迁至今日中国甘肃及青海的祁连山西北麓一带，被汉朝人称为小月氏。由于当时的甘肃和青海为匈奴所占据，这一班居住在匈奴人中间的月氏人，与匈奴部落杂居，被称为匈奴别部卢水胡。其中在397年沮渠家族推北凉汉官段业为主，在现甘肃地区建立北凉。后沮渠蒙逊杀段业，自立为北凉主。后被拓跋鲜卑人北魏所灭。
现代考证.月氏族系，现代学者有三种主流假说，分别为高加索印欧人假说，突厥假说与藏缅语族三种。中华人民共和国学者余太山考证，认为古代少昊部落西迁后成为允姓之戎，为塞种先祖，塞种建立了月氏与贵霜王朝