90%以上为内地新移民。民国时代的转口贸易以及华侨商号几乎全部由福建人控制，如杜四端的兆丰行、林硕夫的谦和泰、王汉程的谦益等，而替英国殖民地政府工作的四大家族都为广东人，如利希慎家族。香港和上海同时开埠，在满清灭亡之前，香港人均GDP和上海租界以及五口通商城市相若，但都远低于列强，英国和美国。但基于香港是英国殖民地，上海分为华界和公共租界，之后走上不同的移民情况，而真正和香港发展程度相若的是英国另一殖民地－新加坡。上海主要为西方各列强使用中国便宜劳工的地方，在民初时租界的人均GDP略低于香港，之后中国内