How to Achieve Growth- and Equity-Friendly Fiscal Consolidation? A Proposed Methodology for Instrument Choice with an Illustrative Application to OECD Countries

Despite sustained efforts made in recent years to rein in budget deficits, a majority of OECD countries still face substantial fiscal consolidation needs. The choices made about which spending areas to curtail and which taxes to hike will have implications for near-term activity and long-term growth as well as for equity and the current account. This paper proposes a method for choosing the instruments of consolidation so that they contribute to -- or minimise trade-offs with -- the goals of promoting near-term activity, longterm growth, equity, and global rebalancing. The proposed method is illustrated with detailed simulations for 31 OECD countries which are accompanied by an extensive range of alternative scenarios to confirm the robustness of the findings. The simulations highlight that half of OECD countries can reduce excess debt mainly through moderate adjustments to instruments (such as subsidies, pensions or property taxes) that have at most limited side-effects on other policy objectives. They also show that a smaller number of countries face more difficult choices, having to either make bigger adjustments in areas where spending cuts or tax hikes are least harmful or to rely significantly on consolidation instruments with substantial adverse side-effects. These trade-offs can to a large extent be alleviated through structural reforms in the delivery of public services and in taxation. Comment concilier assainissement budgetaire, croissance et equite ? : Une methode proposee pour choisir les instruments d'assainissement accompagnee d'un exemple d'application aux pays de l'OCDE Malgre les efforts importants qu’ils ont fournis au cours des dernieres annees pour reduire les deficits, une majorite des pays de l’OCDE continue de faire face a de larges besoins d’assainissement budgetaire. Les choix effectues s’agissant de la nature des depenses a reduire et des impots a augmenter auront des consequences pour l’activite a court terme, pour la croissance a long terme aussi bien que pour l’equite et le compte courant. Ce document propose une methode permettant de choisir les instruments de l’assainissement de telles sorte qu’ils soient aussi compatibles que possible avec les objectifs de promouvoir l’activite a court terme, la croissa nce a long terme, l’equite et le reequilibrage economique equilibres mondial. La methode proposee est illustree par une serie de simulations detaillees couvrant 31 pays de l’OCDE qui sont accompagnees d’une vaste gamme de scenarios alternatifs afin de verifier la robustesse des resultats. Les simulations soulignent que la moitie des pays de l’OCDE peuvent reduire leur exces de dette principalement au moyen d’instruments (tels que les subventions, les pensions ou les taxes foncieres) qui ont au plus des effets secondaires limites sur les autres objectifs de politique publique. Elles montrent aussi qu’un plus petit nombre de pays de l’OCDE sont confrontes a un choix plus difficile, ayant soit a fournir des efforts plus importants dans les domaines ou la reduction des depenses ou la hausse des taxes sont les moins dommageables, soit a s’appuyer fortement sur les instruments d’assainissement entrainant de notables effets secondaires. Ces arbitrages difficiles peuvent etre attenues au moyen de reformes structurelles permettant d’ameliorer l’efficacite de la depense publique et du systeme fiscal.