两国之间的双边关系，两国的正式外交关系始于1999年2月24日。冰岛通过对菲事务，而菲律宾则通过兼辖冰岛事务，两国同时于对方的首都雷克雅维克和马尼拉设有名誉领事馆。
经济往来.菲律宾与冰岛、挪威和丹麦是海事、採矿业、可再生能源、渔业和医疗服务等领域的长期合作伙伴。冰岛总统奥拉维尔·拉格纳·格里姆松表示希望菲律宾和冰岛两国的关系更强和更紧密。2009年，时任菲律宾驻挪威兼驻冰岛大使伊丽莎白·布恩赛索（）和部长讨论进一步合作的前景，特别是渔业和地热领域，她亦表示担心冰岛中央银行当时