Dépréciation des richesses
Allard, Alphonse
Merzbach, 1889





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Mémoire lu à l’Académie des Sciences Morales et PolitiquesdeFrg^ça^l’UtAlph.. au.arl) Suivi de l’Avis de
M Emile ÏM LAVELKYE
MK.MJJHK COUHK8POSJ »ANT DK LA MBMK AOADÉM1KIKOH^MX o'tU'VHlt IOU11QCH A (.'l’MVeRMlt « ' » LIMU.Accompagné des observations de
\IM. r.:ri.i:u,r I\\S-\ |>uj, I.Klit »V - liKÂrïil’KU

I.KV \>VKUl « iKliM.UN ,, t^"'.
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Dépréciation des richessesc ;itISK QU'KU.K KXiiKXIiHK. — MAUX QU'IXI.K UKl’AXD
sovFi'lJAXCF.s QIJ’KIXK I »KOVOQI ;K l>AXS LKS CLASSKS LAUOKIKUSKS\v- -:  ;; ; ^t-ysJfM) \ Mémoire Iti à I*Académie des Sciences Morales et Politiques de France\^Wv,\\^ ;'y PAR
Alph. allardAccompagné des observations deMm. fkkdkkic passy — paul leroy -beaulieu levasseur - germain léon sayMEMBRES DE L’iN’STITUT ;Suivi de l’Avis deM. Emile DE LAVELEYEMEMBRE CORRESPONDANT DE LA MÊME ACADÉMIEl’KOtKSSKl’K U'F.I'ONOMIK POLlllQf K A l/l’XIVKKSllK DE L1KOK.
Paris-Bruoeelles, 25 avril 1889.
AU LECTEUR,

J’ai divisé cette publication en trois parties distinctes.


La première, contient le mémoire que 1'ACADÉMIE
DES SCIENCES MORALES ET POLITIQUES DE FRANCE a
bien voulu m’admettre à l’honneur de lire devant
elle.

lia DÉPRÉCIATION DES RICHESSES dont il traite,
a commencé il y a quinze ans, le temps n’y a apporté
aucun remède ;

Les fruits de la terre, et la terre elle-même, ont
diminué de prix, le SOL s’est partout appauvri, ce
qu’il produit diminue de valeur, et l’agriculture
compromise, se fait l’illusion de croire que la protection
douanière pourrait lui assurer le salut, tandis
que le mal est ailleurs ;

Le commerce, contrarié dans les échanges, jette
la perturbation dans Y industrie ;
4 AU LECTEURLes matières premières baissent, et les syndicatsformés pour en relever artificiellement le prix, qu’ilss’appellent syndicat des sucres, du sel, du pétrole, dufer blanc, des charbons ou des cuicres, n’aboutissentqu’à des sinistres financiers dont nous faisons chaquejour la cruelle épreuve ;La baisse des salaires s’impose, provoque les(jrèces, multiplie le nombre des ouvriers sans travailet excite chaque jour davantage le travail contrele capital.De toutes parts les plaintes des travailleurs soulèvent, ce que l’on est convenu d’appeler « la questionsociale », aucun remède ne parait eflicace.Ces troubles existent partout : Angleterre, EtatsUnis,Allemagne, France, Italie, Belgique, tousces pays soutirent à la fois du même mal.C’est à la gravité de ces faits, que je puis attribuer l’intérêt qu’a bien voulu prendre 1'ACADÉMIEDES SCIENCES MORALES ET POLITIQUES DE FRANCE, àla lecture du mémoire qui va suivre, et les deuxséances qu’elle a consacrées à l’examiner. (1) Il est, en effet, grand temps d’apporter un remède !Je n’ai pu me dispenser de publier les piècesjustificatives dont mon mémoire était accompagné ; —ce mémoire n’était qu’une simple lecture et ne pouvait être par cela même 1 qu’un rapide résumé, dontchaque affirmation devait nécessairement êtrejustifîée par des notes additionnelles.Dans la seconde partie je donne, d’après le compterendu des séances (2) , les observations et les réservesqui ont été faites par les membres de l’Institutqui ont bien voulu s’occuper du remède queje propose.(1) 26 janvier et 2 février 1S8Î ».(2) Livraison mars-avril, p. 435-4« .>4.AU LECTEUR 5
Il était en effet fort intéressant de publier ces
observations, car du choc d’opinions aussi savantes
(pie celles de MM. FRÉDÉRIC PASSY, PAUL LEROYREAULIEU,
LEVASSEUR, GERMAIN et LÉON SAY,de nouvelles
lumières devaient jaillir.

Cependant, ces observations ne m’avaient ni convaincu
ni persuadé et je ne pouvais pas y redire,
car j’avais été prévenu que les usages ne permettaient
point à qui est étranger à l’Académie d’y
soutenir son travail, son opinion ou sa thèse.

J’ai appelé à mon aide mon savant compatriote,
M. Emile de Laveleye, qui a l’honneur
d’être membre de l’illustre compagnie, et qui répondant
à ma sollicitation, n bien voulu venir discuter à
ma place, les savants avis de ses éminents collègues.


M. Emile de Laveleye a d’autant plus de valeur
dans cette matière, qu’en outre de son grand talent si
connu et si apprécié de tous, il a le mérite indiscutable
de ne pas avoir été toujours bi-métalliste ; il brisait
jadis des lances en faveur de la thèse contraire
qu’il avait cru bonne jusque là ; il y a de cela,je pense,
quelque vingt-cinq ans.

Cette conversion est semblable à celle dont plus
tard M. Henry Gibbs, gouverneur de la Banque
d’Angleterre, se faisait gloire, en racontant lui-même
dans ses écrits, comment, au nom de son pays, il
défendait le inono-métallisme à la Conférence de
Paris en 1878 et comment, les discussions l’ayant
convaincu en sens contraire, il revint à Londres si
pénétré des dangers que cette théorie faisait courir
à scn pays, que trois ans plus tard, en 1881, il publiait
un livre pour défendre sa nouvelle opinion
et qu’il se trouve aujourd’hui même, à la tête du
6 AU LECTEURmouvement bi-métallique qui fait tant de progrès enAngleterre. (1) C’est qu’en effet il n’y a que les petits esprits pourlesquels la persévérance, l’obstination ou l’acharnement dans la même opinion, constitue une vertu civique. Chez eux l’opiniâtreté s’érige en tribunalsupérieur, qui repousse toutes les raisons, se cantonne dans un majestueux dédain et se dit avecle poète, qu’après tout,« L’erreur n’est pas un crime aux geuxde l’Eternel. »On aurait tort pour chercher à les convaincre, deparler ou d’écrire.Quanta moi,je suis tout au contraire de l’avis deMolière :« Si notre esprit n’est pas sage à toutes les heures, » Les plus courtes erreurs sont toujours les meilleures. »Il n’en faut pas moins un certain courage pouravouer son erreur ; l’intelligence, le travail, l’étude,l’expérience doivent y aider, et ce qu’il faut surtout,c’est une absence complète de ce fâcheux respect humain, qui enfante toutes les erreurs et qui constituel’obstacle le plus fatal à toutes les conversions.Aussi ne sont-ce guère que des hommes de valeurréelle et de choix qui ont eu le courage de rompreavec leurs erreurs, ce sont surtout les Bismarckqui changent d’opinions, en le faisant, ils acquièrentdes droits sérieux à être écoutés, ils s’imposent aurespect de tous.C’est à ce titre que j’ai été heureux de pouvoirinsérer ici l’avis de notre éminent compatriote et(1) Voir à la note juMillcative n° 1S, paye 130, la conversion de Sir Evelyn
Raring, ministre « les finances des lrnles Anglaises.AU LECTEUR
savant professeur, M. Emile de Laveleye, membre
de l’Institut de France ; cet avis formera la troisième
et dernière partie de ma publication.

J’ai réuni ainsi, sous un volume relativement
petit, un débat complet et contradictoire de cette
question, rendue si intéressante ! et si brûlante parla
crise actuelle.

J’ai cru faire chose utile enfin, en constituant l’ensemble
de ce débat sous une forme didactique, afin
qu’en consultant la table des matières, le lecteur
puisse retrouver, s il le désire, les passages dont il
tiendrait à approfondir l’étude.

Je m’estimerais heureux si cette publication pouvait
contribuer à répandre la lumière dans les
esprits.

ALIMÏ'.*• ALLARD ^

Première partie mémoire & notes justificatives
I>E
M. alph. allard
Le mémoire que l’Académie a bien voulu m’admettrc à l’honneur de lire devant elle a pour titre :DÉPRÉCIATION DES RICHESSES, et pour objet • lacrise que cette dépréciation engendre, les mauxqu’elle répand et les souffrances qu’elle provoque plusparticulièrement parmi les classes laborieuses (1).s iLA CRISEEn 1885, M. Goschen, actuellement Chancelierde l’Echiquier de la Grande-Bretagne, exprimait,en s’adressant aux banquiers de Londres, la penséeque sans doute personne dans l’auditoire no seraitdisposé à contester l’existence de la crise ; agricole,commerciale ou manufacturière.A plus forte raison puis-je faire de même aujourd’hui, puisque depuis trois ans, cette crise au lieude se calmer, a plutôt empiré.(\)  Ce mémoire a été édité chez Ouillaumin et C’'\ à Paris:— Eillnghain.
Wilsoii et ('", à Londres: — et Merzbaeh et Kalk à Rituelles, en
tin volume, édition de luxe, sur papier île Hollande, de \'M\ pa<res. in-4".12 DEPRECIATION DES RICHESSESOn ne se souvient pas avoir subi pareil mal ;non seulement tous les prix ont baissé, mais cettebaisse revêt même trois caractères absolumentextraordinaires et que n’avait jamais présentésaucune autre crise.Celle-ci dure depuis 15 ans ; elle frappe les prix de tous les objets à la fois ; elle exerce son influence dans l’univers entier.A quelle cause subtile doit-on attribuer un effetaussi universel, aussi intense et aussi permanent ?Les explications ne manquent pas, mais toutes oupresque toutes, sans signaler aucun remède, aboutissent à cette conclusion : que la crise ne devraitêtre attribuée qu’à une sorte de fatalité aveugle,qui fait que l’homme, dans la fièvre de progrès quile dévore, aurait toujours, depuis 15 ans, produitplus de richesses qu’il n’en pouvait consommer ; o>iede là proviendrait cette baisse si extraordinairedes prix de toutes choses ; de là aussi la ruine detous, et plus particulièrement la misère du travailleur.J’ai bien peur, que cet excès de production amenant les privations, que cet excès de travail engendrant la misère, ne constituent en réalité qu’undangereux paradoxe, et quant à moi j’éprouve, jel’avoue, une sorte d’aversion instinctive pour cettethéorie, qui tendrait à faire croire que le travail del’homme ne développerait pour lui que des malheurs,et qu’impuissant à trouver un remède et à réagircontre la fatalité, il n’aurait d’autre destinée que lamisère et serait condamné, forcément, à être malheureux !Cette théorie de l’excès de production viendrait, enV
MÉMOIRE DE M. A. ALLARD — § 1 13
quelque sorte, à l’appui des doctrines des Leopardi.des’ Hartmann, des Schopenhauer, qui admettentégalement la fatalité des malheurs de l’homme. Cesdoctrines ont enfanté le socialisme en.Allemagne,le nihilisme en Russie, et se répandent, aujourd’huimême, chez nos ouvriers, en rêves les plus obscurset les plus malsains, fournissant des prosélytes nouveaux à cette philosophie : Ni Dieu ni Maître, laplus dangereuse entre toutes.Ces idées ne sont pas françaises, disait dans unnoble élan l’honorable président M. Gréard, à ladernière séance annuelle de l’Institut.Je désire, comme lui, une autre solution, cardans celle-ci, je l’avoue, je ne vois que le germed’un bouleversement social inévitable !Non seulement cette théorie me semble dangereuse, mais elle ne parait même pas pouvoir résister à l’examen.Si, pendant les trois premiers quarts de cesiècle, avec les augmentations immenses de la production qui ont été amenées par l’emploi de lavapeur, nous avons eu le progrès, la richesse et laprospérité, pourquoi donc, je le demande, n’aurionsnous plus aujourd’hui que la ruine, la misère etla crise ?Voilà 15 ans que l’on parle de cet excès constantde production, comment raisonnablement admettreque les hommes auraient toujours, pendant quinzeannées, continué à produire trop de richesses neleur procurant que pertes et mécomptes ? A moinsque semblables à ces cinquante filles du roi d’Argos,ils ne soient forcés comme elles à remplir un tonneau sans fond ? Mais alors je demande, au moins,14 DEPRECIATION DES RICHESSESà connaître le crime qu’ils auraient commis et leDieu qui leur aurait infligé un aussi dur châtiment ?Une commission appelée par la Reine d’Angleterre ; à examiner cette question, paraît s’être absolument prononcée dans le sens que j’énonce ici. (1) Mais du moment où cet excès de production, cettecrise d’abondance, ne pouvait plus être regardéecomme l’origine réelle de nos misères, il fallait allerchercher ailleurs ; c’est ce que l’on fit dans tous lespays à la fois, car la crise était partout.En 1881, on nommait en France la Commissiondes 44, qui donna lieu à deux premiers rapports.Ces rapports décrivaient le mal, mais sans enpouvoir signaler ni les véritables origines ni leremède possible. (2) En 1880, les ouvriers sans travail se soulevaient à Londres,Ils prenaient les armes à decazeville, anzin se révoltait de son côté,Des émeutes graves avaient lieu en Belgique, etl’on instituait, dans ce pays, une Commission duTravail, qui ne paraît pas avoir abouti à de bienmeilleurs résultats que la Commission des 44 enFrance.On recherchait en même temps, en angleterre,(1) Voir notejtistilii alive n" 2. paye <»7.— Rapport linal de la Commission
of Dépression ni' Trade and Inditstry.(2) Voir note justitlcative n" 1, paye i*>l. — Extraits des rapports de
MM.Spuller et de Lanessan. Commission dite ih>^ 44.MEMOIRE DE M. A. ALLARD — § 1 15les causes occultes et obscures de cette crise' véritablement des plus singulières !lui 1885, la Reine Victoria créait une Commissionde l’amoindrissement du Commerce et del’Industrie (Dépression of Trade and Industry).Cette commission, ainsi que je le disais tout àl’heure, se refus-iit à admettre que la crise fut réellement le résultat d’un excès de production ; ellefinit, de guerre lasse, par se convaincre qu’ondevait en rechercher la cause dans des questionsmonétaires. (1) Coiio cause monétaire avait déjà été signaléedepuis bien longtemps en France, et par la Banquede France, et par une foule d’économistes distingués, et par de grands financiers et par des hommes ,pratiques. J’ai moi-même exposé, dans quelquestravaux publiés sur ces matières, comment, depuisquelques années, cette cause subreptice agissait surnotre société (2) , et c’est pour l’étudier que fut crééeen Angleterre en 1880, une commission appelée laCommission de l’Or et de l’Argent. (Commission onGold and Silver) qui fut spécialement chargée derechercher comment les causes monétaires avaientpu provoquer les maux dont nous souffrions.Cette commission vient, après deux ans et demid’études, de déposer son troisième et dernier rap(1) Voir note,justificative n° :J, page Gï*. — Adresse « le la Commission
of Dépression of Tradc and Industry a S. M. la Reine, 1885.(2) La Crise, la Baisse des Prix, la Monnaie, publiée en 1883 (Parisliruxelles).Discours sur la crise ar/ricole et manufacturière, 1880 (Paris*
liruxelles).Etude sur la crise agricole, commerciale et ouvrière en Angleterre,
1888 (Paris-Londres et Rruxclles).If » DÉPRÉCIATION* DES RICHESSESport, qui jette un jour tout nouveau sur les questions que je vais avoir l’honneur de traiter iciCe document, me paraît porter en lui le germodu remède attendu et, à ce titre, j’ai pensé qu’ilpourrait exciter l’intérêt.LA MOX N A I EMais, se demandera-t-on, comment la monnaiepeut-elle exercer une pareille influence et devenir lacause d’une crise aussi intense et aussi universelle ?C’est qu’on se sert en général de la monnaie,depuis la naissance jusqu’à la mort, dans tous lesactes de la vie et d’un bout à l’autre de l’univers,un peu comme on se sert de Y air et do Y eau ceséléments cependant si indispensables à la vie, sanstrop savoir ni comment ni pourquoi.La monnaie, il est vrai, ne procure par ellemême aucune jouissance, elle ne se consomme pas,elle n’est pas, par cela même, ce que l’on peutappeler une véritable richesse ; mais elle est l’outilqui peut nous les procurer toutes ; il semble (piela monnaie, soit une sorte d’intermédiaire, je diraispresque de courtier, entre tous les désirs del’homme ; elle rappelle, dans la vaste et activecirculation monétaire du monde, ce globule desang qui circule dans notre corps à tous, et s’enMÉMOIRE DE M. A. ALLARD — § 2 17
va transmettant sans cesse à nos organes, la chaleur,
l’activité et la vie. (1) 

L’on comprend bien vite dès lors le grand rôle
qu’elle est appelée à jouer, aussi verrons-nous tout
à l’heure qu’augmenter ou diminuer les quantités
de monnaies en circulation, produira exactement
le même effet sur le corps social (pie l’augmentation
ou la diminution du sang sur le corps humain.

L’augmentation favorisera la croissance, h ; progrès
et la vie, la diminution amènera l’anémie, la
maladie et la crise.

On a voulu, et cola surtout dans ces derniers
temps, rabaisser l’importance do la MONNAIE et no
plus voir en elle qu’une SIMPLE MARCHANDISE comme
le coton ou la laine, marchandise sur laquelle on
pouvait impunément porter la main et dont on pouvait,
sans crainte, augmenter ou diminuer les quantités
en usage.

Je crains qu’on n’ait commis là une lourde erreur,
car, s’il faut en croire les études anglaises dont je
partage l’opinion, c’est en grande partie cette erreur
qui a provoqué la longue crise à laquelle nous cherchons
un remède.

La monnaie n’est pas une simple marchandise.

A l’appui de cette opinion, nous trouvons dans
les Pandectes une excellente définition, qui fait ressortir
d’une façon qui me paraît claire, la différence
entre la monnaie, d’une part, et les marchandises
qu’elle sert à échanger, de l’autre. (2) 
(1) Voir les notes justificatives n° » 4 et 7, pages 73 et 89.(2) Voir Discours sur la crise agricole et manufacturière, par l’auteur,
p. 14.18 DEPRECIATION DES RICHESSES
L »-:, commission anglaise constate, en effet, que
quelles que soient les productions des mines d’or ou
d’argent, la valeur de la monnaie ne suit jamais les
lois ordinaires qui règlent le prix de toutes les
autres marchandises. Or, si elle n’en suit pas les
lois, comment pourrait-on l’y assimiler.

Le pouvoir souverain a seul le droit de battre
monnaie, tandis que tout le monde a bien, je pense,
le droit de fabriquer des marchandises.

La contrefaçon de la monnaie était naguère punie
de mort ; celle des marchandises n’entraînait (pie
des peines infiniment plus douces ; et enfin la monnaie,
par ordre du l’rince, doit être acceptée à la
valeur légalement établie, sous peine d’amende, voire
même de prison.

Je le demande, sont-ce là les caractères d’une
marchandise ordinaire ? (1) 

On a essayé, d’autres fois, de ne voir dans la
monnaie qu’une sorte {{'invention plus ou moins
tardive de l’homme qu’il pouvait ainsi changer à
sa guise, et à cette occasion on ne manque pas
d’en exposer, dans tous leurs détails, les débuts.

Il serait cependant plus sage, je pense, de croire
(pie personne ne les connait. (2) 

Quoi qu’il en soit, personne ne peut nier, je
pense, le rôle important de la monnaie. Il reste
à voir comment elle agit sur notre société et sur
les prix de toutes choses.
(1) Voir note justificative n° 6, page S5, Monnaie n’est pas marchandise.(2) Voir note justificative n° .">, page 77, Origines monétaires.MÉMOIRE DK M. A. ALLARD — g S-3 10Ici nous arrivons à ces causes que l’on toit età celles que l’on ne toit pas, dont parlait Bastiat ;l’action do la monnaie sur la société, rappelle l’influence du soleil sur la végétation, elle s’exerce ensilence, mais ello n’en fait pas moins circuler lasève et mûrir les moissons !Nous allons chorcher à pénétrer les secrets docette action occulte et nous étudierons do plusprès, l’influence do la monnaie sur les prix dotout ce qui se vend ou s’achète dans l’univers.S 3INFLUENCE DK LA MONNAIE SUR LES PRIXLe prix d’une chose, nous le savons, est la quantité de monnaie que l’on donne pour cette chose.Plus on sortait d’or et d’argent de la terre, pluson les transformait on monnaie, et plus aussi, aucours des siècles, on était insensiblement tenté dedonner de monnaie pour le même objet ; les prix detoutes choses avaient ainsi une continuelle tendanceà monter.Mais pendant le même temps une autre force, nonmoins puissante que la première, tendait à les fairebaisser, c’étaient tous les perfectionnements du géniehumain, qui allait chaque jour produisant, à meilleurmarché, les objets nécessaires à notre existence.20 DÉPRÉCIATION DES RICHESSES
Do ces deux forces contraires s’est constitué un
équilibre des prix universels, véritable rapport
entre la monnaie, d’une part, et les marchandises
do l’autre.

On comprend donc, immédiatement, que l’abondance
ou la rareté de la monnaie ait eu de tous
temps le pouvoir do faire monter ou de faire baisser
les prix des marchandises, tout aussi bien que la
rareté ou l’excès des marchandises elles-mêmes.

L’histoire est du reste féconde en exemples de ces
variations.

Rappelons à ce propos la plus importante do
toutes, la découverte des richesses métalliques du
nouveau monde au xvi° siècle et l’explosion de
hausse des prix qui éclata dans l’univers entier, à
ce point qu’un chapon, qui no valait guère que quatre
sous en l’an 1500, en valait quinze, c’est-à-dire
presque quatre fois plus, cent ans plus tard ; et tout
le reste en proportion.

Un demi-siècle s’était déjà écoulé depuis la découverte
de Christophe Colomb que le célèbre évêque do
Worcester, Latimer, n’avait pas encore eu le temps
de saisir.l’immense révolution produite dans tous les
prix par l’arrivée des métaux précieux.
Ce qu’il vot/ait, c’était tout simplement l’exagération
des prix et des fermages, qu’il blâmait
hautement.
Ce qu’il ne voyait pas, c’était la cause monétaire
qui agissait ; aussi se contentait-il encore, eh 1548,
à la cour d’Edouard VI, d’accuser les seigneurs et
les propriétaires de pressurer leurs fermiers.

Je crains bien que ceux qui accusent aujour-
MÉMOIRE DK M. A. ALLARD — § 3 21
d’hui les travailleurs de produire trop do marchandises,
ne rappellent absolument l’erreur do
Latimer. (1) 

Il y a quelques années, c’était en 1851, nous
découvrions l’or do la Californie et do PAustralio,
et en moins de 15 années, la quantité do la monnaie
du monde se trouva doublée ; do grands esprits s’en
étaient même fortement alarmés.

Aucune des craintes émises no so réalisa pourtant,
par cette raison (pie nous n’étions plus au
xvi° siècle, mais bien au xix° ; lo génie moderno
développant ses ailes puissantes, multiplia si bien les
découvertes, la production, lo progrès et les échanges,
(pi'il maintint les prix, les empêcha do monter et que
bientôt il ne nous resta plus de ces flots métalliques,
qui avaient tant inquiété les esprits, que lo souvenir
ineffaçable d’une ère d’affaires, do prospérité, do travail
et d’abondance inconnue jusque-là, et que tout
le monde se prend à regretter aujourd’hui.

Si les immenses augmentations de la production
des marchandises et des richesses de 1851 à 1873
ont ainsi constitué un bien et non pas un mal, c’est
parce (pie des quantités proportionnelles d’or, étaient
venues soutenir les prix des richesses que l’on produisait
pourtant en immense abondance.

L’on me permettra ici une image, pour mieux
faire saisir ma pensée.

L’équilibre des prix est assez bien figuré par
une do ces balances à deux plateaux, munie d’une
petite aiguille au centre.
(1) Voir note justificative n° 8, page 91.22 DÉPRÉCIATION DES RICHESSES.Sur l’un des plateaux (supposons à gaucho) ,viennent poser toutes les productions, tout ce quis’échange dans le monde ; plus on le charge, plusil y a de marchandises, plus aussi ce plateau vas’affaissant et plus les prix baissent avec lui.Mais voilà qu’en mémo temps, sur l’autre plateau(à droite) , venaient s’amonceler l’or et l’argent produits depuis l’origine des siècles. Voilà co plateauqui vient à s’affaisser à son tour, mais quel est doncle phénomène qui se produit do l’autre coté ? n’est-copas le plateau (à gauche) qui remonte exactementdans la même proportion et no voyons-nous pas loniveau des prix do toutes les marchandises quiremonte avec lui ?Pendant co temps, la petite aiguille, au milieu,marque l’équilibre moyen des prix qui s’est ainsiétabli.Viennent maintenant de grandes quantités demonnaies ; elles vont peser sur lo plateau do droite :le plateau des marchandises se relèvera aussitôt àgauche et l’industrie humaine, encouragée par lahausse des prix, se disposera aussitôt à rechargerde nouveaux produits ce plateau devenu trop léger.Viennent au contraire (à gauche) de grandes quantités de marchandises : voilà le plateau qui s’alourdit, il baisse,et avec lui tous les prix ; aussitôt laproduction s’arrête jusqu’à ce que, sur lo plateau (dodroite) , vienne se placer le contre-poids métalliqueindispensable à soutenir et à maintenir l’équilibredes prix. JOr, nous verrons tout à l’heure qu’en 1873 on aenlevé du plateau métallique de l’Europe tout l’argent et qu’on n’y a plus laissé que l’or. Quoi d’étonnant que l’équilibre se soit rompu et que le plateauMEMOIRE DK M. A. ALLARD — § 3 23des marchandises, emporté par son propro poids,ait été précipité dans uno baisse fatale.Il baisse, disent les uns, parce qu’il y a trop domarchandises,11 baisse, disent les autres, parco qu’il manque uncontre-poids de monnaio do l’autre côté.Quant à moi, je suis d’avis qu’ils ont raison tousdeux et que trop dn marchandise ou trop peu demonnaie, o'est exactement la mémo chose ; tel estaussi l’avis d’une notable partie des commissairesanglais : ils sont d’opinion qu’il est matériellementimpossible do séparer les causes affectant les marchandises do celles qui affectent la monnaie. (1) Le mal produit sur les prix, par un excès demarchandise ou par un manque de monnaie, estabsolument le même ; mais, quant au remède àappliquer, la différence est énorme comme nousallons lo voir.Diminuer les marchandises, ce qui serait le remède indiqué à leur excès, est reconnu impossiblepar tous, au lieu qu’augmenter la monnaio est, aucontraire, un remède parfaitement praticable ; c’estce remède qui est réclamé par plus d’un esprit pratique.C’est par cette raison élémentaire, que de ce côtéseulement s’offre un remède possible, que je me sensirrésistiblement entraîné à ne m’attacher do préférence qu’à l’étude des causes monétaires de lacriseMais pourquoi, me demandera-t-on encore, a-t-il(1) Voir note justificative n° 9, page 95.21 DEPRECIATION DES RICHESSESfallu démonétiser l’argent en 1^73 ? Je vais répondreà cette intéressante question, mais cela va nécessiterun retour en arrière, jusqu’aux origines de notresystème monétaire qui remonte à l ?t) 0.s iORIGINES DE LA MONNAIE FRANÇAISEDès l’an III, le Comte de Mirabeau proposait à laConvention un système monétaire basé sur l’emploide l’argent seul ; d’après lui, l’or ne devait plusrester que simple marchandise.C’était, remarquons-le, réduire les quantités demonnaies en circulation puisqu’on n’allait plus avoirrecours qu’à un seul métal.Mirabeau avait cru que la fixité monétaire seraitainsi plus grande, et qu’elle importait bien plus quel’abondance ou la rareté.En cela il avait tort ; la rareté fut le résultat directqu’amena sa loi ; la baisse des prix qu’elle entrainetoujours après elle, en fut la conséquence ; aussi dèsl’an VI, se plaignait-on à ce point de la rareté dela monnaie (pie cinq ans plus tard, en l’an XI, onétait forcé d’adopter une monnaie faite des deuxmétaux paraiIèlement.En même temps que cette loi admettait ainsi lesMÉMOIRE DE M. A. ALLARD - § 4 25deux métaux, ello introduisait un principo tout nou »veau et des plus importants.Jusque-là lo Prince avait eu seul lo droit do seprononcer sur les besoins du commerce et do décidersi, oui ou non, il convenait do battre de la monnaie.Il dépendait ainsi do lui d’en provoquer, soit larareté soit l’abondance et, à l’occasion, d’en hausserou d’en diminuer par conséquent la valeur à sonprofit. On se souvenait trop do Philippc-le-Del etdes rois faux-monnayeurs pour n’en pas vouloiréviter les excès.C’est pourquoi, désormais, c’était lo commercelui-même, qui allait décider de ses propres besoins,chacun allait, aussitôt que la monnaie se forait rare,pouvoir faire convertir à sa guiso des lingots d’oret d’argent en monnaies ; c’était l’action automotricede la monnaie accordée à l’industrie et au commerce, leur permettant de rétablir l’équilibre duprix des marchandises lorsque le plateau qui lesporte viendrait à s’abaisser par trop sous lo poidsdes échanges, comme l’indiquait tout à l’heure notreexemple de la balance.De même que le public avait eu do tout temps laliberté de produire à sa guiso des marchandises quifaisaient baisser les prix, il obtenait lo pouvoir dorétablir l’équilibre, puisque la liberté du monnayagelui en assurait dorénavant lo moyen.A dater de ce moment, do rare qu’elle était, lamonnaie devint abondante ; la France régulièrementpourvue d’or et d’argent, devint bientôt le réservoirdu monde ; tous les autres peuples y venaient puiser,par la voie de leurs échanges, le métal qui leur étaitnécessaire ; le commerce et les industries de la26 DEPRECIATION DES RICHESSESFrance en retiraient les fruits directs et voyaientainsi se réaliser pour eux, les promesses du législateur do l’an XI,Les avantages devinrent bientôt si évidents pourtout lo monde que les autres peuples adoptèrentsuccessivement les lois monétaires françaises ; on1870 on no comptait pas moins do deux centquatre-vingt millions d’habitants (soit lo quart del’univers) qui les avaient déjà introduites chezeux.C’était un grand honneur pour la France et leplus grand hommage que l’on pouvait rendre à sesinstitutions monétaires.Cette loi établissait un rapport fixe, entre lavaleur de l’or et celle de l’argent, l’hôtel des monnaies achetait au même prix 15 1/2 kilogrammesd’argent ou 1 kilogramme d’or.Certaines personnes prétendent aujourd’hui quec’était là une erreur qui ne peut plus être maintenue ; qu’il n’appartenait pas à la loi de fixer pareilrapport ; que cette proportion était bien celle del’an XI, mais qu’elle n’est plus celle qui règle lesmarchés de ces deux métaux.Or, si l’on veut bien lire les rapports qui ont précédé la loi de l’an XI, on trouvera la preuve que cespersonnes commettent une erreur profonde.Cette proportion n’était pas, comme elles lecroient, celle des marchés en l’an XI, elle a étéfixée arbitrairement par la loi, les rapports del’époque en font explicitement foi, et c’est la puissance seule de la France qui a suffi pour l’imposerau monde entier quelque arbitraire qu’elle était,MÉMOIRE DE M. A. ALLARD — § 4-5 27preuve évidento qu’il no dépendait que de la forcodo la loi do l’établir.Telle est l’économio et l’origine de la loi françaisequi nous régit encore aujourd’hui. (I) S*RETOUR VERS LE MONO-METALLISME DE MIRABEAUDepuis sa promulgation, en l’an XI, cette loi eutà subir des épreuves et des assauts bien décisifs.Jusqu’en 1840, les mines n’avaient guère fournique de l’argent, tandis qu’à partir de 1851 laproduction d’or devint tellement abondante, qu’en1865 il n’y avait plus que de l’or dans la circulation. (2) Malgré ces immenses différences de production,le kilogrammo d’or conserva toujours la valeur de15 1/2 kilogrammes d’argent.(1) Voir note justificative n° 10, page 99.(2) C’est ce quo M. Dumas, membre do l’Institut, exposait d’uno
façon tout humoristique en disant que : « Si l’on envisage l’ensemble.
d’uno population, les mâles et les femelles naissent en quantités à
 » peu prés égales, pourtant, à telle époque, dans tel village, il ne sera
 » né quo des tilles, pendant plusieurs années. Co phénomène ne s’est
« jamais réalisé quand on considère- un département tout entier, à plus
 » forte raison, quand on opèro sur l’ensemble d’uno nation. Eh bien,
 » do mémo, le rapport entre la production « le l’or et celle de l’argent,
dans certains lieux et dans certaines époques, peut présenter des
résultats variables, tandis que la production-do ectto époque allant se
 » noyer dans l’ensemble de ce que possédaient déjà les nations réunies,
 » les différences disparaissent et s’atténuent. »^ DEPRECIATION DES RICHESSESA l’arrivéo do l’or do la Californie, de grandséconomistes, dans des publications remarquablesentrevoyaient la baisse, non pas seulement probable mais immincnto do l’or, ils réclamaient laprompte démonétisation de co métal.On n’en fit rien !Nous avons vu les prix do t >ufes choses monter de 1851 à 1873 (mais pas du tout en proportion des productions d’or)  : terres, propriétés,marchandises et salaires, tout avait suivi l’impulsion : c’est ce beau temps qui s’est évanoui pournous.Le souvenir do cette prospérité aurait du, semble-t-il, être la preuve bien évidente qu’on avaitbien fait de no pas démonétiser l’or et de conserver les deux métaux !Les mono-métallistes toujours convaincus ducaractère pratique de leur théorie, ne voulurentcependant pas convenir qu’on avait bien fait ; partisen guerre contre l’or, ils se retournèrent contrel’argent ; il leur fallait supprimer l’un do ces deuxmétaux pourvu qu’ils arrivassent à n’en avoir plusqu’un en circulation, suivant les principes do Mirabeau.Il n’y avait plus que peu d’argent en circulation ;en 18(55, sous le prétexte qu’il manquait de piècesde un franc d’argent, on convertit cette pièce enune pièce do billon à bas titre (835/1000 au lieu de000/1000)  ; c’était une atteinte à notre unité monétaire, c’était le premier coup porté à l’édifice dol’an XLOn peut se rappeler avec quelle énergie michelMÉMOIRE DE M. A. ALI.ARD — S 5 29Chevalier stigmatisa ce fait et combien de gens,la Manque de Franco en tête, partageaient cette opinion. (I) En lS(ï ?,à l’occasion do l’Exposition, on assemblaune conférence monétaire internationale, sous loprétexte do faire cesser l’agio qui régnait parfoisentre l’or et l’argent, mais, en réalité, pour continuer l’ouvre commencée et pour proposer enfinYétalon d’or unique et universel.(I) « 11 y a deux manières, » disait M. MMIIKI, CIIKVAI.IF.H, « • d’en••
iivindre les prescriptions du législateur de l’an XI, et d’adirer sur la
 » société française les violations du droit ainsi que les souffrances et
 » les perturbations de toutes sortes, dont nous avons faiblement esquissé
 » la perspective dans le cours de cette étude ; c’est dire qu’il y a deux
" manières aussi d’exposer l’Etat à des accusai ions blessantes, qu’il ne
 » lui serait pas aisé « le repousser. » La première, plus franche, plus audacieuse, serait de déposer un- projet de loi portant que désormais l’argent est déchu du n’Io que lui
 » avait attribué le législateur de l’an XL• » L’autre, plus timide, consisterait si rester les bras croisés et à
•• laisser les choses suivre iudélinimtut lo cours qu’elles ont pris d’elles-mêmes. Pour retenir les menues pièces d’argent on serait obligé do
•• les réduire à l’état de billon, en retirant une partie du métal lin
« qu’elles contiennent. A quelque point « le vue que je me place, à iclui
* des intérêts comme à celui de l’équité et de l’honneur, je ne puis
•> mettre une grande dill’érence entre l’un et l’autre de ces deux pro« cédés. » Un jour l’histoire, quand son burin sera tenu par des juges ferme"
ment dévoués à la cause des principes, tel que fut Tacite pour son- temps, n’aura, pour caractériser l’un aussi bien que l’autre, qu’un
« arrêt rigoureux. »La RAXQIIK I>K KRAXCK appelée, cinq ans plus tard, à émettre son
opinion sur l’application de cette convention monétaire, la traito bien
durement.- .lai un tel éloignement pour la suppression de la monnaie d’argent,
" que je n’aime guère à prévoir cette suppression. Cependant jo dois
 » ajouter à ce sujet, que tout ce qu’on appello des transactions, des
 » ménagements n’est pas dans lo vrai. Qu’est-ce que l’idée bâtarde d’une
 » pièce de cinq francs à 835 millièmes ? Nous avons bien assez de
" monnaies falsifiées dans nos pièces divisionnaires. » H est inutile « le revenir sur la convention monétaire de 1SG5, qui
 » a tout le mérite « le cette malheureuse invention de la monnaie altérée.
Tout le monde sait qu’elle a produit des effets « létestables. On regret« 
ter a peut-être cette convention, qui cependant a été faite dans les
« meilleures intentions. »Telle est l’opinion pratique « lu plus grand de nos établissements
financiers.30 DEPRECIATION DES RICHESSESLes procès-verbaux font foi que, manquant despouvoirs nécessaires pour se prononcer sur cettedemande assez imprévue, les délégués réclamèrentcette déclaration, que leur vote n’engagerait pasleur gouvernement ; aussi dès cet instant votèrent-ilsavec entrain ce quo demandait le gouvernement del’Empereur, l’étalon d’or universel qui comprenait ladémonétisation do l’argent.Aucun gouvernement ne songea jamais, commevous pouvez le penser, à considérer ce vote sanssanction comme sérieux et à le transformer er loi,puisqu’il ne constituait aucun engagement. (1) L’Allemagne seule, par une sorte de méprise, luiavait, fait les honneurs d’un examen plus approfondi ; c’est de cette malheureuse méprise qu’est née,nous allons le voir, la démonétisation de l’argent etla crise actuelle.(1) Le gouvernement américain, se préoccupant « le la reprise « le ses
paiements en espèces, avait résolu « le contracter un gros emprunt en
Europe et de le, faire eu « >r. Le gouvernement français se trouvait
levant la menace, « l’une raréfaction « le l’or.Kort anxieux à la nouvelle « le ce projet, le '. » novembre LSiiy il nomma
une commission d’enquête.L’enquête fit ressortir l’impossibilité où on so trouvait à se défaire,
même à vil prix, des milliards « l’argent qui se trouvent de fait en possession
des ilitl’éivuts peuples, et l’on se demande comment la coiiféITIH'O
« h* 1WV7, qui accueillait l’or avec une si complète unanimité, n’a
pas examiné l’usage que eaA mêmes peuples auraient A fairo de l’argent
qu’ils possédaient.Cette simple remarque montre à quel point le vote de 1807 avait un
caractère peu solide au point de vue prati« pie.MÉMOIRE DE M. A. ALLARD — § 6 31§cLA DÉMONÉTISATION DE L’AROENTL’année 1870 venait de s’écouler.C’était le moment pour l’Allemagne d’adopterl’étalon d’or unique ; il fallait même qu’elle se dépêchât, car elle pouvait, croyait-elle, voir la Franceprendre les devants ; la décision internationale de1S07 lui avait paru absolument sérieuse, elle sebafa donc de démonétiser l’argent.Or, l’emploi lo plus profitable pour tirer partide l’argent allemand était de le convertir en piècesde 5 francs.Il s’en vint donc aux hôtels do France, maiscomme la France ne possédait aucune raison biensérieuse de rendre service à l’Allemagne, elle assembla bien vite ses alliés monétaires, et tous d’un commun accord, ils suspendirent, à titre provisoire ilest vrai, le monnayage de l’argent.C’est ce provisoire qui dure depuis 10 ans 1On avait dit en Allemagne : « On va démo »nètiser l’argent en France, prenons vite les* devants. »On disait en France ; * L’Allemagne prend » l’or, évitons la perte, refusons son argent. » (1) (1) M Si l’on me demandait : Pourquoi la France a-t-ello abandonna
>» ce régime, alors qu’elle n’en avait pas éprouvé do préjudice, et quo
« rien no la menaçait quo co qui s’était déjà produit, Je répondrais32 DEPRECIATION DES RICHESSESLes avis les plus pessimistes ne manquèrent pas ;on peut lire, à cet égard, les avis de la Banque, duBaron de Rothschild et de bien d’autres en France ;de Lord Boaconsfleld et de M. Ooschen en Angleterre ; du Général Walker aux Etats-Unis. (1) Ce qu’il y a de remarquable, c’est que, depuisseize ans (pie cet événement s’est produit, provisoirement et dans les singulières circonstances quenous venons de rappeler, on ne soit pas arrivé àachever l’oeuvre : on n’a pu en effet se défaire nides thalers en Allemagne, ni des pièces de cinqfrancs chez nous.Ne serait-ce pas, parce que * l’or cl l’argent sont » constitués, par la nature des choses, monnaier> et monnaie universelle « comme le prétendait legrand Turgot et (pie les lois resteraient impuissantes à détruire ce que la nature des choses avaitcréé ?Il n’en est pas moins vrai que, dorénavant,l’argent ne peut plus, en France, être converti enmonnaies ; que les bénéfices de la loi de l’an XIont disparu ; que le commerce et l’industrie sontprivés du moyen de tenir les prix en équilibre et(pie la monnaie va de nouveau pouvoir se raréfiercomme aux anciens temps.Nous allons étudier maintenant à quels boulever »que la France a eu peur sans qu’elle s’en aperçût, « l’un « langer
 » qui n’existait pas. . »II.-H. Oiims,Ancien Gouverneur de la Banque d’Angleterre
Discours à Manchester, 5 avril 188K.(1) Voir note justificative n0 11, page 105.MEMOIRE DE M. A. ALLARD — § G-7 33sements ce nouvel ordre de choses va donner lieu ;nous arrivons ici à la crise actuelle !s ~<LA RARETÉ DE l/() RPour que les prix de toutes choses puissent semaintenir en équilibre, il faut (pie les richesses etles monnaies qui servent à les échanger se développent dans la même proportion ; nous l’avonscompris, je pense, par l’exemple de la balance avecses deux plateaux.Or, demandons-nous dans quelle proportion sedéveloppe chaque année la richesse du monde ?D’après des chiffres que je joins à ce travail, ilparaît que de 1852 à 1872 le chiffre d’affaires dumonde serait passé de 30 à 72 milliards par an, ce quifait en moyenne 7p.c. d’augmentation chaque année.Dans cotte même proportion, l’or et l’argent del’univers auraient dû augmenter de 3 milliards paran, tandis (pie la'plus forte année connue n’en aguère fourni que le tiers (1).Far conséquent avec les deux métaux, il manquait chaque année une quantité énorme de métalprécieux pour suivre les progrès de la civilisation.En même temps que cette rareté de l’or com(1) Voir note justificative n° 12, page 113.34 DEPRECIATION DES RICHESSESmençait à se faire sentir, l’Allemagne attirait l’orchez elle, l’Amérique et l’Italie retiraient leurs billets à cours forcé contre de l’or, et M. Goschencalculait, en 1883, que plus de cinq milliards d’orvenaient ainsi de trouver à s’employer d’une façontout exceptionnelle. (1) C’est à ce moment-là même que l’on a cru pouvoir démonétiser impunément l’argent et se passerde ce métal ; il ne pouvait être douteux pour personne que l’or allait devenir plus recherché et parconséquent monter de valeur: c’est ce qui est arrivé.Mais ce n’est pas tout encore ; voilà qu’en mêmetemps et pour mettre le comble à cette rareté del’or, les mines d’or paraissent diminuer de fécondité et donner de moins en moins de métal chaqueannée.Aussi est-on unanime à reconnaître en Angleterre aujourd’hui que c’est bien à la date de ladémonétisation de l’argent sur le continent, qu’ilfaut remonter, pour trouver l’origine de la baissedes prix do toutes les richesses, conséquence directede la rareté de l’or.« Mais, objecte-t-on, les banques cependant* regorgent d’or, voyez leurs fortes encaisses, » comment pouvez-vous craindre la rareté ? » Maisne voit-on pas que cet or, e.it en réalité en circulation sous forme de billets de banque auxquels ilsert de garantie : la Banque de Franco, qui a un(1) Voir note Justificative n° 12, pages 113 ù 115.MEMOIRE DE M. A. ALLARD — g 7-S 35milliard en or, n’a-t-elle pas plus de trois milliardsd’engagements à payer par contre ?Mais, dit-on encore, le chèque est appelé à remplacer peu à peu la monnaie. C’est encore là uneerreur répandue à plaisir ; le chèque suppose toujours la valeur en or, et pas plus que le billet debanque il ne remplace le métal ; pas plus en effet,qu’un photographe, en multipliant ses portraits,n’augmente la population, le chèque ou le billet debanque n’augmente la monnaie.Mais il y a bien autre chose encore, il paraîtraitqu’en Angleterre, leur vrai berceau cependant, nile chèque ni le billet de banque ne tendent à augmenter comme on voudrait nous le faire croire ;nous en fournissons la preuve en fin de ce travail.Il semble donc hors de doute que l’or se soitraréfié et qu’il doit en être résulté un abaissementde tous les prix dans le monde. (1) s *ADAISSEMKXT DU PRIX DES RICHESSESMais est-il bien exact quo les prix aient baissé ?La commission anglaise ne me paraît plus laisser(lj Voir note justificative n" 12, page 113.3G DEPRECIATION DES RICHESSESaucun doute à cet égard ; elle s’appuie sur les travaux les plus sérieux, tels que ceux du DocteurSoetbeer, de M. Sauerbeck et du professeur d’Edimbourg Nicholson ; elle admet en moyenne unebaisse de 30 à 35 pour cent qui n’a pas encore ditson dernier mot, ajoutc-t-elle.Cette baisse, le fait est aujourd’hui constaté,existe dans tous les pays qui se servent de monnaies d’or ; elle n’existe pas dans les pays qui nese servent que de monnaies d’argent. Il faut doncen conclure, pour être logique, qu’elle est bien lerésultat direct de la hausse de l’or.Le chancelier de l’Echiquier, M. Goschen, laprévoyait du reste lorsqu’on présence de la démonétisation de l’argent il prédisait « une crise plusn désastreuse que toutes celles dont le monde corn »mercial aurait pu garder le souvenir ; » il partageait l’avis du général Walker, des Etats-Unis,disant que - la diminution du stock monétaire était » l’un des plus graves dangers dont l’humanité » puisse être menacée ; » il partageait aussi celuide M. Dana Ilorton, qui niait la possibilité matérielle d’arriver à se passer de la monnaie d’argent,ce qu’il exprimait par cette figure très originale :« Je puis bien dire que je serais très charme* de perdre un pied de ma taille, mais qui me » donnera le moyen d’y arriver ? C’est là touter> la question. »M. Wolowski et bien d’autres avaient préditd’avance cette baisse des prix ; il n’est donc pasbien étonnant qu’elle se soit réalisée ?« Mais, nous dit-on, que peut nous faire cettev baisse des prix ? Tout ne devra-t-il pas baisserMÉMOIRE DE M. A. ALLARD — § 8 37
- dans la même proportion ? L’équilibre de tous les

- prix ne finira-t-il pas par se rétablir et nous n’en

- serons alors, les uns ou les autres, ni plus ni

- moins riches qu’autrefois ? »

Ce (pie l’on oublie de nous dire, ce sont les inégalités
et les souffrances qui précéderont cet état de
calme final ; ce que l’on oublie de prouver surtout,
c’est que ce calme arrivera un jour.

Lorsque la tempête soulève les flots, qu’importe
au pilote, en danger de périr, de savoir que l’eau
reprendra un jour ou l’autre son calme et son
niveau ?

Ce (pi'il sait, c’est qu’aussi longtemps que le vent
souillera il sera le jouet de la tempête !

Ce qui lui importe, c’est de voir cesser le vent
avant le naufrage !

C’est ce qui faisait dire au commandeur Luzzatti
cpie cet abaissement de tous les prix ne constituait,
en réalité, que la RUINE/xmr l’industriel, la MISÈRE
pour l’ouvrier, le MALAISE et la SOUFFRANCE pour
tous. (1) 

Examinons cependant cette question de plus près
encore
(1) Voir note justificative n° 13, page 121.38 DÉPRÉCIATION DES RICHESSESIL Y A DES FAVORISÉS ET DES VICTIMES« le chancelier de l’echiquier, m. goschen, « était d’avis qu’il était incontestable que l’or étant v devenu plus rare, la livre sterling procurait déjà * en 1.885 plus de choses qu’autrefois à son pro »  priétaire ; heureux donc, ajoutait-il, ceux qui  ». possèdent les livres sterling, et malheureux en  » revanche, ceux à qui des articles de consom »  mation et des produits invendus, restent pour  » compte, rHeureux ceux qui ont do l’or à recevoir. Qui sontces favorisés ?Co sont les rentiers, de l’Etat, des Provinces, desDépartements et des Villes,Les obligataires de toutes sortes, les créanciers hypothécaires, lies rentiers de toutes natures. tous ils ont des pièces d’or à recevoir à terme.Ce sont des centaines de milliards qui sont ainsifavorisés, et je n’exagère pas, car l’AméricainM. Ilowe, évaluait à la conférence de 1881, les,seules rentes d’Etat de l’univers à plus de cent !cinquante milliards de francs. lQuels sont maintenant les infortunés et les victimes ?Co sont, dit M. Goschen, les possesseurs d’articles qui restent à vendre.MEMOIRE DE M. A. ALLARD — § <> 39
Ce sont d’abord ceux qui recueillent les fruits de
la terre, propriétaires et fermiers, qui voient le prix
de leurs produits baisser.

Puis, de proche en proche, ce sont tous les travailleurs
qui viennent tour à tour tomber sous le
coup de la baisse des prix. Le mal s’étend au commerce,
ensuite à l’industrie, après cela aux transports,
pour affecter enfin le corps social tout entier.

Ce sont des centaines de milliards (pli maintenant
sont au contraire les victimes.

Aussi l’empiète a-t-elle constaté que les plaintes,
en Angleterre, venaient des classes qui travaillent
et qui sont les plus intéressées, par conséquent, à la
production ; il ne peut être douteux pour personne,
ajoufe-t-elle, que - la prospérité créée chaque année

- dans le pays, profite beaucoup moins qu’autrefois
r aux représentants du travail, — le bien-être
- national est distribué tout autrement qu’aupara-vant. r

Ce mal a été confirmé plus tard par la Commission
de l’or et de l’argent, qui l’attribue elle
aussi à Iti hausse de l’or, et il n’est certainement
pas le moindre de tous ceux que nous allons avoir
à constater. (1) 
(1) Voir note justificative n° 14, page 131.40 DEPRECIATION DES RICHESSESS 10AUGMENTATION DES DETTES PUBLIQUES
Nous venons de parler des rentiers de l’Etat,
que dire maintenant do la ilciio publique ? Ici c’est
l’Etat qui devient lui-même victime de ses propres
fautes.

L’Etat, en effet, s’est obligé à payer chaque année,
à ses créanciers et d’une façon permanente, une certaine
somme fixe de monnaie.

Si la monnaie procure réellement, comme nous
venons de le voir, 35 p. c. de marchandises en
plus qu’autrefois, il est bien clair que la charge de
l’Etat s’en augmente en réalité d’autant, puisque
les pièces de 20 francs, qu’il s’est obligé à payer,
ont plus de valeur qu’autrefois.

Or, si nous considérons que la seule dette de la
France s’élevait déjà, en 1870, à douze milliards,
elle a donc augmenté de plus de quatre milliards
en faveur des rentiers.

Si nous considérons d’autre part que l’Etat est
un être impersonnel dont le peuple entier paie les
dépenses, il paraîtra bien clair que de semblables
mutations faites aux dépens des contribuables, des
travailleurs et de la production nationale sont de
nature à motiver bien des appréhensions. -

Je sais que les Etats peuvent parfois convertir
MEMOIRE DE M. A. ALLARD — § 10-11 41l^urs dettes, et c’est même ce qui est arrivé detemps à autre dans ces dernières années, mais dansquelques Etats et pour quelques fonds seulement, iln’en faut pas moins constater que ces nouvelles distributions de la richesse ne peuvent constituer quede fort pénibles, fort profondes et fort regrettablesrévolutions8 hPERTE POUR L AORICULTURE ET POUR L INDUSTRIESi nous nous tournons maintenant du coté dol’agriculture, nous trouvons des désordres toutaussi grands et des pertes plus alarmantes encore,car la population agricole forme certainement lagrande majorité d’une nation.Depuis plus de trois ans j’avais signalé ce taitque le métal argent qui perdait 27 p. c. en Europe,n’avait rien perdu aux Indes, qu’il y achetait, aucontraire, plus de marchandises qu’autrefois, ce quivoulait dire en d’autres ternies que, déprécié etrefusé par nous en Europe, il avait conservé sapuissance et sa pleine valeur aux Indes ; lorsque jel’énonçais pour la première fois, en 1880, il paraissait contraire à toutes les règles économiques. (1) (1) Voir Discours sur la irise or/ricofe cl mintnfaeturiire, l88i>, par
A. Allard, page iij,42 DÉPRÉCIATION’ DES RICHESSES
Le rapport final de la Commission on gold
and silver nous apprend aujourd’hui que ce fait
vient d’être confirmé par M. O'Connor, l’un des
hauts fonctionnaires de l’administration de l’Empire
Indien.

Or, il ne constitue rien moins qu’une véritable
révolution dans notre agriculture ?.

On achète le blé aux Indes avec des roupies
d’argent.

Autrefois, il nous fallait, dépenser un peu plus de
22 pence pour obtenir une roupie ; aujourd’hui grâce
à la dépréciation du métal argent que nous avons
provoquée nous-mêmes, il ne nous faut plus dépenser
(pie seize pence, ou vingt-sept pour cent de
moins. (1) 

Si nous allons avec cette roupie acheter du blé
aux Indes, nous pouvons en obtenir la même
quantité qu’autrefois. Nous rapportons cette quantité
en Europe et notre blé nous coûte évidemment
27 p. c. de moins qu’anciennement.

L’enquête de fa commission anglaise paraît avoir
tellement dissipé tout ce (pie l’on avait pu conserver
d’illusions, que des corps constitués et des gens bien
informés vont jusqu’à allirmer aujourd’hui que' « la
*♦ culture de la terre périra sur maints points du
 » territoire anglais si cet état de choses devait se
n prolonger.  »

C’est ainsi que l’on constate (pie les importations
annuelles des grains des Indes vers l’Europe étaient
(1) Anciennement i|iiaml l’argent valait à Londres r>2 pence l’once il
fallait tli'pcn.-er 22 r',i p« "iiee pour obtenir une roupie imliciiuc« l’argent.
Aujounl’ltui on peut l’obtenir pour lt’> " ;i,j pence, ><»it une haïsse « le
27 '/.i pour crut.MEMOIRE DE M. A. ALLARD — S H « 3déjà, en 1884, vingt fois plus fortes qu’elles n’étaientsix ans auparavant, en 1870.Mais si les Indes sont ainsi favoriséesau détrimentde l’Europe, il ne faut pas croire quece soit seulementnotre agriculture qui soit frappée ; notre industrie,notre commerce, en sont tout aussi bien les victimeset cela dans la même mesure.Nos commerçants ne peuvent aller vendre leursproduits aux Indes que contre de l’argent, et. avantde rentrer en Europe ils doivent se procurer deslivres sterling d’or et perdre 27 pour cent.Il leur faudrait donc vendre leurs produits 27pour cent plus cher pour récupérer cette perte, maisils ne le peuvent pas, l’enquête le prouve, les prixne montent pas aux Indes ! C’est par cette raisonmême qu’il leur faudrait, payer nos produits tropcher, que les Indiens créent eux-mêmes des fabriques, des filatures, des métiers à tisser, à tel pointqu’au fur et à mesure qu’on ferme des ateliers àManchester on en ouvre à Bombay et que les Indesseront bientôt en mesure do se passer absolumentdes produits do l’Europe ; ils deviennent eux-mêmesindustriels, grâce à cette dépréciation de l’argentque nous avons créée et qui les protège contre notrepropre concurrence.C’est ce que M. Grenfell, l’ancien gouverneur dola Banque d’Angleterre, appelait très spirituellement « un droit protecteur au rebours de 27 p. c.* contre te producteur européen. »Si maintenant nous considérons que tout ce quenous venons de dire des Indes, s’applique à tousles pays où circule encore la monnaie d’argent,14 DEPRECIATION DES RICHESSES
c’est-à-dire aux 2 3 de la population de notre globe,
nous pouvons apprécier à quel point doit être ruineux
pour nos contrées, pour leurs industries et
pour leur commerce se faisant avec la monnaie
d’or, lo déplacement de notre travail et de nos
forces vitales, que notre situation monétaire favorise
fatalement. (1) 
S isPERTE POUR LE COMMERCE EXTERIEUR
Mais, se demande-1-on, que disent les chiffres dos
douanes ? Les relations extérieures ont-elles baissé ?
Sont-elles devenues moins importantes ?

Ici la question du ralentissement- du commerce
extérieur de l’Angleterre se complique de certaines
observations.

Si nous appliquons aux quantités importées et
exportées d’Angleterre les anciens prix de 1.S73,
elles auraient augmenté pas bien fort, mais enfin
cola signifierait qu’en poids, en volume, au mètre,
le trafic serait en réalité un peu plus fort.

Ce fait s’explique par la prospérité croissante des
colonies, il s’explique encore par les progrès ordinaires
de la civilisation et de la population qui
doivent augmenter suivant une loi immuable.
(1) Voir note justificative n" 1T>, page 133.MÉMOIRE DE M. A. ALLARD — S 1213 J5
Mais si au lieu d’appliquer, comme nous venons
de lo faire d’une façon toute fictive, les prix de
1X73, nous appliquons les prix réels d’aujourd’hui,
nous arrivons à un résultat absolument inverse.
Le trafic de la Grande-Bretagne avec l’étranger,
« pli s »? chilirait naguère par 21 livres environ par
iôio d’habitant n’atteint plus en réalité aujourd’hui
que |(> livres, c’est-à-dire 25 p. o. en moins, et il
est bien probable (pie les profits ont dû diminuer
dans la mémo proportion.

Les six commissaires anglais qui ont signé la
troisième partie du rapport final sont de cet- avis,
ils n’hésitent pas à attribuer ce fait à la suppression
du bi-méfallisme en Allemagne et en France, en
1X73 et à y voir le signe d’un mal profond et des
plus redoutables. (1) 
S nINFLUENCE SUR LES DOUANES
La question monétaire, qui souille ainsi le trouble
à travers les relations commerciales extérieures,
jette de la même façon le trouble dans les relations
douanières et dans les tarifs, réveillant ces vieilles
querelles outre la protection et le libre-échange. (2) 

Ces discussions se constatent surtout, entre tous
(1) Voir note justificative n" 1C », page 139.(2)  Voir •• Ktude sur la crise agricole, commerciale et ouvrière enIV. DEPRECIATION DES RICHESSES
les pays à monnaies d’argent et fous ceux (pli ont
adopté récemment la monnaie d’or.

Prenons les Indes pour exemple.

Le même nombre de roupies n’achète plus aux
Indes la même quantité d’or qu’autrefois, puisque
l’or a monté, mais achète encore la même quantité
de marchandises, puisque les prix en argent n’ont
pas haussé.

Il en résulte que chacun a intérêt à exporter des
Indes des marchandises, plutôt que de l’or. — Ce
qui correspond à toute évidence à une prime sur
l’exportation de tous les produits indiens.

L’exemple le plus facile à saisir et le plus simple,
c’est l’effet que nous citions tout à l’heure du
change sur les grains indiens, d’où ressort l’avantage
pour le cultivateur oriental et la perte pour
le. cultivateur européen xvoir page 11).

Tels sont les résultats qui ont élé consialés en
Angleterre, ils n’ont pu être contestés et la Commission
anglaise allirme même que la question monétaire
porto un coup redoutable, sinon décisif, au
libre-échange, ce qui explique en oflet cette recrudescence
IU »protection dont nous sommes les témoins,
et qui va au point qu’à Manchester, berceau du
libre-échange, la Chambre do Commerce réclame
la protection ; c’est ce qui a fait aussi que M. de
Laveleye, l’émineiit professeur de Liège, libreéchangiste
cependant bien convaincu, n’hésitait pas,
dans une lettre adressée au Journal de Liège en
Aiit/lctrrre •• publi« V on 1SM8 ; chapitre VIII iiitituli'': Que fa druionctisutiaii
de l’art/ent trmddf jtar les voies du ehant/e, les relations internationales
et ramène le firoteetionnisiue douanier en /:Wo/« \par A. AllanJ.MÉMOIRE DE M. A. ALLARD — S 1314 47
lSXti, à se déclarer absolument protectionniste quant
aiix produits agricoles, la démonétisation de l’argent
étant, d’après lui, une véritable o-uvre révolutionnaire.
(1) 

S 11
TROU1SLES JETES ENTRE L ANGLETERRE ET LES INDES
L’Empire des Indes doit chaque année environ
quatre cent millions de francs à l’Angleterre, et doit
l’acquitter en or.

Mais son gouvernement ne perçoit de ses contribuables
quo de l’argent, seule monnaie en cours.

Il faut donc qu’il s’impose la dépense d’acheter
de l’or, qui a monté de 27 p. c, et qu’il subisse
ainsi une perte annuelle d’environ cent millions do
francs, sans pouvoir jamais l’évaluer d’avance, do
telle façon que rétablissement du budget est devenu
impossible.

Ce danger était déjà signalé, dès 1881, par
M. Louis Mallet, premier délégué des Indes à la
conférence monétaire.

En 1886, le vice-roi des Indes favorisait des
réunions publiques à Simla pour discuter l’embarras
dans lequel se trouvait son gouvernement.

Le 15 juillet 1887, Sir Evelyn Baring, ancien
(1) Voir note justificative n" 17, page 143.4S DEPRECIATION DES RICHESSESministre aux Indes, consulté par la Commissionanglaise, lui exposait cette situation critique, et àcette occasion il allait même jusqu’à laisser entrevoir que les Indes pourraient répudier leurs dettesvis à vis do l’Angleterre, car - il n’est pas certain,r ajoutait-il, si les choses continuent, que d’ici trois« ans les Indes ne fassent pas banqueroute. -Aussi, devant des déclarations aussi formelles,est-ce à l’unanimité de ses membres que la commission anglaise on gold and sitver a décidé qu’àde pareils maux on devait absolument trouver unremède. (1) § 15LA QUESTION OUVRIEREEn suivant un à un les maillons de cette longuechaîne sociale, nous voici enfin arrivés au travailleur. Si l’activité s’est de toute part ralentie, laconséquence fatale en devait peser en dernière analyse sur la classe des travailleurs et des ouvriers.Quand le capital souffre, le travailleur doit souffrir. Quels que soient les efforts tentés pour fairecroire à leur antagonisme, nous ne voyons qu’harmonie possible et indispensable entre le capitald’une part et le travail d’autre part.Un membre du Parlement d’Angleterre, M. Hardeastle, a admirablement décrit la chaîne qui les(1) Voir note justificative n° 18, page 147.MÉMOIRE DE M. A. ALLARD — g 15 49retient enlacés l’un à l’autre dans lo même escla »vage ; jo mo permets de recommander ce passage,(pie je copie à la suite do mon travail (page 158) ,Les constatations faites en Angleterre sur lasituation des travailleurs sont des plus navranteset des plus instructives.On estime à sept cent mille lo nombre d’ouvriersabsolument privés d’ouvrage, et combien, à côtéd’eux, sans qu’on puisse les compter, ne travaillentque pendant une partie de leur temps ?La baisse des salaires agricoles a atteint trentedeux pour cent depuis douze ans, et l’on affirme(pie l’agriculture n’emploie pas moins des 9/10 dola population ouvrière.L’industrie cotonnière, qui emploie cinq centsoixante-dix mille personnes, aurait subi 15 p. c. dorabais.Les ouvriers mineurs, qui sont au nombre decinq cent mille, ont vu leurs salaires diminuer de50 pour cent.M. Fielden, qui a spécialement étudié la questiondes ouvriers en Angleterre, évalue à plus de deuxmilliards de francs, les sommes encaissées enmoins, chaque année, par les ouvriers anglais sanstravail ou travaillant partie seulement do leur temps ;ces chiffres paraissent immenses.Si l’on veut, du reste, se rendre compte de ladépréciation de la richesse en Angleterre, un seulchiffre suffira à la faire apprécier :Dans les 12 années, de 1862 à 1874, les renteset les bénéfices sujets à Yincome tax avaient augmenté de 56 pour cent ; cette croissance a commencé à diminuer à dater de 1874, à ce point que
ô(> DEPRECIATION DES RICHESSES
l’ensemble di>s 12 dernières années, de 1X71 à
18X6, n’a plus augmenté que de 15 p. c au lieu
de 5f>, et remarquons ici que cette diminution a
porté surtout sur les dernières années.

Il ne paraît donc plus si étonnant que les salaires
aient pu baisser dans les proportions dont nous
venons de parler.

On annonce de temps en temps des reprises
d’affaires, car il est d’essence humaine d’entrevoir
toujours volontiers ce qu’on désire, mais jusqu’à
présent ces- semblant de reprises ont rappelé ces
retours de flamme du flambeau qui s’éteint faute
d’aliment.

S’il faut en croire les Anglais, la baisse des
salaires ne serait pas encore achevée.

La crise ouvrière, pourrait donc prendre des
caractères plus aigus et les grèves de plus grands
développements.

.le me demande comment on pourra sortir de
pareilles difficultés et de semblables dangers, si
les prix ne remontent pas à leur ancien niveau
et si une ère d’activité n’arrive pas bientôt rendre
la prospérité au commerce, les bénéfices à l’industrie,
le travail à l’ouvrier. (1) 
(1) Voir note justificative n ' 19, page 157.MEMOIRE DE M. A. ALLARD — § K, fil§ 10CE QUI RESTE A DEPENSERNous venons ainsi d’examiner la série des troubles sociaux quo la démonétisation do l’argent en1X73, parait avoir provoqués.Mais les frais de cette démonétisation restentencore à payer, et ceux qui l’ont décrétéo n’ontjamais supputé, je crois, quelle serait en réalité lasomme à dépenser en fin do compte.Les pièces d’argent qui étaient en circulation on1873 y sont encore provisoirement tant en Allemagne qu’ailleurs, et pour compléter l’oeuvre révolutionnaire de la démonétisation, il faudra les retirer et subir la perte de la différence entre leurvaleur nominale, comme monnaie, et leur valeurmarchande comme métal.C’est une liquidation assez lourde pour êtreredoutée ; qui peut encore être reculée, mais quin’en aura pas moins son jour d’écrasante réalité.On évalue à 6 ou 7 milliards de francs, les piècesd’argent qui doivent encore être retirées do la circulation et vendues au prix du métal.Si l’on se décidait par impossible à les retireret à les vendre, ce ne serait probablement plus30 pour cent de perte qu’il y aurait à subir, mais40 ou 50 p. c., disons 3 milliards de francs de perteet peut-être bien plus encore.52 DEPRECIATION DES RICHESSESLa France, qui a battu à elle seule cinq milliardsdo ces pièces, et qui en possède encore, croit-on,trois milliards, quelle perte ne devrait-elle passubir ?Il faudrait vendre cet argent aux peuples qui ontconservé ce métal dans leur circulation et accepteren échange leurs envois de produits agricoles oumanufacturiers, qui viendraient, par leur très basprix de revient, donner le coup de grâce à nostravailleurs d’Europe.Nous croyons que l’importance même quo pourraitprendre cette carte à payer, doit forcément fairerevenir sur les décisions do 1873 et amener enfinun remède à une position qui pourrait devenir intolérable.S 17REMÈDE PROPOSÉNous l’avons vu, les maux sont grands, ils sontuniversels, et si l’on ne fait rien, ils continueront àgrandir comme ils l’ont fait depuis quinze ans.Comment y porter remède ?La commission anglaise on gold and silver enpropose-t-ello un ? Question difficile à résoudre d’emblée ; car après avoir presque indiqué le remède,MEMOIRE DE M. A. ALLARD — § 17 53l’avoir pour ainsi dire touché du doigt, la moitiéde la commission a tourné court et s’est divisée aumoment mémo où il s’agissait de le conseiller àl’Angleterre.Quelques conclusions assez décisives cependantont reçu l’assentiment unanime de tous les commissaires ; c’est ainsi qu’il est établi que le mal a bienpris naissance en 1873, lors de ta démonétisationde l’argent par l’Allemagne et les pays latins.Tous les commissaires sont donc irrésistiblementamenés à dire que le bimétallisme, Ul qu’il existaitalors, exerçait une influence matérielle, car aussilongtemps qu’il a existé ils constatent n’avoir vuaucune variation de valeur à enregistrer entre lesmétaux,Aussi sont-ils bien d’avis que l’on ne pourratrouver une solution aux difficultés actuelles, sanstenir compte du systèmebi-méialliquetet ils sontmême d’opinion, d’après l’expérience qu’ils ontacquise, qu’une relation stable peut être maintenueentre les deux métaux, si les nations acceptaientet adhéraient strictement à la relation de valeur àconvenir.f« S’il en est ainsi, va-t-on dire, il ne reste donc » plus qu’à conseiller à l’Angleterre de faire ses » efforts pour rétablir au plus tôt ce bi-métallisme » international dont les mérites sont ainsi attestés. »Mais nous sommes en Angleterre, chez ce peuple si essentiellement conservateur et si attachéà ses institutions quelquefois bien surannées cependant.Une première moitié des commissaires déclaredonc ne pas pouvoir conseiller à l’Angleterre de
r>4 DEPRECIATION DES RICHESSES
modifier, dès à présent, son système monétaire, laquestion no lui semblant pas suffisamment étudiéeencore, Ils conseillent le bi-métallisme cependant,mais à l’usage seulement des peuples qui ont actuellement des monnaies d’argent, — et sans la participationde la Grande Bretagne !C’est tout simplement la proposition qui a déjà étérepoussée, lors de la conférence de Paris en 18S1,et elle le ser.iit bien plus certainement aujourd’huique les autres peuples auraient moins de raison (piejamais de s’employer à guérir les maux de l’Angleterre, sans sa coopération.Je no pense donc pas que le Gouvernement anglaisse rallie jamais à cette première moitié de la commission et songe à réunir les peuples pour renouveler ''échec qu’il a déjà subi en 1881.L’autre moitié de la commission parait bien locomprendre ainsi, car elle propose, tout au contraire,quo lo Gouvernement anglais accepte franchementde faire partie d’uno union bi-métallique. Voici sesmotifs :Aucun métal n’existe, dit-elle, en quantités suffisantespour servir à lui seul de monnaie, sanscauser de véritables révolutions commerciales.Il n’est pas possible, dit-elle encore, que lesdifficultés cessent sans une action internationale,dont les détails ne peuvent être arrêtés qu’avec leconcours des autres nations.Elle en indique les grandes lignes qui sont:IJbre monnayage des deux métaux en monnaieslégales.Fixation du rapport auquel les monnaies serontMÉMOIRE DE M. A. ALLARD — § 17 55évaluées pour les payements de toutes les dettes, auchoix du débiteur. (1) Cotte moitié de la commission, anrès avoir réfutéune à une foutes les objections do ses collègues,propose formellement à l’Angleterro l’adoption dela loi française bi-métallique de l’an XI, et c’est, ilfaut bien le reconnaître avec elle, lo seul remèdeentrevu jusqu’ici ; nous nous trouvons placés entreson adoption ou le simple statu quo.Adopter lo remède proposé ne coûte rien à personne et no peut causer aucun mal, puisqu’il a déjàexisté pendant 70 ans.Lo refuser et maintenir la démonétisation do l’argent, c’est perpétuer la crise et courir à de grandesdépenses.Il semble bien difficile d’hésiter dans lo choix àfaire.Mais l’Etat anglais se décidera-t-il à interveniret jusqu’à quel point doit-il le faire ? — dernière etimportante question à résoudre.M. Goschen, aujourd’hui chancelier de l’Echiquier, s’est prononcé jadis (le 18 avril 1883) surcette question ; il paraissait alors d’avis que, dansl’état où se présentait la question, il était du devoirdu Gouvernement anglais d’agir dans lo sens d’unoréforme monétaire.(1) Voir note justificative n° 20, page 109.56 DEPRECIATION DES RICHESSES§ 18 conclusionLa crise est donc allée en s’aggravant depuisquinze ans.Toutes les recherches d’un remède sont restéessans résultats.Comment no serions-nous pas impressionnés parle remède proposé en Angleterre et dont je viens devous signaler l’efficacité très probable ?Comment rester insensibles à co mouvoment quise produit de l’autre côté du détroit, dans ce paysoù le parti-pris en faveur de ce qui existe, l’horreurdes innovations, l’attachement aux anciens préjugés occupent une si grande place et expliquent siaisément la division survenue entre les commissaires.Ce n’est pas, du reste, la commission royale seulequi, en Angleterre, voit dans les causes monétairesune origine de la crise actuelle ; dans le pays entiers’est formée une Ligue pour conjurer lo mal et pourrétablir le bi-métallisme ; des corps constitués telsepic les Chambres de commerce, les Chambresd’agriculture demandent une prompte réforme ;chaque jour ce mouvement trouve de nouveauxprosélytes et la Ligue bi-métallique do nouveauxadhérents.MÉMOIRE DE M. A. ALLARD — § 18 57Lo terrain d’une entente monétaire semble doncpréparé chez nos voisins ; ne serait-il pas désirabledo voir, à leur tour, les peuples latins, qui sontévidemment bien plus intéressés que tous autres àla restauration du métal argent, étudier à leurtour de plus près cette grave question si grosso deconséquences, afin qu’elle devienne au moins aussipopulaire chez eux qu’elle paraît le devenir enAngleterre.Il y a trois ans, les banquiers français adressaientà la Chambre des Députés une pétition à laquelle iln’a été donné aucune suite ; en 188(1, huit cent quarante pétitions étaient adressées à la Chambre allemande par huit cent quarante comices agricolesqui concluaient dans lo même sens ; certainesdéclarations du Princo do Bismarck paraissaientmême, un moment, laisser croire que lui aussiserait disposé à reconnaître un jour, les maux quela démonétisation do l’argent avaient attirés surl’univers. (1) Lo Gouvernement hollandais vient de se déclarerpartisan du bi-métallisme et d’une entente internationale.Nous connaissons enfin, depuis longtemps, l’opinion des Etats-Unis, dont le nouveau président est,dit-on, encore plus acquis que son prédécesseur, àune entente.La dernière conférence internationale avait unanimement constaté, il y a huit ans, que la situation(1) Voir note justificative n° 21, page 183.58 DEPRECIATION DES RICHESSESmonétaire du monde était mauvaise ; elle avaitmême fondé un certain espoir sur des négociationsdiplomatiques qui, à ma connaissance, n’ont jamaisété tentées. (1) Ne serait-il pas utile que la diplomatie repritl’oeuvre de 1881 ? Faudrait-il un bien grand effortpour amener, sur un terrain aussi bien préparé,l’épanouissement d’une entente monétaire en vue defaire cesser enfin cotte crise dont tous les peuplessouffrent à la fois ?Il est désirable qu’enfin les peuples sachent:qu’aussi longtemps que la question monétaire nesera pas résolue, la crise se perpétuera et que leseul remède conseillé jusqu’ici, réside bien dans uneentente internationale.C’est, d’après moi, le but vers lequel il est àsouhaiter de voir tendre les efforts de toutes lesnations, lo seul auquel nous puissions rattacherencore nos espérances, en vue d’un avenir meilleur.Alph. allard.(1) La conférence allait se séparer le 8 juillet 1881 ; le gouvernement
français, par l’organo « le M. « le Normandie, en tira la déduction suivante
:« Tels sont, Messieurs, les extraits « pie je voulais mettre sou,* vos
* yeux, pour bien fixer dans votre mémoire le concours unanime qui a
n été donné à cette thèse : qu’il existe dans le monde une situation
 » monétaire mauvaise, à laquelle il est nécessaire de porter remède. » Il est satisfaisant « le pouvoir « lire « pie, sur co terrain, tous, aussi
 » bien mono-métnllistes « pte bi-nn’tallistos, nous avons été unanimes à
 » constater l’existence du mal. C’était précisément le second point,
 » c’est-à-dire le second résultat utile produit par la conférence et « pie
 » jo voulais dégager, HC’est dans ces conditions « pie la conférence se sépara, « la situation
monétaire pouvant, pour « piehpu's Etats, motiver l’intervention des
•♦ pouvoirs publics, il y avait tien de faire place, quant à présent, à des
 » néffoeiations diplomatiques. »Que fil relit ces négociations, nous ne le savons pas ; mais coque nous
pouvons « lire, c’est qu’elles n’amenèrent aucun résultat.Notes justificatives
Notes justificatives note n" 1
(Voir § 1": La Crise, page 14.) 

CARACTÈRES RECONNUS IRRÉMEDIARLES DE LA CRISE
EN FRANCE
Les extraits suivants sont empruntés aux deux rapports qui ont été faits sur les travaux de la Commissiondes 44 en France, ils prouvent que la crisesévit dans ce pays comme partout et montrent lescaractères généraux des souffrances des travailleurs.Le premier rapport fut déposé par M. Spuller leIl mars 1884 ;Lo second fut déposé par M. de Lanessan le 26 décembre de la même année.M. Spuller expose d’abord l’origine de la commission :
 » Le 21 janvier 188-1, M. Langlois interpellait le Oouverncment sur
 » la politirpue économique ; et son discours, d’une vaste étendue, abor-
02 DEPRECIATION DES RICHESSES•< « lait plusieurs « les graves problèmes que nous présentent les condi ;»
tions actuelles « lu travail.•♦ Au cours « le ces observations. M. Langlois fut amené, non soulc-ment à solliciter l’avis « le nos collègues de l’extrême gauche « le la
<» Chambre, mais à les mettre en quelque sorte en demeure « le faire
 » connaître leurs projets, au point de vue « les réfermes sociales. Il
 » ouvrit ainsi à la discussion un champ plus large, où un nombre infini
« de questions furent abordées, touchées en passant, sans qu’une solu••
lion bien précise et bien nette, et d’une application législative imméi
« Hâte, apparût pour aucune d’elles. » » Le débat occupa sept séances, et les sujets les plus variés et les plus
• » contradictoires y trouvèrent place. A c« ">té« lo M. Langlois qui propo*sait un système « le réformes intégrales fondées sur le plein exercice
H « le la mutualité, M. « le Raudry d’Asson demandait qu’un crédit « le
•« vingt millions fut réparti sans délai entre les caisses « les chambres
•• syndicales ; M. Lcchevallier attirait l’attention du Parlement sur la* nécessité de relever à l’importathm les droits « les tarifs douaniers ;
 » M. le marquis « le Roys réclamait en faveur de l’agriculture, oppri-m« V par l’impôt, une égalité complète « le traitement ; MM. Martin
• » Nadau.l, Haentjes, Emile Rrousse, de Mut », Oustave Rivet et Rria•« 
loti, abordaient confusément l’examen des mesures soumises depuis
 » les débuts de la session à la Chambre « les Députés, en matière
 » « le commerce et « Industrie, en y mêlant « les aper« ;us généraux
 » sur les choses « le la politique et de la science sociale: M. La »
roche-.Toubert se cantonnait dans la doctrine de la participation
• » aux bénéfices ; M. Frédéric Passy plaidait la cause « les principes
• » « le la science des économistes et surtout la cause du libre échange
>» « pli lui semblait plus particulièrement menacée- par les théories
exposées ; il était secondé dans celle tâche par M. Lalatnle ; et tandis
•♦ que M. Rallue, de son coté, estimait qu’un remaniement général
•< « le l’assiette « le l’impôt serait le souverain remè« le, telle n’était
•• point l’opinion « le M. Henry Mai et. « pli, pour sa part, allait
•• jus« |ua préconiser une nouvelle réorganisation totale « le la so »
« iété. » Tous ces exposés « livers, au cours « Icsfptels MM. Hugot et Oermain
 » apportèrent « l« \s renseignements assez précis sur le malaise agri*cole et sur l’état des finances municipales « le Paris, furent encore
•♦ complétés, pour ne pas dire « 'ompliquês, d’une part, à droite,
* » par M*r Freppel, qui sembla indhpier comme remède le recours
 » en dernier terme à la toute-puissance îles idées religieuses, et,
 » d’autre part, par M. Clovis Hugues, qui ne craignit pas de prédire
 » une prochaine destruction « le l’ordre social établi. »NOTE JUSTIFICATIVE N° 1 DE M. A. ALLARD 03Dès le début, M. Spuller établit ce que la questionouvrière présente de compliqué à cause des influencesinternationales.* Parmi les faits signalés par cette enquête à l’attention do l’éeo••
nomiste, « lu philosophe et du législateur, c’est que, dans notre société- contemporaine, la situation des ouvriers ne se résume plus, comme
•> on le croit encore trop communément, dans « les questions de salaires,
• » pour la solution desquelles la grève ou la coalition libre, apparais »
sent à des intelligences encore trop peu cultivées, même quand il
•• s’agit de leurs intérêts directs, comme des moyens énergiques et
•> « léeisifs. Non, la situation « le nos ouvriers dépend maintenant- d’une foule de questions qui dominent celle-là, telles que le marché
 » des échanges, la vente par qui la production se reproduit, la stabi••
lité des concurrences, le prestige des prépondérances politiques,
•• diplomatiques et militaires, le conflit ou le concert des peuples. Un
•• jour, c’est l’Amérûpic « pli grandit ; un autre jour, c’est l’Allemagne• « pli s’outille, en face de l’Angleterro « pii n’a jamais chômé ; bref
• » c’est maintenant l’univers entier dont il faut tenir compte. » (P. 10).Après avoir établi, métier par métier, les chiffresde diminution des affaires, il conclut par ces mots :" La moyenne des diminutions d’affaires « pli résulte « le ces tableaux
• » est « le 38 p. e. environ.  » (P. 02).Ne pouvant pas établir les chiffres des ouvriersabsolument privés d’ouvrage, il examine le travaildes ouvriers occupés et établit :« La perte « le travail pour les ouvriers, non congédiés, à 3 mois
M l’an. - (l\ 07.) soit ^5 p. c. de salaires en moins pour ceux qui travaillent encore.Mais de même (pie la commission anglaise (Dépression of Trade and Industry) la commission des dden France, sans en saisir la cause exacte, s’aperçutque cette crise subit des causes générales inexpliquées ; voici ce que M. Spuller en dit :
* En somme, il y a chômage et suspension d’affaires, moins encore

* par suite d’une crise, que par le fait des circonstances générales aui-
G4 DEPRECIATION DES RICHESSES » quelles est assujettie depuis quelques années la production sur toute
« la surface du globe. » (P. 70).M. de Lanessan qui a fait rapport spécial sur lacrise de Lyon et de St-Etienne constate des maux toutpareils :« Il résulte de toutes les dépositions entendues par votre Délégation
 » que les quatre industries principales de Saint-Etienne subissent à
« l’heure actuelle, et depuis un certain temps déjà, une crise simultanée,
de laquelle est sorti un état de malaise commun à toute la population
♦• de cette ville et des environs. » D’après la déposition de M. le maire de Saint-Étienne, la ville se
>• dépeuple avec une rapidité véritablement elfrayante. Pendant ces
« deux dernières années, elle a perdu 25 mille habitants, et il esta
 » craindre qu’il se produise une diminution égale pendant les deux
 » années prochaines, L’octroi donnera cette année environ 250 mille
 » francs de moins « pie l’année dernière, et le budget va se trouver eu
 » déllcit d’un million. » Cet abaissement des recettes de la ville résulte en grande partie de
 » la misère qui frappe les ouvriers de presipie toutes les industries. »•(P. 7).Le nombre des ouvriers sans ouvrage est énorme :« A l’heure actuelle, on compte qu’à Saint-Étienne lo nombre dos
 » ouvriers de toutes industries s’élève à 00 millo. Sur ce nombre,
 » 10 mille environ seraient, d’après les dépositions de la municipalité,
 » sans aucun travail ; 0 mille seraient en travail plein et les 50 mille
'• autres n’auraient qu’un travail réduit. » (P. 8.) Cette crise présente des caractères extraordinaires ;« Or, il ressort de toutes les dépositions, que les souffrances de la
•♦ métallurgie du bassin de la Loire ne résultent pas d’une crise passait
gère, mais d’un état de choses permanent et il est indubitable qu’au
 » lieu de s’atténuer avec le temps, elles ne feront, au contraire, que
•• s’aeeroitre, si l’on ne prend pas des mesures énergiques pour les com•<
battre. »Les ouvriers charbonniers du bassin de la Loiresont les plus éprouvés :« De toutes les dépositions entendues par votre délégation il résulteNOTE JUSTIFICATIVE N » 1 DE M. A. ALLARD 05 » « pie, dans la plupart des mines du bassin, il existe, à l’heure actuelle,* une diminution considérable de l’exploitation. D’après le Président de* la Chambre de Commerce do Saint-Étienne, la réduction du travail- est de 20 à 25 0/0 et les renvois forcés de 10 0/0 environ. La majeure
 » partie des ouvriers ne travaillent que pendant une partie de la
i semaine et les salaires atteignent leur minimum. »On constate un caractère étrange, de durée et d’origine, inexplicable :« Malgré l’importance indéniable de la crise transitoire subie en ce
 » moment par l’industrie minière de la Loire, tous les témoins que nous
« avons entendus s’en sont montrés beaucoup moins préoccupés que de
 » l’état permanent de malaise dans lequel cette industrie se trouve
« depuis un grand nombre d’années. » (P. 40).La crise lyonnaise date de 15 ans comme la criseanglaise, et elle sévit de la même façon, avec lamême intensité :« En 1872, la production totale do la soierie lyonnaise s’élevait à
•• 400 millions de francs ; en 1881 elle n’était plus que395millions ;- aujourd’hui, ello est encore moindre. En 1874, la France a exporté
 » 485,100,000 francs de tissus de soie et de bourre « lésine ; en 1883,
elle n’en a exporté que pour 280,233,000 francs, c’est-à-dire 31 p. c. de
•t moins. D’un autre côté, en 1874, il a été importé, en France, pour
•• 21,800,000 francs de tissus de soie, tandis qu’en 1883 il en a été
•< importé pour 43 millions 485,000, soit une augmentation de 32 1/2
•• p. c. Ces chiffres sont ceux qui nous paraissent donner l’idée la plus* exacte des pertes subies par l’industrie lyonnaise, en même temps
•f qu’ils sont do nature à nous révéler la cause du mal dont elle soutire et
« le remède qu’il faut y appliquer. » Dans de telles conditions, le salaire des ouvriers lyonnais ne pouvait
•< « pie subir une baisse considérable. Le mouvement de diminution date,
 » « lu reste, d’une quinzaine d’années. * (P. 70).« A Saint-Etienne, la rubanerie, à Lyon, le tissage des étoiles « le
 » soie et de velours sont dans une situation déplorable. La production
« « le ces industries diminue chaque jour ; ce n’est pas une crise passa■<
gère « lu'elles traversent, c’est un mal continu dont elles soutirent
 » depuis une quinzaine d’années déjà, qui les use lentement et qui offre,* tous les trois ou quatre ans, des recrudescences dont elles ne se
« remettent jamais tout à fait. La cause de ce dépérissement se trouve,
 » pour l’une comme pour l’autre, dans la recherche sans cesse crois*santé et impossible à arrêter du bon marché. * (P. 92).OG DEPRECIATION DES RICHESSESLes malheurs ouvriers sont si grands que les ouvriers de Givors adressent, en réponse à l’enquête,la menace suivante :« La fortune publique est détenue entre les mains de spéculateurs
•> plus ou moins honnêtes. L’Etat n’a pas prévu le moment où ceux-là- cessant, par mollesse ou nonchalance, de suivre le progrès, les ateliers
 » se fermeraient. » Pourtant, jetez un coup d’ceil autour de vous, sur les populations
• » ouvrières ! Ne voyez-vous pas qu’il y a là de grands besoins à satis »
faire ? » Est-ce l’aumône qui le peut ? Non. C’est la justice et l’équité. » Ainsi, si la mis« >re existe, elle provient absolument de notre orga• »
nisation sociale, qui n’a rien fait en présence « les maux terribles
 » qu’engendre le besoin. Et l’on se trouve tout étonné « le pressentir « le- graves événements. » (P. 253).Tel est le résultat de l’enquête des 4d, qu’aprèsavoir décrit le mal elle ne propose pas de remède et(pie M. Spuller conclut à laisser la crise suivre toutsimplement son cours:« Est-il tout à fait impossible d’admettre, dit-il, que les ouvriers inu•v
tiles finiront par s’éliminer d’eux-mêmes ! Avec du calme et « le la
• » prudence, le malaise du bâtiment pourra se guérir, sans que l’on ait
 » besoin « le recourir à des remèdes exceptionnels. « (P. 129).•• Les crises industrielles sont souvent appelées à se dénouer dans le
 » silence même où on les abandonne. Ce n’est pas une raison toutefois
• » « le ne point veiller, et surtout de s’abstenir d’y regarder, et de très
 » près, « ptand les .souffrances « lu pays l’exigent. » La Chambre a ordonné l’empiète ; la Commission l’a faite ; « iue le
•. pays la juge !.. (P. 217).Nous ne pensons pas qu’il puisse suffire aux pouvoirs publics de faire un pareil aveu d’impuissanceen présence des souffrances qui grandissent chaquejour.Note n° 2(Voir $ lPr : La Crise, page 14) 
L’EXCÈS DE PRODUCTION N’EST PAS ADMISSIBLELa commission créée en 1885 pour étudier ladépression du commerce et de l’industrie, en Angleterre, ne peut admettre (pie bien difficilement que lacrise ait pu être produite, comme on l’assure, par unexcès de production.Voici ce qu’elle en disait dans son rapport final,déposé le 22 décembre 1880.« En outre de cette abscnc »' « le bénéfice, il est deux traits « listinctifs
 » « le la crise qui, sans être aussi marqués ni aussi universels, méritent
 »> l’attention. » D’une part, la tendance naturelle vers l’éipiilibre, tendance qui
 » résulte de la réaction mutuelle « le l’offre et de la demande, parait
 » avoir été contrariée pendant un laps de temps plus considérable quo
- d’habitude. L’accroissement continuel de la production, sigealé plus
 ». haut par nous, est entretenu et stimulé par quelque cause autre « pi'uno
•' demande spontanée en faveur des articles de consommation. Un
 » pareil état de choses devrait, selon tous les précédents, provo« pior
 » une décroissance de la production jusqu’à ce « pie la demande légitimo
 » se fut derechef fait sentir. Et l’un des phénomènes les plus remar »
quables de la crise actuelle est « pie la production se soit maintenue
 » à son niveau actuel pendant si longtemps, en présence do prix non
 » rémunérateurs et d’un marché qui semble surabondamment appro »
visionné.OS DEPRECIATION DES RICHESSES » La caractéristique la plus saisissante de la situation actuelle, celle
« qui distingue la présente période de toutes les précédentes époques
 » de crise, est la longueur du temps pendant lequel l’excès de pro »
duction a duré. » 11 arrive nécessairement, « le temps à autre, pour tous les articles de
 » consommation, que la production excède la demande. La capacité
 » productrice dépasse fréquemment les besoins de la consommation ;
 » mais, comme nous l’avons fait observer plus haut, ces variations se
 » corrigent habituellement d’elles-mêmes dans un laps de temps très
 » court. Elles portent en elles-mêmes leur propre remède et ne causent
 » pas un préjudice universel, encore que tel ou tel producteur ait
 » parfois à en pâtir individuellement. » Mais il est plus dilllcile d’expliquer un excès de protluction systé »
matique qui se prolonge considérablement et dont la classe des pro »
« lucteurs ne bénéficie que peu ou prou, « l’après les déclarations
 » unanimes des témoins qui ont comparu devant nous. • »Note n° 3(Voir § 1 : La Crise, page 15) LA CRISE DE SURPRODUCTION PARAIT N’ÊTRE QU'UNE
CRISE MONÉTAIRELa crise de surproduction examinée d’abord pourtelle, par la commission of dépression of trade d’Angleterre, lui apparaît bientôt, en 1880, commedevant provenir des causes monétaires.Voici son troisième rapport à S. M. la Heine, quifut déposé le 18 juin 1880:« A SA TRÈS EXCKLLKNTK MAJESTÉ LA RKINK. » Plaise à Votre Majesté, » Nous, les commissaires soussignés, chargés de faire enquête sur
•• l’étendue, la nature et les causes probables de la crue « pli prévaut
ou a récemment prévalu dans diverses branches du commerce et de
l’industrie, désirons humblement soumettre à Votre Majesté un nou• »
veau rapport sur nos débats.« Nous y annexons les témoignages recueillis au cours de quatorze
 » séances qui ont eu lieu du 10 mars au 0 mai.« Ces témoignages ont principalement trait aux industries agricoles,
«  maritimes et minières, et complètent le système d’enquête que nous
 » avons exposé dans nos rapports antérieurs ; mais il reste à appor-70 DEPRECIATION DES RICHESSES•> fondir plusieurs points, relativement auxquels il pourra nous sembler
« nécessaire de recueillir des témoignag« \s nouveaux.• » Nous ne sommes pas encore en mesure de rédiger un rapport déll« 
nitif sur l’une ou l’autre « les questions qui nous ont été soumises ; mais
parmi les sujets sur lesquels notre attention a été appelée au « -ours
A de notre empiète, il en est une qui nous semble mériter un examen
" spécial, tant en raison « le son importance actuelle que de l’inquiétude
" exprimée à son égard « lans plus d’un milieu mercantile, on on lui
i prête une influence directe et spéciale sur le commerce et 1 industrie
 » « lu pays, ainsi que sur les prix des produits « le consommation. Nous
 » faisons allusion.à l’importante question « le LA CIRCULATION MO.NKTAIRK,
- en tant qu’elle se rattache aux changements « le valeur d« »s métaux
n piécieux. » Des témoignages « léjà portés devant nous, il résulte que, dans mainte
branche du commerce, sévit une crise que les témoins attribuent à des
 » causes exerçant un effet plus ou moins partiel et inhérentes à la situa »
tion particulière de notre pays. Mais il nous a également été « lémon« 
tré« pie la crise actuelle n’est pas circonscrite à notre pays. Si, « loue,
 » il existe dans les rapports « les métaux précieux avec les autres pro« 
« luits de consommation, ou dans les rapports de ces métaux entre « ÎUX,
.« « les perturbations susceptibles « l’influer sur le commerce général « le
n l’univers, c »- serait là une cause « !« • crise embrassant, dans son
. » influence, une zone aussi vaste « pie celle « pie parait précisément
 » embrasser la crise actuelle.i Depuis « piclques années, la valeur « le l’or, comme instrument
d’achat, s’est accrue ; on d’autres termes, les prix des marchandises,
 » en général, mesurés à l’étalon d’or, ont baissé ; et cette hausse de
r l’or, rapprochée d’autres circonstances, a troublé les rapports oxis« 
tant entre les deux métaux précieux. Une fâcheuse dépréciation
« île l’argent, par rapport à l’or, prévaut « lepuis quelque temps et
persiste encore à cette heure. » Sans entrer « lans les détails les plus menus, constatons que ces
changements résultent « l’un double groupe de causes. Non seulement
la production de l’or a diminué, mais la demande a augmenté.
 » ("est-à-dire que la quantité « l’or extraite des mines a décliné, tandis
 ». que le besoin d’or s’est considérablement accru, ce métal ayant
« été substitué à l’argent « lans le monnayage « le l’Allemagne et de
divers autres pays ; en même temps le stock « l’argent a grossi,
tant par l’accroissement de la production « les mines, que par r.nllluence
 » de l’argent ilémonétisé que l’Allemagne et la Hollande ont jeté
 » sur le marché.
« 11 nous semble stiperilu de nous « ucuper en détail, ici, d’au-NOTE JUSTIFICATIVE N » 3 DE M. A. ALLARD 71-. très modifications qui se sont produites dans le régime monétaire,- telles que le changement de politique de l’Union Latine, la reprise- de paiements en espèces d’or, par des nations qui les avaient sus->
pendues, et l’absorption croissante de l’or par l’Inde. On pourrait- également se demander si d’autres circonstances n’ont pas agi sur
i la valeur des métaux précieux: par exemple, l’augmentation ou la
•. diminution des quantités de métal employées à des usages autres
i « pu- la monnaie. 11 faudrait peser équitablement chacun de ces
i p« »ints, dans l’enquête spéciale et plus complète « pie nous recom~i
mandons.* Nous ne nous prop« »sons pas, non plus, « l’aborder la très impor•.
tante « pu-stion, de l’effet produit par les fluctuations de valeur des
-> métaux précieux, sur les vastes transactions monétaires, effectuées
■^ entre le gouvernement de la Mère Patrie et celui des Indes. II est
i évident que l’Inde touche ses recettes en argent, qu’elle paie, en
• » « >r, une grande partie de l’intérêt « le sa dette, les articles ipi'ello- achète, les services qu’elle a à rémunérer, et qu’une baisse de- l’argent trouble profondément son budget ; mais ce phénomène,
• » « pli inspire de légitimes inquiétudes, ne nous semble pas compris
■' dans les limites de notre empiète, bien qu’il puisse indirectement
• » exercer son influence sur le commerce indien et qu’il y ait peut••
être lieu, pour nous, « l’y revenir.•' Les points où la « piestion monétaire (« pie nous désignons ainsi,- pour abréger) , entre en contact avec le champ « le notre enquête,
• » sont h-s suivants: 1. le point de vue statistique ; 2. le point de
i vue commercial : 3. le point de vue industriel. Tandis quo les• statistitpies otlicielles de notre commerce extérieur n’accusent « pi'une
i diminution d’affaires relativement faible, au point de vue « le la
■ » quantité d’affaires traitées, la valeur de ce commerce, calculée
• » en livres sterling, semble avoir considérablement diminué, par
« suite de la baisse importante des prix. Rien des circonstances, en
i dchois « lu renchérissement de l’étalon d’or, peuvent avoir déterminé* une baisse « les prix, cette baisse fut-elle générale. Des méthodes
•• de production perfectionnées ou économiques, l’accroissement des
• » facilités de transport, la rapidité plus grande « les communications
• » et la concurrence des autres preilucti-urs, peuvent avilir les prix,
 » et il importe « le tenir pleinement compte « le ces facteurs. .S*i7 est
i démontré que la l/aisse des prix est due, non jtus à des circons• »
tuners pesant sur les marc/tundises mêmes, mais ù une hausse de
•• l’étalon qui sert a 1rs mesurer, la question e/utnt/eruit de face.* Secondement, en ce « pii concerne le- ntlaircs commerciales, traitées
<• entre pays à circulation d’or et pays à circulation d’argent, il est pro-72 DEPRECIATION DES RICHESSES » bablc que des inconvénients et des pertes graves ont découlé des Huc« 
tuations dans la valeur relative des deux métaux, surtout quand ces
 » fluctuations ont été nombreuses et subites. Il est même possible que de
« telles fluctuations aient tendu, en certains cas, à dévier le courant du
 » commerce et à aggraver la crise dont on se plaint.« Troisièmement, on assure que l’effet de la baisse de l’argent a été
 » défavorable aux industries de notre pays, en stimulant les produits
 » des pays à circulation d’argent, par rapport à ceux dos pays où pré »
vaut l’étalon d’or. » Pour arriver à des conclusions saines, à l’égard de ces questions, il
* est indispensable d’examiner, de très près, quelques-uns des faits « le
 » la « -anse. » Pour commencer, ii est nécessaire « le déterminer quels ont été
 » respectivement les mouvements de l’or et de l’argent pendant une
 » période déterminée : les vingt dernières années, par exemple. // est
« claire que, pendait’ cette période, l’or a renchéri, si on le mesure à
 » l’argent, ou bien, co qui revient au même, que l’argent s’est avili par
 ?. rapport à l’or. Cela vient-il de ce que l’or a renchéri, ou « le ce « pie
l’argent s’est avili, par rapport à l’ensemble des marchandises, ou « le
 » ce que les « leux phénomènes se sont produits concurremment, et,
 » s’il en est ainsi, dans quelles proportions ? Il semble évident que les
 ». prix en or ont décliné, quand on les compare aux marchandises en
 » général, aussi bien que si on les compare à l’argent. La hausse des
 » prix calculés en argent est moins manifeste. Voilà le premier
« point à étudier, et s’il est démontré que les prix en argent n’ont pas
 » haussé, par rapport aux marchandises, il restera à en rechercher la
 » cause. ». Il serait nécessaire d’examiner ensuite si la baisse « les prix a été
. restreinte à certaines catégories particulières de marchandises, ou si
 » elle a porté unifr>rniémcnt. voire même généralement, à toutes les
 » catégories. Si « die a été provoquée uniquement parla hausse « le l’étalon,
 » elle aurait dû. logiquement, être au moins générale: si elle n’a pas été
>• générale, il faut « pie « les faï'teurs sp« 'ciaux aient été à l’o'uvre. Encore
" un point qui înVcssitcra une minutieuse empiète. » D’autre part, la valeur « le l’or et celle de l’argent, comme bases des
•> transactions, petit avoir subi l’iiillucncc résultant « le l’accroissement
« l« 's facilités oll’ertcs parles banques,« le l’extension « lu papier-monnaie,
 » « lu développement des communications internationales, ou d’autres
 » circonstances tendantes à restreindre l’emploi du numéraire.« N« »us a\ons l’Iioiim.'iir « le soumettre à Votre Majesté un document
 » rédigé par un « le nos collègues, M. R. H. Inglis Palgrave, « locument
 » contenant nombre de renseignements nrécieux et « pii sera « l’uneNOTE JUSTIFICATIVE N » 3 DE M. A. ALLARD 73« grande utilité dans les suites de l’enquête sur laquelle nous avons
 » appelé l’attention.n Nous n’avons pas cru devoir recueillir des témoignages oraux por »
tant spécialement sur cette question ; mais nous joignons à la présente
 » un questionnaire que nous avons répandu dans un petit cercle de
 » personnages qui, par suite de leur expérience pratique, ou de leurs
i recherches à ce sujet, semblaient à même de fournir des reiiscigno »
ments utiles ou de formuler des appréciations sérieuses. Plusieurs de
• » ceux auxquels nous nous sommes adressés, ont été empêchés, par* diverses causes, « le répondre à nos questions. Nous annexons à la
 » présente les réponses que nous avons reçues et nous osons affirmer
 » qu’elles fourniront des matériaux précieux pour les suites « le l’empiète.•. Nous sommes tout à fait persuadé que. la question appelle un
•. examen prompt et indépendant des points de vue auxquels s’est placé
« notre commission et que, en dehors « le ses rapports généraux avec la
 » crise commerciale, elle devrait être traitée, à un point de vue « l’en »
semble, dans ses rapports avec notre situation monétaire, avec le
 » régime monétaire « lu Royaume-Uni et celui « le nos colonies, « lo
l’Inde et « les pays étrangers ; et nous exprimons humblement à Votre
 » Majesté la conviction que, en raison « le l’intérêt général qu’on
 » prend à « *ctto « piestion, la nécessité de pareille enquêta est urgente, et
qu’on économiserait « lu temps, que l’on faciliterait également les
recherches, en instituant une enquête spéciale au sujet « lu groupe do
 » « ptestions se rapportant à la situation monétaire et en confiant le soin
« le cette enquête aux personnag« *s « pie Votre Majesté pourrait juger* les plus aptes à la eondiiinyl’apn’s les termes d’un programme préparé
 » avec soin « 't dressé de façon à comprendre toutes les branches « lu
• » sujet.  »(Signé)  Ii) i) lsi.l:l« .liDr.NRAVK.N W. H. Hotl.ll.SWOKTHC. SCLATKR ROOTII W. L. JACKSONJOHN Ami » OKO. A. .ÎAMIKS« J.NJAMKS J. AI.I.I'OHT N. LniitocKTnos. RLRTWKSÎLI: P. ALIIKHT MINTZLlONKL L. CoilKN R. II. I NU LIS PAl.fiR.WKJAMKS P. CURRY CHAS. M. PALMLRDAVII » DALI: \V. M. Pi-.uu K ,C. J. Dm.M.MttNl) R. PRK'KW. FARRHR-ECRMVH SAMILL STORKY
Il I:\KY IlliKS Oiiilis
(Commission on Dépression of Trade and Industry,
third report, p. 3, t A 5î.
Note n° 4(Voir g 2 : La Monnaie, page 17 ) LA MONNAIE C’EST L’ÉCHANGE, L’ÉCHANOE C’EST LASOCIÉTÉOn ne peut douter de l’importante place qu’occupela monnaie dans l’ordre social.•♦ A part l’air et l’eau il n’y a rien « le plus utile que la monnaie.• La monnaie sert à acquitter toutes les dettes, à réparer tous les dom•mages, à acheter tout ce qui se meut dans l’air, tout <-e qui existe sur la
- surface « lu globe, tout ce que les entrailles « le la terre et lesprofon•« leurs des ileuves et des mers peuvent contenir de richesses et receler
•• « le valeurs propres au développement de l’humanité « »u à la satisfaction
■• des bes(dns, des jouissances ou « les passions bonnes ou mauvaises « les
<• hommes.•' La monnaie est, avant tout, un instrument universel d’échange.•' Toutes les pénalités, chez tous les peuples « lu monde, sont basées
• » sur la monnaie.•' Tributs et taxes grevant les peuples, émoluments des fonctionnaires
« <pii les gouvernent, salaires du travailleur escomptant la production
•• future, arrérages du rentier vivant « l’un travail accompli et « les éco••
munies faites, tout, « lans la société, se traduit parla monnaie.<. Fausser la monnaie, en changer la nature, la remlre plus rare « MI• plus abondante, c’est fausser, on le comprendra sans peine, les rap•'
ports « le toutes les hds et « le toutes les relations commerciales ou
• » civiles. -(LA CRISK, la liaisse des Prix, la Monnaie,
par Al.i'it. AI.LARD. p. 1.) 70DEPRECIATION DES RICHESSES« Etre sociable par privilège, plus l’homme pratique l’échange, et plus
il est fUhMeà la destination « pie lui a assignée le Créateur. »(Mii'HKl. CIIKVALIKR, la Monnaie, p. 2.) 
•• L’échange, c est lï-conomie politique, c’est la société toute entière. »
(RASTIAT, Harmonies économiques, p. L) « Depuis le jour oii n« ) tre famille paie notre baptémejusqu’au moment
où elle s’impose les frais « le nos funérailles, il n’est pas un acte « le
notre vie qui n’ait un lien, direct ou indirect, avec une somme à payer
• ou à recevoir, c’est-à-dire avec la monnaie. Aussi n’est-il pas plus inditl’é« 
rent de pénétrer les secrets « le la monnaie, que « le savoir si l’air « pie
•' nous respirons est pur ou si l’eau « pie nous buvons est limphle, car si
.• ceux-ci assurent la santé « lu corps humain, bien certainement celle-là
v consolide la prospérité du corps social. »(Prolégomènes à In <2" édition de LA CRISK,
par Ai.i'H. ALI.ARD. p. 11.) Note n° 8(Voir § 2 : La Monnaie, page 1S.) LA MONNAIE N’EST PAS UNE INVENTION DE LA CIVILISATION,
C’EST L’OUTIL CIVILISATEUR. DE TOUS
TEMPS ON S’EST SERVI DE DEUX MÉTAUXBeaucoup .d’auteurs ont imaginé des origines àl’emploi des métaux précieux comme monnaie, et enont. parlé comme d’une sorte d’invention qui ne semblerait être (pie le produit de l’imagination humaineet que les hommes seraient libres ainsi de modifier àleur guise.Tout d’abord l’or semble avoir été connu del’homme avant mémo la création de la femme et parconséquent bien avant l’origine des sociétés.Nous lisons au chapitre 11 de la genèse :« Verset 10. — Et un fleuve sortait d’Ileden pour arroser le jardin,
 » et de là il se divisait en quatre lleuves. » Verset 11. — Le nom du premier est Piseon : c’est celui « pli « •ouïe
 » autour « le tout le pays de Havila, où l’on trouve de l’or.•> Verset 12. — Et l’or de ce pays-là est bon…." Verset 10. — Car l’Eternel Dieu avait formé de la terre toutes les
« bêtes des champs, et tous les oiseaux des Cieux : puis il les avait l’ait
 » venir vers Adam,….r. Verset 22. — Et l’éternel Dieu forma une femme « le la cote « pi'il
avait prise « l’Adam et »78 DÉPRÉCIATION DES RICHESSESQuatre mille ans avant Jésus-Christ l’arche de Noéétait recouverte d’or pur, on le travaillait et il avaitune valeur exceptionnelle déjà :•< Verset 2. — Et il la couvrit par dedans et par dehors d’or pur, et il
 » lui lit un couronnement d’or à l’ontour. »(Exode, cliap. XXXVII).Au temps de Moïse les trois métaux monétairesétaient déjà'fort appréciés :« Verset 30. — Et Moïse « lit aux enfants d’Israël : Voyez, l’Eternel
• » a appelé Rcthsaléel.•• Verset 31. —Et il l’a rempli de l’esprit de Dieu en sagesse, enintelli »
gence, en science pour toutes sortes d’ouvrages.• » Verset 32. —Même pour inventer tout ce qui se peut inventer en
•« or, en argent, en airain. »(Exode, ehap. XXXV).Un peu plus tard, (2100 ans avant J.-O.) les monnaies étaient en usage, car on lit :« Verset 14. — Alors Abiinelech prit « les brebis, des bwufs, des
•> serviteurs et des servantes et il les donna à Abraham et il lui rendit
 » Sara, sa femme.* Verset R ». — Et il dit à Sara : voici, j’ai donné à ton frère 1000
•• pièces d’argent : voici, il t’est un voile sur les yeux devant tous ceux
•> qui sont avec toi, et devant tous les autres, ("est ainsi qu’elle fut
•> reprise. •'(Genèse, ehap. XX).Plus tard encore, 1000 ans environ avant notreère, c’est Josué qui paie en argent le passage de sestroupes : » Verset 2S. — Tu me feras distribuer des vivres pour de l’argent,
• » afin que je mange ; tu me donneras « le l’eau pour « le l’argent, afin que
 » je boive : permets seulement « pie j’y passe (par ton pays). <♦(Deuteronome, ehap. II).Mille ans avant notre ère, sous le Roi Salomon, ondiscutait déjà les valeurs relatives des deux métauxtout comme de nos jours ; l’argent était déprécié à.NOTE JUSTIFICATIVE N » 5 DE M. A. ALLARD 79Jérusalem ; aussi en créant son temple n’admet-il quel’or• » Verset 21. — Et toute la vaisselle « lu buffet du Roi Salomon était
* d’or et toute la vaisselle de la maison du parc du Liban était d’or lin ;
« il n’y en avait point en argent, l’argent n’était point estimé pendant
•' la vie « le Salomon. »(Livre des Rois, ehap. X).Le commerce extérieur était du reste pratiqué surune grande échelle déjà au temps de Salomon, car onlit:« Verset 22. — Car le Roi avait, sur la nier, la flotte de Tharsis, avec
la flotte de Hiram ; et tous les trois ans une fois, la flotte de Tharsis
V venait qui apportait de l’or, « le l’argent, « le l’ivoire, des singes et
•< des paons. » Verset 27. —Et le Roi fit que l’argent était si commun à Jérusalem
f' que les pierres. *(LÀxre des Rois, ehap. X).On se préoccupait, d’après ce que l’on voit, de laproportion relative de valeur existant entre l’or etl’argent.Salomon avait établi des douanes à ses frontières :. .. Verset 29 — Mais chaque chariot remontait et sortait d’Egypte pour
:.' 000 pièces d’argent et chaque cheval 150. *(Livre des liois, ehap. X).Il pratiquait même le bi-métallisme, le fait estassez curieux à constater ; bien qu’il n’avait pasvoulu d’argent dans son temple, sa sagesse lui indiquait qu’il aurait eu tort de le proscrire.« Verset 51. — Ainsi tout l’ouvrage que le Roi Salomon lit pour la
maison de l’Eternel, fut achevé. Puis il lit apporter ce .que David, son
 » père, avait consacré l’or et Yargent, et les vaisseaux, qu’il mit dans les
 » trésors de l’Eternel. »(Livre" des Rois, ehap. X).« En Grèce, nous rapporte Déinosthène, l’argent était devenu si
abondant que l’on ne voyait plus que ce métal dans la circulation du
pays. » …. .SO DEPRECIATION DES RICHESSES• » César étant entré dans Rome tira du trésor deux mille six cents
 » tuiles en lingots d’or et trois cent mille livres pesant en cette monnaie ;
 » jamais la République n’avait été et ne fut si riche. En outre de cette
« « piantitéil en avait tant apporté des Gaules, que la livre d’or en Italie
 » ne valut plus « pie 7 1,2 livres d’argent. >»(Suétone, ehap. L1V).
Nous comprenons donc assez peu que l’on puisse
de nos jours parler de la monnaie comme une invention
de l’homme, invention dont on pourrait connaître
les débuts, alors que nous trouvons tout au contraire
l’or et l’argent associés à la civilisation dès
l’origine du monde, et (pie nulle part nous ne trouvons
la trace d’échanges qui se seraient accomplis
sans eux.

Je crois .assez volontiers à cette parole de l’Ecclésiaste,
(pli a au moins le mérite indiscutable d’être
aussi vieille que le monde :
•♦ Verset V ». — « "« .' qui a été, c’est ce qui sera,' ce qui a été fait, c’est ce
 » qui se fera, et il n’y a rien de nouveau sous le soleil. »
(''est ainsi que dans une conférence donnée en
février 1889 à Mansion house à Londres par l’illustre
archéologue de l’Université d’Oxford, M. Max
Muller, ce savant professeur établissait que la plus
grande partie de notre civilisation, de nos connaissances,
de notre savoir, est en réalité due soit aux
Chinois, soit aux Hindous, soit aux Egyptiens..

Ecriture, lettres, chiffres, mathématiques, monnaies,
RI-MÉTALLISME MÊME, TOUT EXISTAIT DEJA au

centre de ces vieilles générations, dont la nouvelle
science de Champolion vient à peine d’entr'ouvrir
l’histoire.

Nos lettres alphabétiques ne sont en réalité que
des signes hiéroglyphiques Egyptiens, notre L a
NOTE JUSTIFICATIVE N° 3 DE M. A. ALLARD 81pour origine le. lion rampant, notre F n’est rien autre que l’ancien serpent à deux cornes, notre II n’estautre (pie le tamis Egyptien, et ainsi tous et chacundes signes dont nous nous servons chaque jour setrouvent avoir des attaches directes, dont nous nenous doutons guère, avec ces signes cabalistiques quel’on voit sculptés en hiéroglyphes bizarres sur l’obélisque de Louksor ou sur l’aiguille de néopâtre.Il en est de même de nos chiffres (pie nous appelons chiffres arabes, fort improprement, car lesArabes dont nous les tenons les avaient déjà empruntés anciennement aux Indiens. — Aussi le célèbreprofesseur faisait-il remarquer cette sorte d’outrecuidance de notre part à nous prévaloir de notre supériorité et de nos découvertes modernes (vapeur ouélectricité) pour mépriser les peuples indiens et pourles traiter volontiers de paresseux et de rêveurs alorsque sans eux sans la numération dont nous leursommes redevables, sans surtout ce merveilleux- zéro - dont ils sont les inventeurs, et dont nos mathématiciens ne se lassent jamais de chanter leslouanges, nous n’aurions jamais rien pu découvrir,—tout notre honneur remonte en réalité à l’Orient et àson antique civilisation !Nous sommes Egyptiens par nos écrits et noslivres, Hindous par nos calculs, ce n’est pas assez,nous n’avons même pas le droit de regarder l’heurequ’il est sans reporter notre reconnaissance auxBabyloniens.Le cadran de notre montre est, parait-il, une véritable inscription cunéiforme.Pourquoi douze heures, pourquoi soixante minu-S2 DEPRECIATION DES RICHESSEStes, pourquoi soixante secondes ? Voici l’explication :A côté du système décimal ordinaire, dont noussemblons si fiers aujourd’hui, dont la révolution de1789 a soi-disant fait la conquête, mais qui étaittout simplement aussi vieux à peu près que le monde ;puisqu’il existait déjà il y a 3000 ans chez les Assyriens, il y avait à Babylone, tout comme de nosjours, un autre système sexagédécimal se basantnon plus sur le chiffre 10, mais# sur le chiffre 60,pa'rco (pie ce chiffre avait paru à ces mathématiciensémérites, présenter l’avantage de pouvoir se diviserexactement par un plus grand nombre de diviseursque le nombre dix.C’est par cette raison qu’ils avaient divisé levoyage quotidien du Soleil en 720 stades (2*1 heureschez nous, parasangs chez eux) donnant lieu à 3() 0degrés terrestres, (pli forment encore aujourd’hui labase de nos calculs astronomiques.Ce ne fut guère que bien plus tard (environ versl’an 130avant J.C.) que le célèbre astronome et mathématicien Hipparque introduisit ce système denumération en Grèce, et (pie plus tard encore Ptolémée le popularisait en Europe.Le savant professeur d’Oxford, dans cette mêmeconférence, a établi que le bi-métallisme, qui préoccupe tant le monde moderne, et qui semble encore,à plus d’un mono-métalliste contemporain, n’êtrequ’une invention toute nouvelle, voire même uneinvention des plus dangereuses, n’est en réalitéqu’une théorie (pli a toujours été mise en pratique àHabyloiie et ailleurs, où elle fonctionnait déjà fortutilement et fort régulièrement dans ces temps reculés.NOTE JUSTIFICATIVE N° 5 DE M. A. ALLARD 83On trouvait à Babylone des Chékels ou livres d’oret des Chéhels d’argent qui servaient depuis de nombreux siècles au commerce des nations orientales.Le chékel (ou livre) a traversé les siècles en dépitde tous les oragesLes pièces d’or de Crésus, celles de Darius, cellesde Philippe et d’Alexandre ont, à très peu de choseprès, le poids de l’unité d’or Babylonienne dont 60faisaient une mine d’or ; et chose plus curieuse encore, la livre sterling d’Angleterre, a précisément lemême poids, puisqu’il en faut 00 pour faire la minede Habylone.On comptait 20 drachmes d’argent oudemi-chéhelspour un chékel d’or, tout comme on compte aujourd’hui à Londres 20 shellings pour une livre sterling.Etant ainsi donné le nombre de chékels d’argentqu’il fallait donner à Habylone pour un chékel d’or,il a suffi de peser les pièces d’or et les pièces d’argent,pour trouver le rapport exact de valeur entre cesdeux métaux.lies milliers de pesées ont été faites à cet effet,nous dit M. Max Millier, et elles ont démontré que unkilog. d’or valait à Habylone douze et demi kilogr.d’argent (calculs du docteur Hrugsh) et treize et demikilogrammes dans tous les autres pays qui avaient« idopté le même système (chiffres établis par le docteur Brandès).Si l’on maintenait ainsi avec soin la circulation desdeux métaux il y a 3000ans, si on leur donnait à tousdeux un rapport fixe de valeur, c’est qu’évidemment,a ftiit très judicieusement remarquer l’illustre professeur d’Oxford, parce qu’il y avait à Habylone, toutcomme aujourd’hui, des amis du bi-métallisme en84 DEPRECIATION DES RICHESSEStête desquels devaient se trouver les grands monarques du temps Sardanapalc et Balthazar !Et nous pouvons en toute tranquillité répéter avecl’Ecclésiaste :« Tous 1rs fleuves vont à la mer, et la mer n’en est y>rw remplie ; les
 » fleuris retournent au lien d’où ils étaient partis, pour revenir dans la
y> mer. — Il n’y a rien de nouveau sous le soleil. »Voilà pourquoi l’on discute encore et toujours lebi-métallisme !..En veut-on une autre preuve au point de vue monétaire.On vient d’exhumer tout récemment de l’Acropoled’Athènes une inscription (pli date de l’an 438 avantd.-C. et qui donne le compte de ce qu’à coûté d’argentl’un des chefs-d’o-uvre de Phidias, la grande Minerveen icoire et en or.On trouve dans ce compte, ce qui a été dépensépour acheter l’ivoire et pour acheter l’or.Il en ressort que pour acheter l’or nécessaire,dont on commit le poids, il a fallu, il y a 2327 ans,dépenser un poids d’argent 11 fois et une fractionplus fort, que le poids d’or acheté, ce qui établit qu’àcette époque la proportion de valeur entre l’or et l’argent était sensiblement identique à ce qu’elle a étéen Europe jusqu’au dernier siècle, et l’on s’en viendraaujourd’hui discuter l’impossibilité de maintenir pareil rapport.Note n° 6(Voir § 2 : La Monnaie, page 18) 
LA MONNAIE N’EST PAS SIMPLE MARCHANDISEOn s’est plu à propager cette idée que ^la monnaiene serait en réalité qu’une simple marchandise,comme toute autre, et que dès lors on peut sans tropd’inconvénients, en modifier la quantité ou la nature.C’est là une erreur qu’il importe de rencontrer. la monnaie n’est pas une marchandise ordinaire.La monnaie dans la circulation marche toujoursen sens inverse des marchandises, c’est le contraire.« Quanti une pi« *ce « le monnaie sort de votre poche, « piand vous
• » « 'tes sur le point « le l’olfrir, c’est qu’à coup sûr vous voulez attirer
-. vers vous, en sens inverse par consé« pient, un servi« ;e ou une
• » marchandit-c « pli, « lans la situation « le votre esprit et « 'n présence
•i de vus « lé>irs actuels, vous parait éipiivaloir ù votre pièce « le
••" monnaie.- La Monnaie, cet exemple vous le nn.ntre, prnvo« pie ainsi la marche
- et la circulation « les marchandises. •<(Discours sur ta erise agricole ri manufacturière,
par At.i'it. Al.l.ARl) , p. L*.) La monnaie est tellement peu une marchandise,qu’elle enlève même au métal dont elle est faite lecaractère de marchandise au point qu’il n’obéit plus{*« DEPRECIATION DES RICHESSES
lui-même aux lois qui règlent les marchandises, leur
prix ne suit plus l’augmentation ou la diminution dos
quantités produites.

Voici à ce sujet l’opinion émise par la commission
anglaise récemment nommée pour étudier ces questions.

•* N" 7. Nous avons « léjà indiqué la nature « les changements aux•>
quels nous parait so rapporter le programme de la commission
 » « le Votre Majesté, c’est-à-dire : a)  les lluctuations qu’a subies, en
 » ces dernières antres, la valeur relative « le l’or et de l’argent, et
 » I »)  la tendance générale « lo ces fluctuations qui a été dans le sens
•• « l’une baisse do valeur « le l’argent calculé en or. » Mais avant « l’aborder l’examen des changements qui so sont inani »
festés au cours d« < ces dernières années, il peut être utile d’es« piisser
•• raphlement les faits principaux « le la causo, en « 'c qui concerne
la valeur et la production « les métaux précieux, pendant les période*
 » antérieures à celles ilont nous sommes appelés à nous occuper.« Dans l’histoire do la production « les métaux précieux, les d« ?ux
 » événements essentiels sont les grandes découvertes « l’argent efl’ec »
tuées dans l’Amériquo du Sud et au Mexique, « lécouvertes qui mar• »
quèrent le milieu du xvi" siècle, et les grandes découvertes d’or
 » effectuées en Californie et en Australie, et qui marquèrent lo milieu
« du XIX* siècle. Antérieurement à 1545, il parait quo la moyenne
 » annuelle de la production « l’or fut (commo poifls) d’environ un
 » dixième de la production do l’argent. A dater de la découverte
•> des mines du Potosi, la production « le l’argent s’accrut rapide
 » ment, de sorte qu’à l’aurore du xvuc siècle, les proportions relatives
•. se trouvaient étro do 08 pour cent et 2 pour cent de métal jaune.
.. Cette proportion so modifia peu à peu pendant lo xvue siècle et
- la première partie du xvnr, jusqu’en 1750, époque à laquelle elle
« fut de 95.5 pour cent d’argent contro 4.5 pour cent d’or. Pendant
 » les 50 années qui suivitent, la proportion de l’or déclina proportion »
licitement à l’argent, et vers lo commencement « le ce siècle, la pro »
portion retomba à l’ancien chiffre PS pour cent d’argent à 2 pour
 » cent de métal jaune. La production « le l’or commença ensuite à
 » augmenter, lenteni« 7mîriihord, plus rapidement après 1818, jusqu’à
 ». ce qu’elle eut atteint, en lS5fr-55, lechitft’e de SI.5 pour cent d’argent
 » à 18.5 pour cent d’or ; mais, par suite « les variations de production
 » qui se sont manifestées depuis lors, la proportion est maintenant
 » d’environ 05,5 pour cent d’argent à 4.5 pour cent d’or.NOTE .HST1FICAT1VE X- f. DE M. A. ALLARD 87>• Malgré ces variations de la production, la valeur relative des
 » deux iqétaux, telle « pi'elle est représentée par lo prix « le l’argent
•* mesuré par l’or, a été au moins, pendant les 200 dernières années,
•. sujette à « les iluetuatioiis bien moindre au commencement « lu xvi*
• » sit’rle, la valeur de l’argent, par rapport à l’or, était comme 11 à 1.
•. Pendant le siècle en question, l’argent s’avilit lentement, et pendant
« la première moitié du xvr* siècle plus rapidement, jusqu’au jour —
KMO — où le rapport s’éleva à 15 contre 1, point auquel il demeura
 » jusqu’au début de la secomle moitié « lu XVUl’" siècle. Vers cette
époque, se produisit une importante découverte « l’or au Ilrésil, et
n le rapport « levint comme 14 1/2 est ù un. L’argent commença alors
•. à s’ivilir légèrement, et « lès l’aurore du siècle, présent jusqu’en
•> lSV.f, le rapport ne s’écarta pas sensiblement do 15 1/2 à 1.• » On voit donc « pi'à dater du milieu « lu xvne siècle, la valeur
 » relative des deux métaux ne varia pas « le plus de 3 pour c« -nt,
* soit « lans un sens s<iit dans l’autre, jusqu’à co qu’une divergence
i plus importante eut commencé à se manifester (1873). »((lold and Silcer Commission, final report, p. 1-2.) « N°.ll.>. A l’appui « le cette manière « le voir, on fait ivmar« pior que,
 » tandis que Ja valeur relative de la production des deux métaux fut
•> sujette à « les changements considérables pendant les soixante-dix
•• premières années « le ce siècle, la variation extrême « pie subit la
•• valeur « les deux métaux sur le marché fut de 3 pour cent, dans
•> un sens ou dans l’autre, ainsi « pi'il a été constaté au g 7 ; tandis
" que si l’on prend la valeur moyenne pendant une série d’années,
" 'la variation devient presque imperceptible.Ces faits ressortent plus nettement du tableau dressé d’après les
•' évaluations du docteur Soetbeer quant à la production des deux
" métaux. "(Commission on (lold and SU ver, final report, p. 5- »».jIl ressort donc clairement de ces faits que la monnaie ne suit pas, comme les marchandises, l’influencedes quantités offertes et produites. (1) Les lois lui font du reste une toute autre place qu’àune simple marchandise.On est forcé de l’accepter au taux décrété par laloi :(1) Voir encore à ce sujet les passages soulignés de la déposition do Sir Eveiyn
Baring, winistre des finances aux Indes, page 150.,« 8 DEPRECIATION DES RICHESSES »• 475. — Seront punis « l’une amende « le cinq francs à quinze francs
 » inclusivement : » H" Ceux qui, à défaut « le convention contraire, auront refusé « le
 » recevoir le-' » monnaies non fausses ni altérées selon la valeur
>• pour laquelle elles ont cours légal en Relgique.« 478. — En ca> « le récidive, la peine « le l’emprisonnement « l’un jour
 » à quafro jours pourra être prononcée in« lép'ii« lammont « le l’amende. »M’OM: PINAI. RKI.UK.
C4informe ou Code p,:nal Erancais.) L’importance de rémission de la monnaie est telleque de tout temps, et chez tous les peuples, la production de la monnaie, sa fahrieation, son émission,ont. toujours constitué un droit essentiellement régalien.« Lo Roi seul a le droit de battre Monnaie. .<dit la Constitution belge, ce qui est tout à fait ineompatihle avec le caractère de marchandises que l’onvoudrait attribuer à la monnaie.Voyons les pénalités (pie nos codes appliquent auxfalsifications monétaires :L’article \'A2 du podo pénal belge disait : ». Quiconque aura contrefait ou altéré les monnaies, participé à
.. l’émission ou exposition « les dites monnaies contrefaits ou altérées,
 » ou à leur introduction sur le territoire sera puni « le mort et ses
 » biens confisqués. »Ainsi donc la peine de mort et la confiscation étaientencourues du chef d’avoir simplement contrefait.Je ne pense pas, (pie jamais contrefacteur de marchandises fut puni de pareille façon.Et nous devons en conclure que la monnaie ne peutpas être regardée pour une marchandise ordinaireNote n" 7(Voir g 2 : L« Monnaie, page 17.) 
LA MONNAIE EST LE SANO SOCIALLa monnaie va à la rencontre des marchandises,c’est elle qui transporte les richesses ; elle est le sangsocial. ••• I.a « ptestion « les monnaies intéresse toutes les branches « le l’activité » social-, le commerce, l’industrie, l’agriculture, la banque, le crédit,M la prospérité, les besoins courants et journaliers de la population. « (M. P. MAC.NK, ministre des finances,rapport à S. M. l’Empereur Napoléon, 0 novembre 1809,) « L’or « t l’argent « pii circulent dans un pays peuvent se comparer
* à un grand chemin qui, tout en servant à faire circuler et à conduira
 » au marché, ne produit pourtant rien par lui-même. *(ADAM SMITH. T. L, liv. II, eh. 2. p. 3« .) 4.) « Si j’achète un chapeau, et que je le paie vingt francs au chapelier. » En lui payant vingt francs, je lui paie, non seulement ses frais do
 » production, mais aussi son bénéfice, et comme le chapelier ne prend
 » pas la phVo « le vingt francs pour la thésauriser, il cherche immé »
« Maternent à acheter la marchandise nécessaire à fabriquer un nou »
veau chapeau en y employant son bénéfice. La possession do la piéco
 » « le vingt francs active ainsi la production « les chapeaux, et plus la
pièce « le vingt francs se renouvellera entre- les mains du chapelier,
 » plus elle transférera avec elle les bénéllces commerciaux « le proche
" en proche. » La circulation monétaire dans l’économie sociale, allant ainsi pren-90 DEPRECIATION DES RICHESSES » dr« ' les ridasses au siège « le la production, ne rappcIlc<t »cllo pas la
 » circulation du sang dans le corps humain lui transmettant lu chaleur,
 » l’activité et la vie ? » La monnaie joue « lans la circulation « lu momie, le rôle « pie jouo lo
■ globule de sang dans le corps humain: il va sans cesse prendre aux
■ » poumons et à l’estomac les principes « !« • la vi« > pour les transmettre à
 » tous nos organes.  »{La crise, la baisse des prie, la monnaie,
par Ai.iMi. Ai.i.Afti », p. r>0.) « Un écu, une monnaie quelconque, n’est, à vrai dire, qu’un véritahl« >
 » bon à recevoir un servie*' en échange, servie*- « pii étpiivaudrn à celui
 » qui a été remlu auparavant à la Société, pour obtenir ce mémo écu. »
(Etude sur la crise agricole, commerciale et ouvrière
en Angleterre, par Al.l’ll. Al.l.AlU », p. 22.) - La monnaie « -st un signe « pli repn’-sente la valeur do toutes les
 » marchandises, de toutes choses et, — toutes choses est un signe qui
 » représente la valeur de la monnaie. »(MoXTKSQl’lKr, Esprit des lois.) « De mémo que « lans le corps humain, les fonctions vitales s’accom*
 » plissent le mieux aux époques où on ne les sent pas, de mémo qu’un
 » homme ne se porte jamais mieux « pi'au moment où il ne sent pas la
n circulation du sang ni son appaivil digestif, « le même dans le corps
 » politique, et malgré l’importance vitale d’un bon régime monétaire,
 » l’état de santé véritable est celui où la circulation monétaire et les
 » bampics font leur o-uvro d’une façon inaperçue et silencieusement. »n Et s’il est un point sur lequ« d tous les économistes s’accordent, c’est
 » sur ce fait, que le premier devoir d’un gouvernement, comme « l’un
n médecin, est « l’assurer leur libre jeu aux forces naturelles, « diaquo
 » fois « pie la chose est possible. « (Professeur NICHOLSON, d’Edimbourg,
discours prononcé à Manchester, le 5 avril 1S88.) Note n° s(Voir g 3 : L’Influence de la Monnaie sur les Prix, page 21.) l/lIlSTOlRE PROIVE LE RAPPORT DIRECT ET CONSTANT
EXISTANT ENTRE LES Ql’ANTITÊS DE MONNAIE D’UNE
PART, LES MARCHANDISES ET LEUR PRIX DE L’.U'TRE.L’histoire prouve par maints exemples, que laquantité plus ou mo'ns grande de monnaie déterminela hausse ou la baisse des prix tout, aussi bien que larareté ou l’abondance des marchandises elles-mêmes.Déjà en 1750, le fameux philosophe écossais,David Hume, établissait à l’évidence, le rapportdirect qui existait entre le prix de toutes choses etla quantité de monnaie circulant. Avant lui, enFrance, le célèbre auteur de l’Esprit des lois, Montesquieu, dont personne ne contestera le bon senset le jugement, nous avait enseigné la même vérité.« L’histoire grecque rapporte « pie vers l’an 400 avant .T.-C, l’or et
 » l’argent étaient devenus tellement abondants « pie lo prix de toutes
 » choses, à Athènes avait quintuplé.>» Jules César force l’CErarium. Il en répand autour de lui les trésors
•> et produit immédiatement une hausse énorme sur toutes les mar"
chaudises. Alexandre vide les immenses trésors de Cyrus et détcr »
mine les mêmes phénomènes de hausse sur tous les prix. »(DntKAr DK LAMAI.I.I:, Le. pol. chez les Romains.) 
ï »2 DEPRECIATION DES RICHESSES »• Pendant le> « piatre ou cinq premiers siècles « les monarchies
•• d’origine barbare, l’or « t l’argent « levinivnt par degré- ; exirèiueuieut
lares en Europe, Les denrées tir première nécessité, disons mieux,
 » toutes les marchandises baissèrent par rapport aux métaux précieux i
 » on les vit graduclli-nn nt tomlicr à ce « pic mm- appellerions i.cs
 » ri.rs vus mtix ; « -n « l’autres termes, « dlo en vinrent à ne plus
•< s’échanger « pie « -outre <b s atonies « l’argent « ni d’or.•< Plus tard « ploique cet état « le « di« »ses M> fut niodilié. l’histoire
" fournit « les faits « pii attestent comliien était grande encore la puis••
snmv d’une « piantilé inc« lio« Tc « le métal précieux.•• Au milieu du xiv siècle, un roi puissant, Edouard III, en manant
•• sa Mlle, lui assurait en argent une rente « pli, à raison « !« • quatre
" grammes « • ! « Icnii par franc, formerait 2700 francs.•< l’n sièch » auparavant, Saint-Louis dans une circoiistnmv semblable
« avait « lonné « -n « lot, un capital « le ti.O(ii) liviv>, ivprésontaut. p« »i« ls
 » pour poids 111.000 iv. environ.•• Pendant un espace « le 237 ans, la M« iiinai« ' « le l.ondro avait frappé
<• si peu « le métal « pie la moyenne annuelle ne ferait « pie le poids de
15.000 de nos francs. D’après les ivlovés de M. Jacob, ce nVsl « pie
la cent vinglième partie « lu monnayage qui a été fait moyennement
 » « le 1C.03 à 1S2V-. « I.Mn III:I. CIII:VAI.II:U, ta Monnaie, p, 433).•• On lit, dans un ancien manuscrit du temps « le Charles VII, « pie
le peuple, en prési-ncc « le l’incommodité et des dommages induis
 » ipi'il avait i« çus « le l’affaiblissement « les monnaies et « lu fiV'« picnt
" changement « lu prix « lu marc « l’or « • ! « l’argent, pria le roi « l’ahau« 
donner ce « Iroii, consentant « pi'il imposât les tailh's « 't les ay« les co
•< « pli leur fut accordé. -f AmiT m: RASSIMUII'A,
Traite'des mamnnes, tome I, p. 40.) " Au commencement « lu XV1° siècle, Christophe Ctdomb « • ! Amcric.
 »• Vespuce « hVouvrnient le Nouveau Momie, Fernaml Collez (151". ») 
 »■ entrait à Mexico, Pizarro (1527) ab« »r« lait au Pérou, « 't ce. grand
f explorateur (1533) « levenait maitre « lu puissant empire « les Inca.s.<• Les prix des marcbainlises les plus communes connue les plus
« rares, augmentèrent considérablement « lès l’apparition on Eurapedes
trésors américains.>• Un chapon « pli, en 1501, était payé « piatre sous, « m valait « piinze
 » en 1598 ; une pinte « le vin, « pi'on trouvait aisément pour ipiatro
 »• deniers au coinineneeiuent du siècle était tax« V à trois sous par
t. ordonnance « !« > 1577 et aucun marchaml ne voulait eu « lonuer à « :o
 » |>rix.NOTE dCSTIFIOATIVE N’ S l »E M. A. ALLARD M• De dix-huit sous et « piatre « loiiiors la v« de « le bois s’était élevé.',• « lès 1575, à « piatre livres « piinzt ; sous.•■ l.a livre « le chandelles avait valu un sou eu 1502: elle en valait• plus île cinq en I5SU, et sept à la lill « lu shVlc.• Voici p« iur cette période « pli s’étend « le I55U à |5S’,1, c’est-à-dire
. durant tr« ,nt« > ans, ipielles « >nt été les moyennes « Icccnualcs <|u prix
•• .lu blé :« le l.'.t’.o à l.M’i'. » l’hectiditiv « le blé a été payé. . 2 gr. -13 « l’argent
■ 1570 •. 157".' « » . . 3 .. 55. 15S0 » 15S« .i » » . . « . » .. 7S- Des métaux « -oiitinuent « •« •pemlaut à affluer et l’li« -« 't« tlitro « le blé- se paie à Paris: « le 1020 à |« ">2U <>n inoyeinie à 121 gr. 3« > d’argent.
•• Peut-on douter un seul instant, « levant cetteabomlauce « le pivuvos," « l« ' l’inlliience « hVisivo « pi'ont excivéo « lo tout temps l’augmentation
•• « ni la diminution « les « pmti' es « le monnaie sur les prix « !« ' toute- ;
•• cjmscs. "(La crise, la baisse îles prix, la monnaie,
par Ai.ni. AI.I.AUI ». p. H">.) •• M. Jacob, a « -ité, comme un « les curieux documents « le e« -tle épotpie,
>- les serinons prêches par l’évtupie Latimer « levant le Roi d’Angleterre
•• Edouard VI, où « •« > prélat expose, par des exemples tirés « le sa pr« q« re
•• famille, combien fous les prix s’étaient transformé-, « ■ ! à « piel point
■ les existences d« i certaines « dasses en étaient affeett’es.• Latimer conjurait les propriétaires « le ne pas hausser le loyer de• buis terres, au renouvellement des baux ; il n’eu connaissait ipi'un,
« disait-il, « pli se soit abstenu « le « lemamler un plus fort fermage et il- exhortait, les seigneurs « le l’auditoire à ne pas le laisser seul comme- un phénix. »(Micuiil. Clli:V.\l.li ;it, la Monnaie, p. 32.) 
Il résulte de cotte pièce très curieuse que personne"
n’apercevait encore l’origine de cette espèce do révolution.
Le prédicateur se plaignait par exemple de ce
que le fermage pavé par son père était monté de 5 livres
(i shellings à 11 livres 2 shellings pendant l’intervallcdeld97àir) d8.


Te qui ressort surtout de ce document c’est la
difliculté que des esprits souvent fort éclairés éprouvent
à constater l’influence de la monnaie encore bien
même qu’elle s’exerce avec la plus grande intensité,
« .M DEPRECIATION’ DES RICHESSESet c’était bien le cas au x\T siècle après la découvertedu Nouveau-Monde.Si Latimer ne s’apercevait pas à cette époque del’influence monétaire et ne voyait pas les exigencescroissantes des propriétaires envers les fermiers, l’onpeut comprendre que de nos jours, bien des personnesne voient pas les influences monétaires qui agissentet sont portées, par la même erreur, à n’attribuer labaisse dos prix des loyers comme do toutes chosesqu’à des excès de marchandises et à une surproduction, qui enlèvent les bénéfices et l’ont baisser lesvaleurs.Note n° 9(Voir § 3 : L’influence de la Monnaie sur les Prix, page 23.) TROP DE MARCHANDISES OC TROP PEU DE MONNAIE
PRODI'ISEXT EXACTEMENT LES MEMES EFFETSLa moitié des membres do la commission on goldand silver en Angleterre, s’inscrit en taux contrecette aflirmation de leurs collègues, que l’on pourraitattribuer la baisse des prix à un EXCÈS DE PRODUCTIONtandis (pie d’après eux V excès de production est tropintimement lié au manque de monnaie pour pouvoirdistinguer lequel des deux est la cause agissante.« N" 11. Aux §§ 47 « le la dcuxièmo partie, nos collègues exprimaient
* l’avis quo « la majeure partie « le la baisse est résultée de « -auses pesant
sur les articles de consommation plutôt que d’une hausse de l’étalon ; »
 » et au § °-9, ils disent: « Nous pensons quo la baisse est principahv
 » ment due, en tout état do causo, à des circonstances indépendantes
 » « les changements constatés dans la production « les deux métaux, ou
 » dans la demande à laqucllo ils donnent lieu, ou dans les rapports « lo
l’argent vis-à-vis de l’or. »« Nous nous croyons tenus de nous inseriroen faux contre cettcappro« 
eiation. La question qui consiste à savoir si l’insutlisanco du stock
r actuel d’or par rapport aux besoins monétaires du globo résulte du
 » développement du commerce et do la population, ou résulte de la
 » politique monétaire de tel ou tel pays, cette question est de celles
 » dont on peut aisément exagérer l’importance. Selon nous, il est
« presque impossible de distinguer entre ces deux espèces « le causes.V« '>DEPRECIATION DES RICHESSES• l*n grand accr« >iss« nuut « le la production « les man-bandises signiilo
•• gran« l accroissement « le la fortune et doit normalement être accoui-pagné « l’un nccndsscniciit « le ileuiande en laveur « lu métal servant- « l’étalon. L« s prix de « piclques maridiamlises doivent .lécliner, eu
•• raison « le l’accroisscnu'iit « le hur proiluction ; les prix « les uiaivhau■■
« lises eu général doivent tt-ndiv à la baisse, en raison « le l’accroissement
•' de la dcmainlc « lu métal-t’talon et « ni n’est pas eu mesure « le « léter•'
miner dans « pulle proportion telle « m telle paitm « les prix est la
•• résultante « le rai-croissenient « b- la production ou la résultante de
•• raccftiissemelit « le « lemamle eu faveur « le l’étalon.•• Dans tous les cas, nous repoussons la conclusion « le nos collègues,
■• pour les raisons suivants :• lui premier lieu, nous n’apeiv« >v« »ns pas tricc d’un accroissement
 » général « !« • la proiluciiou « l« -s marchandises, et « m ne nous a pas- démontré « lavantag »- « pu- le prix de iwicnt au diminué plus sensi>« 
blement, pendant les au m’« -s « Voulécs « lepuis la rupture « le la parité• bi-métalliqiic, « pie pemlaut « les péri« >« les d’égale durée nntérit’iircs à
■< cett« - « lato.•' Au contraire, il semble « pie les progrès les plus manpiés « le la
■> production ai« nt été les plus apparents immédiatement après les
•< gramh-s « b'couvcrtes scientifiques, inventions « le la vapeur. d« > l’éb'c.
•i tricité, « lu télégraphe, etc., et à cause de « •« •s diVouvei tes.- L’iutr« >« luctiou et les secours « les procédés mécaniques diminuèrent
•• alors le « '<»ùt de production « -t facilitèrent celle-ci plus qu’à aucune
•■ épotpie pitstérieure, et cependant on n’enregistra aucune baisse « lo
•• prix, générale ou permanente, t« dle « pie la baisse qui fait présente•<
ment le sujet « le nos recherches. » En second lieu, si les prix mesurés en or ont uniquement fléchi
« par suite de l’accroissement de la production des marchandises, les
 » prix mesurés en argent eussent « lu lléchir « lans la même proportion,
 » ce « pli n’est pas le cas. Oue si l’on prétend « pt’une baisse analogue « les
•' prix mesurés « n argent a « '-té conjuré »* par l’accroissement « le la
 ;• pro« lucti« iu de l’argent, on formule là un argument incompatible avec
 » les chilires cités aux §§ 27 *& 3« '> « le la première parti »' du rapport
 » « pli attestent que, pour les pays situés en dehors (\CA Etats-Unis, la
■i production annuelle de l’argent a augmenté de moins « pie 4.500.000
•< livres sterling, depuis 18tît’>-70, tandis « pie la produethm de l’or a
•- « liminué de 15.000.000 livres sterling. » Pour cette raison, nous ne pouvons accorder autant d’importance
« « pie nos collègues à l’influence d« >s causes « jui ont pesé sur les mar ;>
chaudises c’est-à-dire à la part « pie ces causes ont prise à la baisse
r> générale des prix, « pii est évaluée en moyenne à environ 30 p. c ;NOTE JUSTIFICATIVE N o DE M. A. AI.I.ARD V7- et nous croyons « pl’il incombe à ceux « pli soiltieniielil « ■« •tte thèse « l’cX•pli« pu-r comment il se fait que les prix n’aient pas baissé dans la même- prop« >rtloii p« inlant les péri« *« lcs antérieures « huit nous avons parlé.
• Nous ne nions pas « pie les facilités « le production stdeut ordinai.r« -in« -nt en « -roissance, et le prix « ! »• iwieiit « -n diVroissanee. Mais « -es• laeuurs ont toujours été à ('« «'livre « l« puis ipie le momie est momie,• et tout « -n conwnant « pie leur t« n« lance »->t d’avilir h-s prix « les mar••-bamlises, non » n’adiuettons pas qu’elle siillise à « xplifpiei la baisse• de prix anormale <pii s’est mauifestt’e « lepuis la rupture « le la parité•• hi.métallhpU' et sellleUK-lit ilepllis lors.■< En ouïr »', si le progrès industriel accompli pendant CVA « piinzo• « leriiièrcs années avait provoqué eei.e énorme baisse de prix, nous• « levrious prévoir une nouvelle baisse « légale importance comme• conséquence des progrès industriels « pi'on acc« implira pendant les• « piinze prochaines années. Est-ce là une eon« dusi<»n à laquelle nous
•• puissions nous rallier: et, « lans l’allirmative, pouvons-nous envisager
•> avec sécurité une éventualité pareille ?■ Donc, même « -n supposant qu’il soit possilde « .'.c maintenir la « listinc••
tion étalilie par n« »s « -ollègues, nous sommes an e:n’*s à conclure « pic, si• une partie du phénomène constaté « loit être sans doute attribué »! à « les• causes affectant exclusivement les marchandises, c’est à « h-s causes< monétaires qu’il faut attribu« -r la majeure partie de la baisse ; pour
- les raisons exposées au S •'• ! de la premier »* partie, nous estimons< (pi'uuo baisse « le prix résultant « le ces causes est un mal très fâcheux.
 » A l’appui de cette appréciation, nous pouvons signaler les vues• » expriiinVs « lans le rapport final « le la commission royale « le la « lèpres »
" sion « lu Commerce et « le l’Industrie, « -n « les urines qui méritent,• selon nous, d’être reproduits :• » Nous avons exprimé l’avis, dans notre troisième rapport, que cette
•• baisse « le prix, en tant qu’elle a été occasionnée par le renchérisse•ment de l’étalon « le valeur, était une question « ligne de faire l’objet
" d’une enquête sérieuse et distincte et nous ne croyons « lonc pas
>•• devoir examiner longuement les causes qui l’ont provoqué »' ; mais• nous désirons leur assigner une place martpiante dans rémunération
" « les influences « pii ont contribué à amener la crise actuelle.•• Sous un étalon renchérissant, ceux qui jouissent « l’une fortum »" acquise bénéficient, pour un temps au moins, de la situation, aux » dépens « le ceux qui sont en train « le l’acquérir, et les membres actifs » et entreprenants de la société en pâtissent. Nous estimons « pie, de-• cette manière, un étalon « le valeur en hausse exerce une intluenco•• néfaste sur la marche nsecmlautc « le la fortune générale, globale do« la société. • » ,- '" *. -*""--.'•■' >' • ' i ' v s
(Ctimmissiyt^AfoGold and Silcer, third linal report, p. %).
Note n° 10(Voir ^ A : Origines de la Monnaie française, page 21) CARACTÈRES OENERAUX DE LA LOI FRANÇAISE MONÉTAIRE
DE L’AN IX, MÉNÉFICES QUE RETIRAIENT LES
AUTRES PEUPLES.Nous exposons ici les caractères et les avantagesgénéraux qui résultaient de la loibi-métallique monétaire de l’an XLLa loi do l’an XI, en ouvrant librement l’hôtel desmonnaies à tous les coinmercantsJ/,« /î<>« /s ou étrangers qui voudraient y faire battre, soit de l’or, soit« le l’argent, avait décidé (pie, contre un kilogrammed’argent fin présenté au bureau de change, le commerçant recevrait toujours fr. 222,22 et contre unkilogramme d’or fin fr 3,41 l,dd (proportion do\: 15 1/2).A partir de ce moment, quiconque, dans lo mondeentier, avait à vendre l’un de ces métaux, n’auraitjamais consenti à vendre un kilogramme d’or contreune quantité moindre que 15 1/2 kilog. d’argent ouson équivalent, puisqu’il lui suffisait de l’envoyer à lamonnaie française pour obtenir ce prix.Personne non plus, à partir de ce moment, n’eût100 DEPRECIATION DES RICHESSESjamais consenti à donner quinze kilogrammes et demid’argent pour une quantité d’or moindre qu’un kilogramme do ce métal.C’est ainsi quo pou à peu la France, sous l’empiredu bi-métallisme, devint le réservoir où toutes lesnations du inonde, pour faciliter leurs opérationscommerciales, venaient tour à tour déverser oupuiser les métaux monétaires dont elles avaientbesoin.Telle est la cause qui a maintenu, jusqu’en 1873,le rapport légal adopté en France et qui devint ainsila loi régularisatrice du inonde entier.Quelles furent les raisons pour lesquelles la Franceadopta ainsi l’usage des deux métaux ?Voici un. extrait du rapport tait au tribunat : » Puisqu’il est incontestable « pie la disproportion « le valeur entre
•• les métaux (pli sont chargés « les mêmes Jonctions esl un mal, et
 » « pi'il est à peu près impossible d’empêcher ce mal, « pli résulte de
 » ce que plusieurs valeurs m ; peuvent pas donner une règle « pli en soit
une ; ne reconnaissez, dit-on, que l’argent pour règle, l’or circulera
•• à cédé de lui, le secondera, niais sans rompre l’unité de la valeur
>• « pm vous aurez enfin trouvée. Si cela était, Tribuns, il ne fau•<
« Irait point « le monnaies d’or, et vous voyez « pie nous sommes rigou••
t’eusemont « lans la qm.'stion.• » Le principe et les inductions sont d’une telle force qu’ils ne
 » paraissent point disproportionnés avec les ililliciillés, inextricables
<• jusipfù présent, « pi'il .se flatte de ivnu'rscr." On voit bien « pie l’or, « pioiipie marchandise libre, circulera encore
•• à c »' »té de l’argent et lt ! secondera ; mais l’aidera-f-il tissez {•< Ce n’est point un service olllcieux que l’or est appelé à rendit.',
•• mais un service de nécessité ; s’il circule inoins sous cette nouvelle
•• forme, l’argent sera-t-il sutlisant alors pour la circulation, « pli
" « b'-jâ n’a point, assez « le mouvement et d’étendue ?" Ce problème n’est point résolu, et, dans cet élat de choses, ou
- se trouve réduit à une hypothèse respectable et aux risques d’un
•> hardi essai.« Maintenant, jusqu’à quel point peut-on faire des essais en logis »
« lation monétaire ? Votre section des finances a pensé quo votreNOTE JUSTIFICATIVE N° 10 DE M. A. ALLARD 101«  sagesse regretterait celui-là. Quand l’opinion des hommes d’Etat- serait pour la théorie, avant « le la réduire en pratique, il faudrait
. encore pVendre le temps de la transformer en opinion publique. « (LEBRKTON, rapporteur au Tribunal,
Séance du 3 germinal an XI).Nous rappelons que le rapport établi et imposé parla loi de l’an XI de 1 kilogramme d’or valant quinzekilogrammes et demi d’argent n’existait en aucunefaçon ni dans la nature, ni dans les transactions intérieures, ni enfin dans le vaste marché de l’univers.C’était donc la France, agissant avec la puissanceet l’énergie qu’elle mettait en toutes choses à cetteépoque, qui se sentait la force, à elle seule, de l’imposer au inonde.La République française de l’an XI sayait fort bien(pie le rapport qu’elle allait créer entre les valeursîle l’or et do l’argent était absolument arbitraire ; envoici la prouve tirée du même rapport et ce qu’il y ade remarquable dans co passage, c’est le lien que lerapporteur établit entre la monnaie et le prix desmarchandises : » Nous ne doutons nullement « pie cette proportion ne soit trop
•' forte ; c’est une opinion générale. Le terme moyen du rapport de l’or- à l’argent, en Europe, est de un à quatorze neuf dixièmes. La
•• France, qui se trouve au centre du mouvement « les métaux, qui
•• les reç« dt « lu Portugal et de l’Espagne, tant pour sa consommation
•• « pi »! pour une partie de celle du nord et « lu midi « le l’Europe, paral-trait « levoir adopter ce terme moyen dans son système monétaire.
• Il y a pourtant « piehpies raisons positives qui diminuent les• iiiironvénieuts d’adopter le rapport « le un à « piinze et demi ; les
•' étrangers sont obligés île nous solder en francs ; ils apportent• souvent leurs lingots à nos ateliers monétaires pour les y con••
vei-tir dans nos valeurs ; on l’éprouvait avant la révolution sous
•■ linlluence de cette même proportion que nous blâmons.•< Si, dans un temps donné, l’étranger pouvait nous faire sup*
•• porter la perte qui vient d’être signalée, LES CANAUX DU CO.MMKRCK• Ni: NOUS RAMENERAIENT-ILS PAS, DANS UN TEMPS MOINS LIMITE, LA
•* COMPENSATION DK CETTE PERTE ?102 DÉPRÉCIATION DES RICHESSES » Vous savez que ce n’est point avec les métaux que se fait le
 » commerce en masse, mais par l’échange que les nations font entre
 » elles des produits de leur sol et de leur industrie. ••(LKHRKTON, rapporteur, 3 germinal an XI).Les bienfaits do la loi do l’an XI furent bientôt siévidents que dès 1831) , les hommes d’Ftat regrettaient déjà en Angleterre que ce pays n’ait pas suivil’exemple de la France.Nous en trouvons la preuve dans un discours deM. Gibbs, gouverneur de la Banque d’Angleterre :« Le document dont je vais vous donner lecture est le récit d’une
 » conversation « pli eut lieu « ■ntre l’eu Lord Stanhope et le grand Duc
 » « le Wellington — grand « lans les combats, également grand « lans
 » la finance !« Walmer, 22 septembre 1S3'.L
 » Je me promenais seul avec le duc sur les remparts, tandis qu’il me
>» détaillait le plan qu’il avait toujours médité pour les finances de notre
 » pays. » Son plan n’est pasd’apporterune modification quelconque aux bases
 » de l’évaluation, ni d’admettre le papier, mais « le recourir à l’ancienne
 » pratique « lu pays et à la prathptc actuelle du Continent, en donnant à
•' l’argent, autant qu’à l’or, la qualité d’étalon légal pour de fortes som »
mes ; cet argent devait être donné au poids, et lo Oouvernemeiit
 » « levait fixer, par notification dans la tiaseltc (journal olliciel) le rapport
 » précis des deux métaux entre eux. Ce rapport serait d’environ 15 à 1,
 » parfois un peu plus, quelquefois un peu moins. En France, la propor••
tioii n’est pas arrêtée par la loi ; on laisse aux iutéresséseux-mêmes le
 » soin de la f'-er, sous le nom « l’agio ; mais la France a une police et une
 » gendarmerie pour empêcher les querelles et les excès de se produire à
• » ce sujet dans les foires et les marchés. Cela ne pourrait se faire en An »
gleterreet le Gouvernement, devrait, par conséquent, déterminer lui••
même la proportion, dans l’intérêt public, suivant la production rela>•
tivedes métaux précieux.<> De cette façon « observai-je » les finances de l’Angleterre auraient
 » deux cordes à leur are.•• Précisément. Ou plutôt, elles auraient deux pieds sur lesquels se
•• camper, au lieu d’un seul. Ce plan conjurait le drain de l’un ou « le Tau »
tre métal, au moment des crises subites, telles qu’on en peut craindre
 » une, cette année même, par suite des besoins exceptionnels que va
•* créer l’achat des blés étrangers.NOTE JUSTIFICATIVE N° 10 DE M. A. ALLARD 103n II permettrait au pays de se suflire avec un seul « les deux métaux,
•• si l’autre métal venait à manquer, et mettrait les grands personnages• qui possèdent tant « l’argenterie en mesure d’envoyer toute ecttoargen■•
teric à la Rampte, en temps de crise nationale et de besoins urgents.•> Pour ma part, poursuivit le « lue, je faisais partie « lu Cabinet en
•■ lS2f », et je me rappelle bien que faute « les plus énergiques efforts,
•• de la part « lu vieux Rothschihl surtout, la Rauque « l’Angleterre• eut été obligée « le suspemlre ses paiements.•• J’ai exposé mon plan, en plusieurs occasions, à Ilorsley Palmer
•• et à plusieurs autres « liroetours « le la Ranque. Ils objectent que la- Rampio serait obligée d’avoir un dépôt d’argent, aussi bien qu’un
.. « lépot « l’or, mais je leur réponds : Tant mieux pour le pays. S’il• vous plait « le conller les affaires financières « lu pays à une institu•ti« n telle « pie la Rampte, plus elle possèile de garanties pour l’exécu■i
tion « lo sa partie « lu contrat, mieux cela vaut. •• (S.) STAMIOPE.•• 11 comprenait son métier de linancier aussi bien « pie vous compre•nez le votre, ce qui nVst. pas peu « lire ; et je « 'onstate avec satisfaction
i « pi »' son opinion et la vôtiv, en <-e « pli concerne Tétalon bi-métal•lique, sont les mêmes. S’il avait mis à exécution le projet qu’il
■• rêvait, il eut constaté qu’il avait fait une erreur « le détail relative••
ment à la législation française, mais la dérouverte de cette erreur- lui eût fourni un argument « le plus en faveur de son plan.  »(IL H. (Juins, gouverneur de la Ranque d’Angleterre,
discours prononcé le. 5 avril 1888).M. (tibbs gouverneur do la Ranque d’Angleterre,allirme que jusqu’en l« S ?3, la Grande-Bretagne a recueillienjail les bénéfices delà loi monétaire française de l’an XI, puisqu’elle avait à sa proximité enFrance un double réservoir contenant les deux métaux.>< (V « pie nous avons aujourd’hui est la eotist’quouee « les mesures• prises par la France, en suspendant, en 1873, l’article premier « lo la
•• loi « le 1803, « 'Vst-à-ilirel’article stipulaiitfpielaMonnaieseraitouverte
•• à l’argent aussi bien qu’à l’or ; et cette conséipienco est la dislocation
•• « lu concordat entre l’or et l’argent, d’où il résulte que si, de 1810
•• à 1873, nous avons été bi-métallistes en l’ait, bien que nominalement
•> inono-métallistes, nous devenions désormais, et pour la première fois
•• « lans notre histoire, de véritables nnuioinétallistos, sans voir notre
•• inono-métallisinc, atténué parles compensations « pie nous fournissait
•• la loi française.  »(II. II. Oiww, discours du 5 avril 1888).
Note n° 11(Voir g G : La Démonétisation de l’Argent, page 32.) CONSEILS DONNÉS ET CRAINTES ÉMISES AU SUJET DE LA
DÉMONÉTISATION DE L’ARGENTVoici quelques extraits des opinions qui furentsuccessivement émises au sujet de la démonétisationdes monnaies d’argent, des dangers et des inconvénients qu’elle offrait.AVIS ÉMIS PAR LA RANQUE DE FRANCE« 'ENTRAIT DES 1)  Kl.l IIKR A TIONS Dtî CONSEIL GÉNÉRAL) 
(SOanco « lu 22 juillet IStiS) •• Votre « '« unité a pensé « pie ce pcrfcclionuenu'iit « le l’instrument « les
■• « 'changes ne devrait pas être obtenu au préjinlieo « le la France, par• « les sacrilices supérieurs aux avantages qu’elle pourrait en retirer, of,• notamment au prix « le l’abandon radical et immédiat de son régime
- uioiiélahv.•> Votre comité n’avait pas à examiner fhéoriipiement la valeur de co
■• régime monétaire et « lu double étalon métallique sur lequel il se
•• l’oinle : il s’est borné à en étudier la valeur pratique, en recherchant,
•• « lans le^ passé « 't dans le présent, à la lumière « les faits, quels en• étaient les inconvénients et les avantages.•> Il a constaté « pie ce ri'gime monétaire établi « lepuis soixante-cinq
ans, a fonctionné pointant cette longue période « !« • temps, non seule•ment sans inconvénient, mais’nu contraire au grand avantage du10G DEPRECIATION DES RICHESSES » pays, soit au milieu « les crises les plus redoutables, soit dans les
 » circonstances ordinaires. » Ainsi, pendant la crise qui a suivi la découverte des mines d’or « le
>• la Californie et « le l’Australie, lorsque de savants économistes, pré »
voyant la rupture de l’équilibre entre les « leux métaux précieux, sol. »
Imitaient la démonétisation immédiate « le l’or, afin de prévenir « les
 » calamités « pii leur paraissaient imminentes, le maintien du régime
•• monétaire « le l’an XI et la conservation « le la monnaie d’or ont, au
 » contraire, sauvegardé les intérêts du pays. » En effet, grâce à la présence de l’or et de l’argent dans la circula »
tion monétaire de France, l’usage de l’or s’est substitué à l’emploi « le
 » l’argent pour les transactions habituelles « le la vie privée, insensiblc »
ment et sans blesser aucun intérêt. » La conservation des deux métaux comme monnaio a permis, en
 » outre, d’utiliser au profit du pays les matières d’or dont l’invasion
 » avait inquiété la science ; la France y a puisé ces ressources fécondes
•> qui ont contribué à développer en peu d’années, et à un degré inouï,
•< son industrie, son commerce et sa prospérité.'< Les services rendus par notiv régime monétaire « lans le passé et
 » « lans le présent, pendant les crises et dans les temps ordinaires, ne
 » sauraient donc être méconnus ; c.'est pourquoi il importe que ce
 » régime subsiste et s’accorde avec la monnaie universelle, soit sur les
 » bases « le l’union « léjà conclue entre plusieurs Etats, soit par des
•< combinaisons différentes. » Si, contre toute attente, l’unité monétaire ne parvenait pas à s’éta »
blir avec le régime de l’an XI, si le sacrifice de ce régime devenait
 » indispensable, au moins faudrait-il ne pas l’accomplir prématurément,
 » mais seulement en temps opportun et sans nuire à la France.•• Co n’est pas à elle à faire les premiers pas ; ses populations, <l« \jà
>• familiarisées avec les deux métaux précieux, n’ont pas à subir l’ap »
prentissage « lu métal uniipie « levant servir à la monnaie universelle. » En résumé, votre comité, considérant « pie l’expérience « le soixante••
cin« | années a démontré les avantages du régime monétaire de l’an XI
 »» et n’en a pas révélé les inconvénients ; » Que ce régime ne parait pas exclusif « le l’établissement « l’une
 » monnaie universelle :• » Est d’avis que ce régime doit être maintenu. • »Pour extrait conforme :
Le Secrétaire du Conseil général de la Ranque,
C. i »lî l’l:NQl• !•:.
 » Comme conséquence, il faudrait alors arriver à démonétiser entiè-NOTE JUSTIFICATIVE N° 11 DE M. A. ALLARD 107•■ renii'iit l’argent. ('« • serait détruire une proportion du capital « lu
- monde, .ce serait une ruine. »RAKON HK ROTIISC IIII.I>,
(Régent de la Ranque de Erance, 18(i'.i).>. Quel besoin y a-t-il « le « léranger notre excellente circulation ?
 » Laissez l’argent s’employer comme il peut s’employer ; laissez le
•• momie eu paix se servir « le ce métal.- Dois-je rappeler l’effroyable perturbation « pli, tout « lernièremeiit, à• Xi-w-Vork, a édifié et abattu en un jour plus de fortunes qu’une aum’-e• entière n’en pourrait remuer.■> Nous nous bornons à une seule prière :■' Etudie/ beaucoup, n’ayez ni trop « le confiance, ni trop « le hâte,• n’oublie/, pas « pio la modification d« 's monnaies,est ce qu’il y a « le plus
■• ilitlicilect de plus grave pour les intérêts du monde entier.•• Il s’agit tout simplement « lu renversement de notre système moné•taire, tel qu’il est organisé par la loi « le l’an XI, et je r'étonnerai per••
sonne en aflirmant qu’on soulève ainsi une quostioij énorme. »(RorLAND, (louvcrncnr de la Ranque de Erance,
10 février 1870.) " Quant à moi, je suis d’avis que, plus il y aura « le métaux précieux,• soit or, soit argent, mieux cela vaudra, car plus le travail se déve••
loppera. » Les métaux précieux ne constituent pas la richesse proprement
•• dite, mais ils sont le nerf et l’aliment du travail.•i La meilleure preuve en est dans le développement merveilb-ux « le• l’industrie et « lu « 'ommeree à la suite des découvertes « le la Californie.
•• C’est à ces mines d’or « pie nous « levons d’avoir pu accomplir tous ces
•• gramls travaux, qui sont la gloire « h ? notre époque. »(RAUON m: ROTIISJÏIILU,
Régent de la Ranque, de Erance,
17 février 1870.) " Voici comment M. Volowski s’énonçait à son tour :• Quel sera le résultat ?• Il sera grave ! Un grave ébranlement secouera le marché univer
•■ sel ! Une baisse énorme « lans fous les prix sera la conséquence
•• nécessaire « le la rareté du métal. »(VOLOWSKI.) •• Si vous adoptez une mesure qui ne s« dt ni la suppression du métal
■ argent ni sa conservation absolue, vous sotiifriroz plus encore « le cet
•• état de choses. La vérité est qu’une f« ds une monnaie atteinte de108 DEPRECIATION DES RICHESSES" « lépréciatiou par la déclaration faite qu’elle sera supprimée ou réduite,
•• les « 'onsé« pieu« 'es « le cette mesure sont immédiates et profondes, les
 » tempéraments ou les atermoiements n’y font rien. — Mieux vaut le
• » parti net et radical. >•(Ranque de Erance, 1870.)  » Je mets au « léli, les pays à circulation d’argent, de le démonétiser ;
 » c’est impossible ; c’est irréalisable. *(RARON m: ROTHSCHILD,Enquête monétaire française, séance du
17 février 1870.) 
La commission, chargée par le gouvernement
français d’étudier la situation monétaire, allirinaif,
dans son rapport du 22 février 185S quo, malgré
le développement énorme de sa production, l’or n’avait
pas baissé.

L’or n avait, en effet, subi aucune baisse, même
douze années plus tard. Le 17 février 1870, M. le
baron do Rothschild appelé, comme régent de la
Manque de France, à donner son avis sur cette matière
déclarait que, non seulement l’or n’avait pas
baisse malgré les découvertes récentes, mais qu’il
constatait ce fait bien plus extraordinaire, que « mal-
y:\\\ l’augmentation énorme subie par le stock mo-

néfairedans le monde, les progrès avaient été tel-

Icmcnt proportionnels que loin de produire un trop

- plein il y avait des preuves récentes de pénurie

- de monnaie. « Il citait notamment, qu’en l.Sfil,
en 1SIW et en 180-1 il s’était produit à la fois une
prime sur l’or et une prime sur 1 argent, c’est-à-dire
que le publie, (pli sentait le besoin de se procurer
aussi bien des monnaies d’or (pie des monnaies d’argent,
offrait une valeur supérieure au prix de la monnaie
elle-inéine.

Dès 1872 lord Heaconsfleld, prévoyait la révolution
que pouvait provoquer en Angleterre la démonétisation
de l’argent sur le continent.
NOTE JUSTIFICATIVE N" 11 DE M. A. ALLARD 100C’est le président de la Chambre de Commerce deLiverpool qui nous l’apprend :.. Je viens représenter ici la Chambre « le Commerce « le Liverpool, la
•• maison David Sassoon & C° (la plus ancienne et la plus importante,
•i peut-être, « les maisons créées en Orient)  ; enfin, je me présente moi•même.• Permettez-moi, tout d’abord, de constater, à propos do la Chambre- de Commerce de Liverpool, que c’est elle qui a pris les devants dans
•• la question « lu bi-métallisme.•. Dès 1870, alors « pie l’on n’agitait « pie très peu la question et qu’on- la connaissait à peine, la Chambre « le Commerce « le Liverpool pré•solda au Oouvernement du jour, un mémoire l’invitant à agir « 't à
•. convoquer une Conférence internationale.• » Le Chancelier de l’Echiquier était à cette époque feu Lord Rea-conslield et un incident mémorable s’était antérieurement produit.
•< Parlant « levant les éttuliants do l’Université de Olasgow, Loi »! Rea•consfiehl avait signalé lo changement « le régime monétaire « pie la
•• h'gislation était sur le point d’effectuer sur le Continent. Cela re••
monte à 187 ?. Lord Reaconsfield déclarait alors que lorsque les
■> grandes nations modifient leur régime monétaire, il peut en résulter
•• « les changements économiques bien faits pour étonner lo monde et il
•• eiigagi'ait le public commercial anglais à bien examiner « pielle pou•vait être la nature de ces changements. »(Discours do M. HKNHV COKI:,Président de. ht Chambre de Commerce de Liverpool,a. Manchester, 5 avril 1888.) L’Amérique de son cor ? entrevoyait de grandesperturbations causées par le manque de monnaies :" La démonétisation « le l’argent en Europe, aura sur la production
•• « le la richesso.iles effets encore plus graves.• Une « liminution « lu stock monétaire est un « les plus grands maux
•• »lont l’humanité puisse être menacée.•• En premier lieu, elle blesse au vif l’intérêt « le l’entrepreneur, « huit• les prollts dans la société imlustrielle moderne sont la cause déter•minante « le la proiluction « le la rh'hesse. En second lieu, elle nug-mente le poiils de toutes les dettes et charges publupies, municipales• et privées, « huit l’ensemble constitue une sorte d’hypothèque mise par
•• la production des générations passées sur l’industrie « les générations• présentes. Deux fois, dans le cours « h' l’histoire, l’Europe a été en• proie aux désastres causés par une circulation restreinte, provenant110 DEPRECIATION DES RICHESSES•• soit de l’épuisement « les mines, soit d’invasions étrangères, soit de•• dissensions intestines. 11 était, à ce « pt’il parait réservé à la généra »tion actuelle « le voir ces « h'-sastres attirés sur l’Europe par le fait•• réfléchi des gouvernements, sur le conseil « les économistes. »(OKNKKAL WALKKH,
délégué par les Etats-Unis, 22 août 1878.) La Banque de France après la démonétisation del’argent constate, en 1881, le mal qu’elle a produit,dans les tonnas suivants : » La faculté « pie la France possible « le recourir, alternativement
•• ou simultanément aux deux métaux, lui a permis, non seulement
•• « IVmployor l’un ou l’autre suivant les circonstances et « le conjurer
 » les effets « le leur pénurie successive, mais encore « le venir en aide,
 » non sans prolit pour elle-même, à ceux de ses voisins qui venaient
•< à manquer 'tantôt « l’or, fant« ' »t « l’argent. — La Ranque de France a
•• pu, comme un vaste réservoir de numéraire, satisfaire aux demandes
- « pli lui ont été adressées « le divers cotés et cette situation, également
" prolilable à tous, a pu se maintenir sans altération,tant « pie la frappe
•• « le l’argent est l’estêe libre.•• Depuis « pie la frappe est suspendue, depuis « pie l’argent a été
*• h'-gislntivcmcnt discréitiié « lans plusieurs pays étrangers, l’état des
 » choses s’est absolument moilifié et la France se voit menacée dans
•i sa richesse essentielle, « lans sa richesse métnlliiptc, par le jeu de
 » cette balance « lu commerce, dont M. Pirinez cherche vainement à
•• révoipier en doute la puissance. »(DK NOMMANIHK, gouverneur de la Ranque de Erance,
Congrès international monétaire, Il mai 1881.) M. Goschen, depuis lors chancelierde l’Kchiquicr,exprimait, dès 1878, des craintes sérieuses :" Les divers Etats devraient avoir pour but « le maintenir l’argent
•• comme le partner ou, pour mieux « lire, l’allié naturel de l’or, dans
•• toutes les parties du monde oii cela serait possible. Une campagne
•• entreprise contre l’argent serait, « lit-il, très dangereuse, même pour
•< les pays « pli n’ont en cours h'-gal que la monnaie d’or. »» L’Angleterre a maintenu la valeur de l’argent aux Imles ; mais
<> cependant si les autres Etats continuaient à se livrer à une propa•>
valide en faveur « le l’étalon d’or unique et démonétisaient l’argent, le
•• gouvernement « les Indes serait bien forcé « le prendre des mesures
>» analogues.NOTE JUST1FK. ' TIVE N° 11 DE M. A. ALLARD 111•• Dans ce cas l’effort général que l’on ferait « le tous les c<5tés à la
•• fois pour se débarrasser du métal argent, pourrait occasionner les
•• plus graves désordres dans la situation économique, et produire txi<:
• cmsi: ri.is DKSASTRKISK qri-: rot ms I'KLLKS DONT LKMONDK COMMERCIAL
•• A PI liAIIDKR I.I: SOIVIONIR. "(M. Gost’HKN, Chancelier de l’Echiquier,
Séance de la conférence monétaire, du 1(." août 1878.) Il est utile de remarquer que les craintes étaientémises en mémo temps en Amérique, en Angleterrequ’en France, tellement il était reconnu que les paysétrangers avaient tous tiré profit du système monétaire bi-métallique de la France, qui exerçait uneinfluence universelle sur le commerce des nations.
Note n° 12(Voir S 7 : La Rareté de l’Or, pages :' 1 éi îj5.) LE RI-MÉTALLISME UNIVERSEL AROLI, L*OR DEVIENTRAREMême avec les deux métaux, les mines ne fournissaient jadis à l’alimentation de la circulation du inondeque le tiers de ce qui lui était nécessaire.Voici co ipie j’exposais il y a neuf ans à co sujet :" Jo veux vous montrer, Mcssmurs, que si les métaux précieux oui• augmenté les richesses du monde, h-s progrès « h* la civilisation
•■ augmentent « lans une proportion bien autrement grande encore et• « pie, malgré la ph'thore apparente du métal monétaire, c’est le cou-train ; seul qu’il faut craindre.•> \SEconomiste français rapporte (d’après les chiffres de Neilinaiin) - que le commerce général du monde était, en 1852, de treille milliards
•i et en 1872 de soixantc-tloii/.e milliartls, soit « ptarantc-tlcux millinnls- « l’augmentation en vingt ans, ou cent quarante pour cent, ce « pli
■•■ établit une moyenne de sept pour cent d’augmentation cha« pie
•• année.•• Si les affaires « lu monde augmentent de sept p. c. charpie année
■• « lepuis vingt ans (mais bien plus en dernier lieu) il faudrait, pour « pie• les choses fussent restées dans le même état, que le capital-monnaie
•• eut augmenté chaque année dans la même proportion. » Or, Messieurs, comme vous allez le voir, nous sommes bien loin de
" là et nous pouvons nous tranquilliser, soyez en certains, au sujet
•' de la pléthore et nou9 inquiéter au contraire de la pénurie.114 DÉPRÉCIATION DES RICHESSES » Eu clfct, d’après les évaluations « lu célèbre moiiouiétnllislc lKSoet« 
béer, le stock de métaux précieux « lu monde, pouvait, en 1807, être
 » évalué à « piarante-ipiativ milliards « le francs.« Pour que toutes choses restassent relativement dans le mémo étal,
>• puisipio chaque annéo les alfaires et la richesse universelle s’aug•
mentent « le s« >pt pour cent, il faudrait « pie l’outil monétaire s’augmentât
lui aussi « le sept pour cent chaque année, co qui no ferait pas moins
•• « le trois milliards « le métaux précieux « pie réclameraient chaipm
aiin« \) les alfaires nouvelles « le la civilisation envahissante et « lu momie- grandissant.- Loin « le recevoir chaque année trois millianls « l’or et d’argent, la
•' plus fort*) anu« ''o c« inmie à titre « l’exception, car nous sommes bien
•• loin « l« M’o chitfrcaujoiinl’hui, n’a pas « lonné plus « l’un milliard, or et
• » argent, soit le fiers *\e ce qui est nécessaire, je « lirai menu' « le ce- qui est iinlispensable.« Il faut, vous lu voyez, Messieurs, « pie les progrès du crédit soient
 » immenses, malgré l’or et l’argent de toutes les mines, pour parvenir
•' à couvrir les deux millianls qui, en moyenne, manquent chaque
•< année à la circulation monétaire.« Et c’est à ce moment, en présence do ces faits évidents, que l’on- croirait pouvoir réduire subitement la monnaie à un seul métal, l’or,
 » réduisant « le nwdlié le stock monétaire « lu inonde, alors « pie nous
•• venons « le voir « pie les efforts des mines « l’or et argent réunies restent- bien en dessous « le ce que nécessitent les progrès faits par notre
i si »Vlc ( »(Discours prononcé par l’auteur
au Congrès d’Economie politique de Rruxelles en 1880).L’or se raréfie depuis la démonétisation de l’argent.Comment, pourrait-il en être autrement ? Les deuxmétaux or et argent ne sont-ils pas rendus solidairesdepuis do longs siècles par la communauté d’emploi ;les deux métaux ne composent-ils pas à eux deux uneseule masse monétaire universelle ?- Il y a du raisin blanc et du raisin rouge, a dit un homme
•• d’esprit, mais le jus qu’on en extrait est toujours du vin. De même,
« il y a du métal blanc et du métal jaune, c’est toujours « le la
 » monnaie qu’on en fait ; ôtez-en un, vous bouleverserez tous les
« prix.« La nature nous donne le boeuf et le mouton, et dans le mondeNOTE JUSTIFICATIVE X » 12 DE M. A. ALLAltD 115• entier on les emploie tous les « leux au mémo usage. Mais, sup-posez qu’une l« >i intervienne « -t se mélo « lo supprimer tout à coup• l’usage 'du iimutou, n’est-il pas élémentaire « pie ht prix du boeuf• montera i« Or, on vient de supprimer l’usage « le l’argent ; qui donc pour••
mit être surpris do la hausso « le l’or ?"(Discours sur la crise agricole et manufacturière,
par Ai.i'ii. ALLARD, p. 28.) 
Quelques peuples tels « pie l’Amérique et l’Italie qui
avaient jadis en circulation du papier à cours forcé,
ont émis des emprunts payables en or qu’ils ont
employé à rembourser leurs billots.

L’Allemagne de son côté créait sa nouvello circulation
d’or.
Ces RESOINS EXCEPTIONNELS ont absorbé d’après les
évaluations de M. Goschen, le Chancelier do l’Echiquier,
pltlS (1e CINQ MILLIARDS DE FRANCS, Voici CC

qu’il en disait en 18S3 :
" Selon moi, nous sommes en présence d’un saisissant phénomène.• » D’uno part, aucun do vous n’ignore qu’une quantité énormo
•• il’or qui, « lans « les circonstances normales, eût passé dans la cir.
« ulation des pays où l’on so sert « le cet agent monétaire, a été- retirée et a été affectée à co quo jo puis appeler une destination- nouvelle ; c’est-à-dire qu’elle a fourni uno nouvelle circulation- 'l’or à l’Allemagne, à l’Italie et aux États-Unis. En calculant la
" « ptantité « lo monnaie d’or que ces trois pays ont absorbéo depuis
•< « lix ans, on arrive à la somme fabuleuse de 5 milliards do francs. A- l’Allemagne il en a fallu 2100 millions, et à l’Italie 400, tandis que- les Etats-Unis en ont attiré à eux plus « le 2 1/2 milliards. La Hollande
•• en a absorbé, elle aussi, uno certaine quantité." D’autro part, il est possible qu’une partie de l’or allemand ait été- réexportée pour parfaire la somme qui a fini par prendre lo chemin- de l’Amérique. » Je ne mo baserai donc pas sur un chiffre supérieur à 200- millions. Mais au moins, nous trouvons-nous en présenco du phé•nomèno quo voici : Uno somme de deux cent millions do livres
" sterling d’or a été appliquée- à des objets auxquels il n’était pas
•• nécessaire do l’affecter il y a dix ou quatorzo ans." Il convient maintenant de nous demander quelle a été l’impor-110 DEPRECIATION DES RICHESSES » tanco de la provision annuelle « l’or « huit « »n a pu disposer pour
 » faire face à « les besoins aussi extraordinaires.« Reaucoup « lentre vous savent pcut-étiv« pio la production annuelle
« le l’or a diminué. « (M. OosniKN, chancelier de l’tichiquicr,
discours aux banquiers de Londres, avril 188*1).
La Commission Anglaise de l’or et do l’argent
fournit de son côté les chiffres suivants qui prouvent
quo les mines d’or au lieu do s’enrichir, s’appauvrissent
:
n ) 85MM « Iles ont « loimé . . OS5.000.000 IV. par au« i8r »o-on 70:1.000.000.. 1801-ori oiri.ooo.ooo » 1800-70 080.000.000.. 1871-7'. 0U7.000.000 —-. I'170-80 000.000.000 —. n 1SS1-85 Ô20.000.000 —(Commission on Gold and Silver, lr'- part. p. 0, n° JW).
 » Voyons, maintenant, si les économies réalisées dans IVmphd « le
 » l’or ont équivalu à l’accroissement « lo la population et à l’snvrois »
sèment do la quantité d’or requise pour liquider la balance des
 » transactions.>• Dans un article qui m’a été fort utile et qui a paru dans le jour..
nal « le la Statistical Society pour lo mois de mars 1870, M.Oilfen
exprime l’opinion que le Royaume-Uni avait « léjà, il y a vingt ans,
1 à la bauipu', t« nit ce qu’il est capable d’y mettre, et qu’on n’a pas
>» « lepuis vingt ans imaginé d’expédients nouveaux susceptibles d’aine« 
11er une économie sensible dans l’emploi « le l’or* chez nous.« Je crois que « lans noire pays nous avons réduit l’usage « le l’or
à son minimum, ou à peu près ; et ce « pti me eonllrme dans cette
 » idée, « '.'est « pie, suivant l’estimation des autorités « lo la Ranque
 » « l’Angleterre, la circulation totale « le l’or en Angleterre a monté
•. « I »! 103 millions à 124 millions de livres sterling, de 1870 à 1880.
« Cola veut dire — et c’est un fait significatif — quo dans notre
" pays « si grand dépositaire en banque (so tccll banked)  pour me
•' servir du mot de M. Oilfcn, il a fallu, néanmoins, en 18S0, une
« circulation d’or dépassant do 20 nlillions cello de 1870. » Quelle brèche ces 20 millions n’ont-ils pas dû faire dans la pro« 
vision t« »tale d’or, après ou concurremment avec les autres besoins
 » — les besoins extraordinaires — sur lesquels j’ai appelé votre
 » attention. En ce qui concerne l’Angleterre, donc, je ne vois pasNOTE JUSTIFICATIVE N1 12 DE M. A. ALLAlID 117.« rpi'il se soit produit, « lans l’emploi do l’or, une économio capable.. « le nuitre-halancer les besoins croissants « le la population, et parmi• ceux d’entre nous ipii ont été en mesure, d’étudier la chose, aucun
•. ne s est, aperçu « pie les économies réalisées en France, en Aile•1
magne, ou ailleurs aient été assez fortes pour contre balancer- l’augmentai ion de la demande d’or. » Tout en tenant compte « le ce fait, qu’on emploie aussi peu d’or
•■ « pie possible et que fous les moyens possibles d’économie sont mis• en prat’upie par les banquiers anglais et autres, je partage déci•dément l’opinion « pie les économies effectuées ne contiv-bnlaiiceiit• pas la dépense d’or imposée par l’accroissement des besoins « le- la population en fait d’argent « le poche et par la liquidation de• la balance toujours grossissante, des transactions opérées tant en• Angleterre (pie dans les autres pays.•< Pareil raisonnement m’amène au résultat que voici : Si la théorie• suivant laquelle un certain rapport existe entre le montant de la cir•ciilntiou et la question des prix —si cette théorie, dis-je, est tant soit- peu fondée, l’appauvrissement du stock d’or 'loit nécessairement
•• avoir exercé « le riullueuco sur les prix. »(Discours de M. Uosciir.x, chancelier de l’Echiquier,
aux banquiers de Londres, 18 avril 1883).
« Heureux donc ceux qui possèdent les livres sterling ; et malheu••
reux, en revanche, ceux à qui les articles de consommation et des
•• produits invendus restent pour compte. « (M. OOSCIIKN, Conférence monétaire 1881).La Chambre de Commerce de Londres interrogéepar la Commission on dépression of Tradc andIndustry sur les causes de la crise répond :« La demande, croissante de l’or et sa production décroissante ont
•' été l’uno des causes importantes de la baisse des prix. » La dépréciation de l’argent causée par une augmentation de pro••
(ludion et une diminution de la demande, a désorganisé le commerce
•' avec les contrées qui se servent de l’argent.•• Ces deux circonstances ont enlevé tous profils aux commerçants
■■ et aux industriels dans les pays qui se servent d’or. »(Commission on Dépression of Tradc and Industry,
second report, p. 301.La suspension du bi-métallisme en 1873 a enlevéle trait d’union qui unissait dans l’univers les nationsqui ne se servent plus que d’or à celles qui se serventencore d’argent.118DEPRECIATION DES RICHESSESc —« c C <-* t - ai z ~ © —t © © « ©
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" métaux et qui servaient d’intermédiaires entre les 81 millions qui ne
 » voulaient payer ni recevoir que de l’or, et les 820 millions d’hommes
" qui, au contraire, ne pouvaient payer ni recevoir que de l’argent. » Depuis 1S73, au lieu de 81 millions de gens qui recherchaient l’or,
« il s’en est ajouté 300 : il y en a donc 300 millions ou environ 5 fois
'• plus.« Ils n’ont plus d’intermédiaire, entre eux et les S26 millions qui se
 » servent d’argent. » (Note de l’auteur.) NOTE .irSTIFIOATIVE X" 12 DE M. A. ALLARD 110
Au mois de septembre dernier, M. .lolm Itiddulph
Martin, l’un i\vs principaux banquiers de Londres,
remettait à l’Institut des Banquiers un mémoire
dans lequel il exposait :

1° La diminution de l’emploi du chèque à l’intérieur ;

2- Let.it stationn.iire des opéra !ions des Clearingbouses ;


'î° L’usage moins grand dm banknotes.

Voici les chiH'rcs (U*s chèques passés au Clearingbouse
à Londres dans les dernières quinze années.

Ces chidres prouvent que l’usage du ohèquo à Londres
reste stationnaire.
1873 . . 0.070.00U.000 £ 1881 . . 0.357.000.000 Jù1871 . . ri.030.000.000 1882 . . '0.221.000.000I87.r> . . T.OS.Ï.UOO.OUO 1883 . . 5.020.000.0001870 . . -1.083.000.(100 188-1 , . 5.708.000.0001877 .% . 5.0-12.000.0(1(1 1885 . . 5.511.000.0001878 . . -1.002.000.000 * 1880 . . 5.001.0(10.000
1870 . . 1.885.000.000 1887 . . 0.077.000.000
IS80 . . 5.701.008.000
On dit assez volontiers : u Mais comment pouvezvous
croire que l’or soit rare, la Banque de France
en regorge.
 ». L« \s chilfrcs des principaux chapitres du bilan de la Rampie do
 » France sont résumés dans le tableau suivant :ENCAISSI: I TII.K :
Encaisse- : Or …. 1.010.282.003 …. 1.010.282.003
Argent . . . 1.230.377.001ENtt.UiKMKNTS :Circulation de billets . 2.000.734.050 . . . . 2.000.731.050
Portefeuillei-oinmercial 500.205.040
Avances sur litres . . 208.734.502OOMITK.S t’OlWANTS DK CKKD1TK('KS :Etat 278.721.701 …. 278.721.704Particuliers …. 30S.280.270 …. 308.280.270Rénéflces nets. . . . 7.352.845 _Total des engagements. . . 3.247.742.033120 IHUMtKCIATIOX I »I-:>i UH'MKSSr.S
De telle façon que l’encaisse or, le SIMII qui puisse
servir hors rYanre,ne correspond qu’au 1 ) î i\vs engagements
de la Manque, ce (pii explique l’ardeur que
met cet établissement à le défendre contre l’exportation.


I/examen de cet état de situation prouve à l’évidence
« pie le métal qui ligure a son encaisse circule
en réalité sous forme de billets.

Il résulte donc des notes qui précèdent que :

1" !/argent- étant démonétisé, l’or a toutes les
raisons do monter de valeur et d’être plus recherché ;
2° Des besoins exceptionnels ont absorbé cinq milliards,
c’est-à-dire la production des mines pendant
10 ans ;

ÎV Les mines d’or sont moins fécondes ;

■ 1° L’or est plus demandé même en Angleterre où
le système des banques est si répandu ;

5° C’est l’avis de la Chambre de Commerce de
Londres ;

(i° La démonétisation de l’argent a porté le trouble
dans le commerce du monde ;

7° L’usage du chèque et du billet de banque loin
de suppléer au manque d’or, diminue tout au contraire,
et contribue ainsi à augmenter la demande de
métal ;

S° L’or dont les banques semblent regorger n’est
pas de l’or qui se trouve en réalité au service
libre de la circulation, c’est de l’or déjà engagé, et
en faire état, c’est le compter deux fois.
Note n° 13(Voir S 8 : /t’.\tmhsi'èt) t’nl du /V<> tirs AVC/U'JMCV, page Îi7.) 
LA RARKTK l) K i/oU A FAIT MAISSKll I,KS PRIX
A propos de la RAKKTK DK I/OK, la commission de
l’or et de l’argent examinant les différents tableaux
dressés pour prouver la IIAISSK DKS PRIX, s’exprime
ainsi :
" X"r »1.0n prétend que lt> résultat général qui découle d’une com•paraison établie entre ces recherches, est do démoniror une hausse• de prix datant « les découvertes « l’or australiennes ot américaines jus•<jiiït l’année ISTît, ot uno baisse presque continue depuis cette der•nière date, baisse qui a fait tomber les prix à un niveau plus bas• <|uVn aucune autre période do co siècle.• X" ~>'i. On fait en mémo temps remarquer qu’aucun pareil chan■•
goment dans le niveau des prix n’est perceptible dans les pays• employant un étalon d’argent. Sur ce point, les statistiques sont• nécessairement incomplètes puisqu’elles no portent que. sur les prix
■■ cotés aux li.'des. Pour eo qui regarde co pays, on nous a communi•que ce résultat des recherches faites par M. O'Conor, secrétairo■•
adjoint du gouvernement de l’Inde, au département des nuances et
•■ du commerce, recherches qui ont porté sur les prix « les céréales• dans différentes parties de l’Inde, et sur les principaux articles
•< d’exportation.• Il est, toutefois, très dillicile de tirer « les conclusions utiles ou
•• sûres de ces chiffres. La situation du pays, les moeurs de la popula••
tion, l’isolement des marchés faute de moyens do communications,
•• les constantes variations déterminées par l’intluenco des saisons,i ?? i>i:pri:ciatiox iu:s uicm:ssi:s•• et bien d’autres « -anses font qu’il e>t impossible « l’envisager les
- tableaux « les prix imliens comme ayant une valeur égale à « -eux
•< « pli ont été reproduits dans les précédents paragraphes « le ce rap"
port, (ht jtcul, toutefois’, certifiée' fjit’il n’existe ]>as troee d’une haussa
 » de prix aux Imle.t, et les témoins que nous avons interrogés sur
 » ce point s’accordent à déclarer <| »io la valeur « h> la roupie, comme
instrument d’achat, « lans ce pays n’a pas baissé..1 X" M. On soutient que ces résultats, c’est-à-dire la baisse gênéi
raie, sinon uniforme, « les prix calculés en « >r, et l’absence « le toute
 » hausse « ^« juivalente « les prix cah'iilés en’argent justifient la tlièso
<i suivant la« |iiello les changements survenus proviennent « l’une raré' »
faction relative « le l’or par rapport aux autres articles « le con »
sommation, y compris l’argent. »(L’oMHu'itxioii au fiohl timl Silrer, final report, p. 18.) Toutefois les tableaux dressés parle Docteur Soetbeer et par MM. Palgrave, Sauerbeek et Nicholson,destinés à prouver la baisse des prix présentaientquelques différences dans l’évaluation de cette baisse ;ils donnèrent lieu à certaines critiques,Tous ces tableaux ne portaient en effet, ni sur lesmêmes objets ni sur les mêmes époques, fous prouvaient une baisse générale, mais les uns une baisseplus forte quo les autres.« N° 02. Kr » réponse ;« ces i-ritifjues, on émet l’avis : » a)  Que les résultats fournis par le système « les tableaux iiîdioa »
tours peuvent, comme tout autre genre de moyenne, n’être pas rigou »
reusement exacts dans chacun « le leurs détails, mais sullisent néan »
moins à indiquer la tendance à laquelle a oliéi la marche « les
 » prix. » b)  Que les catégories d’articles embrassés parles « litVércnls tableaux
 » sont sutlisamment nombreuses pour les besoins prati<|ucs, puis••
qu’elles comprennent, « *n « *e « jui comvrno le travail du iloctour
i Soetbeer, non moins de 111 articles, et dans le travail « le .M. Sauer• »
bock tous les articles indigènes ou imptutés, dont la valeur
 » dépassait, dans le Royaume-Uni 1.000.000 liv. st. » c)  Qu’il a été tenu compte « le l’importance relative des différents
 » articles dans les tableaux « le MM, Palgrave et Sauerbeck, et que,
'> malgré leur importance, les rectifications ainsi faites, n’infirment
« pas les concIusHuis tirées de l’étude comparative « le tous les ta »
bleaux.XOTK .irsTIr-'U'ATIVK X" 1 » W M. A. AM.AItl » 12 »•• d)  Que la méthotle au moyeu de laquelle le profVss« ur Xicholsou
•. mc.MitvOa valeur « le l’or, comme instrument d’achat, métho« l« < tota-lenu'iit « litféreiitc, donne, à p« u de chose près, h-s mêmes résultats
. que les numéros indicateurs.n « •) Que les numéros indicateurs des « Ici'uièrcs années sont eon »
cluants, en ce « pli concerne h' fait d’une hausse « le valeur « le l’or
~ comme instrument « l’achat, tout au moins, pour l’achat « l’un très• grand nombre « le produits importants.M Les variations « le détail « pie pr« V« cut« 'iit les ditféivnts tableaux, ne- jettent pas « le « |out« > sur les conclusions générales qui s’en « b^gagcM ;
•• il ne pourniit y avoir conc« »r« lau« v absolue « |ii« > si le prix « le chaipie
" article ét:iit uniquement subordonné au rem-hérissement ou à la
n dépréciation de l’étalon, ou si f« »utes les autres inllucuces <pii ten• »
« lent à faire varier les pris, iulluaieiit toujours avec la même force
•i et dans le mémo sens, sur tous les protluits. » Qu’on n’est pas fondé à prétcmlro « pie la baisse subie par le• niveau moyen « les prix « le ces produits, peut .s’cxplhpicr « -omplè••
trmciit par la diminution « lu prix « le revient « le l’un « >u de plu•sieurs « lesdits produits, car :« I) Il ne suit pas nécessairement que la diminution « le coût « le• production do certains articles, v« »iiv même « l’un grand nombre
■ d’articles, doive avoir pour résultat « le faire descendre. le niveau• moyen « les prix, car l’iVoiuunm ainsi effectuée provoipiorait une
•- demande en faveur d’autres articles <-t en fom-rait les prix ;•• II) Une diminution des frais « le transport peut tcinlro à avilir
" les prix « les marchandises dont la dimension est en raison directe• de leur valeur, dans les pays où on exporte lesdites maivhan•« lises ; mais tend à faire augmenter les prix au lieu « l’origine et
•< ne peut exercer qu’un elVet très relatif sur le niveau général « les- prix ;" III ; U n’est pas démontré que la quantité « les marchandises ait- proportionnellement augmenté depuis 7U plus qu’elles ne l’avaient
 » fait auparavant pendant une période quctcomjuo « l’égale durée." .'/) Que le caractère universel de la baisse, constate-, pendant ces
•• dernières années tout au moins, constitue un argument sérieux
•> en faveur « le la thèse suivant hupiolle cette baisse est néo « le la
•> cause générale sus-indiquéo. »» Des -15 principaux articles dont s’occupe M. Sauerbeck, pas un n’a
•' accusé d’augmentation de prix soit en 1SS5, soit en 1SSC », par
 » rapport à la moyenne 1S07-77, bien quo les chiffres de 1887
•' fournissent peut-être un résultat différent, dans un « les deux cas.
 » Quand le professeur Jewons étudia la marche des prix, après les124 DKPRKCIATIOX HKS RR'HKSSKSi découvertes « l’or, le nombre « le cas qui se trouvèrent on contra••
diction av« v la conclusion à laquelle il aboutit alors, fut « le 7
sur !I0. » h)  Qu’il n’est pas nécessaire de démontrer une baisse « lans tous
•• les prix calculés en or, pout prouver le fait de la hausse de
« l’or, Si l’or n’a pas renchéri, puce « pie les prix calculés en or
 » n’ont pas « hVliné, on pourrait également prétendtv que tous les
 » prix calculés en argent n’ayant pas augmenté, l’argent n’a pas subi
 » « le dépnViation ; « -t « pie, « 'il conséqu« -iu-« \ les « leux métaux se maiu »
tiennent au rapport « l’avant 1S7:1." h)  Que la qucst’uui n’est pas simplement « le savoir si l’or a,
•* oui ou non, renchéri, mais si le changement constaté « lans la
>• valeur relative « le l’or « t de l’argent est « lu à la hausse de l’or ou à
la baisse de l’argent, et que ceux qui nient la hausse de l’or et attri•
huent exclusivement à la baisse de l’argent le changement survenu
« dans la valeur relative des métaux précieux, devraient pouvoir étr« -- prêts à nous faire voir, « lans les pays à circulation d’argent, une
• » baisse générale « les prix « le marchandises calcuh'-s en argent, (en sus
« le la baisse amenée par l« -s l.h ordinaires « le l’offre et « le la demamle) ,
•< baisse proportionnée, « lans une certaine mesure, à la dépnViation de- l’argent ; ils devraient nous explhpier, en outre, par « les raisons
 » s’appliquaut spécialement à chaque article, comment il se fait que,
■« non seulement tant de produits n’ont pas renchéri, dans les pays à
circulation d’argent, mais ont même baissé.« l)  Quo même si l’on suppose que les prix du détail n’ont pas
 » diminué autant « pie les prix du gros, et que l’or est plus employé
• » « lans le comincive « le détail, que. « lans le commoivo « le gros, il
" ne s’ensuit pas qu’une raréfaction « le l’or ne doive point, atteindre- les prix de gros plus promptement « pie les prix « le détail ; « pie,
 » « lu reste quelle, « jue soit la cause qui amène la baisse « les prix,
" elle frappe toujours les prix « le gros plus vite ci plus lourdement
 » « pie Un prix de détail.• » Que sans doute h ?s « pialités et les natures des articles « le con-•
sommation peuvent varier de période en période, mais que « -eux
•> qui ont préparé les numéros indicateurs ont fait, autant « pie pos »
sible, en sorte que le prix étmlié fût toujours « ;elui « l’un article « le
" même qualité ; que, du reste, les erreurs résultant « le variations
•• de <-e genre tendent à se compenser, à se neutraliser les unes- les autres « lans le calcul de la moyenne générale, et que, la qua•♦
lité des articles ayant, somme toute, une tendance à s’améliorer,
 » il s’ensuit quo la baisse des prix, au lieu d’avoir été surfaite,
 » est plutôt en dessous do ces statistiques.XOTK .U'STU'U'.ATIVK X » 13 OK M. A. AI.LARD 125« Que les ehilTtvs « ités au paragraphe 35 établissent « pt’il y a. eu accroissement considérable « le la demande « l’or aux Ktats-Unis,. tamlis « pie l’or e>t le seul article dont la pro« lu« -tion ait décru• aux Ktats-Unis ; et « pie si la production « le l’or avait suffisamment
•' augmenté pour satisfaire la nouvelle demande « le l’Allemagne et• des royaumes Scandinaves, le niveau « les prix serait tout autre• ipi'il n’est, dans les autres pays.•« Qu’il y a « l’onlinairo une certaine « Vpiivalence d’intensité et « le
•> durée entre les périodes « le hausse et les périodes « le baisse, et
•. « pie « -ette équivalence n’est, pas pcivoptihle dans le cas actuel. »
La Commission de l’Or et de l’Argent termine
par les conclusions suivantes :
•• X" 108. Résumons nos conclusions sur « -e « -<»té « le la question.
■• Xous sommes « l’avis que la véritable explication « lu phénomène « pu »- nous avons mission d’étudier, git dans fout un concours de cire« nis•« ances et ne peut être attribuée exclusivement à une seule cause.
•• l/a.tion « le l’Union latine en 1873 rompit le lien existant entre
l’argent et l’or, lien qui avait constamment maintenu au taux légal• ou à peu près, le prix « lu premier, par rapport au second ; une• fois ce lien rompu, le nian-hé « le l’argent s’est trouvé accessible à
•• fous les facteurs qui influent sur le prix d’un produit « le consom••
mation. U se trouve que, depuis 1873, ces facteurs ont. agi « lans
•• le sens « l’une baisse « le prix « le, ce métal calculé en or, et ses fré•« pieiites fluctuations de valeur s’expliquent par le fait « pie le maivhé• est devenu absolument sensible aux autres influences signalées par- nous plus haut.•> X° 100. Jusqu’à cette conclusion, nous sommes parvenus à rester
•• « l’a« -cor« l entro nous sur les termes de notre rapport ; mais en « lébat•' itit nos conclusions, quand il s’est agi « le h^ « léterminer « lans quelle• mesure la baisse « lu prix « le l’argent calculé en or a pris la forme- « l’une hausse de l’or ou d’une dépréciation de l’argent, ou « lo nous
■- entendre sur les autres questions soumises à notre enquête, « le telles- divergences d’appréciation se sont produites quo nous nous sommes- trouvés « lans l’obligation « lo formuler ces appréciations dans les- « locuinents séparés qui suivent.• » Avant, toutefois, d’en Unir avec, les conclusions sur lesquelles- l’accord s’est établi, nous désirons rendre hommage en notre nom- à tous, à la haute valeur des services rendus à la commission par- son secrétaire, M. G. M. Murray. Son zèle et ses aptitudes ont
" précieusement secondé nos travaux.120 OKPRKCIATIOX DKS RU'MKSSKS« ('« • tout « pioi imus soumettons humblement à la gracieiiM’- con-i"
« lération « h- Votre Majesté. »(dofd atld Si/ver ('oitwiissioii, première partie, p. l’ill).Tout en étant d’avis comme nous venons de levoir, que : « le phénomène de la baisse do* prix (loti- vire attribué à un concours de circonstances et ne« peut être attribua exclusivement à une seule« cause » la commission anglaise no paraît pas hésiter à faire remonter la mise en action de ce concoursde circonstances au moment où l’argent a étédémonétisé en 187H.Voici comment s’exprime l’unanimité de sesmembres :•• X" 102. i'v^ « •« •nsidératiims semblent trahir l’inllueiH-e « le quel
•> « pie cause « pli « lans les préc« '« lcntc> périodes, encourageait la sfabi•>
lité, influence « pii a maintenant disparu, livrant h' man-hé « le l’argent
•• à la libre influence « le causes dont le plein effet était, autrefois
 » enrayé.•• I.a « pmstion suivante s’impose « loin- à nous : La première périoile
■• s« > distingue-t-elh> « le la sivonde par « pielqm- autre influence stiscep• ?
tilde « le peser sur les rapports « le l’argent avec l’or i » Or, la « lat« - qui forme la ligne « le partage entre une époque « l« >
•• Ifxité relative « les nipports « le valeur « !« • l’or « -t l’argent et, une épo-« pie d’instabilité notoire, « 'st, sans conteste, l’année où le régime bi »
iiiétalliipie, précéilcmment en vigueur « lans le pays de l’Union latine,
•< e« 'sso d’y fonctionner absolument ; et nous sommes irrésistiblement- amenés à en conclure « pie <-e régime, établi « lans des pays dont le
• » commerce, la population étaient considérables, exerçait une influence
 » matérielle sur la valeur relative « les « leux métaux. » Xous pensons « pie ce régime, tant qu’il fut en vigueur, assura- au prix marchand « le l’argent, une stabilités approximative au taux
•- de rapport fixé par la loi entre l’or « 't l’argent, soit 15 1/2 à 1, mal•gré
 les variations subies par la pro« luction et la consommation « les
• » métaux pnVieux.>• Kt ceci posé, les ciivoiistances que nous avons signalées comme
-< traits caractéristiques « le la période écouléo depuis 1S73, semblent
 » amplement sutllre à explupier la baisso des prix de l’argent, puis••
qu’elles tendent toutes à co résultat ; et lo fait qu’à un moment
 » donné il arrive au stock d’argent et aux traites du conseil indienXOTK .IUSTIKICATIVK X » 13 1>K M. A. ALLARD 127« d’être considérables, taudis « pi« > les besoins sont minimes et vtcc« 
versa, ce fait expliipte les coiislant<-s fluctuations « pii .<« • sont mani-fe>lé« «s depuis quelques années en « • »; « pii <-on« -« 'rne !« • prix « h- l’ar•■
gent.- X" 103. Au surplus, il ne nous semble pas à priori « léraisonna••
bit- de supposer que l’existence, « lans l’Union latine, d’un régime bi-•
mitallique basé sur le rapport « le 15 1/2 à 1, entre les deux métaux,
•- a été capable d’entretenir la stabilité sur le marché « h- l’argent au
 » taux « le rapport en « picsiion, ou aux environs « le e« - taux.- La thèse suivant laquelle ce taux m- pouvait influer sur h- prix
• « lu métal « pie jusqu’à c« »ncurivin’<- « h- la « h-maude monétaire « h••
l’Union latine, ou de la quantité « le métal apportée aux monnaies- « les pays « le l’Union, nous parait errom’e.« La faculté qu’avait, en dernier ressort, tout détenteur « l’argent « le•• porter sou métal à ces monnaies et de le faire convertir en pièces•• « le monnaie échangeables contre « les marchandises au taux « le•' 15 1/2 « l’argent à 1 « l’or, devait, selon mais, influer d’une façon- générale sur le. prix marchand « le l’argent, « pieîs « pie fussent l’ai-« pié••
leur ou le pays « le> destination. Kilo permettait au vendeur « l’exiger- un prix s« > rapprochant « lu taux h'gal et sa tendance était d’aitler
•• le marché à conserver sa stabilité aux environs de ce taux. « {Gold and Silcer Connnittsion, lr'- partie, p. 5.) <■ X" 2. Nous nous associons aussi à l’appréciation formulée aux- SS 102-10 « le l’i \T" partie « lu rapport, sur ce point que la cause- primaire « les iV-ceuts changements en la valeur relative « les métaux
•• pnVieux résille dans l’abandon, par les pays formant l’Union latine,
•• « lu libre monnayage « les deux métaux en monnaie légale à rapport
" lix« '. •■{Gold and Silcer Cinnniission, 3* partie, p. 01.) 11 est donc bien établi que la Commission on Goldand Silcer attribue le mal à la démonétisation de l’argent en 1873.Cette rupture de l’ancien équilibre provoque laMISKRK, LA RU1XK KT LA CRISK :« Certains économistes font observer que si, par la suppression
•' « lu métal blanc, le métal jaune vient à se raréfier, son prix haus-sera, que celui des marchandises baissera en proportion et qu’ainsi
 » l’équilibre sera établi sur Cus bases nouvelles, mais co rétablisse••
ment d’équilibre, si facile à supposer dan<= un discours ou dans un- livre, sait-on bien quel est son véritable nom ? Dans la réalité,12S DKPRKCIATION PKS RlCIIKSSKS>» il s’appelle crise, c’est-à-dire ruine pour l’industriel, misère pour
« l’ouvriei-, inalaise et souffrance universels.(LlZATïl, de'le'i/ue de l’Italie, mai 1881.) Grâce au métal argent et à l’abondance monétaire,les prix avaient toujours jadis une disposition versla hausse.C’était un bien !Nous avons provoqué le contraire aujourd’hui endémonétisant l’argent en 1873 et en raréfiant lamonnaie, les prix baissentC’est un mal !« Des écoimmistes, tels « pic devons, estiment avec raison que si
•> un changement doit se produire dans la va'leur « le l’étalon, il
 » vaut mieux « pie la valeur inaivhaudc « hulit « 'talon diminue au lieu
>■ d’augmenter. » Je cite textuellement « levons, d’après son traité: Of the Influence
 » of Dépréciation « »n the Commuiiity as a whole. (De l’intlueiu-w
•- « le la dépréciation sur l’ensemble de la société). « Je ne puis « pie
 » mettre ma garantie sur l’avis « h* Mae Culloch, suivant leipiel :
•« la baisse de la valeur de l’or « loit nécessairement exercer un clfct
 »• bienfaisant, en faisant abstraction « lu préjudice qu’elle peut causer
•• à certains intérêts individuels, en admettant ipi'elle en cause un.
•• 11 n’y a rien « pli débarrasse- aussi complètement le pays « le ses
 » vieilles entraves « le dettes et de routine, la baisse de l’or met « le
 » nouvelles récompenses à la portée « le tous ceux « pli sont en train
>• d’ac« piérir des richesses. Klle pousse les classes actives et intel »
ligentes de la société à de nouveaux efforts « >t éipiivaut, dans une
• » certaine mesure, à l’exemption accordée par ses en’aneiers à un
- failli « pli a longtemps lutté contre ses « -barges. Kt tout cela s Vil ce•« 
tue sans violation de la lionne foi nationale, — malheur « pie rien
• » ne pourrait compenser. »- » Il me semble que l’histoire est là pour attester la vérité de ce
 » qui précède.« Les longues périodes de prix en décroissance ont toujours été
 » des périodes de détresse nationale ; la terrible baisse de prix qui
" suivit la reprise des paiements en pièces d’or après la guerre contiv
" la France et qui persista presque sans interruption, jusqu’en 1818,
 » fut la plus triste phase de l’histoire de l’Angleterre.•> 11 y eut alors plus de privations générales, plus de mécontente*
 » ments, plus de ditlloultés qu’en aucun autre temps.NOTK .ÎUSTIKICAT1VK X° 13 DK M. A. ALLARD 120• » A certains moments, il sembla que le pays était à la veille d’une
« révolution sociale. Kt la raison saute aux yeux : nos énormes charges
•• financières, y compris la dette nationale, augmentèrent énormément• « le valeur ; la quantité de produits du travail qu’il fallait pour faire
•> face à ces « -barges immenses était en 1848 deux fois plus grande qu’en• 1810, époque où les prix avaient atteint leur maximum, pour mille• « ptartiers de blé, mille tonnes de fer ou mille mètres de drap, qui suf•lisaient à défrayer les charges permanentes en 1S10, il en fallait juste
•• deux mille en 1S48,i Toutes les charges s’allégèrent ensuite et jusqu’en 1873 ; le pays• éprouva la sensation d’un homme qui s’est débarrassé d’un écrasant’
•• fardeau ; l’entrain et l’espérance succédèrent au désespoir ; les fruits
•• « lel’industrie furent recueillis par la partie active, non parla fraction
•• oisive « le la population. » (Jui « loin-, aurait la niaiserie « le prétendre « pie le pays souffrit, paive• « pie de 1848 à 1873 la propriété augmenta énormément de valeur ?« Les ouvriers souffraient-ils lorsipie les salaires augmentaient « le 50
•• à 00 pour cent, en même temps « pie les heure » de travail étaient ré•« luîtes f » Marchands et fabricants soulfraieiit-ils alors « pie leurs bénéfices
•• étaient si élevés « pie leurs capitaux grossissaient à vue d’« eil ?
-• Soulfraient-ils les fermiers dont les produits haussèrent après• l’aihiption du libre-échange, grâce à la prospérité extraordinaire « le• nos villes manufacturières ? Kt les propriétaires fonciers dont les
•• loyers augmentaient « le 20 à 30 pour cent, souffraient-ils ?•• Knlln est-ce « pie le Trésor National pâtissait, alors « pie ses recettes- s’accroissaient « le 18 1/2 millions de livres sterling, malgré une abo•lition d’impôts se chilfrant par 23 millions ?" Je voudrais bien savoir « pielle classe sociale eut à se plaindre, en- dehors des porteurs d’annuités, des rentiers et d’autres personnes « pli- touchaient di-s revenus llxes en monnaie ? Ceux-ci même recevaient
•• une compensation, en ce sens « pi'il leur était beaucoup plus facile• d’entreprendre des commerces lucratifs, si bon leur semblait, et beau•coup plus aisé de tnmvcrde l’emploi pour leurs familles. »(Discours de M. SAML’IÎI. SMITH, membre du Parlement,ex-pre'sideiit tte la Chambre de Commerce de Livcrjtool,à Manchester, 5 avril 1888.) Les adversaires de l’argent prétendent que l’argent évalué en or a baissé parce que les mines d’argent en produisent avec une trop grande abondance.Les partisans de l’argent au contraire, répondent130 DKPRKCIAT10N DKS R1CIIKSSKStpie c’est l’or devenu rare qui a monté de prix, etque c’est pour cette raison qu’on en donne moinspour le même poids d’argent.Qui pourra dire celui des deux qui a raison ?Cette discussion rappelle assez les étoiles et le soleil qui étaient réputés tourner autour de la terre,ce qui était relativement vrai en somme, mais àcette seule différence près, cependant, (pie c’était laterre qui tournait.L’argent a baissé, mais avec cette différence, (pie(t’est l’or qui a monté.Quand on se trouve dans un train de chemin deTer immobile qu’on en voit un autre se mouvoir àcôté, il arrive » (pie l’on croit voir mouvoir le sien,mais si l’on porte les yeux ailleurs l’erreur n’estplus possible.Faisons de mémo pour savoir si c’est l’or qui ahaussé, si ce n’est pas au contraire l’argent quiaurait baissé.Portons les yeux aux Indes, l’argent n’y a pasbougé, il n’a rien perdu de sa valeur ; il y achète encore la mémo chose qu’anciennement, c’est la preuveévidente (pie l’argent n’a pas baissé de valeur.Donc l’écart entre l’or et l’argent,chez nous, provient d’une hausse de Vot\ et non, coin me lesadversaires de l’argent le veulent faire croire, d’unedépréciation de ce métal.Note n° 14(Voir § 9 : Il y a des favorises cl des victimes, page 39.LES TRAVAILLEURS SOUMIRENT PLUS QUE LES
AUTRES CLASSESDepuis la rareté et la hausse de l’or il y a desclasses de notre société qui sont favorisées, d’autres(pli sont les victimes.Les favorisés sont les rentiers ; les victimes sontles travailleurs.Les notes suivantes viennent à ce propos justifierles affirmations de notre paragraphe 9." N° 55. Nous avons constaté plus haut que les plaintes émanent
• » principalement des classes qui s’occupent plus directement et plus- exclusivement de la production ; et il est hors de doute que des- richesses annuellement créées dans notre pays, il échoit aux patrons
«  une part proportionnellement moins importante qu’autrefois. » Aussi la conclusion que nous sommes disposés à formuler est"
« lie que la richesse globale du pays commence à se répartir do fa« ;on
•< différente, et que les plaintes qui se font entendre, lo sentiment de• malaiso qui se manifeste peuvent s’expliquer par les changements
•< qui se sont produits en ces dernières années dans la répartition
« des bénéfices. » Le fruit du capital et do la direction de l’industrie a diminué ;- l’occupation fournie aux travailleurs est moins considérable et moins• continue, pour le moment du moins, do sorte quo la même où lo
taux des salaires n’a pas baissé, la somme totale d’argent gagnée132 DEPRECIATION DES RICHESSES » par les travailleurs a été moindre, par suite de l’irrégularité ou
« de la diminution du travail. »(Commission on Dépression of Traite,
final report, p. XV.) En présence de cette indication donnée par la Commission de la dépression du commercera Commissionde l’or et de l’argent s’énonce ainsi :« N° 12. Il semble exister des preuves sullisantes, sur lesipiellcs nous
 » reviendrons plus tard, lorsque nous nous occuperons en détail des
 » diverses questions inscrites dans l’ordre de nos travaux, de l’influence
 » fâcheuse exercée par la baisse des prix et ses regrettables consé-« pienees sur toutes les classes « le la population, depuis les nianu »
facturiers et producteurs jusqu’aux individus salariés, à l’exception
 » « les personnes jouissant « le revenus fixes payables en or ; mais, à notre
 » avis, c’est la « -lasse « les salaires qui est le plus direetemest et 1« ! plus
>» immédiatement intéressée à l’ailoption « le toute mesure capable de
 » rétablir la stabilité relative « 1 »; l’étalon de valeur, telle qu’elle se pré-sentait avant la récente divergence « lans la valeur relative des métaux
•• précieux. »(Commission on Gold and Silcer,
final report, p. 97, '3e part).La classe des travailleurs, d’après les six signataires de ce rapport, est la victime directe de lahausse de l’or.Note n° 18(Voir § 11 : Pertes pour l’Ayricullurc et pour l’Industrie, page 44.) LES PRIX AUX INDES (ÉVALUES EN AROENT/) SONT RESTES
INVARIABLES, CEUX EN EUROPE (ÉVALUES EN OR) 
ONT PAISSE, DONC C’EST L’OR QUI A AUGMENTE CHEZ
NOUS AUX DÉPENS DE NOTRE AGRICULTURE.Voici ce que dit Sir Louis Mallet, ancien déléguédes Indes à la conférence de 1881, à propos de lapuissance d’achat qu’a conservé l’argent aux Indes,prouvant que ce métal n’y a pas baissé comme enKu l’ope :« N° 17. Les données relatives aux prix calculés en argent sont
 » beaucoup moins complètes, par suite do l’absence « le statistiques ou
•- « l’évaluation » sûres, « lonnées par des personnages compétents ; mais
elles sufllscnt, néanmoins, selon nous, à légitimer une conclusion
 » générale. » Nous n’avons pu recueillir de témoignages indiquant une hausse de
•• prix « lans les pays à circulation d’argent, et la Commission a dû s’en
•• rapporter à des déclarations générales, faute de statistiques sutll•<
santés et dûment contrôlées. Dans la plupart de ces pays, la situation
•• monétaire rend la compilation des statistiques malaisée et de valeur- douteuse : mais je pense que l’étendue et l’importance des Indes
• anglaises, joint à ce fait, quo les Indes jouissant d’un régime inoné-taire sainement basé sur un étalon métallique, peuvent passer pour
• » lui imprimer un caractère typique, et en faire un champ d’étude utile
 » sinon concluante.134 DEPRECIATION DES RICHESSES » J’ai donc cherché, dans les mouvements des prix et des métaux
 » précieux de cet Empire, des termes de comparaison av« c les prix
 » (calculés en or) des pays occidentaux. » A cet effet, la Commission a obtenu, tant du « Initia ofllco - que du
 » Oouvernement Indien, tous les matériaux disponibles pour se créer
 » une opinion sur cette question des prix indiens, et elle annexe divers
 » tableaux à ce rapport. » L’imperfection do ces matériaux saute aux yeux, et s’explique par
 » des circonstances bien connues de quiconque est initié à la situation
 » de l’Inde, de telle sorte qu’il sutlit de se reporter aux explications
•> fournies sous cette rubrique, tant dans les dépositions écrites que
 » dans les dépositions orales. » Mais il n’est guère possible de douter que pendant les années qui
 » ont suivi 1873, il n’y a eu aucun signe de hausse générale des prix
 » aux Indes, et que malgré une hausse de la main-d’ieuvre de premier
 » ordre, dans quehjues provinces distinctes, le niveau général des sa »
laires, tel qu’il ressort des salaires payés pour la main-d’oeuvre courante
 » ne s’est pas élevé. » M. 0' Conor, secrétaire-adjoint du gouvernement indien au dépar•« 
tement« les Finances et du Commerce, a préparé, sur notre demande,
 » un état du niveau des prix et salaires indiens, de 181> 1 à 1873, et
M « le 1874 à 1887. Nous en dégageons les résultats suivants : » 1° Que, dans l’ensemble, les céréales indiennes ont été à meilleur
« > marché aux Indes, pendant les sept dernières années, que pendant
 » les quatorze années qui les ont immédiatement précédées. » 2° Que le niveau général (et moyen) des prix, pour les 14 années
« écoulées de 1874 à 1887, est inférieur, sauf pour ce « pli regarde le
 ». blé et le riz, au niveau constaté de 1801 à 1873. » .3° Que, dans le cas des principaux articles d’exportation : blé,
 » coton, riz, graine de lin, dont la culture occupe d’immenses étendues- « le terrain, il n’y a eu augmentation de prix que pour le riz. Le- blé et le coton ont baissé, la graine de lin est prcs« pie stationnaiiv.
 » 4° Que des autres articles « .l’exportation, la jute et le « shellac, »'• accusent seuls une hausse marquée, tandis que le salpêtre, la soie
 » et le sucre ont lléchi. » Ces résultats généraux sont, somme toute, d’accord avec les con•>
clusions à tirer des relevés fournis par lo Bureau des Indes, aussi
 » bien qu’avec les déclarations do divers autres témoins, les relevés
 » des quantités d’argent monnayées aux Indes, pendant les années sou•'
mises à notre examen, n’attestent en aucune façon, par contre, que la
•- circulation monétaire ait été augmentée d’une façon anormale.•• Pour nous résumer, il nous a été impossible d’obtenir la preuveNOTE JUSTIFICATIVE N° 15 DE M. A. ALLARD 135.. d une hausso dans lo niveau général des prix aux Indes ou en tout
 » autro pays à circulation d’argent ; au contraire, il somblo établi quo
 » pour plusieurs importants articles faisant l’objet do transactions
 » internationales, il y ait eu baisso des prix calculés en monnaie
 » blanche. » Dans les pays a circulation d’or, où l’on ne peut so procurer des
•• listes et tarifs pour déterminer la marche des prix calculés en
•< argent, il est nécessaire de convertir les numéros indicateurs des
• différents tableaux do prix « l’or, en chiffres représentant les prix
•' d’argent suivant la différence de prix existant entre l’or et l’argent
 » à la date à laquelle se rapportent ces numéros indicateurs. » Lo résultat « lo cette comparaison démontre que, depuis 1873 (date•. de l’abandon « lu taux « le rapport fixe par l’Union Latine) les prixr. calculés en argent ont décliné aussi bien « pio ceux calculés en or, » bien quo plus lentement et dans une proportion infiniment moindre »(Commission on Gold and Silvcr, p. 114.) Voici maintenant ce que pense la ! Commission onGold and Silcer des résultats produits par la baissede l’argent en Europe et par la conservation de sapuissance d’achat aux Indes. » N° 17. En ce qui concerne les négociants et fabricants anglais qui
•> traitent avec, les Indes, nous avons déjà indiqué en termes généraux
-> le processus par lequel leurs intérêts sont frappés.>» Les producteurs tant anglais qu’indiens ont « lu se résigner à une
 » baisse du prix calculé en or, sur le marché anglais ; mais comme
 » « '0 prix inférieur produit lo mémo nombre de roupies qu’en pro »
« luisait précédemment le prix supérieur, le producteur indien n’a- pas subi de préjudice, tandis que le producteur anglais en a subi- un, déterminé par les causes « pie nous avons signalées plus haut.
 » Quelle quo soit la mesure dans hupielle s’est produit ce phêno•>mène, nous estimons que le mouvement « falTaircs entre le Royaume
-« Uni et l’Inde a souffert « les récentes perturbations monétaires ; mais,
• » ceci « lit, nous doutons que les perturbations dont il s’agit aient
* exercé des effets très sensibles (aux Indes) , sauf en tant qu’elles- ont entravé lo commerce et en ont ralenti l’épanouissement normal
 » par « les incertitudes et un manque de sécurité bien faits pour exercer
 » une influence défavorable. » Le. grand développement qu’a pris le commerce anglo-indien,
 » pendant la période soumise à notre étude, est souvent invoqué pour
" prouver qu’aucune influence aussi nuisible n’a été à l’oeuvre ; mais180 DEPRECIATION DES RICHESSES« nous pensons que ce « léveloppemcnt s’oxpliquc sutllsamment par
 » d’autres causes, telles « pio la prospérité relative do l’Inde, le « lé »
veloppcment de son réseau « le chemins « lo fer, l’abolition do ses
•> droits d’importation, qui, dans la pratique, en ont fait un port
 » franc, la réduction des frais de transport et les facilités « le commu »
nieation avec l’Europe assurées par le canal « le Suez. Nous sommes
•> également d’avis que, sans ces perturbations monétaires, le com »
mereo eût pris des proportions encoro plus vastes. » N° 18. Notre attention est ensuite appelée sur les effets exercés
 » par ces changements sur les intérêts du Royaume Uni. » Pour ce qui reganle lo commerce traité avec les pays à ciivula »
tion.d’argent autres que les Indes, nous nous bornerons à constater
" quo les appréciations « pie nous avons émises à l’éganl « les 1 iules
 » s’appliquent « le façon générale, en tant qu’il s’agit « le commerce,
 » à tous les pays à circulation « l’argent ; mais nous ferons remarquer
 » que, contrairement à ce qui s’est passé pour l’Inde, notre commerce
 » « l’importation et notre commerce d’exportation, avec les autres pays
M à circulation d’argent, ont décliné pendant ces dernières années." Un « les c« ' »tés « le cette diminution générale d’atfaires mérite une
 » mention spéciale, en raison de son influence sur l’industrie manu »
facturière « lu Lancashire.« Le rapide accroissement des exportations indiennes vers la Chine
 » et le Japon semble avoir sensiblement enrayé nos exportations « lo
 » fils de coton vers ces deux pays. Des faits exposés au § 70 « le la
• » première partie « lu rapport, il résulte que les exportations indiennes
• » so sont élevées, de 1870-77 à 1880-87 « le 7.900.000 livres (1) à
•. 01.800.000 livres, soit d’environ 1,058 p. c. et les chiffres « le 1887-88
 » accusent une augmentation encore plus sensible. D’autre part, les
 » exportations du Royaume-Uni vers la Chine, Hong-Kong et le Japon,
.-> se sont élevées pr« »gressivoment, entre les années 1877 et 1881,
-. « le 33.000.000 à 47.400.000 livres ; mais à dater « le 1881, elles
-. sont tombées à 20.000.000 livres jusiruVn 1880, bien qu’elles aient
- légèrement rebondi, en 1887, au chilïro « le 35.350.000 livres. » La concurrence « les métiers à tisser indiens se fait nécessaire>■
ment sentir sur les marchés « lu Royaume-Uni ; et certains faits vien »
nent attester que notre commerce avec l’Orient, en fils ordinaires,
 »» nous a été entièrement-enlevé. » Les avantages naturels que recueille l’Inde « le ce qu’elle est le
 » pays producteur de la matière première, et de ce qu’elle est située
 » à proximité des marchés ouverts au commerce par les pays orien(t) l’olds.NOTE JUSTIFICATIVE N° 15 DE M. A. ALLARD 137.. taux à circulation d’argent, ces avantages se trouvent ainsi accen-tués, par les avantages complémentaires résultant d’un étalon coin•iniin,
 exempt des fluctuations auxquelles est sujet le commerce entre
•. l’Inde et les pays à circulation « l’or.•> Donc la divergence « le valeur do l’or et de l’argent constitue,
•- en fait, un avantage pour le producteur indien, non seulement
•. eu tant « pi'il produit pour les marchés « les pays à circulation d’or,
•. mais en tant qu’il dispute aux fabricants « le ces pays les marchés
. neutres « les pays à circulation d’argent.M N° 10. Mais c’est, selon nous, sur le commerce du Royaume-Uni
. avec l’étranger et à l’intérieur, et sur la situation industrielle « lu- pays, en général, que les nVints changements monétaires ont exercé
•• les résultats les plus funestes... On ne « loit point, toutefois, conclure « le nos paroles que la crise
•• dont notre industrie est atteinte « lepuis quebpies années provient
 » exclusivement « le ces changements. » D’autres causes on’, sans doute été à IVuvro ; mais nous pensons
•< « pie les causes monétaires ont également opéré « lans une proportion- considérable. »(Commission on Gold and Silcer, 3P partie, final rcp. p. 09).
Voici encore, l’avis émis par M. R. L. Kverett,
représentant de la Chambre de l’Agriculture de l’Kast
Sullolk :
- Telle est la misérable et désolante situation où nous nous trouvons- actuellement en Angleterre. 11 en résulte que la terre produit moins• « pie précédement et continuera à produire, do nmins en moins. » La raison en est très simple. Nous n’avons qu’une maladie : lo prix.
■> Rien ne cloi-heen ce. « pli concerne les saisons ; notre activité et notre- habileté de cultivateurs ne sont pas en défaut. C’est le prix qui• constitue le seul mal. Co que n« »us avons à vendre a baissé de valeur,
■< et la baisse s’est étendue à toutes les catégories de nos produits.•> Telle est « -xaetement la situation où nous autres, agriculteurs « le la
Grande llrelagne, nous nous trouvons vis-à-vis de nos concurrents des- pays à circulation « l’argent. Ceux-ci sont en mesure de vendre leurs- produits avec’ un rabais de 25 à 30 pour cent, calculé dans notre
•< monnaie d’or, et réalisent, néanmoins, les mêmes profits qu’autrefois.< It, I-ST LLUTAIN (jti: i..v cii.Tt fit: ni' IILK HT CKI.I.K I>K LA TKHHK MÈMK- l’fclUKO.NT, SIR MAINTS POINTS Dtf TKMUTOIHH ANGLAIS, SI l’KT KTAT DK•• < HOSKS .SK l’HOl.ONUK.  »(Discours prononcé au Cuntjres à Manchester, Ouvrit I8S8.) 
Note n° 16(Voir g 12 : Perles pour le Commerce extérieur, page 45.) LE COMMERCE INTERNATIONAL SE TROUVE RALENTI ET
INTERROMPUf^a rareté et la hausse de l’or ont affecté les relations commerciales extérieures.« N° 20. D’après nous, la gravité « lu mal engendré par les relations
 » existant entre les métaux précieux vient, « les faits suivants :
 » a)  De coque le commerce de l’univers se pratique aujourd’hui sous• deux étalons distincts, au lieu « l’un seul étalon, comme autrefois ; » h)  De ce quo ces deux étalons, divorcés l’un de l’autre, ont perdu- l’importante qualité de la stabilité relative ; » c) Do ce que l’efTet do co phénomène sur le commerce a été lo ren-chérissement de l’étalon, renchérissement qui, pour les raisonssusmen•<
tionnées, nous semble gravement préjudiciable aux classes industrielles• et ouvrières. Sous co rapport, nous ne sommes pas en mesure d’établir
." une distinction quelconque ont ro le commerce extérieur et le commerce• intérieur du pays ; les maux produits par un étalon en hausse doivent• évidemment s’appliquer également à l’un et à l’autre.>» N° 25. La diminution « les bénéfices et salaires, à laquelle nous avons- fait allusion plus haut, nous parait pleinement confirmée par l’appau••
vrissement « le notre pays, comme acheteur, appauvrissement démontré
 » par les statistiques do notre commerce extérieur. » En 1873, la valeur globale des importations et exportations du- Royaume Uni, fut de 21 liv. 4 shelling 1 penny par tête d’habitant.
 » En 1880, elle n’a été quo de 10 livres, 17 shollings.>» Si la baisse des prix avait été uniquement provoquée par la dinil-140 DEPRECIATION DES RICHESSES•> nution du prix do revient et l’excès « le production, la consommation,
• » calculée en monnaie, <*ùt dû, selon nous, rester « -e qu’elle était
 » auparavant ; la valeur totale du commerce eût dû se maintenir. »(Commission on Gold and Silcer, p. 100 et 101).•Pour donner une juste idée des troubles profonds(pie la rareté de l’or peut provoquer dans les relationsinternationales nous ne pouvons mieux faire qued’exposer ici à titre d’exemple les circonstances danslesquelles se trouve le commerce avec la RépubliqueArgentine où la prime sur l’or a atteint () 2 pour cent ;le Gouvernement de la Plata, ne sait comment conjurer en ce moment même (27-^1 mars 1889) les embarras commerciaux qui en résultent.Voici la relation empruntée à un journal financiergénéralement bien informé (Reçue économique clJinancièrc).« Los dépt-ches de lincnos-Ayres prrivées au commencement « le la- semaine annonçaient la fermeture de la Rourse par ordre du gouverne »
ment, qui par cette mesure aurait voulu rendre ellicacc la défense « le
•• négocier l’or à terme. Depuis, la Rourse a été de nouveau ouverte sans
 » que l’on sache si une entente est conclue entre le gouvernement et le
 » représentant de la Rourse. Cependant ces mesures rigoureuses n’ont pas
« réussi à fairo baisser la prime de l’or, qui s’est au contraire élevée à
•< 02 1/2 p. c. pour revenir à 59 p. c. La hausse de la prime s’expliquerait
 » par la diminution de traites disponibles sur l’Europe à la suite « le la
M récolte médiocre des blés « lans plusieurs parties de la République- Argentine. L’exportation de ce pays, se composant notamment « le
 » produits agricoles, s’est ressentie « le cet état de choses, le gouverne-<
ment s’en est aussi préoccupé et se proposerait « le soumettre prochaine »
ment « lîverscs mesures « 'conomiipies au parlement, telles « pie. le
•• paiement « les droits de douanes en or, élévation des droits d’exportation
-> sur l’or et l’établissement du bi-métallismo comme base do système
« monétaire. »Les prohibitions à la sortie du numéraire n’ont jamais produit d’autre effet que d’en fairo hausser leprix, il est trop facile, en effet, de cacher le peu qu’ily a.NOTE JUSTIFICATIVE X" 10 DE M. A. ALLARD 141On conçoit aisément combien les transactions doivent être rendues difficiles dans de pareilles conditions.Le grain exporté de ces mêmes pavs acquiert parla prime du change 02 pour cent d’avantage à venirse vendre en Europe
Note n° 17(.Voir § 13 : Influence sur les Douanes, page 47.) LA DÉMONÉTISATION DE i/AROENT CONTRARIE LE
LIRRE ÉCHANGE !La hausse de l’or jetto lo trouble dans les TARIES DEDOUANES et explique pourquoi nous voyons en Europetous les peuples s’éloigner du LUIRE ÉCHANGE et chercher un remède dans les DROITS PROTECTEURS.M N° 9. Tout changement dans la valeur relative des deux métaux
 » doit être accompagné d’un changement équivalent « lans les prix des
•• marchamlises par lesquels on les mesure » Dans la conjoncture actuelle, il s’est produit une baisse dans le prix
« « le l’argent mesuré par l’or et avec cette baisse a coïncide une baisse- générale des prix mesurés par l’or dans notre pays, où l’or constitue
 » l’étalon.n D’autre part, aux Indes, où, suivant l’appréciation do presquo tous
* les témoins quo nous avons interrogés, la valeur de la roupie, comme
<> instrument d’achat, est restée intacte, les prix des marchandises,
 » calculés en argent, sont demeurés, en fait, les mêmes.* Aucun fait ne vient démontrer quo l’argent ait subi un changement
 » sensible par rapport aux marchandises, bien qu’il ait baissé fortement
« par rapport a l’or ; en d’autres termes, lo même nombre de roupies
 » ne peut s’échanger contre la mémo quantité d’or qu’auparavant, mais,- autant quo nous en puissions juger, il procure la même quantité de
 » marchandises, aux Indes, que précédemment. » 11 est aisé de so rendre compte de l’effet que doit avoir ce phéno »
mène sur toutes les transactions et tous les paiements s’effectuant144 DEPRECIATION DES RICHESSES-. entre les deux pays, aussi bien quo sur les intérêts des producteurs et
n exportateurs de marchandises dans chacun d’eux. » Ou prétend généralement qu’il assure à l’Indien, exportant des mai« 
ehaiulises vers l’Angleterre, un avantage sur son concurrent anglais,
« avantage équivalent à une prime à l’exportation, tandis qu’il occasionne
à l’Anglais, exportant des marchandises vers l’Inde, un désavantage
 » « vpiivaleut, dit-on, à l’imposition « l’un droit sur l’exportation. » Nous croyons que, sauf les réserves que nous formulerons ci-après,- il y a beaucoup do vrai dans l’une et l’autre do ces allégations.•• L’exemple lo plus familier, voire le plus simplo, que nous puissions
 » i-iter, pour bien faire saisir notre pensée, peut étro puisé « lans la
 » démonstration « le l’ellct produit par lo change sur l’exportation du
 » blé des Indes, et sur la situation relative « les cultivateurs do blé
H dans l’un et l’autre pays.« Si aux époques <»ii le prix « lu blé cak-ulé en or est de 40 shelliugs
 » le « piarter, la roupie mesurée par l’or vau* 2 shelliugs, le produc »
teur « le blé, aux Indes, recevra 20 roupies pour un rpiarter de blé. » Si le prix « lu blé calculé en or décline alors do 2"> p. c à 30
shelliugs lo quarter, et que lo prix « le la roupie calculé en or décline
« le 25 p. c. àlrshelling 0 penco, le producteur indien recevra encore
 » 20 roupies pour son quart « lo blé, et ces roupies lui procureront
• » autant d’articles qu’auparavant, les prix étant restés, en fait, les
•• mêmes aux Indes.• » La situation du cultivateur anglais, par contre, est matérlelle« 
ment modifiée.« H ne recevra quo 30 shelliugs au lieu de 2 livres, et à moins
 » que t« »us les autres prix n’aient baissé dans la même proportion, il
 » se trouvera en perte. Et la mesure précise de sa perte sera la
 » différence'qu’il y a entre la valeur actuelle de 30 shelliugs, comme
« instrument d’achat, et la valeur qu’avait autrefois 2 liv. sterling.n Dès lors, si les producteurs anglais et indiens luttaient a armes
 » égah's avant la baisse du change, le résultat de ce phénomène seni
« de réduire considérablement les bénéfices du premier et de laisser le
 » second exactement dans sa situation antérieure. L’Indien peut accepter
"" le prix, plus bas, de 30 shelliugs lo quart, au lieu do 40 shelliugs, en- échange « le son blé, sans subir personnellement une perte, et le prix
• » du blé en Angleterre se trouve ainsi indûment déprécié.■ « La mémo conséquence se produit à l’égard des articles qui sont
" expédiés d’Angleterre aux pays s’i circulation d’argent, par exemple à
 » l’égard des produits textiles exportés aux Indes, du Lancashire, oii
 » l’effet de la baisse du change est également préjudiciable au manu« 
facturier anglais.NOTE JUSTIFICATIVE N" 17 DE M. A. ALLARD 145« Par exemple, ou exporte aux liules des produits textiles pour
 » lesquels l’exportateur anglais « loit toucher uno somme déterminée,
 » mettons 10,000 livres, pour réaliser un bénéfice.•• Quand la roupie vaut 2 shelliugs, h-s 10,000 liv. s« - réalisent par
le paiement de 100.000 roupies. » Quanti elle ne vaut plus que 1 sh. 0 ponce, il faut 133,333 nm•pies pour réaliser cette somme.•• L’importateur indien « lonnera-t-il ce prix surélevé pour une mai•chaudise identique à celle qu’il achetait auparavant ?- Evidemment non, car, nous l’avons vu, les prix sont restés station••
nains aux linles, et le fabricant anglais est, en conséquence, obligé
•• « l’accepter la même somme d’argent qu’auparavant, soit 100,000 nni••
pies, ce qui équivaut à une forto dépréciation du prix calculé en- « »r, soit 7," »00 livres, « »u bien de no pas vendre du tout ; et « lans
•• l’un ou l’autre cas il subit une perte qu’on doit attribuer directe-ment à la baisse do l’argent calculé en or. » Les industries auxquelles la baisse du changea été le plus préju•■
« liciable sont naturellement celles qui sont lo plus directement en- rapport avec le commerce opéré entre les pays à « -irculation d’or
•• et les pays à circulation d’argent, tels, par oxemplo, que les indus »
tries cotonniêres et agricoles du Royaume-Uni. » Nous no sommes pas disposés à affirmer — telle n’est pas notre
 » opinion, du resto, — quo la baisse du chango peut équivaloir, do
« façon permanento à une primo à l’exportation pour les Indiens, ou- à un droit protecteur contre l’importation ; mais il est patent :•• Premièrement, que la perte qu’elle occasionno au producteur, dans
« les pays à circulation « l’or, quello « pic soit cette perte, doit persister- jusipi'à ce qu’il se soit produit un ajustement général des prix des• marchandises, en d’autres termes, jusqu’à ce que les prix et tous
•> les éléments do la production aient, en moyenne, baissé dans la- mémo proportion.t Secondement, que la mesure de cette perte est la différence entre la- valeur, commo instrument d’achat, entre la somme la plus élevée reçuo- pour marchandises avant la baisse et la somme reçue actuellement,
i Troisièmement, quo la date d’un ajustement général des prix est•• incertaine, mais sera probablement éloignée et peut-être ajournée à uno
•- époque indéfinie. »{Commission on Gold and Siher, 3e partio,
final report, p. 95.) Les mêmes commissaires accentuent davantageencore leur opinion à cet égard et déclarent plus for-140 DEPRECIATION DES RICHESSES
mollement que la question monétaire porto un coup
redoutable au libre-échange :
« N° 27. Nous désirons également appeler l’attention sur uno autre
conséquence qui a découlé « le la rupture de l’équilibre bi-métalliquo et
 » « lu trouble apporté aux relations des deux métaux. » Nous voulons parler du coup porté à la politique « lu libre-échange
 » et des tendances réactionnaires en faveur de la protection qui se mani »
festent depuis quelques années et auxquelles, croyons-nous, la cause
 » en question a grandement contribué. » Uno périodo d’avilissement des prix est toujours défavorable à l’abo« 
lition dos restrictions commerciales et des droits protecteurs, et, dans
« la conjoncture actuello, cet avilissement a été aggravé « lans les pays à
" circulation d’or par les avantages dont ont joui, nu point de vue de la
 » concurrence et dans les conditions exposées au § '.• de co rapport, h's
 » pays à circulation d’argent. Aussi longtemps que la législation monétaire
 créera et encouragera des conditions inégales do production et
 » « l’échange, il sera difficile d’empêcher h*s tentatives qui s’accomplissent
pour contre-balancer les effets « lo cette législation par des tarifs pro »
lecteurs « m équivalents. » D’autre part, les embarras financiers engendrés dans l’Inde anglaise
 » doivent soulever, pour des raisons d’équilibre budgétaire, la question
« d’un retour au système « le droits d’importation aboli avec do si heureux
résultats en 1S79 et 1881, et dont on croyait avoir définitivement
déblayé la route du progrès, aux Indes. » Tout pays engagé dans la voie du libre-échange a particulièrement
 » et grandement intérêt à écarter, autant qu’il est en son pouvoir, une
 » eauso dont l’effet est de rendre de plus en plus difficile l’abandon du
 » régime protectionniste par d’autres pays ; il nous semble que l’adoption
« internationale d’un étalon do valeur commune est une condition essen« 
tii'lle do la réalisation « le c« -tto politique. »(Commission on Gold and Silvcr, p. 101 ) 
Le lecteur est prié de lire encore au sujet de l’influence
do la démonétisation de l’argent sur les
douanes et des entraves qu’elle oppose au libreéchange,
le dernier post-scripium placé à la fin de
cette publication.

C’est une lettre ouverte adressée par M. Emile de
Laveleye au Cobden-Club, à Londres, véritable prophétie
écrite il y a huit ans.
Note n° 18(Voir g 14 : Troubles jetés entre l’Ant/leterre et les Indes, page 48.) LES EMIIARRAS ANGLO-INDIENS SONT DEVENUS
INEXTRICARLES
LA PERTE QUI RÉSULTE POUR LE GOUVERNEMENT
DES INDES est très bien exposée dans un des discours
lu lo 17 mai 1881 par sir Louis Mallet à la conférence
 de Paris.
En voici les traits principaux :En 1880 la perte sur l’argent n’était pas encore coqu’elle est aujourd’hui.Le gouvernement indien avait à payer chaquoannée 15 millions do livres à Londres et perdait déjà2 nrllions de livres annuellement (50 millions defrancs).•• Le mal continue. L’argent reste toujours fortement déprécié ; et- ceux « pli voient dans eetto dépréciation un « langer pour l’avenir,- comme les gouvernements de la France et des Etats-Unis, ont cru
i qu’il y avait lieu de convoquer une troisième conférence pour trouver
• » une nouvelle solution. » Mais il parait « pie dans cette enceinte même il y a ceux qui no
•i croient pas à l’existence « l’un mal, — qui mémo le nient. S’il n’y a pas.- « le mal, s’il n’y a rien a remédier, il est certainement oiseux et inutilo
do discuter la question des remèdes. Mais comme représentant du
• » Gouvernement des Indes, je ne puis guère m’associera cette opinion. »• Non, Messieurs, le Gouvernement que je représente croit qu’il y a10148 DEPRECIATION DES H|C||ESSES » un mal, un mal très grave pour le présent, encore plus gravo pour
 » l’avenir. Et je demande la permission do vous expliquer en quelques
 » mots, au point « le vue indien, en quoi il consiste.« Le Gouvernement « le l’indo « loit payer à Londres, annuellement,
•< en « • »•, environ 15 millions sterling. La plus grande partie « le cetto
<» charge annuelle est obligatoire et permanente. Tels sont les intérêts
« de la « lette do l’Inde contractée en livres sterling, et « les emprunts
 » garantis par les chemins « le fer et les compagnies d’irrigation (s’élevant
 » cnM’inble à environ "millions sterling)  ; les pensions et annuités payées
 » aux agents civils et militaires du gouvernement admis à la retraite
* et à leurs familles (environ 2 3/4 millions sterling)  ; la partie « les
 » dépenses militaires qui concernent la s« dde ot les rations, et la plupart
 » des dépenses do la Trésorerio do la métropole. Ces dépenses sont fixées
 » par des contrats et des obligations « l’honneur, et no peuvent être
 » réduites à volonté. Toute modification do la valeur normale « lo la
n relation entre l’or et l’argent doit eu conséquence exercer uno influence
 » importante sur les finances de l’Empire indien ; et si ce trouble
n devait se prolonger pendant un temps assez considérable, il serait du
« devoir du gouvernement, soit d’augmenter ses revenus, soit de réduire
 » ses dépenses, ou bien d’avoir recours en mémo temps à ces deux
n expédients pour rétablir l’équilibre financier.n Nous avons donc, d’abord, la porto subio par lo Gouvernement,
« qui n’est pas d’ailleurs de la naturo indiquée par M. Pirmez, mais qui
 » consisto dans ses remises d’argent à l’Angleterre pour liquider ses
 » dépenses « lans la métropole. Dans l’année courante, ces remises seront
 » d’environ 17 millions do livres sterling ; et la perte qui résulte do la
 » dépréciation nctuello do l’argent est estiméo u plus do 2 millions de
 » livres sterling, — perte qui a été dépassée dans les années précédentes.n On peut répondre que ce quo le Trésor perd la population le gagne,
« et qu’ello pourrait bien supporter uno augmentation d’impôts pour
 » compenser le Gouvernement. Mais il faut reconnaître rpio celui qui
 » conseille cette augmentation ignoro complètement les conditions dans
 » lesquelles se trouve le Gouvernement des Indes. Uno forto partie de
" son revenu ne saurait être augmentéen M. Pirmez a dit « pu* régler la valeur relative do l’or et de l’argent
 » n’est ni dans le droit ni dans le pouvoir du législateur. Mais comment
 » peut-on soutenir une telle thèse t Quant au droit, comment peut-on
 » prétendro qu’on ait le droit d’imposer sur la population un seul
- métal comme monnaie, quelle que soit la préférence du commerce
 » pour l’autre ; et qu’on n’a pas le droit de lui permettre la possibilité
 » de se servir des ileux métaux dans une relation fixe, si cela estNOTE JUSTIFICATIVE N » 18 DE M. A. ALLARD 149« favorable a ses intérêts ! Quant au pouvoir, est-il admissible qu’on« puis.se donner une valeur arbitraire ou conventionnelle, si vous lo » voulez, à l’or « m à l’argent, et « pt’il n’y aurait pas moyen d’établir et•• « le régler leur relation t•• .l’espère alors que l’impossibilité où l’Angleterre se trouve « le s’as•soeicr à une telle combinaison ne sera pas considérée comme fatale à
« toute tentative de maintenir la valeur de l’argent ; car, Messieurs, il
i faut un instant se rendre compto des graves conséquences de l’in••
succès, si tout effort échoue pour établir uno entente à cette oeca« 
si« »n.- » C’est le statu quo : le statu quo, bon, selon M. Pirmez ; mauvais,
•> selon moi. Mais bon ou mauvais, est-ce qu’il est possible do compter- sur le maintien du statu quoi N’est-il pas probable quo la situation• s’aggravera de jour en jour, que les nations, qui sont à présent toutes
•- disposées à coopérer au maintien de l’argent domine monnaie, se
-> trouveraient obligées de prendre leur parti, et do travailler selon
i leurs capacités si l’établissement de l’étalon d’or ? » Quant aux Indes, le grand but « les sommités financières aux Indes
a été « l’avoir, s’il est possible, un système monétaire en commun avec
•' l’Angleterre.• » L’argent étant impossible si cause « lu système anglais, il ne leur
•i reste « me le bi-métallisme ou l’or : et quoique, à présent, la dernièro• solution serait trop dillicile, il est certain « pie si la baisse « le l’argent- continue, et, par suite de nouvelles découvertes d’or, ou quelquo• autre cause, l’occasion venait à se présenter, on ne serait « pie trop
•< disposé à la saisir et à revenir aux propositions de la Commission qui- a siégé, à Calcutta, dans l’année 180S, et à entrer malgré nous dans la- lutte « pli va s’engager entre les pays du momie pour la possession du
■i seul métal « pli nous restera comme base solide d’une monnaie inter'•
nationale. »(Sm Louis M.M.I.KT, 17 mai 1881).On lisait dans le Times du 27 mai 1s8g :* Les avis télégraphiques qui parviennent des Indes, au moment » même où nous mettons sous presse, assurent que, dans uno grando » réunion publique convoquée par l’Association bi-métnllisle des Indes, » sous les auspices du Vice-Roi et qui a eu lieu à Simla lo 20 mai, Sir« Auckland Colvin, gouverneur des Indes, a prononcé un discours fai »saut ressortir le préjudice causé parla dépréciation de l’argent et a• conclu à l’adoption du bi-métallisme par l’Angleterre. »(Dépèche de Simla).150 DÉPRÉt IATION DES RICHESSES
Les embarras sont tels aux Indes que de hauts
fonctionnaires vont mémo jusqu’à craindre la faillite,
témoin cotte déposition faite par M. Kvelyn lia ring
devant la Commission anglaise on Gold ami Silcer:
M N" 70'. »l. M. Mutin.— D. — Mais abus nous apportons une grande
•• quantité « le grains « les autn-s conln’cs. !. »•> Imbs ne nous donnent « pie
 » lu p. « -. île copie nous recevons, et elles viennent en « •on« ,unvuco av« v
 » les grains que nous envoient les autres contrées ; c’est là une considé »
ration importante  !" Sut EVKI.YN ItAitiMi, ministre d<'s finances des Indes. —R.—Oui ;
* si vous admettez en plein pour les besoins « le votre argumentation que
la baisse « lu change a bénéficié « 'il envoyant chez vous « les grains qui
n’y scrah'iii pas allés autrement ; mais je prétends « pi'il y a des « lésavan••
tages « pii coutre-balanceul ce bénéfice. En premier lieu il y a l’instabilité
 » « pii occupe une grande importance. Il n’y a aucune certitude que le
.. Goucememenf (tes Indes d’ici à deux ou trois ans ne fasse pas bail’
>. queroitte dans les présentes conditions.i Aussi ne me parait-il pas possible de séparer complètement lesintiV
« rets « lu Gouvenienu'iit de l’Inde « le ceux « le la population « le vo pays.
Le premier et le plus grand intérêt d’une population, considéré dans
son ensemble, est « pie la position financière do son gouvernement qui
 » est la garantie « lu peuple, soit « l’uni- solvabilité absolument assurée. « 
i •« N° 7108. M. Cu.M’l.tN.— D.— D’après ce « pie je comprends vous
seriez doue d’avis d’adopter le bi-métallisme en ce qui regarde les intérets
 indiens in M. EVKI.YN RARI\(5. — R. — Ceci rentre « lans un ordre d’idées « lans
n lequel je ne croyais pas être interrogé et puisque je lo suis je ne vois
H aucun inconvénient à y répoinlro en exposant brièvement mes vues
n à cet éganl, quoique je « loive « lire « pie ce sujet est tellement compliqué
 » quoje no sais pas si je suis siillisamment préparé à l’examiner. Jo
 » m’occupais « le celtcqucstinu il y a quelques années avec cette idée bien
arrêtée en faveur du mono-métallisme « pli faisait « pie le bi-métallisme
 » pour moi n’était guère qu’une monnaie inadmissible.- A près avoir tout/temps étudié la question, j’en arrivais à cette conn
clusion que cet aryument mono-métallique, qui consiste à dire nue
n l’or et l’aryen t sont des marchandises, comme du yrainet des pois,dont
« la valeur relative ne peut être rc’ylc’e par les youvernements, est abso« 
Jument insoutenable. Je. crois « pi« > la théorie du bi-métallisme est une
 » théorie parfaitement et économiquement saine. Je considérais ossen »
ticl de me faire une opinion sur « 'ctte théorie du bi-métallisme parceNOTE JUSTIFICATIVE Nu 1S DE M. A. ALLARD loi■. « pie, si je l’avais trouvée mauvaise, comme je trouve mauvaise la théo•rie « le la protection, je l’aurais immédiatement mise « le côté. Jo main• »
tiens quo le bi-métallisme est parfaitement sain au point du vue do
•• l’économie polititpie. Poiui'e qui regardo la mise en pratique je sais
•• que eVst extrêmement dillii-ile mais en principe je puis « lire « piojo- suis bi-métalliste ; an point de vue « le l’intérêt des Indes, jo serais
•• fort heureux de voir toute mesure « pli rendrait sa stabilité à la• roupie et je crois « pu- cette question est l’une « le celles « pji récla•<ment la plus sérieuse attention « lu Gouvernement « -t « lu Parlement•i de l’Angleterre.  »(Commission on Gold and Silcer,sceoiul n-port, p. (il.) 
La Commission de l’or et de l’argent reconnaît le
mal signalé aux Indes.

Elle établit (pie les obligations indiennes envers
la Mère Patrie datant d’un temps où » l’or et l’argent
étaient en relation lixe et constante, le mal provient
de ce qu’elles doivent, s’exécuter alors que ce lien do
lixité n’existe plus.
« N" RI. Passant ensuite aux clfcts qu’ont cx« -rc« \s les changements
i exposés par nous sur les différentes affaires « .-t les différents intérêts
• » spéciliés « lans le programme de nos travaux, nous avons mission,- tout d’abord, d’examiner la portée de ces changements en co qui
• » concerne h's payements du Gouvernement indien. » Nous avons déjà exprimé notre adhésion aux vues de nos collé »
•< gués quant aux ditllcultés « pii se sont produites « le ce c« '>té.-t N° M. Pour ce qui reganle les payements effectués en vertu « do
 » contrats anciens et permanents, » il est manifeste que ces contrats,
■ » s’ils datent d’une époque antérieure à la baisse « le l’argent par
rapport à l’or, deviennent plus onéreux à charpie phase nouvelle
 » « le la baisse, et « pie la charge résultant « le « contrats nouveaux
" ou courants n augmentera de même manière, si la baisse persiste. » Dans les deux cas, l’incertitude qui plane sur l’avenir doit être
• » le sujet de graves embarras pour lo gouvernement, mais il est à
•• observer que, « lans le cas des contrats nouveaux ou courants, tels- « pie l« .-s contrats so rapportant à l’achat d’articles de consomma »
tion, contrats qui ne s’étendent pas sur uno longue période, lo pré »
judice occasionné par la baisse est mitigé, mais seulement autant
• « me le prix des articles de consommation faisant l’objet des contrats,
 » ont baissé autant ou plus que le prix « le l’argent calculé en or. »152 DEPRECIATION DES RICHESSES
Kilo examine ensuite la position tics commerçants
indiens et dos contribuables :
 » N" R ». Nous sommes chargés d’examiner ensuite la situation « les
producteurs négociants et contribuables des Indes.« a)  Pour ce qui regarde lo producteur indien, il bénéficie « les phéuo »
mènes signalés au § 'J « lo ce rapport et continuera à en bénéficier
jusipi'à ce rpie tous les éléments « le la production « lans les pays à
 » circulation d’or se seront ajustés au nouveau niveau « les prix,
n D’autre part, le producteur et l’exportateur indiens doivent l’un et
n l’autre pàtirile l’incertitudii « le l’échange avec les pays à circulation
 » « l’or, résultant « le variations « lans la valeur relative des métaux pré« 
« 'jeux. » li)  La situation du négociant indien ne semble pas avoir été son »
siblement atteinte. En tant que le eommi-rco d’exportation « lu pays
 » a été stimulé par les causes auxtpiolh-s nous avons fait allusion
" plus haut, le négociant a bénéficié « le la situation. En tant que le
 »• commerce d’importation peut avoir été entravé par l’influence « le
 » causes similaires dans le sens inverse, il a subi une perte. » Mais il est hors « le doute que, pour lui comme pour le produc »
teur, l« -s « 'ontant« \s fluctuations du change « loivent avoir intnxluit
dans les affaires « les risques, et des incertitudes qui lui ont été pro
n tanlo préju« li<'iahli-s.• » c)  Quant à la situation du contribuable indien, il est évident
« que la nécessité d’accroître la somme « le s« -s paiements pour s’acquitter
 » « le ses dettes « >u or oblige le gouvernement à maintenir les impôts
 » à un nivrau dépassant celui qu’ils attcimlraicnt, si la valeur « le la
roupie n’avait pas diminué.« Envisagé isolément, le contribuable est donc victime « le la situation.
 » H paie plus « le roupies qu’il ne le devrait si au lieu do 1 shelling
 »• 4 pence, la roupie valait 1 sh. 10 1/2. Au taux actuel « lu change, la
 » charge annuelle imposée aux Indes est équivalente à environ cinq
« croies de roupies (1). Do cette somme constituant un dixiêmeenviron
v du revenu total et proprement dit du gouvernement indien, il pour »•
rait être fait remise, si la roupie avait son ancienne valeur, et lo
 » peuple indien se trouverait ainsi dégrevé d’une lourde charge, ou
>• encore on la pourrait applwpu-r au développement des travaux publics,
 » à renseignement, et à d’autres mesures importantes pour l’amélioration
n du bien-être général.« On a quelquefois représenté cette somme comme une perte pour(I) 1 crore -- 103 lacs - . 10 millions de roupies.NOTE JI'STIKH'ATIVE X•• JS DE M. A. ALLARD 153« le gouvernement, mais mm pour le peuple indien. (Vite distinction
•• est, selon nous, insoutenable. En t« »ut pays, la finance est la grosso
« allaire'du gouv« -nu-ment. Mais dans aucun, elle n’e>t aussi imporn
tante « pi'aux lu« les. Et cepeutlaut, nous maintenons aux Indes un- régime monétaire de telle nature qu’à une époque relative de prix
•- et « 1« - commen-e croissant, son a<lmiuistratioii financière so trouve- engagée dans autant i\v. « litllcultés et d’iucertituilt-s que si « -lie pour« 
suivait une guerre onéreuse.• » D’aucuns atllrnient, il est vrai, « pie la perte « les Indes est purement
 » nominale, non réelle. Mais si comme mais le pensons, la « livergenco
•• de valeur des métaux précieux est « lut » à la hausse « le valeur « le l’or,
•• la perte « les Indes est « les plus réelle. Car elle a à payer la mémo
•' quantité d’or qu’auparavant, alors « pie « -et or vaut davantage. » H se trouve, eu conséquence, qu’après « les etforts réitérés pour
" réduire les dépenses le gouvernement indien a « lu finir par avoir- recours si de nouveaux impôts, afin « lo rétablir l’étpiilibre financier,- et quo si la situation tanle si s’améliorer « l’une manièro ou do
 » l’autre, à ce point « le vue, il deviendra indispensable, pour conjurer
" le désordre « les finances, « l’adopter de nouvelles mesures, qui, d’apiiVs
•' le gouvernement soulèvent « le graves objections, au double point
• » « le vue financier et politique.>» Noir- ; regrettons de devoir ajouter que, si grave que soit la situation
 » financière actuelle « lu gouvernement indien, nous ne pouvons en »
visager l’avenir qu’avec « b-s inquiétudes encore plus vives.>» Loin « louons l’intention « le prédire ce « pie deviendront, dans l’avenir,
 » les relations « les deux métaux précieux, s’ils restent, comme aujour>»
« l’Iiui, sans rapport fixe entre eux ; mais il nous est impossible do
 » nous dissimuler la possibilité d’une dépréciation nouvelle et continue
' » de l’argent, d’un renchérissement continu de l’or, et une aggravation
 » proportionnelle « les dilliciiltés dont h- gouvernement est assailli. »
(Gold and Silver Commission, final report, p. 07 à 09.) Tous les commissaires sont unanimes à reconnaître tpie les maux dont soutirent les Indes nécessitent un prompt remède :« N" t ». Abordant, pour commencer, les maux résultant « les fluctuations- du change entre les pays à circulation d’or et les pays a circulation
 » d’argent, nous adhérons aux vues exprinuVs par nos collègues au
« g 0 : « Tout ce qui entrave la liberté complète des relations eom »
mt-rcialos entre « Icux pays, ou impose au commerco un surcroit do
 » charges, est incontestablement un mal à éviter ou à combattre, s’il est
 » possible. Si donc il se pouvait trouver un remède capable do réaliser1M DÉPRÉCIATION DES RICHESSES »• c<> but, sans nous exposer au risque de désavantages plus graves, il
<» ne saurait y avoir deux opinions « piant à l’utilité d’appliquer pareil
n reuièile. » » Nous indiquons plus loin un remède « pii, selon nous, satisfait à
 » ces conditions.. » N°8. Nous partageons également l’appréciation de nos collègues
 » quanta la gravité des maux dont souffre lo Gouvernement indien et
 » qu’ils résument « lans les termes suivants (§ 102)  : » Nous n’hésitons pas à exprimer la conviction « pie les changements
constatés dans la valeur « les métaux précieux occasionnent actuelle »
ment au Gouvernement de l’iiulo des maux et « les inconvénients
-• graves, « pii valent bien « pl’on tente « l’y remédier, s’il est possible de
 » « lécotivrir un remè« le applicable sans injustice à l’égard « l’autres
<• intérêts, un remède qui ne provoquerait pas des maux ou iuconvé »
nients également graves. »Voici uno lettre publiée le 3 janvier 1888 dans leTimes.KUe émane d’un ancien membre du Parlement,membre de la Chambre d’Agriculture de l’Kast Suffolk, et expose clairement, en peu de mots,comment,sans profit pour les Indes, l’Angleterre voit ses produits agricoles subir une baisse d’un tiers, ses ouvriers inoccupés et ses terres en friche.Voici cette lettre :A l’Editeur du Times,- MoNSIKlIt, » MM. Georges Campbell et M. Watncy dans les lettres qu’ils vous
 » ont adressées, voudraient nous faire croire que la dilféreiico de change
« survenue depuis 15 ans sur l’or vt l’argent, entre les nations qui
 » usent du premier « le ces métaux et celles qui usent du second, n’aurait
n eu aucun effet sur les prix de la production en Angleterre. » Mais examinons les faits. ». Une quantité donnée île produits indiens, qui pouvait, à l’ancien
 » taux du change, être vendue ici pour 100 livres sterling, peut
 »» maintenant être vemlue pour 60 livres sterling. » Pourquoi ?« Pan-e « pie tandis qu’anciennement 100 souverains pouvaient seNOTE JIST1K1CAT1VE N" 1S DE M. A. ALLARD 155•. changer en 1000 roupies, maintenant ces 1000 roupies peuvent être
< achetées avec 00 souverains,
 » L’effet direct de cet état « le choses est quo le produit indien est- oifcrt sur nos marchés aux 2/3 de son ancien prix exprimé en notre
• » monnaie ; et IV-lfet « pli en résulte est « le déprimer le prix « le notre- production agricole « le 1/3 pour arriver a lui fairo concurrence.- Il n’y a pas moyen d’échapper à cette conclusion ; et partout où
•> les produits indiens iront vers des contrées comme l’Angleterre, la
•- France, l’Italie ou toutes autres, usant do l’or comme monnaie, un- douloureux cri de détresse sera lancé par tous les producteurs natio-naux qui so sentent ruinés par cette concurrence « pic la nature n’avait
•• pas créée.u Lo cultivateur indien n’en profite pas, car il ne touche seulement• « pie son ancien prix ; le producteur européen se ruine, parce qu’il ne
r> reçoit plus quo les deux tiers « lu sien. » Ceci est d’une portée des plus sérieuses. » Lo fermier anglais peut concourir avec lo monde entier, mais a
•• conditions égales et il sait se « lêfendro lui-même, commo il l’a fait
• ! jusqu’au moment où les différences de change sont devenues si pro><
noii'-ées, » Nous savons faire pousser lo grain au mémo prix que nos aimables
• » sujets des Indes, mais nous ne recevons pas le mémo prix, parco
•' « pi'on no nous paie pas avec la mémo monnaie. L’Indien reçoit son• ancien prix dans sa monnaie, et celle-ci peut « lansson pays lui servir
• » pour tous ses besoins au mémo titre qu’anciennement. » Quant à nous, au contraire, nous recevons un tiers do moins, dans
 » notre monnaie, et comme nous no pouvons pas faire que 60 livres• nous donnent les mêmes satisfactions que 100 livres, nous courons
- les uns et les autres vers la banipieroutc, nos terres ne trouvant plus
■■■> à être cultivées. » Votre obéissant serviteur,« ROKKRT L.VCKY EVKKKTT,(du la Chambre d’Agriculture de tKasl Suffolh,ancien membre du Parlement.)  » Rushiuere, Ipswich, 31 Décembre 18S8. <»
0Note n° 19(Voir K 15 : Lu Question ouvrière, page 5i'.l
LES TRAVAILLEURS SONT LES VICTIMESLa démonétisation de l’argent atteint directementl’ouvrier et le travailleur ; elle leur enlève le travail ;voici comment le président de la Chambre de Commerce de liiverpool explique cette action par la baissedes prix des produits européens.•> ('« 'déclin « le la valeur de la roupie milite c« »ntre notre commerce
•< « le différentes faisons. Deux exempli:s : Un Indien consigne son blé
•< chez, moi pour être vendu en Angleterre. Il lui coûte dix roupies ; il
 » envoie .sa facture et il me faut lui trouver ses dix roupies qui, le
•• change étant à « leux shelliugs, font vingt shelliugs. Or, il faut être
« leux pour conclure un marché : acheteur et vendeur. »» Sachant, comme joie sais, que je dois nie rapprocher le plus possi"
ble de la somme de vingt shelliugs pour mon ami indien, je me rends
• -or lo marché « -t m’elforce de trouver ce « pic je cherche.
Jee« »te mou blé iJO shelliugs.< H arrivera peut-être à mon homme « le marchander un peu ; j’insiste
- pour obtenir le prix fort et Unis par obtenir mes vingt shelliugs, si
>< bien que, au taux de deux shelliugs par roupie, je puis envoyer aux
-> Indes les dix roupies demandées.•< Mais si la roupie vaut 1 shcllitig et demi, il me sulllI de me faire payer
•< le blé 10 shelliugs pour envoyer ù mon ami Indien ses dix roupies.« Que fait le cultivateur do blé anglais t•< Il est obligé « le baisser son prix au niveau « le mon prix « le vente.15S DEPRECIATION DES RICHESSES' » Si le prix de la roupie descend à 1 shelling 4 peiu-e, il me sullira de
« mo faire payer un prix inférieur encore et mes concurrents, les agri-•
culteurs anglais, devront faire le même rabais « juc moi ou cesser de
• » faire des affaires. » Les exemples que je donne à propos du blé peuvent s’appliquer à
 » bien d’autres articles. Il sutllt, toutefois, d’avoir démontré quo la
 » baisse du change a directement pour Olfet de réduire chez nous le
• » prix des articles de consommation. » Si, par exemple, au lieu d’envoyer aux Indes 15 ou 12 shelliugs en
• » argent, je vais à Manchester acheter des pièces de tissus, qu’arrive-t-ilî
 » J’apporte 15 ou 12 shelliugs, au lieu do 20, et dis au marchand do
' » Manchester : « Il me faut des tissus à tel prix. » — « Vous plaisait• »
tez >» me répond-il, « je ne puis vous les livrer à ces conditions. » —
• » Alors moi ; « je n’ai pas d’avantage à vous olfrir. Si vous’ne pouvez
 » me vendre à ce prix-là, il m’est impossible d’acheter. « Or, il y a d’au••
très vendeurs, et tous les autres acheteurs pour l’Inde se trouvent
- dans la même situation que moi. Qu’en résultc-t-il ? Ceci : le mar• »
chaud de Manchester est obligé de me céder sa marchandise à mon
• » prix et d’imposer, à son tour, le même rabais au fabricant. »>(Discours de M. COKI:, Président Je la Chambre
de Commerce de Licerpool, ù Manchester, T> avril 1888.) Au paragraphe 15 (p. 18) de ce travail nous avonsrecommandé à nos lecteurs le passage suivant d’undiscours prononcé par un membre du Parlement d’Angleterre qui décrit admirablement la chaîne qui reliela baisse des prix aux malheurs du travailleur. Voicice passage :« Je désire appeler votre attention sur le cas quo vous a cité M.Coko.>» 11 a parlé de science personnelle, d’après l’expérience qu’il a acquise
* dans ses propres affaires. H nous a signalé comment, grâce à la baisse
>» de la roupie, il avait pu vendre à Liverpool pour dix roupies do blé
 » nu prix de « juinze shelliugs, au lieu do 1 livre sterling, prix auquel il
avait été obligé de le vendre jusque-là pour pouvoir rembourser dix
 »» roupies au consigtiataire indien.♦ » 11 nous a alors démontré que le cultivateur do blé en Angleterre,
• » était, naturellement, obligé do réduire son prix à la mémo valeur. » Puis il a constaté qu’il s’était rendu, avec se3 15 shelliugs, auprès
« du marchand do Manchester, et lui avait dit t « 11 nie faut pour dix
 » roupies d’articles en coton, mais en calculant la roupie à l’ancien
•« taux, c’est-à-dire à 2 shelliugs. >» Et, comme il le raconte, le marchandNOTE JUSTIFICATIVE N* lï » DE M. A. ALLARD 159•• a été obligé « l’accepter ce prix réduit, sous peino de voir l’affaire lui
•< échapper. C’est à co point de son récit quo M. Coke était arrivé.
•■ Je vais pousser l’exemple un peu plus loin. » Que fait lo marchand « le Manchester ?• » 11 mande auprès do lui, le filateur, le fabricant, peut-être même
-. I infortuné blanchisseur, leur expose son cas et exerce sur eux la
• pression « pli vient d’être exercée sur lui.. » Ces malheureux rentrent chez eux et se mettent à examiner com"
n ment ils pourront produire la marchandise do façon à fairo leurs
« frais — à un « corne in priée, » comme on dit à Manchester. Ils- jettent les yeux autour d’eux pour voir à qui ils pourront, à leur tour,
<> appliquer l’étau dans lequel ils sont pris. » Et ils l’applupient à l’homme qui les approvisionne « le charbon,- lequel en fait autant, « le son coté, vis-à-vis « lu propriétaire « le houil »
1ère qui extrait le combustible. Les fabricants exigent également un- rabais de ceux qui leur fournissent d’autres articles : machines, huiles,
^ produits chimiques et bien d’autres produits encore. » Cela fait, il ne leur reste plus qu’à s’en prendre à « pli ? Au pauvre
ouvrier 11 leur en coûte de le faire, mais ils y sont bien forcés.>» Et à qui le pauvre ouvrier va-t-il appliquer l’étau, lui ? A lui-même,
•' et à sa famille, car l’était ne peut plus se transmettre ; l’ouvrier ne
■ » trouve plus personne sur qui économiser.• » Je tiens surtout à faire bien comprendre que si, par la suite « le
* résistance collective des ouvriers à l’abaissement « les salaires, le
 » patron n’arrive pas à leur appliquer l’étau, il réussit parfois à pour« 
suivre, pendant quelquo temps, son industrie à perte, jusqu’à ce que
 » son banquier le fasse appeler, et lui applique l’étau à lui-même, après
« « pioi il n’a plus qu’à fermer boutique.>» Le patron devient, désormais, l’ouvrier !- » 11 devient ouvrier sans travail, voire même indigent, et applique,
•• par conséquent, l’étau aux bureaux de bienfaisance, c’est-à-dire à
« l’ensemble des contribuables. Vous voyez que le mal se transmet
 »> du haut en bas de l’échelle. » »(Discours de M. HAUIH.-ASTI.K,
* Membre du Parlement anglais, à Manchester,
5 avril 1888.) 
Iiti question de l’argent envisagée dans ses rapports
avec les moyens d’existence do la classe ouvrière
a été traitée en Angleterre d’une façon magistrale
par M. Pieldon, voici ce qu’il en dit :
100 DEPRECIATION DES RICHESSES » Le sujet que j’ai à traiter comporte une ou deux expositions
 » de faits et deux ou trois propositions assez complexes. Je vous les
« soumets dans l’ordre que voici : » 1° De grands changements ont été effectués aux environs « les
. années 1S73-74, dans l’emploi « lo l’argent comme monnaie légale ;- » 2° Depuis 1874, les articles de consommation ont subi une baisse
 » générale, ainsi « pie la valeur de la propriété bâtie et de la propriété
 » foncière ; » 3° Cette baisse de prix, en raison de son caractère et de son
« origine, a gravement et fâcheusement influé sur les intérêts de ceux
 »< qui dirigent les opérations agricoles, minières, industrielles et
 »> commerciales, ainsi « pie sur les intérêts « les ouvriers employés aux
 » dites opérations, et en tant que leurs intérêts se trouvent engagés.
•> La baisse de prix a atteint les intérêts des ouvriers de la manière
- » suivante : » a)  En faisant baisser le salaire nominal et le salaire effectif ; » b)  En empêchant les ouvriers d’être complètement ou régulière•♦
ment employés ; » c) En augmentant de façon considérable h- nombre des ouvriers
•• sans travail même si l’on n’applii'Uo ce terme qu’aux imlividus qui
 » avaient précédemment travaillé.>» d)  En enrayant la marche progressive île nos industries produt »
triées, et en rendant par suite plus dilllcile le placement des enfants
 » arrivés à l’âge du travail, et plus lourdes les charges « les familles
 » ouvrières ;r » 4° Rien que la baisse des prix ait diminué le coût de l’existence
•• pour nos ouvriers, la proportion de l’économie n’est nullement éqtii »« 
valentc à celle « les pertes qu’ils subissent par suite « les causes susmen »
tionnées. »» Ces prémisses comprennent, je crois, les termes « lu sujet « pie j’ai
* à traiter. » La démonétisation « le l’argent par l’AUemagno et d’autres pays,
>» la suspension du libre monnayage par la Franco et les autres mem »
bres de l’Union Latine, sont des faits qui no souffrent pas la dis »
citssion » Vient ensuite la question « les salaires. L’industrie agricole prime
t » « le beaucoup toutes nos autres industries et occupe environ les neuf
 » dixièmes de nos ouvriers, non compris la classe des domestiques. » Je causais, la semaine dernière, avec un fermier do Westmorland,
 » très Intelligent et qui avait été chargé par ses collègues d’établir
« en moyenne et de calculer la baisse, subie par leurs produits, allaNOTE JUSTIFICATIVE Nu 19 DE M. A. ALLARD 101n d’obtenir une réduction de loyers. « La baisse, m’a-t-il dit, a atteint
•♦ 32 p. c, en douze ans ; mais nous avons réduit de 30 p. c. les
•i salaires do nos manouvriers. Quo la sympathie est étroilo cntro
« salaires et prix ! Une baisse égale s’est produite dans nombro do
 » nos comtés et a eu pour victimes une classe de travailleurs qui
« était déjà notoirement mal payée avant la crise. » Nos ouvriers mineurs sont au nombre de près do cinq cent mille et
 » ils ont vu leurs salaires diminuer de 50 p. c, voire même de 571/2 p.c,
 » depuis 1874. Je conviens que leurs salaires étaient exceptionnellement> élevés précédemment ; mais on doit convenir aussi qu’ils sont, à cetto
" heure, exceptionnellement maigres et misérables. La perte desalaires
 » essuyée par les seuls mineurs s’élève au moins à quatorze millions> « le livres sterling par an (350,000,000 fr.) , si on les compare aux
chiffres « le 1874. » L’industrie eotonniêre emploie, dans ses fabriques, 570,000 per »
sonnes. Elles ont subi, en moyenne, une réduction de salaires do- 15 pour cent. Mais co mal a été atténué par un outillage perfectionné,- etc., de sorte que la réduction n’a plus été « pie de 7 ou 8 pour cent.. » L’industrie de la mécanique, de la construction maritime, a égale »
ment subi des réductions ; des mécaniciens habiles no gagnent
 » guère plus désormais « pie les gens qui travaillent avec une pique. » Le groupe d’industries dénommé: « industrie du bâtiment, »» qui
• » occupe près d’un million de travailleurs, a subi une réduction d’un
 » penny par heure, soit quatorze pour cent et, dans certaines localités,
 » ce chiffre est même dépassé.t » Les industries que je viens « le passer en revue embrassent la majeure
partie de notre vaste année d’ouvriers employés comme producteurs,
• soit plus « le « piatre millions d’hommes, et le préjudice qui leur u été
 » causé parla baisse des salaires s’aggrave encore, du moment où l’on
« fait le dénombrement des gens occupés. On peut considérer les redite »
lions de salaires comme l’expression la plus visible d’iincdiminution de
 » l’occupation fournie.• » Les méthodes par lesquelles on mesure généralement, dans notre
 » pays, la quantité d’occupation fournie, les bilans de caisses d’épargne,
" les statistiques du paupérisme, celles des importations et des exporta »
lions, sont, à bien des éganls, tout à fait décevantes.« Le cri de doul« ur des ouvriers sans travail s’est fait entendre suc »
cessivemeiit chaque hiver, depuis plusieurs années, dans nos grandes
 » « -ités, dans nos ports de mer, dans tous nos contres. Co n’est pas on
 » signalant les statistiques du paupérisme et les bilans des caisses
 » d’épargne qu’on étouffera ce cri « m « pion le fera « •essor. Jo puis dé*102 DEPRECIATION DES RICHESSES » montrer qu’il est inspiré par do profondes souffrances, et je préviens
 » nos hommes d’Etat que ce cri est tout bonnement lavant-coureur
• » <l’nn prochain orage, à moins que nous no supprimions les causes
•• qui entravent le développement de notre commerce et de notre indus.
 ». trie. » Or, comme les t rades unions disposent, pour fournir « lu travail aux
 » oisifs, de moyens quo ne possèdent pas les ouvriers qui ne font pas
. » parliede ces sociétés, on peut à bon droit admettre ces dix sociétés,
• » différentes comme base pour l’évaluation du nombre total d’ouvriers
•• sans travail. Et par ce moyen on arrive à un chiffre d’au moins
 » 700,000 artisans inoccupés.• » J’évalue à 50,000,000 livres sterling par an (1 ^\ milliards de fr.) ,
n la perte résultant des diminutions do salaires et de l’irrégularité du
 ». travail fourni à quantité d’ouvriers qui passent pour être occupés ; et
 ». à 35,000,000 livres sterling (875 millions de />•.) , la perte essuyée par
 ». les ouvriers absolument privés « le tout travail « pieh-ompie.
• » ». La conclusion à tirer de tous ces symptômes, c’est que cette longue
 ». crise éc.otiomiipie est due presipie l’iitièrenient à des causes moné• »
taires. ». La crise a commencé avec, « -es causes et a persisté avec elles. »(Discours de M. J. (>'. EIHI.DKN, Ù Manchester,
le 5 avril 1888.) (1) Ces sinistres symptômes sont constatés par l’unanimité des membres de la Gold and Silcer Commission, dans les termes qui suivent :« N*> 57. On déduit d’autres preuves « !« • la baisse « le prix qu’ont subie
 ». plusieurs espèces « le mnin-d’reuviv.• » On constate qu’une baisse importante et générale s’est produite dans
 » le taux « les salaires payés aux ouvriers agricoles, et une baisse un peu
 »» moins notable « lans lès salaires payés aux ouvriers Industriels des
 ». centres manufacturiers ; que là même où le taux des salaires s’est
♦> passablement maintenu, le travail fourni aux ouvriers n été plus rare
>» et plus irrégiilier, et « pie les grèves contre « les réductions « le salaires
 ». sont devenues plus fréquentes, attestant l’aggravation « les « litllcultés
 »» existant sur le marché du travail ; qu’après avoir fait la part des(t) Ce ilixeours est reproduit In-cxteiiso « Uns mon lïhutc xintuaisf ogricok, « -<>»/•
mtrtMï et <uxiihc,./ J.M ,,I/I.US tn’tut.inrs rit .hifMrrn\\n\\A\6ovl\ IS* !», \). LXXÎX.A. A.NOTE JUSTIFICATIVE N° 10 DE M. A. ALLARD lOît•. lacunes de la statistique,concernant les salaires et des causes spéciales•- qui ont influé sur les salaires dans certaines branches du commerce, il- subsiste encoro assez de preuves à l’appui de cette thèse : qu’une baisse
•• générale de salaires s’effectue, qu’elle n’a probablement pas encore
• atteint sa limite, et qu’il ne se dessine pas d’influences susceptibles de
« prévenir la baisse ou de la neutraliser. » »(Gold and Sitvcr Commission,
final report, p. 20.) •• ('eux quo l’on doit considérer comme les représentants de la pro••
« ludion nationale se plaignent de la diminution et mémo de l’absence- « le profit do leurs industries respectives.• » C’est cette classe et plus spécialement celle des ouvriers qui for••
muleiit des plaintes.•> D’un autre coté, les autres classes de la population qui vivent de
•• revenus extérieurs onde biens « pii n’ont pas de relations directes avec- l’industrie, paraissent avoir bien moins sujet de se plaindre ; tout au
•• conlrahv, elles ont profité des prix remarquablement bas de beaucoup
•> « le marchandises. »(Dépression of Traite and Induslry Commission,
final report, p. XL) A l’appui de ces appréciations l’on constate que lerevomi imposable de l’Angleterre (income-taoe)  quiaugmentait ebaque année jusqu’en 1873, s’est subitement arrêté dans sa progression normale.« N° 55. On appelle également l’attention sur le caractère stationnaire- « lu rendement « le l’impôt sur le revenu depuis l’année 1873.- Le montant Imit de la propriété coté par tête iVhabi(aut,a été comme- suit de 1860 à 1887.MONTANT HUIT HK I.A l’Uoi'tufVrft
ANNKKS UNISSANT KT WAI.K l’r AVIUt. llKNftFfCKS IMI'OSKS l’Ail TfcTK D’HAMTANT1800 11 livivs 0 schelliiig. I1805 13 « 4 - >1870 14 N 4 » '1875 17 « 0 H —1880 10 « u ». « 1885 17 » 51887 17 » 1 » » '« La production ayant rapidement augmenté, pendant la période sus*11104 DEPRECIATION DES RICHESSES » indiquée, on soutient que le revenu imposable par tête d’habitant aurait
« dû augmenter dans une proportion à peu près équivalente. >»(Gold and Silver Commission, final report, p. 18-19.) « N° 22. Les témoignages tirés des états relatifs du rendement de
 »» ïincomc-tax(§ 55 de la premièro partie du rapport) abomlent « lans !« •
 » même sens. En dépit d’un fort accroissement de la population et de la
 » production de la plupart des articles de consommation, les bénéfices
 ». dont la constatation relève du pcivcpteur d’impôts ne sont guère plus
 »» importants qu’il y a quinze ans et, phénomène plus grave, le train dont
« ils augmentent s’est sensiblement ralenti. ». De 1874 à 1880, le montant brut de la propriété et des bénéfices
 » atteints par l’impôt sur lo revenu n’a pas ton » à fait augmenté de 15
.. pour cent. Pendant les douze années antérieures (1802 à 1874) l’aug ».
mentation avait été de 54 pour cent. » »(Gold and Silver Commission, final report, p. 100.) Nous pouvons extraire à ce propos, du ebap. IIIde notre publication (Ktude sur la crise agricole,commerciale et ouvrière et ses causes monétaires enAngleterre) les preuves suivantes, que les causes dela crise actuelle sont les mêmes que celles qui ontamené les révolutions et soulevé ICSQUESTIONSSOCIALESen 1848.Voici quelques extraits de ce que nous écrivions :« Nous l’avons déjà fait remanpier ailleurs (1) , ce n’est pas la première
 »• fois qu’un amoindrissement de la quantité monétaire circulant dans
 »» lo monde, a produit une crise. »» De 1810 à 1848, les mines d’or et d’argent avaient ralenti leur pro« 
duction et n’avaient pas sulll au grand développement des affaiivs.
 »» La cause était alors naturelle elle était bien moins puissante que celle
 »• qui agit aujourd’hui, mais elle a sulll, a développer une baisse des prix
 »» constante et une crise, semblable à la crise actuelle. C’est cette crise
 »» qui a fini par développer lo mouvement social et qui s’est terminée
• » par ces révolutions île 1848 dont l’histoire a conservé le souvenir.• » Il y eut, a cette épo« pte, non seulement en Angleterre mais en I-'rance,
 » connue dans le monde entier, plus de privations, plus de mécontente„
monts qu’en aucun autre temps.n D’où venait ce malaise général, si semblable à celui dont nous souf(\) £>(tcct<rtinrla O fit AgvfttU tlMmu/attnriirtt plgtl 49 à 62.pubHé êû tn »i 189sNOTE JUSTIFICATIVE N° 19 DE M. A. ALLARD 165 » frons aujourd’hui ? C’étaient alors les mêmes causes qui produisaient- les mêmes effets.<» Do 1810 à 1S4S, un ralentissement très sensible s’était produit dans
•. le rendement des mines d’or et d’argent, et la masse de monnaies d’or et
« d’argent no croissant plus avec toute l’intensité nécessaire et désirable,
 » — (bien que composées alors de deux métaux,) — était devenue in.
•• sutllsantc pour les besoins des échanges qui avaient grandi dans de
 » bien plus fortes proportions. »> Les applications de la vapeur venaient, en effet,d’être découvertes ; la
 » voile disparaissait de l’Océan ; Stophenson suscitait les plus immenses
•• révolutions dont l’humanité ait jamais été témoin. »» A ce double titre, l’équilibre des prix se trouva rompu ; d’une part,
•. la quantité des échanges s’était développée et, d’autre part, la produc..
tion des mines s’était ralentie. »» Or, qu’advint-il à cette époque ? Il se produisit exactement ce qui se
-. constate aujourd’hui. v> » Une baisse lente et progressive de tous les prix s’empara du monde.—
•- La monnaie, devenue rare, comme aujourd’hui, monta do 49 pour cent
 » entre 1809 et 1840, et tous les prix baissèrent en moyenne, dans la- mémo proportion de 49 pour cent. » Uno baisse de prix aussi forte et aussi continue devait inévitablement
•• amener do funestes effets ; une semblable rupture d’êqnilibro devait
« amener une CRISK intense, la HUNK de l’industrie et laMisftRK de l’ou••
vrier. » Ce ralentissement des échanges se fit ressentir alors, comme aujour »
d’hui, dans l’univers entier. » Dès 1843, Sir Robert Pcel voyait grandir en Angleterrela misère des
« classes inférieures ; il établissait VIncomclax et la Reine se trouvait en
•• butte aux plus coupables attentats contre sa personne. ». En 1S44 la même question agitait la France et partout, dans le
•• monde entier, comme actuellement, uno sourde excitation soulevait
•• les classes ouvrières. » Que parlons-nous do la classe des ouvriers, quand les plus grands- noms se trouvaient mêlés à la tourmente î• » Le 17 janvier 1848 M. Thlers faisait, en pleine Chambre, sa mêmora<
hic déclaration de radicalisme (1) 1(t) * Mats entendez bien mon sentiment : jo mis « lu parti do la Révolution, taht
. en France « pt’en Europe ……….. ………… ., (piftiul lo Gouvernement passera daus les « nains d hommes moins modems que
. mol et mes amis, daus les mains des hommes ardents, nU-co des radicaux, Ju
, n’abandonnerai pas ma cause pour celai Je aerat toujours du parti de ta ttévo*
, lotion.,106 DEPRECIATION DES RICHESSES » Dès lo 26 mars 1848 M. Rouher, qui plus tard devait occuper une si
 » importante place dans les annales de l’Empire, faisait sa célèbre pro »>
fession do foi républicaine (1). »» Il n’en reste pas moins vrai qu’en 1848 les nouveaux disciples do
 » Zoroastre encensaient l’astro naissant, fêtaient la République, tlat>»
talent la force populaire, et, sous l’empire de la peur, peut-être bien,
 » souriaient au peuple qui réclamait du pain ! »» Les ouvriers, trompés par les fausses théories de Louis Rlanc et
>» do ses acolytes, réclamaient lo droit au travail, comme s’il pouvait
* » appartenir à l’Etat « lo résoudre les problèmes posés entre ceux qui
 » font travailler et ceux qui travaillent. » La Révolution éclatait le 24 février 1848 et le 5 mars le suffrage
 »> universel était établi en France ; le 10 décembre suivant il acclamait
 » comme président de la République, Louis-Ronaparte (par 5 1/2 mil »>
lions de suffrages sur 7).« Ce mouvement révolutionnaire était-il dû aux fautes du Oouverne ».
ment de Louis-Philippe ? Qui pourrait le prétendre ? Comment même
 » le supposer, alors « pie la Révolution sévissait non pas seulement en
 »» France, mais qu’elle grondait partout à la fois et qu’elle se présentait
 » surtout avec ce même caractère d’universalité que la baisse « les prix
 »» et « pie la crise que nous subissons aujourd’hui.>» Sans parler ici des tentatives insurrectionnelles en Relghpte et en
 »» Savoie, peut-on attribuer aux fautes du seul Oouveriiement français,
>» tout ce qui s’est passé en Europe ; l’Italie se soulevait ainsi que toute
>» l’Allemagne, Rerlin avait sa révolution, Vienne en avait deux (le RJ
 »» mars et le 15 mai)  ; partout on voyait les princes lâcher pied et abdi »»
quer devant les peuples, — en leur donnant toutes les libertés qu’ils
 »» exigeaient d’eux,•• Dans l’univers entier la mémo influence régnait, le même vent
 »• avait souillé. » Tout était remis en question, jusque la propriété elle-même ; —
 ». elle n’était plus qu’un vol ; — le droit d’hérédité était une chimère.(I) 11 s’exprimait ainsi:• f.<i Rtk\Iiitt\<n ilti s 4 fhi icr ctt Lut à ajots /olitique ettcoa.e,, 1) suffit d’avoir écouté un Instant la voix du peuple pour proclamer la m/-
« /retttoH immAliafc ttim/ôtt tvxafrtWs /lut /iirtimliirtnttnt tncrriix à h cltissr
f f'Hvriii-c.„ Mes sympathies demeurent acquises à uuc République forte qui comprenne et
, Applique toutes les sublimités chrétiennes de sa devise: Liberté, Egalité, Piatet,
uiU:• Eugène ROtUILtt,
avocat près de U Cour d’appel do Riotn, « • itlom, te Ce mars 1818.NOTE JUSTIFICATIVE N° 19 DE M. A. ALLARD 167.. La propriété, il faut bien le reconnaître, porte en somme dans son
•. sein le principe du progrès, et do la vie, là où elle décroit nous pou•.
vons nllirmer que c’est la mort qui gagne du terrain. » Or, la propriété décroît partout, dans l’univers en co moment. » Le droit au travail déclare aujourd’hui, tout commo jadis, la
•> guerre au capital, la guerre aux machines qui produisent DES MAR•>
CIIAMH.SKS I:N KXCÊS ; remarquons à ce propos que la CRISK D’ABONDANCK
I est loin d’être uno idée aussi nouvello qu’auraient voulu lo laisser
•. croire les inventeurs modernes ; ce paradoxe est déjà bien vieux,
•> puisqu’il hantait tous les carrefours en 1848 et qu’il servait à cette
•. époque, commo aujourd’hui, d’encouragement aux travailleurs contre
•> les capitalistes.>» La chimère du jour en 1848, était, commo aujourd’hui, « l’enrichir
toutes les classes « le la Société aux dépens les unes des autres. — La
• » qi'KSTio.N « lito SOCIALK : la lutte entre le capital ct\ lo travail, était
'♦ soulevée ; — la spoliation s’organisait en loi... On croit, assez généralement, que le remède à ces écarts révolu• »
fionnaires so trouva « lans la simple restauration do l’Empire en 1852 ;
•• mais, nous ne pouvons penser qu’il aurait pu sulll rode l’établissement• « le l’Empire K.V FRANCK pour ramener la paix ainsi quo lo bien-être,
• » dans le MONDK KNTIKR. ». Cependant, à partir « le ce moment uno èro « le prospérité, d’ahon• »
« lance, « lo richesse, succéda partout à la pauvreté, à la misère, à, la
•. crise de 1848. » Vu fait important venait de se produire.« Précisément au moment où l’Empire s’installait sur le fn’mo do
- France, la Californie et l’Australie inondaient l’humanité do leurs• Ilots « l’or, à ce point qu’en moins do « lix ans la quantité do monnaie du
•> monde avait été doublée ; tous les prix étaient remontés à leur ancien
•• niveau, rendant l’espoir et le courage ou producteur, l’esprit d’entre••
prise au négociant, le travail à l’ouvrier, à tous la prospérité et
• » l’aisance. Celte èro « le grand bien-être se perpétua jusqu’en 1873,• date néfaste n laquelle les gouvernements, par un trait do plume,
- » diminuèrent do moitié la monnaie servant aux échanges, en démonê•>
lisant l’argent, mesure | »ar laquelle ils rappelèrent sur nos têtes tous
• » les maux, tous les dangers et tous les périls dont nous avions été• menaces « le 1810 à 1848. ».• » Pour ramener aujourd’hui l’ancienne situation si prospère, il nous
• » faillirait une nouvelle Californie et une nouvelle Australie ! Mais où
 » les trouver ?• » Nous les avons sous la main î » Nous avons, en 1873, soustrait 20 milliards d’argent à la circulation168 DEPRECIATION DES RICHESSES » monétaire « lu monde, par « les traits d’encro sur « lu papier blanc.
♦> Déchirons ces papiers, annulons ces mauvaises lois, rendons les mon »
naics d’argent aux échanges de l’univers et nous aurons ramené les
" mêmes bienfaits que ceux produits par la Californie et par l’Australie
 ». en 1850. »» 11 est surtout évidcntquo la crise pèse plus lourdement surle travail »
leurque sur tout autre membre « le notre ordre social, et « pi a ce propos
 » nous avons lieu d’avoir aujourd’hui, quant aux tendances révolution »
naires, les mêmes appréhensions qu’eu 1848. » Nous conseillons à tous les hommes d’Etat de tous les pays « le
méditer sérieusement cette sinistre et menaçante prédiction et « le se
 » rendre compte « pie I,I:S QI'FSTIONS .SOCIAI.KS SK PRKSKNTF.NT A NOI.S » SOIS I) F.S AI'PARF.NCKSQll NKSO.NT RIKN MOINS QM RASSl’RANTKS !Note n° 20(Voir 8 17: liemède propose, page 52.) LE REMÈDE QUI APPARAIT EN ANGLETERRE SERAIT LE
RÉTAMLISSEMENT DU Rl-MÊTALLtSME INTERNATIONAL
Quel est le remède entrevu en Angleterre ? îl nous
paraît ressortir des deux extraits suivants du rapport
final de la ( îold and Silver Commission :

Le premier (N° 107) est du aux commissaires conseillant,
à l’Angleterre, de s’abstenir, mais qui reconnaissent
néanmoins l’avantage du bi-métallisme.

Le second (N° 30) est dû à l’autre moitié, de telle
façon qu’en les rapprochant leurs opinions conformes
forment l’unanimité de la commission.
« N° 107. Lo premier pas à faire vers la solution « lu problème
 » « pie n« »tis nous proposons « le résoitiltv, est « le déterminer celte
•• « piestion subsidiaire. Une combinaison bi-mélalliipio existait-elle et
■ » niuiiitietiilrait-i'lle un rapport stable entre l’argent et l’or ?•> Nous avons iléjà si abondamment exposé les nppnVialions formu-lée.s « m opposition à ce pinnt « h 1 vue, « pi'il nmis sulllra, sans les- examiner par le menu, de fnrniulcr les conclusions auxquelles nous• avons nous-mêmes abouti.•> Nous estimons « pie, étant donntVs toutes les circonslaïu-i-s « pi'on• puisse raisonnablement prévoir pour l’avenir, et en tant qu’on puisse
•> les prévoir « l’aprês l’expérience « lu passé, un rapport stable arri••
remit i\ être maintenu, si les nations auxquelles nous avons fait
■• allusion acceptaient le bi-métallisme au taux du rapport proposé,170 DEPRECIATION DES RICHESSESn cl y adhéraient fidèlement. Xous estimons que si dans tous ces
 » pays, l’or cl l’argent pouvaient être librement monnayés cl devenaient
 » ainsi échanycables contre les marchandises au taux du rapport fixé,
 » la valeur marcliandc de l’argent, en tant qu’elle est mesurée par
« l’or, se conformerait à ce taux et ne varierait pas dans des pro »
portions sensibles. »» Inutile « le motiver en détail cetto manière de voir, puisque nos
 » raisons découlent de ce que nous avons déjà constaté, en discutant
 » les causes de la divergence qui s’est produite entre les deux métaux
H et résultent, suivant nous, aussi bien « l’un raisonnement a priori
 »» que de l’expérience fournie par la première moitié de ce siècle. ».(p. 85.) 
 » N° 30. 11 nous semble impossible d’attribuer le concours de ces
•> deux événements à uno coïncidenco purement fortuite. Elles doivent,
 » à notro sens être envisagées commo ayant entre elles le rapport
 »» « locausc à effet. »» Nous no doutons donc pas quo si le régime en vigueur avant 1873.
 » était rétabli dans son intégrité, la plupart des maux que nous avons
 »» signalés plus haut seraient écartés ; et le remède que nous avons à
 »» suggérer est simplement le retour à un régime qui existait antérieu »»
renient aux changements ci-dessus indiqués ; à un régime, enfin, sous
 »» lequel les deux métaux étaient librement convertis en monnaie
« d’étalon légal à un taux « le rapport fixe, dans uno zone suffisamment
 » étendue.H Encore que ce régime no fût en vigueur que dans un périmètre
. » restreint, ses effets se firent sentir dans tous les pays commerçants,
. » quel que fût leur système monétaire particulier, et la valeur relative
 » « les deux métaux sur tous les marchés du monde devint, en fait,
 ». identique à celle que déterminait la législation « les pays de l’Union
>» Latine. »» Pour ce « pii regarde la possibilité de maintenir à l’avenir un pareil
 »» régime, il nous sulllra de nous référer aux conclusions formulées
 » par nos collègues au § 107 « le la 2e partie, et auxquelles nous nous
.. rallions pleinement, à savoir « pie « «lans toute situation « pi'on puisse
 ». loghpiement prévoir pour l’avenir, et qu’on puisse pn’juger l’avenir
 » par l’expérience « lu passé, un étalon stable pourrait être maintenu
• » si les nations, dont nous avons parlé adhéraient aux taux « le rapport
 » proposé et y demeuraient scrupuleusement lldèlcs. Nous pensons « pie
. » si, dans tous ces pays, l’or et l’argent pouvaient i'>trc librement mon »»
nayês et s’échanger ainsi entre des marchandises aux taux « le rapport
. » fixé, la valeur marchande « le l’argent calculée en or se conformerait
 ». à ce taux de rapport, et ne varierait pas de façon sensible.NOTE JUSTIFICATIVE N" 20 DE .M. A. ALLARD 171.. Nous adhérons aussi, de façon générale, aux opinions émises par
,. nos collègues aux §§ 109 et 110 quant à la mesure « lans laquelle
■' pareil régime, s’il était adopté et maintenu, remédierait aux maux
 » dont on se plaint, et nous désirons appeler l’attention sur les avan »
tages complémentaires signalés aux §§ 111 et 110 et qui découleraient
- « le l’adoption d’un régime bi-métallique international. » (p. 102.) Une moitié des commissaires se déclare opposéeà un changement monétaire en Angleterre, bien(prêtant, d’accord cependant sur l’utilité d’une futurecombinaison internationale ; elle.conclut au statu c/uodans les termes suivants : ». N° 138. Rien que nous ne puissions recommander ce que l’on désigne
 » communément sous le nom de bi-métallisme, tenons nous àceipi'il
.. soit bien entemlu « pie nous sommes tout à fait sensibles aux imper•.
feelions des étalons de valeur qui, non seulement varient, mais encore
• » varient indépendamment l’un de l’autre ; cl nous ne repoussons pas
•> l’éventualité de futures combinaisons internationales, destinées à
 » restreindre ces fluctuations. » Un étalon de valeur uniforme pour tous les pays commerciaux
• » serait probablement fort avantageux, comme l’uniformité de mon•'
>myage ou des étalons de poids et mesure. Mais nous estimons que
 » toute mesure prématurée et piobléniatiipte pourrait, outre ses autres
•- dangers et inconvénients, contrarier et retarder le progrès à faire
 » « lans ce sens. » Nous pensons aussi « pie plus d’un « les maux et dangers résultant
• » « le la situation monétaire actuelle « les différents pays a été exagéré,
•> et que quelques-unes des espérances « pie l’on raivsse, quant au profit
à tirer « les changements « le régime proposés, seraient vouées, si ces
changements étaient adoptés, à une déception... Dans ces conditions, nous avons pensé « pi'il serait plus sage « le nous
- abstenir de recommander un changement fondamental « pielcompie « lu
•< régime monétaire sous les auspices « luipiel le commerce de la Orandc »
Rretagnc a atteint son présent développement.. » Ce tout quoi nous soumettons à la gracieuse considération « le Votre
• » Majesté. »(Gold and Silver Commission, final report, p. U2).Il ne peut cependant pas être créé une combinaison internationale sans lo concours de l’Angleterre ;les tentatives faites en 18 ?8 et 1881 ont échoué, et172 DEPRECIATION DES RICHESSEStoute nouvelle tentative dans ce sens serait un échecd’autant plus certain, aujourd’hui que les embarrasentre l’Angleterre et les Indes se sont accrus.Voici pour mémoire, ce qui s’est passé en 1881 :« En 1881, et de concert avec le gouvernement français, l’Amérique
>• vint tenter en Europe un suprême effort. » L’Amérique venait démontrer à l’Europe la faute grave qu’elle conti■>
nuait à commettre en dépréciant le métal argent ; elle venait lui rappex
1er les paroles menaçantes prononcées en 1878 par M. Ooselicn, délégué
*> « le l’Angleterre, déclarant que : sans une crise formidable on ne pour »
rait obtenir l’or nécessaire pour suppléera l’argent. » Les délégués de la France venaient tous les cinq soutenir les argu ».
monts des délégués américains. »» M. Louis Mallet, premier délégué « les Indes à la conférence, « lépei ».
gnait le 15 mai 1881 les pertes actuelles causées aux Indes par l’im »
menso dépréciation « le l’argent, et ajoutait : » Ce n’est pas seulement la perte actuelle à laquelle il s’agit de son »
ger, c’est l’incertitude absolue qui pèse sur l’avenir et qui empêche
 » tout calcul sérieux et juste des revenus et « les ressounes « lu gouverne »
ment indien.<• Comment aurait-on pu espérer une entente, puisque à l’exemple
 » de ce qui s’était passé en 1878, la Grando-Rretagiie s’opposait, même à
.. laisser critiquer son système monétaire  ! » Ayant ainsi cheivhé, sans le rencontrer, un terrain quelconque où
 »> l’entente fût possible, la conférence allait se séparer, le 8 juillet 1881,
•> lorsipte le gouvernement français lit rcnianpter que l’o-uvro corn. »
mune n’était pas aussi incomplète, aussi inutile ou aussi vainc que
 » l’on eut pu le penser. 11 releva, à la suite les unes « les autres, toutes
-. les opinions émises et il en tira la déduction suivante :. » Tels sont, Messieurs, les extraits « jueje voulais mettre sous vos yeux
•- pour bien fixer « lans votre mémoire le concours unanime « pii a été
 »» ilonné à cette thèse : qu’il existe « lans le monde une situation monétaire
 » mauvaise, à laquelle il est nécessaire do porter remède.• » 11 est satisfaisant de pouvoir « lire « pie, sur ce terrain, tous, aussi
-. bien niorio-métallistes que bi-métallistes, nous avons été unanimes à
 »» constater l’existence « lu mal. C’était précisément le second point, c’est• »
à-dire le second résultat utile produit par laconférenco et quo jo voit »»
lais dégager. »• C’est dans ces comptions « pie la conférence se sépara - la situation
 ». monétaire pouvant, pour « pielqucs Etats, motiver l’intervention « lesNOTE JUSTIFICATIVE N" 20 DE M. A. ALLARD 173.. pouvoirs publics, il y avait lieu do faire place, quant alors, à des
„ négociations diplomatiques. »(La Crise, la Ilaissc des Prix, la Monnaie,
par A. AIXARD, p. 139-143.) C’est par les motifs qui précèdent que l’autremoitié de la commission anglaise, comprenant bienqu’une- entente internationale serait aujourd’huiimpossible à établir sans l’Angleterre, conseillefranchement au gouvernement anglais d’entrer danscette entente, et fait la proposition que l’on trouvera sous le n° 34.Avant d’y arriver elle réfute une à une toutes lesobjections faites par ses collègues : \« N° 31. 11 ne nous reste donc plus qu’à indiquer les raisonsqui nous
• » portent à croire que nos coll« >gues ont attribué une importance execs•>
sive aux diverses objections formulées contre le changement de régime
« proposé. Ces objections sont les suivantes : »• 1) Que « le changement proposé est colossal »> et que « sa nouveauté
 » mémo exciterait des appréhensions constituant à elles seules un
• « langer. » »• A cela nous répondrons que le régime monétaire recommandé par
•< nous fut appliqué pétulant bien des années, avant 1873, dans d’autres
•< pays, etipic ses effets embrassèrent, en fait, tous les pays commerçants
•> « lu globe. Tant qu’il fut maintenu « lans son intégrité, il no s’ensuivit
•• aucun résultat fâcheux que nous sachions. La seule nouveauté de notre
 » proposition est la recommandation faite au Royaume-Uni de s’associer
 » aux autres pays spécifiés ci-dessous au § 35, pour rétablir le régime
•- bi-métallique. Nous ne pouvons « loue.concevoir, en présence do l’expo••
rience « lu passé, sur « pioi se baseraient les appréhensions graves dont- on parle. » 11) Que la situation du Royaume-Uni et notamment « le Lomlrcs,
 » comme « entre commercial ou financier « le l’univers, serait compro••
mise.
 » Cette situation, « lit-on, provient « leco que l’étalon do valeur « le c« > pays- i-st une quantité déterminée d’un métal particulier, et que les individus- eirecluant « les transactions exprimées en livres sterling, savent en
. » conséquence, avec absolue certitude, ce qu’ils ont à payer ou à recc »
voir. Cette certitude, « lit-on, s’évanouirait si, comme le proposent les
• » partisans du système bi-mêtalliipie, les débiteurs avaient, pour leurs
 »» payements, l’option entre « leux métaux.174 DÉPRÉCIATION DES RICHESSES » A ceci nous répliquerons : » a)  Que la suprématie commerciale et financière de Londres « lato
 » « l’une époque antérieure à l’établissement de l’étalon unique « l’or
 »• dans lo Royaume-Uni. ». b)  Que si les transactions des autres pays s’effectuent en grande partie
 » aujounl’hui au moyen de traites tirées sur Londres, c’est parce que
>» Londres est, pour maintes raisons, lo marché lo plus favorable à « *es
 »» traites, et « pie co fait ne risque pas « l’être modifié par notre alliance
 »» avec d’autres pays en vuo « l’un régime monétaire commun. »> c) Que l’option concédée aux débiteurs sous le régime hi-métalliquo
>» no saurait que bien rarement avoir un clfet pratique, d’autant que si
. » ce régime était adopté et maintenu intégralement, on n’aurait pas
 »» d’intérêt appréciable à choisir l’un plutôt que l’autre métal.•> III) Que si le bi-métallismo amenait une baisse de valeur de l’or,
« l’Angleterre, en sa qualité de pays appelé à recevoir « l’importants
 »» paiements en or, en pâtirait, tandis que d’autres pays en bénéficie..
raient à ses dépens.. » En réponso à cette objection, qu’il nous .sufllse de rappeler les
 » arguments énoncés au g 06 A) « lo la première partie « le ce rapport, et
.. aux« ptels nous n’avons rien à ajouter (1). »» IV) Que le succès du fonctionnement du régime bi-mêtallirpte
. » dépend d’un concours international et que, par des raisons sutllsantcs
 ». ou insullisantes, d’autres nations cesseront t« ') t ou tard d’y adhérer. »» Nous répondons : a)  qu’on est hors d’état d’indiipier une raison
 » sulllsante pour motiver la sécession actuelle do l’une ou l’autre des
 » parties contractantes ; b)  que « lu moment où le régime hi-métalliquo
>» serait maintenu « lans une zone suilisammcnt large, la sécession
• » d’une ou « le plusieurs puissances n’aurait pas une importance vitale ;
. » c) « pie, dans tous les cas, la puissance sécessionnaire causerait
 » plus « le préjudice à ses propres nationaux qu’à ceux « les autres pays ;
• » et d)  « pie pareille objection peut s’appliquer avec autant « le fonde• »
ment à toute convention internationale. »» V) Que la tendance qui so manifeste parmi les nations les plus
 »» civilisées, à employer l’or plutôt « pie l’argent, aurait chance, malgré
. » l’existence « l’un régime bi-métalliqite, « l’om-ourager l’accumulation(I) Co paragraphe fait remarquer « pic ce bénéfice a pour effet « le transférer à l’une
classe social** uno richesse qui revient à l’autre, et constitue ainsi eu réalité une
perte nationale.L\>r à recevoir par l’Angleterre, concerno le » revenus de » emprunt » d’étals étrangers,
payables en co métal t 11 bénéficie aux rentier*.Par contre, la hausse de l’or se traduit en pertes pour les colonies, le commerce,
l’industrie et l’agriculture, elle n’accroît donc pas la richesse nationale, <-//<-Mtofv//
que la fortune ttet rentiers.NOTE JUSTIFICATIVE N° 20 DE M. A. ALLARD 175 »» de ce métal et la création d’un agio qui troublerait le rapport fixé
« par la4 loi entre les deux métaux. » Nous répondrons à ceci que la tendanco sus-montionnéc est, en
- » grande partie, la résultante des appréhensions et de l’incertitude
• » sur les rapports actuels entre les deux métaux ; et que le motif
« qui pousse à thésauriser l’or cesserait dès le rétablissement d’un- rapport stable entre eux. » » VI) Qu’il pourrait se produire un refus tacite, do la part des
•• habitants « le tel ou tel pays, d’accepter l’un et l’autre métal comme
 »» étalon légal, et que l’on concilierait nombre de contrats sur la
 » base d’un seul des deux métaux.•> La question soulevée par cette objection est plutôt affaire d’appré »
dation que d’argumentation, et nous nous bornerons à constater- que nous ne partageons pas les craintes de ceux qui prévoient
•• « les complications graves en raison de pareille éventualité.•< Eu admettant même qu’on adoptât, dans une grande mesure,- cette manière de faire, nous ne pensons pas que des ditllcultés
•• sérieuses pourraient surgir, tant que le rapport légal entre les
•• « leux métaux resterait en vigueur. »> Mais il nous sera permis de fairo remarquer quo cette objection
•• parait impliquer — chose qui, naturellement, n’a jamais été avan.,
i »êo — que le régime bi-métalli« ptc pourrait être inauguré dans un
. » pays ou l’autre sans le consentement des classes de la population
 ». les plus intéressées à l’adoption d’une pareille réforme. Nous sommes
• » persuadés que nulle mesure telle que l’établissement du double
•< étalon ne pourrait advenir dans notre pays tout au moins, sans- avoir obtenu de la part « le la population un appui sutllsant pour
. » empêcher, dans la pratique, l’éventualité évoquée dans l’objection
•< dont nous nous occupons en ce moment.•> Vil) Que si des dettes contractées en or pouvaient être acquittées
« « n argent, il en résulterait un préjudice injuste pour les créanciers
et « pie l’adoption du régime bi-métallique équivaudrait, par là, à
- » un acte de mauvaise foi. »» Cette dernière objection est celle qui nous parait le plus digne
• » « l’être prise en sérieuse considération et nous ne sommes pas dis »>
posés à en amoindrir l’importance. » S’il est juste qu’un gouvernement adopte et impose à la popu*
-. lation un étalon légal de valeur, il est manifestement de son devoir
 » de veiller, autant que possible, à ce quo cet étalon ne soit pas
 ». dépourvu de sa qualité essentielle, c’est-à-dire du maximum de
>» stabilité réalisable.n Des précédents récents attestent que, par suite de la politique17G DÉPRÉCIATION DES RICHESSES » monétaire de l’Allemagne, de l’Union Latine et des Etats-Unis, sur
« laipu'lle notre pays n’exerce aucune action, l’étalon de valeur du
• » Royaume-Uni a été gravement atteint, et sa future stabilité, ains
« que celle « le l’étalon d’argent des Indes, sérieusement compro ».
mise.« Dans ces conditions, il est évident que si le gouvernement, par
 » l’action directe qu’il exercerait en modifiant l’étalon, compromettait
« > les intérêts « les créanciers et contrariait les contrats existants, il
 »• peut, en s’abstenant de toute action, compromettre tout autant,
<• pi-ut-étre même davantage, les intérêts « les débiteurs et nuire aux
 » c« nitrats futurs.•> 11 nous semble que s’il est injuste, de la part d’un gouvernement,
<» d’apporter une modification « pielconque à l’étalon de valeur sous
 » prétexte « pie cela troublerait les rapports de débiteur à créancier, il
•> doit commettre une égale injustice en s’abstenant d’une mesure « pt’il
.. est en son pouvoir « l’appliquer et <pii pourrait précisément prévenir
 » le trouble « le ces rapports. ». Mais il imporle de faire remarquer que cette objection, quelle qu’en
 » soi ! la force, ne vise pas la politique hi-métalliquo elle-même, qu’elle
•- est dirigt’e simplement contre le rétablissement du taux « le rapport « le
 » 15 1/2 à 1, ou quelipie autre rapport différant sensiblement de la va »
leur relative actuelle de l’or et de l’argent. » 11 ne faut pas non plus perdre « le vue que ceux qui attribuent la
<• baisse des prix à des causes se rattachant avant tout aux articles de
•. consommation mêmes, n’ont pas le droit d’invoquer cette objection. Si
 ». la rupture de l’équilibre bi-inétalliqtte n’a pas provoqué une hausse « le
>' l’or et une baisse « le prix, il n’y a pas lieu, semble-t-il, de supposer « pic
son rétablissement doive inlluer sur In valeur de l’or ou occasionner
 »- un renchérissement des prix. » » (p. 102-101.) Ils concluent enfin, dans les ternies sûvanls :• » N°îi4. Aucune solution aux dilliciillés n’est possible dans notre
 »• opinion sans une action internationale. ». L »' remède « pie nous suggérons est essentiellement international
•> « lans ses caractères et les détails n’en peuvent être établis « pie « le c« »n »
cert avec les peuples qu’ils concernent.« Il nous est sulllsant d’indiquer ici les principes de l’entente qui serait
•• provoquée:.. 1° Libre monnayage des deux métaux comme monnaies légales, etc. ; » 2° La fixation du taux auquel les monnaies do chacun des deux
H métaux seront reçues en paiement de toutes les dettes au choix du
 » débiteur. » » (p. 104.) NOTE JUSTIFICATIVE N » 20 DE M. A. ALLAI*D 177Il semble quo depuis plusieurs années M.Goscben,devenu chancelier de l’Echiquier, était assez de leuravis et’ il paraît même, que dans son opinion,il seraitsans doute du devoir de l’Ktat d’intervenir par uneréforme monétaire ; voici ce qu’il disait : » de ne pense pas au bi-métallisme, je veux dire que je n’y songe pas
•> eu ce moment, tout en admettant que la vision de ce système ait pu
•• traverser mon esprit.•> La question qui me préoccupe est celle-ci : Jusqu’à quel point
•• l’Etat devrait-il s’immiscer ou s’abstenir de s’immiscer, d’une façon ou
.• « l’une autre, dans les relations entre débiteur et créancier ?.. D’une part, il ne conviendrait pas de soutenir, comme argument
•• contre l’opportunité « l’une intervention « le l’Etat, que l’ensemble delà
situation actuelle est la résultante de lois naturelles. On ne peut, il est
•• vrai, citer un seul exemple de pareille ingérence de l’Etat en Angle■•
t« -rre, mais il en est autrement « le l’Europe, car, si ladépiéoiation des
•• maivhaiidiscs est une conséfpienco « le l’absorption de près do deux- cents millions de livres sterling par l’Allemagne, l’Italie et les Etats•Unis, ce sont les lois « pie ces gouvernements ont fait voter, et non une
•• variation « le la production, « pli ont occasionné les graves résultats
indiqués. JÏKAHTI: DONC I.A DOCTRINK SIIVANT I.AQIKI.M-: tt. av. SAI HAIT
 » KTRI: qiCSTlON D’INI: IXTKKVKNTION DK l.'fcTAT. »» Mais autre chose est de savoir si cette intervention, effectuée A un- degré quelconque, serait sage. Des dettes ont été contractées sur la foi• de cerlaiues lois nationales et « les engagements ont été pris. Les• « lébiteiirs se sont trouvés dans une situation avantageuse A un moment
•• donné, à l’épiMpie oit les découvertes d’or faites « m Amêriipte provo »
« pièreiit une déprédation « le l’or, mais je crains « ju'ils n’aient A ;souffrir
 »• « piehpii- peu nujtMird’hui.•- Un « 'minent économiste l,ram ;nis a déclaré n’être pas bien sur qui »
•- la France eût échappé à la banqueroute de 1848, sans l’énorme
•• accroissement « l« ! la production d’or. Cet accroissement de la pro••
« ludion amena, en effet, une prospérité commerciale « pli permit à la
•- France « le sortir « h ; l’embarras où elle se trouvait. » J’ai « nteinlu un autre personnage distingué dire que les grandes
-• « lilllcultés « le l’ancien Empire Romain, relativement nux hds « pli
•- « Juiviit y être faites pour la libération des débiteurs, naquirent de
•• ce fait « pie les Romains ne possédèrent jamais une monnaie sitscep• »
tible d’expansion, mais que leur provision de métaux précieux était,
« au contraire stationnaire, du moins par rapport au développement des
 »• transactions et de la population, et qu’elle ne permettait pas aux178 DEPRECIATION DES RICHESSES• » commerçants romains de poursuivre leurs opérations avec cette pe »
tite mais constante augmentation du stock do métaux précieux que
« réclamaient les besoins croissants de la population et uiie richesse
sans cesse grandissante. Ces observations m’ont paru offrir un iuté »•
rét historique et ouvrir un vaste horizon, mais je ne possède pas- les connaissances nécessaires pour juger de l’exactitude des faits
 » ipi'elles impliquent. »Mémoire lu devant la RANKHR'S INSTITUTK de Londres,
par le très honorable 0t:o. I. OosoilKN, chancelier
de l’Echiquier, le mercredi 18 avril 188H.
Le discours qui précède était prononcé, il y a
six ans, par M. Ooselien, alors qu’il n’était pas encore
chancelier de l’Kchiquior.

Il était chancelier depuis 1885-80, lorsqu’en novembre
1.887 le conseil de la li »ue bi-métalliquo, profitant
de sa présence à Manchester, décida de se rendre
auprès de lui, pour lui remettre un mémoire dont
les premières phrases rendent sullisanimcnt la pensée
pour faire comprendre la réponse citée plus bas ;
voici le début de ce mémoire :
 » Les trois « piarts des exportations « lu district « le Manchester ont- polir destination « les pays à monnaie d’argent, pays entre lesipu-ls et
•• le n« ') tre le change subit « le vhdcntcs lluctuations. Il y a « le cous••
tantes « frictions » dans les rapports « les valeurs, et toutes les fois- « pie le prix « le l’argent baisse, les prix en livres sterling sont
-. obligés de baisser de même pour rester au niveau des prix en argent
•• sur les marchés monétaires « les pays « ni circule ce métal. Il y a
 » plus d’incertitude « pie jamais, « piaut à ce que sera le niveau normal
•> des deux modes d’évaluation livrés à eux-mêmes. >»
Le mémoire conclut, en fin de compte, à réclamer
du chancelier le rétablissement d’un cours fixe entre
Por et l’argent par voie d’un traité international.

La position du chancelier de l’Kchiquier était
embarrassante ; S. M. la Reine avait nommé une
Commission pour étudier la question ; aussi fait-il
d’abord en ces termes certaines réserves, sur ce qu’il
allait pouvoir répondre :
NOTE JUSTIFICATIVE N- » 20 DE M. A. ALLARD 179•. Tout en exprimant ma parfaite disposition, « lit-il, à recevoir uno
 » « Imputation des membres « le votre ligue, j’ai « là établir envers voira
•• secrétaire une n’-serve, sur I'IMI'OSSIMII.ITK roi R MOI, TANT QUK SIKGK
 ». I.A COMMISSION ROYAI.K, I>K R »UMII,KR I M: OI-INION SIR I.A CONDUITK
.. A TKNtii I'AR M: OOIVKRNKMKNT DANS I.A QIKSTUIN qu vois INTK•Il K.SSK.« . Mes c« dlêgues « liront, sans doute, « pie je parle en cela avec, ma- prudence habituelle.« Laissez-moi vous « lire « pu- la prudence n’est pas une vertu facile.
•• // est plus aisé et beaucoup plus agréable de dire franchement ce
■ » qu’on jiense au lieu de s’astreindre à fa rélicence imposée par les
" circonstances• je ne sache pas « pi'il y ait aucune graiiileipu.>stion soumise à l’opinion
•> publique (pli soit plus compliipiée « pic celle du bi-métallisme.•t Tout au moins puis-je dire, en ce qui me reyarde, que je comprends• ce que demandent les bi-mélallisles. -
Aussitôt ces réserves laites, il exprime les idées
suivantes : nous nous permettons de souligner les
phrases qui nous ont surtout paru typiques dans
l’allocution du chancelier.
•• Il y :i une « -« 'i-taiiie catégorie « 1<- mouo-méta'listcs qui « lisent « pie
•• le bi-métallisiii(> est « le l’ahsur<lité pure, « -t « plïls ne peuvent « -« un••
prendre « -« • « pu- cela signilie. Eh bien,./ »- ne crois pas, quant il moi,
•• que le bi-metallisme soit u,ie absurdité. Je crois que c’est une pra• »
position très sérieuse eu vned’nu chauyemenl qui amènerait deyrands
" résultais si on l’adoptait.- Deux fpiestions se pn’-Miiitciit alors :• » La première « 'M « le savoir si es résultais seraient ceux « m’attendent- les bi-métallistes, cl la second » 1 si la possibilité « le ces résultais étant
•> prouvée, il est opportun « le les provoipicr ?• » Pour ma part, et là-dessus on me dit que je suis d’accord avec
•• les bi-me'lal/isles,je crois que la valeur relative de l’or et de l’argent
•• n’est pas une simjite question d’offre et de demande.• » Cette manière de voir sera sans doute qualifiée d’hérésie de ma
" port pur les diseijites extrêmes de l’école mono-métallique. Mais il
•• me paraît impossible de nier que l’inyi'ecnee yonvernemenlale des
<• iliverses nations ait eu une influe,o-e énorme sur la valeur relative
•• de l’aryen t et de l’or. » La conduite « le l’Union latine, cdh-de l’Allemagne, le déplacement
•> de l’argent et l’intronisation « le l’or dans bien « b > pays, ont eu une12180 DEPRECIATION DES RICHESSES » influence immense « lans la création « les changements que les bi »»
inétallistes déplorent et auxquels ils cherchent à apporter un remède.
 » Il me semble donc légitime d’atlirmer que la conduite « les gouvorne »
ment s a exercé une action considérable dans la « pn-stion « les étalons
>» monétaires. »» C’est un fait curieux que •> I.'AIM’RKCIATIO.N I »K I/OR • » est un phénomène
 » que nient arec jiersistance un grand nombre d’hommes capables.
« t.'est un des points que lu commission aura à décider ; c’est un « les
 » points « pii est « lans une grande mesure susceptible de preuves dans
 » un sens ou dans l’autre, bien « pu- telle est la nature humaine qu’il
•> est probable que lesbi-métallistes disent « pie les preuves sont à l’appui
.. « le leur thèse, tandis « pie les mouo-métallistes « lisent également qu’elles
 » établissent la leur. La difficulté est de rattacher l’effet à la cause.• » /.(( baisse des prix ne peut se nier, bien qu’elle soit compliiplée
• » jusqu’à certain point « l’une baisse des prix « les matières premières
" dont la classe « les consommateurs ne se rend pas sutlisammcnt ». compte.r> Vous ave ; parle aussi des fluctuations constantes des prix. Je n’ente ml
 » plus ici la simple baisse « les prix, mais bien la gramlc incertitude « les
 » opérations commerciales par suite « les variations constantes « lans
le change, ("est là un mal que personne ne peut mettre en doute,
.. à ce qu’il me semble. O.-i peut nier sans doute « pi'il soit possible « l’y
 ». porter remède : mais il est impossible de nier que cela soit contre
i l’intérêt de tous ceux qui font le commerce. >»
Il nous semble bien que, malgré la réserve imposée
aujourd’hui au chancelier de l’Hchiqiiier, nous
retrouvons entre les lignes de son dernier discours,
prononcé il y a à peine seize mois, toutes les idées
qu’il avait exposées, en toute liberté, il y a six ans,
aux banquiers de Londres.

M (Joschen, après avoir fait les déclarations qui
précèdent, revient, à la fin de sa réponse, aux bimétallistes
de Manchester, aux pratiques de prudence
qui lui sont dictées par sa haute position et
par la commission nommée par la Heine ; il continue
en disant :
 » Vous « leniaiiilez « pie le Ooiivi-rnemeiit anglais voyant la « lépn’-eia »
tioii « le la propriété, ramène les cho.-es à ce « pi'elh-s étaient, « 'il
 »< rétablissant l’association « le l’or et « le l’argent.NOTE JUSTIFICATIVE Nu 20 DE M. A. ALLARD 181- Vois AVKZ l’Kl’T-KTRK TORT, VOIS AVK/. l’Kl T-KTRK RAISON. » LA COMMISSION KXPRIMKRA IN AVIS SIR CI: POINT COMMK SUR LKS
• » ALITRKS. EN TOLS CAS VOIS COMI'RKNDRKZ « JUK VOTRK DKMANDH KST CONSI•.DKRAlil.K, l’ARCK « Jlî'll, Y A l’.N CONFLIT CONSIDKRAUI.K D’LNTKRKTS... Quoi ipie l’on fasse dans un sens, on rencontre la contre-partie
.. dans l’autre. Si vous rehaussez les prix pour le fabricant et le pro »
ductcur, vous les rehausse/, pour le consommateur. Si vous rehaussez
• » la valeur de la propriété pour le propriétaire vous eu rehaussez aussi
••- le prix pour celui « pli peut « lésiivr « levenir propriétaire. >»(Itéponse de M. OoscilKN,
à ta Ligue bi-métallique, à Manchester.) Depuis que M. Ooschen a prononcé ce discours,Iti Commission on Gold and Silcer a déposé son rapport .Il nous paraît bien évident que le chancelier dePKchiquier penchait sensiblement jadis vers cettemoitié de la commission qui conclut aujourd’hui,à l’adoption du bi-métallisme en Angleterre.
Note n° 21(Voir g If : Conclusion, page .* »0.) 
LE TERRAIN SEMMLE PRÉPARÉ A F NE ENTENTE
INTERNATIONALE
Un mouvement très accentué s’est produit enAngleterre en laveur d’une réforme monétaire.Voici la proclamation de la Ligue qui s’est organisée, en vue do la publicité nécessaire, au capital der »00,U00 francs :« Vers le mois « le lévrier 1SS« » utu- limite « les hi-tm’-tallistcs anglais
•• fut organisé »-.Président .'•• HKNRY II. Omns, aiH-ien gouverneur « le la l’ample « l’Angleterre,
" — « liiveteur « le c« t établissement, — chef « le la gratuit- maison
•• Antuny Gibbs et O'.•• Pour ttr« - nombreuse, radministration « le cette ligue n’en a pas- moins été formel- par les éléments les plus importants, les plus- autori-és et les plus sérieux >lu momie « les alfain-s et « les gens plu-tiipies « h- l’Angleterre ; elle compte aujourd’hui « lans ses rangs cent
•< membres « lu Parlement.-. Voici la « b'cliiratioii « le principes « le e« 'tt« - ligue et le manifeste par- lequel « lie a l’ait appel à l’opinion publique, dans ce pays qui était
•> ivganlé comme la forteresse et la citadelle inexpugnable « lu mono•.
tnétallisine.MA NI F EST I-:.
- Jusipi'en ISot le taux au« |Ud <>n éi-haiigeait l’or contre l’argent184 DEPRECIATION DES RICHESSES>• et réciproquement n’avait guère varié, parce que le.* Monnaies de
 »- France et des autres pays « le l’Europe étalent incessibles à l’uiii »
vers entier, pour le monnayage illimité « les « leux métaux, sur la
 ». base fixe « le 15 1 ? argent à 1 d’or. » Oi-âoo à cet état « le choses, le taux « lu change entre les pays à
•• étalon d’or et « l’argent restait uniforme dans la pratiipie, et l’ar »■
gent excr« ;ait dans !« • momie entier, et aus>i complètement que l’or,
les fonctions « le Monnaie. » La mesure « pie prit "Angleterre en 1S1« >, c’e.-t-à-dire l’adoption
-. d’un unique étalon d’or, ne troubla pas la tixité « lu taux « le rap »
port entre les « leux métaux, tant que les monnaies « lu continent
" demeurèrent aooi-ssihlos à l’argent: mais quand l’Allemagne résolut
* en 18"î:i, d’mloptor l’unique étalon « l’« »r, l’aiicien « '-quilibre lut aussiti'.t
 » détruit, car la France et les autres pays hi-métallùpics « lurent, eu
 » présence « les énormes ventes d’argent opérées par l’Allemagne, sus »
pendre la liberté « lu monnayage. » Cette mesure « le l’Allemagne provoqua une baisse do l’argent par
 » rapport à la valeur « le l’or, « t le cours « le l’argent a subi depuis des
 » fluctuations violentes « lont se sont ressentis tous les échanges inter ».
nationaux entre pays à étalon d’or et pays à étalon d’argent.« En ce qui concerne les Imles, la roupie « pli valait précéilomment
 » 'i shelliugs t’i francs cinquante centimes environ) est tombée peu à
 » ix'ii à 1 shdling et six pence, monnaie anglaise (1 franc qiiatre-vingt »
cinq centimes environ) et la valeur qu’elle pourra représenter éveu ».
te Moment, par rapport à la monnaie eu or, « levicnt « le jour en jour
•> plus incertaine. ». La substitution « le l’or à l’argent, qui fait « pie les fonctions « le l’or
 » se multiplient « le plus en plus alors que la pnduction annuelle « le
 » l’or et lo stock normal d’or « liminuont sans cesse, la substitution de
 ». l’or à l’argent, disions-nous, a fait hausser « le valeur le premier « le
ces doux métaux et baisser le.- prix îles proiluits « le consommation
 »» par rapport à l’or. »» Cette hausse « le l’or et cette baisse dos prix, sont partout mani »
lestes, et partout elles exercent un effet manifestement désastreux
 ». sur le commerce,aussi bien que sur les industries manufacturières
 » et agricoles.- Pénétrés « les pernicieux résultats « le notre régime monétaire et « lu
préjudice causé au commerce et à l’agriculture, par le trouble survenu
 » dans les rapports « le l’or et « le l’argent, nous faisons appel à la
 ». coopération de chacun pour réaliser le but que s’est tracé notre
 » ligue.•• Tout nous encourage à marcher résidument à la poursuite « le ceNOTE JUSTIFICATIVE N* 21 DE M. A. ALLAI !» 1S5 ». but, puisipie l’Améri<pu>, la France et l’Allemagne sont non seulement
• » disposées mais décidées à y coopérer. »> Les puissaiu-es. toutefois, ne prendront aucune initiative sans
•> l’AngloU-rn- ; <»r, le gouvernement anglais, obéissant à une « -oncep•>
tiou erromV » « les avantages de l’unique étalon « l’or, s’e>t refusé à agir." H est, par conséquent, nécessaire « .« ■ provoipier un débat sérieux
• » sur la question « lans noire pays, et d’aïui-iuT l’opinion puhliipio à
•. exercer sa* puissante pression sur notre gouvernement, afin que
- l’Angleterre, cessant « le fain- obstacle à une convention iuteruatio••
nale, ititervieiine et prenne part à la solution de cotte ipicstion d’il no
•. importance si vitale, pour le bion-étn-ib » l’empire et pour les intérêts
•> « lu « -oniiiierce universel. >.Co mouvement en faveur du bi-métallisme a pris
en Angleterre un développement des plus significatifs
qui semble déjà faire supposer que l’opinion
publique ne tardera pas à obliger le Parlementa
voter cette réforme, ou tout au inoins à entrer dans
la voie d’une entente internationale.

Pour donner une idée île l’activité véritablement
fébrile avec laquelle se débat la question et de l’intensité
avec laquelle l’opinion publique en Angleterre
se prononce en faveur du bi-métallisme, voici
les réunions et décisions prises, pendant le seul mois
de février ISSU: 17 meetings publics ont eu lieu et
S rapports de Chambres d’Agriculture ont été déposés
en 28 jours.

Treize ? meetings se sont prononcés en faveur du
bi-métallismc, en voici la liste avec les noms des
promoteurs :
MM. F. Hanlcastle, M. P. à Manchester ;
J. C. Fiehlon, à Manchester ;
R. L. Everett, à Tunbridge Wells:
IL Chaplin, M. P. à Londres ;
Henry M’Nid, au Reform Club de Manchester:
R. L. Everett, au Public Hall d’Ipswich :
H. Meysey Thomson, à ipswieh ;
Geo. Howoll M. P. à Ipswieh ;
N. C ». Clayton, au Club des Fermiers, h New Castle
liîf. DEPRECIATION DES RR !HESSESMM. II. II. Oai.lmr, liotd « lu Ch.val Noir, à Rrighton ;
II. Chaplin, M. P. T<nipeianc« - Hall, à Ldcestcr :
L’Association « l« s Tisseramls du N« »r« l, à Rury ;
O. H. D\'« -k, Société « le Philosophie, à (îlascow :
II. R. On-nfdl, à Reiuling ;
W. IL Honlwortli, M. P. au Carlton Club, à Lomlrcs ;
Quatre meetings au contrairo se sont ralliés à l’idée
de ne rien faire, les voici :
MM. Lyon Playl’air, M. P. National libéral Club, à Londres ;
Charles Oainlni-r, Société « le Philosophie, à Chiscow ;
Thomas Miibllomorc, i« lem à, Ririningham :Professeur Munro, idem h Manchester:
I luit Chambres d’Agriculture se sont officiellement
prononcées, pendant le mois do février, en laveur
du hi-méiallisme en Angleterre ; en voici les noms :
La Chambre « lu Cheshiro, le ô février.L’Association des Chambres « l’Angleterre, h- ."> lévrier.La Chambre « le Swimlon, le li février.La Chambre « lu Monniouthsshire. le \2 février.La Chambre du Shropshire, le 1* févri« -r.La Chambre « lu Worcestershire, le 27> février.La Chambre « lu Clovdand, le 21 février.La Chambre « le Won-ester, h- 2* février.
Le mois de mars est le mois dans lequel les
Chambres de Commerce d’Angleterre sont appelées à
envoyer au Gouvernement anglais le rapport de
leurs opérations commerciales et industrielles de l’année,
la plupart déjà se prononcent en faveur de
l’emploi monétaire de l’argent et réclament une convention
internationale.

Le mémo mouvement existe, mais à un état, peutêtre
un peu plus latent, en Allemagne

En 1SS0, S-10 comices agricoles avaient déposé à
la Chambre des Députés d’Allemagne, 8d0 pétitions
identiques et par 1-15 voix contre lit) , soit une ma-
NOTE JIST1F1CATIVE N" il DE M. A. ALLARD 1S7
jorité de i*i\ voix, ils ont obtenu que la question lut
remise à l’étude.

Voici le texte de ces SKI pétitions ;
.. I.« s sous-ignés, « -n pré.-en« -« - « le la « lise pe.-ant sur l’iinhistrù- et
•> ragriculture,* eu pivM’iic*-« le c« - fait (pi • la raison principale « b- la baisse « h s prix
.. se trouve dan- ht dépréciation « le l’argent, nVlamcnt « lu Reichstag
•> qu’il tâche d’amener l’établissement « lu bi-iiiét:illi>me international. »
Ce qu’il y a de fort remarquable, c’est que ce résultat
a été obtenu contre le gré et. malgré les efforts du
ministre des finances, M. de Scholz, qui eut désiré
que l’on ne passât pas au vof. 1, et dans ce but il
s’était même engagé à soumettre proprio motu la
question à l’étude que réclamaient les pétitionnaires,

S. K. le grand chancelier, prince de Hismarck, à
plusieurs reprises et dans ce langage imagé qui
lui est familier a plus d’une t’ois manifesté ses doutes
à l’égard des lois monétaires allemandes et du monométallisme,
(pli reste toujours incomplet depuis dixsept
ans dans ce pays.
L’une fois il disait :
'• Les fanatiques « le l’or n’ont mis que l’eau dans notre marmite ;
• » triste bouillon ! •>
L’autre fois :
« L’or est devenu une couverture trop étroite, on M- bal pour en
 » avoir ! •.
Le \\ mars 1880, quelques jours après le vote
obtenu au Keichstag par les agriculteurs allemands,
on télégraphiait de Hcrlin au Times que, dans uno
de ses réceptions, S. K, le prince de Hismarck
avait déclaré ce qui suit :
- Mais s’il peut mètre prouvé que la reprise du métal « hmbled’oret
 » d’argent serait « le nature à relover les prix « les produits agricoles, il
 » serait fort possible alors que je mêlasse l’avocat « le son inicoduc »tion. .-.ISS DEPRECIATION DES RICHESSES
Le caractère de cette déclaration, les circonstances
qui l’ont amenée, la haute personnalité qui l’a faite,
montrent à quel point le mouvement vers le bimétallisme
s’accuse en Allemagne, dansée pays qui
est le véritable auteur primitif de toutes les fautes
commises et de tous les maux qui on furent la suite.

Le terrain semble donc bien préparé de tous cotés
à une entente internationale ; il ne semble pas que
l’effort à faire doive être bien grand pour en lavoriser
la prompte éelosion ; et ainsi pourrait se terminer
enfin la crise, qui sévit depuis quinze années et
dont chaque jour nous éprouvons les pertes si lourdes
et si pénibles.
Note n°22i/llISTOlRE DE NOTRE SIÈCLE PROUVE QUE LES DEUX
MÉTAUX SONT INSUFFISANTS, QUE LE CREDIT N’Y A
PAS SUPPLÉÉ, ET QUE NOUS RETOURNONS FATALEMENT
AU PAPIER A COURS FORCÉ.
Un travail fout récent publié en France à l’occasion
du centenaire de la République (1) , nous apporte
la preuve que la monnaie a été insuffisante aux
immenses développements de la civilisation et cela
malgré les deux métaux qu’on employait.

Ce travail montre les progrès réalisés en France
depuis cent ans, il nous fournit un fort utile point de
comparaison pour apprécier ce qu’a dû être l’augmentation
immense des échanges, dans l’univers
depuis le dernier siècle.

Nous lui empruntons les quelques chiffres suivants :
1) Un centenaire économique ÎIS^-ISS’.', par M. Alfred Neymarek.
l’.'tlDEPRECIATION DES RICHESSESi -à .- r •• - r r * ' ' ' ' ' ' ' 'S Ï .î • ; 7 .'. _ …. . „ _ „ „, 7. ~ ?. •-. ~ f » - è} '■/. « i ■- r". v. -4 « '- Z Z.s ~ t - — » ~ii •- • ;s 't. nci z z ?'• « • t - r. r. « -« */.* r -r1 ; .. " » /- - - -r z — » • ?* -c t: C 1 •3 'Z- z z- 't « -. : ; c <-<"* t: •/. i*. »-. t » r. c•^ tt -/.y '*■ ** Z- -' 5 !• Z ; -'■ '* "* Z\ "• I- Z'~ ' * - = S ^ ^ ' ^r ^ t) z ii—1 2 I*Î c- Î' -.- z- ', ;/.™ - /.~ - * ' ■ !. H - v •" H.T — 3 """ /. " 'i -- jT- •-- "" '• ?c" « Ï* V V » ;: s ~ ~ .2
Devant une augmentation aussi immense du travail
et de la richesse, l’esprit reste confondu ; il est
probable (pu 4 la proportion a dû être plus forte
encore dans le reste du monde, les Ktats-Unis n’existaient,
il y a cent ans, qu’à l’état embryonnaire,
NOTE JUSTIFICATIVE N" :>;> DE M. A. ALLARD l« . »l
l’Australie n’était pas née à la civilisation, et les
colonies ne se sont développées partout, que bien
après la France ; ces peuples nés d’hier avaient plus
de chemin à parcourir !

La vapeur, I électricité, appliquées à la mécanique
et aux transports les ont rapproché do nous, ont
excité nos convoitises, ont provoqué cette évolution
de foules les classes de l’univers, les unes s’élevant
au bien-être désiré, les autres déclinant peu à peu,
jusqu’à cetfecondition moyenne vers laquelle les unes
et les autres sont eut rainées ; c’est le phénomène qui
se dégage (U^ immenses progrès constatés.

Adam Smith mort en lTî'O, citait encore parmi
les objets du luxe îles ouvriers, les souliers, les bas,
une chemise ! Ils ont aujourd’hui delà laine, du drap,
de la toile fine, des livres, voire même des fleurs !

I/échange et la production se sont développés
dans des proportions jusque là inconnues et le travail
est devenu enfin, le vrai maître du monde.

C’est grâce à ces progrès qui tiennent du vertige
(pie la production s’est développée, que celle de la
/touille a augmenté de 8105 pour cent, c’est à cette
ardeur de croissance que l’on doit cette innovation
presqu’inconnuo il y a cent ans, ces valeurs mobilières
transmissibles comme de simples marchandises
qui ont augmenté de '20,.r) 00 pour cent depuis
un siècle, c’est encore à cette activité des échanges
quo l’on doit un accroissement du commerce général
international de « SIS pour cent.

Si la production du monde a augmenté dans des
proportions aussi fortes, si le commerce et les échanges
se sont accrus chaque année de 8 pour cent en
moyenne depuis 100 ans, il était indispensable que
les quantités de monnaies circulant dans le monde
s’accroissent dans la même proportion, afin de conser-
 »'.iv » DÉPRÉCIATION DES RICHESSES
ver cet é(|iiilihre des prix rêvé par fous les économistes
et afin que l’on continuât adonner toujours la même
(piantifé de monnaie pour le même objet, empêchant
ainsi les prix do baisser.

La logique la plus élémentaire en taisait une loi.
Or, voici le tableau approximatif de l’existence et
de la production de l’or et de l’argent. (I) 
EXISTANT l ;S l’KoM’IT !>i:i'l IS KT AI « i.MKNTATIONISoii .US« >I'I:N JSS7 M« >YI:\.\T:iJKANiS IKAMs ; U'AK AN,Or. . . '.i.'.UT.UOU •, »:<.".lo.'.tOD  ! */4 p« .ur « •« •nt.Argent io.« .M« ' ».O0(i lv.-l7t.ooo 1Total . •.tU.Slut.UOll •lï.yNtl.'JOO 1 '/,
Les 'M)  milliards de métaux existants étaient
insuffisants dès le début de notre siècle.

Notre société humaine ne croît pas toujours sans
mal ni douleur, elle subit tout comme nous, ces
fièvres de croissance inhérentes au progrès, qui peuvent
engendrer parfois des crises, où les plus fortes
constitutions viennent à succomber.

Du 10 décembre 1781) au 21 mai 1707, la France
était livrée aux assignats ; 1 louis d’or de 24 livres,
valait 7200 francs en assignats, le Ier mars 1705 ;
leur émission atteignait le 10 février 1700 la somme
(1) Pnur « pu- notre raisonnement soit liicn exact, il aurait fallu avoir
ici, non pas les métaux précieux sortis des mines, mais ceux réellement
convertis en monnaie.Les chiffres « le c« 's derniers n’existent « pi'à l’état approximatif et
sont inexacts car chaipic pays transforme ;'i son elligie l’or « les mines,
aussi hien « pu- l’or « Ida monnayé par d’autres, donnant ainsi lieu à des
doubles emplois ditlicilcs à distinguer.Les emplois « le métaux précieux dans les arts industriels ont été
énormes « lans ee sièele et ont réduit le monnayage, il en résulte « pie .si
nous pouvions coiiuaitro exactement les chilfics « les augmentations « I« j
Monnaie au lieu « le devoir nous borner aux chiffres des augmentations
« le métaux précieux nos raisommmcrits seraient encore bien jtlus
jirobants « puis le sont.NOTE .IISTIFICATIVi ; N" ;' » DE M. A Al.LARD • l’.M
fantastique do l."> 12 milliards de francs ; ceux-ci
furent retirés en 1707 ; on en émit de nouveaux,
du .r> brumaire au 'M)  pluviôse an XII ; en 1 mois
on en avait créé pour plus de 20 milliards !

L’on comprend les raisons décisives que devait
avoir le législateur de l’an XI pour reconnaître le
pouvoir monétaire et ht force libératoire « aux deux
métaux et pour se bien garder d’en repousser aucun.

Ne serait-ce pas dans ces souffrances causées par
cette absence de bons moyens d’échange, qu’il faut
aller retrouver les origines de notre loi hi-métallique
de l’an XL Ne serait-ce pas à l’emploi des deux
métaux « pie l’on peut attribuer, en grande partie, les
progrès accomplis depuis lors.

Les tableaux qui précèdent nous montrent que
si le commerce et les échanges internationaux augmentaient
de « S pour cent chaque année la somme
des deux métaux précieux n’augmentait que de 1 1/2
pour cent, c’est-à-dire T> fois moins.

Les deux métaux étaient visiblement insuffisants
pour suivre les progrès (pli s’accomplissaient ; aussi
iiiultiplia-t-on le billet de banque, le chèque et tous
les moyens fiduciaires.

Ces moyens lurent poussés avec une telle vigueur,
(pie l’on tira bientôt, du crédit tout le parti que l’on
pouvait en espérer, de telle sorte que depuis 1870
il est devenu évident qu’arrivé à l’apogée loin de
voir le crédit se développer c’est le contraire que
nous voyons se produire.

Nous avons montré à la note n° 12, page 110, que
cette multiplication des instruments de crédit, appelés
d’après quelques personnes mal avisées, à suppléer
le métal précieux, s’est arrêtée depuis plusieurs
années ; même en Angleterre, la véritable
patrie du chèque, on les emploie moins et M.Goschen

l’.M DEPRECIATION l »ES RICHESSES
le Chancelier de l’Kcliiqiiier de l’Angleterre déclarait
lui-même en ISN:l que l’usage des métaux préc-it’iix
était déjà réduit à son minimum dans ce pays
depuis 1870 (l) que depuis lors rAngieterre avait
absorbé » plus de r »0() millions de francs en or.

Qu’on ne vienne donc plus prétendre après de
semblables déclarations « pie le crédit puisse remplacer
le métal précieux qui manque.

l/tëurope ne nous offre-t-elle pas chaque jour le
témoignage le plus irrécusable de celle pénurie de
monnaie. (2) 
(1) •* Voyons, maintenant, si les économies n’-alisées « lans l’emploi
•t « ie l’or ont équivalu à l’accroissement « le la population, « -t à l’a« -croissement
 « le la « piautité « loi-rctpiise pour liipiider la balance « le- tran« 
. »n« -ti« itis. » Dans un article « pli m’a été fort utile et « pli a paru dans h- journal
i. delà Statistieal Society pour le mois <!<• mars 1S7'. », M. Oilfeit <-x]>riine
 » « pu-le Royaume-Fui avait « h'-jà, il y a vingt ans, à la bainpm tout « ■« •
« pi'il e.-t capable d’y îm-ttlv, et « pi'ou n’a pas depuis vingt ans imaginé
 » « l’expédients nouveaux susceptibles « l’aim-ner uni- t’-comunii » sen.-ibîe
•< « lans l’emploi « le l’or chez nous.« JK CHOIS IIVK i ».\xs NoTiu: îvvv.s Noi s AVONS HKIHIT I.YS.W.I: i>r. i.Yui .v
« SON MINIMI'M, ou à peu pn’-s ; « -t « •« • qui me ct’iillrim-dans « -ette idée,
 » c’est « pie, suivant l’estimation des autorités « le la Ramptt » « l’Angl« - »»
 terre, la circulation totale en Angleterre a monté « le 10:1 millions à
•• 121 millions de livres sterling, « le 1870 à 1SS0. Cela veut « lin ; — et
•• c’est un fait significatif — « pu- « lans notre ' ays « si bien pourvu « le
 » banques »» (so irel banlted)  pour me servir du mot « le M. Oilfeii, il
•• a fallu, ui'-aumoius, en 1SS0, une circulation « l’or « lépassant de 20
'• millions « -elle de 1870.•• (Quelle brèche ces 20 millions u'ont-ils pas dû faire dans la pmvi »
sion totale « l’or, après ou <-« >ucurn-iumcul av« .-c. les autivs besoins.(Discours de M. 0« I.SCIII-:N, chancelier de l’Echiquier,
voir p. l’.'i », la Crise, la Unisse des Prix, la Monnaie,
publié en 1SS5, par M. AI.I-II. AI.I.AKI ».) (2) Voici « l’apit-s les diitfres que nous avons publiés en 1S8,">, la
jiosition dans laquelle si- trouve l’Europe:A. — Peuples ayant eu récemment le cours forcé :l’OI'l I.ATIO.N KVAI.CATION Ut’ STOCKFiance :>7.i' »72 -I.-152.000 : ?.12:5.2:55Italie 28.152 7:>5.000 :i7S.00() •'.•' ». 12-1 5.1S7.00O :>. 501.225NOTE .H'STIFK'ATIVF. X- 22 DK M. A. ALLARD 19." »
.Sur les 205 millions d’habitants qui la peuplent
aujourd’hui, il en est l:>f> millions qui depuis cent
ans sont arrivés à être privés de toute monnaie métallique
et qui se trouvent livrés aux cruelles incertitudes
du papier à cours forcé.

Ces peuples ont en circulation pour plus de A 12
milliards de francs en papier-monnaie, qui entravent
la liberté de nos échanges avec leurs YM\,000.000
d’habitants,

Le jour où ces populeuses contrées élèveront la
prétention de nous redemander notre or ou notre
argent et de reprendre chez elles les paiements en
espèces, (ce qui doit arriver) , combien graves seront
nos préoccupations ?

L Kurope n’a en effet que 150 millions d’hommes
pourvus de monnaie métallique se montant à
peine croit-on à 11 milliards de francs, alors que
1 ». — Peuples ayant la monnaie métallique :l’OI'l I.ATION I.VAI.r.VTin.V ni STOCK.Allemagne …. 15.235 1.755.705 1.110.270Rdgupic 5.5S5 330.000 312.375Danemark …. 2.0% 73.105 20.030Espagne 10.025 082.500 307.500Hollande 4.172 M7.000 299.250Portugal 4.55(1 157.500 52.500Roumanie …. 5.370 855 59.780 .Suisse 2.840 89.250 77.175Suède-Norwègc . . 0.479 75.000 20.97592.904 3.317.035 2.331.825C. — Peuples ayant le cours forcé du papier ;Autriche . 35.S39 millions d’hab. 1.030.140.000 francs pap.
Urèce . . 1.979 - 124.030.000Russie . . 98.323 » 2.742.725.000130.141 n 4.503.495.000(La Crise, la llaisse'des prix, lu Monnaie, par A. Al.l.AlU) , pages 38 et39. Cht’Z GblLI.At.MINKT Clf).13190 DEPRECIATION’ DES RICHESSES
1) 10 millions d’habitants n’ont en circulation que du
papier-monnaie pour d '/a milliards ; quelle sérieuse
inquiétude pourrait provoquer la reprise du paiement
en espèce do ce papier !

Les moyens de crédit pour suppléer au défaut de
monnaie métallique ont été tellement poussés jusqu’à
l’excès depuis un siècle, que nous ne pouvons oublier
(pie l’Italie avait hier encore le cours forcé chey. elle,
qu’au moment même où nous écrivons ces lignes,
(die se voit chaque jour ramenée vers le cours forcé
des billets dont elle ne peut s’affranchir et qu’enfin
la France elle-même a du l’adopter il n’tv a pas longtemps ;
à ce moment il n’y avait plus guère en Kuropc
quo le tiers,(die/, qui les métaux précieux circulaient
encore.

Ces peuples qui en ont du recourir à l’emploi du
papier à cours forcé, exciteraient-ils à ce point
l’envie de Messieurs les mono-niétallistcs, qu’ils
désiraient en démonétisant l’argent, rendre la monnaie
plus rare encore en Kuropc, et revenir en
fin de compte aux assignats du début de notre siècle/

Les faits et les chiffres qui précèdent, se passent
de commentaires.

On doit en conclure qu’avec les deux métaux
la monnaie est notoirement insuffisante pour les
immenses progrès qui s’accomplissent depuis un
siècle.

Nous avons néanmoins décidé en 187.Î de supprimer
le monnayage du métal-argent, nous avons
arrêté le progrès, nous avons raréfié plus que jamais
l’agent de l’échange, nous avons provoqué la baisse
des prix, nous sommes en proie a une série de crises
dont on ne voit pas le terme et qui a pour effet de
diminuer la richesse des nations.

En veut-on une preuve ? Nous la trouvons dans
NOTE JUSTIFICATIVE N » 22 DF. M. A. ALLARD 197
« vite même histoire du Centenaire économique de la
Franco,- où nous avons puisé la plupart des chiffres
« pii précèdent.

lui 17S0 on y évaluait en moyenne l’hectare de
terre à 500 francs et la richesse foncière a ÏM) 
milliards de francs.

Voici depuis lors la progression d’abord ascendante,
ensuite descendante suivie » :
l’UOORESSION DKLA VALEUR DES TERRES EN FRANCKVAI.KI H M« >YI:NM: VAI.IU n TOTAI.K OKS
ANNI'KS n’rx nrcîAitK TKIUIHSMil I IlAS |IK JH.}1789 500 30.0001815 700 42.0001S51 1.290 77.4001802 1.850 111.0001874 2.000 120.0001887 1.875 112.500
La France seule a donc perdu de ce chef dans les
\'.\ dernières années une valeur de près de 8 millards
de francs, ou 580 millions de francs par an. tandis
(pi'au contraire dans les 85 années précédentes elle
avait gagné un millard de francs chaque année.

N’y a-t-il pas là un grand enseignement et une
sérieuse menace ?

'Foute notre thèse se trouve résumée dans cette
page de l’histoire du siècle !

Nous la livrons aux méditations de nos lecteurs !

Deuxieme partie observations .DEMm. les membres de l’académie
DES SCIENCES MORALES & POLITIQUES

Après la lecture du mémoire qui précède, faitepar l’auteur dans la séance du 20 janvier 1S89,Messieurs les Membres de l’Académie ont présentéles observations qui suivent :OI5SERVATIONS FAITES FAR M. FRÉDÉRIC PASSYM. FRÉDÉRIC CASSY a écouté avec le plus grandintérêt le savant Mémoire de M. Allard. Il a le regret(l’ètrcen désaccord avec lui sur presque tous les points.Kn premier lieu, il lui est impossible d’admettre lesystème du double étalon. Il dit double étalon et nonbi-métallisme, n’en déplaise a M. Ccrnuschi, qui ainventé l’opposition des mots de niono-métallistcs,c’est-à-dire de gens proscrivant l’un ou l’autre desdeux métaux monétaires et n’admettant qu’un seulinstrument d’échange, soit l’or, soit l’argent. Tousles métaux, ou pour mieux dire toutes les marchandises, sont monnaie, comme l’a bien ditTurgot, puisque toutes sont données et reçues en échange, c’est-àdire en paiement des autres. L’or et l’argent sont nonseulement, des marchandises, maisen vertu de qualitésspéciales qui les rendent les plus marchandes des202 DISCUSSION A L’ACADEMIEmarchandises, ils sont devenus les instruments habituels des échanges et les dénominateurs communs desvaleurs. Mais, par le fait même qu’ils sont des marchandises, leur valeur propre varie nécessairementsoit en elle-même, soit relativement aux autres marchandises, ou par rapport l’un à l’autre. Il y a là unfait plus fort (pie tous les systèmes et toutes les législations ; et il n’est pas de puissance au monde quipuisse se flatter de maintenir dans un rapport fixedeux quantités qui ne sont fixes ni l’une ni l’autre,et dont les variations peuvent se faire en sens inverseaussi bien que dans le même sens.Voilà tout ce qu’affirment les adversairesdudoubleétalon ; ils déclarent,ou plutôt ils constatent que toute mesure, pour avoirun sens, doit se rapporter à une unité unique et certaine. Mais ils admettent parfaitement qu’à coté dumétal étalon, un autre métal puisse être employéutilement, à la condition d’être accepté volontairement par les parties et de suivre les variations descours.Ils ajoutent autre chose, et M. Passy insiste sur cepoint, c’est que la France, en droit strict, sinon enfait, ne devrait point être considérée comme soumiseau régime du double étalon. La loi de Germinalan XI, qui a voulu (pie l’unité monétaire fut désormaisun point fixe, a établi l’étalon d’argent. L’unitémonétaire, aux termes de cette loi, est le franc, et lefranc est 5 grammes d’argent à 0 dixièmes (h ; fin.Kilo ne dit pas quo 5 grammes d’argent valent unfranc,ou qu’un kilogramme d’argent vaut200 francs.Elle dit,c’est le propre langage de Gandin : « 5 grammes d’argent sont un franc, un kilogramme d’argentesi 200 francs. » Il est vrai (pie pour la commoditédes transactions, la loi de Germinal admet, en se fondant sur ce (pli existait à cette époque, l’emploi d’uneOBSERVATIONS DE M. FREDERIC PASSY 203
monnaie d’or ; elle suppose, ou plutôt encore une fois
elle constate entre les deux métaux un rapport de
valeur de un à quinze et demi. Mais, en même temps
qu’il adopte provisoirement ce rapport, le législateur
de l’an XI, bien loin de se croire en droit de le décréter
à perpétuité, prévoit qu’il pourra se trouver modifié
par le cours des métaux et il reconnaît que dans
ce cas, il y aurait lieu à une refonte. Il ajoute même,
par une sorte do divination qui acte remarquée, que
ce remaniement ne s’imposera probablement pas
avant une cinquantaine d’années. On sait « pie ce n’est
qu’après 1850 (pie sous l’influence de l’exploitation
des mines d’or de Californie et d’Australie, le
rapport fut sensiblement altéré. Cost l’or qui baissa
à cette époque de valeur par rapport à l’argent et
tomba au-dessous de 15 1,2 et .même de 15. Le mouvement
inverse s’est produit depuis un certain nombre
d’années par suite d une offre plus abondante
d’argent sur le marché ; et, sans rien allirmcr d’une
façon absolue, on peut prévoir qu il ne fera que
s’accentuer.

Ce n’est pas en effet uniquement, ni même principalement
peut-être, la production plus abondante
d’argent qui est cause de la dépréciation relative de
oc métal. Peut-être aussi n "est-il pas tout à fait exact
d’en conclure (pie l’or a haussé de valeur et serait-il
plus vrai de dire (pie c’est la demande qui a diminué,
foutes proportions gardées, pour les deux métaux
monétaires, mais beaucoup plus pour l’argent. On ne
se servait autrefoisque d’argent et l’on n’avait do l’or
qu’exceptionnellement. On ne s’en sert plus aujourd’hui
qua son corps défendant, parce qu on le trouve
lourd etenconibrant. Co n’est plus guère qu’une
monnaie d’appoint. L’or lui-même est délaissé, non
seulement pour les paiements à distance, mais pour
201 DISCISSION A L’ACADEMIE
tous les payements un peu considérables ; et l’on
sait combien réduite est son intervention effective,
par rapport à l’emploi des procédés de toutes sortes
mis en usage pour le règlement des comptes. La monnaie
do papier, qu’il ne faut pas confondre avec le papier-monnaie
(car elle suppose et représente la monnaie
métallique, tandis que celui-ci la nie et vise à la
supprimer) , prend de plus en plus la place principale.

C’est un perfectionnement du mécanisme monétaire
analogue, mais dans de bien autres proportions, à
celui de la balance à bascule qui, suivant la longueur
et la solidité du bras de levier, permet do réduire au
dixième, au vingtième, ou au centième, mais jamais
de supprimer l’emploi des poids pour faire des pesées.

M. Passy ne voudrait point allonger outre mesure
ces observations déjà trop étendues. Il n’a voulu
d’ailleurs qiramoreer, si l’Académie le veut bien,
une discussion à ses yeux fort importante. Il fient
Cependant, avant de terminer, à protester contre la
doctrine qui attribue les crises dont on se plaint en
divers pays à un excès (h ? production et dénonce
comme un mal rabaissement des prix. Outre qu’il est
aussi contradictoire d’attribuer à la baisse du métal
avec lequel on paie les objets, la baisse de ces objets,
que de dire qu’on déchargeant l’un des plateaux d’une
balance, on fait monter l’autre, il est contraire à la
notion même de progrès de dénoncer le développement
de la production comme un mal et un danger.
H peut y avoir sur certains points, à certains moments
et pour certains produits, un encombrement
relatif provenant d’une insiillisanco d’écoulement
qui n’est, en réalité, que la conséquence d’une insuflisance
relative de puissance d’achat, c’est-à-dire d’une
insiillisanec de production de la part, des consommateurs
pour lesquels on a travaillé. Kt c’est précisé-
ORSKRVATIOXS DE MM. F. PASSY A P. LEROY-REAILIEF 20." »
ment en quoi le protectionnisme, en fermant les
débouchés et faisant rellucr en quelque sorte les
produits à leur source, tend à contrarier à la fois
l’activité du travail et le développement de la consommation.
Mais d’une façon absolue, il ne saurait
y avoir un excès général de production ; et, comme
l’a si bien dit lîastiat : - La richesse des hommes,
c’est l’abondance des choses, r

M. PAUL LEROY-BEAULIEU croit que la lecture, si
intéressante, de M. Allard ne peut être accueillie
sans réserves immédiates, tant au point de vue doctrinal
qu’au point de vue même des faits. En ce qui
concerne le côté doctrinal, M. Leroy-Beaulieu, comme
M. Frédéric Passy, pense que Je double étalon estun
système toujours précaire, antiscientifique et
antipratique, qui n’a pu être maintenu quelque
temps quo par des circonstances tout à fait accidentelles
et fugitives, qui no répond pas le moins du
monde à ce qui s’est passé sur le marché universel
depuis le début des temps historiques. Sans rechercher
l’origine du très profond changement survenu
dans le rapport de valeur entre l’or et l’argent,M.Lcroy-I3eaulicu
dit qu’il est un fait dont il est impossible
de ne pas tenir compte. Depuis 1805, la production
do l’argent a plus (pie quadruplé, passant de
000,000 kilogrammes à A millions de kilogrammes.
Soutenir quo quand la production d’une denrée a
plus quo quadruplé en moins d’un quart do siècle, il
n’y ait pas là une cause do baisse pour cette denrée,
200 DISdSSlON A L’ACADÉMIEtoutes les autres circonstances restant les mêmes,c’est absolument perdre de vue toute réalité. Or, si,depuis quelques années, malgré (pie l’argent ait perdu30 p. c. de sa valeur, la production de co métal aplus que quadruplé, si on relevait artificiellement lavaleur de ce métal, si 1 on y parvenait, ce qui estdouteux, il est bien clair qu’au Heu de 4 millions dekilogrammes on en produirait 0, 7, 8 ou 10 millions de kilogrammes, soit huit ou dix fois plus qu’ily a vingt ans, c’est-à-dire qu’on serait absolumentinondé d’argent.fên ce (pli concerne la prétention de l’auteur duMémoire que la crise économique actuelle est due à ladépréciation de l’argent, M. Leroy-lieaulieujtige quetous les faits témoignent contre elle. D’abord la baisseabsolue et générale des prix ne lui paraît pas un faitdémontré. Parmi les marchandises il y en a un trèsgrand nombre qui ont baissé depuis vingt-cinq ans ; ily en a au contraire, qui ont haussé, en beaucoup pluspetit nombre, il est vrai, mais notamment toutesles (ouvres d’art sans exception, tous les servicespersonnels presque sans exception, tous les honoraires et émoluments, traitements publics(ctc.Quantà la généralité dos marchandises qui a baissé, on entrouve des causes tout à fait évidentes et faciles à saisir : c’est ou bien la concurrence des pays neufs verslesquels se portent à la fois uno notable partie des ouvriers du vieux monde et les capitaux accumulés parles vieilles sociétés ; ou, d’autre part, les progrès dela fabrication et plus encore ceux des voies de transport, notamment des transports maritimes. Les progrès de la fabrication ne peuvent être niés pour tousles objets qui sont susceptibles dune production mécanique et en grand : les articles fabriques en fer, enacier, en coton, en laine, ont sensiblement baissé deORSKRVATIONS DE M. PAUL LFROY-REAULIEF 207plus en plus par les progrès de la science ; voilà unecause de baisse des prix qui est tout à l’honneur dela société moderne. Il y a, en outre, une cause debaisse générale, c’est la diminution du fret maritimepar le progrès de la navigation a vapeur. On a percél’isthme de Suez, on a inventé les chaudières à doubleexpansion et les navires à 1,500 DU 2,000 tonneaux ;puis on a perfectionné et inventé les chaudières àtriple expansion, et l’on a construit des navires de3,000 à 5,000 tonnes. On a enfin créé de3 cheminsde fer soit dans les pays neufs qui n’en avaient pas,soit dans de vieux pays assoupis et en train de seréveiller ; 20,000 kilomètres de voies ferrées aux Indes, 10,000 kilomètresdans la République Argentine.Les capitaux des vieilles sociétés, ainsi que leurs ingénieurs, leurs contremaîtres, se disséminent sur lereste delà terre pour la féconder. 11 est bien clair quetoutes ces modifications doivent accroître le champde la concurrence et faire baisser les prix dans levieux monde.Le phénomène de la baisse des prix apparaît donccomme étant, en général, étranger à la dépréciationdu métal d’argent. Maintenant un phénomène aussisoudain ne peut se manifester sans certaines souffrances passagères, une rupture d’équilibre (plidemande certaines adaptations nouvelles ; ily a là unepériode de transition qui est douloureuse pour certaines classes, par exemple pour les propriétairesfermiers dans le vieux monde. Mais ce n’est là qu’unephase passagère, En définitive, la baisse des prixet l’abondance des denrées (car les deux phénomènessont simultanés en co moment pour la généralité desmarchandises) sont des phénomènes heureux, utilesau grand nombre. Aussi M. Leroy-Beaulieu ne peutil accepter, ni en principe, ni sous le rapport de20S DISCUSSION A L’ACADEMIEl’interprétation des faits, la thèse soutenue dans leMémoire de M. Allard.M. LÉON SA Y : —.l’ai demandé la paroleau momentoù M. F. Passy parlait de l’impossibilité de fixer unrapport constant entre la valeur de l’or et celle de1 argent. Je crois que la question pourrait être déplacée. Personne ne peut en effet soutenir que la valeurrelative de deux marchandises puisse être réglée parla loi. Mais il est arrivé souvent et il arrive tous lesjours que la loi traite les débiteurs avec plus de faveurque les créanciers. Ce qui existait chez nous, c’étaitune faveur donnée aux débiteurs en leur laissant uneoption pourlcchoixdu métal avec lequel ils pouvaientse libérer. Le débiteur pouvait acquitter sa dette soitavec une quantité de grammes d’or, soit avec uneautre quantité de grammes d’argent. L’option inversen’était pas accordée au créancier. Le créancier nepouvait pas obliger son débiteur à s’acquitter enverslui en le forçant à lui payer ce qu’il avait le droit derecevoir par la livraison d’une quantité d’or, plutôtque par celle d’une quantité quinze fois et demie plusgrande d’argent. Cette option, donnée à une seule desparties, constituait un système, et quoique cette nature de législation fut limitée aux pays de double étalon, elle produisait les mêmes effets au dehors, mêmedans les pays dont la circulation était fondée sur lesimple étalon. Un débiteur anglais pouvait toujoursse procurer à un change fixe de l’or avec do l’argenten France ou ailleurs, par une opération internationale, co qui lui assurait même à l’intérieur, mêmeORSERVATIONS DE M. LEON SAY 20f.tvis-à-vis de ses créanciers nationaux, cet avantaged’option qui existait dans les "pays de double étalon.Dans toute la législation française, le débiteurest traité avec faveur. Est-ce un bien, est-ce un mal ?il serait intéressant de le discuter et de rechercherquelle est la cause d’une pratique aussi constante dela part de nos législateurs.Il n’est pas impossible de supposer que l’abandonde cet ancien principe de notre législation n’ait,amena déjà et ne doive amener encore des changements dans la situation économique de notre pays,peut-être du monde entier.On peut envisager la monnaie comme un moyende liquidation ; mais on peut aussi l’envisager commeun moyen de constitution de capitaux disponibles.Le capital disponible par cxellcnce est celui qui estreprésenté par des métaux précieux ; les autres nesont disponibles qu’au point de vue de leurs propriétaires, qui en changent l’emploi : ils ne peuventalimenter une industrie nouvelle autrement que parun déplacement.L’option des débiteurs pouvait s’exercer nonseulement pour la liquidation des dettes, mais ellepouvait aussi avoir pour conséquence do pousser àla création de la dette elle-même, ce qui est trèsdifférent. On peut toujours, en effet, se constituerdébiteur, en achetant une valeur, une propriétéfoncière ou des produits. Sous le régime ancien, onse constituait débiteur par une opération d’achatqui pouvait être liquidée plus tard par l’introductionqu’on faisait à son choix en France d’une quantitéd’or ou d’une autre quantité d’argent.Il y avait dans la possibilité de profiter des écartsentre la valeur réelle des métaux et celle qui résultait du droit d’option, un encouragement énorme à210 DISCUSSION A L’ACADEMIEl’importation du numéraire dans notre pays et parvoie de réflexion dans les autres pays. Cet encouragement a disparu. Pendant des siècles la quantité demétaux précieux a toujours été en augmentant cheznous et dans le monde ; le mouvement est arrêté,peut-être pour longtemps, peut-être pour une sériede siècles. Quelle sera la conséquence d’un pareilrenversement dans la situation ?Toutes les fois que les métaux précieux affluent dansun pays, les affaires y deviennent plus actives, et personne n’a perdu le souvenir de ce qui s’est passé enFuropo après les découvertes de l’or de Californie ;David Hume l’avait déjà remarqué au xvine siècle,a quand h ; numéraire, disait-il, commence à affluer,toute chose revêt une face nouvelle ; le travail etl’industrie prennent de l’animation… »On peut croire quo le pays dans lequel alllue lenuméraire n’est pas enrichi par cette importation,mais il est certain qu’il s’y produit un changementdans la distribution de la richesse antérieurementacquise. C’est comme un amortissement, au profitdes classes travailleuses, des capitaux successivementimmobilisés par les classes qui se sont enrichiesautrefois. Peut-être y avait-il dans cette modificationgraduelle de la distribution de la richesse, une causede tranquillité politique.Ce sont là des points de vue plus étendus que ceuxqui font en général l’objet des discussions sur ledouble étalon. Il serait utile de les aborder et dallerau fond de ces considérations. Toujours est-il qu’unretour à la situation ancienne pourrait avoir desconséquences sur l’état économique et social de notrepays, et comme nous possédons une masse d’argon tque nous sommes impuissants à liquider dans l’hypothèse de 1 étalon unique, il serait bon de rechercherORS1 :RVATI() NSDEMM.P.LER() Y-I !EAULIEU^LEVASSEUR 211
à réaliser une législation internationale qui donnerait
plus de facilité pour augmenter la quantité de
numéraire, non pas au point de vue des nécessités
de liquidation, mais à celui de l’augmentation des
capitaux disponibles à offrir aux classes travailleuses
comme un stimulant à leur activité.

M. PAUL LKROY-BEAULIKU, à propos de la thèse
« le M. Léon Say sur les avantages de l’option donnée
aux débiteurs pour se libérer dans la monnaie la plus
faible et, par conséquent, de frauder le créancier,
pense que cette thèse a de graves inconvénients moraux.
En outre, elle n’a pas les avantages pratiques
qu’on lui attribue ; on en a une preuve évidente dans
l’exemple quo nous donnent l’Angleterre et les EtatsUnis,
d’Amérique. Ces deux pays, les plus progressifs
d\i monde, n’ont jamais admis l’option ni en
théorie ni en pratique. Ces deux nations pensent
([lie le crédit ne peut que souffrir quand la loi fournit
au débiteur des artifices pour ne pas payer au créancier
tout ce qui lui est du.

M. Ï.EVASSKUR. Je suis d’avis (pic l’unité d’étalon
monétaire est très préférable au double étalon.
Toute valeur est variable : les métaux précieux, et
par conséquent, la monnaie n’échappent pas à (jette
loi. Mais il ne faut pas, aux causes naturelles, ajou-
212 DISCUSSION A L’ACADEMIEter des causes accidentelles do variation. Dans unpays qui n’a qu’un étalon, lo créancier oui prête1,000 francs en or recevra à l’échéanco lo mémopoids d’or qu’il aura donné : la valeur dépendra descirconstances économiques, Dans un pays qui a deuxétalons, lo débiteur rendra en or, si l’or vaut moinsà l’époquo do l’échéance, et en argent, si c’est l’argent qui vaut moins ; la valeur dépendra à la foisdes circonstances économiques et du choix laissépar la loi au débiteur. Or, lo débiteur a intérêt à selibérer dans les conditions qui lui sont les plus avantageuses ; co sont, par contre, les plus désavantageuses au créancier. Il n’est pas bon quo la loiagisse ainsi, de manière à supprimer uno partie desdettes ; son rôle est, au contraire, do tenir la balance aussi fixe que possible dans l’intérêt de lasécurité commerciale autant que do la justice.Un pays qui a les deux métaux pour étalon estcondammé, quand il so produit des différences sensibles dans la valeur do l’un des deux, à voir celuiqui se déprécie atlluer sur son marché, et celui quiest en hausse sortir de ses frontières. C’est ainsiqu’on 1847, époque où l’or était rare et cher, laFranco avait un excédent d’importation d’argent do54 millions^ et un excédent d’exportation d’or do12millions ; qu’en 1854, époque de la grando production des mines do Californie et, d’Australie, l’excédent était de 410 millions à l’exportation de l’or^et do 104 à l’exportation de l’argent ; et qu’en 1888,où l’argent est devenu de nouveau abondant, l’exportation do l’or présente un excédent de 03 millions et l’importation de l’argent un excédent de54 millions Cette alternative est due précisémentau double étalon ; et le double étalon a obligé laFrance à avoir un système monétaire qui est bizarreORSERVATIONS DE M. LEVASSEUR21 !»
ot l’Union latine à interdire la frappe de la monnaie
d’argent.

Le tableau suivant montre comment ces variations
se sont produites :
OK AKCKNTANSi:i-> »iiishnvvri« ».Ns
Millions de francsi I Importation 21 Ris Lu pi-mliu-tioii « lo l’ai--I U:x|H.i-tMi..ii :<:i s-f « «a i-si plus i-onsi.l6i-.il,l.3j ' « pie « '« -lli-« l« - lor.I 1S4" ? / \ Exportation « l’or.J — 12 + 54 Impoitatioii d’argent. ! j Ralariee « .—_—--..,———, Ralanee peu « -onsidtfra■f -4- 42 M’(>-i Importation 4S0 W La pro<lu« tioinlol’oi-e.st
beaucoup plus considémExportation
04 20:. bj(. qll4_. vv\Ui (1(. Uar^ont.
Très lorin itnportntioii
-J-410 — 104 « l’or.
Ualnn,'./ _, ,_ Onuuleexpoitatiund’ar4:i5:i
 *eul^
Ralanee considérable.f Imnoi-tatioii 175 :tS<> I.a production do l’argent est1 impoii.uion no .K-..' redo-ciwc plu » considérablelli'« iihi>toiii.i, • ;« 1 ■i<i~ 'l"° celle de l’or.lLxpoitalion ii>\ .'<». ' Gramlo „porUUon d.or,/ _____ Grande importation d’argent.1S7.1 J ,,.,. , ,<,,. Balance favorable à l’accroisJ,u- "T lfs* scineut des métaux précieux,f RalaiR-c ,— ■ » mais moins fort « iu'cn 1854,f malgré la reconstitution parI T" « •' Importation du numéraire do\ la France.I Importation 101 10 !l La production « lu l’ar1Importation M. 10'. » gent twaiiiuo i\ « ro plu.\ * considérable quo cello do188S < Z J’01'-J — W + 54 Importation d’or.f Ralaneo ---—-v - m, , » Importation peu consif3<j durable d’argent.214 DISCUSSION A L’ACADEMIEOn a parlé d’une convention qui rendrait uniformeet (Ixe le rapport de lîi \2 à l chez toutes lesgrandes mitions. Je no crois pas qu’il soit possibled’amener les gouvernements à signer une convention de ce genre ; je suis convaincu qu’elle ne seraitpas durable, si elle était jamais réaliséoJo pense que l’aflluenco des métaux précieux estun puissant stimulant pour le commerce, parcequ’elle détermine, tant qu elle se produit, un mouvement do hausse des prix ; mais cet avantage nedoit pas êtro recherché au prix do l’avilissement dela monnaie qui en est la conséquence et qui a degraves inconvénients.Il me semble quo l’état monétaire en France et enAngleterre n’est pas tout à fait étranger à la baissedes prix de gros, telle qu’elle se produit depuis cinqans ; mais cette causo a exercé beaucoup moins d’influence (pie d’autres, telles que l’abaissement dufret et le développement de la production dans certains pays situés hors d’Europe. La hausse do la valeur de l’or peut avoir eu uno iniiuence sur les salaires ; moindre cependant en Angleterre que ne lecalculent quelques économistes ; bien moindre surtout en France, où les salaires ont augmenté beaucoup de 1850 à 1870 et ont continué à augmenterdo 1870 à 1882. Depuis ce temps., la crise ne les aquo légèrement déprimés ; cette réduction, du reste,ne paraît pas être générale.M. FRÉDÉRIC PASSY no veut pas rentrer dans ladiscussion. Après les observations si concluantes deORSERVATIOXS DE M. FREDERIC RASSY 215MM. Leroy-Beaulieu ot Lovasseur, il croit inutiled’insUter. Le système du double étalon n’a trouvedevant l’Académie aucun défenseur, et il est surabondamment établi par lexpérienco, dont les résultatsont été si habilement condensés dans les chiffresmis en regard par M. Levasseur, qu’avec un rapporttixe, soit en fait, soit en droit, c’est toujours lemétal déprécié qui chasso l’autre au détriment de larichesse nationale.M. Passy ne croit pas d ailleurs, non plus queM. Leroy*Beaulieu, que le débiteur soit nécessairemont plus digne d’intérêt que le créancier, et ilestime que sans avoir contre soi l’option dont a parléM. Léon Say. le capital, dans la grande majorité descas, tend naturellement à se déprécier quand il nese renouvelle pas par un emploi productif, en vertude cette simple, mais décisive raison, que ce qui aété déjà lait, est moins difficile à faire, et que leprésent a à son service l’emploi des forces du passé.Mais ce qui domine aux yeux de M. Passy, etc’est la seule réflexion qu’il ait tenu à ajouter, c’estla question de fixité, autrement dit, la sécurité. Lamonnaie, commo il l’a dit dans la séance précédente,et comme vient de le redire M. Levasseur, doit êtreun corps certain. Les altérations auxquelles selivraient autrefois les souverains, en lui enlevant cecaractère, mettaient le trouble dans toutes les transactions. Les banquiers seuls, appliqués à suivre lesvariations de poids et de titre, pouvaient s’y reconnaître ; de là, à la fois, la puissance des juifs etl’animosité dont ils étaient l’objet.Le grand service que rendirent les premièresbanques de dépôt en s’engageant à rembourser àpoids et titre du jour, c’est-à-dire à restituer exactement la quantité de métal fin qu’elles auraient reçu,21* DISCUSSION A L’ACADEMIEfut de mettre les déposants à l’abri de ces variationsot de constituer, au milieu do touto les falsificationslégales, uno détermination fixe ot cortaino de lachose duo. Lo système du double étalon et l’optionpréconisée par M. Léon Say tendent précisément àfaire revivre, dans uno certaine mesure, l’anoienétat d’incertitude, ot peuvent être par conséquentconsidérés, jusqu’à un certain point, comme ui.oaltération limitée, mais néanmoins très lâcheusedes monnaies.M. GERMAIN : — M. Allard, dans son intéressantMémoire, essaie d établir 1° que ladémonétisation del’argent en Allemagne, en 1873, a amené dans leglobe entier la dépression des prix ; T que pourranimer l’industrie, pour relever l’agriculture, pourrendre la prospérité aux diverses nations, il fautintroduire l’argent comme monnaie dans les diversLes faits me paraissent être en contradiction avecla première proposition. Les prix se sont au contraire élevés depuis 1873 jusqu’en 1879 et 1880. Con’est guère qu’à partir de cette époque qu’ils ontdiminué.Quant au remède, il serait à la fois impraticableet insuffisant : impraticable, car de plus en plusl’argent ne peut se prêter à la multiplication despaiements ; c’est un métal trop lourd et trop encombrant pour se plier aux exigences des affaires d’aujourd’hui. 11 tend à n’être qu’une monnaie d’appoint.ORSERVATIONS DE M, OERMAIN vl7Lo législateur pourrait décréter qu’il sort de menuemonnaie, mais sa puissanco no saurait lo remettreen circulationAujourd’hui la monnaie de cuivre et d’argent joueun rôle très secondaire, [/or est de plus en plus lamonnaie de circulation ; et enfin c’est lo papier, sousses diverses formes, .pli joue lo rôle important.Lo billet do banque ot le chèque se prêtent mieuxque les métaux au règlement des paiements importants.Les titres au porteur payables en or sur les principales places du globe sont devenus les véritablesencaisses modernes des diverses nations. Ces encaisses prennent chaque année uno importanceplus considérable ; ils sont doués de la faculté d’ubiquité, et ont en outre l’avantage de produire intérêt.Le milliard d’or dans les caisses de la Banque deFrance n’est qu’une minime fraction de 1 encaissod’or possêJé par les Français, qui est représentépar des titres payables en or sur les diverses places.
Troisième partie avisni:M. emile de laveleyePROKI.KSKl II ! »ï.<-« »NOMIi: l’Ol.lTUJI T. A I.IMYKHSITK UK I.IKttl-:,MKMimr: <<>iti<i:.si'oNi>.\NT I »K I..V« AI>Ï:MII:HKS S(IKXl’i:S MOIIAI.KK KT roi.lTUJI'KS l »K FltAM’i:, KT »., KTV

ALPHONSE ALLARD,
à
Monsieur KMILE DE LAVKLKYK,
Professeur « l’Iv-oinHiuo I »« ) liti« juo,
Membre c« >rres|mn« laiit « le I.'INSTITIT vr. FIIANCK,àLiège.
CHER MONSIEUR,

L’ACADÉMIE DKS SCIENCES MORALES ET POLITIQUES
DE FRANCK m’a fait l’honneur de consacrer deux
séances, à la lecture et à la discussion du mémoire
que je publie aujourd’hui.

M LÉON SAY, avec la haute autorité et le grand
talent quo vous lui connaissez, a appuyé mes arguments,
niîiis la controverse d’autres savants académiciens
ne m’a pas ménagé ; elle a battu en brèche mes
opinions, qu’il m’était interdit de défendre, les usages
académiques ne permettant d’admettre à cet honneur
aucun étranger* à la noble compagnie.

Que devais-je faire ?

J’aurais certes désiré pouvoir répondre, car mes
convictions s’étaient plutôt raffermies qu’elles ne
s’étaient ébranlées sous le feu de ces savantes contradictions ;
toutefois n’ayant pas été admis à discuter
séance tenante, ne convenait-il pas de me ren-

fermer dans ce silence respectueux qui m’avait été
imposé par les règles académiques ?

Je m’arrêtai à cette réflexion.

Mais vous, cher Maître, qui n’avez ni les
mêmes scrupules ni les mêmes raisons, j’ai pensé
(pie vous voudriez bien prendre part à cotte discussion,
et nous dire ce que vous pensez des arguments
dont vos confrères ont exposé les principes
devant l’illustre compagnie, qui a l’honneur de
vous compter parmi ses membres les plus distingués
et les plus influents.

Bien à vous,
ALPII. ALLARD
K.M1LE DE L.WKLKYE,
à

Monsieur ALPIIONSI: ALLARD,
Directeur <l« - la Monnaie,àh'ruoeelles (saint-aiies).

CHER MONSIEUR,

Vous voulez bien me demander ce (pu ? je pense
des critiques et des réserves que plusieurs de mes
collègues à l’Institut ont formulées au sujet du mémoire
que vous v avez lu dans la séance du 2li janvier
1889.

Voici quelques brèves remarques à ce sujet.
8 1LA MONNAIE ET LA LOI
Si je ne puis admettre les objections faites par
MM. Passy, P. Leroy-Bcaulieu, Levasseur et Germain,
c’est parce que je pense qu’ils se font une idée
•,' ;>4 AVIS DR M. LE PROFESSEUR
incomplète et par conséquent inexacte de la nature
et du rôle de la monnaie et qu’ils no tiennent pas
assez compte de l’influence do la loi on cette matière.

M. Passy met nettement en relief la cause delà
divergence d’opinion qui nous sépare quand il dit ;
« Toutes les marchandises sont monnaies, puisque
 » toutes sont données et reçues en payement des
ndettes. » Turgot, dont M. Passy invoque l’autorité,avait
dit seulement ; Toute monnaie est marchandise.


Ce qu’avant e M. Passy est démenti par les faits
observés, chaque jour, et même la maxime de Turgot,
généralement acceptée naguère par les économistes,
n’est vraie qu’à moitié.

La monnaie est certes faite d’une matière ; or,
argent, bronze, nickel, qui est une marchandise ;
mais ht loi ayant attribué à certains disques faits de
ces métaux le privilège exclusif d’éteindre toute dette
et de pouvoir être offerts en tout payement, en raison
de leur valeur nominale ou légale, il s’ensuit que
ces disques, qui constituent la monnaie, ne sont plus
du tout une marchandise comme une autre. Dans
l’intérieur du p« ays, leur qualité d’un instrument
légal do l’échange l’emporte tellement sur leur qualité
de marchandise, que celle-ci est d’ordinaire complètement
négligée ; on ne la considère que pour les
payements à faire au dehors ou quand on fond une
pièce d’or ou d’argent pour un emploi industriel.

Voyez ce qui s’est passé dans toutes les grandes
crises commerciales, en 1825, 1847, 1859, par
exemple. On donnait à vil prix toutes les marchandises
parce que les payements étant stipulés en
numéraire, c’était de l’or ou de l’argent monnayé
qu’il fallait se procurer à tout prix. Combien de commerçants
ont été ruinés ayant en magasin une valeur
EMILE DE LAVELEYE, DE LIÉOK — S 1 ','25
en marchandises très supérieure au montant de leurs
dettes. (1) S’il était vrai, comme le dit M. Passy,
(pie * toute marchandise est monnaie parco qu’elle
est reçue en payement *, ces ruines auraient été
évitées.

Kn Russie, en Autriche, actuellement, toutes les
transactions se règlent en un papier-monnaie, qui
n’est pas une marchandise apparemment et qui ne
donne pas même droit à toucher une quantité quelconque
d’or ou d’argent, puisque le billet à cours
forcé n’est pas remboursable et que nul ne prévoit
le moment où il le sera. Pourquoi ces billets, sans
nulle valeur intrinsèque, sont-ils reçus par tout le
monde ? Parce qu’ils possèdent la qualité essentielle
de la monnaie, qui est, non d’être u.ie marchandise,
mais un moyen légal de payement.

Je demande à M. Passy de me donner une pièce
de cinq francs en or, en échange d’un écu d’argent
de même valeur ; il y consentira à l’instant, parce
qu’il pourra acheter tout ce, qu’il voudra, aussi bien
avec la pièce d’argent, qu’avec la pièce d’or, quoique
l’écu de cinq francs no vaut, comme marchandise, que
fr. 3,50. Si je lui offrais une pièce roumaine contenant
exactement la même quantité de marchandise
(ai argent, M. Passy la refuserait, parce qu’elle n’a
pas le cours légal.

Les anciens avaient admirablement compris et
défini la monnaie. Voici ce que dit Aristoto : (Morale
à Nicomaaue L. V.). « Par l’effet d’une convention
volontaire, la monnaie ( nomisma ) est devenue
l’instrument de l’échange. On dit nomisma do nomos
(1) Le baiMjuier si connu Thomas Rnringcite le fait que « lans la criso
le 185'. », on n’avait pu obtenir à Londres une guinée sur 00,000 L. st.
d’argent et à Calcutta un négociant, possédant de l’or a été mis c-it
faillite, faute « l’argent, seul (talon monétaire aux Indes.226 AVIS DE M. LE PROFFSSFUR(loi) parce que la monnaie n’existe pas de par lanature ; elle n’existe que de par la loi et il dépond denous de la changer et de la priver de son utilité sinous le voulons, rKt ailleurs dans la Politique L. I. : - La monnaien’est par elle-même qu’une frivolité, une futilité ;elle n’a de valeur (pie par la loi et non par la nature,puisqu’un changement de convention entre ceuxqui en font usage peut la déprécier complètementet la rendre impropre à satisfaire aucun de nosbesoins. ?•Citons encore le texte du jurisconsulte Paul : * Unematière fut choisie, dont la valeur légale et perpétuelle obviât aux difficultés du troc par l’égalité dela (piantité. Cette matière, marquée d’une empreinteollicielle, tire son usage et sa puissance de payement,non de sa substance, mais de sa quantité. Depuislors les deux choses échangées ne sont plus appeléesmarchandise, mais l’une d’elle seulement ; l’autrese nomme prioe.-Ce (pli prouve combien Paulus a raison do direque la puissance d’acquisition de la monnaie dépend,non de sa substance comme marchandise, mais de sa(piantité, c’est (pic l’Ktat peut maintenir en circulation du papier-monnaie non remboursable, sans dépréciation aucune, à condition que la (piantité émisene dépasse pas les besoins de l’échange. On l’a vu enFrance, après 1« S70 et surtout en 18 18, où le billetde la Banque de France à cours forcé faisait primerelativement au numéraire métallique. 11 y a plus :en 1.871, on payait à Bruxelles fr. 1.000,50 FN ORpour obtenir un billet de la Banque de Franco de1.000 francs n’ayant comme marchandise aucune valeur.K.MII.K DU I.AVI'XKYU, DK I.lftOP. — g 2 Ul$ 2FIXITE DU \ô 1/2- Il n’y a pas do puissance au monde, dit M. Passy,qui puisse se flatte* de maintenir dans un rapport(ixe deux quantités qui ne sont fixes ni l’une nil’autre. « Les laits démentent cette assertion. A la conférencemonétaire de 1878. M. Léon Say a pu affirmer que,pendant soixante-dix ans, le système français avaitpu maintenir le rapport de 1 à 15 1/2 entre l’or etl’argent, malgré les circonstances les plus extraordinaires: guerres, invasions, crises de toute nature,déluge d’or après 1850, puis augmentation de laproduction de l’argent.Ce fait, contesté par mes éminents confrères etattribué par M. P. Leroy-Bcaulicu à des « circonstances accidentelles et fugitives », est pleinement reconnu par la commission monétaire anglaisedans 1(3 rapport qui vient de paraître (1888) , où onlit ceci : « La production des deux métaux a été sou » mise à de très grandes variations dans les 70 nre » inières années de ce siècle, et cependant leur valeury- relative n’a presque pas varié si on la compare par » série d’années, » comme cela résulte du tableau suivant :228AVIS DE M. LE PROFF.SSEURa ii h~\ u£ -3 ir -3 .- ». f r t r r t tH - t,.rt 2^ SîSo'S Z -. '~ '" *"• 'A.' ~ "• T °.-> ci ?*° S se >~ •* ,-î '^ '* *~ ,Jî '~ •"*
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2 3 5 Vs " 5 ° '- '" '" '" - c - °
p—' % '/ ;.©.« » ,-t r-, ^ .-* -* ,-, _ ,_iO '— "c" ^H Vi ^ -\ .2 '" ! I t S '. ! ! !W î~i s ; t H "S •-Q ç -a /•. c ^r, x I-Î »~ r. x -r » -z c._,- », ^ ^2 -3 *. "t- I "î■ 'Z Z- X C X -Vf. *■> ° c S • o o x y. •:* ti Î: -r
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s § SS252- ?Sct5

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Il résulte de ce tableau que le rapport légal de
15 \\'l à 1 s’est maintenu, jusqu’à la veille du jour
où l’Allemagne a amené la baisse de l’argent, en le
proscrivant et en adoptant l’étalon d’or.
FM1LK DE LAVELEYE, DE I.IEOE — g 3 229
§ 3
CAUSE RÉELLE DE LA CAISSE DU PRIX DE L’.VROENTChaque fois (pic M. P. Leroy-Beaulicu n- parléde la baisse de prix du métal argent, il l’a attribuée uniquement à l’excès de production. Il neparle (pic de l’accroissement de l’olTre ; il oublied’ajouter quo la demande de la frappe, de beaucoupla plus importante, a cessé presque complètementdans tous les états européens. Or, ceci est la véritableet l’unique cuise de la dépréciation du métal blanc.Il n’est pasdillioilede lo prouver.Quand j’ai eu l’honneur de lire à l’Institut, en1881, mon mémoire intitulé Bimétallisme international, M. P. Leroy-Beaulicu me dit que le métalargent baissait rapidement de prix, avant même (piel’Allemagne eut adopté l’étalon d’or. M. LeroyBeau lieu avait oublié de consulter la cote de l’argentà la Bourse de Londres et de Hambourg ; il y auraitvu (pie la moyenne des prix do l’argent a été en1870 de 00 (J/10 pence, quo même en février LS72il s’est élevé à 01 7/8 p., ce (pli dépasse le rapport légal de 15 \2 à 1, et « pie le prix de l’argent à Hambourg, d après les relevés si précis deM. Soctbcer, a été maintenu exactement à 178 mark,le kilogramme fin, depuis 1850 jusqu’en 1872(1) (1) V« »ir les « loeinneiils si précieux recueillis par M. S« »etbccr dans les
Mulerolicn mr l’rltiï'.teruny der Withrungsfragc. lS\ii,V. 21. D’après* le
tableau « le M. Fournie !- île Flaix [Journal de Statistique, mars IS8 ?) ,v\\
mai 1S73, la prime était « le 5 0 00 sur l’or et de 0 1/2 0 00 sur l’argent.230 AVIS DE M. LE PROFESSEURsans que rien ne vienne trahir l’effet de l’augmentation de la production du métal blanc.On peut affirmer, sans hésitation, que si l’Allemagne, éblouie par la contribution de guerre qu’elleavait à recevoir de la France, n’avait pas proscritl’argent et si la frappe y était restée libre commeelle l’eût été dans l’Union latine, aux Ktats-Unis,en Hollande, en un mot partout, sauf en Angleterre, nul doute que le surplus de la production n’eutété facilement absorbé par la frappe monétaire dumonde entier. Les Etats-Unis seuls, grâce à leur prodigieux développement, y eussent fait face.Kt d’abord une légère rectification. Quand il s’agitde la question monétaire, M. P. Leroy-Bcaulieu estporté par la sincérité et la vivacité de ses convictions mono-métalliques à produire des ehilires tropfavorables à sa cause. Depuis 1805 la production del’argent a plus que quadruplé, dit-il, passant de(J00,000à d ,000,000 de kilog. Or, en 1801-1805,elle était déjà de 1,101,150 et en 1800-1870 de1,330,085, alors qu’il n’y avait pas encore dépréciation de l’argent et elle a été en 1885, de 2,1) 51.700et en 1880 de 3,020,032, dernier relevé publie parM. Kimball, Director of the Mint des Ktats-Unis,soit donc une augmentation de 1,013,517 kU. depuisle moment où la baisse a commencé. Ce surplus deproduction, d’une valeur de 355,000,000 francs paran, aurait été employé par le monnayage, bien plusfacilement que l’or qui alîluait après 1850 et dontla production a brusquement quadruplé, puisqu’ellen passé de 188,200,083 francs en 1811-1850 à708,221,340 francs en 1850-1800. Il y auraiteu cette grande - différence en faveur de l’argent,qu’avant 1870, tous les pays du monde, sauf l’Angleterre, s’ouvraient à la frappe de ce métal, alorsEMILE DE LAVELEYE, DE LIÈGE — § 3-4 231qu’en 1850 l’or n’avait accès que dans les seuls Ktatsbimétalliques et en Angleterre.Ainsi que le constate la Commission monétaireanglaise, malgré la suspension presque universellede, la frappe de l’argent et malgré l’accroissementconsidérable de la production de ce métal, tout cequi en est produit chaque année trouve son emploi,etnulle part il n’en existe un stock accumulé. Si doncles Ilotcls des Monnaies de tous les pays l’eussentadmis à la frappe, tout l’argent serait entré dans lacirculation à sa valeur légale, sans qu’il se produisîtle moindre trouble dans la circulation.§iLE RIMÊTALLISME EST-IL ANTI-PRATIQUE ET
ANTI-SCIENTIFIQUE ?Mes savants confrères condamnent le bimétallisme (1) de la façon lapins sommaire. « Systèmeanti-scientifique et anti-pratique » dit M. P. LeroyBcaulieu.(1) M. P. Passy se refuse nn’nu- :'i employer le mol Riiiiétallisine. .le
le lifiiive. au contraire, excellent paire qu’il exprime parfaitement
l’iib'e et ) v t’ait « l’un instrument « l’échange composé « le deux métaux
'gaiement munis « l’une même puissance libératoire et reliés par un
rapport légal, « 1« ; l’a« ;on à ne constituer <|u'un seul agent monétaire « le
circulation. On m’a attribué l’honin’iir « l’avoir inventé le mot ; e'est une
erreur. M. Cernuschi s’en est servi le premier « l« \s ISOU, au banquet des
Economistes « le janvier iStV.i ; mais je l’ai employé, de mon côté, en
lS^y, sans connaître ce discours de M. Cernuschi et avant que celui-ci232 AVIS DE M. LE PROFESSEURAnti-pratique ! M P. Leroy-Beau lieu y a-t-ilsongé ?Un système qui a été en vigueur de tous temps,car dès le début de l’emploi do la monnaie métallique, on s’est servi à la fois de l’or et de l’argentcomme numéraire pleinement libératoire.« Anti-pratique, » un système qui, arrivé à saperfection dans la loi de l’an XI, a assuré, pendant70 ans, le pair du change entre les deux métaux,ceci est aujourd’hui parfaitement établi — et’qui apermis à la France de faire face, sans fléchir, auxcrises les plus redoutables (pie l’on puisse imaginer« Anti-scientifique » un système qui a eu et qui apour partisans les économistes qui se sont le plusspécialement occupés de la question et parmi euxdes plus illustres : Wolowski en France, en Allemagne Rau, Uoseher, Michaelis, Prince Smith ;Lexis, Otto Arendt, von Stein, Adolf Wagner,A. Schàflel, Ncuwirth, en Italie, aux Ktats-Unis,la plupart des professeurs d’Economie politique et,chose plus remarquable encore, en Angleterremême, au sein de la citadelle du monométallisme :les professeurs des Universités MM. Foxwell, Marshall, Sidgwick et Nicholson, convertis au bimétallisme, et ce dernier, auteur de l’un des exposésles plus clairs et les plus convaincants (pli ait étéécrit.Anti-scientifique ! un système dont m. pierson,eut reproduit le mot « lans .va pr« -mi« '-re hi« icliuiv sur la qu« sii<>n :
Or cl argent, INÎ-I. .l’y fus amené par la comparaison si juste « le Wolowski
qui « lisait que l’instrument monétaire composé « l« ; « k'iix métaux
était semblable à un balancier fait « le tiges « l’acier et de cuivre, dont, les
dilatations différentes se contrarient et s« -« -« »inpciiseiit. Di'-jà en 1S<>( », je
défendais l’or que voulaient proserir »! MM. Frére-Orban et Pirm« -/(V. La
question de l’Or en llelgique, et en 1X13, l’argent .cin-tH'c contre M. Fn’-reOrhnn.
V. La Question Monétaire, par M. Frère-Orban, 18"îr>, Appendice.) EMILE DE LAVELEYE. DE LIEOE — § 4 233gouverneur de la Banque Néerlandaise, a pu diredans sa réponse au questionnaire du Gold and SilcerCommission : « Je puis affirmer que dans notre paysle bimétallisme ne trouve pas un seul adversaire. »Remarquez qu’il s’agit des Pays-Bas, c’est-à-diredu pays où les questions économiques et financièresont été étudiées et approfondies bien plus et plutôt,que partout ailleurs.Les défenseurs les pliisinstruitsdu monométallisme,les seuls, je crois pouvoir le dire, qui se sont donnéla peine très grande de l’étudier à nouveau et dediscuter à fond les travaux récents parus à ce sujet,MM. Soetbeer et Nasse, acceptent comme vrai leprincipe fondamental du bimétallisme, à savoir quel’entente des grands Etats commerçants du mondesuffirait pour maintenir un rapport établi de valeurentre l’or et l’argent ; seulement ils ne croient pasqu’un semblable accord puisse s’établir.Voici ce qu’écrivait Soetbeer en LS70 : « Si tous les » états commerciaux et, par conséquent, aussi l’An » gleterre, adoptaient, en vertu d’une loi, l’emploi » simultané des deux métaux (]) oppchodlirung) n[\v la » base d’un rapport identique, disons 1 : 15,50, et s’y » tenaient loyalement, en admettant en même temps » la frappe libre et sans limites de l’or et de l’argent, » on ne peut guère mettre en doute, dans ce cas, qu’un » raïqiort très stable de valeur ne s établisse pratique » ment entre les deux métaux, et pour le présent et » pour un avenir éloigné, et que les variations fransi » foires de valeur aux dépens tantôt de l’or, tantôt de » l’argent ne dépasseraient pas un demi ou un pour » cent. »Pour avoir plus facilement raison du système quenous défendons, nos adversaires l’exposent sous unfaux jour. Le bimétallisme n’a pas la prétention de231 AVIS DE M. LE PROFESSEFR
fixer à jamais I.a valeur de l’or et de l’argent. Voici
.simplement ce qu’il décrète : Toute personne qui
apportera à l’hôtel des monnaies un kilogramme d’argent
à 9/10 do fin recevra 200 francs, en disques investis
d’une pleine puissance libératoire ; et pour un
kilogramme d’or de même alliage, on lui remettra
3,100 francs, également en monnaie légale, d’où
résulte que tout débiteur peut si ; libérer et faire des
offres réelles en offrant au créancier soit un kilog.
d’or, soit 15 1/2 kilog. d’argent monnayés en monnaie
légale.

Laissez agir ensuite la loi de l’offre et de la demande,
et ce rapport établi par la loi entre l’or et
l’argents’imposcraaucomniercelibre,si le pays qui a
établi ce système est grand, très commerçant, très
industriel et surtout pourvu d^nx grand approvisionnement
des deux métaux. Ce qui le prouve c’est
(pie la France seule a sulli pour maintenir intact le
rapport de l à 151/2, quoique des différents rapports
fussent fixés en d’autres pays, notamment en Amérique.


Voici comment ces laits s’expliquent, en vertu des
lois les plus élémentaires de l’Economie politique.

Si à la Monnaie do Paris je puis obtenir, par lo
monnayage, 200 francs pour un kilog. d’argent, il
est certain que nulle part je ne vendrai ce kilog.
pour une somme moindre, frais de transport déduits,
autrement je ferais un marché de dupe, puisque avec
mes 200 francs je puis acheter ce que jo veux sur
le marché illimité des valeurs et des marchandises
(pic m’offre la France. Il en serait de même pour
l’or que je ne céderais pas à moins do 3,100 francs
le kilogr. C’est ainsi et à ce prix (pie cinq milliards
d’or de la Californie et de l’Australie sont venus se
faire monnayer en France, au grand profit, de l’Etat
EMILE DE LAVELEYE, DE L1É0E — g 4 235et des particuliers, puisque M. P. Leroy-Bcaulicu aécrit dans son excellent livre La Science Financièrevol. I. Oh. 2. P. 323, que, sans cet afilux d’or, onn’aurait pu échapper à la banqueroute.Sauf en des cas exceptionnels, comme en 180-1,quand l’Europe a du payer en métal argent, à l’Inde,le coton qu’elle ne recevait plus d’Amérique, onn’allait pas chercher en France de l’or, en y envoyant do l’argent ou réciproquement de l’argent eny envoyant do l’or, puisque le rapport légal françaiss’imposait au monde entier, à tel point que, dans tousles calculs de statistique et de change, on prenaitpour base le 1 à 15 1/2.La puissance du rapport bi-métalliquo décrétépar un grand pays s’explique par le fait qu’ils’agit de deux métaux dont la production est limitée.Le kilogramme de platine vaut aujourd’hui 523roubles. Supposez que la Russie décrète que sesHotels des Monnaies transformeront, au profit do(pli l’apportera, tout kilogramme de platine en disques monétaires d’une valeur de 1,000 roublesvalable en tout, payement, M. P. Leroy-Beaulicucroit-il qu’on vendra lo platine au-dessous do cotaux légal de 1,000 II. le kilogramme ?Certes, si on pouvait augmenter la production duplatine à volonté comme celle du blé ou du fer, leplatine envahirait tous les canaux de la circulationen Russie et les prix hausseraient à proportion,exactement comme lorsqu’on émet en excès du papiermonnaie ; toutefois le platine continuerait à valoir1.000 11. le kilogramme sur le marché russe.Mais comme la production en est très limitéeet qu’on ne peut guère l’augmenter, même avecplus do dépense, parce que le minerai en est trèsrare, le prix fixé par la Monnaie russe s’impose-•>3iî AVIS DE M. LE PROFESSEIR
rai t. Il en est de même pour les autres métaux
précieux.

Aujourd’hui quo la proscription de l’argent a fait
baisser le prix de ce métal d’environ 30 0/0 etqu’unc
défaveur générale s’est, attachée à son emploi— et à
juste titre, puisqu’il ne constitue plus un moyen de
payement international, —je ne sais si aucun Etat
isolé pourrait, par la frappe libre, rétablir l’ancien
rapport légal. Seulsles Etats-Unis le pourraient peutêtre,
mais sans doute ne le tenteront pas. 11 en
serait tout autrement si l’Union latine, la Hollande,
l’Allemagne, rAngieterre, l’Autriche et toute l’Amérique
décrétaient la frappe libre de l’argent et de
l’or au rapport de 1 à 15 12.Comme Ta prouvé, sans
réplique, M. Henri Gibbs, ancien gouverneur de la
Banque d’Angleterre, l’argent reprendrait le prix,
qu’il a conservé jusqu’en 1870, de 00 7/8 pence l’once.
Comment s’imaginer que l’argent puisse être vendu
à un prix moindre, puisque je pourrais obtenir pour
un kilogramme de ce métal 200 francs à Paris, ou à
New-York, à Londres, à Vienne, à Berlin, à Amsterdam,
une valeur égale en monnaie nationale et légale.


A cette question nos adversaires n’ont jamais
répondu ?

La crainte do voir notre circulation envahie par
un déluge d’argent (pli viendrait remplacer notre or
est complètement chimérique. En ollot, les EtatsUnis
sont les principaux producteurs d’argent :
51.000,000 dollars en 1NX0. Si les marchands de
métaux peuvent obtenir en monnaies de l’Union, den
dollars inunis d’une pleine puissance libératoire à
un taux équivalent à 00 7/8 p. l’once ou avec le
rapport de l à 15 1/2, pourquoi enverraient-ils leur
métal argent en Europe, où ils n’en obtiendraient
EMILE DE LAVELEYE, DE LIECE — § 4-5 237
pas un prix plus avantageux ? Mais, dit-on, ce serait
pour nous enlever notre or. On oublie que les frais
de l’envoi en Europe seraient faits très inutilement,
puisque avec 20 dollars.en argent, le marchand de
métaux se procurerait aux Etats-Unis un aigle d’or
de 20 dol., exactement commo avec 20 \'v. en argent
on obtiendrait en France un napoléon d’or de 20 fr.
Le rapport de valeur de 1 à 15 1/2 étant établi dans
toutes les monnaies des Etats signataires do la convention,
l’opération de l’arhitragoyserait impossible.
D’ailleurs pourquoi taire cet. ('change de l’argent
contre de l’or ? Pour l’envoyer en dehors du territoire
du 1 à 15 1/2 ? Où donc alors ? Aux Indes, en Chine,
pays à (Malon d’argent ? Impossible. Pour le thésauriser ?
Plus impossible encore. Pour l’emploi industriel ?
Mais à cet effet il suffit de mettre au creuset
des pièces d’or, comme on le fait aujourd’hui.
LE PAYEMENT ALTERNATIF SOIT EN OR, SOIT EN
AROENT, A TOIMOIRS EXISTÉ
Mais, s’écrient en eho-iir meséminenis confrères
Passy et Levasseur, en permettant au débiteur de
payer sa dette soif en or, soif en argent, à son choix,
c’est-à-dire avec le métal le plus déprécié, on coin mol
une injustice criante à l’égard du débiteur. Ne diraiton
pas, en vérité, que la loi française de l’an XI a
238 AVIS DE M. LE PROFESSEURétabli un régime monétaire nouveau. Mes confrèresoublient-ilsquo partout et toujours, du temps d’Abraham et des Pharaons, sauf do rares exceptions, l’oret l’argent ont été admis dans la circulation avecpleine valeur légale et libératoire. Comment M. P.Leroy- Beau lieu a-t-il pu écrire : « I/option donnée » aux débiteurs de se libérer avec le métal le plus » faible et, par conséquent, de frauder le créancier » a de graves inconvénients moraux. » Elle n’a pas les avantages pratiques qu’on lui » attribue ; on en a une preuve évidente dans » l’exemple que nous donnent l’Angleterre et les » Etats-Unis d’Amérique. Ces deux pays, les plus » progressistes du monde, n’ont jamais admis d’op » tion ni en théorie, ni en pratique. » Et f/uandor/ttedormilal Ilomcrus : quel oubli de mémoire de lapart d’un économiste ordinairement si bien renseigné et si correct dans ses affirmations !L’emploi simultané des deux métaux et l’optionont toujours existé en Angleterre jusqu’en 1810,et s’ils ont été abolis à cette époque, c’est contrairement à l’opinion do financiers très compétents, entreautres de Ricardo, (V, lo Recueil si instructif dedocuments monétaires public par M. Dana Horton,et International moneiarg conférence of 1878(p. 300 à K>0) , et ils sont encore en vigueur, en cemoment, aux Etals-Unis, « f En théorie » les hommesd’Etat de l’Union ont toujours été favorables, et « enpratique, » le Congrès n fréquemment changé le rapport légal entre l’or et l’argent pour conserver lesdeux métuix, 1 : 15,25 en 1780. 1 : 15 en 1792, 1 :10 en 1831, rapport qui a été maintenu jusqu’au28 février 1878, quand lo Allison-Bill a décrète ? lafrappe du « dollar de nos pères » do 112 1/2 grainsà l) /10 (doux millions dollars par mois, au moins,EMILE DE LAVELEYE. DE L1É0E — § 5 239quatre millions, au plus) avec plein pouvoir libératoire (icith full paging poteer.)  (V. Internationalmonetarg conférence of 1878, p. 101) , M. Leroy -Beaulieu n’ignore certes pas que les dollars d’argentcommencent à pénétrer largement dans la circulation sous forme de certificats (Silcer certificaics).Cette injustice commise à l’égard des créanciersn’existe que dans l’imagination de mes éminents confrères. Depuis les temps les plus reculés jusqu’auxcodes actuels, jamais on n’a considéré l’obligationalternative comme étant contraire à l’équité Leprêteur livre à son gré or ou argent ; le débiteur rendà son gré or ou argent. Le créancier sait qu’il ensera ainsi et il accepte : où donc est l’injustice ?D’ailleurs sortons des abstractions ; voyons laréalité.I/argent perd de 25 à 30 0 0 parce que le bimétallisme devenu « boiteux » no peut plus exercer sonaction compensatrice, et néanmoins,ni en France nien Belgique, je ne vois pas qu’on se plaigne de recevoir un payement en argent ou qu’on stipule lepayement en or, sauf très exceptionnellement.Certes depuis que la frappe est interdite à l’argent,ce métal est devenu un moyen d’échange de qualitéinférieure, puisqu’il n’est plus exportable à l’étrangerpour y régler les dettes. Mais à l’intérieur il continueà circuler comme auparavent. La raison en est évidente : ce (pie je considère dans le numéraire, cen’est pas la matière dont il est fait, c’est le moyenqu’il me procure de payer foutes mes acquisitions etd’acquitter toutes mes dettes. Chacun de nous préférera recevoir un écu de cinq francs, valant fr. 3,50,ayant cours légal, plutôt qu’un disque d’or de pleinevaleur intrinsèque mais qui n’est reçu nulle part,sauf chez les changeurs.-Mi » AVIS DE M. LE PROFESSEURS *'>l/ARiiENT EST-IL TROP ENCOMRRANT ?
Mais, dit M. Germain, l’argent no convient plus
aux transactions modernes « c’est un métal trop
lourd, trop encombrant. » Qu il me permetfo do lui
citer ce qui se passe en Hollande, le pays le plus
commerçant du monde, car le chiffre de son commerce,
par habitant, est plus élevé même que celui
do rAngieterre. L’or y a presque complètement disparu
de la circulation. La Banque Néerlandaise en
conserve, à grande peine, juslo ec qu’il faut pour
régler ses remises à 1 étranger. Le principal instrument
d’échange est le billet gagé, en très grande
partie, sur l’argent, .h* vais souvent en Hollande ; jo
n’ai entendu aucune plainte à cet égard.

u Lo billet de banque et lo chèque, dit M. Germain,
 » se prêtent mieux (pie les métaux au règlement des
>» paiements importants. » C’est parfaitement exact ;
mais alors il importo peu quo ce billot et ce chèque
représentent I kilog. d’or ou 15 1/2 kilog. d’argent.
S’il n’y avait pas do billets de banque c’ost alors
<pi'apparaîtrait l’inconvénient de l’argont qui est, on
etl’ot, encombrant.

Si, comme lo prévoit M. Germain, on se sert
de plus en plus du billet, lo désavantage de l’argent
se fera de moins en moins sentir.

Aux Etats-Unis circulent simultanément des certificats
d’or et des certificats d’argent Les uns ne
pèsent pas plus que les autres et rempliraient exac-
EMILE DE LAVEI.EVE. DE LIEOE S « ',■', j.,|
toment le même ollice, si l’argent, réadmis généralement
à la frappe, reprenait son ancienne fonction
d’instrument d’échange international.

Les billots do la Banque de Franco sont gagés
pour plus de la moitié sur du métal argent : qui s’en
inquiète, sauf ceux que préoccupe la rupture de
l’Union latine ?

§ T
LA Loi DE OR ESI LU !
M. Levasseur a raison quand il dit : qu’un inconvénient
du doublo étalon est d’attirer le métal « déprécié
 » et d’éloigner le métal « apprécié » ; c’est ee
que l’on appelle la loi de Gresham, parce qu’elle a
été très nettement décrite en 1558 par Sir Thomas
Gresham, conseiller do la Reine d’Angleterre Elisabeth.
Les Grecs lavaient déjà remarqué, car Aristophane
dit dans les Grenouilles v. 718: « Dans notre ;
 » république les mauvais citoyens sont préférés aux
 » hons.dcmêmcqucla mauvaise inonimiociioulealors
 » quo la bonne se cache. » Seulement les chiffres qui ;
cite M. Levasseur no se rapportant qu’à certaines
années sont insuffisants et s’expliquent par des circonstances
particulières. Si, à partir de la guerre de
la sécession en Amérique, l’argent a (Hé exporté
d’Europe, ce n’est pas en vertu de la loi de Gresham,
mais parco qu’il fallait payer lo coton à l’Inde où
l’argent seul est admis à la frappe, et si, depuis
1873, l’or seul s’ox porto, la raison en est évidente,
242 AVIS DE M. LE PROFESSEFR
c’est parce (pie l’argent, partout proscrit, n’est plus
ex portable Ceci n’est pas l’effet do laloi bimétallique,
mais au contraire la conséquence do la suspension de
la frappe simultanée des deux métaux.

Un grand pays, même isolé, quand il est pourvu
d’un grand approvisionnement do numéraire, peut
résister très longtemps à l’action de la loi do Gresham.
Ce qui lo prouve, c’est (pie la France a pu
conserver les deux métaux pondant soixante-dix
ans.

D’ailleurs qui donc s’est plaint de cet inconvénient
avant quo Michel Chevalier et ses admirateurs
en Belgique, MM. Frère Orban ot Pirmez, ont voulu
proscrire l’argent ? Porsonno. 11 n’y avait pas alors
do « question monétaire. » Tout allait au mieux, à la
satisfaction do tous, grâce au pair du change entre
l’or et l’argent maintenu par lo bimétallisme français.


Quo serait-il advenu si on avait, suivant les conseils
do MM. Michel Chevalier et Frère-Orban, interdit
partout la frappe do l’or ?

La prodigieuse expansion des affaires qui s’est
produite de 1852 à 1870 n’aurait pas eu lieu, car
les prix auraient continué à baisser, et d’après
M. Leroy-Beaulieu, on aurait abouti a la banqueroute.


Tous les économistes et les hommes d’affaires s’accordent
à affirmer que l’or des placers est venu à
point pour servir d’intermédiaire au mouvement
sans cesse croissant des échanges.
EMILE DE LAVELEYE. DE LIEOE — * 8 243LA CONTRACTION MONETAIRE ENOENDRE LA CRISEM, Levasseur admet que l’aflluence des métauxprécieux est un puissant stimulant pour lo commerce, parco qu’elle détermine, tant qu’elle se produit, un mouvement de hausse des prix. Il doitdonc admettre aussi quo la rareté du numéraire estfuneste au commerce, puisqu’elle produit la baissedes prix.En ce point, il se rencontre avec les économistesqui ont étudié cette question de plus près. Voicice que dit Jevons à ce sujet: « Jo no puis qu’approu » ver lopinion de Macculloch, qui affirme que la » baisse de valeur de l’or doit nécessairement exer » cor un effet bienfaisant, en faisant abstraction du)  » préjudice qu’elle peut causer à certains intérêts » individuels, en admettant qu’elle en cause un. Il » n y a rieji qui débarrasse aussi complètement le » pays do ses vieilles entraves. La baisse de l’or met » des récompenses à la portée de tous ceux qui s’oc » cupent de créer la richesse. Elle pousse les classes- » actives et intelligentes de la société à de nouveaux » efforts et équivaut, dans une certaine mesuro, à » l’exemption accordée par ses créanciers à un failli » qui a longtemps lutté contre la dette qui l’accable. » Et tout cela s’effectue sans violation de la bonne) > foi de la nation, mal que rien ne pourrait com » penser. »A l’appui de cette vérité, je citerai d’abord l’extrait16ÎM4 AVIS DE M. LE PROFESSEFRd’un discours de M. Samuel Smith, M. P., ancienprésident de la chambre de commerce do Livorpool.(V. P. 128-121) , note l3doco livre). Jo reproduiraiaussi les détails que j’ai recueillis sur la crise siintense de LS20-1830, on tout semblable à cello de1873-18« s(.) , et qui donna lieu à des débats complètement identiques à ceux qui ont lieu aujourd’hui relativement aux causes de cette perturbation économique.Alors, ainsi quo le fait M, I\ Leroy-Beau lieu maintenant.on attribuait la baisse des prix à l’excèsdo production et M. J.-B. Say publia une brochure contenantses lettres à Malthus pour combattre cotte opinion.En 1810, l’Angleterre renonce à l’emploi dupapier-monnaie et adopte l’étalon d’or, co qui appauvrit singulièrement la circulation métalliquo del’Europe. Dans un mémorandum endato de 1832,la Banque d’Angleterre estimo à 500 millions defrancs (20 millions liv. st.) d’or qu’il fallut soutireraux pays étrangers. Elle ajoute : « Thisgreat suppltj » ofgold could only bepttrchascdbga reducedpriée o/ » commodtïies. » * Cotte grande masse d’or no put) > être obtenue que parla réduction du prix des mar » chandises. » A la même époque, c’est-à-dire pendant les premières années de ce siècle, la production des métaux précieux tomba au-dessous de cequ’elle avait été à la fin du dix-huitième siècle. Lavaleur totale de l’or et de l’argent produits, qui s’élevait a 207,805 marks de 1781 à 1800, tomba de1810à 1820 à 129,271 m. et de 1821 à 1830 à122,504 m. d’après Soetbeer (Maicrialicn P. 7).De là, baisse générale des prix.Des faits tout semblables ont eu lieu sous nos yeuxaprès 1873. D’après la Gold and Silcer Commissionde 18.S8.P. 1 l.,la demande extraordinaire d’or, crééepar la reprise des payements métalliques aux Etats-K.MIIJ-: 1>K l.AVIXKYK, l »H I.IW »K — S *•'. » -M5Unis ot en Italie, par l’adoption do l’étalon d’oron Allemagne et dans lc3 Etats Scandinaves otpar Tlndo s’est élovéo de 1870 à 18S5 à 223,000,000liv, st. soit plus do cinq milliards ot demi do francs.En mémo temps, la production de l’or était tombéed’environ 700,000,0000111850-1800 à 500,000,000en 1873-1889, ot co qui est plus grave encore, l’orseul devait désormais alimenter 1 agent métalliquede la circulation, puisque la frappe do l’argent étaitsuspendue. Même résultat qu’en 1820-1830, avecune baisse générale des prix encore plus marquée.
§ o
LA CHISK I>K CONTRACTION MONKTAHOE 1820-KS30Voici quelques faits qui feront comprendre l’intensité de la crise monétaire de 1820 à 1830 et quimontreront à quel point elle ressemble à celle quisévit maintenant depuis quinze ans.L’Angleterre, pendant la guerre qu’elle soutintcontre la Franco depuis 1793 jusqu’en 1815, futobligée d’avoir recours au papier-monnaie La Banque suspendit ses payements en 1797. C’est après1810 seulement, que lexcès d’émission des billetsamena une hausse nominale des prix en papier, quis’éleva jusqu’à 30 p. c. Pour que la Banque pûtreprendre ses payements, il fallut diminuer peu àpeu la circulation, ce qui ramena les prix à leurtaux normal. En même temps, l’Angleterre passadéfinitivement à l’étalon d’or. Ce ne fut pas sans !Mf. AVIS | »K M. ï.K I »l !(>n ;s$KU !peine ot. sans crises. En 1817, la Banque repritmomentanément ses payements ; maison 1818 éclataune crise très violente qui détermina une nouvellesuspension. Lo remboursement régulier et définitifde$ billets no recommença qu’en mai 1821, avec uneencaisse magnifique do 11,900,000 livres storling.Pour attirer cet amas d or sans précédent, à uneépoque où ce métal était vraiment une rareté, ilfallait créer un vide dans le reste du monde ; carces 300 millions do francs représentaient six fois lavaleur de la production annuelle totale de co métal.En même temps, par suite des guerres do l’indépendance des colonies espagnoles d’Amérique, au Pérou et au Mexique, la production do l’argent diminuanotablement. Do894.150 kilogrammes annuellement,pendant la période décennale 1801-1810, elle tombaà 400,500 pondant la période décennale 1821-1830.Voici les chiffres très instinctifs que j’emprunte àM. Soetheer :Valeur Mal.'
Kil"^ argent. Kil’>tf. or. en millions fr.lisi-isno. . . ST’.t.OOO 17,7'. »0 2.7.I.7îsoi-isio. . . so-i.iôo n,i ;s 2iir>.71S1M.S30. . . .YiO.nO 11.445 Itil.Sls ?l-ls:to. . . i<»o,.">• »<> 14,21 »'. I.V.I.Ïls:ti-isio. . . .v.M*>,-ii<> 2<v>s<.> 2(i:>.<»On le voit, la valeur totale des métaux précieuxproduite annuellement descendit de 205 millions defrancs, en 1801-1810, à 101 millions de francs en1820-1830. 11 s’ensuivit une baisse générale desprix que M. -levons estime au moins à 30 p. c. de1810 à 18-10. On peut suivre dans lo livre classiquede Tooke et Newmareh, /fiston/ o/'priées, quellesgênes et quelles souffrances accompagnèrent cechangement ; Indépendamment des crises aiguës de1825 et de 1837, résultats d’une surexcitation vio-K.MII.K !>!•: I,AVKI,KYK, I>K l.WMK — S '•> 247lente et momentanée, lo marché fut presquo constamment’déprimé. Ainsi, do 1839 à 1843, on compta82 faillites do banques, dont 29 avaient lo droitd’émission.C’est cet état do gèno qui donna lieu à la théoriedu glut, de « l’engorgement » universel, Comme lacirculation so faisait mal et quo les produits ne sevendaient pas, on prétendit, comme aujourd’hui,qu’il y avait un excès universel do production. Ontrouve la réfutation de cette thèse dans tous les traités d’économie politique, notamment dans celui doStuart Mill. Il ne peut pas y avoir, disent les économistes, un encombrement, un [/lut universel, car lesproduits s’échangent contre des produits. Si Pierreproduit deux au lieu de un. et Paul aussi deux aulieu de un, deux s’échangeront désormais contredoux, comme auparavant un contre un,Cette période de 1820 à 1830 qui, après de si longues guerres, aurait du amener une prospérité sanspareille, fut signalée, au contraire, par une détressecruelle. La baisse des prix fut si grande, queBrougham proposa de réduire les impôts en proportion et. en 1822, on émit même l’idée de réduire lepoids du souverain de 20 à 14 shellings. I/agriculture et l’industrie souffraient également. La misèrede la classe laborieuse se manifesta en Angleterrepar des insurrections de famine, par de menaçantesprocessions chartistes et par des demandes de secoursadressées au Parlement. A dilférentes reprises, il fallut, comme aujourd hui en Irlande, recourir à larépression armée. Voici comment Sismondi .parlede cette « grande calamité européenne » dans sonlivre : Nouveaux principes d’économie politique,publié en 1827 : « Un cri de détresse s’élève de » toutes les villes manufacturières du vieux monde21* AVIS DK M. |.K PKOKKSSrcrit » et toutes les campagnes du Nouveau-Monde lui » répondent. Partout le commerce est frappé d une » même langueur ; partout il rencontre la même » impossibilité do vendre. Il y a cinq ans au moins » que la souffrance a commencé ; loin do se calmer, » elle semble s’accroître par la duréo. La détresse » des manufacturiers est la plus cruelle, parce qu’à » la différence des agriculteurs, leur subsistance » tout entière dépend des échanges. C’est aussi un » symptôme funeste de cette souffrance universelle » que ces associations patriotiques que l’on voit so) > former en Belgique, en Allemagne, pour repous » ser les marchandises étrangères. Lo système) > (protecteur) qui prévaut aujourd’hui dans l’opi » nion, c’est la détresse qu’on a partout sous les » yeux qui l’a fait adopter. »Après avoir parlé des souffrances des ouvriersde l’industrie, Sismondi ajoute : « En même temps, » les fermiers et les propriétaires so plaignent do » leur ruine ; ils demandent à grands cris des lois » protectrices, des monopoles ; ils déclarent ne » pouvoir soutenir la concurrence étrangère ; et, » en effet, beaucoup do fermiers font faillite, beau>» coup de propriétaires abandonnent volontairement » le quart ou le tiers de leurs fermages. Enfin, de » fréquents incendies de récoltes et de maisons ru » raies annoncent l’irritation et la fermentation » sourde des journaliers de l’agriculture et l’état » précaire de toute la société (l). »Je puis aflirmerque c’est encore là, à peu près, le(1) Ktudra sur rfronomirpolitique, 11. p. 22f>.Pour qu’on n’accuse pas Sismondi d’assombrir les couleurs, en vuo
de faire prévaloir sa tliOso du [/lut universel, .je citerai un extrait d’un
discours prononce si la Chambre dos communes, le lu.juillet 1S22, par
M. Matthias Attwood.l’un des hommes les plus instruits de l’époque en
cette matière. Après avoir invoqué un travail communiqué par M. TookeK.MII.K HK l..\VKI,KYK, 1>K I.IKOK — § '. » 24« Jtableau que m’offrirent les campagnes anglaises,quand je les visitai l’été dernier, moins les crimesagraires réservés à l’autre côté du détroit: plaintesuniverselles des fermiers, baisse des fermages,abandon des exploitations, terres retombées onfriche, tout comme il y a cinquante ans.Do 1817 à 1827, les souffrances économiques sonttelles, aux Etats-Unis, qu’on y réclame, commeremède, l’augmentation des droits de douane. Ontrouvera les détails do cette crise persistante dansles rapports de M. Fearon, envoyé par les Anglaison Amérique, pour y étudier la situation. Même étatde gêne en France, même appel au régime protecteur. Dans l’adresse de la Chambre des députés du20 novembre 1821, « on fait entendre, aux pieds dutrône, les plaintes do l’agriculture », cette mèrenourricière de la France. La détresse croissantedes départements de l’Est, do l’Ouest et du Sudprouve que « les mesures prises trop tard contrel’importation des céréales étrangères sont insuffisantes ». Récemment, au sein de la Société desagriculteurs de France, nous avons entendu lesà lu Commission parlementaire, « l’on résultait la preuve d’une baisse notable
des prix, il ajoutait : « Si on poursuit l’examen des faits jusqu’à ce,
moment, on voit que le prix « les quarante marchandises sur lesquelles
l’examen a porté ont baissé de 40 p. c, c’est-à-dire à peu prés dans la
même proportion (pie les denrées agricoles… Toutes les valeurs, tant
mobilières qu’immobilières, de l’Angleterre ont donc diminué de près
« le la moitié… Dira-t-on que les prix à l’étranger n’ont pas moins baissé:
soit ; unis alors je vous poserai ce dilemme : ou la niasse île tous les
produits a dû augmenter partout à la fois énormément, ou la quantité do.
la monnaie a du diminuer. Que la production se soit si brusquement, et si
considérablement développée dans tous les pays et dans toutes les zones,
c’est ce qu’il est impossible d’admettre. 11 faut donc en conclure que. la
monnaie en circulation s’est réduite. • » Les défenseurs « le la réforme monétaire
répondaient que le r/Jut provenait de la surproduction, ("est eo
qu’on dit encore Mijourd’hui. On in* possédait pas encore les ehillïes
recueillis depuis et groupés par M. Soetbeer, qui expliquent le phénomène,
en montrant qu’il avait pour cause la diminution « le la production
les métaux précieux.
mêmes discours, dictés, il faut bien l’avouer, par
des circonstances semblablo3. J’emprunte au livre do
Tooko quelques faits qui prouvent que la détresse
était la mémo partout, comme lo faisait remarquer
le roi de Franco, dans sa réponse à l’adresse do la
Chambro des Députés. Blako, dans ses Observations
on thn efjects of ç/ovcrnment expenditure, rapporto
quo, d’après les communications reçues des propriétaires
du Piémont, le prix des denrées agricoles
y avait baissé de plus do moitié. D’après les témoignages
des fermiers hollandais, le loyer des terres
aurait diminué do plus d’un tiers. Les rapports
des consuls anglais de l’époque sont remplis de
détails sur la baisse des prix. En LSlî) , la place
de Hambourg fut atteinte par une série de faillites
(pli en amenèrentd’autresdans tout lo nord, à Stockholm,
à Stralsund, à Stottin » à Riga En 1820, au
contraire, ce sont les faillites sur les places étrangères
qui frappent, de leur contre-coup, le marché
do Hambourg. La prime sur l’or y monte à près
de 10 p. c. : les prix baissent et, en même temps, lo
taux de l’intérêt reste très bas, précisément par suite
de la stagnation des affaires. L’escompte qui, au
mois d’avril 1810, était à 3, tombe à 1 12 au mois
d’août. Ces quelques traits, qu’il serait facile do
multiplier, suffiront pour donner une idée de la
crise longue éternelle qui suivit l’adoption de l’étalon
d’or en Angleterre et la réduction d’un tiers, qui eut
lieu dans la production annuelle des métaux précieux
do 1820 à 1830.

Ecrivant en 1830 et parlant de h baisse générale
des prix, M. Jacob dans son livre si connu sur la
question monétaire disait t. II, p. 370 : « Il doit y
 » avoir quelque cause générale qui produit des effets
 » aussi universels sous les gouvernements libres

K.Mii.r. M: I.AVI'.I.I'.YK, m: UVMK — « •. » m

 » comme sous lo régime despotique, là où les
 » impôts sont bas, non moins (pie là où ils sont
)  » élevés, que la- terre soit cultivée par des esclaves,
h par des serfs, par des salariés ou par des proprié »
taires. Quelle cause peut-on concevoir agissant si
)  » généralement et en des circonstances si différentes
 » et parfois opposées, autre que la diminution de
 » production des mines et l’emploi des métaux pré »
cicux à des usages autres que lo monnayage. »

Avant ÎS’IS, le savant continuateur de Yflistor ;/
of priées, de Tooke, Newmarch affirmait qu’il y avait
eu une baisse lente mais continue des prix, due à une
atlluenco insuffisante do métaux précieux. Entre 1S0Ï) 
et IS-lî) , dit Jcvons, les prix ne cessèrent de diminuer.
L illustre historien Alison décrit lo caractère
général de cette longue crise dans les termes suivants :
« La détresse fut extrême dans les classes com »
mereantes pendant les années qui suivirent la
 » terrible criso de 1820 et parmi la classe agricole
 » pendant les années de très bas prix, 1832 à 1835.
) > Le revenu du capital engagé dans l’agriculture
 » fut, pendant ces années de sou lira née, très diminué
 » et parfois entièrement anéanti. Durant toute cette
 » période, l’Irlande re trouva dans un état d’insur »
rection latente. Le coeur saigne à l’aspect des
 » preuves incontestables et si nombreuses qu’appor »
tent les empiètes parlementaires do la misère si
 » générale et do si longue durée qui accable les
 » ouvriers pauvres en Angleterre. Depuis la paix
 » (1815) de tous côtés on se pose cette grave ques »
tion : Quelle cause a pu amener cette situation ?
 » La réponse est : C’est la contraction de l’agent de
 » la circulation (eurrency) i[\ù a été la cause princi »
pale de tous ces eflèts. » Enqland in 1815, or a
su[/ieient and a eontracted money, p. 51.
CAH.UTKHK KT INTKXSITK 1>K LA CKISK ACTUKM.K
Mais j’oublie (pie MM. Lerov-Iîeaulieu et F. Passy
nient l’intensité et même l’existence de la crise actuelle.
D’après le premier, il n’y a point baisse générale
des prix ; d’après le second, la baisse des prix
résultant de l’accroissement de la production et des
facilités de transport est plutôt un bienfait. N’est-il
pas étrange que l’esprit de système puisse à ce point
empêcher de constater les faits ?

S’il n’y avait pas une crise intense, accompagnée
de grandes souffrances, pourquoi tous nos Etats
d’Occident, l’Angleterre, la France, la Belgique, la
Hollande auraient-ils nommé des commissions spéciales
pour en étudier les causes ? Pourquoi, en
Angleterre, le pays qui jouit de l’avantage si envié
d’avoir l’étalon d’or, la Dépression of Trade and
Industry Commission aurait-elle réclamé la nomination
d’une commission nouvelle ayant pour
mission spéciale d’étudier l’influence exercée par
KMIl.i: l »l<: I.AVKI.KYK. I>K 1.1 KO K — g 10 ; ».*.:<les faits monétaires, la Gold and Silcer Commission ?Maigre' les preuves de la baisse générale des prixrappelée* par* M. A. Allard, M. P. Leroy- Beau lieula nie ; me.is s’est-il livré à une étude spéciale de cosujet ? Pas que je sache. D’autres l’ont fait : M. Sootbeor, en Allemagne, Inglis Palgrave, directeur deY Economiste Sauerbeck, Oiffen, directeur du bureauroyal de statistique, et M. Mulhall. La Gold andSilcer Commission, s’appuyant sur les travaux siconsciencieux des quatre premiers, dont les chiffresconcordent, dans leur ensemble, arrive à constaterque la moyenne générale des’prix est inférieure àco qu’elle était avant 1850. " De toutes ces investigations il résulte, dit la Commission, que les prixont haussé notablement après la découverte do l’oren Californie et en Australie jusqu’en 1873, et (pi ilsn’ont, depuis lors (rossé de diminuer, pour tomberà un niveau plus bas qu’à toute autre époque de cesiècle. » Final Report, p. 18.Voici une preuve curieuse du fait que la dépressiondu commerce est due surtout à la baisse des prix.Les exportations totales de l’Angleterre se sont élevées en 1873 à 026,000,000 liv. st. et en 1886 à562,500,000 liv. st. Si on avait appliqué les prix de1873. lo total aurait été de 858,000,000 liv. st. (V.Sir Louis Mallet, Final Report, p. 113, rappelé dansla note justificative îr 15, p. 133.) Comment nier la crise ? Le mot ne se retrouve-t ilpoint sans cesse dans les conversations, dans lesjournaux, au théâtre ? Le revenu des terres et depresque toutes les entreprises industrielles n"a-t-ilpas considérablement diminué ? J’en citerai unepreuve prise au hasard. La Société Génércde de Belgique possède d’excellents charbonnages et elle est ?.VI AVIS 1) H M. 1.K PKOl-'KSSKUn
intéressée dans beaucoup d’entreprises bien dirigées.
Ses valeurs de charbonnages lui ont rapporté, l’an
dernier, 1 1/200 et ses valeurs sidérurgiques, 2 1/4.
Et il en est partout de même.

Mais, disent mes savants confrères, s’il y a crise,
c’est une crise d’abondance et il fauts’en féliciter.

La Trade dépression Commission anglaise, après
un examen approfondi de la question, repousse nettement
cette opinion. « Outre l’absence de bénéfices,
 » dit-elle, la caractéristique la plus saisiss uite de la
 » situation actuelle, celle qui distingue la présente
 » période do toutes les précédentes époques de crise,
) > c’est la longueur du temps pondant lequel l’excès
) > « le production aurait duré. Il arrive nécessaire »
nient de temps à autre, pour fous les articles de
 » production, que la production excède la demande ;
 » mais comme nous l’avons fait observer plus haut,
 » les variations se corrigent habituellement d’clles »
mêmes dans un laps de » temps très court. Elles
 » portent en elles-mêmes leur propre remède ! et ne
 » causent pas un préjudice universel, encore que
 » tel ou tel producteur ait à en patir Mais il est plus
 » difficile d’expliquer un excès de production systé »
matiqtio qui se prolonge ; considérablement et dont
 » la classe des consommateurs ne bénéficie que peu
 » ou point, d’après les déclarations unanimes des
 » témoins qui ont comparu devant vous. » (note 2,
p. 08 de cet écrit).

Dans un discours lumineux prononcé par M. Henry
(îibbs, Tan dernier (IS8S) à la réunion de la Liyue
himékdlii/ue à Manchester, il montre do la façon
la plus nette la différence complète qu’il y a entre
Pc Ilot, produit par excès do production et par une
contraction monétaire. « En tant (pie le bon marché
est déterminé, non pur l’accroissement do la pro-
K.MII.K I>K IiAVKI.KYK. I>K IAKC.K — S 10-11 « 55duction des marchandises, mais par un changementde proportion entre la mesure et les objets mesurés,— changement provoqué par des causes qui ont prisnaissance en 1873, c est à-dire par l’action de l’Allemagne, de l’Italie et des Etats-Unis, — en jetantdans la balance, contre l’or, une masse énormede marchandises précédemment mesurées à l’aidode l’argent, il n’en peut résulter d’avantage permanent pour personne. » (V. le discours de M.ILGibbs,reproduit par M. A. Allant dans son Etude sur lacrise et ses causes monétaires, 1888, p. XII).su.l/KHIlKl’It l>K l,A TliT.SK | »K l,\ Si ;uiMU) |) l(TlON
DKMONTKKW PAU M. KAI.'KIIUKCKPour prouver que la baisse des prix est due à unaccroissement de la production, M. P. Leroy-Beaulieuet M. David Wells comparent les chiffres de la production à des dates très éloignées— 1850 et .1885ou 1880.Dans un admirable travail de statistique : Priéesofeommodilies uni the preeious metals. — LondonE. Stanford - 1880, M. Augusfus Sauerbeek aprouvé combien cette façon de compter est superficielle. Il faut noter d’abord qu’entre ces deux dates,la population ses ! considérablement accrue et la richesse encore davantage et (pie, par conséquent, lesbesoins de la consommation se sont développés en856 AVIS DK M. LK PllOKKSSKUJlmême temps que la production, puisqu’il n’y a nullepart un grand stock de marchandises non venduesIl faut, en second lieu, prendre en considération leait que si le total des produits à échanger a doubléou triplé, les moyens d’échanges n’ont pas augmentéen ces dernières années, ce qui, d’après les principesgénéralement admis de l’Economie politique, devaitnécessairementavoir pour résultat unebaissedesprix.Mais il y a mieux : les relovés statistiques deM. Sauerbeek démontrent sans réplique l’erreur dela théorie de la surproduction. Au lieu d’embrasseren une seule période le temps qui s’est écoulé entre1848 et 1886, lequel comprend des années de monnaie abondante : 1850-1S73 et des années de monnaie rare, il l’a divisé en trois périodes : 1848-50 à1859-61 r 1859-01 à 1872-71 - 1872-71 à 188385. Puis il a calculé, pour chacune de ces périodes,l’augmentation de la production des principaux produits dont les prix ont servi de base aux calculs dela hausse ou de la baisse générale des prix. Et voicile résumé des résultats auxquels il est arrivé.(V. P. 31) , Priées, etc. (1).Accroissement proportionnel de la production :1848.50 à l85<»-ul KO pour cent ou 2.7 par an ) lo-n.M • IQ'O-I o- ,1 w v moyenne18ol. »-bl a 18<2-14 ,U » <» 2.8 •> > o V4 001872-74 à 1883-85 17 1/2 « » 1.0 » ) *' 'Ainsi donc pendant la période 1818-50 à 1872-74la production s’accroît en moyenne de 2.75 pour centpar an, et, d’après tous les statisticiens, y comprisM. P. Leroy-Peau lieu, les prix haussent de 20 p. c.d’après Jcvons, de 18 p. c. d’après Soetbecr.(1) M. Sauerbeek a fait « les cil’orts >-i cons« ieneicux pour arriver à « lus
résultats exacts « ju'il a plis comme points « le comparaison, la moyenne
le trois années, au lieu d’une seule année, comme on le l’ait il’ot’« linairc,
au risijue île tomber sur une année île prix passagèrement bas ou élevés.KMILKDK LAVKLKYK, 1>K LIK0K — § Il 257Pendant lti période 1872-74,1883-85 la productionn’augmente plus (pie de 1.6 par an,donc moitié moins,et les prix diminuent de 22 à 25 pour cent.Si les prix qui ont haussé jusqu’en 1873, ont commencé à baisser après cette date, qui est précisémentcelle des grands changements monétaires, alors quel’augmentation annuelle de la production diminuede moitié, ne peut-on pas dire que la théorie de lasurproduction est ruinée dans son fondement et sansl’émission ?MM. P. Leroy-Heaulieu et Pirmez voudront-ils biendiscuter les chiffres de M. Sauerbeek ou se contenteront-ils de reproduire la thèse du glut, généralementconsidérée en Angleterre, en Allemagne et même enDanemark (1) comme n’étant plus admissil le aujourd’hui, quand la crise s’est prolongée pendant seizeannées.D’ailleurs, sans recourir à la démonstration mathématique de M. Sauerbeek, n’est-il pas reconnu partous que c’est pendant la période de 1850 à 1.873, queles moyens de production et de transport se sont surtout perfectionnés, et que c’est pendant ces années deprospérité (pie s’est produit l’accroissement extraordinaire des richesses et des produits, et non pendantles années de dépression commerciale et industrielle,lorsque les chiffres du capital des émissions nouvelles tombaient de onze à quatre milliards.Tant qu’on n’aura pas réfuté les démonstrationsde M. Sauerbeek, on pourra dire que pour tout espritnon prévenu la théorie de la surproduction est définitivement convaincue d’erreur.(1) V. l’excellent travail de M. W. Seharling, professeur à l’Université
« le Copenhague : l) ie ahonomischc Situation und die Wi'ihrungsfi'oyiu
I'I'CKSS. Jahrbiichci' li. LXIII.25S AVIS I) K M. I,K PIIOKKSSKIIU
S 12
LK PAS PRIX OK I/KSCOMITK PROPYK T-IL QUK i/oU
X'KST PAS KAKI: ?

La moitié des membres de la Gold and Silcer
Commission admet que la rareté et, par conséquent,
l’accroissement de la valeur do l’or est la cause principale
de la baisse des prix et, conséqiiemmcnt, de la
crise actuelle. L’autre moitié croit que c’en est une
des causes, mais elle no voit pas bien comment
cette rareté de l’or aurait pu agir sur les prix. Pour
avoir cet effet elle aurait dû, estime-t-c|lc, se traduire
par une hausse persistante do l’escompte, ce
qui n’a pas eu lieu.

Il y a ici une confusion de termes qu’on rencontre
souvent dans les écrits des Anglais sur la matière.

Le marché ou se louent les capitaux est nommé
en Angleterre Money market « marché du numéraire
 » et le taux de loyer du capital est appelé le
« prix du numéraire », Priée of money. Sans doute la
rareté du numéraire dans les banques fait hausser
momentanément le taux de l’escompte, parce « pie les
banques n’ont que ce moyen dedéfendre leur encaisse,
et (pie c’est ordinairement en numéraire que se font
les emprunts ou les recours au crédit sous toutes
les formes. Mais le faux de l’intérêt dépend, en
réalité, du rapport qui existe entre les capitaux
accumulés qui s’offrent, d’une part, et la demande
des capitaux, d’autre part. C’est pour ce motif que
K.M1LK DK LAYKI.KYK, DK I.IKGK — g 12 259
M P. Leroy-Ueaulicu, dans son Economiste français,^
remplacé la rubrique Money marhet par
colle de « Marché des capitaux. »

Dans une période où la quantité du numéraire
s’accroît on peut voir le loyer du capital élevé, parce
qu’il est très demandé, comme cela s’est vu de 1855
à 1860. Au contraire dans un moment où le numéraire
se raréfie, le loyer du capital peut être bas,
comme cela s’est vu fréquemment depuis 1873.
Ce fait s’explique : l’abondance du numéraire fait
hausser les prix ; la hausse des prix apporte do
larges bénéfices à toutes les entreprises ; ccllcs-Ôi
se multiplient et demandent beaucoup dorsaux,
ce qui en fait hausser le loyer.

Le numéraire se raréfiant, des conséquences tout
opposées se produisent. Les prix baissent. Les
bénéfices diminuent ou disparaissent complètement.
Tous ceux qui sont engagés dans l’industrie ou
dans le commerce gagnant peu ou point, se découragent.
Le capital fuit toute entreprise nouvelle
offrant quelque chance mauvaise et se réfugie dans
les fonds d’Ktat,

La cote de ceux-ci s’élève, les gouvernements
en profitent pour convertir leurs rentes en en diminuant
le revenu. De cette façon le taux moyen de
l’intérêt s’abaisse, précisément au moment où, la
monnaie devenant plus rare, se produit la crise.

Dans son discours à la Conférence monétaire, de
Paris, du 26 août 1881, M. Pirmez taisait bien
ressortir ce (pie nous venons d’indiquer.

« Rien n’est plus dangereux, disait-il, que de con »
fondre les questions monétaires avec les questions
 » de crédit. Kilos sont entièrement différentes. »

Ainsi donc un intérêt bas ne prouve nullement
un numéraire abondant.
2C0 AVIS I>K M. LK PHOFKSSKUUS 13.COMMKNT LA UAKKTK DK L*OR AOlT SUR LES PRIXC’est directement que l’abondance ou la raretéde la monnaie agit sur le prix. On le comprendaisément.Qu’est-ce que le prix ? C’est la quantité de numéraire que l’on obtient en échange d’un objet. S’il n’yavait point d’instrumentsde crédit, moyens de payement, les prix dépendraient du rapport qui existeentre la quantité de marchandises à échanger et laquantité des unités monétaires.Aujourd’hui les prix sont déterminés par le rapport qui existe entre le nombre et l’importance deséchanges et la quantité des moyens d’échange métalliques et fiduciaires, eu égard à la rapidité de leurcirculation.Après la découverte de l’Amérique, quand lescanaux de la circulation se furent peu à peu remplisde métaux précieux, les prix s’élevèrent rapidement,mais point en proportion de l’accroissement de l’afflux annuel d’or et d’argent, parce que l’emploi dunuméraire était devenu beaucoup plus grand.Après 1850, augmentation des prix de 15 à200,0 admise par tous et pour le même motif.Si chacun se présente au marché muni de deuxfois plus de moyens d’achat, il doit en résulter, ccaterisparfais, que les prix doublent.Depuis 1873, la quantité des objets à échangerKMILK DK LAVKLKYK, DK L1K0K — § 13-14 201s’est considérablement accrue et les moyens d’échangetant .métalliques que fiduciaires ont diminué. Lesprix ont nécessairement dû baisser.Que la quantité des objets produits et échangésait considérablement augmenté, nous n’avons pas àle démontrer, puisque nos adversaires attribuentuniquement à ce fait la crise actuelle.Je citerai seulement comme exemple deux chiffresse rapportant à l’Angleterre :180S 1888 AUUMKNT.exportation et importation X'. 522,472,002 0I2.W0.725 120,518,003
Tomiagu « les nav., entrée etsortie T. 17.^00,000 32,500,000 14,800,000Les moyens d’échange métalliques ont diminuépuisque autrefois l’instrument monétaire était sanscesse entretenu par l’afflux des deux métaux précieux, tandis que maintenant l’or seul est admis àla frappe.
PRKUVKS DK LA RARKTK RKLATIVK DK L’OR
Ainsi que nous Pavons dit, cinq milliards d’or,c’est-à-dire la production totale de dix années, ontété absorbés par les pays qui sont passés à l’étalond’or ou qui ont renoncé à l’emploi du papiermonnaie.Le budget de la production et de l’emploi de l’orprouve clairement que ce métal est insulllsant,202 AVIS DK M. LK PROFKSSKURProduction annuelle 500,000,000Kmploi industriel, d’après Soetbcer. 300,000,000 iKxport. vers l’Orient 100,000,000 > 440,000,000Frais, pertes, enfouissements. . . 40,000,000 |Reste donc disponible, pour faire face aux besoinsmonétaires du monde entier, environ 50 millions,alors que l’Amérique du Nord, l’Amérique du Sud etl’Australie en réclament chaque année des quantitésconsidérables pour leurs populations qui progressentsi rapidement on nombre ot en richesse.$ 15SUSPKXSION DK LA FRAPPK MO.NKTAIRK KN KUUOPKAussi nous voyons se produire un fait sans précédent dans l’histoire économique du monde : Dansnos pays d’Occident la frappe est presque complètement suspendue. ( î'est là un phénomène que la Goldand Si/onr Commission n’a pas suffisamment faitressortir. Prenons, d’abord, la l’rance. Pendant plusieurs années, à partir de 1855, elle monnayait, oret argent, plus d’un demi-milliard par an. Kn 1851) elle a frappé pour plus de 711 millions de francs.Voici le tableau des frappes d’or de ces dernièresannées :\ »ÎV fr. 21,010.54018SO —18S1 » 2,107,0001SS2 3,742,000KMILK DK LAVKLKYK. DK LIKOK — § 15 2031883 • - —1884 IV. —1885 • » 289,4001880 - 23,580.7001887 » 24,0G8,1901888 » 554,140Pendant les dix ans 1879 à 1888, on a frappé entout 70,617,970 soit moins de 8 millions par an,au lieu d’un demi-milliard.La belgique frappait, or et argent, en :1805 fr. 25,000,0001800 « 21,000.0001807 ' . . - 00,000,0001808 - 00,000,0001809 - 89.000,000Voici la frappe de ces dernières années :1879 . —1880 . —18S1 —1882 IV. 10,000,000 (rcfcDte d’or alltnnd).1883 —1884 —1885 —1880 —1881 —1888 —Ainsi donc en Belgique, la frappe est complètementsuspendue.A Bruxelles,comme à Paris, L’admirable outillagedo la Monnaie, entièrement renouvelé, reste inactif.Les Pays-Bas frappaient annuellement environ12,000,000 florins d’argent.Les chitfres de ces dernières années sont :1881 —1882 —18S3204 AVIS DK M. LK PROFKSSKi'U1884 . .1885 fr. 1,500.00018S0 ' „ 1,000.0001887. n 850,000L’Italie, depuis la reprise des payements en espèces, n’a eu une frappe importante qu’en la seuleannée 1882, où, grâce à son emprunt spécial, ellea converti en pièces nationales l’or emprunté principalement à l’Angleterre. Voici le tableau de lafrappe :1819 iv. 2,929.3201880 » 2,590,0001881 » 10.SOO.500ISN2 » 139,523,0101883 « 4,009,5001881. . » 3*2,1001885 » 3.115.0001SS0 » 1.138,8501881L’Autriche frappe tous les ans environ cinqmillions de florins or (1 11. == 2 fr. 50) , provenanten grande partie des mines d’or de la Transylvanie.L’Allemagne frappe davantage, parce que l’on s’yellbree d’accroître la circulation d’or très insuffisante.(1 mark « • IV. 1.25) 1819 I0,38l.0i'>0 marks1880 . 21.992.210 « 188| 15.521.220 ..18S ;» 13.301,080 « 188 !! 88.281,410 ••1884 51.001,110 « 18S5 1,00(1,0001880. ……. 40.00(1.000Les pays Scandinaves ne frappent pour ainsi direrien en fait d’or, seule monnaie étalon :KM1LK DK LAVKI.KYK. DK L1K0K — S 15 205
Norvège :
18S1 _1882 —1883 192.708 dollars(I) 1884 —1885 _1880 535,4841881 —
Danemark :
1884 -1885 —1880 —1887 —
Suède :
1881 340.215 « lollars1882 39,870 H1883 430,019 •-1884 1,022,420 « .1885 33,500 »1880 982,1881887 —
La frappe pour les trois royaumes Scandinaves,
qui comptent huit et demi millions d’habitants, est
donc insignifiante.

Passons à l’Angleterre. C’est dans ce pays, où
allluent les métaux précieux, or et argent, de l’univers
(pie le phénomène de la réduction de la frappo
estle plus significatif. Voyez le tableau produit par sir
Hector llay à la Gold and Silcer Commission, (I, p.
308). On frappait en moyenne quatre millions de
livres sterling par an ; dans les bonnes années, comme
1853 et 1,872, on allait à 12 et même 15 millions
de livres sterling.
(1) (.'« s chiiliv.'i .« -ont fmi »runttV au it>,pi>i,t « >/* il »' Dh'irloi' nf the
Mint « lis Ktnts-t’nis <»ù les frappes .« ont coinpUVs on « lnllars.260 AVIS DK M. LK PROFKSSKPR
Voici maintenant les dernières années, en millions
de livres sterling :
1874 . 1.51875 0.21870 4.71877 11878 2.31819 —1880 4.11881 —1882 —1883 1.41884 2.31885 31880 —
La frappe, entièrement suspendue pendant quatre
années, en 1879, 1881, 1882 et 1886, à Londres !
qui aurait jamais cru cela possible, alors (pie le
monnayage se fait gratuitement.

D’antre part, le monnayage se développe prodigieusement
aux Ktats-IJnis, en Australie et en
Russie, c’est-à-dire que les pays produisant l’or,
le convertissent eux-mêmes en monnaie nationale.

Frappe aux Ktats-Unis en millions de livres sterling,
d’après sir Hector Hay :
1874 10.11875 0.91870 7.01877 8.71818 10.51819 8.21880 11.21881 15.11882 11.91883 7.21884 5.01885 4.91880 4.9KM1LK DK LAVKLKYK, DK LIKOK — g 1*> 207
L’Australie, « avec ses trois millions d’habitants,
frappe deux fois plus que l’Angleterre avec ses
35 millions d’habitants :

Frappe en millions de livres sterling, d’après sir
Hector Hay :
1874 3.41875 41870 3.81877 3.11878 3.51879 4.11880 4.51881 . 3.71882 ' 3.81883 3.31884 1.51885 4.51880 4.7
Russie, en millions de livres sterling, d’après sir
Hector llay :
1874 3.71815 31870 … 4.51817 4.91818 5.21819 5.5ISSU 4.81881 41882 3.31883 1.01884 4.51885 41880 3
L’or de la Russie passe en grande partie en Allemagne,
pour payer l’intérêt des emprunts russes.

Ce (pli ressort nettement de tous ces ehitfres, c’est
(pie le stock monétaire de l’Occident s’appauvrit,
puisqu’il n’est presque plus alimenté et (plePilldustrie
208 AVIS DK M. LK PROFKSSKPRy puise l’or dont elle a besoin ; car il se produit iciun fait que les économistes n’ont pas noté jusqu’àprésent. Pour toute marchandise, lo prix s’élèveen raison de sa rareté. Pour le numéraire il n’en estpas de même, à cause du prix fixe que lui imposela monnaie et la frappe libre. Quelle que soit la raretéde l’or, un industriel peut toujours s’en procurer unkilogr.au prix de 3,100 fr., en faisant fondre desnapoléons d’or. C’est ce qui explique que la consommation industrielle de l’or augmente, malgrésa rareté croissanteIl n’en resterait qu’un kilog. dans la circulation,qu’un orfèvre pourrait s’en emparer au prix immuable de 3 fr. 10 le gramme.S 16L’KMPLOI PLUS QUAND DKS IXSTRUMKXTS DK CRKDIT
ACCRUS, A-T-IL TKXlï LIKU DU NU.MKUAIRK UARKVIK ?Mais, dit M. P. Leroy-Beau lieu, les instrumentsde crédit de plus en plus employés ont pris la placedes agents métalliques de la circulation, en admettant que ceux-ci soient devenus plus rares. (Jetteopinion démon savant confrère est en opposition avectous les témoignages recueillis par la Gold and SilcerCommission.Ail mois de septembre 1.881, M. .1. BiddulphMartin, l’un des principaux banquiers de Londres,remettait au Ranker's Inslitute un mémoire danslequel il prouvait :KMILK DK LAVKLKYK. DK LIKOK — § 10 209
1° La diminution de l’emploi des chèques à Phir
térieùr ;

2° L’état stationnaire des opérations du Clearing
house, qui avant 1.873 augmentaient régulièrement ;

3° L’usage moins grand des banknotos, (V. note
12 du mémoire de M. A. Al lard.) 

M. Pierson, président de la Banque Néerlandaise,
professeur d’Kconomic politique et l’un de ceux
qui ont le plus approfondi la question monétaire,
estime, dans sa réponse à la Gold and Silcer Commission,^.
Il p.25 l-255) quo,dopuisquinzeans,l’emploi
du crédit n’a amené aucune économie dans celui
du numéraire, et il rappelle les chiffres suivants
empruntés à M. Neuniaiin-Spallaert {Welticirthsehaft,
1883-1881. P. 152)  :

Montant des billets de banque non couverts par
du numéraire dans les six principaux pays :
1813 1.914,000,000 marks1885 4,148.000.000 « Kii moins …. 3,700,000.000 marks
Chèques passés au Ckaring-housc :
1873 0,070,000.000 X1880 5,901,000,000 ••
Donc diminution dans l’emploi des instruments
de crédit, et pour les billets de banque seuls, de plus
de quatre milliards de francs.

Quant aux effets de commerce, ils suivent la
marche des transactions et celles-ci n’ont guère augmenté
dans ces dernières années. Concluons.
La production de l’or a diminué, l’argent proscrit
ne lui sert plus d’auxiliaire pour alimenter le stock
monétaire ; le monnayage est devenu insignifiant
dans nos pays occidentaux ; l’emploi des instru-
270 AVIS DK M. LK PROKKSSKUR
ments de crédit a également diminué ; le total des
marchandises à échanger a augmenté en même
temps que les moyens (l’échange se raréfiaient ; les
prix ont donc diminué, en vertu de la même loi qui
les faisait monter de 1850 à 1873.
RARKTK DK L*OR DANS LKS DIKKKRKNTS PAYS D’KUROPE
Mais, disent nos adversaires, et cet argument a
même fait impression sur la Silcer and Gold Commission,
nous ne voyons pas que l’or manque. Voyez
plutôt l’encaisse des Banques.

D’abord une remarque théorique : quand on parle
de la rareté de l’or, il s’agit d’une rareté relative qui
se traduit par la baisse des prix. A condition que les
prix diminuent en proportion de la rareté de l’or,
ce métal ne manquera pas, et il sera même en
excès, parce que la crise en diminuera l’emploi et la
demande.

(''est ce (pie M. tëud. Pirmez expliquait à la Conférence
monétaire de Paris de 1887. Pourquoi, disaitil,
craindre de démonétiser l’argent ? L’or en fera
parfaitement l’office. Fit c’est vrai. Comprimez de
moitié une marchandise à transporter, et un seul
véhicule en transportera autant que deux. Réduisez
de moitié le stock monétaire, si les prix tombent
dans la même proportion: une unité monétaire suffira
là où il en fallait deux auparavant. Mais ceci impli-
K.MILK DK LAVKLKYK. DK L1K0K — § 17 271que la baisse générale des prix, qui est le caractèrele plus marqué de la crise actuelle.D’ailleurs il est facile de démontrer (pie déjà larareté de l’or est un fait actuel. Nous avons rappeléprécédemment le chiffre de cinq milliards de francsd’or admis par M.Ooschen et par la Gold and SikerCommission comme absorbés, entre 1873 et I88d,par la reprise des payements métalliques aux EtatsUnis et en Italie et par l’adoption de l’étalon d’or enAllemagne et dans les Etats Scandinaves. Sans doutecet or n’a pas été anéanti, mais il a fait baisser leniveau moyen de l’approvisionnement d’or, de mêmeque celui d’une nappe d’eau s’abaisse en proportionde la surface accrue quelle doit couvrir. En outre, unphénomène inattendu s’est produit. Non seulementl’Amérique garde tout l’or qu’elle produit, mais elleforce l’Europe à lui en envoyer chaque année.Dans ma polémique avec MM. Frère-Orban etPirmez, en 1881, j’avais prédit qu’il en serait ainsi.L’Amérique, disais-je, nous envoie des matières premières dont nous avons besoin étoile repousse par desdroits protecteurs nos produits manufacturés. Nousaurons donc à solder avec de l’or notre passif dansla balance du commerce.C’est insensé, me répondit M. Pirmez, est-ce queles ileuves remontent vers leur source ? Allonsnous expédier du café à .lava et du riz aux Indes ?Voici ce (pie dit à ce sujet le Final Report de laGold and Silcer Commission. « C’est en 1878 (pie » les Etats-Unis ont tiré de l’or de l’Kurope pour la » première fois, et depuis cette date,ses importations » d’or ont dépassé ses exportations chaque année, » sauf une. »De 18(50 à 1875 les etats-unis ont absorbé un272 AVIS DK M. LK PROFESSEURtotal de 2,239,200. liv. sterl. et de 187G à 1885,de 22,517,120 liv. sterl.Autre calcul qui confirme celui-ci :Do 1879 ù 1884 on a frappé aux Etats-Unis . dollars 381.955.000
Pondant oos 0 années, l’industrie a employé. ■♦ 50.000.000Total employé 431.955.000
Mais les mines dos Etats-Unis n’ont produit pondant
le mémo temps que dollars 231.000.000Soit doue, différence en moins • » D. 200.955.000Ou plus d’un milliard de francs en or, que l’Europea dû fournir à l’Amérique. Quoi qu’en puisse direM. Pirmez il est donc évident que les fleuves d’orremontent vers leur source.Le Final Report, p. 11, donne le tableau suivant(pli n’est.pas moins instructif :PlmM’CTinN AUSOKIIK SURI'US Si Rl’l.t SPl:l(U) IU:S î(MAl.p.|.lM. »si>l PAK L1S1":KrlK> TOTAL l’Ait AN
hTAlS-t.NISOH OU OR OR£ £ £ £lS« ili-7." » 251,33t,..0tm 47, H 1,000 209,51.5,000 20,950,500lS7r,-S5 224,2S5,(lflO 139,2^9.000 S5.O5ti.000 8,505,000Et il faudrait croire (pi'un changement aussi considérable, aussi inouï, n’aurait aucune influence surla circulation et sur les prix en Europe 1Examinons maintenant la situation de chaquepays. Commençons par l’Angleterre.D’après les tableaux de YEconomist résuméspar M. Bagehot, l’Angleterre a eu, pendant lapériode 1858-1878, un excédent annuel d’importa-EMILE DE LAVELEYE, DE L1É0E — § 17 273tion d’or de 1,432,000 liv. sterl. Depuis 1877, les exportations en moyenne dépassent les importations :Extî:ni:\T I:N MILLIONS I.IVRKS STERLING.îles exportations des importations1877 ….. 51878 71879 3.31880 2.51881 5.51882 2.31883 2.31884 1Total „. 17.3 11.5Dans ces huit années, de 1873 à 1884, l’Angleterreaurait absorbé autrefois 35 millions liv. st. d’or etelle en a perdu 0. Différence actuelle 41 millionsliv. st. soit un milliard de francs. Ajoutez aux sixmillions liv. st., excédent des exportations, les 2millions liv. st. absorbés par l’industrie, d’aprèsSir Hector Hay, et l’on verra ([lie le stock monétaireestimé en 1878 par M. Freemantle à 120,000,000liv. st. a du se réduire de 22 millions liv. st. ot estaujourd’hui inférieur à 100,000,000 liv. st.Autre fait non moins inquiétant et confirmantles précédents.1 ) e 1871 à 1875,l’Angleterre recevait annuellementd’Australie une moyenne de 7,000,000 liv. stDe 1870, à 1880, cette moveimc tomba à 5,000,000liv. st.En 1881, le chiffre se réduisit à 4,170,180 ; en 1882 » » ) > 2,000,545 ; en 1883 » » 2,250,128 ; et en 1884 » » 700,388Chose plus extraordinaire, au commencement de1881, 020,000 liv. st. furent envoyées de Londres à274 AVIS DE M. LE PROFESSEUR
Melbourne. Là aussi les fleuves remontent vers leur
source !

Ecoutez l’organe attitré du monométallisme
anglais constater lui-même la rareté croissante de
l’or. « Il y a quelques années, dit YEconomist, la
 » somme à la disposition du Stock Exchange était
 » estimée par une autorité compétente à4,000,000
 » liv. st. ; maintenant elle est bien moindre. Quand
 » une demande d’un million liv. st. d’or emporte
 » complètement cette somme du marché et la détient,
 » ailleurs, il y a une pression sensible sur le change. »
(Econnnxist, 4 fécrier 1886.) 

Ainsi donc le marché monétaire de la capitale
financière du monde est à la merci du retrait de
25 millions de francs !

La France seule, dans le monde entier, a encore
assez d’or, parce (pie grâce au bimétallisme, elle
a monnayé la plus grande partie de l’or des placers
de Californie et d’Australie.

Et cependant l’or fait toujours prime à Paris !
La Manque de France n’en donne qu’avec mesure
et elle défend son encaisse en offrant de l’argent.
On sait quels efforts il lui a fallu faire pour reconstituer
et maintenir son encaisse tombée à 000 millions en
1881. L’argent reparait dans la circulation, même
pour les gros payements.

Fiii Belgique il nous reste,estinie-t on, 125 millions
fr. d’or, « pli nous seront complètement enlevés, si
nous devons rembourser nos éeus de cinq francs
restitués par l’étranger, à la dissolution de l’Union
latine. Déjà l’argent prend de plus en plus la
place de l’or. On s’en aperçoit dans les payements
qu’on reçoit et à la vue des gros sacs d’éous qui
recommencent àapparaîtresur le dosdes encaisseurs.
Mais, du reste, il en va\ une preuve, sans réplique.
EMILE DE LAVEUEVE, DE L1E0E — § 17 275Naguère, dans les mouvements do la caisse centralede la'Bauque, on voyait figurer autant d’or que d’argent... Voici pour les deux dernières années les chiffresque je dois à l’obligeance de M. Eugène Anspach,gouverneur de la Banque Nationale :MOIVKMKNT OKNURAI. l/KNTRKK KT DK .SORTIK1887 1888l oi\ . . . 70,000,000 70,000,000ltuçu j argent . . 240,000.000 200,000,000p .. { or. . . . 05,000,000 77,000,000a> ( argent . . 248,000,000 275,000,000L’or intervient donc pour moins du quart etl’argent pour plus des trois quarts, même dans lespayements commerciaux.L’Italie, malgré son emprunt or de 1882, n’aplus guère que 577 millions d’or, dont 215 millionsdans la caisse de l’Etat, 209 millions dans cellesdes Banques d’émission, et, d’après M. Simonelli,les particuliers n’en détiennent que 03 millions.Autant dire que l’or ne circule plus. Aussi parlo-t-ondo rétablir le cours forcé.L’agio flotte entre 5 et 10 par mille.lui Espagne la situation est encore pire. L’agiosur l’or, à Madrid, est à 20 p. c. L’Etat cherche àcompenser la pénurie d’or en frappant de l’argent.Mais comme ce n’est pas une monnaie reçue àl’étranger, celle-ci ne sert qu’à, faire monter la primesur l’or. Il s’ensuit (pic toutes les entreprises quidoivent payer des intérêts ou des dividendes audehors subissent de ce chef des pertes annuellesconsidérables.En Hollande on ne voit guère d’or dans la circulation. L’instrument d’échange est composé de billetset d’argent.18270 AVIS DE .M. LE PROKESSEPR
En Allemagne, l’Etat s’efforce de maintenir ci
d’accroître son stock d’or, mais elle n’y parvient
guère. Il doit luirosterenviron un milliard et demi de
marks en or, ce qui est jugé insuffisant pour démonétiser
le demi-milliard de thalcrs qui ont conservé
la puissance libératoire. Malgré des droits protecteurs,
sans cesse augmentés, d’après les tableaux
de Soetboor, [Maierialen, etc., p. 00) les excédents
d’exportation d’or ont été en :
1880 8,883,0(11 » ntîilKs1881 31,507,01 lit188: ? 10,585,0001883 21,278,0) t01884 14,059,000
Les royaumes Scandinaves n’ont presque pas d’or.
Ayant à faire peu de remises à l’étranger, leurs
billets de banque, parfaitement gagés, suffisent à la
circulation.

En Russie, papier-monnaie, ni or ni argent, agio
sur l’or, à St-Pétersbourg, 33 p. o.

En Autriche-Hongrie, papier-monnaie, ni or ni
argent, agio sur l’or, 20 p. c.

A Bucharest, agi ;) sur l’or, 17,5 p. c.

A Buenos-Ayres, agio sur l’or, de 50 à 00 p. c.

Aux Indes, agio sur l’or, 31 p. e.

En Grèce, papier-monnaie, agio sur l’or 13 p. c.

Même aux Etats-Unis, où l’on frappe pour 150
millions de francs d’or chaque année, les banques
associées doivent à chaque instant élever le taux de
l’escompte pour maintenir leur encaisse.

Ainsi donc, partout dans le monde entier sauf eu
France et aux Etats-Unis, la rareté do l’or existe
déjà. Dans beaucoup de pays il manque absolument
et il est l’objet d’une prime considérable et sans
cesse variable.
KM ILE DE LAVEEEYE, DE ElEOE — § 17 277En Australie, dans le Far-West de l’Amériquedu Nord, dans toute l’Amérique méridionale, dansl’Afrique australe se développent des populationsaisées, des villes nouvelles, des Etats nouveaux quiont besoin d’or pour les exigences du luxe et del’échange. Et c’est en présence d’un spectacle pareil,(pie l’on veut maintenir la proscription de l’argentet adopter l’étalon d’or universel !L’extraction de l’or diminue et ce métal estretenu par les pays qui le produisent ; par des loisrévolutionnaires on proscrit brusquement le métalmonétaire qui depuis la plus haute antiquité a été lo^principal agent de la circulation ; la frappe est presque suspendue dans nos pays d’Europe ; la masse desproduits à échanger s’accroît chaque année ; l’emploides instruments de crédit diminue au lieu d’augmenter, et M. P. Leroy-Beau lieu veut nous faire croireque ces faits sans précédents dans l’histoire économique n’auraient aucune influence sur les prix etne seraient pour rien dans la crise actuelle !pormnoi i.'ou se rêvpoie dans eks n\n\>ui:sMais nierex-vous, dira M. P. Leroy-Beau lieu, qu’ily ait de l’or dans les Banques ?Non pas, mais la raison en est évidente. En proscrivant l’argent on a amené une crise ; celle-cirestreint les bénéfices ; il s’ensuit que le nombre des278 AVIS DE M. LE PROFESSECR
entreprises diminue. Le capital fuit foute industrie
qui offre un aléa ; il recherche les placements de tout
repos ou reste inactif dans les Banques, où il gagne
de la valeur, à mesure (pie les prix baissent.

Des chiffres certains prouvent ces faits.

Ije Moniteur des intérêts matériels, publie, chaque
année, le relevé des émissions diverses. Ces tableaux
ont tout au moins une valeur comparative, puisqu’ils
sont drossés sur les mêmes bases. Voyez h ? contraste
:
Période d’netivité 1871 …. 11,000 millions franrs1872 …. 12.iV.J01873 . . . . 10.908Période du dépression 1882 …. 4.5401883 …. 4,18018S4 …. 4,8701885 …. 3,3311880 … 4.5401887 …. 4,9991888 …. 7,850
Ceci est confirmé par quelques chiffres « pie j’emprunte
à M. Ad. Coste, un apôtre du monométallisme.

Ctii/fi'c des tipr'nitli.ms pynthwtieeif dr Ut Hunrjur d.f i't’tmiw1882 …. 14.807.985.700 fr.1883 …. 14.000.175.900 —
1N84 …. 13.591.031.800 —
1885 …. 12.324.577.300 —
1880 …. 12.089.715.300 —
18S7 …. 11.575.920.500 —
1888 …. 12.005.003.000 —
« Ainsi, l’année 1888 est la seule année, depuis
>< sept ans, qui n’obéisse pas au mouvement déso »
lant de la décroissance des affaires : elle présente
 » une reprise d’environ 3.70 p. c. »

 » Les deux principaux éléments des chiffres dopé-
EMILE DE LAVELKYE, DE LIÈGE — § 18-19 279
 » rations donnés plus haut sont les escomptes et
 » les avances sur titres. Los voici, année par
 » année, en millions de francs :
1882 …. 11.322,2 884,118S3 …. 10.827.3 004,01884 …. 10.385.2 020,51885 …. 9.250,1 584,01880 …. 8.302,9 993,5 (Einpnuif) 1887 …. 8.208,7 589,71888 …. 8,085,7 034,5 « (/.<• ( !lob,', mars /-VM).
« Mouvement désolant de la décroissance des
 » affaires ! » Faut-il s’étonner que le peu d’or qui
nous reste, cherche un port sûr, en so réfugiant
dans les Banques d’Etats.
STAIII LITE DE VALEI'R PLUS GRANDE DE LA MONNAIE
IUMÉTALLt<HTH.
M. Levassent* dit (pie la qualité principale d’une
monnaie est la stabilité de sa valeur, et il a raison.
Mais il est aujourd’hui scientifiquement démontré
que cette qualité appartient surtout à la monnaie
bimétallique ; et voici pourquoi :

Il est affirme dans tous les traités d’Economie
politique (pic la monnaie faite de métaux précieux
a une valeur très stablo, parce que la masse d’or et
d’argent qui existe étant très grande, l’influence
280 AVIS DE M. LE PROFESSEUR
que peut exercer une variation dans la production
annuelle sera très faible.

La masse d’or et d’argent dans le monde entier
est estimé être de soixante milliards de francs, moitié
or, moitié argent. Enlevez à l’argent sa fonction
de monnaie et reduisez-le à l’état de marchandise, le
stock monétaire tombe à environ trente milliards
et, par conséquent, l’influence exercée par les variations
dans la production annuelle se trouvera doublée.


Si, en 1850,011 n’avait eu que l’étalon’d’or, la
production de ce métal devenant brusquement neuf à
dix fois plus considérable, il aurait subi la dépréciation
prévue à cette époque par M. Michel Chevalier,
laquelle se serait traduite par cette hausse considérable
des prix qu’il signalait comme inévitable. Mais
grâce au bimétallisme, cette dépréciation n’a pas eu
lieu. L’or a pris la place et la fonction de l’argent, et
l’afflux d’or s’est amorti en s’étendant sur un approvisionnement
composé des deux métaux.

Autrefois fous les économistes, même ceux qui
pour des moi ifs d’utilité actuelle voulaient conserver
l’emploi simultané des deux métaux, admettaient la
supériorité théorique du monométallisme. M. Wolowski,
puis moi-même (1) dès 187* ?, nous avons
combattu cette opinion. A l’axiome de Locke et de
lord Livcrpool, qu’il ne faut qu’un seul étalon des
valeurs, nous répondions « pie l’or et l’argent, accouplés
par la loi, ne forment qu’une seule mesure ; qu’il
(Il On trouvera un résumé de la |iolémii|Ue de eetle époque, ilnint
mes lettres à Yladip, iidaar,- Hef//t’ de 1873, net. et liov. (V, /•>/>e.'.v »7
ttr'f'fiisr dr la intitulai,' bihir'tidlitpn’, aUX atlllexe- du \olume putdié ;'ieette époque par M. Pi è|V-Orli ;Ul. /." tja,'.s’ti, »i Mmirtair,', 1873. dansma lit’oelnilv l,n Moiniair biwr'taHiijn, ; Itruxelles, Mllqualdl, 1870,
traduite en anglais Hinirlolli,' Motn-if, parti. Walker, New-York, 1878,
et en allemand l) >>pp<l »aln a,i<i, Nordlingeii, 1870.EMILE DK LAVELEYE, DE LIEOE — g 19 281
n’y a pas, en réalité, d’étalon de la valeur, attendu
que la valeur de toute monnaie, lut-elle faite d’un
seul métal, varie et que, faite de deux métaux, elle a
une valeur plus stable, par la même raison qu’un
balancier, composé de deux métaux, est moins sujet
à variations. Wolowski était très fier d’avoir découvert-
cet argument qui lui semblait décisif. Il établit
eu effet, la supériorité absolue, même en théorie, de
la monnaie bimétallique, comme l’a si clairement
démontré le mouoinétallislc .levons dans son livre:
On Money.

Mais l’action compensatrice de l’emploi simultané
des deux métaux comme monnaie libératoire, avait
été déjà reconnue, avant Wolowski et confirmée par
la comparaison qu’il croyait avoir trouvée. Adam
Millier dit, dans un livre publié à Berlin en 1800
(B. Il, p. 281) : « Dans les nouveaux pendules des
 » horloges astronomiques on s’est efforcé de corriger
 » les variations de longueur du pendule en associant
 » deux métaux (pli se compensent. De même, il faut
 »» composer le pendule du monde économique de deux
 » métaux qui se corrigent et s’équilibrent. »

Dans ses Nouveaux Principes d’économie politique
(1827) , t. Il, p. 50, Sismoudi s’exprime à peu
près de même : « C’est servir utilement, la société que
 » de travaillera diminuer encore leschaiices « le. cette
 » fluctuation (do la valeur de la monnaie) et l’un des
>» moyens d\' parvenir, c’est d’employer l’or et l’ar »
geiit indifféremment comme commune mesure, en
 » fixant une proportion légale ? entre eux. (''estainsi
 » à peu près que, pour avoir un pendule d’une lon »
gueiir invariable, on en combine la fige de verges
 » <le différents métaux, pour que la dilatation de
 » l’un, par la chaleur, corrige colle de l’autre. »

Cette vérité fut reconnue plus fard par Uau, Drin-
 ?8> AVIS DE .M. LE PHOKESSErUce-Smith et. Hoscher. L’opinion de Uoscher est siimportante, que je crois devoir la transcrire ici :« Kst-il vrai, écrit-il, à Wolowski, comme vous » l’expliquez si ingénieusement, en rappelant le » pendule componsato" -, que le but principal, qui » est de mieux préserver la monnaie des fluctuations » du marché, puisse être plus sûrement atteint par) > co mode de payement mixte, or et argent, (pie par » lo payement légal, uniquement proscrit en or ou » en argent ? Je n’hésite nullement à répondre oui, » quand nous nous plaçons au point do vue élevé qui » embrasse lo monde dans un vaste système cconomi » que. Avec lo payement mixte, la variation do » valeur des instruments do la circulation peut être » plus fréquente, mais elle sera moins forte qu’avec » un métal unique Cet avantago d’une plus grande » uniformité des prix, constitue un progrès très » utile. »Toute la puissance de cette considération n’a pas,semblo-t-il, été saisie par M. Gibbs, dans son fameuxlivre Double Standard, car il fait encore aux monométallistes la concession qu’on leur faisait autrefois,en admettant que leur systèmo est préférable enthéorie. Pour un pays isolé, dit M. Gibbs, la monnaie faite d’un seul métal a cet avantage que créancier et débiteur savent exactement ce qui sera payé,tandis qu’avec lo bimétallisme, lo créancier recevraou do l’or ou de l’argent.En réalité, cet avantago n’est qu’apparent ; carle système bimétallique donne aux payements à faireon monnaie une base plus fixe que le système monométallique. Quand je stipule livraison d’un cheval oud’un boeuf, c’est pour avoir l’animal stipulé. Quandje stipule un payement de cent francs, ce n’est paspour avoir do préférence soit cent disques d’argentEMILE DE LAVELEYE, DE LIEOE — S 19 2S:iappelés francs, soit cinq dis(pies d’or appelés louis ounapoléons. A moins (pie je ne sois orfèvre « ai exportateur de métaux précieux, ce que je désire, c’est lapuissance d’acquisition que donne cent francs. Ce quim’importe, par conséquent, c’est que cette puissanced’acquisition soit aussi stable (pic possible, afin (piej’obtienne, au moment du payement,le pouvoir exactsur lequel j’avais compté. Si un étalon d’un seulmétal est plus variable que celui fait do deux métauxaccouplés, je sais bien le nombre de grammes dumétal unique que je recevrai, mais je ne puis pasaussi bien prévoir la puissance d’acquisition ou delibération qu’il aura, et c’est là co qui m’importe leplus.Sous l’empire de la monnaie bimétallique, je nepuis prévoir si je serai payé en or ou en argent.Mais si, soit avec l’or, soit avec l’argent, je puiségalement acheter toute marchandise et payer toutedette, et si, en même temps, je puis mieux prévoirla puissanco d’acquisition que me donnera l’un oul’autre métal, la base du contrat sera plus certaine,moins sujette à aléa. Or,il est évident, que la monnaiefaite de deux métaux a une valeur plus stable quecelle faite exclusivement soit d’or, soit d’argent. Supposons que j’aie emprunté, en 1846, 20,000 francs,à restituer en 185G. Si l’or avait été seul monnaie àcette époque, la puissance d’achat do l’or aurait énormément diminué après 1850, comme l’a démontréM. Michel Chevalier. En 1856, j’aurais reçu mes20,000 francs en or, mais leur valeur aurait ététrès réduite. Grâce au système bimétallique, mes20,000 francs ont gardé leur puissance d’achat. Quem’importe, dès lors, qu’on me les ait payé en or ouen argent ? Il suit de ceci (pie, même l’avantageattribué au monométallisme, en théorie, n’existe pas.584 AVIS DE M. LE PliOl’ESSEIU
M. Michel Chevalier lui-même avait dû reconnaître
(pie la masseconsidérablod’argeni employéeommo
monnaie avait empêché la baisse de la valeur de l’or,
quand, après 1850, sa production avait presque
décuplé. La monnaiehimétalliqucavait,disait-il, servi
de parachute. Cette vérité a été parfaitement mise en
lumière JKU M. l’rince-Smith, dès 1860, dans son
livre sur les Types métalliques et les monnaies. « Kn
 » réalité, la fixation parla loi du rapport de valeur
 » entre l’or et l’argent, présentée comme un acte
 » arbitraire, a l’avantage do circonscrire les fine »
f nations des deux métaux précieux dans des limites
 » plus restreintes qu’elles ne le seraient autrement.
 » Si, par exemple, le taux de l’or baisse, on payera
 » do préférence en or ; mais alors l’or sera plus eni »
ployé, et la demande pour l’argent diminuera. Cet
 » emploi plus grand do l’or fend à en relever le prix,
) > de sorte que les fluctuations dans la valeur des
 » deux métaux se corrigent promptement. Comme
 » ces deux métaux sont également d’excellents
)  » moyens d’échange, et qu’ils peuvent se rcmpla »
cor réciproquement, une augmentation de l’offre
 » de l’un détermine une diminution de la demande
) > oc l’autre. 11 peut paraître arbitraire d’obliger le
 » créancier à recevoir, au choix du débiteur, de l’or
 » ou de l’argent à un faux fixe, tandis que la propor »
tion relative do leur valeur varie continuellement
 » sur le marché universel. Mais si ce système tend
 » à circonscrire les fluctuations de leur valeur dans
 » des limites si étroites qu’elles ne peuvent se faire
 » sentir dans les transactions commerciales, il n’offre
)  » aucun inconvénient pratique. Au contraire, il
 » offre ce grand avantage do diminuer les fluctua »
fions des prix respectifs des deux métaux, l’un par
 » rapport à l’autre, aussi bien que le rapport de
EMILE DE L.WELKYE. DE LIÉOE — § 19 385
 » videur des deux métaux accouplés relativement aux
 » marchandises en général. Seulement, une pareille
 » fixation de la relation légalo des deux métaux ne
 » doit pas être pratiquée sur'un territoire trop res »
troint. »

Si l’on considère le total de ? la production des deux
métaux, on constate qu’il a peu varié dans ces dernières
années. Au contraire, la production de l’or a
augmenté après 1858, quand celle de l’argent restait
assez stable et depuis qu’il se produit moins d’or, les
mines d’argent sont devenues plus productives faisant
ainsi compensation. L’or seul, ou l’argent seul, auraient
donc fourni une hase des contrats moins stable
que les deux métaux accouplés.

La vérité de cotte affirmation est démontrée par
le tableau suivant dressé par sir Hector Ilay, en
millions de livres sterling : (V. Gold and Silcer commission.) 
Anm’-e. Or. Arjjfnt. 'lnt.il.lSfiS 2-1.1) 9.8 33.8
îstv.) ÏU.2 9.8 :M.O
1810 3:5.8 11.1 :u.91871 33.3 11.8 35.11873 33.0 11.7 33.7187IJ 21.8 13.8 35.11871 38. 5 18.C> 40.11875 >>,\ 18.8 35.9187'-. 33.8 15,4 87.71877 38.1 17.1 41.01878 33.1 Kï.l 88.31879 ..'… 30.8 15.8 îUi.d1880 31.3 17.5 38.71881 30.U 18.8 89.41883 30.3 30.5 40.71883 19.C, 3(U) 40.21884 19.1 30.8 39.91885 19.5 31.3 40.8
On voit que le chiffre du total a plus de fixité que
38r, AVIS DE M. LE PPOKESSEllîcelui de Pop ou de l’argent isolément. Quand la production do l’ora diminué, celle de l’argent a augmenté.On ne peut attacher une importance excessive à cesfaits qui auraient pu être autres. Mais ce qui estcertain, c’est (pie les deux métaux réunis offrent unebase des prix et des transactions plus stable et moinssujette à des variations soudaines que l’or ou l’argentseul.S v ?0LA LOI DE OUESUAM ET LA LOI DE NEWTONLes monométallistes nous faisaient une objectiondont nous ne pouvions nier la réalité. C’est l’alternance dans l’emploi des deux métaux, conformémentà la loi de Gresham, d’après laquelle lo métal déprécié envahit la circulation, tandis que le métal recherché s’exporte. C’est la raison principale qui avaitdéterminé lord Livcrpool à faire adopter par l’Angleterre l’or seul comme monnaie. Wolowski démontrait bien que l’inconvénient était léger, transitoire,et que le pays où se produit l’alternance no perdrien, puisque le métal enlevé procure une prime audétenteur. Mais l’inconvénient d’avoir tantôt l’or,tantôt l’argent comme monnaie dominante frappe lesesprits ; d’autant plus que cela permet, dit-on, auxmarchands de métaux de faire d’énorro.cs bénéfices,aux dépens du pays bimétallique.Nous ne savions pas encore que newton avait.indi-EMILE DE LAYELEYE, DE LIEOE — H « 0 W
que le remède (pli obvie à l’alternance. Voici comment
il Pavait formulé. « Si l’or était, diminué de valeur
 » chez nous, de façon « pie ce métal eût lo même
 » rapport avec l’argent que dans le reste de l’Europe,
 » il n’y aurait plus aucune tentation d’exporter de
" l’argent plutôt que de l’or vers les autres Etats de
 » PEurope, "

M. liarbour a cité un extrait de la Lex mereaioria
de Gérard de Malynesp.p. IlOS-'.lOi^où l’on voit que
pour obvier à l’exportation des monnaies de l’Angleterre
sur le Continent, où on avait su relever leur
valeur, le roi Henri VIII décrète « pie les monnaies
anglaises, tant d’or, « pie d’argent seront du même
aloi, finesse et valeur (pie celles du Continent {Final
Report, p. 152).

C’est,scmble-t-il,un écrivain américain, M. Charles
Moran, qui, dans un écrit intitulé Money, et publié
en 1861, a émis le premier, appliquant lo principe
de Newton, 1 idée d’une convention internationale,
pour établir partout le même i apport entre les deux
métaux. - Le même véritable et unique remède, dit »
il, contre les variations dans la valeur relative de
 » l’or et de l’argent, serait un congrès de toutes les
 » nations commerciales pour adopter une proportion
 » légale, uniforme entre les deux métaux, tous les
 » deux pouvant être employés partout comme légal
 » tender, car il est hors de doute (pic deux instru »
monts d’échange sont préférables à un seul. »
Wolowski, qui transcrit ce passage eteelui do Newton
dans son livre la Question monétaire, en 1869, n’a
pas su tirer de l’idée tout co qu’elle l’enfermait.

La Commission monétaire néerlandaise de 1873,
composée de financiers exceptionnellement compétents
et inspirée, d’après M. Pierson, par M. Mees,
gouverneur de la Banque Néerlandaise, avait pré-
SSS AVIS DE M. LE PUOEI-SSEPHconisé le remède indiqué par Newton. Elle disait dansson rapport ; « Nous voudrions voir adopter partout » en Europe le double (« talon, avec la même valeur » proportionnelle entre l’or et l’argent. Ce principe,>• appliqué sur un si vaste territoire, exercerait une » telle influence sur la valeur du marché commercial, » « pie le prix des métaux précieux en acquerrait une » fermeté inconnue jusqu’à ce jour. »Il était réservé à M. Cernuschi, dans des écritséf incolants de verve et de raison, de prouver, à touteévidence, « pie Newton avait indiqué la vraie solutiondu problème monétaire. A partir do ee moment, laquestion est entrée dans une phase nouvelle. Lo bimétallisme avait acquis une base scientifique inattaquable. En effet, si en vertu de la loi de Newton,l’inconvénient « le l’alternance est supprimé, il resteen faveur de la monnaie bimétallique l’avantage certain d’une stabilité plus grande de sa valeur et, parsuite des prix, en raison de l’action compensatricedes deux métaux accouplés, et alors la question esttranchée. Aussi,tous les économistes qui ont consentià étudier le problème à nouveau se sont-ils convertisau bimétallisme.En Amérique, les écrits de Dana IIorton,do Francis Walker et de George Walkcr, et le rapport faitpar le sénateur Jones, au nom de la Silcer commissionde 1876 ; en Allemagne, le livre de Suças, Die /fukunftdes Goldes, et ceux de Schneider, d’Otto Arcndt etd’Ottomar llaupt,et, bientôt après, les remarquablespublications do Lexis, de Wagner, de Schàtlle, deNeuwirth, de Lorenz von Stein, ont amené l’adhésionde la grande majorité des hommes compétents. Onpeut soutenir encore avec Soetbeer que le bimétallismeinternational ne sera pas accepté par les Etats intéressés ; mais il faut désormais avouer,avec lui,que s’il
i:\IILE DE LAVELEYE, DE LIÉOE — g 30 3S9
l’était, ce serait la solution définitivodu problème.
Ceci est reconnu non seulement par les principaux
(Tonomistes, mais par les directeurs de toutes les
grandes Banques ivgulairices, c’est-à-dire par les
financiers qui connaissent le mieux les besoins « le la
circulation. ( ''est à l’un des plus éminenfs de ceux-ci,
M. Henry Gibbs, ancien gouverneur et maintenant
directeur de la lfcinque d’Angletcm\ (pie Pou doit la
brochure Double Standard où le problèmo est le
mieux élucidé. Il y développe » des démonstrations
définitives. Il explique d’abord comment il se fait « pie
le bimétallisme en France asul’li pour maintenir le
rapport fixe de 1 à 15 l/*2 entre les deux métaux précieux.
Il prouve ensuite, par une démonstration pratique,
la vérité de la proposition de Newton reprise
par M.Cernuschi,à savoir que l’accord international
sur la fixation du rapport légal de valeur entre l’or
ci l’argent maintiendrait la circulation simultanée
des deux métaux, en paralysant l’action de la loi
d’alternance de Gresham. On peut dire que c’est là
désormais une vérité acquise à la science. Les rares
monométailistes absolus qui se sont donné la peine
d’étudier sérieusement la question, comme M. Ferraris,
professeur à Pavic, et M. llodriguez de Frcitas,
professeur à Porto, n’ont pas réfuté l’argumentation
de M. Gibbs, pas plus que MM. P. Leroy-Beaulieu
ou V. Bonnet,

Deux autres adversaires du bimétallisme, M. Bonamy
Priée, en Angleterre, et M. Soetbecr, en Allemagne,
font des concessions telles qu’elles tranchent
lo débat en notre faveur. M. Bonamy Priée écrit,
dans un article de la Contemporary Reoieio (1882) ,
publié en réponse à un travail que j’avais inséré dans
cette Revue : « Si l’or était exclusivement monnaie,
 » il en résulterait un grand dommage pour le présent

 » et pour l’avenir, » Plus récemment encore, il disait :
 » Ma « 'onviction est « pie l’emploi de l’argent connue
 » nionnaiecst de la plus grande importance. La nopula »
tion du monde s’accroît rapidement. La civilisation
 » se développe « le toute façon et réclame des moyens
 » de plus « 'il plus étendus de production et « le ei.cula>
tion. Il est incontestable (pie le besoin d’une « pian »
tifé croissante de monnaie métalliqim ira en aug »
mentant. L’or seul ne peut siillire. » (I) 

Nous avons rapporté l’opinion de M. Sootboer à la
page 11.

Eu Angleterre cette vérin’ » semble s’imposer aussi,
car la Gold and Silcer Commission admet comme
démontré « pie le bimétallisme français a sufli pour
maintenir partout le rapport hïgal français entre
les deux métaux. Ce point est si im ;*ortant que nous
reproduisons le texte même. - Aussi longtemps « pie
 » ce système a été maintenu en vigueur, nous pen »
sons que, malgré les changements survenus dans
>» la production ot dans l’emploi des métaux pré »
cieux, il a maintenu le prix marchand (market
 » price) (\c l’argent à peu près fixe, conformément au
 » rapport établi par la loi entre l’or et l’argent,
 » savoir celui de 15 1/2 à 1..

 » Le lait que le propriétaire d’argent pouvait en
 » fin décompte, l’apporter à la Monnaie et le faire
M convertir en numéraire qui acquérait des mar »
chandises sur la base du rapport de 15 1/2 d’ar »
geiit à 1 d’or, avait pour effet, dans notre opi(1) 
M. Oiltbs, à qui j’ai envoyé l’épreuve « h* quelques pages, m’écrit
ceci : » La dernière fois que je vis M. Ilniinmy Priée à la Cohintiasinn on
 » lh'prcs.fion of Tradc, il me dit : — « Comment marelie le himétal••
Usine ? » — « Il fait peu à peu son chemin, » répomlis-je. 11 reprit:
„ — u H faudra bien y venir ; il n’y a point d’autre remède. » — Xou« 
velle et importante recrue. »EMILE DE LAVELEYE. DE I.IÉOE — S 30-31 * !>l
 » nion, (Pintluencer le prix de l’argent sur lo
 » marché général, n’importe pour quel acquéreur
 » ou pour « piel pays l’argent était destiné ; il met »>
tait le vendeur à menu ; d’exiger un prix appro »
ximativeinent « 'gai au rapport légal et avait ainsi
>- pour résultat « le maintenir le prix marchand fixe
 » à environ ce taux. - Final Report p. 51).

Mais, dit-on, l’or, plus recherché, sera exporté
hors de votre Cnion et pay« ' en argent avili. Deux
suppositions impossibles. Premièrement, l’argent no
peut s’avilir, puisqu’il trouve dans les Monnaies partout
ouvertes un débouché illimité au taux fixé ;
secondement, « piels sont "les pays en dehors des
grandes nations commerciales, qui pourraient absorber
les 15 ou 20milliards d’orque celles-ci possèdent,
en les payant en argent ? Et dans « pic ! but ? Ce ne
pourrait, être pour vendre l’or plus cher relativement
à l’argent, puisque le rapport entre ces deux métaux
serait le même partout L’or ne pourrait disparaître
« le la circulation « pie s’il devenait très rare, et, dans
cocas, comme le fait très bien remarquerM. Schaffel,
il serait impropre à servir de monnaie universelle,
comme le veulent les adversaires du bimétallisme.
s siLE UAPPOUT DE 1 A 15.50 SEUL ADMlSSIlîLE
On nous dit encore : « Le rapport de valeur commerciale
entre l’or et l’argent est maintenant 1 à 20 ;
W> AVIS DE M. LE PHOEESSEI'l !
pourquoi prenez-vous le rapport arbitrairede 15.50 ? « 
La réponse est simple. C’est, au contraire,ce rapport
de I à 20 qui résulte de mesures arbitraires, la proscripti-
i universelle de l’argent. Si 1 à 15.50 est
resté ie rapport commercial jusqu’en 1S70, alors « pie
le bim« ,,tallisme ne fonctionnait qu’on France, n’est-il
pas de toute évidence que ce serait là h » rapport
commercial, alors que ce système serait en vigueur
dans l’Union monétaire universelle ? h'après la loi
de l’offre et de la demande, sans cesse invoqiu'o par
nos adversaires, il est certain (pie, si l’argent était
monnayable partout, sur le pied de <>0 7/8 pence, il
remonterait automatiquement à ce prix.

Les motifs « pii imposeraient à l’Union monétaire
bimétallique des principaux Ktats le rapport <te
l à 15.50 sont les suivants : 1° C’est le rapport
existant partout en Kurope pour les monnaies « l’argent
ayant encore cours légal, les thalers en Allemagne,
les écus de cinq francs dans l’Union latine
en Kspagne, en Roumanie, en Grèce. 2° C’est sur
cette base « pi'ont <;té conclus les emprunts de l’Inde
et « pie sont basés tous les contrats. 3° Kn adoptant
le rapport de 1 à 20, on « lépivciorait définitivement
et parla voie légale, l’argent métal,et, par conséquent,
on augmenterait dans une forte proportion la dette
des Ktats à étalon d’argent ou bien, on spolierait
définitivement leurs créanciers. 4° Les Ktats-llnis
dont il faut aussi consulter les intérêts, passeraient
facilement de leur rapport de là 16 à celui de 1 à
15 1/2. 5° Le rapport de l à 15 12 est un rapport
historique ; celui de 1 à 20 est arbitraire et résulte
uniquement d’actes législatifs récents.
LA DÉPUKCIATION OE I.'AUOENT EST LE PAIT DE LA
LLOISLATIOX, N<>.\ 1>YXE LOI NAÏTUELLE
Mais on insiste et l’on « lit : Si Ion adopte lo
1 à 15.50, l’Amérique inondera l’Kurope de son
argent-métal et nous enlèvera notre or, bien plus
encore qu’elle ne le fait aujourd’hui. Certes les
Ktats-Unis sont aujourd’hui le paystpii « le beaucoup
produit le plus d’argent. Mais comme en faisant
monnayer l’argent dans les Mûris de l’Union on se
procurerait la même somme et le même moyen d’obtenir
de l’or, « pi'en Kurope, puisque le rapport entre
les deux métaux serait le même, quel banquier, quel
marchand de métaux s’imposerait les frais d’expédition
de l’argent en Kurope où, en le faisant monnayer,
il n’obtiendrait que le même pouvoir d’aapiisition
qu’en Amérique ?

Mes collègues de l’Institut semblent admettre la
vérité d’une assertion qu’on répète souvent et (pie
M. Fournier de Flaix a essayé de démontrer récemment
dans le travail si complet qu’a publié le Journal
de la Société de Statistique (sept.-oct 188G.
Fév.-mars 1887) , à savoir que la valeur du métal
argent est condamné à une dépression irrémédiable
pour deux motifs • d’abord parce qu’il est produit en
trop grande abondance, ensuite parce qu’il est repoussé
comme monnaie libératoire par le public chez
les nations occidentales.

A l’appui « le sa thèse M. Fournier de Flaix invoque
le fait, de la chute continue du prix de l’argent
depuis l’antiquité et cet autre fait « pu* depuis lN7tt la
frappe de l’argent a presque cessé en Kurope.

Mais n’est-il pas ('vident « pie si Pou ne frappe
plus d’argent en Kurope, c’est tout simplement parce
que la loi lui a fermé l’eiitive de l’Hôte ! i\^s Monnaies,
ce que M. Fournier « le Flaix semble trop
oublier.

Quant à la dépiveiation antérieure de l’argent, il
suffit de quelques chiffres empruntés à M. Soetbeer
pour démontrer qu’elle est le résultat de la législation
et nullement l’effet « l’une loi naturelle.

La baisse de l’argent, à partir du moyen-Age, a-telle
pour « 'anse l’accroissement de la production de
ce métal relativement à celle de l’or ? Nullement ;
c’est le contraire qui a u lieu. La valeur de l’argent
reste stationnaire, ipiand sa production augmente,
et elle baisse « piaud la production « le ce métal diminue
et « pie celle de l’or s’accroît, comme le prouve
les tableaux suivants :
l’Iti'IiK ri<>.\ i:\ Mll.'.MNS VAI.ITK in-:l’KKiuin s u ;-: .MAUKS I.'OK UIXATIVI: A I.'AHU.c.î MU.I.NT AKOlSf
1 .") (•>i à ir>su …. P.< .".:Î 11.50

l.*) Sl ;t lf.00 …. 30 ',-> il.so

lf>0l :"i 1 »\ ;'() …. •r.i ~f> 13.3."i

1(>31 ;'i lf. 10 …. 3î( 10 14.01

lf.il à îf.so …. 31 Ï>:> li.-'.o

îosi à noo …. 3.*> co ir..oi

l) e 151) 1 à 1000, la production annuelle de l’argent
s’élève de 5:> à 75 millions de marks, et sa valeur ne
baisse guère. De Ki00 à 1700, lo production de l’argent
tombe de 75 à (>0 millions et celle « le l’or monte
le 2) J à 25 millions: l’or aurait dû baisser et l’argent
EMILE DE LAVELEVE, DE L1ÊOE — S '2i 305
hausser. C’est le contraire « pli a lieu: le rapport
de l’or à l’argent s’élève de 12.25 à 15.01, donc la
valeur de l’argent diminue.

Pendant le dix-huitème si« Vlo la production de
l’argent augmente considérablement, relafivenant à
celle de l’or. Sa valeur aurait du baisser ; (die hausse.
Citons encore les chiffirs de M. Soetbeer.
i'i ;<un< TU »N ; Ï:N MILI.IOXS VAI.KJ’K I »Kl’KHlOlU S l »l: MAttKS l.'oU UKI.ATIVK A I.ARO.uK Akr.tM1701 à 1730 …. .15 f.l 15.27 15.151731 :i 1710 …. ;V. » 77 15.OU 15.071711 à I7ii0 …. « '.S V5 l|.« ; »:i 14.041701 à 17S0 . . . 57 117 14.81 14.0417S1 à 1S0S …. 40 158 14.7f » 15.43
Ainsi la production de l’argent triple, et, en
mémo temps, sa valeur s’élève, puisqu’on 1780, il no
faut plus « pie 1-1.(11 pesées pour une pesée d’or, au
lieu de 15.27, comme en 1701. La valeur de
l’argent n’est donc pas déterminée par le chiffre de
la production.

Prétendra-t-on, comme le fait M. Fournier « le
Flaix, ([d’elle l’est par les préférences du public ou
du commerce ? Il faudrait donc admettre « pie la
préférence pour l’or qui a amené la baisse de l’argent
pétulant le 17°siècle,s’est changée pendant le 18° siècle,
en une préférence très marquée pour l’argent. Cela
serait inexplicable et contredirait, en tout cas, la
fameuse loi de la baisse persistante et naturelle do
l’argent.

Le fait est que l’argent était partout la monnaie
principale. Comme le dit Locke, « L’argent est
) > l’instrument et la mesure du commerce dans toutes
) > les parties civilisées et commerçantes du monde en »
tier. » L’or, monnaie de luxe et « surérogatoire *,
2% AVIS DE M. LE PROFESSEUR
s’exportait facilement à l’étranger. Les différents
Etats en élevaient donc la valeur dans leurs Hôtels
des Monnaies pour le retenir. Cest la loi seule qui a
fait diminuer la valeur de l’argent au xvn° siècle et
qui l’a relevée au xvmc. L’histoire monétaire du
temps le prouve à toute évidence. On peut s’en convaincre
en lisant les admirables travaux de M. Dana
Ilorton, déhîgué des Etats-Unis à la Conférence monétaire
de Paris de 1881, Gold and Silcer ot International
Monetary Conférence qf1878, et la savante
étude de M. Lexis : Beitrdqe sur Sfatistikder Edelmctalle
- Jaltrb. fur Nui- OEhon. 1880.

11 n’est pas exact non plus « pie c’est par préférences
pour l’or que l’Angleterre est arrivé à l’étalon d’or.
On y a pris différentes mesures pour empêcher l’exportation
de l’argent, qu’on tenait à cons« ?rver. C’est
à cet effet que Newton, directeur de la Monnaie,diminua,
en 1717, la valeur de la guinéc d’or, mais pas
suffisamment, comme il 1 avait prévu du reste. L’argent
plus recherché ou plutôt coté plus haut ; ailleurs
continua à s’exporter, en vertu de la loi de (tresham.
11 ne resta dans la circulation « pie de l’or et des pièces
d’argent us« »es. Lord Liverpool, l’apôtre de l’étalon
d’or, le reconnaît lui-même : « La valeur du métal
 » argent, dit-il, fixée par la Mint anglaise était infé »
rieure, compaive à celle de l’or au prix auquel
• » ces métaux étaient vendus sur le marché. -

L’Angleterre est donc arrivée à ne posséder (pie
de l’or, non comme métal recherché, mais comme
métal « lépiveié, par la raison que c’est toujours la
monnaie « le moindre valeur qui reste dans la eimila
tion.
EMILE DE LAVELEYE. DE LIÈGE — § 2:* 3'.) 7
S *i
LES VARIATIONS DU PRIX DE L ARGENT A LONDRES
DE 1803 A 1870
ONT EU POUR CAUSE UNIQUE LE CHANGE
Voyant « pie l’argent à Londrtvs a été coté pendant
les 70 ans que la loi bimétalli<pie française a été en
vigueur, tantôt un peu au-dessus, tantôt un peu audessous
du prix de 00 7/8 p. l’once, correspondant au
rapport de 1 à 15 12 entre l’or et l’argent, les monométallistos,
et entr'autres M. P. Leroy-Heaulieu,
continuent à affirmer « pie la loi a été impuissante à
maintenir la fixité de ce rapport légal, ils oublient
que M. Frnest Seyd si spécialement, compétent en
mit d’arbitrage de métaux précieux, a démontré « pic
ces fluctuations correspondaient aux frais nécessaires
pour faire monnayer l’argent à Paris. Avant les
chemins de fer et la réduction du coût des envois de
lingots ou de numéraire, ces frais y compris PinténH
perdu, etc., montaient à l> 0/0. Il y avait « loim 0 fr.
à déduire des 200 francs qu’on obtenait à Caris
pour un kilog. d’argent. Il n’y avait avantage à
expédier « le l’argent à Caris « pie quand il tombait à
55) pence à Londres.

S’agissait-il, d’autre part, de faire venir de
l’argent de Caris, ce métal vendu à Londres coûtait
environ 303 francs le kilog., et ? qui supposait un
prix supérieur à 01 p. Le prix de l’argent à Londres
pouvait doiu ; varier de 51) à 01 p. sans qu’on
298 AVIS DE M. LE PROFESSEURput dire que la loi bimétallique française eût cesséd’exercer son influence régulatrice. Ce qui le prouvedu reste, c’est la fixité de la valeur de l’argent àHambourg ; d’après les chiffres de M. Soetbeer(Materialien, p. 20) , ce métal y reste coté sans changement à 17S marks le kilogramme fin.% 24LA PROSCRIPTION DE L’ARGENT ENGENDRE LE
PROTECTIONNISMEM. A. Allard a montré de la façon la plus frappante comment la proscription de l’argent et la contraction monétaire conduisent nécessairement au système du protectionnisme. Hien no m étonne davantage« pu ; de voir les partisans du libre-échange se prononcer en faveur de l’emploi exclusif de Por.Toutd’abordils se mettent en opposition avec un lait naturel etavec une sorte de loi historique. Comme l’a dit sibien Tursrot : « L’or et l’arirent sont constitués par » la nature des choses monnaie et monnaie univer » selle, indépendamment de toute convention et de » foute loi (1). »En second lieu, alors « pie les deux métaux, or etargent, ont été de tout temps employés comme(1) Omment si' l’ait-il que M. Fournier de Klaix inscrive cotte maxime
« lo Turg"t eu tête d’un travail (V. J<>ar,>al d<- la SuciiHr- dr Stotisli/jar
sept. lSSS) qui a | »mr l »ut de lutter eontlv eettoloi naturelle, eu pro.setivant
l’un de> deux métaux monétaire* fEMILE DE LAVELEVE, DE LIEGE — § >4 2Winstrument de l’échange, ils veulent que le monden’ont emploie plus qu’un seul et précisément celuidont la production est la plus irrégulière et, parconséquent, la valeur lapins variable,sil’argentcessede faire sentir son action compensatrice.Expulser l’argent et n’avoir que l’or seul commemonnaie, au moment où il se raréfie et où la circulation métallique devrait s’accroître en proportionde l’accroissement des produits de toute espèce et deséchanges, c’est évidemment agir dans le sens de labaisse des prix.La baisse des prix, provenant non de l’abondancedes produits, mais de la rareté du numéraire, c’estla crise lente, insidieuse, continue.La baisse lente et continue, c’est le fermier qui nepeut payer son bail ;C’est la réduction des fermages, et la terre retournant en friche, comme je l’ai vu en Angleterre ;(''est le commerçant obligé de vendre moins cher(pi'ii n’a acheté ;("est l’industriel forcé de réaliser le produit fabriqué au-dessous du prix de la matière première ;C est la dépression ou la stagnation des affaireset, par conséquent, la baisse des salaires ;C’est le numéraire s’accumulant, inerte, dans lesbanques, et, par suite, la baisse de l’intérêt.("est enfin, au point de vu social, l’hostilité desclasses : fermiers à moitié ruinés contre les propriétaires ; ouvriers moins rétribués contre les maîtres.Voici maintenant corn nient la lutte pour l’or tuele Free-Trade.Quand les prix baissent d’une façon continue etgénérale, l’agriculteur et l’industriel en accusent laconcurrence étrangère, car l’influence mystérieusede la contraction monétaire leur échappe. Cela s’est300 AVIS DE M. LE F UOFESSEPR
vu pendant la période à's dépression 1815-1830,
comme pendant la crise récente 187*1-1888.

Le succès des Etat-U'iis, qui, en élevant les droits
de douane, s’est créé une balance favorable, payée
en or, est un précédant mortel pour le Free-Trade,
si la lutte pour IVc doit continuer. Il est certain que
les pays qui verront leur or s’écouler voudront le
retenir, en empêchant autant que possible l’importation
des marchandises étrangères, donc parla protet ;-
tion.

L’Allemagne a augmenté les droits quand elle a vu
son or, si chèrement acheté, retourner en Angleterre
ci maintenant elle le retient et m« A,ine en prend souvent
à Londres, grâce à la protection.

L’Italie, s’apercevant « pie les millions qu’elle a
empruntés pour abolir le cours forcé partent pour
l’étranger, a fait de même

La Russie, pour arriver à relever le change du
rouble et reconquérir une circulation métallique, en
conservant les 125 millions de fr. d’or qu’elle produit,
chaque année, augmente sans cesse et considérablement
ses tarifs douaniers, et elle les exige
en or. L’Autriche l’a imit« îe.

Des droits protecteurs ont été établis sur te blé et
sur la viande en France et sur le bétail en Belgique,
où en ce moment on réclame de nouvelles mesures de
protection.

L’Anglet« »rre est encore le centre commercial du
inonde. Pnrconsi'tpirnt, c’est làqu’aflluent les métaux
précieux. Avec une housse de l’escompte à 3 p. c,
la Banque attire, en temps ordinaire, tout ce « pi'il
lui faut. d’or. Mais ailleurs, pour lutter contre la
puissance d’attraction presque irrésistible de la Banque
d’Angleterre, il faut faire payer le loyer des capitaux
plus cher.
EMILE DE LAVELEVE, DE LIEGE — § 21-25 301Alors se pose pour les peuples cette question,terrible dans s,es conséquences : Pour conserver l’ordont nous avons besoin, que vaut-il mieux: la haussede l’escompte ou la hausse des tarifs ?lia réponse ne saurait être un moment douteuse.Les peuples répondront : Plutôt la hausse du tarif,qui frappe l’étranger, « pie la hausse de l’escompte,qui frappe les nationaux.Le prince de Bismarck l’a dit : « L’or est devenu » une couverture trop étroite : chacun veut en avoir » sa part et on se la dispute. C’est la lutte. »Est-ce que ce Struqgle ou plutôt ce Scramble forgold, que la proscription de l’argent impose aumonde entier, n’empêche pas la réalisation de ladevise de Cobden : Free- Trade, Peace and goodicill among nations.y§ 25LA CUISE ÉCONOMIQUE PRODUIT LES CUISES POLITIQUES
ET SOCIALESM. A. Al lard a montré, à différentes reprises, « piela contraction monétaire et la crise « wonomique « plien résulte est Puno des causes des troubles « pliagitent aujourd’hui la plupart des pays d’Europe.Ainsi que je le disais en 1881, m’appuyant sur lepassage de l’historien Allison que j’ai cité plus haut,les agitations révolutionnaires en Irlande, aujourd’hui, comme en 1830-1810, proviennent de la302 AVIS DE M. LE PROFESSEURbaisse des prix « pli empêchent les fermiers de payerle loy« »r de ltairs terres.Dans une étude publiée, l’an dernier, sous le titrede La Réforme parlementaire, je crois avoir prouvéque l’une des causes qui favorisent cet étrange mou veinent d’opinion, qu’on appelle le Boulangisme, est ladépression économique.Le peuple s’attendait avoir ta République améliorer sa condition ; au lieu de cela, est venue la stagnation des affaires et la baisse des prix. Les cultivateursvendent moins cher leurs denrées. Les industriels nefont plus de profits, la demande de bras diminue etles salaires commencent à baisser ; d’où mécontentement général. Ce mécontentement se traduit par uneopposition violente contre le gouvernement et parun désir vague et aveugle de trouver un remède auxsouffrances iicttudles dans un changement, quel qu’ilsoit, de îvgime. Les grèves, les soulèvements d’ouvriers, les progrès « lu socialisme, les attentats detoute nature qu’on voit se produire ? dans toutel’Kurope n’ont point d’autre cause (pie le malaiseéconomique qui dure depuis 187d.REMÈDES A LA CRISE AUTRES QlK LE IJl.MÉTALLISMEl) ans le questionnaire « pie j’ai reçu de la Gold andSilcer Commission, on demande : •* En dehors dubimétallisme y a-t-il quelque remède à la situationEMILE DE LAVELEVE. DE LIÈGE — g 26 M3
actuelle ? r j’ai répondu : * Aucun r, et j’ai été heureux
de voir que MM. Pierson, Nasse, Lexis et David
Wells avaient fait la même réponse.

La moitié des membres de la Commission qui. tout
en reconnaissant les avantages de l’emploi simultané
des doux métaux, ne sont pas encore prêts cependant
à le conseiller à leur pays, pensent qu’on pourrait
obvier* à la rareté de l’or en adoptant en Angleterre
des billets d’une livre sterling et en s entendant avec
les nations du continent, pour donner dans la circulation
une plus grande place à l’argent.
Ces deux mesures seraient non-seulement inellicaces,
mais nuisibles.

Bagehot et YEconomist ont toujours repoussé les
billets d’une livre et avec raison. Ils prendraient,en
temps ordinaire, la place « l’une partie de Por, « pli
serait exporté, et la masse de ce métal, déjà si réduite,
se trouverait insullisante à la moindre crise. Le
Money marhet anglais, déjà trop sensible, le devion« lraif
encore davantage.

Comment demander aux nations « lu continent
d’encombrer leur circulation d’une « piantifé plus
grande d’argent déprécié et non exportable ?

Elles en ont déjà trop, et elles devraient plutôt « MI
vendre, car du moment, où la frappe « le l’argent est
interdite, les « 'eus de ce métal no sont plus « pi'une
monnaie « livisionnaire. Ce n’est pas l’achat d’une
centaine de millions « l’argent qui peut on relever 1« ?
cours. La frappe « le dix millions de francs, « pie font
les Etats-Unis, en vertu du Bland Bill, n’empêchent
pas ce métal de tomber à 42 pence.

Décrétez partout la frappe libre de l’argent, et à
l’instant il revient à son ancien prix, par le seul effet
de la loi de Polfre et de la demande, sans qu’aucun
gouvernement ait à agir pour en relever la valeur.

yo-l AVIS DE M. LE PROFESSEUR
M. IL Oibbs, directeur de la Banque d’Angleterre
s’exprime ainsi à ce sujet : « Si la France rétablissait
) > demain la pleine opération de sa loi bimétallique,
 » il ne peut pas avoir de doute « pie le même jour,
 » avec le change aux environs du pair le prix de
 » l’argent, à Londres, serait ramené à son ancien
 » taux » Du moment « pi'on pourrait monnayer le
métal blanc, et l’exporter en tous pays avec sa
pleine valeur libératoire, la défaveur qui le frappe
aujourd’hui, et avec raison disparaîtrait.
s *« DEVOIR DES LIGUES RI METALLIQUES
Que faut-il faire pour amener, si possible, le
triomphe du bimétallisme ? Organiser la propagande
afin de faire comprendre à tous le véritable intérêt
du commerce, de l’industrie et du travail.

Suivant à Paris, en 1881, les travaux de la Conférence
monétaire, je pus ni'assurer combien les faits
et les principes relatifs à la monnaie étaient peu connus
et j’eus Pidéctpi'il fallait fonder partoutdes Ligues
bimétalliques, de m’adressai à cet effet aux amis de
la cause « pie je connaissais dans les différents pays.
OrAeeà l’initiative énergique et dévouée deMM.Oibbs,
Oreille !I et Tidman en Angleterre, de M. Otto A rendt
en Allemagne et M.Dana Ilorton aux Etats-Unis, des
ligues pour le bimétallisme international s’y constituèrent.
Les publit.'utions et les meetings « le ces asso-
EMILE DE L.\VELEVE. DE LIEGE — § 27 305
dations, ont amené ce résultat inespéré de créer au
sein du Reichsrath allemand, une majorité favorable
et de provotpier en Angleterre un mouvement d’opinion
bimétalliste si puissant qu’on peut espérer son
triomphe. On verra dans la note justificative n° 21,
p. 183 à 188, quelques faits qui prouvent la prodigieuse
intensité de cette agitation.

Dans son discours à la Conférence monétaire de
1881, M. Pirmez disait : L’Angleterre et l’Allemagne
ont adopté l’étalon d’or ; tout le monde dans
ces deux pays s’en félicite, et nul ne songe à l’abandonner.
— S’il veut bien se donner la peine de lire le
rapport de la Gold and Silcer Commission, ainsi
que les jounaux anglais et allemands qui s’occupent
de la « picstion, il ne tiendra plus, j’imagine, le même
langage.

En Belgique nous avons également fondé une
Association pour le Bimétallisme international.

Nous y avons peu fait,(l) parce que là Belgique
n’est pas en situation de prendre l’initiative en cette
matière. .le ne crois pas inutile cependant de reproduire
ici les termes mêmes de notre programme :

1" Combattre le système mononu'talliquo, qui a
provoqué « . »nf re les différents pays une lutte pour l’or,
dont les armes, si nuisibles à l’industrie et au commerce,
sont la hausse des tarifs douaniers et la protection.

2l)  IVmrsuivre l’établissement d’un système monétaire
international, basé sur l’emploi simultané de
l’or et de l’argent, la frappe libre 4oa deux métaux
étant autorisée, avec un rapport identique de valeur
à régler par des conventions internationales.
(1) Nous avitiis néanmoins publié la tt*:iflii>>tir« ri, i »ar .M.Ernest Van
Elewyek, « le l’excellent écrit de M Henri Gihbs : l.v donblc t/tabhi.
PlUXclks, Hniyliir.t-Christnplie, ISS.".:$0G AVIS DE M. LE PROFESSEUR
Contribuer ainsi :
A . A fournir aux transactions un moyen « l’échange
aussi stable que possible ;
B. A restreindre les variations dans les changes
étrangers ;
C. A diminuer Pamplitude des variations du taux
de l’escompte ;
1). A faciliter les règlements du commerce international,
par l’adoption d’instruments d’échange « pii.
saufles dénominations, seraient, en réalité, identi« pies
dans les pays de l’Union monétaire ;
E. A accroître les liens de solidarité et de communauté
d’intéivts « pli relient tas peuples civilisés,
comme l’ont fait les conventions internationales pour
la poste, le télégraplu » et les chemins de fer.

Au mois « le septembre de cette année, une Conférence
monétaire internationale, mais non officielle,
se réunira à Paris. Kilo ne pourra qu’agir sur
l’opinion, puisqu’elle no représentera pas les gouvernements.
Ce qu’elle pourra faire de plus utile
pratiquement,c’est,à mon avis,d’organiser la propagande
dans les différents pays et de provoquer un
mouvement d’esprit, général, en montrant que la
crise actuelle occasionne partout les mêmes difficultés.


Il est possible « pie les « 'rises politiques détournent
l’attention publique de la crise ; monétaire qui s’y
rattache pourtant si intimement, mais il dépendrait
des Ktat-l ;nis d’imposer la solution qu’ils sont venus
proposera l’Europe en 1878 et en 1881, et dont
la majorité dans ce pays est toujours partisan :
qu’ils suspendent la frappe d’argent ordonnée par
le Bland-Bill et qu’ils vendent contre « le l’or, sur
le marché de Londres, pour un demi-milliard de
francs de métal blanc,et le monde commercial verra
EMILE DE LAVELEYE, DE LIEGE — g 27 307clairement alors ce que lui coûtera l’étalon d’or universel.Encore un mot. Il se peut que certains pays, l’Angleterre et l’Allemagne par exemple, refusent de solier par traité, pour ce qui concerne le règlementde leur régime monétaire. Mais à mon avis, untraité international ne serait pas absolument nécessaire, il suffirait que chaque Etat déclare qu’ilouvrira, à tel jour déterminé (le même partout) , sesHotels des Monnaies à la frappe libre des deux métauxor et argent, avec pleine puissance libératoire, sur labase du rapport de 1 à 15 1/2.Si l’on ne restitue pas à l’argent, le rôle que lanature et l’histoire lui avaient assigné dans la circulation, les échanges pourront s’accomplir au moyende la seule monnaie d’or et des instruments de crédit,mais les conséquences de cette révolution économiqueseront celles-ci :1° Série de crises résultant de la baisse de prix,jusqu’à ce que l’équilibre so rétablisse.2° Tous les débiteurs à long terme et par conséquent,les peuples civilisés chargés d’une dette de 130 milliards fr. injustement accablés au profit des rentiers.3° Instabilité permanente du change entre lespays à monnaie d’argent et les pays à monnaie d’or,d’où entraves et troubles incessants dans leurs relations commerciales.Emile de laveleye.30 AVIS DE M. LE PROFESSEURUn dernier post-scriptumNous avons exposé au paragraphe 13 de notremémoire, page 15, l’influence que la proscriptiondu métal argent avait exercée sur les TARIES DOUANIERS, et nous avons développé à la page 143, notejustificative n° 17, comment il se fait que cette question monétaire porte un coup FATAL AU LIBREECUANGE.Dès 1881, M. Emile de Laveleye avait déjàsignalé ce danger au Cobden Club de Londres, l’unedes citadelles du libre-échange où les noms desCobden et des Bright sont restés célèbres.Voici la lettre de m. emile de laveleye : lettre ouverte au cobden clubLA QUESTION MONÉTAIREL’etalon d’or et le free-tradeConvaincu qu’un grand intérêt humanitaire c.« t engagé dans la
question monétaire, je m’adresse à mes collègues du Cobden Club, et
surtout à ceux qui font partie de l’administration actuelle, et que j’ai
l’honneur de connaître personnellement : à ce grand, éloquent et infatigable
serviteur de la justice, qui a nom Gladstone, au due d’Argyl, ù
sir Charles Dilke, à MM. Chamberlain, Eaweett, Orant Duff, ShawLefevre.
La bienveillance de l’accueil que j’ai toujours reçu d’eux mo
fait espérer qu’ils ne me refuseront pas un moment d’attention..le no vous parlerai pas, cininents Collègues, des embarras et des
maux que le désordre monétaire actuel cause à l’industrie et au commerce
de l’Angleterre. Vous les connaissez mieux que moi. Les pétitions
de vos Chambres de commerce, de vos négociants, le memoran-EMILE DE LAVELEYE, DE LIEGE DEPV'ER P. S. 309dum du département des finances de l’Inde vous les exposent assez clairement.
Je vous parlerai d’un intérêt plus général et plus grand encore.La devise du Cobden Club est : EKKK TRADK, PKACK AND GOOD WILI,
AMONG .NATIONS. Je n’hésite pas à dire que votre politique monétaire
met en péril ces trois grands intérêts de l’humanité-: la paix, la liberté
des échanges et la concorde entre les peuples.Vous avez tous été élevés, comme moi, dans les principes économiques
de l’école léductive. Les maîtres de notre science en Allemagne
et en Italie, récemment M. P. Leroy-Heaulicu, en France, et, en Angleterre,
parmi, tant d’autres, Gifle Leslie et Ingram, sont venus montrer
ce (pie ces formules abstraites et incomplètes l’enferment d’erreurs et
causent parfois de maux. Dans aucune question, elles n’ont été plus
malfaisantes que dans la question monétaire.Elles y ont apporté la lutte au lieu de la paix, l’antagonisme au lieu
de l’harmonie des intérêts.La nature a doué deux métaux, l’or et l’argent, de toutes les qualités
propres à en faire l’instrument des échanges. Dans tous nos traités
d’économie politique, le chapitre de la Monnaie débute par cette démonstration.
En raison de ce fait naturel, l’humanité a toujours
employé l’or et l’argent sur le même pied.L’école déductive, — non Adam Smith, — s’est insurgée contre la
nature et contre l’histoire. Elle est venue dire : 11 ne faut pour la circulation
qu’un seul métal. Gardez l’or et proscrivez l’argent.Tant que l’Angleterre a agi seule, cet attentat aux traditions historiques
et aux conditions naturelles n’a produit que des perturbations
passagères ; mais dès qu’on a voulu généraliser le système, ses funestes
effets se sont fait sentir sous la forme des maux économiques que nous
avons sous les yeux. L’histoire et la nature ont vengé leurs droits
méconnus.NOTRI: KMiNENT COM.KGU-:, M. GOSCIIKN, I.'A DIT : VOULOIR GKSI':RAI.ISI ;RI.'KMIM.OI KXCI.tSIKDK lA>R KST l Ni ; fTOl’IK PKRNK IKISK.Je vous le demande : un système monétaire, qui devrait être le privilège
égoïste de l’Angleterre, peut-il être vrai et conforme aux lois naturelles
 ?Croyez-vous « pie ce soit un élément de concorde entre les peuples
que de dire : Le seul système monétaire rationnel, c’est l’étalon d’or ;
mais tous les pays ne peuvent pas l’avoir. L’Angleterre le garde pour
elle. Les autres se contenteront de l’argent ou de cette insanité qu’on
appelle le bimétallismeExpulser l’argent et n’avoir que l’or seul comme monnaie, au moment
où il serarélleet où la circulation métallique se rétablit ici et
augmente ailleurs, c’est agir dans le sens de la baisse des prix.:il(> AVIS HE M. LE PUOEESSEI'KLa baisse des pris, provenant non de l’abondance de- produits, mais
de la rareté du numéraire, c’est la crise lente, insidieuse, continue.La baisse lente et continue, c’est le fermier qui lie peut paycl son
lia il ;C’est la réduction des fermage.-., et la terre retournant en friche,
comme je l’ai \u eu Angleterre ;C’est le eoinmer<;aut oldigé de vendre inoins cher qu’il n’a acheté ;« "est l’industriel forcé de réaliser le produit fabriqué au-de »niis du
prix de la matière première ;« "est la dépression ou la stagnation des nlVaiiv- et, par conseillent, la
baisse des salaires ;« 'est le numéraire s’aeeiiniiilaut, inerte, dans les banques, et. par
suite, la baisse de l’intérêt ;« ''est enlln, au point de vue social, l’hostilité des classes : fermiers à
moitié ruinés contre les propriétaires ; ouuicrs moins rétribués contre
les maîtres,Voici maintenant comment la lutte pour l’or tue le /•>« ■(•-7VW« \« ihiiiud les prix baissent d’une façon continue et générale, l’agriculteur
et l’industriel en accusent la concurrence étrangère, car l’influence
mystérieuse de la contraction monétaire leur échappe. Cela s’est vu pendant
la période de dépression 1S15-18:10, comme pendant la crise
récente lKV.i-lsV.i.Le succès des Etats-l’ius, qui, on élevant les droits de douane, s’est
créé une balance favorable, payée eu or, e:t un précédent mortel pour
le Frir-Trad, ; si la lutte pour l’or doit continuer. Il est certain que
les pays qui verront leur or s’écouler voudront le retenir, en empêchant
autant que possible l’importation des marchandises étrangères, donc
par la protection.L’Allemagne a élevé les droits quand elle a vu sou or, si chèrement
acheté, retourner en Angleterre.Si l’Italie s’aperçoit (pie les -KHI millions qu’elle va emprunter pour
abolir le cours forcé partent pour Londres, elle fera de même. Le
négociateur habituel des traités de commerce, M. Luzzatti, n’a pas
hésité à le déclarerait Parlement italien, le 7 février dernier, en répondant
aux menaces du Stdarda ;/ AVr/Vir, qui avait dit : « L’Angleterre,
la France et l’Allemagne se coaliseront pour défendre leur or, que
l’Italie veut leur enlever. "La Kussie, pour arriver à relever le change du rouble et reconquérir
une circulation métallique, en conservant les \'iï> millions d’or qu’elle
produit, a déjà augmenté considérablement ses tarifs douaniers, et elle
les exige en or.L’Autriche a fait de même.EMILE DE LAVELEYE, DE LIEGE — DEIIN1EU P. S. 311Eniln, en France, si la crise chronique devait s’aggraver par suit »
d’une crise aiguë, conséquence d’un drainage monétaire prolongé, soyez »
en convaincus, les réclamations en faveur de droit.*, plus protecteurs
encore deviendraient irrésistibles.Considérez un moment, nés honorables Collègues, quelle est la situalion
des autres pays relativement à l’Angleterre. L’Angleterre est encore
le centre commercial du monde. Par conséquent, c’est là qu’allluent lesmétaux précieux. Avec nue hausse de l’escompte à !l p. c.. Vous attirez
eu temps ordinaire ce qu’il vous faut d’or. Mais à Merlin, il a fallu 5 et
f> p. c. l’automne dernier. En Italie, combien faudra-t-il pour lutter
contre la puissance d’attraction presque irrésistible de la Italique d’Angleterre
tAlors se pose pour les peuples cette question, terrible dans ses conséquences:
Pour conserver l’or dont nous avons besoin, (pie vaut-il
mieux: la hausse de 1 escompte ou la hausse des tarifs iLa réponse ne saurait être un moment douteuse.Les peuples répondront: Plutôt la hausse du tarif, qui frappe l’élir.'i
'if, « pie la hausse de l’escompte, qui frappe les nationaux.On lira les excellents travaux que le Cobden Club distribue par milliers.
Mais la loi de Darwin remportera: Ce sera la luth* pour l’existence.N’est-il donc pas vrai que l’étalon d’or tue le 1-We- Trade tOn a prétendu que le ïWe-'t’rtd,', appliqué à la monnaie, concluait à
l’étalon simple. C’est une erreur complète. S’il avait quelque application
en ceci, il conduirait au système chinois du lingot au poids, c’est-àdire
au troc. S’il y a « monnaie « , c’est que la loi tlxe la valeur du
métal libératoire.Ce (pli importe en fait de monnaie, c’est la stabilité. Stanley « levons
a démontré mathématiquement, et M. Gosehen a allirméau Parlement,
l’an dernier, qu’une monnaie-étalon, composé de deux métaux, était
moins variable qu’un étalon formé d’un seul métal.Quand les physiciens font un pendule compensé, avec des tiges do
cuivre et d’acier accouplées, violent-ils ou appliquent-ils les lois naturelles
iLe propre d’un système faux, c’est que les résistances qu’il provoque
et les perturbations qu’il produit sont d’autant plus graves qu’on l’applique
d’une façon plus générale et plus persistante : c’est le cas pour
l’étalon exclusif.Supposons (pie les Etats-Unis et la France, vaincus par vos résistances
et imitant votre exemple, proscrivent l’argent et vendent sur lo marché
de Londres les milliards deee métal qu’ils possèdent, outre toute la production
annuelle. Le prix de l’argent tombera à la moitié, au tiers peut-312 AVIS DE M. LE PROFESSEl’H EMILE DE LAVELEYE,
DE LIEGE. — DERNIEH P. S.étro de sa valeur habituelle. Vous êtes mieux à mémo que moi d’apprécier
les conséquences désastreuses de ce fait, qui deviendrait inévitable,Joeiois pouvoir atïlrmer que, dans la question monétaire eommo
dans la question .agraire, l’autorité do la science, qui était jadis entièrement
favorable au système exclusif de l’Angleterre, l’est aujourd’hui au
tystèmo de la France, plus humain et plus conformo à la nature.Encore un mot.dont vous comprendrez la gravité. L’Amérique envoio
vers l’Europe des messagers de paix pour faire succéder l’union et
l’harmonie à l’antagonisme. Si l’Europe n’aceepto pas la main qui lui
est tendue et si la lutte économique doit continuer, soyez-en sûrs, co
n’est pas l’Amérique qui succombera.L’Europe a besoin des produits de l’Amérique, et l’Amérique peut so
passer des produits de l’Europe.LE PRINCE DK BISMARCK I.'A DIT ; « L’OR EST DEVENU UNE COIVERTURE
TROP ÉTROITE: chacun veut en avoir sa part et on so la dispute. C’est la
lutte, nEst-co quo ce Strugglc oirplutoteo Scramblc for gold, que votre politique
monétaire impose au monde, est la réalisation de notre devise:
FrcC’Trade, Pcaccandgood icill amongnationsiE5ULKDKL.vyEl.KYE.Liège, SavrillSSLTable des matieresPREMIERE PARTIEDépréciation des richessesCRISE QUELLE ENGENDRE — MAUX QUELLE RÉPAND
SOUFFRANCES QU'ELLE PROVOQUE DANS LES CLASSES LABORIEUSESMémoire lu par M. Alph. ALLARDAvis au lecteur 3§ 1. — La Crise 11§ 2. — La Monnaie 16§3. — Influcnco do la monnaie sur les prix 19§4. — Origines de la monnaie française 24§ 5. — Retour vers lo mono-métallisme do Mirabeau 27§ G. — La démonétisation de l’argent 31§ 7. — La rareté de l’or 33§8. — Abaissement du prix des richesses 35§ 9. — 11 y a des favorisés et des victimes 3S§ 10. — Augmentation des dettes publiques 40§ 11. — Perte pour l’agriculture et l’industrie 41§ 12. — Perte pour le commerce extérieur 44§ 13. — Influence sur les douanes 45§ 14. — Troubles jetés entre l’Angleterre et les Indes 47'Mi TAREE DES MATIERESS 15. — « Question omrièiv 48S lo. — Ce (pli reste encore à dépenser ■ 51$ 17. — Remède proposé 528*18. — Coiielusiou 50.s’OTES .HSTIFICATIVES DE M. AIPII. ALLARDX" 1. -- « 'araetères reconnus irrémédiables de la crise en France 01X" 2. — L’excès de production n’est pas admissible 07N° 3. — La crise de surproduction parait n’être qu’une crisemonétaire i>9X" 4. — La monnaie c’est l’échange, l’échange c’est la société… 75
X" 5. — La monnaie n’est pas une invention de la civilisation,
c’o.-t l’outil civilisateur. De tous temps on s’est servides deux métaux 77X" 0. — La monnaie n’est pas simple marchandise S5N" 7. — La monnaie est le sang social 89X° 8. — L’histoire prouve que le rapport direct et constant
existant entre les quantités de monnaie d’une part,les marchandises et leur prix de l’autre 91N° 9. — Trop de marchandises ou trop peu de monnaie produisent
exactement les mêmes elVets 95X° 10. — « 'araetères généraux de la loi française monétaire del’an XI, bénéfices que retiraient les autres peuples.. 99
X" 11. — (.'onseils donnés et craintes émises au sujet de la démonétisation
do l’argent 105X" 12. — Le bimétallisme universel aboli, l’or devient rare 113X° 13. — La rareté de l’or a fait baisser les prix 121X° 14. — Les travailleuis soutirent plus (pic les autres classes… 131
X° 15. — Les prix aux Indes (évalués en argent) sont restés invariables,
ceux en Europe (évalués en or) ont baissé,
donc c’est l’or qui a augmenté aux dépens do notreagriculture 133X" 10. — Le commerce international se trouve ralenti et interrompu
139X" 17. — La démonétisation de l’argent contrarie le libre-échange 143
X" 18. — Les embarras anglo-indiens sont devenus inextricables.. 147X° 19. — Les travailleurs sont les victimes 157X° 20. — Le remède qui apparaît en Angleterre serait le rétablissement
du bi-métallisme international 109X° 21. — Le terrain semble préparé à une entente internationale 183TAREE DES MATIÈRES 315Xu 22. — L’hi>toire de notre siècle prouve (pie les deux métaux
sont in.-uilbants, que le crédit n’y a pas suppléé, et
(pie nous retournons fatalement au papier à coursforcé 189REI'XIÈME PARTIEOBSERVATIONS ET RÉSERVES FAITES PAR MM. LES MEMBRES DE L’ACADÉMIE
DES SCIENCES MORALES ET PO-LITIQUES DE FRANC(Séance du 20 janvier 1889).1. — Observations de M. Frédéric Passy 2012.— Id. de M. P. Leroy-Reaulieu 205(Séance du 2 février 1889).3.— Id. deM.LéonSay : »0S4.— Id. do M. P. Leroy-Reaulieu 2115.— M. do M. Levassent- 211•'.. — Id. de M. Frédéric Passy 2147.— Id. de M. Germain ! 210TROISIÈME PARTIELettre de M. Alph. Allard à M. Emile de Laveleye 221AVIS DE M. EMILE DE LAVELEYE, MEMBRE CORRESPONDANT DE 1,'lNSTITl T DE
FRANCE, PROFESSEUR D’ÉCONOMIE POLITIQUE A L’UNIVERSITÉ DE LIÈGE§ 1. — La monnaie et la loi 223§ 2. — Fixité du 15'/, 227§ 3. — Cause réelle de la baisse do prix de l’argent 229§ 4. — Le bimétallisme est-il anti-pratique et anti-scientifique ?. 231
§ 5. — Le payement alternatif soit en or, soit en argent, a toujours
existé , 237§ 0. — L’argent est-il trop encombrant ? 240§ 7. — La loi de Gresham 241§ 8. — La contraction monétaire engendre la crise 2438 9. — La crise de contraction monétaire 1S20-1830 245§ 10. — Caractère et intensité de la crise actuelle 252§11. — L’erreur de la thèse de la surproduction démontréepar M. Sauerbeek 255§ 12. — Le bas prix de l’escompte prouvc-t-il que l’or n’est pas rare ? 258310 TAULE DES MATIÈRES£ 13. — Comment la rareté de l’or agit sur les prix 200S 14. — Preuves de la rareté relative de l’or 201S 15. — Suspension de la frappe monétaire en Europe 202S 10. — L’emploi plus grand des instruments de crédit accrus,a-t-il tenu lieu du numéraire raréfié ? 20SS 17. — Rareté de l’or dans les Mfférents pays d’Europe 270Jj 18. — Pourquoi l’or se réfugi, dans les banques 277S 19. — Stabilité do valeur plus grande de la monnaie bimétallique
279g 20. — La loi de Gresham et la loi d ; Newton 280S 21. — Lo rapport de 1 à 15 1/2 seul admissible 291$ 22. — La dépréciation de l’argent est le fait de la législation ;non d’une loi naturelle 293§ 23 — Les variations du prix de l’argent à Londres, de 1803 à1870, ont eu pour cause unique le change 297§ 24. — La proscription de l’argent engendre le protectionnisme. 298
§ 25. — La crise économique produit les crises politiques etsociales 301§ 20. — Remèdes ù la crise autres (pie le bimétallisme 302g 27. — Devoir des ligues bimétalliques "••>■■ -.304Un dernier Post-Scriptum .,. ;;>/.'.'.. 30SA BRUXELLES
DES PRESSES D’ALEXANDRE BERQUEMAN
Rue de Berlaimont, 36

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