胡惟德等人也在留学美国的中国学生中发起了抗日募捐。在蒋介石“攘外必先安内”政策及国际联盟的干涉下，中日双方于5月5日签订了《淞沪停战协定》，上海由此成为“不设防、不驻军、不抵制日货”的“自由市”，“违令”抗日的十九路军则被调离南京、上海。凌宪扬受到中央银行总裁孔祥熙赏识，于1932年4月（一说1934年）被召回国后，出任中央银行秘书处秘书，随孔祥熙赴欧美考察实业。鉴于淞沪抗战中，中国方面制空权之薄弱，考察团同德国、意大利接洽购入了飞霞式轰炸机等军用物资。上海准备在虬江口兴建虬江码头，由凌宪扬负责筹备。