贸易体系之内，而美国有一个庞大的内需市场而实行贸易保护主义，当时德国和日本国内市场狭小而无法发展，最终选择扩张。自由贸易理论的观点认为如果在一次世界大战前就实行无条件的开放市场和自由贸易取消管制和关税就不会有第一次世界大战。而一战前当时处于古典金本位制，英镑是当时世界货币到一战结束后英国因为巨大战争开支而黄金外流，最终英镑遭到挤兑而无法兑换黄金，而美元逐渐取代英镑的霸权。1922年热那亚协议英国试图建立外汇储备，进入虚金本位制也就是金阅汇本位，纸币的数量远远高过黄金，最终引发的信贷扩张引发1929年大萧条，