木更津の親分赤間源左衛門は、妾のお富が間男の与三郎と海に身を投げてしまう派目になり、憂さを晴らすために子分の海松杭の松や用心棒の平馬をつれて鎌倉（実際は江戸）化粧坂の仲町に遊びに来る。野花屋の抱えである新藁おみよがお富と瓜二つなのに惚れこんだ源左衛門はおみよに付きまとう。そこへ越後の縮緬商人新助が源左衛門に誤って突き当たる。怒った赤間たちは新助をなぶりものにしようとするが、来かかったおみよのとりなしで新助は助けられる。一人になったおみよは愛人の新三郎と逢瀬を楽しむが、源左衛門に見咎められ、二の腕に彫った「新」の字から情人の名を言えと迫られる。そこへ最前の新助が出てその字は私の一字だと言っておみよの危難を救う。源左衛門は腹立ち紛れに新助の額を煙管で割り立ち去る。
はじめ親切心からおみよの恋人だと嘘をついた新助だが、新三郎とおみよが仲むつまじく奥座敷に行くのを見送る内おみよに恋心を抱く。
第二幕.
第一場：花水橋喧嘩の場.
花水橋（実際は江戸の永代橋）で、鳶の者と赤間の子分が大喧嘩をする。丁度祭りの時分で人出が多く、橋の上は大混乱となる。ついに欄干が壊れ、おみよと大勢の人が稲瀬川（実際は大川）に落ちる。
第二場：稲瀬川波除の場.
川に落ちたおみよを救ったのは偶々小舟で通りかかった新助であった。だれもいない小舟の中、新助はおみよに恋心を打ち明ける。困惑したおみよは、新三郎が求める宝物の香炉が手に入って仕官がかなった上で新助と夫婦になろうとその場しのぎの嘘を言うが、新助は本当の事と思いこむ。
第三幕.
第一場：化粧坂仲町の場.