元发生了一定幅度的贬值，日本中央银行因此又多次调整贴现率至6%的水平。进入20世纪90年代后，日本对美国的贸易顺差仍然存在，特别是在高技术产业和汽车工业等方面。克林顿政府通过种种方式，干预日元升值。另一方面，美国自身的赤字政策也使得美元发生贬值，国际资本也将手中的美元兑换成坚挺的日元。这一轮升值使得日元在1995年中达到了80日元兑换1美元的高价。1998年后，日元因为亚洲金融危机下跌到145兑换1美元。之后，随着俄罗斯金融危机等原因，日元开始升值，2000年后日元又开始恢复贬值。虽然在2001年美国