FrancophonIA/JRC-Acquis_subcorpus_EL-FR_Hunalign_aligned-TMX huggingface dataset:
Greek: Οι χρηματοοικονομικοί αναλυτές που διεξάγουν έρευνα στον τομέα των επενδύσεων διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο στο ‘οικοσύστημα’ χρηματοοικονομικής πληροφόρησης που τρέφει τις χρηματαγορές. Οι αναλυτές συνθέτουν τις ακατέργαστες πληροφορίες και παράγουν πιο εύπεπτα αποτελέσματα ερευνών. Η έρευνα με τη σειρά της χρησιμοποιείται από τους επενδυτές ως συντελεστής που τους βοηθά να λαμβάνουν τις επενδυτικές αποφάσεις τους, ή από τους ενδιάμεσους για την παραγωγή έρευνας στον τομέα των επενδύσεων, την παροχή επενδυτικών συμβουλών ή των διαφημιστικών ανακοινώσεων.
French: Les analystes financiers qui produisent de la recherche en investissements jouent un rôle important dans l'«écosystème» qui alimente les marchés financiers en informations financières. Ils synthétisent en effet des données brutes pour les transformer en des travaux de recherche plus facilement assimilables. Ces travaux de recherche sont ensuite utilisés par les investisseurs comme une aide à la prise de décisions ou par les intermédiaires aux fins de la production de recherches en investissements, de conseil en investissement ou d'informations publicitaires.
Greek: Επομένως, η κανονιστική ρύθμιση της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων και των χρηματοοικονομικών αναλυτών που παράγουν την εν λόγω έρευνα πρέπει να λαμβάνει υπόψη τους πολλαπλούς ρόλους που διαδραματίζει η έρευνα και να είναι κατάλληλη γι’αυτούς. Επίσης, είναι ιδιαίτερα σημαντικό να εξασφαλιστεί ότι οι σχετικές κανονιστικές ρυθμίσεις περιορίζουν όσο το δυνατό λιγότερο τη ροή πληροφοριών που μπορεί να έχουν αξία για τους επενδυτές.
French: La réglementation applicable à la recherche en investissements et aux analystes financiers qui les produisent doit donc tenir compte des nombreux rôles que joue cette recherche et être adaptée à ces différents rôles. Il est en outre primordial qu'elle limite aussi peu que possible la circulation des informations potentiellement importantes pour les investisseurs.
Greek: 2.2. Κανονιστικός έλεγχος της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων
French: Contrôle réglementaire de la recherche en investissements
Greek: Μετά από την κατάρρευση της φούσκας της ‘νέας οικονομίας’ το 2000 και την επακόλουθη κατάρρευση ορισμένων επιχειρήσεων υψηλού επιπέδου, η αξία και η ακεραιότητα της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων υποβάλλεται σε αυξημένο κανονιστικό έλεγχο σε όλο τον κόσμο.
French: Depuis l'éclatement de la bulle de la "nouvelle économie" en 2000, qui a entraîné l'effondrement de plusieurs entreprises prestigieuses, la valeur et l'intégrité de la recherche en investissements font partout dans le monde l'objet d'un contrôle réglementaire accru.
Greek: Στην Ευρώπη, η ανεπίσημη σύνοδος των Υπουργών Οικονομίας και Οικονομικών στο Oviedo τον Απρίλιο του 2002 συζήτησε ζητήματα πολιτικής που αφορούσαν ιδιαίτερα την κατάρρευση της Enron και, μεταξύ άλλων πρωτοβουλιών, ζήτησε από την Επιτροπή να εξετάσει το ενδεχόμενο ανάληψης κανονιστικής δράσης σχετικά με την έρευνα στον τομέα των επενδύσεων.
French: En Europe, lors d'une réunion informelle qui s'est tenue à Oviedo en avril 2002, les ministres de l'économie et des finances ont débattu des questions politiques notamment soulevées par l'effondrement d'Enron et ont, entre autres initiatives, invité la Commission à envisager d'éventuelles mesures réglementaires à appliquer à la recherche en investissements.
Greek: Στη συνέχεια, η Επιτροπή συγκάλεσε το Φόρουμ Χρηματοοικονομικών Αναλυτών, που απαρτίζεται από επαγγελματίες του ιδιωτικού τομέα, ανεξάρτητους συμβούλους, ρυθμιστικούς φορείς και επαγγελματικούς φορείς για να εξετάσει το ζήτημα. Η έκθεση του φόρουμ δημοσιεύθηκε τον Σεπτέμβριο του 2003 και στη συνέχεια αποτέλεσε αντικείμενο δημόσιας διαβούλευσης.
French: La Commission a alors convoqué le groupe de réflexion des analystes financiers, composé de professionnels du secteur privé, de consultants indépendants, de régulateurs et de repésentants d'organisations professionnelles, afin d'étudier la question. Le rapport du groupe a été publié en septembre 2003, avant d'être soumis à consultation publique.
Greek: Η παρούσα ανακοίνωση αποτελεί την απάντηση της Επιτροπής στην έκθεση του Φόρουμ Χρηματοοικονομικών Αναλυτών και τη δημόσια διαβούλευση. Πριν υπάρξει απάντηση, ήταν απαραίτητο πρώτα να ολοκληρωθεί η ευρωπαϊκή νομοθεσία όσον αφορά την έρευνα. Αυτό πραγματοποιήθηκε τελικά τον Σεπτέμβριο του 2006, με την έκδοση των μέτρων εφαρμογής για την οδηγία για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων.[2]
French: La présente communication constitue la réponse de la Commission au rapport du groupe de réflexion et à la consultation publique. Avant de répondre, il fallait d'abord achever la législation européenne relative à la recherche, ce qui fut fait en septembre 2006, avec l'adoption des mesures d'exécution de la directive concernant les marchés d'instruments financiers[2].
Greek: Επίσης τον Σεπτέμβριο του 2003, η Τεχνική Επιτροπή του Διεθνούς Οργανισμού Επιτροπών Κινητών Αξιών (IOSCO) δημοσίευσε έκθεση[3] καθώς και δήλωση αρχών[4] σχετικά με τις συγκρούσεις συμφερόντων των αναλυτών. Τα έγγραφα αυτά εξετάζονται αναλυτικότερα παρακάτω.
French: En septembre 2003 également, le comité technique de l'Organisation internationale des commissions de valeurs (OICV-IOSCO) a publié un rapport[3] et une déclaration de principes[4] sur les conflits d'intérêts concernant les analystes. Ces documents sont abordés ci-dessous.
Greek: Η έκθεση του Φόρουμ Χρηματοοικονομικών Αναλυτών καθώς και η έκθεση και η δήλωση αρχών του IOSCO βοήθησαν στη διαμόρφωση του κανονιστικού διαλόγου σχετικά με τους χρηματοοικονομικούς αναλυτές. Ο διάλογος αυτός επικεντρώθηκε σε μεγάλο βαθμό στη δυνατότητα εμφάνισης μεροληψίας στην έρευνα λόγω της κακής διαχείρισης των συγκρούσεων στο εσωτερικό των εταιρειών που παράγουν έρευνα στον τομέα των επενδύσεων.
French: Le rapport du groupe de réflexion ainsi que le rapport et la déclaration de principes de l'OICV-IOSCO ont permis de donner forme au débat sur la réglementation à appliquer aux analystes financiers. Ce débat a principalement porté sur le risque que, dans les entreprises produisant de la recherche en investissements, la mauvaise gestion des conflits fausse cette recherche.
Greek: Οι αναλυτές έρευνας αντιμετωπίζουν πολλές δυνητικές συγκρούσεις που μπορούν να βλάψουν την αντικειμενικότητά τους. Ενδέχεται να είναι εκτεθειμένοι στα συμφέροντα της εταιρείας, ή ορισμένων ομάδων πελατών, που έρχονται σε σύγκρουση με τα συμφέροντα αυτών στους οποίους απευθύνεται η έρευνα. Ως παραδείγματα αυτών των συμφερόντων μπορούν να αναφερθούν τα συμφέροντα των εκδοτών τίτλων να πωλήσουν τις κινητές αξίες τους, και των εταιρικών χρηματοδοτών να προσελκύουν και να διατηρούν επιχειρηματική δραστηριότητα σχετική με έκδοση τίτλων και τοποθετήσεις σε τίτλους. Η ίδια η εταιρεία, αν είναι ανεξάρτητη εταιρεία συναλλαγών, θα είχε συμφέρον να πωλεί χρηματοπιστωτικά μέσα. Όταν η εταιρεία ασκεί δραστηριότητες πρακτορείου όπως η διαμεσολάβηση για την πώληση μετοχών αμειβόμενη βάσει προμηθειών, θα έχει εμπορικό κίνητρο να δημιουργεί παραγγελίες. Όλα αυτά τα συμφέροντα μπορούν να βλάψουν την αντικειμενικότητα του αναλυτή.
French: Les analystes qui font de la recherche sont exposés à divers conflits potentiels qui peuvent nuire à leur objectivité. Ils peuvent être confrontés au fait que les intérêts de l'entreprise d'investissement, ou de certains groupes de clients, sont contraires aux intérêts des destinataires de la recherche. Par exemple, les émetteurs ont intérêt à vendre leurs valeurs mobilières et les trésoriers d'entreprise à attirer et à conserver des contrats d'émission et de placement. L'entreprise elle-même, s'il s'agit d'une société d'investissement pour compte propre ( proprietary trader ), verra son intérêt dans la vente d'instruments financiers. Si l'entreprise exerce une activité d'intermédiation telle que le courtage d'actions, sur laquelle elle touche des commissions, elle aura une incitation économique à générer des ordres. Tous ces intérêts peuvent compromettre l'objectivité de l'analyste.
Greek: 2.2.1. Η έκθεση του Φόρουμ Χρηματοοικονομικών Αναλυτών
French: Le rapport du groupe de réflexion
Greek: Η έκθεση του Φόρουμ Χρηματοοικονομικών Αναλυτών επικεντρώθηκε επίσης στην πρόληψη, τη διαχείριση, την παρακολούθηση και τη δημοσιοποίηση των συγκρούσεων συμφερόντων σχετικά με την έρευνα στον τομέα των επενδύσεων. Οι συστάσεις αφορούσαν κυρίως τα εξής: συγκρούσεις συμφερόντων λόγω της εμπλοκής των αναλυτών σε δημόσιες προσφορές τίτλων ή άλλες εταιρικές χρηματοοικονομικές εργασίες· βέλτιστη πρακτική για τις εταιρείες που εκδίδουν τίτλους· αμοιβή των αναλυτών· αγοραπωλησίες τίτλων από τους αναλυτές· τυπικά προσόντα· διανομή της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων στη λιανική αγορά. Στο Παράρτημα 1[5] παρουσιάζονται αναλυτικότερα οι συστάσεις του Φόρουμ Χρηματοοικονομικών Αναλυτών.
French: Le rapport du groupe de réflexion était également axé sur la prévention, la gestion, le suivi et la divulgation des conflits d'intérêts touchant la recherche en investissements. Les recommandations qu'il contient portent notamment sur: les conflits d'intérêts résultant de la participation des analystes aux offres de valeurs mobilières et à d'autres activités de financement des entreprises, les bonnes pratiques à appliquer par les entreprises émettant des valeurs mobilières, la rémunération des analystes, la négociation de titres par les analystes, les qualifications, et la diffusion de la recherche en investissements sur le marché de détail. L' annexe 1[5] présente ces recommandations plus en détail.
Greek: Όταν η Επιτροπή κάλεσε τους ενδιαφερομένους να διατυπώσουν σχόλια σχετικά με τις συστάσεις του φόρουμ χρηματοοικονομικών αναλυτών, υπήρξε ευρεία υποστήριξη για την προσέγγιση βάσει αρχών που πρότεινε το Φόρουμ Χρηματοοικονομικών Αναλυτών και για πολλές από τις συγκεκριμένες συστάσεις του Φόρουμ, περιλαμβανομένων αυτών που δίνουν έμφαση στη διαχείριση των συγκρούσεων συμφερόντων. Εκφράστηκε κάποια υποστήριξη για ένα ευρωπαϊκό πλαίσιο που θα ορίζει ελάχιστα πρότυπα· ωστόσο, εκφράστηκε επίσης η επιθυμία να είναι τα ευρωπαϊκά πρότυπα όσο το δυνατόν περισσότερο συμβατά με αυτά που θεσπίζονται σε άλλα σημαντικά νομικά συστήματα.[6]
French: La plupart des commentaires sollicités par la Commission au sujet des recommandations émises par le groupe de réflexion témoignent d'un large soutien à l'approche fondée sur des principes qu'il propose ainsi qu'à un grand nombre de ses recommandations spécifiques, notamment sur la gestion des conflits d'intérêts. Certains se sont déclarés favorables à un cadre européen établissant des normes minimales. D'autres ont toutefois exprimé le souhait que les normes européennes soient compatibles, dans toute la mesure du possible, avec celles adoptées dans d'autres grandes juridictions[6].
Greek: 2.2.2. Η έκθεση και η δήλωση αρχών του IOSCO
French: Le rapport et la déclaration de principes de l'OICV-IOSCO
Greek: Αν και δεν είναι δεσμευτικές από νομική άποψη για τα κράτη μέλη ή για την Κοινότητα ως σύνολο[7], οι αρχές του IOSCO δεν παύουν να έχουν μεγάλη δύναμη πειθούς. Αντιπροσωπεύουν μία προσπάθεια των ρυθμιστικών φορέων μελών του IOSCO να επιτύχουν συναίνεση, σε επίπεδο αρχών, για σημαντικά κανονιστικά ζητήματα σχετικά με τις κινητές αξίες. Όσον αφορά την έρευνα στον τομέα των επενδύσεων, όπου πολλοί ερευνητικοί φορείς λειτουργούν σε παγκόσμια βάση, είναι ιδιαίτερα επιθυμητό να εφαρμόζουν συνεπείς κανόνες οι ρυθμιστικοί φορείς.
French: Bien qu'ils ne lient pas juridiquement les États membres ni la Communauté dans son ensemble[7], les principes de l'OICV-IOSCO ont néanmoins un poids non négligeable. Ils sont le fruit des efforts mis en oeuvre par les régulateurs membres de l'OICV-IOSCO pour parvenir à un consensus de principe sur des questions réglementaires importantes concernant les valeurs mobilières. Or, dans le domaine de la recherche en investissements, où de nombreux prestataires sont actifs à l'échelon mondial, il est particulièrement souhaitable que les régulateurs puissent appliquer des règles cohérentes.
Greek: Οι αρχές που διατύπωσε η τεχνική επιτροπή του IOSCO αφορούν τα παρακάτω:
French: Les principes retenus par le comité technique de l'OICV-IOSCO portent sur:
Greek: - τον εντοπισμό και την εξάλειψη, την αποφυγή, τη διαχείριση ή τη δημοσιοποίηση των συγκρούσεων συμφερόντων που αντιμετωπίζουν οι αναλυτές·
French: - la détection et l'élimination, la prévention, la gestion et la divulgation des conflits d'intérêts auxquels sont exposés les analystes;
Greek: - την ακεραιότητα των αναλυτών και της έρευνάς τους· και
French: - l'intégrité des analystes et de leurs travaux de recherche; et
Greek: - την εκπαίδευση των επενδυτών όσον αφορά τις υφιστάμενες και τις δυνητικές συγκρούσεις συμφερόντων που αντιμετωπίζουν οι αναλυτές.
French: - la sensibilisation des investisseurs aux conflits d'intérêts réels et potentiels auxquels sont exposés les analystes.
Greek: Οι αρχές, καθώς και τα αντίστοιχα βασικά μέτρα για την εφαρμογή των εν λόγω αρχών, παρουσιάζονται στο Παράρτημα 2 .
French: Ces principes et leurs principales mesures d'application sont exposés à l'annexe 2 .
Greek: Αν και οι αρχές αφορούν κυρίως τις δραστηριότητες των αναλυτών της πλευράς του πωλητή μετοχών (δηλαδή των αναλυτών που εργάζονται σε ενοποιημένες επενδυτικές τράπεζες ή χρηματιστές-διαπραγματευτές), αναφέρεται συγκεκριμένα ότι “οι αναλυτές της πλευράς του πωλητή δεν είναι σε καμία περίπτωση οι μόνοι που αντιμετωπίζουν τέτοιες συγκρούσεις συμφερόντων και οι έννοιες που αναπτύσσονται στην παρούσα εργασία μπορούν να χρησιμοποιηθούν σε άλλους τομείς”[8]· επίσης, η συνοδευτική έκθεση αναφέρει συγκεκριμένα τις “συγκρούσεις συμφερόντων που αντιμετωπίζουν οι αναλυτές της πλευράς του πωλητή όσον αφορά την παραγωγή έρευνας στον τομέα των μετοχών καθώς και οι εταιρείες στις οποίες εργάζονται”.[9]
French: Bien que, dans ses principes, l'OICV-IOSCO se soit concentrée sur les activités des analystes qui travaillent dans des banques d'investissement intégrées ou des sociétés de Bourse ( sell-side equity analysts ), il est expressément indiqué que les analystes sell-side ne sont en aucun cas les seuls à être exposés à ces conflits d'intérêts et que les concepts élaborés dans le cadre de ces travaux pourraient servir dans d'autres domaines[8]. Le rapport d'accompagnement mentionne néanmoins spécifiquement les conflits d'intérêts auxquels sont confrontés les analystes sell-side dans la production de recherche portant sur des actions et par les entreprises qui les emploient[9].
Greek: 3. Ευρωπαϊκή νομοθεσια σχετικη με τις συγκρουσεισ συμφεροντων στην ερευνα στον τομεα των επενδυσεων
French: Législation européenne relative aux conflits d'intérêts dans la recherche en investissements
Greek: Δύο σημαντικοί ευρωπαϊκοί νόμοι περιλαμβάνουν διατάξεις που καλύπτουν το ζήτημα των συγκρούσεων συμφερόντων σχετικά με την έρευνα στον τομέα των επενδύσεων. Πρόκειται για την οδηγία για την κατάχρηση αγοράς[10] και την οδηγία για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων[11] (MiFID). Η οδηγία για την κατάχρηση αγοράς και τα μέτρα εφαρμογής της έχουν τεθεί σε ισχύ σε όλα τα κράτη μέλη. Η MiFID και τα μέτρα εφαρμογής της πρέπει να μεταφερθούν στις εθνικές νομοθεσίες των κρατών μελών μέχρι την 31η Ιανουαρίου 2007 και να αρχίσουν να εφαρμόζονται στις επιχειρήσεις από την 1η Νοεμβρίου του 2007.
French: Deux grands actes législatifs européens contiennent des dispositions sur les conflits d'intérêts touchant la recherche en investissements. Il s'agit de la directive sur les abus de marché[10] et de la directive concernant les marchés d'instruments financiers[11] (ci-après "MiFID"). La directive sur les abus de marché et ses mesures d'exécution sont entrées en vigueur dans tous les États membres. La MiFID et ses mesures d'exécution devront avoir été transposées par les États membres le 31 janvier 2007 au plus tard et s'appliquer aux entreprises d'investissement à partir du 1er novembre 2007.
Greek: 3.1. Οδηγία για την κατάχρηση αγοράς
French: La directive sur les abus de marché
Greek: Σύμφωνα με το άρθρο 6 παράγραφος 5 της οδηγίας για την κατάχρηση αγοράς, απαιτείται από τα πρόσωπα που παράγουν ή διαδίδουν πληροφορίες με τις οποίες συνιστάται ή προτείνεται μία επενδυτική στρατηγική, που προορίζεται για τους διαύλους επικοινωνίας ή για το κοινό, να εξασφαλίζουν με τη δέουσα επιμέλεια την ορθή παρουσίαση των πληροφοριών και να δημοσιοποιούν τα συμφέροντά τους ή να υποδεικνύουν τις συγκρούσεις συμφερόντων που σχετίζονται με τα χρηματοπιστωτικά μέσα που αφορά η πληροφορία.
French: L'article 6, paragraphe 5, de la directive sur les abus de marché dispose que les personnes qui produisent ou diffusent des informations recommandant ou suggérant une stratégie d'investissement, destinées aux canaux de distribution ou au public, veillent, avec une attention raisonnable, à ce que l'information soit présentée de manière équitable et mentionnent leurs intérêts ou l'existence de conflits d'intérêts en rapport avec les instruments financiers auxquels se rapporte cette information.
Greek: Η οδηγία 2003/125/EΚ[12], η οποία αφορά την εφαρμογή του άρθρου 6 παράγραφος 5 της οδηγίας για την κατάχρηση αγοράς, ορίζει ένα διεξοδικό καθεστώς γνωστοποίησης των συγκρούσεων συμφερόντων των σχετικών με τις συστάσεις των ερευνητών (παρουσιάζεται περιληπτικά στο Παράρτημα 3 ).
French: La directive 2003/125/CE[12], qui met en œuvre l'article 6, paragraphe 5, de la directive sur les abus de marché, établit un régime global de divulgation des conflits d'intérêts pouvant affecter les recommandations d'investissement basées sur des travaux de recherche (voir l'annexe 3 pour une synthèse).
Greek: Η οδηγία για την κατάχρηση αγοράς και οι οδηγίες για την εφαρμογή της, οδηγίες 2003/124/EΚ[13] και 2004/72/EΚ[14], επιβάλλουν και αυτές περιορισμούς στους εκδότες όσον αφορά τη γνωστοποίηση πληροφοριών που μπορούν να επηρεάσουν τις τιμές σε επιλεγμένους αναλυτές πριν από την κοινοποίησή τους στην υπόλοιπη αγορά.
French: La directive sur les abus de marché et ses directives d'application 2003/124/CE[13] et 2004/72/CE[14] limitent également le droit des émetteurs à divulguer des informations susceptibles d'influer sur les prix à certains analystes avant leur diffusion au reste du marché.
Greek: Η οδηγία για την κατάχρηση αγοράς και τα μέτρα εφαρμογής της δεν περιορίζονται στις επιχειρήσεις επενδύσεων κατά την έννοια της MiFID[15] και επηρεάζουν και άλλους παραγωγούς συστάσεων, όπως ανεξάρτητους ερευνητικούς φορείς, χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και παρόμοιους οργανισμούς.
French: La directive sur les abus de marché et ses mesures d'exécution ne s'appliquent pas uniquement aux entreprises d'investissement au sens de la MiFID[15], mais aussi à d'autres producteurs de recommandations, tels que les instituts de recherche indépendants, les établissements de crédits, etc.
Greek: 3.2. Η MiFID
French: La MiFID
Greek: Η MiFID ορίζει, μεταξύ άλλων, οργανωτικούς και λειτουργικούς όρους για τις εγκεκριμένες επιχειρήσεις επενδύσεων. Όταν μία επιχείρηση επενδύσεων παρέχει υπηρεσίες επενδύσεων σε επαγγελματική βάση σε τρίτους, θα πρέπει κανονικά να έχει εγκριθεί στο πλαίσιο της MiFID και να συμμορφώνεται με όλες τις απαιτήσεις της. Αυτό καλύπτει επίσης την παροχή παρεπόμενων υπηρεσιών όπως ‘έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και χρηματοοικονομική ανάλυση ή άλλες μορφές γενικών συστάσεων που αφορούν συναλλαγές χρηματοπιστωτικών μέσων’[16]. Οι διατάξεις που αφορούν συγκεκριμένα την έρευνα στον τομέα των επενδύσεων περιέχονται σε μια οδηγία εφαρμογής στο πλαίσιο της MiFID (την οδηγία εφαρμογής της MiFID)[17].
French: La MiFID fixe, entre autres, les conditions organisationnelles et opérationnelles applicables aux entreprises d’investissement agréées. Toute entreprise d’investissement qui fournit, à titre professionnel, des services d’investissement à des tiers doit normalement être agréée en vertu de la MiFID et satisfaire à toutes ses exigences. Cette obligation s’étend à la fourniture de services auxiliaires, tels que «[la] recherche en investissements et [l’]analyse financière ou toute autre forme de recommandation générale concernant les transactions sur instruments financiers»[16]. Les dispositions traitant spécifiquement de la recherche en investissements sont contenues dans une directive portant mesures d’exécution de la MiFID (ci-après «la directive d’application de la MiFID»)[17].
Greek: 3.2.1. Συγκρούσεις συμφερόντων – γενικά
French: Dispositions générales concernant les conflits d’intérêts
Greek: Η MiFID αντιμετωπίζει γενικά το ζήτημα της σύγκρουσης συμφερόντων επιβάλλοντας στις εταιρείες επενδύσεων τα εξής:
French: La MiFID réglemente la question des conflits d’intérêts en exigeant, d’une manière générale, des entreprises d’investissement:
Greek: - να λαμβάνουν κάθε εύλογο μέτρο για τον εντοπισμό των συγκρούσεων συμφερόντων κατά την παροχή οποιασδήποτε επενδυτικής και παρεπόμενης υπηρεσίας·[18]
French: - qu’elles prennent toute mesure raisonnable pour détecter les conflits d’intérêts se posant lors de la prestation de tout service d’investissement ou de tout service auxiliaire[18];
Greek: - να καταρτίζουν και να εφαρμόζουν αποτελεσματικές οργανωτικές και διοικητικές ρυθμίσεις ώστε να ενεργούν όλα τα ευλόγως πρακτέα προκειμένου να μην επηρεάζονται αρνητικά τα συμφέροντα των πελατών λόγω συγκρούσεων συμφερόντων·[19]
French: - qu’elles maintiennent et appliquent des dispositions organisationnelles et administratives efficaces, en vue de prendre toute mesure raisonnable destinée à empêcher les conflits d’intérêts de porter atteinte aux intérêts de leurs clients[19];
Greek: - εάν οι εν λόγω οργανωτικές ή διοικητικές ρυθμίσεις δεν επαρκούν για να εξασφαλιστεί με εύλογη βεβαιότητα η πρόληψη των κινδύνων να επηρεαστούν αρνητικά τα συμφέροντα των πελατών, να γνωστοποιούν σαφώς τη γενική φύση και/ή τις πηγές των συγκρούσεων συμφερόντων στον πελάτη προτού αναλάβουν να ασκήσουν δραστηριότητες για λογαριασμό του.[20]
French: - lorsque ces dispositions organisationnelles ou administratives ne suffisent pas à garantir, avec une certitude raisonnable, que le risque de porter atteinte aux intérêts des clients sera évité, qu’elles informent clairement ceux-ci, avant d’agir en leur nom, de la nature générale et/ou de la source des conflits d’intérêts[20].
Greek: Η οδηγία εφαρμογής της MiFID ορίζει ότι οι επενδυτικές εταιρείες πρέπει να έχουν μία πολιτική σχετικά με τις συγκρούσεις συμφερόντων η οποία καθορίζεται γραπτώς και η οποία ορίζει τις μεθόδους με τις οποίες προτίθενται να διαχειρίζονται τις συγκρούσεις συμφερόντων που θα ανακύπτουν κατά τη διάρκεια των διαφόρων επενδυτικών και παρεπόμενων δραστηριοτήτων τους, περιλαμβανόμενης της παροχής υπηρεσιών έρευνας στον τομέα των επενδύσεων.[21] Μία άλλη βασική απαίτηση είναι η ανάγκη εξασφάλισης του κατάλληλου επιπέδου ανεξαρτησίας μεταξύ των προσώπων που επιδίδονται σε διάφορες επιχειρηματικές δραστηριότητες που συνεπάγονται σύγκρουση συμφερόντων η οποία ενδέχεται να βλάψει τα συμφέροντα ενός πελάτη.[22] Η οδηγία ορίζει επίσης μία σειρά οργανωτικών μέτρων για να εξασφαλιστεί ο απαραίτητος βαθμός ανεξαρτησίας στις κατάλληλες περιπτώσεις, όπως ο διαχωρισμός της εποπτείας και της αμοιβής μεταξύ των διαφόρων δραστηριοτήτων.[23]
French: La directive d’application de la MiFID dispose que les entreprises d’investissement doivent adopter une politique, fixée par écrit, dans laquelle elles définissent les méthodes par lesquelles elles se proposent de gérer les conflits d’intérêts se posant lors de leurs différentes activités d’investissement et auxiliaires, y compris la production de recherche en investissements[21]. Une autre exigence clé consiste à garantir un degré d’indépendance approprié entre les personnes engagées dans différentes activités professionnelles comportant un risque de conflit d’intérêts susceptible de léser les intérêts de clients[22]. La directive prévoit également une série de mesures organisationnelles pour assurer le degré d’indépendance requis dans les cas où cela s’impose, comme l’exercice d’une surveillance séparée sur différentes activités ou leur rémunération distincte[23].
Greek: 3.2.2. Συγκρούσεις συμφερόντων – έρευνα στον τομέα των επενδύσεων
French: Conflits d’intérêts concernant plus spécifiquement la recherche en investissements