给杭州陈彦廉。至正年间又被调包，流落民间。明朝初期，由大理寺卿朱文徽、大学士徐溥收藏。1451年，李东阳在图后两次题写长跋，详记画面内容和在明代中朝流传始末；弘治以后，固归华盖殿大学土徐溥所有。徐溥临终前赠予李东阳，嘉靖三年（1524年）图归兵部尚书陆完，陆完死后，其夫人将《清明上河图》缝入枕中，后被娘家外甥王某曾临摩此画。陆完之子将《清明上河图》卖至昆山顾鼎臣家。后来落到宰相严嵩、严世蕃父子手上，明人田艺蘅《留青日札》载严嵩为得《清明上河图》，以1,200百金从苏州陆氏处购得，“馋得其赝本，卒破数十家