Preparing for Euro Adoption in Poland

The objective of joining the euro area has become an important priority in the policy agenda of the current government. The paper focuses on the major structural reforms necessary to prepare for euro adoption that should allow a sustainable fulfilment of the Maastricht criteria and maximisation of the ensuing various benefits. These reforms are desirable independent of the effective date of adoption, given the necessity to restore fiscal discipline, maintain price stability and ensure a balanced growth going forward. However, they are even more essential in the run up to euro adoption as the process of real and nominal convergence remains largely incomplete, which requires a substantial strengthening of alternative adjustment mechanisms to domestic interest- and exchange-rate changes. The reforms should aim to create strong institutions to ensure fiscal sustainability and an efficient counter-cyclical rules-based fiscal policy supported by an independent fiscal council; promote flexibility in labour and product markets; and head off the risk of a boom-bust cycle triggered by much lower real interest rates, too rapid credit expansion and overblown perceived permanent income gains. The timing of euro adoption should therefore be determined by the speed of the implementation of reforms; otherwise the outcome of early membership without appropriate preparation may turn out to be difficult and risky. Yet, provided that adequate reforms are implemented, euro adoption should speed up the convergence process. This Working Paper relates to the 2010 OECD Economic Survey of Poland (www.oecd.org/eco/surveys/poland). Preparer l'adoption de l'euro en Pologne L'objectif que constitue l'entree dans la zone euro est devenu un objectif important du gouvernement actuel. Cet article est consacre aux principales reformes structurelles necessaires a la preparation de l'adoption de la monnaie unique, qui devraient permettre a la Pologne de satisfaire durablement aux criteres de Maastricht et de maximiser les differents avantages qu'elle en retirera. Ces reformes sont souhaitables independamment de la date effective d'entree dans la zone euro, compte tenu de la necessite de restaurer la discipline budgetaire, de maintenir la stabilite des prix et de garantir une croissance equilibree dans l'avenir. Neanmoins, elles sont d'autant plus cruciales a l'approche de l'adoption de la monnaie unique que le processus de convergence reelle et nominale reste dans une large mesure inacheve, ce qui exige un renforcement sensible d'autres mecanismes d'ajustement que les taux d'interet et le taux de change domestiques. Ces reformes devraient viser a : mettre en place des institutions fortes garantissant la soutenabilite des finances publiques, ainsi qu'une politique budgetaire anticyclique efficace fondee sur des regles et etayee par un conseil independant de politique budgetaire ; a promouvoir la flexibilite du marche du travail et des marches de produits ; et a neutraliser le risque d'un cycle de forte expansion et de recession declenchee par des taux d'interet reels nettement plus bas, une croissance trop rapide du credit, et l'impression injustifiee de gains de revenu durables. Le moment d'adoption de l'euro devrait donc etre determine par le rythme de mise en oeuvre des reformes. Faute de quoi, une entree prematuree dans la zone euro sans preparation adequate pourrait se reveler difficile et risquee. Neanmoins, si des reformes adaptees sont instituees, l'adoption de la monnaie unique devrait accelerer le processus de convergence. Ce Document de travail se rapporte a l’Etude economique de l’OCDE de la Pologne 2010 (www.oecd.org/eco/etudes/pologne).