フィードラーの疑いを知ったムントは、フィードラーとリーマスを逮捕し、粛清を企てる。しかしフィードラーは既に東ドイツ政府最高会議にムントを告発しており、最高会議はフィードラーを釈放して逆にムントを拘束する。ムントはリーマスの証言に基づき二重スパイの容疑で査問会にかけられる。査問会が終わってリズは監獄に拘束されるが、すぐにムント自身の案内により釈放される。外には、リーマスが車で待っていた。ベルリンへと向かう車の中で、リーマスはリズに対して真相を伝える。ムントはやはりイギリスの二重スパイだったのであり、今回のサーカスの作戦の目的はそのことでムントを疑っていたフィードラーを排除し、ムントを助けることにあったのだった。管理官たちはリーマスに真の目的を伝えておらず、またリズのいる図書館でリーマスが働くようになったのも周到に用意された計画の一部であった。リズは自分と同じユダヤ人であることもあって、敵側であっても紳士的であったフィードラーを死刑台に送り、冷酷なムントを助ける作戦の正義のなさを糾弾する。リーマスはこれが世界の現実の姿なのだと答えるが、やりきれない思いを抱いているのは同じであった。二人はベルリンに到着し、ムントの部下の手引にしたがってベルリンの壁を越えて西ベルリンへと逃亡しようとする。しかし、リーマスが昇った壁の上からリズを引っ張り上げようとしたその瞬間、探照灯が一斉に灯り、警備員によってリズは射殺される。西側からは「女は無事か」と叫ぶスマイリーの声がするものの、リーマスもまた東側へと戻り、射殺される。物語の背景.テーマ.ル・カレと同じくSISに所属した経験を有するイアン・フレミングが執筆したジェームズ・ボンドシリーズが娯楽作品として評価されたのに対し、ル・カレは「寒い国から帰ってきたスパイ」を徹底したリアリズムにより中年の冴えない人物の主人公が苛烈な現実に翻弄される様子を描いた。ル・カレは執筆当時、西ドイツのボン駐在のイギリス外交官に偽装して情報活動に従事していた。