港元汇价剧烈波动，港府曾在1930年委任祁礼宾等商界和银行代表到一个委员会，负责研究港元贬值问题；另方面，英政府亦委派一个货币委员会（Currency Commission）到香港研究币制问题，该委员会在1931年5月发表报告，认为只要香港的主要贸易伙伴中国一日奉行银本位，香港都应跟从。虽然港元的贬值意外地短暂带动香港的贸易增长，但随着香港的主要海外贸易伙伴英国、日本和美国相继在1930年代初放弃金本位，引致了英镑、日元与美元大幅贬值、以及港元汇价的攀升，而美国政府于1934年决定从世界各地大举买入白银，