衰退。不过《经济学人》也指出，当时已经有人知道某些银行将会倒闭，还有的银行在股灾之后可能没足够的钱，可以给商业或者工业公司进行周转。这篇文章最后说，银行的状态对当时的情况很有很大影响，但是没有人知道股灾之后究竟会发生什么事。有些学者认为，繁荣与萧条的循环理论可以解释为什么1929年华尔街会发生股灾。经济学家熊彼德和康德拉季耶夫认为，在所谓的经济周期的不断变化的过程中，华尔街股灾仅仅是一件发生过的事件。股灾只不过加快了经济周期的循环，使周期更快进入下一阶段。而在米尔顿·佛利民与安娜·施瓦茨所写的《