# COMGEST GROWTH ASIA PAC EX JAPAN USD ACC - IE00B16C1G93
### Sub-fund of Comgest Growth plc	30/06/2022
TOP 5 HOLDINGS (% weight)
Alibaba Group Holding	5.7
Ping An Insurance Group A	5.1
Samsung Electronics	5.0
Tencent Holdings	4.1
Suofeiya Home Collection A	3.8
The above equity exposures are provided for information only, are subject to change and are not a recommendation to buy or sell the securities.

## SECTOR BREAKDOWN (%)
Fund Index

## INVESTMENT POLICY
The objective of the Sub-Fund ("the Fund") is to increase the value of the Fund (capital appreciation) over the long term. The Fund intends to achieve this objective through investment in a portfolio of high-quality, long-term growth companies quoted or traded on Asian or world regulated markets. The Fund will invest at least two-thirds of its assets in securities issued by companies that have their headquarters in, or principally carry out their activities in Asia excluding Japan but including the Indian sub- continent, Australia and New Zealand.
The Fund is actively managed. The index is provided for comparative purposes only.

## RISK AND REWARD PROFILE
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

This indicator represents the risk and reward profile presented in the Key Investor Information Document. It is not guaranteed and may change during the month.
Consumer Discretionary
Information Technology Communication Services Consumer Staples Financials
Health Care Utilities [Cash] Materials Industrials Real Estate Energy

## COUNTRY BREAKDOWN (%)
China Korea Vietnam Taiwan India Hong Kong [Cash]
| Australia | -- | 15.4 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| Singapore | -- | 2.9 |  | 1 Month | QTD | YTD | 1 Year | 3 Years | 5 Years | 10 Years |

United States Japan
25.9
19.2
15.1
13.1
10.5
5.5
3.4
2.8
2.6
2.0
--
--

#### Fund
49.9
17.7
7.0
6.4
5.4
5.4
2.8
2.8
2.6
14.2
18.3
9.2
5.3
22.2
5.2
2.9
-- 7.9
6.4
4.3
4.1

#### Index
33.2
10.6
-- 13.6
11.9
6.6
--
--
--
The Fund is aimed at investors with a long-term investment horizon (typically 5 years or more).

## CUMULATIVE PAST PERFORMANCE* (REBASED TO 100) AS AT 30/06/2022
560
485
Rebased to 100
410
335
260
185
110
35
Feb-97	Feb-00	Feb-03	Feb-06	Feb-09	Feb-12	Feb-15	Feb-18	Feb-21
Fund	Index

## ROLLING PERFORMANCE* (%) AS AT 30/06/2022

#### Annualised
| Breakdowns based on Comgest data, GICS sector and MSCI |  |
| --- | --- |
| country classifications. | Fund | -1.74 | -4.66 | -12.82 | -26.45 | -1.43 | -0.93 | 6.42 | 5.56 |
| CARBON FOOTPRINT | Index | -5.74 | -10.57 | -15.65 | -23.34 | 2.11 | 3.29 | 5.34 | 4.68 |


#### Since Incep.
|  | Fund Volatility | 19.03 | 20.03 | 18.22 | 15.95 | 20.36 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 120 | Index Volatility | 17.08 | 19.62 | 17.77 | 15.93 | 20.49 |

Fund
Index
0	20	40	60	80	100	120	140

## CALENDAR YEAR PAST PERFORMANCE (%)
Source: MSCI as of 31/03/2022, tCO2e per USD mn invested. The footprint estimates the apportioned scope 1 and 2 greenhouse gases emissions of the portfolio holdings.
ENVIRONMENTAL FOOTPRINT
Fund
| 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund | 6.92 | 13.11 | 23.25 | -0.86 | 2.94 | 45.61 | -20.18 | 14.30 | 25.11 | -17.00 |

Index	22.31	3.41	2.82	-9.37	6.75	36.99 -13.92	19.16	22.44	-2.90

## ANNUAL PERFORMANCE (%) AS AT QUARTER END

#### 2Q12 2Q13 2Q14 2Q15 2Q16 2Q17 2Q18 2Q19 2Q20 2Q21
Index
2.2%

#### 	-2Q13 -2Q14 -2Q15 -2Q16 -2Q17 -2Q18 -2Q19 -2Q20 -2Q21 -2Q22
Fund	5.56	28.44	21.18	-7.66	28.76	8.53	-8.18	4.81	24.23 -26.45
0.0%  0.5%  1.0%  1.5%  2.0%  2.5%  3.0%
Source: Trucost as of 31/03/2022, the footprint estimates the apportioned ratio of annual costs linked to greenhouse gases, water abstraction, waste generation, air, land & water pollutants, and natural resource use associated with the portfolio holdings per million of USD invested.
Index	9.42	17.55	-0.74 -10.26	24.96	9.57	0.81	-0.33	39.33 -23.34
Performance data expressed in USD. Returns may increase or decrease as a result of exchange rate fluctuations.
Index: MSCI AC Asia Pacific ex-Japan - Net Return (changed from MSCI AC Asia Pacific ex-Japan - Price Return on 02/01/2001). The index is used for comparative purposes only and the Fund does not seek to replicate the index.
*Comgest Panda (CP) merged with Comgest Growth Asia Pac ex Japan (APexJ) on 10/01/2014. Performance data prior to 10/01/2014 is that of CP, shown in the interest of representing the track record associated with the majority of invested assets (being those of CP) and to correspond with the investment guidelines of APexJ. Performance data for APexJ before 10/01/2014 is available in the KIID.

##### Past performance does not predict future returns.
Performance figures are calculated net of investment management fees, administrative fees and all other fees with the exception of sales charges. If taken into account, sales charges would have a negative impact on performance.
The cumulative graph and “Since Inception" data may refer to the last relaunch date of the share class which may differ from its actual inception date. Calendar year past performance is only shown for years for which a full calendar year of past performance is available.

## ESG LABELS
The LuxFLAG ESG label has been granted for the period starting from 01/04/2022 and ending 31/03/2023. Investors must not rely on the LuxFLAG label with regard to investor protection issues and LuxFLAG cannot incur any liability related to financial performance or default of the labelled fund.
Holdings exclude cash and cash equivalents.

## CURRENCY BREAKDOWN (%)

#### Fund Index
| HKD | 28.5 | 30.6 |
| --- | --- | --- |
| CNY | 21.7 | 5.4 |
| KRW | 17.7 | 10.6 |
| USD | 10.7 | 4.1 |
| VND | 7.0 | -- |
| TWD | 6.4 | 13.6 |
| INR | 5.4 | 11.9 |
| JPY | 2.6 | -- |
| AUD | -- | 15.4 |
| SGD | -- | 2.5 |
| THB | -- | 1.8 |
| IDR | -- | 1.7 |
| MYR | -- | 1.4 |
| PHP | -- | 0.7 |
| NZD | -- | 0.4 |

Breakdown based on currencies in which holdings are priced.

## TOP 5 YTD CONTRIBUTORS (%)
Autohome ADR Suofeiya Home Colle.. Vipshop Holdings AD.. TravelSky Technolog..
FPT
0.0  0.5  1.0  1.5  2.0  2.5

## BOTTOM 5 YTD CONTRIBUTORS (%)
Samsung Electronics.. -2.36

## FUND COMMENTARY
There was no shortage of events in the first half of this year. Russia's invasion of Ukraine resulted in higher commodity prices, adding more fuel to the global inflation fire initially triggered by the fiscal and monetary stimuli observed around the world (with the notable exception of China) in 2020/21. The US Consumer Price Index, which rose 8.6% in May, pushed the Federal Reserve to react more aggressively by hiking rates 75 basis points, a first since 1994. Other central banks around the world have followed suit, spreading fear of a slowdown in the economy. In this context, global GDP forecasts by leading institutions (for example, the OECD and World Bank) kept coming down, while inflation estimates kept going up.
The reduced visibility in economic growth is palpable in the comments made by some large corporates. Microsoft lowered its short-term guidance, whilst some US retailers (Target and Walmart) mentioned higher inventory amid lower consumer demand. Closer to us, Samsung Electronics asked some suppliers to delay shipments and TSMC reiterated its strong growth outlook for 2022 but was a touch more cautious about 2023.
Meanwhile in China, we are seeing some signs of easing after the strict lockdowns in March/April. Additionally, some inflection on the tech regulatory side is visible with the approval of several new gaming licences (a first since July 2021) and the finalisation of the negotiations with DiDi, the ride-hailing company which became caught up in the regulator's crosshair after listing in the US despite warnings from the Chinese authorities.
In this context, China and Hong Kong performed relatively well, while Taiwan and Korea, markets which are typically sensitive to global growth, underperformed.
Your portfolio outperformed its reference index in the first half of 2022.
The portfolio regained some relative performance in Q2'22, driven primarily by strong stock selection in China. The portfolio's overweight to China had been painful over the course of 2021 and you may recall that we selectively reallocated more capital to Chinese stocks in the downturn. We do not share the view that China has become "uninvestable", despite the multiple risks which have arisen over the past 18 months. Instead, we believe that most of the risks are "in the price" and any incremental improvement could lead to substantial upside given the starting point in terms of valuations.
Suofeiya, a company specialising in custom-made furniture and listed in the A-share market, bounced back during the period on improving sentiment around real estate sales in China. For context, the company's earnings suffered from a write-down in receivables last year, a knock-on effect of the concerns surrounding Chinese property developer Evergrande's liquidity problems. While this was unfortunate, it was in no way threatening to the company's survival but was enough to de-rate the shares to 10x P/E NTM from 23x. Recent data points are encouraging, as management reiterated its top line growth target of +15 to +20% for 2022 driven by a revival in demand post-lockdowns and the continuous roll-out of its non-core brands, Milana and Cuisines Schmidt. We believe the shares remain very attractively valued.
Vipshop was also a strong contributor to performance. The leading flash-sales player in China is another company which suffered from the slowdown in consumer spending. Nevertheless, the company managed to beat profit estimates in Q1 on strong cost controls. What is more, management sent a strong signal when announcing a $1bn share buyback programme (equivalent to 15% of market cap).
Bafang Electric, a global leader in e-bike drive systems, reported strong Q1 results with year-on-year revenue up 45% and profits up 20%, despite multiple headwinds from a supply chain and logistics perspective. We have carefully built the position over the past few months.
In contrast, LG Household & Health was a detractor. The company has suffered from slow demand for its cosmetics in China given the current environment. Additionally, tougher negotiations with its distributors meant that the company had to re-route some of its inventory to other channels only to see these disrupted by the Covid-19 pandemic. This adjustment period is likely to be temporary, as we do not believe the brand equity will be affected, but nevertheless this has weighed on the share price.
The shares of Cognizant, one of the largest IT services companies worldwide, corrected after its Q1 results. The market
Taiwan Semicon Mfg
LG H&H
NCsoft Tencent Holdings
-1.35
-1.28
-1.24
-0.98
-2.5  -2.0  -1.5  -1.0  -0.5  0.0
appeared to be disappointed by the lack of a guidance upgrade. Still, management reiterated its target for +10% constant currency growth in FY'22 with slight margin expansion. The sell-off seems to be related more to general market sentiment rather than being stock specific.
In H1'22 we continued building positions in companies exposed to the decarbonisation trend with Bafang Electric and Sinbon, a Taiwanese specialty cable manufacturer with exposure to solar, wind and electric vehicle markets. We also increased China Resources Gas, a gas distributor, as the shares de-rated excessively despite a stable outlook.
We trimmed the portfolio's positions in Samsonite after the shares recovered substantially from their lows, as well as Cheil Worldwide, a Korean advertising agency, and Suofeiya (mentioned above), all following a strong relative performance.
With GDP forecasts being revised downwards and inflation upwards, the natural consequence should be a lower
Past performance does not predict future returns. Data on holdings is provided for information purposes only and is not a recommendation to buy or sell the securities shown.
earnings per share (EPS) outlook for listed companies. Perhaps counterintuitively, we feel comfortable with the portfolio today, for at least two reasons.
Firstly, the portfolio is populated with strong quality franchises which should in theory weather a more difficult macro environment. With pricing power being a main attribute of quality companies, most of them should over time be able to better protect their margins, despite higher input costs.
Secondly, the portfolio has a significant overweight in China, where EPS have already been revised down significantly. The regulatory backlash on the tech sector, tightening on real estate companies and a zero-Covid policy have been ongoing for a while. Therefore, investors and analysts have had time to revise down their forecasts. We feel that any positive inflection on the above risks could dramatically improve sentiment and growth estimates.
On top of these two reasons, we can also mention that a rising global interest rate environment is likely to affect the financing abilities of some hyper-growth companies which were "market darlings" just a few quarters ago. We did not participate in that euphoria simply because we try to avoid investing in stocks which are dependent on the market to fund their growth. The majority of the portfolio is invested in companies which are highly cash generative, with no debt on aggregate and which can self-fund the growth of their operations.
The jury is still out as far as commodity prices are concerned. Is the current rally sustainable, or will it fade if global growth (and demand) comes down? We do not have the answer, but we are paying closer attention to the ability of our portfolio holdings to pass through higher input costs, rather than chasing pure commodity plays which would not be aligned with our philosophy.
The views expressed in this document are valid at the time of publication only, do not constitute independent investment research and should not be interpreted as investment advice. The reference to specific companies does not constitute a recommendation to invest directly in these securities. Allocation is subject to change without notice. Remember that past performance does not predict future returns.

## KEY INFORMATION
ISIN: IE00B16C1G93
SEDOL: B7J6557
Bloomberg: COMGWEX ID SFDR Classification: Article 8 Domicile: Ireland
Dividend Policy: Accumulation Fund Base Currency: USD Share Class Currency: USD Inception Date: 17/03/1997
Index (used for comparative purposes only): MSCI AC Asia Pacific ex-Japan - Net Return Legal Structure:
Comgest Growth Asia Pac Ex Japan, a sub-fund of Comgest Growth plc (an open-ended investment company with variable capital authorised by the Central Bank of Ireland), is an Undertaking for Collective Investment in Transferable Securities (UCITS)
Management Company: None / Comgest Growth plc is self- managed

##### Investment Manager:
Comgest Asset Management International Limited (CAMIL) Regulated by the Central Bank of Ireland and registered as an investment adviser with the U.S. Securities and Exchange Commission
SEC registration does not imply a certain level of skill or training

##### Sub-Investment Manager:
Comgest Far East Limited (CFE)
Regulated by the Hong Kong Securities and Futures Commission
Investment Team listed below may include advisors from affiliates within the Comgest group.

##### Investment Team:
David Raper Gary Pinge Bhuvnesh Singh Adam Hakkou
Ongoing charges: 1.61% p.a of the NAV

##### Investment Manager's fees (part of ongoing charges): 1.50%
p.a of the NAV

##### Maximum sales charge: 4.00%
Exit charge: None

##### Minimum initial investment: USD 50
Minimum holding: None
Contact for subscriptions and redemptions: RBC Investor Services Ireland Limited Dublin_TA_Customer_Support@rbc.com Tel: +353 1 440 6555 / Fax: +353 1 613 0401
Dealing Frequency: Any business day (D) when banks in Dublin are open for business
Cut off: 5:00 pm Irish time on day D-2
An earlier deadline for receipt of application or redemption requests may apply if your request is sent through a third party. Please enquire with your local representative, distributor or other third party
NAV: Calculated using closing prices of D
NAV known: D+1
Settlement: D+3
For more detailed information on ESG integration please consult our website:
www.comgest.com/en/our-business/esg

## RISKS
This Fund has the following core inherent risks (non-exhaustive list):
- Investing involves risk including possible loss of principal.
- The value of all investments and the income derived therefrom can decrease as well as increase.
- There is no assurance that the investment objective of the Fund will be achieved.
- To the extent that the share class is denominated in a currency other than yours, the cost and return in your currency may increase or decrease due to exchange rate fluctuations.
- The Fund invests in emerging markets which tend to be more volatile than mature markets and the value of investments can therefore move sharply up or down.
- A more detailed description of the risk factors that apply to the Fund is set out in the Prospectus.


## IMPORTANT INFORMATION
This is a marketing communication. Please refer to the fund prospectus and to the KIID before making any final investment decisions. Tax applicable to an investment depends on individual circumstances. Depending on where you live, the Fund may not be available to you for subscription. In particular this Fund cannot be offered or sold publicly in the United States. Consult your financial or professional adviser for more information on investing and taxation.
The Prospectus, the KIID, the latest annual and interim reports and any country specific addendums can be obtained free of charge from the Investment Manager (at www.comgest.com) or the Administrator and from local representatives/paying agents listed below. For a full list of the local representatives/paying agents please contact Comgest at info@camil.com. Prospectus may be available in English, French or German and the KIIDs in a language approved by the EU/EEA country of distribution.
- United Kingdom: BNP Paribas Securities Services SCA, London Branch, Facilities Agency Services, c/o Company Secretarial Department, 10 Harewood Avenue, London, NW1 6AA. Investors in the United Kingdom WILL NOT have any protection under the UK Financial Services Compensation Scheme.
- Sweden: SEB Merchant Banking, Custody Services, Global Funds, RB6, Rissneleden 110, SE-106 40 Stockholm.
- Spain: Allfunds Bank S.A., c/Estafeta no. 6 (La Moraleja), Complejo Plaza de la Fuente, Edificio 3, 28109, Alcobendas, Madrid, Spain. The CNMV registration number of Comgest Growth plc is 1294.
- Switzerland: BNP Paribas Securities Services, Paris, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich. Further information or reporting may be available from the Investment Manager upon request.

Complaints handling policies are available in English, French, German, Dutch and Italian on our website at www.comgest.com in the regulatory information section. Comgest Growth Plc may decide to terminate at any time the arrangements made for the marketing of its UCITS.
Carbon footprint: a fund’s carbon footprint seeks to determine the the amount of Scope 1 and 2 greenhouse gases emitted by the companies the fund is invested in and is measured in tonnes of carbon dioxide equivalents (tCO
2
e).
Index Source: MSCI. This report contains information (the “Information”) sourced from MSCI Inc., its affiliates or information providers (the “MSCI Parties”) and may have been used to calculate scores, ratings or other indicators. The Information is for internal use only, and may not be reproduced/redisseminated in any form, or used as a basis for or a component of any financial instruments or products or indices. The MSCI Parties do not warrant or guarantee the originality, accuracy and/or completeness of any data or Information herein and expressly disclaim all express or implied warranties, including of merchantability and fitness for a particular purpose. The Information is not intended to constitute investment advice or a recommendation to make (or refrain from making) any investment decision and may not be relied on as such, nor should it be taken as an indication or guarantee of any future performance, analysis, forecast or prediction. None of the MSCI Parties shall have any liability for any errors or omissions in connection with any data or Information herein, or any liability for any direct, indirect, special, punitive, consequential or any other damages (including lost profits) even if notified of the possibility of such damages.
Environment Footprint Source: S&P Trucost Limited © Trucost 2022. All rights in the Trucost data and reports vest in Trucost and/or its licensors. Neither Trucost, nor its affiliates, nor its licensors accept any liability for any errors, omissions or interruptions in the Trucost data and/or reports. No further distribution of the Data and/or Reports is permitted without Trucost’s express written consent.

Translation (ENDE, 2022-06-30):
# COMGEST GROWTH ASIA PAC EX JAPAN USD ACC - IE00B16C1G93
Ein Teilfonds der Comgest Growth plc	30/06/2022

## 5 HAUPTPOSITIONEN (%)

##### Alibaba Group Holding	5,7

##### Ping An Insurance Group A	5,1

##### Samsung Electronics	5,0

##### Tencent Holdings	4,1

##### Suofeiya Home Collection A	3,8
Obige Positionen sind nur zur Information u. besagen nicht, dass die Anlagen rentabel waren oder sein werden; es ist keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung. Zum Präsentationszeitpunkt können die Titel evtl. nicht mehr im Portfolio sein.

## BRANCHENGEWICHTUNG (%)

#### Fonds Index

##### Zyklische Konsumgüter

##### 14,2

## ANLAGEPOLITIK
Anlageziel des Teilfonds ("der Fonds") ist die langfristige Wertsteigerung des Fonds (Kapitalzuwachs). Der Fonds strebt danach, dieses Ziel zu erreichen, indem er in ein Portfolio qualitativ hochwertiger Unternehmen mit langfristigen Wachstumsaussichten investiert, die an geregelten Märkten in Asien oder anderen Ländern der Welt notiert sind oder gehandelt werden. Der Fonds legt mindestens zwei Drittel seiner Vermögenswerte in Wertpapieren von Unternehmen an, die ihren Geschäftssitz in Asien (ohne Japan, aber einschließlich des indischen Subkontinents, Australien und Neuseeland) haben oder vorwiegend in diesen Ländern geschäftlich tätig sind.

##### Der Fonds wird aktiv verwaltet. Indizes werden nur zum nachträglichen Vergleich angegeben.

## RISIKO- UND ERTRAGSPROFIL
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |


##### Diese Kennzahl entspricht dem Risiko- und Ertragsprofil, das in den wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) aufgeführt ist. Die Kennzahl ist ohne Gewähr und kann sich im Laufe des Monats ändern.

##### Kommunikationsdienste

##### Informationstechnologie

##### Versorger

##### Finanzen

##### Nichtzykl. Konsumgüter Gesundheit

##### 18,3

##### 9,2

##### 5,3

##### 22,2

##### 2,9

##### 5,2

##### Der Fonds richtet sich an Anleger mit langfristigem Anlagehorizont (5 Jahre oder länger).

## KUMULIERTE WERTENTWICKLUNG* (REBASIERT AUF 100) STAND 30/06/2022
560

##### 7,9

##### Rohstoffe
Rebasiert auf 100

##### [Cash]	--	
485

##### Immobilien

##### Industrie

##### 6,4
410

##### Energie

## TOP LÄNDER (%)

##### Japan

##### [Cash]

##### Indien

##### Vietnam

##### China

##### Korea Taiwan Hongkong USA

##### Singapur

##### Australien

##### 4,3

##### --

##### 4,1
Fonds

#### Index

##### 33,2

##### 10,6

##### --

##### 13,6

##### 11,9

##### 6,6

##### --

##### 2,9

##### --

##### --

##### 2,8

##### -- 15,4
335
260
185
110
35
Feb-97	Feb-00	Feb-03	Feb-06	Feb-09	Feb-12	Feb-15	Feb-18	Feb-21
Fonds	Index

## WERTENTWICKLUNG, ROLLIEREND* (%) STAND 30/06/2022

#### Annualisiert

#### Seit
|  | Fonds | -1,74 | -4,66 | -12,82 | -26,45 | -1,43 | -0,93 | 6,42 | 5,56 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Index | -5,74 | -10,57 | -15,65 | -23,34 | 2,11 | 3,29 | 5,34 | 4,68 |
| Fonds Volatilität | - | - | - | 19,03 | 20,03 | 18,22 | 15,95 | 20,36 |
| 120 | Index Volatilität | - | - | - | 17,08 | 19,62 | 17,77 | 15,93 | 20,49 |


##### Gewichtung erfolgt auf Basis von Comgest Daten, GICS Sektoren und MSCI Länder-Einteilungen.
CO2 - BILANZ

#### 1 Monat	QTD	YTD	1 Jahr	3 Jahre	5 Jahre 10 Jahre
Aufl.

##### Fonds

##### Index

##### 0	20	40	60	80	100	120	140

## JAHRESPERFORMANCE (%)

##### Quelle: MSCI per 31/03/2022, tCO2e pro investierte Mio. in USD. Die CO2-Bilanz schätzt die Mengen an abgesonderten Scope-1 und Scope-2 Treibhausgasen, die den Portfoliounternehmen zugeteilt werden.
ÖKOLOGISCHER FUSSABDRUCK

##### Fonds

##### Fonds Index
| 2012  2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 6,92	13,11 | 23,25 | -0,86 | 2,94 | 45,61 | -20,18 | 14,30 | 25,11 | -17,00 |
| 22,31	3,41 | 2,82 | -9,37 | 6,75 | 36,99 | -13,92 | 19,16 | 22,44	-2,90 |


##### Wertentwicklung in USD. Renditen können aufgrund von Wechselkursschwankungen steigen oder fallen.
Index: MSCI AC Asia Pacific ex-Japan - Net Return (Vorher MSCI AC Asia Pacific ex-Japan - Price Return geändert am 02/01/2001). Indizes nur zum nachträgl. Vergleich. Der Fonds versucht nicht, den Index zu replizieren.

##### Index

##### 0,0%

##### 1,0%

##### 2,0%

##### 2,2%

##### 3,0%
*Im Zuge der Fusion von Comgest Panda (CP) mit Comgest Growth Asia Pac ex Japan (APexJ) am 10/01/2014 zeigen wir vor der Fusion die Wertentw. von CP, danach von APexJ. Dies entspr. der Historie des invest. Vermögens (größtenteils aus CP) und entspr. den Anlagerichtl. des APexJ (vor Fusion geändert, um CP zu berücksichtigen). Die Wertentw. vor
Quelle: Trucost per 31/03/2022, geschätztes Verhältnis der zugeteilten jährl. Kosten i.Z.m. Treibhausgasen, Wasserverbrauch, Abfallerzeugung, Luft-, Land- und Wasserschadstoffen und Nutzung natürlicher Ressourcen, die durch Portfoliounternehmen verursacht werden (je inv. Mio. in USD).

### AUSZEICHNUNGEN (per 30/06/2022)
Auszeichnung von Comgest zum besten Asset Manager Aktienfonds 2015-2021 verliehen von Scope jeweils im November des Vorjahres. Auszeichnung von Comgest als Top-Fondsgesellschaft (5 Sterne) im Capital Fonds-Kompass Ausgabe 03/2021. Aufgeführte Auszeichnungen können sich jederzeit ändern und stellen keine Kaufempfehlung dar. Weitere Details zu den Rating-Methoden entnehmen Sie bitte den Webseiten der Ratingagenturen.

##### dem 10/01/2014 finden Sie im KIID.

##### Die frühere Wertentwicklung lässt nicht auf zukünftige Renditen schließen.
Die Berechnung der Wertentwicklung basiert auf Nettoinventarwerten und berücksichtigt das Verwaltungshonorar, administrative sowie alle sonstigen Gebühren ausser Ausgabeaufschlägen. Die Berücksichtigung von Ausgabeaufschlägen würde die Wertentwicklung mindern.
Die kumulative Grafik kann sich auf das Datum der letzten Neuauflage der Anteilsklasse beziehen, das vom tatsächlichen Auflagedatum abweichen kann. Die vergangene Wertentwicklung des Kalenderjahres wird nur für Jahre angezeigt, für die ein vollständiges Kalenderjahr der Wertentwicklung verfügbar ist.

## ESG-LABEL
Das LuxFLAG ESG Label wurde für den Zeitraum vom 01/04/2022 bis zum 31/03/2023 vergeben. Anleger dürfen sich bei Anlegerschutzfragen nicht auf das LuxFLAG-Label verlassen, und LuxFLAG kann keine Haftung im Zusammenhang mit der Wertentwicklung oder dem Ausfall des gekennzeichneten Fonds übernehmen.

##### Bei der Anzahl der Positionen sind liquide Mittel nicht berücksichtigt.

## WÄHRUNGSGEWICHTUNG (%)

#### Fonds Index
| HKD | 28,5 | 30,6 |
| --- | --- | --- |
| CNY | 21,7 | 5,4 |
| KRW | 17,7 | 10,6 |
| USD | 10,7 | 4,1 |
| VND | 7,0 | -- |
| TWD | 6,4 | 13,6 |
| INR | 5,4 | 11,9 |
| JPY | 2,6 | -- |
| AUD | -- | 15,4 |
| SGD | -- | 2,5 |
| THB | -- | 1,8 |
| IDR | -- | 1,7 |
| MYR | -- | 1,4 |
| PHP | -- | 0,7 |
| NZD | -- | 0,4 |


##### Gewichtung nach Währungen, auf die die Bestände lauten.

## 5 BESTE BEITRÄGE YTD (%)

##### Autohome ADR Suofeiya Home Colle.. Vipshop Holdings AD.. TravelSky Technolog..

##### FPT

## KOMMENTAR
Das erste Halbjahr war, gelinde gesagt, sehr ereignisreich. Die russische Invasion in der Ukraine löste einen Rohstoffpreisanstieg aus, der die globale Inflation – die ihren Ursprung in den 2020/21 getroffenen fiskal- und geldpolitischen Konjunkturmaßnahmen weltweit (mit Ausnahme Chinas) nahm – weiter anheizte. Der US- Verbraucherpreisindex, der im Mai auf 8,6 % kletterte, veranlasste die Fed zu dem mit 75 Bp größten Zinsschritt seit 1994. Andere Zentralbanken folgten, Rezessionsängste griffen um sich. Weltweit gingen die BIP-Prognosen führender Institute stetig nach unten und die Inflationsschätzungen nach oben.
Das kaum noch erkennbare Wirtschaftswachstum ist auch bei einigen großen Unternehmen angekommen. Microsoft senkte die kurzfristige Prognose, einige US-Handelsketten (Target und Walmart) verwiesen auf höhere Lagerbestände bei rückläufiger Verbrauchernachfrage. Samsung Electronics bat Zulieferer um Aufschub der Lieferungen. TSMC bestätigte den Wachstumsausblick für 2022, ist aber für 2023 verhaltener.
Unterdessen gibt es in China nach den strengen Lockdowns Anzeichen einer Lockerung. Mit der Bewilligung neuer Glücksspiellizenzen und der Einigung mit dem Fahrdienst DiDi, der ins Kreuzfeuer der chinesischen Aufsichtsbehörden geraten war, zeichnet sich ein regulatorischer Kurswechsel ab.

##### China und Hongkong entwickelten sich relativ gut, während Taiwan und Korea, die stärker vom globalen Wachstum abhängig sind, schwächelten.

##### Ihr Portfolio schnitt im 1. Halbjahr 2022 besser als der Referenzindex ab.
Es holte in Q2 2022, getragen von der Aktienauswahl in China, bei der relativen Performance auf. Die Übergewichtung in China belastete 2021, und wir investierten in der Zeit des Rückgangs selektiv mehr Kapital in chinesische Aktien. Die Ansicht, dass China derzeit „nicht investierbar“ sei, teilen wir trotz der in den letzten 18 Monaten entstandenen Risiken nicht. Die meisten davon halten wir für „eingepreist“, und jede weitere Verbesserung könnte angesichts der niedrigen Bewertungen einen kräftigen Anstieg auslösen.
Suofeiya, Spezialist für Möbelsonderanfertigungen, erholte sich, als die Immobilienverkäufe in China wieder anzogen. Die Gewinne des Unternehmens wurden im letzten Jahr von einer Abschreibung auf Forderungen im Sog der Liquiditätsprobleme des chinesischen Immobilienentwicklers Evergrande belastet. Dies war zwar nicht existenzbedrohend, führte aber dazu, dass das KGV für die nächsten 12 Monate von 23 auf 10 sank. Die jüngsten Daten sind ermutigend: Das Management strebt für 2022 weiterhin ein Umsatzwachstum von 15–20 % an, angetrieben von dem Nachfrageschub nach den Lockdowns und dem Rollout der Nicht-Kernmarken Milana und Cuisines Schmidt. Wir halten die Aktien weiter für sehr attraktiv bewertet.
Vipshop leistete ebenfalls einen soliden Performancebeitrag. Die führende chinesische Flash-Sales-Plattform litt ebenfalls unter den geringeren Verbraucherausgaben. Dennoch übertraf das Unternehmen dank rigoroser Kosteneinsparungen die Gewinnprognosen für Q1. Zudem sendete die Geschäftsleitung mit dem angekündigten Aktienrückkaufprogramm von 1 Mrd. USD (15 % der Marktkapitalisierung) ein starkes Signal aus.
Bafang Electric, weltweit führender Anbieter von E-Bike-Antriebssystemen, meldete starke Q1-Ergebnisse und konnte trotz Lieferketten- und Logistikstörungen den Umsatz um 45 % und den Gewinn um 20 % steigern. Wir haben die Position in den letzten Monaten vorsichtig aufgebaut.
Ein negativer Beitrag kam dagegen von LG Household & Health, bedingt durch die schwache Nachfrage nach Kosmetika in China. Aufgrund verschärfter Verhandlungen mit seinen Händlern musste das Unternehmen einen Teil der Lagerbestände in andere Kanäle umleiten, die dann durch die Pandemie gestört wurden. Hierbei dürfte es sich um eine vorübergehende Anpassungsphase handeln, da wir nicht von einer Beeinträchtigung des Markenwerts ausgehen. Trotzdem gab der Aktienkurs deutlich nach.
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##### Der Kurs von Cognizant, einem der weltweit größten IT-Dienstleister, sank nach der Bekanntgabe der Q1-Ergebnisse.

## 5 NIEDRIGSTE BEITRÄGE YTD (%)

##### Samsung Electronics.. -2,36
Die nicht erfolgte Anhebung der Prognosen enttäuschte den Markt. Dabei wurde der Zielwert von +10 % wechselkursbereinigtes Wachstum im GJ 2022 bei etwas besseren Margen bestätigt. Der Ausverkauf scheint eher mit der allgemeinen Marktstimmung zusammenzuhängen.
In H1 2022 bauten wir weitere Positionen bei Unternehmen auf, die vom Dekarbonisierungsgtrend profitieren, wie Bafang Electric und Sinbon, einem taiwanesischen Hersteller von Spezialkabeln für die Solar-, Windkraft- und E-

##### Taiwan Semicon Mfg

##### LG H&H

##### NCsoft Tencent Holdings

##### -1,35

##### -1,28

##### -1,24

##### -0,98

##### Fahrzeugmärkte. Die Position beim Gasversorger China Resources Gas wurde ebenfalls erhöht, weil die Aktien trotz stabilen Ausblicks stark unterbewertet sind.
Wir reduzierten die Positionen bei Samsonite, nachdem sich die Aktien von ihren Tiefständen kräftig erholt hatten, sowie bei der koreanischen Werbeagentur Cheil Worldwide und Suofeiya nach sehr guter relativer Performance.
Angesichts sinkender BIP-Prognosen und steigender Inflation wäre die logische Folge ein schlechterer Ausblick für das Ergebnis je Aktie (EPS) börsennotierter Unternehmen. Wir sind mit dem derzeitigen Portfolio jedoch aus mindestens zwei Gründen zufrieden:

##### Erstens besteht es aus hochwertigen Unternehmen, die ein schwierigeres Makroumfeld theoretisch verkraften sollten.
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##### Da Preismacht das wichtigste Merkmal von Qualitätsunternehmen ist, sollten die meisten ihre Margen trotz höherer Inputkosten besser schützen können.

##### Die frühere Wertentwicklung lässt nicht auf zukünftige Renditen schließen. Obige Positionen dienen nur zur Information; sie stellen in keinem Fall eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar.
Zweitens weist das Portfolio eine starke Übergewichtung in China auf, wo die EPS bereits sehr niedrig sind. Der regulierungsbedingte Rückschlag der Tech-Branche, strengere Bedingungen für die Immobilienwirtschaft und die Zero- Covid-Politik dauern bereits eine Weile an. Anleger und Analysten hatten also Zeit, ihre Prognosen nach unten zu korrigieren. Wir glauben, dass jede positive Veränderung dieser Risiken die Stimmung und Wachstumsprognosen massiv verbessern könnte.
Weltweit steigende Zinsen dürften auch die Finanzierungsmöglichkeiten einiger Hyperwachstumsunternehmen beeinträchtigen, die noch vor kurzem die „Lieblinge der Märkte“ waren. Wir haben uns an dieser Euphorie nicht beteiligt, weil wir Aktien meiden, die zur Finanzierung ihres Wachstums auf den Markt angewiesen sind. Das Portfolio ist größtenteils in Unternehmen investiert, die hohe Cashflows generieren, nicht verschuldet sind und das Wachstum aus eigener Kraft finanzieren können.
Bei den Rohstoffpreisen ist das letzte Wort noch nicht gesprochen. Ist die aktuelle Rallye nachhaltig oder wird sie mit dem Rückgang des globalen Wachstums (und der Nachfrage) abebben? Wir wissen es nicht, aber wir achten sehr genau darauf, inwieweit unsere Portfoliounternehmen höhere Inputkosten weitergeben können, anstatt auf die Jagd nach reinen Rohstoffchancen zu gehen, die nicht zu unserer Philosophie passen.
Enthaltene Meinungsäußerungen, die ohne Vorankündigung geändert werden können, geben aktuelle Einschätzungen des Fondsmanagers zum Erstellungszeitpunkt wieder und stellen keine Kaufempfehlung dar. Die Nennung spezifischer Unternehmen stellt keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar. Zum Präsentationszeitpunkt können die Titel evtl. nicht mehr im Portfolio sein. Die frühere Wertentwicklung lässt nicht auf zukünftige Renditen schließen.

## ALLGEMEINE INFORMATIONEN

##### ISIN: IE00B16C1G93

##### WKN: A0KEBK

##### Bloomberg: COMGWEX ID SFDR Kategorie: Article 8 Domizil: Irland

##### Ausschüttungspolitik: Thesaurierung

##### Währung: USD

##### Währung, Anteilsklasse: USD

##### Auflagedatum: 17/03/1997

##### Index (unverbindlich zum nachträglichen Vergleich) : MSCI AC Asia Pacific ex-Japan - Net Return Rechtsform:
Comgest Growth Asia Pac Ex Japan, ein Teilfonds der Comgest Growth plc (eine offene Investmentgesellschaft mit variablem Kapital und von der Irischen Zentralbank zugelassen), ist ein Organismus für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW)

##### Verwaltungsgesellschaft: keine / Comgest Growth plc ist selbst verwaltend

##### Anlageverwalter:

##### Comgest Asset Management International Limited (CAMIL) Unterliegt der Aufsicht der Irischen Zentralbank, als Investmentberater von der SEC (USA) zugelassen

##### Die SEC-Registrierung setzt kein bestimmtes Qualifikationsniveau voraus

##### Sub-Anlageverwalter:

##### Comgest Far East Limited (CFE)

##### Unterliegt der Aufsicht der SFC Hongkong

##### Das unten aufgeführte Anlageteam kann Sub-Manager aus anderen Einheiten der Comgest Gruppe beinhalten.

##### Anlageteam:

##### David Raper Gary Pinge Bhuvnesh Singh Adam Hakkou

##### Laufende Kosten: 1,61% des Nettoinventarwerts p.a. Verwaltungsgebühren (Teil der laufenden Kosten): 1,50% des Nettoinventarwerts p.a.

##### Ausgabeaufschlag max.: 4,00% Rücknahmeabschlag: Nicht zutreffend Mindestanlage bei Erstzeichnung: USD 50 Mindestbeteiligung: Nicht zutreffend Zeichnung und Rücknahme:

##### RBC Investor Services Ireland Limited Dublin_TA_Customer_Support@rbc.com Tel.: +353 1 440 6555 / Fax: +353 1 613 0401

##### Wertermittlung: Täglich (D) an Banköffnungstagen in Dublin

##### Cut off: 17:00 irische Zeit, Tag D-2
Falls Sie die Zeichnung oder den Rückkauf über Drittpersonen vornehmen, kann sich die Eingangsfrist für die Zeichnungs- bzw. Rückkaufformulare hierdurch verkürzen. Für weitere Informationen kontaktieren Sie bitte Ihren lokalen Vertreter, Ihre Vertriebsgesellschaft oder Ihren jeweiligen sonstigen Beauftragten

##### Wert pro Anteil: Berechnung auf Schlusskursen von Tag D

##### Veröffentlichung: D+1

##### Settlement: D+3

##### Eingehendere Informationen zu ESG Integration finden Sie auf unserer Website:

##### https://www.comgest.com/de/unser-unternehmen/esg

## RISIKEN

##### Dieser Fonds weist folgende inhärente Kernrisiken auf (nicht erschöpfende Liste):
- Investitionen sind mit Risiken verbunden, einschließlich möglicher Kapitalverluste.
- Der Wert aller Anlagen und die daraus resultierenden Erträge können sowohl sinken als auch steigen.
- Es gibt keine Garantie dafür, dass der Fonds sein Anlageziel erreichen wird.
- Soweit die Anteilsklasse auf eine andere Währung als Ihre lautet, können die Kosten und Erträge in Ihrer Währung aufgrund von Wechselkursschwankungen steigen oder fallen.
- Der Fonds investiert in Schwellenländer, die als besonders risikoreich und schwankungsanfällig gelten. Somit können auch kurzfristig stärkere Wertveränderungen nach unten oder nach oben entstehen. Der Fonds weist eine erhöhte Volatilität auf.
- Wir verweisen zusätzlich auf die detaillierte Beschreibung der mit der Anlagepolitik des Fonds verbundenen Risiken, die im ausführlichen Verkaufsprospekt aufgeführt werden.


## WICHTIGE INFORMATIONEN
Dies ist eine Marketing Kommunikation. Bitte lesen Sie den Prospekt und die wesentlichen Anlegerinformationen („ KIID“) bevor Sie eine endgültige Anlageentscheidung treffen. Die auf eine Anlage anwendbaren Steuergesetze hängen von den jeweiligen persönlichen Umständen des Anlegers ab. Für bestimmte Personen bzw. in bestimmten Ländern kann der Zugang zu den auf dieser Website beschriebenen Produkten und Dienstleistungen gesetzlich beschränkt sein. Der Fonds kann insbesondere nicht in den Vereinigten Staaten von Amerika vertrieben werden. Comgest empfiehlt potenziellen Anlegern, vor einer Zeichnung von Fondsanteilen den Rat eines Rechts-, Finanz- oder Steuerberaters einzuholen.
Der Prospekt, das KIID, die letzten Jahres- und Zwischenberichte sowie länderspez. Ergänzungen sind kostenlos beim Anlageverwalter (www.comgest.com), der Verwaltungsstelle oder den u.a. lokalen Vertretern/Zahlstellen erhältlich. Für eine vollständige Liste wenden Sie sich bitte an Comgest unter info@camil.com. Der Prospekt ist in Englisch, Französisch und Deutsch erhältlich und die KIIDS in einer vom EU-/EWR-Vertriebsland genehmigten Sprache.
- Deutschland: Marcard, Stein & Co AG, Ballindamm 36, 20095 Hamburg.
- Österreich: Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG, OE 0533 / Produktmanagement Wertpapiere, 1010 Wien, Habsburgergasse 2 / Mezzanin
- Schweiz: BNP Paribas Securities Services, Paris, Filiale Zürich, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich. Weitere Informationen oder Berichte sind auf Nachfrage beim Anlageverwalter erhältlich.

Die Richtlinien zur Beschwerdebearbeitung sind auf Englisch, Französisch, Deutsch, Niederländisch und Italienisch auf unserer Website www.comgest.com unter der Rubrik „Regulatorische Informationen“ verfügbar. Comgest Growth Plc kann jederzeit beschließen, die für den Vertrieb ihrer OGAW getroffenen Vereinbarungen zu beenden.

##### CO2-Fußabdruck : der CO
2
-Fußabdruck eines Fonds ermittelt die geschätzte Menge an Scope-1 und Scope-2 Treibhausgasen, die von den Unternehmen, in die der Fonds investiert, ausgestoßen werden. Der Fußabdruck wird in Tonnen CO
2

##### -Äquivalenten (tCO
2

##### e) gemessen.
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