BPIFRANCE FINANCEMENT Société Anonyme au capital de 839 907 320 € Siège social : 27 / 31 , a venue du Général Leclerc – 94710 Maisons-Alfort Cedex 320 252 489 R.C.S. Créteil Comptes consolidés semestriels au 30 juin 2019. I. – Bilan consolidé publiable (En milli on s d’euros.) Actif 30/06/2019 31/12/2018 Caisse, banques centrales 727,8 1 687,6 Actifs financiers à la juste valeur par résultat 734,4 730,4 Instruments dérivés de couverture 3,7 5,8 Actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres 1 726,0 312,3 Titres au coût amorti 8 002,2 8 324,0 Prêts et créances sur les établissements de crédit et assimilés, au coût amorti 677,9 688,4 Prêts et créances sur la clientèle, au coût amorti 39 234,4 37 581,9 Opérations de location financement et assimilées, au coût amorti 6 162,8 6 076,8 Aides au financement de l'innovation 1 066,1 1 073,3 Ecarts de réévaluation des portefeuilles couverts en taux 564,1 289,4 Actifs d'impôts courants et différés 67,2 7,3 Comptes de régularisation et actifs divers 493,7 396,7 Actifs non courants destinés à être cédés 0,0 0,0 Participations dans les entreprises mises en équivalence 11,8 11,4 Immeubles de placement 0,0 0,0 Immobilisations corporelles 216,0 120,4 Immobilisations incorporelles 74,4 72,4 Ecarts d'acquisition 2,2 1,7 Total de l'actif 59 764,7 57 379,8 Passif 30/06/2019 31/12/2018 Banques centrales 0,0 0,0 Passifs financiers à la juste valeur par résultat 2,9 2,9 Instruments dérivés de couverture 6,7 4,7 Dettes envers les établissements de crédit et assimilés 11 871,0 12 460,9 Dettes envers la clientèle 3 789,9 3 506,2 Dettes représentées par un titre 29 721,9 27 877,1 Ecarts de réévaluation des portefeuilles couverts en taux 687,3 295,6 Passifs d'impôts courants et différés 39,8 4,1 Comptes de régularisation et passifs divers 1 203,3 983,8 Dettes locatives (IFRS16) 104,2 Dettes liées aux actifs non courants destinés à être cédés 0,0 0,0 Provisions 54,2 45,6 Ressources nettes d'intervention à l'innovation 2 053,2 1 993,4 Affectées aux engagements 918,8 973,3 Non affectées 1 134,4 1 020,1 Fonds de garantie publics 5 935,2 5 990,1 Affectés aux engagements 2 167,6 2 180,2 Non affectés 3 767,6 3 809,9 Dettes subordonnées 458,3 459,5 Capitaux propres 3 836,8 3 755,9 Capitaux propres part du Groupe 3 836,8 3 755,9 Capital et réserves liées 2 031,8 2 031,8 Réserves consolidées 1 728,8 1 561,7 Gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres -1,4 -4,9 Résultat 77,6 167,3 Intérêts minoritaires 0,0 0,0 Réserves 0,0 0,0 Résultat 0,0 0,0 Total du passif 59 764,7 57 379,8 II. – Compte de résultat consolidé publiable (En millions d’euros.) 30/06/2019 31/12/2018 30/06/2018 Intérêts et produits assimilés 799,5 1 728,6 714,3 Intérêts et charges assimilées -455,0 -1 015,5 -364,7 Gains ou pertes nets résultant des couvertures de position nette 0,0 0,0 0,0 Commissions (produits) 6,4 9,6 4,1 Commissions (charges) -0,5 -1,6 -0,6 Gains ou pertes nets des instruments financiers à la juste valeur par résultat 2,6 3,2 -1,1 Gains ou pertes nets des instruments financiers à la juste valeur par capitaux propres 0,0 0,1 0,1 Gains ou pertes nets résultant de la décomptabilisation d'actifs financiers au coût amorti 0,0 -0,2 -0,2 Gains ou pertes nets résultant du reclassement d'actifs financiers au coût amorti en actifs financiers à la juste valeur par résultat 0,0 0,0 0,0 Gains ou pertes nets résultant du reclassement d'actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres en actifs financiers à la juste valeur par résultat 0,0 0,0 0,0 Gains ou pertes nets sur actifs financiers disponibles à la vente 0,0 0,0 0,0 Produits des autres activités 67,5 149,3 47,6 Charges des autres activités -27,0 -103,4 -22,7 P roduit net bancaire 393,5 770,1 376,8 Charges générales d'exploitation -215,6 -409,3 -215,9 Dotations aux amortissements et aux dépréciations des immobilisations corporelles et incorporelles -30,3 -34,6 -16,6 Résultat brut d'exploitation 147,6 326,2 144,3 Coût du risque de crédit -41,5 -37,0 -29,9 Résultat d'exploitation 106,1 289,2 114,4 Quote-part du résultat net des entreprises mises en équivalence 0,4 1,8 1,1 Gains ou pertes nets sur autres actifs 0,1 0,3 0,2 Variations de valeur des écarts d'acquisition 0,0 0,0 0,0 Résultat avant impôt 106,6 291,3 115,7 Impôts sur les bénéfices -29,0 -124,0 -46,8 Résultat net d'impôts des activités abandonnées 0,0 0,0 0,0 Résultat net 77,6 167,3 68,9 Intérêts minoritaires 0,0 0,0 0,0 Résultat net - part du groupe 77,6 167,3 68,9 * Résultat par action ( E n euros . ) 0,74 1,59 0,66 * Résultat dilué par action ( E n euros . ) 0,74 1,59 0,66 III. – Résultat net et gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres (En millions d’euros.) 30/06/2019 31/12/2018 30/06/2018 Résultat net 77,6 167,3 68,9 Eléments pouvant être reclassés (recyclables) en résultat net Ecarts de conversion 0,0 0,0 0,0 Réévaluation des actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres recyclables 5,5 0,2 0,4 Réévaluation des instruments dérivés de couverture d'éléments recyclables 0,0 0,0 0,0 Quote-part des gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres des entreprises mises en équivalence 0,0 0,0 0,0 Autres éléments comptabilisés par capitaux propres et recyclables 0,0 0,0 0,0 Impôts liés -1,6 0,0 0,0 Eléments ne pouvant pas être reclassés (non recyclables) en résultat net Réévaluation des immobilisations 0,0 0,0 0,0 Réévaluation (ou écarts actuariels) au titre des régimes à prestations définies 0,0 -3,0 0,0 Réévaluation du risque de crédit propre des passifs financiers ayant fait l'objet d'une option de comptabilisation à la juste valeur par résultat 0,0 0,0 0,0 Réévaluation des instruments de capitaux propres comptabilisés à la juste valeur par capitaux propres non recyclables -0,2 0,5 0,0 Quote-part des gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres sur entreprises mises en équivalence non recyclables 0,0 0,0 0,0 Autres éléments comptabilisés par capitaux propres non recyclables 0,0 0,0 0,0 Impôts liés -0,1 0,9 -0,2 Total des gains et pertes comptabilis é s directement en capitaux propres 3,6 -1,4 0,2 Résultat net et gains et pertes comptabilis é s directement en capitaux propres 81,2 165,9 69,1 Dont part du groupe 81,2 165,9 69,1 Dont part des intérêts minoritaires 0,0 0,0 0,0 Pour information : Montant du transfert en réserve d'éléments non recyclables 0,0 0,0 0,0 IV. – Variation des capitaux propres (part du groupe) (En millions d’euros.) Capital et réserves liées Réserves Gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres Affectation Total Situation au 31/12/ 2017 2 031,8 1 386,3 -2,3 3 415,8 Résultat 2017 182,3 182,3 Résultat affecté aux réserves 0,0 171,8 0,0 -171,8 0,0 Impact Reclassements FTA IFRS9 0,0 1,1 -1,1 0,0 0,0 Impact Retraitements FTA IFRS9 0,0 2,7 -0,1 0,0 2,6 Variation gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres 0,0 0,0 0,4 0,0 0,4 Variation de valeur des instruments financiers affectant les capitaux propres non recyclables 0,0 0,0 0,4 0,0 0,4 Variation de valeur des instruments financiers affectant les capitaux propres recyclables 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Ecarts actuariels sur les régimes à prestations définies 0,0 0,0 -0,2 0,0 -0,2 Distribution de dividendes 0,0 0,0 0,0 -10,5 -10,5 Divers 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Situation au 30 /06/ 2018 2 031,8 1 561,9 -3,3 0,0 3 590,4 Résultat 1 er semestre 2018 68,9 68,9 Résultat affecté aux réserves 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Variation gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres 0,0 0,0 0,4 0,0 0,4 Variation de valeur des instruments financiers affectant les capitaux propres non recyclables 0,0 0,0 0,2 0,0 0,2 Variation de valeur des instruments financiers affectant les capitaux propres recyclables 0,0 0,0 0,2 0,0 0,2 Ecarts actuariels sur les régimes à prestations définies 0,0 0,0 -2,0 0,0 -2,0 Variation des pourcentages d'intérêt 0,0 -0,1 0,0 0,0 -0,1 Divers 0,0 -0,1 0,0 0,0 -0,1 Situation au 31 /12/ 2018 2 031,8 1 561,7 -4,9 0,0 3 588,6 Résultat 2 ème semestre 2018 98,4 98,4 Résultat affecté aux réserves 0,0 167,3 0,0 -167,3 0,0 Variation gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres 0,0 0,0 3,9 0,0 3,9 Variation de valeur des instruments financiers affectant les capitaux propres non recyclables 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Variation de valeur des instruments financiers affectant les capitaux propres recyclables 0,0 0,0 3,9 0,0 3,9 Ecarts actuariels sur les régimes à prestations définies 0,0 0,0 -0,4 0,0 -0,4 Distribution de dividendes 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Cession titres hybrides 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Divers 0,0 -0,2 0,0 0,0 -0,2 Situation au 30 /06/ 2019 2 031,8 1 728,8 -1,4 0,0 3 759,2 Résultat 1 er semestre 2019 77,6 77,6 V. – Variation des intérêts minoritaires (En millions d’euros.) Intérêts minoritaires au 31 /12/ 2017 0,0 Variation gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres 0,0 Variation de valeur des instruments financiers affectant les capitaux propres 0,0 Variation de valeur des instruments financiers rapportée au résultat 0,0 Quote-part de résultat au 1 er semestre 2018 0,0 Intérêts minoritaires au 30 /06/ 2018 0,0 Variation gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres 0,0 Variation de valeur des instruments financiers affectant les capitaux propres 0,0 Variation de valeur des instruments financiers rapportée au résultat 0,0 Quote-part de résultat au 2 ème semestre 2018 0,0 Intérêts minoritaires au 31 /12/ 2018 0,0 Variation gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres 0,0 Variation de valeur des instruments financiers affectant les capitaux propres 0,0 Variation de valeur des instruments financiers rapportée au résultat 0,0 Quote-part de résultat au 1 er semestre 2019 0,0 Intérêts minoritaires au 30 /06/ 2019 0,0 VI. – Tableau des flux de trésorerie (En millions d’euros.) 30/06/2019 31/12/2018 30/06/2018 Résultat avant impôts 106,6 291,3 115,7 Dotations nettes aux amortissements des immobilisations corporelles et incorporelles 30,3 34,5 16,6 Dépréciation des écarts d'acquisition et des autres immobilisations 0,0 0,0 0,0 Dotations nettes aux provisions 2,9 9,7 -25,5 Quote-part de résultat liée aux sociétés mises en équivalence -0,4 -1,8 -1,1 Perte nette/gain net des activités d'investissement -0,8 0,5 0,5 Autres mouvements 201,6 311,7 -128,4 Autres mouvements (spécifiques aux fonds de garantie) -54,9 288,7 33,5 Total des éléments non monétaires inclus dans le résultat net avant impôts et des autres ajustements 178,7 643,3 -104,4 Flux liés aux opérations avec les établissements de crédit -617,0 85,5 673,1 Flux liés aux opérations avec la clientèle -1 432,6 -2 624,6 -949,7 Flux liés aux autres opérations affectant des actifs ou passifs financiers -825,8 151,0 -674,2 Flux liés aux autres opérations affectant des actifs ou passifs non financiers 27,4 -107,6 -34,9 Flux liés aux autres opérations affectant l'activité de l'innovation 66,9 259,4 97,8 Impôts versés -54,6 -125,7 -51,7 Diminution/(augmentation) nette des actifs et passifs provenant des activités opérationnelles -2 835,7 -2 362,0 -939,6 Total flux net de trésorerie généré par l'activité opérationnelle ( A ) -2 550,4 -1 427,4 -928,3 Flux liés aux actifs financiers et aux participations -1,7 19,0 -0,3 Flux liés aux immeubles de placement 0,0 0,0 0,0 Flux liés aux immobilisations corporelles et incorporelles -18,9 -46,7 -16,8 Total flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement ( B ) -20,6 -27,7 -17,1 Flux de trésorerie provenant ou à destination des actionnaires -0,4 -12,4 -10,5 Autres flux nets de trésorerie provenant des activités de financement 1 630,6 2 897,9 1 472,2 Total flux net de trésorerie lié aux opérations de financement ( C ) 1 630,2 2 885,5 1 461,7 Effet de la variation des taux de change sur la trésorerie et équivalent de trésorerie (D) 0,0 0,0 0,0 Augmentation/(diminution) nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie (A+B+C+D) -940,8 1 430,4 516,3 Flux net de trésorerie généré par l'activité opérationnelle (A) -2 550,4 -1 427,4 -928,3 Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement (B) -20,6 -27,7 -17,1 Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement (C) 1 630,2 2 885,5 1 461,7 Effet de la variation des taux de change sur la trésorerie et équivalent de trésorerie (D) 0,0 0,0 0,0 Trésorerie et équivalents de trésorerie à l'ouverture 1 997,0 566,7 566,7 Caisse, banques centrales (actif & passif) 1 687,5 357,2 357,2 Comptes (actif et passif) et prêts/emprunts à vue auprès des établissements de crédit 309,5 209,5 209,5 Trésorerie et équivalents de trésorerie à la clôture 1 056,2 1 997,1 1 083,0 Caisse, banques centrales (actif & passif) 727,8 1 687,6 866,4 Comptes (actif et passif) et prêts/emprunts à vue auprès des établissements de crédit 328,4 309,5 216,6 Variation de la trésorerie nette -940,8 1 430,4 516,3 VII. – Annexe aux comptes consolidés semestriels résumés 30 juin 2019. Note 1 . – P rincipes et méthodes comptables Les comptes consolidés semestriels résumés du groupe Bpifrance Financement au titre de la période de six mois close le 30 juin 2019 sont établis et présentés conformément aux dispositions de la norme IAS 34 « Information financière intermédiaire » . Ainsi les notes présentées portent sur les éléments significatifs du semestre et doivent donc être lues en liaison avec les comptes consolidés audités de l'exercice clos le 31 décembre 2018 tels qu'ils figurent dans le Document de référence au titre de l'exercice 2018. Principes et méthodes comptables retenus Cadre réglementaire Les comptes consolidés du Groupe Bpifrance Financement sont établis selon les normes IFRS en vigueur au sein de l’Union Européenne au 30 juin 2019. Les principes comptables et méthodes d’évaluation applicables au 31 décembre 2018 figurent au sein des notes 2 à 5 des états financiers consolidés de l'exercice 2018. Les principes et méthodes comptables retenus pour l'établissement des comptes consolidés semestriels résumés ont été mis à jour suite à la mise en application de la norme IFRS 9 au 1 er janvier 2018. Le groupe Bpifrance applique la norme IFRS 16 relative aux contrats de location depuis le 1 er janvier 2019. Bpifrance a opté pour l’application de la méthode de transition rétrospective simplifiée et n’établit par conséquent pas de comparatif. Bpifrance utilise le taux marginal d’emprunt afin d’actualiser les flux de la dette financière, ce taux étant bâti sur les taux de cession interne calculés par la direction financière du groupe. Bpifrance applique les exemptions prévues par la norme et ne retraite donc pas les contrats de location de courte durée (inférieure à 12 mois) ni les contrats de location portant sur des actifs de faible valeur. Au 1 er janvier 2019, les impacts, essentiellement relatifs au retraitement des baux immobiliers, sont relativement limités. Le droit d’utilisation des actifs est comptabilisé pour un montant de 107 M€, la dette locative est évaluée à 114 M€ et une provision pour coûts de remise en état est comptabilisée pour un montant de 7 M€. Par ailleurs, le groupe n'applique pas les normes, interprétations et amendements dont l'application n'est qu'optionnelle à ce jour. Présentation des comptes consolidés La présentation des états de synthèse utilisée est conforme à celle proposée par la recommandation ANC n° 2017-02 du 2 juin 2017 relative au format des états de synthèse des établissements de crédit et des entreprises d’investissement sous référ entiel comptable international. Utilisation d’estimations dans la préparation des états financiers La préparation des états financiers exige la formulation d’estimations qui comportent des incertitudes quant à leur réalisation. Notamment, les engagements de retraite ont été évalués au 30 juin 2019 par extrapolation de l’évaluation actuarielle réalisée au 31 décembre 2018. Caractère saisonnier, cyclique ou occasionnel des activités En dehors de la provision pour congés payés qui enregistre les droits acquis non encore pris au 30 juin, les activités du groupe ne présentent pas de caractère saiso nnier, cyclique ou occasionnel. Note 2 . – E vènements de la période 2.1 . – Faits significatifs de la période Afin de renforcer l’action nationale et locale en faveur de l’entrepreneuriat et la création d’entreprises, le groupe Bpifrance reprend l’ensemble des activités jusqu’alors exercées conjointement par l’Etat et par le groupe Caisse des dépôts. Dans ce cadre, Bpifrance Financement a repris les activités de l’Agence France Entrepreneur (AFE), qui consistent principalement en l’octroi de subventions, l’animation d’un site internet dédié à l’entrepreneuriat et la formation des acteurs de l’accompagnement à la création. Conformément au traité de dévolution universelle signé le 20 décembre 2018, il a été convenu que l’AFE transfère à Bpifrance Financement tous les moyens dont elle dispose pour le déploiement de ces activités à compter du 1 er janvier 2019. Ainsi, Bpifrance Financement a repris les salariés, les moyens financiers et opérationnels de l’AFE ainsi que les engagements de subventions à recevoir et à décaisser (en gestion pour compte de tiers). 2.2 . – Evènements postérieurs à la clôture Aucun événement significatif n’est intervenu postérieurement à la clôture des comptes. Note 3 . – P érimètre de consolidation Les comptes consolidés du Groupe Bpifrance Financement regroupent l’ensemble des entreprises sous contrôle exclusif, hormis celles dont la consolidation présente un caractère négligeable pour l’établissement des comptes consolidés du Groupe. Les comptes des entreprises contrôlées de manière exclusive sont consolidés par la méthode de l'intégration globale. Evolution du périmètre de consolidation au premier semestre 2019 Le périmètre de consolidation du groupe Bpifrance Financement au 30 juin 2019 n’est pas modifié par rapport au dernier arrêté des comptes consolidés du 31 décembre 2018. Le tableau ci-dessous identifie les entreprises consolidées, la fraction de leur capital détenu directement et indirectement et leur méthode de consolidation. Dénomination Méthode de consolidation 30/06/2019 % d'intérêt 30/06/2019 % de droit de vote 31/12/2018 % de droit de vote Bpifrance Financement - Maisons-Alfort Globale 100 % 100 % 100 % Bpifrance Régions - Maisons-Alfort Globale 99,99 % 99,99 % 99,99 % Auxi-Finances - Maisons-Alfort Globale 100 % 100 % 100 % SCI Bpifrance - Maisons-Alfort Globale 100 % 100 % 100 % Bpifrance Courtage - Maisons-Alfort Globale 100 % 100 % 100 % Alsabail - Strasbourg Equivalence 40,69 % 40,69 % 40,69 % Note 4 . – Ressources Les tableaux ci-dessous présentent les emprunts supérieurs à 100 millions d’euros contractés ou remboursés au cours du semestre. Emprunts contractés au cours du semestre Nature (En millions d'euros.) Montant Durée (en ans) Date d'échéance OBL BPIFF 0.125 % 25/11/2023 1 500,0 4 25/11/2023 OBL BPIFF 0.875 26/09/2028 100,0 9 26/09/2028 CD BPIFF IPA 02/07/2019 120,0 0 02/07/2019 CD BPIFF IPA 03/07/2019 125,0 0 03/07/2019 CD BPIFF IPA 05/07/2019 125,0 0 05/07/2019 CD BPIFF IPA 22/07/2019 118,0 0 22/07/2019 CD BPIFF IPA 08/08/2019 150,0 1 08/08/2019 CD BP I FF IPA 28/08/2019 110,0 1 28/08/2019 CD BPIFF IPA 30/08/2019 110,0 1 30/08/2019 CD BPIFF IPA 09/09/2019 150,0 1 09/09/2019 CD BPIFF IPA 23/09/2019 100,0 0 23/09/2019 CD BPIFF IPA 26/09/2019 100,0 1 26/09/2019 CD BPIFF IPA 21/10/2019 100,0 0 21/10/2019 CD BPIFF BIPA 21/11/2019 100,0 1 21/11/2019 CD BPIFF BIPA 21/11/2019 100,0 1 21/11/2019 CD BPIFF IPA 29/11/2019 100,0 0 29/11/2019 CD BPIFF IPA 14/02/2020 100,0 1 14/02/2020 CD BPIFF IPA 04/05/2020 100,0 1 04/05/2020 CD BPIFF IPA 20/05/2020 100,0 1 20/05/2020 Emprunts remboursés au cours du semestre Date de remboursement d'emprunt (En millions d'euros.) Contrepartie Montant 30/01/2019 BRED 250,0 28/02/2019 BRED 250,0 04/03/2019 GFI_SEC 100,0 04/03/2019 GFI_SEC 100,0 06/03/2019 HPC 200,0 11/03/2019 ING_BANK_NV 150,0 15/03/2019 BRED 100,0 18/03/2019 ING_BANK_NV 200,0 21/03/2019 AUREL 100,0 21/03/2019 AUREL 100,0 25/04/2019 BRED 100,0 26/04/2019 TULLETT_PAR 100,0 26/04/2019 BRED 102,0 03/05/2019 BRED 100,0 14/05/2019 CACIB 100,0 31/05/2019 ING_BANK_NV 100,0 05/06/2019 ING_BANK_NV 100,0 Note 5 . – E ngagements de financement et de garantie (En millions d’euros.) 30/06/2019 31/12/2018 Engagements donnés 19 706,1 19 298,4 Engagements de financement de crédits 6 769,3 6 583,6 E n faveur des établissements de crédit 10,0 10,0 E n faveur de la clientèle 6 759,3 6 573,6 Engagements de financement d'aides à l'innovation 205,3 202,7 Engagements de garantie 12 731,5 12 512,1 E n faveur des établissements de crédit 0,0 0,0 E n faveur de la clientèle 12 731,5 12 512,1 Engagements sur titres (titres à livrer) 0,0 0,0 Engagements reçus 21 528,4 20 804,1 Engagements de financement de crédits 1 112,9 767,1 D es établissements de crédit 1 112,9 767,1 D e la clientèle 0,0 0,0 Engagements de garantie 20 369,5 20 036,9 D es établissements de crédit 707,8 471,1 D e la clientèle 19 661,7 19 565,8 Engagements sur titres (titres à recevoir) 46,0 0,1 Note 6 . – I nformations sectorielles Le groupe Bpifrance Financement exerce principalement les métiers suivants : les prêts à long et moyen terme : il s'agit de financements à long et moyen terme sous forme de prêts directs, de crédit-bail mobilier et immobilier et de location financière ; ils comprennent également les prêts innovation ; le financement court terme regroupe notamment les opérations de financement des créances publiques en métropole et dans les DROM-COM, soit directement, soit par signature ; les interventions en garantie couvrent les banques et les organismes d’intervention en fonds propres des risques de défaillance des bénéficiaires de financement ; les aides au financement de l’innovation sous forme d’avances remboursables ou de subventions . La rubrique « Autres » comprend l’activité essentiellement réalisée par les structures immobilières (SCI Bpifrance, Auxi-Finances) ainsi q ue l’activité d’accompagnement. 30/06/2019 (En millions d'euros.) Financement Garantie Innovation Autres Total PNB 301,4 53,8 23,1 15,2 393,5 Frais généraux -146,8 -38,3 -51,5 -9,3 -245,9 Coût du risque -34,2 0,0 -7,3 0,0 -41,5 Résultat d'exploitation 120,4 15,5 -35,7 5,9 106,1 31/12/2018 (En millions d'euros.) Financement Garantie Innovation Autres Total PNB 609,9 104,1 40,9 15,2 770,1 Frais généraux -273,0 -61,8 -97,1 -12,0 -443,9 Coût du risque -24,6 0,0 -12,4 0,0 -37,0 Résultat d'exploitation 312,3 42,3 -68,6 3,2 289,2 30/06/2018 (En millions d'euros.) Financement Garantie Innovation Autres Total PNB 299,2 51,2 17,8 8,6 376,8 Frais généraux -144,1 -33,8 -47,9 -6,7 -232,5 Coût du risque -27,6 0,0 -2,3 0,0 -29,9 Résultat d'exploitation 127,5 17,4 -32,4 1,9 114,4 Encours bruts (En millions d'euros.) 30/06/2019 31/12/2018 Prêts à long et moyen terme 28 326,1 26 688,3 D ont prêts Innovation 974,7 944,8 Financement court terme 5 743,6 5 943,3 Aides au financement de l'innovation 1 066,1 1 073,3 Garanties données 12 731,5 12 512,1 Pour mémoire : les fonds de garantie s’élèvent à 5 935,2 millions d'euros contre 5 990,1 millions d'euros au 31 décembre 2018. Les subventions accordées au titre de l’activité innovation s’élèvent à 33,5 millions d'euros contre 72,3 millions d'euros au 31 décembre 2018. Note 7 . – D ividendes versés Bpifrance Financement n’a pas versé de dividende en 2019. Note 8 . – I nformations sur la juste valeur ( E n millions d'euros . ) 30/06/2019 Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total Actifs Actifs financiers à la juste valeur par résultat 0,0 9,7 724,7 734,4 Obligations et titres à revenu fixe 0,0 Parts d'OPCVM 724,7 724,7 Autres actifs à la juste valeur par résultat 0,0 Instruments financiers dérivés de transaction 9,7 9,7 D ont instruments dérivés de cours de change 9,7 9,7 Instruments dérivés de couverture 0,0 3,7 0,0 3,7 Couverture de juste valeur 0,0 Couverture de flux de trésorerie 0,0 Couverture des investissements nets en devise 0,0 Couverture globale cantonnée de juste valeur 3,7 3,7 Actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres 416,5 1 280,4 29,1 1 726,0 Obligations et titres à revenu fixe 416,5 1 280,4 1 696,9 Actions et autres titres à revenu variable 29,1 29,1 Titres au coût amorti 8 463,7 318,8 0,0 8 782,5 Obligations d'Etat 8 354,2 8 354,2 Autres obligations 109,5 109,5 Titres de créances négociables 318,8 318,8 Prêts et créances sur les établissements de crédit et assimilés, au coût amorti 677,9 677,9 Prêts et créances sur la clientèle, au coût amorti 40 326,6 40 326,6 Opérations de location financement et assimilées, au coût amorti 6 436,0 6 436,0 Passifs Passifs financiers à la juste valeur par résultat 0,0 2,9 0,0 2,9 Emprunts et comptes à terme 0,0 Dettes représentées par un titre 0,0 Dettes de titres 0,0 Autres passifs à la juste valeur par résultat 0,0 Instruments financiers dérivés de transaction 2,9 2,9 D ont instruments dérivés de cours de change 2,9 2,9 Instruments dérivés de couverture 0,0 6,7 0,0 6,7 Couverture de juste valeur 0,0 Couverture de flux de trésorerie 0,0 Couverture des investissements nets en devise 0,0 Couverture globale cantonnée de juste valeur 6,7 6,7 Dettes envers les établissements de crédit et assimilés 11 896,7 11 896,7 Dettes envers la clientèle 3 890,9 3 890,9 Dettes représentées par un titre 30 419,9 30 419,9 ( E n millions d'euros . ) 31/12/2018 Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total Actifs Actifs financiers à la juste valeur par résultat 0,0 10,2 720,2 730,4 Obligations et titres à revenu fixe 0,0 Parts d'OPCVM 720,2 720,2 Autres actifs à la juste valeur par résultat 0,0 Instruments financiers dérivés de transaction 10,2 10,2 D ont instruments dérivés de cours de change 10,2 10,2 Instruments dérivés de couverture 0,0 5,8 0,0 5,8 Couverture de juste valeur 0,0 Couverture de flux de trésorerie 0,0 Couverture des investissements nets en devise 0,0 Couverture globale cantonnée de juste valeur 5,8 5,8 Actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres 10,3 275,3 26,8 312,4 Obligations et titres à revenu fixe 10,3 275,3 285,6 Actions et autres titres à revenu variable 26,8 26,8 Titres au coût amorti 8 642,1 303,5 0,0 8 945,6 Obligations d'Etat 8 314,3 8 314,3 Autres obligations 327,8 327,8 Titres de créances négociables 303,5 303,5 Prêts et créances sur les établissements de crédit et assimilés, au coût amorti 688,4 688,4 Prêts et créances sur la clientèle, au coût amorti 38 678,1 38 678,1 Opérations de location financement et assimilées, au coût amorti 6 285,2 6 285,2 Passifs Passifs financiers à la juste valeur par résultat 0,0 2,9 0,0 2,9 Emprunts et comptes à terme 0,0 Dettes représentées par un titre 0,0 Dettes de titres 0,0 Autres passifs à la juste valeur par résultat 0,0 Instruments financiers dérivés de transaction 2,9 2,9 D ont instruments dérivés de cours de change 2,9 2,9 Instruments dérivés de couverture 0,0 4,7 0,0 4,7 Couverture de juste valeur 0,0 Couverture de flux de trésorerie 0,0 Couverture des investissements nets en devise 0,0 Couverture globale cantonnée de juste valeur 4,7 4,7 Dettes envers les établissements de crédit et assimilés 12 496,6 12 496,6 Dettes envers la clientèle 3 593,7 3 593,7 Dettes représentées par un titre 28 198,2 28 198,2 VIII. – Rapport semestriel d'activité au 30 juin 2019 . 1. – Activité L’activité de Bpifrance Financement en faveur du financement des petites et moyennes entreprises, ainsi que des très petites entreprises, s’inscrit dans le cadre de la mission d’intérêt économique général qui lui est confiée par les pouvoirs publics, en partenariat avec les banques, les professionnels du capital investissement, les collectivités territoriales, notamment les régions, et les autres institutions publiques opérant dans le domaine du financement des entreprises. Bpifrance Financement intervient en direct aux côtés des banques afin de financer l’investissement des entreprises au travers de prêts à moyen et long terme et d’opérations de crédit-bail. Certains de ces prêts sont octroyés sans prise de garanties sur le bilan des entreprises, dont ils permettent de financer les dépenses immatérielles. Via son offre de prêts à court terme, la banque intervient également sur le financement des besoins de trésorerie des petites et moyennes entreprises, notamment en préfinançant les créances détenues sur des donneurs d’ordre public ou sur certains grands groupes privés. A noter enfin que la banque propose depuis 2015 une offre de crédit acheteur qui permet de financer les marchés export impliquant des exportateurs français. Bpifrance Financement intervient également indirectement pour soutenir le crédit aux entreprises au travers de son offre de garantie de prêts bancaires. Cette activité est adossée à des fonds de garantie, logés dans son bilan et dotés par les pouvoirs publics, notamment dans le cadre du Programme d’Investissements d’Avenir. Enfin, Bpifrance Financement intervient dans le domaine du financement de l’innovation, sous forme de subventions, de prêts (PTZI) ou d’avances remboursables aux entreprises. Cette activité est elle aussi majoritairement adossée à des ressources allouées à Bpifrance par les pouvoirs publics. L’activité de cofinancement de l’investissement est en progression sensible par rapport à celle du premier semestre 2018 (+14 % ), cette hausse est concentrée sur les prêts à moyens longs termes (+ 26 % ) quand les prêts sans garantie, dépendant de ressources sur les fonds de garantie, sont stables. L’activité de financement de l’innovation au travers des aides et celle de l’activité de prêt enregistre quant à elles une baisse respective de 19 % et 24 % sur la même période. L’activité de garantie sur les fonds classiques est stable alors que celle adossée aux fonds dédiés aux prêts sans garantie est en baisse de 16 % . Enfin, concernant l’activité du financement à court terme, elle engage sa baisse programmée pour le financement du CICE (-6 % ) alors que pour l’activité de financement du poste client (Avance +) elle progresse de 7 % . Au 30 juin 2019, le montant total des concours à la clientèle et des engagements du Groupe Bpifrance Financement s'élève à 60,0 milliards d'euros contre 58,1 milliards au 31 décembre 2018. 1.1. – Concours à la clientèle Au 30 juin 2019, les encours regroupant toutes les activités de financement sont en forte hausse à 40,3 milliards d'euros contre 38,8 milliards d’euros au 31 décembre 2018. Les crédits à l’équipement et les crédits de trésorerie (hors dépréciations collectives) sont à 22,0 milliards d’euros contre 21,1 milliards d’euros au 31 décembre 2018. Les opérations de crédit-bail (hors dépréciations collectives) restent stables à 6,2 milliards d’euros comme au 31 décembre 2018. Le montant total des dépréciations collectives s’élève à 378,4 millions d’euros au 30 juin 2019. 1.2 . – Engagements de garantie Au 30 juin 2019, les engagements de garantie restent stables à 12,7 milliards d’euros. 2. – C ommentaires sur les résultats Le produit net bancaire s’élève à 393,5 M€ au 1 er semestre 2019, en croissance de 4 % par rapport au 1 er semestre 2018 (376,8 M€). Cette dynamique est principalement due à la croissance des encours de crédits sur la période. Le coefficient d'exploitation s’élève à 62,5 % au 30 juin 2019 contre 61,7 % au 30 juin 2018, sous l’effet notamment du déploiement du plan d’investissements en SI du groupe. Par ailleurs, le coefficient d’exploitation est structurellement plus élevé au premier semestre qu’en fin d’année (57,7 % fin 2018) car les charges d’exploitation intègrent la comptabilisation de certains impôts pour leur montant annuel dans le respect de la norme comptable IFRIC 21 et donc sans prorata temporis. Le coût du risque s’élève à 41,5 M€ au 1 er semestre 2019, en hausse par rapport au 1 er semestre 2018 (29,9 M€) mais en retrait par rapport au budget 2019 (126 M€ au total). En particulier, les risques avérés représentent 52,1 M€ au 1 er semestre 2019 dont près de la moitié sur les 10 plus gros dossiers. Les risques attendus sont eux en recul de 10,6 M€ sur le semestre, suite à une campagne de revue et d’actualisation des notes de contrepa rtie menée par la Direction des Risques. Au total, le résultat net au 30 juin 2019 ressort à 77,6 M€, en croissance de 13 % par rapport au 30 juin 2018 du fait également d’un taux effectif d’impôts en baisse. 3. – L es risques 3.1. – Le risque de crédit Exerçant une activité bancaire, Bpifrance Financement est exposé au risque de crédit sur ses opérations de crédit et au risque de contrepartie sur ses activités financières. Les risques sur opérations de crédit se concentrent principalement sur les secteurs d’activité de services, d’industrie et de commerce. Selon les normes IFRS, l’exposition maximale au risque de crédit de Bpifrance Financement s’élève à 75 317,5 millions d’euros au 30 juin 2019 contre 72 095,1 millions d’euros au 31 décembre 2018. 3.2. – Le risque de liquidité et le risque de taux Le cadre de gestion des risques de liquidité et de taux du groupe est défini dans la Politique de Gestion des Risques Groupe, le Risk Appetite Framework et le Risk Appetite Statement. Le pilotage de ces deux risques financiers est assuré par le Comité ALM. Compte tenu de leur nature et de leur durée, les opérations financières engagées sont quasi exclusivement effectuées avec des établissements de crédit et des administrations publiques, essentiellement l’Etat français. 4. – E volution prévisible 2019 Enfin, les résultats au 30 juin 2019 confortent l’atteinte des objectifs budgétaires 2019 de Bpifrance Financement en matière de Résultat Brut d’Exploitation. IX . – Rapport d’examen limité des commissaires aux comptes sur les comptes consolidés semestriels résumés Aux actionnaires, En notre qualité de commissaires aux comptes de la société Bpifrance Financement S.A. et en réponse à votre demande, nous avons effectué un examen limité des comptes consolidés semestriels résumés de Bpifrance Financement S.A. relatifs à la période du 1 er janvier 2019 au 30 juin 2019, tels qu’ils sont joints au présent rapport. Ces comptes consolidés semestriels résumés ont été établis sous la responsabilité du Conseil d’Administration. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes consolidés semestriels résumés. Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Un examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l'assurance que les comptes consolidés semestriels résumés, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d'anomalies significatives, obtenue dans le cadre d'un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d'un audit. Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la conformité des comptes consolidés semestriels résumés avec la norme IAS 34, norme du référentiel IFRS tel qu’adopté dans l’Union européenne relative à l’information financière intermédiaire. Sans remettre en cause la conclusion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur le changement de méthode comptable relatif à l’application à compter du 1 er janvier 2019 de la nouvelle norme IFRS 16 « Contrats de location » exposé dans la note 1 « Principes et méthodes comptables » . Fait à Paris La Défense et Courbevoie, le 09 août 2019 Les commissaires aux Comptes KPMG S.A. Mazars Ulrich Sarfati Matthew Brown Jean Lartorzeff Associé Associé Associé X . – Rapport de gestion L e rapport de gestion est tenu à la disposition du public au G reffe du T ribunal de C ommerce de C r é teil .