猪苗代水力電気はもともとどの湖の水力発電事業に携わっていましたか?
只見川の水力発電事業は長大なトンネルによる水路式発電所・野沢発電所(出力10万キロワットに増強)が東北電力によって進められていた。
だが東北電力は尾瀬原ダム計画を進めていた関東水電と共に信越電力株式会社に1928年(昭和3年)吸収合併されていた。
その信越電力も合併後すぐに名称を東京発電株式会社に改め、さらに程なくして東京電燈株式会社と合併する。
実に目まぐるしい電力会社の変遷はあったが水力発電事業はそのまま進められ、只見川流域の水利権については尾瀬沼から阿賀野川合流点まで事実上東京電燈が一手に握ることになった。
東京電燈は猪苗代湖や裏磐梯三湖(桧原湖・小野川湖・秋元湖)の水力発電事業を行っていた猪苗代水力電気も合併しており、結果として只見川合流点より上流の阿賀野川水系はほぼ東京電燈によって開発されることになったのである。