贷款。由于违约和抵押品价值的下降，银行资产缩水，导致银行出现大量资不抵债、减少放贷，进而导致支出减少。该理论是欧文·费雪在1929年华尔街股灾及随后的大萧条之后提出的。在费雪讨论债务型通货紧缩理论之前，约翰·梅纳德·凯恩斯也对此熟知，但和他后来的流动性偏好理论相比，他认为债务通缩理论有缺陷。20世纪80年代起，无论是主流经济学，还是非主流的后凯恩斯学派，都重新对该理论产生兴趣；该理论随后被海曼·明斯基等后凯恩斯主义经济学家和主流经济学家本·伯南克进一步发展。
费雪的阐述（1933