JPMORGAN CHASE BANK, NATIONAL ASSOCIATION Siège social : 270 Park Avenue, New York U.S.A. Succursale en France : JPMCB Paris . Adresse de la succursale : 14, place Vendôme, 75001 Paris . Dotation de l ’ agence française : 17 5 152 685 eur os. 71 2 041 334 R.C.S. Paris. Extrait du rapport annuel de JPMORGAN CHASE & CO NY 2021 I. — Bilans consolidés . Au 31 décembre (en millions, sauf pour les montants par action) 2021 2020 $ $ Actifs 26.438 24.874 Liquidités et créances sur les banques Dépôts bancaires 714.396 502.735 Fonds fédéraux cédés et titres acquis dans le cadre de contrats de revente (dont 252.720 $ et 238.015 $ à leur juste valeur) 261.698 296.284 Titres empruntés (dont 81.463 $ et 52.983 $ à leur juste valeur) 206.071 160.635 Actifs de transaction (dont actifs donnés en garantie pour 102.710 $ et 130.645 $ ) 433.575 503.126 Titres disponibles à la vente (coût amorti de 308.254 $ et 381.729 $, nets des provisions pour pertes sur crédit ; comprend des actifs donnés en garanti de 18.268 $ et 32.227 $) 308.525 388.178 Titres détenus jusqu ’ à leur échéance, nets des provisions pour pertes sur crédit 363.707 201.821 Titres de placement, net des provisions pour pertes sur crédit 672.232 589.999 Prêts (dont 58.820 $ et 44.474 $ à leurs justes valeurs) 1.077.714 1.012.853 Provisions pour pertes sur crédit (16.386) (28.328) Prêts, nets de provision pour pertes sur prêts 1.061.328 984.525 Intérêts courus et créances à percevoir 102.570 90.503 Locaux et équipements 27.070 27.109 Goodwill , droits de gestion des prêts hypothécaires et autres immobilisations incorporelles 56.691 53.428 Autres actifs (dont 14.753 $ et 13.827 $ à leur juste valeur et actifs donnés en garantie pour 5.298 $ et 3.739 $) (a) 181.498 151.539 Total de l ’ actif (b) 3.743.567 3.384.757 Passif Dépôts (dont 11.333 $ et 14.484 $ à leur juste valeur) 2.462.303 2,144,257 Fonds fédéraux acquis et titres prêtés ou cédés dans le cadre de contrats de rachat (dont 126.435 $ et 155.735$ à leur juste valeur) 194.340 215,209 Emprunt à court terme (dont 20.015 $ et 16.893 $ à leur juste valeur) 53.594 45,208 Passifs de transaction 164.693 170,181 Comptes débiteurs et passifs divers (dont 5.651 $ et 3.476 $ à leur juste valeur) (a) 262.755 232,599 Intérêts bénéficiaires émis par des entités à intérêts variables consolidées (VIE) (dont 12 $ et 41 $ à leur juste valeur) 10.750 17,578 Dette à long terme (dont 74.934 $ et 76.817 $ à leur juste valeur) 301.005 281,685 Total du passif (b) 3.449.440 3.105.403 Engagements et passifs éventuels (voir Notes 28, 29 et 30) Capitaux propres Actions privilégiées (valeur de 1$, 200 000 000 d ’ actions autorisées, 3.483.750 et 3.006.250 actions émises) 34.838 30.063 Actions ordinaires (valeur de 1$, 9 000 000 000 d ’ actions autorisées, 4.104.933.895 actions émises) 4.105 4.105 Excédent de capital 88.415 88.394 Bénéfices non distribués 272.268 236.990 Autre résultat global cumulé (84) 7.986 Actions propres, au coût d ’ achat ( 1.160.784.750 et 1.055.499.435 actions) (105.415) (88.184) Total des capitaux propres 294.127 279.354 Total du passif et des capitaux propres 3.743.567 3.384.757 (a) Les montants des périodes précédentes ont été révisés afin de les rendre conformes à la présentation actuelle. Se reporter à la Note 25 pour de plus amples informations (b) Le tableau suivant présente des informations sur les actifs et les passifs liés aux VIE qui sont consolidées par la Société aux 3 1 déc embre 2021 et 2020. Les actifs des VIE consolidées sont utilisés pour régler les passifs de ces entités. Les détenteurs des intérêts bénéficiaires n ’ ont pas recours au crédit général de JPMorgan Chase. Les actifs et les passifs du tableau ci-dessous comprennent les actifs et les passifs de tiers des VIE consolidées et excluent les soldes intersociétés qui s ’ éliminent dans la consolidation. Se reporter à la Note 14 pour une discussion plus approfondie. 31 décembre, (en millions) 2021 2020 $ $ Actifs Actifs de transaction 2.010 1.934 Prêts 33.024 37.619 Tous les autres actifs 490 681 Total des actifs 35.524 40.234 Passifs Participations bénéficiaires émises par les VIE consolidées 10.750 17.578 Tous les autres passifs 245 233 Total du passif 10.995 17.811 II. — Compte de résultat consolidé Exercice clos le 31 décembre (en millions, sauf pour les montants par action) 2021 2020 2019 $ $ $ Produits Commissions sur activités de banque d ’ investissement 13.216 9.486 7.501 Transactions principales 16.304 18.021 14.018 Commissions sur prêts et dépôts 7.032 6.511 6.626 Gestion d ’ actifs, administration et commissions 21.029 18,177 16.908 Gains/(pertes) sur titres (345) 802 258 Commissions sur prêts hypothécaires et produits associés 2.170 3.091 2.036 Revenus de l ’ activité cartes bancaires 5.102 4.435 5.076 Autres produits (a) 4.830 4.865 6.052 Produits hors intérêts 69.338 65.388 58.475 Produits d ’ intérêts 57.864 64.523 84.040 Charges d ’ intérêts 5.553 9.960 26.795 Produits d ’ intérêts nets 52.311 54.563 57.245 Total produits nets 121.649 119.951 108,783 Provisions pour pertes sur crédit (9.256) 17.480 4,871 Charges hors intérêts Charges de personnel 38.567 34.988 34.155 Charges locatives 4.516 4.449 4.322 Charges de technologie, de communication et d ’ équipement 9.941 10.338 9.821 Services professionnels et externes 9.814 8.464 8.533 Marketing 3.036 2.476 3.351 Autres charges 5.469 5.941 5.087 Total des charges hors intérêts 71.343 66.656 65.269 Résultat avant impôt 59.562 35.815 40,764 Impôt (a) 11.228 6.684 8.435 Résultat net 48.334 29,131 36.431 Résultat net attribuable aux actions ordinaires 46.503 27,410 34.642 Résultat net par action ordinaire Bénéfices par action avant dilution 15,39 8,89 10,75 Bénéfices par action après dilution 15,36 8,88 10,72 Nombre moyen d ’ actions avant dilution 3.021,5 3.082,4 3.221,5 Nombre moyen d ’ actions après dilution 3.026,6 3.087,4 3.230,4 (a) Les montants des périodes postérieures ont été révisés afin de les rendre conformes à la présentation actuelle. Se reporter à la Note 25 pour de plus amples informations. A compter du 1 er janvier 2020, la Société a adopté les directives comptables CECL. Se reporter à la Note 1 pour de plus amples informations. III. — Compte de résultat global consolidé Exercice clos le 31 décembre (en millions) 2021 2020 2019 $ $ $ Résultat net 48.334 29.131 36.431 Autre résultat/(perte) global(e), après impôt Bénéfices/(pertes) non réalisé(e)s sur les titres de placement (5.540) 4.123 2,855 Ajustements de conversion, nets de couvertures (461) 234 20 Couvertures de juste valeur (19) 19 30 Couverture des flux de trésorerie (2.679) 2.320 172 Régime de prestation définie et plans OPEB 922 212 964 Variation du risque de crédit sur l ’ option de l ’ évaluation à la juste valeur des passifs (293) (491) (965) Total des autres revenus/(pertes) globaux, après impôt (8.070) 6.417 3.076 Résultat global 40.264 35.548 39.507 IV. — E tats des variations des capitaux propres consolidés Exercice clos au 31 décembre (en millions, sauf pour les montants par action) 2021 2020 2019 $ $ $ Actions privilégiées Solde au 1 er janvier 30.063 26.993 26.068 E mission 7.350 4.500 5.000 Remboursement (2.575) (1.430) (4.075) Solde au 31 décembre 34.838 30.063 26.993 Actions ordinaires Solde au 1 er janvier et au 31 décembre 4.105 4.105 4.105 Excédent de capital Solde au 1 er janvier 88.394 88.522 89.162 Actions émises et engagements à émettre des actions ordinaires au titre de la rémunération en actions du personnel et effets d ’ impôt liés 152 (72) (591) Autres (131) (56) (49) Solde au 31 décembre 88.415 88.394 88.522 Bénéfices non distribués Solde au 1 er janvier 236.990 223.211 199.202 Effet cumulé de la modification des principes comptables - (2.650) 62 Résultat net 48.334 29.131 36.431 Dividendes déclarés : Actions privilégiées (1.600) (1.583) (1.587) Actions ordinaires (respectivement 3,80 $, 3,60 $ et 3,40 $ par action pour les exercices 2021, 2020 et 2019) (11.456) (11.119) (10.897) Solde au 31 décembre 272.268 236.990 223.211 Autres éléments du résultat global/(perte) cumulé Solde au 1 er janvier 7.986 1.569 (1.507) Autres éléments du résultat global/(perte) cumulé (8.070) 6.417 3,076 Solde au 31 décembre (84) 7.986 1.569 Actions détenues dans Trust RSU, au coût d ’ achat Solde au début de l ’ exercice - (21) (21) Liquidation du Trust RSU - 21 - Solde au 31 décembre - - (21) Actions propres, au coût d ’ achat Solde au 1 er janvier (88.184) (83.049) (60.494) Rachat (18.448) (6.397) (24.121) Réémission 1.217 1.262 1.566 Solde au 3 1 déc embre (105.415) (88.184) (83.049) Total des capitaux propres 294.127 279,354 261.330 A compter du 1 er janvier 2020, la Société a adopté les directives comptables CECL. Se reporter à la Note 1 pour de plus amples informations. V. — E tat consolidé des flux de trésorerie Exercice clos au 31 décembre (en millions) 2021 2020 2019 $ $ $ Activités d ’ exploitation Résultat net 48.334 29.131 36.431 Ajustements pour rapprocher le résultat net de la trésorerie nette de (affectée à) l ’ exploitation Provision pour pertes sur crédit (9.256) 17.480 5.585 Dépréciation et amortissement 7.932 8.614 8.368 Charge/(produit) d ’ impôts différés (a) 3.748 (3,573) 1.270 Autres 3.274 1,649 1.996 Constitution et achats de prêts détenus pour la vente (347.864) (166.504) (169.289) Produits des ventes, titrisations et remboursement des prêts détenus-pour la vente 336.413 175.490 171.415 Mouvement net dans : Actifs de transaction 85.710 (148.749) 6.551 Titres empruntés (45.635) (20.734) (27.631) Intérêts courus et comptes créditeurs (12.401) (18.012) (78) Autres actifs (a) (11.745) (42.430) (17,777) Passif de transaction (23.190) 77.198 (14.516) Comptes débiteurs et autres dettes (a) 43.162 7,415 (466) Autres ajustements d ’ exploitation (398) 3.115 2.233 Net Trésorerie nette provenant (affectée aux) des activités 78.084 (79.910) 4.092 Activités d ’ investissement Mouvement net dans : Fonds fédéraux vendus et titres acquis dans le cadre de contrats de revente 34.473 (47.115) 72.396 Titres détenus jusqu ’ à échéance : Produits des remboursements et des titres arrivés à échéance 50.897 21.360 3.423 Achats (111.759) (12.400) (13.427) Titres disponibles à la vente : Produits des remboursements et des titres arrivés à échéance 50.075 57.675 52.200 Produits des ventes 162.748 149.758 70.181 Achats (248.785) (397.145) (242.149) Produits des ventes et titrisations des prêts détenus à des fins d ’ investissement 35.845 23.559 62.095 Autre évolution nette des prêts (91.797) (50.263) (51.743) Toutes les autres activités d ’ investissement, nettes (11.044) (7.341) (5.035) Trésorerie nette provenant des (affectée aux) activités d ’ investissement (129.344) (261.912) (52.059) Activités de financement Mouvement net dans : Dépôts 293.764 602.765 101.002 Fonds fédéraux acquis et titres prêtés ou vendus dans le cadre de contrats de rachat (20.799) 31.528 1.347 Emprunts à court terme 7.773 4.438 (28.561) Intérêts bénéficiaires émis par des VIE consolidées (4.254) 1.347 4.289 Produits d ’ emprunts à long terme 82.409 78.686 61.085 Paiements d ’ emprunts à long terme (54.932) (105.055) (69.610) Produits de l ’ émission d ’ actions privilégiées 7.350 4.500 5.000 Remboursement d ’ actions privilégiées (2.575) (1.430) (4.075) Actions propres et bons de souscription rachetés (18.408) (6.517) (24.001) Dividendes versés (12.858) (12.690) (12.343) Toutes les autres activités de financement, nettes (1.477) (927) (1.146) Trésorerie nette provenant des activités de financement 275.993 596.645 32.987 Effet de la fluctuation des taux de change sur les liquidités et créances sur les banques (11.508) 9.155 (182) Augmentation (diminution) nette des liquidités et créances sur les banques 213.225 263.978 (15.162) Liquidités et créances sur les banques au début de l ’ exercice 527.609 263.631 278.793 Liquidités et créances sur les banques à la fin de l ’ exercice $ 740.834 527.609 263.631 Intérêts en espèces payés 5.142 13.077 29.918 Impôts en espèces payés, nets (a) 18.737 8.140 6.224 (a) Les montants des périodes précédentes ont été révisés afin de les rendre conformes à la présentation actuelle. VI. — Notes aux états financiers consolidés Note 1 - Base d ’ établissement JPMorgan Chase & Co. ( « JPMorgan Chase » ou la « Société » société de holding financière immatriculée dans l ’E tat du Delaware en 1968, est une entreprise majeure du secteur des services financiers et compte parmi les plus grandes institutions bancaires des E tats-Unis avec des opérations dans le monde entier. La Société fait partie des leaders dans les domaines de la banque d ’ investissement, des services financiers aux consommateurs et petites entreprises, de la banque commerciale, du traitement des transactions financières et de la gestion d ’ actifs. Se reporter à la Note 32 pour une analyse plus approfondie des secteurs d ’ activité de la Société. Les politiques comptables et de déclaration financière de JPMorgan Chase et de ses filiales sont conformes aux principes comptables généralement admis aux E tats-Unis ( « GAAP US » ). Elles sont également conformes aux directives, le cas échéant, des autorités de réglementation en matière de comptabilité et de déclaration financière. Certains montants relatifs aux exercices antérieurs ont été reclassés afin de respecter la présentation actuelle. Notamment au premier trimestre de 2021, la Société a reclassé certains crédits d ’ impôt à l ’ investissement différés des comptes créditeurs et autres passifs vers d ’ autres actifs afin de réduire la valeur comptable des investissements à vocation fiscale associés. Se reporter à la Note 25 pour de plus amples informations. Consolidation Les états financiers consolidés comprennent les comptes de JPMorgan Chase et d ’ autres entités dans lesquelles la Société détient une participation de contrôle. Tous les soldes et les transactions intersociétés importants ont été supprimés. Les actifs détenus pour des clients par la Société, en qualité de mandataire ou de fiduciaire, ne sont pas des actifs de JPMorgan Chase et ne figurent donc pas au bilan consolidé. La Société détermine si elle possède une participation de contrôle dans une entité en évaluant tout d ’ abord si l ’ entité est une entité avec droit de vote ou une entité à intérêts variables. Entités avec droit de vote Les entités avec droit de vote sont des entités qui disposent de suffisamment de capitaux propres et qui fournissent aux investisseurs en actions des droits de vote leur permettant de prendre des décisions importantes concernant les opérations de l ’ entité. Pour ces types d ’ entités, la détermination par la Société de la détention d ’ une participation de contrôle est principalement basée sur le montant des participations avec droit de vote détenues. Les entités dans lesquelles la Société détient une participation financière de contrôle, par la détention de la majorité des droits de vote de l ’ entité, ou par d ’ autres droits contractuels qui lui confèrent le contrôle, sont consolidées par la Société. Les investissements dans des sociétés dans lesquelles la Société exerce une influence notable sur les décisions d ’ exploitation et de financement (mais ne détient pas la majorité des titres de participation avec droit de vote) sont comptabilisés (i) selon la méthode de la mise en équivalence (qui exige que la Société comptabilise sa quote-part du bénéfice net de l ’ entité), ou (ii) à la juste valeur si l ’ option de la juste valeur a été choisie. Ces investissements sont généralement inclus dans les autres actifs, et le revenu ou la perte est inclus dans le revenu hors intérêts. Certains fonds de gestion d ’ actifs parrainés par la Société sont structurés comme des sociétés en commandite ou des sociétés à responsabilité limitée. Pour un grand nombre de ces entités, la Société est l ’ associé commandité ou le membre dirigeant, mais les associés ou membres non affiliés ont la possibilité de révoquer la Société en tant qu ’ associé commandité ou membre dirigeant sans motif (c ’ est-à-dire, droits d ’ exclusion), sur la base d ’ un vote à la majorité simple, ou les associés ou membres non affiliés ont le droit de participer aux décisions importantes. Par conséquent, la Société ne consolide pas ces entités avec droit de vote. Toutefois, dans les cas limités où les associés ou membres non dirigeants n ’ ont pas de droits d ’ exclusion ou de participation substantiels, la Société évalue les fonds comme des VIE et les consolide si la Société est l ’ associé commandité ou le membre dirigeant et qu ’ elle détient un intérêt potentiellement significatif. Les sociétés d ’ investissement et les fonds de gestion d ’ actifs de la Société ont des investissements dans des entités publiques et privées, y compris des investissements dans des rachats d ’ entreprises, des actions de croissance et des opportunités d ’ investissement dans des entreprises. Ces investissements sont comptabilisés selon les directives des sociétés d ’ investissement et, par conséquent, quel que soit le pourcentage de participation détenu, ils sont inscrits aux bilans consolidés à leur juste valeur et sont comptabilisés dans les autres actifs, le revenu ou la perte étant inclus dans le revenu hors intérêts. En cas de consolidation, la Société conserve la comptabilisation selon ces directives des sociétés d ’ investissement spécialisées. Entités à intérêts variables Les VIE sont des entités qui, de par leur conception, soit (1) ne disposent pas de capitaux propres suffisants pour permettre à l ’ entité de financer ses activités sans un soutien financier subordonné supplémentaire de la part d ’ autres parties, soit (2) ont des investisseurs en capitaux propres qui n ’ ont pas la capacité de prendre des décisions importantes concernant les activités de l ’ entité par le biais des droits de vote, ou qui n ’ ont pas l ’ obligation d ’ absorber les pertes attendues, ou qui n ’ ont pas le droit de recevoir les rendements résiduels de l ’ entité. Le type de VIE le plus courant est la SPE. Les SPE sont couramment utilisées dans les opérations de titrisation afin d ’ isoler certains actifs et de distribuer les flux de trésorerie de ces actifs aux investisseurs. La structure de base d ’ une SPE implique qu ’ une société vende des actifs à la SPE ; la SPE finance l ’ achat de ces actifs en émettant des titres aux investisseurs. Les documents juridiques qui régissent la transaction précisent comment la trésorerie générée par les actifs doit être répartie entre les investisseurs de la SPE et les autres parties qui ont des droits sur ces flux de trésorerie. Les SPE sont généralement structurées de manière à protéger les investisseurs des revendications sur les actifs de la SPE détenues par les créanciers d ’ autres entités, y compris les créanciers du vendeur des actifs. Le principal bénéficiaire d ’ une VIE (c ’ est-à-dire la partie qui détient une participation financière majoritaire) est tenu de consolider les actifs et les passifs de la VIE. Le principal bénéficiaire est la partie qui a à la fois (1) le pouvoir de diriger les activités de la VIE qui ont l ’ impact le plus important sur la performance économique de la VIE et (2) par le biais de ses intérêts dans la VIE, l ’ obligation d ’ absorber les pertes ou le droit de recevoir des avantages de la VIE qui pourraient potentiellement être importants pour la VIE. Pour déterminer si la Société a le pouvoir de diriger les activités d ’ une VIE qui ont le plus d ’ impact sur la performance économique de la VIE, la Société prend en compte tous les faits et circonstances, y compris son rôle dans la création de la VIE et ses droits et responsabilités actuels. Cette évaluation comprend, premièrement, l ’ identification des activités qui ont le plus d ’ impact sur la performance économique de la VIE et, deuxièmement, l ’ identification de la partie qui, le cas échéant, a le pouvoir sur ces activités. En général, les parties qui prennent les décisions les plus importantes concernant la VIE (comme les gestionnaires d ’ actifs, les gestionnaires de garanties, les administrateurs ou les titulaires d ’ options d ’ achat ou de droits de liquidation sur les actifs de la VIE) ou qui ont le droit de révoquer unilatéralement ces décideurs sont réputées avoir le pouvoir de diriger les activités d ’ une VIE. Pour déterminer si la Société a l ’ obligation d ’ absorber les pertes de la VIE ou le droit de recevoir des avantages de la VIE qui pourraient être importants pour la VIE, la Société examine tous ses intérêts économiques, y compris les investissements en titres d ’ emprunt et en actions, les frais de gestion et les dérivés ou autres accords considérés comme des droits variables dans la VIE. Cette évaluation exige que la Société fasse preuve de jugement pour déterminer si ces intérêts, dans leur ensemble, sont considérés comme potentiellement importants pour la VIE. Les facteurs pris en compte dans l ’ évaluation de l ’ importance comprennent : la conception de la VIE, y compris sa structure de capitalisation, la subordination des intérêts, la priorité des paiements, la part relative des intérêts détenus dans les différentes catégories de la structure de capital de la VIE et les raisons pour lesquelles les intérêts sont détenus par la Société. La Société procède à des réévaluations continues pour déterminer : (1) si les entités précédemment évaluées selon le cadre de la majorité des droits de vote sont devenues des VIE, sur la base de certains événements, et sont donc soumises au cadre de consolidation des VIE ; et (2) si des changements dans les faits et les circonstances concernant l ’ implication de la Société dans une VIE entraînent un changement dans la conclusion de consolidation de la Société. Se reporter à la Note 14 pour plus de détails sur les VIE de la Société. Comptabilisation des revenus Produits d ’ intérêts La Société comptabilise les produits d ’ intérêts sur les prêts, les titres de créance et les autres instruments de dette, généralement sur la base d ’ un niveau de rendement, en fonction du taux contractuel sous-jacent. Se reporter à la Note 7 pour plus de détails sur les produits d ’ intérêts. Revenus des contrats avec les clients JPMorgan Chase comptabilise les produits hors intérêts provenant de certains contrats avec des clients, sous forme de commissions de banque d ’ investissement, de commissions liées aux dépôts, d ’ administration et de commissions de gestion d ’ actifs, et de composantes des revenus des cartes de crédit, lorsque les obligations de performance connexes de la Société sont remplies. Se reporter à la Note 6 pour plus de détails sur les revenus de la société provenant de contrats avec des clients. Revenus des principales transactions JPMorgan Chase comptabilise une partie de ses actifs et passifs à leur juste valeur. Les variations de la juste valeur sont comptabilisées principalement dans les revenus des principales transactions. Se reporter aux Notes 2 et 3 pour plus de détails sur l ’ évaluation de la juste valeur. Se reporter à la Note 6 pour plus de détails sur les revenus des principales transactions. Utilisation d ’ estimations dans l ’ établissement des états financiers consolidés L ’ établissement des états financiers consolidés exige que la direction établisse des estimations et des hypothèses qui ont des conséquences sur les montants déclarés à l ’ actif et au passif, les revenus et les dépenses et la mention d ’ actifs et de passifs éventuels. Les résultats réels pourraient différer de ces estimations. Conversion des devises étrangères JPMorgan Chase convertit les éléments de l ’ actif et du passif et les produits et les charges libellés en devises étrangères en dollars américains en utilisant les taux de change en vigueur. Les gains et les pertes liés à la conversion des états financiers en devise fonctionnelle pour les déclarations aux E tats-Unis sont inclus dans les états consolidés du résultat global. Les gains et les pertes liés aux transactions en devises non fonctionnelles, y compris les opérations hors des E tats-Unis dont la devise fonctionnelle est le dollar américain, sont présentés dans les états consolidés des résultats. Compensation des actifs et des passifs Les GAAP US permettent aux entités de présenter les créances et les dettes de dérivés avec la même contrepartie et les créances et dettes liées aux garanties en espèces liées sur une base nette dans les bilans consolidés lorsqu ’ il existe un accord-cadre de compensation juridiquement exécutoire. Les GAAP US permettent également que les titres vendus et achetés dans le cadre de contrats de rachat et les titres empruntés ou prêtés dans le cadre de contrats de prêt de titres soient présentés en net lorsque des conditions spécifiques sont remplies, y compris l ’ existence d ’ un accord-cadre de compensation juridiquement exécutoire. La Société a choisi de compenser ces soldes lorsque les conditions spécifiées sont remplies. La Société utilise des accords-cadres de compensation pour atténuer le risque de crédit de la contrepartie dans certaines transactions, notamment les contrats dérivés, les contrats de revente, de rachat, de titres empruntés et de titres prêtés. Un accord-cadre de compensation est un accord unique avec une contrepartie qui permet de résilier ou d ’ accélérer plusieurs transactions régies par cet accord et de les régler par un paiement unique dans une seule devise en cas de défaut (par exemple, faillite, incapacité à effectuer un paiement ou un transfert de titres requis ou à donner une garantie ou une marge à l ’ échéance). Lors de l ’ exercice des droits de résiliation des dérivés par la partie non défaillante (i) toutes les transactions sont résiliées, (ii) toutes les transactions sont évaluées et les valeurs positives des transactions « dans le cours » sont compensées par les valeurs négatives des transactions « en dehors du cours » et (iii) la seule obligation de paiement restante est celle de l ’ une des parties de payer le montant de résiliation compensé. Lors de l ’ exercice de droits de défaut dans le cadre de contrats de rachat et de prêts de titres, en général (i) toutes les transactions sont résiliées et accélérées, (ii) toutes les valeurs des titres ou des espèces détenues ou à livrer sont calculées, et toutes ces sommes sont compensées entre elles et (iii) la seule obligation de paiement restante est celle de l ’ une des parties de payer le montant de résiliation compensé. Les accords-cadres types de compensation pour ces types de transactions contiennent aussi souvent un accord de garantie/marge qui prévoit une sûreté ou un transfert de propriété des titres ou une garantie/marge en espèces à la partie qui a le droit d ’ exiger une marge (le « demandeur » ). L ’ accord de garantie/marge exige généralement qu ’ une partie transfère une garantie/marge au demandeur pour une valeur égale au montant du déficit de marge sur une base nette pour toutes les transactions régies par l ’ accord-cadre de compensation, moins tout seuil. L ’ accord de garantie/marge accorde au demandeur, en cas de défaut de la contrepartie, le droit de compenser tout montant payable par la contrepartie avec toute garantie déposée ou l ’ équivalent en espèces de toute garantie/marge déposée. Il accorde également au demandeur le droit de liquider la garantie/marge et d ’ en appliquer le produit à un montant payable par la contrepartie. Se reporter à la Note 5 pour plus de détails sur les instruments dérivés de la Société. Se reporter à la Note 11 pour une analyse plus approfondie des accords de financement de titres de la Société. E tat des flux de trésorerie Pour les états consolidés des flux de trésorerie de JPMorgan Chase, la trésorerie est définie comme les montants inclus dans la trésorerie, et dus par les banques et les dépôts auprès des banques. Norme comptable adoptée le 1 er janvier 2020 Instruments financiers - Pertes de crédit ( « CECL » ) L ’ adoption de cette directive a permis d ’ établir un cadre de provision unique pour tous les actifs financiers évalués au coût amorti et certaines expositions au crédit hors bilan. Ce cadre exige que l ’ estimation de la direction reflète les pertes de crédit sur la durée de vie restante prévue de l ’ instrument et tienne compte des changements futurs prévus dans les conditions macroéconomiques. Avant l ’ adoption des directives comptables CECL, la provision pour pertes de crédit de la Société représentait l ’ estimation par la direction des pertes de crédit probables inhérentes aux portefeuilles de prêts conservés de la Société et à certains engagements liés aux prêts. L ’ adoption des CECL le 1 er janvier 2020 a entraîné une diminution de 2, 7 mill iards de dollars des bénéfices non distribués. Principales politiques comptables Le tableau suivant identifie les autres politiques comptables importantes de JPMorgan Chase et la Note et la page où l ’ on peut trouver une description détaillée de chaque politique. E valuation de la juste valeur Note 2 page 169 Option de la juste valeur Note 3 page 190 Instruments dérivés Note 5 page 196 Produits et charges hors intérêts Note 6 page 211 Produits d ’ intérêts et charges d ’ intérêts Note 7 page 214 Régimes de retraite et autres régimes d ’ avantages postérieurs à l ’ emploi Note 8 page 215 Intéressement à base d ’ actions des employés Note 9 page 218 Titres de placement Note 10 page 220 Activité de financement de titres Note 11 page 226 Prêts Note 12 page 229 Provision pour pertes de crédit Note 13 page 248 Entités à intérêts variables Note 14 page 253 Goodwill et droits de gestion des prêts hypothécaires Note 15 page 261 Locaux et équipements Note 16 page 265 Contrat de location Note 18 page 266 Dette à long terme Note 20 page 269 Bénéfice par action Note 23 page 274 Impôt sur les revenus Note 25 page 277 Instruments financiers hors bilan liés aux prêts, garanties et autres engagements Note 28 page 283 Litiges Note 30 page 290 Note 2 – E valuation de la juste valeur JPMorgan Chase comptabilise une partie de ses actifs et passifs à leur juste valeur. Ces actifs et passifs sont pour la plupart comptabilisés à leur juste valeur de manière récurrente (c ’ est-à-dire les actifs et passifs qui sont évalués et présentés à leur juste valeur dans les bilans consolidés de la Société). Certains actifs, passifs et engagements non financés liés à des prêts sont évalués à la juste valeur sur une base non récurrente, c ’ est-à-dire qu ’ ils ne sont pas évalués à la juste valeur sur une base permanente, mais font l ’ objet d ’ ajustements de la juste valeur uniquement dans certaines circonstances (par exemple, lorsqu ’ il existe une preuve de dépréciation). La juste valeur est définie comme le prix qui serait reçu pour vendre un actif ou payé pour transférer un passif dans une transaction ordonnée entre des participants du marché à la date d ’ évaluation. La juste valeur est basée sur les prix ou les données du marché, lorsqu ’ ils sont disponibles. Si les prix ou les cours ne sont pas disponibles, la juste valeur est basée sur des modèles d ’ évaluation et d ’ autres techniques d ’ évaluation qui prennent en compte les caractéristiques pertinentes de la transaction (telles que l ’ échéance) et utilisent, comme données, des paramètres de marché observables ou non, y compris les courbes de rendement, les taux d ’ intérêt, les volatilités, les prix (tels que les prix des matières premières, des actions ou des dettes), les corrélations, les taux de change et les courbes de crédit. Des ajustements d ’ évaluation peuvent être effectués pour s ’ assurer que les instruments financiers sont comptabilisés à leur juste valeur, comme décrit ci-dessous. Le niveau de précision de l ’ estimation des données non observables du marché ou d ’ autres facteurs peut affecter le montant du gain ou de la perte enregistré pour une position particulière. En outre, bien que la Société estime que ses méthodes d ’ évaluation sont appropriées et cohérentes avec celles des autres acteurs du marché, les méthodes et les hypothèses utilisées reflètent le jugement de la direction et peuvent varier selon les activités et les portefeuilles de la Société. La Société utilise diverses méthodologies et hypothèses pour déterminer la juste valeur. L ’ utilisation de méthodologies ou d ’ hypothèses différentes par d ’ autres acteurs du marché par rapport à celles utilisées par la Société peut avoir pour conséquence que la Société calcule une estimation différente de la juste valeur à la date de clôture. Processus d ’ évaluation Les fonctions de prise de risque sont chargées de fournir des estimations de la juste valeur des actifs et des passifs comptabilisés à la juste valeur dans les bilans consolidés. Le groupe de contrôle de l ’ évaluation (VCG) de la Société, qui fait partie de la fonction financière de la Société et qui est indépendant des fonctions de prise de risque, est chargé de vérifier ces estimations et de déterminer les ajustements de juste valeur qui peuvent être nécessaires pour garantir que les positions de la Société sont comptabilisées à leur juste valeur. Le VGF est composé de cadres de la finance et des risques et est chargé de superviser la gestion des risques découlant des activités d ’ évaluation menées au sein de la Société. Le VGF à l ’ échelle de la Société est présidé par le responsable du VCG à l ’ échelle de la Société (sous la direction du contrôleur de la Société), et comprend des sous-forums couvrant CIB, CCB, CB, AWM et certaines fonctions d ’ entreprise, notamment la trésorerie et le CIO. Processus de vérification des prix Le VCG vérifie les estimations de la juste valeur fournies par les fonctions de prise de risque en s ’ appuyant sur des prix calculés de manière indépendante, des données d ’ évaluation et d ’ autres données de marché, lorsqu ’ elles sont disponibles. Lorsque des prix ou des données indépendants ne sont pas disponibles, le VCG effectue un examen supplémentaire pour s ’ assurer du caractère raisonnable des estimations. Cet examen supplémentaire peut comprendre l ’ évaluation de l ’ activité limitée du marché, y compris les désactualisations de clients, la comparaison des données d ’ évaluation avec celles utilisées pour des instruments similaires, la décomposition de l ’ évaluation des instruments structurés en composantes individuelles, la comparaison des flux de trésorerie prévus et réels, l ’ examen des tendances en matière de profits et pertes et l ’ examen des tendances en matière d ’ évaluation des garanties. Il existe également des niveaux supplémentaires d ’ examen par la direction pour les positions plus importantes ou complexes. Le VCG détermine les ajustements d ’ évaluation qui peuvent être nécessaires aux estimations fournies par les fonctions de prise de risque. Aucun ajustement des prix cotés n ’ est appliqué pour les instruments classés au niveau 1 de la hiérarchie des justes valeurs (voir l ’ exposé ci-dessous pour de plus amples informations sur la hiérarchie des justes valeurs). Pour les autres positions, il faut faire preuve de jugement pour évaluer la nécessité de procéder à des ajustements de l ’ évaluation afin de refléter de manière appropriée les considérations de liquidité, les paramètres non observables et, pour certains portefeuilles qui répondent à des critères spécifiques, la taille de la position de risque nette ouverte. La détermination de ces ajustements suit un cadre cohérent au sein de la Société. • Les ajustements de l ’ évaluation de la liquidité sont considérés lorsqu ’ un prix ou un paramètre d ’ évaluation externe observable existe, mais qu ’ il est moins fiable, potentiellement en raison d ’ une activité de marché plus faible. Les ajustements de l ’ évaluation de la liquidité sont effectués sur la base des conditions actuelles du marché. Les facteurs qui peuvent être pris en compte pour déterminer l ’ ajustement de liquidité comprennent l ’ analyse de : (1) l ’ écart estimé entre l ’ offre et la demande pour l ’ instrument négocié ; (2) les points de prix alternatifs pour des instruments similaires sur des marchés actifs ; et (3) la gamme de valeurs raisonnables que le prix ou le paramètre pourrait prendre. • La Société gère certains portefeuilles d ’ instruments financiers sur la base de l ’ exposition nette au risque ouvert et, comme le permettent les GAAP US, a choisi d ’ estimer la juste valeur de ces portefeuilles sur la base d ’ un transfert de la totalité de la position nette à risque ouvert dans une transaction ordonnée. Dans ce cas, des ajustements d ’ évaluation peuvent être nécessaires pour refléter le coût de la sortie d ’ une position de risque nette ouverte de taille supérieure à la normale du marché. Lorsqu ’ ils sont appliqués, ces ajustements sont basés sur des facteurs qu ’ un acteur du marché pertinent prendrait en compte lors du transfert de la position de risque ouverte nette, y compris l ’ ampleur de l ’ évolution défavorable du marché susceptible de se produire pendant la période nécessaire pour ramener la position de risque ouverte nette à une taille de marché normale. • Des ajustements d ’ incertitude liés à des paramètres non observables peuvent être effectués lorsque les positions sont évaluées en utilisant des prix ou des paramètres d ’ entrée de modèle d ’ évaluation qui ne sont pas observables en raison d ’ un manque d ’ activité sur le marché ou parce qu ’ ils ne peuvent être déduits de données de marché observables. Ces prix ou paramètres doivent être estimés et sont, par conséquent, soumis au jugement de la direction. Des ajustements sont effectués pour refléter l ’ incertitude inhérente à l ’ estimation de l ’ évaluation qui en résulte. • Le cas échéant, la Société applique également des ajustements à ses estimations de la juste valeur afin de refléter de manière appropriée la qualité du crédit de la contrepartie (CVA), la solvabilité de la Société (DVA) et l ’ impact du financement (FVA), en utilisant un cadre cohérent au sein de la Société. Se reporter à la section Ajustements de crédit et de financement à la page 186 de la présente Note pour plus d ’ informations sur ces ajustements. Examen et approbation du modèle d ’ évaluation Si des prix ou des cotations ne sont pas disponibles pour un instrument ou un instrument similaire, la juste valeur est généralement déterminée à l ’ aide de modèles d ’ évaluation qui tiennent compte des conditions de transaction pertinentes, telles que l ’ échéance, et utilisent comme données des paramètres basés sur le marché ou provenant de sources indépendantes. Lorsque c ’ est le cas, le processus de vérification des prix décrit ci-dessus est appliqué aux données de ces modèles. En vertu de la politique de la Société en matière d ’ estimations et de gestion du risque de modèle, le MRGR examine et approuve les nouveaux modèles, ainsi que les modifications importantes apportées aux modèles existants, avant leur mise en œuvre dans l ’ environnement opérationnel. Dans certaines circonstances, des exceptions peuvent être accordées à la politique de la Société pour permettre l ’ utilisation d ’ un modèle avant son examen ou son approbation. Le MRGR peut également exiger de l ’ utilisateur qu ’ il prenne des mesures appropriées pour atténuer le risque du modèle s ’ il doit être utilisé dans l ’ intervalle. Ces mesures dépendront du modèle et peuvent inclure, par exemple, la limitation de l ’ activité de négociation. Hiérarchie de l ’ évaluation Une hiérarchie d ’ évaluation à trois niveaux a été établie en vertu des GAAP US pour la présentation des évaluations de la juste valeur. La hiérarchie d ’ évaluation est basée sur l ’ observabilité des données pour l ’ évaluation d ’ un actif ou d ’ un passif à la date d ’ évaluation. Les trois niveaux sont définis comme suit : • Niveau 1 - les données utilisées dans la méthode d ’ évaluation sont les prix (non ajustés) cotés pour des actifs ou des passifs identiques sur des marchés actifs. • Niveau 2 - les données utilisées dans la méthode d ’ évaluation comprennent les prix cotés d ’ actifs et de passifs similaires sur des marchés actifs, ainsi que les données observables pour l ’ actif ou le passif, directement ou indirectement, pendant pratiquement toute la durée de l ’ instrument financier. • Niveau 3 - une ou plusieurs données de la méthode d ’ évaluation ne sont pas observables et sont importantes pour l ’ évaluation de la juste valeur Le classement d ’ un instrument financier dans la hiérarchie d ’ évaluation est basé sur le niveau le plus bas de la donnée qui est significative pour l ’ évaluation de la juste valeur. Le tableau suivant décrit les méthodes d ’ évaluation généralement utilisées par la Société pour évaluer ses principaux produits/instruments à leur juste valeur, y compris la classification générale de ces instruments selon la hiérarchie d ’ évaluation. Produit/instrument Méthode d ’ évaluation Classifications dans la hiérarchie d ’ évaluation Accords de financement de titres Les évaluations sont basées sur les flux de trésorerie actualisés, qui prennent en compte : • des caractéristiques des produits dérivés : se reporter à l ’ analyse des produits dérivés ci-dessous pour plus d ’ informations. • des taux du marché pour l ’ échéance respective • des caractéristiques de la garantie Surtout niveau 2 Prêts et engagements liés à des prêts – ventes en gros Prêts comptabilisés à la juste valeur (prêts à des fins de transaction et prêts autres que de transaction) et engagements connexes liés à des prêts Lorsque des données de marché observables sont disponibles, les évaluations sont basées sur : • des prix de marché observés (les circonstances sont peu fréquentes) • des cotations pertinentes des courtiers • des prix du marché observés pour des instruments similaires Lorsque les données de marché observables ne sont pas disponibles ou sont limitées, les évaluations sont basées sur les flux de trésorerie actualisés, qui prennent en compte les éléments suivants : • les spreads de crédit dérivés du coût des CDS ; ou les courbes de crédit de référence développées par la Société, par secteur et par notation de crédit. • la vitesse de remboursement anticipé • les caractéristiques de la garantie Niveau 2 ou 3 Prêts – consommateurs Prêts comptabilisés à leur juste valeur - prêts hypothécaires résidentiels conformes dont la vente est prévue. La juste valeur est basée sur des prix observables pour des titres adossés à des prêts hypothécaires avec des garanties similaires et incorpore des ajustements à ces prix pour tenir compte des différences entre les titres et la valeur des prêts sous-jacents, qui incluent les caractéristiques de crédit, la composition du portefeuille et la liquidité. Surtout niveau 2 Titres de placement et de transaction Prix en vigueur sur le marché Niveau 1 En l’absence de prix en vigueur sur le marché, les titres sont évalués sur la base : Niveau 2 ou 3 • des prix du marché observables pour des titres similaires • des cotations pertinentes des courtiers • des flux de trésorerie actualisés En outre, les données suivantes sur les flux de trésorerie actualisés sont utilisées pour les produits suivants : Données spécifiques aux titres adossés à des prêts hypothécaires et à des actifs : • caractéristiques de la garantie • Répartitions des paiements et des pertes spécifiques à l ’ opération • Hypothèses du marché actuel relatives au rendement, à la vitesse de remboursement anticipé, aux taux de défaut conditionnels et à la gravité des pertes. Données spécifiques relatives aux obligations de prêts garantis (« CLOs ») • caractéristiques de la garantie • Répartitions des paiements et des pertes spécifiques à l ’ opération • Vitesse de remboursement anticipé, taux de défaut conditionnel, gravité des pertes attendues • spreads de crédit • données de notation de crédit Matières premières physiques E valués à l ’ aide de prix ou de données de marché observables Niveau 1 ou 2 Produit/instrument Méthode d ’ évaluation Classifications dans la hiérarchie d ’ évaluation Les dérivés négociés en bourse qui sont activement négociés et évalués en utilisant le prix de la bourse. Les produits dérivés qui sont évalués à l’aide de modèles tels que le modèle d’évaluation des options de Black et Scholes, des modèles de simulation ou une combinaison de modèles qui peuvent utiliser des données d’évaluation observables ou non observables et tenir compte des conditions contractuelles. Niveau 1 Dérivés Les principales données d ’ évaluation utilisées dépendent du type de dérivé et de la nature des instruments sous-jacents et peuvent inclure les cours des actions, les cours des matières premières, les courbes de rendement des taux d ’ intérêt, les taux de change, les volatilités, les corrélations, les spreads de CDS et les taux de recouvrement. En outre, les données spécifiques utilisées pour les dérivés qui sont évalués sur la base de modèles avec des données non observables importantes sont les suivantes : Niveau 2 ou 3 Les données spécifiques aux options exotiques de taux d ’ intérêt et de change comprennent : • Volatilité des taux d ’ intérêt • Volatilité des écarts de taux d ’ intérêt • Corrélation des taux d ’ intérêt • Corrélation taux d ’ intérêt- FX • Corrélation des taux de change • Courbe des taux d ’ intérêt Les données spécifiques des dérivés de crédit structurés comprennent : • Corrélation de crédit entre les instruments de dette sous-jacents • Spreads de CDS et les taux de recouvrement Les données spécifiques aux options sur actions comprennent : • Prix à terme des actions • Volatilité des actions • Corrélation des actions • Corrélation actions-FX • Corrélation actions-IR Les données spécifiques aux dérivés de matières premières comprennent : • Volatilité des matières premières • Prix à terme des matières premières • Corrélation des matières premières En outre, des ajustements sont effectués pour refléter la qualité du crédit de la contrepartie (CVA) et l ’ impact du financement (FVA). Se reporter à la page 186 de la présente Note. Droits de gestions des prêts hypothécaires Voir droits de gestion des prêts hypothécaires à la Note 15. Niveau 3 Investissements privés directs La juste valeur est estimée en utilisant toutes les informations ; la gamme des données potentielles comprend : • les prix de transaction • les multiples de transactions de sociétés publiques comparables • la performance opérationnelle de la société sous-jacente du portefeuille • Ajustements nécessaires, étant donné que les sociétés publiques comparables ne sont pas identiques à la société évaluée, ainsi que pour les problèmes spécifiques à la société et le manque de liquidité. • Autres données disponibles pertinentes pour l ’ investissement. Niveau 2 ou 3 Investissements en fonds (par exemple, fonds d’investissement mutuels/collectifs, fonds de capital-investissement, fonds spéculatifs et fonds immobiliers) Valeur nette de l’actif • Valeur liquidative est soutenue par la possibilité de racheter et d’acheter au niveau de la valeur liquidative Niveau 1 • Ajustements de la valeur liquidative selon les besoins, pour les restrictions de rachat (par exemple, périodes de blocage ou limitations de retrait) ou lorsque l’activité observable est limitée. Niveau 2 ou 3 (a) Intérêts bénéficiaires émis par des VIE consolidés E valués en utilisant des informations de marché observables, si disponibles En l ’ absence d ’ informations observables sur le marché, les évaluations sont fondées sur la juste valeur des actifs sous-jacents détenus par la VIE. Niveau 2 ou 3 (a) Exclut certains investissements qui sont évalués à la juste valeur en utilisant la valeur liquidative par action (ou son équivalent) comme moyen pratique Produit/instrument Méthode d ’ évaluation Classification dans la hiérarchie d ’ évaluation Obligations structurées (incluses dans les dépôts, les emprunts à court terme et les dettes à long terme) • Les évaluations sont basées sur des analyses de flux de trésorerie actualisés qui tiennent compte du niveau 2 ou 3 du dérivé incorporé et des conditions et de la structure de paiement de l ’ obligation. • Les caractéristiques des dérivés incorporés sont évaluées à l ’ aide de modèles tels que le modèle d ’ évaluation des options de Black et Scholes, des modèles de simulation ou une combinaison de modèles qui peuvent utiliser des données d ’ évaluation observables ou non observables, selon le dérivé incorporé. Les données spécifiques utilisées varient en fonction de la nature des caractéristiques du dérivé incorporé, comme décrit dans la discussion ci-dessus concernant l ’ évaluation des dérivés. Des ajustements sont ensuite apportés à cette évaluation de base pour refléter le risque de crédit propre à l ’ entreprise (DVA). Se reporter à la page 186 de la présente Note. Niveau 2 ou 3 Le tableau suivant présente les actifs et les passifs comptabilisés à la juste valeur aux 3 1 déc embre 2021 et 2020, par grande catégorie de produits et par hiérarchie des justes valeurs. Actifs et passifs évalués à la juste valeur sur une base récurrente 31 décembre 2021 (en millions) Hiérarchie des justes valeurs Ajustements de compensation des dérivés (f) Total juste valeur Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 $ $ $ $ $ Fonds fédéraux vendus et titres achetés dans le cadre de contrats de revente - 252.720 - 252.720 Titres empruntés 81,463 81.463 Actifs de transaction : Titres de créance : Titres adossés à des prêts hypothécaires : GSE et agences gouvernementales américaines (a) 38.944 265 39.209 Résidentiel – organismes non gouvernementaux 2.358 28 2.386 Commercial - organismes non gouvernementaux 1.506 10 1.516 Total des titres adossés à des prêts hypothécaires - 42.808 303 - 4.111 Trésor américain, GSEs et agences gouvernementales (a) 68.527 9.181 - 77.708 Obligations des E tats et des municipalités des E tats-Unis - 7.068 7 - 7.075 Certificats de dépôt, acceptations bancaires et papier commercial - 852 - 852 Titres de créance de gouvernements non américains 26.982 44.581 81 - 71.644 Titres de créance d ’ entreprises - 24.491 332 - 24.823 Prêts - 7.366 708 - 8.074 Titres adossés à des actifs - 2.668 26 - 2,694 Total des titres de créances 95.509 139.015 1.457 235.981 Titres de participation 86.904 1.741 662 89.307 Matières premières physiques (b) 5.357 20.788 26.145 Autres 24.850 160 25.010 Total des titres d ’ emprunt et de participation (c) 187.770 186.394 2.279 376,443 Créances de dérivés : Taux d ’ intérêt 1.072 267.493 2.020 (248.611) 21.974 Crédit 9.321 518 (8.808) 1.031 Taux de change 134 168.590 855 (156.954) 12.625 Actions 65.139 3.492 (58.650) 9.981 Matières premières 2,232 421 (15.183) 11.470 Total des créances de dérivés 1.206 536.775 7.306 (488.206) 57.081 Total des actifs de transactions (d) 188.976 723.169 9.585 (488.206) 433.524 Titres disponibles à la vente : Titres adossés à des prêts hypothécaires : GSE et agences gouvernementales américaines (a) 4 72.539 72.543 Résidentiel – organismes non gouvernementaux 6.070 6.070 Commercial - organismes non gouvernementaux 4.949 4.949 Total des titres adossés à des prêts hypothécaires 4 83.558 - 83.562 Trésor américain et agences gouvernementales 17.463 - - 177.463 Obligations des E tats et des municipalités des E tats-Unis - 15.860 - 15.860 Titres de créance de gouvernements non américains 5.430 10.779 - 16.209 Titres de créance d ’ entreprises - 160 161 - 321 Titres adossés à des actifs : Obligations de prêts garanties - 9.662 - 9.662 Autres - 5.448 - 5.448 Total des titres disponibles à la vente 182.897 125.467 161 308.525 Prêts (e) 56.887 1.933 58.820 Droits de gestion de prêts hypothécaires 5.494 5.494 Autres actifs (d) 9.558 4.139 306 14.003 Total des actifs mesurés à la juste valeur sur une base récurrente 381.431 1.243.845 17.479 (488.206) 1.154.549 Dépôts - 9.016 2.317 - 11.333 Fonds fédéraux achetés et titres prêtés ou vendus dans le cadre de contrats de rachat 126.435 126.435 Emprunts à court terme 17.534 2.481 20.015 Passifs de transaction Titres d ’ emprunt et de participation © 87.831 26.716 30 114.577 Dettes de dérivés : Taux d ’ intérêts 981 237.714 2.036 (232.537) 8.194 Crédit - 10.468 444 (10.032) 880 Taux de change 123 174.349 1.274 (161.649) 14.097 Actions - 72.609 7.118 (62.494) 17.233 Matières premières - 26.600 1.328 (18.216) 9.712 Total des dettes de dérivés 1.104 521.740 12.200 (484.928) 50.116 Total des passifs de transaction 88.935 548.456 12.230 (484.928) 164.693 Comptes créditeurs et autres passifs 5.115 467 69 5.651 Intérêts bénéficiaires émis par VIE consolidé 12 12 Dette à long terme 50.560 24.374 74.934 Total des passifs évalués à la juste valeur sur une base récurrente 94.050 752.480 41.471 (484.928) 403.073 31 décembre 2020 (en millions) Hiérarchie des justes valeurs Ajustements de compensation des dérivés (f) Total juste valeur Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 $ $ $ $ $ Fonds fédéraux vendus et titres achetés dans le cadre de contrats de revente - 238.015 - - 238.015 Titres empruntés - 52.983 - - 52.983 Actifs de transaction : Titres de créance : Titres adossés à des prêts hypothécaires : GSE et agences gouvernementales américaines (a) - 68.395 449 - 68.844 Résidentiel - organismes non gouvernementaux - 2.138 28 - 2.166 Commercial - organismes non gouvernementaux - 1.327 3 - 1.330 Total des titres adossés à des créances hypothécaires - 71.860 480 - 72.340 Trésor américain, GSEs et agences gouvernementales (a) 104.263 10.996 - - 115.259 Obligations des E tats et des municipalités des E tats-Unis - 7.184 8 - 7.192 Certificats de dépôt, acceptations bancaires et papier commercial 1.230 - - 1.230 Titres de créance de gouvernements non américains 26.772 40.671 182 - 67.625 Titres de créance d ’ entreprises - 21.017 507 - 21.524 Prêts - 6.101 893 - 6.994 Titres adossés à des actifs - 2.304 28 - 2.332 Total des titres de créance 131.035 161.363 2.098 - 294.496 Titres de participation 97.035 2.652 476 (g) - 100.163 Matières premières physiques (b) 6.382 5.189 - - 11.571 Autres - 21.351 (g) 49 (g) - 21.400 Total des titres d ’ emprunt et de participation (c) 234.452 190.555 2.623 427.630 Créances dérivées : Taux d ’ intérêts (g) 2.318 387.023 2.307 (355.923) 35.725 Crédit (g) - 12.721 624 (12.665) 680 Taux de change 146 205.127 987 (190.479) 15.781 Actions - 67.093 (g) 3.519 (54.125) 16.487 Matières premières - 21.272 231 (14.732) 6.771 Total des créances de dérivés 2.464 693.236 7.668 (627.924) 75.444 Total actifs de transaction (d) 236.916 883.791 10.291 (627.924) 503.074 Titres disponibles à la vente : Titres adossés à des prêts hypothécaires : GSE et agences gouvernementales américaines (a)(g) 7 113.294 - - 113.301 Résidentiel - organismes non gouvernementaux - 10.233 - - 10.233 Commercial - organismes non gouvernementaux - 2.856 - - 2.856 Total des titres adossés à des prêts hypothécaires 7 126.383 - - 126.390 Trésor américain et agences gouvernementales 201.951 - - - 201.951 Obligations des E tats et des municipalités des E tats-Unis - 20.396 - - 20.396 Titres de créance de gouvernements non américains 13.135 9.793 - - 22.928 Titres de créance d ’ entreprises 216 - - 216 Titres adossés à des actifs : - - Obligations de prêts garantis - 10.048 - - 10.048 Autres - 6.249 - - 6.249 Total des titres disponibles à la vente 215.093 173.085 - 388.178 Prêts (e) - 42.169 2.305 - 44.474 Droits de gestion des prêts hypothécaires - - 3.276 - 3.276 Autres actifs (d) 8.110 4.561 538 - 13.209 Total des actifs mesurés à la juste valeur sur une base récurrente 460.119 1.394.604 16.410 (627.924) 1.243.209 Dépôts 11.571 2.913 - 14.484 Fonds fédéraux achetés et titres prêtés ou vendus dans le cadre de contrats de rachat 155.735 - - 155.735 Emprunts à court terme - 14.473 2.420 - 16.893 Passifs de négociation : Titres d ’ emprunt et de participation (c) 82.669 16.838 51 - 99.558 Dettes de dérivés : Taux d ’ intérêts (g) 2.496 349.442 2.049 (340.975) 13.012 Crédit (g) - 13.984 848 (12.837) 1.995 Taux de change 132 214.373 1.421 (194.493) 21.433 Actions - 74.032 7.381 (55.515) 25.898 Matières premières - 21.767 962 (14.444) 8.285 Total des dettes de dérivés 2.628 673.598 12.661 (618.264) 70.623 Total des passifs de transaction 85.297 690.436 12.712 (618.264) 170.181 Comptes créditeurs et autres passifs 2.895 513 68 - 3.476 Intérêts bénéficiaires émis par VIES consolidées 41 - - 41 Dette à long terme 53.420 23,397 - 76.817 Total des passifs évalués à la juste valeur sur une base récurrente 88.192 926.189 41.510 (618.264) 437.627 (a) Aux 3 1 déc embre 2021 et 2020, comprenaient les obligations totales des GSE américains de 73, 9 mill iards de dollars et 117, 6 mill iards de dollars, respectivement, qui étaient liées à des prêts hypothécaires. (b) Les stocks de matières premières physiques sont généralement comptabilisés au plus bas du coût ou de la valeur nette de réalisation. La « valeur nette de réalisation » est un terme défini dans les GAAP US comme ne dépassant pas la juste valeur moins les coûts de vente ( « coûts de transaction » ). Les coûts de transaction pour les stocks de matières premières physiques de la Société sont soit sans objet, soit sans importance pour la valeur du stock. Par conséquent, la valeur nette de réalisation est proche de la juste valeur des stocks de matières premières physiques de la Société. Lorsqu ’ une couverture de la juste valeur a été appliquée (ou lorsque la valeur nette de réalisation est inférieure au coût), la valeur comptable des matières premières physiques est proche de la juste valeur, car dans le cadre de la comptabilité de couverture de la juste valeur, la base du coût est ajustée pour tenir compte des variations de la juste valeur. Se reporter à la Note 5 pour une analyse plus approfondie des relations de comptabilité de couverture de la Société. Afin de fournir des informations cohérentes sur la juste valeur, tous les stocks de matières premières physiques ont été inclus dans chaque période présentée. (c) Les soldes reflètent la réduction des titres détenus (positions longues) par le montant des titres identiques vendus mais non encore achetés (positions courtes). (d) Certains investissements qui sont évalués à la juste valeur en utilisant la valeur liquidative par action (ou son équivalent) comme moyen pratique ne doivent pas nécessairement être classés dans la hiérarchie des justes valeurs. Aux 3 1 déc embre 2021 et 2020, la juste valeur de ces investissements, qui comprennent certains fonds spéculatifs, fonds de capital-investissement, fonds immobiliers et autres fonds, était de 80 1 mill ions de dollars et de 67 0 mill ions de dollars, respectivement. Ces soldes comprenaient, aux 3 1 déc embre 2021 et 2020, des actifs de transaction de 5 1 mill ions de dollars et 5 2 mill ions de dollars, respectivement, et d ’ autres actifs de 75 0 mill ions de dollars et 61 8 mill ions de dollars, respectivement. (e) Aux 3 1 déc embre 2021 et 2020, les prêts comprenaient 26, 2 mill iards de dollars et 15, 1 mill iards de dollars, respectivement, de prêts hypothécaires résidentiels de premier rang, et 8, 2 mill iards de dollars et 6, 3 mill iards de dollars, respectivement, de prêts hypothécaires commerciaux de premier rang. Les prêts hypothécaires résidentiels comprennent les prêts hypothécaires conformes créés dans l ’ intention de les vendre aux GSE et aux organismes gouvernementaux américains, soit 13, 6 mill iards de dollars et 8, 4 mill iards de dollars, respectivement. (f) Comme l ’ autorisent les GAAP US, la Société a choisi de compenser les créances et les dettes de dérivés ainsi que les garanties en espèces liées reçues et payées lorsqu ’ il existe un accord-cadre de compensation juridiquement exécutoire. Les soldes de niveau 3 seraient réduits si la compensation était appliquée, y compris l ’ avantage de compensation associé à la garantie en espèces. (g) Les montants des périodes précédentes ont été révisés afin de les rendre conformes à la présentation actuelle. E valuations de niveau 3 La Société a établi des processus bien structurés pour déterminer la juste valeur, y compris pour les instruments dont la juste valeur est estimée à l ’ aide de données non observables importantes (niveau 3). Se reporter aux pages 169 à 173 de la présente Note pour de plus amples informations sur le processus d ’ évaluation de la Société et pour une analyse détaillée de la détermination de la juste valeur des instruments financiers individuels. L ’ estimation de la juste valeur nécessite l ’ exercice d ’ un jugement. Le type et le niveau de jugement requis dépendent largement de la quantité d ’ informations de marché observables dont dispose la Société. Pour les instruments évalués à l ’ aide de modèles d ’ évaluation développés en interne et d ’ autres techniques d ’ évaluation qui utilisent des données non observables importantes et qui sont donc classés au niveau 3 de la hiérarchie des justes valeurs, les jugements utilisés pour estimer la juste valeur sont plus importants que ceux requis pour estimer la juste valeur des instruments classés aux niveaux 1 et 2. Pour parvenir à une estimation de la juste valeur d ’ un instrument de niveau 3, la direction doit d ’ abord déterminer le modèle d ’ évaluation approprié ou toute autre technique d ’ évaluation à utiliser. Ensuite, en raison du manque d ’ observabilité des données importantes, la direction doit évaluer les données empiriques pertinentes pour calculer les données d ’ évaluation, y compris les détails des transactions, les courbes de rendement, les taux d ’ intérêt, la vitesse de remboursement anticipé, les taux de défaut, les volatilités, les corrélations, les prix (tels que les prix des matières premières, des actions ou de la dette), les évaluations d ’ instruments comparables, les taux de change et les courbes de crédit. Le tableau suivant présente les principaux instruments financiers de niveau 3 de la Société, les techniques d ’ évaluation utilisées pour mesurer la juste valeur de ces instruments financiers, les données non observables importantes, la fourchette de valeurs de ces données et les moyennes pondérées ou arithmétiques de ces données. Alors que la détermination du classement d ’ un instrument au niveau 3 est basée sur l ’ importance des données non observables pour la mesure globale de la juste valeur, les instruments financiers de niveau 3 comprennent généralement des éléments observables (c ’ est-à-dire des éléments qui sont activement cotés et qui peuvent être validés par des sources externes) en plus des éléments non observables. Les données de niveau 1 et/ou de niveau 2 ne sont pas incluses dans le tableau. En outre, la Société gère le risque des composantes observables des instruments financiers de niveau 3 en utilisant des titres et des positions sur dérivés qui sont classés dans les niveaux 1 ou 2 de la hiérarchie des justes valeurs. La fourchette de valeurs présentée dans le tableau est représentative du niveau le plus élevé et le plus bas des données d ’ entrée utilisées pour évaluer les groupes significatifs d ’ instruments dans une classification de produits/instruments. Lorsqu ’ elles sont fournies, les moyennes pondérées des valeurs d ’ entrée présentées dans le tableau sont calculées sur la base de la juste valeur des instruments que la donnée est utilisée pour évaluer. De l ’ avis de la Société, la gamme de données, la moyenne des valeurs pondérées et arithmétiques ne reflètent pas le degré d ’ incertitude des données ou une évaluation du caractère raisonnable des estimations et des hypothèses de la Société. Elles reflètent plutôt les caractéristiques des divers instruments détenus par la Société et la répartition relative des instruments dans la gamme de caractéristiques. Par exemple, deux contrats d ’ option peuvent avoir des niveaux similaires d ’ exposition au risque de marché et d ’ incertitude d ’ évaluation, mais peuvent avoir des niveaux de volatilité implicite significativement différents parce que les contrats d ’ option ont des sous-jacents, des durées ou des prix d ’ exercice différents. La gamme de données et les valeurs moyennes pondérées varieront donc d ’ une période à l ’ autre et d ’ un paramètre à l ’ autre en fonction des caractéristiques des instruments détenus par la Société à chaque date de clôture. Données de niveau 3 (a) 31 décembre 2021 Produit/Instrument Juste valeur (en millions) Principale technique d’évaluation Données non observables (g) Gamme des valeurs de données Moyenne (i) Titres et prêts adossés à des prêts hypothécaires résidentiels (b) 1.181 Flux de trésorerie actualisé Rendement 0 % - 15 % 4 % Vitesse de remb ant 0 % - 15 % 14 % Taux de défaut conditionnel 0 % - 2 % 0 % Gravité de la perte 0 % - 110 % 4 % Titres et prêts adossés à des prêts hypothécaires commerciaux (c) 391 Comparables sur le marché Prix $0 - $103 $84 Titres de créances d ’ entreprise 493 Comparables sur le marché Prix $0 - $154 $87 Prêts (d) 1.372 Comparables sur le marché Prix $5 - $107 $89 Titres de créances de gouvernement non USA 81 Comparables sur le marché Prix $87 - $103 $96 Dérivés de taux d ’ intérêts nets (26) Prix de l ’ option Volatilité du taux d ’ intérêts 5bps - 544bps 106bps Spread du taux d ’ intérêts 11ps - 23bps 14bps Corrélation du tx d ’ intérêts (65)% - 87 % 25 % Corrélation IR-FX (35)% - 50 % (2)% 10 Flux de trésorerie actualisé Vitesse de remb ant 0 % - 30 % 8 % Dérivés de crédit nets 26 Flux de trésorerie actualisé Corrélation de crédit 35 % - 65 % 46 % Spread de crédit 1bps - 4,396bps 384bps Taux de recouvrement 35 % - 67 % 51 % 48 Comparables sur le marché Prix $0 - $115 $80 Dérivés de change nets (320) Prix de l ’ option Corrélation IR-FX (40)% - 65 % 17 % (99) Flux de trésorerie actualisé Vitesse de remb ant 9 % 9 % Courbe des taux d ’ intérêts 0 % 28 % 4 % Dérivés sur actions nets (3.626) Prix de l ’ option Prix à terme des actions (h) 63 % - 122 % 99 % Volatilité des actions 4 % - 132 % 32 % Corrélation actions 17 % - 100 % 55 % Corrélation actions-FX (79)% - 59 % (27)% Corrélation actions-IR 15 % - 50 % 27 % Dérivés sur matières premières nets (907) Prix de l ’ option Prix à terme des produits pétroliers $631 / MT - $747 / MT $689/MT Prix à terme des métaux industriel $2.610 / MT - $3.482 / MT $3.046/MT Volatilité des matières premières 5 % - 185 % 95 % Corrélation des mat prem (50)% - 76 % 13 % MSRs 5.494 Flux de trésorerie actualisé Voir Note 15 Dette à long terme, emprunts à court terme et dépôts (e) 28.236 Prix de l ’ option Volatilité du taux d ’ intérêts 5bps - 544bps 106bps Corrélation du tx d ’ intérêts (65)% 87 % 25 % Corrélation IR-FX (35)% - 50% (2)% Corrélation actions 17 % - 100% 55 % Corrélation actions FX (79)% - 59% (27)% Corrélation actions IR 15 % - 50% 27 % 936 Flux de trésorerie actualisé Corrélation de crédit 35 % - 65% 46 % Autres actifs et passifs de niveau 3, nets (f) 1.062 (a) Les catégories présentées dans le tableau ont été regroupées en fonction du type de produit, ce qui peut différer de leur classification dans les bilans consolidés. En outre, les données présentées pour chaque technique d ’ évaluation dans le tableau ne sont, dans certains cas, pas applicables à chaque instrument évalué à l ’ aide de la technique, car les caractéristiques des instruments peuvent différer. (b) Comprend des titres de GSE et d ’ agences gouvernementales américaines pour 265 millions de dollars, des titres d ’ organismes non gouvernementaux pour 28 millions de dollars et des prêts non commerciaux pour 888 millions de dollars. (c) Comprend des titres d ’ organismes non gouvernementaux pour un montant de 10 millions de dollars, des prêts commerciaux pour un montant de 40 millions de dollars et des prêts non commerciaux pour un montant de 341 millions de dollars. (d) Comprend des prêts commerciaux de 668 millions de dollars et des prêts non commerciaux de 704 millions de dollars. (e) La dette à long terme, les emprunts à court terme et les dépôts comprennent des obligations structurées émises par la Société qui sont des instruments financiers contenant généralement des dérivés incorporés. L ’ estimation de la juste valeur des obligations structurées inclut les caractéristiques des dérivés incorporés dans l ’ instrument. Les données non observables significatives sont largement cohérentes avec celles présentées pour les créances de dérivés. (f) Comprend des titres de participation de 806 millions de dollars, dont 144 millions de dollars dans les autres actifs, pour lesquels des prix cotés ne sont pas facilement disponibles et la juste valeur est généralement basée sur des techniques d ’ évaluation internes telles que des multiples de l ’ EBITDA et des analyses comparables. Tous les autres actifs et passifs de niveau 3 sont insignifiants, tant individuellement que collectivement. (g) Le prix est une donnée non observable importante pour certains instruments. Lorsque les prix du marché ne sont pas facilement disponibles, on a généralement recours à des techniques d ’ évaluation interne basées sur le prix. Le prix est exprimé en supposant une valeur nominale de 100 $. (h) Le prix à terme des actions est exprimé en pourcentage du prix actuel des actions. (i) (Les montants représentent des moyennes pondérées, sauf pour les données relatives aux dérivés pour lesquelles des moyennes arithmétiques sont utilisées. Changements et gamme des données non observables L ’ analyse suivante fournit une description de l ’ impact sur une évaluation de la juste valeur d ’ un changement de chaque donnée non observable prise isolément, et de l ’ interrelation entre les données non observables, lorsque cela est pertinent et significatif. L ’ impact des modifications des données peut ne pas être indépendant, car la modification d ’ une donnée non observable peut entraîner la modification d ’ une autre donnée non observable. Lorsque des relations existent entre deux données non observables, ces relations sont discutées ci-dessous. Des relations peuvent également exister entre les données observables et non observables (par exemple, lorsque les taux d ’ intérêt observables augmentent, les taux de remboursement anticipé non observables diminuent) ; ces relations n ’ ont pas été incluses dans l ’ analyse ci-dessous. En outre, pour chacune des relations individuelles décrites ci-dessous, la relation inverse s ’ applique généralement aussi. L ’ analyse suivante fournit également une description des attributs des instruments sous-jacents et des facteurs de marché externes qui affectent la gamme des données utilisées dans l ’ évaluation des positions de la Société. Rendement - Le rendement d ’ un actif est le taux d ’ intérêt utilisé pour actualiser les flux de trésorerie futurs dans un calcul de flux de trésorerie actualisés. Une augmentation du rendement, prise isolément, entraînerait une diminution de l ’ évaluation de la juste valeur. E cart de crédit - L ’ écart de crédit est le montant du rendement annualisé supplémentaire par rapport au taux d ’ intérêt du marché qu ’ un participant au marché exigerait pour s ’ exposer au risque de crédit d ’ un instrument. L ’ écart de crédit d ’ un instrument fait partie du taux d ’ actualisation utilisé dans le calcul des flux de trésorerie actualisés. En général, une augmentation de l ’ écart de crédit entraîne une diminution de l ’ évaluation de la juste valeur. Le rendement et l ’ écart de crédit d ’ un titre adossé à des prêts hypothécaires particuliers reflètent principalement le risque inhérent à l ’ instrument. Le rendement est également influencé par le niveau absolu du coupon payé par l ’ instrument (qui peut ne pas correspondre directement au niveau de risque inhérent). Par conséquent, la fourchette des rendements et des écarts de crédit reflète la gamme des risques inhérents aux divers instruments détenus par la Société. Le risque inhérent aux titres adossés à des prêts hypothécaires dépend de la subordination du titre évalué et des caractéristiques des prêts hypothécaires sous-jacents au sein du pool garanti, notamment les scores FICO des emprunteurs, les ratios LTV pour les prêts hypothécaires résidentiels et la nature de la propriété et/ou des locataires pour les prêts hypothécaires commerciaux. Pour les titres de créance d ’ entreprises, les obligations des E tats et des municipalités des E tats-Unis et d ’ autres instruments similaires, les écarts de crédit reflètent la qualité de crédit du débiteur et la durée de l ’ obligation. Vitesse de remboursement anticipé - La vitesse de remboursement anticipé est une mesure des remboursements volontaires non programmés du principal d ’ une obligation remboursable par anticipation dans un pool garanti. La vitesse de remboursement anticipé diminue généralement à mesure que les défauts des emprunteurs augmentent. Une augmentation de la vitesse de remboursement anticipé, prise isolément, entraînerait une diminution de l ’ évaluation de la juste valeur des actifs évalués à une prime au pair et une augmentation de l ’ évaluation de la juste valeur des actifs évalués à une décote au pair. Les vitesses de remboursement anticipé peuvent varier d ’ un pool de garantie à l ’ autre et dépendent du type et de la localisation de l ’ emprunteur sous-jacent, de la durée restante de l ’ obligation ainsi que du niveau et du type (par exemple, fixe ou variable) du taux d ’ intérêt payé par l ’ emprunteur. En général, les pools de garanties dont la qualité de crédit de l ’ emprunteur est plus élevée ont un taux de remboursement anticipé plus élevé que ceux dont la qualité de crédit de l ’ emprunteur est plus faible, tous les autres facteurs étant égaux. Taux de défaut conditionnel - Le taux de défaut conditionnel est une mesure de la réduction du solde de la garantie sous-jacente à une obligation garantie par une garantie à la suite de défauts. Bien qu ’ il n ’ y ait généralement pas de relation directe entre les taux de défauts conditionnels et les vitesses de remboursement anticipé, les obligations garanties pour lesquelles la garantie sous-jacente a des vitesses de remboursement anticipé élevées auront tendance à avoir des taux de défaut conditionnel plus faibles. Une augmentation des taux de défaut conditionnel s ’ accompagnerait généralement d ’ une augmentation de la gravité des pertes et d ’ une augmentation des écarts de crédit. Une augmentation du taux de défaut conditionnel, prise isolément, entraînerait une diminution de l ’ évaluation de la juste valeur. Les taux de défaut conditionnel reflètent la qualité des garanties sous-jacentes à une titrisation et la structure de la titrisation elle-même. Sur la base des types de titres détenus dans les portefeuilles de tenue de marché de la Société, les taux de défaut conditionnel se situent le plus souvent dans la partie inférieure de la fourchette présentée. Gravité des pertes - La gravité des pertes (le concept inverse est le taux de recouvrement) est le montant attendu des pertes futures réalisées résultant de la liquidation finale d ’ un prêt particulier, exprimé comme le montant net des pertes par rapport au solde du prêt impayé. Une augmentation de la gravité des pertes s ’ accompagne généralement d ’ une augmentation des taux de défaut conditionnel. Une augmentation de la gravité des pertes, prise isolément, entraînerait une diminution de l ’ évaluation de la juste valeur. La gravité des pertes appliquée à l ’ évaluation d ’ un investissement en titres adossés à des prêts hypothécaires dépend de facteurs liés aux prêts hypothécaires sous-jacents, notamment le ratio LTV, la nature du privilège du prêteur sur la propriété et d ’ autres facteurs spécifiques à l ’ instrument. Corrélation - La corrélation est une mesure de la relation entre les mouvements de deux variables. La corrélation est une donnée de prix pour un produit dérivé dont le paiement est déterminé par un ou plusieurs risques sous-jacents. Les données de corrélation sont liées au type de dérivé (par exemple, taux d ’ intérêt, crédit, actions, devises et matières premières) en raison de la nature des risques sous-jacents. Lorsque les paramètres sont positivement corrélés, une augmentation d ’ un paramètre entraînera une augmentation de l ’ autre paramètre. Lorsque les paramètres sont corrélés négativement, l ’ augmentation d ’ un paramètre entraîne la diminution de l ’ autre paramètre. Une augmentation de la corrélation peut entraîner une augmentation ou une diminution de l ’ évaluation de la juste valeur. Dans le cas d ’ une position de corrélation courte, une augmentation de la corrélation, prise isolément, entraînerait généralement une diminution de l ’ évaluation de la juste valeur. Le niveau de corrélation utilisé dans l ’ évaluation des dérivés comportant de multiples risques sous-jacents dépend d ’ un certain nombre de facteurs, notamment de la nature de ces risques. Par exemple, la corrélation entre deux expositions au risque de crédit sera différente de celle entre deux expositions au risque de taux d ’ intérêt. De même, la durée de la transaction peut également avoir un impact sur la donnée de la corrélation, car la relation entre les risques sous-jacents peut être différente sur différentes périodes de temps. En outre, les niveaux de corrélation sont très dépendants des conditions de marché et peuvent présenter un éventail relativement large de niveaux au sein d ’ une même classe d ’ actifs ou entre classes d ’ actifs au fil du temps, en particulier dans des conditions de marché volatiles. Volatilité - La volatilité est une mesure de la variabilité des rendements possibles d ’ un instrument, d ’ un paramètre ou d ’ un indice de marché, compte tenu de la variation de la valeur de l ’ instrument, d ’ un paramètre ou d ’ un l ’ indice en question dans le temps. La volatilité est une donnée de prix pour les options, y compris les options sur actions, sur matières premières et sur taux d ’ intérêt. En général, plus la volatilité du sous-jacent est élevée, plus l ’ instrument est risqué. Dans le cas d ’ une position longue sur une option, une augmentation de la volatilité, prise isolément, entraînerait généralement une augmentation de l ’ évaluation de la juste valeur. Le niveau de volatilité utilisé dans l ’ évaluation d ’ un dérivé particulier basé sur une option dépend d ’ un certain nombre de facteurs, notamment la nature du risque sous-jacent à l ’ option (par exemple, la volatilité d ’ un titre de participation particulier peut être sensiblement différente de celle d ’ un indice de matières premières particulier), la durée du dérivé ainsi que le prix d ’ exercice de l ’ option. Courbe des taux d ’ intérêt - représente la relation entre les taux d ’ intérêt sur des durées différentes. La courbe des taux d ’ intérêt est utilisée pour fixer les flux de trésorerie des dérivés de taux d ’ intérêt et de change et constitue également une donnée de prix utilisée dans l ’ actualisation de tout flux de trésorerie dérivé. Prix à terme - Le prix à terme est le prix auquel l ’ acheteur accepte d ’ acheter l ’ actif sous-jacent à un contrat à terme à la date de livraison future prédéterminée, et est tel que la valeur du contrat est nulle à l ’ origine. Le prix à terme est utilisé comme donnée dans l ’ évaluation de certains dérivés et dépend d ’ un certain nombre de facteurs, notamment les taux d ’ intérêt, le prix actuel de l ’ actif sous-jacent, ainsi que le revenu attendu à recevoir et les coûts à engager par le vendeur du fait de la détention de cet actif jusqu ’ à la date de livraison. Une augmentation du terme peut entraîner une augmentation ou une diminution de la mesure de la juste valeur. Changements dans les évaluations de la juste valeur récurrentes de niveau 3 Les tableaux suivants comprennent un report des montants des bilans consolidés (y compris les changements de la juste valeur) pour les instruments financiers classés par la Société au niveau 3 de la hiérarchie de la juste valeur pour les exercices clos les 3 1 déc embre 2021, 2020 et 2019. Lorsqu ’ il est décidé de classer un instrument financier au niveau 3, la détermination est basée sur l ’ importance des données non observables pour l ’ évaluation globale de la juste valeur. Cependant, les instruments financiers de niveau 3 comprennent généralement, en plus des éléments non observables ou de niveau 3, des éléments observables (c ’ est-à-dire des éléments qui sont activement cotés et qui peuvent être validés auprès de sources externes) ; par conséquent, les gains et les pertes dans le tableau ci-dessous comprennent les variations de la juste valeur dues en partie à des facteurs observables qui font partie de la méthodologie d ’ évaluation. En outre, la Société gère le risque des composantes observables des instruments financiers de niveau 3 en utilisant des titres et des positions sur produits dérivés qui sont classés au niveau 1 ou 2 de la hiérarchie des justes valeurs ; comme ces instruments de gestion du risque de niveau 1 et 2 ne sont pas inclus ci-dessous, les gains ou les pertes dans les tableaux suivants ne reflètent pas l ’ effet des activités de gestion des risques de la Société liées à ces instruments de niveau 3. Mesure de la juste valeur en utilisant les données non observables significatives Exercice clos le 31 décembre 2021 (en millions) Juste valeur au 1 er janvier 2021 Total des gains/(pertes) réalisés/non réalisés Achat (f) Ventes Règlements (g) Transferts au niveau 3 Transferts en dehors du niveau 3 Juste valeur au 31 décembre 2021 Variations dans les gains/(pertes) réalisés par rapport aux instruments financiers détenus au 31 décembre 2020 $ $ $ $ $ $ $ $ $ Actifs (a) Actifs de transaction : Titres de créance Titres adossés à des hypothèques GSEs et agences gouvernementales U.S 449 (28) 21 (67) (110) 1 265 $ 265 (31) Résidentiel – organisme non gouv 28 - 26 (24) (5) 4 28 28 (3) Commercial – organisme non gouv 3 5 12 (7) (17) - 10 10 (2) Total titres adossés à hypothèques 480 (23) 59 (98) (132) 19 (2) 303 (36) Obligations des états et municipalités U.S 8 - - - (1) - - 7 - Titres de créances de gouvernement non américain 182 (14) 359 (332) (7) - (107) 81 10 Titres de créances d ’ entreprise 507 (23) 404 (489) (4) 162 (225) 332 (16) Prêts 893 2 994 (669) (287) 648 (873) 708 (20) Titres adossés à des actifs 28 28 76 (99) (2) 2 (7) 28 (2) Total titres de créance 2.098 (30) 1.892 (1.687) (433) 831 (1.214) 1.457 (84) Titre de participation 476 (77) 378 (168) - 164 (111) 662 (335) Autres 49 74 233 - (98) 5 (103) 160 31 Total actifs de transaction - titres d ’ emprunt et de participation 2.623 (33) (c) 2.503 ( 1.855) (531) 1.000 (1.428) 2.279 (388) (c) Créances nettes sur dérivés (b) Taux d ’ intérêts 258 1.789 116 (192) (2.011) 112 (88) (16) 282 Crédit (224) (130) 6 (12) 146 34 (6) 74 141 Taux de change (434) (209) 110 (110) 222 (12) 14 (419) 13 Actions (3.862) (480) 1.285 (2.813) 1.758 315 171 (3.626) (155) Matières premières (731) (728) 145 (493) 916 (4) (12) (907) (426) Total créances nettes sur dérivés (4.993) 502 (c) 1.662 (3.620) 1.031 445 79 (4.894) (145) (c) Titres disponibles à la vente : Titres adossés à des hypothèques - - - - - - - - - Titres adossés à des actifs - (1) 162 - - - - 161 (1) Total titres disponibles à la vente - (1) 162 - - - - 161 (1) Prêts 2.305 (87) (c) 612 (439) (965) 1.301 (794) 1.933 (159) (c) Droits de gestion des hypothèques 3.276 98 (d) 3.022 (114) (788) - - 5.494 98 (d) Autres actifs 538 16 (c) 9 (17) (239) - (1) 306 11 (c) Mesure de la juste valeur en utilisant les données non observables significatives Exercice clos le 31 décembre 2021 (en millions) Juste valeur au 1 er janvier 2021 Total des gains/(pertes) réalisés/non réalisés Achat Ventes E missions Règlements (g) Transferts au niveau 3 Transferts en dehors du niveau 3 Juste valeur au 31 décembre 2021 Variations dans les gains/(pertes) réalisés par rapport aux instruments financiers détenus au 31 décembre 2021 $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ Passifs (a) Dépôts 2.913 (80) (c)(e) - - 431 (467) 2 (482) 2.317 4(77) (c)(e) Emprunts à court terme 2.420 (1.391) (c)(e)) - - 6.823 (5.308) 9 (72) 22.481 (83) (c)(e) Passifs de transaction – titres d ’ emprunt et de participation 51 (8) (c) (101) 38 - - 64 (14) 30 (157) (c) Comptes créditeurs et autres passifs 68 (8) (c) - 1 - - - (8) 69 8 (c) Intérêts bénéficiaires émis par les VIE consolidées - - - - - - - - - - Dette à long terme 23,397 369 (c)(e) - - 13.505 (12.191) 103 (809) 24.374 87 (c)(e) Mesure de la juste valeur en utilisant les données non observables significatives Exercice clos le 31 décembre 2020 (en millions) Juste valeur au 1 er janvier 2020 Total des gains/(pertes) réalisés/non réalisés Achat (f) Ventes Règlements (g) Transferts au niveau 3 Transferts en dehors du niveau 3 Juste valeur au 31 décembre 2020 Variations dans les gains/(pertes) réalisés par rapport aux instruments financiers détenus au 31 décembre 2020 $ $ $ $ $ $ $ $ $ Actifs : (a) Actifs de transaction Tires de créance : Titres adossés à des hypothèques GSEs et agences gouvernementales U.S 797 (172) 134 (149) (161) - - 449 (150) Résidentiel – organisme non gvt 23 2 15 (5) (4) - (3) 28 (1) Commercial – organisme non gvt 4 - 1 (-) (1) 2 (3) 3 - Total titres adossés à des hypothèques 824 (170) 150 (154) (166) 2 (6) 480 (151) Obligations des états et des municipalités U.S 10 - - (1) (1) - - 8 - Titres de créances de gouvernement non américain 155 21 281 (245) (7) - (23) 182 11 Titres de créances d ’ entreprise 558 (23) 582 (205) (236) 411 (580) 507 (25) Prêts 673 (73) 1.112 (484) (182) 791 (944) 893 (40) Titres adossés à des actifs 37 (3) 44 (40) (9) 9 (10) 28 (4) Total titres de créance 2.257 (248) 2.169 (1 . 129) (601) 1.213 (1,563) 2.098 (209) Titres de participation (h) 196 (137) 412 (376) (1) 535 (153) 476 (82) Autres (h) 232 333 229 (9) (497)6 6 (245) 49 268 Total actifs de transaction - Titres d ’ emprunt et de participation 2.685 (52) (c ) 2.810 (1.514) (1.099) 1.754 (1.961) 2.623 23 (c) Créances nettes sur dérivés (b) Taux d ’ intérêts (332) 2.682 308 (148) (2.228) (332) 308 258 325 Crédit (139) (212) 73 (154) 181 59 (32) (224) (110) Taux de change (607) 49 49 (24) 83 13 3 (434) 116 Actions (3.395) (65) 1.664 (2.317) 1.162 (935) 24 (3.862) (556) Matières premières (16) (546) 27 (241) 356 (310) (1) (731) 267 Total créances nettes sur dérivés (4.489) 1.908 (c) 579 2.121 (2.884) (446) (1.505) 302 (4.993) 42 (c) Titres disponibles à la vente : Titres adossés à des hypothèques 1 - - - (1) - - - - Titres adossés à des actifs - - - - - - - - - Total titres disponibles à la vente Prêts 516 (243) (cd) 962 (84) (733) 2.571 (684) 2.305 (18) (c) Droits de gestions des hypothèques 4.699 (1.540) (d) 1.192 (176) (899) - - 43.276 (1.540) (d) Autres actifs 917 (63) (c) 75 (104) (320) 40 (7) 538 (3) (c) Mesure de la juste valeur en utilisant les données non observables significatives Exercice clos le 31 décembre 2020 (en millions) Juste valeur au 1 er janvier 2020 Total des gains/(pertes) réalisés/non réalisés Achat Ventes E missions Règlements (g) Transferts au niveau 3 Transferts en dehors du niveau 3 Juste valeur au 31 décembre 2020 Variations dans les gains/(pertes) réalisés par rapport aux instruments financiers détenus au 31 décembre 2020 $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ Passifs : (a ) Dépôts 3.360 165 (c)(e) - - 671 (605) 265 (943) 2.913 455 (c)(e) Emprunts à court terme 1.674 (338) (c)(e) - - 5.140 (4.115) 105 (46) 2.420 143 (c)(e) Passifs de transaction - instruments de dette et de capitaux propres 41 (2) (c) (126) 14 - (4) 136 (8) 51 1 (c) Comptes créditeurs et autres passifs 45 (33) (c) (87) 37 - - 47 (7) 68 28 (c) Intérêts bénéficiaires émis par les VIE consolidées - - - - - - - - - - Dette à long terme 23.339 40 (c)(e) - - 9.883 (9.833) 1.250 (1.282) 23,397 1.920 (c)(e) Mesure de la juste valeur en utilisant les données non observables significatives Exercice clos le 31 décembre 2019 (en millions) Juste valeur au 1 er janvier 2019 Total des gains/(pertes) réalisés/non réalisés Achat (f) Ventes Règlements (g) Transferts au niveau 3 Transferts en dehors du niveau 3 (i) Juste valeur au 31 décembre 2019 Variations dans les gains/(pertes) réalisés par rapport aux instruments financiers détenus au 31 décembre 2019 $ $ $ $ $ $ $ $ $ Actifs (a) Actifs de transaction Titres de créance : Titres adossés à hypothèques GSE et agences gouvernementales U.S 549 (62) 773 (310) (134) 1 (20) 797 (58) Résidentiel - organisme non gvt 64 (25) 83 (86) (20) 15 (58) 23 2 Commercial – organisme non gvt 11 2 20 (26) (14) 15 (4) 4 1 Total titres adossés à hypothèques 624 (35) 876 (422) (168) 31 (82) 824 (55) Obligations des états et des municipalités U.S 689 13 85 (159) (8) - (610) 10 13 Titres de créance de gouvernement non américain 155 1 290 (287) - 14 (18) 155 4 Titres de créance d ’ entreprises 334 47 437 (247) (52) 112 (73) 558 40 Prêts 738 29 456 (519) (82) 437 (386) 673 13 Titres adossés à des actifs 127 - 37 37 (40) 28 (22) 37 (3) Total titres de créance 2.667 55 2.181 (1,727) (350) 622 (1.191) 2.257 12 Titres de participation 232 (41) 58 (103) (22) 181 (109) 196 (18) Autres 301 (36) 50 (26) (54) 2 (5) 232 91 Total actifs de transaction - titres d ’ emprunt et titres de participation 3.200 (22) (c) 2.289 (1.856) (426) 805 (1.305) 2.685 85 (c) Créances nettes de dérivés (b) Taux d ’ intérêt (38) (394) 109 (125) 5 (7) 118 (332) (599) Crédit (107) (36) 20 (9) 8 29 (44) (139) (127) Taux de change (297) (551) 17 (67) 312 (22) 1 (607) (380) Actions (2.225) (310) 397 (573) (503) (405) 224 (3.395) (1.608) Matières premières (1.129) 497 36 (348) 89 (6) 845 (16) 130 Total créances nettes de dérivés (3.796) (794) (c) 579 (1.122) (89) (411) 1.144 (4.489) (2.584) (c) Titres disponibles à la vente : Titres adossés à des hypothèques 1 - - - - - - 1 - Titres de créance d ’ entreprises - - - - - - - - - Total titres disponibles à la vente 1 - - - - - - 1 - Prêts 856 59 (c) 236 (188) (482) 188 (153) 516 38 (c) Droits de gestion des hypothèques 6.130 (1.180) (d) 1.489 (789) (951) - - 4.699 (1.180) (d) Autres actifs 1.161 (150) (c) 229 (166) (156) 6 (7) 917 (180) (c) Mesure de la juste valeur en utilisant les données non observables significatives Exercice clos le 31 décembre 2019 (en millions) Juste valeur au 1 er ja nvier 2019 Total des gains/(pertes) réalisés/non réalisés Achat Ventes E missions Règlements (g) Transferts au niveau 3 Transferts en dehors du niveau 3 Juste valeur au 31 décembre 2019 Variations dans les gains/(pertes) réalisés par rapport aux instruments financiers détenus au 31 décembre 2019 $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ Passifs (a) Dépôts 1.169 278 (c)(e) - - 916 (806) 12 (1.209) 3.360 307 (c)(e) Emprunts à court terme 1.523 278 (c)(e) - - 3.441 (3.356) 85 (248) 1.674 155 (c)(e) Passif de transaction – titres d ’ emprunt et titres de participation 50 2 (c) (22) 41 - 1 16 (47) 41 3 (c) Comptes créditeurs et autres passifs 10 (2) (c) (84) 115 - - 6 - 45 29 (c) Intérêts bénéficiaires émis par les VIE consolidées 1 (1) (c) - - - - - - Dette à long terme 19.418 2.815 (c)(e) - - 10.441 (8.538) 651 (1.448) 23.339 2.822 (c)(e) (a) Les actifs de niveau 3 à la juste valeur en pourcentage du total des actifs de la Société comptabilisés à la juste valeur (y compris les actifs évalués à la juste valeur sur une base non récurrente) étaient de 2 % , 1 % et 2 % aux 3 1 déc embre 2021, 2020 et 2019, respectivement. Les passifs de niveau 3 à la juste valeur en pourcentage du total des passifs de la Société à la juste valeur (y compris les passifs évalués à la juste valeur sur une base non récurrente) étaient de 1 0 % , 9 % et 1 6 % aux 3 1 déc embre 2021, 2020 et 2019, respectivement. (b) Tous les dérivés de niveau 3 sont présentés sur une base nette, indépendamment de la contrepartie sous-jacente. (c) Principalement présenté dans les revenus des opérations principales, à l ’ exception des variations de la juste valeur des prêts hypothécaires de BCC, des engagements liés aux prêts accordés avec l ’ intention de vendre et des engagements d ’ achat de prêts hypothécaires, qui sont présentés dans les commissions hypothécaires et les revenus connexes. (d) Les variations de la juste valeur des MSR sont comptabilisées dans les commissions sur les prêts hypothécaires et les revenus connexes. (e) Les (gains)/pertes réalisés dus à la DVA pour les passifs faisant l ’ objet du choix de l ’ option de la juste valeur sont présentés dans les revenus des transactions principales, et ils n ’ étaient pas significatifs pour les exercices clos les 3 1 déc embre 2021, 2020 et 2019. Les (gains)/pertes non réalisés sont présentés dans les autres éléments du résultat global, et ils étaient de 25 8 mill ions de dollars, 22 1 mill ions de dollars et 31 9 mill ions de dollars pour les exercices clos les 3 1 déc embre 2021, 2020 et 2019, respectivement. (f ) Les montages de prêts sont inclus dans les achats. (g) Comprend les actifs et les passifs financiers qui sont arrivés à échéance, qui ont été partiellement ou entièrement remboursés, les incidences des modifications, la déconsolidation associée aux intérêts bénéficiaires dans les VIE et d ’ autres éléments. (h) Les montants des périodes précédentes ont été révisés afin de les rendre conformes à la présentation actuelle. Analyse de niveau 3 Changements dans les bilans consolidés Le tableau suivant décrit les changements importants apportés aux actifs de niveau 3 depuis le 3 1 déc embre 2020, pour les éléments évalués à la juste valeur sur une base récurrente. Voir la section actifs et passifs évalués à la juste valeur sur une base non récurrente à la page 187 pour plus d ’ informations sur les changements ayant un impact sur les éléments évalués à la juste valeur sur une base non récurrente. Pour l ’ exercice clos le 3 1 déc embre 2021 Les actifs de niveau 3 s ’ élevaient à 17, 5 mill iards de dollars au 3 1 déc embre 2021, ce qui reflète une augmentation de 1, 1 mill iards de dollars par rapport au 3 1 déc embre 2020. L ’ augmentation pour l ’ exercice clos le 3 1 déc embre 2021 s ’ explique essentiellement par : • une augmentation de 2, 2 mill iard de dollars des MSR partiellement compensée par • une diminution de 28 7 mill ions de dollars des créances brutes de dérivés sur taux d ’ intérêt en raison de règlements nets de gains • une diminution de 37 2 mill ions de dollars des prêts non négociables en raison de règlements nets de transferts. Se reporter à la Note 15 pour de plus amples informations. Voir les sections ci-dessous pour de plus amples informations. Transferts entre niveaux pour les instruments comptabilisés à la juste valeur sur une base récurrente. Au cours de l ’ exercice clos le 3 1 déc embre 2021, les transferts importants du niveau 2 au niveau 3 comprenaient les éléments suivants : • 1, 0 mill iard de dollars au total de titres d ’ emprunt et de participation principalement des titres de participation et des prêts à des fins de transaction, en raison d ’ une diminution de l ’ observabilité. • 1, 5 mill iards de dollars au total de créances brutes de dérivés sur actions et 1, 2 mill iards de dollars de dettes brutes de dérivés sur actions en raison d ’ une diminution du caractère observable et d ’ une augmentation de l ’ importance des données non observables. • 1, 3 mill iards de dollars de prêts non commerciaux en raison d ’ une diminution de l ’ observabilité. Au cours de l ’ exercice clos le 3 1 déc embre 2021, les transferts importants du niveau 3 au niveau 2 comprenaient les éléments suivants : • 1, 4 mill iards de dollars au total de titres d ’ emprunt et de participation, principalement dus à des dettes d ’ entreprises et à des prêts commerciaux, en raison d ’ une augmentation de l ’ observabilité. • 1, 9 mill iards de dollars de créances brutes de dérivés sur actions et 2, 1 mill iards de dollars de dettes brutes de dérivés sur actions en raison d ’ une augmentation de l ’ observabilité et d ’ une diminution de l ’ importance des données non observables. • 79 4 mill ions de dollars de prêts non commerciaux en raison d ’ une augmentation de l ’ observabilité. • 80 9 mill ions de dollars de dette à long terme en raison d ’ une augmentation de l ’ observabilité et d ’ une diminution de l ’ importance des données non observables pour les obligations structurées. Au cours de l ’ exercice clos le 3 1 déc embre 2020, les transferts importants du niveau 2 au niveau 3 comprenaient les éléments suivants : • 1, 8 mill iards de dollars au total de titres d ’ emprunt et de participation, dont la majorité étaient des prêts à des fins de transaction, en raison d ’ une diminution de l ’ observabilité. • 2, 6 mill iards de dollars au total de créances brutes de dérivés sur actions et 3, 5 mill iards de dollars de dettes brutes de dérivés sur actions en raison d ’ une diminution du caractère observable et d ’ une augmentation de l ’ importance des données non observables. • 88 0 mill ions de dollars de dettes brutes de dérivés sur taux d ’ intérêt en raison d ’ une diminution de l ’ observabilité et d ’ une augmentation de l ’ importance des données non observables. • 2, 6 mill iards de dollars de prêts non commerciaux en raison d ’ une diminution de l ’ observabilité. • 1, 2 mill iard de dollars de dettes à long terme, en raison d ’ une diminution de l ’ observabilité et d ’ une augmentation de l ’ importance des données non observables pour les obligations structurées. Au cours de l ’ exercice clos le 3 1 déc embre 2020, les transferts importants du niveau 3 au niveau 2 comprenaient les éléments suivants : • 2, 0 mill iards de dollars de dette totale et d ’ instruments de capitaux propres, principalement dus à la dette des entreprises et aux prêts de négociation, en raison d ’ une augmentation de l ’ observabilité. • 2, 4 mill iards de dollars de créances brutes de dérivés sur actions et 2, 4 mill iards de dollars de dettes brutes de dérivés sur actions en raison d ’ une augmentation de l ’ observabilité et d ’ une diminution de l ’ importance des données non observables. • 94 3 mill ions de dollars de dépôts en raison d ’ une augmentation de l ’ observabilité et d ’ une diminution de l ’ importance des données non observables. • 1, 3 mill iard de dollars de dettes à long terme en raison d ’ une augmentation de l ’ observabilité et d ’ une diminution de l ’ importance des données non observables pour les obligations structurées. Au cours de l ’ exercice clos le 3 1 déc embre 2019, les transferts importants du niveau 2 au niveau 3 comprenaient les éléments suivants : • 1, 5 mill iard de dollars d ’ instruments de dette et de capitaux propres, dont la majorité étaient des obligations d ’E tats et de municipalités américains et des prêts commerciaux, en raison d ’ une augmentation de l ’ observabilité. • 1, 1 mill iard de dollars de créances brutes de dérivés sur actions et 1, 3 mill iard de dollars de dettes brutes de dérivés sur actions en raison d ’ une diminution de l ’ observabilité et d ’ une augmentation de l ’ importance des données non observables. • 96 2 mill ions de dollars de dettes brutes de dérivés sur matières premières en raison d ’ une augmentation de l ’ observabilité. • 1, 2 mill iard de dollars de dépôts en raison d ’ une augmentation de l ’ observabilité et d ’ une diminution de l ’ importance des données non observables. • 1, 4 mill iard de dollars de dette à long terme en raison d ’ une augmentation de l ’ observabilité et d ’ une diminution de l ’ importance des données non observables. Tous les transferts sont basés sur des changements dans l ’ observabilité et/ou l ’ importance des données d ’ évaluation et sont supposés se produire au début de la période de déclaration trimestrielle au cours de laquelle ils se produisent. Gains et pertes Les éléments suivants décrivent les principales composantes du total des gains/(pertes) réalisés/non réalisés pour les instruments évalués à la juste valeur sur une base récurrente pour les exercices clos les 3 1 déc embre 2021, 2020 et 2019. Ces montants excluent tout effet des activités de gestion des risques de la Société lorsque les instruments financiers sont classés au niveau 1 et 2 de la hiérarchie des justes valeurs. Se reporter aux tableaux récapitulatifs des variations des évaluations de la juste valeur récurrentes de niveau 3 aux pages 180-184 pour plus d ’ informations sur ces instruments. 2021 • 49 5 mill ions de dollars de gains nets sur les actifs tirés des gains des créances nettes de dérivés sur taux d ’ intérêt en raison des mouvements du marché, largement compensés par des pertes sur les créances brutes de dérivés sur actions et les créances brutes de dérivés sur matières premières en raison des mouvements du marché. • 1, 1 mill iards de dollars de gains nets sur les passifs en raison de gains sur les emprunts à court terme en raison des mouvements du marché. 2020 • 1 0 mill ions de dollars de gains nets sur l ’ actif dus à des gains sur les créances brutes de dérivés sur taux d ’ intérêt en raison des mouvements du marché, largement compensés par des pertes dans les MSR reflétant des vitesses de remboursement anticipé plus rapides sur des taux plus bas. • 10 2 mill ions de dollars de gains nets sur les passifs principalement dues aux mouvements du marché de la dette à court terme. 2019 • 2, 1 mill iards de dollars de pertes nettes sur les actifs, en grande partie dues aux MSR reflétant des vitesses de remboursement anticipé plus rapides sur des taux plus bas. • 3, 3 mill iards de dollars de pertes nettes sur les passifs, en grande partie dus aux mouvements du marché de la dette à long terme. Se reporter à la Note 15 pour de plus amples informations sur les MSR. Ajustements de crédit et de financement – dérivés Les dérivés sont généralement évalués à l ’ aide de modèles qui utilisent comme base des paramètres de marché observables. Ces paramètres de marché ne prennent généralement pas en compte des facteurs tels que le risque de non-exécution de la contrepartie, la qualité de crédit de la Société et les coûts de financement. Par conséquent, il est généralement nécessaire d ’ apporter des ajustements à l ’ estimation de base de la juste valeur pour refléter ces facteurs. La CVA représente l ’ ajustement, par rapport au taux d ’ intérêt de référence pertinent, nécessaire pour refléter le risque de non-exécution de la contrepartie. La Société estime la CVA en utilisant une analyse de scénario pour estimer l ’ exposition positive au crédit attendue sur l ’ ensemble des positions existantes de la Société avec chaque contrepartie, puis estime les pertes sur la base de la probabilité de défaut et du taux de recouvrement estimé à la suite d ’ un événement de crédit de la contrepartie en tenant compte des facteurs contractuels conçus pour atténuer l ’ exposition au crédit de la Société, tels que les garanties et les droits légaux de compensation. Les principaux éléments de cette méthodologie sont (i) la probabilité qu ’ un événement de défaut se produise pour chaque contrepartie, telle que dérivée des spreads de CDS observés ou estimés ; et (ii) les taux de recouvrement estimés impliqués par les spreads de CDS, ajustés pour prendre en compte les différences de taux de recouvrement en tant que créancier de produits dérivés par rapport à ceux reflétés dans les spreads de CDS, qui reflètent généralement le risque de créancier de premier rang non garanti. Le FVA représente l ’ ajustement permettant de refléter l ’ impact du financement et est comptabilisé lorsqu ’ il existe des preuves qu ’ un acteur du marché principal l ’ incorporerait dans un transfert de l ’ instrument. Le cadre du FVA de la Société, appliqué aux produits dérivés de gré à gré non garantis (y compris partiellement garantis), intègre des données clés telles que (i) les besoins de financement attendus découlant des positions de la Société avec chaque contrepartie et des accords de garantie ; et (ii) le coût de financement estimé sur le marché principal qui, pour les passifs de dérivés, tient compte du risque de crédit de la Société (DVA). Pour les dérivés garantis, la juste valeur est estimée par l ’ actualisation des flux de trésorerie futurs attendus au taux de swap indexé au jour le jour, compte tenu de l ’ accord de garantie sous-jacent avec la contrepartie, et par conséquent un FVA distinct n ’ est pas nécessaire. Le tableau suivant présente l ’ impact des ajustements de crédit et de financement sur les revenus des transactions principales au cours des périodes respectives, à l ’ exclusion de l ’ effet de toute activité de couverture associée. Le FVA présenté ci-dessous inclut l ’ impact de la qualité de crédit propre de la Société sur la valeur initiale des passifs ainsi que l ’ impact des changements de la qualité de crédit propre de la Société dans le temps. Exercice clos le 31 décembre (en millions) 2021 2020 2019 $ $ $ Ajustements de crédit et de financement : Dérivés CVA 362 (337) 241 Dérivés FVA 47 (64) 199 Ajustements de l ’ évaluation des passifs faisant l ’ objet du choix de l ’ option de la juste valeur L ’ évaluation des passifs de la Société pour lesquels l ’ option de la juste valeur a été choisie nécessite la prise en compte du risque de crédit propre à la Société. La DVA sur les passifs pour lesquels l ’ option de la juste valeur a été choisie reflète les changements (postérieurs à l ’ émission du passif) de la probabilité de défaut et de la LGD de la Société, qui sont estimés sur la base des changements de l ’ écart de crédit de la Société observés sur le marché obligataire. Les (gains)/pertes réalisés dus à la DVA pour les passifs faisant l ’ objet du choix de l ’ option de la juste valeur sont comptabilisés dans les revenus des transactions principales. Les (gains)/pertes non réalisés sont comptabilisés dans les autres éléments du résultat global. Se reporter à la page 184 de la présente note et à la Note 24 pour de plus amples informations. Actifs et passifs évalués à la juste valeur sur une base non récurrente. Les tableaux suivants présentent les actifs et les passifs détenus aux 3 1 déc embre 2021 et 2020, respectivement, pour lesquels des ajustements de juste valeur non récurrents ont été enregistrés au cours des exercices clos les 3 1 déc embre 2021 et 2020, respectivement, par grande catégorie de produits et par hiérarchie de juste valeur. 31 décembre 2021 (en millions) Hiérarchie des justes valeurs Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total de la juste valeur $ $ $ $ Prêts - 1.006 856 (b) 1.862 Autres actifs (e) - 4 1.612 1.616 Total des actifs mesurés à leur JV sur une base non récurrente - 1.010 2.468 3.478 Comptes créditeurs et autres passifs - - 3 3 Total des passifs mesurés à leur JV sur une base non récurrente - - 3 3 (a) Comprend principalement des titres de participation sans juste valeur facilement déterminable qui ont été ajustés sur la base de changements de prix observables dans des transactions ordonnées d ’ un investissement identique ou similaire du même émetteur (alternative de mesure). Sur les 1,6 milliards de dollars d ’ actifs de niveau 3 évalués à la juste valeur sur une base non récurrente au 31 décembre 2021, 1,5 milliards de dollars concernaient des titres de participation ajustés sur la base de l ’ alternative de mesure. Ces titres de participation sont classés au niveau 3 en raison de la rareté des prix observables et/ou des restrictions sur les actions. (b) Sur les 856 millions de dollars d ’ actifs de niveau 3 évalués à la juste valeur sur une base non récurrente au 31 décembre 2021, 254 millions de dollars concernaient des prêts immobiliers résidentiels comptabilisés à la valeur de réalisation nette de la garantie sous-jacente (par exemple, des prêts dépendant de la garantie). Ces montants sont classés au niveau 3 car ils sont évalués à l ’ aide d ’ informations provenant de cotation de prix de courtiers, d ’ évaluations et de modèles d ’ évaluation automatisés et actualisés en fonction de l ’ expérience de la Société en matière de valeurs de liquidation réelles. Ces actualisations varient de 12 à 45 %, avec une moyenne pondérée de 25 %. 31 décembre 2020 (en millions) Hiérarchie des justes valeurs Total de la juste valeur Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 $ $ $ $ Prêts - 1.611 972 2.583 Autres actifs - 5 979 984 Total des actifs mesurés à leur JV sur une base non récurrente - 1.616 1.951 3.567 Comptes créditeurs et autres passifs - - 12 12 Total des passifs mesurés à leur JV sur une base non récurrente - - 12 12 Variations non récurrentes de la juste valeur Le tableau suivant présente la variation totale de la valeur des actifs et des passifs pour lesquels des ajustements de la juste valeur ont été comptabilisés pour les exercices clos les 3 1 déc embre 2021, 2020 et 2019, relatifs aux actifs et aux passifs détenus à ces dates. 31 décembre (en millions) 2021 2020 2019 $ $ $ Prêts (72) (393) (274) Autres actifs (a) 344 (529) 182 Comptes créditeurs et autres passifs 5 (11) - Total des gains/(pertes) de juste valeur non récurrents 277 (933) (92) (a) Inclut 379 millions de dollars, (134) millions de dollars et 201 millions de dollars pour les exercices clos les 31 décembre 2021, 2020 et 2019, respectivement, de gains/(pertes) nets résultant de l ’ alternative d ’ évaluation. Se reporter à la note 12 pour plus d ’ informations sur l ’ évaluation des prêts dépendant d ’ une garantie. Titres de participation sans juste valeur facilement déterminable La Société évalue certains titres de participation sans juste valeur facilement déterminable au coût moins la dépréciation (le cas échéant), plus ou moins les variations de prix observables d ’ un investissement identique ou similaire d ’ un même émetteur, ces variations étant comptabilisées dans les autres revenus. Lors de la détermination des nouvelles valeurs comptables suite à des changements de prix observables, la Société peut ajuster les prix si elle le juge nécessaire pour arriver aux justes valeurs estimées par la Société. Ces ajustements peuvent inclure des ajustements pour refléter les différents droits et obligations de titres similaires, et d ’ autres ajustements qui sont conformes aux techniques d ’ évaluation de la Société pour les investissements privés directs. Le tableau suivant présente la valeur comptable des titres de participation sans juste valeur facilement déterminable détenus aux 3 1 déc embre 2021 et 2020, qui sont évalués selon l ’ alternative de mesure, ainsi que les ajustements connexes enregistrés au cours des périodes présentées pour ces titres dont les variations de prix sont observables. Ces titres sont inclus dans les tableaux de la juste valeur non récurrente lorsque les changements de prix applicables sont observables. En date du ou pour l ’ année terminée le 31 décembre, (en millions) 2021 2020 $ $ Autres actifs Valeur comptable (a) 3.642 2.368 Variations à la hausse de la valeur comptable (b) 432 167 Variations à la baisse de la valeur comptable/dépréciation (c) (53) (301) (a) Les valeurs comptables en fin de période reflètent les achats et les ventes cumulés, ainsi que les variations à la hausse ou à la baisse de la valeur comptable. (b) Les variations cumulées à la hausse de la valeur comptable entre le 1 er janvier 2018 et le 31 décembre 2021 étaient de 1 milliard de dollars. (c) Les variations cumulées à la baisse de la valeur comptable/dépréciation entre le 1 er janvier 2018 et le 31 décembre 2021 étaient de (369) millions de dollars. Les autres actifs ci-dessus comprennent la participation du Société dans environ 4 0 mill ions d ’ actions ordinaires Visa de classe B, comptabilisées à une valeur comptable nominale. Ces actions sont actuellement soumises à certaines restrictions de transfert et seront convertibles en actions ordinaires Visa de classe A lors de la résolution finale de certains litiges impliquant Visa. Le taux de conversion des actions ordinaires de classe B de Visa en actions ordinaires de classe A de Visa est de 1,6181 au 3 1 déc embre 2021, et peut être ajusté par Visa en fonction des développements liés aux litiges. Informations supplémentaires sur la juste valeur des instruments financiers qui ne sont pas comptabilisés à leur juste valeur dans les bilans consolidés Les GAAP US exigent la présentation de la juste valeur estimative de certains instruments financiers, qui sont inclus dans le tableau suivant. Toutefois, ce tableau ne comprend pas d ’ autres éléments, tels que les actifs non financiers, les actifs incorporels, certains instruments financiers et les relations avec les clients. De l ’ avis de la direction, ces éléments, dans leur ensemble, ajoutent une valeur significative à JPMorgan Chase, mais leur juste valeur n ’ est pas présentée dans ce tableau. Instruments financiers dont la valeur comptable est proche de la juste valeur Certains instruments financiers qui ne sont pas comptabilisés à leur juste valeur dans les bilans consolidés sont comptabilisés à des montants qui se rapprochent de la juste valeur, en raison de leur nature à court terme et du risque de crédit généralement négligeable. Ces instruments comprennent la trésorerie et les créances sur les banques, les dépôts auprès des banques, les fonds fédéraux vendus, les titres achetés en vertu de contrats de revente et les titres empruntés, les créances à court terme et les intérêts courus à recevoir, les emprunts à court terme, les fonds fédéraux achetés, les titres prêtés et vendus en vertu de contrats de rachat, les comptes créditeurs et les charges à payer. En outre, les GAAP US exigent que la juste valeur des passifs de dépôt sans échéance déclarée (c ’ est-à-dire les dépôts à vue, les dépôts d ’ épargne et certains dépôts sur le marché monétaire) soit égale à leur valeur comptable ; la reconnaissance de la valeur de financement inhérente à ces instruments n ’ est pas autorisée. Le tableau suivant présente, par classification selon la hiérarchie des justes valeurs, les valeurs comptables et les justes valeurs estimées aux 3 1 déc embre 2021 et 2020, des actifs et passifs financiers, à l ’ exclusion des instruments financiers qui sont comptabilisés à la juste valeur de façon récurrente, et leur classification dans la hiérarchie des justes valeurs. (en milliards) 31 décembre 2021 31 décembre 2020 Hiérarchie des justes valeurs estimée Hiérarchie des justes valeurs estimée Valeur comptab l e Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total JV estimée Valeur comptabl e Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total JV estimée $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ Actifs financiers Liquidités et créances sur les banques 26,4 26,4 - - 26,4 24,9 24,9 - - 24,9 Dépôts auprès des banques 714,4 714,4 - - 714,4 502,7 502,7 - - 502,7 Intérêts courus et comptes à recevoir 102,1 - 102,0 0,1 102,1 89,4 - 89,3 0,1 89,4 Fonds fédéraux vendus et titres achetés dans le cadre de contrats de revente 9,0 - 9,0 - 9,0 58,3 - 58,3 - 58,3 Titres empruntés 124,6 - 124,6 - 124,6 107,7 - 107,7 - 107,7 Titres de placement, détenus jusqu ’ à leur échéance 363,7 183,3 179,3 - 362,6 201,8 53,2 152,3 - 205,5 Prêts, déduction faite de la provision pour pertes (a) 1.002,5 - 202,1 821,1 1.023,2 940,1 - 210,9 755,6 966,5 Autres 98,7 - 97,4 1,4 98,8 81,8 - 80,0 1,9 81,9 Passifs financiers Dépôts 2.451,0 - 2.451,0 - 2.451,0 2.129,8 - 2.128,9 - 2.128,9 Fonds fédéraux achetés et titres prêtés ou vendus dans le cadre de contrats de rachat 67,9 - 67,9 - 67,9 59,5 - 59,5 - 59,5 Emprunts à court terme 33,6 - 33,6 - 33,6 28,3 - 28,3 - 28,3 Comptes créditeurs et autres passifs 217,6 - 212,1 4,9 217,0 186,6 - 181,9 4,3 186,2 Intérêts bénéficiaires émis par les VIE consolidées 10,7 - 10,8 - 10,8 17,5 - 17,6 - 17,6 Dette à long terme 226,0 - 229,5 3,1 232,6 204,8 - 209,2 3,2 212,4 (a) La juste valeur est généralement estimée à l ’ aide d ’ un modèle de flux de trésorerie actualisé qui intègre les caractéristiques des prêts sous-jacents (notamment le principal, le taux d ’ intérêt contractuel et les frais contractuels) et d ’ autres données clés, notamment les pertes de crédit attendues sur la durée de vie, les taux d ’ intérêt, les taux de remboursement anticipé et les spreads du marché primaire ou secondaire. Pour certains prêts, la juste valeur est mesurée sur la base de la valeur de la garantie sous-jacente. La valeur comptable du prêt tient compte de la provision pour pertes sur prêts, qui représente les pertes de crédit prévues du prêt sur sa durée de vie restante prévue. La différence entre la juste valeur estimée et la valeur comptable d ’ un prêt est généralement attribuable aux variations des taux d ’ intérêt du marché, y compris les écarts de crédit, les primes de liquidité du marché et d ’ autres facteurs qui influent sur la juste valeur d ’ un prêt mais pas sur sa valeur comptable. La majorité des engagements liés aux prêts de la Société ne sont pas comptabilisés à leur juste valeur de façon récurrente dans les bilans consolidés. La valeur comptable et la juste valeur estimée de ces engagements liés aux prêts de gros étaient les suivantes pour les périodes indiquées. (en milliards) 31 décembre 2021 31 décembre 2020 Hiérarchie de la juste valeur estimée Hiérarchie de la juste valeur estimée Total valeur comptable (a)(b) Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Juste valeur estimée Valeur comptable (a)(b) Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total juste valeur estimée $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ Engagements liés aux prêts de gros 2,1 - - 2,9 2,9 2,2 - - 2,1 2,1 (a) Exclut les valeurs comptables actuelles du passif de garantie et de l ’ actif compensatoire, chacun étant comptabilisé à sa juste valeur au début des garanties. (b) Comprend la provision de gros pour les engagements liés aux prêts. La Société n ’ estime pas la juste valeur des engagements liés à des prêts à la consommation hors bilan. Dans de nombreux cas, la Société peut réduire ou annuler ces engagements en donnant un préavis à l ’ emprunteur ou, dans certains cas autorisés par la loi, sans préavis. Se reporter à la page 171 de la présente Note pour une analyse plus approfondie de l ’ évaluation des engagements liés aux prêts. Note 3 - Option de la juste valeur L ’ option de la juste valeur permet de choisir la juste valeur comme alternative de mesure pour certains actifs financiers, passifs financiers, engagements fermes non comptabilisés et engagements de prêts écrits. La Société a choisi d ’ évaluer certains instruments à la juste valeur pour plusieurs raisons, notamment pour atténuer la volatilité du compte de résultat causée par les différences entre la base d ’ évaluation des instruments choisis (par exemple, certains instruments qui seraient autrement comptabilisés selon la méthode de la comptabilité d ’ exercice) et les accords de gestion des risques associés qui sont comptabilisés à la juste valeur, ainsi que pour mieux refléter les instruments qui sont gérés à la juste valeur. Le choix de la juste valeur par la Société inclut les instruments suivants : • Les prêts achetés ou émis dans le cadre d ’ une activité « d ’ entreposage » de titrisation, soumis à la comptabilité de séparation, ou gérés sur la base de la juste valeur, y compris les engagements liés aux prêts. • Certains accords de financement de titres • Les intérêts bénéficiaires détenus dans les actifs financiers titrisés qui contiennent des dérivés de crédit incorporés, qui devraient autrement être comptabilisés séparément comme un instrument dérivé. • Les obligations structurées, qui sont principalement des instruments financiers contenant des dérivés incorporés, émis ou négociés dans le cadre d ’ activités axées sur les clients. • Certains intérêts bénéficiaires à long terme émis par les fiducies de titrisation consolidées de CIB, dont les actifs sous-jacents sont comptabilisés à leur juste valeur. Variations de la juste valeur en vertu du choix de l ’ option de la juste valeur Le tableau suivant présente les variations de la juste valeur incluses dans les comptes de résultat consolidés pour les exercices clos les 3 1 déc embre 2021, 2020 et 2019, pour les éléments pour lesquels l ’ option de la juste valeur a été choisie. Les informations sur le résultat présentées ci-dessous comprennent uniquement les instruments financiers qui ont été choisis pour être évalués à la juste valeur ; les instruments de gestion des risques connexes, qui doivent être évalués à la juste valeur, ne sont pas inclus dans le tableau. 31 décembre (en millions 2021 2020 2019 Transactions principales Tous les autres revenus Total variations JV enregistré (e) Transactions principales Tous les autres revenus Total variations JV enregistré (e) Transactions principales Tous les autres revenus Total variations JV enregistré (e) $ $ $ $ $ $ $ $ $ Fonds fédéraux vendus et titres achetés dans le cadre de contrats de revente (112) - 112 12 - (36) (36) - (36) Titres empruntés (200) - 200 143 - 133 133 - 133 Actifs de transaction : Titres d ’ emprunt et de participation, sauf prêts (2.171) (1) (c) 2.172 2.587 1 (f) 2.482 2.482 1 (c) 2.481 Prêts déclarés comme actifs de transaction : Variations du risque de crédit spécifique à l ’ instrument 353 - 353 135 - 248 248 - 248 Autres variations de la JV (a) (8) - (8) (19) - (1) (1) - (1) Prêts : Variations du risque de crédit spécifique à l ’ instrument 589 7 (c) 582 190 7 (c) 475 475 2 (c) 477 Autres variations de la JV (139) 2.056 (c) 1.917 470 3.239 267 267 1.224 (c) 1.491 Autres actifs 12 (26) (d) (14) 103 (65) 8 8 6 (d) 14 Dépôts (a) (183) - (183) (726) - (1.730) (1.730) - (1.730) Fonds fédéraux achetés et titres prêtés ou vendus dans le cadre de contrats de rachat 69 - 69 (6) - (8) (8) - (8) Emprunts à court terme (a) (366) - (366) 294 - (693) (693) - (693) Passifs de transaction 7 - 7 2 - 6 6 - 6 Autres passifs (17) - (17) (94) - (16) (16) - (16) Dette à long terme (a)(b) (980) (4) (c)(d) (976) (2.120) (1) (c) (6.173) (6.173) 1 (c) (6.172) (a) Les gains/(pertes) non réalisés dus au risque de crédit spécifique à un instrument (DVA) pour les passifs pour lesquels l ’ option de la juste valeur a été choisie sont comptabilisés dans les autres éléments du résultat global et sont ensuite comptabilisés dans les produits des transactions principales lorsqu ’ ils sont réalisés. Les gains/(pertes) réalisés dus au risque de crédit spécifique à un instrument comptabilisés dans les produits des transactions principales se sont élevés à (15) millions de dollars et 20 millions de dollars pour les exercices clos le 31 décembre 2021 et 2020 respectivement et n ’ étaient pas significatifs pour l ’ exercice clos les 31 décembre 2019. (b) La dette à long terme évaluée à la juste valeur concerne principalement des obligations structurées. Bien que le risque associé aux obligations structurées soit activement géré, les gains/(pertes) présentés dans ce tableau n ’ incluent pas l ’ impact sur le compte de résultat des instruments de gestion du risque utilisés pour gérer ce risque. (c) Présenté dans les frais d ’ hypothèque et les revenus connexes. (d) Présenté dans les autres revenus. (e) Les variations de la juste valeur excluent les intérêts contractuels, qui sont inclus dans les produits d ’ intérêts et les charges d ’ intérêts pour tous les instruments autres que les instruments financiers hybrides. Se reporter à la note 7 pour plus d ’ informations sur les produits et charges d ’ intérêts. (f) Les montants des périodes précédentes ont été révisés afin de les rendre conformes à la présentation actuelle. Détermination du risque de crédit spécifique à un instrument pour les éléments pour lesquels l ’ option de la juste valeur a été choisie Les paragraphes suivants décrivent comment les gains et les pertes attribuables aux variations du risque de crédit spécifique à un instrument ont été déterminés. • Prêts et engagements liés à des prêts : pour les instruments à taux variable, toutes les variations de valeur sont attribuées au risque de crédit spécifique à l ’ instrument. Pour les instruments à taux fixe, une répartition des variations de valeur de la période est effectuée entre les variations de valeur liées au taux d ’ intérêt et celles liées au crédit. Les affectations sont généralement basées sur une analyse de l ’ écart de crédit spécifique à l ’ emprunteur et des informations sur le recouvrement, lorsqu ’ elles sont disponibles, ou sur une comparaison avec des entités ou des secteurs similaires. • La dette à long terme : les changements de valeur attribuables au risque de crédit spécifique à l ’ instrument découlent principalement des changements observables dans l ’ écart de crédit de la Société tel qu ’ observé sur le marché obligataire. • Accords de financement de titres : en général, pour ces types d ’ accords, il est exigé que des garanties soient maintenues avec une valeur marchande égale ou supérieure au montant principal prêté ; par conséquent, il n ’ y aurait aucun ajustement ou un ajustement négligeable pour le risque de crédit spécifique à l ’ instrument lié à ces accords. Différence entre la juste valeur globale et le solde global du capital contractuel restant dû Le tableau suivant présente la différence entre la juste valeur totale et le solde total du capital contractuel restant due aux 3 1 déc embre 2021 et 2020, pour les prêts, la dette à long terme et les intérêts bénéficiaires à long terme pour lesquels l ’ option de la juste valeur a été choisie. 31 décembre, (en millions) 2021 2020 Capital contractuel impayé Juste valeur Juste valeur sur/ (sous) capital contractuel impayé Capital contractuel impayé Juste valeur Juste valeur sur/ (sous) capital contractuel impayé $ $ $ $ $ $ Prêts Prêts non comptabilisés Prêts déclarés comme actifs de transaction 3.263 546 (2.717) 3.386 555 (2,831) Prêts 918 797 (121) 1.867 1.507 (360) Sous-total 4.181 1.343 (2.838) 5.253 2.062 (3.191) Dus depuis 90 jours ou plus et garantis par le gouvernement Prêts (a) 293 281 (12) 328 317 (11) Tous les autres prêts performants (b) Prêts déclarés comme actifs de transaction 8.594 7.528 (1.066) 7.917 6.439 (1.478) Prêts 57.695 57.742 47 42.022 42.022 628 Sous-total 66.289 65.270 (1.019) 49.939 49.089 (850) Total prêts 70.763 66.894 (3.869) 55.520 51.468 (4.052) Dette à long terme Dette protégée par le capital 35.9575 (d) 33.799 (2.158) 40.560 (d) 40.526 (34) Dette non protégée par le capital (c) NA 41.135 NA NA 36.291 NA Total dette à long terme NA 74.934 NA NA 76.817 NA Intérêts bénéficiaires à long terme Dette non protégée par le capital (c) NA 12 NA NA 41 NA Total Intérêts bénéficiaires à long terme NA 12 NA NA 41 NA (a) Ces soldes sont exclus des prêts non comptabilisés car les prêts sont assurés et/ou garantis par des agences gouvernementales américaines. (b) Il n ’ y avait aucun prêt productif en souffrance depuis quatre-vingt-dix jours ou plus aux 31 décembre 2021 et 2020. (c) Le capital contractuel restant ne s ’ applique pas aux obligations structurées non protégées par le capital et aux intérêts bénéficiaires à long terme. Contrairement aux obligations structurées protégées par le capital et aux intérêts bénéficiaires à long terme, pour lesquels la Société est obligée de rembourser un montant déterminé de capital à l ’ échéance, les obligations structurées non protégées par le capital et les intérêts bénéficiaires à long terme n ’ obligent pas la Société à rembourser un montant déterminé de capital à l ’ échéance, mais, pour les obligations structurées, à rembourser un montant basé sur la performance d ’ une variable sous-jacente ou d ’ un élément dérivé intégré dans l ’ obligation. Toutefois, les investisseurs sont exposés au risque de crédit de la Société en tant qu ’ émetteur, tant pour les obligations non protégées par un capital que pour les obligations protégées par un capital. (d) Lorsque la Société émet des obligations à coupon zéro ou à escompte protégées par le capital, le solde reflète le paiement du capital contractuel à l ’ échéance ou, le cas échéant, le paiement du capital contractuel à la prochaine date de remboursement de la Société. Aux 3 1 déc embre 2021 et 2020, le montant contractuel des engagements liés à des prêts pour lesquels l ’ option de la juste valeur a été choisie était de 11, 9 mill iards de dollars et de 18, 1 mill iards de dollars, respectivement, avec une juste valeur correspondante de 1 0 mill ions de dollars et de (39) millions de dollars, respectivement. Se reporter à la Note 28 pour de plus amples renseignements sur les instruments financiers hors bilan liés aux prêts. Les montants des périodes précédentes ont été révisés afin de les rendre conformes à la présentation actuelle. Produits d ’ obligations structurées par classification du bilan et par composante de risque Le tableau suivant présente la juste valeur des obligations structurées, par classification du bilan et par type de risque principal. (en millions) 31 décembre 2021 31 décembre 2020 Dette à long terme Emprunt à court terme Dépôts Total Dette à long terme Emprunt à court terme Dépôts Total $ $ $ $ $ $ $ $ Exposition au risque Taux d ’ intérêt 34.127 1 4.860 38.988 38.129 65 5.057 43.251 Crédit 6.352 858 - 7.210 6.409 1.022 - 7.431 Taux de change 3.386 315 1.066 4.767 3.613 92 - 3.705 Actions 29.317 6.827 6.893 41.269 26.943 5.021 6.893 38.857 Matières premières 405 - 3 (a) 408 250 13 232 (a) 495 Total obligations structurées 73.587 8.001 11.054 92.642 75.344 6.213 12.182 93.739 (a) Ne comprend pas les dépôts liés aux métaux précieux pour lesquels l ’ option de la juste valeur n ’ a pas été choisie, soit 692 millions de dollars et 739 millions de dollars pour les exercices clos le 31 décembre 2021 et 2020, respectivement. Note 4 - Concentrations de risque de crédit Des concentrations de risque de crédit se produisent lorsqu ’ un certain nombre de clients, de contreparties ou de consommateurs sont engagés dans des activités commerciales similaires ou dans la même région géographique, ou lorsqu ’ ils présentent des caractéristiques économiques similaires qui feraient que leur capacité à remplir leurs obligations contractuelles serait affectée de manière similaire par des changements dans les conditions économiques. JPMorgan Chase surveille régulièrement divers segments de ses portefeuilles de crédit afin d ’ évaluer les concentrations potentielles de risques de crédit et d ’ obtenir des garanties supplémentaires lorsque cela est jugé nécessaire et autorisé par les accords de la Société. La direction est fortement impliquée dans le processus d ’ approbation et d ’ examen des crédits, et les niveaux de risque sont ajustés en fonction des besoins pour refléter l ’ appétence au risque de la Société. Dans le portefeuille de crédit à la consommation de la Société, les concentrations sont gérées principalement par produit et par région géographique aux E tats-Unis, avec un accent particulier sur les tendances et les concentrations au niveau du portefeuille, où les concentrations potentielles de risque de crédit peuvent être corrigées par des changements dans les politiques de souscription et les directives du portefeuille. Voir la note 12 pour de plus amples informations sur la composition géographique des portefeuilles de prêts à la consommation de la Société. Dans le portefeuille de gros, les concentrations de risque de crédit sont évaluées principalement par secteur d ’ activité et surveillées régulièrement à la fois au niveau du portefeuille global et au niveau de chaque client ou contrepartie. L ’ exposition de gros de la Société est gérée par des syndications de prêts et les participations, des ventes de prêts, des titrisations, des dérivés de crédit, des accords-cadres de compensation, des garanties et d ’ autres techniques de réduction des risques. Se reporter à la Note 12 pour des informations supplémentaires sur les prêts. La Société ne pense pas que son exposition à un produit de prêt ou à un secteur d ’ activité particulier (par exemple, l ’ immobilier), ou son exposition aux prêts immobiliers résidentiels avec des ratios LTV élevés, entraîne une concentration significative du risque de crédit. Les conditions des produits de prêt et la couverture de la garantie sont incluses dans l ’ évaluation de la société lors de l ’ octroi de crédit et de l ’ établissement de sa provision pour pertes sur prêts. Le tableau ci-dessous présente l ’ exposition au crédit à la consommation et au crédit de gros, tant au bilan que hors bilan, par les trois segments du portefeuille de crédit de la Société au 3 1 déc embre 2021 et 2020. La catégorie de risque du secteur du commerce de gros est généralement basée sur l ’ activité commerciale principale du client ou de la contrepartie. 31 décembre (en millions) 2021 2020 Au bilan Au bilan Exposition de crédit (h) Prêts Derivé Hors bilan (j) Exposition de crédit (h) Prêts Derivés Hors bilan (j) $ $ $ $ $ $ $ $ Consommateur, sauf carte de crédit 368.640 323.306 (i) - 45.334 375.898 318.579 - 57.319 Carte de crédit (a) 884.830 154.296 - 730.534 802.722 144.216 - 658.506 Total liés aux consommateurs (a) 1.253.470 477.602 - 775.868 1.178.620 462.795 - 715.825 Liés à la vente de gros (b) Immobilier 155.069 119.753 1.113 34.203 148.498 118.299 1.385 28.814 Particuliers et entités individuelles (c) 141.973 130.576 1.317 10.080 122.870 109.746 1.750 11.374 Consommateurs & Détaillants 122.789 39.588 2.669 80.532 108.437 39.013 2.802 66.622 Technologie, Médias & Télécommunications 84.070 17.815 9.351 63.615 72.150 14.687 4.252 53.211 Gestionnaires d ’ actifs 81.228 41.031 1.224 30.846 66.573 31.059 9.277 26.237 Industriels 66.974 21.652 2.575 44.098 66.470 21.143 1.851 43.476 Santé 59.014 18.587 4.418 37.852 60.118 19.405 3.252 37.461 Banques & sociétés financières 54.684 34.217 6.034 16.049 54.032 31.004 8.044 14.984 Pétrole & Gaz 42.606 11.039 720 25.533 43.331 11.267 1.643 26.249 Automobile 34.573 11.759 1.563 22.094 39.159 17.128 5.995 20.208 Gvt nationaux et municipaux (d) 33.216 15.322 3.736 16.331 38.286 18.054 2.347 17.885 Services publics 33.203 5.969 564 23.498 30.124 4.874 3.340 21.910 Produits chimiques & Plastiques 17.660 5.033 924 12.063 17.176 4.884 856 11.436 Métaux & Mines 16.696 5.696 782 10.076 15.542 4.854 882 9.806 Transports 14.635 5.453 2.700 8.400 16.232 6.566 1.495 8.171 Assurance 13.926 1.303 6.837 9.923 13.141 1.042 2.527 9.572 Gvt central 11.3171 2.889 2.487 9,572 17.025 3.396 12.313 1.316 Infrastructure des marchés financiers 4.377 5 2.487 1.591 6.515 19 3.757 2.739 Sociétés de valeurs mobilières 4.180 469 1.260 2.4519 8.048 469 4.838 2.739 Tous les autres (e) 11.690 72.198 4.167 35.325 96.527 58.038 2.838 (k) 35.651 Sous-total 1.103.880 560.354 57.081 486.445 1.040.254 514.947 75.444 449.863 Prêts détenus pour la vente et prêts à la juste valeur 39.758 39.758 - - 35.111 35.111 - - Dettes consommateurs (f) 59.645 - - 47.710 - - - Total liés à la vente de gros 1.203.283 600.112 57.081 486.445 1.123.075 550.058 75.444 449.863 Total exposition (g)(h) 2.456.753 1.077.714 57.081 1.262.313 2.301.695 1.012.853 75.444 1.165.688 (a) Comprend également les engagements liés aux prêts sur cartes commerciales, principalement dans CB et CIB. (b) Les classements sectoriels présentés dans le tableau au 31 décembre 2020 sont basés sur les classements sectoriels des expositions correspondantes au 31 décembre 2021, et non sur les classements réels de ces expositions au 31 décembre 2020. (c) Les particuliers et les entités individuelles se composent principalement de clients de la gestion de patrimoine au sein d ’ AWM et comprennent l ’ exposition aux sociétés d ’ investissement personnelles et aux fiducies personnelles et testamentaires. (d) En plus de l ’ exposition au risque de crédit envers les E tats et les gouvernements municipaux (américains et non américains) aux 31 décembre 2021 et 2020, mentionnée ci-dessus, la Société détenait : 7,1 milliards de dollars et 7,2 milliards de dollars, respectivement, d ’ actifs de transaction ; 15,9 milliards de dollars et 20,4 milliards de dollars, respectivement, de titres disponibles à la vente ; et 14 milliards de dollars et 12,8 milliards de dollars, respectivement, de titres détenus jusqu ’ à leur échéance, émis par des gouvernements d ’E tats et de municipalités américains. Se reporter à la Note 2 et la Note 10 pour de plus amples informations. (e) Tous les autres comprennent : les SPE et les organisations privées d ’ éducation et civiques, représentant respectivement environ 94 % et 6 % au 31 décembre 2021 et 92 % et 8 % au 31 décembre 2020. Se reporter à la note 14 pour plus d ’ informations sur les expositions aux SPE. (f) Les créances sur les clients reflètent les prêts sur marge détenus à des fins d ’ investissement pour les clients de courtage de CIB, CCB et AWM, qui sont garantis par des actifs conservés dans les comptes de courtage des clients (par exemple, liquidités en dépôt, des titres de créance ou de participation liquides et facilement négociables). En raison de cette garantie, aucune provision pour pertes de crédit n ’ est généralement constituée pour ces créances. Pour gérer son risque de crédit, la Société établit des exigences de marge et surveille les niveaux de marge requis de manière continue, et demande aux clients de déposer des liquidités supplémentaires ou d ’ autres garanties, ou de réduire leurs positions, le cas échéant. Ces créances sont comptabilisées dans les intérêts courus et les créances clients dans les bilans consolidés de la Société. (g) Ne comprend pas les liquidités placées auprès des banques de 729,6 milliards de dollars et de 516,9 milliards de dollars, aux 31 décembre 2021 et 2020, respectivement, qui sont principalement placées auprès de diverses banques centrales, principalement des banques de la Réserve fédérale. (h) L ’ exposition au crédit est nette des participations au risque et exclut l ’ avantage des dérivés de crédit utilisés dans les activités de gestion de portefeuille de crédit détenus contre des créances ou des prêts de dérivés et des titres liquides et autres garanties en espèces détenus contre des créances de dérivés. (i) Au 31 décembre 2021 et 2020, comprenait 5,4 milliards de dollars et 19,2 milliards de prêts dans les services bancaires aux entreprises dans le cadre du PPP, respectivement. Les prêts PPP sont garantis par la SBA. En dehors de certaines circonstances limitées, la Société ne comptabilise généralement pas de radiations, ne les classe pas comme non comptabilisées ni n ’ enregistre de provision pour pertes sur prêts sur ces prêts. (j) Représente les instruments financiers liés aux prêts. (k) Les montants des périodes précédentes ont été révisés afin de les rendre conformes à la présentation actuelle Note 5 – Instruments dérivés Les contrats dérivés tirent leur valeur des prix des actifs sous-jacents, des indices, des taux de référence, d ’ autres données ou d ’ une combinaison de ces facteurs et peuvent exposer les contreparties aux risques et aux avantages d ’ un actif ou d ’ un passif sous-jacent sans avoir à investir initialement dans, à posséder ou à échanger l ’ actif ou le passif. JPMorgan Chase commercialise des produits dérivés pour ses clients et utilise également des produits dérivés pour couvrir ou gérer ses propres risques. La plupart des produits dérivés de la Société sont conclus à des fins de tenue de marché ou de gestion des risques. Produits dérivés de tenue de marché La majorité des produits dérivés de la Société sont conclus à des fins de tenue de marché. Les clients utilisent les produits dérivés pour atténuer ou modifier les risques liés aux taux d ’ intérêt, au crédit, de change, d ’ actions et aux matières premières. La Société gère activement les risques liés à son exposition à ces produits dérivés en concluant d ’ autres contrats dérivés ou en achetant ou en vendant d ’ autres instruments financiers qui compensent partiellement ou totalement l ’ exposition aux dérivés des clients. Dérivés de gestion des risques La Société gère certaines expositions aux risques de marché et de crédit en utilisant des instruments dérivés, y compris des dérivés dans des relations de comptabilité de couverture et d ’ autres dérivés qui sont utilisés pour gérer les risques associés à des actifs et passifs spécifiques. La Société utilise généralement des dérivés de taux d ’ intérêt pour gérer le risque lié aux variations des taux d ’ intérêt. Les actifs et les passifs à taux fixe s ’ apprécient ou se déprécient en valeur de marché en fonction des variations des taux d ’ intérêt. De même, les produits et les charges d ’ intérêt augmentent ou diminuent en raison de l ’ ajustement des actifs et des passifs à taux variable aux taux actuels du marché, et en raison du remboursement et de la création ou de l ’ émission ultérieure d ’ actifs et de passifs à taux fixe aux taux actuels du marché. Les gains et les pertes sur les instruments dérivés liés à ces actifs et passifs devraient compenser en grande partie cette variabilité. Les dérivés sur devises sont utilisés pour gérer le risque de change associé à certains actifs et passifs libellés en devises étrangères (c ’ est-à-dire autres que le dollar américain) et aux transactions prévues, ainsi qu ’ aux investissements nets de la Société dans certaines filiales ou succursales non américaines dont la devise fonctionnelle n ’ est pas le dollar américain. En raison des fluctuations des devises étrangères, les valeurs équivalentes en dollars américains des actifs et passifs libellés en devises étrangères ou des revenus ou dépenses prévus augmentent ou diminuent. Les gains ou les pertes sur les instruments dérivés liés à ces actifs ou passifs libellés en devises étrangères, ou aux transactions prévues, devraient compenser en grande partie cette variabilité. Les dérivés sur matières premières sont utilisés pour gérer le risque de prix de certains stocks de matières premières. Les gains ou les pertes sur ces instruments dérivés devraient compenser en grande partie la dépréciation ou l ’ appréciation des stocks correspondants. Les dérivés de crédit sont utilisés pour gérer le risque de crédit de la contrepartie associé aux prêts et aux engagements liés aux prêts. Les dérivés de crédit dédommagent l ’ acheteur lorsque l ’ entité référencée dans le contrat subit un incident de crédit, tel qu ’ une faillite ou un défaut de paiement d ’ une obligation à l ’ échéance. Les dérivés de crédit consistent principalement en des CDS. Voir la section Dérivés de crédit aux pages 207-210 de la présente Note pour une analyse plus approfondie des dérivés de crédit. Se reporter au tableau des gains et pertes sur les dérivés de gestion des risques à la page 207 de la présente Note, et aux tableaux des gains et pertes sur la comptabilité de couverture aux pages 204-206 de la présente Note pour plus d ’ informations sur les dérivés de gestion des risques. Contreparties des produits dérivés et types de règlement La Société conclut des dérivés de gré à gré, qui sont négociés et réglés bilatéralement avec la contrepartie du dérivé. La Société conclut également, en tant que client, certains ETD (contrat à terme négocié en bourse) tels que des contrats à terme et des options, ainsi que des contrats dérivés compensés de gré à gré avec des contreparties centrales. Les contrats ETD sont généralement des contrats standardisés négociés sur une bourse et compensés par la CCP, qui est la contrepartie de la Société dès le début des transactions. Les produits dérivés compensés de gré à gré sont négociés sur une base bilatérale et ensuite novés à la CCP pour compensation. Services de compensation de produits dérivés La Société fournit des services de compensation à des clients pour lesquels la Société agit en tant que membre compensateur auprès de certaines bourses et chambres de compensation. La Société ne reflète pas les contrats dérivés des clients dans ses états financiers consolidés. Se reporter à la Note 28 pour plus d ’ informations sur les services de compensation de la Société. Comptabilisation des dérivés Tous les produits dérivés autonomes que la Société exécute pour son propre compte doivent être enregistrés dans les bilans consolidés à leur juste valeur. Comme l ’ autorisent les GAAP US, la Société compense les actifs et les passifs dérivés, ainsi que les créances et les dettes liées aux garanties en espèces liées, lorsqu ’ il existe un accord-cadre de compensation juridiquement exécutoire entre la Société et la contrepartie du dérivé. Voir la note 1 pour plus de détails sur la compensation des actifs et des passifs. La comptabilisation des changements de valeur d ’ un dérivé dépend de la désignation de la transaction et de son éligibilité à la comptabilité de couverture. Les dérivés qui ne sont pas désignés comme des couvertures sont comptabilisés et évalués à leur juste valeur par le biais des résultats. Les tableaux figurant aux pages 200 à 207 de la présente note fournissent des informations supplémentaires sur le montant et la présentation des actifs, passifs, gains et pertes liés aux dérivés. Se reporter aux notes 2 et 3 pour une analyse plus approfondie des dérivés incorporés dans les obligations structurées. Dérivés désignés comme couvertures La Société applique la comptabilité de couverture à certains dérivés exécutés à des fins de gestion des risques - généralement des dérivés de taux d ’ intérêt, de change et de matières premières. Cependant, JPMorgan Chase ne cherche pas à appliquer la comptabilité de couverture à tous les dérivés impliqués dans les activités de gestion des risques de la Société. Par exemple, la Société n ’ applique pas la comptabilité de couverture aux CDS achetés, utilisés pour gérer le risque de crédit des prêts et des engagements liés aux prêts, en raison des difficultés à qualifier ces contrats de couvertures. Pour la même raison, la Société n ’ applique pas la comptabilité de couverture à certains dérivés de taux d ’ intérêt, de change et de matières premières utilisés à des fins de gestion des risques. Pour pouvoir bénéficier de la comptabilité de couverture, un dérivé doit être très efficace pour réduire le risque associé à l ’ exposition couverte. En outre, pour qu ’ un dérivé soit désigné comme une couverture, l ’ objectif et la stratégie de gestion des risques doivent être documentés. La documentation relative à la couverture doit identifier l ’ instrument dérivé de couverture, l ’ actif ou le passif ou la transaction prévue et le type de risque à couvrir, ainsi que la manière dont l ’ efficacité du dérivé est évaluée de manière prospective et rétrospective. Pour évaluer l ’ efficacité, la Société utilise des méthodes statistiques telles que l ’ analyse de régression, des méthodes non statistiques telles que la comparaison en dollars de la variation de la juste valeur du dérivé avec la variation de la juste valeur ou des flux de trésorerie de l ’ élément couvert, ainsi que des comparaisons qualitatives des conditions critiques et l ’ évaluation de toute modification de ces conditions. La mesure dans laquelle un dérivé a été, et devrait continuer à être, très efficace pour compenser les variations de la juste valeur ou des flux de trésorerie de l ’ élément couvert doit être évaluée et documentée au moins une fois par trimestre. S ’ il est déterminé qu ’ un dérivé n ’ est pas très efficace pour couvrir l ’ exposition désignée, la comptabilité de couverture est abandonnée. Il existe trois types de désignation de comptabilité de couverture : les couvertures de juste valeur, les couvertures de flux de trésorerie et les couvertures d ’ investissement net. JPMorgan Chase utilise les couvertures de juste valeur principalement pour couvrir la dette à long terme à taux fixe, les titres disponibles à la vente et certains stocks de matières premières. Pour les couvertures de juste valeur qualifiées, les variations de la juste valeur du dérivé et de la valeur de l ’ élément couvert pour le risque couvert sont comptabilisées dans les résultats. Certains montants exclus de l ’ évaluation de l ’ efficacité sont enregistrés dans les autres éléments du résultat global et comptabilisés en résultat sur la durée de vie du dérivé. Si la relation de couverture prend fin, l ’ ajustement de l ’ élément couvert continue d ’ être comptabilisé comme faisant partie de la base de l ’ élément couvert et, pour les couvertures de taux d ’ intérêt de référence, est amorti dans les bénéfices en tant qu ’ ajustement du rendement. Les montants dérivés affectant les bénéfices sont comptabilisés conformément à la classification de l ’ élément couvert - principalement le revenu net d ’ intérêts et le revenu des transactions principales. JPMorgan Chase utilise des couvertures de flux de trésorerie principalement pour couvrir l ’ exposition à la variabilité des flux de trésorerie prévus pour les actifs et les passifs à taux variable et les produits et charges libellés en devises étrangères. Pour les couvertures de flux de trésorerie admissibles, les variations de la juste valeur du produit dérivé sont enregistrées dans les autres éléments du résultat global et comptabilisées dans le résultat lorsque l ’ élément couvert affecte le résultat. Les montants des dérivés qui influent sur les résultats sont comptabilisés conformément au classement de l ’ élément couvert - principalement le revenu hors intérêts, le revenu net d ’ intérêts et la charge de rémunération. Si la relation de couverture prend fin, la variation de la valeur du dérivé comptabilisée dans le cumul des autres éléments du résultat global est comptabilisée dans les résultats lorsque les flux de trésorerie qui étaient couverts influent sur les résultats. Pour les relations de couverture qui sont interrompues parce que l ’ on s ’ attend à ce qu ’ une transaction prévue ne se produise pas conformément aux prévisions initiales de la couverture, toute valeur de dérivé connexe enregistrée dans le cumul des autres éléments du résultat global est immédiatement comptabilisée en résultat. JPMorgan Chase utilise des couvertures d ’ investissement net pour protéger la valeur des investissements nets de la Société dans certaines filiales ou succursales non américaines dont la devise fonctionnelle n ’ est pas le dollar américain. Pour les couvertures d ’ investissement net qualifiées, les variations de la juste valeur des dérivés dues aux variations des taux de change au comptant sont enregistrées dans les autres éléments du résultat global en tant qu ’ écarts de conversion. Les montants exclus de l ’ évaluation de l ’ efficacité sont comptabilisés directement en résultat. Le tableau suivant présente les principales utilisations des dérivés par la Société et la désignation de la comptabilité de couverture ou la catégorie de divulgation correspondante. Type de dérivés Utilisation du dérivé Désignation et divulgation Segment ou unité affectée Référence de page Gérer les expositions au risque spécifiquement identifiées dans les relations de comptabilité de couverture qualifiée : • Taux d ’ intérêt Couverture des actifs et passifs à taux fixe Couverture de la JV Entreprise 204-205 • Taux d ’ intérêt Couverture des actifs et passifs à taux variables Couverture de flux tréso Entreprise 206 • Taux de change Couverture des actifs et passifs libellés en devises Couverture de la JV Entreprise 204-205 • Taux de change Couverture des produits et charges prévus libellés en devise étrangère Couverture de flux tréso Entreprise 208 • Taux de change Couverture de la valeur des investissements de la société dans des entités don ’ t la devise fonctionnelle n ’ est pas le dollar américain Couverture d ’ invest net Entreprise 206 • Matières premières Couverture du stock de matières premières Couverture de la JV CIB, AWM 204-205 Gérer des expositions au risque spécifiquement identifiées et non désignées dans des relations de comptabilité de couverture qualifiées : • Taux d ’ intérêt Gérer le risque lié aux engagements hypothécaires, aux interdictions d ’ entreposage et aux MSR Gestion des risques spécifiés CCB 207 • Crédit Gérer le risque de crédit associé aux expositions aux prêts de gros Gestion des risques spécifiés CIB 207 • Taux d ’ intérêt et taux de change Gérer le risque associé à certains autres actifs et passifs spécifiés Gestion des risques spécifiés Entreprise 207 Tenue de marché de produits dérivés et autres activités : • Divers Tenue de marché et gestion des risques associés Tenue de marché et autres CIB 207 • Divers Autres dérivés Tenue de marché et autres CIB, AWM, Entreprise 207 Montant notionnel des contrats dérivés Le tableau suivant résume le montant notionnel des contrats dérivés en cours aux 3 1 déc embre 2021 et 2020. 31 décembre (en milliards) Montants notionnels (b) 2021 2020 $ $ Contrats de taux d ’ intérêt Swaps 24.075 20.990 (c) Futures et forwards 2.520 3.057 Options vendues 3.018 3.375 Options achetées 3.188 3.675 Total contrats de tx d ’ intérêts 32.801 31.097 Dérivés de crédit (a) 1.053 1,197 (c) Contrats de change Swaps sur devises 4.112 3.924 Spot, futures et forwards 7.679 6.871 Options vendues 741 830 Options achetées 727 825 Total contrats de change 13.259 12.450 Contrats sur actions Swaps 612 448 Futures et forwards 139 140 Options vendues 654 668 (c) Options achetées 598 610 (c) Total contrats sur actions 2.003 1.886 Contrats sur matières premières Swaps 185 138 Spot, futures et forwards 188 198 Options vendues 135 124 Options achetées 111 105 Total contrat sur matières premières 619 565 Total montants notionnels des dérivés 49.735 47.175 (a) Se référer à l ’ analyse sur les dérivés de crédit aux pages 207-210 pour plus d ’ informations sur les volumes et les types de contrats de dérivés de crédit. (b) Représente la somme des contrats dérivés notionnels bruts longs et courts de tiers. (c) Les montants des périodes précédentes ont été révisés afin de les rendre conformes à la présentation actuelle Bien que les montants notionnels divulgués ci-dessus donnent une indication du volume de l ’ activité de la Société en matière de dérivés, les montants notionnels dépassent largement, selon la Société, les pertes éventuelles qui pourraient résulter de ces transactions. Pour la plupart des contrats de dérivés, le montant notionnel n ’ est pas échangé ; il s ’ agit simplement d ’ un montant de référence utilisé pour calculer les paiements. Impact des dérivés sur les bilans consolidés Le tableau suivant résume les informations sur les créances et les dettes de dérivés (avant et après les ajustements de compensation) qui sont reflétées dans les bilans consolidés de la Société aux 3 1 déc embre 2021 et 2020, par désignation comptable (par exemple, si les dérivés ont été désignés dans des relations de comptabilité de couverture qualifiée ou non) et par type de contrat. Créances et dettes de dérivés autonomes (a) 31 décembre 2021 (en millions) Créances brutes de dérivés Dettes brutes de dérivés Non désignés comme couvertures Désignés comme couvertures Total créances de dérivés Créances de dérivés nettes (b) Non désignés comme couvertures Désignés com me c ouverture s Total créances de dérivés Créances de dérivés nettes m $ $ $ $ $ $ $ $ Actifs et passifs de transaction Tx d ’ intérêts 270.562 23 270.585 21.974 240.731 - 240.731 8.194 Crédit 9.839 - 9.839 1.031 10.912 - 10.912 880 Taux de change 169.186 393 169.579 12.625 174.622 1.124 175.746 14.097 Actions 68.631 68.631 9.981 79.727 - 79.727 17.233 Matières premières 21.233 5.420 26.653 11.470 20.837 7.091 27.928 9.712 Total de la juste valeur des actifs et passifs de transaction 539.451 5.386 545.284 57.081 526.829 8.215 535.044 50.116 31 décembre 2020 (en millions) Créances brutes de dérivés Dettes brutes de dérivés Non désignés comme couverture Désignés comme couvertures Total créances de dérivés Créances de dérivés nettes (b) Non désignés comme couvertures Désignés comme couvertures Total créances de dérivés Créances de dérivés nettes m $ $ $ $ $ $ $ $ Actifs et passifs de transaction Taux d ’ intérêt 390.817 (c) 831 391.648 35.725 353.987 (c) - 353.987 13.012 Crédit 13.345 (c) - 13.345 680 14.832 (c) - 14.832 1.995 Taux de change 205.359 901 206.260 15.781 214.229 1.697 215.926 21.433 Actions 70.612 (c) - 70.612 16.487 (c) 81.413 - 81.413 25.898 Matières premières 20.579 924 21.503 6.771 20.834 1.895 22.729 8.285 Total de la juste valeur des actifs et passifs de transaction 700.712 2.656 529,703.368 75.444 3.685.295 3.592 688.887 70.623 (a) Les soldes excluent les obligations structurées pour lesquels l ’ option de la juste valeur a été choisie. Se reporter à la Note 3 pour plus d ’ informations. (b) Comme l ’ autorisent les GAAP US, la Société a choisi de compenser les créances et les dettes de produits dérivés ainsi que les créances et les dettes liées aux garanties en espèces lorsqu ’ il existe un accord-cadre de compensation juridiquement exécutoire. (c) Les montants des périodes précédentes ont été révisés afin de les rendre conformes à la présentation actuelle Compensation des dérivés Les tableaux suivants présentent, aux 3 1 déc embre 2021 et 2020, les créances et les dettes de dérivés brutes et nettes par type de contrat et de règlement. Les créances et les dettes de dérivés, ainsi que les garanties en espèces connexes de la même contrepartie, ont été compensées dans les bilans consolidés lorsque la Société a obtenu un avis juridique approprié concernant l ’ accord-cadre de compensation. Lorsqu ’ un tel avis juridique n ’ a pas été demandé ou obtenu, les montants ne peuvent être compensés dans les bilans consolidés, et ces créances et dettes de dérivés sont présentées séparément dans les tableaux ci-dessous. En plus des garanties en espèces reçues et transférées qui sont présentées sur une base nette avec les créances et dettes de dérivés, la Société reçoit et transfère des garanties supplémentaires (instruments financiers et espèces). Ces montants atténuent le risque de crédit de la contrepartie associé aux instruments dérivés de la Société mais ne peuvent pas être présentés sur une base nette : • des garanties constituées de titres liquides et d ’ autres garanties en espèces détenues par des dépositaires tiers, qui sont présentées séparément en tant que « Garanties non comptabilisables dans les bilans consolidés » dans les tableaux ci-dessous, jusqu ’ au montant de l ’ exposition à la juste valeur. Les titres liquides représentent des actifs liquides de haute qualité tels que définis dans la règle LCR ; • le montant de la garantie détenue ou transférée qui dépasse l ’ exposition à la juste valeur au niveau de la contrepartie individuelle, à la date présentée, qui est exclue des tableaux ci-dessous ; • les garanties détenues ou transférées qui sont liées à des créances ou à des dettes de dérivés pour lesquelles un avis juridique approprié n ’ a pas été demandé ou obtenu en ce qui concerne l ’ accord-cadre de compensation, qui est exclue des tableaux ci-dessous. 31 d écembre (en millions) 2021 2020 Créance de dérivés brute Montants compensés dans le bilan consolidé Créances de dérivés nettes Créances de dérivés brutes Montants compensés dans le bilan consolidé Créances de dérivés nettes $ $ $ $ $ $ Dérivés payables compensables selon GAAP US Contrats de taux d ’ intérêt OTC 251.953 (234.283) 17.670 367,214 (e) (337.609) (e) 29.605 OTC-compensés 14.144 (13.839) 305 18.340 (17,919) 421 Négociés en bourse (a) 498 (395) 9 554 (395) 159 Total contrat de taux d ’ intérêt 266.595 (248.611) 17.984 386.108 (355.923) 30.185 Contrats de crédit : OTC 8.035 (7.177) 858 8.894 (e) (8.359) (e) 538 OTC-compensés 1.671 (1.631) 40 4.326 (4.309) 17 Total contrats de crédit 9.706 (8.808) 898 13.220 (12.665) 555 Contrats de change : OTC 166.185 (156.251) 9.934 201.349 (189.655) 11.694 OTC-compensés 789 (8703) 86 834 (819) 15 Négociés en bourse (a) 6 - 6 35 (5) 30 Total contrats de change 166.980 (156.954) 10.026 202.218 (190.479) 11.739 Contrats d ’ actions : OTC 25.704 (23.977) 1.727 29.844 (e) (27.374) 2.470 Négociés en bourse (a) 36.095 (36.673) 1.422 28.294 (26.751) 1.543 Total contrats d ’ actions 61.799 (58.650) 3.149 58.138 (54.125) 4.013 Contrats sur matières premières OTC 15.063 (6.868) 8.195 10.924 (7.901) 3,023 OTC-compensés 49 (49) - 20 (20) - Négociés en bourse (a) 8.279 (8.266) 13 6.833 (6.811) 22 Total contrats sur matières premières 23.391 (15.183) 8.208 17.777 (14.732) 3.045 Dettes dérivées avec avis juridique approprié 528.471 (488.206) 40.265 677.461 (627.924) 49.537 (d) Créances de dérivés pour lesquelles un avis juridique approprié n ’ a pas été demandé ou obtenu. 16.816 16.816 25.907 25.907 Total des créances de dérivés comptabilisées dans les bilans consolidés 545.287 57.081 703.368 75.444 Garanties non comptabilisables dans les bilans consolidés (b)(c) (10.102) (14.806) Montants nets 46.979 60.638 31 d écembre (en millions) 2021 2020 Dettes de dérivés brutes Montants compensés dans le bilan consolidé Dettes de dérivés nettes Dettes de dérivés brutes Montants compensés dans le bilan consolidé Dettes de dérivés nettes $ $ $ $ $ $ Dérivés payables compensables selon GAAP US Contrats de taux d ’ intérêt OTC 223.576 (216.757) 6.819 332.214 (e) (321.140) (e) 11.074 OTC-compensés 15.695 (15.492) 203 19.710 (19.494) 216 Négociés en bourse (a) 292 (288) 4 358 (341) 17 Total contrats taux d ’ intérêt 239.563 (232.537) 7.026 352.282 (340.975) 11.307 Contrats de crédit OTC 9.021 (8.421) 600 10.311 (e) (8.781) (e) 1.530 OTC-compensés 1.679 (1.679) 68 4.075 (4.056) 19 Total contrats de crédit 10.700 (10.032) 668 14.386 (12.837) 1.549 Contrats de change : OTC 171.610 (160.946) 10.664 210.803 (193.672) 17.131 OTC-compensés 706 (703) 3 836 (819) 17 Négocié en bourse (a) 7 - 7 34 (2) 32 Total contrats de change 172.323 (161.649) 10.674 211.673 (194.493) 17.180 Contrats d ’ actions OTC 31.379 (27.830) 3.549 35.330 (28.763) 6.567 Négociés en bourse (a) 40.621 (34.664) 5.957 34.491 (26.752) 7.739 Total contrats d ’ actions 72.000 (62.494) 9.506 69.821 (55.515) 14.306 Contrats sur matières premières OTC 14.874 (9.667) 5.207 10.365 (7.544) 2.821 OTC-compensés 73 (73) - 32 (32) - Négociés en bourse (a) 8.954 (8.476) 478 7.391 (6.868) 523 Total contrats sur matières premières 23.901 (18.216) 5.685 17.788 (14.444) 3.344 Dettes de dérivés avec avis juridique approprié 518.487 (484.928) 33.559 665.950 (618.264) 47.686 (d) Dettes de dérivés pour lesquelles un avis juridique approprié n ’ a pas été demandé ou obtenu. 16.557 16.557 22.937 22.937 Total des dettes de dérivés comptabilisées dans les bilans consolidés 535.044 50.116 688.887 70.623 Garanties non comptabilisables dans les bilans consolidés (b)(c) (5.872) (11.964) Montants nets 44.244 58.659 (a) Les soldes des dérivés négociés en bourse qui se rapportent à des contrats à terme sont réglés quotidiennement. (b) Comprend les titres liquides et autres garanties en espèces détenus chez des dépositaires tiers en rapport avec des instruments dérivés pour lesquels un avis juridique approprié a été obtenu. Pour certaines contreparties, le montant de la garantie des instruments financiers peut dépasser les soldes des créances et des dettes de dérivés. Lorsque c ’ est le cas, le montant total déclaré est limité aux soldes nets des créances et des dettes de dérivés avec cette contrepartie. (c) Les garanties de dérivés ne concernent que les instruments dérivés négociés de gré à gré et compensés de gré à gré. (d) Les créances de dérivés nettes comprennent des garanties en espèces nettes de 67,6 milliards de dollars et 88 milliards de dollars aux 31 décembre 2021 et 2020, respectivement. Les dettes de dérivés nets à payer comprennent des garanties en espèces d ’ un montant net de 64,3 milliards de dollars et de 78,4 milliards de dollars aux 31 décembre 2021 et 2020, respectivement. Les garanties en espèces des dérivés concernent les instruments dérivés négociés de gré à gré et compensés de gré à gré. (d) Les montants des périodes précédentes ont été révisés afin de les rendre conformes à la présentation actuelle Risque de liquidité et caractéristiques contingentes liées au crédit En plus des risques de marché spécifiques introduits par chaque type de contrat dérivé, les produits dérivés exposent JPMorgan Chase au risque de crédit - le risque que les contreparties aux dérivés fassent défaut pour remplir leurs obligations de paiement en vertu des contrats dérivés et que la garantie, le cas échéant, détenue par la Société s ’ avère d ’ une valeur insuffisante pour couvrir l ’ obligation de paiement. La politique de JPMorgan Chase est de rechercher activement, dans la mesure du possible, l ’ utilisation d ’ accords-cadres de compensation et d ’ accords de garantie juridiquement exécutoires afin d ’ atténuer le risque de crédit de la contrepartie inhérent aux créances de dérivés. Alors que les créances de dérivés exposent la Société au risque de crédit, les dettes de dérivés exposent la Société au risque de liquidité, car les contrats dérivés exigent généralement que la Société dépose une garantie en espèces ou en titres auprès des contreparties lorsque la juste valeur des contrats évolue en faveur des contreparties ou lors de dégradations spécifiques des notations de crédit respectives de la Société et de ses filiales. Certains contrats dérivés prévoient également la résiliation du contrat, généralement en cas de dégradation de la notation de la Société ou de la contrepartie, à la juste valeur des contrats dérivés. Le tableau suivant présente la juste valeur globale des dettes nettes de dérivés négociés de gré à gré et compensés de gré à gré qui contiennent des garanties conditionnelles ou des clauses de résiliation pouvant être déclenchées en cas de dégradation des notations, ainsi que les garanties associées que la Société a déposées dans le cours normal de ses activités, aux 3 1 déc embre 2021 et 2020. Dettes de dérivés OTC et OTC-compensé contenant des déclencheurs de déclassement 31 décembre (en millions) 2021 2020 $ $ Juste valeur globale des dettes de dérivés nettes 20.114 26.945 (a) Garanties déposées 19.402 26.289 a) Les montants de la période précédente ont été révisés pour être conformes à la présentation actuelle. Le tableau suivant montre l ’ impact d ’ un abaissement d ’ un ou de deux crans de la notation des émetteurs à long terme de JPMorgan Chase & Co. et de ses filiales, principalement JPMorgan Chase Bank, N.A., aux 3 1 déc embre 2021 et 2020, en ce qui concerne les contrats de dérivés négociés de gré à gré et compensés de gré à gré, assortis de garanties éventuelles ou de clauses de résiliation qui peuvent être déclenchées en cas d ’ abaissement de la notation. Les contrats de dérivés exigent généralement qu ’ une garantie supplémentaire soit déposée ou que les résiliations soient déclenchées lorsque le seuil de notation prédéfini est franchi. Un abaissement de la note par une seule agence de notation qui n ’ entraîne pas une note inférieure à une note correspondante préexistante fournie par une autre grande agence de notation n ’ entraînera généralement pas de garantie supplémentaire (sauf dans certains cas où une marge initiale supplémentaire peut être exigée en cas d ’ abaissement de la note), ni d ’ exigences en matière de paiements de résiliation. L ’ impact sur la liquidité dans le tableau est calculé sur la base d ’ un abaissement de la notation en dessous de la notation actuelle la plus basse des agences de notation mentionnées dans le contrat de dérivé. Impact sur la liquidité des déclencheurs de déclassement sur les OTC et les OTC compensés 31 décembre, (en millions) 2021 2020 Déclassement d ’ un cran Déclassement deux crans Déclassement d ’ un cran Déclassement deux crans $ $ $ $ Montant de la garantie supplémentaire à fournir en cas de déclassement (a) 219 1.577 119 1.243 Montant requis pour régler les contrats avec des déclencheurs de résiliation en cas de déclassement (b) 98 787 153 1.682 (c) (a) Comprend les garanties supplémentaires à déposer pour la marge initiale. (b) Les montants représentent les justes valeurs des dettes de dérivés, et ne reflètent pas les garanties déposées. (c) Les montants de la période précédente ont été révisés afin de les rendre conformes à la présentation actuelle. Dérivés conclus en vue de la vente de l ’ actif financier sous-jacent Dans certains cas, la Société conclut des transactions dans lesquelles elle transfère des actifs financiers mais maintient l ’ exposition économique aux actifs transférés en concluant un dérivé avec la même contrepartie en prévision du transfert initial. La Société comptabilise généralement ces transferts comme des opérations de financement garanties, comme décrit dans la Note 11, mais dans certaines circonstances limitées, ils peuvent être comptabilisés comme une vente et un produit de dérivé selon les GAAP US. Le montant de ces transferts comptabilisés comme une vente lorsque le dérivé associé était en circulation n ’ était pas significatif aux 3 1 déc embre 2021 et 2020. Impact des dérivés sur le compte de résultat consolidé Les tableaux suivants fournissent des informations relatives aux gains et aux pertes enregistrés sur les dérivés en fonction de leur désignation ou de leur objectif en matière de comptabilité de couverture. Gains et pertes de couverture de la juste valeur Les tableaux suivants présentent les dérivés, par type de contrat, utilisés dans les relations de comptabilité de couverture de la juste valeur, ainsi que les gains/(pertes) avant impôts enregistrés sur ces dérivés et les éléments couverts connexes pour les exercices clos les 3 1 déc embre 2021, 2020 et 2019, respectivement. La Société inclut les gains/(pertes) sur le dérivé de couverture dans le même poste des états consolidés des résultats que l ’ élément couvert connexe. Exercice clos le 31 décembre 2021 (in millions) Gains/(pertes) enregistrés en résultat Impact des éléments exclus sur le compte de résultat (e) Impact OCI Dérivés E léments couverts Impact sur le compte de résultat Méthode d ’ amortissement Variations dans JV Dérivés - Gains/(pertes) enregistrés dans OCI (f) $ $ $ $ $ $ Type de contrat Taux d ’ intérêt (a)(b) (4.323) 6.363 2.040 - 2.159 - Taux de change (c) (1.317) 1.349 32 (286) 32 (26) Matières premières (d) (9.609) 9.710 101 - 72 Total (15.249) 17.422 2.173 (286) 2.263 (26) Exercice clos le 31 décembre 2020 (en millions) Gains/(pertes) enregistrés en résultat Impact des éléments exclus sur le compte de résultat (e) Impact OCI Dérivés E léments couverts Impact sur le compte de résultat Méthode d ’ amortissement Variations dans JV Dérivés - Gains/(pertes) enregistrés dans OCI (f) $ $ $ $ $ $ Type de contrat - Taux d ’ intérêt (a)(b) 2.962 (1.889) 1.073 (457) 1.093 - Taux de change (c) 793 (619) 174 174 25 Matières premières (d) (2.507) 2.650 143 137 - Total 1.248 142 1,390 (457) 1.404 25 Exercice clos le 31 décembre 2019 (en millions) Gains/(pertes) enregistrés en résultat Impact des éléments exclus sur le compte de résultat (e) Impact OCI Dérivés E léments couverts Impact sur le compte de résultat Méthode d ’ amortissement Variations dans JV Dérivés - Gains/(pertes) enregistrés dans OCI (f) $ $ $ $ $ $ Type de contrat Taux d ’ intérêt (a))(b) 3.204 (2.373) 831 - 828 - Taux de change (c) 154 328 482 (866) 482 39 Matières premières (d) (77) 148 71 - 63 - Total 3.281 (1.897) 1,384 (866) 1,373 39 (a) Il s ’ agit principalement de couvertures du risque de taux d ’ intérêt de référence (par exemple, le taux interbancaire offert à Londres ( « LIBOR » )) de la dette à long terme à taux fixe et des titres disponibles à la vente. Les gains et les pertes ont été enregistrés dans le revenu net d ’ intérêts. (b) Ne comprend pas la charge d ’ amortissement associée à l ’ ajustement initial de la comptabilité de couverture appliqué à l ’ élément couvert. Cette charge est comptabilisée dans le revenu net d ’ intérêts et compense largement l ’ impact des éléments exclus sur le compte de résultat. Exclut également les intérêts courus sur les swaps de taux d ’ intérêt et les éléments couverts correspondants. (c) Il s ’ agit principalement de couvertures du risque de change de la dette à long terme et des titres disponibles à la vente pour les variations des taux de change au comptant. Les gains et les pertes liés aux dérivés et aux éléments couverts en raison des variations des taux de change et de l ’ impact sur le compte de résultat des éléments exclus ont été enregistrés principalement dans le revenu des transactions principales et le revenu net d ’ intérêts. (d) Comprend les couvertures globales de la juste valeur des stocks de matières premières physiques qui sont généralement comptabilisés au moindre du coût ou de la valeur de réalisation nette (la valeur de réalisation nette est proche de la juste valeur). Les gains et les pertes ont été enregistrés dans le revenu des transactions principales. (e) L ’ évaluation de l ’ efficacité de la couverture exclut certaines composantes des variations de la juste valeur des dérivés et des éléments couverts, comme les points à terme sur les contrats de change à terme, les valeurs temporelles et les écarts de base interdevises. Les composantes exclues peuvent avoir une incidence sur les résultats soit par l ’ amortissement du montant initial sur la durée de vie du dérivé, soit par les variations de la juste valeur comptabilisées dans la période en cours. (f) Représente la variation de la valeur des montants exclus de l ’ évaluation de l ’ efficacité selon l ’ approche de l ’ amortissement, principalement les écarts de base interdevises. Le montant exclu lors de la mise en place de la couverture est comptabilisé dans les résultats sur la durée de vie du dérivé. Aux 3 1 déc embre 2021 et 2020, les montants suivants ont été enregistrés dans les bilans consolidés en rapport avec certains ajustements cumulés de la base de couverture de la juste valeur qui devraient s ’ inverser par le biais du compte de résultat dans les périodes futures en tant qu ’ ajustement du rendement. 31 décembre 2021 (en millions) Valeur comptable des éléments couverts (a)(b) Gains/(pertes) sur dérivés enregistrés dans le résultat et les autres éléments du résultat global/(perte) Relations de couverture active (d) Relations de couverture interrompues (d)(e) Total $ $ $ $ Actifs Titres de placement – disponibles à la vente 65.746 (c) 417 661 1.078 Passifs Dette à long terme 195.642 (1.999) 8.834 6.835 Intérêts bénéficiaires émis par VIE consolidée 749 - (1) (1) 31 décembre 2020 (en millions) Valeur comptable des éléments couverts (a)(b) Gains/(pertes) sur dérivés enregistrés dans le résultat et les autres éléments du résultat global/(perte) Relations de couverture active (d) Relations de couverture interrompues (d)(e) Total $ $ $ $ Actifs Titres de placement – disponibles à la vente 139.684 (c) 3.572 847 4.419 Passifs Dette à long terme 177.611 3.194 11.473 14.667 Intérêts bénéficiaires émis par VIE consolidée 746 - (3) (3) (a) Ne comprend pas les matières premières physiques d ’ une valeur comptable de 25, 7 mill iards de dollars et 11, 5 mill iards de dollars aux 3 1 déc embre 2021 et 2020, respectivement, auxquelles la Société applique la comptabilité de couverture de la juste valeur. En raison de l ’ application de la comptabilité de couverture, ces stocks sont comptabilisés à leur juste valeur, ce qui entraîne la comptabilisation de gains et de pertes non réalisés dans les périodes en cours. E tant donné que la Société sort ces positions à la juste valeur, il n ’ y a pas d ’ impact supplémentaire sur le résultat net des périodes futures. (b) Exclut les éléments couverts pour lesquels seul le risque de change est le risque couvert désigné, car les ajustements de base liés aux couvertures de change ne s ’ inverseront pas dans le compte de résultat au cours des périodes futures. Aux 3 1 déc embre 2021 et 2020, la valeur comptable exclue pour les titres disponibles à la vente est de 1 4 mill iards de dollars et 14, 5 mill iards de dollars, respectivement, et pour la dette à long terme est de 10, 8 mill iards de dollars et 6, 6 mill iards de dollars, respectivement. (c) La valeur comptable représente le coût amorti, déduction faite de la provision, le cas échéant. Se reporter à la Note 10 pour de plus amples renseignements. (d) Les montants positifs liés aux actifs représentent les ajustements cumulatifs de la base de couverture de la juste valeur qui réduiront le revenu net d ’ intérêt dans les périodes futures. Les montants positifs (négatifs) liés aux passifs représentent les ajustements cumulatifs de la base de couverture de la juste valeur qui augmenteront (réduiront) le revenu net d ’ intérêts au cours des périodes futures. (e) Représente les ajustements de base existant à la date du bilan associés aux éléments couverts qui ont été déclassés des relations de couverture de juste valeur admissibles. Gains et pertes de couverture de flux de trésorerie Les tableaux suivants présentent les instruments dérivés, par type de contrat, utilisés dans les relations de comptabilité de couverture des flux de trésorerie, ainsi que les gains/(pertes) avant impôts enregistrés sur ces dérivés, pour les exercices clos les 3 1 déc embre 2021, 2020 et 2019, respectivement. La Société inclut les gains/(pertes) sur le dérivé de couverture dans le même poste des états consolidés des résultats que la variation des flux de trésorerie sur l ’ élément couvert correspondant. Exercice clos le 31 décembre 2021 (en millions) Gains/(pertes) sur dérivés enregistrés dans le résultat et les autres éléments du résultat global/(perte) Montants reclassés de AOCI vers résultat Montants enregistrés en OCI Variation totale dans OCI pour la période $ $ $ Type de contrat Taux d ’ intérêt (a) 1.032 (2.370) (3.402) Taux de change (b) 190 67 (123) Total 1.222 (2.303) (3.525) Exercice clos le 31 décembre 2020 (en millions) Gains/(pertes) sur dérivés enregistrés dans le résultat et les autres éléments du résultat global/(perte) Montants reclassés de AOCI vers résultat Montants enregistrés en OCI Variation totale dans OCI pour la période $ $ $ Type de contrat Taux d ’ intérêt( a) 570 3.582 3.012 Taux de change (b) - 41 41 Total 570 3.623 3.053 Exercice clos le 31 décembre 2019 (en millions) Gains/(pertes) sur dérivés enregistrés dans le résultat et les autres éléments du résultat global/(perte) Montants reclassés de AOCI vers résultat Montants enregistrés en OCI Variation totale dans OCI pour la période $ $ $ Type de contrat Taux d ’ intérêt( a) (28) (3) 25 Taux de change (b) (75) 125 200 Total (103) 122 225 (a) Il s ’ agit principalement de couvertures d ’ actifs et de passifs à taux variable indexés sur le LIBOR. Les gains et les pertes ont été enregistrés dans le revenu net d ’ intérêts. (b) Il s ’ agit principalement de couvertures du risque de change des produits et charges non libellés en dollars américains. La classification des gains et des pertes dans le compte de résultat suit l ’ élément couvert - principalement les revenus hors intérêts et les charges de rémunération. La Société n ’ a pas connu de transactions prévues qui ne se sont pas réalisées pour les exercices clos en 2021, 2020 et 2019. Au cours des 12 prochains mois, la Société s ’ attend à ce qu ’ environ 67 1 mill ions de dollars (après impôts) de gains nets enregistrés dans le cumul des autres éléments du résultat global au 3 1 déc embre 2021, liés aux couvertures de flux de trésorerie, soient comptabilisés en résultat. Pour les couvertures de flux de trésorerie qui ont été résiliées, la durée maximale pendant laquelle les résultats des dérivés enregistrés dans le cumul des autres éléments du résultat global seront comptabilisés en résultat est d ’ environ huit ans, ce qui correspond à l ’ échéance des flux de trésorerie prévus couverts à l ’ origine. Pour les couvertures de flux de trésorerie ouvertes, la durée maximale pendant laquelle les transactions prévues sont couvertes est d ’ environ sept ans. Les transactions prévues à plus long terme de la Société sont liées aux activités principales de prêt et d ’ emprunt. Gains et pertes de couverture d ’ investissement net Le tableau suivant présente les instruments de couverture, par type de contrat, qui ont été utilisés dans des relations de comptabilité de couverture d ’ investissement net, ainsi que les gains/(pertes) avant impôts enregistrés sur ces instruments pour les exercices clos les 3 1 déc embre 2021, 2020 et 2019. Exercice clos le 31 décembre, (en millions) 2021 2020 2019 Montants enregistrés en résultat (a)(b) Montants enregistrés en OCI Montants enregistrés en résultat (a)(b) Montants enregistrés en OCI Montants enregistrés en résultat (a)(b) Montants enregistrés en OCI $ $ $ $ $ $ Dérivés de change (228) 2.452 (122) (1.408) 72 64 (a) Certains composants des dérivés de couverture peuvent être exclus de l ’ évaluation de l ’ efficacité de la couverture, tels que les points à terme sur les contrats de change à terme. La Société choisit d ’ enregistrer les variations de la juste valeur de ces montants directement dans les autres revenus. (b) Ne comprend pas les montants reclassés des autres éléments du résultat global en résultat lors de la vente ou de la liquidation des entités couvertes. Les montants reclassés pour l ’ exercice clos le 31 décembre 2021 n ’ étaient pas significatifs. La Société a reclassé des gains/(pertes) nets avant impôts de 3 millions de dollars et 18 millions de dollars dans les autres produits liées à la liquidation de certaines entités juridiques au cours des exercices clos les 31 décembre 2021, 2020 et 2019, respectivement. Se reporter à la Note 24 pour de plus amples informations. Gains et pertes sur les dérivés utilisés à des fins de gestion de risques spécifiés Le tableau suivant présente les gains/(pertes) avant impôts enregistrés sur un nombre limité de dérivés, non désignés dans des relations de comptabilité de couverture, qui sont utilisés pour gérer les risques associés à certains actifs et passifs spécifiés, y compris certains risques découlant des engagements hypothécaires, des prêts warehouse , des MSR, des expositions aux prêts de gros et des actifs et passifs libellés en devises étrangères. Exercice clos au 31 décembre (en millions) Gains/(pertes )sur les) dérivés enregistrés en résultat 2021 2020 2019 $ $ $ Type de contrat Taux d ’ intérêt (a) 1.078 2.994 1.491 Crédit (b) (94) (176) (30) Taux de change © 94 43 (5) Total 1.078 2.861 1.456 (a) Représente principalement les dérivés de taux d ’ intérêt utilisés pour couvrir le risque de taux d ’ intérêt inhérent aux engagements hypothécaires, aux prêts warehouse et aux MSR, ainsi qu ’ aux engagements écrits de création de prêts warehouse. Les gains et les pertes ont été enregistrés principalement dans les commissions sur les prêts hypothécaires et les revenus connexes. (b) Concerne les dérivés de crédit utilisés pour atténuer le risque de crédit associé aux expositions de prêt dans les activités de gros de la Société. Ces dérivés ne comprennent pas les dérivés de crédit utilisés pour atténuer le risque de crédit de la contrepartie découlant des créances de dérivés, qui est inclus dans les gains et les pertes sur les dérivés liés aux activités de tenue de marché et autres dérivés. Les gains et les pertes ont été comptabilisés dans les revenus des transactions principales. (c) Concerne principalement les dérivés utilisés pour atténuer le risque de change de certains actifs et passifs libellés en devises étrangères. Les gains et les pertes ont été comptabilisés dans le produit des opérations principales. Gains et pertes sur dérivés liés aux activités de tenue de marché et autres dérivés La Société effectue des opérations de tenue de marché sur des dérivés afin de répondre aux besoins des clients et utilise des dérivés pour gérer certains risques associés aux positions nettes à risque ouvertes provenant de ses activités de tenue de marché, y compris le risque de crédit de la contrepartie découlant des créances sur produits dérivés. Tous les dérivés qui ne sont pas inclus dans les catégories de comptabilité de couverture ou de gestion des risques spécifiés ci-dessus sont inclus dans cette catégorie. Les gains et les pertes sur ces dérivés sont principalement enregistrés dans les revenus des transactions principales. Se reporter à la note 6 pour plus d ’ informations sur les revenus des transactions principales. Dérivés de crédit Les dérivés de crédit sont des instruments financiers dont la valeur est dérivée du risque de crédit associé à la dette d ’ un émetteur tiers (l ’ entité de référence) et qui permettent à une partie (l ’ acheteur de la protection) de transférer ce risque à une autre partie (le vendeur de la protection). Les dérivés de crédit exposent l ’ acheteur de la protection à la solvabilité du vendeur de la protection, car ce dernier est tenu d ’ effectuer des paiements en vertu du contrat lorsque l ’ entité de référence subit un événement de crédit, tel qu ’ une faillite, un défaut de paiement de son obligation ou une restructuration. Le vendeur de la protection de crédit reçoit une prime pour la fourniture de la protection, mais il court le risque que l ’ instrument sous-jacent référencé dans le contrat soit soumis à un événement de crédit. La Société est à la fois acheteur et vendeur de protection sur le marché des dérivés de crédit et utilise ces dérivés à deux fins principales. Premièrement, en tant que teneur de marché, la Société gère activement un portefeuille de dérivés de crédit en achetant et en vendant des protections de crédit, principalement sur des titres de créance d ’ entreprises, pour répondre aux besoins des clients. Deuxièmement, en tant qu ’ utilisateur final, la Société utilise des dérivés de crédit pour gérer le risque de crédit associé aux expositions aux prêts (prêts et engagements non financés) et aux expositions aux contreparties de dérivés dans les activités de gros de la Société, et pour gérer le risque de crédit découlant de certains instruments financiers dans les activités de tenue de marché de la Société. Ci-après un résumé des différents types de dérivés de crédit. Swaps de défaut de crédit Les dérivés de crédit peuvent faire référence au crédit d ’ une entité de référence unique ( « single-name » ) ou d ’ un indice large. La Société achète et vend une protection sur les obligations à référence unique et sur les indices. Les contrats CDS sur référence unique et les CDS sur indice sont des contrats dérivés de gré à gré ou compensés de gré à gré. Les CDS à référence unique sont utilisés pour gérer le risque de défaut d ’ une seule entité de référence, tandis que les contrats CDS sur indice sont utilisés pour gérer le risque de crédit associé à des marchés du crédit plus larges ou à des segments de marché du crédit. Comme le S&P 500 et d ’ autres indices boursiers, un indice de CDS consiste en un portefeuille de CDS sur de nombreuses entités de référence. De nouvelles séries d ’ indices CDS sont périodiquement établies avec un nouveau portefeuille sous-jacent d ’ entités de référence afin de refléter les changements sur les marchés du crédit. Si l ’ une des entités de référence de l ’ indice connaît un incident de crédit, l ’ entité de référence qui a fait défaut est retirée de l ’ indice. Les CDS peuvent également être référencés par rapport à des portefeuilles spécifiques de noms de référence ou par rapport à des niveaux d ’ exposition personnalisés en fonction des demandes spécifiques des clients : par exemple, pour fournir une protection contre les premiers 1 mill ion de dollars de pertes de crédit réalisées dans un portefeuille d ’ exposition de 1 0 mill ions de dollars. De telles structures sont communément appelées tranches de CDS. Pour les contrats CDS à référence unique et les contrats CDS sur indice, en cas de survenance d ’ un événement de crédit, selon les termes d ’ un contrat CDS, aucune des parties au contrat CDS n ’ a de recours contre l ’ entité de référence. L ’ acheteur de protection a recours au vendeur de protection pour la différence entre la valeur nominale du contrat CDS et la juste valeur de l ’ obligation de référence au moment du règlement du contrat de dérivé de crédit, également appelée valeur de recouvrement. L ’ acheteur de protection n ’ a pas besoin de détenir le titre de créance de l ’ entité de référence sous-jacente pour recevoir les montants dus en vertu du contrat de CDS lorsqu ’ un événement de crédit se produit. Notes liées à la valeur du crédit Une note liée à la valeur du crédit est un dérivé de crédit financé par lequel l ’ émetteur de la note liée à la valeur du crédit achète à l ’ investisseur dans la note liée à la valeur du crédit une protection de crédit sur une entité de référence ou un indice. En vertu du contrat, l ’ investisseur paie à l ’ émetteur la valeur nominale de la note au début de la transaction et, en retour, l ’ émetteur verse des paiements périodiques à l ’ investisseur, en fonction du risque de crédit de l ’ entité de référence. L ’ émetteur rembourse également à l ’ investisseur la valeur nominale de la note au début de la transaction, à moins que l ’ entité de référence (ou l ’ une des entités qui composent un indice de référence) ne subisse un événement de crédit spécifié. Si un événement de crédit se produit, l ’ émetteur n ’ est pas obligé de rembourser la valeur nominale de la note, mais il paie plutôt à l ’ investisseur la différence entre la valeur nominale de la note et la juste valeur de l ’ obligation de référence en défaut au moment du règlement. Aucune des parties à la note liée à la valeur du crédit n ’ a de recours contre l ’ entité de référence en défaut. Les tableaux suivants présentent un résumé des montants notionnels des dérivés de crédit et des notes liées à la valeur du crédit c que la Société a vendus et achetés aux 3 1 déc embre 2021 et 2020. Lors d ’ un événement de crédit, la Société, en tant que vendeur de protection, ne paierait généralement qu ’ un pourcentage du montant notionnel total de la protection nette vendue, car le montant effectivement requis pour être payé sur les contrats tient compte de la valeur de recouvrement de l ’ obligation de référence au moment du règlement. La Société gère le risque de crédit sur les contrats d ’ autoprotection en achetant une protection auprès des entités de référence sous-jacentes identiques ou similaires. Les autres protections achetées mentionnées dans les tableaux suivants comprennent les dérivés de crédit achetés sur des positions de référence connexes, mais non identiques (y compris les indices, la couverture de portefeuille et d ’ autres points de référence) ainsi que la protection achetée par le biais de notes liées à la valeur du crédit principalement dans ses activités de tenue de marché. En outre, la Société obtient une protection de crédit contre certains prêts du portefeuille de consommateurs conservés par l ’ émission de notes liées au crédit. Comme ces notes liées au crédit ne font pas partie des activités de tenue de marché, elles ne sont pas incluses dans le tableau ci-dessous. La Société n ’ utilise pas les montants notionnels des dérivés de crédit comme principale mesure de gestion des risques pour ces dérivés, car le montant notionnel ne tient pas compte de la probabilité de survenance d ’ un événement de crédit, de la valeur de recouvrement de l ’ obligation de référence ou des instruments de trésorerie et des couvertures économiques connexes, chacun de ces éléments réduisant, selon la Société, les risques associés à ces dérivés. Total des dérivés de crédit et des notes liées à la valeur du crédit 31 décembre 2021 (en millions) Paiement maximum/Montant notionnel Protection vendue Protection achetée avec des sous-jacents identiques (c) Protection nette (vendue)/achetée (d) Autres protection achetée (e) $ $ $ $ Dérivés de crédit Swaps de défaut de crédit (443.481) 458.180 14.699 2.269 Autres dérivés de crédit (a) (56.130) 79.586 23.456 13.435 Total dérivés de crédit (499.611) 537.766 38.155 15.704 Notes liées à la valeur du crédit (b) - - - 9.437 Total (499.611) 537.766 38.155 25.141 31 décembre 2020 (en millions) Paiement maximum/Montant notionnel Protection vendue Protection achetée avec des sous-jacents identiques (c) Protection nette (vendue)/achetée (d) Autres protection achetée (e) $ $ $ $ Dérivés de crédit Swaps de défaut de crédit (533.900) (f) 522.021 (f) 18.121 2.786 (f) Autres dérivés de crédit (a) (40.084) 57.344 17.260 10.630 (f) Total dérivés de crédit (573.984) 609.365 35.381 13.416 Notes liées à la valeur du crédit (b) - - - 10.248 Total (573.984) 609.365 35.381 23.664 (a) Les autres dérivés de crédit comprennent principalement des options de swap de crédit et des swaps de rendement total. (b) Représente les autres protections achetées par la CIB, principalement dans le cadre de ses activités de tenue de marché. (c) Représente le montant notionnel total de la protection achetée lorsque l ’ instrument de référence sous-jacent est identique à l ’ instrument de référence de la protection vendue ; le montant notionnel de la protection achetée pour chaque instrument de référence sous-jacent individuel identique peut être supérieur ou inférieur au montant notionnel de la protection vendue. (d) Ne tient pas compte de la juste valeur de l ’ obligation de référence au moment du règlement, qui réduirait généralement le montant que le vendeur de la protection verse à l ’ acheteur de la protection pour déterminer la valeur de règlement. (e) Représente la protection achetée par la Société sur des instruments référencés (nom unique, portefeuille ou indice) lorsque la Société n ’ a pas vendu de protection sur l ’ instrument de référence identique. (f) Les montants de la période précédente ont été révisés afin de les rendre conformes à la présentation actuelle. Les tableaux suivants résument les montants notionnels par notations, le profil d ’ échéance et la juste valeur totale, des dérivés de crédit et des notes liées à la valeur du crédit aux 3 1 déc embre 2021 et 2020, où JPMorgan Chase est le vendeur de la protection. Le profil d ’ échéance est basé sur l ’ échéance contractuelle restante des contrats de dérivés de crédit. Le profil de notation est basé sur la notation de l ’ entité de référence sur laquelle le contrat de dérivé de crédit est basé. Les notations et le profil d ’ échéance des dérivés de crédit et des notes liées à la valeur du crédit pour lesquels JPMorgan Chase est l ’ acheteur de la protection sont comparables au profil reflété ci-dessous. Protection vendue - dérivés de crédit et notations des notes liées à la valeur de crédit (a) /profil d ’ échéance 31 décembre 2021 (en millions) <1 an 1-5 ans >5 ans Total montant notionnel JV des créances (b) JV des dettes (b) JV nette $ $ $ $ $ $ $ Note de risque de l ’ entité de référence Titres de qualité supérieure (91.155) (255.106) (29.035) (375.296) 3.645 (623) 3.022 Titres de qualité inférieure (32.175) (84.851) (7.289) (124.315) 2.630 (2.003) 627 Total (123.330) (339.957) (36.324)) (499.611) 6.275 (2.626) 3.649 31 décembre 2020 (en millions) <1 an 1-5 ans >5 ans Total montant notionnel JV des créances (b) JV des dettes (b) JV nette $ $ $ $ $ $ $ Note de risque de l ’ entité de référence Titres de qualité supérieure (93.529 (c) (306.830) (c ) (35.326) (435.685) 5.372 (c) (834) (c) 4.538 Titres de qualité inférieure (31.809) (97.337) (9,153) (138.299) 3.953 (2.542) 1.411 Total (125.338) (404.167) (44.479) (573.984) 9.325 (3.376) 5.949 (a) L ’ échelle de notation est principalement basée sur les notations de crédit externes définies par S&P et Moody ’ s. (b) Les montants sont présentés sur une base brute, avant le bénéfice des accords-cadres de compensation juridiquement exécutoires, y compris la compensation des garanties en espèces. (c) Les montants des périodes précédentes ont été révisés afin de les rendre conformes à la présentation actuelle. VII . — Rapport du cabinet d ’ expertise comptable indépendant Au Conseil d ’ administration et aux actionnaires de JPMorgan Chase & Co. : Opinion sur les états financiers et le contrôle interne du reporting financier Nous avons vérifié les bilans consolidés ci-joints de JPMorgan Chase & Co. et de ses filiales (la « Société » ) aux 3 1 déc embre 2021 et 2020, ainsi que les comptes de résultat consolidés, le résultat global, les variations des capitaux propres et les flux de trésorerie pour chacun des trois exercices de la période de trois ans qui s ’ est achevée le 3 1 déc embre 2021, y compris les notes y afférentes (collectivement appelés les « états financiers consolidés » ). Nous avons également vérifié le contrôle interne du reporting financier de la Société au 3 1 déc embre 2021, sur la base des critères fixés par le COSO, le comité des sponsors ( Committee of Sponsoring Organizations ) de la Commission Treadway dans son « Cadre intégré 2013 du Contrôle interne » . A notre avis, les états financiers consolidés mentionnés ci-dessus donnent, à tous les égards importants, une image fidèle de la situation financière de la Société aux 3 1 déc embre 2021 et 2020, ainsi que des résultats de leurs activités et de leurs flux financiers pour chacun des trois exercices compris dans la période achevée le 3 1 déc embre 2021, conformément aux principes comptables généralement admis aux E tats-Unis. E galement à notre avis, la Société a maintenu, à tous les égards importants, un contrôle interne efficace à l ’ égard du reporting financier au 3 1 déc embre 2021, sur la base des critères établis dans le « Cadre intégré 2013 du Contrôle interne » publié par le COSO. Changement des principes comptables Comme indiqué à la Note 1 des états financiers consolidés, la Société a modifié la manière dont elle comptabilise les pertes de crédit sur certains instruments financiers en 2020. Fondement des opinions La direction de la Société est responsable de ces états financiers consolidés, du maintien d ’ un contrôle interne efficace à l ’ égard de l ’ information financière, ainsi que de son évaluation de l ’ efficacité du contrôle interne à l ’ égard de l ’ information financière, incluse dans le rapport de la direction sur le contrôle interne à l ’ égard de l ’ information financière ci-joint. Notre responsabilité consiste à exprimer une opinion sur les états financiers consolidés de la Société et sur le contrôle interne de l ’ information financière de la Société sur la base de nos audits. Nous sommes un cabinet d ’ expertise comptable enregistré auprès du Public Company Accounting Oversight Board ( E tats-Unis) (PCAOB) et nous sommes tenus d ’ être indépendants de la Société conformément aux lois fédérales américaines sur les valeurs mobilières et aux règles et réglementations applicables de la Securities and Exchange Commission et du PCAOB. Nous avons effectué nos audits conformément aux normes du PCAOB. Ces normes requièrent que nous planifions et réalisions les audits afin d ’ obtenir une assurance raisonnable que les états financiers consolidés ne comportent pas d ’ anomalies significatives, que celles-ci soient dues à des erreurs ou à des fraudes, et qu ’ un contrôle interne efficace sur l ’ information financière a été maintenu dans tous les aspects significatifs. Nos audits des états financiers consolidés ont comporté l ’ exécution de procédures visant à évaluer les risques d ’ anomalies significatives dans les états financiers consolidés, qu ’ elles soient dues à une erreur ou à une fraude, et l ’ exécution de procédures répondant à ces risques. Ces procédures ont consisté à examiner, par sondage, les éléments probants concernant les montants et les informations fournis dans les états financiers consolidés. Nos audits ont également consisté à évaluer les principes comptables utilisés et les estimations importantes faites par la direction, ainsi qu ’ à évaluer la présentation générale des états financiers consolidés. Notre audit du contrôle interne à l ’ égard de l ’ information financière a consisté à acquérir une compréhension du contrôle interne à l ’ égard de l ’ information financière, à évaluer le risque qu ’ une faiblesse importante existe, et à tester et évaluer la conception et l ’ efficacité du fonctionnement du contrôle interne en fonction du risque évalué. Nos audits ont également consisté à effectuer les autres procédures que nous avons jugées nécessaires dans les circonstances. Nous estimons que nos audits fournissent une base raisonnable pour nos opinions. Définition et limites du contrôle interne relatif aux rapports financiers Le contrôle interne d ’ une société en matière d ’ information financière est un processus conçu pour fournir une assurance raisonnable quant à la fiabilité de l ’ information financière et à la préparation des états financiers à des fins externes conformément aux principes comptables généralement reconnus. Le contrôle interne d ’ une société en matière d ’ information financière comprend les politiques et procédures qui (i) concernent la tenue de registres qui, de manière raisonnablement détaillée, reflètent de manière exacte et juste les transactions et les cessions des actifs de la société ; (ii) fournissent une assurance raisonnable que les transactions sont enregistrées comme il se doit pour permettre la préparation des états financiers conformément aux principes comptables généralement reconnus, et que les recettes et les dépenses de la société ne sont effectuées que conformément aux autorisations de la direction et des administrateurs de la société ; et (iii) fournissent une assurance raisonnable concernant la prévention ou la détection en temps utile de l ’ acquisition, de l ’ utilisation ou de la cession non autorisées des actifs de la société qui pourraient avoir un effet significatif sur les états financiers. En raison de ses limites inhérentes, le contrôle interne relatif aux rapports financiers peut ne pas prévenir ou détecter des anomalies. En outre, les projections de toute évaluation de l ’ efficacité sur des périodes futures sont soumises au risque que les contrôles deviennent inadéquats en raison de changements de conditions, ou que le degré de respect des politiques ou des procédures se détériore. Questions critiques de l ’ audit Les questions critiques d ’ audit communiquées ci-dessous sont des questions découlant de l ’ audit des états financiers consolidés de la période en cours qui ont été communiquées ou devaient être communiquées au comité d ’ audit et qui : (i) concernent des comptes ou des informations qui sont significatifs pour les états financiers consolidés et (ii) ont nécessité des jugements particulièrement difficiles, subjectifs ou complexes. La communication des questions critiques d ’ audit ne modifie en rien notre opinion sur les états financiers consolidés, pris dans leur ensemble, et nous ne fournissons pas, en communiquant les questions critiques d ’ audit ci-dessous, des opinions distinctes sur les questions critiques d ’ audit ou sur les comptes ou les informations auxquelles elles se rapportent. Provision pour pertes sur prêts - composante basée sur le portefeuille des portefeuilles de prêts de gros et de prêts sur cartes de crédit. Comme décrit dans la Note 13 des états financiers consolidés, la provision pour pertes sur prêts pour la composante basée sur le portefeuille des portefeuilles de prêts de gros et de prêts sur cartes de crédit était de 1 4 mill iards de dollars sur un total de prêts détenus basés sur le portefeuille de 711, 4 mill iards de dollars au 3 1 déc embre 2021. La provision pour pertes sur prêts de la Société représente l ’ estimation par la direction des pertes de crédit attendues sur la durée de vie restante des portefeuilles de prêts de la Société et tient compte des changements futurs prévus dans les conditions macroéconomiques. La composante basée sur le portefeuille de la provision pour pertes sur prêts de la Société pour les portefeuilles de prêts de gros et de prêts sur cartes de crédit commence par un calcul quantitatif des pertes de crédit attendues sur la durée de vie prévue du prêt en appliquant des facteurs de perte de crédit à l ’ exposition estimée en cas de défaut. Les facteurs de perte de crédit appliqués sont déterminés sur la base de la moyenne pondérée de cinq scénarios macroéconomiques développés en interne qui prennent en considération les perspectives économiques de la Société telles qu ’ elles ressortent des variables macroéconomiques prévues, dont les plus importantes sont le chômage aux E tats-Unis et le produit intérieur brut réel aux E tats-Unis. Ce calcul quantitatif est ensuite ajusté pour tenir compte de l ’ imprécision du modèle, des évaluations des risques émergents, des tendances et d ’ autres facteurs subjectifs qui ne sont pas encore reflétés dans l ’ estimation de la perte de crédit. Les principaux éléments qui nous ont permis de déterminer que la mise en œuvre de procédures relatives à la provision pour pertes sur prêts pour la composante basée sur le portefeuille des portefeuilles de prêts de gros et de prêts sur cartes de crédit est une question critique d ’ audit sont (i) le jugement et l ’ estimation significatifs de la direction dans la prévision des variables macroéconomiques, en particulier le chômage aux E tats-Unis et le produit intérieur brut réel aux E tats-Unis, étant donné que les prévisions de la Société sur les conditions économiques affectent de manière significative son estimation des pertes de crédit attendues à la date du bilan, (ii) l ’ importance du jugement et de l ’ estimation de la direction dans la détermination du calcul quantitatif utilisé dans ses estimations de pertes de crédit et les ajustements pour prendre en compte l ’ imprécision du modèle, les évaluations des risques émergents, les tendances et autres facteurs subjectifs qui ne sont pas encore reflétés dans l ’ estimation des pertes de crédit, ce qui a conduit à un degré élevé de jugement de l ’ auditeur, de subjectivité et d ’ effort de la part de l ’ auditeur dans la mise en œuvre des procédures et dans l ’ évaluation des éléments probants de l ’ audit obtenus concernant les estimations de pertes de crédit et le caractère approprié des ajustements des estimations de pertes de crédit, et (iii) l ’ effort d ’ audit a impliqué des professionnels ayant des compétences et des connaissances spécialisées pour aider à évaluer les éléments probants de l ’ audit. Le traitement de cette question a impliqué la mise en œuvre de procédures et l ’ évaluation d ’ éléments probants de l ’ audit dans le cadre de la formation de notre opinion globale sur les états financiers consolidés. Ces procédures comprenaient le test de l ’ efficacité des contrôles relatifs à la provision pour pertes sur prêts de la Société, y compris les contrôles sur la validation du modèle et la génération de scénarios macroéconomiques. Ces procédures comprenaient également, entre autres, le test du processus de la direction pour l ’ estimation de la provision pour pertes sur prêts, ce qui impliquait (i) l ’ évaluation de la pertinence des modèles et des méthodologies utilisés dans les calculs quantitatifs ; (ii) l ’ évaluation du caractère raisonnable des prévisions du chômage et du produit intérieur brut réel des E tats-Unis ; (iii) le test de l ’ exhaustivité et de l ’ exactitude des données utilisées dans l ’ estimation (iv) l ’ évaluation du caractère raisonnable des ajustements apportés par la direction aux résultats quantitatifs pour tenir compte de l ’ impact de l ’ imprécision des modèles, des évaluations des risques émergents, des tendances et d ’ autres facteurs subjectifs qui ne sont pas encore reflétés dans l ’ estimation des pertes de crédit. Ces procédures incluent également le recours à des professionnels ayant des compétences et des connaissances spécialisées pour aider à évaluer la pertinence de certains modèles, méthodologies et variables macroéconomiques. Juste valeur de certains instruments financiers de niveau 3 Comme décrit dans les Notes 2 et 3 des états financiers consolidés, la Société comptabilise 1,2 trillion de dollars d ’ actifs et 403, 1 mill iards de dollars de passifs à leur juste valeur sur une base récurrente. Ces soldes comprennent 9, 6 mill iards de dollars d ’ actifs de transaction et 41, 5 mill iards de dollars de passifs évalués à leur juste valeur sur une base récurrente, collectivement des instruments financiers, qui sont classés au niveau 3 car ils contiennent une ou plusieurs données d ’ évaluation non observables et importantes pour leur évaluation de la juste valeur. La Société a utilisé des modèles d ’ évaluation développés en interne et des données non observables pour estimer la juste valeur des instruments financiers de niveau 3. Les données non observables utilisées par la direction pour estimer la juste valeur de certains de ces instruments financiers comprennent les cours à terme des actions, la volatilité relative aux taux d ’ intérêt et aux cours des actions et la corrélation relative aux taux d ’ intérêt, aux cours des actions, au crédit et aux taux de change. Les principaux éléments qui nous ont permis de déterminer que la mise en œuvre de procédures relatives à la juste valeur de certains instruments financiers de niveau 3 est une question critique d ’ audit sont (i) l ’ importance du jugement et de l ’ estimation de la direction dans la détermination des données utilisées pour estimer la juste valeur, ce qui a conduit à un degré élevé de jugement, de subjectivité et d ’ effort de la part de l ’ auditeur dans la mise en œuvre des procédures relatives à la juste valeur de ces instruments financiers, et (ii) l ’ effort d ’ audit a impliqué des professionnels ayant des compétences et des connaissances spécialisées. Le traitement de cette question a nécessité la mise en œuvre de procédures et l ’ évaluation d ’ éléments probants dans le cadre de la formation de notre opinion globale sur les états financiers consolidés. Ces procédures ont consisté à tester l ’ efficacité des contrôles relatifs aux processus de détermination de la juste valeur par la Société, qui comprennent des contrôles sur les modèles, les entrées et les données. Ces procédures comprenaient également, entre autres, l ’ implication de professionnels ayant des compétences et des connaissances spécialisées pour aider à développer une estimation indépendante de la juste valeur pour un échantillon de ces instruments financiers. L ’ élaboration de l ’ estimation indépendante a consisté à tester l ’ exhaustivité et l ’ exactitude des données fournies par la direction, à élaborer des données indépendantes et, le cas échéant, à évaluer et à utiliser les données non observables susmentionnées de la direction, et à comparer l ’ estimation de la direction à l ’ estimation indépendante de la juste valeur. L ’ élaboration de l ’ estimation indépendante impliquait de tester l ’ exhaustivité et l ’ exactitude des données fournies par la direction, d ’ élaborer des données indépendantes et, le cas échéant, d ’ évaluer et d ’ utiliser les données non observables susmentionnées de la direction. Pricewaterhousecoopers LLP 2 2 fév rier 2022 Nous sommes les commissaires aux comptes de la Société depuis 1965. VIII. — Rapport de gestion Le rapport de gestion est tenu à la disposition du public au siège de la succursale : 14, place Vendôme 75001 PARIS .