#### Risks relating to investment in the CIBM via CIBM Direct Access
Under the CIBM Direct Access, an onshore trading and settlement agent shall be engaged by the Investment Advisor or a Sub-Investment Advisor to make the filing on behalf of the Fund and conduct trading and settlement agency services for the Fund.
Since the relevant filings and account opening for investment via the CIBM Direct Access have to be carried out via an onshore settlement agent, the Fund is subject to the risks of default or errors on the part of the onshore settlement agent.
Under the CIBM Direct Access, the CIBM Rules allow foreign investors to remit investment amounts in RMB or foreign currency into China for investing in the CIBM. For repatriation of funds out of China by a Fund, the ratio of RMB to foreign currency should generally match the original currency ratio when the investment principal was remitted into China, with a maximum permissible deviation of 10%. Such requirements may change in the future which may have an adverse impact on the Fund’s investment in the CIBM.
In September 2020, CIBM direct RFQ trading service was launched by China Foreign Exchange Trade System & National Interbank Funding Center (“CFETS”). Under such service, foreign investors under CIBM Direct Access may solicit cash bond trading with domestic market makers by requesting for quotation (“RFQ”) and confirm the trades in CFETS system. As a novel arrangement under CIBM Direct Access, CIBM direct RFQ trading may be subject to further adjustments and uncertainties in implementation, which may have an adverse impact on the Fund’s investment to the extent the Fund transacts via CIBM direct RFQ trading mechanism.

Translation (ENIT, 2022-08-08):
#### Rischi relativi all'investimento nel CIBM tramite il CIBM Direct Access
Secondo le regole del CIBM Direct Access, il Consulente per gli investimenti o Sub-consulente per gli investimenti si avvarrà di un agente di negoziazione e regolamento onshore per presentare le richieste per conto del Comparto e prestare servizi di agenzia di negoziazione e regolamento per il Comparto.
Poiché le presentazioni delle richieste e l’apertura di conti d’investimento tramite il CIBM Direct Access devono avvenire tramite un agente di regolamento onshore, il Comparto è soggetto ai rischi d’insolvenza o errore da parte del medesimo.
Le Regole CIBM, tramite il CIBM Direct Access, consentono a investitori esteri di pagare gli importi degli investimenti in RMB o valuta estera in Cina ai fini dell’investimento sul CIBM. Per quanto riguarda il rimpatrio di fondi di un Comparto dalla Cina, il tasso di cambio RMB/valuta estera dovrebbe in genere corrispondere a quello iniziale vigente al momento del pagamento dell’importo del capitale dell’investimento in Cina, con una deviazione massima consentita pari al 10%. Tali requisiti potrebbero cambiare in futuro e avere un impatto negativo sugli investimenti dei Comparti nel CIBM.
Nel settembre 2020, è stato lanciato il servizio di trading diretto RFQ del CIBM da parte del China Foreign Exchange Trade System & National Interbank Funding Centre (“CFETS”). Nell'ambito di tale servizio, gli investitori stranieri con CIBM Direct Access possono richiedere la negoziazione di obbligazioni liquide ai market maker nazionali attraverso la richiesta di una quotazione ("RFQ") e confermando le transazioni nel sistema CFETS. Come nuovo accordo in base al CIBM Direct Access, l’implementazione del trading diretto RFQ di CIBM può essere soggetto a ulteriori adeguamenti e incertezze, che possono avere un impatto negativo sugli investimenti del Comparto nella misura in cui il Comparto effettui operazioni attraverso il meccanismo di trading diretto RFQ di CIBM.