中央银行轻易提供贷款的理论，只解释了如此银行将拥有资金，却未解释他们将如何使用，所以也未解释何以资金转入股票市场，在1920年代形成的股市泡沫。相反的，凯因斯主义经济学与货币学派等学者如米尔顿·傅利曼及班·柏南克认为危机的原因是美国联邦准备银行严格遵守金本位之故。约翰·梅纳德·凯因斯是当代经济学家中，最早提倡货币扩张政策者之一，这类似往后傅利曼等人之学说所宣称应该採行的策略。与货币学派相反，凯因斯学派坚称市场可能无法自我矫正，投资可能因为预期长期缺乏需求而枯竭，进而导致持续的高失业率。