명목 경직성

거시경제학 사이드바 경제학에서 **명목 경직성**(nominal rigidity)은 **가격 경직성**(price stickiness) 또는 **임금 경직성**(wage stickiness)이라고도 불리며, 명목 가격이 조정되거나 변화에 저항하는 속도가 느린 상황을 설명한다. 완전한 명목 경직성은 가격이 관련 기간 동안 명목상 고정되어 있는 경우 발생한다. 예를 들어, 상품 가격이 공급 및 수요 조건의 변화와 관계없이 1년 내내 단위당 10달러로 계약상 설정될 수 있다. 부분적인 명목 경직성은 가격이 조정될 수 있지만, 완전한 유연성 조건에서보다 덜 조정될 때 발생한다. 예를 들어, 규제 시장에서는 특정 연도 내에서 가격이 얼마나 변동할 수 있는지에 대한 법적 또는 제도적 제한이 있을 수 있다. 명목 경직성은 많은 케인스 학파 및 새케인스 학파 모형의 핵심 특징으로 간주되는데, 이는 시장이 항상 청산되지 않는 이유와 총수요의 변화가 단기적으로 생산량 및 고용에 실질적인 영향을 미 미칠 수 있는 이유를 설명하는 데 도움이 되기 때문이다. 경직성 가격 및 경직성 임금의 개념은 통화 정책의 효율성을 이해하는 데 특히 중요하다. 전체 경제를 보면 일부 가격은 매우 유연할 수 있고 다른 가격은 경직될 수 있다. 이는 총체적 물가 수준(개별 가격의 평균으로 생각할 수 있음)이 모든 가격이 유연할 때보다 거시경제적 충격에 덜 반응하는 의미에서 "둔해지거나" "경직되게" 만든다. 동일한 아이디어가 명목 임금에도 적용될 수 있다. 명목 경직성의 존재는 거시경제 이론의 중요한 부분인데, 이는 단기적으로 또는 심지어 장기적으로도 시장이 균형에 도달하지 못하는 이유를 설명할 수 있기 때문이다. 존 메이너드 케인스는 그의 고용, 이자 및 화폐의 일반 이론에서 명목 임금이 하향 경직성을 보인다고 주장했는데, 이는 노동자들이 명목 임금 삭감을 꺼려한다는 의미이다. 이는 임금이 균형에 조정되는 데 시간이 걸리기 때문에 비자발적 실업으로 이어질 수 있으며, 그는 이러한 상황이 대공황에 적용된다고 생각했다.
# 증거
현재 가격 유지 기간에 대한 상당한 양의 증거가 있으며, 이는 가격이 변하지 않고 유지되는 "완전한 의미"에서 상당한 정도의 명목 가격 경직성이 존재함을 시사한다. 가격 유지 기간은 특정 품목의 명목 가격이 변하지 않고 유지되는 기간을 의미한다. 휘발유나 토마토와 같은 일부 품목의 경우 가격이 자주 변동하여 짧은 가격 유지 기간이 많이 관찰된다. 반면 샴페인 한 병의 가격이나 식당 식사 비용과 같은 다른 품목의 경우 가격이 장기간(수개월 또는 심지어 수년) 고정될 수 있다. 이에 대한 가장 풍부한 정보 출처 중 하나는 소비자 물가 지수(CPI)를 구성하는 데 사용되는 가격 견적 데이터이다. 많은 국가의 통계 기관은 CPI를 구성하기 위해 매월 수만 개의 특정 품목에 대한 가격 견적을 수집한다. 21세기 초에는 CPI 가격 견적 마이크로 데이터를 사용하여 미국과 유럽의 명목 가격 경직성에 대한 몇 가지 주요 연구가 있었다. 다음 표는 여러 국가에서 월평균 가격 변화 빈도로 나타나는 명목 경직성을 보여준다. 예를 들어, 프랑스와 영국에서는 매월 평균적으로 19%의 가격이 변동하며(81%는 변동 없음), 이는 평균 가격 유지 기간이 약 5.3개월임을 의미한다(만약 우리가 경험적 빈도를 가격 변화를 생성하는 베르누이 확률로 해석한다면, 가격 유지 기간의 예상 지속 기간은 가격 변화 빈도의 역수와 동일하다). {| class="wikitable" !bgcolor=ececec|국가 (CPI 데이터) !bgcolor=ececec|빈도 (월별) !bgcolor=ececec|평균 가격 유지 기간 (개월) !bgcolor=ececec|데이터 기간 |- |US |27% |3.7 |1998–2005 |- |UKurl=http://orca.cf.ac.uk/96509/1/DixonTinaOBES.pdf |19% |5.3 |1996–2007 |- |Eurozone |15% |6.6 |1989–2004 포함, 다양함 |- |GermanyHoffmann, J. and J.-R. Kurz-Kim (2006). 'Consumer Price Adjustment under the Microscope: Germany in a Period of Low Inflation', European Central Bank Working Paper Series Number 652. |10% |10 |1998–2004 |- |ItalyVeronese, G., S. Fabiani, A. Gattulli and R. Sabbatini (2005). 'Consumer Price Behaviour in Italy: Evidence from Micro CPI Data', European Central Bank Working Paper Series Number 449. |9% |11.1 |1996–2003 |- |Frances2cid=153425669 |19% |5.3 |1994–2003 |- |SwitzerlandRudolf, B. and P. Seiler (2022). 'Price Setting Before and During the Pandemic: Evidence from Swiss Consumer Prices', European Central Bank Working Paper Series Number 2748. |27% |3.7 |2008–2020 |} 가격 유지 기간이 평균 3.7개월 지속된다는 사실이 가격이 경직되지 않다는 것을 의미하지는 않는다. 이는 많은 가격 변화가 일시적이고(예: 할인 판매) 가격이 평소 또는 "기준 가격"으로 돌아오기 때문이다.doi-access=free 할인 판매 및 일시적인 가격 인하를 제외하면 가격 유지 기간의 평균 길이가 상당히 증가한다. 미국에서는 평균 유지 기간이 두 배 이상 늘어나 11개월이 되었다.citeseerx=10.1.1.177.6906 기준 가격은 미국 데이터에서 평균 14.5개월 동안 변하지 않을 수 있다. 또한 우리가 관심 있는 것은 가격이다. 만약 토마토 가격이 매달 변한다면, 토마토 가격은 1년에 12번의 가격 변화 기간을 생성할 것이다. 마찬가지로 중요한 다른 가격(예: 통조림 토마토)은 1년에 한 번만 변할 수 있다(12개월의 가격 변화 기간). 이 두 가지 상품 가격만 보면, 평균 (12+13)/13 약 2개월의 지속 기간을 가진 13번의 가격 변화 기간이 관찰된다. 그러나 두 품목(토마토와 통조림 토마토)의 평균을 내면 평균 기간은 6.5개월(12+1)/2이 된다. 가격 변화 기간의 분포와 그 평균은 짧은 가격 변화 기간을 생성하는 가격에 크게 영향을 받는다. 경제의 명목 경직성을 살펴볼 때 우리는 가격 변화 기간 분포 자체보다는 가격에 따른 지속 기간 분포에 더 관심이 있다.hdl-access=free 따라서 가격이 평균적으로 장기간(약 12개월) 변하지 않고 유지된다는 "완전한" 의미에서 가격이 경직적이라는 상당한 증거가 있다. 부분적 명목 경직성은 측정하기가 더 어려운데, 이는 변하는 가격이 완벽하게 유연했을 때보다 덜 변하는지 여부를 구별하기 어렵기 때문이다. 가격과 비용에 대한 미시 데이터를 연결하여 칼슨(Carlsson)과 노르드스트룀 스칸스(Nordström Skans, 2012)는 기업이 가격을 설정할 때 현재 및 미래 예상 비용을 모두 고려한다는 것을 보여주었다.url=http://www.riksbank.se/upload/Dokument_riksbank/Kat_publicerat/WorkingPapers/2009/wp231.pdf 미래 조건에 대한 기대가 현재 가격 설정 결정에 영향을 미친다는 발견은 명목 경직성과 아래에 설명된 경직성 가격 모델이 암시하는 가격 설정자의 미래 지향적 행동에 대한 강력한 증거를 제공한다.
# 경직성 가격 모델링
경제학자들은 경직성 가격을 여러 방식으로 모델링하려고 노력해왔다. 이 모델들은 기업이 시간이 지남에 따라 가격을 변경하고 경제 환경과 독립적으로 가격 변경을 결정하는 시간 의존적 모델과, 기업이 경제 환경의 변화에 대응하여 가격 변경을 결정하는 상태 의존적 모델로 분류할 수 있다. 이러한 차이는 2단계 과정의 차이로 생각할 수 있다. 시간 의존적 모델에서는 기업이 가격 변경을 결정한 다음 시장 조건을 평가한다. 상태 의존적 모델에서는 기업이 시장 조건을 평가한 다음 대응 방식을 결정한다. 시간 의존적 모델에서 가격 변화는 외생적으로 분산되므로, 특정 시간에 고정된 비율의 기업이 가격을 변경한다. 어떤 기업이 가격을 변경할지는 선택되지 않는다. 일반적으로 사용되는 두 가지 시간 의존적 모델은 존 B. 테일러s2cid=154446910와 기예르모 칼보doi=10.1016/0304-3932(83)90060-0의 논문을 기반으로 한다. 테일러(1980) 모델에서는 기업이 n번째 기간마다 가격을 변경한다. 칼보(1983) 모델에서는 가격 변화가 푸아송 과정을 따른다. 두 모델 모두에서 가격 변경 선택은 인플레이션율과 무관하다. 테일러 모델은 기업이 가격이 얼마나 지속될지(가격 유지 기간) 정확히 알고 가격을 설정하는 모델이다. 기업들은 코호트로 나뉘어 매 기간마다 같은 비율의 기업들이 가격을 재설정한다. 예를 들어, 2기간 가격 유지 기간의 경우, 기업의 절반이 매 기간마다 가격을 재설정한다. 따라서 총 가격 수준은 이번 기간에 설정된 새 가격과 지난 기간에 설정되어 아직 절반의 기업에 남아있는 가격의 평균이다. 일반적으로 가격 유지 기간이 n기간 지속되는 경우, 1/n의 기업이 매 기간마다 가격을 재설정하며, 일반 가격은 현재 및 이전 n − 1 기간에 설정된 가격의 평균이다. 어떤 시점에서도 가격 유지 기간의 연령 분포는 균일하게 분포한다: (1/n)은 첫 기간의 새 가격, 1/n은 두 번째 기간의 가격 등으로 1/n은 n기간 오래된 가격이 된다. 가격 유지 기간의 평균 연령은 (n + 1)/2이 된다(첫 기간이 1로 계산되는 경우). 칼보의 분산 계약 모델에서는 기업이 새로운 가격을 설정할 수 있는 일정한 확률 h가 존재한다. 따라서 어떤 기간이든 기업의 h%는 가격을 재설정할 수 있으며, 나머지 (1-h)%는 가격을 일정하게 유지한다. 칼보 모델에서 기업은 가격을 설정할 때 가격 유지 기간이 얼마나 지속될지 알지 못한다. 대신 기업은 가능한 가격 유지 기간에 대한 확률 분포에 직면한다. 가격이 i기간 동안 지속될 확률은 (1-h)i-1이며, 기대 지속 기간은 h-1이다. 예를 들어 h=0.25라면 기업의 4분의 1이 매 기간마다 가격을 재설정하고, 가격 유지 기간의 기대 지속 기간은 4이다. 가격 유지 기간이 얼마나 지속될지에 대한 상한은 없다. 확률은 시간이 지남에 따라 작아지지만 항상 엄격하게 양수이다. 모든 완료된 가격 유지 기간의 길이가 동일한 테일러 모델과 달리, 언제든지 완료된 가격 유지 기간 길이의 분포가 존재할 것이다. 상태 의존적 모델에서 가격 변경 결정은 시장 변화에 기반하며 시간 경과와는 관련이 없다. 대부분의 모델은 가격 변경 결정을 메뉴 비용과 연결한다. 기업은 가격 변경의 이점이 가격 변경에 드는 메뉴 비용보다 커질 때 가격을 변경한다. 가격 변경은 시간적으로 묶이거나 분산될 수 있다. 상태 의존적 모델에서는 시간 의존적 모델보다 가격이 더 빠르게 변하고 통화 충격이 더 빠르게 끝난다.citeseerx=10.1.1.589.5275 상태 의존적 모델의 예로는 골로소프(Golosov)와 루카스(Lucas)가 제안한 모델s2cid=8027651과 돗시(Dotsey), 킹(King), 울먼(Wolman)이 제안한 모델s2cid=33869494이 있다.
# 거시경제학에서의 중요성
거시경제학에서 명목 경직성은 돈(따라서 통화 정책 및 인플레이션)이 실물 경제에 어떻게 영향을 미칠 수 있는지, 그리고 고전학파의 이분법이 왜 무너지는지를 설명하는 데 필요하다. 명목 임금과 가격이 경직적이지 않거나 완전히 유연하다면, 경제에 균형이 이루어지도록 항상 조정될 것이다. 완벽하게 유연한 경제에서는 통화 충격이 명목 가격 수준에 즉각적인 변화를 가져오고, 실질량(예: 생산량, 고용)에는 영향을 미치지 않을 것이다. 이를 때때로 화폐 중립성 또는 "화폐의 중립성"이라고 부른다. 돈이 실질적인 효과를 가지려면 가격과 임금이 즉시 반응하지 않도록 어느 정도의 명목 경직성이 필요하다. 따라서 경직성 가격은 모든 주류 거시경제 이론에서 중요한 역할을 한다. 통화주의자, 케인스 학파, 그리고 새케인스 학파 모두 수요 감소가 있을 때 가격이 시장 청산 수준으로 떨어지지 않아 시장이 청산되지 못한다는 점에 동의한다. 이러한 모델들은 실업을 설명하는 데 사용된다. 신고전파 모델(미시경제학에서 흔히 사용됨)은 비자발적 실업(개인이 일하기를 원하지만 일자리를 찾을 수 없는 상황)이 존재해서는 안 된다고 예측하는데, 이는 고용주들이 임금을 삭감하게 될 것이기 때문이다. 이는 실업이 더 이상 문제가 되지 않을 때까지 계속될 것이다. 이러한 모델들은 가격이 더 쉽게 조정되는 다른 시장에서는 유용할 수 있지만, 경직성 임금은 노동자들이 일자리를 찾을 수 없는 이유를 설명하는 일반적인 방법이다. 임금이 즉시 삭감될 수 없으므로, 때로는 시장이 청산되기에는 너무 높을 수 있다. 가격과 임금이 즉시 움직일 수 없으므로, 가격 및 임금 설정자들은 미래를 지향하게 된다. 미래 조건에 대한 기대가 현재의 가격 및 임금 설정 결정에 영향을 미친다는 개념은 케인스주의 거시경제 모델과 그에 따른 정책 권고에 기반한 현재 통화 정책 분석의 많은 부분에서 핵심적인 요소이다. 휴 딕슨과 클라우스 한센은 경제의 일부만 경직성 가격을 가지고 있더라도 이것이 다른 부문의 가격에 영향을 미치고, 나머지 경제 부문의 가격이 수요 변화에 덜 민감하게 반응하게 할 수 있다는 것을 보여주었다.doi=10.1016/S0014-2921(98)00029-4 따라서 한 부문의 가격 및 임금 경직성은 "파급"되어 경제가 더욱 케인스주의적 방식으로 행동하게 할 수 있다.doi=10.1111/j.1467-9957.1992.tb00465.xdoi-access=free
## 수학적 예: 약간의 가격 경직성이 큰 영향을 미칠 수 있다
고정된 가격을 가진 작은 부문이 나머지 유연한 가격의 행동에 어떻게 영향을 미칠 수 있는지 살펴보자. 경제에 두 가지 부문이 있다고 가정하자. 유연한 가격 Pf를 가진 a 비율과 메뉴 비용에 영향을 받는 경직된 가격 Pm을 가진 1-a 비율이다. 유연한 가격 부문 Pf가 다음 형태의 시장 청산 조건을 가진다고 가정하자: : \frac{P_f}{P}=\theta 여기서 P=P_f^{a}P_m^{1-a} 는 총 물가지수이다(소비자가 두 상품에 대해 콥-더글라스 선호를 가질 경우 나타날 수 있음). 균형 조건은 실질 유연 가격이 어떤 상수와 같다는 것을 의미한다(예를 들어 {\theta}는 실질 한계 비용일 수 있음). 이제 놀라운 결과가 나온다. 메뉴 비용 부문이 아무리 작더라도, a < 1인 한, 유연한 가격은 고정 가격에 "고정"된다. 총 물가지수를 사용하면 균형 조건은 다음과 같이 된다. : \frac{P_f}{P_f^a P_m^{1-a=\theta 이는 다음을 의미한다. : P_f^{1-a}=P_m^{1-a}\theta, 따라서 : P_f=P_m\theta^{1/(1-a)}. 이 결과가 말하는 것은 메뉴 비용에 영향을 받는 부문이 아무리 작더라도 유연한 가격을 고정시킬 것이라는 점이다. 거시경제적 용어로 모든 명목 가격은 경직될 것이며, 잠재적으로 유연한 가격 부문의 가격조차도 그러할 것이다. 따라서 명목 수요의 변화는 메뉴 비용 부문과 유연한 가격 부문 모두에서 생산량 변화로 이어질 것이다. 물론 이것은 실질 경직성이 일정한 실질 한계 비용의 형태를 취하는 극단적인 결과이다. 예를 들어, 실질 한계 비용이 총 생산량 Y에 따라 변하도록 허용한다면 다음과 같을 것이다. :P_f=P_m\theta Y^{1/(1-a)} 따라서 유연한 가격은 생산량 Y에 따라 변할 것이다. 그러나 메뉴 비용 부문의 고정 가격 존재는 여전히 유연한 가격의 반응성을 약화시키는 역할을 할 것이지만, 이것은 이제 메뉴 비용 부문 a의 크기, Y에 대한 \theta의 민감도 등에 따라 달라질 것이다.
# 경직성 정보
거시경제학에서 경직성 정보는 행위자들이 행동의 기반으로 사용하는 오래된 정보, 즉 최근 사건을 고려하지 않은 정보이다. 경직성 정보의 첫 번째 모델은 1977년 스탠리 피셔가 그의 논문에서 개발했다.hdl-access=free 그는 "분산" 또는 "중첩" 계약 모델을 채택했다. 경제에 두 개의 노조가 있어 번갈아 가며 임금을 선택한다고 가정하자. 노조의 차례가 되면 노조는 다음 두 기간 동안 설정할 임금을 선택한다. 존 B. 테일러의 모델에서는 계약 기간 동안 명목 임금이 일정하지만, 피셔의 모델에서는 노조가 계약 기간 동안 각 기간에 대해 다른 임금을 선택할 수 있다. 핵심은 어떤 시점 t에서든 새로운 계약을 설정하는 노조는 최신 정보를 사용하여 다음 두 기간 동안의 임금을 선택할 것이라는 점이다. 그러나 다른 노조는 지난 기간에 계획했던 계약을 기반으로 임금을 설정하고 있는데, 이는 오래된 정보를 기반으로 한다. 피셔의 모델에서 경직성 정보의 중요성은 경제의 일부 부문에서 임금이 최신 정보에 반응하는 반면, 다른 부문에서는 그렇지 않다는 점이다. 이는 통화 정책에 중요한 영향을 미친다. 통화 정책의 갑작스러운 변화는 실질적인 효과를 가질 수 있는데, 이는 임금이 새로운 정보에 적응할 기회를 갖지 못한 부문 때문이다. 경직성 정보의 개념은 나중에 N. 그레고리 맨큐와 리카르도 레이스에 의해 발전되었다.url=http://nrs.harvard.edu/urn-3:HUL.InstRepos:3415324 이는 피셔의 모델에 새로운 특징을 추가했다. 즉, 매 기간마다 임금이나 가격을 다시 계획할 수 있는 고정된 확률이 존재한다는 것이다. 분기별 데이터를 사용하여 그들은 25%의 값을 가정했다. 즉, 매 분기마다 무작위로 선택된 기업/노조의 25%가 현재 정보를 바탕으로 현재 및 미래 가격의 궤적을 계획할 수 있다는 것이다. 따라서 현재 기간을 고려하면, 25%의 가격은 사용 가능한 최신 정보에 기반할 것이고, 나머지는 마지막으로 가격 궤적을 다시 계획할 수 있었을 때 사용 가능했던 정보에 기반할 것이다. 맨큐와 레이스는 경직성 정보 모델이 인플레이션 지속성을 설명하는 좋은 방법을 제공한다는 것을 발견했다.
## 경직성 정보 모델 평가
경직성 정보 모델은 명목 경직성을 가지지 않는다. 기업이나 노동조합은 각 기간마다 다른 가격이나 임금을 자유롭게 선택할 수 있다. 경직된 것은 가격이 아니라 정보이다. 따라서 기업이 운이 좋아서 현재 및 미래 가격을 다시 계획할 수 있을 때, 현재와 미래에 최적의 가격이라고 생각하는 궤적을 선택할 것이다. 일반적으로 이는 계획에 포함된 모든 기간에 대해 다른 가격을 설정하는 것을 포함할 것이다. 이는 가격에 대한 경험적 증거와 모순된다.journal=Federal Reserve Bank of Minneapolis Research Department Staff Report 409doi=10.1111/j.1538-4616.2010.00353.x 현재 미국, 유로존,url=http://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecbwp563.pdf 영국s2cid=153322174 등 여러 국가에서 가격 경직성에 대한 많은 연구가 진행되고 있다. 이 연구들은 모두 가격이 자주 변하는 부문도 있지만, 시간이 지나도 가격이 고정되어 있는 다른 부문도 있음을 보여준다. 경직성 정보 모델에 경직성 가격이 없다는 것은 대부분의 경제에서 가격 행동과 일치하지 않는다. 이는 경직성 정보와 경직성 가격을 결합한 "이중 경직성" 모델을 수립하려는 시도로 이어졌다.s2cid=57569783
## 경직성 인플레이션 가정
경직성 인플레이션 가정은 "기업이 가격을 설정할 때 다양한 이유로 통화 정책 변화에 가격이 천천히 반응한다. 이로 인해 인플레이션율은 시간이 지남에 따라 점진적으로 조정된다"고 명시한다.Charles I. Jones, Macroeconomics, 3rd edition. Text (Norton, 2013) p.309. 또한 단기 모델의 맥락에서는 경직성 인플레이션이 존재할 때 고전학파의 이분법이 성립하지 않는다는 함의가 있다. 이는 통화 정책이 실질 변수에 영향을 미칠 때 발생한다. 경직성 인플레이션은 예상 인플레이션(예: 경기 침체 이전 주택 가격), 임금 인상 인플레이션(협상된 임금 인상), 세금으로 인한 일시적인 인플레이션으로 인해 발생할 수 있다. 경직성 인플레이션은 경제 생산량이 감소하는 동시에 인플레이션이 증가할 때 문제가 되며, 이는 스태그플레이션으로도 알려져 있다. 경제 생산량이 감소하고 실업이 증가할 때 경직성 인플레이션이 존재하면 생활 수준이 더 빠르게 하락한다. 단기적으로 인플레이션이 통화 정책에 반응하지 않을 뿐만 아니라, 통화 확장과 수축 모두 생활 수준에 부정적인 영향을 미 미칠 수 있다.
# 더 읽어보기
*mr=439057 *pages=248 *url=https://archive.org/details/moneyinequilibri0000gale/page/349 *pages=382 *url-access=registration *mr=987252 *Herschel I. Grossman, 1987.“monetary disequilibrium and market clearing” in The New Palgrave: A Dictionary of Economics, v. 3, pp. 504–06. * The New Palgrave Dictionary of Economics, 2008, 2nd Edition. Abstracts: :"monetary overhang" by Holger C. Wolf. :"non-clearing markets in general equilibrium" by Jean-Pascal Bénassy. :"fixprice models" by 조아킴 실베스트레. "inflation dynamics" by Timothy Cogley. :"temporary equilibrium" by J.-M. Grandmont. *isbn=978-0-07-351137-5 *pages=351 * author-link = 트루먼 뷰리