牧原食品股份有限公司
2014年度财务决算及2015年度财务预算报告
2014年在公司董事会的领导下，通过公司管理层与全体员工的共同努力，面对全国性的生猪价格低迷，生猪出栏量和营业收入都实现了快速增长。全年生猪出栏量185.90万头，同比增长42.26%，实现销售收入260,476.34万元，同比增长27.41%。
现将公司2014年度财务决算和2015年度财务预算报告如下：
第一部分：2014年度财务决算报告
公司2014年度财务报表已经中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具了中兴华审字（2015）第HN-006号标准无保留意见的审计报告。
一、主要会计数据及财务指标变动情况
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|项目|2014年度|2013年度|本年比上年增减|
|营业收入（万元）|260,476.34|204,440.28|27.41%|
|利润总额（万元）|8,019.81|30,382.95|-73.60%|
|归属于上市公司股东的净利润（万元）|8,019.81|30,382.95|-73.60%|
|经营活动产生的现金流量净额（万元）|45,538.45|12,086.15|276.78%|
|基本每股收益（元/股）|0.33|1.43|-76.92%|
|加权平均净资产收益率（%）|4.27|27.04%|下降22.77个百分点|
|每股经营活动产生的现金流量净额（元/股）|1.88|0.57|229.82%|
|总资产（万元）|411,930.12|323,454.31|27.35%|
|归属于上市公司股东的所有者权益（万元）|194,822.25|125,683.13|55.01%|
|股本（万股）|24,200.00|21,200.00|14.15%|
|归属于上市公司股东的每股净资产（元/股）|8.05|5.93|22.27%|
|资产负债率（%）|52.71|61.14|下降8.43个百分点|

2014年末，公司财务状况良好，经营规模持续扩大，总资产增加了 88,475.81万元，增幅为27.35%，资产负债率下降了8.43个百分点。其主要原因是：
（1）2014年完成首次公开发行股票，融资净额66,782.12万元；
（2）2014年经营积累，减去分配2013年度现金股利5,662.80万元，增加股东权益2,357.01万元；
上述两项合计，2014年末归属于上市公司股东的所有者权益增加了69,139.12万元，增幅为55.01%。
2014年度，公司生产经营规模扩大，产品销售收入较上年增加了27.41%，但是归属于上市公司股东的净利润下降73.60%。主要原因：一是公司产能增加，销量增长42.26%，但生猪市场持续低迷，2014年商品猪价格下跌11.46%，上述两种因素影响收入增加
56,036.06万元；二是销售成本增加76,399.56万元，主要是生猪出栏量增加；三是期间费用增加3,709.52万元，主要是育肥猪保险和借款利息增加；四是营业外收支净额增加
1,520.79万元，主要是政府补助增加。
2014年度，公司净利润大幅下滑，导致基本每股收益和加权平均净资产收益率相应下降。
2014年度，随着经营规模扩大、生猪出栏量增加，公司对经营性应收、应付、存货等进行了更为科学、审慎的管理，在净利润下滑的情况下，公司经营活动产生的现金流量净额较上年增加了33,452.30万元，增幅为276.78%。
二、财务状况、经营成果和现金流量分析
（一）资产、负债和净资产情况
1、资产构成及变动情况
截止2014年12月31日，公司资产总额411,930.14万元，比年初增加88,475.83万元，增幅为27.35%。主要资产构成及变动情况如下：
单位：万元
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|项目|2014年12月31日||2013年12月31日||同比变动|
||金额|比例|金额|比例||
|流动资产合计|151,064.30|36.67%|124,016.62|38.34%|21.81%|
|其中：货币资金|33,754.60|8.19%|18,783.58|5.81%|79.70%|
|预付款项|722.11|0.18%|2,647.91|0.82%|-72.73%|
|其他应收款|0.35|0.00%|6.30|0.00%|-94.44%|
|存货|103,537.73|25.13%|102,141.61|31.58%|1.37%|
|其他流动资产|13049.51|3.17%|437.21|0.14%|2884.72%|
|非流动资产合计|260,865.84|63.33%|199,437.69|61.66%|30.80%|
|其中：长期股权投资|4,768.40|1.16%|2,875.69|0.89%|65.82%|
|固定资产|148,958.45|36.16%|129,640.73|40.08%|14.90%|
|在建工程|62,688.51|15.22%|30,976.78|9.58%|102.37%|
|工程物资|||365.76|0.11%||
|生产性生物资产|23,284.31|5.65%|19,999.86|6.18%|16.42%|
|无形资产|17,231.59|4.18%|15,578.86|4.82%|10.61%|
|其他非流动资产|3,934.58|0.96%||||
|资产总计|411,930.14|100.00%|323,454.31|100.00%|27.35%|

主要变动原因：
（1）2014年末，流动资产总额151,064.30万元，比年初增加27,047.68万元，增幅为21.81%，主要是货币资金及其他流动资产增加。变动原因分别是：
A、2014年末，货币资金较年初增加14,971.02万元，增幅79.79%，主要原因是2014年完成首次公开发行股票筹集资金到位及销售收入增加所致。
B、2014年末，预付账款减少1,925.80万元，减幅72.73%，主要原因是期末预付工程及设备款重分类至其他非流动资产所致。
C、2014年末，其他流动资产较年初增加12,612.30万元，增幅2884.72%，主要原因是
子公司邓州牧原利用闲置募集资金认购人民币理财产品及育肥猪保险费、土地租赁费按受益期逐月摊销所致。
（2）2014年末非流动资产总额260,865.84万元，比年初增加61,428.15万元，增幅30.80%，主要是长期股权投资、在建工程及其他非流动资产增加所致。
A、2014年末，长期股权投资较年初净增加1,892.71万元，增幅65.82%，主要是对联营企业河南龙大牧原肉食品有限公司增加投资所致。
B、2014年末，在建工程较年初增加31,711.73万元，增幅102.37%，主要建设项目是牧原办公大楼工程、曹县牧原饲料厂、钟祥牧原一场、钟祥牧原饲料厂、唐河牧原二场、扶沟牧原饲料厂。
C、2014年末，其他非流动资产3,934.58万元，主要是预付工程及设备款、预付土地保证金。
2、负债结构及变动原因分析
2014年末负债总额217,107.87万元，比年初增加了19,336.69元，增幅9.78%。负债结构及变动情况如下：
单位：万元
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|项目|2014年12月31日||2013年12月31日||同比变动|
||金额|比例|金额|比例||
|流动负债合计|164,981.67|75.99%|136,320.63|68.93%|21.02%|
|其中：短期借款|91,129.00|41.97%|89,800.00|45.41%|1.48%|
|应付票据|6,000.00|2.76%|5,500.00|2.78%|9.09%|
|应付账款|27,316.61|12.58%|14,903.91|7.54%|83.28%|
|预收款项|466.62|0.21%|377.82|0.19%|23.50%|
|应付职工薪酬|2,746.48|1.27%|1,949.46|0.99%|40.88%|
|应交税费|107.08|0.05%|31.24|0.02%|242.77%|
|应付利息|351.01|0.16%|182.75|0.09%|92.07%|
|其他应付款|2,375.87|1.09%|1,133.96|0.57%|109.52%|

一年内到期的非流动负债 34,489.00 15.89% 22,441.49 11.35% 53.68%
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|非流动负债合计|52,126.20|24.01%|61,450.55|31.07%|-15.17%|
|其中：长期借款|52,021.80|23.96%|61,442.55|31.07%|-15.33%|
|其他非流动负债|104.4|0.05%|8.00|0.00%|1205.00%|
|负债合计|217,107.87|100.00%|197,771.18|100.00%|9.78%|

主要变动原因：
A、2014年末，应付账款较年初增加了12,412.70万元，增幅83.28%。主要是经营性应付往来款增加所致。
B、2014年末，应付职工薪酬较年初增加797.02万元，增幅40.88%，主要是公司经营规模扩大，员工人数增加，工资增加及社会保险未结算所致。
C、2014年末，应交税费较年初增加75.84万元，减幅242.77%，主要是计提土地使用税尚未缴纳。
D、2014年末，应付利息较年初增加168.26万元，增幅92.07%,主要是计提分期付息的长期借款利息。
E、2014年末，其他应付款较年初增加1,241.91万元，增幅109.52%，主要是工程保证金。
F、2014年末，一年内到期的非流动负债增加12,047.51万元，增幅53.68%，主要是将于一年内到期的长期借款增加所致。
G、2014年末，其他非流动负债较年初增加96.40万元，主要是政府给予与资产相关的补助增加所致。
3、净资产
2014年末,归属于上市公司股东的所有者权益为19.48亿元，比年初增加了6.91亿元，
增幅为55.01%，主要是2014年完成首次公开发行股票募集资金到位所致。
（二）经营成果
2014年度，公司出栏生猪185.90万头，比上年增长42.46%；实现营业收入260,476.34万元，比上年增长27.41%；实现净利润8,019.81万元，比上年下降73.60%，其中，归属于上市公司股东的净利润为8,019.81万元，同比下降73.60%。
单位：万元
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|项目|2014年度|2013年度|同比变动|
|一、营业收入|260,476.34|204,440.28|27.41%|
|减：营业成本|240,329.33|163,929.77|46.61%|
|销售费用|529.04|645.68|-18.06%|
|管理费用|7,410.09|6,288.85|17.83%|
|财务费用|10,309.75|7,604.83|35.57%|
|二、营业利润|2,097.53|25,981.46|-91.93%|
|三、利润总额|8,019.81|30,382.95|-73.60%|
|四、净利润|8,019.81|30,382.95|-73.60%|
|五、归属于上市公司股东的净利润|8,019.81|30,382.95|-73.60%|

2014年度，公司销售毛利率为7.73%，比上年的19.82%下降了12.09个百分点，主要原因是生猪销售价格下滑影响。
与2013年度相比，2014年度公司生猪销售均价下降了12.30%，导致营业收入的增幅较生猪出栏量的增幅少了14.85%。同时，营业成本的增幅较生猪出栏量的增幅高了
17.23%，主要是原料采购价格较上年上涨，其中小麦价格上涨4.64%，玉米价格上涨0.39%。
上述因素导致2014年度主营业务毛利率下降幅度较大。
2014年度，公司虽然主营业务毛利率较低，但得益于一体化自繁自养经营模式，公
司的各生产环节均处于可控状态，生产稳定、疫病可控、高品质低成本，保持着行业领先的优势。
2014年度，随着公司生产经营规模的进一步扩大，期间费用总额有所增加，主要是借款利息费用、育肥猪及能繁母猪保险费增加。期间费用总额与公司经营规模是匹配的，且增幅远低于营业收入的增幅。2014年度，公司期间费用总额为1.82亿元，比上年增加0.37亿元，增幅25.51%，低于营业收入42.46%的增幅。其中，销售费用与营业收入的比重为0.2%，较上年同期下降了0.12个百分点；管理费用与营业收入的比重为2.84%，较上年同期下降了0.23百分点；财务费用与营业收入的比重为3.96%，较上年同期上升0.24个百分点，显示了公司良好的费用控制水平和规模效应。
（三）现金流量情况
2014年，公司现金流量简表如下：
单位：万元
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|项目|2014年度|2013年度|同比变动|
|一、经营活动产生的现金流量净额|45,538.45|12,086.15|276.78%|
|经营活动现金流入小计|271,039.43|209,500.57|29.37%|
|经营活动现金流出小计|225,500.97|197,414.42|14.23%|
|二、投资活动产生的现金流量净额|-86,910.47|-66,290.03|31.11%|
|投资活动现金流入小计|71,469.89||1 2 3 764.63%|
|投资活动现金流出小计|158,380.36|66,347.72|138.71%|
|三、筹资活动产生的现金流量净额|54,943.40|57.7053,571.90|2.56%|
|筹资活动现金流入小计|224,520.99|197,610.26|13.62%|
|筹资活动现金流出小计|169,577.60|144,038.36|17.73%|
|五、现金及现金等价物净增加额|13,571.38|-631.98|276.78%|

1、2014年度，随着经营规模扩大、生猪出栏量增加，公司对经营性应收、应付、存货等进行了更为科学、审慎的管理，在净利润下滑的情况下，公司经营活动产生的现金流量净额较上年增加了33,452.30万元，增幅为276.78%。
2、2014年度投资活动产生的现金流量净额比上年减少20,620.44万元，减少幅度
31.11%，主要是购买短期理财产品为未到期和快速扩张加大投资两个原因所致。
3、2014年度筹资活动产生的现金流量净额比上年增加1,371.50万元，增幅2.56%，主要是增发股票，筹集资金所致。
三、主要财务指标情况:
（一）偿债能力指标
2014年末，公司流动比率为0.92，较2013年末的0.91上升了0.01，增幅为0.74%；
速动比率为0.21，较2013年末的0.16上升了0.05，增幅为33.42%；资产负债率为52.71%，较2013年末的61.14%下降了8.44个百分点，主要原因是公司2014年完成首次公开发行股票，自有资金增加，资产负债率降低。
（二）资产周转能力指标
1、存货周转率：2014年存货周转率为2.34次，存货周转天数为154.05天，比上年度减少了13.68天，保持较高水平。存货周转速度较快、变现能力强，体现了公司良好的存货管理能力、产品处于较好的销售状态。
2、总资产周转率：2014年总资产周转率为0.71次，比上年度降低了6.88个百分点。
公司处于快速扩张时期，大量在建工程尚未形成产能。
（三）盈利能力及现金流量指标
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|项目|2014年|2013年|本年比上年增减|
|每股收益（元/股）|0.33|1.43|-76.92%|
|扣除非经常性损益后的每股收益（元/股）|0.2|1.30|-84.62%|
|加权平均净资产收益率|4.27%|27.04%|下降22.77个百分点|
|扣除非经常性损益后加权平均净资产收益|2.61%|24.50%|下降21.89个百分点|
|经营活动产生的现金流量净额（万元）|45,538.45|12,086.15|276.78%|
|每股经营活动产生的现金流量净额（元/股）|1.88|0.57|229.82%|
|每股净现金流量（元/股）|0.56|-0.03|19.67%|

2014年度，公司每股收益0.33元，较上年的1.43元/股减少了1.1元/股；净资产收益
率较上年下降了22.77个百分点。
（四）预算执行情况
2014年度主要财务预算指标为：生猪出栏量150-200万头；若全年生猪销售均价在13.5元/公斤以上，营业收入预计比上年增长30%以上，力争超过26亿元；公司现金流量全年保持总体平衡。
2014年度，公司生猪出栏量185.90万头，实现营业收入26.05亿元，公司现金流量全年保持总体平衡，完成年初预算。
一、2015年年度预算编制说明：
面对2015年的宏观经济及行业形势，公司将更为审慎的进行投资，科学规划，分步骤稳健实施；并继续提升管理，加强控制成本，通过不断优化营养配方、科学制定采购策略、保持合理库存水平，保障公司正常生产经营所需现金流。
本预算是牧原食品股份有限公司按照相关规定要求，本着求实、稳健的原则编制。
1、公司主要生产经营所在地的社会经济环境未发生重大变化，公司新产能如期建成投产，公司生产经营运转正常。
2、营业收入按公司生产能力、销售目标编制，产品销售价格和主要原材料采购成本基于对市场价格的谨慎预测编制。
3、现金收支按照统筹安排、量入为出、确保年内现金流量基本平衡的原则确定。2015年，公司将进一步强化成本控制和预算管理，加大市场销售渠道的多元化建设，努力扩大经营活动现金流入量。同时，公司将积极运用多种融资方式，保障资金需求。
二、主要财务预算指标：
公司根据以前年度的财务指标测算，结合市场情况，本着审慎原则，并充分考虑资产利用率、新产能投放情况等，预计：2015年生猪出栏量200-260万头；若商品猪销售均价高于13.5元/公斤，营业收入力争超过34亿元，预计比上年增长30%以上；公司现金流量全年保持总体平衡。
特别提示：本预算为公司根据现有情况，基于对2015年度公司生产经营内、外部情况假设的基础上编制，不代表公司对2015年度的盈利预测。
牧原食品股份有限公司董事会
二〇一五年四月二十四日