势颇佳的一个时期。1920年，香港华资工业资本总额为1,750万元，至1935年则估算为5000万元，十五年之内增长了大约180%。1934年，全港拥有工厂总数为419家。华资工业的门类也由初期的藤器家私、饼干业、烟业、枧业、等手工业升级到以电筒、电池、机器、铜铁、玻璃、织造、皮革、印务等为主的机械化生产工业，其中当属织造业的发展最快，并成为华资工业主导性产业。然而，对于管治香港的殖民地政府来说，他们专注的仍是贸易、转口、银行等商业性领域，制造业在殖民者眼中是几乎被忽略的，故华资工业的悄然兴起，大出港府