政局迭变的时期，《申报》不得不采用保守的政治立场，以在各种政治势力相互角逐的上海能够尽可能的避免麻烦。而对于当时的一系列敏感话题，申报亦采取不评论或较少评论的策略。然而，作为华资报纸，《申报》并未掩盖其爱国立场。五四运动期间，《申报》连同《新闻报》、《时事新报》等七家大报声明拒登日商广告，并拒绝采用日人经营的东方通讯社、国际通讯社（两者后为今日共同社前身）等所发的华文稿件，以作支持。1929年，总主笔陈冷、经理张竹平等相继辞职，申报发展因为人事巨变而发生经营危机。史量才启用张蕴和继任总主笔，而选派马荫良