余额（M/P）增加，消费者会感到富有，并更多地进行支出（消费）。这被称作是“庇古效应”，可以表示为：价格P下降－货币持有者更加富有－支出（自发性消费）C增加－产出Y增加。M：货币数量。当货币这种金融资产作为财富（W）的一般代表时，M=W。在IS-LM模型中，价格下降不仅仅引起LM曲线右移（凯恩斯效应），也会引起IS曲线右移（庇古效应），从而使经济恢复到充分就业。
凯恩斯学派的争议.人的行为是由预期决定的，如果预期通货膨胀率为负，虽然当前价格水平在下降，自主性投资继续减少，反