到1928年水平之下。价格总体下滑，虽然工资维持不变。但1931年，紧缩週期开始。农业地区情况更加恶劣，商品价格一落千丈；在矿业和伐木地区，失业率居高不下，没有其他替代工作可供人们寻找。法国银行家收回了给奥地利银行的贷款，但这并不足以偿还债务。这场灾难使中欧和东欧许多国家的制度破产：它导致了德国银行家为了自保，而延期偿还外债，进而危及到了在德国有很大投资的英国银行家。美国经济的衰退拖慢了其他国家的发展，各国因自身经济的强弱而导致衰退情况也有所不同。贸易保护主义者抬头《斯姆特-霍利关税法》，疯狂地寻求自保