龙蟒佰利联集团股份有限公司
Lomon Billions Group Co.,Ltd
公开发行可转换公司债券
募集资金运用的可行性分析报告
二零一八年五月
目录
目录 .............................................................. 2一、本次募集资金使用计划 .......................................... 3二、本次募集资金投资项目的实施背景 ................................ 4（一）发展氯化法钛白粉生产符合国家产业政策，有利于引领行业转型升级发展 ........................................................................................................................ 4（二）国内外钛白粉市场需求旺盛，保障我国钛白粉行业的持续增长 ........ 4（三）国内环保政策趋严，进一步促进国内钛白粉行业向氯化法钛白粉生产转型的发展需求 .................................................................................................... 5（四）上市公司业务规模的迅速扩大需要流动资金的持续支持 .................... 5三、本次募集资金投资项目的基本情况 ................................ 5（一）20万吨/年氯化法钛白粉生产线项目 ..................................................... 51、项目基本情况 .......................................................................................... 52、项目必要性与可行性分析 ...................................................................... 63、实施该项目的核准情况 .......................................................................... 8（二）补充流动资金项目 .................................................................................... 81、项目基本情况 .......................................................................................... 82、必要性与可行性分析 .............................................................................. 8四、本次公开发行对公司经营管理和财务状况的影响 ..................... 9（一）对公司经营管理的影响 ............................................................................ 9（二）对公司财务状况的影响 ............................................................................ 9五、结论 .......................................................... 9
龙蟒佰利联集团股份有限公司（以下简称“龙蟒佰利”、“上市公司”、“公司”）主要从事钛白粉、锆制品和硫酸等产品的生产与销售，是国内唯一一家同时具有硫酸法和氯化法生产工艺的大型钛白粉生产企业，目前钛白粉生产规模亚洲第一、世界第四，拥有“雪莲牌”和“蟒牌”两个国内钛白粉行业的知名品牌，并在技术、市场、循环经济、质量等方面均具有较强的核心竞争优势。
近年来，公司致力于核心竞争力的全面提升：2014年，引入Huntsman（亨斯迈）TR52钛白粉生产技术，有力提升了公司在高档硫酸法金红石钛白粉领域的国际竞争力；2016年，通过非公开发行股份募集资金收购四川龙蟒钛业股份有限公司100%股权，实现产业资源横向与纵向整合，成为亚洲最大的钛白粉企业；2017年，一期6万吨/年氯化法钛白粉生产项目实现达标达产，系统运行稳定，产量和运行时间均创新高，成为国内目前运行最为稳定、续建规模最大的氯化法钛白粉生产项目，从而引领国内的产业转型升级。
为了进一步提升公司核心竞争力，扩大业务规模，打造中国钛白粉国际顶级巨头，并优化公司财务结构，增强公司资金实力，为公司未来的提速发展奠定坚实的基础，公司拟公开发行可转换公司债券募集资金，扣除相关发行费用后用于20万吨/年氯化法钛白粉生产线项目和补充流动资金。公司董事会对本次发行可转换公司债券募集资金运用的可行性分析如下：
一、本次募集资金使用计划
本次发行募集资金总额不超过人民币 185,374.03万元（含 185,374.03万元），扣除发行费用后全部用于以下项目：
单位：万元
||||||
|-|-|-|-|-|
|||||拟以募集资金|
|序号|项目名称||总投资额||
|||||投入金额|
|1|20万吨/年氯化法钛白粉生产线项目||180,000.00|129,774.03|
|||||不超过|
|2|补充流动资金||55,600.00||
|||||55,600.00|
|||235,600.00|||

为抓住市场有利时机，使项目尽快建成并产生效益，在本次募集资金到位前，公司可根据项目进度的实际情况通过自筹资金先行投入，并在募集资金到位后予以置换。公司董事会可根据实际情况，在不改变募集资金投资项目的前提下，对上述单个或多个项目的募集资金拟投入金额和顺序进行调整。募集资金到位后，若扣除发行费用后的实际募集资金净额少于拟投入募集资金总额，不足部分由公司以自筹资金解决。
二、本次募集资金投资项目的实施背景
（一）发展氯化法钛白粉生产符合国家产业政策，有利于引领行业转型升级发展
氯化法钛白粉生产自我国《产业结构调整指导目录（2005年本）》便被列进鼓励类项目，《产业结构调整指导目录（2011年本）》及其修正本进一步明确鼓励单线产能3万吨/年及以上、并以二氧化钛含量不小于90％的富钛料（人造金红石、天然金红石、高钛渣）为原料的氯化法钛白粉生产。而我国目前的钛白粉生产仍以硫酸法为主，氯化法钛白粉生产多年来受技术和装备的限制，截至目前尚未能大规模生产与推广。因此，发展氯化法钛白粉生产符合国家产业政策，且对我国钛白粉行业的产业结构调整和转型升级发展具有引领作用。
（二）国内外钛白粉市场需求旺盛，保障我国钛白粉行业的持续增长
近年来，我国供给侧改革各项工作有效推进，钛白粉下游行业涂料、塑料等产量持续增长。同时，随着欧美经济复苏对国际钛白粉需求的刺激，我国钛白粉出口量高速增长。我国钛白粉下游市场需求的持续增长和国际钛白粉市场需求复苏刺激我国钛白粉出口量的高速增长，为我国钛白粉行业的持续增长奠定了坚实基础。
（三）国内环保政策趋严，进一步促进国内钛白粉行业向氯化法钛白粉生产转型的发展需求
我国目前的钛白粉生产仍以硫酸法为主，而硫酸法钛白粉生产自我国《产业结构调整指导目录（2011年本）》便被列进限制类项目，限制新增产能。近年来，我国环保要求和监管不断加强，落后不达环保标准的硫酸法钛白粉产能逐渐被淘汰，且2017年以来，我国各地方相关单位陆续开展大气污染综合治理攻坚行动，要求国内多家硫酸法钛白粉生产企业在不同时间段限产限排或停产，从而进一步促进了我国钛白粉行业向氯化法钛白粉生产转型的发展需求。
（四）上市公司业务规模的迅速扩大需要流动资金的持续支持
近几年，我国钛白粉行业景气发展，公司业务发展顺利，业务规模迅速扩大，营业收入逐年增长，公司流动资金需求也随之持续增长。随着前述20万吨/年氯化法钛白粉生产线项目的完成和投产，公司业务规模将进一步扩大，从而带来对流动资金的大量需求，仅依靠利润滚存积累和股东增资已难以满足公司业务快速发展的需要。为保证公司现有业务的稳步增长、后续业务的顺利发展以及保持公司的核心竞争优势，公司需具备充足的流动资金支持。
三、本次募集资金投资项目的基本情况
本次发行募集资金总额不超过人民币 185,374.03万元（含 185,374.03万元），扣除发行费用后全部用于以下项目：
（一）20万吨/年氯化法钛白粉生产线项目
1、项目基本情况
公司20万吨/年氯化法钛白粉生产线项目总投资金额180,000万元，拟使用本次发行募集资金投入 129,774.03万元，其余资金由公司自筹资金投入，建设期为2年。
2、项目必要性与可行性分析
（1）迎合持续增长的国内外钛白粉市场需求，提高公司盈利规模
近年来，我国钛白粉下游行业涂料、塑料等产量呈持续增长趋势，至 2017年，我国涂料、塑料制品产量分别达1,794.03万吨和6,983.80万吨，最近6年复合增长率分别达7.90%和2.86%。同时，我国钛白粉出口量呈高速增长趋势，至2017年，我国钛白粉出口量达83.00万吨，最近6年复合增长率达17.63%。
具体情况如下图所示：
数据来源：wind资讯。
公司实施 20万吨/年氯化法钛白粉生产线项目符合持续增长的国内外钛白粉市场需求，并可凭借公司既有的技术、市场、循环经济、质量、品牌等优势，迅速扩大公司业务规模，进一步巩固公司的市场地位，提高公司的盈利规模。
（2）优化产品结构，增强品牌的国际影响力，提高国际市场竞争力，降低硫酸法钛白粉限产限排的不利影响
截至目前，公司钛白粉生产规模亚洲第一，世界第四，但在世界前五大钛白粉企业中，公司氯化法钛白粉生产规模占比确是最小的。其中世界第一和第二大钛白粉企业的生产工艺全部采用氯化法，世界第三和第五大钛白粉企业氯化法生产工艺占比分别为40%和82%，公司氯化法钛白粉生产工艺占比仅10%左右，但却已是国内目前运行最为稳定、续建规模最大的氯化法项目。
公司实施20万吨/年氯化法钛白粉生产线项目可优化产品结构，使其氯化法生产规模提高到26万吨/年，占比提升到35%左右，同时作为亚洲生产规模最大的氯化法钛白粉企业参与国际高端市场的竞争，可增强公司品牌的国际影响力，提高公司的国际市场竞争力。
另一方面，公司焦作基地硫酸法钛白粉生产线曾收到焦作市工业和信息化委员会《关于印发焦作市工业和信息化系统2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚及工业企业错峰生产实施方案的通知》（焦工信【2017】173号）文件要求，自2017年11月15日-2018年3月15日限产限排30%（以2017年8月为基数），公司因此减少钛白粉产量约2-2.4万吨。公司实施20万吨/年氯化法钛白粉生产线项目，可使氯化法钛白粉生产规模增加，从而降低公司硫酸法钛白粉限产限排对公司正常生产造成的不利影响，增加公司的抗风险能力。
（3）抢占先机，巩固行业领先地位，保障持续盈利能力和规模
近年来，国内硫酸法钛白粉与进口氯化法钛白粉的价差呈逐渐缩小的趋势，若二者的价差逐渐消失，国内硫酸法钛白粉企业将面临品质更佳的国际氯化法钛白粉企业的强力竞争与冲击。公司实施20万吨/年氯化法钛白粉生产线项目，可凭借既有的国内市场优势抢占先机，扩大品牌影响力，巩固行业领先地位的同时，保障公司的持续盈利能力和规模。
（4）充分利用生产工艺优势，进一步增强公司核心竞争力，为公司业绩的不断增长奠定良好的基础
公司拥有“国家矿产资源综合利用示范基地”和“钛白粉清洁生产工艺与技术国家地方联合工程实验室”两大国家级的示范基地和实验室，并拥有钛白粉生产及钒钛磁铁矿高效综合利用等技术专利130余项，多年的运营经验使公司具备较为成熟、领先的大规模硫酸法钛白粉生产和氯化法钛白生产的设计、安装和开车能力。目前，公司是国内唯一一家同时具有硫酸法和氯化法生产工艺的大型钛白粉生产企业，其中氯化法生产是国内目前运行最为稳定、续建规模最大的。因此，公司实施20万吨/年氯化法钛白粉生产线项目，有利于公司充分利用生产工艺优势，进一步增强公司核心竞争力，为公司业绩的不断增长奠定良好基础。
3、实施该项目的核准情况
公司 20万吨/年氯化法钛白粉生产线项目已取得河南省企业投资项目备案证明，项目代码为2017-410803-26-03-041233。
（二）补充流动资金项目
1、项目基本情况
公司拟将本次发行募集资金中不超过 55,600.00万元用于补充流动资金项目，该项目投入资金未超过本次发行募集资金总额的30%。
2、必要性与可行性分析
（1）优化财务结构，降低财务风险
公司通过发行可转换公司债券募集资金补充流动资金，可以有效降低经营风险，增强公司抵抗风险的能力，实现公司长期稳定发展，降低流动资金需求对公司营运的压力，从而进一步优化财务结构。
（2）降低利息支出，提升盈利能力
截至 2018年 3月 31日，公司短期借款、一年内到期的非流动负债分别为 319,335.15万元、41,700.00万元，合计 361,035.15万元，占负债总额的比例分别为45.49%、5.94%，合计达51.43%。大量的银行贷款使公司负担较高的融资成本，使得公司最近三年利息支出金额较大。利用本次发行可转换公司债券募集资金补充流动资金，可以有效降低公司对借款资金的需求，减少利息支出，提高经营业绩。
（3）缓解资金压力，保障业务的持续发展，进一步提高公司持续盈利能力 2015-2017年公司营业收入分别达 263,453.22万元、413,555.96万元、 1,025,750.95万元，年复合增长率达97.32%，2015-2017年公司流动资金随营业收入而逐年增长，分别达 59,304.13万元、165,994.06万元、241,246.92万元，平均占比达到28.72%。随着公司业务规模的持续增长，公司需要维持较大
的流动资金规模以支持现有业务的顺利发展。加之前述20万吨/年氯化法钛白粉生产线项目的完成和投产，公司业务规模将进一步扩大，从而带来对流动资金的大量需求。公司拟将部分募集资金用于补充流动资金项目，有利于保障公司业务的持续发展，进一步提高公司持续盈利能力。
四、本次公开发行对公司经营管理和财务状况的影响
（一）对公司经营管理的影响
本次募集资金投资项目符合国家产业政策和公司整体战略发展，具有较好的市场发展前景和经济效益。从公司经营管理的角度来看，项目的实施能优化公司产品结构、增强品牌影响力、巩固行业地位、保障持续盈利能力和规模，有助于公司抓住持续增长的国内外钛白粉市场需求、我国不断加强的环保要求和监管环境以及进口冲击带来的转型升级发展机遇，同时提升公司的市场地位、品牌价值及国际影响力，为公司实现战略发展目标奠定基础。本次公开发行募集资金的运用合理、可行，符合本公司及全体股东的利益。
（二）对公司财务状况的影响
本次公开发行可转换公司债券能进一步扩大公司的资产规模，公司负债也将有所增长，随着未来可转换公司债券持有人陆续实现转股，净资产规模相应增加，财务结构进一步优化，为公司未来持续、健康发展奠定基础。另外，伴随募集资金投资项目的完成，实现公司主营业务的初步转型升级发展，能促进公司收入规模与利润水平的提升，本次发行能增强公司可持续发展能力，符合全体股东利益。
五、结论
本次发行募集资金投资项目符合国家产业政策和公司战略发展需要，与公司现有主营业务紧密相关，项目的实施有助于公司抢占市场先机，进一步巩固市场领导者地位；有助于公司充分发挥核心竞争力优势，增加销售收入，增厚业绩利润，形成品牌影响力，促进公司的可持续发展，为投资者带来稳定、丰厚的回报。
本次发行募集资金投资项目的建设在技术上是可靠的、经济上是可行的，能够产
生良好的经济效益和社会效益。
龙蟒佰利联集团股份有限公司董事会2018年5月17日