Unternehmensbewertung von KMU [electronic resource] : Eine Analyse unter besonderer Berücksichtigung dominierter Bewertungsanlässe /
Schütte-Biastoch, Sonja.author.
Die Ermittlung des richtigen Unternehmenswerts ist eine der größten Herausforderungen für die betriebswirtschaftliche Forschung und Praxis. Sonja Schütte-Biastoch untersucht dominierte Bewertungsanlässe, bei denen an die Stelle individueller Grenzpreise ein typisierter Grenzpreis tritt, der als objektivierter Entscheidungswert interpretiert werden kann. Unter Berücksichtigung von Typisierungserfordernissen stellt die Autorin die Problemfelder bei der Bestimmung der Parameter des Zukunftserfolgswerts (ZEW) Überschussgröße, Lebensdauer und Kapitalisierungszinssatz, besonders im Hinblick auf kleine und mittlere Unternehmen (KMU), systematisch geschlossen dar und gibt Empfehlungen für die praktische Ausgestaltung.
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Geleitwort; Vorwort; Inhaltsverzeichnis; Abbildungsverzeichnis; Tabellenverzeichnis; Abkürzungsverzeichnis; Symbolverzeichnis; 1 Einführung; 1.1 Problemstellung; 1.2 Gang der Arbeit; 2 Grundlagen der Unternehmensbewertung bei KMU; 2.1 Bewertungsobjekt; 2.2 Anlässe und Zwecke der Unternehmensbewertung; 2.3 Verfahren der Unternehmensbewertung; 3 Anwendbarkeit nicht auf dem ZEW-Modell basierender Verfahren zur Bewertung von KMU; 3.1 Einzelbewertungsverfahren; 3.2 Vergleichsverfahren; 3.3 Mischverfahren; 3.4 Würdigung der nicht auf dem ZEW-Modell basierenden Bewertungsverfahren
4 Konzeption der ZEW-Verfahren als Referenzrahmen4.1 Nutzentheoretisches Entscheidungsmodell der Investitionsrechnung; 4.1.1 Anforderungen einer modellgestützten Bewertung; 4.1.2 Entscheidung bei Sicherheit; 4.1.3 Entscheidung bei Unsicherheit; 4.2 Bewertungsrelevante Überschüsse zur Ermittlung eines ZEW; 4.2.1 Definition der bewertungsrelevanten Überschüsse; 4.2.1.1 Nutzen durch Unternehmenseigentum; 4.2.1.2 Berücksichtigung der Mehrwertigkeit; 4.2.1.3 Ableitung der Nettozuflüsse anhand des Rechnungswesens; 4.2.2 Prognose der bewertungsrelevanten Überschüsse
4.2.2.1 Vergangenheits- und Lageanalyse4.2.2.2 Prognoseverfahren; 4.2.2.3 Integrierte Planungsrechnung; 4.2.2.4 Berücksichtigung von Ertragsteuern; 4.3 Planungs- und Prognosehorizont zur Ermittlung eines ZEW; 4.3.1 ZEW von Unternehmen mit begrenzter Lebensdauer; 4.3.2 ZEW von Unternehmen mit unbegrenzter Lebensdauer; 4.4 Kapitalisierungszinssatz zur Ermittlung eines ZEW; 4.4.1 Auswahl des Vergleichsobjekts; 4.4.2 Äquivalenzkriterien; 4.4.3 Methoden der Risikoermittlung; 4.4.3.1 Individualistischer Ansatz zur Risikoermittlung; 4.4.3.2 Marktorientierter Ansatz zur Risikoermittlung
4.4.4 Berücksichtigung von Steuern4.5 Zusammenfassung der Annahmen des ZEW-Referenzmodells; 5 Anpassung der ZEW-Verfahren an die Besonderheiten bei KMU; 5.1 Ableitung der Besonderheiten der ZEW-Ermittlung; 5.2 Besonderheiten bei der Bestimmung der bewertungsrelevanten Überschüsse; 5.2.1 Limitierte Informationsbasis; 5.2.1.1 Analyse der Informationen aus dem Rechnungswesen; 5.2.1.2 Analyse der Unsicherheit der Planungsgrößen; 5.2.2 Personenbezug; 5.2.2.1 Abgrenzung des Bewertungsobjekts; 5.2.2.2 Berücksichtigung eines Unternehmerlohns; 5.2.2.3 Substituierbarkeit von Schlüsselpersonen
5.2.2.4 Flexibilität5.2.3 Rechtsform; 5.2.3.1 Besonderheiten der Besteuerung; 5.2.3.2 Besonderheiten bei der Bestimmung der Gewinnverwendung; 5.2.3.3 Berücksichtigung des persönlichen Haftungsrisikos; 5.3 Besonderheiten bei der Bestimmung des Planungs- und Prognosehorizonts; 5.3.1 Begrenzung der Lebensdauer; 5.3.2 Rechtfertigung eines unendlichen ZEW-Kalküls; 5.4 Besonderheiten bei der Bestimmung des Kapitalisierungszinssatzes; 5.4.1 Fehlende Börsennotierung; 5.4.1.1 Bestimmung der CAPM-Parameter; 5.4.1.2 Anpassung des Kapitalstrukturrisikos
5.4.1.3 Berücksichtigung fehlender Haftungsbeschränkung
Includes bibliographical references.
Die Ermittlung des richtigen Unternehmenswerts ist eine der größten Herausforderungen für die betriebswirtschaftliche Forschung und Praxis. Sonja Schütte-Biastoch untersucht dominierte Bewertungsanlässe, bei denen an die Stelle individueller Grenzpreise ein typisierter Grenzpreis tritt, der als objektivierter Entscheidungswert interpretiert werden kann. Unter Berücksichtigung von Typisierungserfordernissen stellt die Autorin die Problemfelder bei der Bestimmung der Parameter des Zukunftserfolgswerts (ZEW) Überschussgröße, Lebensdauer und Kapitalisierungszinssatz, besonders im Hinblick auf kleine und mittlere Unternehmen (KMU), systematisch geschlossen dar und gibt Empfehlungen für die praktische Ausgestaltung.
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