# Objectives and investment policy
The key features of the sub-fund are as follows:
2 The sub-fund aims to outperform its reference indicator over a period exceeding five years.
2 This Sub-Fund is an actively managed UCITS. The investment manager has discretion over the composition of its portfolio, subject to the stated investment objectives and policy. The Sub-Fund's investment universe is at least partly derived from the Reference indicator. The Sub-Fund's investment strategy is not dependent on the Reference indicator; therefore, the Sub-Fund's holdings and the weightings may substantially deviate from the composition of the Reference indicator. There is no limit set on the level of such deviation. The reference indicator is the MSCI EM NR (USD)(Morgan Stanley Emerging Markets index). It is converted into euro for the EUR units and hedged units, and into the reference currency of the unit class for unhedged units.
2 The sub-fund is an international equity portfolio having at least 60% of its assets permanently exposed to equities and other securities giving or capable of giving direct or indirect access to the capital or voting rights of international companies or issuers, the majority of which shall have their registered office or shall conduct most of their business in emerging countries. The assets may also consist of fixed income securities, debt securities or money market instruments denominated in euro or other currencies as well as variable rate bonds. Up to 40% of the assets may be invested in fixed income products on emerging markets for the purpose of risk diversification in the event of expected negative movements in equities. The fund can invest up to 10% of the net assets in bonds with a rating below investment grade.
2 The manager may use Relative Value strategies as performance drivers, looking to take advantage of the relative value between different instruments. Short positions may also be taken through derivatives.
2 This Sub-Fund has (E) environmental and (S) social characteristics in accordance with article 8 of the Sustainable Finance Disclosure Regulation. The Sub-Fund applies either best-in-universe and best-efforts approaches and implements negative, relative and positive screening whereby the Sub-Fund's investment universe is actively reduced by at least 20%. Examples of ESG criteria include: (E) carbon emissions data, (S) human capital

Translation (ENES, 2021-03-10):
# Objetivos y política de inversión
A continuación se recogen las principales características del subfondo:
2 El objetivo del subfondo es obtener una rentabilidad superior a la de su indicador de referencia, en un periodo superior a 5 años.
2 Este Subfondo es una IIC gestionada activamente. El gestor de inversiones puede determinar, a su discreción, la composición de su cartera, teniendo en cuenta la política y los objetivos de inversión indicados. El universo de inversión del Subfondo se deriva, al menos parcialmente, del indicador de referencia. La estrategia de inversión del Subfondo no depende del indicador; por lo tanto, las posiciones y las ponderaciones del Subfondo podrían desviarse sustancialmente de la composición del indicador. No se establece ningún límite concreto en cuanto al grado de dicha desviación. El indicador de referencia es el índice MSCI EM NR (USD)(índice Morgan Stanley Emerging Markets). Se convierte a euros en el caso de las participaciones cubiertas o denominadas en EUR, y en la moneda de referencia de la clase de participación en el caso de aquellas que carecen de cobertura. 2 El subfondo es una cartera de renta variable internacional con al menos el 60% de su patrimonio neto expuesto a valores de renta variable y otros valores que den o puedan dar acceso, directa o indirectamente, al capital o a los derechos de voto de sociedades o emisores internacionales, que en su mayoría tengan el domicilio social o ejerzan una parte preponderante de su actividad en países emergentes. Asimismo, el patrimonio podrá incluir activos de renta fija, títulos de deuda o instrumentos del mercado denominados en euros u otras divisas, así como obligaciones de tipo variable. Podrá invertirse hasta un 40% del patrimonio de este Fondo en productos de renta fija o mercados emergentes con el objetivo de diversificar el riesgo en el supuesto de que se esperen una serie de movimientos negativos en la renta variable. El fondo puede invertir hasta un 10% del patrimonio neto en bonos con una calificación inferior a «investment grade».
2 El gestor podrá recurrir a estrategias de «relative value» (valor relativo) como motores de la rentabilidad, con el fin de beneficiarse del valor relativo entre instrumentos diferentes. Asimismo, podrán adoptarse posiciones cortas a través de productos derivados.