Företaget med huvudkontor i Slough, som äger Durex, gick med på att köpa K-Y av Johnson & Johnson i mars 2014.
K-Y och Durex har nästan tre fjärdedelar av marknadsandelarna i stormarknader och nationella apotek.
Därför kan affären leda till högre priser, säger Konkurrens- och marknadsmyndigheten (CMA).
"Konsumenter och återförsäljare skiljer i viss mån mellan dessa två produkter", sade CMA:s undersökningsordförande Phil Evans.
Men överlappningen på marknaden innebar att förvärvet kunde minska konkurrensen och höja priserna, tillade han.
CMA inbjuder till svar på sina slutsatser. Den kommer att offentliggöra sitt slutliga beslut senast den 18 augusti.
K-Y började som receptbelagd produkt 1917 och bytte till over-the-counter 1980.
Det har en "mycket hög förtroende poäng bland kvinnor", säger Reckitt Benckiser.
Reckitt Benckisers eventuella förvärv av varumärket K-Y "kan leda till högre priser för personliga smörjmedel", säger en brittisk regulator.