方是由父亲李佩材与其元配侯容庄所出，李佩材是本地殷商，19世纪透过从事食米进口、船运和地产等业务致富。李子方的长兄李冠春和李少彭都是由侯容庄所出，另有弟妹李兰生、李月嫦、李作忠和李作礼等，皆由李佩材与其妾室任瑞芝和邹胜金所出。李子方幼年被安排到广州的私塾受教，随后返回香港入读皇仁书院。李子方在皇仁书院的学业表现杰出，曾获庇理罗士奖学金及马礼逊奖学金，1912年香港大学开学后，他即成为香港大学首届学生，至1916年获文学士学位毕业，是为香港大学首届毕业生。
商业生涯.李子方原本有