essere rispettati all’interno di ciascun Comparto e che (ii) le società raggruppate ai fini del consolidamento dei conti ai sensi della direttiva 2013/34/UE o conformemente alle regole contabili internazionali riconosciute, devono essere considerate una sola entità per il calcolo delle limitazioni descritte ai punti da a) 2° paragrafo ad e), 4 e 5a) di seguito.
- un Comparto non può investire oltre il 10% del proprio patrimonio netto in valori mobiliari e in strumenti del mercato monetario emessi da una stessa entità.

Inoltre, il valore totale dei valori mobiliari e strumenti del mercato monetario detenuti dal Comparto negli emittenti nei quali investe più del 5% del suo patrimonio netto non può superare il 40% del valore del patrimonio netto. Tale limite non si applica ai depositi presso istituti finanziari soggetti a controllo cautelativo e alle transazioni su strumenti derivati over-the- counter con questi istituti;
- uno stesso Comparto può investire congiuntamente fino al 20% del proprio patrimonio in valori mobiliari e strumenti del mercato monetario di uno stesso gruppo;
- il limite del 10% di cui sopra al punto a) può essere portato al 35% massimo quando i valori mobiliari e gli strumenti del mercato monetario sono emessi o garantiti da uno Stato membro della UE, da sue entità pubbliche territoriali, da uno Stato non appartenente all’UE o da organismi internazionali a carattere pubblico dei quali fanno parte uno o più Stati membri della UE;
- il limite del 10% di cui sopra al punto a) può essere portato al 25% massimo per alcune obbligazioni emesse da un istituto di credito avente la sede sociale in uno Stato membro della UE e soggetto, a norma di legge, ad un controllo pubblico particolare per la tutela dei detentori di tali obbligazioni. In particolare, le somme provenienti dall’emissione di queste obbligazioni devono essere investite, in conformità della legge, in attivi che coprono sufficientemente, durante l’intero periodo di validità delle obbligazioni, gli impegni che ne derivano e privilegiati nel rimborso del capitale e nel pagamento degli interessi maturati in caso di fallimento dell’emittente. Qualora un Comparto investa più del 5% del suo patrimonio netto in obbligazioni di cui sopra e emesse da uno stesso emittente, il valore totale di questi investimenti non può superare l’80% del suo patrimonio netto;
- i valori mobiliari e gli strumenti del mercato monetario specificati ai punti c) e d) non sono tenuti in considerazione ai fini dell’applicazione del limite del 40% previsto al precedente punto a);
- in deroga, ogni Comparto è autorizzato a investire, secondo il principio di ripartizione dei rischi, fino al 100% del suo patrimonio netto in diverse emissioni di valori mobiliari e strumenti del mercato monetario emessi o garantiti da (i) uno Stato membro dell’UE, dai suoi enti pubblici territoriali, da organizzazioni pubbliche internazionali di cui fanno parte uno o più Stati membri dell’UE, (ii) da uno Stato appartenente all’OCSE o al G-20, oppure (iii) da Singapore o Hong Kong.

Se un Comparto si avvale di questa facoltà deve possedere attivi appartenenti almeno a 6 emissioni differenti, senza che gli attivi appartenenti ad una stessa emissione superino il 30% dell’ammontare totale del patrimonio netto;
- fermi restando i limiti stabiliti al seguente punto 9, il limite del 10% indicato al precedente punto a) è portato al 20% massimo per gli investimenti in Azioni e/o in titoli di credito emessi da una stessa entità, quando la politica d’investimento della SICAV si prefigge di riprodurre la composizione di un indice azionario specifico o di un titolo di credito o qualsiasi altro tipo di attivo riconosciuto dalla CSSF, in base ai seguenti criteri:
- la composizione dell’indice è sufficientemente diversificata,
- l’indice è sufficientemente rappresentativo del mercato al quale si riferisce,
- è oggetto di adeguata pubblicazione.

Il limite del 20% è portato al 35% quando tale decisione è giustificata da eccezionali condizioni sui mercati, in particolare sui mercati regolamentati in cui alcuni valori mobiliari o alcuni strumenti del mercato monetario sono ampiamente dominanti. L’investimento fino a questi limiti è consentito per un solo emittente.
- La SICAV non può investire più del 20% del patrimonio netto di ciascun Comparto in depositi bancari investiti presso la stessa entità.
- a) Il rischio della controparte in una transazione su strumenti derivati over-the-counter non può superare il 10% del patrimonio netto del Comparto quando la controparte è uno degli istituti di credito specificati alla sezione 1.f), o il 5% del suo patrimonio negli altri casi.
- Possono essere realizzati investimenti in strumenti finanziari derivati purché, complessivamente, i rischi ai quali sono esposti gli attivi sottostanti non superino i limiti d’investimento stabiliti ai precedenti punti 3.a) ad e), 4, 5.a) e successivi punti 7 e 8. Quando la SICAV investe in strumenti finanziari derivati basati su un indice, questi investimenti non sono necessariamente combinati a questi limiti.
- Quando un valore mobiliare o uno strumento del mercato monetario comporta uno strumento derivato, quest’ultimo deve essere considerato al momento dell’applicazione delle disposizioni enunciate al successivo punto 5.d), come pure al momento della valutazione dei rischi associati alle transazioni su strumenti derivati, affinché il rischio globale associato agli strumenti derivati non superi il valore totale degli attivi netti.
- Ciascun Comparto si assicura che il rischio globale associato agli strumenti derivati non superi il valore netto totale del suo portafoglio. I rischi sono calcolati tenendo conto del valore corrente degli attivi sottostanti, del rischio della controparte, del prevedibile andamento dei mercati e del tempo disponibile per liquidare le posizioni.
- a) La SICAV non può investire più del 20% degli attivi netti di ciascun Comparto in quote di uno stesso OICVM o di altro OIC di tipo aperto, quale definito al precedente punto 1.e), tranne quando il Comparto della SICAV investe in azioni o quote di un OICVM master, secondo la definizione indicata nella Legge.

Un Comparto che opera come OICVM feeder deve investire almeno l’85% dei suoi attivi in azioni o quote del suo OICVM master, il quale non potrà a sua volta operare come OICVM feeder né detenere azioni o quote di un OICVM feeder.
Un Comparto che opera in qualità di OICVM feeder può investire fino al 15% dei suoi attivi in una o più delle seguenti tipologie d’investimento:
- liquidità a titolo accessorio, conformemente all’articolo 41, paragrafo (2), secondo capoverso della Legge;
- strumenti finanziari derivati, da utilizzare esclusivamente ai fini di copertura, in conformità all’articolo 41, paragrafo (1), punto g), e all’articolo 42, paragrafi (2) e (3) della Legge;
- beni mobili e immobili indispensabili all’esercizio delle attività della SICAV.
- Gli investimenti in quote di OIC diversi dagli OICVM non possono superare complessivamente il 30% del patrimonio netto della SICAV.

Essendo l’OICVM o l’OIC un’entità giuridica a Comparti multipli, in cui gli attivi di un Comparto rispondono esclusivamente dei diritti degli investitori relativi a quel Comparto e di quelli dei creditori il cui credito deriva dalla costituzione, dal funzionamento o dalla liquidazione di quel Comparto, ciascun Comparto deve essere considerato come emittente distinto ai fini dell’applicazione delle regole di ripartizione dei rischi precedentemente descritte.
- Un Comparto della SICAV può sottoscrivere, acquisire e/o detenere Azioni già emesse o in via di emissione di uno o più altri Comparti della SICAV, e/o detenere Azioni già emesse o in via di emissione di diversi altri Comparti della SICAV a condizione che:
	- Il Comparto target non investa a sua volta nel Comparto investitore che intende investire nel Comparto target; e
	- la proporzione di attivi che i Comparti target dei quali si prevede l’acquisizione possono complessivamente investire in Azioni di altri Comparti target della SICAV non ecceda il 10%; e
	- il diritto di voto associato alle Azioni in questione sia sospeso per la durata in cui tali Azioni sono detenute dal Comparto investitore, fatto salvo un trattamento adeguato nella contabilità e nelle relazioni periodiche; e
	- in qualsiasi ipotesi, per tutto il tempo in cui tali titoli saranno detenuti dalla SICAV, il loro valore non sarà preso in considerazione nel calcolo dell’attivo netto della SICAV ai fini della verifica della sussistenza della soglia minima prevista dalla Legge; e

- non vi sia sdoppiamento delle commissioni di gestione, di sottoscrizione, di vendita e di rimborso a livello di Comparto target e di Comparto investitore.
- Fatti salvi i limiti individuali stabiliti ai precedenti punti 3.a), 4. e 5.a), un Comparto non può combinare fra loro diversi elementi della seguente lista se ciò comporta un investimento in una stessa entità che superi il limite del 20% dei suoi attivi:
- investimenti in valori mobiliari o in strumenti del mercato monetario emessi da una stessa entità,
- depositi presso una stessa entità e/o
- rischi derivanti da transazioni su strumenti derivati over-the-counter con una sola entità.
- I limiti previsti ai punti 3.a), 3.c), 3.d), 4, 5.a) e 7 non possono essere cumulati e, di conseguenza, gli investimenti in valori mobiliari di uno stesso emittente effettuati conformemente ai punti 3.a), 3.c), 3.d), 4, 5.a) e 7 non possono, in qualsiasi circostanza, superare in totale il 35% degli attivi netti del Comparto interessato.
- a) La SICAV non può acquisire azioni con diritto di voto che le consentano di esercitare una notevole influenza sulla gestione dell’emittente.
- La SICAV non può acquisire più del 10% delle azioni di uno stesso emittente, senza diritto di voto.
- La SICAV non può acquisire più del 10% dei titoli di credito dello stesso emittente.
- La SICAV non può acquisire più del 10% degli strumenti del mercato monetario di uno stesso emittente.
- La SICAV non può acquisire più del 25% delle quote di uno stesso OICVM e/o di altro OIC.

I limiti previsti ai precedenti punti 9.c) ad e) possono non essere rispettati al momento dell’acquisizione se, in quel momento, non può essere calcolato l’ammontare lordo delle obbligazioni o degli strumenti del mercato monetario, o l’ammontare netto dei titoli emessi.
I limiti previsti ai punti da 9.a) ad e) non sono applicabili per quanto concerne:
- i valori mobiliari e gli strumenti del mercato monetario emessi o garantiti da uno Stato membro della UE o dai suoi enti pubblici territoriali;
- i valori mobiliari e gli strumenti del mercato monetario emessi o garantiti da uno Stato non appartenente alla UE;
- i valori mobiliari e gli strumenti del mercato monetario emessi da organismi internazionali pubblici di cui fanno parte uno o più Stati della UE;
- le Azioni detenute nel capitale di una società di uno Stato terzo all’UE, con riserva che (i) tale società investa i suoi attivi principalmente in titoli di emittenti aventi la propria sede sociale in questo Stato quando, (ii) in virtù della legislazione di questo Stato, una tale partecipazione costituisca per la SICAV l’unica possibilità di investire in titoli di emittenti di questo Stato, e (iii) questa società – nella sua politica d’investimento – rispetti le regole in rapporto alla diversificazione del rischio, al rischio della controparte, ai limiti e al controllo specificati ai precedenti punti 3.a), 3.b), 3.c), 3.d), 4, 5.a), 6.a) e b), 7, 8 e 9.a) ad e);
- le Azioni detenute nel capitale delle società filiali che svolgono attività di Gestione, di consulenza o di commercializzazione nel Paese in cui la filiale si trova per quanto concerne il rimborso di quote su richiesta degli Azionisti esclusivamente per conto proprio o per loro conto.
- Ogni Comparto potrà contrarre prestiti fino a concorrenza del 10% del suo patrimonio netto a condizione che si tratti di prestiti temporanei. Ogni Comparto potrà ugualmente acquisire valute tramite prestiti incrociati in valuta.

I passivi derivanti da contratti di opzione, da acquisti e vendite di contratti a termine non sono considerati come prestiti ai fini del calcolo del presente limite d’investimento.
- La SICAV non può né concedere crediti né portarsi garante per conto di terzi. Tale restrizione non ostacola l’acquisizione di valori mobiliari, di strumenti del mercato monetario e di altri strumenti finanziari non interamente liberati.
- La SICAV non può effettuare vendite allo scoperto su valori mobiliari, strumenti del mercato monetario o altri strumenti finanziari menzionati ai precedenti punti 1.e), g) e h).
- La SICAV non può acquistare immobili, tranne nei casi in cui tali acquisizioni sono indispensabili all’esercizio diretto della sua attività. In tal caso, è autorizzata a contrarre prestiti per importi fino al 10% dei suoi attivi netti.
- La SICAV non può acquistare materie prime, metalli preziosi o certificati che li rappresentano. Quando la SICAV è autorizzata a contrarre prestiti in virtù dei punti 10 e 13, tali prestiti non devono superare il 15% dei suoi attivi netti.
- La SICAV non può utilizzare il suo patrimonio come garanzia di valori.
- La SICAV non può emettere warrant o altri strumenti che conferiscono il diritto di acquistare Azioni della SICAV.
- Inoltre, la SICAV non investirà più del 10% del patrimonio netto di ogni Comparto in valori mobiliari o strumenti del mercato monetario russi (ovvero in titoli fisicamente depositati presso agenti di trasferimento russi) ad eccezione dei valori mobiliari o strumenti del mercato monetario quotati o negoziati sul Moscow Exchange MICEX-RTS considerato un mercato regolamentato, al quale non si applica alcun limite d’investimento.

Il Moscow Exchange MICEX-RTS è nato dalla fusione delle due principali borse di Mosca: il MICEX (Moscow Interbank Currency Exchange) e il RTS (Russian Trading System). La Moscow Exchange tratta principalmente attivi russi. Questo mercato stabilisce il prezzo di mercato di un’ampia gamma di azioni e obbligazioni. Queste informazioni commerciali sono distribuite in tutto il mondo attraverso le società che forniscono informazioni finanziarie, quali Reuters e Bloomberg.
I limiti precedentemente stabiliti possono non essere rispettati al momento dell’esercizio dei diritti di sottoscrizione associati a valori mobiliari o a strumenti del mercato monetario che rientrano nel patrimonio del Comparto interessato.
Quando le sopraindicate percentuali massime sono superate indipendentemente dalla volontà della SICAV o in seguito all’esercizio dei diritti annessi ai titoli in portafoglio, la SICAV – nelle sue operazioni di vendita – deve avere come obiettivo prioritario la regolarizzazione della situazione tutelando l’interesse degli azionisti.

### Parte specifica sulle restrizioni in materia d’investimento

##### Idoneità dei Comparti ai PIR
- La Società di Gestione può decidere di gestire alcuni Comparti in modo da renderli idonei ai PIR istituiti prima del 31 dicembre 2018 (“PIR 2018”).

Per essere idoneo ai fini PIR 2018, un Comparto deve conformarsi alle seguenti restrizioni specifiche in materia d’investimento:
- il Comparto dovrà investire almeno il 70% del suo portafoglio in strumenti finanziari, siano essi negoziati o meno su un Mercato regolamentato o un sistema multilaterale di negoziazione, emessi o stipulati con società domiciliate in Italia o in uno Stato membro della UE o del SEE e che hanno una stabile organizzazione in Italia;
- almeno il 30% dei suddetti strumenti finanziari, ossia il 21% del portafoglio di un determinato Comparto, dovrà essere emesso da società non quotate sull’indice FTSE MIB o altro indice equivalente;
- il Comparto non può detenere investimenti in strumenti finanziari (compresi i depositi bancari e i certificati di deposito) emessi o stipulati con la stessa società, società dello stesso gruppo, o in depositi liquidi che rappresentino più del 10% del suo portafoglio;
- il Comparto non può investire più del 10% del suo portafoglio in depositi bancari;
- il Comparto non può investire più del 10% del suo portafoglio in conti deposito;
- il Comparto non può investire in strumenti finanziari emessi da società non domiciliate in Paesi che assicurano un adeguato scambio di informazioni con l’Italia.
- Un Comparto idoneo ai fini PIR 2018 deve osservare le suddette restrizioni in materia d’investimento per almeno due terzi di ogni anno solare di esistenza del Comparto.
- I Comparti riconosciuti idonei ai fini dei PIR 2018 dovranno conformarsi alle succitate restrizioni e includere, nelle rispettive politiche d’investimento, una dichiarazione in tal senso. Gli investitori che hanno acquistato azioni di tali Comparti ai fini di un PIR istituito a partire dal 1° gennaio 2019 non possono beneficiare delle esenzioni fiscali correlate al PIR 2018 stesso.
- La Società di Gestione può anche decidere di gestire alcuni Comparti in modo da renderli idonei ai PIR istituiti a partire dal 1° gennaio 2020 (“PIR 2020”). Per essere idoneo ai fini PIR 2020, un Comparto deve conformarsi alle restrizioni specifiche in materia d’investimento riportate alla sezione 13.18, nella misura in cui il paragrafo 13.18.b) avrà il seguente tenoreb) almeno il 25% degli strumenti finanziari di cui al paragrafo 13.18.a), ossia il 17,5% del portafoglio del Comparto di riferimento, dovrà essere emesso da società non quotate sull’indice FTSE MIB o altro indice equivalente e un ulteriore 5%, ossia il 3,5% del portafoglio del Comparto di riferimento, in società diverse da quelle inserite nell’indice FTSE MIB o nell’indice FTSE Mid Cap di Borsa Italiana o indici equivalenti di altri mercati regolamentati.
- Un Comparto idoneo ai fini PIR 2020 deve osservare le suddette restrizioni in materia d’investimento per almeno due terzi di ogni anno solare di esistenza del Comparto.


##### Ammissibilità dei Comparti per l’esenzione fiscale parziale ai sensi della GITA
- La Società di Gestione cerca di gestire i Comparti di seguito elencati secondo il cosiddetto regime di esenzione parziale per i fondi azionari ai sensi del §20 della legge tedesca sull’imposta sugli investimenti (“GITA”). Di conseguenza e in deroga a qualsiasi disposizione contraria del presente Prospetto (compresi gli allegati), ciascuno dei Comparti seguenti dovrà investire su base continuativa almeno il 50 % del proprio patrimonio netto in titoli ai sensi del §2 della GITA. È possibile considerare i tassi di partecipazione effettiva pubblicati dei fondi d’investimento di riferimento.

iMGP - US SMALL AND MID COMPANY GROWTH iMGP - US VALUE
iMGP - SUSTAINABLE EUROPE iMGP - ITALIAN OPPORTUNITIES iMGP - JAPAN OPPORTUNITIES
iMGP – GLOBAL CONCENTRATED EQUITY
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