Bankens månatliga inköpschefsindex (PMI) är en undersökning av en panel av företag som spårar indikatorer som nya order, sysselsättning och export
Den hade uppvisat en tillväxt under 17 månader i rad, men i december visade den en liten nedgång i den ekonomiska produktionen.
Bankens chefsekonom sade att det inte är klart om detta är en blink eller om det signalerar "starten av en betydande försämring av affärsförhållandena".
Richard Ramsey sade att Nordirland "inte är unikt när det gäller att uppleva en ekonomisk avmattning".
Den motsvarande PMI-undersökningen för Storbritannien visar den svagaste tillväxttakten på 19 månader, medan den globala produktionstillväxten sjönk till 14 månaders låg i december.
Ramsey sade att de externa ekonomiska förhållandena har stor betydelse för Nordirlands ekonomiska resultat, särskilt för exportörerna.
Den ekonomiska stagnationen i euroområdet och den globala avmattningen har påverkat framför allt den lokala tillverkningsindustrin.
Nordirlands tillverkningsföretag rapporterade sin första nedgång i produktion, orderingång och sysselsättning sedan mitten av 2013.
Ekonomen sade att det var "kanske bekymret" att Nordirlands avmattning har varit mer markant än resten av Storbritannien.
Han tillade dock att Nordirlands två viktigaste handelspartner - Storbritannien och Irland - fortfarande har en stark expansionstakt och sade att detta borde driva på tillväxten i den lokala ekonomin under en tid framöver.
Den NI ekonomin stannade upp i december, forskning av Ulster Bank föreslår.