HeTree/MevakerConcSen huggingface dataset:
35 במענה לשאלה כי במידה ולא הוגשהבקשה להלוואה, מה היו הסיבות לאי הגשה: 50% ענו שאין גירעון ואין צורך .
להלוואה, 25% ,ענו שעקב מדיניות פיננסית / כלכלית פנימית לרשות המקומית 12.
5% ענו שהרשות המקומית הגישה .
בקשה להלוואה בשנים עברו אך ההלוואה לא אושרה, ו 12.
5% השיבו שהסיבה לאי- הגשת בקשה להלוואה היא .
ה | הלוואות ומקורות אשראי של גופים שונים עלה כי משרד הפנים לא נוקט פעולות לחשיפה של רשויות מקומיות למכלול האפשרויות .
ללקיחת אשראי, כגון הפצת מידע, השתלמויות לבעלי תפקידים ברשות, עריכת כנסים .
וחשיפת רשויות לפרויקטים כלכליים מוצלחים שמימנו רשויות אחרות באמצעות לקיחת .
מומלץ כי משרד הפנים יבצע פעולות הדרכה לגזברים העוסקים בתחום כך שיהיו בעלי .
הכשרה מקצועית מתאימה ועדכנית בנושא לקיחת הלוואות יעילות ו"נכונות" עבור הרשות .
המקומית שעל תקציבה הם אמונים.
שיפור השירות לרשויות המקומיות .
משרד מבקר המדינה העלה בדוח מ- 202036 כי בישראל רובץ על עסקים נטל בירוקרטי גבוה .
לפיכך, המליץ משרד מבקר המדינה כי על כל השירות הציבורי, בהובלת משרד .
ראש הממשלה, להירתם למשימת הקטנת העומס הרגולטורי על עסקים באמצעות שיפורים .
טכנולוגיים, תיאום בין הרגולטורים ופעילות משותפת וקביעת יעדים לצמצום דרישות לא נחוצות.
מצבים שבהם רשויות מקומיות נדרשות לצרף מסמכים המצויים בידי משרד הפנים או שנמסרו .
להן בעבר הם דוגמאות לנטל בירוקרטי מיותר.
נטל זה כולל תוספת שעות עבודה, תשלום .
לעורכי דין ולרואי חשבון לשם טיפול בכלל הדיווחים ועיסוק של הרשויות המקומיות בעבודה .
להלן דוגמה להטלת נטל בירוקרטי עודף מצד משרד הפנים: הגשת בקשות להיתרי אשראי על ידי רשויות מקומיות העומדות בהקלות שנקבעו בחוק יסודות התקציב .
רשויות מקומיות אשר עומדות באמות מידה כלכליות שנקבעו בחוק יסודות התקציב 37 אינן .
נדרשות לפנות למשרד הפנים לצורך קבלת היתר לקבלת מלווה.
הבחינה אמורה להתבצע מדי .
שנה על בסיס הנתונים הכספיים של השנה הקודמת.
נמצא כי משרד הפנים לא מפרסם רשימה של הרשויות המקומיות העומדות בהקלות .
שנקבעו בחוק יסודות התקציב לעניין פטור מבקשה להיתרי אשראי, וכך למעשה רשויות .
אלו ממשיכות, בין היתר בגלל חוסר ידע, להגיש בקשות להיתרי אשראי למרות שהן אינן .
מבדיקה מדגמית שערך משרד הפנים לגבי בקשות להיתרים שהוגשו לו בשנים 2017 - .
2021 עלה כי 133 מתוך 257 הבקשות להיתר הוגשו על ידי רשויות הפטורות מהגשתן .
36 ,מבקר המדינה דוח שנתי 70א (2020 ,"), "פעולות הממשלה לצמצום הנטל הבירוקרטי המוטל על העסקים .
37 חוק יסודות התקציב, התשמ"ה-1985 , סעיף45.
הלוואות ומקורות אשראי של גופים שונים מומלץ כי משרד הפנים יבחן דרכים לעדכון הרשויות הרלוונטיות העומדות בתנאי סעיף .
45 ב(א) וסעיף 45 ב(ג) לחוק יסודות התקציב בכך שאינן נדרשות לפנות לצורך קבלת .
מיקוד פעילות המשרד ברשויות הנדרשות לקבלת היתר יאפשר לייעל את הטיפול .
משרד הפנים ציין בתשובתו כי נושא זה נבחן בין היתר במסגרת עבודת צוות ביזור סמכויות.
פעולות לחיסכון והתייעלות של הרשויות המקומיות .
לאור סביבת הריבית הנמוכה בשנים האחרונות, מומלץ כי רשות מקומית המעוניינת למחזר .
הלוואה תבחן מספר פרמטרים: סיכונים העולים בעקבות שינוי תמהיל ההלוואה, תיאבון הסיכון .
של הרשות המקומית, עלויות נלוות ותמהיל ההלוואה שנותרה לתשלום.
גם מחזור הלוואה דורש .
הפניית בקשה למשרד הפנים וקבלת אישורו.
להלן נתונים על מחזורי הלוואות שביצעו רשויות מקומיות בין השנים 2019 - 2021: .
לוח 4: מחזורי הלוואות שביצעו רשויות מקומיות בין השנים 2019 - 2021 .
מספר רשויות שביצעו מחזורי .
הלוואות מספר ההלוואות שנלקחו .
לצורך מחזור הלוואות ישנות ס"ה סכומי ההלוואות .
מהלוח עולה כי מתוך היקף הלוואות של כ-15 מיליארד ש"ח שניטלו ע"י הרשויות .
המקומיות, 48 רשויות ביצוע מיחזור חוב בהיקף של כ-2.
1 מיליארד (15% )ש"ח בין השנים .
להלן פילוח של הריביותהשונות שניתנו לרשויות בגין הלוואות למחזור חובות: .
ה | הלוואות ומקורות אשראי של גופים שונים תרשים 19: פילוחסוגי ריביות של הלוואות שמוחזרו .
(בהתאם למספר ההלוואות) .
מהתרשים עולה כי מרבית ההלוואות שמוחזרו על ידי רשויות מקומיות ( 46 ) נלקחו בריבית .
משתנה על בסיס ריבית הפריים, ומיעוטן ניתנו בריבית קבועה.
כך לדוגמא, מועצה מקומית בצפון פנתה בדצמבר 2021 לבנק על מנת למחזר הלוואה בסך8 .
מיליון ש"ח שנלקחה בתנאי ריבית של פריים פלוס 1.
לריבית פריים מינוס 0.
2%38 , יכולהיה להוביל לחיסכון של כ-620 אלף ש"ח בגין אותה הלוואה .
(משך תקופת ההלוואה לא השתנה).
הבקשה לקבלת היתר הלוואה הוגשה למחוז צפון ב- .
22 והועברה למטה משרד הפנים ב - 03.
22 הבקשה טרם אושרהעל .
ידי מטה משרד הפנים וזאת למרות שהבקשה אושרה על ידי מחוז צפון של משרד הפנים היות .
ומדובר בפעולה החוסכת סכום משמעותי למועצה המקומית.
עלה כי משרד הפנים לא הוציא בשנים האחרונות הנחיות רוחביות לרשויות המקומיות .
בדבר אפשרויות לחיסכון בהוצאות מימון על ידי מחזור הלוואה בשל סביבת ריבית נמוכה.
כן, עלה כי משרד הפנים דרש כי המסלול לאישור מחזור הלוואה יהיה זהה למסלול אישור .
הלוואה חדשה מבחינת יתרת שנות ההלוואה שנותרו.
38 ריבית הפריים באותו מועד עמדה על1.
הלוואות ומקורות אשראי של גופים שונים מומלץ כי משרד הפנים יבחן מעת לעת את התפתחות הריבית במשק ואת המשמעויות .
הנגזרות על תנאי ההלוואות של הרשויות המקומיות ובהתאם לכך יוציא הנחיות לרשויות .
המקומיות לבחון את ההלוואות שנלקחו על ידן.
כמו כן, מומלץ כי משרד הפנים ישקול .
מיסוד מסלול מקוצר לאישור מחזור הלוואות שכן מדובר בהלוואות החוסכות הוצאות מימון .
ואין בהן אלא פעולה של התייעלות וחיסכון מצד הרשות המקומית.
משרד הפנים ציין בתשובתו כי בהנחיות התקציב המופצות לרשויות המקומיות בכל שנה יש .
התייחסות מפורשת לצורך בבחינת נתוני האשראי, לרבות בחינת כדאיות מחזור ההלוואות לאור .
שינויים בסביבת הריבית.
כמו כן, קיים נוהל שמתייחס לנושא מחזור ההלוואות , ואף קיים קובץ .
שמסייע לרשויות המקומיות לבחון את כדאיות ביצוע מחזור ההלוואות.
אפיקי מימון נוספים ברשויות מקומיות .
עלה כי סך האשראי שלקחו הרשויות המקומיות בשנת 2020 עמד על כ-15 מיליארדש "ח, .
וכולו היה אשראי בנקאי.
הרשויות המקומיות אינן פונות לאפיקי מימון נוספים כגון הלוואות .
פרטיות ממשקיעים מוסדיים, הנפקת אג"ח, הנפקת ניירות ערך מסחריים39 וכיוצא באלו.
תופעה זו מאפשרת למערכת הבנקאית להעמיד בפני הרשויות דרישות כגון מתן ביטחונות כתנאי .
למתן האשראי, והרשויות המקומיות נאלצות להיענות ל הן.
זאת לצד היתרון המשמעותי שיש .
לבנקים המנהלים את חשבונות העו"ש של הרשויות.
נוסף על כך, הלוואות בנקאיות בדרך כלל .
מוגבלות עד 15 שנים, ואינן מתאימות למשל לפרויקטי פיתוח של רשויות מקומיות, שטווח הזמנים .
שלהם עשוי להגיע ל-25 .
בעשור האחרון ניכרת מגמת עלייה בהשקעות של הגופים המוסדיים בנכסים לא סחירים, .
בישראל ובמדינות מפותחות אחרות.
השינוי בתמהיל ההשקעה של הגופים המוסדיים בא לידי .
ביטוי בדוגמה מובהקת - בגידול ההשקעה של הגופים המוסדיים באפיק הלא סחיר, כפי שהוא .
בא לידי ביטוי בתרשים להלן.
39 ניירות ערך מסחריים הם איגרות חוב לטווח קצר המהווים חלק ממקורות המימון של תאגיד, הנדרש להם לצורך .
הפעילות השוטפת ולצורך הרחבת עסקיהם.
ה | הלוואות ומקורות אשראי של גופים שונים תרשים 20: תמהיל החוב המצרפי של הגופים המוסדיים40 , 2011 - 2020 .
המקור: נתוני רשות שוק ההון, פרק ז: תיקי ההשקעות של הגופים המוסדיים, דוח הממונה לשנת2020 .
מתרשים זה עולה כי חל שינוי בתמהיל פעילותם של הגופים המוסדיים בתחום מתן ההלוואות .
הישירות (בעיקר לחברות מקומיות) על חשבון אגרות חוב קונצרניות.
לשינוי זה נובעת מיישום מסקנות "הוועדה לקביעת פרמטרים להתייחסות גופים מוסדיים .
המעמידים אשראי באמצעות רכישת איגרות חוב לא -ממשלתיות" 41 שפורסם בפברואר2010 .
שבמסגרתה נקבעו התניות חוזיות ואמות מידה פיננסיות בנוגע להשקעה באגרות חובקונצרניות .
עוד המליצה הוועדה על מספר כלים לצורך שיפור הליך העמדת האשראי על ידי הגופים .
במחקר שערכו רשות שוק ההון ובנק ישראל בשנת 2021 נמצא כי לאחר יישום המלצות הוועדה .
הגופים המוסדיים שינו את תמהיל ההשקעות שלהם בחוב הקונצרני והסיטו את ההשקעות .
שלהם לאפיק ההלוואות הפרטיות.
40 קרן פנסיה חדשה, קופת גמל, ביטוח חיים, קרן פנסיה ותיקה, נוסטרו- מבטיח תשואה, נוסטרו ביטוח.
דו"ח זה הוגש לממונה על שוק ההון ביטוח וחיסכון והעומד בראשה היה עו"ד דוד חודק .
הלוואות ומקורות אשראי של גופים שונים נמצא כי על אף הגידול בהלוואות שנותנים הגופים המוסדיים, הן אינן ניתנות לרשויות .
המקומיות כחלופה לאשראי הבנקאי, למרות שהסיכון במתן הלוואות לרשויות מקומיות .
משרד הפנים ציין בתשובתו כי נושא גיוון מקורות האשראי ולקיחת הלוואות מגופים מוסדיים .
מומלץ כי משרד הפנים בשילוב הרשויות המקומיות יבחן אפשרויות לגיוון מקורות האשראי .
וזאת באמצעות בחינת אפשרויות ללקיחת הלוואות מהגופים המוסדיים.
הנפקת איגרות חוב על ידי הרשויות המקומיות .
הדרך המקובלת בעולם לגיוס הון מהציבור עבור הרשויות המקומיות היא באמצעות הנפקת .
ניירות ערך הנקראים "איגרות חוב מוניציפליו ת"42 .
שיטת מימון זו מקובלת בעיקר בשוק .
האמריקאי, אך קיימת גם באירופה וביפן.
להלן סקירה של סוגי האג"ח המוניציפליות האפשריות .
להנפקה ברשויות המקומיות.
אג"ח מגובה בתזרימי ארנונה : התשלום לבעלי האג"ח נעשה מתוך תשלומי ארנונה .
המשולמים בגין נכסים שעליהם הוסכם מראש בין הרשות המקומית והמלווים .
מגובה בהטלת שעבודים ספציפיים.
הנפקה כזו לא הייתה בישראל.
אג"ח פרויקטלי : האג"ח מונפק למטרת מימונו של פרויקט מניב שמקימה הרשות .
החוב משולם למלווים מתוך ההכנסות המתקבלות מהפעלת הפרויקט.
כי הנפקה מסוג זה אושרה בישראל אך לא יצאה לפועל: בשנת 2001 אישרמשרד האוצר .
לעיריית תל אביב-יפו להנפיק אג"ח לצורך הקמת חניון תת קרקעי עם כ- 1,200 מקומות .
חנייה מתחת למתחם תיאטרון הבימה, בעלות משוערת של 20 מיליון דולר, אך, כאמור .
ההנפקה לא יצאה לפועל.
אג"ח כלליות ( General Obligation Bonds:) באג"ח מסוג זה מקור החזר החוב הוא .
הכנסותיה השוטפות של הרשות המקומית, ללא שריון תזרימים מסוימים.
נדרשת יציבות פיננסית של הרשות המקומית כתנאי לשימוש במכשיר זה.
בהתאם להוראות סעיף 46 )א(בלחוק יסודות התקציב, מותנית הנפקת האיגרות המוניציפליות .
באישורם של שרי האוצר והפנים.
הביקוש למימון מצד רשויות מקומיות יכול לנבוע ממחזור חוב .
קיים בחוב "זול" יותר, ממחזור חוב קיים בחוב ארוך יותר תוך התאמת מועד פירעונו לתזרים .
מזומנים מפרויקט מסוים ומהגדלת הביקוש לאשראי.
42 ראו "הנפקת איגרות חוב מוניציפליות- המלצות לשינוי חקיקה", מכון פלורסהיימר למחקרי מדיניות, ענת בביץ וקובי .
ה | הלוואות ומקורות אשראי של גופים שונים הבניית הליך גיוס הון ברשויות המקומית .
כאמור, על פי ניתוח נתוני משרד הפנים, האשראי המקובל ברשויות המקומיות הוא אשראי לטווח .
עפ "י דוח פנימי של משרד הפנים הגופים המוסדיים בשוק ההון מתמחים במתן אשראי .
לטווחים אלו, מאחר שבידיהם מקורות אשר הופקדו לטווחים ארוכים.
לעומת זאת, מופקדים מקורות לטווחים קצרים יחסית, כך שמערכת זו מוגבלת ביכולתה להעמיד .
אשראי לטווח ארוך, ולצורך העמדתו עליה ליטול סיכונים הנוגעים לחידוש הפיקדונות במהלך .
לצד זאת, לבנקים קיימת יכולת לתת אשראי לרשויות מקומיות בסביבת ריבית נמוכה מאוד .
יחס הון מזערי - בהתאם להוראות המפקח על הבנקים ביחס לחישוב יחס ההון .
המזערי, על הבנקים לשקלל את סכום ההלוואה שלוקחת הרשות המקומית בשיעור של 50% .
וזאתלמול ה שיעור המשוקלל הנדרש בהיקף של 100% ביחס להלוואות הניתנות לתאגידים .
המשמעות היא כי עלות ריתוק ההון של הבנק לרשויות המקומיות קטנה בחצי מול .
ריתוק ההון לתאגידים פרטיים, דבר שמוזיל את שיעורי הריבית.
סבסוד צולב - לבנק קיים .
תמריץ להוזיל את עלויות הריבית שכן הוא מעוניין בניהול פעילות הרשות המקומית ובקבלת .
יכולת קיזוז - הרשות המקומית מנהלת את פעילותה השוטפת (או חלקה) .
כך למעשה, לבנק ישנה יכולת לעקוב אחר מצבה הפיננסי של הרשות המקומית .
וליהנות מ קדימות בהחזר החוב.
עוד יצוין כי להנפקת אג"ח מוניציפלי ת יכולות להיות השלכות ניכרות על היקף הנכסים .
שכן, כיום מתנים הבנקים את העמדת האשראי לרשויות מקומיות בהטלת שעבוד .
צף על כל הכנסותיה של הרשות, לעיתים ללא פרופורציה לסכום האשראי ובהיקפים גדולים .
ביחס לבטוחה הנדרשת לצורך הבטחת החזר החוב.
כאמור, בשנים האחרונות חל שינוי דרמטי בשוק האג"ח בישראל.
יישום הרפורמה ב קרנות .
הפנסיה, הגורם לגופים המוסדיים להשקיע סכומים גדולים מאוד ב רכישה של אג"ח סחירות .
בשוק ההון, יציאת הממשלה משוק ההון וההפחתה הניכרת בהיקף הגיוסים הממשלתיים הביאו .
לשחרור מקורות לטווח ארוך לשוק ההון, ליצירת שוק אשראי חוץ-בנקאי משמעותי ולהנפקת .
איגרות חוב של הסקטור העסקי בהיקפים חסרי תקדים43.
מהלך של גיוס הון באמצעותהנפקת איגרות חוב מוניציפליות מורכב מפעולות אחדות: בשלב .
הראשון מגובשת הצעה בדבר מבנה ההנפקה, בדגש על הנכסים המאוגחים והבטוחות, ונקבעים .
המאפיינים השונים, כגון סכום הגיוס, השימושים בסכום שיגויס וכדומה.
והפרטים הנוספים מגובשים במסגרת תהליך שבו נוטלים חלק הרשות המקומית, היועצים .
המשפטיים, החתמים וחברת הדירוג.
על סמך מאפיינים אלה נקבע דירוג האג"ח שתונפק, המשפיע על היתכנות ההנפקה, על מידת .
האטרקטיביות עבור הגופים המוסדיים ועל שיעור הריבית שידרשו המלווים.
43 השפעות ועדת חודק על ההשקעה של הגופים המוסדיים בחוב הקונצרני, בנק ישראל ורשות שוק ההון.
הלוואות ומקורות אשראי של גופים שונים ניסיונות עבר להנפקות איגרות חוב מוניציפליות .
נמצא כי 4 מ-257 רשויות מקומיותגייסו חוב באמצעות הנפקת איגרות חוב מוניציפליות, .
וכי גיוסים אלו בוצעו בשנים 2005 - 2006 .
סך הערך הנקוב שהונפק עמד על כ-470 מיליון .
להלן בלוח 5 :פירוט הרשויות המקומיות שהנפיקו אג"ח ואופן ההנפקה .
לוח 5 : הנפקות איגרות חוב מוניציפליות .
רעננה רמלה יהוד אילת .
Obligation איגוח ארנונה איגוח ארנונה איגוח ארנונה .
תאריך ההנפקה יולי 2006 נובמבר 2005 אוגוסט 2006 אוקטובר 2006 .
היקף הגיוס (מיליוני .
ש"ח) 150 140 100 80 .
מטרת ההנפקה מיחזור חלקי .
בפיתוח מיחזור חלקי של .
לספקים ולנושים מיחזור חלקי של .
ולנושים מימוש תוכנית .
המקור: אתר מעלות, סיכום שנתי של מעלות בתחום האג"ח המוניציפלי.
עיריית רמלה הייתה הראשונה להנפיק איגרות חוב מוניציפליות וזאת לאחר תהליך שארך .
עלה כי מרווח הריבית מעל האג"ח הממשלתי של רמלה גבוה יחסית ( 2.
למרווחי הריבית של ההנפקות האחרות ( 1.
כמו כן, עיריית רעננה שהנפיקה .
אגרות חוב כלליות זכתה למרווח הריבית הנמוך ביותר.
יצוין כי מטרת ההנפקה של עיריית רעננה נבעה משיקולים של תכנון פיננסי והתמקדות .
בפרויקטים, בעוד שבעיריית אילת ההנפקה נבעה ממצוקה פיננסית ובעיריות רמלה ויהוד תכלית .
ההנפקה הייתה בחלקה שיפור היחס השוטף והמשך קבלת אשראי מספקים.
יכולה להסביר בין היתר את ההבדלים במרווחים.
ה | הלוואות ומקורות אשראי של גופים שונים עוד יש לציין כי פרמיית הסיכון על איגרות החוב מגובות הארנונה שהנפיקה עיריית יהוד ירדה .
לעומת הפרמיה שנגבתה בהנפקת עיריית רמלה וייתכן שבשל ה ראשוניות שבהנפקת אג"ח .
מוניציפלית מגובה בארנונה על ידי עיריית רמלה, אשר גבתה פרמיה נוספת של חדירה לשוק.
חסמים העומדים בפני הרשויות המקומיות בעת הנפקת אג"ח .
משרד מבקר המדינה סקר את החסמים שיכולים לעמוד בפני רשות מקומית בבואה להנפיק .
איגרת חוב מוניציפלית.
דירוג רשויות מקומיות .
נציגי משרד הפנים וגורמים במערכת הבנקאית מסרו לצוות הביקורת כי לרוב רשויות מקומיות .
לוות כספים לטווחים שבין 10 ל-15 שנים באופן המתאים במיוחד למשקיעים מוסדיים המעוניינים .
להשקיע בנכסים פיננסיים ארוכי טווח.
בדירוג אג"ח מוניציפליות ובפתיחת ערוצי גיוס ממוסדיים .
טמונים יתרונות הן מבחינת פיזור מקורות המימון והן בהיבט כוח המיקוח בהליך ההתמחרות.
הנפקת תעודת התחייבות לציבור תהיה כרוכה בגילוי רחב יותר דבר אשר יחייב את הרשות .
המקומית לשמור על ממשל תאגידי נאות ותשפר את האתיקה והשקיפות לציבור.
דירוג האשראי הוא חוות דעת מומחים שמטרת ו להעריך את יכולת בעל החוב לעמוד במסגרת .
התחייבותו החוזית אל מול הנושים.
את חוות הדעת מספקות חברות דירוג אשראי המתמחות .
בתהליך תיווך המידע בין המלווים והלווים, וכך הן מצמצמות את אי-הסימטריה במידע על ידי .
שימוש במתודולוגיה סדורה המאפשרת השוואת אספקטים מסוימים של סיכון אשראי.
משרד מבקר המדינה בדק כמה מתוך כלל הרשויות המקומיות פנו לחברות דירוג לצורך דירוג .
אשראי בשנים האחרונות.
לוח 6 : פירוט הרשויות המקומיות והתאגידים העירונייםבעלי דירוג אשראי .
שם הרשות הדירוג תאריך הדירוג האחרון .
החברה למימון רמלה בע"מ ilAAA יולי 2021 .
עיריית באר שבע ilAAA דצמבר 2021 .
עיריית בני ברק ilAAA דצמבר 2021 .
עיריית הרצליה ilAAA אוגוסט 2021 .
עיריית רעננה ilAAA מרץ 2021 .
עיריית תל אביב -יפו ilAAA דצמבר 2021 .
הלוואות ומקורות אשראי של גופים שונים עלה כי 5 רשויות וחברה עירונית אחתבלבד מתוך 257 .
רשויות הן בעלות דירוג אשראי .
היעדר הדירוג מהווה חסם להנפקת אג"ח, ואף עלול למנוע הוזלת המחיר של האשראי .
הבנקאי מאחר שקיימת אי-ודאות בנוגע לסיכון ב מתן הלוואה לרשות שאיננה מדורגת.
דירוג רשויות מקומיות בארצות הברית כמקרה בוחן: הנפקת איגרות חוב מוניציפליות .
בארצות מפותחות היא מנוף מרכזי לגיוס כספים לשם פיתוח ואחזקה של תשתיות וכן למימון .
שוק איגרות החוב המוניציפליות האמריקאי הוא הגדול והמפותח בעולם.
זה הוא שוק איגרות החוב השני בגודלו בארצות הברית (לאחר ה - Treasury Bonds - איגרות של .
האוצר האמריקאי) והשני בגודלו בעולם כשוק הון לאיגרות חוב ומוערך בסכום של כ-4 טריליון .
דולר (ערך נקוב של אגרות חוב מוניציפליות נכון לסוף שנת 2021 .
על פי סקירה שנערכה על ידי רשות ניירות ערך בישראל בשנת 2013, בארצות הבריתפועלות .
כמה סוכנויות גדולות לדירוג איגרות חוב מוניציפליות הבודקות את הסבירות לאי- פירעון של .
איגרות חוב בשל אי-יכולתה של הרשות המקומית לעמוד בהתחייבויותיה, את היקף ואת אופי .
ההתחייבויות של הרשות וכן את מצב הביטחונות ואת מעמד החוב במקרה של חדלות פירעון.
היסטורית, הסיכון לפשיטת רגל אצל המנפיקים של האג"ח המוניציפלי ת הוא נמוך.
סוכנות לדירוג אשראי בארצות הברית מהשנים 2007 ו- 2008 הראה כי עבור אג"ח מוניציפלית .
שקיבלו דירוג של Baa/BBB או גבוה יותר היה שיעור נמוך יותר מפשיטת רגל בהשוואה לאג"ח .
של תאגידים עם דירוג Aaa/AAA.
האג"ח המוניציפלית בארצות הברית מוחזק ברובו על ידי משקיעים פרטיים.
האג"ח מהמנפיק (מדינות, עיריות, תאגידים עירוניים וכו') ומוכרים אותו לציבור המשקיעים.
המשקיעים הפרטיים מוצאים באג"ח המוניציפלית יתרון נוכח הטבת המס שגלומה בו, בהשוואה .
לדיבידנדים בשוק ההון הכפופים לניכוי מס, שכן לרוב הריבית המשולמת על חשבון האג"ח .
המוניציפלית פטורה מתשלום מס.
כמו כן, האג"ח המוניציפלית נחשב כבעל סיכון נמוך יותר .
מהשקעה בתאגידים פרטיים.
עלה כי נכון לסוף שנת 2021 , שוק האג"ח המוניציפלי בארצות הברית מסתכם בכ -4 .
טריליון דולר ערך נקוב של אג"ח מוניציפלי .
מומלץ כי משרד הפנים יבחן דרכים לעודד את הרשויות המתאימות לקבל דירוג אשראי .
כדי לאפשר להקטין את עלויות המימון שלהן.
רישום חשבונאי של מלוות .
כדי להנפיק אג"ח, נדרשת הרשות המקומית לפרסם תשקיף.
כדי לפרסם תשקיף על הרשות .
להגיש דוחות כספיים הערוכים על פי כללי החשבונאות המקובלים.
ואולם, הדוחות הכספיים .
של הרשויות המקומיות אינם ערוכים על פי כללי החשבונאות המקובלים, ולכן לא ניתן להגישם .
ה | הלוואות ומקורות אשראי של גופים שונים הדוחות הכספיים של הרשויות המקומיות במדינת ישראל ערוכים על בסיס דיווח מזומן "מותאם" .
- ההכנסות נרשמות על בסיס מזומן וההוצאות על בסיס מצטבר.
הלוואות לזמן ארוך שהרשות .
לוקחת נזקפות בעת קבלתן להכנסות, ולכן ההתחייבות בגינן, שאינה נרשמת על בסיס מצטבר, .
אינה משתקפת במערכת הנהלת החשבונות ובדוחות הכספיים של הרשות, ומקבלת ביטוי .
בנספח לדוח הכספי תחת עומס מלוות.
פירעון המלוות (לרבות הקרן, הריבית והפרשי ההצמדה) .
משכך, הדוח השנתי הכספי של הרשויות המקומיות כולל שני מרכיבים: .
הדוח הכספי המבוקר, הכולל את מאזן הדוחות על הפעילויות (התקציב הרגיל והבלתי רגיל), .
והביאורים לדוח הכספי, שהם נספחים לדוח הכספי, הכוללים נתוני הלוואות לזמן ארוך אשר .
אינם חלק ממאזן הרשות.
משרד מבקר המדינה ציין בדוחותיו הקודמים 44 כי "מידע מהימן ומקיף הוא תנאי לאסדרה יעילה .
שיטת הדיווח הכספי של הרשויות המקומיות במתכונת הנוכחית אינה מספקת .
תשתית עובדתית מהימנה לשם קבלת החלטות מושכלות, וכתוצאה מכך נפגעות יעילותן של .
פעולות הפיקוח והבקרה על מצבן הכספי של הרשויות המקומיות ועל נכסיהן".
משרד מ בקר המדינה המליץ בדוחותיו הקודמים כי משרד הפנים יבחן את מעבר הרשויות .
המקומיות לדיווח על בסיס תקינה חשבונאית ממשלתית ויציג את הנתונים על בסיס מצטבר.
בדוחות קודמים של מבקר המדינה עלה כי הדוחות הכספיים המבוקרים של הרשויות .
המקומיות אינם ערוכים על פי כללי חשבונאות מקובלים.
משרד הפנים ציין בתשובתו כי הנושא נבחן לעומק בעבר בשתי ועדות מקצועיות.
בכיר לביקורת ברשויות המקומיות מעלה סוגיה זו לסדר היום בדיונים שונים, כדי לבחון אם .
בחלוף השנים, ועם התפתחות השווקים הפיננסיים, היתרונות בבסיס הדיווח הקיים עדיין גובר ים .
המסקנה העיקרי ת שעולה היא כי שיטת החשבונאות הנהוגה כיום ברשויות .
המקומיות מדליקה נורות אדומות של חוסר יציבות פיננסית הרבה לפני החשבונאות המצטברת , .
וזה המידע המשמעותי לחלק ניכר ממשתמשי הדוחות הכספיים (משרד הפנים, משרד האוצר, .
הבנקים, רשויות וכד'), כך שלעת עתה לא עלתה סיבה משכנעת לשנות את השיטה הנהוגה .
החשב הכללי ציין בתשובתו כי הוא תומך בעדכון שיטת הדיווח הכספי של הרשויות המקומיות .
ובגיוון מקורות האשראי שלהן.
משרד מבקר המדינה ממליץ כי משרד הפנים יבחן פעם נוספת את מעבר הרשויות .
המקומיות לדיווח על בסיס תקינה חשבונאית ממשלתית ויציג את הנתונים על בסיס .
הדבר גם יקל על הרשויות לעמוד בתנאים הנדרשים לצורך הנפקת ניירות ערך .
לחילופין מומלץ כי רשות ניירות ערך תשקול, בשיתוף משרד הפנים, אסדרה .
ייעודית לגיוס אג"ח מוניציפלית תוך שימת לב לחשבונאות המקובלת כיום ברשויות .
44 ,ראו מבקר המדינה דוח שנתי 63 ג ( 2013 ,"), "היבטים בתפקוד משרד הפנים כמאסר של השלטון המקומי .
עמ' 1272 ,; מבקר המדינהדוח שנתי 70 ב ( 2020 ), "הדוחות הכספיים של ממשלת ישראל ליום 31.
הלוואות ומקורות אשראי של גופים שונים גישה לשוק המוסדי לרשויות "קטנות ובינוניות" .
מקורות ההכנסה של רשויות מקומיות קטנות ובינוניות מוגבלים ביחס לרשויות המקומיות .
הגדולות ומשכך, הדבר עלול להציב חסם בפניה ן בבואן לגוון את מקורות האשראי שלהן, .
ומשכך המערכת הבנקאית היא מקור האשראי היחיד הזמין להן.
מומלץ כי משרד הפנים יבחן פתרונות חלופיים עבור רשויות קטנות ובינוניות לצורך כניסה .
לשוק המוסדי, למשל איגום של כמה רשויות מקומיות יחדיו.
שוק אגרות החוב המוניציפליות בישראל אינו מפותח, ההנפקות האחרונות שבוצעו היו .
בשנת 2006 ובוצעו רק על ידי ארבע רשויות מקומיות .
כאמור , החסמים הקיימים לרשויות .
המקומיות להנפקה הם בין היתר, דיווח חשבונאי ייחודי, העדר דירוג אשראי, גודלן של .
הרשויות המקומיות והעדר מומחיות נדרשת בחלק מהרשויות.
משרד מבקר המדינה פנה למשרד הפנים ובדק מדוע רשויות מקומיות אינן מנפיקות אג"ח.
משרד הפנים, הנפקת אג"ח של רשויות המקומיות אינה רלוונטית ואף רשות מקומית לא פנתה .
בשנים האחרונות לצורך ביצוע הנפקת אג"ח.
כמו כן, לדברי משרד הפנים, לאור תנאי הריבית .
הזולים במשק כיום, אין יתרונות ממשיים ביציאה להנפקה על כל העלויות והחבויות המשפטיות .
יצוין כי במרץ 2015 פנה מרכז השלטון המקומי למנהל השלטון המקומיוציין כי יש צורך בקידום .
נושא האיגוח המוניציפלי נוכח הקמתו של צוות בין משרדי של בנק ישראל, רשות ניירות ערך, .
משרד האוצר, משרד המשפטים ורשות המסים האמון על קידום האיגוח בישראל.
כי הצוות שהוקם לא התייחס לאג"ח המוניציפלית, בין היתר בגלל שעיקר החסמים הקיימים .
בתחום האיגוח המוניציפלי ומרבית הפתרונות להם ייחודיים, ומצויים בידי הרגולטור של השלטון .
עוד יצוין כי סמנכ"לית כלכלה (בפועל) במרכז השלטון המקומי מסר ה לצוות הביקורת במרץ .
2022 כי ישנה חשיבות לנושא האיגוח המוניציפלי שכן מדובר בכלי חשוב המאפשר את גיוון .
מקורות האשראי לרשויות המקומיות ויצירת תחרות לבנקים, וכפועל יוצא כלי התורם להוזלת .
עלות מימונם של השירותים המוניציפליים לציבור.
רשות מקומית המנפיקה אג"ח מוניציפלית עשויה להוזיל את עלויות האשראי שלה, לגוון .
את מקורות המימון שלה ולהפחית את התלות שלה במערכת הבנקאית .
להנפקת אג"ח מוניציפליות הם הארכת תקופת פירעון ההתחייבויות והקלה על העומס .
הכספי של הרשות (חיסכון בעלויות מימון ופריסת החוב על פני שנים ארוכות יותר), צמצום .
היקפי השעבודים שהרשות המקומית מעמידה לצורך גיוס כספים והגברת השקיפות וחיזוק .
משרד מבקר המדינה ממליץ כי משרד הפנים, בתיאום עם החשב הכללי, אגף התקציבים .
והגורמים הרלוונטיים בשלטון המקומי, ישתפו פעולה לצורך בחינת מתווה להנפקות אג"ח .
של רשויות מקומיות, דבר שיכול להביא לגיוון מקורות המימון לשלטון המקומי.
ה | הלוואות ומקורות אשראי של גופים שונים קידום הליך הנפקת אג"ח המוניציפליות יאפשר את הגדלת זמינות המקורות הפיננסיים .
העומדים לרשות הרשויות המקומיות ועשוי לתרום לשיפור יכולתן להעניק לתושבי הן .
שירותים בהיקפים נרחבים ובאיכות גבוהה .
הדבר אף יגביר את רמת התחרותיות בין .
המלווים הפוטנציאליים השונים ויאפשר לשלטון המקומי לשפר את תנאי המשא ומתן .
ולהקטין את שיעורי הריבית .
אומנם, בסביבת הריבית הנמוכה שקיימת בשנים האחרונות .
נראה כי לרשויות המקומיות אין צורך בנגישות לשוק ההון, אך גיוון מקורות האשראי הוא .
מהותי לכל ארגון, וצפוי לתרום להערכות מיטבית לשינויים ככל שיהיו בסביבת הריבית.
עוד מומלץ שמשרד הפנים ומשרד האוצר ישקלו מ תן ייעוץ מימוני ותמיכה לרשויות המקומיות .
בנושאים הקשורים לחיסכון בעלויות מימון לרבות בדבר יציאה מחוץ לאופציות מימון .
בנקאיות ומחזור חובות, בדומה לקיים ברשות החברות הממשלתית שבה קיימת יחידת .
הנפקות המסייעת לחברות ממשלתיות במציאת אופציות מימון נוספות, כפי שיפור ט להלן .
משרד הפנים השיב כי יש מקום לקדם חשיבה על חדשנות פיננסית בשוק האשראי של הרשויות .
המקומיות, לרבות דרכים שיאפשרו ניהול סיכונים מושכל ושיתוף פעולה רחב יותר בין ספקי .
האשראי , הגדלת היצע האשראי האפשרי לרשויות המקומיות ועלותו וכן שכלול אפשרויות זרימת .
משרד הפנים הוסיף כי הכדאיות שבמתן אפשרות לרשויות המקומיות לגייס הון כחלופה לאשראי .
הקיים צריכה לה י בחן בין השאר בהתייחס לסביבת ריבית השוק הקיימת, למצבה הפיננסי של .
הר שות המקומית ולאטרקטיביו ת של האג "ח שיונפק , לעומת חלופות ה השקעה ה קיימות.
האחרונות בשל סביבת הריבית הנמוכה לא בטוח כלל שאפשרות זו הייתה נוחלת הצלחה.
החשב הכללי ציין בתשובתו כי הוא תומך בגיוון מקורות האשראי של הרשויות המקומיות.
דרכי המימון של תאגידים עירוניים .
רשויות מקומיות רבות מקימות מתוקף סמכותן תאגידים עירוניים שיפעלו כזרוע הארוכה שלהן.
התאגידים העירוניים פועלים לרוב בתחומים כמו פיתוח עירוני, הקמת תשתיות, אחזקה ופיתוח .
של נכסי הרשות, הוצאה לפועל של יוזמות כלכליות ומתן שירותים בתחומי החינוך, התרבות .
הוראת סעיף 21 לחוק יסודות התקציב, התשמ"ה-1985 קובעת כי תאגיד עירוני הינו .
חברה שיותר ממחצית כוח ההצבעה או הזכות למנות יותר ממחצית מספר הדירקטורים שלה .
הם בידי רשות מקומית או בידי רשות מקומית יחד עם המדינה או עם חברה עירונית אחרת או .
על פי נתוני משרד הפנים, קיימיםכ-380 תאגידים עירונייםוכ-220 תאגידים .
עירוניים שאינם בשליטה 46 , שהיקף פעילותסך התאגידים העירוניים נאמד במעל 14 מיליארד .
החובה לקבל אישור אשראי, הלוואות וערבויות של תאגידים עירוניים, חלה על .
45 סעיף21 לחוק יסודות התקציב, התשמ"ה-1985 .
כמו כן, סעיף249 א בפקודת העיריות(נוסח חדש), קובע כי חברה .
עירונית היא חברה שמטרותיה הן במסגרת סמכויות העירייה ותפקידיה ויש בידי העירייה מחצית ההון לפחות או .
מחצית כוח ההצבעה בתאגיד לפחות.
46 תאגיד עירוני שאינו בשליטה- תאגיד שבו רשות מקומית מחזיקה לפחות חלק מהונו, מכוח ההצבעה בו או מהכוח .
47 סעיף45 ב לחוק יסודות התקציב, התשמ"ה-1985.
הלוואות ומקורות אשראי של גופים שונים פי החוק רק על תאגידים עירוניים כהגדרתם לעיל (כ-380 ,)תאגידים תאגיד עירוני המעוניין .
לקבל היתר אשראי נדרש לקבל אישור ממשרד הפנים 48 .
אגף בכיר לתאגידים עירוניים .
שבמשרד הפנים אחראי לביצוע רגולציה ובקרה על התנהלות התאגידים העירוניים, וזאת כדי .
לוודא מינהל תקין, מקצועיות ויעילות בפעילותם .