1927年国共分裂，当局把校长胡根天免职，学校迁址三元宫。1928年由司徒槐接任校长。1932年，李研山被委任为第四任校长，锐意同时发展中国画系和西洋画系。中国画系聘请了国画研究会的骨干成员如黄君璧、赵浩公等任教，而西洋画系的教授则有关良、许敦谷、陈之佛等。一时名家聚于一堂，市美迎来了它的「黄金时代」。1936年，留学法国的雕塑家和诗人李金髪接任校长一职。1938年日军侵华南下，李金髪没有执行广东省政府要求撤校到大后方的命令，市美终于被解散。在1922年到1938年的16年间，曾任教过的着名美术