Keighley MP Kris Hopkins har skrivit till polisen och bett dem undersöka saken.
En revision av PKF Littlejohn LLP fann att rådet hade fattat beslut "utan hänsyn till sina rättsliga befogenheter" och kan ha vidtagit "olagliga åtgärder".
Rådets beslut att utveckla ett nytt medborgarcentrum fick stor kritik i revisionsberättelsen.
Revisorerna sade att rådet kan ha brutit mot lagen genom att handla via medborgarcentrets museibutik.
Revisionen tog också upp "matematiska fel" i budgetdokument som "kan ha påverkat de beslut som fattats om finansiering som krävs för 2013–2014".
Som svar på Hopkins brev sa West Yorkshires polischef Dee Collins att utredare från enheten för ekonomisk brottslighet skulle kontakta revisorerna.
Hon sade: "När denna översyn och bedömning är klar, kommer vi att vara i en starkare position att förstå om några brott har ägt rum inom stadsfullmäktige."
Hopkins sade: "Jag har länge varit kritiker av Keighleys stadsfullmäktige och har vid sidan av ett antal outtröttliga och engagerade invånare väckt otaliga farhågor om dess hänsynslösa och arroganta sätt att använda offentliga medel.
"Den här rapporten bekräftar i detalj att våra farhågor var välgrundade."
Keighley stadsfullmäktige sade att det hade fått oberoende juridisk rådgivning som fann att rådet inte hade agerat utanför lagen.
Borgmästare Graham Mitchell tillade: "Det finns inga som helst bevis för kriminalitet i rapporten."
Keighleys stadsfullmäktige skulle kunna utredas av polisen efter en revision som fann "betydande svagheter" i det lokala styret.