及债务人破产导致银行资产负债表上的资产名义价值下降。银行将以收紧信贷条件来应对。反过来，这会导致信贷紧缩，严重损害经济。信贷紧缩会降低投资和消费，导致总需求下降，这进一步加剧通货紧缩的螺旋。
后凯恩斯主义解释.债务通货紧缩在后凯恩斯学派得到了很大的研究和发展。海曼·明斯基于1980年代提出的金融不稳定假说补充了费雪的理论，对信贷泡沫如何形成进行了解释：金融不稳定假说解释了泡沫如何形成，而债务通缩则说明了泡沫如何破裂以及由此产生的经济影响。后凯恩斯主义经济学家提出了债务通缩的数学