非公开发行股票募集资金运用的
可行性分析报告
二〇一四年七月
一、本次非公开发行基本情况
本次非公开发行拟募集资金总额（含发行费用）不超过人民币122,145万元。
募集资金拟用于“滤光片组立件扩产”项目、“蓝宝石长晶及深加工”项目及补充流动资金。具体如下：
单位：万元
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||序号||项目名称||投资总额||拟投入募集资金额|
|1||滤光片组立件扩产项目||38,575||38,575||
|2||蓝宝石长晶及深加工项目||58,570||58,570||
|3||补充流动资金||25,000||25,000||
|合 计||||122,145||122,145||

二、滤光片组立件扩产项目
（一）项目基本情况
本项目用以扩建公司的红外截止滤光片组立件生产线。作为摄像模组系统的核心部件，红外截止滤光片组立件具有很强的专用性，是摄像模组系统必不可少的部件。红外截止滤光片的主要功能是实现可见光区高透过、近红外（700－1100nm）截止，以此有效减少红外光对成像的干扰。滤光片组立件则是指在红外截止滤光片的基础上，加装特殊塑料支架，并经过胶合、固化等若干工艺后形成的组件。目前，红外截止滤光片组立件已广泛应用于智能手机、平板电脑以及电脑的内置摄像头和汽车摄像头等领域。本项目建成后，公司将新增年产4.8亿套高端智能终端应用滤光片组立件的生产能力。
（二）项目可行性及市场前景
1、本项目符合我国光电元器件行业发展需要
随着全球消费类电子产品需求的高速增长和快速更新，消费类电子产品上游的光电元器件产业获得了快速发展，市场需求快速增长、应用领域也不断拓展。
根据目前的发展趋势，至2015年，光电子产业或将取代传统电子产业，成为 21世纪最大的产业，成为衡量一个国家经济发展和综合国力的重要标志。目前，美、日、德、韩、法等国已竞相将光电子技术引入国家发展计划，形成了全方位的竞
争格局。我国也出台了相应的政策，支持光电子产业的快速发展。
当前，我国光电元器件产业正处于快速发展期。我国光电元器件产业逐渐在
长三角、珠三角地区形成了较为完善的光学产业链，但国内企业的技术水平及产品档次等与外资企业仍存在一定的差距。因此，迎合市场发展趋势，加强自主研发创新，提高技术水平和产品档次，是当前我国光电元器件产业急需重点解决的问题。
本项目通过引进先进设备，扩大为高端智能终端配套的滤光片组立件的生产规模，进一步发挥示范带动作用，促进国内高端智能终端国产化配套及产业发展，提高自主创新能力和提升产品档次，提升产业的整体技术水平和国际竞争力，推动我国光电产品的国产化进程、缩小与国外产品的差距，具有良好的经济和社会效益。
2、本项目符合下游市场需求
近年来，全球消费类电子产品旺盛的市场需求带动了上游光电元器件产业的快速发展。其中，智能手机以及平板电脑等消费类电子产品的快速增长，在直接推动了光学摄像头市场需求的同时，也间接拓展了滤光片组立件产品的市场规模。
目前，智能手机及平板电脑是使用摄像头的主力军。根据市场调研公司Gartner的调研数据，2013年，智能手机的全球销量占当年手机总销量的53.6%，智能手机的全球销量首次超过了传统功能手机。
此外，智能手机和平板电脑中使用双摄像头产品（如苹果公司iPhone和iPad正反面均配备摄像头）的比例也在迅速增长。目前，智能手机使用双摄像头的产品比例约为50%，预计到2016年该比例将提升至80%以上，而平板电脑配备双镜头的比例也将提升至80%左右。
伴随着消费类电子产品市场的快速增长，滤光片产品的市场规模迅速扩大。
全球滤光片市场出货量年均增长率达二成以上。预计未来几年内，全球滤光片产品的市场需求量仍将保持快速增长的势头。
在消费类电子产品的市场需求快速增长的同时，滤光片产品的更新换代也在悄然发生。苹果公司在其 iPhone4/4s上率先使用了蓝玻璃滤光片产品。与传统的光学玻璃滤光片产品相比，蓝玻璃滤光片产品能更有效地过滤红外线，从而大幅提升图像品质。因此，基于蓝玻璃滤光片产品的优良性能以及苹果公司的示范效应，使用蓝玻璃滤光片产品的摄像头已成为高端智能型手机的标配。目前，市场
上高端智能手机配备的800万像素以上的摄像头已全面使用蓝玻璃滤光片产品，且中低端手机配备的摄像头也逐步开始使用蓝玻璃滤光片产品。因此，随着消费类电子产品市场规模的快速增长，蓝玻璃滤光片产品的发展前景十分广阔。
作为滤光片的后续延伸产品，滤光片组立件的生产步骤更多、技术含量更高。
相对于滤光片单片，滤光片组立件能够更好地为摄像头模组、摄像头及消费类电子产品厂家进行配套，其单价较滤光片单片也更高。
经过多年的生产实践和技术攻关，公司已掌握了全套的滤光片组立件的生产工艺与流程，实现了蓝玻璃滤光片组立件产品的大批量生产，建立了较为完善的市场营销网络，并与苹果公司、韩国三星、韩国LG、联想、中兴、华为等知名消费类电子产品制造商或其模组厂家建立了良好的合作关系。随着下游消费类电子产品市场的高速增长，上游滤光片组立件产品的的需求与订单不断增加，预计滤光片组立件产品的市场需求将继续维持上行趋势，因此，本项目投产后将会迅速形成新的销售增长点。
（三）项目投资规模
本项目预计总投资为 38,575万元，其中建设投资 33,775万元，铺底流动资金4,800万元。
（四）产品方案及生产规模
本项目产品方案及生产规模如下：
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||序号||产品名称||年产能|
|1||红外截止滤光片组立件||48,000万套||

（五）项目实施主体
本项目实施主体为水晶光电。
（六）项目选址
本项目选址为台州市椒江区开发大道北侧农场路东侧水晶光电滨海厂区（在建）。项目所在地土地已由公司分别于 2012年 7月 12日及2014年 6月 25日参与浙江省台州市国土资源局国有建设用地使用权挂牌出让竞拍而得，公司与台州市国土资源局签订了《成交确认书》。
（七）项目实施进度
本项目的建设期12个月。
（八）项目效益分析
项目建成达产后，预计达产年的销售收入能实现72,000万元，税后利润9,114万元，税后内部收益率为21.60%，税后静态投资回收期4.5年（不含项目建设期）。
（九）项目备案和环保方面
截至本预案披露之日，本项目的可行性研究报告已编制完毕，相关环评和立项备案工作正在进行中。
三、蓝宝石长晶及深加工项目
（一）项目基本情况
本项目将建设包括年产 120万片 4英寸图形化蓝宝石 LED衬底（PSS）的生产线、年产2,400万片蓝宝石窗口片的生产线以及“80公斤级”年产250万毫米蓝宝石晶棒（按2英寸折算）的长晶生产基地。
本项目建成后，公司将有效延伸蓝宝石产业链。向上，公司将从目前的“蓝宝石 LED衬底”领域延伸到上游的“蓝宝石长晶”领域，建立起隶属于公司的稳定蓝宝石原材料来源；向下，公司将配合消费类电子产品等的发展趋势，拓展相关的蓝宝石窗口片（目前主要用作消费类电子产品的摄像头保护盖及 Home键）应用市场。此外，通过本项目的实施，公司还将增加 4英寸图形化蓝宝石LED衬底（PSS）的产能，以应对产品升级换代的要求，迎接 LED市场的回暖。
1、图形化蓝宝石 LED衬底（PSS）
LED衬底是LED芯片外延层生长的基板，在LED芯片的生产和制作过程中起到支撑和固定的作用。LED衬底与LED芯片外延层的特性配合要求比较严格，由于 LED衬底的材料会影响到 LED外延层的生长以及最终 LED芯片的品质，因此，LED衬底材料的选用是决定LED芯片质量的主要因素之一。
蓝宝石晶体是目前主流的 LED衬底材料。蓝宝石具有高强度、高熔点、物理化学性能稳定等特性，在军事、航天航空、光学、生物、半导体基片以及在高速信息处理、电子光子装置的微型化、智能化方面得到广泛的应用。
图形化衬底技术是指通过在蓝宝石 LED衬底表面制作具有细微结构的图形，然后再在图形化衬底表面进行LED材料外延。蓝宝石LED衬底经过图形化加工后，在其上面生长的外延层缺陷将得到显著改善，最终封装出来的 LED芯片光效提高30%以上。由于图形化衬底技术的制作工艺存在一定难度，因此，与
普通蓝宝石LED衬底相比，图形化蓝宝石LED衬底（PSS）的单价更高。
本项目是公司对现有 4英寸图形化蓝宝石 LED衬底（PSS）产品生产的进一步扩容。项目建成后，公司将新增年产 120万片 4英寸图形化蓝宝石 LED衬底（PSS）的产能。
2、蓝宝石窗口片
蓝宝石材料是世界上硬度仅次于金刚石的最坚硬材料，莫氏硬度达到9，耐划伤性是大猩猩玻璃的三倍，且光学穿透带很宽，从近紫外光到中红外线都具有很好的透光性，具有优异的导热、防辐射功能，可以较好地用作消费类电子产品的窗口材料（包括摄像头保护盖、Home键以及触摸屏面板等）。
目前，蓝宝石窗口片主要应用在高端消费类电子产品的Home键及摄像头保护盖方面。蓝宝石晶体优异的光学性能、机械性能和化学稳定性使其成为消费类电子产品窗口材料升级的首选。苹果 iPhone 5S的Home键和摄像头保护盖已率先采用蓝宝石材料。2014年起，蓝宝石材料在消费类电子产品方面的应用领域日趋广泛，未来可能扩展到iWatch智能穿戴设备、iPhone6等智能机面板等。
本项目建成后，公司将形成年产2,400万片高端智能终端应用蓝宝石窗口片的产能。
3、蓝宝石长晶
本项目拟通过蓝宝石长晶生产基地的建设，为公司蓝宝石产品建立起隶属于自身的、稳定的原材料来源。由于公司与蓝宝石产品相关的应用领域都面临着增长机遇，因此，为避免未来由于供需矛盾尖锐而引发的蓝宝石晶棒价格波动，及由此带来的对公司未来原材料采购、生产能力及经营业绩的影响，并为后续适时拓展蓝宝石行业的其他下游应用创造有利条件，公司迫切需要建设自有的蓝宝石长晶基地。
根据可行性研究报告，公司本次拟建设的蓝宝石长晶产能尚不能完全满足上述图形化蓝宝石 LED衬底（PSS）及蓝宝石窗口片产品的生产需求，因此本项目所生产的蓝宝石晶棒将全部自用，剩余需求将通过外购解决。
（二）项目可行性及市场前景
1、扩产图形化蓝宝石LED衬底（PSS）产品满足市场需求的增长
LED照明产品具有寿命长、耗能少、体积小、响应快、耐震耐低温、污染
小等突出优点，传统上已广泛应用于各尺寸背光源、景观及装饰照明、交通灯、电子设备、显示屏、汽车等各领域。近年来，随着 LED照明产品发光效率的逐渐提高，成本的逐渐下降，LED照明产品已快速渗透到通用照明领域。理论上凡是利用电能发光的地方都可以用LED照明产品来替代传统发光源。
基于生产设备和工艺的进步，以及产能提升后带来的规模化效应，近年来 LED照明产品价格大幅下降，已经逐步缩小与白炽灯价格的差距。同时，国家从节能环保的角度出发，强力推进家用白炽灯禁用计划，因此，LED照明行业迎来了前所未有的发展机遇与广阔的市场空间。
根据中国照明协会的统计数据，2010年国内LED照明市场的总产值达1,200亿元。根据 Digitimes的预测，2015年国内 LED照明市场的市场规模有望达到5,000亿元，5年的复合增速达到33%。作为LED照明产品的上游，蓝宝石衬底产品特别是在发光效率方面具有优势的图形化蓝宝石 LED衬底（PSS）产品，未来市场需求量必将受益于LED照明市场的发展，从而实现显著扩张。
产品规格方面，随着 LED照明市场的进一步发展，市场对大尺寸蓝宝石衬底的需求在日益增长。公司目前的蓝宝石衬底加工规格为2英寸及4英寸。
受工艺限制，目前国内只有少数几家企业具有批量供应蓝宝石图形化衬底（PSS）产品的能力，因此，蓝宝石图形化衬底的价格是普通蓝宝石衬底的两倍左右，蓝宝石图形化衬底的毛利率也高于普通蓝宝石衬底。
综上，公司当前正面临着 LED照明行业带来的前所未有的发展机遇，但由于产能有限，与目前 LED照明行业高速发展的市场需求不相匹配，因此公司亟需提升蓝宝石 LED衬底的生产能力，尤其是图形化 LED衬底（PSS）产品的产能。
通过本项目的建设，公司将更好地适应下游 LED照明市场对于蓝宝石衬底的增长需求，提高在 LED产业链中的竞争力，提升整体的经营业绩，更好地把握行业发展机遇，从而在“优胜劣汰”的充分竞争市场中立于不败之地。
2、拓展蓝宝石窗口片产品符合市场发展趋势
蓝宝石材料产品在消费类电子行业中得到了广泛的应用。目前，蓝宝石材料在消费类电子产品上的应用主要是中高端智能手机摄像头保护盖和Home键。除苹果外，其他国内外品牌也正在积极设计蓝宝石相关部件。可以预见的是，随着消费类电子产品市场规模的扩大，来自于消费类电子产品的对于蓝宝石产品的需求也会相应增长。
根据 LEDinside数据的统计，预计上述应用的蓝宝石占比将从 2013年的4%增长到 2014年的13%。而无论是 Home键还是摄像头，其所需蓝宝石窗口片的尺寸都较小，面积仅为几十平方毫米。如果未来iWatch、iPhone采用蓝宝石作为屏幕保护玻璃，单个蓝宝石窗口片的使用面积将达到几百到几千平方毫米，对蓝宝石窗口片的需求将增长数十倍。
除此以外，智能可穿戴设备浪潮或将成为蓝宝石窗口片下一个应用爆发点。
自去年谷歌眼镜发布以来，移动可穿戴设备成为市场焦点。在最近在美国举办的 CES2014电子消费展中，可穿戴设备大放异彩，其中不乏使用蓝宝石材料作为零部件的产品，如 Wellograph公司推出的 Sapphire健康手表的屏幕就采用了蓝宝石。
3、开发蓝宝石长晶基地稳定公司未来原材料的来源
通过本次募投项目的实施以及公司未来蓝宝石产品产能的扩张，相应地，公司未来对于蓝宝石晶棒的需求将持续增长。前几年，蓝宝石产业链相关企业过度投资，市场无序竞争。经过这两年的优胜劣汰，蓝宝石行业发展日趋理性。随着LED照明产业的快速发展以及消费类电子产品扩大应用的影响，蓝宝石行业市场前景开始明朗，行业整体正逐步走出产能过剩带来的低谷，基础原材料——蓝宝石晶棒的单价已逐步走稳，且有不断走高的态势。
为应对未来可以预见的采购量增长，避免可能发生的蓝宝石晶棒价格上涨给公司成本带来的冲击，保障蓝宝石原材料供应的稳定，公司迫切需要建立自有的蓝宝石长晶基地。
综上，鉴于下游LED照明市场未来可预期的蓬勃发展以及消费类电子产品应用领域的方兴未艾，蓝宝石产业的市场发展空间十分广阔，市场需求将会呈高速增长态势，蓝宝石产品在未来较长的时期内可能出现供不应求的状况。因此，通过本项目的建设，公司将在保障未来蓝宝石相关业务健康持续发展的同时，并为
未来蓝宝石相关产品的产能扩充建立一定的基础。
（三）项目投资规模
本项目预计总投资为58,570万元，其中建设投资53,470万元，铺底流动资金5,100万元。
（四）产品方案及生产规模
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||序号||产品名称||年产能|
|1||4英寸图形化蓝宝石LED衬底||120万片||
|2||智能终端用蓝宝石窗口片||2,400万片||
|3||蓝宝石晶棒||250万毫米||

（五）项目实施主体
本项目实施主体为水晶光电。
（六）项目选址
本项目选址为台州市椒江区开发大道北侧农场路东侧水晶光电滨海厂区（在建）。项目所在地土地已由公司分别于 2012年 7月 12日及2014年 6月 25日参与浙江省台州市国土资源局国有建设用地使用权挂牌出让竞拍而得，公司与台州市国土资源局签订了《成交确认书》。
（七）项目实施进度
本项目建设期为12个月。
（八）项目效益分析
项目建成达产后，预计正常年销售收入54,960万元，税后利润8,120万元，税后内部收益率为14.1%，税后静态投资回收期5.8年（不含建设期）。
（九）项目备案和环保方面
截至本预案披露之日，本项目的可行性研究报告已编制完毕，相关环评和立项备案工作正在进行中。
四、补充流动资金
（一）项目概况
项目名称：补充流动资金
项目总投资：25,000万元
项目经营主体：水晶光电
（二）项目必要性和可行性
公司拟将本次非公开发行募集资金中的25,000万元用于补充流动资金，用于满足未来经营规模持续增长带来的营运资金需求，优化财务结构，增加整体抗风险能力，进一步提升整体盈利能力。
1、公司所处的光学行业及蓝宝石行业属于资本密集型行业，随着经营规模的扩大，公司对营业资金的需求也不断增加。2013年起，公司顺应行业的变化加快了对国内市场的开拓，逐步提高国内销售份额，而国内厂商收款账期相对较长，导致公司应收账款周转天数逐步上升。同时，随着经营规模的进一步扩大，公司为保证能够及时、保质、保量地为客户提供产品，需加大对原材料和零部件的采购，并进行必要的储备，因此很可能会呈现营运资金趋紧的局面。本次使用部分募集资金补充流动资金将可有效缓解未来营运资金压力，满足经营规模扩张后营运资金的周转需求。
2、目前，公司营运资金主要依靠自身经营累积，而每年固定资产投资及研发投入的金额较大。随着业务的不断拓展，公司固定资产投资规模及研发投入水平均需要不断提升。因此，在保证营运资金充足的前提下，仅依靠自有资金累积将难以满足上述需求。本次使用部分募集资金补充流动资金将有利于缓解公司发展对于固定资产投入及研发投入加大的资金需求，增强资本结构的稳定性和抗风险能力，提高整体盈利能力。
3、公司于2014上半年收购了夜视丽100%股权。该公司是一家专业从事反光材料制造的高新技术企业。反光材料的市场前景十分广阔。该次收购完成后，公司将加大反光材料产品在国际市场的开拓力度，着力做好新产品研发和市场布局等工作，从而形成新业务板块，增加盈利水平。因此，公司产生了对反光材料板块未来进一步研发投入与市场拓展的资金需求。
4、根据“同心多元化”的发展战略规划，公司将通过整合、并购、投融资等多种资本手段，实施对新产业链的拓展与延伸，并力争在近期内有所突破。因此，不排除公司未来在主要业务板块领域中对合适的标的公司或标的业务进行并购的可能，而这也需要留有足够的资金储备以避免错失商机。
划。由于持续分红会减少公司整体的现金累积，从而导致出现营运资金紧张的局面，不利于公司进一步提升营业收入与盈利水平。因此，本次使用部分募集资金补充流动资金将可有效缓解上述压力，在为公司股东进行分红回报的同时满足产品扩产与业务扩张的资金需求。
五、本次非公开发行对公司经营管理、财务状况的影响
（一）本次非公开发行对公司经营管理的影响
公司目前的主营业务是光学光电子元器件的研发、生产和销售。本次非公开发行股票募集的资金投向均与光学光电子元器件相关。本次募投项目完成后，公司各产品的产能将进一步提高，日常运营能力和生产组织能力都将得到提升，整体研发力量将得到增强。本次非公开发行将增强公司主营业务的盈利能力，提升抗风险能力和持续创新能力，为未来进一步发展夯实基础。
（二）本次非公开发行对公司财务状况的影响
本次非公开发行有助于扩大公司资产规模和业务规模，整体财务状况也将得到进一步改善。同时，随着本次募投项目的逐步实施和建设，公司的业务收入水平将稳步增长，盈利能力和抗风险能力将得到进一步提升，整体实力将得到显著增强。本次募投项目达产后，可实现年销售收入126,960万元，实现年净利润17,234万元。
六、可行性分析结论
总之，本次非公开发行是公司董事会秉承“以传统光学产业快速稳健发展为保障，加快新产业结构的调整步伐，实现企业发展战略新突破”的战略方针，切实推进公司“同心多元化”的战略规划，实现企业发展新突破的重要举措，将有利于公司整体竞争力的提升，从而保障广大投资者的根本利益。
浙江水晶光电科技股份有限公司董事会2014年7月29日