## The Financial markets in 2018 (continued)
The bond markets displayed contrasting performances on either side of the Atlantic. Having reached a low of 2.01% in September 2017 when geopolitical tensions with Korea were at a peak, 10-year US Treasury yields began to pick up again thanks to higher inflation and the Fed’s monetary policy normalisation. They closed the financial year at 2.86% (+56 bps). In the eurozone, following in the wake of the United States, 10-year German Bund yields reached a high in February 2018 but dropped rapidly, benefiting from the flight to safe havens during the Italian political crisis in May 2018. They closed the year down 17 bps, at 0.3%. Yield spreads between France and Germany were virtually stable, up 36 bps over the period. In the eurozone, yield spreads between core and peripheral countries declined very slightly by 5 bps to 1.02% for Spain, but deteriorated significantly by 169 bps to 2.38% for Italy. Spreads on the European credit market deteriorated somewhat for investment grade debt, and even more so for high yield debt. The Barclays Global Aggregate index, representative of the global investment grade bond market, posted a mediocre performance of -0.7% over the period (hedged in EUR). Finally, breakeven inflation rates rose over the period with the Barclays eurozone index all maturities up 3.7%.
On the currency front, the euro appreciated against all G10 currencies with the exception of the Norwegian krone, which remained stable. Against the euro, the yen and the pound sterling depreciated by 0.8%, the US dollar by 2.2% and the Swiss franc by 5.4%.
On the commodity markets, oil prices increased by 61% for the WTI in US dollars, as did industrial metals, while the gold price per ounce remained more or less stable at 0.9% and agricultural commodities were down.

Translation (ENFR, 2018-06-30):
## Les marchés financiers en 2018 (suite)
Les marchés obligataires présentent des évolutions contrastées de part et d’autre de l’Atlantique. Après avoir atteint un plus bas à 2,01% en septembre 2017 au pic des tensions géopolitiques avec la Corée, les taux à 10 ans américains ont repris leur mouvement de hausse en raison de la progression de l’inflation et de la normalisation de la politique monétaire par la Fed. Ils clôturent l’exercice à +2,86% (+56 points de base (pdb)). En zone euro, dans le sillage des Etats-Unis, les taux à 10 ans allemands ont atteint un plus haut en février 2018 mais se sont rapidement rétractés bénéficiant de la recherche de sécurité lors de la crise politique italienne en mai 2018. Ils clôturent l’exercice en baisse de 17pdb à 0,3%. Les écarts de taux entre la France et l’Allemagne sont quasi stables à+36pdb sur la période. Les écarts de taux entre pays « core » et périphériques en zone euro sont en très légère baisse de 5pdb à +1,02% pour l’Espagne mais se dégradent nettement avec l’Italie de 169pdb à 2,38%. Les « spreads » sur le marché du crédit européen se dégradent quelque peu sur la catégorie investissement et encore davantage sur le haut rendement. L’indice Barclays Global Aggregate, représentatif du marché obligataire mondial pour la catégorie investissement, présente sur la période une performance médiocre de -0,7% (couvert en EUR). Enfin, les points morts d’inflation sont en hausse sur la période et l’indice Barclays zone euro toutes maturités affiche une performance de +3,7%.
Sur le front des changes, l’euro s’est apprécié contre toutes les devises du G10 à l’exception de la couronne norvégienne qui est stable. Ainsi, contre euro, le Yen et la livre se déprécient de 0,8% le dollar américain de 2,2% et le franc suisse de 5,4%.
Sur le marché des matières premières, les prix du pétrole sont en hausse de +61% pour le WTI en dollar, de même que les métaux industriels, en revanche l’once d’or est quasi-stable à 0,9% et les matières premières agricoles sont en recul.