# Covid-19 is on its last legs. China is managing Omicron. The world is still growing above trend
The war has made us forget a bit about Covid-19, but the virus (and its new variants) is circulating widely in most countries. As discussed in the previous newsletter, it seems that Omicron and the BA.2 variant (and 3 other sub-variants) only affect people mildly, with the exception of those with underlying illnesses and the elderly.
The problem has shifted toward China, which, with its zero-virus policy, is finding controlling Omicron more difficult than the rest of the world. The country’s large cities and/or geographic areas have re- cently experienced temporary lockdowns again.
Our base scenario remains optimistic, because China has started to strengthen its economy in order to compensate for the temporary lockdowns and the expected economic slowdown as a result of the many important measures: 1) accommodative monetary policy 2) housing reactivation policies 3) industrial acceleration (heavy industry, metals) 4) infrastructures, and 5) energy transition, renewables, etc. We believe that even if the country does not achieve its GDP22E growth target of 5.5%, it will not be far be- hind. China can also substitute some of the heavy industrial production that Russia will lose.
Despite the flare-ups in China and despite the risk of a more damaging variant emerging, we maintain our view that the pandemic is behind us, and the world is heading for an economic recovery, which Russian invasion’s impact will nevertheless temper somewhat.
Our figures point to a GDP growth in the region of 3% in the US, 2.5% in Europe, and 5% in China, with a global GDP growth of around 3% in 2022, still above trend. These numbers are easily forgotten within all negative comments about the war, the Chinese slowdown and inflation but the truth is that GDP growth is above trend in most countries.

Translation (ENES, 2022-03-31):
# El Covid-19 está en las últimas. China está gestionando Omicron
Nos hemos olvidado un poco del Covid19 debido a la guerra, pero el virus sigue circulando por la mayo- ría de los países. Como comentamos en la última newsletter, parece que Omicron y la variante Ba2 tiene un efecto suave en las personas excepto aquellas con enfermedades o de edad avanzada.
El problema se ha trasladado a China que con su política de virus cero está teniendo más dificultades para controlar Omicron que el resto del mundo y recientemente estamos asistiendo a cierres tempora- les de grandes ciudades o áreas geográficas.
Nuestro escenario base es optimista ya que China está reforzando la economía de forma a compensar los cierres temporales y el slowdown económico previsto mediante importantes medidas: 1) política monetaria muy acomodaticia 2) políticas de reactivación de la vivienda 3) aceleración industrial (indus- tria, metales) 4) infraestructuras 5) energía y cambio climático… entre otras y entendemos que si no consiguen el objetivo del PIB del 5.5% no se quedarán muy lejos.
Por tanto, a pesar de los rebrotes en China y a pesar del riesgo de que aparezca una variante más perju- dicial, mantenemos nuestra opinión de que la pandemia está quedando atrás y el mundo se dirige ha- cia una recuperación económica importante, que se suavizará algo por el impacto de la invasión rusa.
Nuestras cifras apuntan a un crecimiento del PIB del orden del 3% en EE.UU., del 2,5% en Europa y del 5% en China, con un crecimiento del PIB mundial de alrededor del 3% en 2022, todavía por encima de la tendencia. Estas cifras se olvidan fácilmente entre todos los comentarios negativos sobre la guerra, la desaceleración china y la inflación, pero lo cierto es que el crecimiento del PIB está por encima de la ten- dencia en la mayoría de los países.