公司债务压力较大。截至2016年12月31日，
公司资产负债率和总资本化比率分别为
82.93%和76.65%，杠杆比率仍于处于较高水
平；长短期债务比由上年末的3.31上升至4.04，
债务期限结构不尽合理，短期债务压力依然较
大。
2 安阳钢铁股份有限公司
信用评级报告声明
中诚信证券评估有限公司（以下简称“中诚信证评”）因承做本项目并出具本评级报告，特此如下声明：
1、除因本次评级事项中诚信证评与评级委托方构成委托关系外，中诚信证评、评级项目组成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观、独立、公正的关联关系。
2、中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务，并有充分理由保证所出具的评级报告遵循了客观、真实、公正的原则。
3、本评级报告的评级结论是中诚信证评遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定，依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断，不存在因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响而改变评级意见的情况。本评级报告所依据的评级方法在公司网站（www.ccxr.com.cn）公开披露。
4、本评级报告中引用的企业相关资料主要由发行主体或/及评级对象相关参与方提供，其它信息由中诚信证评从其认为可靠、准确的渠道获得。因为可能存在人为或机械错误及其他因素影响，上述信息以提供时现状为准。中诚信证评对本评级报告所依据的相关资料的真实性、准确度、完整性、及时性进行了必要的核查和验证，但对其真实性、准确度、完整性、及时性以及针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保。
5、本评级报告所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察，如有的话，应该而且只能解释为一种意见，而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议。
6、本评级报告所示信用等级自本评级报告出具之日起至本期债券到期兑付日有效；同时，在本期债券存续期内，中诚信证评将根据《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定是否调整信用等级，并按照相关法律、法规对外公布。
3 安阳钢铁股份有限公司
从供给层面看，由于钢铁行业进入寒冬导致部行业分析
分钢厂被迫停产，2016年初社会钢材库存量降至近2016年以来，钢铁行业低社会库存量及下游
年最低点，短期内出现供需错配情况；钢铁行业去需求量增加刺激钢铁价格阶段性回暖，部分
产能政策的推进也为整个行业转型脱困提供了较钢企实现大幅减亏或扭亏
好的外部环境，2016年全行业去产能目标为 4,500钢铁行业为典型的周期性行业，发展与宏观经
万吨，2016年1~12月全国已累计压减粗钢产能济发展的正相关性非常显著。2015年，在宏观经济
6,500万吨，远超全年任务量。但是目前产能淘汰增速趋缓的态势下，钢铁行业下游需求疲软，寒冬
主要集中于落后、无效产能，随着钢企利润的阶段加剧。2016年，钢铁行业深入推进供给侧改革，大
性回暖，部分已停产企业恢复生产导致中国钢铁产力化解过剩产能，各项政策措施陆续出台，市场出
量尚未明显下降，反而出现了产能下降产量增长的现积极变化。根据中钢协统计数据，2016年我国粗
情况。2017年《政府工作报告》提出要扎实有效去钢、生铁和钢材累计产量分别为8.08亿吨、7.01亿
产能，再压减钢铁产能 5000万吨左右。中诚信证吨和11.38亿吨，分别较上年上涨0.56%、1.35%和
评认为，产能淘汰尚未转变为实际的减产，供给侧1.29%；当年我国粗钢产量占全球粗钢产量的比重
改革需要进一步的推进，钢企仍面临较大的经营压约为49.60%。
力。
从需求层面看，随着“十三五”规划逐步落实、
出口方面，受国内钢材价格回升和国际贸易保PPP项目加速落地等举措，建筑、汽车、机械工业
护主义的影响，2016年钢材出口量首次出现下滑。
等主要钢铁下游行业的用钢需求有所回暖。2016年
根据中国海关总署的统计数据，2016年我国钢材出全国房地产开发投资 102,581亿元，同比增长
口10,843万吨，同比下降3.53%；进口1,321万吨，6.90%，投资增速明显回升。下游汽车行业方面，
同比增长3.36%；全年粗钢净出口量9,522万吨，较据中国汽车工业协会统计，2016年我国全年累计生
上年下降4.42%；全年钢材出口金额为544.72亿美产汽车2,811.9万辆，同比增长14.46%；全年销售
元，同比下降13.30%，贸易条件有所恶化。另外，汽车2,802.8万辆，同比增长13.65%，分别高于上
2016年我国钢铁出口产品遭遇来自20个国家和地年同期11.21个百分点和8.79个百分点，呈现较快
区发起的48起贸易救济调查，其中反倾销案件32增长。铁路投资方面，根据铁路建设“十三五”规划，
起，反补贴案件9起，保障措施案件7起，贸易摩擦“十三五”期间全国新建铁路不低于 2.3万公里，总
数量和上年相比明显提升。
投资不低于 2.8万亿元，铁路投资仍对钢铁需求起
图2：2008年以来中国钢材净出口情况到一定稳定作用。2016年我国粗钢表观消费量为
单位：万吨 7.13亿吨，同比增长1.27%。但目前宏观经济仍处
于筑底阶段，下游需求或将受到一定负面影响，中
诚信证评将对钢材需求回暖的持续性保持关注。
图1：2008年以来我国粗钢表观消费量增长情况
单位：万吨、%
资料来源：聚源终端，中诚信证评整理
钢材价格方面，2016年以来，受到宏观经济政策、供给侧改革及短期钢材社会库存量较低等多因素刺激，钢材需求阶段性回暖，短期内出现供需错
配情况，钢材价格大幅反弹，以螺纹钢为例，年末
资料来源：聚源终端，中诚信证评整理 国内均价已由年初的1,996元/吨涨至3,315元/吨，涨
4 安阳钢铁股份有限公司
幅超过60%；Myspic钢材综合价格指数升至127.70， 末，国内进口铁矿石（63%巴西粗粉-天津港）价格同比增长74.86%。 由年初的 345元/吨上涨至 655元/吨。随着进口矿图3：近年来中国主要钢材品种价格走势情况 价格走高，国产铁矿石也基本呈现上涨趋势。2016单位：元/吨 年末，MyIpic铁矿石综合价格指数为81.60，同比增长60.00%。中诚信证评认为，受外部供需矛盾影响，当前国际铁矿石显现供大于求的买方市场特征，短期内进口矿价仍将保持低位震荡态势。
图4：近年来国内外铁精粉价格走势情况单位：元/吨资料来源：聚源终端，中诚信证评整理
2016年以来，钢铁行业去产能和企业降本措施
的积极效应逐步显现，同时钢材价格有所回暖，部
分钢企实现大幅减亏或扭亏，根据中钢协统计数
据，2016年1~9月，大中型钢铁企业实现销售收入
1.99万亿元，利润252.06亿元，同比扭亏。
中诚信证评认为，受短期钢材社会库存量较低
资料来源：聚源终端，中诚信证评整理
以及钢铁行业下游需求量增加影响，钢铁价格阶段 作为钢材生产所需的主要原燃料之一，吨钢材性回暖，部分钢企实现大幅减亏或扭亏。但在宏观 成本中焦炭所占比重为15~20%。近年来，受煤炭经济增速放缓的环境下，目前市场供大于求的矛盾 产能过剩影响，焦炭价格低位持续了较长时间，在仍然突出，钢材需求的阶段性回暖对钢材价格反弹 一定程度上缓解了钢铁冶炼企业的成本压力。但的支撑有限，短期内钢材价格仍将在底部波动；长 2016年二季度以来，276天生产的规定令煤炭供给期看，供给侧改革的效果体现将有望带动钢材价格 日益趋紧，煤炭行业加快去产能节奏，严格落实供有所上涨。 给侧改革令产量大幅下降。受此影响，焦炭价格持续大幅上涨，截至 2016年末，国内二级冶金焦价我国铁矿石对外依存度维持高位，国际矿价
格约 2,000元/吨；Mysteel焦炭价格综合指数由年反弹和焦炭价格快速上涨为钢企的生产及盈
初的 626.96增长至1,982.9，均较年初大幅上涨。
利能力带来负面影响
焦炭价格的快速上涨对钢铁企业的生产及盈利能受国内铁矿石品位不高、产量不足影响，中国
力带来一定负面影响，中诚信证评将对此保持关铁矿石对外依存度一直维持高位，2015年我国铁矿
注。
石对外依存度达78.5%。根据海关总署统计，当年
图5：近年来中国主要焦炭价格走势情况我国铁矿砂及其精矿进口量为9.53亿吨，同比增长
单位：元/吨2.20%。2016年我国铁矿砂及其精矿进口量为10.24
亿吨，同比增长7.45%。预计铁矿石对外依存度较
高的情形短期内不会发生太大变化。价格方面，
2016年上半年，随着钢材价格波动，铁矿石价格亦
呈先升后降态势，7月以来，随着焦煤焦炭价格强
势上行，国内钢厂为控制成本，增加中高品位进口
粉矿用量，推动了铁矿石价格走强。截至 2016年
资料来源：聚源终端，中诚信证评整理
5 安阳钢铁股份有限公司
中诚信证评认为，2016年下半年以来铁矿石价 诚信证评也注意到，钢铁行业产能屡削不减的主要格反弹和焦炭价格快速上涨，对钢企盈利能力造成 原因在于地方政府为了保就业、保增长，实现经济一定冲击；全球铁矿石仍存在供需失衡和产能过剩 效益和政绩，使得违规产能有了出现和生存的基等问题，未来价格仍将持续波动，中诚信证评对此 础。因此，尽管此次《脱困意见》无论在产能削减保持关注。 规模，还是在产能削减力度均为近年来最大，但政策如何落实和在不同区域执行情况的监督才是保政府加大淘汰落后产能力度，推进产业结构
障政策执行效果得到充分体现的必要手段，中诚信升级，并将强化市场规律的作用，不断深化
证评将对此予以关注。
钢铁行业供给侧改革
总体来说，受国内经济增速放缓的影响，钢材为改变国内钢铁行业面临的低端落后产能过
下游需求不足，同时产能过剩矛盾依然突出，钢铁剩、行业集中度较低的局面，相关部门陆续出台了
行业仍然处于低谷期，需求端改善的持续性仍有待一系列政策和措施。2015年11月10日，中央财经
观察；钢铁企业盈利能力的好转有限，而仅有少数领导小组会议上，身为组长的习近平总书记指出：
钢企开展兼并重组、转型升级等方面工作，具体效“在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构
果尚有待考察，目前在政策与资金双重压力下，产性改革”。供给侧改革大幕正式拉开，相关意见政
能退出、结构调整和产业升级将是未来发展方向，策落实逐步出台。为进一步促进落后产能淘汰，加
但政策的具体落实与执行将是改革重点。
速产业升级，助力钢铁行业脱困，《国务院关于钢
铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》（以下
业务运营
简称《脱困意见》）已于 2016年 2月 4日正式出
公司是集炼焦、烧结、冶炼、轧材及科研开发台。《脱困意见》的主要目标要求建立市场化调节
为一体的钢铁联合企业，主要钢材产品包括：中厚产能的长效机制，促进钢铁行业结构优化、脱困升
板、热轧卷板、高速线材、建材和型材。2016年，级、提质增效，《脱困意见》明确规定，在近年来
受钢铁价格阶段性回暖影响，公司实现营业收入淘汰落后钢铁产能的基础上，从2016年开始，用5
220.44亿元，同比增长8.25%；其中主营业务收入年时间再压减粗钢产能1亿~1.5亿吨，同时，对于
217.22亿元，同比增长7.73%。从主营业务收入结如何化解过剩钢铁产能，给出了清晰的3条路径：
构来看，2016年公司板材、建材和型材销售收入占一是依法依规退出。严格执行环保、能耗、质量、
比分别为64.43%、11.45%和3.70%，板材仍为收入安全、技术等法律法规和产业政策，达不到标准要
主要来源。
求的钢铁产能要依法依规退出。二是引导主动退
表1：2015～2016年公司收入结构
出。完善激励政策，鼓励企业通过主动压减、兼并
单位：亿元重组、转型转产、搬迁改造、国际产能合作等途径，
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|-|-|-|
||2015年|2016年|
|主营业务收入|201.63|217.22|
|板材|131.10|139.95|
|建材|29.11|24.88|
|型材|8.77|8.03|

其他业务收入 2.01 3.23大进展，实现全行业根本性脱困。
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|-|-|-|
|合计|203.63|220.44|

数据来源：公司提供，中诚信证评整理
为钢铁行业脱困改革指明了方向与路线，将加快对
||
|-|
|公司注重技术创新和节能环保，持续推广高|
|效产品，产品结构不断优化，一定程度提升|
|产品市场竞争力|

近年来，公司在新材料、新品种和新工艺等前
6 安阳钢铁股份有限公司
||
|-|
|2016年钢铁行业经营压力依然较大，受当地|
|环保限产影响，公司整体产量有所下滑|

了自主知识产权的关键技术。截至 2016年末，公 2016年公司主要产品生铁和粗钢产能分别为司拥有研发人员589人，当年研发投入合计6.26亿 982万吨公司和 938万吨，与上年持平；产能释放元，占营业收入的比例为2.84%。全年申请实用新 率分别为83.30%和86.14%，产能释放率较高。但型专利 20项，其中发明 10项，实用新型 10项， 在当前钢铁行业经营压力仍较大的情况下，且受当共获得授权专利 17项，核心竞争实力得到提升。 地环保限产影响，2016年9~12月份公司产量大幅同时，公司全年研发新产品牌号 58个，并积极推 降低，致使公司全年产量较上年有所下滑。2016年广汽车及工程机械用钢系列、桥梁钢系列、风塔板、 生铁产量818万吨，粗钢产量808万吨，钢材产量高建Z向钢等高效产品，产品结构不断优化。2016 809万吨，分别同比下降3.54%、2.42%和6.26%。
年12月28日，公司冷轧工程二期1550mm冷轧连 表3：2016年公司生产设备产能及产量情况退机组热试生产，镀锌机组安装基本完成，该工程 单位：万吨
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|-|-|-|-|
|设备|产品|产能|产量|
|高炉|生铁|982|818|
|转炉、电炉|粗钢|938|808|
|400型材轧机|型材|47|38|
|300型材轧机|棒材/钢筋|45|54|
|260型材轧机|棒材/钢筋|65|74|
|高线轧机|高速线材|40|44|
|中板轧机|中厚板|82|88|
|炉卷轧机|中厚板|110|126|
|1780热连轧机|热轧宽钢带|350|385|

数据来源：公司提供，中诚信证评整理
年共耗用电366,373万kwh、蒸汽3,292,866吨、水
分产品来看，2016年公司板材产量为599万吨，27,997,817吨；同期高炉利用系数等指标有所好转；
同比下降1.64%；建材产量为172万吨，较上年增吨钢综合能耗、吨钢可比能耗、吨钢新水消耗等主
长8.86%；型材产量为38万吨，同比下降15.56%，要能耗指标亦均有所下降。
公司产品仍以板材为主。
表2：2015～2016年公司主要能耗数据
表4：2015～2016年公司生产情况
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|-|-|-|
|技术指标|2015|2016|
|高炉利用系数t/（m3.d）|2.16|2.25|
|转炉利用系数t/（t.d）|34.65|33.72|

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|-|-|-|
||2015年产量|2016年产量|
|板材|609|599|
|建材|158|172|

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|-|-|-|
|吨钢综合能耗（tce/t）|598.02|580.30|

吨钢可比能耗（tce/t） 519.84 505.11
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|-|-|-|
|线材|51|-|
|综合|863|809|

数据来源：公司提供，中诚信证评整理
数据来源：公司提供，中诚信证评整理
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|-|
|公司钢材销量较上年小幅下滑，但受钢铁行|
|业阶段性回暖影响，钢材销售价格上涨，带|
|动销售收入增长|

营压力仍较大的情况下，公司全年累计销售钢材 表6：2016年公司营业收入分区域情况 817万吨，较上年小幅下滑4.44%。分钢材品种来 单位：亿元、%
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|-|-|-|
|区域|营业收入|较上年增减|

中南地区 157.07 -4.33吨、128万吨、40万吨和 45万吨，均出现不同程
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|-|-|-|
|华东地区|12.92|63.61|

东北地区 0.13 -67.72情况下，公司按照效益排序组织生产和销售所引
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|-|-|-|
|华北地区|35.16|100.33|

起。
西北地区 4.73 -14.00
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|-|-|-|
|西南地区|4.00|42.86|

单位：万吨、元/吨
国外 3.20 -2.46
||||||
|-|-|-|-|-|
||2015||2016||
||销量|平均售价|销量|平均售价|
|板材|605|2,167|604|2,318|
|建材|154|1,886|128|1,937|
|型材|45|1,943|40|2,013|
|线材|50|2,060|45|2,239|

财务杠杆比率仍保持较高水平。 钢材销量较上年下滑，但受钢材价格大幅上涨影从债务期限结构来看，2016年，公司增加银行 响，当年公司实现营业收入220.44亿元，同比增长长期借款11.10亿元，但减少融资租赁规模4.97亿 8.25%。
元，并兑付 8.68亿元投资者回售的“11安钢01”债 从毛利水平来看，2016年钢铁价格回暖，加之券，总债务较上年下降9.22%至181.56亿元。其中， 公司推进产品转型升级，营业毛利率从上年的公司短期债务145.53亿元，长期债务36.03亿元， 1.30%大幅增至9.34%。分产品看，当年公司板材毛长短期债务比（短期债务/长期债务）由上年末的 利率9.90%、建材毛利率5.74%、型材毛利率5.26%，3.31上升至4.04。公司债务集中于短期债务，债务 分别较上年上涨8.40、6.19和0.31个百分点。
期限结构有待优化，同时考虑公司资产流动性相对 表7：2014～2016年公司主要产品毛利率情况较弱，存在一定的短期偿债压力。 单位：亿元、%
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|-|-|-|-|-|-|
|2014||2015||2016||
|收入|毛利率|收入|毛利率|收入|毛利率|

板材 164.14 8.59 131.10 1.50 139.95 9.90
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|-|-|-|-|-|-|-|
|建材|46.15|4.16|29.11|-0.45|24.88|5.74|

型材 12.29 6.53 8.77 4.95 8.03 5.26数据来源：公司提供，中诚信证评整理
从期间费用来看，公司期间费用以财务费用和管理费用为主。管理成本控制的加强使得当期管理费用下降；利息支出的减少使得公司财务费用从2016年的9.37亿元下滑至8.45亿元，降幅为9.85%。
资料来源：公司年报，中诚信证评整理
公司全年三费合计 17.99亿元，三费收入占比为未来资本支出方面，2017年公司计划投资总额
8.16%，期间费用支出刚性仍较强，对盈利的侵蚀38.93亿元，其中在建项目2项，总投资0.31亿元，
程度较大，公司期间费用控制水平亟待提高。
本年计划投资 0.13亿元；正在招标项目15项，总
图9：2014～2016年公司期间费用分析投资30.52亿元，本年度计划投资29.62亿元。
总体来看，公司资产负债率仍较高，且债务集
中于短期债务，面临一定短期偿债压力，债务期限
结构有待优化。同时，中诚信证评也关注到公司未
来资本支出较大，或加重其债务负担。
盈利能力
图8：2014～2016年公司收入成本情况
资料来源：公司年报，中诚信证评整理
2016年公司利润总额主要由经营性业务利润构成。受钢铁价格回暖及加大产品结构调整影响，公司毛利率大幅上涨，经营性业务利润相应由2015年的-17.11亿元增至1.06亿元；同期公司取得以政府补助为主的营业外损益 0.13亿元。2016年公司
实现利润总额1.13亿元，盈利能力有所增强。当年
公司取得净利润1.08亿元，其中归属于母公司所有
资料来源：公司年报，中诚信证评整理
公司业务收入主要来自钢材产销业务，2016年
者权益的净利润为1.23亿元，实现扭亏为盈。
9 安阳钢铁股份有限公司
图10：2014～2016年公司利润总额构成情况 表8：2014～2016年公司主要偿债指标
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|-|-|-|
|2014|2015|2016|

总债务（亿元） 170.43 200.01 181.56
|||||
|-|-|-|-|
|经营性净现金流（亿元）|49.11|15.04|14.07|

经营净现金流/短期债务（X） 0.36 0.10 0.10
|||||
|-|-|-|-|
|经营净现金流/总债务（X）|0.29|0.08|0.08|

EBITDA（亿元） 13.78 -2.24 23.34
|||||
|-|-|-|-|
|总债务/EBITDA（X）|12.37|-89.35|7.78|

EBITDA利息保障倍数（X） 1.41 -0.21 2.62
|||||
|-|-|-|-|
|经营净现金流利息保障倍数||||
||5.02|1.42|1.58|
|（X）||||

数据来源：公司年报，中诚信证评整理
整体来看，2016年公司积极推进产品转型升
银行授信方面，截至 2016年 12月 31日，公级，且在钢铁价格的带动下，公司盈利能力有所回
司共获得银行授信额度147亿元的，其中尚未使用升，主营业务实现扭亏为盈。2016年钢材价格阶段
额度为20亿元，备用流动性不足。或有负债方面，性回暖，但在宏观经济增速放缓的环境下，短期内
截至2016年末，公司无对外担保等重大或有事项。
钢材价格仍将在底部波动，中诚信证评将持续关注
总体来看，随着钢铁行业阶段性回暖，公司整钢材价格波动对公司盈利水平的影响。
体盈利能力有所回升，但财务杠杆比率仍较高，且偿债能力
以短期债务为主，公司仍面临一定偿债压力。
从EBITDA构成来看，利润总额、折旧和利息
结论
支出是EBITDA的主要来源。2016年，得益于经营
状况的改善，公司EBITDA大幅上升至23.34亿元，
综上，中诚信证评维持安阳钢铁主体信用等级同期总债务/EBITDA、EBITDA利息保障倍数分别
AA-，评级展望稳定，维持本期公司债券的信用等为7.78倍和2.62倍，EBITDA对债务本息能够形成
级AA-。
一定保障。
图11：2014～2016年公司EBITDA变化及其构成
数据来源：公司年报，中诚信证评整理
现金流方面，2016年公司全年经营性现金净流
入14.07亿元，同期经营性现金流/总债务和经营性
现金流利息保障倍数分别为 0.08倍和 1.58倍。总
体来看，公司经营活动净现金流对债务本息可形成
一定保障。
10 安阳钢铁股份有限公司
附一：安阳钢铁股份有限公司股权结构图（截至2016年12月31日）
河南省国有资产监督管理委员会
100%
安阳钢铁集团有限责任公司
60.14%
安阳钢铁股份有限公司
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|序号|公司名称|主要产品或服务|表决权比例|

 1 安钢集团永通球墨铸铁管有限责任公司 铸管 78.14%
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|-|-|-|-|
|2|安阳钢铁建设有限责任公司|建筑安装|100%|

 3 安阳豫河永通球团有限责任公司 球团矿 75%
|||||
|-|-|-|-|
|4|潍坊安鲁金属材料有限公司|经销钢材|51%|

 5 安钢集团冷轧有限责任公司 冶金产品 78.33%
|||||
|-|-|-|-|
|6|安阳安铁运输有限公司|运输|50.50%|

 7 安钢集团钢材加工配送中心有限责任公司 钢材加工配送 33.33%
11 安阳钢铁股份有限公司
附二：安阳钢铁股份有限公司组织结构图（截至2016年12月31日）
12 安阳钢铁股份有限公司
附三：安阳钢铁股份有限公司财务数据及主要指标
|||||
|-|-|-|-|
|财务数据（单位：万元）|2014|2015|2016|

货币资金 483,791.55 587,328.46 511,194.60
|||||
|-|-|-|-|
|应收账款|30,085.18|108,632.46|108,037.46|

存货 638,112.10 541,179.13 635,291.27
|||||
|-|-|-|-|
|流动资产|1,282,583.02|1,333,425.77|1,398,582.04|

长期投资 18,757.51 18,493.33 18,638.32
|||||
|-|-|-|-|
|固定资产合计|1,688,793.49|1,648,917.18|1,409,716.30|

总资产 3,214,656.70 3,222,658.85 3,241,073.44
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|-|-|-|-|
|短期债务|1,355,414.08|1,535,996.70|1,455,263.12|

长期债务 348,850.84 464,103.66 360,332.18
|||||
|-|-|-|-|
|总债务（短期债务＋长期债务）|1,704,264.93|2,000,100.37|1,815,595.30|

总负债 2,451,516.18 2,681,139.28 2,687,944.49
|||||
|-|-|-|-|
|所有者权益（含少数股东权益）|763,140.52|541,519.57|553,128.95|

营业总收入 2,685,175.97 2,036,345.38 2,204,443.15
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|-|-|-|-|
|三费前利润|203,313.03|19,934.93|190,526.42|

投资收益 -22.62 -394.07 60.40
|||||
|-|-|-|-|
|净利润|3,342.26|-254,839.25|10,831.57|

息税折旧摊销前盈余EBITDA 137,751.75 -22,383.93 233,424.20
|||||
|-|-|-|-|
|经营活动产生现金净流量|491,147.55|150,372.76|140,667.34|

投资活动产生现金净流量 -84,183.58 -64,785.30 -60,495.13
|||||
|-|-|-|-|
|筹资活动产生现金净流量|-412,697.86|-40,249.46|-142,330.44|

现金及现金等价物净增加额 -5,613.20 45,332.46 -60,935.29
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|-|-|-|-|
|财务指标|2014|2015|2016|

营业毛利率（%） 7.93 1.30 9.34
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|-|-|-|-|
|所有者权益收益率（%）|0.44|-47.06|1.96|

EBITDA/营业总收入（%） 5.13 -1.10 10.59
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|-|-|-|-|
|速动比率（X）|0.31|0.36|0.33|

经营活动净现金/总债务（X） 0.29 0.08 0.08
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|-|-|-|-|
|经营活动净现金/短期债务（X）|0.36|0.10|0.10|

经营活动净现金/利息支出（X） 5.02 1.42 1.58
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|-|-|-|-|
|EBITDA利息倍数（X）|1.41|-0.21|2.62|

总债务/EBITDA（X） 12.37 - 7.78
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|-|-|-|-|
|资产负债率（%）|76.26|83.20|82.93|

总资本化比率（%） 69.07 78.69 76.65
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|-|-|-|-|
|长期资本化比率（%）|31.37|46.15|39.45|

注：1、上述所有者权益包含少数股东权益，净利润均包含少数股东损益；
2、2014~2016年长期应付款中的融资租赁费用计入长期债务。
13 安阳钢铁股份有限公司
附四：基本财务指标的计算公式
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|-|
|货币资金等价物＝货币资金+交易性金融资产+应收票据|

长期投资＝可供出售金融资产+持有至到期投资+长期股权投资
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|-|
|固定资产合计＝投资性房地产+固定资产+在建工程+工程物资+固定资产清理+生产性生物资产+油气资产|

短期债务＝短期借款+交易性金融负债+应付票据+一年内到期的非流动负债
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|-|
|长期债务＝长期借款+应付债券+应付融资租赁款|

总债务＝长期债务+短期债务
||
|-|
|净债务＝总债务-货币资金|

三费前利润＝营业总收入-营业成本-利息支出-手续费及佣金收入-退保金-赔付支出净额-提取保险合同准备金净额-保单红利支出-分保费用-营业税金及附加
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|-|
|EBIT（息税前盈余）＝利润总额+计入财务费用的利息支出|

EBITDA（息税折旧摊销前盈余）＝EBIT+折旧+无形资产摊销+长期待摊费用摊销
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|-|
|资本支出＝购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金+取得子公司及其他营业单位支付的现金|
|净额|

营业毛利率＝（营业收入-营业成本）/营业收入
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|-|
|EBIT率＝EBIT/营业总收入|

三费收入比＝（财务费用+管理费用+销售费用）/营业总收入
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|-|
|所有者权益收益率＝净利润/所有者权益|

流动比率＝流动资产/流动负债
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|-|
|速动比率＝（流动资产-存货）/流动负债|

存货周转率＝主营业务成本（营业成本）/存货平均余额
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|-|
|应收账款周转率＝主营业务收入净额（营业总收入净额）/应收账款平均余额|

资产负债率＝负债总额/资产总额
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|-|
|总资本化比率＝总债务/（总债务+所有者权益（含少数股东权益））|

长期资本化比率＝长期债务/（长期债务+所有者权益（含少数股东权益））
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|-|
|EBITDA利息倍数＝EBITDA/（计入财务费用的利息支出+资本化利息支出）|

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附五：信用等级的符号及定义
债券信用评级等级符号及定义
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|-|-|
|等级符号|含义|

AAA 债券信用质量极高，信用风险极低
|||
|-|-|
|AA|债券信用质量很高，信用风险很低|

A 债券信用质量较高，信用风险较低
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|-|-|
|BBB|债券具有中等信用质量，信用风险一般|

BB 债券信用质量较低，投机成分较大，信用风险较高
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|-|-|
|B|债券信用质量低，为投机性债务，信用风险高|

CCC 债券信用质量很低，投机性很强，信用风险很高
|||
|-|-|
|CC|债券信用质量极低，投机性极强，信用风险极高|

C 债券信用质量最低，通常会发生违约，基本不能收回本金及利息
注：除AAA级和CCC级以下（不含CCC级）等级外，每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示信用质量略高或略低于本等级。
主体信用评级等级符号及定义
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|-|-|
|等级符号|含义|

AAA 受评主体偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低
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|-|-|
|AA|受评主体偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小，违约风险很低|

A 受评主体偿还债务的能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低
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|-|-|
|BBB|受评主体偿还债务的能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般|

BB 受评主体偿还债务的能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险
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|-|-|
|B|受评主体偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高|

CCC 受评主体偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高
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|-|-|
|CC|受评主体在破产或重组时可获得的保护较小，基本不能保证偿还债务|

C 受评主体不能偿还债务
注：除AAA级和CCC级以下（不含CCC级）等级外，每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示信用质量略高或略低于本等级。
评级展望的含义
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|-|-|
|正面|表示评级有上升趋势|

负面 表示评级有下降趋势
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|-|-|
|稳定|表示评级大致不会改变|

待决 表示评级的上升或下调仍有待决定
评级展望是评估发债人的主体信用评级在中至长期的评级趋向。给予评级展望时，中诚信证评会考虑
中至长期内可能发生的经济或商业基本因素的变动。
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