# Neuberger Berman European Sustainable Equity Fund
## Investment Manager’s Report
Since inception, 24 February 2021, through the reporting period ended 30 June 2021, the total return of the EUR I Accumulating Class was 14.60%. Over the same period, the benchmark, MSCI Europe Index (Total Return, Net of Tax, EUR) returned 11.16%. (Performance data quoted represent past performance and do not indicate future results. Total returns shown reflect the reinvestment of income dividends and other distributions, if any).
With the global economy reopening equity markets showed strong momentum as corporate profitability is expected to normalise due to the expected demand recovery in certain verticals and the buffer of monetary and fiscal stimulus. The value chain access to healthcare evidenced strong performance in Europe.
The Portfolio outperformed its benchmark over the reporting period thanks to, among others, a strong demand recovery for veterinary and dental health services next to luxury fashion. Demand for COVID-19 related laboratory services also continued to be strong and contributed, next to a strong demand for private investment services. Digitalisation of the economy is another trend that continues to benefit the portfolio via a 5G-tower operator and a leading semi-conductor equipment supplier.
We see a continued regulatory push for a more sustainable development of the global economy. We have been adding towards transport electrification names, where we see ample room for further penetration in the long term. Next to that, we added S4 Capital PLC that has an interesting digital marketing opportunity.
In today’s economy, we believe the success of most quality companies now increasingly depends on the development of intangible capital - innovative technology, research and development, human capital, and brand or platform reputation to create a durable competitive position. This durable competitive position can be reinforced via good corporate citizenship through careful management of environmental, social and governance practices. Our value chain lens allows us to identify transition and ESG opportunities early, as corporate lives and product cycles are becoming shorter and faster. This forces corporates to be continuously adaptive with focus on innovation and improvement. We think that forward-looking analysis of this combination of quality attributes, ESG factors and idiosyncratic characteristics is key to identifying the transition winners of the new economy. In our view, it suggests that bottom- up, fundamental insights are therefore likely to remain the most important driver of excess returns.
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BALANCE SHEET FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman European Sustainable Equity Fund
## Relazione del Gestore degli investimenti
Dal lancio dell’24 febbraio 2021 fino alla chiusura del periodo di rendicontazione del 30 giugno 2021, il rendimento totale della Classe ad Accumulazione EUR I è stato pari al 14,60%. Nello stesso periodo il benchmark, MSCI Europe Index (Total Return, Net of Tax, EUR) ha ottenuto un rendimento dell’11,16%. (i dati relativi alla performance citati si riferiscono ai risultati passati e non sono indicativi di quelli futuri. I rendimenti complessivi mostrati riflettono il reinvestimento del reddito da dividendi e di altre eventuali distribuzioni).
Con la riapertura dell’economia globale i mercati azionari hanno mostrato grande vivacità poiché la prevista ripresa della domanda in alcuni settori verticali e la protezione offerta dagli stimoli monetari e fiscali fanno sperare in una normalizzazione della redditività aziendale. La catena del valore della sanità ha evidenziato una solida performance in Europa.
Nel periodo in oggetto il Portafoglio ha sovraperformato il suo benchmark grazie, tra l’altro, a un marcato recupero della domanda di servizi veterinari e dentistici, oltreché della moda di lusso. Anche la domanda di servizi di laboratorio legati al COVID-19 si è mantenuta robusta e ha generato un contributo positivo, in aggiunta alla domanda di servizi di investimenti privati. Anche il trend della digitalizzazione dell’economia conferma il suo contributo positivo per il portafoglio, attraverso un operatore di torri 5G e un fornitore leader di attrezzature per semiconduttori.
Osserviamo una continua spinta normativa tesa a favorire uno sviluppo più sostenibile dell’economia globale. Abbiamo rafforzato le posizioni sulle società di elettrificazione dei trasporti, che a nostro avviso presentano ampi margini di ulteriore penetrazione a lungo termine. Inoltre, abbiamo aggiunto S4 Capital PLC che offre un’interessante opportunità nel campo del marketing digitale.
Nell’economia attuale, per buona parte delle società di qualità crediamo che il successo dipenda in misura crescente dallo sviluppo delle attività immateriali (tecnologia innovativa, ricerca e sviluppo, capitale umano e reputazione del marchio o della piattaforma) che creano una posizione competitiva sostenibile. Questa posizione competitiva sostenibile può essere rafforzata da una efficace cittadinanza d’impresa, attraverso un’attenta gestione delle pratiche ambientali, sociali e di governance. La nostra logica basata sulla catena del valore ci consente di identificare tempestivamente le opportunità di transizione e in ambito ESG, poiché la vita delle imprese e i cicli produttivi si stanno accorciando e velocizzando. Questo costringe le aziende ad adattarsi continuamente e a concentrarsi sull’innovazione e sul miglioramento. Pensiamo che un’analisi lungimirante di questa combinazione di attributi di qualità, fattori ESG e peculiarità specifiche sia fondamentale per identificare i vincitori della transizione verso la nuova economia. A nostro avviso, conseguentemente indica che le analisi bottom-up fondamentali rimarranno probabilmente il catalizzatore più importante di extra-rendimenti.
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STATO PATRIMONIALE BILANCIO
| Neuberger Berman European Sustainable Equity Fund (continua) |  |
| --- | --- |
| Stato patrimoniale |
| Nota | Al 30 giugno 2021 |
|  | EUR |
| Attività correnti |  |
| Attività finanziarie al valore equo rilevato a conto economico | 7.153.191 |
| Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	2 | 193.274 |
| Crediti per investimenti venduti | 35.933 |
| Crediti e altre attività | 15.577 |
| Totale Attività | 7.397.975 |
|  |  |
| Passività correnti |  |
| Scoperti bancari	3 | 78 |
| Ratei passivi | 41.823 |
| Debiti per investimenti acquistati | 185.624 |
| Altre passività | 13.843 |
| Passività (ad eccezione del patrimonio netto attribuibile ai detentori di azioni di partecipazione riscattabili) | 241.368 |
|  |  |
| Patrimonio netto attribuibile ai detentori di azioni di partecipazione riscattabili | 7.156.607 |

Le note integrative costituiscono parte integrante del bilancio.
RELAZIONE SEMESTRALE 2021 867
BILANCIO CONTO ECONOMICO
| Neuberger Berman European Sustainable Equity Fund | (continua) |  |
| --- | --- | --- |
| Conto economico |  |
|  |  | Periodo chiuso al |
|  | Nota | 30 giugno 2021* EUR |
| Entrate |  |  |
| Redditi da dividendi |  | 58.444 |
| Profitti/(perdite) netti su attività e passività finanziarie al valore equo rilevato a conto economico |  | 886.336 |
|  |  | 944.780 |
|  |  |  |
| Uscite |  |  |
| Commissione di gestione | 5 | 12.618 |
| Commissione di distribuzione | 5 | 69 |
| Commissione di amministrazione | 5 | 7.454 |
| Commissioni di deposito | 5 | 1.899 |
| Commissione del Depositario | 5 | 53 |
| Compensi professionali | 7 | 16.824 |
| Compensi degli Amministratori | 6 | 1.671 |
| Costi di transazione | 7 | 15.716 |
| Spese di costituzione | 7 | 35.000 |
| Compenso di revisione | 7 | 5.155 |
| Rimborso IVA |  | (9) |
| Altre spese | 7 | 1.337 |
| Rinuncia alle spese | 5 | (40.549) |
| Totale Uscite |  | 57.238 |
|  |  |  |
| Costi finanziari |  |  |
| Interessi passivi |  | 614 |
|  |  | 614 |
|  |  |  |
| Ritenuta d’acconto |  | 14.181 |
|  |  |  |
| Profitti/(perdite) attribuibili ai detentori di azioni di partecipazione riscattabili da operazioni |  | 872.747 |
| * Portafoglio lanciato il 24 febbraio 2021. |  |  |
| Reddito e spese provengono unicamente da attività continuative. |  |  |

Le note integrative costituiscono parte integrante del bilancio. 868 NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO BILANCIO