郦琼杀吕祉，掳庐州官员，率部众四万，官员、眷属、百姓共二十万，大肆掠夺后，渡淮投降刘豫。淮西兵变，对高宗建立不久的南宋朝廷造成极大的震撼，一度恢复的士气，又受到重大的挫折。张浚因此被罢，贬居永州。一度罢去的赵鼎，重新复相，并大举排斥张浚的亲信。他留任秦桧为枢密使，参赞军机重务。在军务上，再度回复保守的战略，高宗再度移归临安。