OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
# An unexplored land of potential
Our fund´s concept is based on four pillars aiming to create sus- tainable value2:
- Challenge: we assess companies facing meaningful fun- damental risks in the transition to a sustainable economy
- Opportunity: we select underappreciated opportunities which have an attractive valuation and the potential to become relevant in the low carbon future
- Engagement: we engage with companies to drive for- ward the necessary strategic and operational changes that will unlock their potential
- Outcomes: make a tangible difference in the world by helping companies in curbing real-world emissionsOn a broader perspective, we do not aim to invest in compa- nies that are already recognised as climate leaders and today’s solution providers. We are rather searching for those companies which are in the area of potential – businesses that have a con- tinued role in a low-carbon economy that require the guidance to further their green transition and communicate it to the market.

Translation (ENIT, 2022-10-27):
# Una terra inesplorata di potenziale
Il concetto della nostra strategia si basa su quattro pilastri volti a creare valore sostenibile2:
- Sfida: valutiamo le aziende che devono affrontare rischi fondamentali significativi nella transizione verso un’econo- mia sostenibile
- Opportunità: selezioniamo opportunità sottoprezzate che hanno una valutazione attraente e il potenziale per diven- tare rilevanti nel futuro a basse emissioni di carbonio
- Engagement: ci impegniamo con le aziende per portare avanti i necessari cambiamenti strategici e operativi che sbloccheranno il potenziale delle aziende
- Risultati: Fare una differenza tangibile nel mondo aiu- tando le aziende a contenere le emissioni realiIn una prospettiva più ampia, non intendiamo investire in aziende già riconosciute come leader del clima e fornitori di soluzioni di oggi. Stiamo piuttosto cercando quelle aziende che si trovano nel settore che esibisce potenziale, ovvero imprese che hannoun ruolo continuo in un’economia a basse emissioni di carbonio che richiedono la guida per promuovere la loro transizione verde e comunicarla al mercato.
Greenhouse gas emissions (GHG) are a primary driver of global warming. Companies in hard-to-abate sectors are particularly required to align their emissions trajectory with a below 2°C scenario. All of the largest carbon emitters are highly exposed to regulatory risks, environmental compliance, and reputational risks that can increase their costs and risk profile.
Therefore, engaging with these companies is crucial as they are both an integral part of the industrialised society and the source of more than 20% of global carbon emissions.
- 
## Energy Management

Translation (ENIT, 2022-10-27):
Le emissioni di gas a effetto serra (GHG) sono un motore pri- mario del riscaldamento globale. Le aziende operanti nei settori in cui le emissioni sono difficili da abbattere sono particolar- mente tenute ad allineare la loro traiettoria delle emissioni con uno scenario al di sotto dei 2°C. Tutti i maggiori emettitori di carbonio sono altamente esposti ai rischi normativi, alla con- formità ambientale e ai rischi per la reputazione che possono aumentare i loro costi e il loro profilo di rischio.
Pertanto, l’impegno con queste imprese è cruciale in quanto esse sono sia parte integrante della società industrializzata che fonte di oltre il 20 per cento delle emissioni globali di carbonio.
- 
## Gestione energetica
## Step 1: Strategic Asset Allocation (SAA)
The SAA sets the framework for the fund’s asset alloca- tion between the different asset classes. It is the starting point for the asset allocation process based on its objectives and tolerance for risk. The SAA results from the team’s long term expectations on returns, volatilities and correlations which are then combined with the defined risk parameters. The portfolio is optimised to display the best expected return at the given level of risk (optimisation and iterative process).
This process is repeated on a monthly basis. As it is based on long term views (up to 10 years), the SAA will tend to be relatively stable.

Translation (ENIT, 2021-12-31):
## Fase 1: Asset Allocation Strategica (AAS)
L’allocazione strategica delle attività definisce l’impostazione dell’allocazione del comparto fra le diverse asset class. La AAS è il punto di partenza del processo di allocazione sulla base degli obiettivi e della tolleranza al rischio del comparto. La AAS deriva dalle aspettative di rendimento a lungo termine del team, nonché dalla volatilità e dalle correlazioni che sono poi combinate con i parametri di rischio definiti. Il portafoglio viene quindi ottimizzato per il rendimento atteso, dato il livello di rischio prestabilito (ottimizzazione e processo iterativo).
Questo processo viene ripetuto con frequenza mensile. Essendo basata su visioni di lungo periodo (fino a 10 anni), l’allocazione strategica delle attività tende ad essere relativa- mente stabile.
## Step 2: Tactical Asset Allocation (TAA)
In a second step, the portfolio will be adjusted, to a limited extent, in response to current economic or market conditions. This is called the Tactical Asset Allocation (TAA) and relies on shorter term views and signals (up to 3 years). The fund will rely on information flow, relative value and equilibrium pricing.
The TAA is monitored daily.

Translation (ENIT, 2021-12-31):
## Fase 2: Asset Allocation Tattica (AAT)
In una seconda fase si effettua un adeguamento del porta- foglio, in misura limitata, in risposta alle mutate condizioni economiche o di mercato. Questo passaggio si chiama alloca- zione tattica delle attività e si basa su visioni e segnali di breve periodo (fino a 3 anni). Il comparto fa affidamento sul flusso di informazioni, sul valore relativo e sulla definizione dei prezzi di equilibrio.
La AAT è monitorata giornalmente.
| Nordea 1 – North American Stars Equity Fund |
| --- |
| Fund manager	Fundamental Equities Team |
| Fund domicile | Luxembourg |
| ISIN codes* | LU0772958525 (BP-USD) LU0772957808 (BI-USD) |
| Annual management fees	1.50% (BP-USD) 0.75% (BI-USD) |
| Base currency | USD |
| Reference index	Russell 3000 – Net Return Index |
| Launch date | 30.05.2012 |

Translation (ENIT, 2021-12-31):
| Nordea 1 – North American Stars Equity Fund |
| --- |
| Gestore del Fondo | Fundamental Equities Team |
| Domicilio del Fondo | Lussemburgo |
| Codici ISIN* | LU0772958525 (BP-USD) LU0772957808 (BI-USD) |
| Commissioni di gestione annuali	1,50% (BP-USD) 0,75% (BI-USD) |
| Valuta di base | USD |
| Indice di riferimento | Russell 3000 – Net Return Index |
| Data di lancio | 30.05.2012 |
Due to our strong focus on risk, we monitor the total portfo- lio risk and ensure strong diversification through a two tier approach:
- Expectation Gaps to drive strong returns. We perform extensive work based on our proprietary discounted cash flow (DCF) models to determine the upside potential of an investment. The Expectation Gap is the difference between our expectations and the market valuation. We collect and analyse all relevant data to verify our expectations and understand the market’s expectations through a two-stage process:
	- We build conviction in the company outlook by analys- ing its financial data, industry data, industry expert com- ments, sell-side research and a variety of other sources
	- We gauge market’s expectations through consensus estimates and implied valuationRiskfacRiskfactors

Translation (ENIT, 2021-12-31):
Grazie alla nostra forte attenzione al rischio, monitoriamo il rischio totale del portafoglio e garantiamo una forte diversifica- zione attraverso un approccio a due livelli:
- Divario rispetto alle aspettative per ottenere rendi- menti elevati. Eseguiamo un ampio lavoro basato sui nostri modelli proprietari di flussi di cassa scontati (DCF) per determinare il potenziale positivo di un investimento. Il divario rispetto alle aspettative è la differenza tra le nostre aspettative e la valutazione di mercato. Racco- gliamo e analizziamo tutti i dati rilevanti per verificare le nostre aspettative e comprendere le aspettative del mer- cato attraverso un processo in due fasi:
	- Costruiamo convinzione nelle prospettive aziendali analizzando i dati finanziari, i dati del settore, i com- menti degli esperti del settore, le ricerche sul mercato e una serie di altre fonti
	- Misuriamo le aspettative del mercato attraverso stime consensuali e valutazioni impliciteFattoridirischio
# How we build the portfolio
- Bottom-up approach: the emphasis is on the company itself. Factors such as market capitalisation, sector, region, etc. are secondary
- Main selection criteria: stability and, attractive valuationtogether with the overall risk portfolio diversification
- High degree of portfolio diversification: no stock nor- mally has a weighting of more than 3%
- Selling discipline: the shares are sold as soon as:
	- equities in the portfolio rise above their fair value. There is no pre-defined target price, which triggers the sale. Instead the fair value of companies is recalculated regularly
	- significant changes which undermine our stability cri- teria occur or are imminent in a company (e.g. mergers, changes in management or the business model)Investments are hedged into EUR3

- Earnings before interests, taxes, depreciation and amortisation. 3) The same strategy is also offered in an unhedged version with the Nordea 1 – Global Stable Equity Fund. In the prospectus dated 15.01.2010, the Nordea 1 – Global Core Equity Fund was renamed to Nordea 1 – Global Stable Equity Fund – Unhedged; the investment policy of the sub-fund was modified, and the NAV history prior to this date is not used for performance measurement. In the prospectus dated 18.03.2016, the Nordea 1 – Global Stable Equity Fund – Unhedged has been renamed to Nordea 1 – Global Stable Equity Fund.

Translation (ENIT, 2021-03-31):
# Come viene costruito il portafoglio
- Approccio bottom-up: il team di Gestione si focalizza sull’analisi dei fondamentali delle società, lasciando in secondo piano considerazioni quali la capitalizzazione di mercato e l’esposizione geografica.
- I criteri principali di selezione sono stabilità e valutazione interessante.
- Elevata diversificazione del portafoglio: in genere nes- sun titolo ha una ponderazione superiore al 3 %.
- Discliplina di vendita: si procede alla vendita di un titolo non appena si verifica uno dei seguenti eventi:
	- se la quotazione di un’azione in portafoglio supera il suo “target price”. Non vi sono livelli di prezzo predeterminati che facciano scattare le vendite, bensì periodicamente si procede al ricalcolo del “target price” dei titoli;
	- se vi sono stati (o sono previsti a breve termine) muta- menti significativi tali da inficiare la stabilità (ad esempio fusioni, avvicendamenti nella dirigenza o cambiamenti nel modello imprenditoriale).


Gli investimenti sono protetti da copertura valutarie in EUR
3
- Utile prima di interessi, imposte e ammortamenti EBITDA. 3) La stessa strategia è proposta anche senza copertura del rischio di cambio. Nel prospetto datato 15.01.2010 il fondo Nordea 1 – Global Core Equity è stato denominato Nordea 1 – Global Stable Equity Fund; il processo di investimento è stato modificato ed i risultati antecedenti non fanno parte della performance storica. Nel prospetto datato 18.03.2016 il fondo Nordea 1 – Global Stable Equity Fund – Unhedged è stato denominato Nordea 1 – Global Stable Equity Fund.
# Minimum variance, low beta or high dividend?
Recent volatility in financial markets has undoubtedly raised investors’ interest in ”low volatility” strategies. This term includes a wide range of strategies like: minimum variance, low beta or high dividend, all implemented through different processes. The Nordea 1 – Global Stable Equity Fund – Euro Hedged could clearly be included in this space as it seeks to outperform global equity markets with roughly 2/3 of its vola- tility over a full investment cycle.
4
In addition, while most low volatility strategies rely on a purely quantitative process, our fund includes a qualitative and fun- damental oversight. This clearly adds value in the process and helps to incorporate factors that are not necessarily accounted for in a purely quantitative process.
The best of both worlds: High dividend and low volatility
We do not specifically target low beta or high dividend stocks. However, the investment process results in a portfolio which includes stocks with lower beta and higher dividend yield than the overall market.

Translation (ENIT, 2021-03-31):
# Minima volatilità, basso beta o elevati dividendi?
L’elevata volatilità degli ultimi anni ha indubbiamente spinto gli asset manager verso strategie specializzate nel fornire pro- dotti di investimento con la più bassa volatilità possibile. All’in- terno di questa categoria di prodotti rientrano anche strategie a basso beta o con focus su aziende che offrono dividendi elevati.
Nordea ha creato la famiglia di fondi “stable equities” che entra di diritto in questa categoria in quanto è in grado di sintetizzare le tre strategie sopra indicate. Infatti, tramite l’investimento in titoli internazionali, il fondo cerca di sovraperformare i mercati con circa 2/3 della volatilità degli stessi durante un ciclo com- pleto di investimento. Inoltre, a differenza di quanto fanno le strategie puramente a minima volatilità, non ci si limita al solo screening quantitativo, ma si procede anche ad ulteriori analisi quantitative dei fondamentali.
4
Ciò aggiunge valore nel processo di investimento ed aiuta ad incorporare fattori che non sono necessariamente presi in con- siderazione in un processo esclusivamente quantitativo.
Alti dividendi o bassa volatilità? Il meglio di entrambi
Il processo di investimento – concentrato sulla ricerca di ”azioni sta- bili” – produce un portafoglio ben diversificato di titoli che a loro volta hanno una bassa volatilità e che offrono al contempo alti dividendi.
# The “crossover” investment universe
Investment grade
Crossover space
Since their creation at the beginning of the last century, rating agencies have continuously gained a growing influence on the assessment of debt obligation issuers and the debt instruments themselves. Ratings have become the foundation of credit risk evaluation, private contracts, investment guidelines and some financial regulations.

Translation (ENIT, 2021-09-30):
# L’universo degli investimenti “crossover”
Crossover space
Sin dalla loro costituzione, all’inizio del secolo scorso, le agenzie di rating hanno ottenuto un’influenza sempre maggiore sulla valutazione degli emittenti di obbligazioni e degli stessi stru- menti finanziari di debito. I rating sono diventati la base di valuta- zione del rischio di credito, dei contratti privati, delle linee guida per gli investimenti e di alcune normative in campo finanziario.
Investment grade
# Exploiting market inefficiencies
Bond ratings are intended to make markets more efficient by reducing information costs for investors and creditors. Never- theless, at times, the market can disagree with the rating agen- cies classification. We have already seen investors starting to consider certain BBB rated credits as HY bonds, as witnessed by spikes in credit spreads, while the rating agency still stick to the old rating of BBB (see table below).
| Credit spread distribution on rating classes 1400 |
| --- |
| 1200 1000 800 600 400 200 0 |
| BBB	BB	B Source: Nordea Investment Management AB based on index data from ICE as of 30.09.2021. Financial issuers are excluded from the data. Note: The bar chart shows bonds within the respective rating class sorted by credit spread level (basis points). |

These market imperfections cause pricing discrepancies and open up investment opportunities, especially at the borderline rating scheme between IG and HY.

Translation (ENIT, 2021-09-30):
# Sfruttare le inefficienze del mercato
I rating delle obbligazioni hanno lo scopo di rendere i mercati più efficienti, riducendo i costi di informazione per gli investi- tori e i creditori. Talvolta, tuttavia, può succedere che il mer- cato non condivida la classificazione delle agenzie di rating. Abbiamo già visto investitori che iniziano a considerare come HY certe obbligazioni con rating BBB (come dimostrano i picchi dei credit spread di alcuni titoli) anche se le agenzie di rating rimangono ancora ferme al vecchio rating di BBB come mostra il grafico seguente.
| Distribuzione degli spread creditizi delle categorie di rating 1400 |
| --- |
| 1200 1000 800 600 400 200 0 |
| BBB	BB	B Fonte: Nordea Investment Management AB sulla base dei dati pubblicati da ICE al 30.09.2021 (con l’esclusione dei titoli finanziari). Nota: Il grafico mostra il livello di spread (in punti base) in ordine crescente all’interno di ciascuna categoria di rating. |

Queste imperfezioni del mercato causano differenze di prezzo e creano opportunità di investimento, in particolare nelle cate- gorie di rating a cavallo tra l’IG e l’HY.
| Calendar year returns in %	Fund 5 |
| --- |
| 2020 | –0.49 |
| 2019 | 9.01 |
| 2018 | –3.43 |

Translation (ENIT, 2021-09-30):
| Rendimenti dell’anno solare in %	Fondo 5 |
| --- |
| 2020 | –0,49 |
| 2019 | 9,01 |
| 2018 | –3,43 |
| Nordea 1 – European Cross Credit Fund |
| --- |
| Fund manager | Nordea Credit Team |
| Fund domicile | Luxembourg |
| ISIN codes* | LU0733673288 (BP-EUR) LU0733672124 (BI-EUR) 6 |
| Annual management fees		1.00% p.a. (BP-EUR) 0.50% p.a. (BI-EUR) 6 |
| Base currency | EUR |
| Fund size in millions | 997.94 |
| Reference index For risk comparison only | 67% ICE BofA BB-B Eur Non-Fin HY Constr HDG EUR and 33% ICE BofA Eur Corp Non-Fin BBB Idx HDG EUR |
| No. of holdings | 100 |
| Launch date | 22.02.2012 |

Translation (ENIT, 2021-09-30):
| Nordea 1 – European Cross Credit Fund |
| --- |
| Gestore del Comparto | Nordea Credit Team |
| Domicilio del Comparto | Lussemburgo |
| Codici ISIN* | LU0733673288 (BP-EUR) LU0733672124 (BI-EUR) 6 |
| Commissioni di gestione annua		1,00% p.a. (BP-EUR) 0,50% p.a. (BI-EUR) 6 |
| Valuta di base | EUR |
| Volume del comparto in milioni | 997,94 |
| Indice di riferimento unicamente per la gestione del rischio | 67% ICE BofA BB-B Eur Non-Fin HY Constr HDG EUR and 33% ICE BofA Eur Corp Non-Fin BBB Idx HDG EUR |
| N° di titoli in portafoglio | 100 |
| Data di lancio | 22.02.2012 |
# Investment Management Team
Since its launch in May 2016, the Nordea 1 – Global Stars Equity Fund has been internally managed by Johan Swahn (Lead Port- folio Manager) in Nordea’s Fundamental Equities Team (FET) who was later joined by Joakim Ahlberg (Co-Portfolio Manager) in March 2019. The FET consists of ~30 investment professionals mainly focusing on sustainability themed strategies. The portfolio management team uses a fundamental bottom-up investment process in order to identify and analyse companies which are mispriced relative to their ability to generate future cash flows.
The investment team cooperates with Nordea’s Responsible Investment (RI) team which provides company specific and gen- eral research regarding Environmental, Social and Governance risks and opportunities. Formed in 2009, the RI Team is one of the largest and most experienced teams in Europe. It encompasses
~20 ESG professionals working hand in hand with the portfo-
lio managers. This creates synergies by actively integrating ESG research throughout every step of the investment process, from the idea generation stage to the engagement with the company. We believe this set-up of combining a full ESG integration with fundamental analysis is key when it comes to delivering alpha.

Translation (ENIT, 2021-12-31):
# Team di gestione
Sin dal suo lancio nel maggio del 2016, il Nordea 1 – Global Stars Equity Fund è gestito internamente da Johan Swahn, gestore del Team Fundamental Equities di Nordea. Nel 2019 Joakim Ahlberg è diventato co-PM del fondo e il team è composto da oltre 20 professionisti esperti e conta 11 diverse nazionalità. Il team d’investimento utilizza un processo di tipo bottom-up per individuare e analizzare società che mostrano valutazioni inte- ressanti rapportate alla loro capacità di generare flussi di cassa in futuro.
Il team di investimento collabora con il team Responsible Invest- ment (RI) di Nordea che elabora ricerca specifica in merito a tematiche ambientali, sociali e di governance che comportano rischi e opportunità per le aziende in cui investiamo. Formato nel 2009, il team RI è uno dei team più grandi in Europa e vanta una notevole esperienza in materia di sostenibilità. Comprende
~20 professionisti ESG che lavorano a quattro mani con i gestori. Ciò crea sinergie integrando attivamente la ricerca ESG in ogni fase del processo di investimento, dalla fase di gene- razione delle idee al dialogo diretto con le aziende. Riteniamo che questa impostazione permetta di combinare con successo l’integrazione ESG e l’analisi fondamentale, un assetto prope- deutico alla generazione di alfa.
| Cumulative returns in % (30.09.2021) | Fund 4 | Index 5 |
| --- | --- | --- |
| YTD | –1.34 | –1.36 |
| 1 month | –2.06 | –2.07 |
| 3 months | –0.63 | –0.70 |
| 6 months | 3.83 | 3.33 |
| 1 year | 6.08 | 4.36 |
| 3 years | 14.13 | 17.94 |
| 5 years | 17.56 | 21.01 |
| Since launch (30.05.2012) | 55.08 | 62.08 |

Translation (ENIT, 2021-09-30):
| Rendimenti cumulati in % (30.09.2021) | Fondo 4 | Indice 5 |
| --- | --- | --- |
| Anno corrente | –1,34 | –1,36 |
| 1 mese | –2,06 | –2,07 |
| 3 mesi | –0,63 | –0,70 |
| 6 mesi | 3,83 | 3,33 |
| 1 anno | 6,08 | 4,36 |
| 3 anni | 14,13 | 17,94 |
| 5 anni | 17,56 | 21,01 |
| Dal lancio (30.05.2012) | 55,08 | 62,08 |
| Nordea 1 – Emerging Market Bond Fund |
| --- |
| Fund manager | PGIM Inc. |
| Fund domicile | Luxembourg |
| ISIN codes* | LU0772926670 (BP-USD) LU0772925789 (BI-USD) 6 |
| Annual management fees		1.00% p.a. (BP-USD) 0.65% p.a. (BI-USD) 6 |
| Base currency | USD |
| Fund size in millions | 1,455.56 |
| Reference index | JP Morgan Emerging Markets Bond Index Global Diversified |
| No. of holdings | 469 |
| Launch date | 30.05.2012 |

Translation (ENIT, 2021-09-30):
| Nordea 1 – Emerging Market Bond Fund |
| --- |
| Gestore del Comparto | PGIM Inc. |
| Domicilio del Comparto | Lussemburgo |
| Codici ISIN* | LU0772926670 (BP-USD) LU0772925789 (BI-USD) 6 |
| Commissione di gestione annua		1,00% p.a. (BP-USD) 0,65% p.a. (BI-USD) 6 |
| Valuta di base | USD |
| Volume del comparto in milioni | 1.455,56 |
| Indice di riferimento | JP Morgan Emerging Markets Bond Index Global Diversified |
| N° di titoli in portafoglio | 469 |
| Data di lancio | 30.05.2012 |
On a weekly basis, the Portfolio Management team sits with the macroeconomic team to form a comprehensive global backdrop assessment, based on global macroeconomic analy- sis, interest rate views and the risk appetite of investors.
This step helps the team to develop the investment strategy and determine the tracking error in terms of interest rate risk, spread risk and FX risk that is most appropriate for the port- folio. The tracking error is reduced when there are low risk-ad- justed return opportunities and increased in anticipating high risk-adjusted return opportunities. Typically, the ex-ante track- ing error ranges between 150 and 285 basis points.
- 
## Country analysis

Translation (ENIT, 2021-09-30):
Con frequenza settimanale, il team dei Gestori di portafoglio si riunisce con il team di macroeconomisti per elaborare una valutazione esaustiva del contesto globale, basata sull’analisi macroeconomica globale, sull’an- damento dei tassi d’interesse e sulla propensione al rischio degli investitori.
Questo incontro aiuta il team a sviluppare la propria strategia d’inve- stimento e a determinare il tracking error secondo il rischio legato ai tassi d’interesse, rischio di spread e rischio valutario più appro- priato per il portafoglio. Il tracking error viene ridotto quando le oppor- tunità di rendimento rettificate per il rischio scarseggiano e, viceversa, aumentato in vista di buone opportunità. Solitamente, il tracking error ex-ante va dai 150 ai 285 punti base.
- 
## Analisi geografica