李作忠和李作礼等，皆由李佩材与其妾室任瑞芝和邹胜金所出。李子方幼年被安排到广州的私塾受教，随后返回香港入读皇仁书院。李子方在皇仁书院的学业表现杰出，曾获庇理罗士奖学金及马礼逊奖学金，1912年香港大学开学后，他即成为香港大学首届学生，至1916年获文学士学位毕业，是为香港大学首届毕业生。
商业生涯.李子方原本有意到英国深造法律，但从香港大学毕业前数月却遇上父亲李佩材逝世，结果他放弃了出国的念头，改为跟随两名兄长接手打理家族业务。最初，长兄李冠春前赴越南处理父亲在当地的业务，而李