English: To establish whether the IBG Fund silent participations should be classified as debt instruments or equity instruments, the opening decision examined the economic substance of the instruments in line with point 4.3.3 of the guidelines, taking into account the degree of risk and potential losses borne by the investor, whether profit-dependant remuneration or fixed remuneration was predominant, the level of subordination in the event of bankruptcy and the treatment of the investment instrument under the applicable domestic legal, regulatory, financial, and accounting rules.
French: Afin de déterminer si les participations tacites du fonds IBG étaient des instruments de crédit ou de capitaux propres, la décision d’ouverture a vérifié, en vertu du point 4.3.3 des lignes directrices, la substance économique des instruments et tenu compte du degré de risque que supporte l’investisseur, des pertes potentielles qu’il peut subir, de la question de savoir si la prédominance de la rémunération liée aux bénéfices sur la rémunération fixe était garantie, du rang de subordination de l’investisseur en cas de faillite de l’entreprise cible et du traitement applicable à l’instrument d’investissement considéré en vertu des dispositions nationales d’ordre législatif, réglementaire, financier et comptable en vigueur.
German: Zur Klärung der Frage, ob es sich bei den stillen Beteiligungen des IBG-Fonds um Kredit- oder um Eigenkapitalinstrumente handelte, wurde in der Einleitungsentscheidung nach Nummer 4.3.3 der Leitlinien der wirtschaftliche Gehalt der Instrumente geprüft und berücksichtigt, in welchem Umfang der Investor das Risiko mitträgt, welche Verluste er gegebenenfalls übernimmt, ob der Vorrang gewinnabhängiger Vergütung vor Festvergütung gewahrt ist, welchen Rang der Investor bei Zahlungsunfähigkeit des Zielunternehmens einnimmt und wie das betreffende Anlageinstrument nach den anwendbaren nationalen Rechts-, Regulierungs-, Finanz- und Rechnungslegungsvorschriften behandelt wird.
Spanish: Para aclarar la cuestión de si las aportaciones pasivas del Fondo IBG eran instrumentos de crédito o de capital propio, en la decisión de incoación se examinó, con arreglo al punto 4.3.3 de las Directrices, el contenido económico de los instrumentos y se tuvo en cuenta el grado de riesgo que debía compartir el inversor, las pérdidas que podía asumir, en su caso, si se garantizaba la preeminencia de la remuneración vinculada a los beneficios sobre la remuneración fija, el rango que ocuparía el inversor en caso de insolvencia de la empresa destinataria y que tratamiento recibiría el correspondiente instrumento de inversión en virtud de las disposiciones legislativas, normativas, financieras y contables nacionales vigentes.
Italian: Per stabilire se le partecipazioni tacite di IBG-Fonds sono uno strumento di debito oppure di capitale proprio, la decisione di avvio del procedimento, in conformità del punto 4.3.3 degli orientamenti, ha preso in esame il contenuto economico degli strumenti, il grado di rischio assunto dall’investitore, le potenziali perdite a suo carico, l’eventuale predominanza di remunerazioni commisurate ai profitti rispetto a remunerazioni fisse, il grado di subordinazione attribuito all’investitore in caso di insolvenza dell’impresa destinataria e il trattamento riservato a questo strumento d’investimento dalle pertinenti norme nazionali di carattere giuridico, regolamentare, finanziario e contabile.
Portuguese: A fim de determinar se as participações passivas do fundo IBG eram instrumentos de dívida ou de capitais próprios, a decisão de início do procedimento verificou, nos termos do ponto 4.3.3 das Orientações, a substância económica dos instrumentos e, tendo em conta o grau de risco e os prejuízos potenciais incorridos pelo investidor, a predominância da remuneração dependente dos lucros face a uma remuneração fixa, o nível de subordinação do investidor no caso de falência da empresa-alvo, bem como o tratamento aplicável ao instrumento de investimento ao abrigo das regras jurídicas, regulamentares, financeiras e contabilísticas internas em vigor.
Dutch: Voor de beantwoording van de vraag of het bij de derdenbelangen van het IBG-fonds om krediet- dan wel om eigenvermogensinstrumenten ging, werd in het besluit tot inleiding van de procedure conform punt 4.3.3 van de richtsnoeren de economische inhoud van de instrumenten onderzocht, waarbij rekening werd gehouden met de omvang van het risico dat de investeerder loopt, de potentiële verliezen voor de investeerder, het grotere gewicht van de winstafhankelijke vergoeding ten opzichte van de vaste vergoeding, de mate waarin de investeerder bij faillissement is achtergesteld en de behandeling die voor het instrument geldt ingevolge de toepasselijke nationale wettelijke, bestuursrechtelijke, financiële en boekhoudkundige regels.
Danish: For at afklare spørgsmålet om, hvorvidt IBG-fondens passive indskud ville betragtes som gældsinstrumenter eller egenkapitalinstrumenter, undersøgtes i forbindelse med beslutningen om procedurens indledning instrumenternes økonomiske indhold i overensstemmelse med punkt 4.3.3 i retningslinjerne, idet der blev taget hensyn til, i hvilket omfang investor er med til at bære risikoen, hvilke tab han i givet fald overtager, om der indrømmes fortrinsret til overskudsafhængigt afkast frem for fastforrentet afkast, investors plads i kreditorrangfølgen i tilfælde af konkurs, og hvordan det pågældende investeringsinstrument behandles i henhold til de gældende nationale love samt administrative, finansielle og regnskabsmæssige bestemmelser.
Swedish: När kommissionen i sitt beslut om att inleda förfarandet skulle klargöra om IBG-fondens passiva delägande utgör ett kredit- eller ett egetkapitalinstrument utgick man från punkt 4.3.3 i riktlinjerna för att bedöma och beakta instrumentets ekonomiska innehåll, hur stor del av risken som investeraren tar på sig, vilka förluster investeraren eventuellt kan komma att drabbas av, om den vinstbaserade avkastningen dominerar över den fasta, investerarens förtursrätt vid målföretagets insolvens samt hur investeringsinstrumentet behandlas i nationella författningar, finansiella regler och redovisningsregler.
Finnish: Sen selvittämiseksi, ovatko IBG-rahaston äänettömät osakkuudet velkainstrumentteja vai oman pääoman ehtoisia instrumentteja, menettelyn aloittamisesta tehdyssä päätöksessä tutkittiin niiden sisältö ja otettiin huomioon suuntaviivojen 4.3.3 kohdan mukaisesti seuraavat seikat: kuinka suuri riski sijoittajalle aiheutuu, kuinka suuria tappioita sijoittajalle mahdollisesti aiheutuu, perustuuko tuotto yrityksen tulokseen vai onko se kiinteä, millainen asema sijoittajalla on kohdeyrityksen maksukyvyttömyystilanteessa ja kuinka sijoitusvälinettä kohdellaan kansallisissa oikeus-, sääntely, rahoitus- ja kirjanpitosäännöksissä.
Greek: Για να αποφασισθεί εάν οι σιωπηλές συμμετοχές της IBG-Fonds αποτελούν πιστωτικά μέσα ή μέσα ίδιων κεφαλαίων, η Επιτροπή, στην απόφαση κίνησης της διαδικασίας, εξέτασε το οικονομικό περιεχόμενο των μέτρων βάσει της παραγράφου 4.3.3 των κατευθυντήριων γραμμών και έλαβε υπόψη της τον βαθμό κινδύνου που φέρει ο επενδυτής όσον αφορά τη στοχευόμενη επιχείρηση, τις δυνητικές ζημίες του επενδυτή, το εάν η εξαρτώμενη από τα κέρδη αμοιβή υπερέχει έναντι της σταθερής αμοιβής, το βαθμό μειωμένης εξασφάλισης του επενδυτή σε περίπτωση πτώχευσης της επιχείρησης και το είδος μεταχείρισης που επιφυλάσσεται στο επενδυτικό μέσο βάσει των ισχυόντων νομικών, κανονιστικών, χρηματοοικονομικών και λογιστικών κανόνων εφόσον παρουσιάζουν συνοχή και συνάφεια ως προς το σχετικό χαρακτηρισμό.
Czech: K objasnění otázky, zda se v případě tichého společenství fondu IBG jedná o dluhové nástroje nebo nástroje vlastního kapitálu, byla v rozhodnutí o zahájení podle bodu 4.3.3 pokynů zkoumána ekonomická podstata nástrojů a vzat v úvahu stupeň rizika, které investor podstoupí, možné ztráty, jež investor ponese, zda je zaručena převaha odměny závislé na zisku nad pevnou odměnou a jaké pořadí by měl investor v případě úpadku cílové společnosti, jakož i nakládání s daným investičním nástrojem podle použitelných právních, regulatorních, finančních a účetních pravidel.
Slovak: S cieľom vyriešiť otázku, či pri účastiach tichého spoločníka fondu IBG išlo o dlhové nástroje alebo nástroje vlastného kapitálu, bola v rozhodnutí o začatí konania podľa bodu 4.3.3. usmernení posúdená ekonomická hodnota nástrojov a to, v akom rozsahu znáša investor riziko, aké straty v danom prípade preberá, či je zabezpečená prevaha úhrady závisiacej od zisku nad pevnou úhradou, akú úroveň podriadenosti má investor pri platobnej neschopnosti cieľového podniku a ako sa bude zaobchádzať s príslušným investičným nástrojom podľa použiteľných vnútroštátnych právnych, regulačných, finančných a účtovných predpisov.
Polish: W celu ustalenia, czy ciche udziały funduszu IBG kwalifikują się jako instrumenty wierzycielskie czy jako instrumenty kapitałowe, w decyzji o wszczęciu postępowania zbadano istotę gospodarczą instrumentów zgodnie z pkt 4.3.3 wytycznych RCG, uwzględniając ponoszony przez inwestora stopień ryzyka oraz jego potencjalne straty, to, czy występuje przewaga dochodu uzależnionego od zysków nad dochodem stałym oraz poziom podporządkowania inwestora w przypadku bankructwa przedsiębiorstwa docelowego, jak również klasyfikację instrumentów inwestycyjnych przewidzianą w stosownych przepisach prawa krajowego, przepisach wykonawczych, finansowych i rachunkowych.
Hungarian: Annak tisztázása érdekében, hogy az IBG-alap csendes részesedései hitel- vagy sajáttőke-eszköznek minősülnek-e, az eljárást elindító határozatban az iránymutatás 4.3.3. pontja alapján megvizsgálták az eszközök gazdasági tartalmát, és figyelembe vették, hogy a befektető mennyiben visel kockázatot, adott esetben milyen veszteségek terhelik, hogy a nyereségalapú díjazás elsőbbséget élvez-e a rögzített díjazással szemben, hogy a befektető a megcélzott vállalkozás fizetésképtelensége esetén hol helyezkedik el a hitelezői rangsorban, és az alkalmazandó nemzeti jogi, szabályozási, pénzügyi és számviteli előírások miként kezelik a szóban forgó befektetési eszközt.
Slovenian: Za določitev, ali je treba tihe udeležbe v skladu IBG razvrstiti kot dolžniške instrumente ali lastniške instrumente, je odločitev o sprožitvi postopka preverila gospodarsko vsebino instrumentov v skladu s točko 4.3.3 Smernic ob upoštevanju stopnje tveganja in potencialnih izgub, ki jih ima investitor, pri čemer so prevladovali izplačilo na podlagi dobička ali fiksno izplačilo, stopnja podrejenosti v primeru stečaja in obravnava naložbenega instrumenta v skladu z veljavnimi nacionalnimi pravnimi, regulativnimi, finančnimi in računovodskimi pravili.
Romanian: Pentru a stabili dacă participațiile tacite ale Fondului IBG ar trebui clasificate drept titluri de creanță sau instrumente de capitaluri proprii, decizia de deschidere a examinat fondul economic al instrumentelor în conformitate cu punctul 4.3.3 din orientări, ținând cont de gradul de risc și de potențialele pierderi suportate de investitor, de preponderența remunerării în funcție de profit sau a remunerării fixe, de nivelul de subordonare în caz de faliment și de tratamentul aplicabil instrumentului de investiție în baza normelor interne, juridice, de reglementare, financiare și contabile în vigoare.
Bulgarian: За да се изясни въпросът, дали при непреките дялови участия на фонд IBG става дума за кредитни или за собствени капиталови инструменти, в решението за откриване на процедура, като се взема предвид точка 4.3.3 от Насоките, бе проверено икономическото съдържание на инструментите и бе взето под внимание до каква степен инвеститорът също носи риск, какви загуби поема евентуално, дали е гарантирано предимството на зависимото от печалбата възнаграждение пред фиксираното възнаграждение, какъв е рангът на инвеститора в случай на несъстоятелност на целевото предприятие и как съответните инвестиции се третират според приложимите национални правни, регулаторни, финансови и счетоводни правила.
Estonian: Selleks et teha kindlaks, kas IBG fondi passiivse osaluse puhul on tegu krediiditoote või omakapitaliinstrumendiga, hinnati algatamisotsuses suuniste punkti 4.3.3 kohaselt vahendi majanduslikku sisu ja võeti arvesse investori riski astet, võimalikku investori kantavat kahjumit, kasumist sõltuvate tasude suhet fikseeritud tasudesse, investori järku sihtettevõtte pankroti korral ning samuti investeerimisvahendi kohta kehtivate riiklike õigusnormide, regulatiivsete eeskirjade, finants- ja raamatupidamiseeskirjade kohaldamist.
Latvian: Lai noskaidrotu jautājumu, vai IBG-Fonds veiktie ieguldījumi uzņēmumu daļās bez balsstiesībām ir kredītinstrumenti vai pašu kapitāla instrumenti, lēmumā par procedūras uzsākšanu atbilstoši pamatnostādņu 4.3.3. punktam tika pārbaudīta instrumentu ekonomiskā būtība un ņemts vērā, kāda ir riska pakāpe, ko uzņemas ieguldītājs, kādi ir iespējamie ieguldītāja zaudējumi, vai ir ievērots no peļņas atkarīgas atlīdzības pārsvars salīdzinājumā ar noteiktu atlīdzības lielumu, kā arī ieguldītāja pakārtotība mērķa uzņēmuma bankrota gadījumā un kāda ir attieksme pret konkrēto ieguldījuma instrumentu atbilstoši valsts tiesību, reglamentējošajām, finanšu un grāmatvedības normām.
Lithuanian: Siekiant išsiaiškinti klausimą, ar IBG fondo akcijos be balsavimo teisės yra skolos, ar nuosavo kapitalo priemonės, sprendime pradėti procedūrą pagal gairių 4.3.3 punktą ištirtas priemonių ekonominis turinys ir atsižvelgta į investuotojo rizikos laipsnį, galimus nuostolius, į tai, kas vyrauja – nuo pelno priklausantis atlygis ar fiksuotas atlygis, į investuotojo reikalavimų eiliškumą tikslinės bendrovės bankroto atveju ir sąlygas, taikomas atitinkamai investicinei priemonei pagal esamas šalies teisines, administracines, finansines ir apskaitos normas.
Maltese: Biex ikun stabbilit jekk il-parteċipazzjonijiet passivi tal-Fond IBG għandhomx ikunu kklassifikati bħala strumenti ta’ dejn jew strumenti ta’ ekwità, id-deċiżjoni ta’ ftuħ eżaminat is-sustanza ekonomika tal-istrumenti li huma konformi mal-punt 4.3.3 tal-Linji gwida, b’kunsiderazzjoni tal-grad ta’ riskju u telf potenzjali mħallsa mill-investitur, jekk ir-remunerazzjoni marbuta mal-profitt jew remunerazzjoni fissa kienet predominanti, il-livell ta’ subordinazzjoni fil-każ ta’ falliment u t-trattament tal-istrument ta’ investiment skont ir-regoli applikabbli domestiċi legali, regolatorji, finanzjarji u ta’ kontabbiltà.