宏源证券股份有限公司关于安徽聚隆传动科技股份有限公司
首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书
宏源证券股份有限公司（以下简称“本保荐机构”）接受安徽聚隆传动科技股份有限公司（以下简称“发行人”、“公司”、“聚隆传动”）的委托，担任其首次公开发行股票并在创业板上市（以下简称“本次发行”）的保荐机构。
本保荐机构及相关保荐代表人已根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《证券发行上市保荐业务管理办法》、《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》、《保荐人尽职调查工作准则》、《关于首次公开发行股票并上市公司招股说明书财务报告审计截止日后主要财务信息及经营状况信息披露指引》等有关法律、法规和中国证监会的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制订的业务规则、行业执业规范和道德准则出具发行保荐书，并保证所出具文件的真实性、准确性、完整性和及时性。
第一节 本次证券发行基本情况
一、本次具体负责推荐的保荐代表人
本保荐机构指派保荐代表人李强和叶华具体负责发行人本次发行推荐工作。
保荐代表人李强的保荐业务执业情况：从事投资银行业务十一年，系春天股份IPO（2004）、中航精机非公开发行（2007）、司尔特IPO（2010）、中钢天源非公开发行（2012）以及工大首创股权分置改革（2006）、天颐科技恢复上市及股权分置改革（2008）签字保荐代表人。
保荐代表人叶华的保荐业务执业情况：从事投资银行业务十一年，先后参与湖北宜化配股（2001）、承德钒钛IPO（2004）、春天股份IPO（2004）、中航精机非公开发行（2007）、天颐科技重大资产重组（2008）、司尔特IPO（2010）等项目。
二、本次证券发行项目协办人及其他项目组成员
（一）项目协办人
本次证券发行项目协办人为赵向前。
项目协办人赵向前的保荐业务执业情况：从事投资银行业务四年，系司尔特 IPO项目的主要经办人员。
（二）项目组其他成员
本次证券发行项目组其他成员为：黄诚、佘飞飞、刘彦萍、朱力。
三、发行人情况
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|发行人名称：|安徽聚隆传动科技股份有限公司|
|注册地址：|安徽省宣城宁国经济技术开发区创业北路16号|
|注册时间：|1998年9月16日|
|联系人：|阮懿威|
|联系电话：|0563-4186119|
|传真：|0563-4186119|
|业务范围：|家用电器研发、销售；洗衣机配件、其它机电产品研发、生产、销售；自营本公司产品和技术的进出口业务（国家限定公司经营或禁止进出口的产品和技术除外）。|
|本次证券发行类型：|人民币普通股，拟在创业板上市|

四、发行人与保荐机构持股情况及关联关系的说明
发行人与保荐机构之间不存在如下情形：
1、本保荐机构或其控股股东、实际控制人、重要关联方持有发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方股份的情况；
2、发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方持有保荐机构或其控股股东、实际控制人、重要关联方股份的情况；
3、本保荐机构的保荐代表人及其配偶，董事、监事、高级管理人员拥有发行人权益、在发行人任职等情况；
4、本保荐机构的控股股东、实际控制人、重要关联方与发行人控股股东、实际控制人、重要关联方相互提供担保或者融资等情况；
5、本保荐机构与发行人之间的其他关联关系。
五、保荐机构内部审核程序和内核意见
（一）内部审核程序
本保荐机构内核委员会依据内核工作程序对发行人本次证券发行之申请文件实施了内核，主要工作程序包括：
1、本次证券发行之申请文件由项目组按照中国证监会有关文件的规定准备完毕，并由投资银行总部质量控制部组织现场核查，项目组落实质量控制部现场核查意见并补充、修改申请文件后，由质量控制部向内核委员会提出内核申请。
2、内核委员会于 2012年5月16日在北京市太平桥大街 19号公司会议室以会议集中审核方式对发行人本次证券发行之申请文件进行了审核，参加本次会议的内核委员会委员共 10人。内核委员会经审议后进行了投票表决，并出具了内核审核意见。
3、2013年 3月 20日，内核委员会对发行人中国证监会反馈意见回复、财务自查工作报告以及 2012年报补充文件进行了审核，并出具了内核意见。
4、2014年 1月 29日，内核委员会对发行人 2013年报补充文件进行了审核，并出具了内核意见。
5、2014年8月 5日，内核委员会对发行人 2014年1-6月补充文件以及举报信涉及的相关问题核查报告进行了审核，并出具了内核意见。
6、2015年 1月 19日，内核委员会对发行人 2014年报补充文件进行了审核，并出具了内核意见。
（二）内核结论意见
内核会议经审核后同意项目组落实内核审核意见并修改、完善申报文件后将发行申请文件上报中国证监会。
第二节保荐机构承诺事项
一、本保荐机构已按照法律、行政法规和中国证监会的规定，对发行人及其控股股东、实际控制人进行了尽职调查、审慎核查，同意推荐发行人本次证券发行上市，并据此出具本发行保荐书。
二、本保荐机构就下列事项做出承诺：
（一）有充分理由确信发行人符合法律法规及中国证监会有关证券发行上市的相关规定；
（二）有充分理由确信发行人申请文件和信息披露资料不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；
（三）有充分理由确信发行人及其董事在申请文件和信息披露资料中表达意见的依据充分合理；
(四)有充分理由确信申请文件和信息披露资料与证券服务机构发表的意见不存在实质性差异；
（五）保证所指定的保荐代表人及本保荐机构的相关人员已勤勉尽责，对发行人申请文件和信息披露资料进行了尽职调查、审慎核查；
（六）保证保荐书、与履行保荐职责有关的其他文件不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；
（七）保证对发行人提供的专业服务和出具的专业意见符合法律、行政法规、中国证监会的规定和行业规范；
（八）自愿接受中国证监会依照《证券发行上市保荐业务管理办法》采取的监管措施。
（九）因发行人招股说明书及其他信息披露资料有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券发行和交易中遭受损失的，将依法赔偿投资者损失；因为发行人首次公开发行制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，将依法赔偿投资者损失。
为保证严格履行上述承诺，本保荐机构就未能履行上述承诺时采取的约束措
施作出如下承诺：
1、如本机构未能履行上述承诺事项，将在中国证监会指定报刊上公开说明未履行承诺的具体原因以及下一步履行承诺的具体计划。
2、如因本机构未履行相关承诺事项，致使投资者在证券交易中遭受损失的，本机构将依法赔偿投资者损失。
3、本机构自愿接受监管机构、自律组织及社会公众的监督，积极整改。
第三节 对本次证券发行的推荐意见
一、推荐结论
本保荐机构经过全面的尽职调查和审慎核查，认为发行人的申请理由充分，发行方案合理，募集资金投向可行，公司具有较好的发展前景，符合《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》及其他规范性文件所规定的发行上市条件。为此，本保荐机构同意推荐发行人首次公开发行股票并在创业板上市。
二、发行人就本次证券发行履行的《公司法》、《证券法》及中国证监会规定的决策程序
经核查，发行人已就本次证券发行履行了《公司法》、《证券法》、《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》及中国证监会规定的决策程序，具体如下：（一）2012年 4月 20日，发行人召开第一届董事会第三次会议，该次会议审议并通过了《关于公司申请首次公开发行股票并在创业板上市的议案》、《关于制订安徽聚隆传动科技股份有限公司章程草案（上市后适用）的议案》等相关议案。2012年5月10日，发行人召开2011年年度股东大会，该次会议审议并通过了《关于公司申请首次公开发行股票并在创业板上市的议案》、《关于制订安徽聚隆传动科技股份有限公司章程草案（上市后适用）的议案》等相关议案。
（二）2013年 3月 12日，发行人召开第一届董事会第六次会议，该次会议审议并通过了《关于延长 2011年度股东大会决议有效期的议案》等议案。2013年 4月 15日，发行人召开 2012年年度股东大会，该次会议审议并通过了《关于延长2011年度股东大会决议有效期的议案》等议案。
（三）2013年12月21日，发行人召开第一届董事会第七次会议，该次会议审议并通过了《关于〈关于公司申请首次公开发行股票并在创业板上市的议案〉的修改案》、《关于〈安徽聚隆传动科技股份有限公司章程草案（上市后适用）〉
的修正案》、《关于授权董事会办理公司首次公开发行股票并在创业板上市相关事宜的议案》、《关于首次公开发行并在创业板上市后三年内稳定股价的预案》、《关于公司部分股东申请公开发售股份方案的议案》、《关于制定公司股东分红回报规划（2014－2016年）的议案》、《关于公司出具相关承诺的议案》等议案。
2014年 1月 5日，发行人召开 2014年第一次临时股东大会，该次会议审议并通过了《关于〈关于公司申请首次公开发行股票并在创业板上市的议案〉的修改案》、《关于〈安徽聚隆传动科技股份有限公司章程草案（上市后适用）〉的修正案》、《关于授权董事会办理公司首次公开发行股票并在创业板上市相关事宜的议案》、《关于首次公开发行并在创业板上市后三年内稳定股价的预案》、《关于公司部分股东申请公开发售股份方案的议案》、《关于制定公司股东分红回报规划（2014－2016年）的议案》、《关于公司出具相关承诺的议案》等议案。
（四）2014年 4月 22日，发行人召开第一届董事会第九次会议，该次会议审议并通过了《关于〈关于公司申请首次公开发行股票并在创业板上市的议案〉的修改案》、《关于<首次公开发行并在创业板上市后三年内稳定股价的预案>的修改案》、《关于首次公开发行股票并在创业板上市后填补被摊薄即期回报的措施及承诺》、《关于落实公司及相关责任主体出具的重要承诺的约束措施》、《内部控制评价办法》等议案。
2014年5月12日，发行人召开 2014年第二次临时股东大会，该次会议审议并通过了《关于〈关于公司申请首次公开发行股票并在创业板上市的议案〉的修改案》、《关于<首次公开发行并在创业板上市后三年内稳定股价的预案>的修改案》、《关于首次公开发行股票并在创业板上市后填补被摊薄即期回报的措施及承诺》、《关于落实公司及相关责任主体出具的重要承诺的约束措施》等议案。
（五）2014年11月18日，发行人召开第一届董事会第十二次会议，审议通过了《关于〈关于公司申请首次公开发行股票并在创业板上市的议案〉的修改案》、《关于〈关于公司相关股东申请公开发售股份方案〉的修改案》。
2014年12月5日，发行人召开 2014年第三次临时股东大会，该次会议审
议并通过了《关于〈关于公司申请首次公开发行股票并在创业板上市的议案〉的修改案》，决定延长该上市议案的有效期 12个月；审议并通过了《关于〈关于公司相关股东申请公开发售股份方案〉的修改案》，对申请发售股份的股东及其数量、决议有效期两项内容进行修改。
三、关于本次证券发行符合《证券法》规定的发行条件的说明
经核查，本次证券发行符合《证券法》第十三条规定的发行条件，具体如下：1、发行人已具备健全且运行良好的组织机构。发行人已建立起包括股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书、董事会专门委员会等在内的较为完整的公司治理体系，制定并实施了《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》、《总经理工作细则》、《独立董事制度》、《内部控制评价办法》等议事规则、运行制度。发行人设立以来，股东大会、董事会、监事会能够依法召开，规范运作；股东大会、董事会、监事会决议能够得到有效执行，故发行人符合《证券法》第十三条第一款（一）的规定。
2、发行人具备持续盈利能力，财务状况良好。发行人报告期内营业收入、营业利润均呈上升趋势，资产负债率基本稳定，因此，发行人具有持续盈利能力，财务状况良好，符合《证券法》第十三条第一款（二）的规定。
3、发行人最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为，符合《证券法》第十三条第一款（三）的规定。
综上所述，本保荐机构认为发行人符合《证券法》规定的发行条件。
四、关于本次证券发行符合《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》规定的发行条件的说明
经核查，发行人的本次发行符合中国证监会《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》（以下简称“《办法》”）规定的发行股票的条件，具体如下：
1、经核查发行人全部工商档案资料，发行人系由安徽聚隆机械有限公司（以
下简称“聚隆机械”）整体变更而来，1998年 9月 16日聚隆机械成立，2011年聚隆机械按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司，并于 2011年 11月18日在宣城市工商行政管理局办理完成工商变更登记手续，持续运营。故发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司，符合《办法》第十一条第一款的规定。
2、根据众环海华会计师事务所（特殊普通合伙）出具的众环审字（2015） 010005号《审计报告》（以下简称“《审计报告》”），发行人2012年度、2013年度和 2014年度扣除非经常性损益前后较低的净利润分别为 9,131.64万元、 10,551.86万元和13,197.49万元。故发行人最近两年连续盈利，累计净利润不少于一千万元，符合《办法》第十一条第二款的规定。
3、根据《审计报告》，截至 2014年12月31日，发行人净资产58,476.90万元，未分配利润32,606.86万元。故发行人最近一期末净资产不少于两千万元，且不存在未弥补亏损，符合《办法》第十一条第三款的规定。
4、根据发行人 2014年第一次临时股东大会决议，本次发行不超过 5,000万股，发行人发行前股本总额 15,000万元，故发行后股本总额不少于 3,000万元，符合《办法》第十一条第四款的规定。
5、经查阅发行人历次验资报告及资产交接、资产权属证明等资料，确认发行人注册资本已足额缴纳，发起人出资资产的财产权转移手续已办理完毕，发行人的主要资产不存在重大权属纠纷，符合《办法》第十二条的规定。
6、经查阅发行人公司章程、国家产业政策，访谈公司高级管理人员，实地查看生产车间运行情况，确认发行人主要经营业务为全自动洗衣机减速离合器的研制、开发、生产与销售，生产经营符合法律、行政法规、产业政策及公司章程的规定，符合国家产业政策及环境保护政策，符合《办法》第十三条的规定。
7、经查阅董事会、股东大会决议及任命文件，核查生产经营情况及财务资料，确认发行人最近两年内主营业务未发生重大变化，董事、高级管理人员未发生重大变化，实际控制人未发生变更，符合《办法》第十四条的规定。
8、经查阅发行人工商登记资料及发行人关于股权不存在质押、重大纠纷的声明，确认发行人目前股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷，符合《办法》第十五条的规定。
9、经核实发行人各项资产权属证明、组织结构及业务体系，走访发行人客户、供应商，访谈发行人高管人员及有关普通员工，确认发行人资产完整，具备与生产经营有关的生产系统、辅助生产系统和配套设施，合法拥有与生产经营有关的土地、厂房、机器设备以及商标、专利的所有权或者使用权，拥有独立完整的业务体系，具有直接面向市场独立经营的能力，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争，以及严重影响公司独立性或者显失公允的关联交易，符合《办法》第十六条的规定。
10、经过本保荐机构的辅导，发行人已经依法建立健全股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度及审计委员会制度，相关机构和人员能够依法履行职责，发行人已建立股东投票计票制度，建立了发行人与股东之间的多元化纠纷解决机制，切实保障投资者依法行使收益权、知情权、参与权、监督权、求偿权等股东权利，符合《办法》第十七条的规定。
11、经核查发行人内部控制制度、财务管理制度，确认发行人会计基础工作规范，财务报表的编制和披露符合企业会计准则和相关信息披露规则的规定，在所有重大方面公允反映了公司的财务状况、经营成果和现金流量，并由众环海华会计师事务所（特殊普通合伙）出具了无保留意见的审计报告，符合《办法》第十八条的规定。
12、经查阅发行人财务、生产、人事、安全等内部管理制度文件，审阅发行人《内部控制自评报告》及会计师出具的无保留结论的内部控制鉴证报告，确认发行人内部制度较为健全，且有效执行，能够合理保证公司运行效率、合法合规和财务报告的可靠性，符合《办法》第十九条的规定。
13、经查阅相关公告、公安机关证明文件及相关人员简历、承诺，并与之进行访谈，确认发行人的董事、监事和高级管理人员忠实、勤勉，具备法律、行
政法规和规章规定的资格，且不存在下列情形：
（1）被中国证监会采取证券市场禁入措施尚在禁入期的；
（2）最近三年受到中国证监会行政处罚，或者最近一年内受到证券交易所公开谴责；
（3）因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查，尚未有明确结论意见。
故，发行人符合《办法》第二十条的规定。
14、经核查政府有关部门出具的证明文件以及发行人及其控股股东、实际控制人出具的说明，发行人及控股股东、实际控制人最近三年内不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为，发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行证券，或者有关违法行为虽然发生在三年前，但目前仍处于持续状态的情形，符合《办法》第二十一条的规定。
15、经核查募集资金投资项目可行性研究报告、内部决策程序文件以及相关政府批准文件，确认发行人本次发行筹集资金用于年产 300万台套全自动洗衣机新型、高效节能减速离合器及一体化装置总装项目、年产 300万套全自动洗衣机减速离合器关键零部件加工项目，全部用于主营业务，募集资金数额和投资项目与发行人现有生产经营规模、财务状况、技术水平、管理能力及未来资本支出规划等相适应，符合《办法》第二十二条的规定。
五、关于《关于做好首次公开发行股票公司 2012年度财务报告专项检查工作的通知》（发行监管函[2012]551号文）中涉及的 12个重点事项的核查情况
根据中国证监会《关于做好首次公开发行股票公司 2012年度财务报告专项检查工作的通知》（以下简称“《通知》”）和近期相关监管要求，本保荐机构对照《通知》涉及的 12个重点事项，对发行人报告期内相关财务信息进行了逐
条核查，具体核查情况如下：
1、针对是否存在以自我交易的方式实现收入、利润的虚假增长事项，本保荐机构对发行人客户及供应商真实性、采购资金流出以及销售回款来源，预付账款、其他应付款去向，以及产销量与人员工资、电力消耗、运费等匹配关系进行了核查。经核查，本保荐机构认为：2014年，随着海尔双动力洗衣机的升级换代，发行人研发的新品 DDSM销量大幅提升，导致发行人当期向卧龙电气章丘海尔电机有限公司采购的电机大幅增加。报告期内，除因新产品 DDSM配套需要而新增电机供应商卧龙电气章丘海尔电机有限公司外，发行人主要客户、主要供应商保持稳定，最近一年内不存在其他新增重要的供应商、客户；销售与采购交易真实，资金流向合理；产销量变化与人员工资、电力消耗、运费等匹配，故发行人不存在以自我交易方式实现收入利润虚假增长的情形。
2、针对是否存在发行人或关联方与其客户或供应商以私下利益交换等方法进行恶意串通以实现收入、盈利的虚假增长事项，本保荐机构对发行人是否通过经销商或加盟商销售，以及是否存在发行人或关联方与其客户或供应商以私下利益交换等方法进行恶意串通以实现收入、盈利的虚假增长事项进行核查。经核查，本保荐机构认为：报告期内不存在发行人或关联方与其供应商以私下利益交换等方法进行恶意串通以实现收入、盈利虚假增长的情形。
3、针对是否存在关联方或其他利益相关方代发行人支付成本、费用或者采用无偿或不公允的交易价格向发行人提供经济资源事项，本保荐机构对发行人的关联方或其他利益相关方是否替发行人垫付管理费用、销售费用以及采购款进行了核查。经核查，本保荐机构认为：报告期内发行人不存在关联方或其它利益相关方代发行人支付成本、费用或者采用无偿或不公允的交易价格向发行人提供经济资源情形。
4、针对是否存在保荐机构及其关联方、PE投资机构及其关联方、PE投资机构的股东或实际控制人控制或投资的其他企业在申报期内最后一年与发行人发生大额交易从而导致发行人在申报期内最后一年收入、利润出现较大幅度增长
事项，本保荐机构对最近一年发行人主要客户与保荐机构及其关联方、PE投资机构及其关联方、PE投资机构的股东或实际控制人控制或投资的其他企业是否存在关联关系进行核查。经核查，本保荐机构认为：发行人不存在保荐机构及其关联方、PE投资机构及其关联方、PE投资机构的股东或实际控制人控制或投资的其他企业在报告期内与发行人发生大额交易从而导致发行人在报告期收入、利润出现较大幅度增长的情形。
5、针对是否存在利用体外资金支付货款、少计原材料采购数量及金额、虚减当期成本、虚构利润事项，本保荐机构重点对原材料采购量与产量、单位成本波动以及关联方资金往来进行核查。经核查，本保荐机构认为：报告期内发行人不存在利用体外资金支付货款，少计原材料采购数量及金额，虚减当期成本，虚构利润情形。
6、针对是否存在采用技术手段或其他方法指使关联方或其他法人、自然人冒充互联网或移动互联网客户与发行人（即互联网或移动互联网服务企业）进行交易以实现收入、盈利的虚假增长等事项，本保荐机构对发行人销售方式、客户真实性进行了核查。经核查，本保荐机构认为：发行人主要客户为海尔、美的、惠而浦等全球洗衣机行业龙头企业，发行人建立了与整机厂生产基地直接配套的高效直销体系，故不存在采用技术手段或其他方法指使关联方或其他法人、自然人冒充互联网或移动互联网客户与发行人（即互联网或移动互联网服务企业）进行交易以实现收入、盈利的虚假增长等情形。
7、针对是否存在将本应计入当期成本、费用的支出混入存货、在建工程等资产项目的归集和分配过程以达到少计当期成本费用事项，本保荐机构重点对存货、在建工程的真实性进行核查。经核查，本保荐机构认为：发行人在建工程财务核算明确清晰，不存在将本应计入当期成本、费用的支出混入存货、在建工程等资产项目的归集和分配过程以少计当期成本费用的情形。
8、针对是否存在压低员工薪金、阶段性降低人工成本粉饰业绩事项，本保荐机构重点对报告期发行人人均工资支出变动情况进行核查。经核查，本保荐机
构认为：报告期内发行人不存在压低员工薪金，阶段性降低人工成本粉饰业绩情形。
9、针对是否存在推迟正常经营管理所需费用开支、通过延迟成本费用发生期间以增加利润、粉饰报表情形，本保荐机构重点对期间费用变动合理性进行核查。经核查，本保荐机构认为：报告期内发行人不存在推迟正常经营管理所需费用开支，延迟成本费用发生期间以增加利润，粉饰报表情形。
10、针对是否存在期末对欠款坏账、存货跌价等资产减值可能估计不足事项，本保荐机构重点对发行人报告期各期末应收款项、存货等资产减值计提情况进行核查。经核查，本保荐机构认为：报告期各期末发行人不存在对欠款坏账、存货跌价等资产减值可能估计不足情形。
11、针对是否存在推迟在建工程转固时间或外购固定资产达到预定使用状态时间等，延迟固定资产开始计提折旧时间事项，本保荐机构重点对在建工程建设、固定资产转固以及主要固定资产是否存在进行核查。经核查，本保荐机构认为：发行人不存在推迟在建工程转固时间或外购固定资产达到预定使用状态时间等以延迟固定资产开始计提折旧时间的情形。发行人主要固定资产、无形资产真实存在、记账金额正确。
12、针对是否存在其他可能导致公司财务信息披露失真、粉饰业绩或财务造假事项，本保荐机构重点对资产负债表日后重要事项以及是否存在依靠囤积主要原材料或短期产品价格快速上升等事项进行核查。经核查，本保荐机构认为：报告期内发行人产品售价及原材料采购价格波动较小，主要原材料采购均衡，基本与当期产量相匹配，不存在最近一年收入、利润增长主要因逢低囤积原材料或主要产品价格快速上升等情形。资产负债表日后至财务报告批准报出日期间，未发生对发行人产生重要影响的事项。
经逐条核查《通知》中涉及的12个重点事项，本保荐机构认为：发行人报告期内收入、盈利真实、准确，不存在粉饰业绩或财务造假等重大违规情形。
六、《关于首次公开发行股票并上市公司招股说明书财务报告审计截止日后主要财务信息及经营状况信息披露指引》中涉及事项的核查情况
根据中国证监会《关于首次公开发行股票并上市公司招股说明书财务报告审计截止日后主要财务信息及经营状况信息披露指引》的要求，本保荐机构重点对发行人本次财务报告审计截止日后生产经营模式、原材料采购价格波动、产品销售、主要供应商以及客户变化、以及税收政策等经营状况、财务信息进行核查。
经核查，本保荐机构认为：财务报告审计截止日后发行人经营模式，主要原材料的采购规模及采购价格，主要产品的生产、销售规模及销售价格，主要客户及供应商的构成，税收政策以及其他可能影响投资者判断的重大事项等方面不存在重大不利变化。
七、关于发行人是否具备持续盈利能力的核查情况
根据《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 28号——创业板公司招股说明书（2014年修订）》、《关于首次公开发行股票并上市公司招股说明书中与盈利能力相关的信息披露指引》等相关规定、要求，本保荐机构从发行人收入、成本、费用、利润、风险因素等方面进行了核查、分析。
经核查，公司报告期主营业务保持稳定，产品结构进一步优化，不存在未来因经营模式、产品种类发生重大变化而对发行人持续盈利能力产生重大不利影响；近些年来洗衣机行业稳步发展，市场需求旺盛，且发行人一直保持行业领先地位，不存在未来因经营环境发生重大变化而对发行人持续盈利能力产生重大不利影响；公司始终坚持技术创新与专利保护同步战略，依靠技术创新驱动发展，确立了在行业内的技术领先地位，不存在未来因技术重大变化而对发行人持续盈利能力产生重大不利影响；海尔是洗衣机行业最具规模、实力最强的企业，长期配套海尔是公司始终保持技术领先、实现长远持续发展的现实选择，公司不存在因业务高度集中于海尔而对未来持续盈利能力产生重大不利影响；报告期，发行
人净利润主要来源于自身经营以及全资子公司聚隆减速器、聚隆精工，不存在合并财务报表范围以外的投资收益；其他一些风险因素，如技术泄密或专利被侵犯、新品开发失败及技术被替代、竞争对手进入发行人独占性强的领域导致竞争加剧、未来应收账款增长、国家相关产业政策变动、税收优惠政策变化，以及外购零部件供应不及时、质量不合格等，总体上影响相对有限，不会对公司未来持续盈利能力产生重大不利影响。
综上所述，本保荐机构认为：根据发行人目前经营情况和未来发展趋势判断，发行人具有良好的发展前景和持续盈利能力。
八、保荐机构对发行人主要风险及发展前景的简要评价
（一）发行人存在的主要风险
本着勤勉尽责、诚实守信的原则，经过全面的尽职调查和审慎的核查，根据发行人的有关经营情况及业务特点，本保荐机构特对发行人以下主要风险做出提示和说明：
1、客户相对集中风险
发行人的下游客户为洗衣机整机厂。国内洗衣机行业呈现出寡头竞争的市场格局，海尔、美的两家的市场份额接近50%，前十位洗衣机厂商的市场份额超过80%。报告期，发行人主要配套海尔、美的、惠而浦三家全球洗衣机行业龙头企业，其中，向海尔的销售收入占当期主营业务收入的比重超过85%。洗衣机行业集中度高以及发行人现阶段重点配套海尔推广双动力洗衣机，是导致发行人目前客户集中的主要原因。尽管公司高度重视深化与洗衣机整机厂的合作，进一步扩大技术上的领先优势和提高集成供货能力，并积极培育新的客户群，搭建新技术应用平台，强化对整机厂的综合服务配套能力和影响力，但洗衣机整机行业寡头竞争的市场格局决定了今后很长时间发行人客户相对集中的局面难以改变，进而若海尔等主要客户生产经营情况发生变化，产品结构调整导致对公司产品需求量减少，则可能对公司生产经营产生重大影响。
2、产品及业务结构相对单一风险
公司主要从事洗衣机减速离合器的生产和销售，受洗衣机整机行业发展的影响较大，特别是致力于新品、高档产品研发、生产，受下游洗衣机整机厂新品推广影响更大。如，海尔拥有双动力洗衣机的专利权并独家生产，而公司开发的双驱动减速离合器系列产品系海尔双动力洗衣机的非竞标采购零部件，占公司销售收入80%以上，故该类产品产销量直接与海尔双动力洗衣机市场推广力度、产销情况紧密相关。本次募集资金投资项目顺利实施，能够极大提升公司零部件加工能力，大幅增加装配产能，加大配套海尔直驱电机减速离合器一体化装置，配套美的、惠而浦的大容量、新型波轮洗衣机减速离合器等新品生产能力，加快拓展中端波轮洗衣机减速离合器市场力度，有效改变目前产销相对集中配套海尔双动力洗衣机的局面。但未来几年公司继续专注于新型、高效节能减速离合器业务，并重点配套海尔发展双驱动减速离合器，故仍无法完全排除产品、业务结构相对单一的风险。
3、专利被仿制、被侵权的风险
总体而言，洗衣机等家电行业普遍重视知识产权保护，特别是海尔、美的等全球领先的家电制造企业，尤其关注自身产品以及供应商产品的技术来源合法性。但因少部分配套零部件供应商自主创新能力不足，直接仿制他人专利产品，或利用申报实质性审核及公示程序简化的实用新型专利，先行取得实用新型专利再生产侵权产品。仿制、侵权行为直接损害了拥有专利权企业的经济利益，也破坏了崇尚创新、鼓励创新的环境，挫伤了创新型企业的积极性，对行业技术进步产生不利影响。
发行人一贯视技术创新为企业发展的最大动力，始终保持研发高强度投入、高效率运转、高水平产出，发展成为减速离合器行业的技术领军企业。长期发展过程中，发行人始终坚持推行技术创新、专利保护同步，有效实现了两者之间的良性互动，构筑起包括核心专利、辅助专利以及防御专利在内严密的知识产权保护体系，先后在多起维权案中胜诉，有力保护了原创性技术专利的合法权益。发
行人业已形成的严密、全面的知识产权保护体系，成为维持核心技术、产品独占性，有效防范竞争对手仿制、侵权的有力保障。但极少数竞争对手因利用申报实质性审核及公示程序简化的实用新型专利等手段生产侵权产品，形式隐蔽，取证困难，维权程序多、耗时长、投入大，仍难以完全消除未来被仿制、被侵权的风险。一旦公司维权不利，双驱动减速离合器等市场独占性强的产品被仿制、被侵权并得不到及时、有效的控制，有可能造成重大损失。
4、新品开发失败及技术被替代的风险
减速离合器作为洗衣机的基础配套件、关键零部件，技术创新必须紧跟整机厂新品开发的需要，新品被整机厂认可并予以推广才能顺利转化。
发行人一贯坚持技术创新先行，不但积极参与整机厂新品开发，而且紧盯行业技术前沿、自主开发新品，以期合理引导整机厂的技术升级及新品需求。但因减速离合器新品设计、试制、检测能力要求高，涉及材料、金属加工、机电等多学科、多专业联合攻关，技术开发难度大、周期长，模具费用等投入相对较多，难以保证技术开发目标能够全部实现以及新品被整机厂认可，发行人以往曾发生过因设计思路、工艺路径等出现偏差导致个别技术开发项目中途终止的情形。而且，一旦新品开发失败，技术创新较长时间进展不理想或不能适应海尔等整机厂产品升级换代，则可能面临被竞争对手赶超甚至产品、技术被替代，进而导致产品销量锐减的风险。如 2013年海尔逐步将自 2004年起投放市场的 5-7公斤级普通双动力洗衣机升级换代为 5-7公斤级变频直驱双动力洗衣机，导致公司配套海尔 5-7公斤级普通双动力洗衣机的原主导产品 XQS50产销量明显下降，销量由 2012年 83.93万台套降至 29.21万台套。但自 2013年下半年以来，海尔 5-7公斤级变频直驱双动力洗衣机生产线布局及供应体系逐步完善，实现大批量扩产，公司与之配套的新品 XQSDD50产销量相应大幅增长。2013年第四季度，公司新品 XQSDD50基本取代了XQS50，成功配套海尔实现产品升级换代，并成为目前公司配套海尔双动力洗衣机的主导产品之一，有效弥补了海尔 5-7公斤级双动力洗衣机升级换代过程中引致 XQS50产销量锐减
的损失。
（二）对发行人发展前景的简要评价
发行人从事新型、高效节能全自动洗衣机减速离合器研发、生产、销售，主营业务突出，主要配套海尔、美的、惠而浦等洗衣机行业全球龙头企业，客户关系稳定，具有广阔的发展空间；发行人具备较强的技术创新能力，推行技术创新与专利保护同步，专利保护战略实施颇具成效，主导产品市场独占性强，竞争优势较为明显；本次募集资金投资项目符合行业节水、节能高效、模块化生产的发展趋势，有助于发行人破解关键零部件加工能力及总装能力不足对加快发展的制约，加大新品推广和客户开发力度，大力推进模块化供货，有效分散单一系列产品、单一客户过于集中的风险，进一步提升发行人市场竞争力和盈利能力。
综上所述，本保荐机构认为发行人自主创新能力强，成长性较好，具有广阔的发展前景。
附件1：保荐代表人专项授权书
附件2：发行人成长性专项意见
（此页无正文，为《申万宏源证券承销保荐有限责任公司关于安徽聚隆传动科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书》之签章页）
项目协办人：
赵向前 年 月 日保荐代表人：
李强 年 月 日保荐代表人：
叶华 年 月 日内核负责人：
徐亮 年 月 日保荐业务负责人：
赵玉华 年 月 日保荐机构法定代表人：
冯戎 年 月 日宏源证券股份有限公司（公章）年 月 日
宏源证券股份有限公司
保荐代表人专项授权书
中国证券监督管理委员会：
根据贵会《证券发行上市保荐业务管理办法》及有关文件的规定，我公司作为安徽聚隆传动科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市项目的保荐机构，授权李强、叶华两位同志担任保荐代表人，具体负责该项目的尽职推荐及持续督导等保荐工作事宜。
李强签署的已申报在审企业共 1家，为拟在深圳创业板上市的安徽聚隆传动科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市首发项目。
叶华签署的已申报在审企业共 1家，为拟在深圳创业板上市的安徽聚隆传动科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市首发项目。
两位保荐代表人的情况如下：
1、李强、叶华最近3年内不存在违规记录，包括未被中国证监会采取过监管措施，未受到过证券交易所公开谴责或中国证券业协会自律处分；
2、叶华最近3年内未曾担任过已完成的首发、再融资项目签字保荐代表人；
李强最近3年内曾担任过已完成的中钢天源（002057)非公开发行签字保荐代表人。
特此授权。
法定代表人：
冯戎
宏源证券股份有限公司年 月 日
宏源证券股份有限公司
关于安徽聚隆传动科技股份有限公司
成长性的专项意见
宏源证券股份有限公司（以下简称“本保荐机构”）及指定的保荐代表人已经根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》等有关法律、法规和中国证监会的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制订的业务规则、行业执业规范和道德准则出具本专项意见，并保证所出具意见的真实性、准确性和完整性。
本专项意见中的简称与《招股说明书》中的简称具有相同含义。
目 录
一、发行人基本情况 ................................................................................... 23二、报告期发行人保持稳步增长，综合竞争实力明显增强 .......................... 24（一）产品实现系列化、多样化发展，产销量呈稳定增长趋势 ................ 24（二）主营业务利润稳步增长，盈利能力有所提升 .................................. 25三、发行人未来持续成长的因素分析 .......................................................... 26（一）政策支持、市场需求稳定增长为发行人未来发展创造了良好的外部环境 ............................................................................................................. 26（二）主导产品符合行业发展趋势是发行人未来持续增长的微观基础 ..... 29（三）生产经营过程中形成的核心竞争优势是发行人未来持续增长的根本保障 ............................................................................................................. 30（四）募集资金投资项目的实施是发行人未来2~3年加快发展的重要举措
................................................................................................................ 32四、影响发行人未来成长的风险因素分析 ................................................... 33（一）客户相对集中风险 ......................................................................... 33（二）产品及业务结构相对单一风险 ....................................................... 33（三）专利被仿制、被侵权的风险 ........................................................... 33（四）新品开发失败及技术被替代的风险 ................................................ 34（五）竞争对手进入发行人独占性强的领域导致竞争加剧的风险 ............ 34（六）外购零部件供应不及时、质量不合格的风险 .................................. 35（七）原材料价格波动风险 ..................................................................... 35（八）募集资金投资项目风险 .................................................................. 36五、自主创新能力分析 ................................................................................ 37（一）健全、有效的研发体系为发行人自主创新提供了坚实的组织保障 . 37（二）丰富的技术创新成果为发行人自主创新创造了良好的技术条件 ..... 38（三）行之有效的技术创新与专利保护同步机制构成公司自主创新模式的核心内容 ..................................................................................................... 44（四）高强度研发投入为发行人自主创新提供了有力的物质支撑 ............ 47六、保荐机构关于发行人成长性与创新性专项意见 ..................................... 48（一）尽职调查与审慎核查过程 .............................................................. 48（二）结论 .............................................................................................. 48
一、发行人基本情况
发行人主要从事新型、高效节能洗衣机减速离合器研发、生产、销售，始终恪守“当好配角，争创第一”的发展理念，坚持“以科技为依托、以市场为导向”的经营方针，大力推行技术创新、专利保护良性互动，努力实施专业化、规模化、差异化发展战略，先后成功开发、推广了双驱动减速离合器、双波轮减速离合器、 16公斤大容量减速离合器、直驱电机减速离合器一体化装置等系列化产品，多项产品系海尔、美的等洗衣机行业龙头企业的非竞标采购产品。公司于 2008年第一批通过新一轮高新技术企业认证，2009年被认定为省级企业技术中心，系国家级火炬计划重点高新技术企业、安徽省创新型企业、第一批省知识产权优势企业考核优秀单位、安徽省科技型中小企业技术创新基金实施十周年优秀企业，安徽省信息家电行业协会“副会长单位”。公司原创的双驱动减速离合器技术于 2003年 9月荣获安徽省科学技术二等奖，应用该项技术申报的洗衣机全自动减速离合器发明专利（专利号02116376.6）于 2006年 1月荣获国家知识产权局授予的第九届“中国专利优秀奖”。目前，公司（含子公司）目前已拥有与主要产品相关的有效专利 88项，其中发明专利27项、实用新型专利44项、外观设计专利17项。
自设立以来，发行人一直专注于新型、高效节能洗衣机减速离合器研发、生产、销售，先后配套海尔双动力洗衣机、美的双波轮、大容量洗衣机以及惠而浦、海信新型波轮洗衣机等整机，成功开发、推广了双驱动减速离合器、双波轮减速离合器、16公斤级波轮减速离合器、直驱电机减速离合器一体化装置等系列产品，形成年装配 200万台套减速离合器生产能力。其中，多项产品系海尔、美的的非竞标采购零部件。公司产品的广泛应用，促进了下游整机厂商的产品性能提升、质量改进、技术创新以及产品升级换代，提升了洗衣机洗涤效果以及节能、节水功效，产品质量、技术水平得到海尔、美的、惠而浦等客户的认可。
多年来，发行人始终围绕主营业务做大做强，大力实施技术创新、新品开发，不断推出引导客户需求、满足客户要求的新型、高效节能产品，配套、服务洗衣
机整机厂的能力不断提升，已经逐步从依托单个产品、配套单一客户的起步阶段，成功迈入高效节能、新型产品系列化、多样化生产开发，配套服务多个优质客户的快速、高质量发展阶段，成为国内拥有专利数量多、技术开发能力强大、规模领先的行业龙头企业，市场竞争、抗风险能力明显优于行业大多数企业。纵观公司发展历程，公司主营业务发展水平与新品开发、推广所处的阶段紧密相连。按照新品开发、推广以及客户状况，公司主营业务发展历经以下三个阶段：
二、报告期发行人保持稳步增长，综合竞争实力明显增强
（一）产品实现系列化、多样化发展，产销量呈稳定增长趋势
报告期，发行人进一步加大新产品开发推广力度，特别是公司紧密围绕海尔洗衣机整机发展方向，加大新品开发力度，实现产品系列化、多样化发展，较好地满足了海尔形成完整产品线以及产品升级的要求。目前，公司的主要产品已逐步由单一型产品向系列化、多样化、模块化方向发展，形成以双驱动减速离合器、双波轮减速离合器、大容量波轮减速离合器以及直驱电机减速离合器一体化装置等为主的产品格局，产品竞争力以及配套、服务客户的能力大幅提升。2012-2014年，发行人减速离合器产量分别为 209.00万台、207.74万台、230.11万台，销量分别为 202.09万台、214.41万台、229.53万台，产销量保持了良好的增长趋势。
自主研发的双驱动减速离合器业已形成系列化产品，自 2003年小批量投入生产以来，适销对路，发展迅速，2009年产销量首次突破 100万台套，2014
年销量达到 173.67万台套，目前配套海尔生产的双动力洗衣机型号高达 80余种，双动力洗衣机占海尔洗衣机总产销量比重亦超过10%。2007年、2010年公司先后成功开发、推广的双波轮减速离合器、16公斤大容量波轮洗衣机减速离合器等新品逐步得到美的等整机厂商的认可，已实现批量生产，2011年公司被美的洗衣机事业部全自动公司授予“2010年度技术创新奖”、“战略供应商”称号，2013年再次被美的洗衣机事业部授予“快速交货奖”、“2013年度战略合作伙伴”称号。另外，公司还积极紧跟洗衣机变频直驱、模块化发展态势，先后配套海尔、惠而浦、澳柯玛成功开发出结构优化、体积小、性能稳定、能耗低、噪音低的直驱电机减速离合器一体化装置，实现了传动系统的模块化供货，为未来更好地配套好、服务好整机厂产品升级打下了良好的基础，进一步增强对下游整机厂的配套服务能力和影响力，稳固了发行人在中高端市场上的领先地位。
近年来，在大力配套服务好海尔、美的、惠而浦等核心客户的同时，发行人加大新客户开发力度，2014年先后通过国内家电龙头企业海信以及欧洲著名家电跨国公司倍科合格供应商评审，根据客户需求开发出相应的新品，并签订了供货协议，进一步拓宽客户群。
（二）主营业务利润稳步增长，盈利能力有所提升
报告期，公司紧跟海尔等整机厂产品升级、新品开发步伐，着力开发推广符合节能节水、变频直驱、大容量、模块化发展方向的新品。配套变频直驱双动力洗衣机的直驱双驱动减速离合器XQSDD50、XQSDD90以及配套7-9公斤级双动力洗衣机的大容量双驱动减速离合器XQS90等双驱动减速离合器新品产销量迅速增长，迈入快速成长期；配套 16KG级大容量波轮洗衣机减速离合器以及配套澳柯玛、惠而浦等的直驱减速离合器一体化装置进入量产。新品快速有效的开发推广，推动了公司主营业务稳定发展、盈利能力稳步提升。报告期，公司主营业务毛利率基本保持稳中有升的态势，2012年至 2014年，主营业务毛利率分别为45.01%、47.38%和48.07%；主营业务利润稳步增长，分别为 17,726.97万元、18,586.45万元、21,976.02万元，2012-2014年主营业务利润复合增长率达到11.34%，总体上实现了持续、稳定、健康的发展。
（三）技术创新、专利保护同步推进，技术领军地位进一步巩固
公司长期坚持以技术创新为发展的最大动力，按照“生产一代、储备一代、
研发一代”的总体目标，始终保持研发高强度投入、高效率运转、高水平产出，构建起专业分工细致、老中青梯队合理、多学科配套的技术研发队伍，拥有完善的技术开发设施条件、检测手段，建立起省级企业技术中心。公司（含子公司）目前已拥有与主要产品相关的有效发明专利 27项、实用新型专利 44项、外观设计专利17项。另外，公司在加大技术创新和新品开发同时，高度重视专利保护，严格实行先专利申报、后投入生产的技术成果转化机制，建立起“以核心专利为根本、以辅助专利为重点、以防御专利为补充”较为健全的知识产权保护体系。除上述已取得的有效专利外，发行人围绕技术发展趋势、新品开发方向，近些年先后申请了发明专利 52项、实用新型专利 2项、外观设计专利7项，目前处于在审状态，以期进一步强化核心专利、完善辅助专利、拓展防御专利，进一步健全知识产权保护体系，更加有效维护合法权益以及扩大技术储备，进一步巩固技术领军地位。
三、发行人未来持续成长的因素分析
（一）政策支持、市场需求稳定增长为发行人未来发展创造了良好的外部
环境
1、政策支持是减速离合器行业稳步发展的基本保障。
国家积极鼓励高效节能家电产品开发，大力支持发展洗净比高、节电节能、低噪音新型、中高端洗衣机，支持关键零部件上水平、上台阶，积极推进新技术在关键零部件上的应用，提升关键零部件的档次和可靠性，通过关键零部件的升级带动整机结构调整、产品升级。
国家工业和信息化部于 2009年12月15日发布《关于加快我国家用电器行业转型升级的指导意见》（工信部消费（2009）674号，以下简称《指导意见》）提出：（1）根据国内外消费结构升级的发展趋势和市场特点，提高绿色设计水平，开发适合不同消费需求的节能、节材、环保的家电产品。洗衣机重点发展洗净度高、节能节水效果好、低噪音的全自动产品。（2）鼓励和支持符合条件的家电企业进行股票上市融资等。
中国家用电器协会 2010年 10月出台的《中国家用电器工业“十二五”发展规划的建议》（以下简称《发展规划》）指出，“十二五”期间我国家电行业将
迎来重要发展机会，国内家电市场将迎来新一轮消费结构的快速升级和产品的大批量更新，将有力地促进国内市场消费的增长。同时，以美国、欧盟和日本为主的发达国家的家电市场需求规模将保持稳定，通过提高产品档次和改善产品结构，我国家电业仍可在发达国家市场具有巨大的提升空间。俄罗斯、巴西、印度、拉美等新兴经济体的快速发展将带来更多的市场机遇，中东市场和东盟等周边国家市场需求的快速增长也会给我国的家电出口带来更多的机会。《发展规划》对“十二五”期间家电行业发展提出了具体的目标：
第一，中国要从家电大国向家电强国转变，并首次提出家电产业规模要保持适度增长，“十二五”期末家电工业总产值达到 1.5万亿元，年均增长率9.2%，继全球产量规模实现第一后，成为全球销量第一。到“十二五”期末，我国家电出口额目标将达600亿美元，年均增长8.4%。
第二，“十二五”时期，重点发展附加值高的高端家电产品，高端家电产品要占有较大的市场份额。洗衣机重点发展大容量洗衣机、变频洗衣机，波轮全自动洗衣机中变频电机的应用比例达到10%；技术上强化大容量高端全自动波轮洗衣机和滚筒洗衣机的关键技术的研发、洗衣机节能节水技术的研发与应用。
第三，关键零部件和家电制造装备上水平、上台阶。关键零部件与家电制造装备水平的提升将对整机产品的结构调整与升级形成强有力的支撑作用。提高制冷压缩机、电机、传感器、风机、变频芯片、变频控制器、电子膨胀阀、换热器、离合器等关键零部件的技术水平，积极推进新技术在关键零部件上的应用，提升关键零部件的档次和可靠性。关键零部件的核心技术要有突破，关键零部件企业要成为全球主供应商，通过零部件的升级带动家电产品的升级。着重通过对关键零部件的政策和资金支持来提升整机发展水平，给予国家科技支撑项目基金支持和外贸基金支持。
国家为刺激内需、鼓励家电行业发展，还先后实施了家电“以旧换新”、“家电下乡”等刺激性消费政策。为保持对家电消费政策的连续性，国家相关部门可能逐步推出消费导向性政策，鼓励生产、消费更加节能、节水、环保的绿色家电产品，促进家电消费升级。
2、下游洗衣机行业需求保持稳定增长是减速离合器行业稳步发展的主要原因
随着居民收入水平提高以及城镇化推进，农村市场逐步培育成熟，洗衣机市场需求有望继续保持持续、稳定增长态势，势必拉动对关键零部件减速离合器的需求增长，具体体现在以下几个方面：
（1）产品更新需求
随着居民生活水平的提高、社会保障体系的完善，追求时尚的年轻一代消费支出的快速提高，市场对节能、环保、健康、高端家电产品的需求将大幅增长。
2012年，我国城镇家庭洗衣机的每百户拥有量为 98.02台，洗衣机已基本普及，拥有量已趋于饱和，市场将进入大批量更新期。“十二五”期间，预计将有约 6,200万台洗衣机超过使用寿命，平均每年洗衣机更新量约1,200万台。城市洗衣机市场消费升级主要体现为节水节能、大容量、变频等中高端产品需求量的增长。
新婚、乔迁等因素亦是引致更新需求的重要因素。特别是“十二五”期间，我国将逢婚龄期人口的上升期，平均每年进入婚龄期的人口近2,500万，折合每年组成上千万个新婚家庭，相应增加近千万台套家电需求量。
（2）农村市场需求
农民收入的提高以及自来水、电力等农村基础设施的逐步完善，推动家电产品在农村的快速普及，农村消费者对家电的需求明显增加。2012年，我国农村家庭洗衣机的每百户平均拥有量为 67.22台。“十二五”时期，农村家电市场有望在现有基础上继续快速发展，“十二五”期末农村家庭家用电器的普及程度可能达到或接近城市市场 90年代中后期水平，即洗衣机百户拥有量达80～85台，从而“十二五”期间农村市场洗衣机的年均需求量约1,000～1,200万台。同时，随着农村基础设施的进一步改善，未来农村市场对方便、实用的全自动洗衣机的需求增加，双桶洗衣机的市场份额继续下降。
（3）城镇化引致的需求
“十二五”期间的城镇化水平的进一步提高将为洗衣机行业的发展提供良好的机遇。2012年我国的城镇化率为52.57%，2013年则达到53.73%，未来一段时期我国的城镇化进程继续加快。
根据国务院发展研究中心发布的《我国城镇化的基本态势、战略重点和政策取向》预测，在基准情形下，到 2020年，城镇化率将达到56%左右，城镇总人口将达到8亿左右；2010-2020年包括城市自然增长的人口在内，我国城镇人口总规模年均增长1,650万人左右，有望每年平均增加百万台洗衣机的需求。
（4）技术创新创造的需求
“十二五”时期，变频技术、新能源技术、新材料与材料替代技术、智能化和网络化技术等高新技术方面有望广泛应用于新型洗衣机的研制。高品质、智能化、环保的新产品能够创造一部分新的市场需求。
（5）国外市场需求
“十二五”时期，以美国、欧盟和日本为主的发达国家的家电市场需求规模保持稳定，但通过提高产品档次和改善产品结构，我国家电业在发达国家市场上仍具有巨大的提升空间。俄罗斯、巴西、印度、拉美等新兴经济体的快速发展将带来更多的市场机遇。中东市场和东盟等周边国家市场需求的快速增长也会给我国的家电出口带来更多的市场机会。1
综上所述，未来洗衣机市场需求有望继续保持适度增长，根据产业在线的预测，未来三年每年复合增长率预计保持在4-5%左右。另外，洗衣机已经成为普通家庭的生活必需品。消费者对洗衣机的选择，不仅重视核心洗涤功能，如高洗净比、衣物磨损少，而且越来越关注节能、节水、低噪音、健康、环保、耐用性、操作灵活性等性能指标，对于中高档洗衣机的需求量增长空间巨大。这将为从事高效节能、新型洗衣机减速离合器研制、生产的企业带来巨大的商机。如公司自主研发的专利产品双驱动减速离合器，系海尔双动力洗衣机的非竞标采购零部件。自海尔双动力洗衣机投放市场以来，凭借洁净效果好、节水节能、衣服不缠绕等显著特点，得到消费者的高度认可，迅速打开市场，销量快速增长，相应为发行人主导产品双驱动减速离合器创造了巨大的市场需求。
（二）主导产品符合行业发展趋势是发行人未来持续增长的微观基础
双驱动减速离合器是公司专利产品，系海尔生产双动力洗衣机的非竞标采购零部件。双动力洗衣机是海尔的专利产品，具有洗涤时间短、用电少、用水少、
1摘自《中国家用电器工业“十二五”发展规划的建议》
洗净比高、不缠绕等优点。根据GB/T4288-2008《家用和类似用途电动洗衣机》和QB/T2823-2006《家用和类似用途双驱动洗衣机》，不同类型洗衣机的性能指标对比情况：
|||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||||||波轮式洗衣机|||||||
||序||||双驱动||||||滚筒式||搅拌式|
||||检测项目||||全自动波轮||双桶波轮式|||||
||号||||洗衣机||||||洗衣机||洗衣机|
||||||||式洗衣机||洗衣机|||||
|1||洗净比||≥0.8||≥0.7||≥0.7||≥0.7||≥0.7||
|2||磨损率（%）||≤0.12||≤0.15||≤0.15||≤0.1||≤0.15||
|3||无故障运行（次）||≥5,000||≥2,000||≥4,000||≥2,300||≥2,000||
|4||用电量（kWh/kg）||≤0.025||≤0.032||≤0.032||≤0.35||≤0.032||
|5||用水量（L/kg）||≤28||≤36||≤35||≤20||≤44||

从上表可见，与波轮式洗衣机、搅拌式洗衣机相比，双驱动洗衣机各项性能指标明显优于波轮式洗衣机、搅拌式洗衣机，具有洗净比高、耗能低、节水、对衣物磨损少、稳定性好的显著优点。与滚筒洗衣机相比，双驱动洗衣机用水量、磨损率指标略高于滚筒洗衣机，但洗净比、稳定性、能耗指标明显好于滚筒洗衣机。良好的性能是海尔双动力洗衣机未来持续畅销的保障，也为双驱动减速离合器的产能消化提供了保障。
近年来，海尔明显加大双动力洗衣机新品推广力度，已形成“双动力”、“环保双动力”、“同步双动力”、“变频 A8双动力”等系列产品。凭借性能优势，双动力洗衣机已深得广大消费者的认可，销量逐年攀升，市场影响力明显扩大。根据大型家电零售连锁国美电器统计数据，海尔双动力洗衣机凭借15分钟快速洗净功能以及省水省电50%的节能优势风靡市场，高居 2012年春节最畅销洗衣机型号排行榜第一名2。随着双动力洗衣机的快速推广，公司双驱动减速离合器产销量呈现加速上升态势，销量从 2004年的 7.65万台增长到 2014年的 173.67万台，年复合增长率达36.65%，远远高于同期洗衣机整体市场增长率。
（三）生产经营过程中形成的核心竞争优势是发行人未来持续增长的根本
保障
1、技术创新和专利保护优势
公司长期坚持以技术创新为发展的最大动力，按照“生产一代、储备一代、
2摘自：http://www.prnews.cn/press_release/46187.htm
研发一代”的总体目标，始终保持研发高强度投入、高效率运转、高水平产出，构建起专业分工细致、老中青梯队合理、多学科配套的技术研发队伍，拥有完善的技术开发设施条件、检测手段，建立起省级企业技术中心。目前，公司（含子公司）目前已拥有与主要产品相关的有效发明专利 27项、实用新型专利 44项、外观设计专利 17项，处于申请阶段的发明专利 52项、实用新型专利 2项、外观设计专利7项。另外，公司在加大技术创新和新品开发同时，高度重视专利保护，专利申报与研发同步，严格实行先申报专利、后投入生产的技术成果转化机制，围绕核心技术、产品形成了严密的知识产权保护体系，先后在多起维权案中胜诉，有力保护了专利的合法权益，确保海尔较长时间内以非竞标方式采购公司双驱动减速离合器产品，确立了发行人在大容量、新型波轮式洗衣机减速离合器技术开发应用上的领先地位。发行人拥有的较强的技术创新能力以及形成的全面、有效的专利保护机制是未来保持技术领先地位、持续快速增长的源泉。
2、质量和品牌优势
公司长期坚持“当好配角，争创第一”的发展理念，坚持“以科技为依托、以市场为导向”的经营方针，不断建立健全现代企业管理制度，推行严格的质量管理、控制措施，通过了质量管理体系认证ISO9001：2008认证和国际电工委员会电子元器件质量评定体系IECQQC080000：2005认证。产品质量得到海尔、美的、惠而浦等客户高度认可，为公司赢得较高的声誉。质量和品牌优势是公司产品长期配套海尔、美的等行业龙头企业，保持较强市场竞争力的内在原因。
3、人力资源优势
经过多年发展，公司引进和培养了一大批优秀的管理、技术人才，并形成稳定的管理层、研发团队和核心技术人员团队。公司从行业内以及高校等引进了大量人才，在企业管理、技术创新和工艺流程再造等方面发挥了积极作用。人力资源优势是发行人保持持续、稳定创新能力的根本保障。
4、优质客户优势
发行人依托较强的技术创新、新品开发能力以及严格的质量控制，推行错位竞争市场策略，生产具有自主知识产权的大容量、新型、高效节能中高端产品，
主要配套海尔双动力洗衣机以及美的双波轮、大容量波轮式洗衣机，形成“人无我有、人有我精”的产品格局，有效规避了与同行业竞争对手在低端产品上的激烈竞争。发行人产品的应用大力推动了下游厂商整机性能提升、质量改进，技术创新以及产品升级换代，与客户建立起互为依托、互惠互利紧密相连的合作关系。
如应用公司双驱动减速离合器的海尔双动力洗衣机具有省电、节水、噪音小、洗净比高、衣服磨损少等显著优点，自 2006年以来，海尔大力推广双动力洗衣机，快速带动对公司双驱动减速离合器的需求增长，双动力洗衣机亦成为海尔洗衣机业务重要的增长点和利润来源。发行人与海尔、美的、惠而浦互为依托，共同致力于新型、高效节能、大容量洗衣机开发，形成的稳固、紧密的合作关系是发行人继续坚定不移加大新品开发、扩大产销规模的重要基础。
（四）募集资金投资项目的实施是发行人未来2~3年加快发展的重要举措本次发行募集资金将主要用于年产300万台套全自动洗衣机新型、高效节能减速离合器及一体化装置总装项目，以及年产300万套全自动洗衣机减速离合器关键零部件加工项目。本次募投项目建设，对于发行人未来几年发展意义重大。
一是实现产能扩张，进一步提高市场占有率和盈利能力。年产300万台套全自动洗衣机新型、高效节能减速离合器及一体化装置总装项目投产后，公司减速离合器产品产能、产量都将大幅提高，有利于缓解公司目前产品供不应求的局面，进一步巩固、扩大高端产品市场优势，加快拓展中端市场，全面提升配套客户的服务能力，进一步扩大领先优势。
二是大幅提升关键零部件自给能力，提高关键零部件的质量、保障程度，
破解当前关键零部件加工能力不足对公司加快发展的制约。年产300万套全自动洗衣机减速离合器关键零部件加工项目的顺利实施，能够大幅提高关键零部件的质量保障水平，加强原材料采购、加工过程控制以及提升装备能力，切实提高关键零部件质量、精度，确保产成品达到质量要求。同时，迅速扩大公司机加工、冷锻、注塑等零部件加工能力，大幅提高自动化程度、专业化水平，提高公司关键零部件供应能力、自给率、供货及时性，有效破解制约总装能力扩产的瓶颈。
三是通过募投项目实施，加快新品开发、开拓客户需求，有效分散对单一
客户、单一系列产品过于集中的风险。年产300万台套全自动洗衣机新型、高效
节能减速离合器及一体化装置总装项目投产后，公司在保障双驱动减速离合器供应情况下，大幅增加了双波轮减速离合器、直驱电机减速离合器一体化装置等的生产能力，有利于加大新品推广、客户需求开发力度，大力推进模块化供货，有效分散单一系列产品、单一客户过于集中的风险。
四、影响发行人未来成长的风险因素分析
影响发行人未来成长的主要风险来自技术、市场、经营等相关风险，发行人已经采取一系列的应对措施，降低对发行人未来成长的不利影响。
（一）客户相对集中风险
发行人的下游客户为洗衣机整机厂。国内洗衣机行业呈现出寡头竞争的市场格局，海尔、美的两家的市场份额接近50%，前十位洗衣机厂商的市场份额超过80%。报告期，发行人主要配套海尔、美的、惠而浦三家全球洗衣机行业龙头企业，其中，向海尔的销售收入占当期主营业务收入的比重超过85%。洗衣机行业集中度高以及发行人现阶段重点配套海尔推广双动力洗衣机，是导致发行人目前客户集中的主要原因。尽管公司高度重视深化与洗衣机整机厂的合作，进一步扩大技术上的领先优势和提高集成供货能力，并积极培育新的客户群，搭建新技术应用平台，强化对整机厂的综合服务配套能力和影响力，但洗衣机整机行业寡头竞争的市场格局决定了今后很长时间发行人客户相对集中的局面难以改变，进而若海尔等主要客户生产经营情况发生变化，产品结构调整导致对公司产品需求量减少，则可能对公司生产经营产生重大影响。
（二）产品及业务结构相对单一风险
公司主要从事洗衣机减速离合器的生产和销售，受洗衣机整机行业发展的影响较大，特别是致力于新品、高档产品研发、生产，受下游洗衣机整机厂新品推广影响更大。如，海尔拥有双动力洗衣机的专利权并独家生产，而公司开发的双驱动减速离合器系列产品系海尔双动力洗衣机的非竞标采购零部件，占公司销售收入80%以上，故该类产品产销量直接与海尔双动力洗衣机市场推广力度、产销情况紧密相关。本次募集资金投资项目顺利实施，能够极大提升公司零部件加工能力，大幅增加装配产能，加大配套海尔直驱电机减速离合器一体化装置，配套美的、惠而浦的大容量、新型波轮洗衣机减速离合器等新品生产能力，加快拓展中端波轮洗衣机减速离合器市场力度，有效改变目前产销相对集中配套海尔双
动力洗衣机的局面。但未来几年公司继续专注于新型、高效节能减速离合器业务，并重点配套海尔发展双驱动减速离合器，故仍无法完全排除产品、业务结构相对单一的风险。
（三）专利被仿制、被侵权的风险
总体而言，洗衣机等家电行业普遍重视知识产权保护，特别是海尔、美的等全球领先的家电制造企业，尤其关注自身产品以及供应商产品的技术来源合法性。但因少部分配套零部件供应商自主创新能力不足，直接仿制他人专利产品，或利用申报实质性审核及公示程序简化的实用新型专利，先行取得实用新型专利再生产侵权产品。仿制、侵权行为直接损害了拥有专利权企业的经济利益，也破坏了崇尚创新、鼓励创新的环境，挫伤了创新型企业的积极性，对行业技术进步产生不利影响。
发行人一贯视技术创新为企业发展的最大动力，始终保持研发高强度投入、高效率运转、高水平产出，发展成为减速离合器行业的技术领军企业。长期发展过程中，发行人始终坚持推行技术创新、专利保护同步，有效实现了两者之间的良性互动，构筑起包括核心专利、辅助专利以及防御专利在内严密的知识产权保护体系，先后在多起维权案中胜诉，有力保护了原创性技术专利的合法权益。发行人业已形成的严密、全面的知识产权保护体系，成为维持核心技术、产品独占性，有效防范竞争对手仿制、侵权的有力保障。但极少数竞争对手因利用申报实质性审核及公示程序简化的实用新型专利等手段生产侵权产品，形式隐蔽，取证困难，维权程序多、耗时长、投入大，仍难以完全消除未来被仿制、被侵权的风险。一旦公司维权不利，双驱动减速离合器等市场独占性强的产品被仿制、被侵权并得不到及时、有效的控制，有可能造成重大损失。
（四）新品开发失败及技术被替代的风险
减速离合器作为洗衣机的基础配套件、关键零部件，技术创新必须紧跟整机厂新品开发的需要，新品被整机厂认可并予以推广才能顺利转化。发行人一贯坚持技术创新先行，不但积极参与、配合整机厂新品开发，而且紧盯行业前沿、自主开发新品，以期合理引导整机厂的技术升级及新品需求。但因减速离合器新品设计、试制、检测能力要求高，涉及材料、金属加工、机电等多学科、多专业联合攻关，技术开发难度大、周期长，模具费用等投入相对较多，难以保证技术开
发目标能够全部实现以及新品被整机厂认可，发行人以往曾发生过因设计思路、工艺路径等出现偏差导致个别技术开发项目中途终止的情形。而且，一旦新品开发失败，技术创新较长时间进展不理想或不能适应海尔等整机厂产品升级换代，则可能面临被竞争对手赶超甚至产品、技术被替代，进而导致产品销量锐减的风险。如 2013年海尔逐步将自 2004年起投放市场的 5-7公斤级普通双动力洗衣机升级换代为5-7公斤级变频直驱双动力洗衣机，导致公司配套海尔 5-7公斤级普通双动力洗衣机的原主导产品XQS50产销量明显下降，销量由2012年83.93万台套降至29.21万台套。但自 2013年下半年以来，海尔 5-7公斤级变频直驱双动力洗衣机生产线布局及供应体系逐步完善，实现大批量扩产，公司与之配套的新品XQSDD50产销量相应大幅增长。2013年第四季度，公司新品XQSDD50基本取代了XQS50，成功配套海尔实现产品升级换代，并成为目前公司配套海尔双动力洗衣机的主导产品之一，有效弥补了海尔 5-7公斤级双动力洗衣机升级换代过程中引致的XQS50产销量锐减的损失。
（五）竞争对手进入发行人独占性强的领域导致竞争加剧的风险
发行人目前多项产品市场独占性强，如双驱动减速离合器系列产品，属于海尔洗衣机非竞标采购的关键零部件。鉴于双驱动减速离合器等新型、高端产品市场发展空间巨大，毛利率水平明显高于普通产品，多年来竞争对手一直试图通过申报实质性审核及公示程序简化的实用新型专利，或采用新的技术路径以绕开发行人的专利壁垒，进入双驱动减速离合器市场。此外，海尔等整机厂一般对主要、关键零部件长时间由一家供应商独供的情形进行严控，千方百计培育新的合格供应商，以便形成竞标采购的局面，故目前公司双驱动减速离合器属于海尔洗衣机非竞标采购产品的格局，可能会因海尔培育出新的合格供应商或竞争对手绕开发行人专利壁垒开发出符合海尔双动力洗衣机需要的双驱动减速离合器而被打破，发行人市场独占性强的产品面临的竞争会相应加剧，进而存在产品价格、毛利率下行的风险。
（六）外购零部件供应不及时、质量不合格的风险
近年来，公司主要集中人力、物力做好技术研发和总装集成，主要零部件的精加工能力不足。目前除减速器由发行人全资子公司聚隆减速器装配，上轴套、下轴套等个别机加工零部件大部分由全资子公司聚隆精工生产外，其余零部件基
本外购。在以往发展过程中，上述模式主要将人力资源、资金以及机器装备配置在研发、装配环节，公司集中精力做好新品开发及关键装配工序，实现以较少的固定资产投资快速扩充产能，培育出一批质量合格、信誉良好的零部件供应商，并利用供应商提供的信用期部分缓解资金压力，对公司在资金实力有限、积累阶段迅速做大做强至关重要。但因对供应商无法实施类似公司内部严格的质控程序，特别是对部分零部件选材无法在交付后进行准确检测，出现少部分供应商无法及时供货，产品原材料选材不合格、加工精度不足等问题，进而影响公司正常生产、产品交付以及产品质量。如公司产品核心部件行星齿轮，对原材料的要求极高，个别供应商为谋求高额利润，使用不合格塑料粒子，以次充好，导致公司配套使用不合格行星齿轮的批次产品质量不达标。本次募集资金投资项目，重点生产选材要求高、加工精度高、质量要求高的部分关键零部件，彻底打破关键零部件供应不力对公司当前产能扩张、快速发展的束缚。但本次关键零部件加工项目，只能优先满足高端产品生产，尚难以完全满足本次募集资金投资项目建成后累计形成的 500万台套/年总装项目的需要，外购零部件供应不及时、质量不合格的风险尚难以完全消除。
（七）原材料价格波动风险
发行人生产所需的主要原材料为轴承盖、轴承、轴承托、制动轮、上轴套、下轴套、波轮轴、齿轮轴等零部件，外购的零部件大部分系以钢板、钢管、钢棒等钢材加工而成。公司一般每年与主要、关键零部件供应商进行一轮谈判，对主要、关键零部件采购价格进行适当调整。但因公司对主要、关键零部件质量、精度要求高，对供应商实行高准入管理，并与合格、优秀供应商基本保持长期业务合作关系，以及公司主导产品价格相对稳定，故对关键、主要零部件价格调整幅度有限，从而报告期主要原材料采购价格总体波动较小。
未来随着产销规模扩大，以及关键零部件加工项目投产后采购钢材量大幅上升，外购零部件以及钢材价格波动对公司的影响会有所加大，特别是基础原材料钢材价格波动较为明显，如果公司不能有效向下游厂商转嫁原材料价格上涨造成的成本上升负担，则可能对经营业绩产生不利影响。
（八）募集资金投资项目风险
公司拟用募集资金扩建年产 300万套洗衣机减速离合器关键零部件加工项
目及总装生产线项目。上述项目建成后，将大幅度提升公司洗衣机减速离合器关键零部件加工及总装生产能力，降低生产加工能力不足导致供货不及时的风险，巩固高端市场地位，扩大中端市场份额，进一步提升行业地位，降低产品结构单一的风险。尽管公司对募集资金投资项目已在工艺技术方案、设备选型、工程方案等方面进行过缜密分析、论证，在技术和人才储备等方面也进行了充分准备，但在项目实施过程中，可能存在因工程进度、工程质量、投资成本发生变化而引致的不可预见的项目实施风险。同时，竞争对手的发展、产品价格的变动、市场容量的变化、新的替代产品的出现、宏观经济形势的变动以及销售渠道、营销力量的配套措施是否得力等因素也会对项目建成后运行情况、投资回报产生影响。
故，本次募集资金投资项目能否按期建成并达到预期收益，存有一定的不确定性。
五、自主创新能力分析
发行人系国家级火炬计划重点高新技术企业、安徽省创新型企业、第一批省知识产权优势企业考核优秀单位、安徽省科技型中小企业技术创新基金实施十周年优秀企业，2008年第一批通过新一轮高新技术企业认证。公司原创的双驱动减速离合器技术于2003年9月荣获安徽省科学技术二等奖，应用该项技术申报的洗衣机全自动减速离合器发明专利（专利号02116376.6）于 2006年 1月荣获国家知识产权局授予的第九届“中国专利优秀奖”。长期以来，发行人坚持以技术创新为发展的最大动力，按照“生产一代、储备一代、研发一代”的总体目标，始终保持研发高强度投入、高效率运转、高水平产出，构建起专业分工细致、老中青梯队合理、多学科配套的技术研发队伍，拥有完善的技术开发设施条件、检测手段，大力实施专利保护战略，逐步形成了技术创新与专利保护良性互动的特色自主创新模式，具有较强的自主创新能力。
（一）健全、有效的研发体系为发行人自主创新提供了坚实的组织保障
自设立以来，公司一直高度重视研发体系建设，根据市场环境变化、业务规模的扩大和经营战略的需要，不断充实研发队伍、健全研发组织架构，已建成由研发部、工艺流程部、知识产权部、外部顾问委员会等四部门构成的技术中心，并于2009年被认定为省级企业技术中心。技术中心负责统筹公司技术开发、新品试制、专利申请等各项研究工作，实行总工程师领导下的主任负责制。
研发部主要负责新产品的研发与设计，围绕研究方向、研究任务，分设减速离合器室、电机室、驱动器室，分别从事相关领域项目的研究开发。工艺流程部主要负责产品的工艺编制和工装设计。知识产权部主要负责专利的申报、实施、检索、运用、维护与维权等。外部顾问委员会主要为公司的技术创新工作提供系统的指导、咨询、评价和服务，并对项目立项进行论证、评估。
目前公司已形成以董事长刘军为核心的研发团队，研究与开发人员近 30余人，其中核心技术人员 6人。最近两年，发行人核心技术人员未发生流失，未发生重大不利变化，不存在因核心技术人员流失而对技术开发产生不利影响的情形。除公司全职技术人员外，公司还长期聘请相关领域专家组成外部顾问委员会，目前共聘请4名外部专家，提供指导、咨询服务，外部专家具体情况如下：
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|姓名|职称|简介|
|王其东|教授|现任职于安徽理工大学，博士生导师。近年来，主持或参加了20多项省部级及横向科研课题，其中包括“863”重点专项课题和国家自然科学基金项目等，获安徽省科技进步奖，发表学术论文40多篇。主要研究方向为汽车工程、系统动力。|
|章于川|教授|曾任职于安徽大学，系“高分子与物理专业硕士学点”的主要学科带头人之一，主要研究方向为“高分子基纳米复合材料”、“液晶功能高分子”和“水基高分子金属络合物”。|
|潘正云|高级工程师|主要研究方向为工程塑料、合金材料等。|
|郭 玮|高级工程师|曾任职于安徽省邮电科学研究所，研究方向为电子、电气自动化等。|

（二）丰富的技术创新成果为发行人自主创新创造了良好的技术条件
自设立以来，发行人始终致力于新型、高效节能减速离合器研制、开发，先
后自主开发、熟练掌握了双驱动减速离合器、直驱电机减速离合器一体化装置、双波轮减速离合器等核心技术，并配套整机厂成功开发双驱动减速离合器、双波轮减速离合器以及DDSM、DDM系列产品。发行人现已拥有的各项专利、掌握的核心技术以及技术储备情况如下：
1、拥有的专利情况
目前，发行人及子公司已拥有与主要产品相关的有效专利88项。其中，发明专利27项、实用新型专利 44项、外观设计专利 17项，全部系发行人以及子公司、实际控制人刘军自主研发，具体情况如下：
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||专利号|专利名称|专利类型|专利申请日|授权公告日|专利权人|
|1|ZL02116376.6|洗衣机全自动减速离合器|发明|2002.04.01|2004.07.21|聚隆传动|
|2|ZL200620159496.8|一种洗衣机减速离合器安装板|实用新型|2006.11.17|2007.11.14|聚隆传动|
|3|ZL200620164567.3|洗衣机减速离合器制动带|实用新型|2006.11.29|2007.11.14|聚隆传动|
|4|ZL200620164568.8|洗衣机减速离合器制动带|实用新型|2006.11.29|2007.11.14|聚隆传动|
|5|ZL200620167197.9|一种洗衣机减速离合器轴承托|实用新型|2006.12.31|2008.01.02|聚隆传动|
|6|ZL200720156174.2|一种洗衣机减速离合器皮带轮|实用新型|2007.06.29|2008.04.30|聚隆传动|
|7|ZL200820115235.5|一种洗衣机减速离合器制动轮|实用新型|2008.05.08|2009.02.04|聚隆传动|
|8|ZL200820119403.8|一种传动带|实用新型|2008.07.17|2009.04.08|聚隆传动|
|9|ZL200820207580.1|一种洗衣机减速离合器上支承|实用新型|2008.08.31|2009.06.17|聚隆传动|
|10|ZL200920003129.2|一种洗衣机减速离合器脱水轴支承结构|实用新型|2009.01.12|2009.11.04|聚隆传动|
|11|ZL200920174132.0|一种洗衣机减速离合器上支承|实用新型|2009.08.20|2010.05.19|聚隆传动|
|12|ZL200920173364.4|一种洗衣机减速离合器的支承装置|实用新型|2009.08.21|2010.05.19|聚隆传动|
|13|ZL201020214265.9|一种单向轴承的支承装置|实用新型|2010.05.29|2011.01.26|聚隆传动|
|14|ZL03108121.5|全自动搓摆式超声波洗衣机|发明|2003.03.20|2004.12.22|聚隆传动|
|15|ZL03152715.9|多档大传动比单级行星齿轮变速器|发明|2003.08.09|2006.08.23|聚隆传动|
|16|ZL200620130729.1|一种全自动减速离合器及其洗衣机|实用新型|2006.07.27|2007.10.24|聚隆传动|
|17|ZL200720141631.0|一种洗衣机减速器|实用新型|2007.03.12|2008.05.21|聚隆减速器|
|18|ZL200720312156.9|一种双向作用带式制动器|实用新型|2007.12.27|2008.11.05|聚隆传动|
|19|ZL200720312158.8|一种滚辗式全自动洗衣机|实用新型|2007.12.27|2008.11.12|聚隆传动|
|20|ZL200720193216.X|一种波轮式洗衣机减速离合器支承体|实用新型|2007.11.10|2008.12.10|聚隆传动|
|21|ZL200820112462.2|一种带式制动器|实用新型|2008.04.24|2009.02.04|聚隆传动|
|22|ZL200820116726.1|一种洗衣机带式制动器|实用新型|2008.05.22|2009.03.11|聚隆传动|
|23|ZL200410045424.6|洗衣机超前制动装置|发明|2004.05.18|2009.04.29|聚隆传动|

||||||||
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||专利号|专利名称|专利类型|专利申请日|授权公告日|专利权人|
|24|ZL200410055586.8|一种全自动洗衣机洗涤义务的程序方法|发明|2004.08.06|2009.04.29|聚隆传动|
|25|ZL200410083023.X|全自动卧式搓摆洗衣机及其洗涤方式|发明|2004.09.23|2009.04.29|聚隆传动|
|26|ZL200820207581.6|一种洗衣机波轮|实用新型|2008.08.31|2009.07.22|聚隆传动|
|27|ZL200920003128.8|一种洗衣机减速离合器总成|实用新型|2009.01.12|2009.11.04|聚隆传动|
|28|ZL200920005900.X|一种全自动洗衣机外桶|实用新型|2009.02.22|2009.12.09|聚隆传动|
|29|ZL200710105657.4|一种低噪声洗衣机减速器|发明|2007.05.06|2010.06.09|聚隆减速器|
|30|ZL200610107961.8|一种全自动减速离合器及其洗衣机|发明|2006.07.27|2010.06.30|聚隆传动|
|31|ZL200710126534.9|一种洗衣机用链式传动机构|发明|2007.06.21|2010.09.29|聚隆传动|
|32|ZL200710110783.9|洗衣机全自动减速离合器|发明|2003.02.11|2010.11.03|聚隆传动|
|33|ZL200510106161.X|一种全自动减速离合器及其洗衣机与洗涤方法|发明|2005.10.06|2010.12.08|聚隆减速器|
|34|ZL200710110780.5|洗衣机全自动减速离合器|发明|2003.02.11|2010.12.22|聚隆传动|
|35|ZL200710110782.4|洗衣机全自动减速离合器|发明|2003.02.11|2010.12.22|聚隆传动|
|36|ZL200710110784.3|洗衣机全自动减速离合器|发明|2003.02.11|2010.12.22|聚隆传动|
|37|ZL200710110785.8|洗衣机全自动减速离合器|发明|2003.02.11|2010.12.22|聚隆传动|
|38|ZL200710007465.X|一种洗衣机减速离合器离合装置及其洗衣机减速离合器|发明|2007.01.15|2011.01.12|聚隆传动|
|39|ZL201020268098.6|一种双驱动洗衣机减速离合器|实用新型|2010.07.17|2011.01.26|聚隆传动|
|40|ZL201010223757.9|洗衣机全自动减速离合器的双驱动齿轮机构|发明|2003.02.11|2012.02.29|聚隆传动|
|41|ZL201120238847.5|双动力洗衣机驱动总成减振减噪结构|实用新型|2011.07.08|2012.03.07|聚隆传动|
|42|ZL201120238856.4|一种双动力洗衣机驱动总成离合结构|实用新型|2011.07.08|2012.03.14|聚隆传动|
|43|ZL200810095768.6|一种洗衣机的洗涤控制方法|发明|2008.04.24|2012.03.28|聚隆传动|
|44|ZL200810108112.3|一种洗衣机带式制动方式及其洗衣机带式制动器|发明|2008.05.22|2012.07.18|聚隆传动|
|45|ZL201120535918.8|一种电机直接驱动的洗衣机|实用新型|2011.12.02|2012.07.25|聚隆传动|
|46|ZL201120576520.9|一种直流无刷电机直接驱动的减速离合器及其洗衣机|实用新型|2011.12.22|2012.09.05|聚隆传动|
|47|ZL200710305549.1|带式制动器的制动方式及其制动器|发明|2007.12.27|2013.01.02|聚隆传动|
|48|ZL201230322108.4|洗衣机连体式电机减速离合器|外观设计|2012.07.10|2013.03.27|聚隆传动|
|49|ZL201230317738.2|洗衣机直驱减速离合器|外观设计|2012.07.11|2013.04.24|聚隆传动|
|50|ZL200610074295.2|洗衣机洗涤方式及其全自动洗衣机|发明|2006.04.07|2013.05.29|聚隆传动|
|51|ZL200910128774.1|一种减速离合器|发明|2009.03.11|2013.07.24|聚隆传动|
|52|ZL201330120837.6|双动力洗衣机减速离合器|外观设计|2013.04.18|2013.07.24|聚隆传动|
|53|ZL201330084790.2|洗衣机连体式电机减速离合器|外观设计|2013.03.27|2013.08.07|聚隆传动|
|54|ZL201330145613.0|双动力洗衣机减速离合器|外观设计|2013.04.27|2013.08.07|聚隆传动|
|55|ZL201320138532.2|一种无刷直流电机转子磁轭|实用新型|2013.03.25|2013.09.11|聚隆传动|
|56|ZL201330136737.2|双动力洗衣机直驱减速离合器|外观设计|2013.04.24|2013.09.11|聚隆传动|

||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
||专利号|专利名称|专利类型|专利申请日|授权公告日|专利权人|
|57|ZL201330135226.9|双动力洗衣机减速离合器|外观设计|2013.04.24|2013.09.11|聚隆传动|
|58|ZL200910141176.8|一种行星齿轮传动的装配方法|发明|2009.05.20|2013.11.13|聚隆传动|
|59|ZL201320493471.1|一种洗衣机变频直流电机磁路结构|实用新型|2013.08.13|2013.12.15|聚隆传动|
|60|ZL201330326334.4|洗衣机连体式电机减速离合器|外观设计|2013.07.12|2014.02.12|聚隆传动|
|61|ZL201330387362.7|洗衣机直驱一体化双电机|外观设计|2013.08.13|2014.02.12|聚隆传动|
|62|ZL201330407979.0|洗衣机直驱一体化电机|外观设计|2013.08.26|2014.02.12|聚隆传动|
|63|ZL201330480107.7|电磁离合滑块|外观设计|2013.10.11|2014.03.19|聚隆传动|
|64|ZL201110380016.6|洗衣机全自动减速离合器|发明|2003.02.11|2014.06.04|聚隆传动|
|65|ZL201320863937.2|一种洗衣机减速离合器防渗漏装置及其洗衣机|实用新型|2013.12.25|2014.06.18|聚隆传动|
|66|ZL201320871574.7|一种洗衣机减速离合器防抖动装置|实用新型|2013.12.27|2014.06.18|聚隆传动|
|67|ZL200710110781.X|洗衣机全自动减速离合器|发明|2003.02.11|2011.01.12|聚隆传动|
|68|ZL201130161441.7|洗衣机驱动离合总成|外观设计|2011.06.08|2012.01.18|聚隆传动|
|69|ZL201110380009.6|洗衣机全自动减速离合器|发明|2003.02.11|2014.07.30|聚隆传动|
|70|ZL201420088870.4|一种洗衣机减速离合器机械离合装置|实用新型|2014.02.28|2014.08.13|聚隆传动|
|71|ZL201420187142.9|一种滚筒洗衣机减速离合器及其洗衣机|实用新型|2014.04.17|2014.08.20|聚隆传动|
|72|ZL201420035117.9|一种洗衣机减速离合器及其洗衣机|实用新型|2014.01.11|2014.09.03|聚隆传动|
|73|ZL201420162955.2|一种洗衣机直驱感应电机|实用新型|2014.04.04|2014.09.24|聚隆传动|
|74|ZL201420321683.6|一种双输出滚筒洗衣机减速离合器及其洗衣机|实用新型|2014.06.17|2014.10.22|聚隆减速器|
|75|ZL201420394611.4|一种洗衣机离合器转换动力装置|实用新型|2014.07.12|2014.11.19|聚隆传动|
|76|ZL200910185847.0|一种双向作用带式制动器|发明|2009.12.07|2014.12.03|聚隆传动|
|77|ZL201320567035.4|一种双动力洗衣机减速离合器及其洗衣机|实用新型|2013.09.12|2014.04.09|聚隆传动|
|78|ZL201320627279.7|一种电磁离合滑块|实用新型|2013.10.11|2014.04.09|聚隆传动|
|79|ZL201430281694.1|洗衣机减速离合器|外观设计|2014.08.11|2014.12.24|聚隆传动|
|80|ZL 01420421442.9|一种全自动子母洗衣机|实用新型|2014.07.29|2014.12.03|聚隆传动|
|81|ZL201430229978.6|洗衣机用离合牵引装置|外观设计|2014.07.09|2014.12.03|聚隆传动|
|82|ZL 01420118789.6|一种滚筒洗衣机减速离合器及其洗衣机|实用新型|2014.03.17|2014.11.05|聚隆传动|

||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
||专利号|专利名称|专利类型|专利申请日|授权公告日|专利权人|
|83|ZL 01430266590.3|洗衣机用离合转换动力装置|外观设计|2014.07.31|2014.12.17|聚隆传动|
|84|ZL201420458971.6|一种全自动子母洗衣机|实用新型|2014.08.14|2014.12.17|聚隆传动|
|85|ZL201420449831.2|一种洗衣机减速离合器制动带|实用新型|2014.08.11|2014.12.17|聚隆传动|
|86|ZL201420405033.X|一种离合连接臂及其驱动装置与洗衣机|实用新型|2014.07.22|2014.11.19|聚隆传动|
|87|ZL201430199584.0|洗衣机减速离合器与电机一体化装置|外观设计|2014.06.24|2014.11.05|聚隆传动|
|88|ZL 01430199314.X|洗衣机减速离合器牵引装置|外观设计|2014.06.24|2014.11.05|聚隆传动|

注：目前，发行人及子公司除上述处于全部有效状态专利 88项外，另有专利号为ZL201120238860.0、ZL201120238867.2的2项专利的专利权部分有效。
上述 88项有效专利中，应用于双驱动减速离合器或双动力洗衣机的专利 30项，应用于双波轮减速离合器或双波轮洗衣机的专利 2项，应用于多波轮减速离合器或多波轮洗衣机的专利 3项，应用于滚筒洗衣机的专利 3项，另有可通用于各类减速离合器或洗衣机的专利 50项。除上述已取得的有效专利外，发行人及其子公司围绕技术发展趋势、新品开发方向，近些年先后申请的52项发明专利、2项实用新型专利、7项外观设计专利，目前尚处于在审状态，以期进一步强化核心专利、完善辅助专利、拓展防御专利，进一步健全知识产权保护体系，更加有效维护合法权益以及扩大技术储备。
2、掌握的与生产相关的核心技术情况
发行人自主开发、掌握的核心技术具体如下：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||核心技术||技术来源||创新方式||技术水平|
|双驱动减速离合器技术||自主研发||原始创新||国际领先、技术成熟、已量产||
|直驱电机减速离合器一体化技术||自主研发||原始创新、集成创新||国内领先、技术成熟、已量产||
|双波轮减速离合器技术||自主研发||原始创新||国内领先、技术成熟、已量产||

（1）双驱动减速离合器技术
该项技术 2003年获得安徽省“科学技术二等奖”，2004年7月获国家发明专利，应用该项技术申报的洗衣机全自动减速离合器发明专利（专利号
02116376.6）2006年1月荣获国家知识产权局授予的第九届“中国专利优秀奖”。
应用该项技术的洗衣机减速离合器项目2004年度被列为国家级火炬计划和安徽
省“861”行动计划，系海尔双动力洗衣机的非竞标采购零部件。
双驱动洗衣机是继波轮洗衣机、滚筒洗衣机、搅拌式洗衣机之后的第四代洗衣机，目前海尔拥有双驱动洗衣机整机专利技术，独家生产双动力洗衣机。发行人应用核心专利先后开发出多项产品分别配套海尔3.5~5KG、5~7KG、2~3.5KG、7~10KG、10~13 KG双动力洗衣机以及直驱变频双动力洗衣机。双驱动减速离合器系列产品系公司主要的收入及利润来源。
（2）直驱电机减速离合器一体化技术
该项技术已获得 ZL201010223757.9等多项专利，2008、2009年开始应用该项技术生产配套海尔5~7KG、7~10KG直驱变频双动力洗衣机的双驱动减速离合器，并于2011年、2013年分别为澳柯玛、惠而浦洗衣机研制开发出 DDM产品。目前，基于机电一体化理念，进一步开发出结构更为合理、体积更小、效能更高的DDSM、DDM新品，节能、稳定性、降噪等性能指标大幅提升，并申报获得多项专利，为下一步产品升级打下了良好的基础。
（3）双波轮减速离合器技术
该项技术已获得ZL200620130729.1、ZL200610107961.8两项专利，应用该项技术生产的T50、T60等型号产品已批量生产、供货。
3、技术储备和在研项目情况
公司本着“生产一代、储备一代、研发一代”的原则，进行前瞻性技术研究和产品研发。目前，发行人技术储备主要围绕产品性能改进、功能提升、应用领域扩宽三个方向展开。一是改进产品性能，主要是围绕减速离合器自身使用寿命、机械效率、噪音、破坏力矩等性能指标，通过优化产品设计、提高材质、改进加工工艺等改进产品性能，如正在进行的洗衣机减速离合器总成的研发、洗衣机减速离合器减速壳体的改造等研究项目。二是提升产品功能，主要是围绕如何通过改进、优化减速离合器设计、结构，促进洗衣机整机增强洗涤功效、节水节能、降低噪音以及提高稳定性、使用寿命等，如正在进行的多波轮洗衣机减速离合器，新型直驱电机减速离合器一体化装置，大容量波轮洗衣机减速离合器等研究项目。三是扩宽应用领域，主要从事适用于滚筒洗衣机节能的减速离合器产品开发，充分整合公司在减速、制动领域的技术优势，扩大产品应用范围。目前，公司在
研项目基本情况如下：
|||||||
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||研发项目名称||研发目标||进展情况|
|全自动多波轮洗衣机减速离合器||克服现有“V”形布置的波轮式洗衣机的缺陷，提高洗涤工效及洗净比，更接近人手的洗涤效果，节约时间，消除缠绕，降低噪声，延长洗衣机使用寿命||零部件模具化设计阶段||
|自调式双动力洗衣机减速离合器||可以根据衣物多少以及平衡性而改变动力，将动力自动分配给波轮和内桶，形成双向水流，采转速根据负载大小自动调节，从而减少相对的机械磨损增加和能量浪费。||模具化样品阶段||
|洗衣机变频直流电机减速离合器||旨在优化现有的洗衣机变频直流电机减速离合器性能，提高电机效率，加大电机的机械硬度，减少负载增量引起的转速下降，加快系统响应速度，以实现节水节电，提高洗涤效果的目的||零部件模具化设计阶段||
|大容量洗衣机减速离合器||采用的新原理、新结构、新材料进行研发设计，通过优化产品结构(轮系），提高产品负载量，满足国内各洗衣机主机生产商对大容量机型的需求，预计实现20kg级的洗衣容量。||初步方案确定阶段||
|滚筒洗衣机减速离合器||双输出减速离合器应用于滚筒洗衣机，分别驱动滚筒及其内部的波轮，同向差速旋转，达到不需加热即可洗净衣物的目的，节能降耗||手板样品试制阶段||

（三）行之有效的技术创新与专利保护同步机制构成公司自主创新模式的核心内容
长期的技术开发实践过程中，发行人已建立起从项目提出、论证、方案设计、评审、产品设计、试制、专利申请、工艺开发全过程控制的一体化研发管理流程，推行技术和市场双驱动、技术创新和保护同步，努力营造尊重人才、鼓励创新的良好文化氛围，逐步形成高强度投入、高效率运转、高水平产出的特色自主创新模式。
1、项目管理运行机制
公司研发项目选题系根据技术发展趋势以及市场需求信息，由技术中心、外部专家及营销中心提出，经技术中心、生产中心、营销中心、财务部、外部专家等共同评审后，提交总经理最终审核后组织实施。具体流程图如下：
2、技术成果转化、保护机制
发行人长期实施专利保护战略，专利申请与研发同步，严格实行先申报专利、后批量生产的成果转化机制，逐步构筑起“以核心专利为根本、以辅助专利为重点、以防御专利为补充”较为健全的知识产权保护体系。
核心专利主要指技术成果已成功转化并对发行人生产经营具有重大影响的
专利。该类专利具有基础性、原创性、重要性的特点，系整个知识产权保护体系的基石、核心。发行人目前的双驱动减速离合器核心专利系专利号为02116376.6双驱动减速离合器发明专利。该项发明专利系发行人最早申请予以保护的一类双驱动减速离合器技术，2002年4月1日正式受理，2004年7月21日获得授权， 2006年与国内其他 118项专利共同荣获国家知识产权局授予的第九届“中国专利优秀奖”。该项专利原创性强，影响力大，是目前生产双驱动减速离合器最优的技术路径，发行人已成功将该项专利技术应用于公司现行双驱动减速离合器系列产品的开发、生产过程。
辅助专利主要是指发行人围绕核心专利产业化申请的一系列有关生产工艺、关键零部件等在内的专利，主要目的是从生产工艺各个环节、各个零部件部位扩大对核心专利的维护，确保发行人掌握的核心技术产业化相关技术得到有效保护，防范出现他方抢先申请专利而对生产工艺、零部件供应产生不利影响。目前，发行人围绕双驱动减速离合器核心专利产业化先后取得了包括专利号为ZL200620159496.8、ZL200620164567.3等在内的十多项辅助专利。
防御专利主要是指发行人围绕核心专利进行前瞻性开发的其他一系列专利技术。该类专利可能目前因产业环境不匹配、技术不成熟等短期内难以产业化，但很好地发挥了“专利壁垒”、“技术蓄水池”的作用。一方面，大幅拓展了对核心技术保护的范围，加大竞争对手切入相关领域的难度；另一方面，一旦产业配套环境、市场需求、整机发展趋势等发生改变，产业化条件成熟，防御专利可以迅速应用于生产，大幅提高发行人应对市场环境变化的能力。故防御专利对于公司目前生产经营直接影响较小，但对于维护核心专利产业化、防范竞争对手、保持技术领先地位意义重大。目前，发行人围绕双驱动减速离合器核心专利产业化取得了包括ZL200710110780.5、ZL03108121.5等在内的二十余项防御专利。
未来发行人将继续强化“以核心专利为根本、以辅助专利为重点、以防御专利为补充”的专利保护体系为目标，加大专利研发力度，进一步优化、提升双驱动减速离合器的专利保护体系，逐步形成围绕直驱电机减速离合器一体化、双波轮减速离合器、多波轮减速离合器等其他核心技术的完善的专利保护体系。
发行人积极实施专利保护战略，成功维护了专利合法权益。公司双驱动减速离合器系海尔洗衣机非竞标采购零部件，独占性强。为有效维护在双驱动减速离
合器技术开发以及产业化上的领先地位，发行人在加快开发新品同时，采取行之有效的措施，维护专利合法权益。长期以来，少数竞争对手一直试图通过申报实质性审核及公示程序简化的实用新型专利等手段切入双驱动减速离合器市场。
2006年以来，发行人运用专利复审机制，先后成功向专利复审委员会申请常州至精、常州亚通等 3家企业 6项双驱动减速离合器相关专利无效，有效维护了公司专利的合法权益。
同时，为防范技术泄密风险，公司推行研发项目A、B角管理模式，实行技术资料分段管理，加强技术档案的整理与归档，并与技术人员签订了技术保密协议，明确了相关人员的保密范围、保密期限以及违约责任等。通过健全的知识产权保护体系以及保密制度，切实防范核心技术被仿制以及内部泄密的风险，充分保障技术成果顺利转化。
3、激励及人才培养机制
技术人才是技术创新的根本保障。为了增强技术人才队伍稳定性、激发技术人才创造性，公司一方面加大向技术人才分配的倾斜力度，制定了较为合理的技术人才薪酬方案，建立了相对科学的绩效评估体系，并吸收技术人员通过宁国汇智持股；另一方面，按照培养现有人才、引进急需人才、外聘专业人才、招聘储备人才的方式，充实研发队伍，还积极创造技术人才良好的成长环境，推行外部培养、内部帮带培养模式，以高级、核心技术人才、外部专家为核心，对中级和初级技术人才进行引导、帮扶，逐步形成了专业分工细致、老中青梯队合理、多学科配套的技术研发队伍，对公司持续创新形成了强有力的支撑。
（四）高强度研发投入为发行人自主创新提供了有力的物质支撑
为保证技术开发活动的正常进行，专门设立研究开发经费，持续增加对研发的投入，逐年提高研发费用总额，切实保障研发活动所需要的物质条件。发行人研发费用主要包括技术人员工资、直接投入、折旧费用与长期待摊费用、设计费、设备调试费等，实行单列。报告期，发行人（母公司口径）研发费用占营业收入比例具体如下：
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|-|-|-|-|-|-|-|-|
||年度||2014年度||2013年度||2012年度|
|研究开发费用（万元）||1,426.66||1,267.94||1,292.23||
|营业收入（万元）||45,884.58||39,327.58||39,614.38||
|占营业收入比例（%）||3.11||3.22||3.26||

六、保荐机构关于发行人成长性与创新性专项意见
（一）尽职调查与审慎核查过程
本保荐机构对发行人的成长性进行了尽职调查。通过审慎核查发行人治理、内部控制等制度建设，确保发行人制度建设已逐步得到有效执行；审慎核查发行人的创新制度、创新投入、创新成果等，确保发行人具有独立的可持续的自主创新能力；审慎核查发行人采购、生产、销售、研发及管理各环节的工作，确保发行人经营工作的有序运作；详细核查了发行人上下游的供需情况，确保发行人的营销及采购渠道的正常有效；全面收集了行业资料，分析发行人所处行业趋势及竞争对手的情况；与律师、会计师保持密切沟通，确保发行人在法律、财务方面的合法合规性。同时，根据发行人目前的业绩和发展现状，结合可能存在的风险因素，本保荐机构对发行人主营业务、主要产品、行业发展前景、自主创新能力、未来发展与规划以及募集资金运用计划等影响发行人持续成长的各方面进行了尽职调查，审慎核查和独立分析判断。
（二）结论
经本保荐机构查证确认，认为发行人所处的外部环境和内在的成长性与创新性均有利于发行人未来的持续成长与创新：一是发行人属于国家鼓励发展的高效节能家电开发领域，属于节能、先进制造业，符合国家产业政策、产业发展方向；
二是发行人下游洗衣机市场需求稳定增长，配套的整机厂海尔、美的、惠而浦等系全球家电行业龙头企业，实力雄厚、资信良好，为发行人未来持续成长创造了良好的市场环境，具有广阔的发展前景；三是发行人主营业务突出，产品市场独占性强，能够保持较强的市场竞争能力、持续稳定的盈利能力；四是发行人已形成较为明显的核心竞争优势，自主创新能力突出，构建起专业分工细致、老中青梯队合理、多学科配套的技术研发队伍，并已建立起较为健全、行之有效的知识产权保护体系，具备持续开发新品能力；五是发行人为确保未来持续成长，已制定了可行的未来发展规划，充分分析影响未来成长的风险并制定了应对措施。
据此，本保荐机构认为：如果未来三年中国宏观经济能够继续保持增长，国家有关产业政策不出现重大不利变动，本次募集资金能够顺利到位，则发行人在可预见的未来三年能够保持良好的成长性。
（本页无正文，为《宏源证券股份有限公司关于安徽聚隆传动科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市的成长性专项意见》之签章页）
项目协办人：
赵向前 年 月 日保荐代表人：
李强 年 月 日保荐代表人：
叶华 年 月 日内核负责人：
徐亮 年 月 日保荐业务负责人：
赵玉华 年 月 日法定代表人：
冯戎 年 月 日宏源证券股份有限公司（公章）年 月 日