父母分别是李子方（又名李作联）和邓秀卿，李子方在1918年参与创办东亚银行，后来历任立法局非官守议员和东亚银行经理等职。李福和在家中六兄弟排行第二，另有三名胞姊妹，其中五弟李福逑是香港政府早期的华人政务官，是开埠以来首位出任社会福利署署长、社会事务司和民政司的华人，并尝任行政立法两局官守议员。李福和在1928年至1932年间受教于皇仁书院，1932年至1934年转读圣若瑟书院。在1934年，他前往美国麻省升学，于波士顿大学主修工商管理，1937年获理学士学位毕业后，旋即于纽约大学深造，1939年再获商业