Liquidity refers to the speed and ease with which investments can be sold or liquidated or a position closed. On the asset side, liquidity risk refers to the inability of a Sub-fund to dispose of investments at a price equal or close to their estimated value within a reasonable period of time. On the liability side, liquidity risk refers to the inability of a Sub-fund to raise sufficient cash to meet a redemption request due to its inability to dispose of investments. In principle, each Sub- fund will only make investments for which a liquid market exists or which can otherwise be sold, liquidated or closed at any time within a reasonable period of time. However, in certain circumstances, investments may become less liquid or illiquid due to a variety of factors including adverse conditions affecting a particular issuer, counterparty, or the market generally, and legal, regulatory or contractual restrictions on the sale of certain instruments. In addition, a Sub-fund may invest in financial instruments traded OTC, which generally tend to be less liquid than instruments that are listed and traded on exchanges. Market quotations for less liquid or illiquid instruments may be more volatile than for liquid instruments and/or subject to larger spreads between bid and ask prices. Difficulties in disposing of investments may result in a loss for a Sub- fund and/or compromise the ability of the Sub-fund to meet a redemption request.
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#### Counterparty risk

Translation (ENIT, 2024-01-01):
Il termine liquidità si riferisce alla rapidità e alla facilità con le quali è possibile vendere o liquidare investimenti oppure chiudere una posizione. Per quanto riguarda le attività, il rischio di liquidità è riferito all'incapacità di un Comparto di cedere gli investimenti a un prezzo pari o simile al loro valore stimato entro un periodo di tempo ragionevole. Per quanto riguarda le passività, il rischio di liquidità è riferito all'incapacità di un Comparto di raccogliere la liquidità necessaria a soddisfare una richiesta di rimborso a causa dell'impossibilità di cedere investimenti. In linea di principio, ogni Comparto investirà solo in prodotti per i quali esiste un mercato liquido o che possono comunque essere venduti, liquidati o chiusi in qualsiasi momento entro un periodo di tempo ragionevole. Tuttavia, in talune circostanze, gli investimenti possono diventare meno liquidi o illiquidi a causa di svariati fattori, quali condizioni avverse che influenzano un emittente o una controparte specifici o il mercato più in generale, nonché limitazioni di carattere legale, normativo o contrattuale sulla vendita di taluni strumenti. Inoltre, un Comparto può investire in strumenti finanziari negoziati OTC, che tendono generalmente a essere meno liquidi degli strumenti quotati e negoziati in borsa. I corsi di mercato degli strumenti meno liquidi o illiquidi possono essere più volatili rispetto a quelli degli strumenti liquidi e/o soggetti a differenziali più ampi tra i prezzi denaro e lettera. Le difficoltà di cessione degli investimenti possono tradursi in una perdita per un Comparto e/o compromettere la sua capacità di soddisfare una richiesta di rimborso.
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#### Rischio di controparte