투자 관리

금융 **투자 관리**(investment management) 또는 더 일반적으로 **금융 자산 관리**(financial asset management)는 투자가를 위한 특정 투자 목표를 달성하기 위해 주식, 채권 및 부동산과 같은 기타 자산을 포함한 다양한 유가증권의 전문적인 자산운용이다. 투자가는 보험 회사, 연기금, 기업, 자선 단체, 교육 기관과 같은 금융기관이거나, 계약/위임을 통해 직접 또는 상호 펀드, 상장지수 펀드, 부동산 투자 신탁과 같은 집합 투자 제도를 통해 개인 투자가일 수 있다. 투자 관리라는 용어는 주로 사모 및 공모주, 실물 자산, 대체투자, 채권 등에 특화된 투자신탁 관리를 의미하는 데 자주 사용된다. 더 일반적인 용어인 자산운용은 반드시 투자 목적으로만 보유되는 것이 아닌 자산의 관리를 의미할 수 있다. 현대 포트폴리오 이론은 [[주식과 기타 자산 클래스 (예: 회사채, 국채, 머니마켓 펀드의 부채)로 구성된 다각화된 포트폴리오가 신중한 시장 규제가 있을 경우 더 예측 가능한 수익을 실현할 것이라고 제안한다.]] 대부분의 투자 관리 고객은 기관 또는 소매/자문으로 분류될 수 있는데, 이는 고객이 기관인지 개인/패밀리 트러스트인지에 따라 달라진다. (일반적으로 부유한) 개인 투자가를 대신하여 자문 또는 재량 투자 관리를 전문으로 하는 투자 관리자는 자신의 서비스를 "프라이빗 뱅킹"의 맥락에서 자산관리 또는 포트폴리오 관리라고 부르는 경우가 많다. 재무설계사에 의한 웰스 매니지먼트는 특정 자산 관리 전략에 대한 배분을 포함하여 고객에 대한 보다 전체적인 시각을 취한다. 미국에서 펀드 매니저 또는 투자 자문가라는 용어는 투자 관리 서비스를 제공하는 회사와 펀드 관리 결정을 지시하는 개인을 모두 지칭한다.url-status=live 가장 큰 5개 자산 관리 회사는 외부 보유 자산의 22.7%를 보유하고 있다.url-status=live 그럼에도 불구하고 허핀달-허쉬만 지수를 통해 측정한 시장 집중도는 2018년에 173.4로 추정될 수 있으며, 이는 해당 산업이 그리 집중되어 있지 않음을 보여준다.url-status=live
# 산업 범위
투자 사업은 전문 펀드 매니저 고용, (개별 자산 및 자산 클래스) 리서치, 거래, 결제, 마케팅, 내부감사, 고객 보고서 작성 등 여러 측면을 가지고 있다. 가장 큰 금융 펀드 매니저들은 규모에 따른 모든 복잡성을 보여주는 회사들이다. 자금을 유치하는 사람들(마케터)과 투자를 지휘하는 사람들(펀드 매니저) 외에도 (법률 및 규제 제약 준수를 보장하기 위한) 컴플라이언스 직원, 다양한 종류의 내부 감사원(내부 시스템 및 통제 조사), 재무 관리자(기관 자체의 돈과 비용을 회계 처리), 컴퓨터 전문가, 그리고 "백 오피스" 직원(기관당 최대 수천 명의 고객을 위한 거래 및 펀드 가치 추적 및 기록)이 있다.
## 이러한 사업 운영의 주요 문제
주요 문제는 다음과 같다. *수익은 시장 평가와 직접적으로 연결되어 있으므로 자산 가격의 큰 하락은 비용 대비 수익의 급격한 감소를 초래할 수 있다. *평균 이상의 펀드 성과는 유지하기 어렵고, 고객은 실적이 저조한 시기에 인내심을 갖지 않을 수 있다. *성공적인 펀드 매니저는 비싸고 경쟁사에서 스카우트될 수 있다. *평균 이상의 펀드 성과는 펀드 매니저의 독특한 기술에 의존하는 것으로 보이지만, 고객은 몇몇 개인의 능력에 투자를 걸기를 꺼려한다. 그들은 단일 철학과 내부 규율에 기인한 회사 전반의 성공을 선호한다. *평균 이상의 수익을 창출하는 분석가들은 종종 개인 포트폴리오 관리를 선호하여 기업 고용을 피할 만큼 충분히 부유해진다.
## 주주 대표
기관은 종종 막대한 주식을 통제한다. 대부분의 경우, 그들은 (직접적인 소유자가 아닌) 수탁 대리인으로 활동한다. 이론적으로 주주들은 주식에 부여된 의결권과 그 결과 경영진에게 압력을 가하고 필요한 경우 연례 및 기타 회의에서 이들을 해고할 수 있는 능력으로 회사를 변경할 수 있는 큰 힘을 가지고 있다. 실제로 주식의 최종 소유자는 종종 (소유자가 많고 각각 소규모 지분을 가지고 있기 때문에) 집단적으로 보유한 권한을 행사하지 않으며, 금융 기관(대리인으로서)은 때때로 그렇게 한다. 기관 주주들은 자신이 주식을 보유한 회사에 대해 보다 적극적인 영향력을 행사해야 한다(예: 경영진의 책임을 묻고, 이사회의 효과적인 기능을 보장하기 위해). 이러한 조치는 경영진을 감독하는 (규제 기관 및 이사회) 그룹에 압력 단체를 추가할 것이다. 그러나 기관이 이 권한을 어떻게 행사해야 하는가에 대한 문제가 있다. 한 가지 방법은 기관이 결정하는 것이고, 다른 방법은 기관이 수혜자들의 의견을 수렴하는 것이다. 기관이 의견을 수렴한다고 가정할 때, 다음 중 어떤 방법을 사용해야 하는가? (i) 대다수의 투표에 따라 전체 보유 지분을 투표하는가? (ii) (허용되는 경우) 투표 비율에 따라 투표를 분할하는가? (iii) 또는 기권자들을 존중하고 응답자들의 보유 지분만 투표하는가? 대규모 액티브 매니저가 주식을 보유하거나 보유하지 않음으로써 발생하는 가격 신호는 경영진 변경에 기여할 수 있다. 예를 들어, 대규모 액티브 매니저가 특정 회사에 대한 자신의 포지션을 매각할 때, 이는 주가 하락으로 이어질 수 있지만, 더 중요한 것은 시장이 회사 경영진에 대한 신뢰를 잃게 하여 경영진 교체를 촉발하는 경우이다. 일부 기관은 이러한 문제들을 추구하는 데 더 적극적이고 목소리를 높여왔다. 예를 들어, 일부 기업들은 상당한 소수 지분(즉, 10% 이상)을 축적하고 경영진에게 사업에 대한 중요한 변화를 시행하도록 압력을 가하는 데 투자 이점이 있다고 믿는다. 경우에 따라서는 소수 지분을 가진 기관들이 협력하여 경영진 변경을 강요하기도 한다. 아마도 더 빈번한 것은 대규모 기관들이 설득력 있는 논의와 홍보를 통해 경영진에게 지속적인 압력을 가하는 것일 것이다. 반면에 블랙록과 뱅가드 그룹과 같은 일부 대형 투자 관리 회사들은 단순히 모든 회사를 소유하는 것을 옹호하며, 이는 경영진에게 영향을 미치려는 동기를 감소시킨다. 이 마지막 전략의 이유는 투자 관리자가 통제권을 행사할 때보다 회사 경영진과 더 가깝고 개방적이며 정직한 관계를 선호하여 더 나은 투자 결정을 내릴 수 있도록 하기 위함이다. 주주 대표 고려 사항이 설정되는 국가적 맥락은 다양하고 중요하다. 미국은 소송이 많은 사회이며 주주들은 법을 지렛대로 사용하여 경영진에게 압력을 가한다. 일본에서는 주주들이 '계층'에서 낮은 위치에 있는 것이 전통적이어서 경영진과 노동자들이 최종 소유자의 권리를 무시하는 경우가 많다. 미국 기업들이 일반적으로 주주들을 만족시키는 반면, 일본 기업들은 일반적으로 모든 이해 관계자(강력한 노조와 노동 입법의 배경 속에서)들 사이의 합의를 추구하는 이해 관계자 정신을 보여준다.
# 글로벌 펀드 운용 산업 규모
글로벌 펀드 운용 산업의 일반적인 운용자산은 2010년 10% 증가하여 79조 3천억 달러를 기록했다. 연금 자산은 전체의 29조 9천억 달러를 차지했으며, 24조 7천억 달러는 상호 펀드에, 24조 6천억 달러는 보험 펀드에 투자되었다. 대체투자 (국부 펀드, 헤지펀드, 사모펀드, 상장지수 펀드)와 부유층 자금을 합하면 글로벌 펀드 운용 산업의 총 자산은 약 117조 달러에 달했다. 2010년 성장은 전년도 14% 증가에 이은 것으로, 해당 연도 주식 시장 회복과 신규 자금 유입 모두에 기인한다. 2011년 기준으로 미국은 여전히 가장 큰 자금 공급원이었으며, 일반적인 운용자산의 약 절반 또는 약 36조 달러를 차지했다. 영국은 세계에서 두 번째로 큰 중심지이자 유럽에서 가장 큰 중심지였으며, 전 세계 총액의 약 8%를 차지했다.url-status=dead
# 철학, 과정 및 인력
3P(철학, 과정, 인력)는 관리자가 평균 이상의 결과를 낼 수 있는 이유를 설명하는 데 자주 사용된다. * **철학**은 투자 조직의 전반적인 신념을 의미한다. 예를 들어, (i) 관리자는 성장주 또는 가치주를 매수하는가, 또는 둘의 조합(그리고 그 이유는 무엇인가)? (ii) 그들은 시장 시기를 믿는가(그리고 어떤 증거로)? (iii) 그들은 외부 연구에 의존하는가 아니면 연구팀을 고용하는가? 이러한 모든 근본적인 신념이 증명 진술로 뒷받침되는 것이 도움이 된다. * **과정**은 전반적인 철학이 어떻게 구현되는지를 의미한다. 예를 들어, (i) 특정 자산이 적합한 투자로 선택되기 전에 어떤 자산의 우주가 탐색되는가? (ii) 관리자는 무엇을 언제 사야 할지 어떻게 결정하는가? (iii) 관리자는 무엇을 언제 팔아야 할지 어떻게 결정하는가? (iv) 누가 의사결정을 하고 위원회에서 결정되는가? (v) 불량 펀드(다른 펀드 및 의도된 바와 매우 다른 펀드)가 발생하지 않도록 어떤 통제가 이루어지는가? * **인력**은 직원, 특히 펀드 매니저를 의미한다. 질문은 그들은 누구인가? 어떻게 선발되는가? 나이는 몇 살인가? 누가 누구에게 보고하는가? 팀의 깊이는 어느 정도인가(그리고 모든 구성원이 사용해야 하는 철학과 과정을 이해하고 있는가)? 그리고 무엇보다 중요한 것은 팀이 얼마나 오랫동안 함께 일했는가? 이 마지막 질문은 매우 중요하다. 왜냐하면 고객과의 관계 초기에 제시된 성과 기록이 여전히 제자리에 있는 팀과 관련이 있을 수도 있고 없을 수도 있기 때문이다. 팀이 크게 변경되었다면(높은 직원 이직률 또는 팀 변경) 성과 기록은 기존 팀(펀드 매니저)과는 완전히 관련이 없다고 주장할 수 있다.
## 윤리적 원칙
윤리적 또는 종교적 원칙은 돈이 투자되는 방식을 결정하거나 안내하는 데 사용될 수 있다. 기독교인들은 성경적 자금 관리를 따르는 경향이 있다. 여러 종교는 모세 율법을 따르는데, 이 율법은 이자 부과를 금지했다. 퀘이커교도들은 노예 거래에 관여하는 것을 금지했으며, 이로 인해 윤리 투자의 개념이 시작되었다.
# 투자 관리자와 포트폴리오 구조
투자 관리 산업의 핵심에는 고객 투자를 투자하고 회수하는 관리자들이 있다. 공인 회사 투자 자문가는 각 고객의 개별적인 필요와 위험 프로필을 평가해야 한다. 그런 다음 자문가는 적절한 투자를 추천한다.
## 자산 배분
자산 배분 다양한 자산 클래스 정의는 광범위하게 논의되지만, 네 가지 일반적인 구분은 현금 및 고정 수입(예: 양도성 예금 증서), 주식, 채권 및 부동산이다. 이러한 자산(그리고 각 자산 클래스 내의 개별 유가증권) 간에 자금을 배분하는 행위가 바로 투자 관리 회사가 보수를 받는 이유이다. 자산 클래스는 서로 다른 시장 역학 및 상호 작용 효과를 나타낸다. 따라서 자산 클래스 간의 자금 배분은 펀드 성과에 상당한 영향을 미칠 것이다. 일부 연구에 따르면 자산 클래스 간의 배분은 포트폴리오 수익률을 결정하는 데 개별 보유 종목의 선택보다 더 큰 예측력을 갖는다. 성공적인 투자 관리자의 기술은 특정 벤치마크 (예: 경쟁 펀드, 채권 및 주식 지수의 피어 그룹)를 능가하기 위해 자산 배분을 구성하고 개별 보유 종목을 분리하는 데 있다고 주장할 수 있다.
## 장기 수익률
다양한 자산에 대한 장기 수익률과 보유 기간 수익률(다양한 투자 기간에 걸쳐 평균적으로 발생하는 수익률)에 대한 증거를 살펴보는 것이 중요하다. 예를 들어, 대부분의 국가에서 매우 긴 보유 기간(예: 10년 이상) 동안 주식은 채권보다 높은 수익률을, 채권은 현금보다 높은 수익률을 창출했다. 금융 이론에 따르면 이는 주식이 채권보다(채권은 현금보다) 더 위험(더 변동성)하기 때문이다.
## 다각화
자산 배분을 배경으로 펀드 매니저는 특정 고객(위험 선호도를 고려하여)에게 적합한 다각화 정도를 고려하고 그에 따라 계획된 보유 종목 목록을 구성한다. 이 목록은 펀드의 각 특정 주식 또는 채권에 얼마만큼의 백분율이 투자되어야 하는지를 나타낼 것이다. 포트폴리오 다각화 이론은 마코위츠(및 다른 많은 사람들)에 의해 시작되었다. 효과적인 다각화는 자산 수익률과 부채 수익률 간의 상관관계, 포트폴리오 내부의 문제(개별 보유 종목 변동성), 그리고 수익률 간의 교차 상관관계를 관리해야 한다.
# 투자 스타일
투자 스타일 기관이 구현할 수 있는 다양한 스타일의 펀드 관리가 존재한다. 예를 들어, 성장, 가치, 합리적인 가격의 성장(GARP), 시장 중립, 소형주, 지수 추종 등이 있다. 이러한 각 접근 방식은 고유한 특징, 추종자, 그리고 특정 금융 환경에서 고유한 위험 특성을 가지고 있다. 예를 들어, 성장 스타일(빠르게 성장하는 수익을 매수하는 것)은 그러한 성장을 창출할 수 있는 기업이 희소할 때 특히 효과적이라는 증거가 있다. 반대로, 그러한 성장이 풍부할 때는 가치 스타일이 특히 성공적으로 지수 수익률을 능가하는 경향이 있다는 증거가 있다. 대규모 자산 운용사들은 주식 포트폴리오 매니저들의 주문을 보다 효과적으로 거래하기 위해 이들의 프로필을 점점 더 정교하게 만들고 있다. 이러한 전략은 소형주 거래에서는 덜 효과적이지만, 대형주 기업을 포함하는 포트폴리오에서는 효과적이었다.
# 성과 측정
펀드 성과는 종종 펀드 관리의 시금석으로 여겨지며, 기관의 맥락에서는 정확한 측정이 필수적이다. 이를 위해 기관은 자체 관리하에 있는 각 펀드(그리고 일반적으로 내부 목적으로 각 펀드의 구성 요소)의 성과를 측정하며, 성과 측정 전문 외부 회사에서도 성과를 측정한다. 주요 성과 측정 회사(예: 미국에서는 러셀 인베스트먼트 그룹, 유럽에서는 BI-SAMurl-status=live)는 특정 기간 동안 특정 성과 지수 및 동종 그룹에 대해 펀드가 일반적으로 어떻게 성과를 냈는지 보여주는 등 종합적인 산업 데이터를 취합한다. 일반적인 경우(예를 들어 주식 펀드), 계산은 (고객의 관점에서) 매 분기마다 이루어지며 이전 분기 대비 백분율 변화(예: 미국 달러로 총 수익률 +4.6%)를 보여준다. 이 수치는 기관 내에서 관리되는 다른 유사 펀드(내부 통제 모니터링 목적), 동종 그룹 펀드의 성과 데이터, 그리고 관련 지수(가능한 경우) 또는 적절한 경우 맞춤형 성과 벤치마크와 비교된다. 전문 성과 측정 회사들은 사분위수 및 십분위수 데이터를 계산하며, 펀드의 (백분위수) 순위에 세심한 주의를 기울인다. 투자 회사가 고객에게 더 긴 기간(예: 3~5년)에 걸쳐 성과를 평가하도록 설득하여 매우 단기적인 성과 변동과 경기 주기의 영향을 완화하는 것이 아마도 적절할 것이다. 그러나 이는 어려울 수 있으며, 업계 전반적으로 단기적인 수치와 고객 관계에 미치는 영향(및 기관에 대한 결과적인 사업 위험)에 대한 심각한 관심이 있다. 이 문제에 대한 효과적인 해결책 중 하나는 투자 관리 계약에 최소 평가 기간을 포함하는 것으로, 최소 평가 기간은 투자 관리자의 투자 기간과 동일하다.doi-access=free 지속적인 문제는 세전 또는 세후 성과를 측정할 것인가 하는 것이다. 세후 측정은 투자가에게 이점을 나타내지만, 투자가의 세금 위치는 다를 수 있다. 세전 측정은 특히 실현 자본 이득(미실현 이득이 아님)에 세금을 부과하는 제도에서는 오해의 소지가 있을 수 있다. 따라서 성공적인 능동형 매니저(세전 측정)가 비참한 세후 결과를 초래할 수 있다. 한 가지 가능한 해결책은 일부 표준 납세자의 세후 위치를 보고하는 것이다.
## 위험 조정 성과 측정
성과 측정은 펀드 수익률 평가만으로 축소되어서는 안 되며, 투자자들이 관심을 가질 만한 다른 펀드 요소(예: 감수된 위험 측정)도 통합해야 한다. 몇 가지 다른 측면도 성과 측정의 일부이다. 즉, 관리자들이 목표를 달성하는 데 성공했는지, 즉 그들의 수익률이 감수된 위험에 대해 충분히 높았는지 평가하는 것, 동료들과 어떻게 비교되는지, 그리고 마지막으로 포트폴리오 관리 결과가 운 때문인지 관리자의 기술 때문인지 평가하는 것이다. 이러한 모든 질문에 답해야 할 필요성으로 인해 더 정교한 성과 지표가 개발되었으며, 그 중 많은 부분이 현대 포트폴리오 이론에서 비롯되었다. 현대 포트폴리오 이론은 포트폴리오 위험과 수익률 사이에 존재하는 정량적 연관성을 확립했다. 샤프(1964)가 개발한 자본자산 가격결정 모형 (CAPM)은 위험 보상이라는 개념을 강조하고, 샤프 비율, 정보 비율과 같은 위험 조정 비율이든 벤치마크 대비 차등 수익률(알파)이든 최초의 성과 지표를 산출했다. 샤프 비율은 가장 간단하고 가장 잘 알려진 성과 측정 지표이다. 이는 포트폴리오의 총 위험과 비교하여 무위험 수익률을 초과하는 포트폴리오 수익률을 측정한다. 이 측정 지표는 벤치마크를 참조하지 않으므로 부적절한 벤치마크 선택과 관련된 단점을 피할 수 있으므로 절대적이라고 한다. 반면에 포트폴리오가 투자된 시장의 성과와 관리자의 성과를 분리할 수는 없다. 정보 비율은 무위험 자산이 벤치마크 포트폴리오로 대체되는 샤프 비율의 더 일반적인 형태이다. 이 측정 지표는 벤치마크에 대한 포트폴리오 성과를 평가하므로 결과가 이 벤치마크 선택에 강하게 의존하므로 상대적이다. 포트폴리오 알파는 포트폴리오 수익률과 벤치마크 포트폴리오 수익률 간의 차이를 측정하여 얻어진다. 이 측정은 능동적 관리를 평가하는 유일하게 신뢰할 수 있는 성과 측정 지표로 보인다. 포트폴리오의 다양한 위험 노출에 대한 공정한 보상으로 제공되며 수동적 관리를 통해 얻어지는 정상 수익률과, 시장 타이밍, 주식 선택, 또는 운을 통한 관리자의 기술(또는 운)로 인한 비정상적인 성과(또는 초과 성과)를 구별해야 한다. 첫 번째 구성 요소는 할당 및 스타일 투자 선택과 관련이 있으며, 이는 관리자의 단독 통제하에 있지 않을 수 있으며 경제 상황에 따라 달라진다. 반면 두 번째 구성 요소는 관리자의 의사 결정 성공 여부에 대한 평가이다. 후자만이 알파로 측정되며 관리자의 진정한 성과를 평가할 수 있다(하지만 초과 성과가 기술 때문이지 운 때문이 아니라고 가정하는 경우에만 가능하다). 포트폴리오 수익률은 팩터 모델을 사용하여 평가할 수 있다. 젠센(1968)이 제안한 첫 번째 모델은 CAPM에 의존하며, 시장 지수를 유일한 팩터로 사용하여 포트폴리오 수익률을 설명한다. 그러나 곧 하나의 팩터로는 수익률을 아주 잘 설명할 수 없으며 다른 팩터를 고려해야 한다는 것이 분명해진다. 다중 팩터 모델은 CAPM의 대안으로 개발되어 포트폴리오 위험을 더 잘 설명하고 포트폴리오 성과를 더 정확하게 평가할 수 있게 되었다. 예를 들어, 파마와 프렌치(1993)는 시장 위험 외에도 회사의 위험을 특징짓는 두 가지 중요한 팩터를 강조했다. 이 팩터는 장부가치 대비 시장가치 비율과 시가총액으로 측정된 회사의 규모이다. 따라서 파마와 프렌치는 포트폴리오 정상 수익률을 설명하기 위해 3팩터 모델(파마-프렌치 3팩터 모델)을 제안했다. 카하트(1997)는 수익률의 단기 지속성을 고려하기 위해 모멘텀을 네 번째 팩터로 추가할 것을 제안했다. 또한 성과 측정에 흥미로운 것은 샤프(1992)의 스타일 분석 모델로, 여기서 팩터는 스타일 지수이다. 이 모델은 포트폴리오 스타일 할당을 가장 잘 재현하는 스타일 지수의 선형 조합을 사용하여 각 포트폴리오에 대한 맞춤형 벤치마크를 개발할 수 있게 하며, 포트폴리오 알파에 대한 정확한 평가로 이어진다. 그러나 특정 연구에 따르면 인터넷 데이터가 예측 모델의 정확도를 반드시 향상시키지는 않을 수 있다.url-access=subscription
# 교육 또는 인증
{|class="wikitable floatright" | width="200" |- |-align="center" |colspan="1" | 투자 관리 인증 |- | rowspan="2" | * 공인 대체 투자 분석가 (CAIA) * 국제재무분석사 (CFA) * 공인 투자 관리자 (CIM) * 공인 웰스 매니저 (CWM) * 공인 국제 투자 분석가 (CIIA) |} 재무분석가#자격 학사 수준에서 여러 경영 대학과 대학들이 국제적으로 "투자"를 과목으로 제공한다. Investment management date=2021-09-17, 런던 대학교 Investment Analysis date=2021-07-26, 아메리칸 대학교 Investment Management and Advanced Investment Analysis, 와이오밍 대학교 Investments date=2021-07-26, 남아프리카 대학교 그들의 학위 내에서; 또한 일부 대학은 실제로 "투자 관리" 또는 "자산 관리" 또는 "금융 시장" 분야의 전문 학사 학위를 이름으로 수여한다. BSc Hons Investment and Financial Risk Management date=2021-10-21, 베이즈 경영대학원, 런던 (구 Cass) BCom Investment Management date=2021-07-20, 프리토리아 대학교 BS Investment Management date=2021-07-19, 린 대학교 Honours Degree in Financial Markets, 포트헤어 대학교 BCom Hons Investment Management, 요하네스버그 대학교 점점 더 많은 사람들이, url-status=live 투자 관리자로 일하기를 열망하는 사람들은 경영학, 금융 또는 경제학 학사 학위 이상의 추가 교육을 필요로 한다. *국제적으로는 국제재무분석사 (CFA)와 같은 자격증, 캐나다의 지역 공인 투자 관리자 (CIM), 유럽 및 아시아의 공인 국제 투자 분석가 (CIIA)가 승진을 위해 점점 더 요구된다. 심지어 업계 진입 수준의 직책을 얻기 위해서도 시험 등록/부분 완료가 종종 도움이 된다. *또한, 대학원 학위 – 일반적으로 MBA 또는 MSF, 또는 보다 전문화된 투자 관리 석사 –는 고위직으로의 승진을 위해 필요할 수 있으며, 최근에는 진입 수준 직책을 위해서도 요구된다. 투자 관리자의 성과에 영향을 미칠 수 있는 다양한 요인, 특히 관리자의 자격에 대한 논의가 많이 있다. 일부는 결론을 내린다. See e.g. Active Portfolio Management by Grinold and Kahn () 어떤 특정 자격증도 관리자가 평균 이상의 수익을 가져오는 투자를 선택하는 능력을 향상시킨다는 증거는 없다고 한다. 그러나 관련 연구에 대해서는 국제재무분석사#CFA 프로그램의 효능도 참조하라.
# 자산 관리
**자산 관리**는 개인의 돈에 대한 지출 추적, 투자, 예산 책정, 은행 업무 및 세금 평가를 포함하는 과정으로, 이는 투자 관리 및 웰스 매니지먼트를 포함한다. 자산 관리는 지출되는 모든 금액에 대해 가장 높은 이자-산출 가치를 창출하도록 돈을 운용하는 전략적 기술이다. (예산에 정당하게 포함될 수 있는지 여부와 관계없이) 욕구를 충족시키기 위해 돈을 쓰는 것은 자연스러운 인간 현상이다. 자산 관리 기술의 아이디어는 개인, 기업 및 기관이 생활 수준, 장기 포트폴리오 및 자산에 중요한 가치를 더하지 않는 항목에 지출하는 금액을 줄이기 위해 개발되었다. 워렌 버핏은 자신의 다큐멘터리 중 하나에서 예비 투자자들에게 자신이 높이 평가하는 "절약" 이데올로기를 받아들이라고 훈계했다. 이는 모든 금융 거래가 비용 대비 가치를 갖도록 하는 것을 포함한다. 1\. 허영심이나 속물근성에 호소하는 모든 지출을 피한다.
2\. 항상 가장 비용 효율적인 대안을 선택한다(소규모 품질-변동 벤치마크가 있는 경우).
3\. 다른 모든 항목보다 이자 발생 항목에 대한 지출을 선호한다.
4\. 생활 가치 시스템의 플러스/마이너스/제로 원칙을 사용하여 원하는 모든 지출의 예상 이점을 설정한다. 이러한 기술은 투자를 촉진하고 포트폴리오를 증식시킨다. 자금 관리를 위한 서비스, 상담 및 다양한 모델을 제공하는 특정 회사들도 있다. 이들은 은혜 자산을 관리하고 성장시키기 위해 설계되었다.Asset and Money Management date=2015-07-11 Retrieved 5-08-2015. sv
## 웰스 매니지먼트와의 비교
재무 설계사가 고객을 위한 재무 계획을 수행하는 웰스 매니지먼트는 전통적으로 미국에서는 투자 관리자의 중개 역할을 해왔고 유럽에서는 그 정도가 덜했다.url-status=live 그러나 2019년 현재 그 경계가 모호해지고 있다.
## 트레이딩과 투자
자산 관리는 투자 관리에서 사용되며, 의사 결정자가 불확실한 상황에서 얼마나 많은 위험을 감수해야 하는지에 대한 질문을 다룬다. 더 정확하게 말하면, 의사 결정자의 효용함수를 극대화하기 위해 의사 결정자의 부 중 백분율 또는 어떤 부분이 위험에 노출되어야 하는지에 대한 것이다.archive-date = 2006-10-17 자산 관리는 개인 및 사업 관점에서 지출과 수입을 더 잘 통제하는 것을 의미할 수 있다. 예산 설정, 비용 및 수입 분석 등을 통해 더 큰 자산 관리를 달성할 수 있다. 주식 및 선물 거래에서 자산 관리는 거래 시스템의 모든 성공에 중요한 역할을 한다. 이는 거래 기대치와 밀접하게 관련되어 있다. "기대치"는 위험에 노출된 달러당 평균적으로 얻거나 잃을 것으로 예상되는 금액이다. 수학적으로는 다음과 같다. 기대치 = (거래 시스템 승리 확률 * 평균 승리) – (거래 시스템 패배 확률 * 평균 손실) 예를 들어, 거래 시스템이 전체 거래 중 60%의 패배 확률과 40%의 승리 확률만 가지고 있더라도, 자산 관리를 사용하면 거래자는 수익성 있는 거래 시스템을 생성하기 위해 평균 승리를 평균 손실보다 훨씬 높게 설정할 수 있다. 만약 그가 거래당 평균 승리를 약 400달러로 설정하고(이는 적절한 청산 전략을 사용하여 달성할 수 있다) 손실을 거래당 약 100달러로 관리/제한한다면, 기대치는 다음과 같다. 기대치 = (거래 시스템 승리 확률 * 평균 승리) – (거래 시스템 패배 확률 * 평균 손실) 기대치 = (0.4 x 400) - (0.6 x 100) = $160 - $60 = $100 순 평균 이익 (물론 수수료는 계산에 포함되지 않음). 따라서 성공적인 자산 관리의 핵심은 모든 승리 거래를 극대화하고 손실을 최소화하는 것이다(승리 또는 패배 거래 시스템을 가지고 있는지 여부와 관계없이, 예를 들어 %손실 확률 > %승리 확률).isbn=978-1118029053
# 추가 자료
*oclc=47637275 * 데이비드 스웬슨, "선구적인 포트폴리오 관리: 기관 투자를 위한 비전통적 접근", 뉴욕, 뉴욕: The Free Press, 2000년 5월. * 렉스 A. 신쿼필드와 로저 G. 입봇슨, 주식, 채권, 증권 및 인플레이션을 다루는 연간 연보(미국 금융 자산의 장기 수익률과 관련). * 해리 마코위츠, 포트폴리오 선택: 효율적인 투자 다각화, 뉴헤이븐: 예일 대학교 출판부 * S.N. 레빈, 투자 관리자 핸드북, 어윈 프로페셔널 퍼블리싱 (1980년 5월), . * V. 르 수르, 2007, "전통 투자를 위한 성과 측정 – 문헌 조사", EDHEC 출판. * D. 브로비, "펀드 관리 안내서", 위험 서적, (2010년 8월), . * C. D. 엘리스, "새로운 패러다임: 투자 관리의 진화." Financial Analysts Journal, vol. 48, no. 2 (1992년 3월/4월):16–18. *url-status=dead *url-status=dead *url-access = registration