GiliGold/VAD_KnessetCorpus huggingface dataset:
אמרי רון:
 אנחנו כמובן מבקשים החלמה מהירה לכל הפצועים ומאחלים ומתפללים לחזרתם המהירה של כל החטופים
אמרי רון:
 זה יושב בראש של כולנו
אמרי רון:
 ואנחנו בתקופה, כמובן, מאוד מאתגרת בפן הביטחוני, אבל ברור שיש לה השלכות כלכליות, וזה מה שאני אנסה להראות פה
אמרי רון:
     הסדר של המצגת הוא קצת מה קורה בעולם, פתיח
אמרי רון:
 אחרי כן קצת רקע איפה אנחנו עכשיו מבחינת הכלכלה, אפרופו הכניסה לכל האירוע המלחמתי
אמרי רון:
 אי אפשר שלא לדבר קצת על אינפלציה וכיוצא בזה
אמרי רון:
 ואני לא כל כך ידעתי מה הקונטקסט, אבל עכשיו שאני קצת אולי מבין יותר את הקונטקסט, החלק האחרון הוא יותר תחזיות ספציפיות למה יקרה לכלכלה, וגם איך שאנחנו רואים איך שצריך להתנהל תקציבית לאור מה שאנחנו עושים
אמרי רון:
 אז אני אנסה להשאיר מספיק זמן לחלק הזה, ודווקא ארוץ יותר על החלק הראשון
אמרי רון:
     מה שאנחנו רואים בגדול זה שבארצות הברית הכלכלה הפתיעה יחסית לטובה עד עכשיו, אבל גם בארצות הברית המשק הראה איתנות מאוד גדולה, אבל אנחנו רואים ירידה צפויה של הפעילות שם
אמרי רון:
 אירופה עדיין עם פעילות חלשה
אמרי רון:
 לדוגמה, הם היו עם צמיחה שלילית ברבעון הזה, הם אמורים להיות עם צמיחה שלילית ברבעון הבא, מה שנקרא על-ידי כלכלנים אפילו מיתון טכני
אמרי רון:
 אבל הסביבה האינפלציונית בעולם היא כזאת שמתמתנת, ואפשר לומר שרוב הבנקים המרכזיים רואים את עצמם בסוף הסבב של עליות הריבית, וכנראה לקראת המחצית השנייה של שנת 2024 הם מסמנים שהם יתחילו לפעול לתוואי של הורדת ריבית
אמרי רון:
     הקווים בצד שמאל הם העקום של ה-FED
אמרי רון:
 אפילו לפני שבוע פאוול אמר משהו, אז השוק קיבל את זה בברכה, שהוא מסמן את זה שהריביות ירדו
אמרי רון:
 אחרי כן היו עוד כמה דוברים, אז אתם רואים, בין הקו המקווקו לקו הכחול, העקום קצת עלה חזרה, אבל בגדול אתם רואים שמתחילה להיות ירידה לאחר המחצית השנייה של השנה
אמרי רון:
 ובאמת ראינו את האינפלציה של יורדת, אני אתייחס לזה יותר מאוחר, בקטע של האינפלציה
אמרי רון:
     בואו נדבר על ישראל
אמרי רון:
 אני רוצה להגיד שני דברים מאוד חשובים, גם בקונטקסט של המלחמה עכשיו
אמרי רון:
 ישראל נכנסה לאירוע הזה במצב טוב
אמרי רון:
 יחס חוב-תוצר של 60%, הגירעון החזוי בתקציב היה כ-1%
אמרי רון:
 היה לנו שוק עבודה מאוד הדוק, זאת אומרת, אבטלה מאוד נמוכה
אמרי רון:
 וצמיחה
אמרי רון:
 אם הייתם שואלים אותנו מה הייתה צריכה להיות הצמיחה אילולא המלחמה, היינו אומרים לכם בערך 3
אמרי רון:
4%
אמרי רון:
 הרי החלטת הריבית הייתה בערך שבוע, שבוע וחצי אחרי תחילת הלחימה
אמרי רון:
 אם היינו מגיעים לזה ללא הלחימה, אני מניח שהיינו מצביעים על צמיחה של 3
אמרי רון:
4%, וכנראה כ-3% ב-2024
אמרי רון:
 למה אני אומר את זה? בראייה בין-לאומית, בעולם, שהראיתי לכם, שמתמתן, ברור לנו שאנחנו בצמיחה מאוד יפה
אמרי רון:
      הפרספקטיבה הזאת היא שבזמן הקורונה התכווצנו בערך ב-2%, שזו אחת ההתכווצויות של תוצר הכי נמוכות בעולם, ולאחר מכן, ב-2021 צמחנו ב-9
אמרי רון:
3%, וב-2022 6
אמרי רון:
5%
אמרי רון:
 אני רוצה שתזכרו את המספרים האלה, כי אני אומר, גם תחת התחזיות הטובות של כל האירוע הביטחוני שאנחנו נמצאים בו, אנחנו כנראה לא נראה את המספרים האלה
אמרי רון:
 וכשאנחנו חושבים על ההתאמות והשינויים בתקציב בהמשך הדרך, וכשאנחנו אומרים שצריך להתנהל פה באחריות לאור כל שאר הדברים, צריך לזכור שני דברים, שאני אומר אותם בהמשך
אמרי רון:
 יהיו כנראה הוצאות יותר גדולות, מה שלא היה באירוע הקורונה, הוצאות פרמננטיות בתחום הביטחון, וגם כל העולם של ההייטק אז היה בשוונג מאוד גדול, והסיכוי שאנחנו נראה מספרים כמו 9
אמרי רון:
3% ו-6
אמרי רון:
5% כמו ביציאה מהקורונה, שעזרו לנו לחזור
אמרי רון:
 אנחנו היינו לפני הקורונה ב-60% יחס חוב-תוצר, עלינו ל-72%-73%, והצלחנו לרדת ל-60% ממש לפני האירוע המלחמתי הזה
אמרי רון:
     חלק מזה נבע גם מאחריות פיסקלית, אבל חלק מזה נבע גם מזה שצמחנו כל כך יפה, ולכן אני אומר, אנחנו צריכים להבין ש-9
אמרי רון:
3% זה לא הסטנדרט
אמרי רון:
 נכנסנו במצב טוב
אמרי רון:
 ושתי נקודות שאני אומר בכל מקום, והיה לי כנס רק עם פאוול, ואני נמצא עם משקיעים, כמעט בכל שבוע, כדי להגיד, קודם כול שיבינו: ישראל נכנסה במצב טוב, ולישראל יש היסודות הנכונים להצליח
אמרי רון:
 צריך פשוט לנהל את זה נכון
אמרי רון:
     אתם רואים פה את התוצר, והקו המקווקו זה המגמה, ואני מעריך שאילו היינו בלי המלחמה, היינו, מה שנקרא בעגה המקצועית, מגיעים ל-Super Softish Landing
אמרי רון:
 זאת אומרת, מגיעים לאינפלציה לתוך היעד, אי שם ברבעון הראשון, תוך צמיחה של בערך 3%
אמרי רון:
 זה בהחלט מה שנקרא בעגה המקצועית נחיתה רכה
אמרי רון:
      כל זה לפני האירוע
אמרי רון:
 בואו נמשיך הלאה
אמרי רון:
 דיברתי על שוק העבודה, אתם רואים, אבטלה מאוד נמוכה, השתתפות מאוד גבוהה, וההיחלשות בשוק העבודה שכן ראינו היא בעיקר במשרות הפנויות
אמרי רון:
 הירידה המסיבית הייתה בהייטק, אבל לשמחתו, בחודש-חודשיים האחרונים, ראינו שהירידה הזאת הגיעה להתמתנות
אמרי רון:
 כל זה לפני המלחמה
אמרי רון:
     אחד הדברים שכלכלנים תמיד חוששים ממנו בנושא האינפלציה הוא הנושא של ספירלת שכר-מחירים
אמרי רון:
 למטה, באפור, זה השכר הריאלי
אמרי רון:
 אנחנו לא רואים פה ספירלה
אמרי רון:
 הפיק שאתם רואים הוא ההסכם עם ההסתדרות
ולדימיר בליאק:
לגבי ההייטק, ראית את ההתמתנות באוגוסט–ספטמבר?
אמרי רון:
אנחנו נראה אותו עוד מעט
אמרי רון:
 אז זה היחס חוב-תוצר, אני חושב שזו תעודת כבוד למדינת ישראל, לאורך השנים ירדנו מכמעט 100 ל-60
אמרי רון:
 הסקאלה פה היא לא קלה
אמרי רון:
 עלינו בקורונה ל-72, וירדנו ל-60 בחזרה
אמרי רון:
     מגזר ההייטק
אמרי רון:
 אין ספק שההייטק הוא חשוב מאוד עבורנו
אמרי רון:
 זה כמעט 40% מצמיחת התוצר העסקי בחמש השנים האחרונות, יותר מ-50% מהיצוא, 25% ממס הכנסה, 17% מהתמ"ג
אמרי רון:
 גם הייטק לא הכי קל להגדיר בדיוק, אבל אלה בערך הנתונים
אמרי רון:
     ההייטק גם תורם חלק יותר ויותר מהותי ביצוא
אמרי רון:
 זאת אומרת, הוא כבר מהווה חלק הרבה הרבה יותר חשוב בנושא הזה, וזה כמובן מתחבר קצת לרגישות שלנו, לשער חליפין
אמרי רון:
     איפה אנחנו כן רואים משרות? יש בתרשים משולש קטן, הוא מסמן את המקום שבו השכר של ההייטק היה אמור להיות אילו הוא היה מתקדם לפי קו המגמה
אמרי רון:
 אנחנו פשוט רואים שהסקטור הזה הוא סקטור שהשכר בו ממש היה מעל קו המגמה
אמרי רון:
 אם אתה מנקה את ההייטק, אתה רואה שהמגזר הפרטי ללא הייטק הוא פחות או יותר איפה שהוא צריך להיות
אמרי רון:
     מה שחשוב הוא גיוסים
אמרי רון:
 אתם רואים פה, לצערי, שהגיוסים ירדו
אמרי רון:
 הם חזרו בערך לתקופה של 2018–2019, היו פה פשוט סדרי גודל של גיוסים מאוד מאוד גדולים ב-2021 ו-2022, אפילו בשנת 2020
אמרי רון:
 נכון שבכל העולם הייתה ירידה בנושא הכספים של ההייטק, היא התחילה במחצית שנת 2022, עם הירידה של נאסד"ק, אבל בעולם ראינו איזושהי התאוששות ב-2023, ובישראל אנחנו עוד לא לגמרי רואים עדות ברורה לזה
אמרי רון:
 ועכשיו יש כמובן האירוע הביטחוני, אנחנו נצטרך לראות מה יהיה בעקבותיו
אמרי רון:
     יחד עם זה, אם מסתכלים איפה הייתה הירידה הכי גדולה בתוצר לנפש בישראל, זה היה בשנת 2021–2022, כשהדוט
אמרי רון:
קום נפל, וגם הייתה אז האינתיפאדה, זה קצת מזכיר אולי את הסיטואציה עכשיו, ואז הצמיחה ירדה הכי הרבה בישראל
אמרי רון:
 אבל יש הבדל בין ההייטק של אז להייטק של היום
אמרי רון:
 ההייטק של אז היה בעיקר מה שאנחנו קוראים לו Dream companies
אמרי רון:
 אלה היו חברות בטלקומוניקציה, ללא ביזור, רובן היו אפילו בלי מוצר
אמרי רון:
 היום ל-60% בערך מהן יש מוצר, ואנחנו נמצאים בהרבה מאוד תחומים
אמרי רון:
 אז במובן הזה אני חושב שההייטק יותר חזק, אבל כמו שאתם רואים, הוא גם מהווה משקל הרבה יותר גדול בכלכלה שלנו
אמרי רון:
     אני חושב שבגדול, ההייטק גם עובר שינויים מסוימים
אמרי רון:
 כמובן, אנחנו בעולם הסייבר מאוד ידועים, חלק מאותה צמיחה מאוד גבוהה שדיברתי עליה ב-2021–2022, ראינו בעולמות הפינטק והסייבר והדיגיטציה בעקבות הקורונה
אמרי רון:
 וזה אומר שגם היו המון אקזיטים מאוד מהירים, בחברות שלא בהכרח היית צריך להשקיע בהן המון הון
אמרי רון:
 אבל כשאתה הולך לכלכלה נקייה, כשאתה הולך לעולמות של פודטק ומקומות כאלה, סביר להניח שגם ייקח יותר זמן ואולי יצטרכו יותר הון בתחומים האלה
אמרי רון:
     האינפלציה
אמרי רון:
 קיבלנו מדד טוב, ואני רוצה להגיד כבר עכשיו
אמרי רון:
 אנחנו תמיד, גם כשזה עובד לטובתנו וגם כשזה עובד לרעתנו, אנחנו משתדלים לשמור על קור רוח, במובן הזה שאנחנו מסתכלים לא רק על המדד האחרון, אלא על כמה מדדים, מנסים לאמוד את הדינמיקה של האינפלציה
אמרי רון:
 אבל עובדתית, אנחנו עכשיו באינפלציה שנתית של 3
אמרי רון:
3%, אנחנו ללא מזון ואנרגיה ב-2
אמרי רון:
9%, ואתם רואים שאנחנו בתחתית של ה-OECD
אמרי רון:
      כשאני מדבר על דינמיקה, אנחנו מסתכלים על האינפלציה לשלושה חודשים, או התלת-חודשית, מכפילים אותה ב-4, את האינפלציה החצי-שנתית מכפילים ב-2
אמרי רון:
 ואתם רואים שזה מפורק גם לשכירים ולא שכירים
אמרי רון:
 אותנו מאוד מעניין מצד אחד הלא שכירים, ואני חושב שפה יהיו החדשות הטובות במדד האחרון
אמרי רון:
 אנחנו רואים את השכירויות, שזה אחד הדברים הדביקים, שם הייתה ירידה, וזה מאוד מאוד חשוב
אמרי רון:
 מצד שני, שער חליפין מאוד משפיע על המוצרים השכירים, אתם רואים ששם הייתה קצת קפיצה, והוא כמובן מאוד וולטילי ומשתנה עם שער החליפין
אמרי רון:
 אבל בגדול, הדינמיקה היא דינמיקה טובה במובן הזה שהתלת-חודשי הוא יותר נמוך מהחצי-שנתי, שהוא יותר נמוך מהשנתי
אמרי רון:
     בשוק הדיור אנחנו רואים, לעומת הפיק של 20%, ירידה במחירי הדיור, וזה שוק שנצטרך לשים עליו עין, אני תכף אתייחס אליו, בכל הנושא של עובדים פלסטינים
אמרי רון:
 קודם כול, אנחנו רואים את ירידת מחירי הדיור, ועם זה באה גם ירידת מחירי השכירויות
מיקי לוי:
זה מבורך, אבל מה יקרה ביום שלמוחרת?
אמרי רון:
אז אני רוצה לומר שני דברים
אמרי רון:
 קודם כול, לפני האירוע המלחמתי, אנחנו ראינו היתרים שהם מעל התחלות בנייה
אמרי רון:
 קבלן שיש לו היתרים גם עם איפה שהריבית הייתה, בסוף היה מגיע להתחלת בנייה
אמרי רון:
 זאת אומרת, בטווח של שנה וחצי, כנראה עדיין היינו רואים זרם של 60,000 יחידות שאפשר להתווכח, צריך 70,000, אבל אפשר איך שהוא לחיות עם זה, ועם מגמה כזאת, כנראה היינו רואים - - -
אמרי רון:
     הבעיה הייתה שבהרבה מקומות שבהם היו מכרזים, המכרזים לא צלחו
אמרי רון:
 גם השיווקים הצטמצמו, ולכן, עוד לפני האירוע המלחמתי ובעיית ההיצע, בראייה של שנתיים פלוס וכיוצא בזה, היה פה איזשהו אירוע של כנראה צמצום המלאי, ופה היה צריך לתת לנושא הזה דחיפה רצינית
אמרי רון:
 זה עוד בלי כל קשר לבעיית ההיצע של הפועלים
אמרי רון:
 כדי שלקבלנים התשואה תהיה כזאת ששווה להם לעשות את זה, ההתאמה בעצם צריכה להיות דרך מחירי הקרקע, ולהתאמה הזאת דרך המכרזים, זה עוד לא לגמרי הגיע לשם
מיקי לוי:
אני אומר פה את דעתי האישית
מיקי לוי:
 אני צריך אולי להגיד אותה במליאה, ולא כאן
מיקי לוי:
 חומר הנפץ הזה יתפוצץ בסופו של דבר
מיקי לוי:
 אי-הגעה של הפועלים פנימה, הפגיעה הממשית, גם בדיור, והפגיעה בבנייה עצמה
מיקי לוי:
 שמעתי את גורמי הביטחון, ורובם ככולם אמרו: אולי לא כל ה-160,000 בבת אחת, או 180,000
מיקי לוי:
 נעשה את זה בהדרגה
מיקי לוי:
     אבל לנעול את השערים, בתפיסת העולם שלי, גם לאור עברי כאיש ביטחון, אני חושב שזאת טעות, וזה לא ביטחון כאן כרגע, אבל אנחנו עלולים לשלם עליה ביוקר
מיקי לוי:
 כי אם הצד השני ייקלע למצב כלכלי קשה, זה מתפרץ לכיוונים אחרים
מיקי לוי:
 אני הייתי שם בשנים 2000–2004, אני יודע בדיוק מה קרה
מיקי לוי:
 ופה, חבל מאוד שקולו של מפכ"ל המשטרה והשר לביטחון נשמע, והיתר לא
מיקי לוי:
 זאת דעתי האישית
מיקי לוי:
 לא התאפקתי, אני מתנצל
אמרי רון:
זה בסדר, מיקי
אמרי רון:
 אני רק אגיד, אני לא נכנס לאלמנטים הביטחוניים
אמרי רון:
 מה שניסיתי להגיד זה שעוד לפני המלחמה, בטווח הקצר של שנה וחצי היה פה זרם צפוי, אבל אחרי זה, והשוק הזה הוא שוק צופה פני עתיד, רואה שיש פה ירידה בהיקף המכרזים, וכבר שם היה צריך לתת "פוש"
אמרי רון:
 עכשיו בעיית ההיצע של העובדים היא כמובן שמן למדורה בשוק הזה
אמרי רון:
     הציפיות לאינפלציה הן שאנחנו ניכנס לטווח היעד, שהוא 1%–3%, שאני גם אתמול בנאום בטקס בבית הנשיא חיזקתי את הנושא הזה, שאני חושב שזה הטווח הנכון למדינת ישראל
אמרי רון:
 מדינה כמשק פתוח צריכה את הגמישות הניהולית הזאת
אמרי רון:
 ואנחנו אי שם
אמרי רון:
 כרגע הצפי הוא שניכנס ליעד סביב הרבעון הראשון
אמרי רון:
 אבל אני רוצה להגיד משהו על הציפיות האלה
אמרי רון:
 זו התוחלת, זה הממוצע של הציפיות
אמרי רון:
 אני חושב שהפעם השונות היא מאוד גדולה סביב האירוע הזה
אמרי רון:
 למה? בדיוק מהסיבה שאמרנו
אמרי רון:
 אני מסתכל על החקלאות ומסתכל על תחום הבינוי
אמרי רון:
 שם אנחנו רואים זעזוע היצע ברור
אמרי רון:
 וכשאתה מחזיק את כל שאר הפרמטרים קבוע, ברור שהוא אמור להביא לעליית מחירים
אמרי רון:
 לעומת זה, באזורים כמו פנאי ותרבות אנחנו רואים זעזוע ביקוש
אמרי רון:
 איזה מהם יהיה אגרסיבי יותר ויוביל בסוף, אחד מוריד אינפלציה, אחד מעלה אינפלציה
אמרי רון:
 איזה מהם יביא אותנו בסוף, מאוד מאוד קשה לדעת, וזה גם מאוד תלוי באורך האירוע הביטחוני ובמה נעשה
אמרי רון:
 אבל אלה הציפיות נכון לעכשיו
אמרי רון:
     אלה הציפיות של החזאים, על פי חודש, זה עוד לפני המדד האחרון, אז הם כנראה אפילו ירדו טיפה
אמרי רון:
 אבל בגדול אנחנו מדברים על להיכנס ליעד האינפלציה בטווח של הרבעון הראשון, ואפילו להתקרב לאמצע היעד לקראת סוף השנה הבאה, סוף שנת 2024
אמרי רון:
     הייתי אומר ששער חליפין בשנה האחרונה הוא סיפור של שתי פאזות
אמרי רון:
 הפאזה הראשונה היא פחות או יותר עד האירוע הביטחוני
אמרי רון:
 מה שרואים פה בכתוב הוא שער חליפין המנובא על-פי נאסד"ק
אמרי רון:
 רואים כמה הוא קרוב לשער החליפין בפועל
אמרי רון:
 ואי שם בינואר 2023 הוא נפרד
אמרי רון:
 אני חושב שהשינויים החוקתיים הביאו לפרמיית סיכון מסוימת
אמרי רון:
 ובאמת ביום שישי 6 באוקטובר, שער החליפין היה 3
אמרי רון:
86
אמרי רון:
 לאחר מכן, כמובן יש לנו האירוע הביטחוני, ואז גם יש אירוע שונה, שאנחנו מתערבים, אני תכף אדבר על הצעדים שעשינו
אמרי רון:
 אני רק אגיד שהקשר בין שער החליפין לנאסד"ק הוא קשר הדוק, הוא קורלציה מאוד גבוהה
אמרי רון:
 שמעתי כל מיני ביטויים שאולי הוא קשור למשתנים אחרים, הם לא יציבים, והקורלציה היא הרבה יותר נמוכה
אמרי רון:
     אלה הן הריביות בארצות הברית ובאירופה, ולפי דעתי הן לא יעלו, והן יתחילו לרדת בחצי השני של השנה
אמרי רון:
 אני רוצה להגיד משהו על הצעדים של בנק ישראל, היות שקיבלתי על זה הערות לא מעטות
אמרי רון:
     מה שרואים על ציר ה-X הוא מספר החודשים שבו האינפלציה סטתה מהיעד, ועל ציר ה-Y רואים את הריבית פחות האינפלציה
אמרי רון:
 זה איזשהו מדד לריסון
אמרי רון:
 בירוק רואים את ארצות הברית ב-8-
אמרי רון:
 זה כשהריבית שם הייתה 1%, והאינפלציה הייתה 9
אמרי רון:
 לקח להם סיבוב מאוד מאוד גדול להגיע חזרה למעל 0, שנקרא לו אזור עם ריסון
אמרי רון:
      אנחנו פעלנו בקצב שאני חושב שהוא היה נכון
אמרי רון:
 אנחנו באירוע ביטחוני, מאוד קשה לדעת, אבל בוודאי, אילולא הוא היה, עשינו את הצעדים הנכונים, אולי לא הכי פופולאריים, וזה התפקיד שלנו, ואנחנו עושים את זה, ומאוד חשוב להבין את זה
אמרי רון:
 וחשוב להבין, אנחנו מבינים את הכאב של אלה שזה כאב להם בכיס, אבל הם חייבים להכין שהאלטרנטיבה היא הרבה יותר כואבת
אמרי רון:
 כל מי שהיה פה בעולמות אינפלציה יותר גבוהים, יציבות מחירים היא תנאי לפעילות תקינה
מיקי לוי:
זה הסעיף שמעצבן את כולם, אז אני אגיד, לפחות אני וחלק ניכר מאנשי מפלגתי, אתם לא צריכים להגיב, נעשה הכול כדי לשמור על עצמאות בנק ישראל, אחרת המדינה תלך לתוהו ובוהו בנושא הכלכלי
מיקי לוי:
 כי זה בדיוק המקום של האיומים, ואנחנו מכירים את זה
אמרי רון:
מיקי, תודה
אמרי רון:
 דיברנו על שוק הדיור, שיש בו גם בעיית ההיצע, ואני מסכים חייבים למצוא דרכים, אני לא איש ביטחון, אבל ככל שימצאו דרכים שמגבלת העבודה תרד, הן מבורכות, כי באמת יש שם גם ירידה בפעילות, וגם ירידה מסוימת שראינו לאור הריביות עוד לפני כן, מבחינת הפעילות הכללית
אמרי רון:
     איפה אנחנו רואים את האשראי במשק? הגידול באשראי בעסקים גדולים ובינוניים גדל
אמרי רון:
 לחברות האלה יש קווי אשראי מראש, מימשו אותם
אמרי רון:
 לעומת זה, אתם רואים שיתרות האשראי של עסקים קטנים וזעירים ירדו, וכמו בקורונה, גם פה זה היה הפוקוס שלנו, ותכף אני אגיע לצעדים שעשינו
אמרי רון:
     דובר רבות על הבנקים, ואין ספק שלבנקים היו רווחים גבוהים מאוד בתקופה שבין הקורונה ועד עכשיו
אמרי רון:
 אני רוצה לתת פרספקטיבה למה זה קרה, בין היתר
אמרי רון:
 בישראל לרוב ההלוואות ניתנות בריבית משתנה
אמרי רון:
 דרך אגב, זה נובע בין היתר מזה שהשוק הפיננסי פה לא מספיק מפותח
אמרי רון:
 אין איגוח, אין REPO, ולכן הם נותנים הלוואות בריבית משתנה
אמרי רון:
 ברגע שאני מעלה את ריבית בנק ישראל, הם מייד, בצד ההכנסות מקבלים הכנסה יותר גבוהה
אמרי רון:
 מספיק שלוקח להם קצת זמן להעביר את התמסורת לצד הפיקדונות, ותכף אני אראה לכם, הציבור הישראלי היה הרבה זמן בריבית מאוד נמוכה, היה בעו"ש, אז הפער הזה, אפילו על תקופה של כמה חודשים או של חצי שנה, עד שהתמסורת הזאת זזה, מביא לרווחים מאוד גדולים
אמרי רון:
     מה שחשוב להבין הוא שהיום התמסורת בישראל, האדום זה מימין ריבית בנק ישראל, בשמאל זה הריבית של ה-FED, והצבעים האחרים הם ריביות לפיקדונות לזמן קצוב
אמרי רון:
 רואים שהתמסורת בארצות הברית היא הרבה יותר נמוכה בין הריבית שלהם
אמרי רון:
 אבל בישראל, בכתום זה הכסף שישב בעו"ש, ואתם רואים כמה זמן לקח מתחילת האירוע עד שהכתום התחיל להצטמצם ועבר לפיקדונות לזמן קצוב שעליהם יש ריבית, וגם לקרנות כספיות
אמרי רון:
 אני חושב שזה חלק גם מהכלה וחינוך פיננסי שחשוב שיהיו בציבור
אמרי רון:
     נדבר על השפעת המלחמה, אני חושב שפה אנחנו מגיעים למאני טיים
אמרי רון:
 נתחיל בשקף שאני מראה בהרבה כנסים בין-לאומיים, כי כמובן אי-הוודאות היא מאוד גדולה
אמרי רון:
 באדום אתם רואים אירועים ביטחוניים
אמרי רון:
 אין טעם ללכת ליום כיפור וכיוצא בזה, כי כלכלת ישראל הייתה שונה במהותה אז
אמרי רון:
 אבל אתם רואים שלאחר האירועים האדומים, בכחול זו צמיחה רבעונית, אנחנו יודעים לצמוח
אמרי רון:
 אלה החדשות הטובות
אמרי רון:
 בבסיס, לישראל יש הדינמיקה, היזמות, המשק שיודע בדרך כלל לחזור ולשגשג, ואני מאמין שיש לו כל היסודות הנדרשים לכך
אמרי רון:
     מה קרה לפעילות? הפעילות ירדה מהר מאוד
אמרי רון:
 פה רואים את כרטיסי האשראי
אמרי רון:
 ירדנו מייד אחרי החגים ל-75%, והיום אנחנו בחזרה בסביבה של 98%, אבל זה לא מפוזר באופן אחיד
אמרי רון:
 לדוגמה, רשתות מזון הן מעל 100%, ולעומת זה אפשר לראות שחינוך ופנאי עדיין נמצא ברמה מאוד נמוכה, וזה טבעי
אמרי רון:
 ודרך אגב, יש היסטוריה שאחרי אירועים ביטחוניים, לנושא התיירות לוקח זמן להתאושש
אמרי רון:
 גם אם מחר נכריז שהכול איך שהוא נגמר, זה לוקח זמן
אמרי רון:
 אבל מסעדות, אפשר לראות, הן כבר ברמה מאוד גבוהה, למרות שסביר שהרבה מזה זה טייק-אווי וכיוצא בזה
אמרי רון:
     זה לא מסודר לגמרי, זה סקר לגבי איך הציפיות של המגזר העסקי לגבי פגיעה בפדיון בנובמבר
אמרי רון:
 רואים את התחומים
אמרי רון:
 זה לא מפתיע שבהם יש פגיעה מאוד גדולה, אבל זה היה נכון לנובמבר
אמרי רון:
 כל שבוע פה הדברים משתנים, אבל זה נותן איזושהי אינדיקציה
אמרי רון:
     אני רוצה להראות מהי המגבלה הגדולה שלהם
אמרי רון:
 תסתכלו קודם כול על הנושא של מגבלת הביקוש, אתם רואים איך זה קפץ בצורה מאוד גדולה, ויחסית, כרגע לפחות, מגבלת האשראי היא לא כל כך רלוונטית
אמרי רון:
      מה לגבי עובדים? בפיק ראינו כמעט 6,000 עובדים יוצאים לחל"ת, זה ירד לסביבות 2,000
אמרי רון:
 אתם רואים שבמצטבר זה הגיע ל-160,000, אבל עוד אין לנו משירות התעסוקה נתונים כל כך טובים לגבי כמה חזרו, מדובר על בערך 50,000
אמרי רון:
 פה היה גם צעד שעבדנו עם האוצר בתוך המתווה
אמרי רון:
 אחד ההבדלים מהקורונה, שבקורונה היית צריך שהעובד יהיה שלושים יום בחוץ, והיום אתה יכול החזיר אותו לאחר 14 ימים
אמרי רון:
 אז בתקווה שהגמישות הזאת, במסגרת העליות והמורדות של הפעילות הביטחונית, תאפשר, גם אם הוצאת מישהו, להחזיר אותו יותר מהר
אמרי רון:
      דיברתי על ההיתרים והתחלות הבנייה
אמרי רון:
 הפער הזה, זה יגיע להתחלות הבנייה כל עוד יהיו עובדים
אמרי רון:
 אבל כמו שאתה ציינת, בערך 30% מהענף הם עובדים פלסטינים, זה גם לא משהו שהוא מבוזר
אמרי רון:
 הם בתת-תחום של מה שנקרא עיסוקים רטובים, ולכן גם לא קל להחליף את זה באופן מיידי
אמרי רון:
     אם נסתכל על ענף הבנייה, אתם רואים שגם בענף הבנייה, ואנחנו שומעים הרבה הערות על הריבית, תסתכלו באופן יחסי, זה לא אומר שזה לא כואב, אבל הם רואים בעיקר את הבעיה פה כביקוש נמוך ובמחסור בעובדים מקצועיים בעבודות רטובות
אמרי רון:
 זה הדבר הראשון, ואנחנו חייבים למצוא פה את הפתרונות בהמשך הדרך
אמרי רון:
     אז בואו נדבר קצת על המדינה, איך היא נתפסת
אמרי רון:
 אחד הכלים להסתכל, אומנם זה לא השוק הכי נזיל, אז צריך להתייחס לזה בקצת זהירות, אבל פה אתם רואים בצד שמאל את ה-CDS, זו בעצם פרמיית הסיכון של ישראל, אתם רואים איך היא קפצה בהתחלה בכמעט מאה נקודות, אבל לאחר מכן הייתה התמתנות מסוימת, וזה טוב
אמרי רון:
     בצד ימין אתם רואים את זה בסקאלה של מדינות אחרות
אמרי רון:
 ולצערי, אנחנו עכשיו ברמה של מדינות שהן BBB
אמרי רון:
 למרות שאנחנו מדורגים AAA, ככה לפחות שוק ה-CDS מתמחר אותנו
אמרי רון:
 בסדר
אמרי רון:
 אני רק אומר, צריך לשים על זה עין כשאנחנו מדברים על אחריות תקציבית ועל כל שאר הדברים
אמרי רון:
 זה לא נעשה בוואקום, השווקים מסתכלים עלינו, ההתמתנות הזאת קשורה גם לשער חליפין, כמו שאמרתי, ולשאר הפרמטרים שהשתפרו, הם השתפרו בין היתר כנראה כי השוק רואה משהו לגבי ההסתברויות
מיקי לוי:
מזה יש נגזרת לדירוג האשראי?
אמרי רון:
זה משהו שנסחר כל הזמן
אמרי רון:
 דירוג האשראי הוא אקט אקטיבי של חברת הדירוג
אמרי רון:
 הם אמרו את דברם, הם כמובן מסתכלים עלינו
ולדימיר בליאק:
האם זה אומר שבפועל הדירוג ירד?
אמרי רון:
צריך להבין, קודם כול, ישראל מבורכת בזה שרוב החוב שלה הוא שקלי
אמרי רון:
 בערך רק 14% או 15% מהחוב הוא דולרי
אמרי רון:
 אז קודם כול, אין לנו החשיפה של הרבה מדינות, נקרא להן, בין מתפתחות ל - - -
אמרי רון:
 ובאמת בשוק האג"ח השקלי אנחנו לא ראינו איזושהי קפיצה גדולה של הפרמיה, בין ביתר כי בתקופה האחרונה הציפיות בשוקי האג"ח בעולם היו לירידת ריבית מה-FED ומה-ACB, וזה הוביל לירידה של האג"חים באופן כללי, רק הירידה לא הייתה גדולה כפי שהיא התבטאה בשווקים האלה
אמרי רון:
 ואנחנו לא רואים כרגע איזושהי התפרצות בסדרי הגודל של ה-CDS
אמרי רון:
 זה טוב, אבל אתה יודע, השוק מסתכל ובוחן אותנו כל הזמן
אמרי רון:
     זה שקף מעניין, כי הקו הוורטיקלי ב-0, יש פה כמה אירועים ביטחוניים, שלושים יום לפני, ושישים יום אחרי
אמרי רון:
 אז מה שרואים פה זה שער החליפין, באדום, ואתם רואים ש"חרבות ברזל", שער החליפין פוחת, לפחות בתחילת האירוע, הרבה יותר מאירועים מקבילים אחרים
אמרי רון:
 זאת אומרת, העולם תפס את זה, בצדק או שלא, בצורה הרבה יותר דרסטית מאירועים אחרים
אמרי רון:
 ובצד שמאל זה שער החליפין הנומינלי, כי בתווך גם יש שינויים בין האירו והדולר, אז זה קצת יותר מאוזן
אמרי רון:
     אלה הציפיות לאינפלציה, הן סטביליות
אמרי רון:
 דווקא פה אנחנו רואים תמיכה מאוד גדולה בזה שהמשק ימשיך להתנהל כשורה
מיקי לוי:
הציפייה שלך היא שעד סוף השנה ננוע בסביבות 3%, השנה הבאה?
אמרי רון:
עד סוף השנה הזאת יש סבירות שאנחנו עדיין נהיה מעל 3%, אבל ברבעון הראשון, אם המגמה תהיה איפה שהיא, ואני אומר, יש לנו שוקים גדולים, גם של צד ההיצע, גם של צד הביקוש, מאוד קשה לדעת, פירות וירקות, מה יקרה
מיקי לוי:
יש לך איום חדש, של החות'ים
אמרי רון:
והחות'ים
אמרי רון:
 אנחנו יודעים מה התוחלת או הממוצע של הציפיות, זה באמת שנהיה בטווח היעד, וככל שנהיה שם, גם בנק ישראל יוכל לפעול בהתאם
אמרי רון:
 אבל אני אומר, אנחנו בסביבת אי-ודאות מאוד גדולה, ויכולים להיות פה שוקים של זעזועים מאוד גדולים בתחום הזה, ותכף אני איכנס גם להקשר התקציבי ואיך השווקים מסתכלים גם על זה, וגם זה עלול להשפיע על פרמיית הסיכון ו/או על שער החליפין
אמרי רון:
     אני רוצה להגיד על כמה נושאים שאנחנו עשינו עד היום
אמרי רון:
 אני יכולה להגיד לכם שכבר ביום שבת, ובוודאי ביום ראשון, אנחנו הכנו תוכניות לשוק המט"ח, היה לנו ברור שזה אירוע בסדר גודל כזה
אמרי רון:
 בבוקר, אתם צריכים להבין, רוב העסקאות של מט"ח לגבי השקל הן כמובן בזמן הפעילות בישראל, בלונדון ובניו-יורק, אבל בבוקר אנחנו כבר רואים מה קורה באסיה ובאוסטרליה וכיוצא בזה
אמרי רון:
 היו שם כל מיני מספרים שאני לא רוצה להרחיב עליהם פה
אמרי רון:
 בכל אופן, נכנסנו עם תוכנית עוד לפני תחילת המסחר של יום שני, של מכירת מט"ח עד 30 מיליארד
אמרי רון:
 דובר לא מעט על ה-200 מיליארד שלנו
אמרי רון:
 אני חושב שהוא הוכיח את עצמו
אמרי רון:
 פה צריך להיות עם מחסנית גדולה
אמרי רון:
 מאז שמדינת ישראל נכנסה ל-WGBI, שזה האינדקס של World Government Bond Index
אמרי רון:
 השוק הזה הוא שוק הרבה יותר גדול, ולכן, כדי שתהיה לנו השפעה לגבי הפעילות שלנו, נקבנו פה במספר גדול, וגם ידעו שמעבר למספר הזה יש לנו מחסנית
אמרי רון:
 לא ניסינו לקבע שער חליפין, אבל ניסינו שהשוק יבין שאנחנו באים לייצב את העסק
אמרי רון:
     אני רוצה להביא משהו, אם זה ברננקי, וזה עוד היה הרבה לפני ברננקי ואחרים
אמרי רון:
 אם יש שיעור אחד בעולם הכלכלה שאני חוזר ואומר אותו, זה נכון לגבי יציבות כלכלית, כמה שהיא חשובה, זה שאנחנו יודעים שיש אירועים, אם זה בקורונה, אירוע בריאותי שהפך לכלכלי, אתה רוצה לוודא שהוא לא הופך לאירוע משבר פיננסי
אמרי רון:
 וכנ"ל פה
אמרי רון:
 ברגע שאירוע כלכלי ריאלי מתמזג עם משבר פיננסי, זה הופך לאפקט דומינו מכפיל
אמרי רון:
 ולכן היה לי מאוד חשוב פה, היו כל מיני עיתונאים שאמרו, אולי יפעיל את המנגנון של הורדת ריבית כדי לעזור לשוק
אמרי רון:
 בקטע הזה, אם אתה לא פותר את בעיית היציבות, לא יהיו השקעות ולא יהיו דברים אחרים
אמרי רון:
 לכן פעלנו קודם כול לייצב את זה על-ידי ה-30 מיליארד וה-15 מיליארד דולר Swap
אמרי רון:
 כבר ביום ראשון, עוד לפני יום שני, נתנו נזילות לחלק מהמוסדות, וזה היה חשוב, ולכן לא הזזנו גם את הריבית, כי אי אפשר לפעול בצורה מנוגדת
אמרי רון:
     אנחנו כן מבינים את הכאב, ומצד שני, זה היה ב-9 באוקטובר
אמרי רון:
 נדמה לי שב-11 באוקטובר כבר היה לנו מתווה עם המערכת הבנקאית, שבו, אם ביד ימין קיבענו את הריבית ועשינו את התוכניות האלה למען היציבות, ביד שמאל באנו עם תוכניות שאמורות לתת תמיכה נקודתית
אמרי רון:
 התוכניות כללו דחיית הלוואות למשכנתאות, להלוואות צרכניות ולעסקים קטנים וזעירים לשלושה חודשים
אמרי רון:
 אתה צריך להבין, זה 11 באוקטובר, באותה נקודת זמן, שלושה חודשים ללא ריבית ועמלות היה נראה כמו אין סוף
אמרי רון:
 והיה לי מאוד חשוב שאנשי המילואים, אנשי העוטף, גם לי יש משפחה מכפר עזה שנפגעה, לכולם יהיה לפחות המינימום ודאות הזה
אמרי רון:
 לשמחתי, חלק מהבנקים לקחו את זה הלאה, הרחיבו את זה ליותר חודשים, וחלק לקחו את זה הלאה, ועברו מדחייה לספיגה
אמרי רון:
 זאת אומרת, הם מבטלים את זה לחלוטין
אמרי רון:
 חשוב להבין, למרות שזו דחייה של שלושה חודשים, ככל שזו דחייה, החזרה לתשלום היא לא בחודש הרביעי, רק לאחר 12 חודשים זה מתחיל
אמרי רון:
 זאת אומרת, כבר אז הייתה לי ראייה שזה יהיה אירוע קצת יותר ארוך מהנושא הזה
אמרי רון:
     ואני חושב ששני הדברים האלה היו מאוד מאוד חשובים
אמרי רון:
 בהמשך הדרך, כפי שהראיתי לכם, ראינו את הירידה ביתרת האשראי של עסקים קטנים וזעירים, נכנסנו למתווה, זהו מוניטרי, כי חלק מחברי הכנסת מתבלבלים
אמרי רון:
 זה מתווה מוניטרי שבו נתנו הלוואה מוזלת למערכת הבנקאית, אפשר לחשוב על זה כמעין הלוואה משלימה למה שיש אצל החשכ"ל, לא מחויב, שבו אנחנו נותנים להם ריבית, העלות שלהם היא 4
אמרי רון:
75%, ריבית בנק ישראל, אנחנו נותנים הלוואה ב-3
אמרי רון:
25%, והם צריכים להוריד את ההלוואה לפריים, כאשר אצל החשכ"ל זה פריים+1
אמרי רון:
5