商埠都因为受到政治风潮的冲击，繁荣大为减色，不少中外商人转往上海发展。1928年，南京被国民政府确定为中华民国首都，原来大批聚集于北京、天津的政客又纷纷南下，其中很多都选择在上海租界中定居。
高层建筑.自1925年以后，上海公共租界工部局停止了越界筑路，上海租界的平面扩张态势受到扼阻，于是租界内开始大规模兴建高层建筑。1929年9月5日，在上海地价最高之处——南京路外滩转角处建成了上海第一幢10层以上高层建筑，13层的沙逊大厦（今和平饭店）。同年，沙逊财团在法租界迈尔西爱路又建成高