京《中华新报》未能复刊。1919年赴上海，出任上海《中华新报》总编辑（仍是政学会机关报），直至1924年冬该报停刊。后来经河南军务督办胡景翼的推荐，北洋军阀的张绍曾内阁任命其为陇海铁路会办。
大公报时期.1926年，与吴鼎昌、胡政之成立新记公司，于9月1日续刊《大公报》，任总编辑兼副经理。续刊之日，他执笔撰写《本社同人之旨趣》，提出着名的“四不方针”（“不党、不卖、不私、不盲”）：后世评价新记大公报时，往往使用“吴鼎昌的钱、胡政之的管理、张季鸾的笔”的字眼，张季鸾作为报