# Objectifs et politique d'investissement
Objectif de Gestion : Le compartiment a pour objectif, sur son horizon de placement recommandé, de participer partiellement à l'évolution des marchés actions d’Amérique du Nord, tout en mettant en place sur les marchés à terme et optionnels une couverture permanente totale ou partielle contre le risque actions en fonction des anticipations du gérant. Le compartiment est géré activement, ce qui signifie que le Gestionnaire prend des décisions d'investissement dans le but d'atteindre l'objectif et la politique de placement du compartiment. Cette gestion active inclut de prendre des décisions concernant la sélection d'actifs, l'allocation régionale, les vues sectorielles et le niveau global d'exposition au marché. Le Gestionnaire n’est en aucun cas limité par les composants de l'indice de référence dans le positionnement de son portefeuille, et le compartiment peut ne pas détenir tous les composants de l'indice de référence, voir aucun des composants en question. L'écart par rapport à l'indice de référence peut être total ou significatif, mais peut aussi parfois être limité.
Indicateur de référence : 56% S&P 500 hedgé EUR dividendes nets réinvestis + 44% €STR Capitalisé
Politique d'investissement : Le compartiment aura recours à une gestion discrétionnaire visant à s’exposer aux marchés actions nord-américains en investissant dans des actions nord-américaines ou via des instruments dérivés sur actions ou indices actions nord-américains ou via des OPC. La société de gestion pilotera l’exposition du risque actions entre 0% et 90% de l’actif net en mettant en place des stratégies de couverture par le biais d’intervention sur les marchés à terme et optionnels. Plus spécifiquement, l'implémentation de la couverture visant à maintenir une exposition du risque actions entre 0% et 90%, est déterminée de façon discrétionnaire par l’équipe de gestion en fonction de ses anticipations et des conditions de marché. L’objectif de la mise en œuvre de ces stratégies optionnelles est d’atténuer les chocs importants des marchés actions, et implique de moins profiter des périodes de hausses, tout en cherchant à optimiser le coût de la couverture du portefeuille, de façon tactique et opportuniste, par l’équipe de gestion. L’exposition aux marchés actions sera établie à travers une gestion « cœur », constituée de futures sur indices, d’actions nord-américaines pouvant faire partie de l’indice S&P 500, ou d’ETF, à laquelle s’ajoutera une approche « satellite » gérée de manière active dans un but de diversification. A travers cette poche « satellite », le gérant pourra ainsi accentuer ou atténuer certains biais sectoriels en fonction des anticipations de marché. Ces investissements pourront être réalisés via des titres vifs, des OPC, des futures ou options sur indices.
L'univers d'investissement ESG est composé de titres de créance publics de maturité courte (1an maximum) émis par les Etats-Unis, et de titres de créances privés de notation « Investment Grade » (AAA à BBB-) et « High Yield » (BB à CCC). La société de gestion peut sélectionner des valeurs en dehors de cet Univers ESG. Pour autant, elle s’assurera que l’univers ESG retenu soit un élément de comparaison pertinent de la notation ESG du compartiment. Au moins 90% des titres de créances et instruments du marché monétaire bénéficiant d’une évaluation de crédit Investment grade et 75% des titres de créances et instruments du marché monétaire bénéficiant d’une évaluation de crédit high yield, disposent d’une notation ESG.
Bien que l’exposition sera prioritairement recherchée sur les marchés actions, le compartiment pourra investir jusqu’à 100% de ses actifs nets en titres de créance et Instruments du Marché Monétaire libellés en dollar ou autres devises.
Le compartiment ciblera des émissions d’émetteurs publics ou privés d’une durée résiduelle de 397 jours maximum pour les émissions à taux fixe et de deux ans maximum pour les émissions à taux variable. Ces titres seront principalement « investment grade » c’est-à-dire des titres pour lesquels le risque de défaut de paiement de l’émetteur est le moins élevé (titres de notation supérieure ou égale à BBB- ou dont la notation court terme est supérieure ou égale à A-3 selon Standard & Poor’s ou une agence équivalente ou bénéficiant d'une notation interne de la Société de Gestion équivalente).
Il est cependant précisé que les titres non notés par une agence de notation mais bénéficiant d’une notation « Investment Grade » de la société de gestion seront limités à 15% de l’actif net. Dans la limite de 10% de l’actif net, le compartiment pourra par ailleurs recourir à des titres « High Yield» c’est-à-dire des titres spéculatifs pour lesquels le risque de défaut de paiement de l’émetteur est plus important (titres de notation inférieure à BBB- ou dont la notation court terme est inférieure ou égale à A-3 selon Standard & Poor’s ou une agence équivalente ou bénéficiant d'une notation interne de la Société de Gestion équivalente).
Dans la limite d’une fois son actif net, le compartiment pourra avoir recours aux instruments dérivés de gré à gré ou à des contrats financiers négociés sur un marché réglementé ou organisé à des fins de couverture et d’exposition dans une limite d’exposition du risque actions de 0% à 90%.
Le compartiment n’investira pas dans des dérivés intégrés.
En outre, à concurrence maximale de 10% des actifs nets, le compartiment peut investir en parts ou actions d’OPC ou d’autres Fonds d’Investissement éligibles.
Le compartiment pourra recourir à des contrats d’échange à terme négociés de gré à gré sous la forme de Total Return Swaps (TRS) sur actions, indices actions et/ou paniers actions jusqu’à 80% de son actif net. La proportion attendue est de 30%.
Le compartiment pourra détenir des titres libellés dans une devise autre que le dollar. Il pourra notamment investir dans des titres en euro et en dollar canadien. Ces titres seront couverts du risque de change. Néanmoins une exposition résiduelle au risque devise jusqu’à 10% de l’actif net, pourra subsister.
À des fins de gestion efficace de portefeuille et sans s’écarter de ses objectifs d’investissement, le compartiment peut conclure des contrats de prise en pension couvrant des Valeurs Mobilières ou des Instruments du Marché Monétaire éligibles, sous réserve d’une limite de 25% de ses actifs nets.
Les actions I EUR (H) sont systématiquement et intégralement couvertes du risque de change USD/EUR via des contrats de change à terme, des swaps ou bien encore des options de change.
Fréquence pour acheter ou vendre des actions : Chaque jour, à l'exception des jours fériés et des jours de fermeture des marchés français et américains (calendrier officiel de Euronext Paris S.A. et du NYSE) pour des ordres arrivés chez le centralisateur chaque jour d'établissement de la valeur liquidative avant 12h30 sur la valeur liquidative du jour.
Un mécanisme de plafonnement des rachats (dit « Gates ») peut être mis en œuvre par la société de gestion. Les modalités de fonctionnement sont décrites dans le Prospectus et les Statuts de la SICAV.
Affectation des revenus : Capitalisation
Affectation des plus-values nettes réalisées : Capitalisation
Autres informations : Les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) sont une des composantes de la gestion, leur poids dans la décision finale n’étant pas défini en amont.
Durée de détention recommandée supérieure à 3 ans

Translation (FRES, 2022-07-12):
# Objetivos y política de inversión
Objetivo de gestión: El objetivo del subfondo, a lo largo de su horizonte de inversión recomendado, es participar de forma parcial en la evolución de los mercados de renta variable en América del Norte, a la vez que aplica una cobertura permanente total o parcial en los mercados de futuros y opciones contra el riesgo de acciones en función de las previsiones del gestor. El subfondo se gestiona de forma activa, lo que significa que el Gestor toma decisiones de inversión con el propósito de lograr el objetivo y cumplir con la política de inversión del subfondo. Esta gestión activa conlleva tomar decisiones relativas a la selección de activos, la asignación regional, las opiniones del sector y el nivel general de exposición al mercado. El Gestor no se encuentra en modo alguno limitado por los componentes del índice de referencia, en lo que se refiere al posicionamiento de su cartera, y es posible que el subfondo no mantenga todos los susodichos componentes, o bien que no contemple ninguno de ellos. La desviación respecto del índice de referencia puede ser total o significativa, si bien también puede verse limitada ocasionalmente.
Índice de referencia: 56% S&P 500 cubierto EUR dividendos netos reinvertidos + 44% €STR capitalizado
Política de inversión: El subfondo utilizará una gestión discrecional para exponerse a los mercados de renta variable norteamericanos invirtiendo en renta variable norteamericana o a través de instrumentos derivados sobre renta variable o índices de acciones norteamericanos o a través de IIC. La sociedad gestora pilotará la exposición al riesgo de acciones entre el 0% y el 90% del patrimonio neto mediante la implantación de estrategias de cobertura a través de la intervención en los mercados de futuros y opciones. Más específicamente, el equipo de gestión determinará la implementación de coberturas para mantener la exposición al riesgo de acciones entre el 0% y el 90% de forma discrecional en función de sus anticipaciones y condiciones de mercado. El objetivo de implementar estas estrategias opcionales es mitigar los choques significativos del mercado de renta variable, e implica aprovechar menos los períodos de aumento, al tiempo que se busca optimizar el coste de la cobertura de la cartera, de manera táctica y oportunista, por parte del equipo de gestión. La exposición a los mercados de renta variable se establecerá a través de una gestión “central”, consistente en futuros sobre índices, acciones norteamericanas que pueden incluirse en el índice S&P 500, o de ETF, a los que se añadirá un enfoque “satélite” gestionado activamente con fines de diversificación. A través de esta bolsa “satélite”, el gestor podrá acentuar o reducir ciertos sesgos sectoriales en función de las anticipaciones del mercado. Estas inversiones pueden realizarse a través de valores vivos, IIC, futuros u opciones sobre índices.
El universo de inversión ESG está compuesto por valores de deuda pública con vencimiento corto (máximo 1 año), emitidos por EE. UU., y valores de deuda privada con calificación de “Investment Grade” (AAA a BBB-) y “High Yield” (BB a CCC). La Sociedad Gestora puede seleccionar valores ajenos a este universo de inversión ESG. No obstante, se asegurará de que el universo de inversión ESG empleado sea un elemento comparativo relevante para la calificación ESG del subfondo. Al menos el 90% de los valores de deuda y los instrumentos del mercado monetario con una calificación crediticia de “Investment Grade”, y el 75% de los valores de deuda y los instrumentos del mercado monetario con una calificación crediticia de “High Yield” cuentan con una calificación ESG.
Aunque la exposición se buscará principalmente en los mercados de renta variable, el subfondo podrá invertir hasta el 100% de su patrimonio neto en títulos de crédito e instrumentos del mercado monetario denominados en dólares u otras divisas.
El subfondo se centrará en las emisiones de emisores públicos o privados con una duración residual de 397 días como máximo para las emisiones de tipo fijo y de dos años como máximo para las emisiones de tipo variable. Estos títulos serán principalmente de “Investment Grade”, es decir, valores que presentan el menor riesgo de impago del emisor (títulos con una calificación superior o equivalente a BBB-, una calificación a corto plazo equivalente o superior a A-3 según Standard & Poor’s o equivalente o que la sociedad gestora les otorgue una calificación equivalente).
No obstante, se indica que los títulos no calificados por una agencia de calificación pero que tengan una calificación de categoría de inversión (“Investment Grade”) de la Sociedad gestora no supondrán más del 15% del patrimonio neto. Dentro del límite del 10% del patrimonio neto, el subfondo también podrá recurrir a valores “High Yield”, es decir, valores especulativos que presentan un mayor riesgo de impago del emisor (títulos con una calificación inferior a BBB-, una calificación a corto plazo equivalente o inferior a A-3 según Standard & Poor’s o equivalente, o una calificación interna equivalente de la Sociedad gestora).
Dentro del límite de una vez de su patrimonio neto, el subfondo podrá utilizar instrumentos derivados en privado o contratos financieros negociados en un mercado regulado u organizado con fines de cobertura y de exposición dentro de un límite de exposición al riesgo de acciones del 0% al 90%.
El subfondo no invertirá en derivados integrados.
Asimismo, el subfondo puede invertir hasta un máximo del 10% del patrimonio neto en participaciones o acciones de IIC y otros fondos de inversión elegibles.
El subfondo podrá recurrir a contratos de permuta a plazo negociados de modo extrabursátil en forma de “Total Return Swaps” (TRS) en acciones, índices de acciones y/o cestas de acciones hasta el 80% de su patrimonio neto. La proporción prevista es del 30%.
El subfondo podrá mantener valores denominados en una divisa distinta al dólar. En particular, podrá invertir en valores en euros y en dólares canadienses. Estos valores estarán cubiertos ante el riesgo cambiario. Sin embargo, puede mantenerse una exposición residual al riesgo cambiario de hasta el 10% del activo neto.
Con fines de hacer una gestión eficaz de la cartera y sin alejarse de sus objetivos de inversión, el subfondo podrá formalizar contratos de recompra sobre títulos transferibles que cubran valores mobiliarios o instrumentos elegibles del mercado monetario, dentro de un límite del 25% de su patrimonio neto.
Las acciones I EUR (H) se cubren de manera sistemática e íntegra frente al riesgo de cambio USD/EUR mediante contratos de cambio a plazo, swaps o incluso opciones de cambio. Frecuencia de compra o venta de acciones: Todos los días, a excepción de los días festivos o los días de cierre de los mercados en Francia y Estados Unidos (calendario oficial de Euronext Paris S.A. y NYSE) para las órdenes recibidas por el centralizador cada día de cálculo del valor liquidativo antes de las 12:30 horas, en función del valor liquidativo del día.
La sociedad gestora podrá aplicar un mecanismo de limitación de los reembolsos (conocido como “Gates”). Las modalidades de funcionamiento se describen en el Folleto y en los Estatutos del Fondo.
Asignación de los ingresos: Capitalización
Asignación de las plusvalías netas realizadas: Capitalización
Otra información: Los criterios medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG, por sus siglas en inglés) son un componente de la gestión; su peso en la decisión final no está definido previamente.
Duración de la participación recomendada superior a 3 años