Gulls undertecknade fristående Racchi, 27, och Yeovil Town's Allen, 22, på kortsiktiga avtal den 1 februari.
Amos Kabeya, Liam Prynn, Oneil Odofin och Exodus Geohaghon släpps också.
Men Torquay pratar om nya avtal för Nathan Blissett, Dan Butler, Angus MacDonald, Courtney Richards, Aman Verma, Toby Ajala, Shaun Harrad, Sam Chaney, Luke Young och Ben Gerring.
Torquay United har meddelat att Midfielders Iffy Allen och Danny Racchi ska lämna klubben.