When a valuation adjustment is made, a value is added to or deducted from the net asset value per share depend- ing on whether the subfund is in a net subscription or net redemption position; the extent of the valuation adjust- ment shall, in the opinion of the Board of Directors, ade- quately cover the fees and charges as well as the spreads of buy and sell prices. In particular, the net asset value of the respective subfund will be adjusted (upwards or downwards) by an amount that (i) reflects the estimated tax expenses, (ii) the trading costs that may be incurred by the subfund, and (iii) the estimated bid-ask spread for the assets in which the subfund invests. As some equity markets and countries may show different fee struc- tures on the buyer and seller side, the adjustment for net inflows and outflows may vary. The adjustments are gen- erally limited to a maximum of 2% of the prevailing net asset value per share at the time. The Board of Directors may decide to temporarily apply a dilution adjustment of more than 2% of the prevailing net asset value per share at the time in respect of any subfund and/or valua- tion date in exceptional circumstances (e.g. high market volatility and/or liquidity, exceptional market conditions, market disruption, etc.), provided the Board of Directors can justify that this is representative of the prevailing market conditions and that it is in the best interest of the shareholders. This dilution adjustment will be calculated in accordance with the method determined by the Board of Directors. Shareholders will be informed via the usual communication channels when the temporary measures are introduced and when they end.
The net asset value of each class of the subfund is cal-
- Net realized gain (loss) on sales of securitiesThe realized gains or losses on the sales of securities are calculated on the basis of the average cost of the securities sold.
- Valuation of forward foreign exchange contractsThe unrealized gain (loss) of outstanding forward foreign exchange contracts is valued on the basis of the forward exchange rates prevailing at valuation date.
- Valuation of financial futures contractsFinancial futures contracts are valued based on the lat- est available published price applicable on the valua- tion date. Realized gains and losses and the changes in unrealized gains and losses are recorded in the statement of operations. The realized gains and losses are calcu- lated in accordance with the FIFO method, i.e. the first contracts acquired are regarded as the first to be sold.
- Conversion of foreign currenciesBank accounts, other net assets and the valuation of the investments in securities held denominated in curren- cies other than the reference currency of the different subfunds are converted at the mid closing spot rates on the valuation date. Income and expenses denominated in currencies other than the currency of the different subfunds are converted at the mid closing spot rates at payment date. Gain or loss on foreign exchange is included in the statement of operations.

Translation (ENFR, 2021-03-31):
Lors de l’ajustement anti-dilution, selon que le compar- timent fait état de souscriptions nettes ou de rachats nets, la valeur nette d’inventaire par action est majorée ou minorée d’une valeur reflétant de manière appro- priée, selon le Conseil d’administration, les frais et taxes ainsi que les écarts susmentionnés. Plus précisément, la valeur nette d’inventaire du compartiment concerné est ajustée (à la hausse ou à la baisse) d’un montant cor- respondant (i) aux charges fiscales estimées, (ii) aux frais de transaction encourus par le compartiment dans cer- taines circonstances et (iii) à l’écart estimé entre le cours acheteur et le cours vendeur des titres dans lesquels le compartiment investit. Dans la mesure où certains mar- chés d’actions et pays appliquent dans certaines circons- tances des structures de frais diﬀérentes selon que l’on se place dans un contexte d’achat ou de vente, les ajus- tements eﬀectués au titre des entrées nettes de capitaux et des sorties nettes de capitaux peuvent être diﬀérents. Les ajustements ne peuvent généralement pas dépasser 2% de la valeur nette d’inventaire par action alors en vigueur. Le Conseil d’administration peut décider d’ap- pliquer temporairement un ajustement anti-dilution
supérieur à 2% de la valeur nette d’inventaire par action alors applicable au titre de tout compartiment et/ou jour d’évaluation dans des circonstances exceptionnelles (par exemple, en cas de forte volatilité et/ou illiquidité du mar- ché, de conditions de marché exceptionnelles, de pertur- bation du marché, etc.), à condition qu’il puisse appor- ter la preuve qu’un tel ajustement est représentatif des conditions de marché en vigueur et répond au meilleur intérêt des actionnaires. L’ajustement antidilution est cal- culé selon la méthode déterminée par le Conseil d’admi- nistration. Les actionnaires seront informés par le biais des canaux de communication habituels lors de l’intro- duction et du retrait des mesures temporaires.
La valeur nette d’inventaire de chaque catégorie d’un compartiment est calculée séparément. Cependant, les ajustements anti-dilution s’appliquent au prorata dans une même mesure à la valeur nette d’inventaire de chaque catégorie. L’ajustement anti-dilution s’eﬀectue au niveau du compartiment et se rapporte aux opéra- tions en capital, non aux diﬀérentes transactions indivi- duelles eﬀectuées par les investisseurs.
- Bénéfice/perte net(te) réalisé(e) sur ventes de titresLes bénéfices ou pertes réalisé(e)s sur les ventes de titres sont calculé(e)s sur la base du coût d’acquisition moyen des titres vendus.
- Evaluation des opérations de change à termeLa plus-/(moins)-value non réalisée sur les opérations de change à terme exigibles est calculée et comptabilisée le jour d’évaluation au taux de change à terme.
- Evaluation des contrats financiers à termeLes contrats financiers à terme sont évalués sur la base du dernier prix disponible le jour d’évaluation. Les bénéfices et pertes réalisé(e)s et les fluctuations des bénéfices et pertes non réalisé(e)s sont inscrits dans l’état des opé- rations. Les bénéfices et pertes réalisé(e)s sont détermi- nés selon la méthode FIFO, d’après laquelle les contrats acquis en premier sont considérés comme ayant été vendus en premier.
- Conversion des devises étrangèresLes avoirs en banque, les autres actifs nets ainsi que la valeur d’évaluation des titres en portefeuille exprimés dans des devises autres que celle de référence des dif- férents compartiments sont convertis aux «Mid Closing Spot Rates» en vigueur le jour d’évaluation. Les revenus et frais exprimés dans des devises autres que celle des différents compartiments sont convertis aux «Mid Clo- sing Spot Rates» en vigueur à la date de paiement. Les bénéfices ou pertes de change sont enregistré(e)s dans l’état des opérations.