| The funds seeks to generate attractive risk-adjusted returns by investing in global listed infrastructure securities utilizing top-down sector allocation along with stock selection through fundamental market research and analysis¹. |
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| Portfolio comment as of 31/10/2022 |
| Listed infrastructure, based on the FTSE Global Core Infrastructure 50/50, gained 3.4% in October to open the final quarter of 2022. The fund finished 1.6% lower. The underperformance was driven evenly by stock selection and sector allocation. Americas was the largest drag on relative performance mainly due to an outperforming midstream sector which is not owned by the fund. Elsewhere in the region strong utility stock selection was a highlight though transports and communications contributed negatively. Emerging Markets was the next most significant headwind in the month as an underweight position in the outperforming region combined with weaker stock selection to negatively impact performance. Continental Europe was a strong spot in October and added relative gains. The fund’s overweight positioning in the region benefited returns as did noticeably strong stock selection within the transportation sector. Asia positively contributed to the fund’s relative performance thanks to the underweight position in the utility sector which traded lower. In this context, the fund delivered a monthly return equal to 1.76%, bringing YTD performance to -16.20% (BI-USD). Top performers: - Grupo Aeroportuario del Pacifico SAB de CV Class B (GAPB MM), a Mexican airport operator, materially outperformed globalinfrastructure and finished up 22% as the company reported solid growth numbers including passenger traffic of 15% YTD compared to 2019.

Translation (ENIT, 2022-10-31):
| Il fondo mira a generare rendimenti su base aggiustata per il rischio interessanti investendo in infrastrutture quotate a livello globale tramite un approccio top-down combinato con una selezione dei titoli basata sull'analisi fondamentale¹. |
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| Commento al 31/10/2022 |
| L'infrastruttura quotata, basata sul FTSE Global Core Infrastructure 50/50, ha guadagnato il 3,4% in ottobre aprendo l'ultimo trimestre del 2022. Il fondo ha chiuso in ribasso dell'1,6%. La sottoperformance è stata determinata in modo uniforme dalla selezione dei titoli e dall'allocazione settoriale. Le Americhe sono state il maggiore freno alla performance relativa principalmente a causa di un settore midstream in sovraperformance che non è di proprietà del fondo. Altrove nella regione, la forte selezione dei titoli nei servizi pubblici è stata un punto fondamentale, sebbene i trasporti e le comunicazioni abbiano contribuito negativamente. I mercati emergenti sono stati il secondo vento contrario più significativo del mese in quanto posizione di sottopeso in sovraperformance della regione combinata con una selezione dei titoli più debole hanno inciso negativamente sulla performance. L'Europa continentale ha contribuito a guadagni relativi e il sovrappeso del fondo nella regione ha favorito i rendimenti. Buona e' stata anche la stock selection nel settore dei trasporti. L'Asia ha contribuito positivamente alla performance relativa del fondo grazie alla posizione di sottopeso nel settore utilities che è stato scambiato al ribasso. In questo scenario, il fondo ha registrato un rendimento pari al 1,76% nel corso del mese, portando la performance da inizio anno a -16,20% (BI-USD). Top performer: - Grupo Aeroportuario del Pacifico SAB de CV Class B (GAPB MM), operatore aeroportuale messicano, ha nettamente sovraperformato a livello mondiale e ha chiuso con un aumento del 22%. La società ha registrato solidi numeri di crescita, incluso il traffico passeggeri, aumentato del 15% da inizio anno rispetto al 2019.