古典和新古典解释（外因说）是经济周期的主流解释；凯恩斯革命之后，新古典主义宏观经济学在很大程度上被否定了。不过，新古典主义方法以（RBC）理论的形式复活了。2007年经济衰退后，凯恩斯主义者与新古典主义者之间的论战重新开始。与凯恩斯主义传统相反，新古典主义传统的主流经济学家通常认为，市场经济之所以偏离和谐运转，是由于外在影响，例如国家或其法规、工会、企业垄断或冲击、由于技术或自然原因。相反，在西斯蒙第、克里门特·朱格拉和马克思的非主流经济学中，市场体系的反复兴衰是其内在特征。19世纪的消费不足学