河南黄河旋风股份有限公司
非公开发行股票募集资金运用的
可行性分析报告
二〇一四年三月
目 录
一、本次募集资金使用计划 ........................................................................... 3二、本次募集资金投入项目的可行性分析 .................................................... 3（一）超硬材料表面金属化单晶及高品质微粉产业化项目 ................... 3（二）超硬材料刀具生产线项目 ............................................................. 7（三）补充流动资金 ................................................................................ 9三、本次非公开发行对公司经营情况和财务状况的影响 ............................ 11（一）对公司经营情况的影响 ............................................................... 11（二）对公司财务状况的影响 ............................................................... 12四、募集资金投入项目可行性分析结论 ...................................................... 12
一、本次募集资金使用计划
本次非公开发行股票拟募集资金总额（含发行费用）不超过 106,702万元，扣除发行费用后，募集资金拟用于以下项目：
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|序号|项目名称|项目投资总额（人民币万元）|募集资金拟投入金额（人民币万元）|
|1|超硬材料表面金属化单晶及高品质微粉产业化|68,022.00|68,022.00|
|2|超硬材料刀具生产线|23,680.00|23,680.00|
|3|补充流动资金|15,000.00|15,000.00|
|合计||106,702.00|106,702.00|

本次发行募集资金到位之后，如果实际募集资金净额少于上述项目募集资金拟投入总额，不足部分由公司以自有资金或通过其他融资方式解决。
在本次发行募集资金到位之前，如果公司根据经营状况和发展规划，已经对部分项目以自筹资金先行投入的，对先行投入部分，在本次发行募集资金到位之后予以全额置换。
二、本次募集资金投入项目的可行性分析
（一）
超硬材料表面金属化单晶及高品质微粉产业化项目
1、项目基本情况
公司拟在厂区清潩河西侧，利用募集资金投入 68,022万元，建设超硬材料表面金属化单晶及高品质微粉产业化项目。
本项目新建厂房建筑面积 84,912平方米，通过新增高压合成装备、真空离子镀设备等精密设备 713台（套），采用高品质金刚石微粉制造工艺、表面金属化技术，建设一条集超硬材料（低磁）单晶合成、单晶表面金属化、高品质微粉
制备、分级检测等功能的产品生产线。
2、项目实施的可行性和必要性
（1）符合国家和地方产业政策
2012年 7月，国务院出台《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》，在新材料产业方面，规划提出“积极发展高纯石墨、人工晶体、超硬材料及制品”。
2012年1月，工业和信息化部出台《新材料产业“十二五”发展规划》，在重点发展新型无机非金属材料方面，明确提出“巩固人造金刚石和立方氮化硼超硬材料、激光晶体和非线性晶体等人工晶体技术优势，大力发展功能性超硬材料和大尺寸高功率光电晶体材料及制品。”
2012年 8月，河南省制定《河南省“十二五”战略性新兴产业发展规划》，在新材料产业方面，规划提出“加快发展高品级超硬材料及制品”，“支持龙头企业不断提升装备水平，提高超硬材料品级，增加品种，形成完整的材料品系。围绕集成电路、汽车、家电等行业急需,加大技术创新力度，开发精密高效的功能性超硬材料制品，建设具有国际水平的超硬材料产业基地。”开展超硬材料产业创新发展工程，“重点发展粗颗粒高韧性金刚石单晶、宝石级金刚石大单晶、立方氮化硼单晶、金刚石超细微粉等高品级超硬材料，配套发展新型复合传压介质、高性能制品用的新型结合剂等高性能原辅料；突破高品级超硬材料大颗粒单晶及大直径复合片高效合成技术、高品级超细微粉制备技术、新型传压介质与合成触媒及其制备技术、结合剂及磨具配方细分优化等关键技术，提高超硬材料合成单产产量和高品级产出率。”
在国家和地方产业政策促进下，超硬材料及其制品行业将具有良好的产业发展前景，公司实施的超硬材料表面金属化单晶及高品质微粉产业化项目符合国家和地方产业政策。
（2）广阔的市场应用前景
金刚石表面金属化可以使镀覆金属的金刚石表面具有金属或者类金属性能，从而可以提高结合剂对金刚石的粘结能力，提高磨料和结合剂之间的结合强度；
同时镀层起到补强、增韧作用，提高磨料的颗粒强度；并且在高温烧结及高温磨削时，起到防止氧化、石墨化及其他化学反应的隔离保护作用。超硬材料表面金属化后可以提高超硬材料制品的性能、质量，提高生产效率，因此，超硬材料表面金属化单晶具有广泛的应用前景。
金刚石微粉是人造金刚石单晶经过特殊工艺处理加工而形成的一种超硬超细磨料，具有硬度高、耐磨性好等特点。金刚石微粉广泛应用于各种精密元器件的精磨或抛光加工；以及树脂粘结工具、金属粘结工具及电镀工具的制造；作为精细磨料用于模具加工等方面。金刚石微粉因其热学性质和电学性质等特征，也可以作为功能材料；金刚石微粉是制造各类超硬材料制品的主要原材料，也能用于聚晶金刚石复合材料生产。因此，广泛的用途使金刚石微粉具有广阔的市场前景。
金刚石破碎料是以人造金刚石作为原料，经破碎、提纯、筛分等工序生产的超硬研磨抛光材料，具有晶体不完整，晶形不规则，表面粗糙，锋利耐磨等特征。
金刚石破碎料相对于金刚石微粉粒度粗，作为磨削工件时，加工深度大且加工效率高，因此广泛应用于锯切、钻探、修整等粗加工工具及粗磨工具。
（3）技术研发能够为项目实施提供技术保障
多年以来，公司致力于超硬材料单晶及微粉制备技术的开发和应用，现已在高温高压合成装备合成工艺及超硬材料单晶微粉制造方面获得了“六面顶压机结构”、“纳米级氧化铁黄颜料的制备方法”、“金刚石微粉整形球磨机的钢球配比方法”等多项发明专利，自主开发了亚微米高品级金刚石微粉制造工艺及纳米金刚石粉体高效分级工艺技术，取得了超硬磨料生产的关键技术的突破。粒度分级是金刚石微粉生产工艺中重要工序，关系到金刚石微粉的生产效率和质量，公司自主开发的纳米金刚石粉高效分级技术能够对100纳米细超硬磨料进行分级，产品附加值很高，该技术填补了国内空白。
金刚石表面金属化是指利用表面处理技术在金刚石颗粒表面镀覆金属,使其表面具有金属或类金属的性能，金刚石表面金属化是提高金刚石工具性能和质量的有效途径。公司在行业内首次将真空离子镀（磁控溅射离子镀）技术应用于超硬材料表面金属化。该技术是在一定的真空状态下，将从蒸发源蒸发的粒子部分离子化，并和其余中性粒子一起沉积在基体上形成镀层的技术。该技术通过磁控溅射离子镀手段获得了微粉级金刚石表面金属化效果，金属镀层与金刚石结合强度比化学镀和真空微蒸发镀大幅度提高，可保障下游制品质量达到高品质水准。
传统的金刚石破碎料生产，是采用球磨机设备，利用球磨罐内的钢球在运功
过程中产生的冲击力和剪切力等，实现对超硬磨料颗粒的破碎。钢球对超硬磨料颗粒的破碎过程，也是超硬磨料颗粒对钢球磨削过程，因此会在超硬磨料中引入额外杂质，增加了后续处理环节，而且很难彻底除掉，生产效率低下。公司针对破碎料生产，开发了气流粉碎技术，依据超硬磨料的硬脆特性，利用高压空气带动超硬磨料颗粒相互碰撞，达到破碎超硬磨料颗粒的目的，气流粉碎机的破碎效率是球磨机的 10倍以上，而且在破碎的过程中，不引入非超硬磨料杂质，不造成环境污染且破碎效率很高。
（4）优化产品结构，增加盈利规模
2012年，公司超硬材料实现销售收入89,335.38万元，占营业收入的70%以上。通过本项目的实施，将优化公司产品结构，提升超硬材料的销售收入，进一步巩固主业，扩大收入规模，增加盈利规模。
3、项目实施情况
项目由公司本部负责实施，建设地点在公司原有厂区，无需新增用地，项目建设期为2.5年。
4、项目投资概算
本项目投资总额为 68,022万元，其中包括建设投资 61,253万元，铺底流动资金6,769万元。
5、项目经济效益评价
项目全部建成达产后，将形成超硬材料表面金属化单晶、高品质微粉、金刚石破碎料的20.77亿克拉的年处理能力，预计可新增销售收入75,210万元，新增利润总额13,469万元，新增净利润11,448万元，项目毛利率为34.08%，税后财务内部收益率为15.92%，税后静态投资回收期为 7.4年（含建设期）。从财务角度综合分析评价，本项目具有良好的盈利能力。
6、项目备案及环评情况
本项目的备案及环评相关手续目前正在办理之中。
7、项目可行性分析结论
通过对项目市场前景分析、技术分析和经济效益分析，该项目产品前景市场广阔，产品性能及生产装备水平均达到国内领先，符合国家产业政策，具有较好的经济效益水平。因此，超硬材料表面金属化单晶及高品质微粉产业化项目实施是可行的。
（二）
超硬材料刀具生产线项目
1、基本情况
公司拟在厂区清潩河西侧，利用募集资金投入 23,680万元，建设超硬材料刀具生产线项目。
本项目新建厂房建筑面积 7,920平方米，通过购置国内外高端精加工磨床、机床、成型机等焊接、刃磨、校准设备 166台套，建成一条年产 100万把（片）的超硬材料刀具生产线。
2、项目实施的可行性和必要性
（1）符合国家和地方产业政策
2012年 7月，国务院出台《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》，在新材料产业方面，规划提出“积极发展高纯石墨、人工晶体、超硬材料及制品”。
2012年1月，工业和信息化部出台《新材料产业“十二五”发展规划》，在重点发展新型无机非金属材料方面，明确提出“巩固人造金刚石和立方氮化硼超硬材料、激光晶体和非线性晶体等人工晶体技术优势，大力发展功能性超硬材料和大尺寸高功率光电晶体材料及制品”。
2012年 8月，河南省制定《河南省“十二五”战略性新兴产业发展规划》，在新材料产业方面，规划提出“加快发展高品级超硬材料及制品”，“支持龙头企业不断提升装备水平，提高超硬材料品级，增加品种，形成完整的材料品系。围绕集成电路、汽车、家电等行业急需，加大技术创新力度，开发精密高效的功能性超硬材料制品，建设具有国际水平的超硬材料产业基地。”开展超硬材料产业创新发展工程，“积极开发精密高效磨具、激光焊接高档锯片、超硬材料复合刀具等超硬材料制品，配套发展大容量高效造粒机、多刀头全自动压机等超硬材料
智能化制备设备；突破结合剂及磨具配方的细分优化、超薄砂轮成型技术、制品制造精度及力学性能检测等关键技术。”
在国家和地方产业政策促进下，超硬材料及其制品行业将具有良好的产业发展前景。公司实施的超硬材料刀具生产线项目符合国家和地方产业政策。
（2）市场前景广阔
超硬材料刀具具有加工效率高、使用寿命长和加工质量好等特点。传统加工领域的技术升级对超硬材料刀具的需求不断增加，以往的硬质合金刀具、白钢刀刀具正逐步被超硬材料刀具所代替。建筑、建材、机械、汽车等领域对于超硬材料刀具的需求不断扩大，同时电子、信息、光伏和光学等行业的新需求不断涌现，超硬材料刀具市场呈现出广阔的市场前景。
本项目的实施，将使公司形成年产100万把（片）有色金属加工用超硬材料数控刀片、木材加工用超硬复合材料锯片、超硬材料家具刀、超硬单晶刀具的生产能力，迎合了多种行业对高端刀具的需求，有广阔的市场销售前景。
（3）技术研发能够为项目实施提供技术保障
公司依托河南省超硬复合材料及制品工程技术研究中心，多年来致力于超硬复合材料生产技术开发，以及超硬复合材料刀具的制备工艺、大单晶金刚石刀具制造技术开发和应用推广，取得了阶段性突破，现已在高温高压合成装备、合成工艺及超硬复合材料刀具生产领域获得了“导电金刚石的合成方法”、“膜状电阻或片状电阻精密测量装置”、“锯片自动取出装置”等多项发明和实用新型专利。
多年的技术研发，为项目的实施提供了技术保障。
（4）延伸产业链条，提高盈利能力
本项目采用公司生产的具有先进水平的高精度超硬复合材料及大单晶金刚石为核心材料，利用自主研发的超硬刀具制造技术，可以快速有效的实现向超硬材料终端制品的延伸。2012年公司超硬刀具实现销售收入 1,876.89万元，占营业收入的比重较小，通过本项目的实施，可以实现超硬刀具业务做大做强，使其成为公司主营业务收入的重要来源，并提高超硬刀具业务及公司主营业务的盈利能力。
3、项目实施情况
本项目由公司本部负责实施，建设地点在公司原有厂区内，无需新增用地，项目建设期为2年。
4、项目投资概算
本项目投资总额为 23,680万元，其中包括建设投资 21,110万元，铺底流动资金2,570万元。
5、项目经济效益评价
项目全部建成达产后，将形成100万把（片）刀具的年生产能力，预计可新增销售收入26,160万元，新增利润总额4,561万元，新增净利润3,877万元,项目毛利率为34.78%，税后财务内部收益率为16.04%，税后静态投资回收期为 7.04年（含建设期）。从财务角度综合分析评价，本项目具有良好的盈利能力。
6、项目备案及环评情况
本项目的备案及环评相关手续目前正在办理之中。
7、项目可行性分析结论
通过对项目市场前景分析、技术分析和经济效益分析，该项目产品市场前景广阔，产品性能及生产装备水平均达到国内领先，符合国家产业政策，具有较好的经济效益水平。因此，超硬材料刀具生产线项目实施是可行的。
（三）补充流动资金
为满足公司业务发展对于流动资金的需求，优化财务结构、节省财务成本、降低财务风险，本公司拟将本次非公开发行股票募集资金中的 15,000万元用于补充公司流动资金，占募集资金总额的14.06%。
1、补充流动资金的可行性和必要性
（1）满足公司业务持续发展对流动资金的需要
随着公司超硬材料业务的不断扩大，以及 2011年募集资金投资的合金粉体
生产线项目、超硬复合材料生产线项目相继投入生产，公司销售规模不断增长。
公司在采购及销售过程中，存货、应收账款等项目的经营性占用持续增加；并且生经营所需的材料采购总额、各项费用开支总额也随着业务规模的扩大相应增加，公司对流动资金的需求逐步增大。最近两年一期流动资产、应收账款、存货、流动负债、营业收入、经营活动现金流出项目情况如下：
单位：万元
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|项目|2013年9月30日|2012年12月31日|2011年12月31日|
|流动资产|193,097.20|156,253.09|152,464.71|
|应收账款|53,514.28|17,736.63|12,622.71|
|存货|54,529.73|52,805.77|48,244.14|
|流动负债|148,576.30|96,778.03|100,655.12|
|项目|2013年1-9月|2012年度|2011年度|
|营业收入|115,902.64|125,581.00|101,915.41|
|经营活动现金流出|73,096.41|106,874.76|103,408.02|

最近两年一期流动资产、应收账款、存货、流动负债、营业收入、经营活动现金流出项目数据，总体呈上升态势，反映出公司业务增长对流动资金的需求日益增加。
（2）优化财务结构，提高偿债能力
最近两年一期短期偿债能力、长期偿债能力指标如下：
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|项目|2013年9月30日|2012年12月31日|2011年12月31日|
|资产负债率（%）|52.09|47.38|41.33|
|流动比率|1.30|1.62|1.52|
|速动比率|0.93|1.07|1.04|

最近两年一期，资产负债率逐步提高，长期偿债能力逐步下降；2013年 9月末的流动比率、速动比率相较于2012年末、2011年末同类指标，也有不同程度降低，短期偿债能力也呈下降趋势。
公司与同行业上市公司偿债能力指标比较如下：
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|项目|四方达|豫金刚石|黄河旋风|

2013年9月30日 14.96 35.45 52.09
资产负债率（%）
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||2012年12月31日|7.66|31.31|47.38|
|流动比率|2013年9月30日|14.52|1.19|1.3|
||2012年12月31日|22.83|1.56|1.62|
|速动比率|2013年9月30日|12.69|0.89|0.93|
||2012年12月31日|20.81|1.22|1.07|

与同行业上市公司相比，2012年末、2013年 9月末，公司资产负债率指标均偏高，流动比率、速动比率指标均偏低，公司偿债压力相对较高，面临一定的财务风险。
通过本次发行募集资金补充流动资金后，可以提高流动比率、速动比率，降低短期偿债风险，提高短期偿债能力，同时可以降低资产负债率，各项偿债能力指标均得到优化，改善财务结构。
（3）降低财务费用，提高盈利能力
通过本次发行募集资金补充流动资金后，可以一定程度上降低公司日常经营对银行贷款的资金需求，减少公司的财务费用开支，降低财务成本，从而提高盈利能力。
2、补充流动资金的可行性
本次非公开发行股票募集资金用于补充流动资金，符合当前公司实际情况，满足公司经营发展对营运资金增加的需求，有利于优化财务结构，有利于提高盈利能力。使用募集资金补充流动资金项目切实可行。
三、本次非公开发行对公司经营情况和财务状况的影响（一）对公司经营情况的影响
1、有利于优化公司产品结构，增强竞争能力，巩固和提升行业地位
本次非公开发行所募集的资金，在扣除相关发行费用后，将用于超硬材料表
面金属化单晶及高品质微粉产业化项目、超硬材料刀具生产线项目和补充流动资
金。本次募投项目符合有关产业政策和行业规划，顺应当前的经济和社会导向。
本次募投项目建成和投产后，公司将能够进一步提升生产能力、业务规模、技术水平及生产效率，增强核心竞争力，巩固和提高公司的行业地位。
2、有利于公司以更好的业绩回报股东，为持续发展打下坚实基础
本次募投建设项目具有良好的市场前景，从经济评价指标看来，项目拥有良好的盈利能力。随着本次募投项目的建成投产，公司年销售收入和利润水平预计将有较大幅度增长。公司收入规模持续提升，盈利能力进一步增强，将能以更好的业绩回报投资者，同时为公司未来持续发展打下坚实基础。
（二）对公司财务状况的影响
1、降低公司资产负债率，增强抵御风险的能力
本次非公开发行完成后，公司的资产总额与净资产总额将同时增加，公司的资产负债率将进一步降低，有利于增强公司抵御财务风险的能力。
2、增加公司营业收入，提升公司盈利能力
本次发行募投项目符合国家和地方战略性新兴产业发展规划，拥有广阔的市场前景。本次募投项目建成和投产后，随着公司生产能力的提高、技术实力的增强以及经营规模的扩大，公司的营业收入有望进一步增加，盈利能力也将获得提升。
四、募集资金投入项目可行性分析结论
公司本次非公开发行募集资金投入项目符合国家和地方产业政策以及行业发展趋势，符合公司的现实情况和发展需要，投资项目具有良好的市场发展前景。
通过募集资金投资项目的实施，可以为公司将来持续发展打下良好基础，并将进一步扩大公司经营规模，优化公司产品结构、业务结构，改善财务结构，进一步提升公司持续经营能力和盈利能力，符合公司及全体股东的利益。因此，公司本次非公开发行股票募集资金的使用具有可行性。
河南黄河旋风股份有限公司董事会二〇一四年三月二十八日