Immaterielles Vermögen in der Unternehmensanalyse [electronic resource] : Bewertungsmethodik und Entscheidungsrelevanz /
Reimsbach, Daniel.author.
Immaterielle Vermögenswerte werden zunehmend als zentrale Ressourcen identifiziert, die nachhaltige Wettbewerbsvorteile für Unternehmen ermöglichen. Allerdings liefern weder die externe Rechnungslegung noch die ergänzende, freiwillige Berichterstattung entscheidungsrelevante Informationen für Investoren und sonstige Stakeholder. Daniel Reimsbach konzipiert eine originäre Bewertungsmethodik für die Unternehmensanalyse, die auf einem mehrperiodigen Residualgewinnmodell basiert. Der entscheidungsrelevante Informationsmehrwert der Bewertungsergebnisse wird dabei empirisch und sachlogisch belegt.
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Geleitwort; Vorwort; Inhaltsverzeichnis; Abkürzungsverzeichnis; Symbolverzeichnis; Abbildungsverzeichnis; I. Grundlegung; A. Notwendigkeit einer originären Bewertung des immateriellenVermögens; B. Ressourcenorientierung der Modellkonzeption; C. Gang der Untersuchung; II. Residualgewinnorientierte Bewertung des immateriellenVermögens; A. Modelltheoretischer Rahmen; 1. Residualwertorientierung traditioneller Bewertungsansätze; 2. Modifikationsbedarf des unternehmungswertorientiertenResidualgewinnmodells; B. Der Residualgewinn des immateriellen Vermögens
1. Ermittlung des materiellen Kapitals als Basisgrößea) Substanzorientierte Ableitung aus Bilanzwerten; b) Aufdeckung stiller Reserven in der materiellen Unternehmungssubstanz; 2. Ableitung von Verzinsungsansprüchen an das materielle Kapital; a) Gewogene Renditeforderungen der Kapitalgeber als Gesamtkapitalkosten; b) Vermögenswertspezifische Anpassung der Kapitalkosten; c) Rendite einer risikolosen Alternativanlage als Kosten des materiellenKapitals; 3. Herleitung einer nachhaltigen Erfolgsgröße zur Deckung derVerzinsungsansprüche
a) Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen auf immaterielleVermögenswerte als Überschussgrößeb) Residualgewinne als Perioden-Wertbeiträge des immateriellen Vermögens; C. Der Ertragswert des immateriellen Vermögens als Modellergebnis; 1. Theoriegestützte Ableitung zukünftiger Residualgewinne; 2. Residuale Ermittlung des Diskontierungsfaktors aus den gewogenenKapitalkosten der Unternehmung; 3. Phasenspezifische Diskontierung der Residualgewinne; III. Der Ertragswert des immateriellen Vermögens alsElement der Unternehmensanalyse; A. Immaterielles Vermögen in der Empirie
1. Modellanwendung für Unternehmungen des deutschen Kapitalmarktsa) Originäre Datenanalyse mit Konzernabschlüssen; b) Einbezogene Unternehmungen im Untersuchungszeitraum 1998-2007; c) Modellanpassungen für die empirische Analyse; 2. Analyse des immateriellen Vermögens und der Kapitalmarktentwicklungim Zeitraum 1998-2007; a) Diskontinuierlicher Anstieg des immateriellen Vermögens; b) Verdacht eines Gleichlaufs von immateriellem Vermögen undPreisbildung auf dem Kapitalmarkt; 3. Wertrelevanz als Zusammenhang von Rechnungslegung und Kapitalmarkt
a) Informationseffiziente Märkte als Prämisse der Wertrelevanzb) Annahme einer positiven Wertrelevanz des immateriellen Vermögens; B. Erklärungsgehalt des immateriellen Vermögens für den Marktwertder Unternehmung; 1. Modellierung von Wertrelevanz über statistische Zusammenhangsanalysen; a) Methodik der Korrelations- und Regressionsanalyse; b) Empirisch testbare Form des Bewertungsmodells; 2. Wertrelevanz des immateriellen Vermögens; a) Positive Korrelation der Ertragswerte des immateriellen Vermögens
b) Signifikanter Erklärungsgehalt des Gesamtmodells unter Einbeziehung desmateriellen Kapitals
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Immaterielle Vermögenswerte werden zunehmend als zentrale Ressourcen identifiziert, die nachhaltige Wettbewerbsvorteile für Unternehmen ermöglichen. Allerdings liefern weder die externe Rechnungslegung noch die ergänzende, freiwillige Berichterstattung entscheidungsrelevante Informationen für Investoren und sonstige Stakeholder. Daniel Reimsbach konzipiert eine originäre Bewertungsmethodik für die Unternehmensanalyse, die auf einem mehrperiodigen Residualgewinnmodell basiert. Der entscheidungsrelevante Informationsmehrwert der Bewertungsergebnisse wird dabei empirisch und sachlogisch belegt.
Accounting.
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Finance.
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