军李勇夫的次子，为政丞李珩的女儿所生。李义方的侄孙李安社是朝鲜太祖李成桂的高祖父。
生平.李义方出生军人家庭，后成为军官，在军队中担任重要职务。1170年，因为武臣在当时社会上受到不公平的待遇，郑仲夫、李高等武臣发动政变，废黜高丽毅宗，拥立高丽明宗，建立了武人政权。在这场政变中，李义方起着极为重要的作用。李义方同其他几位参与政变的武臣一起，接受了高丽明宗给予的「壁上功臣」的称号以及一系列特权。1171年，李高试图发动兵变，以建立自己的独裁政权；然而最终失败了，李义方同郑仲夫一起杀死