FrancophonIA/DGT-Translation_Memory huggingface dataset:
English: The Appendix concludes with a reference to the issue of MFI's asset-backed securities and revaluations in the context of securitisation.
French: Pour conclure, l'appendice fait référence à l'émission de titres d'IFM garantis par des actifs et aux réévaluations dans le cadre de la titrisation.
Portuguese: O apêndice termina com uma referência à emissão de títulos com colateral e a reavaliações no contexto de operações de titularização.
English: Securitisation
French: Titrisation
Portuguese: Titularização
English: This operation consists of the MFI either selling loans to an intermediary and the subsequent (or simultaneous) issue of securities by that intermediary backed by the loans or acquiring securities issued by the debtor as a replacement for a loan (without involving any intermediary).
French: L'opération consiste soit en la cession de crédits par l'IFM à un intermédiaire qui procède consécutivement ou simultanément à une émission de titres, garantie par ces crédits, soit en l'achat par une IFM de titres émis par le débiteur en remplacement d'un crédit (sans intervention d'un intermédiaire).
Portuguese: Esta operação consiste: quer em a IFM vender empréstimos a um intermediário e na emissão subsequente (ou simultânea) de títulos por ess e intermediário utilizando os empréstimos como colateral; quer em a IFM adquirir títulos emitidos pelo devedor para substituir um empréstimo (sem a intervenção de um intermediário).
English: Both types of operation give rise to the same result in the MFI balance sheet.
French: Les deux types d'opérations donnent le même résultat dans le bilan de l'IFM.
Portuguese: Estes dois tipos de operação produzem ambos o mesmo resultado no balanço da IFM.
English: The former is much more common. However, the latter will be explained first, as it is less complex.
French: La première opération est plus habituelle que la seconde qui est cependant expliquée d'abord, dans la mesure où elle est moins complexe.
Portuguese: O primeiro é muito mais comum, mas começa-se por explicar o segundo, por ser menos complexo.
English: Securitisation without intermediary and loan transfers
French: Titrisation sans intermédiaire et cession de crédits
Portuguese: Titularização sem intermediário e transferência de empréstimos
English: Description: This operation takes place when a "new security is issued [by the original debtor] as replacement for the original asset, which is effectively liquidated" (ESA 95(1), paragraph 5.63) and this new security is simultaneously sold to third party investors.
Portuguese: Descrição: Esta operação tem lugar quando um "novo título é emitido [pelo devedor inicial] em substituição do activo original, que é efectivamente liquidado" (SEC 95(1), ponto 5.63) e o novo título é simultaneamente vendido a terceiros.
English: Economic sense: The operation involves the creditor MFI being repaid the original loan by the debtor.
French: Objectif économique: cette opération suppose une IFM créancière qui est remboursée du crédit initial par le débiteur.
Portuguese: Finalidade económica: A operação envolve o reembolso do empréstimo original pelo devedor à IFM credora.
English: This repayment is financed by the debtor issuing securities.
French: Ce remboursement est financé au moyen d'une émission de titres par le débiteur.
Portuguese: Este reembolso é financiado pela emissão de títulos por parte do devedor.
English: The securities issued by the debtor could in theory be held for a short time by the creditor MFI, but are usually sold directly to the investors.
French: Les titres émis par le débiteur pourraient en théorie être détenus pendant une courte période par l'IFM créancière, mais ils sont généralement vendus directement aux investisseurs.
Portuguese: Os títulos emitidos pelo devedor poderiam, em teoria, ser detidos por um breve período de tempo pela IFM credora, mas são normalmente vendidos directamente aos investidores.
English: Some doubts exist as to whether this type of operation is very widespread, because only large corporations and public bodies are able to issue securities in practice.
French: Il n'est pas certain que ce type d'opération est très répandu car, en pratique, seules les grandes sociétés et les organismes publics sont à même d'émettre des titres.
Portuguese: Não se sabe se este tipo de operação é muito frequente porque, na prática, só as grandes empresas e os organismos públicos podem emitir títulos.
English: If the operation does not involve the transformation of the loan into securities (i.e. if the instrument sold to the investors remains non-negotiable), then a loan transfer is deemed to occur.
French: Si l'opération ne comprend pas la transformation du crédit en titres (c'est-à-dire si l'instrument vendu aux investisseurs reste non négociable), on estime alors qu'une cession de crédit a lieu.
Portuguese: Se a operação não envolver a transformação do empréstimo em títulos (isto é, se, para os investidores, o instrumento continuar a não ser negociável), considera-se então ter havido uma transferência do empréstimo.
English: A loan transfer would nevertheless usually be performed by fragmenting the original loan into smaller units, which would be sold by the creditor MFI, together with the benefits/risks, to third parties.
French: Néanmoins, une cession de crédit serait normalement effectuée en fragmentant le crédit initial en de plus petites unités qui seraient vendues par l'IFM créancière, avec les bénéfices/les risques, à des tiers.
Portuguese: No entanto, normalmente, uma transferência de empréstimo é efectuada através da fragmentação do empréstimo inicial em unidades mais pequenas, que são vendidas a terceiros pela IFM credora, juntamente com os benefícios/riscos.
English: Statistical treatment: From the point of view of a creditor MFI, securitisation usually involves a sale of the loans for cash - the MFI receives cash from the debtor in repayment of a loan.
French: Traitement statistique: du point de vue d'une IFM créancière, la titrisation implique généralement une vente des crédits contre des espèces: l'IFM reçoit des espèces de la part du débiteur en remboursement d'un crédit.
Portuguese: Tratamento estatístico: Do ponto de vista de uma IFM credora, a titularização envolve normalmente a venda dos empréstimos em troca de dinheiro - a IFM recebe dinheiro do devedor como reembolso do empréstimo.
English: This is treated as a decrease in "loans to non-MFIs" and an increase in "cash/deposits".
French: Cette opération est considérée comme une diminution des "crédits aux non-IFM" et comme une augmentation des "encaisses/dépôts".
Portuguese: Esta operação é tratada como uma diminuição em "empréstimos ao SNM" e como um aumento em "numerário/depósitos".
English: The debtor finances this repayment of the loan out of the proceeds arising from the issue of securities(2).
French: Le débiteur finance ce remboursement du crédit à partir des recettes provenant de l'émission des titres(2).
Portuguese: O devedor financia o reembolso do empréstimo com o encaixe da emissão de títulos(2).
English: The MFI might possibly receive from the debtor the issued securities rather than cash.
French: Il est possible que l'IFM reçoive du débiteur les titres émis plutôt que des espèces.
Portuguese: É possível que a IFM receba do devedor os títulos emitidos em vez de dinheiro.
English: In that case, the MFI will treat the counterpart to the decrease in "loans" as an increase in "securities other than shares".
French: Dans ce cas, l'IFM traitera la contrepartie de la diminution des "crédits" comme une augmentation des "titres autres qu'actions".
Portuguese: Nesse caso, a IFM deverá tratar a contrapartida do decréscimo em "empréstimos" como um aumento em "títulos excepto acções".
English: The MFI would normally then sell the new securities to third party investors.
French: Normalement, l'IFM vend ensuite les nouveaux titres à des investisseurs tiers.
Portuguese: Em seguida, a IFM venderá geralmente os novos títulos a investidores terceiros.
English: In both these cases, the MFI is permitted to remove the loan/securities from its balance sheet if the "risks and rewards" of ownership are fully transferred to the third parties.
French: Dans les deux cas, l'IFM est autorisée à éliminer les crédits/titres de son bilan si les "risques et les profits" liés à la propriété sont totalement transmis aux tiers.
Portuguese: Em ambos os casos, permite-se que a IFM elimine o empréstimo/os títulos do seu balanço se os "riscos e remunerações" associados à sua titularidade forem integralmente transferidos para os terceiros.
English: In the case of a loan transfer, a change in the balance sheet takes place when the sale to the third parties is completed.
French: Dans le cas de cession de crédit, un changement survient dans le bilan lorsque la vente aux tiers est terminée.
Portuguese: No caso de uma transferência de empréstimo, dá-se uma alteração no balanço quando a venda a terceiros é concluída.
English: For statistical purposes, the creditor MFI's sale of the loan is to be treated as a financial transaction.
French: À des fins statistiques, la cession de crédit de l'IFM créancière doit être traitée comme une transaction financière.
Portuguese: Para efeitos estatísticos, a venda do empréstimo pela IFM credora deve ser tratada como uma operação financeira.
English: In cases where the loans are securitised, the MFI creditor accepts either cash or (temporarily) the new securities issued by the debtor in repayment of the loan.
French: Dans les cas où les crédits sont titrisés, l'IFM créancière accepte soit des espèces, soit (temporairement) les nouveaux titres émis par le débiteur en remboursement du crédit.
Portuguese: Nos casos em que os empréstimos são titularizados, a IFM credora aceita dinheiro ou (temporariamente) os novos títulos emitidos pelo devedor como reembolso do empréstimo.
English: In cases where the loans are not securitised (a loan transfer), the MFI will usually receive cash from the debtor (financed by the sale of the loan to third party investors).
French: Lorsque les crédits ne sont pas titrisés (lors d'une cession de crédit), l'IFM va généralement recevoir des espèces de la part du débiteur (financées par la cession du crédit à des investisseurs tiers).
Portuguese: Nos casos em que os empréstimos não são titularizados (transferência de um empréstimo), a IFM receberá geralmente o dinheiro do devedor (uma operação financiada pela venda do empréstimo a terceiros).
English: These operations are treated as financial transactions.
French: Ces opérations sont traitées comme des transactions financières.
Portuguese: Estas operações são tratadas como operações financeiras.
English: As these operations are transactions (true flows), no adjustment is reported.
French: Étant donné que ces opérations sont des transactions (flux réels), aucun ajustement n'est déclaré.
Portuguese: Por se tratar de operações financeiras (fluxos reais), não é reportado um ajustamento.
English: This treatment is consistent with the ESA 95 (paragraph 5.62k), which specifies that the conversion of loans into securities "involves two financial transactions: the liquidation of the loan and the creation of the new securities".
French: Ce traitement est conforme au SEC 95 (paragraphe 5.62 k), qui spécifie que la conversion des crédits en titres "donne lieu à deux opérations financières: la liquidation du crédit et l'émission des nouveaux titres".
Portuguese: Este tratamento é compatível com o SEC 95 (ponto 5.62, alínea k), que especifica que a conversão de empréstimos em títulos "envolve duas operações financeiras: a liquidação do empréstimo e a criação dos novos títulos".
English: Illustration: A securitisation/loan transfer is simply the sale of a loan to a third party.
French: Illustration: une titrisation/une cession de crédit consiste simplement en la cession d'un crédit à un tiers.
Portuguese: Ilustração: Uma operação de titularização/transferência de empréstimos é simplesmente a venda de um empréstimo a um terceiro.
English: It is reflected in the MFI balance sheet as a sale of the loan with a counterpart entry in cash (or deposits).
French: Dans le bilan de l'IFM, cela est comptabilisé comme une vente du crédit avec une écriture de contrepartie au niveau des encaisses (ou des dépôts).
Portuguese: É registada no balanço da IFM como uma venda do empréstimo com uma contrapartida em numerário (ou em depósitos).
English: In the alternative case, the operation can be divided into two steps:
French: Dans l'autre cas, l'opération peut être décomposée en deux étapes:
Portuguese: Na hipótese alternativa, a operação pode ser dividida em duas fases:
English: Step 1: The starting point is the loan that appears on the MFI balance sheet.
French: 1ère étape: le point de départ est le crédit qui apparaît dans le bilan de l'IFM.
Portuguese: Fase 1: O ponto de partida é o empréstimo que aparece no balanço da IFM.
English: When the securitisation takes place the creditor MFI receives as repayment for the loan newly created negotiable instruments (securities) issued by the debtor.
French: Lorsque la titrisation a lieu, l'IFM créancière reçoit, en remboursement du crédit, des instruments négociables nouvellement créés (des titres) émis par le débiteur.
Portuguese: Quando se dá a titularização, a IFM credora recebe como reembolso do empréstimo os novos instrumentos negociáveis criados (títulos), emitidos pelo devedor.
English: Step 2: The MFI sells the securities to a third party investor in exchange for cash.
French: 2è étape: l'IFM vend les titres à un investisseur tiers en échange d'espèces.
Portuguese: Fase 2: A IFM vende os títulos a um investidor terceiro em troca de dinheiro.
English: The securities then disappear from the MFI balance sheet.
French: Les titres disparaissent alors du bilan de l'IFM.
Portuguese: Nesse momento, os títulos desaparecem do balanço da IFM.
English: Securitisation through a financial intermediary
French: Titrisation par un intermédiaire financier
Portuguese: Titularização através de um intermediário financeiro
English: Description: Securitisation takes place where the "original asset [loan] is transferred [by the creditor] to another institutional unit and the new securities replace the original asset [loan] on the original institutional unit's balance sheet" (ESA 95, paragraph 5.63) and these new securities are simultaneously (or subsequently) sold to third party investors.
French: Description: Une titrisation a lieu lorsque "les actifs initiaux [crédits] sont transférés [par le créancier] à une autre unité institutionnelle et cèdent la place aux nouveaux titres dans le compte de patrimoine de l'unité institutionnelle qui les possédait" (SEC 95, paragraphe 5.63) et lorsque ces nouveaux titres sont simultanément (ou ultérieurement) vendus à des investisseurs tiers.
Portuguese: Descrição: A titularização dá-se quando o "activo original [empréstimo] é transferido [pelo credor] para outra unidade institucional e os novos títulos substituem-no [o empréstimo] no balanço da unidade institucional de origem" (SEC 95, ponto 5.63), sendo os novos títulos vendidos, simultaneamente (ou posteriormente) a investidores terceiros.
English: In practice, the operation may be structured in such a way that the securities issued by the financial intermediary are sold direct to third party investors.
French: En pratique, l'opération peut être organisée de telle sorte que les titres émis par l'intermédiaire financier sont directement vendus à des investisseurs tiers.
Portuguese: Na prática, a operação poderá ser estruturada de modo que os títulos emitidos pelo intermediário financeiro sejam vendidos directamente a investidores terceiros.
English: Economic sense: The aim is for the creditor MFI to release resources by transferring assets to third parties.
French: Objectif économique: Le but de l'IFM créancière est de libérer des ressources en transférant des actifs à des tiers.
Portuguese: Finalidade económica: A finalidade para a IFM credora consiste em libertar recursos transferindo activos para terceiros.
English: In this case the original asset (loan) is sold to a special financial intermediary.
French: Dans ce cas, les actifs initiaux (crédits) sont vendus à un intermédiaire financier particulier.
Portuguese: Neste caso, o activo original (empréstimo) é vendido a um intermediário financeiro especial.
English: This financial intermediary, called a "financial vehicle corporation" (FVC) (ESA 95, paragraph 2.55), is usually created for the sole purpose of holding the securitised assets.
French: Cet intermédiaire financier, dénommé "société-écran" (SEC 95, paragraphe 2.55), est habituellement créé dans l'unique but de détenir les actifs titrisés.
Portuguese: O intermediário financeiro, designado por "veículo de titularização" (VT) (SEC 95, ponto 2.55) é uma sociedade financeira criada exclusivamente para deter activos titulados.
English: The MFI sells the asset to be securitised to the FVC in exchange either for cash or the securities issued by the FVC.
French: L'IFM vend l'actif devant être titrisé à la société-écran soit en échange d'espèces soit en échange des titres émis par la société-écran.
Portuguese: A IFM vende o activo a titularizar ao VT, seja em troca de dinheiro, seja em troca dos títulos emitidos pelo VT.
English: Statistical treatment: From the point of view of the creditor MFI, the operation involves an exchange of assets (as in the case above).
French: Traitement statistique: Du point de vue de l'IFM créancière, l'opération implique un échange d'actifs (comme dans le cas ci-dessus).
Portuguese: Tratamento estatístico: Do ponto de vista da IFM credora, a operação envolve uma troca de activos (tal como no caso anterior).
English: The MFI receives a new asset (cash or securities) for the sale of the loan.
French: L'IFM reçoit de nouveaux actifs (des espèces ou des titres) pour la cession du crédit.
Portuguese: A IFM recebe um novo activo (numerário ou títulos) pela venda do empréstimo.
English: Therefore, in the MFI's balance sheet, the exchange is reflected as a decrease in "loans" and an increase in "cash/deposits" or "securities".
French: Par conséquent, dans le bilan de l'IFM, l'échange correspond à une diminution des "crédits" et à une augmentation des "encaisses/dépôts" ou des "titres".
Portuguese: Por conseguinte, a troca aparece no balanço da IFM como um decréscimo em "empréstimos" e um aumento em "numerário/depósitos" ou "títulos".
English: It is noted that this treatment is only applicable where the MFI creditor transfers all the risks and rewards of ownership of original loans to the FVC.
French: Il convient de remarquer que ce traitement ne s'applique que dans le cas où l'IFM créancière transfère à la société-écran tous les risques et rémunérations liés à la propriété des crédits initiaux.
Portuguese: Refira-se que este tratamento apenas se aplica quando o credor da IFM transfere todos os riscos e remunerações da titularidade dos empréstimos iniciais para o VT.
English: Where the risks and rewards of ownership remain with the MFI, then it must be treated as an on-balance-sheet securitisation (see below).
French: Lorsque l'IFM conserve les risques et rémunérations liés à la propriété, cette opération doit être traitée en tant que titrisation dans le bilan (voir ci-dessous).
Portuguese: Nos casos em que a IFM mantém os riscos e remunerações associados à titularidade, a operação deve ser tratada como uma titularização patrimonial (ver adiante).
English: For statistical purposes, the creditor MFI's sale of loans is to be treated as a financial transaction (i.e. as a real flow), with no adjustment to be reported.
French: À des fins statistiques, la vente de crédits de l'IFM créancière doit être traitée en tant que transaction financière (c'est-à-dire en tant que flux réel), sans aucune déclaration d'ajustement.
Portuguese: Para efeitos estatísticos, a venda de empréstimos pela IFM credora deve ser tratada como uma operação financeira (isto é, um fluxo real), não havendo qualquer ajustamento a reportar.
English: Illustration: Usually this type of securitisation takes place as a "triangular" operation.
French: Illustration. En général, ce type de titrisation consiste en une opération "triangulaire".
Portuguese: Ilustração: Normalmente, este tipo de titularização tem lugar como uma operação "triangular".
English: The MFI owns a loan and sells it to the FVC which finances the purchase via the issue of securities backed by the loan.
French: L'IFM possède un crédit et le vend à la société-écran qui finance l'achat par l'émission de titres garantis par le crédit.
Portuguese: A IFM possui um empréstimo que vende ao VT, o qual financia a aquisição através da emissão de títulos, cujo colateral é o empréstimo.
English: It would be reflected in the balance sheets as follows:
French: Dans les bilans, c'est comptabilisé comme suit:
Portuguese: A operação surge no balanço da seguinte forma:
English: Of course, the MFI could receive the securities issued by the FVC instead of cash, in which case the operation is divided into two steps as follows:
French: Bien sûr, l'IFM pourrait recevoir les titres émis par la société-écran à la place des espèces, auquel cas l'opération est décomposée en deux étapes comme suit:
Portuguese: É evidente que a IFM poderia receber os títulos emitidos pelo VT em vez de dinheiro; nesse caso, a operação divide-se nas duas fases seguintes:
English: Step 1: The loan is sold to the FVC in exchange for securities issued by the FVC:
French: 1ère étape: le crédit est vendu à la société-écran en échange des titres émis par la société-écran.
Portuguese: Fase 1: O empréstimo é vendido ao VT em troca dos títulos emitidos pela mesma.
English: Step 2: Later, the MFI sells the securities (this step is presented for the sake of clarity).
Portuguese: Fase 2: Posteriormente, a IFM vende os títulos (apresenta-se esta fase para facilitar a ilustração).
English: It is reflected as follows (no operation takes place in the FVC):
Portuguese: A venda aparece no balanço da seguinte forma (não ocorre qualquer operação no VT):
English: Asset-backed securities
French: Titres garantis par des actifs
Portuguese: Títulos com colateral
English: Description: Related to securitisation is the issue of asset-backed securities.
French: Description: L'émission de titres garantis par des actifs est liée à la titrisation.
Portuguese: Descrição: A titularização está associada a uma emissão de títulos com colateral.
English: This operation consists of the issue of securities by the MFI creditor that are backed by loans on the books of that institution.
French: Cette opération consiste en l'émission par l'IFM créancière, de titres qui sont garantis par des crédits dans les livres de cette institution.
Portuguese: Esta operação consiste na emissão, pela IFM credora, de títulos garantidos por empréstimos registados nos livros daquela instituição.
English: Asset-backed issues are not considered as securitisation in the ESA 95(3).
French: Les émissions garanties par des actifs ne sont pas considérées comme des titrisations par le SEC 95(3).
Portuguese: As emissões com colateral não são consideradas como titularização no SEC 95(3).
English: Economic sense: The purpose of this type of operation is for the MFI creditor to raise funds from external investors by enabling investors to invest indirectly in parcels of specific assets via the purchase of securities issued in the name of, and on the account of, the MFI creditor but with the backing of these loans.
Portuguese: Finalidade económica: O objectivo deste tipo de operaçã o consiste, para a IFM credora, na captação de fundos de investidores externos, permitindo que estes invistam indirectamente em parcelas de activos específicos através da compra de títulos emitidos em nome, ou por conta da IFM credora mas garantidos pelos empréstimos em causa.
English: This type of operation does not involve any change in the relationship between the original creditor and debtor.
French: Ce type d'opération n'entraîne aucune modification dans la relation entre le créancier et le débiteur initiaux.
Portuguese: Este tipo de operação não envolve qualquer alteração na relação entre o credor e o devedor originais.