参与政权，在野中广务劝说下，支援桥本政府。为与河野洋平对抗的加藤纮一就任党干事长进行工作。同年10月第二次桥本内阁成立，一道传出要小渊就任衆议院议长。小渊曾表乐意接受，但因就任议长与未来就任首相无缘招至地方支持者的反对。手下侧近的额贺福志郎、青木干雄、绵贯民辅以及秘书反对故力推，最后由亲近竹下的伊藤宗一郎就任众议院议长。1997年9月，就任第二次桥本内阁改造内阁的外务大臣，重归政治舞台。对外务省的事业，招来政敌土井多贺子以及菅直人的高评价。1998年7月30日，桥本首相为败北的责任请辞。小渊当选自民党总