经胡愈之建议，与吴觉农、郑振铎、叶圣陶等人共同协助创办开明书店，这是中国首家完全由知识分子兴办的书店。1927年，蒋介石发动四一二政变。胡愈之目睹四一二政变中上海宝山路屠杀的惨状后，出于义愤写下一封由郑振铎、吴觉农、章锡琛、周予同等人共同署名的致中国国民党元老的抗议信，在《商报》发表，随即遭到白色恐怖威胁。经朋友们劝告，他决定筹资到法国留学，以避开风头。1927年12月，他回家乡探望母亲。1928年春，开明书店的朋友章锡琛、叶圣陶、徐调孚、周予同、章克标、贺昌群等人来到白马湖，和从丰惠赶来的胡愈之在夏丏