Analyse multi-échelle du comouvement entre les prix du quota carbone, du crédit carbone, et des produits énergétiques

Notre these est une contribution a la comprehension de la structure du prix du quota carbone, a l’analyse de sa fluctuation, et aux interactions pouvant exister entre d’une part le systeme communautaire d’echange de quota d’emission (SCEQE) et le mecanisme pour le developpement propre (MDP) et d’autre part entre le marche du quota carbone et ceux du secteur de l’energie. Pour realiser cet objectif, nous faisons appel a l’approche temps-frequence (ondelettes) qui permet d’analyser le comportement local d’un signal, en isolant les composantes relatives aux frequences de trading des agents. Cette methode permet de decomposer la variance d’une serie chronologique en differentes composantes frequentielles dont on peut suivre les evolutions au cours du temps. Les horizons temporels de placement sont affectes a chaque bande de frequences lies a un degre de risque du marche. Les bandes a haute frequence obtenues par la decomposition en ondelettes renferment l’information relative a la structure de la serie chronologique a court terme et non; celle a moyenne et a basse frequence captent respectivement les structures de la serie chronologique a moyen et long terme. Pour concretiser notre apport nous proposons un developpement de notre recherche en 3 chapitres. Le premier presente le marche carbone, sa creation, son fonctionnement, et les differents acteurs qui l’animent. La formation du prix du CO2, son evolution et ses facteurs determinants. Le deuxieme developpe une analyse multidimensionnelle du comouvement entre le prix du quota (SCEQE) et du credit carbone (MDP) selon deux hypotheses : la premiere est l’homogeneite du comportement des agents. La relation de comouvement entre le prix du quota (SCEQE) et du credit carbone (MDP) suppose que les intervenants sur le marche disposent d’une meme strategie d’investissement. On utilise dans ce cas les outils econometriques standards (Analyse de la Cointegration, de la causalite, modelisation vecteur Autoregressif). Nous mettons en evidence l’existence d’une causalite unidirectionnelle du CER vers l’EUA conforme aux faits observes de l’acceleration du mecanisme pour le developpement propre (MDP). En effet les industriels portent un grand interet sur le MDP, et cela a eu un impact direct sur le prix de l’EUA sur le marche europeen du carbone. Nous observons aussi une dynamique d’interconnexion par l’intermediaire du VAR(1) entre l’EUA et le CER. La deuxieme hypothese est celle de l’heterogeneite du comportement des agents. Nous etudions la relation de comouvement entre le prix du quota (SCEQE) et celui credit carbone (MDP) par une analyse multi-echelle derivee de la theorie des ondelettes. Nous montrons que quels que soient les differents horizons d’investissement retenus (court, moyen et long terme), il existe une relation positive significative entre les deux series de prix. De plus La causalite dynamique par ondelettes sur chaque paire de bandes de frequence, confirme notre hypothese d’une relation instable entre le EUA et le CER. Le troisieme chapitre complete le precedent par l’analyse du comouvement multi-echelle entre le prix du quota carbone issu du SCEQE et ceux des marches energetiques (petrole, le Charbon et le Gaz). La coherence par ondelettes pierre angulaire de cette etude peut etre interpretee comme une mesure de correlation locale calculee de facon non-parametrique. Cette premiere tentative de l’analyse multi-echelle de la relation de comouvement entre le marche du CO2, du petrole, du Gaz et du Charbon fondee sur l’hypothese d’heterogeneite des agents montre qu’il est possible aux intervenants sur le marche carbone d’avoir une grande palette de choix de strategies leurs permettant de mieux se premunir contre les risques lies aux fortes volatilites du prix du carbone.