有权，但运营权利仍归日方：赎回的条件中还包括必须以营业收入偿付日方，以及必须委任日本人为车务长与会计长等不利于中方的要求。接管线路后，日方将各车站的德文站名都改成了英文，并增加了日文站名在交还铁路后，日方仍然觊觎山东半岛巨大的机遇。1928年，国民革命军北伐至济南后，日方借口“保护”侨民和胶济铁路运输，于4月开始向山东派出军队，又于5月3日起向国军驻济南部队发难、血洗济南，随后又控制了胶济铁路，并要求中国军队撤离至胶济铁路二十里外。在中日双方签订了《济案协定》后，日方于1929年交还胶济铁路。在接收铁路