### Swing Pricing
The underlying securities of a Fund that are listed or dealt in on a Regulated Market are typically valued and priced at the mid or last traded price at the close, but these securities are traded using bid and offer prices. The wider the spreads between these bid and offer prices, the higher the impact on the valuation of a Fund (i.e. the value of the underlying securities of a Fund may be reduced as a result of any spread between the buying and selling and any charges incurred in dealings in the Fund’s investments). In the appropriate circumstances and in order to prevent this effect, called “dilution”, and the potential adverse effect on the existing or remaining Shareholders, the Directors may implement swing pricing.
In accordance with the Articles of Association, swing pricing is implemented by moving the Net Asset Value per Share up or down by a Swing Factor depending on the direction of net cash flows for a particular Fund. This adjusted Net Asset Value will then be applied to any subscriptions or redemptions which are received on the relevant Dealing Day. Significant net inflows will cause an upward swing in the Net Asset Value per Share, significant net outflows a downward swing. Swing pricing is implemented by the Company when net cash flows exceed a pre-determined Threshold set by the Directors, beyond which the Directors believe the amount of dilution caused by transaction related costs could be material to a Fund.
Swing pricing will be at a Fund level rather than Share Class level as transaction related costs are incurred at Fund level. Swing pricing shall be applicable to all Funds unless otherwise stated in the Supplement for the relevant Fund.

Translation (ENIT, 2022-08-08):
#### Swing Pricing
I titoli sottostanti di un Comparto quotati o negoziati in un Mercato regolamentato sono di norma valutati, e il loro prezzo è stabilito, utilizzando il prezzo medio o l’ultimo prezzo alla chiusura delle negoziazioni, ma questi titoli sono negoziati ai corsi denaro e lettera. Quanto più ampi sono gli spread tra tali corsi denaro e lettera, tanto maggiore è l’impatto sulla valutazione di un Comparto (ossia il valore dei titoli sottostanti di un Comparto può ridursi a seguito di un eventuale scarto tra il prezzo di acquisto e di vendita e gli eventuali oneri sostenuti per operazioni relative agli investimenti del Comparto). Nelle circostanze appropriate e al fine di evitare questo effetto, denominato “diluizione”, nonché il potenziale effetto negativo sugli azionisti preesistenti o rimanenti, gli Amministratori possono applicare il meccanismo dello “swing pricing”.
In conformità con lo Statuto, lo swing pricing è attuato correggendo il Valore patrimoniale netto per Azione al rialzo o al ribasso di un fattore swing in funzione dell’andamento dei flussi di cassa netti di un Comparto particolare. Questo Valore patrimoniale netto rettificato sarà quindi applicato a tutte le sottoscrizioni o i rimborsi ricevuti nel Giorno di negoziazione pertinente. Afflussi netti significativi determineranno uno swing al rialzo del Valore patrimoniale netto per Azione, deflussi netti significativi uno swing al ribasso. Lo swing pricing è attuato dalla Società quando i flussi di cassa netti superano una Soglia predeterminata stabilita dagli Amministratori, oltre la quale essi ritengono che la diluizione provocata dai costi associati alle operazioni possa essere consistente per un Comparto.
Lo swing pricing sarà attuato a livello di Comparto e non a livello di Classe di Azioni, in quanto i costi associati alle operazioni sono sostenuti a livello di Comparto. Lo swing pricing è applicabile a tutti i Comparti, salvo diversa indicazione nel Supplemento del Comparto in questione.