# COMGEST GROWTH INDIA USD X ACC - IE00BYYLPK11
### Sub-fund of Comgest Growth plc	30/09/2021
TOP 5 HOLDINGS (% weight)
HDFC	8.4
Infosys	5.8
Cognizant Tech A	5.4
HDFC Bank	5.0
Larsen & Toubro	5.0
The above equity exposures are provided for information only, are subject to change and are not a recommendation to buy or sell the securities.

## SECTOR BREAKDOWN (%)
INVESTMENT OBJECTIVE
The investment objective of the Sub-Fund ("the Fund") is to create a portfolio consisting of high quality long-term growth companies headquartered or carrying out their predominant activities in India.
The Fund is aimed at investors with a long-term investment horizon (typically 5 years or more).

## RISK AND REWARD PROFILE
Lower risk	Higher risk
Typically lower rewards	Typically higher rewards
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

This indicator represents the risk and reward profile presented in the Key Investor Information Document. It is not guaranteed and may change during the month.
Port. Index

## CUMULATIVE PAST PERFORMANCE (REBASED TO 100) AS AT 30/09/2021
Financials
Consumer Discretionary Information Technology Industrials
Consumer Staples Health Care Energy
Communication Services Real Estate
Utilities [Cash] Materials

## COUNTRY BREAKDOWN (%)
India
United States [Cash]
Japan Pakistan
31.4
12.0
11.3
8.6
8.2
7.7
6.9
6.7
3.1
2.2
2.0
--
Port. 89.7
5.4
2.0
2.0
1.0
25.6
7.7
17.7
4.3
9.4
5.2
12.4
3.4
0.4
4.1
-- 9.8
Index 100.0
--
--
--
--
150
Rebased to 100
135
120
105
90
75
60
Jun-17	Dec-17	Jun-18	Dec-18	Jun-19	Dec-19	Jun-20	Dec-20	Jun-21
Fund	Index

## ROLLING PERFORMANCE (%) AS AT 30/09/2021
Annualised
Breakdowns based on Comgest data, GICS sector and MSCI country classifications.
1 month	QTD	YTD	1 Year  3 Years  5 Years 10 Years
Since Incep.
CARBON FOOTPRINT
Fund Index
489
Fund	0.07	8.14	23.94	54.71	16.27	-	-	8.32
Index	0.60	12.57	26.50	53.12	17.24	11.59
Fund Volatility	17.53	21.85	19.67
Index Volatility	17.36	22.48	20.36
| Source: Trucost as of 31/12/2020, tCO2e per USD mn | CALENDAR YEAR PAST PERFORMANCE (%) |  |
| --- | --- | --- |
| invested. The footprint estimates the amount of direct and indirect greenhouse gas emitted by the |  | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
| portfolio holdings. | Fund | - | - | -13.42 | 3.07 | 17.51 |
| ENVIRONMENTAL FOOTPRINT | Index | - | - | -7.30 | 7.58 | 15.55 |

0	100	200	300	400	500	600
Fund
Index
4.1%
0%	1%	2%	3%	4%	5%

## ANNUAL PERFORMANCE (%) AS AT QUARTER END
Q3 2017 Q3 2018 Q3 2019 Q3 2020
-Q3 2018 -Q3 2019 -Q3 2020 -Q3 2021
Source: Trucost as of 31/12/2020, the footprint estimates the ratio of annual costs linked to pollution, the use of natural resources including water, the deterioration of ecosystems, waste and climate changes caused by portfolio holdings per million of USD invested.
Fund	-10.09	4.51	-2.75	54.71
Index	1.09	4.73	0.54	53.12
Performance data expressed in USD.
Index: MSCI India - Net Return. The index is used for comparative purposes only and the Fund does not seek to replicate the index.

#### Past performance is not a reliable guide to future performance.
Performance figures are calculated net of administrative fees and all other fees with the exception of investment management fees. If taken into account, these fees would have a negative impact on performance.
Holdings exclude cash and cash equivalents.

## CURRENCY BREAKDOWN (%)
Port. Index
89.7
INR
 100.0
USD	7.4	--
 JPY	 	2.0 	-- PKR		1.0	--
Breakdown based on currencies in which holdings are priced.

## TOP 5 QUARTERLY CONTRIBUTORS (%)
FUND COMMENTARY
Indian markets performed strongly during the quarter, with the MSCI India index up 12.6% in USD (+15.2% in EUR). The Indian economy is slowly returning to normal activity after the severe second wave of Covid-19 in Q2 2021. The pace of vaccination has gone up to 8 million per day, with 16% of the population now fully vaccinated and 46% of the population having received at least one dose. Most corporates indicate limited impact on operations and suggest that growth should bounce back in the second half of the year. GDP growth expectations continue to be at 9% despite a slowdown in the June quarter, suggesting a strong H2'2021. Additionally, the monsoon season has been normal this year which bodes well for farm income and should help keep food inflation in check. Bloomberg consensus earnings estimates were downgraded by 3% after the second wave of Covid-19 in the country but have now increased for FY'23. Inflation spiked above the Reserve Bank of India's (RBI) comfort zone during the early part of the quarter but has since fallen below 6%. The RBI has kept rates on hold, indicating that the current inflationary pressures could be transitory. We continue to monitor energy and food prices to see whether pressure on them eases.
Investor activism has increased in India with shareholders rejecting the increase in compensation of Eicher Motors' Managing Director, Invesco calling for Board changes and the removal of the Managing Director in Zee Entertainment and Yes Bank, a creditor, calling for an EGM to replace the Board of Dish TV. We think that these developments should bode well for improving the maturity of Indian markets.
Domestic Mutual funds bought US$5.33 billion of equities in the quarter, indicating strong retail
Varun Beverages
Oberoi Realty
HDFC
Info Edge (India) Apollo Hospitals
1.21
1.07
0.90
0.89
0.77
0.0	0.5	1.0	1.5
demand. Net flows from Foreign Institutional Investors (FII) were negative in July but positive again in August and September leading to a net buying of US$539 million during the quarter and US$8.6 year to date.
The financial sector was the largest contributor to the benchmark's performance over the quarter, with most companies indicating no additional stress despite the second wave of Covid-19. Provisioning in the June quarter was lower quarter-on-quarter. Communication Services also performed well on the expectation of tariff hikes and a relaxation of spectrum payment by the government.
HDFC, the largest position in your portfolio, reported robust June-quarter numbers with 7.5% year-on- year (y/y) growth in assets under management and 181% y/y growth in new loans. Pre-provision operating profits rose 23% y/y with net interest margin expanding to 2.8%. The company's shares rose

## TOP 5 QUARTERLY DETRACTORS (%)
Lupin Bandhan Bank Pak Suzuki Motor
Motherson Sumi
Syst.. Max Financial
Servi..
-1.5	-1.0	-0.5	0.0
11.5% in USD (+14.1% in EUR) during the quarter.
Improving property registration data and a robust response to new launches led to strong performance in the country's real estate stocks. Oberoi Realty rose 53.3% in USD (+56.8% in EUR) during the quarter and was the best performing name in the portfolio.
A shortage of semiconductors affected production at automobile companies. Portfolio holdings Suzuki Motors (owner of the Indian auto producer Maruti) and Eicher, two original equipment manufacturers in the portfolio, indicated that they were negatively impacted as a result of these shortages. Eicher's production suffered due to the short supply of semiconductor-related Antilock Braking Systems (ABS). The company has tied up with another domestic supplier of ABS and supply constraints should ease from October. On a positive note, the company's "New Classic" launched in September 2021 has seen good initial interest from customers.
Infosys continues to report strong growth. The company increased its revenue growth guidance by 2%, maintained its margin numbers and indicated strength across nearly all of its operating areas. The pandemic has led to some cost benefits – travel costs are relatively low, utilisation has increased (both due to lower travel and strong demand) and offshore proportion has increased.
Lupin's share price continues to lag, with sluggish performance in the US. The company has also failed to resolve issues in its Goa plant, and earnings estimates were revised down by approximately 10% over the quarter. We expect the company's performance to revive in H2'2021 with the ramp up in inhaler products.
During the quarter we initiated a position in Britannia Industries, the largest biscuit company in the country with a 33% market share and a 100-year legacy. The company has excellent growth prospects for the next decade as India's consumption of packaged food goes up along with premiumisation. We also introduced SBI Cards and Payment Services to the fund. The company is a unique pure play in the credit card space in India. As a subsidiary of the State Bank of India, it has significant advantages in the cost of funding and customer sourcing. The company's historical performance on growth and credit costs indicates strong internal processes and systems. During the period we exited Motherson Sumi Systems which has rallied sharply over the past 12 months and was close to our fair value.

## KEY INFORMATION
ISIN: IE00BYYLPK11
SEDOL: BYYLPK1
Bloomberg: COMINDX ID SFDR Classification: Article 6 Domicile: Ireland
Dividend Policy: Accumulation Fund Base Currency: USD Share Class Currency: USD Inception Date: 21/07/2017

#### Index (used for comparative purposes only):
MSCI India - Net Return

#### Legal Structure:
Comgest Growth India, a sub-fund of Comgest Growth plc (an open-ended investment company with variable capital authorised by the Central Bank of Ireland), is an Undertaking for Collective Investment in Transferable Securities (UCITS) Management Company: None / Comgest Growth plc is self-managed

#### Investment Manager:
Comgest Asset Management International Limited (CAMIL)
Regulated by the Central Bank of Ireland and registered as an investment adviser with the U.S. Securities and Exchange Commission
SEC registration does not imply a certain level of skill or training

#### Sub-Investment Manager:
Comgest Singapore Pte. Ltd. (CS)
Regulated by the Monetary Authority of Singapore Investment Team listed below may include advisors from affiliates within the Comgest group.

#### Investment Team:
Bhuvnesh Singh Manish Shah Swati Madhabushi
Ongoing charges: 0.17% p.a of the NAV Investment Manager's fees (part of ongoing charges): 0% p.a of the NAV
Investment into this share class is subject to the prior signature of an Investor Fee Agreement with the Investment Manager at its sole discretion Maximum sales charge: None
Exit charge: None

#### Minimum initial investment: USD 10
Minimum holding: None
Contact for subscriptions and redemptions: RBC Investor Services Ireland Limited Dublin_TA_Customer_Support@rbc.com Tel: +353 1 440 6555 / Fax: +353 1 613 0401
Dealing Frequency: Any business day (D) when banks in Dublin and the primary trading exchanges in India are open for business
Cut off: 5:00 pm Irish time on day D-1
An earlier deadline for receipt of application or redemption requests may apply if your request is sent through a third party. Please enquire with your local representative, distributor or other third party NAV: Calculated using closing prices of D
NAV known: D+1

#### Settlement: D+3
For more detailed information on ESG integration please consult our website www.comgest.com.

### FUND COMMENTARY (continued)
The introduction of cheap data by Reliance Jio has driven an internet boom in the country. Online activity has surged with a corresponding increase in the creation of new age companies to take advantage of this. A few of these stocks in food delivery, e-commerce and ad tech have listed, allowing the investor community to participate in this exciting new opportunity. The successful performance of recent listings has lengthened the pipeline for more listings in various industries such as fintec, insurance tech, health insurance and beauty & personal care. This creates a new space for investment, and we are closely monitoring this area for the next right opportunity.
Companies operating within the IT services sector are hiring in record numbers. The top five companies in this space hired 55,000 in the June quarter and are expected to hire 150,000 people during the year versus the average of 75,000 in the last 10 years. Earnings numbers remain resilient on the back of the country's economic recovery. Risks of a third Covid-19 wave have not materialised and hence positive sentiment continues. The vaccination pace continues to be high and therefore contact-based services should add to growth. India's Production Linked Incentive Scheme (PLI), offering cash incentives for new investments, has seen a success in mobile assembly. The government has expanded this scheme to pharma API (active pharmaceutical ingredient), solar photovoltaic manufacturing and autos. A number of large business houses in the country are exhibiting interest which should lead to a revival of private sector capital expenditure and should give a boost to domestic manufacturing. This should be aided by strong balance sheets of banks, low debt on the balance sheet of corporates and low interest rates. Earnings as a proportion of GDP is now recovering and could sharply move up on the back of these initiatives.
The views expressed in this document are valid at the time of publication only, do not constitute independent investment research and should not be interpreted as investment advice. The reference to specific companies does not constitute a recommendation to invest directly in these securities. Allocation is subject to change without notice. Remember that past performance is not a reliable guide to future performance.

## RISKS
This Fund has the following core inherent risks (non-exhaustive list):
- Investing involves risk including possible loss of principal.
- The value of all investments and the income derived therefrom can decrease as well as increase.
- There is no assurance that the investment objective of the Fund will be achieved.
- When a Share Class is denominated in a currency that is different from yours, changes in exchange rates can negatively impact both the value of your investment and the level of income received.
- The Fund invests in emerging markets which tend to be more volatile than mature markets and the value of investments can therefore move sharply up or down.
- A more detailed description of the risk factors that apply to the Fund is set out in the Prospectus.


## IMPORTANT INFORMATION
You should not subscribe into this Fund without having first read the Prospectus and the Key Investor Information Document (“KIID”). Tax applicable to an investment depends on individual circumstances. Depending on where you live, the Fund may not be available to you for subscription. In particular this Fund cannot be offered or sold publicly in the United States. Consult your financial or professional adviser for more information on investing and taxation.
The Prospectus, the KIID, the latest annual and interim reports and any country specific addendums can be obtained free of charge from the Investment Manager (at www.comgest.com) or the Administrator and from local representatives/paying agents listed below. For a full list of the local representatives/paying agents please contact Comgest at info@camil.com. Prospectus may be available in English, French or German and the KIIDs in a language approved by the EU/EEA country of distribution.
- United Kingdom: BNP Paribas Securities Services SCA, London Branch, Facilities Agency Services, c/o Company Secretarial Department, 10 Harewood Avenue, London, NW1 6AA. Investors in the United Kingdom WILL NOT have any protection under the UK Financial Services Compensation Scheme.
- Sweden: SEB Merchant Banking, Custody Services, Global Funds, RB6, Rissneleden 110, SE-106 40 Stockholm.
- Spain: Allfunds Bank S.A., c/Estafeta no. 6 (La Moraleja), Complejo Plaza de la Fuente, Edificio 3, 28109, Alcobendas, Madrid, Spain. The CNMV registration number of Comgest Growth plc is 1294.
- Switzerland: BNP Paribas Securities Services, Paris, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich.

Further information or reporting may be available from the Investment Manager upon request. Complaints handling policies are available in English, French, German, Dutch and Italian on our website at www.comgest.com in the regulatory information section. Comgest Growth Plc may decide to terminate at any time the arrangements made for the marketing of its UCITS.
Carbon footprint: a fund’s carbon footprint seeks to determine the amount of direct and indirect greenhouse gas (GHG) emitted by the companies the fund is invested in and is measured in tonnes of carbon dioxide equivalents (tCO
2
e).
Index Source: MSCI. The MSCI data is for internal use only and may not be redistributed or used in connection with creating or offering any securities, financial products or indices. Neither MSCI nor any other third party involved in or related to compiling, computing or creating the MSCI data (the “MSCI Parties”) makes any express or implied warranties or representations with respect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and the MSCI Parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall any of the MSCI Parties have any liability for any direct, indirect, special, punitive, consequential or any other damages (including lost profits) even if notified of the possibility of such damages.
Footprint Source: S&P Trucost Limited © Trucost 2021. All rights in the Trucost data and reports vest in Trucost and/or its licensors. Neither Trucost, nor its affiliates, nor its licensors accept any liability for any errors, omissions or interruptions in the Trucost data and/or reports. No further distribution of the Data and/or Reports is permitted without Trucost’s express written consent.
© 2021 Morningstar, Inc. All rights reserved. The information contained herein: (1) is proprietary to Morningstar and/or its information providers; (2) may not be copied, adapted or distributed; and (3) is not warranted to be accurate, complete or timely. Neither Morningstar nor its information providers are responsible for any investment decisions, damages or losses arising from any use of this information or any information provided in conjunction with it.

Translation (ENFR, 2021-09-30):
# COMGEST GROWTH INDIA USD X ACC - IE00BYYLPK11
Compartiment de Comgest Growth plc	30/09/2021

## 5 PRINCIPALES POSITIONS (%)
HDFC	8,4
Infosys	5,8
Cognizant Tech A	5,4
HDFC Bank	5,0
Larsen & Toubro	5,0
Les données sur les positions détenues ne sont fournies qu'à titre indicatif, sont susceptibles d'évoluer et ne constituent ni une recommandation d'achat ni une recommandation de vente des valeurs affichées.

## RÉPARTITION SECTORIELLE (%)
OBJECTIF D'INVESTISSEMENT
Le Compartiment ("le Fonds") a pour objectif de créer un portefeuille composé de sociétés de qualité et de croissance sur le long terme, qui ont leur siège social ou exercent la majeure partie de leurs activités en Inde.
Le Fonds s'adresse à des investisseurs ayant un horizon	d'investissement	long-terme (généralement supérieur à 5 ans).

## PROFIL DE RISQUE ET DE RENDEMENT
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

Cet indicateur représente le profil de risque et de rendement affiché dans le Document d'Information Clé pour l'Investisseur. La catégorie de risque n'est pas garantie et peut changer au cours du mois.
| Services financiers | 31,4 | 25,6 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| Conso. cyclique | 12,0 | 7,7 |  |
| Technologie | 11,3 | 17,7 |  |
| Industrie | 8,6 | 4,3 |  |
| Conso. non cyclique | 8,2 | 9,4 |  |
| Pharma/Santé | 7,7 | 5,2 |  |
| Energie | 6,9 | 12,4 |  |
| Services de com. | 6,7 | 3,4 |  |
| Immobilier | 3,1 | 0,4 |  |
| Services publics | 2,2 | 4,1 |  |
| [Cash] | 2,0 | -- |  |
| Produits de base | -- | 9,8 |  |
| PRINCIPAUX PAYS (%) |  |  |  |
| Port. Indice Inde	89,7 100,0 Etats-Unis	5,4	-- [Cash]	2,0	-- Japon	2,0	-- Pakistan	1,0	-- |  |

Port. Indice

## PERFORMANCE CUMULÉE DEPUIS LA CRÉATION (BASE 100) AU 30/09/2021
150
135
Base 100
120
105
90
75
60
juin-17	déc.-17	juin-18	déc.-18	juin-19	déc.-19	juin-20	déc.-20	juin-21
Fonds	Indice

## PERFORMANCE GLISSANTE (%) AU 30/09/2021
Répartitions fondées sur les données Comgest et les classifications GICS (secteur) et MSCI (pays).
EMPREINTE CARBONE
Fonds
Annualisée
1 mois	QTD	YTD	1 an	3 ans	5 ans	10 ans	Depuis
	création
Fonds	0,07	8,14	23,94	54,71	16,27	-	-	8,32
Indice	0,60	12,57	26,50	53,12	17,24	-	-	11,59
Volatilité fonds	-	-	-	17,53	21,85	-	-	19,67
Indice
489
| Source : Trucost au 31/12/2020, tCO2e par USD mio | PERFORMANCE CALENDAIRE (%) |
| --- | --- |
| investi. L’empreinte cherche à estimer les émissions |  | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
| directes et indirectes de gaz à effet de serre des sociétés en portefeuille. | Fonds | - | - | -13,42 | 3,07 | 17,51 |
| EMPREINTE ENVIRONNEMENTALE | Indice | - | - | -7,30 | 7,58 | 15,55 |
| Fonds |  | 1,0% |  | PERFORMANCE ANNUELLE (%) À LA FIN DU TRIMESTRE |  |  |  |
| Indice |  |  | 4,1% | Q3 2017 | Q3 2018 | Q3 2019 | Q3 2020 |

0	100	200	300	400	500	600
Volatilité indice	-	-	-	17,36	22,48	-	-	20,36
0%	1%	2%	3%	4%	5%
Source : Trucost au 31/12/2020, l'empreinte estime le ratio des coûts annuels liés aux pollutions, à l’utilisation des ressources y compris l’eau, à la dégradation des écosystèmes, aux déchets, ainsi qu’aux changements climatiques causés par les entreprises en portefeuille par million de USD investi.
	-Q3 2018 -Q3 2019 -Q3 2020 -Q3 2021
| Fonds | -10,09 | 4,51 | -2,75 | 54,71 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Indice | 1,09 | 4,73 | 0,54 | 53,12 |

Performance exprimée en USD.
Indice : MSCI India - Net Return. L'indice est utilisé à des fins de comparaison et le fonds ne cherche pas à répliquer l'indice.

#### Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.
Les chiffres de performance sont calculés net de frais administratifs et de tout autre frais, à l'exception des frais de gestion. S'ils étaient pris en compte, ces frais auraient un impact négatif sur la performance.
Les positions excluent le cash et ses équivalents.

## RÉPARTITION PAR DEVISE (%)
Port. Indice
89,7
INR
 100,0
USD	7,4	--
 JPY	 	2,0 	-- PKR		1,0	--
Répartition par devise de valorisation des positions.

## 5 MEILLEURS CONTRIBUTEURS QTD (%)
COMMENTAIRE
Les marchés indiens ont terminé le trimestre en beauté; l’indice MSCI India a progressé de 12,6 % en USD (+15,2 % en EUR). Malmenée par la deuxième vague sévère de Covid-19 au T2 2021, l’économie indienne retrouve peu à peu des couleurs. Le rythme de vaccination est passé à 8 millions par jour : 16% de la population est désormais totalement vaccinée et 46 % de la population a reçu au moins une dose. La plupart des entreprises n’observent qu’un impact limité sur leurs opérations et tablent sur un rebond de la croissance au second semestre de l’année. Malgré un ralentissement au T2, les prévisions restent en effet très optimistes et l’Inde devrait enregistrer cette année une croissance de 9% au second semestre 2021. En outre, la mousson a été normale cette année, ce qui est de bon augure pour les revenus agricoles et devrait contribuer à contenir l’inflation des denrées alimentaires. Les estimations de bénéfices du consensus Bloomberg ont été revues à la baisse de 3 % après la deuxième vague de Covid-19 dans le pays, mais elles ont désormais été relevées pour l’exercice 2023. Après avoir accéléré pour sortir du « niveau de confort » défini par la banque centrale d’Inde (RBI) au début du trimestre, l’inflation est depuis retombée sous la barre des 6 %. La RBI a maintenu ses taux inchangés, indiquant que les pressions inflationnistes actuelles pourraient être transitoires. Nous continuons de surveiller les prix de l’énergie et des denrées alimentaires et de guetter le moindre signe d’atténuation de l’inflation.
L’activisme des investisseurs prend de l’ampleur en Inde : les actionnaires ont rejeté la hausse de rémunération du directeur général d’Eicher Motors, Invesco a demandé des changements au sein du
Varun Beverages
Oberoi Realty
HDFC
Info Edge (India) Apollo Hospitals
1,21
1,07
0,90
0,89
0,77
conseil d’administration et la démission du directeur général de Zee Entertainment et Yes Bank, un créancier, a demandé la convocation d’une assemblée générale extraordinaire pour remplacer le conseil d’administration de Dish TV. Ces développements devraient permettre aux marchés indiens de gagner en maturité.
Les achats des fonds communs de placement nationaux ont atteint 5,33 milliards USD au cours du trimestre, preuve d’une forte demande des particuliers. Après avoir été négatifs en juillet, les flux nets des investisseurs institutionnels étrangers (FII) sont repassés en territoire positif en août et septembre
: les achats nets ressortent à 539 millions USD sur le trimestre et 8,6 millions USD depuis le début de l’année.
Le secteur financier a été le principal contributeur à la performance de l’indice de comparaison ce
,00
,500
1,00
1,500
trimestre, la plupart des entreprises ne déplorant aucune difficulté supplémentaire malgré la

## 5 PRINCIPAUX DETRACTEURS QTD (%)
Lupin Bandhan Bank Pak Suzuki Motor
Motherson Sumi
Syst.. Max Financial
Servi..
deuxième vague de Covid-19. Les services de communication se sont également bien comportés en prévision de hausses de tarifs.
HDFC, plus importante position du portefeuille, a publié des chiffres solides pour le T2 avec une croissance de 7,5 % en g. a. des actifs sous gestion et une croissance de 181 % en g. a. des nouveaux prêts. Le résultat d’exploitation avant provisions a augmenté de 23 % en g. a. pour une marge d’intérêt nette de 2,8 %. Le cours de la société a progressé de 11,5 % en USD (+14,1 % en EUR) au cours du trimestre.
Les actions immobilières indiennes ont fortement progressé, portées par l’amélioration des données d’enregistrement des titres de propriété et une réponse à la hauteur des nouveaux programmes. Oberoi Realty a réalisé le plus beau parcours au sein du portefeuille, en progression de 53,3 % en USD (+56,8 % en EUR) au cours du trimestre.
La pénurie de semi-conducteurs a pénalisé la production automobile. Les sociétés Suzuki Motors
-1,500
-1,00
-,500
,00
(propriétaire du constructeur automobile indien Maruti) et Eicher, deux équipementiers automobiles du portefeuille, ont indiqué avoir souffert de ces pénuries. Les chaînes d’assemblage d’Eicher ont tourné au ralenti à cause d’une offre limitée de systèmes anti-blocage des roues (ABS) dont les semi- conducteurs sont un des composants. La société a conclu un accord avec un autre fournisseur national d’ABS et les contraintes pesant sur l’approvisionnement devraient s’atténuer à partir d’octobre. Un motif de satisfaction cependant : le modèle « New Classic » de la société, lancé en septembre 2021, a été bien accueilli par les clients.
Infosys continue d’enregistrer une croissance soutenue. La société a relevé ses prévisions de croissance du chiffre d’affaires de 2 %, a laissé ses marges inchangées et a indiqué que les voyants sont au vert dans presque tous ses secteurs d’activité. La pandémie a permis de réaliser des économies - les frais de déplacement sont relativement faibles, l’utilisation a augmenté (à la fois en raison de la diminution des voyages et de la forte demande) et la proportion des exportations a augmenté.
Le cours de Lupin reste à la traîne, avec des performances décevantes aux États-Unis. La société n’a pas non plus réussi à résoudre les problèmes rencontrés par son usine de Goa et les estimations de bénéfices ont été revues à la baisse d’environ 10 % ce trimestre. La société devrait se redresser au second semestre 2021 avec la montée en puissance des produits d’inhalation.
Au cours du trimestre, nous avons initié une position sur Britannia Industries, plus grande entreprise de biscuits du pays fondée il y a 100 ans et détenant 33 % de parts de marché. Ses perspectives de croissance pour la prochaine décennie sont excellentes, car la consommation indienne de produits alimentaires préemballés augmente en même temps que la montée en gamme. Nous avons également ajouté SBI Cards and Payment Services au portefeuille. La société est un acteur unique sur le segment des cartes de crédit en Inde. Filiale de la State Bank of India, elle bénéficie d’avantages importants en termes de coût de financement et d’acquisition de clients. Ses excellents antécédents en matière de croissance et de coûts du crédit témoignent de la solidité de ses processus et systèmes internes. Au cours de la période, nous avons liquidé de Motherson Sumi Systems qui, après s’être fortement redressé ces 12 derniers mois, était proche de notre cours cible.

## INFORMATIONS PRATIQUES
ISIN : IE00BYYLPK11
Bloomberg : COMINDX ID Classification SFDR : Article 6 Domicile : Irlande
Affectation des résultats : Capitalisation

#### Devise de base du fonds : USD
Devise de la classe : USD
Date de lancement : 21/07/2017

#### Eligible PEA : Non
Indice (fourni à titre indicatif et a posteriori) :
MSCI India - Net Return

#### Structure légale :
Comgest Growth India, un compartiment de Comgest Growth plc (Société d'investissement à capital variable agréée par la Banque Centrale d'Irlande), est un Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières (OPCVM)
Société de gestion : aucune / Comgest Growth plc est autogérée

#### Gestionnaire financier :
Comgest Asset Management International Limited (CAMIL)
Réglementée par la Banque Centrale d’Irlande et enregistrée comme conseiller en investissement auprès de la Securities and Exchange Commission américaine
L’enregistrement auprès de la SEC n’implique pas un certain niveau de compétence ou de formation Sous-gestionnaire financier :
Comgest Singapore Pte. Ltd. (CS)
Réglementée par la Monetary Authority of Singapore L'équipe d’investissement mentionnée ci-dessous peut inclure des conseillers issus de filiales du groupe Comgest.

#### Equipe d'investissement :
Bhuvnesh Singh Manish Shah Swati Madhabushi
Frais courants : 0,17% de l’actif net
Frais de gestion (inclus dans les frais courants) : 0% de l’actif net
L’investissement dans cette catégorie d’actions est soumis à la signature préalable d’un contrat de commission investisseur avec la société de gestion. Cette dernière conclura de tels contrats à sa seule discrétion

#### Commission de souscription maximale : Néant
Frais de sortie : Néant

#### Investissement initial minimum : USD 10 Montant minimum à conserver : Néant Souscriptions et rachats :
RBC Investor Services Ireland Limited Dublin_TA_Customer_Support@rbc.com Tél. : +353 1 440 6555 / Fax : +353 1 613 0401

#### Autre contact :
CACEIS Bank
Tél. : +33 (0)1 57 78 07 63 / Fax : +33 (0)1 57 78 13 85 /
82
Valorisation : Chaque jour où les banques à Dublin et les marchés primaires en Inde sont ouverts (J) Heure limite de souscription / rachat : 17:00 (heure locale en Irlande) jour J-1
Une heure limite antérieure peut s’appliquer pour la réception des demandes de souscription / rachat si vous souscrivez / vendez par un représentant local, un distributeur ou toute autre tierce partie. Merci de contacter ces derniers pour plus d’information
VL : Calculée sur les cours de clôture de J

#### Publication de la VL : J+1
Règlement : J+3
Pour plus d’informations sur notre processus d’intégration ESG, merci de consulter notre site internet www.comgest.com.

### COMMENTAIRE (suite)
L’introduction de forfaits à bas prix par Reliance Jio a entraîné un boom de l’internet dans le pays. L’activité en ligne a connu un essor considérable, qui est allé de pair avec la création de nouvelles entreprises désireuses de tirer parti de cette manne. Quelques-unes de ces actions dans les domaines de la livraison de produits alimentaires, du e-commerce et des technologies publicitaires ont été introduites en bourse, l’occasion pour les investisseurs de prendre une part active à cette nouvelle aventure. Le succès des dernières introductions en bourse a permis d’élargir le champ des introductions dans divers secteurs tels que les fintech, les technologies de l’assurance, l’assurance santé, la beauté et les soins personnels. Nous surveillons de près ce nouvel univers d’investissement, en quête de la prochaine opportunité.
Les entreprises actives dans le secteur des services informatiques recrutent massivement. Les cinq premières entreprises de ce secteur ont embauché 55 000 personnes au T2 et devraient embaucher 150 000 personnes au cours de l’année, contre 75 000 en moyenne cette dernière décennie. Alors que les risques d’une troisième vague de Covid-19 ne se sont pas matérialisés, le moral des investisseurs est au beau fixe. Le rythme de vaccination reste élevé et les services impliquant des interactions sociales devraient donc contribuer à la croissance. Le programme indien d’incitations liées à la production (PLI), qui offre des incitations financières pour les nouveaux investissements, a connu un vif succès dans le secteur de l’assemblage de mobiles. Le gouvernement a étendu ce programme à la fabrication d’ingrédients pharmaceutiques actifs, à la fabrication de panneaux solaires photovoltaïques et au secteur de l’automobile. Un certain nombre de grandes entreprises du pays semblent intéressées, ce qui devrait se traduire par une relance des dépenses d’investissement du secteur privé et dynamiser l’industrie manufacturière indienne.
Les opinions exprimées dans ce document sont réputées exactes au moment de la préparation de ce dernier, n'ont pas le statut de recherche indépendante et ne doivent pas être considérées comme une recommandation d'investissement. Toute référence à des sociétés spécifiques ne constitue pas une recommandation d’investissement direct dans leurs titres. La composition du portefeuille est susceptible d'être modifiée sans préavis. Il est rappelé que les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

## RISQUE
Le fonds présente les risques intrinsèques fondamentaux suivants (liste non exhaustive):
- Investir implique des risques dont la perte du capital initialement investi.
- Les investissements réalisés et les revenus générés peuvent varier tant à la baisse qu'à la hausse.
- L'objectif d'investissement du fonds est susceptible de ne pas être atteint.
- Lorsqu'une Catégorie d'Actions est libellée dans une devise diffèrente de la vôtre, les fluctuations sur les taux de change peuvent avoir un effet négatif sur la valeur de votre investissement et de tout revenu généré.
- Le fonds est investi sur les marchés émergents, caractérisés par une plus grande volatilité que les marchés matures et la valeur des investissements peut par conséquent fluctuer nettement à la hausse ou la baisse.
- Une version plus détaillée des facteurs de risque qui s'appliquent au fonds est présentée dans le prospectus.


## INFORMATIONS IMPORTANTES
Avant d'investir, il vous est recommandé de prendre connaissance du prospectus et du Document d’Information Clé pour l’Investisseur (« DICI »). La fiscalité applicable à un investissement dépend de circonstances individuelles. Selon votre lieu de résidence, le fonds peut ne pas vous être accessible. En particulier, ce fonds ne peut pas être proposé ou vendu directement ou indirectement aux Etats- Unis. Merci de consulter votre conseiller fiscal sur les incidences fiscales de votre investissement.
Le prospectus, le DICI, les derniers rapports annuel et intermédiaire et les suppléments par pays peuvent être obtenus sans frais auprès de la société de gestion (www.comgest.com) ou de l’administrateur ainsi qu'auprès des représentants locaux / agents payeurs listés ci-dessous. Afin d'obtenir la liste complète des représentants locaux/agents payeurs, merci de contacter info@camil.com. Le prospectus peut être disponible en anglais, français ou allemand et les DICI sont disponibles dans une langue acceptée par le pays de distribution de l'UE/EEE.
- France : Caceis Investor Services, 1/3,Place Valhubert, 75013 Paris
- Belgique : ce document est destiné aux CLIENTS PROFESSIONNELS belges (tels que définis par la Directive MiFID)Caceis Belgium, SA, avenue Port, 86C Bte 320, B-1000 Brussels. Tel: +32 2 209 26 48. Le fonds peut investir dans les fonds domiciliés en France, au Luxembourg ou en Irlande de la gamme Comgest.
- Suisse : BNP Paribas Securities Services, Paris, Succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, CH-8002 Zurich
- Luxembourg : RBC Investor Services Limited, 14 Porte de France, 4360 Esch-sur-AlzetteLa société de gestion peut fournir sur demande des informations ou reporting complémentaires.

Les politiques de traitement des réclamations sont disponibles en anglais, français, allemand, néerlandais et italien sur notre site Internet www.comgest.com dans la rubrique informations réglementaires. Comgest Growth Plc peut décider de mettre fin à tout moment aux modalités de commercialisation de ses OPCVM.
Empreinte carbone : l’empreinte carbone d’un fonds cherche à mesurer les émissions directes et indirectes de gaz à effet de serre (GES) des sociétés dans lesquelles le fonds est investi. Elle est mesurée en tonnes d'équivalent dioxyde de carbone (tCO
2
e).
Source indice : MSCI. Les données MSCI sont réservées à un usage interne et ne doivent ni être transmises ni utilisées dans le cadre de la création ou de la vente de titres, de produits financiers ou d’indices. Ni MSCI ni aucun autre tiers impliqué ou lié à la compilation, à l’informatisation ou à la création des données MSCI (les “parties MSCI”) ne se porte garant, directement ou indirectement, de ces données (ni des résultats obtenus en les utilisant). Les Parties MSCI déclinent par la présente expressément toutes les garanties quant à l'originalité, l'exactitude, l'exhaustivité, la qualité marchande ou d'adéquation à un usage particulier en fonction de ces données. Sans aucunement limiter ce qui précède, en aucun cas une quelconque des parties MSCI ne saurait être responsable de tout dommage, direct ou indirect (y compris pertes de profits), et ce même si la possibilité de tels dommages avait été signalée.
Source de l’empreinte carbone : S&P Trucost Limited © Trucost 2021. Tous les droits relatifs aux données et rapports Trucost appartiennent à Trucost et/ou à ses donneurs de licence. Ni Trucost, ni ses sociétés affiliées, ni ses donneurs de licence ne sont responsables des erreurs, des omissions ou des interruptions dans les données et/ou les rapports Trucost. Aucune autre distribution des données et/ou des rapports Trucost n’est autorisée sans l’accord écrit de Trucost.