EXANE DERIVATIVES Société en nom collectif au capital de 137 24 8 32 0 E uros Siège social : 6 rue Ménars, 7500 2 Paris 49 1 29 4 56 7 RCS PARIS Comptes annuels au 3 1 décembre 20 20 approuvés par l’assemblée générale ordinaire le 29 mars 202 1 I. — Bilan ( en milliers d'euros) Actif Note 31/12/2020 31/12/2019 Caisse, Banques Centrales, CCP 0 0 Créances sur les établissements de crédit 3.1 362 988 351 986 Opérations avec la clientèle 3.2 134 853 334 Obligations, actions et autres titres à revenu fixe et variable 3.3 4 232 906 5 080 774 Parts dans les entreprises liées 3.4 1 250 1 250 Autres actifs 3.5 1 077 089 1 197 081 Comptes de régularisation actifs 3.6 169 346 200 844 Immobilisations corporelles 33 29 Immobilisations incorporelles 960 1 766 Total de l'actif 5 979 425 6 834 064 Passif Note 31/12/2020 31/12/2019 Dettes sur les établissements de crédit 3.1 351 398 492 316 Opérations avec la clientèle 3.2 123 875 698 333 Dettes représentées par un titre 3.3 196 078 188 876 Autres passifs 3.5 5 007 706 5 188 698 Comptes de régularisation passifs 3.6 255 879 231 279 Provisions 3.7 29 139 29 196 Capitaux propres 3.8 15 350 5 366 Capital souscrit 137 248 67 248 Réserves 1 789 1 789 Report à nouveau -63 671 -37 825 Résultat de l'exercice -60 016 -25 846 Total du passif 5 979 425 6 834 064 Hors- Bilan (en milliers d’euros) Notes 31/12/2020 31/12/2019 Engagements d onnés Engagements de garantie 4.1 4 15 8 358 4 22 1 421 I I . — Compte de résultat (en milliers d’euros) Note 31/12/2020 31/12/2019 Intérêts et produits assimilés 5.1 13 012 52 470 Intérêts et charges assimilées 5.1 -14 118 -21 293 Commissions (produits) 5.2 8 241 7 852 Commissions (charges) 5.2 -28 852 -28 091 Gain/ Perte sur instruments financiers 5.3 33 202 45 208 Gain/ Perte sur portefeuille de placement 5.4 7 229 -508 Autres produits d'exploitation 5.5 2 462 3 295 Autres charges d'exploitation 5.5 -12 950 -12 693 Produit net bancaire 8 226 46 239 Charges générales d'exploitation 5.6 -67 337 -67 710 Dotation aux amortissements et provision sur immobilisations corporelles et incorporelles -834 -693 Résultat brut d'exploitation -59 945 -22 163 Gains / Pertes sur actifs immobilisés 5.7 0 4 294 Résultat courant avant impôt -59 945 -17 870 Impôt sur les bénéfices 5.8 -72 -7 977 Résultat net -60 016 -25 846 III. — Affectation du résultat L'Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et de majorité requises pour les assemblées générales ordinaires, après en avoir délibéré et après avoir constaté que : l es parts sociales composant le capital social sont intégralement libérées ; l a Société ne détient aucune de ses propres parts sociales ; l e résultat de l’exercice social clos le 3 1 décembre 202 0 fait apparaître une perte de 6 0 01 6 384,1 8 euros ; l e montant du compte "Report à nouveau" s’élève à (6 3 67 0 863,83) euros ; D écide d’affecter la perte de l’exercice de la façon suivante : Perte de l'exercice : -60 016 384,18 € auquel est ajouté le report à nouveau, soit : -63 670 863,83 € soit une perte de : -123 687 248,01 € soit, après affectation, solde du compte « Report à nouveau » : -123 687 248,01 € Prend acte, conformément aux dispositions de l’article 24 3 bis du Code Général des Impôts, de l’absence de distribution de dividende pour les trois derniers exercices. Cette résolution est adoptée à l’unanimité. IV . — Annexes I — Pré sentation g é n é rale de la soci é t é Société en nom collectif au capital de 137.248.32 0 €, Exane Derivatives est détenue à 100% par Exane SA. Exane Derivatives a opéré un changement de statut et est passée d’établissement de crédit à entreprise d’investissement en 1 8 août 2018. Elle est agréée par la Banque Centrale Européenne et l’Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution en qualité d’entreprise d’investissement en vue de fournir les services d’investissement : De réception et transmission d’ordres pour le compte de tiers (sur les actions, titres de créance, instruments financiers à terme et autres instruments financiers équivalents de droit étranger) ; D’exécution d’ordres pour le compte de tiers (sur les actions, titres de créance, instruments financiers à terme et autres instruments financiers équivalents de droit étranger) ; De négociation pour compte propre (sur les actions, titres de créance, instruments financiers à terme et autres instruments financiers équivalents de droit étranger) ; De conseil en investissement (sur les actions, titres de créance, instruments financiers à terme et autres instruments financiers équivalents de droit étranger) ; De prise ferme (titres de créance, instruments financiers à terme et autres instruments financiers équivalents de droit étranger) ; De placement non garanti (titres de créance, instruments financiers à terme et autres instruments financiers équivalents de droit étranger). II — Règles et m é thodes comptables Les comptes annuels d’Exane Derivatives sont présentés conformément aux dispositions de la réglementation comptable des entreprises du secteur bancaire issues du règlement ANC n°2014-0 7 du 2 6 novembre 2014. Les états financiers sont présentés en milliers d’euros. Cette société fait partie du périmètre de consolidation du Groupe Exane. 2. 1 . Créances et dettes sur les établissements de crédit et institutions financières Ce poste comprend, d’une part, les soldes des comptes détenus auprès de correspondants français et étrangers (établissements de crédit, institutions financières, intermédiaires, dépositaires) résultant de mouvements de trésorerie et de prêts-emprunts d’espèces et, d’autre part, les créances et dettes représentant la valeur des titres empruntés ou prêtés contre espèces. 2. 2 . Obligations et autres titres à revenu fixe /Actions et autres titres à revenu variable / Dettes représentées par un titre Titres de transaction Les actions, les parts d’OPCVM et les autres titres à revenu variable et à revenu fixe appartenant au portefeuille d’opérations de transaction sur titres font l’objet d’une évaluation au dernier cours connu pour les valeurs cotées à la date d’arrêté comptable et selon un cours interne contrôlé par la cellule de Contrôle des Risques pour les émissions des titres de créances. Les écarts d’évaluation sont comptabilisés au compte de résultat en charge ou en produit de réévaluation. Titres de placement Les titres de placement sont enregistrés dans le portefeuille de titres de placement pour leur valeur d’acquisition. Une provision pour dépréciation est constituée par rapport à la valeur de marché de ces titres lorsque cette dernière est inférieure à la valeur comptable en date d’arrêté. Prêts/emprunts de titres contre espèces (pensions) Les titres prêtés contre espèces ne donnent pas lieu à décomptabilisation au bilan. Les titres empruntés contre espèces ne sont pas enregistrés à l’actif du bilan. En revanche, la créance sur le prêteur de titres ou la dette sur l’emprunteur de titres est enregistrée « en dépôts versés ou reçus sur prêts/emprunts de titres » au sein du poste « créances et dettes sur établissements de crédit ». Elle ne fait l’objet d’aucune réévaluation en date d’arrêté. Prêts/emprunts de titres contre titre Les titres empruntés avec garantie de titres sont inscrits en portefeuille de transaction. Parallèlement, la dette de titres envers le prêteur est enregistrée au passif en « dettes sur titres empruntés ». Les titres empruntés et les dettes sur titres empruntés sont réévalués au cours du marché. 2.3. Autres instruments financiers Opérations conditionnelles sur instruments financiers à terme : Marchés organisés Les primes correspondant aux opérations d’achat et de vente d’options réalisées sur les marchés organisés sont présentées distinctement à l’actif et au passif du bilan. A la date d’arrêté comptable, ces primes font l’objet d’une évaluation au dernier cours publié par les sociétés de compensation ou par des courtiers. Les écarts d’évaluation sont comptabilisés au compte de résultat en charges ou en produits. Pour neutraliser l’impact en résultat des décalages de prix injustifiés pouvant survenir à la clôture des marchés, l’écart entre le prix de compensation et le prix théorique de l’instrument, calculé à partir d’un modèle interne et de paramètres de marché homogènes pour l’ensemble des opérations, est comptabilisé en résultat latent. Ce prix fait l’objet d’une validation formelle par le Contrôle des risques. Marchés de gré à gré Les primes correspondant aux opérations d’achat et de vente d’options de gré à gré sont présentées distinctement à l’actif et au passif du bilan. La variation de valeur des options est directement inscrite en résultat. L’évaluation des instruments financiers est effectuée par référence à une valeur fondée sur des modèles internes en l’absence de marchés organisés. Cette évaluation fait l’objet d’une validation formelle par le Contrôle des Risques. Opérations fermes sur instruments financiers à terme : Marchés organisés Les marges positives ou négatives constatées sur les opérations dénouées ou en cours réalisées sur les marchés de futures sont comptabilisées en résultat. Pour neutraliser l’impact en résultat des décalages de prix injustifiés pouvant survenir à la clôture des marchés, l’écart entre le prix de compensation et le prix théorique de l’instrument, calculé à partir d’un modèle interne et de paramètres de marché homogènes pour l’ensemble des opérations, est comptabilisé en résultat latent. Ce prix fait l’objet d’une validation formelle par le Contrôle des risques. Marchés de gré à gré L’évaluation des instruments financiers est effectuée par référence à une valeur fondée sur des modèles internes en l’absence de marchés organisés. Cette évaluation fait l’objet d’une validation formelle par le Contrôle des Risques. Produits dérivés structurés : Certains de ces instruments financiers complexes, généralement construits sur mesure, peu liquides ou d’échéances longues, sont valorisés à l’aide de modèles développés par l’entreprise et de paramètres pour partie non observables sur les marchés de référence. Lorsque la marge initiale dégagée lors du placement de ces instruments financiers complexes n'est pas considérée comme définitivement acquise, elle est différée et étalée en résultat sur la durée d'inobservabilité anticipée des modèles ou des paramètres de valorisation. 2. 4 . Contrôle des prix par le Contrôle des Risques Les principaux paramètres utilisés pour la valorisation des produits traités de gré à gré sont : l e cours du sous-jacent, l es taux d'intérêt, l a volatilité, l ’estimation des dividendes l a corrélation Le Contrôle des Risques vérifie la cohérence d’évaluation de ces paramètres de valorisation avec les produits listés dont la valorisation est donnée par les marchés centralisés. Il peut également vérifier cette cohérence au travers de la cotation de gré à gré de produits dérivés similaires. Il contrôle également la pertinence des modèles internes utilisés. L’ensemble de ces contrôles est encadré par la réglementation bancaire applicable au Groupe. 2. 5 . Parts dans les entreprises liées Ce poste recouvre les actions et autres titres à revenu variable détenus dans des entreprises liées . Les titres sont évalués à leur coût d’acquisition diminué éventuellement d’une provision constituée au cas par cas par référence à une évolution de la quote-part de l’actif net comptable ou à sa valeur d’utilité. Les titres en devises sont valorisés à leur cours historique. 2. 6 . Immobilisations Le calcul des amortissements pour les nouvelles acquisitions se fait sur la base des durées d'utilisations réelles constatées dans l'entreprise. Le tableau suivant présente les différents modes d’amortissement appliqués par Exane Derivatives au 3 1 décembre 2020. Nature de l’immobilisation Mode et durée d’amortissement Logiciels Linéaire 3 à 8 ans Matériel informatique Linéaire 3 ans Téléphonie Linéaire 5 ans Mobilier de bureau Linéaire 5 ans / durée du bail Agencements Linéaire 5 ans / durée du bail 2. 7 . Comptabilisation des charges et des produits Les charges et produits sont comptabilisés selon le principe de spécialisation des exercices. Les courtages et commissions sont comptabilisés aux dates de réalisation des opérations. Les résultats des opérations de transaction sur titres correspondent à la somme des résultats réalisés et revalorisations enregistrées pendant la période ou constatées à la clôture de l’exercice. Les rémunérations différées sont provisionnées dans les comptes de l’exercice auquel elles se rapportent. 2. 8 . Evé nements postérieurs à la clôture Un protocole de négociation exclusive, portant sur un projet d’acquisition par BNP Paribas SA de 100% des actions Verner Investissements (holding de contrôle d’Exane), a été signé avec BNP Paribas le 1 0 mars 2021. Cette opération, dont la finalisation est dépendante du respect du processus de consultation des instances représentatives du personnel, de l’accord des actionnaires de Verner Investissements et des autorisations réglementaires requises, devrait prendre plusieurs mois. Cette opération n’a pas d’impact sur les comptes au 3 1 décembre 2020. III — Informations sur le bilan 3. 1 . Créances sur les établissements de crédit / Dettes sur les établissements de crédit Les créances sur les établissements de crédit sont constituées principalement des dépôts versés par Exane Derivatives dans le cadre des opérations d’emprunt de titres. En milliers d'euros 31 décembre 2020 31 décembre 2019 Dépôts versés sur emprunts de titres 358 182 316 518 Comptes ordinaires 4 806 35 468 Créances sur les établissements de crédit 362 988 351 986 Les dettes sur les établissements de crédit représentent les dépôts reçus par Exane Derivatives dans le cadre des opérations de prêt de titres. En milliers d'euros 31 décembre 2020 31 décembre 2019 Dépôts reçus sur prêts de titres 345 372 490 808 Comptes ordinaires 6 025 1 508 Dettes envers les établissements de crédit 351 397 492 316 3. 2 . Opérations avec la clientèle Ces postes reprennent les soldes des comptes courants ouverts entre Exane Derivatives et les différentes filiales du groupe Exane. A l’actif, ce poste recense notamment les comptes courants débiteurs ouverts avec la société mère Exane SA et ses succursales. Au passif, ce poste recense notamment le compte courant créditeur ouvert avec la société mère Exane SA et ses succursales. Les dettes et créances sont à moins d’un an. 3. 3 Obligations et autres titres à revenu fixe / Actions et autres titres à revenu variable / Dettes représentées par un titre Au 3 1 décembre 2020, le portefeuille titres est composé du portefeuille de négociation, des émissions non encore placées auprès de la clientèle et des titres mis en comptes gagés (72 6 84 5 milliers d’euros). Les émissions sont émises par Exane Finance et Exane Solutions. Les montants sont présentés nets des correctifs de valorisation. En milliers d'euros 31 décembre 2020 31 décembre 2019 Titres Négociables à Moyen Terme / BTAN 89 057 67 770 Autres titres à revenu fixe 531 835 516 530 Obligations et autres titres à revenu fixe 620 892 584 300 Actions et autres titres à revenu variable 3 525 021 4 360 963 Parts d'OPCVM 86 993 135 185 Titres empruntés 0 326 Actions et autres titres à revenu variable 3 612 014 4 496 474 Total portefeuille titres 4 232 906 5 080 774 * Titres Négociables à moyen terme Les dettes représentées par un titre correspondent aux positions vendeuses et aux dettes sur titres empruntés enregistrées au 3 1 décembre 202 0 dans les portefeuilles des activités de trading d’Exane Derivatives. En milliers d'euros 31 décembre 2020 31 décembre 2019 Actions et autres titres à revenu variable 196 077 188 550 Dettes sur titres empruntés 0 326 Actions et autres titres à revenu variable 196 077 188 876 Dettes représentées par un titre 196 078 188 876 3. 4 . Parts dans les entreprises liées En milliers d'euros 31 décembre 2019 31 décembre 2020 Sociétés détenues à 100% Ixios Asset Management (SA) 1 250 1 250 Total à l'actif 1 250 1 250 Exane Derivatives a créé en 201 9 une nouvelle société de gestion de portefeuille IXIOS spécialisée dans la gestion d’OPC thématiques dont elle est le principal distributeur. 3. 5 . Autres actifs et autres passifs Les autres actifs sont constitués principalement des primes réévaluées des options achetées par Exane Derivatives sur les marchés organisés ou de gré à gré et des collatéraux sur les opérations OTC. En milliers d'euros 31 décembre 2020 31 décembre 2019 Instruments conditionnels achetés 871 871 1 033 054 Dépôts de garantie / collatéraux versés sur OTC 199 689 160 740 Créances sociales et fiscales 1 610 1 731 Actifs divers 3 918 1 556 Autres actifs 1 077 089 1 197 081 Les autres passifs correspondent principalement aux primes réévaluées et aux collatéraux des options vendues par Exane Derivatives sur les marchés organisés ou de gré à gré et aux collatéraux sur les opérations OTC. En milliers d'euros 31 décembre 2020 31 décembre 2019 Instruments conditionnels vendus 4 941 025 5 130 598 Dépôts de garantie / collatéraux reçus sur OTC 47 743 39 843 Dettes sociales 17 526 16 793 Dettes fiscales 983 1 171 Passifs divers 429 293 Autres passifs 5 007 706 5 188 698 3. 6 . Comptes de régularisation actifs et passifs En milliers d'euros 31 décembre 2020 31 décembre 2019 Comptes de négociation et de règlement (1) 110 059 128 494 Comptes d'ajustement débiteurs (2) 58 575 71 065 Produits à recevoir 404 1 103 Charges constatées d'avance 308 182 Comptes de régularisation - Actif 169 346 200 844 Comptes de négociation et de règlement (1) 92 577 113 315 Comptes d'ajustement créditeurs (2) 142 443 101 413 Charges à payer 20 859 16 551 Comptes de régularisation - Passif 255 879 231 279 Les comptes de négociation et de règlement enregistrent, à la contre-valeur au cours historique, les opérations de livraison et de règlement de titres pour compte de tiers en date future de dénouement. Les comptes d’ajustement enregistrent la juste valeur des instruments financiers (swaps, cross currency swaps…) mis en place dans le cadre des émissions de produits structurées et placées par Exane Derivatives auprès de sa clientèle. A chaque arrêté comptable, ces dérivés détenus à des fins de transaction sont évalués à leur juste valeur. La contrepartie de la réévaluation est en compte de résultat. 3. 7 . Provisions En milliers d'euros 31 décembre 2019 Dotations Reprises 31 décembre 2020 Total Provisions 29 196 8 737 -8 793 29 139 Le montant comptabilisé en provision est la meilleure estimation de la dépense nécessaire à l’extinction de l’obligation. L’évaluation des engagements sociaux tient compte d’hypothèses de taux d’actualisation, d’hypothèses démographiques, de départs anticipés, d’augmentation de salaires et de charges sociales. Cette provision pour engagements sociaux est actualisée à chaque arrêté. Exane Derivatives a calculé cet engagement sur les salariés présents et liés avec elle par un contrat de travail au 3 1 décembre 202 0 avec les hypothèses suivantes : Hypothèses actuarielles 31 décembre 2020 Taux actualisation 0,35% Taux augmentation des salaires 6% maximum dégressif dans le temps Age de départ à la retraite 65 ans Taux effectif de turn over 8,55% dégressif dans le temps Charges patronales 63% 3. 8 . Capitaux propres En milliers d'euros 31 décembre 2019 Affectation du résultat 2019 Augmentation de capital Résultat 2020 31 décembre 2020 Capital 67 248 70 000 137 248 Réserves 1 789 1 789 Report à nouveau -37 825 -25 846 -63 671 Résultat 2019 -25 846 25 846 0 Résultat 2020 -60 016 -60 016 Total 5 366 0 70 000 -60 016 15 350 L’AGE du 1 9 mai 202 0 a décidé d’augmenter le capital social d’Exane Derivatives SNC de 4 0 millions d’euros et de le porter à 107,24 8 millions d’euros par l’émission de 4.000.00 0 parts nouvelles au nominal de 1 0 euros souscrites intégralement par Exane SA. L’AGE du 2 6 novembre 202 0 a décidé d’augmenter le capital social de 3 0 millions d’euros afin de le porter à 137,24 8 millions d’euros par l’émission de 3.000.00 0 parts nouvelles au nominal de 1 0 euros souscrites intégralement par Exane SA. Le capital social d’Exane Derivatives est constitué de 1 3 72 4 83 2 actions ordinaires d’une valeur nominale unitaire de 10€ : 1 action est détenue par Exane Finance, le reste des actions étant détenu par Exane SA. IV — Informations sur le hors-bilan 4. 1 . Engagements de garantie donnés Exane Finance et Exane Solutions bénéficient d’une garantie de bonne fin accordée par Exane Derivatives pour couvrir les engagements pris auprès des porteurs dans le cadre de l’activité d’émission. 4. 2 - Engagements sur instruments financiers à terme Le tableau suivant permet de détailler les engagements d’Exane Derivatives sur instruments financiers à terme au 3 1 décembre 2020. L’ensemble de ces opérations est classé en portefeuille de transaction. En milliers d'euros 31/12/2020 31/12/2019 Total 0 à 1 an 1 à 5 ans > de 5 ans Total 0 à 1 an 1 à 5 ans > de 5 ans Opérations fermes 7 891 608 4 157 004 3 693 604 41 000 13 702 752 8 940 077 4 590 427 172 248 Marchés organisés 5 474 544 3 100 282 2 374 262 10 099 504 7 122 538 2 973 456 3 509 Contrats de taux 3 723 344 1 531 150 2 192 194 6 807 631 3 866 972 2 940 660 Contrats de taux fixe Contrats sur indices 1 280 035 1 103 692 176 343 1 962 824 1 935 082 24 234 3 509 Contrats sur valeurs mobilières 457 595 451 870 5 725 1 323 170 1 314 607 8 563 Contrats sur Devises Contrats sur Commodities 13 570 13 570 5 878 5 878 Marchés de gré à gré 2 417 064 1 056 722 1 319 342 41 000 3 603 248 1 817 539 1 616 971 168 739 Swaps d'indices 579 762 313 931 252 831 13 000 1 008 483 575 873 420 610 12 000 Swaps sur Taux 1 007 750 348 172 639 577 20 000 1 577 743 596 273 842 534 138 936 Swaps sur VM 711 420 322 182 381 238 8 000 573 899 229 506 344 393 Swaps de devises 86 303 68 746 17 556 429 056 406 819 4 434 17 803 Swaps Commodities 28 140 28 140 5 000 5 000 Contrats sur change 3 690 3 690 9 068 9 068 Opérations conditionnelles 22 420 194 15 545 832 4 718 020 2 156 343 45 504 985 35 043 887 8 938 020 1 523 078 Marchés organisés 16 790 025 13 698 464 3 091 179 383 38 727 292 32 391 676 6 321 999 13 617 Options de taux 9 535 9 535 Options sur indices 4 593 712 3 718 071 875 259 383 17 693 972 15 285 353 2 395 002 13 617 Options sur valeurs mobilières 12 177 267 9 970 881 2 206 385 21 029 527 17 102 530 3 926 997 Options sur C ommodities 8 971 8 971 3 793 3 793 Options sur D evises 540 Marchés de gré à gré 5 630 169 1 847 368 1 626 842 2 155 960 6 777 692 2 652 211 2 616 021 1 509 461 Credit default swap 61 979 4 075 57 904 136 474 58 969 77 505 Options sur indices 2 288 097 511 588 394 337 1 382 173 2 571 150 786 450 532 428 1 252 271 Options sur taux 116 599 69 752 22 347 24 500 249 431 224 706 10 225 14 500 Options sur valeurs mobilières 3 126 092 1 236 049 1 143 386 746 657 3 647 025 1 455 589 1 950 637 240 799 Options sur C ommodities 20 691 10 305 7 756 2 630 15 524 8 183 5 451 1 890 Options sur D evises 16 711 15 599 1 112 158 087 118 313 39 774 Total 30 311 803 19 702 836 8 411 625 2 197 343 59 207 737 43 983 964 13 528 447 1 695 326 4. 3 . Dispositif de suivi des risques financiers Le département du Contrôle des Risques est rattaché au Directeur Général Délégué du Groupe. Ses principales missions sont : Pour le risque de marché : l a définition et la mesure des indicateurs de risque, l a fixation des limites, le suivi des dépassements, la gestion des autorisations de dépassement, l a validation des modèles de pricing, l a validation des produits et de leur représentation dans le système de gestion, l a validation des paramètres de valorisation, l e calcul et le suivi de l’exigence en fonds propres réglementaires au titre du risque de marché (sur la base de la méthode standard). Pour le risque de contrepartie : l a validation de l’entrée en relation avec tout nouveau tiers (donneur d’ordres, apporteur d’affaires, distributeur, contrepartie d’OTC…), l ’attribution d’un rating interne, l e suivi quotidien des engagements et des limites, l e calcul et le suivi de l’exigence en fonds propres réglementaires au titre du risque de contrepartie (sur la base de la méthode standard). Pour le risque de liquidité : l e suivi quotidien des consommations de trésorerie par métier, l a définition et le suivi des limites sur le risque de liquidité, l e contrôle du coussin interne de liquidité et d’actifs liquides. Le département du Contrôle des Risques effectue pour l’ensemble des risques financiers, le reporting de son activité et des résultats de ses contrôles auprès du Comité des Risques Groupe, du Comité Exécutif Groupe et du Conseil d’Administration. 4.3. 1 . Risques de marché Cinq types de mesures d’évaluation des risques de marché sont effectués quotidiennement : u n calcul des exigences de fonds propres selon la méthode standard de la réglementation bancaire, u n calcul issu d’un modèle propriétaire de stress scénario appelé Allocation Interne en Capital (AIC), u ne Value-at-Risk (VaR) courante et une VaR stressée calculées chacune sur une fenêtre de 25 0 scénarios de variations quotidiennes des paramètres de marché conformément à la méthode du modèle interne, d es scénarios de stress historiques et hypothétiques répondant aux exigences du modèle interne. U ne large gamme de mesures de sensibilités (grecques) évalué par rapport aux divers paramètres de marché. Le calcul d’AIC retient le pire scénario pour chaque périmètre étudié en se basant sur des évolutions brutales, simultanées ou non, des taux, des cours des sous-jacents, des volatilités, du crédit, des corrélations et des dividendes. À ces calculs s’ajoutent des risques de décorrélation des actifs entre eux. Trading Dérivés Le Métier Dérivés est exercé au sein de l’entité Exane Derivatives. Celui-ci est organisé par activité en fonction des profils de risque produits et s’articule autour de quatre unités internes : Le Trading Linéaire regroupe l’ensemble des activités de Trading sur produits dérivés de type linéaire du Groupe. Cette Unité Interne a donc vocation aux activités suivantes : La tenue de marché sur des produits Delta One dont le prêt emprunt de titres, les swaps de performance (« total return swap » et total return future), le repo titres, forward/futures sur indices (y compris sectoriels) et sur dividendes ainsi que les EFPs (Exchange For Physical), La structuration de produits sur différents sous-jacents dans le cadre d’une activité de tenue de marché, principalement structurés Delta One sous la forme de certificats émis par Exane Finance ou Exane Solutions (Luxembourg) SA, ces produits peuvent également être réalisés sous la forme de swap ; Le Trading Non Linéaire regroupe l’ensemble des activités de Trading sur produits dérivés optionnels du Groupe : La tenue de marché sur des produits optionnels dont les options sur indices et actions, les mini futures, les produits structurés sur actions, indices, change ou commodities. La Centrale de Trésorerie assure la gestion de l’inventaire titres et cash au niveau du Groupe via la couverture du risque de règlement/livraison et des obligations règlementaires sur les ventes à découvert via des prêts/emprunts de titres, puis le suivi et la couverture des besoins de refinancement du Groupe via des opérations de financement. L’Intermédiation Structurés consiste en la fourniture de service d’investissement à la clientèle au travers d’un service de négociation d’instruments structurés. Au titre de son activité, cette unité fournit les services d’investissement et les services connexes en se portant partie à des opérations sur des instruments financiers dans le but de répondre aux besoins de couverture, de financement ou d’investissement de ses clients. L’objectif de ces activités est de dégager une marge de placement et de négociation en minimisant les sensibilités des positions aux paramètres de marché par une gestion dynamique et proactive des risques. 4.3.2. Risque de crédit / contrepartie Le risque de crédit est présent dans toutes les positions sur titres de propriété et instruments de dette via le risque émetteur. Ces positions sont encadrées en risque de marché. Le risque de contrepartie provient : d ans le cadre du trading, des opérations de gré à gré (OTC) de couverture établies face à des contreparties bancaires ; d es opérations OTC pour des clients bénéficiant d’autorisations internes spécifiques pour traiter ce type de transactions ; d es swaps de couverture des émissions originées ; ces émissions originées sont effectuées par des organismes financiers à rating élevé ; d es opérations de prêt/emprunt de titres dans le cadre des opérations du trading mais aussi de l’intermédiation pour répondre aux règles de fonctionnement des marchés ; et d ans le cadre de l’intermédiation, des transactions sur titres à dénouement en franco. Chaque tiers est encadré par une limite portant sur le cumul des expositions en risque émetteur et en risque de contrepartie. Le risque de contrepartie se compose d’un risque courant et d’un risque potentiel estimé à partir des mêmes scénarii que ceux utilisés dans l’AIC. Dans le cadre de l’application d’IFRS 13, un ajustement de valeur est effectué sur les instruments financiers négociés de gré à gré afin de tenir compte de la qualité de crédit des contreparties lorsque l'espérance de la juste valeur des instruments est positive (CVA), et de la qualité de crédit d'Exane lorsque l'espérance de la juste valeur des instruments est négative (DVA). 4.3.3. Risque de règlement Le risque de règlement résulte des activités d’intermédiation Cash et Dérivés. Il est estimé de la façon suivante : u n risque spécifique à 1 jour, 2 jours et 3 jours pour un tiers donné et un titre donné à régler/livrer ; et u n risque général à 1 jour, 2 jours et 3 jours calculé sur l’ensemble des opérations à dénouer pour un tiers donné. Des limites sont attribuées au titre du risque spécifique et au titre du risque général en fonction de la notation interne du tiers. 4.3.4. Risque de liquidité Le risque de liquidité et de refinancement est suivi dans le cadre d’une politique de liquidité validée par la Direction Générale. L’objectif est de maintenir des ressources disponibles suffisantes, notamment au travers de la part disponible de la ligne de financement BNP Paribas, afin de couvrir les besoins des activités et de faire face à d’éventuelles crises de liquidité. Le Groupe a entrepris en 201 8 de modifier ses agréments afin d’exercer toutes ses activités en tant qu’entreprises d’investissement. Dorénavant, la constitution d’un coussin réglementaire d’actifs liquides selon les conditions exposées dans la CRR (respect d’un ratio LCR supérieur à 100%) n’est plus applicable au Groupe. Le Groupe dispose toutefois d’un dispositif de contrôle encadré par une politique de tolérance au risque de liquidité conformément à la CRD IV : c oussin interne de liquidité ; coussin d’actifs liquides égal à 3 mois de frais généraux fixes et part non tirée des lignes de financement ; d es limites sur les indicateurs de trésorerie et sur la consommation de trésorerie par les Métiers ; c omité de Gestion Financière encadrant la gestion de la liquidité. 4.3.5. Contrôle de valorisation Le mode de valorisation des instruments en position, qu’ils soient cotés sur un marché organisé ou négociés de gré à gré, est validé par le Contrôle des Risques. Les instruments valorisés sur une cotation de marché sont : a ctions et assimilées (CFD, ADR, CI…), t rackers , fonds, c ontrats futures sur commodities. Les instruments valorisés à l’aide d’un modèle sont : c ontrats futures sur indices et sur taux, o ptions listées, o ptions OTC vanilles et exotiques, o bligations convertibles, é missions structurées (warrants, EMTN…), s waps de taux, s waps de performance. Pour ces instruments, le Contrôle des Risques valide en particulier : l es modèles de valorisation, l es paramètres utilisés par ces modèles. Pour certains instruments exotiques, les modèles et les paramètres ne peuvent être validés par des observations de marché. Dans ce cas, en accord avec les normes IFRS, la marge initiale de l’opération est réservée et amortie linéairement jusqu’à ce que l’instrument rentre dans la zone d’observabilité de son modèle et de ses paramètres. 4. 4 . Dispositif de suivi des risques opérationnels Le dispositif de Contrôle Permanent et Risque Opérationnel est dirigé par le Directeur des Risques et du Contrôle Permanent, également coordinateur du Contrôle Permanent du Groupe, rattaché au Directeur Général Délégué d’Exane SA en charge des fonctions centrales. Ce dispositif s’appuie sur le réseau des correspondants risque opérationnel au sein des fonctions et métiers du Groupe et a pour missions : d e s’assurer de la cohérence, de l’exhaustivité et de l’efficacité du dispositif de contrôle permanent relatif aux risques non financiers, en liaison notamment avec les départements Compliance et Sécurité du Système d’Information pour les risques qui relèvent de leur responsabilité ; d e piloter le dispositif de maîtrise du risque opérationnel pour l’ensemble du Groupe. Ces missions se déclinent au travers : d u maintien de la cartographie des processus, des risques et des contrôles en conformité avec la méthodologie définie ; d e la vérification de l’adéquation, de la documentation et du bon fonctionnement du dispositif de contrôle, et de l’analyse et du suivi des anomalies relevées ; d e l’analyse du reporting des incidents opérationnels ; d e la coordination du suivi des Prestations Essentielles Externalisées (PEE) ; d e la validation, du suivi et de la clôture des plans d’action associés ; d u reporting de son activité et des résultats de ses contrôles auprès du Comité du Contrôle Permanent, du Comité Exécutif du Groupe, du Conseil d’Administration et de son Comité des Risques. Le Groupe Exane applique la méthode standard pour la détermination de l’exigence en fonds propres réglementaires au titre du risque opérationnel et se conforme au travers du dispositif décrit ci-dessus aux exigences qualitatives associées à cette option. V — I nformations sur le compte de r é sultat 5. 1 . Produits et charges d’intérêts Exane Derivatives présente sous les rubriques « Intérêts et produits assimilés » et « Intérêts et charges assimilées » la rémunération des comptes ordinaires, des prêts et emprunts financiers, ainsi que des dépôts dans le cadre des opérations de prêt-emprunt de titres. Les produits d’intérêts se décomposent comme suit : En milliers d'euros 31 décembre 2020 31 décembre 2019 Dépôts reçus sur prêts de titres 12 640 51 759 Opérations diverses 372 711 Produit d'intérêts 13 012 52 470 Les charges d’intérêts se ventilent comme suit : En milliers d'euros 31 décembre 2020 31 décembre 2019 Dépôts versés sur emprunts de titres 8 885 17 200 Collatéral instruments financiers à terme 566 256 Comptes ordinaires 4 666 3 837 Charge d'intérêts 14 118 21 293 5. 2 . Commissions En milliers d'euros 31 décembre 2020 31 décembre 2019 Commissions sur vente d'instruments financiers à terme 7 461 7 184 Commissions de distribution et d'intermédiation 780 668 Produits de commissions 8 241 7 852 En milliers d'euros 31 décembre 2020 31 décembre 2019 Commissions de distribution 18 712 15 120 Commissions sur négociations titres 5 520 7 684 Commissions / accès aux marchés financiers à terme 4 351 5 052 Commissions diverses 3 235 Charges de commissions 28 586 28 091 5. 3 . Gains nets sur opérations du portefeuille de négociation Ce poste comprend les gains et pertes sur les opérations : s ur titres de transaction, s ur instruments financiers à terme de change Ils comprennent également la marge initiale dégagée et comptabilisée lors du placement des produits dérivés structurés ainsi que la fraction reprise en résultat de l’exercice au titre des marges différées à l’émission pour les produits dont les modèles internes ou les paramètres de valorisation ont été considérés comme non observables. La marge différée et restant à étaler au titre des produits dont les modèles internes ou les paramètres de valorisation sont jugés comme non observables s’élève à 1 M€ au 3 1 décembre 2020. En milliers d’euros Marge réservée au 31 décembre 2019 5 179 Nouveaux deals 975 Variation modèles et paramètres non observés -306 Rachats -4 805 Amortissements Marge réservée au 31 Décembre 2020 1 042 5. 4 . Gain et perte sur portefeuille de placement Ce poste enregistre principalement la plus-value réalisée sur la cession des fonds détenus dans le cadre de l’activité « Seed Money ». 5. 5 . Autres produits et charges d’exploitation bancaire Les autres produits sont composés principalement des commissions de prise ferme et de services d’émission garantie perçues par Exane Derivatives auprès d’Exane Finance et Exane Solutions. Les autres charges sont composées principalement des prestations d’analyse et de recherche refacturées à Exane Derivatives, des commissions de service d’émission garantie versés par Exane Derivatives à Exane Finance et Exane Solutions et des charges de marché refacturées par Exane SA. 5. 6 . Charges générales d’exploitation En milliers d'euros 31 décembre 2020 31 décembre 2019 Salaires et traitements 24 834 23 056 Charges sociales 7 015 8 245 Services extérieurs fournis par le Groupe 23 891 23 776 Impôts et taxes 2 455 2 872 Honoraires 1 264 969 Locations 2 960 2 983 Sous-traitance informatique 2 938 3 437 Déplacements, Missions et Réceptions 280 701 Divers 1 700 1 671 Charges générales d'exploitation 67 337 67 710 Les services extérieurs fournis par le Groupe correspondent aux diverses charges d’exploitation (logistique, régie, informatique, etc.) refacturées par la maison-mère Exane SA à sa filiale Exane Derivatives. Les effectifs moyens au 3 1 décembre 202 0 se répartissent de la façon suivante : Nombre de personnes 31 décembre 2020 31 décembre 2019 Cadres 132,9 155,2 Agents de maîtrise 0,6 Employés 6,2 5,8 Effectif moyen 139,1 161,6 5. 7 . Gains / pertes sur actifs immobilisés Il n’y a pas de gains et pertes sur actifs immobilisés au 3 1 décembre 2020. 5. 8 . Impôt sur les sociétés L’impôt sur le bénéfice comprend tous les impôts assis sur le résultat. L’impôt exigible est le montant d’impôt calculé sur le résultat fiscal de la période 2020, après imputation du déficit reportable de l’année précédente. La charge d’impôt 202 0 pour Exane Derivatives et ses succursales s’élève à 72K€. V — Tableau des flux de trésorerie En milliers d'euros 31-déc.-20 31-déc.-19 Activité opérationnelle Résultat avant impôts -59 945 -17 870 Eléments non-monétaires inclus dans le résultat net avant impôts et autres ajustements hors résultat 834 693 Dotations nettes aux amortissements des immobilisations corporelles et incorporelles 834 693 Variation nette liée aux actifs et passifs provenant des activités opérationnelles 141 063 -662 430 Variation nette liée aux opérations avec les établissements de crédit -104 857 38 135 Variation nette liée aux opérations avec la clientèle -606 423 431 825 Variation nette liée aux opérations affectant les autres actifs ou passifs financiers 849 151 -1 127 599 Variation nette liée aux opérations affectant les actifs ou passifs non financiers 3 264 3 185 Impôts versés -72 -7 977 Variation nette de la tr é sorerie g é n é r é e par l'activit é op é rationnelle 81 952 -679 607 Activité d’investissement Variation nette liée aux actifs financiers et aux participations 0 2 973 Variation nette liée aux immobilisations corporelles et incorporelles -32 0 Variation de la tr é sorerie li é e aux op é rations d'investissement -32 2 973 Activité de financement Variation de trésorerie liée aux opérations réalisées avec les actionnaires 70 000 50 000 Variation de trésorerie provenant des autres activités de financement Variation nette de la tr é sorerie li é e aux op é rations de financement 70 000 50 000 Variation nette de la tr é sorerie 151 920 -626 634 Solde des comptes de trésorerie et assimilée à l'ouverture de la période Solde net des comptes de caisse, banques centrales et CCP 0 1 Solde net des prêts et emprunts à vue auprès des établissements de crédit -140 330 486 304 Solde des comptes de trésorerie et assimilée à la clôture de la période Solde net des comptes de caisse, banques centrales et CCP 0 0 Solde net des prêts et emprunts à vue auprès des établissements de crédit 11 590 -140 330 Variation des soldes des comptes de tr é sorerie et assimil é e 151 920 -626 634 VI. — Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes annuels Exercice clos le 3 1 décembre 2020 Aux associés de la société Exane Derivatives Opinion En exécution de la mission qui nous a été confiée par l’assemblée générale, nous avons effectué l’audit des comptes annuels de la société Exane Derivatives relatifs à l’exercice clos le 3 1 décembre 2020, tels qu’ils sont joints au présent rapport. Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société à la fin de cet exercice. Fondement de l’opinion Référentiel d’audit Nous avons effectué notre audit selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. Nous estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie « Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l’audit des comptes annuels » du présent rapport. Indépendance Nous avons réalisé notre mission d’audit dans le respect des règles d’indépendance prévues par le Code de commerce et par le Code de déontologie de la profession de commissaires aux comptes, sur la période du 1er janvier 202 0 à la date d’émission de notre rapport. Justification des appréciations La crise mondiale liée à la pandémie de COVID-1 0 crée des conditions particulières pour la préparation de l’audit des comptes de cet exercice. En effet, cette crise et les mesures exceptionnelles prises dans le cadre de l’état d’urgence sanitaire induisent de multiples conséquences pour les entreprises, particulièrement sur leur activité et leur financement, ainsi que des incertitudes accrues sur leurs perspectives d’avenir. Certaines de ces mesures, telles que les restrictions de déplacement et le travail à distance, ont également eu une incidence sur l’organisation interne des entreprises et sur les modalités de mise en œuvre des audits. C’est dans ce contexte complexe et évolutif que, en application des dispositions des articles L. 823- 9 et R. 823- 7 du Code de commerce relatives à la justification de nos appréciations, nous portons à votre connaissance les appréciations suivantes qui, selon notre jugement professionnel , ont été les plus importantes pour l’audit des comptes annuels de l’exercice. Les appréciations ainsi portées s’inscrivent dans le contexte de l’audit des comptes annuels pris dans leur ensemble et de la formation de notre opinion exprimée ci-avant. Nous n’exprimons pas d’opinion sur des éléments de ces comptes annuels pris isolément. Valorisation des instruments financiers Comme indiqué dans la note 2. 3 « Autres instruments financiers » de l’annexe, votre société utilise des modèles internes pour la valorisation des instruments financiers qui ne sont pas traités sur des marchés actifs. Nos travaux ont consisté à revoir le dispositif de contrôle des modèles utilisés, à apprécier les donnes et hypothèses utilisées ainsi que la prise en compte des risques et résultats associés à ces instruments. Vérifications spécifiques Nous avons également procédé, conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, aux vérifications spécifiques prévues par les textes légaux et règlementaires. Nous n’avons pas d’observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes annuels des informations données dans le rapport de gestion de la gérance et dans les autres documents sur la situation financière et les comptes annuels adressés aux associés. Nous attestons de la sincérité et de la concordance avec les comptes annuels des informations relatives aux délais de paiement mentionnées à l’article D.441- 6 du Code de commerce. Responsabilités de la direction et des personnes constituant le gouvernement d’entreprise relatives aux comptes annuels Il appartient à la direction d’établir des comptes annuels présentant une image fidèle conformément aux règles et principes comptables français ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu’elle estime nécessaire à l’établissement de comptes annuels ne comportant pas d’anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs. Lors de l’établissement des comptes annuels, il incombe à la direction d’évaluer la capacité de la société à poursuivre son exploitation, de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations nécessaires relatives à la continuité d’exploitation et d’appliquer la convention comptable de continuité d’exploitation, sauf s’il est prévu de liquider la société ou de cesser son activité. Les comptes annuels ont été arrêtés par la Gérance. Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l’audit des comptes annuels Il nous appartient d’établi r un rapport sur les comptes annuels. Notre objectif est d’obtenir l’assurance raisonnable que les comptes annuels pris dans leur ensemble ne comportent pas d’anomalies significatives. L’assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d’assurance, sans toutefois garantir qu’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel permet de systématiquement détecter toute anomalie significative. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d’erreurs et sont considérées comme significatives lorsque l’on peut raisonnablement s’attendre à ce qu’elles puissent, prises individuellement ou en cumulé, influencer les décisions économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux-ci. Comme précisé par l’article L. 823-10- 1 du Code de commerce, notre mission de certification des comptes ne consiste pas à garantir la viabilité ou la qualité de la gestion de votre société. Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, le commissaire aux comptes exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit. En outre : i l identifie et éval ue les risques que les comptes annuels comportent des anomalies significatives , que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs, définit et met en œuvre des procédures d’audit face à ces risques, et recueille des éléments qu’il estime suffisants et appropriés pour fonder son opinion. Le risque de non-détection d’une anomalie significative provenant d’une fraude est plus élevé que celui d’une anomalie significative résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires , les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ; i l prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l’audit afin de définir des procédures d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle interne ; i l apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, ainsi que les informations les concernant fournies dans les comptes annuels ; i l apprécie le caractère approprié de l’application par la direction de la convention comptable de continuité d’exploitation et, selon les éléments collectés, l’existence ou non d’une incertitude significative liée à des événements ou à des circonstances susceptibles de mettre en cause la capacité de la société à poursuivre son exploitation. Cette appréciation s’appuie sur les éléments collectés jusqu’à la date de son rapport, étant toutefois rappelé que des circonstances ou événements ultérieurs pourraient mettre en cause la continuité d’exploitation. S’il conclut à l’existence d’une incertitude significative, il attire l’attention des lecteurs de son rapport sur les informations fournies dans les comptes annuels au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas fournies ou ne sont pas pertinentes, il formule une certification avec réserve ou un refus de certifier ; i l apprécie la présentation d’ensemble des comptes annuels et évalue si les comptes annuels reflètent les opérations et événements sous-jacents de manière à en donner une image fidèle . A Paris-La Défense, le 1 2 mars 2021 Les Commissaires aux c omptes Mazars Deloitte & Associés Gilles Dunand-Roux Charlotte Vandeputte Associé Associée VII. — Rapport de gestion Le rapport de gestion est mis à la disposition du public au siège social de la société.