# Raising interest rates but at a manageable level, please
People think it is easy to duplicate the policy of Paul Volcker, a previous Federal Reserve president, who ended the USA’s high inflation rates in the 1970s and 1980s by hiking interest rates above inflation (10%?). Today’s situation is very different. The world is indebted and cannot afford to pay higher rates. The Bank of Japan has virtually frozen the interest rates on JGB’s at 0.25% and needs to buy everything, which obviously affected the Yen.
Central banks always talk in riddles to hide the truth. They are used to creating new, fancy names nobody has ever heard of. The ECB did so with its new “Transition Protection Instrument” (TPI) to fight “fragmen- tation”, meaning that it would buy weaker European countries’ government bonds to prevent its interest rates from rising. One wonders why it did this when its monetary policy was a restrictive one in terms of raising interest rates. The authorities were, in other words, pushing for higher rates, but did everything to prevent them from increasing.
Meanwhile, the Old Lady of Threadneedle Street (Bank of England BoE) had to change its course dramat- ically. Interest rates shot up, the GBP collapsed, pension funds, mortgage refinancing, etc. were all on the brink of collapse. The BoE had to intervene, announced renewed quantitative easing (QE) instead of quan- titative tightening (QT), etc., going “all in”, just as Japan was forced to do. This was a little foretaste of things to come elsewhere. Cash might therefore not be the best investment in such a monetary environ- ment.
Today’s economy is more reliant on asset price inflation and high interest rates can produce large dam- ages to households, corporates, and the entire system. We should not forget the purpose for which our central banks were founded more than a century ago. Overleverage led to the collapse of the Knicker- bocker Trust in 1907 and during the subsequent panic, the Dow Jones Index lost 50%. This led to the
creation of the FED in order to counter depressions, to have a lender of last resort, an endless liquidity provider, etc. Simply put, having a tool that can print as much money as needed to keep the show running. “This time it is different” has been shown to be a costly expression.

Translation (ENDE, 2022-11-22):
# Anhebung der Zinssätze, aber bitte auf ein vernünftiges Niveau
Die Leute denken, es sei einfach, die Politik von Paul Volcker, einem früheren Präsidenten der Federal Reserve, zu kopieren, der die hohen Inflationsraten in den USA in den 70er und 80er Jahren beendete, indem er die Zinssätze über die Inflation (10 %?) anhob. Die heutige Situation ist ganz anders. Die Welt ist verschuldet und kann es sich nicht leisten, höhere Zinsen zu zahlen. Die Bank of Japan hat die Zinssätze für japanische Staatsanleihen praktisch bei 0,25 % eingefroren und muss alles aufkaufen, was sich natürlich auf den Yen auswirkt.
Die Zentralbanken sprechen immer in Rätseln, um die Wahrheit zu verbergen. Sie sind es gewohnt, neue, ausgefallene Namen zu erfinden, von denen noch niemand etwas gehört hat. Die EZB tat dies mit ihrem neuen "Transition Protection Instrument" (TPI), um die "Fragmentierung" zu bekämpfen, was bedeutet, dass sie Staatsanleihen schwächerer europäischer Länder aufkaufen würde, um einen Anstieg ihrer Zinssätze zu verhindern. Man fragt sich, warum sie dies tat, wo doch ihre Geldpolitik in Bezug auf die Anhebung der Zinssätze restriktiv war. Mit anderen Worten: Die Behörden drängten auf höhere Zinsen, taten aber alles, um diese zu verhindern.
In der Zwischenzeit musste die alte Dame der Threadneedle Street (Bank of England BoE) ihren Kurs drastisch ändern. Die Zinssätze schossen in die Höhe, das britische Pfund brach ein, Pensionsfonds, Hypothekenrefinanzierungen usw. standen kurz vor dem Zusammenbruch. Die BoE musste eingreifen, kündigte eine erneute quantitative Lockerung (quantitative easing QE) anstelle einer quantitativen
Straffung (quantitative tightening QT) an usw. und ging "all in", genau wie Japan dazu gezwungen wurde. Dies war ein kleiner Vorgeschmack auf die Dinge, die anderswo noch kommen werden. Bargeld ist in einem solchen geldpolitischen Umfeld vielleicht nicht die beste Anlage.
Die heutige Wirtschaft ist stärker von der Inflation der Vermögenspreise abhängig, und hohe Zinssätze können den Haushalten, Unternehmen und dem gesamten System grossen Schaden zufügen. Wir sollten nicht vergessen, zu welchem Zweck unsere Zentralbanken vor mehr als einem Jahrhundert
gegründet wurden. Die Überschuldung führte 1907 zum Zusammenbruch des Knickerbocker Trusts, und während der anschliessenden Panik verlor der Dow Jones Index 50 %. Dies führte zur Gründung der FED, um Depressionen entgegenzuwirken, einen Kreditgeber der letzten Instanz zu haben, einen endlosen Liquiditätsgeber usw. Einfach ausgedrückt, ein Instrument, das so viel Geld drucken kann, wie nötig ist, um die Show am Laufen zu halten. "Diesmal ist es anders" hat sich als kostspielige Redewendung erwiesen.