HeTree/MevakerConcSen huggingface dataset:
נוכחותו של סמנכ"ל הכספים בוועדה חשובה גם כי ברוב המקרים הוא .
מנהל את צוות ההשקעות ואת יתר הגורמים המקצועיים המוציאים לפועל את הנחיות הוועדה.
כל האוניברסיטאות שנבדקו בביקורת עיגנו בנוהל פנימי את נוכחותו של סמנכ"ל הכספים .
בישיבות ועדת ההשקעות23 , וכולן, למעט מכון ויצמן, קבעו בנוהל פנימי שהוועדה תתכנס אחת .
הנוהל של מכון ויצמן מאפשר לוועדה להחליט על תכיפות ההתכנסות הרצויה.
לוח 4: התכנסויות ועדת ההשקעות באוניברסיטאות בתקופת הביקורת .
המוסד האקדמי התכנסות הוועדה אחת .
לחודשיים לפחות נוכחות קבועה של סמנכ"ל .
הכספים ברוב הישיבות .
אוניברסיטת בר-אילן ✓ ✓ .
האוניברסיטה העברית ✓ .
אוניברסיטת תל אביב ✓ ✓ .
אוניברסיטת בן-גוריון ✓ ✓ .
מהביקורת עולה כי בשנים2017 - 2020 התכנסוועדות ההשקעות באוניברסיטת בר-אילן, .
באוניברסיטה העברית, באוניברסיטת תל אביב ובאוניברסיטת בן-גוריון בתכיפות הראויה, .
הנוהל של מכון ויצמן כאמור מאפשר לוועדה להחליט על תכיפות ההתכנסות הרצויה.
במכון ויצמן נערכו בשנת 2017 ארבע ישיבות, בשנת2018 שלוש ישיבות, ובשנת 2019 .
נמצא כי בשנים 2017 - 2019 לא נערכו במכון ויצמן ישיבותבכל חודשיים .
23 בשל מבנההניהול השונה של מכון ויצמן, מחייב הנוהל הפנימי את נוכחותם של סגן הנשיא למ נהל וכספים ושל .
ה | ניהול השקעות פיננסיות במוסדות להשכלה גבוהה | מבקר המדינהדוח שנתי 71 התשפ"א| ג-2021 הקביעה של נוהלהוות"ת לקיום ישיבות אחת לחודשיים לפחות בא ה להבטיח שוועדת .
ההשקעות תתכנס בתכיפות המאפשרת לה לנהל את התיק בהתאם לשינויים התכופים .
בשוק ההון ולבצע בקרה יעילה ושוטפת על ההתפתחויו ת באפיקים השונים.
ויצמן להקפיד על קיום ישיבות של ועדת ההשקעות בתכיפות הנדרשת על פי נוהל .
ככל שהאוניברסיטאות סבורות שיש צורך לשנות את נוהל הוות"ת בעניין זה, מצופה מהן .
להגיע להסכמה על כך עם הוות"ת, בדומה לשינוי ש ערכה הוות"ת בשנת 2018 בסעיף .
הנוהל העוסק במספר תקופות הכהונה של נציגי הציבור בוועדת ההשקעות , וזאת בהמשך .
לבקשה שהתקבלה מוועד ראשי האוניברסיטאות .
אשר לנוכחות סמנכ"ל הכספים בישיבות הוועדה, בכל המוסדות , למעט האוניברסיטה .
העברית, נכח הסמנכ"ל ברוב הישיבות.
בשנים 2017 - 2018 סמנכ"ל הכספים של .
הא וניברסיטה העברית באותה עת לא נכח בחמש מתוך שמונה ישיבות של הוועדה ושלח .
מיוני 2018 , עם כניסת סמנכ"ל הכספים החדש לתפקידו, נכח .
הסמנכ"ל בישיבות הוועדה כנדרש.
בתשובת מכון ויצמן ציין המכון כי הוא מקבל את המלצת משרד מבקר המדינה לכינוס ועדת .
ההשקעות בכל חודשיים ויטמיע את התיקון הנדרש בנוהל עבודת הוועדה.
נוכחות של בכירים נוספים בהנהלת האוניברסיטאות בישיבות ועדת ההשקעות .
מלבד נוכחות סמנכ"ל הכספים כאמור, אין נוהל הוות"ת מחייב את נוכחותם של בעלי תפקידים .
בכירים נוספים בוועדת ההשקעות.
עם זאת, חלק מהאוניברסיטאות בחרו - באמצעות נוהליהן .
הפנימיים - לצרף לישיבות של ועדת ההשקעות את נשיא האוניברסיטה ואת המנכ"ל כחברי .
ועדה או כמשקיפים, כפי שמראה לוח 5 .
ניהול השקעות במוסדות להשכלה גבוהה לוח 5: השתתפות בעלי תפקידיםבאוניברסיטאות בישיבות ועדת ההשקעות .
מוסד האקדמי בעלי תפקידים נוספים .
החברים בוועדה האם נוכחים בישיבות .
הוועדה בתקופת הביקורת .
אוניברסיטת בר-אילן מנכ"ל האוניברסיטה (משקיף) משתתף רק בחלק ( 65% ) .
אוניברסיטת תל אביב מנכ"ל האוניברסיטה (חבר) משתתף רק בחלק ( 55% ) .
אוניברסיטת בן-גוריון מנכ"ל האוניברסיטה (חבר) .
ונשיא האוניברסיטה (חבר) המנכ"ל משתתף ברוב ( 85% ) .
הישיבות, והנשיא/ה משתתף .
מכון ויצמן נשיא המכון (חבר) וסגן הנשיא .
למ נהל וכספים* (משקיף) שני בעלי התפקידים נוכחים .
* מקביל למנכ"ל אוניברסיטה במוסדות אחרים מבחינת סמכויותיו בתחום המ נהל והכספים.
בכל המוסדות שנבדקו , למעט האוניברסיטה העברית, מנכ"ל האוניברסיטה הוא חבר או .
משקיף בוועדת ההשקעות.
באוניברסיטת בן -גוריון ובמכון ויצמן גם הנשיא הוא חבר .
עם זאת עולה מהביקורת כי בחלק מהאוניברסיטאות נוכחותם של בעלי תפקידים .
בכירים אלה בישיבות הוועדה אינה מתבצעת כדרך קבע.
נוכחותם של בעלי תפקידים בכירים בישיבות ועדת ההשקעות היא צעד ראוי אשר מגביר .
את שקיפותה של פעילות הוועדה, מחזק את הקשר בין הנהלת האוניברסיטה לבין חברי .
ועדת ההשקעות ומציג ישירות בפני בכירי האוניברסיטה תמונה מקיפה על הנעשה בתיק .
לפיכך ממליץ משרד מבקר המדינה לאוניברסיטת תל אביב, .
לאוניברסיטה העברית ולאוניברסיטת בר-אילן לשקול להזמין מ די פעם בפעם את נשיא .
האוניברסיטה כמשקיף בוועדת ההשקעות, ב ייחוד לישיבות שבהן הוועדה דנ ה בסוגיות .
אסטרטגיות רוחביות (למשל ישיבה בנושא ניהול הסיכונים של התיק שיש לקיימה בכל .
שנה או בישיבה שבה מנסחים את המלצות ועדת ההשקעות עבור הוועד המנהל).
בתשובת אוניברסיטת בר-אילן ציינה האוניברסיטה כי סמנכ״ל הכספים, שהוא הגורם המקצועי, .
נוכח בכל ישיבות הוועדה.
מנכ״ל האוניברסיטה משתתף כמשקיף בחלק ניכר מהישיבות , .
ולעיתים גם יו"ר מועצת הנאמנים.
ה אוניברסיטה הוסיפה כי הנשיא משתתף בכל ישיבות ועדת .
הקבע שבהן מאושרת מדיניות ההשקעות, ולא בישיבות המקצועיות של ועדת ההשקעות.
ה | ניהול השקעות פיננסיות במוסדות להשכלה גבוהה | מבקר המדינהדוח שנתי 71 התשפ"א| ג-2021 מקום, כל הפרוטוקולים ע ומדים לעיונו של הנשיא, וכן הסברים ישירים מהמנכ״ל, מסמנכ״ל .
הכספים ומיו״ר ועדת ההשקעות.
בתשובה שמסרה אוניברסיטת תל אביב למשרד מבקר המדינה בינואר 2021 (להלן- תשובת .
אוניברסיטת תל אביב) היא ציינה כי יו"ר ועדת ההשקעות מופיע לפני הוועד המנהל פעמיים .
במסגרת זו כל חברי הוועד המנהל, לרבות נשיא האוניברסיטה, נחשפים באופן יסודי .
לעבודת הוועדה, כולל דוח סיכונים והמלצות ועדת ההשקעות לגבי מדיניות ההשקעות.
קוורום לקבלת החלטות .
נוהל הוות"ת קובע כי המניין החוקי ל ישיבות ועדת ההשקעות הוא רוב של החברים ויכלול לפחות .
שני נציגי ציבור ונציג אחד מהמוסד האקדמי.
חלק מהמוסדות להשכלה גבוהה הרחיבו את .
המינימום הנדרש לקוורום באמצעות נוהל פנימי או באמצעות התקנון הפנימי שלהם בנושא .
צוות הביקורת בחן אם האוניברסיטאות שנבדקו בביקורת מקפידות על הקוורום הדרוש בישיבות .
בבדיקה נכללו כל ישיבותיה של ועדת ההשקעות שנערכו בשנים 2017 - .
ניהול השקעות במוסדות להשכלה גבוהה לוח 6: הקפדה על הקוורום הדרוש בישיבות ועדת ההשקעות באוניברסיטאות .
האקדמי קוורום נדרש* האם בכל הישיבות .
בר-אילן רוב של החברים, שני .
ונציג האוניברסיטה** .
 חמש ישיבות בתקופת הביקורת .
נערכו ללא קוורום כנדרש; בארבע .
מהן התקבלו החלטות אופרטיביות .
העברית רוב של החברים, שני .
ונציג האוניברסיטה ✓ - .
תל אביב רוב חברי הוועדה ושני .
נציגי ציבור לפחות ביולי 2019 נערכה ישיבה של .
הוועדה והתקבלו בה החלטות .
אופרטיביות ללא רוב חברים (4 .
בן -גוריון רוב של החברים, שני .
האוניברסיטה **** בכל הישיבות בתקופת הביקורת .
נכח קוורום, למעט בישיבה בינואר .
2020 שבה לא נכח שום נציג .
מהאוניברסיטה החבר בוועדה .
(נשיא ומנכ"ל) כנדרש *****.
מכון ויצמן לפחות 3 חברים ✓ - .
על פי הנוהל הפנימי של אותו מוסד אקדמי בתחום ההשקעות במידה והוא שונה מנוהל הוות"ת .
** עד תחילת 2020 לא היה כאמור בבר-אילן נוהל המסדיר את עבודתה של ועדת ההשקעות, ועל כן .
הקוורום נבחן בביקורת זו על פי המינימום הנדרש בנוהל הוות"ת.
בנוהל שאישרה האוניברסיטה .
בשנת 2020 נקבע רף גבוה יותר לקוורום- נוכחות של שלושה חברים לפחות.
*** בספטמבר 2019 ובמרץ2020 נערכו גם ישיבות ללא רוב, אולם החלטות הוועדה הובאו לאחר מכן .
בשיחה טלפונית או בדואר האלקטרוני לאישור כל חברי הוועדה.
**** על פי נוהל שאושר בישיבת הוועד המנהל שהתקיימה בנובמבר 2011 .
***** באוקטובר ובנובמבר 2018 נערכו שתי ישיבות שגם בהן לא נכח נציג מהאוניברסיטה החבר בוועדה, .
אולם במקרים אלה נכח המשנה למנכ"ל.
ה | ניהול השקעות פיננסיות במוסדות להשכלה גבוהה | מבקר המדינהדוח שנתי 71 התשפ"א| ג-2021 מהביקורת עולה כיבתקופת הביקורת נערכו כל הישיבות באוניברסיטה העברית ובמכון .
ויצמן בנוכחות הקוורום כנדרש.
באוניברסיטת תל אביב ובאוניברסיטת בן-גוריון לא היה .
כמו כן עולה מהביקורת כי באוניברסיטת בר -אילן נערכו ארבע ישיבות של ועדת .
ההשקעות ללא קוורום, ובמהלכן התקבלו החלטות אופרטיביות לגבי תיק ההשקעות של .
עוד עולה מהביקורת כי בחלק מהאוניברסיטאות יש נציגי ציבור החברים בוועדת .
ההשקעות הממעטים להופיע לישיבות של הוועדה ונעדרים מ -30% עד40% .
מומלץ שנושא זה יועלה לוועד המנהל באמצעות יו"ר ועדת ההשקעות.
קוורום מינימלי בעת קבלת החלטות הוא אחד מהאיזונים והבלמים הנדרשים לפעילות .
תאגידית תקינה של ועדת השקעות.
קוורום זה הכרחי בייחוד בעת קבלת החלטות .
פיננסיות הנוגעות לתיקים שמנוהלים בהם מיליארדי שקלים, כפי שמתרחש באופן שוטף .
בישיבות של ועדת ההשקעות.
על צוותי ההשקעות במוסדות להשכלה גבוהה המלווים .
את עבודתה של ועדת ההשקעות להקפיד ולוודא שישיבותיה של ועדת ההשקעות .
מתנהלות בקוורום כנדרש על פי נוהל הוות"ת ועל פי הנוהל הפנימי של אותו מוסד אקדמי.
בתשובת אוניברסיטת בר -אילן ציינה האוניברסיטה כי תקפיד על הקוורום הנדרש לצורך קבלת .
תיעוד הישיבות בפרוטוקולים .
נוהל הוות"ת קובע כי דיוני ועדת ההשקעות ו דיוני הוועד המנהל בנושא ההשקעות יתועדו .
צוות הביקורת בחן את הפרוטוקולים של הישיבות על פי היבטים אלה: .
תוכן הפרוטוקולים משקף כראוי את הנעשה בוועדה ובכלל זה כולל תיאור מפורט של .
הדיונים המקצועיים, של חוסר ההסכמה בין החברים וכן החלטות מנומקות לביצוע.
הפרוטוקולים או החומרים המוגשים לחברי ועדת ההשקעות כוללים מעקב אחר ההחלטות .
וההמלצות של הישיבה הקודמת באופן סדור וציון של שלב הביצוע של כל אחת מהן.
זה מאפשר לחברי הוועדה ולצוות המקצועי לעקוב ביעילות אחר יישום ההחלטות .
ניהול השקעות במוסדות להשכלה גבוהה לוח 7: תוכן הפרוטוקולים של ישיבות ועדת ההשקעות באוניברסיטאות .
והמעקב אחר החלטות ה ישיבה ה קודמת .
תוכן הפרוטוקולים של אוניברסיטת בר-אילן, של אוניברסיטת בן-גוריון ושל מכון ויצמן .
משקפים כראוי את הדיונים שנערכו בוועדת ההשקעות.
הפרוטוקולים של אוניברסיטת .
בן-גוריון הם המקיפים ביותר והם כוללים תמלול מלא של הישיבה, דבר המאפשר להבין .
היטב את השיקולים לכל החלטת השקעות.
משרד מבקר המדינה מציין לחיוב את .
התנהלותה של אוניברסיטת בן-גוריון.
מהביקורת עולה כי בפרוטוקו ל ים של ועדת ההשקעות באוניברסיטה העברית .
ובאוניברסיטת תל אביב24 חסרלעיתים מידע; בחלק מהפרוטוקולים באוניברסיטה .
העברית מצוין בסעיפי השקעות מסוימים כי "התקיים דיון", ללא פירוט הטיעונים השונים .
אשר הוצגו בדיון זה והובילו להחלטה.
בחלק מהפרוטוקולים של אוניברסיטת תל אביב .
אין תיאור מספק של הרקע לחלק מההחלטות שהתקבלו, למשל חסר פירוט הדיון .
בישיבה אשר הוביל להשקעה בקרן השקעה פרטית מסוימת או תיאור לקוני של דיון .
העוסק בניתוח הסיכונים השנתי של תיק ההשקעות.
תיעוד ראוי של הדיונים בישיבות ועדות ההשקעות הוא חלק מההתנהלות התאגידית התקינה .
המצופה ממוסדות להשכלה גבוהה.
פרוטוקולים בהירים ומפורטים מאפשרים לאגף הכספים .
לעקוב אחר ביצוע החלטותיה של הוועדה ומגבירים את השקיפות של פעילותה.
בייחוד בעת העיסוק בתיקים בשווי של מאות מיליוני שקלים (ו לעיתים מיליארדי שקלים) .
24 דוח מבקר המדינה משנת2006 בנושא השקעות הצביע על כך שגם בשנים2002 - 2004 היוהפרוטוקולים של ועדת .
ההשקעות באוניברסיטת תל אביב חלקיים ולא שיקפו כראוי את הישיבות.
המוסד האקדמי תוכן הפרוטוקולים משקף .
היטב את הדיון מעקב אחר ההחלטות וההמלצות .
אוניברסיטת בר- אילן ✓ ✓ .
האוניברסיטה העברית  .
אוניברסיטת תל- אביב ✓ .
אוניברסיטת בן- גוריון ✓ ✓ .
ה | ניהול השקעות פיננסיות במוסדות להשכלה גבוהה | מבקר המדינהדוח שנתי 71 התשפ"א| ג-2021 מומלץ כיצוותי ההשקעות באוניברסיטה העברית ובאוניברסיטת תל אביב, המרכזים את .
עבודת ועדת ההשקעות, יתעדו בפרוטוקול את הנאמר בישיבה באופן שישקף את הדיונים .
במלואם, ובעיקר את הטיעונים שהציגו חברי הוועדה כבסיס לפעולות השקעה שבוצעו.
עוד עולה מהביקורת כי צוותי ההשקעות באוניברסיטת בר -אילן, באוניברסיטת בן -גוריון .
ובאוניברסיטת תל אביב משתמשים ברשימה סדורה העוקבת אחר החלטות ועדת ההשקעות .
הרשימה מופיעה בפרוטוקול של הישיבה או מוצגת לחברי הוועדה בחומרים .
המועברים אליהם לפני הישיבה או במהלכה.
במכון ויצמן לא נעשה מעקב סדור שכזה בתקופה שמינואר 2017 עד ספטמבר 2018 .
מספטמבר2018 החלהמכון להציג בכל ישיבה טבלת מעקב סדורה אחר החלטות .
באוניברסיטה העברית לא מוצגת לחברי ועדת ההשקעות טבלה שכזו .
בפרוטוקולים או בחומרים המועברים אליהם לפני כל ישיבה.
משרד מבקר המדינה ממליץ לצוות ההשקעות ב אוניברסיטה העברית לשלב בחומרים .
המוצגים לחברי ועדת ההשקעות או בחומרים המועברים להם לפני הישיבה טבלת מעקב .
אחר שלבי הביצוע של החלטות הוועדה.
מניעת ניגוד עניינים חתימה של נציגי הציבור החברים בוועדת השקעות על הסדר למניעת ניגוד עניינים .
נוהל הוות"ת קובע כי על היועץ המשפטי של המוסד האקדמי להבטיח, בין היתר באמצעות .
חתימתם על התחייבות, כי חברי ועדת ההשקעות לא יהיו בעלי חשש לניגוד עניינים אישי או .
מוסדי לרבות העדר מעורבותם בפעולות השקעה ספציפיות של המוסד או בפעולות העלולות .
להשפיע על אופן השקעת כספי המוסד, ומכל מקום יחולו עליהם הוראות הדין בעניין הימנעות .
מניגוד עניינים ומשוא פנים.
כן קובע הנוהל כי חברי ועדת ההשקעות יפעלו באחריות, בנאמנות, .
במסירות, וביושרה במילוי תפקידם ויעשו לקידומו ולפיתוחו של המוסד.
ההשקעות יחויבו בחובת זהירות וינהגו כלפי המוסד בתום לב ולטובתו.
צוות הביקורת בחן את הליך הסדרתה של מניעת ניגוד העניינים של נציגי הציבור חברי ועדת .
ההשקעות על פי היבטים אלה: .
נציגי הציבור החברים בוועדה (על פי נתוני ינואר 2020 ) חתומים על התחייבות למניעת ניגוד .
עניינים, כנדרש על פי נוהל הוות"ת האמור.
התנהלותם של נציגי הציבור חברי הוועדה בעת דיונים של ועדת ההשקעות.
ניהול השקעות במוסדות להשכלה גבוהה לוח 8: הסדרתמניעת ניגוד ה עניינים של נציגי ציבור חברי ועדת ההשקעות .
המוסד האקדמי נציגי הציבור .
כללית התנהלות בנושאי ניגודי עניינים בדיוני הוועדה .
אוניברסיטת בר-אילן ✓ בארבעה מקרים שוניםלפחות שבהם דנו בהשקעות .
בקרן השקעה פרטית הצהירו חברי ועדה - למען גילוי .
נאות - שהם מושקעים באותה קרן, ובחלק מהמקרים .
האלה הם נשארו נוכחים בישיבה.
חבר הוועדה להימנע מהצבעה על השקעה בקרן משום .
שהוא חושב להשקיע בקרן עם שותפו.
העברית ✓ במקרה אחד שבו דנו בהשקעה בקרן השקעה פרטית .
דיווח חבר הוועדה שהוא משקיע בקרן, ובמקרה דומה .
אחר עדכן חבר הוועדה כי הוא משקיע בקרן ולכן בחר .
שלא להשתתף בדיון; וחבר ועדה אחר ניהל את הדיון .
אוניברסיטת תל אביב ✓ בשישה מקרים שוניםמצוין כי חברי ועדה לא השתתפו .
או לא נכחו בדיון בנושא השקעה בקרן השקעות פרטית .
או בהתקשרות עם בית השקעות.
אוניברסיטת בן-גוריון ✓ בשני מקרים ציין חבר ועדה לפרוטוקול כי הוא מנוע .
מלעסוק בדיון על בית השקעות מסוים; במקרה אחר ציין .
חבר ועדה לפרוטוקול כי מצגת של קרן פרטית אשר .
הוצגה בפני הוועדה הוצגה בפניו במקום אחר שבו הוא .
מכהן ושם הוחלט להשקיע בה; בשלושה מקרים שונים .
ציינו חברי ועדה ביחס לקרן חיצונית שהציגה בוועדה כי .
יש להם קשר עם נציג הקרן; בחלק מהמקרים נשארו .
חברי הוועדה בדיון לאחר ההצהרה ובחלקם לא .
השתתפו בו חברי ועדה שהצהירו כך.
מכון ויצמן ✓ במקרה אחד ציין חבר ועדה כי הוא מושקע בקרן .
ההשקעה הקשורה לקרן אחרת שבה משקיע המכון, .
ובשני מקרים אחרים הצהיר משקיף בדיוני הוועדה על .
קשריו לקרן השקעה שבה דנו (לקוחותיו מושקעים בה) .
ולבית השקעות אשר הציג את עבודתו בפני הוועדה (הוא .
ה | ניהול השקעות פיננסיות במוסדות להשכלה גבוהה | מבקר המדינהדוח שנתי 71 התשפ"א| ג-2021 מהביקורת עולה כי בכל המוסדות להשכלה גבוהה שנבדקו חתומים נציגי הציבור .
החברים בוועדת ההשקעות על הצהרה כללית למניעת ניגוד עניינים.
לנושא בישיבות בפועל אינה סדורה: בחלק מהמקרים הצהירו חברי הוועדה לפרוטוקול .
על הקשר שלהם לקרן פרטית או לחברת השקעות אולם נשארו בחדר והביעו את דעתם .
בדיון, ואילו במקרים אחרים נמנעו המצהירים לחלוטין מנוכחות בדיון ואף יצאו מהחדר.
משרד מבקר המדינה מציין כי בכל מקרה שבו עולה חשש לניגוד עניינים של חבר ועדת .
ההשקעות יש לפנות ליועץ המשפטי של המוסד האקדמי ולפעול על פי הנחיותיו.
חתימה של עובדי האוניברסיטה המשתתפים בוועדת השקעות על הסדר למניעת ניגוד עניינים .
נוהל הוות"ת קובע כאמור כי חברי ועדת ההשקעות לא יהיו בעלי חשש לניגוד עניינים, וזאת בין .
היתר באמצעות חתימתם על התחייבות לכך.
לפיכך גם נציגי המוסד האקדמי הבכירים החברים .
בוועדה מתוקף תפקידם והמעורבים בקבלת ההחלטות בנושא ההשקעות - צריכים לחתום על .
נוסף על החברים הפורמליים, נוכחים בישיבותיה של ועדת ההשקעות באופן קבוע כמשקיפים .
בעלי תפקידים נוספים מצוות ההשקעות של המוסד האקדמי.
בחלק מהאוניברסיטאות שנבדקו .
בביקורת משתתפים גורמים משקיפים אלה - ובראשם סמנכ"ל הכספים ומנהלי ההשקעות - .
בדיוני ועדת ההשקעות, מעלים רעיונות להשקעה (למשל קרנות השקעה פרטיות) ומביעים את .
בשל מעורבותם זו נדרש שגם הם יחתמו על הסדר למניעת ניגוד עניינים.
צוות הביקורת בדק אם בכירי האוניברסיטה החברים בוועדה מתוקף תפקידם ועובדי .
האוניברסיטה הנוכחים דרך קבע בוועדת ההשקעות ומעורבים בדיונים חתומים גם הם על הסדר .
למניעת ניגוד עניינים.
ניהול השקעות במוסדות להשכלה גבוהה לוח 9: הסדרת מניעת ניגוד העניינים של עובדי האוניברסיטה הנוכחים דרך .
המוסד האקדמי בכירי האוניברסיטה החברים .
בוועדה מתוקף תפקידם .
(מנכ"ל/נשיא) עובדי המוסד האקדמי הנוכחים .
בוועדה דרך קבע (צוות השקעות, .
אוניברסיטת בר-אילן  * .
האוניברסיטה העברית אינם חברים בוועדה ✓ .
אוניברסיטת בן-גוריון  .
המנכ"ל מוזמן דרך קבע להשתתף בישיבות הוועדה כמשקיף, ללא זכות הצבעה .
מהביקורת עולה כי באוניברסיטת תל אביב ובמכון ויצמן הן בכירי האוניברסיטה החברים .
בוועדת ההשקעות מתוקף תפקידם והן יתר עובדי האוניברסיטה הנוכחים בישיבות .
הוועדה כמשקיפים, חתומים על הסדרים למניעת ניגוד עניינים, בדומה לנציגי הציבור .
באוניברסיטה העברית חתומים על הסדר זה סמנכ"ל הכספים ומנכ"ל .
חברת הנכסים (שניהם חברים בוועדת ההשקעות).
באוניברסיטת בר-אילן בכירי האוניברסיטה ויתר עובדי האוניברסיטה הנוכחים דרך קבע .
בישיבות של ועדת ההשקעות, למעט מנהל ההשקעות25 , אינם חתומים על הסדר למניעת .
באוניברסיטת בן-גוריון בכירי האוניברסיטה ועובדי צוות ההשקעות הנוכחים .
בישיבות ועדת ההשקעות ומעורבים בדיונים חתומים על סעיף היעדר ניגוד עניינים .
סטנדרטי בחוזה העבודה שלהם, אולם אינם חתומים על הסדר הנוגע לפעילותה של .
על הלשכה המשפטיתבא וניברסיטת בר-אילן ובאוניברסיטת בן - גוריון לקבוע הסדר .
למניעת ניגוד עניינים לעובדי האוניברסיטה חברי ועדת ההשקעות וכן לעובדי .
האוניברסיטה הנוכחים בישיבות באופן קבוע מתוקף תפקידם, בדומה לנציגי הציבור .
25 מנהל ההשקעות מועסק כיועץ חיצוני והוא חתם על הסדר למניעת ניגוד עניינים במהלך הביקורת, באוקטובר2020 .
26 הסדר אשר עוסק באופן ממוקד בפעילות ועדת ההשקעות, ובכלל זה התחייבות להימנע מפעולות אשר עלולות .
להעמיד את העובד במצב של ניגוד עניינים, למשל מעורבות בפעילות השקעה של האוניברסיטה אשר עלולה להניב .
טובות הנאה לאותו עובד או עובדת.
ה | ניהול השקעות פיננסיות במוסדות להשכלה גבוהה | מבקר המדינהדוח שנתי 71 התשפ"א| ג-2021 בתשובת אוניברסיטת בן-גוריון ציינה האוניברס יטה כי עובדיה הבכירים הנוכחים בישיבות ועדת .
ההשקעות חתומים כחלק מחוזה העבודה האישי שלהם על היעדר ניגוד עניינים שמחייב אותם .
בכל ענייני האוניברסיטה, לרבות השקעות.
האוניברסיטה הוסיפה כינוכח זאת היא לא ראתה .
לנכון להחתימם על מסמך נוסף בעניין ההשקעות בלבד.
לדברי האוניברסיטה, לנוכח הערת .
הביקורת תחתים את עובדיה על מסמך ספציפי בנושא ההשקעות.
בתשובת אוניברסיטת בר-אילן ציינה האוניברסיטה כי קיימים הסדרי סודיות והימנעות מניגוד .
עניינים בתקנונים שונים ובהסכמי עבודה החלים על עובדי האוניברסיטה.
כי לשכת היועץ המשפטי תבחן את הצורך בניסוח התחייבות מיוחדת להימנעות מניגוד עניינים .
עבור עובדי האוניברסיטה המשתתפים דרך קבע בישיבות ועדת ההשקעות.
סוגיות מקצועיות בניהול ההשקעות הפיננסיות .
של המוסדות להשכלה גבוהה .
נוסף על הסוגיות המ נהליות האמורות בחן משרד מבקר המדינה כמה סוגיות מקצועיות מרכזיות .
בפעילות ההשקעות של המוסדות להשכלה גב והה ובראשן העבודה עם מנהלי תיקים .
וההשקעות באפיקים האלטרנטיביים (בעיקר קרנות השקעה פרטיות).
עבודה עם מנהלי תיקי השקעות .
נוהל הוות"ת קובע כי ההשקעות יבוצעו על ידי גורמים מקצועיים, לרבות חברות ניהול תיקי .
השקעות אשר יוחלפו מעת לעת על פי מדיניות שתקבע ועדת ההשקעות.
להשכלה גבוהה אכן בוחרים לנהל חלק מהשקעותיהם במניות ובאג"ח באמצעות מנהלי תיקי .
השקעות מבתי השקעות שונים, האמונים על ביצוע השקעות על פי הכללים שהעביר להם .
לעבודה עם מנהלי תיקי השקעות יתרונות רבים ובראשם השימוש בגורמים מקצועיים .
המכירים היטב את שוק ההון.
עבודה עם מנהלי תיקים גם עשויה לגוון את הסיכונים השונים .
בתיק; היא אף מקילה על הצוות המקצועי באוניברסיטה המרכז את עבודת ההשקעות, שכן .
חלק מההשקעות נעשות במיקור חוץ בידי מנהלי תיקים ולא ישירות בידי הצוות.
של גורמים חיצוניים בפעילות ההשקעות של מוסד אקדמי מחייב בקרה מתמדת על עבודתם.
צוות הביקורת בחן את יחסי הגומלין בין המוסדות להשכלה גבוהה לבין מנהלי תיקי ההשקעות .
החיצוניים שלהם על פי היבטים אלה: .
שיעור הסכום מכלל תיק ההשקעות של המוסד להשכלה גבוהה המנוהל בידי מנהלי תיקים .
קיומו של נוהל פנימי המסדיר את העבודה עם מנהלי התיקים, את הבקרה על עבודתם ואת .
ניהול השקעות במוסדות להשכלה גבוהה ג.
עבודת מנהלי התיקים עולה לדיון באופן שוטף בוועדת ההשקעות; הוועדה בוחנת היטב את .
התשואות שהשיגו, את הכדאיות בעבודה עימם בהשוואה לניהול השקעות באופן ישיר, .
ובמידת הצורך - אם להחליפם, ואם כן - כיצד; .
המועד האחרון שבו הועברו למנהלי התיקים הנחיות מעודכנות בדבר האופן שבו עליהם .
גובה העמלה שנגבית בגין השירות לניהול התיק.
לוח 10: השקעות באמצעות מנהלי תיקי השקעות חיצוניים באוניברסיטאות .
* כוללתיקים המנוהלים בידי מנהלי תיקים בארה"ב.
** למעט שני תיקים שבהם משולם 0.
*** למעט תיק אחד המחויב ב-0.
מהביקורת עולה כי החלק היחסי של תיקי ההשקעות של המוסדות שנבדקו, המנוהלים .
בידי מנהלי תיקים חיצוניים, שונה במידה רבה בין מוסד אקדמי אחד למשנהו.
מהאוניברסיטאות - כמו האוניברסיטה העברית ואוניברסיטת בר-אילן - 15% או פחות .
מתיק ההשקעות מנוהל בידי מנהלים חיצוניים, ואילו במכון ויצמן כמעט כל התיק מנוהל .
בידי מנהלי תיקים חיצוניים.
ה | ניהול השקעות פיננסיות במוסדות להשכלה גבוהה | מבקר המדינהדוח שנתי 71 התשפ"א| ג-2021 ,לכל המוסדות שנבדקולמעט מכון ויצמן , יש נוהל המסדיר את העבודה עם מנהלי התיקים.
באוניברסיטת בר-אילן ובאוניברסיטת תל אביב אושר נוהל זה בשנת 2019 , ולמעשה ועדות .
ההשקעות באוניברסיטאות אלה עבדו במשך שנים עם מנהלי תיקים ללא נוהל שכזה.
של אוניברסיטת בן-גוריון הוא הוותיק ביותר ( 2011 ) וגם המקיף ביותר, והוא קובע, מדדי בקרה .
ומדידה של מנהלי התיקים, תנאי סף שמנהלי תיקים חיצוניים שעימם רוצה האוניברסיטה לעבוד .
חייבים לעמוד בהם, תקרת דמי ניהול שאין לחרוג ממנה ועוד.
צוות ההשקעות של מכון ויצמן מבצע בקרה מתמדת על מנהלי התיקים27.
ביצוע הבקרה (תכיפות, ב ידי מי, מדדי הייחוס ועוד) א ינו מעוגן בנוהל פנימי, בניגוד ליתר .
האוניברסיטאות שנבחנו בביקורת.
מומלץ כי מכון ויצמן ינסח נוהל לעבודה עם מנהלי .
תיקים, בפרט לנוכח העובדה ש מעל 90% מהשקעותהמכון בישראל מוחזקות בידי מנהלי .
בתשובת מכון ויצמן ציין המכון כי צוות ההשקעות באגף הכספים מבצע בקרה יום-יומית על .
עבודת מנהלי התיקים, על פי נוהלי עבודה סדורים.
המכון הוסיף כי הוא מקבל את המלצת .
הביקורת ויפעל לאימוץ נוהל כתוב לעבודה עם מנהלי תיקים.
כן עולה מהביקורת כי דמי הניהול שמנהלי התיקים גובים מ האוניברסיטאות עבור ניהול .
תיקי השקעות של אג"ח ומניות נע מ-0.
דמי הניהול האמורים מושפעים .
ממאפייני התיק וכן מההון המושקע.
מומלץ כי האוניברסיטאות תעקובנה אחר דמי הניהול .
ותפעלנה לקבל דמי ניהול מינימליים בשוק תחרותי בעת ההתקשרויות עם מנהלי תיקים .
השקעות באפיקים אלטרנטיביים .
מסלול השקעה נוסף של מוסדות להשכלה גבוהה הוא האפיקים האלטרנטיביים.
את ההשקעות שאינן השקעות קלאסיות בשוק ההון (מניות, אג"ח וכד').
באפיקים אלה הוא קרנות השקעות פרטיות בענפים שונים - Private Equity Fund .
השקעות באפיקים האלטרנטיביים נחשבות להשקעות בסיכון גבוה יותר מהשקעות סולידיות .
בשוק ההון, אך הן עשויות להניב תשואות גבוהות ולכן אוניברסיטאות בוחרות לשלבן בהרכב .
תיק ההשקעות שלהן כחלק מהאסטרטגיה של הקצאת ( allocation ) ההון באפיקים השונים ושל .
גיוון ( diversification .
) התיק בהתאם לסיכונים שונים .
לוח 11 להלן מציג את הטווח להשקעה באפיקים האלטרנטיביים שאושר במדיניות ההשקעות .
של כל אחת מהאוניברסיטאות שנבדקו בביקורת וכן המוצרים הפיננסים המרכיבים אפיק זה .
27 תחום הבקרה אף נבחן בדוח ביקורת פנימי במכון בשנת2015 .
ולא אותרו ליקויים משמעותיים בנושא .
ניהול השקעות במוסדות להשכלה גבוהה לוח 11: השקעות באפיקים האלטרנטיבי ים באוניברסיטאות .
* Secondary Funds )(קרנות שניוניות– קרנות הרוכשות תיקי השקעות של קרנות בסוף דרכן, קרנות .
הרוכשות החזקות של משקיעים הרוצים להוציא את כספם מהשקעות שביצעו בקרנות וכד'.
** Funds of Funds – .
קרן משקיעה בקרנות השקעה פרטיות אחרות .
*** קרן Reit ( Real Estate Investment Trusts) היא קרן הפתוחה להשקעה של הציבור (ולא רק למשקיעים .
פרטיים) ומשקיעה בנדל"ן מניב.
המוסד האקדמי מדיניות השקעות .
האלטרנטיביים המוצרים הפיננסיים באפיקים .
אוניברסיטת בר-אילן עד 40% מהתיק קרנות השקעה פרטיות בענפים שונים וממגוון .
סוגים, בהם נדל"ן, SF * תשתיות וחוב .
5% מהתיק קרנות השקעה פרטיות בענפים שונים וממגוון .
סוגים בהם: נדל"ן, FoF ,**SF , וקרןReit *** .
אוניברסיטת תל אביב עד 20% מהתיק קרנות השקעה פרטיות בענפים שונים ( 5.
( מהתיק), קרנות גידור4.
אוניברסיטת בן-גוריון 10% - .
שוטף) קרנות הון סיכון (0.
מהתיק) ממגוון סוגים .
וענפים שונים קרנות Reit (1.
מהתיק), קרנות גידור .
ממגוון סוגים וענפים .
מכון ויצמן עד 7% מהתיק קרנות השקעה פרטיות בענפים שונים .
ה | ניהול השקעות פיננסיות במוסדות להשכלה גבוהה | מבקר המדינהדוח שנתי 71 התשפ"א| ג-2021 תרשים 10 .
להלן מציג את ההשקעות שבוצעו בפועל באפיקים האלטרנטיביים .
תרשים 10: השקעות האוניברסיטאות בפועל באפיקים האלטרנטיביים .
בשנים 2016 - 2020 , באחוזים28 .
על פי הנתוניםשנאספו בביקורת, בעיבוד משרד מבקר המדינה.
מהביקורת עולה מגמה של השקעה הולכת וגוברת באפיקים האלטרנטיביים בחמש שנים .
האחרונות, והשיעור הממוצע של ההשקעות בפועל באוניברסיטאות שנבדקו גדל מ -8.
עוד עולה כי המוסדות האקדמיים שונים זה מזה הן .
במדיניות ההשקעה (מ -7% עד40% מהתיק) והן בהשקעות בפועל (מכ-5% ועד כ-20% .
כאמור, רכיב מרכזי באפיקים האלטרנטיביים הוא השקעות בקרנות השקעה פרטיות.
מגייסות כספים ממגוון גופים (בנקים, חברות, משקיעים פרטיים), והן מנוהלות בידי אדם פרטי .
או בידי חברה ייעודית שהוקמה למטרה זו.
המשקיעים בקרנות השקעה פרטיות נעשים לשותפים .
הקרן משקיעה בענפים שונים על פי מדיניות שהיא קבעה, והיא מסיימת את .
מחזור חייה בתום זמן מוקצב (לרוב כעשר שנים).
28 הנתוניםתקפים בסוף השנה הקלנדרית בכל שנה שנבדקה למעט שנת 2020, שהנתונים לגביה תקפים ב חודש .
ניהול השקעות במוסדות להשכלה גבוהה מבנה תזרים המזומנים של קרן השקעה פרטית קלאסית מבוסס על השקעות בשנים הראשונות .
על ידי המשקיעים (לעתים במספר פעימות), ובהחזרים המתקבלים לאחר מכן, להמחשה: .
תרשים 11: מבנה תזרים מזומנים של קרן השקעות פרטית קלאסית .
המקור: מצגת שהציג יועץ-מנהל ההשקעות של אוניברסיטת בר -אילן בפני חברי ועדת ההשקעות ביוני 2019.
בחינת התשואה של קרן השקעה פרטית שונה מאוניברסיטה אחת לאחרת.
שהשקעתן באפיקים האלטרנטיביים גדולה יותר (אוניברסיטת בר-אילן, אוניברסיטת בן -גוריון .
ואוניברסיטת תל אביב) מחשבות את התשואה באופן דומה לחישוב יתר הנכסים בתיק .
ההשקעות, כלומר על בסיס הרווח לתקופה (רב עונית/שנתית) כפי שמשתקף בדוחות .
המתקבלים מקרנות ההשקעה.
צוותי ההשקעות באוניברסיטאות שהשקעתן בקרנות השקעה פרטית מצומצמת יותר (מכון ויצמן .
והאוניברסיטה העברית), הציגו למשרד מבקר המדינה תשואות על בסיס מדד 29IRR - שיעור .
התשואה הפנימית של הקרן.
ה- IRR מעיד על התשואה של קרן פרטית והוא נחשב לנקודת ייחוס .
ראויה למדידה בשנים האחרונות בחיי הקרן לקראת מימושה.