路翔股份有限公司拟转让广州路翔交通材料有限公司股权涉及广州路翔交通材料有限公司股东全部权益
资产评估报告书
中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号
评协备案号码1500123044140098号
广东中联羊城资产评估有限公司
CHINAUNITED YANGCHENG APPRAISAL CO., LTD.
二〇一四年五月十二日
资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号目 录
注册资产评估师声明 .......................................................................................... 1摘要 ..................................................................................................................... 2资产评估报告 ....................................................................................................... 5一、委托方、被评估单位和其他评估报告使用者 ............................... 5二、评估目的 ........................................................................................... 18三、评估对象和评估范围 ...................................................................... 19四、价值类型及其定义 .......................................................................... 32五、评估基准日 ....................................................................................... 32六、评估依据 ........................................................................................... 32七、评估方法 ........................................................................................... 36八、评估程序实施过程和情况 .............................................................. 51九、评估假设 ........................................................................................... 53十、评估结论 ........................................................................................... 55十一、特别事项说明 ................................................................................... 60十二、评估报告的使用限制说明 .............................................................. 60十三、评估报告日 ....................................................................................... 62资产评估报告书附件 ........................................................................................ 64资产评估明细表…………………………………………………………另册资产评估说明……………………………………………………………另册
广东中联羊城资产评估有限公司
资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号注册资产评估师声明
1、我们遵守相关法律、法规和资产评估准则、技术规范和行业指导意见执行评估业务，恪守独立、客观和公正的原则，根据收集的资料进行分析、估算、判断和推论，在报告中设定的评估假设和限制条件下，形成评估意见和结论，撰写评估报告；我们在评估报告中陈述的事项是根据执业过程中掌握的情况和资料进行描述，陈述的内容是客观的，并对评估结论的合理性承担相应的责任。
2、我们在评估对象中没有现存的或预期的利益，与委托方或相关当事方没有个人利益关系，对委托方和相关当事方不存在偏见。
3、评估结论采用的价格均为报告载明评估基准日时的有效价格或标准，仅在评估基准日有效。评估报告使用者应当根据评估基准日后的资产状况和市场变化情况合理确定评估报告使用期限。
4、我们及所在评估机构具备本评估业务所需的执业资质和相关专业评估经验。除已在报告中披露的运用评估机构或专家的工作外，评估过程中没有运用其他评估机构或专家的工作成果。
5、我们或业务助理人员已对评估对象进行了现场勘查，对评估对象的法律权属状况给予了必要的关注，但不对评估对象的法律权属做任何形式的保证。
6、我们执行资产评估业务的目的是对评估对象价值进行估算并发表专业意见，并不承担相关当事人决策的责任。评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。
7、我们的责任是遵守相关法律、法规和资产评估准则，对评估对象价值进行估算并发表专业意见；提供必要的资料并保证所提供资料的真实性、合法性、完整性，恰当地使用评估报告是委托方和相关当事方的责任。
8、评估报告仅限于报告中所载明的报告使用者于特定评估目的下，在评估报告使用有效期内使用，因使用不当造成的后果与我们及所在评估机构无关。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号路翔股份有限公司拟转让广州路翔交通材料有限公司股权
涉及广州路翔交通材料有限公司股东全部权益
资 产 评 估 报 告
中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号
摘要
重要提示
本摘要内容摘自资产评估报告正文，欲了解本评估项目的详细情况和合理理解评估结论，应当认真阅读资产评估报告书正文。
广东中联羊城资产评估有限公司接受委托，依据国家有关法律法规、资产评估准则、技术规范、指导意见和相关文件，遵循独立、客观、公正的原则，通过制定相应的评估方案和工作计划，实施必要的评估程序，在基于报告所述特定的评估假设与限制条件下，采用与评估目的相匹配的评估标准与方法，对委估资产进行评估。资产评估情况摘要如下：
委托方：路翔股份有限公司
被评估单位：广州路翔交通材料有限公司
相关经济行为：委托方经总裁办公会批准，为向高端的能源投资一体化企业转变，提高公司综合盈利能力和市场竞争力，拟转让广州路翔交通材料有限公司股权
评估目的：为委托方拟实施股权转让，提供评估对象市场价值参考依据
评估对象：广州路翔交通材料有限公司的股东全部权益
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号评估范围：广州路翔交通材料有限公司评估基准日拥有的全部股权转让涉及的资产及相关负债。包括资产负债表所列示的各项资产、负债。
价值类型：市场价值
评估基准日：二○一四年四月三十日
评估方法：本次评估以持续使用和公开市场为前提，结合委估对象的实际情况，综合考虑各种影响因素，分别采用资产基础法和收益法两种方法对广州路翔交通材料有限公司进行整体评估，然后加以比较分析；考虑评估方法的适用前提和满足评估目的，本次选用收益法评估结果作为最终评估结论
评估结论：经采用收益法评估，广州路翔交通材料有限公司的股东全部权益评估结果如下：
账面值为人民币叁佰玖拾叁万肆仟叁佰元(RMB393.43万元)，评估值为人民币伍佰玖拾贰万伍仟叁佰元(RMB592.53万元)，评估增值人民币壹佰玖拾玖万壹仟元(RMB199.10万元)，增值率50.61%。
评估报告使用的有效期：按照评估报告准则和其他现行规定，只有当评估基准日与经济行为实现日相距不超过一年时，即二○一四年四月三十日起至二○一五年四月二十九日以内，才可以使用本评估报告。
对评估结论产生影响的特别事项：
企业所申报的商标、专利受让于路翔股份有限公司，其对应的商标注册人、专利权人仍为路翔股份有限公司，尚在办理商标、专利的转让过程中。
评估结论的应用：
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号评估报告书摘要所披露的评估结论是作为委托方实现相关经济行为的参考依据，但并不保证相关经济行为的可实现性，仅限于委托方和其他报告使用者于报告所述评估目的下，在评估结论使用有效期限内使用。评估报告使用者应关注评估报告中假设、特别事项说明、限定条件和对评估结论的影响，并恰当使用评估报告。
除法律、法规另有规定以外，未征得评估机构和注册资产评估师书面同意，本摘要内容不得被摘抄、引用或披露于公开媒体。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号路翔股份有限公司转让广州路翔交通材料有限公司股权
涉及广州路翔交通材料有限公司股东全部权益
资 产 评 估 报 告
中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号
路翔股份有限公司：
广东中联羊城资产评估有限公司接受贵公司委托，根据有关的法律、法规、资产评估准则、技术规范和指导意见，以及相关的文件资料，遵循独立、客观、公正的原则，通过制定相应的评估方案与工作计划，实施了清查核实、市场调查与询证和评定估算等必要的评估程序，基于特定的评估假设与限制条件下，分别采用资产基础法和收益法两种，对路翔股份有限公司拟实施股权转让所涉及广州路翔交通材料有限公司的股东全部权益在二○一四年四月三十日的市场价值进行评估。现将资产评估情况报告
如下：
一、委托方、被评估单位和其他评估报告使用者
(一)委托方
1、基本情况
公司名称：路翔股份有限公司（以下简称“路翔股份”或“公司”）注册地址：广州市高新技术产业开发区科学城揽月路 80号广州科技创新基地D区第五层501-503单元
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号法定代表人：柯荣卿
注册资本：壹亿肆仟贰佰壹拾万叁仟肆佰陆拾玖元
实收资本：壹亿肆仟贰佰壹拾万叁仟肆佰陆拾玖元
公司类型：股份有限公司（上市、自然人投资或控股）
营业执照注册号：440101000003103
经营范围：改性沥青及乳化沥青制造、加工与销售（危险化学品除外）；
改性沥青设备制造、销售及租赁；改性沥青与路面技术设计、技术信息咨询服务；沥青销售；仓储服务（危险化学品除外）；改性沥青成套设备技术开发、高新技术开发、技术成果转让；高速公路配套设备研究、开发；
建筑工程机械设备销售；基础化学原料制造与销售（危险化学品除外）；
销售：燃料油（闪点高于60℃，不含成品油）、化学产品（危险化学品除外）。批发和零售贸易（国家专营专控商品除外）；货物进出口、技术进出口（法律、法规禁止的项目除外，法律、法规限制的项目须取得许可证后方可经营）；矿业投资；矿业技术及产品的开发。
经营期限：长期
控股子公司：广州路翔交通材料有限公司
2、企业情况简介：
经广州市经济体制改革委员会穗改股字[2000]24号文•关于同意设立广州利德嘉公路技术股份有限公司的批复‣批准，路翔股份于2000年12月28日整体变更为广州利德嘉公路技术股份有限公司。广州利德嘉公路技术开发有限公司的原股东柯荣卿、宗健、梁清源、郑国华、王永、黄培荣、路金彪、杨真、张涛、浣石等10位自然人股东是股份公司的发起人。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号路翔股份将截止 2000年 11月 30日净资产 15,513,033.63元中的 1500万元，以1：1的比例折为股本 1500万股，净资产折股后的剩余部分 513,033.63元计入路翔股份的资本公积金，注册资本增至1500万元。
2001年12月22日，路翔股份更名为广州路翔股份有限公司。
2002年11月6日召开的路翔股份临时股东大会审议通过，路翔股份以截止2002年10月31日的未分配利润500万元派送红股，注册资本增加至2000万元。
2005年9月4日召开的路翔股份2005年第四次临时股东大会审议通过，路翔股份股东间转让股权。股权转让完成后，路翔股份股东变更为柯荣卿、郑国华、王永、黄培荣、杨真。
2006年 4月 13日召开的路翔股份 2005年年度股东大会审议通过，路翔股份以2005年12月31日的未分配利润1500万元派送红股，注册资本增至3500万元。
2007年2月3日召开的路翔股份2007年第二次临时股东大会审议通过，路翔股份以截止 2006年 12月 31日的未分配利润 1050万元派送红股，注册资本增至4550万元。
2007年11月根据中国证券监督管理委员会“证监发行字［2007］403号”文核准，路翔股份向社会公开发行人民币普通股1,520万股，并于2007年12月5日在深圳证券交易所挂牌交易。发行上市后路翔股份的注册资本变更为6070万元。
2009年4月21日召开的路翔股份2008年度股东大会审议通过了2008年资本公积转增股本方案：以路翔股份现有总股本6070万股为基数，向全体股东每 10股转增 10股，共转增 6070万股。路翔股份总股本变更
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号为12140万元。
路翔股份2008年第一次临时股东大会审议通过了•关于修改公司章程的议案‣，2009年第一次临时股东大会审议通过了•关于修改公司章程中注册资本的议案‣，2009年第二次临时股东大会审议通过了•关于修改公司章程之注册地址的议案‣和•关于修改公司章程之经营范围的议案‣。
路翔股份已完成上述范围内的工商变更登记手续，广州市工商行政管理局核发了企业法人营业执照。变更事项如下：
1）路翔股份名称变更为：路翔股份有限公司，路翔股份英文名称变更为：LUXIANGCO.,LTD.；
2）企业法人营业执照注册号变更为：440101000003103，执照编号为：01109001420；
3）路翔股份住所变更为：广州市高新技术产业开发区科学城揽月路 80号广州科技创新基地D区第五层501-503单元；
4）路翔股份注册资本变更为壹亿贰仟壹佰肆拾万元，实收资本变更为壹亿贰仟壹佰肆拾万元。
2013年1月28日，路翔股份收到中国证券监督管理委员会•关于核准路翔股份有限公司向广州融捷投资管理集团有限公司等发行股份购买资产并募集配套资金的批复‣（证监许可[2013]59号），核准路翔股份向广州融捷投资管理集团有限公司（现名：融捷投资控股集团有限公司；以下简称“广州融捷”）发行 13,258,895股股份、向张长虹发行 1,850,078股股份购买相关资产；核准路翔股份非公开发行不超过 5,594,496股新股募集本次发行股份购买资产的配套资金。广州市工商行政管理局于 2013年 3月14日核准路翔股份注册资本和实收资本变更为142,103,469.00元。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号 2011年8月22日路翔股份第四届董事会第十次会议审议通过•关于修改公司章程之营业范围的议案‣，路翔股份营业范围变更为：改性沥青及乳化沥青制造、加工与销售（危险化学品除外）；改性沥青设备制造、销售及租赁；改性沥青与路面技术设计、技术信息咨询服务；沥青销售；
仓储服务（危险化学品除外）；改性沥青成套设备技术开发、高新技术开发、技术成果转让；高速公路配套设备研究、开发；建筑工程机械设备销售；基础化学原料制造与销售（危险化学品除外）；销售：燃料油（闪点高于60℃，不含成品油）、化学产品（危险化学品除外）；批发和零售贸易（国家专营专控商品除外）；货物进出口、技术进出口（法律、法规禁止的项目除外，法律、法规限制的项目须取得许可证后方可经营）；矿业投资；矿业技术及产品的开发。
(二)被评估单位
1、基本情况
名称：广州路翔交通材料有限公司
注册地址：广州市高新技术产业开发区科学城揽月路 80号广州科技创新基地D区第五层504单元(场地仅供办公使用)
法定代表人：王钢
注册资本：壹仟万元
实收资本：壹仟万元
公司类型：有限责任公司(法人独资)
营业执照注册号：440108000031106
股东及持股比例：路翔股份有限公司独资持有
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号经营范围：非金属矿及制品批发（国家专营专控类除外）;通用机械设备销售;其他合成材料制造（监控化学品、危险化学品除外）;材料科学研究、技术开发;货物进出口（专营专控商品除外）;沥青及其制品销售;建筑工程机械与设备租赁;沥青混合物制造;化工产品批发（危险化学品除外）;技术进出口;商品批发贸易（许可审批类商品除外）;润滑油批发;非金属废料和碎屑加工处理;燃料油销售（闪点大于60摄氏度，不含成品油）;工程和技术研究和试验发展;石油制品批发（成品油、危险化学品除外）;机械设备租赁;建筑用沥青制品制造;
经营期限：至2059年05月15日
2、委托方与被评估单位的关系：广州路翔交通材料有限公司为路翔股份有限公司的子公司
3、企业历史情况简介
广州路翔交通材料有限公司成立于2009年5月19日，为路翔股份有限公司的全资子公司，成立时注册资本为1000万元。
其组织机构情况如下：
王钢：执行董事、法定代表人。
4、企业的资产负债状况及财务状况
(1)企业前3年和评估基准日的简要财务数据
资产、负债和所有者权益简表
单位：人民币万元
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号利润简表
单位：人民币万元2013年度财务数据未经审计，以企业所提供的数据为准。
(2)企业历史经营业绩分析
5、影响企业经营的主要因素
(1)国家、地区有关企业经营的法律法规
目前，在我国适用于企业经营的法律法规主要有：
A. 关于企业组织的法律：•公司法‣。
B. 用以企业经营的法律：•民商法‣•物权法‣•合同法‣•知识产权法‣•侵权责任法‣等。
C. 适于企业管理的法律则有：•税收法‣•金融法‣•产品质量法‣•财务管理法‣•公平交易法‣，及其他企业管理法如•环境资源法‣•安全生产法‣•清洁生产促进法‣等。
D. 在社会保障方面相关法律：•消费者权益保护法‣•劳动法‣•社
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号会保险法‣等。
(2)国家和地方的主要产业政策
专业沥青行业是国家产业政策鼓励发展的产业。中华人民共和国交通部1997年6月•公路、水运交通主要技术政策‣指出：“大力发展和推广公路、桥梁建筑和养护新材料、新工艺及新结构。主要应发展和推广：公路建筑和养护用的各类沥青改性材料、乳化沥青、沥青混合料”。1999年3月1日，中华人民共和国行业标准JTJ036-98•公路改性沥青路面施工技术规范‣开始实施。标志着道路改性沥青在中国经过长期的研究、引进、试验，开始进入大规模应用的时代。原国家计委、原国家经贸委联合颁布的•当前国家重点鼓励发展的产业、产品和技术目录（2000年修订）‣明确规定“公路工程新材料开发及生产”是国家鼓励发展的产业。“高等级公路施工、养护成套设备及路用新材料”已列入原国家计委、科技部联合颁布的•当前国家优先发展的高技术产业化重点领域指南（目录1999年版）‣。
中华人民共和国交通部2001年10月1日•公路水路交通科技“十五”发展计划‣指出，“十五”期间，我国交通技术创新有两个重点：一、公路建设，以新材料和新工艺的开发为重点—开发改性沥青及生产设备，研究改性沥青路面的设计方法、评价指标及施工工艺，提高沥青路面的使用性能和使用寿命。中华人民共和国交通部2005年9月•公路水路交通中长期科技发展规划纲要（2006-2020年）‣重点领域之序号2-10之研发方向“新材料开发与应用技术”之研发重点第一项为“改性沥青”。
2005年12月2日，国家发改委颁布的•产业结构调整指导目录（2005年版）‣，将“高等级道路沥青、聚合物改性沥青和特种沥青生产”列入第一类“鼓励类”之第九部分“化工”之21条。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号 (3)行业竞争情况
专业沥青行业是完全竞争性行业。随着中国高速公路建设和城市道路建设的迅速发展，各种专业沥青的需求也快速增长，吸引了国内外不少企业和资金进入。同时，专业沥青属于资本密集型和技术密集型产品，市场有一定的进入门槛，因此，市场竞争基本上是在少数几个厂商之间展开。
目前业内知名的厂商主要有广州路翔、壳牌、泰国泰普克、韩国SK、湖北国创、深圳路安特等，这几家厂商占据了大半壁江山，而其他小型专业沥青厂商由于资金能力、技术能力、业绩门槛等因素，在很长一段时期内无法取得太多的市场份额。跨国公司凭借资金优势已在中国建立据点，专业沥青市场的国内竞争已经国际化。拥有专业沥青业务的国际著名石化跨国公司都已经向中国推销产品，有的专业厂商已经开始在华东、华北、华中采取独资、合资方式建立工厂生产通用型改性沥青。
国内数家有一定基础的企业，或自主开发，或引进技术设备，也开始规模生产供应通用型改性沥青。与实力雄厚的跨国公司相比，我国专业沥青企业的资金实力、产业规模、知名度、影响力都亟待提升。
(4)行业经营的区域、季节或周期性影响特征
公司目前主要产品改性沥青全部用于公路路面铺设，公路工程特别是公路路面施工存在明显的季节性。首先，沥青路面施工需具备一定自然条件。•公路沥青路面施工技术规范‣（中华人民共和国行业标准
JTJF40-2004）规定，“沥青路面不得在气温低于10℃（高速公路和一级公路）或5℃（其他等级公路），以及雨天、路面潮湿的情况下施工。”“在雨季铺筑沥青路面时，应加强气象联系，已摊铺的沥青层因遇雨未行压实的应予铲除。”“沥青路面宜连续施工，避免与可能污染沥青层的其它工序交叉干扰，以杜绝施工和运输污染”。交通部交公路发[2004]309
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号号文•关于在公路建设中严格控制工期确保工程质量的通知‣明确要求：“路面工程应避免在雨季和低温季节施工”。改性沥青施工时的自然条件要求比普通沥青更高。其次，改性沥青产品本身的突出特点是为保证产品品质，应当即产即用，否则，随着存储时间延长，产品温度将逐渐下降，反复升温不仅能耗较大，还会造成产品老化变质。现阶段改性沥青行业内尚未实现淡季生产储备、旺季销售。
受上述产品特性、施工条件及前几年公司主要产品市场集中于华南地区的影响，广州路翔交通材料有限公司生产经营存在较为明显的季节性，一方面造成生产设备在生产淡季时设备利用率较低，而在生产旺季时又可能存在生产能力不足；另一方面，还造成广州路翔交通材料有限公司每年的大部分主营业务收入及利润体现在第四季度，公司的收入、利润及现金流量在年度内分布不甚均衡。
随着公司业务逐步向全国拓展，公司将根据各地气候差异导致的适宜路面施工的季节不同，在全年的不同季节里有选择地承接不同地区的生产加工业务，一定程度上有助于缓解目前公司经营的季节性问题。
(5)所处行业与上下游行业之间的关联性
A.与上游供应商的关联情况
公司所用原材料市场供应充足，主要包括：重交沥青、SBS改性剂等。公司各类能源均由广州路翔交通材料有限公司生产基地及现场改性所在地的供应商提供，能够满足广州路翔交通材料有限公司生产对各类能源的需求。具体情况分述如下：
改性沥青是普通沥青向高端的延伸，从国际国内的发展来看，由专业厂商进行改性沥青生产更贴近公路建设的需求。公司作为国内最有实力的
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号改性沥青生产厂商之一，是上游石化企业或公路物资公司必然的主要销售对象。
由于公司自身资金实力所限，公司有时采取与一些沥青供应商如广州新粤沥青有限公司、广东南粤物流股份有限公司等联合竞标的方式开展业务，通过此种方式产生的主要供应商与公司形成一种互补和双赢的关系。
且由于公司在改性沥青行业较强的市场影响力和技术设备优势，此种合作关系较为稳定。
B.与下游客户的关联情况
公司产品的主要消费群体是各地的公路建设部门，客户类型主要是国有交通建设企业。具体情况分述如下：
目前国内高速公路建设主要通过成立具有高速公路项目建设和运营管理特许经营职能的大型国有独资企业，以负责所承建高速公路的资金筹措、项目招投标和项目管理及工程质量、工期、投资控制等，项目建设资金主要来源于国家或地方财政及具有较强资金实力的投资方。公司目前的客户也属于这类公司，此类专业公路建设公司资金实力雄厚，财务状况良好，具备良好的支付能力。
根据•公路法‣的规定，公路建设项目管理实行招投标制，公司与客户签订的销售合同均对应于明确具体的公路工程，但由于公司在技术、品种、成本、质量、市场地位等方面优势较为明显，使公司在不同公路工程的竞标中具有较强的竞争力。
目前改性沥青的行业集中度相对较高，市场竞争基本上是在少数几个厂商之间展开，有能力在全国范围内参与招投标的企业较少，主要客户对改性沥青供应商的选择也主要集中于包括广州路翔交通材料有限公司在
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号内的少数厂商。
6、企业经营状况
(1)企业主要产品或服务
公司目前的主营业务为专业沥青产品的研发、生产和销售，产品包括通用型改性沥青、特种沥青和彩色沥青等三大类品种，特种沥青又包括高粘度改性沥青、高弹性改性沥青、高模量改性沥青等3种产品。以生产产品的基质沥青是否由本公司采购为标准，公司业务分为销售和加工两类，具体划分标准如下：销售业务：公司自身提供生产设备、仪器、技术、人员及原材料，进行改性沥青加工后，销售成品改性沥青给客户的业务模式，原材料包括有重交沥青（基质沥青）、SBS改性剂、稳定剂及其他添加剂等。加工业务：公司自身提供生产设备、仪器、技术、人员及基质沥青之外的原材料，利用客户提供的基质沥青进行改性加工后，将成品改性沥青返还客户的业务模式。
(2)生产能力和近年的实际生产、销售量
年生产能力近18万吨，产能按设备全年运转数数据测，计算方法为：年末设备日产能×8个月生产期×每月20天工作日。
2011年至2014年1-4月平均年生产量约10万吨，各期生产量如下：
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|序号|产品（服务）名称型号、规格、种类|年度项目|计量单位|历史数据||||
|||||2011年|2012年|2013年|2014年1-4月|
|1|通用型改性沥青销售|生产数量|吨|4 9,388.04|5 7,329.47|3 3,853.50|5 ,360.44|
|2|通用型改性沥青加工|生产数量|吨|3 7,530.31|3 7,048.80|2 4,730.52|-|
|3|乳化改性沥青销售|生产数量|吨|1 ,235.34|1 ,983.89|5 11.78|-|
|4|特质沥青销售|生产数量|吨|4 ,580.87|9 6.28|3 57.41|-|
|5|纯加工业务|生产数量|吨|2 8.79|-|5 1,527.09|-|
|合计||||9 2,763.35|9 6,458.44|1 10,980.30|5 ,360.44|

2011年至2014年1-4月平均年销售量约9.3万吨，各期销售量如下：
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号
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|序号|产品（服务）名称型号、规格、种类|年度项目|计量单位|历史数据||||
|||||2011年|2012年|2013年|2014年1-4月|
|1|通用型改性沥青销售|销售数量|吨|4 9,388.04|5 0,508.75|3 4,648.53|5 ,052.50|
|2|通用型改性沥青加工|销售数量|吨|4 2,336.46|1 8,057.15|2 5,986.76|-|
|3|乳化改性沥青销售|销售数量|吨|1 ,234.48|1 ,140.38|5 07.90|-|
|4|特质沥青销售|销售数量|吨|4 ,566.90|1 17.63|2 94.35|9 0.50|
|5|纯加工业务|销售数量|吨|2 8.79|-|5 1,527.09|-|
|合计||||9 7,554.67|6 9,823.91|1 12,964.63|5 ,143.00|

 (3)主要市场分布
公司生产的产品全部用于公路路面施工，客户集中于公路建设行业，同时由于公司地处广州，产品的最早市场及主要市场均是广东地区，逐步占领其他地区公路市场。
(4)企业生产、市场经营管理状况
从产品生产工艺看，公司属于材料制造业，但由于公司的产品主要用于高等级公路路面的工程施工，因此公司的业务模式与一般的制造业企业有较大差异，而与公路施工企业较为相似，主要通过参加招投标获得业务机会。同时，受业主的不同要求等因素影响，公司生产过程采用施工现场与拌和楼对接和与沥青库对接两种方式。另外，由于公司产品全部用于高速公路路面铺设，而公路路面施工受气候等因素影响较大，因此，公司产品生产具有较明显的季节性。
(5)主要原材料、能源供应情况
广州路翔交通材料有限公司生产专业沥青的主要原材料包括重交沥青和SBS改性剂，其中：重交沥青约占原材料成本的78%，直接由原油提炼；SBS改性剂亦属石油化工产业的下游产品，该两种原材料价格受国际原油市场的影响很大。重交沥青等原材料在国际国内市场供应充足，其价格波动对行业内企业的影响是普遍的和共同的。但如果未来原材料价
格持续上涨，可能对公司产品成本控制造成一定压力，进而可能对公司生
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号产经营及现金流量造成一定负面影响。
公司生产所需主要原料重交沥青的性状特殊，储存、运输工具及条件相对特殊，对供应商的资质有较高要求，因此供应商数量较一般材料供应商少。同时，由于公司对基质沥青的需要量较大，为争取更多价格优惠，公司每年一般集中向少数供应商采购。若主要原材料供应商无法按时按质按量提供生产所需原材料，即使在供给充足的市场上可以较为容易的找到新的供应商，在短期内也将对公司生产经营造成不利影响。
(6)环境污染和治理情况：
目前广州路翔交通材料有限公司生产5种专业沥青，并生产自用改性沥青设备和彩色沥青设备。设备制造过程主要为机电加工与电气安装，对周围环境基本无污染。专业沥青生产过程中不产生污水和固体弃物，产生的噪音不大于85分贝，同时排放少量蒸汽、废气，其主要成份为水蒸气、氮氧化物、一氧化碳、二氧化硫，经公司目前采用的环保措施处理后剩余的成份为中性气体如氮气等，排放标准符合广东省环境保护局和广东省质量技术监督局共同发布的•广东省地方标准——大气污染物排放限值‣规定的相关标准。
(7)重大关联交易的关联方和交易方式：
无
(三)其他评估报告使用者
根据•资产评估业务约定书‣，本评估报告的使用者为委托方、被评估单位和国家法律、法规规定的评估报告使用者。
除国家法律法规另有规定外，任何未经评估机构和委托方确认的机构
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号或个人不能由于得到评估报告而成为评估报告使用者。
二、评估目的
根据总裁办公会2014年4月10日会议纪要，路翔股份有限公司拟转让广州路翔交通材料有限公司股权。
本资产评估报告是作为路翔股份有限公司拟转让广州路翔交通材料有限公司股权，提供广州路翔交通材料有限公司的股东全部权益在评估基准日时市场价值的参考依据。
三、评估对象和评估范围
根据委托，评估对象是广州路翔交通材料有限公司股东全部权益，对应的评估范围是广州路翔交通材料有限公司二○一四年四月三十日资产负债表所列示的各项资产、负债。其资产负债表列示的主要内容如下：账面(净)值
资产类型 简要说明
(人民币万元)
流动资产 37,682.72包括：货币资金、应收账款、预付账款、其他应收款、存货等其中：存货 20,800.99包括：原材料、产成品、在产品、发出商品
长期股权投资 0.00
固定资产 4,678.36
其中：房屋建筑 19.33主要是构筑物
机器设备 4,617.13共397台套，主要为沥青改性及其配套设备
车辆 41.90共两辆，为行政用车
在建工程 34.59共3项，主要是基地建设
生产性生物资产 0.00
无形资产 45.79共2项，为财务软件、商标及专利
其中：土地使用权 0.00
商誉 0.00
其他非流动性资产 690.34主要是固定资产清理、长期待摊费用、递延所得税资产
资产总计 43,131.80
负债合计 42,738.37为流动负债
所有者权益合计 393.43
以上各项资产均由广州路翔交通材料有限公司控制，各项资产均正常
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号使用，没有重大毁损和明显不可收回情况。
委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一致。本次纳入评估范围的资产、负债已经广东正中珠江会计师事务所进行了审计，评估是在经过审计后的资产、负债基础上进行的。
(一)评估范围中对企业价值影响较大资产（组合）的法律权属、经济、物理状况
1、存货
列入评估范围的存货均由被评估单位持有，基本情况如下：
类别 权属状况 经济状况 物理状况
原材料 无争议 周转良好 存放于仓库，保管良好库存商品 无争议 周转良好 存放于仓库，保管良好在产品 无争议 为未结转制造费用 存放于仓库，保管良好发出商品 无争议 周转良好 存放于发出单位，保管良好2、主要设备
企业经营所用机器设备是沥青改性生产设备，主要包括有改性混炼机、乳化混炼机、沥青泵、搅拌机等设备，存放于各个项目基地内使用，从1999年至今均有陆续购臵。
企业实行一班作业制，实行设备动态保养及定期维护保养制度。设备管理一般，目前设备生产运行正常，机器设备运行环境一般，符合设备的性能要求。
企业的关键设备目前未办理抵押贷款，未设定他项权利。
3、构筑物
经企业核查，截止至基准日2014年4月30日，企业固定资产构-筑物账
上主要是下属基地的附属设施，明细表如下：
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|名称|结构|建成年月|账面价值(元)||备注|
||||原值|净值||
|柴油储罐房|棚架结构|2004/12/31|26,151.00|25,889.49||
|工具房|砖混|2010/12/31|11,392.00|11,309.38||
|四川渠县基地|-|2013/1/31|146,025.00|145,058.28|主要为管道安装、机器设备吊装费用，少量建筑安装工程和机器设备购臵费。|
|配电房|砖混|2004/12/31|8,832.00|8,743.68||
|雨棚（制作）|帆布|2004/12/31|2,360.00|2,336.40|实物为帆布|
|合计|||194,760.00|193,337.23||

表中构筑物分布在下属的生产基地，大部分建于 2004年，建筑结构以砖混为主。构筑物结构、基础、维护保养良好一般，使用正常，能满足企业当前经营的生产场所需要。
4、在建工程
在建工程主要是下属基地建设，其中包括大靖基地，大港乳化生产基地以及新会基地。账面值主要为管道建设费用、设备安装费用以及部分土
建工程费。
5、长期待摊费用
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号长期待摊主要是基地建设费和房屋装修费，其中基地分为南方生产片区和北方生产片区，南方生产片区包含：湖北荆州基地、汕头基地、茂名乳化基地、咸宁乳化基地、茂名基地、三水基地、海心沙基地、江苏镇江橡胶基地，北方生产片区包含：重庆石忠基地、四川广元基地、武汉潘家湾基地、重庆白市驿基地、洛璜基地、昌茂基地（西安泾河基地）、广西黎塘基地、甘肃庆阳基地、邯郸基地；房屋装修费包含：15楼办公室装修和技术中心装修费。原始入账日期集中在2009年6月到2013年12月。
(二)企业申报的无形资产
根据企业申报，目前企业拥有的无形资产包括：
1、财务软件
财务软件1项，为用友财务软件。目前该软件权未授权他人许可使用，并收取许可使用费。
2、商标
(1). 商标注册证，证号：第1416616号，文字图形组合商标，注册人：北京路翔技术发展有限责任公司，注册人地址：北京东城区方家胡同 19号四层，核定使用商品：第 19类（改性沥青，建筑用沥青产品），注册有效期限：自公元2000年7月7日至2010年7月6日止。
于2003年5月7日经中华人民共和国国家工商行政管理总局商标局核准转让，商标受让人为：广州路翔股份有限公司，受让人地址为：广州高新技术产业开发区科学城西区办公楼206房之三。
于 2010年 3月 22日经中华人民共和国国家工商行政管理总局商标局核准变更，变更后注册人名义：路翔股份有限公司，变更后注册人地址：
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号广东省广州市高新技术产业开发区科学城揽月路 80号广州科技创新基地 D区第五层501-503单元。
于 2010年 9月 13日经中华人民共和国国家工商行政管理总局商标局核准续展注册，续展注册有效期自 2010年 7月 7日至 2020年 7月 6日。
(2). 商标注册证，证号：第9310984号，图形商标，注册人：路翔股份有限公司，注册人地址：广东省广州市高新技术产业开发区科学城揽月路80号广州科技创新基地D区第五层501-503单元，核定服务项目：第39类（旅行社（不包括预定旅馆）；运输；码头装卸；汽车出租；停车场服务；车辆租赁；货物贮存；仓库出租；能源分配；快递（信件或商品）（截止）），注册有效期限：自公元2013年12月14日至2023年12月13日止。
(3). 商标注册证，证号：第9296843号，图形商标，注册人：路翔股份有限公司，注册人地址：广东省广州市高新技术产业开发区科学城揽月路80号广州科技创新基地D区第五层501-503单元，核定使用商品：第7类（乳化沥青设备；橡胶沥青设备；改性沥青设备；明色沥青设备；
地质勘探、采矿选矿用机器设备；石油开采、石油精炼工业用机器设备；
汽车维修设备；沥青制造机；清洗设备；起重机；筑路机（截止）），注册有效期限：自公元2012年04月14日至2022年04月13日止。
(4). 商标注册证，证号：第9299156号，图形商标，注册人：路翔股份有限公司，注册人地址：广东省广州市高新技术产业开发区科学城揽月路80号广州科技创新基地D区第五层501-503单元，核定使用商品：第12类（铁路车辆；架空运输设备；陆、空、水或铁路用机动运载器；
电动车辆；货车（车辆）；汽车；混凝土搅拌车；陆地车辆发动机；车辆
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号防盗设备；车辆轮胎（截止）），注册有效期限：自公元 2012年 04月 14日至2022年04月13日止。
(5). 商标注册证，证号：第9299150号，文字商标，注册人：路翔股份有限公司，注册人地址：广东省广州市高新技术产业开发区科学城揽月路80号广州科技创新基地D区第五层501-503单元，核定使用商品：第12类（铁路车辆；架空运输设备；电动车辆；货车（车辆）；汽车；混凝土搅拌车；陆地车辆发动机（截止）），注册有效期限：自公元 2012年 05月07日至2022年05月06日止。
(6). 商标注册证，证号：第9310937号，文字商标，注册人：路翔股份有限公司，注册人地址：广东省广州市高新技术产业开发区科学城揽月路80号广州科技创新基地D区第五层501-503单元，核定服务项目：第37类（建筑施工监督；铺沥青；管道铺设和维护；道路铺设；采矿；
钻井；室内装璜；机械安装、保养和修理；电器设备的安装与修理；车辆保养和修理（截止）），注册有效期限：自公元2012年04月21日至2022年04月20日止。
(7). 商标注册证，证号：第9299188号，文字商标，注册人：路翔股份有限公司，注册人地址：广东省广州市高新技术产业开发区科学城揽月路80号广州科技创新基地D区第五层501-503单元，核定使用商品：第17类（合成橡胶；乳胶（天然胶）；塑料管；防热辐射合成物；防潮建筑材料；隔音材料；绝缘材料；防水包装物；橡胶或塑料制填充材料；膨胀接合填料（截止）），注册有效期限：自公元2012年04月14日至2022年04月13日止。
(8). 商标注册证，证号：第9310843号，文字商标，注册人：路翔股份有限公司，注册人地址：广东省广州市高新技术产业开发区科学城揽
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号月路80号广州科技创新基地D区第五层501-503单元，核定使用商品：第19类（筑路或铺路材料；铺路沥青；沥青；沥青（人造沥青）；屋顶用沥青涂层；沥青（焦油沥青）；发光铺筑材料；修路用粘合材料；非金属建筑材料（截止）），注册有效期限：自公元 2012年 04月 28日至 2022年04月27日止。
(9). 商标注册证，证号：第9310861号，图形商标，注册人：路翔股份有限公司，注册人地址：广东省广州市高新技术产业开发区科学城揽月路80号广州科技创新基地D区第五层501-503单元，核定使用商品：第19类（筑路或铺路材料；铺路沥青；沥青；沥青（人造沥青）；屋顶用沥青涂层；沥青（焦油沥青）；发光铺筑材料；涂层（建筑材料）；修路用粘合材料；非金属建筑材料（截止）），注册有效期限：自公元2012年04月21日至2022年04月20日止。
(10).商标注册证，证号：第9299087号，图形商标，注册人：路翔股份有限公司，注册人地址：广东省广州市高新技术产业开发区科学城揽月路80号广州科技创新基地D区第五层501-503单元，核定使用商品：第9类（测量仪器；信号灯；电源材料（电线、电缆）；计算机；计算机周边设备；电池充电器；电池；蓄电池；自动指示牌；报警器（截止）），注册有效期限：自公元2012年05月14日至2022年05月13日止。
(11).商标注册证，证号：第9299182号，图形商标，注册人：路翔股份有限公司，注册人地址：广东省广州市高新技术产业开发区科学城揽月路80号广州科技创新基地D区第五层501-503单元，核定使用商品：第17类（合成橡胶；乳胶（天然胶）；塑料管；防热辐射合成物；防潮建筑材料；隔音材料；绝缘材料；防水包装物；橡胶或塑料制填充材料；膨胀接合填料（截止）），注册有效期限：自公元2012年04月14日至2022
广东中联羊城资产评估有限公司 第25页
资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号年04月13日止。
(12).商标注册证，证号：第 10454306号，文字商标，注册人：路翔股份有限公司，注册人地址：广东省广州市高新技术产业开发区科学城揽月路80号广州科技创新基地D区第五层501-503单元，核定使用商品：第5类（医药制剂；医用药物；兽医用化学制剂；医用填料；生化药品；
医用矿脂；矿物质食品补充剂；空气净化制剂；杀虫剂；牙科用贵重金属合金（截止）），注册有效期限：自公元 2013年 06月 07日至 2023年 06月06日止。
(13).商标注册证，证号：第9296844号，文字商标，注册人：路翔股份有限公司，注册人地址：广东省广州市高新技术产业开发区科学城揽月路80号广州科技创新基地D区第五层501-503单元，核定使用商品：第7类（乳化沥青设备；橡胶沥青设备；改性沥青设备；明色沥青设备；
地质勘探、采矿选矿用机器设备；石油开采、石油精炼工业用机器设备；
汽车维修设备；沥青制造机；清洗设备；筑路机（截止）），注册有效期限：自公元2012年05月07日至2022年05月06日止。
(14).商标注册证，证号：第9310967号，文字商标，注册人：路翔股份有限公司，注册人地址：广东省广州市高新技术产业开发区科学城揽月路80号广州科技创新基地D区第五层501-503单元，核定服务项目：第39类（旅行社（不包括预定旅馆）；运输；码头装卸；汽车出租；停车场服务；车辆租赁；货物贮存；仓库出租；能源分配；快递（信件或商品）（截止）），注册有效期限：自公元2012年04月21日至2022年04月20日止。
(15).商标注册证，证号：第 10464871号，文字商标，注册人：路翔股份有限公司，注册人地址：广东省广州市高新技术产业开发区科学城
广东中联羊城资产评估有限公司 第26页
资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号揽月路80号广州科技创新基地D区第五层501-503单元，核定使用商品：第21类（陶瓷或玻璃标志牌；未加工或半加工玻璃（建筑玻璃除外）；瓷器；陶器；家庭用陶瓷制品；制冰和冷饮的金属容器；瓷、赤陶或玻璃艺术品；运载工具用窗玻璃（半成品）；日用陶器（包括盆、碗、盘、缸、坛、罐、砂锅、壶、炻器餐具）；钢化玻璃（截止）），注册有效期限：自公元2013年03月28日至2023年03月27日止。
(16).商标注册证，证号：第 10464849号，图形商标，注册人：路翔股份有限公司，注册人地址：广东省广州市高新技术产业开发区科学城揽月路80号广州科技创新基地D区第五层501-503单元，核定使用商品：第19类（制陶器用粘土；陶土（原材料）；矿渣石；瓷砖；非金属建筑物；
建筑玻璃；半成品木材；水泥；混凝土建筑构件；非金属耐火建筑材料（截止）），注册有效期限：自公元2013年03月28日至2023年03月27日止。
(17).商标注册证，证号：第 10464838号，文字商标，注册人：路翔股份有限公司，注册人地址：广东省广州市高新技术产业开发区科学城揽月路80号广州科技创新基地D区第五层501-503单元，核定使用商品：第19类（制陶器用粘土；陶土（原材料）；矿渣石；瓷砖；非金属建筑物；
建筑玻璃；半成品木材；水泥；混凝土建筑构件；非金属耐火建筑材料（截止）），注册有效期限：自公元2013年03月28日至2023年03月27日止。
(18).商标注册证，证号：第9298926号，文字商标，注册人：路翔股份有限公司，注册人地址：广东省广州市高新技术产业开发区科学城揽月路80号广州科技创新基地D区第五层501-503单元，核定使用商品：第4类（砖石建筑保护用油；矿物油；石油（原油或精炼油）；工业用油；
润滑油；燃料；汽油；矿物燃料；工业用腊；电能（截止）），注册有效期限：自公元2012年04月14日至2022年04月13日止。
广东中联羊城资产评估有限公司 第27页
资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号 (19).商标注册证，证号：第1419037号，文字图形组合商标，注册人：北京路翔技术发展有限责任公司，注册人地址：北京东城区方家胡同 19号四层，核定使用商品：第1类（改性沥青改性剂），注册有效期限：自公元2000年7月14日至2010年7月13日止。
于2003年5月7日经中华人民共和国国家工商行政管理总局商标局核准转让，商标受让人为：广州路翔股份有限公司，受让人地址为：广州高新技术产业开发区科学城西区办公楼206房之三。
于 2010年 3月 22日经中华人民共和国国家工商行政管理总局商标局核准变更，变更后注册人名义：路翔股份有限公司，变更后注册人地址：广东省广州市高新技术产业开发区科学城揽月路 80号广州科技创新基地 D区第五层501-503单元。
于 2010年 9月 13日经中华人民共和国国家工商行政管理总局商标局核准续展注册，续展注册有效期自2010年7月14日至2020年7月13日。
(20).商标注册证，证号：第1432989号，文字图形组合商标，注册人：北京路翔技术发展有限责任公司，注册人地址：北京东城区方家胡同 19号四层，核定使用商品：第7类（改性沥青混炼设备），注册有效期限：自公元2000年8月14日至2010年8月13日止。
于2003年5月7日经中华人民共和国国家工商行政管理总局商标局核准转让，商标受让人为：广州路翔股份有限公司，受让人地址为：广州高新技术产业开发区科学城西区办公楼206房之三。
于 2010年 3月 22日经中华人民共和国国家工商行政管理总局商标局核准变更，变更后注册人名义：路翔股份有限公司，变更后注册人地址：
广东中联羊城资产评估有限公司 第28页
资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号广东省广州市高新技术产业开发区科学城揽月路 80号广州科技创新基地 D区第五层501-503单元。
于 2010年 9月 13日经中华人民共和国国家工商行政管理总局商标局核准续展注册，续展注册有效期自2010年8月14日至2020年8月13日。
(21).商标注册证，证号：第 10464863号，图形商标，注册人：路翔股份有限公司，注册人地址：广东省广州市高新技术产业开发区科学城揽月路80号广州科技创新基地D区第五层501-503单元，核定使用商品：第21类（陶瓷或玻璃标志牌；未加工或半加工玻璃（建筑玻璃除外）；瓷器；陶器；家庭用陶瓷制品；制冰和冷饮的金属容器；瓷、赤陶或玻璃艺术品；运载工具用窗玻璃（半成品）；日用陶器（包括盆、碗、盘、缸、坛、罐、砂锅、壶、炻器餐具）；钢化玻璃（截止）），注册有效期限：自公元2013年03月28日至2023年03月27日止。
(22).正在申请的商标已递交申请至中华人民共和国国家工商行政管理总局商标局，申请号：9298860、类别：4、申请日期：2011年4月2日的、申请人：路翔股份有限公司，目前处于申请阶段。
3、专利
(1). 发明专利证书，证书号：第 852855号，发明名称：改性乳化沥青、其制备方法及包括该乳化沥青的CA砂浆，发明人：陈守明；陈伟三；金士琦；黎以丰，专利号：ZL 2009 10129401.6，专利申请日：2009年 03月 18日，专利权人：广州路翔股份有限公司，授权公告日：2011年10月12日。
于2011年09月27日经中华人民共和国国家知识产权局审核批准，
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号申请人变更为路翔股份有限公司，申请人地址变更为广东省广州市广州高新技术产业开发区科学城揽月路 80号广州科技创新基地 D区第五层 501-503单元。
广州路翔股份有限公司于 2009年 7月 27日经广州市工商行政管理局核准，名称变更为：路翔股份有限公司。
(2). 发明专利证书，证书号：第1332587号，发明名称：以低芳香分含量石油沥青制得的 SBS改性沥青及其制备方法，发明人：陈守明；
陈伟三；黄锦华；邹异红，专利号：ZL 2010 10607329.6，专利申请日： 2010年 12月 27日，专利权人：路翔股份有限公司，授权公告日：2014年01月08日。
(3). 发明专利证书，证书号：第1163908号，发明名称：含氧化聚乙烯蜡的改性沥青、该改性沥青的设备方法与沥青混凝土，发明人：陈守明；陈伟三；肖护兵；郭智，专利号：ZL 2011 10237112.5，专利申请日： 2011年 08月 18日，专利权人：路翔股份有限公司，授权公告日：2013年03月27日。
(4). 发明专利证书，证书号：第 553307号，发明名称：一种高粘度改性沥青的生产工艺，发明人：柯荣卿；陈伟三，专利号：ZL 2007 10026773.7，专利申请日：2007年2月7日，专利权人：广州路翔股份有限公司，授权公告日：2009年9月23日。
广州路翔股份有限公司于 2009年 7月 27日经广州市工商行政管理局核准，名称变更为：路翔股份有限公司。
(5). 实用新型专利证书，证书号：第1342024号，实用新型名称：一种芳香烃油脱桶设备；发明人：柯荣卿；陈伟三，专利号：ZL 2009 2
广东中联羊城资产评估有限公司 第30页
资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号0052944.8，专利申请日：2009年3月19日，专利权人：广州路翔股份有限公司，授权公告日：2010年1月20日。
广州路翔股份有限公司于 2009年 7月 27日经广州市工商行政管理局核准，名称变更为：路翔股份有限公司。
(6). 实用新型专利证书，证书号：第 981157号，实用新型名称：一种改性沥青加工成套设备；发明人：柯荣卿，专利号：ZL 2006 20154839.1，专利申请日：2006年12月15日，专利权人：广州路翔股份有限公司，授权公告日：2007年11月21日。
广州路翔股份有限公司于 2009年 7月 27日经广州市工商行政管理局核准，名称变更为：路翔股份有限公司。
(7). 实用新型专利证书，证书号：第 964579号，实用新型名称：一种明色沥青加工成套设备；发明人：柯荣卿，专利号：ZL 2009 20067462.6，专利申请日：2006年 11月 10日，专利权人：广州路翔股份有限公司，授权公告日：2007年10月24日。
广州路翔股份有限公司于 2009年 7月 27日经广州市工商行政管理局核准，名称变更为：路翔股份有限公司。
发明创造名称：改性沥青、该改性沥青的制备方法与沥青混凝土的专利正在申请中，中华人民共和国国家知识产权局已受理申请，申请号：201110271128.8，申请日：2011年09月14日，申请人：路翔股份有限公司。
(三)企业申报的表外资产
本次评估，被评估单位未申报任何表外资产。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号(四)引用其他机构出具报告结论所涉及的资产
本项目所有评估工作均由广东中联羊城资产评估有限公司完成，评估过程中未涉及资产价值引用任何其他机构出具的报告结论。
四、价值类型及其定义
由于与本项目评估目的相关的各关联方均处于平等地位，其实施的经济行为是正常、公平的市场交易行为，故本项目选取的价值类型为市场价值。
市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
“公平交易”是指在没有特定或特殊关系的当事人之间的交易，即假设在互无关系且独立行事的当事人之间的交易。
本报告所称“评估价值”，是指所约定的评估范围与对象在本报告遵循的评估原则，基于一定的评估假设和前提条件下，按照本报告所述程序、方法和价值类型，仅为本报告约定评估目的服务而提出的评估意见。
五、评估基准日
1、本项目资产评估基准日为二○一四年四月三十日；
2、评估基准日是由委托方在综合考虑实现经济行为的需要、被评估单位的资产规模、工作量大小、预计所需时间、合规性要求，以及会计期末提供资料的便利和评估基准日前后利率和汇率的稳定，与评估基准日与经济行为实现日尽可能接近等因素后确定；
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号3、本次评估采用的价格均为评估基准日的有效价格或标准。
六、评估依据
本次资产评估遵循的评估依据主要包括经济行为依据、法律法规依据、评估准则和规范依据、资产权属依据，及评定估算时采用的取价依据等，具体如下：
(一)经济行为依据
1、【总裁办公会会议纪要】。
(二)法律法规依据
1、•中华人民共和国公司法‣（中华人民共和国主席令第42号）；
2、•中华人民共和国企业国有资产法‣（中华人民共和国主席令第五号，2008年 10月 28日第十一届全国人民代表大会常务委员会第五次会议通过）；
3、•企业国有资产监督管理暂行条例‣（中华人民共和国国务院令第378号）；
4、•企业国有资产评估管理暂行办法‣（国务院国有资产监督管理委员会令第12号）；
5、•关于加强企业国有资产评估管理工作有关问题的通知‣（国资委产权[2006]274号）；
6、•关于企业国有资产评估报告审核工作有关事项的通知‣（国资产权[2009]941号）；
广东中联羊城资产评估有限公司 第33页
资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号7、•中华人民共和国会计法‣(中华人民共和国主席令第24号)；
8、•中华人民共和国商标法‣（1993年2月22日第七届全国人民代表大会常务委员会第三十次会议•关于修改†中华人民共和国商标法‡的决定‣修正）；
9、•中华人民共和国商标法实施条例‣（中华人民共和国国务院令第358号）；
10、其他适用的相关法律、法规、文件政策、准则及规定。
(三)评估准则和规范依据
1、•资产评估准则—基本准则‣和•资产评估职业道德准则—基本准则‣（财政部财企[2004]20号文）；
2、•资产评估准则——评估报告‣（中评协[2011]230号）；
3、•资产评估准则——评估程序‣（中评协[2007]189号文）；
4、•资产评估准则——不动产‣（中评协[2007]189号文）；
5、•资产评估准则——机器设备‣（中评协[2007]189号文）；
6、•资产评估准则——无形资产‣（中评协[2008]217号）；
7、•专利资产评估指导意见‣（中评协[2008]217号）；
8、•商标资产评估指导意见‣（中评协[2011]228号）；
9、•资产评估准则——企业价值‣（中评协[2011]227号）；
10、•资产评估价值类型指导意见‣（中评协[2007]189号文）；
广东中联羊城资产评估有限公司 第34页
资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号11、•注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见‣（中国注册会计师协会会协[2003]18号）；
12、•企业国有资产评估报告指南‣（中评协[2008]218号）；
13、•中评协关于修改评估报告等准则中有关签章条款的通知‣（中评协[2011]230号）；
(四)权属依据
1、基准日股份持有证明和出资证明文件；
2、•机动车行驶证‣；
3、发明专利证书/实用新型专利证书；
4、商标注册证；
5、固定资产购臵发票、合同协议；
6、企业经营相关业务合同、协议、发票；
7、委托方、被评估单位提供的资产清查评估明细表；
8、其他相关权属证明资料。
(五)取价依据
1、•机动车强制报废标准规定‣（商务部、发改委、公安部、环境保护部令2012年第12号）；
2、•车辆购臵税征收管理办法‣（国家税务总局令第 15号）；
3、•中华人民共和国进出口关税条例‣；
广东中联羊城资产评估有限公司 第35页
资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号4、•中华人民共和国海关进出口税则‣；
5、•关于调整进口设备税收政策的通知‣（国务院国发[1997]37号文）；
6、•海关总署关于进一步鼓励外商投资有关进口税收政策的通知‣（署税[1999]791号）；
7、国家统计局•中国经济景气月报‣相关统计数据；
8、国务院国有资产监督管理委员会统计评价局制定的•2013年企业绩效评价标准‣；
9、中国债券信息网（www.chinabond.com.cn）公布的债券交易资料；
10、中国人民银行颁布的金融机构存贷款利率；
11、相关上市公司公开信息资料；
12、上海万得信息技术有限公司的统计资料（WIND咨讯）；
13、国家有关部门发布的统计资料和技术标准资料；
14、企业提供的资产负债表、损益表、资产评估明细表等有关申报资料及其他评估相关资料；
15、企业提供的有关经营预测资料及财务会计报表、其他财务经营资料；
16、近期机器设备和材料物资市场交易价格信息、互联网上和电话询价结果；
17、评估人员现场勘查、核实及市场调查资料。
广东中联羊城资产评估有限公司 第36页
资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号七、评估方法
(一)企业价值资产评估的基本方法
依据资产评估准则、规范和指导意见的相关规定，企业价值资产评估的基本方法有市场法、收益法与资产基础法。
1、市场法
市场法是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。
使用市场法的基本前提：
(1)存在一个活跃的公开市场；
(2)公开市场上存在可比的参考企业等权益性资产及其交易活动。
市场法中常用的两种具体方法是上市公司比较法和交易案例比较法。
2、收益法
收益法是指将预期收益资本化或折现，确定评估对象价值的评估方法。
应用收益法必须具备的基本前提：
(1)被评估单位的未来预期收益可以预测并可以用货币衡量；
(2)资产拥有者获得预期收益所承担的风险可以预测并可用货币衡量；
(3)被评估单位的预期获利年限可以预测。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号收益法常用的具体方法包括股利折现法和现金流量折现法。
3、资产基础法
资产基础法是指以被评估单位评估基准日的资产负债表为基础，合理评估被评估单位表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。
运用资产基础法的前提条件：
(1)被评估单位资产处于持续使用状态或设定处于持续使用状态；
(2)可以调查取得购建被评估资产的现行途径及相应的社会平均成本资料。
(二)评估方法的选择
由于本次评估的资产价值类型是市场价值，因此，资产评估的目标是在于反映资产的公平市场价值。作为反映资产公平市场价值的手段，市场法无疑是资产评估的首选方法。从形式上看，收益法似乎并不是一种估测资产公平市场价值的直接方法，但是收益法是从决定资产公平市场价值的基本要素—资产预期收益的角度“将利求值”，符合市场经济条件下的价值观念，因此，收益法也是评估资产的一种直接方法。资产基础法相对于市场法和收益法，其估测资产公平市场价值的角度和途径则是间接的。
各种评估基本方法是从不同的角度去表现资产的价值。不论是通过与市场参照物比较获得评估对象的价值，还是根据评估对象预期收益折现获得其评估价值，或是按照资产的再取得途径判断评估对象的价值都是从某一个角度对评估对象在一定条件下的价值的描述，它们之间是有内在联系并可相互替代的。
广东中联羊城资产评估有限公司 第38页
资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号1、市场法的适用性
由于目前国内的类似企业在产权交易市场或交易案例不多，相似权益性资产交易市场尚不活跃，相似交易对象信息尚缺乏透明度，难以取得充分、可靠的经营财务数据；在资本市场上同行业、同规模、同业务类型的上市公司数量不多，其经营业务和财务数据与被评估单位差距较大，不具可比性，难以获得适当的价值比率或经济指标建立相应的评价体系和回归分析，故难以采用市场法进行评估。
2、收益法的适用性
由于被评估单位具有完善的历史经营资料和稳定业务收益来源、具有详细的未来新业务开展实施方案和相配套的融资、建设、市场开拓、经营管理等计划，在现有经营管理模式下，在可见的未来具有持续盈利的能力，其相关的收入、成本、费用，以及将来的投资、风险、预期获利年限等因素可以进行预测或量化，即评估对象未来年度的收益与风险可以可靠地估计，故评估师可以通过充分分析被评估单位的资本结构、经营状况、历史业绩、发展前景，考虑宏观和区域经济因素、所在行业现状与发展前景的影响，对委托方或者被评估单位提供的评估对象未来收益预测进行必要的分析、判断和调整，在考虑未来各种可能性及其影响的基础上合理确定评估假设，形成未来收益预测，所以可以采用收益法评估。
3、资产基础法的适用性
由于被评估单位的各项资产、负债资料齐备，历史经营财务数据健全，可以根据会计政策、被评估单位经营等情况，对被评估单位资产负债表表内及表外的各项资产、负债进行识别，同时可以在市场上取得类似资产的购建市场价格信息，对于具有收益性的资产可以通过合理的方法对其收益
和风险进行匹配，即各项资产的价值可以根据其具体情况选用适当的具体
广东中联羊城资产评估有限公司 第39页
资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号评估方法得出，满足采用资产基础法评估的要求。资产基础法从企业购建角度反映了企业的价值，为经济行为实现后企业的经营管理及考核提供了依据，故可以采用资产基础法进行评估。
由于资产基础法是间接反映企业价值，在评估企业价值时容易忽略各项资产综合的获利能力，或难以准确计量单项资产或者资产组合作为企业资产的组成部分对企业价值贡献程度的影响，故以持续经营为前提对企业价值进行评估时，资产基础法一般不作为唯一使用的评估方法，因此，本次评估采用收益法和资产基础法两种方法进行评估。
(三)采用收益法评估企业价值
采用收益法评估企业价值，即注册资产评估师在充分分析被评估单位的资本结构、经营状况、历史业绩、发展前景，考虑宏观和区域经济因素、所在行业现状与发展前景对企业价值的影响，对委托方或者相关当事方提供的企业未来收益预测进行必要的分析、判断和调整，在考虑未来各种可能性及其影响的基础上合理确定评估假设，形成未来收益预测，并将其资本化或通过适当的折现率折算为现值并加总，以此来确定被评估单位的企业价值。
1、评估模型
考虑被评估单位成立时间长短、历史经营情况、未来经营模式、资本结构、资产使用状况，所在行业现状与发展前景，以及未来收益的发展趋势等，尤其是经营和收益稳定状况和预测未来收益的稳定性和增长性，我们采用现金流量折现法（DCF）评估，其中未来预期收益采用被评估单位预期股东权益自由现金流量折现的评估模型。
2、计算公式：
广东中联羊城资产评估有限公司 第40页
资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号股东全部权益价值＝经营性资产价值＋溢余资产＋非经营性资产价值
其中：
经营性资产价值＝待估权益预期收益折现值＝待估权益预测期各期预期收益的现值＋待估权益预测期之后预期收益（终值）的现值
预测期期间是指从评估基准日至企业达到相对稳定经营状况的时间。
t
n
R R
P i  n
(1
r)i r(1
r)n
it
0
其中各项参数分别为：
P：经营性资产价值评估值；
i：预测期各期距离评估基准日的时间间隔，单位为年；
t：待估权益预测期中预期收益的起始时点距评估基准日的时间间 0
隔，单位为年；
t：待估权益预测期期间预期收益的终止时点距评估基准日的时间间 n
隔，单位为年；
R：预测期距离评估基准日i年的时点，待估权益预期收益预测值；
i
R：待估权益预测期之后的预期收益（或预期收益终止时，待估权益 n
的清算价值）预测值；
r：与待估权益预期收益匹配的折现率。
3、应用收益法时的主要参数选取
广东中联羊城资产评估有限公司 第41页
资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号 (1)预期收益及实现收益的时点
根据本项目评估对象的具体情况，评估人员通过下式预测确定待估权益预期收益Ri：
预期收益Ri＝预期股东权益自由现金流量＝收入－成本费用－税收＋折旧与摊销－资本性支出－净营运资金变动＋付息债务的增加
其中，预期收益中包括被评估单位于评估基准日及以前年度已实现利润中可分配但尚未分配的利润，未扣除待估权益的所有者持有该权益期间为管理该项权益而需支付的成本费用，以及取得该等预期收益时可能需在中华人民共和国境内支付的税项与相关费用。
预期收益实现的时点按被评估单位章程及有关合同规定的年度收益分配时点确定。
(2)预测期
为合理地预测被评估单位未来年度营业收入及收益的变化规律及其趋势，选择可进行预测的尽可能长的预测期。根据对被评估单位收入成本结构、资本结构、资本性支出、投资收益和风险水平等综合分析的基础上，结合宏观政策、行业周期及其他影响被评估单位进入稳定期的因素，估计被评估单位经营达到相对稳定前的所需要的时间区间。预测期取自评估基准日起的后5.67个完整收益年度。
(3)预期收益的持续时间
由于本次评估对象广州路翔公司于评估基准日刚接收大量经营资产，该部分经营资产成为广州路翔主要经营资产，其经过不断更新改造是可以持续经营下去的；而资产载体广州路翔公司并无清算意向，其在公司营业
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号期满时可向有关政府部门申请续证，持续经营。评估人员根据被评估单位的经营业务特点、资产特点和资源条件等，及其对未来发展潜力和前景的判断，认为被评估单位具有市场竞争能力和可持续经营能力。在正常情况下，被评估单位将一直持续经营，因此，评估人员设定预期收益的持续时间为永续年期。
(4)预期收益终止时，待估权益的清算价值
由于被评估单位一直持续经营，待估权益存在预期收益的持续时间可视为无穷，故设定待估权益在永续经营期之后的清算价值为零。
(5)待估权益预期收益的折现率
由于本项目评估模型采用被评估单位预期股东权益自由现金流量折现的评估模型，在综合考虑评估基准日的利率水平、市场投资收益率等资本市场相关信息和所在行业、被评估企业的特定风险等相关因素下，按照与预期收益同一口径选择折现率的原则，
评估人员采用资本资产定价模型（CAPM）评估计算预期收益所适用的折现率r：
r= r+β×（r -r）+ε
f e m f
式中：
r：无风险报酬率；
f
r：市场预期报酬率；
m
β：评估对象股权资本的预期市场风险系数；
e
ε：评估对象的特性风险调整系数。
广东中联羊城资产评估有限公司 第43页
资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号其中，评估人员参考评估基准日近期的中国国债交易市场的收益率数据，选取与待估权益收益年限相近的国债收益率作为无风险报酬率。
4、溢余资产价值的确定
溢余资产是指与被评估单位收益无直接关系的，超过被评估单位经营所需的多余资产。经分析，被评估单位无明显的溢余资产。
5、非经营性资产价值的确定
非经营性资产是指与被评估单位收益无直接关系的，不产生效益并扣除非经营性负债后的资产。经分析，被评估单位的非经营性资产主要包括在收益预测中未计及收益的溢余存货、非经营性其他应收款及其他应付款。非经营性资产和负债主要采用成本法评估。
(四)采用资产基础法评估企业价值
资产基础法，是以在评估基准日重新建造一个与评估对象相同的企业或独立获利实体所需的投资额作为判断整体资产价值的依据。采用资产基础法评估被评估单位企业价值，即在对评估基准日被评估单位资产负债表表内及表外的各项资产、负债进行识别基础上，对被评估单位所拥有的各项资产，包括所有有形资产和各项无形资产根据各自具体情况选用适当的具体评估方法分别评估其市场价值并加总，然后扣除评估基准日被评估单位实际应承担的各项负债的市场价值之和，从而得出被评估单位的企业价值。
各类资产及负债市场价值的评估方法说明如下：
1、货币性资产
货币性资产包括现金、银行存款。经清查核实后，评估人员以评估基
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号准日企业合法持有的货币金额为基础，扣除可能存在的回收成本数额为其评估价值。
2、债权性资产
债权性资产包括应收账款、预付账款、其他应收款等。经清查核实后，评估人员借助于历史资料和现在调查了解的情况，具体分析债权数额、形成时间和原因、款项回收情况、欠款人资金、信用、经营管理现状等，以评估基准日企业享有追索权的债权金额、为基础，扣除可能存在的回收成本及风险损失后的数额为其评估价值。
3、存货
对于主要用于企业生产经营消耗的存货，包括原材料等，根据评估基准日市场同等用途、品质存货的同等批量的估计采购价，考虑该等存货存在的失效、变质、残损、报废、无用、物理磨损等情况扣除相应的贬值额，以此确定其评估价值；
对于主要用于对外销售的存货，包括产成品、在产品（半成品），根据该等存货预计可实现的销售收入，扣除需追加投入的生产成本、销售成本、税费等及相应的合理利润，以此确定其评估价值。对于产成品，依据公司提供的资料，进行实物盘点抽查核实。在此基础上，重点关注存货的陈旧与损失情况。根据上述抽查核实的情况分析等确定评估值。
对于分期收款发出商品，依据公司提供的资料，对分期收款发出商品的所有权进行核实，抽查形成分期收款发出商品的购货发票等，对于确实是企业在以后经营期间能获得收益的分期收款发出商品按其审定后的调整后账面值确定评估值。
4、长期待摊费用
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号待估长期待摊费用为企业的装修费，本次资产评估采用重臵成本法。
对于该等项目，经清查核实后，评估人员按照评估基准日重臵同等装修所需的金额，结合装修的于评估基准日的成新情况，确定其价值。
长期待摊费用＝重臵成本×成新率
5、构筑物
本次评估所涉及的构筑物采用重臵成本法评估。构筑物成本法评估即以评估基准日开发或建造同类或类似构筑物所需的建筑安装工程费、税费、工程建设其他费用等各项必要费用之和为基础，再加上占用资金的利息及合理利润，得出该等构筑物的重臵全价。然后根据该等构筑物的使用及维护情况，相应扣除其实体性贬值及可能存在的功能性贬值、经济性贬值等各项贬值，以此确定该等构筑物的评估价值。
构筑物评估值=构筑物重臵全价×成新率
其中：
重值全价＝建安造价＋前期及其他费用＋资金成本+合理利润
成新率=尚可使用年限／（实际已使用年限+尚可使用年限）100%尚可使用年限是根据资产的经济耐用年限，结合评估人员现场勘查情况综合确定。
6、设备类资产
设备类资产包括机器设备、电子设备和车辆。根据本次评估目的，按照持续使用原则，以市场价格为依据，结合委估设备的特点和可收集资料情况，主要采用重臵成本法进行评估。设备采用重臵成本法评估，即先行
估算设备的评估基准日之重臵全价，然后根据设备的运行维护现状及预计
广东中联羊城资产评估有限公司 第46页
资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号其未来使用情况，相应扣减其实体性贬值及可能存在的功能性贬值、经济性贬值等各项贬值，以此确定待估设备的评估价值。
设备的重臵全价组成包括具有替代性的同等或类似设备的购臵价或建造成本，税费、运杂费、安装调试费，以及占用资金的利息和合理利润等。依据财政部、国家税务总局（财税„2008‟170号）•关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知‣，自2009年1月1日起，购进或者自制（包括改扩建、安装）固定资产发生的进项税额，可根据•中华人民共和国增值税暂行条例‣（国务院令第 538号）和•中华人民共和国增值税暂行条例实施细则‣（财政部、国家税务总局令第50号）的有关规定，从销项税额中抵扣。因此，对于生产性机器设备在计算其重臵全价时应扣减设备购臵所发生的增值税进项税额。
设备评估值=重臵全价×成新率
其中：
重臵全价＝设备购臵费或建造成本＋税费＋运杂费+安装工程费＋资金成本＋利润－设备购臵所发生的增值税进项税额
成新率=尚可使用年限／（实际已使用年限+尚可使用年限）100%尚可使用年限是根据资产的经济耐用年限，结合评估人员现场勘查情况综合确定。
评估范围内的电子设备单台价值量较小，不需要安装或安装由销售商负责，运输费用较低，评估人员参照现行市场购臵的价格确定其重臵全价。
运输车辆重臵全价包括市场含税购臵价、车辆购臵税和办理牌照必需发生的相关费用。
广东中联羊城资产评估有限公司 第47页
资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号重臵全价=现行含税购臵价+车辆购臵税+新车上户牌照有关费用。
7、在建工程
在建工程采用成本法评估。评估人员在现场核实了相关明细账、入账凭证及可研报告、初步设计、概预算和预决算等资料，查看了在建工程的实物，与项目工程技术人员等相关人员进行了座谈，确认委估的在建工程项目进度基本上是按计划进行的，实物质量达到了设计要求，实际支付情况与账面相符，基本反映了评估基准日的购建成本。考虑在建工程的合理工期较短，资金成本和物价变化不大，在确认工程预算合理性前提，以及在全面核实企业在建工程帐的基础上，为避免资产重复计价和遗漏资产价值，结合本次在建工程的特点，针对各项在建工程类型和具体情况，采用以下评估方法：
开工时间距基准日一年内的在建项目，根据其在建工程申报金额，经帐实核对后，剔除其中不合理支出的余值作为评估值。
开工时间距基准日一年以上的在建项目，如账面价值中不包含资本成本，则加计资金成本后确定评估价值。其中
资金成本=(申报账面价值-不合理费用)×利率×工期/2，其中：
(1)利率按评估基准日中国人民银行同期贷款利率确定；
(2)工期根据项目规模和实际完工率，参照建设项目工期定额合理确定；
(3)若在建工程申报价值中已含资金成本，则不再计取资金成本。
对于已经停工，在可见未来没有复工计划，且无效用的在建工程资产评估为零。
广东中联羊城资产评估有限公司 第48页
资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号8、其他无形资产
通过根据被评估单位的会计政策、历史经营等情况，评估师对被评估单位资产负债表表内及表外的各项资产、负债进行识别。本次评估对于已列账上的无形资产，评估人员通过查阅相关的证明资料，了解原始入账价值的构成，摊销的方法和期限，查阅了原始凭证。经核实表明账、表金额相符，以调整后的账面价值确定评估值。软件类资产以现行市场价格确定评估值。
评估人员查阅了相关证书及申请资料等包括商标注册证、受理通知书，对每项商标的权属进行了核实，并对其发生的有关成本和费用进行了审查核对，经上述清查核实无误。
被评估单位的商标受让于路翔股份有限公司，由于路翔股份有限公司是经营与沥青相关的业务，客户基本为道路建设企业，与路翔股份有限公司往来的单位更多的是对路翔股份有限公司自身的认可，商标更多是起到路翔股份有限公司产品区分于其他企业所生产的类似产品的作用，商标的使用不会为企业带来超额的收入或利润，因此本次评估采用成本法进行评估，即评估人员根据构建商标需要发生的合理成本来确定商标的评估值。
超额盈利资本化法的理论前提是企业的价值是由无形资产和经扣除账面无形资产调整后的有形净资产所组成。因此，将企业的盈利扣除不包含账面无形资产的有形净资产的合理报酬后，予以资本化，可求取企业的整体无形资产价值。其评估步骤如下：
(1)评估企业在正常水平下的未来单一年度盈利。）
(2)评估扣除财务报表上已列商誉和其他无形资产后的有形净资产。
(3)估算企业有形资产合理的报酬率，并计算企业在正常水平下单一
广东中联羊城资产评估有限公司 第49页
资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号年度的有形资产盈利额。
(4)通过企业单一年度正常盈利数额减去有形资产盈利额，计算企业整体无形资产单一年度的超额盈利。
(5)估算无形资产的资本化率/折现率，计算企业整体无形资产的价值。
采用的计算公式
R Nr
V a t
r
其中各参数分别为：
V：企业整体无形资产评估值；
R：企业未来单一年度盈利；
a
N：调整后净资产；
r：可比较公司或行业的净资产报酬率；
t
r：相匹配的资本化率。
由于企业整体无形资产包含了商誉、销售网络及管理团队、专利，评估时采用层次因素分析法分割出专利占整体无形资产比例，再通过该比例计算出专利的价值。
9、其他资产
其他资产主要包括递延所得税资产。采用成本法评估，即通过核对明细账与总账、报表余额是否相符，核对与委估明细表是否相符，根据公司提供的有关资料，查阅款项金额、发生时间、业务内容等账务记录，以证
广东中联羊城资产评估有限公司 第50页
资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号实资产的真实性、完整性。在核实无误的基础上，考虑资产的受益年限及对公司持续经营的贡献程度，估算资产的价值。
10、负债
负债的评估依据公司提供的情况资料，进行业务与相关凭证账簿资料的抽查核实，重点对大额往来债务进行了业务与合同及其合理性分析和函证工作。在此基础上，根据评估基准日企业实际需承担的债务项目、该等债务项目于评估基准日企业应承担的金额来确定该项目的评估值。
八、评估程序实施过程和情况
整个评估工作共分五个阶段进行。
(一)前期准备阶段：
1、与委托方洽谈，明确此次评估的目的、评估基准日、评估对象和范围，签订委托业务约定书；
2、依据初步调查了解的情况，制订出本次资产评估工作计划，拟定了评估的总体方案和现场实施方案；
3、评估项目组人员对委估资产实地进行总体了解，布臵资产评估工作，协助企业进行委估资产申报工作，收集资产评估所需基本文件资料。
(二)资产清查核实和现场评估阶段：
1、根据评估需要，协助并指导企业进行资产清查，填报资产评估申报明细表；
2、根据企业提供的资产评估申报表，核对各项目明细账与总账、报
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号表的余额是否相符；
3、听取被评估单位有关人员对企业及委估资产状况（包括历史和现状）的介绍；
4、对被评估单位填报的资产评估申报表进行征询、核查，并与财务账表记录进行核对，对发现的问题协同企业做出调整；
5、核实被评估单位填报的有关资料，搜集产权证明文件和其他资产评估所需文件资料，并对权属资料进行查验；
6、现场对实物资产全面清查核实，对资产状况进行详细察看，做好完善记录，并向资产管理人员了解资产的经营、管理状况。
(三)评定估算阶段：
1、根据委估资产的实际状况和特点，选择制定具体的评估方法；
2、收集价格信息资料，开展市场调研询价工作。对主要设备，查阅了技术资料、决算资料和竣工验收资料；对通用设备，主要通过市场调研和查询有关资料，收集价格资料；对房屋建筑物，了解管理制度和维护、改建、扩建情况，收集相关资料；
3、对各项委估资产进行数据处理，分项评定估算，并初步汇算出评估价值。
(四)评估汇总阶段：
根据各专业评估小组对各类资产评估的初步结果，进行汇总分析，检查并确认有无错、漏、重评的情况，对评估结果进行必要的调整、修改和完善。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号(五)提交报告阶段：
评估小组组织讨论并分析评估结果，撰写评估报告，与委托方就评估结果交换意见，在全面考虑有关意见后，按评估机构内部资产评估报告三审制度和程序对报告进行组织审查，汇集工作底稿。最后，向委托方提交资产评估报告书。
九、评估假设
(一)评估基本假设
1、交易假设。假设评估对象处于交易过程中，评估师根据评估对象的交易条件等模拟市场进行估价，评估结果是对评估对象最可能达成交易价格的估计。
2、公开市场假设。假设评估对象所涉及资产是在公开市场上进行交易的，在该市场上，买者与卖者的地位平等，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，买卖双方的交易行为都是在自愿的、理智的、非强制条件下进行的。
3、假设在评估目的经济行为实现后，评估对象所涉及的资产将按其评估基准日的用途与使用方式持续使用。
(二)关于评估对象的假设
1、除评估师所知范围之外，假设评估对象所涉及资产的购臵、取得、改良、建设开发过程均符合国家有关法律法规规定。
2、除评估师所知范围之外，假设评估对象所涉及资产均无附带影响其价值的权利瑕疵、负债和限制，假设与之相关的均已付清。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号3、评估人员已对评估对象所涉及构筑物、设备等有形资产从其可见实体外部进行勘察，并尽职对其内部存在问题进行了解，但因技术条件限制，未对相关资产的技术数据、技术状态、结构、附属物等组织专项技术检测。除评估师所知范围之外，假设评估对象所涉及的机器设备等无影响其持续使用的重大技术故障，假设其关键部件和材料无潜在的质量缺陷。
4、评估人员已就评估对象所涉及的无形资产从其实质内容，对象的技术先进性、经济适用性、市场接受程度等方面开展尽职调查，并与有关专业人员进行访谈，但未就相关资产组织专项论证。无形资产价值认识过程必然受到资料收集过程、访谈对象和内容差异，以及从中获取的信息等影响，对评估人员形成的专业判断带有一定的主观性。本次评估是在假设评估人员掌握评估对象所涉及无形资产的相关信息是符合其实际情况并满足其购建、开发、利用、经营和收益等一般情况的基础上进行的。
5、除本报告有特别说明外，假设评估对象不会受到已经存在的或将来可能承担的抵押、担保事宜，以及特殊的交易方式等因素对其价值的影响。
6、假设国家宏观经济政策不会发生重大变化，以及不会遇有其他人力不可抗拒因素或不可预见因素对评估对象价值造成重大不利影响。
7、假设本次评估中各项资产均以评估基准日的实际存量为前提，有关资产的现行市价以评估基准日的国内有效价格为依据。
(三)关于企业经营和预测假设
1、假设被评估单位在评估目的经济行为实现后，仍将按照原有的
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号经营目的、经营方式、管理水平、财务结构，以及所处行业状况及市场状况下持续经营下去，能连续获利，其收益可以预测。
2、假设国家现行的有关法律法规及行政政策、产业政策、金融政策、税收政策等宏观政策环境相对稳定。除非另有说明，假设被评估单位经营完全遵守所有有关的法律法规。
3、假设国际金融和全球经济环境、国家宏观经济形势无重大变化，本次交易各方所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化。
4、假设有关利率、汇率、赋税基准及税率、政策性征收费用等不发生重大变化。
5、假设被评估单位在持续经营期内的任一时点其资产的表现形式是不同的。
6、假设被评估单位将维持评估基准日的投资总额、财务杠杆等基本保持不变。
7、假设被评估单位按评估基准日现有的管理水平继续经营，被评估单位管理层是负责和尽职工作的，且管理层相对稳定和有能力担当其职务，不考虑将来经营者发生重大调整或管理水平发生重大变化对未来预期收益的影响。
8、假设被评估单位未来将采取的会计政策和编写本报告时所采用的会计政策在重要方面基本一致。
9、假设本次评估测算的各项参数取值不受到通货膨胀因素的影响。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号十、评估结论
(一)不同评估方法的评估结果
采用不同的评估方法，经过实施清查核实、实地查勘、市场调查和询证、评定估算等必要的评估程序，在本报告所述之评估目的、评估假设与限制条件下，待估广州路翔交通材料有限公司的股东全部权益于二○一四年四月三十日的市场价值的评估结果为：
1、采用资产基础法评估结
资产总计：账面值为人民币肆亿叁仟壹佰叁拾壹万捌仟元 (RMB43,131.80万元)，评估值为人民币肆亿叁仟贰佰玖拾壹万捌仟玖佰元(RMB43,291.89万元)，评估增值人民币壹佰陆拾万零玖佰元 (RMB160.09万元)，增值率0.37%；
负债总计：账面值为人民币肆亿贰仟柒佰叁拾捌万叁仟柒佰元 (RMB42,738.37万元)，评估值为人民币肆亿贰仟柒佰叁拾捌万叁仟柒佰元(RMB42,738.37万元)，没有发生评估增减值；
所有者权益（净资产）：账面值为人民币叁佰玖拾叁万肆仟叁佰元 (RMB393.43万元)，评估值为人民币伍佰伍拾叁万伍仟贰佰元 (RMB553.52万元)，评估增值人民币壹佰陆拾万零玖佰元(RMB160.09万元)，增值率40.69%。
2、采用收益法评估结果
采用收益法评估测算，路翔股份有限公司委估广州路翔交通材料有限公司股东全部权益评估结果如下：
账面值为人民币叁佰玖拾叁万肆仟叁佰元(RMB393.43万元)，评估值为人民币伍佰玖拾贰万伍仟叁佰元(RMB592.53万元)，评估增值人民币壹
佰玖拾玖万壹仟元(RMB199.10万元)，增值率50.61%。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号(二)评估结论的分析、确定和应用
采用资产基础法和收益法两种评估方法评估，结果相差39.01万元，差异率为6.58%。两种评估方法产生差异的主要原因是：
1、两种评估方法反映的价值内涵不同引起的差异。资产基础法评估是以资产的成本重臵为价值标准，反映的是对资产的投入所耗费的社会必要劳动（购建成本），这种购建成本通常将随着国民经济的变化而变化；收益法评估是以资产的预期收益为价值标准，反映的是资产的经营能力（获利能力）的大小，这种获利能力通常将受到宏观经济、政府控制、企业经营管理以及资产的有效使用等多种条件的影响。
2、由于采用两种评估方法得出的结果基本接近，鉴于本次评估目的是股权转让，根据评估目的，本评估报告采用收益法的评估结果作为评估结论。
评估结果的详细情况见本报告附件•资产评估明细表‣。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号广州路翔交通材料有限公司股东全部权益收益法计算表
单位:万元
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|项目|2014年5月至12月|2015年|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年及以后|
|一、营业总收入|2 8,776.05|3 2,980.77|3 4,629.81|3 6,361.30|3 8,179.36|4 0,088.33|4 0,088.33|
|二、营业总成本|2 5,205.24|2 9,290.00|3 0,536.88|3 1,936.96|3 3,480.52|3 5,185.93|3 5,185.93|
|其中：营业成本|2 3,617.67|2 7,093.66|2 8,200.76|2 9,457.13|3 0,847.64|3 2,390.02|3 2,390.02|
|营业税金及附加|1 38.14|1 53.36|1 66.08|1 74.38|1 83.10|1 92.26|1 92.26|
|营业费用|1 ,017.53|1 ,343.46|1 ,421.27|1 ,503.81|1 ,591.41|1 ,684.37|1 ,684.37|
|管理费用|4 31.91|6 99.52|7 48.77|8 01.63|8 58.37|9 19.27|9 19.27|
|财务费用|-|-|-|-|-|-|-|
|加：投资收益|-|-|-|-|-|-|-|
|三、营业利润|3 ,570.81|3 ,690.77|4 ,092.92|4 ,424.34|4 ,698.84|4 ,902.41|4 ,902.41|
|加：营业外收入||||||||
|减：营业外支出||||||||
|四、利润总额|3 ,570.81|3 ,690.77|4 ,092.92|4 ,424.34|4 ,698.84|4 ,902.41|4 ,902.41|
|减：所得税费用|8 92.70|9 22.69|1 ,023.23|1 ,106.08|1 ,174.71|1 ,225.60|1 ,225.60|
|五、净利润|2 ,678.10|2 ,768.07|3 ,069.69|3 ,318.25|3 ,524.13|3 ,676.80|3 ,676.80|
|加：折旧及摊销|4 54.47|6 77.89|6 77.89|6 77.89|6 77.89|6 77.89|6 77.89|
|加：付息债务的增加|-|-|-|-|-|-|-|
|减：营运资金净增加|-|3 61.93|1 ,169.58|1 ,202.11|1 ,242.29|1 ,281.39|-|
|减：资本性支出|1 23.79|2 0.96|8 9.88|2 0.97|1 22.64|1 75.43|6 77.89|
|净现金流|3 ,008.79|3 ,063.08|2 ,488.13|2 ,773.07|2 ,837.10|2 ,897.88|3 ,676.80|
|折现率|12.74%|12.74%|12.74%|12.74%|12.74%|12.74%|12.74%|
|折现后现金流|2 ,777.60|2 ,508.16|1 ,807.12|1 ,786.45|1 ,621.15|1 ,468.74|1 4,626.03|
|折现后现金流合计|2 6,595.24|||||||
|溢余资产|-|||||||
|第二类资产|-26,002.72|||||||
|委估股东全部权益评估值|5 92.53|||||||

评估机构：广东中联羊城资产评估有限公司
广东中联羊城资产评估有限公司 第58页
资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号(三)评估结论的有关说明
1、除评估人员特别声明外，本评估结论未能考虑评估对象及所涉及资产在形成、续存中可能存在的欠缴税款，以及在实施评估目的相关经济行为过程发生资产交易时，可能需要支付的各种交易税费、手续费等对其价值的影响，也未对资产评估增值额作任何纳税调整准备。
2、评估人员已关注流动性对评估对象价值的影响，但基于评估目的下，评估人员认为流动性对评估对象价值没有、重大影响、，故本次评估中没有、考虑流动性对评估对象价值的影响。
3、评估师和评估机构的法律责任是对本报告所述评估目的下的资产价值量做出专业判断，不涉及到评估师和评估机构对评估目的所对应经济行为的可行性做出任何判断。评估工作不可避免地在一定程度上依赖于委托方、被评估单位和其他关联方提供的关于评估对象的信息资料，因此，评估工作是以委托方、被评估单位提供的有关经济行为文件、资产所有权文件、证件及会计凭证，以及技术参数、经营数据等评估相关文件、资料的真实合法为前提。相关资料的真实性及完整性会对评估结果产生影响，评估人员假定这些信息资料均为可信，对其真实性和完整性不能做出任何保证。这些资料的真实性和完整性由委托方或被评估单位负责，评估人员无责任向有关部门核实，亦不承担与评估对象所涉及资产产权有关的任何法律事宜。
4、使用本评估结论需特别注意本报告所述之“评估假设”、“特别事项说明”。
5、在评估基准日以后的有效期内，如果资产数量及作价标准发生变化时，应按以下原则处理：
广东中联羊城资产评估有限公司 第59页
资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号 (1)当资产数量发生变化时，应根据原评估方法对资产数额进行相应调整；
(2)当资产价格标准发生变化、且对资产评估结果产生明显影响时，委托方应及时聘请有资格的资产评估机构重新确定评估价值；
(3)对评估基准日后，资产数量、价格标准的变化，委托方在资产实际作价时应给予充分考虑，进行相应调整。
十一、特别事项说明
以下事项可能影响评估结论的使用，评估报告使用者应特别注意以下事项对评估结论的影响：
企业所申报的商标、专利受让于路翔股份有限公司，其对应的商标注册人、专利权人仍为路翔股份有限公司，尚在办理商标、专利的转让过程中。
以上存在的特别事项特提请报告使用者注意。
十二、评估报告的使用限制说明
1、本评估报告只能用于评估报告中载明的评估目的和用途。若用于其他目的和用途，评估结论将失效，评估机构和注册资产评估师不承担任何相关义务和责任。
本评估报告成立的前提条件是本报告所述评估目的相关的经济行为符合国家法律、法规的有关规定，并得到有关部门的批准。
2、本报告的分析与结论是根据报告中所述评估原则、评估依据、
广东中联羊城资产评估有限公司 第60页
资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号评估假设与限制条件、评估方法、评估程序而得出，仅在本报告所述评估假设和限制条件下成立。
3、在评估报告出具日期后及本评估报告有效期内，如发生影响评估对象价值的重大期后事项，包括国家、地方及行业的法律法规、经济政策的变化，资产市场价值的巨大变化等，不能直接使用本报告评估结论。
4、本报告包含若干备查文件及评估明细表，所有备查文件及评估明细表亦构成本报告的重要组成部分，但应与本报告正文同时使用才有效。
5、本评估报告是以被评估单位提供的相关资产权属证明材料复印件为依据，评估人员已对评估对象的法律权属给予了合理关注，对相关资料进行了必要的查验，但不保证对所有文件和材料复印件的正本进行了逐项审阅和复核；除报告中有特别说明以外，未考虑评估对象权属缺陷对其价值的影响。
6、本报告中对评估对象法律权属的陈述不代表评估师对评估对象的法律权属提供保证或鉴证意见。本报告不能成为资产的权属证明文件，亦不为资产的权属状况承担任何法律责任。
7、本评估报告只能由委托方、国家法律、法规规定的评估报告使用者和报告中载明的委托方以外的其他报告使用者使用。除非事先得到书面授权使用，对于任何其他用途、或被出示或掌握本评估报告的其他人，评估机构和注册资产评估师将不承担任何义务或责任，不因本次评估报告而提供进一步的咨询、提供证词、出席法庭或其他法律诉讼过程中的聆讯，并保留向未经授权人追究由此造成损失的权利。
广东中联羊城资产评估有限公司 第61页
资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号8、未征得评估机构和注册资产评估师同意，本评估报告的内容不得被摘抄、引用或披露于公开媒体，法律、法规规定以及相关当事方另有约定的除外。
9、按照现行有关规定和评估准则，在本报告载明的评估假设和限制条件没有重大变化的基础上，只有当评估基准日与经济行为实现日相距不超过壹年时，才可以使用本评估报告。如超过壹年，应重新进行资产评估。
10、本评估报告内容的解释权属本评估机构，除国家法律、法规有明确的特殊规定外，其他任何单位、部门均无权解释。
十三、评估报告日
本评估报告日为二〇一四年五月十二日。
广东中联羊城资产评估有限公司 第62页
资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号（本页无正文）
广东中联羊城资产评估有限公司
首席评估师：胡东全
中国注册资产评估师：欧阳文晋
中国注册资产评估师：邱军
二〇一四年五月十二日
广东中联羊城资产评估有限公司 第63页
资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VYGQB0093号资产评估报告书附件
1、与评估目的相对应的经济行为文件复印件 （共__页）2、被评估企业审计报告复印件 （共__页）3、委托方和被评估单位法人营业执照复印件 （共壹/贰页）4、委托方和被评估单位产权登记证复印件 （共壹/贰页）5、评估对象所涉及企业前三年财务报表复印件 （共__页）6、评估对象涉及资产的主要权属证明资料复印件 （共__页）7、委托方和相关当事方承诺函复印件 （共壹/贰页）8、签字注册资产评估师承诺函 （共壹页）9、评估机构资产评估资格证书复印件 （共壹页）10、评估机构具有从事证券资产评估业务资格证书复印件 （共壹页）11、评估机构法人营业执照复印件 （共壹页）12、签字注册资产评估师资格证书复印件 （共贰页）13、资产评估业务约定书复印件 （共伍页）14、重要取价依据（合同、协议） （共＿＿页）15、评估对象涉及的资产位臵图 （共壹页）16、评估对象涉及的资产部分图片资料 （共＿＿页）17、评估对象涉及的资产评估汇总表和明细表 （另册）
广东中联羊城资产评估有限公司 第64页