Prüfung der Emission einer "Sozialökologischen Anleihe der Stadt Leipzig“ (Leipziger Stadtanleihe)
Stadt: leipzig
Drucksache: VII-A-01359-NF-02-Ifo-01
Datum: 2021-12-22
Vorlagenart: Informationsvorlage

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Informationsvorlage-Nr. VII-A-01359-NF-02-Ifo-01
Status: öffentlich
Eingereicht von:
Dezernat Finanzen
Betreff:
Prüfung der Emission einer "Sozialökologischen Anleihe der Stadt 
Leipzig“ (Leipziger Stadtanleihe)
Beratungsfolge (Änderungen vorbehalten):
Gremium
Voraussichtlicher 
Sitzungstermin
Zuständigkeit
DB OBM - Vorabstimmung Vorberatung
Dienstberatung des Oberbürgermeisters Bestätigung
FA Finanzen Information zur 
Kenntnis
Ratsversammlung 09.02.2022 Information zur 
Kenntnis
Beschlussvorschlag
Der Stadtrat nimmt die Ergebnisse der Recherche über die Bedingungen und Konditionen für 
die Auflage einer Anleihe der Stadt Leipzig zur Kenntnis.
Räumlicher Bezug
 
Zusammenfassung
 
Anlass der Vorlage:   
 
  Rechtliche Vorschriften x  Stadtratsbeschluss   Verwaltungshandeln
 
  Sonstiges:
 
Mit dem Stadtratsbeschluss VII-A-01359-NF-02 „Kernforderungen an eine künftige 
Konzeption zur Entschuldung des Leipziger Haushalts – aktive Bekämpfung der sozialen und 
wirtschaftlichen Folgen der Corona-Pandemie“ wird die Verwaltung unter Beschlusspunkt 3. 
beauftragt, die Emission einer „Sozialökologischen Anleihe der Stadt Leipzig“ (Leipziger 
Stadtanleihe) zu prüfen. Mit dieser Vorlage informiert die Verwaltung über die Machbarkeit 
und die aktuellen Konditionen einer solchen Anleihe.
 
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Finanzielle Auswirkungen
Finanzielle Auswirkungen  x nein  wenn ja,
Kostengünstigere Alternativen geprüft  nein  ja, Ergebnis siehe Anlage zur Begründung
Folgen bei Ablehnung  nein  ja, Erläuterung siehe Anlage zur Begründung
Handelt es sich um eine Investition (damit aktivierungspflichtig)?  nein  ja, Erläuterung siehe Anlage zur Begründung
  
Im Haushalt wirksam von bis Höhe in EUR wo veranschlagt
Ergebnishaushalt Erträge     
 Aufwendungen     
Finanzhaushalt Einzahlungen     
 Auszahlungen     
Entstehen Folgekosten oder Einsparungen?  nein  wenn ja, nachfolgend angegeben
 
Folgekosten Einsparungen wirksam von bis Höhe in EUR/Jahr wo veranschlagt
Zu Lasten anderer OE Ergeb. HH Erträge     
 Ergeb. HH Aufwand     
Nach Durchführung der 
Maßnahme zu erwarten Ergeb. HH Erträge     
 Ergeb. HH Aufwand (ohne 
Abschreibungen)     
 Ergeb. HH Aufwand aus 
jährl. Abschreibungen     
    
Steuerrechtliche Prüfung   x nein  wenn ja
Unternehmerische Tätigkeit i.S.d. §§ 2 Abs. 1 und 2B 
UStG   nein  ja, Erläuterung siehe Punkt 4 des Sachverhalts
Umsatzsteuerpflicht der Leistung   nein  ja, Erläuterung siehe Anlage zur Begründung
Bei Verträgen: Umsatzsteuerklausel aufgenommen   ja  nein, Erläuterung siehe Anlage zur Begründung
 
Auswirkungen auf den Stellenplan  x nein  wenn ja, nachfolgend angegeben
Beantragte Stellenerweiterung: Vorgesehener Stellenabbau: 
 
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Ziele
Hintergrund zum Beschlussvorschlag:
Welche strategischen Ziele werden mit der Maßnahme unterstützt?
 
 
2030 – Leipzig wächst nachhaltig!
Ziele und Handlungsschwerpunkte
Leipzig setzt auf 
Lebensqualität
Leipzig besteht im 
Wettbewerb
 Balance zwischen
Verdichtung und Freiraum
 Positive 
Rahmenbedingungen für 
qualifizierte Arbeitsplätze
 Qualität im öffentlichen Raum
und in der Baukultur
 Attraktives Umfeld für 
Innovation, Gründer und 
Fachkräfte
 Nachhaltige Mobilität
 
 Vielfältige und stabile 
Wirtschafts- struktur
 Vorsorgende Klima- und
Energiestrategie
 Vorsorgendes Flächen- und 
Liegenschafts-management
 Erhalt und Verbesserung der
Umweltqualität
 Leistungsfähige technische 
Infrastruktur
 Quartiersnahe Kultur-, Sport-
und Freiraum-angebote
 
 Vernetzung von Bildung, 
Forschung und Wirtschaft
Leipzig schafft soziale Stabilität  Akteure
Leipzig stärkt seine 
Internationalität
 Chancengerechtigkeit in der 
inklusiven Stadt
 Bürgerstadt  Weltoffene Stadt
 Gemeinschaftliche 
Quartiersentwicklung
 Region  Vielfältige, lebendige Kultur- 
und Sportlandschaft
 Bezahlbares Wohnen x Stadtrat  Interdisziplinäre 
Wissenschaft und exzellente 
Forschung
 Zukunftsorientierte Kita- und 
Schulangebote
 Kommunalwirtschaft  Attraktiver Tagungs- und 
Tourismusstandort
 Lebenslanges Lernen x Verwaltung  Imageprägende 
Großveranstaltungen
 Sichere Stadt    Globales Denken, lokal 
verantwortliches Handeln
      
Sonstige Ziele: bei Bedarf überschreiben (max. 50 ZML) 
 Trifft nicht zu     
 
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Klimawirkung
Klimawirkung durch den Beschluss der Vorlage
Stufe 1: Grobe Einordnung zur Klimawirkung (Klimaschutzes und zur –wandelanpassung)
Eingesetzte Energieträger 
(Strom, Wärme, Brennstoff)  keine / Aussage nicht möglich  erneuerbar  fossil
Reduziert bestehenden Energie-
/Ressourcenverbrauch  Aussage nicht möglich  ja  nein
Speichert CO2-Emissionen (u.a. 
Baumpflanzungen)  Aussage nicht möglich  ja  nein
Mindert die Auswirkungen des 
Klimawandels (u. a. 
Entsiegelung, Regen-
wassermanagement)
 Aussage nicht möglich  ja  nein
Abschätzbare Klimawirkung mit 
erheblicher Relevanz  ja, da Beschlussgremium RV, GVA, oder VA und mind. 5 
Jahre Betriebs- und Nutzungsdauer  nein
Vorlage hat keine abschätzbare 
Klimawirkung x ja (Prüfschema endet hier.)   
 
Stufe 2: Die Vorlage berücksichtigt die zentralen energie- und klimapolitischen Beschlüsse (s. 
leipzig.de)
  ja  nein (Begründung s. Abwägungsprozess)  nicht berührt (Prüfschema endet 
hier.)
       
Stufe 3: Detaillierte Darstellung zur abschätzbaren Klimawirkung nur bei erheblicher Relevanz
  Berechnete THG-Emissionen (in t bzw. t./a): ____________________
  liegt vor: s. Anlage/Kapitel der Vorlage: ________________________
  wird vorgelegt mit: ________________ (z. B. Planungsbeschluss, Baubeschluss, Billigungs- und 
Auslegungsbeschluss)
   
 
 
Sachverhalt
I. Eilbedürftigkeitsbegründung
Keine Relevanz 
II. Begründung Nichtöffentlichkeit 
Keine Relevanz 
III. Strategische Ziele
Die Verwaltung prüft die Bedingungen und Konditionen zur Emission einer 
“Sozialökologischen Anleihe der Stadt Leipzig”. 
 
IV. Sachverhalt
1. Anlass
Information über die Ergebnisse der Recherche unter Einbeziehung der Erkenntnisse aus 
der "Münchner Stadtanleihe”  
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2. Beschreibung der Maßnahme
Die Emission einer Anleihe – eines festverzinslichen Wertpapieres – ist eine Form der 
Kreditaufnahme. Im Gegensatz zum Abschluss eines klassischen Kommunalkredites durch 
Ausschreibung und Zuteilung, bei der der Vertragspartner aktiv ausgewählt werden kann, 
erfolgt die Kreditaufnahme mittels einer Anleihe durch die Platzierung eines Angebotes am 
Markt für festverzinsliche Wertpapiere. Diese Platzierung wird über eine Geschäftsbank 
abgewickelt, welche durch eine klassische Ausschreibung ausgewählt wird und die für die 
Begleitung des Platzierungsprozesses eine vorher ausgehandelte Gebühr vereinnahmt 
(üblich sind hier ca. 0,15% vom Emissionsvolumen).
 
Für die Prüfung der Emission einer Stadtanleihe für Leipzig wurden die Deutsche Bank AG, 
die Commerzbank AG und die UniCredit befragt. Die UniCredit war zum Beispiel zusammen 
mit der Münchner Sparkasse aktiv an der Platzierung der Münchener Stadtanleihe beteiligt. 
 
Die nachfolgenden aufgeführten Konditionen bilden den marktüblichen Querschnitt ab. 
Folgende Rahmendaten und Konditionen wurden eruiert:
 
a)      Volumen:
 
Die Emissionen einer Anleihe ist ab einem Volumen von 100 Mio. EUR möglich. 
Üblicherweise werden Kommunalanleihen in einem Volumen von 400 Mio. EUR bis 500 Mio. 
EUR aufgelegt. Das für die Leipziger Stadtanleihe angefragte Volumen in Höhe von 250 Mio. 
EUR ist somit problemlos darstellbar. Die Münchner Stadtanleihe wurde 2020 mit einem 
Volumen über 120 Mio. EUR aufgelegt.
 
b)      Investoren und Zeichnungssumme: 
 
Eine Aufteilung in klassische Investoren und in Privatpersonen ist möglich. Je nach 
Attraktivität der Konditionsgestaltung können Privatpersonen in einer Vertriebsphase vor der 
offiziellen Börsenplatzierung Zeichnungswünsche abgeben. Diese Zeichnungen sind ab 
einer Mindestanlage von 1.000 EUR in 1.000 EUR-Schritten möglich. 
Am Beispiel der Münchener Stadtanleihe erklärten sich die UniCredit und die Münchener 
Sparkasse bereit, vor der offiziellen Zeichnungsphase einen 4-wöchigen hausinternen 
Vertrieb für Privatkunden durchzuführen, um bei einer möglichen Überzeichnung der 
Stadtanleihe (es liegt mehr Kaufinteresse am Markt vor als Volumen emittiert wird) eine 
möglichst hohe Zuteilungsquote für Privatkunden zu erreichen. Im Anschluss wurde die 
Stadtanleihe dem breiten Kapitalmarkt angeboten. 
Eine Beschränkung der Obergrenze auf beispielsweise 100.000 EUR ist in der 
Vertriebsphase vor offizieller Zeichnung theoretisch möglich. Eine Betragsbeschränkung bei 
offizieller Zeichnung an der Börse und später beim Börsenhandel ist dagegen nicht möglich. 
Aus der Erfahrung der angefragten Banken resultiert eine übliche Quote von Zeichnungen 
privater Haushalte von 1-5 %. Das private Zeichnungsvolumen der Münchner Stadtanleihe 
betrug seinerzeit 8 Mio EUR. Hierbei wurden Kaufaufträge zwischen 1.000 EUR und 1 Mio. 
EUR verzeichnet. Insgesamt entspricht das private Zeichnungsvolumen einem Anteil von rd. 
6,7 % des Gesamtvolumens und ist somit als überdurchschnittlich zu bewerten. Die hohe 
Bürgerbeteiligung ist Ausdruck der hohen Einwohnerzahl von ca. 1,5 Mio. Einwohnern sowie 
der vergleichsweise überdurchschnittlichen Einkommens- und Vermögensverhältnisse. 
Bei dem aktuellen Zinsniveau und der damit verbundenen erwarteten Zinsausgestaltung der 
Stadtanleihe geht man eher von einer sehr geringen Beteiligung bzw. einem sehr geringen 
Interesse von Privatkunden aus.
 
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c)      Nachhaltigkeit:
 
Die Prüfung, Nutzung und Kontrolle der Einhaltung der Kriterien der UN-Agenda 2030 für 
nachhaltige Entwicklung haben keinen direkten Einfluss auf die Konditionsgestaltung bei der 
Platzierung der Stadtanleihe. Sie ist im Bereich der Bewerbung bzw. Außenwirkung der 
Stadt Leipzig anzusiedeln. Hierfür muss bei der mandatierten Bank ein kostenpflichtiger 
Kurzstreckbrief beauftragt und erstellt werden („Social bzw. Green Framework; ca. 3-4 
Seiten).
 
Für die offizielle Zertifizierung der Nachhaltigkeitskriterien ist die Erstellung einer 
kostenpflichtigen sogenannten „Second Party Opinion“ (SPO) durch eine unabhängige 
Nachhaltigkeits-Ratingagentur (z.B. imug) nötig.
 
Außerdem müssen vor Auflage der Stadtanleihe verwaltungsinterne Maßnahmen getroffen 
werden, um die ordnungsgemäße Umsetzung der Vorgaben darzustellen und garantieren zu 
können. Dies erfolgt über die Bildung eines Projektteams aus Finanzbereich und 
entsprechenden Fachämtern. Die Nutzung der durch die Emission generierten Gelder muss 
vor Platzierung der Stadtanleihe geprüft werden. Weiterhin müssen die Maßnahmen 
während der kompletten Laufzeit überprüft und reportet werden. 
Die in München aufgelegte Stadtanleihe wurde für zwei konkret geplanten Vorhaben 
eingesetzt: 
Bau eines Bildungscampus mit Schule, Kindergarten und Kinderkrippe 
Bau/Erwerb von Sozialwohnungen, um den Bewohnerinnen und Bewohnern sozial 
verträgliche Mieten bieten zu können
 
Der zeitliche Aufwand der Vorarbeiten für die Emission einer Anleihe mit 
Nachhaltigkeitskriterien wird von den abgefragten Banken zwischen 9 und 12 Monaten 
eingeschätzt. 
 
d)      Aktuelle Konditionen mit jährlicher Zinszahlung:
 
Laufzeit
(in % p. a.) 12 Jahre 15 Jahre 20 Jahre
Zinskupon ca. 0,25 ca. 0,45 ca. 0,70
Vergleichswert 
Kommunaldarlehen ca. 0,20 ca. 0,35 ca. 0,55
 
Die endgültige Zinsgestaltung erfolgt immer in 1/8 Schritten (0,0000% p. a.; 0,1250% p. a.; 
0,2500% p. a. usw.). Für Privatanleger ist ein positiver Zinskupon und eine positive Rendite 
zwingend notwendig (Basis MIFID). Die üblichen Laufzeiten bei Anleihen belaufen sich auf 5 
bis 20 Jahre, jedoch gibt es extreme Ausprägungen mit Laufzeiten von über 30, 50 oder gar 
100 Jahren. Hierüber kann i. d. R. die Investorenstruktur ausgesteuert werden. Die langen 
Laufzeiten werden üblicherweise eher von Großbanken oder Versicherungen erworben, 
während die kurzen Laufzeiten für Privatanleger attraktiver sind. 
Die Münchner Stadtanleihe wurde mit einer Laufzeit von 12,75 Jahren und einem jährlichen 
Zinskupon von 0,25% p. a. emittiert. Die ursprüngliche Planung war auf eine Laufzeit von 10 
Jahren ausgerichtet. Jedoch war es hier nicht möglich, den Anlegern einen positiven 
Zinssatz zu bieten. Deswegen entschied die Kämmerei eine Laufzeitverlängerung bis zu 
dem Punkt, ab dem ein positiver Zinssatz von 0,25% p.a. möglich war. 
Aktuell ist eine Laufzeit von weniger als 12 Jahren nicht mit einem positiven Zinssatz 
darstellbar. 
 
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e)      Zahlungsströme: 
 
Bei einer Stadtanleihe wird dem Emittenten (hier Stadt Leipzig) nach Abschluss der 
üblicherweise vierwöchigen Zeichnungsphase die Emissionssumme in einem Betrag zur 
Verfügung gestellt. 
Die Bedienung der Zinsen erfolgt je nach Ausgestaltung vierteljährlich, halbjährlich oder 
jährlich. 
Die Rückzahlung der Stadtanleihe erfolgt in einer Summe am Ende der Laufzeit. Somit ist es 
erforderlich, dass die gesamte Summe der Stadtanleihe entweder während der Laufzeit 
parallel angespart werden muss, am Ende der Laufzeit mit einer neuen Stadtanleihe oder 
einer andersgestalteten Kreditaufnahme finanziert werden muss. Das heißt der 
Schuldenstand bleibt über die gesamte Laufzeit der Anleihe bestehen und ist erst zum Ende 
der Laufzeit fällig.
 
Im Vergleich dazu steht der klassische Kommunalkredit, welcher über die gesamte Laufzeit 
mit einer festen Tilgung abfließt und einen konstanten Schuldenabbau über die Jahre 
darstellt. 
 
f)        Platzierungskosten:  
 
Die zu berücksichtigenden Kosten setzen sich aus Kosten für die Platzierung einer Anleihe, 
Nachhaltigkeitskosten und verwaltungsinternen Kosten zusammen. Die hier aufgeführten 
Kosten für die „Second Party Opinion“ konnten nur konservativ geschätzt werden, da die 
entsprechenden Agenturen keinen Einblick in die Konditionsgestaltung gewährt haben.
 
Platzierungs- und Nachhaltigkeitskosten in TEUR
All-in-fee für die Platzierung
(rd. 0,15% auf das Gesamtvolumen) 375
Second Party Opinion (siehe c) Nachhaltigkeit) 50
Wirkungsanalyse (5.000 EUR jährlich) für laufende Zertifizierung 
der Einhaltung UN-Agenda 2030 60
Summe: 485
 
Diese Kosten beziehen sich ausschließlich auf die Emission einer Stadtanleihe und fallen bei 
der Aufnahme eines klassischen Kommunalkredits nicht an. 
Um eine nennenswerte Bürgerbeteiligung erzielen zu können, sind neben der attraktiven 
Konditionsgestaltung der Stadtanleihe auch Werbemaßnahmen u. ä. notwendig.
 
g)      Gesamtkostenbetrachtung: 
 
Neben den Platzierungs- und Nachhaltigkeitskosten in Höhe von ca. 485.000 EUR sind 
sowohl die Zinsaufwendungen für den Kupon als auch die zu zahlenden Verwahrentgelte 
bzw. entfallenden Zinseinnahmen durch variable Kreditaufnahmen zu beachten. 
Durch die Emission einer Anleihe erhöht sich der Kassenbestand sofort um 250 Mio. EUR. 
Hier sind die üblichen Verwahrentgelte in Höhe von ca. 0,50% p. a. zu berücksichtigen. Für 
einen Betrag in Höhe von 250 Mio. EUR würde das ein Verwahrentgelt in Höhe von 
1,25 Mio. EUR p. a. bedeuten.
 
Zum Ausgleich von Finanzmitteldefiziten der Kassenliquidität werden i. d. R. kurzfristige 
Kredite aufgenommen. Da diese aktuell zu - 0,45 % p. a. verzinst werden, werden damit 
Zinseinnahmen erzielt. Sofern durch die Gutschrift des Anleihebetrages das 
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Finanzmitteldefizit ausgeglichen wird, entfallen diese Zinseinnahmen. Ein positiver Saldo 
wiederum verursacht die zuvor beschriebenen Verwahrentgelte. 
Auch eine Umschuldung des aktuell bestehenden variablen Kommunalkredites ist ohne 
Vorfälligkeitsentschädigung möglich, würde aber ebenso zum Wegfall von Zinseinnahmen 
führen, da dieser Kredit mit -0,45% p. a. verzinst wird.  
Entgangene Zinserträge
Zinssatz -0,45% p.a., 
in TEUR
Kredit 100 Mio. EUR Kredit 250 Mio. EUR
1 Woche 8,8 21,8
1 Monat 37,5 93,8
1 Jahr 450 1.125
Der Anleihezins liegt grundsätzlich über dem Kreditzins. Diese Differenz zum Zinssatz eines 
klassischen Kommunalkredits vergrößert sich bei zunehmender Laufzeit. Beispielsweise 
beträgt die Zinsdifferenz bei einer Laufzeit von 15 Jahren 0,10 % - Punkte, welche bei dem 
Volumen von 250 Mio. EUR einen Zinsmehraufwand von 3,75 Mio. EUR verursacht.
 
alle Angaben 
in TEUR Einmalig Jährlich Summe 
12 Jahre
Summe 
15 Jahre
Platzierung 485      485      500
Mehrkosten Kupon 
ggü. Kreditzins     250   3.000   3.750
Verwahrentgelt  1.250 15.000 18.750
Summe   18.485 23.000
 
Auf Basis vergleichbarer Rahmendaten betragen die Mehrkosten einer Stadtanleihe im 
Vergleich zu einem klassischen Kommunalkredit über 12 Jahre ca. 18,5 Mio. EUR und bei 
15 Jahren ca. 23,0 Mio. EUR.
 
h)      Würdigung: 
 
Die Emission einer Stadtanleihe der Stadt Leipzig nach den Kriterien der UN-Agenda 2030 
ist grundsätzlich ein gutes Vorhaben. Jedoch ist zu beachten, dass die hierbei entstehenden 
Kosten, hervorgerufen zum Beispiel durch die Zertifizierung der Nachhaltigkeit, deutlich 
höher sind als bei der Aufnahme von klassischen Kommunalkrediten. Zu beachten ist 
ebenfalls, dass die Kaufinteressenten einer solchen Stadtanleihe üblicherweise im Bereich 
der institutionellen Anleger zu finden sind und die Bürgerbeteiligung äußerst gering ausfallen 
wird.
Die Landesdirektion Sachsen hat mit Schreiben vom 02.09.2021 den Doppelhaushalt 
2021/2022 unter Auflagen genehmigt. In Bezug auf Kreditaufnahmen wurde folgende 
Auflage erteilt: „Die Kreditaufnahme in den Jahren 2021 und 2022 ist an den tatsächlich 
realisierten Investitionsumfang anzupassen.“ Die Emission der Anleihe würde zu einer 
Kreditaufnahme eines einmaligen Gesamtbetrags von 250 Mio. EUR führen und damit dem 
Vorgenannten zuwider laufen.
Denkbare wäre mithin nur eine Umschuldung bestehender Kreditverbindlichkeiten.
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3. Realisierungs-/Zeithorizont
Die Auflage einer herkömmlichen Anleihe ist bankseitig üblicherweise innerhalb von ca. 
6 Monaten möglich. Die Ausgestaltung mit dem Kriterium Nachhaltigkeit inclusive der hiermit 
zusammenhängenden externen Zertifizierungen dauert ca. 18 Monate.
4. Finanzielle Auswirkungen
Keine Relevanz
5. Auswirkungen auf den Stellenplan
Keine Relevanz
6. Bürgerbeteiligung
Nicht nötig
7. Besonderheiten
Keine Relevanz
 
 
 
 
 
Anlage/n
Keine
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