FrancophonIA/JRC-Acquis_subcorpus_EL-FR_Hunalign_aligned-TMX huggingface dataset:
Greek: Τον Ιανουάριο του 2002 τροποποιήθηκαν πολλά κεντρικά σημεία της αρχικής οδηγίας για τους ΟΣΕΚΑ. Η οδηγία "προϊόντα" επέκτεινε το φάσμα των χρηματοπιστωτικών μέσων στα οποία μπορούν να επενδύουν οι ΟΣΕΚΑ. Η οδηγία "εταιρεία διαχείρισης" ενίσχυσε τις κεφαλαιακές και οργανωτικές απαιτήσεις για τις εταιρείες διαχείρισης. Τους επέτρεψε ιδίως να παρέχουν ορισμένες υπηρεσίες σε διασυνοριακή βάση και καθιέρωσε ένα νέο έντυπο για την παροχή πληροφοριών, το απλοποιημένο ενημερωτικό δελτίο. Από την έναρξη ισχύος των οδηγιών αυτών το Φεβρουάριο του 2004, διαπιστώθηκαν αποκλίσεις μεταξύ κρατών μελών ως προς τον τρόπο με τον οποίο πρέπει να ερμηνεύονται και να εφαρμόζονται ορισμένες από τις τροποποιημένες διατάξεις. Οι οργανισμοί συλλογικών επενδύσεων εξακολουθούν να αντιμετωπίζουν δυσχέρειες κατά τη χρήση του διαβατηρίου για τα προϊόντα.
French: En janvier 2002, plusieurs aspects clés de la directive OPCVM initiale ont été modifiés. La directive « produits » a enrichi la gamme des actifs dans lesquels les OPCVM peuvent investir. La directive « sociétés de gestion » a renforcé les exigences en matière de fonds propres et d’organisation applicables aux sociétés de gestion. Elle les a autorisés à commercialiser certains services sur une base transfrontalière par le biais d’un passeport et a introduit un nouveau document d’information, le prospectus simplifié. Depuis l’entrée en vigueur de ces directives, en février 2004, des divergences sont apparues entre États membres sur la façon dont les dispositions modifiées devaient être interprétées et mises en oeuvre. Les fonds continuent à se heurter à des difficultés lorsqu'ils veulent faire usage du passeport «produit».
Greek: Τους τελευταίους μήνες δόθηκε απόλυτη προτεραιότητα στην ενίσχυση του "διαβατηρίου ΟΣΕΚΑ" και στην παροχή κατευθυντήριων γραμμών για τη διασφάλιση της προστασίας των επενδυτών. Από την άποψη αυτή, καθοριστική ήταν η συμβολή της ομάδας εμπειρογνωμόνων για τη διαχείριση των επενδύσεων της ΕΕΡΑΑΚΑ. Η συνεργασία και η δέσμευση των εθνικών εποπτικών αρχών στο πλαίσιο της ΕΕΡΑΑΚΑ[3] έχει ουσιαστική σημασία για την εξεύρεση ρεαλιστικών λύσεων στα προβλήματα εφαρμογής.
French: Ces derniers mois, la consolidation du passeport OPCVM et la fourniture d’une information plus détaillée sur les dispositifs de protection des investisseurs ont été au premier rang des priorités. La contribution du groupe d’experts du CERVM[3] sur la gestion pour compte de tiers a, sur ces points, été déterminante. La bonne coopération et l’engagement des autorités de surveillance nationales, agissant dans le cadre du CERVM, apparaissent donc comme un élément essentiel de la recherche de solutions pragmatiques aux problèmes de mise en œuvre.
Greek: Οι εργασίες αυτές θα συνεχιστούν. Θα επικεντρωθούν ιδίως στις ακόλουθες πτυχές:
French: Ces travaux se poursuivront pour se focaliser sur les aspects suivants:
Greek: 1. Άρση της αβεβαιότητας σχετικά με την αναγνώριση των αμοιβαίων κεφαλαίων που δημιουργήθηκαν στη μεταβατική περίοδο μεταξύ των καθεστώτων UCITS I και UCITS III. Οι κατευθυντήριες γραμμές της ΕΕΡΑΑΚΑ διευκόλυναν την εξάλειψη της αβεβαιότητας όσον αφορά την αντιμετώπιση των οργανισμών που επωφελούνται από ρήτρα διατήρησης κεκτημένων δικαιωμάτων (grandfathered funds). Έχει ιδιαίτερη σημασία να εφαρμοστούν πιστά αυτές οι κατευθυντήριες γραμμές, κατά τρόπο που να εξασφαλίζει την ομαλή λειτουργία του διαβατηρίου.
French: 1. Élimination des incertitudes concernant l’agrément des fonds créés au cours de la période de transition entre OPCVM I et OPCVM III. Les lignes directrices du CERVM on contribué à dissiper les incertitudes relatives au traitement des fonds bénéficiant d’une clause de maintien des droits acquis («grandfathered funds »). Il est donc essentiel que ces lignes directrices soient appliquées fidèlement et en garantissant le bon fonctionnement du mécanisme du passeport.
Greek: 2. Απλούστευση της διαδικασίας κοινοποίησης για τα αμοιβαία κεφάλαια που διαθέτουν το διαβατήριο: το περιεχόμενο, η πολυπλοκότητα και η διάρκεια της φάσης κοινοποίησης ποικίλλουν σημαντικά ανάλογα με το κράτος μέλος. Είναι συνεπώς αναγκαίο να εξορθολογιστούν οι διαδικασίες και να αναζητηθούν πρακτικοί μηχανισμοί για την επίλυση των προβλημάτων εντός του υφιστάμενου πλαισίου κατανομής των αρμοδιοτήτων. Αυτό μπορεί επίσης να απαιτήσει τη βελτίωση της συνεργασίας μεταξύ διοικήσεων προκειμένου να αποφευχθεί η αμφισβήτηση της άδειας που χορήγησε η χώρα καταγωγής. Η ΕΕΡΑΑΚΑ έχει ήδη αρχίσει τις εργασίες προκειμένου να ενισχύσει τη σύγκλιση μεταξύ ρυθμιστικών αρχών στον τομέα αυτό.
French: 2. Simplification de la procédure de notification des fonds disposant du passeport : le contenu, la complexité et la longueur de la phase de notification varient fortement d’un État membre à l’autre. Il est donc nécessaire de rationaliser les procédures et d’envisager la mise en place de mécanismes de résolution des problèmes s’inscrivant dans le cadre actuel de répartition des responsabilités. Cela pourrait également supposer d’améliorer la coopération entre autorités afin d’éviter que l’agrément par le pays d’origine ne soit contesté. Le CERVM a déjà engagé des travaux en vue de renforcer la convergence entre régulateurs dans ce domaine.
Greek: 3. Στήριξη της εφαρμογής των συστάσεων της Επιτροπής για τη χρήση παράγωγων μέσων και για το απλοποιημένο ενημερωτικό δελτίο, που αποσκοπούν σε μια αισθητή βελτίωση των προτύπων διαχείρισης κινδύνων και της διαφάνειας όσον αφορά τα έξοδα. Η προκαταρκτική ανάλυση, με βάση την εξέταση που πραγματοποίησε η ΕΕΡΑΑΚΑ, καταδεικνύει ότι εκτός ελάχιστων εξαιρέσεων οι αρχές των κρατών μελών έχουν ήδη αρχίσει να λαμβάνουν μέτρα για την εφαρμογή αυτών των κατευθυντήριων γραμμών. Λαμβανομένης υπόψη της σημασίας αυτών των θεμάτων, η Επιτροπή θα θέσει ως στόχο την επίτευξη περαιτέρω προόδου σε ορισμένους τομείς κεντρικής σημασίας, όπως η πληροφόρηση σχετικά με τα έξοδα και τις προμήθειες.
French: 3. Soutien à la mise en œuvre des recommandations de la Commission sur l’utilisation des instruments dérivés et sur le prospectus simplifié, qui visent notamment à améliorer les critères de gestion des risques et la transparence sur les frais. De l’analyse préliminaire résultant de l’examen effectué par le CERVM, il ressort que, à quelques rares exceptions près, les autorités des États membres ont déjà commencé à prendre des mesures pour appliquer ces lignes directrices. Compte tenu de l’importance de ces questions, la Commission s’efforcera d’obtenir des progrès supplémentaires dans certains domaines cruciaux, comme l’information sur les frais et commissions.
Greek: 4. Αποσαφήνιση του ορισμού των "στοιχείων ενεργητικού" που μπορούν να αποκτούν οι ΟΣΕΚΑ. Ένας από τους ακρογωνιαίους λίθους της νομοθεσίας για τους ΟΣΕΚΑ είναι ότι ο οργανισμός συλλογικών επενδύσεων πρέπει να επενδύει κατά κύριο λόγο σε χρηματοπιστωτικά μέσα με επαρκή ρευστότητα. Η οδηγία ΟΣΕΚΑ III άφησε περιθώρια ερμηνείας όσον αφορά τη δυνατότητα απόκτησης από τους ΟΣΕΚΑ ορισμένων κατηγοριών χρηματοπιστωτικών μέσων. Στις αρχές του 2006, η Επιτροπή θα οριστικοποιήσει νομικά δεσμευτικές αποσαφηνίσεις για την επιλεξιμότητα κατά την έννοια του άρθρου 53α της οδηγίας.
French: 4. Clarification de la définition des « actifs » qui peuvent être acquis par les OPCVM. Une des règles de base de la législation OPCVM impose aux fonds d’investir principalement dans des instruments financiers liquides. OPCVM III laisse une marge d’interprétation quant à la question de savoir si certaines catégories d’instruments financiers peuvent ou non être acquises par des OPCVM. Des clarifications sur l’éligibilité des actifs, juridiquement contraignantes, seront finalisées par la Commission au début de 2006, sur le fondement de l’article 53a de la directive.
Greek: Q 1 : Μπορούν οι ανωτέρω πρωτοβουλίες να εξασφαλίσουν επαρκή ασφάλεια δικαίου κατά την εφαρμογή της οδηγίας;
French: Q1 : Les initiatives ci-dessus assurent-elles une sécurité juridique suffisante dans l’application de la directive?
Greek: Q2 : Υπάρχουν συμπληρωματικά προβλήματα σε σχέση με την καθημερινή εφαρμογή της οδηγίας, τα οποία πρέπει να αντιμετωπιστούν κατά προτεραιότητα;
French: Q2 : D’autres problèmes qui se poseraient en relation avec l’application quotidienne de la directive doivent-ils être examinés en priorité ?
Greek: Καλύτερη αξιοποίηση του σημερινού πλαισίου
French: 2.2. Faire un meilleur usage du cadre actuel
Greek: Μπορεί το υφιστάμενο νομοθετικό πλαίσιο να αναπτυχθεί περαιτέρω προκειμένου να απαντηθούν πιο αποτελεσματικά οι κυριότερες διαρθρωτικές προκλήσεις που καλείται να αντιμετωπίσει ο ευρωπαϊκός τομέας οργανισμών συλλογικών επενδύσεων – και ιδίως η βελτίωση της ανταγωνιστικότητάς του και η προσαρμογή στη μεταβαλλόμενη ζήτηση των επενδυτών; Εντοπίστηκαν ιδίως δύο τομείς στους οποίους απαιτούνται περαιτέρω εργασίες με βάση το υφιστάμενο νομοθετικό πλαίσιο.
French: Le cadre législatif communautaire actuel peut-il être amélioré pour être en mesure de mieux affronter les principaux défis structurels auxquels doit faire face le secteur des fonds de l’UE – notamment en renforçant sa compétitivité et sa réactivité face aux évolutions des demandes des investisseurs ? Deux domaines dans lesquels des travaux pourraient être entrepris sur la base du cadre législatif existant ont été identifiés.
Greek: Το διαβατήριο για την εταιρεία διαχείρισης
French: 2.2.1. Le passeport de la société de gestion
Greek: Ορισμένοι φορείς του τομέα θεωρούν ότι η δυνατότητα των διαχειριστών να δημιουργούν και να διαχειρίζονται ΟΣΕΚΑ που εδρεύουν σε άλλα κράτη μέλη αυξάνει την αποτελεσματικότητα και την εξειδίκευση της διαχείρισης χαρτοφυλακίων και της διοίκησης των αμοιβαίων κεφαλαίων. Η δυνατότητα αυτή είχε εξεταστεί κατά την κατάρτιση της οδηγίας "εταιρεία διαχείρισης" για τους ΟΣΕΚΑ που έχουν νομική προσωπικότητα. Δεν ενσωματώθηκε ωστόσο λόγω των προβλημάτων ερμηνείας και της έλλειψης πληρότητας της οδηγίας. Ειδικότερα, εκφράστηκαν ανησυχίες ότι η διάσπαση της εποπτικής λειτουργίας, με την υπαγωγή σε διαφορετικές νομοθεσίες του οργανισμού συλλογικών επενδύσεων και της διοίκησής του, θα μπορούσε να θέσει σε κίνδυνο την αποτελεσματικότητα των ελέγχων κινδύνου και την προστασία των επενδυτών. Προτού αναλάβει νέες πρωτοβουλίες στην κατεύθυνση αυτή, η Επιτροπή επιθυμεί να προβεί σε πιο διεξοδική εξέταση για να διαπιστώσει σε ποιο βαθμό το διαβατήριο για την εταιρεία διαχείρισης μπορεί να δημιουργήσει ουσιαστικές εμπορικές δυνατότητες, αλλά και για να εντοπίσει τα εποπτικά προβλήματα που ανακύπτουν. Με βάση τις απαντήσεις στην παρούσα Πράσινη Βίβλο, η Επιτροπή θα ανακοινώσει, στην έκθεση παρακολούθησης που θα εκδώσει στις αρχές του 2006, εάν και με ποιο τρόπο μπορεί να τεθεί σε εφαρμογή το διαβατήριο για την εταιρεία διαχείρισης.
French: Certains acteurs du secteur estiment que la possibilité donnée aux gestionnaires de fonds de constituer et de gérer des OPCVM domiciliés dans d’autres États membres permet plus d’efficacité et de spécialisation pour la gestion des portefeuilles et de l’administration des fonds. Cette possibilité était envisagée par la directive « sociétés de gestion » pour les OPCVM dotés de la personnalité morale. Cependant, en raison d’apparentes ambiguïtés et du caractère incomplet de la directive, elle n’a pas été introduite en pratique. Certains se sont notamment inquiétés de la scission de la surveillance, le fonds et son gestionnaire relevant de deux juridictions différentes, ceci risquant à leur avis de compromettre l’efficacité des contrôles et de fragiliser la protection des investisseurs. Préalablement à toute nouvelle initiative dans ce domaine, la Commission souhaite donc procéder à un examen plus approfondi. Cet examen aura pour objet de déterminer dans quelle mesure le passeport de la société de gestion peut être étendu pour l’ouvrir à d’autres activités commerciales significatives et de mieux identifier les risques prudentiels que présenterait une telle évolution. Sur la base des réponses au présent livre vert, la Commission indiquera, dans le rapport de suivi qu’elle publiera au début de 2006, s’il y a lieu de donner effet au passeport de la société de gestion, et selon quelles modalités.
Greek: Q3 : Μπορεί ένα πραγματικό διαβατήριο για την εταιρεία διαχείρισης να παράσχει περισσότερα οικονομικά πλεονεκτήματα από ό,τι η διαχείριση με μεταβίβαση αρμοδιοτήτων; Αναφέρατε τις πηγές και την πιθανή έκταση των αναμενόμενων πλεονεκτημάτων.
French: Q3 : Un véritable passeport pour la société de gestion apporterait-il des avantages supplémentaires significatifs sur le plan économique, par rapport aux solutions de gestion déléguée ? Veuillez indiquer les sources et l’importance probable des avantages escomptés.
Greek: Q4 : Κατά πόσον ο διαχωρισμός των εποπτικών ευθυνών μεταξύ εταιρείας διαχείρισης και οργανισμού συλλογικών επενδύσεων θα δημιουργούσε πρόσθετους λειτουργικούς κινδύνους ή εποπτικά προβλήματα; Περιγράψτε τις πηγές των προβλημάτων και τα μέτρα που θα έπρεπε να ληφθούν για την αποτελεσματική διαχείριση αυτών των κινδύνων.
French: Q4 : Le partage des responsabilités de surveillance entre deux États membres différents, selon qu’il s’agit de la société de gestion ou du fonds, se traduirait-il par une augmentation du risque opérationnel ou par un affaiblissement du contrôle ? Veuillez décrire les causes du problème et les mesures qu’il conviendrait de prendre pour contenir efficacement ces risques.
Greek: Διανομή, πώληση και εμπορική προώθηση των μεριδίων οργανισμών συλλογικών επενδύσεων
French: 2.2.2. Distribution, vente et promotion des parts des fonds
Greek: Ένα δεύτερο θέμα για το οποίο θα ήταν χρήσιμο να γίνουν αποσαφηνίσεις είναι ο τρόπος με τον οποίο προσφέρονται, πωλούνται ή προωθούνται εμπορικά σε μεμονωμένους επενδυτές τα μερίδια των ΟΣΕΚΑ. Αντιμέτωποι με πιο πολυσύνθετα προϊόντα, οι επενδυτές χρειάζονται καλύτερη και πιο κατανοητή πληροφόρηση για τις επιδόσεις και τα έξοδα των αμοιβαίων κεφαλαίων. Η ζήτηση συμβουλών σχετικά με τα καταλληλότερα και αποδοτικότερα προϊόντα αυξάνει ολοένα περισσότερο. Οι μεταβολές είναι επίσης αισθητές και από την πλευρά της προσφοράς. Οι τράπεζες ανοίγουν σταδιακά τα δίκτυά τους σε αμοιβαία κεφάλαια τρίτων. Αυτό τους επιτρέπει να επικεντρώνονται στις κεντρικές τους δραστηριότητες και να προσελκύουν πελάτες που αναζητούν "το καλύτερο προϊόν στην αγορά". Τέλος, ο τελικός κρίκος της αλυσίδας αξίας, δηλαδή η διανομή, είναι ένα από τα σημαντικότερα κέντρα κόστους τους ευρωπαϊκού τομέα αμοιβαίων κεφαλαίων (και ιδίως των διασυνοριακών). Ο ανταγωνισμός ιδίως και η διαφάνεια στη διανομή μεριδίων αμοιβαίων κεφαλαίων θα μπορούσε να αξιοποιηθεί επωφελώς προς όφελος του τελικού επενδυτή. Για παράδειγμα, οι όροι υπό τους οποίους ένα προϊόν μπορεί δικαιολογημένα να χαρακτηρίζεται "εγγυημένο αμοιβαίο κεφάλαιο" πρέπει να αποσαφηνιστούν προκειμένου να αποφευχθούν οι κίνδυνοι καταχρηστικής πώλησης.
French: Un deuxième domaine dans lequel des éclaircissements pourraient être utiles est celui des modalités de l’offre, de la vente et de la commercialisation des parts d’ OPCVM auxinvestisseurs individuels. Confrontés à des produits plus complexes, les investisseurs ont besoin d’être mieux informés, et de manière compréhensible par eux, sur les performances des fonds et sur les coûts. On observe une demande croissante de conseil sur les produits les mieux adaptés et les plus performants. Les changements sont également perceptibles du côté de l’offre : les banques ouvrent de plus en plus leurs réseaux aux fonds de tiers, ce qui leur permet de se recentrer sur leur cœur de compétences tout en attirant des clients recherchant « le meilleur produit disponible sur le marché ». Enfin, le maillon final de la chaîne de valeur, la distribution, est un centre de coûts majeur du secteur des fonds (transfrontaliers en particulier). La concurrence et la transparence dans la distribution des parts de fonds pourraient utilement être mises au service des intérêts de l’investisseur final. Les conditions à respecter pour qu’un produit puisse légitimement revendiquer l’appellation de « fonds garanti » devraient également être clarifiées afin d’éviter les risques de vente abusive.
Greek: Η πρόσφατα θεσπισθείσα οδηγία για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων (ΟΑΧΜ)[4] θα μπορούσε να αποτελέσει μια χρήσιμη "εργαλειοθήκη", ιδίως για την αποσαφήνιση όλων των υποχρεώσεων μέριμνας και προειδοποίησης των επενδυτών για τους ενδεχόμενους κινδύνους, καθώς και των λοιπών υποχρεώσεων των επιχειρήσεων επενδύσεων έναντι των πελατών που προτίθενται να επενδύσουν σε ΟΣΕΚΑ. Η ΟΑΧΜ θα μπορούσε επίσης να αποτελέσει τη βάση για τη βελτίωση της διαφάνειας της διαδικασίας διανομής, χάρη στους κανόνες διαχείρισης και γνωστοποίησης των συγκρούσεων συμφερόντων και στην απαίτηση "βέλτιστης εκτέλεσης".
French: La DMIF[4] récemment adoptée pourrait fournir une « boîte à outils » utile. Elle pourrait, notamment, clarifier les devoirs de précaution, d’avertissement sur les risques et autres obligations des entreprises d’investissement envers les clients envisageant d’investir dans des OPCVM. La DMIF pourrait également servir de base pour améliorer la transparence du processus de distribution grâce à ses règles en matière de gestion et de divulgation des conflits d’intérêts et à son exigence d’exécution « au mieux ».
Greek: Σε ένα πρώτο στάδιο, οι υπηρεσίες της Επιτροπής θα διερευνήσουν το πρόβλημα των ορίων μεταξύ εμπορίας (ΟΣΕΚΑ) και υπηρεσιών πώλησης/παροχής συμβουλών στους επενδυτές σε αμοιβαία κεφάλαια. Σε ένα δεύτερο στάδιο, θα πραγματοποιήσουν ανάλυση απόκλισης (‘gap analysis’) για να διαπιστώσουν κατά πόσο η νομοθεσία δεύτερου επιπέδου για την εφαρμογή των κανόνων δεοντολογίας και άλλων συναφών διατάξεων της ΟΑΧΜ μπορούν να αποτελέσουν επαρκή και αποτελεσματική ρυθμιστική βάση για τις δραστηριότητες διαμεσολάβησης που αφορούν αμοιβαία κεφάλαια. Ωστόσο, η ανάλυση αυτή δεν μπορεί να πραγματοποιηθεί παρά μόνο μετά την οριστικοποίηση αυτών των κανόνων δεύτερου επιπέδου.
French: Dans un premier temps, les services de la Commission réfléchiront au problème de la frontière entre la commercialisation (OPCVM) et les services de vente/conseil fournis aux investisseurs des fonds. Dans un deuxième temps, ils effectueront une analyse des écarts (gap analysis) pour apprécier si la législation de niveau 2 mettant en œuvre les règles de conduite et d’autres dispositions pertinentes de la DMIF fournissent une base suffisante et efficace pour régir les activités d’intermédiation des fonds d’investissement. Cet exercice ne pourra toutefois être engagé qu’après la finalisation de ces règles de niveau 2.
Greek: Q5 : Μπορεί η ενίσχυση της διαφάνειας, της συγκρισιμότητας και της προσοχής στις ανάγκες των επενδυτών κατά τη διανομή των αμοιβαίων κεφαλαίων να βελτιώσει ουσιαστικά τη λειτουργία των ευρωπαϊκών αγορών αμοιβαίων κεφαλαίων και το επίπεδο προστασίας των επενδυτών; Πρέπει να δοθεί προτεραιότητας στο στόχο αυτό;
French: Q5 : Un renforcement de la transparence, de la comparabilité et de l’attention accordée aux besoins des investisseurs au niveau de la distribution des parts de fonds pourrait-il améliorer concrètement le fonctionnement des marchés européens de fonds d’investissement et le niveau de protection des investisseurs ? Convient-il d’en faire une priorité ?
Greek: Q6 : Μπορεί η αποσαφήνιση των "κανόνων επαγγελματικής δεοντολογίας" που εφαρμόζονται στις επιχειρήσεις που διανέμουν μερίδια αμοιβαίων κεφαλαίων σε λιανική βάση στους επενδυτές να συμβάλει ουσιαστικά στην επίτευξη του στόχου αυτού; Είναι σκόπιμο να εφαρμοστούν άλλα μέτρα (όπως η ενίσχυση των υποχρεώσεων γνωστοποίησης);
French: Q6 : Une clarification des « règles de conduite » applicables aux entreprises distribuant les parts de fonds aux investisseurs de détail contribuerait-elle significativement à cet objectif ? D’autres types de mesures (comme un renforcement des obligations d’information) doivent-ils être envisagés ?
Greek: Q7 : Υπάρχουν προβλήματα που αφορούν ειδικά τα αμοιβαία κεφάλαια και δεν καλύπτονται από τις συνεχιζόμενες εργασίες για τη λεπτομερή εφαρμογή των κανόνων επαγγελματικής δεοντολογίας της οδηγία για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων;
French: Q7 : Certains problèmes particuliers aux fonds échappent-ils aux travaux en cours pour la mise en œuvre détaillée des règles de conduite de la DMIF ?
Greek: υπερβαση του υφισταμενου νομοθετικου πλαισιου – μακροπροθεσμες προκλησεις
French: 3. AU-DELÀ DU CADRE LÉGISLATIF EXISTANT – LES DÉFIS À LONG TERME
Greek: Προς έναν αποτελεσματικό από πλευράς κόστους τομέα οργανισμών συλλογικών επενδύσεων
French: 3.1. Vers un secteur efficace en termes de coûts
Greek: Η ύπαρξη υπερβολικά μεγάλου αριθμού μικρών αμοιβαίων κεφαλαίων στην ΕΕ αποτελεί εμπόδιο στην πλήρη αξιοποίηση των οικονομιών κλίμακας από τις οποίες θα μπορούσε να επωφεληθεί ο τομέας.
French: L’existence dans l’UE d’un trop grand nombre de fonds de petite taille empêche le secteur de bénéficier pleinement des économies d’échelle.
Greek: 1 Τόσο η ομάδα εμπειρογνωμόνων για τη διαχείριση στοιχείων ενεργητικού όσο και άλλοι αναλυτές έκριναν ότι η ενοποίηση μέσω διασυνοριακών συγχωνεύσεων μπορεί να μειώσει το κόστος και να βελτιώσει τις επιδόσεις των αμοιβαίων κεφαλαίων, παρά τις περιορισμένες μέχρι σήμερα προσπάθειες των διαχειριστών τους για τον εξορθολογισμό των προσφερόμενων προϊόντων ακόμα και σε εθνικό επίπεδο. Η οδηγία ΟΣΕΚΑ δεν εμποδίζει τις διασυνοριακές συγχωνεύσεις αμοιβαίων κεφαλαίων, αλλά ούτε ρυθμίζει τα πολυάριθμα πρακτικά εμπόδια που πρέπει να αντιμετωπιστούν για να διευκολυνθούν αυτές οι συγχωνεύσεις. Μεμονωμένες διασυνοριακές συγχωνεύσεις πραγματοποιούνται βέβαια, αλλά είναι σπάνιες λόγω των εθνικών αποκλίσεων στο εταιρικό δίκαιο και τα φορολογικά καθεστώτα.
French: 1. Le groupe d’experts sur la gestion des actifs n’a pas été le seul à considérer qu’une consolidation du secteur passant par des fusions transfrontalières de fonds était une des voies permettant de réduire les coûts et d’améliorer les performances, même si les gérants de fonds restent pour l’instant timides dans leurs efforts de rationalisation de leur offre de produits, y compris au niveau national. La directive OPCVM n’interdit pas les fusions transfrontalières de fonds, mais elle omet cependant de lever un certain nombre d’obstacles pratiques qu’il conviendra probablement d’aborder si l’on veut faciliter ces fusions. Des fusions transfrontalières ont lieu certes ponctuellement, mais restent rares en raison des difficultés résultant des divergences nationales en droit des sociétés et sur le plan de la législation fiscale.
Greek: 2 Η συγκέντρωση στοιχείων ενεργητικού αμοιβαίων κεφαλαίων ("fund pooling") μπορεί να αποτελέσει εναλλακτική λύση στην ενοποίηση του τομέα μέσω συγχωνεύσεων, εφόσον θα επέτρεπε τη συλλογική διαχείριση ή διοίκηση νομικά διαφορετικών αμοιβαίων κεφαλαίων, είτε με την επανατοποθέτηση των στοιχείων ενεργητικού τους σε ένα "κύριο" αμοιβαίο κεφάλαιο (όπως στις διαρθρώσεις τύπου "master-feeder"), ή με τη χρησιμοποίηση τεχνολογιών πληροφοριών που επιτρέπουν τη διαχείρισή τους σαν να ήταν αμοιβαία κεφάλαια του ιδίου τύπου. Ωστόσο, η διασυνοριακή συγκέντρωση στοιχείων ενεργητικού προσκρούει επίσης σε νομικά, εποπτικά και φορολογικά εμπόδια, επιπλέον των σημαντικών τεχνολογικών προκλήσεων.
French: 2. Le regroupement des actifs des fonds (« fund pooling ») peut constituer une solution alternative en vue de la consolidation du secteur : cela permettrait à des fonds juridiquement distincts d’être gérés ou administrés collectivement, que ce soit en plaçant leurs actifs dans un fonds maître (cas des structures de fonds « maîtres » et « nourriciers »), ou en recourant à des technologies informatiques leur permettant d’être gérés comme s’ils faisaient partie d’un seul fonds. Le pooling transfrontalier se heurterait toutefois aux mêmes obstacles juridiques, prudentiels et fiscaux évoqués précédemment et il représente en outre un défi technologique considérable.