FrancophonIA/DGT-Translation_Memory huggingface dataset:
English: Any SME seeking to raise funds at Investbx will be assessed by Investbx. This will include assessments of its potential to attract investors for primary funding and of whether the due diligence brought to light any facts that would speak against admission.
French: Toute PME faisant appel à elle pour obtenir des fonds sera soumise à une expertise par Investbx: celle-ci consistera à évaluer le potentiel de l'entreprise à attirer des investisseurs aux fins d'un financement de base et à déterminer si l'analyse approfondie de cette entreprise («procédure diligente») met en lumière des éléments quelconques susceptibles de justifier un refus d'admettre la PME candidate.
English: This type of research is rarely available to anyone other than institutional fund managers. Such data is usually prepared only for larger stocks of shares and available only to institutional investors.
French: Il convient de souligner, à cet égard, qu'il est rare que les données issues de telles recherches soient accessibles à d'autres personnes que les gestionnaires de fonds institutionnels, dans la mesure où elles ne sont établies, d'ordinaire, que pour des portefeuilles de grande ampleur et sont strictement réservées aux investisseurs institutionnels.
Dutch: Gewoonlijk staat dit soort informatie slechts aan institutionele fondsbeheerders ter beschikking, omdat dergelijke gegevens normaal gesproken alleen voor grotere aandelenvolumes worden verzameld en uitsluitend voor institutionele beleggers toegankelijk worden gemaakt.
English: Investbx expects therefore to raise funds mainly from individual private investors, including high net worth individuals. Investbx will target mainly but not exclusively investors from the West Midlands region, as the UK authorities believe that these are more likely to invest into the West Midlands based target SMEs.
French: C'est pourquoi Investbx mise principalement sur les investisseurs privés, y compris les particuliers disposant d'une valeur nette élevée, et en particulier (quoique non exclusivement) les investisseurs de la région des West Midlands, ces derniers étant, selon les autorités britanniques, les plus enclins à investir dans les PME cibles de cette région.
Portuguese: Por conseguinte, a Investbx centrar-se-á principalmente nos investidores privados individuais, incluindo pessoas com um elevado património e em especial (mas não exclusivamente) nos investidores da região das West Midlands, uma vez que as Autoridades britânicas consideram que estes estarão mais dispostos a investir nas PME-alvo baseadas nas West Midlands.
English: Ofex sought information as to why it had not been selected and this was duly provided. No formal complaint or legal challenge followed this.
French: Ofex a alors demandé à connaître les raisons pour lesquelles elle n'avait pas été sélectionnée et celles-ci lui ont été dûment fournies, à la suite de quoi aucune plainte formelle n'a été déposée ni aucun litige n'a été soulevé.
English: Ofex considers that the studies put forward by the United Kingdom in the context of the Enterprise Capital Funds to which the Commission refers are out of date in so far as the service provided by Ofex is concerned. Over the last two years, the Ofex market has been radically improved.
French: Aux dires d'Ofex, les études mises en avant par le Royaume-Uni dans le cadre du régime d'aide d'État aux «Enterprise Capital Funds» (Fonds de capital-investissement pour les entreprises) auquel la Commission fait référence sont dépassées, en ce qui concerne les services fournis par Ofex.
Italian: Secondo Ofex, gli studi presentati dal Regno Unito nel contesto dell'Enterprise Capital Funds, cui la Commissione fa riferimento, sono obsoleti per quanto riguarda il servizio fornito da Ofex.
English: Even assuming the existence of market failure, Ofex claims that Investbx would not resolve the underlying problems. Investbx is not in the position to remedy information deficit as due to regulatory constraints it could not provide more information than what is currently available at Ofex or the AIM.
French: Ofex soutient que, même en supposant qu'il existe une défaillance du marché, Investbx ne résoudra pas les problèmes sous-jacents car elle ne sera pas en mesure de combler le déficit d'informations, dès lors que les contraintes réglementaires ne lui permettront pas de fournir davantage d'informations que celles qui sont actuellement disponibles auprès d'Ofex ou de l'AIM.
Italian: Anche supponendo che esista un fallimento del mercato, Ofex sostiene che Investbx non risolverà i problemi di base, in quanto non è in grado di porre rimedio alla carenza di informazioni giacché, a causa di restrizioni normative, non può fornire più informazioni di quante siano attualmente disponibili presso Ofex o l'AIM.
English: Moreover, Ofex claims that there are limitations of an auction-based system that make it less suitable for trading as compared to market-maker based systems. Firstly, a double coincidence between the seller and buyer at a specific time would be required for realisation of sale.
French: Qui plus est, un système basé sur la vente aux enchères d'actions comporte, selon Ofex, certaines limites qui le rendent moins approprié à la négociation que les systèmes fondés sur des teneurs de marché: en premier lieu, il faudrait une double coïncidence entre le vendeur et l'acheteur à un moment précis, pour que la vente puisse se réaliser; en second lieu, ce système ne générera pas des données suffisamment détaillées sur les ordres et ne pourra donc pas donner aux investisseurs des informations fiables concernant le cours des actions.
English: Secondly, such a system will not generate sufficient depth of orders that could reliably inform the investors about the share price. In the market-maker system, however, deals can be done at any time.
French: Dans le système fondé sur des teneurs de marché, les transactions peuvent, par contre, avoir lieu à tout moment.
English: Ofex claims that the escalator function is fully covered by Ofex, the AIM and the LSE. According to Ofex the announced objective of bridging the perceived market failure for SMEs would either not be achieved or/and there already exists a number of competitive alternatives in the market that offer comparable means for raising equity.
French: Ofex soutient que la fonction d'«échelle mobile» est pleinement assurée par Ofex, l'AIM et le LES, et que l'objectif annoncé — qui consiste à combler la prétendue défaillance du marché à l'égard des PME — ne sera pas atteint ou/et qu'il existe déjà plusieurs solutions concurrentielles sur le marché qui offrent des moyens comparables pour lever des fonds propres.
English: Ofex submits that the proposed aid will not have the alleged incentive effect. If companies wish to seek capital and believe this could be best achieved through a share trading facility for their shares, there are existing markets already available.
French: De l'avis d'Ofex, l'aide proposée ne produira pas l'incitation alléguée: si les entreprises qui souhaitent lever des capitaux estiment que la meilleure formule consiste à recourir à des systèmes de négociation des actions, il existe déjà des marchés en mesure de répondre à leurs attentes.
English: The UK authorities state that the improved services for investors as mentioned in the Decision to initiate the procedure are not currently available. As a result, there would be no possible distortion of competition.
French: Les autorités britanniques font observer que les services améliorés pour investisseurs, dont il est fait mention dans la décision d'ouvrir la procédure, ne sont pas disponibles à l'heure actuelle et qu'il ne peut, dès lors, y avoir aucune distorsion de la concurrence.
English: They state that JP Jenkins Stockbrokers operate an entirely different business model to that of Investbx. JP Jenkins Stockbrokers is an execution-only stockbroker and market maker, matching trades in unlisted and unquoted securities off-exchange.
French: Selon elles, le modèle d'entreprise d'Investbx est totalement différent de celui de JP Jenkins Stockbrockers, puisque cette dernière joue le rôle de teneur de marché et courtier spécialisé dans l'exécution, appariant les opérations hors bourse sur des valeurs mobilières non inscrites à la cote officielle.
English: Such research information is not however available to individual investors. What is more, financial institutions are not interested in smaller company stocks, as there is insufficient volume of shares available for them to hold a significant position.
French: Qui plus est, les actions émises par les petites entreprises n'intéressent guère les institutions financières, dans la mesure où le volume d'actions dont elles pourraient disposer est insuffisant pour qu'elles puissent prendre une position notable dans une entreprise.
English: The UK authorities notified the measure. They declared that Investbx has not been incorporated, did not start its operations and did not receive any grant or funds.
French: Les autorités britanniques ont notifié la mesure et ont déclaré qu'Investbx n'a pas été dotée de la personne morale, n'a pas commencé ses activités et n'a reçu aucune subvention ni aucun fonds.
Italian: Le autorità britanniche hanno notificato la misura e hanno dichiarato che Investbx non è stata costituita come una società, non ha iniziato ad operare e non ha ricevuto alcuna sovvenzione o fondo.
English: The UK authorities committed themselves not to grant the aid before the Commission's approval. Therefore, they have complied thereby with their obligations under Article 88(3) of the EC Treaty.
French: Les autorités britanniques s'étant engagées à ne pas allouer l'aide avant d'avoir reçu l'approbation de la Commission, elles ont respecté les obligations leur incombant en vertu de l'article 88, paragraphe 3, du traité CE.
English: In general capital and related services may be provided across borders. This is evidenced by the example put forward by the University of Warwick citing an SME from the West Midlands that received financing on the Australian market as well as by the efforts of Ofex to offer its services abroad.
French: De manière générale, l'apport de capitaux et la fourniture des services connexes peuvent revêtir un caractère transfrontalier, comme le montre l'exemple mis en avant par l'University of Warwick, concernant une PME des West Midlands qui a obtenu un financement sur le marché australien grâce aux efforts déployés par Ofex pour offrir ses services à l'étranger.
Italian: In generale, l'apporto di capitali e la fornitura dei servizi connessi possono essere di carattere transfrontaliero, come dimostrano l'esempio segnalato dall'Università di Warwick di una PMI della regione West Midlands che ha ottenuto finanziamenti sul mercato australiano e gli sforzi intentati da Ofex per offrire i suoi servizi all'estero.
English: Although there is a low probability that West Midlands SMEs seeking equity financing of up to GBP 2 million would seek and receive services from abroad, this cannot be excluded. Thus the measure has a potential of affecting intra-Community trade.
French: Bien qu'il soit peu probable que les PME des West Midlands recherchant des fonds propres à hauteur de 2 millions de livres sterling sollicitent et puissent bénéficier de services depuis l'étranger, cette hypothèse ne peut cependant pas être exclue.
Italian: Non si può escludere, anche se è poco probabile, che PMI della regione West Midlands alla ricerca di finanziamenti di capitale proprio di importo pari a 2 milioni di GBP sollecitino e ottengano servizi all'estero.
English: According to the latest data from the British Venture Capital Association (hereinafter ‘BVCA’), returns on private equity and venture capital investments in the United Kingdom have developed in 2004 as follows. Similarly to 2003, mid-sized management buy-outs (hereinafter ‘MBOs’) (with GBP 10 million to GBP 100 million of equity invested) and large MBOs (with more than GBP 100 million of equity invested) have shown far higher returns on investment over the short and medium term than early-stage and development-stage investments. (E.g. in 2004 the three-year returns were -13,2 % in early-stage investments, -5,3 % in development stage investments, while they reached 13,7 % in mid-sized MBOs and 16,1 % in large MBOs.)
French: Selon les données les plus récentes de la British Venture Capital Association (ci-après: «BVCA»), les rendements sur les investissements privés en fonds propres et en capital-risque au Royaume-Uni ont connu, en 2004, une évolution similaire à celle de 2003: les opérations de rachat d'entreprises par leurs cadres (management buy outs — MBO) de moyenne envergure (représentant des investissements en fonds propres compris entre 10 millions et 100 millions de livres sterling) et de grande envergure (investissements de plus de 100 millions de livres sterling en fonds propres) ont enregistré des rendements nettement plus élevés sur les investissements à court et moyen terme que les investissements de post-création ou en phase de développement (à titre d'exemple, les rendements sur trois ans s'élevaient, en 2004, à -13,2 % pour les investissements de post-création et à -5,3 % pour ceux en phase de développement, tandis qu'ils atteignaient 13,7 % pour les MBO de moyenne envergure et 16,1 % pour les MBO de grande envergure).
Portuguese: De acordo com os últimos dados da «British Venture Capital Association» (seguidamente designada por «BVCA»), a remuneração dos investimentos privados em capitais próprios e em capitais de risco no Reino Unido registou, em 2004, uma evolução semelhante à verificada em 2003: as operações de aquisição de empresas pelos quadros ( «management buy-outs», seguidamente designadas por «MBO») de dimensão média (ou seja, com um investimento em capitais próprios compreendido entre 10 e 100 milhões de libras esterlinas) e as MBO de grande dimensão (ou seja, com um investimento em capitais próprios superior a 100 milhões de libras esterlinas) proporcionaram um rendimento muito mais elevado a curto e a médio prazo do que os investimentos realizados na fase inicial e na fase de desenvolvimento (por exemplo, em 2004, o rendimento a três anos era de -13,2 % para os investimentos em fase inicial e de -5,3 % para os investimentos em fase de desenvolvimento, atingindo 13,7 % no caso de MBO de dimensão média e 16,1 % no caso de MBO de grande dimensão).
English: Investbx furthermore aims at providing a bridge between the first sources of finance and the more senior established markets, whereby it has a so called ‘escalator function’. This function would be beneficial not only for the investees, but also for the investors in adjacent markets by providing exit routes for their investments.
French: Par ailleurs, Investbx entend jeter un pont entre les premières sources de financement et les marchés établis de longue date, de façon à assurer une fonction dite «d'échelle mobile» dont pourraient profiter non seulement les entreprises en quête d'investissements, mais aussi les investisseurs présents sur les marchés adjacents, qui se verraient ainsi proposer des voies de désengagement pour leurs investissements.
English: On the Ofex website it is stated that 54 companies moved from Ofex to the AIM, between 2001 and 2004. However, between 2003 and 2005 only one company from the West Midlands region left from Ofex to the AIM.
French: Si le site web d'Ofex indique que 54 entreprises sont passées du marché Ofex à l'AIM entre 2001 et 2004, il appert cependant qu'une seule entreprise établie dans les West Midlands a quitté Ofex pour rejoindre l'AIM, entre 2003 et 2005.
Portuguese: Embora o sítio Web da Ofex refira que, entre 2001 e 2004, 54 empresas passaram da Ofex para o AIM, entre 2003 e 2005 apenas uma empresa da região das West Midlands deixou a Ofex para aderir ao AIM.
Polish: Na stronie internetowej Ofex stwierdza się, że 54 przedsiębiorstwa przeniosły się z Ofex do AIM w okresie od 2001 do 2004 r. Jednakże pomiędzy 2003 a 2005 rokiem tylko jedna firma z regionu West Midlands opuściła Ofex i przeszła do AIM.
English: In the case of risk capital funds, the management plays an important role in investment decisions. Investbx itself does not provide any funding to SMEs neither does it make investment decisions.
French: Tandis que la gestion joue un rôle important dans les décisions d'investissement relatives à des fonds de capital-investissement, Investbx ne fournit pas elle-même des fonds aux PME et ne prend aucune décision d'investissement.
Portuguese: Enquanto no caso dos fundos de capital de risco, a gestão desempenha um papel importante nas decisões de investimento, a Investbx não fornece, ela própria, qualquer financiamento às PME nem toma decisões de investimento.
English: Concerning the size of the measure (point 5.2.3.3 Risk Capital Guidelines), the Commission notes that Investbx will not provide funds to SMEs from its own budget. For fund raising it will reach to the market.
French: Eu égard à la taille de la mesure (point 5.2.3.3 des lignes directrices sur le capital-investissement), la Commission relève qu'Investbx ne puisera pas dans son propre budget pour fournir des fonds à des PME, mais s'adressera au marché pour lever des capitaux.
Portuguese: No que se refere à dimensão da medida (ponto 5.2.3.3 das Orientações relativas ao capital de risco), a Comissão salienta que a Investbx não fornecerá financiamento às PME a partir do seu próprio orçamento, recorrendo ao mercado para a obtenção de financiamento.
English: Thanks to the establishment of the new channel for raising equity finance, the bundling of all related services and a possibility to trade their shares subsequently, SMEs are expected to raise more equity financing for their expansion. This is the incentive effect of the measure.
French: Grâce à la mise sur pied d'une nouvelle filière de mobilisation de fonds propres, au regroupement de tous les services y afférents et à la possibilité offerte aux entreprises de négocier par la suite leurs actions, les PME devraient pouvoir lever davantage de fonds propres aux fins de leur expansion et c'est en cela que la mesure revêt un effet incitatif.
Italian: Grazie alla creazione del nuovo canale per la raccolta di capitale proprio, all'integrazione di tutti i servizi connessi e alla possibilità offerta alle imprese di negoziare, in futuro, le loro azioni, si prevede che le PMI raccoglieranno un maggiore volume di finanziamenti di capitale proprio per la loro espansione, il che costituisce l'effetto incentivante della misura.
English: There is a maximum limit of the aid of GBP 3 million. This will cover only the difference between the prospected revenues from the Investbx activity and the costs incurred by Investbx in the first five years.
French: Le plafond de l'aide est fixé à 3 millions de livres sterling, ce qui couvrira uniquement la différence entre les revenus escomptés des activités d'Investbx et les dépenses engagées par Investbx au cours des cinq premières années.
English: In this respect, the Commission notes the statement of the UK authorities that JP Jenkins operates a different business model to that of Investbx. JP Jenkins is an execution-only stockbroker and market maker, matching trades in unlisted and unquoted securities off-exchange.
French: La Commission relève, à cet égard, la déclaration des autorités britanniques selon laquelle le modèle d'entreprise de JP Jenkins est différent de celui d'Investbx, puisque JP Jenkins joue le rôle de teneur de marché et courtier spécialisé dans l'exécution, appariant les opérations hors bourse sur des valeurs mobilières non inscrites à la cote officielle.
English: Moreover, the access to Investbx is open to SMEs from the West Midlands that fulfil the prescribed disclosure rules and provide an independent research study. It is the private investors who will at the end decide which SME has the most suitable business plan to invest into.
French: Ce sont les investisseurs privés qui, en fin de compte, détermineront quelle est la PME qui présente le plan d'entreprise le plus approprié à un investissement.
English: Investbx will comply with the regulatory and disclosure requirements appropriate for an Alternative Trading System. It will be monitored by The Share Centre, an FSA regulated firm as explained in the description.
French: Investbx se conformera aux exigences réglementaires et aux obligations d'information propres à un système de négociation alternatif, et sera soumise au contrôle de The Share Centre, société réglementée par la FSA, comme indiqué dans la description supra.
Italian: Investbx rispetterà i requisiti regolamentari e informativi imposti ad un sistema di negoziazione alternativo (Alternative Trading System) e sarà monitorata da The Share Centre, impresa assoggettata alla FSA come spiegato nella descrizione.
English: Concerning the alleged distortion of competition causing disadvantage to JP Jenkins, the Commission notes that JP Jenkins has a different business model. JP Jenkins trades unlisted companies or those that have been de-listed from Ofex, the AIM or the LSE.
French: En ce qui concerne la prétendue distorsion de la concurrence qui pourrait être préjudiciable à JP Jenkins, la Commission relève que JP Jenkins présente un modèle d'entreprise différent: courtier spécialisé dans l'exécution et teneur de marché, JP Jenkins assure la négociation de titres de sociétés non cotées ou radiées d'Ofex, de l'AIM ou du LSE.
English: It is an execution-only stockbroker and market maker. According to the United Kingdom, whilst a two-way price may be shown against each company it features, JP Jenkins may not necessarily have shares available to buy or sell, but endeavours to match buyers and sellers.
French: Le Royaume-Uni estime que, même si un double cours (acheteur-vendeur) peut être affiché pour chaque société qu'il représente, JP Jenkins ne dispose pas nécessairement d'actions à vendre ou à acheter, mais s'efforce de mettre en relation des acheteurs et des vendeurs.
English: Concerning the argument that an auction-based system is less suitable for trading SMEs' shares, the Commission notes that both systems offer different advantages. While the market-maker system offers the possibility to trade at any time, the auction-based system eliminates the price spread.
French: En réponse à l'argument selon lequel un système de vente aux enchères est moins adapté à la négociation des actions de PME, la Commission souligne que les deux systèmes existants offrent des avantages différents: si le système basé sur des teneurs de marché offre la possibilité de négocier des titres à tout moment, celui fondé sur la vente aux enchères présente, par contre, l'avantage d'éliminer l'écart entre les cours acheteur et vendeur.
English: Investbx is not in the position to remedy information deficit as due to regulatory constraints it could not provide more information than what is currently available at Ofex or the AIM. Transaction costs, that is professional fees and due diligence costs are equal at all markets and Ofex and the AIM fees only represent a small proportion in the overall costs of raising equity.
Hungarian: Az Investbx nincs olyan helyzetben, hogy az információhiányt orvosolja, mivel a szabályozási korlátok miatt nem tud több tájékoztatást nyújtani, mint ami jelenleg az Ofex-en vagy az AIM-en rendelkezésre áll. A tranzakciós költségek, azaz a szakértői díjak és az átvilágítás költségei minden piacon azonosak, illetve az Ofex és az AIM díjai csak egy kis részét jelentik a tőkebevonás teljes költségének.