住宅地產抵押貸款支持證券

住宅地產抵押貸款支持證券 ， 亦稱住房按揭證券 ( 簡稱 ） 是一種打包協議形式的金融產品 。 投資人從該種產品中所取得的現金收益是由購房者根據相應的貸款協議支付的本息來支持的 。 作爲融資工具的一種 ， 它由抵押貸款的放貸人  所建立 ； 所涉及到的每一支貸款之間並不存在交叉抵押 （ 這是因爲從彼此獨立的購房者處獲取交叉抵押的許可是做不到的 ） ， 而是將各個購房者所償付的款額共同彙集在一個按揭池裏 ， 並以瀑布結構  的形式按照一定優先順利將這些款額支付給投資者 ， 投資者對能夠收到款項的確信正是建立在這種瀑布結構的基礎之上 。 由銀行發放 、 提供相應服務 ， 並體現在銀行賬目上的抵押貸款 ， 與RMBS化的抵押貸款有許多不同之處 。 其中最主要的區別就體現在與借款人保持互動 、 並驅動新介入的 “ 服務機構 ” 做出決策的主體上 。 這個主體不再履行與公共信託或註冊銀行相關聯的責任 ， 這一點與傳統借貸關係中銀行與借款顧客的關係有所不同 。 除非某一筆貸款被重新記入最初放貸人的資產負債表 ， 否則借款人與銀行之間的這種 “ 零售商 - 顧客 ” 關係模式就會轉換成原始顧客與受到認可的投資者之間的關係 ， 而銀行則成爲了服務機構 ， 處於面對客戶的最前端 。 RMBS經常被稱爲一種 “ 準債券  ” 金融投資產品 ， 這一點往往讓人難以理解 。 這其實是因爲RMBS與債券的特徵有所相似 ， 都包含 “ 投資本金 ” 與 “ 收益 ” 。 然而 ， 這裏的 “ 投資本金 ” 並不意味着投資者購買了由購房者頒發的本票  ， 而是指投資者投入了本金 ， 因此得到了基於投資協議獲得現金流回報的權利 。 而這樣的投資協議裏還包括其它許多內容 。 同樣 ， “ 收益 ” 亦僅僅是指收到的現金流中所包含的相應利息收益 。 RMBS市場是美國購房者所需住宅抵押貸款的最大融資來源 （ 見下 ） 。 一般認爲 ， 此類證券的表現要比商業地產抵押貸款支持證券  更加容易預見 。 這是由於每一個RMBS按揭池中都有海量單筆貸款 、 且這些貸款的地理分佈分散 。 RMBS分爲許多類型 ， 如過手型 （ pass - through ） 、 擔保抵押貸款憑證 （, ） ， 以及擔保債務憑證 （, ） 等 。