Master Degree in Specialized Economic Analysis How does being a dollarized economy affect a countr y in times of a crisis ?

IN ENGLISH: This paper analyses how a dollarized country is affected by a financial crisis, since a different response is expected due to the lack of independent monetary policy. The study focuses on the case of the dollarized economy of Ecuador during the 2008 U.S. dollar appreciation amid the financial crisis. In order to assess whether Ecuador had a different response to the crisis compared to its non-dollarized counter-factual, a Synthetic Control Method is implemented. Fur-thermore, a Structural Vector Autoregression (SVAR) method is used to study the response of the main macroeconomic variables to a nominal appreciation through a Structural Impulse-response Function (SIRF), comparing it to the response to a nominal depreciation in the case of Colombia. The results show that the behavior of Ecuador during the crisis diverges substantially from the response of similar economies. The results in the case of Colombia are in accordance with the IS-LM model, whilst for the case of Ecuador the nominal rigidities prevent prices to adjust immediately, provoking short term fluctuations in real variables. Finally, some policy recommendations are proposed. ABSTRACT IN CATALAN: Aquest article analitza com un país dolarizat està condicionat per una crisi financera, ja que es preveu una resposta diferent a causa de la manca de política monetària independent. L'estudi se centra en el cas de l'economia dolaritzada de l'Equador durant l'apreciació dels EUA dels EUA en el marc de la crisi financera. Per tal de determinar si l'Equador tenia una resposta diferent a la crisi en comparació amb la seva no-dolarització contrafactual, s'implementa un mètode de control sintètic. El mètode d'Autoregresió vectorial estructural (SVAR) de Fur-Thermore s'utilitza per estudiar la resposta de les principals variables macroeconòmiques a una valoració nominal a través d'una Funció d'impuls-resposta estructural (SIRF), comparant-la amb la resposta a una depreciació nominal del cas de Colòmbia. Els resultats mostren que el comportament de l'Equador durant la crisi difereix substancialment de la resposta d'economies similars. Els resultats en el cas de Colòmbia estan d'acord amb el model IS-LM, mentre que per al cas de l'Equador, les rigideses nominals impedeixen que els preus s'ajustin immediatament, provocant fluctuacions a curt termini en variables reals. Finalment, es proposen algunes recomanacions de política. IN CATALAN: Aquest article analitza com un país dolarizat està condicionat per una crisi financera, ja que es preveu una resposta diferent a causa de la manca de política monetària independent. L'estudi se centra en el cas de l'economia dolaritzada de l'Equador durant l'apreciació dels EUA dels EUA en el marc de la crisi financera. Per tal de determinar si l'Equador tenia una resposta diferent a la crisi en comparació amb la seva no-dolarització contrafactual, s'implementa un mètode de control sintètic. El mètode d'Autoregresió vectorial estructural (SVAR) de Fur-Thermore s'utilitza per estudiar la resposta de les principals variables macroeconòmiques a una valoració nominal a través d'una Funció d'impuls-resposta estructural (SIRF), comparant-la amb la resposta a una depreciació nominal del cas de Colòmbia. Els resultats mostren que el comportament de l'Equador durant la crisi difereix substancialment de la resposta d'economies similars. Els resultats en el cas de Colòmbia estan d'acord amb el model IS-LM, mentre que per al cas de l'Equador, les rigideses nominals impedeixen que els preus s'ajustin immediatament, provocant fluctuacions a curt termini en variables reals. Finalment, es proposen algunes recomanacions de política. How does being a dollarized economy affect a country in times of a crisis? Evidence from Ecuador. Carine Bergevin-Chammah, Maria del Mar Domenech Marta Guasch, Ricard Murillo and Rosa Ripoll