National culture and privatization: The relationship between collectivism and residual state ownership

Using a large hand-collected database of 605 privatized firms from 48 countries, we examine the relationship between the collectivism measure of culture and residual state ownership in privatized firms. We find that the continued role of government in privatized firms is positively related to collectivism. This result is robust to using alternative measures of collectivism and government control, as well as when we address the endogeneity of collectivism. Finally, we examine the economic outcomes of culture at the firm level, focusing primarily on performance, efficiency, risk-taking, and valuation measures. We report that privatized firms with high residual state ownership exhibit lower performance, valuation, efficiency, and risk-taking in collectivist societies. Our results suggest that formal institutions are not, as sustained by previous studies, the main/exclusive constraints on the privatization reform.AbstractUtilisant une large base de données récoltée manuellement auprès de 605 entreprises privatisées de 48 pays, nous étudions la relation entre la mesure culturelle du collectivisme et la propriété résiduelle de l'État dans les entreprises privatisées. Nous constatons que le rôle continu du gouvernement dans les entreprises privatisées est positivement lié au collectivisme. Ce résultat résiste à l’utilisation de mesures alternatives du collectivisme et du contrôle du gouvernement, il résiste également lorsque nous abordons le caractère endogène du collectivisme. Enfin, nous examinons les résultats économiques de la culture au niveau de l'entreprise en nous concentrant principalement sur ​​la performance, l'efficacité, la prise de risque et les mesures d'évaluation. Nous constatons que les entreprises privatisées ayant un fort niveau de propriété résiduelle de l’Etat présentent une performance, une évaluation, une efficacité et une prise de risque inférieures dans les sociétés collectivistes. Nos résultats suggèrent que les institutions formelles ne sont pas, comme cela est soutenu par des études antérieures, les contraintes principales/exclusives de la réforme de la privatisation.AbstractUsando una gran base de datos recolectada a mano de 605 empresas privatizadas en 48 países, examinamos la relación entre la medida de colectivismo en la cultura y la propiedad estatal residual en las empresas privatizadas. Encontramos que el papel continúo del gobierno en las empresas privatizadas se relaciona positivamente con el colectivismo. Este resultado es robusto a la utilización de medidas alternativas de colectivismo y control estatal, y también cuando direccionar la endogeneidad del colectivismo. Finalmente examinamos los resultados económicos de cultura al nivel de la empresa enfocándonos principalmente en rendimiento, eficiencia, asumir riesgos, y medidas de valoración. Reportamos que empresas privatizadas con un alto residual de propiedad estatal muestran menor rendimiento, valoración, eficiencia y toma de riesgos en sociedades colectivistas. Nuestros resultados sugieren que las instituciones formales no son, como es sostenido por estudios anteriores, la limitación principal/exclusiva de la reforma de privatización. AbstractUsando um banco de dados coletado à mão de 605 empresas privatizadas de 48 países, nós examinamos a relação entre a medida de coletivismo da cultura e a propriedade estatal residual em empresas privatizadas. Nós descobrimos que o papel contínuo do governo em empresas privatizadas está positivamente relacionado ao coletivismo. Este resultado é robusto mesmo utilizando medidas alternativas de coletivismo e de controle do governo, bem como quando tratamos a endogeneidade do coletivismo. Finalmente, examinamos as implicações econômicas da cultura no nível da empresa, concentrando-se principalmente sobre o desempenho, a eficiência, a propensão de riscos e medidas de avaliação. Nós relatamos que as empresas privatizadas com elevada propriedade estatal residual apresentam menor desempenho, valoração, eficiência e propensão a risco em sociedades coletivistas. Nossos resultados sugerem que as instituições formais não são, como sustentado por estudos anteriores, as principais/exclusivas restrições a reforma de privatização. Abstract使用来自48个国家的605个私有化公司的大型手工收集数据库, 我们研究了在私有化公司中集体主义的文化测量与剩余国家所有权之间的关系。 我们发现政府在私有化公司中的持续作用与集体主义呈正相关。 这一结果在使用集体主义和政府控制的替代指标上是坚实的, 而且尤其是在我们讨论集体主义的内生性时。 最后, 我们研究了公司层面文化的经济效果, 主要关注绩效、效率、风险承担和估值指标。 我们指出 : 在集体主义社会中, 高剩余国家所有权的私有化公司表现出较低的绩效、估值、效率和风险承担。 我们的研究结果表明 : 像先前研究所支持的那样, 正式制度不是私有化改革主要的/独有的限制。