# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences 4.15% (31 December 2020: 4.14%) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Gain US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| (68,633,964) | Sumitomo Chemical Co Ltd | JPMorgan Chase Bank | 53,908 | 0.00 |
| 19,400 | Sumitomo Dainippon Pharma Co Ltd | Morgan Stanley | 6,742 | 0.00 |
| (8,400) | Sumitomo Electric Industries Ltd | Morgan Stanley | 1,795 | 0.00 |
| 69,205,006 | Sumitomo Metal Mining Co Ltd | Morgan Stanley | 82,002 | 0.01 |
| (19,500) | Sumitomo Mitsui Financial Group Inc | Morgan Stanley | 13,741 | 0.00 |
| (15,700) | Sumitomo Mitsui Trust Holdings Inc | Morgan Stanley | 10,395 | 0.00 |
| (5,600) | Sumitomo Realty & Development Co Ltd | Morgan Stanley | 7,959 | 0.00 |
| (107,517,009) | Sumitomo Rubber Industries Ltd | Goldman Sachs International | 8,547 | 0.00 |
| 55,920 | Sunac China Holdings Ltd | Goldman Sachs International | 595 | 0.00 |
| 1,833,354 | Sunac China Holdings Ltd | Morgan Stanley | 51,115 | 0.00 |
| (15) | Sunac Services Holdings Ltd | Morgan Stanley | 1 | 0.00 |
| (4,034,967) | Sunac Services Holdings Ltd | Goldman Sachs International | 144,589 | 0.01 |
| (102,203) | Sungrow Power Supply Co Ltd | Goldman Sachs International | 28,906 | 0.00 |
| (1,317,968) | Sungrow Power Supply Co Ltd | Morgan Stanley | 617,112 | 0.03 |
| (3,261,219) | Sunnova Energy International Inc | Goldman Sachs International | 829,011 | 0.04 |
| (217,424) | Sunnova Energy International Inc | Morgan Stanley | 120,381 | 0.01 |
| (7,260,668) | Sunrun Inc | Goldman Sachs International | 1,168,988 | 0.07 |
| (32,075) | Sunrun Inc | Morgan Stanley | 12,540 | 0.00 |
| 35,600 | Sunstone Hotel Investors Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (45,969,468) | Suntory Beverage & Food Ltd | Morgan Stanley | 8,175 | 0.00 |
| (111,316,920) | Suntory Beverage & Food Ltd | Goldman Sachs International | 6,129 | 0.00 |
| 3,972 | Sustainable Development AC | Morgan Stanley | 3,773 | 0.00 |
| 7,000 | Suzuki Motor Corp | Morgan Stanley | 4,192 | 0.00 |
| (300) | SVB Financial Group | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (145,060) | Svenska Cellulosa AB SCA Class B | Morgan Stanley | 133 | 0.00 |
| (660) | Swatch Group AG | Morgan Stanley | 2,198 | 0.00 |
| 25,112,754 | Swedish Match AB | Morgan Stanley | 36,068 | 0.00 |
| (415) | Swiss Life Holding AG | Morgan Stanley | 4,209 | 0.00 |
| (959) | Swiss Prime Site AG | Morgan Stanley | 559 | 0.00 |
| 5,791,964 | Swiss Re AG | Société Générale | 400,520 | 0.02 |
| (1,315) | Swiss Re AG | Morgan Stanley | 1,522 | 0.00 |
| 4,860,426 | Swiss Re AG | Goldman Sachs International | 154,417 | 0.01 |
| 630,668 | Swisscom AG | Goldman Sachs International | 148 | 0.00 |
| (216) | Swisscom AG | Morgan Stanley | 414 | 0.00 |
| (57,100) | Switch Inc Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 11,841 | Switchback II Corp | Morgan Stanley | 16,104 | 0.00 |
| 410,725 | Sykes Enterprises Inc | Goldman Sachs International | 139 | 0.00 |
| 2,800 | Sykes Enterprises Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (11,500) | Synaptics Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |

606  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
SCHEDULE OF INVESTMENTS FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENDE, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Fortsetzung)
## Bericht des Investment-Managers (Fortsetzung)
Zunächst einmal sei erwähnt, dass sich Equity Market Neutral („EMN“) stabilisiert hat und wieder positives Alpha generiert. Die Faktorvolatilität ist zurückgegangen und die Korrelationen zwischen Aktienkursen und Erträgen haben sich verbessert, nachdem sie zu Beginn des Jahres einen Tiefpunkt erreicht hatten. Positionen, die sich als überzeugend erwiesen haben, wurden oft trotz Marktwertverlusten im EMN-Portfolio gehalten, und das Bruttoengagement liegt mittlerweile auf einem Niveau, das bei einer weiteren Verbesserung der Bedingungen ausgebaut werden kann. Wir sind daher der Auffassung, dass in diesem Teil des Portfolios nach einer schwierigen ersten Jahreshälfte ein gewisses Potenzial für Mean Reversion besteht und die Manager das Risiko erhöhen können, wenn die Dinge wieder gut laufen. AB Arya hat sich seit der Aufnahme im dritten Quartal des vergangenen Jahres bewährt. Wir denken, dass die Kombination von Sandbar und AB Arya einen qualitativ hochwertigen und sehr diversifizierten Zugangsmechanismus zu einer wirklich globalen Palette an Stock-Picking-Gelegenheiten bietet.
Zweitens gehen wir davon aus, dass der Volatilitätshandel – in diesem Jahr bislang eine Quelle der Underperformance – in der zweiten Jahreshälfte bessere Möglichkeiten bieten wird. Seit seiner Aufnahme zu Anfang des Jahres hat Portman Square sehr geduldig die Gewichtungen in Bereichen wie Wandelanleihen-Arbitrage und Dispersion ausgebaut. Die Preise für Wandelanleihen waren aufgrund der Rekordemissionen im bisherigen Jahresverlauf recht günstig. Dadurch ergab sich die Möglichkeit, die implizite Volatilität von Wachstumsaktien mit langer Laufzeit zu unserer Meinung nach attraktiven Preisen zu kaufen. Auch beim zwischen Einzelaktien- und Indexoptionen gestreuten Handel gab es im zweiten Quartal Einstiegspunkte auf attraktiven Niveaus, was uns in die Lage versetzte, eine Reihe interessanter Positionen aufzubauen. Sie sollten unserer Meinung nach in den nächsten 6-12 Monaten Renditen abwerfen. Angesichts der Tatsache, dass die Volatilität wieder den Tiefpunkt von vor der Krise erreicht hat und die Aktienkurse erneut auf Rekordmarken liegen, sind wir der Meinung, dass der Handel mit Indexvolatilität für die Allokation von True Partner ein größeres Wertpotenzial birgt. Der Grund ist die positive Konvexität im Fall von Überraschungen und das proportional weniger große Verlustrisiko durch eine weiter sinkende implizite Volatilität. Wir denken, dass das Segment – da es jetzt ausgebaut ist – über zwei sich ergänzende Manager verfügt, die auf eine breite Handelspalette in ihren jeweiligen Fachgebieten zugreifen.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
BILANZ HALBJAHRESABSCHLUSS