五霸究竟指何五位国君，历来有不同説法，目前史学界尚无任何定论。另有学者认为，所谓“五霸”应是一个虚数，指诸多位君主，并非实指五位国君。《白虎通义》中记载两种说法，以夏代昆吾氏，商代大彭氏、豕韦氏与东周齐桓公、晋文公为五霸。另一种说法为，齐桓公、晋文公、秦穆公、楚庄王与吴王阖闾。