Essays in relationship banking : the efficiency of savings-linked relationship lending and credit information sharing

The first part of my thesis concerns credit information production of lenders. In a multi-period partial equilibrium model of lending to private households I compare arm’s-length lending with relationship lending that is based on information production about borrowers in preceding saving relationships. These are often the only source of private information that lenders possess about loan demanding households. The model shows that savings-linked relationship lending leads to a Pareto improvement or an increasing allocative efficiency of the financing market compared to arm’s-length lending in markets of low time preference or low average borrower quality. In these markets, savings-linked relationship lending can overcome financing market failure due to adverse selection, especially for financing volumes that are large in comparison to households’ periodic savings or incomes. Thus, the model shows that savings-linked relationship lending is particularly well suited and economically beneficial for housing finance of private households and is able to increase home ownership rates. Competitive savings-linked relationship lending, as derived in the model, shares major characteristics with contractual saving for housing which is a widespread and important product of housing finance in Continental Europe. My model therefore provides, to my knowledge, the first theoretical relationship lending explanation for contractual saving for housing. Further, my results add a novel economic explanation for synergies between the two main activities of traditional commercial banking, deposit-taking and lending. The second part of my thesis concerns credit information sharing between lenders. Credit information sharing between lenders can have a disciplinary effect on borrowers because defaulting with one lender ruins the reputation with every other lender (Vercammen, 1995; Padilla and Pagano, 2000). This reputation effect, however, diminishes and finally disappears the more comprehensive credit registries become. I show in a multi-period model of repeated lending that credit information sharing can induce borrower discipline beyond “passive” reputation effects if banks apply classical disciplining, that is, if failure to pay inevitably provokes consequences. I find that such disciplining can Pareto improve the efficiency of the financing market and reduce defaults by overcoming market failure and mitigating underinvestment in projects and in effort, even for comprehensive and unrestricted credit information sharing. I further show that disciplining borrowers by pro rata rationing credit after default is more promising than tightening credit rates. Hence, my model provides a rare case of efficient equilibrium credit rationing: disciplining by credit rationing enhances the efficiency of the market while constituting aggregate equilibrium credit rationing in the sense of Stiglitz and Weiss (1981). Contrary to the previous literature that suggests to restrict and randomize credit reporting in order to prevent diminishing reputation effects, the policy implications following from my work are, first, to rather restrict access to credit registries than their content and, second, to enhance transparency of information sharing. Der erste Teil der Arbeit betrachtet die Informationsproduktion von Kreditgebern uber private Haushalte. In einem Mehrperiodenmodell vergleiche ich Arm’s-length-Kredite mit Relationship-Krediten, die auf Informationsproduktion uber Kreditnehmer in vorangehenden Sparbeziehungen basieren. Das Modell zeigt, dass dieses sparbasierte Relationship Lending verglichen mit Arm’s-length-Krediten in Markten mit niedriger Zeitpraferenz oder niedriger durchschnittlicher Schuldnerqualitat zu einer Pareto-Verbesserung oder einer steigenden allokativen Effizienz des Finanzmarkts fuhrt. In solchen Markten kann sparbasiertes Relationship Lending Marktversagen aufgrund von adverser Selektion verhindern, insbesondere fur Kreditvolumina, die hoch in Relation zum periodischen Einkommen/Sparen der Haushalte sind. Das Modell zeigt folglich, dass sparbasiertes Relationship Lending besonders fur die Wohnungsfinanzierung von Haushalten geeignet und okonomisch vorteilhaft ist und zudem steigende Wohneigentumsquoten bedingt. Das im Modell abgeleitete sparbasierte Relationship Lending teilt wesentliche Charakteristika mit Bausparen, das in Kontinentaleuropa ein weitverbreitetes und wichtiges Produkt der Wohnungsfinanzierung ist. Folglich bietet mein Modell meines Wissens die erste theoretische Relationship-Lending-Erklarung fur Bausparen. Ferner fugen meine Ergebnisse eine neue okonomische Erklarung fur Synergien zwischen dem Einlagen- und dem Kreditgeschaft, den zwei Hauptaktivitaten des traditionellen Bankgeschafts, hinzu. Der zweite Teil der Arbeit betrachtet den Austausch von Kreditinformationen zwischen Kreditgebern. Dieser Informationsaustausch kann einen disziplinierenden Effekt auf Kreditnehmer haben, weil diese ihre Reputation bei allen Kreditgebern ruinieren, wenn sie bei einem ausfallen (Vercammen, 1995; Padilla und Pagano, 2000). Dieser Reputationseffekt schwindet allerdings und verschwindet schlieslich, je umfassender die Kreditregister werden. Ich zeige in einem Mehrperiodenmodell wiederholter Kreditvergabe, dass der Austausch von Kreditinformationen Disziplinierung jenseits von passiven Reputationseffekten induzieren kann, wenn Banken klassische Disziplinierung anwenden, das heist, wenn Zahlungsausfalle unweigerlich zu Konsequenzen fuhren. Ich zeige, dass sogar bei umfassendem und unbeschranktem Austausch von Kreditinformationen solch eine Disziplinierung zu Pareto-Verbesserungen der Finanzmarkteffizienz fuhren kann und Kreditausfalle durch die Uberwindung von Marktversagen und von Unterinvestitionen in Projekte und in unternehmerische Anstrengung verringert werden. Ich zeige weiter, dass die Disziplinierung von Kreditnehmern nach einem Kreditausfall durch pro rata Kreditrationierung effizienter ist als durch Kreditzinserhohungen. Folglich beinhaltet mein Modell einen seltenen Fall von effizienter Gleichgewichts-Kreditrationierung: Die Disziplinierung mittels Kreditrationierung verbessert die Markteffizienz und konstituiert gleichzeitig aggregierte Gleichgewichts-Kreditrationierung im Sinne von Stiglitz und Weiss (1981). Im Kontrast zur bisherigen Literatur, die vorschlagt den Austausch von Kreditinformationen zu beschranken und zu randomisieren, um abnehmenden Reputationseffekten entgegenzuwirken, folgt aus meiner Arbeit: erstens sollte eher der Zugang zu Kreditregistern als ihr Inhalt beschrankt werden, und zweitens sollte die Transparenz des Informationsaustauschs erhoht statt durch Randomisierung verringern werden.