现七彩斑斓的绚丽彩光而得名，沿用至今仍广为称之。该湖有一大一小两座，小的称为七彩湖妹池，两湖之间相距约500公尺。湖水面积大约2公顷，相较于翠峰湖，七彩湖在台湾的高山湖泊是属面积第二大（满水位）。七彩湖最深可达8公尺，是台湾第二深的高山湖泊，仅次于大鬼湖的34公尺深。其周围和湖底大多为沙砾夹杂的岩碎片，其湖水清澈见底，但不适合生饮。邻近台湾百岳之一的六顺山（2999公尺），大部分的登山客都会顺登六顺山。附近还有一座台湾电力公司的新东西输电线路工程竣工纪念碑，及一些台电的高压电塔，两者形成强烈的对比。