发行后（从1937年6月的14亿元至1944年12月的1,894亿元），产生恶性通货膨胀。如以1941年物价指数为100，则1944年12月为3,220。在这种情形下，不仅靠薪水生活的军公教人员受害最深，前线部队也普遍缺乏衣食、医药和装备。着名历史学者黄仁宇于国军第14师任少尉排长，驻滇西，月薪仅法币42元，但于驻地街头一碗面即需法币3元，如是意义上和无饷无异。在日军即将展开主攻的区域，如河南第一战区副司令官汤恩伯部和湖南第九战区薛岳部，内亦存着相当大的弱点。第一战区连年饱受兵燹肆虐，1938年黄河