資產重置成本定價模型

資產重置成本定價模型 ( 英文: Asset Based Pricing Model ), 又稱格雷厄姆 - 多德法 ( Graham Dodd Method ) ， 是由哥倫比亞大學教授 、 著名投資家格雷厄姆及其助手多德提出並完善的資產定價模型 ， 曾經廣泛應用於對企業股權等金融資產的定價 。 資產重置成本定價模型與現金流折現模型 、 股息折現模型 、 市盈率比較法等基於利潤 、 現金或股息的定價方法不同 ， 集中關注企業擁有的淨資產的重置成本 ， 即在現有市場環境下重新購置這些資產所需要付出的價值 。 假設一家企業擁有廠房 、 機器和土地 ， 在現有市場環境下可以出售換取1億美元現金 ， 格雷厄姆 - 多德法即認爲該企業的價值爲1億美元 ， 減去債務的市場價值即爲企業股東所獲得的價值 。 以上思路清晰明瞭 ， 但具有很強的保守性 。 企業擁有的無形資產很難估價 ， 格雷厄姆 - 多德法經常將其忽略 ， 從而造成對企業價值的低估 。 即使對於土地和廠房等固定資產 ， 由於並不存在一個流動性很強的市場 ， 很難得出令所有投資者公認的估價 。 如果在估計固定資產價值時過於保守 ， 將錯過許多投資機會 ； 如果過於激進 ， 又可能蒙受損失 。 在現金流折現模型誕生之後 ， 資產重置成本定價模型逐漸衰落 ， 目前主要用於自然資源企業 、 重工業企業等資本密集型企業 。 Category: 金融學 Category: 基本面分析