河南恒星科技股份有限公司
2015年度非公开发行 A股股票募集资金使用
可行性分析报告
（修订稿）
为了进一步提升河南恒星科技股份有限公司（以下简称“公司”）的持续发展能力，促进公司发展，公司第四届董事会第二十二次会议、2015年第二次临时股东大会审议通过了非公开发行股票相关事宜。
2015年10月12日公司召开第四届董事会第二十五次会议，审议通过了《关于调整公司非公开发行股票方案的议案》、《关于公司非公开发行股票预案（修订稿）的议案》、《关于公司非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告（修订稿）
的议案》和《关于提请股东大会授权董事会全权办理本次非公开发行股票相关事宜的议案》等议案，对本次非公开发行股票的发行数量、发行价格及定价原则，募集资金投资项目的投资总额及用途、拟投入募集资金金额等进行了调整。
本次非公开发行募集资金总额（含发行费用）不超过99,000万元（含本数），现就本次非公开发行所募集资金使用的可行性情况分析如下：
一、本次募集资金的使用计划
本次非公开发行募集资金总额（含发行费用）不超过99,000万元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额将用于投资以下项目：
单位：万元
||
|-|
|投资总额|
|97,600.80|

如实际募集资金低于拟投入募集资金，缺口将通过自筹资金解决。本次非公开发行募集资金到位之前，若公司根据项目进度的实际情况利用自筹资金进行前
期投入，在募集资金到位之后将予以置换。
二、本次非公开发行股票的背景和目的
（一）本次非公开发行的背景
1、适应国家产业结构调整
本次拟非公开发行股票募集资金投资的超精细金刚线项目产品配套光伏产业、蓝宝石行业、新型材料领域，属于国家产业政策中的鼓励类产品。
（1）光伏产业
2009年 3月，财政部、住房和城乡建设部印发《关于加快推进太阳能光电建筑应用的实施意见》及《太阳能光电建筑应用财政补助资金管理暂行办法》；
2012年 2月，国家工信部颁布的《太阳能光伏产业“十二五”发展规划》中明确把太阳能硅加工中的金刚线新型切片关键技术作为发展的重点；2015年6月，国家能源局、工业和信息化部、国家认监委联合颁布《关于促进先进光伏技术产品应用和产业升级的意见》（[2015]194号）。综上，超精细金刚线作为光伏产业发展的重要组成、新型切片技术的核心，属国家鼓励类产品。
（2）蓝宝石行业
在工信部发布的《新材料产业“十二五”重点产品目录》中，把蓝宝石列为第三大类“半导体材料”内的“新型半导体材料”第 56项，其主要性能指标为蓝宝石材料直径＞50mm，位错密度＜1000/cm2为重点发展品种，超精细金刚线配套蓝宝石加工，符合国家产业方向。
（3）其他新型材料领域
砷化镓单晶材料、磁材等新型材料均已入录入选我国十二五重点产品目录，作为新材料领域发展的重点产品，超精细金刚线配套砷化镓单晶材料、磁材的加工，契合工信部产业发展政策要求。
2、配套政府积极推动光伏产业发展
2013年7月，国务院发布《国务院发布促进光伏产业健康发展的若干意见》提出 2013-2015年，年均新增光伏发电装机容量 10GW左右，到 2015年总装机
容量达到35GW以上。实际上到2014年底，总装机容量已达到38GW。
太阳能产业是新兴的朝阳行业，再加上良好的政策环境、行业本身的特点，使得太阳能产业具有较高的投资价值。因此，公司利用现有技术优势，走规模化、一体化之路，通过产业链延伸，开发生产高附加值的超精细金刚线新产品，提高企业综合竞争力。
3、符合公司自身产业结构调整发展的需要
公司一直致力于金属制品的研发、生产和销售。公司利用现有技术研发中心、超精细钢丝产品的原料提供、销售部门的销售渠道和资源优势等有利条件，开发超精细金刚线产品，符合公司在金属制品行业的纵向一体化战略。
（二）本次非公开发行股票的目的
1、优化产品结构，开拓新的盈利空间
公司已形成比较完善的产业链，产品涉及钢帘线、镀锌钢丝和钢绞线、预应力钢绞线及超精细钢丝，服务于子午线轮胎、电网建设与改造、基础设施建设及太阳能光伏硅片切割等不同领域，在国内金属制品行业地位突出，是镀锌钢丝、钢绞线细分行业龙头；公司拟充分利用上市后的资本市场平台，在保持现有产品市场地位同时，利用恒星研发中心和生产超精细钢丝的有利条件，为市场提供高效、环保型超精细金刚线新产品，从而进一步满足国内光伏产业（单晶硅、多晶硅）、蓝宝石行业、新型材料领域的切割需求。
2、提升公司持续盈利能力
由于本次非公开募集资金投资项目的超精细金刚线产品毛利率较高，如果项目顺利达产并实现产品销售，将明显改善本公司目前产品毛利率水平，提高公司的盈利能力。
三、本次募集资金投资项目可行性分析
（一）项目基本情况
项目总投资：97,600.80万元
项目实施主体：恒星科技
项目建设期：本项目建设期为2年，包括设备考察与招标订购、施工设计、生产培训、设备安装、生产调试等
项目实施地点：河南省巩义市五里堡北片区。该地块系公司自有土地，已办理完成该地块的土地使用权证，无需新征土地。
（二）项目发展前景
本项目拟生产的超精细金刚线主要应用于太阳能硅片、蓝宝石、砷化镓单晶材料等新型材料的切割，超精细金刚线的应用市场与光伏行业的发展、蓝宝石的应用、新型材料加工等密切相关。
1、光伏行业
国际能源署 2014年 10月 7日发布的能源展望，到 2050年，光伏累计装机量将达到4600GW，光伏发电量将占全球16%。2013年全球新增装机量为36GW，2014年新增装机量为47GW，其中中国增量最大（10.6GW），占到了全球四分之一强。全球光伏市场从以欧洲为核心区域逐步向亚洲转移,中国超越德国,首次成为全球第一大光伏市场。预计至 2030年新增装机量达到123GW。200GW的年新增装机峰值将在2030～2040年之间发生。
2014年我国硅片产量达到38GW，同比增长26.7%。硅片产量达到近 88亿片，约占全球76%；产业集中度高，前十家企业产量占比77%，前五家占比达到58%；行业整体产能利用率在72%以上，前十家企业产能利用率在85%以上。
数据来源：中国光伏行业协会
随着光伏行业的迅速发展，晶硅切片预计将以每年25%的速度保持增长。
目前多晶仍为主流（多晶与单晶占比约为75%比25%），同时单晶具有转换效率高和电站建设度电成本低的优势，预计至2019年多晶与单晶比例将变为50%：50%。
目前，金刚线在发达国家已广泛应用于单晶硅切片，日本主要的单晶硅制造厂商已全部采用金刚线切片，但国内单晶硅制造厂商使用金刚线的普及程度较低，存在很大上升空间；多晶硅切片方面，随着下游配套制绒技术的解决，金刚线将逐步取代部分的多晶硅切片市场。
另外，晶硅开方方面，金刚线已占据约30%的市场，并随着光伏行业发展和应用份额上升保持稳定增长。
2、蓝宝石行业
蓝宝石是一种集优良光学性能、物理性能和化学性能于一身的独特晶体,是现代工业重要的基础材料。其独特的晶格结构、优异的力学性能、良好的热学性能使蓝宝石晶体成为实际应用的半导体照明（LED）、大规模集成电路SOI和SOS及超导纳米结构薄膜等理想的衬底材料。同时，蓝宝石强度高、硬度大、耐冲刷，其作为屏幕材料被广泛应用于智能设备、红外军事装置、卫星空间技术、高强度激光窗口等领域。
目前蓝宝石的实际应用需求主要是以LED照明、LED背光等为主的传统市场。LED是一种节能环保、寿命长和多用途的光源，其能量转换效率大大高于白炽灯和节能灯。衬底材料是半导体照明产业技术发展的基石，不同的衬底材料，需要不同的外延生长技术、芯片加工技术和器件封装技术，衬底材料决定了半导体照明技术的发展路线，蓝宝石是 LED上游衬底材料是当前最优的选择。随着LED行业环境趋于稳定、各国白炽灯禁售等LED利好政策的陆续出台,LED行业逐渐复苏并呈现快速增长态势。伴随着 LED行业的景气复苏，必将带动对上游蓝宝石衬底的需求回升。
在屏幕材料领域，随着蓝宝石屏幕厚度降低、晶锭利用效率提升、切磨抛损耗减少以及加工成本降低，蓝宝石屏幕成本明显下降后，蓝宝石的应用将逐渐向新兴应用拓展,如智能手机等电子产品触摸板、摄像镜头及主键、蓝宝石表镜等新兴应用的不断扩大，蓝宝石新兴应用的市场空间正逐步打开,并进一步带来蓝宝石行业用超精细金刚线广阔的市场需求。
蓝宝石切片方面，金刚线已经成为主要切片方式。此前蓝宝石切片约78%用于LED衬底，22%用于屏幕材料，前者在LED大行业发展背景下预计保持20%的年复合增长速度，后者随着 AppleWatch、华为P7手机为代表的智能设备应用将迎来爆发式增长。
3、其他新型材料领域
超精细金刚线在砷化镓、磁材等新型材料领域的应用正处于推广阶段，未来市场潜力也很可观。
（三）项目实施的可行性
公司是国家火炬计划重点高新技术企业，拥有一支高水平的技术研发团队和管理团队，拥有先进的生产设施和检测设施，拥有一批领先的自主技术专利。此外，公司多年来在生产超精细钢丝方面积累了大量生产经验，产品质量稳定可靠，为本项目提供主材芯线奠定了基础。以上条件为项目实施提供了充分的条件。
（四）项目的产品
本项目的超精细金刚线产品方案体现市场为主导的原则，兼容市场产品规格的多样性，同时考虑技术、资金配套适应性；以市场容量最大的Ø90µm、Ø100µm、Ø115µm为主，配套少量Ø160µm、Ø250µm、Ø380µm；产品结构中，切割单晶硅占60%，切割多晶硅占30%，切割蓝宝石以及其他新型材料占10%。
（五）项目投资效益
本项目总投资97,600.80万元，项目达产后可实现销售收入 76,923.08万元，年均税后利润25,074.20万元，投资利润率 34.25%，静态投资回收期6.19年（含建设期2年），项目经济效益较好。
四、本次发行对公司经营管理和财务状况的影响
（一）对公司经营管理的影响
本次发行募集资金所投资项目将进一步提高公司专业化生产能力和产品附加值。项目达产后，公司业务体系更加完善，产品结构更加丰富，工艺更加先进，有利于公司增强技术装备实力，承接新的业务及提高市场占有率。与此同时，本次发行将增强公司的资金实力和融资能力，改善公司的资本结构，加强公司的综合抗风险能力，进一步巩固公司的行业地位。
从公司经营管理的情况来看，本次发行募集资金的运用合理、可行，有利于促进公司可持续健康发展。
（二）对公司财务状况的影响
本次发行后，公司总资产与净资产规模将同时增加，资产负债率水平将有所下降，有利于增强公司抵御财务风险的能力，进一步优化资产结构，降低财务成本和财务风险，增强未来的持续经营能力。同时，随着募集资金投资项目的完成，现有主营业务进一步完善升级，可有效扩宽客户渠道及稳步提升营业收入，项目效益将逐步显现，进一步改善公司财务状况。
河南恒星科技股份有限公司 2015年10月12日