贞与唐政府和好，并于光化四年（901年）被进封为尚书令、侍中、岐王。同年稍后，宣武节度使朱全忠进军京师，李茂贞有挟天子以令诸侯之心，遂胁持昭宗至凤翔，并迫使昭宗嫡女平原公主下嫁自己的儿子李继侃。但朱全忠不久兵围凤翔，凤翔被围困甚久，粮食不继，李茂贞于是在天复三年（903年）向朱全忠请和，归还昭宗，辞尚书令，仍为中书令，并送还平原公主。而经此一役，李茂贞所据秦岭以南州县为西川节度使王建趁机占领，关中州县亦为朱全忠所併，实力因此受到重挫，以后亦无法恢复。但王建在判官冯涓建议下，为免与强大的中原政权相争而没有趁机