# COMGEST MONDE C - FR0000284689
## INVESTMENT OBJECTIVE
The investment objective of the SICAV ("the Fund") is to achieve an absolute performance over the recommended investment period without reference to any particular index, by using stock picking techniques. The portfolio will be at least 60% exposed to the international equity markets.
The Fund is aimed at investors with a long-term investment horizon (typically 5 years or more).
30/06/2021

## RISK AND REWARD PROFILE
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

This indicator represents the risk and reward profile presented in the Key Investor Information Document. It is not guaranteed and may change during the month.
| Information Technology	21.3	21.9 Communication Services	17.3	9.4 Health Care	17.1	11.6 Consumer Staples	13.6	6.9 |
| --- |
| Consumer Discretionary | 9.5 | 12.7 |
| Industrials | 6.7 | 9.8 |
| Financials | 6.3 | 14.1 |
| Materials | 4.7 | 4.9 |
| [Cash] | 1.8 | -- |
| Others | 1.7 | -- |
| Energy | -- | 3.4 |
| Utilities | -- | 2.6 |
| Real Estate | -- | 2.6 |
| REGION BREAKDOWN (%) Port. Index United States	47.7	58.7 Emerging Markets	22.6	12.9 Europe	12.4	16.2 Japan	12.4	5.9 Others	3.1	6.3 |


## CUMULATIVE PAST PERFORMANCE (REBASED TO 100) AS AT 30/06/2021
1,550
Rebased to 100
1,305
1,060
815
570
325
80
Jun-91	Jun-95	Jun-99	Jun-03	Jun-07	Jun-11	Jun-15	Jun-19
Fund	Index

## ROLLING PERFORMANCE (%) AS AT 30/06/2021
[Cash]
1.8	--
Annualised
1 month	QTD	YTD	1 Year  3 Years  5 Years 10 Years	Since
| Fund | 3.01 | 4.65 | 7.53 | 20.22 | 13.80 | 13.83 | 12.70 | 10.08 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Index | 4.46 | 6.43 | 15.87 | 31.90 | 13.96 | 13.12 | 12.12 | 7.18 |
| Fund Volatility |  |  |  | 12.68 | 13.97 | 12.95 | 13.49 | 13.91 |

	Incep.
Breakdowns based on GICS sector and MSCI country
classifications.
CARBON FOOTPRINT
Fund
Index Volatility	12.85	17.89	15.49	15.36	16.62
Index
184
| Fund | 3.13 | 19.36 | 3.88 | 23.30 | 11.57 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Index | 11.09 | 8.89 | -4.85 | 28.93 | 6.65 |
| ANNUAL PERFORMANCE (%) AS AT QUARTER END Q2 2016 Q2 2017 | Q2 2018 | Q2 2019 | Q2 2020 |
| -Q2 2017 -Q2 2018 | -Q2 2019 | -Q2 2020 | -Q2 2021 |

0	50	100	150	200

## CALENDAR YEAR PAST PERFORMANCE (%)
Source: Trucost as of 31/12/2020, tCO2e per EUR mn invested. The footprint estimates the amount of direct and indirect greenhouse gas emitted by the portfolio holdings.
ENVIRONMENTAL FOOTPRINT
Fund
2016	2017	2018	2019	2020
Index
2.6%
Fund	13.27	14.48	15.69	6.02	20.22
0.0%  0.5%  1.0%  1.5%  2.0%  2.5%  3.0%
Source: Trucost as of 31/12/2020, the footprint estimates the ratio of annual costs linked to pollution, the use of natural resources including water, the deterioration of ecosystems, waste and climate changes caused by portfolio holdings per million of EUR invested.
Index	15.70	8.17	8.41	3.54	31.90
Performance data expressed in EUR.
Index: MSCI AC World - Net Return (changed from MSCI AC World - Price Return on 01/01/2001). The index is used for comparative purposes only and the Fund does not seek to replicate the index.
Comgest SA assumed full management of the Fund on 27/06/1991 and 'performance since inception' is as of this date.

#### Past performance is not a reliable guide to future performance.
Performance figures are calculated net of investment management fees, administrative fees and all other fees with the exception of sales charges. If taken into account, sales charges would have a negative impact on performance.

### RATINGS (as at 31/05/2021)
Morningstar Category:
EAA Fund Global Large-Cap Growth Equity Number of funds in Category: 2262
© 2021 Morningstar, Inc. All rights reserved. Ratings
and awards mentioned in this document can change at any time and do not constitute a buy recommendation.
The Morningstar Rating™ is an objective, quantitative measure of a fund's historical risk-adjusted performance relative to other funds in its category. The overall rating is a weighted combination of the three-, five- and ten-year ratings. The top 10% of funds will receive a 5-star rating and the next 22.5% receive a 4-star rating.
Holdings exclude cash and cash equivalents.

## CURRENCY BREAKDOWN (%)
Port. Index
| USD | 52.6 | 59.8 |
| --- | --- | --- |
| HKD | 12.6 | 4.2 |
| JPY | 12.4 | 5.9 |
| EUR | 9.6 | 8.7 |
| CNY | 4.8 | 0.6 |
| INR | 3.4 | 1.3 |
| CHF | 2.5 | 2.5 |
| GBP | 2.2 | 3.4 |
| CAD | -- | 2.9 |
| AUD | -- | 1.8 |
| TWD | -- | 1.8 |
| KRW | -- | 1.7 |
| SEK | -- | 1.0 |
| BRL | -- | 0.7 |
| DKK | -- | 0.7 |
| ZAR | -- | 0.5 |
| RUB | -- | 0.4 |
| SAR | -- | 0.4 |
| SGD | -- | 0.3 |
| MXN | -- | 0.2 |
| THB | -- | 0.2 |
| NOK | -- | 0.2 |
| MYR | -- | 0.2 |
| IDR | -- | 0.1 |
| AED | -- | 0.1 |
| PLN | -- | 0.1 |
| ILS | -- | 0.1 |
| QAR | -- | 0.1 |
| PHP | -- | 0.1 |
| KWD | -- | 0.1 |
| NZD | -- | 0.1 |
| CLP | -- | 0.1 |

Breakdown based on currencies in which holdings are priced.

## TOP 5 YTD CONTRIBUTORS (%)
Alphabet Inc.

## FUND COMMENTARY
Market rotations continued to be a theme in the first half of 2021; away from Covid beneficiaries to Covid reopeners, and away from long duration, growth assets to value assets due to inflation and bond yield concerns. If we could characterise the key debates that the market continues to grapple with, many are along the lines of what is temporary versus what is permanent? This pertains to whether inflation is temporary. Are the behaviours we adopted to deal with the pandemic, such as a hybrid work environment, permanent? Will consumers continue to save their cash or participate in revenge spending? These are some of the many questions where the answers can dramatically alter one's assessment of the investment environment.
When considering what is permanent versus temporary, we take confidence in our conclusions that the limited number of stocks in your portfolio have sustainable competitive advantages and business models and that their long-term growth profiles are only temporarily impacted by Covid or inflation. In some cases, the quality and growth drivers have not only proved resilient but have also been enhanced or accelerated since the pandemic began. For example, HDFC Limited, the Indian mortgage provider, has continued to access funding at attractive rates and therefore taken market share, and luxury goods provider LVMH was able to implement 4-7% price increases in the first quarter.
The recent rotations and focus on inflation however have resulted in the fund underperforming in this period. Despite this, we remain of the view that the stocks in your portfolio are well positioned to deliver long-term outperformance.
The fund continues to be a bottom-up representation of our assessment of the best stocks from a quality, growth and valuation perspective. Regional and sector allocations are purely an output of this process rather than the driver of how the portfolio is constructed.
The top contributors to performance for this period included Alphabet, Microsoft and Eli Lilly. Microsoft, a name that has been in your fund since 2008, continues to execute well, capitalising on its strong competitive position while benefitting from secular tailwinds in most of its businesses from cloud to video gaming. The pharmaceutical company Eli Lilly performed well after the FDA granted breakthrough therapy designation for Donanemab, the investigational antibody therapy for Alzheimer's. Eli Lilly can now submit Donanemab under the accelerated approval pathway later this year based on Phase 2 data. Alphabet, owner of the Google search engine, continued to benefit from structural growth and participated in a cyclical recovery in ad markets post the depths of the pandemic. Its cloud business also delivered above our expectations.
The largest detractors to fund performance included Autohome, Inner Mongolia Yili and Hikari Tsushin. Inner Mongolia Yili, the Chinese dairy manufacturer, announced a secondary placement equivalent to 5% of share capital in order to finance future expansion. We remain confident in its long-term prospects, however the issuing of equity caused some concern. Autohome, the leading auto website in China, is experiencing greater competitive intensity, a lack of visibility into near-term auto sales and will also release the findings of its strategic review in the second half. Hikari Tsushin, a leading provider of services and solutions to more than one million Japanese small businesses, was negatively impacted by a short-term spike in power procurement costs in Japan which had some impact on its electricity business.
During the period we initiated a position in Verisk, a data and analytics provider and Experian, a leader in the credit bureau industry. We also bought a new position in Amazon based on the company's dominance in e-commerce and public cloud. Costco was added to the portfolio after an unwarranted sell off, and we initiated a position in Activision, the leading video games publisher with well-established franchises benefitting from digital and Covid tailwinds.
We had longer-term concerns about the beer industry for Heineken, concerns around execution for
Class.. Eli Lilly and Compa..
Microsoft Corporati.. Facebook, Inc.
Clas..
Taiwan Semiconducto..
0.99
0.93
1.42
1.36
1.21
Ping An and Unilever and valuation concerns for SAP. As a result, we sold these names.
We endeavour to ensure that the names in the portfolio represent the best opportunities from a quality, earnings growth and valuation perspective. We do this in the belief that over the long term, share prices will deliver similar performance to earnings growth whilst acknowledging that the strategy may see periods of shorter-term underperformance.
The portfolio remains constructed on a bottom-up basis and in this sense reflects a strong and continuous competition for capital. To succeed in this, we also need to ensure our watchlist has the highest quality, best growth companies regardless of valuation so that we can take advantage of dislocations when they happen in the belief that this will deliver long-term outperformance. It is for
0.0	0.5	1.0	1.5

## TOP 5 YTD DETRACTORS (%)
Autohome, Inc.
Spon.. Hikari Tsushin,
Inc..
Inner Mongolia
Yili.. FAST RETAILING
CO.,..
DAIKIN INDUSTRIES, ..
this reason that not only has your portfolio been upgraded, but also the watchlist. This is not a unique
experience but one that has been and will continue to be pursued in all market environments.
Bouts of volatility may take place and to the extent that this results in share price dislocations we will seek to take advantage. Leveraging the insights that Comgest has built in the quality growth space for over thirty years and applying discipline, rigour, opportunism and patience are all necessary ingredients in the pursuit of long term, through the cycle returns.

#### The views expressed in this document are valid at the time of publication only, do not constitute independent investment research and should not be interpreted as investment advice. The reference to specific companies does not constitute a recommendation to invest directly in these securities. Allocation is subject to change without notice. Remember that past performance is not a reliable guide to future performance.
-1.5	-1.0	-0.5	0.0
Past performance is not a reliable guide to future performance. Data on holdings is provided for information purposes only and is not a recommendation to buy or sell the securities shown.

## KEY INFORMATION
ISIN: FR0000284689
SEDOL: 5954005
Bloomberg: CGMONDE FP SFDR Classification: Article 8 Domicile: France
Dividend Policy: Accumulation Fund Base Currency: EUR Share Class Currency: EUR Inception Date: 27/06/1991

#### Index (used for comparative purposes only):
MSCI AC World - Net Return

#### Legal Structure:
Comgest Monde, an open-ended France-based SICAV - UCITS V compliant

#### Investment Manager:
Comgest S.A. (CSA)
Regulated by the Autorité des Marchés Financiers - GP 90023
Investment Team listed below may include advisors from affiliates within the Comgest group.

#### Investment Team:
Laure Negiar Zak Smerczak
Alexandre Narboni Richard Mercado
Ongoing charges: 2.21% p.a of the NAV Investment Manager's fees (part of ongoing charges): 2.00% p.a of the NAV

#### Maximum sales charge: 2.50%
Exit charge: None
Minimum initial investment: None
Minimum holding: None
Contact for subscriptions and redemptions:
CACEIS Bank
Tel: +33 (0)1 57 78 07 63
Fax: +33 (0)1 57 78 13 85 / 82

#### Additional contact:
CACEIS Bank, Luxembourg Branch Tel: +352 (0)4 767 5309
Fax: +352 (0)4 767 7078
Dealing Frequency: Any business day (D) when the Paris Stock Exchange is open for business
Cut off: 5:00 pm French time on day D-1
An earlier deadline for receipt of application or redemption requests may apply if your request is sent through a third party. Please enquire with your local representative, distributor or other third party NAV: Calculated using closing prices of D
NAV known: D+1
Settlement: D+3
For more detailed information on ESG integration please consult our website www.comgest.com.

## RISKS
This Fund has the following core inherent risks (non-exhaustive list):
- Investing involves risk including possible loss of principal.
- The value of all investments and the income derived therefrom can decrease as well as increase.
- There is no assurance that the investment objective of the Fund will be achieved.
- When a Share Class is denominated in a currency that is different from yours, changes in exchange rates can negatively impact both the value of your investment and the level of income received.
- The Fund invests in emerging markets which tend to be more volatile than mature markets and the value of investments can therefore move sharply up or down.
- A more detailed description of the risk factors that apply to the Fund is set out in the Prospectus.


## IMPORTANT INFORMATION
You should not subscribe into this Fund without having first read the Prospectus and the Key Investor Information Document (“KIID”). Tax applicable to an investment depends on individual circumstances. Depending on where you live, the Fund may not be available to you for subscription. In particular this Fund cannot be offered or sold publicly in the United States. Consult your financial or professional adviser for more information on investing and taxation.
The Prospectus, the KIID, the latest annual and interim reports and any country specific addendums can be obtained free of charge from the Investment Manager (at www.comgest.com) or the Administrator and from local representatives/paying agents listed below. For a full list of the local representatives/paying agents please contact Comgest at info@camil.com. Prospectus is available in English, French and German and the KIIDS in a language approved by the EU/EEA country of distribution.
- Sweden: SEB Merchant Banking, Custody Services, Global Funds, RB6, Rissneleden 110, SE-106 40 Stockholm.
- Switzerland: BNP Paribas Securities Services, Paris, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich.

Further information or reporting may be available from the Investment Manager upon request. In Belgium, this document is for the use of Professional clients only (as defined in the MIFID Directive).
Carbon footprint: a fund’s carbon footprint seeks to determine the amount of direct and indirect greenhouse gas (GHG) emitted by the companies the fund is invested in and is measured in tonnes of carbon dioxide equivalents (tCO
2
e).
Index Source: MSCI. The MSCI data is for internal use only and may not be redistributed or used in connection with creating or offering any securities, financial products or indices. Neither MSCI nor any other third party involved in or related to compiling, computing or creating the MSCI data (the “MSCI Parties”) makes any express or implied warranties or representations with respect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and the MSCI Parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall any of the MSCI Parties have any liability for any direct, indirect, special, punitive, consequential or any other damages (including lost profits) even if notified of the possibility of such damages.
Footprint Source: S&P Trucost Limited © Trucost 2021. All rights in the Trucost data and reports vest in Trucost and/or its licensors. Neither Trucost, nor its affiliates, nor its licensors accept any liability for any errors, omissions or interruptions in the Trucost data and/or reports. No further distribution of the Data and/or Reports is permitted without Trucost’s express written consent.
© 2021 Morningstar, Inc. All rights reserved. The information contained herein: (1) is proprietary to Morningstar and/or its information providers; (2) may not be copied, adapted or distributed; and (3) is not warranted to be accurate, complete or timely. Neither Morningstar nor its information providers are responsible for any investment decisions, damages or losses arising from any use of this information or any information provided in conjunction with it.

Translation (ENFR, 2021-06-30):
# COMGEST MONDE C - FR0000284689
## OBJECTIF D'INVESTISSEMENT
L’objectif de la gestion de la SICAV ("le Fonds") est de rechercher la performance absolue sans référence à un indice, dans une optique long terme au travers de la sélection de titres (stock picking). Le portefeuille est exposé à hauteur minimum de 60% sur des marchés d’actions internationales.
Le Fonds s'adresse à des investisseurs ayant un horizon	d'investissement	long-terme (généralement supérieur à 5 ans).
30/06/2021

## PROFIL DE RISQUE ET DE RENDEMENT
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

Cet indicateur représente le profil de risque et de rendement affiché dans le Document d'Information Clé pour l'Investisseur. La catégorie de risque n'est pas garantie et peut changer au cours du mois.
Port. Indice

## PERFORMANCE CUMULÉE DEPUIS LA CRÉATION (BASE 100) AU 30/06/2021
Technologie
Services de com. Pharma/Santé Conso. non cyclique Conso. cyclique Industrie
Services financiers Produits de base [Cash]
Autres Energie
Services publics Immobilier

## RÉPARTITION PAR ZONE (%)
21,3
17,3
17,1
13,6
9,5
6,7
6,3
4,7
1,8
1,7
--
--
--
21,9
9,4
11,6
6,9
12,7
9,8
14,1
4,9
--
-- 3,4
2,6
2,6
1,550
1,305
Base 100
1,060
815
570
325
80
juin-91	juin-95	juin-99	juin-03	juin-07	juin-11	juin-15	juin-19
Port. Indice
Fonds	Indice
Etats-Unis
Pays Emergents Europe
Japon Autres
47,7
22,6
12,4
12,4
3,1
58,7
12,9
16,2
5,9
6,3

## PERFORMANCE GLISSANTE (%) AU 30/06/2021
Annualisée
|  | 1 mois | QTD | YTD | 1 an | 3 ans | 5 ans | 10 ans | Depuis création |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds | 3,01 | 4,65 | 7,53 | 20,22 | 13,80 | 13,83 | 12,70 | 10,08 |
| Indice | 4,46 | 6,43 | 15,87 | 31,90 | 13,96 | 13,12 | 12,12 | 7,18 |
| Volatilité fonds | - | - | - | 12,68 | 13,97 | 12,95 | 13,49 | 13,91 |
| Volatilité indice | - | - | - | 12,85 | 17,89 | 15,49 | 15,36 | 16,62 |

[Cash]	1,8	--
Répartitions fondées sur les classifications GICS (secteur) et MSCI (pays)
EMPREINTE CARBONE
Fonds Indice
184
0	50	100	150	200

## PERFORMANCE CALENDAIRE (%)
|  | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds | 3,13 | 19,36 | 3,88 | 23,30 | 11,57 |
| Indice | 11,09 | 8,89 | -4,85 | 28,93 | 6,65 |
| PERFORMANCE ANNUELLE (%) À LA FIN DU TRIMESTRE Q2 2016 Q2 2017 | Q2 2018 | Q2 2019 | Q2 2020 |

Source : Trucost au 31/12/2020, tCO2e par EUR mio investi. L’empreinte cherche à estimer les émissions directes et indirectes de gaz à effet de serre des sociétés en portefeuille.
EMPREINTE ENVIRONNEMENTALE
Fonds Indice
0,8%
|  | Fonds | 13,27 | 14,48 | 15,69 | 6,02 | 20,22 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 00%	01%	02%	03% |  |  |  |  |  |  |
|  | Indice | 15,70 | 8,17 | 8,41 | 3,54 | 31,90 |

2,6%
	-Q2 2017 -Q2 2018 -Q2 2019 -Q2 2020 -Q2 2021
Source : Trucost au 31/12/2020, l'empreinte estime le ratio des coûts annuels liés aux pollutions, à l’utilisation des ressources y compris l’eau, à la dégradation des écosystèmes, aux déchets, ainsi qu’aux changements climatiques causés par les entreprises en portefeuille par million de EUR investi.
Performance exprimée en EUR.
Indice : MSCI AC World - Net Return (MSCI AC World - Price Return jusqu'au 01/01/2001). L'indice est utilisé à des fins de comparaison et le fonds ne cherche pas à répliquer l'indice.
Comgest SA a repris la totalité de la gestion du fonds le 27/06/1991 et la « performance depuis la création » se réfère à cette date.

### Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.
Les chiffres de performance sont calculés net de frais de gestion, de frais administratifs et de tout autre frais, à l'exception des frais d'entrée. S'ils étaient pris en compte, ces derniers auraient un impact négatif sur la performance.

## NOTATIONS (au 31/05/2021)
Catégorie Morningstar :
EAA Fund Global Large-Cap Growth Equity Nombre de fonds dans la catégorie : 2262
© 2021 Morningstar, Inc. Tous droits réservés. Les
notations et récompenses mentionnées dans ce document sont susceptibles d'évoluer à tout moment et ne constituent en rien une recommandation d'achat.
Morningstar Rating™ est une mesure quantitative objective de la performance historique ajustée en fonction du risque d'un fonds par rapport à d'autres fonds de sa catégorie. La notation globale est une combinaison pondérée des notations sur 3, 5 et 10 ans. Les 10 % supérieurs d'une catégorie de fonds obtiennent une notation 5 étoiles et les 22,5 % suivants une notation 4 étoiles.
Valeur liquidative (VL)	2 728,17€ Actif total du fonds (toutes classes, mio) 2 407,44€ Nombre de titres		39
Moy. pondérée des capi. boursières (mio) 364 407€ Poids des 10 principales positions	41,8%
Active share	83,6%
Les positions excluent le cash et ses équivalents.

## RÉPARTITION PAR DEVISE (%)
Port. Indice
| USD | 52,6 | 59,8 |
| --- | --- | --- |
| HKD | 12,6 | 4,2 |
| JPY | 12,4 | 5,9 |
| EUR | 9,6 | 8,7 |
| CNY | 4,8 | 0,6 |
| INR | 3,4 | 1,3 |
| CHF | 2,5 | 2,5 |
| GBP | 2,2 | 3,4 |
| CAD | -- | 2,9 |
| AUD | -- | 1,8 |
| TWD | -- | 1,8 |
| KRW | -- | 1,7 |
| SEK | -- | 1,0 |
| BRL | -- | 0,7 |
| DKK | -- | 0,7 |
| ZAR | -- | 0,5 |
| RUB | -- | 0,4 |
| SAR | -- | 0,4 |
| SGD | -- | 0,3 |
| MXN | -- | 0,2 |
| THB | -- | 0,2 |
| NOK | -- | 0,2 |
| MYR | -- | 0,2 |
| IDR | -- | 0,1 |
| AED | -- | 0,1 |
| PLN | -- | 0,1 |
| ILS | -- | 0,1 |
| QAR | -- | 0,1 |
| PHP | -- | 0,1 |
| KWD | -- | 0,1 |
| NZD | -- | 0,1 |
| CLP | -- | 0,1 |

Répartition par devise de valorisation des positions.

## 5 MEILLEURS CONTRIBUTEURS YTD (%)
COMMENTAIRE
Les rotations de marché sont restées un thème d’actualité au premier semestre 2021 ; les titres ayant bénéficié de la Covid ont été délaissés au profit de ceux bénéficiant des réouvertures, et les actifs de croissance à duration longue ont été remplacés par des titres « Value » en raison de préoccupations liées à l'inflation et aux rendements obligataires. La principale question qui continue de préoccuper les marchés actuellement est de savoir ce qui est temporaire et ce qui est permanent. Il s'agit de savoir si l'inflation est temporaire. Les comportements que nous avons adoptés pour faire face à la pandémie, comme le passage à des environnements de travail hybrides, vont-ils perdurer ? Les consommateurs vont-ils continuer d'épargner ou vont-ils dépenser sans compter après des mois de privation ? Ce sont là quelques-unes des nombreuses questions dont les réponses peuvent modifier radicalement l'évaluation de l'environnement d'investissement.
Alors que nous cherchons à déterminer ce qui est permanent et ce qui est temporaire, nous sommes persuadés que les entreprises du portefeuille bénéficient d'avantages concurrentiels et de modèles d'entreprise durables, et que leurs profils de croissance à long terme ne seront que temporairement affectés par la Covid ou l'inflation. Dans certains cas, les facteurs de qualité et de croissance se sont non seulement avérés résistants mais ont également été renforcés ou accélérés depuis le début de la pandémie. Ainsi, la société indienne de prêts hypothécaires HDFC Limited a continué à trouver des sources de financement à des taux attractifs et a donc gagné des parts de marché, et le leader mondial de produits de luxe LVMH a pu augmenter ses prix de 4 à 7% au premier trimestre.
Les récentes rotations et l'accent mis sur l'inflation ont toutefois entraîné une sous-performance du fonds sur la période. Malgré cela, nous restons convaincus que les sociétés du portefeuille sont bien positionnées pour surperformer sur le long terme.
Le fonds continue de refléter de manière bottom-up notre évaluation des meilleures sociétés en termes de qualité, de croissance et de valorisation. Les allocations régionales et sectorielles résultent simplement de ce processus et ne constituent pas le moteur de la construction du portefeuille.
Les titres ayant le plus contribué à la performance sur la période sont Alphabet, Microsoft et Eli Lilly. Microsoft, qui figure dans le portefeuille depuis 2008, conserve une bonne exécution, en profitant de sa forte position concurrentielle tout en bénéficiant d'avantages à court terme dans la plupart de ses activités, du cloud aux jeux vidéo. Le laboratoire pharmaceutique Eli Lilly a enregistré de bons résultats après que la FDA a accordé la désignation de thérapie innovante au Donanemab, un traitement expérimental par anticorps contre la maladie d'Alzheimer. Eli Lilly pourra donc soumettre le Donanemab à une procédure d'autorisation accélérée avant la fin de l'année, sur la base des résultats des essais de phase 2. Alphabet, propriétaire du moteur de recherche Google, a encore affiché une croissance structurelle et a bénéficié de la reprise cyclique des marchés publicitaires après les impacts de la pandémie. Son activité de cloud computing a également généré des résultats supérieurs à nos attentes.
Les principaux freins à la performance du fonds ont été Autohome, Inner Mongolia Yili et Hikari Tsushin. Le fabricant chinois de produits laitiers Inner Mongolia Yili a annoncé un placement secondaire équivalent à 5% de son capital afin de financer son expansion future. Nous restons confiants quant à ses perspectives à long terme même si l'émission d'actions a été source de préoccupation. Autohome, le principal site Internet automobile en Chine, qui est confronté à une concurrence accrue et à un manque de visibilité sur les ventes automobiles à court terme, publiera les conclusions de son examen stratégique au second semestre. Hikari Tsushin, l'un des principaux fournisseurs de services et de solutions à plus d'un million de petites entreprises japonaises, a souffert d'une soudaine flambée des coûts d'approvisionnement en électricité au Japon, qui a eu des
Alphabet Inc.
Class.. Eli Lilly and Compa..
Microsoft Corporati.. Facebook, Inc.
Clas..
Taiwan Semiconducto..
,00
,500
0,99
0,93
1,00
1,42
1,36
1,21
1,500
répercussions sur ses activités dans ce domaine.
Au cours de la période, nous avons initié une position sur Verisk, un fournisseur de données et d'analyses, et sur Experian, un leader dans le secteur de l'évaluation du crédit. Nous avons également initié une nouvelle position sur Amazon pour profiter de sa position dominante dans le e-commerce et le cloud public. Costco a été ajouté au portefeuille après une baisse de cours injustifiée et nous avons initié une position sur Activision, leader de l'édition de jeux vidéo avec des franchises bien établies bénéficiant de tendances positives liées au numérique et à la Covid.
Nous avions des préoccupations à plus long terme concernant le secteur de la bière pour Heineken, concernant l'exécution pour Ping An et Unilever, et concernant la valorisation pour SAP. Nous avons donc vendu ces titres.
Nous nous efforçons de faire en sorte que les titres en portefeuille représentent les meilleures

## 5 PRINCIPAUX DETRACTEURS YTD (%)
Autohome, Inc.
Spon.. Hikari Tsushin,
Inc..
Inner Mongolia
Yili.. FAST RETAILING
CO.,..
DAIKIN INDUSTRIES, ..
opportunités du point de vue de la qualité, de la croissance des bénéfices et de la valorisation. Nous sommes convaincus qu'à long terme, le cours des actions affichera une performance comparable à la croissance des bénéfices, tout en reconnaissant que notre stratégie pourrait connaître des périodes de sous-performance à court terme.
Le portefeuille reste construit selon une approche bottom-up et reflète en ce sens une concurrence forte et permanente pour l'accès au capital. Pour atteindre notre objectif, nous devons également veiller à ce que notre univers d’investissement contienne les entreprises affichant la meilleure qualité et la plus solide croissance, quelle que soit leur valorisation, afin de pouvoir profiter des anomalies lorsqu'elles se produisent, dans l'espoir de générer une surperformance à long terme. Nous continuons de rechercher les meilleures opportunités, tant pour notre portefeuille que pour notre univers d’investissement.
Des épisodes de volatilité peuvent se produire et, dans la mesure où cela entraîne des fluctuations du
-1,500
-1,00
-,500
,00
cours des actions, nous chercherons à en tirer parti. Mettre à profit l'expérience du secteur des titres de qualité croissance acquise par Comgest depuis plus de trente ans et faire preuve de discipline, de

### Les  performances  passées  ne  sont  pas  un
indicateur fiable des performances futures. Les données sur des titres ne sont fournies qu'à des fins d'illustration et ne doivent pas être considérées comme une recommandation d'acheter ou de vendre ces titres.
rigueur, d'opportunisme et de patience sont autant d'ingrédients nécessaires à notre quête de rendements à long terme, tout au long du cycle.
Les opinions exprimées dans ce document sont réputées exactes au moment de la préparation de ce dernier, n'ont pas le statut de recherche indépendante et ne doivent pas être considérées comme une recommandation d'investissement. Toute référence à des sociétés spécifiques ne constitue pas une recommandation d’investissement direct dans leurs titres. La composition du portefeuille est susceptible d'être modifiée sans préavis. Il est rappelé que les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

## INFORMATIONS PRATIQUES
ISIN : FR0000284689
Bloomberg : CGMONDE FP Classification SFDR : Article 8 Domicile : France
Affectation des résultats : Capitalisation

### Devise de base du fonds : EUR
Devise de la classe : EUR
Date de lancement : 27/06/1991 Classification AMF : Actions internationales Eligible PEA : Non

### Indice (fourni à titre indicatif et a posteriori) :
MSCI AC World - Net Return

### Structure légale :
Comgest Monde, SICAV de droit français, conforme aux normes européennes (UCITS V)

### Gestionnaire financier :
Comgest S.A. (CSA)
Réglementée par l’Autorité des Marchés Financiers – GP 90023
L'équipe d’investissement mentionnée ci-dessous peut inclure des conseillers issus de filiales du groupe Comgest.

### Equipe d'investissement :
Laure Negiar Zak Smerczak
Alexandre Narboni Richard Mercado
Frais courants : 2,21% de l’actif net

### Frais de gestion (inclus dans les frais courants) :
2,00% de l’actif net

### Commission de souscription maximale : 2,50%
Frais de sortie : Néant

### Investissement initial minimum : Néant Montant minimum à conserver : Néant Souscriptions et rachats :
CACEIS Bank
Tél. : +33 (0)1 57 78 07 63
Fax : +33 (0)1 57 78 13 85 / 82
Valorisation : Chaque jour ouvrable (J) de la Bourse de Paris
Heure limite de souscription / rachat : 17:00 (heure locale en France) jour J-1
Une heure limite antérieure peut s’appliquer pour la réception des demandes de souscription / rachat si vous souscrivez / vendez par un représentant local, un distributeur ou toute autre tierce partie. Merci de contacter ces derniers pour plus d’information
VL : Calculée sur les cours de clôture de J
Publication de la VL : J+1
Règlement : J+3
Pour plus d’informations sur notre processus d’intégration ESG, merci de consulter notre site internet www.comgest.com.

## RISQUE
Le fonds présente les risques intrinsèques fondamentaux suivants (liste non exhaustive):
- Investir implique des risques dont la perte du capital initialement investi.
- Les investissements réalisés et les revenus générés peuvent varier tant à la baisse qu'à la hausse.
- L'objectif d'investissement du fonds est susceptible de ne pas être atteint.
- Lorsqu'une Catégorie d'Actions est libellée dans une devise diffèrente de la vôtre, les fluctuations sur les taux de change peuvent avoir un effet négatif sur la valeur de votre investissement et de tout revenu généré.
- Le fonds est investi sur les marchés émergents, caractérisés par une plus grande volatilité que les marchés matures et la valeur des investissements peut par conséquent fluctuer nettement à la hausse ou la baisse.
- Une version plus détaillée des facteurs de risque qui s'appliquent au fonds est présentée dans le prospectus.


## INFORMATIONS IMPORTANTES
Avant d'investir, il vous est recommandé de prendre connaissance du prospectus et du Document d’Information Clé pour l’Investisseur (« DICI »). La fiscalité applicable à un investissement dépend de circonstances individuelles. Selon votre lieu de résidence, le fonds peut ne pas vous être accessible. En particulier, ce fonds ne peut pas être proposé ou vendu directement ou indirectement aux Etats- Unis. Merci de consulter votre conseiller fiscal sur les incidences fiscales de votre investissement.
Le prospectus, le DICI, les derniers rapports annuel et intermédiaire et les suppléments par pays peuvent être obtenus sans frais auprès de la société de gestion (www.comgest.com) ou de l’administrateur ainsi qu'auprès des représentants locaux / agents payeurs listés ci-dessous. Afin d'obtenir la liste complète des représentants locaux/agents payeurs, merci de contacter info@camil.com. Le prospectus peut être disponible en anglais, français ou allemand et les DICI sont disponibles dans une langue acceptée par le pays de distribution de l'UE/EEE.
- Belgique : ce document est destiné aux CLIENTS PROFESSIONNELS belges (tels que définis par la Directive MiFID)Caceis Belgium, SA, avenue Port, 86C Bte 320, B-1000 Brussels. Tel: +32 2 209 26 48. Le fonds peut investir dans les fonds domiciliés en France, au Luxembourg ou en Irlande de la gamme Comgest.
- Suisse : BNP Paribas Securities Services, Paris, Succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, CH-8002 ZurichLa société de gestion peut fournir sur demande des informations ou reporting complémentaires.

Empreinte carbone : l’empreinte carbone d’un fonds cherche à mesurer les émissions directes et indirectes de gaz à effet de serre (GES) des sociétés dans lesquelles le fonds est investi. Elle est mesurée en tonnes d'équivalent dioxyde de carbone (tCO
2
e).
Source indice : MSCI. Les données MSCI sont réservées à un usage interne et ne doivent ni être transmises ni utilisées dans le cadre de la création ou de la vente de titres, de produits financiers ou d’indices. Ni MSCI ni aucun autre tiers impliqué ou lié à la compilation, à l’informatisation ou à la création des données MSCI (les “parties MSCI”) ne se porte garant, directement ou indirectement, de ces données (ni des résultats obtenus en les utilisant). Les Parties MSCI déclinent par la présente expressément toutes les garanties quant à l'originalité, l'exactitude, l'exhaustivité, la qualité marchande ou d'adéquation à un usage particulier en fonction de ces données. Sans aucunement limiter ce qui précède, en aucun cas une quelconque des parties MSCI ne saurait être responsable de tout dommage, direct ou indirect (y compris pertes de profits), et ce même si la possibilité de tels dommages avait été signalée.
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