### Long-Term Rating Scales
Issuer Credit Rating Scales
Rated entities in a number of sectors, including financial and non-financial corporations, sovereigns and insurance companies, are generally assigned Issuer Default Ratings (IDRs). IDRs opine on an entity’s relative vulnerability to default on financial obligations. The “threshold” default risk addressed by the IDR is generally that of the financial obligations whose non-payment would best reflect the uncured failure of that entity. As such, IDRs also address relative vulnerability to bankruptcy, administrative receivership or similar concepts, although the agency recognizes that issuers may also make pre-emptive and therefore voluntary use of such mechanisms.
In aggregate, IDRs provide an ordinal ranking of issuers based on the agency’s view of their relative vulnerability to default, rather than a prediction of a specific percentage likelihood of default. For historical information on the default experience of Fitch-rated issuers, please consult the transition and default performance studies available from the Fitch Ratings website.
AAA: Highest credit quality.
‘AAA’ ratings denote the lowest expectation of default risk. They are assigned only in cases of exceptionally strong capacity for payment of financial commitments. This capacity is highly unlikely to be adversely affected by foreseeable events.
AA: Very high credit quality.
‘AA’ ratings denote expectations of very low default risk. They indicate very strong capacity for payment of financial commitments. This capacity is not significantly vulnerable to foreseeable events.
A: High credit quality.
‘A’ ratings denote expectations of low default risk. The capacity for payment of financial commitments is considered strong. This capacity may, nevertheless, be more vulnerable to adverse business or economic conditions than is the case for higher ratings.
BBB: Good credit quality.
‘BBB’ ratings indicate that expectations of default risk are currently low. The capacity for payment of financial commitments is considered adequate but adverse business or economic conditions are more likely to impair this capacity.
BB: Speculative.
‘BB’ ratings indicate an elevated vulnerability to default risk, particularly in the event of adverse changes in business or economic conditions over time; however, business or financial flexibility exists which supports the servicing of financial commitments.
B: Highly speculative.
‘B’ ratings indicate that material default risk is present, but a limited margin of safety remains. Financial commitments are currently being met; however, capacity for continued payment is vulnerable to deterioration in the business and economic environment.
CCC: Substantial credit risk.
Default is a real possibility.
CC: Very high levels of credit risk. Default of some kind appears probable.
C: Exceptionally high levels of credit risk
Default is imminent or inevitable, or the issuer is in standstill. Conditions that are indicative of a ‘C’ category rating for an issuer include:
- the issuer has entered into a grace or cure period following non-payment of a material financial obligation;
- the issuer has entered into a temporary negotiated waiver or standstill agreement following a payment default on a material financial obligation; or
- Fitch Ratings otherwise believes a condition of ‘RD’ or ‘D’ to be imminent or inevitable, including through the formal announcement of a distressed debt exchange.

Translation (ENIT, 2022-08-08):
### Scale dei rating a lungo termine
Scale dei rating di credito degli emittenti
Alle entità valutate in vari settori, incluse società finanziarie e non finanziarie, organismi sovrani e compagnie assicurative, vengono generalmente assegnati Issuer Default Rating (IDR, rating dell’insolvenza dell’emittente). Gli IDR esprimono un giudizio sulla vulnerabilità relativa di un’entità all’insolvenza sulle obbligazioni finanziarie. Il rischio di insolvenza “soglia” espresso dall’IDR è di norma quello delle obbligazioni finanziarie il cui mancato pagamento riflette teoricamente uno stato di insolvenza non risolto dell’entità in questione. Di conseguenza, gli IDR sono anche indicativi della vulnerabilità relativa a fallimento, amministrazione giudiziaria o provvedimenti analoghi, sebbene l’agenzia riconosca che gli emittenti possono anche ricorrere all’uso preventivo, e pertanto volontario, di tali procedimenti.
Nel complesso, gli IDR offrono una classificazione ordinale degli emittenti basata sul giudizio dell’agenzia in merito alla loro vulnerabilità relativa all’insolvenza, anziché una previsione di una probabilità specifica di insolvenza in termini percentuali. Per i dati storici relativi alle insolvenze registrate dagli emittenti valutati da Fitch, consultare gli studi sull’andamento delle transizioni e delle insolvenze reperibili nel sito web Fitch Ratings.
AAA – Massima qualità creditizia.
I rating “AAA” denotano la più bassa aspettativa di rischio d’insolvenza; vengono assegnati solo in caso di una capacità straordinariamente elevata di assolvere gli impegni finanziari. È altamente improbabile che una capacità di questo tipo sia negativamente influenzata da eventi prevedibili.
AA – Qualità creditizia molto elevata.
I rating “AA” denotano aspettative molto ridotte di rischio d’insolvenza e indicano una capacità molto elevata di assolvere gli impegni finanziari. Una capacità di questo tipo non è significativamente vulnerabile a eventi prevedibili.
A – Qualità creditizia elevata.
I rating “A” denotano aspettative ridotte di rischio d’insolvenza. La capacità di assolvere gli impegni finanziari è ritenuta elevata. Tale capacità potrebbe tuttavia essere maggiormente vulnerabile a eventuali cambiamenti congiunturali o del quadro economico rispetto ai rating superiori.
BBB – Buona qualità creditizia.
I rating “BBB” indicano al momento una bassa aspettativa di rischio d’insolvenza. La capacità di assolvere gli impegni finanziari è ritenuta adeguata, ma è probabile che essa risenta negativamente di eventuali cambiamenti congiunturali o del quadro economico.
BB – Speculativo.
I rating “BB” indicano una elevata vulnerabilità al rischio d’insolvenza, soprattutto in conseguenza del deteriorarsi delle condizioni economiche o di mercato nel tempo; non si escludono comunque possibilità economiche o finanziarie che consentano di assolvere gli impegni finanziari.
B – Altamente speculativo.
I rating “BB” indicano la presenza di un rischio d’insolvenza significativo, ma permane un margine di sicurezza limitato. Gli impegni finanziari sono attualmente rispettati; tuttavia, la capacità di continuare i pagamenti è vulnerabile a un peggioramento del contesto di mercato ed economico.
CCC – Rischio di credito sostanziale. Vi è una reale possibilità d’insolvenza.
CC – Rischio di credito molto elevato. Un’insolvenza di qualche genere appare probabile.
C – Rischio di credito eccezionalmente elevato.
L’insolvenza è imminente o inevitabile, oppure l’emittente è in condizioni di standstill. Gli elementi indicativi di un rating di categoria “C” per un emittente comprendono:
- l’emittente è entrato in un periodo di tolleranza o rimedio a seguito del mancato pagamento di un’obbligazione finanziaria rilevante;
- l’emittente ha sottoscritto un accordo di standstill o moratoria temporanea a seguito del mancato pagamento di un’obbligazione finanziaria rilevante; oppure
- Fitch Ratings altrimenti ritiene che una condizione di “RD” o “D” sia imminente o inevitabile, anche tramite l’annuncio formale di uno distressed debt exchange (scambio del debito in sofferenza).