有可能是当时贷出资金风险太高，并不一定是囤积货币以备投机炒作，负利率政策将商业银行的准备金赶出央行，商业银行无法把这些成本直接转嫁给存款户，可能会驱使银行调降贷款标准、贷放风险较高的贷款，或选择贷款给投机者从事炒作，危害金融体系的稳健性；此外，寿险业和退休基金原本发行的高利率产品，也可能因为负利率的环境而造成营运亏损。事实上，扩大资金之方式有不只负利率一种，金融机构也有许多与非负利率相关之对策可用，负利率不一定在每个情况下都能成功有效地强迫金融机构多做很多放款和投资。此外，也有研究指出，日本较长天期利率降至