# Market Review
On the back of a near double-digit decline in September, global equity markets gained significant ground in the month of October, with the MSCI World Index up an impressive 7.2% in U.S. dollars (USD) for the month and a similar 7.1% in local currency. Despite the precarious economic outlook, an overall reassuring earnings season saw the index claim its second-best monthly performance of the year so far, although it still remains down 20% in USD and down 16% in local currency for 2022 overall. All sectors benefited from the rally, with some of the perceived inflation winners doing particularly well. Energy (+20%) managed a mighty 10% lead over the next best performing sector in the month — industrials (+10%) — on the back of surging oil and gas prices, while financials (9%) also did well. The portfolio’s key sectors were closer to the overall index: health care and information technology (both up 8%) were slightly ahead, while consumer staples was just behind (+6%). All other sectors lagged the MSCI World, with communication services (+1%) finishing at the bottom of the pile. Turning to geographies, euroland finished strong, with Italy (+11% USD, +10% local), Spain (+10%, +9%), France (+9%, +9%) and Germany (+9%, +8%) all ahead of the index in the month. The U.S. (+8%) was closer to the overall index, while the U.K. (+6% USD, +3% local) and Switzerland (+3%, +5%) were behind. Meanwhile in Asia, concern about Chinese policies and continued COVID-19 lockdowns left Hong Kong down a hefty 12% in USD and local currency, the weakest performing region in the month. Singapore (0% USD, -1% local) and Japan (+3%, +6%) were not as weak, though still well behind the overall index.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# RASSEGNA DEL MERCATO
A ottobre, dopo il tracollo di poco inferiore alla doppia cifra accusato a settembre, i mercati azionari globali hanno messo a segno una forte ripresa, con l’indice MSCI World in rialzo di uno straordinario 7,2% in dollari USA (USD) su base mensile e un analogo 7,1% in valuta locale. Nonostante le prospettive economiche incerte, l’indice ha registrato la migliore performance mensile da inizio anno grazie a una stagione degli utili che, pur risultando ancora in calo del 20% in USD e del 16% in valuta locale sul 2022, è stata sostenuta dalla pubblicazione di dati confortanti. Tutti i settori hanno beneficiato del rally e alcuni titoli, considerati vincitori in un contesto di inflazione elevata, hanno archiviato performance particolarmente positive. Nel mese, l’energia (+20%) ha distaccato di uno sbalorditivo 10% il settore secondo classificato – l’industria (+10%) – grazie all’impennata dei prezzi di petrolio e gas. Anche i titoli finanziari (9%) hanno generato buoni risultati. I settori chiave del portafoglio hanno esibito un andamento più simile a quello dell’indice in generale: salute e informatica (entrambi in rialzo dell’8%) hanno leggermente sovraperformato, seguiti a ruota dai beni di consumo primari (+6%). Tutti gli altri settori hanno invece sottoperformato l’MSCI World, con i servizi di comunicazione (+1%) ultimi in classifica. A livello geografico, l’Eurozona ha chiuso il mese in forte rialzo, con Italia (+11% in USD, +10% in valuta locale), Spagna (+10%, +9%), Francia (+9%, +9%) e Germania (+9%, +8%) tutte in vantaggio rispetto all’indice. Gli Stati Uniti (+8%) hanno ottenuto un risultato generalmente in linea con l’indice generale, mentre Regno Unito (+6% USD, +3% in valuta locale) e Svizzera (+3%, +5%) hanno accusato un ritardo. In Asia, la regione con la performance peggiore del mese, i timori suscitati dalle politiche cinesi e il perdurare delle misure di lockdown anti-Covid-19 hanno fatto sprofondare Hong Kong del 12%, sia in USD che in valuta locale. Singapore (0% USD, -1% in valuta locale) e Giappone (+3%, +6%) non hanno accusato cali così marcati, ma sono comunque rimasti indietro rispetto all’indice complessivo.