# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences 4.15% (31 December 2020: 4.14%) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Gain US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| (24,100) | Asahi Kasei Corp | Morgan Stanley | 2,199 | 0.00 |
| 17,300 | Asbury Automotive Group Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (978) | Ascential Plc | Morgan Stanley | 1 | 0.00 |
| 17,400 | ASGN Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (3,836) | Ashland Global Holdings Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (300) | ASKUL Corp | Morgan Stanley | 233 | 0.00 |
| 418 | ASM International NV | Morgan Stanley | 276 | 0.00 |
| (683,776) | ASML Holding NV | Goldman Sachs International | 77,383 | 0.00 |
| (387) | ASOS Plc | Morgan Stanley | 58 | 0.00 |
| 91,116 | ASOS Plc | Goldman Sachs International | 12,744 | 0.00 |
| 11,300 | Aspen Technology Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (2,698) | ASR Nederland NV | Morgan Stanley | 1,315 | 0.00 |
| (7,248,710) | Assa Abloy AB Class B | Goldman Sachs International | 17,174 | 0.00 |
| (34,856) | Assa Abloy AB Class B | Morgan Stanley | 152 | 0.00 |
| 36,900 | Associated Banc-Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 1,126,562 | Associated British Foods Plc | Goldman Sachs International | 80,596 | 0.01 |
| (147,313) | Assura Plc | Morgan Stanley | 2,399 | 0.00 |
| (170) | Aston Martin Lagonda Global Holdings Plc | Morgan Stanley | 13 | 0.00 |
| (9,472,894) | AstraZeneca Plc | Goldman Sachs International | 1,575,923 | 0.09 |
| (4,003,782) | AstraZeneca Plc | JPMorgan Chase Bank | 938,859 | 0.04 |
| (569,571) | AstraZeneca Plc | Morgan Stanley | 28,672 | 0.00 |
| 263,223 | AT&T Inc | Morgan Stanley | 9,989 | 0.00 |
| 235,843 | AT&T Inc | Goldman Sachs International | 11,048 | 0.00 |
| (56,700) | Athene Holding Ltd Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 23,700 | Atkore International Group Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 36,900 | Atlantic Union Bankshares Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 6,600 | Atlantica Sustainable Infrastructure Plc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 2,500 | Atlas Air Worldwide Holdings Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (5,300) | Atlassian Corp Plc Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (481,723) | Atlassian Corp Plc Class A | Goldman Sachs International | 43,557 | 0.00 |
| 3,400 | Atmos Energy Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (5,237) | Atos SE | Morgan Stanley | 7,879 | 0.00 |
| 35 | Atoss Software AG | Morgan Stanley | 229 | 0.00 |
| (400) | Atrion Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (72) | Aurubis AG | Morgan Stanley | 25 | 0.00 |
| 11,896 | Auto1 Group SE | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (8,500) | Autobacs Seven Co Ltd | Morgan Stanley | 448 | 0.00 |
| 4,100 | Autodesk Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,990,104) | Autodesk Inc | Goldman Sachs International | 41,542 | 0.00 |

INTERIM REPORT 2021  555
FINANCIAL STATEMENTS SCHEDULE OF INVESTMENTS

Translation (ENDE, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Fortsetzung)
## Bericht des Investment-Managers (Fortsetzung)
Zunächst einmal sei erwähnt, dass sich Equity Market Neutral („EMN“) stabilisiert hat und wieder positives Alpha generiert. Die Faktorvolatilität ist zurückgegangen und die Korrelationen zwischen Aktienkursen und Erträgen haben sich verbessert, nachdem sie zu Beginn des Jahres einen Tiefpunkt erreicht hatten. Positionen, die sich als überzeugend erwiesen haben, wurden oft trotz Marktwertverlusten im EMN-Portfolio gehalten, und das Bruttoengagement liegt mittlerweile auf einem Niveau, das bei einer weiteren Verbesserung der Bedingungen ausgebaut werden kann. Wir sind daher der Auffassung, dass in diesem Teil des Portfolios nach einer schwierigen ersten Jahreshälfte ein gewisses Potenzial für Mean Reversion besteht und die Manager das Risiko erhöhen können, wenn die Dinge wieder gut laufen. AB Arya hat sich seit der Aufnahme im dritten Quartal des vergangenen Jahres bewährt. Wir denken, dass die Kombination von Sandbar und AB Arya einen qualitativ hochwertigen und sehr diversifizierten Zugangsmechanismus zu einer wirklich globalen Palette an Stock-Picking-Gelegenheiten bietet.
Zweitens gehen wir davon aus, dass der Volatilitätshandel – in diesem Jahr bislang eine Quelle der Underperformance – in der zweiten Jahreshälfte bessere Möglichkeiten bieten wird. Seit seiner Aufnahme zu Anfang des Jahres hat Portman Square sehr geduldig die Gewichtungen in Bereichen wie Wandelanleihen-Arbitrage und Dispersion ausgebaut. Die Preise für Wandelanleihen waren aufgrund der Rekordemissionen im bisherigen Jahresverlauf recht günstig. Dadurch ergab sich die Möglichkeit, die implizite Volatilität von Wachstumsaktien mit langer Laufzeit zu unserer Meinung nach attraktiven Preisen zu kaufen. Auch beim zwischen Einzelaktien- und Indexoptionen gestreuten Handel gab es im zweiten Quartal Einstiegspunkte auf attraktiven Niveaus, was uns in die Lage versetzte, eine Reihe interessanter Positionen aufzubauen. Sie sollten unserer Meinung nach in den nächsten 6-12 Monaten Renditen abwerfen. Angesichts der Tatsache, dass die Volatilität wieder den Tiefpunkt von vor der Krise erreicht hat und die Aktienkurse erneut auf Rekordmarken liegen, sind wir der Meinung, dass der Handel mit Indexvolatilität für die Allokation von True Partner ein größeres Wertpotenzial birgt. Der Grund ist die positive Konvexität im Fall von Überraschungen und das proportional weniger große Verlustrisiko durch eine weiter sinkende implizite Volatilität. Wir denken, dass das Segment – da es jetzt ausgebaut ist – über zwei sich ergänzende Manager verfügt, die auf eine breite Handelspalette in ihren jeweiligen Fachgebieten zugreifen.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
BILANZ HALBJAHRESABSCHLUSS