Men vilka är utmanarna som ersätter honom som ledare för ett parti som vann 12 procent av rösterna i det senaste allmänna valet?
Den 48-årige barristern är en stigande stjärna i partiet, som håller hög profil invandring och finansiella frågor kort, och en av UKIP:s mest skickliga medieartister.
Han tillkännagav sitt ledarskaps bud och lovade att ta itu med den sociala rörligheten genom att stödja 50 nya grammatikskolor i eftersatta områden i Storbritannien och att jaga Labours röst "helt och hållet".
Han ansåg sig vara Nigel Farages gynnade efterträdare och avfärdade som "absolut nonsens" förslag på att hans ledarskaps bud skulle kunna spåras ur bland rapporter om att hans UKIP-medlemskap upphörde mellan slutet av 2014 och början av 2016 - partireglerna kräver att kandidater har varit medlemmar i två år.
Född i Manchester, med afrikansk-amerikanska, judiska och irländska katolska rötter, han är också chef för partiets Black and Minority Etnic (BME) förening.
Efter att ha kallats till baren praktiserade han i straffrätten innan han gick in i affärspraxis och gav råd till hedgefonder och andra företag i staden i regleringsfrågor.
Han gick med i UKIP 2010 och valdes till parlamentsledamot för North West England 2014.
Han ifrågasatte Stockport valkrets i 2015 allmänna valet, där han kom tredje trots att öka UKIP-omröstningen med 10%.
Även om Lisa Duffy inte är en välkänd person i Westminster-kretsarna har hon vunnit stöd för viktiga moderniseringssiffror i partiet som Suzanne Evans och Patrick O'Flynn.
Duffy är stads- och distriktsfullmäktigeledamot i Cambridgeshire, en före detta borgmästare i staden Ramsey och som kampanjchef, spelade en nyckelroll i kampen mot by-val.
Vid hennes kampanjlansering ställde sig Ms Duffy, 48, mor till sex och före detta butikschef, som "gräsrotskandidat" som skulle "gå folkarmén in i Westminster".
Ledare för parlamentsledamoten O'Flynn, som anslöt sig till UKIP 2004 och utan framgång motsatte sig Labours Hazel Blears i Salford i 2005 års allmänna val.
Hon sade att partiet behövde bredda sin vädjan att vinna platser 2020 men även fortsätta att ta itu med "taboo-ämnen" såsom invandringens inverkan på brittiska samhällen och behovet av en positiv vision för "moderniserad brittisk islam".
Europaparlamentsledamot i North East UKIP har kastat in sin hatt i ledarskapskapplöpningen och sagt att han vill vara en "stark och trovärdig röst för nordost".
35-åringen valdes in i Europaparlamentet 2014 och är tidigare partisekreterare.
Han meddelade sin kandidatur och sade att han ville vädja till de miljoner väljare som inte stödde UKIP i förra årets allmänna val, men stödde Brexit i EU:s folkomröstning.
Han varnade för att höjningen av Theresa May till premiärministerskapet innebar att "förhandlingar om Storbritanniens utträde ur EU kommer att ligga i händerna på dem som faktiskt inte vill att vi ska lämna landet".
Parlamentsledamöterna för West Midlands och Dudleys kommunfullmäktige har sagt att UKIP bör hålla fast vid sina "grundprinciper och värderingar" och inte "förringas av negativa influenser".
46-åringen var konservativ aktivist innan han började arbeta 2011.
Han har krävt en omfattande reform av straffsystemet, bland annat en begränsning av fångarnas privilegier, förbud mot besök under de första sex månaderna av ett straff och en automatisk tioårig ökning av straffet för alla som attackerar en fängelsetjänsteman.
Han stöder också långtgående förändringar av skattesystemet, bland annat en 50-procentig sänkning av alkohol- och tobaksskatten, en ersättning av mervärdesskatten med en lokal omsättningsskatt och en gradvis sammanslagning av de nationella försäkrings- och inkomstskatterna.
Den 56-åriga före detta affärskvinnan och sjukvårdspersonalen är en av partiets mest flytande och pålitliga medieartister.
Hon fick mindre än 2 000 röster för att bli UKIP:s första valda parlamentsledamot när hon knappt förlorade 2013 års Eastleigh-by-val till Lib Dems, vilket imponerade på journalisterna med hennes framträdande - som förvisade de konservativa till tredje plats.
Hon gick vidare till Europaparlamentet som parlamentsledamot för södra England 2014, även om hon av personliga skäl beslutade att inte ställa upp i 2015 års allmänna val.
Som vice ordförande och inrikesminister och taleskvinna har hon upprätthållit en hög profil, även om det återstår att se om hon har den erfarenhet och bredden av överklagande för att segra i vad som sannolikt kommer att bli en hård tävling.
Partiets kultur talesman och London församlingsledamot hade sagt att han funderar på att köra men har kastat sin vikt bakom Steven Woolfe.
Whitlle, född och uppvuxen i London, som arbetade inom journalistik, innan han startade New Culture Forum tyckte att han imponerade på många av sina prestationer i Londons borgmästartävling tidigare i år, trots att han kom på femte plats.
Whittle, partiets mest framträdande gayrepresentant, har sagt att det finns en "stor möjlighet" för partiet att äta i labourrösten i norra England och vädja till människor som har blivit "mycket bortglömda".
Den 51-årige före detta konservative ledamoten, som hoppade av till UKIP 2013, är för närvarande avstängd från partiet till september efter en intern tvist.
En före detta BBC-journalist och PR-chef, Evans, har fått äran att presentera en mjukare, mindre aggressiv sida för partiet samt formulera sitt valmanifest för 2015. Men hon misstros också av delar av partiet.
Efter att ha blivit prutad av Nigel Farage som hans föredragna efterträdare förra året, lämnade hon därefter rollen som politisk ledare och vice ordförande efter en hel del bittra strider, och hennes avstängning innebar att hon inte kunde stå för Londonförsamlingen.
Hon meddelade vid en presskonferens i Westminster att hon hade gett upp hoppet om att få delta i ledarskapstävlingen till följd av avstängningen. Hon har beslutat att stödja Lisa Duffy, ledamot i UKIP:s råd.
Clacton MP är partiets mest kända figur förutom Nigel Farage men har tydligen uteslutit sig från tävlingen. Han skulle inte ha kunnat stå under regeln om minst två års medlemskap.
Den tidigare konservativa avhoppade till UKIP 2014 och vann därefter ett val, och blev den första UKIP-parlamentariker som valdes till parlamentet.
Men hans förhållande till Farage blev snabbt surt, och de två har varit låsta i ett tillstånd av öppet krig sedan dess.
Carswell, vars handlingar har diskuterats av partiets nationella exekutivkommitté, har regelbundet krävt nytt ledarskap i partiet och lagt upp en smiley-faced emoji på hans Twitter-flöde när nyheten om herr Farages avgång kom.
Parlamentsledamoten, som länge varit förespråkare för politiska reformer, har varnat UKIP för stark "nativism" och säger att man måste erbjuda optimistiska lösningar på de ekonomiska problem som framhävs av EU:s folkomröstningsomröstning i stället för att "spela på allmänhetens ilska".
Beskrivs av Nigel Farage som den bästa biträdande ledaren för något politiskt parti i Storbritannien, Paul Nuttall är en nyckel makt mäklare inom UKIP.
Även om parlamentsledamoten i nordvästra England betraktades som en av favoriterna för att efterträda Farage, har han uteslutit sig själv ur loppet och sagt att han hade uppnått sitt mål att få ut Storbritannien ur EU.
Han sade också att han skulle avgå som vice ledare vid partiets nästa nationella konferens men att han skulle stanna kvar som parlamentsledamot för att "hålla regeringens fötter vid elden" under Brexit-samtalen.
Bootle-födde 39-åringen har lett partiet i norra England, som har sett det driva Labour nära i ett antal by-val och hjälpa till att vinna över Labour-stödande områden till vänstersidan i EU-omröstningen.
En ivrig Liverpool fantast som spelade för Tranmere Rovers ungdomslag, han var på Hillsborough på dagen för tragedin 1989.
Den tidigare pressföreningen och Daily Express-journalisten togs in som partiets kommunikationschef 2013 och blev en av Farages chefslöjtnanter samt valdes till ledamot av Europaparlamentet 2014.
Men paret fick ett stort sammanbrott efter valet 2015, då O'Flynn ifrågasatte Farages omvända beslut att avgå, vilket tyder på att det skadade förtroendet för partiet och fick UKIP att se ut som en personlighetskult.
Striderna ledde till att han förlorade sin ställning som talesman för ekonomin.
Mr O'Flynn har nu sin tyngd bakom Lisa Duffy.
När UKIP senast höll en formell ledarskapstävling 2010 fanns det fyra kandidater, varav två har lämnat partiet.
Finns det några andra namn som kan vara med i årets fält i sista minuten?
Mark Reckless, Neil Hamilton, Raheem Kassam och Arron Banks är alla stora figurer i partiet vars påståenden har varit olika tippade.
De två första valdes till ledamöter av det walesiska parlamentet i maj, vilket skulle kunna utgöra ett hinder för dem att träda fram. De har dock båda flera års erfarenhet i parlamentet, om än främst som Tory-parlamentariker, under sina bälten.
Reckless är en nära allierad till Carswell och partiets talesman för ekonomin, medan Hamilton är ledare för partiets grupp i det walesiska parlamentet, även om han kan anses ha för mycket politiskt bagage för att vara en realistisk utmanare.
Raheem Kassam, en före detta aide till Farage som lämnade under förra årets blodbad efter valet och som nu är chefredaktör för Breitbart London, har också sagt att han inte utesluter att bli inblandad.
Mr Banks är kanske det mest spännande namnet i ramen. Han är en av UKIP:s främsta givare och hjälper till att finansiera kampanjen för att lämna EU, men hans förbindelser med några andra i partiet - särskilt Carswell - har varit ansträngda.
Nigel Farage avsäger sig rollen som ledare för UKIP och säger att han vill ha "hans liv tillbaka" efter att ha hjälpt till med att säkra en avskedsomröstning i EU:s folkomröstning.