成分，但它在1990年至2003年之间大幅下降（占GDP的22％）。1998年以后，日本企业总体上成为净储蓄者，而不是借款者。辜朝明认为，正是大规模的财政刺激措施（政府的借贷和支出）抵消了这种下降，并使日本得以维持其GDP水平。他认为，这避免了美国式的大萧条，当时美国GDP下降了46％。他认为货币政策（例如中央银行降低关键利率）之所以无效，是因为企业偿还债务时对资金的需求有限，即使利率接近于零也是如此。在资产负债表衰退中，GDP减少的量为偿还债务总额加上未贷出的个人储蓄，此时政府的刺激性支出成为主要的补救措