条约》收回德国控制的山东，使排外情绪更为高涨，并蔓延到香港，成为1922年海员大罢工及1925年至1926年省港大罢工的导火线之一。其后工潮虽然得以平息，但国民政府因其后忙于北伐和剿共而无暇考虑取回香港的主权。另一方面，香港于1908年禁止鸦片，1935年则全面禁娼，对香港治安的改善有一定的成效。
经济.香港除了秉承以往的转口贸易外，香港工业也开始有所发展。第一次世界大战后欧洲工业生产受到影响，使香港多了不少工厂，以九龙一带为多。1930年代，当时全球经济大萧条及银本位货币制