Blair Alston följde Lee Millers genom bollen för att ge Bairns ledningen men James Craigen sköt snabbt Rovers nivå.
Falkirk var framåt igen genom David McCrackens första-halva huvud.
Men besökarna utjämnade igen när Mark Stewart slog mot sin tidigare klubb, och även om Raith hade Kyle Benedictus avfärdade de höll fast.
Raith Rovers slog två gånger tillbaka sina värdar för att säkra en skotsk mästerskapsdragning på Falkirk Stadium.