Poslanecká sněmovna
2004-04-13

Guvernér ČNB Zdeněk Tůma Vážené poslankyně vážení poslanci rozhodně se nedomnívám že nastolená témata jsou nějaké titěrnosti Jedná se o poměrně důležité věci V každém případě souhlasím s tím že deflace je neméně tak zhoubná jako vysoká inflace a také souhlasím s tím že pokud se skutečná inflace odchýlí od cíle a je na velmi nízkých hodnotách tak to není dobře My jsme rozhodně nikdy neříkali a v té zprávě o inflaci to také nenajdete že bychom nějak chválili nízké hodnoty inflace do kterých jsme se dostali Velmi stručně proč jsme na to nereagovali Mám za to že reakce měnové politiky byly poměrně agresivní v posledních dvou letech a to nejenom v minulém roce ale i v tom roce předcházejícím Pokud se podíváme na úroveň úrokových sazeb ať už nominální nebo reálnou zjistíme že je na historicky nízké úrovni což pochopitelně neznamená že nemůže být trošku nižší a můžeme na světě najít země kde je o něco nižší Ale jak už jsem zdůrazňoval v úvodním slově my se musíme dívat trochu dopředu A my jsme si byli velmi dobře vědomi toho že to byly jednorázové faktory které tlačily inflaci mimo cíl a že inflace by se měla poměrně rychle vracet do cíle což mám za to že se v posledních měsících potvrzuje Dalo by se samozřejmě namítnout že vzestup cenové hladiny je do značné míry způsoben opatřeními ať už na straně nepřímých daní nebo regulovaných cen PČR PS 2002 2006 30 schůze část 434 13 4 2004 Nicméně inflace jako taková poroste a i poté co tyto jednorázové vlivy odezní zůstane podle našeho názoru uvnitř cíle Kdybychom totiž reagovali v momentě kdy jsme sice byli mimo cíl a uvolňovali bychom měnovou politiku dál tak by mohlo už dojít k ohrožení inflačního cíle v budoucnosti Další argument proti tomu proč jsme se nerozhodli pro další snížení úrokových sazeb byl v tom že v minulém období a to zejména do poloviny minulého roku byl růst domácí ekonomiky hnán především spotřebou domácností A víme velmi dobře jak rychle narůstá zadlužení domácností My jsme neviděli jako žádoucí podporovat tento zdroj růstu naopak jsme předpokládali že dojde k určitému vyrovnání těch faktorů které jsou klíčové pro ekonomický růst a to se také potvrzuje Mírně zpomaluje spotřeba domácností pomalu startují investice a i ten vývoj ve vnějším sektoru je poměrně pozitivní Když to shrnu ten hlavní argument asi je že se opravdu musíme dívat zhruba rok až dva dopředu co se bude dít a ne na to že jsme v daném okamžiku vytlačeni mimo cíl Ale plně souhlasím s tím že bychom byli raději uvnitř cíle a rozhodně my jsme nikdy neprezentovali jako nějaký úspěch že jsme byli na tak nízkých hodnotách Já bych to také viděl daleko raději uvnitř cíle Děkuji