NCube/papyrus huggingface dataset:
Distortionary Taxation and Labor Supply: Evidence from Canada

Cet article examine de façon empirique les effets des taxes distorsionnaires sur l'offre de travail dans le cadre d'un modèle d'équilibre général. Les relations de long terme impliquées par le modèle sont dérivées et testées en utilisant des données canadiennes entre 1966 et 1993. Alors que les relations de coïntégration prédites par le modèle sans taxe distorsionnaire sont rejetées par les données, celles avec taxe ne le sont pas. Les accroissements persistants du taux de taxation du revenu de travail semblent jouer un rôle important dans la tendance décroissante observée des heures travaillées.

Keyphrases: taxation du travail, offre de travail, coïntégration
The Shape of the Risk Premium: Evidence from a Semiparametric Garch Model

Nous étudions la relation entre la prime de risque sur l'indice S&P 500 et sa variance conditionnelle. Nous utilisons le modèle SMEGARCH - Semiparametric-Mean EGARCH - selon lequel la variance conditionnelle suit un processus EGARCH, alors que la moyenne est une fonction arbitraire de la variance conditionnelle. Pour les rendements excédentaires mensuels sur l'indice S&P 500, la relation que nous trouvons est non linéaire et non monotone. De plus, nous trouvons beaucoup de persistance dans la variance conditionnelle ainsi qu'un effet de levier, tel que documenté par plusieurs autres auteurs.

Keyphrases: modèles ARCH, évaluation d'actifs, séries Fourier, noyau, prime de risque, kernel
Sector-Specific on-the-Job Training: Evidence from U.S. Data

Nous utilisons des données américaines provenant du National Longitudinal Survey of Youth (NLSY) pour examiner l'effet de la formation formelle en lieu de travail par rapport à la mobilité observée des jeunes travailleurs américains. Des modèles de durée paramétriques nous permettent d'évaluer l'impact économique de la formation sur le temps productif passé avec un employeur. Nos résultats sont cohérents avec la plupart des études précédentes, qui trouvaient un impact positif et significatif. Cependant, la durée de la relation de travail nette du temps passé en formation n'augmente pas de manière significative. Nous procédons par la suite à l'analyse de la mobilité intrasectorielle et intersectorielle àfin de permettre l'inférence par rapport à la spécificité du capital humain acquis par la formation, soit du capital humain spécifique à la firme, soit spécifique à l'industrie, soit général. L'analyse économétrique permet de rejeter un modèle séquentiel de choix de secteur en faveur d'un modèle à risques concurrents. Nos résultats présentent une forte évidence en faveur de la spécificité de la formation à l'industrie. La probabilité d'un changement de secteur d'activité suite à une séparation d'emploi décroît avec la formation reçue dans l'industrie présente, peu importe si celle-ci a été reçue du dernier employeur ou d'un employeur précédent. La probabilité de détenir un emploi suite à une séparation augmente avec la formation sur le tas. Ces résultats sont robustes à des variations du modèle de base.

Keyphrases: formation sur le tas, durée de l'emploi, mobilité sectorielle, capital humain spécifique au secteur, modèles de durée paramétriques, modèle à risques concurrents
Wage Flexibility and Contract Structure in Germany

Dans cet article, nous analysons la corrélation entre les revenus de travail contemporains et les conditions sur le marché du travail, à savoir le taux de chômage mesuré à différents moments pendant la durée du contrat de travail. Les données que nous utilisons proviennent du Panel Socio-économique Allemand et comprennent la période 1984-1994. Contrairement aux résultats pour le marché américain, nous trouvons que l'état actuel du marché du travail est un important facteur, même en contrôlant pour le taux de chômage en vigueur au début de la relation d'emploi. Les élasticités estimées varient entre 9 et 15 pourcent pour l'élasticité des revenus de travail par rapport au taux de chômage contemporain et entre 6 et 10 pourcent par rapport au taux de chômage en début de contrat. Notamment, tandis que le taux de chômage régional affecte le niveau des revenus d'emploi, le taux national influence la variation dans les revenus. Ces résultats sont cohérents avec la présence simultanée de conventions collectives et de contrats individuels, tels les modèles de contrats implicites, qui expliquent une partie de la variance de revenus de travail et des mouvements de revenu à long terme. En plus de la variation régionale, nous étudions l'hétérogénéité des contrats selon certaines caractéristiques des travailleurs et des emplois. En particulier, nous constatons que les contrats de travail diffèrent selon la taille de l'entreprise et le type de travailleur. Un travailleur dans une grande entreprise est remarquablement plus isolé de fluctuation du marché de travail qu'un travailleur dans toute autre taille d'entreprise, suggérant l'importance des marchés du travail internes pour ces firmes.

Keyphrases: courbe de salaire, contrats implicites, structure des salaires, Allemagne
Sector-Specific Training and Mobility in Germany

Cet article étudie la mobilité des travailleurs allemands à la lumière d'un modèle de capital humain dont la spécificité est sectorielle. En outre, j'utilise et décris des données peu utilisées sur la formation formelle ayant lieu après la fin d'un apprentissage. Comparativement aux Etats-Unis, un plus grand nombre de travailleurs suit une formation annuellement, et ce, en dépit d'une incidence élevée de précédents apprentissages. Tandis que plusieurs autres études font une distinction uniquement entre capital humain spécifique à une seule firme et capital humain général, je montre que les travailleurs allemands ont une plus grande probabilité de trouver un emploi dans un secteur s'ils ont suivi une formation formelle dans ce même secteur. Ce résultat n'est cohérent ni avec la présence de capital humain spécifique à une seule firme, ni avec du capital humain complètement général. Conjointement avec des résultats semblables pour des travailleurs américains, ils suggèrent l'importance du capital humain spécifique à l'industrie. Par ailleurs, l'effet de la formation sur la mobilité semble sensible à l'état de la conjoncture, suggérant une interaction entre offre et demande plus complexe que celle décrite par la plupart des modèles théoriques.

Keyphrases: formation en lieu de travail, durée de l'emploi, mobilité sectorielle, capital humain spécifique au secteur, modèles multinomiaux
Coherent Cost-Sharing Rules

Nous réexaminons la version discrète du modèle axiomatique de partage de coûts. Nous proposons une condition de cohérence (informationnelle) qui exige que la solution d'un problème soit identique à celle donnée à au moins un de ses raffinements. Nous prouvons qu'une règle linéaire strictement cohérente doit être une règle d'ordre aléatoire simple.

Keyphrases: partage de coûts, additivité, ordre aléatoire
Semi-Parametric Weak Instrument Regressions with an Application to the Risk-Return Trade-off

Des recherches récentes démontrent qu'une corrélation faible entre les instruments et les variables explicatives peut mener à de sérieux problèmes d'inférence dans les régressions avec variables instrumentales. Nous étendons l'analyse locale à zéro des modèles avec instruments faibles aux modèles avec des instruments et régresseurs estimés et avec de la dépendance dans les moments supérieurs. Ainsi, cet environnement devient applicable aux modèles linéaires avec des variables anticipatoires qui sont estimées de façon non paramétrique. Deux exemples de tels modèles sont la relation entre le risque et les rendements en finance et l'impact de l'incertitude de l'inflation sur l'activité économique réelle. Nos résultats démontrent que l'inférence basée sur les tests du multiple de Lagrange (LM) est plus robuste à la présence d'instruments faibles que l'inférence basée sur les tests de Wald. En utilisant des intervalles de confiance construits selon les tests de LM, nous concluons qu'il n'y a pas de prime de risque significative dans les rendements de l'indice S&P 500, les rendements excédentaires entre les Bons du Trésor de 6 mois et de 3 mois et les rendements du taux de change spot entre le yen japonais et le dollar américain.

Keyphrases: variables instrumentales, instruments faibles, analyse locale à zéro, tests du multiple de Lagrange, tests de Wald, prime de risque, modèles semi-paramétriques, noyaux, réseaux de neurones, kernels
The FCLT with Dependent Errors: an Helicopter Tour of the Quality of the Approximation

Cette note examine la pertinence de l'approximation en échantillon fini donnée par le théorème de la limite centrale fonctionnelle quand les erreurs sont dépendantes. Nous comparons la distribution des sommes partielles échelonnées de quelques donnés avec la distribution du processus de Wiener sur lequel elle converge. Notre modèle est intentionnellement très simple, compte tenu qu'il considère les donnés générées à partir d'un processus ARMA(1,1). Cependant, c'est suffisant pour obtenir des conclusions intéressantes sur les éléments particuliers qui causent des approximations inadéquates même en larges échantillons.

Keyphrases: processus de Wiener, pont brownien, fonction de répartition, approximation asymptotique
Sampling Interval and estimated Betas : Implications for the Presence of Transitory Components in Stock Prices

Nous donnons un cadre théorique pour expliquer le fait empirique que les bêta estimés sont sensibles à l'intervalle de l'échantillon même en utilisant des rendements composés sans interruption. La composante permanente est un mouvement brownien géométrique standard et la composante transitoire est un processus stationnaire Orstein- Uhlenbeck. La représentation en temps discret des bêta dépend de l'intervalle de l'échantillon et de deux composantes appelées \"bêta permanent et transitoire\". Nous montrons que, si la composante transitoire n'est pas présente dans les prix des actifs, il n'existe pas d'effet d'intervalle de l'échantillon. Cependant, la présence d'une composante transitoire implique que le bêta est une fonction croissante (décroissante) de l'intervalle de l'échantillon pour actifs plus (moins) risqués. Dans notre cadre théorique, les actifs sont risqués si ses \"bêta permanents\" sont plus grands que ses \"bêta transitoires\" et vice versa pour des actifs moins risqués. Les simulations montrent que nos résultats théoriques donnent une bonne approximation pour les moyennes et écart-types des bêta estimés en petits échantillons. Nos résultats peuvent être perçus comme une évidence indirecte de la présence d'une composante transitoire dans les prix des actifs, comme proposé par Fama et French (1988) et Poterba et Summers (1988).

Keyphrases: équations différentielles stochastiques, processus de Wiener, efficacité des marchés, retour à la moyenne
Asymptotic Approximations in the Near-Integrated Model with a Non-Zero Initial Condition

Ce papier considère plusieurs approximations asymptotiques dans le modèle autorégressif de premier ordre presque intégré avec une condition initiale non nulle. En premier, nous élargissons le travail de Knight et Satchell (1993) qui ont considéré le cas d'une marche aléatoire avec une condition initiale nulle. Ensuite, nous dérivons l'expansion de la fonction génératrice de moments conjointe qui est pertinente dans ce cadre théorique plus général. Nous considérons aussi, comme approximation alternative, l'expansion stochastique de Phillips (1987c) et l'approximation en temps continu de Perron (1991). Nous assurons comment ces méthodes alternatives donnent ou non une approximation adéquate pour la distribution en échantillon fini de l'estimateur de moindres carrés dans un modèle AR(1). Les résultats montrent que, quand la condition initiale est non nulle, l'approximation en temps continu de Perron (1991) fonctionne très bien, alors que les autres offrent seulement des améliorations lorsque la condition initiale est nulle.

Keyphrases: expansion d'Edgeworth, asymptotiques en temps continu, expansion stochastique, fonction de répartition, modèle autorégressif
Quadratic M-Estimators for ARCH-Type Processes

Cet article s’intéresse à l’estimation des modèles semiparamétriques de séries temporelles définis par leur moyenne et variance conditionnelles. Nous mettons en exergue l’importance de l’utilisation jointe des restrictions sur la moyenne et la variance. Ceci amène à tenir compte de la covariance entre la moyenne et la variance ainsi que de la variance de la variance, autrement dit la \"skewness\" et la \"kurtosis\". Nous établissons les liens directs entre les méthodes paramétriques usuelles d’estimation, à savoir l’EPMV (estimateur du pseudo maximum de vraisemblance), les GMM et les M-estimateurs. L’EPMV usuel est, dans le cas de la non-normalité, moins efficace que l’estimateur GMM optimal. Néanmoins, l’EPMV bivarié, basé sur le vecteur composé de la variable dépendante et de son carré, est aussi efficace que l’estimateur GMM optimal. Une analyse Monte Carlo confirme la pertinence de notre approche, en particulier l’importance de la \"skewness\".

Keyphrases: M-estimateur, EPMV, GMM, hétéroscédasticité, \"skewness\" et \"kurtosis\" conditionnelles, GMM
Computation and Analysis of Multiple Structural-Change Models

Dans un récent papier, Bai et Perron (1998) ont considéré les problèmes théoriques reliés à la distribution des estimateurs et tests statistiques dans le modèle linéaire avec changements structurels multiples. Dans ce papier, nous regardons les problèmes pratiques pour les applications empiriques des procédures. En premier, nous regardons le problème d'estimation des dates de rupture et présentons un algorithme efficace pour obtenir les minimums globaux des sommes des résidus carrés. Cet algorithme est basé sur le principe de la programmation dynamique et nécessite au plus des opérations de moindres carrés d'ordre O(T 2) pour tout nombre de ruptures. Deuxièmement, nous considérons le problème de construire des intervalles de confiance pour les dates de rupture sous plusieurs hypothèses de structure des données et d'erreurs entre segments. Troisièmement, nous considérons le problème de tester la présence de changements structurels sous des conditions très générales sur les donnés et les erreurs. Quatrièmement, nous étudions l'estimation du nombre de ruptures. Nous présentons les résultats de simulations sur le comportement des estimateurs et des tests en échantillons finis. Finalement, nous offrons quelques applications empiriques pour illustrer l'utilité des procédures. Toutes les méthodes présentées sont exécutées à l'aide d'un programme GAUSS disponible sur demande pour utilisation académique seulement.

Keyphrases: programmation dynamique, changement structurel partiel, tests d'hypothèses, régimes multiples, ruptures, sélection de modèle, modèle de régression
Non-Commitment and Savings in Dynamic Risk-Sharing Contracts

Nous caractérisons la solution d'un modèle de lissage de la consommation avec financement externe sujet à des contraintes d'engagement et épargne. Nous démontrons que, sous certaines conditions, l'épargne et le financement externe se complètent parfaitement. Si le taux d'escompte est égal au taux d'intérêt, on obtient en temps fini un lissage parfait. Nous démontrons également que le lissage obtenu sur les marchés financiers affecte l'investissement en capital physique. Lorsque le lissage est imparfait, l'investissement est utilisé pour des fins de lissage.

Keyphrases: épargne, consommation, partage de risque dynamique
Efficient Strategy-Proof Allocation Functions in Linear Production Economies

Dans le cadre d'une économie de production à technologie linéaire, nous caractérisons les règles d'allocation efficaces et non manipulables, tant au sens individuel que coalitionnel. Différentes propriétés de symétries nous permettent ensuite d'isoler une règle unique.

Keyphrases: non-manipulabilité, efficacité, ensemble de production linéaire
Political Influence, Economic Interests and Endogenous Tax Structure in a Computable Equilibrium Framework: with Applicatioon to the United States, 1973 and 1983

Si l’on aspire à une meilleure compréhension des choix publics, il est impératif de pouvoir faire la distinction entre les préférences de chaque électeur et l’influence qu’exerce chacun de ces électeurs, ou groupe d’électeurs, au sein du processus démocratique. Cette étude se penche sur certaines propriétés d’un modèle calculable d’équilibre général pour une économie avec concurrence politique. La modélisation proposée de cette économie permet d’isoler, à l’équilibre, le rôle joué par les intérêts économiques des différents groupes d’électeurs de celui joué par l’influence réelle qu’exerce chacun de ces groupes. Le modèle fait appel à une version modifiée du modèle GEMTAP de taxation, calibré afin de correspondre aux données de l’économie des États-Unis en 1973 et 1983. L’attention porte particulièrement sur l’importance du critère d’agrégation des différents ménages présents dans le modèle GEMTAP. De chaque critère d’agrégation, il résulte différents groupes de ménages à l’intérieur desquels les intérêts économiques et politiques sont supposés homogènes. Le modèle permet alors de déterminer comment chaque critère affecte la représentation numérique des intérêts et de l’influence associés au membre représentatif de chaque groupe. Après avoir soumis le modèle à différents essais, il est permis de croire que les changements à la fois dans les intérêts et dans l’influence doivent être pris en compte séparément afin d’expliquer l’évolution de la politique de taxation aux États-Unis entre 1973 et 1983.

Keyphrases: concurrence politique, vote probabiliste, influence politique, politique de taxation, biens publics, GEMTAP, équilibre général calculable, GEMTAP
Risk Aversion, Intertemporal Substitution, and Option Pricing

Dans le présent article, on propose un cadre stochastique général et un modèle d’évaluation d’actifs financiers à l’équilibre qui mettent en évidence les rôles respectifs de l’élasticité de substitution intertemporelle et de l’aversion pour le risque dans le prix de marché des options. Nous précisons en particulier les conditions statistiques sous lesquelles les formules d’évaluation d’options dépendent ou non explicitement des paramètres de préférence, en particulier quand ces paramètres ne sont pas cachés dans les prix de l’actif sous-jacent et d’une obligation, comme c’est le cas dans les modèles standards de Black et Scholes (BS) ou de Hull et White (HW). Plusieurs effets de causalité instantanée, du type effet de levier, expliquent l’occurrence non redondante des paramètres de préférence dans les prix d’options. On prouve aussi que les modèles d’évaluation d’actifs financiers les plus classiques (CAPM pour les actions, BS ou HW où les prix d’options ne font pas apparaître les paramètres de préférence) sont fondés sur les mêmes hypothèses stochastiques (typiquement l’absence d’effet de levier), indépendamment des valeurs des paramètres de préférence. Même si notre formule générale d’évaluation d’options dépend dans certains cas explicitement des paramètres de préférence, on n’oublie pas que la formule BS est dominante à la fois comme modèle théorique de référence et comme instrument de gestion. Une autre contribution de l’article est la validation théorique de ce rôle de référence. Ainsi, dans la mesure où on accepte une propriété essentielle des prix d’options, à savoir leur homogénéité de degré un par rapport au couple formé par le prix de l’actif sous-jacent et le prix d’exercice, on peut montrer que les hypothèses statistiques nécessaires et suffisantes pour l’homogénéité donnent à l’équilibre des prix d’options qui conservent l’essentiel de la forme fonctionnelle de BS. Cette forme fonctionnelle nous permet de mettre en évidence certaines propriétés importantes du « sourire » de volatilité, c’est-à-dire de la représentation graphique des volatilités implicites de BS en fonction de la position de l’option par rapport à la monnaie. On montre d’abord que l’asymétrie de ce sourire est équivalente à une forme particulière d’asymétrie de la mesure de martingale équivalente. Enfin, cette asymétrie correspond précisément au cas où il existerait soit une prime sur un risque instantané de taux d’intérêt, soit un effet de levier généralisé, soit les deux, en d’autres termes lorsque la formule d’évaluation d’options dépend explicitement des paramètres de préférence. En conclusion, le message principal pour la gestion d’options résultant de notre analyse est que l’évidence d’une asymétrie dans le sourire de volatilité signale l’importance de la prise en compte des paramètres de préférence dans les formules d’évaluation d’options.

Keyphrases: causalité, chaînes de Markov cachées, utilité non séparable, évaluation d’options par modèle d’équilibre, utilité récursive, volatilité implicite de Black- Scholes, sourire de volatilité
How do Young People Choose College Majors?

Les études antérieures sur les déterminants du choix d’une filière universitaire ont présumé une probabilité constante de succès entre les différentes filières d’études ou des revenus constants entre les filières. Notre modèle dépasse ces deux hypothèses restrictives en construisant une variable de revenus anticipés pour expliquer la probabilité qu’un étudiant choisisse une filière parmi quatre domaines de spécialisation. La construction d’une variable de revenus anticipés exige de l’information sur la probabilité de succès perçue par l’étudiant, sur les revenus estimés des diplômés dans toutes les spécialisations et sur les revenus alternatifs de l’étudiant s’il échoue à l’obtention de son diplôme. En utilisant des données du National Longitudinal Survey of Youth, nous évaluons les chances de succès dans toutes les filières d’études pour tous les individus de l’échantillon. D’autre part, les revenus individuels estimés des diplômés dans toutes les filières sont obtenus en utilisant les coefficients des régressions de Rumberger et Thomas (1993) obtenus de l’enquête Survey of Recent College Graduates de 1987. Puis nous calculons des revenus alternatifs idiosyncratiques avec une condition dérivée de notre modèle de choix de filière universitaire appliqué à notre échantillon d’étudiants. Finalement, avec un modèle de logit polytomique mixte, nous expliquons le choix individuel d’un domaine d’études. Les résultats de ce travail montrent que la variable de revenus anticipés idiosyncratiques est essentielle dans le choix d’un domaine d’études. Toutefois, il y a des différences significatives dans l’impact des revenus anticipés par sexe et par race.

Keyphrases: choix de filières, revenus anticipés idiosyncratiques, modèle polytomique mixte
Tests of Conditional Asset Pricing Models in the Brazilian Stock Market

Dans cet article, nous testons une version du CAPM conditionnel par rapport au portefeuille de marché local, approximé par un indice boursier brésilien, au cours de la période 1976-1992. Nous tenons également un modèle APT conditionnel en utilisant la différence entre les taux d’intérêt sur les dépôts de 30 jours (Cdb) et le taux au jour le jour comme deuxième facteur en plus du portefeuille de marché pour capter l’important risque inflationniste présent durant cette période. Les modèles conditionnels CAPM et APT sont estimés par la méthode généralisée des moments (GMM) et testés sur un ensemble de portefeuilles construits selon la taille à partir d’un total de 25 titres échangés sur les marchés boursiers brésiliens. L’incorporation de ce deuxième facteur se révèle cruciale pour une juste valorisation des portefeuilles.

Keyphrases: CAPM conditionnel, APT conditionnel, efficacité des marchés, risque et rendements variables dans le temps