# Sustainability risk:
This UCITS is subject to sustainability risks as defined in article 2(22) of Regulation (EU) 2019/2088 on sustainability-related financial disclosures in the financial services sector (known as SFDR), by an environmental, social or governance risk or event that, if it occurs, could cause a real or potential negative material impact on the value of the investment. The portfolio’s investment process includes the ESG approach mentioned above with a view to incorporating sustainability risks into the investment decision or process. The sustainability risk management policy is available on the Management Company’s website.
The units of this Fund have not been registered under the US Securities Act of 1933. Therefore, they may not be offered or sold, directly or indirectly, for the profit of or on behalf of a “US Person”, as defined in the US “Regulation S”. Furthermore, the units of this Fund may also not be offered or sold, directly or indirectly, to “US persons” and/or to any entities held by one or more “US persons” as defined by the US Foreign Accounting Tax Compliance Act (FATCA).
Apart from this exception, the units of the Fund are defined as:
- I and R units: all subscribers.
- N units: subscriptions of this unit are reserved for investors subscribing via distributors or intermediaries:
	- Subject to national legislation prohibiting all retrocessions to distributors (e.g. in the United Kingdom and the Netherlands)Or

- Providing:
	- An independent advisory service as defined by the European MiFID II regulation; Individual portfolio management services under mandate.
	- And(or) non-independent advisory when they are solely remunerated by their clients.

- Q units: reserved for Dorval Asset Management funds or Dorval Asset Management employees.

The Fund is particularly intended for subscribers wishing to invest in equities in the European Union, potentially within the framework of the PEA. The Fund may be eligible for unit-linked life insurance policies.
The appropriate amount to invest in this Fund depends on each investor’s personal situation. To determine this amount, investors should consider their personal assets, their current financial needs and the investment period, as well as the extent to which they are prepared to take risks or not.
Investors are strongly advised to seek professional advice in order to sufficiently diversify all their investments and decide the proportion of their financial portfolio or assets to invest in this Fund. Investors are also advised to sufficiently diversify their investments to ensure that they are not exposed solely to the risks of one single UCITS.
The report relating to intermediary fees provided for in Article 314-82 of the Autorité des Marchés Financiers (French Financial Markets Authority or AMF) General Regulation is available at the following website address: www.dorval-am.com
Pursuant to Articles 319-21 to 321-132 of the General Regulation of the Autorité des Marchés Financiers (French Financial Markets Authority or AMF), the information and report on the voting policy are available on the website of the Management Company and/or at the registered office.
Pursuant to Article L. 533-18 of the French Monetary and Financial Code (Code financier et monétaire) which transposed Article 21 of the Markets in Financial Instruments Directive (hereafter referred to as MiFID), Dorval Asset Management must, when executing orders, take all reasonable steps to obtain the best possible result for the funds and for its clients.
Intermediaries are selected following the prior analysis of supporting documents compiled in the service providers’ file, in keeping with inhouse procedures laid down by Dorval Asset Management. Selection is based on both qualitative and quantitative criteria.
Before entering into a relationship with service providers, Dorval Asset Management performs
checks to ensure said providers have the authorizations and capacities to deliver the required service. Dorval Asset Management also requests to view the service provider’s best execution policy.
The selection criteria of service providers solely executing orders are:
- the quality of the order execution, i.e., the ability of the broker to handle and optimize the order processing in line with the instructions given by portfolio management,
- the quality of the business contact, in particular, the relevance of work performed by theaccount manager at the intermediary’s place of business.

The selection criteria of service providers offering advisory and research services in addition to execution:
- the quality of the research must comply with management specifics imposed by Dorval Asset Management, namely:
	- sector or thematic research on areas that Dorval Asset Management regularly deals with,
	- geographical research, which may be the subject of cross-research with the abovementioned sector research.

- the quality of advisory services must match the expectations of Dorval Asset Management, namely:
	- the relevance of advisory on issuers and markets alike. Macroeconomic expertise is also one of the criteria applied by the portfolio managers,
	- suitability of the offering to the requirements of an entrepreneurial asset management company, with respect to customized service, frequency and personalization of company contacts, organization of conferences and meetings.

- corporate access, which is the capacity of the broker to arrange one-to-one meetings, events, conferences, investor seminars and the like.

Orders may be executed on regulated markets and multilateral trading facilities, with systematic internalizers and market makers. The client’s express prior consent must be sought in the event that certain orders involving financial instruments listed on a regulated market are executed outside regulated markets or multilateral trading facilities.
Dorval Asset Management opted for the professional client category with regard to intermediaries and counterparties. The company may at any time change its category to one of non-professional client and take advantage of a higher standard of protection.
As part of the controls over the service, Dorval Asset Management ensures that the execution and service provider selection policy allows it to meet its own obligations and ensures that the service provider periodically assesses the intermediaries selected to execute the orders.
Dorval Asset Management performs an annual review of its intermediaries to assess the quality of the services performed in the research and execution areas. The weightings applied on each of the criteria may differ according to the market capitalization size. For example, the portfolio managers give greater weight to the quality of the execution for small capitalizations than for
large capitalizations. The assessment is carried out by all portfolio managers on the basis of the abovementioned criteria.
To round off the selection and assessment process, the Middle Office and the Compliance department assess the intermediaries on the basis of criteria such as:
- the confirmation response time, the reaction time and the backlog number for the Middle Office,
- the quality of the best execution policy, the reception time-frame, execution report quality and order execution assessment for the Compliance department.

The assessments are subsequently submitted to the Brokers committee to make potential changes to the list of service providers.
The Brokers committee comprises at least the following people:
- at least one portfolio manager per management department,
- portfolio management heads,
- the CEO,
- the Chief Compliance Officer,
- analysts.

If a service provider no longer meets the qualitative and quantitative criteria laid down by Dorval Asset Management, the latter may decide to limit flows with said service provider or suspend the business relationship.
During the year, a broker may undergo a trial period and join the list of authorized brokers by undergoing the inhouse authorization process.
The overall risk on financial contracts is calculated using the commitment approach.
The Fund’s investment policy incorporates non-financial criteria related to the Environment, Social and Governance quality aspects (E.S.G). Dorval Asset Management also applies an exclusion policy to all its collective management operations.
Dorval Asset Management’s ESG policy can be viewed on our website: https://www.dorval-am.com/en_FR/our-esg-approach
Efficient portfolio management techniques
At the date of financial year end, the Fund did not use efficient portfolio management techniques. Financial derivative instruments
At the date of financial year end, the Fund did not use financial derivative instruments.
Not applicable
Dorval Asset Management is an asset management company, accredited by the French financial markets authority (Autorité des marchés financiers) or AMF on June 15, 1993, and registered under number GP 93-008. It primarily manages UCITS funds and to a lesser extent AIFs (with assets under management below the thresholds set by the AIFM directive).
This “Remuneration Policy” aims to outline the Remuneration Policy as applied at Dorval Asset Management on the one hand, and on the other hand comply with documentation and disclosure requirements set out in European Directive 2014/91/EU (UCITS V Directive) in light of the company’s status as an asset manager, and in European Directive 2011/61/EU (AIFM Directive) in view of application of the AIFM lighter regime.
This policy consists of general principles that apply to all staff, specific principles that apply to specific staff categories identified under UCITS V, and a governance set-up that applies to all employees.
Dorval Asset Management complies with the directives and guidelines from the European Securities and Markets Authority (ESMA) published on February 11, 2013, and March 31, 2016, in a way and to an extent that are appropriate in view of its size and inhouse organization, as well as the type, scope and complexity of its businesses.
This policy is part of the broader Remuneration Policy defined by Natixis.
The Remuneration Policy is a strategic component of Dorval Asset Management’s policy. It acts as a tool for both mobilizing and engaging staff, and ensures competitiveness and attractiveness as compared with market practices, while also guaranteeing strict financial balance and
compliance with regulation. It also includes an incentive mechanism to retain key staff via the potential allocation of free shares.
Dorval Asset Management’s Remuneration Policy applies to all staff and one of its fundamental
principles is the alignment of staff and investor interests:
- the policy is consistent and promotes sound and effective risk management, and does not encourage risk-taking which is inconsistent with the risk profiles, rules or instruments of incorporation of the products managed;
- the policy complies with the business strategy, objectives, values and interests of the Management Company and the products it manages, and investors in such products, and includes measures to avoid conflicts of interest.

Dorval Asset Management’s Remuneration Policy covers all aspects of compensation, including
fixed salary and, where applicable, variable compensation4.
The fixed salary compensates staff for skills, professional experience and their degree of responsibility. It also factors in market conditions.
Variable remuneration is based on an assessment of the collective performance, which is measured both in terms of the Management Company’s performance and that of the products it manages, as well as individual performance. It factors in both quantitative and qualitative aspects, which can be assessed on an annual or multi-annual basis in order to manage the weighting of strictly financial or temporary performance.
The objective and transparent assessment of annual and multi-annual performance based on pre- defined objectives is a prerequisite for applying Dorval Asset Management’s Remuneration Policy, ensuring the fair and selective treatment of employees. This assessment is discussed by the employee and his/her manager during an individual performance review.
Each employee's contribution and performance are assessed on the basis of his/her position, assignments and level of responsibility at the Management Company. In this respect, the Remuneration Policy distinguishes between several categories of employee:
- Executives are assessed by reference to their contribution to the definition and implementation of the Management Company's strategy and their ability to develop the performances of its product and service ranges, as well as the risk-adjusted financial performance for their supervision scope. Performance is therefore assessed on the basis of the company’s key financial indicators (company’s pre-tax profit) as well as the quality of management and/or responsibility/contribution to cross-business projects.

4 In the overall document, individual variable remuneration, whether vesting and payment are immediate or deferred, equates to the idea of performance bonus.
- Support functions are assessed on their ability to support the Management Company in its strategic challenges. Individual performance is assessed on a yearly basis by reference to the quality of recurring assignments and/or the degree of participation in cross-business projects or strategic/regulatory projects.
- The performance of portfolio management functions is assessed on the basis of quantitative criteria, along with qualitative aspects. Quantitative criteria reflect the challenges of developing the management performance sought by investors, while not allowing excessive risk-taking that may have an impact on Dorval Asset Management’s risk profile and/or that of the products it manages.

Performances for portfolio management roles are thus assessed using a score derived from annual and multi-annual performances for funds and mandates. A collective and/or individual score is therefore calculated by Dorval Asset Management’s Compliance, Internal Control and Risk department for each portfolio management team, using a method that includes up to three components:
- Annual and multi-annual performances.
- Annual and multi-annual rankings as compared with collective management competitors.
- Compliance with annual and multi-annual risk/return ratio figures.

This collective and/or individual score is used as the basis for the quantitative component of portfolio managers’ individual variable remuneration, which is then rounded out by a qualitative component. Criteria used for the qualitative component are set on a yearly basis, and for example include contribution to increasing the reliability of an investment process, client satisfaction, inflows for funds managed, participation in a cross-business project, support for the development of new expertise, contribution to the development of business efficiency and any other aspects set out in relation to Dorval Asset Management’s strategic goals.
Specific criteria incorporating sustainability risks and sustainable investment goals – social, environmental and governance aspects – must be set for all portfolio management staff
- Variable remuneration for Compliance, Internal Control and Risk staff is set independently of the businesses whose operations they are tasking with reviewing and controlling.

Variable remuneration for staff in charge of Compliance, Internal Control and Risk is set by Dorval Asset Management’s senior management as part of the overall budget, and on the basis of staff’s achievement of objectives, as assessed by their line manager following an individual annual performance review. The variable remuneration system for Compliance, Internal Control and Risk staff is based on qualitative objectives – e.g. team or project management, development of team cohesion, reporting quality, compliance with regulatory, ethics and internal control standards – and is in no way directly related to the performances of staff controlled or profits from the business controlled.
Performance assessment includes qualitative criteria for all staff categories: these criteria consistently include following regulation and company inhouse procedures on risk management and fulfilment of compliance requirements at Dorval Asset Management.
All quantitative and qualitative goals for each staff category are set out and announced individually at the start of the year.
The Remuneration Policy covers all aspects of remuneration. It distinguishes between fixed salary, based on an assessment of the skills required for the role, and variable remuneration, which is based on an assessment of certain defined individual and/or collective performance criteria.
It should be noted that variable collective remuneration is not covered by the AIFM and UCITS V directives as it is part of a general and non-discretionary policy and does not encourage risk- taking.
Compensation therefore consists of the following main items:
- Fixed salary;
- Collective and individual variable remuneration;
- Incentive measures to retain key staff.

Dorval Asset Management shall maintain a level of fixed remuneration that sufficiently remunerates employees for their work.
Fixed remuneration remunerates the skills, professional experience and degree of responsibility expected in any given position.
The position of fixed remuneration is reviewed periodically to ensure that it is consistent with geographical and professional market practices.
Fixed salaries are reviewed once a year as part of the annual compensation review. Outside that period, only promotions, internal job moves or exceptional changes to individual circumstances may lead to a review.
Variable remuneration budgets are defined on the basis of Dorval Asset Management’s annual
results, as well as qualitative elements, such as the practices of competitor companies, general
market conditions at the time the results were obtained and any factors that may have temporarily influenced the business line's performance.
Variable remuneration, where awarded, is paid to reward an annual collective and/or individual performance achieved. Total variable remuneration (including employer contributions) paid to staff and managers is capped at a percentage of the accounting result for the year, before tax and variable compensation including social levies. This percentage is approved by the Management Company’s board of directors.

Translation (ENFR, 2021-06-30):
# Risque de durabilité :
Cet OPCVM est sujet à des risques de durabilité tels que définis à l’article 2(22) du Règlement (UE) 2019/2088 sur la publication d’informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers (dit « Règlement SFDR »), par un événement ou une situation dans le domaine environnemental, social ou de la gouvernance qui, s’il survient, pourrait avoir une incidence négative importante, réelle ou potentielle, sur la valeur de l’investissement. Le processus d'investissement du portefeuille inclut l'approche ESG mentionnée ci-dessus afin d’intégrer les risques de durabilité dans la décision ou le processus d'investissement. La politique de gestion du risque de durabilité est disponible sur le site internet de la Société de Gestion.
Les parts de ce Fonds n’ont pas été enregistrées en vertu de la loi US Securities Act Of 1933. En conséquence, elles ne peuvent pas être offertes ou vendues, directement ou indirectement, pour le compte ou au bénéfice d’une “US person”, selon la définition de la réglementation américaine “Regulation S”. Par ailleurs, les parts de ce Fonds ne peuvent pas non plus être offertes ou vendues, directement ou indirectement, aux “US persons” et/ou à toute entité détenue par une ou plusieurs “US persons” telles que définies par la réglementation américaine “Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA).
En dehors de cette exception, les parts du Fonds sont définies telle que :
- Parts I et R : tout souscripteur.
- Part N : la souscription de cette part est réservée aux investisseurs souscrivant via des distributeurs ou intermédiaires :
	- Soumis à des législations nationales interdisant toute rétrocession aux distributeurs (par exemple Grande Bretagne et Pays-Bas)Ou

- Fournissant un service de :
- Conseil indépendant au sens de la réglementation européennes MIF 2 Gestion individuelle de portefeuille sous Mandat.
- Et (ou) Conseil non indépendant lorsqu’ils sont exclusivement rémunéré par leursclients.
- Part Q : réservée aux fonds de Dorval Asset Management ou aux collaborateurs de Dorval Asset Management.

Le Fonds s’adresse en particulier aux souscripteurs souhaitant réaliser un investissement orienté vers les actions de l’Union européenne, éventuellement dans le cadre du PEA. Le Fonds peut être éligible aux contrats d'assurance vie, en unité de compte.
Le montant qu’il est raisonnable d’investir dans ce Fonds dépend de la situation personnelle de chaque investisseur. Pour le déterminer, il convient de tenir compte de son patrimoine personnel, des besoins actuels et de la durée de placement mais également du souhait ou non de prendre des risques.
Il est fortement recommandé au porteur de s’enquérir des conseils d’un professionnel afin de diversifier suffisamment tous ses investissements et de déterminer la proportion du portefeuille financier ou de son patrimoine à investir dans ce Fonds. Il est également recommandé de diversifier suffisamment les investissements afin de ne pas les exposer uniquement aux risques d’un seul OPCVM.
Le compte-rendu relatif aux frais d’intermédiation prévu à l’article 314-82 du Règlement Général de l’Autorité des Marchés Financiers est consultable à l’adresse internet suivante : 
www.dorval-am.com
Conformément aux articles L533-16 et R533-22 du Code Monétaire et Financier, les informations concernant la politique de vote et le compte-rendu de celle-ci sont disponibles sur le site Internet de la société de gestion et/ou au siège social.
En application de l’article L.533-18 du Code Monétaire et Financier transposant l’article 21 de la Directive Marchés d’instruments financiers (ci-après « MIF »), Dorval Asset Management a le
souci de prendre toutes les mesures raisonnables pour obtenir le meilleur résultat possible lors
de l’exécution de l’ordre pour les fonds, et pour ses clients.
La sélection des intermédiaires est réalisée à l’issue d’une étude préalable des pièces justificatives constituant le dossier des prestataires, tel que décrit dans les procédures internes de Dorval Asset Management. Elle s’est basée sur des critères qualitatifs, mais aussi sur des critères quantitatifs.
Avant d’entrer en relation, Dorval Asset Management vérifie que les prestataires disposent des autorisations et capacités pour délivrer le service souhaité, Dorval Asset Management demande la politique de best execution du prestataire.
Les critères de sélection des prestataires qui exécutent uniquement les ordres :
- la qualité dans l’exécution de l’ordre, c’est-à-dire la capacité du broker à prendre en charge etoptimiser le traitement de l’ordre conformément aux instructions formulées par la gestion.
- la qualité du contact commercial, notamment la pertinence des interventions de la personnechargé du compte chez l’intermédiaire.

Les critères de sélection des prestataires apportant en plus de l’exécution, un service de conseil et de recherche :
- la qualité de la recherche doit correspondre aux spécificités de la gestion telle qu'elle est réalisée par DORVAL ASSET MANAGEMENT, à savoir :
	- la recherche sectorielle ou thématique, pour les sujets sur lesquels travaille habituellement DORVAL ASSET MANAGEMENT
	- la recherche géographique, qui pourra être croisée avec la recherche sectorielle évoquée ci-dessus.

- la qualité du conseil doit correspondre aux attentes de DORVAL ASSET MANAGEMENT, à savoir :
	- la pertinence des conseils, tant sur les émetteurs que sur les marchés. Un savoir-faire en matière de macroéconomie est également un critère retenu par les gérants ;
	- l'adéquation de l'offre proposée avec les besoins d'une société de gestion entrepreneuriale : service sur mesure, fréquence et personnalisation des contacts, organisation des conférences, des meetings

- le Corporate access, c’est-à-dire, la capacité du broker à proposer des rencontres sous forme de « one-to-one », d’événements, colloques, séminaires investisseurs etc.

Les ordres peuvent être exécutés sur des marchés réglementés, des systèmes multilatéraux de négociation, auprès d’internalisateurs systématiques ou de teneurs de marchés. Dans l’hypothèse où certains ordres portant sur des instruments financiers admis aux négociations sur un marché réglementé seraient exécutés en dehors de marchés réglementés ou de systèmes multilatéraux de négociation, le consentement exprès préalable du client sera recueilli.
Dorval Asset Management a opté pour le statut de client professionnel vis-à-vis des intermédiaires/ contreparties. Elle peut à tout moment opter pour le statut de client non professionnel et bénéficier du régime de protection plus élevé.
Dans le cadre du contrôle de la prestation, Dorval Asset Management s’assure que la politique
d’exécution et de sélection du prestataire lui permet de répondre à ses propres obligations et veille à ce que le prestataire évalue périodiquement les intermédiaires sélectionnés pour l’exécution des ordres.
Dorval Asset Management effectue une revue annuelle de ses intermédiaires afin d’évaluer la qualité des prestations dans les domaines de la recherche et de l’exécution. Les pondérations appliquées pour chacun des critères peuvent différer en fonction de la taille de capitalisation. Par exemple, les gérants accorderont une plus grande importance à la qualité d’exécution pour des petites capitalisations que pour des grandes capitalisations. Cette évaluation est faite par l’ensemble des gérants sur la base des critères présentés supra.
Pour compléter le processus de sélection et d’évaluation, le Middle Office et le pôle compliance
évalue les intermédiaires sur la base de critères tels que :
- Pour le Middle Office, le délai de réception des confirmations, le temps de réaction, le nombre de suspens.
- Pour le pôle compliance, la qualité de la politique de best execution, le délai de réception, laqualité des rapports d’exécution, l’appréciation de l’exécution des ordres.

Les évaluations sont ensuite présentées au comité Brokers afin de procéder aux éventuelles actualisations de la liste des prestataires.
Le comité Brokers est constitué a minima :
- d’un gérant au moins par pôle de gestion
- des responsables de gestion
- du directeur général
- du RCCI
- des analystesSi un prestataire ne répond plus aux critères qualitatifs ou quantitatifs décrits par Dorval Asset Management, celle-ci pourra décider de limiter les flux avec le prestataire ou de suspendre la relation.

En cours d’année, un broker peut être mis à l’essai et intégrer la liste des brokers autorisés en suivant le processus de validation interne.
Le risque global sur contrats financiers est calculé selon la méthode du calcul de l’engagement.
La politique d’investissement pour le Fonds intègrent des critères extra-financiers liés à l’Environnement, au Social et à la qualité de Gouvernance (E.S.G). Dorval Asset Management applique également une politique d’exclusion à l’ensemble de sa gestion collective.
La démarche de Dorval Asset Management en matière d’approche ESG est consultable sur son site internet : https://www.dorval-am.com/fr_FR/notre-approche-esg .
Techniques de gestion efficace du portefeuille
A la date de la clôture de l’exercice, le Fonds n’avait pas recours aux techniques de gestion efficace
de portefeuille.
Instruments financiers dérivés
A la date de la clôture de l’exercice, le Fonds n’avait pas recours aux instruments financiers
dérivés.
Non applicable
Dorval Asset Management est une société de gestion ayant obtenu son agrément de l’Autorité des marchés financiers (AMF) le 15 juin 1993 sous le numéro GP 93-008. Elle gère principalement des fonds UCITS et dans une moindre mesure, des FIA (disposant d’encours en dessous des seuils fixés par la directive AIFM).
La présente « Politique de Rémunération » a pour objet, d’une part, de décrire la Politique de Rémunération telle qu’elle est appliquée au sein de Dorval Asset Management et, d’autre part, de répondre aux exigences en termes de documentation et de transparence figurant dans la Directive européenne 2014/91/EU (« UCITS V Directive ») dans le cadre de son statut de société de gestion et dans la Directive européenne 2011/61/EU (« AIFM Directive ») dans le cadre son statut allégé AIFM.
Elle est composée de principes généraux applicables à l’ensemble des collaborateurs, de principes spécifiques applicables à la Population Identifiée par UCITS V et d’un dispositif de gouvernance applicable à l’ensemble des collaborateurs.
Dorval Asset Management respecte les principes des Directives et les lignes directrices de l’ESMA (« European Securities and Market Authority »), telles que publiées le 11 février 2013 et le 31 mars 2016, d’une manière et dans une mesure qui est adaptée à sa taille et à son organisation interne ainsi qu’à la nature, à la portée et à la complexité de ses activités.
Il est à noter que cette politique s’inscrit dans le cadre de la Politique de Rémunération définie par Natixis.
La Politique de Rémunération est un élément stratégique de la politique de Dorval Asset Management. Outil de mobilisation et d’engagement des collaborateurs, elle veille, dans le cadre d’un strict respect des grands équilibres financiers et de la règlementation, à être compétitive et attractive au regard des pratiques de marché et intègre un dispositif de fidélisation des collaborateurs clés via de potentielles attributions gratuites d’actions (AGA).
La Politique de Rémunération de Dorval Asset Management, qui s’applique à l’ensemble des collaborateurs, intègre dans ses principes fondamentaux l’alignement des intérêts des collaborateurs avec ceux des investisseurs :
- elle est cohérente et favorise une gestion saine et efficace du risque et n'encourage pas une prise de risque qui serait incompatible avec les profils de risque, le règlement ou les documents constitutifs des produits gérés ;
- elle est conforme à la stratégie économique, aux objectifs, aux valeurs et aux intérêts de la société de gestion et des produits qu'elle gère et à ceux des investisseurs, et comprend des mesures visant à éviter les conflits d'intérêts.

La Politique de Rémunération de Dorval Asset Management englobe l’ensemble des composantes de la rémunération, qui comprennent la rémunération fixe et, le cas échéant, la rémunération variable 4.
La rémunération fixe rétribue les compétences, l’expérience professionnelle et le niveau de
responsabilité. Elle tient compte des conditions de marché.
La rémunération variable est fonction de l’évaluation de la performance collective, mesurée à la fois au niveau de la société de gestion et des produits gérés et de la performance individuelle. Elle tient compte d’éléments quantitatifs et qualitatifs, qui peuvent être établis sur base annuelle ou pluriannuelle afin d’encadrer le poids de la performance strictement financière ou ponctuelle.
4 Dans l’ensemble du document, la rémunération variable individuelle, que son acquisition et son
paiement soient immédiats ou différés, correspond à la notion de bonus de performance.
L’évaluation objective et transparente de la performance annuelle et pluriannuelle sur la base d’objectifs prédéfinis est le prérequis de l’application de la Politique de Rémunération de Dorval Asset Management. Elle assure un traitement équitable et sélectif des collaborateurs. Cette évaluation est partagée entre le collaborateur et son manager lors d’un entretien individuel d’évaluation.
La contribution et le niveau de performance de chacun des collaborateurs sont évalués au regard de ses fonctions, de ses missions et de son niveau de responsabilité dans la société de gestion. Dans ce cadre, la Politique de Rémunération distingue plusieurs catégories de personnel :
- les dirigeants sont évalués sur leur contribution à la définition et la mise en œuvre de la stratégie de la société de gestion et sur leur capacité à développer les performances des offres de produits et de services et la performance financière ajustée des risques sur leur périmètre de supervision. Ainsi, la performance est assise sur des indicateurs économiques clés de l’entreprise (résultat comptable avant impôts de la société) ainsi que sur la qualité du management et/ou la responsabilité/contribution à des chantiers transversaux ;
- les fonctions de support sont évaluées sur leur capacité à accompagner les enjeux stratégiques de la société de gestion. La performance individuelle est appréciée annuellement en fonction de la qualité de l’activité récurrente et/ou du degré de participation à des chantiers transversaux ou à des projets stratégiques/réglementaires.
- la performance des fonctions de gestion est évaluée à partir de critères quantitatifs complétés de critères qualitatifs. Les critères quantitatifs reflètent les enjeux de développement des performances de gestion recherchés par les investisseurs sans toutefois autoriser une prise de risque excessive pouvant avoir une incidence sur le profil de risque de Dorval Asset Management et / ou des produits gérés.

Ainsi la performance des fonctions de gestion est évaluée sur la base d’un score établi à partir
des performances annuelles et pluriannuelles des fonds et des mandats. Un score collectif et
/ ou individuel est ainsi calculé par la Direction Conformité, Contrôle Interne et Risques de Dorval Asset Management pour chacune des équipes de gestion à partir d’une méthode incluant jusqu’à trois composantes :
- Performances annuelles et pluriannuelles ;
- Classements par rapport à la concurrence annuels et pluriannuels pour la Gestion collective ;
- Respect du couple rendement / risque annuel et pluriannuel.

Cette note collective et / ou individuelle sert de base pour établir la composante quantitative de la rémunération variable individuelle des gérants qui est complétée par une composante qualitative. Les critères retenus pour cette partie qualitative sont définis annuellement. Ils portent, par exemple, sur la contribution à la fiabilisation d’un process d’investissement, la satisfaction des clients, la collecte des fonds qu’ils gèrent, la participation à un projet
transversal, la contribution au développement de nouvelles expertises, la contribution au développement de l’efficacité opérationnelle ou tous autres sujets définis en déclinaison des objectifs stratégiques de Dorval Asset Management ;
Des critères spécifiques intégrant les risques en matière de durabilité et des objectifs d’investissement durable, i.e. les enjeux sociaux, environnementaux et de gouvernance, doivent enfin être définis pour l’ensemble des collaborateurs de gestion.
- la rémunération variable des personnels de la Conformité, du Contrôle Interne et des Risques, est fixée indépendamment de celle des métiers dont ils valident et vérifient les opérations.

La rémunération variable des personnels en charge de la Conformité, du Contrôle interne et des Risques est établie par la Direction générale de Dorval Asset Management, dans le cadre de l’enveloppe globale, sur la base de l’atteinte des objectifs tels qu’ils ont été mesurés par le supérieur hiérarchique n+1 à l’issue de l’entretien individuel d’appréciation annuel. Le système de rémunération variable des personnels de la Conformité, du Contrôle interne et des Risques est fondé sur des objectifs qualitatifs (exemples : management d'équipe ou de projet, développement de la cohésion sociale des équipes, qualité du reporting, respect des normes réglementaires, de déontologie et de contrôle interne) et en aucun cas directement sur les performances des professionnels contrôlés ou sur les profits de l’activité contrôlée.
L’évaluation de la performance intègre, pour toutes les catégories de personnel, des critères qualitatifs. Ces critères qualitatifs intègrent toujours le respect de la règlementation et des procédures internes en matière de gestion des risques et de respect de la conformité de Dorval Asset Management.
Pour chaque catégorie de personnel, l’ensemble des objectifs quantitatifs et qualitatifs est défini
et communiqué individuellement en début d’année.
La Politique de Rémunération englobe l’ensemble des composantes de la rémunération. Elle différencie la rémunération fixe basée sur l’évaluation des compétences nécessaires pour la fonction, de la rémunération variable liée à l’évaluation de critères définis de performance individuelle et / ou collective.
Il est à noter que la rémunération variable collective n’est pas couverte par les directives AIFM et UCITS V car elle fait partie d’une politique générale et non discrétionnaire et n’est pas incitative d’une prise de risque.
La rémunération s’articule donc autour des grandes composantes suivantes :
- Le salaire fixe ;
- La rémunération variable collective et individuelle ;
- Le dispositif de fidélisation des collaborateurs clés.

Dorval Asset Management veille à maintenir un niveau de rémunération fixe suffisant pour
rémunérer l’activité professionnelle des collaborateurs.
La rémunération fixe rémunère les compétences, l’expérience professionnelle et le niveau de
responsabilité attendus dans la fonction.
Le positionnement des rémunérations fixes est étudié périodiquement pour s’assurer de sa
cohérence vis-à-vis des pratiques de marché géographiques et professionnelles.
La revalorisation des salaires fixes est analysée une fois par an dans le cadre de la revue annuelle des rémunérations. En dehors de cette période, seuls les cas de promotion, de mobilité professionnelle ou de situation individuelle exceptionnelle peuvent donner lieu à une revalorisation.
Les enveloppes de rémunérations variables sont définies en fonction des résultats annuels de Dorval Asset Management mais également en fonction d’éléments qualitatifs, comme les pratiques des entreprises concurrentes, les conditions générales de marché dans lesquelles les résultats ont été obtenus et les facteurs qui ont pu influer de manière temporaire sur la performance du métier.
Les rémunérations variables, qui peuvent être attribuées le cas échéant, rémunèrent une performance annuelle, collective et / ou individuelle. Le montant total des rémunérations variables charges patronales incluses versées aux collaborateurs et aux dirigeants est plafonné à un pourcentage du résultat comptable au titre de l’exercice avant impôts et rémunérations variables chargées. Ce pourcentage est validé par le Conseil d’administration de la société de gestion.