# Investment policy:
The Fund invests primarily in equity securities of companies around the world that have been identified by the Investment Manager as being participants in or having an exposure to potential growth relating to the investment theme of the subscription economy. Subscription Economy refers to the business model where companies offer access to products and/or services to the consumers for recurring payments (either on a subscription or a pay-per-use basis) instead of selling them as a one- time transaction. Consumption habits are evolving and consumers tend to no longer buy an asset but subscribe to a service or a product on a regular basis. Subscription means any arrangement that facilitates the regular delivery or long-term use of a service or a product. The arrangement settles what the product or the service is, the frequency of usage or delivery, the price and the timeframe.
The Fund invests at least two-thirds of its total assets in equity securities worldwide. The Fund’s equity investments may include common stocks, preferred stocks and, on an ancillary basis, closed- ended real estate investment trusts (“REITS”) and equity-related instruments such as warrants, equity-linked notes and convertible bonds whose value is derived from the value of any of those equity securities, and depositary receipts for any of those equity investments.
As part of the Fund’s investments in equity securities worldwide, the Fund may also invest up to 30% of its total assets in emerging markets companies including, but not limited to, certain eligible A-Shares via the Shanghai-Hong Kong Stock Connect program and/or Shenzhen-Hong Kong Stock Connect program (collectively, the “Stock Connects”).
The Fund may invest up to one-third of its total assets in other types of securities than those described above as well as in money market instruments, cash and cash equivalents. The Fund may invest up to 10% of its net assets in undertakings for collective investment, including but not limited to, exchange traded funds that qualify as UCITS.
The Fund is actively managed with an emphasis on companies which increasingly offer their products and services through the subscription economy business model and having, in the opinion of the Investment Manager, an attractive risk/return profile driven by long-term secular trends. As part of the investment strategy of the Fund, the Investment Manager includes Environmental, Social and Governance (ESG) considerations for both the selection and the capital allocation decision processes which will result in:
- excluding controversial activities and issuers during the screening process;
- including non-financial considerations such as ESG risksmateriality assessment in the fundamental analysis of companies;
- holding active ownership by voting in general meetings andengaging with companies held in the portfolio on ESG topics.

The Fund is unconstrained by industry, index, currency, geographical considerations or capitalization size and the Investment Manager aims to invest in companies whose shares are selling below the Investment Manager’s estimate of intrinsic value.

Translation (ENES, 2020-05-26):
# Política de inversión:
El Fondo invierte principalmente en títulos de renta variable de empresas de todo el mundo que el Gestor de inversiones haya determinado que participan del potencial crecimiento o que mantienen una exposición al potencial crecimiento asociado al tema de inversión de la economía de la suscripción. Por economía de la suscripción se entiende el modelo de negocio en el que las empresas ofrecen a los consumidores acceso a productos y/o servicios mediante el cobro de pagos periódicos (por suscripción o pago por uso) en lugar de a través de una venta con pago único. Los hábitos de consumo están evolucionando y los consumidores ya no tienden a comprar activos, sino a utilizar una suscripción periódica a productos o servicios. Suscripción significa cualquier acuerdo que facilita la entrega periódica o el uso a largo plazo de un producto o servicio. El acuerdo establece el producto o servicio del que se trata, la frecuencia de uso o entrega, el precio y el marco temporal.
El fondo invierte al menos dos tercios de su patrimonio total en renta variable a escala mundial. Las inversiones en renta variable del fondo pueden incluir acciones ordinarias, acciones preferentes y, de forma complementaria, fondos de inversión inmobiliaria cerrados («REIT») e instrumentos relacionados con la renta variable, tales como warrants, pagarés vinculados a renta variable y bonos convertibles cuyo valor se calcula a partir del valor de cualquiera de esos títulos de renta variable, y recibos de depósito sobre cualquiera de las mencionadas inversiones en renta variable.
Como parte de las inversiones del fondo en valores de renta variable a escala mundial, el fondo también puede invertir hasta el 30% de su patrimonio total en empresas de mercados emergentes incluidas, entre otras, determinadas Acciones A admisibles mediante el programa Shanghai-Hong Kong Stock Connect y/o el programa Shenzhen-Hong Kong Stock Connect (colectivamente, los «programas Stock Connect»).
El Fondo puede invertir hasta un tercio de su patrimonio total en tipos de valores distintos de los descritos anteriormente, así como en instrumentos del mercado monetario, efectivo y equivalentes al efectivo. El fondo puede invertir hasta el 10% de su patrimonio neto en organismos de inversión colectiva, incluyendo, entre otros, fondos cotizados cualificados como OICVM.
El Fondo se gestiona de forma activa, prestando especial atención a las empresas que cada vez ofrecen más productos y servicios a través del modelo de negocio de la economía de la suscripción y que presentan, en opinión del Gestor de inversiones, un perfil atractivo de riesgo/rentabilidad favorecido por tendencias seculares de largo plazo. Como parte de la estrategia de inversión del Fondo, el Gestor de inversiones incluye consideraciones ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ASG) tanto para los procesos de selección como de decisión de asignación del capital, lo cual dará lugar a:
- la exclusión de actividades y emisores controvertidosdurante el proceso de selección;
- la inclusión de consideraciones de índole no financiera, como evaluaciones sobre la importancia de los riesgos ASG, en el análisis fundamental de las empresas;
- la asunción de la titularidad activa mediante el voto en juntasgenerales y el diálogo con las empresas incluidas en la cartera sobre temas ASG.

El fondo no está sujeto a limitaciones por industrias, índices, divisas, consideraciones geográficas o capitalizaciones, y el gestor de inversiones trata de invertir en empresas cuyas acciones se venden por debajo de la estimación de valor intrínseco del gestor de inversiones.