1940年，卡罗尔二世因罗马尼亚被割去大量领土而被新的军人总理安东内斯库迫退位，米哈伊一世再次登基，但实权在安东内斯库手中。11月，罗马尼亚加入轴心国。1944年正值二次世界大战尾声，红军进入罗马尼亚，他迫于局势而发动政变，拘捕支持轴心国的首相扬·安东内斯库，并由苏联支持的彼得鲁·格罗查取代之。罗马尼亚旋即与纳粹德国决裂，并积极与苏联红军及其他盟军合作。翌年因此事蹟而获授予胜利勋章。米哈伊一世退位后，将这枚胜利勋章拍卖，现在下落不明。尽管罗马尼亚共产党已控制了全国，但米哈伊一世仍未退位，罗马尼亚王国名存