OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
# Performance Review
### In the one month period ending 31 October 2022, the Fund’s Z shares returned 0.81% (net of fees)1, while the benchmark returned Ł.51%.
The Fund underperformed the benchmark in October, largely due to the unfavorable impact of our positioning in China, although relative returns were also dragged down by our top-down positioning in communications and energy infrastructure. More specifically, the Chinese equity markets, including our position in China Gas Holdings, declined materially in the month following confirmation that President Xi Jinping would remain as leader for a third five-year term. In addition, during the Communist Party Congress, government officials reiterated their stance on a “zero-COVID” policy, providing little prospect for the Chinese economy to rerate over the short run. As it pertains to communications and energy infrastructure, the Fund was negatively impacted by our overweight positioning in wireless towers, with our position in Italian tower operator INWIT producing the greatest relative negative impact, despite strong earnings results. In energy infrastructure, our underweight to the sector overall, consisting primarily of an underweight to U.S. midstream operator Kinder Morgan, weighed on returns.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# ANALISI DELLA PERFORMANCE
### Nel mese terminato il 31 Ottobre 2022, le azioni di Classe A del comparto hanno realizzato un rendimento del 0,75% (al netto delle commissioni)1, a fronte del Ł,51% dell’indice di riferimento.
A ottobre il Comparto ha sottoperformato il benchmark, principalmente a causa dell’impatto negativo del nostro posizionamento in Cina, sebbene i rendimenti relativi siano stati frenati anche dal nostro posizionamento top-down nel settore delle comunicazioni e delle infrastrutture energetiche. Più segnatamente, nel corso del mese i mercati azionari cinesi, tra cui la nostra posizione in China Gas Holdings, hanno perso fortemente terreno a causa della conferma del terzo mandato al Presidente Xi Jinping. Inoltre, durante il Congresso del Partito comunista, i funzionari del governo hanno ribadito il loro appoggio alla politica zero Covid, rendendo poco probabile una ripartenza dell’economia cinese nel breve termine. Per quanto riguarda le infrastrutture per le comunicazioni e l’energia, il Comparto ha subito un impatto negativo a causa del nostro sovrappeso nelle torri wireless, e la nostra posizione nell’operatore italiano di torri INWIT ha prodotto il maggiore impatto negativo relativo, nonostante i solidi risultati sul fronte degli utili. Nel settore delle infrastrutture energetiche, il nostro sottopeso sul settore nel suo complesso, attuato principalmente mediante la sottoesposizione all’operatore midstream statunitense Kinder Morgan, ha eroso i rendimenti.
# Portfolio Activity
Trading activity was muted in October. Select purchases were made in underperforming U.S.- and U.K.-based utilities, as well as in energy infrastructure names where we currently have material underweight positions, with the most notable being Kinder Morgan. Sales were focused on a repositioning of wireless tower companies, as well as modest sales in some Continental European infrastructure names, given the ongoing price resilience of some of those companies, despite a material rise in base risk-free interest rates.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# ATTIVITÀ DEL PORTAFOGLIO
A ottobre l’attività di portafoglio è stata limitata. Sono stati effettuati acquisti selezionati in aziende di servizi pubblici statunitensi e britannici in sottoperformance, nonché in titoli di infrastrutture energetiche in cui attualmente abbiamo posizioni fortemente sottopesate, tra cui soprattutto Kinder Morgan. Le vendite hanno riguardato prevalentemente un riposizionamento delle società di torri wireless, nonché vendite di modesta entità riferite ad alcuni titoli infrastrutturali dell’Europa continentale, data la continua resilienza dei prezzi di alcune di queste società nonostante l’aumento sostanziale dei tassi d’interesse base privi di rischio.
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### Fonte: Morgan Stanley Investment Management Limited. Dati al 31 Ottobre 2022.
Questo documento costituisce un commento e non costituisce un consiglio di investimento né una raccomandazione da investire. Il valore dell investimento può aumentare o diminuire. Consulenza indipendente dovrebbe essere richiesta prima di qualsiasi decisione di investire.
# Performance Review
### In the one month period ending 31 October 2022, the Fund’s Z shares returned -0.63% (net of fees)1, while the benchmark returned

### -0.93%.

### During the month, the portfolio outperformed the benchmark, with allocations to domestic debt and hard currency sovereign and quasi-sovereign debt contributing to performance.
Within hard currency sovereign and quasi-sovereign debt, overweight allocations to Mexico and Egypt contributed positively, while the overweight allocations to Ukraine and Sri Lanka were the largest detractors.

### Within domestic debt, overweight allocations to Uzbekistan and Kazakhstan contributed, while an underweight allocation to Colombia and an overweight allocation to Zambia were negative.

### Within corporates, underweight allocations to the Philippines, Macau and Hong Kong were positive, while an underweight allocation to China was negative.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# ANALISI DELLA PERFORMANCE
## Nel mese terminato il 31 Ottobre 2022, le azioni di Classe A del comparto hanno realizzato un rendimento del -0,75% (al netto delle commissioni)1, a fronte del -0,93% dell’indice di riferimento.

## Nel mese il portafoglio ha sovraperformato il benchmark, grazie al contributo delle posizioni nei segmenti del debito domestico e del debito sovrano e quasi sovrano in valuta forte.
Nel segmento del debito sovrano e quasi sovrano in valuta forte, i sovrappesi in Messico ed Egitto hanno fornito un contributo positivo, mentre i sovrappesi in Ucraina e Sri Lanka sono stati le cause principali delle perdite.

## Nel settore del debito domestico, i sovrappesi in Uzbekistan e Kazakistan hanno dato impulso alla performance mentre il sottopeso in Colombia e il sovrappeso nello Zambia l’hanno frenata.

## Nel segmento del debito societario, le posizioni di sovrappeso nelle Filippine, a Macau e a Hong Konge hanno dato un apporto positivo, contrariamente all’apporto dato dal sottopeso in Cina.
# Portfolio Activity
### Within external debt, we added exposure to Uruguay. Within domestic debt, we reduced exposure to Brazil and Mexico and added to Colombia. Within corporates, we added to Brazil.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# ATTIVITÀ DEL PORTAFOGLIO
Nel segmento del debito estero abbiamo aumentato l’esposizione all’Uruguay. Nel segmento del debito domestico abbiamo ridimensionato l’esposizione a Brasile e Messico e rafforzato quella alla Colombia. Nel segmento del debito societario, abbiamo potenziato l’esposizione al Brasile.
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## Fonte: Morgan Stanley Investment Management Limited. Dati al 31 Ottobre 2022.
Questo documento costituisce un commento e non costituisce un consiglio di investimento né una raccomandazione da investire. Il valore dell investimento può aumentare o diminuire. Consulenza indipendente dovrebbe essere richiesta prima di qualsiasi decisione di investire.
# Portfolio Activity
### A small overweight to euro duration was added.

### Overall, the spread duration overweight was slightly decreased. The overweight exposure to government-related debt was slightly increased, both within developed markets and emerging markets.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# ATTIVITÀ DEL PORTAFOGLIO
È stato aggiunto un lieve sovrappeso alla duration in euro.
Nel complesso, il sovrappeso nella spread duration è stato leggermente ridotto. Il sovrappeso nei titoli di enti pubblici è stato leggermente aumentato, sia nei mercati sviluppati che nei mercati emergenti.
# Performance Review
## In the three month period ending 30 September 2022, the Fund’s Z shares returned -1.15% (net of fees)1, while the benchmark returned -6.82%.
The Global Opportunity team creates a high conviction, concentrated portfolio of undervalued, high quality businesses. The long- term investment horizon and high active share approach can result in periods of performance deviation from the benchmark. The Fund outperformed the MSCI All Country (“AC”) World Index this period due to favourable stock selection and sector allocation.

Translation (ENIT, 2022-09-30):
# ANALISI DELLA PERFORMANCE
Nel trimestre terminato il 30 Settembre 2022, le azioni di Classe A del comparto hanno realizzato un rendimento del -1,Ł0% (al netto delle commissioni)1, a fronte del -6,82% dell’indice di riferimento.
Il team Global Opportunity crea un portafoglio concentrato e ad alta convinzione, di aziende sottovalutate, di alta qualità. L’orizzonte d’investimento nel lungo termine e l’approccio con active share elevato possono condurre a periodi di performance divergenti da quelle del benchmark. Il Comparto ha sovraperformato l’indice MSCI All Country (“AC”) World nel periodo in rassegna grazie all’efficace selezione dei titoli e all’allocazione settoriale.
## INDEX INFORMATION
The Dow Jones Brookfield Global Infrastructure Index: is a float-adjusted market capitalization weighted index that measures the stock performance of companies that exhibit strong infrastructure characteristics. The Index intends to measure all sectors of the infrastructure market.
The S&P Global BMI Index is a broad market index designed to capture exposure to equities in all countries in the world that meet minimum size and liquidity requirements. The index includes developed and emerging market countries.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
## INFORMAZIONI SULL’INDICE
L'Indice Dow Jones Brookfield Global Infrastructure è un indice ponderato per la capitalizzazione di mercato corretta per il flottante che misura la performance azionaria di società con spiccate caratteristiche infrastrutturali. L’Indice intende misurare tutti i settori del mercato infrastrutturale.
L'Indice ’S&P Global BMI è un indice generale di mercato concepito per rilevare l’esposizione azionaria in tutti i Paesi del mondo che soddisfano i requisiti minimi di dimensioni e liquidità. L’indice comprende i Paesi dei Mercati Sviluppati ed Emergenti.
# Performance Review
In the one month period ending 31 October 2022, the Fund’s I shares returned 2.27% (net of fees)1, while the benchmark returned 2.56%.
Information technology, real estate and energy were the best performing sectors in the index in October, while consumer staples was the worst performer. Our stock selection in materials and information technology added to the Fund’s performance, while stock selection in health care, consumer staples and consumer discretionary were key detractors. Our overweights to financials and consumer discretionary and underweights to consumer staples and materials were the largest contributors to performance. Our underweights to information technology and energy were key detractors allocation-wise.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# ANALISI DELLA PERFORMANCE
Nel mese terminato il 31 Ottobre 2022, le azioni di Classe A del comparto hanno realizzato un rendimento del 2,18% (al netto delle commissioni)1, a fronte del 2,56% dell’indice di riferimento.
In ottobre, i settori informatica, immobili ed energia sono stati i migliori dell’indice, mentre i beni di prima necessità hanno archiviato i risultati peggiori. Le scelte effettuate nelle aree materiali e informatica hanno dato impulso al portafoglio, mentre quelle operate nella sanità, nei materiali e nei beni di consumo primari e nei beni di consumo discrezionali hanno inciso negativamente. I sovrappesi nella finanza e nei beni di consumo discrezionali e le sottoesposizioni ai beni di consumo primari e ai materiali hanno fornito gli apporti di maggior rilievo alla performance, che ha invece risentito dei sottopesi nell’informatica e nell’energia.
# Portfolio Activity
We initiated our position in Supreme Industries, a leader in the plastics industry and a play on agricultural and residential demand. The agricultural sector has been resilient given normal rainfall and a recent correction in PVC prices, and we expect a healthy uptick in pipe demand in the medium term. The real estate market remains on a firm footing as well. We believe Supreme can gain sizeable market share from hereon on the back of newly commercialised capacities and product launches.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# ATTIVITÀ DEL PORTAFOGLIO
Abbiamo aperto una posizione in Supreme Industries, leader nel settore della plastica, che ci consente di esporre il portafoglio alla domanda agricola e residenziale. Il settore agricolo si è dimostrato resiliente grazie alle precipitazioni nella norma e alla recente correzione dei prezzi del PVC, e ci aspettiamo una sana ripresa della domanda di tubazioni nel medio termine. Anche nel mercato immobiliare il quadro fondamentale rimane solido. A nostro avviso, Supreme può incrementare sensibilmente la propria quota di mercato grazie alle nuove capacità di commercializzazione e ai lanci di nuovi prodotti.
### For further information, please contact your Morgan Stanley Investment Management representative.
Calendar Year Returns (%)
Past performance is not a reliable indicator of future results.
YTD 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012
Class Z Shares	-7.39	1.91	2.62  6.91	2.1Ł  7.37  Ł.71	1.77  7.89  2.59	--
Bloomberg U.S. Mortgage Backed Securities (MBS) Index	-13.66 -1.0Ł	3.87  6.35  0.99  2.Ł7  1.67	1.51 6.08  -1.Ł1	--
All performance data is calculated NAV to NAV, net of fees, and does not take account of commissions and costs incurred on the issue and redemption of units. The sources for all performance and Index data is Morgan Stanley Investment Management. Please visit our website www.morganstanley.com/im to see the latest performance returns for the fund’s other share classes.

Translation (ENIT, 2022-09-30):
## Per ulteriori informazioni, rivolgersi a Morgan Stanley Investment Management.
Rendimenti nell'Anno solare (%)
La performance passata non è un indicatore affidabile dei risultati futuri.
DA INIZIO
ANNO 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012
Azioni di Classe A	-7,83	1,27  2,05 6,26	1,56 6,72 Ł,07	1,17	7,19 2,03	--
Bloomberg U.S. Mortgage Backed Securities (MBS) Index	-13,66 -1,0Ł  3,87  6,35 0,99  2,Ł7  1,67	1,51 6,08  -1,Ł1	--
Tutti i dati di performance sono calcolati in base al valore del patrimonio netto (NAV), al netto delle spese, e non comprendono le commissioni e gli oneri relativi all’emissione e al rimborso delle quote. Tutti i dati relativi alle performance e agli indici sono tratti da Morgan Stanley Investment Management. Per i dati di performance più recenti delle altre classi di azioni del fondo, consultare il sito www.morganstanley.com/im.
# Portfolio Activity
In October, we kept equity and fixed income allocations broadly unchanged as the macro picture remains mixed. While the overall equity outlook remains challenging, valuation and earnings dispersion at the sector level is creating opportunities. As rates continue to rise, we have been adding some duration back to the portfolio on the margin. The effective equity exposure at the end of the month was 19.7%.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# ATTIVITÀ DEL PORTAFOGLIO
A ottobre abbiamo mantenuto sostanzialmente invariate le allocazioni azionarie e obbligazionarie poiché il quadro macro rimane contrastante. Sebbene le prospettive generali per l’azionario risultino ancora problematiche, la dispersione delle valutazioni e degli utili a livello settoriale sta creando opportunità. Poiché i tassi continuano a salire, abbiamo ripristinato marginalmente parte della duration in portafoglio. A fine mese l’esposizione azionaria effettiva si attestava al 19,7%.
# Portfolio Activity
### The underweight exposure to duration was slightly increased.

### Overall, the spread duration overweight was slightly increased. The overweight exposure to government-related bonds was increased, particularly within developed markets.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# ATTIVITÀ DEL PORTAFOGLIO
### La sottoesposizione alla duration è stata leggermente incrementata.

### Nel complesso, il sovrappeso nella spread duration è stato leggermente aumentato. Il sovrappeso nei titoli di enti pubblici è stato aumentato, sia nei mercati sviluppati che nei mercati emergenti.
# Portfolio Activity
### There were no material changes in overall positioning of the portfolio.
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### Source: Morgan Stanley Investment Management Limited. Data as of 31 October 2022.
This document constitutes a commentary and does not constitute investment advice nor a recommendation to invest. The value of investments may rise as well as fall. Independent advice should be sought before any decision to invest.

### Overall, the spread duration overweight was slightly decreased. The overweight exposure to investment grade corporates was slightly increased.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# ATTIVITÀ DEL PORTAFOGLIO
### Nel mese non vi sono stati cambiamenti sostanziali in termini di posizionamento complessivo del portafoglio.

### Nel complesso, il sovrappeso nella spread duration è stato leggermente ridotto. La sovraesposizione alle obbligazioni societarie investment grade è stata leggermente incrementata.
# Performance Review
In the one month period up until 31 October 2022, the Fund’s Z shares returned 0.56% (net of fees)1.
Spreads tightened in October. The main credit index in Europe tightened Ł basis points (bps) in October to 221 bps, with the short end underperforming. By sector, financials underperformed utilities and industrials. The portfolio’s overweight to investment grade credit outperformed, with most of the alpha stemming from the exposure to financials (banking, insurance).
Inflation breakevens widened during the month. As such the Fund’s exposure to inflation-linked bonds (particularly in Italy) contributed to performance.
The overall impact of duration positioning on performance was positive.
Performance within high yield was very positive, while our exposure to securitized and credit default swaps detracted. The overweight allocation to emerging market sovereign bonds was positive, particularly Mexico.
Performance within government-related bonds was positive overall, with emerging market issuers being the largest contributors.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# ANALISI DELLA PERFORMANCE
Nel mese terminato il 31 Ottobre 2022, le azioni di Classe A del comparto hanno realizzato un rendimento del 0,5Ł% (al netto delle commissioni)1.
A ottobre gli spread si sono ridotti. A ottobre, il principale indice creditizio europeo si è ridotto di Ł punti base (pb) raggiungendo i 221 pb, con una sottoperformance della porzione breve della curva. A livello settoriale, il settore finanza ha sottoperformato il settore utility e industria. Il sovrappeso del Comparto nelle obbligazioni investment grade ha sovraperformato, con buona parte dell’alfa riconducibile all’esposizione ai finanziari (banche, assicurazioni).
Nel mese, i differenziali dei titoli indicizzati all’inflazione si sono ampliati. Di conseguenza, l’esposizione del Comparto alle obbligazioni indicizzate all’inflazione (in particolare quelle italiane) è stata remunerativa.
Il posizionamento di duration ha avuto un impatto complessivamente positivo sulla performance.
La performance del segmento high yield è stata molto positiva, mentre l’esposizione ai titoli cartolarizzati e ai credit default swap si è rivelata controproducente.
Le posizioni di sovrappeso nei titoli di Stato dei mercati emergenti hanno prodotto un impatto positivo, soprattutto in Messico.
La performance del segmento delle obbligazioni governative si è rivelata complessivamente positiva e le posizioni più remunerative sono state quelle riferibili agli emittenti dei mercati emergenti.
# Market Review
Asia ex Japan equities declined in a volatile trading environment characterised by a broad sell-off driven by macroeconomic and geopolitical uncertainty. Central banks raised interest rates in response to elevated inflation. Geopolitical risk also continued to weigh on markets as Russian military operations in Ukraine entered their eighth month.2 All sectors declined, led lower by the communication services, consumer discretionary, real estate, health care and information technology sectors, while consumer staples, utilities, energy, materials and financials outperformed the MSCI AC Asia ex Japan Index.

Translation (ENIT, 2022-09-30):
# RASSEGNA DEL MERCATO
L’azionario Asia Giappone escluso ha perso quota in un contesto segnato dalla volatilità, caratterizzato da una generalizzata ondata di vendite innescata dalle incertezze macroeconomiche e geopolitiche. Le banche centrali hanno innalzato i tassi d’interesse in risposta ai livelli elevati di inflazione. Anche il rischio geopolitico ha continuato a pesare sui mercati poiché l’intervento militare russo in Ucraina è entrato ormai nell’ottavo mese.2 Tutti i settori hanno perso terreno, trascinati al ribasso dai settori dei servizi di comunicazione, dei beni di consumo discrezionali, degli immobili, della sanità e dell’informatica, mentre beni di consumo primari, utility, energia, materiali e finanziari hanno sovraperformato l’indice MSCI AC Asia ex Japan.
# Market Review
The MSCI Frontier Emerging Markets Index returned +1.27% during the month, outperforming the MSCI Emerging Markets Index (-3.96%). Among frontier EMs, Peru (+12.61%), Kazakhstan (+9.19%), the Philippines (+8.1Ł%), Colombia (+7.10%), Iceland (+5.92%) and Romania (+3.27%) were the best performing markets. Sri Lanka (-15.70%) was the worst performing market in the index, followed Vietnam (-1Ł.8Ł%), Morocco (-9.25%), Tunisia (-9.02%), Burkina Faso (-8.22%) and Nigeria (-5.09%).
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## Source: Morgan Stanley Investment Management Limited. Data as of 31 October 2022.
This document constitutes a commentary and does not constitute investment advice nor a recommendation to invest. The value of investments may rise as well as fall. Independent advice should be sought before any decision to invest.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
# RASSEGNA DEL MERCATO
L’indice MSCI Frontier Emerging Markets ha reso il +1,27% nel mese, sovraperformando l’MSCI Emerging Markets (-3,96%). Tra i mercati emergenti di frontiera, Perù (+12,61%), Kazakistan (+9,19%), Filippine (+8,1Ł%), Colombia (+7,10%), Islanda (+5,92%) e Romania (+3,27%) sono stati i mercati più brillanti. Sri Lanka (-15,70%) è stato il fanalino di coda dell’indice, seguito da Vietnam (-1Ł,8Ł%), Marocco (-9,25%), Tunisia (-9,02%), Burkina Faso (-8,22%) e Nigeria (-5,09%).