品の範囲に含まれ、MiFIDIIの規制対象となる。SectionCの第6条では、規制市場、MTF及び0TFで取引され、現物決済されるデリバティブに関しては、“OTFで取引され、現物決済が義務付けられる爺エネルギー商品7”を除いて、MiFIDにおける規制対象となることが規定されているや*。この除外された部分が、いわゆるIREMITCarve-Out条項」と呼ばれるものであり、MiFIDIIにおける規制範囲とREMITにおける規制範囲を切り分ける条項となっている“7。「REMITcarve-out」は、OTFで取引され、物理的な決済が義務付けられた電力及び天然ガスを原資産とするデリバティブを意味しており、REMITの規制対象となっている。また、MiFIDTIにおける金融商品として適格でないため、この除外された卸エネルギー商品は、MADIL/MAR及びEMIRの対象外となっている。MiE1DI該当部分(仮訳)|MiEIDIIAnnexTSectionC金融商品||6.組織化された取引施設(OTF)で取引され現物決済されなければならない外売エネル||ギー商品を除き、規制市場、多角的取引施設(MTF)またはOTFで取引され現物決済||が可能なオプション、先物、スワップその他の商品デリバティブ契約|ク刀光要選全による要な送欧州証券市場監督機構(ESMA:EuropeanSecuritiesandMarketsAuthority)は、欧州委員会によるレベル2の委任法に基づき、MiFIDII/MiFIRの制度設計詳細について検討を実施しており、2014年5月にはコンサルテーションペベーパー、2014年12月には最終報告書"%を発表した。当該報告書では、SectionCの第6条における“物理的決済が義務付けられる(mustbephysicallysettled)"の解釈を巡りESMAの見解がされたが、この見解を巡ってはACERや欧州エネルギー規制者評議会(CEER:TheCouncilofEuropeanBEnergyRegulators)、更には欧州電気事業者連盟(EURELECTRIC)などの利害関係者の間で議論が交わされてきた。ACERは、ACER勧告No1/2015?%において、現金決済もしくは物理的受け渡しが可能な15原文:wholesaleenergyproductstradedonanOTFthatmustbephysicallysettled16SectionC(6)原文:“Options,futures,swaps,andanyotherderivativecontractrelatingtocommoditiesthatcanbephysicallysettledprovidedthattheyaretradedonaregulatedmarket,aMTF,oranOTF,exceptforwholesaleenergyproductstradedonanOTFthatmustbephysicallysettled:"7現物決済される商品デリバティブが、規制市場またはMTFで取引されていれば、「REMITCarve-Out条項」は適用されず、必ずMiEIDIIの規制対象となることに留意。19ESMA「FinalReport-ESMAsTechnicalAdvicetotheCommissiononMiFIDandMiFIR」くhttps://.esma.europa.eu/documenttechnical-advice-commission-mifid-ii-and-mifir>19ACER「ACER'sRecommendationNo0172013of17March2013ontheregimeapplyingtothederivativecontractsreferredtoinSectionC.6ofAnnexTofMiFIDIIwhichhavethecharacteristicsofwholesaleenergyproductsthatmustbephysicallysettledaccordingtoArticle4(1)(2),secondsubparagraph,andArticle89ofMiFIDII」)<http://r.acer.europa.eu/Officialdocuments/ActsoftheAgency/Recommendations/ACER%20Recommendation%2001-2015.pd人セ67

質問: 除外された卸エネルギー商品は、何及びEMIRの対象外となっていますか。
解答: MADII/MARです。