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反馈意见11：申请材料显示，收益法评估参考八达园林历年园林工程施工业务的毛利率，预测八达园林2015年及以后年度园林工程施工业务的营业成本。
请你公司结合报告期园林工程施工业务的毛利率、行业特点、竞争状况、市场地位、同行业情况等，补充披露收益法评估中，八达园林园林工程施工业务毛利率的测算过程及合理性。请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。
答复：
一、收益法评估中，预测八达园林2015年及以后年度园林工程施工业务营业成本及毛利率大致思路如下：
本次八达园林评估将2015年的园林工程施工成本分为两部分预测：
①截至评估基准日，八达园林公司已签订合同、尚未完工的主要园林工程项目，本次评估成本按照各项目“预计毛利率乘以 2015年确认收入金额”的合计数进行预测，经计算这部分成本合计为49,694.83万元，占收入的比例为67.74%。
②未签订合同的项目成本，本次评估参考该公司历年园林工程施工业务的毛利率，和企业管理层访谈，预测这部分项目的毛利率为30%，成本合计 33,211.11万元。
因此，八达园林公司 2015年园林工程施工业务的营业成本合计 82,905.94万元，占园林工程施工业务收入的比例为68.63%。
根据现有项目的毛利率情况和正在洽谈项目的毛利率情况，八达园林估计 2016-2017年的毛利率预计和 2015年基本持平，2018年及以后年度由于存在较大的不确定性，出于谨慎考虑，预计毛利率略有下降。
因此，八达园林公司以后年度的园林工程施工业务的营业成本如下：
单位：万元
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|-|-|-|-|-|-|
|项目|2015年|2016年|2017年|2018年|2019年|
|园林工程施工营业成本|82,905.94|111,873.93|151,029.81|166,617.14|175,456.57|
|占园林工程施工收入比例|68.63%|68.60%|68.60%|68.80%|69.00%|
|毛利率|31.37%|31.40%|31.40%|31.20%|31.00%|

由上表可知，此次收益法评估八达园林2015年及以后年度毛利率水平基本保持为31.40%左右。
二、报告期内，八达园林及同行业可比上市公司园林工程施工业务毛利率情况
报告期内，八达园林及同行业可比上市公司园林工程施工业务毛利率情况具体如下表所示：
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|-|-|-|
|公司名称|2013年|2014年|
|东方园林|36.66%|34.07%|
|棕榈园林|21.96%|22.19%|
|普邦园林|23.07%|24.65%|
|铁汉生态|28.45%|28.05%|
|平均值|27.54%|27.24%|
|八达园林|27.56%|30.91%|

三、八达园林工程施工业务毛利率预测合理性分析
综合上述两张表格，纵向比较八达园林工程施工业务不同年度毛利率水平来看，八达园林工程施工业务2015年及以后的预测毛利率水平31.4%同八达园林 2014年度31.03%相比略有增加（2014年尚未完工的已签订合同的部分项目毛利率水平较高）。横向比较八达园林与同行业可比上市公司工程施工业务毛利率水平，八达园林的工程施工业务毛利率水平高于同行业可比上市公司平均水平，但仍是低于东方园林的历年毛利率水平的。
（一）八达园林工程施工业务以市政园林为主，毛利率相对较高
八达园林工程施工业务的构成以市政园林为主，其收入占主营业务收入均在75%以上。与其他工程施工业务相比，市政园林的客户为各级政府及其下属机构，毛利率水平相对较高。同行业可比上市公司中，东方园林的工程施工业务亦以市政园林为主。报告期内，东方园林市政园林的收入占主营业务收入比重均在80%以上，因此其工程施工业务的毛利率水平在同行业可比上市公司中最高。
（二）八达园林积极布局西北地区，提高西北地区收入占比
2014年度八达园林在西北地区的营业收入大幅增长，从 2013年度占总营业收入的0.62%增长至 2014年度的21.83%。受地理位置、气候及安全性等因素影响，该地区的园林工程施工业务毛利率相对较高（例如 2014年承接的察布
查尔县景观绿化工程，合同金额23,000万元，预计毛利率37.0%），进而使得
八达园林2014年度的主营业务毛利率有所增加。未来，八达园林将凭借在西北地区已经积累起来的品牌和口碑，进一步扩大西北地区业务规模，提高西北地区收入占比，进而带动毛利率水平的提升。
（三）八达园林有较为明显的竞争优势，能够争取到较为优秀的项目资源
八达园林成立于 1996年，经过近 20年的发展，已经具备了较为明显的竞争优势，具体包括资质优势、业务全面发展优势、全产业链优势、新鲜树种培育优势、地域优势、品牌优势、跨区域承揽业务能力优势、承揽大型工程业务能力优势和“碳汇”技术先发优势等。在我国园林绿化行业目前仍以中小企业为主的竞争现状下，八达园林凭借上述优势能够有力的保证自身在市场中的竞争地位，帮助八达园林争取到较为优秀的项目资源，从而保证了八达园林的毛利率能处于较高的水平。
评估师核查意见：
经核查，本评估师认为，八达园林收益法预测的2015年及未来年度毛利率水平是基于八达园林历史毛利率水平，并参考行业特性，竞争状况，市场地位，同行业情况等因素综合确定的，测算依据比较充分合理。
12、申请材料显示，收益法评估中，投资收益为BT项目融资业务回报，此次评估根据目前已签订的 BT合同确定八达园林未来年度的投资收益，请你公司补充披露：1）收益法评估中是否考虑到BT模式对八达园林未来年度营业收入，营业成本的影响，2）2015年及以后年度投资收益的测算依据，测算过程及合理性，请独立财务顾问和评估师核查并发表明确意见。
答复：
一、预测BT项目对未来年度营业收入和成本的影响
截至评估基准日，南通市通州区平海公路绿化工程施工-移交 BT项目、第八届中国花卉博览会主展区绿化景观一标段和商丘市商务中心区宋城路第一合同段（归德路-睢阳路）道路绿化景观工程三个项目均已基本完工，收入和成本均已基本全部确认，仅阜宁县金沙湖旅游度假区二期工程项目有后续收入和成本，在八达园林未来的营业收入和营业成本中考虑了阜宁县金沙湖旅游度假区二期工程项目。除了上述 4个 BT项目，收益法没有考虑未来有其他项目采用 BT
模式。
二、根据BT项目的具体情况测算投资收益
2011年 12月 30日，与政府 BT业务代理公司南通富通城市建设有限公司签订了《南通市通州区平海公路绿化工程施工—移交BT项目、融资建设、移交及回购合同》，合同价款为 116,899,255.00元。自工程竣工验收合格交付之日起 30个月内回购完毕，首期回购款支付日为工程竣工验收合格交付之日起第 6个月内，二期回购款支付日为工程竣工验收合格交付之日起第 18个月内，三期回购款支付日为工程竣工验收合格交付之日起第30个月内，按4：3：3比例回购。回购价款包括投资额及对应的利息，利率按银行同期年贷款基准利率计算，计息起始日为工程竣工验收合格并办理移交手续之日。
2012年11月28日，公司全资子公司常州森林投资有限公司与江苏花博投资发展有限公司签订了《第八届中国花卉博览会主展区绿化景观（一标段）—投资建设移交合同》，合同价款为15,000.00万元（暂估）。项目从竣工验收交付之日起进入移交受让期，移交受让期内按四期支付移交受让款，移交受让款包括：工程项目建设投资款、移交受让期的投资利息。第一期支付日为 2013年 12月31日，第二期支付日为2014年12月31日，第三期支付日为 2015年12月 31日，第四期支付日为 2016年 12月 31日。四期回购款支付金额为工程合同价25%，年利率按实际结算时中国人民银行公布的3-5年期贷款基准利率上浮10%计算。
2012年 3月 24日，公司与阜宁县金沙湖开发管理委员会签订了《阜宁县金沙湖旅游度假区二期工程建设工程施工合同》，合同价款约为10亿元。该项目的5%的质量保证金部分不承担利率，每个项目回购期为三年，首期回购款40%，支付时间为承包方将每个项目资产所有权转移给发包方之次日起一个月内，以后两年每年的同一日期即为第二、第三期回购款的支付时间，第二、三期回购款每期支付工程总价款的30%，首期回购款无利息，第二期、第三期回购款利率参照阜宁当期农村商业银行同期贷款利率，月利率为0.978%。
2014年 5月 8日，公司与商丘市商务中心区管理委员会签订了《商丘市商务中心区宋城路第一合同段（归德路-睢阳路）道路绿化景观工程 BT模式项目建设工程施工合同书》，合同价款24,546,087.44元。回购总价为工程决算审定
价与项目回购期利息之和，工程竣工验收合格完成备案并审计结束次日或非因公司原因导致该工程中途终止之日起，该工程进入回购期，回购期限两年。第一次回购时间为从工程竣工验收并审计结束之次日起60日内，回购比例占审计后总回购款的40%，第二次回购时间为从第一次约定付款之次日起 365日内，回购比例为占审计后总回购款30%，第三次回购时间为从第一次回购款支付之次日起 730日内，回购比例占审计后总回购款的25%，质保金为总回购款5%，从工程验收合格之日起三年内无息支付。回购期利息按中国人民银行公布的同期一年贷款基准利率上浮30%计取。截止 2014年12月31日，该工程尚在建设期。
根据上述各项目的付款进度测算投资收益过程如下：
单位：万元
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|-|-|-|-|-|-|-|
|项目/收款进度|2015年|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|
|阜宁县金沙湖旅游度假区二期工程建设工程|||||||
|预测 2015 年完工款项，2016年开始支付||10,000.00|7,500.00|7,500.00|||
|预测 2016 年完工款项，2017年开始支付|||10,000.00|7,500.00|7,500.00||
|预测 2017 年完工款项，2018年开始支付||||10,933.67|8,200.25|8,200.25|
|小计||10,000.00|17,500.00|25,933.67|15,700.25|8,200.25|
|第八届中国花卉博览会主展区|9,503.61||||||
|南通市通州区平海公路绿化施工|2,700.22||||||
|商丘市商务中心区宋城路|981.60|736.20|613.50||||
|项目/投资收益（即利息）|2015年|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|
|阜宁金沙湖环湖大道一期提升工程（11.7%）|||||||
|基准日已完工项目剩余利息|805.58||||||
|2015年款项利息||804.38*|1,170.00|365.63|||
|2016年款项利息|||804.38|1,170.00|365.63||
|2017年款项利息||||879.48|1,279.24|399.76|
|小计|805.58|804.38|1,974.38|2,415.10|1,644.86|399.76|
|商丘市商务中心区宋城路（6.96%）||93.87|42.67||||
|平海公路（5.6%）|187.88|4.44|||||
|花博会（6.6%）|496.38|248.19|||||
|合计|1,489.84|1,150.87|2,017.04|2,415.10|1,644.86|399.76|

上述投资收益预测举例说明：
阜宁金沙湖项目 2016年利息收入预测：（7,500+7,500-25,000×5%）×11.7%/2=804.38万元*
说明：根据项目的实施计划和进展情况，预计2015年阜宁项目完成2.5亿元工程款，根据合同，40%、30%和30%的付款进度，预计 2016-2018年收回款项10,000万元、7,500万元和7,500万元。根据合同，利率为11.7%，5%的质量保证金部分不承担利率,首期无利息，按照2016年年中开始对2015年工程款的第二、第三期款项计息，2016年的投资收益为第二、第三期款项合计金额（7500+7500）扣除5%质保金后乘以利率11.7%的50%，即804.38万元。
投资收益的测算根据签订的BT合同和审计报告，测算过程和结果比较合理。
评估师核查意见：
经核查，本评估师认为，收益法评估中是跟据八达园林已签订的四个BT合同预测 BT模式对未来营业收入、成本的影响，未考虑未来其他新增 BT模式项目。未来年度的投资收益预测是根据现有 BT合同约定的付款期限、利率等条款和审计报告，结合预计项目进展情况进行预测，测算过程合理。
13、申请材料显示，收益法评估中，根据八达园林公司已签订合同项目，在签项目情况，以及公司目前的资金状况，参考园林绿化行业上市公司的业绩增长情况，预测八达园林公司以后年度园林工程施工收入，请你公司补充披露“参考园林绿化行业上市公司的业绩增长情况”的具体内容和测算过程。请独立财务顾问和评估师核查并发表明确意见。
答复：
园林绿化行业主要上市公司2012-2014年园林工程施工收入如下：
单位：万元
|||||
|-|-|-|-|
|项目|2012年|2013年|2014年|
|东方园林|369,432.64|469,557.29|424,722.02|
|棕榈园林|288,854.89|399,376.16|464,067.32|
|普邦园林|170,426.56|221,234.27|293,802.63|
|铁汉生态|78,277.61|102,567.52|142,684.30|

园林绿化行业主要上市公司2012-2014年园林工程施工收入年增长率如下：
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|-|-|-|-|-|
|项目|2012年|2013年|2014年|平均值|
|东方园林|34.1%|27.1%|-9.5%|17.2%|
|棕榈园林|31.4%|38.3%|16.2%|28.6%|
|普邦园林|44.8%|29.8%|32.8%|35.8%|
|铁汉生态|41.6%|31.0%|39.1%|37.3%|
|平均值|38.0%|31.6%|19.6%|29.7%|

上述四家公司在2012年收入规模相对小的时期，园林工程施工收入的年增长率在31-44%，增速非常快。
东方园林2014年园林工程施工收入出现负增长，原因之一是东方园林2013年园林工程施工收入已经达到了46.96亿元，绝对值较大，公司已经处于业务收入高峰。
棕榈园林 2013年园林工程施工收入达到将近 40个亿，绝对值较大，2014年比 2013年增长 6.47亿元，增幅达到16.2%，虽然收入增长速度放慢，但是收入增长的绝对值还是比较大的。
相对与东方园林和棕榈园林，普邦园林、铁汉生态的收入规模相对较小， 2014年比 2013年收入增长比例依次达到32.8%、39.1%，2014年比 2013年收入增长的绝对值依次为7.26亿元、4.01亿元，两家公司园林工程施工业务处于快速发展时期，收入增长速度较快。
根据万德资讯，园林绿化行业主要上市公司 2012-2014年营业收入如下：单位：万元
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|-|-|-|-|
|项目|2012年|2013年|2014年|
|东方园林|393,830.37|497,363.73|467,958.87|
|棕榈园林|319,299.13|429,729.75|500,694.29|
|普邦园林|185,081.24|239,343.03|316,086.27|
|铁汉生态|120,426.19|148,989.85|200,309.27|
|收入合计|1,018,636.93|1,315,426.36|1,485,048.70|

根据万德资讯，园林绿化行业主要上市公司 2015-2016年营业收入年增长率预测如下：
单位：万元
||||
|-|-|-|
|项目|2015年预计年增长率|2016年预计年增长率|
|东方园林|19.5%|22.2%|
|棕榈园林|18.8%|20.4%|
|普邦园林|30.7%|29.1%|
|铁汉生态|40.4%|33.1%|
|平均值|27.3%|26.2%|

东方园林和棕榈园林2014年营业收入已经达到45-50个亿的规模，收入绝对值较大，规模已经相当大，因此，机构预测两家公司 2015年和 2016年收入增速放缓，虽然增速放缓，但事实上两家公司2015年预计营业收入的年增长额依次达到9.13亿元、9.41亿元，绝对值相当高。
相对收入规模较小的普邦园林、铁汉生态，机构预计 2015年的营业收入增长率依次为30.7%、40.4%，平均值为35.55%，收入增幅较高，公司仍处于快速增长时期。
上述四家上市公司 2015-2016年营业收入合计年增长额达到 36.3亿元、45.9亿元，说明园林行业市场空间还是非常巨大的。
凭借多年的行业经验和客户资源，以及跨区域承揽业务能力优势和承揽大型园林项目的优势，2015年八达园林在新疆、江苏、贵州等区域业务快速增长，公司正处于收入快速增长时期。
截至2014年末，八达园林公司已签订合同、尚未完工的主要园林工程项目，合同金额合计 207,163万元，截至 2014年末尚未确认收入金额合计 140,176万元。
截至本反馈意见出具之日，2015年八达园林在新疆、江苏、贵州等区域大型项目承接情况如下：
单位：万元
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|-|-|-|-|
|序号|项目名称|预计金额|项目状态|
|1|乌鲁木齐经济开发区（头屯河区）工业大道二期道路两侧退后绿化|16,856.33|已签订合同，进场施工|
|2|太华山风景区生态休闲项目（江苏）|45,000.00|已签订框架协议|
|3|新源县世外桃源项目（新疆）|15,000.00|已签订框架协议|
|4|中铁佰分之一摩都项目（贵州）|60,000.00|已签订合作意向|
|5|镇江市官塘项目|20,450.00|已签订框架协议|
|6|新疆建设兵团可克拉市绿地（市政）|65,000.00|正在签订协议|
||合计|222,306.33||

因此，从八达园林目前业务的承接情况来看，公司正处于快速发展时期。
八达园林公司 2014年园林工程施工收入为 8.95亿元，本次评估预测八达园林 2015-2017年园林工程施工收入每年增长35%，2015-2017年园林工程施
工收入依次为12.08亿元、16.31亿元和22.02亿元，2015-2017年园林工程施
工收入的年增长额依次为3.13亿元、4.23亿元和5.71亿元。相比收入规模略小
的普邦园林、铁汉生态两家上市公司，八达园林2015年的园林工程施工业务收入预测的增长速度和两家上市公司的平均值35.5%一致，2016年略高于两家上市公司的平均值31.1%。八达园林的规模相对较小，且业务承接情况较好，2016年略高于上市公司的水平也是合理的。
评估师核查意见：
经核查，本评估师认为，园林行业市场空间较大，发展前景较好，八达园林2014年园林工程施工收入为 8.95亿元，规模相对较小。根据万德资讯对收入规模相对较小的园林行业上市公司普邦园林、铁汉生态预测，2015年、2016年营业收入增长率的平均值依次为35.55%、31.1%。根据八达园林目前的业务承接情况和已签订合同的情况分析，公司正处于收入快速增长时期，业务承接情况较好，本次评估预测八达园林公司 2015-2016年的园林工程施工业务年增长率为35%，2015年和两家上市公司持平、2016年略高于两家上市公司的水平，是比较合理的。
14、申请材料显示，本次评估预测八达园林未来资产减值损失占园林工程施工业务的1.5%。请你公司补充披露上述1.5%的测算依据、测算过程及合理性。
请独立财务顾问和评估师核查并发表明确意见。
回复：
八达园林 2010-2014年资产减值损失依次为 824.01万元、440.64万元、493.52万元、2,378.95万元和2,409.66万元，占营业收入的比例依次为1.72%、0.62%、0.70%、3.18%和2.67%，近五年的平均值为1.78%。
会计科目所谓的资产减值损失是计提的坏账准备，公司按照应收款项的账龄分析法计提坏账准备，因此资产减值损失的数值并非实际发生的坏账损失，会计核算上认为计提资产减值损失是不导致公司当年的现金流量流出（从下面八达园林审计报告附注中的现金流量表补充资料中可以看出，第一项就是加回的资产减值损失），因此并不影响企业估值。
虽然和管理层沟通后，了解到八达园林近几年并未发生大额的实际的应收账款坏账。但是评估师考虑到八达园林的园林工程施工业务较多，部分项目工期较长，可能少量项目未来会产生实际的坏账损失（并非计提的坏账）。因此，从谨慎原则出发，评估师对八达园林未来可能实际产生的坏账进行预测，导致公司当年的现金流量实际的流出，直接影响（减少）企业估值，而不是会计意义上的计提坏账损失。
根据审计报告，八达园林2014年应收账款计提的坏账准备比例和金额如下：单位：元
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|-|-|-|
|账 龄|期末余额||
||坏账准备|计提比例(%)|
|1年以内|6,104,396.71|5|
|1至2年|4,941,948.19|10|
|2至3年|8,990,432.70|20|

||||
|-|-|-|
|3至4年|23,970,562.03|50|
|4年以上|16,138,513.86|100|
|合 计|60,145,853.49|21.44|

从上表可以看出 3年以上应收账款计提的坏账准备金额合计为 4,010.91万元，占当年计提的坏账准备金额合计数 6,014.59万元的66.7%。而八达园林 2012-2014年计提的资产减值损失占园林施工业务收入的比例的平均值为2.2%。
考虑到会计按照谨慎原则，对所有账龄的应收款项计提坏账，本次评估通过和管理层访谈，分析客户结构，分析园林施工业务回款特点，预测该公司以后年度资产减值损失（实际可能发生的坏账损失额，导致当年现金流实际流出，而非计提的坏账准备）占园林工程施工收入的1.5%，大致是计提的三年以上账龄坏账的比例水平（2.2%*66.7%=1.47%）。
因此，本次评估预测的资产减值准备占营业收入的比例比审计计提的资产减值损失占营业收入的比例略低，是由于评估预测和会计核算在内容上差异导致的，会计是按照应收款项的账龄分析法计提坏账准备，而评估是预测的实际可能发生的坏账损失额，将导致实际的现金流量流出，直接影响（减少）企业估值。
虽然预测期 2015-2019年评估预测的资产减值损失是比会计计提的金额有可能要低，但是待2019年后，业务趋于稳定，在营业收入、应收账款等不变的情况下，正常情况下审计计提资产减值损失的金额将很小，但是评估在预测时还是考虑按照园林工程施工收入的1.5%估计实际可能发生的坏账损失额，永续期均考虑了坏账损失。因此从整个收益期来看，评估考虑的实际可能发生的坏账损失额事实上比审计计提的资产减值损失要多得多。
评估师核查意见：
经核查，本评估师认为，本次预测八达园林未来资产减值损失（即实际可能发生的坏账损失额，导致当年现金流量实际流出，而非计提的坏账准备）占园林工程施工业务收入的1.5%是比较合理且谨慎的。
15、请你公司结合已有合同或订单、业务开展情况等，补充披露八达园林2015年度业绩预测的可实现性。请独立财务顾问和评估师核查并发表明确意见。
回复：
一、园林工程施工业务进展情况
截至本反馈意见出具之日，2014年度八达园林已签订合同但尚未完工的主要园林工程项目进场施工情况如下：
单位：万元
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|-|-|-|-|-|
|序号|项目名称|合同金额|截至2014年末尚未确认收入金额|2015年工程施工状态|
|1|阜宁金沙湖环湖大道一期提升工程|100,000|77,334|已进场施工|
|2|金乡县金沙湖公园，金济河中段景观绿化工程|27,000|26,749|暂未进场|
|3|镇江市官塘新城路网绿化工程(官塘桥路、环山—莱山路、周湾路、官附—四平山路、宝平路、五洲山—秀山路）|29,550|11,583|已进场施工|
|4|山东奥阳农业开发有限公司（地产）|6,000|6,000|暂未进场|
|5|察布查尔县景观绿化工程|23,000|3,570|已进场施工|
|6|金乡县奥体大道（惠民路-南环路）景观绿化工程施工第一标段|4,939|3,754|已进场施工|
|7|鲁能三亚湾二区（地产）|2,823|2,823|已进场施工|
|8|贵阳安纳塔拉度假酒店室外景观、智能化、给排水、消防综合工程|3,940|2,100|已进场施工|
|9|南通万达广场A区园林景观工程|1,704|1,704|已进场施工|
|10|呼和浩特市四村联建部分基础设施建设绿化三标段|1,493|1,493|暂未进场|
|11|四子王旗乌兰花镇新区路网哈撒尔街道绿化|1,389|1,304|已进场施工|
|12|星湖半岛家园会所景观绿化工程|1,050|745|已进场施工|
|13|贵昆路城区段（三岔口-东连接线）市政道路第十一合同段景观绿化工程|908|93|已进场施工|
|14|一期非示范区景观工程|1,400|126|已进场施工|
|15|宁连宁通公路养护工程绿化养护项目|205|205|已进场施工|
|16|翡丽湾（一期）二标段绿化景观工程|912|129|已进场施工|
|17|天一华府首开区园林景观工程|852|465|已进场施工|
||合计|207,163|140,176|-|

从上表可以看出，截至本反馈意见出具之日，八达园林 2014年已签订合同但未完工的工程项目大部分已进场施工，工程进展良好，根据已签订合同项目的计划进度，预计2015年全年上述项目将确认收入73,357万元。
截至本反馈意见出具之日，2015年八达园林新签订合同及其进场施工情况如下：
单位：万元
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|-|-|-|-|
|序号|项目名称|合同金额|2015年工程施工状态|
|1|陵水中信香水湾项目别墅V1-2庭院园林景观工程|148.36|已进场施工|

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|-|-|-|-|
|2|乌海万达广场北区住宅及大商业景观工程合同|1,339.19|已进场施工|
|3|乌鲁木齐经济开发区（头屯河区）工业大道二期道路两侧退后绿化|16,856.33|已进场施工|
|4|常州220KV魏村变110KV设备检修场地维修|9.55|已进场施工|
|5|定远金山滴水农业生态示范园景观工程|3,833.26|暂未进场|
|6|江阴海港大道绿化工程—两侧绿化带（十五标段）|1,433.65|已进场施工|
|7|北京市朝阳区绿化隔离地区郊野公园环建设工程八标段 金田郊野公园一期项目增加部分（水溪工程）|234.90|已进场施工|
|8|天津国投津能发电有限公司补充苗木采购、种植及养护|25.25|已进场施工|
||合计|23,880.49||

从上表可以看出，2015年八达园林新签订合同数量为 8个，其中已进场施工项目数量为 7个。2015年八达园林新签订合同金额总计达 23,880.49万元，预计 2015年可实现收入 1.7亿左右，结合上述 2014年已签订合同的收入预计情况，截至本反馈意见出具之日，八达园林已有合同的项目收入预计可达 90,357万元。
截至本反馈意见出具之日，八达园林已签订意向协议合同的项目情况具体如下：
单位：万元
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|-|-|-|
|序号|项目名称|合同金额|
|1|太华山风景区生态休闲项目|45,000.00|
|2|新源县世外桃源项目|15,000.00|
|3|中铁佰分之一摩都项目|60,000.00|
|4|镇江市官塘项目|20,450.00|
||合计|140,450.00|

由上表可以看出，八达园林目前已签订意向协议的项目金额达 140,450万元，均已签订合作框架协议。
综上，截至本反馈意见出具之日，八达园林已有合同的项目收入预计可达 90,357万元，另外签订合作框架协议的项目金额达到 140,450万元，八达园林 2015年园林施工业务项目充足，本次评估预计八达园林 2015年园林施工业务收入金额为120,801万元，业绩预测实现的可能性还是比较大的。
二、苗木种植与销售收入
本次评估预测的八达园林 2015年苗木种植与销售收入 14,713万元是合肥
苗圃、天津苗圃及北京苗圃的部分苗木资产出售收入，于 2015年3月已实现收
入。
综上，截至本反馈意见出具之日，八达园林的工程项目合同签订情况良好，业务进展顺利，2015年业绩预测实现的可能性较大。
评估师核查意见：
经核查，截至本反馈意见出具之日，八达园林已有合同的项目收入预计可达 90,357万元，另外签订合作框架协议的项目金额达到 140,450万元，八达园林 2015年园林施工业务项目充足，本评估师认为八达园林 2015年预测业绩实现的可能性较大。
[以下无正文]
[此页无正文，系《上海立信资产评估有限公司关于北京深华新股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易申请文件反馈意见回复》之签章页]
法定代表人：
张美灵
注册资产评估师：
谢岭 万建华
上海立信资产评估有限公司年 月 日