货膨胀，货币的实际购买会随时间变化，货币的实际购买力不会与其名目价值一致，因此可能产生货币幻觉。这个假说被使用来反对货币中立性。凯恩斯学派认为，因为存在货币幻觉，即使出现通货紧缩，劳工也不会愿意将自己的名目工资调低，工资僵固性造成了失业的产生。新古典经济学派否认有货币幻觉的存在。
历史.货币幻觉这个词汇是在二十世纪初期由凯恩斯创造的，费雪于1928年写了一本以此为题的重要书籍。凯恩斯认为，因为动物精神的影响，劳工不愿意接受将名目工资调低的行为，造成工资向下僵固性。货币学派与