# NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS 30 June 2020 (continued)
7.	Risk Associated with Financial Instruments (continued)
2. Liquidity Risk
If total requests for redemption on any Dealing Day for any Fund exceed 10% of the total number of shares in that Fund outstanding, each redemption request in respect of shares in such Fund may, if in their sole discretion the Directors acting in good faith believe it shall be necessary or desirable in order not to prejudice the interests of the Shareholders not requesting redemption or on grounds of liquidity or other like reason, be reduced ‘‘pro rata’’ so that the total number of shares of each Fund for redemption on that Dealing Day shall not exceed 10% of the shares in issue in the Fund. Any redemption request so reduced shall be effected in priority to subsequent redemption requests on the following Dealing Day, subject always to the foregoing provisions.
Certain Funds make use of Market Access Products.
Market Access Products such as Participatory Notes (“P-Notes”) are financial instruments that may be used by a Fund to obtain exposure to an equity investment in a local market where direct ownership is not allowed, is restricted or is more costly. Investment in Market Access Products may involve an over-the-counter transaction with a third party. Market Access Products generally are issued by banks or broker dealers and are designed to replicate the performance of a particular underlying equity security. Consequently, although the underlying equity may be actively traded, the Market Access Products themselves may have terms restricting their transferability resulting in a limited secondary market, if any. Market Access Products are generally sold back to the bank or broker dealer issuer of the Market Access Product. As the Investment Manager only contracts with a diversified group of highly rated or recognised banks or dealers in their sectors and as the underlying equity security to a Market Access Product is listed and actively traded, the Investment Manager regards this liquidity risk as low.
The Company avoids entering into derivative contractual arrangements that produce an exposure not covered by sufficient liquid assets or a total investment exposure in excess of Shareholders’ funds. The risk management process adopted by the Company requires coverage to be composed of cash reserves or liquid securities.
There is a limited use of FDI in Comgest Growth Global Flex, Comgest Growth America, Comgest Growth Japan, Comgest Growth Emerging Markets Flex, Comgest Growth Europe, Comgest Growth Europe ex Switzerland and Comgest Growth Europe ex UK, and, consequently, there is no material liquidity risk arising in the Funds from their use of these FDI. Forward currency exchange contracts and foreign exchange swap contracts are used to hedge currency risk for Comgest Growth Global Flex, Comgest Growth America, Comgest Growth Japan, Comgest Growth Europe, Comgest Growth Europe Opportunities, Comgest Growth Europe ex Switzerland and Comgest Growth Europe ex UK. The settlement date of forward currency exchange contracts is either 1 month or 3 months from the trade date which limits counterparty credit risk as well as the mark to market impact of changing interest rate differentials on the forward rate. Due to the currencies involved and the relatively low portion sizes of these contracts, the level of liquidity risk is low in relation to this type of derivative. The fx spot contract which forms part of the foreign exchange swap contract, has a settlement date typically not longer than two trading days from the trade date, while the foreign currency exchange contract has a settlement date either 1 month or 3 months from the trade date. Each of Comgest Growth Emerging Markets Flex and Comgest Growth Global Flex seeks to hedge part of its equity market risk exposure through the use of exchange-traded equity index futures. Comgest Growth Global Flex is also permitted to utilise exchange-traded volatility index futures. The settlement date of these futures contracts is a maximum of 3 months which limits the counterparty credit risk. Due to the nature of the future contracts held, the level of liquidity risk is low. With the exception of Comgest Growth Global Flex, Comgest Growth America, Comgest Growth Japan, Comgest Growth Emerging Markets Flex, Comgest Growth Europe, Comgest Growth Europe Opportunities, Comgest Growth Europe ex Switzerland and Comgest Growth Europe ex UK, there were no other Funds invested in FDIs as at 30 June 2020 and 31 December 2019.
The following tables analyse for each Fund the liabilities and net settled derivative financial liabilities into relevant maturity groupings based on the remaining financial period at the Statement of Financial Position date to the contractual maturity date, based on normal market conditions.

Translation (ENFR, 2020-06-30):
# NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS au 30 juin 2020 (suite)
7.	Risques associés aux instruments financiers (suite)
2. Risque de liquidité
Si les demandes de rachat totales reçues lors de tout Jour de négociation excèdent 10 % des Actions de tout Compartiment, chaque demande de rachat relative aux actions de ce Compartiment pourra - si, à leur entière discrétion, les Administrateurs agissant en toute bonne foi pensent que ce serait nécessaire ou préférable afin de ne pas nuire aux intérêts des Actionnaires ne demandant pas le rachat de leurs actions ou pour des raisons de liquidité ou une autre raison semblable - être réduite au prorata de façon à ce que le nombre total d’Actions de chaque Compartiment devant être rachetées lors de ce Jour de négociation ne dépasse pas 10 % des Actions en circulation de ce Compartiment. Toute demande de rachat ainsi réduite sera traitée en priorité par rapport aux demandes de rachat subséquentes du Jour de négociation suivant, toujours sous réserve des stipulations susdites.
Certains Compartiments pourront faire usage des Produits d’accès au marché.
Les Produits d’accès au marché tels que les obligations participatives (P-Notes) sont des instruments financiers qui peuvent être utilisés par un Compartiment pour obtenir une exposition à un investissement en actions dans un marché local où la détention directe est interdite, limitée ou plus coûteuse. L’investissement dans des Produits d’accès au marché peut impliquer une transaction de gré à gré avec un tiers. Les Produits d’accès au marché sont généralement émis par des banques ou des courtiers-négociants et sont conçus pour répliquer la performance d’un titre de capital sous-jacent particulier. Par conséquent, bien que le titre de capital sous-jacent puisse être activement négocié, les Produits d’accès au marché eux-mêmes peuvent présenter des conditions limitant leur transférabilité et impliquant un marché secondaire limité, le cas échéant. Les Produits d’accès au marché sont généralement revendus à la banque ou au courtier-négociant émetteur de l’Instrument d’accès aux marchés. Étant donné que la Société de gestion traite uniquement avec un groupe diversifié de banques ou d’intermédiaires de premier ordre reconnus dans leurs secteurs et étant donné que le titre de capital sous-jacent à un Produit d’accès au marché est coté et activement négocié, la Société de gestion considère ce risque de liquidité comme faible.
La Société évite néanmoins de conclure des contrats sur produits dérivés donnant lieu à une exposition non couverte par des actifs liquides suffisants ou à une exposition totale supérieure au total des fonds propres. La procédure de gestion du risque adoptée par la Société impose que la couverture soit composée de réserves de trésorerie ou de titres liquides.
L’utilisation d'IFD est limitée dans les Compartiments Comgest Growth Global Flex, Comgest Growth America, Comgest Growth Japan, Comgest Growth Emerging Markets Flex, Comgest Growth Europe, Comgest Growth Europe ex Switzerland et Comgest Growth Europe ex UK. Par conséquent, il n’existe aucun risque de liquidité important découlant de l’utilisation de ces IFD par les Compartiments. Les contrats de change à terme et les contrats swap de change sont utilisés pour couvrir le risque de change pour Comgest Growth Global Flex, Comgest Growth America, Comgest Growth Japan, Comgest Growth Europe, Comgest Growth Europe Opportunities, Comgest Growth Europe ex Switzerland et Comgest Growth Europe ex UK. La date de règlement des contrats de change à terme est d’un ou de trois mois à partir de leur date de négociation, ce qui limite le risque de crédit de la contrepartie ainsi que l’impact sur la valeur de marché du contrat de la variation de l’écart de taux d’intérêt avec le taux à terme. Le risque de liquidité sur ce type de dérivé est faible, du fait des devises concernées et de l'importance relative de ces contrats. Le contrat de change au comptant qui fait partie du contrat swap de change est assorti d’une date de règlement qui ne dépasse généralement pas deux jours de négociation à compter de la date de transaction, alors que le contrat de change à terme est assorti d’une échéance égale à un ou trois mois à compter de la date de transaction. Les Compartiments Comgest Growth Emerging Markets Flex et Comgest Growth Global Flex cherchent à couvrir une partie de leur exposition au risque du marché boursier en recourant à des contrats à terme standardisés (futures) sur indices boursiers. Le Compartiment Comgest Growth Global Flex est également autorisé à utiliser des contrats à terme sur indices de volatilité boursiers. La date de règlement de ces contrats est de trois mois maximum, ce qui limite le risque de crédit de contrepartie. Du fait de la nature des contrats à termes standardisés détenus, le niveau du risque de liquidité est bas. À l’exception de Comgest Growth Global Flex, Comgest Growth America, Comgest Growth Japan, Comgest Growth Emerging Markets Flex, Comgest Growth Europe, Comgest Growth Europe Opportunities, Comgest Growth Europe ex Switzerland et Comgest Growth Europe ex UK, aucun autre Compartiment n’a investi en IFD au 30 juin 2020 et au 31 décembre 2019.
Les tableaux suivants analysent, pour chaque Compartiment, les actifs et les passifs nets réglés sur instrument financier dérivé en les répartissant en fonction de leur échéance, sur la base de la période financière restante entre la date d’arrêté de l’État de résultat global et la date d’échéance contractuelle, dans des conditions de marché normales.