江西长运股份有限公司拟收购深圳市佳捷现代物流
有限公司股东所持深圳市佳捷现代物流有限公司股权
所涉及的该公司股东全部权益价值项目
资产评估报告书
中铭评报字[2015]第 2004号
中铭国际资产评估(北京)有限责任公司
Zhong Ming (Bei jing) Assets Appraisal International Co.,Ltd
二○一五年二月六日
资产评估报告书·目录
目 录
第一部分注册资产评估师声明 .......................................... 1第二部分资产评估报告书摘要 .......................................... 3第三部分资产评估报告书正文 .......................................... 6一、委托方、被评估单位和业务约定书约定的其他评估报告使用者概况 ... 6二、评估目的 .................................................... 12三、评估对象和评估范围 .......................................... 12四、价值类型及其定义 ............................................ 13五、评估基准日 .................................................. 13六、评估依据 .................................................... 13七、评估方法 .................................................... 15八、评估程序实施过程和情况 ...................................... 20九、评估假设 .................................................... 20十、评估结论 .................................................... 22十一、特别事项说明 .............................................. 24十二、评估报告使用限制说明 ...................................... 26十三、评估报告日 ................................................ 26第四部分资产评估报告书附件
一、江西长运股份有限公司赣长运办字[2014]18号《二○一四年第十七次总经理办公会会议纪要》
二、委托方、被评估单位企业法人营业执照复印件
三、委托方、被评估单位承诺函
四、被评估单位提供的大华会计师事务所(特殊普通合伙)江西分所出具的大华核字[2015]080001号《深圳市佳捷物流有限公司专项审计报告》（另附）
五、道路运输经营许可证复印件
六、房地产证复印件
七、机动车行驶证复印件
中铭国际资产评估(北京)有限责任公司
资产评估报告书·目录
八、资产评估机构企业法人营业执照复印件
九、资产评估机构资产评估资格证书复印件
十、签字注册资产评估师承诺函及资格证书复印件
十一、参加评估工作人员名单
十二、资产评估业务约定书(中铭评约字[2014]第2067号)
第五部分收益法和资产基础法评估表
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资产评估报告书·声明
注册资产评估师声明
一、我们在执行本资产评估业务中，遵循了相关法律法规和资产评估准则，恪守了独立、客观和公正的原则。根据我们在执业过程中收集的资料，评估报告
陈述的内容是客观的。我们的分析、判断和推论，以及出具的评估报告遵循了资产评估准则和相关规范。
二、我们出具评估报告，没有以预先设定的价值作为评估结论。我们对评估结论的合理性承担相应的法律责任。
三、评估对象涉及的资产、负债清单由被评估单位申报并经其签章确认；所提供资料的真实性、合法性、完整性，恰当使用评估报告是委托方和相关当事方的责任。
四、我们与评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系；与相关当事方没有现存或者预期的利益关系，对相关当事方不存在偏见。
五、我们已对评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行现场调查；我们已对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，对评估对象及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验，但无法对评估对象及其所涉及资产的法律权属资料的真实性做任何形式的保证；我们对已发现的问题进行了如实披露，且已提请委托方及相关当事方完善产权以满足出具评估报告的要求。
六、我们具备评估业务所需的执业资质和相关专业评估经验。
七、我们出具的评估报告中的分析、判断和结论受评估人员的职业水平和能力的影响，受评估报告中假设和限定条件的限制，评估报告使用者应当充分关注评估报告中载明的特别事项说明及其对评估结论的影响。
八、我们对评估对象的价值进行估算并发表的专业意见，是经济行为实现的参考依据，不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。我们不承担相关当事方决策的责任。
九、我们出具的评估报告及其所披露的评估结论仅限于评估报告载明的评估目的和用途、评估报告使用者，并在评估结论使用有效期限内使用，因使用不当造成的后果与我们无关。
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资产评估报告书·声明
十、我们在评估过程中没有考虑将来可能承担的抵押、担保事宜，以及特殊交易方式可能追加付出的价格对评估结论的影响，也未考虑国家宏观经济政策发生变化以及遇有自然力和其他不可抗力对评估结论的影响。我们对评估基准日后有关资产价值发生的变化不负责任。
十一、我们对在已实施的评估过程中不能获悉的评估对象和相关当事方可能存在的瑕疵事项对评估结论的影响，不承担责任。
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资产评估报告书·摘要
江西长运股份有限公司拟收购深圳市佳捷现代物流
有限公司股东所持深圳市佳捷现代物流有限公司股权
所涉及的该公司股东全部权益价值项目
资产评估报告书摘要
中铭评报字[2015]第 2004号
中铭国际资产评估(北京)有限责任公司接受江西长运股份有限公司的委托，根据有关法律、法规和资产评估准则、资产评估原则，采用收益法和资产基础法，按照必要的评估程序，对江西长运股份有限公司拟收购深圳市佳捷现代物流有限公司股东所持深圳市佳捷现代物流有限公司股权所涉及的深圳市佳捷现代物流有限公司股东全部权益在评估基准日的市场价值进行了评估。现将资产评估情况及评估结果摘要如下：
本项目评估委托方为江西长运股份有限公司。
本项目被评估单位为深圳市佳捷现代物流有限公司。
本项目业务约定书约定的其他评估报告使用者包括国有资产监管部门、工商行政管理部门以及国家法律、法规规定的其他评估报告使用者。
本项目评估目的是为江西长运股份有限公司拟收购深圳市佳捷现代物流有限公司股东所持深圳市佳捷现代物流有限公司股权提供评估基准日深圳市佳捷现代物流有限公司股东全部权益价值参考意见。
本项目评估对象为深圳市佳捷现代物流有限公司评估基准日的股东全部权益价值，评估范围为深圳市佳捷现代物流有限公司评估基准日的全部资产及负债。
本项目评估选用市场价值类型。市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
本项目评估基准日定为：2014年9月30日。
本项目评估采用收益法和资产基础法两种方法进行评估。
本项目评估结论：
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资产评估报告书·摘要
㈠采用收益法得出的评估结果
截止评估基准日 2014年 9月 30日，深圳市佳捷现代物流有限公司评估后的净资产价值为21,563.31万元，比账面净资产6,502.33万元增值15,060.98万元，增值率231.62%。
股东全部权益价值估算表
金额单位：人民币万元
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|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|项目/年度|2014.10-12|2015.01-12|2016.01-12|2017.01-12|2018.01-12|2019.01-12|永续|
|1|一、营业收入|9,133.20|30,942.24|32,937.62|34,553.88|35,696.04|36,289.96|36,289.96|
|2|减：营业成本|7,086.90|24,753.79|26,350.10|27,643.10|28,556.83|29,031.97|29,031.97|
|3|营业税金及附加|36.53|123.77|131.75|138.22|142.78|145.16|145.16|
|4|业务及管理费|734.65|2,913.05|2,983.64|3,046.16|3,097.86|3,136.70|3,136.70|
|5|加：营业外收入|323.89|-|-|-|-|-|-|
|6|减：营业外支出|12.20|-|-|-|-|-|-|
|7|二、息前税前利润|1,586.81|3,151.63|3,472.13|3,726.40|3,898.57|3,976.13|3,976.13|
|8|减：所得税|396.70|787.91|868.03|931.60|974.64|994.03|994.03|
|9|加：折旧与摊销|16.17|64.67|64.67|64.67|64.67|64.67|64.67|
|10|减：资本性支出|16.17|64.67|64.67|64.67|64.67|64.67|64.67|
|11|营运资金追加额|1,586.57|1,537.86|729.70|591.06|417.68|217.19|-|
|12|三、自由现金流|-396.46|825.86|1,874.40|2,203.74|2,506.25|2,764.91|2,982.10|
|13|折现率|11.06%|11.06%|11.06%|11.06%|11.06%|11.06%|11.06%|
|14|年期|0.1250|0.7500|1.7500|2.7500|3.7500|4.7500|永续|
|15|四、折现系数|0.9870|0.9243|0.8323|0.7494|0.6748|0.6076|5.4935|
|16|五、自由现金流现值|-391.29|763.38|1,560.04|1,651.49|1,691.15|1,679.89|16,382.05|
|17|六、经营性资产价值|23,336.71|||||||
|18|加：非经营性(或溢余)资产价值|7,587.79|||||||
|19|减：非经营性(或溢余)负债价值|-|||||||
|20|七、企业整体价值|30,924.50|||||||
|21|减：有息负债价值|9,361.19|||||||
|22|八、股东全部权益价值|21,563.31|||||||

㈡采用资产基础法得出的评估结果
截止评估基准日 2014年 9月 30日，深圳市佳捷现代物流有限公司资产账面值为18,249.20万元，评估值为19,244.28万元，评估增值995.08万元，增值率5.45%；负债账面值为11,746.87万元，评估值为12,373.35万元，评估增值626.48万元，增值率5.33%；净资产账面值为6,502.33万元，评估值为6,870.93万元，评估增值368.60万元，增值率5.67%。
资产评估结果汇总表
金额单位：人民币万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项 目||账面价值|评估价值|增减值|增值率%|
|||A|B|C=B-A|D=C/A*100%|
|流动资产|1|12,395.08|12,761.97|366.89|2.96|
|非流动资产|2|5,854.12|6,482.31|628.19|10.73|
|其中：可供出售金融资产|3|-|-|-|-|
|持有至到期投资|4|-|-|-|-|

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资产评估报告书·摘要
长期应收款 5 - - - -
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|长期股权投资|6|100.00|280.44|180.44|180.44|
|投资性房地产|7|5,233.31|5,704.85|471.54|9.01|
|固定资产|8|426.26|497.02|70.76|16.60|
|在建工程|9|-|-|-|-|
|工程物资|10|-|-|-|-|
|固定资产清理|11|-|-|-|-|
|生产性生物资产|12|-|-|-|-|
|油气资产|13|-|-|-|-|
|无形资产|14|-|-|-|-|
|开发支出|15|-|-|-|-|
|商 誉|16|-|-|-|-|
|长期待摊费用|17|-|-|-|-|
|递延所得税资产|18|94.55|-|-94.55|-100.00|
|其他非流动资产|19|-|-|-|-|
|资产总计|20|18,249.20|19,244.28|995.08|5.45|
|流动负债|21|5,102.16|5,102.16|-|-|
|非流动负债|22|6,644.71|7,271.19|626.48|9.43|
|负债合计|23|11,746.87|12,373.35|626.48|5.33|
|净资产(所有者权益)|24|6,502.33|6,870.93|368.60|5.67|

㈢评估结论的最终取值
通过对收益法和资产基础法评估结果进行分析，我们认为：深圳市佳捷现代物流有限公司作为一家物流企业，其企业价值是通过经营许可为企业带来的获利能力所体现的。收益法正是通过对企业未来的经营情况、收益能力的预测来估算企业价值的。而资产基础法的估算仅仅是单项资产的简单加总。因此，本评估以收益法的评估结果作为最终的评估结论。
根据上述评估工作，在评估假设前提下，截止评估基准日 2014年9月 30日，深圳市佳捷现代物流有限公司股东全部权益价值为 21,563.31万元。
评估报告使用者应特别关注本评估报告第九条“评估假设”、第十一条“特别事项说明”以及第十二条“评估报告使用限制说明”。
本评估报告的使用有效期：通常，只有当评估基准日与经济行为实现日相距不超过一年时，才可以使用评估报告。即从 2014年 9月 30日起至 2015年 9月29日内有效。
以上内容摘自评估报告正文，欲了解本评估项目的详细情况和合理理解评估结论，应当阅读评估报告正文。
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资产评估报告书·正文
江西长运股份有限公司拟收购深圳市佳捷现代物流
有限公司股东所持深圳市佳捷现代物流有限公司股权
所涉及的该公司股东全部权益价值项目
资产评估报告书正文
中铭评报字[2015]第 2004号
江西长运股份有限公司：
中铭国际资产评估(北京)有限责任公司接受江西长运股份有限公司的委托，根据有关法律、法规和资产评估准则、资产评估原则，采用收益法和资产基础法，按照必要的评估程序，对江西长运股份有限公司拟收购深圳市佳捷现代物流有限公司股东所持深圳市佳捷现代物流有限公司股权所涉及的深圳市佳捷现代物流有限公司股东全部权益在评估基准日的市场价值进行了评估。现将资产评估情况及评估结果报告如下：
一、委托方、被评估单位和业务约定书约定的其他评估报告使用者概况
㈠委托方概况
名 称：江西长运股份有限公司
类 型：股份有限公司(上市、国有控股)
住 所：江西省南昌市西湖区广场南路118号
法定代表人：葛黎明
注册资本：贰亿叁仟柒佰零陆万肆仟元整
成立日期：1995年3月10日
营业期限：1995年3月10日至长期
经营范围：公路客货运输、仓储、集装箱货运、道路清障及停车、汽车修理一级、货物装卸、汽车摩托车检验、轿车出租、进出口贸易、橡胶制品、汽车零部件、针纺织品、百货、玻璃仪器、五金交电化工、电子产品、计算机及配件、办公机械、农副产品、汽车、家具、金属材料、建筑材料的批发、零售、物业管理(以上项目国家有专项规定的除外)。
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资产评估报告书·正文
江西长运股份有限公司成立于 1995年 3月，设立之初公司总股本为 6286.2万股。2002年 6月 12日，经中国证券监督管理委员会证监发行字(2002)61号文件批准，公司于 2002年 7月 1日向社会公众公开发行人民币普通股 3000万股，发行价格 4.78元/股，并于 2002年 7月 16日在上海证券交易所正式挂牌交易，证券简称：江西长运，证券代码：600561，上市之初公司总股本为9286.2万股，其中流通股3000万股。2004年10月22日，根据公司2004年第一次临时股东大会决议，公司以总股本9286.2万股为基数，实施了按每10股转增10股的分配方案，转增后公司总股本为18,572.4万股。2005年7月18日，公司内部职工股 2484万股上市流通。2006年4月26日，经江西省国有资产监督管理委员会赣国资产权字[2006]90号《关于江西长运股份有限公司股权分置改革有关问题的批复》及上海证券交易所上证上字[2006]270号《关于实施江西长运股份有限公司股权分置改革方案的通知》，公司完成股权分置改革，非流通股股东向流通股股东合计支付 1219.7704万股。2007年4月26日，公司部份有限售条件的流通股1341.3561万股上市流通。2008年4月28日，公司部份有限售条件的流通股309.5882万股上市流通。2009年4月27日，控股股东江西长运集团有限公司所持公司有限售条件的流通股 7217.6853万股上市流通。2011年 7月 28日，控股股东江西长运集团有限公司通过上海证券交易所大宗交易系统售出所持公司的流通股650万股。2013年 4月 16日，公司向特定投资者非公开发行人民币普通股 5134万股。2014年 4月 16日，公司部份有限售条件的流通股 5134万股上市流通。至此，公司总股本为 23706.4万股，且已全部上市流通，江西长运集团有限公司持有公司流通股6567.6853万股，占公司总股本的27.70%。
江西长运股份有限公司始终坚持以改革创新促发展的思路，树立起现代企业经营管理理念，并充分利用上市公司这个平台，积极实施“走出南昌，立足江西，面向全国”的战略规划，通过参与整合道路客运资源，江西长运股份有限公司已基本形成了以江西南昌、景德镇、吉安、新余、抚州、萍乡、上饶、鹰潭、安徽马鞍山、黄山为中心，覆盖江西及相关营运区域并迅速向周边延伸的公路运输服务网络，是江西省运输行业跨省跨区、公路客运线路最长、公路营运车辆最多、资产规模最大、效益最好的骨干企业。
截止2014年6月底，公司总资产41.65亿元，净资产16.28亿元，拥有客运站场 76个，经营线路 2113条，营运建制车辆 7046辆(其中货车 29辆)，从业人
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员14869人。2013年，公司共实现营业收入24.54亿元，较上年增长13.24%，实现利润总额2.35亿元，较上年增长11.37%；全年完成客运量6707.36万人，客运周转量727368.08万人公里，分别比上年增长9.46%和10.02%。
㈡被评估单位概况
名 称：深圳市佳捷现代物流有限公司
类 型：有限责任公司
住 所：深圳市南山区蛇口兴工路美年广场2栋301
法定代表人：张丽斌
注册资本：贰仟壹佰壹拾捌万元整
成立日期：2002年11月24日
营业期限：2002年11月24日至2052年11月23日
经营范围：一般经营项目：网络技术、物流软件、物流设备、供应链解决方案、物流方案、物联网技术的开发；物流软件的销售；普通货物仓储代理；国际货运代理；经济信息咨询；国内贸易；经营进出口业务(以上均不含法律、行政法规、国务院决定规定需前置审批和禁止的项目)；许可经营项目：普通货运；货物专用运输(集装箱)；国内水路货运代理；食品流通；酒类批发；第二类增值电信业务中的信息服务业务(不含固定网电话信息服务和互联网信息服务)。
深圳市佳捷现代物流有限公司成立于2002年11月，设立时的公司名称为“深圳市佳捷运输有限公司”，由自然人张丽斌、吴镇罗和林艺共同出资组建，初始注册资本为人民币150万元，其中：张丽斌出资135万元，出资比例为90%；吴镇罗出资 10万元，出资比例为6.67%；林艺出资 5万元，出资比例为3.33%。初始注册资本分两次缴足，公司设立时三位自然人股东按出资比例认缴注册资本75万元，剩余的75万元注册资本由三位自然人股东于2003年10月缴足。2004年10月，公司将注册资本增至300万元，其中：张丽斌出资270万元，出资比例为90%；张明飚出资 15万元，出资比例为5%；吴镇罗出资 10万元，出资比例为3.33%；林艺出资 5万元，出资比例为1.67%。2005年 3月，根据公司股东会决议及股权转让协议，吴镇罗和林艺分别将持有公司3.33%和1.67%的股权转让给张明飚。2005年 4月，公司将注册资本增至 500万元，其中：张丽斌出资 450万元，出资比例为90%；张明飚出资50万元，出资比例为10%。2005年5月，公司名称变更为“深圳市佳捷物流有限公司”。2005年11月，公司将注册资本增至600万元，其中：
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张丽斌出资 540万元，出资比例为90%；张明飚出资 60万元，出资比例为10%。
2006年8月，公司将注册资本增至1000万元，其中：张丽斌出资900万元，出资比例为90%；张明飚出资100万元，出资比例为10%。2007年7月，公司名称变更为“深圳市佳捷国际物流有限公司”。2010年2月，根据公司股东会决议及股权转让协议，张丽斌和张明飚分别将持有公司各10%的股权转让给陈准。2011年4月，公司名称变更为“深圳市佳捷现代物流有限公司”。2011年9月，公司将注册资本增至 1500万元，其中：张丽斌出资 1200万元，出资比例为80%；陈准出资 300万元，出资比例为20%。2012年5月，公司将注册资本增至2000万元，其中：张丽斌出资1600万元，出资比例为80%；陈准出资400万元，出资比例为20%。2014年 9月，公司将注册资本增至 2118万元，其中：张丽斌出资 1600万元，出资比例为75.54%；陈准出资400万元，出资比例为18.89%；陆叶出资118万元，出资比例5.57%。2014年10月，根据公司股东会决议及股权转让协议，张丽斌和陈准分别将持有公司75.54%和18.89%的股权转让给深圳市佳捷现代投资控股有限公司；陆叶将持有公司5.57%的股权转让给深圳市华智远电子科技有限公司。2014年11月，根据公司股东会决议及股权转让协议，深圳市佳捷现代投资控股有限公司将持有公司10%的股权转让给深圳前海长桥金融投资控股有限公司。至此，公司注册资本为人民币 2118万元，其中：深圳市佳捷现代投资控股有限公司出资 1788.20万元，出资比例为84.43%；深圳前海长桥金融投资控股有限公司出资 211.80万元，出资比例为10%；深圳市华智远电子科技有限公司出资 118万元，出资比例为5.57%。
深圳市佳捷现代物流有限公司是一家主要从事国内快速消费品公路运输、仓储服务的物流企业。经过十余年的发展，公司已逐渐成为快速消费品物流领域的知名品牌，在网点布设、客户群体、企业物流信息建设等方面取得了骄人的成绩。
目前，公司已在全国各大中城市设立了50余个分公司及办事处(如：北京、上海、广州、深圳、南京、杭州、厦门、海口等)，拥有集中配送仓库8个(广州增城仓、深圳嘉顿仓、山东淄博仓、海口球墨仓、电白仓、徐闻仓、唐山外仓、鹤山址山仓)，仓库总面积达4.94万m2，业务网络基本覆盖全国；合作客户主要为世界 500强企业及国内快速消费品龙头企业(如：可口可乐、百事可乐、加多宝、乐百氏、健力宝、嘉士伯、统一企业、达能、喜之郎、金龙鱼、中粮、华润、益海嘉里、安兴纸业、诺贝尔磁砖、美索瓷砖等)；已获得国家版权局颁发的“客户跟踪管理
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系统”、“车辆运输手机定位系统”等计算机软件著作权证书，并获得了“国家高新技术企业”、“中国物流百强企业”、“全国先进物流企业”、“深圳市重点物流企业”、“深圳知名品牌”等多项荣誉资质。2013年起，公司开始经营包括白酒、茶叶、粮油、米面等商品贸易业务，由于商品贸易业务尚处于初期探索阶段，因此公司的业务重心还是放在国内快速消费品的公路运输、仓储服务上。
另外，公司目前拥有两家全资子公司，即深圳市纳智成科技有限公司和广州博佳物流有限公司。两家全资子公司目前尚未实质运作，且广州博佳物流有限公司尚未认缴500万元出资，亦未设立账套。
深圳市佳捷现代物流有限公司2011年12月31日、2012年12月31日、2013年12月31日及2014年9月30日的资产、负债状况如下：
金额单位：人民币万元
||||||
|-|-|-|-|-|
|项目/年度|2011.12.31|2012.12.31|2013.12.31|2014.09.30|
|货币资金|600.80|317.25|669.47|2,295.29|
|交易性金融资产|||||
|应收票据|||||
|应收账款|1,001.68|1,684.87|4,845.91|5,967.92|
|预付款项|||262.70|2,705.22|
|应收利息|||||
|应收股利|||||
|其他应收款|3,318.02|5,424.92|2,384.14|1,368.18|
|存货|||248.07|58.48|
|一年内到期的非流动资产|||||
|其他流动资产|||||
|流动资产合计|4,920.49|7,427.04|8,410.29|12,395.09|
|可供出售金融资产|||||
|持有至到期投资|||||
|长期应收款|||||
|长期股权投资||||100.00|
|投资性房地产|||2,000.00|5,233.31|
|固定资产|151.98|114.40|254.43|426.26|
|在建工程|||||
|工程物资|||||
|固定资产清理|||||
|生产性生物资产|||||
|油气资产|||||
|无形资产|||||
|开发支出|||||
|商誉|||||
|长期待摊费用|11.72|7.81|3.91||
|递延所得税资产||26.30|62.29|94.55|
|其他非流动资产|||||
|非流动资产合计|163.69|148.52|2,320.63|5,854.12|
|资产总计|5,084.19|7,575.56|10,730.91|18,249.20|
|短期借款|2,663.75|2,320.00|3,030.00|2,090.00|

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交易性金融负债
||||||
|-|-|-|-|-|
|应付票据|||||
|应付账款||68.56|134.18|844.70|
|预收款项|||158.77|92.46|
|应付职工薪酬|372.93|129.92|170.22|226.54|
|应交税费|103.85|282.35|973.86|1,229.82|
|应付利息||||12.75|
|应付股利|||||
|其他应付款|3.75|1.34|214.46|605.89|
|一年内到期的非流动负债|||||
|其他流动负债|||||
|流动负债合计|3,144.28|2,802.18|4,681.48|5,102.16|
|长期借款||||1,271.19|
|应付债券||||5,373.52|
|长期应付款|||||
|专项应付款|||||
|预计负债|||||
|递延所得税负债|||||
|其他非流动负债|||||
|非流动负债合计|-|-|-|6,644.71|
|负债合计|3,144.28|2,802.18|4,681.48|11,746.87|
|净资产(所有者权益)|1,939.90|4,773.38|6,049.43|6,502.33|

深圳市佳捷现代物流有限公司2011年1-12月、2012年1-12月、2013年1-12月及2014年1-9月的经营情况如下：
金额单位：人民币万元
||||||
|-|-|-|-|-|
|项目/年度|2011.01-12|2012.01-12|2013.01-12|2014.01-09|
|一、营业收入|20,163.88|19,702.88|20,438.04|19,591.46|
|减：营业成本|16,942.21|15,372.77|16,218.32|15,674.37|
|营业税金及附加|677.60|612.63|134.84|62.21|
|营业费用|196.15|155.15|147.47|640.36|
|管理费用|1,873.26|2,184.08|2,143.71|1,448.83|
|财务费用|231.05|272.38|239.68|209.12|
|资产减值损失||48.81|143.95|129.04|
|加：公允价值变动收益|||||
|投资收益|||||
|二、营业利润|243.61|1,057.06|1,410.07|1,427.52|
|加：营业外收入|60.80|45.65|297.06|238.18|
|减：营业外支出||0.50|4.53|32.20|
|三、利润总额|304.41|1,102.21|1,702.61|1,633.50|
|减：所得税费用|74.49|262.33|426.56|424.18|
|四、净利润|229.92|839.88|1,276.05|1,209.32|

以上数据分别摘自深圳敬业会计师事务所对深圳市佳捷现代物流有限公司
2011年度财务报表出具的敬会专审[2012]第073号审计报告；大华会计师事务所
(特殊普通合伙)对深圳市佳捷现代物流有限公司拟发行中小企业私募债券出具的
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大华审字[2014]005615号审计报告；大华会计师事务所(特殊普通合伙)江西分所对江西长运股份有限公司拟收购深圳市佳捷现代物流有限公司股东所持深圳市佳捷现代物流有限公司股权出具的大华核字[2015]080001号专项审计报告。
㈢业务约定书约定的其他评估报告使用者
本项目业务约定书约定的其他评估报告使用者包括国有资产监管部门、工商行政管理部门以及国家法律、法规规定的其他评估报告使用者。
二、评估目的
根据江西长运股份有限公司赣长运办字[2014]18号《二○一四年第十七次总经理办公会会议纪要》，本项目评估目的是为江西长运股份有限公司拟收购深圳市佳捷现代物流有限公司股东所持深圳市佳捷现代物流有限公司股权提供评估基准日深圳市佳捷现代物流有限公司股东全部权益价值参考意见。
三、评估对象和评估范围
本项目评估对象为深圳市佳捷现代物流有限公司评估基准日的股东全部权益价值，评估范围为深圳市佳捷现代物流有限公司评估基准日的全部资产及负债。
委估资产和负债具体项目及账面金额如下：
项 目 账面价值(万元)流动资产 12,395.08非流动资产 5,854.12其中：长期股权投资 100.00投资性房地产 5,233.31固定资产 426.26递延所得税资产 94.55资产总计 18,249.20流动负债 5,102.16非流动负债 6,644.71负债合计 11,746.87净资产 6,502.33深圳市佳捷现代物流有限公司评估基准日会计报表业经大华会计师事务所(特殊普通合伙)江西分所审计，并出具了大华核字[2015]080001号《深圳市佳捷物流有限公司专项审计报告》。
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四、价值类型及其定义
根据本项目特定评估目的，本次评估所选用的价值类型为市场价值。市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
采用市场价值类型的理由是市场价值类型与其他价值类型相比，更能反映交易双方的公平性和合理性，使评估结论能满足本次评估目的之需要。
五、评估基准日
1、本项目评估基准日定为：2014年9月30日。
2、评估基准日是委托方根据以下具体情况确定的。
⑴与会计报表编制日一致，为利用会计信息提供方便；
⑵与资产清查日较接近；
⑶与经济行为实现日较接近。
3、本项目评估的一切取价标准均为评估基准日有效的价格标准。
六、评估依据
㈠法律依据
1、《国有资产评估管理办法》(国务院令第91号)；
2、《国有资产评估管理办法施行细则》(国资办发[1992]第36号)；
3、《企业国有产权转让管理暂行办法》(国务院国资委、财政部令第3号)；
4、《企业国有资产评估管理暂行办法》(国务院国资委令第12号)；
5、《中华人民共和国公司法》(中华人民共和国主席令第42号)；
6、《中华人民共和国城市房地产管理法》(中华人民共和国主席令第72号)；
7、其他有关法律法规。
㈡准则依据
1、《资产评估准则——基本准则》；
2、《资产评估职业道德准则——基本准则》；
3、《资产评估准则——评估报告》；
4、《资产评估准则——评估程序》；
5、《资产评估准则——业务约定书》；
6、《资产评估准则——不动产》；
7、《资产评估准则——机器设备》；
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8、《资产评估准则——企业价值》；
9、《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》；
10、《资产评估价值类型指导意见》；
11、《企业国有资产评估报告指南》。
㈢行为依据
1、江西长运股份有限公司赣长运办字[2014]18号《二○一四年第十七次总经理办公会会议纪要》；
2、资产评估业务约定书(中铭评约字[2014]第2067号)。
㈣权属依据
1、企业法人营业执照；
2、道路运输经营许可证；
3、房地产证；
4、机动车行驶证；
5、其他重大合同协议、产权证明文件。
㈤取价依据及其他相关参考资料
1、国家统计局公布的全国历年物价指数、工业品出厂价格指数，中国人民银行公布的人民币存、贷款利率；
2、《2014机电产品报价手册》；
3、《最新资产评估常用数据与参数手册》；
4、《中华人民共和国车辆购置税暂行条例》(国务院令第294号)；
5、《机动车强制报废标准规定》(商务部、发改委、公安部、环境保护部令 2012年第12号)；
6、当地机电产品、电子产品及汽车销售市场行情；
7、国家标准《房地产估价规范》GB/T50291-1999；
8、当地房地产市场信息；
9、被评估单位提供的大华会计师事务所(特殊普通合伙)江西分所出具的大华核字[2015]080001号《深圳市佳捷物流有限公司专项审计报告》、资产评估申报表及企业关于进行资产评估有关事项的说明；
10、被评估单位提供的历年财务、经营数据、未来年度盈利预测及相关资料；
11、评估人员从同花顺资讯金融终端收集到的上市公司信息；
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12、评估人员从相关网站上收集到的行业相关资料；
13、评估人员现场清查核实记录、现场勘察所收集到的资料；
14、评估人员收集的市场价格分析资料以及评估过程中参数数据选取所收集到的相关资料。
七、评估方法
评估思路：根据特定的评估目的，本项目可选用资产基础法、收益法或市场法进行评估。
市场法是指在市场上选择若干相同或近似的资产作为参照物，针对各项价值影响因素，将被评估资产分别与参照物逐个进行价格差异的比较调整，再综合分析各项调整结果，确定被评估资产的评估值。被评估企业为一家物流企业，而我们所能掌握到的同行业类似公司的股权交易案例较少，具有可比性的参照物则更少，故本项目不适用市场法进行评估。
本项目评估以持续经营和公开市场为前提，综合考虑各种影响因素，采用收益法和资产基础法进行评估。并通过对两种方法的评估结果进行分析，确定本报告评估结论的最终取值。
㈠收益法评估
收益法是指通过估算被评估资产的未来预期收益并折算成现值，借以确定被评估资产价格的一种资产评估方法。收益法的基本原理是资产的购买者为购买资产而愿意支付的货币量不会超过该项资产未来所能带来的期望收益的折现值。
本次收益法估算的是企业股东全部权益价值，收益法估值模型为：
股东全部权益价值=经营性资产价值+非经营性(或溢余)资产-非经营性(或溢余)负债-有息负债价值
1、经营性资产价值的确定
经营性资产价值计算公式为：
Ri Pn 1
t
P=∑————+——×————
i=1(1+r)i r (1+r)t
式中：P——经营性资产价值
Ri——未来第i年自由现金流
r——折现率
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t——逐年预测期限
Pn——永续年期自由现金流
i——收益计算年期
⑴自由现金流的确定
本次评估采用息前税后自由现金流，自由现金流的计算公式如下：
自由现金流=息前税前利润-所得税+折旧及摊销-资本性支出-营运资金追加额
⑵折现率的确定
按照收益额与折现率协调配比的原则，本次评估收益额口径为企业自由现金流，则折现率应选取加权平均资本成本(WACC)。计算公式为：
WACC=Ke×We+Kd×(1-t)×Wd
式中：WACC——加权平均资本成本
Ke——公司普通权益资本成本
Kd——公司债务资本成本
We——权益资本在资本结构中的百分比
Wd——债务资本在资本结构中的百分比
t——公司所得税税率
股权资本成本按国际通常使用的资本资产定价模型CAPM模型进行求取。计算公式为：
Ke=Rf+[E(Rm)-Rf]×β+Rc
=Rf+Rpm×β+Rc
式中：Rf——目前的无风险利率
E(Rm)——市场预期收益率
Rpm——市场风险溢价
β——权益的系统风险系数
Rc——企业特定的风险调整系数
本次评估假定现金流于期中实现，相应折现时点按年中折现考虑。
⑶预测期限的确定
现金流的持续年期取决于资产的寿命。企业的寿命不确定，可以假设企业将无限期持续经营。通常将预测的时间分为两个阶段，逐年预测期和永续期。
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本次评估的逐年预测期为2014年10-12月至2019年，2019年后为永续期。
2、非经营性(或溢余)资产、负债价值的确定
非经营性(或溢余)资产、负债都可以认为是企业持续运营中并不必需的资产或负债，如溢余现金、有价证券、与预测企业收益现金流不相关的其他资产或负债等。非经营性(或溢余)资产、负债价值以资产基础法各分项资产及负债的评估值认定，在收益法计算出经营性资产价值后，将非经营性(或溢余)资产减非经营性(或溢余)负债的净值予以加回。
3、有息负债价值的确定
根据评估基准日会计报表中所反映的有息负债确定。
㈡资产基础法评估
资产基础法是以重置各项资产为假设前提，根据分项资产的具体情况，采用适宜的方法分别评定估算各分项资产价值并累加求和，再扣减相关负债，得出资产基础法下的评估值。
各项资产和负债所采用的评估方法具体介绍如下：
1、流动资产评估
⑴货币资金：本评估按核对无误后的账面值作为评估值，其中外币资金按评估基准日的国家外汇牌价折算为人民币值。
⑵应收款项：本评估在核实无误的基础上，根据每笔款项可能收回的数额确定评估值。账面上的“坏账准备”科目按零值计算。
⑶预付款项：本评估根据所能收回的相应货物形成资产或权利的价值确定评估值。
⑷外购商品：本评估根据清查核实后的数量乘以现行市场购买价计算得出评估值。
2、长期股权投资评估
本评估对于拥有控制权的长期股权投资单位，采用同一评估基准日对被投资单位进行整体评估，以被投资单位整体评估后的净资产乘以持股比例确定长期股权投资的评估值。
3、投资性房地产评估
根据委估房产的实际状况，并结合当地房地产市场发育情况，本次评估分别采用市场比较法和收益现值法。
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⑴市场比较法
市场比较法是将评估对象与在评估基准日近期交易的类似房产进行比较，对这些类似房产的交易价格做适当的修正和调整，以此求取评估对象的客观合理价格或价值的方法。其计算公式为：
比准价格=可比实例价格×交易情况修正系数×交易日期修正系数×区域因素修正系数×个别因素修正系数
交易情况 交易日期 区域因素 个别因素修正 修正 修正 修正 100 ( ) 100 100
比准价格=可比实例价格× -------× -------× -------× ------- ( ) 100 ( ) ( ) n
评估对象价格＝∑第i个可比实例求取的比准价格/n
i＝1
⑵收益现值法
按照评估的客观性原则，通过市场调查和价格行情比较分析，确定出评估对象的租金水平，以年租金代表该评估对象的年总收益，扣除为获取该收益所必需支付的各种费用后，将各年净收益折现，测算出评估对象的价值。其计算公式为： Ai
t
V=∑————
i=1(1+r)i
式中：V——评估值
Ai——未来第i年净收益
r——折现率
t——收益年限
4、设备类资产评估
本次评估采用重置成本法，即在持续使用的前提下，以重新配置该项资产的现行市值为基础确定重置成本，同时通过现场勘察和综合技术分析确定相应损耗后的成新率，据此计算评估值。其计算公式为：
评估值=重置成本×综合成新率
⑴机器设备及电子设备
①重置成本的确定
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重置成本=设备购置价+运杂费+安装费
设备购置价的确定：向设备生产厂家、销售单位询问设备现行市场价格信息，结合评估人员进行市场调研和收集到的现价资料，或查阅当期机电产品报价手册，确定设备的购置价格。
运杂费及安装费的确定：根据资产具体情况及特点，运杂费考虑运输的行业计费标准，安装费按行业概算指标中规定的费率计算。对于无需运杂费(承诺送货上门)和安装费的电子设备直接引用市场价作为重置成本。
②综合成新率的确定
根据国家有关规定，结合评估人员对设备性能、外观、大修及维护保养等现场情况的勘察，综合确定其成新率。
综合成新率=耐用年限成新率×现场勘察调整系数
其中：耐用年限成新率=(1-实际使用年限/经济耐用年限)×100%
⑵车辆
①重置成本的确定
根据委估车辆所在地汽车交易市场现行销售价格，加上国家统一规定的车辆购置税、验车及牌照等费用确定重置成本。
重置成本=车辆购置价+车辆购置税+验车及牌照等费用
②综合成新率的确定
根据国家有关规定，结合评估人员对车辆性能、外观、大修及维护保养等现场情况的勘察，综合确定其成新率。
综合成新率=理论成新率×现场勘察调整系数
其中：理论成新率按年限法成新率与里程法成新率孰低原则确定：
理论成新率=Min(年限法成新率，里程法成新率)
年限法成新率=(经济耐用年限-已使用年限)/经济耐用年限×100%
里程法成新率=(规定行驶里程-已行驶里程)/规定行驶里程×100%
5、递延所得税资产评估
本评估以根据《企业会计准则-所得税》确认的企业可抵扣暂时性差异产生的所得税资产确认评估值。
6、负债评估
本评估以评估基准日被评估单位实际需要承担的负债金额确定评估值。
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八、评估程序实施过程和情况
本项目评估于 2014年 11月 21日开始，至 2015年 02月 06日工作结束。整个评估工作分以下四个阶段进行：
㈠评估准备阶段
与委托方洽谈，明确评估业务基本事项，对自身专业胜任能力、独立性和业务风险进行综合分析和评价；接受委托，签订资产评估业务约定书，明确评估目的、评估范围、评估基准日；确定项目负责人，组成评估项目组，编制评估计划；
辅导委托方及被评估单位填报资产评估申报表，准备评估所需资料。
㈡现场调查及收集评估资料阶段
根据此次评估业务的具体情况，按照评估程序准则和其他相关规定的要求，评估人员通过询问、核对、监盘、抽查等方式进行实地调查，从各种可能的途径获取评估资料，核实评估范围，了解评估对象现状，关注评估对象法律权属。
㈢评定估算阶段
对收集的评估资料进行必要分析、归纳和整理，形成评定估算的依据；根据评估对象、价值类型、评估资料收集情况等相关条件，选择适用的评估方法，选取相应的公式和参数进行分析、计算和判断，形成初步评估结果。
㈣编制和提交评估报告阶段
根据各类资产的初步评估结果，编制相关评估说明，在核实确认相关评估说明具体资产项目评估结果准确无误，评估工作没有发生重复和遗漏情况的基础上，依据各资产评估说明进行资产评估汇总分析，确定最终评估结论，撰写资产评估报告；根据相关法律、法规、资产评估准则和评估机构内部质量控制制度，对评估报告及评估程序执行情况进行必要的内部审核；与委托方或者委托方许可的相关当事方就评估报告有关内容进行必要沟通；按资产评估业务约定书的要求向委托方提交正式资产评估报告。
九、评估假设
本次评估中，评估人员遵循了以下评估假设：
㈠一般假设
1、交易假设
交易假设是假定所有待评估资产已经处在交易的过程中，评估师根据待评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。交易假设是资产评估得以进行的一个最基
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本的前提假设。
2、公开市场假设
公开市场假设是假定在市场上交易的资产，或拟在市场上交易的资产，资产交易双方彼此地位平等，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，以便于对资产的功能、用途及其交易价格等作出理智的判断。公开市场假设以资产在市场上可以公开买卖为基础。
3、资产持续经营假设
资产持续经营假设是指评估时需根据被评估资产按目前的用途和使用的方式、规模、频度、环境等情况继续使用，或者在有所改变的基础上使用，相应确定评估方法、参数和依据。
㈡基本假设
1、本评估是以本评估报告所列明的特定评估目的为基本假设前提。
2、本评估假设国家现行的有关法律法规及政策、国家宏观经济形势无重大变化，本次交易各方所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化，无其他不可预测和不可抗力因素造成的重大不利影响。
3、本评估假设有关利率、汇率、赋税基准及税率、政策性征收费用等不发生重大变化。
4、本评估假设企业的经营者是负责的，且企业管理层有能力担当其职务。
5、除非另有说明，本评估假设企业完全遵守所有有关的法律法规。
6、本评估只基于评估基准日企业现有的经营能力，不考虑未来可能由于管理层、经营策略和追加投资等情况导致的经营能力扩大，也不考虑后续可能会发生的生产经营变化。
7、本评估假设无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素对企业造成重大不利影响。
8、本评估假设企业提供的基础资料和财务资料真实、准确、完整。
9、本评估假设企业无权属瑕疵事项，或存在的权属瑕疵事项已全部揭示。
10、本评估假设企业存在的抵押担保事项、涉诉事项、或有资产及或有负债事项已全部揭示。
㈢特别假设
1、本评估假设企业提供的收益法预测数据均是结合企业实际情况并考虑了行
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业发展状况做出的合理预计。
2、本评估假设企业的成本、费用控制能按计划实现。
3、本评估假设企业每年计提的固定资产折旧可以满足企业维持固定资产规模所需投入的更新支出。
4、本评估假设企业的现金流在每个预测期间的期中产生。
当上述条件发生变化时，评估结果一般会失效。当出现与前述假设条件不一致的事项发生时，本评估结果一般会失效。
十、评估结论
㈠采用收益法得出的评估结果
截止评估基准日 2014年 9月 30日，深圳市佳捷现代物流有限公司评估后的净资产价值为21,563.31万元，比账面净资产6,502.33万元增值15,060.98万元，增值率231.62%。
股东全部权益价值估算表
金额单位：人民币万元
||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|项目/年度|2014.10-12|2015.01-12|2016.01-12|2017.01-12|2018.01-12|2019.01-12|永续|
|1|一、营业收入|9,133.20|30,942.24|32,937.62|34,553.88|35,696.04|36,289.96|36,289.96|
|2|减：营业成本|7,086.90|24,753.79|26,350.10|27,643.10|28,556.83|29,031.97|29,031.97|
|3|营业税金及附加|36.53|123.77|131.75|138.22|142.78|145.16|145.16|
|4|业务及管理费|734.65|2,913.05|2,983.64|3,046.16|3,097.86|3,136.70|3,136.70|
|5|加：营业外收入|323.89|-|-|-|-|-|-|
|6|减：营业外支出|12.20|-|-|-|-|-|-|
|7|二、息前税前利润|1,586.81|3,151.63|3,472.13|3,726.40|3,898.57|3,976.13|3,976.13|
|8|减：所得税|396.70|787.91|868.03|931.60|974.64|994.03|994.03|
|9|加：折旧与摊销|16.17|64.67|64.67|64.67|64.67|64.67|64.67|
|10|减：资本性支出|16.17|64.67|64.67|64.67|64.67|64.67|64.67|
|11|营运资金追加额|1,586.57|1,537.86|729.70|591.06|417.68|217.19|-|
|12|三、自由现金流|-396.46|825.86|1,874.40|2,203.74|2,506.25|2,764.91|2,982.10|
|13|折现率|11.06%|11.06%|11.06%|11.06%|11.06%|11.06%|11.06%|
|14|年期|0.1250|0.7500|1.7500|2.7500|3.7500|4.7500|永续|
|15|四、折现系数|0.9870|0.9243|0.8323|0.7494|0.6748|0.6076|5.4935|
|16|五、自由现金流现值|-391.29|763.38|1,560.04|1,651.49|1,691.15|1,679.89|16,382.05|
|17|六、经营性资产价值|23,336.71|||||||
|18|加：非经营性(或溢余)资产价值|7,587.79|||||||
|19|减：非经营性(或溢余)负债价值|-|||||||
|20|七、企业整体价值|30,924.50|||||||
|21|减：有息负债价值|9,361.19|||||||
|22|八、股东全部权益价值|21,563.31|||||||

㈡采用资产基础法得出的评估结果
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截止评估基准日 2014年 9月 30日，深圳市佳捷现代物流有限公司资产账面值为18,249.20万元，评估值为19,244.28万元，评估增值995.08万元，增值率5.45%；负债账面值为11,746.87万元，评估值为12,373.35万元，评估增值626.48万元，增值率5.33%；净资产账面值为6,502.33万元，评估值为6,870.93万元，评估增值368.60万元，增值率5.67%。
资产评估结果汇总表
金额单位：人民币万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项 目||账面价值|评估价值|增减值|增值率%|
|||A|B|C=B-A|D=C/A*100%|
|流动资产|1|12,395.08|12,761.97|366.89|2.96|
|非流动资产|2|5,854.12|6,482.31|628.19|10.73|
|其中：可供出售金融资产|3|-|-|-|-|
|持有至到期投资|4|-|-|-|-|
|长期应收款|5|-|-|-|-|
|长期股权投资|6|100.00|280.44|180.44|180.44|
|投资性房地产|7|5,233.31|5,704.85|471.54|9.01|
|固定资产|8|426.26|497.02|70.76|16.60|
|在建工程|9|-|-|-|-|
|工程物资|10|-|-|-|-|
|固定资产清理|11|-|-|-|-|
|生产性生物资产|12|-|-|-|-|
|油气资产|13|-|-|-|-|
|无形资产|14|-|-|-|-|
|开发支出|15|-|-|-|-|
|商 誉|16|-|-|-|-|
|长期待摊费用|17|-|-|-|-|
|递延所得税资产|18|94.55|-|-94.55|-100.00|
|其他非流动资产|19|-|-|-|-|
|资产总计|20|18,249.20|19,244.28|995.08|5.45|
|流动负债|21|5,102.16|5,102.16|-|-|
|非流动负债|22|6,644.71|7,271.19|626.48|9.43|
|负债合计|23|11,746.87|12,373.35|626.48|5.33|
|净资产(所有者权益)|24|6,502.33|6,870.93|368.60|5.67|

㈢评估结论的最终取值
通过对收益法和资产基础法评估结果进行分析，我们认为：深圳市佳捷现代物流有限公司作为一家物流企业，其企业价值是通过经营许可为企业带来的获利能力所体现的。收益法正是通过对企业未来的经营情况、收益能力的预测来估算
企业价值的。而资产基础法的估算仅仅是单项资产的简单加总。因此，本评估以
收益法的评估结果作为最终的评估结论。
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根据上述评估工作，在评估假设前提下，截止评估基准日 2014年9月 30日，深圳市佳捷现代物流有限公司股东全部权益价值为 21,563.31万元。
十一、特别事项说明
㈠引用其他机构出具报告的情况
深圳市佳捷现代物流有限公司评估基准日会计报表业经大华会计师事务所(特殊普通合伙)江西分所审计，并出具了大华核字[2015]080001号《深圳市佳捷物流有限公司专项审计报告》。深圳市佳捷现代物流有限公司提供的资产评估申报表账面数是根据审计审定数填列的。
㈡权属瑕疵事项
我们对委估资产的法律权属进行了必要的关注。提供有关评估对象真实、合法、完整的法律权属资料是被评估单位的责任，我们的责任是对被评估单位提供的资料作必要的查验，评估报告不能作为评估对象法律权属的确认和保证依据。
若被评估单位不拥有前述评估对象的所有权或使用权，或对前述评估对象的所有权或使用权存在部分限制，则前述评估对象的评估结果和整体评估结果会受到影响。
㈢可能对评估结论产生影响的事项
1、本次收益法评估是在持续经营假设前提下，对委估对象未来经营的一个合理预测，如果未来可能出现影响假设前提实现的不可预测和不可避免的因素，则会影响盈利预测的实现程度。我们在此提醒委托方和报告使用者，本公司并不保证上述假设可以实现，也不承担实现或帮助实现上述假设的义务。
2、资产基础法评估结论中，应收款项评估值是根据每笔款项可能收回的数额确定的，但不能排除其中仍可能存在无法收回或已形成费用性支出的款项。
3、资产基础法评估结论中，预付款项评估值是根据所能收回的相应货物形成资产或权利的价值确定的，但不能排除其中仍可能存在无法收回或已形成费用性支出的款项。
4、资产基础法评估结论中，长期股权投资评估值是根据被投资单位整体评估后的净资产乘以股权比例计算得出的，本评估未考虑控股权和少数股权等因素产生的溢价或折价，也未考虑流动性对评估对象价值的影响。评估报告使用者应当知晓股东部分权益价值并不必然等于股东全部权益价值与股权比例的乘积。
5、资产基础法评估结论中，应交税费的评估值是以核实后的账面值认定的，
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应交税费的实际金额应以税务机关的税务清算为准。提请委托方在股权收购这一经济行为实施前，要求被评估单位进行税务清算，以避免可能存在的税务风险。
6、本次评估没有考虑流动性因素对评估对象价值的影响。
7、本评估结论未考虑评估增减值可能产生纳税义务的变化。
㈣担保事项
1、深圳市佳捷现代物流有限公司以“益海嘉里集团”下属公司[包括但不限于岳阳鲁良新元粮油工业有限公司、益海(烟台)粮油工业有限公司、嘉里油脂化学工业(天津)有限公司、广州益嘉物流有限公司、青岛渤海科技有限公司、嘉里粮油(四川)有限公司等]的应收账款为其在中国银行深圳福田支行的 1000万元流动资金借款提供质押担保。
2、深圳市佳捷现代物流有限公司以乐百氏(广东)食品饮料有限公司、南京喜之郎食品有限公司、益海(昌吉)粮油工业有限公司、河北喜之郎食品有限公司的应收账款为其在深圳国投商业保理有限公司的1000万元保理融资借款提供质押担保。
3、深圳市佳捷现代物流有限公司将 65万元以保证金的形式存入深圳市达通融资担保有限公司指定账户，为深圳市达通融资担保有限公司对其在兴业银行深圳后海支行的1300万元流动资金借款提供的担保提供反担保质押。
4、深圳市佳捷现代物流有限公司以新亚洲国利大厦1B088、1B093、1B096、1B142、1B148、1B161、1B187、1B189、1B192、1B202共10套房产为其在兴业银行深圳后海支行的1300万元流动资金借款提供抵押担保。
5、深圳市佳捷现代物流有限公司以粤 BZ66Q9小型轿车梅赛德斯-奔驰 WDDUG6CB为其在梅赛德斯-奔驰汽车金融有限公司的 76.817510万元车辆按揭贷款提供抵押担保。
6、深圳市佳捷现代物流有限公司以新亚洲国利大厦1A012、1A020、1A087、1A099、1A106、1A168、1A233、1A236、1A242、1A250、1A255、1A259、1B011、1B036、1B042、君汇新天花园1栋C-902、C-905、海岸大厦东座1011、1012及其全资子公司深圳市纳智成科技有限公司以东方·尊峪花园雍翠阁1-10A共20套房产为武汉信用风险管理有限公司对其发行的 6000万元 2014年中小企业私募债券提供的担保提供反担保抵押。
7、深圳市佳捷现代物流有限公司以阳光棕榈园 2栋 1-2A共 1套房产为自然
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人孙耀飞的40万元个人借款提供抵押担保。
㈤其他需要说明的事项
1、评估师和评估机构的法律责任是对本报告所述评估目的下的资产价值量做出专业判断，并不涉及到评估师和评估机构对该项评估目的所对应的经济行为做出任何判断。评估工作在很大程度上，依赖于委托方及被评估单位提供的有关资料。因此，评估工作是以委托方及被评估单位提供的有关经济行为文件，有关资产所有权文件、证件及会计凭证，有关法律文件的真实合法为前提。
2、本次评估范围及采用的由被评估单位提供的数据、报表及有关资料，委托方及被评估单位对其提供资料的真实性、完整性负责。
3、评估报告中涉及的有关权属证明文件及相关资料由被评估单位提供，委托方及被评估单位对其真实性、合法性承担法律责任。
4、在评估基准日以后的有效期内，如果资产数量及作价标准发生变化时，应按以下原则处理：
⑴当资产数量发生变化时，应根据原评估方法对资产数额进行相应调整；
⑵当资产价格标准发生变化、且对资产评估结果产生明显影响时，委托方应及时聘请有资格的资产评估机构重新确定评估价值；
⑶对评估基准日后，资产数量、价格标准的变化，委托方在资产实际作价时应给予充分考虑，进行相应调整。
评估报告使用者应关注上述特别事项对评估结论的影响。
十二、评估报告使用限制说明
1、本评估报告只能用于评估报告载明的评估目的和用途。
2、本评估报告只能由评估报告载明的评估报告使用者使用，由于评估报告使用者不当使用评估报告所造成的后果，我们不承担任何责任。
3、未征得出具评估报告的评估机构同意，评估报告的内容不得被摘抄、引用或披露于公开媒体，法律、法规规定以及相关当事方另有约定的除外。
4、本评估报告须经国有资产管理部门核准或备案后方可生效。
5、本评估报告的使用有效期：通常，只有当评估基准日与经济行为实现日相距不超过一年时，才可以使用评估报告。即从2014年9月30日起至2015年9月29日内有效。
十三、评估报告日
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本评估报告提出日期为2015年02月06日。
中铭国际资产评估(北京)有限责任公司 法定代表人：黄世新
注册资产评估师：胡梅根
中国·北京 注册资产评估师：蔡久团
二○一五年二月六日
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注册资产评估师承诺函
江西长运股份有限公司：
受贵公司的委托，我们对贵公司拟收购深圳市佳捷现代物流有限公司股东所持深圳市佳捷现代物流有限公司股权所涉及的深圳市佳捷现代物流有限公司股东全部权益在评估基准日的市场价值进行了评估，并形成了资产评估报告。在本报告中披露的假设条件成立的前提下，我们承诺如下：
1、具备相应的执业资格；
2、评估对象和评估范围与评估业务约定书约定一致；
3、对评估对象所涉及的资产进行了必要的核实；
4、根据资产评估准则和相关评估规范选用了评估方法；
5、充分考虑了影响评估价值的因素；
6、评估结论合理；
7、评估工作未受到任何干预并独立进行。
中国注册资产评估师：
中国注册资产评估师：
二○一五年二月六日
参加评估工作人员名单
胡梅根 注册资产评估师
蔡久团 注册资产评估师
孙佳 设备工程师
刘仁浩 土建工程师
高瑛 评估人员
杨喆翔 评估人员