English: Dexia maintains that (i) the assumptions made in its business plan, before simulation of an increase of […] or […] basis points, are already inherently stressed as they reflect the funding conditions in July 2009, which were admittedly better than those at the end of 2008 or the beginning of 2009, but do not reflect the positive trend in the second half of 2009; (ii) an assumption of no change in the funding mix would not reflect the behaviour of a market operator in such circumstances.
French: Dexia soutient que: i) les hypothèses prises dans son business plan, avant simulation d’une hausse de […] ou de […] points de base, sont déjà en soi stressées car elles reflètent les conditions de financement en juillet 2009, qui étaient certes meilleures que celles de fin 2008 ou début 2009, mais ne reflètent pas l’évolution positive de la seconde moitié de l’année 2009; ii) une hypothèse de non changement de mix de financement ne reflèterait pas le comportement d’un acteur de marché dans de telles circonstances.
German: Dexia bringt vor, dass i) die Annahmen ihres Businessplans bereits vor der Simulation des Anstiegs um […] oder […] Basispunkte gestresst gewesen seien, da sie die Finanzierungsbedingungen von Juli 2009 widerspiegeln würden, die zwar besser als Ende 2008 oder Anfang 2009 gewesen seien, aber die positive Entwicklung des zweiten Halbjahrs 2009 nicht widerspiegeln würden, und dass ii) die Annahme eines unveränderten Finanzierungsmixes dem Verhalten eines Marktbeteiligten unter solchen Umständen nicht entsprechen würde.
Spanish: Dexia afirma que: i) las hipótesis utilizadas en su plan de negocios, antes de la simulación de una subida de […] o de […] puntos básicos, ya están sometidas a tensión al reflejar las condiciones de financiación en julio de 2009, que eran ciertamente mejores que las de finales de 2008 o principios 2009, pero que no reflejan la evolución positiva del segundo semestre de 2009; ii) una hipótesis que no modificara la composición de su financiación no reflejaría el comportamiento de un operador de mercado en tales circunstancias. La Comisión confirma que las hipótesis proyectadas del coste de financiación, antes de la simulación de tensión, son conservadoras habida cuenta de la experiencia de Dexia en 2009.
Italian: Dexia sostiene che i) le ipotesi formulate nel suo business plan, prima di un aumento simulato di […] o di […] punti base, sono già di per sé stressate perché riflettono le condizioni di finanziamento nel luglio 2009, che erano certamente migliori rispetto alla fine del 2008 o all’inizio del 2009, ma non riflettono l’evoluzione positiva del secondo semestre del 2009; ii) un’ipotesi che non prevedesse alcun cambiamento del mix di finanziamento non rispecchierebbe il comportamento di un operatore di mercato in tali circostanze.
Portuguese: O grupo Dexia sublinha que i) as hipóteses avançadas no seu plano de actividades, antes de uma simulação de subida de […] ou de […] pontos de base, são por si só já o resultado de stress porque reflectem as condições de financiamento em Julho de 2009, que eram seguramente mais favoráveis do que no fim de 2008 ou início de 2009, mas não reflectem a evolução positiva do segundo semestre de 2009; ii) uma hipótese de não alteração das combinações de financiamento não reflectiria o comportamento de um operador de mercado em tais circunstâncias.
Danish: Dexia anfører, at i) hypoteserne i forretningsplanen før simuleringen af en stigning på […] eller […] basispoint allerede var stressede, fordi de afspejlede de finansielle vilkår i juli 2009, som ganske vist var bedre end ved udgangen af 2008 eller i begyndelsen af 2009, men som ikke afspejlede den positive udvikling i anden halvdel af 2009, ii) en hypotese, hvor finansieringsmikset ikke var ændret, ville ikke afspejle en markedsaktørs adfærd under disse forhold.
Swedish: Dexia hävdar att i) de antaganden som gjordes i affärsplanen före simuleringen av en ökning med […] eller […] baspunkter redan i sig byggde på ett stresscenario eftersom de avspeglade finansieringsvillkoren i juli 2009, som visserligen var bättre än i slutet av 2008 eller början av 2009, men som inte avspeglade den positiva utvecklingen under andra halvåret 2009, ii) ett antagande om en oförändrad finansieringsmix inte skulle avspegla beteendet hos en aktör på marknaden under sådana omständigheter.
Finnish: Dexian mukaan i) sen liiketoimintasuunnitelmaan sisältyvät olettamat ovat sellaisinaan stressiarvoja, ennen […] tai […] peruspisteen nousun simulointia, sillä ne edustavat rahoitusolosuhteita heinäkuussa 2009. Nämä olivat tietysti vuoden 2008 lopun ja vuoden 2009 alun olosuhteita paremmat, mutta eivät sisällä vuoden 2009 jälkipuoliskon myönteistä kehitystä; ii) oletus, jonka mukaan se ei muuttaisi rahoituksensa jakautumista, ei edusta markkinaehtoisen toimijan menettelyä vastaavissa olosuhteissa.
Greek: Η Dexia υποστηρίζει ότι i) οι υποθέσεις που χρησιμοποιήθηκαν στο επιχειρηματικό της σχέδιο, πριν από την προσομοίωση αύξησης […] ή […] μονάδων βάσης, ενέχουν ήδη στοιχεία κρίσης δεδομένου ότι αντικατοπτρίζουν τις συνθήκες χρηματοδότησης του Ιουλίου 2009, οι οποίες ήταν βέβαια καλύτερες από αυτές που ίσχυαν στα τέλη 2008 ή στις αρχές 2009, ωστόσο, δεν αντικατοπτρίζουν τη θετική εξέλιξη του δεύτερου εξαμήνου του 2009· ii) μια υπόθεση για διατήρηση του συνδυασμού πηγών χρηματοδότησης δεν θα αντικατόπτριζε τη συμπεριφορά ενός παράγοντα της αγοράς υπό αυτές συνθήκες.
Czech: Dexia tvrdí, že i) předpoklady v jejím business plánu před modelováním zvýšení o […] nebo […] bazických bodů jsou již samy o sobě vystaveny zátěži, neboť odrážejí podmínky financování z června 2009, které byly dojista lepší než podmínky koncem roku 2008 nebo začátkem roku 2009, avšak neodrážejí příznivý vývoj za druhé pololetí roku 2009; ii) předpoklad, že nedojde ke změně ve smíšeném financování, neodráží chování účastníka trhu za takových okolností.
Slovak: Skupina Dexia tvrdí, že i) už samotné predpoklady prijaté v jej obchodnom pláne pred simuláciou zvýšenia o […] alebo o […] bázických bodov sú vystavené záťaži, pretože odzrkadľujú podmienky financovania v júli 2009, ktoré boli isto lepšie ako podmienky koncom roka 2008 alebo začiatkom roka 2009, ale neodzrkadľujú pozitívny vývoj druhého polroka 2009; ii) predpoklad o nezmenení mixu financovania by neodzrkadľoval správanie trhového subjektu v takýchto podmienkach.
Polish: Dexia utrzymuje, że (i) założenia poczynione w jej planie operacyjnym, przed symulacją wzrostu o […] lub […] punktów bazowych, są już same w sobie skrajne, ponieważ odzwierciedlają warunki finansowania z lipca 2009 r., które choć lepsze niż warunki z końca 2008 r. czy początku 2009 r., nie odzwierciedlają pozytywnych zmian z drugiej połowy 2009 r.; (ii) założenie o niezmienianiu mieszanego systemu finansowania nie odzwierciedla postępowania podmiotu rynkowego w takich okolicznościach.
Hungarian: A Dexia fenntartja, hogy i. az üzleti tervében alkalmazott feltevések […] vagy […] bázispontos emelkedés szimulálása előtt már önmagukban nyomás alatt vannak, mivel a 2009. júliusi körülményeket tükrözik, amelyek kétségkívül jobbak voltak a 2008. év végieknél vagy a 2009. év elejieknél, nem tükrözik viszont a 2009. év második felének pozitív tendenciáját; ii. a finanszírozási szerkezet változatlanságára vonatkozó feltevés nem tükrözné valamely piaci szereplő ilyen körülmények közötti magatartását.
Slovenian: Dexia trdi, da (i) so predpostavke, na katerih je temeljil njen poslovni načrt pred simulacijo zvišanja za […] ali […] bazičnih točk, že same po sebi izjemne, saj izražajo pogoje financiranja iz julija 2009, ki so bili zagotovo boljši od tistih konec leta 2008 ali v začetku leta 2009, ne izražajo pa pozitivnega gibanja v drugi polovici leta 2009; (ii) naj predpostavka o nespremenjeni mešanici finančnih instrumentov ne bi izražala ravnanja tržnega akterja v takih okoliščinah.
Romanian: Dexia susține că (i) ipotezele emise în planul său de afaceri, înainte de simularea unei creșteri de […] sau de […] puncte de bază, fac deja, în sine, obiectul unei simulări de stres, deoarece reflectă condițiile de finanțare în iulie 2009, care erau, în mod cert, mai bune decât cele de la sfârșitul anului 2008 sau începutul anului 2009, dar nu reflectă evoluția pozitivă din cea de-a doua jumătate a anului 2009; (ii) ipoteza în care combinarea finanțărilor nu se schimbă nu ar reflecta comportamentul unui actor de piață în astfel de circumstanțe.
Bulgarian: Dexia твърди, че: i) приетите в нейния бизнес план хипотези, преди симулацията на повишаване с […] или с […] базисни пункта, са вече сами по себе си повлияни от стресовата ситуация, тъй като отразяват условията на финансиране през юли 2009 г., които разбира се са били по-добри от тези в края на 2008 г. или началото на 2009 г., но не отразяват положителното развитие през втората половина на 2009 година; ii) хипотеза за липса на промяна при смесеното финансиране не би отразила поведението на пазарен участник при такива обстоятелства.
Estonian: Dexia väidab, et i) tema äriplaani aluseks olevad eeldused enne […] või […] baaspunkti suuruse kasvu simuleerimist kujutavad juba iseenesest stressistsenaariumi, sest need peegeldavad rahastamistingimusi 2009. aasta juulis, mis olid küll paremad kui 2008. aasta lõpu või 2009. aasta alguse tingimused, kuid mis ei kajasta 2009. aasta teise poole positiivseid muutusi; ii) finantseeringute kombinatsiooni muutmata jätmine ei vastaks turumajanduslikule käitumisele sellises olukorras.
Latvian: Dexia atbalsta viedokli, ka i) tās uzņēmējdarbības plānā izmantotie pieņēmumi jau pirms bāzes punktu pieauguma par […] vai par […] simulācijas tāpat ir saspringti, jo atspoguļo finansēšanas nosacījumus 2009. gada jūlijā, kas, protams, bija labāki nekā 2008. gada beigās vai 2009. gada sākumā, tomēr neataino 2009. gada otrās puses pozitīvo attīstību; ii) pieņēmums par izmaiņu neveikšanu dažādos finansējuma veidos neatspoguļo tirgus dalībnieka rīcību tamlīdzīgos apstākļos.
Lithuanian: Dexia tvirtina, kad i) prielaidos, išdėstytos jos verslo plane prieš atliekant padidėjimo […] arba […] bazinių punktų modeliavimą, jau savaime suformuluotos nepalankiausiomis sąlygomis, nes atspindi finansavimo sąlygas 2009 m. liepos mėn., kurios, aišku, buvo geresnės negu 2008 m. pabaigoje ar 2009 m. pradžioje, bet neatspindi teigiamos padėties raidos 2009 m. antroje pusėje; ii) prielaida, kad finansavimo paketas nebus keičiamas, neatspindi rinkos subjekto elgsenos tokiomis aplinkybėmis.
Maltese: Dexia ssostni li (i) is-suppożizzjonijiet li saru fil-pjan ta’ kummerċ tagħha, qabel is-simulazzjoni ta’ żieda ta’ […] jew ta’ […] punti bażi, huma diġà minnhom infushom stressjati minħabba li huma jirriflettu l-kundizzjonijiet ta’ finanzjament f’Lulju 2009, li kienu ċertament aħjar minn dawk tal-aħħar tal-2008 jew tal-bidu tal-2009, iżda ma jirriflettux l-evoluzzjoni pożittiva tat-tieni nofs tas-sena 2009; (ii) suppożizzjoni ta’ nuqqas ta’ bidla tat-taħlita ta’ finanzjament ma tirriflettix il-komportament ta’ attur fis-suq f’tali ċirkostanzi.