HeTree/MevakerConcSen huggingface dataset:
התנאי למינויו של חבר דירקטוריון .
לשמש כחבר בוועדת השקעות יהיה חתימתו על הסדר למניעת ניגוד עניינים 21 .
נוהל הדירקטוריון קובע22 שוועדת הכספים תשמש גם ועדת השקעות .
חבריה ימונו מבין חברי .
חברים אלה יהיו בעלי זכות הצבעה.
נוסף על כך ישתתפו בוועדת ההשקעות, ללא .
זכות הצבעה, גם בעלי התפקידים האלה: מנכ"ל מפעל הפיס, סמנכ"ל הכספים, מזכיר החברה .
אגף הכספים: את החלטות ועדת ההשקעות מוציא לפועל צוות ההשקעות של מפעל הפיס .
באגף הכספים , המורכב מעובדי מפעל הפיס וכפוף לסמנכ" ל הכספים (להלן - צוות .
הצוות אחראי לביצוע ההשקעות באמצעות הבנקים ולהנחייתם של מנהלי תיקים .
נוסף על כך אחראי הצוות לביצוע משיכות והפקדות כספים ולביצוע בקרה שוטפת על .
פעילות הבנקים ופעילות מנהלי התיקים23 .
הפורום המקצועי: חבריו הם סמנכ"ל הכספים, מנהל אגף ה כספים, הכלכלן הראשי, אחראי .
ההשקעות ויועץ השקעות חיצוני.
הפורם המקצועי מתכנס בדרך כלל פעמיים בחודש ומקבל .
החלטות תפעוליות לגבי ניהול ההשקעות באגף הכספים24.
יועץ השקעות חיצוני: אחראי לסקור את מצב שוק ההון בישיבות הפורום המקצועי וכן מופיע .
בהתאם לצורך בפני ועדת הכספים של הדירקטוריון ו/או הדירקטוריון לדיון במדיניות ההשקעה .
19 בשנת2017 ארבע פעמים, בשנת2018 שבע פעמים, בשנת2019 .
22 נוהל הדירקטוריון, סעיף17.
23 נוהל ההשקעות, סעיף5.
24 נוהל ההשקעות, סעיף4.
25 נוהל ההשקעות, סעיף5.
ניהול השקעות במפעל הפיס ועדת ההשקעות ועדת ההשקעות היא ועדת הכספים .
כאמור, במפעל הפיס ועדת הכספים משמשת גם ועדת השקעות.
ההיתר קובע 26 כי תפקיד ועדת ההשקעותהוא לקבו ע את עקרונות ההשקעה בהתאם למדיניות .
הדירקטוריון, את שיעור ההחזקה בניירות ערך ואת ה מדיניות בנושא אופציות ובטוחות.
נוהל הדירקטוריון קובע כי: "בתפקידה כוועדת ההשקעות תבחן הוועדה [ ]ועדת הכספים את .
מדיניות ההשקעות, תפקח עליהם ותבחן את ביצועי תיקי ההשקעות" 27.
נוהל ההשקעות קובע כי אלה יהיותחומי הדיון של ועדת הכספים בנושא ההשקעות 28 : קביעת .
שיעור ההשקעה באפיקים השונים; התבחינים שלפיהם יבחן מערך ההשקעות את אפשרויות .
ההשקעה; הבנקים שבהם ינהלו את ההשקעות והסכומים שינוהלו בכל בנק; קביעת זהות מנהלי .
התיקים; הנחיית מנהל הכספים לגבי אופן ניהול ההשקעות של מנהלי התיקים; והמלצה .
לדירקטוריון על מדיניות ההשקעה.
בכל הנוגע לתדירות התכנסות ועדת הכספים בתפקידה כוועדת השקעות, נוהל הדירקטוריון 29 .
קובעכי: "בתפקידה כוועדת ההשקעות תבחן הועדה את מדיניות ההשקעות, תפקח עליהם .
ותבחן את ביצועי תיקי ההשקעות בתדירות ככל הדרוש ולא פחות מפעמיים בשנה ".
ההשקעות 30 קובע כי תדירות הדיונים בנושא ההשקעות תהה דיון חצי שנתי , וגם נקבעה אפשרות .
לקיום "דיון מיוחד" בעיתות של משבר כלכלי או משבר מיוחד.
עיון בפרוטוקו לים של ועדת הכספים בין השנים 2017-2020 מעלה כי ועדת הכספים דנה .
בהתכנסויותיה במגוון רחב של נושאים (10 - 15 ,) הנוגעים לכספי מפעל הפיס ובין היתר היא .
דנה, בחלק מהישיבות, בנושא ההשקעות.
בשנים 2017 עד דצמבר2020 התכנסה ועדת הכספים ל-36 דיונים, ו ב-21 מהם היא עסקה גם .
בנושא ההשקעות במפעל הפיס.
לוח 1: התכנסויות ועדת הכספים, 2017 - 2020 .
מספר ההתכנסויות 11 10 6 9 .
מספר הדיונים בנושא השקעות 5 7 3 6 .
לפינתוני מפעל הפיס , בעיבוד משרד מבקר המדינה.
27 נוהל הדירקטוריון, סעיף17.
28 נוהל ההשקעות, סעיף6 .
29 נוהל הדירקטוריון, סעיף17.
30 נוהל ההשקעות, סעיפים4.
ה | ניהול השקעות במפעל הפיס | מבקר המדינהדוח שנתי 72 א– חלק שני התשפ" |ב-2021 מהביקורת עולה ש הגם שתיק ההשקעות של מפעל הפיס מסתכם בכ- 3 - 4 מיליארד .
ש"ח, אין ועדת השקעות ייעודית במפעל הפיס, וועדת הכספים משמשת בין היתר כוועדת .
השקעות כפי שהדבר מתאפשר בהיתר.
בוועדת הכספים דנים בכל התכנסות ב-10 עד .
15 נושאים בתחום הכספים.
נושא ניהול תיק ההשקעות - שמסתכם בכ-4 ,מיליארד ש"ח .
הוא אחד מ נושא י דיוניה, ולא נמצא כי יוחדה ישיבה לנושא זה .
בתגובת מפעל הפיס נכתב כי: "הפעילות של ועדת הכספים כוועדת השקעות במקביל מוסדרת .
במפורש בהיתר מפעל הפיס.
גם לגופו של עניין, אין כל בעייתיות בכך שאין ועדת השקעות .
ועד ת הכספים מורכבת מכל חברי הדירקטוריון בעלי המומחיות .
הרלוונטית ורק מתבקש שהם יהיו חברים גם בוועדת ההשקעות.
לא זו אף זו, כל פעולה של .
וועדת ההשקעות מלווה ביועץ השקעות ובפורום המקצועי.
בנוסף לאמור, מדובר בחיסכון בכספי .
בתגובת משרד האוצר מיום 8.
21 " :נכתב כי ההיתר למפעל הפיס ניתן מטעם משרד האוצר .
2017 ותוקפו עד ה- 31.
בהיתר נקבע במפורש, תחת ס׳47 , כי תקום .
ועדת משנה להשקעות שתמונה על ידי דירקטוריון מפעל הפיס".
לדעת משרד מבקר המדינה, נוכח היקף הכספים המנוהל בתיק ההשקעות במפעל הפיס .
(כ-3 - 4 מיליארד ש"ח), מומלץ שמפעל הפיס יבחן הקמת ועדת השקעות ייעודית לנושא .
ניהול ההשקעות , נפרדת מוועדת הכספים, שתעסוק ב ניהול מדיניות ההשקעה, תקבע .
את רמת החשיפה לסיכונים ואת ההגנות הפיננסיות לתיק ההשקעות , שתבחן חלופות .
השקעה ותיזום תהליכים.
המלצה זו מקבלת משנה תוקף נוכח אפיקי ההשקעה .
המצומצמים וביצועי תיק ההשקעות של מפעל הפיס כפי שיובאו להלן.
הכשירו יות הנדרש ות מחברי ועדת ההשקעות .
ההיתר מגדיר את דרישות הכשירות מחברי ועדת הכספים 31: "חברי ועדת הכספים יהיו בעלי .
יכולת לקרוא ולהבין דוחות כספיים".
נוהל הדירקטוריון עוסק גם הוא בכשירות הנדרשת מחברי .
ועדת הכספים כדלקמן 32" : רוב חברי ועדת הכספים יהיו בעלי יכולת לקרוא ולהבין דוחות .
חברי הועדה יתנו הצהרה בכתב על כך עובר למינויים ".
אך גם ההיתר וגם נוהל .
הדירקטוריון לא קובעים את הכשירויות והניסיון המקצועי הנדרשים מחברי ועדת ההשקעות.
32 נוהל הדירקטוריון, סעיף17.
ניהול השקעות במפעל הפיס מהביקורת עלה שהגם שבקרב חברי ועדת השקעות מונו חברים בעלי כשירויות פיננסיות .
וניסיון מקצועי מקרב חברי הדירקטוריון, נוהל דירקטוריון מפעל הפיס קבע כי רוב חברי .
ועדת הכספים יהיו בעלי יכולת לקרוא ולהבין דוחות כספיים , אך לא קבע כשירויות .
פיננסיות וניסיון מקצועי ייעודי לתחום ההשקעות.
ההיתר קובע33 כי"חברי ועדת ההשקעות יהיו מבין חברי הדירקטוריון.
בנוסף לכך , רשאי משרד .
האוצר להורות על מינוי נציג לוועדה בעל הכשרה מקצועית, שאינו מבין חברי הדירקטוריון".
עלה כי בתקופת הביקורת לא מינה משרד האוצר נציג לוועדה בעל הכשרה מקצועית .
שאינו מבין חברי הדירקטוריון.
כפועל יוצא מכך אין בוועדת ה השקעות נציגי ציבור שלא .
מבין חברי הדירקטוריון שהם מומחים בעלי ידע מקצועי בתחום ההשקעות.
יוע ץ ההשקעות מוזמן לדיוני הוועדה על פי הצורך.
מהביקורת עלה כי היועץ השתתף ב -13 מ- 21 .
ישיבות ועדת הכספים שעסקו בהשקעות בשנים2017 עד2020.
חוק החברות הממשלתיות, התשל"ה -1975 קובע כי34 : "לכל חברה ממשלתית יתמנה דירקטור .
אחד לפחות שהוועדה לבדיקת מינויים מצאה שהוא בע ל מומחיות חשבונאית ופיננסית, .
כמשמעותה לפי סעיף 240 .
יוצא אפוא כי חברות ממשלתיות, המנהלות לעיתים סכומים קטנים בהרבה מהסכומים .
המנוהלים בתיק ההשקעות של מפעל הפיס, מחויבות במינוי דירקטור בעל מומחיות .
לדעת משרד מבקר המדינה מומלץ כי דירקטוריון מפעל הפיס יבחן עדכון נהליו כך .
שיכללו כשירויות פיננסיות וניסיון מקצועי ייעודי לחברי ועדת ההשקעות הנדרש מחברי .
ועדת ההשקעות ויקבע אותם.
בתגובת מפעל הפיס נכתב שבנוהל עבודת הדירקטוריון נכתב במפורש כי ״רוב חברי ועדת .
הכספים יהיו בעלי יכולת לקרוא ולהבין דו״חות כספיים.
״ , וכשירות זו נחשבת ל ״מומחיות .
עוד מומלץ שמשרד האוצר ימנה, בהתאם לסמכותו, נציג לוועדה בעל הכשרה מקצועית .
שאינו מבין חברי הדירקטוריון, זאת לצורך גיוון הרכב הוועדה, הדעות הנשמעות בה .
וההחלטות המתקבלות על ידה.
ההמלצות כאמור מקבלות משנה תוקף נוכח אפיקי ההשקעה המצומצמים וביצועי תיק .
ההשקעות של מפעל הפיס כפי שיובאו להלן.
ה | ניהול השקעות במפעל הפיס | מבקר המדינהדוח שנתי 72 א– חלק שני התשפ" |ב-2021 הנתונים הכספיים של מפעל הפיס .
לוח 2: סעיפים נבחרים מתוך דוח רווח והפסד (ב אלפי ש"ח) .
ההכנסות מהגרלות 8,221,692 7,973,510 7,365,765 .
הרווח הגולמי 2,924,566 2,841,510 2,574,045 .
סךההוצאות בשל מענקים .
והקצבות 1,900,087 1,692,915 1,602,223 .
רווח או הפסד מניירות .
הערך הסחירים 291,860 47,867 - 170,472 .
מהתאגידים הבנקאיים 5,219 5,759 5,664 .
סה"כרווח (הפסד) 16,181 2,581 6,737 - .
על פי דוחות רווח והפסד של מפעל הפיס, בעיבוד משרד מבקר המדינה .
ניהול השקעות במפעל הפיס היקף תיק ההשקעות .
תרשים 1: ,)היקף תיק ההשקעות במפעל הפיס (במיליוני ש"ח .
על פי נתוני מפעל הפיס, בעיבוד משרד מבקר המדינה .
הקיטון בהיקף תיק ההשקעות בין 31 בדצמבר 2019 ל-2020 נבע, בין היתר, מכך שבשנת 2020 .
העביר מפעל הפיס למשרד ה אוצר 950 מיליון ש"ח על חשבון חלוקת הרווח ב שנת 2021.
כן בתקופת הקורונה (מאז אפריל 2020 ) הועברו 161.
68 מיליון ש"ח לתמיכה בהקמת מחלקות .
קורונה בבתי חולים ולתמיכה ברשויות המקומיות (פירוט בעניין זה ראו בפרק העוסק בניהול תיק .
ההשקעות בתקופת הקורונה).
ה | ניהול השקעות במפעל הפיס | מבקר המדינהדוח שנתי 72 א– חלק שני התשפ" |ב-2021 התשואות .
תרשים 2: התשואה השנתית הממוצעת של תיק ההשקעות במפעל הפיס, .
על פי נתוני מפעל הפיס, בעיבוד משרד מבקר המדינה.
בתגובת מפעל הפיס נכתב כי "מדיניות ההשקעות של מפעל הפיס, שנקבעה בהתאם לנוהל .
'ניהול השקעות של מפעל הפיס ', הינה המדיניות הראויה והמתאימה למפעל הפיס לאור .
מאפייניו הייחודיים וצרכיו השוטפים.
מדיניות זו לוקחת בחשבון את הצורך להתייחס לכספי .
ההשקעות כאל כספים כשיש כנגדם התחייבויות בטווח הקצר ומפעל הפיס עשוי להידרש לשלם .
אותם למדינה או לרשויות המקומיות בתוך זמן קצר ולעיתים ללא התראה מספקת מ ראש.
מדיניות ההשקעות של מפעל הפיס היא להשקיע בהשקעות סולידיות, נזילות ובעלות סיכון נמוך .
יחסית, משום שאינו יכול להסתכן בהשקעות בהן הנזילות נמוכה או בהשקעות בהן קיימת .
תנודתיות גבוהה יותר, גם אם המשמעות היא תשואות נמוכות יותר".
עוד נכתב כי: " תשואות תיק .
ההשקעות של מפעל הפיס בשנים שנבדקו הושפעו באופן ישיר מהעברות כספים חד פעמיות .
אותן נדרש מפעל הפיס לבצע למשרד האוצר בסכומים גבוהים ובלוח זמנים קצר ביותר.
אלו המועברות מפעם לפעם משקפות את אופי הפעילות הייחודי של מפעל הפיס, והן מחייבות .
מדיניות השקעה מרוסנת, המאפשרת נזילות מרבית תוך סיכון מזערי.
מאפיין זה אינו קיים בגופים .
האחרים אליהם נערכה השוואה בדו"ח", בנוסף נכתב כי: " מפעל הפיס קיבל החלטת מדיניות .
לא להשקיע באגרות חוב של חברות אשר עשו 'תספורת ' ״.
ניהול השקעות במפעל הפיס בנצ'מארק 35 תשואות השוואה לתשואות במוסדות להשכלה גבוהה, בקרנות ההשתלמות ובקופות הגמל .
דוח בנושא "ניהול השקעות ב מוסדות ל השכלה גבוהה" 36 בחן את ניהול ההשקעות בחמש .
אוניברסיטאות שערך תיקי ההשקעות שלהן נכון לחודש אפריל 2020 הסתכם בכ -8.
ש"ח, וערך התיק של כל אחת מהן נע בין 0.
הנתונים בדוח האמור כנתוני ייחוס לתיק ההשקעות של מפעל הפיס: .
התשואה בשנים 2017 עד 2019 בכל אחד מתיקי ההשקעות של האוניברסיטאות שנבדקו .
בדוח הביקורת בנושא ניהול ההשקעות במוסדות להשכלה גבוהה באחוזים, נומינאלי37 .
לוח 3 : התשואה ה שנתית (באחוזים), באוניברסיטאות השונות ובמפעל הפיס , .
על פינתוני המוסדות האקדמיים ומפעל הפיס , בעיבוד משרד מבקר המדינה.
35 בנצ'מרק- (Benchmark) הואמדד, תקן או סדרה של תקנים המהווים נקודת התייחסות להערכת ביצועים ורמות .
36 ,מבקר המדינהדוח שנתי 71ג (2021 '), עמ1547 .
התשואה של אוניברסיטת בן גוריון כוללת את התיק הצמית והשוטף יחד .
ה | ניהול השקעות במפעל הפיס | מבקר המדינהדוח שנתי 72 א– חלק שני התשפ" |ב-2021 לוח4: התשואה השנתית (באחוזים), בקרנות ההשתלמות , בקופות הגמל .
להשקעה ובמפעל הפיס, 2017 - 2019 : .
במיליוני ש"ח התשואה .
בשנת 2018 התשואה בשנת .
אלמן אדולבי השתלמות .
- מסלול כללי 3,392 11.
על פינתוני גמל -נט, משרד האוצר ומפעל הפיס, בעיבוד משרד מבקר המדינה.
ניהול השקעות במפעל הפיס תרשים 3: השוואת תשואות מפעל הפיס מולממוצע קופות הגמל וממוצע .
על פי נתוני גמל-נט, משרד האוצר ומפעל הפיס, בעיבוד משרד מבקר המדינה.
השוואת תשואות תיק ההשקעות של מפעל הפיס לתיקי ההשקעות של האוניברסיטאות, .
קופות הגמל וקרנות ההשתלמות מעלה שבתקופות של קשיים בשווקים הפיננסי ים תיק .
ההשקעות של מפעל הפיס יצר הפסדים גבוהים ב השוואה לתשואות תיק הבנצ'מרק .
שנבחנו בביקורת (הפסד של 1.
18%- למפעל הפיס, מול טווח של 2.
57% אצל המוסדות להשכלה גבוהה, קופות הגמל וקרנות ההשתלמות), ובתקופות של .
פריחה בשווקים - הוא הציג תוצאות נמוכות לעומת התשואות שהושגו בתיקים האמורים .
73% לעומת תשואות חיוביות של עד כ-15% .
)בגופי ההשוואה יצוין כי .
תשואות אלו נגזרות ממדיניות מפעל הפיס לגבי הרכב תיק ההשקעות, המתבססת על .
תאבון סיכון נמוך, ובפרט בדבר אחוז ההשקעה במניות, למול המדיניות שאומצה ע"י .
אוניברסיטאות, קרנות ההשתלמות וקופות הגמל שנבחנו.
ה | ניהול השקעות במפעל הפיס | מבקר המדינהדוח שנתי 72 א– חלק שני התשפ" |ב-2021 אפיקי ההשקעה .
תרשים 4: שיעור ההשקעה באפיקים השונים של תיק ההשקעות של מפעל .
הפיס, 2017 - דצמבר 2020 .
על פינתוני מפעל הפיס , בעיבוד משרד מבקר המדינה.
ניהול השקעות במפעל הפיס לוח 5: אפיקי ההשקעה והתשואה בהם בתיק מפעל הפיס, 2017 - 2020 .
האפיק 2020 2019 2018 2017 .
ה | ניהול השקעות במפעל הפיס | מבקר המדינהדוח שנתי 72 א– חלק שני התשפ" |ב-2021 תרשים5: התשואה לפי אפיקי ה השקעה, 2017 - יולי 2020 .
מהנתונים המוצגים לעיל עולה כי האפיק שהניב את התשואה הממוצעת הגבוהה ביותר .
לתיק ההשקעות של מפעל הפיס, היה האפיק המנייתי וקרנות הסל.
בנצ'מרק אפיקי השקעה .
להלן מוצגים אפיקי ההשקעה בתיקי ההשקעות של האוניברסיטאות שנבדקו בדוח הביקורת .
על ניהול השקעות במוסדות להשכלה גבוהה 38: .
38 פורסם בדוח שנתי71 .
ניהול השקעות במפעל הפיס לוח 6: הרכב תיק ההשקעות באוניברסיטאות שנבדקו בדוח על ניהול .
השקעות בהשכלה גבוהה (באחוזים ) .
האקדמי מניות אג"ח39 השקעות .
אלטרנטיביים כספים באפיקים .
נזילים/פיקדונות /עו"ש אחר .
תיקי ההשקעות באוניברסיטאות כוללים אפיקי השקעה אלטרנטיביים , שלא קיימים בתיק .
ההשקעות של מפעל הפיס.
על פי הנתונים, האוניברסיטאות משקיעות בהשקעות אלטרנטיביות .
1% בממוצעמכלל הכספים המנוהלים ב תיק ה השקעות .
כמו כן שיעור המניות ב תיקי ההשקעות ב אוניברסיטאות ש נבדקו גדול מזה .
שבמפעל הפיס, ובממוצע שיעור המניות בתיקי ההשקעות של האוניברסיטאות הוא יותר מכפול .
בהשוואה לזה שבמפעל הפיס.
יודגש כי תיקי ההשקעות של האוניברסיטאות מיועדים ברובם להשקעות ארוכות טווח , וכי .
הנתונים מובאים לשם השוואה - בפרט בדבר סוגי ההשקעה.
מהביקורת עלה כי הרכב י ההשקעה של תיק ההשקעות של מפעל הפיס באפיקים .
השונים לא השתנו כמעט בשנים 2017 עד2020 ; רובו של תיק ההשקעות מנוהל באפיקים .
הלא צמודים (פיקדונות ואג"ח 47% עד56%) ; ואילו שיעור ההשקעה במניות היה11% .
במשך השניםלא נוספו אפיקי השקעה חדשים , לא נדונו בוועדת ההשקעות .
ובדירקטוריון אפשרויות לגיוון של תחומי ההשקעות באמצעות כניסה לתחומי השקעה .
חדשים, ובהם אפיקי השקעה אלטרנטיביים כמו קרנות השקעות פרטיות בענפים שונים .
( Private Equity Funds ,) קרנות הון סיכוןוהשקעות בנדל"ן .
39 קונצרני וממשלתי יחד, כולל במט"ח אםיש.
ה | ניהול השקעות במפעל הפיס | מבקר המדינהדוח שנתי 72 א– חלק שני התשפ" |ב-2021 עוד עלה כי מפעל הפיס אינו מבצע השוואה לתיק בנצ'מרק חיצוני, למעט השוואה .
למדדים מובילים בשוק והשוואה בין מנהלי התיקים השונים המועסקים על ידו.
תיק ההשקעות של מפעל הפיס מאופיין במכשירים מסורתיים, והוא לא השתנה כמעט .
תשואות התיק מצביעות על כך שבתקופות של קשיים בשווקים הפיננסי ים .
הוא יצר הפסדים גבוהים בהשוואה לתשואות תיק הבנצ'מרק שנבחנו בביקורת - מוסדות .
להשכלה גבוהה וקופות גמל וקרנות השתלמות, שהיו חיוביות ברוב הגופים (הפסד של .
46% - עד רווחים של 2.
להשכלה גבוהה, קופות הגמל וקרנות ההשתלמות), ובתקופות של פריחה בשווקים - הוא .
הציג תוצאות נמוכות לעומת התשואות שהושגו בתיקים האמורים (רווח של עד 7.
לעומת תשואות חיוביות של עד כ-15% .
בהתייחסות מפעל הפיס נכתב כי: "העובדה שתיק ההשקעות של מפעל הפיס מתנהל על פי .
מדיניות אשר לא השתנתה באופן ניכר במהלך השנים, אינה תוצאה של הזנחה אלא תוצאה של .
מדיניות מחושבת ומקצועית, שנדונה מחדש מדי תקופה והוכיחה את עצמה על פני השנים".
מומלץ שקובעי מדיניות ההשקעות במפעל הפיס יבחנו אימוץ בנצ'מרק לתיקי ההשקעות .
של מפעל הפיס וימשיכו לבחון מעת לעת את הרכב תיק ההשקעות וכניסה לאפיקי .
השקעה נוספים הקיימים בשווקים, הן ככלי ליצירת פיזור ה סיכון של התיק והגדלת .
הפוטנציאל שלו, והן ככלי ליצירת הגנה עליו בתקופות של תנודתיות בשווקים.
השקעות אחראיות (ESG) .
בעשור האחרון בולטת מגמה מרכזית בעולם ההשקעות והיא "השקעות אחראיות" ( ESG - .
Environmental, Social and Governance .
מביאה בחשבון סוגיות סביבתיות, חברתיות ותאגידיות ארוכות טווח.
התאגידים אשר אימצו את .
כללי ESG עשויים להימ נע מהשקעה ישירה בחברות אנרגיה מזהמות, בגופים המקושרים .
למשטרים מושחתים, בחברות הפוגעות בזכויות עובדיהן, בגופים המעבידים קטינים וכיו"ב.
הנושאים הסביבתיים שנכללים בסדר היום של ה-ESG כוללים את המרכיבים האלה40: .
השפעות סביבתיות- כמו הפחתת מזהמים והשפעה אקלימית, הקטנת הפגיעה ביערות, .
אימוץ סטנדרטים בתחום נושא האקלים והתייעלות אנרגטית.
com/terms/e/environmental -social -and-governance -esg-criteria.
ניהול השקעות במפעל הפיס 2.
נושאים חברתיים- כמו ההשפעה שיש לחברה ( Company ( ) על החברה( Society הכללית .
בנושאים של קידום הבריאות, אימוץ סטנדרטים בנושא מעסיק-עובד, הגנה על זכויות אדם .
נושאי ממשל תאגידי- כמו שחיתות ושוחד, תגמול לנושאי משרה, תרומות, רמת הדיווח .
הכלת נושאים אלו במסגרת מדיניות ההשקעות של התאגיד מסייעת להפחתת סיכוני הסביבה .
לאורך זמן וליצירת שיפור מתמיד ברווחה כוללת לחברה כולה וכן לרווחיות התאגיד; להקטנת .
פוטנציאל החשיפה של התאגיד לתביע ות של עובדים; לשיפור מוניטין; להגדלת אמון .
המשקיעים בהנהלה; ולהעלאת האטרקטיביות של החברה בעיני המשקיעים.
ארגונים בין -לאומיים, כדוגמת Principles for Responsible Investments - 41PRI ,של האו"ם .
עוסקים במחקר, לימוד וקידום של נושא ההשקעות האחראיות.
חברות גלובליות עסקיות רבות .
בעולם חתומות על חברות בארגון PRI .
ומחויבות לנהוג על פי כללי ההשקעה של הארגון .
בביקורת עלה כי במפעל הפיס לא התקיימו דיונים בנושא של אימוץ כללי השקעות .
כן עלה כי בהיתר שנתן שר האוצר למפעל הפיס אין התייחסות לנושא .
מומלץ כי מפעל הפיס יבחן את האפשרות לאמץ את כללי ESG ולשלבם ב מדיניות .
זאת הן בשל ההיקף הכספי המנוהל והן בשל ההשפעות החיוביות על .
דימוי מפעל הפיס בציבור.
בתגובת מפעל הפיס נכתב כי: "נושא ההשקעות האחריות הינו נושא ש ״עלה לכותרות״ בשנים .
האחרונות ואשר יידון על ידי מפעל הפיס.
יחד עם זאת, מדובר בכללים וולונטריים שאינם .
מחויבים בדין ועל כן אין מקום להצביע על העדרם של דיונים בנושא זה כעל ביקורת שלילית .
מעבר לכך, בישראל לא התגבשו עדיין אמות מידה להשקעות אחראיות ".
עוד מומלץ כי משרד האוצר יבחן הכללת הנחיות בדבר אימוץ כללי השקעות אחראיות .
(ESG) על ידי מפעל הפיס .
מנגנוני פיקוח ובקרה .
שווי תיק ההשקעות של מפעל הפיס הוא 2,970 מיליארד ש"ח, נכון לדצמבר 2020 .
זה, לצד הפעילות השוטפת ש מבצע בתיק צוות ההשקעות (רכישה ומכירה של מניות ואג"ח, .
מתן הנחיות למנהלי התיקים וכיו"ב), מחייבים את קיומם של מ נגנוני בקרה פנימיים איתנים אשר .
ה | ניהול השקעות במפעל הפיס | מבקר המדינהדוח שנתי 72 א– חלק שני התשפ" |ב-2021 יבטיחו שפעולות ההשקעה מתבצעות באופן תקין ויסייעו למנוע טעויות ומעילות.
בחן את תהליכי הבקרה, הביקורת הפנימית וניהול הסיכונים בניהול ההשקעות במפעל הפיס.
הפיקוח והבקרה על ההשקעות .
החלטות ועדת הכספים בכובעה כוועדת השקעות יוצאות לפועל באמצעות צוות ההשקעות של .
כאמור, הצוות מורכב מעובד י מפעל הפיס , שהם אנשי אגף הכספים.
ההשקעות מבצע את ההשקעות בפועל באמצעות בנקים וכן מנחה את מנהלי התיקים החיצוניים .
לגבי אפיקי ההשקעה ושיעור ההשקעה בכל אפיק, על פי החלטות ועדת הכספים.
את בקרת ההשקעות השוטפת מבצע האחראי להשקעות באגף הכספים והיא כוללת: קבל ת .
דיווחים על ההשקעות בניהול עצמי ובניהול חיצוני; התאמות בנקים; דוחות ביצוע שמאמתים את .
הנתונים שמנהלי התיקים והבנקים מעבירים ושעוסק ים בסכומים המנוהלים ; בדיקת דירוגי אג"ח; .
בדיקת שיעורי הריבית והתאמתה לאפיקים השונים ש עליהם מדווחים הבנקים ; ומעקב אחר .
החלטות הפורום המקצועי .
על פי נוהל ההשקעות של מפעל הפיס 42, מנהל אגף הכספים אחראי, בין היתר, לביצוע בקרה .
שוטפת על פעילות הבנקים ו על פעילות מנהלי התיקים ו לדיווח על חריגות לסמנכ"ל הכספים.
מנהל אגף הכספים מנתח את הביצועים מול מגמות השוק ומדיניות מפעל הפיס ו מוודא .
שהחלטות ועדת הכספים מתקיימות ללא חריגים, הן בניהול העצמי והן בניהול החיצוני.
נמצא ים חריגים, הנושא מדווח לסמנכ"ל הכספים 43.
על פי תנאי ההיתר 44, ,דירקטוריון מפעל הפיס ימנה, בהסכמת ועדת הביקורת את המבקר .
בספטמבר 2017 הגיש מבקר הפנים במפעל הפיס ליו"ר ועדת הביקורת וליו"ר הדירקטוריון דוח .
ביקורת שכותרתו "ניהול השקעות מפעל הפיס" (להלן - דוח הביקורת הפנימית), שבחן את .
העמידה בנהלים ואת הפיקוח וה בקרה על פעילו יות ההשקעה השוטפת (בניהול ה עצמי .
ובאמצעות מנהלי תיקים חיצוניים).
דוח הביקורת הפנימית העלה כי ככלל, ההשקעות במפעל הפיס, המבוצעות באמצעות הבנקים .
ומנהלי התיקים, מנוהלות ומפוקחות באופן שוטף בהתאם למדיניות ההשקעות.
הדוח ציין כי יש לעדכן את נוהלי מפעל הפיס, שעודכנו בפעם האחרונה באוקטובר 2014 , .
בנושאים האלה: הגדרת סמכויות הפורום המקצועי המתכנס לדיון חודשי ועדכון מנגנון הדיווח .
42 נוהל ההשקעות, סעיף5.
43 נוהל ההשקעות, סעיף6.
ניהול השקעות במפעל הפיס והמעקב לגבי יישום ההחלטות שמתקבלות בפורום זה; עדכון הבקרות הנדרשות בעניין ניהול .
השקעות בידי אגף הכספים על בסיס המלצות הבנקים; קביעת תבחינים לגובה ההשקעה .
שינוהלו בבנקים ואלו שינוהלו בבתי ההשקעות.
כמו כן הדוח א יתר חריגות נקודתיות ממדיניות ההשקעה: חריגה מיחס היקף השקעה ביחס .
לגובה ההון העצמי המאושר; וכן לגבי אחד הבנקים - החזקה בתעודות סל של קבוצה יותר .
מהתקרה שנקבעה במדיניות.
ממצאים אלו נקבעו כמאופיינים במהותיות "נמוכה" מבחינת .
המלצות דוח הביקורת הפ נימית היו מקובלות על מפעל הפיס, והן יושמו בנוהל ההשקעות .
שאושר בוועדת נהלים ב- 1.
עלה כי תו כניות העבודה של מבקר הפנים לשנים 2018 עד2020 וכן תוכנית העבודה .
המוצעת לשנת 2021 לא כללו ביקורות בתחום ההשקעות.
מומלץ כי מבקר הפנים יבחן עריכת ביקורת חוזרת בעניין ניהול ההשקעות במסגרת גיבוש .
תוכנית הביקורת הרב-שנתית של מפעל הפיס.
הסדרת הימנעות ממצב של ניגוד עניינים בקרב .
הגורמים המעורבים בהשקעות .
כאמור לעיל, על פי ההיתר, התנאי למינויו של חבר דירקטוריון לחבר בוועדת ה השקעות יהיה .
חתימתו על הסדר למניעת ניגוד עניינים 45 .
" נוהלמניעת ניגוד עניינים והסדרת עסקאות עם גורמים שלנושאי משרה יש בהם עניין אישי" .
של מפעל הפיס קובע כי על הדירקטורים ונושאי המשרה חלות חובות אמון, ועליהם להימנע .
מלהעמיד את עצמם במצב של ניגוד עניינים.
דוח הביקורת הפנימית מספטמבר 2017 מצא, בין היתר46 , ש"בנוהל המפעל ובתהליכי העבודה .
בפועל, אין התייחסות למניעת מצב של ניגוד עניינים בין חברי הוועדה ו/או הצוות המקצועי .
המעורב בקביעת מנהלי התיקים בהם יושקעו מאות מיליוני שקלים".
המלצת הביקורת בהקשר .
זה הייתה כי: "הגורמים המעורבים בבחירת מנהלי תיקים יצהירו במסגרת הצהרה כללית, על .
היעדר זיקה או חשש למצב של ניגוד ענייני (גורמים חיצוניים ופנימיים).
במידה ודווח על ידי מי .
מהגורמים הנ"ל על זיקה כלשהיא, יש לתעד דיון והחלטות בנושא".
תגובת החברה הייתה כי .
עוד מצא דוח הביקורת הפנימית האמור כי "חלק מחברי הפורום המקצועי אינם חתומים על .
הצהרת היעדר ניגוד עניינים מפורשת אלא רק על ההתחייבות לפעול בהתאם לקוד האתי של .
בהקשר זה נציין כי הם חתומים על שאלון נושא משרה, אך אין בשאלון הנ"ל התייחסות .
46 דוח ביקורת, עמ' 21 ', סעיף ה2.
ה | ניהול השקעות במפעל הפיס | מבקר המדינהדוח שנתי 72 א– חלק שני התשפ" |ב-2021 פרטנית להצהרת היעדר ניגוד עניינים לתחומים שבאחריותם במפעל.
אף חברי ועדת הכספים .
אינם חתומים על הצהרת היעדר ניגוד עניינים אלא רק על שאלון נושא משרה, ובחלק מהמקרים .
מדובר בשאלון מלפני יותר מ-3 .
בדיון בוועדת הביקורת מ- 7.
18 נדונו המלצות דוח הביקורת האמור, ובין היתר נדונה חובת .
החתימה על הצהרת היעדר ניגוד עניינים של מי שעוסק בהשקעות בפועל ושל חברי ועדת .
הכספים - המשמשת כאמור גם ועדת ההשקעות.
הוסכם כי רק העוסקים בקבלת החלטות .
בהשקעות, קרי סמנכ"ל הכספים ומנהל אגף הכספים, יחתמו על הצהרת היעדר ניגוד עניינים .
הכוללת נספח של "הגבלות על בעל רישיון" 47 - ולפיו אם יש ברשותם תיק ניירות ערך בסכום .
של 400,000 ש"ח ומעלה הם יצטרכו להעבירו לנאמנות עיוורת; ואילו חברי ועדת הכספים יחתמו .
- כמו כל יתר חברי הדירקטוריון - על שאלון נושא משרה לאיתור חשש לניגוד עניינים.
בדיון ועדת הכספים מ- 8.
18 עדכן סמנכ"ל הכספים את חברי ועדת הכספים כי עליהם לחתום .
על הצהרת היעדר ניגוד עניינים רגיל כמו של דירקטור, וכך עשו.
בפברואר 2018 חתמו סמנכ"ל כספים ומנהל אגף הכספים על הצהרת היעדר ניגוד עניינים .
שכותרתו: "התחייבות בדבר היעדר ניגוד עניינים - יועץ השקעות ו/או עובד העוסק בהשקעות .
נוסח זה מכיל נספח ובו פירוט על ההגבלות שחלות על בעל רישיון, על פי .
הקבוע בסעיף 4 לחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות.
ההצהרה מגבילה אותם מלנהל תיק ניירות ערך שסכומו יותר מ- 400,000 ש"ח שאינו בנאמנות .
משרד מבקר המדינה מציין כי בחוקים שונים ובהנחיות של גורמים רגולטוריים אחרים, אשר אינם .
חלים על מפעל הפיס, מוסדרת מפורשות סוגיית ניגוד העניינים של חברי ועדת ה השקעות .
כך לדוגמה, חוק השקעות משותפות בנאמנות , התשנ"ד -1994, קובע בסעיף 21, העוסק .
בהגבלות אישיות על דירקטור ועובד של מנהל קרן , כדלקמן: .
(א) דירקטור של מנהל קרן, או חבר ועדת השקעות - .
(1) לא יקנה ולא ימכור נייר ערך הנסחר בבורסה אלא במהלך המסחר בבורסה, על פי .
הוראה בכתב שנתן לפחות יום אחד לפני ביצוע הקניה או המכירה; .
(2) ייתן את הוראותיו כאמור בפסקה ( 1 ) באמצעות חבר בורסה אחד בלבד; היה לאותו .
חבר בורסה יותר מסניף אחד - ייתן את ההוראות בסניף אחד בלבד, שבו ינוהל חשבון .
(ב) שר האוצר רשאי לקבוע בתקנות תנאים נוספים שבהם רשאי דירקטור של מנהל קרן או .
חבר ועדת השקעות לקנות ולמכור נייר ערך הנסחר בבורסה, לרבות בדרך של נאמנות .
עיוורת; בחוק זה, "נאמנות עיוורת" - ניהול תיק ניירות ערך בעבור הזולת בידי נאמן, על פי .
שיקול דעתו הבלעדי של הנאמן, לפי כללים שקבע שר האוצר.
כמו כן בתקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (ביטוח) (קופות גמל ענפיות וניגוד עניינים), .
התשס"ז -2007 ,בפרק שכותרתו "הגבלות על השקעות של דירקטור" , נקבע בסעיף 11 שעל .
47 בהתאם לסעיף4 לחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, התשנ"ה -1995.
ניהול השקעות במפעל הפיס הדירקטור של חברה מנהלת של קופת גמל ענפית החבר בוועדת השקעות או בוועדת אשראי .
בחברה המנהלת יחולו ההוראות לפי סעיף 21 ,לחוק השקעות משותפות, בשינויים המחויבים .
ואולם הן לא יחולו על קנייה ומכירה של נייר ערך בבורסה מחוץ לישראל.
גם בנוהל ההשקעות של ות"ת - יש התייחסות כללית ו לפיה: "יובטח על ידי היועץ המשפטי של .
המוסד כי חברי ועדת ההשקעות (בין היתר באמצעות חתימתם על התחייבות) לא יהיו בעלי .
חשש לניגוד עניינים אישי או מוסדי לרבות העדר מעורבותם בפעולות השקעה ספציפיות של .
המוסד או בפעולות העלולות להשפיע על אופן השקעת כספי המוסד, ומכל מקום יחולו עליהם .
הוראות הדין בעניין הימנעות מניגוד עניינים ומשוא פנים" 48 .
בתגובת מפעל הפיס נכתב כי: " חברי ועדת הכספים חתומים על הסדר ניגוד עניינים כפי שנדרש .
מהם בהתאם לנהלי מפעל הפיס ובהתאם לדין.
בנוסף, כלל חברי ועדת הכספים מחויבים .
למניעת ניגוד עניינים בכלל פעילותם.
בהקשר זה חשוב להדגיש כי במסגרת הוועדה נבחנים .
מדיניות ההשקעה וקריטריונים מקצועיים לבחירת מנהלי תיקים, להבדיל מהשקעות פרטניות.
על כן הסבירות לניגוד עניינים בקשר להשקעות גופן, היא קלושה".
חברי ועדת הכספים, בתוקף תפקידם כחברי ועדת ההשקעות, קובעים א ת מדיניות תיק .
כמו כן הם מגדירים את הקריטריונים שלפיהם י יבחרו ויוחלפו .
מנהלי התיקים והבנקים המייעצים למפעל הפיס בעניין ניהול ההשקעות.