沃伦·巴菲特

title: 早年.
content: 巴菲特出生于内布拉斯加州的奥玛哈市区一家老旧的医院,他生在一个富裕的家庭,父亲是两任美国国会议员与成功的商人。巴菲特有两个姐妹,桃莉丝(Doris)和柏蒂(Bertie)。祖父则在奥马哈经营一家杂货店。  五岁时,就在祖父经营的杂货店摆地摊兜售口香糖。稍大以后,他和朋友到球场捡拾打过的高尔夫球,然后转手倒卖回球场或客人。上中学时,除利用课余做报童外,他还与伙伴合伙将弹子球游戏机出租给理发店老板们,挣取外快。  11岁的巴菲特,开始在父亲的证券经纪商工作,同年也是他头一次买进股票。他以每股38美元,买进Cities Services的优先股,但在股价达到40美元即予以卖出,不料随后股价一路上扬,几年后竟站上200美元,这让他明了投资绩优企业、并长期持有股权的重要性。在父亲的推荐下,14岁的他以两份送报工资所存下来的1200美元,买下40英亩的土地,并且把这些土地转租给佃农。富裕的家庭与早期对投资的接触对巴菲特有很大的帮助,他在大学毕业时已有近10000美元(2016年的100000美元)的积蓄。  1947年,17岁的巴菲特进入宾夕法尼亚大学的沃顿商学院,后来转到内布拉斯加大学林肯分校(University of Nebraska - Lincoln)并在19岁取得商业管理学士学位。在校期间,他是阿尔法·西格玛·斐兄弟会(Alpha Sigma Phi Fraternity)的成员。在阅读本杰明·葛拉汉(Benjamin Graham)的名著《智能投资人》("The Intelligent Investor")后,也奠定华伦·巴菲特在投资方面的兴趣与基础。  1950年,在被哈佛商学院拒绝后,巴菲特得知本杰明·葛拉汉在哥伦比亚商学院(Columbia Business School)任教,于是进入该校就读,并在1951年取得经济学硕士学位。一些将在未来崭露头角的价值投资者,如(Walter Schloss)及(Irving Kahn),也是同期葛拉汉的学生。而另外一位对巴菲特投资哲学产生重大影响的人,是知名的投资家兼作家-菲利普·费雪(Philip Fisher)。在证券分析这堂课中,葛拉汉给了巴菲特A+,这在葛拉汉的学生中是绝无仅有的。
title: 商业生涯.
title: 早期.
content: 巴菲特在1951-1954年在Buffett-Falk & Co.公司担任投资推销员,1954-1956年在Graham-Newman Corp担任证券分析师,1956-1969年在Buffett Partnership, Ltd公司担任合伙人,以及1970年至今,波克夏海瑟威公司的董事长兼首席执行官。  1950年,20岁的巴菲特已有9800美元(2016年的96000美元)。1951年硕士毕业后,巴菲特想要进入葛拉汉创立的投资公司-(Graham-Newman)工作,起初被葛拉汉婉拒,于是他回到父亲的证券公司上班,从事业务方面的工作。终于在1954年,他如愿以偿,进入了葛拉汉/纽曼公司,薪水是12000美元(2016年的105000美元)。葛拉汉是个严格的老板与投资者,并绝对的遵行日后被称为葛拉汉原则的价值投资法,即要求极宽的安全边际(内在价值-市价)。巴菲特认为合理,但也有疑问此严格执行规则是否会漏失某些有其他价值的股票。1956年,葛拉汉退休并结束公司。此时巴菲特已有174000美元(2016年的1500000美元)。  1956年,巴菲特联合有限公司(Buffett Associates, Ltd.)成立,这是巴菲特第一个投资合伙事业。巴菲特仅出资100美元,担任一般合伙人(general partner),而他请他的其中一位合伙人,一位医生,找十位医生各出10000美元。最后十一位都同意,共出资105000美元(2016年的840000美元),加入成为有限合伙人(limited partner)。巴菲特后来又陆续创立了几个合伙事业,最后一起合并成巴菲特合伙事业有限公司(Buffett Partnership, Ltd.)。除了睡眠外,巴菲特的时间几乎都花在在经营事业上面。巴菲特彻底实践葛拉汉的价值投资哲学,这些投资在1956到1969年间,每年平均以30%以上的巨大复利成长,而一般市场的常态只有7~11%。这时期的他在投资上主要是采取以下三种模式:  此时资金尚不多的巴菲特遵行葛拉汉的价值投资,即严格强调「价格低于价值」的作法,并有许多套利交易,与后期的作法有很大不同。
title: 富豪生涯.
content: 1962年1月,巴菲特有限合伙事业市值达到$7,178,500元,其中$1,025,000元属于巴菲特。  巴菲特有限合伙事业在1962年,开始购入波克夏·哈萨威公司的股权。波克夏是一家大型的纺织公司,由于产业日益没落,使股票的市场交易价格,低于该公司的营运资本(working capital),华伦·巴菲特最后解散了合伙事业,全心投入波克夏的经营。由于纺织产业的一蹶不振,使现任波克夏副总裁的查理·芒格,视此收购为一大败笔。巴菲特也自认:「这是留名青史的愚蠢大错。」并认为若当时将所有资金直接购入保险事业,现在的价值会是两倍以上。然而,在巴菲特善加运用该公司多余现金,用以收购私人企业、及买进公开上市公司股权下,波克夏成为全球最大的控股公司之一。华伦·巴菲特的策略核心是保险公司,主要着眼于其庞大的现金部位,即「浮存金(float)」,这是保险公司为支应未来理赔所需、必须提存的预备金。本质上,这并不是保险业者所拥有,但却可加以运用,以获取投资收益的资金。  受到好友暨事业伙伴芒格的影响,这时期巴菲特的投资风格,跳脱了原本恪守的葛拉汉原则(完全专注于价格低于价值),开始专注在一些具有持久性竞争优势的优质企业上。虽然过去的作法早期得到很好的成效,但随着资金越来越多,巴菲特发现这做法无法用于于巨大的资金与长久的经营。这时,芒格的建议帮助了他。巴菲特回忆:「查理给我的建议很简单:忘记你过去用很好的价格买进普通的企业的作法,而该用普通的价格买进很好的企业。」由于过去的成功,刚开始巴菲特并不想采纳这作法。但在芒格不断的提醒与说服之下,这作法终于成为波克夏日后最重要的投资哲学。  巴菲特将这些优势,比喻成「护城河」(一定程度的垄断),使企业得以将竞争对手,隔绝在安全距离之外。相较于「商品(commodity)」类型的公司,由于销售的产品欠缺差异性,因此面临强大的竞争压力。具有宽广护城河的企业中,可口可乐可说是最典型的范例。因为即使口味类似,消费者还是愿意支付较高的价钱,来购买可口可乐,也不愿尝试其他较一般的饮料。投资在这类宽广护城河的企业,成为波克夏·哈萨威最令人瞩目的事迹,特别是倾向买下整间企业,而非透过公开市场交易。有鉴于此,波克夏目前持有为数众多、在不同产业中称霸的事业群,其中有些是专注于个别的利基市场,否则就必然具备某种可在竞争对手中脱颖而出的特性。
title: 亿万富翁.
content: 1990年5月29日,波克夏股价达到$7175元,巴菲特身价达到十亿美元。  在2008年福布斯全球富豪排名第一成为世界首富。  在2017年3月7日,胡润研究院发布《2017胡润全球富豪榜》(Hurun Global Rich List 2017)。上榜富豪的财富计算截止日期为2017年1月15日,沃伦 巴菲特资产仅低于微软总裁比尔·盖茨成为世界第二首富。  在2019年福布斯全球富豪排名第三,资产达到825亿美元。  在2019美国400富豪榜以808亿美元的资产排名第3名。  在2020年4月《福布斯》公布的全球富豪榜,巴菲特以净资产675亿美元,排名第4名。
title: 慈善事业.
content: 受到第一任配偶Susan Thompson Buffett 的积极影响,2006年6月,华伦·巴菲特宣布将一千万股左右的波克夏·哈萨威公司B股,捐赠给比尔与美琳达·盖茨基金会的计划(以2007年10月18日的股价来计算,价值大约为433.5亿美元),这是美国有史以来最大的慈善捐款。自2006年开始,该基金会将在未来的每年七月,收到全部款项的5%。尽管华伦·巴菲特尚未决定是否将积极参与运作,但确定将加入盖兹基金会的董事会。  同时,华伦·巴菲特也宣布,将其余价值约67亿美元的波克夏股票,分别捐赠给(Susan Thompson Buffett Foundation)、以及他三名子女所成立基金会的计划。这与华伦·巴菲特先前宣布,会将大多数财富移转到巴菲特基金会的想法,有了重大的改变。这是因为华伦·巴菲特的前妻在2004年过世时,已将绝大多数的遗产,价值约26亿美元,移转到巴菲特基金会。  华伦·巴菲特的子女将继承他财产的部分,比例不太高。这与华伦·巴菲特过去一再表示,不愿意让大量财富代代相传的想法,是相当一致的。华伦·巴菲特曾表示:「我想给子女的,是足以让他们能够一展抱负,而不是多到让他们一事无成。」,这段话后来被《CSI犯罪现场》影集所引用。  下面两段文字,分别摘自巴菲特于1995年及1988年的谈话。突显了他对财富的想法,以及想要改变财产分配计划的动机。  自2000年开始,巴菲特透过网络拍卖的方式,为格来得基金会(Glide Foundation)募款。底价2.5万美元起拍,以获得与巴菲特共进晚餐的机会。目前(2019年6月4日)为止,最高成交价为中国人孙宇晨的456.7万美元。2011年,基金经理韦施勒(Ted Weschler)匿名出价263万美元,获得了与巴菲特共进午餐的机会。2011年9月,81岁的“奥马哈先知”最终聘用了韦施勒出任伯克希尔的投资经理。  2006年9月,巴菲特将他的福特林肯座车拍卖,以资助格罗斯公司(Girls, Inc.)的慈善活动,该车在拍卖网站eBay上面,以73,200美元卖出。  根据2019年《福布斯》的统计,他终身捐赠388亿美元,占其净资产的32%。
title: 管理风格.
content: 华伦·巴菲特认为自己最大的价值,是来自于资本管理的能力。他主要的责任,是提供资本给经济状况良好的企业,并保留原有的管理阶层,继续带领公司成长。  每当巴菲特对某一企业表示有收购的兴趣时,他会对企业主清楚地表示:  华伦·巴菲特所采用的「放手(hands-off)」模式,不但极具吸引力,而且让管理者有自由发挥的空间,使他们能表现得就像企业主一样,制定出最后的决策。由于卖方在所有权售出后,仍可在企业的经营上,获得想要拥有的独立空间。因此巴菲特的收购策略,往往有令人满意的价格出现。  除了现金流的管理能力外,华伦·巴菲特在资产负债表的管理上也可圈可点。自从接掌波克夏之后,巴菲特在制定决策上,特别注重其对资产负债表的影响,成功让波克夏的债信评等,始终维持在信用评等机构-穆迪(Moody's)所评价的最高等级AAA,因此能享有最低的举债成本。根据2005年的资料,全球只有八家公司的债信评等,能维持在此一水准。华伦·巴菲特对波克夏的状况相当满意,相信它是少数能在经济及自然灾害中屹立不摇的企业。华伦·巴菲特近年来也不断重申,波克夏旗下的巨灾保险事业,是他认为唯一在金融风暴中,仍可不受影响、继续营运下去的业者,但是他亦不会在保险事业上等候太久,反而他会将波克夏旗下资金,投资在他所看上的公司,增加获利回馈。
title: 投资公司.
content: 由此列表可以清楚看出巴菲特的投资策略,其特点之一为着眼于传统产业而很少接触高科技类股(IBM除外)。
title: 完全控股公司.
content: 这些是股权几近100%由波克夏海瑟威持有的公司。
title: 大额控股公司.
content: 以下这些是有极大额股权由波克夏·哈萨威公司持有或通过子公司间接持有的公司:
title: 著作.
content: 首本经授权的自传《雪球》于2008年9月29日发售。
title: 荣誉.
content: 2007年,巴菲特获选为《时代》杂志世界百大最具影响力人士之一。

Summary: 华伦·爱德华·巴菲特(英语:Warren Edward Buffett,1930年-8月30日),出生于美国内布拉斯加州的奥马哈,美国投资家、企业家、及慈善家,世界上最成功的投资者。巴菲特是波克夏·哈萨威公司的最大股东,董事长及首席执行官。在2008年全球富豪排名第一,2017年第2。根据彭博数据显示,巴菲特个人持有29.5万股巴郡A股、7.9万股巴郡B股存利现金。

Warren Buffett: Warren Edward Buffett [] (* 30. August 1930 in Omaha, Nebraska) ist ein US-amerikanischer Großinvestor, Unternehmer und Mäzen. Nahezu sein gesamtes Vermögen ist in dem von ihm aufgebauten und geleiteten Investment-Unternehmen Berkshire Hathaway angelegt, dessen größter Aktionär er selbst ist. Im August 2015 hielt er immer noch knapp 19 % der Gesellschaftsanteile, obwohl er seit 2006 kontinuierlich Aktien für Spenden verkauft.