膨胀的出现，使第一代新凯恩斯主义经济学遭受质疑。米尔顿·佛利民建立的货币学派，以及小罗伯特·卢卡斯建立的理性预期假说，让古典经济学派重回经济学舞台，新兴古典经济学派得以产生。支持新兴古典经济学派的大学，被称为淡水学派，它与支持凯恩斯主义的盐水学派成为主流经济学的两大骨干。第二代新古典主义经济学的理论框架由动态分析、理性预期假说和自然失业率假说组成，因此最初被称为理性预期学派（）。该学派主张市场经济能自动解决失业、不景气等问题，而政府主导的稳定政策没有任何效果。在失业和通货膨胀的两难问题不仅在长期，短期也