在1925年立法重新树立金块本位制度，并有许多国家效仿。这一举措暂时取得稳定，后转爲通货紧缩，但由于大萧条及其他因素，世界贸易大幅萎缩，因此造成金本位贬值。市场对英镑的投机狙击迫使英国在1931年完全放弃金本位。到了30年代中期，许多国家施行了关税及封闭经济政策，英镑也失去了其作爲唯一全球储备货币的地位。第二次世界大战后，建立了新的世界金融体系——佈雷顿森林体系。美元在该体系中居于中心地位，美国政府许诺别国央行可以将美元储备以固定汇率兑换黄金。欧洲国家和日本为了促进出口和经济发展，有意使其货币贬值。