年的实证研究表明，CAPM模型在实际中并不能验证历史的投资收益，由此Roll在1977年提出了两种可能：一种是CAPM模型在市场上是无效的，一种是CAPM理论存在模型的设定误差；基于后一种可能，和不少多因子模型不断诞生——例如FAMA-FRENCH的三因子模型。但是由于CAPM的简单和便于理解，在业界运用非常广泛，特别是在估值分析中确定必要报酬率（）。