的坠落加剧了衰退，特别是过分依赖外贸的国家受到的打击尤甚。许多历史、经济学家认为《斯姆特-霍利关税法》打压了国际贸易，招致别国的报复性关税，导致形式恶化。虽然美国经济在对外贸易上依赖的并不算多，只是集中在一些领域如农业等，但这对其它国家来说则另当别论。从价税的平均税率在1921–1925年间是25.9%，但新法则将其飙升至1931–1935年的50%。就美元而言，美国出口由1929年的52亿元下降至1933年的17亿，但价格也随之下跌，也就是说实际出口只下降了一半。最大的打击对象是农业产品，例如：谷物、