The above filter will apply to all issuers of bonds, convertible bonds and reference obligations underlying single name CDSs.
Green bonds’ selection – ESG Scoring (positive screening)
The Green and Sustainable Bonds denominated in Euro and with an Investment Grade Credit Rating will be selected from the investment universe as defined by the Bloomberg MSCI Euro Green bond index and to a lesser extent, the Euro-denominated Investment Grade corporate and sovereign debt based on the established “Green Bond Principles” and covering, for example, the use of proceeds for projects such as alternative energy, energy efficiency, pollution prevention, sustainable water, green building, and climate adaptation. The Investment Manager will select bonds based on the fundamentals analysis of the issuers, offered yields and market conditions in order to offer attractive financial returns and a measurable positive environmental and social contribution.
Securities will be selected within the relevant and eligible asset classes described in the investment policy, taking into account the porftolio’s average ESG ratings. To that end, the Investment Manager will analyse and monitor the ESG profile of securities’ issuers using ESG scores sourced from an external ESG data provider. Accordingly, within the initial investment universe - and after the ethical filter screening process – issuers will be analysed by the Investment Manager according to their overall average ESG score assigned to them by the external ESG data provider based on the rating of environmental, social and governance risks, relying on several indicators, for instance: carbon footprint, absenteeism rate, percentage of women in the board etc.
The average ESG rating of the Sub-fund shall constantly be higher than the average ESG rating of its initial investment universe after eliminating at least 20% of the initial securities ranking the worst in terms of ESG scoring (rating upgrade approach). The Investment Manager will be simultaneously applying the Environmental, Social and Governance (ESG) criteria process on an ongoing basis to select securities, covering at least 90% of the Sub- fund’s portfolio (excluding government debt securities).
The Investment Manager will then select securities based on the fundamental analysis of the issuers, offered yields and market conditions in order to offer attractive financial returns, while displaying, on average, a higher aggregate ESG score relative to the initial investment universe from which the 20% worst-rated securities have been eliminated.
Along with the application of the Ethical Filter, the Green Bonds selection and the ESG Scoring
, the Investment Manager will focus on monitoring the following relevant ESG indicators:
- On the environment pillar: carbon intensity
- On the social pillar: percentage of women in the workforce
- On the governance pillar: percentage of independent directors within the board
- On human rights: labor management severe controversiesThe above ESG indicators selection aims at having a better result on at least two indicators compared to the Sub-fund’s initial investment universe.

Translation (ENIT, 2022-07-08):
Il summenzionato filtro si applica a tutti gli emittenti di obbligazioni, obbligazioni convertibili e obbligazioni di riferimento sottostanti i CDS su singoli titoli.
Selezione di obbligazioni verdi - Punteggio ESG (screening positivo)
Le Obbligazioni verdi e sostenibili denominate in euro e con rating creditizio investment grade saranno selezionate nell'universo d'investimento definito dall’indice Bloomberg MSCI Euro Green Bond e, in misura minore, nel debito sovrano e societario investment grade denominato in euro, sulla base dei principi per le obbligazioni green, "Green Bond Principles", definiti che riguardano, ad esempio, l’utilizzo di proventi per progetti come energia alternativa, efficienza energetica, prevenzione dell’inquinamento, sostenibilità delle risorse idriche, edilizia ecologica e adattamento climatico. Il Gestore degli investimenti selezionerà le obbligazioni in base all’analisi dei fondamentali degli emittenti, dei rendimenti offerti e delle condizioni di mercato al fine di offrire rendimenti finanziari allettanti e un contributo ambientale e sociale positivo e quantificabile.
I titoli saranno selezionati all’interno delle classi di attività pertinenti e idonee descritte nella politica d'investimento, tenendo conto dei rating ESG medi del portafoglio. A tal fine, il Gestore degli investimenti analizzerà e monitorerà il profilo ESG degli emittenti di titoli selezionati utilizzando i punteggi ESG ottenuti da un fornitore di dati ESG esterno. Di conseguenza, nell'ambito dell'universo d'investimento iniziale e dopo il processo di screening con filtro etico sopra descritto, gli emittenti saranno analizzati dal Gestore degli investimenti in base al loro punteggio ESG medio complessivo assegnato dal fornitore di dati ESG esterno in funzione del rating dei rischi ambientali, sociali e di governance, basandosi su diversi indicatori, ad esempio impronta di carbonio, tasso di assenteismo, percentuale di donne nel consiglio di amministrazione, ecc.
Il rating ESG medio del Comparto sarà costantemente superiore al rating ESG medio del suo universo d’investimento iniziale, dopo aver eliminato almeno il 20% dei titoli iniziali con rating peggiore in termini di punteggio ESG (approccio di miglioramento del rating). Il Gestore degli investimenti adotterà simultaneamente e su base continuativa il processo basato su criteri ambientali, sociali e di governance (ESG) per selezionare i titoli, coprendo almeno il 90% del portafoglio del Comparto (esclusi i titoli di Stato).
Il Gestore degli investimenti selezionerà quindi i titoli sulla base dell’analisi di base degli emittenti, dei rendimenti offerti e delle condizioni di mercato al fine di offrire rendimenti finanziari interessanti, che evidenzino, in media, un punteggio ESG aggregato più elevato rispetto all’universo d’investimento iniziale da cui è stato eliminato il 20% dei titoli con il rating peggiore.
Oltre all'applicazione del Filtro etico, della selezione di Obbligazioni verdi e del Punteggio ESG, il Gestore degli investimenti si concentrerà sul monitoraggio dei seguenti indicatori ESG pertinenti:
- Per il pilastro ambientale: intensità di carbonio
- Per il pilastro sociale: percentuale di donne nella forza lavoro
- Per il pilastro della governance: percentuale di amministratori indipendenti all'interno del consiglio
- Sul piano dei diritti umani: gravi controversie nella gestione del lavoroLa selezione degli indicatori ESG di cui sopra mira ad ottenere un risultato migliore in almeno due indicatori rispetto all’universo d’investimento iniziale del Comparto.