# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (Continued)
## Schedule of Investments (Continued)

### Financial Assets at Fair Value through Profit or Loss (continued)
Contracts for Differences 4.15% (31 December 2020: 4.14%) (continued)
| Units | Security Description | Counterparty | Unrealised Gain US$ | % of Net Assets |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 27,400 | Bottomline Technologies DE Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (4,263) | Bouygues SA | Morgan Stanley | 1,553 | 0.00 |
| (300) | Box Inc Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 548,969 | Boyd Gaming Corp | Goldman Sachs International | 446 | 0.00 |
| 5,500 | Boyd Gaming Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (5,842) | bpost SA | Morgan Stanley | 942 | 0.00 |
| 34,400 | Brandywine Realty Trust | Morgan Stanley | 21 | 0.00 |
| 45,321 | Brenntag AG | Morgan Stanley | 1,274 | 0.00 |
| (1,000) | Brewin Dolphin Holdings Plc | Morgan Stanley | 54 | 0.00 |
| 8,600 | Brighthouse Financial Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 5,000 | Brinker International Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (180,556) | Bristol-Myers Squibb Co | Goldman Sachs International | 3,147 | 0.00 |
| (950,760) | Bristol-Myers Squibb Co | JPMorgan Chase Bank | 66,949 | 0.00 |
| (1,700) | Bristol-Myers Squibb Co | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (3,293) | British Land Co Plc | Morgan Stanley | 397 | 0.00 |
| 1,535,706 | British Land Co Plc | Goldman Sachs International | 57,569 | 0.00 |
| (88,400) | Brixmor Property Group Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (27,600) | Brookfield Property Partners LP | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 1,214 | Brookfield Renewable Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 583,237 | Brookfield Renewable Corp | Goldman Sachs International | 36,442 | 0.00 |
| 12,200 | Brooks Automation Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (56,700) | Brown & Brown Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (5,700) | Brown-Forman Corp Class B | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (6,100) | Bruker Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (2,500) | Bryn Mawr Bank Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (89,634) | BT Group Plc | Morgan Stanley | 4,998 | 0.00 |
| 172,912 | BT Group Plc | Goldman Sachs International | 25,615 | 0.00 |
| 180 | Bucher Industries AG | Morgan Stanley | 1,012 | 0.00 |
| (4,500) | Buckle Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (1,025,822) | Builders FirstSource Inc | JPMorgan Chase Bank | 44,007 | 0.00 |
| 10,988 | Builders FirstSource Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 20,000 | Bunge Ltd | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (240) | Burberry Group Plc | Morgan Stanley | 333 | 0.00 |
| 1,500 | Burlington Stores Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (152,816) | C4 Therapeutics Inc | Goldman Sachs International | 5,301 | 0.00 |
| (1,100) | Cable One Inc | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 15,700 | Cabot Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| 88,200 | Cabot Oil & Gas Corp | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |
| (100) | CACI International Inc Class A | Morgan Stanley | 0 | 0.00 |

INTERIM REPORT 2021  559
FINANCIAL STATEMENTS SCHEDULE OF INVESTMENTS

Translation (ENIT, 2021-06-30):
# Neuberger Berman Uncorrelated Strategies Fund (continua)
## Relazione del Gestore degli investimenti (continua)
Anzitutto, Equity Market Neutral (“EMN”) si è stabilizzato e ha ricominciato a generare un alfa positivo; la volatilità dei fattori è diminuita e le correlazioni tra prezzi azionari e utili sono migliorate dopo essere scese ai minimi ad inizio anno. Le posizioni ispirate da strategie di convinzione sono state spesso mantenute nel portafoglio EMN nonostante le perdite rispetto al valore di mercato; al contempo, l’esposizione lorda si attesta a livelli che possono crescere in caso di miglioramento delle condizioni. Di conseguenza, dopo le difficoltà del primo semestre, per questo segmento del portafoglio crediamo che esista un certo potenziale di ritorno alla media e che i gestori potrebbero aumentare il rischio se lo scenario dovesse migliorare. Dal suo ingresso in portafoglio nel terzo trimestre dell’anno scorso, AB Arya ha dato buoni frutti; crediamo che l’accoppiata Sandbar e AB Arya offra opportunità di stock picking di alta qualità e ben diversificate.
In secondo luogo, prevediamo che la componente di volatilità - finora, quest’anno, fonte di sottoperformance - offrirà migliori opportunità nel secondo semestre. Dal suo ingresso nella prima parte dell’anno, Portman Square ha costruito molto pazientemente posizioni in aree come l’arbitraggio delle obbligazioni convertibili e la dispersione. Le obbligazioni convertibili hanno evidenziato prezzi molto a buon mercato grazie alle emissioni record da inizio anno. Di conseguenza, è possibile acquistare azioni growth con una volatilità implicita a lunga scadenza a prezzi che riteniamo interessanti. Allo stesso modo, nel secondo trimestre le attività di dispersione fra opzioni su singole azioni e opzioni su indici hanno registrato punti di ingresso interessanti, che ci hanno consentito di aprire una serie di posizioni interessanti dalle quali ci aspettiamo prese di beneficio nei prossimi 6-12 mesi. Infine, con livelli di volatilità ridiscesi ai minimi pre-crisi e azioni tornate ai massimi storici, crediamo che le operazioni sulla volatilità degli indici offrano un valore potenziale maggiore rispetto all’allocazione di True Partner, grazie a una convessità positiva alle sorprese e a ribassi più contenuti in caso di ulteriore riduzione della volatilità implicita. A nostro avviso questa componente - ora completata - dispone di due gestori complementari che accedono a una vasta gamma di operazioni nelle rispettive aree di competenza.
528  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
STATO PATRIMONIALE BILANCIO