实质利率（）是考虑通胀后投资者，存款人士或贷方获得（或预期获得）的利率。参考费雪方程式，指出实质利率大概是名义利率和通胀率之差。假如投资者能够在来年锁定的利率，并预期通胀率为，他们获得的实际利息为。预期实质利率并不固定，因为投资者对未来通胀会有不同的期望。由于贷款时并不得知债期内的所有通胀率，因此通胀中的波动对借贷双方都有风险。对于以名义利率表示的合同，实质利率只能在货期完结时才可以根据已实现的通胀率得悉，这称为事后(ex-post)实质利率。引入通胀指数债券后，事前(ex-ante)实质利率可被观