苗家后人苗人凤 ( 谢贤饰 ) 决战，并暗中下毒杀害胡一刀夫妇二人，胡夫人临终前将初生的胡斐交予忠仆平四 ( 龙天生饰 ) ，平四带胡斐逃亡，并誓要查明真相。 胡斐 ( 吕良伟分饰 ) 专心习武，练成胡家刀法。他在追杀苗人凤途中邂逅神秘女子袁紫衣 (周秀兰饰 ) ，因求药医治苗人凤而结识了药王之徒程灵素 ( 景黛音饰 ) ，两人更成莫逆之交。期间，苗人凤女苗若兰 ( 曾华倩饰 ) 亦对胡斐产生爱慕之情……最终胡斐得知父死于苗人凤刀下，两人遂展开生死决斗……
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