沃伦·巴菲特

title: 早年.
content: 巴菲特出生于内布拉斯加州的奥玛哈市区一家老旧的医院,他生在一个富裕的家庭,父亲是两任美国国会议员与成功的商人。巴菲特有两个姐妹,桃莉丝(Doris)和柏蒂(Bertie)。祖父则在奥马哈经营一家杂货店。  五岁时,就在祖父经营的杂货店摆地摊兜售口香糖。稍大以后,他和朋友到球场捡拾打过的高尔夫球,然后转手倒卖回球场或客人。上中学时,除利用课余做报童外,他还与伙伴合伙将弹子球游戏机出租给理发店老板们,挣取外快。  11岁的巴菲特,开始在父亲的证券经纪商工作,同年也是他头一次买进股票。他以每股38美元,买进Cities Services的优先股,但在股价达到40美元即予以卖出,不料随后股价一路上扬,几年后竟站上200美元,这让他明了投资绩优企业、并长期持有股权的重要性。在父亲的推荐下,14岁的他以两份送报工资所存下来的1200美元,买下40英亩的土地,并且把这些土地转租给佃农。富裕的家庭与早期对投资的接触对巴菲特有很大的帮助,他在大学毕业时已有近10000美元(2016年的100000美元)的积蓄。  1947年,17岁的巴菲特进入宾夕法尼亚大学的沃顿商学院,后来转到内布拉斯加大学林肯分校(University of Nebraska - Lincoln)并在19岁取得商业管理学士学位。在校期间,他是阿尔法·西格玛·斐兄弟会(Alpha Sigma Phi Fraternity)的成员。在阅读本杰明·葛拉汉(Benjamin Graham)的名著《智能投资人》("The Intelligent Investor")后,也奠定华伦·巴菲特在投资方面的兴趣与基础。  1950年,在被哈佛商学院拒绝后,巴菲特得知本杰明·葛拉汉在哥伦比亚商学院(Columbia Business School)任教,于是进入该校就读,并在1951年取得经济学硕士学位。一些将在未来崭露头角的价值投资者,如(Walter Schloss)及(Irving Kahn),也是同期葛拉汉的学生。而另外一位对巴菲特投资哲学产生重大影响的人,是知名的投资家兼作家-菲利普·费雪(Philip Fisher)。在证券分析这堂课中,葛拉汉给了巴菲特A+,这在葛拉汉的学生中是绝无仅有的。
title: 商业生涯.
title: 早期.
content: 巴菲特在1951-1954年在Buffett-Falk & Co.公司担任投资推销员,1954-1956年在Graham-Newman Corp担任证券分析师,1956-1969年在Buffett Partnership, Ltd公司担任合伙人,以及1970年至今,波克夏海瑟威公司的董事长兼首席执行官。  1950年,20岁的巴菲特已有9800美元(2016年的96000美元)。1951年硕士毕业后,巴菲特想要进入葛拉汉创立的投资公司-(Graham-Newman)工作,起初被葛拉汉婉拒,于是他回到父亲的证券公司上班,从事业务方面的工作。终于在1954年,他如愿以偿,进入了葛拉汉/纽曼公司,薪水是12000美元(2016年的105000美元)。葛拉汉是个严格的老板与投资者,并绝对的遵行日后被称为葛拉汉原则的价值投资法,即要求极宽的安全边际(内在价值-市价)。巴菲特认为合理,但也有疑问此严格执行规则是否会漏失某些有其他价值的股票。1956年,葛拉汉退休并结束公司。此时巴菲特已有174000美元(2016年的1500000美元)。  1956年,巴菲特联合有限公司(Buffett Associates, Ltd.)成立,这是巴菲特第一个投资合伙事业。巴菲特仅出资100美元,担任一般合伙人(general partner),而他请他的其中一位合伙人,一位医生,找十位医生各出10000美元。最后十一位都同意,共出资105000美元(2016年的840000美元),加入成为有限合伙人(limited partner)。巴菲特后来又陆续创立了几个合伙事业,最后一起合并成巴菲特合伙事业有限公司(Buffett Partnership, Ltd.)。除了睡眠外,巴菲特的时间几乎都花在在经营事业上面。巴菲特彻底实践葛拉汉的价值投资哲学,这些投资在1956到1969年间,每年平均以30%以上的巨大复利成长,而一般市场的常态只有7~11%。这时期的他在投资上主要是采取以下三种模式:  此时资金尚不多的巴菲特遵行葛拉汉的价值投资,即严格强调「价格低于价值」的作法,并有许多套利交易,与后期的作法有很大不同。
title: 富豪生涯.
content: 1962年1月,巴菲特有限合伙事业市值达到$7,178,500元,其中$1,025,000元属于巴菲特。  巴菲特有限合伙事业在1962年,开始购入波克夏·哈萨威公司的股权。波克夏是一家大型的纺织公司,由于产业日益没落,使股票的市场交易价格,低于该公司的营运资本(working capital),华伦·巴菲特最后解散了合伙事业,全心投入波克夏的经营。由于纺织产业的一蹶不振,使现任波克夏副总裁的查理·芒格,视此收购为一大败笔。巴菲特也自认:「这是留名青史的愚蠢大错。」并认为若当时将所有资金直接购入保险事业,现在的价值会是两倍以上。然而,在巴菲特善加运用该公司多余现金,用以收购私人企业、及买进公开上市公司股权下,波克夏成为全球最大的控股公司之一。华伦·巴菲特的策略核心是保险公司,主要着眼于其庞大的现金部位,即「浮存金(float)」,这是保险公司为支应未来理赔所需、必须提存的预备金。本质上,这并不是保险业者所拥有,但却可加以运用,以获取投资收益的资金。  受到好友暨事业伙伴芒格的影响,这时期巴菲特的投资风格,跳脱了原本恪守的葛拉汉原则(完全专注于价格低于价值),开始专注在一些具有持久性竞争优势的优质企业上。虽然过去的作法早期得到很好的成效,但随着资金越来越多,巴菲特发现这做法无法用于于巨大的资金与长久的经营。这时,芒格的建议帮助了他。巴菲特回忆:「查理给我的建议很简单:忘记你过去用很好的价格买进普通的企业的作法,而该用普通的价格买进很好的企业。」由于过去的成功,刚开始巴菲特并不想采纳这作法。但在芒格不断的提醒与说服之下,这作法终于成为波克夏日后最重要的投资哲学。  巴菲特将这些优势,比喻成「护城河」(一定程度的垄断),使企业得以将竞争对手,隔绝在安全距离之外。相较于「商品(commodity)」类型的公司,由于销售的产品欠缺差异性,因此面临强大的竞争压力。具有宽广护城河的企业中,可口可乐可说是最典型的范例。因为即使口味类似,消费者还是愿意支付较高的价钱,来购买可口可乐,也不愿尝试其他较一般的饮料。投资在这类宽广护城河的企业,成为波克夏·哈萨威最令人瞩目的事迹,特别是倾向买下整间企业,而非透过公开市场交易。有鉴于此,波克夏目前持有为数众多、在不同产业中称霸的事业群,其中有些是专注于个别的利基市场,否则就必然具备某种可在竞争对手中脱颖而出的特性。
title: 亿万富翁.
content: 1990年5月29日,波克夏股价达到$7175元,巴菲特身价达到十亿美元。  在2008年福布斯全球富豪排名第一成为世界首富。  在2017年3月7日,胡润研究院发布《2017胡润全球富豪榜》(Hurun Global Rich List 2017)。上榜富豪的财富计算截止日期为2017年1月15日,沃伦 巴菲特资产仅低于微软总裁比尔·盖茨成为世界第二首富。  在2019年福布斯全球富豪排名第三,资产达到825亿美元。  在2019美国400富豪榜以808亿美元的资产排名第3名。  在2020年4月《福布斯》公布的全球富豪榜,巴菲特以净资产675亿美元,排名第4名。
title: 慈善事业.
content: 受到第一任配偶Susan Thompson Buffett 的积极影响,2006年6月,华伦·巴菲特宣布将一千万股左右的波克夏·哈萨威公司B股,捐赠给比尔与美琳达·盖茨基金会的计划(以2007年10月18日的股价来计算,价值大约为433.5亿美元),这是美国有史以来最大的慈善捐款。自2006年开始,该基金会将在未来的每年七月,收到全部款项的5%。尽管华伦·巴菲特尚未决定是否将积极参与运作,但确定将加入盖兹基金会的董事会。  同时,华伦·巴菲特也宣布,将其余价值约67亿美元的波克夏股票,分别捐赠给(Susan Thompson Buffett Foundation)、以及他三名子女所成立基金会的计划。这与华伦·巴菲特先前宣布,会将大多数财富移转到巴菲特基金会的想法,有了重大的改变。这是因为华伦·巴菲特的前妻在2004年过世时,已将绝大多数的遗产,价值约26亿美元,移转到巴菲特基金会。  华伦·巴菲特的子女将继承他财产的部分,比例不太高。这与华伦·巴菲特过去一再表示,不愿意让大量财富代代相传的想法,是相当一致的。华伦·巴菲特曾表示:「我想给子女的,是足以让他们能够一展抱负,而不是多到让他们一事无成。」,这段话后来被《CSI犯罪现场》影集所引用。  下面两段文字,分别摘自巴菲特于1995年及1988年的谈话。突显了他对财富的想法,以及想要改变财产分配计划的动机。  自2000年开始,巴菲特透过网络拍卖的方式,为格来得基金会(Glide Foundation)募款。底价2.5万美元起拍,以获得与巴菲特共进晚餐的机会。目前(2019年6月4日)为止,最高成交价为中国人孙宇晨的456.7万美元。2011年,基金经理韦施勒(Ted Weschler)匿名出价263万美元,获得了与巴菲特共进午餐的机会。2011年9月,81岁的“奥马哈先知”最终聘用了韦施勒出任伯克希尔的投资经理。  2006年9月,巴菲特将他的福特林肯座车拍卖,以资助格罗斯公司(Girls, Inc.)的慈善活动,该车在拍卖网站eBay上面,以73,200美元卖出。  根据2019年《福布斯》的统计,他终身捐赠388亿美元,占其净资产的32%。
title: 管理风格.
content: 华伦·巴菲特认为自己最大的价值,是来自于资本管理的能力。他主要的责任,是提供资本给经济状况良好的企业,并保留原有的管理阶层,继续带领公司成长。  每当巴菲特对某一企业表示有收购的兴趣时,他会对企业主清楚地表示:  华伦·巴菲特所采用的「放手(hands-off)」模式,不但极具吸引力,而且让管理者有自由发挥的空间,使他们能表现得就像企业主一样,制定出最后的决策。由于卖方在所有权售出后,仍可在企业的经营上,获得想要拥有的独立空间。因此巴菲特的收购策略,往往有令人满意的价格出现。  除了现金流的管理能力外,华伦·巴菲特在资产负债表的管理上也可圈可点。自从接掌波克夏之后,巴菲特在制定决策上,特别注重其对资产负债表的影响,成功让波克夏的债信评等,始终维持在信用评等机构-穆迪(Moody's)所评价的最高等级AAA,因此能享有最低的举债成本。根据2005年的资料,全球只有八家公司的债信评等,能维持在此一水准。华伦·巴菲特对波克夏的状况相当满意,相信它是少数能在经济及自然灾害中屹立不摇的企业。华伦·巴菲特近年来也不断重申,波克夏旗下的巨灾保险事业,是他认为唯一在金融风暴中,仍可不受影响、继续营运下去的业者,但是他亦不会在保险事业上等候太久,反而他会将波克夏旗下资金,投资在他所看上的公司,增加获利回馈。
title: 投资公司.
content: 由此列表可以清楚看出巴菲特的投资策略,其特点之一为着眼于传统产业而很少接触高科技类股(IBM除外)。
title: 完全控股公司.
content: 这些是股权几近100%由波克夏海瑟威持有的公司。
title: 大额控股公司.
content: 以下这些是有极大额股权由波克夏·哈萨威公司持有或通过子公司间接持有的公司:
title: 著作.
content: 首本经授权的自传《雪球》于2008年9月29日发售。
title: 荣誉.
content: 2007年,巴菲特获选为《时代》杂志世界百大最具影响力人士之一。

Summary: 华伦·爱德华·巴菲特(英语:Warren Edward Buffett,1930年-8月30日),出生于美国内布拉斯加州的奥马哈,美国投资家、企业家、及慈善家,世界上最成功的投资者。巴菲特是波克夏·哈萨威公司的最大股东,董事长及首席执行官。在2008年全球富豪排名第一,2017年第2。根据彭博数据显示,巴菲特个人持有29.5万股巴郡A股、7.9万股巴郡B股存利现金。

Warren Buffett: Warren Edward Buffett (; born August 30, 1930) is an American investor, business tycoon, and philanthropist, who is the chairman and CEO of Berkshire Hathaway. He is considered one of the most successful investors in the world and has a net worth of US$88.9 billion as of December 2019, making him the fourth-wealthiest person in the world.