Điều 3. Thông tư này có hiệu lực thi hành từ ngày 21 tháng 02 năm 2014 Điều 3. Ví dụ về phương pháp thu nhập tăng thêm. Công ty A là công ty du lịch có nhiều năm kinh nghiệm tổ chức các tour du lịch, trong đó có các tour du lịch tại Côn Đảo. Công ty A nhận thấy cơ hội kinh doanh trong lĩnh vực khách sạn tại Côn Đảo, đã liên kết với công ty B để góp vốn xây dựng một khách sạn 4 sao tại Côn Đảo vào đầu năm 2012. Vốn góp của công ty A là quyền sử dụng nhãn hiệu của chính công ty A, vốn đã có uy tín lâu năm trong lĩnh vực du lịch; nhãn hiệu này sẽ dùng để đặt tên cho khách sạn 4 sao tại Côn Đảo để có được sự tin tưởng của khách hàng. Sau khi khách sạn được xây dựng (dự kiến năm 2014), công ty A sẽ hỗ trợ quảng bá và cung cấp dịch vụ du lịch để giúp duy trì một lượng đáng kể khách nghỉ tại khách sạn mới xây dựng. Phần lợi nhuận có được do sử dụng nhãn hiệu và đóng góp của công ty A sẽ được chia đều cho công ty A và công ty B theo như thỏa thuận ban đầu của hai công ty. Công ty du lịch A thuê Công ty thẩm định giá X tính giá trị nhãn hiệu dịch vụ của công ty A tại thời điểm đầu năm 2012 để phục vụ mục đích góp vốn liên doanh xây dựng khách sạn tại Côn Đảo. Sau khi thu thập, nghiên cứu thông tin do công ty A cung cấp cũng như tổng hợp thông tin từ thị trường, triển vọng phát triển du lịch tại Côn Đảo, công ty thẩm định giá X đưa ra các giả thiết sau: - Khách sạn 4 sao có sử dụng nhãn hiệu của công ty A (gọi tắt là Khách sạn A) sẽ bắt đầu hoạt động vào tháng 01/2014. - Khách sạn có khoảng 100 phòng, tỷ lệ phòng trống là 40%. - Uy tín của nhãn hiệu đóng góp vào quyết định lựa chọn khách sạn của khách là 10% (giả thiết trên cơ sở tham khảo kết quả điều tra ý kiến khách hàng). - Số lượt khách của công ty du lịch A đến ở khách sạn A là: 3.000 lượt khách/năm. Lượng khách du lịch đến Côn Đảo và ở tại khách sạn A dự kiến tăng không đáng kể qua mỗi năm. - Giá phòng khách sạn 4 sao tại Côn Đảo vào năm 2014 dự kiến là 1.700.000 đồng/phòng/đêm. Giá phòng tăng trung bình 9%/năm. - Nhãn hiệu của công ty A được kỳ vọng sẽ tiếp tục được duy trì và phát triển tốt trong vòng 20 năm tới. Giả định này dựa trên cơ sở chiến lược phát triển nhãn hiệu của công ty A, dự kiến tương quan khả năng cạnh tranh của các đối thủ trên thị trường trong tương lai. Vì vậy, dòng tiền sẽ được tính cho 20 năm. - Qua điều tra công ty X biết rằng các doanh nghiệp kinh doanh khách sạn 4 sao thường có mức lợi nhuận ròng bằng 25% doanh thu của khách sạn; chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền (WACC) thường ở mức 12%. Trên cơ sở giả thiết và các điều tra như trên, công ty X có các tính toán như sau: Khách sạn 4 sao tại Côn Đảo có: 100 phòng Tỷ lệ phòng trống: 40% Số lượt khách trung bình mỗi năm: 21.900 (= 100 phòng x 60% x 365 đêm) Số lượt khách do công ty du lịch A trực tiếp đem lại là: 3.000 lượt khách/năm Số lượt khách do nhãn hiệu A và công ty du lịch A đem lại là: 10% x (21.900 - 3.000) + 3.000 = 4.890 lượt khách Giá phòng tại khách sạn A là: 1700 ngàn đồng/ đêm Tốc độ tăng giá phòng của khách sạn A: 9%/năm Tỷ lệ lợi nhuận ròng/Doanh thu khách sạn: 25% Tỷ suất chiết khấu: 14% (= WACC + Phụ phí rủi ro) Trên cơ sở phân tích số liệu, Công ty X nhận định tỷ lệ rủi ro đối với việc tạo ra lợi nhuận từ nhãn hiệu của công ty A cao hơn so với chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền (WACC) của cả công ty A là 2%. Vì vậy tỷ suất chiết khấu là: 12% + 2% = 14%. Công thức chiết khấu dòng tiền: Dòng tiền chiết khấu được tính toán như sau: Năm 0 1 2 3 4 5 6 Số lượt khách tăng thêm do nhãn hiệu A và công ty du lịch A giới thiệu khách (Đêm x phòng) (1) 4.890 4.890 4.890 4.890 4.890 4.890 Doanh thu từ số lượt khách tăng thêm (ngàn đồng) (2) 8.313.000 9.061.170 9.876.675 10.765.576 11.734.478 12.790.581 Phần lợi nhuận ròng tăng thêm liên quan tới nhãn hiệu A (ngàn đồng) (3) 2.078.250 2.265.293 2.469.169 2.691.394 2.933.619 3.197.645 Giá trị hiện tại ròng của phần lợi nhuận ròng tăng thêm liên quan tới nhãn hiệu A với tỷ suất chiết khấu 14% (ngàn đồng) (4) 1.823.026 1.743.069 1.666.619 1.593.521 1.523.630 1.456.804 Giá trị hiện tại của dòng tiền vào đầu năm 2014 (ngàn đồng) 24.615.351 Năm 7 8 9 10 11 12 13 Số lượt khách tăng thêm do nhãn hiệu A và công ty du lịch A giới thiệu khách (Đêm x phòng) (1) 4.890 4.890 4.890 4.890 4.890 4.890 4.890 Doanh thu từ số lượt khách tăng thêm (ngàn đồng) (2) 13.941.733 15.196.489 16.564.173 18.054.949 19.679.894 21.451.085 23.381.682 Phần lợi nhuận ròng tăng thêm liên quan tới nhãn hiệu A (ngàn đồng) (3) 3.485.433 3.799.122 4.141.043 4.513.737 4.919.974 5.362.771 5.845.421 Giá trị hiện tại ròng của phần lợi nhuận ròng tăng thêm liên quan tới nhãn hiệu A với tỷ suất chiết khấu 14% (ngàn đồng) (4) 1.392.909 1.331.817 1.273.404 1.217.553 1.164.151 1.113.092 1.064.272 Giá trị hiện tại của dòng tiền vào đầu năm 2014 (ngàn đồng) Năm 14 15 16 17 18 19 20 Số lượt khách tăng thêm do nhãn hiệu A và công ty du lịch A giới thiệu khách (Đêm x phòng) (1) 4.890 4.890 4.890 4.890 4.890 4.890 4.890 Doanh thu từ số lượt khách tăng thêm (ngàn đồng) (2) 25.486.034 27.779.777 30.279.957 33.005.153 35.975.617 39.213.422 42.742.630 Phần lợi nhuận ròng tăng thêm liên quan tới nhãn hiệu A (ngàn đồng) (3) 6.371.508 6.944.944 7.569.989 8.251.288 8.993.904 9.803.356 10.685.658 Giá trị hiện tại ròng của phần lợi nhuận ròng tăng thêm liên quan tới nhãn hiệu A với tỷ suất chiết khấu 14% (ngàn đồng) (4) 1.017.594 972.962 930.288 889.486 850.474 813.172 777.507 Giá trị hiện tại của dòng tiền vào đầu năm 2014 (ngàn đồng) * Cách tính: Doanh thu từ số khách tăng thêm (2) = Số lượt khách tăng thêm (1) x 1700 x Tốc độ tăng giá phòng 9%/năm. Phần lợi nhuận ròng tăng thêm (3) = 25% x Doanh thu từ số lượt khách tăng thêm (2). Như vậy giá trị của thương hiệu khách sạn sắp xây do công ty A đóng góp là : 24.615.351 (ngàn đồng) vào thời điểm năm 0, tức là đầu năm 2014 Giá trị thương hiệu khách sạn sắp xây do công ty A đóng góp tại thời điểm đầu năm 2012 là: 24.615.351/(1+0.14) x 2 = 18.940.713 ngàn đồng Công ty A và công ty B đồng ý chia nhau 50% lợi nhuận tăng thêm do thương hiệu của công ty A mang lại. Như vậy giá trị góp vốn của thương hiệu A của công ty du lịch A được làm tròn là: 9.470.357 ngàn đồng. * Phân tích độ nhậy của tỷ suất chiết khấu: Các giá trị của tỷ suất chiết khấu (5) 12% 13% 14% 15% 16% Giá trị góp vốn của thương hiệu A (ngàn đồng) (6) 11.570.009 10.449.769 9.470.357 8.611.170 7.854.939 Mức độ thay đổi Giá trị (6) khi thay đổi (5) 22% 10% 0% -9% -17% Như vậy khi Tỷ suất chiết khấu thay đổi 1%, thì giá trị góp vốn của công ty A vào khách sạn thay đổi từ 8% - 12%.