粮船湾洲的狭窄海道之中，故曾被称为粮船湾淡水湖，但为免中文名称与船湾淡水湖混淆，及后改以水库范围内的万宜村命名，定名为万宜水库，而英文名称则维持以粮船湾的英文（High Island）命名。水库工程涉及将官门东西端加建两道堤坝，然后再将海水抽出，注入淡水，使其形成一个淡水湖。费用最初预算为7.5亿港元，较船湾淡水湖高出1.5亿，储水量预算可达500至750亿加仑。工程于1971年正式动工，1978年11月底建成，历时7年，总投资远超最初预算，费用达13.5亿港元，水库容量为600亿加仑，使香港存水量增至