股票代码：600363 股票简称：联创光电江西联创光电科技股份有限公司
非公开发行 A股股票
募集资金使用可行性分析报告
二〇一五年四月
目 录
目录 .............................................................................................................. 2释义 .............................................................................................................. 3一、本次募集资金使用计划 .............................................................................. 4二、本次非公开发行的背景和目的 ................................................................... 4（一）本次非公开发行的背景 ............................................................................................... 4（二）本次非公开发行的目的 ............................................................................................... 6三、本次募集资金投资项目基本情况及可行性分析 .......................................... 7（一）红外焦平面探测器芯片产业化项目 ........................................................................... 7（二）航空航天用特种电缆项目 ......................................................................................... 10（三）O2O营销渠道建设项目 ........................................................................................... 13（四）偿还银行贷款及补充流动资金 ................................................................................. 14四、本次发行对公司财务状况、盈利能力及现金流的影响 ............................. 15（一）本次发行对公司财务状况的影响 ............................................................................. 15（二）本次发行对公司盈利能力的影响 ............................................................................. 16（三）本次发行对公司现金流量的影响 ............................................................................. 16五、募集资金投向可行性分析结论 ................................................................. 16
释 义
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|本次非公开发行、本次发行|指|江西联创光电科技股份有限公司本次向赣商联合股份有限公司、上海磕空团投资合伙企业（有限合伙）、自然人邓又瑄及赵亮非公开发行股票募集资金的行为|
|本公司、公司、联创光电、上市公司|指|江西联创光电科技股份有限公司|
|赣商联合|指|赣商联合股份有限公司|
|电子集团|指|江西省电子集团有限公司|
|联创电缆科技|指|江西联创电缆科技有限公司|
|上交所|指|上海证券交易所|
|中国证监会|指|中国证券监督管理委员会|
|江西省工商局|指|江西省工商行政管理局|

一、本次募集资金使用计划
本次非公开发行募集资金总额拟不超过85,087万元（含发行费用），拟用于以下项目的投资：
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|序号|项目名称|项目计划总投资金额（万元）|计划使用募集资金金额（万元）|
|1|红外焦平面探测器芯片产业化项目|20,015|20,015|
|2|航空航天用特种电缆项目|5,072|5,072|
|3|O2O 营销渠道建设项目|8,000|8,000|
|4|补充流动资金|37,000|37,000|
|5|偿还银行贷款|15,000|15,000|
|合计||85,087|85,087|

注：项目 2由上市公司控股子公司联创电缆科技实施，公司拟以本次募集资金对其进行增资。
本次募集资金到位前，公司先行投入的项目资金将在本次募集资金到位之后按照相关法规规定的程序进行置换。若实际募集资金数额低于计划，不足部分将由公司自筹解决。
二、本次非公开发行的背景和目的
（一）本次非公开发行的背景
公司主营业务包括LED板块和电线电缆板块，《十二五节能环保产业发展规划》提出提高产业集中度，实现半导体照明技术产业化。到2015年，通用照明产品市场占有率达到20%左右，半导体照明产业产值达到 4,500亿元，年节电600亿千瓦时，形成具有国际竞争力的半导体照明产业。《电线电缆行业“十二五”发展规划》指出“十二五”期间电线电缆销售规模年均增长4%-8%，争取到“十二五”末期在行业内形成 3-5家销售额达数百亿元并且具有一定国际竞争能力的大型企业集团，形成6-12家销售额达100亿元并且在专业产品领域具有较强国际
竞争能力的专业化特色企业，形成一批产品各具特色、专业制造能力强、配套较
为齐全、差异化发展的区域线缆产业集群，形成一批具有专业生产特色以及区域
竞争优势的中小企业。
近年来，公司持续发展的 LED与电线电缆产业、大力开拓的红外产业均表现出良好的市场发展前景。
1、LED行业背景
近年来，随着 LED技术的不断进步，产品发光效率不断提高，成本不断下降，应用范围不断拓展，尤其是 LED照明替代传统照明光源趋势日益明显，照明市场产品渗透率持续提高，LED整体市场需求出现大幅度增长，为LED产业提供了广阔的发展空间。
在LED行业不断发展的同时，国内越来越多的企业进入LED行业，企业数量快速增加，竞争日益激烈。与此同时，受国内巨大的市场发展空间、较低制造成本以及优惠产业政策吸引，日本、美国、欧洲中国台湾、韩国 LED产业逐步向中国转移，大量大型国际 LED企业陆续在国内投资建厂，在一定程度上提升了国内LED产业技术和管理水平，提高了国内LED产业的国际竞争力，同时也进一步加剧了国内LED产业的市场竞争。
2、电缆行业背景
我国电线电缆行业总体处于较快发展阶段，随着城镇化的进一步推进，通讯网络、电网建设、交通运输、国防建设等领域对电线电缆的需求量依然旺盛，市场空间依然较大。从全球角度来看，电线电缆行业发展趋缓，市场需求下降，产能相对过剩，产能向大型电缆企业集中，产业集中度逐步提高，生产重心逐步向亚洲转移。
目前，国内电线电缆行业发展迅速，企业数量、产能及产量规模的扩张速度较快，产品品种自给率和国内市场占有率均超过90%。但是，我国大部分电线电缆生产企业为从事中低压电线电缆产品等中低端产品的中小型企业，导致了电线电缆行业的过度无序扩张、低端产能严重过剩、产业集中度不高、自主创新能力不足、产品同质化严重、产品质量总体水平不高、严重依赖价格竞争、市场竞争异常激烈等问题。相反，高技术要求、高附加值、特殊用途的电线电缆产品则严重依赖进口。因此，整合淘汰低端产能、提高行业集中度、提升技术水平、优
化产品结构、提高产品质量和附加值是实现我国电线电缆行业转型升级的必由之路。
3、红外行业背景
红外热像仪是红外行业领域的重要应用产品，在军用和民用领域均具有广阔的应用背景。根据美国Maxtech International红外热像仪市场调查报告，国际军用红外热像仪产品市场呈现稳定增长态势，2017年的市场规模预计可达 93.63亿美元；预计在2018年民用市场规模可以达到51.20亿美元。目前，红外热像仪的核心部件红外焦平面探测器芯片仅有欧洲和北美、日本和以色列等少数几个国家的企业具备产业化生产能力，核心技术输出被严格限制，技术资料很难获取。
目前，国内从事红外热像仪相关技术和产品研制、生产和销售的企业（单位）较多，国产红外热像仪的产品性能已经基本接近进口产品，且价格显著低于进口产品，在总体技术、光学系统、后续电路、图像处理软件等方面具有一定竞争力。
但是，国内大部分企业实际上是国外红外热像仪产品的系统集成商或代理商，从事红外热像仪的核心部件红外焦平面探测器芯片的企业（单位）较少，且实现规模化量产的企业不多，行业存在未掌握核心技术、研发实力弱、规模小、品牌影响力有限等问题。
（二）本次非公开发行的目的
根据公司发展战略规划，在 2014至 2016年，将实现营业收入年增长率不低于25%、净利润年增长率不低于10%。产业方面，红外LED板块将构建“外延材料—芯片—器件封装—应用产品”的产业链，电缆板块用三年时间发展成为国内知名电缆企业、省内电缆龙头企业。基于公司的发展规划，公司拟通过本次非公开发行募集资金：
1、拓展红外业务
针对公司红外发展战略，综合考虑公司现有红外业务主要为监控和遥控用通用近红外的发展现状，为进一步强化公司红外业务板块、拓展红外业务领域、扩大业务规模、提升红外技术水平，在红外领域构建公司核心竞争力，公司顺应行业发展趋势切入红外热像仪领域，拟使用本次发行的募集资金实施“红外焦平面探测器芯片产业化项目”，致力于解决红外焦平面探测器芯片产业化过程中所面
临的技术工艺问题，最终实现红外焦平面探测器芯片的国产化，成为专业的红外探测器芯片和组件供应商。
2、促进电缆业务转型升级
公司拟使用本次发行的募集资金对控股子公司江西联创电缆科技有限公司进行增资实施“航空航天用特种电缆项目”。该项目瞄准发展前景广阔的航空航天市场，技术和产品性能必须达到航空航天特殊要求。通过实施该项目，推动公司电缆板块转型升级，进一步拓展高附加值、高竞争力的电线电缆产品和市场领域，提升技术水平，优化产品结构、增强盈利能力，最终实现公司电缆板块发展战略目标。
3、打造O2O营销体系
为顺应“互联网+”的发展潮流，通过互联网促进公司业务转型升级，建立符合未来发展趋势的线上线下高效产品营销体系，公司拟使用本次发行的募集资金实施“O2O营销渠道建设项目”，通过建设区域性体验店和展厅等线下（Off-line）项目搭建网络销售的线下渠道，同时建设网络营销系统及信息管理中心（On-line）等线上渠道，进一步拓展并完善公司产品营销渠道，强化并提升供应链体系，实现公司全业务线线上与线下的融合，扩大公司规模，提升公司盈利能力和品牌知名度。
4、为实现公司战略目标提供资金支持
为实现公司营业收入和净利润的快速增长的战略目标，公司将采取自主研发、技改扩产、收购兼并等一系列措施实现产业的升级和扩张，该等措施的开展和顺利推进均需要充足的资金支持。为此，公司拟使用本次发行的募集资金补充流动资金和偿还部分银行贷款，从而降低债务性融资比例，进一步优化公司资产负债结构，降低资金成本，提供公司现金流质量，提升公司信用和融资能力，降低公司经营风险，夯实公司发展基础。
三、本次募集资金投资项目基本情况及可行性分析
（一）红外焦平面探测器芯片产业化项目
本项目计划总投资 20,015万元，项目实施周期为 24个月。募集资金主要用于厂房建设和装修、购买设备。项目实施完成后，公司将实现红外焦平面探测器芯片和组件的量产。
2、项目建设的必要性
（1）优化红外业务结构，强化红外核心竞争力
红外业务是公司具有核心竞争力的业务领域，目前主要红外产品850、940红外外延和芯片，主要应用于监控和遥控用等传统通用领域，整体规模小，盈利能力有限，拓宽红外业务领域、升级红外产品是公司进一步强化红外业务板块和核心竞争力的必然要求。通过实施“红外焦平面探测器芯片产业化项目”，切入市场发展空间广阔的红外热像仪领域，将丰富公司红外产品品类，优化红外业务结构，扩大业务规模、提升红外技术水平，进一步增强公司在红外领域的核心竞争力。
（2）打破国外技术垄断，实现国内自主供给，降低产品价格
红外热像仪在国防军事、安防等领域的应用涉及国家安全，必须实现技术独立和自主供给。为此，国内政府、研究院（所）、企业投入大量精力物力推动红外热像仪的核心部件红外焦平面探测器芯片的技术研发和产业化，掌握核心技术以打破欧美、日本及以色列等少数几个国家对相关技术和市场的垄断格局。公司实施“红外焦平面探测器芯片产业化项目”，致力于解决红外焦平面探测器芯片产业化过程中所面临的技术工艺问题，从而打破国际技术壁垒，实现红外焦平面探测器芯片的国产化，大幅降低国内焦平面探测器芯片和红外热像仪的价格，进一步拓展红外热像仪应用领域，有效提升红外热像仪市场需求，对我国国防现代化建设具有重要的战略意义。
3、项目发展前景
（1）军用市场
随着国际形势复杂化，应对非对称威胁的军事需求的增加，红外热像仪在昼夜探测目标时优势明显，已经成为包括反恐战场的主要侦查、监控和警戒设备。
各国在海岸线、港口和重要设施等易受恐怖攻击的区域加装红外热像仪，实现现
场昼夜监控和安全防护。根据美国 Maxtech International红外热像仪市场调查报告，国际军用红外热像仪产品市场呈现稳定增长态势，2017年的市场规模预计可达93.63亿美元。
（2）民用市场
随着红外热像仪相关图像处理技术、在线检测技术，小型化设计技术的成熟和发展，红外热像仪生产成本逐步降低，红外热像仪在民用行业的应用领域得以扩大，红外热像仪在工业控制、电力检测、汽车夜视、石化安全控制以及医学诊断等领域发挥着越来越重要的作用，逐渐成为标准配置。民用市场保持着很快的增长速度，增长幅度远远大于军用领域。根据美国 Maxtech International的红外热像仪市场调查报告，预计在 2018年民用市场规模可以达到51.20亿美元。
目前，红外热像仪在国内的应用处于快速发展阶段，较成熟的应用主要在军事国防领域及民用中的电力行业，而在安防、消防、森林防火、汽车夜视、制程控制等领域的应用进入快速发展阶段。由于技术及政策方面的壁垒，在可预见的较长的时间里，国内红外焦平面探测器芯片市场属供方市场，产品的潜在市场需求量远大于供应量，国内市场发展潜力巨大。
4、项目选址
本项目将以上市公司为实施主体，在江西南昌青山湖区联创光电科技园内进行投产。现有土地储备50亩，能够满足项目建设需要。
5、项目实施进度
本次项目实施周期为24个月，分两期建设，具体实施进度计划如下：
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|时 间|事 项|
|1月-6月|项目厂房规划设计、建设与装修；一期设备采购|
|7月-10月|一期设备安装、调试、试产|
|10月-12月|一期投产|
|13月-18月|二期设备采购|
|19月-22月|二期设备安装、调试、试产|
|23月-24月|项目投产、验收|

本项目预计一期投产后三年内完全达产，其中一期投产后第1年生产达产率为20%，第2年达产率60%，第3年完全达产（释放产能100%）。项目的内部投资收益率为16%。
（二）航空航天用特种电缆项目
1、项目基本情况
（1）实施主体
公司名称：江西联创电缆科技有限公司
营业执照注册号：360800110000295
企业性质：有限责任公司(自然人投资或控股的法人独资）
住所：吉安市高新技术产业开发区京九大道16-18号
法定代表人：万士华
注册资本：280,000,000元
成立日期：2007年5月24日
经营范围：电线电缆、光缆、LED及相关产品以及电缆材料的制造与销售(以上项目涉及国家行政许可的除外)；对外投资；管理与技术咨询服务；进出口贸易(依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动)。
（2）联创电缆科技最近一年简要财务情况
联创电缆科技最近一年的简要财务会计报表如下（已经审计）：
合并资产负债表主要数据
单位：万元
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|项目|2014 年|
|资产总计|43,244.33|
|流动资产合计|29,458.11|
|非流动资产合计|13,786.22|
|总负债|17,547.66|
|流动负债合计|17,547.66|
|非流动负债合计|0.00|

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|所有者权益合计|25,696.67|
|少数股东权益|232.75|
|归属于母公司所有者权益合计|25,463.92|

合并利润表主要数据
单位：万元
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|项目|2014 年|
|营业收入|35,302.27|
|营业成本|29,937.78|
|营业利润|654.41|
|利润总额|790.64|
|净利润|649.48|
|归属于母公司所有者的净利润|640.32|

合并现金流量表主要数据
单位：万元
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|项目|2014 年|
|经营活动产生的现金流量净额|2,101.65|
|投资活动产生的现金流量净额|-536.88|
|筹资活动产生的现金流量净额|-451.51|
|现金及现金等价物增加额|1,112.45|

2、项目建设内容
本项目预计总投资为5,072万元，项目实施周期为24个月。募集资金主要用于厂房建设和装修、购买设备。本项目达产后，预计形成年产航空航天用特种电缆（如交联乙烯-四氟乙烯（交联ETFE）绝缘电线电缆和聚酰亚胺、聚四氟乙烯双层薄膜绕包绝缘电缆等）2.8万公里的产能。
3、项目建设的必要性
（1）优化产品结构，增强公司盈利能力
目前，公司电线电缆主要为中低端传统产品（如RF、CATV通信电缆及中低压电缆等），同质化严重，市场竞争激烈，产品毛利率低。航空航天特种电缆为高技术、高附加值的高端产品，市场发展空间广阔，市场进入门槛高（需进行严格资质论定），市场竞争度相对较弱，毛利率高。发展航空航天特种电缆可以
推动电线电缆产品结构优化，改变公司电线电缆业务盈利能力弱的局面。
（2）打破技术垄断，实现国内自主供给
航空航天等领域涉及国家安全，属高度机密范畴。实施航空航天用特种电缆项目，目标打破国外技术垄断，改变该类产品长期严重依赖进口的局面，实现相关产品的国内自主供给。联创电缆科技具备军工相关资质，且已拥有相关技术储备，进行了小批量生产和市场投放。
（3）整合公司军品资源，实现军品集中专业化管理
联创电缆科技军品销售因产品种类繁多，军品产线专业化程度不高，客户集中度低，缺乏支柱产品和核心客户支撑，导致军品销售收入始终在1,000万元左右徘徊。通过实施航空航天用特种电缆项目，整合军品资源，理顺军品产销体系，实现军品集中专业化管理，提升军品订单承接力，提高产品良率，保障产品交期，通过专业化促进规模化。
4、项目市场前景
特种电缆产品可用于航空航天工业、其它军工行业和民用行业，市场前景极为广阔。据统计，目前我国每年需从国外进口约20亿元此类电线电缆，且国内需求每年以20％左右速度递增，其中民用动力装置、信息产业、交通能源、生物化工等领域年需求量达 10万 km以上。通过实施本项目，公司有望在该类产品国内市场上抢占先手，扩大市场规模，产生规模效益。
5、项目选址
本项目将以联创电缆科技为实施主体，在井冈山经济技术开发区联创电缆科技园区内进行投产。联创电缆科技现有土地储备 150亩，能够满足项目建设需要。
6、项目实施进度安排
本项目实施周期为18个月，具体实施进度计划如下：
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|时 间|事 项|
|1月-6月|设计，设备选型、订购|
|3月-8月|厂房建设及装修|
|8月-12月|设备安装、调试、培训|

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|13月-15月|投入试生产|
|16月-18月|项目验收|

7、项目效益预测
本项目预计投产后 3年内完全达产，其中第 1年生产达产率为20%，第 2年达产率60%，第3年完全达产（释放产能100%），项目内部收益率为18.4%.8、增资定价依据
上市公司以本次募集资金对其联创电缆科技进行增资，增资价格拟以审计评估结果为准，相关工作正在进行中。
（三）O2O营销渠道建设项目
1、项目基本情况
本项目预计总投资8,000万元，项目实施周期为18个月。募集资金主要用于线上平台（包括信息管理中心、供应链管理系统、网络营销系统等）及线下平台建设（包括产品品牌体验店、仓储配送中心及售后服务中心等）。
2、项目建设的必要性
（1）整合公司销售资源，强化销售网络的共享和协调
由于公司产品品类较多，目前销售网络由各分、子公司自行掌握，相互间的资源共享和配合协调存在一定障碍。通过实施本项目，对公司销售资源进行全面整合，完善公司线上线下营销资源，打造完整统一的营销网络，是公司顺应行业未来发展趋势，实现销售网络转型升级、提高市场竞争力重要措施。
（2）提高市场覆盖率，增强品牌宣传力
通过 O2O营销网络的建设，可以有效拓展公司营销网络的深度和广度，大幅提高公司产品的有效覆盖市场区域，提升公司的销管理、市场反应和终端服务能力，从而有效支撑公司扩大产品市场占有率，提升公司的销售收入、持续盈利能力和核心竞争力，为公司未来健康和可持续发展打下坚实的基础。
公司通过线上线下平台的建设打造的营销网络，将全面拓宽公司产品的销路，增强与客户互动和粘性，提升公司品牌知名度，将大幅提升公司的销售收入，同时线上线下的联动将减少公司产品销售的中间环节，降低公司销售成本，从而提升公司盈利能力。
4、项目选址
本项目以上市公司为实施主体，拟在江西省南昌市建设信息管理中心等线上平台，拟在部分国内一线城市及其他经济发达城市建设相关线下平台。
5、项目实施进度
本项目建设周期为18个月，其中线下平台分3期建设，具体实施进度计划如下：
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|时间|事项|
|1月-6月|1、建设首期线下平台；2、提出网络营销系统、供应链管理系统相关软硬件需求和解决方案，确定供应商和开发商；3、完成信息管理中心场地等基础设施建设。|
|7月-12月|1、建设二期线下平台；2、完成网络营销系统、信息管理中心、供应链管理系统相关软件和硬件系统建设，并进入运营。|
|13月-18月|建设三期线下平台。|

6、项目效益预测
本项目建设并不单独产生直接经济效益，但通过实施本项目将为公司建立完善、全覆盖的营销网络体系和集供应、营销、服务于一体的信息平台，从而间接提升公司营业收入和净利润。
（四）偿还银行贷款及补充流动资金
1、项目基本情况
为增强资本实力，降低财务费用，满足公司业务快速发展的对流动资金的需求，拟将本次募集资金中 37,000万元用于补充公司流动资金，15,000万元用于
偿还银行贷款。
（1）满足公司未来业务发展的营运资金需求
在公司日常经营过程中，需要保留一定的营运资金以满足原材料采购、人工成本及各项费用等支出。近年来，公司业务一直处于快速发展状态，销售收入快速增长，公司应收账款、存货等也出现较快增长，营运资金需求逐年增加。因此，仅通过银行借款和经营活动获得的资金，已难以满足公司对流动资金的需求。公司本次拟用部分募集资金补充营运资金在一定程度上满足公司业务发展的合理资金需求，为公司业务发展、战略目标的顺利实现提供基础保障。
（2）增强资金实力，优化资本结构，降低财务风险
目前，公司主要通过银行贷款筹措运营资金，近几年公司银行贷款余额也不断增加，资产负债率逐步提高，公司面临的运营资金和财务成本压力逐步增大，在信贷紧缩时还贷续贷难度加大。公司本次拟用部分募集资金补充流动资金并偿还银行贷款，可以减少债务融资比例，降低资产负债率和财务费用支出，减小公司资金流动性风险，增强公司盈利能力和抗风险能力。长期而言，能够提高公司信用水平，提升债务融资能力和空间，为公司后续融资创造更好条件。
3、偿还银行贷款和补充流动资金对公司财务状况的影响
本次非公开发行所募集资金用于偿还银行贷款和补充流动资金后，将显著降低本公司的贷款需求及财务费用，优化资本结构，减少债务融资比例。财务费用的减少，将有助于提升公司的利润水平；资本结构的优化，将提升公司未来潜在的融资能力，降低财务风险。因此，偿还银行贷款和补充流动资金的实施将有助于支持公司业务持续稳定健康的增长，增强本公司持续经营能力及抗风险能力。
四、本次发行对公司财务状况、盈利能力及现金流的影响
（一）本次发行对公司财务状况的影响
根据 2014年末的财务数据，本次发行前公司资产负债率为38.19%；本次发行募集资金到帐后，公司资产负债率将降至30.18%；使用募集资金偿还15,000万元银行贷款之后，公司资产负债率将进一步降至27.51%。随着资产负债率显著下降，公司财务状况将进一步优化与改善，为公司目前业务的可持续发
展和后续业务拓展提供了良好保障。通过偿还银行贷款和补充流动资金，改善资产负债结构，可以节约财务费用支出，有利于增强财务的稳健性，同时提高公司的总体利润水平。并且，本次非公开发行完成后，公司的资产总额与净资产将同时增加，公司的资本实力进一步提升。
（二）本次发行对公司盈利能力的影响
本次非公开发行完成后，募集资金投资项目的实施将增强公司的业务实力，进一步发挥规模效益及整体协同作用，提高公司的业务收入水平；随着募投项目的逐步实施，公司主营业务的盈利能力将进一步体现，长期盈利能力及可持续发展能力将会较大提高。
（三）本次发行对公司现金流量的影响
本次非公开发行完成后，公司筹资活动现金流入将大幅增加；在募集资金投入使用后，公司投资活动现金流量也将大幅增加；未来随着募集资金拟投资项目的实施，预计公司主营业务规模扩大且盈利能力提高，从而经营活动产生的现金流入将得以增加，这将进一步改善公司的现金流状况；同时公司募集资金投资项目短期内属于建设期，短期内公司经营性现金流出也将有所增加。
五、募集资金投向可行性分析结论
综上所述，公司本次非公开发行股票募集资金投资项目符合国家产业政策和公司的发展战略，具有实施的必要性。投资项目相关产品具有较高的技术水平和市场竞争能力，投资项目具有广阔的市场发展前景，项目实施后将给公司带来良好的投资效益。
通过本次募集资金投资项目的实施，将进一步扩大公司业务规模，优化公司产品结构，增强公司竞争力，提升公司盈利能力，符合公司及全体股东的利益。
江西联创光电科技股份有限公司2015年4月20日