Greek: Προκειμένου να εμποδιστούν οι πράξεις αθέμιτης χρήσης εμπιστευτικών πληροφοριών και η χειραγώγηση της αγοράς, η οδηγία 2003/125/EΚ αναφέρεται στη διαυγή παρουσίαση των επενδυτικών συστάσεων και την κοινοποίηση της σύγκρουσης συμφερόντων. Οι αξιολογήσεις των οργανισμών διαβάθμισης πιστοληπτικής ικανότητας θεωρούνται ως γνώμες για την πιστοληπτική ποιότητα ενός εκδότη ή ενός ιδιαίτερου χρηματοπιστωτικού μέσου και δεν αποτελούν συνεπώς συστάσεις με την έννοια της εν λόγω οδηγίας. Η οδηγία προβλέπει ωστόσο ότι οι οργανισμοί διαβάθμισης της πιστοληπτικής ικανότητας πρέπει να εξετάσουν το ενδεχόμενο να εγκρίνουν εσωτερικές πολιτικές και διαδικασίες με στόχο να διασφαλισθεί ότι οι πιστοληπτικές αξιολογήσεις που δημοσιεύουν παρουσιάζονται κατά τρόπο διαυγή. Επιπλέον, καθορίζει ότι οι οργανισμοί διαβάθμισης της πιστοληπτικής ικανότητας πρέπει επίσης να γνωστοποιήσουν κατάλληλα κάθε σημαντικό συμφέρον ή σύγκρουση συμφερόντων σχετικά με το χρηματοπιστωτικό μέσο ή τον εκδότη που αφορά η βαθμολόγηση πιστοληπτικής ικανότητας [8]. Εξάλλου, συνάγεται από το κείμενο της οδηγίας 2003/6/EΚ ότι στην περίπτωση όπου ένας οργανισμός διαβάθμισης της πιστοληπτικής ικανότητας γνώριζε, ή όφειλε να γνωρίζει ότι η αξιολόγηση ήταν ψευδής ή παραπλανητική, μπορεί να ισχύσει για τις αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας ή απαγόρευση διάδοσης ψευδών ή παραπλανητικών πληροφοριών, που εξομοιώνονται με χειραγώγηση της αγοράς [9]. Βάσει των διατάξεων αυτών, είναι σαφές ότι οι οργανισμοί διαβάθμισης της πιστοληπτικής ικανότητας πρέπει να θεσπίσουν εσωτερικές πολιτικές και διαδικασίες που να διασφαλίζουν την αντικειμενικότητα, την ανεξαρτησία και την αξιοπιστία των πιστοληπτικών αξιολογήσεων, γεγονός που θα ενισχύσει την εμπιστοσύνη των επενδυτών. Για την Επιτροπή, έχει ιδιαίτερη σημασία οι οργανισμοί διαβάθμισης της πιστοληπτικής ικανότητας να θεσπίσουν πράγματι τέτοιες διαδικασίες που να διασφαλίζουν την ποιότητα των πιστοληπτικών αξιολογήσεων.
French: En vue d'empêcher les opérations d'initiés et les manipulations de marché, la directive 2003/125/CE traite de la présentation équitable des recommandations d'investissement et de la divulgation des conflits d'intérêts. Les notations des agences sont considérées comme des avis sur la qualité de crédit d'un émetteur ou d'un instrument financier particulier et ne constituent donc pas des recommandations au sens de ladite directive. Celle-ci dispose néanmoins que les agences de notation doivent envisager d'adopter des politiques et procédures internes visant à garantir que les notations de crédit qu'elles publient sont présentées de manière équitable. De plus, elle stipule que les agences de notation doivent aussi mentionner de manière appropriée leurs intérêts ou conflits d'intérêts significatifs en rapport avec lesdits émetteurs ou instruments auxquels se rapportent leurs notations de crédit [8]. Par ailleurs, il ressort du texte de la directive 2003/6/CE que dans les cas où une agence de notation savait, ou aurait dû savoir, que la notation était fausse ou trompeuse, l'interdiction de diffusion d'informations fausses ou trompeuses, assimilable à une manipulation de marché, pourrait s'appliquer aux notations de crédit [9]. Sur la base de ces dispositions, il est clair que les agences de notation sont tenues de mettre en place des politiques et procédures internes permettant d'assurer l'objectivité, l'indépendance et la fiabilité des notations de crédit, ce qui renforcera la confiance des investisseurs. Pour la Commission, il est extrêmement important que les agences de notation mettent effectivement en place de telles procédures susceptibles de garantir la qualité des notations de crédit.