牛熊證

牛熊證 ( 縮寫 ： CBBC ， 又稱Turbo ） 是投資市場上結構性產品的一種 ， 能夠追蹤相關資產的表現 ， 而毋須支付購入實際資產的全數金額 ， 與認股權證相似 。 可贖回的牛市 / 熊市合約 （ 簡稱牛熊證 ） 是一種衍生金融工具 ， 爲投資者提供相關資產的槓桿投資 ， 可以是單一股票或指數 。 牛熊證通常由第三方 （ 主要是投資銀行 ） 發行 ， 但不是由證券交易所或資產所有者發行 。 牛熊證有牛證和熊證之分 ， 前者爲看好相關資產前景的投資者而設 ， 以資產價值的升勢獲利 ； 後者則爲看淡後市表現 ， 以資產價值的跌勢獲利 。 牛熊證是由第三者 （ 通常是投資銀行或證券商 ） 發行 ， 與證券交易所或相關資產均無任何關連 。 與認股證比較 ， 牛熊證的價格較少受到引伸波幅及時間值兩大因素影響 ， 所以牛熊證價格可視爲線性 ， 不用計算機也容易計算 ， 但較爲受無風險利率影響 。 此外 ， 牛熊證的另一特色是設有強制收回機制 ： 只要相關資產價格觸及收回價 ， 即使該證還未到期 ， 也會即時被強制收回 ， 投資者因而會損失部份甚至全部投資金額 。