旗本五百石の二男坊で前髪姿の須田市次郎は、両国の盛り場でスリに狙われた老人を助けたことから、スリの一味の鼬の吉蔵と対立し、役人に見とがめられて近くの水茶屋に飛び込んだ。娘お町の手引きで一旦は逃げたものの、初めて刀を抜いた市次郎は剣への妖しい誘惑に駆り立てられるのだった。そして市次郎を「稚児の剣法」と嘲笑した傲慢な旗本、羽鳥完左衛門への反抗心から、夜の辻で誤って人を殺してしまう。
そのころお町は鼬の吉蔵のために芸者に売られ、あわや落花の絶体絶命、そこへ市次郎が駆け付け吉蔵を斬り、お町を救ってみせる。だが、誤って殺した人がお町の父親と知り、悩む市次郎だった。いつしか二人は愛し合うが、やがて市次郎は姿を消す。恋しい市次郎を探して江戸をさまようお町は、かねてお町に執心の羽鳥たち悪旗本に連れ去られようとする。
たまたまそこへ通りかかった市次郎は「見覚えのあるお歴々、いつぞや両国の橋の上でお目にかかった若造だ。稚児の剣法とくと御覧あれ」と叫び、あっぱれ手練を見せる。
こうして悪旗本たちをなで斬りにした市次郎だが、お町も怪我を負い、その父を殺した罪と殉愛のため、市次郎は自刃し、物語は終わりを告げる。
概要.
マキノ・プロダクションから独立した衣笠貞之助が衣笠映画聯盟を結成し、松竹下賀茂撮影所で撮影した林長二郎（長谷川一夫）の主演デビュー作。
公開時のキャッチコピーは「剣劇の一大革命来る!!!　関西劇壇の寵児 長丸改め林長二郎映画界に入る!!!」
この頃、松竹は現代劇は人気があったが、蒲田で作る時代劇が一向にパッとしなかった。そこで、蒲田に代えて京都の下賀茂での時代劇製作に注力しはじめていた。昭和二年早々から、上方歌舞伎の鴈治郎一座から女形の林長丸を抜擢して「林長二郎」と改名させ、当時の金で二万円という莫大な宣伝費をかけて、長二郎を一気にスターダムに押し上げることとした。
衣笠監督は大谷社長の勧めで、松竹下賀茂撮影所の白井信太郎所長のもとに衣笠映画聯盟が誕生し、時代劇映画の下請け制作を始め、この下賀茂で日活やマキノを脅かす時代劇を制作していくこととなる。