# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences 4.15% (31 December 2020: 4.14%) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Gain US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| (7,300) | Glory Ltd | Morgan Stanley | 842 | 0.00 |
| 2,700 | GMO Payment Gateway Inc | Morgan Stanley | 10,584 | 0.00 |
| 4,000 | GMS Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (447) | GN Store Nord AS | Morgan Stanley | 339 | 0.00 |
| 100 | GNI Group Ltd | Morgan Stanley | 7 | 0.00 |
| (7,300) | GoDaddy Inc Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (76,000) | Golar LNG Ltd | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (2,460,409) | Goldman Sachs Group Inc | Morgan Stanley | 872,805 | 0.04 |
| (3,900) | Goldwin Inc | Morgan Stanley | 7,195 | 0.00 |
| 11,400 | Graco Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 81,700 | GrafTech International Ltd | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (28,440) | Grainger Plc | Morgan Stanley | 1,704 | 0.00 |
| 17,700 | Grand Canyon Education Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (894) | Grand City Properties SA | Morgan Stanley | 313 | 0.00 |
| (22,000) | Granite Construction Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 47,446 | Graphic Packaging Holding Co | Morgan Stanley | 29,816 | 0.00 |
| (65,000) | Gray Television Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (30,100) | Great Western Bancorp Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (5,800) | Gree Inc | Morgan Stanley | 1,023 | 0.00 |
| (1,800) | Greenbrier Cos Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 1,678,555 | Greentown Service Group Co Ltd | Goldman Sachs International | 809 | 0.00 |
| 8,100 | Greif Inc Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (452) | Grifols SA | Morgan Stanley | 49 | 0.00 |
| 36,484 | Grifols SA | Goldman Sachs International | 66 | 0.00 |
| 277,499 | Grifols SA | JPMorgan Chase Bank | 16,810 | 0.00 |
| (7,900) | Group 1 Automotive Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 4,700 | GS Yuasa Corp | Morgan Stanley | 611 | 0.00 |
| 15,100 | Guardant Health Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 63,300 | Guess? Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (17,300) | Guidewire Software Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 15,800 | GungHo Online Entertainment Inc | Morgan Stanley | 2,615 | 0.00 |
| (34,200) | Gunma Bank Ltd | Morgan Stanley | 2,563 | 0.00 |
| 18,300 | H&E Equipment Services Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (4,200) | H2O Retailing Corp | Morgan Stanley | 1,287 | 0.00 |
| (41,400) | Hachijuni Bank Ltd | Morgan Stanley | 2,373 | 0.00 |
| (1,000) | Haemonetics Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (8,000) | Hakuhodo DY Holdings Inc | Morgan Stanley | 2,136 | 0.00 |
| (5) | HAL Trust | Morgan Stanley | 1 | 0.00 |
| 502,037 | Halliburton Co | Morgan Stanley | 21,162 | 0.00 |

574  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
SCHEDULE OF INVESTMENTS FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENDE, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Fortsetzung)
## Bericht des Investment-Managers (Fortsetzung)
Zunächst einmal sei erwähnt, dass sich Equity Market Neutral („EMN“) stabilisiert hat und wieder positives Alpha generiert. Die Faktorvolatilität ist zurückgegangen und die Korrelationen zwischen Aktienkursen und Erträgen haben sich verbessert, nachdem sie zu Beginn des Jahres einen Tiefpunkt erreicht hatten. Positionen, die sich als überzeugend erwiesen haben, wurden oft trotz Marktwertverlusten im EMN-Portfolio gehalten, und das Bruttoengagement liegt mittlerweile auf einem Niveau, das bei einer weiteren Verbesserung der Bedingungen ausgebaut werden kann. Wir sind daher der Auffassung, dass in diesem Teil des Portfolios nach einer schwierigen ersten Jahreshälfte ein gewisses Potenzial für Mean Reversion besteht und die Manager das Risiko erhöhen können, wenn die Dinge wieder gut laufen. AB Arya hat sich seit der Aufnahme im dritten Quartal des vergangenen Jahres bewährt. Wir denken, dass die Kombination von Sandbar und AB Arya einen qualitativ hochwertigen und sehr diversifizierten Zugangsmechanismus zu einer wirklich globalen Palette an Stock-Picking-Gelegenheiten bietet.
Zweitens gehen wir davon aus, dass der Volatilitätshandel – in diesem Jahr bislang eine Quelle der Underperformance – in der zweiten Jahreshälfte bessere Möglichkeiten bieten wird. Seit seiner Aufnahme zu Anfang des Jahres hat Portman Square sehr geduldig die Gewichtungen in Bereichen wie Wandelanleihen-Arbitrage und Dispersion ausgebaut. Die Preise für Wandelanleihen waren aufgrund der Rekordemissionen im bisherigen Jahresverlauf recht günstig. Dadurch ergab sich die Möglichkeit, die implizite Volatilität von Wachstumsaktien mit langer Laufzeit zu unserer Meinung nach attraktiven Preisen zu kaufen. Auch beim zwischen Einzelaktien- und Indexoptionen gestreuten Handel gab es im zweiten Quartal Einstiegspunkte auf attraktiven Niveaus, was uns in die Lage versetzte, eine Reihe interessanter Positionen aufzubauen. Sie sollten unserer Meinung nach in den nächsten 6-12 Monaten Renditen abwerfen. Angesichts der Tatsache, dass die Volatilität wieder den Tiefpunkt von vor der Krise erreicht hat und die Aktienkurse erneut auf Rekordmarken liegen, sind wir der Meinung, dass der Handel mit Indexvolatilität für die Allokation von True Partner ein größeres Wertpotenzial birgt. Der Grund ist die positive Konvexität im Fall von Überraschungen und das proportional weniger große Verlustrisiko durch eine weiter sinkende implizite Volatilität. Wir denken, dass das Segment – da es jetzt ausgebaut ist – über zwei sich ergänzende Manager verfügt, die auf eine breite Handelspalette in ihren jeweiligen Fachgebieten zugreifen.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
BILANZ HALBJAHRESABSCHLUSS