天津中新药业集团股份有限公司
（注册地址：天津市南开区白堤路 17号）
非公开发行 A股股票
募集资金使用可行性分析报告
（修订稿）
二〇一五年一月
天津中新药业集团股份有限公司董事会关于
非公开发行 A股股票募集资金使用可行性分析报告
一、本次募集资金使用计划
本次非公开发行A股股票募集资金总额不超过83,608万元，扣除发行费用后，拟用于以下项目：
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|序号|项目名称||拟投资总额（万元）|募集资金投资额（万元）|
|1|终端营销网络及推广体系项目||31,042.00|31,042.00|
|2|亳州产业园建设项目|中药提取与制剂建设项目|25,000.00|12,750.00|
|||中药饮片建设项目|15,000.00|7,650.00|
|3|大健康产业功能性植物饮料项目||29,992.00|29,992.00|
|合计|||101,034.00|81,434.00|

若本次非公开发行募集资金净额不足上述项目拟投入募集资金总额，不足部分公司将通过自筹资金解决。本次募集资金到位之前，公司可根据项目实际进展情况，先行以自筹资金进行投入，并在募集资金到位后，以募集资金置换自筹资金。在不改变本次募投项目的前提下，公司董事会可根据项目的实际需求，对上述项目的募集资金投入顺序和金额进行适当调整。
二、募集资金投资项目的可行性分析
（一）终端营销网络及推广体系项目
1、项目基本情况
本项目基于中新药业大品种战略，构建核心品种的终端营销网络及学术、广告推广体系。项目由本公司负责实施。项目总投资31,042万元，实施周期三年，拟使用募集资金31,042万元。
2、项目投资的必要性
（1）充分发挥公司品种优势，扭转营销薄弱环节的需要
截止 2013年末，公司拥有 17个剂型 466个制剂品种，其中国宝级中药 4个，国家机密品种1个，国家秘密品种3个，中药保护品种8个，独家生产品种 101个，列入国家基本药物目录品种 67个，国家医保品种 267个。形成以速效救心丸、通脉养心丸为代表的心脑血管用药，以清咽滴丸、清肺消炎丸为代表的呼吸系统用药，以胃肠安、藿香正气软胶囊为代表的胃肠用药，以紫龙金、生血丸为代表的抗肿瘤用药等系列产品群。品种优势和产品结构优势是公司发展的基石和核心竞争力，但营销方式、营销网络、营销能力及推广体系的差距，使得公司核心品种的市场占有率和销售规模与该等品种的市场知名度和市场影响力不匹配，严重制约了公司销售收入的增长和盈利水平的提升。
（2）弥补速效救心丸终端营销空白，树立患者“常服”意识的需要
受传统营销模式“重商轻医”做法的影响，公司的支柱性品种速效救心丸一直以来以商业模式开展营销工作，虽然近年来速效救心丸销售收入稳步提高，但可控终端销售极为薄弱，2011年前，可控终端销售基本空白，2013年可控终端销售占整体销售的比例不足15%，严重制约了该品种的销售增速。此外，因缺乏系统的学术推广，市场因“速效”名称，认为该品种仅为急救性药品，实际上，速效救心丸具备行气活血，祛瘀止痛的功效，在增加冠脉血流量，缓解心绞痛，改善心功能，抗氧化等方面具有治本功效，同时还是高效、安全的活血化淤药物，更适合患者常服。因此，公司急需以速效救心丸为主导建立终端营销网络，弥补等级医院营销的薄弱环节，并树立速效救心丸常服观念。
（3）促进公司核心处方药品种销售增长的需要
公司核心处方药品种的科技含量高，具备二次开发和临床再验证的条件，但在以往的业务经营中，核心处方药品种上市后研发工作不系统，缺乏连贯地、系统地上市后再评价，产品技术资料和推广资料不能紧跟技术创新和行业变化，制约了公司核心品种的销售。因此，通过系统的试验，循序渐进地在医疗体系进行潜力处方药推广体系建设，是促进公司核心处方药品种销售收入增长的有效途径。
（4）快速提升公司OTC核心产品销售的需要
清宫寿桃丸系公司独家品种，其传统制作技艺入选国家级非物质文化遗产名录；清咽滴丸系公司进入基本药物目录的独家基药品种，该等产品为非处方药，通过OTC柜台销售，通过OTC核心产品广告增强计划，能够提升该等产品的市场影响力，加深患者对产品的印象，促进公司OTC产品线的快速增长。
3、项目投资概算及建设内容
本项目总投资为 31,042万元，其中终端营销体系建设拟投入资金 18,045万元，潜力处方药学术推广拟投入资金 5,588万元，核心 OTC品种广告增强计划拟投入资金7,409万元。
终端营销体系建设主要以速效救心丸为主导，在全国主要城市，建立学术推广队伍，开拓学术推广渠道，形成专家网络体系，搭建大医疗终端营销网络，弥补速效救心丸等级医院推广的不足，加大临床使用的处方率；同时，开展速效救心丸“常服”概念的临床观察，通过药理药效学实验，进行实用性论证，将医疗体系及患者对速效救心丸的认识从“急救”延伸至“常服”，进一步延展速效救心丸适用范围；此外，通过建立基层医疗临床推广队伍，加大基层终端市场的覆盖，推广速效救心丸临床使用方法和常服概念，有效占领基层医疗的心血管领域市场。
潜力处方药学术推广主要开展速效救心丸临床和药效学实验、通脉养心丸临床和药理学实验、紫龙金片抗肿瘤临床再验证实验、癃清片药效物质基础研究实验和新金芪降糖片临床观察实验，以学术实验带动临床医院终端销售。
核心 OTC品种广告增强计划主要加强清宫寿桃丸和清咽滴丸的广告宣传推广力度，提高公司核心OTC产品的品牌知名度和美誉度，以宣传拉动OTC终端销售。
4、项目经济评价
本项目的实施将扭转公司终端营销网络及推广体系薄弱环节，是对公司现有业务的销售加强，项目的实施将促进公司核心品种的销售收入增长，提升公司的盈利能力。本项目不作单独经济效益评价。
5、项目审批、备案情况
本项目不是固定资产投资项目，不涉及项目建设的核准或备案，不涉及环境影响评价，亦不涉及新增用地情况。
（二）亳州产业园建设项目
1、项目基本情况
本项目拟在亳州建设中新药业亳州产业园，包括中药提取与制剂建设项目和中药饮片建设项目两个子项目，项目总投资40,000万元，建设期1.5年。其中中药提取与制剂建设项目投资 25,000万元，中药饮片建设项目投资 15,000万元，由公司持股51%的控股子公司天津达仁堂（亳州）中药饮片有限公司负责实施，两个子项目共拟使用募集资金 20,400万元。募集资金到位后，本公司与天津达仁堂（亳州）中药饮片有限公司其他股东按照持股比例以增资方式同比例投入资金。
2、项目投资的必要性
（1）充分利用亳州地缘优势，保障中药材供应，保证产品质量的需要
亳州是全国最大的中药材集散地和中药材交易中心，也是中药材重要的种植基地。公司是国内竞争优势明显的大型中药上市公司，2013年公司25个大品种实现销售收入18.45亿元，销售过亿的品种达到5个。公司工业生产需要大量的中药材供应，因此，投资建设中新药业亳州产业园，充分利用亳州中药集散地的地缘优势，不仅可以保障中药材的供应，还能有效保障中药材的质量，从而保证公司产品的质量。
（2）建设亳州中药材前加工基地，提升公司经济效益的需要
根据《中国药典》（2010年版）对中成药原材料投料管理要求，投料中药应为净药材或中药饮片，不允许以中药材直接入药。普通药材变成净药材或中药饮片，需经过挑选、洗、切、干燥、蒸、炒、煅、炙、粉碎等多个工序，按照药品GMP规范管理，需要较大的场地面积设置前处理厂房，增加中成药的投料时间和成本。同时中药材本身多为植物的根、茎、叶、花、果等，体积大，储存、保管、运输成本较大，在中药集散中心亳州建设中药材前加工基地，在药材源头进行前加工处理，能够有效的节省药材的储存、保管和运输成本。此外，在药材
集散地进行规模化集中采购，能够增强公司的议价能力，降低原材料采购成本。
（3）延伸中药产业链条，增加中药产品附加值的需要
2009年国家基本药物目录将中药饮片列入其中，为中药饮片的发展提供了良好的机遇。中药饮片是我国中药产业的三大支柱之一，是中成药的重要原料，随其炮制理论的不断完善和成熟，目前已成为中医临床防病、治病的重要手段。
近年来中药饮片产业保持稳定增长态势，市场空间广阔。在亳州建设中药饮片项目及中药提取与制剂工程项目，是公司延伸中药产业链条，丰富中药产品结构，增加中药产品附加值，提升公司盈利能力的需要。
3、项目投资概算及建设内容
本项目拟在亳州建设中新药业亳州产业园，项目总投资 40,000万元，拟使用募集资金 20,400万元，包括中药提取与制剂建设项目和中药饮片建设项目两个子项目。
（1）中药提取与制剂建设子项目
该子项目总投资25,000万元，其中建设投资23,696万元，铺底流动资金1,304万元。项目占地约8万平方米。项目建设内容主要包括新建生产车间、提取车间、仓库（原料库、半成品库及成品库）、综合办公楼及其他辅助设置，购置中药萃取设备，片剂、颗粒剂、煎膏剂、硬胶囊剂及丸剂生产设备及包装设备、检测检验仪器设备、环保设施及其它辅助设备，配套建设道路、绿化、给排水、供电等附属工程。
（2）中药饮片建设子项目
该子项目总投资15,000万元，其中建设投资13,695万元，铺底流动资金1,305万元。项目占地约4.8万平方米。项目建设内容主要包括新建生产车间、仓库（包括原料库、半成品库及成品库）、质检综合办公楼及配套设施、其他辅助用房等，购置中药饮片设备、包装设备及检测检验仪器设备，配套建设道路、绿化、给排水、供电、绿化、消防等附属工程。
4、项目经济评价
经测算，中药提取与制剂子项目内部收益率（税后）为18.28%，投资回收期（税后）为7.27年（不含建设期）。
中药饮片子项目内部收益率（税后）为19.13%，投资回收期（税后）为 7.37年（不含建设期）。
5、项目报批情况
本项目已经完成项目备案及环评手续，项目在天津达仁堂（亳州）中药饮片有限公司已有土地上建设，不涉及新征土地情况。
（三）大健康产业功能性植物饮料项目
1、项目基本情况
为做大做强大健康服务产业，丰富公司大健康产品序列，公司拟建设年产5万吨功能性植物饮料项目。项目由本公司负责实施，项目总投资 29,992万元，项目建设期2年，拟使用募集资金29,992万元。
2、项目投资的必要性
（1）公司做大做强大健康产业，完善产业布局的需要
随着人们生活水平的不断提高和对食品安全的高度关注，公众对健康的需求和关注不断升级，这为大健康产业的发展带来了广阔的空间。《食品工业“十二五”发展规划》明确提出“大力发展茶饮料、果汁及果汁饮料、咖啡饮料、蔬菜汁饮料、植物蛋白饮料和谷物饮料”。《产业结构调整指导目录（2011年本）》明确提出鼓励热果汁、浆果果汁、谷物饮料、本草饮料、茶浓缩液、茶粉、植物蛋白饮料等高附加值植物饮料的开发生产与加工原料基地建设。国家政策支持将带来健康植物饮料的发展机遇。
优势中药企业向大健康产业延伸具有品牌、质量、研发和工艺控制等方面的优势，更易获得消费者的信赖和认可，大健康产业广阔的市场空间必将为行业内优势企业带来丰厚的回报。本项目建设是中新药业做大做强大健康产业，丰富公司产品结构，完善公司产业布局，培育新的利润增长点的需要。
（2）公司现有大健康功能性植物饮料快速发展的需要
2012年，公司在酸梅汤传统配方基础上，经过自主研究，依据“医食同宗、药食同源”理念，选择道地材料，采用严格的药品管理模式，合理加入中药饮片产品提取物，不加防腐剂、不加香精、用冰糖按照古法熬制出口感纯正的改良酸梅汤（命名为“梅印象”和“梅味道”），具有消暑开胃、去油解腻的功效，产品推出后受到消费者的广泛认可，发展势头良好。在酸梅汤饮料推出市场并取得初步成功的基础上，公司通过自主研究，针对酸梅汤适合夏季饮用的季节性特点，于2014年向市场推出秋冬季植物饮料梨汤（命名为“梨印象”和“梨味道”），补充秋冬季天气干燥、雾霾频发，消费者对润肺产品的需求。
公司酸梅汤及新推出的梨汤饮料现采用饮料企业代工的方式生产，为保证产品质量，生产线由公司托管。随着酸梅汤销量的大幅增长及梨汤的逐步推广，由公司托管的代工生产线已不能满足公司饮料产品的产能需要，同时为了进一步保证产品的生产质量，公司急需以新建的方式建设自有饮料生产线，满足公司植物饮料产品的生产需要。
（3）丰富公司大健康功能性植物饮料产品系列的需要
为丰富公司大健康功能性植物饮料产品序列，向消费者提供多种功能性健康饮料，公司计划研发具有补血补气功能的枣饮料，具有保护视力、美容功能的蓝莓饮料，具有降糖功效的南瓜汁饮料，具有安神功效的刺五加饮料，具有养心护肝功效的五味子饮料，具有清热解毒功效的金银花饮料等，从而形成公司健康饮料序列产品，上述产品的研发需要公司投入专门的研发费用予以支持。
（4）提高公司大健康功能性植物饮料产品市场影响力和销售收入的需要
公司酸梅汤产品推出市场以来，产品销售规模快速提升，但相对于市场成熟饮料产品，公司产品的市场知名度和影响力还不够，为加深消费者印象，快速提升公司植物饮料的市场份额和销售收入，公司有必要投入适当的宣传推广费用，促进产品销售收入的增长。
3、项目投资概算和建设内容
本项目总投资为29,992万元，其中建设投资18,230万元，铺底流动资金 692万元，新产品研发投入 3,000万元，渠道及推广投入 8,000万元。项目占地约 1
万平方米。项目建设投资主要包括新建饮料生产厂房、原料仓库、成品仓库、动力车间及辅助设施等，购置纯化水系统、PET产品生产线设备、易拉罐生产线设备、玻璃瓶生产线设备等。
4、项目经济评价
经测算，本项目内部收益率（税后）为20.33%，投资回收期（税后）为 7.05年（不含建设期）。
5、项目审批、备案情况
本项目已经完成项目备案及环评手续，项目在公司已有土地上建设，不涉及新征土地情况。
三、本次非公开发行对公司经营管理和财务状况的影响
（一）本次非公开发行对公司经营管理的影响
本次非公开发行募集资金主要用于终端营销网络及推广体系项目、亳州中药产业园项目和功能性植物饮料项目。本次非公开发行有利于公司抓住医药行业“十二五”期间的发展机遇，通过上述募集资金投资项目的实施，公司将进一步提升核心品种的销售规模和市场占有率，提高中药原材料的提取和处理能力，增强大健康产业功能性植物饮料的生产能力和推广力度，从而大幅提升公司的核心竞争力、市场占有率和品牌影响力，进一步完善公司的产业布局和产品结构，增强公司的盈利水平和抵御风险能力，本次非公开发行有利于实现并维护股东的长远利益。
（二）本次非公开发行对公司财务状况的影响
本次非公开发行完成后，公司总资产、净资产规模将进一步增强，资金实力明显提高，资产负债结构更趋合理。公司营业收入与净利润将显著增加，盈利能力进一步增强，公司整体财务状况将获得大幅提升。