到10月23日的10426点，一週内共下跌2413点。1997年10月23日最低曾一度报9766点，被视为黑色星期五。1998年8月13日，恒生指数下挫到6544点，一年间下跌了62%。为了挽救香港股市，香港政府决定从外汇基金注入1200亿元，购入蓝筹股以刺激恒生指数上昇。政府这次行动让恒生指数在约两週内回复到8000点水平，翌年虽然再稳步上昇，但升幅受制于香港经济衰退。
科技股泡沫.1999年中期，香港股市再次经历了波动。香港首富李嘉诚的儿子李泽楷将其企业电讯盈科通过借壳上市