路翔股份有限公司拟进行股权收购
涉及东莞市德瑞精密设备有限公司的股东全部权益
资产评估报告书
中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号
评协备案号码1500123044140131号
广东中联羊城资产评估有限公司
CHINAUNITED YANGCHENG APPRAISAL CO., LTD.二○一四年六月十八日
资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号目录
注册资产评估师声明 ...........................................................................................1摘要 .....................................................................................................................2资 产 评 估 报 告 ...........................................................................5一、 委托方、被评估单位和其他评估报告使用者 ............................. 5二、 评估目的 ........................................................................................ 20三、 评估对象和评估范围.................................................................... 21四、 价值类型及其定义........................................................................ 23五、 评估基准日 .................................................................................... 24六、 评估依据 ........................................................................................ 24七、 评估方法 ........................................................................................ 26八、 评估程序实施过程和情况............................................................ 39九、 评估假设 ........................................................................................ 40十、 评估结论 ........................................................................................ 44十一、评估报告的使用限制说明............................................................ 48十二、评估报告日 .................................................................................... 49资产评估报告书附件 .........................................................................................51资产评估明细表…………………………………………………………另册
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号注册资产评估师声明
1、我们遵守相关法律、法规和资产评估准则、技术规范和行业指导意见执行评估业务，恪守独立、客观和公正的原则，根据收集的资料进行分析、估算、判断和推论，在报告中设定的评估假设和限制条件下，形成评估意见和结论，撰写评估报告；我们在评估报告中陈述的事项是根据执业过程中掌握的情况和资料进行描述，陈述的内容是客观的，并对评估结论的合理性承担相应的责任。
2、我们在评估对象中没有现存的或预期的利益，与委托方或相关当事方没有个人利益关系，对委托方和相关当事方不存在偏见。
3、评估结论采用的价格均为报告载明评估基准日时的有效价格或标准，仅在评估基准日有效。评估报告使用者应当根据评估基准日后的资产状况和市场变化情况合理确定评估报告使用期限。
4、我们及所在评估机构具备本评估业务所需的执业资质和相关专业评估经验。除已在报告中披露的运用评估机构或专家的工作外，评估过程中没有运用其他评估机构或专家的工作成果。
5、我们或业务助理人员已对评估对象进行了现场勘查，对评估对象的法律权属状况给予了必要的关注，但不对评估对象的法律权属做任何形式的保证。
6、我们执行资产评估业务的目的是对评估对象价值进行估算并发表专业意见，并不承担相关当事人决策的责任。评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。
7、我们的责任是遵守相关法律、法规和资产评估准则，对评估对象价值进行估算并发表专业意见；提供必要的资料并保证所提供资料的真实性、合法性、完整性，恰当地使用评估报告是委托方和相关当事方的责任。
8、评估报告仅限于报告中所载明的报告使用者于特定评估目的下，在评估报告使用有效期内使用，因使用不当造成的后果与我们及所在评
估机构无关。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号路翔股份有限公司拟进行股权收购
涉及东莞市德瑞精密设备有限公司的股东全部权益
资 产 评 估报 告
中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号
摘要
重要提示
本摘要内容摘自资产评估报告正文，欲了解本评估项目的详细情况和合理理解评估结论，应当认真阅读资产评估报告书正文。
广东中联羊城资产评估有限公司接受委托，依据国家有关法律法规、资产评估准则、技术规范、指导意见和相关文件，遵循独立、客观、公正的原则，通过制定相应的评估方案和工作计划，实施必要的评估程序，在基于报告所述特定的评估假设与限制条件下，采用与评估目的相匹配的评估标准与方法，对委估资产进行评估。资产评估情况摘要如下：
委托方：路翔股份有限公司
被评估单位：东莞市德瑞精密设备有限公司
相关经济行为：根据二〇一四年四月十一日《路翔股份有限公司第五届董事会第六次会议决议》，路翔股份有限公司拟收购东莞市德瑞精密设备有限公司的股权。
评估目的：为委托方拟进行股权收购，提供评估对象市场价值的参考依据。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号评估对象：东莞市德瑞精密设备有限公司的股东全部权益
评估范围：东莞市德瑞精密设备有限公司评估基准日资产负债表所列示的各项资产、负债，以及未在账面列示的企业整体无形资产。
价值类型：市场价值
评估基准日：二○一四年五月三十一日
评估方法：本次评估以持续使用和公开市场为前提，结合委估对象的实际情况，综合考虑各种影响因素，分别采用资产基础法和收益法两种方法对东莞市德瑞精密设备有限公司进行整体评估，然后加以比较分析；
考虑评估方法的适用前提和满足评估目的，本次选用收益法评估结果作为最终评估结论。
评估结论：
经采用收益法评估，东莞市德瑞精密设备有限公司的股东全部权益评估结果如下：
账面值为人民币肆仟捌佰贰拾叁万柒仟陆佰元(RMB4,823.76万元)；
评估值为人民币贰亿叁仟陆佰肆拾陆万柒仟贰佰元(RMB 23,646.72万元)；
评估增值为人民币壹亿捌仟捌佰贰拾贰万玖仟陆佰元 (RMB18,822.96万元)，增值率390.21%。
评估报告使用的有效期：按照评估报告准则和其他现行规定，只有当评估基准日与经济行为实现日相距不超过一年时，即二○一四年五月三十一日起至二○一五年五月三十日以内，才可以使用本评估报告。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号评估结论的应用：
评估报告书摘要所披露的评估结论是作为委托方实现相关经济行为的参考依据，但并不保证相关经济行为的可实现性，仅限于委托方和其他报告使用者于报告所述评估目的下，在评估结论使用有效期限内使用。评估报告使用者应关注评估报告中假设、限定条件和对评估结论的影响，并恰当使用评估报告。
除法律、法规另有规定以外，未征得评估机构和注册资产评估师书面同意，本摘要内容不得被摘抄、引用或披露于公开媒体。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号路翔股份有限公司拟进行股权收购
涉及东莞市德瑞精密设备有限公司的股东全部权益
资 产 评 估 报 告
中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号
路翔股份有限公司：
广东中联羊城资产评估有限公司接受贵公司委托，根据有关的法律、法规、资产评估准则、技术规范和指导意见，以及相关的文件资料，遵循独立、客观、公正的原则，通过制定相应的评估方案与工作计划，实施了清查核实、市场调查与询证和评定估算等必要的评估程序，基于特定的评估假设与限制条件下，分别采用资产基础法和收益法两种方法，对路翔股份有限公司拟进行股权收购所涉及东莞市德瑞精密设备有限公司的股东全部权益在二○一四年五月三十一日的市场价值进行评估。现将资产评估情况报告如下：
一、委托方、被评估单位和其他评估报告使用者
(一)委托方基本情况
公司名称：路翔股份有限公司
注册地址：广州市高新技术产业开发区科学城揽月路 80号广州科技创新基地D区第五层501-503单元
法定代表人：柯荣卿
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号注册资本：壹亿肆仟贰佰壹拾万叁仟肆佰陆拾玖元
实收资本：壹亿肆仟贰佰壹拾万叁仟肆佰陆拾玖元
公司类型：股份有限公司（上市、自然人投资或控股）
营业执照注册号：440101000003103
经营范围：改性沥青及乳化沥青制造、加工与销售（危险化学品除外）；
改性沥青设备制造、销售与租赁；改性沥青与路面技术设计、技术信息咨询服务；沥青销售；仓储服务（危险化学品除外）；改性沥青成套设备技术开发、高新技术开发、技术成果转让；高速公路配套设备研究、开发；
建筑工程机械设备销售；基础化学原料制造与销售（危险化学品除外）；
销售：燃料油（闪点高于60℃，不含成品油）、化学产品（危险化学品除外）。批发和零售贸易（国家专营专控商品除外）；货物进出口、技术进出口（法律、法规禁止的项目除外，法律、法规限制的项目须取得许可证后方可经营）；矿业投资；矿业技术及产品的开发。【经营范围涉及法律、行政法规禁止经营的不得经营，涉及许可经营的未获许可前不得经营】经营期限：一九九八年八月二十一日至长期
(二)被评估单位
1、基本情况
名称：东莞市德瑞精密设备有限公司
注册地址：东莞市东城区同沙东城科技工业园同辉路
法定代表人：陈宁章
注册资本：人民币伍佰万元
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号实收资本：人民币伍佰万元
公司类型：有限责任公司
营业执照注册号：441900000991468
股东及持股比例：宁德时代投资有限公司持有被评估单位70%股权，陶广持有被评估单位30%股权。
经营范围：研发、生产、销售：精密设备仪器；货物进出口、技术进出口（法律、行政法规禁止的项目除外；法律、行政法规限制的项目须取得许可后方可经营）。
经营期限：二〇一一年一月二十八日至长期
控股子公司：被评估单位于 2011年 8月以现金出资 300万元成立宁德市德瑞机械制造有限公司，持股比例为100%。
2、委托方与被评估单位的关系
路翔股份有限公司与东莞市德瑞精密设备有限公司无股权关系。
3、企业历史情况简介
东莞市德瑞精密设备有限公司由宁德时代投资有限公司和陶广于2011年1月投资成立，注册资本和实收资本均为人民币伍佰万元。其中，宁德时代投资有限公司以货币出资350.00万元，持有被评估单位70.00%的股权；陶广以货币出资150.00万元，持有被评估单位30.00%的股权。
自成立至评估基准日，被评估单位的股权结构没有发生变化。
4、企业的资产负债状况及财务状况
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号 (1)企业前3年和评估基准日的简要财务数据
资产、负债和所有者权益简表
单位：人民币万元
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|序号|指标名称|2011-12-31|2012-12-31|2013-12-31|评估基准日|
|1|总资产|12,450.63|12,662.88|17,425.76|11,292.06|
|其中：流动资产||11,889.84|12,039.00|16,884.90|10,786.30|
|2|总负债|10,569.97|9,158.90|12,997.32|6,468.30|
|其中：流动负债||10,569.97|9,158.90|12,997.32|6,468.30|
|3|所有者权益|1,880.66|3,503.98|4,428.44|4,823.76|
|审计意见||无保留意见|无保留意见|无保留意见|无保留意见|
|审计报告||东莞市德正会计师事务所有限公司（德正审字[2012]第24032号）|大信会计师事务所（特殊普通合伙）广东分所（大信粤审字[2013]第C1034号）|广东正中珠江会计师事务所（特殊普通合伙）（广会审字[2014]G14019170029号）|广东正中珠江会计师事务所（特殊普通合伙）（广会审字[2014]G14019170029号）|

利润简表
单位：人民币万元
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|序号|指标名称|2011年|2012年|2013年|2014年1-5月|
|1|主营业务收入|17,976.23|33,098.25|13,954.27|2,747.77|
|2|主营业务利润|3,665.51|4,309.83|2,619.73|972.47|
|3|营业利润|1,981.45|2,693.71|1,057.51|467.67|
|4|利润总额|1,980.48|2,693.71|1,299.51|469.03|
|5|净利润|1,380.66|2,123.33|1,115.86|395.32|
|审计意见||无保留意见|无保留意见|无保留意见|无保留意见|
|审计报告||东莞市德正会计师事务所有限公司（德正审字[2012]第24032号）|大信会计师事务所（特殊普通合伙）广东分所（大信粤审字[2013]第C1034号）|广东正中珠江会计师事务所（特殊普通合伙）（广会审字[2014]G14019170029号）|广东正中珠江会计师事务所（特殊普通合伙）（广会审字[2014]G14019170029号）|

(2)企业历史经营业绩分析
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号
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|序号|项 目|2011年|2012年|2013年|
|1|主营收入增长率|N/A|84.12%|-57.84%|
|2|营业利润率|11.02%|8.14%|7.58%|
|3|净利润率|7.68%|6.42%|8.00%|
|4|资产负债率|84.90%|72.33%|74.59%|
|5|流动比率|1.12|1.31|1.30|
|6|净资产收益率|146.83%|78.87%|28.13%|
|7|总资产利润率|31.81%|21.45%|8.64%|

5、影响企业经营的主要因素
(1)国家、地区有关企业经营的法律法规
目前，在我国适用于企业经营的法律法规主要有：
A. 关于企业组织的法律：《公司法》、《合伙企业法》及其他企业法。其他企业法是指除了《公司法》和《合伙企业法》之外的其他企业法律规范总称，包括了《个人独资企业法》、《外资企业法》等。
B. 用以企业经营的法律：《民商法》、《物权法》、《合同法》、《知识产权法》、《侵权责任法》等。
C. 适于企业管理的法律则有：《税收法》、《金融法》、《产品质量法》、《财务管理法》、《公平交易法》，及其他企业管理法如《环境资源法》、《安全生产法》、《清洁生产促进法》等。
D. 在社会保障方面相关法律：《消费者权益保护法》、《劳动法》、《社会保险法》等。
(2)国家、地区经济形势及未来发展趋势
2014年一季度，国民经济开局平稳，总体良好。初步核算，2014年一
季度国内生产总值128213亿元，按可比价格计算，同比增长7.4%。分产
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号业看，第一产业增加值7776亿元，同比增长3.5%；第二产业增加值57587亿元，增长7.3%；第三产业增加值62850亿元，增长7.8%。从环比看，一季度国内生产总值增长1.4%。
A. 农业生产形势稳定
根据全国11万多农户种植意向调查，2014年全国稻谷意向种植面积增长0.15%，小麦减少0.56%，玉米增长1.75%，棉花减少6.77%。目前，主产区苗情正常。一季度，猪牛羊禽肉产量2347万吨，同比增长2.0%，其中猪肉产量1607万吨，增长3.5%。
B. 工业生产增速有所回落
一季度，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长8.7%，增幅比上年同期回落0.8个百分点。分经济类型看，国有及国有控股企业增加值同比增长4.5%，集体企业增长3.1%，股份制企业增长10.0%，外商及港澳台商投资企业增长7.8%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长3.3%，制造业增长9.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.5%。
分地区看，东部地区增加值同比增长8.1%，中部地区增长8.9%，西部地区增长10.4%。分产品看，464种产品中有324种产品产量同比增长。一季度规模以上工业企业产销率达到97.1%，同比下降0.1个百分点。规模以上工业企业实现出口交货值25773亿元，同比增长4.2%。3月份，规模以上工业增加值同比增长8.8%，环比增长0.81%。
1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润7793亿元，同比增长9.4%，其中，主营活动利润7396亿元，增长8.4%。规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85.18元，主营业务收入利润率为5.28%。
C. 固定资产投资增速高位放缓
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号一季度，固定资产投资（不含农户）68322亿元，同比名义增长17.6%（扣除价格因素实际增长16.3%），增幅比上年同期回落3.3个百分点。其中，国有及国有控股投资20644亿元，增长14.5%；民间投资44303亿元，增长20.9%，占全部投资的比重为64.8%。分地区看，东部地区投资同比增长16.4%，中部地区增长20.2%，西部地区增长19.1%。分产业看，第一产业投资1170亿元，同比增长25.8%；第二产业投资28254亿元，增长14.7%；
第三产业投资38898亿元，增长19.6%。从到位资金情况看，一季度到位资金95744亿元，同比增长12.8%。其中，国家预算资金增长18.2%，国内贷款增长15.3%，自筹资金增长15.6%，利用外资下降6.2%。一季度新开工项目计划总投资55015亿元，同比增长12.6%。从环比看，3月份固定资产投资（不含农户）增长1.24%。
一季度，全国房地产开发投资15339亿元，同比名义增长16.8%（扣除价格因素实际增长15.5%），其中住宅投资增长16.8%。房屋新开工面积29090万平方米，同比下降25.2%，其中住宅新开工面积下降27.2%。全国商品房销售面积20111万平方米，同比下降3.8%，其中住宅销售面积下降5.7%。全国商品房销售额13263亿元，同比下降5.2%，其中住宅销售额下降7.7%。房地产开发企业土地购置面积5990万平方米，同比下降2.3%。
3月末，全国商品房待售面积52163万平方米，同比增长22.9%。一季度，房地产开发企业到位资金28731亿元，同比增长6.6%。
D. 市场销售稳定增长
一季度，社会消费品零售总额62081亿元，同比名义增长12.0%（扣除价格因素实际增长10.9%）。其中，限额以上单位消费品零售额30275亿元，增长9.7%，限额以上单位网上零售额815亿元，增长51.7%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额53553亿元，同比增长11.8%，乡村
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号消费品零售额8528亿元，增长12.8%。按消费形态分，餐饮收入6465亿元，同比增长9.8%，商品零售55616亿元，增长12.2%，其中限额以上单位商品零售28409亿元，增长10.3%。3月份，社会消费品零售总额同比名义增长12.2%（扣除价格因素实际增长10.8%），环比增长1.23%。
E. 外贸出口同比下降
一季度，进出口总额59022亿元人民币，以美元计价为9659亿美元，同比下降1.0%。其中，出口30025亿元人民币，以美元计价为4913亿美元，下降3.4%；进口28997亿元人民币，以美元计价为4746亿美元，增长1.6%。
进出口相抵，顺差1028亿元人民币，以美元计价为167.4亿美元。3月份，进出口总额20314亿元人民币，以美元计价为3325亿美元，同比下降9.0%。
其中，出口10392亿元人民币，以美元计价为1701亿美元，下降6.6%；进口9923亿元人民币，以美元计价为1624亿美元，下降11.3%。
F. 居民消费价格总体稳定
一季度，居民消费价格同比上涨2.3%。其中，城市上涨2.4%，农村上涨2.0%。分类别看，食品价格同比上涨3.5%，烟酒及用品下降0.7%，衣着上涨2.2%，家庭设备用品及维修服务上涨1.3%，医疗保健和个人用品上涨1.1%，交通和通信下降0.2%，娱乐教育文化用品及服务上涨2.5%，居住上涨2.7%。在食品价格中，粮食价格上涨2.9%，油脂价格下降5.1%，猪肉价格下降6.6%，鲜菜价格上涨5.8%。3月份，居民消费价格同比上涨2.4%，环比下降0.5%。一季度，工业生产者出厂价格同比下降2.0%，3月份同比下降2.3%，环比下降0.3%。工业生产者购进价格同比下降2.1%，3月份同比下降2.5%，环比下降0.5%。
G. 居民收入较快增长
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号一季度，全国农村居民人均现金收入3224元，同比名义增长12.3%，扣除价格因素实际增长10.1%。全国城镇居民人均可支配收入8155元，同比名义增长9.8%，扣除价格因素实际增长7.2%。根据从2012年四季度起实施的城乡一体化住户调查，2014年一季度全国居民人均可支配收入5562元，同比名义增长11.1%，扣除价格因素实际增长8.6%。全国居民人均可支配收入中位数4694元，同比名义增长14.0%。一季度末，农村外出务工劳动力16933万人，同比增加288万人，增长1.7%。外出务工劳动力月均收入2681元，增长10.1%。
H. 结构调整取得积极进展
产业结构继续优化。一季度，第三产业增加值占国内生产总值的比重为49.0%，比上年同期提高1.1个百分点，高于第二产业4.1个百分点。内需贡献继续提高。一季度，最终消费支出占国内生产总值比重为64.9%，比上年同期提高1.1个百分点。城乡居民收入差距进一步缩小。一季度，农村居民人均现金收入实际增长快于城镇居民人均可支配收入2.9个百分点，城乡居民人均收入倍差2.53，比上年同期缩小0.06。节能降耗继续取得新成效。一季度，万元国内生产总值能耗同比下降4.3%。
I.货币信贷平稳增长
3月末，广义货币（M2）余额116.07万亿元，同比增长12.1%，狭义货币（M1）余额32.77万亿元，增长5.4%，流通中货币（M0）余额5.83万亿元，增长5.2%。3月末，人民币贷款余额74.91万亿元，人民币存款余额109.10万亿元。一季度，新增人民币贷款3.01万亿元，同比多增2592亿元，新增人民币存款4.72万亿元，同比少增1.39万亿元。一季度，社会融资规模为5.60万亿元，比去年同期减少5612亿元。
总体看来，一季度国民经济运行处于合理区间，结构调整、转型升级
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号继续取得新的进展。但同时也要看到，外部环境仍然复杂多变，国内经济仍存在一定的下行压力。下一阶段，要认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚定信心促改革，科学调控稳增长，坚持调结构、转方式、惠民生不动摇，向深化改革要动力，向结构调整要动力，向改善民生要动力，力促国民经济社会持续健康发展。
(3)有关财政、货币政策
A. 财政政策
2014年，要继续以提高经济增长质量和效益为中心，继续实行积极财政政策，适当扩大财政赤字和国债规模，进一步完善结构性减税政策，进一步调整财政支出结构，着力保障和改善民生，同时，进一步深化财税改革，促进经济转型升级，增强经济内生增长动力。
(a) 适当扩大财政赤字和国债规模，保持必要的调控能力。2014年，为了稳增长、调结构、促改革和惠民生，国家将继续加大对城乡基础设施等重点建设项目、“三农”、教育、科技、医疗卫生、社会保障和就业、环境保护和节能环保等经济社会发展薄弱环节的投入，进一步加大对民族地区、边疆地区的支持，初步预测，财政收支差额在14000亿元左右。建议2014年，中央财政赤字规模安排9000亿元，比2013年增加1000亿元；
中央代地方发行5000亿元国债，比2013年增加1000亿元。全国财政赤字规模增加到14000亿元。
(b) 进一步调整财政支出结构，着力保障和改善民生。一是保持政府投资规模的合理增长。加大对棚户区改造、中西部地区铁路、城市管网改造等在建项目的资金支持力度；积极推进一批既利当前、又利长远的带动性强的“十二五”重大项目开工建设，加大国家预算内资金的支持力度。
二是严格控制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业投资，严格控制新的
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号一般性的地方政府投资项目的开工，切实防范地方债务和地方政府融资平台风险累积。三是切实落实鼓励引导民间投资的财税、金融政策措施，全面开放民间资本进入领域，进一步提高民间资本在投资中的比重。四是积极培育新的消费热点，支持实施“宽带中国”战略，推动信息惠民工程建设，积极培育扶植信息、养老、健康等新型消费业态。五是继续加大对教育、医疗卫生、社会保障和就业、文化、保障性住房等方面的支持力度，加快构筑社会保障网。六是综合运用税收、信贷、利息优惠政策，实施战略性新兴产业重大工程，支持产业创新和创新成果产业化。
(c) 进一步深化财税改革，促进经济转型升级。2014年，是新一轮财税改革的元年，要大力深化和推进财税改革，为经济转型升级提供新动力。一是在进一步理顺中央和地方事权关系的基础上，出台并实施财政转移支付的意见，加强中央和地方政府转移支付的清理和整合。二是进一步推进和完善营改增试点改革，完善消费税制度，积极推进房地产税改革，加快煤炭资源税从价计征改革，推进城市维护建设税改革。三是稳步推进收入分配改革，提高城乡居民特别是中低收入者收入，以逐步增加居民收入和扩大消费。四是逐步建立规范的地方政府债务融资机制。规范地方政府举债权限，对地方政府性债务实行限额管理，逐步将地方政府债务性收支分类纳入预算管理。在此基础上，建立一个以市政债市场为基础的，采取由中央确定总规模的市场调控性地方债制度，正式启动省级和县级政府在公开市场捆绑发放地方债，市级政府独立发行市政债。继续发展政策性金融为基础设施建设筹资。五是逐步完善全口径预算制度，将公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算、社会保障预算和债务预算等政府全部收入统一纳入预算管理，让政府收支能够充分接受人大和公众的监督审查，从而提高预算质量。
B. 货币政策
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号 2014年将继续实施稳健的货币政策，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长，改善和优化融资结构和信贷结构。
(4)国家和地方的主要产业政策
电动汽车对中国战略意义重大，政府动作频频。作为汽车生产和消费大国，中国由于在传统汽车制造领域处于绝对落后，因此政府非常重视电动汽车的研发，希望借此实现跨越式发展，缩小汽车这个支柱产业与世界先进水平的差距。从近些年政府政策制定看，对电动汽车的支持力度很大。
继2009年1月，由科技部、财政部、发改委、工业和信息化部共同启动十城千辆工程之后，2010年 6月，财政部、科技部、工业和信息化部、国家发展改革委联合发布了《关于开展私人购买新能源汽车补贴试点的通知》。实施细则确定在上海、长春、深圳、杭州、合肥等5个城市启动私人购买新能源汽车补贴试点工作，政策明显倾向发展锂电池电动汽车，对插电式混合动力乘用车及纯电动车每辆最高补贴5万和6万元，对弱混电动车每辆仅补贴 3000元。
2013年9月18日，国家四部委联合出台《关于继续开展新能源汽车推广应用工作的通知》，意味着新能源汽车推广应用补贴政策正式出台。
通知指出，经国务院批准同意，继续开展新能源汽车推广应用工作。2013至2015年，特大型城市或重点区域新能源汽车累计推广量不低于1万辆，其他城市或区域累计推广量不低于5,000辆。此次发布的补助标准，纯电动乘用车每辆补助3.5至6万人民币不等，插电式混合动力乘用车则每辆补助3.5万元。而对于纯电动客车，每辆补助标准为30万至50万元，混合动力客车每辆则补助25万元。
国家“十二五”计划对于新能源汽车的不断推广和需求量的逐步增长，要求锂电池产业链的产能日益增强，目前锂电池装备制造的需求正处在快
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号速增长期。推动动力锂电池产业发展，带动和促进一个庞大的绿色产业集群的迅速崛起，是具有重大战略意义和拉动效应的新型绿色产业。当前动力锂电池产业正在从关键技术和产品研究阶段向产业化建设、规模化推广应用和市场体系建设的历史新阶段快速推进。
(5)行业竞争情况和行业发展的有利与不利因素
A. 现有相关企业数量
根据高工锂电产业研究所(GBII)调研，国内涉及锂电池生产设备领域的企业有278家，但是具有一定技术核心、规模较大的企业数量很少，年产值超过3亿元的企业还没有出现，而产值在1～3亿元之间的企业只有 13家，而其他 265家锂电池设备企业营收均不超过 1亿元。目前中国锂电池设备行业还没有出现一家上市公司。
B. 潜在竞争对手分析
在这些企业中，大多专注于生产某一种或某环节的设备，向其他环节延伸较少。目前，除了东莞市德瑞精密设备有限公司（简称“德瑞公司”）具有整线规划能力外,东莞市骏泰精密机械有限公司具有初步整线规划能力。在单机设计制造的公司中，超源精密电子设备(东莞)有限公司、东莞市鸿宝锂电科技有限公司与德瑞公司的设备重合度比较高，主要体现在装配线相关设备方面，包含自动包装机、自动注液机、自动真空抽气机。
(6)行业经营的区域、季节或周期性影响特征
目前国内锂电池设备与国外设备的差距，主要体现在自动化程度和精度等方面。随着人力成本的不断攀升，高自动化的锂电池设备将越来越受锂电池厂家欢迎，尤其是规模较大的电芯厂。此外高精度、全自动化的锂电池生产设备，使生产出的锂电池具有较好的一致性和批次稳定性。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号锂电生产设备在生产工艺性能设计上，要不断适应锂电池的新工艺、新技术和新发展的变化，将锂电池制造的工艺细节、工艺参数融入到设备的设计和制造中，使设备真正成为锂电池领域的专用设备。
锂电池生产环节众多，不同环节需要不同的专业设备。目前，锂电池厂商大多专注于生产某一种或某环节的设备，向其他环节延伸较少。为降低锂电池生产线的调试成本、提高锂电池生产的自动化水平，不同设备之间的融合势在必行。现在已有不少厂商提出“生产线交钥匙工程”概念，将整条生产线的研发和生产作为下一阶段的发展目标。
(7)所处行业与上下游行业之间的关联性
锂电池行业属于新能源行业，上游行业是电池材料、电池制造装备等，下游行业是消费电子行业、储能行业及动力汽车行业。对上游来说，锂电池是一个完整的产品，对下游来说，锂电池是一个关键部件。
对于消费电池，上游电池材料发展比较成熟，在此条件下，经过几年的发展，消费电池技术也相对成熟，这样对电池设备的发展是非常有利的，特别是高自动化装配设备，因为只有在稳定成熟的工艺基础上才能研制高自动化的设备，才能把非标设备一定程度上标准化进而提高稳定性并大幅度降低成本，这也是对于行业对高自动化装配设备的需求日益增长的原因。
不利因素是由于上下游市场的成熟度较高，导致成本竞争加剧，设备行业的毛利率仍远高于锂电池的上下游其它产业，这样成本竞争会逐渐向设备行业渗透，这点在半自动化设备上已经有比较明显的迹象，全自动化由于市场刚刚启动，技术、人才和资金门槛较高，成本竞争仍然体现在研发设计的优越性上。
对于动力电池来说，新的材料和技术仍在发展中，而且动力锂电池的
技术路线仍有一定的不确定性，对于电池设备来说，将导致市场需求存在
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号差异性，增加设备标准化的难度进而增加设计成本和制造成本，而且延长设备的成熟周期，这是一个不利的因素。但由于相比消费电池市场，动力电池市场大得多，市场规模巨大，这是一个有利的因素。而且在行业里并没有遥遥领先的统治者，市场机遇很大，对德瑞公司来说，就是利用现有优势，逐渐积累优势，扩大优势，进而占据市场主导地位。
6、企业经营状况
(1)企业主要产品及近年经营状况
德瑞公司目前主要有以下几类成熟系列产品：全自动涂布机、全自动卷绕机、全自动注液机、全自动包装机、全自动真空抽气机、全自动上夹具机、夹具装载取放机、自动激光焊接机、自动化成系统、自动动力电池分组机、自动动力电池模组装配线及电池包组装线等，正在研发的产品有动力电池全自动装配线、电池工厂自动物流系统等，这些设备对锂电池的高效率生产，降低成本，提升品质起到十分重要的作用。公司业务除了自动化设备的设计、开发、制造，在锂电池全自动生产线的整体规划上，也为客户提供了整体解决方案，包含消费电子产品电池、储能电池、动力汽车电池等领域。2013年具备消费电子类锂电池2.25亿AH/年的生产设备配套能力，动力储能类锂电池1.8亿AH/年的生产设备配套能力。到2016年，预计达到消费电子类锂电池3亿AH/年的生产设备配套能力，动力储能类锂电池3.6亿AH/年的生产设备配套能力。
德瑞公司积极配合国家开展产学研合作项目，参与国家《十二五新能源汽车产业技术创新工程动力电池项目》，侧重于装备制造领域；牵头多家企业、研究院、华中科技大学一起研发项目《锂离子动力电池关键设备与共性技术研发及示范应用》。此外，参与广东省数控一代项目，主导开发《锂离子电池全自动柔性化成系统》。参与广东省对外科技开发项目，
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号联合韩国企业共用研发《锂离子电池全自动包装机》。
2011年-2012年，以锂电池产线总包服务为主，自主研发从起步到规范调整，2013年形成大批量生产。
(2)主要市场分布，市场占有率和企业产品在在同类产品市场的地位 A. 德瑞公司成立3年多来成长非常迅速，目前营业额在锂电池设备行业处于领先地位，在资金积累上遥遥领先于其它设备公司；
B. 设计的自动化设备的自动化程度、速度、柔性度等方面都处于国内一流，在自动化成系统方面处于领先地位；
C. 德瑞公司具备做锂电池工厂规划、工艺规划、整线规划设计的能力，这在国内锂电池设备行业中是非常少有的。
(3)重大关联交易的关联方和交易方式：无。
(三)其他评估报告使用者
根据《广东省资产评估业务约定书》，本评估报告的使用者为委托方、被评估单位和国家法律、法规规定的评估报告使用者。
除国家法律法规另有规定外，任何未经评估机构和委托方确认的机构或个人不能由于得到评估报告而成为评估报告使用者。
二、评估目的
根据二〇一四年四月十一日《路翔股份有限公司第五届董事会第六次会议决议》，路翔股份有限公司拟收购东莞市德瑞精密设备有限公司的股权。
本资产评估报告是作为路翔股份有限公司拟进行股权收购，提供东莞
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号市德瑞精密设备有限公司的股东全部权益在评估基准日时市场价值的参考依据。
三、评估对象和评估范围
根据委托，评估对象是东莞市德瑞精密设备有限公司的股东全部权益，对应的评估范围是东莞市德瑞精密设备有限公司二○一四年五月三十一日资产负债表所列示的各项资产、负债，以及未在账面列示的企业整体无形资产。其资产负债表列示的主要内容如下：
账面原值 账面(净)值
资产类型 简要说明
(人民币万元) (人民币万元)
包括：货币资金、应收账款、预付账款、其他应收款、存流动资产 10,786.30
货和其他流动资产等
其中：存货 3,074.54包括：原材料、在产品（自制半成品）和发出商品等其他流动资产 4,203.66主要为企业购买的银行理财产品和预缴的企业所得税共 1项，主要是对宁德市德瑞机械制造有限公司的投资，长期股权投资 300.00
持有其100%股权
固定资产 212.80 101.10
其中：机器设备 91.26 59.99共66台，主要为金属加工生产专用设备
电子设备 121.54 41.11共401项，主要是企业办公使用的电子设备在建工程 0.46共1项，主要是真空泵工程项目
无形资产 5.38 SolidWorks软件
长期待摊费用 98.81主要是厂房装修费和改造费等
资产总计 11,292.06
主要包括应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费、负债合计 6,468.30
其他应付款和其他流动负债等
所有者权益合计 4,823.76
以上各项资产均由东莞市德瑞精密设备有限公司控制，各项资产均正常使用，没有重大毁损和明显不可收回情况。
委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一致。本次纳入评估范围的资产、负债已经广东正中珠江会计师事务所（特殊普通合伙）进行了审计（广会审字[2014]G14019170029号），评估是在经过审计后的资产、负债基础上进行的。
(一)评估范围中对企业价值影响较大资产（组合）的法律权属、经
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号济、物理状况
1、货币资金
东莞市德瑞精密设备有限公司的货币资金包括现金和银行存款。其中，现金存放于企业财务部，银行存款为企业在中国银行东莞明苑支行、中国农业银行东莞新华支行新华支行和中信银行东莞万江支行等金融机构的人民币存款。
2、存货
列入评估范围的存货均由被评估单位持有，基本情况如下：
类别 权属状况 经济状况 物理状况
原材料 无争议 周转良好 存放于企业仓库，保管良好在产品（自制半成品） 无争议 周转良好 存放于企业仓库，保管良好发出商品 无争议 周转良好
3、其他流动资产
东莞市德瑞精密设备有限公司的其他流动资产为预缴的企业所得税和企业在华一银行深圳分行、中国建设银行东莞分行等金融机构购买的银行理财产品。银行理财产品为2014年4月至5月购买，权属状况无争议。
4、重要生产线或主要设备
东莞市德瑞精密设备有限公司的委估机器设备为金属加工生产专用设备，包括车床、铣床、磨床等，设备自2011年5月至2014年2月陆续购置。东莞市德瑞精密设备有限公司委估的电子设备主要为企业办公使用的电子设备，如电脑、打印机、空调等，设备由2011年5月至今陆续购置。
委估设备管理均由各自使用部门登记管理，实行设备动态保养及定期维护保养制度。目前设备数量齐全，工作正常。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号目前企业未对委估设备设立他项权利。
(二)企业申报的无形资产
根据企业申报，目前企业拥有的无形资产为企业于2014年03月向智诚计算机辅助设计（深圳）有限公司——东莞分公司购买的 Solid Works软件，原始入账价值为61,538.46元，预计使用年限为2年。
(三)企业申报的表外资产
本次评估，被评估单位未申报任何表外资产。
(四)引用其他机构出具报告结论所涉及的资产
本项目所有评估工作均由广东中联羊城资产评估有限公司完成，评估过程中未涉及资产价值引用任何其他机构出具的报告结论。
四、价值类型及其定义
由于与本项目评估目的相关的各关联方均处于平等地位，其实施的经济行为是正常、公平的市场交易行为，故本项目选取的价值类型为市场价值。
市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
“公平交易”是指在没有特定或特殊关系的当事人之间的交易，即假设在互无关系且独立行事的当事人之间的交易。
本报告所称“评估价值”，是指所约定的评估范围与对象在本报告遵循的评估原则，基于一定的评估假设和前提条件下，按照本报告所述程序、
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号方法和价值类型，仅为本报告约定评估目的服务而提出的评估意见。
五、评估基准日
1、本项目资产评估基准日为二○一四年五月三十一日；
2、评估基准日是由委托方确定的；
3、本次评估采用的价格均为评估基准日的有效价格或标准。
六、评估依据
本次资产评估遵循的评估依据主要包括经济行为依据、法律法规依据、评估准则和规范依据、资产权属依据，及评定估算时采用的取价依据等，具体如下：
(一)经济行为依据
1、二〇一四年四月十一日《路翔股份有限公司第五届董事会第六次会议决议》；
2、《广东省资产评估业务约定书》。
(二)法律法规依据
1、《中华人民共和国公司法》（中华人民共和国主席令第 42号）；
2、《中华人民共和国会计法》(中华人民共和国主席令第24号)；
3、其他适用的相关法律、法规、文件政策、准则及规定。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号(三)评估准则和规范依据
1、《资产评估准则—基本准则》和《资产评估职业道德准则—基本准则》（财政部财企[2004]20号文）；
2、《资产评估准则——评估报告》（中评协[2007]189号）；
3、《资产评估准则——评估程序》（中评协[2007]189号文）；
4、《资产评估准则——机器设备》（中评协[2007]189号文）；
5、《资产评估准则——企业价值》（中评协[2011]227号）；
6、《资产评估价值类型指导意见》（中评协[2007]189号文）；
7、《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》（中国注册会计师协会会协[2003]18号）；
8、《中评协关于修改评估报告等准则中有关签章条款的通知》（中评协[2011]230号）。
(四)权属依据
1、固定资产购置发票、合同协议；
2、企业经营相关业务合同、协议、发票；
3、被评估单位提供的资产清查评估明细表；
4、其他相关权属证明资料。
(五)取价依据
1、《2014机电产品报价手册》（机械工业信息研究院）；
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号2、《机电产品价格信息查询系统》（机械工业信息研究院）；
3、国家统计局《中国经济景气月报》相关统计数据；
4、机械工业出版社出版的《资产评估常用方法与参数手册》；
5、中国债券信息网（www.chinabond.com.cn）公布的债券交易资料；
6、中国人民银行颁布的金融机构存贷款利率；
7、相关上市公司公开信息资料；
8、上海万得信息技术有限公司的统计资料（WIND咨讯）；
9、国家有关部门发布的统计资料和技术标准资料；
10、企业提供的资产负债表、损益表、资产评估明细表等有关申报资料及其他评估相关资料；
11、企业提供的有关经营预测资料及财务会计报表、其他财务经营资料；
12、近期机器设备和材料物资市场交易价格信息、互联网上和电话询价结果；
13、评估人员现场勘查、核实及市场调查资料。
七、评估方法
(一)企业价值资产评估的基本方法
依据资产评估准则、规范和指导意见的相关规定，企业价值资产评估的基本方法有市场法、收益法与资产基础法。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号1、市场法
市场法是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。
使用市场法的基本前提：
(1)存在一个活跃的公开市场；
(2)公开市场上存在可比的参考企业等权益性资产及其交易活动。
市场法中常用的两种具体方法是上市公司比较法和交易案例比较法。
2、收益法
收益法是指将预期收益资本化或折现，确定评估对象价值的评估方法。
应用收益法必须具备的基本前提：
(1)被评估单位的未来预期收益可以预测并可以用货币衡量；
(2)资产拥有者获得预期收益所承担的风险可以预测并可用货币衡量；
(3)被评估单位的预期获利年限可以预测。
收益法常用的具体方法包括股利折现法和现金流量折现法。
3、资产基础法
资产基础法是指以被评估单位评估基准日的资产负债表为基础，合理评估被评估单位表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。
广东中联羊城资产评估有限公司 第27页
资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号运用资产基础法的前提条件：
(1)被评估单位资产处于持续使用状态或设定处于持续使用状态；
(2)可以调查取得购建被评估资产的现行途径及相应的社会平均成本资料。
(二)评估方法的选择
由于本次评估的资产价值类型是市场价值，因此，资产评估的目标是在于反映资产的公平市场价值。作为反映资产公平市场价值的手段，市场法无疑是资产评估的首选方法。从形式上看，收益法似乎并不是一种估测资产公平市场价值的直接方法，但是收益法是从决定资产公平市场价值的基本要素—资产预期收益的角度“将利求值”，符合市场经济条件下的价值观念，因此，收益法也是评估资产的一种直接方法。资产基础法相对于市场法和收益法，其估测资产公平市场价值的角度和途径则是间接的。
各种评估基本方法是从不同的角度去表现资产的价值。不论是通过与市场参照物比较获得评估对象的价值，还是根据评估对象预期收益折现获得其评估价值，或是按照资产的再取得途径判断评估对象的价值都是从某一个角度对评估对象在一定条件下的价值的描述，它们之间是有内在联系并可相互替代的。
1、市场法的适用性
由于目前国内的类似企业在产权交易市场或交易案例不多，相似权益性资产交易市场尚不活跃，相似交易对象信息尚缺乏透明度，难以取得充分、可靠的经营财务数据；在资本市场上同行业、同规模、同业务类型的上市公司数量不多，其经营业务和财务数据与被评估单位差距较大，不具可比性，难以获得适当的价值比率或经济指标建立相应的评价体系和回归
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号分析，故难以采用市场法进行评估。
2、收益法的适用性
由于被评估单位具有完善的历史经营资料和稳定业务收益来源，并具有详细的未来新业务开展实施方案和相配套的融资、建设、市场开拓、经营管理等计划，在现有经营管理模式下，在可见的未来具有持续盈利的能力，其相关的收入、成本、费用，以及将来的投资、风险、预期获利年限等因素可以进行预测或量化，即评估对象未来年度的收益与风险可以可靠地估计，故评估师可以通过充分分析被评估单位的资本结构、经营状况、历史业绩、发展前景，考虑宏观和区域经济因素、所在行业现状与发展前景的影响，对委托方或者被评估单位提供的评估对象未来收益预测进行必要的分析、判断和调整，在考虑未来各种可能性及其影响的基础上合理确定评估假设，形成未来收益预测，所以可以采用收益法评估。
3、资产基础法的适用性
由于被评估单位的各项资产、负债资料齐备，历史经营财务数据健全，可以根据会计政策、被评估单位经营等情况，对被评估单位资产负债表表内及表外的各项资产、负债进行识别，同时可以在市场上取得类似资产的购建市场价格信息，对于具有收益性的资产可以通过合理的方法对其收益和风险进行匹配，即各项资产的价值可以根据其具体情况选用适当的具体评估方法得出，满足采用资产基础法评估的要求。
由于资产基础法是间接反映企业价值，在评估企业价值时容易忽略各项资产综合的获利能力，或难以准确计量单项资产或者资产组合作为企业资产的组成部分对企业价值贡献程度的影响，故以持续经营为前提对企业价值进行评估时，资产基础法一般不作为唯一使用的评估方法，因此，本
次评估采用收益法和资产基础法两种方法进行评估。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号(三)采用收益法评估企业价值
采用收益法评估企业价值，即注册资产评估师在充分分析被评估单位的资本结构、经营状况、历史业绩、发展前景，考虑宏观和区域经济因素、所在行业现状与发展前景对企业价值的影响，对委托方或者相关当事方提供的企业未来收益预测进行必要的分析、判断和调整，在考虑未来各种可能性及其影响的基础上合理确定评估假设，形成未来收益预测，并将其资本化或通过适当的折现率折算为现值并加总，以此来确定被评估单位的企业价值。
1、评估模型
考虑被评估单位成立时间长短、历史经营情况、未来经营模式、资本结构、资产使用状况，所在行业现状与发展前景，以及未来收益的发展趋势等，尤其是经营和收益稳定状况和预测未来收益的稳定性和增长性，我们采用现金流量折现法（DCF）评估，其中未来预期收益采用被评估单位预期股东权益自由现金流量折现的评估模型。
2、计算公式
股东全部权益价值＝经营性资产价值＋溢余资产＋非经营性资产价值
其中：
经营性资产价值＝待估权益预期收益折现值＝待估权益预测期各期预期收益的现值＋待估权益预测期之后预期收益（终值）的现值
预测期期间是指从评估基准日至企业达到相对稳定经营状况的时间。
广东中联羊城资产评估有限公司 第30页
资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号 (cid:229)t
n
R R
P= i + n
(1+ r)i r(1+ r)n
i=t
0
其中各项参数分别为：
P：经营性资产价值评估值；
i：预测期各期距离评估基准日的时间间隔，单位为年；
t：待估权益预测期中预期收益的起始时点距评估基准日的时间间隔， 0
单位为年；
t：待估权益预测期期间预期收益的终止时点距评估基准日的时间间 n
隔，单位为年；
R：预测期距离评估基准日 i年的时点，待估权益预期收益预测值；
i
R：待估权益预测期之后的预期收益（或预期收益终止时，待估权益 n
的清算价值）预测值；
r：与待估权益预期收益匹配的折现率。
3、应用收益法时的主要参数选取
(1)预期收益及实现收益的时点
根据本项目评估对象的具体情况，评估人员通过下式预测确定待估权益预期收益Ri：
预期收益Ri＝预期股东权益自由现金流量＝收入－成本费用－税收＋折旧与摊销－资本性支出－净营运资金变动＋付息债务的增加
其中，预期收益中包括被评估单位于评估基准日及以前年度已实现利
润中可分配但尚未分配的利润，未扣除待估权益的所有者持有该权益期间
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号为管理该项权益而需支付的成本费用，以及取得该等预期收益时可能需在中华人民共和国境内支付的税项与相关费用。
预期收益实现的时点按被评估单位章程及有关合同规定的年度收益分配时点确定。
(2)预测期
为合理地预测被评估单位未来年度营业收入及收益的变化规律及其趋势，选择可进行预测的尽可能长的预测期。根据对被评估单位收入成本结构、资本结构、资本性支出、投资收益和风险水平等综合分析的基础上，结合宏观政策、行业周期及其他影响被评估单位进入稳定期的因素，估计被评估单位经营达到相对稳定前的所需要的时间区间。预测期取自评估基准日起的后5个完整收益年度。
(3)预期收益的持续时间
由于被评估单位的章程等文件未对被评估单位的经营期限做出规定，国家有关法律法规也未对被评估单位所处行业的经营期限有所限制。评估人员根据被评估单位的经营业务特点、资产特点和资源条件等，及其对未来发展潜力和前景的判断，认为被评估单位具有市场竞争能力和可持续经营能力。在正常情况下，被评估单位将一直持续经营，因此，评估人员设定预期收益的持续时间为永续年期。
(4)预期收益终止时，待估权益的清算价值
由于被评估单位一直持续经营，待估权益存在预期收益的持续时间可视为无穷，故设定待估权益在永续经营期之后的清算价值为零。
(5)待估权益预期收益的折现率
广东中联羊城资产评估有限公司 第32页
资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号由于本项目评估模型采用被评估单位预期股东权益自由现金流量折现的评估模型，在综合考虑评估基准日的利率水平、市场投资收益率等资本市场相关信息和所在行业、被评估企业的特定风险等相关因素下，按照与预期收益同一口径选择折现率的原则，评估人员采用资本资产定价模型（CAPM）评估计算预期收益所适用的折现率r：
r= r+β×（r -r）+ε
f e m f
式中：
r：无风险报酬率；
f
r：市场预期报酬率；
m
β：评估对象股权资本的预期市场风险系数；
e
ε：评估对象的特性风险调整系数。
其中，评估人员参照国家近五年发行的中长期国债利率的平均水平，按照十年期以上国债利率平均水平确定无风险收益率的近似值。
4、溢余资产价值的确定
溢余资产是指与被评估单位收益无直接关系的，超过被评估单位经营所需的多余资产。经分析，被评估单位的溢余资产和负债主要为超出被评估单位所需营运资金之外的账龄为1年以上的应付账款，以及未在被评估单位收益预测中体现投资收益的长期股权投资资产。溢余资产主要采用成本法评估。
5、非经营性资产价值的确定
非经营性资产是指与被评估单位收益无直接关系的，不产生效益并扣
广东中联羊城资产评估有限公司 第33页
资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号除非经营性负债后的资产。经分析，被评估单位的非经营性资产和负债主要包括在收益预测中未计及收益的其他流动资产——理财产品以及其他应收款、其他应付款中与全资子公司宁德德瑞机械科技有限公司的关联往来款。非经营性资产和负债主要采用成本法评估。
(四)采用资产基础法评估企业价值
资产基础法，是以在评估基准日重新建造一个与评估对象相同的企业或独立获利实体所需的投资额作为判断整体资产价值的依据。采用资产基础法评估被评估单位企业价值，即在对评估基准日被评估单位资产负债表表内及表外的各项资产、负债进行识别基础上，对被评估单位所拥有的各项资产，包括所有有形资产和各项无形资产根据各自具体情况选用适当的具体评估方法分别评估其市场价值并加总，然后扣除评估基准日被评估单位实际应承担的各项负债的市场价值之和，从而得出被评估单位的企业价值。
各类资产及负债市场价值的评估方法说明如下：
1、货币性资产
货币性资产包括现金和银行存款。经清查核实后，评估人员以评估基准日企业合法持有的货币金额为基础，扣除可能存在的回收成本数额为其评估价值。
2、债权性资产
债权性资产包括应收账款、预付账款和其他应收款等。经清查核实后，评估人员借助于历史资料和现在调查了解的情况，具体分析债权数额、形成时间和原因、款项回收情况、欠款人资金、信用、经营管理现状等，以评估基准日企业享有追索权的债权金额为基础，扣除可能存在的回收成本
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号及风险损失后的数额为其评估价值。
3、存货
对于主要用于企业生产经营消耗的存货，包括原材料和在产品（自制半成品）等，根据评估基准日市场同等用途、品质存货的同等批量的估计采购价，考虑该等存货存在的失效、变质、残损、报废、无用、物理磨损等情况扣除相应的贬值额，以此确定其评估价值；
对于主要用于对外销售的存货，包括发出商品，根据该等存货预计可实现的销售收入，扣除需追加投入的生产成本、销售成本、税费等及相应的合理利润，以此确定其评估价值。
4、长期待摊费用、其他流动资产
对于长期待摊费用，根据该等费用支付所取得的对价对于评估基准日后企业经营收益存在贡献量的大小估算其价值。
其他流动资产主要包括企业预缴所得税和企业购买的银行理财产品。
采用成本法评估，即通过核对明细账与总账、报表余额是否相符，核对与委估明细表是否相符，根据公司提供的有关资料，查阅款项金额、发生时间、业务内容等账务记录，以证实资产的真实性、完整性。在核实无误的基础上，以经核实后的账面价值确定评估值。
5、长期股权投资
长期股权投资包括对宁德市德瑞机械制造有限公司的100%股权投资。
评估人员首先对长期投资形成的原因、账面值和实际状况等进行了取证核实，并查阅了投资协议、股东会决议、章程和有关会计记录等，以确定长期股权投资的真实性和完整性。宁德市德瑞机械制造有限公司于
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号 2011年 8月成立，至评估基准日未有实际性经营，本次评估采用资产基础评估方法对该被投资企业100%股权市场价值进行评估，然后再根据被评估单位的持股比例计算该项股权投资的价值。
评估中所遵循的评估原则、采用的评估方法、各项资产及负债的评估过程等保持一致，在评估中采用同一标准、同一尺度，以合理公允和充分地反映各被投资单位各项资产的价值。
长期股权投资评估值=被投资单位股东全部权益价值×持股比例
6、设备类资产
设备类资产包括机器设备和电子设备。根据本次评估目的，按照持续使用原则，以市场价格为依据，结合委估设备的特点和可收集资料情况，主要采用重置成本法进行评估。设备采用重置成本法评估，即先行估算设备的评估基准日之重置全价，然后根据设备的运行维护现状及预计其未来使用情况，相应扣减其实体性贬值及可能存在的功能性贬值、经济性贬值等各项贬值，以此确定待估设备的评估价值。
设备的重置全价组成包括具有替代性的同等或类似设备的购置价或建造成本，税费、运杂费、安装调试费、设备基础费、工艺生产联合试运转和准备费、分摊的固定资产投资必要的前期费用与管理费用，以及占用资金的利息和合理利润等。依据财政部、国家税务总局（财税〔2008〕170号）《关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知》，自 2009年 1月 1日起，购进或者自制（包括改扩建、安装）固定资产发生的进项税额，可根据《中华人民共和国增值税暂行条例》（国务院令第538号）和《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》（财政部、国家税务总局令第 50号）的有关规定，从销项税额中抵扣。因此，对于生产性机器设备在计算
其重置全价时应扣减设备购置所发生的增值税进项税额。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号设备评估值=重置全价×综合成新率
其中：
重置全价＝设备购置费或建造成本＋税费＋运杂费+安装工程费＋其他费用＋资金成本＋利润－设备购置所发生的增值税进项税额
综合成新率=尚可使用年限／（实际已使用年限+尚可使用年限）·
100%
尚可使用年限是根据资产的经济耐用年限，结合评估人员现场勘查情况综合确定。
评估范围内的电子设备单台价值量较小，不需要安装（或安装由销售商负责），运输费用较低，评估人员参照现行市场购置的价格确定其重置全价。
7、在建工程
在建工程采用成本法评估。评估人员在现场核实了相关明细账、入账凭证及可研报告、初步设计、概预算和预决算等资料，查看了在建工程的实物，与项目工程技术人员等相关人员进行了座谈，确认委估的在建工程项目进度基本上是按计划进行的，实物质量达到了设计要求，实际支付情况与账面相符，基本反映了评估基准日的购建成本。考虑在建工程的合理工期较短，资金成本和物价变化不大，在确认工程预算合理性前提，以及在全面核实企业在建工程账的基础上，为避免资产重复计价和遗漏资产价值，结合本次在建工程的特点，针对各项在建工程类型和具体情况，采用以下评估方法：
开工时间距基准日半年内的在建项目，根据其在建工程申报金额，经
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号账实核对后，剔除其中不合理支出的余值作为评估值。
开工时间距基准日半年以上的在建项目，如账面价值中不包含资本成本，则加计资金成本后确定评估价值。其中
资金成本=(申报账面价值-不合理费用)×利率×工期/2，其中：
(1)利率按评估基准日中国人民银行同期贷款利率确定；
(2)工期根据项目规模和实际完工率，参照建设项目工期定额合理确定；
(3)若在建工程申报价值中已含资金成本，则不再计取资金成本。
对于已经停工，在可见未来没有复工计划，且无效用的在建工程资产评估为零。
8、其他无形资产
根据企业申报，目前企业拥有的无形资产为企业于2014年03月向智诚计算机辅助设计（深圳）有限公司——东莞分公司购买的 Solid Works软件。对于其他无形资产，评估人员通过查阅相关的证明资料，了解原始入账价值的构成，摊销的方法和期限，查阅了原始凭证，经核实表明账、表金额相符，以调整后的账面价值确定评估值。其中，本次评估对于外购通用软件以现行购置的市场价格作为评估值。
9、负债
负债的评估依据公司提供的情况资料，进行业务与相关凭证账簿资料的抽查核实，重点对大额往来债务进行了业务与合同及其合理性分析和函证工作。在此基础上，根据评估基准日企业实际需承担的债务项目、该等
债务项目于评估基准日企业应承担的金额来确定该项目的评估值。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号八、评估程序实施过程和情况
整个评估工作共分五个阶段进行。
(一)前期准备阶段
1、与委托方洽谈，明确此次评估的目的、评估基准日、评估对象和范围，签订委托业务约定书；
2、依据初步调查了解的情况，制订出本次资产评估工作计划，拟定了评估的总体方案和现场实施方案；
3、评估项目组人员对委估资产实地进行总体了解，布置资产评估工作，协助企业进行委估资产申报工作，收集资产评估所需基本文件资料。
(二)资产清查核实和现场评估阶段
1、根据评估需要，协助并指导企业进行资产清查，填报资产评估申报明细表；
2、根据企业提供的资产评估申报表，核对各项目明细账与总账、报表的余额是否相符；
3、听取被评估单位有关人员对企业及委估资产状况（包括历史和现状）的介绍；
4、对被评估单位填报的资产评估申报表进行征询、核查，并与财务账表记录进行核对，对发现的问题协同企业做出调整；
5、核实被评估单位填报的有关资料，搜集产权证明文件和其他资产评估所需文件资料，并对权属资料进行查验；
6、现场对实物资产全面清查核实，对资产状况进行详细察看，做好
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号完善记录，并向资产管理人员了解资产的经营、管理状况。
(三)评定估算阶段
1、根据委估资产的实际状况和特点，选择制定具体的评估方法；
2、收集价格信息资料，开展市场调研询价工作。对主要设备，查阅了技术资料、决算资料和竣工验收资料；对通用设备，主要通过市场调研和查询有关资料，收集价格资料；
3、对各项委估资产进行数据处理，分项评定估算，并初步汇算出评估价值。
(四)评估汇总阶段
根据各专业评估小组对各类资产评估的初步结果，进行汇总分析，检查并确认有无错、漏、重评的情况，对评估结果进行必要的调整、修改和完善。
(五)提交报告阶段
评估小组组织讨论并分析评估结果，撰写评估报告，与委托方就评估结果交换意见，在全面考虑有关意见后，按评估机构内部资产评估报告三审制度和程序对报告进行组织审查，汇集工作底稿。最后，向委托方提交资产评估报告书。
九、评估假设
(一)评估基本假设
1、交易假设。假设评估对象处于交易过程中，评估师根据评估对
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号象的交易条件等模拟市场进行估价，评估结果是对评估对象最可能达成交易价格的估计。
2、公开市场假设。假设评估对象所涉及资产是在公开市场上进行交易的，在该市场上，买者与卖者的地位平等，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，买卖双方的交易行为都是在自愿的、理智的、非强制条件下进行的。
3、假设在评估目的经济行为实现后，评估对象所涉及的资产将按其评估基准日的用途与使用方式在原址持续使用。
(二)关于评估对象的假设
1、除评估师所知范围之外，假设评估对象所涉及资产的购置、取得、改良、建设开发过程均符合国家有关法律法规规定。
2、除评估师所知范围之外，假设评估对象所涉及资产均无附带影响其价值的权利瑕疵、负债和限制，假设与之相关的各种应付款项均已付清。
3、除评估师所知范围之外，假设评估对象所涉及资产中不存在对其价值有不利影响的有害物质，资产所在地无危险物及其他有害环境条件对该等资产价值产生不利影响。
4、评估人员已对评估对象所涉及设备等有形资产从其可见实体外部进行勘察，并尽职对其内部存在问题进行了解，但因技术条件限制，未对相关资产的技术数据、技术状态、结构、附属物等组织专项技术检测。除评估师所知范围之外，假设评估对象所涉及的机器设备等无影响其持续使用的重大技术故障，假设其关键部件和材料无潜在的质量缺陷。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号5、除本报告有特别说明外，假设评估对象不会受到已经存在的或将来可能承担的抵押、担保事宜，以及特殊的交易方式等因素对其价值的影响。
6、假设国家宏观经济政策不会发生重大变化，以及不会遇有其他人力不可抗拒因素或不可预见因素对评估对象价值造成重大不利影响。
7、假设本次评估中各项资产均以评估基准日的实际存量为前提，有关资产的现行市价以评估基准日的国内有效价格为依据。
(三)关于企业经营和预测假设
1、假设被评估单位在评估目的经济行为实现后，仍将按照原有的经营目的、经营方式、管理水平、财务结构，以及所处行业状况及市场状况下持续经营下去，能连续获利，其收益可以预测。
2、假设评估对象所涉及资产在评估目的经济行为实现后，仍按照预定之开发经营计划、开发经营方式持续开发或经营。
3、假设国家现行的有关法律法规及行政政策、产业政策、金融政策、税收政策等宏观政策环境相对稳定。除非另有说明，假设被评估单位经营完全遵守所有有关的法律法规。
4、假设国际金融和全球经济环境、国家宏观经济形势无重大变化，本次交易各方所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化。
5、假设有关利率、汇率、赋税基准及税率、政策性征收费用等不发生重大变化。
6、假设被评估单位在持续经营期内的任一时点其资产的表现形式是不同的。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号7、假设被评估单位将维持评估基准日的投资总额、财务杠杆等基本保持不变。
8、被评估单位以自主研究开发作为核心竞争力，其核心竞争力的保持与提高依赖于以其总经理陶广为核心的研发团队。假设被评估单位在评估目的经济行为实现后，以陶广为核心的研发团队将保持现有的经营管理和技术开发水平继续经营，并且是负责和尽职工作的，不考虑将来核心研发团队发生重大调整或重大变化对未来预期收益的影响。
9、假设被评估单位未来将采取的会计政策和编写本报告时所采用的会计政策在重要方面基本一致。
10、假设本次评估测算的各项参数取值不受到通货膨胀因素的影响。
(四)其他假设
1、被评估单位（承租方）与东莞市莞城塑料五金玩具厂（出租方）签署《厂房租赁合同书》，出租方同意将其位于东城科技园的厂房和综合楼（总建筑面积 13000平方米）出租给被评估单位作生产使用，租赁期限为 2011年 1月 1日至 2016年 12月 31日。本次评估假设该协议到期后，被评估单位能够继续按目前租赁条款续约租赁和使用厂房。
2、被评估单位主要客户是新能源科技有限公司（ATL）（包括子公司：宁德新能源科技有限公司、东莞新能源电子科技有限公司、青海时代新能源科技有限公司等），从历史收入数据分析，被评估单位订单收入基本均来源于ATL，被评估单位与ATL形成了良好紧密的客户合作关系。
假设被评估单位在评估目的经济行为实现后，被评估单位与ATL将继续保持现有的紧密合作关系，其合作开发计划和生产、投资、销售计划能
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号够如期进行。
3、被评估单位于2013年7月 2日取得高新技术企业证书（证书编号：GR201344000210）并由此享受减至15%的税率征收企业所得税的税收优惠政策，证书有效期为三年。本次评估假设该证书到期后被评估单位会依期向有关部门提出复审申请并获通过，能够继续享受上述税收优惠政策。
4、被评估单位已获 2012年和 2013年企业所得税研发费用税前加计扣除减免优惠项目备案。本次评估假设被评估单位未来经营年度均能够继续申请企业所得税研发费用税前加计扣除减免优惠并获通过。
当上述评估假设和评估中遵循的评估原则等情况发生变化时，将会影响并改变评估结论，评估报告将会失效。
十、评估结论
(一)不同评估方法的评估结果
采用不同的评估方法，经过实施清查核实、实地查勘、市场调查和询证、评定估算等必要的评估程序，在本报告所述之评估目的、评估假设与限制条件下，待估东莞市德瑞精密设备有限公司的股东全部权益于二○一四年五月三十一日的市场价值的评估结果为：
1、采用资产基础法评估结果
资产总计：账面值为人民币壹亿壹仟贰佰玖拾贰万零陆佰元(RMB 11,292.06万元)，评估值为人民币壹亿壹仟肆佰万零叁仟捌佰元(RMB11,400.38万元)，评估增值人民币壹佰零捌万叁仟贰佰元(RMB 108.32万
元)，增值率 0.96%；
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号负债总计：账面值为人民币陆仟肆佰陆拾捌万叁仟元(RMB 6,468.30万元)，评估值为人民币陆仟肆佰陆拾捌万叁仟元(RMB 6,468.30万元)，评估无增减值；
所有者权益（净资产）：账面值为人民币肆仟捌佰贰拾叁万柒仟陆佰元(RMB 4,823.76万元)，评估值为人民币肆仟玖佰叁拾贰万零捌佰元 (RMB 4,932.08万元)，评估增值人民币壹佰零捌万叁仟贰佰元(RMB108.32万元)，增值率2.25%。
2、采用收益法评估结果
采用收益法评估测算，路翔股份有限公司委估东莞市德瑞精密设备有限公司的股东全部权益评估结果如下：
账面值为人民币肆仟捌佰贰拾叁万柒仟陆佰元(RMB4,823.76万元)；
评估值为人民币贰亿叁仟陆佰肆拾陆万柒仟贰佰元(RMB 23,646.72万元)；
评估增值人民币壹亿捌仟捌佰贰拾贰万玖仟陆佰元(RMB 18,822.96万元)，增值率390.21%。
(二)评估结论的分析、确定和应用
采用资产基础法和收益法两种评估方法评估，结果相差18,714.64万元，差异率为379.45%。两种评估方法产生差异的主要原因是：
1、两种评估方法反映的价值内涵不同引起的差异。资产基础法评估是以资产的成本重置为价值标准，反映的是对资产的投入所耗费的社会必要劳动（购建成本），这种购建成本通常将随着国民经济的变化而变化；收益法评估是以资产的预期收益为价值标准，反映的是资产的经营
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号能力（获利能力）的大小，这种获利能力通常将受到宏观经济、政府控制、企业经营管理以及资产的有效使用等多种条件的影响。
2、被评估单位主要客户是新能源科技有限公司（ATL），ATL作为目前全球最大的聚合物锂离子生产厂家，被评估单位与其紧密合作，良好的客户关系为被评估单位的订单来源与销售渠道提供了重要的保障；另外，被评估单位以自主研究开发作为核心竞争力，凭着以其总经理陶广为核心的研发团队多年的行业打滚经验，累积了较先进的技术和知识产权及形成了一定的行业地位，为被评估单位形成具备竞争力的无形资产财富和行业影响力，因此，被评估单位存在未在资产负债表账面上反映的无形资产，包括可辨认的无形资产以及不可辨认的无形资产，如客户关系、销售渠道、知识产权无形资产和商誉等。资产基础法仅从成本的途径反映了账面资产的现时价值，未将账外的无形资产单独剥离评估，而收益法则从被评估单位包括账面和账外资产的整体资产预期收益出发，反映了被评估单位所有资产的组合价值。
鉴于本次评估目的是股权收购，根据评估目的，本评估报告采用收益法的评估结果作为评估结论。
评估结果的详细情况见本报告附件《资产评估明细表》。
(三)评估结论的有关说明
1、除评估人员特别声明外，本评估结论未能考虑评估对象及所涉及资产在形成、续存中可能存在的欠缴税款，以及在实施评估目的相关经济行为过程发生资产交易时，可能需要支付的各种交易税费、手续费等对其价值的影响，也未对资产评估增值额作任何纳税调整准备。
2、评估人员已关注流动性对评估对象价值的影响，但基于评估目
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号的下，评估人员认为流动性对评估对象价值没有产生重大影响，故本次评估中没有考虑流动性对评估对象价值的影响。
3、评估师和评估机构的法律责任是对本报告所述评估目的下的资产价值量做出专业判断，不涉及到评估师和评估机构对评估目的所对应经济行为的可行性做出任何判断。评估工作不可避免地在一定程度上依赖于委托方、被评估单位和其他关联方提供的关于评估对象的信息资料，因此，评估工作是以委托方、被评估单位提供的有关经济行为文件、资产所有权文件、证件及会计凭证，以及技术参数、经营数据等评估相关文件、资料的真实合法为前提。相关资料的真实性及完整性会对评估结果产生影响，评估人员假定这些信息资料均为可信，对其真实性和完整性不能做出任何保证。这些资料的真实性和完整性由委托方或被评估单位负责，评估人员无责任向有关部门核实，亦不承担与评估对象所涉及资产产权有关的任何法律事宜。
4、使用本评估结论需特别注意本报告所述之“评估假设”。
5、在评估基准日以后的有效期内，如果资产数量及作价标准发生变化时，应按以下原则处理：
(1)当资产数量发生变化时，应根据原评估方法对资产数额进行相应调整；
(2)当资产价格标准发生变化、且对资产评估结果产生明显影响时，委托方应及时聘请有资格的资产评估机构重新确定评估价值；
(3)对评估基准日后，资产数量、价格标准的变化，委托方在资产实际作价时应给予充分考虑，进行相应调整。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号十一、评估报告的使用限制说明
1、本评估报告只能用于评估报告中载明的评估目的和用途。若用于其他目的和用途，评估结论将失效，评估机构和注册资产评估师不承担任何相关义务和责任。
本评估报告成立的前提条件是本报告所述评估目的相关的经济行为符合国家法律、法规的有关规定，并得到有关部门的批准。
2、本报告的分析与结论是根据报告中所述评估原则、评估依据、评估假设与限制条件、评估方法、评估程序而得出，仅在本报告所述评估假设和限制条件下成立。
3、在评估报告出具日期后及本评估报告有效期内，如发生影响评估对象价值的重大期后事项，包括国家、地方及行业的法律法规、经济政策的变化，资产市场价值的巨大变化等，不能直接使用本报告评估结论。
4、本报告包含若干备查文件及评估明细表，所有备查文件及评估明细表亦构成本报告的重要组成部分，但应与本报告正文同时使用才有效。
5、本评估报告是以委托方和被评估单位提供的相关资产权属证明材料复印件为依据，评估人员已对评估对象的法律权属给予了合理关注，对相关资料进行了必要的查验，但不保证对所有文件和材料复印件的正本进行了逐项审阅和复核；除报告中有特别说明以外，未考虑评估对象权属缺陷对其价值的影响。
6、本报告中对评估对象法律权属的陈述不代表评估师对评估对象的法律权属提供保证或鉴证意见。本报告不能成为资产的权属证明文件，
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号亦不为资产的权属状况承担任何法律责任。
7、本评估报告只能由委托方、国家法律、法规规定的评估报告使用者和报告中载明的委托方以外的其他报告使用者使用。除非事先得到书面授权使用，对于任何其他用途、或被出示或掌握本评估报告的其他人，评估机构和注册资产评估师将不承担任何义务或责任，不因本次评估报告而提供进一步的咨询、提供证词、出席法庭或其他法律诉讼过程中的聆讯，并保留向未经授权人追究由此造成损失的权利。
8、未征得评估机构和注册资产评估师同意，本评估报告的内容不得被摘抄、引用或披露于公开媒体，法律、法规规定以及相关当事方另有约定的除外。
9、按照现行有关规定和评估准则，在本报告载明的评估假设和限制条件没有重大变化的基础上，只有当评估基准日与经济行为实现日相距不超过壹年时，才可以使用本评估报告。如超过壹年，应重新进行资产评估。
10、本评估报告内容的解释权属本评估机构，除国家法律、法规有明确的特殊规定外，其他任何单位、部门均无权解释。
十二、评估报告日
本评估报告日为二○一四年六月十八日。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号（本页无正文）
广东中联羊城资产评估有限公司
首席评估师：胡东全
中国注册资产评估师：程海伦
中国注册资产评估师：刘镇华
二○一四年六月十八日
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资产评估报告书 中联羊城评字【2014】第VSMQC0139号资产评估报告书附件
1、收益法评估计算表 （共壹页）2、与评估目的相对应的经济行为文件复印件 （共肆页）3、评估基准日被评估单位审计报告复印件 （共肆拾叁页）4、委托方和被评估单位法人营业执照复印件 （共贰页）5、评估对象所涉及企业2011年、2012年审计报告复印件 （共壹拾壹页）6、委托方和相关当事方承诺函复印件 （共贰页）7、签字注册资产评估师承诺函 （共壹页）8、评估机构资产评估资格证书复印件 （共壹页）9、评估机构具有从事证券资产评估业务资格证书复印件 （共壹页）10、评估机构法人营业执照复印件 （共壹页）11、签字注册资产评估师资格证书复印件 （共贰页）12、资产评估业务约定书复印件 （共伍页）13、评估对象涉及的资产评估汇总表和明细表 （另册）
广东中联羊城资产评估有限公司 第51页