发行人登记注册百分之五股份之人须向证管会申报。法院对相关法律的解释形成了美国证券法中的判例法 。 1988年，美国最高法院裁定 "Basic Inc. v..Levinson"。此案中，法院允许股民根据 SEC 的10b-5规则和“市场欺诈”理论进行集体诉讼，导致证券集体诉讼增加。 1995 年的联邦《私人证券诉讼改革法》和州示范法《证券诉讼统一标准法》是对集体诉讼的回应。 2000年10月，美国证券交易委员会（SEC）发布了《公平信息披露规定》（Reg FD），该规定要求上市公司同时向所有投资者披