"Waterloo" is about a girl who is about to surrender to romance, as Napoleon had to surrender at the Battle of Waterloo in 1815, as referenced in the song.
«Waterloo» исполняется от лица девушки, готовой сдаться своему возлюбленному, подобно тому как Наполеону пришлось сдаться в битве при Ватерлоо в 1815 году.