万精兵，遣李显忠、邵宏渊两路出师北伐，李显忠自濠州出发，直驱灵壁，邵宏渊自泗州进发，进击虹县。战争最初对宋军十分有利，宋军攻下了灵壁、宿州等地，但李显忠与邵宏渊不和，张浚又统帅无方，当金兵攻打宿州时，邵宏渊没有出兵相救，使李显忠遭到大败，宿州失守，隆兴北伐也宣告失败。南宋主和派大臣汤思退急于求和，示意金攻打两淮，于是金兵南下，攻破两淮，逼近长江防线。人情惊骇。宋孝宗复召因病辞去宰相的陈康伯，陈康伯抱病以进稳住政局，金人暂退。经过朝中大臣激烈争论后，加上已成为太上皇的高宗从后施压，孝宗最后选择和议。