# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Liabilities at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences (3.17%) (31 December 2020: (2.64%)) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Loss US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 366,009 | NVIDIA Corp | Goldman Sachs International | (1,577) | (0.00) |
| 3,946 | Ocado Group Plc | Morgan Stanley | (935) | (0.00) |
| 3,294 | OCI NV | Morgan Stanley | (1,576) | (0.00) |
| (143,680,964) | Oji Holdings Corp | Goldman Sachs International | (17,555) | (0.00) |
| 900 | Oji Holdings Corp | Morgan Stanley | (78) | (0.00) |
| 664,340 | Okta Inc | Goldman Sachs International | (11,141) | (0.00) |
| (200) | OKUMA Corp | Morgan Stanley | (56) | (0.00) |
| 4,900 | Olympus Corp | Morgan Stanley | (3,178) | (0.00) |
| 2,530,349 | Omnicom Group Inc | Goldman Sachs International | (44,330) | (0.00) |
| 124,971 | Omnicom Group Inc | Morgan Stanley | (5,204) | (0.00) |
| (800) | Open House Co Ltd | Morgan Stanley | (32) | (0.00) |
| 773,899 | Oracle Corp | Morgan Stanley | (204,197) | (0.01) |
| 649,164 | Oracle Corp | Goldman Sachs International | (43,625) | (0.00) |
| 4,700 | Oracle Corp Japan | Morgan Stanley | (41,959) | (0.00) |
| 307 | Orange Belgium SA | Morgan Stanley | (51) | (0.00) |
| 245,293 | Orion Corp | JPMorgan Chase Bank | (7,413) | (0.00) |
| 2,898 | Orion Oyj | Morgan Stanley | (1,211) | (0.00) |
| 80,020,460 | ORIX Corp | Goldman Sachs International | (42,001) | (0.00) |
| 10,645,586 | Orsted AS | Goldman Sachs International | (35,182) | (0.00) |
| (24,927) | Orsted AS | Morgan Stanley | (830) | (0.00) |
| (9,100) | OSG Corp | Morgan Stanley | (1,830) | (0.00) |
| (2,261,907) | Oshkosh Corp | Goldman Sachs International | (13,266) | (0.00) |
| 1,900 | OSRAM Licht AG | Morgan Stanley | (485) | (0.00) |
| 200 | Otsuka Corp | Morgan Stanley | (46) | (0.00) |
| 2,200 | Otsuka Holdings Co Ltd | Morgan Stanley | (2,487) | (0.00) |
| 869,086 | Outfront Media Inc | Goldman Sachs International | (25,699) | (0.00) |
| (15,240) | Outokumpu Oyj | Morgan Stanley | (743) | (0.00) |
| (1,730,640) | Outotec Oyj | Goldman Sachs International | (17,348) | (0.00) |
| 1,944,113 | PACCAR Inc | Goldman Sachs International | (5,506) | (0.00) |
| 10,176,924 | Palo Alto Networks Inc | Goldman Sachs International | (1,257,621) | (0.06) |
| (38,082,375) | Pan Pacific International Holdings Corp | Goldman Sachs International | (449) | (0.00) |
| (47,248,732) | Pan Pacific International Holdings Corp | Morgan Stanley | (26,964) | (0.00) |
| 11,400 | Park24 Co Ltd | Morgan Stanley | (9,513) | (0.00) |
| 828,938 | Parker Hannifin Corp | JPMorgan Chase Bank | (49,598) | (0.00) |
| 3,979,555 | Parker-Hannifin Corp | Goldman Sachs International | (53,138) | (0.00) |
| 112 | Partners Group Holding AG | Morgan Stanley | (1,444) | (0.00) |
| 2,813,115 | Partners Group Holding AG | Goldman Sachs International | (197,495) | (0.01) |
| 1,363,055 | Paycom Software Inc | Goldman Sachs International | (60,727) | (0.00) |
| 857,795 | Peloton Interactive Inc Class A | Goldman Sachs International | (132,785) | (0.01) |

654  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
SCHEDULE OF INVESTMENTS FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO