国众联资产评估房地产土地估价有限公司
关于江门市科恒实业股份有限公司
中国证监会一次反馈意见回复的
核查意见
中国证券监督管理委员会：
我们接受江门市科恒实业股份有限公司（以下简称“科恒股份”）的委托，按照资产评估准则执行了资产评估工作，于 2019年 3月 1日为科恒股份本次重大资产重组有关拟收购资产的股东全部权益价值出具了国众联评报字（2019）第 3-0004号和国众联评报字（2019）第 3-0005号评估报告。根据中国证券监督管理委员会于 2019年 8月 22日出具的 191959号《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》的要求，我们组建了专业人士组成的核查组，于 2019年 8月 23日至 9月 9日对科恒股份拟收购标的公司—深圳市誉辰自动化设备有限公司（以下简称“誉辰自动化”）和深圳市诚捷智能装备股份有限公司（以下简称“诚捷智能”）相关评估进行专项核查。主要实施下文所列核查程序。现特此出具本专项核查意见书。
我们同意将本专项核查意见书作为科恒股份《关于中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见的回复》（以下简称“意见回复”）所必备的文件，随同其他反馈材料一同上报。
我们未授权任何单位或个人对本专项核查意见书作任何解释或说明。
本专项核查意见书仅供科恒股份为本次意见回复之目的使用，不得用作任何其他目的。
基于以上所述，我们现出具专项核查意见书如下：
反馈问题22：申请文件显示，1）以 2018年 10月 31日为评估基准日，采用资产基础法和收益法对标的资产100%股权进行了评估，本次交易誉辰自动化净资产账面价值为3,097.79万元，收益法评估结果为45,019.86万元，增值率为1,353.29%。诚捷智能净资产账面价值为 17,510.98万元，收益法评估结果为65,011.23万元，增值率为271.26%。请申请人：1）结合下游行业发展、标的资产行业地位、核心竞争力、市场竞争格局、报告期及以前年度盈利水平、未来年度预测盈利水平的可实现性、同行业公司市盈率情况以及可比收购案例等，补充披露标的资产评估增值率较高的依据及合理性。请独立财务顾问、评估师和会计师核查并发表明确意见。
【回复】
誉辰自动化下游行业发展良好、是锂离子动力电池中后段设备的领先企业、具备核心竞争力、主要产品在市场竞争中具备优势、报告期及以前年度盈利水平持续提升、未来年度预测盈利水平具备可实现性，因此其评估增值率较高，但处于可比收购案例中标的公司评估增值率的区间之内，具有合理性。诚捷智能下游行业发展良好、是制片卷绕设备领域的知名企业、具备核心竞争力、主要产品在市场竞争中具备优势、报告期及以前年度盈利水平持续提升、未来年度预测盈利水平具备可实现性，因此其评估增值率较高，但处于可比收购案例中标的公司评估增值率的区间之内，具有合理性。
22-1、结合下游行业发展、标的资产行业地位、核心竞争力、市场竞争格局、报告期及以前年度盈利水平、未来年度预测盈利水平的可实现性、同行业公司市盈率情况以及可比收购案例等，补充披露标的资产评估增值率较高的依据及合理性。请独立财务顾问、评估师和会计师核查并发表明确意见
（一）誉辰自动化评估增值率较高的依据及合理性
本次交易，誉辰自动化的评估增值情况如下：
单位：万元
|||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||标的资产||净资产账面价值||评估方法||评估结果||评估增值额||评估增值率|
|誉辰自动化100%股权||3,097.79||收益法||45,019.86||41,922.07||1,353.29%||

如上，誉辰自动化100%股权评估增值率较高，原因如下：
1、下游行业发展良好
誉辰自动化主要从事锂电池自动化设备的研发、生产和销售，下游行业为锂电池行业，发展态势良好，具体情况详见重组报告书第八节之“二/（一）/1/（1）锂离子电池概述”部分。
因此，誉辰自动化的下游锂电池行业发展良好，市场容量逐年提升，为其未来持续盈利提供了良好的市场容量环境，本次交易中以收益法基于未来盈利的评估值增值率较高，具有合理性。
2、行业地位领先
誉辰自动化是锂离子动力电池中后段设备的领先企业，具体情况详见重组报告书第一节之“一/（一）/4、誉辰自动化是锂离子动力电池自动化设备领域的知名企业”部分。
因此，誉辰自动化是锂离子动力电池中后段设备的领先企业，主要服务于宁德时代等锂离子动力电池龙头企业，能满足其较高的生产工艺与效率要求，具备行业竞争力，为其未来持续盈利提供了良好的行业地位基础，本次交易中以收益法基于未来盈利的评估值增值率较高，具有合理性。
3、具备核心竞争力
（1）主要产品具备竞争力
誉辰自动化的锂离子动力电池中后段设备具备产品优势，具体情况详见重组报告书第三节之“一/（七）/3、主要产品、服务的用途及变化情况”部分。
（2）主要产品具有核心技术、专利以及持续进行研发升级
誉辰自动化的主要产品积累了核心技术并申请了相关专利和软件著作权，同时对产品持续研发升级，取得了阶段性成果。誉辰自动化的核心技术和在研项目情况，详见重组报告书第三节之“一/（七）/11、主要生产技术情况”部分。誉辰自动化的专利和软件著作权情况，详见重组报告书第三节之“一/（八）/4、专利和5、软件著作权”部分。
（3）具备优秀的研发设计能力、良好的供应链管理能力和以客户为中心的服务理念。
誉辰自动化具备优秀的研发设计能力、良好的供应链管理能力和以客户为中心的服务理念，具体情况详见重组报告书第八节之“二/（一）/9、核心竞争力”部分。上述特点为誉辰自动化建立了良好的研发、生产和销售基础。
因此，誉辰自动化具备核心竞争力，为其未来持续盈利提供了良好的研发、生产和销售基础，本次交易中以收益法基于未来盈利的评估值增值率较高，具有合理性。
4、市场竞争格局
锂电设备的市场竞争格局详见重组报告书第八节之“二/（一）/2、行业竞争格局”部分。
国内从事锂电设备制造的企业较多，但规模大小不一，各有所长。近些年，随着锂电行业的发展和部分设备企业对资本市场的借力，已经出现了部分规模较大的企业如先导智能、赢合科技、联赢激光、星云股份、利元亨和杭可科技等，部分企业通过外延式发展，逐步扩展了自身的产品线，逐步形成了一定的分段或者整线供应能力。
由于资金实力的限制，与上述行业中规模较大的企业相较，誉辰自动化业务规模相对较弱。但基于多年积累的研发能力以及与行业龙头企业嵌入式合作研发的关系，誉辰自动化在包蓝膜设备、入壳设备、氦检设备和注液设备领域具有竞争优势。由于产品长期供应于一线锂电生产厂商，誉辰自动化的技术人员能够直接接触最新的锂电生产的技术需求，而和一线锂电生产厂商密切的新产品合作研发，使得誉辰自动化在新产品的开发上，能够保持在行业的前沿水平和先发优势。
因此，誉辰自动化主要产品在市场竞争中具备优势，为其未来持续盈利提供了良好的竞争优势基础，本次交易中以收益法基于未来盈利的评估值增值率较高，具有合理性。
5、报告期及以前年度盈利水平持续提升
誉辰自动化报告期及以前年度盈利水平如下：
单位：万元
|||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项目||2019年1-4月||2018年度||2018年1-10月||2017年度||2016年度|
|营业收入||4,578.45||15,537.62||8,629.78||15,050.94||8,140.76||
|营业成本||2,310.45||8,873.80||4,818.49||9,152.08||5,001.06||
|毛利||2,268.00||6,663.82||3,811.29||5,898.86||3,139.70||
|毛利率||49.54%||42.89%||44.16%||39.19%||38.57%||
|净利润||906.12||3,191.06||1,409.10||2,096.81||319.73||
|净利润率||19.79%||20.54%||16.33%||13.93%||3.93%||

如上，报告期及以前年度誉辰自动化营业收入规模持续增长，毛利率和净利润率整体呈上升趋势，盈利能力持续提升。
因此，誉辰自动化报告期及以前年度盈利水平持续提升，为其未来持续盈利提供了良好的历史基础，本次交易中以收益法基于未来盈利的评估值增值率较高，具有合理性。
6、未来年度预测盈利水平的可实现性
誉辰自动化未来年度预测盈利水平如下：
单位：万元
|||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项目||2018年11-12月||2019年度||2020年度||2021年度||2022年度||2023年度|
|预测营业收入||6,907.97||20,588.61||25,860.97||30,154.32||33,812.05||36,384.62||
|预测营业收入增长率||/||32.51%||25.61%||16.60%||12.13%||7.61%||
|实际营业收入||6,907.84||/||/||/||/||/||
|预测毛利率||43.33%||43.69%||43.37%||43.19%||43.04%||42.94%||
|实际毛利率||41.29%||/||/||/||/||/||
|预测净利润||1,584.81||3,881.31||4,873.89||5,680.18||6,365.23||6,846.83||
|预测净利率增长率||/||21.63%||25.57%||16.54%||12.06%||7.57%||
|实际净利润||1,781.96||/||/||/||/||/||

注：2019年度的预测营业收入增长率=2019年度预测营业收入/2018年实际营业收入，其余均为预测营业收入同比；2019年度的预测净利润增长率=2019年度预测净利润/2018年实际净利润，其余均为预测净利
润同比。
如上表所示，誉辰自动化 2018年 11-12月的预测营业收入和净利润均已实
现，2019年度及以后的预测盈利水平的可实现性分析如下：
（1）预测营业收入的可实现性
誉辰自动化预测营业收入具备可实现性，具体分析详见反馈问题24的回复。
（2）预测毛利率的依据及合理性
誉辰自动化预测毛利率具备合理依据，具体分析详见反馈问题25的回复。
（3）预测期间费用的依据及合理性
誉辰自动化预测期间费用具备合理依据，具体分析详见问题 30-2的回复之“（一）预测期誉辰自动化期间费用预测的具体依据及合理性”部分。
（4）预测净利润的可实现性
如上，誉辰自动化预测营业收入具备可实现性，同时预测毛利率及期间费用具备合理性，因此预测的净利润亦具备可实现性。
因此，誉辰自动化未来年度预测盈利水平具备可实现性，其未来年度预测盈利水平较高，本次交易中以收益法基于未来盈利的评估值增值率较高，具有合理性。
7、同行业公司市盈率情况以及可比收购案例
（1）同行业公司市盈率情况
同行业公司市盈率情况详见重组报告书第五节之“三/（八）/1/（2）可比同行业上市公司市盈率、市净率”部分。
与同行业可比上市公司的市盈率相比，誉辰自动化的市盈率低于其平均值，定价谨慎、公允。
（2）可比收购案例
可比收购案例详见重组报告书第五节之“三/（八）/1/（3）从近期市场同类交易的角度分析标的资产定价合理性”部分。
近期市场同类交易中，根据标的公司交易对方未来年度承诺净利润测算的预测期平均市盈率的区间为8.42至11.88，对应评估时点的评估增值率区间为441.46%至3,234.54%。本次交易的预测期平均市盈率为11.25，评估增值率为1,353.29%，均处于近期市场同类交易的估值水平区间范围之内。
因此，誉辰自动化在本次交易中以收益法基于未来盈利的评估值增值率较高，但于评估基准日的市盈率低于同行业公司平均值，预测期平均市盈率处于可比收购案例中标的公司预测期平均市盈率的区间之内，评估增值率处于可比收购案例中标的公司评估增值率的区间之内，具有合理性。
综上，誉辰自动化下游行业发展良好、是锂离子动力电池中后段设备的领先企业、具备核心竞争力、主要产品在市场竞争中具备优势、报告期及以前年度盈利水平持续提升、未来年度预测盈利水平具备可实现性，因此其评估增值率较高，但处于可比收购案例中标的公司评估增值率的区间之内，具有合理性。
（二）诚捷智能评估增值率较高的依据及合理性
本次交易，诚捷智能的评估增值情况如下：
单位：万元
|||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||标的资产||净资产账面价值||评估方法||评估结果||评估增值额||评估增值率|
|诚捷智能100%股权||17,510.98||收益法||65,011.23||47,500.25||271.26%||

如上，诚捷智能100%股权评估增值率较高，原因如下：
1、下游行业发展良好
诚捷智能主要从事制片卷绕设备的研发、生产和销售，下游行业主要为电容器和锂电池行业，发展态势良好。
（1）电容器行业
电容器行业的发展情况详见重组报告书第八节之“二/（二）/1/（1）电容器行业发展概况”部分。电容器市场容量的稳健增长，将为诚捷智能的电容器生产设备业务带来稳定的扩产需求和设备更新需求。
（2）锂电池行业
锂电池行业发展良好，具体情况详见反馈问题22-1的回复之“（一）/1、下游行业发展良好”部分。
因此，诚捷智能的下游电容器和锂电池行业发展良好，市场容量逐年提升，为其未来持续盈利提供了良好的市场容量环境，本次交易中以收益法基于未来盈利的评估值增值率较高，具有合理性。
2、行业地位良好
诚捷智能是制片卷绕设备领域的知名企业，具体情况详见重组报告书第一节之“一/（一）/5、诚捷智能是制片卷绕设备领域的知名企业”部分。
因此，诚捷智能是专业制片卷绕设备制造商，服务于尼吉康、艾华集团等电容龙头企业，且与松下、比亚迪、亿纬锂能、鹏辉能源等知名锂电厂商建立合作关系，具备行业竞争力，为其未来持续盈利提供了良好的行业地位基础，本次交易中以收益法基于未来盈利的评估值增值率较高，具有合理性。
3、具备核心竞争力
（1）主要产品具备竞争力
诚捷智能的制片卷绕设备具备产品优势，具体情况详见重组报告书第三节之“二/（八）/3、主要产品、服务的用途及报告期的变化情况”部分。
（2）主要产品具有核心技术、专利以及持续进行研发升级
诚捷智能的主要产品积累了核心技术并申请了相关专利和软件著作权，同时对产品持续研发升级，取得了阶段性成果。诚捷智能的核心技术和在研项目情况，详见重组报告书第三节之“二/（八）/11、主要生产技术情况”部分。诚捷智能的专利和软件著作权情况，详见重组报告书第三节之“二/（九）/5、专利和6、软件著作权”部分。
（3）建立了快速反应的研发团队和研发体制和以客户为中心的服务理念
诚捷智能建立了快速反应的研发团队和研发体制和以客户为中心的服务理念，具体情况详见重组报告书第八节之“二/（二）/9、核心竞争力”部分。上述特点为诚捷智能建立了良好的研发、生产和销售基础。
因此，诚捷智能具备核心竞争力，为其未来持续盈利提供了良好的研发、生产和销售基础，本次交易中以收益法基于未来盈利的评估值增值率较高，具有合理性。
4、市场竞争格局
卷绕设备的市场竞争格局详见重组报告书第八节之“二/（二）/2、行业竞争格局”部分。
竞争企业为卷绕设备领域的重要企业，均在应用领域或者地域市场分布方面各有侧重：如，世宏机械为台湾企业，主要市场为海外；华金资本控股的珠海华冠科技股份有限公司为生产卷绕设备的大型企业；先导智能和赢合科技的卷绕设备主要为锂电领域。
相对于这些竞争对手而言，诚捷智能在业务规模上相对较弱。但在电容卷绕设备领域具有相对优势，同时在产品应用领域拓展方面，已完成一定积累。诚捷智能在电容器卷绕设备领域深耕多年，与国际、国内电容器巨头，如尼吉康、艾华集团都建立了多年的合作关系，产品持续供应行业巨头。同时在应用领域拓展方面，已经成功与松下、比亚迪、亿纬锂能、鹏辉能源等知名锂电厂商建立合作关系，为未来盈利空间的拓展奠定了一定的基础。
因此，诚捷智能的电容器卷绕设备在市场竞争中具备优势，在锂电领域的拓展亦为其未来持续盈利提供了良好的竞争优势基础，本次交易中以收益法基于未来盈利的评估值增值率较高，具有合理性。
5、报告期及以前年度盈利水平持续提升
诚捷智能报告期及以前年度盈利水平如下：
单位：万元
|||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项目||2019年1-4月||2018年度||2018年1至10月||2017年度||2016年度|
|营业收入||7,368.55||22,973.15||14,964.81||24,410.56||8,390.90||
|营业成本||4,410.36||13,552.08||8,775.63||14,852.14||5,902.67||
|毛利||2,958.19||9,421.07||6,189.18||9,558.42||2,488.23||

|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项目||2019年1-4月||2018年度||2018年1至10月|2017年度|2016年度|
|毛利率||40.15%||41.01%||41.36%||39.16%|29.65%|
|净利润||1,008.07||3,954.98||2,625.34||3,273.99|345.27|
|净利润率||13.68%||17.22%||17.54%||13.41%|4.11%|

如上，报告期及以前年度诚捷智能营业收入规模整体呈增长趋势，2018年度稍有下降；毛利率和净利润率整体亦呈上升趋势，盈利能力持续提升。
因此，诚捷智能报告期及以前年度盈利水平持续提升，为其未来持续盈利提供了良好的历史基础，本次交易中以收益法基于未来盈利的评估值增值率较高，具有合理性。
6、未来年度预测盈利水平的可实现性
诚捷智能未来年度预测盈利水平如下：
单位：万元
||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||2018年11-12||||||||||
||项目||||2019年度||2020年度||2021年度||2022年度|2023年度|
||||月||||||||||
|预测营业收入||5,257.70||32,570.07||39,965.76||46,861.43||52,395.89||56,580.62|
|预测营业收入增长率||/||41.77%||22.71%||17.25%||11.81%||7.99%|
|实际营业收入||8,008.34||/||/||/||/||/|
|预测毛利率||41.97%||40.86%||40.67%||40.52%||40.44%||40.37%|
|实际毛利率||40.36%||/||/||/||/||/|
|预测净利润||850.66||5,565.72||6,787.49||7,866.35||8,713.29||9,383.33|
|预测净利率增长率||/||40.73%||21.95%||15.89%||10.77%||7.69%|
|实际净利润||1,329.64||/||/||/||/||/|

注：2019年度的预测营业收入增长率=2019年度预测营业收入/2018年实际营业收入，其余均为预测营业收入同比；2019年度的预测净利润增长率=2019年度预测净利润/2018年实际净利润，其余均为预测净利润同比。
如上表所示，诚捷智能2018年11-12月的预测营业收入和净利润均已实现，2019年度及以后的预测盈利水平的可实现性分析如下：
（1）预测营业收入的可实现性
诚捷智能预测营业收入具备可实现性，具体分析详见反馈问题27的回复。
（2）预测毛利率具有合理性
①诚捷智能报告期及预测期毛利率情况
诚捷智能的报告期及预测期毛利率情况如下：
|||||||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||报告期|||||||预测期||||||||||
||2017年||2018年|2019年1-4月||||2018年||2019年||2020年|2021年||2022年||2023年|
|||||||平均||||||||||||
||度||度|||||11-12月||度||度|度||度||度|
|39.16%||41.01%||40.15%|40.11%||41.97%||40.86%||40.67%||40.52%|40.44%||40.37%||

报告期内，诚捷智能的毛利率分别为39.16%、41.01%和40.15%，整体呈上升趋势。预测期内，诚捷智能的毛利率分别为41.97%、40.86%、40.67%、40.52%、40.44%、40.37%，与报告期毛利率平均水平基本相当，2019年开始预测毛利率均低于2018年毛利率水平，预测谨慎，具有合理性。
②同行业可比公司毛利率情况
诚捷智能主要从事卷绕设备的研发、生产和销售，可比同行业上市公司为主要从事卷绕设备业务的公司，主要有先导智能、赢合科技和华金资本，其最近 2年1期的毛利率情况如下：
||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||证券简称|2017年度||2018年度||2019年1-6月||平均|
|先导智能||41.14%|39.08%||43.11%||41.11%||
|赢合科技||32.45%|32.80%||40.84%||35.36%||
|华金资本||42.12%|45.51%||45.29%||44.31%||
|平均值||38.57%|39.13%||43.08%||/||
||公司名称|2017年度||2018年度||2019年1-4月||预测期平均|
|诚捷智能||39.16%|41.01%||40.15%||40.81%||

如上，同行业可比公司毛利率最近2年1期整体呈上升趋势，最近一期的平均毛利率为43.08%，诚捷智能预测期毛利率均低于同行业可比公司最近一期的平均毛利率，预测谨慎，具有合理性。
综上，诚捷智能预测期毛利率从2019年开始均低于2018年实际毛利率水平，
且均低于同行业可比公司最近一期的平均毛利率，预测谨慎，具有合理性。
（3）预测期间费用的依据及合理性
诚捷智能预测期间费用具备合理依据，具体分析详见反馈问题 30-2的回复之“（二）预测期诚捷智能期间费用预测的具体依据及合理性”部分。
（4）预测净利润的可实现性
如上，诚捷智能预测营业收入具备可实现性，同时预测毛利率及期间费用具备合理性，因此预测的净利润亦具备可实现性。
因此，诚捷智能未来年度预测盈利水平具备可实现性，其未来年度预测盈利水平较高，本次交易中以收益法基于未来盈利的评估值增值率较高，具有合理性。
7、同行业公司市盈率情况以及可比收购案例
（1）同行业公司市盈率情况
同行业公司市盈率情况详见重组报告书第五节之“三/（八）/2/（2）可比同行业上市公司市盈率、市净率”部分。
与同行业可比上市公司的市盈率相比，诚捷智能的市盈率低于其平均值，定价谨慎、公允。
（2）可比收购案例
可比收购案例详见重组报告书第五节之“三/（八）/2/（3）从近期市场同类交易的角度分析标的资产定价合理性”部分。
近期市场同类交易中，根据标的公司交易对方未来年度承诺净利润测算的预测期平均市盈率的区间为8.42至11.88，对应评估时点的评估增值率区间为441.46%至3,234.54%。本次交易的预测期平均市盈率为11.14，评估增值率为271.26%，均处于近期市场同类交易的估值水平区间范围之内。
因此，诚捷智能在本次交易中以收益法基于未来盈利的评估值增值率较高，但诚捷智能于评估基准日的市盈率低于同行业公司平均值，预测期平均市盈率处于可比收购案例中标的公司预测期平均市盈率的区间之内，评估增值率处于可比收购案例中标的公司评估增值率的区间之内，具有合理性。
综上，诚捷智能下游行业发展良好、是制片卷绕设备领域的知名企业、具备核心竞争力、主要产品在市场竞争中具备优势、报告期及以前年度盈利水平持续提升、未来年度预测盈利水平具备可实现性，因此其评估增值率较高，但处于可比收购案例中标的公司评估增值率的区间之内，具有合理性。
反馈问题23：申请文件显示，截至 2019年 4月 30日，誉辰自动化主营业务在手订单不含税金额为40,598.15万元，其他业务在手订单不含税金额为 36.31万元，合计40,634.45万元。截至2019年4月 30日，诚捷智能主营业务在手订单不含税金额为 25,415.30万元，其他业务在手订单不含税金额为 136.74万元，合计 25,552.04万元。请申请人：1）补充披露标的资产截至2019年4月30日的在手订单的具体情况以及合同主要条款，是否为框架性协议，是否约定具体的交货数量、销售金额和交货日期，是否存在可撤销、回购等影响未来收入确认的合同条款，订单是否真实有效，标的资产是否具备按照合同约定的交货数量和交货日期准时交付的能力。2）进一步补充披露针对标的资产 2019年 4月 30日在手订单的核查情况，包括但不限于核查范围、核查方法和核查结论。请独立财务顾问、会计师和评估师核查并发表明确意见。
【回复】
截至2019年4月30日，誉辰自动化与主要客户签订的在手订单均有约定具体的交货数量、销售金额和交货日期，非框架性协议；合同中不存在可撤销、回购等合同条款，仅就违约责任、争议纠纷及解决作出约定，目前均处于正常履行状态，真实有效，誉辰自动化具备交付能力。
截至2019年4月30日，诚捷智能与主要客户签订的在手订单，除1份合同未约定具体的交货日期，且存在可撤销条款，属于框架性协议，其他订单均有约定具体的交货数量、销售金额和交货日期，非框架性协议；合同中不存在可撤销、回购等合同条款，仅就违约责任、争议纠纷及解决作出约定；除2份订单于期后协商改签为新的订单外，其他订单目前均处于正常履行状态，真实有效，诚捷智能具备交付能力。
标的资产2019年4月30日在手订单情况与报告书披露情况一致。
23-1、补充披露标的资产截至2019年4月30日的在手订单的具体情况以及合同主要条款，是否为框架性协议，是否约定具体的交货数量、销售金额和交货日期，是否存在可撤销、回购等影响未来收入确认的合同条款，订单是否真实有效，标的资产是否具备按照合同约定的交货数量和交货日期准时交付的能力
（一）誉辰自动化2019年4月30日在手订单情况
报告书中已披露的在手订单情况如下：
截至2019年4月30日，誉辰自动化的在手订单（即已签订但尚未确认收入的订单）情况如下：
单位：万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||业务类型||||在手订单金额（不含税）|
|主营业务收入||锂离子动力电池设备|包蓝膜设备|14,529.39||
||||入壳设备|3,792.39||
||||注液设备|8,376.56||
||||氦检设备|3,999.93||
||||包Mylar设备|539.51||
||||小计|31,237.78||
|||家用电器设备|咖啡机检测设备|105.01||
||||香水喷发器组装设备|92.35||
||||剃须刀组装设备|456.59||
||||小计|653.95||
|||其他设备|其他设备|7,182.43||
||||小计|7,182.43||
|||设备类收入小计||39,074.16||
|||增值改造服务|增值改造服务|1,523.99||
||||小计|1,523.99||
|||合计||40,598.15||

||||
|-|-|-|
||业务类型|在手订单金额（不含税）|
|其他业务收入||36.31|
|总计||40,634.45|

如上，誉辰自动化主营业务在手订单不含税金额为40,598.15万元，其他业务在手订单不含税金额为36.31万元，合计40,634.45万元。
誉辰自动化上述在手订单中前十大客户的基本情况如下：
单位：万元
|||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||||||||||是否较以||与誉辰自动化|
||序||||||||订单金额|||||
||||客户名称||主营业务||采购产品类别|||||||
||||||||||||前年度有||股东及董监高|
||号||||||||（不含税）|||||
||||||||||||重大变化||人员的关系|
|1||宁德时代||新能源汽车动力电池系统、储能系统||锂电设备||27,456.90||否||无关联关系||
|2||深圳市海目星激光智能装备股份有限公司||锂电自动化、风冷紫外激光设备、大型自动化生产线、大型激光切割设备、蓝宝石切割设备、PCB打标设备等||锂电设备||3,449.20||是，新增客户||无关联关系||
|3||福能（漳州）融资租赁股份有限公司||融资租赁||锂电设备||2,188.03||否||无关联关系||
|4||亿纬锂能||锂电池||锂电设备||1,976.10||否||无关联关系||
|5||欣旺达惠州动力新能源有限公司||电池及其配件、太阳能光伏风力发电节能设备等||锂电设备||1,012.07||否||无关联关系||
|6||北京汉能薄膜发电投资有限公司||薄膜太阳能发电||光伏组件装配机||643.97||否||无关联关系||
|7||青山控股||对外投资、制造、销售、仓储、进出口业务||锂电设备||548.83||否||无关联关系||
|8||飞利浦||诊断影像、图像引导治疗、病人监护、健康信息化以及消费者健康和家庭护理||剃须刀组装设备||465.85||否||无关联关系||
|9||浙江远隆贸易有限公司||锂电池、锂离子电池、蓄电池、电动汽车、电动车辆设备、汽车、摩托车及配件、电子产品、电子元器件、计算机、软件及辅助设备、工艺品、机械设备、化工产品等||锂电设备||424.78||是，新增客户||无关联关系||

|||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||||||||||是否较以||与誉辰自动化|
||序||||||||订单金额|||||
||||客户名称||主营业务||采购产品类别|||||||
||||||||||||前年度有||股东及董监高|
||号||||||||（不含税）|||||
||||||||||||重大变化||人员的关系|
|10||珠海泰坦新动力电子有限公司||能量回收型化成、分容、分选等锂电池后端自动化生产线装备||锂电设备||423.50||否||无关联关系||

经核查，上述在手订单中，客户PT Philips lndustriesBatam（飞利浦子公司）的两笔订单（详见附件1：誉辰自动化主要客户在手订单明细表）以美元计价，合计74.51万美元，报告书汇总列示时以人民币进行了汇总，现修正为以中国人民银行公布的2019年4月30日1美元对人民币6.7286元的人民币汇率中间价进行折算，修正后在手订单情况如下：
截至2019年4月30日，誉辰自动化的在手订单（即已签订但尚未确认收入的订单）情况如下：
单位：万元
||||||
|-|-|-|-|-|
||业务类型|||在手订单金额（不含税）|
|主营业务收入||锂离子动力电池设备|包蓝膜设备|14,529.39|
||||入壳设备|3,792.39|
||||注液设备|8,376.56|
||||氦检设备|3,999.93|
||||包Mylar设备|539.51|
||||小计|31,237.78|
|||家用电器设备|咖啡机检测设备|105.01|
||||香水喷发器组装设备|92.35|
||||剃须刀组装设备|866.69|
||||小计|1,064.05|
|||其他设备|其他设备|7,199.16|
||||小计|7,199.16|
|||设备类收入小计||39,500.99|
|||增值改造服务|增值改造服务|1,523.99|
||||小计|1,523.99|

|||||
|-|-|-|-|
||业务类型||在手订单金额（不含税）|
|||合计|41,024.98|
|其他业务收入|||36.31|
|总计|||41,061.29|

如上，誉辰自动化主营业务在手订单不含税金额为41,024.98万元，其他业务在手订单不含税金额为36.31万元，合计41,061.29万元。
誉辰自动化上述在手订单中前十大客户的基本情况如下：
单位：万元
|||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||||||||||是否较以||与誉辰自动化|
||序||||||||订单金额|||||
||||客户名称||主营业务||采购产品类别|||||||
||||||||||||前年度有||股东及董监高|
||号||||||||（不含税）|||||
||||||||||||重大变化||人员的关系|
|1||宁德时代||新能源汽车动力电池系统、储能系统||锂电设备||27,456.90||否||无关联关系||
|2||深圳市海目星激光智能装备股份有限公司||锂电自动化、风冷紫外激光设备、大型自动化生产线、大型激光切割设备、蓝宝石切割设备、PCB打标设备等||锂电设备||3,449.20||是，新增客户||无关联关系||
|3||福能（漳州）融资租赁股份有限公司||融资租赁||锂电设备||2,188.03||否||无关联关系||
|4||亿纬锂能||锂电池||锂电设备||1,976.10||否||无关联关系||
|5||欣旺达惠州动力新能源有限公司||电池及其配件、太阳能光伏风力发电节能设备等||锂电设备||1,012.07||否||无关联关系||
|6||飞利浦||诊断影像、图像引导治疗、病人监护、健康信息化以及消费者健康和家庭护理||剃须刀组装设备||892.69||否||无关联关系||
|7||北京汉能薄膜发电投资有限公司||薄膜太阳能发电||光伏组件装配机||643.97||否||无关联关系||
|8||青山控股||对外投资、制造、销售、仓储、进出口业务||锂电设备||548.83||否||无关联关系||
|9||浙江远隆贸易有限公司||锂电池、锂离子电池、蓄电池、电动汽车、电动车辆设备、汽车、摩托车及配件、电子产品、电子元器件、计算机、软件及辅助设备、工艺||锂电设备||424.78||是，新增客户||无关联关系||

||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|||||||||||是否较以||与誉辰自动化|
||序号|||||||订单金额|||||
|||客户名称||主营业务||采购产品类别|||||||
|||||||||||前年度有||股东及董监高|
|||||||||（不含税）|||||
|||||||||||重大变化||人员的关系|
||||品、机械设备、化工产品等||||||||||
|10||珠海泰坦新动力电子有限公司|能量回收型化成、分容、分选等锂电池后端自动化生产线装备||锂电设备||423.50||否||无关联关系||

如上，截至2019年4月30日，誉辰自动化的在手订单不含税金额为41,061.29万元，其中前十大客户的不含税金额为39,016.07万元，占在手订单不含税总金额的比例为95.02%，具体情况如下：
单位：万元
||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|||||||||是否为||是否约定具体的交||是否存在可撤销、回|
||序号|||订单||订单金额（不|||||||
|||客户名称|||||||||||
|||||||||框架性||货数量、销售金额||购等影响未来收入确|
|||||份数||含税）|||||||
|||||||||协议||和交货日期||认的合同条款|
|1||宁德时代新能源科技股份有限公司|114||15,832.41||否||是||否||
|||江苏时代新能源科技有限公司|29||6,684.23||否||是||否||
|||时代上汽动力电池有限公司|29||4,437.17||否||是||否||
|||青海时代新能源科技有限公司|22||503.08||否||是||否||
|2||深圳市海目星激光智能装备股份有限公司|5||3,449.20||否||是||否||
|3||福能（漳州）融资租赁股份有限公司|1||2,188.03||否||是||否||
|4||荆门亿纬创能锂电池有限公司|5||1,660.31||否||是||否||
|||湖北金泉新材料有限责任公司|6||315.79||否||是||否||
|5||欣旺达惠州动力新能源有限公司|2||1,012.07||否||是||否||

|||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||||||||是否为||是否约定具体的交||是否存在可撤销、回|
||序||||订单||订单金额（不|||||||
||||客户名称|||||||||||
||||||||||框架性||货数量、销售金额||购等影响未来收入确|
||号||||份数||含税）|||||||
||||||||||协议||和交货日期||认的合同条款|
|6||珠海经济特区飞利浦家庭电器有限公司||3||391.35||否||是||否||
|||PT Philips lndustriesBatam||2||501.34||否||是||否||
|7||北京汉能薄膜发电投资有限公司||1||643.97||否||是||否||
|8||青山控股集团有限公司||1||512.93||否||是||否||
|||瑞浦能源有限公司||1||35.90||否||是||否||
|9||浙江远隆贸易有限公司||1||424.78||否||是||否||
|10||珠海泰坦新动力电子有限公司||2||423.50||否||是||否||

注：（1）宁德时代新能源科技股份有限公司、江苏时代新能源科技有限公司、时代上汽动力电池有限公司、青海时代新能源科技有限公司均属于上市公司宁德时代（300750.SZ）合并范围主体；福能（漳州）融资租赁股份有限公司为融资租赁公司，承租人为湖北猛狮新能源科技有限公司，属于上市公司猛狮科技（002684.SZ）合并范围主体；荆门亿纬创能锂电池有限公司、湖北金泉新材料有限责任公司均属于上市公司亿纬锂能（300014.SZ）合并范围主体；欣旺达惠州动力新能源有限公司属于上市公司欣旺达（300207.SZ）合并范围主体；青山控股集团有限公司、瑞浦能源有限公司为同一控制下的公司；珠海经济特区飞利浦家庭电器有限公司、PT Philips lndustriesBatam属于上市公司飞利浦合并范围主体；珠海泰坦新动力电子有限公司属于上市公司先导智能（300450.SZ）合并范围主体。
（2）上述订单的交货数量、销售金额和交货日期的具体情况，详见附件1：誉辰自动化主要客户在手订单明细表。
如上，誉辰自动化与上述客户签订的在手订单均有约定具体的交货数量、销售金额和交货日期，非框架性协议；合同中不存在可撤销、回购等合同条款，仅就违约责任、争议纠纷及解决作出约定；上述订单目前均处于正常履行状态，真实有效。
誉辰自动化采取以销定产的方式组织生产。由于产品为非标设备，誉辰自动化需根据下游客户的生产工艺、技术参数进行设计和生产，订单具有定制化的特
点，形成了以销定产的生产模式。誉辰自动化在接受订单时已经考虑产能的因素，
确保能够准时交付客户。
此外，誉辰自动化为轻资产企业，制约产能扩张的瓶颈为装配环节，产能主要受装配人员数量及工作时间影响。
报告期内，誉辰自动化的产能、产量和产能利用率如下表所示：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项目||2019年1-4月||2018年||2017年|
|产能工时*||104,000.00||154,752.00||160,776.00||
|产量工时*||102,284.00||147,525.00||166,258.00||
|产能利用率||98.35%||95.33%||103.41%||

注：（1）产能工时=当期装配人员数量*标准工作天数*8小时
（2）产量工时=当期生产完工产品的实际工时
（3）为提高人员利用效率，公司一般根据不同产品的订单情况灵活安排装配人员的工作内容，因此合并统计产能
如上，誉辰自动化可以通过增减装配人员数量、工作时长和在各产品线之间根据生产情况灵活调节装配人员来调整产能，因此，誉辰自动化具备按照合同约定的交货数量和交货日期准时交付的能力。
（二）诚捷智能2019年4月30日在手订单情况
截至2019年4月30日，诚捷智能的在手订单不含税金额为25,552.04万元，其中前十大客户的不含税金额为21,330.57万元，占在手订单不含税总金额的比例为83.48%，具体情况如下：
单位：万元
||||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|||||||订||||是否||是否约定具体的|||
|||||||||订单金额||||||是否存在可撤销、|
||序|||订单类型|||||||||||
|||||||单||||为框||交货数量、销售金|||
||||客户名称注1||||||||||||
|||||||||（不含税）||||||回购等影响未来收|
||号|||||份||||架性||额和交货日期注|||
|||||||||注2||||||入确认的合同条款|
|||||||数||||协议||3|||
|1||湖南艾华集团股份有限公司||设备类|1||246.73||否||是||否||
||||||1注4||3,272.57||是||约定有具体的交货数量、销售金额；具体发货时间以甲方的时间为准||是注5||
|||||零部件、材料类|/||1.67||否||是||否||
|||四川艾华电子有||设备类|1||111.50||否||是||否||

|||||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||||||订||||是否||是否约定具体的|||
||||||||||订单金额||||||是否存在可撤销、|
||序||||订单类|||||||||||
||||||||单||||为框||交货数量、销售金|||
||||客户名称注1|||||||||||||
||||||||||（不含税）||||||回购等影响未来收|
||号||||型||份||||架性||额和交货日期注|||
||||||||||注2||||||入确认的合同条款|
||||||||数||||协议||3|||
|||限公司||零部件、材料类||/||0.26||否||是||否||
|||益阳艾华富贤电子有限公司||设备类||1||15.75||否||是||否||
|||||零部件、材料类||/||0.78||否||是||否||
|2||安徽天时新能源科技有限公司||设备类||1注6||2,765.49||否||约定有具体的交货数量、销售金额，签单收到定金后6月份开始交货，具体发货时间等客户通知||否||
|||||||2||146.90||否||是||否||
|||||零部件、材料类||/||5.14||否||是||否||
|3||深圳中元电子有限公司||设备类||1||1,925.66||否||是||否||
|||||零部件、材料类||/||2.97||否||是||否||
|||深圳市中元吉康电子有限公司||设备类||1||894.16||否||是||否||
|||||零部件、材料类||/||0.28||否||是||否||
|4||安徽品优电池有限公司||设备类||2||2,676.99||否||是||否||
|5||深圳市众泰来电子有限公司||设备类||1||2,507.96||否||是||否||
|||||零部件、材料类||/||1.59||否||是||否||
|6||江苏英能新能源||设备类||1||2,237.17||否||是||否||

|||||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||||||订||||是否||是否约定具体的|||
||||||||||订单金额||||||是否存在可撤销、|
||序||||订单类|||||||||||
||||||||单||||为框||交货数量、销售金|||
||||客户名称注1|||||||||||||
||||||||||（不含税）||||||回购等影响未来收|
||号||||型||份||||架性||额和交货日期注|||
||||||||||注2||||||入确认的合同条款|
||||||||数||||协议||3|||
|||科技有限公司||零部件、材料类||/||20.97||否||是||否||
|7||江西九鼎动力新能源科技有限公司||设备类||2||1,654.87||否||是||否||
|||||零部件、材料类||/||2.20||否||是||否||
|8||NICHICONCORPORATION||设备类||1||1,056.39||否||是||否||
|||||零部件、材料类||/||5.72||否||是||否||
|||尼吉康电子（宿迁）有限公司||零部件、材料类||/||3.78||否||是||否||
|9||深圳市量能科技有限公司||设备类||2||885.84||否||是||否||
|||||零部件、材料类||/||0.22||否||是||否||
|||梅州市量能新能源科技有限公司||设备类||1||123.19||否||是||否||
|||||零部件、材料类||/||2.75||否||是||否||
|10||河南顺之航能源科技有限公司||设备类||1||761.06||否||是||否||

注1：湖南艾华集团股份有限公司、四川艾华电子有限公司、益阳艾华富贤电子有限公司均属于上市公司艾华集团（603989.SH）合并范围主体；深圳中元电子有限公司、深圳市中元吉康电子有限公司为同一控制下的公司；NICHICONCORPORATION、尼吉康电子（宿迁）有限公司均属于日本上市公司NICHICON CORPORATION（TYO:6996）合并范围主体；深圳市量能科技有限公司、梅州市量能新能源科技有限公司为同一控制下的公司。
注2：所列示的订单金额（不含税）已扣除已在2019年4月末以前确认收入的部分，不含税金额按现行增值税率13%进行折算。美元订单以中国人民银行公布的2019年4月30日1美元对人民币6.7286元的
人民币汇率中间价进行折算。
注3：上述订单的交货数量、销售金额和交货日期的具体情况，详见附件2：诚捷智能主要客户在手订
单明细表。
注4：公司与湖南艾华集团股份有限公司签订的XCJ20181213002合同，合同不含税金额3,272.57万元，包括40套全自动钉卷机XCJ-3100和35套全自动高速卷绕机XCJ-260。由于客户产线建设的变化，取消全自动钉卷机XCJ-3100的采购，增加全自动高速卷绕机XCJ-260的采购，重新于2019年8月3日签订了新的合作框架协议，合同不含税金额为9,461.95万元，将分批采购324套全自动高速卷绕机XCJ-260，原合同相应取消。
注5：具体条款为：在履行合同过程中，甲方有权解除合同。解除合同时，若甲方购买了乙方产品，仅按第1条规定支付金额且不承担任何违约责任；若甲方未购买乙方产品，甲方无需承担任何违约责任。
注6：公司与安徽天时新能源科技有限公司签订的XCJ2018121402合同，合同不含税金额2,798.56万元，包括25台全自动卷绕机XCJ-3270Y。由于客户产线建设的变化，取消全自动卷绕机XCJ-3270Y的采购，增加全自动制片卷绕一体机XCJ-1868Y的采购，重新于2019年7月13日签订了新的XCJ2019071201合同，合同不含税金额为3,610.62万元，将采购24台全自动制片卷绕一体机XCJ-1868Y，于签单收到定金后90天发货，原合同相应取消。
如上，诚捷智能与湖南艾华集团股份有限公司签订的1份合同未约定具体的交货日期，且存在可撤销条款，属于框架性协议，该合同于 2019年 8月 3日协商改签为新的合作框架协议。诚捷智能与安徽天时新能源科技有限公司签订的 1份合同未约定具体的交货日期，但不存在可撤销条款，不属于框架性协议，该合同于2019年7月13日协商改签为新的合同，新合同的交货日期为签单收到定金后90天发货。
除上述订单外，诚捷智能与上述客户签订的其他在手订单均有约定具体的交货数量、销售金额和交货日期，非框架性协议；合同中不存在可撤销、回购等合同条款，仅就违约责任、争议纠纷及解决作出约定；上述其他订单目前均处于正常履行状态，真实有效。
诚捷智能采取以销定产的方式组织生产。由于产品为非标设备，诚捷智能需根据下游客户的生产工艺、技术参数进行设计和生产，订单具有定制化的特点，形成了以销定产的生产模式。诚捷智能在接受订单时已经考虑产能的因素，确保能够准时交付客户。
此外，诚捷智能为轻资产企业，制约产能扩张的瓶颈为装配环节，产能主要受装配人员数量及工作时间影响。
报告期内，诚捷智能的产能、产量和产能利用率如下表所示：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项目||2019年1-4月||2018年||2017年|
|产能工时||174,720.00||698,880.00||559,104.00||
|产量工时||133,900.00||562,000.00||486,100.00||

|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项目||2019年1-4月||2018年||2017年|
|产能利用率||76.64%||80.41%||86.94%||

注：产能工时=月均装配人员数量*标准工作天数*8小时*月份数，产能工时即为公司产能
产量工时=当前生产完工产品的实际装配工时
如上，诚捷智能可以通过增减装配人员数量、工作时长和在各产品线之间根据生产情况灵活调节装配人员来调整产能，因此，诚捷智能具备按照合同约定的交货数量和交货日期准时交付的能力。
23-2、进一步补充披露针对标的资产2019年4月30日在手订单的核查情况，包括但不限于核查范围、核查方法和核查结论。请独立财务顾问、会计师和评估师核查并发表明确意见。
（一）誉辰自动化2019年4月30日在手订单核查情况
1、核查范围
评估师对誉辰自动化2019年4月30日在手订单中合同金额（不含税）前十大客户的全部订单和其他客户的部分订单进行了核查，核查的在手订单不含税金额占在手订单不含税总金额的比例为95.10%。
2、核查方法
（1）取得了在手订单前十大客户的全部订单和其他客户的部分订单，核查订单内容，包括客户名称、交货地址、商品名称、商品数量、合同金额、交货日期、结算条款、产品交付条款、验收条款、质保条款等。
（2）对在手订单的主要客户进行了现场走访，访谈双方业务合作情况以及关联关系。走访客户的在手订单不含税金额占在手订单不含税总金额的比例为67.06%。
（3）将在手订单与发出商品情况进行比对，核查发出商品是否有订单依据，对截至2019年4月30日的发出商品实施了函证程序，回函确认的发出商品金额占发出商品余额的比例为86.46%。对在手订的期后发货情况进行核查，检查发货单据、是否满足合同交付约定等。
（4）将在手订单与预收款项进行比对，核查预收款项是否按订单约定收取，
对截至2019年4月30日末的预收款项实施了函证程序，回函确认的预收款项金额占预收款项余额的比例为80.62%。
（5）在国家企业信用信息公示系统查询在手订单前十大客户的股东情况和董事、监事、高级管理人员情况，核查是否与誉辰自动化存在关联关系。
3、核查结论
经核查，评估师认为：誉辰自动化2019年4月30日在手订单情况与重组报告书披露情况一致。
（二）诚捷智能2019年4月30日在手订单核查情况
1、核查范围
评估师对诚捷智能2019年4月30日在手订单中的大额订单进行了核查，核查的在手订单不含税金额占在手订单不含税总金额的比例为99.17%。
2、核查方法
（1）取得了在手订单中的大额订单，核查订单内容，包括客户名称、交货地址、商品名称、商品数量、合同金额、交货日期、结算条款、产品交付条款、验收条款、质保条款等。
（2）对在手订单的主要客户进行了现场走访，访谈双方业务合作情况以及关联关系。走访客户的在手订单不含税金额占在手订单不含税总金额的比例为51.39%。
（3）将在手订单与发出商品情况进行比对，核查发出商品是否有订单依据，对截至2019年4月30日的发出商品实施了函证程序，回函确认的发出商品金额占发出商品余额的比例为76.75%。对在手订的期后发货情况进行核查，检查发货单据、是否满足合同交付约定等。
（4）将在手订单与预收款项进行比对，核查预收款项是否按订单约定收取，对截至2019年4月30日末的预收款项实施了函证程序，回函确认的预收款项金额占预收款项余额的比例为89.67%。
（5）在国家企业信用信息公示系统查询在手订单前十大客户的股东情况和董事、监事、高级管理人员情况，核查是否与诚捷智能存在关联关系。
3、核查结论
评估师认为：诚捷智能2019年4月30日在手订单情况与重组报告书披露情况一致。
【核查意见】
经核查，评估师认为：截至2019年4月30日，誉辰自动化与主要客户签订的在手订单均有约定具体的交货数量、销售金额和交货日期，非框架性协议；合同中不存在可撤销、回购等合同条款，仅就违约责任、争议纠纷及解决作出约定，目前均处于正常履行状态，真实有效，誉辰自动化具备交付能力。截至 2019年 4月 30日，诚捷智能与主要客户签订的在手订单，除 1份合同未约定具体的交货日期，且存在可撤销条款，属于框架性协议，其他订单均有约定具体的交货数量、销售金额和交货日期，非框架性协议；合同中不存在可撤销、回购等合同条款，仅就违约责任、争议纠纷及解决作出约定；除2份订单于期后协商改签为新的订单外，其他订单目前均处于正常履行状态，真实有效，诚捷智能具备交付能力。标的资产2019年4月30日在手订单情况与重组报告书披露情况一致。
反馈问题24：申请文件显示，誉辰自动化预测年度主营业务收入为 6,852.89万元、20,469.76万元、25,507.72万元、29,720.42万元、33,308.78万元、35,822.13万元。2019年和 2020年预测收入增长率分别为32.51%和25.61%。2016年至 2019年 1-4月，誉辰自动化实现主营营业收入分别为 7,955.44万元、14,938.26万元、15,400.96万元和4,521.50万元。请申请人补充披露：1）结合最新业绩情况，补充披露誉辰自动化 2019年预测营业收入和净利润的可实现性。2）结合誉辰自动化下游客户的扩产扩容计划，誉辰自动化核心竞争优势、合同签订和执行情况、产销匹配情况、同行业可比公司情况等，按照业务补充披露誉辰自动化收益法评估预测营业收入的具体依据及其合理性。3）结合誉辰自动化现有产能利用率、产能扩建计划、产品销售政策、行业发展预期、在手订单的签订情况及执行周期情况、客户的稳定性与业务拓展情况、竞争对手情况等，补充披露未来产品收入预测的可实现性，并重点结合宁德时代的业务增长及规划情
况，进一步补充披露预测期向宁德时代销售产品的业绩变动合理性和可实现性。
请独立财务顾问、评估师和会计师核查并发表明确意见。
【回复】
誉辰自动化 2019年 1-6月已实现营业收入 8,867.77万元，占全年预测营业收入的43.07%，已实现净利润1,512.36万元，占全年预测净利润的38.97%，期间毛利率为42.28%，其2019年预测营业收入和净利润具有可实现性。
誉辰自动化的主要下游客户拥有扩产扩容计划；具备核心竞争优势；截至2019年8月末在手订单不含税金额为48,733.05万元已覆盖2019年至2020年的预测营业收入；产销相匹配，不存在滞销的情况；同行业可比公司近2年均实现了较快增长，因此其收益法评估预测营业收入具有合理依据。
誉辰自动化能够灵活调节产能，满足未来销售规模的增长；其产品销售策略与行业发展预期与分产品的预测情况相符；在手订单根据平均执行周期情况预计可以在2019年和2020年确认收入；客户稳定且不断开拓新客户、新业务；竞争对手近2年均实现了较快增长，因此其未来产品收入预测具有可实现性。宁德时代近2年业绩增长良好且存在较强的扩产扩容需求，因此预测期向宁德时代销售产品具有可实现性。
24-1、结合最新业绩情况，补充披露誉辰自动化 2019年预测营业收入和净利润的可实现性
誉辰自动化2019年预测营业收入和净利润分别为20,588.61万元和3,881.31万元。
2019年1-6月誉辰自动化的经营业绩情况如下：
单位：万元
|||||
|-|-|-|-|
||项目||2019年1-6月（未经审计）|
|营业收入||8,867.77||
|占2019年预测营业收入的比例||43.07%||
|毛利率||42.28%||

|||||
|-|-|-|-|
||项目||2019年1-6月（未经审计）|
|净利润||1,512.36||
|占2019年预测净利润的比例||38.97%||

如上，2019年1-6月誉辰自动化已实现营业收入8,867.77万元，占全年预测营业收入的43.07%，已实现净利润1,512.36万元，占全年预测净利润的38.97%，期间毛利率为42.28%，与 2018年度毛利率42.89%相比基本保持稳定。由于誉辰自动化所处的设备制造行业，下游客户存在对设备的验收在下半年较多的情况，收入需在验收完成后方可确认，导致誉辰自动化一般下半年确认的收入高于上半年。
最近2年，同行业可比公司的半年度收入占比情况如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||公司简称||2018年半年度营业收入占比||2017年半年度营业收入占比|
|先导智能||37.03%||28.60%||
|赢合科技||47.49%||46.45%||
|金银河||42.84%||35.32%||
|杭可科技||45.50%||/||
|平均||43.21%||36.79%||

注：杭可科技未披露2017年半年度营业收入数据。
如上，最近 2年，同行业可比公司的半年度收入平均占比分别为36.79%和43.21%。誉辰自动化2019年上半年实现营业收入43.07%，符合设备制造行业的收入确认特点。因此预计誉辰自动化 2019年可以实现全年的预测营业收入，在毛利率与 2018年度相比基本保持稳定的情况下，预计可以实现全年的预测净利润。
24-2、结合誉辰自动化下游客户的扩产扩容计划，誉辰自动化核心竞争优势、合同签订和执行情况、产销匹配情况、同行业可比公司情况等，按照业务补充披露誉辰自动化收益法评估预测营业收入的具体依据及其合理性
誉辰自动化收益法评估预测主营业务收入的情况如下：
单位：万元
|||||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||||预测年度|||||||||||
||产品类|||||||||||||||
||||产线名称|||||||||||||
||别||||2018年11至12月||2019年度||2020年度||2021年度||2022年度||2023年度|
|锂离子动力电池设备||包蓝膜设备||1,876.71||5,285.93||6,871.71||8,246.05||9,482.95||10,431.25||
|||入壳设备||504.96||2,411.82||2,725.35||3,025.14||3,297.40||3,528.22||
|||注液设备||2,766.44||6,867.94||8,584.92||9,872.66||10,859.92||11,402.92||
|||氦检设备||290.56||1,449.89||2,029.84||2,638.79||3,166.55||3,483.20||
|||包Mylar设备||561.30||1,229.21||1,192.34||1,168.49||1,156.80||1,156.80||
|||小计||5,999.97||17,244.78||21,404.15||24,951.13||27,963.63||30,002.40||
|||增速||/||52.33%||24.12%||16.57%||12.07%||7.29%||
|家用电器设备||咖啡机检测设备||5.81||386.97||375.36||367.85||364.17||364.17||
|||香水喷发器组装设备||-||-||-||-||-||-||
|||剃须刀组装设备||215.00||536.00||519.92||509.52||504.43||504.43||
|||小计||220.81||922.97||895.28||877.37||868.60||868.60||
|||增速||/||23.65%||-3.00%||-2.00%||-1.00%||0.00%||
|其他设备||其他设备||134.61||722.90||903.63||1,084.35||1,247.01||1,371.71||
|||小计||134.61||722.90||903.63||1,084.35||1,247.01||1,371.71||
|||增速||/||9.95%||25.00%||20.00%||15.00%||10.00%||
|设备类收入||||6,355.39||18,890.65||23,203.06||26,912.85||30,079.24||32,242.70||
|增值改造服务||增值改造服务||497.50||1,579.12||2,304.66||2,807.57||3,229.54||3,579.43||
|||小计||497.50||1,579.12||2,304.66||2,807.57||3,229.54||3,579.43||
|||增速||/||-40.99%||45.95%||21.82%||15.03%||10.83%||
|合计||||6,852.89||20,469.76||25,507.72||29,720.42||33,308.78||35,822.13||
|增速||||/||32.91%||24.61%||16.52%||12.07%||7.55%||

如上表，预测期，誉辰自动化的锂离子动力电池设备、其他设备和增值改造服务呈现前期较高的增长速度，而后增速逐渐下降的趋势；家用电器设备除 2019年略有增长外，以后年度呈逐年减少趋势。
截至2019年4月末，上述预测主营业务收入已部分实现，情况如下：
单位：万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||项目||2018年11-12月||2019年1-4月|
|主营业务收入||6,905.87||4,521.50||
|完成比例||100.77%||22.09%||

预测期尚未实现部分主营业务收入的预测依据如下：
（一）下游客户的扩产扩容计划
1、锂离子动力电池设备和其他设备
誉辰自动化的其他设备主要是用于锂电池生产的辅助设备，因此同锂离子动力电池设备的下游客户一样，均为锂电池生产企业，主要有宁德时代、亿纬锂能和欣旺达，查询到的公开扩产扩容计划有：
（1）宁德时代扩产扩容计划
宁德时代目前的扩产扩容计划如下：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项目名称||产能||状态||备注|
|江苏溧阳基地||10GWh||在建||2016年 9月开工的江苏溧阳基地 10GWh项目，建设期5年||
|宁德湖西基地||24GWh||在建||IPO募投宁德湖西基地24GWh项目建设周期3年，分三期逐步达产，每期达产8GWh||
|时代上汽项目||36GWh||在建||2017 年 6 月在溧阳开工的时代上汽 36GWh项目，其中一期产能18GWh，第二期18GWh||
|德国图林根州项目||14GWh||在建||2018年7月德国图林根州，投资2.4亿欧元，建设14GWh产能，预计2021年投产，计划2026年扩大到60GWh。||
|溧阳三期项目||19-25GWh||在建||2018年11月总投资不超过人民币74亿元，溧阳三期项目，建设期24个月||

|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项目名称||产能||状态||备注|
|时代广汽项目||10-14GWh||在建||2018年12月设立时代广汽，投资42.26亿元，建设期24个月||
|时代一汽||11-15GWh||在建||2019年4月时代一汽计划投资44亿元，建设期不超过36个月||
|湖西基地扩建项目||11-15GWh||在建||2019年4月计划实施湖西基地扩建项目，投资46.24亿元，建设期不超过36个月||

注：数据来源网络公开信息
上述部分项目的投资金额及进度情况如下：
单位：万元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|||||||募集资金投资进度|
||序号|项目名称||拟投资总额|||
|||||||截至2019.6.30|
|1||宁德时代湖西锂离子动力电池生产基地项目|986,000.00||55.53%||

（2）亿纬锂能扩产扩容计划
亿纬锂能拟投资于“荆门亿纬创能储能动力锂离子电池项目”和“面向物联网应用的高性能锂离子电池项目”。其中“荆门亿纬创能储能动力锂离子电池项目”拟投资 21.58亿元，用于建设 5Gwh储能动力电池产能，项目建设期 2年；“面向物联网应用的高性能锂离子电池项目”拟投资6.44亿元，建设18,720万只消费锂离子电池产能，项目建设期2年，具体如下：
单位：万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||||||募集资金投资进度|
||序号|项目名称|拟投资总额|||
||||||截至2019.6.30|
|1||荆门亿纬创能储能动力锂离子电池项目|215,784.25|10.13%||
|2||面向物联网应用的高性能锂离子电池项目|64,356.11|13.62%||
|合计|||280,140.35|/||

（3）欣旺达扩产扩容计划
欣旺达拟发行不超过 112,000.00万元可转债，该可转债发行申请已于 2019
年9月4日被证监会受理，其中78,400.00万元拟投资于“消费类锂离子电芯扩产
项目”，具体如下
单位：万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||序号||项目名称||投资总额||拟投入募集资金|
|1||消费类锂离子电芯扩产项目||82,350.00||78,400.00||

誉辰自动化锂离子动力电池设备和其他设备的主要下游客户有明确的扩产扩容计划，其产线建设需要采购生产设备，对誉辰自动化的锂离子动力电池设备和其他设备具有购买需求，因此预测期誉辰自动化的锂离子动力电池设备和其他设备保持较高的增长速度具备下游客户扩产扩容的需求基础，具有合理性。
2、家用电器设备
预测期，誉辰自动化家用电器设备业务主要包括咖啡机检测设备和剃须刀组装设备业务。誉辰自动化咖啡机检测设备的客户主要为深圳伟嘉家电有限公司和东莞德龙健伍电器有限公司，为长期合作的客户，对咖啡机检测设备具有长期的需求；誉辰自动化的剃须刀组装设备的客户为飞利浦，为行业知名的剃须刀制造企业和长期合作客户，对剃须刀组装设备具有长期的需求。
誉辰自动化家用电器设备主要是为长期合作的客户提供设备，由于咖啡机和剃须刀市场相对比较成熟，设备需求主要来自对原有产线的自动化改造，因此预测期家用电器设备除 2019年有所增长外，其余年度均保持稳定且略有下降，具有合理性。
3、增值改造服务
誉辰自动化的增值改造服务主要是为客户提供设备维修和升级改造服务。质保期内的设备为免费维修，过保设备的维修需要支付费用。此外，由于技术升级及工艺调整，客户需要对原有设备进行升级改造，誉辰自动化可以根据客户的要求制定升级改造方案并实施。
誉辰自动化的增值改造服务主要来源于已购买其设备客户的设备维修和升级改造需求，受客户扩产扩容计划的影响较小。随着誉辰自动化存量设备销售规
模的逐渐扩大，增值改造服务亦将伴随扩大，因此，预测期增值改造服务保持较
高的增长速度具备合理性。
（二）核心竞争优势
誉辰自动化具备的核心竞争优势详见反馈问题22-1的回复之“（一）誉辰自动化评估增值率较高的依据及合理性/3、具备核心竞争力”部分。
誉辰自动化的锂离子动力电池设备具备产品优势，同时在锂离子动力电池设备和咖啡机检测设备上积累了核心技术和专利，上述产品和技术优势将有效维持誉辰自动化主要产品的市场竞争力，帮助誉辰自动化扩大销售规模。因此，誉辰自动化预测期主营业务保持增长具有核心竞争优势的支持，具有合理性。
（三）合同签订和执行情况
截至2019年8月末，誉辰自动化主营业务在手订单（指尚未在2019年4月末前确认收入的订单）签订和执行情况如下：
单位：万元
||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|||||在手订单金额（不含||已发货金额||已确认收入金额|
||业务类型|||税）||（不含税）||（不含税）|
|||||截至2019年8月末||截至2019年8月末||截至2019年6月末|
|锂离子动力电池设备||包蓝膜设备|14,665.16||12,533.71||2,036.41||
|||入壳设备|3,972.39||3,488.94||-||
|||注液设备|9,421.35||7,269.14||307.15||
|||氦检设备|5,224.08||3,771.56||75.38||
|||包Mylar设备|2,395.99||528.57||179.00||
|||小计|35,678.96||27,591.92||2,597.94||
|家用电器设备||咖啡机检测设备|105.01||105.01||-||
|||香水喷发器组装设备|92.35||-||-||
|||剃须刀组装设备|866.69||866.69||-||
|||小计|1,064.05||971.70||-||
|其他设备||其他设备|9,122.47||6,581.81||1,295.67||
|||小计|9,122.47||6,581.81||1,295.67||
|设备类收入小计|||45,865.49||35,145.44||3,893.61||

||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|||||在手订单金额（不含||已发货金额||已确认收入金额|
||业务类型|||税）||（不含税）||（不含税）|
|||||截至2019年8月末||截至2019年8月末||截至2019年6月末|
|增值改造服务||增值改造服务|2,417.25||1,752.42||326.31||
|||小计|2,417.25||1,752.42||326.31||
|合计|||48,282.74||36,897.86||4,219.92||

注：2019年4月末以前订单中以美元计价的订单，以中国人民银行2019年4月31日公告的1美元对人民币6.7286元的人民币汇率中间价折算，2019年5-8月新增订单中以美元计价的订单，以中国人民银行2019年8月30日公告的1美元对人民币7.0879元的人民币汇率中间价折算。
如上，截至2019年8月末，誉辰自动化主营业务在手订单不含税金额为48,282.74万元，截至2019年8月末已发货金额为36,897.86万元，占比为76.42%，截至2019年6月末已确认收入金额为4,219.92万元，占比为8.74%。誉辰自动化的在手订单根据客户要求进行交付，已发货金额占比较高，随着客户验收的完成，将形成收入，具体分业务类型来看：
1、锂离子动力电池设备
单位：万元
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||||||2019年||2020年|
||||在手订单金额（不含税）||2019年1-4月实现|||||
||项目|||||||||
||||||||预测营业收||预测营业收|
||||截至2019年8月末||收入|||||
||||||||入||入|
|金额||35,678.96||2,948.71||17,244.78||21,404.15||
|增速||/||/||52.33%||24.12%||

截至2019年8月末，誉辰自动化的锂离子动力电池设备在手订单不含税金额为35,678.96万元，加上2019年1-4月已实现的营业收入，已经基本覆盖了2019年至2020年的预测营业收入，因此锂离子动力电池设备虽然2019年至2020年预测增速较高，但具备在手订单的支持，具有合理性。
2、家用电器设备
单位：万元
||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||||||2019年|2020年|
||||在手订单金额（不含税）||||||
||项目||||2019年1-4月实现收入||||
||||||||预测营业收|预测营业收|
||||截至2019年8月末||||||
||||||||入|入|
|金额||1,064.05||73.16||922.97||895.28|
|增速||/||/||23.65%||-3.00%|

截至2019年8月末，誉辰自动化的家用电器设备在手订单不含税金额为1,064.05万元，加上2019年1-4月已实现的营业收入，已经覆盖了2019年的预测营业收入，因此家用电器设备虽然2019年预测增速较高，但具备在手订单的支持，具有合理性。
3、其他设备
单位：万元
|||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||在手订单金额（不含||||2019年||2020年||2021年|
||||||2019年1-4月实现|||||||
||项目||税）|||||||||
||||||||预测营业收||预测营业收||预测营业收|
||||||收入|||||||
||||截至2019年8月末|||||||||
||||||||入||入||入|
|金额||9,122.47||127.00||722.90||903.63||1,084.35||
|增速||/||/||9.95%||25.00%||20.00%||

截至2019年8月末，誉辰自动化的其他设备在手订单不含税金额为9,122.47万元，加上2019年1-4月已实现的营业收入，已经覆盖了2019年至2023年的预测营业收入，因此其他设备虽然2020年至2021年预测增速较高，但具备在手订单的支持，具有合理性。
4、增值改造服务
单位：万元
||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||||||2019年|2020年|
||||在手订单金额（不含税）||||||
||项目||||2019年1-4月实现收入||||
||||截至2019年8月末||||预测营业收|预测营业收|
||||||||入|入|
|金额||2,417.25||1,372.63||1,579.12||2,304.66|
|增速||/||/||-40.99%||45.95%|

截至2019年8月末，誉辰自动化的增值改造服务在手订单不含税金额为2,417.25万元，加上2019年1-4月已实现的营业收入，已基本覆盖了2019年至2020
年的预测营业收入，因此增值改造服务2019年预测营业收入有所下滑，2020年又
恢复增长，具备在手订单的支持，具有合理性。
（四）产销匹配情况
报告期内，誉辰自动化的产销情况如下：
单位：台、套
|||||||||||||||||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||2019年1-4月||||||||2018年||||||||2017年|||||||||
||产品|||||||||||||||||||||||||||
||||产||销||期末||期末||产||销||期末||期末||期初||产||销||期末||期末|
||||量||量||发出||结存||量||量||发出||结存||数量||量||量||发出||结存|
|包蓝膜设备||31||17||103||2||48||27||89||2||33||82||45||70||0||
|入壳设备||18||6||18||0||1||12||6||0||3||19||5||17||0||
|注液设备||26||7||47||2||16||23||28||2||18||37||18||37||0||
|氦检设备||46||9||59||0||16||10||22||0||20||24||28||16||0||
|包Mylar设备||1||5||18||0||4||27||22||0||6||49||10||45||0||
|咖啡机检测设备||2||7||6||0||23||33||11||0||4||47||30||21||0||
|香水喷发器组装设备||0||0||0||0||0||0||0||0||0||7||7||0||0||
|剃须刀组装设备||0||0||1||0||1||3||1||0||0||3||0||3||0||
|其他设备||12||6||29||0||22||8||23||0||4||5||0||9||0||
|合计||136||57||281||4||131||143||202||4||88||273||143||218||0||

誉辰自动化以销定产的生产模式，使得其产品在生产完成后便会及时发货给客户，形成发出商品，在客户完成验收后形成销量。报告期内，誉辰自动化各类业务产品的当期销量和期末发出数量能覆盖当期产量，说明其各类业务产品在生产完成后能及时发出，不存在滞销的情况，在经客户验收完成后形成收入。因此，上述各类业务预测营业收入具备可持续销售的市场基础，具备合理性。
（五）同行业可比公司情况
誉辰自动化主要从事锂电池自动化设备的研发、生产和销售，同行业可比上市公司为主要从事锂电池自动化设备业务的公司，主要有先导智能、赢合科技、金银河和杭可科技。
同行业可比公司最近2年营业收入增长情况如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||公司简称||2018年度||2017年度|
|先导智能||78.70%||101.75%||
|赢合科技||31.58%||86.52%||
|金银河||31.03%||67.36%||
|杭可科技||43.88%||87.95%||
|平均||46.30%||85.90%||

如上，同行业可比公司最近2年营业收入实现了较快增长，平均增长率分别为85.90%和46.30%。誉辰自动化预测主营业务收入的增长率区间为7.55%-32.91%，均低于同行业可比公司最近 2年的平均增长率，预测较为谨慎，具有合理性。
24-3、结合誉辰自动化现有产能利用率、产能扩建计划、产品销售政策、行业发展预期、在手订单的签订情况及执行周期情况、客户的稳定性与业务拓展情况、竞争对手情况等，补充披露未来产品收入预测的可实现性，并重点结合宁德时代的业务增长及规划情况，进一步补充披露预测期向宁德时代销售产品的业绩变动合理性和可实现性。请独立财务顾问、评估师和会计师核查并发表明确意见
（一）未来产品收入预测的可实现性
1、现有产能利用率
报告期内，誉辰自动化产能利用率如下表所示：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项目||2019年1-4月||2018年||2017年|
|产能工时*||104,000.00||154,752.00||160,776.00||
|产量工时*||102,284.00||147,525.00||166,258.00||
|产能利用率||98.35%||95.33%||103.41%||

注：（1）产能工时=当期装配人员数量*标准工作天数*8小时
（2）产量工时=当期生产完工产品的实际工时
（3）为提高人员利用效率，公司一般根据不同产品的订单情况灵活安排装配人员的工作内容，因此合并统计产能
如上，誉辰自动化报告期内产能利用率较高，制约产能扩张的瓶颈为装配环
节，产能主要受装配人员数量及工作时间影响。未来，随着销售规模的扩大，誉
辰自动化可以通过增加装配人员数量、工作时长和在各产品线之间根据生产情况
灵活调节装配人员来增加产能。
因此，誉辰自动化具有灵活调整产能的能力，现有产能可以满足向客户准时交付产品的需求，预测营业收入具备可实现性。
2、产能扩建计划
誉辰自动化的生产模式为以销定产，根据销售情况调整产能。制约产能扩张的瓶颈为装配环节，产能主要受装配人员数量及工作时间影响。誉辰自动化目前虽然没有明确的产能扩建计划，但未来随着销售规模的扩大，将采取招聘装配人员并培训的方式扩大产能，装配场地不足时，亦会增加租赁装配场所并相应装修。
因此，誉辰自动化目前虽然没有明确的产能扩建计划，但可以通过增加装配人员和租赁装配场地灵活调整常能，以满足未来销售增长的生产需求，预测营业收入具备可实现性。
3、产品销售政策
誉辰自动化未来仍将保持现有销售策略，重点发力于锂电池设备领域，保持家用电器设备现有状况。在锂电池设备领域，誉辰自动化将在保持对宁德时代良好合作的基础上，积极开拓其他客户，扩大市场占有率；在家用电器设备领域，誉辰自动化将继续和现有客户保持良好合作关系，保持现有规模。同时，誉辰自动化将持续为已购买其设备产品的客户提供增值改造服务。
誉辰自动化的产品销售策略重点是开拓用于锂电生产的锂离子动力电池设备和其他设备，其预测期保持较快增长与产品销售策略相符，具有可实现性；同时，保持现有家用电器设备规模，维护长期合作客户的关系，其预测期保持稳定且略有下滑与产品销售策略相符，具有可实现性；此外，誉辰自动化将持续为客户提供设备增值改造服务，随着存量设备销售的增加，服务规模亦将扩大，其预测期保持较快增长与产品销售策略相符，具有可实现性。
4、行业发展预期
誉辰自动化所处下游行业为锂电池行业，发展良好，具有较强的扩产或产线自动化改造需求，为锂电设备提供了较好的市场容量空间。锂电池行业的发展情
况，详见反馈问题22-1的回复之“（一）誉辰自动化评估增值率较高的依据及合理性/1、下游行业发展良好”部分。
据高工产研锂电研究所（GGII）统计，2014-2016年国产动力电池设备市场规模分别为38、75、130亿元，年均同比接近100%增长，并预计到2020年，国产动力电池设备规模将达到285亿元，2016年-2020年的预测年均增长率为29.81%。东吴证券研究所发布的报告显示，2017年至2020年锂电设备当年投资额将分别达到137亿和370亿，复合增长率34.36%。誉辰自动化与锂电池相关业务中，预测期锂离子动力电池设备预测营业收入平均增速为22.48%，其他设备预测营业收入平均增速为15.99%，增值改造服务预测营业收入平均增速为10.53%，均低于行业预测增速，预测谨慎。
因此，誉辰自动化预测期营业收入增长及增速与行业发展预期相符，具备可实现性。
5、在手订单的签订情况及执行周期情况
在手订单的签订情况，详见反馈问题24-2的回复之“（三）合同签订和执行情况”部分。
报告期内，誉辰自动化各类业务的平均执行周期情况具体如下：
单位：月
|||||
|-|-|-|-|
||||执行周期|
||业务类型|||
||||（签订订单至验收完成）|
|锂离子动力电池设备||13||
|家用电器设备||9||
|其他设备||13||
|增值改造服务||2||

根据上述执行周期情况，誉辰自动化在手订单的收入预计实现情况如下：
单位：万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||在手订单金额（不含税）|||||
||业务类型||||预计2019年确认||预计2020年确认|
||||截至2019年8月末|||||
|锂离子动力电池设备||35,678.96||23,994.26||11,684.70||
|家用电器设备||1,064.05||971.70||92.35||
|其他设备||9,122.47||4,544.88||4,577.59||
|增值改造服务||2,417.25||2,417.25||-||
|合计||48,282.73||31,928.09||16,354.65||

注：上述在手订单收入预计假设订单签订后即开始生产，生产完成后即交付客户，客户按平均验收周期完成验收。实际中，部分订单签订后会根据客户约定的交期安排生产，而非立即开始生产，以及部分客户存在未按期完成验收的情况，均会导致实际收入确认时间晚于上述预计确认时间。
如上，结合截至 2019年 8月末的在手订单预计收入情况，加上 2019年 1-4月已经实现的收入情况，预计可以完成2019年度和2020年度的预测营业收入。
6、客户的稳定性与业务拓展情况
报告期内，誉辰自动化客户稳定，前五大客户均为已有客户。
誉辰自动化与已有客户合作关系稳定，截至 2019年 8月末已形成在手订单不含税金额合计48,733.05万元，其中主营业务48,282.73万元，其他业务450.32万元。
除已有客户及形成的在手订单外，誉辰自动化还积极开拓新客户和新业务，具体情况如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||业务类型||意向客户||合作进展情况|
|方形铝壳锂电设备||凌帕新能源科技有限公司||注液设备和包膜机已经完成技术交流，等待客户进一步确认和下一步商务阶段。预计2019年底可形成订单。||
|||江苏智航新能源有限公司||注液设备和氦检设备及包膜机已经完成技术交流，等待客户进一步确认和下一步商务阶段。预计2019年底可形成订单。||
|||韩国三星SDI||采购人员已到公司考察完成，技术人员在进一步沟通。预计2019年底可形成订单。||
|||盟固利新能源科技||正在洽谈动力方形装配段设备采购项目，已确定技术方案及要求，预计2019年年底前可形成订单。||

||||||
|-|-|-|-|-|
||业务类型|意向客户||合作进展情况|
|||天津力神电池股份有限公司|包膜机设备采购项目，技术方案已完成，商务进入谈判阶段。预计2019年10月可形成订单。||
|动力软包设备||万向一二三股份公司|软包电池贴胶设备已经方案确认，等待进一步商务谈判。预计2019年10月可形成订单。||
|||昆山聚创新能源科技有限公司|技术方案已经冻结，进入商务投标阶段。预计2019年10月可形成订单。||

7、竞争对手情况
誉辰自动化主要从事锂电池自动化设备的研发、生产和销售，竞争对手为主要从事锂电池自动化设备业务的公司，主要有先导智能、赢合科技、金银河和杭可科技等。竞争对手最近2年营业收入均实现了较快增长，因此誉辰自动化预测营业收入增长及增速与竞争对手的增长趋势相符，具有可实现性。竞争对手情况详见反馈问题24-2的回复之“（五）同行业可比公司情况”部分。
（二）预测期向宁德时代销售产品的业绩变动合理性和可实现性
誉辰自动化预测营业收入按产品进行预测，未按客户进行预测，因此未单独预测向宁德时代的营业收入。随着誉辰自动化积极开拓其他客户，宁德时代对誉辰自动化收入完成的影响在逐渐减小，报告期内宁德时代收入占比情况如下：
单位：万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||2019年1-4月||2018年度||2017年度|
||项目|||||||
||||营业收入||营业收入||营业收入|
|金额||2,233.49||9,246.02||13,968.50||
|占比||48.78%||59.51%||92.81%||

如上，报告期内，誉辰自动化收入占比呈下降趋势。同时，预测期誉辰自动化向宁德时代销售产品具有可实现性，具体如下：
1、宁德时代的业务增长情况
最近2年，宁德时代业绩增长情况如下：
单位：万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||项目||2018年度||2017年度|
|营业收入||2,961,126.54||1,999,686.08||
|营业收入增长率||48.08%||34.40%||

如上，宁德时代最近2年业绩增长良好，会保持持续的生产投入。
2、宁德时代的规划情况
宁德时代扩产扩容计划详见反馈问题24-2的回复之“（一）下游客户的扩产扩容计划”部分。宁德时代最近具有较强的扩产扩容需求，会保持生产设备的持续投入。
综上，宁德时代近期业绩增长良好且存在较强的扩产扩容需求，因此预测期誉辰自动化向宁德时代销售产品具有可实现性。
【核查意见】
经核查，评估师认为：誉辰自动化 2019年预测营业收入和净利润具有可实现性；誉辰自动化收益法评估预测营业收入具有合理依据；誉辰自动化未来产品收入预测具有可实现性，预测期向宁德时代销售产品具有可实现性。
反馈问题25：申请文件显示，2019年度至 2020年度，誉辰自动化预测毛利率分别为43.69%和43.37%，略高于2018年度实际实现的毛利率42.89%，低于2019年1-4月实际实现的毛利率49.54%，且呈下降趋势。一方面，誉辰自动化的锂电池自动变化设备具有一定的技术优势，在一定时间内可以保持毛利率的稳定；同时，考虑人工成本的上升及市场竞争的加剧，毛利率略有下降。请申请人：1）结合誉辰自动化报告期毛利率情况，补充披露誉辰自动化毛利率预测的具体依据。2）结合锂电池行业发展情况、可比公司毛利率水平、誉辰自动化技术优势及其可持续性，补充披露采用较高的毛利率进行预测的合理性。请独立财务顾问和评估师核查并发表明确意见。
【回复】
誉辰自动化的毛利率主要是根据对营业收入和营业成本的分别预测确定，其
中对于营业成本的预测是根据直接材料、直接人工和制造费用进行分项预测确定，
具有合理依据。
誉辰自动化所在行业有较好的发展前景、其自身具有一定的技术优势和可持续性，预测期毛利率符合所在行业的水平，并且体现了一定的预测谨慎性，因此，本次预测毛利率水平具有合理性。
25-1、结合誉辰自动化报告期毛利率情况，补充披露誉辰自动化毛利率预测的具体依据
（一）誉辰自动化报告期及预测期毛利率情况
誉辰自动化的报告期及预测期毛利率情况如下：
||||||||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|报告期||||||||预测期|||||||||||
|||||2019年||||2018年|||||||||||
|2017年||2018年||||平均||||2019年||2020年||2021年||2022年||2023年|
|||||1-4月||||11-12月|||||||||||
|39.19%|42.89%||49.54%||43.87%||43.33%||43.69%||43.37%||43.19%||43.04%||42.94%||

报告期内，誉辰自动化的毛利率分别为39.19%、42.89%和49.54%，呈逐渐上升趋势。预测期内，誉辰自动化的毛利率分别为43.33%、43.69%、43.37%、43.19%、43.04%和42.94%，低于报告期平均毛利率水平和最近一期毛利率水平，预测谨慎，具有合理性。
从期后毛利率实际实现的情况来看，2018年度誉辰自动化实际实现的毛利率为42.89%，与2018年11-12月预测毛利率相差0.44个百分点，大致相当；2019年1-4月实际实现的毛利率为49.54%，高于预测的2019年毛利率。
如上，誉辰自动化预测毛利率低于近期毛利率水平，在评估基准日后实际实现的毛利率与预测毛利率大致相当，甚至高于预测毛利率。因此，从报告期毛利率情况来看，誉辰自动化预测毛利率水平具有合理性。
（二）誉辰自动化毛利率预测的具体依据
誉辰自动化预测期的毛利率是通过预测产品的营业收入和营业成本计算得出，具体如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项目|||营业收入预测||营业成本预测|
|主营业务|锂离子动力电池设备|按照誉辰自动化在手合同，综||对直接材料、直接人工以及制造||

||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
||项目|||营业收入预测||营业成本预测|
|收入||家用电器设备|合考虑行业发展、历史年度趋势以及谨慎原则确定。||费用，根据历史数据并适当考虑市场竞争、成本上涨等因素分项预测||
|||其他设备|||||
|||增值改造服务|||||
|其他业务收入|||按历史年度占收入比重平均水平进行预测||按历史年度毛利率平均水平进行预测||

报告期内，誉辰自动化主营业务收入占比均在98%以上，其他业务收入对其经营成果影响较小。因此，誉辰自动化预测期毛利率主要根据其主营业务收入及其对应的直接材料、直接人工和制造费用的预测确定。
1、直接材料
本次评估的历史年度直接材料情况以及预测期直接材料情况如下：
单位：万元
|||||||||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||历史年度||||||预测期|||||||||||
||项目|||||||||||||||||||
||||||||2018年1-10||2018年11-12|||||||||||
||||2016年||2017年||||||2019年||2020年||2021年||2022年||2023年|
||||||||月||月|||||||||||
|主营业务收入||7,955.44||14,938.26||8,495.09||6,852.89||20,469.76||25,507.72||29,720.42||33,308.78||35,822.13||
|直接材料||3,994.06||7,773.47||3,871.92||3,424.60||9,014.99||11,544.41||13,222.97||14,849.32||15,911.41||
|占收入比重||50.21%||52.04%||45.58%||49.97%||44.04%||45.26%||44.49%||44.58%||44.42%||

2016年至2018年1-10月，誉辰自动化历史年度直接材料占收入比重分别为50.21%、52.04%和45.58%，总体呈现下降趋势。直接材料占比下降的主要原因为誉辰自动化不断对产品进行更新改良，在保证性能的基础上对结构进行优化，相应减少产品材料成本。以包膜机中贴绝缘片功能模组为例，2016年誉辰自动化生产的该模组中设计使用了 66项标准件。2017年和 2018年誉辰自动化对该模组进行了两次升级设计，对取料方式进行了改进、对机构设计进行了调整。经过调整，2018年生产的该模组使用的标准件降至28项，标准件部分的成本大幅下降。
对未来年度直接材料进行预测时，结合历史年度直接材料占比，同时考虑誉
辰自动化对产品的设计改良、报告期末发出商品的直接材料实际耗用量等因素，
确定了预测期的直接材料占比，分别为49.97%、44.04%、45.26%、44.49%、44.58%、44.42%。
2、直接人工
本次评估的直接人工预测情况如下：
单位：万元
|||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||预测期|||||||||||
||项目|||||||||||||
||||2018年11-12月||2019年||2020年||2021年||2022年||2023年|
|平均人数(人)||103.00||118.00||120.00||135.00||137.00||137.00||
|人均工资(万元/年)||8.64||9.07||9.52||10.00||10.50||11.02||
|人均工资增长率||0.05||0.05||0.05||0.05||0.05||0.05||
|工资小计（万元）||148.27||1,070.17||1,142.72||1,349.84||1,438.33||1,510.25||

本次评估的直接人工预测，根据生产所需人员确定人数，并以最近一年人均工资为基数，考虑工资以5%/年的幅度上涨。
3、制造费用
制造费用主要包括人工、折旧、房租、外协加工费等，本次预测制造费用：①折旧按会计政策剩余年限进行预测；②人工以历史年度工资额为基础，同时考虑预测期社会物价水平及社会平均工资的变动情况确定；③房租以历史年度实际水平为基础，结合租赁合同约定租金上涨比例进行预测；④外协加工费等以历史年度数据占收入比重平均水平进行预测。
综上，本次评估中，誉辰自动化的毛利率主要是根据对营业收入和营业成本的分别预测确定，其中对于营业成本的预测是根据直接材料、直接人工和制造费用进行分项预测确定，具有合理依据。
25-2、结合锂电池行业发展情况、可比公司毛利率水平、誉辰自动化技术优势及其可持续性，补充披露采用较高的毛利率进行预测的合理性
（一）锂电池行业发展情况
锂电池行业发展良好，市场容量逐年增长，誉辰自动化的主要锂电设备在市场竞争中具备优势，可以维持较高的毛利率水平，因此预测毛利率具有合理性。
锂电池行业的发展情况和市场竞争格局详见反馈问题22-1的回复之“（一）誉辰
自动化评估增值率较高的依据及合理性”部分。
（二）可比公司毛利率水平
誉辰自动化主要从事锂电池自动化设备的研发、生产和销售，同行业可比上市公司为主要从事锂电池自动化设备业务的公司，主要有先导智能、星云股份、杭可科技和利元亨，其最近2年1期的毛利率情况如下：
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||证券简称||2017年||2018年||2019年1-6月||平均|
|先导智能||41.14%||39.08%||43.11%||41.11%||
|星云股份||51.89%||45.29%||41.10%||46.09%||
|杭可科技||49.91%||46.66%||48.11%||48.23%||
|利元亨||41.75%||41.67%||-||41.71%||
|平均值||46.17%||43.18%||44.11%||/||
||公司名称||2017年||2018年||2019年1-4月||预测期平均|
|誉辰自动化||39.19%||42.89%||49.54%||43.26%||

注：截至本回复出具之日，利元亨尚未披露2019年1-6月数据。
如上，可比公司毛利率水平较高，最近2年1期平均毛利率水平整体保持稳定，最近一期的平均毛利率为44.11%，誉辰自动化预测期毛利率均低于同行业可比公司最近一期的平均毛利率，预测谨慎，具有合理性。
（三）誉辰自动化技术优势及其可持续性
誉辰自动化具备技术优势，其掌握的核心技术情况，详见重组报告书第三节之“一/（七）/11、主要生产技术情况”部分。
誉辰自动化技术优势具有可持续性，具体如下：
1、持续的研发投入
为了确保产品的技术优势和先进性，誉辰自动化持续投入研发。2017年、 2018年和 2019年 1-4月，誉辰自动化研发费用分别为 2,325.32万元、1,865.16万元和 772.53万元，占当期营业收入的比例分别为15.45%、12.00%和16.87%，研发投入保持在较高水平。
持续的研发投入奠定了誉辰自动化现有的技术优势。誉辰自动化计划持续保
持高比例的研发投入，以确保研发和技术的优势。
誉辰自动化持续进行产品的更新和创新，在研项目情况，详见重组报告书第三节之“一/（七）/11、主要生产技术情况”部分。现有产品的升级研发和新产品的研发项目都在稳步推进中，将有利于保持誉辰自动化的技术优势和毛利率水平。
2、与下游行业头部客户的研发互动
无论是锂电设备还是家用电器设备，誉辰自动化的客户以下游行业的头部企业为主。经过长期的合作，誉辰自动化的研发能力和品质已经得到这些头部企业的认可。通过与这些头部客户的长期接触，誉辰自动化能够更准确地把握下游行业的发展趋势和自身的产品研发方向。同时，与下游头部客户的研发互动，特别是嵌入式新产品研发，能够保证誉辰自动化在新产品研发方面的准确性、时效性，确保技术和产品的先发优势，从而保证未来的毛利率水平。
综上，誉辰自动化所在行业有较好的发展前景、其自身具有一定的技术优势和可持续性，预测期毛利率符合所在行业的水平，并且体现了一定的预测谨慎性，因此，本次预测毛利率水平具有合理性。
【核查意见】
经核查，评估师认为：誉辰自动化所在行业有较好的发展前景、其自身具有一定的技术优势和可持续性，预测期毛利率符合所在行业的水平，并且体现了一定的预测谨慎性，因此，本次预测毛利率水平具有合理性。
反馈问题26：请申请人补充披露：誉辰自动化收益法评估中资本性支出的测算依据和测算过程，并结合预测期誉辰自动化产能扩张情况、可比公司固定资产水平等，进一步补充披露资本性支出预测数据的合理性，相关资本性投入与收益法评估中盈利预测的匹配性。请独立财务顾问和评估师核查并发表明确意见。
【回复】
誉辰自动化属于轻资产运营企业，产能和盈利水平与固定资产投入不存在线性匹配关系，收益法评估中已就与收入和盈利有制约关系的人员和场地投入进行了合理预估，资本性支出预测数据合理。
（一）誉辰自动化收益法评估中资本性支出的测算依据和测算过程
资本性支出是为了保证企业生产经营可以正常发展的情况下，企业每年需要进行的资本性投入。资本性支出主要由两部分组成：存量资产的正常更新支出（重置支出）、增量资产的资本性支出（扩大性支出）。
未来年度，誉辰自动化存量资产更新支出、新增资产及后续更新支出预测如下表所示：
单位：万元
|||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||2018年11至||||||||||永续期|
||项目|||2019年度||2020年度||2021年度|2022年度||2023年度|||
||||12月||||||||||年金|
|存量资本性支出||-||25.41|16.71||33.76||36.46|36.44||60.34||
|增量资本性支出||23.13||100.00|100.00||100.00||-|-||-||

1、存量资产更新支出
存量资产的正常更新支出，为维持持续经营，需要进行更新固定资产发生的支出。
截至 2018年 10月 31日，誉辰自动化固定资产、无形资产及长期待摊如下表所示：
单位：万元
||||||
|-|-|-|-|-|
||项目|原值||净值|
|机器设备||102.91|52.66||
|电子办公设备||155.77|55.62||
|运输设备||34.31|7.96||
|无形资产||32.16|26.33||
|长期待摊||50.00|25.00||
|总计||698.27|490.70||

固定资产简单更新支出，假设按不同类别固定资产在经济寿命年限内均匀发生，综合考虑各项资产的经济寿命年限以及实际使用状况测算，更新支出的价值
量以成本法评估的各项资产原值为依据，其中经济寿命年限根据设备的技术更新
周期以及物理使用寿命来综合考虑确定，对预测期及未来永续性更新支出以其评
估原值为更新支出金额以本次收益法中采用的折现率作年金化处理。无形资产和长期待摊预测方法与固定资产更新支出一致。
预测期及永续期的存量资产更新资本性支出如下所示：
单位：万元
|||||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项目||2018年11-12月||2019年||2020年||2021年||2022年||2023年||永续年度|
|机器设备||-||2.41||0.69||-||-||0.06||9.32||
|电子办公设备||-||22.99||16.02||33.76||36.46||36.38||29.21||
|运输设备||-||-||-||-||-||-||2.38||
|无形资产||-||-||-||-||-||-||4.04||
|长期待摊||-||-||-||-||-||-||15.38||
|总计||-||25.41||16.71||33.76||36.46||36.44||60.34||

注：本次评估预测折旧摊销使用誉辰自动化会计折旧摊销年限进行预测，资本性支出参照设备、无形资产、长期待摊费用经济使用寿命进行重置更新，故部分经济使用寿命未到期的设备无形资产在预测期内不进行重置更新，而在永续性更新支出以其评估原值为更新支出金额以本次收益法中采用的折现率作年金化处理。
2、增量资产的资本性支出
誉辰自动化租赁的位于深圳市沙井街道新和大道丽城科技工业园的厂房使用情况如下：
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
||租赁总面积||用途||月租金（单位：万元）|装修标准|
|8,748.60平方米||生产及办公||22.50||简单装修|

誉辰自动化的产品生产过程主要为装配，装配工人按照研发部门设计的模组和整机装配图纸将标准件和定制件组装起来，经调试合格后完工入库。上述生产过程中对场地要求较低，使用的生产场所均为简单装修。如目前使用的厂房面临整改拆迁，重新寻找生产场地并完成装修预计支出如下：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||序号||项目||预算金额（单位：万元）||备注|
|1||装修费用||100.00||-||

综上，誉辰自动化未来年度扩产参照该预算支出，故2019年至2021年预计厂
房300万元，三年均匀投入。具体预测情况如下：
单位：万元
|||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项目||2018年11至12月||2019年||2020年||2021年||备注|
|新购入固定资产支出||23.13||||||||||
|新增厂房支出||||100.00||100.00||100.00||租金投入已在制造费用考虑||

（二）补充披露资本性支出预测数据的合理性，相关资本性投入与收益法评估中盈利预测的匹配性
1、誉辰自动化的产能和固定资产投入无明显配比关系
报告期内，誉辰自动化的产量和固定资产情况如下：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||2019年1-4月/||2018年/||2017年/|
||项目|||||||
||||2019年4月30日||2018年12月31日||2017年12月31日|
|产量（台、套）||136||131||273||
|固定资产账面价值（万元）||122.57||133.72||125.44||

由上表可见，誉辰自动化的产量和固定资产投入没有直接关系。这是因为，誉辰自动化采用轻资产运营模式，主要生产经营集中于设计研发、核心部件的组装与产品的组装调试。设备部件主要通过外购、直接定制或委外加工，主要生产环节为组装，生产过程中不需要大型机械设备，仅需少量的扳手、卡尺等工具，制约誉辰自动化产能扩张的因素主要为人员和场地。
2、同行业可比公司均呈现固定资产投入占比较小的特点
誉辰自动化所在的锂电设备行业中，除上市公司外，大多采用轻资产运营模式。最近几年被上市公司收购的锂电设备行业公司，在被收购前，均呈现出固定资产规模较小的特点：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||公司名称||固定资产净额||总资产||占比|
|浩能科技||970.79||54,570.48||1.78%||
|雅康精密||484.02||24,326.32||1.99%||
|精实机电||737.42||17,488.79||4.22%||
|卓誉自动化||25.48||6,318.24||0.40%||
|誉辰自动化||122.57||32,078.15||0.38%||

注：上述固定资产净额及总资产净额均为收购前一期数据。
由上表可见，锂电设备行业的可比公司与誉辰自动化的运营模式接近，业务均集中于产品设计能力、系统集成能力和整体装配能力，固定资产净额均为几十万到几百万之间，占总资产的比例均低于5%。同行业公司与誉辰自动化的固定资产略微存在差异，主要系一些公司部分非标准化的零部件采取自主加工的模式，在生产环节会购置一些加工机器。总体来看，同行业公司固定资产的金额和占总资产的比重总体较低，行业公司整体均采用轻资产运营的模式。
3、本次评估对限制产能的人员和场地因素进行了充分的考虑
本次评估中，对于生产人员和场地投入的预测如下：
|||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项目||2018年11-12月||2019年||2020年||2021年||2022年||2023年|
|人员（人）||103.00||118.00||120.00||135.00||137.00||137.00||
|原有厂房租赁费用（万元）||46.22||277.34||278.85||289.55||303.83||317.42||
|新增厂房租赁费用（万元）||-||168.00||184.80||406.56||447.22||491.94||
|新增厂房装修（万元）||-||100.00||100.00||100.00||||-||
|厂房支出合计（万元）||46.22||545.34||563.65||796.11||751.05||809.36||
|营业收入（万元）||6,907.97||20,588.61||25,860.98||30,154.32||33,812.05||36,384.61||

由上表可见，本次评估考虑到了产能扩张中需要的人员增加、租金价格上涨，以及原有场地不能满足生产需求，而需要寻找新的场地所带来的新场地租赁和装修的费用。
综上，誉辰自动化属于轻资产运营企业，产能和盈利水平与固定资产投入不存在线性匹配关系，收益法评估中已就与收入和盈利有制约关系的人员和场地投入进行了合理预估，资本性支出预测数据合理。
【核查意见】
经核查，评估师认为：誉辰自动资本性支出预测数据具有合理性，相关资本性投入与收益法评估中盈利预测相匹配。
反馈问题27：申请文件显示，诚捷智能预测期营业收入为 32,570.07万元、
39,965.67万元、46,861.43万元、52,395.89万元、56,580.62万元。2019年和 2020
年预测收入增长率分别为41.77%和22.71%。2017年和2018年收入增长率分别为190.92%和-5.89%。请申请人补充披露：1）结合最新业绩情况，补充披露诚捷智能 2019年预测营业收入和净利润的可实现性。2）结合诚捷智能下游的扩产扩容计划，核心竞争优势、合同签订和执行情况、产销匹配情况、同行业可比公司情况等，按照业务类型补充披露诚捷智能收益法评估预测营业收入的具体依据及其合理性。3）结合诚捷智能现有产能利用率、产能扩建计划、产品销售政策、行业发展预期、在手订单的签订情况、客户的稳定性与业务的扩展情况、竞争对手情况等，补充披露未来产品收入预测的可实现性。请独立财务顾问、评估师和会计师核查并发表明确意见。
【回复】
诚捷智能已实现营业收入 12,255.11万元，占全年预测营业收入的37.63%，已实现净利润1,985.87万元，占全年预测净利润的35.68%，期间毛利率为43.47%，其2019年预测营业收入和净利润具有可实现性。
诚捷智能的主要下游客户拥有扩产扩容计划；具备核心竞争优势；截至 2019年 8月末在手订单不含税金额为 46,030.04万元已覆盖 2019年和部分 2020年的预测营业收入；产销相匹配，不存在滞销的情况；同行业可比公司近2年均实现了较快增长，因此其收益法评估预测营业收入具有合理依据。
诚捷智能能够灵活调节产能，满足未来销售规模的增长；其产品销售策略与行业发展预期与分产品的预测情况相符；在手订单已覆盖 2019年和部分 2020年的预测营业收入；客户稳定且不断开拓新客户、新业务；竞争对手近2年均实现了较快增长，因此其未来产品收入预测具有可实现性。
27-1、结合最新业绩情况，补充披露诚捷智能 2019年预测营业收入和净利润的可实现性
诚捷智能 2019年预测营业收入和净利润分别为 32,570.07万元和 5,565.72万元。
2019年1-6月诚捷智能的经营业绩情况如下：
单位：万元
|||||
|-|-|-|-|
||项目||2019年1-6月（未经审计）|
|营业收入||12,255.11||
|占2019年预测营业收入的比例||37.63%||
|毛利率||43.47%||
|净利润||1,985.87||
|占2019年预测净利润的比例||35.68%||

如上，2019年 1-6月诚捷智能已实现营业收入 12,255.11万元，占全年预测营业收入的37.63%，已实现净利润1,985.87万元，占全年预测净利润的35.68%，期间毛利率为43.47%，高于 2018年度毛利率41.01%。由于诚捷智能所处的设备制造行业，下游客户存在对设备的验收在下半年较多的情况，收入需在验收完成后方可确认，导致诚捷智能一般下半年确认的收入高于上半年。
最近2年，同行业可比公司的半年度收入占比情况如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||公司简称||2018年半年度营业收入占比||2017年半年度营业收入占比|
|先导智能||37.03%||28.60%||
|赢合科技||47.49%||46.45%||
|金银河||42.84%||35.32%||
|华金资本||29.48%||37.22%||
|平均||39.21%||36.90%||

如上，最近 2年，同行业可比公司的半年度收入平均占比分别为36.90%和39.21%。诚捷智能2019年上半年实现营业收入37.63%，符合设备制造行业的收入确认特点。因此预计诚捷智能 2019年可以实现全年的预测营业收入，在毛利率高于2018年度的情况下，预计可以实现全年的预测净利润。
27-2、结合诚捷智能下游的扩产扩容计划，核心竞争优势、合同签订和执行情况、产销匹配情况、同行业可比公司情况等，按照业务类型补充披露诚捷智能收益法评估预测营业收入的具体依据及其合理性
诚捷智能收益法评估预测主营业务收入的情况如下：
单位：万元
|||||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||||预测年度|||||||||||
||产品类|||||||||||||||
||||产线名称|||||||||||||
||别||||2018年11至12月||2019年度||2020年度||2021年度||2022年度||2023年度|
|电容器设备||全自动钉接卷绕设备||580.44||3,562.30||4,132.27||4,628.14||4,998.39||5,198.32||
|||全自动牛角冷铆卷绕机||262.76||1,388.41||1,443.94||1,487.26||1,517.01||1,532.18||
|||全自动钉接卷绕一体设备||480.05||6,654.95||8,984.18||11,230.22||12,914.76||14,206.23||
|||全自动卷取含浸组立一体设备||1,338.55||4,602.72||4,786.83||4,930.43||5,029.04||5,079.33||
|||小计||2,661.80||16,208.37||19,347.21||22,276.05||24,459.19||26,016.06||
|||增速||/||22.75%||19.37%||15.14%||9.80%||6.37%||
|超级电容器设备||全自动钉接卷绕设备||184.71||1,031.11||1,072.36||1,104.53||1,126.62||1,137.88||
|||全自动刮除设备||36.21||105.86||110.09||113.40||115.67||116.82||
|||全自动刷箔卷绕一体设备||101.03||427.21||444.29||457.62||466.77||471.44||
|||小计||321.95||1,564.18||1,626.74||1,675.55||1,709.06||1,726.15||
|||增速||/||13.86%||4.00%||3.00%||2.00%||1.00%||
|锂电池设备||锂电池卷绕机设备||345.05||4,831.05||6,521.91||8,152.39||9,375.25||10,312.78||
|||锂电池制片机设备||516.33||1,491.85||1,551.52||1,598.07||1,630.03||1,646.33||
|||锂电池制片卷绕一体设备||1,020.69||5,938.97||7,720.66||9,264.79||10,654.51||11,719.96||
|||小计||1,882.08||12,261.86||15,794.09||19,015.25||21,659.78||23,679.06||
|||增速||/||88.47%||28.81%||20.39%||13.91%||9.32%||
|镍氢电||全自动卷绕||269.48||1,789.47||2,326.31||2,907.89||3,489.47||4,012.89||

|||||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||||预测年度|||||||||||
||产品类|||||||||||||||
||||产线名称|||||||||||||
||别||||2018年11至12月||2019年度||2020年度||2021年度||2022年度||2023年度|
|池设备||入壳设备||||||||||||||
|||小计||269.48||1,789.47||2,326.31||2,907.89||3,489.47||4,012.89||
|||增速||/||21.28%||30.00%||25.00%||20.00%||15.00%||
|其他||功能组件等||40.10||236.43||245.88||253.26||258.33||260.91||
|||小计||40.10||236.43||245.88||253.26||258.33||260.91||
|||增速||/||18.80%||4.00%||3.00%||2.00%||1.00%||
|合计||||5,175.41||32,060.31||39,340.25||46,128.00||51,575.83||55,695.07||
|增速||||/||40.87%||22.71%||17.25%||11.81%||7.99%||

如上表，预测期，诚捷智能的收入主要来自电容器设备和锂电池设备，其近2年增速较高，此外镍氢电池设备虽然规模较小，但近2年增速较高，其余业务增长均较为平稳。
截至2019年4月末，上述预测主营业务收入已部分实现，情况如下：
单位：万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||项目||2018年11-12月||2019年1-4月|
|主营业务收入||7,990.96||7,166.16||
|完成比例||154.40%||22.35%||

预测期尚未实现部分主营业务收入的预测依据如下：
（一）下游的扩产扩容计划
1、电容和超级电容设备
诚捷智能的电容类设备客户主要有尼吉康、艾华集团、凯普松、江海股份和万裕科技等，查询到的公开扩产扩容计划有：
（1）艾华集团扩产扩容计划
艾华集团目前的电容产品扩产扩容计划如下：
艾华集团拟投资于“引线式铝电解电容器升级及扩产项目”、“牛角式铝电解
电容器扩产项目”和“叠层片式固态铝电解电容器生产项目”，投资总额合计 8.13亿元，项目建设周期为2年，具体如下：
单位：万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||||||募集资金投资进度|
||序号||项目名称||拟投资总额|||
||||||||截至2019.6.30|
|1||引线式铝电解电容器升级及扩产项目||44,843.17||56.18%||
|2||牛角式铝电解电容器扩产项目||17,060.90||4.60%||
|3||叠层片式固态铝电解电容器生产项目||19,440.97||2.08%||
|合计||||81,345.04||/||

（2）江海股份扩产扩容计划
江海股份目前的电容产品扩产扩容计划如下：
江海股份拟投资于“超级电容器产业化项目”、“高压大容量薄膜电容器项目”，投资总额合计12.00亿元，具体如下：
单位：万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||||||募集资金投资进度|
||序号||项目名称||拟投资总额|||
||||||||截至2019.6.30|
|1||超级电容器产业化项目||80,000.00||43.48%||
|2||高压大容量薄膜电容器项目||40,000.00||20.49%||
|合计||||120,000.00||/||

诚捷智能电容类设备的主要下游客户有明确的扩产扩容计划，其产线建设需要采购生产设备，对诚捷智能的电容类设备具有购买需求，因此预测期诚捷智能的电容类设备保持较高的增长速度具备下游客户扩产扩容的需求基础，具有合理性。
2、锂电池设备和镍氢电池设备
诚捷智能的电池类设备客户主要有安徽天时新能源科技有限公司、松下和亿
纬锂能等，查询到的公开扩产扩容计划有：
（1）亿纬锂能扩产扩容计划
亿纬锂能拟投资于“荆门亿纬创能储能动力锂离子电池项目”和“面向物联网应用的高性能锂离子电池项目”。其中“荆门亿纬创能储能动力锂离子电池项目”拟投资 21.58亿元，用于建设 5Gwh储能动力电池产能，项目建设期 2年；“面向物联网应用的高性能锂离子电池项目”拟投资6.44亿元，建设18,720万只消费锂离子电池产能，项目建设期2年，具体如下：
单位：万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||||||募集资金投资进度|
||序号||项目名称||拟投资总额|||
||||||||截至2019.6.30|
|1||荆门亿纬创能储能动力锂离子电池项目||215,784.25||10.13%||
|2||面向物联网应用的高性能锂离子电池项目||64,356.11||13.62%||
|合计||||280,140.35||/||

诚捷智能电池类设备的主要下游客户有明确的扩产扩容计划，其产线建设需要采购生产设备，对诚捷智能的电池类设备具有购买需求，因此预测期诚捷智能的电池类设备保持较高的增长速度具备下游客户扩产扩容的需求基础，具有合理性。
（二）核心竞争优势
诚捷智能具备的核心竞争优势详见反馈问题22-1的回复之“（二）诚捷智能评估增值率较高的依据及合理性/3、具备核心竞争力”部分。
诚捷智能的制片卷绕设备具有产品优势，同时积累了核心技术和专利，上述产品和技术优势将有效维持诚捷智能主要产品的市场竞争力，帮助诚捷智能扩大销售规模。因此，诚捷智能预测期主营业务保持增长具有核心竞争优势的支持，具有合理性。
（三）合同签订和执行情况
截至2019年8月末，诚捷智能主营业务在手订单（指尚未在2019年4月末前确认收入的订单）签订和执行情况如下：
单位：万元
||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|||||在手订单金额（不||已发货金额||已确认收入金额|
||业务类型|||含税）||（不含税）||（不含税）|
|||||截至2019年8月末||截至2019年8月末||截至2019年6月末|
|电容器设备||全自动钉接卷绕设备|4,068.95||1,574.97||166.97||
|||全自动牛角冷铆卷绕机|694.51||524.91||200.27||
|||全自动钉接卷绕一体设备|15,964.13||1,740.94||931.53||
|||全自动卷取含浸组立一体设备|1,056.39||1,056.39||1,056.39||
|||小计|21,783.98||4,897.22||2,355.16||
|超级电容器设备||全自动钉接卷绕设备|557.44||519.38||263.63||
|||全自动刮除设备|-||-||-||
|||全自动刷箔卷绕一体设备|124.43||124.43||-||
|||小计|681.87||643.81||263.63||
|锂电池设备||锂电池卷绕机设备|3,296.59||1,345.18||291.01||
|||锂电池制片机设备|2,670.62||1,186.46||117.88||
|||锂电池制片卷绕一体设备|13,628.50||3,370.80||141.59||
|||小计|19,595.71||5,902.43||550.47||
|镍氢电池设备||全自动卷绕入壳设备|3,200.90||767.21||193.49||
|||小计|3,200.90||767.21||193.49||
|其他||其他设备、功能组件等|395.03||360.52||15.25||
|||小计|395.03||360.52||15.25||
|合计|||45,657.49||12,571.19||3,378.00||

如上，截至2019年8月末，诚捷智能主营业务在手订单不含税金额为45,657.49万元，截至2019年8月末已发货金额为12,571.19万元，占比为27.53%，截至2019年6月末已确认收入金额为3,378.00万元，占比为7.40%。随着订单的逐步生产完
成、交付和客户完成验收，将形成收入，具体分业务类型来看：
1、电容器设备
单位：万元
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||||||2019年||2020年|
||||在手订单金额（不含税）||2019年1-4月实现|||||
||项目|||||||||
||||||||预测营业收||预测营业收|
||||截至2019年8月末||收入|||||
||||||||入||入|
|金额||21,783.98||2,571.17||16,208.37||19,347.21||
|增速||/||/||22.75%||19.37%||

截至2019年8月末，诚捷智能的电容器设备在手订单不含税金额为21,783.98万元，加上2019年1-4月已实现的营业收入，已经覆盖了2019年和部分2020年的预测营业收入，因此电容器设备虽然2019年至2020年预测增速较高，但具备在手订单的支持，具有合理性。
2、锂电池设备
单位：万元
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||||||2019年||2020年|
||||在手订单金额（不含税）||2019年1-4月实现|||||
||项目|||||||||
||||||||预测营业收||预测营业收|
||||截至2019年8月末||收入|||||
||||||||入||入|
|金额||19,595.71||3,383.29||12,261.86||15,794.09||
|增速||/||/||88.47%||28.81%||

截至2019年8月末，诚捷智能的锂电池设备在手订单不含税金额为19,595.71万元，加上2019年1-4月已实现的营业收入，已经覆盖了2019年和部分2020年的预测营业收入，因此锂电池设备虽然2019年至2020年预测增速较高，但具备在手订单的支持，具有合理性。
3、镍氢电池设备
单位：万元
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||||||2019年||2020年|
||||在手订单金额（不含税）||2019年1-4月实现|||||
||项目|||||||||
||||||||预测营业收||预测营业收|
||||截至2019年8月末||收入|||||
||||||||入||入|
|金额||3,200.90||399.31||1,789.47||2,326.31||
|增速||/||/||21.28%||30.00%||

截至2019年8月末，诚捷智能的镍氢电池设备在手订单不含税金额为3,200.90万元，加上2019年1-4月已实现的营业收入，已经覆盖了2019年和部分2020年的预测营业收入，因此镍氢电池设备虽然2019年至2020年预测增速较高，但具备在手订单的支持，具有合理性。
4、超级电容器设备
单位：万元
||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||||||2019年预测营业收入|2020年预测营业收入|
||||在手订单金额（不含税）||2019年1-4月实现||||
||项目||||||||
||||截至2019年8月末||收入||||
|金额||681.87||725.41||1,564.18||1,626.74|
|增速||/||/||13.86%||4.00%|

截至2019年8月末，诚捷智能的超级电容器设备在手订单不含税金额为681.87万元，加上2019年1-4月已实现的营业收入，已经基本能覆盖2019年的预测营业收入，因此超级电容器设备虽然2019年预测增速较高，但具备在手订单的支持，具有合理性。
（四）产销匹配情况
报告期内，诚捷智能的产销情况如下：
单位：台、套
|||||||||||||||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||2019年1-4月|||||||2018年||||||||2017年||||||||
||产品|||||||||||||||||||||||||
||||产||销|期末发出||期末||产||销||期末||期末||期初||产||销量|期末发出||期末|
||||量||量|||结存||量||量||发出||结存||数量||量|||||结存|
|电容器设备||81||118||36|91||536||429||59||105||109||633||685||49|8||
|超级电容器设备||19||33||1|13||86||67||9||19||3||25||19||4|5||
|锂电设备||79||98||29|43||207||138||60||31||55||165||198||19|3||
|镍氢电池设备||21||23||9|22||73||41||15||18||1||27||27||0|1||
|合计||200||272||75|169||902||675||143||173||168||850||929||72|17||

诚捷智能以销定产的生产模式，使得其产品在生产完成后便会及时发货给客
户，形成发出商品，在客户完成验收后形成销量。报告期内，诚捷智能各类业务产品的当期销量和期末发出数量基本能覆盖当期产量，说明其各类业务产品在生产完成后能及时发出，不存在滞销的情况，在经客户验收完成后形成收入。因此，上述各类业务预测营业收入具备可持续销售的市场基础，具备合理性。
（五）同行业可比公司情况
诚捷智能主要从事电容器、锂电池自动化设备的研发、生产和销售，同行业可比公司为主要从事电容器、锂电池自动化设备业务的公司，主要有先导智能、赢合科技、金银河和华金资本。
同行业可比公司最近2年营业收入增长情况如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||公司简称||2018年度||2017年度|
|先导智能||78.70%||101.75%||
|赢合科技||31.58%||86.52%||
|金银河||31.03%||67.36%||
|华金资本||10.70%||54.55%||
|平均||38.00%||77.55%||

如上，同行业可比公司最近2年营业收入实现了较快增长，平均增长率分别为77.55%和38.00%。诚捷智能预测主营业务收入的增长率区间为7.99%-40.87%，处于同行业可比公司最近2年的增长率区间，预测较为谨慎，具有合理性。
27-3、结合诚捷智能现有产能利用率、产能扩建计划、产品销售政策、行业发展预期、在手订单的签订情况、客户的稳定性与业务的扩展情况、竞争对手情况等，补充披露未来产品收入预测的可实现性。请独立财务顾问、评估师和会计师核查并发表明确意见。
（一）现有产能利用率
报告期内，诚捷智能的产能利用率如下表所示：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项目||2019年1-4月||2018年||2017年|
|产能工时||174,720.00||698,880.00||559,104.00||
|产量工时||133,900.00||562,000.00||486,100.00||
|产能利用率||76.64%||80.41%||86.94%||

注：产能工时=月均装配人员数量*标准工作天数*8小时*月份数，产能工时即为公司产能
产量工时=当前生产完工产品的实际装配工时
如上，诚捷智能报告期内产能利用率较高，制约产能扩张的瓶颈为装配环节，产能主要受装配人员数量及工作时间影响。未来，随着销售规模的扩大，诚捷智能可以通过增加装配人员数量、工作时长和在各产品线之间根据生产情况灵活调节装配人员来增加产能。
因此，诚捷智能具有灵活调整产能的能力，现有产能可以满足向客户准时交付产品的需求，预测营业收入具备可实现性。
（二）产能扩建计划
诚捷智能的生产模式为以销定产，根据销售情况调整产能。制约产能扩张的瓶颈为装配环节，产能主要受装配人员数量及工作时间影响。诚捷智能目前虽然没有明确的产能扩建计划，但未来随着销售规模的扩大，将采取招聘装配人员并培训的方式扩大产能，装配场地不足时，亦会增加租赁装配场所并相应装修。
因此，诚捷智能目前虽然没有明确的产能扩建计划，但可以通过增加装配人员和租赁装配场地灵活调整常能，以满足未来销售增长的生产需求，预测营业收入具备可实现性。
（三）产品销售政策
诚捷智能未来将重点发力于电容类设备和电池类设备领域，在电容类设备领域，诚捷智能将继续和现有客户保持良好合作关系，同时开拓其他市场知名客户，扩大市场占有率，保持领先优势；在电池类设备领域，诚捷智能将充分转化电容类设备积累的技术优势、研发经验，积极拓展电池设备客户，优化客户结构，力争同行业知名客户建立合作关系。
因此，诚捷智能的产品销售策略重点是开拓电容类设备和电池类设备市场，其预测期保持较快增长与产品销售策略相符，具有可实现性。
（四）行业发展预期
诚捷智能所处下游行业主要为电容和锂电池行业，发展良好，具有较强的扩产或产线自动化改造需求，为电容和锂电设备提供了较好的市场容量空间。电容
和锂电池行业的发展情况，详见反馈问题22-1的回复之“（二）诚捷智能评估增值率较高的依据及合理性/1、下游行业发展良好”部分。
据高工产研锂电研究所（GGII）统计，2014-2016年国产动力电池设备市场规模分别为38、75、130亿元，年均同比接近100%增长，并预计到2020年，国产动力电池设备规模将达到285亿元，2016年-2020年的预测年均增长率为29.81%。东吴证券研究所发布的报告显示，2017年至2020年锂电设备当年投资额将分别达到137亿和370亿，复合增长率34.36%。诚捷智能预测期锂电池设备预测营业收入平均增速为32.18%，低于行业预测增速，预测谨慎。
铝电解电容器需求量的上升，带动了行业需求规模的增长。数据显示，2010年我国铝电解电容器的市场规模约为150亿元，2014年上升至212亿元，2017年我国铝电解电容器的市场规模约为249亿元，2010-2017年铝电解电容器行业市场规模年复合增长率达7.5%。诚捷智能预测期电容器设备预测营业收入平均增速为14.68%，高于行业预测增速，主要是由于诚捷智能在电容卷绕设备具有核心技术和市场竞争优势，能取得高于行业平均的增速，具有合理性；超级电容器设备预测营业收入平均增速为4.77%，低于行业预测增速，预测谨慎。
因此，诚捷智能预测期营业收入增长及增速与行业发展预期及自身情况相符，具备可实现性。
（五）在手订单的签订情况
在手订单的签订情况，详见反馈问题27-2的回复之“（三）合同签订和执行情况”部分。
诚捷智能的在手订单金额已经覆盖了2019年和部分2020年的预测营业收入，因此随着在手订单逐步完成生产、交付和客户验收将形成收入，诚捷智能 2019年和2020年的预测营业收入具有可实现性。
（六）客户的稳定性与业务的扩展情况
报告期内，诚捷智能客户保持稳定，各期前五大客户除深圳市沃特玛电池有限公司因自身经营不善，诚捷智能不再与其合作外，其余客户均与诚捷智能保持合作关系。
诚捷智能与已有客户合作关系稳定，截至 2019年 8月末已形成在手订单不含税金额合计 46,030.04万元，其中主营业务 45,657.49万元，其他业务 372.55万元。
除已有客户及形成的在手订单外，诚捷智能还积极开拓新客户和新业务，具体情况如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||业务|||||
||||意向客户||合作进展情况|
||类型|||||
|锂电设备||盟固利新能源科技||正在洽谈动力方形卷绕机采购项目，已确定技术方案及要求，进入商务条款谈判阶段。预计2019年年底前可形成订单。||
|||欣旺达电子股份有限公司||正在洽谈动力方形卷绕机采购项目，客户在公司现场检验了样机并提出改进需求，正在落实技术改进方案。预计2019年年底前可完成样机检验并形成订单。||
|||韩国三星SDI||正在洽谈消费电子卷绕机采购项目，已确定技术方案及要求，计划9月份来华进行商务条款谈判。预计2019年年底前可形成订单。||
|||宁德时代新能源科技股份有限公司||按客户要求研发其产线项目，现样机已完成装配，待客户检验。检验合格后可形成订单。||
|||深圳市比亚迪锂电池有限公司||按客户要求研发其数码一体化设备，现样机已基本完成装配，正在调试。后续待客户检验合格后，可形成订单。||
|电 容设备||Rubycon Corporation（日本红宝石）||电容连线设备项目已完成技术对接及商务条款谈判，客户正在走合同签订审批流程，预计10月份可形成订单。||
|||Panasonic Corporation（松下）||电容连线设备项目已完成技术对接，客户在8月到公司再次实地考察设备后，正在推进合同签订事宜。||
|||日本太阳电子||电容连线设备项目已完成技术对接，客户到公司实地考察设备后提出技术改进要求，在满足客户技术需求后可形成订单。||

（七）竞争对手情况
诚捷智能主要从事电容器、锂电池自动化设备的研发、生产和销售，竞争对手为主要从事电容器、锂电池自动化设备业务的公司，主要有先导智能、赢合科技、金银河和华金资本。竞争对手最近2年营业收入均实现了较快增长，因此诚捷智能预测营业收入增长及增速与竞争对手的增长趋势相符，具有可实现性。竞争对手情况详见反馈问题27-2的回复之“（五）同行业可比公司情况”部分。
【核查意见】
经核查，评估师认为：诚捷智能 2019年预测营业收入和净利润具有可实现性；诚捷智能收益法评估预测营业收入具有合理依据；诚捷智能未来产品收入预测具有可实现性。
反馈问题28：申请文件显示，1）诚捷智能预测期增值税软件退税分别为155.09万元、961.08万元、1,180.65万元、1,385.42万元、1,549.79万元、1,674.11万元。2）2016年、2017年和 2018年 1-10月内增值税软件退税分别为 110.69万元、1,070.11万元和465.87万元。3）报告期内，诚捷智能的其他收益全部为政府补助，其金额分别为 1,254.49万元、805.21万元和 105.90万元，占营收入的比例分比为5.14%、3.51%和1.44%。请申请人：1）补充披露报告期各期诚捷智能发生的其他收益的具体内容，前后披露内容不一致的原因。2）结合报告
期增值税软件退税情况，补充披露诚捷智能预测期增值税软件退税的预测依据及合理性。请独立财务顾问、评估师和会计师核查并发表明确意见。
【回复】
报告期各期诚捷智能发生的其他收益主要为软件退税和其他类型的政府补助；诚捷智能预测期增值税软件退税以预测期设备收入和软件退税款申请金额占设备收入的历史较低比例进行预测，具有合理性。
28-1、补充披露报告期各期诚捷智能发生的其他收益的具体内容，前后披露内容不一致的原因
报告期各期诚捷智能发生的其他收益的具体内容如下：
单位：万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项目||2019年1-4月||2018年度||2017年度|
|软件退税||||465.87||1,070.11||
|高速锂离子动力电池制片卷绕设备研发||4.10||12.30||123.76||
|光明新区经济发展专项资金企业研发投入资助项目||||60.00||30.00||
|发明专利资助||||||0.90||

|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项目||2019年1-4月||2018年度||2017年度|
|2017年深圳第一批专利申请资助拨款||||||0.70||
|2017年深圳市第一批计算机软件著作权登记资助拨款||||||0.21||
|2017年中央中小企业发展专项资金||||||6.54||
|稳岗补贴||||||2.80||
|2017年中央中小企业发展专项资金小型微型企业培育项目拟资助计划||||52.40||19.47||
|深圳市光明新区经济发展专项资金扶持知识产权、质量认证、品牌、标准化战略项目||||21.40||||
|2017年首台（套）重大技术设备应用扶持计划项目||||135.00||||
|国家高新技术企业认定奖补||||3.00||||
|深圳市专利申请资助拨款||||2.20||||
|光明区规上企业做大做强资助款||||50.00||||
|个税返还||||3.04||||
|深圳市光明区发展和财政局2018年经发资金研发投入资助项目||24.20||||||
|深圳市科技创新委员会2018年第一批企业研发资助||77.60||||||
|合计||105.90||805.21||1,254.49||

如上，报告期各期诚捷智能发生的其他收益主要是软件退税和其他类型的政府补助。软件退税指软件产品增值税税负超过3%的部分即征即退，公司收到的退还的增值税属于政府补助的一种形式。为区分软件退税和其他类型的政府补助，公司已修改报告书第八节之“三/（二）/2、盈利能力分析”部分的相关表述，以保持前后披露内容一致，具体如下：
“报告期内，诚捷智能的其他收益主要为软件退税和其他类型的政府补助，其金额分别为 1,254.49万元、805.21万元和 105.90万元，占营业收入的比例分别为5.14%、3.51%和1.44%。”
28-2、结合报告期增值税软件退税情况，补充披露诚捷智能预测期增值税软件退税的预测依据及合理性。请独立财务顾问、评估师和会计师核查并发表明确意见。
诚捷智能报告期的增值税软件退税情况如下：
单位：万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项目||2019年1-4月||2018年度||2017年度|
|设备收入||7,079.18||22,559.32||23,734.08||
|软件退税||-||465.87||1,070.11||
|软件退税占设备收入的比例||||2.07%||4.51%||
|软件退税款申请金额||213.18||828.33||925.26||
|软件退税款申请金额占设备收入的比例||3.01%||3.67%||3.90%||

如上，由于软件退税于实际收到退税款时进行确认，与当期收入存在跨期不匹配的情况，而软件退税款申请金额根据当期实际软件收入金额进行申报，与包含软件收入的设备收入存在较为稳定的比例关系，报告期内分别为3.90%、3.67%和3.01%。
评估师结合诚捷智能的历史财务数据，认为软件退税款申请金额占设备收入的比例较为稳定，出于谨慎，评估师以3.02%的较低比例来对预测期软件退税进行预测，具体如下：
单位：万元
|||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||2018年11至12||2019年||2020年||2021年||2022年||2023年|
||项目|||||||||||||
||||月||度||度||度||度||度|
|设备收入||5,135.31||31,823.88||39,094.37||45,874.74||51,317.50||55,434.16||
|软件退税||155.09||961.08||1,180.65||1,385.42||1,549.79||1,674.11||
|软件退税占设备收入的比例||3.02%||3.02%||3.02%||3.02%||3.02%||3.02%||

【核查意见】
经核查，评估师认为：报告期各期诚捷智能发生的其他收益主要为软件退税
和其他类型的政府补助；诚捷智能预测期增值税软件退税以预测期设备收入和软件退税款申请金额占设备收入的历史较低比例进行预测，具有合理性。
反馈问题29：申请文件显示，诚捷智能预测 2018年 11-12月至 2023年营运资金追加额分别为 1,070.96万元、6,007.45万元、3,636.76万元、3,407.90万元、2,740.94万元、2,070.03万元。请申请人：1）补充披露诚捷智能报告期营运资金追加额情况，并说明各期营运资金追加额与营业收入增长速度的匹配性。2）补充披露诚捷智能预测营运资金追加额的具体测算过程。3）结合诚捷智能报告
期内营运资金追加额与营业收入增长速度的匹配性情况、诚捷智能预测营业收入增长情况，补充披露诚捷智能预测营运资金追加额的依据以及合理性。请独立财务顾问和评估师核查并发表明确意见。
【回复】
评估报告报告期内，诚捷智能营运资金追加额与其营业收入增长、客户情况、对外吸收投资情况等多重因素相关；本次评估中，主要根据诚捷智能报告期业务经营情况，并结合未来业务发展预测情况计算预测期各年度营运资金的追加额，测算依据及过程合理；在对外吸收投资、特定客户的坏账影响等外部影响因素消除和消化后，诚捷智能预测期营运资金追加额与正常生产经营结果匹配，预测营运资金追加额具有合理性。
29-1、补充披露诚捷智能报告期营运资金追加额情况，并说明各期营运资金追加额与营业收入增长速度的匹配性
（一）评估报告报告期营运资金追加额情况
营运资金是指经营占款，是指经营性流动资产减经营性流动负债。营运资金增加额系指按照企业预测的经营目标，而需新增投入（负值为减少）的营运性资金。
营运资金增加额=当期营运资金-上期营运资金
诚捷智能报告期营运资金及营运资金追加额情况如下：
单位：万元
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||||评估报告报告期（剔除非经营性）|||||
||科目||序号|||||||
||||||||||2018年1至10|
||||||2016年度||2017年度|||
||||||||||月|
|货币资金||a||381.42||3,274.11||728.15||
|应收票据||b||35.02||387.08||350.88||
|应收账款||c||2,730.10||7,434.64||7,281.74||
|预付款项||d||78.46||184.90||280.59||
|其他应收款||e||130.60||306.26||475.54||
|存货||f||8,855.44||8,105.92||12,403.37||
|流动资产科目期末合计数||g=a+b+c+d+e+f||12,211.04||19,692.89||21,520.28||
|应付账款||h||7,105.08||7,145.14||9,166.66||
|预收款项||i||2,238.07||1,902.95||2,555.36||
|应付职工薪酬||j||187.45||439.82||595.59||
|应交税费||k||6.42||1,302.60||348.64||
|其他应付款||l||442.59||34.34||42.32||
|流动负债科目期末数合计||m=h+i+j+k+l||9,979.61||10,824.87||12,708.56||
|营运资金||||1,781.43||8,775.03||8,811.71||
|营运资金追加额||n=当期营运资金-上期营运资金||-||6,993.60||36.69||

（二）各期营运资金追加额与营业收入增长速度的匹配性
单位：万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||||||2018年1至10月|
||科目||2016年度/2016-12-31||2017年度/2017-12-31|||
||||||||/2018-10-31|
|营业收入||8,224.60||24,410.56||14,767.36||
|货币资金（剔除非经营性）||381.42||3,274.11||728.15||
|应收账款（剔除非经营性）||2,730.10||7,434.64||7,281.74||
|存货（剔除非经营性）||8,855.44||8,105.92||12,403.37||

|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||||||2018年1至10月|
||科目||2016年度/2016-12-31||2017年度/2017-12-31|||
||||||||/2018-10-31|
|应付账款（剔除非经营性）||7,105.08||7,145.14||9,166.66||
|营运资金||1,781.43||8,775.03||8,811.71||
|营运资金追加额||-||6,993.60||36.69||

2017年、2018年1-10月，诚捷智能营运资金追加额变动较大，系受多重因素影响。
1、2017年营运资金追加额较高，一方面是因为2017年销售收入大幅增长，且当年销售占比达47.75%的第一大客户沃特玛因经营不善出现经营困难，导致应收账款高企；另一方面是因为 2017年诚捷智能获得外部投资，账面结存较多货币资金。
2、2018年 10月营运资金追加额较少，主要是因为 2017年末和 2018年 10月末，诚捷智能的营运资金均在大致相当的水平。2018年10月末，诚捷智能的营运资金水平与2017年末大致相当是因为，2018年1-10月诚捷智能市场开拓和产品开发取得一定成效，业务开始迅速扩张，2018年10年末发出商品等存货大幅增加，占用了较多营运资金，同时公司通过自有资金和扩大经营负责对外支付生产经营所需物资，减少了一部分营运资金的占用，总体上保持了 2018年 10月末营运资金规模维持在2017年末的水平，故2018年营运资金追加额较少。
综上，评估报告各期，诚捷智能营运资金追加额与其营业收入增长、客户情况、对外吸收投资情况等多重因素相关。
29-2、补充披露诚捷智能预测营运资金追加额的具体测算过程
营运资金增加额系指企业在不改变当前营业生产条件下，为维持正常经营而需新增投入的营运性资金，即为保持企业持续经营能力所需的新增资金。如正常经营所需保持的现金、代客户垫付购货款（应收款项）等所需的基本资金以及应付的款项等。
营运资金的增加是指随着企业经营活动的变化，获取他人的商业信用而占
用的现金，正常经营所需保持的现金、存货等；同时，在经济活动中，提供商业
信用，相应可以减少现金的即时支付。因此估算营运资金的增加额，原则上只需
考虑正常经营所需保有的现金（最低现金保有量）、应收款项和应付款项等主要因素。本此评估报告所定义的营运资金增加额为：
营运资金增加额=当期营运资金-上期营运资金
其中：营运资金=经营性现金+应收款项-应付款项
最低资金保有量按企业资金周转两个月来计算
应收款项=营业收入总额/应收账款周转率
其中，应收款项主要包括应收账款、预付账款及与经营生产相关的其他应收账款等诸项。
应付款项=营业成本总额/应付账款周转率
其中，应付款项主要包括应付账款、预收账款及与经营生产相关的其他应付账款等诸项。
根据对评估对象经营情况的调查，以及经审计的近年资产和损益、收入和成本费用的统计分析以及对未来经营期内各年度收入与成本的估算结果，按照上述定义，可得到未来经营期内各年度的应收款项和应付款项等及其营运资金增加额。
具体测算过程如下表：
单位：万元
|||||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||||预测年期|||||||||||
||||||2018年|||||||||||
||科目||序号|||||||||||||
||||||||2019年度||2020年度||2021年度||2022年度||2023年度|
||||||11至12|||||||||||
||||||月|||||||||||
|货币资金||a||2,816.38||4,471.66||5,505.54||6,481.14||7,273.95||7,869.05||
|应收票据||b||237.24||382.10||468.86||549.76||614.69||663.78||
|应收账款||c||7,353.64||11,843.66||14,533.00||17,040.52||19,053.05||20,574.77||
|预付款项||d||171.15||278.76||343.14||403.39||451.66||488.25||
|其他应收款||e||494.68||796.72||977.64||1,146.32||1,281.70||1,384.07||
|存货||f||10,108.18||16,463.61||20,265.68||23,824.09||26,674.86||28,836.19||
|流动资产科目期末合计数||g=a+b+c+d+e+f||21,181.28||34,236.52||42,093.86||49,445.21||55,349.91||59,816.11||

|||||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||||预测年期|||||||||||
||||||2018年|||||||||||
||科目||序号|||||||||||||
||||||||2019年度||2020年度||2021年度||2022年度||2023年度|
||||||11至12|||||||||||
||||||月|||||||||||
|应付账款||h||8,387.64||13,661.30||16,816.20||19,768.93||22,134.46||23,927.90||
|预收款项||i||1,938.88||3,122.73||3,831.81||4,492.95||5,023.57||5,424.80||
|应付职工薪酬||j||383.75||614.07||755.08||883.62||989.86||1,069.33||
|应交税费||k||548.03||882.65||1,083.07||1,269.94||1,419.93||1,533.33||
|其他应付款||l||40.31||65.66||80.82||95.01||106.38||115.00||
|流动负债科目期末数合计||m=h+i+j+k+l||11,298.61||18,346.40||22,566.99||26,510.45||29,674.20||32,070.37||
|营运资金||||9,882.67||15,890.12||19,526.87||22,934.77||25,675.71||27,745.74||
|营运资金追加额||n=当期营运资金-上期营运资金||1,070.96||6,007.45||3,636.76||3,407.90||2,740.94||2,070.03||

29-3、结合诚捷智能报告期内营运资金追加额与营业收入增长速度的匹配性情况、诚捷智能预测营业收入增长情况，补充披露诚捷智能预测营运资金追加额的依据以及合理性
（一）评估报告报告期内营运资金追加额受多重因素影响波动较大
如本反馈回复 29-1所述，评估报告报告期内，诚捷智能营运资金追加额与其营业收入增长、客户情况、对外吸收投资情况等多重因素相关，呈现较大的波动。
（二）预测期诚捷智能预测营业收入增速和营运资金追加额匹配
诚捷智能评估报告报告期和预测期的营运资金追加情况如下表：
|||||||||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||评估报告报告期||||||预测期|||||||||||
||科目||||||||2018年|||||||||||
||||||||2018年1|||||||||||||
||||2016年度||2017年度||||||2019年度||2020年度||2021年度||2022年度||2023年度|
||||||||||11至12|||||||||||
||||||||至10月|||||||||||||
||||||||||月|||||||||||
|营业收入||8,224.60||24,410.56||14,767.36||5,257.70||32,570.07||39,965.76||46,861.44||52,395.89||56,580.62||
|货币资金（剔除非经营性）||381.42||3,274.11||728.15||2,816.38||4,471.66||5,505.54||6,481.14||7,273.95||7,869.05||
|应收账款（剔除非经营性）||2,730.10||7,434.64||7,281.74||7,353.64||11,843.66||14,533.00||17,040.52||19,053.05||20,574.77||
|存货（剔除非经营性）||8,855.44||8,105.92||12,403.37||10,108.18||16,463.61||20,265.68||23,824.09||26,674.86||28,836.19||
|应付账款（剔除非经营性）||7,105.08||7,145.14||9,166.66||8,387.64||13,661.30||16,816.20||19,768.93||22,134.46||23,927.90||
|营运资金||1,781.43||8,775.03||8,811.71||9,882.67||15,890.12||19,526.87||22,934.77||25,675.71||27,745.74||
|营运资金追加额||-||6,993.60||36.69||1,070.96||6,007.45||3,636.76||3,407.90||2,740.94||2,070.03||
|营业收入增长率||||||||||62.65%||22.71%||17.25%||11.81%||7.99%||
|营运资金增长率||||||||||60.79%||22.89%||17.45%||11.95%||8.06%||

注：营运资金增长率=营运资金追加额/上年末营运资金；2019年营业收入增长率=（2019年预测营业收入-2018年11-12月预测营业收入-2018年1-10月收入）/（2018年11-12月预测营业收入+2018年1-10月收入）；2019年营运资金增长率=2019年营运资金追加额/2018年末预测营运资金
由上表可知，随着对外吸收投资、特定客户的坏账影响等外部影响因素的消除和消化，预测期内诚捷智能预测营业收入增速和营运资金追加额基本匹配。
综上，诚捷智能预测期营运资金追加额具有合理性。
【核查意见】
经核查，评估师认为：评估报告报告期内，诚捷智能营运资金追加额与其营业收入增长、客户情况、对外吸收投资情况等多重因素相关；本次评估中，主要根据诚捷智能报告期业务经营情况，并结合未来业务发展预测情况计算预测期各年度营运资金的追加额，测算依据及过程合理；在对外吸收投资、特定客户的坏账影响等外部影响因素消除和消化后，诚捷智能预测期营运资金追加额与正常生
产经营结果匹配，预测营运资金追加额具有合理性。
反馈问题30：请申请人：1）补充披露标的资产报告期各项期间费用率情况。
2）结合标的资产报告期期间费用率的变化情况和同行业可比公司期间费用率情况，补充披露预测期标的资产期间费用预测的具体依据及合理性，请独立财务顾问和评估师核查并发表明确意见。
【回复】
标的资产在预测期内的期间费用率，与报告期内的期间费用率水平大致相当，略高于 2018年的期间费用率水平，处于行业可比公司最近两年一期平均期间费用率水平区间，具有合理性。
30-1、补充披露标的资产报告期各项期间费用率情况
标的资产报告期各项期间费用率情况，具体详见反馈问题13和16的回复。
30-2、结合标的资产报告期期间费用率的变化情况和同行业可比公司期间费用率情况，补充披露预测期标的资产期间费用预测的具体依据及合理性
（一）预测期誉辰自动化期间费用预测的具体依据及合理性
1、预测期标的资产期间费用预测的具体依据
期间费用主要包括销售费用、管理费用（含研发费用）及财务费用，各费用预测如下：
（1）销售费用
誉辰自动化销售费用主要包括工资、业务招待费、办公费和差旅费等。
预测期工资以历史年度工资额为基础，同时考虑预测期社会物价水平及社会平均工资的变动情况确定；五险一金、工会经费和教育附加费在此基础上按国家规定的比例确定。业务招待费、办公费等以企业实际发生为基础，未来预测考虑每年适当的上浮比例。
（2）管理费用（含研发费用）
誉辰自动化管理费用主要包括折旧摊销、工资、办公费、差旅费、研发费用等。
①对于折旧及摊销按会计政策剩余年限进行预测。
②预测期工资以历史年度工资额为基础，同时考虑预测期社会物价水平及社会平均工资的变动情况确定；
③五险一金、工会经费和教育附加费在此基础上按国家规定的比例确定。
④租金、差旅费等按公司目前实际水平确定。
⑤根据高新技术企业认定办法：企业近三个会计年度的研究开发费用总额占销售收入总额的比例符合如下要求：
a.最近一年销售收入小于5,000万元的企业，比例不低于5%；
b.最近一年销售收入在5,000万元至20,000万元的企业，比例不低于4%；
c.最近一年销售收入在20,000万元以上的企业，比例不低于3%。
考虑到行业特点并结合企业最近几年的销售收入，本次研发费用按未来主营业务收入的一定比例进行预测。
（3）财务费用
誉辰自动化财务费用主要包括手续费、利息收入等。利息收入未来预测按照公司的平均存款余额及活期存款利率确定；银行手续费主要为公司支付的银行间转账的手续费，近几年变化不大，故预测期参考以前年度的发生额确定。
2、与报告期内的期间费用情况相比，预测期的期间费用预测具有合理性
誉辰自动化报告期内和预测期内的期间费用情况如下：
单位：万元
|||||||||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||报告期||||||预测期|||||||||||
||||||||||2018年|||||||||||
||项目|||||||||||||||||||
||||2017年||||2019年|||||||||||||
||||||2018年度||||||2019年度||2020年度||2021年度||2022年度||2023年度|
||||||||||11至12|||||||||||
||||度||||1-4月|||||||||||||
||||||||||月|||||||||||
|营业收入||15,050.94||15,537.62||4,578.45||6,907.97||20,588.61||25,860.97||30,154.32||33,812.05||36,384.62||
|销售费用率||5.69%||3.93%||9.19%||3.67%||5.54%||5.45%||5.34%||5.27%||5.22%||

|||||||||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||报告期||||||预测期|||||||||||
||||||||||2018年|||||||||||
||项目|||||||||||||||||||
||||2017年||||2019年|||||||||||||
||||||2018年度||||||2019年度||2020年度||2021年度||2022年度||2023年度|
||||||||||11至12|||||||||||
||||度||||1-4月|||||||||||||
||||||||||月|||||||||||
|管理费用率（含研发费用）||20.60%||15.83%||21.49%||13.47%||16.98%||16.86%||16.17%||16.11%||16.08%||
|财务费用率||0.81%||0.19%||0.39%||0.34%||0.32%||0.28%||0.26%||0.24%||0.24%||

报告期内，誉辰自动化的期间费用总体呈下降趋势，2019年1-4月期间费用率有所上升主要是因为誉辰自动化的业务具有一定的周期性，收入确认大多集中在下半年度，因此 2019年 1-4月确认的收入较小，导致当期费用率上升。考虑收入确认的周期波动因素后，誉辰自动化在预测期内的费用率，与报告期内的期间费用率水平大致相当，略高于 2018年的期间费用率水平。因此，誉辰自动化的期间费用的预测是合理和谨慎的。
3、与同行业可比公司相比，预测期标的资产的期间费用预测具有合理性
誉辰自动化主要从事锂电池自动化设备的研发、生产和销售，同行业可比上市公司为主要从事锂电池自动化设备业务的公司，主要有先导智能、星云股份、杭可科技和利元亨，其最近2年1期的期间费用率情况如下：
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||证券简称||2017年||2018年||2019年1-6月||平均|
|先导智能||15.13%||16.80%||22.36%||18.10%||
|星云股份||30.97%||41.96%||40.82%||37.92%||
|杭可科技||22.72%||16.98%||15.08%||18.26%||
|利元亨||34.81%||25.15%||-||29.98%||
|平均||25.91%||25.22%||26.09%||/||
||公司名称||2017年||2018年||2019年1-4月||预测期平均|
|誉辰自动化||27.10%||19.95%||31.07%||21.31%||

由上表可知，在最近2年1期，同行业可比公司最近两年一期的平均期间费用率区间为18.10%-37.92%，且在此期间内，部分同行业公司的期间费用率水平
在一定程度上有所降低。除 2018年外，誉辰自动化历史年度的期间费用率均高
于同行业公司平均水平，主要是由于誉辰自动化的业务规模相对较小所致。
本次评估预测期（2018年11月-2023年）期间费用率平均水平为21.31%，永续期为21.53%，处于行业可比公司最近两年一期平均期间费用率水平区间。因此，预期期间费用率符合誉辰自动化所在行业的水平，具有合理性。
（二）预测期诚捷智能期间费用预测的具体依据及合理性
1、预测期标的资产期间费用预测的具体依据
期间费用主要包括销售费用、管理费用（含研发费用）及财务费用，各费用预测如下：
（1）销售费用
诚捷智能销售费用主要包括工资、招待费、办公费和差旅费等。
预测期工资以历史年度工资额为基础，同时考虑预测期社会物价水平及社会平均工资的变动情况确定；五险一金、工会经费和教育附加费在此基础上按国家规定的比例确定。业务招待费、办公费等以企业实际发生为基础，未来预测考虑每年适当的上浮比例。
（2）管理费用
诚捷智能管理费用主要包括折旧摊销、工资、办公费、差旅费、研发费用等。
①对于折旧及摊销按会计政策剩余年限进行预测。
②预测期工资以历史年度工资额为基础，同时考虑预测期社会物价水平及社会平均工资的变动情况确定；
③五险一金、工会经费和教育附加费在此基础上按国家规定的比例确定。
④租金、差旅费等按公司目前实际水平确定。
⑤根据高新技术企业认定办法：企业近三个会计年度的研究开发费用总额占销售收入总额的比例符合如下要求：
a.最近一年销售收入小于5,000万元的企业，比例不低于5%；
b.最近一年销售收入在5,000万元至20,000万元的企业，比例不低于4%；
c.最近一年销售收入在20,000万元以上的企业，比例不低于3%。
考虑到行业特点并结合企业最近几年的销售收入，本次研发费用按未来主营业务收入的一定比例进行预测。
⑥对于一次性发生或偶然发生，以后不会重复出现费用项目，在进行预测时予以剔除。
（3）财务费用
诚捷智能财务费用主要包括手续费、利息收入等。利息收入未来预测按照公司的平均存款余额及活期存款利率确定；银行手续费主要为公司支付的银行间转账的手续费，近几年变化不大，故预测期参考以前年度的发生额确定。
2、与报告期内的期间费用情况相比，预测期的期间费用预测具有合理性
诚捷智能报告期内和预测期内的期间费用情况如下：
单位：万元
|||||||||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||报告期||||||预测期|||||||||||
||项目|||||||||||||||||||
||||||||2019年||2018年11|||||||||||
||||2017年度||2018年度||||||2019年度||2020年度||2021年度||2022年度||2023年度|
||||||||1-4月||至12月|||||||||||
|营业收入||24,410.56||22,973.15||7,368.55||5,257.70||32,570.07||39,965.76||46,861.43||52,395.89||56,580.62||
|销售费用率||2.48%||5.85%||10.33%||4.31%||4.41%||4.45%||4.34%||4.44%||4.42%||
|管理费用率（含研发费用）||13.90%||14.80%||13.42%||18.45%||17.02%||16.97%||16.76%||16.73%||16.72%||
|财务费用率||0.10%||0.85%||1.07%||1.65%||0.61%||0.61%||0.59%||0.60%||0.59%||

注：因诚捷智能子公司诚捷智能装备（东莞）有限公司无实际生产经营，本次评估的收益法评估以诚捷智能（母公司）为基础进行，子公司在评估中作为与公司收益无直接关系的溢余资产体现。因此，上表中报告期内，诚捷智能期间费用率为母公司口径。
报告期内，诚捷智能的期间费用率呈上升趋势，主要是因为：（1）2017年
诚捷智能大客户集中，导致相关销售费用较低，诚捷智能停止沃特玛的业务后，
增加销售员工人数并提高工资薪酬，积极拓展市场导致职工薪酬、业务招待费、
差旅费、市场咨询费大幅增加，2018年销售费用率提高 3.37个百分点，拉升了当年的期间费用率；（2）诚捷智能的业务具有一定的周期性，收入确认大多集中在下半年度，因此1-4月确认的收入较小，导致当期费用率上升。
预测期内，诚捷智能的销售费用率与 2018年的销售费用率水平大致相当，略低于 2018年销售费用率的原因是经过一段时间的集中开拓，诚捷智能的客户资源已形成一定的基础，随着业务规模的扩大，销售费用率会略有下降。预测期内，诚捷智能的管理费用率高于报告期，是因为诚捷智能进入锂电卷绕设备的领域时间尚短，其计划投入较多资源投入锂电产品的研发，以赶超市场竞争者，同时，诚捷智能在电容卷绕方面的优势也需要通过不断的研发投入进行支撑。基于诚捷智能实际业务发展规划的考虑，本次评估中，将诚捷智能的管理费用率水平定在较报告期数据更高的水平。财务费用预测期略低于报告期，主要是因为受汇兑损益的影响，因历史年度发生额较少，基于谨慎考虑，本次评估预测按历史年度占收入比重平均水平进行预测。
综上分析，诚捷智能的期间费用的预测是合理和谨慎的。
3、与同行业可比公司相比，预测期标的资产的期间费用预测具有合理性
诚捷智能主要从事卷绕设备的研发、生产和销售，可比同行业上市公司为主要从事卷绕设备业务的公司，主要有先导智能、赢合科技和华金资本，其最近 2年1期的期间费用率情况如下：
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||证券简称||2017年||2018年||2019年1-6月||平均|
|先导智能||15.13%||16.80%||22.36%||18.10%||
|赢合科技||16.28%||14.67%||15.74%||15.56%||
|华金资本||26.39%||26.50%||33.91%||28.93%||
|平均||19.27%||19.32%||24.00%||/||
||公司名称||2017年||2018年||2019年1-4月||预测期平均|
|诚捷智能（母公司）||16.47%||21.50%||24.82%||22.28%||

注：因诚捷智能子公司诚捷智能装备（东莞）有限公司无实际生产经营，本次评估的收益法评估以诚
捷智能（母公司）为基础进行，子公司在评估中作为与公司收益无直接关系的溢余资产体现。因此，上表
中报告期内，诚捷智能期间费用率为母公司口径。
由上表可知，在最近2年1期，同行业可比公司最近两年一期的平均期间费用率区间为15.56%-28.93%。除 2017年外，诚捷智能历史年度的期间费用率均高于同行业公司平均水平，主要是由于诚捷智能的业务规模相对较小所致。
本次评估预测期（2018年 11月-2023年）期间费用率平均水平为22.28%，永续期为21.72%，处于行业可比公司最近两年一期平均期间费用率水平区间。
因此，预期期间费用率符合诚捷智能所在行业的水平，具有合理性。
【核查意见】
经核查，评估师认为：标的资产期间费用预测具有合理依据。
||
|-|
|（此页为《国众联资产评估土地房地产估价有限公司关于《中国证监会行政|
|许可项目审查一次反馈意见通知书》（191959号）的回复函》之盖章页，无正|
|文）|

法定代表人签名：
黄西勤
||
|-|
|国众联资产评估土地房地产估价有限公司|
|年 月 日|