金能科技股份有限公司
关于公开发行 A股可转换公司债券募集资金使用的
可行性分析报告
为提升公司核心竞争力，增强公司盈利能力，金能科技股份有限公司（以下简称“公司”）拟公开发行 A股可转换公司债券（以下简称“可转债”）募集资金。公司董事会对本次发行可转债募集资金运用的可行性分析如下：
一、本次募集资金使用计划
本次发行可转债拟募集资金总额不超过150,000.00万元，募集资金扣除发行费用后，将全部投资于 90万吨/年丙烷脱氢与8×6万吨/年绿色炭黑循环利用项目，具体如下：
单位：万元
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|序号|项目名称|投资总额|拟使用募集资金|
|1|90 万吨/年丙烷脱氢与 8×6 万吨/年绿色炭黑循环利用项目|683,610.43|150,000.00|
|合计||683,610.43|150,000.00|

本次发行扣除发行费用后实际募集资金净额低于项目投资总额部分将由公司以自筹资金投入。本次公开发行可转债募集资金到位之前，公司可根据项目进度的实际情况以自筹资金先行投入，并在募集资金到位之后予以置换。
二、本次募集资金投资项目背景
全球第四次工业革命方兴未艾，世界各国纷纷推出制造强国战略，制造业已成为社会与经济发展的基础支柱，并成为未来国家、地区竞争的重中之重。在此大背景下，中国经济发展进入了“新常态”，由原来高速增长转向高质量发展，且正处于新旧动能转换的关键时期。
我国石化和化学工业的经济总量虽名列世界前茅，但与发达国家相比，在技术创新、绿色发展等方面还有一定的差距，加之国内供给侧结构性改革和环保高
压的双重影响，化工企业的落后产能将被淘汰，迫使化工产业转型升级，实现绿
色智能发展，我国的高端化工产业迎来了新一轮“弯道超车”的战略机遇期。
基于对全球产业变革的深度思考，顺应国家新旧动能转换大势，公司抓住化工行业的战略发展机遇，将业务拓展至石油化工领域，建设90万吨/年丙烷脱氢与8×6万吨/年绿色炭黑循环利用项目，完善公司“以煤化工与精细化工为基础、以石油化工为重点”的产业战略布局，实现产品结构更优化、资源配置更高效、竞争优势更凸显的目标，为公司的持续健康发展迈出关键性一步。
三、本次募集资金投资项目的必要性
（一）落实公司发展战略，推动产业转型升级
国内外日益复杂的经济形势及产业变革，尤其是我国供给侧改革的深入和安全环保要求的提档，给化工行业、特别是煤化工行业带来了极大的挑战。作为一家综合性化工企业，从近几年的产品结构看，公司焦炭的营业收入占比较高，且在价格上涨、产销量增加等因素的影响下，占比呈现上升态势，在一定程度上放大了公司的风险。
为提升公司的抗风险能力，公司基于“产业链竞争+多产品竞争”的差异化发展战略、未来产业规划及市场布局的需要，加快外延式发展，向石油化工领域延伸，研发符合市场需求的高性能、高附加值新产品，进一步丰富产品种类，分散风险；同时，公司加快推动现有化工业务的升级，以新技术改造提升传统产业，在未来的项目建设中，全力推进绿色化、智能化，引领行业发展。公司力争在转型升级中实现战略落地，进一步将公司做强做大，提升公司的盈利能力，保持持久的竞争力。
（二）巩固公司资源循环利用优势，进一步放大循环经济效应
历经多年的发展，公司构建了“3+3”循环经济产业链模式，在资源综合利用、经济循环方面建立起区别业内其他企业的优势。在当前供给侧改革、淘汰落后产能、环保限产等政策环境下，业内环保优势企业迎来了前所未有的发展机遇，公司需巩固绿色发展的优势，进一步增强公司综合竞争力。
基于对差异发展的深刻理解，在本次募集资金投资项目的设计上，公司在选择先进工艺技术的基础上优化再创新，再次打造了业内与众不同的绿色发展模式，一是炭黑使用丙烷脱氢制丙烯装置副产干气作反应炉燃料气，为炭黑的生产提供
能量；二是炭黑装置副产尾气烧锅炉产生热能供丙烷脱氢装置使用。此循环模式具体如下：
此模式实现了资源的高效利用和科学整合，在最大程度减少资源与原料浪费的同时，充分发挥了循环经济带来的成本优势，进一步放大了循环经济效应，巩固公司绿色低碳、资源高效的优势，形成了区别于传统石油化工和煤化工企业的差异化盈利模式。
（三）顺应炭黑集约化、高端化发展趋势，提升产品竞争力
炭黑广泛应用于橡胶、轮胎等领域，炭黑消费总量中约90%用于橡胶工业，其中约70%用于轮胎用橡胶，因此炭黑行业与轮胎行业的景气度密切相关。自 2016年以来，国内汽车产销量增速明显回升，汽车行业的发展带动了轮胎行业的开工率和利润水平的提升，继而促使炭黑的需求不断扩张。然而，公司炭黑产品的产能利用率越来越接近饱和。报告期内，公司炭黑产品的产能利用率情况具体如下：
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|产品分类|产能利用率||||
||2018年9月末|2017年|2016年|2015年|
|炭黑|99.10%|90.94%|87.90%|82.54%|

从行业近年来的发展趋势来看，炭黑企业正向集约化方向发展，且产品日趋高端化。公司自 2008年涉足炭黑业务至今，在炭黑生产、经营、技术等方面积累了宝贵的经验，建立起区别于其他炭黑生产企业的差异化优势。为顺应炭黑行
业集约化的发展趋势，公司在青岛规划建设48万吨/年的炭黑项目。项目投产后，
公司炭黑市场占有率将会显著提升，话语权增强，产品综合竞争力进一步提升。
四、本次募集资金投资项目的可行性
（一）国家政策的支持和广阔的市场需求，是本次募集资金投资项目实施的根本前提
本次募集资金投资项目的主要产品包括丙烯和炭黑。
从国家政策来看，丙烷脱氢制丙烯符合国家发改委颁布的《产业结构调整指导目录》（2016年修订本）中的鼓励类“七、石油、天然气：4.油气伴生资源综合利用”的产业政策；炭黑项目符合《产业结构调整指导目录》（2016年修订本）中的鼓励类“十一、石化化工：17.高性能子午线轮胎及配套专用材料、设备生产”和“三十八、环境保护与资源节约综合利用：23.节能、节水、节材环保及资源综合利用等技术开发、应用及设备制造”，所以，此募投项目属国家鼓励类项目。
丙烯是仅次于乙烯的重要石化基础原料。作为塑料、合成橡胶和合成纤维等三大合成材料的基本原料，丙烯在化工材料领域中起着基础性作用，下游涵盖建筑、汽车、包装、纺织服装等领域。丙烯最大的下游产品是聚丙烯，约占丙烯下游需求的60%，此外丙烯下游产品还包括环氧丙烷、丙烯腈、丙烯酸、丁辛醇等，用途广泛。聚丙烯作为目前运用广泛的高分子材料，已具备成熟且广阔的市场，在汽车工业、家用电器、电子、包装及建材家具等方面具有广泛的应用。随着大众生活品质的提高，消费者对聚丙烯的改性要求也在提高，新的应用领域和需求正在不断扩大。中国是全球主要的丙烯单体进口国之一，丙烯进口依存度较高，产品缺口较大。2017年，国内丙烯产量约2,840万吨，净进口量310万吨，是全球主要的丙烯单体进口国之一；考虑到聚丙烯、环氧丙烷等下游产品的进口，当量需求约3,300万吨，国内对丙烯产品的缺口量约为460万吨。目前国内丙烯产量不能完全满足下游需求，且市场需求缺口逐年扩大，鉴于中国目前的经济体量与增速，未来对丙烯和丙烯衍生物的需求拉动仍然非常可观，未来几年丙烯需求仍将保持增长态势。
炭黑是橡胶制品的重要补强剂和填充剂。近年来，随着我国国民经济的迅速发展，高速公路建设的快速发展，国内汽车保有量持续快速增长，根据美国NOTCH咨询公司的预测，2014-2020年世界汽车产量年均递增速率为4.1%，轮
胎产量年均递增速率为4.4%，其中印度、东盟和中国的增速最快，汽车产业的发展将会带动市场对轮胎的需求，具有橡胶补强功能的炭黑产业亦将日渐壮大。
新时期下，消费者的环保和节能意识日益提高，汽车工业对轮胎产品的转动制动性能、燃油消耗等方面提出了更高要求，以子午线轮胎和高性能绿色轮胎为代表的新型轮胎正逐步成为主流。为了顺应轮胎产业发展趋势，炭黑产业亟待开发与之相适应的高性能绿色炭黑生产工艺，2017年11月，山东省经济和信息化委员会发布的《山东省制造业“十三五”发展规划》提出：到 2020年，绿色轮胎产品的比重达到50%。然而，国内目前炭黑产业正处于向绿色环保、多功能化方向发展的起步阶段，炭黑生产企业普遍存在产品规格不全、产品质量不稳定的问题，在一定程度上对下游轮胎行业的技术改进、新型轮胎开发和生产稳定性造成了不利影响；而公司生产的高性能绿色炭黑产品规格齐全、性能指标稳定，符合市场需求，具有良好的市场前景。
综上，丙烯和高性能绿色炭黑符合国家鼓励的产业政策，且具有广阔的市场前景，从根本上保证了本次募集资金投资项目的顺利实施。
（二）长期的技术积累与先进且成熟的生产工艺，是本次募集资金投资项目实施的专业支撑
作为高新技术企业，公司建设了国家级企业技术中心和国家级实验室，并始终以技术创新为发展先导，通过技术引进及自主研发，确立了行业中的领先地位。
截至目前，公司拥有国家专利38项，其中发明专利15项、实用新型专利23项，并在循环经济产业链、联合循环热电联产形成了一系列的技术优势。
本次募集资金投资项目中，公司采用的装置与工艺技术先进可行，主要表现在以下三个方面：
（1）丙烷脱氢制丙烯技术成熟、先进可靠。经过近20年左右的发展，丙烷脱氢技术日趋成熟，与油制丙烯、煤制丙烯工艺相比，该工艺产品收率高，工艺路线简单稳定、能耗低、安全、环保，目前国内外已有多套采用该技术的装置投产运行，在环保和安全要求都十分严格的欧洲、美国、中东、东北亚和东南亚均有建成的丙烷脱氢装置在运行，自 2014年以来，我国天津渤化石化、浙江卫星能源、三锦石化、宁波海越、烟台万华、河北海伟、张家港扬子江石化、宁波福
基的丙烷脱氢装置相继建成投产。公司本次募集资金投资的丙烷脱氢制丙烯项目采用世界上最先进的美国CB&I Lummus公司的 CATOFIN技术，装置更加大型化、智能化和低碳化，工艺技术业内领先。
（2）本次募集资金投资项目中的绿色炭黑生产工艺是公司在结合国内外先进的炭黑生产技术的基础上自主创新研发的，并在实践中实现了技术升级、装置升级，单炉生产能力 6万吨/年，综合技术水平达到国际先进水平。公司炭黑产品将执行国家标准（GB3778-2003），并符合美国材料试验协会标准（ASTM）和欧洲REACH标准，以满足国内子午线轮胎和绿色轮胎生产和出口的需要。
（3）公司构筑了区别于业内其他企业的独特的循环生产模式：丙烷脱氢装置副产的富氢尾气和脱乙烷塔顶气送至炭黑装置作为燃料使用，用于生产高端炭黑产品；丙烷脱氢装置副产的部分尾气作为燃料供余气综合利用分布式能源装置热电联产使用，满足化工生产用电用热的大量需求；利用炭黑装置副产及炭黑尾气通过尾气锅炉产生的蒸汽，供丙烷脱氢装置使用，用于生产丙烯产品；丙烷脱氢装置使用的另一部分蒸汽来自于余气综合利用分布式能源热电联产装置。此模式大大提高了资源利用效率，形成了突出的区别于传统炭黑生产及石油化工企业的成本优势。
综上，公司长期的技术积累以及本次募集资金投资项目拟采用的先进且成熟的生产工艺，为本次募集资金投资项目的成功实施提供了有力的专业支撑。
（三）成熟稳定的团队和丰富的运营经验，是本次募集资金投资项目实施的必要保障
秉承“推崇竞争、人尽其才”的理念，公司打造了一支“有理想、爱劳动、好学习、顾大局”的团队。公司大部分中高层管理人员及核心技术人员自毕业即加入公司，伴随公司的不断发展逐步成长为独挡一面的骨干员工，对企业有高度的认同感和归属感，凝聚力强且有战斗力。自公司成立以来，核心管理团队较为稳定，技术人才源源涌现，为公司的可持续发展奠定了人才基础。
此外，公司从事化工生产多年，在化工领域积累了丰富的工厂建设、生产运营经验，先后建设了五期化工项目，尤其是8条炭黑生产线的建设，为本次募集资金投资项目的建设提供了可借鉴的范本。在化工生产及管理上，公司从实践中
总结出了一套行之有效且与时俱进的生产、管理及运营机制，并将其标准化、流程化、制度化。
综上，公司拥有优秀、成熟且稳定的管理和技术团队，加之在化工行业多年积攒的丰富经验，可以保证公司现有技术、生产和营销优势得到良好的融合和发挥，为募集资金投资项目实施提供了必要的保障。
（四）青岛的区位优势，地处市场腹地，是本次募集资金投资项目实施的重要助力
本次募集资金投资项目的实施地点为青岛市西海岸新区董家口经济区。董家口经济区是国家石化产业基地和国家级循环经济示范区，同时也是天然优良深水港，为公司新项目生产所需的原料及产品提供了可靠的运输保证，并降低了原料及产品的运输成本，且产业园区为园内企业提供了水、电、蒸汽、公路等完善的配套设施，为项目提供了资源保障。
青岛地处产品的市场腹地，丙烯将作为化工产品直接对外出售或根据未来规划作为公司生产聚丙烯等丙烯衍生物的原料，最终配套包括山东在内的华东地区塑料制品及相关的家电、电子等产品生产出口企业。同时，青岛也是我国橡胶轮胎工业最发达地区，云集众多知名橡胶轮胎企业，可满足区域内橡胶轮胎企业对炭黑的需求，增强公司抗风险能力。同时，青岛对华东地区的辐射力量强大，华东地区人力资源丰富，工业基础雄厚，相关产业集群完善且成熟，加之公司已在华东地区深耕多年，赢得了市场广泛的赞誉，积累了丰富的客户资源和人脉，对新产品丙烯的销售十分有利。
综上，本次募集资金投资项目地处产品的市场腹地青岛，水陆交通便捷、配套完善、市场广阔，加之公司在华东地区多年积累的优质客户资源和良好声誉，有力地保证了本项目的顺利实施。
五、本次募集资金投资项目的基本情况
（一）项目建设内容
项目名称：90万吨/年丙烷脱氢与8×6万吨/年绿色炭黑循环利用项目。
本项目新建 90万吨/年丙烷脱氢装置生产线1条，新建6万吨/年绿色炭黑装
置生产线 8条，及配套建设余气综合利用分布式能源装置 2套（1用 1备）、公用工程等辅助设施。
本项目拟通过引进国内外先进生产设备，建设自动化的丙烯、炭黑产品生产线，同时创造出独特的循环生产模式，在实现对客户就近配套的同时，增大规模效益，降低能耗。本项目的实施，一方面有利于公司扩大炭黑产品现有产能，巩固与现有客户的合作基础，同时进一步开拓新客户，提高公司产品的市场占有率；
另一方面，将加快完善公司产业链布局，将公司业务延伸至石油化工领域，优化公司产品结构，分散风险，实现石油化工、煤化工与精细化工的科学整合，将公司打造成“以石油化工为核心、以煤化工与精细化工为两翼”的综合性化工企业。
（二）项目建设地点与实施主体
项目建设地点：青岛市西海岸新区泊里镇。
项目实施主体：青岛金能新材料有限公司。青岛金能新材料有限公司系青岛西海岸金能投资有限公司之全资子公司，青岛西海岸金能投资有限公司系金能科技股份有限公司之全资子公司。
（三）项目建设期
项目建设期为 2年。
（四）项目投资估算
项目计划总投资 683,610万元。其中，固定资产投资 666,829万元，包括设备工器具购置费 339,189万元，建筑安装工程费 121,549万元，工程建设其他费 169,160万元，预备费 28,022万元，建设期贷款利息 8,909万元；铺底流动资金16,781万元。
（五）项目经济效益评价
经估算，项目投产后年均营业收入1,048,250万元，税后内部收益率为17.91%，静态投资回收期为6.91年（含建设期），总投资收益率（ROI）为18.60%，资本金净利润率（ROE）为21.03%，具有良好的盈利能力。
（六）项目涉及的政府报批情况
项目已于 2018年 9月 30日在青岛市发展和改革委员会完成备案，于 2018年 11月 5日取得青岛市环境保护局黄岛分局出具的《关于青岛金能新材料有限公司新材料与氢能源综合利用项目-90万吨/年丙烷脱氢与8×6万吨/年绿色炭黑循环利用装置环境影响报告书的批复》（青环黄审[2018]410号）。
六、本次公开发行可转债对公司经营管理和财务状况的影响
（一）本次公开发行可转债对公司经营管理的影响
本次公开发行可转债募集资金拟投资于 90万吨/年丙烷脱氢与8×6万吨/年绿色炭黑循环利用项目，公司将按计划推进本项目的建设。项目建成投产后，公司产品及生产布局将进一步完善，市场竞争实力进一步增强：一方面将有效扩大公司炭黑生产和销售规模，提高市场占有率和行业竞争地位，另一方面，为公司布局和开拓石油化工领域打下坚实基础，公司产品结构得到优化，整体抗风险能力大大提升，持续盈利能力将不断增强。同时，通过创新循环生产模式，进一步完善公司循环经济产业链，放大循环经济效应，使得资源综合利用更加高效、产品质量进一步提升、市场地位进一步凸显，从而有利于提高公司的盈利能力，增强公司的核心竞争力。
（二）本次公开发行可转债对公司财务状况的影响
本次募集资金投资项目具有良好的市场发展前景和经济效益，项目投产后，公司盈利能力和抗风险能力将得到增强；主营业务收入与净利润将大幅提升，公司财务状况得到进一步的优化与改善；公司总资产、净资产规模（转股后）将进一步增加，财务结构将更趋合理，有利于增强公司资产结构的稳定性和抗风险能力。
七、本次公开发行可转债的可行性结论
本次募集资金投资项目符合国家相关的产业政策以及公司整体战略发展规划，具有良好的市场前景和经济效益，符合公司及全体股东的利益。同时，本次公开发行可转债可以提升公司的盈利能力，优化公司的资本结构，为后续业务发展提供保障。因此，本次募集资金投资项目具有良好的可行性。
金能科技股份有限公司董事会2018年11月6日