EXANE Société anonyme au capital social de 3 0 69 1 80 0 E uros Siège social : 6, rue Ménars 7500 2 Paris 34 2 04 0 26 8 RCS Paris Les comptes annuels au 3 1 décembre 20 2 0 approuvés par l’assemblée générale ordinaire annuelle du 2 9 ma rs 202 1 — Comptes Sociaux — Bilan Actif (en milliers d'euros) Note 31/12/2020 31/12/2019 Caisse, banques centrales, CCP 8 4 530 8 4 493 Créances sur les établissements de crédit 3.1 23 0 419 24 2 149 Opérations avec la clientèle 3.2 12 4 758 69 9 051 Obligations, actions et autres titres à revenu fixe et variable 3.3 3 8 999 8 5 911 Comptes de négociation et de règlement 45 7 730 41 4 057 Parts dans les entreprises liées 3.4 4 2 837 2 5 897 Immobilisations corporelles 3.5 6 893 8 981 Immobilisations incorporelles 3.5 4 666 5 507 Autres actifs 3.6 17 8 326 15 8 818 Comptes de régularisation 3.7 2 5 314 3 5 529 Total de l'actif 1 194 473 1 760 394 Passif (en milliers d'euros) Note 31/12/2020 31/12/2019 Dettes sur les établissements de crédit 3.1 22 7 158 83 3 645 Opérations avec la clientèle 3.2 16 0 083 3 2 201 Dettes représentées par un titre 3.3 8 494 2 6 975 Comptes de négociation et de règlement 38 5 677 44 8 304 Autres passifs 3.6 14 6 117 13 6 764 Comptes de régularisation 3.7 2 6 955 3 0 885 Provisions 3.8 7 759 1 2 080 Fonds pour risques bancaires généraux 3 2 163 3 2 163 Capitaux propres 3.9 20 0 067 20 7 378 Capital 3 0 692 3 0 692 Réserves 9 4 692 9 4 692 Report à nouveau 8 1 994 6 0 359 Résultat - 7 311 2 1 635 Total du passif 1 194 473 1 760 394 Hors Bilan En milliers d’euros Note 31/12/2020 31/12/2019 Engagements donnés Engagements de garantie 4.1 0 0 Engagements reçus Engagements de financement 4.2 1 240 353 733 701 — Compte de résultat Exane SA E n milliers d'euros Note 31/12/2020 31/12/2019 Intérêts et produits assimilés 5.1 5 703 5 964 Intérêts et charges assimilées 5.1 - 4 732 - 5 896 Revenus des titres à revenu variable 5.2 8 889 6 7 948 Commissions (produits) 5.3 18 1 032 16 9 133 Commissions (charges) 5.3 -4 1 848 -3 4 415 Gains ou pertes sur opérations du portefeuille de négociation 5.4 1 2 130 7 277 Gains ou pertes sur opérations du portefeuille de placement 5.5 - 3 270 1 874 Autres produits d'exploitation 5.6 8 1 758 7 6 871 Produit net bancaire 23 9 661 28 8 756 Charges générales d'exploitation 5.7 -17 5 817 -18 4 786 Dotation aux amortissements et aux dépréciations sur immobilisations corporelles et incorporelles - 4 313 - 5 913 Résultat brut d'exploitation 5 9 531 9 8 057 Gains ou pertes sur actifs immobilisés 5.8 -5 3 867 -6 8 083 Résultat courant avant impôt 5 664 2 9 974 Impôt sur les bénéfices 5.9 -1 2 975 - 8 339 Résultat net - 7 311 2 1 635 — Affectation du résultat L'Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et de majorité requises pour les assemblées générales ordinaires, après en avoir délibéré et après avoir constaté que : la réserve légale atteint le dixième du capital social au 3 1 décembre 202 0 ; les actions composant le capital social sont intégralement libérées ; la Société ne détient aucune de ses propres actions ; le résultat de l’exercice social clos le 3 1 décembre 202 0 fait apparaître une perte de - 7 31 0 919,6 3 € ; le montant du compte « Report à nouveau » s’élève à 8 1 99 3 846,4 6 € ; le montant du compte « Réserves » s’élève à 9 4 69 2 135,9 2 €. Approuve l’affectation du résultat de l’exercice clos le 3 1 décembre 202 0 proposée et en conséquence décide d’affecter : Perte de l'exercice : - 7 31 0 919,63 € Affectation de 5 % au compte « Réserve légale », dans la limite de 10 % du capital social, soit : 0 € Auquel est ajouté le report à nouveau, soit : 8 1 99 3 846,46 € Soit un bénéfice distribuable de : 7 4 68 2 926,83 € Soit, après affectation, solde du compte « Report à nouveau » : 7 4 68 2 926,83 € Par ailleurs, l'Assemblée Générale constate qu'au titre des trois derniers exercices, les montants du dividende par action ont été les suivants : Exercice Actionnaire / nature du dividende Dividende par action 2019 Dividende (attribué à la personne morale) non éligible à l’abattement de 40 % 0 euro Dividende (attribué aux personnes physiques) éligible à l’abattement de 40 % 0 euro 2018 Dividende (attribué à la personne morale) non éligible à l’abattement de 40 % 166,7 7 euros Dividende (attribué aux personnes physiques) éligible à l’abattement de 40 % 166,7 7 euros 2017 Dividende (attribué à la personne morale) non éligible à l’abattement de 40 % 148,1 5 euros Dividende (attribué aux personnes physiques) éligible à l’abattement de 40 % 148,1 5 euros Cette résolution est adoptée à l’unanimité. — Annexe aux documents comptables Présentation générale de la société Exane SA est une entreprise prestataire de services d’investissement, agréée et supervisée par l’Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution. Exane SA exerce ses activités – services d’investissement et services assimilés – conformément au livre III du règlement général de l’Autorité des Marchés Financiers. Exane SA assure principalement des activités d’intermédiation sur valeurs mobilières pour une clientèle institutionnelle. É volution de la société sur l’année 2020 L’année 202 0 a été marquée par un environnement sans précédent et des effets de marché liés au contexte COVID-19. La situation économique dans ce contexte épidémique reste toujours incertaine. La Société, ainsi que chaque société du Groupe, ont pris toutes les mesures appropriées pour assurer la continuité de leurs activités. É v é nements post-clôture Postérieurement au Conseil d’administration d’arrêté des comptes du 1 0 mars 2021, un protocole de négociation exclusive, portant sur un projet d’acquisition par BNP Paribas SA de 100 % des actions Verner Investissements (holding de contrôle d’Exane), a été signé avec BNP Paribas. Cette opération, dont la finalisation est dépendante du respect du processus de consultation des instances représentatives du personnel, de l’accord des actionnaires de Verner Investissements et des autorisations réglementaires requises, devrait prendre plusieurs mois. Cette opération n’a pas d’impact sur les comptes au 3 1 décembre 2020. Principes et méthodes comptables Les comptes annuels d’Exane SA sont présentés conformément aux dispositions de la réglementation comptable des établissements du secteur bancaire issu du règlement ANC n°2014-0 7 du 2 6 novembre 2014. 2.1. Créances et dettes sur les établissements de crédit et institutions financières Ce poste comprend, d’une part, les soldes des comptes détenus auprès de correspondants français et étrangers (établissements de crédit, institutions financières, intermédiaires, dépositaires) résultant de mouvements de trésorerie et de prêts/emprunts d’espèces et, d’autre part, les créances et dettes représentant la valeur des titres empruntés ou prêtés contre espèces. 2.2. Opérations sur titres et autres instruments financiers à terme 2.2. 1 . Opérations sur titres Titres de transaction Les actions, les parts d’OPCVM et les autres titres à revenu variable et à revenu fixe appartenant au portefeuille d’opérations de transaction sur titres font l’objet d’une évaluation au dernier cours connu pour les valeurs cotées à la date d’arrêté comptable et selon un cours interne contrôlé par la cellule de Contrôle des Risques pour les émissions des titres de créances. Les écarts d’évaluation sont comptabilisés au compte de résultat en charges ou en produits de réévaluation. Titres de placement Les titres de placement sont enregistrés dans le portefeuille de titres de placement pour leur valeur d’acquisition. Une provision pour dépréciation est constituée par rapport à la valeur de marché de ces titres lorsque cette dernière est inférieure à la valeur comptable en date d’arrêté. Prêts / emprunts de titres contre espèces (pensions) Les titres prêtés contre espèces ne donnent pas lieu à décomptabilisation au bilan. Les titres empruntés contre espèces ne sont pas enregistrés à l’actif du bilan. En revanche, la créance sur le prêteur de titres ou la dette sur l’emprunteur de titres est enregistrée en « Dépôts versés ou reçus sur prêts/emprunts de titres » au sein du poste « Créances et dettes sur les établissements de crédit ». Elle ne fait l’objet d’aucune réévaluation en date d’arrêté. Prêts / emprunts de titres contre titres Les titres empruntés avec garantie de titres sont inscrits en portefeuille de transaction. Parallèlement, la dette de titres envers le prêteur est enregistrée au passif en « Dettes sur titres empruntés ». Les titres empruntés et les dettes sur titres empruntés sont réévalués au cours du marché. Titres de participation Les titres de participation sont principalement constitués des participations pour lesquelles Exane SA dispose d’une influence notable sur les organes d’administration des sociétés émettrices. Ces titres sont comptabilisés à leur valeur d’acquisition. 2.2. 2 . Autres instruments financiers Opérations conditionnelles sur instruments financiers à terme Marchés organisés Les primes correspondant aux opérations d’achat et de vente d’options réalisées sur les marchés organisés sont présentées distinctement à l’actif et au passif du bilan. À la date d’arrêté comptable, ces instruments sont évalués au dernier cours publié par les sociétés de compensation ou par des courtiers. Les écarts d’évaluation sont comptabilisés au compte de résultat en charges ou en produits. Pour neutraliser l’impact en résultat des décalages de prix injustifiés pouvant survenir à la clôture des marchés, l’écart entre le prix de compensation et le prix théorique de l’instrument, calculé à partir d’un modèle interne et de paramètres de marché homogènes pour l’ensemble des opérations, est comptabilisé en résultat latent. Ce prix fait l’objet d’une validation formelle par le Contrôle des Risques. Marchés de gré à gré Les primes correspondant aux opérations d’achat et de vente d’options de gré à gré sont présentées distinctement à l’actif et au passif du bilan. La variation de valeur des options est directement inscrite en résultat. L’évaluation des instruments financiers est effectuée par référence à une valeur fondée sur des modèles internes en l’absence de marchés organisés. Cette évaluation fait l’objet d’une validation formelle par le Contrôle des Risques. Opérations fermes sur instruments financiers à terme Marchés organisés Les marges positives ou négatives constatées sur les opérations dénouées ou en cours réalisées sur les marchés de futures sont comptabilisées en résultat. Pour neutraliser l’impact en résultat des décalages de prix injustifiés pouvant survenir à la clôture des marchés, l’écart entre le prix de compensation et le prix théorique de l’instrument, calculé à partir d’un modèle interne et de paramètres de marché homogènes pour l’ensemble des opérations, est comptabilisé en résultat latent. Ce prix fait l’objet d’une validation formelle par le Contrôle des Risques. Marchés de gré à gré L’évaluation des instruments financiers est effectuée par référence à une valeur fondée sur des modèles internes en l’absence de marchés organisés. Cette évaluation fait l’objet d’une validation formelle par le Contrôle des Risques. La valorisation est enregistrée au compte de résultat en charges ou en produits, la contrepartie étant inscrite en compte de régularisation à l’actif ou au passif du bilan. 2.2. 3 . Contrôle des prix par le Contrôle des Risques Les principaux paramètres utilisés pour la valorisation des produits traités de gré à gré sont : le cours du sous-jacent, les taux d’intérêt, la volatilité, l’estimation des dividendes, la corrélation. Le Contrôle des Risques vérifie la cohérence d’évaluation de ces paramètres de valorisation avec les produits listés dont la valorisation est donnée par les marchés centralisés. Il peut également vérifier cette cohérence au travers de la cotation de gré à gré de produits dérivés similaires. Il contrôle également la pertinence des modèles internes utilisés. L’ensemble de ces contrôles est encadré par la réglementation bancaire applicable au Groupe. 2.3. Comptes de négociation et de règlement Les comptes de négociation et de règlement enregistrent, à la contre-valeur euro et au cours historique, les négociations de titres effectuées pour le compte d’intermédiaires, institutions financières ou établissements de crédit et non encore dénouées. Les comptes d’achat et de vente, enregistrant les opérations libellées en euros d’une même contrepartie ainsi que les comptes courants, font l’objet d’une compensation. Les comptes d’achat et de vente, enregistrant les opérations libellées en devises d’une même contrepartie, font l’objet d’une autre compensation. Ces comptes comprennent également les opérations sur titres, coupons et OST, non encore dénouées avec ces mêmes intermédiaires. 2.4. Parts dans les entreprises liées Ce poste recouvre les actions et autres titres à revenu variable détenus dans des entreprises liées. Les titres sont évalués à leur coût d’acquisition diminué éventuellement d’une provision constituée au cas par cas par référence à une évolution de la quote-part de l’actif net comptable ou à sa valeur d’utilité. Les titres en devises sont valorisés à leur cours historique. 2.5. Immobilisations Le calcul des amortissements pour les nouvelles acquisitions se fait sur la base des durées d’utilisation réelles constatées dans l’entreprise. Le tableau suivant présente les différents modes d’amortissement appliqués par Exane SA au 3 1 décembre 202 0 : Nature de l'immobilisation Mode et durée d'amortissement Logiciels Linéaire 3 ans à 8 ans Matériel informatique Linéaire 3 ans Téléphonie Linéaire 5 ans Mobilier de bureau Linéaire 5 ans / durée du bail Agencements Linéaire 5 ans / durée du bail 2.6. Comptabilisation des charges et produits Les charges et produits sont comptabilisés selon le principe de séparation des exercices. Les courtages et commissions sont comptabilisés aux dates de réalisation des opérations. Les résultats des opérations de transaction sur titres et instruments financiers correspondent à la somme des revalorisations enregistrées pendant la période ou constatées à la clôture de l’exercice. Les rémunérations différées sont provisionnées dans les comptes de l’exercice durant lequel elles sont engagées. 2.7. Hors-bilan Les engagements d’Exane sont comptabilisés dans le hors-bilan à leur valeur d’engagement. Le hors-bilan reflète les droits et obligations pouvant modifier le montant ou la consistance du patrimoine. Les engagements de hors-bilan se répartissent en engagements donnés et reçus et correspondent aux : engagements de financement en faveur ou d’ordre d’établissements de crédit ou de la clientèle, engagements de garantie comprenant les cautions, avals et autres garanties d’ordre d’établissements de crédit ou de la clientèle ou reçus d’établissements de crédit, engagements sur titres qui correspondent essentiellement aux titres à recevoir et/ou à livrer. Les valorisations des engagements sur instruments financiers sont déterminées comme suit : opérations conditionnelles sur instruments financiers à terme : l’engagement de hors-bilan est valorisé en fonction du prix d’exercice de l’option ou en fonction du notionnel pour les credit default swaps, opérations fermes sur instruments financiers à terme : le montant notionnel des engagements est porté en hors-bilan pour les futures et les swaps. Notes sur le bilan 3.1. Créances et dettes sur les établissements de crédit E n milliers d'euros 31/12/20 31/12/19 Dépôts versés sur emprunts de titres 9 8 359 6 2 114 Prêts court terme 4 7 066 6 3 636 Comptes ordinaires 8 4 994 11 6 399 Total à l'actif 23 0 419 24 2 149 Dépôts reçus sur prêts de titres 230 1 812 Emprunts long terme 19 7 641 76 5 443 Comptes ordinaires 2 9 287 6 6 390 Total au passif 22 7 158 83 3 645 Les postes « Dépôts versés et reçus sur prêts/emprunts de titres » correspondent aux titres donnés/reçus en pension et sont à moins d’un an. La ventilation des dettes et créances sur les établissements de crédit par durée restant à courir au 3 1 décembre 202 0 est la suivante : E n milliers d'euros De JJ (exclu) à 1 mois Plus de 5 ans Total 3 1 décembre 2020 Prêts et créances sur les établissements de crédit 23 0 419 23 0 419 Dettes sur les établissements de crédit 2 9 517 19 7 641 22 7 158 3 1 décembre 2019 Prêts et créances sur les établissements de crédit 24 2 149 24 2 149 Dettes sur les établissements de crédit 6 8 202 76 5 443 83 3 645 3.2. Opérations avec la clientèle E n milliers d'euros 31/12/20 31/12/19 Comptes débiteurs 12 4 758 69 9 051 Total à l'actif 12 4 758 69 9 051 Comptes créditeurs 16 0 083 3 2 201 Total au passif 16 0 083 3 2 201 Les opérations avec la clientèle correspondent aux comptes courants ouverts entre Exane SA et les différentes filiales du Groupe Exane. Les dettes et créances sont à moins d’un an. 3.3. Actions et autres titres à revenu variable / dettes représentées par un titre E n milliers d'euros 31/12/20 31/12/19 Portefeuille de transaction (1) 2 1 496 3 1 492 Actions et autres titres à revenu variable 2 1 496 3 1 492 Portefeuille de placement (2) 1 7 503 5 4 419 Total à l'actif 3 8 999 8 5 911 Ventes à découvert (3) 8 494 2 6 975 Actions et autres titres à revenu variable 8 494 2 6 975 Total au passif 8 494 2 6 975 Ces titres sont valorisés en MTM et présentés nets des correctifs de valorisation. Ce portefeuille est composé de parts de fonds d’Exane Asset Management pour 7,5 millions d’euros et de parts de fonds externes pour 10 millions d’euros. Ce poste comprend les positions vendeuses enregistrées dans les portefeuilles de trading d’Exane. Ces titres sont valorisés en MTM et présentés nets des correctifs de valorisation. E n milliers d'euros 31/12/20 31/12/19 Prix d'acquisition 1 7 503 5 4 419 Total portefeuille de placement 1 7 503 5 4 419 Plus-value latente non comptabilisée 7 548 7 542 3.4. Parts dans les entreprises liées E n milliers d'euros Forme juridique Capitaux propres 2020 Résultat 2020 Titres de Participation 31/12/19 Acquisitions / Cessions / Fusion Dépréciation Titres de Participation 31/12/2020 Brut Net Filiales françaises détenues à 10 0 % Exane Finance SA 6 645 774 5 504 5 504 5 504 Exane Derivatives Gérance SA 308 -7 34 34 34 Exane Derivatives SNC 1 5 350 -6 0 016 6 9 037 0 7 0 000 -12 3 687 1 5 350 Exane Participations SNC 1 1 1 1 Ellipsis Asset Management SA 7 458 - 1 191 8 516 8 516 8 516 Exane Solutions Luxembourg SA 20 -10 30 30 Filiales françaises détenues entre 5 0 % et 10 0 % Exane Asset Management SAS 7 0 452 1 8 596 5 717 5 717 1 711 7 428 Filiales étrangères détenues à 10 0 % Exane Incorporated SA 2 5 687 6 361 4 346 4 346 4 346 Autres titres détenus à long terme 1 780 1 780 -150 1 630 Total à l'actif 12 5 921 -3 5 493 9 4 935 2 5 898 7 1 591 -12 3 687 4 2 837 Exane SA a procédé en juillet et en octobre 201 9 à deux augmentations de capital de la société Exane Derivatives pour un montant total de 5 0 M€. En mai 2020, elle a procédé à une troisième augmentation pour un montant de 4 0 M€. Une quatrième augmentation de capital a eu lieu le 2 6 novembre 202 0 pour un montant de 3 0 M€. Du fait de résultats déficitaires de la société et par application des normes comptables, la valeur comptable des titres a été ramenée à sa valeur d’utilité sur la base de la quote-part de situation nette. Exane SA a acquis en septembre 201 9 pour 8, 5 M€ les 23 0 72 9 actions détenues par Exane Derivatives dans la société de gestion Ellipsis AM. 3.5. Immobilisations corporelles et incorporelles En milliers d'euros 31/12/20 31/12/19 Montant brut Amortissements et provisions Montant net Montant net Matériel informatique 2 2 896 2 1 623 1 274 2 049 Mobilier, agencements, téléphonie 2 6 245 2 0 626 5 619 6 932 Total des immobilisations corporelles 4 9 142 4 2 249 6 893 8 981 Logiciels 2 4 251 -1 9 661 4 590 5 431 Autres immobilisations incorporelles 1 987 - 1 910 77 77 Total des immobilisations incorporelles 2 6 237 -2 1 571 4 666 5 507 Total des immobilisations corporelles et incorporelles 7 5 379 2 0 678 1 1 559 1 4 488 3.6. Autres actifs et autres passifs E n milliers d'euros 31/12/20 31/12/19 Deposits (1) 11 4 540 8 6 822 Impôts et taxes 54 47 Dépôts et cautionnements 6 521 2 6 158 Commissions à recevoir (2) 2 8 401 2 0 879 Actifs divers (3) 2 8 810 2 4 912 Total à l'actif 17 8 326 15 8 818 Dettes sociales 11 3 595 10 7 868 Dettes fiscales 1 8 608 1 4 740 Fournisseurs 522 3 437 Passifs divers (4) 1 3 392 1 0 718 Total au passif 14 6 117 13 6 764 Les deposits sont principalement constitués des dépôts de garantie versés auprès des chambres de compensation et de tiers. Les commissions à recevoir sont constituées principalement des commissions sur opérations de placement primaire. Les actifs divers sont composés de créances OST, coupons, dividendes et retenues à la source principalement. Les passifs divers sont composés principalement pour 7,6 millions d’euros de taxe sur les transactions financières collectée à reverser au Trésor et 2,1 millions d’euros de commissions de courtage partagées. 3.7. Comptes de régularisation E n milliers d'euros 31/12/20 31/12/19 Comptes d'ajustement débiteurs (5) 5 950 5 894 Produits à recevoir (6) 1 6 045 2 4 611 Charges constatées d’avance 3 319 5 024 Total à l'actif 2 5 314 3 5 529 Comptes d'ajustement créditeurs (5) 4 528 6 634 Charges à payer (7) 2 1 722 2 3 872 Produits constatés d'avance 705 380 Total au passif 2 6 955 3 0 885 Les comptes d’ajustement débiteurs et créditeurs correspondent en majorité à des opérations de marché en instance de régularisation (comptes techniques, pannes). Les produits à recevoir enregistrent la facturation de la recherche BNPP (Paris et Londres) . Les charges à payer sont composées principalement de charges à payer sur frais généraux . 3.8. Provisions E n milliers d'euros 31/12/19 Dotations Reprises 31/12/20 Provisions 1 2 080 1 890 6 211 7 759 Les provisions regroupent les provisions pour engagements sociaux composées des avantages postérieurs à l’emploi (engagements de retraite, indemnités de fin de carrière) et des autres avantages à long terme (médailles du travail), ainsi que d’autres provisions couvrant divers risques potentiels. Le montant comptabilisé en provision est la meilleure estimation faite par Exane SA de la dépense nécessaire à l’extinction de l’obligation. L’évaluation des engagements sociaux tient compte d’hypothèses de taux d’actualisation, d’hypothèses démographiques, de départs anticipés, d’augmentation de salaires et de charges sociales. Cette provision pour engagements sociaux est actualisée à chaque arrêté. Exane SA a calculé cet engagement sur les salariés présents et liés avec elle par un contrat de travail au 3 1 décembre 202 0 avec les hypothèses suivantes : Hypothèses actuarielles 31/12/20 31/12/19 Taux d'actualisation 0,35 % 0,78 % Taux d'augmentation des salaires 6 % maximum dégressif dans le temps 6 % maximum dégressif dans le temps Â ge de départ à la retraite 6 5 ans 6 5 ans Taux effectif de turn over 8,55 % dégressif dans le temps 6,03 % dégressif dans le temps Charges patronales 52,50 % 52,50 % 3.9. Capitaux propres E n milliers d'euros 31/12/19 Affectation du résultat 2019 Résultat 2020 31/12/20 Capital 3 0 692 3 0 692 Prime d'émission 1 0 787 1 0 787 Réserves légales 3 069 3 069 Réserves facultatives 8 0 836 8 0 836 Report à nouveau 6 0 359 2 1 635 8 1 994 Résultat 2019 2 1 635 -2 1 635 0 Résultat 2020 - 7 31 1 - 7 311 Total 20 7 378 0 - 7 311 20 0 067 La répartition du capital est la suivante : 31/12/20 31/12/19 Nombre d’actions % Capital Nombre d’actions % Capital Verner Investissements 180 539 100 % 180 539 100 % Divers 1 0 % 1 0 % Total 180 540 100 % 180 540 100 % Les actions ordinaires ont une valeur nominale de 17 0 euros chacune. Notes sur le hors-bilan 4.1. Engagements de garantie Il n’y a pas d’engagements de garantie au 3 1 décembre 2020. 4.2. Engagements de financement Ces postes comprennent les engagements de financement reçus dans le cadre de la mise en place de lignes de crédit, essentiellement avec BNP Paribas. 4.3. Engagements sur instruments financiers à terme Le tableau suivant permet de détailler les engagements d’Exane sur instruments financiers à terme au 3 1 décembre 2020. Les engagements recensés dans ce tableau ne constituent qu’un indicateur de l’activité de la société sur les marchés d’instruments financiers, exclusivement basé sur des référentiels nominaux, et ne reflètent donc pas les risques de marchés attachés à ces instruments. Les positions sur instruments financiers à terme sont contractées sur différents marchés et sont classées en portefeuille de transaction. En milliers d'euros 31/12/2020 31/12/2019 Total 0 à 1 an Total 0 à 1 an Opérations fermes 1 409 533 1 409 533 409 962 409 962 Marchés organisés 13 677 13 677 9 984 9 984 Contrats sur indices 13 677 13 677 9 984 9 984 Marchés de gré à gré 1 395 856 1 395 856 399 978 399 978 Swaps d'indices et valeurs mobilières 9 294 9 294 Swaps sur valeurs mobilières 1 395 856 375 000 375 000 Contrats sur change 15 684 15 684 Total 1 409 533 1 409 533 409 962 409 962 4.4. Engagements sur titres Il n’y a aucun engagement sur titres au 3 1 décembre 2020. 4.5. Dispositif de suivi des risques 4.5. 1 Dispositif de suivi des risques financiers Le département du Contrôle des Risques est rattaché au Directeur Général du Groupe. Ses principales missions sont : Pour le risque de marché : la définition et la mesure des indicateurs de risque, la fixation des limites, le suivi des dépassements, la gestion des autorisations de dépassement, la validation des modèles de pricing, la validation des produits et de leur représentation dans le système de gestion, la validation des paramètres de valorisation, le calcul et le suivi de l’exigence en fonds propres réglementaires au titre du risque de marché (sur la base de la méthode standard). Pour le risque de contrepartie : la validation de l’entrée en relation avec tout nouveau tiers (donneur d’ordres, apporteur d’affaires, distributeur, contrepartie d’OTC…), l’attribution d’un rating interne, le suivi quotidien des engagements et des limites, le calcul et le suivi de l’exigence en fonds propres réglementaires au titre du risque de contrepartie (sur la base de la méthode standard). Pour le risque de liquidité : le suivi quotidien des consommations de trésorerie par métier, la définition et le suivi des limites sur le risque de liquidité. le contrôle du coussin interne de liquidité et d’actifs liquides. Le département du Contrôle des Risques effectue, pour l’ensemble des risques financiers, le reporting de son activité et des résultats de ses contrôles auprès du Comité des Risques Groupe, du Comité Exécutif Groupe, du Conseil d’Administration et de son Comité des Risques. Risques de marché : Cinq types de mesures d’évaluation des risques de marché sont effectués quotidiennement : un calcul des exigences de fonds propres selon la méthode standard de la réglementation bancaire, un calcul issu d’un modèle propriétaire de stress scénario appelé Allocation Interne en Capital (AIC), une Value-at-Risk (VaR) courante et une VaR stressée calculées chacune sur une fenêtre de 25 0 scénarios de variations quotidiennes des paramètres de marché conformément à la méthode du modèle interne, des scénarios de stress historiques et hypothétiques répondant aux exigences du modèle interne, u ne large gamme de mesures de sensibilités (grecques) évalué es par rapport aux divers paramètres de marché. Le calcul d’AIC retient le pire scénario pour chaque périmètre étudié en se basant sur des évolutions brutales, simultanées ou non, des taux, des cours des sous-jacents, des volatilités, du crédit, des corrélations et des dividendes. À ces calculs s’ajoutent des risques de décorrélation des actifs entre eux. Risque de crédit / contrepartie : Le risque de crédit est présent dans toutes les positions sur titre de propriété et titre de dette via le risque émetteur. Ces positions sont encadrées en risque de marché. Le risque de contrepartie provient : dans le cadre du trading, des opérations de gré à gré (OTC) de couverture établies face à des contreparties bancaires ; des opérations OTC pour des clients bénéficiant d’autorisations internes spécifiques pour traiter ce type de transactions ; des swaps de couverture des émissions originées ; ces émissions originées sont effectuées par des organismes financiers à rating élevé ; des opérations de prêt/emprunt de titres dans le cadre des opérations du trading mais aussi de l’intermédiation pour répondre aux règles de fonctionnement des marchés ; et dans le cadre de l’intermédiation, des transactions sur titres à dénouement en franco. Chaque tiers est encadré par une limite portant sur le cumul des expositions en risque émetteur et en risque de contrepartie. Le risque de contrepartie se compose d’un risque courant et d’un risque potentiel estimé à partir des mêmes scénarii que ceux utilisés dans l’AIC. Risque de règlement : Le risque de règlement résulte des activités d’intermédiation Cash et Dérivés. Il est estimé de la façon suivante : un risque spécifique à 1 jour, 2 jours et 3 jours pour un tiers donné et un titre donné à régler/livrer ; et un risque général à 1 jour, 2 jours et 3 jours calculé sur l’ensemble des opérations à dénouer pour un tiers donné. Des limites sont attribuées au titre du risque spécifique et au titre du risque général en fonction de la notation interne du tiers. Risque de liquidité : Le risque de liquidité et de refinancement est suivi dans le cadre d’une politique de liquidité validée par la Direction. L’objectif est de maintenir des ressources disponibles suffisantes, notamment au travers de la part disponible de la ligne de financement BNP Paribas, afin de couvrir les besoins des activités et de faire face à d’éventuelles crises de liquidité. En 2018, le Groupe Exane est devenu un groupe à 100 % d’entreprises d’investissement. La constitution d’un coussin réglementaire d’actifs liquides selon les conditions exposées dans la CRR (respect d’un ratio LCR supérieur à 100 %) n’est donc plus applicable au Groupe Exane. Le Groupe dispose toutefois d’un dispositif de contrôle encadré par une politique de tolérance au risque de liquidité conformément à la CRD IV : coussin interne de liquidité ; coussin d’actifs liquides égal à 3 mois de frais généraux fixes et part non tirée des lignes de financement ; des limites sur les indicateurs de trésorerie et sur la consommation de trésorerie par les Métiers ; comité de Gestion Financière encadrant la gestion de la liquidité. 4.5. 2 . Dispositif de suivi des risques opérationnels Le dispositif de Contrôle Permanent et Risque Opérationnel est dirigé par le Directeur des Risques et du Contrôle Permanent, également coordinateur du Contrôle Permanent du Groupe, rattaché au Directeur Général Délégué d’Exane SA en charge des fonctions centrales. Ce dispositif s’appuie sur le réseau des correspondants risque opérationnel au sein des fonctions et métiers du Groupe et a pour missions : de s’assurer de la cohérence, de l’exhaustivité et de l’efficacité du dispositif de contrôle permanent relatif aux risques non financiers, en liaison notamment avec les départements Compliance et Sécurité du Système d’Information pour les risques qui relèvent de leur responsabilité ; de piloter le dispositif de maîtrise du risque opérationnel pour l’ensemble du Groupe. Ces missions se déclinent au travers : du maintien de la cartographie des processus, des risques et des contrôles en conformité avec la méthodologie définie ; de la vérification de l’adéquation, de la documentation et du bon fonctionnement du dispositif de contrôle, et de l’analyse et du suivi des anomalies relevées ; de l’analyse du reporting des incidents opérationnels ; de la coordination du suivi des Prestations Essentielles Externalisées (PEE) ; de la validation, du suivi et de la clôture des plans d’action associés ; du reporting de son activité et des résultats de ses contrôles auprès du Comité du Contrôle Permanent, du Comité Exécutif du Groupe, du Conseil d’Administration et de son Comité des Risques. Le Groupe Exane applique la méthode standard pour la détermination de l’exigence en fonds propres réglementaires au titre du risque opérationnel et se conforme au travers du dispositif décrit ci-dessus aux exigences qualitatives associées à cette option. Notes sur le compte de résultat 5.1. Marge d’intérêts Ce poste se décompose comme suit : E n milliers d'euros 31/12/20 31/12/19 Dépôts versés sur emprunts de titres 36 95 Comptes ordinaires 5 666 5 869 Total produits 5 703 5 964 Dépôts reçus sur prêts de titres 907 1 011 Emprunts 2 548 3 312 Comptes ordinaires 1 277 1 573 Total charges 4 732 5 896 5.2. Revenus des titres à revenu variable Ces revenus correspondent aux dividendes perçus des filiales d’Exane SA. 5.3. Commissions produits et charges Ce poste se décompose comme suit : E n milliers d'euros) 31/12/20 31/12/19 Opérations sur titres 15 1 275 14 7 608 Instruments financiers à terme 1 031 655 Marché primaire 2 8 727 2 0 870 Total produits 18 1 032 16 9 133 Opérations sur titres 3 8 019 3 2 431 Opérations de trésorerie 3 672 1 812 Instruments financiers à terme 131 126 Commissions de distribution 26 46 Total charges 4 1 848 3 4 415 Les commissions sur opérations sur titres sont composées principalement des commissions d’exécution et des chèques entrants de la recherche pour Paris et Londres. 5.4. Gains ou pertes sur opérations du portefeuille de négociation Ce poste comprend les gains ou pertes sur les opérations : sur titres de transaction, sur instruments financiers à terme, de change. 5.5. Gains ou pertes sur opérations du portefeuille de placement Ce poste comprend le résultat sur les fonds Exane Asset Management. 5.6. Autres produits et autres charges d’exploitation E n milliers d'euros 31/12/20 31/12/19 Prestation recherche 6 6 018 6 6 132 Frais d'exécution et de compensation, charges de marché 1 5 182 1 0 635 Autres refacturations 558 103 Autres produits d'exploitation bancaire 8 1 758 7 6 871 La prestation recherche correspond principalement à la facturation des prestations d’analyse et de recherche. Les autres refacturations correspondent aux charges refacturées aux sociétés du Groupe. 5.7. Charges générales d’exploitation 5.7. 1 . Charges de personnel La décomposition de ce poste est la suivante : E n milliers d'euros 31/12/20 31/12/19 Salaires et traitements 10 7 782 11 1 675 Engagement retraite 1 119 -322 Charges sociales 3 0 138 2 9 864 Participation des salariés 2 010 1 291 Total 14 1 049 14 2 508 L’effectif moyen d’Exane SA a évolué de la manière suivante : Nombre de personnes 31/12/20 31/12/19 Cadres 474,8 488,2 Agents de maîtrise 11,7 15,8 Employés 35,7 32,1 Total 522,2 536,1 5.7. 2 . Autres charges d’exploitation E n milliers d'euros 31/12/20 31/12/19 Locations, base de données, market data 3 1 444 3 2 006 Sous-traitance / régie 7 061 8 892 Honoraires 3 736 4 070 Frais de représentation 1 560 6 190 Autres impôts et taxes 3 819 3 880 Charges refacturées à des sociétés du Groupe -2 8 479 -2 8 341 Divers 1 5 627 1 5 580 Total 3 4 768 4 2 278 5.8. Gains ou pertes sur actifs immobilisés Ce poste enregistre principalement en 202 0 la dépréciation constatée sur les titres de participation d’Exane Derivatives. Par application des normes comptables et du fait de résultats déficitaires, la valeur comptable des titres a été ramenée à la valeur d’utilité sur la base de la quote-part de situation nette. 5.9. Impôt sur les sociétés L’impôt sur les bénéfices comprend tous les impôts assis sur le résultat. L’impôt exigible est le montant d’impôt calculé sur le résultat fiscal au 3 1 décembre 2020. Information sectorielle Répartition géographique du Produit Net Bancaire d’Exane SA E n millions d'euros 31/12/20 31/12/19 France 116 173 dont boni de liquidation 48 Royaume-Uni 124 116 Total 240 289 Répartition géographique des charges d’exploitation et dotations aux amortissements E n millions d'euros 31/12/20 31/12/19 France 80, 9 85,2 Royaume-Uni 99, 2 105,5 Total 180, 1 190,7 Tableau des flux de trésorerie E n milliers d'euros 31/12/20 31/12/19 Activité opérationnelle Résultat avant impôts 5 664 29 974 É léments non-monétaires inclus dans le résultat net avant impôts et autres ajustements hors-résultat 4 313 5 913 Dotations nettes aux amortissements des immobilisations corporelles et incorporelles 4 313 5 913 Produits ou pertes nets des activités de financement 0 0 Variation nette liée aux actifs et passifs provenant des activités opérationnelles 603 141 -381 687 Variation nette liée aux opérations avec la clientèle 595 876 -473 822 Variation nette liée aux opérations affectant les autres actifs ou passifs financiers 24 561 94 911 Variation nette liée aux opérations affectant les actifs ou passifs non financiers -4 321 5 563 Impôts versés -12 975 -8 339 Variation nette de la trésorerie générée par l'activité opérationnelle 613 117 -345 800 Activité d'investissement Variation nette liée aux actifs financiers et aux participations -16 940 11 523 Variation nette liée aux immobilisations corporelles et incorporelles -1 384 -4 405 Variation nette de la trésorerie liée aux opérations d'investissement -18 324 7 118 Activité de financement Variation de trésorerie liée aux opérations réalisées avec les actionnaires 0 -38 351 Variation de trésorerie provenant des autres activités de financement 0 0 Variation nette de la trésorerie liée aux opérations de financement 0 -38 351 Variation nette de la trésorerie 594 794 -377 034 Solde des comptes de trésorerie et assimilée à l'ouverture de la période Solde net des comptes de caisse, banques centrales et CCP 84 493 9 Solde net des prêts et emprunts à vue auprès des établissements de crédit -591 496 -129 978 Solde des comptes de trésorerie et assimilée à la clôture de la période Solde net des comptes de caisse, banques centrales et CCP 84 530 84 493 Solde net des prêts et emprunts à vue auprès des établissements de crédit 3 261 -591 496 Variation des soldes des comptes de trésorerie et assimilée 594 794 -377 034 — Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes annuels Exercice clos le 3 1 décembre 2020 À l'assemblée générale de la société Exane SA Opinion En exécution de la mission qui nous a été confiée par l’assemblée générale , nous avons effectué l’audit des comptes annuels de la société Exane SA relatifs à l’exercice clos le 3 1 décembre 2020 , tels qu’ils sont joints au présent rapport. Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société à la fin de cet exercice. Fondement de l'opinion Référentiel d'audit Nous avons effectué notre audit selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Nous estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie « Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l'audit des comptes annuels » du présent rapport. Indépendance Nous avons réalisé notre mission d'audit dans le respect des règles d'indépendance prévues par le code de commerce et par le code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes, sur la période du 1er janvier 202 0 à la date d'émission de notre rapport. Justification des appréciations La crise mondiale liée à la pandémie de COVID-1 9 crée des conditions particulières pour la préparation et l'audit des comptes de cet exercice. En effet, cette crise et les mesures exceptionnelles prises dans le cadre de l'état d'urgence sanitaire induisent de multiples conséquences pour les entreprises, particulièrement sur leur activité et leur financement, ainsi que des incertitudes accrues sur leurs perspectives d'avenir. Certaines de ces mesures, telles que les restrictions de déplacement et le travail à distance, ont également eu une incidence sur l'organisation interne des entreprises et sur les modalités de mise en œuvre des audits. C'est dans ce contexte complexe et évolutif que, en application des dispositions des articles L.823- 9 et R.823- 7 du code de commerce relatives à la justification de nos appréciations, nous portons à votre connaissance les appréciations suivantes qui, selon notre jugement professionnel, ont été les plus importantes pour l'audit des comptes annuels de l'exercice. Dépréciation des titres de placement et parts dans les entreprises liées Comme indiqué dans la note 2.2. 1 « Opérations sur titres » de l'annexe, votre société détermine les dépréciations éventuelles de ses titres de placement en fonction de leur valeur de marché, c omme indiqué dans la note 2. 4 « Parts dans les entreprises liées » de l'annexe, votre société détermine les dépréciations éventuelles des actions et autres titres à revenu variable détenus dans les entreprises liées en fonction de l'évolution de la quote-part de l'actif net comptable ou de la valeur d'utilité. Nous avons examiné le dispositif de suivi et d'examen des titres de placement, des actions et autres titres à revenu variable détenus dans les entreprises liées conduisant à l'appréciation du niveau de dépréciation nécessaire. Valorisation des instruments financiers Comme indiqué dans la note 2.2. 2 « Autres instruments financiers>> de l'annexe, votre société utilise des modèles internes pour la valorisation des instruments financiers qui ne sont pas traités sur des marchés actifs. Nos travaux ont consisté à revoir le dispositif de contrôle des modèles utilisés, à apprécier les données et hypothèses utilisées ainsi que la prise en compte des risques et résultats associés à ces instruments. Les appréciations ainsi portées s'inscrivent dans le contexte de l'audit des comptes annuels pris dans leur ensemble et de la formation de notre opinion exprimée ci-avant. Nous n'exprimons pas d'opinion sur des éléments de ces comptes annuels pris isolément. Vérifications spécifiques Nous avons également procédé, conformément aux normes d'exercice professionnel applicables en France, aux vérifications spécifiques prévues par les textes légaux et r é glementaires. Informations données dans le rapport de gestion et dans les autres documents sur la situation financière et les comptes annuels adressés aux actionnaires Nous n'avons pas d'observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes annuels des informations données dans le rapport de gestion du conseil d'administration et dans les autres documents sur la situation financière et les comptes annuels adressés aux actionnaires. Nous attestons de la sincérité et de la concordance avec les comptes annuels des informations relatives aux délais de paiement mentionnées à l'article D.441- 6 du code de commerce. Informations relatives au gouvernement d'entreprise Nous attestons de l'existence, dans la section du rapport de gestion du conseil d'administration consacrée au gouvernement d'entreprise, des informations requises par l'article L.225-37- 4 du code de commerce. Responsabilités de la direction et des personnes constituant le gouvernement d'entreprise relatives aux comptes annuels Il appartient à la direction d'établir des comptes annuels présentant une image fidèle conformément aux règles et principes comptables français ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu'elle estime nécessaire à l'établissement de comptes annuels ne comportant pas d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs. Lors de l'établissement des comptes annuels, il incombe à la direction d'évaluer la capacité de la société à poursuivre son exploitation, de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations nécessaires relatives à la continuité d'exploitation et d'appliquer la convention comptable de continuité d'exploitation, sauf s'il est prévu de liquider la société ou de cesser son activité. Les comptes annuels ont été arrêtés par le conseil d'administration. Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l'audit des comptes annuels Il nous appartient d'établir un rapport sur les comptes annuels. Notre objectif est d'obtenir l'assurance raisonnable que les comptes annuels pris dans leur ensemble ne comportent pas d'anomalies significatives. L'assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d'assurance, sans toutefois garantir qu'un audit réalisé conformément aux normes d'exercice professionnel permet de systématiquement détecter toute anomalie significative. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d’ erreurs et sont considérées comme significatives lorsque l’on peut raisonnablement s’attendre à ce qu’elles puissent, prises individuellement ou en cumulé, influencer les décisions économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux-ci. Comme précisé par l’article L.823-10- 1 du code de commerce, notre mission de certification des comptes ne consiste pas à garantir la viabilité ou la qualité de la gestion de votre société. Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, le commissaire aux comptes exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit. En outre : i l identifie et évalue les risques que les comptes annuels comportent des anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs, définit et met en œuvre des procédures d’audit face à ces risques, et recueille des éléments qu’il estime suffisants et appropriés pour fonder son opinion. Le risque de non détection d’une anomalie significative provenant d’une fraude est plus élevé que celui d’une anomalie significative résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ; i l prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l’audit afin de définir des procédures d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle inter ne ; i l apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, ainsi que les informations les concernant fournies dans les comptes annuels ; i l apprécie le caractère approprié de l’application par la direction de la convention comptable de continuité d’exploitation et, selon les éléments collectés, l’existence ou non d’une incertitude significative liée à des événements ou à des circonstances susceptibles de mettre en cause la capacité de la société à poursuivre son exploitation. Cette appréciation s’appuie sur les éléments collectés jusqu’à la date de son rapport, étant toutefois rappelé que des circonstances ou événements ultérieurs pourraient mettre en cause la continuité d’exploitation. S’il conclut à l’existence d’une incertitude significative, il attire l’attention des lecteurs de son rapport sur les informations fournies dans les comptes annuels au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas fournies ou ne sont pas pertinentes, il formule une certification avec réserve ou un refus de certifier ; i l apprécie la présentation d’ensemble des comptes annuels et évalue si les comptes annuels reflètent les opérations et événements sous-jacents de manière à en donner une image fidèle. Paris-La Défense, le 1 2 mars 2021 Les commissaires aux comptes Mazars Deloitte & Associés Gilles DUNAND-ROUX Charlotte VANDEPUTTE — Rapport de gestion Le rapport de gestion est mis à la disposition du public au siège social de la société . B. — Comptes consolidés — É tat de la situation financière consolidée Exercice clos le 3 1 décembre 2020 Actif (en milliers d'euros) Note 31/12/2020 31/12/2019 Caisse, banques centrales, CCP 8 4 530 8 4 495 Actifs financiers à la juste valeur par résultat 5.1 2 88 7 562 4 17 2 254 Prêts et créances au coût amorti sur les établissements de crédit 5.2 53 1 719 55 2 115 Actifs d'impôts courants et différés 5.3 7 3 539 6 2 282 Comptes de régularisation et actifs divers 5.4 1 10 3 451 93 2 372 Immobilisations corporelles 5.5 4 5 188 4 5 543 Immobilisations incorporelles 5.5 5 801 8 341 Total de l'actif 4 73 1 790 5 85 7 402 Passif (en milliers d'euros) Note 31/12/2020 31/12/2019 Passifs financiers à la juste valeur par résultat 5.1 2 91 0 281 3 26 8 631 Dettes au coût amorti sur les établissements de crédit 5.2 50 0 456 1 28 0 126 Passifs d'impôts courants et différés 5.3 2 4 187 1 9 469 Comptes de régularisation et passifs divers 5.4 86 5 730 87 6 175 Provisions 5.6 4 4 013 4 6 576 Total dettes 4 34 4 667 5 49 0 977 Capital et réserves liées 4 0 690 4 0 690 Réserves consolidées 31 2 970 29 0 978 Gains ou pertes comptabilisés directement en capitaux propres - 3 643 - 2 375 Résultat de l'exercice 1 9 548 2 1 972 Total capitaux propres - part du Groupe 5.7 36 9 565 35 1 265 Intérêts minoritaires 1 7 558 1 5 160 Total capitaux propres 38 7 123 36 6 425 Total du passif 4 73 1 790 5 85 7 402 — Compte de résultat consolidé Exercice clos le 3 1 décembre 2020 E n milliers d'euros Note 31/12/2020 31/12/2019 Intérêts et produits assimilés 6.1 1 4 252 5 4 758 Intérêts et charges assimilées 6.1 -1 4 382 -2 3 485 Commissions (produits) 6.2 32 8 734 28 1 233 Commissions (charges) 6.2 -8 0 488 -7 3 973 Gains ou pertes nets sur instruments financiers à la juste valeur par résultat 6.3 5 3 569 5 5 938 Produits des autres activités 6.4 4 9 327 5 2 746 Charges des autres activités 6.4 - 1 092 -864 Produit net bancaire 34 9 920 34 6 352 Charges générales d'exploitation 6.5 -29 8 757 -29 1 220 Dotations aux amortissements et aux dépréciations des immobilisations corporelles et incorporelles 6.6 -1 5 860 -1 7 635 Résultat brut d'exploitation 3 5 303 3 7 497 Résultat avant impôt 3 5 303 3 7 497 Impôt sur les bénéfices 6.7 -1 0 631 -1 1 518 Résultat net 2 4 672 2 5 979 Intérêts minoritaires - 5 124 - 4 008 Résultat net - part du Groupe 1 9 548 2 1 972 Résultat par action (euros) 108,28 121,70 Résultat net et gains ou pertes comptabilis é s directement en capitaux propres En milliers d'euros 31/12/2020 31/12/2019 Résultat net - part du Groupe (1) 19 548 21 972 Réévaluation des engagements nets sur les régimes à prestations définies -1 151 -406 Résultat dégagé sur cession de titres sans perte de contrôle -117 76 Autres gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres 20 -47 Total des gains ou pertes comptabilisés directement en capitaux propres - part du Groupe (2) -1 248 -377 Résultat net et gains ou pertes comptabilisés directement en capitaux propres 23 424 25 979 Résultat net et gains ou pertes comptabilisés directement en capitaux propres - part des minoritaires -5 124 -4 008 Total résultat net et gains ou pertes comptabilisés directement en capitaux propres (1+2) 18 300 21 595 Les montants sont présentés nets d’impôts. — Tableau des flux de trésorerie Exercice clos le 3 1 décembre 2020 E n milliers d'euros 31/12/20 31/12/19 Activité opérationnelle Résultat avant impôt 3 5 303 3 7 497 É léments non-monétaires inclus dans le résultat net avant impôt et autres ajustements hors-résultat 13 645 29 336 Dotations nettes aux amortissements des immobilisations corporelles et incorporelles 1 5 860 1 7 635 Dotations nettes aux provisions - 2 563 1 1 815 Produits ou pertes nets des activités de financement 348 -114 Variation nette liée aux actifs et passifs provenant des activités opérationnelles 73 0 046 - 1 03 7 594 Variation nette liée aux opérations avec les établissements de crédit 3 7 250 -2 5 759 Variation nette liée aux opérations avec la clientèle -14 9 061 8 4 975 Variation nette liée aux opérations affectant les autres actifs ou passifs financiers 92 6 342 - 1 14 0 762 Variation nette liée aux opérations affectant les actifs ou passifs non financiers -7 3 854 5 5 469 Impôts versés -1 0 631 -1 1 518 Variation nette de la trésorerie générée par l'activité opérationnelle (a) 77 8 994 -97 0 761 Activité d'investissement Variation nette liée aux immobilisations corporelles et incorporelles -1 2 965 -5 0 416 Variation nette de la trésorerie liée aux opérations d'investissement (b) -1 2 965 -5 0 416 Activité de financement Variation de trésorerie liée aux opérations réalisées avec les actionnaires - 6 372 -3 4 493 Variation de trésorerie provenant des autres activités de financement 0 0 Variation nette de la trésorerie liée aux opérations de financement (c) - 6 372 -3 4 493 Variation nette de la trésorerie (a+b+c) 75 9 657 - 1 05 5 670 Solde des comptes de trésorerie et assimilée à l'ouverture de la période Solde net des comptes de caisse, banques centrales et CCP (d) 8 4 495 11 Solde net des prêts et emprunts à vue auprès des établissements de crédit (e) -72 7 647 41 2 507 Solde des comptes de trésorerie et assimilée à la clôture de la période Solde net des comptes de caisse, banques centrales et CCP (f) 8 4 528 8 4 495 Solde net des prêts et emprunts à vue auprès des établissements de crédit (g) 3 1 977 -72 7 647 Variation des soldes des comptes de trésorerie et assimilée (f+g)-(d+e) 75 9 657 - 1 05 5 670 Tableau de variation des capitaux propres Du 1er janvier 201 9 au 3 1 décembre 2020 En milliers d’euros Capital et réserves liées Réserves consolidées Total des gains ou pertes comptabilisés directement en capitaux propres Résultat net – part du Groupe Total des capitaux propres – part du Groupe Total des capitaux propres – part des minoritaires Total des capitaux propres consolidés Capital Primes et réserves liées au capital Capitaux propres au 1 er janvier 2019 3 0 693 9 997 29 1 005 - 2 046 3 0 130 35 9 779 1 5 713 37 5 492 Augmentation de capital Affectation du résultat 2018 3 0 130 -3 0 130 0 Distribution de dividendes et assimilés -3 0 109 -3 0 109 - 5 076 -3 5 185 Sous-total des mouvements liés aux relations avec les actionnaires 21 -30 130 -3 0 109 - 5 076 -3 5 185 Résultat 2019 21 972 2 1 972 4 008 2 5 980 Effet des acquisitions et cessions sur les intérêts minoritaires 0 477 477 É carts actuariels nets d’IS sur les régimes à prestations définies -406 -406 -406 Autres variations -48 77 29 38 67 Capitaux propres au 3 1 décembre 2019 3 0 693 9 997 29 0 978 - 2 375 2 1 972 35 1 265 1 5 160 36 6 425 Affectation du résultat 2019 2 1 972 -2 1 972 0 Distribution de dividendes et assimilés 0 - 1 911 - 1 911 Sous-total des mouvements liés aux relations avec les actionnaires 2 1 972 -2 1 972 0 - 1 911 - 1 911 Résultat 2020 1 9 548 1 9 548 5 124 2 4 672 Effet des acquisitions et cessions sur les intérêts minoritaires -117 -117 -811 -928 É carts actuariels nets d’IS sur les régimes à prestations définies - 1 151 - 1 151 - 1 151 Autres variations 20 20 -4 16 Capitaux propres au 3 1 décembre 2020 3 0 693 9 997 31 2 970 - 3 643 1 9 548 36 9 565 1 7 558 38 7 123 — Annexe aux comptes consolidés Exercice clos le 3 1 décembre 2020 Les comptes consolidés sont ceux des entités telles que définies à la note 2.4.4, dénommées ci-après « le Groupe Exane ». Présentation du Groupe Créé en 1990, le Groupe Exane intervient sur trois métiers : L’Intermédiation Actions Sous la marque Exane BNP Paribas, l’intermédiation actions offre l’ensemble des services de recherche, de vente, d’exécution et de placement primaire sur les actions européennes, auprès d’une clientèle institutionnelle et corporate. Les Dérivés Exane Derivatives, filiale d’Exane, est spécialisée dans : la vente et la tenue de marché sur produits optionnels à sous-jacents actions et indices ainsi que sur certaines obligations et produits de crédit, l’émission, le placement et la gestion de produits structurés, l’intermédiation de dérivés listés. L’Asset Management Exane Asset Management (Exane AM), filiale d’Exane et agréée par l’AMF, exerce exclusivement les métiers de gestion pour compte de tiers sur sous-jacents actions. Ellipsis Asset Management (Ellipsis AM), filiale d’Exane SA et agréée par l’AMF, propose une gestion de fonds convertibles, crédit et diversifiés. Ixios, filiale d’Exane Derivatives et agréée par l’AMF, propose une gestion de fonds thématiques. Exane est une société anonyme au capital social de 3 0 69 1 80 0 euros. La société a été enregistrée au Registre du Commerce et des Sociétés de Paris sous le numéro 34 2 04 0 268. Elle est représentée par Monsieur Nicolas Chanut, Directeur Général. Son siège social se situe au 6, rue Ménars, 7500 2 Paris. Les comptes consolidés des sociétés du Groupe Exane (ci-après « les Etats Financiers Consolidés » ) ont été arrêtés par le Conseil d’Administration d’Exane le 1 0 mars 2021. É volution du Groupe en 2020 L’année 202 0 a été marquée par un environnement sans précédent et des effets de marché liés au contexte COVID-19. Le Groupe, ainsi que chaque société du Groupe, ont pris toutes les mesures appropriées pour assurer la continuité de leurs activités. É vé nements post-clôture Postérieurement au Conseil d’administration d’arrêté des comptes du 1 0 mars 2021, un protocole de négociation exclusive, portant sur un projet d’acquisition par BNP Paribas SA de 100 % des actions Verner Investissements (holding de contrôle d’Exane), a été signé avec BNP Paribas. Cette opération, dont la finalisation est dépendante du respect du processus de consultation des instances représentatives du personnel, de l’accord des actionnaires de Verner Investissements et des autorisations réglementaires requises, devrait prendre plusieurs mois. Cette opération n’a pas d’impact sur les comptes au 3 1 décembre 2020. Principes et méthodes comptables applicables au Groupe Les principales méthodes comptables appliquées lors de la préparation des états financiers consolidés sont décrites ci-après. Sauf indication contraire, ces méthodes ont été appliquées de façon permanente à tous les exercices présentés. 2.1. Application des normes comptables internationales IFRS Les comptes consolidés ont été établis conformément aux normes IAS/IFRS et aux interprétations IFRIC telles qu’adoptées par l’Union européenne et applicables au 3 1 décembre 2020. Le Groupe n’a pas anticipé l’application de nouvelles normes, amendements et interprétations adoptés par l’Union européenne lorsque ces applications ne font l’objet que d’une option pour 2020. Normes comptables applicables Notamment, le Groupe applique les normes IFRS suivantes : IFRS 9 Instruments Financiers IFRS 1 5 Produits des activités tirés de contrats avec les clients IFRS 1 6 Locations L’application de ces normes n’a aucune incidence significative sur les états financiers du Groupe. IFRS 9 Instruments Financiers L’analyse de l’incidence d’IFRS 9 sur les actifs et des passifs financiers du Groupe au 3 1 décembre 202 0 est la suivante : Classement et évaluation Les actifs financiers classés en valeur de marché par résultat sous IAS 3 9 restent dans cette catégorie sous IFRS 9. Les parts dans les fonds internes auparavant à la juste valeur par option ainsi que les parts dans les fonds externes auparavant en AFS sont sous IFRS 9 évalués à la juste valeur par résultat. Les prêts, les créances et les dettes sur les établissements de crédit et les opérations de pension de titres comptabilisés en « Prêts, créances et dettes » selon IAS 3 9 sont toujours éligibles au coût amorti selon IFRS 9. Les passifs financiers évalués en juste valeur par résultat sur option, en l’absence de variation de valeur de marché résultant du risque de crédit propre, ne sont pas impactés sous IFRS 9. La juste valeur des actifs financiers enregistrée directement en capitaux propres sous IAS 3 9 est désormais comptabilisée en juste valeur par résultat sous IFRS 9. Ce changement de comptabilisation est lié au non-respect du caractère SPPI des actifs financiers concernés. Dépréciation La méthode simplifiée est appliquée pour comptabiliser les pertes de crédit attendues sur les créances clients comme l’autorise IFRS 9 sans impact financier pour le Groupe. En effet, les provisions pour dépréciation IFRS 9 sur les instruments financiers éligibles sont sans impact significatif pour le Groupe. Couverture L’application des dispositions IFRS 9 en matière de comptabilité de couverture n’a aucune incidence sur les états financiers du Groupe compte tenu de l’absence de relation de couverture au sein du Groupe. IFRS 1 5 Produits des activités ordinaires tirés des contrats avec les clients Cette norme définit un modèle unique de reconnaissance des revenus s’appuyant sur des principes déclinés en cinq étapes. Ces cinq étapes permettent notamment d’identifier les obligations de prestations distinctes comprises dans les contrats et de leur allouer le prix de la transaction. Les produits relatifs à ces différentes obligations de prestation sont reconnus lorsque celles-ci sont satisfaites, c’est-à-dire lorsque le transfert du contrôle du bien ou du service a été réalisé. Le prix d’une prestation peut contenir une composante variable. Les montants variables ne peuvent être enregistrés en résultat que s’il est hautement probable que les montants enregistrés ne donneront pas lieu à un ajustement significatif à la baisse. IFRS 1 6 Locations La norme IFRS 1 6 « Locations » publiée en janvier 2016, remplace la norme IAS 1 7 « Contrats de location » et ses interprétations relatives à la comptabilisation de tels contrats à compter du 1er janvier 2019. Le groupe Exane a fait le choix d’utiliser la méthode rétrospective simplifiée qui permet notamment de ne pas retraiter l’information financière passée et de comptabiliser le droit d’utilisation non pas au commencement des baux mais à la date de la première application de la norme. Le groupe Exane a utilisé les principales mesures de simplification prévues par la norme, en particulier l’absence de constatation d’un droit d’utilisation pour les contrats portant sur des actifs de faible valeur et de courte durée en date de première application et d’appliquer les dispositions de la norme aux contrats identifiés en tant que location conformément à IAS 1 7 et à IFRIC 4. La première application de la norme IFRS 1 6 n’a pas eu d’impact dans les capitaux propres, le Groupe Exane ayant opté pour un droit d’utilisation égal au montant de la dette locative. La nouvelle définition des contrats de location implique d’une part, l’identification d’un actif et d’autre part, le contrôle par le preneur du droit d’utilisation de cet actif. Pour le preneur, la norme impose la comptabilisation au bilan de tous les contrats de location sous forme d’un droit d’utilisation sur l’actif loué, enregistré dans les immobilisations et au passif de la comptabilisation d’une dette financière au titre des loyers et des autres paiements à effectuer pendant la durée de location. Le droit d’utilisation est amorti linéairement et la dette financière actuariellement sur la durée du contrat de location. L’application de la norme se traduit par une augmentation des actifs et passifs liée aux contrats de location qui étaient comptabilisés comme des contrats de location simple. Cet impact provient exclusivement des baux immobiliers d’exploitation (bureaux, siège social) en France et à l’étranger. Par ailleurs, le compte de résultat est impacté par le remplacement des loyers auparavant comptabilisés de manière linéaire en frais généraux par principalement une augmentation des charges d’amortissement du fait des droits d’utilisation et accessoirement par l’augmentation des charges d’intérêts du fait des dettes de location. Les taux d’actualisation appliqués aux obligations locatives sont les taux marginaux d’emprunts sur la durée résiduelle des baux. Les impacts sur les états financiers de la norme IFRS 1 6 sont présentés au paragraphe 5.6. 2.2. Format de préparation des états financiers Le Groupe utilise les formats des documents de synthèse IFRS (état de la situation financière, compte de résultat, tableau de variation des capitaux propres, tableau des flux de trésorerie) préconisés par la recommandation ANC n°2017-2 4 du 2 juin 2017. Les comptes consolidés ont été établis selon le principe du coût historique, sauf en ce qui concerne les instruments financiers évalués à la juste valeur. Les états financiers sont présentés en euros, et les montants indiqués sont arrondis au millier d’euros, sauf indication contraire. 2.3. Principes et méthodes comptables Les actifs et passifs financiers sont traités dans les états financiers selon les dispositions de la norme IFRS 9, telle qu’adoptée par la Commission européenne le 2 2 novembre 2016. Le Groupe classe ses actifs financiers selon les catégories suivantes : actifs évalués à la juste valeur par résultat, actifs au coût amorti (prêts et créances), et actifs évalués à la juste valeur en contrepartie des autres éléments du résultat global (OCI). Au 3 1 décembre 2020, le Groupe ne détient pas d’actifs à la juste valeur en contrepartie des autres éléments du résultat global (OCI). La classification comptable et l’évaluation des actifs financiers dépendent de deux critères : le modèle de gestion de l'entité pour la gestion des actifs financiers, Le modèle de gestion ou business model représente la manière dont l’entité gère un portefeuille d’actifs donnés pour en retirer des flux de trésorerie. Il reflète la manière dont un groupe d’actifs financiers est géré dans son ensemble afin d’atteindre l’objectif économique fixé. La norme IFRS 9 définit trois modèles de gestion : le « modèle de collecte » dont l’objectif est de détenir les actifs contractuels jusqu’à l’échéance afin d’en percevoir les flux de trésorerie contractuels. le « modèle de collecte et de vente » qui correspond à un modèle de gestion mixte dont l’objectif est atteint à la fois par la perception de flux de trésorerie contractuels et par la vente d’actifs financiers , les « autres modèles économiques » qui ne correspondent à aucun des deux modèles précédents. Ces modèles comprennent notamment les activités de trading dans lesquelles les flux de trésorerie des actifs financiers seront réalisés par des cessions. La perception des flux contractuels des actifs n’a qu’un rôle accessoire dans l’atteinte de l’objectif du modèle économique , les caractéristiques des flux de trésorerie contractuels de l'actif financier . Le critère des flux de trésorerie satisfait au classement du coût amorti si les modalités contractuelles de l’actif ou le passif financier donnent lieu, à des dates spécifiées, à des flux de trésorerie qui sont seulement des remboursements du principal et des versements d’intérêts sur le principal restant dû dans le cadre d’un prêt non structuré ou dit « basique ». Le Groupe classe ses passifs financiers selon les catégories suivantes : passifs évalués à la juste valeur par résultat et passifs au coût amorti (autres dettes). Actifs financiers à la juste valeur par résultat Selon la norme IFRS 9, les actifs financiers à la juste valeur par résultat sont ceux détenus à des fins de transaction et ceux détenus dans le cadre des investissements dans des fonds internes et externes. Un actif financier est obligatoirement classé dans cette catégorie s’il respecte l’une ou l’autre des conditions suivantes : ses flux de trésorerie contractuels ne peuvent être considérés comme constituant un prêt basique (non-respect du critère de remboursement de principal et d’intérêts uniquement, dit critère « SPPI » - Solely Payment of principal and interest ) ses flux de trésorerie répondent au critère « SPPI » mais l’actif financier s’inscrit dans un business model de type « Autres », comprenant notamment les activités de trading dans lesquelles les flux de trésorerie des actifs financiers seront réalisés par des cessions. Les instruments financiers dérivés sont désignés comme détenus à des fins de transaction, sauf s’ils sont qualifiés de couverture. Ils sont initialement comptabilisés pour un montant égal à leur valeur de marché le jour de leur entrée au bilan, hors coûts de transaction comptabilisés directement en résultat. En date d’arrêté, ils sont évalués à leur juste valeur et les variations de juste valeur sont comptabilisées en résultat. Passifs financiers à la juste valeur par résultat Les passifs financiers évalués à la juste valeur par résultat correspondent : soit à des passifs financiers émis dans le cadre d’activités de transaction, soit à des passifs financiers désignés à la juste valeur sur option. Ils sont comptabilisés pour un montant égal à leur valeur de marché le jour de leur entrée au bilan. Les coûts de transaction sont comptabilisés directement en résultat. En date d’arrêté, ils sont évalués à leur juste valeur, et les variations de juste valeur sont comptabilisées en résultat. Actifs et passifs financiers au coût amorti Les actifs et les passifs évalués au coût amorti répondent à deux critères : le respect du critère SPPI et une compatibilité avec le modèle de gestion « collecte » Cette catégorie inclut notamment les opérations de mise et de prise en pension comptabilisées en prêts et créances sur établissement de crédit et dettes envers les établissements de crédit. 2.3. 1 . Titres et prêts et créances Opérations de prêts / emprunts de titres Les titres empruntés avec garantie de titres sont inscrits distinctement en « Actifs financiers à la juste valeur par résultat ». Parallèlement, la dette de titres envers le prêteur est enregistrée au passif en « Passifs financiers à la juste valeur par résultat » . Lors des arrêtés, ces deux sous-comptes du portefeuille sont réévalués au cours du marché. Les titres prêtés avec garantie espèces ou pensions ne donnent pas lieu à la dé-comptabilisation au bilan. De manière symétrique, les titres empruntés ne donnent pas lieu à leur comptabilisation au bilan. La créance sur le prêteur ou la dette sur l’emprunteur est enregistrée en « Dépôts versés ou reçus sur prêts/emprunts de titres » sous la rubrique « Prêts et créances » appropriée. Elle ne fait l’objet d’aucune réévaluation en date d’arrêté. Prêts et créances Les prêts et créances sont les actifs financiers non dérivés à paiements déterminés ou déterminables qui ne sont pas cotés sur un marché actif, à l’exception de ceux que l’entité a l’intention de vendre immédiatement ou dans un avenir proche, qui doivent être classés comme détenus à des fins de transaction. Les « Prêts et créances sur les établissements de crédit » et « Prêts et créances sur la clientèle » sont enregistrés à leur prix d’acquisition équivalent à la juste valeur de marché, frais de transaction inclus, et, par la suite, au coût amorti selon la méthode du taux d’intérêt effectif ajusté au titre de la dépréciation pour risque de crédit. É valuation des titres Les titres à revenu variable et à revenu fixe (actions, parts d’OPCVM, autres titres à revenu variable et titres à revenu fixe) appartenant au portefeuille de titres de transaction et d’investissement en fonds sont évalués : sur la base du dernier cours connu pour les valeurs cotées sur un marché actif et liquide à la date d’arrêté comptable, en utilisant un modèle d’évaluation (basé sur des données observables ou non) en l’absence de cotation. Date d’enregistrement des titres Catégorie comptable Date de comptabilisation Titre en valeur de marché par résultat Date de négociation Opérations de pensions Date de règlement/livraison Vente de titres empruntés Date de règlement/livraison Dettes sur les établissements de crédit et dettes sur la clientèle Les « Dettes sur les établissements de crédit » et « Dettes sur la clientèle » sont enregistrées à leur juste valeur à l’origine, frais de transaction inclus, et, par la suite, au coût amorti selon la méthode du taux d’intérêt effectif. Distinction dettes / capitaux propres Un instrument de dette ou un passif financier constitue une obligation contractuelle : de remettre des liquidités ou un autre actif financier, d’échanger des instruments dans des conditions potentiellement défavorables au Groupe. Un instrument de capitaux propres est un contrat mettant en évidence un intérêt résiduel dans une entreprise après déduction de toutes ses dettes (actif net). Les instruments financiers émis par le Groupe sont considérés comme des instruments de capitaux propres dès lors que le Groupe n’a aucune obligation de verser de la trésorerie, ni d’échanger un nombre fixe de ses actions propres contre un montant fixe de trésorerie. Le Groupe n’a pas émis d’instruments financiers composés à la fois d’une composante dette et d’une composante capitaux propres. 2.3. 2 . Instruments dérivés Les instruments dérivés sont des instruments financiers ou autres contrats présentant les trois caractéristiques suivantes : leur valeur varie en fonction de la variation d’un taux d’intérêt, du prix d’un instrument financier, du prix d’une marchandise, d’un cours de change, d’un indice de prix ou de taux, d’une notation ou d’un indice de crédit, ou d’une autre variable spécifiée appelée le « sous-jacent » ; ils ne requièrent aucun investissement net initial ou qu’un investissement net initial inférieur à celui qui serait nécessaire pour d’autres types de contrats dont on pourrait attendre des comportements similaires face à l’évolution des facteurs du marché ; leur règlement se fait à une date future. Ils sont enregistrés au bilan en date de négociation pour leur juste valeur à l’origine de l’opération. Ils sont soit achetés ou vendus à des fins de transaction, soit mis en place dans le cadre d’opérations de couverture. En date d’arrêté comptable, ces dérivés sont évalués à leur juste valeur et les variations de juste valeur sont enregistrées en résultat. É valuation des instruments dérivés Opérations conditionnelles sur instruments financiers à terme Marchés organisés Les primes correspondant aux opérations d’achat et de vente d’options réalisées sur les marchés organisés sont présentées distinctement à l’actif et au passif du bilan. À la date d’arrêté comptable, ces instruments sont évalués au dernier cours publié par les sociétés de compensation ou par des courtiers. Les écarts d’évaluation sont comptabilisés au compte de résultat en charges ou en produits. Pour neutraliser l’impact en résultat des décalages de prix injustifiés pouvant survenir à la clôture des marchés, l’écart entre le prix de compensation et le prix théorique de l’instrument, calculé à partir d’un modèle interne et de paramètres de marché homogènes pour l’ensemble des opérations, est comptabilisé en résultat latent. Ce prix fait l’objet d’une validation formelle par le Contrôle des Risques. Marchés de gré à gré Les primes correspondant aux opérations d’achat et de vente d’options de gré à gré sont présentées distinctement à l’actif et au passif du bilan. La variation de valeur des options est directement inscrite en résultat. L’évaluation des instruments financiers est effectuée par référence à une valeur fondée sur des modèles internes en l’absence de marchés organisés. Cette évaluation fait l’objet d’une validation formelle par le Contrôle des Risques. Opérations fermes sur instruments financiers à terme Marchés organisés Les marges positives ou négatives constatées sur les opérations dénouées ou en cours réalisées sur les marchés de futures sont comptabilisées en résultat. Pour neutraliser l’impact en résultat des décalages de prix injustifiés pouvant survenir à la clôture des marchés, l’écart entre le prix de compensation et le prix théorique de l’instrument, calculé à partir d’un modèle interne et de paramètres de marché homogènes pour l’ensemble des opérations, est comptabilisé en résultat latent. Ce prix fait l’objet d’une validation formelle par le Contrôle des Risques. Marchés de gré à gré L’évaluation des instruments financiers est effectuée par référence à une valeur fondée sur des modèles internes en l’absence de marchés organisés. Cette évaluation fait l’objet d’une validation formelle par le Contrôle des Risques. Produits dérivés structurés et prise en compte des marges à l’origine sur les instruments financiers structurés Selon la norme IFRS9, la constatation dès l’origine en résultat des marges sur les produits structurés n’est possible qu’à la condition que ces instruments financiers puissent être évalués de manière fiable dès leur initiation. Cette condition n’est respectée que si ces instruments sont évalués en fonction de cours constatés sur un marché actif, ou en fonction de modèles internes « standards » utilisant des données de marché observables. Certains produits structurés, généralement construits sur mesure, peu liquides ou d’échéances longues, sont valorisés à l’aide de modèles développés par l’entreprise et de paramètres pour partie non observables sur les marchés de référence. Lorsque la valorisation est basée sur des données non observables et/ou des modèles non standards, la marge initiale dégagée lors du placement de ces produits structurés n’est pas considérée comme définitivement acquise ; elle est alors différée et étalée en résultat sur la durée d’inobservabilité anticipée des modèles ou des paramètres de valorisation. 2.3. 3 . Comptes de régularisation actifs, passifs et divers Les comptes de règlement relatifs aux opérations de marché comprennent principalement les comptes de négociation et de règlement enregistrant, à la contre-valeur euro et au cours historique, des négociations de titres effectuées pour le compte d’intermédiaires, sociétés de bourse, institutions financières ou établissements de crédit, dont les opérations de règlement et de livraison ne sont pas encore dénouées. Les comptes d’achat et de vente, enregistrant les opérations libellées en euros d’une même contrepartie ainsi que les comptes courants, font l’objet d’une compensation. Les comptes d’achat et de vente, enregistrant les opérations libellées en devises d’une même contrepartie, font l’objet d’une autre compensation. Ces comptes comprennent également les opérations sur titres, coupons et OST, non encore dénouées avec ces mêmes intermédiaires. 2.3. 4 . Provisions Une provision est constituée lorsque : le Groupe est tenu par une obligation légale ou implicite découlant d’événements passés, il est probable qu’une sortie de ressources représentative d’avantages économiques sera nécessaire pour éteindre l’obligation, le montant de l’obligation peut être estimé de manière fiable. Les provisions enregistrées au passif du bilan du Groupe couvrent les engagements sociaux et les divers risques potentiels. Le montant comptabilisé en provisions est la meilleure estimation de la dépense nécessaire à l’extinction de l’obligation. Ces estimations sont, le cas échéant, actualisées dès lors que l’effet est significatif. 2.3. 5 . Comptabilisation des charges et des produits Marge d’intérêts Le Groupe présente sous les rubriques « Intérêts et produits assimilés » et « Intérêts et charges assimilées » la rémunération des comptes ordinaires, des prêts et emprunts financiers, des collatéraux OTC ainsi que des dépôts dans le cadre des opérations de prêt/emprunt de titres. Gains ou pertes nets sur instruments financiers à la juste valeur par résultat Les gains ou pertes nets sur instruments financiers évalués à la juste valeur par résultat recouvrent les éléments de résultat afférents aux instruments financiers gérés au sein d’un portefeuille de transaction et aux instruments financiers que le Groupe a désignés comme évaluables à la juste valeur par résultat. En date d’arrêté, ils sont évalués à leur juste valeur et les variations de juste valeur sont présentées en résultat ainsi que les dividendes des titres à revenu variable et les plus ou moins-values de cession réalisées sous la rubrique « Gains ou pertes nets sur les instruments financiers à la juste valeur par résultat » au compte de résultat. 2.3. 6 . Traitement des immobilisations Immobilisations corporelles Les immobilisations corporelles sont inscrites au bilan à leur valeur d’acquisition, diminuées de l’amortissement cumulé et, si nécessaire, d’une dépréciation pour perte de valeur. L’amortissement est calculé selon la méthode linéaire en fonction de leur durée d’utilisation estimée. Les charges d’entretien et de réparation sont imputées aux résultats dans l’exercice au cours duquel elles sont encourues. Les dépenses permettant d’augmenter les avantages économiques futurs liés aux immobilisations corporelles sont immobilisées et amorties. Les immobilisations corporelles d’exploitation sont utilisées à des fins de production de services, ou administratives et elles incluent les droits d’utilisation relatifs aux baux immobiliers d’exploitation (bureaux, siège social). Le tableau suivant présente les différents modes d’amortissement appliqués par le Groupe, ainsi que leur durée d’utilité au 3 1 décembre 2020. Nature de l'immobilisation Mode et durée d'amortissement Logiciels Linéaire 3 à 8 ans Matériel informatique Linéaire 3 ans Téléphonie Linéaire 5 ans Mobilier de bureau Linéaire 5 ans / durée de bail Agencements Linéaire 5 ans / durée de bail Logiciels Les coûts liés à l’acquisition de licences sont inscrits à l’actif sur la base des coûts encourus pour acquérir et pour mettre en service les logiciels concernés. Ces coûts sont amortis sur la durée d’utilité estimée des logiciels. Les logiciels développés en interne, lorsqu’ils remplissent les critères d’immobilisation, sont immobilisés pour leur coût direct de développement qui inclut les dépenses et les frais de personnel directement affectables au projet. Les coûts de maintenance des logiciels sont enregistrés en charges au compte de résultat lorsqu’ils sont encourus. En revanche, les dépenses qui participent à l’amélioration des fonctionnalités du logiciel ou contribuent à en allonger sa durée de vie sont portées en augmentation du coût d’acquisition ou de confection initial. 2.3. 7 . Contrats de location Les différentes sociétés du Groupe sont le preneur de contrats de location. Les contrats de location conclus par le Groupe à l’exception des contrats d’une durée inférieure ou égale à 1 2 mois et des contrats de faible valeur sont comptabilisés au bilan à l’actif en tant que droits d’utilisation et au passif en dettes financières au titre des loyers et autres paiements liés pendant la durée de la location. Le droit d’utilisation est amorti linéairement et la dette financière est amortie actuariellement sur la durée du contrat de location. Les principales hypothèses utilisées dans l’évaluation des droits d’utilisation et dettes de location sont les suivantes : les durées de location correspondent à la période non résiliable des contrats, complétée le cas échéant des options de renouvellement dont l’exercice es t jugé raisonnablement certain, l es taux d’actualisation utilisés pour calculer le droit d’utilisation et la dette de location sont déterminés pour chaque actif en fonction du taux marginal d’endettement des preneurs à la date de signature. 2.3. 8 . Impôts courants et différés Conformément à la norme IAS 12, l’impôt sur le bénéfice comprend tous les impôts assis sur le résultat, qu’ils soient exigibles ou différés. La norme définit l’impôt exigible comme le montant des impôts sur le bénéfice payable/récupérable au titre du bénéfice imposable ou de la perte fiscale d’un exercice. Les taux et règles applicables pour déterminer la charge d’impôt exigible sont ceux en vigueur dans chaque pays d’implantation des sociétés du Groupe. Des impôts différés sont comptabilisés lorsque des différences temporelles existent entre les valeurs comptables des actifs et passifs du bilan consolidé et leurs valeurs fiscales. Les impôts différés actifs et passifs sont évalués selon la méthode du report variable au taux d’impôt dont l’application est présumée sur la période au cours de laquelle l’actif sera réalisé ou le passif réglé, sur la base des taux d’impôts et réglementations fiscales qui ont été adoptés ou le seront avant la date de clôture de la période. Ils ne font pas l’objet d’un calcul d’actualisation. Les actifs d’impôts différés sont constatés pour toutes les différences temporelles déductibles dans la mesure où il est probable que l’entité concernée disposera de bénéfices imposables futurs sur lesquels ces différences temporelles pourront être imputées. Les impôts différés sont comptabilisés comme un produit ou une charge d’impôt dans le compte de résultat, à l’exception des impôts différés afférents aux gains ou pertes latents directement comptabilisés sur les capitaux propres. 2.3. 9 . Avantages du personnel Le Groupe comptabilise le montant de ses engagements de retraite et autres avantages à long terme en application des dispositions de la norme IAS 1 9 révisée. Régimes à cotisations définies Les régimes à cotisations définies sont ceux pour lesquels le Groupe verse des cotisations à des organismes extérieurs qui le libèrent de toute obligation ultérieure. Il n’existe aucun passif actuariel à ce titre. Les cotisations versées sont comptabilisées en charges sur l’exercice. Régimes à prestations définies : engagements en matière de retraite, de préretraite et d’indemnités de fin de carrière Les régimes à prestations définies désignent les régimes pour lesquels le Groupe s’engage formellement ou par obligation implicite sur un montant ou un niveau de prestations. Ces régimes à prestations définies donnent lieu à constitution de provisions. À chaque arrêté, les engagements au titre de ces régimes sont évalués en fonction d’un ensemble d’hypothèses actuarielles, financières et démographiques et en appliquant la méthode des unités de crédit projetées. Cette méthode consiste à affecter, à chaque année d’activité du salarié, une charge correspondant aux droits acquis sur l’exercice. Les écarts actuariels résultant de révisions d’hypothèses et des ajustements liés à l’expérience se rapportant aux avantages postérieurs à l’emploi sont comptabilisés en « Autres éléments du résultat global » et présentés au bilan pour leur montant net d’impôt dans la rubrique de capitaux propres « Gains ou pertes comptabilisés directement en capitaux propres » ; ils ne sont pas recyclables au compte de résultat. Les écarts actuariels se rapportant aux autres avantages du personnel à long terme (médailles du travail) sont comptabilisés au compte de résultat. Rémunérations différées Les rémunérations différées sont provisionnées dans les comptes de l’exercice au titre duquel elles sont engagées. 2.4. Principes et méthodes de consolidation 2.4. 1 . Périmètres et méthodes de consolidation Les états financiers consolidés regroupent les comptes d’Exane et ceux des filiales françaises et étrangères pour lesquelles le Groupe a le pouvoir de diriger les politiques financières et opérationnelles, pouvoir s’accompagnant généralement de la détention de plus de la moitié des droits de vote. Les méthodes de consolidation sont fixées respectivement par les normes IFRS 10, IAS 2 8 et 31. Elles résultent de la nature du contrôle exercé par Exane sur les entités consolidables. Elles sont les suivantes : Intégration globale Les entreprises contrôlées par le Groupe sont consolidées par intégration globale. Le Groupe exerce le contrôle sur une filiale lorsque ses relations avec l’entité l’exposent ou lui donnent droit à des rendements variables et qu’il a la capacité d’influer sur ces rendements du fait du pouvoir qu’il exerce sur cette dernière. Le Groupe possède le contrôle exclusif d’une filiale lorsqu’il est en mesure de diriger les politiques financières et opérationnelles d’une entité afin de bénéficier de ses activités. Le contrôle exclusif est présumé exister lorsque le Groupe détient, directement ou indirectement, plus de la moitié des droits de vote de la filiale. La part des minoritaires dans les résultats et les réserves est présentée de manière distincte au bilan. Les filiales sont consolidées par intégration globale à compter de la date à laquelle le contrôle est transféré au Groupe. Elles sont déconsolidées à compter de la date à laquelle le contrôle cesse d’être exercé. L’intégration globale consiste à substituer à la valeur des titres chacun des éléments d’actif et de passif de chaque filiale. La part des intérêts minoritaires dans les capitaux propres et dans le résultat apparaît distinctement dans la situation financière et au compte de résultat consolidés. Cas particulier des OPCVM Les OPCVM gérés par les sociétés de gestion contrôlées par le Groupe et les sociétés de gestion externes sont consolidés par intégration globale dès lors que le taux de détention dans ces OPCVM est supérieur ou égal à 5 0 % des parts. Les participations dans les OPCVM du Groupe détenues à moins de 5 0 % sont enregistrées à la juste valeur par résultat sur option. En cas de taux de détention compris entre 2 0 % et 5 0 %, une analyse de l’applicabilité des critères de consolidation définis par la norme IFRS 1 0 est réalisée. 2.4. 2 . Date de clôture des comptes Les sociétés incluses dans le périmètre de consolidation ont été consolidées sur la base des comptes établis au 3 1 décembre 2020. 2.4. 3 . Retraitements et éliminations É limination des opérations réciproques Les soldes réciproques résultant d’opérations réalisées entre sociétés consolidées du Groupe ainsi que les opérations elles-mêmes, y compris les produits, les charges et les dividendes, sont éliminés. Les méthodes comptables des filiales ont été alignées sur celles du Groupe. Conversion des états financiers des filiales étrangères Les états financiers du Groupe sont présentés en euros, devise fonctionnelle d’Exane. Cependant, chaque entité du Groupe détermine sa propre devise fonctionnelle et enregistre ses opérations au regard de cette devise. Les états financiers annuels des sociétés étrangères dont la devise fonctionnelle n’est pas l’euro (i.e. Exane Incorporated) sont convertis en euros sur la base du taux de change en vigueur à Paris à la date de clôture pour les postes de bilan, et sur la base des taux de change moyens pour les postes du compte de résultat. Les éventuels écarts de conversion dégagés sont enregistrés dans les capitaux propres. Ils intègrent, d’une part, les écarts de conversion calculés sur la situation nette d’ouverture et, d’autre part, l’écart entre la conversion des produits et des charges au taux moyen et la conversion des actifs et passifs au cours de clôture. La situation nette d’Exane Incorporated a fait l’objet d’une couverture de change parfaite (relation de couverture efficace). Le résultat de change dégagé sur l’opération de couverture est lui aussi enregistré en capitaux propres et compense tout ou partie de l’écart de conversion apparaissant lors de la consolidation de la filiale Exane Incorporated. Un impôt différé sur ce traitement est constaté puisqu’il a pour effet de générer une différence entre le résultat comptable et le résultat fiscal. 2.4. 4 . E volution du périmètre de consolidation de l’exercice Le périmètre de consolidation du Groupe Exane au 3 1 décembre 202 0 est le suivant : Sociétés Pays Méthode 31/12/20 31/12/19 % d'intérêt % de capital % d'intérêt % de capital Exane SA France IG 100 100 100 100 Exane Derivatives France IG 100 100 100 100 Exane Asset Management France IG 77 77 75,5 75,5 Exane Derivatives Gérance France IG 100 100 100 100 Exane Finance France IG 100 100 100 100 Ellipsis Asset Management France IG 100 100 100 100 Ellipsis Asset Management Suisse Suisse IG 100 100 100 100 Ixios Asset Management France IG 100 100 100 100 Exane Participations France IG 100 100 100 100 Exane Solutions Luxembourg (créée le 1 9 août 2020) Luxembourg IG 100 100 - - Exane Incorporated É tats-Unis IG 100 100 100 100 Jugements et estimations utilisés dans la préparation des états financiers La préparation des états financiers du Groupe exige des responsables des métiers et des fonctions du Groupe la formulation d’hypothèses et la réalisation d’estimations qui se traduisent dans la détermination des produits et des charges du compte de résultat comme dans l’évaluation des actifs et passifs du bilan et dans la confection des notes annexes qui leur sont relatives. Cet exercice suppose que les responsables concernés fassent appel à l’exercice de leur jugement et utilisent les informations disponibles à la date d’élaboration des états financiers pour procéder aux estimations nécessaires. Les résultats futurs définitifs des opérations pour lesquelles les responsables du Groupe ont recouru à des estimations peuvent à l’évidence s’avérer différents de celles-ci et avoir un effet significatif sur les états financiers. Les estimations et les jugements, qui sont continuellement mis à jour, sont fondés sur les informations historiques et sur d’autres facteurs notamment les anticipations d’événements futurs jugés raisonnables au vu des circonstances. Les estimations comptables qui nécessitent la formulation d’hypothèses sont utilisées principalement dans les cas suivants : détermination de la juste valeur d’instruments financiers non cotés sur des marchés organisés et utilisation de modèles internes pour leur valorisation intégrant des données observables ou non observables, détermination de la juste valeur d’instruments financiers non cotés reposant sur des techniques d’évaluation intégrant des paramètres non observables. Ils sont classés en « Instruments financiers à la juste valeur par résultat » à l’actif ou au passif, détermination des montants destinés à couvrir les engagements sociaux, les dépréciations de créances, les provisions pour risques et charges. 3.1. Classification des paramètres entre « Observables » et « Non observables » La classification des paramètres entre « Observables » et « Non observables » fait l’objet d’une validation et d’un suivi par le Contrôle des Risques. Les paramètres sont jugés observables si des données indépendantes du Front Office sont fournies, à partir de sources régulières. La validation de la pertinence des données est effectuée par le Contrôle des Risques. Certains produits complexes dont la valorisation requiert par exemple des paramètres de corrélation ou de volatilité non directement comparables à des données de marché, peuvent être classés en non observables. La maturité de certains de ces instruments intervient aussi dans la classification dans cette catégorie « Non observables ». Les instruments concernés sont pour l’essentiel des produits dérivés actions multi sous-jacents, des produits de change et de commodities. Comme indiqué dans la note relative aux principes comptables, seuls les produits dont les modèles de valorisation intègrent uniquement des paramètres observables voient leur marge reconnue comptablement en résultat dès leur mise en place. 3.2. Engagements sociaux L’évaluation des engagements sociaux tient compte d’hypothèses de taux d’actualisation, d’hypothèses démographiques, de départs anticipés, d’augmentation de salaires et de charges sociales. 3.3. Dépréciation de créances Lorsque le risque de non recouvrement est avéré ou qu’une probabilité de défaut est estimée, une dépréciation du poste « Prêts et créances » est réalisée. 3.4. Provisions L’évaluation des provisions peut également faire l’objet d’estimations. Exposition aux risques L’activité du Groupe Exane s’organise en quatre lignes métiers : Actions (Recherche, Vente et Exécution), Dérivés (Recherche, Vente, Exécution, Trading et Structuration), Gestion d’Actifs avec les filiales Exane AM, Ellipsis AM et Ixios AM, et la fonction holding investie en fonds internes (« Seed Money ») et externes et gérant les fonds propres, le financement et la liquidité du Groupe. Ces lignes métiers exposent le Groupe à différentes natures de risques selon le tableau suivant : Lignes métiers Marché Crédit / Contrepartie Règlement Liquidité Opérationnel Recherche Actions X Vente et exécution Actions X X X X Recherche Dérivés X Vente et exécution Dérivés X X Trading Dérivés X X X X Investissement en fonds X X X Asset Management X X X La Vente et l’Exécution Actions portent du risque de marché, du risque de liquidité et du risque de règlement/livraison sur ses activités de facilitation et d’ECM (Equity Capital Market). Le Trading Dérivés porte une part importante de risque de marché et une part prépondérante de risque de crédit/contrepartie et de risque de liquidité du Groupe. Il correspond exclusivement à une activité tournée vers la clientèle et à la tenue de marché. 4.1. Dispositif de suivi des risques financiers Le département du Contrôle des Risques est rattaché au Directeur Général Délégué d’Exane SA en charge des fonctions centrales. Ses principales missions sont : Pour le risque de marché : la définition et la mesure des indicateurs de risque, la fixation des limites, le suivi des dépassements, la gestion des autorisations de dépassement, la validation des modèles de pricing, la validation des produits et de leur représentation dans le système de gestion, la validation des paramètres de valorisation, le calcul et le suivi de l’exigence en fonds propres réglementaires au titre du risque de marché (sur la base de la méthode standard). Pour le risque de contrepartie : la validation de l’entrée en relation avec tout nouveau tiers (donneur d’ordres, apporteur d’affaires, distributeur, contrepartie d’OTC…), l’attribution d’un rating interne, le suivi quotidien des engagements et des limites, le calcul et le suivi de l’exigence en fonds propres réglementaires au titre du risque de contrepartie (sur la base de la méthode standard). Pour le risque de liquidité : le suivi quotidien des consommations de trésorerie par métier, la définition et le suivi des limites sur le risque de liquidité, le contrôle du coussin interne de liquidité et d’actifs liquides. Le département du Contrôle des Risques effectue pour l’ensemble des risques financiers, le reporting de son activité et des résultats de ses contrôles auprès du Comité des Risques Groupe, du Comité Exécutif Groupe et du Conseil d’Administration. 4.1. 1 . Risques de marché Cinq types de mesures d’évaluation des risques de marché sont effectués quotidiennement : un calcul des exigences de fonds propres selon la méthode standard de la réglementation bancaire, un calcul issu d’un modèle propriétaire de stress scénario appelé Allocation Interne en Capital (AIC), une Value-at-Risk (VaR) courante et une VaR stressée calculées chacune sur une fenêtre de 25 0 scénarios de variations quotidiennes des paramètres de marché conformément à la méthode du modèle interne, des scénarios de stress historiques et hypothétiques répondant aux exigences du modèle interne, U ne large gamme de mesures de sensibilités (grecques) évaluée par rapport aux divers paramètres de marché. Le calcul d’AIC retient le pire scénario pour chaque périmètre étudié en se basant sur des évolutions brutales, simultanées ou non, des taux, des cours des sous-jacents, des volatilités, du crédit, des corrélations et des dividendes. À ces calculs s’ajoutent des risques de décorrélation des actifs entre eux. Trading Dérivés Le Métier Dérivés est exercé au sein de l’entité Exane Derivatives. Celui-ci est organisé par activité en fonction des profils de risque produits et s’articule autour de quatre unités internes : Le Trading Linéaire regroupe l’ensemble des activités de Trading sur produits dérivés de type linéaire du Group à savoir : La tenue de marché sur des produits Delta One dont le prêt emprunt de titres, les swaps de performance (« total return swap » et total return future), le repo titres, forward/futures sur indices (y compris sectoriels) et sur dividendes ainsi que les EFPs (Exchange For Physical), La structuration de produits sur différents sous-jacents dans le cadre d’une activité de tenue de marché, principalement structurés Delta One sous la forme de certificats émis par Exane Finance ou Exane Solutions (Luxembourg) SA, ces produits peuvent également être réalisés sous la forme de swap ; Le Trading Non Linéaire regroupe l’ensemble des activités de Trading sur produits dérivés optionnels du Groupe : La tenue de marché sur des produits optionnels dont les options sur indices et actions, les mini futures, les produits structurés sur actions, indices, change ou commodities. La Centrale de Trésorerie assure la gestion de l’inventaire titres et cash au niveau du Groupe via la couverture du risque de règlement/livraison et des obligations règlementaires sur les ventes à découvert via des prêts/emprunts de titres, puis le suivi et la couverture des besoins de refinancement du Groupe via des opérations de financement. L’Intermédiation Structurés consiste en la fourniture de service d’investissement à la clientèle au travers d’un service de négociation d’instruments structurés. Au titre de son activité, cette unité fournit les services d’investissement et les services connexes en se portant partie à des opérations sur des instruments financiers dans le but de répondre aux besoins de couverture, de financement ou d’investissement de ses clients. L’objectif de ces activités est de dégager une marge de placement et de négociation en minimisant les sensibilités des positions aux paramètres de marché par une gestion dynamique et proactive des risques. Exécution et marché primaire Actions Le métier Actions propose une offre complète de services d’exécution aux clients sur les marchés des actions et ETFs listés sur les marchés européens. Les principales activités proposées sont : « High touch » collecte électroniquement ou à la voix les ordres des clients. Les traders en assurent l’exécution en utilisant principalement les algorithmes d’exécution interne. Electronic Trading collecte électroniquement les ordres des clients. Ces ordres seront automatiquement exécutés sur le marché ou via un algorithme d’exécution, sur la base d’instructions prédéfinies par le client ; Program Trading collecte des ordres sur des paniers d’actions et en assure l’exécution en utilisant principalement les algorithmes d’exécution internes. Dans certains cas, l’exécution peut se faire avec prise de risque par le Groupe au titre de l’activité de Facilitation (sur actions et ETF). Ces dernières consistent à fournir aux clients internes et externes des prix fermes, à se porter contrepartie des ordres des clients et à les déboucler dans le marché soit en direct (DMA), soit en utilisant des algorithmes d’exécution ou des algorithmes de trading (CRB). L’objectif de ces activités est de capter des commissions d’exécutions en minimisant les pertes subies sur les positions prises dans le cadre de l’offre de liquidité à la clientèle. L’activité ECM fournit une prestation sur des opérations de placement originées par les équipes de BNP Paribas, pour lesquelles Exane apporte une expertise en matière de recherche, sa capacité de distribution et dans certains cas une garantie partielle de placement. Investissement en fonds L’investissement en fonds est effectué : majoritairement en Seed Money dans des fonds gérés par Exane AM et Ellipsis AM. Les investissements du Seed Money sont suivis en transparence par le département du Contrôle des Risques, c’est-à-dire que l’ensemble des indicateurs de risque sont calculés directement sur les actifs composant le fonds, et, dans un nombre limité de fonds externes (un au 3 1 décembre 2020). Le Groupe Exane se conforme aux critères inscrits dans la Loi n°2013-67 2 du 2 6 juillet 201 3 de Séparation et de Régulation des Activités Bancaires. 4.1.2. Risque de crédit / contrepartie Le risque de crédit est présent dans toutes les positions sur titres de propriété et instruments de dette via le risque émetteur. Ces positions sont encadrées en risque de marché. Le risque de contrepartie provient : dans le cadre du trading, des opérations de gré à gré (OTC) de couverture établies face à des contreparties bancaires ; des opérations OTC pour des clients bénéficiant d’autorisations internes spécifiques pour traiter ce type de transactions ; des swaps de couverture des émissions originées ; ces émissions originées sont effectuées par des organismes financiers à rating élevé ; des opérations de prêt/emprunt de titres dans le cadre des opérations du trading mais aussi de l’intermédiation pour répondre aux règles de fonctionnement des marchés ; et dans le cadre de l’intermédiation, des transactions sur titres à dénouement en franco. Chaque tiers est encadré par une limite portant sur le cumul des expositions en risque émetteur et en risque de contrepartie. Le risque de contrepartie se compose d’un risque courant et d’un risque potentiel estimé à partir des mêmes scénarii que ceux utilisés dans l’AIC. Dans le cadre de l’application d’IFRS 13, un ajustement de valeur est effectué sur les instruments financiers négociés de gré à gré afin de tenir compte de la qualité de crédit des contreparties lorsque l'espérance de la juste valeur des instruments est positive (CVA), et de la qualité de crédit d'Exane lorsque l'espérance de la juste valeur des instruments est négative (DVA). Opérations sur instruments dérivés Le montant total des notionnels des instruments dérivés de transaction s’établit à 2 7 39 6 millions d’euros au 3 1 décembre 2020. Le montant notionnel des instruments financiers dérivés ne constitue qu’une indication de volume de l’activité du Groupe sur les marchés d’instruments financiers et ne reflète pas les risques de marché attachés à ces instruments. Les positions sur instruments financiers à terme sont contractées sur différents marchés pour des besoins de couverture des actifs et passifs et de gestion de positions. Leur répartition par durée restante à courir est la suivante : E n milliers d'euros 31/12/20 31/12/19 Total 0 à 1 an 1 à 5 ans > 5 ans Total 0 à 1 an 1 à 5 ans > 5 ans Opérations fermes 9 30 1 141 5 56 6 537 3 69 3 604 4 1 000 1 4 09 4 125 9 33 1 450 4 59 0 427 17 2 248 Marchés organisés 5 48 8 222 3 11 3 960 2 37 4 262 1 0 10 9 488 7 13 2 522 2 97 3 456 3 509 Contrats de taux 3 72 3 344 1 53 1 150 2 19 2 194 6 80 7 631 3 86 6 972 2 94 0 660 Contrats sur indices 1 29 3 712 1 11 7 369 17 6 343 1 97 2 808 1 94 5 065 2 4 234 3 509 Contrats sur valeurs mobilières 45 7 595 45 1 870 5 725 1 32 3 170 1 31 4 607 8 563 Contrats sur commodities 1 3 570 1 3 570 5 878 5 878 Marchés de gré à gré 3 81 2 920 2 45 2 577 1 31 9 342 4 1 000 3 98 4 638 2 19 8 928 1 61 6 971 16 8 739 Swaps d'indices 57 9 762 31 3 931 25 2 831 1 3 000 99 9 189 56 6 579 42 0 610 1 2 000 Swaps sur valeurs mobilières 2 10 7 276 1 71 8 038 38 1 238 8 000 94 8 899 60 4 506 34 4 393 Swaps de taux 1 00 7 750 34 8 172 63 9 577 2 0 000 1 57 7 743 59 6 273 84 2 534 13 8 936 Swaps de devises 8 6 303 6 8 746 1 7 556 42 9 056 40 6 819 4 434 1 7 803 Swaps sur commodities 2 8 140 2 8 140 5 000 5 000 Contrats sur change 3 690 3 690 2 4 752 2 4 752 Opérations conditionnelles 1 8 09 5 539 1 4 47 0 434 3 62 3 968 1 138 4 1 32 4 244 3 3 78 7 283 7 52 3 344 1 3 617 Marchés organisés 1 6 62 3 728 1 3 54 1 050 3 08 2 295 383 3 8 76 7 972 3 2 42 0 383 6 33 3 972 1 3 617 Options de taux 1 0 839 1 0 839 Options sur indices 4 41 6 398 3 54 0 756 87 5 259 383 1 7 70 2 151 1 5 28 3 842 2 40 4 692 1 3 617 Options sur valeurs mobilières 1 2 16 1 147 9 96 4 950 2 19 6 198 2 1 06 2 029 1 7 13 2 748 3 92 9 281 Options sur commodities 3 1 485 3 1 485 3 793 3 793 Options sur devises 3 860 3 860 Marchés de gré à gré 1 47 1 811 92 9 383 54 1 673 755 2 55 6 271 1 36 6 900 1 18 9 372 Credit default swaps 6 1 979 4 075 5 7 904 13 6 474 5 8 969 7 7 505 Options sur indices 24 0 228 22 7 379 1 2 094 755 40 1 782 35 1 221 5 0 561 Options sur taux 4 0 596 2 3 500 1 7 096 5 000 5 000 Options sur valeurs mobilières 1 12 7 379 67 2 800 45 4 579 1 91 1 836 88 2 634 1 02 9 202 Options sur commodities 1 630 1 630 Options sur devises 10 1 180 7 4 076 2 7 104 Total 2 7 39 6 681 2 0 03 6 971 7 31 7 572 4 2 138 5 5 41 8 369 4 3 11 8 733 1 2 11 3 771 18 5 865 4.1.3. Risque de règlement Le risque de règlement résulte des activités d’intermédiation Cash et Dérivés. Il est estimé de la façon suivante : un risque spécifique à 1 jour, 2 jours et 3 jours pour un tiers donné et un titre donné à régler/livrer ; et un risque général à 1 jour, 2 jours et 3 jours calculé sur l’ensemble des opérations à dénouer pour un tiers donné. Des limites sont attribuées au titre du risque spécifique et au titre du risque général en fonction de la notation interne du tiers. 4.1.4. Risque de liquidité Le risque de liquidité et de refinancement est suivi dans le cadre d’une politique de liquidité validée par la Direction Générale. L’objectif est de maintenir des ressources disponibles suffisantes, notamment au travers de la part disponible de la ligne de financement BNP Paribas, afin de couvrir les besoins des activités et de faire face à d’éventuelles crises de liquidité. Le Groupe a entrepris en 201 8 de modifier ses agréments afin d’exercer toutes ses activités en tant qu’entreprises d’investissement. Dorénavant, la constitution d’un coussin réglementaire d’actifs liquides selon les conditions exposées dans la CRR (respect d’un ratio LCR supérieur à 100 %) n’est plus applicable au Groupe. Le Groupe dispose toutefois d’un dispositif de contrôle encadré par une politique de tolérance au risque de liquidité conformément à la CRD IV : coussin interne de liquidité ; coussin d’actifs liquides égal à 3 mois de frais généraux fixes et part non tirée des lignes de financement ; des limites sur les indicateurs de trésorerie et sur la consommation de trésorerie par les Métiers ; comité de Gestion Financière encadrant la gestion de la liquidité. 4.1.5. Contrôle de valorisation Le mode de valorisation des instruments en position, qu’ils soient cotés sur un marché organisé ou négociés de gré à gré, est validé par le Contrôle des Risques. Les instruments valorisés sur une cotation de marché sont : actions et assimilées (CFD, ADR, CI…), trackers, fonds, contrats futures sur commodities. Les instruments valorisés à l’aide d’un modèle sont : contrats futures sur indices et sur taux, options listées, options OTC vanilles et exotiques, obligations convertibles, émissions structurées (warrants, EMTN…), swaps de taux, swaps de performance. Pour ces instruments, le Contrôle des Risques valide en particulier : les modèles de valorisation, les paramètres utilisés par ces modèles. Pour certains instruments exotiques, les modèles et les paramètres ne peuvent être validés par des observations de marché. Dans ce cas, en accord avec les normes IFRS, la marge initiale de l’opération est réservée et amortie linéairement jusqu’à ce que l’instrument rentre dans la zone d’observabilité de son modèle et de ses paramètres. 4.2. Dispositif de suivi des risques opérationnels Le dispositif de Contrôle Permanent et Risque Opérationnel est dirigé par le Directeur des Risques et du Contrôle Permanent, également coordinateur du Contrôle Permanent du Groupe, rattaché au Directeur Général Délégué d’Exane SA en charge des fonctions centrales. Ce dispositif s’appuie sur le réseau des correspondants risque opérationnel au sein des fonctions et métiers du Groupe et a pour missions : de s’assurer de la cohérence, de l’exhaustivité et de l’efficacité du dispositif de contrôle permanent relatif aux risques non financiers, en liaison notamment avec les départements Compliance et Sécurité du Système d’Information pour les risques qui relèvent de leur responsabilité ; de piloter le dispositif de maîtrise du risque opérationnel pour l’ensemble du Groupe. Ces missions se déclinent au travers : du maintien de la cartographie des processus, des risques et des contrôles en conformité avec la méthodologie définie ; de la vérification de l’adéquation, de la documentation et du bon fonctionnement du dispositif de contrôle, et de l’analyse et du suivi des anomalies relevées ; de l’analyse du reporting des incidents opérationnels ; de la coordination du suivi des Prestations Essentielles Externalisées (PEE) ; de la validation, du suivi et de la clôture des plans d’action associés ; du reporting de son activité et des résultats de ses contrôles auprès du Comité du Contrôle Permanent, du Comité Exécutif du Groupe, du Conseil d’Administration et de son Comité des Risques. Le Groupe Exane applique la méthode standard pour la détermination de l’exigence en fonds propres réglementaires au titre du risque opérationnel et se conforme au travers du dispositif décrit ci-dessus aux exigences qualitatives associées à cette option. Notes relatives à l’état de la situation financière consolidée 5.1. Actifs et passifs financiers à la juste valeur par résultat Détail des actifs financiers à la juste valeur par résultat En milliers d'euros 31/12/20 31/12/19 Portefeuille de transactions Portefeuille d'investissement en fonds internes et externes Total Portefeuille de transactions Portefeuille d'investissement en fonds internes et externes Total Obligations et autres instruments de dettes (1) 54 3 086 54 3 086 53 7 956 53 7 956 Actions et autres titres à revenu variable (2) 1 43 8 807 8 9 386 1 52 8 193 2 58 0 793 19 5 708 2 77 6 500 Instruments financiers dérivés de transaction 81 6 283 81 6 283 85 7 798 85 7 798 - sur actions et indices 80 3 284 80 3 284 82 9 769 82 9 769 - de taux d'intérêt 1 1 721 1 1 721 1 1 996 1 1 996 - de cours de change 513 513 1 5 147 1 5 147 - autres instruments dérivés 765 765 886 886 Total des actifs financiers à la juste valeur par résultat (*) 2 79 8 176 8 9 386 2 88 7 562 3 97 6 547 19 5 708 4 17 2 254 (*) cf. note 5.1.2 sur la compensation des actifs et des passifs financiers (1) dont titres gagés au 31 décembre 2020 : 369 749 milliers d'euros et au 31 décembre 2019 : 122 805 milliers d'euros. (2) dont titres gagés au 31 décembre 2020 : 357 096 milliers d'euros et au 31 décembre 2019 : 695 782 milliers d'euros. Détail des passifs financiers à la juste valeur par résultat En milliers d'euros 31/12/20 31/12/19 Portefeuille de transactions Portefeuille évalué en valeur de marché sur option Total Portefeuille de transactions Portefeuille évalué en valeur de marché sur option Total Dettes sur titres empruntés et ventes à découvert 19 7 756 19 7 756 19 2 252 19 2 252 Dettes représentées par un titre (1) 1 90 9 141 1 90 9 141 2 28 5 919 2 28 5 919 Instruments financiers dérivés de transaction 80 3 384 80 3 384 79 0 460 79 0 460 - sur actions et indices 79 1 978 79 1 978 77 4 653 77 4 653 - de taux d'intérêt 7 514 7 514 1 0 952 1 0 952 - de cours de change 3 299 3 299 4 795 4 795 - autres instruments dérivés 593 593 60 60 Total des passifs financiers à la juste valeur par résultat (*) 1 00 1 140 1 90 9 141 2 91 0 281 98 2 712 2 28 5 919 3 26 8 631 (*) cf. note 5.1.2 sur la compensation des actifs et des passifs financiers (1) dont émissions gagées au 31 décembre 2020 : 552 002 milliers d'euros et au 31 décembre 2019 : 553 564 milliers d'euros. La ventilation des actifs et passifs financiers du Groupe par durée restant à courir au 3 1 décembre 202 0 est la suivante : E n milliers d'euros JJ et à vue De JJ (exclu) à 1 mois De 1 à 3 mois De 3 mois à 1 an De 1 à 5 ans Plus de 5 ans Total Instruments financiers à l'actif en valeur de marché par résultat 1 53 7 747 2 5 491 3 8 309 52 5 093 38 1 856 37 9 067 2 88 7 562 Obligations et autres instruments de dettes 9 554 788 913 2 3 795 12 9 655 37 8 381 54 3 086 Actions et autres titres à revenu variable 1 52 8 193 1 52 8 193 Instruments financiers dérivés de transaction 2 4 703 3 7 396 50 1 298 25 2 201 686 81 6 284 Instruments financiers au passif en valeur de marché par résultat 19 7 893 2 1 135 19 6 719 80 3 779 1 57 0 708 12 0 047 2 91 0 281 Dettes sur titres empruntés et ventes à découvert 19 7 756 19 7 756 Dettes représentées par un titre 137 2 570 11 7 149 32 3 011 1 35 0 090 11 6 184 1 90 9 141 Instruments financiers dérivés de transaction 1 8 565 7 9 570 48 0 768 22 0 618 3 863 80 3 384 5.1. 1 . Valorisation des instruments financiers La norme IFRS 1 3 définit la juste valeur comme étant le prix qui serait reçu pour vendre un actif ou payé pour transmettre un passif lors d’une transaction ordonnée entre des intervenants de marché à la date d’évaluation. Les instruments financiers sont répartis en trois niveaux selon un ordre décroissant d’observabilité des valeurs et des paramètres utilisés pour leur valorisation : Niveau 1 – instruments financiers faisant l’objet de prix de marchés cotés Ce niveau regroupe les instruments financiers faisant l’objet de cotations sur un marché actif, directement utilisables. Niveau 2 – instruments financiers dont l’évaluation fait appel à des techniques de valorisation utilisant des paramètres observables Ce niveau regroupe les instruments financiers pour la valorisation desquels des références de prix doivent être recherchées sur des instruments similaires cotés sur un marché actif, ou des instruments identiques ou similaires cotés sur un marché non actif mais pour lesquels des transactions régulières peuvent être observées, ou encore des instruments dont l’évaluation fait appel à l’utilisation de techniques de valorisation reposant sur des paramètres observables. Niveau 3 – instruments financiers dont l’évaluation fait appel à des techniques de valorisation utilisant des paramètres non observables Ce niveau regroupe les instruments financiers dont l’évaluation fait appel à l’utilisation de techniques de valorisation reposant pour tout ou partie sur des paramètres inobservables : un paramètre inobservable étant défini comme un paramètre dont la valeur résulte d’hypothèses ou de corrélations qui ne reposent ni sur des prix de transactions observables sur le même instrument à la date de valorisation, ni sur les données de marché observables disponibles à cette date. Un instrument est classé en niveau 3 si une part significative de sa valorisation repose sur des paramètres non observables. Ce niveau comprend notamment les dérivés complexes portant sur des sous-jacents multiples et les dérivés utilisés en support des émissions structurées. En application de la norme IFRS 7, tous les instruments financiers dont la valorisation à la date d’arrêté repose de manière significative sur des paramètres non observables sont inclus dans le niveau 3. Au 3 1 décembre 2020, la répartition par méthode de valorisation des instruments financiers comptabilisés en valeur de marché conformément aux prescriptions de la norme IFRS 7 est la suivante : En milliers d'euros 31/12/20 31/12/19 Prix de marché coté (niveau 1) Valorisation sur la base de données observables (niveau 2) Valorisation sur la base de données non observables (niveau 3) Total Prix de marché coté (niveau 1) Valorisation sur la base de données observables (niveau 2) Valorisation sur la base de données non observables (niveau 3) Total Actifs financiers à la juste valeur par résultat 2 70 9 902 10 9 381 6 8 279 2 88 7 562 4 03 4 609 11 0 025 2 7 620 4 17 2 254 Obligations et autres instruments de dettes 51 9 107 7 570 1 6 409 54 3 086 48 5 710 5 1 906 340 53 7 956 Actions et autres titres à revenu variable 1 52 5 060 3 133 0 1 52 8 193 2 77 2 137 4 363 0 2 77 6 500 Instruments financiers dérivés de transaction 66 5 735 9 8 678 5 1 870 81 6 283 77 6 762 5 3 756 2 7 280 85 7 798 Total 2 709 902 109 381 68 279 2 887 562 4 034 609 110 025 27 620 4 172 254 Passifs financiers à la juste valeur par résultat 77 6 296 1 74 5 862 38 8 123 2 91 0 281 87 5 916 1 74 7 568 64 5 147 3 26 8 631 Dettes sur titres empruntés et ventes à découvert 19 7 756 19 7 756 19 2 252 19 2 252 Dettes représentées par un titre 1 59 1 135 31 8 006 1 90 9 141 1 69 9 694 58 6 225 2 28 5 919 Instruments financiers dérivés de transaction 57 8 540 15 4 727 7 0 117 80 3 384 68 3 664 4 7 874 5 8 922 79 0 460 Total 77 6 296 1 74 5 862 38 8 123 2 91 0 281 87 5 916 1 74 7 568 64 5 147 3 26 8 631 Tableau de variation des instruments financiers de niveau 3 Pour les instruments financiers de niveau 3, les mouvements suivants sont intervenus entre le 1er janvier 202 0 et le 3 1 décembre 202 0 : E n milliers d'euros Instruments financiers à la juste valeur par résultat détenus à des fins de transaction Actifs financiers Passifs financiers Début de période 2 7 620 64 5 147 Impact de valorisation et variation sur parts placées 1 4 600 -3 2 993 Nouveaux deals/émissions 4 3 885 13 1 862 Transfert de catégories (1) -52 -154 Sorties -1 7 774 -35 5 738 Fin de période 6 8 279 38 8 124 (1) Le passage en "observable" se fait en fonction de la date d’observabilité par type de sous-jacent et type de produit suivant la catégorie de risque et de maturité. Suite aux revues du statut des produits, un statut de "modélisation non conforme" peut justifier d'un changement de statut d'observabilité. Sensibilité des valeurs de modèle aux changements d’hypothèses raisonnablement possibles des instruments financiers de niveau 3 Afin de mesurer la sensibilité de la valeur de marché du portefeuille de niveau 3 à un changement d’hypothèses, le scénario suivant a été considéré : Paramètre Spot Volatilité Taux Corrélation Dividende Spread Variation 1,5 % - 1 pt -1 0 bps -2,5 % 2,5 % -10 % Les variations de paramètres sont choisies dans le sens le plus défavorable pour les instruments de niveau 3. L’effet potentiel en résultat de ce scénario sur le portefeuille de niveau 3, et ce en l’absence de prise en compte des couvertures existantes en niveau 1 et/ou 2, est de - 3, 7 millions d’euros au 3 1 décembre 202 0 contre - 10, 1 millions d’euros au 3 1 décembre 2019. Marge différée sur les instruments financiers valorisés avec des techniques fondées sur des paramètres non observables (Day One) La marge non enregistrée en résultat au jour de la transaction (Day One) couvre le seul périmètre des opérations classées en niveau 3. E n milliers d'euros Marge réservée au 3 1 décembre 2019 5 179 Nouveaux deals 975 Variation modèles et paramètres non observés -306 Rachats - 4 805 Marge réservée au 3 1 décembre 2020 1 042 5.1. 2 . Compensation des actifs et passifs financiers Nous présentons ci-dessous les impacts comptables liés à l’amendement de la norme IAS 3 2 qui clarifie les règles de compensation des actifs et des passifs financiers, ainsi que l’information relative à l’amendement IFRS 7 (Informations à fournir – compensation d’actifs financiers et de passifs financiers) pour laquelle le Groupe a simulé l’impact d’une compensation sur les dérivés OTC par tiers et sur les dérivés listés par marché. Un actif financier et un passif financier sont compensés et un solde net est présenté au bilan si et seulement si : le Groupe a un droit juridiquement exécutoire de compenser « dans toutes circonstances » les montants comptabilisés. Ainsi, le droit à compensation ne doit pas être contingent à la réalisation d’un évènement, et doit être applicable non seulement en cas de défaut et/ou de faillite mais également dans le cadre de l’activité normale, le Groupe a l’intention de procéder à un règlement net ou de solder l’actif et le passif simultanément. S’agissant des dérivés, l’essentiel des montants compensés provient des opérations de dérivés traitées avec les chambres de compensation. Sur ces bases, le Groupe a déterminé l’impact d’une compensation : pas de compensation possible sur les dérivés avec livraison physique en l’absence de règlement net entre un montant de trésorerie et une livraison d’un sous-jacent titre, compensation par marché sur les dérivés listés du fait d’un dénouement systématique en trésorerie. En revanche, le solde des Mark-to-Market (« MTM ») et des appels de marge ne sont pas compensés car non symétriques, compensation par contrepartie, devise et bande de maturité sur les dérivés OTC. L’impact en termes de présentation au 3 1 décembre 202 0 s’élève à une réduction du pied de bilan de 11 5 millions d’euros contre 23 5 millions d’euros au 3 1 décembre 2019. 31/12/2020 (en milliers d'euros) Selon les règles comptables appliquées par le Groupe Exane Selon application norme IFRS 7 Montants bruts des actifs financiers Montants compensés au bilan Montants nets présentés au bilan Juste valeur des collatéraux financiers Montants nets des actifs financiers Actifs financiers à la juste valeur par résultat 3 00 2 982 -11 5 420 2 88 7 562 2 88 7 562 dont instruments financiers dérivés de transaction 93 1 703 -11 5 420 81 6 283 81 6 283 Comptes de régularisation et actifs divers 1 10 3 451 1 10 3 451 -11 7 216 98 6 235 dont dépôts de garantie versés 32 2 006 32 2 006 -11 7 216 20 4 790 Passifs financiers à la juste valeur par résultat 3 02 5 701 -11 5 420 2 91 0 281 2 91 0 281 dont instruments financiers dérivés de transaction 91 8 804 -11 5 420 80 3 384 80 3 384 Comptes de régularisation et passifs divers 86 5 730 86 5 730 -3 1 783 83 3 947 dont dépôts de garantie reçus 3 5 805 3 5 805 -3 1 783 4 022 31/12/2019 (en milliers d'euros) Selon les règles comptables appliquées par le Groupe Exane Selon application norme IFRS 7 Montants bruts des actifs financiers Montants compensés au bilan Montants nets présentés au bilan Juste valeur des collatéraux financiers Montants nets des actifs financiers Actifs financiers à la juste valeur par résultat 4 40 6 881 -23 4 627 4 17 2 254 4 17 2 254 dont instruments financiers dérivés de transaction 1 09 2 425 -23 4 627 85 7 798 85 7 798 Comptes de régularisation et actifs divers 93 2 372 93 2 372 -5 5 285 87 7 087 dont dépôts de garantie versés 29 0 035 29 0 035 -5 5 285 23 4 750 Passifs financiers à la juste valeur par résultat 3 50 3 258 -23 4 627 3 26 8 631 3 26 8 631 dont instruments financiers dérivés de transaction 1 02 5 087 -23 4 627 79 0 460 79 0 460 Comptes de régularisation et passifs divers 87 6 175 87 6 175 -3 2 390 84 3 785 dont dépôts de garantie reçus 3 5 192 3 5 192 -3 2 390 2 802 Les dépôts de garantie versés ou reçus en contrepartie des valeurs de marché positives ou négatives des instruments financiers sont comptabilisés au bilan dans les comptes de régularisation et actifs ou passifs divers. 5.2. Prêts et créances / dettes sur les établissements de crédit En milliers d’euros 31/12/2020 31/12/2019 Dépôts versés sur emprunts de titres 37 8 360 31 7 596 Comptes ordinaires 10 6 189 17 0 592 Prêts court terme 4 7 066 6 3 636 Créances rattachées 104 291 Prêts et créances sur les établissements de crédit (à coût amorti) 53 1 719 55 2 115 Dépôts reçus sur prêts de titres 26 7 108 43 1 418 Comptes ordinaires 3 4 889 8 2 608 Emprunts long terme 19 7 641 76 5 443 Dettes rattachées 818 657 Dettes sur les établissements de crédit (à coût amorti) 50 0 456 1 28 0 126 La ventilation des dettes sur les établissements de crédit par durée restant à courir est la suivante : E n milliers d'euros De JJ (exclu) à 1 mois Plus de 5 ans Total 3 1 décembre 2020 Prêts et créances sur les établissements de crédit 53 1 719 53 1 719 Dettes sur les établissements de crédit 30 2 815 19 7 641 50 0 456 3 1 décembre 2019 Prêts et créances sur les établissements de crédit 55 2 115 55 2 115 Dettes sur les établissements de crédit 51 4 683 76 5 443 1 28 0 126 5.3. Actifs et passifs d’impôts courants et différés E n milliers d'euros 31/12/20 31/12/19 Actifs d'impôt courant 1 318 687 Actifs d'impôt différé 7 2 221 6 1 595 Total à l'actif 7 3 539 6 2 282 Passifs d'impôt courant 2 0 426 9 533 Passifs d'impôt différé 3 760 9 936 Total au passif 2 4 187 1 9 469 5.4. Comptes de régularisation, actifs, passifs et divers E n milliers d'euros 31/12/20 31/12/19 Comptes de règlement relatifs aux opérations de marché 63 9 028 52 8 465 Dépôts de garantie versés et cautions 32 2 006 29 0 035 Créances sociales et fiscales 1 6 819 1 4 863 Produits à recevoir et charges constatées d'avance 6 3 140 4 8 075 Autres comptes de régularisation et actifs divers 6 2 458 5 0 935 Comptes de régularisation et actifs divers 1 10 3 451 93 2 372 Comptes de règlement relatifs aux opérations de marché 53 7 553 53 8 801 Dépôts de garantie reçus 3 5 805 3 5 192 Dettes sociales et fiscales 17 9 453 16 4 945 Produits constatés d'avance et charges à payer 4 6 471 4 3 526 Autres comptes de régularisation et passifs divers 6 6 448 9 3 712 Comptes de régularisation et passifs divers 86 5 730 87 6 175 5.5. Immobilisations corporelles et incorporelles E n milliers d'euros 31/12/20 31/12/19 Montant brut Amortissements et provisions Montant net Montant net Droit d'utilisation des baux locatifs (IFRS16) 5 7 759 -2 0 239 3 7 519 3 6 490 Matériel informatique 2 4 854 -2 3 463 1 391 2 115 Mobilier, agencements, téléphonie 2 8 984 -2 2 706 6 278 6 938 Total des immobilisations corporelles 11 1 596 -6 6 408 4 5 188 4 5 543 Logiciels 2 7 089 -2 1 290 5 799 8 339 Autres immobilisations incorporelles 2 087 - 2 085 2 2 Total des immobilisations incorporelles 2 9 176 -2 3 375 5 801 8 341 Les impacts de la norme IFRS 1 6 sur les comptes présentés sont les suivants : E n milliers d'euros Actif Passif Immobilisations corporelles - Droits d'utilisation 3 7 51 9 Comptes de régularisation et passifs divers 3 7 51 9 E n milliers d'euros Compte de résultat Charges générales d'exploitation Locations -9 784 Dotations aux amortissements et aux dépréciations des immobilisations corporelles et incorporelles Amortissement droits d'utilisation 9 784 5.6. Provisions E n milliers d'euros 31/12/19 Dotations Reprises 31/12/20 Provisions 4 6 576 1 4 229 1 6 793 4 4 013 Les provisions regroupent les provisions pour engagements sociaux composées des avantages postérieurs à l’emploi (engagements de retraite, indemnités de fin de carrière) et des autres avantages à long terme (médailles du travail), ainsi que d’autres provisions couvrant divers risques potentiels dont les provisions relatives au Plan de Sauvegarde à l’emploi lancé en juin 2020. Régimes à cotisations définies Selon les pays où le Groupe est implanté et en fonction des réglementations locales, il existe divers régimes de retraite à cotisations définies. En France, la retraite est décomposée entre le régime de base et les régimes complémentaires. Au Royaume-Uni, le Groupe a mis en place un régime de retraite financé par la succursale à Londres d’Exane SA. Les cotisations versées au titre de ces régimes sont déterminées sur la base d’un pourcentage du salaire annuel du bénéficiaire et comptabilisées en charge sur l’exercice. Régimes à prestations définies Aux É tats-Unis, le Groupe offre un seul régime de retraite à prestations définies, au sein de sa filiale Exane Incorporated. Il repose sur l’acquisition d’une pension définie en fonction du salaire moyen et du nombre d’années en service. En France, les employés bénéficient d'indemnités de fin de carrière. Avantages postérieurs à l’emploi : engagements relatifs aux régimes à prestations définies E n milliers d'euros 31/12/19 Dotations Reprises 31/12/20 Obligation nette pour les régimes à prestations définies 9 079 1 593 1 0 672 Variation de la valeur actualisée des obligations à prestations définies E n milliers d'euros 31/12/20 31/12/19 Valeur actualisée des obligations en début de période 1 5 728 1 5 675 Coût des services rendus au cours de l'exercice 1 773 1 554 Charge liée à l'actualisation des engagements 444 343 Pertes ou gains actuariels de la période 717 521 Prestations versées aux bénéficiaires 0 -48 Effet des variations de change -892 132 Autres 938 - 2 450 Valeur actualisée des obligations en fin de période 1 8 709 1 5 728 Variation de la valeur de marché des actifs de régime E n milliers d'euros 31/12/20 31/12/19 Valeur de marché des actifs de régime en début de période 6 649 6 653 Rendement attendu des actifs de régime 341 324 Gains ou pertes actuariels de la période -350 -375 Cotisations versées 1 138 353 Prestations versées aux bénéficiaires de prestations financées 0 0 Effet des variations de change -662 118 Autres 922 -425 Valeur de marché des actifs de régime en fin de période 8 037 6 649 Composantes de la charge relative aux plans à prestations définies E n milliers d'euros 31/12/20 31/12/19 Charge portée dans les frais de personnel 1 514 1 573 Coût des services rendus au cours de l'exercice 1 773 1 554 Coût des services passés -363 0 Charges liées à l'actualisation des engagements 444 343 Rendement attendu des actifs de régime -341 -324 Le taux d’actualisation utilisé est : 31/12/20 31/12/19 France États- Unis France États u nis 0,35 % 2,52 % 0,78 % 3,61 % 5.7. Capitaux propres E n milliers d'euros 31/12/19 Affectation du résultat 201 9 et distribution Impact réévaluation avantages au personnel Autres Résultat 2020 31/12/2020 Capital 4 0 690 4 0 690 Réserves consolidées 29 0 978 2 1 972 20 31 2 970 Gains ou pertes en capitaux propres - 2 375 - 1 151 -116 - 3 643 Résultat net 2019 2 1 972 -2 1 972 0 Résultat net 2020 1 9 548 1 9 548 Total 35 1 265 0 - 1 151 -96 1 9 548 36 9 565 La répartition du capital est la suivante : 31/12/20 31/12/19 Nombre d'actions % Capital Nombre d'actions % Capital Verner Investissements 18 0 53 9 100 % 18 0 53 9 100 % Divers 1 0 % 1 0 % Total 18 0 54 0 100 % 18 0 54 0 100 % Les actions ordinaires ont une valeur nominale de 17 0 euros chacune. Notes sur le compte de résultat 6.1. Produits et charges d’intérêts E n milliers d'euros 31/12/20 31/12/19 Comptes ordinaires 106 259 Dépôts versés sur emprunts de titres 1 1 785 5 0 849 Autres intérêts 2 361 3 650 Intérêts et produits assimilés 1 4 252 5 4 758 Comptes ordinaires 2 367 2 711 Dépôts reçus sur prêts de titres 8 888 1 7 204 Autres emprunts et opérations de trésorerie 3 127 3 570 Intérêts et charges assimilées 1 4 382 2 3 485 6.2. Commissions nettes E n milliers d'euros 31/12/20 31/12/19 Opérations sur titres 28 0 904 24 7 166 Instruments financiers à terme 1 5 903 1 1 741 Marché primaire 3 1 926 2 2 326 Commissions (produits) 32 8 734 28 1 233 Opérations sur titres 7 2 198 6 7 028 Instruments financiers à terme 4 591 4 870 Opérations de trésorerie 3 699 2 075 Commissions (charges) 8 0 488 7 3 973 6.3. Gains ou pertes nets sur instruments financiers à la juste valeur par résultat E n milliers d'euros 31/12/20 31/12/19 Titres à revenu fixe et à revenu variable -5 6 136 14 3 800 Instruments financiers 11 3 189 -8 8 139 Réévaluation des positions de change - 3 484 277 Gains ou pertes nets sur instruments financiers à la juste valeur par résultat 5 3 569 5 5 938 6.4. Produits et charges nets des autres activités Les produits des autres activités correspondent essentiellement à la facturation des prestations d’analyse et de recherche pour 49, 3 millions d’euros au 3 1 décembre 202 0 contre 52, 7 millions d’euros au 3 1 décembre 2019. 6.5. Charges générales d’exploitation Ce poste se décompose en « Charges de personnel » et en « Autres charges d’exploitation ». 6.5. 1 . Charges de personnel E n milliers d'euros 31/12/20 31/12/19 Salaires et traitements 16 7 611 15 9 411 Charges sociales 5 1 762 4 5 707 Charges fiscales 3 973 4 032 Participation des salariés 3 950 2 454 Total charges de personnel 22 7 296 21 1 604 Le poste « salaires et traitements » comprend en 202 0 les couts de restructuration liés au Plan de Sauvegarde à l’Emploi lancé en juin 2020. L’effectif moyen du Groupe Exane a évolué de la manière suivante : Nombre de personnes 31/12/20 31/12/19 Cadres 718 751 Agents de maîtrise 11 16 Employés 48 44 Effectif moyen 778 812 Compte tenu du nombre restreint de mandataires sociaux, l’indication des rémunérations allouées aux membres des organes de Direction conduirait à présenter une information à caractère individuel. En conséquence, elle n’est pas présentée dans les annexes aux comptes. 6.5. 2 . Autres charges d’exploitation E n milliers d'euros) 31/12/20 31/12/19 Locations 4 073 4 414 Honoraires 5 595 4 968 Honoraires de commissaires aux comptes 799 812 Frais de représentation 3 121 9 811 Sous-traitance 1 0 220 1 2 723 Autres impôts et taxes 6 311 6 266 Divers 4 1 343 4 0 621 Autres charges d'exploitation 7 1 462 7 9 617 Le poste « locations « est impacté de la norme IFRS16. La charge locative est décomposée en amortissements du droit d’utilisation des biens immobiliers et en charge d’intérêt du fait de la dette de location. 6.6. Dotations aux amortissements Ce poste reprend les amortissements sur les immobilisations corporelles et incorporelles. Il est impacté au 3 1 décembre 202 0 par la norme IFRS1 6 de l’amortissement du droit d’utilisation des biens immobiliers à hauteur de 9, 7 millions d’euros. 6.7. Impôt sur les bénéfices La charge d’impôt se décompose comme suit : E n milliers d'euros 31/12/20 31/12/19 Impôt exigible 2 7 289 2 6 516 Variation d’impôt différé -1 6 658 -1 4 998 Total 1 0 631 1 1 518 En conformité avec les normes IFRS, la société a reconnu des impôts différés sur les différences temporelles imposables existant à la date d’établissement des comptes entre la valeur fiscale des actifs et des passifs et leur valeur comptable au bilan. Les impôts différés actifs font l’objet d’un enregistrement comptable tenant compte de la probabilité de récupération qui leur est attachée. L’évolution du montant des impôts différés est la suivante : E n milliers d'euros 31/12/20 31/12/19 Différences temporelles et autres différences fiscales 7 2 183 6 2 310 Retraitements de consolidation - 3 723 -1 0 652 Total 6 8 460 5 1 658 - dont impact résultat 1 6 658 1 6 279 - dont impact résultat transfert impôt courant / impôt différé Londres et INC - 1 281 - dont impact capitaux propres 143 -58 Exane SA, Exane Derivatives, Exane Finance, Exane Derivatives Gérance, Ellipsis Asset Management et Ixios AM ont chacune autorisé Verner Investissements à se constituer seule redevable de l’impôt sur les sociétés en vue de la détermination du résultat d’ensemble du Groupe conformément aux dispositions de l’article 22 3 A du Code Général des Impôts. Engagements de financement et de garantie 7.1. Engagements de financement Les engagements de financement du Groupe sont constitués essentiellement des engagements reçus de BNP Paribas dans le cadre de la mise en place de lignes de crédit. Au 3 1 décembre 2020, ces engagements s’élèvent à 1 24 0 millions d’euros dont 1 09 9 millions d’euros reçus de BNP Paribas, contre 733, 7 millions d’euros dont 597, 5 millions d’euros reçus de BNP Paribas au 3 1 décembre 2019. 7.2. Engagements de garantie Au 3 1 décembre 2020, il n’y a pas d’engagement de garantie. Information sectorielle 8.1. Présentation des secteurs d’activité et pôles métiers Un secteur d’activité est un groupe d’actifs et d’opérations engagés dans la fourniture de produits ou de services et qui est exposé à des risques et à une rentabilité différents des risques et de la rentabilité des autres secteurs d’activité. Un secteur géographique est un groupe d’actifs et d’opérations engagés dans la fourniture de produits ou de services dans un environnement particulier et qui est exposé à des risques et à une rentabilité différents des risques et de la rentabilité des autres environnements économiques dans lesquels le Groupe opère. Le Groupe Exane est organisé autour de trois pôles principaux : L’Intermédiation Actions Sous la marque Exane BNP Paribas, créée en 200 4 à l’issue de l’accord de partenariat avec BNP Paribas, Exane propose aux institutionnels des services de recherche, de vente et d’exécution sur les actions européennes. Les Dérivés Exane Derivatives, filiale d’Exane, offre à ses clients toute une gamme de produits, aussi bien en structurés, qu’en options listées ou OTC. Exane Derivatives s’adresse à tous les types de clientèle (banques privées, sociétés de gestion et institutionnels notamment). L’Asset Management L’Asset Management regroupe l’activité des trois sociétés Exane Asset Management, Ellipsis Asset Management et Ixios Asset Management. 8.2. Répartition du Produit Net Bancaire par métier E n millions d'euros 31/12/20 31/12/19 Intermédiation actions 251 230 Dérivés 30 57 Asset Management 75 55 Autres -6 4 Total 350 346 8.3. Répartition de la situation financière et du PNB par zone géographique Exane Derivatives et Exane SA disposent de succursales au Royaume-Uni, en Suisse, Italie, Allemagne, Espagne et Suède. Hors Royaume-Uni, le pied de bilan et le PNB des implantations étrangères n’étant pas significatifs au regard du Groupe, ces dernières ne sont pas isolées dans les différents tableaux présentés ci-dessous. 8.3. 1 Répartition du bilan E n millions d'euros 31/12/20 31/12/19 France 4 600 5 648 Royaume-Uni 100 185 É tats-Unis 31 24 Total 4 732 5 857 8.3. 2 . Répartition du PNB En millions d'euros 31/12/20 31/12/19 France 194 208 Royaume-Uni 124 116 É tats-Unis 32 22 Total 350 346 — Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes consolidés Exercice clos le 3 1 décembre 20 20 À l’assemblée générale de la société Exane SA Opinion En exécution de la mission qui nous a été confiée par l’assemblée générale, nous avons effectué l’audit des comptes consolidés de la société Exane SA relatifs à l’exercice clos le 3 1 décembre 20 20 , tels qu’ils sont joints au présent rapport. Nous certifions que les comptes consolidés sont, au regard du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l'exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine, à la fin de l'exercice, de l'ensemble constitué par les personnes et entités comprises dans la consolidation. Fondement de l'opinion Référentiel d'audit Nous avons effectué notre audit selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Nous estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie "Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l'audit des comptes consolidés" du présent rapport. Indépendance Nous avons réalisé notre mission d'audit dans le respect des règles d'indépendance prévues par le Code de commerce et par le Code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes, sur la période du 1er janvier 202 0 à la date d'émission de notre rapport. Justification des appréciations La crise mondiale liée à la pandémie de COVID-1 9 crée des conditions particulières pour la préparation et l'audit des comptes de cet exercice. En effet, cette crise et les mesures exceptionnelles prises dans le cadre de l'état d'urgence sanitaire induisent de multiples conséquences pour les entreprises, particulièrement sur leur activité et leur financement, ainsi que des incertitudes accrues sur leurs perspectives d'avenir. Certaines de ces mesures, telles que les restrictions de déplacement et le travail à distance, ont également eu une incidence sur l'organisation interne des entreprises et sur les modalités de mise en œuvre des audits. C'est dans ce contexte complexe et évolutif que, en application des dispositions des articles L. 823- 9 et R. 823- 7 du Code de commerce relatives à la justification de nos appréciations, nous vous informons que les appréciations les plus importantes auxquelles nous avons procédé, selon notre jugement professionnel, ont porté sur le caractère approprié des principes comptables appliqués et sur le caractère raisonnable des estimations significatives retenues et sur la présentation d'ensemble des comptes, notamment pour ce qui concerne : Valorisation des instruments financiers Comme indiqué dans la note 2.3. 2 « Instruments dérivés » de l'annexe, votre société utilise des modèles internes pour la valorisation des instruments financiers qui ne sont pas traités sur des marchés actifs. Nos travaux ont consisté à revoir le dispositif de contrôle des modèles utilisés, à apprécier les données et hypothèses utilisées ainsi que la prise en compte des risques et résultats associés à ces instruments. Les appréciations ainsi portées s'inscrivent dans le contexte de l'audit des comptes consolidés pris dans leur ensemble, arrêtés dans les conditions rappelées précédemment, et de la formation de notre opinion exprimée ci-avant. Nous n'exprimons pas d'opinion sur des éléments de ces comptes consolidés pris isolément. Vérifications spécifiques Nous avons également procédé, conformément aux normes d'exercice professionnel applicables en France, aux vérifications spécifiques prévues par les textes légaux et réglementaires des informations relatives au groupe, données dans le rapport de gestion du conseil d'administration. Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes consolidés. Nous attestons que la déclaration consolidée de performance extra-financière prévue par l'article L. 225-102- 1 du Code de commerce figure dans le rapport sur la gestion du groupe, étant précisé que, conformément aux dispositions de l'article L. 823-1 0 de ce Code, les informations contenues dans cette déclaration n'ont pas fait l'objet de notre part de vérifications de sincérité ou de concordance avec les comptes consolidés et doivent faire l'objet d'un rapport par un organisme tiers indépendant. Responsabilités de la direction et des personnes constituant le gouvernement d'entreprise relatives aux comptes consolidés Il appartient à la direction d'établir des comptes consolidés présentant une image fidèle conformément au référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu'elle estime nécessaire à l'établissement de comptes consolidés ne comportant pas d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs. Lors de l'établissement des comptes consolidés, il incombe à la direction d'évaluer la capacité de la société à poursuivre son exploitation, de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations nécessaires relatives à la continuité d'exploitation et d'appliquer la convention comptable de continuité d'exploitation, sauf s'il est prévu de liquider la société ou de cesser son activité. Les comptes consolidés ont été arrêtés par le conseil d'administration. Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l'audit des comptes consolidés Il nous appartient d'établir un rapport sur les comptes consolidés. Notre objectif est d'obtenir l'assurance raisonnable que les comptes consolidés pris dans leur ensemble ne comportent pas d'anomalies significatives. L'assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d'assurance, sans toutefois garantir qu'un audit réalisé conformément aux normes d'exercice professionnel permet de systématiquement détecter toute anomalie significative. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d'erreurs et sont considérées comme significatives lorsque l'on peut raisonnablement s'attendre à ce qu'elles puissent, prises individuellement ou en cumulé, influencer les décisions économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux-ci. Comme précisé par l'article L. 823-10- 1 du Code de commerce, notre mission de certification des comptes ne consiste pas à garantir la viabilité ou la qualité de la gestion de votre société. Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, le commissaire aux comptes exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit. En outre : il identifie et évalue les risques que les comptes consolidés comportent des anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs, définit et met en œuvre des procédures d'audit face à ces risques, et recueille des éléments qu'il estime suffisants et appropriés pour fonder son opinion. Le risque de non-détection d'une anomalie significative provenant d'une fraude est plus élevé que celui d'une anomalie significative résultant d'une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ; il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l'audit afin de définir des procédures d'audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d'exprimer une opinion sur l'efficacité du contrôle interne ; il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, ainsi que les informations les concernant fournies dans les comptes consolidés ; il apprécie le caractère approprié de l'application par la direction de la convention comptable de continuité d'exploitation et, selon les éléments collectés, l'existence ou non d'une incertitude significative liée à des événements ou à des circonstances susceptibles de mettre en cause la capacité de la société à poursuivre son exploitation. Cette appréciation s'appuie sur les éléments collectés jusqu'à la date de son rapport, étant toutefois rappelé que des circonstances ou événements ultérieurs pourraient mettre en cause la continuité d'exploitation. S'il conclut à l'existence d'une incertitude significative, il attire l'attention des lecteurs de son rapport sur les informations fournies dans les comptes consolidés au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas fournies ou ne sont pas pertinentes, il formule une certification avec réserve ou un refus de certifier ; il apprécie la présentation d'ensemble des comptes consolidés et évalue si les comptes consolidés reflètent les opérations et événements sous-jacents de manière à en donner une image fidèle ; concernant l'information financière des personnes ou entités comprises dans le périmètre de consolidation, il collecte des éléments qu'il estime suffisants et appropriés pour exprimer une opinion sur les comptes consolidés. Il est responsable de la direction, de la supervision et de la réalisation de l'audit des comptes consolidés ainsi que de l'opinion exprimée sur ces comptes. Paris-La Défense, le 1 2 mars 2021 Les commissaires aux comptes Mazars Deloitte & Associés Gilles DUNAND-ROUX Charlotte VANDEPUTTE — Rapport de gestion Le rapport de gestion est mis à la disposition du public au siège social de la société.