# Objectif et politique d'investissement
## Objectif d'investissement
Le Compartiment vise à générer une combinaison de revenu et de croissance du capital sur le long terme, mesurés en EUR, par l'exposition à des actions cotées et des titres de créance émis sur le marché mondial des infrastructures, en suivant une approche d'investissement socialement

## responsable (ISR).

## Politique d'investissement

## Le Compartiment est géré de manière active indépendamment de tout indice de référence.
Le Compartiment cherche à atteindre son objectif en investissant principalement dans des actions cotées (y compris des REIT), des titres assimilés à des actions et des titres de créance négociables émis par des sociétés du monde entier qui font partie de l'univers des infrastructures, y compris des titres assimilés à des actions de Master Limited Partnerships (MLP) jusqu'à 10 % de son actif net, et des titres de créance assimilés de MLP. Ces instruments peuvent inclure des actions, des obligations, des actions de préférence et, à titre accessoire, des obligations convertibles. L'univers des infrastructures se compose de sociétés spécialisées dans le développement, la gestion et l'exploitation d'infrastructures qui fournissent des services publics essentiels afin de faciliter la croissance économique, tels que l'énergie, les transports, les télécommunications, les infrastructures sociales et les services aux collectivités.

## Les titres liés aux MLP sont des titres négociables cotés sur des marchés réglementés aux États-Unis, émis par des entités considérées comme des
« partnerships » aux fins de l'impôt fédéral américain sur le revenu. L'actif d'un MLP consiste en une participation dans une société en commandite – l'entité opérationnelle – qui elle-même détient des filiales et des actifs d'exploitation.
Le Compartiment utilise une approche ISR en investissant dans des titres qui ont mis en œuvre de bonnes pratiques en matière d'impact environnemental, social et de gouvernance (ESG). Premièrement, le Compartiment applique à tout moment les politiques d'exclusion sectorielle et de normes ESG d'AXA IM, sauf pour les dérivés et les OPC sous-jacents (www.axa-im.com/responsible-investing/sector-investment-guidelines) et une approche ESG de « rehaussement de notation », qui exige que la notation ESG du Compartiment soit supérieure à celle de l'univers d'investissement en laissant de côté 20 % des titres les plus mal notés. En second lieu, les décisions d'investissement se basent à la fois sur une analyse macroéconomique et sur une analyse spécifique des secteurs et des sociétés. L'allocation tactique sera déterminée en fonction des résultats de l'analyse économique et de la construction du portefeuille. Cette allocation entre les actions et les obligations (y compris les obligations remboursables par anticipation) (50/50), avec une marge de +/-10 %, peut être réalisée par une réduction supplémentaire de l'exposition aux marchés actions de 10 %. Le processus de sélection des émetteurs repose principalement sur une analyse rigoureuse du modèle économique, de la gouvernance et du profil risque/rendement des sociétés.

## Cette stratégie combine une recherche « ascendante » pour la sélection des titres et, dans une moindre mesure, une approche « descendante » pour l'allocation d'actifs géographique et sectorielle.
À titre d'exemple, les critères ESG peuvent être l'empreinte carbone et/ou la consommation d'eau pour la dimension environnementale, la santé, la sécurité, la gestion des ressources humaines et l'égalité des sexes pour la dimension sociale, ou encore la politique de rémunération pour la partie gouvernance. Les données ESG utilisées se basent sur des méthodologies fondées en partie sur des données de tiers et, dans certains cas, sont développées en interne, sont subjectives et peuvent évoluer au fil du temps. L'absence de définitions harmonisées peut rendre les critères ESG hétérogènes. Ainsi, les différentes stratégies utilisant des critères ESG et des rapports ESG sont difficiles à comparer entre elles. Les stratégies intégrant des critères ESG et celles intégrant des critères de développement

Translation (FRES, 2022-08-26):
# Objetivos y política de inversión
## Objetivo de Inversión
El objetivo del Subfondo es combinar las rentas con la revalorización del capital a largo plazo, en EUR, mediante una exposición a renta variable cotizada y a títulos de deuda emitidos en el universo del mercado mundial de la infraestructura, en consonancia con un enfoque de inversión

## socialmente responsable.

## Política de inversión

## El Subfondo está gestionado de manera activa y no sigue ningún índice de referencia.
El Subfondo perseguirá su objetivo invirtiendo principalmente en renta variable cotizada (incluidas socimis), instrumentos afines a la renta variable y títulos de deuda negociables emitidos por empresas del mundo entero que formen parte del sector de las infraestructuras, incluidos instrumentos afines a la renta variable (hasta un 10 % del patrimonio neto) y títulos de deuda de sociedades limitadas cotizadas (master limited partnerships, MLP). Dichos instrumentos podrán incluir acciones, bonos y obligaciones, participaciones preferentes y, accesoriamente, bonos y obligaciones convertibles. El sector de las infraestructuras abarca empresas especializadas en el desarrollo, gestión y explotación de infraestructuras para prestar servicios públicos esenciales que facilitan el crecimiento económico, tales como empresas energéticas, de transporte, telecomunicaciones, infraestructuras sociales y suministros públicos.
Los títulos de MLP son valores mobiliarios negociados y cotizados en bolsas reguladas de Estados Unidos, emitidos por entidades que tienen la consideración de sociedades a efectos tributarios federales estadounidenses. El patrimonio de una MLP consiste en la titularidad de una sociedad limitada conocida como entidad explotadora, que a su vez posee filiales y activos en explotación.
El Subfondo utiliza un enfoque ISR invirtiendo en títulos que han implantado buenas prácticas en términos de impactos medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG). En primer lugar, el Subfondo aplica de forma vinculante en todo momento las Políticas de exclusión sectorial y las Normas ESG de AXA	IM, excepto	para	los	derivados	y	OIC	subyacentes (www.axa-im.com/responsible-investing/sector-investment-guidelines) y un enfoque de «mejora de calificación ESG» que exige que la calificación ESG del Subfondo sea superior a la calificación del universo de inversión tras omitir el 20 % de los títulos peor calificados. En segundo lugar, las decisiones de inversión están basadas en una combinación de análisis macroeconómicos, sectoriales y empresariales. La asignación táctica estará basada en un análisis económico y consideraciones relativas a la construcción de la cartera. Dicha asignación entre renta variable y renta fija, incluidos bonos rescatables, (50/50), con un margen de +/-10 %, podrá llevarse a cabo con una reducción adicional de la exposición a renta variable de un 10 %. El proceso de selección de emisores está basado principalmente en un análisis riguroso del modelo de negocio de la empresa, su gobierno corporativo y su perfil general de riesgo y rendimiento.

## Esta estrategia combina un proceso de búsqueda ascendente en pos de la selección de valores y, en menor medida, un enfoque descendente con vistas a una asignación de activos geográfica y sectorial.
Por ejemplo, los criterios ESG pueden ser: la huella de carbono para el aspecto medioambiental y/o la intensidad de uso de agua para el aspecto medioambiental, la salud, la seguridad, la gestión de los recursos humanos y la igualdad de género para el aspecto social, o la política de remuneración para el aspecto de gobernanza. Los datos ESG utilizados se basan en metodologías que dependen, en parte, de datos de terceros y, en algunos casos, se desarrollan internamente, son subjetivas y pueden variar a lo largo del tiempo. La falta de definiciones armonizadas puede hacer que los criterios ESG sean heterogéneos. Por ende, las diferentes estrategias que utilizan criterios e informes ESG son difíciles de comparar entre sí. Las estrategias que incorporan criterios ESG y aquellas que incorporan criterios de desarrollo sostenible pueden utilizar datos que parecen similares pero que deberían