EXANE DERIVATIVES Société anonyme au capital de 1 7 24 8 32 0 € Siège social : 6 rue Ménars, 7500 2 Paris 49 1 29 4 567 RCS PARIS Comptes annuels au 3 1 décembre 201 8 approuvés par l’assemblée générale du 2 6 avril 2019 I.– Bilan (en milliers d'euros) A ctif Note 31/12/2018 31/12/2017 Caisse, Banques Centrales, CCP 1 2 0 003 Créances sur les établissements de crédit 3.1 73 4 588 70 3 539 Opérations avec la clientèle 3.2 7 4 092 1 276 Obligations, actions et autres titres à revenu fixe et variable 3.3 6 43 6 747 9 77 7 181 Parts dans les entreprises liées 3.4 4 223 2 9 223 Autres actifs 3.5 1 79 6 563 1 53 8 921 Comptes de régularisation actifs 3.6 26 4 047 27 2 402 Immobilisations corporelles 109 283 Immobilisations incorporelles 2 380 2 993 Total de l'actif 9 31 2 749 1 2 34 5 823 P assif Note 31/12/2018 31/12/2017 Dettes sur les établissements de crédit 3.1 24 8 284 45 1 557 Opérations avec la clientèle 3.2 15 2 323 62 2 844 Dettes représentées par un titre 3.3 61 9 498 76 6 034 Autres passifs 3.5 7 91 2 799 1 0 22 8 766 Comptes de régularisation passifs 3.6 37 2 991 24 6 885 Provisions 3.7 2 5 641 2 4 517 Capitaux propres 3.8 -1 8 788 5 220 Capital souscrit 1 7 248 1 7 248 Réserves 1 789 1 789 Report à nouveau -1 3 817 2 2 531 Résultat de l'exercice -2 4 007 -3 6 348 Total du passif 9 312 749 12 345 823 Hors Bilan (en milliers d'euros) Engagements donn é s Note 31/12/2018 31/12/2017 Engagements de garantie 4.1 6 75 4 824 9 27 7 576 II.– Compte de résultat (en milliers d'euros) Note 31/12/2018 31/12/2017 Intérêts et produits assimilés 5.1 6 1 264 6 9 975 Intérêts et charges assimilées 5.1 -4 4 487 -6 5 828 Commissions (produits) 5.2 8 587 7 836 Commissions (charges) 5.2 -2 5 859 -2 8 247 Gain/ Perte sur instruments financiers 5.3 5 9 226 7 8 531 Gain/ Perte sur portefeuille de placement 26 0 Autres produits d'exploitation 5.4 2 773 3 231 Autres charges d'exploitation 5.4 -1 2 248 -1 2 548 Produit net bancaire 4 9 281 5 2 948 Charges générales d'exploitation 5.5 -7 1 712 -8 6 141 Dotation aux amortissements et provision sur immobilisations corporelles et incorporelles -846 -922 Résultat brut d'exploitation -2 3 277 -3 4 114 Résultat d'exploitation -2 3 277 -3 4 114 Gains / Pertes sur actifs immobilisés 5.7 0 - 2 099 Résultat courant avant impôt -2 3 277 -3 6 213 Impôt sur les bénéfices 5.6 -730 -135 Résultat net -2 4 007 -3 6 348 III.– Affectation du résultat L'Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et de majorité requises pour les Décisions Collectives Ordinaires, après en avoir délibéré et après avoir constaté que : - la réserve légale atteint le dixième du capital social au 3 1 décembre 201 8 ; - les parts sociales composant le capital social sont intégralement libérées ; - la Société ne détient aucune de ses propres parts sociales ; - le résultat de l’exercice social clos le 3 1 décembre 201 8 fait apparaître une perte de 2 4 00 7 451,0 3 euros ; - le montant du compte "Report à nouveau" s’élève à (1 3 81 7 080,39) euros ; 1. décide d’affecter la perte de l’exercice de la façon suivante : Perte de l'exercice : - 24 007 451,03 € auquel est ajouté le report à nouveau, soit : -13 817 080,39 € soit une perte de : - 37 824 531,42 € soit, après affectation, solde du compte « Report à nouveau » : - 37 824 531,42 € 2. Prend acte, conformément aux dispositions de l’article 24 3 bis du Code Général des Impôts, que les sommes distribuées à titre de dividende pour les trois derniers exercices ont été les suivantes : Exercice Dividende distribué Montant du dividende par part sociale 2017 - - 2016 - - 2015 2 5 87 2 480,0 0 euros 1 5 euros Cette résolution est adoptée à l’unanimité. IV.– Annexes 1. Présentation générale de la société Société en nom collectif au capital de 17.248.32 0 €, Exane Derivatives est détenue à 100% par Exane SA. Exane Derivatives a opéré un changement de statut et est passée d'établissement de crédit à entreprise d'investissement en 1 8 août 2018. Elle est agrée par la Banque Centrale Européenne et l'Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution en qualité d'entreprise d'investissement en vue de fournir les services d'investissement : - De réception et transmission d'ordres pour le compte de tiers (sur les actions, titres de créance, instruments financiers à terme et autres instruments financiers équivalents de droit étranger); - D'exécution d'ordres pour le compte de tiers (sur les actions, titres de créance, instruments financiers à terme et autres instruments financiers équivalents de droit étranger) ; - De négociation pour compte propre (sur les actions, titres de créance, instruments financiers à terme et autres instruments financiers équivalents de droit étranger) ; - De conseil en investissement (sur les actions, titres de créance, instruments financiers à terme et autres instruments financiers équivalents de droit étranger) ; - De prise ferme (titres de créance, instruments financiers à terme et autres instruments financiers équivalents de droit étranger) ; - De placement non garanti (titres de créance, instruments financiers à terme et autres instruments financiers équivalents de droit étranger). 2. Règles et méthodes comptables Les comptes annuels d'Exane Derivatives sont présentés conformément aux dispositions de la réglementation comptable des entreprises du secteur bancaire issues du règlement ANC n°2014-0 7 du 2 6 novembre 2014. Les états financiers sont présentés en milliers d'euros. Cette société fait partie du périmètre de consolidation du Groupe Exane. 2. 1 Créances et dettes sur les établissements de crédit et institutions financières Ce poste comprend, d'une part, les soldes des comptes détenus auprès de correspondants français et étrangers (établissements de crédit, institutions financières, intermédiaires, dépositaires) résultant de mouvements de trésorerie et de prêts-emprunts d'espèces et, d'autre part, les créances et dettes représentant la valeur des titres empruntés ou prêtés contre espèces. 2. 2 Obligations et autres titres à revenu fixe /Actions et autres titres à revenu variable / Dettes représentées par un titre Titres de transaction Les actions, les parts d'OPCVM et les autres titres à revenu variable et à revenu fixe appartenant au portefeuille d'opérations de transaction sur titres font l'objet d'une évaluation au dernier cours connu pour les valeurs cotées à la date d'arrêté comptable et selon un cours interne contrôlé par la cellule de Contrôle des Risques pour les émissions des titres de créances. Les écarts d'évaluation sont comptabilisés au compte de résultat en charge ou en produit de réévaluation. Titres de placement Les titres de placement sont enregistrés dans le portefeuille de titres de placement pour leur valeur d'acquisition. Une provision pour dépréciation est constituée par rapport à la valeur de marché de ces titres lorsque cette dernière est inférieure à la valeur comptable en date d'arrêté. Prêts/emprunts de titres contre espèces (pensions) Les titres prêtés contre espèces ne donnent pas lieu à décomptabilisation au bilan. Les titres empruntés contre espèces ne sont pas enregistrés à l'actif du bilan. En revanche, la créance sur le prêteur de titres ou la dette sur l'emprunteur de titres est enregistrée « en dépôts versés ou reçus sur prêts/emprunts de titres » au sein du poste « créances et dettes sur établissements de crédit ». Elle ne fait l'objet d'aucune réévaluation en date d'arrêté. Prêts/emprunts de titres contre titre Les titres empruntés avec garantie de titres sont inscrits en portefeuille de transaction. Parallèlement, la dette de titres envers le prêteur est enregistrée au passif en « dettes sur titres empruntés ». Les titres empruntés et les dettes sur titres empruntés sont réévalués au cours du marché. 2. 3 Autres instruments financiers Opérations conditionnelles sur instruments financiers à terme: Marchés organisés Les primes correspondant aux opérations d'achat et de vente d'options réalisées sur les marchés organisés sont présentées distinctement à l'actif et au passif du bilan. A la date d'arrêté comptable, ces primes font l'objet d'une évaluation au dernier cours publié par les sociétés de compensation ou par des courtiers. Les écarts d'évaluation sont comptabilisés au compte de résultat en charges ou en produits. Pour neutraliser l'impact en résultat des décalages de prix injustifiés pouvant survenir à la clôture des marchés, l'écart entre le prix de compensation et le prix théorique de l'instrument, calculé à partir d'un modèle interne et de paramètres de marché homogènes pour l'ensemble des opérations, est comptabilisé en résultat latent. Ce prix fait l'objet d'une validation formelle par le Contrôle des risques. Marchés de gré à gré Les primes correspondant aux opérations d'achat et de vente d'options de gré à gré sont présentées distinctement à l'actif et au passif du bilan. La variation de valeur des options est directement inscrite en résultat. L'évaluation des instruments financiers est effectuée par référence à une valeur fondée sur des modèles internes en l'absence de marchés organisés. Cette évaluation fait l'objet d'une validation formelle par le Contrôle des Risques. Opérations fermes sur instruments financiers à terme : Marchés organisés Les marges positives ou négatives constatées sur les opérations dénouées ou en cours réalisées sur les marchés de futures sont comptabilisées en résultat. Pour neutraliser l'impact en résultat des décalages de prix injustifiés pouvant survenir à la clôture des marchés, l'écart entre le prix de compensation et le prix théorique de l'instrument, calculé à partir d'un modèle interne et de paramètres de marché homogènes pour l'ensemble des opérations, est comptabilisé en résultat latent. Ce prix fait l'objet d'une validation formelle par le Contrôle des risques. Marchés de gré à gré L'évaluation des instruments financiers est effectuée par référence à une valeur fondée sur des modèles internes en l'absence de marchés organisés. Cette évaluation fait l'objet d'une validation formelle par le Contrôle des Risques. Produits dérivés structurés : Certains de ces instruments financiers complexes, généralement construits sur mesure, peu liquides ou d'échéances longues, sont valorisés à l'aide de modèles développés par l'entreprise et de paramètres pour partie non observables sur les marchés de référence. Lorsque là marge initiale dégagée lors du placement de ces instruments financiers complexes n'est pas considérée comme définitivement acquise, elle est différée et étalée en résultat sur la durée d'inobservabilité anticipée des modèles ou des paramètres de valorisation. 2. 4 Contrôle des prix par le Contrôle des Risques Les principaux paramètres utilisés pour la valorisation des produits traités de gré à gré sont : - le cours du sous-jacent ; - les taux d'intérêt ; - la volatilité ; - l'estimation des dividendes ; - la corrélation . Le Contrôle des Risques vérifie la cohérence d'évaluation de ces paramètres de valorisation avec les produits listés dont la valorisation est donnée par les marchés centralisés. Il peut également vérifier cette cohérence au travers de la cotation de gré à gré de produits dérivés similaires. Il contrôle également la pertinence des modèles internes utilisés. L'ensemble de ces contrôles est encadré par la réglementation bancaire applicable au Groupe. 2. 5 Parts dans les entreprises liées Ce poste recouvre les actions et autres titres à revenu variable détenus dans des entreprises liées Les titres sont évalués à leur coût d'acquisition diminué éventuellement d'une provision constituée au cas par cas par référence à une évolution de la quote-part de l'actif net comptable ou à sa valeur d'utilité. Les titres en devises sont valorisés à leur cours historique. 2. 6 Immobilisations Le calcul des amortissements pour les nouvelles acquisitions se fait sur la base des durées d'utilisations réelles constatées dans l'entreprise. Le tableau suivant présente les différents modes d'amortissement appliqués par Exane Derivatives au 3 1 décembre 2018. Nature de l'immobilisation Mode et durée d'amortissement Logiciels Linéaire 3 à 8 ans Matériel informatique Linéaire 3 ans Téléphonie Linéaire 5 ans Mobilier de bureau Linéaire 5 ans / durée du bail Agencements Linéaire 5 ans / durée du bail 2. 7 Comptabilisation des charges et des produits Les charges et produits sont comptabilisés selon le principe de spécialisation des exercices. Les courtages et commissions sont comptabilisés aux dates de réalisation des opérations. Les résultats des opérations de transaction sur titres correspondent à la somme des résultats réalisés et revalorisations enregistrées pendant la période ou constatées à la clôture de l'exercice. Les rémunérations différées sont provisionnées dans les comptes de l'exercice auquel elles se rapportent. 3. Informations sur le bilan 3. 1 Créances sur les établissements de crédit/ Dettes sur les établissements de crédit Les créances sur les établissements de crédit sont constituées principalement des dépôts versés par Exane Derivatives dans le cadre des opérations d'emprunt de titres. En milliers d'euros 3 1 décembre 2018 3 1 décembre 2017 Dépôts versés sur emprunts de titres 70 4 894 69 5 571 Comptes ordinaires 2 9 694 7 968 Créances sur les établissements de crédit 73 4 588 70 3 539 En milliers d'euros 3 1 décembre 2018 3 1 décembre 2017 Dépôts reçus sur prêts de titres 24 8 196 44 9 490 Comptes ordinaires 88 2 067 Dettes envers les établissements de crédit 24 8 284 45 1 557 3. 2 Opérations avec la clientèle Ces postes reprennent les soldes des comptes courants ouverts entre Exane Derivatives et les différentes filiales du groupe Exane. A l'actif, ce poste recense notamment les comptes courants débiteurs ouverts avec la société mère Exane SA et ses succursales. Au passif, ce poste recense notamment le compte courant créditeur ouvert avec la société mère Exane SA et ses succursales. Les dettes et créances sont à moins d'un an. 3. 3 Obligations et autres titres à revenu fixe / Actions et autres titres à revenu variable / Dettes représentées par un titre Au 3 1 décembre 2018, le portefeuille titres est composé du portefeuille de négociation, des émissions non encore placées auprès de la clientèle et des titres mis en comptes gagés (47 8 33 2 milliers d'euros). Les émissions sont émises par Exane Finance et dans une moindre mesure par Exane SA. Les montants sont présentés nets des correctifs de valorisation. En milliers d'euros 3 1 décembre 2018 3 1 décembre 2017 Titres Négociables à Moyen Terme / BTAN 15 3 622 20 1 483 Autres titres à revenu fixe 64 6 025 1 37 0 357 Obligations et autres titres à revenu fixe 79 9 647 1 57 1 840 Actions et autres titres à revenu variable 5 40 3 474 7 85 2 476 Parts d'OPCVM 13 9 956 14 4 960 Titres empruntés 9 3 669 20 7 904 Actions et autres titres à revenu variable 5 63 7 100 8 20 5 341 Total portefeuille titres 6 43 6 747 9 77 7 181 * Titres Négociables à moyen terme En milliers d'euros 3 1 décembre 2018 3 1 décembre 2017 Autres titres à revenu fixe 8 4 457 18 4 960 Autres titres à revenu fixe 8 4 457 18 4 960 Actions et autres titres à revenu variable 44 1 372 37 3 138 Parts d'OPCVM 0 32 Dettes sur titres empruntés 9 3 669 20 7 904 Actions et autres titres à revenu variable 53 5 042 58 1 074 Dettes représentées par un titre 61 9 498 76 6 034 3. 4 Parts dans les entreprises liées : En milliers d’euros 31 décembre 2017 Acquisitions Création Cessions Provision / Reprise 31 décembre 2018 Sociétés détenues à 100% Ellipsis Asset Management (SA) 4 223 4 223 Parts dans les fonds (>50%) 25 000 25 000 0 Longchamp Exane Strategy Total à l’actif 29 223 25 000 4 223 3. 5 Autres actifs et autres passifs Les autres actifs sont constitués principalement des primes réévaluées des options achetées par Exane Derivatives sur les marchés organisés ou de gré à gré et des collatéraux sur les opérations OTC. En milliers d'euros 3 1 décembre 2018 3 1 décembre 2017 Instruments conditionnels achetés 1 58 3 223 1 24 8 723 Dépôts de garantie / collatéraux versés sur OTC 20 9 181 27 8 629 Créances sociales et fiscales 973 711 Actifs divers 3 186 1 0 859 Autres actifs 1 79 6 563 1 53 8 921 Les autres passifs correspondent principalement aux primes réévaluées et aux collatéraux des options vendues par Exane Derivatives sur les marchés organisés ou de gré à gré et aux collatéraux sur les opérations OTC. En milliers d'euros 3 1 décembre 2018 3 1 décembre 2017 Instruments conditionnels vendus 7 79 7 742 1 0 16 4 490 Dépôts de garantie / collatéraux reçus sur OTC 9 0 635 2 9 837 Dettes sociales 2 2 955 3 2 572 Dettes fiscales 1 092 1 444 Passifs divers 375 423 Autres passifs 7 91 2 799 1 0 22 8 766 3. 6 Comptes de régularisation actifs et passifs : En milliers d'euros 3 1 décembre 2018 3 1 décembre 2017 Comptes de négociation et de règlement (1) 12 1 704 12 2 410 Comptes d'ajustement débiteurs (2) 14 0 414 14 9 314 Produits à recevoir 1 439 395 Charges constatées d'avance 490 283 Comptes de régularisation - Actif 26 4 047 27 2 402 Comptes de négociation et de règlement (1) 25 6 333 6 7 012 Comptes d'ajustement créditeurs (2) 10 4 387 16 6 598 Charges à payer 1 2 270 1 3 276 Comptes de régularisation - Passif 37 2 991 24 6 885 (1) Les comptes de négociation et de règlement enregistrent, à la contre-valeur au cours historique, les opérations de livraison et de règlement de titres pour compte de tiers en date future de dénouement. (2) Les comptes d'ajustement enregistrent la juste valeur des instruments financiers (swaps, cross currency swaps...) mis en place dans le cadre des émissions de produits structurées et placées par Exane Derivatives auprès de sa clientèle. A chaque arrêté comptable, ces dérivés détenus à des fins de transaction sont évalués à leur juste valeur. La contrepartie de la réévaluation est en compte de résultat. 3. 7 Provisions : En milliers d’euros 3 1 décembre 2017 dotations reprises 3 1 décembre 2018 Total provisions 2 4 517 2 016 -892 2 5 641 Le montant comptabilisé en provision est la meilleure estimation de la dépense nécessaire à l'extinction de l'obligation. L'évaluation des engagements sociaux tient compte d'hypothèses de taux d'actualisation, d'hypothèses démographiques, de départs anticipés, d'augmentation de salaires et de charges sociales. Cette provision pour engagements sociaux est actualisée à chaque arrêté. Exane Derivatives a calculé cet engagement sur les salariés présents et liés avec elle par un contrat de travail au 3 1 décembre 201 8 avec les hypothèses suivantes : Hypothèses actuarielles 31 décembre 2018 Taux actualisation 1,45% Taux augmentation des salaires 6% maximum dégressif dans le temps Age de départ à la retraite 65 ans Taux effectif de turn over 6,2% dégressif dans le temps Charges patronales 63,00% 3. 8 Capitaux propres : En milliers d'euros 3 1 décembre 2017 Affectation du résultat 2017 Résultat 2018 3 1 décembre 2018 Capital 1 7 248 1 7 248 Réserves 1 789 1 789 Report à nouveau 2 2 531 -3 6 348 -1 3 817 Résultat 2017 -3 6 348 3 6 348 0 Résultat 2018 -2 4 007 -2 4 007 Total 5 220 0 -2 4 007 -1 8 788 Le capital social d'Exane Derivatives est constitué de 1 72 4 83 2 actions ordinaires d'une valeur nominale unitaire de 10€: 1 action est détenue par Exane Finance, le reste des actions étant détenu par Exane SA. 4. Informations sur le hors bilan 4. 1 Engagements de garantie donnés Exane Finance bénéficie d'une garantie de bonne fin accordée par Exane Derivatives pour couvrir les engagements pris auprès des porteurs dans le cadre de l'activité d'émission. 4. 2 Engagements sur instruments financiers à terme Le tableau suivant permet de détailler les engagements d'Exane Derivatives sur instruments financiers à terme au 3 1 décembre 2018. L'ensemble de ces opérations est classé en portefeuille de transaction. En milliers d'euros 31/12/2018 31/12/2017 T otal 0 à 1 an 1 à 5 ans > de 5 ans T otal 0 à 1 an 1 à 5 ans > de 5 ans Opérations fermes 1 7 99 1 862 1 0 79 0 554 6 86 2 369 33 8 940 1 9 90 8 931 1 1 87 5 278 7 66 4 784 36 8 869 Marchés organisés 1 3 18 9 044 8 64 2 191 4 53 8 309 8 544 1 3 34 4 873 8 82 6 829 4 51 8 044 Contrats de taux 1 0 58 4 342 6 09 5 153 4 48 2 189 7 000 1 0 23 2 502 5 79 5 263 4 43 7 238 Contrats sur indices 1 52 5 165 1 49 0 077 3 3 545 1 544 1 50 8 828 1 44 6 125 6 2 703 Contrats sur valeurs mobilières 1 05 0 159 1 02 8 047 2 2 112 1 32 0 491 1 30 2 469 1 8 022 Contrats sur Devises Contrats sur Commodities 1 1 678 1 1 214 464 28 3 052 28 2 972 81 Marchés de gré à gré 4 80 2 818 2 14 8 363 2 32 4 059 33 0 396 6 56 4 058 3 04 8 448 3 14 6 740 36 8 869 Swaps d'indices 1 04 7 107 54 7 736 47 0 390 2 8 981 3 42 5 224 1 90 6 340 1 40 7 760 11 1 124 Swaps sur Taux 2 02 1 900 61 5 816 1 14 8 137 25 7 947 2 09 6 663 28 1 449 1 57 9 487 23 5 728 Swaps sur VM 69 1 772 25 0 865 41 9 907 2 1 000 22 5 289 16 1 885 6 3 064 340 Swaps de devises 67 4 618 45 7 056 20 0 094 1 7 467 80 2 107 68 9 001 9 6 430 1 6 676 Swaps Commodities 3 0 473 2 3 639 1 834 5 000 5 000 5 000 Contrats sur change 23 7 251 23 7 251 9 774 9 774 Opérations conditionnelles 5 3 17 0 937 3 8 15 8 915 1 4 69 7 568 31 4 454 6 1 06 1 074 4 3 37 0 249 1 7 25 1 445 43 9 380 Marchés organisés 4 4 20 1 205 3 4 99 3 543 9 13 9 842 6 7 820 5 0 70 2 940 3 9 53 7 979 1 1 02 4 269 14 0 692 Options sur indices 1 9 93 3 306 1 5 67 4 056 4 19 1 429 6 7 820 2 5 96 6 067 1 9 38 9 469 6 43 5 906 14 0 692 Options sur valeurs mobilières 2 4 24 9 733 1 9 30 1 320 4 94 8 413 2 4 69 3 210 2 0 10 4 847 4 58 8 363 Options sur commodities 1 8 166 1 8 166 4 2 029 4 2 029 Options sur devises 1 634 1 634 Marchés de gré à gré 8 96 9 732 3 16 5 373 5 55 7 726 24 6 634 1 0 35 8 133 3 83 2 270 6 22 7 176 29 8 688 Credit default swap 25 0 914 9 8 734 14 8 180 4 000 33 2 687 8 386 31 0 301 1 4 000 Options sur indices 3 99 4 689 1 45 4 658 2 38 6 635 15 3 395 6 15 3 479 2 17 9 983 3 80 6 492 16 7 004 Options sur taux 22 6 459 20 5 565 1 7 393 3 500 47 2 242 25 5 777 20 9 565 6 900 Options sur valeurs mobilières 4 34 0 355 1 32 5 535 2 92 9 081 8 5 738 3 20 3 268 1 28 3 314 1 80 9 171 11 0 784 Options sur commodities 3 7 080 2 8 023 9 057 6 1 637 5 2 800 8 837 Options sur devises 12 0 236 5 2 857 6 7 379 13 4 820 5 2 010 8 2 810 Total 7 1 16 2 799 4 8 94 9 469 2 1 55 9 937 65 3 393 8 0 97 0 004 5 5 24 5 527 2 4 91 6 229 80 8 249 4. 3 Dispositif de suivi des risques financiers Le département du Contrôle des Risques est rattaché au Directeur Général du Groupe. Ses principales missions sont: Pour le risque de marché : - la définition et la m esure des indicateurs de risque ; - la fixation des limites, le suivi des dépassements, la gestion d es autorisations de dépassement ; - la valid ation des modèles de pricing ; - la validation des produits et de leur représenta tion dans le système de gestion ; - la validation des paramètres de valorisation ; - le calcul et le suivi de l'exigence en fonds propres réglementaires au titre du risque de marché (sur la base de la méthode standard). Pour le risque de contrepartie : - la validation de l'entrée en relation avec tout nouveau tiers (donneur d'ordres, apporteur d'affaires, distrib uteur, contrepartie d'OTC ... ) ; - l'attribution d'un rating interne ; - le suivi quotidien des engagements et des limites ; - le calcul et le suivi de l'exigence en fonds propres réglementaires au titre du risque de contrepartie (sur la base de la méthode standard). Pour le risque de liquidité - le suivi quotidien des consomm ations de trésorerie par métier ; - la définition et le suivi des lim ites sur le risque de liquidité ; - le contrôle du coussin interne de liquidité et d'actifs liquides. Le département du Contrôle des Risques effectue pour l'ensemble des risques financiers, le reporting de son activité et des résultats de ses contrôles auprès du Comité des Risques Groupe, du Comité Exécutif Groupe et du Conseil d'Administration. 4.3. 1 Risques de marché Cinq types de mesures d'évaluation des risques de marché sont effectués quotidiennement: - un calcul des exigences de fonds propres selon la méthode standar d de la réglementation bancaire ; - un calcul issu d'un modèle propriétaire de stress scénario appelé Allo cation Interne en Capital (AIC) ; - une Value-at-Risk (VaR) courante et une Va R stressée calculées chacune sur une fenêtre de 30 0 scénarios de variations quotidiennes des paramètres de marché conformément à la méthode du modèle interne ; - des scénarios de stress historiques et hypothétiques répondant aux exigences du m odèle interne ; - une large gamme de mesures de sensibilités (grecques) évalué par rapport aux divers paramètres de marché. Le calcul d'AIC retient le pire scénario pour chaque périmètre étudié en se basant sur des évolutions brutales, simultanées ou non, des taux, des cours des sous-jacents, des volatilités, du crédit, des corrélations et des dividendes. À ces calculs s'ajoutent des risques de décorrélation des actifs entre eux. Trading Dérivés Le Métier Dérivés est exercé principalement au sein de l'entité Exane Derivatives. Celui-ci est organisé en lignes produits pour s'articuler autour des cinq pôles suivants : - Options assure la tenue de marché sur produits optionnels sur sous-jacents actions et indices européens (options, swaps, packages de dispersion, produits issus d'une opération sur titres avec une composante optionnelle, ou toute combinaison de ces produits) . 1. Delta One assure la tenue de marché sur des produits Delta One dont : le prêt emprunt de titres, les swaps de performance (« total return swap »), le repo titres, forward/futures sur indices (y compris sectoriels) et sur dividendes ainsi que les EFPs et fournit à ce titre : — des prix à ses clients sur demande pour l'ensemble de ces produits ; — des prix indicatifs (en continu et fermes sur requête), à l'achat et à la vente su r des systèmes de contributions ; — une cotation ferme en continu su r des plateformes électroniques ; — une animation sur le marché Inter Dealer Broker (IDB) sur dem ande des brokers intermédiaires. - Prêt Emprunt assure la gestion de l'inventaire titres et cash au niveau du Groupe via la couverture du risque de règlement/livraison et des obligations règlementaires sur les ventes à découverts via des prêts/emprunts de titres, puis le suivi et la couverture du risque de liquidité du Groupe vi a des opérations de financement. - Obligations & Convertibles assure la tenue de marché sur certaines obligations et produits de crédit, notamment : obligations simples, obligations convertibles et assimilées, obligations mandatories, obligations reliées à l'inflation et produits hybrides. - Structurés consiste en la cotation, en primaire et en secondaire, à destination de la clientèle d'Exane Derivatives, de produits structurés sur actions, indices d'actions, fonds, taux, change, crédit, matières premières et tout produit hybride entre ces classes d'actifs. Cette ligne d'activité assure également la cotation de produits structurés sur indices propriétaires. L'objectif de ces activités est de dégager une marge de placement et de négociation en minimisant les sensibilités des positions aux paramètres de marché par une gestion très dynamique et proactive des risques. C'est pourquoi les sensibilités restent faibles au regard des résultats dégagés. Le groupe Exane a mené les actions nécessaires et a adapté son organisation afin de se conformer aux critères inscrits dans la Loi n°2013-67 2 du 2 6 juillet 201 3 de Séparation et de Régulation des Activités Bancaires. 4.3.2. Risque de crédit / contrepartie Le risque de crédit est présent dans toutes les positions sur titres de propriété et instruments de dette via le risque émetteur. Ces positions sont encadrées en risque de marché. Le risque de contrepartie provient : - dans le cadre du trading, des opérations de gré à gré (OTC) de couverture établies face à des contreparties bancaires ; - des opérations OTC pour des clients bénéficiant d'autorisations internes spécifiques pour traiter ce type de transactions; - des swaps de couverture des émissions originées ; ces émissions originées sont effectuées par des organismes financiers à rating élevé; - des opérations de prêt/emprunt de titres dans le cadre des opérations du trading mais aussi de l'intermédiation pour répondre aux règles de fonctionnement des marchés; et - dans le cadre de l'interrnédiation, des transactions sur titres à dénouement en franco. Chaque tiers est encadré par une limite portant sur le cumul des expositions en risque émetteur et en risque de contrepartie. Le risque de contrepartie se compose d'un risque courant et d'un risque potentiel estimé à partir des mêmes scénar ii que ceux utilisés dans l'AIC. Dans le cadre de l'application d'IFRS 13, un ajustement de valeur est effectué sur les instruments financiers négociés de gré à gré afin de tenir compte de la qualité de crédit des contreparties lorsque l'espérance de la juste valeur des instruments est positive (CVA), et de la qualité de crédit d'Exane lorsque l'espérance de la juste valeur des instruments est négative (DVA). 4.3.3. Risque de règlement Le risque de règlement résulte des activités d'intermédiation Cash et Dérivés. Il est estimé de la façon suivante : - un risque spécifique à 1 jour, 2 jours et 3 jours pour un tiers donné et un titre donné à régler/livrer ; et - un risque général à 1 jour, 2 jours et 3 jours calculé sur l'ensemble des opérations à dénouer pour un tiers donné. Des limites sont attribuées au titre du risque spécifique et au titre du risque général en fonction de la notation interne du tiers. 4.3.4. Risque de liquidité Le risque de liquidité et de refinancement est suivi dans le cadre d'une politique de liquidité validée par la Direction Générale. L'objectif est de maintenir des ressources disponibles suffisantes, notamment au travers de la part disponible de la ligne de financement BNP Paribas, afin de couvrir les besoins des activités et de faire face à des éventuelles crises de liquidité. Le Groupe Exane a entrepris en 201 8 de modifier ses agréments afin d'exercer toutes ses activités en tant qu'entreprises d'investissement. Dorénavant, la constitution d'un coussin réglementaire d'actifs liquides selon les conditions exposées dans la CRR (respect d'un ratio LCR supérieur à 100%) n'est plus applicable au Groupe. Le groupe dispose toutefois d'un dispositif de contrôle encadré par une politique de tolérance au risque de liquidité conformément à la CRD IV: • coussin interne de liquidité; • coussin d'actifs liquides égal à 3 mois de frais généraux fixes; • des limites sur les indicateurs de trésorerie et sur la consommation de trésorerie par les Métiers • comité de Gestion Financière encadrant la liquidité. 4.3.5. Contrôle de valorisation Le mode de valorisation des instruments en position, qu'ils soient cotés sur un marché organisé ou négociés de gré à gré, est validé par le Contrôle des Risques. Les instruments valorisés sur une cotation de marché sont : - actions et assimilées (CFD, ADR, Cl. .. ) ; - trackers, fonds ; - contrats futures sur commodities. Les instruments valorisés à l'aide d'un modèle sont : - contrats futures sur indices et sur taux ; - options listées ; - op tions OTC vanilles et exotiques ; - obligations convertibles ; - émissions st ructurées (warrants, EMTN ... ) ; - swaps de taux ; - swaps de performance. Pour ces instruments, le Contrôle des Risques valide en particulier: - les modèles de valorisation ; - les paramètres utilisés par ces modèles. Pour certains instruments exotiques, les modèles et les paramètres ne peuvent être validés par des observations de marché. Dans ce cas, en accord avec les normes IFRS, la marge initiale de l'opération est réservée et amortie linéairement jusqu'à ce que l'instrument rentre dans la zone d'observabilité de son modèle et de ses paramètres. 4. 4 Dispositif de suivi des risques opérationnels Le département Contrôle Permanent et Risque Opérationnel est dirigé par le Coordinateur du Contrôle Permanent du Groupe Exane, rattaché au Directeur Général délégué d'Exane SA, en charge des fonctions centrales. Ce dispositif s'appuie sur le réseau des correspondants risques opérationnel au sein des fonctions et métiers du groupe et a pour missions : - de s'assurer de la cohérence, de l'exhaustivité et de l'efficacité du dispositif de contrôle permanent relatif aux risques non financiers, en liaison notamment avec les départements Compliance et Sécurité du Système d'information ; - de piloter le dispositif de maîtrise du risque opérationnel pour l'ensemble du Groupe. Ces missions se déclinent au travers : - du maintien de la cartographie des processus, des risques et des contrôles en conformité avec la méthodologie définie ; - de la vérification de l'adéquation, de la documentation et du bon fonctionnement du dispositif de contrôle, et de l'analyse et du suivi des anomalies relevées ; - de l'analyse du reporting des incidents opérationnels ; - de la coordination du suivi des Prestations Essentielles Externalisées (PEE) ; - de la validation, du suivi et de la clôture des plans d'action associés ; - du reporting de son activité et des résultats de ses contrôles auprès du Comité du Contrôle Permanent, du Comité Exécutif du Groupe, et du Conseil d'Administration et de son Comité des Risques. Le groupe Exane applique la méthode standard pour la détermination de l'exigence en fonds propres réglementaires au titre du risque opérationnel et se conforme au travers du dispositif décrit ci-dessus aux exigences qualitatives associées à cette option. 5. Informations sur le compte de résultat 5. 1 Produits et charges d'intérêts Exane Derivatives présente sous les rubriques « Intérêts et produits assimilés » et « Intérêts et charges assimilées» la rémunération des comptes ordinaires, des prêts et emprunts financiers, ainsi que des dépôts dans Je cadre des opérations de prêt-emprunt de titres. Les produits d'intérêts se décomposent comme suit: En milliers d'euros 3 1 décembre 2018 3 1 décembre 2017 Dépôts reçus sur prêts de titres 6 0 322 6 9 668 Opérations diverses 942 306 Produit d'intérêt 6 1 264 6 9 975 Les charges d'intérêts se ventilent comme suit : En milliers d'euros 3 1 décembre 2018 3 1 décembre 2017 Dépôts versés sur emprunts de titres 3 6 385 5 9 438 Collatéral instruments financiers à terme 317 228 Comptes ordinaires 7 786 6 162 Charge d'intérêt 4 4 487 6 5 828 5. 2 Commissions : En milliers d'euros 3 1 décembre 2018 3 1 décembre 2017 Commissions sur vente d'instruments financiers à terme 7 252 5 766 Commissions de distribution et d'intermédiation 1 335 2 070 Produits de commissions 8 587 7 836 En milliers d'euros 3 1 décembre 2018 3 1 décembre 2017 Commissions de distribution 1 0 184 8 975 Commissions sur négociations titres 9 852 1 2 396 Commissions / accès aux marchés financiers à terme 5 655 6 870 Commissions diverses 168 6 Charges de commissions 2 5 859 2 8 247 5. 3 Gains nets sur opérations du portefeuille de négociation Ce poste comprend les gains et pertes sur les opérations : - sur titres de transaction, - sur instruments financiers à terme de change . Ils comprennent également la marge initiale dégagée et comptabilisée lors du placement des produits dérivés structurés ainsi que la fraction reprise en résultat de l'exercice au titre des marges différées à l'émission pour les produits dont les modèles internes ou les paramètres de valorisation ont été considérés comme non observables. La marge différée et restant à étaler au titre des produits dont les modèles internes ou les paramètres de valorisation sont jugés comme non observables s'élève à 8, 0 M€ au 3 1 décembre 2018. (en milliers d'euros) Marge réservée au 3 1 décembre 2017 1 1 127 Nouveaux deals 5 089 Modèles devenus observables -469 Rachats - 6 175 Amortissements - 1 568 Marge réservée au 3 1 décembre 2018 8 005 5. 4 Autres produits et charges d'exploitation bancaire Les autres produits sont composés principalement des commissions de prise ferme et de services d'émission garantie perçues par Exane Derivatives auprès d'Exane Finance. Les autres charges sont composées principalement des prestations d'analyse et de recherche refacturées à Exane Derivatives, des commissions de service d'émission garantie versés par Exane Derivatives à Exane Finance et des charges de marché refacturées par Exane SA. 5. 5 Charges générales d'exploitation En milliers d'euros 3 1 décembre 2018 3 1 décembre 2017 Salaires et traitements 2 1 427 2 6 263 Charges sociales 8 936 1 0 538 Services extérieurs fournis par le Groupe 2 8 026 3 2 239 Impôts et taxes 2 922 4 084 Honoraires 1 058 1 391 Locations 2 891 2 853 Sous-traitance informatique 3 357 5 035 Déplacements, Missions et Réceptions 714 785 Divers 2 381 2 952 Charges générales d'exploitation 7 1 712 8 6 141 Les services extérieurs fournis par le Groupe correspondent aux diverses charges d'exploitation (logistique, régie, informatique, etc.) refacturées par la maison-mère Exane SA à sa filiale Exane Derivatives. Les effectifs moyens au 3 1 décembre 201 8 se répartissent de la façon suivante: Nombre de personnes 3 1 décembre 2018 3 1 décembre 2017 Cadres 175,0 204,4 Agents de maîtrise 2,7 4,8 Employés 8,4 7,8 Effectif moyen 186,1 217 5. 6 Impôt sur les sociétés L'impôt sur le bénéfice comprend tous les impôts assis sur le résultat. L'impôt exigible est le montant d'impôt calculé sur le résultat fiscal de la période 2018, après imputation du déficit reportable de l'année précédente. Notre société procède à la réintégration fiscale de la dotation annuelle de bonus. Cette dotation est déductible dès l'année suivante. Ce décalage temporel résulte d'un changement de doctrine de l'administration fiscale. Les bonus sont déductibles sur l'exercice où ils sont annoncés. La charge d'impôt 201 8 pour Exane Derivatives et ses succursales s'élève à 73 0 K€. 5. 7 Gains / pertes sur actifs immobilisés Ce poste comprend les mises au rebut d'immobilisations comme les développements internes d'actifs incorporels ne présentant plus d'avantage économique futur. V.–Tableau des flux de trésorerie En milliers d'euros 31-déc.-18 31-déc.-17 Activité opérationnelle Résultat avant impôts -2 3 277 -3 6 213 Eléments non-monétaires inclus dans le résultat net avant impôts et autres ajustements hors résultat 846 922 Dotations nettes aux amortissements des immobilisations corporelles et incorporelles 846 922 Variation nette liée aux actifs et passifs provenant des activités opérationnelles 21 1 809 8 7 928 Variation nette liée aux opérations avec les établissements de crédit - 4 430 10 7 285 Variation nette liée aux opérations avec la clientèle -34 8 879 -23 1 371 Variation nette liée aux opérations affectant les autres actifs ou passifs financiers 56 9 586 21 5 257 Variation nette liée aux opérations affectant les actifs ou passifs non financiers - 3 738 - 3 108 Impôts versés -730 -135 Variation nette de la trésorerie générée par l'activité opérationnelle 18 9 378 5 2 637 Activité d'investissement Variation nette liée aux actifs financiers et aux participations 2 5 000 -199 Variation nette liée aux immobilisations corporelles et incorporelles -58 1 628 Variation de la trésorerie liée aux opérations d'investissement 2 4 942 1 429 Activité de financement Variation de trésorerie liée aux opérations réalisées avec les actionnaires 0 4 017 Variation de trésorerie provenant des autres activités de financement Variation nette de la trésorerie liée aux opérations de financement 0 4 017 Variation nette de la trésorerie 21 4 319 5 8 082 Solde des comptes de trésorerie et assimilée à l'ouverture de la période Solde net des comptes de caisse, banques centrales et CCP 2 0 003 1 6 454 Solde net des prêts et emprunts à vue auprès des établissements de crédit 25 1 983 19 7 450 Solde des comptes de trésorerie et assimilée à la clôture de la période Solde net des comptes de caisse, banques centrales et CCP 1 2 0 003 Solde net des prêts et emprunts à vue auprès des établissements de crédit 48 6 304 25 1 983 Variation des soldes des comptes de trésorerie et assimilée 21 4 319 5 8 082 VI.– Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes annuels Exercice clos le 31 décembre 2018 Aux associés de la société Exane Derivatives, Opinion En exécution de la mission qui nous a été confiée par l'assemblée générale, nous avons effectué l'audit des comptes annuels de la société Exane Derivatives relatifs à l'exercice clos le 3 1 décembre 2018, tels qu'ils sont joints au présent rapport. Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l'exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société à la fin de cet exercice. Fondement de l'opinion Référentiel d'audit Nous avons effectué notre audit selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Nous estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie « Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l'audit des comptes annuels » du présent rapport. Indépendance Nous avons réalisé notre mission d'audit dans le respect des règles d'indépendance qui nous sont applicables, sur la période du 1" janvier 201 8 à la date d'émission de notre rapport, et notamment nous n'avons pas fourni de services interdits par le Code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes. Justification des appréciations En application des dispositions des articles L. 823- 9 et R.823- 7 du Code de commerce relatives à la justification de nos appréciations, nous vous informons que les appréciations les plus importantes auxquelles nous avons procédé, selon notre jugement professionnel, ont porté sur le caractère approprié des principes comptables appliqués, sur le caractère raisonnable des estimations significatives retenues et sur la présentation d'ensemble des comptes, notamment pour ce qui concerne: Valorisation des instruments financiers Comme indiqué dans la note 2. 3 « Autres instruments financiers » de l'annexe, votre société utilise des modèles internes pour la valorisation des instruments financiers qui ne sont pas traités sur des marchés actifs. Nos travaux ont consisté à revoir le dispositif de contrôle des modèles utilisés, à apprécier les données et hypothèses utilisées ainsi que la prise en compte des risques et résultats associés à ces instruments. Les appréciations ainsi portées s'inscrivent dans le contexte de l'audit des comptes annuels pris dans leur ensemble et de la formation de notre opinion exprimée ci-avant. Nous n'exprimons pas d'opinion sur des éléments de ces comptes annuels pris isolément. Vérifications spécifiques Nous avons également procédé, conformément aux normes d'exercice professionnel applicables en France, aux vérifications spécifiques prévues par les textes légaux et réglementaires. Nous n'avons pas d'observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes annuels des informations données dans le rapport de gestion de la gérance et dans les autres documents sur la situation financière et les comptes annuels adressés aux associés. Nous attestons de la sincérité et de la concordance avec les comptes annuels des informations relatives aux délais de paiement mentionnées à l'article D.441- 4 du Code de commerce. Responsabilités de la direction et des personnes constituant le gouvernement d'entreprise relatives aux comptes annuels Il appartient à la direction d'établir des comptes annuels présentant une image fidèle conformément aux règles et principes comptables français ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu'elle estime nécessaire à l'établissement de comptes annuels ne comportant pas d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs. Lors de l'établissement des comptes annuels, il incombe à la direction d'évaluer la capacité de la société à poursuivre son exploitation, de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations nécessaires relatives à la continuité d'exploitation et d'appliquer la convention comptable de continuité d'exploitation, sauf s'il est prévu de liquider la société ou de cesser son activité. Les comptes annuels ont été arrêtés par la Gérance. Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l'audit des comptes annuels Il nous appartient d'établir un rapport sur les comptes annuels. Notre objectif est d'obtenir l'assurance raisonnable que les comptes annuels pris dans leur ensemble ne comportent pas d'anomalies significatives. L'assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d'assurance, sans toutefois garantir qu'un audit réalisé conformément aux normes d'exercice professionnel permet de systématiquement détecter toute anomalie significative. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d'erreurs et sont considérées comme significatives lorsque l'on peut raisonnablement s'attendre à ce qu'elles puissent, prises individuellement ou en cumulé, influencer les décisions économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux-ci. Comme précisé par l'article L. 823-10- 1 du Code de commerce, notre mission de certification des comptes ne consiste pas à garantir la viabilité ou la qualité de la gestion de votre société. Dans le cadre d'un audit réalisé conformément aux normes d'exercice professionnel applicables en France, le commissaire aux comptes exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit. En outre : • il identifie et évalue les risques que les comptes annuels comportent des anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs, définit et met en œuvre des procédures d'audit face à ces risques, et recueille des éléments qu'il estime suffisants et appropriés pour fonder son opinion. Le risque de non-détection d'une anomalie significative provenant d'une fraude est plus élevé que celui d'une anomalie significative résultant d'une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ; • il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l'audit afin de définir des procédures d'audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d'exprimer une opinion sur l'efficacité du contrôle interne ; • il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, ainsi que les informations les concernant fournies dans les comptes annuels ; • il apprécie le caractère approprié de l'application par la direction de la convention comptable de continuité d'exploitation et, selon les éléments collectés, l'existence ou non d'une incertitude significative liée à des événements ou à des circonstances susceptibles de mettre en cause la capacité de la société à poursuivre son exploitation. Cette appréciation s'appuie sur les éléments collectés jusqu'à la date de son rapport, étant toutefois rappelé que des circonstances ou événements ultérieurs pourraient mettre en cause la continuité d'exploitation. S'il conclut à l'existence d'une incertitude significative, il attire l'attention des lecteurs de son rapport sur les informations fournies dans les comptes annuels au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas fournies ou ne sont pas pertinentes, il formule une certification avec réserve ou un refus de certifier ; • il apprécie la présentation d'ensemble des comptes annuels et évalue si les comptes annuels reflètent les opérations et événements sous-jacents de manière à en donner une image fidèle. Fait à Courbevoie et Paris-La Défense, le 1 1 avril 2019, Mazars Deloitte & Associés Odile Coulaud Charlotte Vandeputte VII.– Rapport de gestion Le rapport de gestion est mis à la disposition du public au siège social de la société.