汕头万顺包装材料股份有限公司
SHANTOU WANSHUN PACKAGE MATERIAL STOCK CO., LTD.
2014年非公开发行股票
募集资金使用的可行性分析报告
二○一四年六月
股票代码：300057
股票简称：万顺股份
汕头万顺包装材料股份有限公司
2014年非公开发行股票募集资金使用的可行性分析报告
为推动万顺股份业务的快速发展，进一步增强竞争能力，提高盈利能力，公司拟向特定对象非公开发行股票，募集资金用于年产 240万平方米节能膜生产线建设项目及补充流动资金。本次非公开发行股票募集资金使用的可行性分析如下，文中所使用简称与《汕头万顺包装材料股份有限公司 2014年非公开发行股票预案》一致。
一、募集资金使用计划
公司本次非公开发行股票数量不超过 5,000万股（含），预计募集资金总额不超过4.69亿元，在扣除发行费用后实际募集资金将用于以下项目：
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|序号|项目名称|投资总额（亿元）|拟投入募集资金额（亿元）|
|1|年产240万平方米节能膜生产线建设项目|4.09|3.89|
|2|补充流动资金|0.80|0.80|
|合计||4.89|4.69|

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|-|
|注：上述“年产 240 万平方米节能膜生产线建设项目”总投资额 40,851 万元，因利用了公司现有|
|的土地及厂房，已投入1,908万元，因此仅需新增投资38,943万元。|

在募集资金到位前，公司若已使用银行贷款或自有资金进行了部分相关项目的投资运作，在募集资金到位后，募集资金将用于置换相关银行贷款或已投入自有资金。
如实际募集资金（扣除发行费用后）少于拟投入募集资金总额，不足部分将由公司以自有资金或者其他融资方式解决。
二、募集资金投资项目可行性分析
（一）年产240万平方米节能膜生产线建设项目
1、投资项目基本情况
本次募集资金主要投资于年产 240万平方米节能膜生产线的建设。节能膜是一种多层功能化聚酯复合薄膜材料（PET），在聚酯薄膜上经染色、真空蒸镀、磁控溅射、
层压复合等工艺加工而成，主要用于汽车玻璃和建筑物玻璃等。节能膜贴在玻璃表面
可改善玻璃的性能和强度，使之具有保温、隔热、防爆、防紫外线、美观等功能。
（1）投资概算
本次募投项目投资总额为 40,851万元，其中建安工程费为 4,907万元，设备购置费为26,200万元，工程建设其他费用为2,113万元，预备费为 1,566万元，铺底流动资金为6,065万元。由于本项目利用了公司现有的土地及厂房，已投入了1,908万元，因此仅需新增投资38,943万元，拟通过本次非公开发行股票筹措。具体情况如下：
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||序号||项目||投资额（万元）||占总投资的比例|
|一||建安工程费||4,907||12.01%||
|二||设备购置费||26,200||64.14%||
|三||工程建设其他费用||2,113||5.17%||
|四||预备费||1,566||3.83%||
|五||铺底流动资金||6,065||14.85%||
|||项目投资总额||40,851||100.00%||

（2）经济效益
本项目财务评价计算期包括建设期和生产运营期，共 11年。项目建设期约为 20个月，包括4个月前期准备阶段和16个月实施阶段，第2年至第11年为生产运营期，预计达产年为生产运营期第 4年，达产产量为 240万平方米，进入稳定期后，预计每年实现销售收入36,000万元、净利润6,463.82万元，税后回收期为5.59年（含建设期）。
2、项目发展前景
（1）本项目符合国家产业规划和政策导向
从政策导向看，国家先后制定了一系列产业规划和扶持政策，以支持节能膜产业的发展。随着相关政策的深入执行，节能膜的市场容量将不断增加。规划与政策具体如下：
2011年3月27日，国家发展和改革委员会第9号令公布《产业结构调整指导目录（2011年修正本）》，将智能建筑产品与设备的生产制造与集成技术研究列为国家鼓励类产业。
2011年3月16日，新华社授权发布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》，提出“大力发展符合绿色建筑要求的新型建材及制品”，节能膜契合“十二五”绿色建筑规划。
2010年10月10日，《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》指出，
“重点开发推广高效节能技术装备及产品，实现重点领域关键技术突破”。
（2）本项目拥有广阔市场前景，新增产能消化有保障
本次募投项目主要产品为中高端节能膜，主要应用于汽车玻璃和建筑物玻璃行业。
从汽车行业来看，2013年我国汽车销售量为 1,792.80万辆，汽车保有量已增长至 1.37亿辆，测算汽车玻璃用节能膜每年的市场需求将在 1亿平方米以上，其中，中高档节能膜每年的市场需求在3,000万平方米以上；从建筑行业来看，全世界约 1/3的玻璃在中国生产和消耗，2013年我国的平板玻璃产能约为 7.8亿重量箱，折合节能膜的市场需求规模为 2,100万平方米。除此之外，我国既有建筑95%以上是高耗能建筑，单位面积能耗为发达国家的 2-3倍，对既有建筑玻璃的改造更新也存在较大的市场空间。
未来，随着我国建筑节能领域相关法规的不断完善，建筑玻璃用节能膜市场未来的需求量巨大。
3、公司投资该项目的优势
（1）技术研发优势
公司专注于中高端包装材料与功能性薄膜技术开发多年，拥有多项发明专利以及非专利技术，处于国内行业的领先地位。在功能性薄膜领域，公司通过多年积累已掌握磁控溅射、真空镀膜、涂布复合等技术，产品各项性能指标均达到先进水平。同时，公司已培育形成一支实践能力丰富的技术队伍，并积极引进国外节能膜生产领域专家，建立起一套完整、先进可靠的生产作业规范体系，为本次募集资金投资项目打下了坚实的技术基础。
（2）成本优势
本次非公开发行股票募投项目建成后，公司将有效依托国内劳动力、水、电等成本优势，研发积累的技术成果，打造企业在产品价格上的竞争优势，逐步提高市场份额。与国外品牌相比较，可节省一定的进口环节相关税费，运输半径、交货周期也相对较短，运输成本较低，成本优势明显。
（3）进口替代先发优势
目前在节能膜市场中，外资品牌及厂家占据较大的市场份额，国内缺乏有实力、有规模的生产厂家；公司通过开发具有高性价比的节能膜产品切入节能膜生产领域，可在国内率先实现进口替代，打破国内节能膜主要由外资厂商主导供应的局面。
（4）组织管理优势
公司拥有丰富的组织和管理经验。公司积极建设科学规范的管理制度，为提高产品质量及服务水平，公司建立了一套完善的质量管理体系，并通过 ISO9001质量管理体系认证。同时，公司已全面开展流程优化工作，运用 ERP等信息管理系统提升内控效率，确保在新的发展平台上适应更强的外部竞争要求。
4、对公司经营管理以及财务状况的影响
本项目的实施，将进一步扩大产能，延伸产品链，丰富产品线和优化产品结构，提高公司供应能力及研发实力，有助于继续提升自身产品的市场占有率，实现自身的跨越式发展，进一步巩固和提高公司行业地位，增强市场影响力。
本次发行募集资金到位后，公司的资本实力将大大增强，可降低公司的融资成本和资产负债率，抗风险能力得到增强；由于募集资金投资项目实施存在一定的周期，在项目建设期间，公司净资产收益率、每股收益等可能有所下降。项目顺利投产后，将产生良好的现金流和利润，从而改善公司的财务结构，提高公司防范财务风险和融资的能力。
（二）补充流动资金
1、基本情况
公司拟将本次非公开发行募集资金中的8,000万元用于补充流动资金。
2、补充流动资金的必要性
近几年，公司的业务规模不断扩大，从单一的纸制品包装业务发展至纸制品包装、铝箔包装、导电膜三大业务。公司资产总额也随着业务规模的扩大而不断增长，从 2011年末的 16.07亿元增长至 2014年一季度末的 37.94亿元，增幅为136.09%；但流动比率及速动比率却逐年减少，营运资金较为紧张。近三年及一期，公司流动比率及速动比率变化具体情况如下：
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|项目|2014年3月31日|2013年12月31日|2012年12月31日|2011年12月31日|
|流动比率|1.07|1.09|1.52|4.84|
|速动比率|0.73|0.77|1.11|4.29|

因此，为缓解公司目前营运资金紧张的局面，降低短期偿债风险，支持公司各项业务更好的开展，满足公司业务发展的资金需求，本次公司拟将募集资金中的 8,000万元用于补充流动资金。
3、对公司财务状况的影响
使用部分募集资金补充流动资金，可以增加公司资产的流动性，使得公司的流动比率及速动比率更趋合理，财务结构更为安全，短期偿债能力得到增强。
三、募集资金投资项目涉及报批事项的说明
本项目利用公司现有土地厂房进行建设，不涉及土地事项审批，但尚需取得相关主管部门的立项及环保批准文件。
综上，董事会认为：本次非公开发行募集资金投资项目有利于扩大公司生产规模，丰富产品类型，优化公司产品结构，进一步提高公司竞争力和可持续发展能力，具备可行性。
汕头万顺包装材料股份有限公司董事会
二○一四年六月二十三日