本资产评估报告依据中国资产评估准则编制
浙江日发精密机械股份有限公司拟收购股权
涉及的浙江日发航空数字装备有限责任公司
股东全部权益价值评估项目
资产评估报告
坤元评报〔2019〕143号
（共一册，第一册）
坤元资产评估有限公司
二〇一九年四月二十三日
目 录
资产评估师声明 ..................................................................................................... 1资产评估报告·摘要 ............................................................................................. 2资产评估报告·正文 ............................................................................................. 4一、委托人、被评估单位及其他资产评估报告使用人 ............................ 4二、评估目的 .............................................................. 7三、评估对象和评估范围 .................................................... 7四、价值类型及其定义 ..................................................... 10五、评估基准日 ........................................................... 10六、评估依据 ............................................................. 10七、评估方法 ............................................................. 12八、评估程序实施过程和情况 ............................................... 19九、评估假设 ............................................................. 21十、评估结论 ............................................................. 22十一、特别事项说明 ....................................................... 23十二、资产评估报告使用限制说明 ........................................... 25十三、资产评估报告日 ...................................................... 25资产评估报告·附件 ........................................................................................... 27一、被评估单位基准日审计报告 ...............................................................................................27二、委托人和被评估单位营业执照 ...........................................................................................52三、委托人和被评估单位的承诺函 ...........................................................................................54四、签名资产评估师承诺函 .......................................................................................................56五、资产评估机构营业执照 .......................................................................................................57六、资产评估机构备案公告 .......................................................................................................58七、资产评估机构证券评估资格证书 .......................................................................................59八、签名资产评估师职业资格证书登记卡 ...............................................................................60评估结果汇总表及明细表 .................................................................................... 61
浙江日发精密机械股份有限公司拟收购股权涉及的
浙江日发航空数字装备有限责任公司股东全部权益价值评估项目 资产评估报告
资产评估师声明
一、本资产评估报告依据财政部发布的资产评估基本准则和中国资产评估协会发布的资产评估执业准则和职业道德准则编制。
二、委托人或者其他资产评估报告使用人应当按照法律、行政法规规定及本资产评估报告载明的使用范围使用资产评估报告；委托人或者其他资产评估报告使用人违反前述规定使用资产评估报告的，本资产评估机构及资产评估师不承担责任。
本资产评估报告仅供委托人、资产评估委托合同中约定的其他资产评估报告使用人和法律、行政法规规定的资产评估报告使用人使用；除此之外，其他任何机构和个人不能成为资产评估报告的使用人。
本资产评估机构及资产评估师提示资产评估报告使用人应当正确理解评估结论，评估结论不等同于评估对象可实现价格，评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。
三、本资产评估机构及资产评估师遵守法律、行政法规和资产评估准则，坚持独立、客观和公正的原则，并对所出具的资产评估报告依法承担责任。
四、评估对象涉及的资产、负债清单由委托人、被评估单位申报并经其采用签名、盖章或法律允许的其他方式确认；委托人和其他相关当事人依法对其提供资料的真实性、完整性、合法性负责。
五、本资产评估机构及资产评估师与资产评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系；与相关当事人没有现存或者预期的利益关系，对相关当事人不存在偏见。
六、资产评估师已经对资产评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行现场调查；已经对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，对评估对象及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验。
七、本资产评估机构出具的资产评估报告中的分析、判断和结果受资产评估报告中假设和限制条件的限制，资产评估报告使用人应当充分关注资产评估报告中载明的假设、限制条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。
浙江日发精密机械股份有限公司拟收购股权涉及的
浙江日发航空数字装备有限责任公司股东全部权益价值评估项目 资产评估报告
浙江日发精密机械股份有限公司拟收购股权
涉及的浙江日发航空数字装备有限责任公司
股东全部权益价值评估项目
资产评估报告
坤元评报〔2019〕143号
摘 要
以下内容摘自资产评估报告正文，欲了解本评估项目的详细情况和合理理解评估结论，应当认真阅读资产评估报告正文。
一、委托人和被评估单位及其他资产评估报告使用人
本次资产评估的委托人为浙江日发精密机械股份有限公司（以下简称日发精机公司），被评估单位为浙江日发航空数字装备有限责任公司（以下简称日发航空装备）。
根据《资产评估委托合同》，本资产评估报告的其他使用人为国家法律、法规规定的资产评估报告使用人。
二、评估目的
日发精机公司拟收购日发航空装备的股权，为此需要对日发航空装备的股东全部权益价值进行评估。
本次评估目的是为该经济行为提供日发航空装备股东全部权益价值的参考依据。
三、评估对象和评估范围
评估对象为涉及上述经济行为的日发航空装备的股东全部权益。
评估范围为日发航空装备申报的并经过天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计的截至2018年12月31日日发航空装备全部资产及相关负债，包括流动资产、非
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浙江日发航空数字装备有限责任公司股东全部权益价值评估项目 资产评估报告
流动资产及流动负债。按照日发航空装备提供的业经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计的截至2018年12月31日会计报表反映，资产、负债和股东权益的账面价值分别为127,788,880.86元、39,329,589.47元和88,459,291.39元。
四、价值类型及其定义
本次评估的价值类型为市场价值。
五、评估基准日
评估基准日为2018年12月31日。
六、评估方法
根据评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，本次分别采用资产基础法和收益法进行评估。
七、评估结论
经综合分析，本次评估最终采用收益法测算结果作为日发航空装备股东全部权益的评估值。日发航空装备股东全部权益的评估价值为 383,923,800.00元（大写为人民币叁亿捌仟叁佰玖拾贰万叁仟捌佰元整），与账面价值88,459,291.39元相比，评估增值295,464,508.61元，增值率为334.01%。
八、评估结论的使用有效期
本评估结论仅对日发精机公司拟收购股权之经济行为有效。本评估结论的使用有效期为一年，即自评估基准日2018年12月31日起至2019年12月30日止。
资产评估报告的特别事项说明和使用限制说明请认真阅读资产评估报告正文。
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资产评估报告
坤元评报〔2019〕143号
浙江日发精密机械股份有限公司：
坤元资产评估有限公司接受贵公司的委托，根据有关法律、行政法规和资产评估准则的规定，坚持独立、客观、公正的原则，分别采用资产基础法和收益法，按照必要的评估程序，对贵公司拟收购股权涉及的浙江日发航空数字装备有限责任公司股东全部权益在2018年12月31日的市场价值进行了评估。现将资产评估情况报告如下：
一、委托人、被评估单位及其他资产评估报告使用人
(一)委托人概况
1.名称：浙江日发精密机械股份有限公司(以下简称日发精机公司)
2.住所：浙江省新昌县七星街道日发数字科技园
3.法定代表人：吴捷
4.注册资本：伍亿伍仟肆佰零捌万捌仟玖佰陆拾玖元
5.类型：其他股份有限公司（上市）
6.统一社会信用代码：91330000726586776L
7.登记机关：浙江省工商行政管理局
8.经营范围：数控机床、机械产品的研发、生产、销售，航空零部件的研发、加工、销售，航天、航空器及设备的研发、生产、销售，计算机软硬件的研发、销售，经营进出口业务（范围详见《中华人民共和国进出口企业资格证书》）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
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经 2018年11月28日中国证券监督管理委员会《关于核准浙江日发精密机械股份有限公司向浙江日发控股集团有限公司等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》（证监许可〔2018〕1935号）核准，日发精机公司向浙江日发控股集团有限公司发行 154,733,009股股份，向杭州锦琦投资合伙企业（有限合伙）发行38,025,889股股份，向杭州锦磐投资合伙企业（有限合伙）发行 9,506,472股股份购买相关资产。2018年 12月 21日，日发捷航投资有限公司100%股份已按照法定方式完成过户相关手续。2019年1月30日，公司向上述交易对方发行的202,265,370股股票已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办妥股份登记手续。截至评估报告日，日发精机公司尚未办妥股本变更的工商登记手续。
(二)被评估单位概况
一)企业名称、类型与组织形式
1.名称：浙江日发航空数字装备有限责任公司(以下简称日发航空装备)
2.住所：新昌县七星街道日发数字科技园
3.法定代表人：王本善
4.注册资本：伍仟万元整
5.类型：有限责任公司
6.统一社会信用代码：913306240933737968
7.登记机关：新昌县市场监督管理局
8.经营范围：研发、生产、制造、加工、销售：航空航天专用加工设备及数字化装配系统、航空航天高精密零部件和工装夹具、通用数控机床、机械配件；航空航天器及设备的技术开发、技术咨询；货物进出口；技术进出口。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
二)企业历史沿革
1．公司成立时情况
日发航空装备成立于2014年3月5日，初始注册资本5,000万元，成立时股东和出资情况如下：俞文进出资450万元(占注册资本的9%)，周志越出资2,000万元(占注册资本的40%)，浙江日发精密机械股份有限公司出资 2,550万元（占注册资本的51%）。
2．公司股权变更情况
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2015年 4月，根据公司股东会决议，周志越将其持有公司的30%股权转让给刘刚。
经上述股权变更后，截至评估基准日，日发航空装备的注册资本为5,000万元，股权结构如下：
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|-|-|-|
|股东名称|出资额(万元)|出资比例|
|俞文进|450|9%|
|周志越|500|10%|
|刘刚|1,500|30%|
|浙江日发精密机械股份有限公司|2,550|51%|
|合 计|5,000|100%|

三)被评估单位前2年及截至评估基准日的资产、负债状况及经营业绩见下表：金额单位：人民币元
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|-|-|-|-|
|项目名称|2016年12月31日|2017年12月31日|评估基准日|
|资产|95,582,834.58|141,477,474.10|127,788,880.86|
|负债|26,416,148.52|55,119,019.91|39,329,589.47|
|股东权益|69,166,686.06|86,358,454.19|88,459,291.39|
|项目名称|2016年度|2017年度|2018年|
|营业收入|53,154,993.56|82,147,746.43|125,888,628.01|
|营业成本|25,830,524.06|43,030,041.46|72,973,675.16|
|利润总额|21,028,499.79|19,468,451.92|37,024,613.56|
|净利润|18,319,200.93|17,191,768.13|32,100,837.20|

上述年度及基准日的财务报表均已经注册会计师审计，且均出具了无保留意见的审计报告。
四)公司经营概况
1．公司主营业务和产品
日发航空装备位于新昌县七星街道日发数字科技园，专业从事航空航天特种加工设备、飞机数字化装配系统及专用工装夹具的研发制造、航空航天高精密零部件的加工制造等业务，主要为航空客户提供全套解决方案。公司目前已通过GJB
9001B-2009和GJB9001C-2017武器装备质量管理体系认证，主要产品包括飞机大部件
数字化装配线和复合材料加工设备，同时经营纸基蜂窝航空零部件加工业务。
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截至评估基准日，日发航空装备位于新昌县七星街道日发数字科技园的生产经营及办公用房系向母公司日发精机公司租赁使用。
2．公司组织机构图
(三)委托人与被评估单位的关系
委托人系被评估单位的控股股东。
(四)其他资产评估报告使用人
根据《资产评估委托合同》，本资产评估报告的其他使用人为国家法律、法规规定的资产评估报告使用人。
二、评估目的
日发精机公司拟收购日发航空装备的股权，为此需要对该经济行为涉及的日发航空装备股东全部权益价值进行评估。
本次评估目的是为该经济行为提供日发航空装备股东全部权益价值的参考依据。
三、评估对象和评估范围
评估对象为涉及上述经济行为的日发航空装备的股东全部权益。
评估范围为日发航空装备申报的并经过天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计的截至2018年12月31日日发航空装备全部资产及相关负债，包括流动资产、非流动资产及流动负债。按照日发航空装备提供的业经天健会计师事务所（特殊普通
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合伙）审计的截至2018年12月31日会计报表反映，资产、负债和股东权益的账面价值分别为127,788,880.86元、39,329,589.47元和88,459,291.39元。
金额单位：人民币元
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|-|-|-|
|项 目|账面原值|账面价值|
|一、流动资产||117,779,561.75|
|二、非流动资产||127,788,880.86|
|其中：固定资产|12,793,908.14|9,094,079.22|
|递延所得税资产||915,239.89|
|资产总计||127,788,880.86|
|三、流动负债||39,329,589.47|
|四、非流动负债||0.00|
|负债合计||39,329,589.47|
|股东权益合计||88,459,291.39|

 1.委托评估对象和评估范围与上述经济行为涉及的评估对象和评估范围一致。
2.主要资产基本情况如下：
(1)存货
存货账面价值 18,405,228.58元，包括原材料、库存商品以及在产品。其中原材料主要包括磁栅导轨、床身等主要原料件；库存商品主要包括各型号蜂窝零件和加工中心等产品；在产品主要为尚未装配完成的螺旋铣镗床等产品。上述存货均存放于日发航空装备位于新昌县七星街道日发数字科技园的公司厂区内。
(2)设备类固定资产
设备类固定资产合计账面原值 12,793,908.14元，账面净值9,094,079.22元，减值准备 0.00元，共计 42台（套/辆），主要包括五轴高架桥式龙门加工中心、激光跟踪仪等专用生产设备，以及电脑、打印机等电子设备和车辆，均分布于新昌县七星街道日发数字科技园的公司厂区内。
3.企业申报的表外资产
截至评估报告日，日发航空装备申报的账面未记录的无形资产，为36项专利技
术（包括30项实用新型和6项发明专利）和1项商标，具体如下：
1)专利技术
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|-|-|-|-|-|-|
|序号|权利人|名称|专利号|类型|申请日期|
|1|日发航空装备|蜂窝芯材料构件高速铣削专用机床|ZL201320821903.7|实用新型|2013/12/12|
|2|日发航空装备|复合材料加工机床电柜箱装置|ZL201520050206.5|实用新型|2015/1/24|
|3|日发航空装备|一种机床导轨防护装置|ZL201520091452.5|实用新型|2015/2/10|
|4|日发航空装备|复合材料蜂窝芯型面加工用盘铣刀|ZL201520169458.X|实用新型|2015/3/25|
|5|日发航空装备|一种双输出铣头|ZL201520337695.2|实用新型|2015/5/23|
|6|日发航空装备|一种双输出角度铣头|ZL201520686233.1|实用新型|2015/9/7|
|7|日发航空装备|一种调姿定位器球头机构|ZL201521037187.9|实用新型|2015/12/14|
|8|日发航空装备|一种蒙皮激光切割装置|ZL201620044610.6|实用新型|2016/1/18|
|9|日发航空装备|一种钛合金材料高速铣削专用机床|ZL201620396572.0|实用新型|2016/4/26|
|10|日发航空装备|柔性加工刀具搬运存储装置|ZL201620740050.8|实用新型|2016/7/12|
|11|日发航空装备|一种可适应曲面的电动伸缩板系统|ZL201620951976.1|实用新型|2016/8/25|
|12|日发航空装备|一种新型托盘系统|ZL201620853598.3|实用新型|2016/8/5|
|13|日发航空装备|一种基于数控系统的多平台同步升降机构|ZL201621182681.9|实用新型|2016/11/3|
|14|日发航空装备|桥式龙门机床用的直线电机安装结构|ZL201621182358.1|实用新型|2016/11/3|
|15|日发航空装备|一种铝合金加工的气动主轴结构|ZL201621182783.0|实用新型|2016/11/3|
|16|日发航空装备|一种十字交叉轨道导轨装置|ZL201621182217.X|实用新型|2016/11/3|
|17|日发航空装备|一种飞机后大门电动拆卸安装系统|ZL201621182346.9|实用新型|2016/11/3|
|18|日发航空装备|一种飞机机翼连接安装辅助设备|ZL201621182245.1|实用新型|2016/11/3|
|19|日发航空装备|一种飞机移动支撑设备|ZL201621182339.9|实用新型|2016/11/3|
|20|日发航空装备|一种电缆套管结构|ZL201621229479.7|实用新型|2016/11/16|
|21|日发航空装备|一种垂尾移动调姿对接设备|ZL201621231544.X|实用新型|2016/11/16|
|22|日发航空装备|飞机部件车载移动调姿系统|ZL201621178020.9|实用新型|2016/11/3|
|23|日发航空装备|一种激光跟踪仪高度调整装置|ZL201720114041.2|实用新型|2017/2/6|
|24|日发航空装备|一种用于飞机机身装配的操作台|ZL201720114140.0|实用新型|2017/2/6|
|25|日发航空装备|一种基于人机工程的机身对接面平台|ZL201720114018.3|实用新型|2017/2/6|
|26|日发航空装备|一种飞机机身与机头对接数字化装配布局结构|ZL201720211511.7|实用新型|2017/3/6|

浙江日发精密机械股份有限公司拟收购股权涉及的
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|序号|权利人|名称|专利号|类型|申请日期|
|27|日发航空装备|一种飞机装配工作平台防撞装置|ZL201720687649.4|实用新型|2017/6/14|
|28|日发航空装备|一种飞机鸭翼自动安装装置|ZL201720687650.7|实用新型|2017/6/14|
|29|日发航空装备|一种顶棚防护装置|ZL201721648115.7|实用新型|2017/12/1|
|30|日发航空装备|用于飞机调试工装的可调式伸缩装置|ZL201820174948.2|实用新型|2008/2/1|
|31|日发航空装备|机床卡盘装夹检测装置|ZL201110258359.5|发明|2011/9/2|
|32|日发航空装备|一种机床立卧主轴头|ZL201210112803.7|发明|2012/4/17|
|33|日发航空装备|一种铣孔装置|ZL201410175021.7|发明|2014/4/28|
|34|日发航空装备|可调偏心螺旋铣孔装置|ZL201410587316.5|发明|2014/10/28|
|35|日发航空装备|一种垂直加工专用机构|ZL201610958168.2|发明|2016/11/3|
|36|日发航空装备|一种飞机数字化精加工台|ZL201610118837.5|发明|2016/3/3|

2)商标
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|序号|商标组成|注册人|商标号|注册日期|类别|注册有效期|
|1||日发航空装备|14908876|2016.8.14|7|10年|

四、价值类型及其定义
本次评估的价值类型为市场价值。
市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
五、评估基准日
为使得评估基准日与拟进行的经济行为和资产评估工作日接近，由委托人确定以2018年12月31日为评估基准日，并在资产评估委托合同中作了相应约定。
六、评估依据
(一)法律法规依据
1．2016年7月2日第46号主席令公布的《资产评估法》；
2.《公司法》《合同法》《证券法》等；
3．其他与资产评估有关的法律、法规等。
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(二)评估准则依据
1.《资产评估准则——基本准则》（财政部财资〔2017〕43号）；
2.《资产评估职业道德准则》（中评协〔2017〕30号）；
3.《资产评估执业准则——资产评估报告》（中评协〔2018〕35号）；
4.《资产评估执业准则——资产评估程序》（中评协〔2018〕36号）；
5.《资产评估执业准则——资产评估委托合同》（中评协〔2017〕33号）；
6.《资产评估执业准则——资产评估档案》（中评协〔2018〕37号）；
7.《资产评估执业准则——利用专家工作及相关报告》（中评协〔2017〕35号）；
8.《资产评估执业准则——企业价值》（中评协〔2018〕38号）；
9.《资产评估执业准则——无形资产》（中评协〔2017〕37号）；
10.《资产评估执业准则——机器设备》（中评协〔2017〕39号）；
11.《资产评估机构业务质量控制指南》（中评协〔2017〕46号）；
12.《资产评估价值类型指导意见》（中评协〔2017〕47号）；
13.《资产评估对象法律权属指导意见》（中评协〔2017〕48号）；
14.《专利资产评估指导意见》（中评协〔2017〕49号）。
(三)权属依据
1.日发航空装备提供的《营业执照》、公司章程和验资报告；
2．与资产及权利的取得及使用有关的经济合同、协议、资金拨付证明(凭证)、会计报表及其他会计资料；
3．车辆行驶证、发票等权属证明；
4．专利证书、商标注册证等相关权属证明；
5．其他产权证明文件。
(四)取价依据
1．被评估单位提供的评估申报表；
2．被评估单位截至评估基准日的审计报告以及相关会计报表；
3．《机电产品报价手册》及其他市场价格资料、询价记录；
4．主要设备的购置合同、发票、付款凭证；有关设备的技术档案、检测报告、运行记录等资料；
5．《资产评估常用数据与参数手册》、《基本建设财务规则》、《工程勘察设计收
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费标准》等评估参数取值参考资料；
6．财政部财税[2008]170号《国家税务总局关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知》；国务院令第 538号《增值税暂行条例》；财政部、国家税务总局令第 50号《增值税暂行条例实施细则》；财政部、税务总局财税[2018]32号《关于调整增值税税率的通知》；其他税收相关法规；财政部税务总局海关总署公告 2019年第39号《关于深化增值税改革有关政策的公告》；
7．浙江省人民政府及相关政府部门颁布的有关政策、规定、实施办法等法规文件；
8．主要原材料市场价格信息、库存商品市场销价情况调查资料；
9．被评估单位的历史生产经营资料、经营规划和收益预测资料；
10．行业统计资料、市场发展及趋势分析资料、类似业务公司的相关资料；
11．从“同花顺iFinD资讯”查询的相关数据；
12．中国人民银行公布的评估基准日贷款利率和外汇汇价表；
13．企业会计准则及其他会计法规和制度、部门规章等；
14．评估专业人员对资产核实、勘察、检测、分析等所搜集的佐证资料；
15．其他资料。
七、评估方法
(一)评估方法的选择
根据现行资产评估准则及有关规定，企业价值评估的基本方法有资产基础法、市场法和收益法。
因国内产权交易市场交易信息的获取途径有限，且同类企业在产品结构和主营业务构成方面差异较大，结合本次评估被评估单位的特殊性，选取同类型市场参照物的难度极大，故本次评估未采用市场法。
日发航空装备业务模式已经逐步趋于成熟，在延续现有的业务内容和范围的情况下，未来收益能够合理预测，与企业未来收益的风险程度相对应的折现率也能合理估算，故本次评估宜采用收益法。
由于日发航空装备各项资产、负债能够根据会计政策、企业经营等情况合理加以识别，评估中有条件针对各项资产、负债的特点选择适当、具体的评估方法，并
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具备实施这些评估方法的操作条件，本次评估可以采用资产基础法。
结合本次资产评估的对象、评估目的和评估师所收集的资料，确定分别采用资产基础法和收益法对委托评估的日发航空装备的股东全部权益价值进行评估。
在采用上述评估方法的基础上，对形成的各种初步测算结果依据实际状况进行充分、全面分析，综合考虑不同评估方法和初步测算结果的合理性后，确定其中一个评估结果作为评估对象的评估结论。
(二)资产基础法简介
资产基础法是指以被评估单位评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。它是以重置各项生产要素为假设前提，根据委托评估的分项资产的具体情况选用适宜的方法分别评定估算各分项资产的价值并累加求和，再扣减相关负债评估值，得出股东全部权益的评估价值。计算公式为：
股东全部权益评估价值＝∑各分项资产的评估价值－相关负债
主要资产的评估方法如下：
一)流动资产
1．货币资金
对于人民币现金和存款，以核实后账面值为评估值。
2．应收票据
应收票据以核实后的账面值为评估价值。
3．应收账款、其他应收款和相应坏账准备
(1)应收账款
应收账款均为应收国内大型航空制造企业的货款，客户信用度较高、支付能力较强，估计发生坏账风险较小，以其核实后的账面余额为评估值。
公司按规定计提的坏账准备评估为零。
(2)其他应收款
其他应收款主要包括应收的投标保证金和关联方往来款等，估计发生坏账风险较小，以其核实后的账面余额为评估值。
公司按规定计提的坏账准备评估为零。
4．预付款项
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预付账款均为预付的货款，经评估人员核实，期后能够实现相应的资产或权益，故以核实后账面值为评估值。
5．存货
存货包括原材料、库存商品及在产品，根据各类存货特点，分别采用适当的评估方法进行评估。
原材料购入时间较短，周转较快，且日发航空装备材料成本核算比较合理，以核实后的账面价值为评估值。
库存商品采用逆减法评估，对于销售价格高于账面成本的库存商品，按不含增值税的售价减去销售费用和销售税金以及所得税，再扣除适当的税后利润作为评估值；对于销售价格低于账面成本的库存商品，按不含增值税的售价减去销售费用和销售税金作为评估值；对于按成本向关联方销售的库存商品，以核实后的账面价值为评估值。
在产品可能的利润由于完工程度较低，存在很大的不确定性，以核实后的账面价值为评估值。
二)非流动资产
1．设备类固定资产
根据本次资产评估的目的、相关条件和委估设备的特点，确定主要采用成本法进行评估。
成本法是指首先估测在评估基准日重新建造一个与评估对象相同的资产所需的成本即重置成本，然后估测被评估资产存在的各种贬值因素(实体性陈旧贬值、功能性陈旧贬值和经济性陈旧贬值),并将其从重置成本中予以扣除而得到被评估资产价值的方法。计算公式为：
评估价值＝重置价值×成新率
另外，对于属于整体设备的零配件，拟在整体设备评估时合并考虑。
(1)重置价值的评定
重置价值由设备现行购置价、运杂费、安装调试费、建设期管理费和应计利息以及其他费用中的若干项组成。
重置价值＝现行购置价＋相关费用
(2)成新率的确定
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根据各种设备特点及使用情况，确定设备成新率。
A．对价值较大、复杂的重要设备，采用综合分析法确定成新率，即以使用年限法为基础，先根据被评设备的构成、功能特性、使用经济性等综合确定耐用年限N，并据此初定该设备的尚可使用年限n；再考虑该设备使用现状、性能与维修情况以及主要零部件是否更新等,确定以下各系数，作进一步调整，综合评定该设备的成新率。
B．对于价值量较小的设备，以及电脑、打印机等办公设备,主要以使用年限法为基础，结合设备的使用维修和外观现状，确定成新率。
C．对于车辆，首先按车辆经济行驶里程和经济使用年限两种方法计算理论成新率，然后采用孰低法确定其理论成新率，以此为基础，结合车辆的维护保养情况和外观现状，确定成新率。
2．无形资产—其他无形资产
列入评估范围的账面未记录的无形资产，包括专利技术和商标，由于上述无形资产将在公司未来的经营业务过程中共同发挥作用，因此本次评估将上述专利技术和商标视为一个整体的无形资产组合，对该无形资产组合的所有权采用收益法进行评估。
根据本次评估目的、评估对象的具体情况，选用收入分成法来确定委估无形资产的评估价值。收入分成法系基于无形资产对收入的贡献率，以收入为基数及适当的分成比率确定被评估资产的未来预期收益，并通过现值累加确定被评估资产价值的方法。其基本公式为：
n K R
1 i
P=Σ
i=1
(1+r)i
式中：P为待评无形资产的评估值；
K为收入分成率；
1
R为第i年的收入；
i
n为收益期限；
r为折现率。
3．递延所得税资产
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因递延所得税资产为在确认企业所得税中会计准则规定与税收法规不同所引起的纳税暂时性差异形成的资产，资产基础法评估时，难以全面准确地对各项资产评估增减额考虑相关的税收影响，故对上述所得税资产以核实后的账面值为评估值。
三)负债
负债为流动负债，包括应付账款、预收款项、应付职工薪酬、应交税费和其他应付款等。通过核对明细账与总账的一致性、对金额较大的发放函证、查阅原始凭证等相关资料进行核实。经核实，各项负债均为实际应承担的债务，以核实后的账面值为评估值。
(三)收益法简介
收益法是指通过将被评估单位的预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估方法。
一)收益法的应用前提
1．投资者在投资某个企业时所支付的价格不会超过该企业(或与该企业相当且具有同等风险程度的同类企业)未来预期收益折算成的现值。
2．能够对企业未来收益进行合理预测。
3．能够对与企业未来收益的风险程度相对应的折现率进行合理估算。
二)收益法的模型
结合本次评估目的和评估对象，采用企业自由现金流折现模型确定企业自由现金流价值，并分析公司溢余资产、非经营性资产（负债）的价值，确定公司的整体价值，并扣除公司的付息债务确定公司的股东全部权益价值。计算公式为：
股东全部权益价值＝企业整体价值－付息债务
企业整体价值＝企业自由现金流评估值＋溢余资产价值＋非经营性资产价值－非经营性负债价值
本次评估采用分段法对企业的收益进行预测，即将企业未来收益分为明确的预测期期间的收益和明确的预测期之后的收益。计算公式为：
企业自由现金流＝息前税后利润＋折旧及摊销－资本性支出－营运资金增加额 n CFF
企业自由现金流评估值 tP(1r)n
（1r)t n n
t1 t
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式中：n——明确的预测年限
CFF——第t年的企业现金流
t
r——加权平均资本成本
t——未来的第t年
P——第n年以后的连续价值
n
三)收益法评估参数的确定
1.收益期与预测期的确定
本次评估假设公司的存续期间为永续期，收益期为无限期。采用分段法对公司的收益进行预测，即将公司未来收益分为明确的预测期间的收益和明确的预测期之后的收益，其中对于明确的预测期的确定综合考虑了行业和公司自身发展的情况，根据评估人员的市场调查和预测，取约5年（即至2023年末）作为分割点较为适宜。
2.收益额—现金流的确定
本次评估中预期收益口径采用企业自由现金流，计算公式如下：
企业自由现金流＝息前税后利润＋折旧及摊销－资本性支出－营运资金增加额息前税后利润＝营业收入－营业成本－税金及附加－销售费用－管理费用－财务费用（不含利息支出）－资产减值损失＋投资收益＋营业外收入－营业外支出－所得税费用
3.折现率的确定
(1)折现率计算模型
企业自由现金流评估值对应的是企业所有者的权益价值和债权人的权益价值，对应的折现率是企业资本的加权平均资本成本(WACC)。
E D
WACC K K1T
e
ED
d
ED
式中：WACC——加权平均资本成本；
Ke——权益资本成本；
Kd——债务资本成本；
T——所得税率；
D/E——目标资本结构。
K
债务资本成本d采用评估基准日一年期贷款基准利率。
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权益资本成本按国际通常使用的 CAPM模型求取，计算公式如下：
K RBetaERPR
e f c
式中：K—权益资本成本；
e
R—目前的无风险利率；
f
Beta—权益的系统风险系数；
ERP—市场的风险溢价；
R—企业特定风险调整系数。
c
(2)模型中有关参数的计算过程
1)无风险报酬率的确定
无风险报酬率一般采用评估基准日交易的长期国债品种实际收益率确定。本次评估选取 2018年 12月 31日国债市场上到期日距评估基准日 10年以上的交易品种的平均到期收益率作为无风险报酬率。
2)资本结构
通过“同花顺 iFinD资讯”查询沪、深两市相关上市公司至评估基准日资本结构，参照上述资料，可得公司目标资本结构的取值。
3)企业风险系数 Beta
通过“同花顺 iFinD资讯”查询沪、深两地行业类似上市公司剔除财务杠杆调整后Beta系数，通过公式 ，计算被评估单位带财务杠杆系数的Beta系数。
4)计算市场的风险溢价
证券交易指数是用来反映股市股票交易的综合指标，评估人员选用沪深 300指数为股票市场投资收益的指标，借助同花顺 iFinD资讯的数据系统选择每年末成分股的各年末交易收盘价作为基础数据对 2009年到 2018年的年收益率进行了测算。
经计算得到沪深 300成分股的各年算术平均及几何平均收益率，以全部成分股的算术或几何平均收益率的加权平均数作为各年股市收益率，再与各年无风险收益率比较，得到股票市场各年的ERP。由于几何平均收益率能更好地反映股市收益率的长期趋势，故采用几何平均收益率估算的 ERP的算术平均值作为目前国内股市的风险收益率。
5)Rc—企业特定风险调整系数的确定
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在分析公司的经营风险、市场风险、管理风险以及财务风险等方面风险及对策的基础上综合确定公司的特定风险。
(3)加权平均成本的计算
K
1)权益资本成本e的计算
K RBetaERPR
e f c
2)债务资本成本K计算
d
债务资本成本K采用评估基准日一年期贷款基准利率。
d
3)加权资本成本计算
E D
WACC K K
1T
e
ED
d
ED
四)非经营性资产（负债）和溢余资产的价值
非经营性资产（负债）是指与企业经营收益无关的资产（负债）。
溢余资产是指超过企业正常经营需要的资产规模的那部分经营性资产，包括多余的现金及现金等价物，有价证券等。
经分析，截至评估基准日，日发航空装备存在 1项溢余资产、1项非经营性资产。对上述非经营性资产，按相应资产基础法评估结果确定其价值；对溢余资产，按扣除正常经营需要的最低现金保有量后的剩余货币资金确认为溢余资产。
五)付息债务价值
截至评估基准日，日发航空装备不存在付息债务。
八、评估程序实施过程和情况
本项资产评估工作于 2018年 12月 26日开始，资产评估报告日为 2019年 4月23日。整个评估工作分五个阶段进行：
(一)接受委托阶段
1．项目调查与风险评估，明确评估业务基本事项，确定评估目的、评估对象和范围、评估基准日；
2．接受委托人委托，签订资产评估委托合同；
3．编制资产评估计划；
4．组成项目小组，并对项目组成员进行培训。
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(二)资产核实阶段
1．评估机构根据资产评估工作的需要，向被评估单位提供资产评估申报表表样，并协助其进行资产清查工作；
2．了解被评估单位基本情况及委估资产状况，并收集相关资料；
3．审查核对被评估单位提供的资产评估申报表和有关测算资料；
4．根据资产评估申报表的内容进行现场核实和勘察，收集整理资产购建、运行、维修等相关资料，并对资产状况进行勘查、记录；
5．收集整理委估资产的产权证、合同、发票等产权证明资料，核实资产权属情况；
6．收集整理航空装备制造行业资料，了解被评估单位的竞争优势和风险；
7．获取被评估单位的历史收入、成本以及费用等资料，了解其现有的生产能力和发展规划；
8．收集并查验资产评估所需的其他相关资料。
(三)评定估算阶段
1．根据委估资产的实际状况和特点，制订各类资产的具体评估方法；
2．收集市场信息；
3．对委估资产进行评估，测算其评估价值；
4．在被评估单位提供的未来收益预测资料的基础上，结合被评估单位的实际情况，查阅有关资料，合理确定评估假设，形成未来收益预测。然后分析、比较各项参数，选择具体计算方法，确定评估结果。
(四)结果汇总阶段
1．分析并汇总分项资产的评估结果，形成评估结论；
2．对各种方法评估形成的测算结果进行分析比较，确定评估结论；
3．编制初步资产评估报告；
4．对初步资产评估报告进行内部审核；
5．征求有关各方意见。
(五)出具报告阶段
征求意见后，正式出具资产评估报告。
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九、评估假设
1．基本假设
(1)本次评估以委估资产的产权利益主体变动为前提，产权利益主体变动包括利益主体的全部改变和部分改变；
(2)本次评估以公开市场交易为假设前提；
(3)本次评估以被评估单位维持现状按预定的经营目标持续经营为前提，即被评估单位的所有资产仍然按照目前的用途和方式使用，不考虑变更目前的用途或用途不变而变更规划和使用方式；
(4)本次评估以被评估单位提供的有关法律性文件、各种会计凭证、账簿和其他资料真实、完整、合法、可靠为前提；
(5)本次评估以宏观环境相对稳定为假设前提，即国家现有的宏观经济、政治、政策及被评估单位所处行业的产业政策无重大变化，社会经济持续、健康、稳定发展；国家货币金融政策保持现行状态，不会对社会经济造成重大波动；国家税收保持现行规定，税种及税率无较大变化；国家现行的利率、汇率等无重大变化；
(6)本次评估以被评估单位经营环境相对稳定为假设前提，即被评估单位主要经营场所及业务所涉及地区的社会、政治、法律、经济等经营环境无重大改变；被评估单位能在既定的经营范围内开展经营活动，不存在任何政策、法律或人为障碍。
2．具体假设
(1)本次评估中的收益预测是基于被评估单位提供的其在维持现有经营范围、持续经营状况下企业的发展规划和盈利预测的基础上进行的；
(2)假设被评估单位管理层勤勉尽责，具有足够的管理才能和良好的职业道德；
(3)假设被评估单位每一年度的营业收入、成本费用、改造等的支出，均在年度内均匀发生；
(4)假设被评估单位在收益预测期内采用的会计政策与评估基准日时采用的会计政策在所有重大方面一致；
(5)假设无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素，造成对被评估单位重大不利影响。
3．特殊假设
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日发航空装备目前被认定为高新技术企业，企业所得税率为15%。假设公司未来能够持续被认定为高新技术企业，日发航空装备未来年度继续享有企业所得税率15%的优惠税率。
评估人员根据资产评估的要求，认定这些前提条件在评估基准日时成立，当以上评估前提和假设条件发生变化，评估结论将失效。
十、评估结论
1．资产基础法评估结果
在本报告所揭示的评估假设基础上，日发航空装备的资产、负债及股东全部权益的评估结果为：
在本报告所揭示的评估假设基础上，日发航空装备的资产、负债及股东全部权益的评估结果为：
资产账面价值 127,788,880.86元，评估价值 160,653,773.67元，评估增值32,864,892.81元，增值率为25.72%；
负债账面价值39,329,589.47元，评估价值39,329,589.47元；
股东全部权益账面价值 88,459,291.39元，评估价值121,324,184.20元，评估增值32,864,892.81元，增值率为37.15%。
资产评估结果汇总如下表：
金额单位：人民币元
||||||
|-|-|-|-|-|
|项 目|账面价值|评估价值|增减值|增值率%|
||A|B|C=B-A|D=C/A*100|
|一、流动资产|117,779,561.75|126,959,793.78|9,180,232.03|7.79|
|二、非流动资产|10,009,319.11|33,693,979.89|23,684,660.78|236.63|
|其中：固定资产|9,094,079.22|12,866,140.00|3,772,060.78|41.48|
|无形资产|0.00|19,912,600.00|19,912,600.00||
|递延所得税资产|915,239.89|915,239.89|||
|资产总计|127,788,880.86|160,653,773.67|32,864,892.81|25.72|
|三、流动负债|39,329,589.47|39,329,589.47|||
|四、非流动负债|||||
|负债合计|39,329,589.47|39,329,589.47|||
|股东权益合计|88,459,291.39|121,324,184.20|32,864,892.81|37.15|

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评估结论根据以上工作得出，详细情况见评估明细表。
2．收益法评估结果
在本报告所揭示的评估假设基础上，日发航空装备股东全部权益价值采用收益法评估的结果为383,923,800.00元。
3．两种方法评估结果的比较分析和评估价值的确定
日发航空装备股东全部权益价值采用资产基础法的评估结果为121,324,184.20元，收益法的评估结果为 383,923,800.00元，两者相差 262,599,615.80元，差异率为68.40%。
经分析，评估人员认为上述两种评估方法的实施情况正常，参数选取合理。资产基础法是在持续经营基础上，以重置各项生产要素为假设前提，根据要素资产的具体情况采用适宜的方法分别评定估算企业各项要素资产的价值并累加求和，再扣减相关负债评估价值，得出资产基础法下股东全部权益的评估价值，反映的是企业基于现有资产的重置价值。由于资产基础法固有的特性，采用该方法是通过对被评估单位申报的资产及负债进行评估来确定企业的股东全部权益价值，而对于企业未申报的经营资质、客户资源、人力资源等无形资产或资源，由于难以对上述各项无形资产或资源对未来收益的贡献进行分割，故未对其单独进行评估，资产基础法评估结果未能涵盖企业的全部资产的价值，由此导致资产基础法与收益法两种方法下的评估结果产生差异。
收益法是从企业未来发展的角度，通过合理预测企业未来收益及其对应的风险，综合评估企业股东全部权益价值，在评估时，不仅考虑了各项资产是否在企业中得到合理和充分利用、组合在一起时是否发挥了其应有的贡献等因素对企业股东全部权益价值的影响，也考虑了企业经营资质、客户资源、人力资源等资产基础法无法考虑的因素对股东全部权益价值的影响。采用收益法评估得到的价值是企业整体资产获利能力的量化，运用收益法评估能够真实反映企业整体资产的价值。收益法能够弥补资产基础法仅从各单项资产价值加和的角度进行评估而未能充分考虑企业整体资产所产生的整体获利能力的缺陷，避免了资产基础法对效益好或有良好发展前景的企业价值被低估、对效益差或企业发展前景较差的企业价值高估的不足。以收益法得出的评估值更能科学合理地反映企业股东全部权益的价值。
因此，本次评估最终采用收益法评估结果383,923,800.00元（大写为人民币叁
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亿捌仟叁佰玖拾贰万叁仟捌佰元整）作为日发航空装备股东全部权益的评估价值。
十一、特别事项说明
1．在对日发航空装备股东全部权益价值评估中，评估人员对日发航空装备提供的评估对象和相关资产的法律权属资料及其来源进行了必要的查验，未发现相关评估对象和相关资产的权属资料存在瑕疵情况。提供有关资产真实、合法、完整的法律权属资料是日发航空装备的责任，评估人员的责任是对日发航空装备提供的资料作必要的查验，评估报告不能作为对评估对象和相关资产的法律权属的确认和保证。
若被评估单位不拥有下述资产的所有权，或对下述资产的所有权存在部分限制，则前述资产的评估结果和日发航空装备股东全部权益价值评估结果会受到影响。
2．截至评估基准日，被评估单位存在以下资产租赁事项，可能对相关资产产生影响，本次收益法中已考虑相关租赁成本：
日发航空装备位于新昌县七星街道日发数字科技园的生产经营及办公用房系向母公司日发精机公司租赁使用。
日发航空装备承诺，截至评估基准日，除上述事项外，公司不存在其他资产抵押、质押、对外担保、未决诉讼、重大财务承诺等或有事项及租赁事项。
3.本次评估中，评估人员未对各种设备在评估基准日时的技术参数和性能做技术检测，评估人员在假定被评估单位提供的有关技术资料和运行记录是真实有效的前提下，通过实地勘察作出的判断。
4.在资产基础法评估时，除库存商品外，未对其他资产评估增减额考虑相关的税收影响。
5.本评估结果是依据本次评估目的、以报告中揭示的假设前提而确定的股东全部权益的现时市场价值，没有考虑特殊的交易方式可能追加或减少付出的价格等对评估价值的影响，也未考虑宏观经济环境发生变化以及遇有自然力和其它不可抗力对资产价格的影响；本次评估对象为企业股东全部权益价值，部分股东权益价值并不必然等于股东全部权益价值和股权比例的乘积，可能存在控制权溢价或缺乏控制权的折价。
6．本次股东全部权益价值评估时，评估人员依据现时的实际情况作了必要、合理的假设，在资产评估报告中列示。这些假设是评估人员进行资产评估的前提条件。
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当未来经济环境和以上假设发生较大变化时，评估人员将不承担由于前提条件的改变而推导出不同资产评估结论的责任。
7．本评估机构及评估人员不对资产评估委托人和被评估单位提供的有关经济行为批文、营业执照、验资报告、审计报告、权证、会计凭证等证据资料本身的合法性、完整性、真实性负责。
8．本次评估对被评估单位可能存在的其他影响评估结论的瑕疵事项，在进行资产评估时被评估单位未作特别说明而评估人员根据其执业经验一般不能获悉的情况下，评估机构和评估人员不承担相关责任。
资产评估报告使用人应注意上述特别事项对评估结论的影响。
十二、资产评估报告使用限制说明
1．本资产评估报告只能用于资产评估报告载明的评估目的和用途。
2．委托人或者其他资产评估报告使用人未按照法律、行政法规规定和资产评估报告载明的使用范围使用资产评估报告的，资产评估机构及资产评估师不承担责任。
3．除委托人、资产评估委托合同中约定的其他资产评估报告使用人和法律、行政法规规定的资产评估报告使用人之外，其他任何机构和个人不能成为资产评估报告的使用人。
4．资产评估报告使用人应当正确理解评估结论。评估结论不等同于评估对象可实现的价格，评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。
5．本评估结论的使用有效期为一年，即自评估基准日 2018年 12月 31日起至2019年12月30日止。当评估目的在评估基准日后的一年内实现时，可以以评估结论作为交易价格的参考依据，超过一年，需重新确定评估结论。
6．如果存在资产评估报告日后、有效期以内的重大事项，不能直接使用本评估结论。若资产数量发生变化，应根据原评估方法对资产价值额进行相应调整；若资产价格标准发生重大变化，并对资产评估价值已经产生明显影响时，委托人应及时聘请评估机构重新确定评估结果。
7．当政策调整对评估结论产生重大影响时，应当重新确定评估基准日进行评估。
十三、资产评估报告日
本资产评估报告日为2019年4月23日。
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坤元资产评估有限公司
资产评估师：
委托人承诺函
坤元资产评估有限公司：
因本公司拟收购浙江日发航空数字装备有限责任公司的股权，为此委托贵公司对浙江日发航空数字装备有限责任公司的股东全部权益价值进行评估。为确保评估机构客观、公正、合理地进行资产评估，承诺如下，并承担相应的法律责任：
1.资产评估所对应的经济行为符合国家规定；
2.委托评估的资产范围与本次经济行为涉及的资产范围一致，不重复不遗漏；
3.所提供的资料真实、准确、完整，有关重大事项充分揭示；
4.不干预评估机构和评估人员独立客观公正执业；
5.接受评估行政主管部门的监督检查。
委托人：浙江日发精密机械股份有限公司企业负责人：
年 月 日
被评估单位承诺函
坤元资产评估有限公司：
因浙江日发精密机械股份有限公司拟收购本公司的股权，为此委托贵公司对本公司的股东全部权益价值进行评估。为确保评估机构客观、公正、合理地进行资产评估，承诺如下，并承担相应的法律责任：
1.资产评估所对应的经济行为符合国家规定，并已经得到批准；
2.委托评估的资产范围与本次经济行为涉及的资产范围一致，不重复、不遗漏；
3.所提供的财务会计及其他资料真实、准确、完整，有关重大事项充分揭示；
4.纳入评估范围的资产权属明晰，所提供的资产权属证明文件合法有效；
5.所提供的公司生产经营管理等资料是客观、真实、完整、合理的；
6.截至评估基准日，本公司已提供与评估对象有关的资产抵押、质押、对外担保、未决诉讼、重大财务承诺等或有事项及租赁事项；
7.本公司不存在评估基准日至资产评估报告日所发生的涉及上述评估对象的期后事项；
8.不干预评估机构和评估人员独立、客观、公正执业；
9.接受评估行政主管部门的监督检查。
被评估单位：浙江日发航空数字装备有限责任公司企业负责人：
年 月 日
资产评估师承诺函
浙江日发精密机械股份有限公司：
受贵公司委托，我们对贵公司拟收购股权涉及的浙江日发航空数字装备有限责任公司的股东全部权益，以2018年12月31日为基准日进行了评估，形成了资产评估报告。在本报告中披露的假设条件成立的前提下，我们承诺如下：
1.具备相应的执业资格。
2.评估对象和评估范围与评估业务约定书的约定一致。
3.对评估对象及其所涉及的资产进行了必要的核实。
4.根据资产评估准则和相关评估规范选用了适当的评估方法。
5.充分考虑了影响评估价值的主要因素。
6.评估结论合理。
7.评估工作未受到干预并独立进行。
资产评估师：
二〇一九年四月二十三日
评估结果汇总表及明细表目录
1．资产评估结果汇总表及分类汇总表 622．流动资产评估汇总表及明细表 653．非流动资产评估汇总表及明细表 1034．流动负债评估汇总表及明细表 111