于1998年1月4日揭幕。经过预选赛、本战和挑战赛三个阶段，3月10日在上海新民大酒店圆满结束。由于本届比赛增加了预选赛，原来由32人参加的本战扩大到了48人，尽管只增加了一轮比赛，但却增加了16名参赛棋手。本届比赛新老棋手皆发挥出色，聂卫平九段和汪见虹九段杀入四强，最后还是新锐王磊六段取得了向上届冠军常昊天元的挑战权。天元战决赛和首届乐百氏杯决赛交叉进行，上演了1998年常王的“十番棋”大战。结果，本届挑战赛在王磊先胜2局的情况下，被常昊连扳3局而卫冕成功。本届比赛得到了上海国脉通信股份有限公司的