# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences 4.15% (31 December 2020: 4.14%) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Gain US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 1,138,486 | Imperial Oil Ltd | Goldman Sachs International | 26,819 | 0.00 |
| (390,200) | Inchcape Plc | Morgan Stanley | 183,397 | 0.01 |
| 436,988 | Incyte Corp | JPMorgan Chase Bank | 35,137 | 0.00 |
| (26,400) | Independence Realty Trust Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 328,391 | Independent Bank Group Inc | Goldman Sachs International | 3,484 | 0.00 |
| (12,600) | Independent Bank Group Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (147,583) | Indutrade AB | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,108,399) | Infineon Technologies AG | Goldman Sachs International | 47,170 | 0.00 |
| (122,800) | Infinera Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,431) | Informa Plc | Morgan Stanley | 18 | 0.00 |
| (15,655) | ING Groep NV | Morgan Stanley | 1,061 | 0.00 |
| (15,000) | Ingredion Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (75,645) | Inhibrx Inc | Goldman Sachs International | 17,998 | 0.00 |
| 9,300 | Innospec Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 1,016,230 | Innovent Biologics Inc | Goldman Sachs International | 1,709 | 0.00 |
| (12,500) | Insperity Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (5,100) | Installed Building Products Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (33) | Instone Real Estate Group AG | Morgan Stanley | 35 | 0.00 |
| 4,300 | Insulet Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,800) | Integer Holdings Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 23,800 | Integra LifeSciences Holdings Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (3,800) | Intel Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 33,836 | Intel Corp | Goldman Sachs International | 311 | 0.00 |
| (170,679) | Intellia Therapeutics Inc | Goldman Sachs International | 211,000 | 0.01 |
| (2,300) | Inter Parfums Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (235,620) | Intercontinental Exchange Inc | Goldman Sachs International | 4,959 | 0.00 |
| 29,700 | Intercontinental Exchange Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 172,196 | InterContinental Hotels Group Plc | Goldman Sachs International | 3,706 | 0.00 |
| 1,700 | InterDigital Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (46,400) | Interface Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 20,500 | International Bancshares Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (841,753) | International Flavors & Fragrances Inc | Goldman Sachs International | 52,357 | 0.00 |
| 49,793 | International Flavors & Fragrances Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (2,587,999) | International Flavors & Fragrances Inc | JPMorgan Chase Bank | 316,782 | 0.02 |
| (107,197) | International Paper Co | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 1,490,127 | Interpublic Group of Cos Inc | Goldman Sachs International | 13,026 | 0.00 |
| 279,339 | Interpublic Group of Cos Inc | JPMorgan Chase Bank | 0 | 0.00 |
| (908,689) | Interpublic Group of Cos Inc | Morgan Stanley | 229,615 | 0.01 |
| 33 | Intertrust NV | Morgan Stanley | 2 | 0.00 |

578  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
SCHEDULE OF INVESTMENTS FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO