研究货币在商业周期的角色。这是他学术上的重大分水岭。在他的自传中，佛利民曾描述1941至43年为罗斯福新政工作时，「当时我是一个彻底的凯恩斯主义者」。随着时间过去，佛利民对于经济政策的看法也逐渐转变，他在芝大成立货币及银行研究小组，借着经济史论家安娜·施瓦茨的协助，发表影响深的《美国货币史》鸿文。他在书中挑战凯恩斯学派的观点，抨击他们忽略货币供应、金融政策对经济周期及通胀的重要性。他接着在芝加哥大学担任经济学教授，直至1976年退休。这30年里他将芝大经济系形塑成紧密而完整的经济学派，力倡自由经济，