1993年正式创党，创党主席为前立法局议员李鹏飞。初期党员主要由商人、企业家及专业人士组成，被认为是亲工商界的资产阶级政党，故此又被称为“富贵党”。1992年，保守党前主席彭定康被马卓安任命为港督后，李鹏飞与一众行政局议员立即总辞。1993年与张鑑泉和周梁淑怡等人改组自由党，成为创党主席，自此与港英政府渐行渐远。1994年，彭定康推出的普选成份较高的「新九组」政改方案不为中共当局接受，自由党于是提出与港英政府对抗的修正案「九四方案」，但后来彭定康向议员施压，使一切功败垂成。政改方案最终在民主派支