57万石的领地，当中加封的部分包括上杉氏庄内地区、由利十二党领地与一部份小野寺义道的领地。
晚年.江户幕府成立以后，义光为了恢复领内的繁荣，因此对于自己的百姓所採取的政策是相当的宽容，也因此相传在义光时代最上氏的领地都没有发生过一揆的事蹟。因此义光治下的百姓也常常歌颂到「最上源五郎可是无视税役的」（）。之后义光也继续扩建了山形城的规模，不但使山形城成为日本国内数一数二的平城，同时也进行了城下町整备，同时也为了活络商人町的发展也对于城下的地子钱与年贡进行了免除。并发送土地与整备羽