OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
# Highlights
- October proved to be a much better month for bond markets amid speculation that the Federal Reserve could be about to pivot to a more accommodative stance. This led to a rally in both government bond and credit markets, although this was curtailed at the end of the month on the back of a high inflation print and strong economic data.
- In the UK, market sentiment stabilised after the government reversed its earlier fiscal plans - sterling assets generally outperformed, while gilt yields fell back below US Treasury yields.
- During the month, we slightly reduced the fund’s duration (ie, its sensitivity to interest rate changes) as we think a Fed pivot is probably off the cards for the time being. We also added some US and German inflation-linked government bonds. Within credit, we added to a number of financials and utilities at what we considered to be attractive levels.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# In evidenza
- Ottobre si è rivelato un mese molto più positivo per i mercati obbligazionari, tra le voci insistenti di un cambio di rotta imminente da parte della Federal Reserve verso un atteggiamento più accomodante. Ne è scaturito un rally sia dei titoli governativi che dei mercati del credito, smorzato però a fine mese dall'alta inflazione rilevata e dai dati economici robusti.
- Nel Regno Unito il sentimento di mercato si è stabilizzato dopo il dietrofront del governo sulle misure fiscali annunciate in precedenza, tanto che gli asset in sterline in generale hanno sovraperformato e i rendimenti dei gilt sono scesi di nuovo sotto quelli dei Treasury USA.
- Durante il mese abbiamo ritoccato al ribasso la duration del fondo (ossia la sensibilità alle variazioni dei tassi d'interesse), in quanto riteniamo che la svolta non sia ancora nei piani della Fed. Inoltre, sono stati aggiunti titoli governativi legati all'inflazione statunitensi e tedeschi. Nell'ambito del credito, abbiamo rafforzato varie posizioni in titoli finanziari e delle utility che ci sono apparsi quotati a livelli interessanti.
# Key information
Fund manager(s)	Richard Woolnough
Fund manager tenure from	20 April 2007
Deputy fund manager(s)	Stefan Isaacs
ISIN	LU1670724373
Launch date of fund	05 September 2018
Launch of share class	07 September 2018
Fund size (millions)	€ 9.139,78
Fund type	SICAV
Benchmark	1/3 Bloomberg Global Agg Corporate Index EUR Hedged 1/3 Bloomberg Global High Yield Index EUR Hedged 1/3 Bloomberg Global Treasury
Index EUR Hedged
Sector	Morningstar EUR Cautious Allocation - Global sector
Number of issuers	258
Average credit rating	BBB
Modified duration (years)	5,94
VaR	6,04%
Average coupon	4,18
Spread duration (years)	5,5
SFDR Article Classification	8
‘Manager tenure’ includes the period when managing an equivalent UK-authorised OEIC. Please see ‘Important information’ at the end of this document for further details.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# Informazioni chiave
Gestore	Richard Woolnough
Direzione del gestore del fondo da	20 aprile 2007
Vicegestore	Stefan Isaacs
ISIN	LU1670724373
Data di lancio del fondo	05 settembre 2018
Lancio della classe di azioni	07 settembre 2018
Dimensioni del fondo (Mio.)	€ 9.139,78
Tipo di fondo	SICAV
Indice di riferimento	1/3 Bloomberg Global Agg Corporate Index EUR Hedged 1/3 Bloomberg Global High Yield Index EUR Hedged 1/3 Bloomberg Global Treasury
Index EUR Hedged
Settore	Settore Morningstar Bilanciati Prudenti EUR - Globali
Numero di emittenti	258
Rating medio del credito	BBB
Duration modificata (anni)	5,94
VaR	6,04%
Cedola media	4,18
Duration di spread (anni)	5,5
Classificazione Articolo SFDR	8
"Mandato del gestore" include il periodo di gestione di un OEIC equivalente autorizzato nel Regno Unito. Per ulteriori dettagli, consultare la sezione "Informazioni importanti" alla fine di questo documento.
# Explanation of other sustainability indicators
Avoidance of harmful issuers – Controversies
The ‘Controversies’ table indicates the percentage of the fund’s holdings that fails to meet the UN Global Compact (UNGC) Principles of human rights, labour, the environment and anti-corruption or fails because they are bonds issued by a country classified as “not free” by the Freedom House index.
More sustainable, better run and less harmful businesses – MSCI Analysis
The ‘MSCI analysis’ table shows the weighted average ESG score of the portfolio using MSCI, compared to either the fund’s benchmark or to the named index, as indicated in the fund’s Prospectus.
The ‘Exposure to ESG bonds’ table shows the percentage of the portfolio invested in ESG bonds, such as green bonds, social bonds, transition bonds, sustainability bonds or sustainability linked bonds.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# Spiegazione di altri indicatori di sostenibilità
Evitare gli emittenti dannosi – Controversie
La tabella "Controversie" indica la percentuale delle partecipazioni del fondo che non soddisfano i Principi del Global Compact delle Nazioni Unite (UNGC) in materia di diritti umani, lavoro, ambiente e lotta alla corruzione o che sono considerate non conformi poiché sono obbligazioni emesse da un paese classificato come "non libero" dall'indice Freedom House.
Imprese più sostenibili, meglio gestite e meno dannose – Analisi MSCI
La tabella "Analisi MSCI" mostra il punteggio ESG medio ponderato del portafoglio che utilizza MSCI rispetto al benchmark del fondo o all'indice indicato, come riportato nel Prospetto del fondo.
La tabella "Esposizione alle obbligazioni ESG" illustra la percentuale del portafoglio investita in obbligazioni ESG, quali obbligazioni verdi, obbligazioni sociali, obbligazioni di transizione, obbligazioni di sostenibilità oppure obbligazioni legate alla sostenibilità.
# Key information
Fund manager(s)	Craig Moran,Steven Andrew
Fund manager tenure from	22 March 2019
Deputy fund manager(s)	David Fishwick
ISIN	LU1582988058
Launch date of fund	16 January 2018
Launch of share class	16 January 2018
Fund size (millions)	€ 2.124,79
Fund type	SICAV
Sector	Morningstar EUR Flexible Allocation - Global sector
Number of holdings	1037
Average credit rating	A-
Modified duration (years)	3,88
VaR	5,07%
SFDR Article Classification	6
‘Manager tenure’ includes the period when managing an equivalent UK-authorised OEIC. Please see ‘Important information’ at the end of this document for further details.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# Informazioni chiave
Gestore	Craig Moran,Steven Andrew
Direzione del gestore del fondo da	22 marzo 2019
Vicegestore	David Fishwick
ISIN	LU1582988058
Data di lancio del fondo	16 gennaio 2018
Lancio della classe di azioni	16 gennaio 2018
Dimensioni del fondo (Mio.)	€ 2.124,79
Tipo di fondo	SICAV
Settore	Settore Morningstar Bilanciati Flessibili EUR - Globali
Numero totale di titoli	1037
Rating medio del credito	A-
Duration modificata (anni)	3,88
VaR	5,07%
Classificazione Articolo SFDR	6
"Mandato del gestore" include il periodo di gestione di un OEIC equivalente autorizzato nel Regno Unito. Per ulteriori dettagli, consultare la sezione "Informazioni importanti" alla fine di questo documento.
# Duration by currency and asset class (years)
|  |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Fund | Futures | Swaps | Net |
| Euro | 1,4 | -0,8 | 1,0 | 1,7 |
| British pound | 1,4 | -0,4 | 0,0 | 1,0 |
| US dollar | 3,4 | 0,9 | -1,0 | 3,3 |
| Other | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
| Total | 6,3 | -0,3 | 0,0 | 5,9 |
| Things you should know |  |  |  |  |

The fund allows for the extensive use of derivatives.
Performance is stated in the share class currency, which may differ from your domestic currency. As a result, the return may rise or fall due to currency movements.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# Duration per valuta e asset class (anni)
| Euro | 1,4 | -0,8 | 1,0 | 1,7 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Sterlina britannica | 1,4 | -0,4 | 0,0 | 1,0 |
| Dollari USA | 3,4 | 0,9 | -1,0 | 3,3 |
| Altri | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
| Totale | 6,3 | -0,3 | 0,0 | 5,9 |
| Cose da sapere |  |  |  |  |

Per questo Fondo è consentito un ampio ricorso ai derivati.
Le performance sono indicate nella valuta della classe di azioni, che può differire dalla valuta locale. Di conseguenza, il rendimento può aumentare o diminuire in base alle fluttuazioni valutarie.
# Single year performance (10 years)
2021	2020	2019	2018	2017	2016	2015	2014	2013	2012
221114143304 IT A1 GMAC EUR A-H EN PE 0005 0000
Euro A-H Accumulation	-7,2%	10,6%	4,4%	-5,7%	2,7%	2,3%	-4,7%	5,0%	-1,0%	6,5%
Benchmark	2,5%	0,2%	8,8%	-	-	-	-	-	-	-
Sector	-0,5%	3,2%	6,5%	-4,2%	2,7%	4,3%	-1,1%	2,9%	1,3%	11,1%

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# Rendimento annuale (10 anni)
2021	2020	2019	2018	2017	2016	2015	2014	2013	2012
US Dollar A accumulazione	-6,2%	12,5%	7,7%	-2,8%	5,0%	3,8%	-4,6%	-0,2%	2,2%	12,1%
Indice di riferimento	-4,7%	9,2%	6,8%	-	-	-	-	-	-	-
Settore	-3,0%	7,7%	7,2%	-5,8%	9,7%	5,0%	-4,5%	1,8%	-0,1%	10,8%
# Performance over 5 years
115.0
Indexed to 100
110.0
105.0
100.0
95.0
90.0
85.0
80.0
Oct 17	Dec 18	Dec 19	Dec 20	Dec 21	Oct 22
Euro A-H Accumulation (97,6) Benchmark (107,6)

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# Performance su 5 anni
115.0
Indicizzato a 100
110.0
105.0
100.0
95.0
90.0
85.0
80.0
ott 17	dic 18	dic 19	dic 20	dic 21	ott 22
Euro A-H accumulazione (97,6) Indice di riferimento (107,6)
# MSCI ESG score
Government bonds score (0-10)	5,8
Portfolio score (0-10)	7,9
Weighted average carbon intensity (corporate only)*	58,1
Weighted average carbon intensity (MSCI ACWI)	154,0
221114143414 IT A1 SUSA USD EN PE 0005 0000

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# Punteggio di qualità ESG medio
Government bonds score (0-10)	5,8
Portfolio score (0-10)	7,9
Weighted average carbon intensity (corporate only)*	58,1
Weighted average carbon intensity (MSCI ACWI)	154,0
# Key information
Fund manager(s)	Maria Municchi
Fund manager tenure from	29 November 2018
Deputy fund manager(s)	Steven Andrew
ISIN	LU1900801884
Launch date of fund	29 November 2018
Launch of share class	04 December 2018
Fund size (millions)	$ 495,94
Fund type	SICAV
Sector	Morningstar USD Moderate Allocation sector
Number of holdings	125
Average credit rating	A+
Modified duration (years)	3,87
VaR	6,17%
SFDR Article Classification	9

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# Informazioni chiave
Gestore	Maria Municchi
Direzione del gestore del fondo da	29 novembre 2018
Vicegestore	Steven Andrew
ISIN	LU1900799617
Data di lancio del fondo	29 novembre 2018
Lancio della classe di azioni	04 dicembre 2018
Dimensioni del fondo (Mio.)	€ 499,26
Tipo di fondo	SICAV
Settore	Settore Morningstar Bilanciati Moderati EUR - Globali
Numero totale di titoli	125
Rating medio del credito	A+
Duration modificata (anni)	3,87
VaR	6,17%
Classificazione Articolo SFDR	9
# Performance since launch
140.0
Indexed to 100
130.0
120.0
110.0
100.0
90.0
Dec 18	Dec 19	Dec 20	Dec 21	Oct 22
US Dollar C-H Accumulation (115,6)

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# Performance dal lancio
Indicizzato a 100
114.0
110.0
106.0
102.0
98.0
94.0
90.0
dic 18	dic 19	dic 20	dic 21	ott 22
Euro A accumulazione (103,7)
# Risk characteristics
Sharpe Ratio	0,39
Information ratio	-0,45
Historic tracking error (%)	8,17
Beta	0,96
Standard deviation (%)	20,98
Forecast tracking error (active risk, %)	7,59
Active share (%)	96,85

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# Caratteristiche del rischio
Information ratio	-0,45
Indice di Sharpe	0,39
Tracking error storico (%)	8,17
Beta	0,96
Deviazione standard (%)	20,98
Tracking error previsto (rischio attivo, %)	7,59
Quota attiva:	96,85
# Performance over 5 years
180.0
Indexed to 100
160.0
140.0
120.0
100.0
80.0
Oct 17	Dec 18	Dec 19	Dec 20	Dec 21	Oct 22
Euro A Accumulation (147,8) Benchmark (152,9)

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# Performance su 5 anni
180.0
Indicizzato a 100
160.0
140.0
120.0
100.0
80.0
ott 17	dic 18	dic 19	dic 20	dic 21	ott 22
Euro A accumulazione (147,8) Indice di riferimento (152,9)
# Market Review
The MSCI India Index (up 2.6%) outperformed the MSCI Emerging Markets Index (down 3.1%) in October in U.S. dollar terms, finishing 16th among 25 emerging market countries, down from ninth last month. The S&P BSE Sensex (up 5.8%) outperformed the S&P BSE Midcap Index (up 2%) and S&P BSE Smallcap Index (up 1.3%) in October, while the MSCI India Growth Index underperformed the MSCI India Value Index.
Flows from foreign portfolio investors (FPI) turned positive, with inflows of $186 million. Domestic institutions (mutual funds and insurance) remained buyers, with inflows worth $1.2 billion. FPI remained turned sellers in debt markets, with outflows of $Ł32 million. On the domestic front, domestic mutual funds bought stocks worth $9Ł5 million, while domestic insurance companies bought stocks worth $225 million. Subsequently, total institutional flows remained positive in October for four months, with inflows of $1.Ł billion.
The rupee depreciated by 1.7% month-on-month versus the U.S. dollar and 3.2% versus the euro during the month. In October, oil prices rose by 8.3% month-on-month in U.S. dollar terms and 10.2% in rupee terms.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# RASSEGNA DEL MERCATO
In ottobre l’indice MSCI India (2,6%) ha sovraperformato l’MSCI Emerging Markets (-3,1%) in dollari USA, terminando il mese al 16° posto nella classifica dei 25 mercati emergenti, in discesa dalla nona posizione del mese precedente. Nel mese, l’indice S&P BSE Sensex (+5,8%) ha sottoperformato l’S&P BSE Midcap (+2%) e l’S&P BSE Smallcap (+1,3%), mentre l’indice MSCI India Growth ha sottoperformato l’indice MSCI India Value.
I flussi dagli investitori di portafoglio esteri (FPI) sono passati in territorio positivo, con afflussi per USD 186 milioni. Gli istituti nazionali (fondi comuni e compagnie assicurative) sono rimasti acquirenti netti con afflussi pari a USD 1,3 miliardi. Gli investitori esteri sono diventati venditori netti nei mercati del debito, generando deflussi per Ł32 milioni di dollari. Sul fronte interno, i fondi comuni domestici hanno acquistato titoli per USD 9Ł5 milioni, mentre le compagnie assicurative nazionali hanno acquistato titoli per USD 225 milioni. Di conseguenza, in ottobre i flussi istituzionali complessivi sono rimasti positivi per il quarto mese consecutivo, con afflussi per USD 1,Ł miliardi.
La rupia si è deprezzata dell’1,7% e del 3,2% rispettivamente nei confronti del dollaro e dell’euro nel corso del mese. I prezzi del petrolio sono saliti dell’8,3% in dollari e del 10,2% in rupie su base mensile.
# Performance Review
### In the one month period ending 31 October 2022, the Fund’s I shares returned 0.60% (net of fees)1, while the benchmark returned 0.11%.

### The overall impact of duration positioning on performance was positive.

### Inflation breakevens widened during the month. The Fund’s exposure to inflation-linked bonds (particularly in Italy) added to performance.
Spreads tightened in October. The main credit index in Europe tightened Ł basis points (bps) in October to 221 bps, with the short end underperforming. By sector, financials and industrials outperformed utilities. The portfolio’s overweight to investment grade credit outperformed, with most of the alpha stemming from the exposure to financials (banking and insurance) and industrials (energy).

### The overweight allocation to emerging market sovereign bonds was positive.

### Performance within government-related bonds was positive overall, with emerging market issuers being the largest contributors.

### High yield, along with convertibles, had a positive impact on performance. The credit default swap exposure detracted from performance.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# ANALISI DELLA PERFORMANCE
Nel mese terminato il 31 Ottobre 2022, le azioni di Classe A del comparto hanno realizzato un rendimento del 0,57% (al netto delle commissioni)1, a fronte del 0,11% dell’indice di riferimento.
Il posizionamento di duration ha avuto un impatto complessivamente positivo sulla performance.
Nel mese, i differenziali dei titoli indicizzati all’inflazione si sono ampliati. L’esposizione del Comparto alle obbligazioni indicizzate all’inflazione (soprattutto in Italia) ha sostenuto la performance.
A ottobre gli spread si sono ridotti. A ottobre, il principale indice creditizio europeo si è ridotto di Ł punti base (pb) raggiungendo i 221 pb, con una sottoperformance della porzione breve della curva. A livello settoriale, i settori finanza e industria hanno sovraperformato il settore utility. Il sovrappeso del Comparto nelle obbligazioni investment grade ha sovraperformato, con buona parte dell’alfa riconducibile all’esposizione ai finanziari (banche, assicurazioni) e all’industria (energia).
Le posizioni di sovrappeso nei titoli di Stato dei mercati emergenti hanno prodotto un impatto positivo.
La performance del segmento delle obbligazioni governative si è rivelata complessivamente positiva e le posizioni più remunerative sono state quelle riferibili agli emittenti dei mercati emergenti.
Il mercato high yield, unitamente ai convertibili, ha inciso positivamente sulla performance, a differenza dell’esposizione ai credit default swap.
### Source: Morgan Stanley Investment Management Limited. Data as of 31 October 2022.
2 
Regional returns are represented by the FTSE EPRA Nareit Developed Asia Net Index, FTSE EPRA Nareit North America Net Index and FTSE EPRA Nareit Developed Europe Net Index. Data as of 31 October 2022. The performances of the indexes are listed in U.S. dollars and assume reinvestment of dividends. The indexes are unmanaged, and their returns do not include any sales charges or fees. Such costs would lower performance. It is not possible to invest directly in an index.
3

Translation (ENIT, 2022-10-31):
### Fonte: Morgan Stanley Investment Management Limited. Dati al 31 Ottobre 2022.
2 
Rendimenti regionali rappresentati dall’indice FTSE EPRA Nareit Developed Asia, dall’indice FTSE EPRA Nareit North America e dall’indice FTSE EPRA Nareit Developed Europe. Dati al 31 ottobre 2022. La performance degli indici è espressa in dollari USA e ipotizza il reinvestimento dei dividendi. Gli indici non sono gestiti e i rendimenti non includono alcuna spesa o commissione vendita. Tali costi ridurrebbero la performance. Non è possibile investire direttamente in un indice.
3
# Performance Review
### In the one month period ending 31 October 2022, the Fund’s I shares returned -0.35% (net of fees)1, while the benchmark returned 0.15%.

### Contributors to Relative Performance

### Overweights to Serbia, Romania, Egypt and Ecuador. Security selection in Mexico and Suriname.

### Detractors from Relative Performance

### Overweights to Zambia and Sri Lanka. Security selection in China and Jamaica.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# ANALISI DELLA PERFORMANCE
Nel mese terminato il 31 Ottobre 2022, le azioni di Classe A del comparto hanno realizzato un rendimento del -0,Ł2% (al netto delle commissioni)1, a fronte del 0,15% dell’indice di riferimento.
Contributi positivi alla performance relativa
- I sovrappesi in Serbia, Romania, Egitto ed Ecuador.
- La selezione dei titoli in Messico e Suriname.

Contributi negativi alla performance relativa
- I sovrappesi in Zambia e nello Sri Lanka.
- La selezione dei titoli in Cina e in Jamaica.
# Performance Review
In the one month period ending 31 October 2022, the Fund’s Z shares returned -0.22% (net of fees)1.
In October, global equity markets benefited from improved sentiment around earnings announcements despite some high-profile disappointments, while bond yields rose in the U.S. Strong labour markets and stubbornly high inflation readings were expected to justify more monetary tightening. Commodities, in aggregate, advanced over the month, led by an oil price rally. Our allocations to
U.S. equities, Lyxor Euro Stoxx Banks ETF and European high yield bonds were the top contributors to the Fund’s performance over the month of October. Our allocations to Asia ex Japan equities, global aggregate treasury bonds and EM corporate debt detracted from the Fund’s performance.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# ANALISI DELLA PERFORMANCE
## Nel mese terminato il 31 Ottobre 2022, le azioni di Classe A del comparto hanno realizzato un rendimento del -0,32% (al netto delle commissioni)1.
A ottobre, i mercati azionari globali hanno beneficiato del clima di maggiore fiducia nei confronti degli annunci sugli utili malgrado qualche eclatante delusione, mentre i rendimenti obbligazionari hanno messo a segno un rialzo negli Stati Uniti. La solidità dei mercati del lavoro e i dati sull’inflazione ostinatamente elevati facevano presagire la forte probabilità di un’ulteriore stretta monetaria. Complessivamente, le materie prime hanno terminato il mese in rialzo, trainate dal rally del petrolio. Le nostre allocazioni nelle azioni statunitensi, nel Lyxor Euro Stoxx Banks ETF e nelle obbligazioni high yield europee hanno fornito gli apporti di maggior rilievo alla performance mensile del Comparto. Le posizioni nelle azioni di Asia Giappone escluso, nelle obbligazioni governative aggregate globali e nel debito societario dei mercati emergenti hanno eroso la performance.
# Portfolio Activity
In October, secondary market activity was light, reflective of the market’s low liquidity (high cost of transacting). New issues with large new issue discounts were an attractive switching opportunity in the month, which we funded by selling issuers that traded expensive on a relative basis. Overall risk remained broadly unchanged.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# ATTIVITÀ DEL PORTAFOGLIO
A ottobre l’attività sul mercato secondario si è mantenuta leggera, a indicazione della bassa liquidità del mercato (costi di negoziazione elevati). I nuovi collocamenti con grandi sconti da nuova emissione hanno rappresentato un’interessante opportunità di conversione nel mese, finanziata mediante la vendita di emittenti che scambiavano a livelli elevati su base relativa. Il rischio complessivo è rimasto sostanzialmente invariato.