# The Classic Fund is both concentrated and diversified. There still is huge upside in oil/energy
The financial industry spends enormous amounts of time and effort chasing performance factors, such as value, growth, quality, defensiveness, high beta, etc., but at SIA Funds we have little to do with this because we have 50% of the Classic in only 10 stocks and the total in 30+ companies.
Our basic process is quite simple: we analyze sectors and businesses and invest in them on a long-term basis… in reality, we consider ourselves a small holding company, and, frankly, if it weren’t for the ob- session with benchmarking and relative return analysis, we wouldn't even look at what the market and its factors are doing.
| LTIF Classic Top10 Holdings |  |
| --- | --- |
| ING Groep NV | 7,2% |
| Grifols SA | 5,6% |
| HeidelbergCement AG | 5,4% |
| Cenovus Energy Inc. | 5,4% |

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| ISS A/S | 5,1% |
| --- | --- |
| Thales SA | 4,9% |
| Sodexo SA | 4,5% |
| Suncor Energy Inc. | 4,2% |
| Devro Plc | 4,2% |
| Henkel AG & Co | 4,1% |
| TOTAL | 50,6% |

These 10 companies show several characteristics of the Classic that we want to highlight: business qual- ity (franchise, returns), a good management team (shareholder value), and a clear strategy (marginal return, reinvestment, free cash flow to investor), within a concentrated but well diversified portfolio.
We are pleased to see that just 10 holdings gather different businesses such as banking, plasma pro- teins, cement, oil sands, cleaning, aerospace, defense, sausage casings, beauty products, adhesives, and cleaning products. We have a positive structural or strategic vision of all these businesses and compa- nies, which, due to various short-term issues/fears, are trading at depressed levels. This relative value is the Classic Fund’s common nexus.
Finally, we would like to highlight that the Classic has only one additional driver left, namely en- ergy/oil, with a large weight of 15-20% of the fund, because we are convinced that the oil sector is structurally undersupplied and that we are heading toward oil prices above $100 per barrel within a couple of years. In addition, oil stocks are still very cheap due to the "green or energy transition” thesis, which is having a perverse effect on capital flows. A simple question… How can oil (and other fossil fuels’) prices not go up if not enough capital is being invested to meet replacement and demand needs?

Translation (ENDE, 2021-09-30):
# Der Classic Fonds ist sowohl konzentriert als auch diversifiziert. Bei Öl/Energie gibt es immer noch ein grosses Potenzial
Die Finanzindustrie wendet enorm viel Zeit und Mühe auf, um Performance-Faktoren wie Wert, Wachstum, Qualität, Defensivität, hohes Beta usw. zu verfolgen, aber bei SIA Funds haben wir damit wenig zu tun, weil wir 50% des Classic in nur 10 Aktien und den Gesamtbetrag in 30+ Unternehmen halten.
Unser grundlegender Prozess ist recht einfach: Wir analysieren Sektoren und Unternehmen und investieren langfristig in diese... in Wirklichkeit betrachten wir uns als kleine Holdinggesellschaft, und offen gesagt, wenn es nicht um die fixe Idee von Benchmarking und der Analyse der relativen Rendite ginge, würden wir nicht einmal darauf achten, was der Markt und seine Faktoren tun.
| LTIF Classic Top 10 Holdings |  |
| --- | --- |
| ING Groep NV | 7,2% |
| Grifols SA | 5,6% |
| HeidelbergCement AG | 5,4% |
| Cenovus Energy Inc. | 5,4% |
| ISS A/S | 5,1% |
| Thales SA | 4,9% |
| Sodexo SA | 4,5% |
| Suncor Energy Inc. | 4,2% |
| Devro Plc | 4,2% |
| Henkel AG & Co | 4,1% |
| TOTAL | 50,6% |

Diese 10 Unternehmen weisen mehrere Merkmale des Classic auf, die wir hervorheben möchten: Geschäftsqualität (Franchise, Rendite), ein gutes Managementteam (Shareholder Value) und eine klare Strategie (Deckungsbeitrag, Reinvestition, freier Cashflow für den Anleger) innerhalb eines konzentrierten, aber gut diversifizierten Portfolios.
Wir freuen uns, dass nur 10 Beteiligungen verschiedene Geschäftsbereiche wie Bankwesen, Plasmaproteine, Zement, Ölsand, Reinigung, Luft- und Raumfahrt, Verteidigung, Wursthüllen, Schönheitsprodukte, Klebstoffe und Reinigungsprodukte umfassen. Wir haben eine positive strukturelle oder strategische Vision für all diese Geschäftsbereiche und Unternehmen, die aufgrund verschiedener kurzfristiger Probleme/Befürchtungen auf einem niedrigen Niveau gehandelt werden. Dieser relative Wert ist der gemeinsame Nenner des Classic Fonds.
Abschliessend möchten wir hervorheben, dass der Classic einen weiteren zusätzlichen Treiber hat, nämlich Energie/Öl, mit einer grossen Gewichtung von 15-20% des Fonds, da wir davon überzeugt sind, dass der Ölsektor strukturell unterversorgt ist und wir in einigen Jahren auf Ölpreise über 100 $ pro Barrel zusteuern. Darüber hinaus sind Ölaktien aufgrund der These von der "grünen" oder "Energiewende" immer noch sehr günstig, was einen absurden Effekt auf die Kapitalströme hat. Eine einfache Frage: Wie können die Preise für Öl (und andere fossile Brennstoffe) nicht steigen, wenn nicht genug Kapital investiert wird, um den Ersatz- und Abbaubedarf zu decken?
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