贷的净扩张（私人信贷以及相应的债务占国内生产总值的比重增加）产生了经济扩张，而其净收缩则导致衰退，长此以往则会产生萧条。其中，投机泡沫的破裂被认为是造成萧条的最直接原因，该理论认为金融和银行是商业周期的核心。与此相关的主要理论是欧文·费雪提出以解释大萧条的债务通缩理论。最近的补充理论是海曼·明斯基的金融不稳定假说，经济周期的信用理论通常与后凯恩斯学派的学者，如有关。后凯恩斯学派经济学家海曼·明斯基提出了一种基于信贷，利率和金融脆弱性波动的周期解释，称为金融不稳定假说。在扩张期，因为利率低，公司很容易