「熊さん、強いんだってね」と言う旦那に、彫り物自慢を始める熊五郎。
そこで、早速例の話を持ちかける。すると、途端に熊五郎の態度ががらっと変わってしまう。
そう、人間相手なら腕っぷしの強い熊五郎もまた、化け物や幽霊といった類は苦手だったのだ。
いまさら帰ることも許されず、そのまま時は過ぎてただいまの時刻で夜の十二時時分、いきなり蔵へ入るのも気味悪かろうからと蔵の手前にある離れで、番頭と二人で番をしろと言う旦那。
お清がこさえてくれた夜食の膳を熊五郎が持ち、手燭の明かりを番頭が持ってこわごわ移動する。
気付けに飲もうという熊五郎だが、番頭は酒が飲めない。やむなく一人、側にあった大きな湯飲みで飲み始めるが、恐怖で感覚が麻痺していて酒の味がさっぱり分からなくなっていた。
「飲めないんだったら、膳の上のものどんどん片付けちゃったほうがいいよ。ことによるとこれがこの世の食いおさめになるかも」
「何でそんな事言うの」
番頭は熊五郎にお願いがあるという。何だと訊くと、びっくりして腰を抜かしちゃうからお化けが出てもいっぺんに「出た！」と言わずに、「で～」で踏ん張って、番頭が逃げ切った頃に「た～」
「そんな事言えるか」
お化け登場、そして結末.
いよいよ草木も眠る丑三つ時、三番蔵の戸前が光ったかと思うと、ドカ～ン！という大きな物音。
「出た～！」
途端に二人とも腰を抜かしてしまう。
しかし、責任があるので蔵まで這って行き、戸前を開けると中で繰り広げられていたのは、
「かたや～、大紋、大紋～。こなた～、黒龍、黒龍～」
なんと、帯と羽織が相撲をとっているではないか。
実はこの二品の持ち主はある相撲取り。やはり旦那の言うとおり質物の気がお化けになったのだ。
その光景をしばらく無言で見つめていた熊五郎が、
「番頭さん、あれを御覧なさい」
指差すほうを番頭が見ると、藤原さんから質入れされた一幅の掛け軸が下がったかと思うと、中の菅原道真公が抜け出てきて
「そちがこの家の番頭か？」
「へへ～」
「藤原方に参り、とくと（急いで）利上げ（質入れ後に払う利息分の支払い）をせよと申し伝えよ。麿もどうやら、また流されそうだ」
（主人が腰を抜かした二人を叱咤し、みずから三番蔵の中をのぞくという演出もある）
サゲについて.