信用違約交換

信用違約交換 ( 縮寫CDS ） 也稱貸款違約保險 ， 是信貸與保險的衍生性金融商品之一 ， 是一種可供投資人規避信用風險的契約 ， 由承受信用風險的一方 （ 買方 ） 與另外一方 （ 賣方 ） 進行交換 ， 在契約期間買方需定期支付一筆固定的費用給賣方 ， 以換取在違約事件 （ Credit Event ） 發生時 ， 有權將持有的債劵以面額賣給賣方 ， 此債劵面額即爲契約的名目本金 。 當CDS價格越低時 ， 代表銀行的信用風險越高 ， 買方所受到的風險很高 ， 越有可能之後賣不出去 ， 因此較不願意用高價買入 ， 使得CDS價格很低 。 合約由兩個法人交易 ， 一個稱爲買方 （ 信貸違約時受保護的一方 ） ， 另一個稱爲賣方 （ 保障買方於信貸違約時損失 ） 。 主要爲約定期內信用違約提供一個高比率的保險業務 ， 若擔保方沒有足夠的保證金 ， 會來相當大的投機行爲 。 若保證金充足 ， 其意義在於爲買方提供被違約時的本金保障 。 當買方在有抵押下借款予第三者 （ 欠債人 ） ， 而又擔心欠債人違約不還款 ， 就可以向CDS賣方 （ 信用違約交換合約提供者 ） 買一份有關該欠債人的合約 ／ 保險 。 這份合約相當於買保險 ， 買方通常需定時繳納保險費否則合約失效 ， 直至欠債人還款完成爲止 。 倘若欠債人違約不還款 （ 或其他合約指定情況 ， 令人相信欠債人無力或無打算依時還款 ） ， 買方可以拿抵押物向賣方索償 ， 換取應得欠款 ； 違約風險交換給賣方 。 賣方所賺取的是倘若欠債人依約還款時的合約金 ／ 保險費 。 有些信用違約交換合約不需要以抵押物便向賣方索償 （ 理賠金額與保險費成正比 ） ， 只需要欠債人破產 （ 或其他合約指定情況 ） 即可 。 這些合約的功能不侷限於風險轉移 （ 對沖 ） ， 而是具有投機性質 ， 例如買方可以以合約賭博某家公司快會破產一樣 ， 即便他從未對該公司作出放債 。