English: Regarding the long-term element of the loan rate (90 %, comprising 10 % linked to the yield on 10-year government securities and 80 % linked to the yield on 30-year government securities), Italy considers that the Obligation on PI, which is a ‘parametric investment’ (investimento di tipo parametrico) remunerated at a loan rate defined by reference to a weighted average of the yield on government securities, is different from the obligation introduced in the 2007 Finance Act to invest directly in government securities freely selected and freely managed, which are ‘direct investments’ (investimenti diretti).
French: Concernant l’élément à long terme du taux créditeur [90 % constitués par i) une part de 10 % liée au rendement des BTP à 10 ans et ii) une part de 80 % liée au rendement des BTP à 30 ans], l’Italie estime que l’obligation d’utilisation imposée à PI (investissement de type paramétrique), rémunérée sur la base d’un taux créditeur calculé comme moyenne pondérée des rendements moyens annuels des titres d’État, diffère de l’obligation, introduite par la loi de finances pour 2007, d’investir directement dans des titres d’État (investissements directs) choisis de manière autonome et gérés librement.
German: Was das langfristige Element des Kreditzinssatzes anbelangt (90 %, wovon sich i) 10 % an der Rendite der BTP mit 10-jähriger Laufzeit und ii) 80 % an der Rendite der BTP mit Fälligkeit nach 30 Jahren orientieren), vertritt Italien die Auffassung, dass sich die für die PI geltende Einlageverpflichtung (parameterbasierte Anlage), wonach die Verzinsung anhand eines Kreditzinssatzes erfolgt, der als gewogener Mittelwert der jährlichen durchschnittlichen Renditen der staatlichen Schuldtitel berechnet wird, nicht mit der per Haushaltsgesetz 2007 eingeführten Verpflichtung deckt, direkt in staatliche Schuldtitel zu investieren (Direktanlagen), die autonom ausgewählt und frei verwaltet werden können.
Spanish: En lo que respecta al componente a largo plazo del tipo de empréstito (el 90 %, del que el 10 % está ligado al rendimiento de valores del Estado a 10 años y el 80 % al rendimiento de valores del Estado a 30 años), Italia considera que la Obligación impuesta a PI —que es una «inversión paramétrica» (investimento di tipo parametrico) remunerada a un tipo de empréstito definido en referencia a una media ponderada del rendimiento de los valores del Estado—, difiere de la Obligación que introduce la Ley de Finanzas de 2007 de invertir directamente en valores del Estado libremente seleccionados y libremente gestionados, que son «inversiones directas» (investimenti diretti).
Italian: Con riguardo all’elemento a lungo termine del tasso attivo [90 % di cui i) il 10 % legato al rendimento dei BTP a 10 anni e ii) l’80 % legato al rendimento dei BTP a 30 anni], l’Italia ritiene che il vincolo d’impiego in capo a PI (investimento di tipo parametrico), remunerato in base a un tasso attivo calcolato come media ponderata dei rendimenti medi annui dei titoli di Stato, differisce dall’obbligo introdotto con la legge finanziaria 2007 di investire direttamente in titoli di Stato (investimenti diretti) scelti autonomamente e liberamente gestiti.
Portuguese: Relativamente ao elemento a longo prazo da taxa de empréstimo (90 %, dos quais 10 % são associados ao rendimento de obrigações do Estado a 10 anos e 80 % ao rendimento de obrigações do Estado a 30 anos), a Itália considera que a Obrigação imposta à PI, que se traduz num «investimento paramétrico»(investimento di tipo parametrico) remunerado a uma taxa de empréstimo definida com base numa média ponderada do rendimento de obrigações do Estado, difere da obrigação introduzida na Lei das Finanças de 2007, de acordo com a qual o investimento deve ser directamente efectuado em obrigações do Estado de escolha e gestão livres, consideradas «investimentos directos»(investimenti diretti).
Dutch: Wat het langetermijnelement van de kredietrente betreft (90 %, waarvan 10 % gekoppeld aan het rendement van de BTP’s met een looptijd van 10 jaar en 80 % gekoppeld aan het rendement van BTP’s met een looptijd van 30 jaar), is Italië van mening dat de verplichting van PI, die een „parameterbelegging” is investimento di tipo parametrico), die wordt vergoed tegen een kredietrente welke wordt bepaald door verwijzing naar een gewogen gemiddelde van het rendement van overheidseffecten, verschilt van de bij de begrotingswet van 2007 ingevoerde verplichting om direct te beleggen in staatsobligaties die vrij zijn geselecteerd en beheerd en dus „directe beleggingen” zijn (investimenti diretti).
Danish: Med hensyn til det langsigtede element i udlånsrenten (90 %, som omfatter 10 % knyttet til afkastet af 10-årige statspapirer og 80 % knyttet til afkastet af 30-årige statspapirer) er Italien af den opfattelse, at PI’s forpligtelse, der er en »parametrisk investering« (investimento di tipo parametrico), som forrentes med en udlånsrente, der fastlægges med reference til et vægtet gennemsnit af afkastet af statspapirer, er forskellig fra den forpligtelse, som indføres i finansloven for 2007, til at investere direkte i statspapirer frit valgt og frit forvaltet, hvilket er »direkte investeringer« (investimenti diretti).
Swedish: När det gäller utlåningsräntans långfristiga element (90 %, vilket utgörs av 10 % som är knutet till avkastningen på tioåriga statsskuldväxlar och 80 % som är knutet till avkastningen på trettioåriga statspapper) anser Italien att skyldigheten som gäller för PI, och som är en ”parametrisk investering” (investimento di tipo parametrico) som ger en avkastning enligt en utlåningsränta som definieras med hänvisning till ett viktat genomsnitt för avkastningen på statspapper, skiljer sig från den skyldighet som infördes genom 2007 års skattelag att investera direkt i statspapper som valts fritt och som förvaltas fritt, som är ”direktinvesteringar” (investimenti diretti).
Finnish: Italia toteaa antolainauskoron pitkäaikaisesta elementistä (90 prosenttia, josta i) 10 prosenttia on sidottu 10 vuoden BTP:n korkoon ja ii) 80 prosenttia on sidottu 30 vuoden BTP:n korkoon), että PI:n talletusvelvollisuus (parametrinen sijoitus), josta maksettava korvaus perustuu antolainauskorkoon, joka puolestaan lasketaan valtion joukkovelkakirjojen vuosituottojen painotetun keskiarvon perusteella, eroaa vuoden 2007 rahoituslaissa säädetystä velvollisuudesta sijoittaa suoraan valtion joukkovelkakirjoihin (suorat sijoitukset), jotka ovat vapaasti valittavissa ja hallinnoitavissa.
Greek: Όσον αφορά το μακροπρόθεσμο στοιχείο του χρεωστικού επιτοκίου (90 % του οποίου: i) το 10 % συνδέεται με την απόδοση των δεκαετών BTP και ii) το 80 % συνδέεται με την απόδοση των τριακονταετών BTP), η Ιταλία θεωρεί ότι η υποχρέωση κατάθεσης που βαρύνει τα PI (investimento di tipo parametrico - επένδυση παραμετρικής μορφής), που αποζημιώνεται βάσει ενός χρεωστικού επιτοκίου υπολογισμένου ως σταθμισμένος μέσος όρος των ετήσιων μέσων αποδόσεων των κρατικών χρεογράφων, διαφέρει από την υποχρέωση που εισήχθη με το νόμο για τον προϋπολογισμό του 2007 της απευθείας επένδυσης σε κρατικά χρεόγραφα (άμεσες επενδύσεις) που έχουν επιλεγεί αυτόνομα και η διαχείρισή τους είναι ελεύθερη.
Czech: Pokud jde o dlouhodobou složku aktivní sazby (90 %, kterých i) 10 % se váže na výnos 10letých BTP a ii) 80 % se váže na výnos 30letých BTP), Itálie uvedla, že povinnost investovat společností PI (investice parametrického typu) odměňovaná na základě aktivní úrokové sazby vypočítané jako vážený průměr průměrných ročních výnosů státních cenných papírů, se odlišuje od povinnosti zavedené zákonem o státním rozpočtu na rok 2007 investovat přímo do státních cenných papírů (přímé investice), vybraných nezávisle a svobodně spravovaných.
Slovak: Pokiaľ ide o dlhodobú zložku úrokovej sadzby pôžičky (90 %, z ktorých 10 % sa viaže na výnos 10-ročných štátnych dlhopisov a 80 % sa viaže na výnos 30-ročných štátnych dlhopisov), Taliansko tvrdí, že povinnosť PI investovať, „investícia parametrického typu“ (investimento di tipo parametrico), úročená na základe úrokovej sadzby pôžičky vypočítanej ako vážený priemer priemerných ročných výnosov štátnych cenných papierov, sa odlišuje od povinnosti zavedenej zákonom o štátnom rozpočte na rok 2007 investovať priamo do štátnych dlhopisov vybraných nezávisle a slobodne spravovaných, čo sú „priame investície“ (investimenti diretti).
Polish: Jeżeli chodzi o element długoterminowy stopy pożyczkowej (90 %, w tym (i) 10 % związane z dochodami z 10-letnich bonów BTP oraz (ii) 80 % związane z dochodami z 30-letnich bonów BTP), Włochy uważają, że warunek wiążący ciążący na PI (inwestycja parametryczna), za który wynagrodzenie obliczane jest na podstawie stopy pożyczkowej obliczonej jako średnia ważona średniego zysku rocznego z papierów wartościowych emitowanych przez państwo, odbiega od obowiązku wprowadzonego w ustawie budżetowej na 2007 r. i dotyczącego konieczności inwestowania bezpośrednio w autonomicznie wybierane i zarządzane papiery wartościowe emitowane przez państwo (inwestycje bezpośrednie).
Hungarian: Ami a hitelkamatláb (90 %, melynek 10 %-a a 10 év lejáratú állampapírok hozamához kapcsolódik, 80 %-a pedig a 30 év lejáratú állampapírokhoz kapcsolódik) hosszú távú elemét illeti, Olaszország úgy ítéli meg, hogy a PI számára előírt kötelezettség, azaz az állampapírok súlyozott átlagára hivatkozással meghatározott hitelkamatláb mellett kamatozó „parametrikus befektetés” (investimento di tipo parametrico) eltér a 2007. évi pénzügyi törvényben bevezetett, a szabadon kiválasztott, és szabadon kezelt, „közvetlen befektetéseknek” (investimenti diretti) minősülő állampapírok befektetésére vonatkozó kötelezettségtől.
Slovenian: Italija v zvezi z dolgoročnim elementom obrestne mere za posojila (90 %, kar vključuje 10-odstotni delež, povezan z donosom 10-letnih državnih vrednostnih papirjev, in 80-odstotni delež, povezan z donosom 30-letnih državnih vrednostnih papirjev) meni, da se obveznost družbe PI, ki je „parametrična naložba“ (investimento di tipo parametrico) in se obrestuje po obrestni meri za posojila, opredeljeni s sklicevanjem na tehtano povprečje donosa državnih vrednostnih papirjev, razlikuje od obveznosti, uvedene s Finančnim zakonom iz leta 2007, v skladu s katero je treba vlagati neposredno v državne vrednostne papirje, ki jih je mogoče prosto izbrati in upravljati ter so „neposredne naložbe“(investimenti diretti).
Romanian: În ceea ce privește elementul pe termen lung al ratei active [90 %, din care (i) 10 % legat de randamentul BTP pe o perioadă de 10 ani și (ii) 80 % legat de randamentul titlurilor de stat pe o perioadă de 30 ani], Italia consideră că obligația de utilizare care îi revine PI (investiție pe bază de indicatori), remunerată la o rată a creditului definită prin raportare la media ponderată a randamentelor medii anuale ale titlurilor de stat, diferă de obligația introdusă prin legea finanțelor din 2007 de a investi direct în titluri de stat (investiții directe) alese în mod liber și gestionate liber.
Bulgarian: Що се отнася до дългосрочния елемент на лихвения процент по заемите (90 %, от които 10 % са обвързани с доходността от десетгодишни държавни ценни книжа, а 80 % са обвързани с доходността от тридесетгодишни държавни ценни книжа), Италия счита, че наложеното на PI Задължение, което е „параметрична инвестиция“ (investimento di tipo parametrico), върху която се изплаща възнаграждение в размер на лихвен процент по заемите, определен на базата на среднопретеглена доходност от държавни ценни книжа, е различно от въведеното с финансовия закон от 2007 г. задължение за директно инвестиране в свободно избрани и управлявани държавни ценни книжа, които представляват „преки инвестиции“ (investimenti diretti).
Estonian: Seoses laenuintressimäära pikaajalise elemendiga (90 %, mis koosneb 10-aastase tähtajaga riigi võlakirjade tootlusega seotud 10 protsendist ja 30-aastase tähtajaga riigi võlakirjade tootlusega seotud 80 protsendist) leiab Itaalia, et PI kohustus, mis on parameetriline investeering (investimento di tipo parametrico), mille suhtes kasutatakse laenumäära, mis määratakse kindlaks võrdluses riigi võlakirjade tootluse kaalutud keskmisega, erineb 2007. aasta finantsseaduses kehtestatud kohustusest investeerida otse vabalt valitud ja vabalt hallatud riigi väärtpaberitesse, mis on otsesed investeeringud (investimenti diretti).
Latvian: Attiecībā uz aizdevuma likmes ilgtermiņa elementu (90 %, ietverot 10 %, kas saistīti ar peļņu no 10 gadu valsts obligācijām, un 80 %, kas saistīti ar peļņu no 30 gadu valsts vērtspapīriem) Itālija uzskata, ka PI saistības – parametrisks ieguldījums (investimento di tipo parametrico), kuru atlīdzina, izmantojot aizdevuma likmi, ko nosaka, atsaucoties uz peļņas no valsts vērtspapīriem vidējo svērto rādītāju, – atšķiras no 2007. gada Finanšu likumā ieviestajām saistībām tieši ieguldīt brīvi izvēlētos un pārvaldītos valsts vērtspapīros, ko sauc par tiešiem ieguldījumiem (investimenti diretti).
Lithuanian: Atsižvelgdama į aktyvių palūkanų normos (90 % iš kurių: i) 10 % susieta su BTP 10 metų grąža ir ii) 80 % susieta su BTP 30 metų grąža) ilgalaikį elementą, Italija pažymi, kad PI taikomas naudojimo įpareigojimas (parametrinio tipo investavimas), kai mokama aktyvių palūkanų norma, apskaičiuota kaip svertinis vidutinės metinės valstybės vertybinių popierių grąžos vidurkis, skiriasi nuo 2007 m. finansiniu įstatymu įtraukto įsipareigojimo tiesiogiai investuoti į savarankiškai pasirinktus ir laisvai valdomus valstybės vertybinius popierius (tiesioginis investavimas).
Maltese: Rigward l-element għal perjodu twil ta’ żmien tar-rata tas-self (90 % fejn (i) 10 % huma marbuta mal-qligħ tal-BTP ta’ 10 snin u (ii) 80 % huma marbuta mal-qligħ tal-BTP ta’ 30 sena), l-Italja tqis li r-rabta ta’ użu li hija suġġetta għaliha PI (investiment parametriku), li tiġi remunerata fuq il-bażi ta’ rata ta’ self li ġiet ikkalkulata bħala l-medja mgħobbija (bil-komponenti ta’ medja ta’ fatturi) tal-qligħ medju annwali tat-titoli tal-Istat, hija differenti mill-obbligu li ddaħħal mill-Legge Finanziaria 2007 li jsir investiment dirett fit-titoli tal-Istat (investimenti diretti) li jintgħażlu b’mod awtonomu u jiġu ġestiti bil-libertà kollha.