小投资者的金额，相当于股市市值的三分之二以上，市场上的总贷款额超过85亿美元，比美国当时流通货币总额还要多。股价的上涨吸引更多人投资股票，同时股民期望股价会继续上升，在投机买卖下进一步推高股价，继而形成了经济泡沫。在1929年9月，标准普尔成份股的平均市盈率达32.6，明显高于历史走势。不少经济学者皆认为，这个现象在现代经济史中异常地引人注目。历经华尔街股灾后，市场持续出现恐慌性抛售股票，达到人心虚怯的地步。这促使美国参议院在1931年成立佩科拉委员会（Pecora Commission），以调查股灾的