さて、新三郎は、許嫁おきしの兄で剣術の師匠の小天狗正作から、先日の橋の喧嘩の際に香炉の質手形を拾った。お前にはおみよといういい女がいるので妹おきしは悲観して尼になった。ついでに請け出しの金子をそえて手形を渡すのでこれを破談の証文にする。早まった真似をせず、香炉をもって主君の元に帰れと諭される。新三郎は二人への面目が立たず、おみよの元に来て、「お前との関係もこれまで、新助と言う男がいるのだから身を引く」と心ならずも縁を切る。自棄酒をあおるおみよのもとに、新助がいそいそと縮屋の仲間を連れて香炉の代金を工面してやって来るが、おみよは酔いも手伝って新助を冷たくあしらい愛想づかしをする。満座の中で恥をかいた新助は悔し涙を流しながら帰る。おみよは野花屋の女房お露から新三郎の書置きを見せられはじめて事の真相を知り、新助に詫びの手紙を書く。
第二場：雪ノ下縮屋宿の場.
傷心の新助は宿の主人六兵衛と下男作助に、もうおみよのことは忘れろと意見される。表面では素直に従う新助だが内心はおみよへの復讐心が消えていない。たまたま来た小道具屋から妖刀村正を買った新助は、刀を手にした途端、狂い出しておみよを殺しに駆け出していく。驚く六兵衛と作助に、おみよの手紙を持ってお露が来る。手紙とともに添えられた不動の尊像に、おみよは幼い時に生き別れた新助の実の妹と言う事が分かる。折からあちこちで起る人殺しの叫び声に、作助は一散に新助の後を追う。
第三場：仲町裏手の場.
殺人鬼と化した新助は通りかかった縮屋の仲間達をも手にかける。
第四場：洲崎土手の場.
おみよは赤間の子分に捕まり駕籠で拉致されるが、新助に駕籠を止められ、なぶり殺しにされる。その後、新助は正気にもどるが、駆けつけた作助から、事の真相がわかり、申し分けなさに自害して果てる。
解説.
正直一途な地方出身の男が、都会の女性にだまされ破滅する物語は、並木五瓶の『五大力恋緘』（五大力）にも見られる。新三郎の科白に「五大力のせりふにも妓女に恋なし、宝を以って恋とすと、並木五瓶が書いた通り」という内輪ネタがあり、新七が『五大力』を意識して書いたことが窺われる。