丹东欣泰电气股份有限公司拟收购
北京博纳电气股份有限公司股权项目
评估说明
国融兴华评报字[2015]第040027号
（共一册第一册）
评估机构名称：北京国融兴华资产评估有限责任公司
评估报告日：2015年 6月 30日
北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明评估说明目录
第一部分关于评估说明使用范围的声明 ....................................................................................... 1第二部分企业关于进行资产评估有关事项的说明 ....................................................................... 2第三部分资产评估说明................................................................................................................... 3一、评估对象与评估范围说明 ............................................................................................... 3（一）评估对象与评估范围内容 ........................................................................................... 3（二）实物资产的分布情况及特点 ....................................................................................... 4（三）企业申报的账面记录或者未记录的无形资产状况 ................................................... 5（四）企业申报的表外资产的类型、数量 ........................................................................... 5二、资产核实情况总体说明 ................................................................................................... 5（一）资产核实人员组织、实施时间和过程 ....................................................................... 5（二）影响资产核实的事项及处理方法 ............................................................................... 6（三）核实结论 ....................................................................................................................... 8三、评估技术说明 ................................................................................................................. 11（一）资产基础法 ................................................................................................................. 111、货币资金 ................................................................................................................. 112、应收票据 ................................................................................................................. 123、应收账款、预付款项和其他应收款 ..................................................................... 124、存货 ......................................................................................................................... 155、其他流动资产 ......................................................................................................... 176、长期股权投资 ......................................................................................................... 177、房屋建筑物 ............................................................................................................. 198、设备类固定资产 ..................................................................................................... 299、在建工程 ................................................................................................................. 3910、无形资产 ............................................................................................................... 4211、长期待摊费用 ....................................................................................................... 5612、递延所得税资产 ................................................................................................... 5713、其他非流动资产 ................................................................................................... 57
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明14、短期借款 ............................................................................................................... 5715、应付账款、预收款项和其他应付款 ................................................................... 5716、应付职工薪酬 ....................................................................................................... 5817、应交税费 ............................................................................................................... 58（二）收益法......................................................................................................................... 581、评估对象 ................................................................................................................. 592、收益法应用前提及选择的理由和依据 ................................................................. 593、收益预测的假设条件 ............................................................................................. 604、宏观、区域经济因素分析 ..................................................................................... 615、行业状况及发展前景 ............................................................................................. 656、评估分析及测算过程 ............................................................................................. 707、企业经营、资产、财务分析 ................................................................................. 898、收益法评估结果 ................................................................................................... 107四、评估结论及分析 ........................................................................................................... 107（一）评估结论 ................................................................................................................... 107（二）资产基础法评估结论与账面价值比较变动情况及原因 ....................................... 109（三）股东全部权益价值流动性的考虑 ........................................................................... 110
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明第一部分关于评估说明使用范围的声明
评估说明供委托方、被评估单位、国有资产监督管理机构（含所出资企业）、相关监管机构和部门使用。除法律法规规定外，材料的全部或者部分内容不得提供给其他任何单位和个人，不得见诸公开媒体。
北京国融兴华资产评估有限责任公司
2015年6月30日
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明第二部分企业关于进行资产评估有关事项的说明
北京国融兴华资产评估有限责任公司接受丹东欣泰电气股份有限公司委托，对北京博纳电气股份有限公司股东全部权益价值进行评估，有关说明详见后附：委托方、被评估单位共同编写的《企业关于进行资产评估有关事项的说明》。
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明第三部分资产评估说明
一、评估对象与评估范围说明
（一）评估对象与评估范围内容
本项目评估对象为北京博纳电气股份有限公司股东全部权益价值。
评估范围为截止 2015年 2月 28日的全部资产及负债。资产总额为 875,041,042.93元，其中：流动资产为 761,296,506.96元，非流动资产为 113,744,535.97元；负债总额为 471,869,781.44元，其中：流动负债为471,869,781.44元，非流动负债为0.00元；所有者权益总额为 403,171,261.49元。详见下表：
2015年2月28日资产负债表（母公司）
金额单位：人民币元科目名称 账面价值 科目名称 账面价值
一、流动资产 四、流动负债
货币资金 87,551,631.57 短期借款 177,200,000.00应收票据 60,000.00 应付票据
应收账款 355,698,734.51 应付账款 274,496,088.94减：坏账准备 8,150,051.36 预收款项 6,233,597.12应收款净额 347,548,683.15 其他应付款 9,107,238.36其它应收款 117,079,730.23 应付职工薪酬 3,544,103.05预付款项 49,368,427.50 应交税费 1,288,753.97存货 152,550,106.09 应付股利
一年内到期的非流动资产 其他流动负债
其它流动资产 7,137,928.42流动负债合计 471,869,781.44流动资产合计 761,296,506.96五、非流动负债
二、非流动资产 长期借款
长期股权投资 29,850,000.00 应付债券
在建工程 7,635,494.48 长期应付款
固定资产原价 56,572,189.48 其他非流动负债
其中：设备类 39,666,107.05非流动负债合计
建（构）筑物类 16,906,082.43负债合计 471,869,781.44减：累计折旧 19,035,708.50六、所有者（股东）权益
固定资产净额 37,536,480.98 实收资本 62,500,000.00其中：设备类 22,763,565.10 资本公积 153,654,886.80北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明科目名称 账面价值 科目名称 账面价值
建（构）筑物类 14,772,915.88 盈余公积 19,946,359.03长期待摊费用 603,654.34 一般风险准备
无形资产 2,967,836.55 未分配利润 167,070,015.66递延所得税资产 1,651,069.62归属于母公司所有者权益
其他非流动资产 33,500,000.00
非流动资产合计 113,744,535.97所有者（股东）权益合计 403,171,261.49三、资产总计 875,041,042.93负债和所有者权益总计 875,041,042.93委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象与评估范围一致。评估范围内的资产、负债账面价值已经北京兴华会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并发表了无保留意见。
（二）实物资产的分布情况及特点
企业申报的纳入评估范围的实物资产包括：存货、在建工程、房屋建（构）筑物、设备类资产、无形资产等。实物资产的类型及特点如下：
1、存货：包括原材料、在库周转材料、委托加工物资、产成品、在产品。
原材料共计 4,197项，主要为生产所需的芯片、模块等；在库周转材料共计 12项，主要为助焊剂、锡膏、灯管等低值易耗品；委托加工物资共计6项，为企业委托外公司加工主板、电源板的加工费；产成品共计 353项，主要为单相表、三相表及终端设备；在产品共计 10项，为企业目前正在生产的尚未完工产品。
上述存货分别存放于各材料仓库及各车间。
2、房屋建筑物共计 1项，为生产用房，位于北京市昌平区回龙观镇二拨子村北京博纳电气股份有限公司厂区内。
3、构筑物共计 2项，为电动门及车棚，位于北京市昌平区回龙观镇二拨子村北京博纳电气股份有限公司厂区内。
4、机器设备共计526项，526台/套。主要为电能表校验装置、三防漆选择性自动喷涂系统、贴片机、伺服节能注塑机等，分别位于北京博纳电气股份有限公司的车间及库房。
5、电子设备共计582项，582台/套。主要为办公家具和办公用电脑、空调、打印机等，分别位于北京博纳电气股份有限公司的办公室及库房内。
6、运输设备共计16辆，为奔驰、金杯普通客车、北京现代等，车辆用途为商务办公用车。
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明7、在建工程共计 4项，分别为在建厂房、在建研发楼、在建设备等，分别位于北京博纳电气股份有限公司厂区及北京博纳电气股份有限公司蓟县分公司厂区内。
8、无形资产土地共计 1项，为工业用地，位于蓟县专用汽车产业园内东昌路东侧、龙潭河街北侧。
（三）企业申报的账面记录或者未记录的无形资产状况
北京博纳电气股份有限公司账面记录的无形资产为土地使用权及 ERP财务软件。土地使用权账面价值2,864,465.22元，为2013年取得位于天津市蓟县专用汽车产业园内东昌路东侧、龙潭河街北侧的宗地使用权，土地性质为工业用，地土地使用权证编号为：房地产证津字第 125051400201号，土地使用权面积为13，333.6㎡；ERP财务软件账面价值为103,371.33元，为企业外购的财务软件。
（四）企业申报的表外资产的类型、数量
企业未申报表外资产。
二、资产核实情况总体说明
（一）资产核实人员组织、实施时间和过程
在进入现场清查前，成立了以现场项目负责人为主的清查核实小组，制定了现场清查核实实施计划，对企业的资产、负债情况进行清查核实。项目组清查核实工作从2015年4月22日开始，到2015年5月10日结束。
清查核实工作主要包括以下过程：
1、指导企业相关的财务与资产管理人员在资产清查的基础上，按照评估机构提供的“资产评估明细表”、“评估调查表”及其填写要求，进行登记填报，同时收集被评估资产的产权归属证明文件和项目有关经济技术指标等情况的文件资料。
2、初步审查被评估单位提供的资产评估明细表
评估人员通过翻阅有关资料，了解涉及评估范围内具体对象的详细状况。然后仔细审核各类资产评估明细表，初步检查有无填项不全、错填、资产项目不明确，并根据经验及掌握的有关资料，检查资产评估明细表有无漏项等。
3、现场实地勘察
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明依据资产评估明细表、评估调查表，对申报资产进行现场勘察。
1、实物资产的清查：对照账、表、卡，采用重点抽盘核实，对账实不符的情况查明原因作好记录。核对各建筑物的名称、坐落地点、结构形式、建筑面积等，现场查看房屋结构、装修状况、承载能力；对机器设备进行重点抽盘，现场查看设备的功能及运转情况。
2、对非实物性资产及负债的清查：对内外部往来款项、存款、无形资产及各项负债，主要从账面上进行清查核实，对于无形资产，主要收集其发票等凭证进行清查核实，发现有不符的情况查清问题所在，做好记录。
4、补充、修改和完善资产评估明细表
根据现场实地勘察结果，进一步完善资产评估明细表，以做到“表”、“实”相符。
5、核实产权证明文件
评估人员对评估范围内的产权进行了调查，以确认产权是否清晰。
（二）影响资产核实的事项及处理方法
1、根据北京博纳电子有限公司与北京华北电力实业总公司于2010年签订的资产转让协议，北京博纳电子有限公司在其合法拥有的工业用地上为北京华北电力实业总公司建造综合办公楼，交易价格为 11,400万元。目前该房屋已建造完成并交付使用，北京博纳电子有限公司已收预收款9,700万元，但因后续土地分割、房产过户手续等导致房产产权转移手续办理时间有所拖延，交易尚未完成。
2013年4月，北京华北电力实业总公司向北京市昌平区人民法院提起诉讼，要求北京博纳电子有限公司按照协议约定办理土地分割手续。经调解无效，2013年9月北京市昌平区人民法院下达强制执行裁定书，要求将北京博纳电子有限公司所有的京昌国用（2006）出变第 222号国有土地使用权证 14084.61平方米中涉及该办公楼的的国有土地使用权变更登记到北京华北电力实业总公司名下，目前产权变更手续尚未办理完成。未来1700万元转让款能否收回具有不确定性。
2、根据 2015年 2月 2日北京博纳电气股份有限公司 2014年年度股东大会决议，北京博纳电气股份有限公司分别于 2015年 3月 13日、3月 19日、3月30日、3月31日及4月8日分次发放了共计1.86亿现金股利，该部分股利由原股东张振东、博纳集团、瞪羚创投、陈栋、韩玲娣、李俊、辛宏飞、于立华、陈北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明国弟、周兴涛、吴云涛、中创汇盈按原持股比例分派。
3、北京博纳电气股份有限公司账面房屋共计一项，现作为生产用房使用。
该房屋建筑面积为 10,730.8平方米，账面原值为 16,854,705.10元，账面净值为14,770,347.01元。该房屋建于租赁土地上，无法取得房屋所有权证。北京博纳电气股份有限公司已出具说明，承诺该房屋属于北京博纳电子有限公司所有，无产权纠纷，该事项如对本次重大资产重组后博纳电气造成经济损失将最终由张振东、韩明、李俊承担。
4、截止评估基准日 2015年 2月 28日，北京博纳电气股份有限公司账面游艇共计一艘，账面原值3,799,576.12元，账面净值1,250,766.52元。船舶识别号为CN20065510124，登记号码为140012000063，船舶目前停靠在青岛。船舶所有权登记证书证载船舶所有权人为韩明，韩明已出具说明，承诺该游艇属北京博纳电气股份有限公司所有。
5、截止评估基准日 2015年 2月 28日，天津博纳仪器仪表有限公司账面土地共计1项，该地块已取得房地产权证，但证载权利人尚未变更，为企业原名称天津蓟瑞雨玻璃钢科技有限公司，目前产权证正在变更中。
6、根据北京博纳电子有限公司与北京中关村科技融资担保有限公司签订的最高额反担保（房地产抵押）合同（合同编号：2014年DYF0815号、2014年DYF0255号、2014年DYF0256号、2014年DYF0257号），北京博纳电子有限公司以所持有的房屋建筑物（房屋所有权证号：京房权证昌其字第30815号；坐落：昌平区回龙观镇二拨子村北；房屋建筑物面积：9,339.30平方米）及土地（国有土地使用权证号：京昌国用（2006出变）第 222号；坐落：昌平区回龙观镇二拨子村北侧；土地使用权面积：14,084.61平方米）为北京博纳电气股份有限公司及国电博纳（北京）电力设备有限公司提供反担保，截止评估基准日2015年2月28日，北京博纳电子有限公司以房屋建筑物及土地为北京博纳电气股份有限公司提供壹亿元人民币反担保，为国电博纳（北京）电力设备有限公司提供贰仟万元人民币反担保。
7、2015年2月2日，公司股东大会决议，同意博纳集团向辽宁欣泰股份有限公司（以下简称“辽宁欣泰”）转让其持有的公司18.18%股权，同意博纳集团向张振东转让其持有的公司6.94%股权。2015年2月2日，博纳集团与辽宁欣泰北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明签署《股权转让协议》，博纳集团与张振东签署《股权转让协议》。本次股权转让的具体情况如下：
转让方 转让比例（%） 受让方 转让价格（万元）
18.18 辽宁欣泰 20,000.00
博纳集团
6.94 张振东 7,635.52
2015年3月19日，公司收到《北京市商务委员会关于北京博纳电气股份有限公司股权转让及变更为内资企业的批复》，同意博纳集团分别向辽宁欣泰、张振东转让其持有的公司18.18%股份和6.94%股份。上述股权转让后，公司变更为内资企业，收回外商投资企业批准证书。
2015年4月18日，公司收到北京市工商行政管理局昌平分局换发的《企业法人营业执照》。
截至报告日，公司的股权结构如下：
序号 股东名称 股份数（万股） 股权比例（%）
1 张振东 4,440.64 71.06
2 辽宁欣泰 1,136.36 18.18
3 瞪羚创投 247.50 3.96
4 陈栋 156.00 2.50
5 韩玲娣 96.00 1.54
6 李俊 75.00 1.20
7 辛宏飞 60.00 0.96
8 于立华 9.00 0.14
9 陈国弟 9.00 0.14
10 周兴涛 9.00 0.14
11 吴云涛 9.00 0.14
12 中创汇盈 2.50 0.04
合计 6,250.00 100.00
8、北京博纳电气股份有限公司及子公司应收关联单位上海特玛兰电气有限公司 8,100,000.00元、国电博纳（北京）电力设备有限公司 95,871,228.87元及上海博纳杰陈电气有限公司 76,024,618.11元，以上单位已于 2015年 3-6月将所欠款项清偿完毕。
（三）核实结论
通过以上资产清查核实程序，评估人员认为，除以下情况外，委估的各项资产负债产权清晰。清查核实过程中未受干扰，企业申报资料满足了“账表相符、北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
电话：010-51667811 传真：82253743
北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明账实相符”的评估要求。
1、根据北京博纳电子有限公司与北京华北电力实业总公司于2010年签订的资产转让协议，北京博纳电子有限公司在其合法拥有的工业用地上为北京华北电力实业总公司建造综合办公楼，交易价格为 11,400万元。目前该房屋已建造完成并交付使用，北京博纳电子有限公司已收预收款9,700万元，但因后续土地分割、房产过户手续等导致房产产权转移手续办理时间有所拖延，交易尚未完成。
2013年4月，北京华北电力实业总公司向北京市昌平区人民法院提起诉讼，要求北京博纳电子有限公司按照协议约定办理土地分割手续。经调解无效，2013年9月北京市昌平区人民法院下达强制执行裁定书，要求将北京博纳电子有限公司所有的京昌国用（2006）出变第 222号国有土地使用权证 14084.61平方米中涉及该办公楼的的国有土地使用权变更登记到北京华北电力实业总公司名下，目前产权变更手续尚未办理完成。未来1700万元转让款能否收回具有不确定性。
2、根据 2015年 2月 2日北京博纳电气股份有限公司 2014年年度股东大会决议，北京博纳电气股份有限公司分别于 2015年 3月 13日、3月 19日、3月30日、3月31日及4月8日分次发放了共计1.86亿现金股利，该部分股利由原股东张振东、博纳集团、瞪羚创投、陈栋、韩玲娣、李俊、辛宏飞、于立华、陈国弟、周兴涛、吴云涛、中创汇盈按原持股比例分派。
3、北京博纳电气股份有限公司账面房屋共计一项，现作为生产用房使用。
该房屋建筑面积为 10,730.8平方米，账面原值为 16,854,705.10元，账面净值为14,770,347.01元。该房屋建于租赁土地上，无法取得房屋所有权证。北京博纳电气股份有限公司已出具说明，承诺该房屋属于北京博纳电子有限公司所有，无产权纠纷，该事项如对本次重大资产重组后博纳电气造成经济损失将最终由张振东、韩明、李俊承担。
4、截止评估基准日 2015年 2月 28日，北京博纳电气股份有限公司账面游艇共计一艘，账面原值3,799,576.12元，账面净值1,250,766.52元。船舶识别号为CN20065510124，登记号码为140012000063，船舶目前停靠在青岛。船舶所有权登记证书证载船舶所有权人为韩明，韩明已出具说明，承诺该游艇属北京博纳电气股份有限公司所有。
5、截止评估基准日 2015年 2月 28日，天津博纳仪器仪表有限公司账面土北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
电话：010-51667811 传真：82253743
北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明地共计1项，该地块已取得房地产权证，但证载权利人尚未变更，为企业原名称天津蓟瑞雨玻璃钢科技有限公司，目前产权证正在变更中。
6、根据北京博纳电子有限公司与北京中关村科技融资担保有限公司签订的最高额反担保（房地产抵押）合同（合同编号：2014年DYF0815号、2014年DYF0255号、2014年DYF0256号、2014年DYF0257号），北京博纳电子有限公司以所持有的房屋建筑物（房屋所有权证号：京房权证昌其字第30815号；坐落：昌平区回龙观镇二拨子村北；房屋建筑物面积：9,339.30平方米）及土地（国有土地使用权证号：京昌国用（2006出变）第 222号；坐落：昌平区回龙观镇二拨子村北侧；土地使用权面积：14,084.61平方米）为北京博纳电气股份有限公司及国电博纳（北京）电力设备有限公司提供反担保，截止评估基准日2015年2月28日，北京博纳电子有限公司以房屋建筑物及土地为北京博纳电气股份有限公司提供壹亿元人民币反担保，为国电博纳（北京）电力设备有限公司提供贰仟万元人民币反担保。
7、2015年2月2日，公司股东大会决议，同意博纳集团向辽宁欣泰股份有限公司（以下简称“辽宁欣泰”）转让其持有的公司18.18%股权，同意博纳集团向张振东转让其持有的公司6.94%股权。2015年2月2日，博纳集团与辽宁欣泰签署《股权转让协议》，博纳集团与张振东签署《股权转让协议》。本次股权转让的具体情况如下：
转让方 转让比例（%） 受让方 转让价格（万元）
18.18 辽宁欣泰 20,000.00
博纳集团
6.94 张振东 7,635.52
2015年3月19日，公司收到《北京市商务委员会关于北京博纳电气股份有限公司股权转让及变更为内资企业的批复》，同意博纳集团分别向辽宁欣泰、张振东转让其持有的公司18.18%股份和6.94%股份。上述股权转让后，公司变更为内资企业，收回外商投资企业批准证书。
2015年4月18日，公司收到北京市工商行政管理局昌平分局换发的《企业法人营业执照》。
截至报告日，公司的股权结构如下：
序号 股东名称 股份数（万股） 股权比例（%）
1 张振东 4,440.64 71.06
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明 2 辽宁欣泰 1,136.36 18.18
3 瞪羚创投 247.50 3.96
4 陈栋 156.00 2.50
5 韩玲娣 96.00 1.54
6 李俊 75.00 1.20
7 辛宏飞 60.00 0.96
8 于立华 9.00 0.14
9 陈国弟 9.00 0.14
10 周兴涛 9.00 0.14
11 吴云涛 9.00 0.14
12 中创汇盈 2.50 0.04
合计 6,250.00 100.00
8、北京博纳电气股份有限公司及子公司应收关联单位上海特玛兰电气有限公司 8,100,000.00元、国电博纳（北京）电力设备有限公司 95,871,228.87元及上海博纳杰陈电气有限公司 76,024,618.11元，以上单位已于 2015年 3-6月将所欠款项清偿完毕。
三、评估技术说明
结合本次资产评估对象、价值类型和评估师所收集的资料，确定采用资产基础法和收益法进行评估。
（一）资产基础法
1、货币资金
货币资金账面价值为 14,930,336.57元，包括库存现金 262,426.03元、银行存款14,667,910.54元。
（1）库存现金
库存现金账面价值 262,426.03元，存放于该公司的财务室，由出纳人员专人保管，出纳于每日下午结账，进行盘点，核对与当日余额是否相符，并做出当日现金盘点表。评估人员对库存现金进行了实地盘点，参与盘点人员包括：公司会计、出纳、评估人员以及其他相关人员。评估人员根据评估基准日与盘点日之间的现金出库金额、现金入库金额和盘点日余额倒推出评估基准日现金余额，推算公式为：
评估基准日现金余额=实地盘点日现金余额+评估基准日与实地盘点日之间北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明的现金出库金额－评估基准日与实地盘点日之间的现金入库金额
推算后余额与评估基准日余额核对相符，现金以核实后账面价值确定评估价值。
现金账面价值为262,426.03元，评估价值为262,426.03元。
（2）银行存款
银行存款账面价值为14,667,910.54元，币种为人民币。开户行为中行回龙观东区支行、农行回龙观东区支行、中国光大银行北京上地支行和交通银行天津蓟县支行等多家银行。评估人员根据企业提供的银行对账单、余额调节表及银行存款申报表，首先与银行对账单的评估基准日余额相核对，如有差额，再利用余额调节表上的未达账项，查明差额原因，并逐笔核对其是否影响净资产，经逐项核实，各未达账项均非坏账，不影响净资产。评估人员还对银行账户进行了函证，回函相符。银行外币存款按评估基准日外汇中间价乘以其原币金额确定评估价值；
银行人民币存款以核实后账面价值确定评估价值。
银行存款账面价值为14,667,910.54元，评估价值为14,667,910.54元，无增减值变化。
货币资金账面价值为14,930,336.57元，评估价值为14,930,336.57元，无增减值变化。
2、应收票据
应收票据账面价值为60,000.00元，全部为银行承兑汇票，共2笔，所有汇票均不带息。评估人员首先审核申报金额的正确性，核对总账、明细账并查阅原始凭证，查阅结果与实际情况相符，申报金额正确。该票据变现能力强，信用好，预计能够全部收回，应收票据以核实后账面价值确定评估价值。
应收票据账面价值为60,000.00元，评估价值为60,000.00元。
3、应收账款、预付款项和其他应收款
（1）应收账款
应收账款账面余额为 355,698,734.51元,坏账准备为 8,150,051.36元，账面价值为347,548,683.15元，共计379笔，为应收客户的货款。
评估人员首先核对申报表以及总账、明细账并查阅原始凭证，验证申报表列金额的正确性。在对应收账款核实无误的基础上，根据申报的应收账款明细表中北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明所列客户业务内容、发生日期、金额，向该公司财务人员及相关人员进行了了解，由财务人员及相关人员详细介绍各债务单位的实际情况，评估人员按照《企业会计准则》以及评估相关法规的规定，具体分析了应收账款形成的原因，款项发生时间及欠款方信用情况，并对公司外欠款单位发函询证，判断各账户欠款的可收回性。对于没有回函的款项，通过替代程序予以核实验证。本次评估应收账款无确凿无法收回的证明，以核实后账面价值确定为评估价值。
对评估人员现场核实日，还未收回的应收账款，按账龄分析法进行认定，评估人员通过函证，检查原始凭证，查询债务人的经营状况、资信状况，进行账龄分析等程序，综合分析判断，测试应收账款的预计损失，评估风险损失计算过程详见下表：
金额单位：元
|||||
|-|-|-|-|
|账龄|应收款项计算基数|评估风险损失计提比例|评估风险损失|
|1-6个月（含6个月）|267,152,077.07|0.00%|-|
|7-12个月（含12个月）|53,402,634.66|5.00%|2,670,131.72|
|1-2年（含2年）|25,265,364.26|10.00%|2,526,536.43|
|2-3年（含3年）|5,976,122.84|20.00%|1,195,224.57|
|3年-4年（含4年）|2,878,085.95|30.00%|863,425.79|
|4-5年（含5年）|259,433.77|50.00%|129,716.89|
|5年以上|765,015.96|100.00%|765,015.96|
|合 计|355,698,734.51||8,150,051.36|

按以上标准，确定评估风险损失为 8,150,051.36元，以应收账款合计减去评估风险损失后的金额确定评估值，应收账款评估值为 347,548,683.15元。坏账准备按零值确认。
应收账款账面价值为 347,548,683.15元，评估价值为 347,548,683.15元，无增减值变化。
（2）预付款项
预付款项账面价值为49,368,427.50元，为预付的设备款、货款等。评估人员首先核对申报表以及总账、明细账并查阅原始凭证，验证申报表列金额的正确性。在对预付款项核实无误的基础上，根据被评估单位申报的预付款项明细表中所列客户业务内容、发生日期、金额，与该公司财务人员及相关人员进行了交谈，由财务人员及相关人员详细介绍债务单位的实际情况，评估人员按照资产评估相
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明关法规及规范的要求，具体分析了预付款项形成的原因，根据所能收回的相应的资产或权利的价值确定评估价值。
预付款项账面价值为49,368,427.50元，评估价值为49,368,427.50元，无增减值变化。
（3）其他应收款
其他应收款账面余额为117,587,730.73元,坏账准备508，000.50元，账面价值为 117,079,730.23元，主要是关联方款项、投标保证金及员工个人备用金等。
对其他应收款，评估人员进行了总账、明细账、会计报表及评估明细表的核对。在账账相符、账表相符的基础上，根据以下方法进行评估：对评估人员现场核实日，已经收回的其他应收款，评估人员检查银行收款凭证、银行存款和其他应收款明细账，核实无误后，以经核实后的账面值作为评估值。对评估人员现场核实日，还未收回的其他应收账款，对于非关联方按账龄分析法进行认定，对于关联方按以经核实后的账面值作为评估值，评估人员通过函证，检查原始凭证，查询债务人的经营状况、资信状况，进行账龄分析等程序，综合分析判断，测试应收账款的预计损失，评估风险损失计算过程详见下表：
|||||
|-|-|-|-|
|账龄|其他应收款项计算基数|评估风险损失计提比例|评估风险损失|
|1-6个月（含6个月）|1,927,122.00|0.00%|-|
|7-12个月（含12个月）|955,851.14|5.00%|47,792.56|
|1-2年（含2年）|1,883,000.00|10.00%|188,300.00|
|2-3年（含3年）|1,272,039.69|20.00%|254,407.94|
|3年-4年（含4年）||30.00%|-|
|4-5年（含5年）|35,000.00|50.00%|17,500.00|
|5年以上||100.00%|-|
|合 计|6,073,012.83||508,000.50|

按以上标准，确定评估风险损失为 508,000.50元，以其他应收款合计减去评估风险损失后的金额确定评估值。其他应收款评估值为 117,079,730.23元。
坏账准备按零值确认。
其他应收款账面价值为 117,079,730.23元，评估价值为 117,079,730.23元，无增减值变化。
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明4、存货
存货账面余额为154,898,518.36元，跌价准备为2,348,412.27元，账面价值为 152,550,106.09元，包括原材料、在库周转材料、委托加工物资、在产品和产成品等。
评估人员对存货现场做了实地勘查，经过现场查看、了解，认为企业的存货管理制度严格、责任明确、摆放整齐、标识清楚，便于货物的收、发、盘点，基本实现了科学化的管理。企业对存货实行定期盘点，以保证账实的一致性，本次评估人员通过对存货进行抽查盘点，核实到企业账实相符。
评估人员依据被评估单位提供的存货清查明细表，与企业财务负责人、供应部门负责人及仓库实物负责人一道对存货进行了抽查盘点，其中对原材料采取抽查法进行盘点。评估人员对盘点结果进行了详细记录，并编制了存货抽查盘点表。
经抽查盘点后核实企业账实相符。
（1）原材料
原材料账面价值为 63,843,591.32元。主要包括为存储芯片、线性变压器、电源板、ESAM模块等材料，分布在材料仓库内，且堆放整齐、管理有序。
评估人员首先核查了原材料的购销合同、发票，对其购入时间和入账金额进行了核实；账面成本构成合理，无盘盈盘亏材料。评估人员对基准日的市场价格进行调查，对近期购买的原材料，账面价与基准日市场销售价格相近，故以核实后原材料账面价值作为评估价值；对长期未使用的材料，按照现行价格对购进原值进行调整，确认评估价值。
经评估计算，原材料账面价值为 63,843,591.32元，评估价值为63,597,213.62元，减值246,377.70元，减值率为0.39%。
（2）在库周转材料
在库周转材料账面价值为60,635.83元，主要为助焊剂、锡膏等生产所需的低值易耗品，分布在低值易耗品库内，且堆放整齐、管理有序。
评估人员首先核查了在库周转材料的购销合同、发票，对其购入时间和入账金额进行了核实；账面成本构成合理，无盘盈盘亏材料。评估人员对基准日的市场价格进行调查，在库周转材料均为近期购买的原材料，账面价与基准日市场销售格相近，故以核实后在库周转材料账面价值作为评估价值。
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明经评估计算，在库周转材料账面价值为60,635.83元，评估价值为60,635.83元，无增减值变化。
（3）委托加工物资
委托加工物资账面价值为 3,516,476.18元，为北京博纳电气股份有限公司委托外单位加工主板、电源板的加工费。
评估人员首先核查了委托加工物资的委托加工合同、发票，对其入账金额进行了核实。评估人员对基准日的加工数量及加工价格进行调查，委托加工物资账面成本构成合理，核算准确，故以核实后在库周转材料账面价值作为评估价值。
（4）产成品
产成品账面价值为 51,737,182.40元，为三相多功能电能表（带拉闸）、三相四线多功能电能表、单相远程费控智能电能表等。
本次评估采用市场法，对按合同定制的产品，按订单生产，应参照畅销产品进行估价，故按下列公式计算评估价值：
Σ某项产成品数量×该产成品不含税销售单价×（1-销售费用率-税金及附加率-所得税率）
对长期未销售的订单外产品，按照滞销产品进行评估，故按下列公式计算评估价值：
Σ某项产成品数量×该产成品不含税销售单价×（1-销售费用率-税金及附加率-所得税率-利润率）
由于此次评估基准日为2015年2月28日，各项比率采用2013年度及2014年度财务报表数据的累计平均值。
各项费率计算表如下：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|销售收入|销售费用|销售费用率|营业税金及附加|营业税金及附加率|营业利润|所得税|所得税率|
|1|2|3=2/1|4|5=4/1|6|7|8=7/1|
|631,355,391.73|32,602,780.61|5.16%|1,885,886.33|0.30%|79,367,325.00|4,639,072.74|0.73%|

评估案例：单相电子式载波电能表（评估明细表3-9-5序号36）
经查阅被评估单位订货合同，单相电子式载波电能表销售单价为 131.6239元(不含增值税)，则该项产成品评估价值为：
评估价值=131.6239×120.00×（1-5.16%-0.30%-0.73%）
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明≈14,817.17(元)
产成品账面价值为51,737,182.40元，评估价值为53,615,201.68元，增值1,878,019.28元，增值率为3.63%。
（5）在产品
在产品账面价值为35,740,632.63元，主要为单相本地费控智能表、三相四线远程费控智能表、专变采集终端等在线产品。在了解在产品内容的基础上，评估人员对成本的核算和归集进行了核实，对在产品的成本资料进行分析，该企业成本分摊、归集基本正确，故在产品以其核实后账面价值计列评估价值；对长时间领料不生产的在产品，按照一定比例扣除价格损失。
在产品账面价值为35,740,632.63元，评估价值为35,545,532.30元，评估减值195,100.33元，减值率为0.55%。
存货跌价准备为原材料、在产品及产成品的跌价准备，各项存货已按市场价值评估，因此原账面计提的存货跌价准备评估价值为零。
存货账面余额为154,898,518.36元，跌价准备为2,348,412.27元，账面净值为 152,550,106.09元，评估价值为 156,335,059.61元，增值 3,784,953.52元，增值率为2.48%。
5、其他流动资产
其他流动资产账面价值为79,759,223.42元，为短期理财产品和应退所得税及增值税。
对于短期理财产品，评估人员根据企业提供的银行对账单及其他货币资金申报表，首先与银行对账单的评估基准日余额相核对，还对银行账户进行了函证，回函相符；对应退税款，评估人员按适用税率与企业的营业收入等进行了测算并查阅了完税凭证，了解企业纳税的基本情况，是否享受税收的优惠政策，核实税款的计提和缴纳情况，经核实，税额计算准确。本次评估以核实后账面价值确定评估价值。
其他流动资产账面价值为 79,759,223.42元，评估价值为 79,759,223.42元。
6、长期股权投资
长期股权投资账面价值为29,850,000.00元。长期股权投资单位共6家，分北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明别为北京博纳电子有限公司、北京博纳自由飞翔软件技术开发有限公司、北京国电大成软件技术开发有限公司、北京溢美四方软件技术有限公司、北京汇聚成软件技术开发有限公司及天津博纳仪器仪表有限公司。
根据长期股权投资明细表收集有关的投资协议、被投资单位的企业法人营业执照、验资报告、公司章程、评估基准日财务报表等资料，并与资产评估申报表所列内容进行核对。经核实无清查调整事项。评估人员向企业了解长期股权投资的核算方法和被投资单位的经营状况，重点关注对被投资单位的实际控制权情况，并根据对被投资单位的实际控制权情况，采用以下评估方法：
（1）对拥有控制权且被投资单位正常经营的长期股权投资，采用同一评估基准日对被投资单位进行整体评估，以被投资单位整体评估后的净资产乘以持股比例确定长期股权投资的评估价值。
（2）对非正常经营的长期股权投资，根据被评估企业提供的资料及评估人员的调查结果，综合分析确定评估价值。
上述长期股权投资中所有子公司均为拥有控制权且被投资单位正常经营，本次评估采用资产基础法对其进行整体评估，以评估后的净资产乘以股权比例作为长期股权投资评估价值。具体评估说明详见其评估技术说明分册，被投资单位的资产基础法评估方法同母公司北京博纳电气股份有限公司的评估方法。
根据以上评估方法，长期股权投资的评估价值为 147,184,958.73元，评估增值 117,334,958.73元，增值率为 393.08%，增值的原因主要为：1）长期股权投资为全资控股公司，企业财务核算时，账面价值为长期股权投资的历史成本，企业在经营过程中所形成的未分配利润部分没有在长期股权投资的账面价值中反映，本次评估以被投资单位评估净资产作为长期股权投资的评估价值，该评估价值包括未分配利润，从而评估增值；2）被投资单位北京博纳电子有限公司的土地评估增值，增值的主要原因是近年土地市场价格上涨。
各长期投资单位的评估结果如下（单位：人民币元）：
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|被投资单位名称|持股比例（%）|账面价值|评估价值|增减值|增值率%|
|1|北京博纳电子有限公司|100|4,000,000.00|72,870,991.26|68,870,991.26|1,721.77|
|2|北京汇聚成软件技术开发有限公司|100|1,850,000.00|870,313.44|-979,686.56|-52.96|

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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明北京国电大成软件技术开发
3 100 2,000,000.00 3,766,303.36 1,766,303.36 88.32有限公司
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|4|北京溢美四方软件技术有限公司|100|10,000,000.00|59,220,955.48|49,220,955.48|492.21|
|5|北京博纳自由飞翔软件技术开发有限公司|100|2,000,000.00|2,002,300.40|2,300.40|0.12|
|6|天津博纳仪器仪表有限公司|100|10,000,000.00|8,454,094.79|-1,545,905.21|-15.46|
|合计||100|29,850,000.00|147,184,958.73|117,334,958.73|393.08|

7、房屋建筑物
（1）评估范围
纳入本次评估范围的房屋建筑物类是北京博纳电气股份有限公司申报的房屋建筑物、构筑物及其他附助设施、管道及沟槽共计 3项。房屋建筑物类资产账面原值16,906,082.43元，账面净值14,772,915.88元。其中房屋建筑物账面原值16,854,705.10元，账面净值14,770,347.01元；构筑物及其他附助设施账面原值 51,377.33元，账面净值 2,568.87元。管道及沟槽账面原值 0元，账面净值0元。详见固定资产评估汇总表：
固定资产评估汇总表
|||||
|-|-|-|-|
|编号|科目名称|账面价值||
|||原值|净值|
||房屋建筑物类合计|16,906,082.43|14,772,915.88|
|4-6-1|固定资产-房屋建筑物|16,854,705.10|14,770,347.01|
|4-6-2|固定资产-构筑物及其他辅助设施|51,377.33|2,568.87|
|4-6-3|固定资产-管道及沟槽|||

（2）房屋建筑物类资产概况：
1）主要房屋建筑物分布状况
北京博纳电气股份有限公司位于北京市昌平区回龙观二拨子村北。企业自2006年成立。房屋建筑物的建筑面积10,730.8平方米。其中房屋建筑物主要为生产用房，为框架结构，如仓库。
该房屋建于租赁土地上，无法取得房屋所有权证。北京博纳电子有限公司已出具说明，承诺该房屋属于北京博纳电子有限公司所有，无产权纠纷。
2）主要房屋建(构)筑物结构
北京博纳电气股份有限公司的房屋建筑物建筑结构为框架结构。
3）装修状况
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明框架结构，外墙为贴面砖，玻璃大门或木门，双玻塑钢窗，楼地面为釉面砖。
内墙喷刷涂料，顶棚抹灰喷涂料或轻钢龙骨石膏板吊顶。
（3）评估程序
1）评估准备
对企业提供的“房屋建筑物清查评估明细表”、“构筑物清查评估明细表”、“管道和沟槽评估明细表”进行审核，核对申报表中有无虚报、重报、漏报的资产，审查申报表信息是否正确、完备，由被评估单位进行修改与补充。
根据企业资产的构成特点及资产评估申报明细表的内容，向企业有关资产管理部门及使用部门下发《房屋建筑物评估勘察表（工业建筑）》、《房屋建筑物评估勘察表（民用建筑）》，并指导企业根据实际情况进行填写，以此作为评估的参考资料。
2）现场勘察及市场调查
核对各建筑物的名称、坐落地点、结构形式、建筑面积等，并对照企业评估基准日时的资产现状，将资产申报表中的缺项、漏项进行填补，做到账实相符，不重不漏。在勘察时，还主要察看了房屋、构筑物的外型、层数、高度、跨度、内外装修、室内设施、各构件现状、基础状况以及维修使用情况，并作了详细的观察记录。
评估人员对委托评估的房屋建筑物、构筑物作详细的查看，除核实建筑物、构筑物数量及内容是否与申报情况一致外，主要查看建筑物结构、装修、设施、配套使用状况。
①结构：为了判断建筑物基础的安全性，初步确定基础的可靠性和合理性，为评估提供依据。根据结构类型对承重墙、梁、板、柱进行细心观测，查看有无变形开裂，有无不均匀沉降，查看混凝土构件有无露筋、麻面、变形，查看墙体是否有风化以及风化的严重程度。
②装饰：每个建筑物的装修标准和内容不尽相同，一般可分为内装修和外装修、高档装修和一般装修，但无论是对何种形式的装修，查看的主要内容是看装修的内容有无脱落、开裂、损坏，另外还要看装饰的新旧程度。
③设备：水电设施是否完好齐全，是否畅通，有无损坏和腐蚀，能否满足使用要求。
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明④维护结构：如非承重墙、门、窗、隔断、散水、防水、保温等，查看有无损坏、丢失、腐烂、开裂等现象。
根据资产评估工作的需要，评估人员到当地工程建设主管部门或工程造价管理部门进行咨询，了解当地在评估基准日建设项目执行的定额情况、取费程序及标准、适用的材料价格、以及建设工程项目需交纳的各项地方性规费等。
3）评定估算
根据申报评估明细表及评估人员收集的有关资料，结合工程有关图纸、竣工决（结）算资料，估算房屋建筑物、构筑物及其辅助设施、管道和沟槽的重值全价，并根据其使用状况对其成新情况进行评定，综合得出其评估值。
4）评估汇总及撰写说明
由评估公司组织汇总组对评估明细表进行审查和修改，然后加以初步汇总。
综合分析评估结果的可靠性，增值率的合理性，对可能影响评估结果准确性的因素进行复查。在此基础上撰写评估技术说明。
5）具体现场勘查情况
1.建筑物用途分类：
纳入评估范围的房屋主要包括生产性用房，框架结构，如生产车间。
2.建筑物结构特征：
框架结构。独立柱基础，现浇钢筋混凝土矩形柱、梁，现浇平板屋面板。红机砖填充墙及内砖墙，SBS改性沥青防水层屋面。外墙为贴面砖，玻璃大门或木门，双玻塑钢窗，楼地面为釉面砖。内墙喷刷涂料，顶棚抹灰喷涂料或轻钢龙骨石膏板吊顶。
配套工程：给排水系统为给水钢管、排水铸铁管。消防系统设有消火栓。电气系统为动用用电及照明用电，灯具为荧光灯及工业用灯。采暖系统为供热水管道，四柱散热片组。有一货运电梯。
3.建筑物使用状况：
经现场勘察，委托评估建(构)筑物的状况如下：
①基础承载能力。各主要生产建筑物、构筑物地基具有一定的承载能力。
②主体结构强度一般，各类建(构)筑物承重构件和非承重构件仍具有一定的承载力和使用的功能。
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明③单位辅助生产用房维护管理一般。
④房屋建(构)筑物建成后能够满足继续使用的功能。
综上所述，评估人员认为本次评估范围内的房屋建筑物，均具有继续正常使用的功能，符合评估的基本要求和条件。
4.建筑物权利状况
评估范围内的房屋有一栋未办理“房屋所有权证”。权属为北京博纳电气股份有限公司所有。
5.账面值构成
房产类资产账面价值包括建安工程费、摊入的前期及其他费用、资金成本等。
（4）评估方法
本次委估的房屋建筑物为企业自建的房屋，采取重置成本法进行评估。
重置成本法：重置成本法是根据建筑工程资料和竣工结算资料按建筑物工程量，以现行定额标准、建设规费、贷款利率计算出建筑物的重置全价，并按建筑物的使用年限和对建筑物现场勘察的情况综合确定成新率，进而计算建筑物评估价值。
建筑物评估价值=重置全价×成新率
其他建筑物是在实地勘察的基础上，以类比的方法，综合考虑各项评估要素，确定重置单价并计算评估价值。
1）重置全价
重值全价由建安造价、前期及其他费用、资金成本三部分组成。
A.、建安造价的确定
建筑安装工程造价包括土建工程、装修、暖通、给排水、电气工程的总价，建安造价采用典型工程差异系数调整法计算，影响房屋建筑安装成本的因素主要包括层数、层高、外形、平面形式、进深、开间、跨度、建筑材料、装修标准、设备设施等，把委估房产和典型工程进行比较，获取综合调整系数，委估房产建安造价等于典型工程建安造价乘以综合调整系数。
对于小型房屋建筑物的重置单价测算，利用当地同类结构评估基准日的单方造价进行差异调整估算。
B、前期及其他费用的确定
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明前期及其他费用是指国家及当地地方政府规定收取的建设费用及建设单位为建设工程而投入的除建筑造价外的其它费用两个部分。包括的内容及取费标准见下表：
北京市工程建设前期及其他费用表
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|项目名称|计费基础|计费标准||取费依据|
||||费率|费用元/m2||
|1|勘察、设计费|建安工程总造价|3.85%||国家物价局建设部[2002]价字10号|
|2|工程施工监理费|建安工程总造价|2.10%||发改价格[2007]670号|
|3|建设单位管理费|建安工程总造价|1.28%||财建[2002]394号|
|4|环境评估费|建安工程总造价|0.22%||国 家 计 委 环 保 局 计 价 格[2002]125号|
|5|招标代理费|建安工程总造价|0.43%||国家计委计价格[2002]1980号|
|6|施工图审查费|建安工程总造价|0.23%||建设部令第134号|
|7|散装水泥专项基金|建筑面积||1.5|京财经二〔2003〕1427号|
|8|新型墙体材料专项基金|建筑面积||10|京财经二 [2003] 第802号|
||前期费用合计||8.11%|11.5||

C、资金成本的确定
资金成本系在建设期内为工程建设所投入资金的贷款利息，其采用的利率按基准日中国人民银行规定标准计算，工期按建设正常情况整体建设周期计算，并按均匀投入考虑。2014年11月22日公布的金融机构贷款利率标准如下：
中国人民银行货款利率表
||||
|-|-|-|
|项 目||年利率%|
|短期|一年以下(含一年)|5.6|
|中长期|一年至五年(含五年)|6.0|
||五年以上|6.15|

资金成本=(工程建安造价+前期及其它费用)×建设工期×贷款利息×50%
本次评估房屋建筑物成新率的确定，采用现场勘察成新率和理论成新率两种方法计算，并对两种结果按现场勘察成新率和理论成新率6：4的比例加权平均计算综合成新率。其中：
勘察成新率N1：通过评估人员对各建(构)筑物的实地勘察，对建(构)筑物
的基础、承重构件(梁、板、柱)、墙体、地面、屋面、门窗、墙面粉刷、吊顶及
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明上下水、通风、电照等各部分的勘察，根据原城乡环境建设保护部发布的《房屋完损等级评定标准》、《鉴定房屋新旧程度参考依据》和《房屋不同成新率的评分标准及修正系数》，结合建筑物使用状况、维修保养情况，分别评定得出各建筑物的现场勘察成新率。
理论成新率N2：根据经济使用年限和房屋已使用年限计算。
理论成新率N2=(1－已使用年限/经济寿命年限)×100%
经以上两种方法计算后，通过加权平均计算成新率。
成新率N=勘察成新率N1×60%+理论成新率N2×40%
3）评估价值的确定
评估价值＝重置全价×成新率
（5）评估结果及评估增减值原因的分析
1）评估结果
北京博纳电气股份有限公司申报的房屋建筑物类资产评估原值16,311,800.00元，评估净值10,446,316.50元，评估原值减值594,282.43元，减值率3.52%，评估净值减值 4,326,599.38元，减值率29.29%详见“房屋建筑物评估明细表”、“构筑物及辅助设施清查评估明细表”、“管道及沟槽清查评估明细表”。
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|编号|科目名称|账面价值||评估价值||增值额||增值率%||
|||原值|净值|原值|净值|原值|净值|原值|净值|
||房屋建筑物类合计|16,906,082.43|14,772,915.88|16,311,800.00|10,446,316.50|-594,282.43|-4,326,599.38|-3.52|-29.29|
|4-6-1|固定资产-房屋建筑物|16,854,705.10|14,770,347.01|16,262,600.00|10,408,064.00|-592,105.10|-4,362,283.01|-3.51|-29.53|
|4-6-2|固定资产-构筑物及其他辅助设施|51,377.33|2,568.87|49,200.00|38,252.50|-2,177.33|35,683.63|-4.24|1,389.08|

2）房屋建筑物类增值原因分析
房屋建筑物评估减值，主要是由于以下原因引起：
①转建的协商建筑造价偏高则造成评估减值。
②原房屋建后转村委会以抵代土地的使用权租金，现又转回到企业，则房屋折旧提取较少造成评估减值。
（6）需要说明事项：
现房屋所占的土地为二拨子村委会所有，企业租用村委会土地，付租金。
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明（7）典型案例
案例：生产车间（房屋建筑物评估明细表 4-6-1第 1项）
1）评估对象概况
该建筑物位于北京市昌平区回龙观二拨子村北，建筑面积10，730.8平方米。
地上四层框架结构，首层层高 4.5米，二至四层层高 3.5米，檐高 15米。楼呈“口”字型。首层为更衣、办公、库房。二至四层为生产用房。独立柱基础，地上部分现浇 C25钢筋混凝土矩形柱，现浇 C25钢筋混凝土矩形梁、，现浇 C25钢筋混凝土平板楼板及屋面板，板厚120mm。红砖砖填充墙内外墙。屋面为隔热层、水泥砂浆找坡、SBS沥青卷材防水层屋面。外装修为外墙贴面砖，玻璃大门，双玻塑钢窗。内装饰：釉面砖楼地面，墙面抹灰喷涂，顶棚轻钢龙骨石膏板吊顶或首层抹灰涂料。楼梯釉面砖踏步，不锈钢拦杆扶手。卫生间为一般洁具。
配套工程：给排水系统为给水钢管、排水铸铁管。消防系统设有消火栓。电气系统为动用用电及照明用电，灯具为荧光灯及工业用灯。采暖系统为供热水管道，四柱散热片组。有一货运电梯。
该建筑物未办理“房屋所有权证”。
2）重置全价的确定
①建安工程造价的确定
建筑安装工程造价包括土建工程、装修、给排水、电气工程的总价，建安工程造价采用造价类比法进行计算。选用北京市某框架结构的办公楼。
建安造价类比法测算表
|||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|选定办公楼||||||||委估生产车间||||
|||建筑面积|||||4921.77||||10730.8|
||||||||单价|||调整系数|单价|
||序号||项目名称||项目特征|基数|||项目特征|||
||一||建筑工程||||762.68|||1|763|
||1|层高||3.9||1||3.5~4.5||0.98||
|||基础及垫层||C25预拌混凝土独立基础||||C25预拌混凝土独立基础||1||
||2|||||1||||||
||3|框架梁||C30预拌混凝土||1||C25混凝土||1||
||5|框架柱||C30预拌混凝土||1||C25混凝土||1||
||6|楼 板||C30预拌混凝土||1||C25混凝土 板厚120mm||1.02||

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||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||7|||||1|||||
||8|楼 梯||C30预拌混凝土||1||C25混凝土|1||
|||屋 面||聚苯乙烯泡沫板保温、架空板屋面||||聚苯乙烯泡沫板保温、屋面|1||
||9|||||1|||||
|||防 水||SBS改性沥青防水卷材、JS-复合防水涂料，卫生间：聚氨酯防水涂料||||SBS改性沥青防水卷材，卫生间：聚氨酯防水涂料|1||
||10|||||1|||||
||11|模 板||普通模板||1||普通模板|1||
|||钢筋连接方式||锥螺纹连接||||电焊搭接|1||
||12|||||1|||||
||二||装饰工程||||398.66||1.04|415|
|13||楼地面||粘贴地砖、局部花岗石|1|||釉面砖|1||
|||天 棚||轻钢龙骨装饰石膏板吊顶||||轻钢龙骨装饰石膏板吊顶，首层抹灰涂料。|1||
||14|||||1|||||
|||内墙面||底层抹灰、刮耐水腻子、面层刷乳胶漆、局部作木护墙、卫生间墙面粘贴面砖||||底层抹灰、刮耐水腻子、面层刷涂料。卫生间墙面粘贴面砖|0.99||
||15|||||1|||||
|||外墙面||刷仿石涂料、局部挂贴花岗石||||贴面砖|1.05||
||16|||||1|||||
|||门 窗||塑钢双玻推拉窗、胶合板门||||塑钢双玻推拉窗、胶合板门|1||
||17|||||1|||||
||三||安装工程||||158.98||1.1|175|
|||采 暖||焊接钢管、玻璃棉保温、柱型铸铁散热器||||焊接钢管、玻璃棉保温、柱型铸铁散热器|1||
||18|||||1|||||
|||给排水||镀锌钢管、柔性铸铁排水管、普通洁具、消火栓||||镀锌钢管、柔性铸铁排水管、普通洁具、消火栓|1||
||19|||||1|||||
|||照明、动力||焊接钢管、线缆敷设、配电箱、普通灯具||||焊接钢管、线缆敷设、配电箱较多、电线型号较大。嵌入式荧光灯，有一货运电梯。|1.1||
||19|||||1|||||
|||弱 电||桥架安装、焊接钢管，线缆敷设、信息插座、设备安装||||桥架安装、焊接钢管，线缆敷设、插座、设备安装|1||
||20|||||1|||||
|||防雷接地||卫生间等电位联接、避雷网敷设、利用底板钢筋及母线作接地||||卫生间等电位联接、避雷网敷设、利用底板钢筋及母线作接地|1||
||20|||||1|||||

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||||
|-|-|-|
|建安工程合计|1320.32|1353|

建安工程总造价=建安工程单价×建筑面积
=1353.00×10730.8
=14,518,772.00元
②前期费及其他费
前期费及其他费计算表
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|项目名称|计费基础|计费标准||计费金额（元）|
||||费率|费用元/m2||
||建安工程造价||||14518772|
||建筑面积||||10730.8|
|1|勘察、设计费|建安工程总造价|3.85%||558972.72|
|2|工程施工监理费|建安工程总造价|2.10%||304894.21|
|3|建设单位管理费|建安工程总造价|1.28%||185840.28|
|4|环境评估费|建安工程总造价|0.22%||31941.3|
|5|招标代理费|建安工程总造价|0.43%||62430.72|
|6|施工图审查费|建安工程总造价|0.23%||33393.18|
|7|散装水泥专项基金|建筑面积||1.5|16096.2|
|8|新型墙体材料专项基金|建筑面积||10|107308|
||前期费用合计||8.11%|11.5|1300876.61|

前期费及其他费取整为1,300,877.00元。
③资金成本
资金成本为建筑物正常建设施工期内占用资金的筹资成本即评估基准日正在执行的固定资产贷款利息。
依据全国统一建筑安装工程工期定额标准，整个建设项目建设工期为 1年，建设工期内假设资金均匀投入：
资金成本=（建安工程造价+前期费及其他费）×5.6%×1÷2
=(14,518,772.00+1,300,877.00)×5.6%×1÷2
=442,950.00元
④重置全价的确定
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=14,518,772.00+1,300,877.00+442,950.00
=16,262,600.00元（取整）
3）成新率的确定
测算建筑物的成新率采用成新率法，即理论成新率和现场勘察成新率的加权平均值，计算公式：
成新率=理论成新率×40%+现场勘察成新率×60%
①理论成新率：该建筑物为 1999年 6月建成，评估基准日为 2015年 2月 28日，距评估基准日已经使用 15.67年。根据北京博纳电子有限公司与二拨子村委会签订的土地租赁合同，土地租赁期到2035年1月1日，剩余年限为19.83年。房屋经济寿命为 50年，剩余 34.33年。根据剩余年限孰低原则，确定房屋剩余使用年限为19.83年，计算出建筑物的理论成新率。
理论成新率=尚可使用年限/（已使用年限+尚可使用年限）×100%
=19.83/（15.67+19.83）×100%
=56.39%
②现场勘察成新率：按照原城乡建设环境保护部关于测算建筑物成新率的标准结合建筑物的实际损耗情况，进行现场勘察后，分别对建筑物的结构、装修、设备安装三部分进行打分，并依据权重系数计算出建筑物的勘察成新率，详见下表。
勘察成新率计分表
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|分 项||标准分|评定分||评 定 依 据|
|1||基础|25|15||有一定的承载力|
|2||承重构件|25|15||有一定的承载力|
||结||||||
|3||非承重结构|15|10||基本完好|
||构||||||
|4||屋面|20|17||有渗漏|
|5||地面|15|12|有磨损||
|A|小计||100|69||(1+2+3+4+5)×权重(75%)=51.75％|
|1||门窗|30|21||有开启不太灵活|
|2|装|外装修|25|17||有风化|
|3|修|内装修|30|22||起皮脱落|
|4||天棚|15|12||起皮|
|B|小计||100|72||(1+2+3+4)×权重(12%)=8.64％|
|1|设|电气照明|60|43||电路绝缘性基本完好|

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|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|2|备|给排水|20|12|管道基本通畅|
|3||釆暖|20|12|管道基本通畅|
|C|小计||100|67|(1+2+3)×权重(13%)=8.71％|
|成新率||A+B+C=69.1％||||

成新率=现场勘察成新率×60%+理论成新率×40%
=69.1%×60%+56.39%×40%
=64%(取整)
4）评估价值的确定
评估价值=重置全价×成新率
=16,262,600.00×64%
=10,408,064.00元
8、设备类固定资产
（1）评估范围
本次评估范围为北京博纳电气股份有限公司所拥有的机器设备、车辆及电子设备，共1127台（套），账面原值为39,666,107.05元，账面净值为22,763,565.10元，具体情况如下：
设备类资产账面价值
|||||
|-|-|-|-|
|科目名称|数量（台/套）|账面原值（元）|账面净值（元）|
|设备类合计|1127|39,666,107.05|22,763,565.10|
|固定资产--机器设备|526|23,180,730.14|16,474,132.72|
|固定资产—车辆|16|8,242,280.21|3,855,108.30|
|固定资产--电子设备|585|8,243,096.70|2,434,324.08|

（2）机器设备概况
1）分布
设备主要分布在北京博纳电气股份有限公司及蓟县分公司的车间及办公区内。
2）概况
北京博纳电气股份有限公司的机器设备主要为单相/三项电能表检验装置、接驳台、插件线、全自动焊接机、贴片机、生产流水线等生产设备及配电设备和检测仪器等；车辆主要为北京现代BH7202DAZ、奔驰WDCBB7CB、奥迪FV7241CVTE、
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明雅阁 HG7205AAC5及宾利 SCBE53W等办公及公务用车；电子设备主要为电脑、空调、服务器、打印机及复印机等办公设备。
3）管理
①公司设备部有专人负责设备管理工作。
②公司编制较完善的设备管理规定及相关标准、规范、规程。
4）利用状况与日常维护
至评估基准日各种设备均在正常使用，设备的日常维护、保养正常。
5）相关会计政策
①设备的账面原值主要由设备购置价、运杂费及安装调试费构成，且依据增值税转型改革条例，对符合条件的增值税进项税额进行了抵扣，账面原值为不含税价值。
②各类固定资产的预计使用寿命、预计净残值和折旧率：
类别 折旧年限（年） 残值率（%） 年折旧率（%）
机器设备 10 5 9.5
运输设备 4-5 5 23.75-19.00
电子设备 3-5 5 31.67-19.00
办公设备 3-5 5 31.67-19.00
(3)核实过程
1）核对账目：根据被评估单位提供的设备类资产评估申报明细表，首先与被评估单位的资产负债表相应科目核对使总金额相符；然后与被评估单位的设备类资产明细账、台账核对使明细金额及内容相符；最后对部分设备类资产核对了原始记账凭证等。
2）资料收集：评估人员按照重要性原则，根据设备类资产的类型、金额等特征收集了设备购置发票；收集了车辆行驶证复印件收集了设备日常维护与管理制度等评估相关资料。
3）现场勘查：评估人员和被评估单位相关人员共同对评估基准日申报的设备类资产进行了盘点与查看。核对了设备名称、规格、型号、数量、购置日期、生产厂家等基本信息；了解了设备的工作环境、利用情况、维护与保养情况等使用信息；了解了设备的完损程度和预计使用年限等成新状况；填写了典型设备的现场调查表。
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明4）现场访谈：评估人员向被评估单位调查了解了设备类资产的性能、运行、维护、更新等信息；调查了解了各类典型设备评估基准日近期的购置价格及相关税费；调查并了解了设备类资产账面原值构成、折旧方法等相关会计政策与规定。
5）清查核实结果：通过现场勘查发现，北京博纳电气股份有限公司的设备权属明晰，账实相符，设备均在岗正常使用。
（4）评估方法
本次评估中根据评估目的，按照持续使用原则，以评估基准日市价为依据，采用重置成本法进行评估。
1）机器设备
①重置全价的确定
A、对于不需要安装的设备：
重置全价=设备购置价格+运杂费
B、对于需要安装的国产设备：
重置全价由设备购置价、运杂费、安装费及资金成本组成。重置全价=设备购置价格+运杂费+安装调试费+资金成本
设备购置价的确定主要设备价格参照近期同类型设备订货采购合同、制造厂的报价书等资料进行确定，其他设备购置价参照同类型设备的市场价进行确定。
①设备运杂费的选定
设备运杂费包括从发货地到设备的安装地点所发生的装卸、运输、保管、保险及其他相关费用，包括到铁路、码头等的短途运输费用，根据设备生产销售企业与各设备使用单位的运距、设备体积大小（能否集装箱、散装）设备的重量、价值（贵重、价低）以及所用交通工具等因素视具体情况综合确定。若设备价格中包含运杂费送货到现场，则不计取。
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|运输里程|取费基础|费率%|运输里程|取费基础|费率%|
|100KM以内|设备购置价|1|1250KM以内|设备购置价|3.3|
|200KM以内|设备购置价|1.2|1500KM以内|设备购置价|3.8|
|300KM以内|设备购置价|1.4|1750KM以内|设备购置价|4.3|
|400KM以内|设备购置价|1.6|2000KM以内|设备购置价|4.8|
|500KM以内|设备购置价|1.8|2000KM 以上每增250KM|设备购置价|0.5|
|750KM以内|设备购置价|2.3||||

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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明1000KM以内 设备购置价 2.8
②对于安装费，根据合同中约定内容，若合同价不包含安装费用，根据决算资料统计实际安装费用，剔出其中非正常因素造成的不合理费用后，确定其占设备购置价的比例；合同中若包含上述费用，则不再重复计算。
③资金成本的确定，工程周期超过半年的考虑资金成本：
资金成本=（设备购置价+运杂费+安装调试费+前期及其他费）×不同年期的贷款利率×合理工期×1/2
对于部分询不到价格或同类设备现行技术性能已优化、改进的设备，采用替代性原则，在同类设备现行价格的基础上考虑功能性贬值并考虑合理费用后确定重置全价。
根据 2009年 1月 1日实行的增值税新规定，对于 2009年 1月 1日以后新购的生产经营用的设备等，我们在重置全价中把相应的增值税进项税予以扣除。
②成新率的确定
A、对于大型关键设备，通过对设备的运行状况、负荷状况、维护状况、故障率所进行的现场勘察，再结合理论成新率综合确定其成新率，现场勘察成新率权重为60％，理论成新率权重40％。
公式为：综合成新率=理论成新率×40%+现场勘查成新率×60%
2）车辆
①重置全价的确定
根据当地市场销售信息等近期车辆市场价格资料，确定运输车辆的现行购价（不含税），在此基础上根据《中华人民共和国车辆购置税暂行条例》规定计入车辆购置税、运杂费、新车上户牌照手续费等，确定其重置全价，计算公式如下：重置全价=现行不含税购价+车辆购置税+运杂费+新车上户手续费
车辆购置税：根据2001年国务院第 294号令《中华人民共和国车辆购置税暂行条例》的有关规定：车辆购置税应纳税额＝计税价格×10%。该“纳税人购买自用车辆的计税价格应不包括增值税税款。故：购置附加税＝购置价/（1+17%）×10%
②成新率的确定
按里程成新率确定，然后结合现场勘察情况进行调整。其中：
北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
电话：010-51667811 传真：82253743
北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明行驶里程成新率＝（1－已行驶里程／规定行驶里程）×100%
3）电子设备
①重置全价的确定
根据当地市场信息等近期市场价格资料，依据其购置价确定不含税重置全价；
对于购置时间较早，现市场上无相关型号但能使用的电子设备，参照二手设备市场价格确定其重置全价。
②成新率的确定
电子设备的成新率主要依据使用年限确定其成新率。
年限成新率=（1-实际已使用年限／经济使用年限）100%。
北京博纳电气股份有限公司为增值税一般纳税人，本次评估设备的重置价均为不含税购置价。
（5）典型案例
案例一：三相电能表检验装置（机器设备评估明细表 4-6-4第84项）
1）设备概况
设备名称：三相电能表检验装置
规格型号：PTC-8320E
生产厂家：浙江涵普电力科技有限公司
购置日期：2010年6月30日
启用日期：2010年6月30日
账面原值：165,089.21元
账面净值：104,884.89元
数 量：1台
主要技术参数如下：
●台体准确度等级:0.2%（等电位校验,电流范围:0.25A–100A）
●标准电能表配置：
型号：HC3100多功能标准表 准确度等级： 0.05/0.1级
●隔离电流互感器配置
型号：PTC-9503B隔离电流互感器
准确度等级： 0.1（COS∮=0.5C-1-0.5L，0.25-100A）
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明初级电流：3×0.25-100A次级电流：3×0.25-100A
输出功率：30VA（MAX，100A）
●输出电压：3×57.7/100/220/380VY/△；0-120%范围
调节细度：0.01%满度，分相调节；
●输出电流：3×0.1-100A；调节细度：0.0001A(最小)，分相调节;
●移相范围：0-360°；调节细度：0.01°，可分相调节;
●频率：45Hz-65Hz ;调节细度:0.01 Hz;
●输出波形失真度：电压，电流＜0.5%;
●输出电压、电流、功率稳定性：＜0.05% (180s);
●输出容量（每相）：电流：900VA（120A）；电压：300VA（8表位）
●负载特性：阻性，感性，和容性（≤4uF）；
●谐波输出：2-21次谐波，含量≤40%；3，5，7次谐波叠加，累积含量≤40%；导通角控制（奇次谐波）；波群控制（次谐波）；
●启动电流输出：10mA(最小)，准确度：5%，起动功率：准确度5%；
●通讯测试（可选）：RS485通讯测试，根据被测表通讯规约；
●校表数量：8（标准）
●测试功能：基本误差试验；潜动试验；起动试验；标准偏差试验；谐波试验；
●选配功能：频率影响试验；电压影响试验；24h变差测试；RS485通讯接口测试；
秒脉冲时钟精度测试；需量误差测试；时段投切误差测试；GPS对时；
常数校核；组合误差测试。
●装置输入电源：3×220V/380V(Y)±10%，50Hz；最大功耗：1800VA（8表位）
●外形尺寸：8表位标准分体；16表位一体尺寸：挂表架：长 2400×宽600×高1720mm；
控制柜：宽 600×深800×高1920mm
截止评估基准日该装置齐全，运行正常。
2）重置全价的确定
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电话：010-51667811 传真：82253743
北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明A、现行市价：向设备生产商浙江涵普电力科技有限公司询价（网址：http://www.harnpu.com，电话：0573-86126262），得知该种型号的三相电能表检验装置，基准日市场销售价格为 185,000.00元，此价格为含税价格，不含税购置价为：185,000.00/1.17=158,119.66元，该报价中包含设备运杂费。
B、运杂费
根据采购合同规定，该设备的运杂费在购置价中包含。
C、安装调试费
PTC-8320E型三相电能表检验装置的安装调试费率参考购置合同及《资产评估常用数据手册》，本次评估选定2%。
安装调试费=185,000.00*2%
=3,700.00元
D、资金成本的确定
由于该设备自签订合同，到购进设备，投入使用时间较短，故不考虑资金投入成本。
E重置全价
重置全价=设备不含税购置价+运杂费+安装调试费+资金成本
=158,119.66+0.00+3,700.00+0.00
=161,820.00元 （取整）
3）成新率的确定
成新率的确定采用年限法与现场勘察法，分别测算其年限成新率 N1和勘察成新率N2，加权平均求得其成新率N，即：
N=N140%+N260%
A、年限成新率N1的确定：
PTC-8320E型三相电能表检验装置于 2010年 6月 30日购置，经济寿命 15年，到评估基准日2015年2月28日，该设备已使用4.67年。则：
成新率=（1－实际已使用年限/经济使用年限）×100%
=（1－4.67/15）×100%
=69% （取整）
B、现场勘察成新率
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明评估人员下现场，对该设备进行了现场勘查，通过询问设备维护人员和现场核查得知该设备从使用至今运行状况良好。评估人员现场勘察的各项指标如下：检验装置工作台外观良好，漆面有轻微脱落，设备控制器运转正常，测试软件运转正常，现场勘察与计算结果基本相符，其调整系数为1，不作调整。通过现场勘察确定，该设备的勘察成新率为69％。
C、成新率的确定
成新率＝理论成新率×0.4+勘察成新率×0.6
＝69%×0.4＋69%×0.6
＝69%
4）评估价值确定
评估价值=161,820.00×69%
=111,656.00元（取整）
案例二：雅阁HG7205AAC5（车辆评估明细表 4-6-5序号15）
1）设备概况
车辆名称：雅阁轿车
车牌照号：京GGV908
规格型号：雅阁HG7205AAC5
制造厂家：广汽本田汽车有限公司
购置日期：2014年12月1日
启用日期：2014年12月1日
账面原值：192,600.00元
账面净值：184,976.24元
累计行驶里程：5,000公里
2)雅阁2.0L豪华版主要技术参数：
发动机：2.0L155马力 L4
排量（ml）：1997
进气形式：自然吸气
最大扭矩（N.m）:190
级别：中型车
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明驱动方式：前置前驱
变速箱：CVT无级变速
车身结构：4门5座三厢车
车身尺寸：4930*1845*1470
3）重置全价的确定
①车辆购置费
经网上查询和经销商询价（网址： www.autohome.com.cn电话：400-872-4361），评估基准日广汽本田汽车有限公司生产的雅阁HG7205AAC5型轿车售价为：181,800.00元。
②不含税购置价
181,800.00/1.17=155,385.00元（取整）
③车辆购置附加费
依据国家规定，车辆购置附加税税率为10%，
181,800.00/1.17*10%=15,538.00元（取整）
④运杂费
依据合同约定，车辆运费、运输保险费由厂家负责，运杂费为0元。
⑤车辆牌照费
依据本地区规定，车辆牌照费为300元/辆。
重置全价=②+③+④+⑤
=155,385.00+15,538.00+0+300
=171,223.00元 (取整)
4）成新率的确定
①里程成新率
依据相关规定：非营运轿车规定行驶里程为 60万公里，截止基准日累计行驶里程5,000.00公里。
里程成新率=（规定行驶里程-已行驶里程）/规定行驶里程×100%
=（600000.00-5000.00）/600000.00×100%
=99%
③综合成新率
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明评估人员对该车进行实地勘察。查看了外观及各部位维护保修状况，并向有关人员了解运行情况。该车发动机运行平稳无异响、动力输出强劲。方向、变速箱灵活。制动可靠。车辆仪表配套设施及内饰完好。车身无明显变形、划痕，传动部位无泄露，轮胎正常磨损。现场勘察与计算结果基本相符，其调整系数为1，不作调整。依据孰低原则确定其综合成新率为99%。
4）评估价值
评估价值=重置全价×综合成新率
=171,223.00×99%
=169,510.77（元）
该轿车评估价值为169,510.77元。
案例三：笔记本电脑（电子设备评估明细表 4-6-6序号549）
1）设备概况
名称：笔记本电脑
型号：联想E40-70（I34010U/4G/500G）
生产厂家：联想
购入日期：2014年10月30日
启用日期：2014年10月30日
账面原值：2,478.63元
账面净值：2,216.99元
数量：1台
2）联想E40-70（I34010U/4G/500G）配置参数:
操作系统：Windows 7 Home Basic
处理器：Tntel Core I3-4010U (1.7GHz/L3 3M)
核心/线程：双核心/四线程
处理器类型：第四代酷睿 I3
内存容量：4GB
硬盘容量：500GB
硬盘类型：机械硬盘
屏幕尺寸：14寸
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明分辨率：1366*768
显卡：AMD Radeon R5
显卡容量：1GB
3）重置全价的确定
经网上查询，得知联想E40-70（I34010U/4G/500G）型笔记本电脑于评估基准日市场销售价格为2,800.00元（含税价格），电子产品无需运杂费及安装调试费，不含税价格为2,800.00/1.17=2,390.00元，则重置成本取 2,390.00元。
4）成新率的确定
采用年限法确定其成新率。根据《国家有关分类设备的折旧年限》的规定，以及《资产评估常用数据与参数手册》的规定确定该设备的经济寿命为5年，该联想电脑于2014年10月30日购置并投入使用，至评估基准日该设备已运行0.35年，其成新率计算如下：
成新率＝(1－实际已使用年限/经济使用年限)×100%
＝(1－0.35/5)×100%
＝93% （取整）
5）评估值的确定
评估值=重置全价×成新率
=2,390.00×93%
=2,222.70元
（6）评估结果
设备类固定资产：账面原值 39,666,107.05元，账面净值 22,763,565.10元；评估原值 34,189,986.21元，评估净值 27,132,805.92元；评估增值4,369,240.82元，增值率为19.19%。
（7）增减值原因分析
1）企业设备、车辆及电子设备折旧年限和评估经济寿命年限存在一定差异。
2）部分车辆及电子设备采用市场法进行评估，造成评估原值减值。
9、在建工程
（1）评估范围
纳入本次评估范围的在建工程项目是北京博纳电气股份有限公司及蓟县分北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明公司申报的。主要由土建工程和设备安装工程组成。评估前账面值如下表：
金额单位：元
|||||
|-|-|-|-|
||项 目||账 面 值|
|在建工程-土建工程||6,319,506.65||
|在建工程-设备工程||846,153.83||
|合 计||7,635,494.48||

（2）在建工程概况
为提高公司新的利润增长空间，北京博纳电气股份有限公司在天津专用汽车产业园购买20亩土地来建设表壳塑胶件生产基地。
公司于 2013年 9月取得天津市规划局行政许可事项规划条件通知书确定天津专业汽车园内东昌路东侧、龙潭河街北侧的用地面积 13,333.3平方米。立项后至今取得国有土地使用权证房地产证，编号“津字第 125051400201号”。但建设工程规划许可证，建设工程施工许可证正在办理。
1.在建工程—土建工程
纳入本次评估范围的厂房由华诚博远（北京）建筑规划设计有限公司设计，主要生产车间刚架结构，建筑面积 3873平方米，培训研发楼为砖混结构，建筑面积1766平方米。
土建工程账面值 6,319,506.65元，包括厂房的费用及零星工程款。到评估基准日总体工程基本完工，但工程费用未完全支付。
2.在建工程—设备工程
纳入本次评估范围的设备分别为北京博纳电气股份有限公司新增的检测设备及为蓟县分公司购买并安装的生产、生活设备。截止评估基准日，监测设备尚未安装完成；蓟县分公司设备已基本完工，尚未验收。
（3）评估方法
此次在建工程采用重置成本法评估。为避免资产重复计价和遗漏资产价值，结合本次在建工程特点，针对各项在建工程类型和具体情况，采用以下评估方法：1.未完工项目
在建工程项目如账面价值（包括已结算的工程款及预付的工程款）中不包含资金成本，首先分析基准日的价格水平是否有变化、然后剔除其中不合理的费用，
最后根据合理工期及基准日的利率水平，重新计算资金成本。直接服务于建设的
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明各单项工程的建设期不同，但所有工程项目必须以主体工程的竣工并投入使用，才能体现出工程项目的最佳状态，故本次评估相关单项工程的建设期等同于主体工程的建设期，并按此计算资金成本。
资金成本=(申报账面价值-不合理费用)×利率×工期/2，其中：
①利率按评估基准日中国人民银行同期贷款利率确定；
②工期根据项目规模和实际完工率，参照建设项目工期定额合理确定；
③若在建工程申报价值中已包含资金成本，则经过对资金成本重新计算，再对账面价值中包含的资金成本进行调整。
2.已完工项目
对付清工程款项且确认无潜在负债的已完工程项目，按固定资产的评估方法进行评估。
对未付清工程款项的已完工程项目，且企业未提供其所欠款项明细和金额，为准确反映评估后的企业净资产额，对此类在建工程按未完工项目的方法进行评估。
3.纯费用类在建项目
纯费用类在建项目无物质实体，经核实所发生的支付对未来将开工的建设项目是必需的或对未来的所有者有实际价值的，在确认其与关联的资产项目不存在重复计价的情况下，以核实后账面价值作为评估值，否则按零值处理。
（4）评估确认
厂房工程确认其账面值：按厂房账面值加上资金成本。工程 2014年 3月开工，合理工期按半年计，评估基准日的银行贷款利率为5.6%
该工程评估值为=厂房账面值＋资金成本
= 6,789,340.65＋6,789,340.65×5.6%×0.5÷2
=6,789,340.65＋95,051.00
=6,884,391.65元
在建工程—设备工程，合理工期较短，不考虑资金成本，以核实后账面价值确定评估价值。
（5）评估结果
截止到评估基准日 2015年 2月 28日，企业委估的在建工程评估值为北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明7,730,545.48元，增值95,051.00元，增值率为1.24%，具体情况详见下表：
||||||
|-|-|-|-|-|
|科目名称|账面价值|评估价值|增值额|增值率%|
|在建工程合计|7,635,494.48|7,730,545.48|95,051.00|1.24|
|在建工程--土建工程|6,789,340.65|6,884,391.65|95,051.00|1.40|
|在建工程—建筑工程|846,153.83|846,153.83|-|-|

10、无形资产
本次评估范围内的无形资产为土地使用权账面价值为 2,864,465.22元和其他无形资产账面价值为103,371.33元。
（1）土地使用权
本次纳入评估范围内的土地使用权共1宗，面积共计13,333.60平方米，土地使用权取得方式为出让，土地性质为工业用地，原始入账价值 2,919,051.00元，账面价值2,864,465.22元。
1）土地使用权概况
A、土地登记状况
纳入本次评估范围的土地使用权共 1项，证载土地面积为 13,333.60平方米。土地证书号、宗地位置、土地使用权人、地号、图号、面积、用途等详见《土地登记状况表》：
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|土地权证编号|详细座落|土地使用权人|地号|图号|宗地面积(m2)|证载用途|土地使用权类型|土地使用权终止日期|
|1|房地证津字第125051400201号|天津市蓟县专用汽车产业园内东昌路东侧、龙潭河街北侧|北京博纳电器股份有限公司蓟县分公司|1202250170300040001|4422-536-7|13,333.60|工业|出让|2064年5月14日|

B、土地权利状况
待估宗地土地所有权属国家所有，证载土地使用者为北京博纳电气股份有限公司蓟县分公司，土地取得方式为出让，用途为工业用地，土地使用权终止年期为2064年5月14日，至评估基准日，剩余土地使用年期为49.21年。根据委托方提供的权属资料及现场勘查情况，全部待估宗地来源合法，产权清楚。待估宗
地无抵押、租赁等他项权利。
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明C、土地利用状况
根据委托方提供的资料，待估宗地已开工建设，正在补办规划许可，根据委托方提供的《天津市国有建设用地使用权出让合同》（TJ10212014005），待估宗地规划容积率为大于等于1，本次评估设定待估宗地规划容积率为1。
2）地价定义
根据委托方提供的资料及现场勘查情况，待估宗地土地登记用途、设定用途、设定年期、实际及设定开发程度、评估基准日等状况详见《待估宗地地价定义表》
||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|土地证号|土地面积|登记用途|设定用途|设定剩余土地使用年期年期|实际开发程度|设定开发程度|评估基准日|
|1|房地证津字第125051400201号|13,333.60|工业|工业|49.21|宗地外五通一平，即（通路、通电、通讯、通上水、通下水）及场地平整|宗地外五通一平，即（通路、通电、通讯、通上水、通下水）及场地平整|2015/2/28|

3）评估依据
A、法律、法规和政策文件
1.《中华人民共和国土地管理法》；
2.《中华人民共和国城市规划法》；
3.《中华人民共和国城市房地产管理法》；
4.《中华人民共和国土地管理法实施条例》；
5.《中华人民共和国城镇国有土地使用权出让和转让暂行条例》；
6.《城镇土地估价规程》GB/T18508－2001；
7.《天津市人民政府关于调整天津市征地区片综合地价标准的通知》（津政发〔2014〕20号）；
8.《关于印发<天津市征地管理费暂行办法>的通知》(津价房地字第 132号)；
9.《天津市土地开发整理管理规定》（津政府令第9号）；
10.《天津市实施〈中华人民共和国耕地占用税暂行条例〉办法》（津政府令第6号）；
11.《关于公布实施《天津市征收土地地上附着物和青苗补偿标准》的通知》；
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明12.其他有关法律规定、政策文件等。
B、委托方提供的有关资料
1.《天津市房地产权证》
2.《天津市国有建设用地使用权出让合同》（TJ10212014005）
3.其他相关资料
C、评估机构掌握的相关地价评估资料
1.估价对象所在区域地价变动指数调查资料；
2.估价对象所在区域征地补偿资料；
3.估价对象所在区域的区位条件资料。
4）评估原则
本次评估过程中遵循的主要原则有：
1.替代原则，是指土地评估应以相邻地区或类似地区功能相同、条件类似的土地市场交易价格为依据，评估结果不得明显偏离具有替代性质的土地正常价格。
2.最有效利用原则，是指土地评估应以待估宗地的最有效利用为前提评估。
判断土地的最有效利用以土地利用符合其自身利用条件、法律法规政策及规划限制、市场要求和最佳利用程度等。
3.供需原则，是指土地评估要以市场供需决定土地价格为依据，并充分考虑土地供需的特殊性和土地市场的地域性。
4.报酬递增递减原则，是指土地评估要考虑在技术等条件一定的前提下，土地纯收益会随着土地投资的增加而出现由递增到递减的特点。
5.贡献原则，是指土地总收益是由土地及其他生产要素共同作用的结果，土地的价格可以土地对土地收益的贡献大小来决定。
6.变动原则，是指评估人员应把握土地价格影响因素及土地价格的变动规律，准确评估土地价格。
总之，在评估过程中，要按照国家、地方有关规定，恪守客观、公正、科学、合法的原则进行土地价格评估，做到评估过程合理，评估方法科学，评估结果准确，严格保守评估秘密。
5）评估步骤
北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
电话：010-51667811 传真：82253743
北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明1.核查资料
根据资产评估的原则和程序，首先指导和帮助委托方填写“土地使用权清查评估明细表”，根据委托方的评估资料，进行土地面积、土地开发、规划设计、土地基础设施情况、土地使用权利状况等情况的核实。
2.现场勘查
对照有关资料及“土地使用权清查评估明细表”对待估宗地进行查勘，与有关人员座谈，了解宗地位置、土地四至、投资环境、配套设施及开发程度，作了详细的现场勘察记录。
3.社会及市场调查
就本次评估涉及到的评估对象，评估人员进行广泛的有针对性的市场调查，调查了解了当地政府公布的基准地价文件、有关征用土地文件、当地土地开发费，取得土地评估的计价依据。
4.评定估算
根据收集掌握的有关资料，运用上述评估方法，并掌握待估宗地的性质、土地使用年限、地块大小、形状、微观区位条件，对待估宗地进行综合评定估算。
6）影响土地价格因素分析
1.一般因素
A、概况
天津位于东经116°43'至118°04'，北纬38°34'至40°15'之间。市中心位于东经117°10'，北纬39°10'。地处华北平原北部，东临渤海，北依燕山。
天津位于海河下游，地跨海河两岸，是北京通往东北、华东地区铁路的交通咽喉和远洋航运的港口，有“河海要冲”和畿辅门户”之称。
B、行政区划
天津有12个市辖区，1个副省级区，3个市辖县，共有乡镇级区划数为 240个。市辖区分为中心城区、环城区和远郊区。
C、气候条件
天津地处北温带位于中纬度亚欧大陆东岸，主要受季风环流的支配，是东亚季风盛行的地区，属暖温带半湿润季风性气候。临近渤海湾，海洋气候对天津的影响比较明显。天津的年平均气温约为14℃，7月最热，月平均温度28℃；历北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明史最高温度是41.6℃。1月最冷，月平均温度-2℃。历史最低温度是-17.8℃。
年平均降水量在360－970毫米之间，（1949－2010）平均值是600毫米上下。
D、交通条件
天津市由铁路、公路、水路、航空和管道五种运输方式和具有先进的电信通信网及便利的邮政网构成了四通八达的交通运输网络。
公路：天津公路网是以国道和部分市级干线为骨架，以放射状公路为主的网络系统，以外环线沟通各条放射公路的联系。通过天津的国道主干线有4条：京津塘高速公路、京福一级汽车专用公路、拉丹高速公路和拉丹高速公路津唐支线；
国道5条：京哈、京塘、津同、津榆公路和山广公路。市级干线有：津围、津北、津沽、津岐、津汉、津静、金钟、津霸、津永、津杨、津涞、津港等公路。全市公路通车里程为4243公里。高速公路143.85公里，二级以上高等级公路1273.8公里。
铁路：天津不仅处于京沪铁路、津山铁路两大传统铁路干线的交汇处，还是京沪高速铁路、京津城际铁路、津秦客运专线、津保客运专线等高速铁路的交汇处，是北京通往东北和上海方向的重要铁路枢纽。
航空：天津滨海国际机场位于东丽区，距天津市中心 13公里，距天津港 30公里，距北京 134公里，南至津北公路，西至东外环路东 500米，北至津汉公路及京津高速公路，东至京津塘高速公路，是国内干线机场、国际定期航班机场、国家一类航空口岸，中国主要的航空货运中心之一。滨海国际机场代理国内外客货运包机业务，提供一条龙服务，为各航空公司提供地面代理业务。机场基地航空公司有中国国际航空公司天津分公司、天津航空有限责任公司、奥凯航空有限公司、厦门航空有限公司、银河国际货运有限公司。2010年 6月 1日天津航空获批扩大经营范围，将经营国内干线航空及国际航空市场。
航运：天津港是世界等级最高、中国最大的人工深水港、吞吐量世界第四的综合性港口，位于滨海新区。服务和辐射京津冀及中西部地区的 14个省市自治区，总面积近500万平方公里，占全国面积的52%，是蒙古国等内陆国家的主要出海口，航线通达世界180多个国家和地区的500多个港口。天津在渤海西岸的盐碱滩涂上建成的吞吐量两亿吨的第二港口天津南港于 2011年 08月 31日开港试通航，也称天津港的南港区。
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明E、经济运行情况
初步核算并经国家统计局评估审定，前三季度天津市生产总值 11101.31亿元，按可比价格计算，同比增长10.0%。分三次产业看，第一产业增加值 127.67亿元，增长2.6%；第二产业增加值 5821.88亿元，增长9.9%，其中工业增加值5366.57亿元，增长10.0%；第三产业增加值5151.76亿元，增长10.2%。
2．区域因素
A、概况
蓟县位于天津市最北部，地处京、津、唐、承四市之腹心。截至 2012年，全县总面积1593平方公里，下辖26个乡镇、一个城区街道办事处、949个行政村、15个居委会，总人口96万人。
B、地理交通
蓟县地处京、津、唐、承、秦等城市的中间，距北京 88公里，距天津 115公里，距承德220公里，距秦皇岛236公里。
公路：津蓟高速公路，京哈、津围、邦喜、宝平等干线公路和县乡公路纵横交织。
铁路：京秦铁路、大秦铁路横亘境内，津蓟铁路直抵县城。主要火车站有蓟县站、蓟县南站和翠屏山站。
C、产业集聚状况
委估宗地所在的天津专用汽车产业园是天津市市级示范工业园区，位于天津蓟县。园区总规划面积10平方公里。
园区主要发展专用汽车改装和制造、汽车零部件的生产和销售、汽车工业大学和职业学校、汽车试验场，以及汽车技术研发和汽车文化展示等多种类型的产业项目，其中以新能源动力汽车、作业类专用汽车、综合类专用汽车的生产为产业发展重点。实现专用汽车产业与各种先进技术、新材料、新能源的开发和创新相结合，形成与专用汽车产业相关联的、产业链完整的产业集群和产学研基地。
在未来的5至8年内，天津专用汽车产业园区将形成产业较完整、技术水平较高、容量较大，达到国内、国际较高水平的专用汽车示范工业园区，入驻企业达到140家，年实现工业总产值500亿元、税收30亿元，就业人口达到3万人。
3.个别因素
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明待估宗地位于天津专用汽车产业园，临东昌路、龙潭河街，附近有天津市金稳通车轮公司、天津大道机械有限公司等企业。宗地均形状较规则，地势平坦，地质地基良好，本次评估设定的土地开发状态为“五通一平”，即宗地红线外”五通”（通路、通电、通讯、通上水、通下水、）及红线内场地平整。
宗地红线外基础设施状况如下：
道路：待估宗地临东昌路、龙潭河街，对外交通较为便利；
供电：引自园区供电局市政电网，供电保证率95%以上；
供水：引自园区自来水厂，供水保证率95%以上；
排水：可直接排入市政排污管网；
通讯：处于城市通讯范围内，有线及无线通讯方便。
7）评估方法
根据《城镇土地评估规程》（以下简称《规程》），通行的评估方法有市场比较法、收益还原法、剩余法、成本逼近法、基准地价系数修正法等。评估方法的选择应按照地价评估的技术《规程》，根据当地地产市场发育情况并结合评估对象的具体特点及评估目的等，选择适当的评估方法。
根据待估宗地的实际情况，本次土地评估采用成本逼近法和市场比较法计算待估宗地的价值。
1.成本逼近法：
成本逼近法是以开发土地所耗费的各项费用之和为主要依据，再加上一定的利润、利息、应缴纳的税金和土地增值收益来确定土地价格的评估方法。成本逼近法的一般公式为：
土地价格=(土地取得费＋土地开发费＋税费＋投资利息＋土地开发利润＋增值收益)×年期修正系数×区域及个别因素修正
2.市场比较法：
市场比较法是在求取一宗待评估土地的价格时，根据替代原则，将待估土地与在较近时期内已发生交易的类似土地交易实例进行对照比较，并依据后者已知的价格，参照该土地的交易情况、期日、区域以及个别因素等差别，修整得出待估土地在估价基准日地价的方法。
8）评估过程
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明成本逼近法
1.土地取得费及相关税费
①土地取得费
土地取得费是指待估宗地所在区域为取得土地使用权而支付的各项客观费用（即征用同类用地所支付的平均费用），该费用主要包括征地补偿费即土地补偿费、安置补助费、青苗补偿费及地上物补偿。
a.土地补偿费、安置补助费：
根据《天津市人民政府关于调整天津市征地区片综合地价标准的通知》（津政发〔2014〕20号），待估宗地所处区域包含土地补偿费、安置补助费的征地包干费总额约为2.8万元/亩，即42元/平方米。
b.青苗补偿费
根据评估人员调查了解当地青苗补偿费约为土地补偿费及安置补助费的3-5%，本次取4%，即42×4%=1.68元/平方米。
所以土地取得费＝a＋b＝43.68（元/平方米）。
②相关税费
a.征地管理费
根据《关于印发<天津市征地管理费暂行办法>的通知》(津价房地字第132号)，实行全包方式（也称统一征地）的，征用耕地 66.67公顷以下，其它土地 133.34公顷以下的，征地管理费按不超过4%收取。根据本次评估土地面积及按照当地实际情况，按征地费用的4%确定，即（1.68+42）×4%=1.75元/平方米。
b.耕地开垦费
根据《天津市土地开发整理管理规定》（津政府令第9号），待估宗地为天津市外环线以外耕地，故本次评估耕地开垦费标准为10元/平方米。
c.耕地占用税
根据《天津市实施〈中华人民共和国耕地占用税暂行条例〉办法》（津政府令第6号），蓟县行政区域内耕地占用税为30元/平方米。
各项税费合计为：①＋②＋③=1.75+10+30=41.75(元／平方米)
按照上述标准计算土地取得费及相关税费为85.43元/平方米。
2.土地开发费
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明土地开发费用通常是指宗地红线外基础设施配套费，即宗地外通路、通电、供水、排水等费用。待估宗地设定为“五通一平”（红线外通路、通电、通讯，通上水、通下水，红线内场地平整）。调查周围基础设施开发费用，“五通一平”的开发费约为90元/平方米。
土地开发费用测算表 单位：元/平方米
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|道路设施费用|供水设施费用|排水设施费用|电力设施费用|电讯设施费用|场地平整费用|合计|
|18|15|10|15|12|20|90|

3.投资利息
假设土地取得费及相关税费在征地时一次投入，开发费用在开发期内均匀投入，假设土地开发周期约为一年。投资利息率按评估基准日中国人民银行公布的贷款利息率计（贷款利率按同期一年期银行贷款利率5.6％计算）。
投资利息=土地取得费及相关税费×开发周期×利息率＋土地开发费×开发周期×1/2×利息率
=(43.68+41.75+90/2)×5.6%
=7.3元/平方米
4.投资利润
投资利润是把土地作为一种生产要素，以固定资产方式投入，发挥作用，因此投资利润应与同行业投资回报相一致，工业用地的土地开发投资应获得相应的投资回报，根据当地土地开发及投资收益水平，以8%作为本次土地评估的投资利润率。
投资利润=（土地取得费及相关税费＋土地开发费）×投资利润率=(43.68+41.75+90)×8%
=14.03元/平方米
5.土地增值收益
农业用地转变为非农业建设用地后，由于该土地的产出价值增大，土地价值会产生一定的增值。根据估价人员调查搜集的资料，土地的增值收益率一般按成本价格（土地取得费及有关税费、土地开发费、投资利息、投资利润之和）的一定比例确定，根据市场调查该区域内工业用地增值收益率按15%计。
土地增值收益=（土地取得费及相关税费＋土地开发费＋投资利息＋投资利
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明润）×土地增值收益率
=(43.68+41.75+90+7.3+14.03)×15%
=29.51元/平方米
6.无限年期土地使用权价格
依据成本逼近法计算公式，将上述5项加和即得无限年期区域土地使用权价格。
无限年期土地使用权价格=土地取得费及相关税费＋土地开发费＋投资利息＋投资利润＋土地增值收益
=43.68+41.75+90+7.3+14.03+29.51
=226.27元/平方米
7.年期修正系数
由根据有限年期地价测算公式：
Vn＝VN×[1－1/(1＋r)n]
式中：Vn－委估宗地设定年期土地使用权价格
VN－工业用地法定最高年期土地使用权价格
r－土地还原率(土地还原利率按评估基准日时中国人民银行公布的一年期存款利率2.75%，再考虑一定的通货膨胀率和风险因素调整值以及当地土地市场发展状况以及经济反展水平，按6％计。)
n－委估宗地剩余使用年期(年)
本次评估委估宗地剩余土地使用年期为49.21年，则土地使用年期修正系数为0.9432。
8.区域及个别因素修正
根据有关规定，区域及个别因素修正情况如下：
||||||
|-|-|-|-|-|
|项目|修正幅度（+-）|因素条件说明|待估宗地条件|因素修正|
|产业集聚程度|1.30%|估价对象周边产业集聚程度较高|较优|0.0065|
|交通便捷度|1.65%|估价对象对象周边临广源九山顶路等，但未开通公交车次，交通便捷度一般|一般|0|
|区域土地利|0.25%|区域内土地利用以工业|较优|0.0025|

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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明用方向 为主，周围土地利用一致
||||||
|-|-|-|-|-|
|临街道路状况|0.20%|临街道路状况无限制，路况较好|较优|0.001|
|宗地形状及可利用程度|0.25%|宗地形状较规则，可利用程度高|优|0.0025|
|公共服务设施状况|0.30%|区域内有餐饮、娱乐等设施，完善程度一般|一般|0|
|基础设施完备状况|0.75%|区域内达到通路、通电、通信、通上水、通下水，基础设施较完备|较优|0.00375|
|环境状况|0.30%|自然环境和人文一般|一般|0|
|合计|5%|||0.01625|

9.评估值的确定
成本法评估过程一览表
（元/平方米）
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|土地取得费|相关税费|土地开发费|投资利息|投资利润|土地增值收益|无限年期价格|年期修正系数|区域及个别因素修正系数|待估土地出让地价|
|43.68|41.75|90|7.3|14.03|29.51|226.27|0.9432|1.01625|217|

市场比较法
市场比较法，是根据替代原理，将待估宗地房地产与在近期已发生了交易的类似房地产加以比较对照，从已经发生了交易的类似房地产的已知价格，修正得出待估宗地房地产价格的一种估价方法。上述概念中，所谓类似宗地，是指处于同一供需圈，在交易方式、使用年限、土地用途、所处区域条件等方面，与待估宗地相同或相似的宗地。其公式为：待估宗地价格＝比较实例宗地价格×交易情况修正系数×交易时间修正系数×区域因素修正系数×个别因素修正系数
1.比较实例选择
根据市场调查，考虑同一级别范围内选取比较案例，搜集的与待估宗地类似的土地出让实例如下：
||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|宗地名称|宗地位置|建设用地面积（平方米）|规划容积率下限|交易方式|规划用途|成交日期|成交总价（万元）|开发程度|受让方|地面单价（元/平方|

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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明
||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|||||||||||米）|
|光星汽车部件项目|蓟县关东河街南侧、龙潭河街北侧|33816.1|0.8|挂牌出让|工业用地|2014年7月22日|695|五通一平|天津光星汽车部件有限公司|206|
|汽车产业园博雅盘龙山路项目|天津市蓟县天津专用汽车产业园内盘龙山路东侧、关东河街南侧|60001|0.8|挂牌出让|工业用地|2014年5月8日|1230|五通一平|天津博雅全鑫磁电科技有限公司|205|
|汽车园非晶纳米材料项目|天津专用汽车产业园内府君路东侧、礼明庄镇前潵水头村南侧|20000.5|0.8|挂牌出让|工业用地|2014年6月26日|410|五通一平|天津德天助非晶纳米科技有限公司|205|

2.比较因素条件说明
待估宗地于比较实例的比较因素条件详述见表。
比较因素条件说明表
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|项目||估价对象||实例一|实例二|实例三|
|交易单价（元/平方米）||待估||206|205|205|
|交易情况||正常||正常|正常|正常|
|交易时间||2015/2/28||2014/7/22|2014/5/8|2014/6/26|
|土地使用年期修正||||50|50|50|
||||49.21||||
|区位状况因素|交通状况|距货物集散地蓟县火车站约7公里||距货物集散地蓟县火车站约6.5公里|距货物集散地蓟县火车站约6公里|距货物集散地蓟县火车站约7公里|
|||距离区域内主干道京哈线约2公里||距离区域内主干道京哈线约1.5公里|距离区域内主干道京哈线约1.5公里|距离区域内主干道京哈线约2公里|
||工业区成熟度|产业集聚程度较高||产业集聚程度较高|产业集聚程度较高|产业集聚程度较高|
|||产业配套程度较好||产业配套程度较好|产业配套程度较好|产业配套程度较好|
||基础设施|供水保证率优||供水保证率优|供水保证率优|供水保证率优|

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|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||状况|排水保证率优|排水保证率优|排水保证率优|排水保证率优|
|||供电保证率优|供电保证率优|供电保证率优|供电保证率优|
|||通讯保障率优|通讯保障率优|通讯保障率优|通讯保障率优|
||环境状况|污染物治理程度较优|污染物治理程度较优|污染物治理程度较优|污染物治理程度较优|
|||周边无|周边无|周边无|周边无|
|||自然条件较优|自然条件较优|自然条件较优|自然条件较优|
|个别因素|临街/路状况|两面临街，通达性一般|两面临街，通达性较好|两面临街，通达性较好|一面临街，通达性一般|
||开发程度|通路、通电、通信、通上水、通下水|通路、通电、通信、通上水、通下水|通路、通电、通信、通上水、通下水|通路、通电、通信、通上水、通下水|
||面积（平方米）|13,333.60|33,816.10|60,001.00|20,000.50|
||形状|较规则|较规则|较规则|较规则|
||地质条件|地质较好、承载力较大|地质较好、承载力较大|地质较好、承载力较大|地质较好、承载力较大|
||地势|一般|一般|一般|一般|
||水文条件|较优|较优|较优|较优|
||规划限制|无|无|无|无|
||他项权利状况|无|无|无|无|

3.编制比较因素条件指数表
宗地因素条件指数表
||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|||待估宗地||实例一||实例二||实例三||
|交易单价（元/平方米）|||待估||206||205||205||
|交易情况||||100||100||100||100|
|交易时间||||100||98.98||98.98||98.98|
|土地使用年期修正||||100||100.21||100.21||100.21|
|区位状况因素|交通状况|距货物集散地（车站、码头、机场）距离|||||||||
|||||100||99||98||100|
|||距区域主干道距离||100||99||99||100|
||工业区成熟度|产业集聚程度|100|||100||100||100|
|||产业配套程度|100||100||100||100||
||基础设施状况|供水保证率|100||100||100||100||
|||排水保证率|100||100||100||100||
|||供热保证率|100||100||100||100||
|||通讯保障率|100||100||100||100||
||环境状况|污染物排放及治理状况|100||100||100||100||
|||距危险设施或污染源的临近程度|100||100||100||100||

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|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|||自然条件|100|100||100||100||
|个别因素|临街/路状况||100||100||100||99|
||开发程度||100|100||100||100||
||容积率||100||100||100||100|
||面积||100||101||102||100|
||形状||100|100||100||100||
||地质条件||100|100||100||100||
||地势||100|100||100||100||
||水文条件||100|100||100||100||
||规划限制||100|100||100||100||
||他项权利状况||100|100||100||100||

4.编制因素比较修正系数表
根据比较因素条件指数表，编制因素比较修正系数表。
宗地比较因素修正系数表
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项目|||待估/例一|待估/例二|待估/例三|
|交易单价（元/平方米）|||206|205|205|
|交易情况|||100/100|100/100|100/100|
|交易时间|||100/98.98|100/98.98|100/98.98|
|土地使用年期修正|||100/100.27|100/100.27|100/100.27|
|区位状况因素|交通状况|距货物集散地（车站、码头、机场）距离|100/99|100/98|100/100|
|||距区域主干道距离|100/99|100/99|100/100|
||工业区成熟度|产业集聚程度|100/100|100/100|100/100|
|||产业配套程度|100/100|100/100|100/100|
||基础设施状况|供水保证率|100/100|100/100|100/100|
|||排水保证率|100/100|100/100|100/100|
|||供热保证率|100/100|100/100|100/100|
|||通讯保障率|100/100|100/100|100/100|
||环境状况|污染物排放及治理状况|100/100|100/100|100/100|
|||距危险设施或污染源的临近程度|100/100|100/100|100/100|
|||自然条件|100/100|100/100|100/100|
|个别因素|临街/路状况||100/100|100/100|100/99|
||开发程度||100/100|100/100|100/100|
||容积率||100/100|100/100|100/100|
||面积||100/101|100/102|100/100|
||形状||100/100|100/100|100/100|
||地质条件||100/100|100/100|100/100|
||地势||100/100|100/100|100/100|
||水文条件||100/100|100/100|100/100|

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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明
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|-|-|-|-|-|
||规划限制|100/100|100/100|100/100|
||他项权利状况|100/100|100/100|100/100|
|修正系数积||1.0179|1.0182|1.0178|
|比准价格||210|209|209|

5.实例修正后的地价计算
经过比较分析，三个比准价格比较接近，故取三个比准价格的简单算术平均值作为市场比较法评估待估宗地的最终地面价格为=（210+209+209）/3=209元/平方米。
9）最终评估结果的确定：
本次采用市场比较法、成本逼近法分别进行评估，两种方法评估结果差异不大，评估人员选取两种评估方法的算术平均值作为最终评估结果，即：
待估宗地地面单价=217×0.5+209×0.5=213元/平方米
待估宗地总价=213×13,333.60=2840057元
（2）其他无形资产
本次评估范围内的其他无形资产，账面价值为103，371.33元，主要为外购ERP财务管理软件。目前这些软件基本处于正常使用状态。评估人员经过核对账簿、凭证核实，同时对该企业摊销的正确性进行了验算，企业按3年期摊销。
经核实调查，软件进行了升级维护。对于评估基准日市场上有销售且无升级版本的外购软件，按照同类软件评估基准日市场价格确定评估值。对于目前市场上有销售但版本已经升级的外购软件，以现行市场价格扣减软件升级费用确定评估价值。对于已经无法找到市场价格的软件，主要参考企业原始购置成本并参照同类软件市场价格变化趋势确定贬值率，计算评估价值，公式如下：
评估价值=原始购置价格×（1-贬值率）
其他无形资产账面价值为103,371.33元，评估价值为141,880.00元，增值38,508.67元，增值率为37.25%。
11、长期待摊费用
长期待摊费用账面价值为 603,654.34元，为企业简易库房摊销。评估人员通过查询房屋账面构成以及有关凭证和账簿，未见异常，以核实后账面价值确定评估价值。
长期待摊费用账面价值为603,654.34元，评估价值为603,654.34元，无增
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明减值变化。
12、递延所得税资产
本次评估范围内的递延所得税资产是计提的坏账准备及存货跌价准备而产生的，账面价值为 1,651,069.62元。根据往来款及存货评估情况，递延所得税资产评估价值为1,298,807.78元。
递延所得税账面价值为1,651,069.62元，评估价值为1,298,807.78元，减值为352,261.84元，减值率为21.34%。
13、其他非流动资产
其他非流动资产账面价值为33,500,000.00元，为国电博纳（北京）电力设备有限公司股权转让款。评估人员通过查询北京博纳电气股份有限公司与韩明签订的股权转让协议，以核实后账面价值确定评估价值。
其他非流动资产账面价值为 33,500,000.00元,评估价值为 33,500,000.00元，无增减值变化。
14、短期借款
短期借款账面价值为 177,200,000.00元，为企业在生产经营过程中，为弥补流动资金的不足而向农业银行回龙观分理处、北京银行玉泉营支行等银行借入的一年内偿还的借款，共计8笔，分别为抵押借款、质押借款等。
评估人员对企业的短期借款逐笔核对和向企业相关人员询问，核对借款合同、借款金额、利率和借款期限，均正确无误，利息按月计提，并能及时偿还本金和利息。企业目前经营状况良好，有按时偿还本金和利息的能力。以核实后账面价值确定评估价值。
短期借款账面价值为177,200,000.00元，评估价值为 177,200,000.00元。
15、应付账款、预收款项和其他应付款
（1）应付账款
应付账款账面价值为 274,496,088.94元，主要为企业因购买材料、设备而应付给供应单位的款项。
评估人员主要通过查阅企业的购货合同等有关凭证和账簿，了解到企业核算正确，事实清楚，各应付账款未见异常，以核实后账面价值确定评估价值。
应付账款账面价值为274,496,088.94元，评估价值为 274,496,088.94元。
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明（2）预收款项
预收款项账面价值为6,233,597.12元，为预收货款等。
首先，评估人员进行总账、明细账、会计报表及清查评估明细表的核对。其次，采取函证、检查原始凭证、合同等程序，验证预收款项记账依据的正确性。
再次，分析评估目的实现后被评估单位对预收款项实际需要承担的负债金额，在确认其真实性的基础上以核实后账面价值确定评估价值。
预收款项账面价值为6,233,597.12元，评估价值为6,233,597.12元。
（2）其他应付款
其他应付款账面价值为 9,107,238.36元，主要内容为企业应付押金、工程款、设备款、运费和往来款等。评估人员审查了相关的文件、合同和相关凭证、账簿，在确认其真实性的基础上，以核实后账面价值确定评估价值。
其他应付款账面价值为9,107,238.36元，评估价值为9,107,238.36元。
16、应付职工薪酬
应付职工薪酬账面价值为 3,544,103.05元，主要为企业应付的职工奖金、工资等。评估人员获取企业计提的应付职工薪酬明细表，复核加计正确，并与明细账、总账、报表数核对相符，与相关会计科目的应付职工薪酬核对一致，了解应付职工薪酬具体内容，调查被评估单位的工资福利政策，查阅有关的工资计算表、计提凭证和账簿记录，核实相关计提、发放情况符合相关政策。以核实后账面价值确定评估价值。
应付职工薪酬账面价值为 3,544,103.05元，评估价值为 3,544,103.05元。
17、应交税费
应交税费是企业应交纳的各种税费，包括城建税、教费及地方教育附加、个人所得税等，账面价值为1,288,753.97元。
评估人员按适用税率与企业的营业收入等进行了测算并查阅了完税凭证，了解企业纳税的基本情况，是否享受税收的优惠政策，核实税款的计提和缴纳情况。
经核实，税额计算准确。本次评估以核实后账面价值确定评估价值。
应交税费账面价值为1,288,753.97元，评估价值为1,288,753.97元。
（二）收益法
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明1、评估对象
本次评估对象为北京博纳电气股份有限公司股东全部权益价值。
2、收益法应用前提及选择的理由和依据
（1）收益法的定义及原理
企业价值评估中的收益法，是指通过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估思路。
按照国家有关规定和国际惯例，遵照中国资产评估协会《资产评估准则—企业价值》，确定按照收益途径、采用现金流折现方法（DCF）对北京博纳电气股份有限公司股东全部权益价值进行分析测算。
现金流折现方法（DCF）是通过将企业未来预期的现金流折算为现值，估计企业价值的一种方法，即通过估算企业未来预期现金流和采用适宜的折现率，将预期现金流折算成现时价值，得到企业价值。
根据本次评估尽职调查情况以及评估对象资产构成和主营业务特点，本次评估的基本思路是以评估对象经审计的包含6家全资子公司（北京博纳电子有限公司、北京汇聚成软件技术开发有限公司、北京博纳自由飞翔软件技术开发有限公司、北京溢美四方软件技术有限公司、北京国电大成软件技术开发有限公司、天津博纳仪器仪表有限公司）的合并会计报表口径为基础估算其权益资本价值，即首先按收益途径采用现金流折现方法（DCF），估算评估对象的经营性资产的价值，再加上基准日的非经营性和溢余性资产的价值，来得到评估对象的企业价值，并由企业价值经扣减付息债务价值后，来得出评估对象的股东全部权益价值。
（2）收益法的应用前提
1）评估对象必须具备持续经营能力，剩余经济寿命显著；
2）能够而且必须用货币来衡量评估对象的未来收益；
3）能够用货币来衡量评估对象承担的未来的风险；
4）评估对象能够满足资产所有者经营上期望的收益。
（3）收益法选择的理由和依据
被评估单位具备持续经营的基础和条件，经营与收益之间存有较稳定的对应关系，并且未来收益和风险能够预测及可量化。使用现金流折现法的关键在于未来预期现金流的预测，以及数据采集和处理的客观性和可靠性等。当对未来预期北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明现金流的预测较为客观公正、折现率的选取较为合理时，其估值结果具有较好的客观性，易于为市场所接受。本次评估目的是对北京博纳电气股份有限公司股东全部权益进行评估，为北京博纳电气股份有限公司股东转让持有的北京博纳电气股份有限公司股东全部权益的经济行为提供价值参考依据。根据国家有关规定以及《资产评估准则-企业价值》，确定按照收益途径、采用现金流折现方法（DCF）估算北京博纳电气股份有限公司股东全部权益价值。
3、收益预测的假设条件
本次评估的未来收益预测是根据被评估单位历史年度经营情况、未来几年的经营预算；并考虑了被评估单位今后的发展情况，遵循了国家现行法律、法规和相关制度的有关规定，本着求实、稳健的原则编制的。收益预测分析是企业整体资产评估的基础，而任何预测都是建立在一定假设条件下的，北京博纳电气股份有限公司未来收益的预测是建立在下列条件的：
（1）公司现行所遵循的国家现行的有关法律、法规及政策、国家宏观经济形势无重大改变；
（2）本次交易各方所处地区的政治、经济业务和社会环境无重大变化，无其他不可预测和不可抗力因素造成的重大不利影响；
（3）公司将依法持续性经营，并在经营范围、方式和决策程序上与现时大方向保持一致；
（4）假设公司的经营者是负责的，完全遵守所有有关的法律法规，且公司管理层有能力担当其职务；
（5）假设公司未来将采取的会计政策和编写此份报告时所采用的会计政策在重要方面保持一致；
（6）假设公司在现有的管理方式和管理水平的基础上，经营范围、方式与目前方向保持一致；
（7）有关金融信贷利率、赋税基准及税率、外汇汇率、政策性征收费用等不发生重大变化；
（8）无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素，造成对北京博纳电气股份有限公司经营活动重大不利影响；
（9）企业在未来经营期内经营范围、方式不发生重大变化，其主营业务结北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明构、收入成本构成以及未来业务的销售策略和成本控制等仍保持其最近几年的状态持续，而不发生较大变化。不考虑未来可能由于管理层、经营策略和追加投资以及商业环境等变化导致的经营能力、业务规模、业务结构等状况的变化，虽然这种变动是很有可能发生的，即本评估是基于基准日的经营能力、业务规模和经营模式持续经营，不考虑其可能超、减产等带来的特殊变动；
（10）在维持现有经营规模的前提下，未来各年度只需对现有资产的耗损（折旧）进行更新。即当资产累计折旧额接近资产原值或当资产净值接近预计的资产残值时，即假设该资产已折毕，需按照资产原值补充更新该资产。在发生资产更新支出的同时，原资产残值报废，按照更新后的资产原值提取折旧直至经营期截止；
（11）企业在未来的经营期内，其营业和管理等各项期间费用不会在现有基础上发生大幅的变化，仍将保持其近几年的变化趋势，并随营业规模的变化而同步变动；
（12）公司对现有的房产、设备能够保持继续使用，将来不承担因资产权属及改制方案变化而引起的任何费用；
（13）公司目前享受的税收优惠政策假设在2015年及以后能继续以同样标准享受；
（14）本次评估不考虑通货膨胀因素的影响。评估测算中的一切取价标准均为评估基准日有效的价格标准及价值体系。
根据资产评估的要求，认定上述前提条件在评估基准日成立，当未来经济环境发生较大变化时，评估师将不承担由于假设条件的改变而推导出不同评估结论的责任。
4、宏观、区域经济因素分析
2014年，我国宏观经济运行总体基本平稳，经济增长保持在合理区间，经济运行中出现一些积极变化与亮点。但投资增长后劲不足、融资瓶颈约束明显、企业经营困难等问题突出，经济下行压力和风险依然较大
（1）经济运行中的积极变化与亮点
2014我国的经济增速虽有所回落，但在结构调整、改善民生等方面取得了一些积极进展，经济运行中不乏亮点。
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明1）经济结构继续优化
供给结构与需求结构均出现积极变化。在产业结构方面，前3季度，第三产业增速高出第二产业0.5个百分点，第三产业增加值比重达到46.7%，同比提高1.2个百分点，服务业中现代服务业保持较高增速，比重不断提高。且服务业增长对工业增长的依赖减弱，独立增长能力增强。工业中高新技术制造业增加值增速快于工业整体增速。在需求结构方面，2014年前 3季度消费对经济增长的贡献率为48.5%，比上年同期提高了 2.6个百分点，也比同期投资的贡献率高 7.2个百分点，是经济增长的首要拉动因素。
2）就业与居民收入增长较快
2014年，尽管经济减速，但与改善民生密切相关的就业与居民收入指标表现良好，国民收入分配格局呈现出向居民特别是农村居民倾斜的态势。至9月末，已实现新增就业1,082万人，提前一个季度完成全年目标。前3季度，全国居民人均可支配收入同比名义增长10.5%，实际增长8.2%，高于同期经济增长速度0.8个百分点，高于财政收入增长速度近2个百分点。
3）消费热点继续保持热度
网络零售保持旺盛，通讯器材销售加快、绿色消费增长显著。2014年前 3季度全国网上零售额增长49.9%，其中，限额以上单位网上零售额增长54.8%。
在 4G网络建设及新产品更新加快的带动下，前 3季度限额以上企业通讯器材销售额同比增长31.8%，增速比上年同期加快近8个百分点。
4）化解产能过剩和节能减排取得积极进展
在化解产能过剩方面，通过扩大国内市场等方式，一度严重过剩的光伏等行业供需已趋正常。钢铁等行业淘汰落后产能工作也在有序推进，如河北省削减钢铁产能达数千万吨。在节能减排方面，前3季度，单位国内生产总值能耗同比下降4.6%，高于预定目标。
（2）经济运行中的突出问题和矛盾
在充分肯定 2014年经济工作取得的成绩的同时，也要认识到当前经济运行中还存在着一些突出的问题和矛盾，特别是经济下行压力较大的风险不容忽视。
1）投资增长后劲不足
投资增长乏力是拖累当前经济增长的主要原因，也是未来一段时间经济下行北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明风险的主要来源。各主要投资领域和投资主体都面临着一些困难与问题。一是受制造业持续产能过剩、需求不足影响，民间投资意愿减弱，2014年1至10月民间投资增长18%，虽高于整体投资增速，但比 2013年同期低了 5.4个百分点，降幅大于整体投资。二是房地产市场深度调整带动房地产投资持续下行，2014年 1至 10月房地产开发投资增长12.4%，比上年末回落了 7.6个百分点。三是税收和土地出让收入减少，偿债进入高峰期，地方政府投资能力受限，基础设施投资增长难度加大，与上年同期相比，2014年1至10月中央投资项目增速提高了2.3个百分点，而地方投资项目增速下降了4.6个百分点。四是受预期以及其他各种因素影响，国有大中型企业和外商企业投资步伐放慢。五是新开工项目减少，目前新开工项目增速低于近 10年20%左右的平均水平约 5个百分点。且调研中还发现，部分地区在建项目和储备项目接续不好，一批重大项目陆续开工投产后，项目的补充跟进出现了较严重的“断档”，将直接影响投资增长的可持续性。
2）融资瓶颈约束凸显
社会融资规模和货币信贷大幅回落，凸显资金面紧张。尤其是 2014年下半年以来，7至 10月份社会融资总量共计 3.03万亿元，仅为 2013年同期的60%。
除了普遍存在的小微企业融资难、融资贵和贷款利率上浮等问题外，由于企业盈利能力减弱，银行基于违约风险考虑，惜贷、限贷现象增加，甚至还进行抽贷，加剧融资难、融资贵问题。目前，建设领域拖欠工程款问题有所增多，工业企业应收账款净额和比例也呈上升之势。
3）企业经营依然困难
一方面，由于主要工业品价格下降影响，工业企业产成品存货持续回升且大幅高于主营业务收入增幅，同时库存周转率下降，企业去库存压力加大，经营效益普遍下降。另一方面，除了传统的资金、用工、土地、运输成本上升外，当前企业在结构调整升级如环保、技改和节能减排等方面的投入明显增加，在一些财政增收压力较大的地方还存在着收过头税等加重企业负担的现象。此外，一些企业出于业绩考核和融资的需要，有意人为调高利润，因而企业实际的经营困难程度比数据反映的还要严重。
（3）预测
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明2015年尚无重大因素出现改变经济平缓下滑的局面，预计2015年全年经济将可保持在7.0%以上，略低于2014年的增长水平；全年CPI涨幅将在2.2%左右，远低于调控目标。
2015年我国经济运行的国际环境总体趋好，世界经济将继续保持复苏态势，但国外政策调整、地缘政治冲突等也带来了一些风险和不确定性。国内基本面和改革因素仍可支撑经济中高速增长，但一些短期、结构性与长期性因素将会对经济增长造成冲击和制约，保持经济持续平稳增长仍面临很多挑战。
1）有利因素
世界经济将持续复苏但难以有大的改善。各机构普遍预计 2015年全球经济增长将继续保持复苏态势，增速较2014年有所提高。国际货币基金组织预测2015年全球经济增长3.8%，较2014年提高0.5个百分点。但同时也要看到，发达经济体经济增长总体仍较为疲软，短期内难以真正走出低谷，一些主要新兴市场经济体，供给方面的制约因素和金融条件的收紧对经济增长造成的不利影响可能持续更长时间，因而2015年世界经济仍只是边际上的改善。
政策效应逐步释放。一方面，为应对 2014年经济下行的压力，中央出台了一系列定向调控政策措施。内容涵盖定向降准、结构性减税、棚户区改造、中西部铁路建设、稳定外贸、扩大信息体育消费，以及在近期实施的全面降息和基础设施领域推出一批鼓励社会资本参与的项目等。这些政策多需跨年度操作，政策效应将在 2015年继续释放。另一方面，在我国当前的财政状况和通胀形势下， 2015年积极的财政政策和稳健的货币政策还具备较大的运用空间，政府可能继续围绕促进就业、提高居民收入、加强公共设施建设等方面出台力度更大的新政策，政策效应也将会集中体现为通过扩大内需进而拉动经济增长。
我国经济发展的基础条件依然较好。我国经济的基本面仍然良好，内需增长具备有利条件。供给方面，虽然我国面临劳动力人口绝对量减少、储蓄率下降等趋势性变化，但是人力资本、资本存量等要素供给的质量在提高，一些新的增长拉动因素正在形成。消费方面，目前就业形势良好，居民收入增速超过了经济增速，为消费持续增长和提升消费占比创造了有利条件。投资方面，“十二五”规划即将收官，一些规划尚未完工的在建工程和尚未动工的大项目，建设进度将有所加快，出口回暖也将带动相关的固定资产投资增长，这些都有利于促进 2015北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明年投资增长。
改革红利将逐步显现。2014年政府推出一系列改革措施，包括加大简政放权的力度，允许民间资本创办金融机构，放宽市场主体准入，以及以充分发挥市场决定性作用为核心的价格改革等，2015年还将实施一批重大改革。这些改革对经济增长潜力的提高作用将在未来一段时期逐步显现出来，对 2015年的经济增长具有正面作用。
2）不利因素和风险隐患
一是世界经济中的风险性不确定性因素仍较多。首先，全球经济总体未恢复到危机前增长水平，国际贸易保护主义不断抬头以及由于土地、劳动力等综合成本上升造成我国出口国际竞争力有所下降，这些因素仍持续对我国外贸出口造成不利影响。其次，主要发达经济体宏观政策分化和转换带来的冲击。第三，地缘政治形势更加动荡。
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二是房地产市场短期难以出现强劲回升。2014年以来房地产市场景气度不断下降，虽然已出台了解除限购、放宽首套房贷款认定标准和降息等政策，这些政策可能在边际上改善房地产市场形势，但受房地产市场阶段性过剩严重、房价下行预期强等因素影响难以很快扭转低迷态势。房地产行业前后向产业关联度高，与钢铁、建材、家电、装饰材料等多个行业紧密相关，且房地产投资占固定资产投资比重达四分之一，房地产市场低迷将严重掣肘投资及相关行业的增长。
三是环保指标造成的强约束。“十二五”规划中期评估显示，环保指标完成进度滞后，规划中4个节能环保的约束性指标都未能达标。为了确保节能环保指标在“十二五”后两年达标，国家将“实施最严格的资源节约和生态环境保护制度”。2015年是“十二五”规划的收官之年，有些地方为完成环保指标，可能会采取强制措施。
四是供给因素约束不断加强。劳动力、土地、资本等供给因素进一步趋紧，对经济增长的约束不断加强。
5、行业状况及发展前景
（1）涉及企业经营的法规、政策
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明1）1986年，国务院颁布了《中华人民共和国计量法》；
2）1998年，国务院颁布了《中华人民共和国节约能源法》；
3）2010年，国家质量监督检验检疫总局发布《能源计量监督管理办法》（总局第132号令）；
4）国家质检总局和国家发改委2005年发布《加强能源计量工作的意见》；
5）2003年，国家发改委发布了《关于运用价格杠杆调节电力供求促进合理用电有关问题的通知》；
6）2007年，国家电网发布《关于推行电能计量体系建设的指导意见》；
7）2014年，国家发改委发布了《电力监控系统安全防护规定》；
（2）行业发展状况及发展前景
1）行业发展状况
2010年电能表总产量 11,333.52万只，占电工仪器仪表总产量的83.46%，销售收入占电工仪器仪表总销售收入78.65%，其中电子式电能表产量占电能表总产量八成。
智能电网用电信息采集系统包括系统主站、通信信道、采集设备以及智能电表，而智能电表是投资主体。随着智能电网建设的推进与农村电网的改造，国内电能表的需求不断增加，新装量与更新量不断增长。根据中国仪器仪表行业协会的统计，2011年各种电能表总产量13,359.61万只，其中出口量为2,460万只， 2012年我国电能表销量为 1.45亿台，较 2009年增长41%，年均复合增长率达12%。
图：我国电能表销量
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16000
14504.47
14000
12632.16
12000
11313.25
10280.68
10000
8000
6000
4000
2000
0
2009年 2010年 2011年 2012年
数据来源：中国仪器仪表行业协会
从国家电网历年招标情况看来，电能表为招标主要产品。2010年国家电网四次集中招标共招标智能电表4,533.58万只，超过年初规划的3500万只约30%。
2011年、2012年国家电网电能表招标数量分别为 6,897.10万只与 9,553.15万只，招标累计规划完成率达到130.6%。2013年国家电网电能表招标数量6,648.89万只，较2012年减少了15.03%，用电信息采集终端的招标数量为988.36万只，较 2012年减少了42.84%，两者总计 7,637.23万只，减少了20.06%。按照产品类型来分，单相电能表的招标数量居多，约占78.46%，三相电能表8.6%，集中器1.51%，采集器10.65%，专变采集终端0.78%。据IHS iSuppli公司预测，2013年之后的几年内，中国智能电能表市场将继续增长，平均复合年度增长率为9.5%。
图：2011年~2013年国家电网招标情况统计（万只）
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明2）行业发展前景
“十二五”期间，由于智能电网的全面建设和农村电网改造升级等促进因素，智能电表市场发展势头惊人。我国智能电表的需求来自于以下三个方面：一是新增需求，“十二五”期间，我国计划按照 2亿台智能电表；二是新增需求，目前我国电能表用户约2.5亿户，一般电表的使用期为5年；三是渗透率提升，目前我们智能电表的渗透率不足40%，未来智能电表的全国渗透率将超过90%。据有关研究机构预测，到 2020年，全球智能电表用户将会在所有电表用户中占据大多数。因此，普及应用智能电表，是实际需要，也是大势所趋。
A、国内智能电网建设带来行业新的发展机遇
根据“十二五规划”，2011~2015年为智能电网全面建设阶段，国家将于 2015年全面完成智能电网建设，2016~2020年为引领提升阶段，全国建成统一的“坚强智能电网”。国家电网“十二五”规划中，其将投资 1.7万亿元，初步建成世界一流的智能电网。其中，用电环节和配电环节的投资规模最大，分别达到33.1%和21.7%，总计占到54.8％；用电环节，包括分级计量、用电服务和智能电表等领域的投资，较“十一五”其增幅达到4.7倍。其次，国家电网及南方电网的规划中，明示要用高科技解决智能电网将要面临的问题，完成电网节能减排的目标。
南方电网发展规划2013~2020年提出到 2020年城市配电网自动化覆盖率达到80%，错峰用电、节能调度等节能增效措施广泛应用，基本实现电网信息标准化、北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明一体化、互动化的目标。其中，新型智能配电装备、智能配电终端、智能用电检测、智能用电小区等科技需求均与电工仪器仪表产业相关。因此未来电工仪器仪表行业拥有巨大发展空间，逐步迈向高端产品的开发，配合智能电网和用电信息采集系统的建设。
从国内市场来看，尽管近年来国家电网智能电表的招标和安装量持续增长，存量空间有限，但根据计量法规定，电表每隔 6-8年会更新一次，从 2015年开始智能电能表将面临一轮更新。目前，国家电网挂网电表 2.2亿台、南方电网挂网电表 5000万台，以及新增用户都将更换成智能电表。到 2020年，国家电网、南方电网将全面建成智能电网，存量电能表将从 2015年开始更新换代，而增量也将随着智能电网的建设而节节上升。
B、国际市场机遇
国际智能电表市场在 2015年刚刚进入高峰采购期，而不同地区市场的需求在不同阶段的爆发，形成全球智能电能表市场持续增长的主要动力。目前全球智能电能表的存量规模较小，随着各国对节能减排、智慧能源管理的逐渐重视而出台各项基于能源政策、电网效率提升法规的出台，各国智能电网建设不断推进，智能电能表的市场需求规模将快速扩大。因此，全球智能电网建设（包括我国智能电网建设）将形成广阔的智能电能表和用电信息采集终端市场，并为我国电工仪器仪表行业带来新的发展机遇。
根据国际能源署估计，2013年底全球与智能电网配套使用的智能电能表安装数量达到7.6亿只，到2020年智能电网将覆盖全世界80%的人口。
2010年4月，欧盟委员会颁布的智能仪表投资计划中，规划到2020年底完成80%的智能电表安装，2022年完成100%的智能电表安装。法国宣布到2018年实现 3,400万个智能电表的国家级计划，英国计划在 2020年实现所有用电用户电表智能化。
2012年底美国新安装智能电表920多万台，根据研究机构 GTMResearch的预测，2015年、2018年美国智能电表累计装置量将分别达到6,450万台、7,400万台，美国智能电表市场仍将持续增长。
2014年日本东京电力公司开始涉足智能电能表领域，并计划在2020年东京奥运会前在其提供服务地区安装2,700万只民用智能电表。
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明东南亚各国随着经济增长与城市化的推进，电力需求迅速增长，但其电网基础设施不发达、电气化水平低的问题仍然存在，随着东南亚各国智能电网布局的开始，其对智能电表的需求也将持续增长。
另一方面，国家一带一路战略的实施，推动铁路、电力、通信、工程机械以及汽车、飞机、电子等中国装备走向世界，为我国企业“走出去”提供巨大的发展机遇。国家电网积极开展与一带一路经济带周边国家电力能源互通互联合作，率先构建丝绸之路经济带输电走廊，建设从新疆到中亚五国的输电通道，并提出到 2030年建成 9项跨国输电工程，推进各国各电压等级智能电网建设，势必带动电力设备市场的增长，增加我国智能电能表及电力信息采集终端等产品的出口。
6、评估分析及测算过程
（1）本次评估的具体评估思路是：
1）对纳入合并报表范围的资产和主营业务，按照最近几年的历史经营状况的变化趋势和业务类型估算预期收益（净现金流量），并折现得到经营性资产的价值；
2）将纳入合并报表范围，但在预期收益（净现金流量）估算中未予考虑的诸如基准日存在的应收、应付等资产（负债）；未计入损益的在建工程和未纳入预测范围的对外投资等类资产，定义为基准日存在的溢余性或非经营性资产（负债），单独估算其价值；由上述各项资产和负债价值的加和，得出评估对象的企业价值，经扣减付息债务价值后，得到评估对象的权益资本（股东全部权益）价值。
（2）评估模型
本次评估的基本模型为：
EBD
式中：E：评估对象的股东全部权益（净资产）价值；
B：评估对象的企业价值；
D：评估对象的付息债务价值。
其中B：评估对象的企业价值的模型为：
BPC
i
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明式中：
P：评估对象的经营性资产价值；
n R R
P i  i1
(1r)i r(1r)i
i1
R：评估对象未来第i年的预期收益（自由现金流量）；
i
r：折现率；
n：评估对象的未来持续经营期，本次评估未来经营期为无限期。
ΣC：评估对象基准日存在的非经营性、溢余性资产的价值和长期股权投资 i
价值。
CCC
i 1 2
C：评估对象基准日存在的其他非经营性资产和溢余性资产价值
1
C：长期股权投资价值
2
（3）收益年限的确定
本次收益法评估是在企业持续经营的前提下作出的，因此，确定收益期限为无限期，根据公司经营历史及行业发展趋势等资料，采用两阶段模型，即评估基准日后5年根据企业实际情况和政策、市场等因素对企业收入、成本费用、利润等进行合理预测，第6年以后各年与第5年持平。
（4）收益主体与口径的相关性
本次评估，使用企业的自由现金流量作为评估对象经营资产的收益指标，其基本公式为：
企业的自由现金流量=净利润+折旧摊销+扣税后付息债务利息-追加资本
按照收益额与折现率口径一致的原则，本次评估收益额口径为企业自由现金流量，则折现率选取加权平均资本成本(WACC)。
（5）未来收益的确定
1)主营业务收入的预测
①历年主营业务收入情况
历年主营业务收入相关指标统计如下：
金额单位：万元
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明产品名称（类别） 2013年度 2014年度 2015年1-2月
单相表 43,628.85 43,596.07 2,300.43三相表 13,032.83 14,649.75 1,528.78终端产品 6,281.47 5,016.73 27.21其他产品 33.54 43.60 0.09主营业务收入合计 62,976.70 63,306.14 3,856.51增长率（%） 0.52% 4.40%（15年整年）
由上表的分析可以看出：主营业务收入 2013年及 2014年基本稳定，2015年有所增长，主要是由于北京博纳电气股份有限公司 2014年中标金额与前两年相比有显著增长，中标时间和收入取得时间上的不一致性，将推动 2015年收入的提高。
②未来年度主营业务收入预测
根据以上预测相关数据，主营业务收入预测如下：
金额单位：万元
2015年
产品名称（类别） 2016年度2017年度2018年度2019年度2020年度3-12月
单相表 45,925.81 52,304.40 56,131.55 59,533.46 62,651.88 64,919.82三相表 13,987.71 15,276.05 16,564.39 18,036.78 19,693.22 21,349.66终端产品 2,292.00 2,674.00 3,056.00 3,533.50 4,011.00 4,488.50其他产品 30.00 30.00 30.00 30.00 30.00 30.00主营业务收入合计 62,235.52 70,284.45 75,781.94 81,133.74 86,386.10 90,787.986.34%（15
增长率（%） 7.82% 7.06% 6.47% 5.10%
年整年）
博纳电气主要从事高端电力、电子产品的研发和生产，主要客户为国家电网和南方电网。博纳电气是中国最大的智能电表生产企业之一。行业性质决定了博纳电气的经营受到政策性影响较大。
国家电网自 2009年实施智能电表战略以来，对电能表的制造企业带来巨大商机。其一是技术含量的提高，推动毛利率增长，同时技术门槛的提高，使一些技术力量薄弱的企业淘汰出局，提高技术优势企业的市场占有率；其次加快了原有电能表的淘汰速度，市场需求增大。
国家电网要求至 2015年智能电表基本覆盖，2015年-2016年进入到扫尾阶段，预计增长将有所放缓。但城镇化推进及小微企业的政策推动将对需求量增长有一定的推动作用。2017年，早期电能表将进入更换期（计量法规定8年），市场平缓增长及更换期的进入，两项叠加将促使 2017年的市场需求大幅上涨，未北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明来年度增长速度将逐步放缓。
北京博纳电气股份有限公司目前年销量约为年产能的一半左右，企业现有设备可满足未来产量增长的需求。
2)主营业务成本的预测
①历年主营业务成本情况
历年主营业务成本相关指标统计如下：
金额单位：万元
产品名称（类别） 2013年度 2014年度 2015年1-2月材料费 29,105.21 29,922.17 1,434.05人工费 1,322.06 1,668.98 194.62单相表
制造费用 1,112.44 1,254.03 125.40成本合计 31,539.71 32,845.18 1,754.07材料费 8,095.07 9,586.88 879.64人工费 280.03 345.24 74.71三相表
制造费用 235.64 259.41 48.14成本合计 8,610.74 10,191.53 1,002.49材料费 3,351.97 2,179.13 16.33人工费 62.65 59.50 0.58终端产品
制造费用 52.71 44.70 0.37成本合计 3,467.33 2,283.33 17.28其他产品 21.37 1.95 0.03主营业务成本合计 43,639.15 45,321.99 2,773.87②未来年度主营业务成本预测
根据以上预测相关数据，主营业务成本预测如下：
金额单位：万元
2015年3-122016年 2017年 2018年 2019年 2020年产品名称（类别）
月 度 度 度 度 度
材料费 30,117.88 33,959.92 36,394.74 38,547.03 40,546.96 42,053.82单
人工费 1,592.17 1,967.92 2,108.04 2,171.28 2,236.42 2,303.51相
制造费用 1,259.71 1,405.07 1,492.28 1,569.81 1,640.87 1,692.56表
成本合计 32,969.76 37,332.91 39,995.06 42,288.12 44,424.25 46,049.88材料费 8,176.64 8,929.75 9,682.86 10,543.56 11,511.85 12,480.14三
人工费 311.99 385.62 413.07 425.46 438.23 451.38相
制造费用 247.01 265.91 284.81 306.41 330.71 355.02表
成本合计 8,735.64 9,581.28 10,380.75 11,275.44 12,280.79 13,286.53终材料费 1,206.95 1,408.10 1,609.26 1,860.71 2,112.16 2,363.60端人工费 26.65 32.94 33.93 34.95 36.00 37.08北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明2015年3-122016年 2017年 2018年 2019年 2020年产品名称（类别）
月 度 度 度 度 度
设制造费用 21.26 24.20 27.15 30.82 34.50 38.18备成本合计 1,254.86 1,465.25 1,670.34 1,926.48 2,182.66 2,438.86其他产品 10.20 10.20 10.20 10.20 10.20 10.20主营业务成本合计 42,970.45 48,389.63 52,056.35 55,500.24 58,897.90 61,785.48主营业务成本预测主要以历史年度成本占收入百分比为基础，根据近期材料市场价格的变化，对成本预测进行相应调整；同时考虑北京博纳电气股份有限公司蓟县分公司在基准日后已投入生产，并依据现阶段表壳生产成本与市场价格差异、分公司产能等因素对主营业务成本进行综合调整。
3)主营业务税金及附加的估算
主营业务税金及附加包括营业税及附加税金，如城建税及教育费附加等。北京博纳电气股份有限公司公司产品销售收入增值税税率为17%。城建税及教育费附加、地方教育费附加按流转税的5%、3%和2%缴纳。预期预测期间内各年度的适用税率将维持不变。主营业务税金及附加预测如下：
金额单位：万元
2015年 2016年 2017年2018年2019年 2020年项目
3-12月 度 度 度 度 度
增值税销项 10,580.04 11,948.36 12,882.93 13,792.74 14,685.64 15,433.96增值税进项 6,715.25 7,530.62 8,106.77 8,661.72 9,209.06 9,672.58应交增值税 3,864.79 4,417.73 4,776.16 5,131.02 5,476.57 5,761.37应交城市维护建设税 193.24 220.89 238.81 256.55 273.83 288.07教育附加 115.94 132.53 143.28 153.93 164.30 172.84地方教育费附加 77.30 88.35 95.52 102.62 109.53 115.23主营业务税金及附加合计 386.48 441.77 477.62 513.10 547.66 576.14 4)销售费用的预测
①销售费用历史年度数据如下：
金额单位：万元
历史年度
序号 项目
2013年度 2014年度 2015年1-2月
1 职工薪酬 317.98 305.16 51.25 2 办公会议租赁费 467.83 432.82 3.88 3 交通差旅费 384.61 238.74 2.85 4 物流运输费 575.72 484.74 13.92 5 业务招待费 397.97 340.14 14.42北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
电话：010-51667811 传真：82253743
北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明历史年度
序号 项目
2013年度 2014年度 2015年1-2月
6 中标服务费 499.22 633.18 - 7 物耗维修费 469.17 311.71 41.38 8 广告宣传费 248.95 99.61 14.94 9 其他费用 203.74 124.61 -销售费用合计 3,565.19 2,970.72 142.63占收入比 5.66% 4.69% 3.70%②销售费用未来预测数据如下：
金额单位：万元
预测期
序
项目 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年号
3-12月 度 度 度 度 度
1 职工薪酬 307.12 346.84 373.97 400.38 426.30 448.02 2 办公会议租赁费 443.91 501.33 540.54 578.71 616.18 647.57 3 交通差旅费 234.70 265.06 285.79 305.97 325.78 342.38 4 物流运输费 522.75 590.35 636.53 681.48 725.60 762.57 5 业务招待费 363.84 410.89 434.17 464.83 494.92 520.14 6 中标服务费 622.36 702.84 757.82 811.34 863.86 907.88 7 物耗维修费 385.05 434.84 468.86 501.97 534.46 561.70 8 广告宣传费 135.06 150.00 160.00 160.00 170.00 170.00 9 其他费用 161.92 182.74 197.03 210.95 224.60 236.05销售费用合计 3,176.71 3,584.89 3,854.70 4,115.63 4,381.70 4,596.31收入占比 5.10% 5.10% 5.09% 5.07% 5.07% 5.06%中标服务费：费用受国家电网征收标准影响，按照最近年度 2014年标准进行预测；
广告宣传费：按企业未来计划进行预测；
办公及其他费用：其他各类费用的发生主要根据以前年度发生额情况，以平均数据为基础，确定相应费用发生额。
5)管理费用预测
管理费用历史年度数据如下：
金额单位：万元
历史年度
序号 项目
2013年度 2014年度 2015年1-2月 1 职工薪酬 976.62 1,467.42 451.37 2 折旧摊销费 342.73 380.12 97.10 3 办公会议租赁费 446.85 602.69 65.39北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
电话：010-51667811 传真：82253743
北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明 4 交通差旅费 12.58 105.96 14.23 5 税金 35.47 79.05 - 6 咨询服务费 90.13 619.61 148.87 7 业务招待费 12.57 16.95 3.44 8 物耗维修费 85.78 74.84 10.07 9 研发费用 3,216.94 3,506.48 605.82 10 其他费用 14.09 18.76 252.22 11 股份支付额 - 89.39 -管理费用合计 5,233.75 6,961.29 1,648.51占收入比 8.31% 11.00% 42.75%管理费用未来预测如下：
金额单位：万元
预测期
序
项目 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年号
3-12月 度 度 度 度 度
1 职工薪酬 1,104.10 1,648.80 1,747.73 1,852.59 1,963.75 2,081.58 2 折旧摊销费 439.57 531.89 550.53 509.70 509.70 509.70 3 办公会议租赁费 403.80 411.88 420.12 428.52 437.09 445.83 4 交通差旅费 58.30 65.84 70.99 76.00 80.92 85.04 5 税金 33.73 41.29 41.29 41.29 41.29 41.29 6 咨询服务费 167.23 188.86 203.63 218.01 232.13 243.96 7 业务招待费 14.31 16.17 16.67 17.85 18.14 19.07 8 物耗维修费 79.17 89.41 96.41 103.22 109.90 115.50 9 研发费用 2,897.06 3,725.08 4,016.44 4,300.09 4,578.46 4,811.76 10其他费用 16.18 18.27 19.70 21.09 22.46 23.60 11股份支付额
管理费用合计 5,213.45 6,737.48 7,183.51 7,568.36 7,993.84 8,377.33占收入比 8.38% 9.59% 9.48% 9.33% 9.25% 9.23%管理费用的预测分固定部分和可变部分两方面预测。固定部分主要是折旧与摊销，不随主营业务收入变化而变化；可变部分主要是人工费用等，随业务量的增加而变化。
①固定费用的预测
本次预测存量固定资产的基础上，考虑固定资产的更新需要追加的资本性支出，按照现有的会计政策，计算固定资产折旧费用。
②可变费用的预测
人工费用：包括工资、福利费、工会经费、教育经费、劳动保险费等，以历北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明史年度实际数据为基础，以后各年按年均同比增长估算。
研发费用：科技企业研发费用的不断投入是保持其持续发展的基础，分析调整企业未来年度研发经费预算后测算。
办公及其他费用：其他各类费用的发生主要是以历史年数据为基础，以后各年按年均同比增长估算。
2014年及2015年1-2月受IPO项目的影响，管理费用金额较以前年度有所增长，测算未来费用时，以剔除IPO项目费用后的金额计算各费用占比。
经上述预测后，未来各年管理费用占收入的比例分别为9.59%、9.48%、9.33%、9.25%、9.23%，比例基本维持稳定，总体呈下降趋势。
6)财务费用的预测
根据企业基准日的借贷情况，以及未来五年借贷计划，按现行的利率水平预测财务费用如下表：
项目 2016年度 2017年度 2018年度 2019年度 2020年度
财务费用合计 926.74 814.54 674.29 477.94 281.59
7)折旧与摊销预测
①折旧预测
本次评估中，考虑到企业的固定资产计提折旧的现实，以及对公司折旧状况的调查，按企业实际执行的折旧政策估算未来经营期内的折旧。
公司的固定资产主要包括房屋建筑物、机器设备、车辆及办公设备等。固定资产按取得时的实际成本计价，均采用直线法计提折旧，并按固定资产估计使用年限和预计净残值率确定其分类折旧率，对购入已使用的固定资产按尚可使用年限计提折旧。
在维持现有经营规模的前提下，未来各年度只需对现有资产的耗损（折旧）进行更新。即当资产累计折旧额接近资产原值或当资产净值接近预计的资产残值时，即假设该资产已折毕，需按照资产原值补充更新该资产。在发生资产更新支出的同时，原资产残值报废，按照更新后的资产原值提取折旧直至经营期截止。
考虑在企业实际经营过程中，存在大量资产折旧完毕但继续使用的情况，对折旧期结束的资产进行部分更换。未来经营期内的折旧估算如下表：
金额单位：万元
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明序 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年项目名称
号 3-12月 度 度 度 度 度
固定资产原值
1 期初余额 9,696.40 9,696.40 10,733.40 10,733.40 10,733.40 10,733.40 2 本期增加 349.87 1,419.91 429.82 429.82 429.82 429.82 3 本期减少 349.87 382.91 429.82 429.82 429.82 429.82 4 期末余额 9,696.40 10,733.40 10,733.40 10,733.40 10,733.40 10,733.40累计折旧 - - - - - - 1 期初余额 3,369.59 3,665.96 4,068.51 4,455.23 4,841.94 5,228.65 2 本期增加 646.24 785.46 816.53 816.53 816.53 816.53 3 本期减少 349.87 382.91 816.53 429.82 429.82 429.82 4 期末余额 3,665.96 4,068.51 4,455.23 4,841.94 5,228.65 5,615.37固定资产净值 - - - - - -期末余额 6,030.44 6,664.89 6,278.17 5,891.46 5,504.75 5,118.03②摊销预测
摊销主要为长期待摊费用摊销。本次评估根据企业基准日的会计政策预测摊销额。未来经营期内的摊销估算如下表：
金额单位：万元
项目名称 2015年3-12月2016年度2017年度2018年度2019年度 2020年度长期资产摊销 51.82 60.61 60.61 60.61 60.61 60.61合计 51.82 60.61 60.61 60.61 60.61 60.61 8)追加资本估算
追加资本系指企业在不改变当前经营业务条件下，为保持持续经营所需增加的营运资金和超过一年期的长期资本性投入。如产能扩大所需的资本性投资（购置固定资产或其他长期资产）；经营规模变化所需的新增营运资金以及持续经营所必须的资产更新等。
在本次评估中，假设企业除对已完工但尚未结转的在建工程后续支出进行预测外，不再对现有的经营能力进行资本性投资，但未来经营期内的追加资本主要为持续经营所需的资产更新和营运资金增加额。即本报告所定义的追加资本为：追加资本=已完工在建工程后续支出+资产更新投资+营运资金增加额
资产更新投资=固定资产更新=机器设备更新+房屋建筑物更新+其他设备更新
①已完工在建工程后续支出
对公司已完工并投入使用的在建工程，根据工程合同及工程款支付情况，以北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明差额确定未来在建工程的后续支出。
②资产更新投资
按照收益估算的前提和基础，在维持现有规模的前提下，未来各年不考虑扩大的资本性投资，则只需满足维持现有生产经营能力所必需的更新性投资支出。
因此只需估算现有资产耗损（折旧）后的更新支出。本次估算车辆及办公设备的更新投资所发生的资本性支出按基准日该被更新资产的账面金额计算。即当资产累计折旧额接近资产原值或当资产净值接近预计的资产残值时，即假设该资产已折毕，需按照资产原值补充更新该资产。在发生的资产更新支出的同时，按照更新后的资产原值提取折旧直至经营期截止。参照公司以往年度资产更新性支出情况，预测未来资产更新性支出
③营运资金增加额估算
营运资金增加额系指企业在不改变当前主营业务条件下，为维持正常经营而需新增投入的营运性资金，即为保持企业持续经营能力所需的新增资金。如正常经营所需保持的现金、客户欠付的应收款项等所需的基本资金以及应付的款项等。
营运资金的增加是指随着企业经营活动的变化，获取他人的商业信用而占用的现金，正常经营所需保持的现金、存货等；同时，在经济活动中，提供商业信用，相应可以减少现金的即时支付。通常其他应收款和其他应付款核算内容绝大多数为关联方的或非经营性的往来；应交税金和应付工资等多为经营中发生，且周转相对较快，拖欠时间相对较短、金额相对较小，估算时假定其保持基准日余额持续稳定。因此估算营运资金的增加原则上只需考虑正常经营所需保持的现金（最低现金保有量）、应收款项和应付款项等主要因素。本报告所定义的营运资金增加额为：
营运资金增加额=当期营运资金-上期营运资金
营运资金=经营性现金+存货+应收款项-应付款项
经营性现金=年付现成本总额/现金周转率
年付现成本总额=销售成本总额+期间费用总额-非付现成本总额
现金周转期=存货周转期+应收款项周转期-应付款项周转期
应收款项=营业收入总额/应收账款周转率
应收款项主要包括应收账款、应收票据、预付款项以及与经营业务相关的其北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明他应收账款等诸项。
存货=营业成本总额/存货周转率
应付款项=营业成本总额/应付账款周转率
应付款项主要包括应付账款、应付票据、预收款项以及与经营业务相关的其他应付账款等诸项。
根据对评估对象经营情况的调查，以及经审计的历史经营的资产和损益、收入和成本费用的统计分析以及对未来经营期内各年度收入与成本的估算结果，按照上述定义，可得到未来经营期内各年度的货币资金、应收款项以及应付款项等及其营运资金增加额，估算结果见表。
公司未来营运资金预测表
金额单位：万元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|科 目|2015年|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|
|收入合计|66,092.05|70,284.45|75,781.94|81,133.74|86,386.10|90,787.98|
|成本合计|46,211.33|48,831.41|52,533.96|56,013.34|59,445.56|62,361.61|
|完全成本|57,642.67|60,080.52|64,386.71|68,371.62|72,299.04|75,616.85|
|期间费用|11,431.34|11,249.11|11,852.75|12,358.27|12,853.48|13,255.23|
|营业费用|3,319.34|3,584.89|3,854.70|4,115.63|4,381.70|4,596.31|
|管理费用|6,861.96|6,737.48|7,183.51|7,568.36|7,993.84|8,377.33|
|财务费用|1,250.04|926.74|814.54|674.29|477.94|281.59|
|折旧摊销|837.68|846.07|877.14|877.14|877.14|877.14|
|折旧|775.49|785.46|816.53|816.53|816.53|816.53|
|摊销|62.19|60.61|60.61|60.61|60.61|60.61|
|付现成本|56,805.00|59,234.45|63,509.57|67,494.47|71,421.90|74,739.70|
|最低现金保有量|4,733.75|4,936.20|5,292.46|5,624.54|5,951.82|6,228.31|
|存货|20,061.97|21,199.44|22,806.85|24,317.37|25,807.41|27,073.38|
|应收款项|56,974.63|60,588.69|65,327.80|69,941.32|74,469.12|78,263.76|
|应付款项|61,578.10|65,069.43|70,003.21|74,639.59|79,213.13|83,098.87|
|营运资本|20,192.26|21,654.90|23,423.91|25,243.64|27,015.22|28,466.57|
|营运资本增加额|-1,071.37|1,462.64|1,769.01|1,819.73|1,771.59|1,451.35|

 9)净现金流量估算结果
本次评估中对未来收益的估算，主要是在对公司审计后的合并报表揭示的营业收入、营业成本和财务数据的核实、分析的基础上，根据其经营历史、市场需
求与未来的发展等综合情况做出的一种专业判断。估算时不考虑其它非经常性收
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明入等所产生的损益。根据以上对主营业务收入、成本、期间费用等的估算，公司未来净现金流量估算如下，永续期按照2020年的水平持续。
公司未来现金流量估算表
金额单位：万元
2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年项目
3-12月 度 度 度 度 度
营业收入 62,235.52 70,284.45 75,781.94 81,133.74 86,386.10 90,787.98减：营业成本 42,970.45 48,389.63 52,056.35 55,500.24 58,897.90 61,785.48营业税金及附加 386.48 441.77 477.62 513.10 547.66 576.14销售费用 3,176.71 3,584.89 3,854.70 4,115.63 4,381.70 4,596.31管理费用 5,213.45 6,737.48 7,183.51 7,568.36 7,993.84 8,377.33财务费用 1,166.04 926.74 814.54 674.29 477.94 281.59资产减值损失
加：公允价值变动收益
投资收益
营业利润 9,322.40 10,203.93 11,395.23 12,762.13 14,087.07 15,171.14加：营业外收入
减：营业外支出
利润总额 9,322.40 10,203.93 11,395.23 12,762.13 14,087.07 15,171.14减：所得税费用 1,181.08 1,251.21 1,408.05 1,591.81 1,769.68 1,914.79净利润 8,141.32 8,952.72 9,987.18 11,170.32 12,317.39 13,256.35+财务费用 973.90 762.96 667.59 548.38 381.48 214.58+折旧与摊销 698.06 1,073.17 877.14 877.14 877.14 877.14-营运资金净增加 -1,071.37 1,462.64 1,769.01 1,819.73 1,771.59 1,451.35-资本性支出 698.06 1,073.17 877.14 877.14 877.14 877.14净现金流量 10,186.59 8,025.94 8,885.76 9,898.96 10,927.29 12,019.58（6）折现率的确定
1）折现率模型
按照收益额与折现率口径一致的原则，本次评估收益额口径为企业自由现金流量，则折现率选取加权平均资本成本(WACC)，WACC模型可用下列数学公式表示：
WACC=Re×[E/（D+E）]+Rd×（1-t）×[D/（D+E）]
其中：Re：权益资本成本
E：权益资本的市场价值
D：债务资本的市场价值
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明Rd：债务资本成本
T：所得税率
2）权益资本成本的确定
计算权益资本成本时，我们采用资本资产定价模型（“CAPM”）。CAPM模型是普遍应用的估算投资者收益以及股权资本成本的办法。CAPM模型可用下列数学公式表示：
R= R+β×（R - R）+ Alpha
e f1 m f2
其中：R：权益期望回报率，即权益资本成本
e
R：长期国债期望回报率
f1
β：贝塔系数
R：市场期望回报率
m
R：长期市场预期回报率
f2
Alpha：特别风险溢价
（R - R）：股权市场超额风险收益率，称 ERP
m f2
具体参数取值过程：
①长期国债期望回报率（Rf1）的确定。本次评估我们在沪、深两市选择评估基准日距到期日剩余期限十年以上的长期国债的年到期收益率的平均值，经过汇总计算取值为4.28%，详见附表《国债到期收益率计算表》（数据来源：wind网）。
②ERP，即股权市场超额风险收益率（R - R）的确定。市场风险溢价=成 m f2
熟股票市场的基本补偿额+国家风险补偿额
市场风险溢价=成熟股票市场的基本补偿额+国家风险补偿额
式中：成熟股票市场的基本补偿额取1928-2014年美国股票与国债的算术平均收益差6.25%；国家风险补偿额取0.90%。
则：MRP=6.25%+0.90%
=7.15%
本次评估以7.15%作为股权市场超额风险收益率。
③贝塔系数的确定
A、确定可比公司
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明在本次评估中对比公司的选择标准如下：
对比公司所从事的行业或其主营业务为电工仪器仪表行业；
对比公司近年为盈利公司；
对比公司必须为至少有两年上市历史；
对比公司只发行A股。
根据上述四项原则，我们选取了以下5家上市公司作为对比公司：
对比公司一：林洋电子
江苏林洋电子股份有限公司，股票简称：林洋电子，股票代码：601222。
江苏林洋电子有限公司创建于1995年，是专业从事电能计量和电能管理产品研发、生产和销售的国家级重点高新技术企业、江苏省技术密集知识密集型企业、中国电力企业联合会常务理事单位、中国电子信息百强企业。
公司经营范围：仪器仪表、电子设备、电力电气设备、自动化设备、集成电路、光伏设备、照明器具、光电元器件、LED驱动电源、智能照明控制系统、计算机软硬件及系统产品的研发、制造、销售；智能电网系统集成；电力电气工程、建筑物照明设备、光伏电气设备、路牌、路标、广告牌的安装、施工；电力设备在线监测系统、视频系统、变电站智能辅助系统、安防系统设备，新能源、节能环保相关产品及零配件的研发、设计、制造、销售、安装；国际货运代理；自营和代理各类商品及技术的进出口业务（国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
公司二：科陆电子
深圳市科陆电子科技股份有限公司，股票简称：科陆电子，股票代码：002121。
深圳市科陆电子科技股份有限公司，是专业从事电工仪器仪表、电子式电能表和电力自动化产品的研发、生产和销售的国家重点高新技术企业，成立于 1996年。2007年 2月 6日经中国证券监督管理委员会证监发审字[2007]35号文批准同意向社会公开发行股票，并于2007年2月12日向社会公开发行人民币普通股（A股）1500万股，公司股本变更为 6,000万元。2007年 3月 6日公司股票获准在深圳证券交易所上市交易。
公司的经营范围：电力测量仪器仪表及检查装置、电子式电能表、用电管理系统及设备、配电网自动化、变电站自动化、自动化生产检定系统及设备、自动北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
电话：010-51667811 传真：82253743
北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明化工程安装、智能变电站监控设备、继电保护装置、互感器、高压计量表、数字化电能表、手持抄表器、手持终端（PDA）、缴费终端及系统、缴费POS机及系统、封印、中高压开关及智能化设备、电动汽车充/换电站及充/换电设备、电动汽车充/换电设备检定装置、箱式移动电池储能电站、储能单元、高中低压变频器、电能质量监测与控制设备、电力设备在线监测设备及系统、无功补偿器（SVG/SVC/STATCOM)、风电变流器、光伏逆变器、离网/并网光伏发电设备、离网/并网光伏电站设计、安装、运营；射频识别系统及产品、直流电源、逆变电源、通信电源、LED及相关产品、航空电源、化学储能电池、电能计量箱（屏）、电能表周转箱、环网柜、物流系统集成（自动化仓储、订单拣选、配送）、自动化装备的研发、规划、设计、销售、技术咨询及技术服务（生产项目由分支机构经营,另行申办营业执照）；物流供应链规划、设计及咨询；自动化制造工艺系统研发及系统集成；软件系统开发、系统集成、销售及服务；软件工程及系统维护；
能源服务工程；自有房屋租赁；经营进出口业务（具体按深贸进准字第【2001】0656号资格证书经营）、兴办实业（具体项目另行申报）；UPS不间断电源、电力操作电源及控制设备、物业管理。
对比公司三：浩宁达
深圳浩宁达仪表股份有限公司，股票简称：浩宁达，股票代码：002356。
深圳浩宁达仪表股份有限公司于 1994年 11月成立，注册资金 8000万元，总资产达十亿元，是电工仪器仪表、微电子及元器件领域集科研、开发、生产、销售和服务于一体的高科技效益型中外合资企业，专业研发及生产高品质智能化电能计量仪表产品和集中抄表系统以及电能计量自动化管理系统。公司股票于2010年2月9日在深圳证券交易所上市。
公司经营范围：研发生产经营电工仪器仪表、微电子及元器件、水电气热计量自动化管理终端及系统、成套设备及装置、电力管理终端、购电预付费装置、 RFID读写器系列、无线产品系列、油田及配电网数据采集、能源监测；研发仪表自动测试、分布式能源及合同能源管理系统；上述相关业务的软件开发、系统集成及技术服务；销售公司自产产品；经营货物及技术进出口（不含进口分销及国家专营专控商品）。
对比公司四：智度投资
北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
电话：010-51667811 传真：82253743
北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明智度投资股份有限公司，股票简称：智度投资，股票代码：000676。
智度投资股份有限公司(原河南思达高科技股份有限公司)是 1996年经河南省体改委豫股批字（1996）7号批准设立的股份有限公司。经中国证监会批准以募集方式向社会公开发行A股股票，并于1996年在深圳证券交易所上市交易。
公司的经营范围：投资与资产管理，投资咨询，经济贸易咨询，仪器仪表、工业自动化设备、电子计算机软硬件及设备的开发、生产、加工、销售；自动化工程；信息服务，高、低压配电设备，经营本企业自产产品及技术的出口业务，代理出口将本企业技术转让给其他企业所生产的产品。
对比公司五：三星电气
宁波三星电气股份有限公司，股票简称：三星电气，股票代码：601567。
宁波三星电气股份有限公司，隶属于奥克斯集团，始创于 1986年，是中国领先的智能配用电整体解决方案提供商。公司于2011年6月15日在上海证券交易所挂牌上市。
公司的经营范围：仪器仪表、电能表、变压器、开关柜、配电自动化设备、充电设备、电能计量箱及相关配件的研发、制造、加工、销售、维修、技术服务；
电力工程、电气工程的施工、维修及技术服务；软件开发、销售；自营和代理货物和技术的进出口，但国家限定经营或禁止进出口的货物和技术除外。
B、确定无财务杠杆β系数
目前中国国内 Wind资讯公司是一家从事于β的研究并给出计算β值的计算公式的公司。本次评估我们是选取该公司公布的β计算器计算对比公司的β值，上述β值是含有对比公司自身资本结构的β值。经过筛选选取在业务内容、资产负债率等方面与委估公司相近的 5家上市公司（林洋电子、科陆电子、浩宁达、智度投资、三星电气）作为可比公司，查阅取得每家可比公司在距评估基准日 36个月期间（至少有两年上市历史）的采用财务指标计算归集的相对与沪深两市（采用沪深 300指数）的风险系数β，并剔除每家可比公司的财务杠杆后β系数，计算其平均值作为被评估企业的剔除财务杠杆后的β系数。剔除财务杠杆后的β系数为0.4206。
C、确定被评估企业的资本结构比率
在确定被评估企业目标资本结构时参考对比公司资本结构平均值，确定被评北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明估企业目标资本结构为9.36%。
D、估算被评估企业在上述确定的资本结构比率下的β系数
我们将已经确定的被评估企业资本结构比率代入到如下公式中，计算被评估企业有财务杠杆β系数：
有财务杠杆β=无财务杠杆β×[1+D/E×(1-T)]=0.9583
通过计算贝塔系数确定为 0.4541
④特别风险溢价Alpha的确定
世界多项研究结果表明，小企业平均报酬率高于大企业。因为小企业股东承担的风险比大企业股东大。因此，小企业股东希望更高的回报。
通过与入选沪深300指数中的成份股公司比较，被评估单位的规模相对较小，因此我们认为有必要做规模报酬调整。根据我们的比较和判断结果，评估人员认为追加3%的规模风险报酬率是合理的。
北京博纳电气股份有限公司从上述分析企业特别风险溢价确定为3%。
①权益资本成本的确定
根据以上分析计算，我们确定用于本次评估的权益期望回报率，即股权资本成本为10.53%。
3)债务资本成本的确定
根据被评估单位有息债务（长、短期借款）实际利率加权平均计算，权数采用企业目前的债务构成。计算公式为：
R=∑[基准日每笔借款利率×（该笔借款本金余额/总借款本金余额）]
d
=6.6%
则：债务资本成本为6.6%
4）加权资本成本的确定
运用WACC模型计算加权平均资本成本，将上述参数代入WACC模型，得出
加权平均资本成本为10.11%。
则折现率为10.11%
（7）经营性资产价值
根据预测的净现金量和折现率，即可得到经营性资产价值为 122,611.64万元。如下表：
北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
电话：010-51667811 传真：82253743
北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明经营性资产价值评估结果表
金额单位：人民币万元2015年 2016年 2017 2018年 2019年 2020年
项目 永续期3-12月 度 年度 度 度 度
净现金流量 10,186.59 8,025.94 8,885.76 9,898.96 10,927.29 12,019.58 13,470.93折现年限 0.83 1.83 2.83 3.83 4.83 5.83
折现率 10.11% 10.11% 10.11% 10.11% 10.11% 10.11% 10.11%折现系数 0.9229 0.8381 0.7612 0.6913 0.6278 0.5702 5.6400折现值 9,401.20 6,726.54 6,763.84 6,843.15 6,860.15 6,853.57 75,976.06经营性资产价值 119,424.51
（8）非经营性资产（负债）和溢余资产的价值
经核实，在评估基准日2015年2月28日，公司账面有如下一些资产（负债）的价值在本次估算的净现金流量中未予考虑，应属本次评估所估算现金流之外的其他非经营性资产（负债）或溢余性资产，在估算企业价值时应予单独估算其价值。
1）非经营性资产的价值
评估基准日，非经营性资产的账面价值为27,659.65万元，经核实后以评估价值34,034.39万元确认为非经营性资产的价值。见下表：
金额单位：万元
序号 科目名称 资产名称 账面价值 评估价值
1 固定资产 房屋 399.53 406.00 2 固定资产 游艇 125.08 231.06 3 其他应收款 关联方往来 18,020.33 18,020.33 4 其他非流动资产 华电综合楼 5,137.7111,400.00(含土地) 5 其他流动资产 华电综合楼预缴税金 627.00 627.00 6 其他非流动资产 博纳电力股权转让款 3,350.00 3,350.00合计 27,659.65 34,034.39关联方往来款具体明细如下：
单位：元
往来款单位 溢美四方 国电大成 汇聚成软件 博纳电子 博纳电气 合计国电博纳（北京）电力设备有
7,800,000.00 28,000,000.00 840,000.00 2,619,203.10 56,612,025.77 95,871,228.87限公司
上海特玛兰电气有限公司 8,100,000.00 8,100,000.00上海博纳杰陈电气有限公司 8,800,000.00 20,000,000.00 47,224,618.11 76,024,618.11天津博纳仪器仪表有限公司 207,500.00 207,500.00北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明合计 7,800,000.00 36,800,000.00 8,940,000.00 22,619,203.10 104,044,143.88 180,203,346.982）非经营性负债的价值
评估基准日，非经营性负债的账面价值为 9,942.89万元，经核实后以账面价值确认为评估价值。见下表：
金额单位：万元
序号 科目名称 单位名称 业务内容 账面价值 评估价值 1 预收账款 北京华北电力实业总公司 华电综合楼工程款 9,700.00 9,700.00 2 其他应付款 天津博纳仪器仪表有限公司 往来款 52.89 52.89 3 其他应付款北京溢美四方软件技术有限公司 往来款 190.00 190.00合计 9,942.89 9,942.893）溢余资产的价值
评估基准日，溢余资产主要为溢余货币资金及溢余性股权投资，共计4,583.57万元。
溢余货币资金根据评估基准日的月平均付现成本确定最低现金保有量，与评估基准日的货币资金账面余额及短期理财产品之和作比较，确定溢余货币资金为3,537.94万元。见下表：
金额单位：万元
项目 2015年 备注
最低现金保有量 5,221.51月平均付现成本
基准日货币资金余额（含短期理财） 8,759.45
溢余资金 3,537.94
评估基准日，溢余性长期股权投资账面价值为 1,200.00万元，经核实后以评估价值1,045.63万元确认为溢余性股权投资的价值。见下表：
金额单位：万元
序号 科目名称 资产名称 账面价值 评估价值 1 长期股权投资天津博纳仪器仪表有限公司 1,000.00 845.41 2 长期股权投资北京博纳自由飞翔软件技术开发有限公司 200.00 200.23合计 1,200.00 1,045.63（9）付息债务价值
在评估基准日，经审计的资产负债表披露，北京博纳电气股份有限公司账面付息债务为17,720.00万元，经核实后以账面价值确认为评估价值。
（10）权益资本价值的确定
股东全部权益价值=企业整体价值-付息债务价值
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明企业整体价值=经营性资产价值+溢余资产价值+长期股权投资价值+非营业性资产-非营业性负债
根据上述测算，北京博纳电气股份有限公司的权益资本价值为 130,379.59万元。见下表：
金额单位：万元
项 目 金 额
经营性资产价值 119,424.51加：非经营性资产价值 34,034.39溢余资产价值 3,537.94长期股权投资价值 1,045.63减：非经营负债 9,942.89企业整体价值 148,099.59减：付息债务价值 17,720.00股东全部权益价值 130,379.597、企业经营、资产、财务分析
（1）博纳电气最近两年主营业务发展情况
博纳电气主要从事高端电力、电子产品的研发和生产，主要客户为国家电网和南方电网，主要产品包括各种智能电能表、电子式预付费电能表、电子式多功能电能表、电子式远程多功能电能表、关口表、浇地表、全电子载波电能表、电力需求侧管理终端、集中器、采集器、远程抄表系统和售电管理系统等。博纳电气是北京市高新技术企业，是中国最大的智能电表生产企业之一。
博纳电气拥有较强的新产品研发能力。博纳电气与国家电科院、华北电力大学等权威机构建立了广泛的合作关系，是华北电力大学的“大学生实践教学基地”。
博纳电气与美国最大的器件生产商飞思卡尔合作，成立了博纳-飞思卡尔半导体联合实验室。目前已形成专利 57项，其中实用新型专利 11项，软件著作权 46项。
博纳电气拥有完善的产品质量管理体系，于 2013年通过了 GB/T 19001-2008/ISO9001：2008质量管理体系认证。
2013年-2014年，博纳电气分别实现销售收入 63,094.00万元和63，338.38万元，2014年较 2013同期实现了0.39%的增长。我们统计了博纳电气 2012年 -2014年的中标情况，三年中标额分别为 63,071.72万元、51,254.84万元及北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明66,700.24万元，2014年中标金额较前两年有大幅增长，但由于第四次中标金额较大，时间较晚，该部分收入将在 2015年实现。收入实现的延期，导致 2014年收入增长幅度较小。
（2）博纳电气主营业务的具体情况
1）主要产品
博纳电气的主营产品包括各种智能电能表、电子式预付费电能表、电子式多功能电能表、电子式远程多功能电能表、关口表、浇地表、全电子载波电能表、电力需求侧管理终端、集中器、采集器、远程抄表系统和售电管理系统等。
产品 系列 产品描述
采用先进的固态集成电路技术和SMT工艺，适用计量频率为50Hz的交流单相有功电能，其性能符合GB/T17215.321-2008的技术要求。产品具有双向计量功能，能够精确的计量正、反两个方向的有功电能，并可以据此单项电
设置组合有功电能量，具有分时计量功能；有功电能量按尖、峰、平、谷能表
等各时段电能量及总电能量分别进行累计、存储。有液晶显示功能（停电时具有按键唤醒液晶显示功能）、RS485和红外通讯功能，费控功能的实现方式分别为远程方式，负荷开关分为内置和外置两种方式。
智能
新一代高精度智能型三相电能表，具有有功和无功电能分时计量、数据处电表
理、事件记录、负荷记录、自动控制、信息交互等功能，采用大屏幕液晶显示方便读取数据，并提供红外及远程通讯接口便于电力部门远程计算机三项电管理。在此基础上，增加了交流磁场防潜、电源异常监测、负荷开关误动能表 检测、防强磁和恒定磁场监测等功能，大大增强了防窃电性能和运行可靠性。本智能表采用了多种软硬件抗干扰措施和冗余设计，由大规模集成电路及SMT工艺制造，关键元器件选用国际知名品牌的长寿命器件，使本电能表具有很高可靠性和更长运行使用寿命。
DCJL13-BN01型采集器与DJGJ23-BN01型集中器配套使用。采集器能够采集器根据集中器要求，通过485方式抄读下接电表数据，并根据系统结构方案，通过微功率方式上传给集中器。
DJGL33-BN01型集中器综合了现代通信、计算机软硬件及电力营销等多项技术，能够自动抄录电能表和采集终端的数据，统一存储，并通过集中器GPRS/CDMA、电话MODEM、有线网络等方式实现将数据传输给智能用电管理系统。集中器采用主流32位ARM微处理器，实时性强，扩展冗余智能
强大。
终端
FKGA23-BN01型专变采集终端综合了现代通信、计算机软硬件及电力营销等多项技术，能够实现对专变用户的电能信息采集，包括电能表数据采集、电能计量设备工况和供电电能质量监测，以及客户用电负荷和电能量专变终
的监控，并通过GPRS/CDMA、电话MODEM、有线等方式多种通讯方式端
实现电力负荷管理及控制系统主站与现场终端之间的数据通讯。
利用其远程控制和负荷监测、管理等功能，可以实现错峰用电，有序用电，减缓电力供需矛盾。是解决用电紧张问题，实现需求侧管理的重要技术支北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明持手段。同时也可作为配变监测、分台区管理的技术支持系统。
1.主站系统：数据采集、数据存储、用电管理、数据统计、通信加密；
2.终端部分：厂站终端；
厂站终
3.表计部分：RS485三相费控电能表（开关内置）（以下称RS485电能表）。
端解决
RS485电能表通过485总线接入集抄网络；
方案
4.数据通道：终端与主站的上行通道采用GPRS/CDMA方式；终端与表计的下行通道采用485总线方式。
1．主站系统：数据采集、数据存储、用电管理、数据统计、通信加密；
2．终端部分：集中器、采集器；
解决 3．表计部分：RS485单相费控电能表（开关内置）（以下称RS485电能方案载波解表）、载波单相费控电能表（开关内置）（以下称载波电能表）两种。RS485决方案电能表通过载波采集器接入集抄网络。两种电能表主要区别在于接入集抄网络的方式不同，其它功能基本一致；
4．数据通道：终端与主站的上行通道采用 GPRS/CDMA方式；终端与表计的下行通道采用载波方式。
数据采
以移动通信网络为主要通信载体、辅以 230MHz无线、公用电话网、光纤集平台
网等多种通信方式实现系统主站和现场终端之间的数据通讯，具有数据采解决方
集、远程抄表、用电异常信息监测、和用电数据统计分析等功能。
案
2）主要产品生产流程图
博纳电气主要产品生产流程图如下：
1．智能电表生产工艺流程
SMT贴片
物料检验 PCB板清洗 焊接 板检 喷漆
波峰焊
功能检验 高温老化 验表 绝缘测试 初调 组装
复验出厂 包装 成品抽检 成品入库
2．采集器生产工艺流程
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电话：010-51667811 传真：82253743
北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明SMT贴片
物料检验 PCB板清洗 手工焊接 板检 装配
波峰焊
|||
|-|-|
||无线模块|
|上线测试||

载波模块
成品抽检
3．终端/集中器生产工艺流程
|||
|-|-|
||有交采|
|板检||

波峰焊
无交采
|||||
|-|-|-|-|
||无线模块（采集器）单工|||
|上线测试|||单工|
|||载波模块（采集器）||

||
|-|
|无交采|
|包装|

3）主要经营模式情况
1．产品研发模式
博纳电气设有表计研发部、终端研发部以及国际表研发部，根据自身需求开展技术研发工作。其中：表计研发部主要负责智能电能表产品的研发，包括符合国家电网、南方电网、区域自主招标市场以及部分海外市场需求的单相、三相智能电能表。承担新技术、新平台和新产品的规划及研发的同时，也负责新产品从研发到生产技术转换，以及新产品生产工艺性评审；负责市场订单到生产过程中的技术文件输出；招标技术文件部分的编写，送检样表制作；元器件/原材料供应商引入的技术评估和测试把关。
终端研发部负责集中器、专变、厂站、网络表、采集器等各类终端类产品的设计开发、招标送检和技术支持工作；负责终端通用硬件/软件平台、公共软件模块开发；负责设计开发满足各地需求的终端产品；负责终端产品各类文档制定
和归档负责终端新产品试制、送检；负责终端产品生产工艺标准和流程的制定、
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明研究；负责终端新技术预研。
国际研发部根据国际市场需求制定未来产品（智能电表）研发规划；按照国际客户需求研发新产品（智能电表）；规划组织现有产品（智能电表）的改进；
进行产品（智能电表）研发方面的绩效管理；分析总结研发过程的经验和教训，提高产品质量；制定并实施研发人员的培训计划；做好标准和专利（知识产权）规划；组织研发成果的鉴定和评审；汇总每个项目成果，形成内部技术和知识方面的资源库。
除此之外，博纳电气还设有工艺工程部，通过编制产品工艺，合理制定工时定额，设计生产所需的工装夹具并不断优化，不断提高自动化生产模式，及时满足自身的生产发展需要。不断在实践中应用新工艺、新方法、新材料、新装备，降低制造成本，提高效率和产品质量，对质量整改和工艺纪律抽查的问题进行解决和监督，对提高产品品质与可制造性专案的推进与实施，配合生产对产能达成率的分析与改善。
博纳电气产品的研发流程如下：
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明研发阶段 责任环节 形成主要文件 备注
||
|-|
|决策：前期准备|
|立项评审|

Y
项目策划，设计输 项目组、 研发项目任务书初稿 在项目任务书下达后
入 项目管理办公室 研发项目计划初稿 编制研发项目计划
N
项目管理办公室、项目组、
输入评审
计划部、品质部、采购部、 输入评审记录 通过输入评审，明确生计部、测试部 项目需要完成的质量指标：产品量产合格率目标、目标成本定位、需要配置的 Y 资源需求计划
项目管理办公室 项目任务书
项目总体策划
项目组 项目计划
设计阶段工作：
方案设计、图样 项目组 各类技术文件 项目专员与项目经理设计、样机制作 及时沟通对接，做好等 项目各阶段的评审工作 N
||
|-|
|项目经理应与测试部充分沟通和对接，提交设计更改说明等供测试部参考|
|收集试制过程中与项目输入评审时确定的质量目标有关的数据|

N
批试评审 测试部、项目组、计划部
小批试制结果评审记录
品质部、生计部、采购部
Y
项目组 项目总结、 相关部门配合
设计输出
各类技术文件整理
N
输出评审 项目组、财务、生计部、 评审结论
品质部、采购部、
项目管理办公室成员
Y
移交全部技术资
料，结项
项目组、档案室 最终稿技术文档、 研发档案室归档、归档清单目录 归档清单目录报备项目管理办公室
2．生产模式
博纳电气的智能电表的生产主要通过“以销定产”的模式进行，由国家电网、南方电网等组织招投标，依据计划部与商务部对接后下发的生产计划和采购需求，
由生产部根据订单及技术部门下发的技术文件、工艺文件等要求组织生产、调试、
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明包装及入库等。
博纳电气生产部根据订单负责产品的生产管理，对生产过程中的生产质量及工艺有效性进行管理；负责生产调度工作，协调各生产班组、仓库运作，及时解决生产过程中出现的问题；负责对生产设备的维护、保养工作；负责生产过程中的产品防护及标识；负责生产质量控制。
生产技术部承担产品工艺技术的归口管理。为产品满足大批量稳定生产提供工艺技术及相关文件支持；承担产品相关类 ERPbom清单的维护；根据产品类型特点充分发挥工艺设备资源，提升专用工艺装备能力，优化工艺流程；开展功能类工装创新活动，提高工艺装备可靠性、提高生产效率和保证产品质量要求；计量中心根据国家相关法律法规和博纳电气管理要求、定期完成计量设备的周期检定和职责管理要求。
博纳电气智能电表的生产工艺流程详见下图：
SMT贴片
根据产品需求领料、坚
PCB板清洗 手工补焊
料
波峰焊
有交采
绝缘测试 成品装配 调试 初装 板检
无交采
|||
|-|-|
||无线模块|
|单工位功能测试||

||
|-|
|有交采|

|||
|-|-|
|无交采|无交采|

载波模块、有交采
成品抽检
成品入库 包装
3．采购模式
博纳电气设有采购部，按时、按需完成各类物资材料的采购到货；向各部门提出降低成本的建议，减少不必要的开支，以有效的资金保证最大的物资供应；
满足各类物资需求的同时进行呆料、废料的预防控制与处理。如结构件、继电器、PCB、变压器等价值较高的物料，博纳电气通过多供应商筛选、长期合作等方式，
有效控制供应质量的同时，有效降低缺货风险，能够保障生产供货的及时性、稳
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明定性。对于首次入选的供应商，会采取若干轮询价比价，依照内部供应商管理办法选择合格供应商；博纳电气一般通过年度招标，与合格供应商签订年度合作框架。
博纳电气的采购流程如下：
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|商务部||市场部|研发部|采购部|品管部|财务部|
|制定合同标书报常务副总裁及总裁审批签订合同、监督合同执行依据生产计划制定材料采购标书||根据商务部标书投标中标后||依据生产计划采购原材料|检验原材料，合格签字入库||
||签订合同、监督合同执行||||||
||||依据合同完成产品研发||||
|||市场条件允许|||||
||依据生产计划制定材料采购标书||制定原材料消耗清单，上传ERP|||复合合同并付款|

北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明根据合同与客户确认发
货
生成提单
依据提货单仓库提货
商务部长审核
修改合格
第三方物流运送
不符合要求退回
货物符合客户要求
按要求修改 客户确认收货 银行回单确认收款更新ERP系统
（3）产品研发情况
序号 产品 进展情况
1 国网单三相智能电能表 大批量生产
2 南网电能表 大批量生产
3 集中器、采集器 大批量生产
4 国网新标准样表研制-三相费控智能电能表（本地/远程/模块） 开发
5 国网新标准样表研制-0.5S级三相智能电能表（三相三/三相四） 开发
6 事件记录自动化测试系统 测试
7 单相静止式多费率智能表（带模块） 试运行
8 单相静止式多费率智能表（485） 试运行
9 焊接车间全自动板检机及ACR液晶检测机的控制系统联合项目 开发
10 生产软件升级版 试运行
11 新国网单相全套模具开发 试运行
12 直通率软件开发 试运行
13 三相费控智能表单片机平台迁移项目 开发
14 单相费控智能表单片机平台迁移项目 开发
15 工频耐压专题研究 研究
16 国电清单管理系统 测试
17 载波检测工装的功能扩充 开发
18 蒙古国样表制作 测试
19 基于BL6523B计量芯片的国网单相智能费控表（上海贝岭） 测试
20基于ATT7053BU计量芯片的国网单相智能费控表（上海钜泉） 测试
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明序号 产品 进展情况
21 新国网远程测试软件修改、增加功能 试运行
22 通讯测试系统2.6升级 试运行
23 南网单相计量芯片程序升级 开发
24 南网三相电子式（内置载波）海南表 开发
25 基于RN8209C计量芯片的国网单相智能费控表 开发
26 新三相4428电子式预付费电能表 开发
（4）质量控制情况
1）质量控制标准
博纳电气通过了GB/T19001-2008/ISO9001：2008质量管理体系认证，并严格按照质量管理体系的要求进行产品设计、生产和检验，在产品合同评审、原材料采购、设计研发、产品制造、调试安装等多个环节均建立了完整的质量控制和检验标准。博纳电气设有独立的品质管理部门，编写了《质量手册》和《质量管理制度》，保证了质量控制体系的有效运行。在此基础上，博纳电气导入 GB/T24001-2004/ISO14001：2004环境管理体系以及 GB/T28001-2011/OHSAS18001： 2007职业健康安全管理体系认证的三位一体的管理体系，对各部门质量控制职责进行合理分配，实现了互相合作互相监督，并形成文件化管理。除此之外，为规范安全生产，博纳电气取得了昌平区安全生产监督管理局颁发的安全生产标准化证书。以下为博纳电气主要的质量标准：
序号 质量标准名称 质量标准具体规范内容
1 GB/T 19001-2008/ISO9001：2008 质量管理体系认证
2 GB/T 24001-2004/ISO14001：2004 环境管理体系认证
3 GB/T 28001-2011/OHSAS18001：2007 职业健康安全管理体系认证
4 安全生产标准化证书 安全生产标准化三级企业
除上述认证之外，根据实际情况，博纳电气产品取得了包括制造计量器具许可证等许可。
2）质量控制措施
1．原材料的采购及检验：严格按照《采购管理程序》实施。①先由计划部依据商务部提交评审过的《样品生产申请单》及《产品生产申请单》，编制批次《物资采购计划》，经总经理审批后交供应部，同时在 ERP系统中请购。②采购文件所需技术资料由研发部提供。③供应部依据ERP请购单，在合格供方名单内北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明的物资，博纳电气物料管理软件直接生成采购订单，当与供应商在采购订单上签字盖章后即形成了订货合同，外协及委托加工的由供应部签订《委外托工单》，必要时可签订技术协议、质量协议或保密协议，新选供方的采购按新供方选评流程办理。④供应部负责将《物资采购计划》、《订货单》、《委外托工单》，等采购文件保存。⑤对配套以外的需求物资，由需求部门填写《物资需求申请单》总经理批准后交供应部，同时在ERP系统中请购，供应部负责采购。当需在供方货源处对采购物资验证时，应在采购合同中说明，验证工作由供应部组织，研发部及品管部参加。⑥对验证中的不合格品，品质部，供应部会及时与供方联系处理，同时将检验不合格物料堆放在不合格品区域，IQC做好标记严防混淆，由供应部协调处理检验不合格的物料（退回厂家或更换等），执行《不合格品控制程序》。
2．原材料供应商的选择及管理：品管部对合格供方进行年度考核，被列入不合格供方，都需要供应部寻找相应的合格供方替代。供应部考虑新增供方，并提请供应商管理小组评审确认。供应部对新供方进行基本情况调查，包括其资质、规模、业内应有情况、产品声誉、价格等，并填写《供方调查表》，供供应商管理小组进行评审，确定并选择需要进行现场考察与审核的供应商。对于需要现场考察的供应商，供应商管理小组要确定考核的计划安排并组织实施；对于不需要现场考核的供应商，则直接进入《样品确认流程》，要求其送样到研发部进行样品确认。供应商管理小组按照考核计划的安排，对需要现场考核的供方进行现场考核。对于进入《样品确认流程》的供方，进行样品确认，若样品确认合格，则供应组织评审，确定是否进入《小批试用流程》。对于样品确认不合格的供方，则通知其不合格的情况，要求其整改，连续三次不满足要求的供方，予以剔除，由供应部重新开发新的厂家。小批试用通过后，则将供方列入《合格供方名单》。
对于新的合格供方，供应商管理小组按照《采购管理程序》与《供应商绩效考核方案》的规定，定期进行绩效评估。
3．成品出厂试验：对于生产复检合格的产品，生产部功检车间在转序前向品质部FQC报检。品质部按照《成品抽样检验规范》对报检的批次进行抽样（遵循集中与覆盖的原则），按照《复验出厂检验作业指导书》的要求进行功能，参数、误差、通讯等多项目的检验。
4．不合格品处理：不合格品分为产品进货检验的不合格品，过程产品的不北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明合格品，以及顾客返回的不合格品。对于各环节发现的不合格品，均严格按照《不合格品控制程序》的规定进行处置。
3）产品质量纠纷情况
博纳电气自成立以来一直严格执行国家有关法律法规、质量标准，产品符合国家质量标准和用户的要求。截止本报告书签署日，博纳电气未出现过重大产品质量纠纷及质量安全方面的行政处罚。
（5）博纳电气在行业中的竞争优势及劣势
1）博纳电气的竞争优势
1.品牌优势
博纳电气是国内智能电能表产品领域主要供应商之一，博纳电气成立以来长期专注于电工仪器仪表行业，提出“创新博纳”，依托技术、规模、质量、营销等综合实力培育的“博纳”、“banner”成为了行业内具有重要影响力的品牌之一。
博纳电气通过了ISO9001：2008质量管理体系认证，2013年通过了ISO9001：2000质量体系认证，并导入ISO14001：2004环境管理体系。博纳电气拥有各类产品使用证书36份，产品证书13份，博纳电气及其下属公司拥有注册商标6个，先后6次被评为“北京市高新技术企业”、“中关村高新技术企业”等。
2.技术优势
博纳电气拥有较强的新产品研发能力，目前已形成专利 57项，其中实用新型专利11项，软件著作权46项。博纳电气与国家电科院、华北电力大学等权威机构建立了广泛的合作关系，是华北电力大学的“大学生实践教学基地”。博纳电气与美国最大的器件生产商飞思卡尔合作，成立了博纳-飞思卡尔半导体联合实验室，还设有表计研发部、终端研发部以及国际表研发部，根据自身需求开展技术研发工作，其内部使用的运营及管理软件主要为自主研发，旗下拥有汇聚成软件、溢美软件、大成软件等软件子公司，在计量技术、软件开发与完整解决方案方面具有丰富的经验和技术积累，目前处于研发状态的产品有 12类。博纳电气的核心技术集中体现在软件开发、计量技术及完整解决方案提供等方面，包括用电信息采集系统完整解决方案技术、嵌入式系统开发技术、载波路由方案技术、电磁兼容设计技术、完整的大用户预付费系统解决方案及多渠道智能缴费和预付费技术、运营管理软件、电能计量技术等。
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明3.人才优势
博纳电气的员工中本科学历 102名，研究生学历 29名。博纳电气奉行“识贤、认贤、用贤、不因人废言”的人才观，坚持“人才是企业中最宝贵的财富”理念，并针对全体员工、新员工、车间主任、中层管理者等不同对象进行培训。
4.规模优势
博纳电气进入市场较早，经过多年持续快速发展，其主要产品智能电表和电力系统终端2014年营业收入分别达到58,245.81万元与5,016.73万元，行业集中招标模式要求企业具有较高的成本管理能力，博纳电气规模上的优势显著提高了其原料采购中的谈判地位，同时使得其有能力进行研发投入和服务管理，提高产品技术含量和销售、售后服务水平。
5.招投标管理优势
博纳电气在招投标管理上有独特的优势，在其多年的发展过程中建立了经验丰富的招投标对接部门，引进和培养了专业的招投标人才，密切关注其招标模式的变化，并与国家电网、南方电网及其各下属公司保持着良好的关系，塑造了良好的品牌形象。
6.区位优势及服务网络
博纳电气总部位于北京，有助于及时快速的对行业主要客户国家电网招标、技术、规范等行业标准变化做出准确反馈，有利于提升自身产品及服务的竞争力。
此外，由于产品已覆盖除西藏、新疆以外的全国大部分省、市、自治区，博纳电气通过建立面向全国的产品服务网络，提升自身售前、售后服务水平，提升客户满意度。
2）博纳电气的竞争劣势
公司地处北京，人力成本较高。
（7）企业历史年度财务分析
1)资产配置和使用情况
1.经营性资产的配置和使用情况
公司经营性固定资产占总资产的比例为6.00%。包括是房屋建筑物、车辆、机器设备及电子设备。其中房屋建筑物占总资产比例为3.71%，为生产、办公用房；车辆占总资产比例为0.40%，为商务办公用车；机器设备占总资产比例为北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明1.76%，主要为三相采集终端测试装置、老化车、单相电能表校验装置、伺服节能注塑机等；电子设备占总资产比例为0.13%，主要为办公家具和办公用电脑、空调、打印机等。以上设备均能满足使用要求。
2.非经营性资产负债和溢余资产的配置和使用情况
①公司非经营性资产包含商品住宅、游艇、博纳电力股权转让款、关联单位往来款及华电综合办公楼楼、办公楼用地和预收华电综合楼工程款缴纳的税费。
a.商品住宅位于北京市海淀区民族学院南路19号4号楼12层1205，建筑面积70平方米，账面原值4,109,172.00元，账面净值3,995,313.71元。房屋产权证号为X京房权证海字第428350号。房屋目前处于出借状态。
b.游艇账面原值3,799,576.12元，账面净值1,250,766.52元。船舶识别号为CN20065510124，登记号码为140012000063，船舶目前停靠在青岛。船舶所有权登记证书证载船舶所有权人为韩明，韩明已出具说明，承诺该游艇属北京博纳电气股份有限公司所有。
c.北京博纳电气股份有限公司其他非流动资产账面价值为33,500,000.00元，为尚未取得的国电博纳（北京）电力设备有限公司股权转让款。
d.属于非经营性资产的往来款为北京博纳电气股份有限公司及其各子公司
应收关联方的非经营性款型，往来款情况详见下表：
单位：元
往来款单位 溢美四方 国电大成 汇聚成软件 博纳电子 博纳电气 合计国电博纳（北京）电力设备有
7,800,000.00 28,000,000.00 840,000.00 2,619,203.10 56,612,025.77 95,871,228.87限公司
上海特玛兰电气有限公司 8,100,000.00 8,100,000.00上海博纳杰陈电气有限公司 8,800,000.00 20,000,000.00 47,224,618.11 76,024,618.11天津博纳仪器仪表有限公司 207,500.00 207,500.00合计 7,800,000.00 36,800,000.00 8,940,000.00 22,619,203.10 104,044,143.88 180,203,346.98e.根据北京博纳电子有限公司与北京华北电力实业总公司于2010年签订的
资产转让协议，北京博纳电子有限公司在其合法拥有的工业用地为北京华北电力实业总公司建造综合办公楼。目前该房屋已建造完成并交付使用，但产权交割存在困难，故认为该办公楼、办公楼占用的土地使用权及已缴纳的相关税费为非经营性资产。
②公司溢余性资产包含溢余长期投资
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明北京博纳自由飞翔软件技术开发有限公司及天津博纳仪器仪表有限公司成
立后，尚未开始经营，且未来经营预测过程中未考虑以上两家公司对经营状况的影响，故以其基准日2015年2月28日净资产作为溢余长期投资。企业的资产、负债、权益状况见下表：
单位：元
资产总计 负债总计 净资产
北京博纳自由飞翔软件技术开发有限公司 2,003,107.20 806.80 2,002,300.40天津博纳仪器仪表有限公司 16,424,011.53 6,656,850.00 9,767,161.53合计 18,427,118.73 6,657,656.80 11,769,461.93③华电综合楼预收款
根据北京博纳电子有限公司与北京华北电力实业总公司于2010年签订的资
产转让协议，北京博纳电子有限公司在其合法拥有的工业用地为北京华北电力实业总公司建造综合办公楼。目前该房屋已建造完成并交付使用，但产权交割存在困难，故认为已预收的房屋款存在返还风险，综合溢余性资产考虑，确认该预收款属于非经营性负债。
④属于非经营性负债的往来款为北京博纳电气股份有限公司及其各子公司应付关联方的非经营性款型，往来款情况详见下表：
金额单位：万元
序号 科目名称 资产名称 账面价值
1 其他应付款 天津博纳仪器仪表有限公司 52.89 2 其他应付款 北京博纳自由飞翔软件技术开发有限公司 190.00合计 242.89⑤公司目前账面货币资金（含短期理财）为 8,759.45万元，高于企业正常运营所需的货币资金额，目前该部分货币资金短期内无具体利用项目。
⑥公司目前账面有息负债金额为17,720.00万元，均为短期借款。
2)企业近年来资产负债状况及经营成果
近两年及评估基准日的资产负债（合并）概况如下：
金额单位：人民币万元资产 2013年12月31日2014年12月31日2015年2月28日流动资产 69,563.20 81,593.13 78,268.44北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明非流动资产： 15,535.74 18,066.89 18,366.18其中：持有至到期投资
长期股权投资 1,065.00
固定资产 5,481.72 6,432.78 6,326.81在建工程 209.45 741.57 788.55无形资产 178.78 2,037.71 2,029.43长期待摊费用 62.45 60.37递延所得税资产 278.76 304.69 673.32其他非流动资产 8,322.04 8,487.71 8,487.71资产总计 85,098.94 99,660.03 96,634.62流动负债 50,762.06 55,993.46 53,132.32非流动负债 644.94 644.94负债合计 50,762.06 56,638.39 53,777.25所有者权益合计 34,336.88 43,021.64 42,857.37近两年度及2015年1-2月的利润表（合并）如下：
金额单位：人民币万元项目 2013年度 2014年度 2015年1-2月一、营业收入 63,094.00 63,338.38 3,856.53减：营业成本 43,676.13 45,329.43 2,773.87营业税金及附加 221.28 387.75 80.54销售费用 3,565.19 2,970.72 142.63管理费用 5,233.75 6,961.29 1,648.51财务费用 1,100.93 1,277.86 84.00资产减值损失 373.30 -119.03 -72.36加：公允价值变动收益
投资收益 32.93 3,244.20 19.18二、营业利润 8,956.34 9,774.56 -781.49加：营业外收入 948.02 885.83 248.58减：营业外支出 101.50 3.68
其中：非流动资产处置损失
三、利润总额 9,802.86 10,656.71 -532.90减：所得税费用 720.54 777.32 -368.63四、净利润 9,082.32 9,879.39 -164.27注：以上数据经北京兴华会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具号标准无保留意见审计报告。
3)资产结构分析
评估基准日，资产结构情况见下表：
金额单位：人民币万元北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明资产类别 金额 比例
货币资金 1,839.38 1.90%
应收票据 6.00 0.01%
应收账款 34,827.05 36.04%
预付款项 722.20 0.75%
其他应收款 18,862.55 19.52%
存货 12,225.37 12.65%
其他流动资产 9,785.89 10.13%
流动资产合计 78,268.44 80.99%
固定资产 6,326.81 6.55%
在建工程 788.55 0.82%
无形资产 2,029.43 2.10%
长期待摊费用 60.37 0.06%
递延所得税资产 673.32 0.70%
其他非流动资产 8,487.71 8.78%
资产总计 96,634.62 100.00%
从上表的数据可以看出，流动资产占80.99%，固定资产占6.55%，在建工程占0.82%，无形资产占2.10%，长期待摊费用占0.06%，递延所得税资产占0.70%，其他非流动资产占8.78%。
北京博纳电气股份有限公司为一家以技术开发、推广、转让为主要业务的企业。行业类型决定了企业在经营过程中存货数量及所占金额较大，客户多为电网企业，付款周期较长，致使流动资产占总资产比例较高；企业的固定资产主要为厂房、生产设备，在建工程主要为蓟县分公司已完工尚未结转的厂房；无形资产主要为企业持有的土地使用权，长期待摊主要为在厂区内搭建的简易库房，其他非流动资产为已签订协议，待转让国电博纳（北京）电力设备有限公司的股权及代建的综合办公楼。博纳电气土地、房屋等以原始取得价格入账，由于取得时间较早，取得价格较低，设备折旧年限较短，以上决定了实物资产在资产总量中比例较低。
4)偿债能力分析
短期、长期偿债能力指标见下表：
指 标 2013年12月31日 2014年12月31日 2015年2月28日
流动比率 1.37 1.46 1.47
速动比率 1.12 1.25 1.24
资产负债率 59.65% 56.83% 55.65%
从上表的数据可以看出，北京博纳电气股份有限公司的流动比率及速动比率北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明都是呈上升趋势，资产负债率呈下降趋势，各种比例都呈现出企业的长、短期偿债能力均有所上升。
5)资产营运能力分析
最近两年的营运能力指标情况见下表：
指 标 2013年12月31日 2014年12月31日
应收账款周转率（次） 2.25 1.76
应收账款周转天数（天） 163 207
流动资产周转率（次） 0.91 0.84
营运能力反映资金的周转状况，可了解企业的营业状况及经营管理水平，营运能力也能反映企业经营业务创造利润的能力。
从上表的数据可以看出，营运能力指标中，应收账款周转率、应收账款周转天数及流动资产周转率基本平稳。通过 Wind系统查询，电气部件与设备行业，应收账款周转率（次）为3.45，应收账款周转天数（天）为165.3，企业营运能力与同行业相比较差。
6)盈利能力分析
②主营业务收入、成本分析
近两年收入及成本情况见下表：
金额单位：人民币万元指 标 2013年度 2014年度
主营业务收入 62,976.70 63,306.14主营业务成本 43,639.15 45,321.99企业获利能力是指企业赚取利润的能力。赢利是企业的重要经营目标，是企业生存和发展的物质基础。
从上表可以看出，公司2013年至2014年主营业务收入保持平稳，主营业务成本呈上升趋势。
③主营业务盈利指标分析
近两年营业利润率及净利润率情况见下表：
指 标 2013年度 2014年度
营业利润率 14.20% 15.43%
净利润率 14.39% 15.60%
由上表的分析可以看出：最近两年的营业利润率保持在15%左右，稍有上升，净利润率与营业利润率趋势趋同，主要由于近两年销售额基本持平。
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明④期间费用分析
近两年期间费用比较情况见下表：
指 标 2013年度 2014年度
销售费用比率 5.65% 4.69%
管理费用比率 8.30% 10.99%
财务费用比率 1.74% 2.02%
由上表的分析可以看出：各期间销售费用比率降低，管理费用比率增长，财务费用比率基本稳定。销售费用比率降低主要由于公司加强了对销售费用审批管理；2014年博纳电气管理费用中包含 IPO费用，导致管理费用比率上升；财务费用比率略有上升，主要是企业在 2014年筹资新建厂房及生产线，导致全年平均有息负债金额增加。
7)成长能力分析
2014年度各项指标的成长比率情况见下表：
指 标 2014年度
主营业务收入增长率 0.39%
主营业务成本增长率 3.79%
销售费用增长率 -16.67%
管理费用增长率 33.01%
财务费用增长率 16.07%
由上表的分析可以看出：主营业务收入基本稳定，主营业务成本增长率、管理费用增长率及财务费用增长率呈上升状态，销售费用增长率呈下降状态。
8、收益法评估结果
按照收益途径，采用现金流折现方法（DCF）对北京博纳电气股份有限公司的股东全部权益价值进行了评估，在评估基准日，北京博纳电气股份有限公司的股东全部权益价值为130,379.59万元。
四、评估结论及分析
根据国家有关资产评估的规定，本着独立、公正和客观的原则及必要的评估程序，对北京博纳电气股份有限公司的股东全部权益价值进行了评估。本次评估采用了资产基础法和收益法，评估结论根据以上评估工作得出，其评估结果如下：（一）评估结论
1、资产基础法
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明截止评估基准日2015年2月28日，在持续经营条件下，北京博纳电气股份有限公司经审计的总资产账面价值87,504.11万元，总负债账面价值 47,186.98万元，净资产账面价值40,317.13万元。经资产基础法评估，北京博纳电气股份有限公司总资产评估价值99,595.77万元，增值12,091.66万元，增值率13.82%；
总负债评估价值 47,186.98万元，无增减值变化；净资产评估价值 52,408.79万元，增值12,091.66万元，增值率29.99%。详见下表：
资产评估结果汇总表
被评估单位：北京博纳电气股份有限公司 金额单位：万元
账面价值 评估价值 增减值 增值率%
项目
A B C=B-A D=C/A×100%流动资产 76,129.65 76,508.15 378.50 0.50非流动资产 11,374.46 23,087.62 11,713.16 102.98其中：长期投资 2,985.00 14,718.50 11,733.50 393.08固定资产 3,753.65 3,757.63 3.98 0.11在建工程 763.55 773.05 9.50 1.24无形资产 296.78 298.19 1.41 0.48长期待摊费用 60.37 60.37 - -递延所得税资产 165.11 129.88 -35.23 -21.34其他非流动资产 3,350.00 3,350.00 - -资产总计 87,504.11 99,595.77 12,091.66 13.82流动负债 47,186.98 47,186.98 - -非流动负债
负债总计 47,186.98 47,186.98 - -净资产（所有者权益） 40,317.13 52,408.79 12,091.66 29.99经资产基础法评估，北京博纳电气股份有限公司股东全部权益价值为52,408.79万元。
2、收益法
截止评估基准日2015年2月28日，在持续经营前提下，经收益法评估，北京博纳电气股份有限公司股东全部权益价值的评估结果为 130,379.59万元，增值90,062.46万元，增值率223.39%。
3、评估结果的确定
经对资产基础法和收益法两种评估结果的比较，收益法与资产基础法的评估价值相差77,970.80万元，差异率为148.77%。收益法侧重企业未来的收益，是北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明在评估假设前提的基础上做出的，而成本法侧重企业形成的历史和现实，因方法侧重点的本质不同，造成评估结论的差异性。
资产基础法是从静态的角度确定企业价值，而没有考虑企业的未来发展与现金流量的折现值，也没有考虑到其他未记入财务报表的因素，如企业技术储备、专有技术平台以及人才资源、合作伙伴、稳定的客户群等因素，往往使企业价值被低估。
收益法评估中，不仅考虑了已列示在企业资产负债表上的所有有形资产、无形资产和负债的价值，同时也考虑了资产负债表上未列示的企业技术储备、专有技术平台以及人才资源、合作伙伴、稳定的客户群等商誉。采用收益法的结果，更能反映出北京博纳电气股份有限公司的真实企业价值，所以，本次评估以收益法评估结果作为价值参考依据，即北京博纳电气股份有限公司的股东全部权益评估价值为130,379.59万元。
（二）资产基础法评估结论与账面价值比较变动情况及原因
1、评估结果与账面价值比较变动情况
评估结果与账面价值比较，增值 12,091.66万元，增值率为29.99%。与账面价值比较，其中：
（1）流动资产：评估价值为76,508.15万元，与账面价值比较增值 378.50万元，增值率为0.50%。
（2）长期股权投资：评估价值为 14,718.50万元，与账面价值比较增值11,733.50万元，减值率为393.08%。
（3）固定资产：评估价值为3,757.63万元，与账面价值比较增值3.98万元，增值率为0.11%。
（4）在建工程：评估价值为773.05万元，与账面价值比较增值9.50万元，增值率为1.24%。
（5）无形资产：评估价值为298.19万元，与账面价值比较增值1.41万元，增值率为0.48%。
（6）递延所得税资产：评估价值为129.88万元，与账面价值比较减值35.23万元，减值率为21.34%。
（7）长期待摊费用：评估价值为60.37万元，与账面价值比较无增减值变北京国融兴华资产评估有限责任公司地址：北京市西城区裕民路18号北环中心703室
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北京博纳电气股份有限公司股权项目评估说明化。
（8）其他非流动资产：评估价值为 3,350.00万元，与账面价值比较无增减值变化。
（9）负债：评估价值为 47,186.98万元，与账面价值比较无增减值变化。
2、评估结果分析
评估结果与委评资产的账面价值比较，出现部分增减值。
主要表现在以下几方面：
（1）流动资产，主要是因为存货按市场价值进行评估而导致流动资产评估增值。
（2）长期股权投资，主要是因为被投资单位评估增值，整体呈现增值。
（3）固定资产增值主要原因：
1）房屋建筑物
①转建的协商建筑造价偏高则造成评估减值。
②原房屋建后转村委会以抵代土地的使用权租金，现又转回到企业，则房屋折旧提取较少造成评估减值。
2）设备
①企业设备、车辆及电子设备折旧年限和评估经济寿命年限存在一定差异。
②部分车辆及电子设备采用市场法进行评估，造成评估原值减值。
（4）在建工程，主要是企业未考虑资金成本，导致评估增值。
（5）递延所得税资产，评估减值主要是因为存货以市场法评估导致评估减值。
（三）股东全部权益价值流动性的考虑
本次评估在确定北京博纳电气股份有限公司的股东全部权益价值时，未考虑股权流动性等特殊交易对股权价值的影响。
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