本资产评估报告依据中国资产评估准则编
西藏华钰矿业股份有限公司拟公开发行A股可转换公司债券所涉及到的“塔铝金业”封闭式股份公司（Closed Joint Stock Company“TALCOGOLD”）股东部分权益价值评估项目
资产评估报告书
中和评报字（2018）第 KMV1015号
（共一册，第一册）
二○一八年五月十八日
“塔铝金业”封闭式股份公司资产评估报告书资产评估报告书目录
资产评估报告声明 .......................................... 1摘 要 ................................................... 3资产评估报告书 ............................................ 6一、 委托人、被评估单位（或者产权持有人）及其他评估报告使用人 ............... 6二、 评估目的 ............................................................................................................. 12三、 评估对象和评估范围 ......................................................................................... 12四、 价值类型及其定义 ............................................................................................. 17五、 评估基准日 ......................................................................................................... 17六、 评估依据 ............................................................................................................. 17七、 评估方法 ............................................................................................................. 20八、 评估程序实施过程和情况 ................................................................................. 24九、 评估假设 ............................................................................................................. 27十、 评估结论 ............................................................................................................. 28十一、特别事项说明 ..................................................................................................... 31十二、评估报告使用限制说明 ..................................................................................... 33十三、评估报告日 ......................................................................................................... 33资产评估报告书附件 ....................................... 35
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“塔铝金业”封闭式股份公司资产评估报告书资产评估报告声明
一、基于塔吉克斯坦共和国并未建立资产评估准则体系，为更好的便于报告使用者使用本报告，本资产评估报告依据财政部发布的资产评估基本准则和中国资产评估协会发布的资产评估执业准则和职业道德准则进行编制。
二、委托人或者其他资产评估报告使用人应当按照法律、行政法规规定和资产评估报告载明的使用范围使用资产评估报告；委托人或者其他资产评估报告使用人违反前述规定使用资产评估报告的，资产评估机构及其资产评估师不承担责任。
本资产评估报告仅供委托人、资产评估委托合同中约定的其他资产评估报告使用人和法律、行政法规规定的资产评估报告使用人使用；除此之外，其他任何机构和个人不能成为资产评估报告的使用人。
本资产评估机构及资产评估师提示资产评估报告使用人应当正确理解评估结论，评估结论不等同于评估对象可实现价格，评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。
三、本资产评估机构及其资产评估师遵守法律、行政法规和资产评估准则，坚持独立、客观、公正的原则，并对所出具的资产评估报告依法承担责任。
四、评估对象涉及的资产、负债清单由委托人、被评估单位申报并经其采用签名、盖章或法律允许的其他方式确认；委托人和其他相关当事人依法对其提供资料的真实性、完整性、合法性负责。
五、本资产评估机构及资产评估师与资产评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系；与相关当事人没有现存或者预期的利益关系，
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“塔铝金业”封闭式股份公司资产评估报告书对相关当事人不存在偏见。
六、资产评估师已经对资产评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行现场调查；已经对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，对评估对象及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验，对已经发现的问题进行了如实披露，并且已提请委托人及其他相关当事人完善产权以满足出具资产评估报告的要求。
七、本资产评估机构出具的资产评估报告中的分析、判断和结果受资产评估报告中假设和限制条件的限制，资产评估报告使用人应当充分考虑资产评估报告中载明的假设、限制条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。
八、本评估报告所提出的评估结论其价值内涵为：“塔铝金业”封闭式股份公司在塔吉克斯坦共和国境内，在包括但不限于与本次经济行为相关的塔吉克斯坦共和国现时经济、法律、政策环境下，“塔铝金业”封闭式股份公司在评估基准日下的股东部分权益价值。
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“塔铝金业”封闭式股份公司资产评估报告书西藏华钰矿业股份有限公司拟公开发行A股可转换公司债券所涉及到的“塔铝金业”封闭式股份公司（Closed Joint Stock Company“TALCOGOLD”）股东部分权益价值评估项目
资产评估报告书
中和评报字（2018）第KMV1015号
摘 要
中和资产评估有限公司(以下简称“本资产评估机构”)接受西藏华钰矿业股份有限公司的委托，按照中华人民共和国资产评估准则的规定，坚持独立、客观和公正的原则，按照必要的评估程序，对西藏华钰矿业股份有限公司拟公开发行
A
股可转换公司债券所涉及到的“塔铝金业”封闭式股份公司股东部分权益在评估基准日的市场价值进行了评估。现将评估报告
摘要如下：
评估目的：西藏华钰矿业股份有限公司拟以“塔铝金业”封闭式股份公司50%股权收购项目作为募投项目公开发行
A
股可转换公司债券，需要核实“塔铝金业”封闭式股份公司股东部分权益在
2017
年
12
月
31
日的市场价值，为了实现上述目的需对“塔铝金业”封闭式股份公司50%股权价值进行评估，以确定其在评估基准日
2017
年
12
月
31
日的市场价值，为上述经济行为提供价值参考依据。
评估对象：“塔铝金业”封闭式股份公司的股东部分权益价值
评估范围：“塔铝金业”封闭式股份公司的全部资产及相关负债
评估基准日：2017年
12
月
31
日
价值类型:因“塔铝金业”封闭式股份公司在塔吉克斯坦共和国境内，在包括但不限于与本次经济行为相关的塔吉克斯坦共和国现时经济、法律、政策环境下，“塔铝金业”封闭式股份公司在评估基准日的50%股权价值所
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“塔铝金业”封闭式股份公司资产评估报告书对应的价值类型为市场价值。市场价值是指自愿买方和自愿卖方，在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
评估方法：资产基础法、收益法
评估结论：根据本项目的具体情况，选取资产基础法结果作为本次评估结论。
“塔铝金业”封闭式股份公司股东全部权益评估价值为
18,507.32
万美元。
西藏华钰矿业股份有限公司拟公开发行
A
股可转换公司债券所涉及到的“塔铝金业”封闭式股份公司50%股权价值为
9,253.66
万美元，本次按照
2017
年
12
月
31
日中国人民银行公布的美元兑人民币汇率中间价
6.5342（USD:CNY），换算为
60,465.27
万元人民币。
评估结论的使用有效期：自评估基准日2017年12月31日起一年有效。
重大特别事项：
1、本次评估结论的合理性是建立在塔吉克斯坦共和国国家资源储量委员会出具的备案号
18-1569
的储量备案证明所载明的储量相关数据的真实、可靠，以及评估对象产权持有者及管理层对未来行业发展趋势的正确判断及相关经营规划能够按照《“塔铝金业”封闭式股份公司康桥奇多金属矿采选工程可行性研究报告》里揭示的情况按期实现的基础之上。上述条件如期实现是本次评估报告生效的前提。如果上述前提发生变化，则本次评估结论失效。
2、塔吉克斯坦法定货币为“索莫尼”，本次评估主要资产为矿业权，基于矿业权资产国际定价基本采用美元定价的行业特点，本次评估过程中对矿业权资产相关计算计价参数定价均采用美元标准，评估过程中并未考虑企业存续期间，“索莫尼”兑“美元”汇率波动对评估价值的影响。
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“塔铝金业”封闭式股份公司资产评估报告书以上内容摘自资产评估报告书正文，欲了解本评估业务的详细情况和正确理解评估结论，应当阅读资产评估报告书正文。
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“塔铝金业”封闭式股份公司资产评估报告书西藏华钰矿业股份有限公司拟公开发行A股可转换公司债券所涉及到的“塔铝金业”封闭式股份公司（Closed Joint Stock Company“TALCOGOLD”）股东部分权益价值评估项目
资产评估报告书
中和评报字（2018）第KMV1015号
西藏华钰矿业股份有限公司:
中和资产评估有限公司(以下简称“本资产评估机构”)接受西藏华钰矿业股份有限公司的委托，按照中华人民共和国资产评估准则的规定，坚持独立、客观和公正的原则，按照必要的评估程序，对西藏华钰矿业股份有限公司拟公开发行
A
股可转换公司债券所涉及到的“塔铝金业”封闭式股份公司股东部分权益在评估基准日的市场价值进行了评估。现将资产评估情况报告如下：
一、委托人、被评估单位（或者产权持有人）及其他评估报告使用人
委托人：西藏华钰矿业股份有限公司
被评估单位：“塔铝金业”封闭式股份公司
（一）委托人简介
公司名称：西藏华钰矿业股份有限公司
统一社会信用代码：91540091741900655B
公司注册地址：拉萨经济技术开发区格桑路华钰大厦
法定代表人姓名：刘建军
公司类型：股份有限公司（上市）
所在国：中华人民共和国
注册资本：52000万元（CNY）整
成立日期：2002年
10
月
22
日
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“塔铝金业”封闭式股份公司资产评估报告书营业期限：2002年
10
月
22
日至
2061
年
04
月
20
日
上市交易所：上海证券交易所
A
股代码：601020
上市日期：2016年
3
月
16
日
经营范围:许可经营项目：铜、锌多金属矿开采；铅矿、锌多金属矿开采；铅锌多金属矿详查；固体矿勘查。一般经营项目：矿产品选矿、加工、销售；有色金属贸易；矿山设备销售；矿产信息咨询服务；选矿试验；实验器材；化工产品（不含危化品）；建材贸易。
（二）被评估单位简介
1、企业注册信息
公司名称：“塔铝金业”封闭式股份公司（英文：Closed
Joint Stock Company “TALCO
GOLD”）
简称：塔铝金业公司（俄文：ЗАО《ΤΑЛКОГОЛД》；英文：CJSC“TALCOGOLD”）
国家注册日期：2017年
4
月
27
日
个人识别号码：0710009915
纳税人识别号：070016835
注册地址：塔吉克斯坦共和国图尔松扎德市
136
号
注册资本额：1000索莫尼
经营范围:地质研究、地质调查、勘察、评估及开采矿产地；矿物的开采及加工；使用、开采煤矸石及生产相关产品；开采及使用普通常见的矿产；开采金矿；采集古生物材料及其它地质藏品；开采砂金矿；开采及加工金、银及多金属矿石；在国内市场销售和出口金、银及其他金属；承租及出租楼房、建筑物、电气设备、交通工具及机械设备；投资活动；对外经贸活动；其它塔吉克斯坦共和国法律不禁止的经营活动。
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“塔铝金业”封闭式股份公司资产评估报告书2、公司历史沿革
“塔铝金业”封闭式股份公司系于
2017
年
4
月
27
日由“塔吉克铝业公司”国有独资企业（塔吉克斯坦）发起设立的封闭式股份公司。“塔吉克铝业公司”国有独资企业（英文：State
Unitary Enterprise “Tajik AluminumCompany”），简称：塔铝国有公司，国家注册日期：2008年
1
月
15
日（2010年
4
月
18
日依法重新登记），个人识别号码：0710002810，纳税人识别号：070005224，注册地址：塔吉克斯坦共和国图尔松扎德市谢尚别镇，注册资本额：305,891,018索莫尼，股东：塔吉克斯坦共和国政府（拥有100%股份）。
“塔吉克铝业公司”国有独资企业是一家根据塔吉克斯坦共和国法律设立和经营的公司，依据章程以舍拉里卡比罗夫先生为代表。“塔吉克铝业公司”国有独资企业是中亚地区最大的铝加工厂和塔吉克斯坦最大的国有企业，在塔吉克斯坦国民经济中发挥很大支撑作用。
2017
年
12
月
15
日，“塔吉克铝业公司”国有独资企业（塔吉克斯坦）（State
Unitary Enterprise
“Tajik
Aluminium
Company”(Tajikistan)）与西藏华钰矿业股份有限公司签订《西藏华钰矿业股份有限公司与“塔吉克铝业公司”国有独资企业关于建立合资公司“塔铝金业”封闭式股份公司的合资经营合同》（Joint
Venture Contract In Respect Of The Closed Joint-Stock Company
“Talco Gold”
By and Between Tibet Huayu Mining Co.,Ltd. (China) And State Unitary Enterprise
“Tajik
Aluminium
Company”(Tajikistan)），合同约定：西藏华钰矿业股份有限公司出资
9,000
万美元向“塔吉克铝业公司”国有独资企业购买“塔铝金业”封闭式股份公司50%的股权，股权交割手续已于
2018
年
2
月
27
日在中亚证券交易所完成。2018年
5
月
12
日，“塔铝金业”封闭式股份公司取得变更后的《国家统一法人登记簿摘录》，完成了股权变更和法人登记等相关手续。
截止
2018
年
5
月
12
日，公司股权结构如下：
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“塔铝金业”封闭式股份公司资产评估报告书
||
|-|
|注册资本|
|374.87|
|374.87|
|749.74|

3、基准日资产、财务、经营状况
塔铝金业公司于
2017
年
4
月
27
日注册成立，其矿业开发项目正处于在建阶段，尚未进入商业运营。“塔铝金业”封闭式股份公司于基准日的资产、财务状况如下表：
2017
年
12
月
31
日企业资产、负债及利润简表
||||
|-|-|-|
|项目|金额（人民币）|金额（美元）|
|资产|717.24|109.76|
|负债|3,177.56|486.30|
|所有者权益|-2,460.32|-376.54|
|审计机构|立信会计师事务所||

注：按中国人民银行公布的在2017年12月31日美元兑人民币汇率6.5342折算。
4、公司主要矿产资源储量情况
根据《塔吉克斯坦共和国矿产使用权许可证》（许可证国家登记号：No17），矿产使用人名称：“塔铝金业”封闭式股份公司；法定权利：依法开发使用“康桥奇”矿集区；矿产地名称：位于爱宁区斯卡利诺耶、楚博依矿段；有效期限：自
2017
年
4
月
1
日至
2040
年
11
月
28
日；权证批号： No
0000030；目标工作名称，相关类型及方式：从矿集区挖掘矿石；山地范围依据矿山走向界定，地质范围依据地形土地面积界定；规划生产能力为
150
万吨/年。
根据康桥奇矿山土地使用权证（证号№96/18），矿山用地面积
246
公顷，位于索格特州爱宁区峰达略村，矿区平面位置由
36
个拐点坐标圈定，开采标高2100-3200m。拐点坐标详见下表：
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“塔铝金业”封闭式股份公司资产评估报告书矿区范围拐点坐标
|||||
|-|-|-|-|
|区块|拐点|X|Y|
|区块1|1|109902.90|102246.91|
||2|110028.14|102536.81|
||3|110099.41|102617.95|
||4|110122.52|102657.11|
||5|110123.73|102672.92|
||6|110115.33|102720.60|
||7|110103.97|102727.42|
||8|110051.30|102747.81|
||9|110038.60|102770.33|
||10|110062.42|102896.76|
||11|109955.80|102959.31|
||12|110071.14|102939.94|
||面积：106745.40㎡|||
|区块2|1|111709.74|100743.58|
||2|111278.51|101802.86|
||3|110197.91|101911.93|
||4|109801.93|102246.91|
||5|109888.16|101845.81|
||6|110223.29|101002.89|
||7|110287.80|100840.71|
||面积:1802399.54㎡|||
|区块3|1|110287.80|100840.71|
||2|110223.29|101002.89|
||3|110180.34|100997.95|
||4|110108.68|100952.45|
||5|110032.34|100510.35|
||6|110047.96|100409.45|
||7|110156.79|100422.32|
||8|110373.37|100330.45|
||9|110545.44|100343.42|
||10|110411.48|100441.21|
||11|110352.56|100536.88|
||12|110183.92|100560.62|
||面积：137591.85㎡|||
|区块4|1|114431.22|103847.31|
||2|113554.76|103627.13|
||3|113823.93|103213.80|
||4|114599.00|103381.16|
||5|114575.99|103540.92|
||面积:413264.58㎡|||

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“塔铝金业”封闭式股份公司资产评估报告书依据塔吉克斯坦共和国国家资源储量委员会出具的备案号
18-1569的储量备案证明，以及根据《“塔铝金业”封闭式股份公司康桥奇多金属矿采选工程可行性研究报告》(昆明有色冶金设计研究院股份公司，2018年
3
月)，将备案资源储量归为锑金矿和金矿两个矿种，除锑和金外，其他元素金属暂不利用，不进行列式，则储量核实基准日保有资源量详见下表：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|矿石种类|储量级别编码|储量核实基准日保有资源量|||||
||||矿石量（万吨）|平均品位||金属量||
|||||Au平均品位（g/t）|Sb平均品位（%）|Au金属量（kg）|Sb金属量（吨）|
|1|锑金矿|332|121.00|3.21|8.86|3,881.00|107,251.50|
|||333|494.53|2.24|3.18|11,088.13|157,364.50|
|||小计|615.53|2.43|4.30|14,969.13|264,616.00|
|2|金矿|332|282.35|2.16||6,086.60||
|||333|1,153.93|2.50||28,841.38||
|||小计|1,436.28|2.43||34,927.98||
|合计|||2,051.81|2.43||49,897.11|264,616.00|

评估基准日保有的资源储量应为储量核实基准日保有的资源储量减去储量核实基准日至评估基准日之间动用的资源储量。
截止评估基准日，该矿尚未进行开发利用，储量核实基准日至评估基准日无动用资源量。则储量核实基准日即为评估基准日保有资源量。
5、矿山用地取得情况
根据康桥奇矿山土地使用权证（证号№96/18），由“塔吉克铝业”国有独资企业拥有的
246
公顷土地转移至“塔铝金业”封闭式股份有限公司，位于索格特州爱宁区峰达略村，使用期限为
25
年，且只能是“塔铝金业”封闭式股份公司使用，无权转让给其他第三方。
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“塔铝金业”封闭式股份公司资产评估报告书（三）委托人与被评估单位的关系
本次评估的委托人西藏华钰矿业股份有限公司拟以“塔铝金业”封闭式股份公司50%股权收购项目作为募投项目公开发行
A
股可转换公司债券，委托人西藏华钰矿业股份有限公司是“塔铝金业”封闭式股份公司的股东。
（四）其他评估报告使用人
本评估报告仅供委托人和法律、行政法规规定的评估报告使用人使用。
二、评估目的
西藏华钰矿业股份有限公司拟以“塔铝金业”封闭式股份公司50%股权收购项目作为募投项目公开发行
A
股可转换公司债券，需要核实“塔铝金业”封闭式股份公司股东部分权益在
2017
年
12
月
31
日的市场价值，为了实现上述目的需对“塔铝金业”封闭式股份公司50%股权价值进行评估，以确定其在评估基准日
2017
年
12
月
31
日的市场价值，为上述经济行为提供价值参考依据。
本次经济行为已经西藏华钰矿业股份有限公司第二届董事会第二十三次会议决议通过。
三、评估对象和评估范围
根据本次评估目的，评估对象是“塔铝金业”封闭式股份公司的股东部分权益价值。评估范围是“塔铝金业”封闭式股份公司的全部资产及相关负债。
本次评估的资产总额
109.76
美元，其中：流动资产
109.64
美元，无形资产
0.12
美元；负债总额
486.30
美元，其中：流动负债
486.30
美元；所有者权益-376.53美元。详细见下表：
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“塔铝金业”封闭式股份公司资产评估报告书“塔铝金业”封闭式股份公司2017年12月31日资产负债表
金额单位：美元
|||||
|-|-|-|-|
|资 产|金额|负债及股东权益|金额|
|流动资产：||流动负债：||
|货币资金|109.64|短期借款||
|交易性金融资产||交易性金融负债||
|应收票据||应付票据||
|应收账款||应付账款||
|预付款项||预收款项||
|应收利息||应付职工薪酬||
|应收股利||应交税费||
|其他应收款||应付利息||
|存货||应付股利||
|一年内到期的非流动资产||其他应付款|486.30|
|其他流动资产||一年内到期的非流动负债||
|||其他流动负债||
|流动资产合计|109.64|流动负债合计|486.30|
|非流动资产：||非流动负债：||
|可供出售金融资产||长期借款||
|持有至到期投资||应付债券||
|长期应收款||长期应付款||
|长期股权投资||专项应付款||
|投资性房地产||预计负债||
|固定资产||递延所得税负债||
|在建工程||其他非流动负债||
|工程物资||递延税款贷项||
|固定资产清理||非流动负债合计||
|生产性生物资产||负债合计|486.30|
|油气资产||股东权益：||
|无形资产|0.12|股本|114.74|

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|||||
|-|-|-|-|
|资 产|金额|负债及股东权益|金额|
|开发支出||资本公积|4,289.00|
|商誉||减：库存股||
|长期待摊费用||专项储备||
|递延所得税资产||盈余公积||
|其他非流动资产||一般风险准备||
|||未分配利润|-4,940.46|
|||其他综合收益|160.19|
|非流动资产合计|0.12|股东权益合计|-376.53|
|资 产 总 计|109.76|负债及股东权益合计|109.76|

上述资产与负债数据经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具了《“塔铝金业”封闭式股份公司审计报告》（报告号：信会师报字[2018]第
ZB11232
号）。本次评估是在企业经过立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计后的财务数据的基础上进行的，立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计的“塔铝金业”封闭式股份公司
2017
年
12
月
31
日的财务报表（中国会计准则）是用人民币表示的，本次评估用中国人民银行公布的在基准日美元兑人民币的汇率6.5342（USD:RMB）将其折算为用美元表示，从而得到上述财务报表。
委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一致，和经审计的财务报告的范围一致。
（二）被评估单位申报的表外资产的类型、数量
截至评估基准日，被评估单位申报范围内的表外资产主要为盘盈的固定资产。
（三）引用其他机构出具的报告结论所涉及的资产类型、数量和账面金额（或者评估值）
1、本次评估报告中基准日各项资产及负债账面值系立信会计师事务所
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“塔铝金业”封闭式股份公司资产评估报告书（特殊普通合伙）审计的审计结果。
2、本次对“塔铝金业”封闭式股份公司评估过程中，评估范围涉及的矿业权资产由委托方另行聘请云南俊成矿业权评估有限公司进行评估，评估基准日为
2017
年
12
月
31
日，本公司根据云南俊成矿业权评估有限公司出具的相应矿业权评估结果在对“塔铝金业”封闭式股份公司整体评估过程中进行引用，相关引用情况如下：
①塔吉克斯坦共和国索格特州爱宁区康桥奇矿区斯卡利诺耶（楚博依）矿段金锑矿采矿权
评估报告号：俊成矿评报字[2018]第
048
号
评估基准日：2017年
12
月
31
日。
评估方法：折现现金流量法
评估主要参数：
截止至评估基准日康桥奇矿区保有锑金矿资源量（332+333）615.53万吨，锑金属量264,616.00吨，金金属量14,969.13千克；金矿资源量（332+333） 1,436.28
万吨，金金属量
34,927.98
千克。
评估利用锑金矿资源储量为
516.62
万吨，锑金属量
233,143.10
吨，金金属量
12,751.51
千克，回采率87%，矿石贫化率12%，评估可采储量
449.46万吨。生产规模
45.00
万吨/年，矿山服务年限
11.79
年。
评估利用金矿资源储量为
1,205.49
万吨，金金属量
29,159.70
千克，回采率87%，矿石贫化率12%，评估可采储量
1,048.78
万吨。生产规模
105.00万吨/年，矿山服务年限
11.64
年。评估计算年限
14.29
年。
固定资产投资
11,479.64
万美元，产品方案锑金精矿（含锑40%，含金20.18g/t），合质金（93%）；锑金精矿含金选矿回收率84.00%，锑金精矿含锑选矿回收率90.00%，合质金（93%）选冶解析综合回收率85%。
销售价格锑金精矿含锑不含税价格为
3,825.05
美元/吨，锑金精矿含金
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“塔铝金业”封闭式股份公司资产评估报告书 23,574.00
美元/千克，合质金（93%）34,931.54美元/千克。
采选锑金矿原矿单位总成本
53.34
美元/吨，原矿单位经营成本
43.55美元/吨；采选冶解析金矿原矿单位总成本
50.87
美元/吨，原矿单位经营成本 41.08
美元/吨；折现率：13.80%。
评估结论：本公司在调查、了解和分析评估对象实际情况的基础上，依据矿业权评估的原则和程序，选用合理的评估方法和参数，经过估算确定“塔吉克斯坦共和国索格特州爱宁区康桥奇矿区斯卡利诺耶（楚博依）矿段金锑矿采矿权”评估价值为
18,506.74
万美元，按照
2017
年
12
月
31日美元兑人民币汇率6.5342，换算为
120,926.74
万元人民币。大写人民币壹拾贰亿零玖佰贰拾陆万柒仟肆佰元整。
评估有关事项声明：
根据塔吉克斯坦国家储量委员会储量证明，塔吉克斯坦共和国索格特州爱宁区康桥奇矿区斯卡利诺耶（楚博依）矿段金锑矿采矿权包含三个矿段，康桥奇矿段、斯卡利诺耶矿段和楚博依矿段。其中斯卡利诺耶矿段和楚博依矿段资源储量经过塔吉克斯坦国家储量委员会备案，康桥奇矿段估算了资源储量矿石量
249.70
万吨，金金属量（332+333）14124.10千克，锑金属量
14.90
吨。该部分资源储量未经备案，为谨慎起见，本次评估该部分资源量未进行评估利用。特提请报告使用者注意。
3、本次对“塔铝金业”封闭式股份公司评估过程中，对委估公司的年生产规模、排产计划、矿山服务年限、采选矿工艺等重要参数，引用昆明有色冶金设计研究院股份公司于
2018
年
3
月出具的《“塔铝金业”封闭式股份公司康桥奇多金属矿采选工程可行性研究报告》，本公司不对该部分发表任何意见，对该部分的相关解释应由昆明有色冶金设计研究院股份公司负责解释。
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“塔铝金业”封闭式股份公司资产评估报告书四、价值类型及其定义
因“塔铝金业”封闭式股份公司在塔吉克斯坦共和国境内，在包括但不限于与本次经济行为相关的塔吉克斯坦共和国现时经济、法律、政策环境下，“塔铝金业”封闭式股份公司在评估基准日的50%股权价值所对应的价值类型为市场价值。
市场价值是指自愿买方和自愿卖方，在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
五、评估基准日
（一）本评估报告的评估基准日是
2017
年
12
月
31
日。
（二）该评估基准日由委托人确定。
（三）本评估报告的评估基准日与资产评估委托合同约定的评估基准日一致。
六、评估依据
经济行为依据：
（一）《西藏华钰矿业股份有限公司第二届董事会第二十三次会议决议》。
法律法规依据：
（一）《中华人民共和国资产评估法》（2016年
7
月
2
日第十二届全国人民代表大会常务委员会第二十一次会议通过）。
（二）《中华人民共和国证券法》（2014年
8
月
31
日中华人民共和国第十二届全国人民代表大会常务委员会第十次会议修改）；
（三）《塔吉克斯坦地下资源法》；
（四）《塔吉克斯坦税法法典》；
（五）塔吉克斯坦共和国其他相关法律法规；
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“塔铝金业”封闭式股份公司资产评估报告书（六）其他与评估工作相关的法律、法规和规章制度等。
准则依据：
（一）中华人民共和国《资产评估基本准则》（财资［2017］43号）；
（二）中华人民共和国《资产评估职业道德准则》（中评协［2017］30号）；
（三）中华人民共和国《资产评估执业准则—资产评估程序》（中评协［2017］31号）
（四）中华人民共和国《资产评估执业准则—资产评估报告》（中评协［2017］32号）
（五）中华人民共和国《资产评估执业准则—资产评估委托合同》（中评协［2017］33号）
（六）中华人民共和国《资产评估执业准则—资产评估档案》（中评协［2017］34号）
（七）中华人民共和国《资产评估执业准则—利用专家工作及相关报告》（中评协［2017］35号）
（八）中华人民共和国《资产评估执业准则—企业价值》（中评协［2017］ 36
号）
（九）中华人民共和国《资产评估执业准则—无形资产》（中评协［2017］ 37
号）
（十）中华人民共和国《资产评估执业准则—不动产》（中评协［2017］ 38
号）
（十一）中华人民共和国《资产评估机构业务质量控制指南》（中评协［2017］46号）
（十二）中华人民共和国《资产评估价值类型指导意见》（中评协［2017］ 47
号）
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“塔铝金业”封闭式股份公司资产评估报告书（十三）中华人民共和国《资产评估对象法律权属指导意见》（中评协〔2017〕48号）
（十四）《国际会计准则》（IFRS）
（十五）中华人民共和国《企业会计准则—基本准则》（财政部令第 33号）
产权依据：
（一）“塔铝金业”封闭式股份公司《塔吉克斯坦共和国矿产使用权许可证》（许可证国家登记号：No17）和《矿产资源使用合同》；
（二）“塔铝金业”封闭式股份公司《塔吉克斯坦共和国不动产登记国有企业爱宁区分部土地使用权证》。
取价依据：
（一）《“塔铝金业”封闭式股份公司康桥奇多金属矿采选工程可行性研究报告》(昆明有色冶金设计研究院股份公司，2018年
3
月)；
（二）《塔吉克斯坦共和国索格特州爱宁区康桥奇矿区斯卡利诺耶（楚博依）矿段金锑矿采矿权评估报告》（俊成矿评报字[2018]第
048
号）；
（三）中和资产评估有限公司《评估资讯网》；
（四）评估人员对评估对象进行勘查核实的记录；
（五）
Wind
资讯；
（六）与此次整体资产评估有关的其它资料。
其他依据：
（一）塔吉克斯坦国家储量委员会储量备案证明；
（二）立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《“塔铝金业”封闭式股份公司审计报告及财务报表（2018年
1-3
月、2017年度）》（报告号：信会师报字[2018]第
ZB11232
号）；
（三）资产评估委托合同。
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“塔铝金业”封闭式股份公司资产评估报告书七、评估方法
资产评估基本方法包括市场法、收益法和资产基础法。
市场法，是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。
收益法，是指将预期收益资本化或者折现，确定评估对象价值的评估方法。
资产基础法，是指以被评估单位评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。
由于难以搜集到适量的、与被评估对象可比的交易实例，以及将其与评估对象对比分析所需要的相关资料，不具备采用市场法进行评估的操作条件，本次评估不适宜采用市场法。
由于能够收集到预测被评估对象未来收益及风险所需的必要资料，具备采用收益法实施评估的操作条件，本次评估可以采用收益法。
由于被评估单位各项资产、负债能够根据会计政策、企业经营等情况合理加以识别，评估中有条件针对各项资产、负债的特点选择适当、具体的评估方法，并具备实施这些评估方法的操作条件，本次评估可以选择资产基础法。
根据本次评估目的和评估对象的特点，以及评估方法的适用条件，选择收益法和资产基础法进行评估。
各评估方法及使用情况具体介绍如下：
●资产基础法
（一）流动资产
本次评估将其分为以下几类，采用不同的评估方法分别进行评估：
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“塔铝金业”封闭式股份公司资产评估报告书1、货币类流动资产：指银行存款，通过核实银行对账单等核查程序，外币货币资产按评估基准日的汇率进行折算后确定评估值（USD）；
（二）非流动资产
本次评估将其分为以下几类，采用不同的评估方法分别进行评估：1、固定资产-构筑物及其他辅助设施：主要为白杨树、苹果树、针叶树等康桥奇多金属矿山老营地的绿化苗木 545棵，于 1996年种植，根据塔吉克斯坦共和国的相关法律法规，禁止随意砍伐树木，加之该批树木主要用做矿区绿化环境用，因此本次评估，评估人员主要考虑投入资本的资金成本，以
1996
年投入买苗木的购进价为基础，对其购进价进行复利计算，计算公式如下：
评估价值=购进价*（1+利率）^(2017-1996)
利率采用塔吉克斯坦央行于
2017
年
12
月
31
日公布的塔吉克斯坦外币定期存款利率（超过
1
年）7.86%。
2、无形资产—矿业权：矿业权的评估工作由委托方另行委托云南俊成矿业权评估有限公司进行。
（三）负债
根据被评估企业实际需要承担的负债项目及金额确定评估值。
收益法：
●
收益法是通过估算被评估单位在未来的预期收益，并采用适当的折现率折现成基准日的现值，求得被评估单位在基准日时点的营业性资产价值，然后再加上溢余资产价值、非经营性资产价值、长期股权投资价值，减去有息债务得出股东全部权益价值。
在采用收益法评估中，要求被评估单位价值内涵和运用的收益类型以及折现率的口径必须是一致的。
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“塔铝金业”封闭式股份公司资产评估报告书 1.
关于收益类型——自由现金流
本次评估采用的收益类型为被评估单位全部资本所产生自由现金流，自由现金流等于被评估单位的无息税后净利润（即将公司不包括利息收支的利润总额扣除实付所得税税金之后的数额）加上折旧及摊销等非现金支出，再减去营运资本的追加投入和资本性支出后的余额，它是公司所产生的税后现金流量总额，可以提供给公司资本的所有供应者，包括债权人和股东。
2.
关于折现率
本次评估折现率采用以下方式确定，即：
折现率=成熟股票市场的加权平均资本成本+国别风险调整
其中，在计算成熟股票市场的加权平均资本成本时，对Rf、β、ERP、α、D/E、Kd等的取值均采用成熟股票市场即美国的参数。
（1）加权平均资本成本的确定
评估人员采用了加权平均资本成本估价模型(“WACC”)。WACC模型可用下列数学公式表示：
WACC=ke×[E÷(D+E)]+kd×(1-t)×[D÷(D+E)]
其中：ke=权益资本成本
E=权益资本的市场价值
D=债务资本的市场价值
kd=债务资本成本
t=所得税率
（2）权益资本成本的确定
计算权益资本成本时，评估人员采用资本资产定价模型(“CAPM”)。
CAPM
模型是普遍应用的估算股权资本成本的办法。CAPM模型可用下列数学公式表示：
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“塔铝金业”封闭式股份公司资产评估报告书E[Re]= Rf1+β(E[Rm] - Rf2)+ Alpha
其中:E[Re]=权益期望回报率，即权益资本成本
Rf1= 长期国债期望回报率
β = 贝塔系数
E[Rm]= 市场期望回报率
Rf2= 长期市场预期回报率
Alpha= 特别风险溢价
(E[Rm] -Rf2)为股权市场超额风险收益率，称ERP
（3）国别风险的确定
国别风险指的是由于某一国家或地区的经济、政治、社会文化及事件，导致投资者在该国家或地区的商业存在遭受损失的风险，根据世界银行发布的营商环境报告，塔吉克斯坦共和国的营商环境劣于美国，所以对国别风险进行相应的调整。本次评估以美国金融学家
Aswath Damodaran
的最新研究成果作为参考，结合国家债务评级机构Moody’InvestorsService对塔吉克斯坦共和国的债务评级确定国家风险补偿额。
3.
关于收益期
“塔铝金业”封闭式股份公司作为矿山开采企业，根据
2018
年
3
月昆明有色冶金设计研究院股份公司出具的《“塔铝金业”封闭式股份公司康桥奇多金属矿采选工程可行性研究报告》，计算矿山服务年限，本次收益期取评估基准日
2017
年
12
月
31
日至
2031
年
10
月。
本次评估通过将自由现金流折现还原为基准日的净现值，确定出评估基准日的企业全部资本（含投入资本和借入资本）的公允价值，再扣减企业借入资本价值，计算出委估资产的整体价值。
4.
评估公式
在本次评估具体操作过程中，我们以企业的自由现金流作为收益额，选用有限年期收益折现模型。即：以有限年期内持续经营为前提下对未来收益各年的收益进行预测。
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“塔铝金业”封闭式股份公司资产评估报告书根据
2018
年
3
月昆明有色冶金设计研究院股份公司出具的《“塔铝金业”封闭式股份公司康桥奇多金属矿采选工程可行性研究报告》，对评估基准日至
2031
年的收益指标进行预测，并进而确定“塔铝金业”封闭式股份公司未来期间各年度的企业自由现金流指标。最后，将未来预期收益进行折现求和，即得到“塔铝金业”封闭式股份公司在评估基准日时点的市场公允价值。
本次收益法评估选用企业自由现金流，则：
股东全部权益价值＝企业整体价值－有息负债
企业整体价值＝营业性资产价值+溢余资产价值+非经营性资产价值有息债务是指评估基准日被评估企业账面上需要付息的债务，包括短期借款和长期借款等。
营业性资产价值的计算公式为：
n
P=∑Ri(1+r)−i
i=1
其中：P——评估基准日的企业营业性资产价值
R——企业未来第i年预期自由净现金流
i
r——折现率,采用WACC模型确定
i——收益计算年
n——折现期
八、评估程序实施过程和情况
评估人员对纳入此次评估范围的资产和负债进行了评估。主要评估过程如下：
（一）接受委托
本资产评估机构接受委托前，与西藏华钰矿业股份有限公司的有关人员进行了会谈，并与本项目的律师进行多次沟通，详细了解了此次评估的
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“塔铝金业”封闭式股份公司资产评估报告书目的、评估对象与评估范围、评估基准日等。在此基础上，本资产评估机构遵照国家有关法规与西藏华钰矿业股份有限公司签署了《资产评估委托合同》，并拟定了相应的评估计划。
（二）现场调查、资料收集及核查验证
根据“塔铝金业”封闭式股份公司提供的资产评估申报资料，评估人员于
2018
年
1
月
8
日至
2018
年
3
月
28
日对评估对象和纳入评估范围的资产及负债进行了必要的调查。
评估人员听取“塔铝金业”封闭式股份公司有关人员的相关介绍，了解评估对象的现状，关注评估对象的法律权属，对“塔铝金业”封闭式股份公司的申报内容进行了账账核实、账表核实、账实核实。评估人员还根据评估对象特点和评估业务情况，通过委托人、矿业权评估机构、可研编制单位、律所、市场等渠道收集了涉及评估对象和评估范围，支持评定估算等程序的相关资料。
评估人员已要求委托人或者其他相关当事人对其提供的资产评估明细表及其他重要资料进行了确认，并对资产评估活动中使用的资料进行了核查验证。
1.银行存款的清查
对银行存款，评估人员根据申报明细表搜集了与其相关的银行对账单，通过账务核查进行核实，以清查核实后的相关申报资料作为评估的依据。
2.固定资产-构筑物及其他辅助设施的清查
对被评估单位申报的固定资产-构筑物及其他辅助设施，评估人员根据申报明细表逐项勘查实物，了解其种植年份，具体坐落位置，主要用途等，将所收集资料及相关工作记录作为评估计算的重要依据。
3.无形资产—矿业权的清查
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“塔铝金业”封闭式股份公司资产评估报告书矿业权的评估工作由委托方另行委托云南俊成矿业权评估有限公司进行，我公司在对矿业权资产进行核查的基础上，对云南俊成矿业权评估有限公司出具的评估报告中所定义的评估目的、评估对象及范围、评估基准日、评估方法及参数选取等进行了核对，在此基础上引用云南俊成矿业权评估有限公司出具的矿业权资产评估报告作为本次委估无形资产—矿业权的评估结论。
4.负债的清查
对负债，评估人员根据申报明细表搜集了与其相关的原始资料及会计资料，对负债通过账务核查进行核实，以清查核实后的相关申报资料作为评估的依据。
5.收益法调查
1)听取“塔铝金业”封闭式股份公司工作人员关于业务基本情况及资产财务状况的介绍，收集有关经营和基础财务数据；
2)分析“塔铝金业”封闭式股份公司的获利能力及发展趋势；
3)分析“塔铝金业”封闭式股份公司的综合实力、管理水平、盈利能力、发展能力、竞争优势等因素；
4)根据“塔铝金业”封闭式股份公司的生产经营计划和战略规划及潜在市场优势，分析预测其预期收益、收益期限和相关风险预测；
5)建立收益法评估定价模型。
（三）评定估算
对采用收益法评估的，评估人员通过与被评估单位管理层的访谈、查看被评估单位的主要生产经营矿山，核实可行性研究报告及采矿权报告里的主要经济预测参数，同时与同类上市公司进行对比分析，在此基础上，结合宏观和行业情况对被评估单位的未来收益、收益期及风险回报进行分析量化，最终确定出被评估单位的股东权益价值。
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“塔铝金业”封闭式股份公司资产评估报告书对采用资产基础法评估的，评估人员在进行必要的市场调查、询价的基础上，对被评估单位的各项资产和负债选用适当的方法进行了评估测算，进而确定了被评估单位的股东权益价值。
（四）评估汇总及报告
按照中华人民共和国《资产评估执业准则－资产评估报告》的要求进行评估汇总、分析、撰写资产评估报告书和资产评估说明。并按照本资产评估机构的内部质量控制制度对评估报告进行了内部审核。
九、评估假设
1.一般性假设
①交易假设：是假定所有待评估资产已经处在交易的过程中，评估师根据待评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。交易假设是资产评估得以进行的一个最基本的前提假设。
②公开市场假设：是假定在市场上交易的资产，或拟在市场上交易的资产，资产交易双方彼此地位平等，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，以便于对资产的功能、用途及其交易价格等作出理智的判断。公开市场假设以资产在市场上可以公开买卖为基础。
③资产持续经营假设：是指评估时需根据被评估资产按目前的用途和使用的方式、规模、频度、环境等情况继续使用，或者在有所改变的基础上使用，相应确定评估方法、参数和依据。
④宏观经济环境相对稳定假设：塔吉克斯坦共和国的产业政策、金融政策、赋税基准及税率、政策性征收费用、客观环境相对稳定。
⑤假设企业持续经营，其管理方式及水平、经营方向和范围，与可行研究报告里设定的基本一致。
⑥除非另有说明，假设企业完全遵守所有有关的法律和法规。
⑦无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素对被评估单位造成重大不
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“塔铝金业”封闭式股份公司资产评估报告书利影响。
2.针对性假设
①“塔铝金业”封闭式股份公司拥有的康桥奇多金属矿山未来的生产方式、生产规模、产品结构以及矿的采选方案等与《“塔铝金业”封闭式股份公司康桥奇多金属矿采选工程可行性研究报告》里的分析基本一致。
②评估采用的矿产资源储量以塔吉克斯坦共和国国家资源储量委员会出具的备案号
18-1569
的储量备案证明为基础，假设评估采用的矿产资源储量与企业未来生产所利用的资源储量无重大差异。
③评估范围仅以委托人及被评估单位申报评估的范围为准，未考虑委托人及被评估单位提供清单以外可能存在的或有资产及或有负债。
④假设被评估单位在未来年度运营过程中产生的净利润继续用于企业的生产经营。
若将来实际情况与上述评估假设产生差异，将会对本评估报告的评估结论产生影响。委托人和其他评估报告使用人应在使用本评估报告时充分考虑评估假设可能对评估结论产生的影响。
十、评估结论
（一）资产基础法评估结论
经资产基础法评估，“塔铝金业”封闭式股份公司总资产账面价值为0.01万美元，评估价值为
18,507.37
万美元，增值额为
18,507.36
万美元；总负债账面价值为0.05万美元，评估价值为0.05万美元，增值额为0.00万美元；
股东全部权益账面价值为-0.04万美元，股东全部权益评估价值为
18,507.32万美元，增值额为
18,507.36
万美元。评估结果详见下列评估结果汇总表：
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邮政编码:100027 电话:(010)58383636 传真:(010)65547182
“塔铝金业”封闭式股份公司资产评估报告书资产评估结果汇总表
评估基准日：2017年12月31日 单位：万美元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项 目||账面价值|评估价值|增减值|增值率%|
|||A|B|C=B-A|D=C/A*100%|
|流动资产|1|0.01|0.01|-||
|非流动资产|2|-|18,507.36|18,507.36||
|其中:可供出售金融资产|3|-|-|-||
|持有至到期投资|4|-|-|-||
|长期应收款|5|-|-|-||
|长期股权投资|6|-|-|-||
|投资性房地产|7|-|-|-||
|固定资产|8|-|0.62|0.62||
|在建工程|9|-|-|-||
|工程物资|10|-|-|-||
|固定资产清理|11|-|-|-||
|生产性生物资产|12|-|-|-||
|油气资产|13|-|-|-||
|无形资产|14|-|18,506.74|18,506.74||
|开发支出|15|-|-|-||
|商誉|16|-|-|-||
|长期待摊费用|17|-|-|-||
|递延所得税资产|18|-|-|-||
|其他非流动资产|19|-|-|-||
|资产总计|20|0.01|18,507.37|18,507.36||
|流动负债|21|0.05|0.05|-|-|
|非流动负债|22|-|-|-||
|负债总计|23|0.05|0.05|-|-|
|净 资 产（所有者权益）|24|-0.04|18,507.32|18,507.36||

即：“塔铝金业”封闭式股份公司股东全部权益评估价值为
18,507.32万美元。本次经济行为涉及的“塔铝金业”封闭式股份公司50%股权价值为
9,253.66
万美元。
（二）收益法评估结论
经收益法评估，“塔铝金业”封闭式股份公司总资产账面价值为
0.01万
美元，总负债账面价值为
0.05
万美元，股东全部权益账面价值为-0.04万美
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“塔铝金业”封闭式股份公司资产评估报告书元，收益法评估后的股东全部权益价值为
18,373.00
万美元，增值额为 18,373.04
万美元。即：本次经济行为涉及的“塔铝金业”封闭式股份公司50%股权价值为
9,186.52
万美元。
（三）评估结论的确定
收益法与资产基础法评估值存在差异的原因：资产基础法评估股东全部权益价值为
18,507.32
万美元，收益法评估股东全部权益价值为
18,373.00万美元，两者相差
134.32
万美元，差异率为0.73%，两种评估方法评估结果差异的原因主要是：两个评估结果的差异是由评估方法的特性所决定的。
资产基础法评估是从资产重置成本的角度出发，对企业资产负债表上所有单项资产和负债，用现行市场价值代替历史成本，从资产购建角度出发，不考虑资产的实际效能和运行效果，从理论上讲，无论其效益好坏，同类企业中只要原始投资额相同，其评估值会趋向一致。收益法评估是从未来收益的角度出发，以经风险折现率折现后的未来收益的现值之和作为评估价值，反映的是资产的未来盈利能力。
考虑到被评估单位位于塔吉克斯坦共和国，相较于国内，外资企业在塔国运营存在受塔吉克斯坦共和国经济、环境、法律等因素的影响，而现目前，塔吉克斯坦正处在发展阶段，各种制度、市场规范等尚不健全，导致在使用收益法时这些风险在预测时很难量化，加之受有色金属价格波动的影响，其稳健性相对差一些。而从资产购建角度出发的资产基础法评估结果为稳健。因此我们选用资产基础法结果作为本次评估的最终结论。
即：“塔铝金业”封闭式股份公司股东全部权益评估价值为
18,507.32万美元。
西藏华钰矿业股份有限公司拟公开发行
A
股可转换公司债券所涉及到的“塔铝金业”封闭式股份公司50%股权价值为
9,253.66
万美元，本次按照
2017
年
12
月
31
日中国人民银行公布的美元兑人民币汇率中间价
6.5342
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“塔铝金业”封闭式股份公司资产评估报告书（USD:CNY），换算为
60,465.27
万元人民币。
本报告评估结论根据以上评估工作得出。本次评估结论没有考虑流动性对股东权益价值的影响。
十一、特别事项说明
本评估报告中陈述的特别事项是指在已确定评估结论的前提下，评估人员已发现的可能影响评估结论，但非评估人员执业水平和能力所能评定的有关事项。
1、本次评估结论的合理性是建立在塔吉克斯坦共和国国家资源储量委员会出具的备案号
18-1569
的储量备案证明所载明的储量相关数据的真实、可靠，以及评估对象产权持有者及管理层对未来行业发展趋势的正确判断及相关经营规划能够按照《“塔铝金业”封闭式股份公司康桥奇多金属矿采选工程可行性研究报告》里揭示的情况按期实现的基础之上。上述条件如期实现是本次评估报告生效的前提。如果上述前提发生变化，则本次评估结论失效。
2、塔吉克斯坦法定货币为“索莫尼”，本次评估主要资产为矿业权，基于矿业权资产国际定价基本采用美元定价的行业特点，本次评估过程中对矿业权资产相关计算计价参数定价均采用美元标准，评估过程中并未考虑企业存续期间，“索莫尼”兑“美元”汇率波动对评估价值的影响。
3、本次对“塔铝金业”封闭式股份公司评估过程中，评估人员对“塔铝金业”封闭式股份公司主体资格的合法、合规性以及土地使用权证、矿权证的合法、合规性进行了必要的调查、核实等评估程序。同时关于“塔铝金业”封闭式股份公司主体资格的合法、合规性以及土地使用权证、矿权证的合法、合规性等相关事项，委托方已委托律师事务所出具相关法律文件。
4、我公司出具的本资产评估报告书中引用了其矿业权评估报告书（报
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“塔铝金业”封闭式股份公司资产评估报告书告号为：俊成矿评报字[2018]第 048号）的评估值，汇总得出被评估单位-“塔铝金业”封闭式股份公司资产基础法评估结果。我公司向矿权评估机构了解了所引用的相关报告结论的形成过程，按规定承担引用报告结论的相关责任。
本次我公司对云南俊成矿业权评估有限公司出具的矿业权评估结果引用时未作调整。
凡涉及有关矿业权评估部分的内容，应由云南俊成矿业权评估有限公司负责解释。本报告使用者欲了解该部分矿业权评估的详细情况，应仔细阅读云南俊成矿业权评估有限公司出具的报告书全文。
5、本次对“塔铝金业”封闭式股份公司评估过程中，对其拥有的土地使用权证、矿权证和矿产资源使用合同的中译文版本，未经过中华人民共和国驻塔吉克斯坦共和国大使馆经济商务参赞处鉴证。
6、本次评估结论没有考虑控股权和少数股权等因素产生的溢价或折价。
本次评估结论没有考虑流动性对股东权益价值的影响。
7、在评估基准日以后报告使用有效期内，如果资产数量及作价标准发生变化时，应按以下原则处理：
（1）当资产数量发生变化时，应根据原评估方法对资产数额进行相应调整；
（2）当资产价格标准发生变化、且对资产评估结果产生明显影响时，委托方应及时聘请有资格的资产评估机构重新确定评估价值；
（3）对评估基准日后，资产数量、价格标准的变化，委托方在资产实际作价时应给予充分考虑，进行相应调整。
8、本公司对被评估单位的资产只进行价值估算并发表专业意见，为报告使用人提供价值参考依据，对评估对象法律权属确认或发表意见不在我们的执业范围，我们不对评估对象的法律权属提供保证。我们未考虑其产
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“塔铝金业”封闭式股份公司资产评估报告书权归属对于评估价值的影响也未考虑将来产权发生变化时，可能发生的交易对资产价值的影响，被评估单位对所提供评估对象法律权属资料的真实性、合法性和完整性承担责任。
十二、评估报告使用限制说明
1.本评估报告只能用于评估报告载明的评估目的和用途。
2.本评估报告只能由本评估报告载明的评估报告使用人使用。除委托人、资产评估委托合同中约定的其他资产评估报告使用人和法律、行政法规规定的资产评估报告使用人之外，其他任何机构和个人不能成为资产评估报告的使用人。
3.本评估报告的全部或部分内容被摘抄、引用或者披露于公开媒体，需经本评估机构审阅相关内容，法律、行政法规规定以及相关当事人另有约定的除外。
4.评估结论的使用有效期自评估基准日起一年，即超过 2018年 12月 30日使用本评估报告的评估结论无效。
5.本评估报告必须完整使用方为有效，对仅使用报告中部分内容所导致的可能的损失，本资产评估机构不承担责任。
十三、评估报告日
本评估报告的资产评估报告日：2018年 5月 18日。
通信地址:北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦A座13层 33
邮政编码:100027 电话:(010)58383636 传真:(010)65547182
“塔铝金业”封闭式股份公司资产评估报告书资产评估报告书附件
附件一、资产评估结果汇总表和明细表；
附件二、《西藏华钰矿业股份有限公司第二届董事会第二十三次会议决议》；
附件三、委托人营业执照复印件；
附件四、被评估单位营业执照复印件；
附件五、被评估单位评估基准日审计报告；
附件六、评估对象涉及的主要权属证明资料；
附件七、委托人承诺函；
附件八、被评估单位承诺函；
附件九、签名资产评估师承诺函；
附件十、中和资产评估有限公司营业执照复印件；
附件十一、北京市财政局备案公告（2017-0085号）；
附件十二、签名资产评估师执业会员证书复印件；
附件十三、立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《“塔铝金业”封闭式股份公司审计报告及财务报表（2018年
1-3
月、2017年度）》（报告
号：信会师报字[2018]第
ZB11232
号）；
附件十四、《“塔铝金业”封闭式股份公司康桥奇多金属矿采选工程可行性研究报告》(昆明有色冶金设计研究院股份公司，2018年
3
月)（另附）；
附件十五、《塔吉克斯坦共和国索格特州爱宁区康桥奇矿区斯卡利诺耶（楚博依）矿段金锑矿采矿权评估报告》（俊成矿评报字[2018]第
048号）（另附）。
通信地址:北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦A座13层 35
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