Historically, real rates have jumped around a lot, showing little correlation with asset prices. Whatever their other benefits, the low rates we see around the world now hardly amount to insurance against future drops in asset prices.
つまり、過去 20 年間における実質長期金利の低下を織込みすぎるべきではないのである。歴史的に、不動産の価格変化は激しく、資産価格との関連性はほとんどない。他にどのような利点があろうと、現在の世界中の低金利は、将来の資産価格急落に対する保険としてはまったくの不十分である。