宁夏银星能源股份有限公司拟非公开发行股份
购买中铝宁夏能源集团有限公司
持有的风电类等相关资产项目
资产评估说明
（宁夏天净神州风力发电有限公司）
天兴评报字（2013）第601-6号
（第一册共一册）
北京天健兴业资产评估有限公司
二○一三年九月九日
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第1页目 录
第一部分关于评估说明使用范围的声明 ................................. 1第二部分关于进行资产评估有关事项的说明 ............................. 2第三部分评估对象与评估范围及资产核实情况说明 ....................... 3第四部分成本法评估技术说明 ........................................ 7第一节流动资产评估技术说明 ...................................... 7第二节房屋建（构）筑物评估技术说明 ............................. 12第三节机器设备评估技术说明 ..................................... 24第四节无形资产-土地使用权评估说明 .............................. 43第五节流动负债评估技术说明 ..................................... 45第六节非流动负债评估技术说明 ................................... 48第五部分收益法评估技术说明 ........................................ 49第一节收益法评估对象 ........................................... 49第二节收益法评估模型、方法的适用性、假设前提、评估过程和依据 ... 50第三节风电行业分析 ............................................. 54第四节区域电力系统现状及电网发展规划 ........................... 55第五节天净神州生产经营现状 ..................................... 60第六节收益预测分析及评估值计算过程 ............................. 63第六部分评估结论及其分析 .......................................... 73
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第1页第一部分关于评估说明使用范围的声明
本评估说明仅供国有资产监督管理部门、证券监管部门、证券交易所等单位审核评估报告使用，提请评估报告使用者或有关单位慎重公开评估说明之范围。
评估说明供相关监管机构和部门使用。除法律法规规定外，材料的全部或者部分内容不得提供给其他任何单位和个人，不得见诸公开媒体。
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宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第2页第二部分关于进行资产评估有关事项的说明
本次评估的委托方为中铝宁夏能源集团有限公司和宁夏银星能源股份有限公司，被评估单位为宁夏天净神州风力发电有限公司。根据国家关于资产评估的有关规定，委托方和被评估单位共同撰写了《关于进行资产评估有关事项的说明》。
具体内容详见下页。
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宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第3页第三部分评估对象与评估范围及资产核实情况说明一、评估对象与评估范围说明
（一）评估对象与评估范围内容
1.评估对象为宁夏天净神州风力发电有限公司（以下简称“天净神州”或“被评估单位”）的股东全部权益。
2.评估范围为天净神州全部资产及相关负债，具体评估范围以天净神州填写的资产评估申报表为准，凡列入申报表内并经核实确认为天净神州的资产及相关负债均在本次评估范围内。评估的资产类型包括流动资产、非流动资产、流动负债以及非流动负债。详见下表：
金额单位：人民币元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
||资产|账面值||负债及所有者权益||账面值|
||货币资金|3,511,222.47||短期借款||15,800,000.00|
||交易性金融资产|||应付票据|||
||应收票据|5,400,000.00||应付账款||3,804,666.67|
||应收账款|7,265,909.39||预收款项|||
|预付款项|||应付职工薪酬||1,712.86||
||应收利息|||应交税费||457,801.03|
||应收股利|||应付利息||810,163.09|
||其他应收款|38,227.84||应付股利||13,600,000.00|
||存货|1,654,373.85||其他应付款||904,885.00|
||一年内到期的非流动资产|||一年内到期的非流动负债||11,126,500.00|
|其他流动资产|||其他流动负债||||
||流动资产合计|17,869,733.55||流动负债合计||46,505,728.65|
||可供出售金融资产|||长期借款||75,481,700.00|
||持有至到期投资|||应付债券|||
||长期应收款|||长期应付款|||
||长期股权投资|||专项应付款|||
||投资性房地产|||预计负债|||
||固定资产|156,317,192.51||递延所得税负债|||
|在建工程|||其他非流动负债||||
||工程物资|||非流动负债合计||75,481,700.00|
||固定资产清理|||负债合计||121,987,428.65|

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宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第4页
|||||
|-|-|-|-|
|资产|账面值|负债及所有者权益|账面值|
|生产性生物资产||||
|油气资产||||
|无形资产|46,678.58|||
|开发支出||||
|长期待摊费用||||
|递延所得税资产||||
|其他非流动资产||||
|非流动资产合计|156,363,871.09|||
|资产总计|174,233,604.64|净资产|52,246,175.99|

本次评估对象、评估范围与经济行为涉及的评估对象、评估范围一致。
3.委估资产权属状况
（1）委估存货为原材料，经核实，存货有发票或合同、入库单、结算单，产权清晰无瑕疵。
（2）委估房屋建筑物共8项，其中房屋建筑物2项，尚未办理房屋所有权证，构筑物为6项。委估房屋明细详见下表：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|建筑物名称|结构|建成年月|建筑面积（平方米）|目前权利人|
|1|中控窒|砖混|2004/1/25|85.00|天净神州|
|2|库房|砖混|2004/1/25|118.50|天净神州|
|合计||||203.50||

（3）委估机器设备共111台（套），其中：机器设备77台（套）、车辆3辆（台）、电子设备31台套。经核实，有合同或发票、车辆行驶证。
（4）委估无形资产-土地使用权1项，面积为1,104.36平方米。经核实已经办理土地出让手续，并取得了土地使用权证。产权清晰无瑕疵。
（二）实物资产的分布情况及特点
纳入本次评估范围内的实物资产包括流动资产—存货中的原材料；固定资产中的房屋建（构）筑物、设备类资产。这部分实物资产情况如下：
1.存货为原材料,账面价值为1,654,373.85元，计提减值准备为0.00元，账面净值为1,654,373.85元，占总资产的比重为0.95%。
2.房屋建（构）筑物类资产，包含房屋建筑物、构筑物及其他辅助设施。基
准日房屋建筑物类资产账面原值2,275,383.06元，账面净值925,539.90元。其中
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宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第5页房屋建筑物账面原值256,310.16元、净值141,971.35元，构筑物及其他辅助设施账面原值2,019,072.90元、净值783,568.55元。
以上房屋建（构）筑物均为被评估单位的生产经营用房，资产形态完整，可满足日常经营的需要。
(3)设备类资产包括机器设备、车辆、电子设备三大类，基准日资产的账面原值249,520,445.48元，账面净值155,391,652.61元。其中：机器设备账面原值248,338,324.42元，账面净值155,215,976.45元；车辆账面原值1,036,241.90元，账面净值141,648.42元；电子设备账面原值145,879.16元，账面净值34,027.74元。
以上机器设备均分布在被评估单位的生产经营场所内，机器设备主要包括风电机组、箱式变压器、风机塔筒、变电设备等。
二、资产核实情况说明
（一）资产清查的组织安排、时间计划、实施方案
评估人员按如下清查程序对评估范围内的全部资产和负债进行了清查核实：1．指导企业进行资产清理自查和准备相关评估资料
我公司接受评估委托后，评估人员进驻天净神州，指导企业财务和资产管理人员填写资产评估申报明细表及准备资产评估资料；然后由企业财务和资产管理人员对评估范围的资产和负债按资产评估申报明细表的内容进行全面清查核实并填写资产评估申报明细表，同时按评估资料清单要求准备相关的产权证明、历史成本支出明细、资产质量状况、其他财务和经济技术指标等相关评估资料。
2．评估人员现场清查核实资产与验证相关评估资料
听取企业相关人员介绍待评估资产的历史和现状；对企业提供的资产评估申报明细表进行核对，对申报评估明细表中资产构成不明确的内容，以实际清查结果调整评估申报明细表；按评估申报明细表对各项资产进行现场清查核实，并验证相关评估资料。
（二）清查核实的方法
针对各类资产具体情况分别选择以下几种方法进行清查：
1.全面清查法:对房屋建筑物、机器设备、土地使用权逐项核实。首先将评估申报表与会计报表核对一致；其次对委估资产产权进行核实，产权人不是被评估
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宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第6页单位的则要求产权资料中的产权人、被评估单位共同对产权进行声明或取得其他有关产权的佐证资料；最后对委估资产的存在性进行核实。
2.分类清查法：对原材料，根据企业核算的实际情况，将其划分成若干种类，按不同种类分别进行抽查盘点。
3.账目核对法：对银行存款、应收票据、应付利息、应付股利、应付职工薪酬、应交税费等项目进行总账、明细账与原始凭证的核对。
4.函证询问法：对应收账款、其它应收款、借款、应付账款、其他应付款等采用发询证函并结合抽查会计凭证的方式进行核实。
（三）影响资产清查事项
未发现影响资产清查事项。
（四）资产清查结论
委估房屋建筑物共8项，其中房屋建筑物2项，尚未办理房屋所有权证，构筑物为6项。委估房屋明细详见下表：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|建筑物名称|结构|建成年月|建筑面积（平方米）|目前权利人|
|1|中控窒|砖混|2004/1/25|85.00|天净神州|
|2|库房|砖混|2004/1/25|118.50|天净神州|
|合计||||203.50||

通过以上资产清查核实程序，评估人员认为，委估的各项资产、负债产权、数量、质量除上述事项外，产权清晰、数量正确，各项资产使用和运行情况正常，满足了“账表相符、账实相符”的评估要求。
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宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第7页第四部分 成本法评估技术说明
第一节流动资产评估技术说明
一、评估范围
本次流动资产评估范围包括货币资金、应收票据、应收账款、其他应收款、存货。流动资产评估前账面值为17,869,733.55元。具体情况如下表所示：
金额单位：人民币元
|||
|-|-|
|科目名称|账面价值|
|货币资金|3,511,222.47|
|应收票据|5,400,000.00|
|应收账款|7,265,909.39|
|其他应收款|38,227.84|
|存货|1,654,373.85|
|流动资产合计|17,869,733.55|

二、评估程序
1．将总账、明细账、会计报表及评估明细表的核对；
2．对原始凭证抽查、对实物资产监盘、对往来款项函证核实；
3．收集与评估有关的产权、法律法规文件、市场资料；
4．在账务核对清晰、情况了解清楚并已收集到必要的评估所需资料基础上进行评定估算；
5．完成流动资产评估结果汇总，撰写流动资产评估技术说明。
三、评估方法
(一)货币资金
货币资金账面值3,511,222.47元，包括现金、银行存款。
1.现金
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宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第8页现金账面值1,648.23元人民币，存放在被评估单位财务部保险柜内。
评估人员首先进行总账、明细账、会计报表及清查评估明细表的核对，核实结果账、表、单相符；其次，对企业的现金盘点进行监盘；以盘点日实存金额，加上评估基准日至盘点日支出金额，减评估基准日至盘点日收入金额，倒推出评估基准日现金实有金额。
经上述评定估算程序，得出评估结论：现金的评估值为 1,648.23元。
2.银行存款
银行存款账面值3,509,574.24元，分别存放在7个账户，具体情况如下表所示：人民币账户明细表
单位金额:人民币元
|||||
|-|-|-|-|
|开户银行|账号|币种|账面价值|
|工行银川南二环支行（宁电财）|212111040138220|人民币|5,444.42|
|建行银川民族南街支行|64001121100050005203|人民币|18,073.37|
|宁夏银行光华支行|08000140100000437|人民币|1,996,222.34|
|工行宁夏分行营业部|2902028019200028713|人民币|8,476.54|
|内蒙左旗工行阿拉善盟城西支行|0614095409201002685|人民币|1,443,650.70|
|中行宁夏区分行|106000020955|人民币|14,236.19|
|国家开发银行宁夏区分行|64101560060575500000|人民币|23,470.68|
|合计|||3,509,574.24|

评估人员首先进行总账、明细账、会计报表及清查评估明细表的核对，核实结果账、表、单相符；其次，将银行存款清查评估明细表中各银行账户金额与对账单核对，如与对账单的金额一致，则确认该账户的银行存款数。如与对账单金额不一致，则要求企业提供银行存款余额调节表，检查未达账项的内容。未达账项影响企业的净资产，则对银行存款账户进行调整，以核实后的账面值确认评估值；对外币账户以核实后的外币余额乘评估基准日的汇率基准价确定评估值。
经上述评定估算程序，得出评估结论：银行存款的评估值为3,509,574.24元。
(二)应收票据
应收票据账面值5,400,000.00元，共涉及往来单位12户，全部为无息银行承兑汇票，账龄在1年以内。
评估人员首先进行总账、明细账、会计报表及清查评估明细表的核对，核实
结果账、表、单相符；其次对企业的应收票据进行盘点，以证实应收票据的真实
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宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第9页性；并对其进行账龄分析及变现可行性判断。经核实分析认为该票据变现能力强，信用好，不存在收不回的情况，故以核实后账面值作为评估值。
经上述评定估算程序，得出评估结论：应收票据评估值为 5,400,000.00元。
（三）应收账款
应收款账面原值为 7,265,909.39元，坏账准备 0.00元，账面净额为 7,265,909.39元，共涉及往来单位 2户，业务内容为电费、本年补贴电价收入。
账龄全部为1年以内。
评估人员首先将评估申报表与评估基准日的会计报表核对一致，将企业的会计报表与企业会计账核对一致，其次，对账龄时间长或金额较大的应收账款进行函证，无法函证的应收账款，通过核对有关合同、发票、销售发货单等替代程序进行核对。
评估人员首先进行总账、明细账、会计报表及清查评估明细表的核对，核实结果账、表、单相符；其次，评估人员对应收账款进行函证，以证实应收账款的真实性。主要选取金额较大或账龄时间长的款项进行函证确认，本次评估对未发函的账户执行了查阅采购合同和相关原始单据的替代检查程序，核实结果内容真实。
本次评估按照个别认定和账龄分析相结合的方法进行评估，通过对相关资料进行分析，判断应收账款可收回金额，计算评估值。企业已计提的坏账准备评估为零。具体方法如下：
1.与关联方往来，除有确凿证据证明款项无法收回外，一般以核实后账面值确定评估值。
2.与非关联方往来，通过对相关资料进行分析判断应收账款可收回金额计算评估值，以应收账款余额扣除按账龄分析预计的损失额确定评估值。
通过对企业历史期应收账款风险损失情况和企业应收账款提取坏账准备金率确定应收账款本次评估预计损失率：
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|-|-|
|账龄|计提比例|
|1年以内(含1年)|0%|
|1-2年(含2年)|10%|
|2-3年(含3年)|30%|

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宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第10页
|||
|-|-|
|账龄|计提比例|
|3年-5年(含5年)|50%|
|5年以上|100%|

3.有确凿证据表明无法收回的应收账款，评估为零。
经上述评定估算程序后，应收账款评估值为 7,265,909.39元，增值额 0.00元，增值率0.00%。企业按照会计政策计提的坏账准备0.00元，评估值为零。
(四)其它应收款
其它应收款账面原值为 38,227.84元，坏账准备 0.00元，账面净额为38,227.84元，共涉及往来单位5户，业务内容为备用金、保证金等。账龄均为1年以内。
评估人员首先进行总账、明细账、会计报表及清查评估明细表的核对，核实结果账、表、单相符；其次，对其它应收款进行函证，以证实其它应收款的真实性。主要选取金额较大的款项进行函证确认，评估人员对未发函的账户，评估人员将单、账、证、表的方式逐项核实，调查债务人经营状况、资信状况，综合分析判断其他应收款的可收回性。
本次评估按照个别认定和账龄分析相结合的方法进行评估，通过对相关资料进行分析，判断其他应收款可收回金额，计算评估值。企业已计提的坏账准备评估为零。具体方法如下：
1.与关联方往来，除有确凿证据证明款项无法收回外，一般以核实后账面值确定评估值。
2.与非关联方往来，通过对相关资料进行分析判断其他应收款可收回金额计算评估值，以其他应收款余额扣除按账龄分析预计的损失额确定评估值。
通过对企业历史期其他应收款风险损失情况和企业其他应收款提取坏账准备金率确定其他应收款本次评估预计损失率：
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|-|-|
|账龄|计提比例|
|1年以内(含1年)|0%|
|1-2年(含2年)|10%|
|2-3年(含3年)|30%|
|3年-5年(含5年)|50%|
|5年以上|100%|

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宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第11页3.有确凿证据表明无法收回的其他应收款，评估为零。
经上述评定估算程序后，其他应收账款评估值为 38,227.84元，增值额 0.00元，增值率0.00%。企业按照会计政策计提的坏账准备0.00元，评估值为零。
（五）存货
存货系原材料，账面余额为 1,654,373.85元，跌价准备 0.00元，账面净额为1,654,373.85元，主要为企业生产所需的各种材料，包括风向标、轴承、光纤连接头、编码器、卡钳剔片等，具有品种多、单位价值小的特点；
评估人员首先进行总账、明细账、会计报表及清查评估明细表的核对，核实结果账、表、单相符；
其次查询企业存货核算流程、内控制度、账面价值构成。经核实，原材料购入按“实际成本”计价，领用和发出按“加权平均法”计价；
由于该公司的原材料品种多本次按一定比例进行抽盘；盘点结果账实相符，库龄短，周转快，品质状况正常。
按评估基准日有效的公开市场价格或通过企业近期材料采购价格发票上金额确定评估值。
原材料评估值=清查核实的数量×评估单价
经上述评定估算程序，得出评估结论：原材料评估值为 1,654,373.85元，评估增值0.00元，增值率为0.00%。
四、流动资产评估结果及增减值分析
经实施上述评定估算程序后，流动资产评估结果如下表所示：
流动资产评估结果汇总表
金额单位：人民币元
||||||
|-|-|-|-|-|
|项目|账面价值|评估价值|增减值|增值率%|
|货币资金|3,511,222.47|3,511,222.47|0.00|0.00|
|应收票据|5,400,000.00|5,400,000.00|0.00|0.00|
|应收账款|7,265,909.39|7,265,909.39|0.00|0.00|
|其他应收款|38,227.84|38,227.84|0.00|0.00|
|存货|1,654,373.85|1,654,373.85|0.00|0.00|
|流动资产合计|17,869,733.55|17,869,733.55|0.00|0.00|

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宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第12页第二节房屋建（构）筑物评估技术说明
一、评估范围
纳入本次评估范围的房屋建筑物是宁夏天净神州风力发有限公司申报的房屋建筑物。本次委估的房屋建筑物类资产账面原值 2,275,383.06元，账面净值 925,539.90元。其中房屋建筑物账面原值 256,310.16元、净值 141,971.35元，构筑物及其他辅助设施账面原值 2,019,072.90元、净值783,568.55元。
二、房屋建筑物概况
(一)房屋建筑物分布状况
纳入评估范围的房屋建(构)筑物均位于长山头风电场，所有房屋建(构)筑物均建成于2004年以后。范围内的建筑物主要用途为办公及生产用房。构筑物主要是道路、围墙等。
（二）主要房屋建筑物结构
房屋建筑物结构为框架结构、砖混结构，其结构特征如下：
1.框架结构
现浇钢筋砼独立基础、现浇钢筋砼条形（基础梁）基础，承重结构是现浇钢筋砼框架柱、现浇钢筋砼框架梁、现浇钢筋砼板。其中，以加气砼砌块墙作为其维护结构，用加气砼砌块墙为内隔墙。其建筑物门窗主要有塑钢窗、装饰木门。
其防水措施主要采用防水卷材屋面防水。内墙装饰为砂浆抹灰刷涂料；顶棚装饰为轻钢龙骨石膏板吊顶以及顶棚砂浆抹灰刷涂料。建筑物楼地面装饰采用瓷砖楼、地面；楼梯间地面为瓷砖地面，不锈钢栏杆不锈钢扶手。外墙装饰为瓷砖外墙及水泥砂浆抹面刷涂料。其室内照明部分采用不锈钢格栅日光灯及筒灯。建筑物室内给排水、照明及取暖设施齐全。
2.砖混结构
条形毛石基础，承重结构为370mm厚砖墙，内墙为240mm厚砖墙，预应力砼圆孔板结构。其建筑物门窗主要包括实木门以及塑钢门窗。防水措施主要采用防水卷材屋面屋面防水。内墙与顶棚装饰均采用砂浆抹灰刷涂料。其楼地面装饰为砼
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宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第13页（水泥）地面，外墙装饰均为砂浆抹灰刷涂料。其建筑物室内给排水、照明设施齐全。
构筑物主要是主要是风机基础、场内围墙道路、水井等，由于构筑物的不同功能，结构差异很大，主要为钢筋混凝土结构，部分素土夯实结构。
（三）权属状况
具体的产权情况如下：
||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|权证编号|建筑物名称||坐落位置|结构||建成年月||建筑面积（平方米）||
|1||中控窒||巴润别立镇巴音朝格图嘎查钻洞子||砖混||2004-01||85.00|
|2|||||||||||
||||库房|||砖混||2004-01||118.50|
|合计|||||||||2,115.50||

经核实，本次委估的房产坐落在宁夏天净神州风力发有限公司所属的土地上，土地坐落在内蒙古阿拉善左旗巴润别立镇巴音朝格图嘎查钻洞子，土地证号为阿左国用（2009）第152921巴062号，土地面积为1104.36平方米，证载权利人为宁夏天净神州风力发有限公司。
三、评估依据
1.《2008年宁夏回族自治区建筑工程造计价定额》，《2008年宁夏回族自治区装饰装修工程计价定额》；《2008年宁夏回族自治区安装工程计价定额》，《2008年宁夏回族自治区市政工程计价定额》，《2008年宁夏回族自治区园林绿化工程计价定额》，《宁夏回族自治区混凝土及砂浆配比定额》，《宁夏回族自治区建筑工程费用定额》；
2.2006年版电力建设工程图算定额；
3.《建设工程监理与相关服务收费管理规定》（发改价格（2007）670号）；
4.《工程勘察设计收费管理规定》（计价格[2002]10号）；
5.《基本建设财务管理规定》(财建[2002]394号)；
6.《关于工程勘察设计收费管理规定有关问题的补充通知》（计办价格[2002]1153号）；
7.建设部颁发的《房屋完损等级评定标准》；
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第14页8.被评估企业提供的《概算书》、《工程竣工决算书》；
9.被评估企业提供的房屋、建(构)筑物及其附属设施资产评估申报明细表；
10.被评估企业提供的总图、竣工图纸及竣工预决算资料；
11.评估人员现场勘查及收集到的有关资料；
12.土地使用权证；
13.房屋产权证证明文件。
四、评估过程
1.依据被评估单位提供的房屋建筑物资产评估申报明细表，评估人员会同被评估单位，查对所申报项目的档案，核对位置、建筑结构、建筑面积、层数和用途等。
依据房屋建筑物资产评估申报明细表，深入现场进行实地勘测，询问记录有关楼层，用途，所在土地性质、成新率情况、改扩建情况等。
2.核查房屋所有权证、土地使用证及有关文件；核实建房手续、购买合同、交换协议及有关权属证明。
3.搜集施工合同等，核查工程预(决)算书、竣工验收资料等。
4.核实建筑物的建设年代及竣工时间。
5.勘查了解委评房屋建（构）筑物的施工质量、建筑物防火、抗震设防等级、使用维修、装饰装修等综合情况。
6.现场勘察：在评估申报表核对无误的基础上，我公司评估人员在企业有关人员的配合下调查了解建筑物的结构类型特征，使用维护情况，深入现场进行实地勘察，详细核实、记录资产的现实状况，包括核实、标定建筑物的位置、数量、结构形式、装修标准及电气、照明、给排水等配置使用情况，填写现场记录表，评定完好分值。
7.整理分类、归纳现场收集的资料，计算建筑物的重置全价、成新率及评估值。
8.整理汇总、编写建筑物的评估说明、案例分析及重要事项披露。
五、评估方法
本次委估的资产生产性用房屋建（构）筑物均位于长山头风电场，周围房地
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第15页产交易市场和租赁市场类似交易案例较少，故采用重置成本法进行评估。
本次评估采用重置成本法，重置成本法计算公式为：
评估值=重置全价×成新率
重置全价=建安工程造价＋前期及其它费用＋资金成本
重置全价的确定
主要依据对评估对象的现场勘察记录，工程施工图纸，竣工决算资料及当地现行的工程造价(预算)程序，定额和取费标准，评估基准日建筑材料市场价格，并考虑工程建设的前期及其它费用和资金成本，针对不同情况对评估范围内的房屋进行重置全价的估算。
（1）确定重置全价
1)工程造价的确定
a.评估项目决算资料完整的，采用预决算调整法评估，即以待估建筑物决算中的工程量为基础，按现行工程预决算价格、费率将其调整为按现价计算的建筑工程造价。
b.评估项目竣工资料缺少，建成年代久远的，可选择房屋结构特征相同或相近的参照物对照比较，针对其影响造价的差异部分调整差异因素，确定重置基价。
c.一般非主要建筑物的重置基价，根据有关资料及当地的造价水平进行评定估算。
由于委估资产—房屋建（构）筑物预结算资料较为完整，主要采用预决算调整法评估。
2)求取前期及其他费用
根据相关的文件，求取前期及其他费用。
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|费用项目|征收标准|取费基数|依据|
|1|建设单位管理费|0.28%|建安工程造价|财建[2002]394号|
|2|勘察设计费|1.98%|建安工程造价|国家计委、建设部：计价格(2002)10号|
|3|工程建设监理费|1.14%|建安工程造价|发改价格(2007)670号|
|4|招标代理费|0.12%|建安工程造价|计价格[2011]534号|
|5|环境评价费|0.01%|建安工程造价|计价格(2002)125号文|
|6|可研研究报告费|0.50%|建安工程造价|计价格(1999)1283号|
|合 计||4.03%|||

北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第16页3)计算资金成本
根据《全国统一建筑安装工程工期定额》，结合委估资产整体规模，确定项目总建设期为1年，计息期按建设期的一半计算，根据2012年7月6日公布的金融机构贷款利率标准，1年期贷款年利率为6.00%。
|||
|-|-|
|项目|年利率%|
|一、短期贷款||
|六个月以内（含六个月）|5.60|
|六个月至一年（含一年）|6.00|
|二、中长期贷款||
|一至三年（含三年）|6.15|
|三至五年（含五年）|6.40|
|五年以上|6.55|

重置全价=建安工程造价＋前期及其它费用＋资金成本
（2）成新率的确定
1)对于价值大、重要的建(构)筑物综合成新率计算公式为：
综合成新率=年限法成新率×40%+现场勘察成新率×60%
其中：年限法成新率=(耐用年限－已使用年限)/耐用年限×100%
现场勘察：将影响房屋成新度的主要因素分为三部分：结构部分(基础、承重构件、非承重构件、屋面、地面)、装饰部分(门窗、内墙、外墙、天棚)、设备部分(水、电、其他)。通过上述建筑物造价中的 3类影响因素各占的权重，确定不同结构形式建筑物各因素的标准分值，根据现场勘察实际情况确定各分类评估分值，根据此分值确定现场勘察成新率。
2)对于单位价值小，结构相对简单的建筑物，主要采用年限法确定成新率。（3）评估值的确定
（3）评估值的确定
评估值=重置全价×成新率
六、评估案例
案例一库房(房屋建筑物评估明细表4-6-1序号2)
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第17页(一)委估资产概况
宁夏天净神州风力发有限公司库房于 2004年 1月 25建成并投入使用，建筑物总建筑面积118.5m2，为主体一层的砖混结构，层高 3.5m，檐高3.5m。
结构构造：条形毛石基础，承重结构为370mm厚砖墙，内墙为240mm厚砖墙，预应力砼圆孔板结构。其建筑物门窗主要包括实木门以及塑钢门窗。防水措施主要采用防水卷材屋面屋面防水。内墙与顶棚装饰均采用砂浆抹灰刷涂料。其楼地面装饰为砼（水泥）地面，外墙装饰均为砂浆抹灰刷涂料。
账面原值：130,401.90元，账面净值：72,469.68元
（二）重置全价计算
1.建安工程造价测算
土建工程取费表
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|行||||||
||序号|费用名称|取费说明|费率(%)|费用金额|
|号||||||
||||直接工程费+措施费费率+政策允许按实计算费|||
|1|一|直接费|||140,875.75|
||||用|||
|2|1|直接工程费|人工费+材料费+施工机械使用费+未计价材料||136,562.03|
|3|1.1|人工费|人工费-分包人工费+商品砼子目人工费||19,869.77|
|4|1.2|材料费|材料费-分包材料费+商品砼子目材料费||111,912.58|
|||施工机械使||||
|5|1.3||机械费-分包机械费+商品砼子目机械费||4,779.67|
|||用费||||
|6|1.4|未计价材料|主材费+设备费||0.00|
|7|2|措施费费率|人工费-分包人工费+商品砼子目人工费*1.76|21.71%|4,313.73|
|||其中四项措||||
|8|2.1||人工费-分包人工费+商品砼子目人工费*1.76|13.18%|2,618.84|
|||费费率||||
|||政策允许按||||
|9|3||人工费调整+材料费价差+按实计算费用+其他||0.00|
|||计算费用||||
|11|3.1|材料费价差|人材机价差|||
|12|3.2|按实计算费||||
|13|3.3|其他||||
|14|二|间接费|规费+企业管理费||8,697.00|
|15|4|规费|人工费-分包人工费+商品砼子目人工费*1.76|18.62%|3,699.75|
|16|5|企业管理费|人工费-分包人工费+商品砼子目人工费*1.76|25.15%|4,997.25|
|17|三|施工利润|人工费-分包人工费+商品砼子目人工费*1.76|11.10%|2,205.54|
|||不取费只计||||
|18|四||分包直接费|||
|||税金项||||
|19|五|税前工程造|直接费+间接费+施工利润+不取费只计税金项||151,778.30|
|20|六|税金|税前工程造价|3.2205%|4,888.02|
|||税后工程造||||
|21|七||税前工程造价+税金||156,666.32|
|||价||||
|22|八|劳动保险资|税后工程造价|3%|4,699.99|

北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第18页
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|行|||||||
||序号||费用名称|取费说明|费率(%)|费用金额|
|号|||||||
|||金|||||
|23|九||工程总造价|税后工程造价+劳动保险资金||161,366.31|

因其为简易装修及安装已在土建工程中计算故不单独列示。
该工程建安造价=土建工程造价+安装工程造价+装饰装修工程造价
=161,366.31+0+0
=161,366.31元
2.前期及其他费用
工程前期及其它费用有建设单位管理费、勘察设计费、工程监理费等，计算过程详见下表：
工程建设前期及其它费用表
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|项目名称|计费基础|计费标准||取费依据|
||||费率（%）|费用（元/㎡）||
|一|建安工程费合计|||161,366.31||
|二|前期及其他工程费用|||6,504.00||
|1|建设单位管理费|建安总造价×费率|0.28%|452.00|财建[2002]394号|
|2|勘察设计费|建安总造价×费率|1.98%|3,195.00|计价格(2002)10号|
|3|工程建设监理费|建安工程总造价|1.14%|1,840.00|发改价格(2007)670号|
|4|招标代理费|建安总造价×费率|0.12%|194.00|计价格[2011]534号|
|5|环境评价费|建安总造价×费率|0.01%|16.00|计价格(2002)125号文|
|6|可研研究报告费|建安总造价×费率|0.50%|807.00|计价格(1999)1283号|
|三|建设期资金成本|（一+二）×费率|6.00%|5,036.11||
|四|重置全价||一+二+三|172,900.00||

前期及其他费用=6,504.00元
3.资金成本
该工程合理建设工期1年，工程项目的贷款利率为6.0%。
资金成本=(建安造价+前期及其它费用)×贷款利率×建设工期÷2
=(161,366.31＋6,504.00)×6.0%×1÷2
=5,036.11元
4.重置全价
重置全价=161,366.31＋6,504.00＋5,036.11
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第19页=172,900.00元(取整)
（三）综合成新率的确定
该房屋建于2004年1月，耐用年限按砖混结构生产用房40年考虑，截至评估基准日2013年5月31日已使用9.4年。
1.年限法成新率
年限法成新率=(耐用年限-已使用年限)/耐用年限×100%
=(40-9.4)/50
=77%(取整)
2.勘察成新率
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项目||结构作法|现状|标准分|勘察分|
|结构部分|基础|条形基础|有足够承载能力,无超过允许范围的不均匀沉降|30|23|
||柱|构造柱|有足够承载力,连接牢固,墙体无剥落|25|19|
||梁|矩形梁|有足够承载力,连接牢固,墙体无剥落|20|15|
||板|有梁板|有足够承载力,连接牢固,墙体无剥落|15|12|
||承重墙|砖墙|节点完好|10|8|
||小计|结构权重|0.85|100|77|
|装修及装饰部分|屋面|防水、保温、隔热、平屋面|不渗漏保温隔热层基本完好|30|24|
||门、窗|钢大门、塑钢窗|外观完好，配件齐全，开关灵活|20|15|
||外墙|涂料|完好，涂刷层结合紧密|10|8|
||内墙|涂料|完好，无明显变形下垂|15|12|
||顶棚|抹灰涂料|基本完整牢固|10|8|
||楼地面|地砖地面|完好|15|12|
||小计|装修合计×权重|0.05|100|79|
|安装部分|电器照明|有|开关灵活、绝缘良好、个别部件受损|100|65|
||小计|设备合计×权重|0.1|100|65|
|勘察成新率=结构得分×结构权重+装修得分×装修权重+设备得分×设备权重|||||76.00|

综合成新率=年限法成新率×40%+勘察成新率×60%
=77%×40%+76%×60%
=76%
(四)评估值的确定
评估值=重置全价×成新率
=172,900.00×76%
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第20页=131,404.00元
案例二 围墙(构筑物评估明细表4-6-3序号2)
(一)委估资产概况
该围墙长100m，墙厚240mm,高2.2m；采用水泥砂浆砌砖基础，240墙体，外水泥砂浆抹面,外涂涂料。
账面原值：25,523.02元，账面净值：6,656.60元
（二）重置全价计算
1.建安工程造价测算
单台风机基础土建计算表
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|行|序|||费率||
|||费用名称|取费说明||费用金额|
|号|号|||(%)||
||||直接工程费+措施费费率+政策允许按实计|||
|1|一|直接费|||14,257.37|
||||算费用|||
||||人工费+材料费+施工机械使用费+未计价|||
|2|1|直接工程费|||14,180.41|
||||材料|||
|3|1.1|人工费|人工费-分包人工费+商品砼子目人工费||4,583.30|
|4|1.2|材料费|材料费-分包材料费+商品砼子目材料费||9,242.60|
|5|1.3|施工机械使用费|机械费-分包机械费+商品砼子目机械费||354.51|
|6|1.4|未计价材料|主材费+设备费||0.00|
||||人工费-分包人工费+商品砼子目人工费|||
|7|2|措施费费率||21.71%|76.96|
||||*1.76|||
||||人工费-分包人工费+商品砼子目人工费|||
|8|2.1|其中四项措施费费率||13.18%|46.72|
||||*1.76|||
|||政策允许按实计算费|人工费调整+材料费价差+按实计算费用+|||
|9|3||||0.00|
|||用|其他|||
|11|3.1|材料费价差|人材机价差|||
|12|3.2|按实计算费用||||
|13|3.3|其他||||
|14|二|间接费|规费+企业管理费||155.17|
||||人工费-分包人工费+商品砼子目人工费|||
|15|4|规费||18.62%|66.01|
||||*1.76|||
||||人工费-分包人工费+商品砼子目人工费|||
|16|5|企业管理费||25.15%|89.16|
||||*1.76|||
||||人工费-分包人工费+商品砼子目人工费|||
|17|三|施工利润||11.10%|39.35|
||||*1.76|||
|18|四|不取费只计税金项|分包直接费|||
||||直接费+间接费+施工利润+不取费只计税|||
|19|五|税前工程造价|||14,451.89|
||||金项|||
|20|六|税金|税前工程造价|3.2205%|465.42|
|21|七|税后工程造价|税前工程造价+税金||14,917.31|
|22|八|劳动保险资金|税后工程造价|3%|447.52|
|23|九|工程总造价|税后工程造价+劳动保险资金||15,364.83|

北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第21页该工程建安造价=15,364.83元
2.前期及其他费用
工程前期及其它费用有建设单位管理费、勘察设计费、工程监理费等，计算过程详见下表：
工程建设前期及其它费用表
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|项目名称|计费基础|计费标准||
||||费率（%）|费用（元）|
|一|建安工程费合计|||15,364.83|
|二|前期及其他工程费用|||619.00|
|1|建设单位管理费|建安总造价×费率|0.28%|43.00|
|2|勘察设计费|建安总造价×费率|1.98%|304.00|
|3|工程建设监理费|建安工程总造价|1.14%|175.00|
|4|招标代理费|建安总造价×费率|0.12%|18.00|
|5|环境评价费|建安总造价×费率|0.01%|2.00|
|6|可研研究报告费|建安总造价×费率|0.50%|77.00|
|三|建设期资金成本|（一+二）×费率|6.00%|479.51|
|四|重置全价||一+二+三|16,500.00|

前期及其他费用=619.00元
3.资金成本
该工程合理建设工期1年，工程项目的贷款利率为6.0%。
资金成本=(建安造价+前期及其它费用)×贷款利率×建设工期÷2
=(15,364.83＋619.00)×6.0%×1÷2
=479.51元
4.重置全价
重置全价=15,364.83＋619.00＋479.51
=16,500.00元(取整)
（三）综合成新率的确定
1.年限法成新率
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第22页经济耐用年限法成新率(%)=(耐用年限－已使用年限)/耐用年限×100%
该构筑物工程2004年1月25日竣工，至评估基准日已使用9.4年，按一般构筑物30年经济寿命年限计算，预计尚可使用年限为21年。
年限法成新率=(1－已使用年限/经济寿命年限)×100%
=(1-9.4/30)×100%
=69%
2.勘察成新率
因该构筑物结构形式简单,勘察成新率与年限法成新率的结论基本吻合，故不对年限法成新率进行修正与调整，现场勘察成新率取69%
3.综合成新率
综合成新率=勘察成新率×A1＋年限法成新率×A2
其中：A1取0.6；A2取0.4
综合成新率=勘察成新率×A1＋年限法成新率×A2
=69%×60%+69%×40%
=69%（取整）
(四)评估值的确定
评估值=重置全价×成新率
=16,500.00元×69%
=11,385.00元
七、评估结果
（一）评估结果
经评定估算，评估结果见下表：
金额单位：人民币元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|科目名称|账面价值||评估价值||增值率%||
||原值|净值|原值|净值|原值|净值|
|房屋建筑物类合计|2,275,383.06|925,539.90|3,526,900.00|2,309,238.00|55.00|149.50|
|房屋建筑物|256,310.16|141,971.35|327,800.00|250,677.00|27.89|76.57|
|构筑物及其他|2,019,072.90|783,568.55|3,199,100.00|2,058,561.00|58.44|162.72|

（二）增减值原因分析
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第23页1.本次评估的部分建（构）筑物大多始建于2004年左右，由于建设年代较早，当时的房屋构筑物的建设成本较低，而近年来宁夏当地的建筑材料及人工等价格的持续走高，同时又是在高原边远地区施工，从而造成房屋建筑物及构筑物的建筑成本在不断提高；这是建（构）筑物增值的重要原因。
2.建（构）筑物的实际耐用年限长于会计的折旧年限，且被评估单位对房屋建筑物的维护状态较好，综合成新率较账面成新率高，这是也是评估净值增值的重要原因。
八、重大事项说明
纳入本次评估范围的房屋建筑物尚未办理房屋所有权证，本次评估未考虑办证所需费用。建筑物的面积以核实后的被评估单位填写的评估申报明细表为准。
如若办理房屋所有权证时，证载面积与被评估单位填报的建筑面积不符，且对评估结果产生较大影响时，应相应调整评估值。未办理房屋所有权证的房屋具体明细如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|建筑物名称|结构|建成年月|建筑面积（平方米）|目前权利人|
|1|中控窒|砖混|2004/1/25|85.00|天净神州|
|2|库房|砖混|2004/1/25|118.50|天净神州|
|合计||||203.50||

北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第24页第三节机器设备评估技术说明
一、评估范围
纳入本次评估范围的设备类资产共计111项（辆、套、台），其中：机器设备77项（台/套）、车辆3辆（台）、电子设备31台（套）。固定资产-机器设备的账面原值249,520,445.48元，账面净值155,391,652.61元。各类设备资产账面情况如下：
金额单位：人民币元
|||||
|-|-|-|-|
|项目|数量（项）|账面原值|账面净值|
|合计|111|249,520,445.48|155,391,652.61|
|机器设备|77|248,338,324.42|155,215,976.45|
|车辆|3|1,036,241.90|141,648.42|
|电子设备|31|145,879.16|34,027.74|

二、设备概况
天净神州是位于宁夏贺兰山南部地区从事风力发电的企业。截止2013年5月31日评估基准日，被评估单位主要的风力发电机组共计31台（套），装机总容量30.9MW；上述发电机组主要分布在宁夏回族自治区西北部贺兰山南端。企业主要设备类型、结构的简要情况如下：
(一)主要生产设备构成
1.风力发电设备的型号
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|设备名称|型号|厂家|数量|
|1|风电机组|FD77A-1500kw|东方汽轮机有限公司|7|
|2|风电机组|G58-850kw|西班牙Gamesa公司|24|

2.箱式变压设备的类型
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|设备名称|型号|厂家|数量|
|1|箱式变压器|CPMT-FD-10/0.69-1600|北京聚能达科技公司|7|

北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第25页
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|设备名称|型号|厂家|数量|
|2|箱式变压器|ZDW12-900/10|浙江三变科技有限公司|6|
|3|箱式变压器|S12-CZB-900/10|浙江三变科技有限公司|18|

3.其他设备
其他设备主要包括：
A.风场测风数据检测的测风塔、风场内的10KV架空线路、风电厂输电线路，通讯线路以及集控站配置各种配电柜、互感器、直流屏等。
B.风场内的避雷器、各种维修检测仪器仪表、电视接收设备、集控站监控设备、运输车辆、办公电子设备等。
（二）生产流程布局
1.主要生产流程简述
机组叶片在捕获风能后，开始带动主轴旋转，主轴又驱动齿轮箱（增速机）通过若干星级变速后，将低转速的动能转换为高转速的机械能，并开始驱动发电机进行做功，当发电机的转速达到（大于）同步转速时，发电机开始生产出690V/50Hz的交流电，此时风机处于发电状态。发电机将690V的交流电，送至箱变，经过箱变升压后，转换为10kV交流电，通过场内架空线路送往110kV升压站。
110kV升压站汇集所有线路电量后通过主变压器升压至110Kv,通过与电网相连的架空线路送至电网
2.风电生产工艺流程图
风机叶片 齿轮箱 发电机 箱变
电网 110kV升压站 10KV线路
主变压器
截止评估现场勘查时点，上述风力发电机组设备均在正常工作。设备有完善的保养记录及实时运行监测数据、发电统计数据等。
三、评估依据
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第26页1．企业提供的《机器设备清查评估明细表》；
2．《资产评估常用数据与参数手册（第二版）》（北京科学技术出版社）；；
3．《慧聪商情》、《华纳资讯》等提供的计算机及办公自动化设备、全国汽车市场价格资料；
4.有关厂商报价及现场收集到的有关合同、记账凭证、设备订货合同；
5.《基本建设财务管理规定》(财建[2002]394号)；
6.《建设工程监理与相关服务收费管理规定》(发改价格[2007]670号)；
7.《国家计委、国家环境保护总局关于规范环境影响咨询收费有关问题的通知》（计价字[2002]125号）；
8.《机械工业建设项目概算编制办法及各项概算指标》（机械计（1995）1041号）；
9.《机动车强制报废标准规定》(商务部、发改委、公安部、环境保护部令2012年第12号)；
10．《关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知》（财税[2008]170号）；
11．企业提供的车辆行驶证复印件以及其它资料；
12.评估机构掌握的其它资料。
四、评估程序
1．根据评估目的及被评估单位设备的分布特点，制定设备评估工作方案；
2．指导被评估单位清查资产，填报评估基准日的设备评估申报明细表，搜集相关的准备资料。
3．检验委估设备资产产权资料及验证判断相关资料的有效期限。根据被评估单位提供的机器设备清查评估申报明细表、固定资产台帐和设备台帐，核对账面原净值、设备名称、设备型号。对申报明细表与账务不符、重复、遗漏、未报项目进行标注、修订，做到账表相符。
4．对纳入评估范围的固定资产-设备项目进行账实清查盘点。清查中按设备资产的分布情况、重要性及分类不同进行排序整理设备清查表，对申报明细表中合并内容的资产项目，依据实际资产构成分项清查、核实内容；具体内容如下：（1）账实核对中，设备的规格型号、生产厂家和安装地点以现场实物为准，
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第27页及时更正评估申报的错误。
（2）对属于维修费用入账的项目，在充分了解其实质对应、附着的设备内容的基础上，进行非资本化调出。对企业已处置实物资产、未进行财务调账的设备项目，或现场清查中有账无物的资产项目做好现场清查纪录。
（3）对企业重点设备采用专项设备的现场调查。截止评估基准日，由于企业生产设备停运时间较长的采用观察其技术状况、组织召开由专家及有关人员参加的技术鉴定会，共同确认重点设备的技术状态，作好资产评估工作底稿。
（4）对现场清查中设备因故未在现场、外借或送修的设备，清查中采用企业出据书面情况说明、查验外借或送修的凭据等办法。
（5）对现场清查中，涉及设备非完整性、报废或功能落后无法适应企业生产、工艺要求的设备，在现场清查中做好清查记录。
（6）结合现场勘查和专家意见，综合判断设备的现实质量、技术性能，确定设备尚可使用年限，计算确定设备的成新率。
（7）进行市场调查，收集现时设备的价格信息。
（8）依据现行设备价格、运安费率或当地安装定额，考虑相关政策，计算设备的重置全价，并结合设备的成新率计算评估值。
（9）整理、分析、汇总，确定机器设备的评估结果，编写机器设备资产评估技术说明。
五、评估方法
对设备类资产主要采用成本法进行评估，其基本计算公式为：
评估值=重置全价×综合成新率
在核实设备资产的基础上，对不同设备选择适当的评估方法确定重置全价和成新率；
对纳入评估范围中的部分年代久远、技术陈旧的设备及已报废的设备，直接采用二手市价的评估方法或残值估算，即
评估值=市场二手价
或：评估值=账面值×残值率
1.重置成本的确定
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第28页合理分析、选定基准日市场同类型设备的市场价格、再考虑该设备重置过程的其他费用因素，最后确定设备的重置全价。计算公式如下：
重置全价=设备市场购置价＋综合相关费用＋资金成本
(1)机器设备重置成本的确定
1）设备市场购置价
由于纳入本次评估的机器设备未涉及非标设备，因此设备的购价主要参照国内市场同类型设备现行市价；根据2009年1月1日起实施的《中华人民共和国增值税暂行条例》增值税一般纳税人购进或者自制(包括改扩建、安装)固定资产发生的进项税额，可凭增值税专用发票、海关进口增值税专用缴款书和运输费用结算单据(统称增值税扣税凭证)从销项税额中抵扣。
2）综合相关费用的确定
设备的综合相关费用是指除了设备购置、建造的直接投入外，还需分摊、支付的其他费用；其中包括：设备（国产）需分摊的前期费用（包括勘察设计费、工程监理费、建设单位管理费）、运杂费、安装调试费、基础费以及车辆设备中的购置税、验车及牌照等费用等。
①前期费用的确定：是依据企业的建设规模，应分摊的费用估算，具体取费如下表：
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|费用项目|征收标准|取费基数|依据|
|1|建设单位管理费|0.28%|建安工程造价|财建[2002]394号|
|2|勘察设计费|1.98%|建安工程造价|国家计委、建设部：计价格(2002)10号|
|3|工程建设监理费|1.14%|建安工程造价|发改价格(2007)670号|
|4|招标代理费|0.12%|建安工程造价|计价格[2011]534号|
|5|环境评价费|0.01%|建安工程造价|计价格(2002)125号文|
|6|可研研究报告费|0.50%|建安工程造价|计价格(1999)1283号|
|合 计||4.03%|||

②运杂费的确定：根据资产的具体情况及特点，考虑运距的远近，参考运输的行业计费标准计算确定；根据2009年1月1日起实施的《中华人民共和国增值税暂行条例》按7%的增值税抵扣率扣减应抵扣的运杂费增值税。购置价格中包含
运输费用的不再计取运杂费。
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第29页③安装调试费的确定：按冶金行业概算指标中规定的费率计算确定；
④基础费的确定：根据设备的实际情况确定，无基础要求的不计基础费；小设备的基础费按常规含在安装调试费中考虑，其他设备按照实际情况考虑基础费率。
3）资金成本的确定
建设期资金成本是根据设备的合理建设期，考虑同期国家贷款利率估算的费用成本。根据资产单位主要工艺的重点专用设备，通常合理建设期按 1年计算，考虑资金使用的平均摊入；则
建设期资金成本率=1年期贷款利率÷2
基准日中国人民银行贷款利率表
||||
|-|-|-|
|建设期（年）|期间贷款利率|资金成本率|
|1|6.00%|3.00%|

(2)车辆重置全价的确定
车辆按全新车辆的市场购价加上附加税（按不含增值税车价的10%）、其他杂费来确定车辆的重置全价。
车辆重置全价=车辆市场购价（含税）＋车辆购置税＋其他杂费
式中：车辆购置税=车辆市场购价（含税）÷1.17×10%
其他杂费：依据国家及地方相关落户及牌照费标准,上述费用合计约为：300元/台（详见：发改价格〔2004〕2831号）。
(3)办公电子设备及其他小型机具、设备重置全价
由于该类设备安装简单、价值小，大多数不需要安装，所以评估中直接采用市场购价，不考虑该类设备的其他费率。
2.综合成新率的确定
本次评估中机器设备、车辆、电子及其他设备的综合成新率的测定采用年限法成新率法或经济寿命加技术鉴定完好分值综合法。
具体操作时，主要根据具体设备对企业的贡献地位及重要性原则，对价值高、生产中起核心关键的设备采用经济寿命加技术鉴定完好分值综合法，对企业中价值低、数量多的一般设备，通常采用年限法成新率。
(1)年限法成新率
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第30页年限法成新率=尚可使用年限÷（尚可使用年限＋已使用年限）×100%
通常对机器设备、电子及其他设备中相对价值小，经济寿命短的设备的综合成新率直接取年限法成新率。
(2)技术鉴定法成新率
通过现场检测，根据设备现时状态、设备的实际已使用时间、设备的常用负荷率、设备的原始制造质量、维护保养状况以及完整性等方面，在广泛听取设备实际操作人员、维护人员和管理人员意见的基础上，采取由专家与工程技术人员共同进行技术鉴定来确定其年限法成新率。
(3)综合成新率
主要设备综合成新率估算是基于上述两种方法估算的成新率、按各自的权重来确定综合成新率；即：经济寿命年限法占40%，技术鉴定法成新率占60%。即：综合成新率=年限法成新率×40%＋技术鉴定法成新率成新率×60%
车辆的年限法成新率确定，依据国家颁布的机动车辆强制报废的使用年限、行驶里程确定不同车型的最大经济耐用年限。具体计算如下：
1)行驶里程法成新率
行驶里程法成新率=（规定行驶里程－已行驶进里程）÷规定行驶里程×100%2)年限法成新率
年限法成新率=（经济寿命年限－已使用年限）÷经济寿命年限×100%
根据孰低原则确定其经济寿命年限成新率。
3.评估值的计算
评估值=重置全价×综合成新率
六、评估案例
案例一风力发电机(固定资产—机器设备清查评估明细表序号25)
设备名称：风力发电机
设备型号：FD77A-1500kw
生产厂家：东方汽轮机有限公司
资产编号：1020100025
购置日期：2008年2月 启用日期：2008年2月
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第31页账面原值：12,362,549.30元 账面净值：9,197,106.70元
1.设备概况
主要技术参数：
|||||
|-|-|-|-|
|序号|描述|单位|规格|
|1|机组数据|||
|1.1|制造商||东方汽轮机有限公司|
|1.2|型 号||FD77A|
|1.3|额定功率|kW|1500|
|1.4|叶轮直径|m|77|
|1.5|切入风速|m/s|3.0|
|1.6|额定风速|m/s|12.5|
|1.7|切出风速（10 分钟均值）|m/s|20|
|1.8|极端（生存）风速（3秒最大值）|m/s|53.5(IEC Ⅰ)|
|1.9|设计寿命|年|≥20|
|2|叶 片|||
|2.1|产品型号||HT24|
|2.2|叶片材料||玻璃纤维增强树酯|
|2.3|叶片数量|个|3|
|2.4|叶轮转速|rpm|21.5|
|2.5|扫风面积|m 2|1963.5|
|2.6|旋转方向(从上风向看)||顺时针方向|
|3|发电机|||
|3.1|生产厂家||永济电机厂|
|3.2|额定功率|kW|1500|
|3.3|额定电压|V|690|
|3.5|额定转速|rpm|1520±2%|
|3.6|额定频率|Hz|50|
|3.7|绝缘等级||IP54|
|4|制动系统|||
|4.1|主制动系统||变桨系统|
|4.2|第二制动系统||碟式刹车|
|5|偏航系统|||
|5.1|型号||SHIM|
|5.2|控制||电动|
|5.3|偏航控制速度|度/秒|0. 5|
|6|防雷保护|||
|6.1|防雷设计标准||IEC61024|
|6.2|机组接地电阻值|欧姆|2|
|7|重量|||
|7.1|机舱|吨|56|
|7.2|发电机|吨|6.8|
|7.3|齿轮箱|吨|14|
|7.4|叶片|吨|3*6.3|

北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第32页
|||||
|-|-|-|-|
|序号|描述|单位|规格|
|7.5|轮毂|吨|16|

该设备为东方汽轮机有限公司设计、制造，主要用于风能发电。其主要工作原理是；机组叶片在捕获风能后，开始带动主轴旋转，主轴又驱动齿轮箱（增速机）通过若干星级变速后，将低转速的动能转换为高转速的机械能，并开始驱动发电机进行做功，当发电机的转速达到（大于）同步转速时，发电机开始生产出690V/50Hz的交流电能。该设备主要由旋转叶片、齿轮箱、发电机、伺服传感控制系统、塔筒及塔筒基础等部分组成。
该设备自投入使用以来，在设计负荷状态下使用，定期进行检修检验，日常维护保养及时，总体情况为工况良好、各项技术指标符合原设计要求，可满足正常发电需要，至评估日正常使用中。
2.重置全价的确定
该设备重置全价由设备购置费(含设备原价和设备运杂费)、安装工程费、基础费、工程建设其它费用和资金成本等几部分构成，其中：
（1）设备原价
评估人员通过咨询东方汽轮机有限公司经销处得知，该型号风机基准日报价为6,000,000.00元/台，报价含设备运杂费及安装指导培训费。确定该设备购置原价6,000,000.00元。根据技术协议等相关资料经测算，该型号风机配套塔筒高度61.5米，重量约84.5吨，目前国内塔筒报价9500元/吨。则塔筒基准日报价84.5×9,500.00=800,000.00元/塔
（2）设备运杂费
根据合同，厂家负责运输。确定运杂费率为0。
（3）安装调试费
厂家负责指导安装，根据该设备的特点，确定安装调试费率为8%。
（4）基础费
根据本次评估的特点，该设备基础费率取7.5%
（5）工程建设其它费用
根据本次评估的特点，其他费率取4.03%。具体见评估方法。
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第33页（6）资金成本
根据本次评估的特点，合理建设期为一年，贷款利率6%，资金成本率3.0%。
（7）重置全价
重置全价计算如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|代码|项目|计费费率|计算公式|计算结果|备注|
|A|设备购置费(含税)|||6,800,000.00|含塔筒|
|B|设备抵扣税额||A/1.17*17%|988,034.19||
|C|运杂费(含税）|0.00%|A×费率|0.00||
|D|运杂费(不含税）|0.00%|A×费率*0.93|0.00||
|E|安装调试费|8.00%|A×费率|544,000.00||
|F|基础费|0.00%|A×费率|510,000.00||
|G|其他费|4.03%|(A+C+E)×费率|316,516.20||
|H|资金成本|6.00%|(A+C+E+F)×费率×1/2|245,115.49|一年|
|G|重置全价||A+D+E+F+G-B|7,427,600.00|取整|

3.综合成新率的确定
该设备综合成新率由年限法成新率和现场勘察成新率综合确定，其中：
（1）年限法成新率
该设备的经济寿命使用年限为20年，于2008年2月投入使用，至评估基准日止已使用5.26年，则：
年限法成新率=尚可使用年限/（尚可使用年限＋已使用年限）×100%
=74%（取整）
（2）现场勘察成新率及修正系数的确定
通过现场勘察、查阅相关运行记录、检修记录、安全性能检验报告等资料，并向设备管理及使用人员了解到该企业坚持正常的维修保养制度，经常对设备进行维修保养，及时更换易损件，使设备始终保持良好的工作状态，该设备现状尚好，各项性能基本正常。
经现场勘察该设备状况如下：
||||||
|-|-|-|-|-|
|部位项目|标准状况||实际状况||
||鉴定标准|分值|技术状况|评定分值|
|发电机组|发电机额定功率1500KW，额定转速1520±2%转/分钟。绝缘等级H。额定出力的功率因数＞0.98|30|良好|26|

北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第34页
||||||
|-|-|-|-|-|
|部位项目|标准状况||实际状况||
||鉴定标准|分值|技术状况|评定分值|
|风机叶片|叶片材质；玻璃纤维增强树酯，表面光滑，空气动力性能良好。叶轮转速21.5转/分钟|25|良好|19|
|伺服传感控制系统|偏航及叶片调整机构符合技术标准，调整误差达到技术规范。制动、电器接口及通信、数据远传等符合技术规范。|15|良好|12|
|齿轮箱|变速机构状态良好、齿轮啮合、润滑、噪音等级等符合设计要求。|15|良好|11|
|塔筒及基础|钢结构符合技术要求，设备基础安装符合相关标准。|15|良好|11|
||合计|100||79|

（3）综合成新率的确定
综合成新率=年限法成新率×40%＋技术鉴定法成新率×60%
=74%×40%＋79%×60%=77%
4．评估值的确定
评估值=重置全价×综合成新率
=7,427,600.00×77%
=5,719,252.00(元)
案例二风机箱式变压器(固定资产—机器设备清查评估明细表序号56)
设备名称：风机箱式变压器
设备型号：CPMT-FD-10/0.69-1600
生产厂家：北京聚能达科技公司
资产编号：1020300025
购置日期：2008年2月 启用日期：2008年2月
账面原值：307,749.96元 账面净值：204,992.55元
1.设备概况
主要技术参数：
(1)箱变型号： CPMT-FD-10/0.69-1600
(2)升压变压器型号：SB11－1600/0.69/10.5
(3)容量： 1600kVA
(4)联结组别： Dy11
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第35页(5)额定频率： 50HZ
(6)阻抗电压： Ud=6%
(7)空载电流： ≤0.35%
(8)空载损耗： ≤1.64kW
(9)负载损耗： ≤14.50kW
(10)运行噪音： 距本体lm处，噪音不超过50dB
该设备为北京聚能达科技公司设计、制造，主要用于风能发电的电压升高。
其主要工作原理是；将输入的低压电（690V）经该设备的铁芯初级绕组通过电磁感应原理感应到次级铁芯绕组成为高电压（一般是10千伏）输出至升压站主变，经升压（110KV）并网后用于各种动力及生产设备的电力供应。该设备主要由低压室、变压器室、高压室等组成，这种箱式变分为前、后两部分前面为高、低压操作间隔，操作间隔内包括高低压接线端子，负荷开关操作柄，无载调压分节开关等。
该设备自投入使用以来，在设计负荷状态下使用，定期进行检修检验，日常维护保养及时，总体情况为工况良好、各项技术指标符合原设计要求，可满足正常发电需要，至评估日正常使用中。
2.重置全价的确定
该设备重置全价由设备购置费(含设备原价和设备运杂费)、安装工程费、基础费、工程建设其它费用和资金成本等几部分构成，其中：
（1）设备原价
评估人员通过咨询北京聚能达科技公司经销处得知，该型号设备基准日报价为230,000.00元，报价含设备运杂费及安装指导培训费。确定该设备购置原价为230,000.00元。
（2）设备运杂费
根据合同，厂家负责运输。确定运杂费率为0。
（3）安装调试费
厂家负责指导安装，根据该设备的特点，确定安装调试费率为10%。
（4）基础费
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第36页根据本次评估的特点，基础费率取2.5%。
（5）工程建设其它费用
根据本次评估的特点，其他费率取4.03%。具体见评估方法。
（6）资金成本
根据本次评估的特点，合理建设期为一年，贷款利率6%，资金成本率3.0%。
（7）重置全价
重置全价计算如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|代码|项目|计费费率|计算公式|计算结果|备注|
|A|设备购置费(含税)|||230,000.00||
|B|设备抵扣税额||A/1.17*17%|33,418.80||
|C|运杂费(含税）|0.00%|A×费率|0.00||
|D|运杂费(不含税）|0.00%|A×费率*0.93|0.00||
|E|安装调试费|10.00%|A×费率|23,000.00||
|F|基础费|2.50%|A×费率|5,750.00||
|G|其他费|4.03%|(A+C+E)×费率|10,427.63||
|H|资金成本|6.00%|(A+C+E+F)×费率×1/2|8,075.33|一年|
|G|重置全价||A+D+E+F+G-B|243,800.00|取整|

3．综合成新率的确定
该设备综合成新率由年限法成新率和现场勘察成新率综合确定，其中：
（1）年限法成新率
该设备的经济寿命使用年限为20年，于2008年2月投入使用，至评估基准日止已使用5.26年，则：
年限法成新率=尚可使用年限/（尚可使用年限＋已使用年限）×100%
=74%（取整）
（2）现场勘察成新率及修正系数的确定
通过现场勘察、查阅相关运行记录、检修记录、安全性能检验报告等资料，并向设备管理及使用人员了解到该企业坚持正常的维修保养制度，经常对设备进行维修保养，及时更换易损件，使设备始终保持良好的工作状态，该设备现状尚好，各项性能基本正常。
经现场勘察该设备状况如下：
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第37页
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|勘察项目|勘察内容|标准分值|评定分值|
|1|变压器|绕组变压运行正常，温升正常，输出电压值符合设计要求。运行噪声在设计范围内。片式散热器良好，散热片完整，空气流通正常。|40|35|
|2|低压室|低压接线端子，负荷开关操作柄，无载调压分节开关，插入式熔断器等状态良好。|20|15|
|3|高压室|高压接线端子，负荷开关操作柄，无载调压分节开关，插入式熔断器等状态良好。|20|15|
|4|箱体|外壳采用镀铝锌钢板，防腐性能良好，夹层采用防火保温材料，可保证在-40℃～+40℃的恶劣环境下正常运行。|10|7|
|5|套管及母线|瓷套管完整，无放电现象，母线无发热现象，外壳完好。|10|7|
|合计|||100|79|

（3）综合成新率的确定
综合成新率=年限法成新率×40%＋技术鉴定法成新率×60%
=74%×40%＋79%×60%=77%
4．评估值的确定
评估值=重置全价×综合成新率
=243,800.00×77%
=187,726.00(元)
案例三丰田越野车(固定资产-车辆清查评估明细表序号1)
1.车辆概况
车辆名称： 丰田越野车
型号： 丰田GRJ120-LGKAGK
生产厂家： 日本丰田汽车有限公司
牌照号： 宁A66232
已行驶里程： 138900 km
购置日期： 2007年8月
启用日期： 2007年8月
账面原值： 644,807.90元
账面净值： 50,359.51元
主要技术参数：
(1)最大功率： 120KW
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第38页(2)最大扭矩： 246Nm
(3)最高时速： 170Km/h
(4)汽缸数： 6
(5)排量： 3.0L
(6)排放标准： 国Ⅲ标准
(7)外形尺寸： 4850×1875×1865(长×宽×高)mm
(8)车身重量： 1900Kg
该车车况良好，车辆外表面无碰伤，车内装潢良好，各仪表显示清晰。该车行驶至今未发生事故，日常保养良好。
2.重置全价确定
车辆重置全价由购置价、车辆购置税、新车入户手续费等构成。
（1）经市场调查及网上http://zhidao.baidu.com/question/43026758.htm）询价，结合该车的情况，经过对比分析确定该车评估基准日购置价为540,000.00元；
（2）车辆购置税：不含增值税购置价的10%；
（3）新车入户手续费等共按300.00元计取；
重置全价计算如下；
|||||
|-|-|-|-|
|项 目|计算标准|金额|取费依据|
|车辆购置价格（含税）|重置成本标准|540,000.00|市场及网上询价|
|车辆购置税|不含增值税车价的10%|46,153.85|《中华人民共和国车辆购置税暂行条例》|
|车船使用税和牌照手续费|元/辆|300.00|银川市物价、财政|
|重置全价||586,500.00|取整|

3.成新率的确定
本次对该车的成新率采用年限成新率和里程成新率孰低原则确定，然后结合现场勘察情况进行调整。
(1)年限成新率的确定
根据商务部、发改委、公安部、环境保护部令2012年第12号《机动车强制报
废标准规定》，该车可使用年限按20年确定，现该车已使用1.87年。则
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第39页年限成新率=（1-实际已使用年限）/经济使用年限×100%
=71%
(2)里程成新率的确定
根据商务部、发改委、公安部、环境保护部令2012年第12号《机动车强制报废标准规定》，该车许可行驶里程按600000公里，现该车已行驶138900公里。则
里程成新率=（1-已行驶里程/规定行驶里程）×100%
=77%
(3)现场勘察成新率
||||||
|-|-|-|-|-|
|项目名称|标准工况|标准分 值|实际状况|实测分值|
|发动机|输出功率、燃油、机油耗量不大于出厂值。工作时无异响、各转速段工作平顺、温度、机油压力正常；尾气符合国家机动车安全标准。|35|发动机各项技术指标基本达到技术标准。|31|
|汽车外壳|外观线条流畅，漆面光洁、不退色、色泽均匀。机盖、箱盖及各车门开启机构、玻璃升降机构灵活有效，闭合后间隙密封良好、缝隙均匀|20|车辆外壳略褪色，车门锁扣开启顺畅性一般。|15|
|底盘、操纵系统及制动系统|变速箱在各工作速率时段，无异响、跳档或脱档；转弯差速时平顺。转向系统不跑偏、抖动，内、外转角符合标准，转向时不沉重、回位良好，前轮不偏磨。制动系统工作时不跑偏、制动力符合国家机动车安全标准。|35|底盘噪音，平顺性一般；减震器一般、舒适性一般。|30|
|内饰、各类灯光及辅助设施|内饰、座椅及表板整洁、牢固，各仪表指示读数清晰准确。各灯光符合国家安全标准；空调、音响及座椅调整系统、安全消防设施齐全、有效。备胎及随车工具齐全|10|内饰一般，稍有褪色老化现象。|5|
|合 计||100||71|

(4)综合成新率的确定
按孰低原则确定年限法成新率，即:
年限法成新率=Min(使用年限成新率，行驶里程成新率)
=71%（取整）
综合成新率=年限法成新率×40%＋勘察成新率×60%
=71%×40%＋71%×60%=71%
4.评估值的计算
评估值=重置全价×成新率
=586,500.00×71%
=416,415.00（元）
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第40页案例四 复印机(固定资产-电子设备清查评估明细表序号 17)
1.设备概况：
设备名称：复印机 规格型号：东芝 212
设备制造厂：东芝（中国）有限公司
购置时间： 2010年8月 启用时间：2010年8月
账面原值： 11,111.11元 账面净值：5,317.63元
主要技术参数
(1)最大处理幅面： A3
(2)标配内存： 标准内存:112MB
(3)接口类型： 标配USB 2.0
(4)首张复印时间： 7.6秒
(5)复印速度： 20页/分
(6)复印分辩率： 2400×600dpi
(7)可连续复印数： 1-999
(8)复印缩放比例： 25%-400%(1%可调)
(9)纸张容量： 标准:1200页,最大:3700页
(10)功耗： 1500W有奖找错
(11)尺寸： 600×462.5×658.6mm
(12)重量： 32kg
该设备主要由曝光控制系统,复印照相系统、显影定影系统、扫描送纸系统及操作键盘及机体外壳等组成。复印机的工作原理是利用光导体的电位特性，在光导体没有受光照的状态下进行充电，使其表面带上均匀的电荷，然后通过光学成像原理，使原稿图像成像在光导体上，通过静电原理，将光导体表面的墨粉图像转印到复印纸表面，完成复印。
评估人员经向相关工程技术人员了解，操作人员严格遵守该设备的使用、管理及维护制度，平时注意该设备的维护保养，因此至今运行正常。
2.重置成本的确定
评估人员经网上查询http://product.pchome.net/，评估基准日该型号及配
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第41页置的设备的成交价格约为5,700.00元，经销商负责送货并进行调试。该设备的不含税价=购置设备价/1.17=4,900.00元。故该设备的不含税价即为其重置成本。重置成本为4,900.00元。
3.综合成新率的确定
通过现场勘察该设备各组成部分的技术现状及查阅有关档案，并与设备管理、使用和维修人员座谈，了解该设备的实际技术状况。
经勘查该设备现状较好，未发现需调整事项。综上所述并结合设备自身特点，确定其年限成新率即为其综合成新率。
综合成新率=（已使用年限+可使用年限）/可使用年限×100%
=54%（取整）
4.评估值的计算
评估值=重置成本×综合成新率
=4,900.00×54%
=2,646.00元
六、评估结果及分析
（一）评估结果
经实施上述评定估算程序后，设备类资产于评估基准日 2013年 5月 31日的评估结果如下表所示：
设备类评估结果汇总表
金额单位：人民币元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|科目名称|账面价值||评估价值||增值率%||
||原值|净值|原值|净值|原值|净值|
|合 计|249,520,445.48|155,391,652.61|178,903,700.00|117,377,471.00|-28.30|-24.46|
|机器设备|248,338,324.42|155,215,976.45|177,898,500.00|116,696,352.00|-28.36|-24.82|
|车辆|1,036,241.90|141,648.42|939,700.00|654,521.00|-9.32|362.07|
|电子设备|145,879.16|34,027.74|65,500.00|26,598.00|-55.10|-21.83|

（二）增减值因素分析
1.机器设备：评估原值减值 70,439,824.42元，减值率28.36%；减值主要原
因是随着风力发电机组生产的国产化，当前风机的市场价格比企业原始建设成本
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第42页降幅较大，同时因企业账面中分摊费用较多导致设备类资产的评估原值减值。评估净值减值 38,519,624.45元，减值率24.82%；原值减值是致评估净值减值的主要原因。
2.车辆：评估原值减值96,541.90元，减值率9.32%；主要减值原因：国内车辆的市场价格不断下跌，导致评估原值减值。评估净值增值512,872.58元，增值率362.07%；评估净值增值是企业计提折旧年限短于评估采用的经济寿命年限所致。
3.电子设备：评估原值减值 80,379.16元，减值率55.10%；减值原因:一是电子设备市场价格逐年走低，二是部分逾龄电子设备在评估中按二手价评估，以上原因导致原值减值。评估净值减值7,429.74元，减值率21.83%；原值减值是致评估净值减值的主要原因。
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第43页第四节无形资产-土地使用权评估说明
纳入本次评估范围的土地使用权，银星能源另行委托内蒙古正誉不动产评估咨询有限责任公司进行评估，我们经过分析复核后，引用了内蒙古正誉不动产评估咨询有限责任公司出具的专项《土地估价报告》。土地估价结果的合规性、客观性、公正性由相关土地估价机构负责。现将相关情况说明如下：
一、基本情况
估价机构：内蒙古正誉不动产评估咨询有限责任公司
估价机构资质级别：全国范围内从事土地评估业务
资质证书获得时间：2011年7月1日
估价资质有效期：2016年6月30日
土地评估机构注册号：A201115012
资信等级：国家A级
土地估价报告编号：内正誉〔2013〕（估）字第 31号
备案情况：1505613DA0014
二、评估对象及范围
土地使用权评估对象及范围如下表所示：
金额单位：人民币元
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|土地权证编号|土地位置|取得方式|土地用途|剩余年限||开发程度|面积(㎡)|账面价值|
|1|阿左国用（2009）第152921巴062号|巴润别立镇巴音朝格图嘎查钻洞子|出让|工业|||三通一平|1104.36|46,678.58|
|||||||47.75||||

三、评估方法
本次土地估价机构评估选用基准地价修正法和成本逼近法两种方法对委估宗地进行了评估，以两种方法的算术平均数为最终评估结果。
四、评估假设条件
本次土地估价机构评估假设条件为：待估宗地评估基准日为 2013年05月31
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宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第44页日，土地现状用途为工业用地，设定用途为工业用地，土地使用剩余年限 45.75年。
五、土地估价评估报告使用限制及相关事项
1.本报告及估价结果仅为本报告设定的评估目的服务，当用于其它目的时，本报告无效。
2.本报告评估结果是在满足地价定义所设定条件下的土地使用权价格，若待估宗地的土地利用方式、估价期日、土地开发状况、土地使用年期、土地面积等影响地价的因素发生变化，该评估价格应作相应的调整。
3.本报告必须完整使用，对仅使用报告中的部分内容所导致的有关损失，受托估价机构不承担责任。
4.估价报告自评估基准日起有效期为一年，有效期 2013年5月 31日至2014年5月30日。
5.估价报告使用权归委托方所有，评估机构对估价结果有解释权，违规使用本土地估价报告和估价结果，评估机构概不负责。未经评估机构书面同意，本报告中的任何内容不得用于公开的文件、通告或报告中，也不能以任何形式公开发表。
六、土地估价结论及分析
经过内蒙古正誉不动产评估咨询有限责任公司的评估，纳入本次评估范围的土地的账面价值为46,678.58元，评估价值为66,262.00元，增值额为 19,583.42元，增值率为41.95%。评估值计算过程详见内蒙古正誉不动产评估咨询有限责任公司出具的《土地估价技术报告》。
纳入评估范围的土地取得于2009年4月，被评估单位取得宗地时，周围区域比较荒凉，位置偏僻、市政配套差，原始取得成本主要为出让金及征地补偿费等，每平方米单价分别为46元，随着当地经济发展，委估宗地区域市政配套逐渐完善，委估宗地也达到了三通一平状态，本次评估对委估宗地设定为出让条件下计算的评估值，评估基准日的评估价为 60元/平方米。上述几方面因素，使得委估宗地的土地使用权评估有所增值。
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宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第45页第五节流动负债评估技术说明
一、评估范围
本次评估范围的流动负债包括短期借款、应付账款、应付职工薪酬、应交税费、应付利息、应付股利、其他应付款、一年内到期的非流动负债，账面价值为46,505,728.65元。具体情况如下表所示：
金额单位：人民币元
|||
|-|-|
|科目名称|账面价值|
|短期借款|15,800,000.00|
|应付账款|3,804,666.67|
|应付职工薪酬|1,712.86|
|应交税费|457,801.03|
|应付利息|810,163.09|
|应付股利|13,600,000.00|
|其他应付款|904,885.00|
|一年内到期的非流动负债|11,126,500.00|
|流动负债合计|46,505,728.65|

（一）短期借款
短期借款账面值 15,800,000.00元，截止评估基准日企业共借入 2笔流动资金借款，具体情况如下表所示：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|放款银行或机构名称|发生日期|到期日|月利率‟|币种|账面价值|
|国家开发银行宁夏区分行|2012.12.21|2013.12.20|一年期贷款基准利率|RMB|5,800,000.00|
|宁夏银行光华支行|2012.06.19|2013.06.18|5.784167|RMB|10,000,000.00|

评估人员首先进行总账、明细账、会计报表及清查评估明细表的核对，核实结果账、表、单相符；其次，评估人员查阅了借款合同，经核实人民币借款本金与账面金额一致。经核对报表，结果一致,以核实后的账面值作为评估值。
经上述评估程序，短期借款的评估值为15,800,000.00元。
（二）应付账款
应付账款账面值3,804,666.67元，涉及往来单位5户，其主要内容为设备款、
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宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第46页运行维护费、设计费等款项。
评估人员首先进行总账、明细账、会计报表及清查评估明细表的核对，核实结果账、表、单相符；其次评估人员查阅工程合同、记账凭证、原始单据的，认为应付账款业务发生正常，入账价值正确。
经上述评估程序，应付账款评估值为3,804,666.67元。
（三）应付职工薪酬
应付职工薪酬账面值为1,712.86元，其内容为工会经费。
评估人员首先进行总账、明细账、会计报表及清查评估明细表的核对，核实结果账、表、单相符；其次，了解职工薪酬的具体内容，调查被评估单位的工资福利政策；以核实的账面值作为评估值.
经上述评估程序，应付职工薪酬的评估值为1,712.86元。
（四）应交税费
应交税费账面值457,801.03元。核算内容为增值税、个人所得税、城建税、教育费附加、地方教育费附加等。
评估人员通过审核相关账簿及财务原始凭证确认其真实性、完整性。评估人员通过对纳税基数、相应税率进行测算，认为企业的应交税金余额可以确认，因此以核实后的账面值确认为评估值。
经上述评估程序，应交税费的评估值为457,801.03元。
（五）应付利息
应付利息账面价值810,163.09元，系企业按规定计提的借款利息。
评估人员通过审核相关账簿及财务原始凭证确认其真实性、完整性，并对借款合同进行了审核及计提情况进行了查阅，认为应付利息的金额可以确认。
以核实后的账面值作为评估值，应付利息的评估值为810,163.09元。
（六）应付股利
应付股利账面价值 13,600,000.00元，系企业应付 2009年-2011年中铝宁夏能源集团有限公司、云南科能发电投资有限公司股利。
评估人员通过审核相关账簿及财务原始凭证确认其真实性、完整性，并对相关的股东会决议及股利计提情况进行了查阅，认为应付股利的金额可以确认。
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宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第47页以核实后的账面值作为评估值，应付股利的评估值为 13,600,000.00元。
（七）其他应付款
其他应付款账面值为904,885.00元，涉及往来单位7户，其主要内容为设备款、技术服务费、备品备件款等。
评估人员首先进行总账、明细账、会计报表及清查评估明细表的核对，核实结果账、表、单相符；其次评估人员对其他金额较大的账户执行了记账凭证、原始单据的替代检查程序，认为其他应付款业务内容正常，入账价值正确。
经上述评估程序，其他应付款评估值为904,885.00元。
（八）一年内到期的非流动负债
一年内到期的非流动负债账面值为 11,126,500.00元，分别为贺兰山风电场二期扩建项目及贺兰山风电场扩建项目的借款。
评估人员首先进行总账、明细账、会计报表及清查评估明细表的核对，核实结果账、表、单相符；其次，评估人员查阅了借款合同，经核实一年内到期的非流动负债与账面金额一致。经核对报表，结果一致。
以核实后的账面值作为评估值，一年内到期的非流动负债的评估值为11,126,500.00元。
二、流动负债评估结果
经实施上述评定估算程序后，流动负债于评估基准日评估结果如下表所示：金额单位：人民币元
||||||
|-|-|-|-|-|
|科目名称|账面价值|评估值|增值额|增值率%|
|短期借款|15,800,000.00|15,800,000.00|0.00|0.00|
|应付账款|3,804,666.67|3,804,666.67|0.00|0.00|
|应付职工薪酬|1,712.86|1,712.86|0.00|0.00|
|应交税费|457,801.03|457,801.03|0.00|0.00|
|应付利息|810,163.09|810,163.09|0.00|0.00|
|应付股利|13,600,000.00|13,600,000.00|0.00|0.00|
|其他应付款|904,885.00|904,885.00|0.00|0.00|
|一年内到期的非流动负债|11,126,500.00|11,126,500.00|0.00|0.00|
|流动负债合计|46,505,728.65|46,505,728.65|0.00|0.00|

北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第48页第六节非流动负债评估技术说明
一、评估范围
本次评估范围的非流动负债系长期借款，账面价值为 75,481,700.00元。系被评估单位向国家开发银行、中国建设银行的借款。具体明细如下：
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|放款银行|发生日期|到期日|月利率‟|币种|账面价值|备注|
|建设银行西城支行|2006/12/25|2020/12/24|浮动利率|人民币|41,781,700.00|保证|
|工商银行宁夏区分行|2004/12/24|2019/12/17|5.10|人民币|33,700,000.00|担保|
|合计|||||75,481,700.00||

评估人员首先进行总账、明细账、会计报表及清查评估明细表的核对，核实结果账、表、单相符；其次，评估人员查阅了借款合同，并对其发函确认，以核实后的账面值作为评估值。
经上述评估程序，长期借款的评估值为75,481,700.00元。
二、非流动负债评估结果
经实施上述评定估算程序后，非流动负债于评估基准日评估结果如下表所示：金额单位：人民币元
||||||
|-|-|-|-|-|
|科目名称|账面价值|评估值|增值额|增值率%|
|长期借款|75,481,700.00|75,481,700.00|0.00|0.00|
|非流动负债合计|75,481,700.00|75,481,700.00|0.00|0.00|

北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第49页第五部分收益法评估技术说明
第一节收益法评估对象
本次评估对象为天净神州于评估基准日的股东全部权益。
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第50页第二节收益法评估模型、方法的适用性、假设前提、评估过程和依据
一、收益法的定义和原理
收益法是将未来期间现金流按照适当的折现率进行折现，得到企业价值。收益法适用的基本条件是：企业具有持续经营的基础和条件，经营与收益之间有较稳定的对应关系，并且未来收益和风险能够合理预测并可货币计量。
使用现金流折现的关键在于未来预期现金流量的预测，以及数据采集和处理的可靠性和客观性，当未来期间的预期收益能够合理预测且选取的折现率可靠、合理时，其估算结果较能完整的体现企业价值，易于为市场所接受。
本次收益法采用的模型为企业股权现金流两阶段永续模型。具体思路如下：首先，预测第一阶段，即基准日至公司现有项目结束时点（第一个经营期末）的各年股权现金流量，计算出该阶段现金流的净现值；
其次，预测永续阶段的现金流量。按照基准日的政策和宏观环境，参照第一个经营期的现金流量，按照合理的成本费用进行调整，计算出一个标准经营期的合理现金流净现值。将该理论净现值年金化处理，再以该年金来进行永续计算，计算出永续阶段的净现值，并折回到基准日时点。
最后，将两个阶段的净现值相加，加减公司未参与未来收益预测的资产和负债，得出公司的股权价值。
1.收益计算模型
股东全部权益价值＝一阶段经营性资产评估值＋永续期经营性资产评估值＋非经营性资产评估值-非经营性负债评估值+溢余资产评估值-溢余负债评估值
n 股权现金流量
一阶段经营性资产评估值= t
(1股权资本成本)t
t1
永续期经营性资产评估值=
一个周期折现值加和
（ 一个周期折现值加和）上个周期结束时的折现系数21年为一个周期的折现率
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宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第51页股权现金流量=净利润+折旧及摊销+长短期借款增加额-资本性支出-营运资金追加额。
2.折现率
根据收益额与折现率匹配的原则，采用CAMP模型计算股权资本成本，并作为折现率。
E(R)=Rf+β（E[Rm]-Rf）
其中：Rf=无风险利率
E（Rm）=社会平均收益率
β的确定是将公司的股票收益率(Rj)与整个市场收益率(Rm)进行回归分析确定β值。
Rj=a＋bRm
其中：a=回归曲线的截距
b=回归曲线的斜率=cov(Rj,Rm)/σ m2
3.预测期
本次收益法评估采用有两阶段模型进行预测,风电机组的经济寿命为20-25年，风电项目的建设周期为1-2年,我们谨慎估计风电机组的经济寿命为20年，第一阶段,从评估基准日至现有项目经济寿命结束。第二阶段,假设公司持续经营、适用的政策和宏观环境不变、现有装机容量规模不变等前提下，公司的收益期为永续，且总是在一个风电项目结束后重建一个同等规模的风电项目。
二、收益法对企业整体评估的适用性
运用收益法对企业整体资产进行评估，必须满足：
1．委估企业必须具备持续经营能力，剩余经济寿命显著；
2．能够而且必须用货币来衡量委估对象的未来收益；
3．能够用货币来衡量委估对象承担的未来的风险；
4．委估对象能够满足资产所有者经营上期望的收益。
三、本次评估的假设前提
收益预测是企业价值评估的基础，而任何预测都是在一定假设条件下进行的。
一般包括：
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第52页（一）收益法一般假设
1．国家现行的有关法律、法规及政策，国家宏观经济形势无重大变化；国家在宏观政策面将一直支持清洁能源；委估资产所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化；无其他不可预测和不可抗力因素造成的重大不利影响；
2．针对评估基准日资产的实际状况，假设企业持续经营到预测期末；
3．假设被评估单位的经营者是负责的，且公司管理层有能力担当其职务；
4．除非另有说明，假设公司完全遵守所有有关的法律和法规；
5．假设被评估单位未来将采取的会计政策和编写本评估报告时所采用的会计政策在重要方面基本一致；
6．假设被评估单位在现有的管理方式和管理水平的基础上，经营范围、方式与现时方向保持一致；
7．有关利率、汇率、赋税基准及税率，政策性征收费用等不发生重大变化；
8．无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素对企业造成重大不利影响。
（二）收益法特殊假设
1．假设被评估单位目前已签订的销售合同、服务合同未来将得到执行；
2．假设被评估单位目前执行的电价水平在未来没有重大波动；
3．假设被评估单位已投产项目发电小时可以实现历史水平；
4．假设被评估单位目前的经营模式未来可以继续保持；
5．假设被评估单位在未来保持目前已投产的总装机容量规模；
根据资产评估要求，认定这些假设条件在评估基准日时成立，当未来经济环境发生较大变化时，将不承担由于假设条件改变而得出不同评估结论的责任。
四、收益法评定估算过程
整体资产评估是将被评估单位作为一个整体，从收益的角度出发，按适当的折现率评估出被评估单位净资产的市场价值。
为了能够充分合理的评估企业的整体价值，评估人员进行了如下评估工作：1.在评估人员进驻现场前，向被评估单位提供了资料清单，以便于被评估单位进行资料准备；
2.了解被评估单位基本经营情况，并初步确定评估的具体途径、方法和参数；
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第53页3.现场了解各类资产的运营现状；
4.评估人员进一步向被评估单位管理层了解公司未来发展规划；
5.评估人员对收集的有关资料进行认真地分析。分析了被评估单位的历史经营状况、获利能力及发展趋势；主要把握企业的综合实力、管理水平、盈利能力、发展能力、竞争优势；
6.评估人员根据所掌握的资料和被评估单位提供的预测结果，查阅公司的有关资料，测算、确定未来预期收益额、收益率、经营期限的基础上，进行专业评定估算、得出评估结果；
7.对评估结果进行汇总分析，根据汇总分析情况，对资产评估结果进行调整、修改和完善，撰写资产评估说明；
8.将评估结果提交委托方，并就有关问题进行讨论，确定整体资产评估结果。
五、收益法评估依据
被评估单位收益法整体评估的主要依据包括：
1.被评估单位2010年-2013年5月31日资产负债表、利润表、成本构成表、财务费用表以及其他相关经济指标等资料；
2.被评估单位相关项目可研报告；
3.资产现状现场调查结果；
4.被评估单位管理层对公司发展前景预测意见。
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宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第54页第三节风电行业分析
风电行业分析相关内容，详见《总评估说明》的第五部分。
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宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第55页第四节区域电力系统现状及电网发展规划
一、电力系统现状
（一）内蒙古电网
内蒙古自治区电网（简称内蒙古电网）位于华北电网的北部，是华北电网的组成部分和主要送电端，内蒙古自治区电网（简称内蒙古电网）由内蒙古西部电网（简称蒙西电网）和呼伦贝尔电网、兴安电网（简称呼兴电网）组成。供电区域为自治区七市三盟，涵盖了内蒙古自治区大部分地区，包括呼和浩特市、包头市、乌海市、鄂尔多斯市、巴彦淖尔市、乌兰察布市、呼伦贝尔市、阿拉善盟、锡林郭勒盟、兴安盟。
目前，内蒙古电网已形成“两横三纵”的500kV主网架结构。各盟市供电区域均形成220kV主供电的网架结构，其中，呼和浩特、包头、乌海地区已形成220kV城市环网。
截至2011年底，内蒙古电网统调装机容量42360.39MW，其中火电32368.5MW、水电557.9MW、风电8354.54MW、燃气1015.32MW、光伏22.25MW、其他42MW。
内蒙古电网220kV及以上统调变电容量60114.8MVA（含用户）变电站141座，其中500kV变电站16座，220kV变电站125座；变压器307台，其中500kV变压器28台，容量21000MVA，220kV变压器279台，容量39114.8MVA。
2011年底，内蒙古电网投运220kV及以上统调输电线路455条，总长
17130.87km，其中500kV线路46条，长度4191.043km，220kV线路409条，长度
12939.83km。
2011年，内蒙古电网完成发电量1752.3亿kW.h，同比增长16.14%；最大发电负荷22856MW，最大地区供电负荷13324MW。
（二）阿拉善盟电网
经过二十多年的发展，阿拉善盟电力工业从小到大，由弱变强，发生了今非昔比的巨变。由初期的35kV逐步发展到今天的以110kV和220kV为主干的电网结构，形成了东起乌斯太、西至阿右旗、南跨腾格里、北达额济纳旗，以220kV为主
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宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第56页网，以110kV辐射全盟的大电网。
截至2008年底，阿拉善盟共有电源装机782.1MW，其中火电机组装机容量风力发电厂1座，装机容量132.1MW。
目前阿拉善盟地区已形成以220kV为主网架的供电体系，但网架相对薄弱。
截至2008年底，阿拉善盟电网拥有500kV变电站一座，即吉兰太500kV变，该变电站于2005年8月投产运行，变电站主变容量为1×750MVA。
截至2008年底阿拉善盟电网运行的220kV公用变电站有5座，主变8台，总变电容量为1110MVA,220kV线路12条，线路全长约970km；拥有110kV变电站16座，主变23台，总变电容量达721MVA,110kV线路21条，线路全长973.997km;35kV变电站12座，输电线路12条，线路总长407km。
2011年电网覆盖范围进一步扩大，实施了吉兰泰至贺兰山220kV双回输电工程、贺兰山至腾格里至营盘水220kV输变电工程、阿左旗巴彦诺尔公苏木至查干敖包嘎查35kV输变电工程和阿左旗低压线路建设等电网工程。
2011年，阿拉善地区电网新增风电容量49.5MW，太阳能光伏容量5MW。
2011年，阿拉善电网结构无重大变化，220kV单回路供电、输电线路长、可靠性低、主网电压控制难度较大等问题依然存在。由于供电区域大，电网采用长距离输电线路供电，使得阿拉善盟电网网架薄弱。此外，由于阿拉善盟地区电网缺少装机，地区负荷供电需通过乌海电网供给。而且目前全盟仍有部分偏远地区采取的是风柴互补供电形式，只能解决生活照明问题，用电水平较低，电力供应不平衡严重制约着经济发展和人民生活水平的提高。
二、电力需求预测
（一）内蒙古西部电网
受国内外经济环境急剧变化的影响，2008年四季度以来，自治区工业增速明显回落，煤炭、钢铁、有色金属等产品价格大幅下跌，不少企业停产或半停产，蒙西地区电力负荷明显降低。但随着自治区一批重大建设工程的启动，对能源、原材料的需求将逐步扩大，使产业结构调整步伐加快，蒙西地区的电力负荷将保持平稳增长。据预测，蒙西电网2015最高发电负荷为20000MW。
（二）阿拉善盟电网
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宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第57页根据2010年1月阿拉善盟发展改革局编制的《阿拉善盟“十二五”及远期电力并网送出规划》，阿拉善盟2015年高方案及低方案最大供电负荷分别为3000MW、2300MW；2020年高方案及低方案最大供电负荷分别为6000MW、4000MW。阿拉善左旗2015年高方案及低方案最大供电负荷分别为1400MW、1200MW；2020年高方案及低方案最大供电负荷分别为2400MW、2000MW。
三、电力系统发展规划
（一）内蒙古电网
1.电源建设规划
蒙西地区煤炭资源丰富，但由于运输能力不足，严重制约了煤炭工业的发展。
此外，由于近几年国民经济和人民生活水平的提高，蒙西电网供电能力日趋紧张。
针对这种情况，内蒙古自治区电力总公司经综合分析后，提出了蒙西电网电源建设方针为：充分利用自治区丰富的煤炭资源，加速煤电的二次转换，大力发展坑口火电建设，减轻原煤外送的铁路压力，积极发展500kV电压等级的超高压电网，形成区内骨干网架和外送电力的坚固网络。
2.电网建设规划
内蒙古电网的发展目标为：到2015年，内蒙古电网彻底形成稳定的“三横四纵、五出口”结构，与国家电网形成多回路强交、强直联络。可以满足70000MW装机并网、25300MW区内负荷供电、15000MW电力外送的要求。各盟市主干供电网络进一步加强，城市和农村牧区各级供电网络不断完善，电网智能化水平不断提高。
内蒙古电网2020年将形成八个特高压交流送电通道、两个特高压直流送电通道、十二个超高压交流送电通道、一个超高压直流送电通道，共15回特高压交流线路、2回特高压直流线路、27回超高压交流线路、1回超高压直流线路。
（二）阿拉善盟电网
1.电源建设规划
“十二五”期间阿拉善盟常规电源规划将充分考虑提高全盟各地区供电质量，改善供热现状，提高供热质量，充分发挥电源项目的社会效益，大力发展热电联产项目。
阿拉善盟风能资源较丰富，通过对全盟风能资源的全面普查和评估，初步确
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宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第58页定了孪井滩风电场、苏宏图风电场、居延海风电场、雅布赖风电场等8个风电场为全盟“十一五”末至“十二五”期间重点开发建设的风电场。
阿拉善盟太阳能资源丰富，阿拉善左旗“十二五”期间，规划建设阿拉善经济开发区100MW、阿左旗200MW、阿右旗50MW、额济纳旗60MW，孪井滩开发区20MW，总计430MW的太阳能光伏并网发电项目。另外，阿拉善盟在“十二五”期间，将依据丰富的太阳能资源优势，充足的黄河水、地表水和中水利用，便利的天然气连接等有利条件，主要规划在阿左旗巴音木仁和巴彦浩特建设并网型太阳能热发电项目。
2.电网建设规划
“十二五”期间随着地区供电负荷的增长和地区风、光、火电装机容量的不断扩大，为满足地区新增负荷供电及新增电源接入和送出需要，计划建设额济纳、金诺、雅布赖和贺兰山500kV变输变电工程，地区初步形成500kV的主干网架，其中金诺、吉兰太、贺兰山将构成阿拉善电网500kV环网结构。主要负荷中心形成以500kV电网为支撑、220kV电网辐射状分区供电的网络。
为满足地区新增大负荷的供电要求和大规模风电和太阳能电站的接入，同时加强阿拉善盟主要用电负荷中心的供电可靠性，阿拉善电网规划建设一系列的
220kV输变电工程，主要有：黑鹰山220kV输变电工程、建国营220kV输变电工程、上井子220kV输变电工程、营盘水220kV输变电工程等。各地区形成以500kV变电站为中心辐射状的供电模式，在负荷中心地区建成地区的简单环网结构。
规划到2015年，阿拉善电网拥有500kV变电站5座，主变6台，总变电容量 4500MVA,500kV线路总长度约1400km；220kV变电站19座，总变电容量3780MVA， 220kV线路总长度达到2006km。
阿拉善盟电网外送电通道及建设规划为：阿拉善盟电网规划到2015年建成2个网对网送电通道，即新建吉兰太至乌海II回500kV线路，计划2011年投产；
新建乌力吉至临河北的双回500kV线路，计划2015年投产。规划至2015年形成5回超高压交流线路，网对网送电能力约为6000MW。
阿拉善盟电网规划到2020年建成阿拉善盟至上海庙的1000kV特高压送电通道以及阿拉善盟至甘肃的750kV送电通道，形成2回特高压交流线路和2回750kV
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宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第59页交流线路，预计可增加送电能力约为8000MW。
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宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第60页第五节天净神州生产经营现状
一、公司基本情况
1．公司概况
宁夏天净神州风力发电有限公司（以下简称“天净神州”）成立于 2002年 5月 16日，是由中铝宁夏能源与云南科能发电投资有限公司各出资50%组建的有限责任公司，注册地址：宁夏回族自治区银川市兴庆区长城东路 277号，目前注册资金4,600.00万元。
宁夏天净神州发电有限公司（以下简称“天净神州”），于 2002年 5月 16日成立，是由北京神州风力发电有限公司和宁夏天净电能开发有限公司各出资 500万元、按现代企业制度共同组建的风力发电企业。公司注册资本 1000万元人民币。
2004年初宁夏天净电能开发有限公司与宁夏发电集团有限责任公司（现更名为中铝宁夏能源集团有限公司）签订了股权转让协议，宁夏天净电能开发有限公司将其持有的天净神州的股权全部转让给宁夏发电集团有限责任公司（现更名为中铝宁夏能源集团有限公司），并于当年3月份办理完毕工商变更登记（股东变更）。
为了搭建更大的合作平台，扩大公司规模，随着公司的发展，2005年企业注册资本金增至2200万元。2005年1月北京神州风力发电有限公司与华睿电力有限公司签订了转股协议，北京神州风力发电有限公司将其持有的天净神州股权全部转让给华睿电力有限公司，并于当年4月份办理完毕工商变更登记（增加资本金、股东变更）。
2007年 3月，经公司股东会研究决定，增加注册资本金至 3000万元、“华睿电力有限公司”更名为“清能发电有限公司”，并于当年4月办理了增加注册资本金及单方股东名称变更登记。
2008年 3月，经股东会研究增加注册资本金至 4600万元、“清能发电有限公司”更名为“汉能发电有限公司”，并及时办理了增加注册资本金及单方股东名称变更登记。
2010年3月19日，经公司股东会会议研究，鉴于“汉能发电有限公司”更名
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宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第61页为“云南科能发电投资有限公司”，股东会审议通过了“宁夏天净神州风力发电有限公司章程修正案”，并办理了单方股东名称变更登记.
2．股权结构
经过历次股权变更，截止评估基准日股东股权结构如下：
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|股东名称|出资额（万元）|持股比例|
|中铝宁夏能源集团有限公司|2,300.00|50.00%|
|云南科能发电投资有限公司|2,300.00|50.00%|
|合计|4,600.00|100.00%|

3．经营范围
风力发电项目的开发、投资、建设、经营和管理。
二、企业生产经营情况
宁夏天净神州风力发电有限公司拥有 1个风总电场装机容量30.9MW，旗下包括贺兰山风电场二期装机容量10.2MW，风机 12台，于 2004年 4月并网发电；贺兰山风电场二期扩建项目装机容量10.5MW，风机7台，于2008年3月并网发电；
天净神州扩建项目装机容量10.2MW，风机12台，于2005年9月并网发电。
近三年公司财务状况及经营业绩
近年财务状况简表
金额单位：人民币万元
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|项目|2013-5-31||2012-12-31||2011-12-31||2010-12-31||
|资产总额||17,423.36||18,131.61||18,491.28||20,160.10|
|负债总额||12,198.74||13,241.16||13,640.61||15,330.18|
|净资产||5,224.62||4,890.45||4,850.66||4,829.92|
|资产负债率|70.01%||73.03%||73.77%||76.04%||
|净资产收益率|6.40%||0.81%||8.26%||11.91%||

近年经营情况简表
金额单位：人民币万元
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|项目|2013年1-5月|2012年度|2011年度|2010年度|
|营业收入|1,262.89|2,374.78|2,728.98|3,100.86|
|营业成本|617.31|1,477.60|1,497.94|1,529.10|
|毛利率|51.12%|37.78%|45.11%|50.69%|
|净利润|334.16|39.79|400.75|575.36|

北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第62页
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|项目|2013年1-5月|2012年度|2011年度|2010年度|
|净利润率|26.46%|1.68%|14.68%|18.55%|

上述财务状况和经营情况经中国注册会计师进行了审计，并出具了无保留意见的审计报告。
历史期财务状况分析
天净神州目前拥有三期电场均在2009年以前建成,2009年以后未发生变化。
2009年至2013年1-5月各年装机容量、发电量、上网有效利用小时分别如下：
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|-|-|-|-|-|-|
|项 目|2009年|2010年|2011年|2012年|2013年1-5月|
|年总装机容量|3.09|3.09|3.09|3.09|3.09|
|年总上网发电量|5,387.00|6,191.20|5,378.90|5,138.40|2,647.30|
|线损|147.09|179.36|142.20|125.00|63.76|
|线损率|0.03|0.03|0.03|0.02|0.02|
|实际发电量|5,534.09|6,370.56|5,521.10|5,263.40|2,711.06|
|上网等效利用小时|1,790.97|2,061.67|1,786.76|1,703.37|877.37|
|收入|2,495.25|2,846.03|2,505.70|2,374.78|1,262.89|

历史期各年主营业务收入变化与上网等效利用小时变化相同，影响主营业务收入的主要原因是当年的风力情况。
主营业务成本主要为固定资产折旧，如“近年经营情况简表”中所示，历史期各年未发生重大变化。
历史期各年管理费用较少，主要的期间费用为财务费用，历史期财务费用变化主要是利率水平变化和贷款余额变化造成。
因此，影响本评估单位的经营情况的因素主要是风力状况和财务费用。风力状况短期无法准确预测，长期来看确相对稳定。财务费用主要受当年的借款余额和利率水平影响。
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宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第63页第六节收益预测分析及评估值计算过程
本次收益预测过程中，评估人员认真研读了与风电行业相关的法律、法规，对我国目前的宏观经济政策、未来国家经济发展状况、发电行业发展前景以及风电板块的发展潜力进行了认真分析，同时，结合被评估单位所在区域的风力资源优势、历史期间的经营情况、近期经营预算和中长期发展规划，对被评估单位未来期间的收益进行了分析预测。
一、主营业务收入的预测
（一）机组总容量的确定
天净神州目前拥有三期电场,总装机容量30.9MW,贺兰山风电场二期装机容量10.2MW，风机 12台，于 2004年 4月并网发电；贺兰山风电场二期扩建项目装机容量10.5MW，风机 7台，于 2008年 3月并网发电；天净神州扩建项目装机容量10.2MW，风机12台，于2005年9月并网发电。
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|-|-|-|-|
|工程序列|装机容量|装机台数|装机时间|
|贺兰山风电场二期|10.2MW|风机12台|2004年4月|
|贺兰山风电场二期扩建项目|10.5MW|风机7台|2008年3月|
|天净神州扩建项目|10.2MW|风机12台|2005年9月|

（二）风力资源
天净神州所属贺兰山风电场位于阿拉善左旗巴润别立镇巴音朝格图嘎查钻洞子。阿拉善盟位于内蒙古自治区西部,阿盟的气候特点属典型的大陆性气候，为中温带荒漠干旱区或极度干旱区，冬冷夏热，昼夜温差大，干旱少雨，风大沙多。
根据各期电场所在地的气象站统计数据
头道湖气象站累年逐月平均风速统计表 单位：m/s（左旗风电场）
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|月份|1|2|3|4|5|6|7|8|9|10|11|12|AVG|
|风速|2.8|3.4|4.1|4.6|4.6|4.4|4.2|4.3|3.8|3.4|3|2.7|3.8|

孪井滩气象站累年逐月平均风速统计表 单位：m/s（左旗风电场）
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|月份|1|2|3|4|5|6|7|8|9|10|11|12|AVG|

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宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第64页
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|月份|1|2|3|4|5|6|7|8|9|10|11|12|AVG|
|风速|2.5|3.3|3.9|4.3|4.4|4.3|4.1|3.9|3.5|3.1|2.7|2.6|3.6|
|内蒙古阿拉善盟平均风速|2.7|3.4|4.0|4.5|4.5|4.4|4.2|4.1|3.7|3.3|2.9|2.7|3.7|

（三）机组利用小时的预测
根据历史期利用小时对预测期进行预测，天净神州 2008年及 2012年各月实际利用小时如下：
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|项 目|1月|2月|3月|4月|5月|6月|7月|8月|9月|10月|11月|12月|合计|
|2008年利用小时|195.61|138.06|203.78|158.82|148.01|120.76|167.44|145.93|170.33|148.25|194.21|239.38|2,030.58|
|2009年利用小时|157.98|135.41|179.19|146.75|117.73|134.34|150.38|137|104.01|147.83|178.58|198.21|1,787.41|
|2010年利用小时|188.36|95.88|245.35|157.87|196.06|126.71|140.84|129.52|143.52|89.15|219.18|330.24|2,062.68|
|2011年利用小时|187.16|215.09|167.71|213.85|146.13|117.82|109.52|97.69|98.79|162.11|133.51|137.01|1,786.39|
|2012年利用小时|99.11|102.95|222.10|138.27|129.20|111.94|83.37|151.39|102.05|133.42|184.76|245.15|1,703.71|

从上表可以看到2008到2012年全年平均利用小时平均数为 1,874.15小时。
阿拉善银星风电场位于内蒙古阿拉善盟境内，由于供电区域大，电网采用长距离输电线路供电，使得阿拉善盟电网网架薄弱。此外，由于阿拉善盟地区电网缺少装机，地区负荷供电需通过乌海电网供给。根据 2010年 1月阿拉善盟发展改革局编制的《阿拉善盟“十二五”及远期电力并网送出规划》，阿拉善盟 2015年高方案及低方案最大供电负荷分别为3000MW、2300MW；2020年高方案及低方案最大供电负荷分别为6000MW、4000MW。阿拉善左旗 2015年高方案及低方案最大供电负荷分别为1400MW、1200MW；2020年高方案及低方案最大供电负荷分别为2400MW、2000MW。
“十二五”期间随着地区供电负荷的增长和地区风、光、火电装机容量的不断扩大，为满足地区新增负荷供电及新增电源接入和送出需要，计划建设额济纳、金诺、雅布赖和贺兰山 500kV变输变电工程，地区初步形成 500kV的主干网架，其中金诺、吉兰太、贺兰山将构成阿拉善电网 500kV环网结构。主要负荷中心形
成以500kV电网为支撑、220kV电网辐射状分区供电的网络。
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第65页为满足地区新增大负荷的供电要求和大规模风电和太阳能电站的接入，同时加强阿拉善盟主要用电负荷中心的供电可靠性，阿拉善电网规划建设一系列的 220kV输变电工程，主要有：黑鹰山 220kV输变电工程、建国营220kV输变电工程、上井子220kV输变电工程、营盘水 220kV输变电工程等。各地区形成以 500kV变电站为中心辐射状的供电模式，在负荷中心地区建成地区的简单环网结构。
规划到2015年，阿拉善电网拥有 500kV变电站5座，主变6台，总变电容量4500MVA,500kV线路总长度约1400km；220kV变电站19座，总变电容量3780MVA， 220kV线路总长度达到2006km。
阿拉善盟电网外送电通道及建设规划为：
阿拉善盟电网规划到 2015年建成 2个网对网送电通道，即新建吉兰太至乌海 II回 500kV线路，计划 2011年投产；新建乌力吉至临河北的双回 500kV线路，计划2015年投产。规划至 2015年形成 5回超高压交流线路，网对网送电能力约为6000MW。
阿拉善盟电网规划到 2020年建成阿拉善盟至上海庙的 1000kV特高压送电通道以及阿拉善盟至甘肃的 750kV送电通道，形成 2回特高压交流线路和 2回750kV交流线路，预计可增加送电能力约为8000MW。
根据历史情况分析及对电网建设和电力需求的判读，预测为来各年天净神州电场的有效利用小时为1,850.00。
（四）额定发电量的预测
额定发电量（万千瓦时）=机组利用小时×机组总装机容量
（五）综合损耗率的预测
综合损耗率为主变损耗量和线路损耗量，经统计历史数据，综合损耗率平均为2.61%，故以历史平均数据确定损耗率。
（六）售电量的预测
售电量=供电量×（1-综合损耗率）
（七）电价的预测
公司目前执行的电价为分别分为每千瓦时 0.56元，和每千瓦时 0.53元，公
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宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第66页司未来年度的电价按现行电价执行标准确定。公司执行电价相关核准文件如下：
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|-|-|-|-|
|装机容量（万千瓦）|核准文件|上网电价（元/千千瓦时）|电价批准文件号|
|神州一期，二期及神州扩建2.04万千瓦|宁计基础【2002】523号|530元/千千瓦时|宁价商发【2004】117号|
|神州二期扩建1.02万千瓦|宁发改能【2004】636号|560元/千千瓦时|宁价商发【2007】242号|

（八）营业收入的预测
营业收入（万元）=售电量×不含税电价
主营业务收入预测表
金额单位：人民币万元
|||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项 目|2012年||2013年1-5|2013年6-12月||2014年||2015年||„„||2027年||
||||月|||||||||||
|装机容量（万千瓦）|3.09|||||3.09||3.09||„„||1.05||
||||3.09||3.09|||||||||
|销售价格（千千瓦时）|560|||||||||||||
||||560||560||560||560||„„||560|
|发电量（万千瓦时）|5,263.40|||2,997.30||5,716.50||5,716.50||„„||1,942.50||
||||2,711.06|||||||||||
|上网电量（万千瓦时）|5,138.40|||2,919.16||5,567.47||5,567.47||„„||1,891.86||
||||2,647.30|||||||||||
|场内损耗|2.37%|2.38%||2.61%||2.61%||2.61%||„„||2.61%||
|发电小时数（小时）|1,703.37|||970.00||1,850.00||1,850.00||„„||1,850.00||
||||877.34|||||||||||
|发电收入(万元）|2,374.78|1,262.89||1,347.78||2,570.50||2,570.50||„„||873.47||

二、主营业务成本的预测
（一）折旧的预测
天净神州固定资产包括房屋建筑物、电子设备、机器设备和交通运输设备等。
固定资产按取得时的实际成本计价，采用直线法分类计提折旧，固定资产分类、估计经济使用年限、年折旧率及预计净残值率如下：
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|类别|折旧年限(年)|预计残值率(%)|年折旧率(%)|
|1|房屋建筑物|12-35|5|7.92-2.71|
|2|机器设备|8-20|5|11.88-4.75|
|3|运输设备|6-10|5|15.83-9.50|
|4|其他设备|5-10|5|19.00-9.50|

本次评估评估人员按照公司执行的固定资产折旧政策，以评估基准日经审计
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第67页后的固定资产账面原值加上2013年新增固定资产，考虑预计使用期、折旧率等估算未来经营期的折旧额。
未来各年度折旧额=固定资产原值×折旧率。
（二）职工薪酬及相关费用的预测
天净神州截至到基准日，员工人数13人。据了解据了解公司员工人较为稳定。
本次评估考虑被评估单位现有人员工资水平、未来人员增长计划、未来薪酬规划、物价水平等因素预测职工薪酬未来期五年按一定水平增长,至 2018年以后保持不变，具体计算过程详见成本明细预测表。
（三）材料和修理费
根据历史期情况，30.9MW的装机容量，2011年和 2012年的两项费用在 160万左右，预测期从2014年开始按照170万，未来五年按一定水平增长,至2018年以后保持不变，具体计算过程详见成本明细预测表。
公司未来年度主营业务成本的预测数据如下：
主营业务成本预测表
金额单位：人民币万元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|年度|2012年|2013年1-5月|2013年6-12月|2014年|„|2027年|
|合计|1,603.07|672.62|1,019.82|1,660.94|„|636.60|

三、主营业务税金及附加的预测
天净神州为增值税一般纳税人，增值税税率为17%。城建税为应缴增值税的5%，教育费附加为应缴增值税的3%，地方教育税附加为应缴增值税的2%。
增值税销项税额的测算：以营业收入作为税基，按17%进行预测。
增值税进项税额的测算：计算增值税进项税额测算时，可抵扣的增值税包括未来年度材料和修理费及零星资本性支出的进项税额。
城建税和教育费附加的测算：
附加税税基=增值税销项税额-增值税进项税额
附加税=附加税税基*相应税率
四、财务费用的预测
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第68页财务费用包括利息支出，利息收入、手续费支出和其他费用，其中主要为利息支出。
评估基准日天净神州长期借款10,240.82万元，借款明细如下：
||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|贷款银行|项目名称||担保|合同起始日期|合同终止日期|期限（年）|合同金额|2013年5月31日借款余额|
|建设银行西城支行|||北京荣泰能源投资有限公司、宁夏发电集团有限责任公司各担保3500万元|2006.12.20|2020.12.24|14|7,000.00|4,800.82|
|||贺兰山风|||||||
|||电场二期|||||||
|||扩建项目|||||||
|工商银行宁夏分行|||风力发电设备抵押|2004.12.24|2019.12.17|15|6,800.00|3,860.00|
|||贺兰山风|||||||
|||电场扩建|||||||
|国开行宁夏分行|||CDM应收账款、风电设备|2012.12.21|2013.12.20|1|580.00|580.00|
|||流动资金|||||||
|||周转|||||||
|宁夏银行光华支行|||风电设备|2012.06.19|2013.06.18|1|1,000.00|1,000.00|
|||流动资金|||||||
|||周转|||||||

长期借款有详细还款计划，评估人员根据还款计划及基准日执行的利率，测算每年的财务费用。
五、营业外收入的预测
补贴收入：根据财政部、国家税务总局《关于部分资源综合利用及其他产品增值税政策问题的通知》（财税[2001]198号）文件，对风力生产的电力实行按增值税应纳税额减半征收的政策。根据财政部、国家税务总局《关于资源综合利用及其他产品增值税政策的通知》（财税[2008]156号）文件，对风电企业继续执行增值税减半征收优惠政策。即企业当期的应交增值税的一半计入补贴收入。
六、企业所得税的预测
根据目前的现行政策，天净神州适用的企业所得税税收优惠有“西部大开发”15%低税率优惠及《企业所得税》“公共基础设施优惠目录”规定的项目优惠。此优惠政策享受完毕可在 2020年度之前申请享受“西部大开发”15%企业所得税优惠。
七、资本性支出的预测
企业的资本性支出是指为生产场地、厂房、生产设备、通用办公设备及其他长期经营性资产而发生的正常投资支出。
因为本次评估是两阶段预测期预测，第一阶段已经建成的项目，没有大规模
资本性支出，只考虑电子设备和运输设备等使用年限短于预测年限的固定资产的
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第69页资本性支出。第二阶段按照基准日现有的造价指标,预计一个相同装机容量的项目的资本性支出。
八、营运资金追加额
营运资金增加是指按照现有经营方式持续经营情况下营运资金增加额，包括维持正常生产经营必须的现金量。
营运资金增加额=当期营运资金需求量-上期营运资金需求量
营运资金需求量按3个月的付现成本计算
年付现成本费用=预测的营业支出总额－预测的非付现成本费用(折旧摊销)总额。
结合企业历史年度的现金使用情况，预测未来年度企业运营需要的最低现金保有量，对历史年度企业付现情况进行分析，确定以 3个月的付现成本作为营运资金。
九、第二阶段及永续期经营性资产评估值
永续期经营性资产评估值=
第二阶段折现值加和
（ 第二阶段折现值加和）上个周期结束时的折现系数21年为一个周期的折现率
第二阶段测算表中各参数的确定依据和过程补充说明如下：
（1）电站总容量：按第一期项目装机容量确定。
（2）有效利用小时：第一期装机时间离基准日较近的，有效利用小时按第一期的确认，第一期装机时间较早，离基准日较远的，按基准日现有装备水平，考虑其有效利用小时(故部分建设较早的风电场,第二阶段预测时,有效利用小时较
第一阶段有所提高)。
（3）线损:根据第一阶段预测的线损情况确定。
（4）单价:根据第一阶段预测的单价确定。
（5）企业所得税率:根据《企业所得税法》第27条、《企业所得税法实施条例》第87条规定及关于执行公共基础设施项目企业所得税优惠目录有关问题的通知（财税【2008】46号）、《财政局、国家税务总局、国家发展改革委员会关于公布公共基础设施项目企业所得税优惠目录（2008年版）的通知》（财税【2008】116
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第70页号）的规定，企业所得税自上网供电年度起享受第一年到第三年免征所得税，第四年至第六年减半征收企业所得税的优惠。第二阶段预测，第一至三年免缴所得税，第四至六年按12.5%缴纳所得税，之后各年按25%缴纳所得税。
（6）单位造价:单位造价按基准日水平预计，每兆瓦750.00万元。
（7）成本：被评估单位主要经营成本构成包括财务费用、折旧、营业税金及附加、其他营业成本。其中：
被评估单位第二阶段的财务费用，根据贷款本金和基准日利率进行测算；
被评估单位第二阶段的折旧，根据固定资产重建成本（每兆瓦 750万元）和现行企业折旧政策进行测算；
被评估单位第二阶段的营业税金及附加，根据第二阶段应交增值税及现行营业税金及附加率进行测算；
被评估单位第二阶段的其他营业成本是指除了上述几项单独计算成本费用外的成本支出，包括不含折旧的主营业务成本、管理费用。
十、非经营及溢余资产与负债
非经营及溢余性资产是指盈利预测过程中，没有考虑的资产或对被评估单位主营业务没有直接“贡献”的资产。
非经营性负债是指盈利预测过程中，没有考虑的负债或与被评估单位主营业务不直接相关的负债。
（一）非经营性资产
|||||
|-|-|-|-|
|科目|明细科目|帐面净值|评估值|
|应收账款|应收账款|726.59|726.59|
|合计||726.59|726.59|

（二）非经营性负债
||||||
|-|-|-|-|-|
|科目|明细科目||帐面净值|评估值|
|应付利息|应付利息||81.02|81.02|
|应付股利||应付股利|1,360.00|1,360.00|
|其他应付款||其他应付款|90.49|90.49|
|合计|||1,531.51|1,531.51|

北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第71页十一、折现率
本次评估采用CAMP模型计算股权资本成本，并作为折现率。
E(R)=Rf+β（E[Rm]-Rf）
其中：Rf=无风险利率
E（Rm）=社会平均收益率
β的确定是将公司的股票收益率(Rj)与整个市场收益率(Rm)进行回归分析确定β值。
Rj=a＋bRm
其中：a=回归曲线的截距
b=回归曲线的斜率=cov(Rj,Rm)/σ m2
1.无风险报酬率
本次评估选择剩余期限大于10年的中长期国债的到期收益率（复利）算术平均数作为无风险利率,取值为4.11%。
2.市场风险溢价
本次评估，以 2010年至 2012年所有 A股上市公司的净资产收益率的加权算术平均数，作为社会平均收益率，详见下表：
|||||
|-|-|-|-|
|项目|2010年|2011年|2012年|
|净资产收益率（%）|18.69|11.15|8.61|
|权重|1|2|3|
|社会平均收益率|11.14%|||

则风险溢价=11.14%-4.11%=7.03%
3.无财务杠杆β系数
根据 Wind资讯查询的沪深 A股电力行业上市公司 Beta计算，电力行业上市公司无财务杠杆的平均企业风险系数βu为0.3271。
4.企业的β系数
计算公式如下：
β=(1+(1-T)×D/E)×β
L U
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第72页式中：
β：有财务杠杆的Beta；
L
D/E：根据被评估单位还款计划，预测未来期间的负债权益比。
β：无财务杠杆的Beta；
U
T：所得税率；
5.特有风险系数
风电企业受气象条件的影响较大，本次评估考虑1%的特有风险。
经计算，本次评估折现率如下表：
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|2013年6-12月|2014年|2015年|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|2021年|
|折现率|10.83%|10.43%|10.02%|9.62%|9.22%|8.81%|8.22%|8.00%|7.93%|

||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|2022年|2023年|2024年|2025年|2026年|2027年|2028年|2029年|
|折现率|7.93%|7.93%|7.93%|7.93%|7.93%|7.93%|7.93%|7.93%|

十二、收益法评估结果
被评估单位经审计后的股东全部权益账面值 5,224.62万元，收益法评估值 6,117.74万元，增值额 893.12万元，增值率17.09%。评估值计算过程详见《收益预测及评估值计算表》。
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第73页第六部分评估结论及其分析
一、评估结论
（一）成本法评估结果
在持续经营前提下，宁夏天净神州风力发电有限公司于评估基准日的总资产账面价值为17,423.36万元，评估价值为13,762.27万元，减值额为3,661.09万元，减值率为21.01%；总负债账面价值为 12,198.74万元，评估价值为 12,198.74万元，增值额 0.00万元，增值率0.00%；净资产账面价值为 5,224.62万元，净资产评估价值为 1,563.53万元，减值额为 3,661.09万元，减值率为70.07%。
各类资产及负债评估结果见下表。
资产评估结果汇总表
被评估单位名称：宁夏天净神州风力发电有限公司 金额单位：人民币万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项 目||账面价值|评估价值|增减值|增值率%|
|1|流动资产|1,786.97|1,786.97|0.00|0.00|
|2|非流动资产|15,636.39|11,975.30|-3,661.09|-23.41|
|3|其中：投资性房地产|||||
|4|固定资产|15,631.72|11,968.67|-3,663.05|-23.43|
|5|在建工程|||||
|6|工程物资|||||
|7|无形资产|4.67|6.63|1.96|41.97|
|8|长期待摊费用|||||
|9|递延所得税资产|||||
|10|其他非流动资产|||||
|11|资产总计|17,423.36|13,762.27|-3,661.09|-21.01|
|12|流动负债|4,650.57|4,650.57|0.00|0.00|
|13|非流动负债|7,548.17|7,548.17|0.00|0.00|
|14|负债合计|12,198.74|12,198.74|0.00|0.00|
|15|股东全部权益|5,224.62|1,563.53|-3,661.09|-70.07|

本次评估未考虑评估增值可能产生的所得税对股权价值的影响。
（二）收益法评估结果
在持续经营前提下，宁夏天净神州风力发电有限公司于评估基准日审计后的
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第74页净资产账面价值为 5,224.62万元，收益法评估值 6,117.74万元，增值额 893.12万元，增值率17.09%。
（三）评估结论的确定
天净神州在持续经营假设前提下具有独立获利能力，而成本法主要反映的是单个资产价值的简单加和，而没有考虑各单项资产带来的协同效应，同时忽略了企业的盈利能力等因素。因此以收益法的评估结果作为最终评估结论，能够更加客观反映被评估单位的企业价值，恰当服务于本次评估目的。所以，本次评估以收益法的评估结果作为最终的评估结论，天净神州股东全部权益以收益法评估结果为6,117.74万元。
二、收益现值法评估结果与成本法评估结果比较
收益法评估结果比成本法评估结果多 4,554.21万元。原因如下：
1.成本法评估思路是各单项资产重置建造成本的加和，收益法评估思路认为被评估单位各单项资产有机结合，发挥协同效应并创造稳定收益，收益法评估是通过对被评估单位未来收益进行折现反映被评估单位客观价值。评估途径的差异，是导致评估结果不同的原因之一。
2.被评估单位开展风电业务较早，一方面，风场建造成本相对较高，另一方面，被评估单位各风场选址好，提前占据了有利的风力资源条件，所选风场全年均可发电，年平均发电小时较多，年上网电量也较高。被评估单位较早开展风电业务，是两种评估方法结果差异原因之一。
三、成本法评估结果与账面值比较变动情况及原因
成本法资产评估结果较账面价值减值3,661.09万元，减值率70.07%，增减值原因如下：
1.房屋建筑物类资产评估原值增值125.15万元，增值率55.00%；评估净值增值138.37万元，增值率149.50%。评估值增值原因如下：
(1)本次评估的部分建（构）筑物大多始建于2004年左右，由于建设年代较早，当时的房屋构筑物的建设成本较低，而近年来宁夏当地的建筑材料及人工等价格的持续走高，同时又是在高原边远地区施工，从而造成房屋建筑物及构筑物的建筑成本在不断提高；这是造成建（构）筑物增值的重要原因。
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第75页(2)建（构）筑物的实际耐用年限长于会计的折旧年限，且被评估单位对房屋建筑物的维护状态较好，综合成新率较账面成新率高，这是也是评估净值的重要原因。
2.设备类资产评估原值减值 7,061.67万元，减值率28.30%；评估净值减值3,801.42万元，减值率24.46%。主要原因如下：
（1）机器设备评估原值减值 7,043.98万元，减值率28.36%；减值主要原因是随着风力发电机组生产的国产化，当前风机的市场价格比企业原始建设成本降幅较大，同时因企业账面中分摊费用较多导致设备类资产的评估原值减值。评估净值减值3,851.96万元，减值率24.82%；原值减值是致评估净值减值的主要原因。
（2）车辆评估原值减值9.65万元，减值率9.32%；主要减值原因：国内车辆的市场价格不断下跌，导致评估原值减值。评估净值增值 51.28万元，增值率362.07%；评估净值增值是企业计提折旧年限短于评估采用的经济寿命年限所致。
（3）电子设备评估原值减值 8.04万元，减值率55.10%；减值原因一是电子设备市场价格逐年走低，二是部分逾龄电子设备在评估中按二手价评估，以上原因导致原值减值。评估净值减值0.74万元，减值率21.83%；原值减值是致评估净值减值的主要原因。
3.无形资产-土地使用权增值1.96万元，增值率41.79%，根据内蒙古正誉不动产评估咨询有限责任公司出具的《土地估价报告》，本次土地使用权评估增值主要原因为纳入评估范围的土地取得于2009年4月，被评估单位取得宗地时，周围区域比较荒凉，位置偏僻、市政配套差，原始取得成本主要为出让金及征地补偿费等，每平方米单价分别为46元，随着当地经济发展，委估宗地区域市政配套逐渐完善，委估宗地也达到了三通一平状态，本次评估对委估宗地设定为出让条件下计算的评估值，评估基准日的评估价为 60元/平方米。上述几方面因素，使得委估宗地的土地使用权评估有所增值。
四、评估结论成立的条件
1.评估结论系根据前述原则、依据、前提、方法、程序而得出，只有在上述原则、依据、前提存在的条件下成立；
2.本评估结论是反映评估对象在本次评估目的下，根据公开市场原则确定的
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第76页现行价值，没有考虑抵押、担保事宜，以及特殊的交易方可能追加付出的价格等对评估价值的影响，也未考虑国家宏观经济政策发生变化以及遇有自然力和其他不可抗力对资产价格的影响。当前述条件以及评估中遵循的持续经营原则等发生变化时，评估结论一般会失效；
3.由被评估单位和其他人员提供的与评估相关的所有资料，是编制本报告的基础，应对其真实性负责；
4.评估结论是北京天健兴业资产评估有限公司出具的，受本机构评估人员的职业水平和能力的影响。
五、评估结论的瑕疵事项
1.本报告提出的评估结果是在被评估单位提供必要的资料基础上形成的，我们对被评估单位提供的有关评估对象法律权属资料和资料来源进行了必要的查验，并有责任对查验的情况予以披露。但本报告所依据的权属资料之真实性、准确性和完整性由被评估单位负责并承担相应的责任。
2.本次评估结果是反映评估对象在本次评估目的下，根据公开市场的原则确定的被评估单位纳入评估范围的股东全部权益的市场价值，未考虑已经办理的或正在办理的抵押、担保等可能造成的影响，未对资产评估增值做任何纳税准备，也未考虑可能存在的抵押、担保、或有负债、未决诉讼或任何其他可能存在的诉讼所可能产生的任何影响，没有考虑将来可能承担的抵押、担保事宜，以及特殊的交易方可能追加付出的价格等对评估价格的影响，同时，本报告也未考虑国家宏观经济政策发生变化以及遇有自然力和其它不可抗力对资产价格的影响。
3.本次评估结果基于本报告及其说明所陈述的有关假设基础之上，此等数据将会受多种市场因素影响而变化。我们对市场变化的情况不承担发表意见的责任，同时我们也没有义务为了反映报告日后的事项而进行任何修改。当前述条件以及评估中遵循的各种原则发生变化时，评估结果一般会失效。
4.纳入本次评估范围的房屋建筑物尚未办理房屋所有权证，本次评估未考虑办证所需费用。建筑物的面积以核实后的被评估单位填写的评估申报明细表为准。
如若办理房屋所有权证时，证载面积与被评估单位填报的建筑面积不符，且对评估结果产生较大影响时，应相应调整评估值。未办理房屋所有权证的房屋具体明
北京天健兴业资产评估有限公司
宁夏天净神州风力发电有限公司评估说明 第77页细如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|建筑物名称|结构|建成年月|建筑面积（平方米）|目前权利人|
|1|中控窒|砖混|2004/1/25|85.00|天净神州|
|2|库房|砖混|2004/1/25|118.50|天净神州|
|合计||||203.50||

5.被评估单位于评估基准日有下述抵押事项
金额单位：人民币元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|贷款银行|质押物/抵押物|账面价值|合同编号|抵押期限||
|||||起始日|到期日|
|工商银行宁夏区分行|风电场电费收费权质押及固定资产抵押|38,600,000.00|2004年银营字第0031号|2004/12/24|2019/12/17|

六、评估基准日的期后事项说明及对评估结论的影响
本评估结果是对 2013年 5月 31日这一评估基准日企业资产价值的客观公允反映，该公司对这一基准日以后的企业资产价值发生的重大变化不负任何责任。
发生评估基准日期后重大事项时，不能直接使用本评估结论。
在评估基准日期后，且评估结果有效期内，若资产数量、价格标准发生变化并对资产评估结果产生明显影响时，委托方应及时聘请评估机构重新确定评估值；
若资产价格的调整方法简单、易于操作时，可由委托方在资产实际作价时进行相应调整。
评估基准日后，若资产数量及作价标准发生变化，对评估结论造成影响时，不能直接使用本评估结论，须对评估结论进行调整或重新评估。
七、评估结论的效力、使用范围及有效期
1．本评估结论系评估专业人员依据国家有关规定出具的意见，具有法律规定的效力；
2．本评估说明仅供资产评估主管机关、公司主管部门审查资产评估报告书和检查评估机构工作之用，非为法律、行政法规规定，材料的全部或部分内容不得提供给其他任何单位和个人，不得见诸于公开媒体；
3．评估结论的有效使用期限为自2013年5月31日起至2014年5月30日止，
超过一年，需重新进行资产评估。
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