中期票據

中期票據 （ 英文 ： Medium term note ， 縮寫 ： MTN或者MTNs ） ， 是在銀行間債券市場按計劃分期發行的 ， 約定在一定期限內還本付息的債務融資工具 。 因其期限長於商業票據 ， 而短於一般企業債券而得名 。 中期票據出現於1970年代初 ， 1980年代後在金融創新浪潮高漲和市場管制逐漸放鬆的雙重因素作用下 ， 獲得巨大發展 。 中期票據的最大特點在於發行人和投資者可以自由協商確定有關發行條款 。 它被廣泛認爲可以用來填補商業票據和長期貸款之間的斷檔 ， 並能夠成爲5年以下中期貸款的替代品 。 企業利用中期票據融資 ， 不僅彌補短期流動資金的不足 ， 也可以滿足中期資金的需求 ， 如收購企業 、 設備投資 。 公司債券一般都是由投資銀行進行承銷 。 中期票據的發行方式則非常多樣化 。 早期主要是靠投資銀行盡力推銷 ( best - efforts ) ， 或者發行人自行銷售 。 目前 ， 有些中期票據的發行也開始採取承銷方式 ， 但與公司債券最大的不同在於所謂的 “ 反向調查 ” ( reverse inquiry ) 方式 ： 投資銀行先去徵求潛在的投資人對發行價格 、 期限等條款的意見 ， 然後再依據這些潛在投資人的意見發行相應的中期票據 。 與重視籌資人的傳統金融活動不同 ， 這種以投資人需求而非籌資人需求作爲起點的發行方式代表了一種新的金融服務理念 ， 它是中期票據市場在90年代中 、 後期高速發展的關鍵之處 。