An analysis of exogenous shocks using structural vector autoregressions identified with sign restrictions

El presente trabajo esta dividido en tres capitulos que pueden ser considerados como tres diferentes, mas relacionados, articulos. Lo que los une es que, en todos ellos, la metodologia usada es la misma. En los articulos hago un analisis cuantitativo de los efectos de diferentes innovaciones utilizando vectores autorregresivos estructurales identificados mediante restricciones de signo donde los signos impuestos en el impacto provienen de modelos dinamicos y estocasticos de equilibrio general (los llamados modelos DSGE, de acuerdo a sus siglas en ingles), que son estandar en la literatura. La principal contribucion del presente trabajo es cuantitativa. Mi principal motivacion para realizar dicha tarea es que no he encontrado ningun trabajo empirico como el presentado aqui en el cual se analicen los casos de estudio que he elegido mediante restricciones de signo. En otras palabras, mi intencion aqui es enriquecer, no el entendimiento, sino la precision con la que se miden los shocks exogenos, y responder preguntas relevantes cuantitativas que podrian interesar a quienes toman decisiones en materia de politica economica. Creo sinceramente en lo esencial de esta tarea.En el primer capitulo de este trabajo, analizo los efectos de una contraccion monetaria sobre el producto y la inflacion en Espana. Procedo a identificar el SVAR mediante restricciones de signo donde los signos impuestos en impacto se derivan de un modelo Neo Keynesiano prototipico. Obtengo una serie de estos modelos asignandole a sus parametros valores frecuentes en la literatura y construyo una distribucion de matrices de impacto con todos ellos. Finalmente, utilizo esta distribucion para justificar la imposicion de signos en el SVAR. Concluyo que una contraccion monetaria carece de efectos relevantes en el producto pero si reduce significativamente la inflacion en Espana. En el segundo capitulo, analizo los efectos de un aumento del gasto publico sobre el producto y las exportaciones netas en Argentina utilizando un SVAR donde impongo los signos que se derivan de un modelo de ciclo real estimado/calibrado que replica adecuadamente algunos momentos clave en la muestra de datos del pais. Estos son, en orden de importancia, una volatilidad del consumo mayor a la del producto, gastos gubernamentales prociclicos y exportaciones netas fuertemente contraciclicas. Estas caracteristicas no estan presentes en economias desarrolladas pero son tipicas en las naciones en desarrollo, como es mi caso de estudio. Concluyo que una expansion fiscal tiene un impacto significativo aumentando el producto y disminuyendo las exportaciones netas. Sin embargo, los efectos son de corto plazo, pues duran poco mas de un ano, y no encuentro pruebas suficientes sobre la existencia de un multiplicador fiscal, con lo que deduzco que hay un fuerte efecto desplazamiento del consumo e inversion privadas. Finalmente, en el tercer capitulo, analizo los efectos de una mejora en los terminos de intercambio sobre el producto y la inflacion en Argentina. Para hacerlo, utilizo un SVAR cuyos signos impuestos en impacto provienen de un modelo Neo Keynesiano estandar para una economia pequena y abierta. Dicho modelo es estimado/calibrado y replica satisfactoriamente ciertos momentos objetivo del pais. De acuerdo a mis resultados, una mejora en los terminos de intercambio no afecta significativamente el producto pero si provoca inflacion. Estos resultados difieren de buena parte de la literatura aplicada y, particularmente, cuestionan la tesis de los llamados economistas estructuralistas que consideran a los terminos de intercambio como una importante causa de variacion en el producto en los paises en desarrollo.