Flytten kommer att ta det förbi den nuvarande high street ledare, William Hill, kombinera Ladbrokes 2100 butiker med Corals 1.845.
Nuvarande chef för Ladbrokes, Jim Mullen, kommer att bli chef för det sammanslagna företaget Ladbrokes Coral.
De två företagen hade tillkännagett fusionssamtal förra månaden.
Peter Erskine, ordförande i Ladbrokes, hyllade sammanslagningen som ett "stort strategiskt steg för Ladbrokes".
Han tillade: "Tillsammans kommer vi att skapa en ledande satsnings- och spelverksamhet. Transaktionen kommer att ge en attraktiv möjlighet att generera betydande värde för båda uppsättningarna aktieägare."
Det bästa sättet att se på de utmaningar som den sammanslagna vadslagningsjätten Ladbrokes och Coral står inför är att de har försökt slå sig samman tidigare.
1998 krossades detta planerade avtal av Peter Mandelson, dåvarande handels- och industriminister, med motiveringen att det skulle dominera industrin. Men vid den tiden fanns inte ens det största hotet mot Ladbrokes och Coral.
Betfair är världens största internetbaserade spelbörs och det grundades inte förrän 2000.
Det är bara ett av ett stort antal online betting företag som betalar lägre skatteräkningar, kan konkurrera om företag både här och runt om i världen och står inför få av de fasta kostnaderna för att äga tusentals butiker på British High Street.
Motivet bakom denna sammanslagning är att skapa ett företag som kommer att ha en bättre chans att konkurrera med dessa online jättar.
För att finansiera affären kommer Ladbrokes att erbjuda 93 miljoner nya aktier till investerare, vilket motsvarar 10% av bolaget.
Gala Coral har ägts av ett antal private equity-företag, bland annat Apollo Global Management, Cerberus Capital Management, Anchorage Capital Partners och Park Square Capital, sedan 2010, då den kollapsade under 2,5 miljarder pund i skuld.
Enligt villkoren i affären kommer dessa private equity-ägare att äga 48,25 % av det nya företagets aktier, medan resten innehas av Ladbrokes aktieägare.
Ladbrokes aktier stängde 3,3 % vid 124,1 p.
Innan fusionssamtalen inleddes hade Gala Coral utsett Morgan Stanley och Goldman Sachs för att ge råd om en eventuell börsdebut, som ursprungligen planerades till oktober.
Affären kommer strax över en vecka efter online bookmaker 888 Holdings vann en övertagande kamp med GVC Holdings för rival Bwin.party i en cash och aktieaffär värderas till ca £ 898m.
Bookmakers Ladbrokes har meddelat att den planerar att gå samman med Gala Coral i en affär som förväntas värdera verksamheten till 2,3 miljarder pund.