天马微电子股份有限公司
非公开发行 A股股票募集资金使用的
可行性报告
二〇一五年一月
一、本次募集资金投资计划
本次非公开发行A股股票拟募集资金总额不超过 600,000万元，扣除发行费用后将用于投资建设第6代低温多晶硅（LTPS）TFT-LCD及彩色滤光片（CF）生产线项目，该项目以公司的全资子公司武汉天马微电子有限公司（以下简称“武汉天马”）为实施主体。
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|序号|项目名称|项目投资总额（万元）|拟使用募集资金（万元）|
|1|第6代低温多晶硅（LTPS）TFT-LCD及彩色滤光片（CF）生产线项目|1,200,000|600,000|
|合 计||1,200,000|600,000|

若本次非公开发行实际募集资金净额少于投资项目的募集资金拟投入金额，则不足部分由公司自筹资金解决。
本次募集资金到位前，根据实际需要，公司以自筹资金支付上述项目所需的资金；本次募集资金到位后，公司将以募集资金进行置换。
二、募集资金投资项目的基本情况
（一）项目基本情况
1、项目投资情况
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|项目名称|第6代低温多晶硅（LTPS）TFT-LCD及彩色滤光片（CF）生产线项目|
|项目性质|新建|
|项目实施主体|武汉天马微电子有限公司|
|项目建设地点|武汉市东湖新技术开发区左岭新城|
|项目建设周期|约21个月|
|主要建设内容|新建阵列玻璃基板月投入量为3万片的第6代LTPS TFT-LCD及CF生产线，生产工序包括阵列、彩膜、成盒、模组等。建设工程包括生产及辅助生产设施、动力设施、环保设施、安全设施、消防设施、管理设施、员工倒班宿舍、生活服务设施以及相应的建（构）筑物|
|主要产品|5"、5.5"、6"及以上尺寸的显示面板及模组|
|目标市场|高端智能手机、差异化平板电脑、车载显示、工控显示等|
|项目投资总额|项目总投资为120亿元，其中：建设资金115亿元、流动资金5亿元|

2、项目实施主体
本次募集资金投资项目的实施主体为武汉天马。武汉天马的基本情况如下表
所示：
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|公司名称|武汉天马微电子有限公司|
|公司住所|武汉市东湖新技术开发区流芳园横路8号|
|注册资本|778,000万元|
|法定代表人|刘静瑜|
|经营范围|从事液晶显示器及相关材料、设备、产品的设计、制造与销售，并提供相关的技术开发、技术咨询、技术服务和技术转让；货物进出口、技术进出口。（不含国家禁止或限制进出口的货物或技术）|
|股权结构|截至本可行性报告出具之日，深天马持有武汉天马100%的股权|
|财务情况|截至2014年9月30日，武汉天马的资产总额约573,169.19万元，负债总额约 413,047.94 万元。2014 年 1-9 月，武汉天马的营业收入约405,621.63万元、净利润约2,501.92万元，以上数据未经审计。|

（二）项目实施的意义和必要性
1、中小尺寸显示行业的格局快速切换
一方面，中小尺寸显示行业对显示企业的技术水平和服务水平要求更加提高。在移动互联网需求增长和4G通讯网络升级的驱动下，消费者对于大尺寸、高分辨率终端显示产品的需求迅速增长，带动了中小尺寸显示行业竞争的差异化和内部整合的加速。拥有核心技术且能够根据客户的柔性需求快速响应的企业才能获得更多优势。
另一方面，全球显示行业的产业基地逐步向中国大陆转移，未来几年将是中国中小尺寸显示行业发展的关键时机。随着中国本土消费电子厂商快速崛起，具有本土化快速响应能力的国内显示产品生产企业的优势日益强化。
因此，中小尺寸显示行业格局的转变为国内优质的显示产品生产企业创造了重要的发展机遇。为持续提升全球化领先地位，公司有必要在对行业格局进行深入分析的基础上，积极布局新产品、新技术，通过核心技术的产业化，巩固领先优势。
2、LTPSTFT-LCD将成为中小尺寸显示领域中高端市场的主流应用
（1）LTPS是未来中小尺寸显示领域终端产品升级的主力技术路径
在各类中小尺寸显示产品中，LTPS TFT-LCD产品因更能满足客户对终端产品高解析度、低功耗、轻薄化和高光学特性的需求而在中高端显示领域的市场占
有率迅速提升。根据Display search等研究机构的预测，从总体供需情况看，以
全球目前的LTPS产能和已公布的LTPS扩产计划测算，预计2016年以后，LTPS
TFT-LCD产品将出现较大的供给缺口；从市场占有率情况看，预计2018年，LTPS TFT-LCD产品的市场占有率将由2014年的20.9%增长至2018年的35.9%。
2013-2020年全球中小尺寸消费显示市场的发展趋势
a-Si LTPS AMOLED Oxide 其他
100%
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||1||||1||1||1||||1||
|8.5%||1.4%|1|2.7%||3.7%||4.1%||4.4%|1|4.7%||4.9%|
|5.4%|2|0.9%|2|4.2%|2|5.2%|3|4.2%|3|5.9%|3|5.2%|3|5.7%|

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
资料来源：Displaysearch/公司数据
（2）LTPS相关产业链日趋成熟
下游终端推广方面，LTPSTFT-LCD产品目前主要定位于高端产品市场，主流手机品牌旗下的高端智能手机均开始批量采用LTPSTFT-LCD产品。基于更佳的显示效果和客户体验，LTPSTFT-LCD产品获得了消费者的广泛认可。
上游产业配套方面，同行业公司均争相布局LTPS生产线，带动了上游关键设备及原材料产业链的发展，上游产业配套日趋完善。
3、重组完成后，公司快速发展，处于实现战略目标的关键时期
公司长期专注于中小尺寸显示领域，经过数十年的研发投入和市场培育，积累了丰富的显示技术开发和产品应用经验，公司在中小尺寸显示领域的综合实力排名全球前四。公司的战略目标是成为在全球范围内提供显示解决方案和快速服务支持的创新型、科技型领先企业，实现聚焦中高端移动终端等消费显示市场和车载、工控、医疗等专业显示市场的整体布局。2014年，公司完成重组后，在协同效应的作用下，公司的资产质量和盈利能力大幅提升，整体核心竞争力和抗风险能力迅速增强，具备快速推进战略目标的实力。公司将把握行业格局转变的有利时机，进一步向战略目标迈进。
4、促进我国显示行业的产业升级和国产化水平的提高
LTPS技术是显示领域的新兴技术，技术门槛高，产品性能突出。公司作为
全球中小尺寸显示领域领先的上市公司，已做好充分的技术及人才准备。第 6
代LTPSTFT-LCD及CF生产线的建设和投产，有利于公司改良和完善已掌握的
LTPS技术，并刺激新技术的研发与产业化，提高我国中小尺寸显示领域的自主创新能力。同时，显示面板是显示器最关键的元器件，居于显示行业产业链的战略枢纽位置，不仅带动上游原材料产业的成长，也为下游应用产业的稳定供应提供保障。第6代LTPS TFT-LCD及CF生产线的建设和投产，有利于提升显示面板的本土化配置能力，与终端产品市场产业基地向中国大陆转移相呼应，有利于提高显示行业的整体国产化水平。
（三）项目实施的可行性
1、国家政策大力支持新型显示行业的发展
新型显示是国家加快培育和发展的战略新兴产业之一，近年来在国家政策的大力扶持下实现了跨越式的发展。2014年10月，国家发展和改革委员会、工业和信息化部联合颁布了《2014-2016年新型显示产业创新发展行动计划》，进一步强调新型显示是信息产业重要的战略性和基础性产业，同时指出我国新型显示产业已进入发展的攻坚期和深水区，需紧紧围绕使市场在资源配置中起决定性作用，更好发挥政府宏观调控作用，把握新型显示产业发展机遇，强化产业有序布局，加快关键共性和前瞻性技术突破，完善产业配套体系，促进优势资源集聚，提升发展质量和效益，推动新型显示成为新一代信息技术产业创新发展的重要支撑。
作为国家显示领域的行业竞争力代表，公司本次非公开发行的募集资金投资项目是公司在国家政策的指导下进行的产业投资，有利于加快新型显示技术的发展、提升我国在战略新兴产业方面的国家竞争力。
2、全球中小尺寸显示市场需求增长趋势明显
一方面，从全球中小尺寸显示的整体需求来看，受益于消费者对移动娱乐需求（如社交网络、游戏、视频、移动阅读）的持续增长以及移动服务体系的日益完善（如4G、内容丰富）等，便携式智能终端（如智能手机、平板电脑）逐步普及化并向大屏化、高分辨率、高精细度、广视角、超薄化等持续提升，将带动中小尺寸显示市场快速扩容。根据 Display search等市场调研机构的统计数据，全球消费类中小尺寸显示市场规模预计将从2013年的24.40亿片增长至2020年的33.87亿片，复合增长率达到5%。
2013-2020年全球消费类中小尺寸显示市场需求趋势
数据来源：Displaysearch/IDC/公司数据
另一方面，第6代TFT-LCD生产线系目前LTPSTFT-LCD产品的最高生产世代线，随着市场对LTPSTFT-LCD产品需求的增长以及大尺寸化、高分辨率化趋势对产能要求的提升，从约当第6代TFT-LCD生产线的月产能需求来看，全球消费类中小尺寸显示市场月产能需求规模预计将从 2013年的 61.10万片/月增长至2020年的131.50万片/月，复合增长率达到12%。
2013-2020年全球消费类中小尺寸显示市场月产能需求趋势
数据来源：Displaysearch/IDC/公司数据
3、LTPSTFT-LCD将成为全球中小尺寸显示市场需求增长的主要推动力
在 TFT-LCD显示技术中，LTPS技术是目前高端应用市场最具发展前景的主流应用技术之一。较之于a-SiTFT-LCD技术，LTPSTFT-LCD具有高分辨率、快速反应、高亮度、低功耗率等优点。同时，LTPS TFT-LCD的硅结晶排列较 a-Si TFT-LCD有次序，使得电子移动率相对高 100倍以上，可以将外围驱动电
路同时制作在玻璃基板上，达到系统整合的目标，有利于节省空间及成本。此外，LTPS可以结合 In-Cell技术为客户提供触控一体化解决方案，从而大幅提升产品的附加值。预计2015年至2020年，LTPSTFT-LCD将成为全球中小尺寸显示市场需求增长的主要推动力，并覆盖未来全球消费类中小尺寸显示的主要增量市场。
2013-2020年全球LTPSTFT-LCD产品需求趋势
数据来源：Displaysearch/IDC/公司数据
4、LTPSTFT-LCD国产化需求强烈，国内市场空间巨大
CINNO Research等市场调研机构的统计数据显示，2014年，国内手机厂商的LTPS面板使用率预计已达到22.4%，以高端智能手机为导向的国内主要智能手机厂商均开始积极采用LTPSTFT-LCD产品。
然而，目前国内智能手机厂商使用的 LTPSTFT-LCD和 OxideTFT-LCD主要由海外厂商供应。2014年，国内显示面板厂商中，能够实现 LTPS TFT-LCD批量出货的只有厦门天马微电子有限公司（以下简称“厦门天马”）、深超光电等少数企业。根据CINNO Research等机构的统计及预估，2014年，国内显示面板厂商的LTPSTFT-LCD和Oxide TFT-LCD产品在国内智能手机厂商中的市场占有率不足6%，具体如下：
2014年国内手机品牌LTPS/Oxide显示面板供应商的市场份额
数据来源：CINNOResearch/公司数据
随着国内智能手机等终端厂商积极向高端市场迈进，LTPS等新技术产品的市场需求将快速释放，并带动相关元器件的国产化需求持续增长，国内显示面板厂商将面临巨大的发展机遇。公司本次募集资金投资于LTPSTFT-LCD及CF生产线，市场前景广阔。
5、公司在LTPS领域积累了丰富的经验，具备先发优势
公司率先完成了LTPS技术储备并进行了产业布局，2011年，厦门天马已投资建设全球第二条、国内第一条第 5.5代 LTPS生产线，并由公司子公司上海天马微电子有限公司（以下简称“上海天马”）托管运营，其设计产能为 3万张/月TFT-LCD玻璃基板，目前，该生产线已开始量产，产品覆盖国内外主流客户，且产品质量稳定，良率达到行业领先水准。由于布局较早，公司在技术和人才储备、客户资源、运营经验等方面具有较大的先发优势，为了巩固先发优势，公司有必要积极应对市场变化，及时加强产业布局。
6、公司在大客户和中高端市场中占有率较高，为 LTPS量产供货提供客户基础
2014年，公司完成重组后，进一步确立了在中高端消费显示市场和专业显示市场的优势地位，公司产品已渗透入全球主要智能手机厂商。武汉第6代LTPS TFT-LCD生产线建成后，加上全资子公司上海天马托管的厦门天马第5.5代、第 6代 LTPS生产线，公司运营的 LTPS生产线将达到 3条，建成投产后将集中释
放规模优势和协同效应，公司在高端显示市场的产品配置能力将进一步提升。公司在大客户和中高端市场的客户资源将为LTPS量产供货提供客户基础，有利于公司市场占有率的进一步提高以及产品结构的进一步优化。
（四）项目审批情况
1、立项
本次募集资金投资项目已取得武汉东湖新技术开发区发改局颁发的《湖北省企业投资项目备案证》（登记备案项目编码：2014010040591539）。
2、用地
本次募集资金投资项目的建设地点位于武汉东湖新技术开发区内，项目建设用地的土地使用权证正在办理过程中。
3、环评
本次募集资金投资项目的环评手续正在办理过程中。
（五）项目经济评价
本次募集资金投资项目建成后，公司将新增年平均销售收入约 1,002,185万元，新增年平均利润总额约111,959万元。本次募集资金投资项目的投资回收期为 8.33年，内部收益率为10.43%，项目盈利能力较强，能够保证及时偿还贷款并在生产期内收回投资，抗风险能力较强。
三、结论
公司本次非公开发行的募集资金投资项目符合国家的产业政策和公司的战略发展规划，市场前景良好、盈利能力较强，有利于增强公司的核心竞争力，促进公司的可持续发展，符合公司及全体股东利益。此外，本次募集资金投资项目有利于促进我国显示行业的产业升级和国产化水平的提高，对支撑显示产业顺利转型具有重要的战略意义。项目建设是可行的、必要的。
天马微电子股份有限公司董事会二○一五年一月二十七日