Signor Presidente, onorevoli colleghi, l'Unione europea si è dotata di una Banca centrale politicamente indipendente il cui compito è difendere la stabilità dei prezzi. L'indipendenza della Banca centrale europea deve essere perlomeno finanziaria. Secondo il Trattato, il capitale iniziale della suddetta banca è fissato in cinque miliardi di euro, mentre le riserve in valuta sono fissate in cinquanta miliardi di euro. Dato che il Sistema europeo delle banche centrali conta, per ora, soltanto undici Banche centrali nazionali, il capitale disponibile è di soli 3,9 miliardi di euro, mentre le riserve effettivamente trasferite sono pari soltanto a 39,46 miliardi di euro, di cui il 15 percento in oro e l'85 percento in dollari e yen. Va ricordato che gli interessi derivanti dal proprio capitale rappresentano l'unica fonte di reddito affidabile della Banca centrale europea. A breve termine, questo reddito può variare in funzione dei tassi di interesse. L'altra fonte di reddito deriva dagli interessi sulle riserve ufficiali della BCE. Da questo reddito vanno però dedotti gli interessi pagati dalla Banca centrale sui propri impegni in euro nei confronti delle Banche centrali nazionali. Le riserve in valuta iscritte nel bilancio della BCE sono denominate nelle valute nazionali, mentre le passività nei confronti delle Banche centrali nazionali, che ne sono la controparte, sono denominate in euro. Attualmente, visti i differenziali dei tassi di interesse tra l'euro, da una parte, e il dollaro e lo yen, dall'altra, il reddito netto da interessi è positivo. Tuttavia, in caso di variazione dei tassi di interesse, dato che la fonte di reddito è molto sensibile ai differenziali sui tassi di interesse, la quota di reddito proveniente dagli interessi potrebbe rapidamente diminuire e trasformarsi addirittura in una perdita. Dato che la Banca centrale europea possiede valute a fronte di impegni in euro, essa sarebbe esposta anche ad un rischio di cambio se l'euro dovesse rivalutarsi notevolmente rispetto alle valute di riserva detenute dall'istituto. Un calcolo interno alla Banca centrale europea indica che il value at risk del rischio di cambio potrebbe superare il capitale attuale della banca. Un deprezzamento del 10 percento del dollaro e dello yen nei confronti dell'euro, accompagnato da un crollo del 10 percento del prezzo dell'oro, cancellerebbe l'intero capitale attuale della BCE. Il Trattato prevede un meccanismo per cui la Banca centrale europea può cautelarsi da un'erosione del proprio capitale. Il reddito monetario dell'eurosistema può essere conservato, in parte o totalmente, dalla Banca centrale europea. Tuttavia, una qualsiasi Banca centrale nazionale che dipendesse ripetutamente da una manovra di salvataggio non sarebbe credibile. Ebbene, la Banca centrale europea chiuderà il proprio esercizio 1999 con un deficit verosimilmente superiore ai 200 milioni di euro. E' essenziale quindi rimediare quanto prima ad un simile problema strutturale. Il Parlamento europeo aveva già emesso parere favorevole, il 14 aprile 1999, su una raccomandazione della Banca centrale europea finalizzata, a termine, al raddoppio del proprio capitale. La raccomandazione in esame intende abilitare il Consiglio dei governatori a richiedere ulteriori riserve in valuta, per un importo di 100 miliardi di euro. Si tratta quindi solo di un'autorizzazione di principio affinché si possa procedere ad un incremento delle riserve secondo le esigenze e senza la pressione di eventi straordinari. La BCE potrebbe ad esempio utilizzare tale procedura per completare le proprie riserve di volta in volta, soprattutto in periodi di interventi massicci, ma anche, eventualmente, a causa di minusvalenze latenti sul portafoglio, il quale viene rivalutato ogni trimestre secondo le quotazioni di mercato. Va ricordato, in tale contesto, che le riserve totali dell'eurosistema superano i 350 miliardi di euro. Come ha sostenuto il Presidente Duisenberg nel suo ultimo intervento al Parlamento europeo, la Banca centrale europea non intende intervenire sui mercati dei cambi per tentare di influenzare il valore esterno dell'euro. In caso di una nuova crisi finanziaria internazionale che, data l'esuberanza irrazionale dei mercati, rimane sempre possibile, potrebbe essere necessario un intervento concertato da parte delle principali Banche centrali nazionali. Al fine di consentire alla Banca centrale europea di essere parte in causa di accordi come quelli cosiddetti di Plaza o del Louvre, alla commissione per i problemi economici e monetari è sembrato ovvio incoraggiare il Parlamento ad un voto positivo sulla raccomandazione. Non ho proposto ai miei colleghi una risoluzione per così dire politica. Come ho appena detto, sono personalmente del parere che il Parlamento voti troppe risoluzioni e che una tale inflazione di risoluzioni finisca con lo svalutare quelle politicamente indispensabili. In questo caso si tratta di dire sì o no. Un sì deciso è anche un messaggio politico. Vogliamo che la Banca centrale europea possa portare avanti in assoluta indipendenza – anche materiale – il proprio obiettivo principale, ossia il mantenimento della stabilità dei prezzi. Vogliamo contemporaneamente – e in questo il Presidente Duisenberg è troppo evasivo, secondo me – che il Sistema europeo della banche centrali dia il proprio appoggio incondizionato alle politiche economiche generali dell'Unione. Vogliamo che la Banca centrale svolga a fondo il proprio ruolo sulla scena internazionale, contribuendo attivamente alla definizione di nuove regole del sistema finanziario internazionale che deve poter funzionare senza intoppi. Abbiamo fiducia nel Consiglio dei governatori affinché, in caso di tensione sui mercati, vengano utilizzate nel migliore dei modi le riserve in valuta dell'eurosistema. Nessuno vuole sostenere che l'effetto deterrente dello strumento 'interventi di cambio' sia proporzionale all'importo delle riserve, ma è la facoltà di mobilitare immediatamente e in qualsiasi momento attività supplementari che conferisce un surplus di credibilità. Sarebbe tuttavia giustificato che tali trasferimenti interni al Sistema europeo delle Banche centrali, che non figureranno dettagliatamente nelle situazioni settimanali consolidate dell'eurosistema, venissero resi noti a posteriori. Il Parlamento europeo parte dal principio che il Presidente della Banca centrale illustrerà le decisioni prese dal suo Consiglio in occasione dei suoi interventi dinanzi alla commissione per i problemi economici e monetari, oppure durante le discussioni in plenaria. La Banca centrale ha tutto da guadagnare da una maggiore trasparenza se vuole consolidare la propria credibilità. Signor Presidente, concludo la relazione sottolineando, a titolo personale e all'attenzione della Banca centrale europea, che questa è al servizio dei cittadini europei e dell'intera economia. La sua funzione quindi non è solo quella di soddisfare le aspettative dei mercati finanziari.

Political group: PSE