# Objectives and investment policy
Management objective: The Sub-fund’s objective is to outperform the benchmark index over the recommended investment period, which comprises 80% of the ICE BofA Euro Financial index and 20% of the ICE BofA Contingent Capital (EUR hedged) index, through a portfolio that is primarily invested in bonds issued by international financial institutions. The Sub-fund applies a dedicated ESG strategy based on the analysis of non-financial criteria that are taken into account when selecting the portfolio’s securities. The Sub-fund is actively managed, which means that the manager makes investment decisions with the aim of achieving the Sub-fund's objective and investment policy. This active management includes taking decisions related to asset selection, regional allocation, sectoral views and overall market exposure. The Manager is in no way limited by the composition of the benchmark index in the positioning of the portfolio, and the Sub-fund may not hold all the components of the benchmark index or indeed any of the components in question. The Sub-fund may diverge wholly or significantly from the benchmark index or, occasionally, very little.
Benchmark index: 80% ICE BofA Euro Financial + 20% ICE BofA Contingent Capital (EUR hedged), coupons reinvested
Investment policy: The manager will invest up to 100% of the portfolio’s assets on a discretionary basis in bonds issued by French and/or international public or private financial institutions. The ESG investment universe is composed of securities in the Sub-fund’s benchmark index. The management company may select securities from outside its index. However, it will ensure that the chosen benchmark index offers a relevant comparison for the Sub-fund’s ESG rating.
The manager may invest without restriction in any type of bond securities in this sector, in senior securities and subordinated securities, both dated and undated, at any level of subordination (Additional Tier 1, Restricted Tier 1, Tier 1, Tier 2, Insurance Tier 3). The selected securities may be Investment Grade (rating of BBB- or higher from Standard and Poor’s or equivalent or a rating deemed equivalent by the management company) or High Yield (speculative securities with a long-term rating of BBB- or lower from Standard and Poor’s or equivalent, or an equivalent internal rating from the management company) or unrated by ratings agencies, up to 100% of the Sub-fund’s net assets.
Senior securities are generally defined as being priorities compared to subordinated securities in the event of the default or liquidation of an issuer. Subordinated securities usually include priority levels (in case of default or liquidation) that are set out contractually in the offering prospectus.
As the Sub-fund may invest in bonds of any subordination rank or in convertible bonds or contingent convertible bonds up to a limit of 50% of its net assets, there is a possibility that these instruments may be converted into shares at the initiative of the regulator or in the event, for example, of a fall in the solvency ratio below a threshold that is generally contractually defined.
In the event that bonds held in the portfolio are converted into shares, up to 10% of the Sub-fund’s net assets may be temporarily invested in equities, to be sold at the earliest opportunity in the best interest of the holders.
The Sub-fund may invest up to 20% of its net assets in securities issued by financial companies domiciled in emerging countries, denominated in EUR, GBP, CHF, USD or JPY. Exposure to a currency other than the euro will, after hedging, be residual, up to a maximum of 2% of the net assets.
In the event that bonds held in the portfolio are converted into shares, up to 10% of the Sub-fund’s net assets may be temporarily invested in equities, to be sold at the earliest opportunity.
In the event of unfavourable expectations in relation to the financial sector, the Sub-fund may hold negotiable debt securities, denominated in euros, that are issued by private companies or governments and have a maximum maturity of 3 months.
With a view to achieving the management objective or hedging the assets, the manager may use financial contracts traded on regulated or over-the-counter markets (futures, options, swaps, total return swaps, including credit derivatives, etc.), for up to 100% of net assets. Modified duration: between 0 and 10.
The Sub-fund may use over-the-counter forward foreign exchange contracts in the form of total return swaps (TRS) on bonds, bond indices and/or bond baskets up to a limit of 100% of its net assets. The expected proportion of assets under management is 25%.
AMF classification: Bonds and other international debt securities
DISCLAIMER: THIS FUND MAY INVEST 100% OF ITS ASSETS IN BONDS WITH A LOW CREDIT RATING. YOU THEREFORE HAVE A VERY HIGH CREDIT RISK.
Frequency of share buying or selling: Daily, with the exception of French public holidays and/or days on which the French markets are closed (pursuant to the official calendar of Euronext Paris S.A.), for all orders received at the clearing house on each net asset value calculation day before 12.30 p.m. at that day’s net asset value. A redemption cap mechanism (known as “Gates”) may be implemented by the management company. The operating procedures are described in the Prospectus and the Articles of Association of the SICAV.
Allocation of income: Accumulation
Allocation of net realised gains: Accumulation
Other information: Environmental, social and governance (ESG) criteria are one of the components of the management; their weighting in the final decision is not defined in advance.
Recommended investment period: more than 3 years

Translation (ENES, 2022-07-12):
# Objetivos y política de inversión
Objetivo de gestión: El Subfondo tiene por objetivo registrar, en la duración de inversión recomendada, una rentabilidad superior a la del índice de referencia compuesto en un 80% por el ICE BofA Euro Financial y en un 20% por el ICE BofA Contingent Capital (cubierto en EUR), a través de una cartera invertida en títulos de renta fija emitidos principalmente por instituciones financieras internacionales. El Subfondo aplica una estrategia ESG específica basada en el análisis de criterios no financieros que se tienen en cuenta al seleccionar los valores de la cartera. El Subfondo se gestiona de forma activa, lo que significa que el Gestor toma decisiones de inversión con el propósito de lograr el objetivo y cumplir con la política de inversión del Subfondo. Esta gestión activa conlleva tomar decisiones relativas a la selección de activos, la asignación regional, las opiniones del sector y el nivel general de exposición al mercado. El Gestor no se encuentra en modo alguno limitado por los componentes del índice de referencia, en lo que se refiere al posicionamiento de su cartera, y es posible que el Subfondo no mantenga todos los susodichos componentes, o bien que no contemple ninguno de ellos. La desviación respecto del índice de referencia puede ser total o significativa, si bien también puede verse limitada ocasionalmente.
Índice de referencia: Compuesto en un 80% por el ICE BofA Euro Financial y en un 20% por el ICE BofA Contingent Capital (cubierto en EUR), con cupones reinvertidos
Política de inversión: El gestor invertirá de forma discrecional en títulos de renta fija emitidos por instituciones financieras francesas y/o internacionales públicas o privadas, dentro del límite del 100% de la cartera. El universo de inversión ESG está compuesto por valores del índice de referencia del subfondo. La Sociedad Gestora puede seleccionar valores ajenos al índice. No obstante, se asegurará de que el índice de referencia empleado sea un elemento comparativo relevante para la calificación ESG del subfondo.
El gestor podrá invertir sin restricciones en todo tipo de títulos de renta fija de este sector, tanto en títulos principales como en títulos subordinados, con independencia de su fecha, de cualquier rango de subordinación (Additional Tier 1, Restricted Tier 1, Tier 1, Tier 2, Tier 3 de seguros). Los títulos seleccionados podrán tener calidad crediticia de “Investment Grade” (calificación superior o igual a BBB- según Standard and Poor’s o equivalente, o una calificación que la sociedad gestora considere equivalente) o pertenecer a la categoría especulativa “High Yield” (títulos especulativos que tengan una calificación a largo plazo de Standard and Poor’s o equivalente inferior a BBB-, o una calificación interna de la sociedad gestora equivalente o que no tengan calificación), dentro del límite del 100% de su patrimonio neto.
Por lo general, los títulos principales se definen como prioritarios con respecto a los títulos subordinados en caso de impago o resolución del emisor. Los títulos subordinados suelen incluir rangos de prioridad (en caso de impago o resolución) definidos contractualmente en los folletos de emisiones.
Teniendo en cuenta que el Subfondo puede invertir hasta un 50% de su patrimonio neto en bonos de cualquier rango de subordinación o en bonos convertibles, o en bonos convertibles contingentes (Coco), existe la posibilidad de que estos instrumentos se conviertan en acciones a iniciativa del regulador o en el caso, por ejemplo, de que un coeficiente de solvencia caiga por debajo de un umbral generalmente definido por contrato.
En caso de conversión en acciones de los bonos mantenidos en la cartera, el Subfondo podrá mantener temporalmente acciones dentro del límite del 10% de su patrimonio neto y procederá sin demora a su venta, dando prioridad a los intereses de los partícipes.
El subfondo podrá invertir hasta un 20% de su patrimonio neto en títulos emitidos por sociedades financieras domiciliadas en países emergentes denominados en EUR, GBP, CHF, USD o JPY. La exposición a una divisa distinta al euro será, tras la cobertura, residual de un umbral máximo del 2% del patrimonio neto.
En caso de conversión en acciones de los bonos mantenidos en la cartera, el Subfondo podrá mantener temporalmente acciones dentro del límite del 10% de su patrimonio neto y procederá sin demora a su venta.
En caso de previsiones desfavorables sobre el sector financiero, el Subfondo podrá mantener títulos de deuda negociables, denominados en euros, emitidos por sociedades privadas o Estados con un vencimiento máximo de tres meses.
Con fines de cumplimiento de su objetivo de gestión o de cobertura de sus activos, el gestor podrá utilizar contratos financieros negociados en mercados regulados o extrabursátiles (futuros, opciones, swaps, total return swaps, incluidos derivados de crédito) hasta el 100% de su patrimonio neto. Sensibilidad a los tipos de interés: entre 0 y 10.
El Subfondo podrá recurrir a contratos de permuta a plazo negociados de modo extrabursátil en forma de “Total Return Swaps” (TRS) en bonos, índices de bonos y/o cestas de bonos hasta el 100% de su patrimonio neto. La proporción esperada del activo bajo gestión es del 25%.
Clasificación AMF: Obligaciones y otros títulos de crédito internacionales
ADVERTENCIA: ESTE FONDO PUEDE INVERTIR UN PORCENTAJE DEL 100% EN EMISIONES DE RENTA FIJA DE BAJA CALIDAD CREDITICIA, POR LO QUE TIENE UN RIESGO DE CRÉDITO MUY ELEVADO.
Frecuencia de compra o venta de acciones: Todos los días, a excepción de los días festivos o los días de cierre de los mercados en Francia (calendario oficial de Euronext Paris S.A.) para las órdenes recibidas por el centralizador cada día de cálculo del valor liquidativo antes de las 12:30 horas, en función del valor liquidativo del día. La sociedad gestora podrá aplicar un mecanismo de limitación de los reembolsos (conocido como “Gates ”). Las modalidades de funcionamiento se describen en el Folleto y en los Estatutos del Fondo.
Asignación de los ingresos: Capitalización
Asignación de las plusvalías netas realizadas: Capitalización
Otra información: Los criterios medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG, por sus siglas en inglés) son un componente de la gestión; su peso en la decisión final no está definido previamente.
Duración de la participación recomendada superior a 3 años