彼を逮捕しに追って来たレストレード警部を「僕が事情を聞いてからでも大勢に影響はなかろう」と押し留め、ホームズは事件のあらましをマクファーレンから聞き出した。彼の話によると、見ず知らずの人物である建築業者ジョナス・オールデイカーが彼の事務所に現れて、簡単な書類を正式に遺言書として写してほしいと依頼してきた。だがその遺言書の内容は、自身が没した場合、全遺産をマクファーレンに譲るというものだった。オールデイカーは若い頃マクファーレンの両親と知り合いで、今は身寄りもないので遺産をマクファーレンに譲りたいのだという。後日、オールデイカーの住むノーウッド（正しくはロンドン南部のサウス・ノーウッド）に呼ばれて手続きを済ませたマクファーレンだが、翌朝新聞を広げてみると、オールデイカーがまさに自分と会っていた深夜に殺害された上に屋敷が放火されて一部が焼失、現場から当人と見られる焼死体が発見されたという記事が載っていた。驚いたマクファーレンはホームズに救援を求めるため、事務所に駆け込んできたのだった。
マクファーレンはレストレードに連行されてしまうが、ホームズは彼の依頼を引き受けることにする。しかし状況証拠はマクファーレンに不利なものばかりで、ホームズの焦燥の色は濃くなってゆく。そこへレストレードから「決定的な証拠を見つけた」との電報が入った。現場から血のついたマクファーレンの指紋が発見されたというのだ。だが勝ち誇るレストレードを他所に、その指紋を見たホームズの目は逆に爛々と輝き出した。
オールデイカーは秘密の投機をしていたが運用に失敗し、債権者に返済を求められていたため、死んだことにして人生をやり直そうと画策。かつて婚約していたものの、その邪な本性を知って婚約破棄されたマクファーレンの母親に数十年来の復讐も果たすという、一石二鳥のこの計画を思いついたのであった。隠し部屋の設置も、建築業者だったからこそ可能だった。隠し部屋にしばらく潜伏し、ほとぼりが冷めた頃合いに遠くの土地で別人として新生活を始める計画であったが、マクファーレンを確実に有罪にする方策はないかと考えるうちに、遺言状作成の際に封蝋についた彼の指紋を利用し、自分の血をつけてのっぴきならぬ証拠とすることを思いついた。しかしホームズの慧眼の前では、逆に墓穴を掘る結果となったのである。
踊る人形