Langfristige Strategie Schweizer Franken - Umsetzung im Jahr 2017
Stadt: osnabrueck
Drucksache: VO/2016/0152
Datum: 2016-11-11
Vorlagenart: Mitteilungsvorlage

Seite: 1/2
Stadt Osnabrück 08.11.2016 
Vorstand für Finanzen, Liegenschaften, Beteiligungen
Fachbereich Finanzen und Controlling
Mitteilungsvorlage Vorlage-Nr:
Öffentlichkeitsstatus:
VO/2016/0152
öffentlich
Langfristige Strategie Schweizer Franken - Umsetzung im Jahr 2017
Beratungsfolge:
Gremium Datum Sitzungs-
art
Zuständigkeit TOP- 
Nr.
 Ausschuss für Finanzen und Beteiligungs-
steuerung 22.11.2016 Ö Kenntnisnahme
 Rat der Stadt Osnabrück 06.12.2016 Ö Kenntnisnahme
Der Inhalt der Vorlage unterstützt folgende/s strategische/n Stadtziel/e:
Sachverhalt:
Mit Grundsatzbeschluss vom 04.04.2000 hatte der Rat der Stadt Osnabrück einstimmig die 
Aufnahme von Fremdwährungskrediten beschlossen. Ziel war stets, Zinsvorteile über die 
Aufnahme von Auslandskrediten zu erwirtschaften.
Auf Grund des niedrigen Zinsniveaus in der Schweiz und eines in der Vergangenheit über 
einen langen Zeitraum geringen Wechselkursrisikos wurden zu verschiedenen Zeiten Liquidi-
tätskredite in Schweizer Franken aufgenommen. Die Aufnahmen erfolgten unter Betrachtung 
der Kursentwicklung und unter Abwägung von Zinsvorteil und möglichen Wechselkursrisiken. 
Die in der kurzfristigen Historie erlebten Finanzmarktturbulenzen führten zu einer erheblichen 
negativen Kursveränderung und zu einer Annäherung der Zinsniveaus zwischen Euroraum 
und der Schweiz. Die geldpolitischen Maßnahmen der Schweizerischen Nationalbank stabili-
sierten den Kurs bis Januar 2015 bei einer Marke von 1,20 EUR/CHF. Marktanalysen und 
Prognosen gingen fortwährend von einer Überbewertung des Schweizer Franken aus, die 
sich auf lange Sicht relativieren würde. Die bestehenden Liquiditätskredite in CHF wurden 
aufgrund dieser Prognose und des andauernden Liquiditätsbedarfes regelmäßig prolongiert. 
Eine Realisierung von Kursverlusten durch Rückzahlung wurde dadurch bislang vermieden.
Die am 15.01.2015 überraschende Aufgabe der bisherigen Intervention durch die Schweize-
rische Nationalbank und damit die faktische Freigabe des Kurses traf den Markt unvorberei-
tet und führte bei der Stadt Osnabrück wie bei einer Vielzahl anderer privater und öffentlicher 
Kreditnehmer zunächst zu erheblichen Buchverlusten im Fremdwährungsportfolio. Auch wer-
den Finanzierungen in Schweizer Franken seit diesem Zeitpunkt am Markt nur noch von we-
nigen Adressen und nur mit erheblichen Margenaufschlägen geboten. Die bis dahin gültige 
Strategie, durch Prolongation die Realisierung von Kursverlusten zu vermeiden und das 
Fremdwährungsportfolio unverändert im Bestand zu halten, wurde aufgrund der Entwicklung 
im Jahr 2015 angepasst. 
Nach Beschluss des Rates vom 10.03.2015 wird mit Beginn des Haushaltsjahres 2017 das 
Fremdwährungsportfolio schrittweise und abhängig vom Wechselkurs zurückgeführt und in 
Euro umgeschuldet:
- Um jährlich durchschnittlich 2 % (entspricht rd. 1,0 Mio. CHF), solange der Wechsel-
kurs unter 1,20 EUR/CHF steht
- Um jährlich durchschnittlich 5 % (entspricht rd. 2,5 Mio. CHF), wenn der Wechselkurs 
über 1,20 EUR/CHF steht
- Um jährlich durchschnittlich mindestens 10 % (entspricht rd. 5 Mio. CHF), wenn der 
Wechselkurs über 1,35 EUR/CHF steht.
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Im Schuldenportfolio der Stadt sind seit November 2010 neun Fremdwährungskredite in 
Schweizer Franken enthalten. Der Nominalbetrag belief sich ursprünglich auf 49.409.700 
CHF und wurde mittlerweile durch Zinserträge (negative Zinssätze) teilweise getilgt. Der ak-
tuelle Bestand des Portfolios beläuft sich auf rd. 49.370.400 CHF. Der Eurogegenwert bei 
Aufnahme der Kredite betrug kumuliert 32.431.220,91 EUR. In der Bilanz werden die Fremd-
währungskredite mit dem jeweils am Bilanzstichtag gültigen Wechselkurs bewertet. Per 
31.12.2014 wurde der Bilanzwert bei einem Wechselkurs von 1,2024 in Höhe von 
41.092.564,87 Euro ausgewiesen. Per 31.12.2015 wurde der Bilanzwert nach einer volatilen 
Entwicklung über das Jahr 2015 bei einem Kurs von 1,0835 in Höhe von 45.593.708,66 Euro 
ausgewiesen. Der Buchverlust/-gewinn per 31.12. im Vergleich zum Einstiegskurs drückt das 
den Fremdwährungskrediten immanente Wechselkursrisiko aus.
Das Fremdwährungsportfolio wird seit 2010 im Bestand gehalten und dient der günstigen 
Finanzierung des Liquiditätsdefizites im Kernhaushalt. Die Zinssätze für Fremdwährungsdar-
lehen lagen bislang unter denen des Euroraumes, so dass ein Zinsvorteil generiert werden 
konnte. Dieser Zinsvorteil nahm aufgrund der Annäherung des Zinsniveaus ab und reichte 
bei volatilen Wechselkursen nicht immer aus, das Wechselkursrisiko auszugleichen. Durch 
die im Einzelfall erzielte Weitergabe von negativen Zinssätzen können aktuell Zinserträge 
generiert werden, die zur außerordentlichen Tilgung der Darlehen eingesetzt werden.
Die aktuell bestehenden Zinsbindungen der neun Einzelkredite sind aus Gründen der Risiko-
diversifikation monatlich gestreut und haben aktuell Laufzeiten von 5 bis 12 Monaten. 
Die derzeit vorliegenden Prognosen der Research-Abteilungen zur Entwicklung des Wech-
selkurses weisen für den erwarteten Kurs per 31.12.2017 eine Bandbreite von 1,00 bis 1,20 
EUR/CHF aus. 
Für das Jahr 2017 bedeutet dies nach Ratsbeschluss eine Verringerung des Fremdwäh-
rungsportfolios um 2 %. Berechnet auf das Ursprungsnominal der Darlehen ergibt sich fol-
gende Tilgung über das Jahr 2017:
 Ursprungs- Tilgung 
Lfd.-Nr. bestand 2%
   
7 4.709.700,00 CHF 94.194,00 CHF
12 5.000.000,00 CHF 100.000,00 CHF
8 5.000.000,00 CHF 100.000,00 CHF
9 5.000.000,00 CHF 100.000,00 CHF
11 5.000.000,00 CHF 100.000,00 CHF
10 5.000.000,00 CHF 100.000,00 CHF
13 5.000.000,00 CHF 100.000,00 CHF
15 5.000.000,00 CHF 100.000,00 CHF
14 9.700.000,00 CHF 194.000,00 CHF
Gesamt 988.194,00 CHF
Mit dem vom Rat beschlossenen, schrittweisen Ausstiegsszenario wird die Verwaltung das 
Fremdwährungsportfolio im Jahr 2017 bei einem Wechselkurs unter 1,20 EUR/CHF um ins-
geamt 988.194,00 CHF reduzieren.
Die entsprechende Anpassung der Haushaltssatzung erfolgt jeweils im Folgejahr unter Be-
rücksichtigung der erfolgten Tilgung.