将利率设得太低，则可能会加剧银行信贷的过度发行，从而导致货币供应量的扩张形成“繁荣”的假象，但这种“繁荣”是由于人为的低利率下资源被错配而形成的。最终，繁荣无法持续，泡沫破灭，不良投资被清算（低于成本价出售），并且货币供应收缩。对的批评的理由之一是，美国在19世纪经历了周期性的经济危机，特别是，而这场危机发生在1913年美国中央银行成立之前。奥地利学派的拥护者，例如历史学家托马斯·伍兹，认为尽管当时的金本位制施加了限制，但这些早期的金融危机是由政府和银行家扩大信贷引起的，因此这奥地利的商业周期理论相一致