可能是相当严重的一场，转变为一次主要的经济灾难，而不是试着用它的力量来抵销大衰退。1929年至1933年间货币供给减少了三分之一便是这场灾难的开端… 大恐慌不但不是一场自由企业体制的衰退，反而是一场政府造成的悲剧。」佛利民的结论是政府应该停止对于货币和外汇市场的干预，这个理论衍生出了大量的经济研究和争论，同时也促生了后来国际间所採用的—自由浮动的汇率制度。不过佛利民在宏观经济学上的理论很快便被淘汰了，如同他的朋友乔治·斯蒂格勒所描述的：「就像学界的传统一样，他并没有获得完全的胜利，这一部分是因为他的研究