English: This could be imputable to (i) the relatively large proportion and good credit quality of the ‘Public Finance’ portfolio and the bond portfolio in run-off [48] and (ii) the fact that Dexia made the justified choice of not really adjusting the group income in the case of stress in its model,secondly, it appears that in the Dexia model used for the stress test, no material link is established between the growth rate and Dexia’s funding cost and, more generally, the ‘funding cost’ variable, i.e. the margin above the interbank rate which Dexia would pay for new funding, was not stressed.
French: Ceci pourrait s’expliquer par: i) la relativement grande proportion et bonne qualité de crédit du portefeuille «Public Finance» et du portefeuille obligataire en gestion extinctive [48]; et ii) le fait que Dexia ait fait le choix justifié de ne pas véritablement ajuster les revenus du groupe en cas de stress dans son modèle,deuxièmement, il apparaît que dans le modèle de Dexia utilisé pour le stress test, aucun lien matériel n’est établi entre le taux de croissance et le coût de financement de Dexia, et de façon plus générale, la variable «coût de financement», à savoir la marge au-dessus du taux interbancaire que Dexia paierait pour de nouveaux financements, n’a pas été stressée.
German: Mögliche Erklärungen hierfür wären i) der relativ große Anteil und die hohe Qualität des „Public Finance“-Portfolios und des im Abbau befindlichen Anleiheportfolios [48] und ii) die Tatsache, dass sich Dexia bei ihrem Modell dafür entschieden hat, die Einnahmen der Gruppe im Stressfall nicht wirklich anzupassen.Zum Zweiten hat es den Anschein, dass bei dem Modell, das Dexia für den Stresstest verwendet hat, keine materielle Verbindung zwischen der Wachstumsrate und den Finanzierungskosten von Dexia besteht, und ganz allgemein, dass die Variable „Finanzierungskosten“, d. h. die Marge oberhalb des Interbankensatzes, die Dexia für neue Finanzierungen zahlen würde, nicht gestresst wurde.
Spanish: Esto podría explicarse por: i) la relativamente gran proporción y buena calidad del crédito de la cartera de finanzas públicas y de la cartera de obligaciones destinada a ser liquidada [48], y ii) el hecho de que Dexia haya hecho la elección justificada de no ajustar verdaderamente los beneficios del grupo en caso de tensión en su modelo,en segundo lugar, todo indica que en el modelo de Dexia utilizado para la prueba de resistencia, no se establece ningún vínculo material entre el índice de crecimiento y el coste de financiación de Dexia y, de forma más general, con la variable «coste de financiación», es decir, el margen sobre el tipo interbancario que Dexia pagaría por nuevas financiaciones no fue sometido a la prueba de resistencia.
Italian: Ciò si potrebbe spiegare con i) la quota relativamente ampia e la buona qualità creditizia del portafoglio «Public Finance» e del portafoglio obbligazionario in liquidazione [48] e ii) il fatto che Dexia abbia compiuto la scelta giustificata di non adeguare realmente i redditi del gruppo in caso di stress nel suo modello.In secondo luogo, risulta che nel modello di Dexia utilizzato per la prova di stress non è stabilito alcun collegamento materiale tra il tasso di crescita e il costo di finanziamento di Dexia e, più in generale, non è stata stressata la variabile «costo di finanziamento», cioè il margine al di sopra del tasso interbancario che Dexia pagherebbe per nuovi finanziamenti.
Portuguese: Este facto poderá encontrar explicação i) na proporção relativamente elevada e na boa qualidade do crédito da carteira «Public Finance» e da carteira obrigacionista objecto de uma gestão com vista à liquidação [48], e ii) no facto de o grupo Dexia ter optado, justificadamente, por não ajustar verdadeiramente os rendimentos do grupo em caso de stress no seu modelo empresarial,em segundo lugar, o modelo utilizado pelo grupo Dexia para o teste de stress não parece estabelecer qualquer ligação material entre a taxa de crescimento e o custo de financiamento do grupo Dexia e, de uma forma mais geral, a variável «custo de financiamento», que é a margem acima da taxa interbancária que o grupo Dexia pagaria por novos financiamentos, não foi sujeita ao teste de stress.
Dutch: Dit zou kunnen worden verklaard door: i) het betrekkelijk grote aandeel en de goede kredietkwaliteit van de Public Finance-portefeuille en van de obligatieportefeuille in afbouw [48], en ii) het feit dat Dexia de terechte keuze heeft gemaakt om de groepsinkomsten niet echt aan te passen in het geval van stress binnen haar model;ten tweede blijkt in het door Dexia voor de stresstest gehanteerde model geen enkel duidelijk verband te worden gelegd tussen de groeivoet en de fundingkosten van Dexia en, meer algemeen, zijn de variabele fundingkosten (namelijk de marge boven de interbankenrente die Dexia voor nieuwe funding zou moeten betalen) niet onder stress gezet.
Danish: Dette kan forklares med i) den relativt store andel og gode kreditkvalitet af porteføljen »Public Finance« og obligationsporteføljen under afvikling [48] og ii) det forhold, at Dexia har truffet det begrundede valg ikke at foretage en reel tilpasning af koncernens indtægter i tilfælde af stress i sin model.For det andet ser det ud til, at der i den model, som Dexia har valgt til stresstesten, ikke er nogen tættere forbindelse mellem vækstraten og Dexias finansieringsomkostninger, og mere generelt er variablen »finansieringsomkostninger«, dvs. margenen ud over den interbanksats, som Dexia skulle betale for nye finansieringer, ikke blevet stresstestet.
Swedish: Detta kan förklaras i) av att kreditportföljen ”Public Finance” har en förhållandevis stor andel och är av god kvalitet och av att obligationsportföljen ska avvecklas [48] samt ii) av att Dexia med rätta har valt att inte faktiskt justera koncernens intäkter vid stress i modellen.I den modell som har använts för stresstestet verkar det för det andra inte finnas någon materiell koppling mellan tillväxttakten och Dexias finansieringskostnader, och mer allmänt har variabeln ”finansieringskostnader”, det vill säga den marginal utöver interbankräntan som Dexia kommer att betala för ny finansiering, inte utsatts för stress.
Finnish: Tämä voi selittyä i) ”Public Finance” -salkun luottojen suhteellisen suurella osuudella ja hyvällä laadulla ja divestoitavalla joukkolainasalkulla [48] sekä ii) sillä, että Dexia on tehnyt perustellun valinnan, ettei se muuta konsernin tuottoja, vaikka sitä kuvaavassa mallissa esiintyy stressiä.Toiseksi vaikuttaa siltä, että stressitestissä käytetyssä Dexian mallissa ei ole osoitettu minkäänlaista konkreettista yhteyttä kasvuprosentin ja Dexian rahoituskustannusten välillä. Yleisellä tasolla ”rahoituksen hinta” -muuttujassa eli Dexian uudesta rahoituksesta maksamassa pankkien välisen koron ylittävässä marginaalissa ei näy stressin oireita.
Greek: Αυτό θα μπορούσε να ερμηνευθεί από i) τη σχετικά μεγάλη αναλογία και καλή ποιότητα πιστώσεων του χαρτοφυλακίου «Public Finance» και του χαρτοφυλακίου ομολόγων σε διαχείριση κλεισίματος [48] και από ii) το γεγονός ότι η Dexia έχει κάνει την εύλογη επιλογή να μην προσαρμόζει πραγματικά τα έσοδα του ομίλου σε περίπτωση κρίσης στο μοντέλο της,δεύτερον, φαίνεται ότι στο μοντέλο της Dexia που χρησιμοποιείται για το τεστ αντοχής, δεν υπάρχει καμία απτή σύνδεση μεταξύ του ρυθμού ανάπτυξης και του κόστους χρηματοδότησης της Dexia, και γενικότερα, δεν ασκήθηκε πίεση στη μεταβλητή «κόστος χρηματοδότησης», ήτοι στο περιθώριο επί του διατραπεζικού ποσοστού που θα κατέβαλε η Dexia για νέες χρηματοδοτήσεις.
Czech: Toto lze vysvětlit i) relativně velkým rozsahem a dobrou kvalitou portfolia „Public Finance“ a dluhopisového portfolia v postupné likvidaci [48] a ii) skutečností, že Dexia se odůvodněně rozhodla, že ve skutečnosti neupraví zisky skupiny v případě modelové zátěže,Za druhé, ukazuje se, že v modelu společnosti Dexia použitém při zátěžovém testu neexistuje žádná faktická vazba mezi mírou růstu a náklady na financování společnosti Dexia, a obecněji proměnná „náklady na financování“, to znamená marže převyšující mezibankovní sazbu, kterou by Dexia platila za nová financování, nebyla vystavena zátěži.
Slovak: To by sa dalo vysvetliť i) relatívne vysokým podielom a dobrou kvalitou úverov portfólia „Public Finance“ a portfólia dlhopisov v útlmovej správe [48] a ii) skutočnosťou, že skupina Dexia sa odôvodnene rozhodla neupraviť v skutočnosti príjmy skupiny v prípade stresu vo svojom modeli,po druhé, zdá sa, že v modeli skupiny Dexia použitom na stresový test nie je vytvorené nijaké vecné prepojenie medzi mierou rastu a nákladmi na financovanie skupiny Dexia a všeobecnejšie premenná „náklady na financovanie“, teda marža prekračujúca medzibankovú sadzbu, ktorú by skupina Dexia zaplatila za nové financovanie, nebola vystavená stresu.
Polish: Mogłoby to wynikać z (i) stosunkowo dużego udziału i dobrej jakości kredytowej portfela „Public Finance” i upłynnianego portfela obligacji [48] oraz (ii) faktu, że Dexia słusznie zdecydowała się nie dostosowywać rzeczywiście dochodów grupy w skrajnych warunkach w swoim modelu,po drugie, wydaje się, że w modelu Dexii wykorzystanym do testu warunków skrajnych nie istnieje żaden merytoryczny związek pomiędzy wskaźnikiem wzrostu a kosztami finansowania Dexii, a ogólniej zmiennej „koszty finansowania”, tj. marży powyżej stopy międzybankowej, jaką Dexia zapłaciłaby za nowe środki finansowe, nie przypisano pesymistycznych wartości.
Hungarian: Ez i. a „Public Finance” portfólió és a kifuttatott kötvényportfólió viszonylag nagy arányával és jó hitelminőségével [48]; valamint ii. azzal magyarázható, hogy a Dexia indokoltan döntött amellett, hogy a modelljében stressz esetén szereplő csoportszintű bevételeket nem igazítja ki,másodszor úgy tűnik, hogy a Dexia stresszteszthez alkalmazott modelljében nem állapít meg valós kapcsolatot a Dexia növekedési rátája és finanszírozási költsége között, és általánosabban a „finanszírozási költség” változó, azaz a Dexia által az új finanszírozásokra fizetendő bankközi kamatláb feletti árrésre nem nehezedett nyomás.
Slovenian: Razlog za to bi bili lahko (i) razmeroma velik obseg in dobra kreditna kvaliteta portfelja javnih financ in portfelja obveznic v likvidaciji [48] ter (ii) dejstvo, da se je Dexia upravičeno odločila, da prihodkov skupine ob pretresih znotraj svojega poslovnega modela pravzaprav ne bo prilagodila,drugič, zdi se, da v poslovnem modelu skupine Dexia, ki se je uporabil pri stresnem testu, ni vzpostavljena dejanska povezava med stopnjo rasti in stroški financiranja skupine Dexia, ter da, splošneje, spremenljivka stroškov financiranja, to je razlika nad medbančno obrestno mero, ki bi jo Dexia plačala za nova financiranja, ni bila izjemna.
Romanian: Acest lucru s-ar putea explica prin (i) proporția relativ mare și buna calitate a portofoliului „Public Finance” și a portofoliului de obligațiuni în lichidare [48] și (ii) faptul că Dexia a făcut alegerea justificată ca, în modelul său, să nu ajusteze cu adevărat veniturile grupului în caz de stres;în al doilea rând, se consideră că în modelul Dexia utilizat pentru testul de stres nu s-a stabilit nicio legătură materială între rata de creștere și costul de finanțare al Dexia și, în general, variabila „cost de finanțare”, reprezentând marja peste rata interbancară pe care Dexia ar plăti-o pentru noi finanțări, nu a fost stresată.
Bulgarian: Това би могло да се обясни с i) относително големия дял и доброто качество на кредитния портфейл „Public Finance“ и на портфейла от облигации в ликвидационно управление [48] и с ii) факта, че Dexia е направила обоснован избор да не коригира на практика приходите на групата при подлагане на стресова ситуация на своя модел.второ, изглежда, че в използвания модел на Dexia за стрес теста не е установена никаква материална връзка между равнището на растежа и разходите за финансиране на Dexia, и като цяло, променливата „разходи за финансиране“, а именно маржът над междубанковия процент, който Dexia би платила за новото финансиране, не е бил повлиян от стресовата ситуация.
Estonian: Seda võib seletada i) portfelli Public Finance ja likvideeritava võlakirjaportfelli suhteliselt suur osakaal ja kõrge krediidikvaliteet [48] ning ii) asjaolu, et Dexia tegi põhjendatud otsuse tingimuste halvenemise korral jätta oma mudelis kontserni tulud kohandamata;teiseks tundub, et mudelis, mida Dexia stressitestis kasutas, ei ilmne olulist seost majanduskasvu määra ja Dexia rahastamiskulu vahel; üldisemal tasandil tundub, et muutuja „rahastamiskulu” ehk pankadevahelist viitemäära ületav marginaal, mida Dexia maksaks uute finantseeringute eest, ei olnud halvenenud tingimustest mõjutatud.
Latvian: Tas varētu būt skaidrojams ar i) Public Finance portfeļa un pasīvajā pārvaldībā esošā vērtspapīru portfeļa kredītu labo kvalitāti un salīdzinoši lielo proporciju [48] un ii) to apstākli, ka Dexia sava stresa modeļa situācijā ir pamatoti izvēlējusies pārāk nekoriģēt grupas ienākumus, otrkārt, izrādās, ka Dexia izmantotajā stresa testa modelī starp pieauguma koeficientu un Dexia finansēšanas izmaksām nepastāv nekāda materiāla saikne un, skatoties plašāk, ir redzams, ka mainīgais lielums “finansēšanas izmaksas”, respektīvi, starpība, kas pārsniedz starpbanku likmi, ko Dexia maksātu par jaunajiem finansējumiem, nav ticis ietekmēts.
Lithuanian: Tai būtų galima paaiškinti i) palyginti didele gero kreditingumo valstybės finansų portfelio ir obligacijų portfelio, kuris valdomas laipsniškai jį mažinant, dalimi [48], ir ii) tuo, kad Dexia padarė teisingą sprendimą savo modelyje faktiškai nekoreguoti grupės pajamų esant nepalankiausių sąlygų scenarijui, antra, panašu, kad modelyje, Dexia taikomame atliekant tyrimą nepalankiausiomis sąlygomis, nenustatytas joks faktinis augimo koeficiento ir Dexia finansavimo sąnaudų ryšys, ir apskritai kintamasis „finansavimo sąnaudos“, būtent marža, viršijanti tarpbankinę palūkanų normą, kurią Dexia taikytų naujoms paskoloms, nebuvo veikiamas nepalankiausių sąlygų.
Maltese: Dan jista’ jiġi spjegat permezz ta’ (i) il-proporzjon relattivament kbira u kwalità tajba ta’ kreditu tal-portafoll “Public Finance” u tal-portafoll tal-obbligi f’ġestjoni estintiva [48] u (ii) il-fatt li Dexia tkun għamlet għażla ġġustifikata li ma taġġustax verament il-qliegħ tal-grupp f’każ ta’ stress fil-mudell tagħha.it-tieni nett, jidher li fil-mudell użat għat-test ta’ stress ta’ Dexia, ebda rabta materjali mhi stabbilita bejn ir-rata ta’ tkabbir u l-ispiża ta’ finanzjament ta’ Dexia, u b’mod aktar ġenerali, il-varjabbli “spiża ta’ finanzjament”, jiġifieri l-marġni ‘l fuq mir-rata interbankarja li Dexia għandha tħallas għal finanzjamenti ġodda, ma ġiex stressat.