精卫有所接触。周佛海当时『见国际上对中国除了道义上的援助和精神上的同情以外，没有实际的援助，同时中国的国力，当时也赶不及日本，所以我自己对抗战也­没有信心』，于是与汪精卫夫妇于1938年9月投向日本1940年，汪精卫的南京国民政府成立后，周佛海出任行政院副院长，兼任财政部长、中央政治委员会秘书长、中央储备银行总裁、上海市长、上海保安司令、物资统制委员会委员长。1939年12月和1940年11月，两次与日本签约。周佛海虽然在南京国民政府屡次出任要职，但是周佛海于其自述中都表示他本人其实是在傀儡政权