把任何相关的信贷风险传递给贷款链的下一个环节。而另一方面，某些金融公司保留他们发放的大量住房抵押贷款证券，从而保留了相当多的信贷风险，因此这些机构所犯的道德风险较少。有些人认为这不是证券概念本身的缺陷，而问题在于其实行的方式。根据诺贝尔奖获得者迈克尔·斯彭斯博士所述：「在金融体系里，当先前不相关的的风险转移而变得高度相关时，系统风险升级。届时，保险与多角经营模式失效。目前的危机与其根源有两个显着的层面。其一是在体系内稳定建立的系统性风险。其二是，这建立起来的系统性风险没受到注意或者没人採取行动。这意味着