短暂繁华，后受到政策影响下跌。1997年中国证券市场建立以来最大的欺诈案琼民源案被查处。同年中国证监会对违规的深发展、君安证券、海通证券、申银万国、广发证券、大鹏证券等公司作出处罚。1998年开元、金泰两只封闭式基金在两交易所发行上市，标志着中国证券投资基金正式启动。同年年底，《证券法》经全国人大常委会通过，于次年7月1日正式实施。
1999年5·19行情风波.1999年5月19日，在龙头股四川长虹、深发展及科技网络概念股的带动下，5·19行情启动，新一轮牛市出现，此次行情一度