Schweizer Franken-Kredite
Stadt: osnabrueck
Drucksache: VO/2015/5081
Datum: 2015-01-23
Vorlagenart: Mitteilungsvorlage

Seite: 1/2
Stadt Osnabrück 21.01.2015 
Vorstand für Finanzen, Liegenschaften, Beteiligungen
Fachbereich Finanzen und Controlling
Mitteilungsvorlage Vorlage-Nr:
Öffentlichkeitsstatus:
VO/2015/5081
öffentlich
Schweizer Franken-Kredite
Beratungsfolge:
Gremium Datum Sitzungs-
art
Zuständigkeit TOP- 
Nr.
 Ausschuss für Finanzen und 
Beteiligungssteuerung 27.01.2015 Ö Kenntnisnahme
Der Inhalt der Vorlage unterstützt folgende/s strategische/n Stadtziel/e:
 nicht zutreffend
Sachverhalt:
Am 15. Januar 2015 hat die Schweizerische Nationalbank völlig überraschend entschieden, 
die Kopplung des Franken an den Euro mit einem gesicherten Mindestkurs von 1,20 Euro 
aufzugeben. Dieser Mindestkurs wurde in der Vergangenheit mit zahlreichen geldpolitischen 
Maßnahmen gestützt. Diese Entscheidung hat auch Auswirkungen auf die Stadt Osnabrück. 
Seit rund 15 Jahren finanziert die Stadt, wie zahlreiche andere Kommunen auch, einen Teil 
der Liquiditätskredite in Schweizer Franken. Die erste Kreditaufnahme in Schweizer Franken 
erfolgte in Abstimmung mit der Aufsichtsbehörde am 19. April 2000 auf Basis des 
Ratsbeschlusses vom 4. April 2000. Durch die Beimischung der Kreditaufnahmen in 
Schweizer Franken konnten bislang Zinsersparnisse in Höhe von rd. 1,9 Mio. Euro realisiert 
werden.
Über diese Praxis hat die Finanzverwaltung regelmäßig dem Rat berichtet. Seit 2007 ist die 
Kreditaufnahme in Schweizer Franken zunächst als prozentualer Anteil, später in Höhe eines 
absoluten Höchstbetrages von 50 Mio. Schweizer Franken in der Haushaltssatzung 
verankert. Die tatsächliche Höhe ist seit mehreren Jahren unverändert auf einen Betrag von 
49,4 Millionen Schweizer Franken eingefroren, der einem Gegenwert von aktuell 48,4 
Millionen Euro entspricht. In Abhängigkeit von der jeweiligen Kursentwicklung zum Euro und 
vom Gesamtbestand beträgt dieser Anteil bis zu einem Drittel des Gesamtbestandes der 
städtischen Liquiditätskredite. Ziel der Kreditaufnahme in Schweizer Franken war stets, das  
niedrigere Zinsniveau im Vergleich zur Euro-Finanzierung zu nutzen und den Zinsaufwand 
insgesamt zu begrenzen. Zu Beginn lag dieser Zinsvorteil bei 1,5 %. Derzeit ist dieser Vorteil 
nicht mehr vorhanden.
 
Die Kreditaufnahme in Fremdwährungen geht grundsätzlich einher mit einem 
Wechselkursrisiko. Insbesondere das Verhältnis des Schweizer Franken zum Euro galt 
jedoch jahrzehntelang aufgrund der korrespondierenden Notenbankpolitik der 
Schweizerische Nationalbank als relativ fest. Der Wechselkurs bewegte sich innerhalb einer 
Bandbreite um die Kursmarke von 1,60 Euro / Schweizer Franken. Nach den 
Marktbewegungen durch die Finanzkrise hat die Schweizerische Nationalbank am 6. 
September 2011 einen Mindestkurs in Höhe von 1,20 öffentlich kommuniziert und mit den 
Mitteln einer Notenbank verlässlich gehalten. Insofern wurde in der Vergangenheit von 
keinem Marktteilnehmer die Notwendigkeit gesehen, evtl. derivative Absicherungen des 
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Wechselkurses einzukaufen. Vielmehr wurden stets für Kreditnehmer positive 
Kursentwicklungen von den volkswirtschaftlichen Abteilungen prognostiziert. Unterjährig trifft 
die Wechselkursentwicklung die Stadt Osnabrück nur an den jeweiligen Zahlungsterminen 
der in Schweizer Franken zu leistenden Zinszahlungen, da die jeweils geschuldeten 
Zinsbeträge durch den Einkauf von Schweizer Franken erfolgen. Für das Jahr 2015 stehen 
nach derzeitiger Vertragslage Zinszahlungsverpflichtungen von rd. 275.000 Schweizer 
Franken an. Durch die Entscheidung der Schweizerischen Nationalbank und die aktuelle 
Schwäche des Euro wären hierfür im Vergleich zum Kurs am 31. Dezember 2014 per heute 
rd. 42.000 Euro mehr aufzuwenden. Ausschlaggebend ist jedoch der Wechselkurs zur 
jeweiligen vertraglichen Fälligkeit. 
Der Eurogegenwert der Liquiditätskredite ist zum jeweiligen Bilanzstichtag in Euro 
auszuweisen. Am 31. Dezember 2014 belief sich der Euro-Gegenwert der Schweizer 
Franken bei einem Wechselkurs von 1,2024 auf 41,1 Millionen Euro.
Durch die Aufwertung erhöht sich der Eurogegenwert der laufenden Kredite in Schweizer 
Franken aktuell auf rund 48,4 Millionen Euro. Dies bedeutet aktuell einen Buchverlust von 
rund 7,3 Millionen Euro seit 31. Dezember 2014. Entscheidend für die bilanzielle Darstellung 
ist der Wechselkurs der bestehenden Kredite am nächsten Bilanzstichtag, dem 31. 
Dezember 2015. Hierbei können im Jahresvergleich durch Wechselkursentwicklungen 
sowohl positive als auch negative Effekte entstehen. Bei einer Rückzahlung eines Schweizer 
Franken-Kredites bei Fälligkeit ist der Kurs am Rückzahlungstag entscheidend. Derzeit 
bestehen neun laufende Liquiditätskredite mit Fälligkeiten vom März 2015 bis Februar 2016.  
Da der Schritt der Schweizer Nationalbank unerwartet war, passen derzeit die Analysten ihre 
Prognosen für die künftige Entwicklung an. Wesentlichen Einfluss auf die künftige 
Kursentwicklung wird auch die Reaktion der Europäischen Zentralbank haben. 
Die Kredite in Schweizer Franken werden von der Stadt dann umgeschuldet, wenn ein 
besserer Kurs erreicht werden kann. Die Finanzverwaltung sieht im derzeitigen Kursverfall 
eine technische Überreaktion der Märkte. Hierfür ist insbesondere die derzeitige relative 
Euro-Schwäche ursächlich.
Diese Diskussion zeigt die Abhängigkeit der städt. Leistungsfähigkeit vom Zinsniveau. Es 
bleibt daher ein sehr wichtiger Auftrag für die Stadt, die Schuldenlast und damit das 
Zinskostenrisiko durch die Senkung der Verschuldung zu reduzieren.