于黄天荡，吕颐浩建议高宗亲征，御史中丞赵鼎即以冒进为由上疏，吕颐浩因此请辞，被命为镇南军节度、开府仪同三司、醴泉观使。后改任江东安抚制置大使兼知池州。绍兴元年（1131年），吕颐浩二度拜相，任少保、尚书左仆射、同中书门下平章事兼知枢密院事，与秦桧共相，吕颐浩主外而秦桧主内。绍兴二年（1132年），再受命都督江、淮、荆、浙诸军事，并于镇江（今中国江苏省镇江市）开都督府；此年因韩世忠之驻军，吕颐浩与朱胜非创立月桩钱（一种赋税），供给军用。然其好任用私人，因此排挤秦桧、李纲、李光等人。绍兴三年（113