Anpassung der Anlagestrategie "AWB-Fonds"; Eilentscheidung gem. § 89 NKomVG
Stadt: osnabrueck
Drucksache: VO/2020/5811
Datum: 2020-08-28
Vorlagenart: Beschlussvorlage

Seite: 1/3
Stadt Osnabrück 19.08.2020 
Vorstand für Finanzen, Infrastruktur und Beteiligungen
Beschlussvorlage Vorlage-Nr:
Öffentlichkeitsstatus:
VO/2020/5811
öffentlich
Anpassung der Anlagestrategie "AWB-Fonds"; Eilentscheidung 
gem. § 89 NKomVG
Beratungsfolge:
Gremium Datum Sitzungs-
art
Zuständigkeit TOP- 
Nr.
 Ausschuss für Finanzen, Infrastruktur und 
Beteiligungssteuerung 08.09.2020 Ö Vorberatung
 Verwaltungsausschuss 08.09.2020 N Entscheidung
 Rat der Stadt Osnabrück 22.09.2020 Ö Kenntnisnahme
Beschluss:
Der folgende Beschluss wird als Eilentscheidung nach § 89 NKomVG getroffen:
Die bisherige Anlagestrategie für die Mittel zur Rekultivierung und Nachsorge der Deponie 
Piesberg („AWB-Fonds“) wird wie folgt geändert: 
1. Die derzeitige Beimischung von Aktien und aktienabbildenden Instrumenten in Höhe 
von 25 % wird zur Verringerung möglicher Risiken im Falle eines nochmaligen 
Einbruches der Weltwirtschaft im Zusammenhang mit der COVID-19-Pandemie ganz 
bzw. teilweise veräußert.
2. Der Gegenwert der zweckbestimmten Mittel wird bei entsprechender Entwicklung der 
Weltwirtschaft möglichst zu einem niedrigeren Kurs reinvestiert. 
3. Für das temporäre „Parken“ der zweckbestimmten Mittel nimmt die Stadt Osnabrück 
die Zahlung von Verwahrentgelten in Kauf. 
4. Die Wiederanlage erfolgt entsprechend der grundsätzlichen Beschlusslage vom 
14.06.2016 bzw. 05.11.2019 in Aktien bzw. aktienabbildenden Instrumenten unter 
Berücksichtigung von ESG-Kriterien (Umwelt, Soziales und Unternehmensführung).
A. Finanzielle Auswirkungen: 
x Ja Transaktionskosten von rd. 16.000 Euro
Zahlung eines Verwahrentgeltes von derzeit -0,5 % bis zur Wiederanlage.
Im Falle des Szenarios eines nochmaligen Einbruchs Wiedereinstieg auf 
niedrigerem Niveau, im Falle einer weiteren Erholung ohne nochmaligen 
Einbruch Wiedereinstieg auf höherem Niveau 
 
 
B. Personelle Auswirkungen:   ./.
C. Integrations- /Gleichstellungspolitische Auswirkungen:   ./.
D. Auswirkungen auf den Klimaschutz (CO2-Ausstoß/Energieverbrauch):
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x positiv, da Wiederanlage ganz oder teilweise unter Berücksichtigung von ESG-Kriterien 
erfolgen kann 
negativ
keine
E. Ggf. Alternativen zum Beschlussvorschlag:  kein Verkauf und Wiedereinstieg; 
Beibehaltung der bisherigen buy-and-hold-Strategie, bei der Kursentwicklungen aufgrund 
des langen Anlagehorizonts nachrangig sind
F. Beteiligte Stellen:   ./.
Der Inhalt der Vorlage unterstützt folgende/s strategische/n Stadtziel/e:
 Finanzielle Handlungsfähigkeit (Ziel 2016 - 2020)
Sachverhalt:
Mit Beschluss des Rates vom 14.06.2016 und 05.11.2019 gilt für die Anlage der Mittel zur 
Rekultivierung und Nachsorge der Deponie Piesberg („AWB-Fonds“) eine Beimischung von 
Aktien und aktienabbildenden Instrumenten bis zu 25 % des Depotvolumens. 
In mehreren Tranchen wurde die Beimischung seit der ersten Beschlussfassung aufgebaut 
und weist aktuell einen Wertzuwachs von rd. 1,8 % auf (Stand 19.08.2020). Die 
Hauptintention der Beimischung – die Erzielung einer regelmäßigen Dividende oberhalb der 
möglichen Ergebnisse von Rentenpapieren – konnte mit Ausschüttungen in Höhe von rd. 
600.000 Euro ebenfalls erzielt werden. 
Die Grundidee der Aktienbeimischung ist und bleibt die gleiche, nämlich die renditebringende 
Anlage eines Teils des Gesamtvermögens mit jahrzehntelanger Perspektive. Vor dem 
Hintergrund des sehr langen Zeithorizonts sind marktübliche Kursschwankungen nach oben 
oder unten nachrangig, da die langfristige Entwicklung selbst unter Berücksichtigung von 
negativen Marktereignissen immer positiv war. 
Der Gesamtkaufpreis des Aktienpakets betrug 10.107.897,81 Euro. Der aktuelle Wert 
(Schlusskurs per 25.08.2020) beläuft sich auf 10.352.443,00 Euro.
Die aktuellen Entwicklungen des Marktes, ausgelöst durch die weltweite COVID-19-
Pandemie, sind jedoch außergewöhnlich und übersteigen in ihrer Dimension marktübliche 
Schwankungen. Der Aktienanteil im Depot konnte die COVID-19-bedingten Verluste im März 
dieses Jahres inzwischen wieder kompensieren. Dennoch besteht die Möglichkeit, dass in 
Deutschland durch Urlaubsrückkehrer, Wiederanlaufen des Schulbetriebes oder regionale 
Ausbruchsgeschehen sowie durch europa- und weltweite Auswirkungen der Pandemie eine 
nochmalige, erhebliche negative Marktbewegung entsteht. Eine endgültige Eindämmung der 
Pandemie wird nach Einschätzung der Experten erst durch die Zulassung eines wirksamen 
Impfstoffes möglich sein. Die Möglichkeit eines erneuten Abtauchens in rezessionsähnliche 
Zustände („double dip“) wird derzeit als Risikoszenario gesehen. Zur Verringerung dieses 
Risikos wird daher vorgeschlagen, den aktuellen Bestand an Aktien und aktienabbildenden 
Instrumenten (=„ETF’s“) vorübergehend aufzulösen. Der Erlös wäre bei Mangel von positiven 
Anlagealternativen unter Inkaufnahme der Zahlung von Verwahrentgelten bis zum 
Wiedereinstieg anzulegen. Tritt das Risikoszenario ein und es findet ein nochmaliges, 
zweites Einbrechen der weltweiten Börsen statt, kann ein Wiedereinstieg zu deutlich 
günstigeren Kursen erfolgen. Von der anschließend zu erwartenden Erholung der 
Weltwirtschaft könnte das Aktienportfolio des AWB-Fonds in erheblichem Maße profitieren. 
Durch dieses Vorgehen würde das Risikoszenario, von dessen Eintritt inzwischen ein großer 
Teil des Marktes ausgeht, für die Stadt Osnabrück abgeschwächt. Insofern handelt es sich 
bei dem Vorgehen nicht um Spekulation, sondern Risikovermeidung. Tritt das Szenario 
jedoch nicht ein und die Weltwirtschaft wächst ohne Rücksetzer weiter, wäre die Verwaltung 
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zur Umsetzung der notwendigen Aktienstrategie gezwungen, ggf. höhere Kurse für einen 
Wiedereinstieg zu akzeptieren. Im Rahmen des beschriebenen Vorgehens würden 
Transaktionskosten von rd. 16.000 Euro anfallen. Daneben wäre der Verkaufserlös für den 
Zeitraum bis zum Wiedereinstieg unter Inkaufnahme eines negativen Zinses 
(„Verwahrentgelt“) von aktuell -0,5 % anzulegen. Alternative Anlagemöglichkeiten mit 
positiver Rendite, die die Vorgaben der Finanzrichtlinie erfüllen, sind derzeit am Markt nicht 
vorhanden.
Das Aktienportfolio des AWB-Fonds besteht zur Diversifizierung aktuell aus rd. 80 % DAX-
Werten sowie rd. 20 % MDAX-Werten. Beide Marktbereiche sind über kostengünstige ETF-
Strukturen nach deutschem Recht dargestellt, die die Zusammensetzung des gesamten DAX 
bzw. MDAX physisch wiederspiegeln, also mit „echten“ Werten hinterlegt sind. 
Inzwischen besteht die von vielen kommunalen und kirchlichen Anlegern sowie Stiftungen 
geforderte Möglichkeit, DAX und MDAX-Werte in einem kostengünstigen ETF nach 
deutschem Recht zu erwerben, bei denen diejenigen Firmen ausgeblendet sind, die nicht 
den ESG-Nachhaltigkeitskriterien (Umwelt, Soziales und Unternehmensführung) 
entsprechen. Hier wird daher für die Wiederanlage der Lyxor 1 DAX 50 ESG empfohlen. Er 
bildet die Kursentwicklung der 50 größten und liquidesten Aktien auf dem deutschen Markt 
ab, die auf Grundlage von ESG-Kriterien besonders nachhaltig sind. Mit Umsetzung der 
Wiederanlage wäre damit das Gesamtvermögen des AWB-Fonds nachhaltig investiert.        
gez. Fillep