持高加索印欧人假说。根据前苏联与蒙古的考古研究，考古学家韩康信认为月氏在基因与体质上接近于高加索人种，混有少许蒙古人种特征。支援月氏源自突厥人种的主要学者为白鸟库吉。《后汉书·西羌传》记载：月氏“被服饮食言语略与羌同”，说明月氏的语言很可能属于藏缅语族。中华民国学者姚大中认为，月氏源自氐羌，为古代羌族，在与当地原始印欧人族群通婚后，具备了高加索人种的外貌。