Choosing Fiscal Consolidation Instruments Compatible with Growth and Equity

Despite sustained efforts made in recent years to rein in budget deficits, a majority of OECD countries still face substantial public finance consolidation needs moving forward, owing to the legacy of debt accumulation before the crisis, and to the role played by fiscal policy in rescuing the banking system and supporting aggregate demand in the aftermath of the recession. Further budget consolidation is also needed over a much longer horizon to face long-term public spending pressures, in particular from pensions and health care. Fiscal consolidation complicates the task of achieving other policy goals. In most cases, it weighs on demand in the short term. And, if too little attention is paid to the mix of instruments used to achieve consolidation, it can slow the process of global rebalancing, undermine long-term growth and exacerbate income inequality. It is therefore important for governments to adopt consolidation strategies that minimise these adverse side-effects. The analysis assesses the near and long-term consolidation needs for OECD countries and proposes consolidation strategies that take into account other policy goals as well as country-specific circumstances and preferences. To do so, increases in particular taxes and cuts in specific spending areas are assessed for their effects on short- and longterm growth, income distribution and external accounts. The results of detailed simulations indicate that a significant number of OECD countries may have to raise harmful taxes or cut valuable spending areas to deliver sufficient consolidation, underscoring the need for structural reforms to counteract these side-effects. Choisir des instruments d'assainissement budgetaire favorables a la croissance et a l'equite Choisir des instruments d’assainissement budgetaire favorables a la croissance et a l’equite Malgre les efforts soutenus entrepris ces dernieres annees pour endiguer les deficits budgetaires, les besoins d’assainissement des finances publiques demeurent importants dans la plupart des pays de l’OCDE, du fait des dettes accumulees avant la crise et du role joue par la politique budgetaire dans le sauvetage du systeme bancaire et dans le soutien de la demande globale au lendemain de la recession. Des efforts supplementaires d’assainissement budgetaire sont egalement necessaires a long terme pour faire face a l’augmentation des depenses publiques, en particulier de retraite et de sante. L’assainissement budgetaire complique la realisation d’autres objectifs des politiques publiques. Dans la plupart des cas, il pese sur la demande a court terme. De plus, si le choix des instruments a mettre en oeuvre ne fait pas l’objet d’assez d’attention, ceux-ci risquent de ralentir la correction des desequilibres mondiaux, de reduire la croissance a long terme et d’augmenter les inegalites de revenu. Les strategies d’assainissement budgetaire adoptees par les gouvernements doivent donc reduire autant que possible ces effets negatifs. L’analyse presente une estimation des besoins d’assainissement a court et a long terme des pays de l’OCDE et propose des strategies d’ajustement budgetaire qui tiennent compte des autres objectifs des politiques publiques ainsi que de la situation et des preferences propres a chaque pays. Le choix de ces strategies repose sur une evaluation des effets de differentes augmentations de recettes et diminutions de depenses sur la croissance a court et a long terme, la repartition des revenus et les comptes courants. Les resultats de simulations detaillees indiquent que de nombreux pays de l’OCDE pourraient avoir a augmenter des taxes prejudiciables ou a reduire des depenses utiles afin de parvenir au degre d’assainissement budgetaire voulu, soulignant l’interet des reformes structurelles pour contrebalancer ces effets negatifs.