在驻港英联邦军队奋战十多日不果后宣佈向日本投降，杨慕琦成为战俘。香港人称此日为黑色圣诞节（Black Christmas）。三年零八个月的香港日据时期开始。但仍有中华民国国军守着日佔时期的香港，直到1945年美国战机空袭日佔时期的香港岛北部，日本宣佈无条件投降。
二次大战后.1945年，日本投降，8月30日，英国宣佈恢复行使香港主权。时值国共协商及第二次国共内战，中华民国政府无暇与英国政府交涉香港问题。1946年，各地甫受日军蹂躏，世界经济萧条，香港主要转口货品如米、面粉、糖等