毒丸計劃

毒丸計劃 （ [shareholder rights plan, " poison pill ", lit = 股東權益計劃] ） ， 又稱 “ 股權攤薄反收購措施 ” 或 “ 股東權益計劃 ” ， 是目標公司抵禦惡意收購的一種防禦措施 ， 1982年由美國併購律師馬丁 · 利普頓 （ Martin Lipton ） 發明 ， 在美國是經過1985年特拉華州衡平法院  的判決才被合法化的 ， 由於它不需要股東的直接批准就可以實施 ， 故在八十年代後期被廣泛採用 。 實施毒丸計劃的公司 ， 由公司董事會事先通過一項股權攤薄條款 ， 一旦敵意方收購公司一定比例的股份 （ 通常是10 % 至20 % 的股份 ） ， 即觸發該條款生效 ， 使公司原有股東可以較低的價格獲得公司大量股份 ， 從而抬高收購方的成本 。 在過去20年裏毒丸計劃一直是最受歡迎的反收購措施之一 ， 在美國曾先後有2000多家公司採用毒丸計劃 ， 2001年搜狐就通過實施毒丸計劃成功擊退北大青鳥的惡意收購 ， 搜狐在2001年8月3日收盤時的市值只有 4867.1 萬美元 ， 但通過實施毒丸計劃 ， 使得北大青鳥的收購成本高達 27.812 億美元 。 毒丸計劃雖是防止敵意收購的有效措施 ， 但卻不利於公司治理 ， 阻礙資本自由流通 ， 尤其是公司在陷入困境或發生醜聞時重組成本高昂 ， 一些公司評估機構也往往會給那些實施毒丸防禦的公司較低的評級 ， 所以近幾年來被不少公司棄用 。 其他抵禦惡意收購的措施還有股份回購 、 白衣騎士 、 金色降落傘 、 銀色降落傘 、 皇冠上的珍珠 、 焦土戰術 、 帕克門 、 超級多數條款等等 。 Category: 收購合併 Category: 政治術語 Rights plan