思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值
评估项目
资产评估报告
坤元评报〔2015〕689号
坤元资产评估有限公司
二〇一五年十二月二十二日
目 录
注册资产评估师声明 ........................................................................................1资产评估报告·摘要 ........................................................................................2资产评估报告·正文 ........................................................................................5一、委托方、被评估单位及其他评估报告使用者 ............................. 5二、评估目的 .......................................................... 18三、评估对象和评估范围 ................................................ 18四、价值类型及其定义 .................................................. 20五、评估基准日 ........................................................ 20六、评估假设 .......................................................... 20七、评估依据 .......................................................... 22八、评估方法 .......................................................... 23九、评估过程 .......................................................... 35十、评估结论 ........................................................... 37十一、特别事项说明 ..................................................... 41十二、评估报告使用限制说明 ............................................. 43资产评估报告·附件
一、被评估单位基准日资产负债表 ......................................... 45二、委托方和被评估单位法人营业执照 ..................................... 46三、评估对象涉及的主要权属证明资料 ..................................... 48四、委托方和被评估单位的承诺函 ......................................... 74五、签字注册评估师承诺函 ............................................... 76六、评估机构法人营业执照 ............................................... 77七、评估机构资格证书 ................................................... 78八、签字注册评估师资格证书 ............................................. 79九、评估业务约定书 ..................................................... 81评估结果汇总表及明细表...............................................................................86
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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 资产评估报告
注册资产评估师声明
1．就注册资产评估师所知，评估报告中陈述的事项是客观的。
2．注册资产评估师在评估对象中没有现存的或预期的利益，同时与委托方和相关当事方没有个人利益关系，对委托方和相关当事方不存在偏见。
3．评估报告的分析和结论是在恪守独立、客观、公正原则基础上形成的，仅在评估报告设定的评估假设和限制条件下成立。
4．评估结论仅在评估报告载明的评估基准日有效。评估报告使用者应当根据评估基准日后的资产状况和市场变化情况合理确定评估报告使用期限。
5．注册资产评估师及其所在评估机构具备本评估业务所需的执业资质和相关专业评估经验；除已在评估报告中披露的运用评估机构或专家的工作外，评估过程中没有运用其他评估机构或专家工作成果。
6．注册资产评估师及其业务助理人员已对评估对象进行了现场勘察。
7．注册资产评估师执行资产评估业务的目的是对评估对象价值进行估算并发表专业意见，并不承担相关当事人决策的责任。评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。
8．遵守相关法律、法规和资产评估准则，对评估对象价值进行估算并发表专业意见，是注册资产评估师的责任；提供必要的资料并保证所提供资料的真实性、合法性和完整性，恰当使用评估报告是委托方和相关当事方的责任。
9．注册资产评估师对评估对象的法律权属状况给予了必要的关注，但不对评估对象的法律权属做任何形式的保证。
10．评估报告的使用仅限于评估报告中载明的评估目的，因使用不当造成的后果与签字注册资产评估师及其所在评估机构无关。
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摘 要
以下内容摘自评估报告正文，欲了解本评估项目的详细情况和合理理解评估结论，应当认真阅读评估报告正文。
一、委托方和被评估单位及其他评估报告使用者
本次资产评估的委托方为思创医惠科技股份有限公司（以下简称“思创医惠公司”，被评估单位为医惠科技有限公司（以下简称“医惠科技公司”）。
根据《资产评估业务约定书》，本评估报告的其他使用者为国家法律、法规规定的评估报告使用者。
二、评估目的
思创医惠公司拟了解收购医惠科技公司股权的价值，根据评估业务约定书的约定，聘请评估机构对该经济行为涉及的医惠科技公司股东全部权益价值进行评估。
本次评估目的是为该经济行为提供医惠科技公司股东全部权益价值的参考依据。
三、评估对象和评估范围
根据评估业务约定书的约定，评估对象为涉及上述经济行为的医惠科技公司的股东全部权益。
评估范围为医惠科技公司的全部资产及相关负债，包括流动资产、非流动资产、流动负债及非流动负债。按照医惠科技公司提供的业经天健会计师事务所（特殊普
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通合伙）审计的截至2015年 9月30日会计报表（母公司报表口径）反映，资产、负债及股东权益的账面价值分别为 518,196,474.69元、113,199,738.01元和404,996,736.68元。
四、价值类型及其定义
本次评估的价值类型为市场价值。
市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
五、评估基准日
评估基准日为2015年9月30日。
六、评估方法
根据评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，本次分别采用资产基础法和收益法进行评估。
七、评估结论
经综合分析，本次评估最终采用收益法的评估结果，医惠科技公司股东全部权益的评估价值为1,202,400,000元（大写为人民币壹拾贰亿零贰佰肆拾壹万圆整）。
本评估报告没有考虑流动性对评估对象价值的影响。在使用本评估结论时，特别提请报告使用者使用本报告时注意报告中所载明的特殊事项以及期后重大事项。
八、评估结论的使用有效期
本评估结论的使用有效期为一年，即自评估基准日2015年9月30日起至2016年9月29日止。
九、对评估结论产生影响的特别事项
1.列入评估范围的《房屋所有权证》号为 X京房权证海字第 352074号的建筑物（建筑面积154.38平方米，账面原值5,720,987.00元，账面价值5,042,726.90元）相应的《国有土地使用证》正在办理中。医惠科技公司提供了相应购房发票等权属资料，承诺上述房产属医惠科技公司所有。
2.截至评估基准日,医惠科技公司存在以下质押事项，对相关资产产生影响，
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但评估时难以考虑:
医惠科技公司以公司 2015年 5月 25日以后的全部应收账款（基准日账面余额为273,361,364.08元）为质押物，为其向杭州银行科技支行借款提供担保。截至评估基准日，上述质押借款余额为3,000万元。
医惠科技公司承诺，截至评估基准日，除上述事项外，不存在其他资产抵押、质押、对外担保、未决诉讼、重大财务承诺等或有事项。
评估报告的特别事项说明和使用限制说明请认真阅读资产评估报告正文。
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思创医惠科技股份有限公司：
坤元资产评估有限公司接受贵公司的委托，根据有关法律、法规和资产评估准则、资产评估原则，分别采用资产基础法和收益法，按照必要的评估程序，对贵公司拟了解股权收购价值涉及的医惠科技有限公司股东全部权益在2015年9月30日的市场价值进行了评估。现将资产评估情况报告如下：
一、委托方、被评估单位及其他评估报告使用者
本次资产评估的委托方为思创医惠科技股份有限公司，被评估单位为医惠科技有限公司。
(一)委托方概况
1.名称：思创医惠科技股份有限公司(以下简称“思创医惠公司”)
2.住所：杭州市莫干山路1418-25号（上城科技经济园）
3.法定代表人：路楠
4.注册资本：肆亿壹仟捌佰柒拾伍万元整
5.公司类型：股份有限公司（上市）
6.统一社会信用代码：91330000754441902G
7.发照机关：浙江省工商行政管理局
8.经营范围：塑胶产品、电子产品、五金产品的制造（凭许可证经营）。塑胶产品、电子产品、五金产品的开发及销售，货物进出口，商业、饮食、服务专用设
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备、社会公共安全设备及器材的制造。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
(二)被评估单位概况
一)企业名称、类型与组织形式
1.名称：医惠科技有限公司(以下简称“医惠科技公司”)
2.住所：杭州市滨江区东信大道66号D座A201-A208室
3.法定代表人：章笠中
4.注册资本：伍仟伍佰伍拾伍万伍仟伍佰伍拾陆元
5.公司类型：有限责任公司
6.企业法人营业执照注册号：330108000038032
7.发照机关：杭州市工商行政管理局高新区（滨江）分局
8.经营范围：技术开发、技术服务、技术咨询、成果转让：计算机软、硬件，计算机系统集成，计算机网络信息工程，工业自动化控制系统；服务：弱电工程设计安装，综合网络布线，会展会务，企业管理咨询，以承接服务外包方式从事信息技术支持管理、软件开发外包服务；批发、零售：计算机软、硬件及配件，网络设备，智能自动化设备，机电设备（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
二)企业历史沿革
1．公司成立时情况
医惠科技公司原名“杭州众邦信息科技有限公司”，成立于 2009年 6月 4日，初始注册资本50万元，成立时股东和出资情况如下：
||||
|-|-|-|
|股东名称|出资额(万元)|出资比例|
|冯莲美|37.50|75.00%|
|沈惠惠|12.50|25.00%|
|合 计|50.00|100.00%|

 2009年 11月，根据公司股东会决议，同意将公司名称变更为“杭州医惠科技有限公司”。
2．公司历次股权变更情况
2009年 10月，根据股东会决议，冯莲美将其持有公司 37.50万元股权转让给
上海医惠实业有限公司，沈惠惠将其持有公司12.50万元股权转让给上海医惠实业
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有限公司。同日，公司决定注册资本由50.00万元增加至550.00万元，全部由原股东上海医惠实业有限公司出资。
本次股权转让及增资后，公司的股东和出资情况如下：
||||
|-|-|-|
|股东名称|出资额(万元)|出资比例|
|上海医惠实业有限公司|550.00|100.00%|
|合 计|550.00|100.00%|

2011年1月，根据股东会决议，公司决定注册资本由550.00万元增加至616.00万元，其中：新股东杭州旗银创业投资有限公司新增出资50万元，新股东杭州通汇创业投资有限公司新增出资7.5万元，新股东杭州高新风险投资有限公司新增出资7.5万元，新股东杭州港银创业投资有限公司新增出资1万元。
本次增资完成后，公司的股东和出资情况如下：
||||
|-|-|-|
|股东名称|出资额(万元)|出资比例|
|上海医惠实业有限公司|550.00|89.28%|
|杭州旗银创业投资有限公司|50.00|8.12%|
|杭州通汇创业投资有限公司|7.50|1.22%|
|杭州高新风险投资有限公司|7.50|1.22%|
|杭州港银创业投资有限公司|1.00|0.16%|
|合 计|616.00|100.00%|

2011年5月，根据股东会决议，公司决定注册资本由616.00万元增加至734.00万元，其中：新股东杭州凯泰成长创业投资合伙企业（有限合伙）新增出资59万元，新股东绍兴凯泰科技投资合伙企业（有限合伙）新增出资59万元。
本次增资完成后，公司的股东和出资情况如下：
||||
|-|-|-|
|股东名称|出资额(万元)|出资比例|
|上海医惠实业有限公司|550.00|74.93%|
|杭州凯泰成长创业投资合伙企业（有限合伙）|59.00|8.04%|
|绍兴凯泰科技投资合伙企业（有限合伙）|59.00|8.04%|
|杭州旗银创业投资有限公司|50.00|6.81%|
|杭州通汇创业投资有限公司|7.50|1.02%|
|杭州高新风险投资有限公司|7.50|1.02%|
|杭州港银创业投资有限公司|1.00|0.14%|
|合 计|734.00|100.00%|

 2012年 7月，根据股东会决议，杭州汇通创业投资有限公司将持有公司 7.50万元股权转让给上海医惠实业有限公司；杭州高新风险投资有限公司将持有公司
7.50万元股权转让给上海医惠实业有限公司；杭州港银创业投资有限公司将持有公
司1.00万元股权转让给上海医惠实业有限公司。
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本次股权转让完成后，公司的股东和出资情况如下：
||||
|-|-|-|
|股东名称|出资额(万元)|出资比例|
|上海医惠实业有限公司|566.00|77.11%|
|杭州凯泰成长创业投资合伙企业（有限合伙）|59.00|8.04%|
|绍兴凯泰科技投资合伙企业（有限合伙）|59.00|8.04%|
|杭州旗银创业投资有限公司|50.00|6.81%|
|合 计|734.00|100.00%|

2012年8月，根据股东会决议，上海医惠实业有限公司将持有公司1.555万元股权转让给杭州凯泰成长创业投资合伙企业（有限合伙）；上海医惠实业有限公司将持有公司1.555万元股权转让给绍兴凯泰科技投资合伙企业（有限合伙）。同日，公司决定注册资本由734万元增加至1,058.80万元，其中：原股东杭州凯泰成长创业投资合伙企业（有限合伙）新增注册资本18.061万元，原股东绍兴凯泰科技投资合伙企业（有限合伙）新增注册资本18.061万元，原股东杭州旗银创业投资有限公司新增注册资本 14.913万元，新股东周明明出资 72.593万元，新股东章笠中出资 176.172万元，新股东彭军出资 5万元，新股东章小晔出资 5万元，新股东何国平出资5万元，新股东郑凌峻出资5万元，新股东王建彬出资5万元。
本次股权转让及增资完成后，公司的股东和出资情况如下：
||||
|-|-|-|
|股东名称|出资额(万元)|出资比例|
|上海医惠实业有限公司|562.890|53.163%|
|杭州凯泰成长创业投资合伙企业（有限合伙）|78.616|7.425%|
|绍兴凯泰科技投资合伙企业（有限合伙）|78.616|7.425%|
|杭州旗银创业投资有限公司|64.913|6.131%|
|周明明|72.593|6.856%|
|章笠中|176.172|16.640%|
|彭军|5.000|0.472%|
|章小晔|5.000|0.472%|
|何国平|5.000|0.472%|
|郑凌峻|5.000|0.472%|
|王建彬|5.000|0.472%|
|合 计|1,058.80|100.00%|

2012年11月，根据公司股东会决议，上海医惠实业有限公司将持有公司14.465万元股权转让给自然人左康，上海医惠实业有限公司将持有公司14.465万元股权转
让给自然人李季，上海医惠实业有限公司将持有公司34.087万元股权转让给宁波富
博睿祺创业投资中心（有限合伙），上海医惠实业有限公司将持有公司3.183万元股
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权转让给自然人陈芳华，上海医惠实业有限公司将其持有公司4.340万元股权转让给自然人沈莉萍，上海医惠实业有限公司将其持有公司5.294万元转让给王晓烨，上海医惠实业有限公司将其持有公司5.294万元转让给王福根，杭州旗银创业投资有限公司将其持有公司23.144万元转让给浙江海帮人才创业投资合伙企业（有限合伙），杭州旗银创业投资有限公司将其持有公司9.307万元转让给宁波富博睿祺创业投资中心（有限合伙），杭州凯泰成长创业投资合伙企业（有限合伙）将其持有公司6.814万元股权转让给杭州凯泰创新投资合伙企业（有限合伙）。
本次股权转让完成后，公司的股东和出资情况如下：
||||
|-|-|-|
|股东名称|出资额(万元)|出资比例|
|上海医惠实业有限公司|481.762|45.502%|
|杭州凯泰成长创业投资合伙企业（有限合伙）|71.802|6.781%|
|绍兴凯泰科技投资合伙企业（有限合伙）|78.616|7.425%|
|杭州旗银创业投资有限公司|32.462|3.066%|
|周明明|72.593|6.856%|
|章笠中|176.172|16.640%|
|彭军|5.000|0.472%|
|章小晔|5.000|0.472%|
|何国平|5.000|0.472%|
|郑凌峻|5.000|0.472%|
|王建彬|5.000|0.472%|
|杭州凯泰创新投资合伙企业（有限合伙）|6.814|0.644%|
|浙江海邦人才创业投资合伙企业（有限合伙）|23.144|2.186%|
|宁波富博睿祺创业投资中心（有限合伙）|43.394|4.098%|
|左康|14.465|1.366%|
|李季|14.465|1.366%|
|陈芳华|3.183|0.300%|
|沈莉萍|4.340|0.410%|
|王晓烨|5.294|0.500%|
|王福根|5.294|0.500%|
|合 计|1,058.80|100.00%|

 2012年 11月，根据股东会决议，公司决定注册资本由 1,058.80万元增加至 1,324.95万元，其中：原股东绍兴凯泰科技投资合伙企业（有限合伙）新增出资19.759万元，原股东杭州凯泰成长创业投资合伙企业（有限合伙）新增出资19.759万元，原股东浙江海邦人才创业投资合伙企业（有限合伙）新增出资24.127万元，
新股东长沙华鸿金润创业投资合伙企业（有限合伙）出资42.237万元，新股东杭州
润铭股权投资合伙企业（有限合伙）出资112.824万元，新股东浙江华睿富华创业
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投资合伙企业（有限合伙）出资43.394万元，新股东黄飙出资4.050万元。
本次增资完成后，公司的股东和出资情况如下：
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|-|-|-|
|股东名称|出资额(万元)|出资比例|
|上海医惠实业有限公司|481.762|36.361%|
|杭州凯泰成长创业投资合伙企业（有限合伙）|71.802|5.419%|
|绍兴凯泰科技投资合伙企业（有限合伙）|98.375|7.425%|
|杭州旗银创业投资有限公司|32.462|2.450%|
|周明明|72.593|5.479%|
|章笠中|176.172|13.296%|
|彭军|5.000|0.377%|
|章小晔|5.000|0.377%|
|何国平|5.000|0.377%|
|郑凌峻|5.000|0.377%|
|王建彬|5.000|0.377%|
|杭州凯泰创新投资合伙企业（有限合伙）|26.573|2.006%|
|浙江海邦人才创业投资合伙企业（有限合伙）|47.271|3.568%|
|宁波富博睿祺创业投资中心（有限合伙）|43.394|3.275%|
|左康|14.465|1.092%|
|李季|14.465|1.092%|
|陈芳华|3.183|0.240%|
|沈莉萍|4.340|0.328%|
|王晓烨|5.294|0.400%|
|王福根|5.294|0.400%|
|长沙华鸿金润创业投资合伙企业（有限合伙）|42.237|3.188%|
|杭州润铭股权投资合伙企业（有限合伙）|112.824|8.515%|
|浙江华睿富华创业投资合伙企业（有限合伙）|43.394|3.275%|
|黄飙|4.050|0.306%|
|合 计|1,324.95|100.00%|

2013年11月，根据股东会决议，章小晔将持有公司5万元股权转让给章笠中，上海医惠实业有限公司将持有公司6.291万元股权转让给浙江华睿富华创业投资合伙企业（有限合伙），上海医惠实业有限公司将持有公司10.588万元股权转让给自然人王福根，上海医惠实业有限公司将持有公司10.588万元股权转让给自然人王晓晔。
本次股权转让完成后，公司的股东和出资情况如下：
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|-|-|-|
|股东名称|出资额(万元)|出资比例|
|上海医惠实业有限公司|454.295|34.287%|
|杭州凯泰成长创业投资合伙企业（有限合伙）|71.802|5.419%|
|绍兴凯泰科技投资合伙企业（有限合伙）|98.375|7.425%|

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|-|-|-|
|股东名称|出资额(万元)|出资比例|
|杭州旗银创业投资有限公司|32.462|2.450%|
|周明明|72.593|5.479%|
|章笠中|181.172|13.674%|
|彭军|5.000|0.377%|
|章小晔|5.000|0.377%|
|何国平|5.000|0.377%|
|郑凌峻|5.000|0.377%|
|王建彬|5.000|0.377%|
|杭州凯泰创新投资合伙企业（有限合伙）|26.573|2.006%|
|浙江海邦人才创业投资合伙企业（有限合伙）|47.271|3.568%|
|宁波富博睿祺创业投资中心（有限合伙）|43.394|3.275%|
|左康|14.465|1.092%|
|李季|14.465|1.092%|
|陈芳华|3.183|0.240%|
|沈莉萍|4.340|0.328%|
|王晓烨|15.882|1.199%|
|王福根|15.882|1.199%|
|长沙华鸿金润创业投资合伙企业（有限合伙）|42.237|3.188%|
|杭州润铭股权投资合伙企业（有限合伙）|112.824|8.515%|
|浙江华睿富华创业投资合伙企业（有限合伙）|49.685|3.750%|
|黄飙|4.050|0.306%|
|合 计|1,324.95|100.00%|

 2014年 8月，根据公司股东会决议，同意公司增加注册资本 3,675.05万元，全部由资本公积转增。
上述增资完成后，公司的股东和出资情况如下：
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|-|-|-|
|股东名称|出资额(万元)|出资比例|
|上海医惠实业有限公司|1,714.35|34.287%|
|杭州凯泰成长创业投资合伙企业（有限合伙）|270.95|5.419%|
|绍兴凯泰科技投资合伙企业（有限合伙）|371.25|7.425%|
|杭州旗银创业投资有限公司|122.50|2.450%|
|周明明|273.95|5.479%|
|章笠中|683.70|13.674%|
|彭军|18.85|0.377%|
|何国平|18.85|0.377%|
|郑凌峻|18.85|0.377%|
|王建彬|18.85|0.377%|
|杭州凯泰创新投资合伙企业（有限合伙）|100.30|2.006%|
|浙江海邦人才创业投资合伙企业（有限合伙）|178.40|3.568%|
|宁波富博睿祺创业投资中心（有限合伙）|163.75|3.275%|
|左康|54.60|1.092%|

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|-|-|-|
|股东名称|出资额(万元)|出资比例|
|李季|54.60|1.092%|
|陈芳华|12.00|0.240%|
|沈莉萍|16.40|0.328%|
|王晓烨|59.95|1.199%|
|王福根|59.95|1.199%|
|长沙华鸿金润创业投资合伙企业（有限合伙）|159.40|3.188%|
|杭州润铭股权投资合伙企业（有限合伙）|425.75|8.515%|
|浙江华睿富华创业投资合伙企业（有限合伙）|187.50|3.750%|
|黄飙|15.30|0.306%|
|合 计|5,000.00|100.00%|

 2015年 2月，根据股东会决议，公司决定注册资本由 5,000.00万元增加至 5555.5556万元，其中：原股东绍兴凯泰科技投资合伙企业（有限合伙）新增出资 41.25万元，原股东周明明新增出资 30.4389万元，原股东杭州凯泰创新投资合伙企业（有限合伙）新增出资41.25万元，原股东李季新增出资11.1111万元，原股东陈芳华新增出资1.3333万元，原股东王晓烨新增出资16.1646万元，原股东王福根新增出资55.5556万元，新股东浙江华睿蓝石创业投资有限公司出资74.0741万元，新股东上海瑞经达创业投资有限公司出资 222.2224万元，新股东周宣出资17.7111万元，新股东余臻出资44.4445万元。
本次增资完成后，公司的股东和出资情况如下：
||||
|-|-|-|
|股东名称|出资额(万元)|出资比例|
|上海医惠实业有限公司|1,714.3500|30.858%|
|杭州凯泰成长创业投资合伙企业（有限合伙）|270.9500|4.877%|
|绍兴凯泰科技投资合伙企业（有限合伙）|412.5000|7.425%|
|杭州旗银创业投资有限公司|122.5000|2.205%|
|周明明|304.3889|5.479%|
|章笠中|683.7000|12.307%|
|彭军|18.8500|0.339%|
|何国平|18.8500|0.339%|
|郑凌峻|18.8500|0.339%|
|王建彬|18.8500|0.339%|
|杭州凯泰创新投资合伙企业（有限合伙）|141.5500|2.548%|
|浙江海邦人才创业投资合伙企业（有限合伙）|178.4000|3.211%|
|宁波富博睿祺创业投资中心（有限合伙）|163.7500|2.947%|
|左康|54.6000|0.983%|
|李季|65.7111|1.183%|
|陈芳华|13.3333|0.240%|
|沈莉萍|16.4000|0.295%|

思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 资产评估报告
||||
|-|-|-|
|股东名称|出资额(万元)|出资比例|
|王晓烨|76.1146|1.370%|
|王福根|115.5056|2.079%|
|长沙华鸿金润创业投资合伙企业（有限合伙）|159.4000|2.869%|
|杭州润铭股权投资合伙企业（有限合伙）|425.7500|7.663%|
|浙江华睿富华创业投资合伙企业（有限合伙）|187.5000|3.375%|
|黄飙|15.3000|0.275%|
|浙江华睿蓝石创业投资有限公司|74.0741|1.333%|
|上海瑞经达创业投资有限公司|222.2224|4.000%|
|周宣|17.7111|0.319%|
|余臻|44.4445|0.800%|
|合 计|5,555.5556|100.00%|

2015年2月，根据公司股东决议，宁波富博睿祺创业投资中心（有限合伙）将其持有的本公司1.33%的股权和1.61%的股权股权分别转让给浙江海邦人才创业投资合伙企业（有限合伙）和陈芳华。
本次股权转让完成后，公司的股东和出资情况如下：
||||
|-|-|-|
|股东名称|出资额（元）|出资比例(%)|
|上海医惠实业有限公司|1,714.3500|30.858%|
|杭州润铭股权投资合伙企业（有限合伙）|425.7500|7.664%|
|绍兴凯泰科技投资合伙企业（有限合伙）|412.5000|7.425%|
|杭州凯泰成长创业投资合伙企业（有限合伙）|270.9500|4.877%|
|浙江海邦人才创业投资合伙企业（有限合伙）|252.4740|4.545%|
|上海瑞经达创业投资有限公司|222.2224|4.000%|
|浙江华睿富华创业投资合伙企业（有限合伙）|187.5000|3.375%|
|长沙华鸿金润创业投资合伙企业（有限合伙）|159.4000|2.869%|
|杭州旗银创业投资有限公司|122.5000|2.205%|
|杭州凯泰创新投资合伙企业（有限合伙）|141.5500|2.548%|
|浙江华睿蓝石创业投资有限公司|74.0741|1.333%|
|章笠中|683.7000|12.307%|
|周明明|304.3889|5.479%|
|王福根|115.5056|2.079%|
|陈芳华|103.0093|1.854%|
|王晓烨|76.1146|1.370%|
|李季|65.7111|1.183%|
|左康|54.6000|0.983%|
|余臻|44.4445|0.800%|
|彭军|18.8500|0.339%|
|何国平|18.8500|0.339%|
|郑凌峻|18.8500|0.339%|
|王建彬|18.8500|0.339%|

思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 资产评估报告
||||
|-|-|-|
|股东名称|出资额（元）|出资比例(%)|
|周宣|17.7111|0.319%|
|沈莉萍|16.4000|0.295%|
|黄飙|15.3000|0.275%|
|合 计|5,555.5556|100.00%|

2015年6月，根据公司股东决议，除原股东上海医惠实业有限公司外，其余股东将持有的公司股权全部转让给思创医惠科技股份有限公司，合计股权3841.2056万元。
本次股权转让完成后，公司的股东和出资情况如下：
||||
|-|-|-|
|股东名称|出资额（元）|出资比例(%)|
|上海医惠实业有限公司|1,714.3500|30.858%|
|思创医惠科技股份有限公司|3,841.2056|69.142%|
|合 计|5,555.5556|100.00%|

截至评估基准日，医惠科技公司的注册资本及股权结构未发生变更。
三)被评估单位前3年及截至评估基准日的资产、负债状况及经营业绩见下表：母公司报表口径
||||||
|-|-|-|-|-|
|项目|2012年12月31日|2013年12月31日|2014年12月31日|基准日|
|资产|250,647,779.08|294,484,696.44|448,258,701.48|518,196,474.69|
|负债|44,932,710.44|50,246,473.64|152,624,281.36|113,199,738.01|
|股东权益|205,715,068.64|244,238,222.80|295,634,420.12|404,996,736.68|
|项目|2012年|2013年|2014年|2015年1-9月|
|营业收入|120,540,199.57|170,861,195.41|196,218,090.20|111,757,715.27|
|营业成本|63,686,775.88|86,797,145.14|80,912,864.77|41,462,695.13|
|利润总额|27,987,638.85|45,155,758.46|56,043,490.82|38,823,713.13|
|净利润|24,361,586.12|39,897,896.34|47,479,897.32|34,362,316.56|

合并报表口径
单位：人民币元
||||||
|-|-|-|-|-|
|项目|2012年12月31日|2013年12月31日|2014年12月31日|基准日|
|资产|272,902,423.69|304,853,830.09|451,555,838.21|529,994,278.78|
|负债|52,292,002.21|57,387,786.25|153,452,441.21|117,545,994.04|
|股东权益|220,610,421.48|247,466,043.84|298,103,397.00|412,448,284.74|
|项目|2012年|2013年|2014年|2015年1-9月|
|营业收入|138,458,895.91|182,621,238.13|210,329,605.32|126,629,942.42|
|营业成本|72,430,783.63|90,526,180.27|89,976,377.38|46,835,826.89|
|利润总额|32,707,734.64|47,238,136.33|53,937,540.84|43,469,047.45|
|净利润|29,094,285.75|42,041,918.52|44,896,547.14|38,944,887.74|

上述年度及基准日的财务报表均经注册会计师审计，且均出具了无保留意见的
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 资产评估报告
审计报告。
四)公司经营概况
1．公司的主营业务
医惠科技公司自设立以来，主要从事医疗软件的研发、销售及技术服务业务，并为医疗卫生行业信息化提供整体解决方案，其中软件产品和技术服务是主要盈利来源。医惠科技公司的产品主要有医疗闭环管理信息系统、医疗信息智能开放平台和支持第三方的药品物流平台。
1)医疗闭环管理信息系统
近年来，公司在该领域服务的主要客户及服务内容如下：
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|服务客户|项目名称|服务内容|服务时间|
|1|滨州医学院附属医院|PDA移动手持终端|141套PDA移动终端|2014年|
|2|大连大学附属中山医院|PDC成人腕带|PDC成人腕带|2014年|
|3|杭州市萧山区中医院|无线网络等设备|医惠移动护理信息系统、医惠移动查房系统等|2014年|
|4|吉林市中心医院|移动医疗建设项目|内窥镜质量追溯系统、移动营养配餐系统等|2014年|
|5|象山县第一人民医院|医疗物联网基础网络及应用项目|物联网AP、物联网控制器、移动手持终端等|2014年|
|6|昆明医科大学附属第二医院|医疗物联网应用项目|基于物联网技术的婴儿防盗辅助报警系统、基于物联网技术的移动资产管理系统等|2014年|
|7|克拉玛依中心医院|医疗物联网应用项目|基于物联网技术的移动门诊输液安全管理系统等|2014年|
|8|北京大学第三医院|婴儿防盗系统项目|婴儿防盗系统建设|2014年|
|9|苏州智康信息科技有限公司|掌上医院应用|掌上医院应用建设|2015年|
|10|广州市妇女儿童医疗中心|移动医疗和物联网建设应用项目|医惠移动护理信息系统和基于物联网技术的婴儿防盗辅助报警系统|2015年|
|11|浙江大学医学院附属第二医院|PDA以及其他巡检设备|后勤设备巡检系统以及相关设备|2015年|
|12|首都医科大学宣武医院|移动医疗和物联网建设应用项目|急诊输液、全息视图、移动护理以及婴儿防盗等系统以及设备|2015年|
|13|肃宁县人民医院|孕产妇系统以及移动护理系统|医惠孕产妇系统和移动护理系统|2015年|
|14|璧山县人民医院|移动医疗建设项目|移动护理信息系统|2015年|
|15|首都医科大学附属北京潞河医院|消毒供应和门诊输液系统|消毒供应和门诊输液系统应用项目|2015年|

思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 资产评估报告
2)集成平台
近年来，公司在该领域服务的主要客户及服务内容如下：
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|服务客户|项目名称|服务内容|服务时间|
|1|大连大学附属中山医院|信息集成平台及医院数据中心决策分析平台建设项目|医院信息集成平台及医院数据中心决策分析平台的建设|2014年|
|2|福州市第二医院|医院信息平台项目项目|医院信息集成平台、数据中心决策分析平台建设|2014年|
|3|中国医科大学附属第四医院|数字化医院系统平台项目|医院数字化集成平台建设|2014年|
|4|首都医科大学宣武医院|医院数据中心决策支持平台系统项目|医院数据中心决策支持平台系统的建设|2014年|
|5|无锡市人民医院|医院信息集成平台及医院数据中心决策分析平台建设项目|医院信息集成平台及医院数据中心决策分析平台的建设|2014年|
|6|厦门大学附属中山医院|医院信息集成平台一期建设项目|医院信息集成平台一期的建设|2014年|
|7|新疆佳音医院|医院信息系统集成平台项目|医院信息集成平台的建设|2014年|
|8|新疆精河县人民医院|信息集成平台及医院数据中心决策分析平台项目|在新疆精河县人民医院开展信息集成平台及医院数据中心决策平台项目建设|2014年|
|9|新疆医科大学第一附属医院|医院信息集成平台及应用建设项目|医院信息集成平台及应用的建设|2014年|
|10|昆明医科大学第二附属医院|医院信息平台及医疗物联网应用试点建设项目|医院信息集成平台的建设|2014年|
|11|海南医学院附属医院|医院信息系统集成平台项目|医院信息集成平台的建设|2015年|
|12|广州市妇女儿童医疗中心|医院信息集成平台及应用建设项目|医院信息集成平台及应用的建设|2015年|
|13|上海航天有线电厂有限公司|医院信息系统集成平台项目|医院信息集成平台的建设|2015年|
|14|肃宁县人民医院|医院信息系统集成平台项目|医院信息集成平台的建设|2015年|
|15|吉木乃县人民医院|医院信息系统集成平台项目|医院信息集成平台及应用的建设|2015年|

思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 资产评估报告
||||||
|-|-|-|-|-|
|16|深圳市儿童医院|医院信息集成平台及应用建设项目|医院信息集成平台及应用的建设|2015年|
|17|上海邮轩微电子设备有限公司|医院信息系统集成平台项目|医院信息集成平台的建设|2015年|
|18|莆田市卫生信息中心|医院信息系统集成平台项目|医院信息集成平台的建设|2015年|
|19|浙江大学医学院附属儿童医院|医院信息系统集成平台项目|医院信息集成平台的建设|2015年|
|20|乐清市第二人民医院|医院信息系统集成平台项目|医院信息集成平台的建设|2015年|

3)药流平台
近年来，公司在该领域服务的主要客户及服务内容如下：
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|服务客户|项目名称|服务内容|服务时间|
|1|新疆伊犁州新源县卫生局|区域药品管理信息系统项目|区域药品管理信息系统的建设|2014年|
|2|大连大学附属中山医院|药品管理信息系统项目|药品管理信息系统的建设|2014年|
|3|新疆医科大学第一附属医院|药品管理信息系统项目|药品管理信息系统的建设|2014年|
|4|新疆昌吉回族自治州卫生局|第三方药品物流平台项目|第三方药品物流平台项目的建设|2014年|
|5|新疆佳音医院|药品管理信息系统项目|药品管理信息系统的建设|2014年|
|6|象山县第一人民医院|药品管理信息系统项目|药品管理信息系统的建设|2015年|

2．公司的人力资源现状和员工结构
医惠科技公司现有员工 400多人，本科学历以上占80%，下设药品物流部、系统集成部、信息平台技术管理中心、总师办、总裁办、创新产品研发中心、营销管理中心、市场部、物联网应用事业部、方案支持部、项目管理中心、生产事业部、医疗质控事业部、健康管理中心、护理事业部、财务部、商务部、行政部、客户服务部、人力资源部等部门。
3．公司的主要客户情况
医惠科技公司的主要客户包括浙江大学医院附属第一医院、中国医科大学附属第四医院、大连大学附属中山医院、新疆精河县人民医院、无锡市人民医院、首都医科大学宣武医院等。
4.公司的主要供应商情况
医惠科技公司的主要供应商包括上海申航进出口有限公司、杭州神州数码有限
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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 资产评估报告
公司、上海品源信息系统工程有限公司、上海航天有线电厂、北京神州数码有限公司、上海天信电器设备有限责任公司等。
(三)委托方与被评估单位的关系
委托方为被评估单位的控股股东。
(四)其他评估报告使用者
根据《资产评估业务约定书》，本评估报告的其他使用者为国家法律、法规规定的评估报告使用者。
二、评估目的
思创医惠公司拟了解收购医惠科技公司股权的价值，根据评估业务约定书的约定，聘请评估机构对该经济行为涉及的医惠科技公司股东全部权益价值进行评估。
本次评估目的是为该经济行为提供医惠科技公司股东全部权益价值的参考依据。
三、评估对象和评估范围
根据评估业务约定书的约定，评估对象为涉及上述经济行为的医惠科技公司的股东全部权益。
评估范围为医惠科技公司的全部资产及相关负债，包括流动资产、非流动资产(包括可供出售金融资产、长期股权投资、建筑物类固定资产、设备类固定资产、无形资产、开发支出、长期待摊费用和递延所得税资产)、流动负债及非流动负债。按照医惠科技公司提供的业经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计的截至 2015年9月30日会计报表（母公司报表口径）反映，资产、负债及股东权益的账面价值分别为518,196,474.69元、113,199,738.01元和404,996,736.68元。
单位：人民币元
||||
|-|-|-|
|项 目|账面原值|账面净值|
|一、流动资产||428,214,713.59|
|二、非流动资产||89,981,761.10|
|其中：可供出售金融资产||17,200,000.00|
|长期股权投资||42,612,763.98|
|投资性房地产||-|
|固定资产|23,531,742.94|19,069,383.63|
|在建工程||-|
|无形资产||795,968.70|

思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 资产评估报告
其中：无形资产——土地使用权 -
|||
|-|-|
|开发支出|4,698,593.70|
|长期待摊费用|1,834,033.15|
|递延所得税资产|3,771,017.94|
|其他非流动资产|-|
|资产总计|518,196,474.69|
|三、流动负债|113,039,838.01|
|四、非流动负债|159,900.00|
|其中：递延所得税负债|-|
|负债合计|113,199,738.01|
|股东权益合计|404,996,736.68|

其中：
列入评估范围的存货账面价值62,233,256.77元，其中账面余额62,233,256.77元，存货跌价准备0.00元，包括库存商品和委托加工物资，库存商品位于医惠科技公司的仓库内。
列入评估范围的建筑物类固定资产合计账面原值 16,413,143.61元，账面净值14,912,090.92元，主要包括中电信息大厦13-1505、新未来花园21栋2208和2209室、时代大厦808室和2704室、时代天街3号1幢19-5室和19-6室等，主要位于北京、苏州、杭州滨江、成都等地。其中，《房屋所有权证》号为X京房权证海字第 352074号的建筑物（建筑面积 154.38平方米）相应的《国有土地使用证》尚在办理中。
列入评估范围的设备类固定资产合计账面原值 7,118,599.33元，账面净值4,157,292.71元，主要包括研发用台式电脑、服务器、笔记本、空调、打印机等办公设备及车辆，位于医惠科技公司的各个办公场地内，在评估基准日的详细情况见下表：
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|编|科目名称||计量单位|||数量||账面价值（元）||
|号||||||||原值|净值|
|1||固定资产—电子设备||台（套/项|）||537|4,502,913.77|3,034,888.90|
|2||固定资产—车辆||辆|||9|2,615,685.56|1,122,403.81|
|3||减值准备|||||||0.00|

列入评估范围的账面记录的无形资产账面价值795,968.70元，包括系统软件、用友T6软件和两项外购的发明专利等。
列入评估范围的开发支出账面价值 4,698,593.70元，系第三方药品物流平台
V2.0项目的研发费，包括研发部和技术部人员工资、五险一金及水电费等。
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列入评估范围的账面未记录的无形资产为医惠科技公司及其子公司通过独立研发而原始取得的计算机软件著作权，共计105项。
委托评估对象和评估范围与上述经济行为涉及的评估对象和评估范围一致。
四、价值类型及其定义
(一)价值类型及其选取：资产评估价值类型包括市场价值和市场价值以外的价值（投资价值、在用价值、清算价值、残余价值等）两种类型。经评估人员与委托方充分沟通后，根据本次评估目的、市场条件及评估对象自身条件等因素，最终选定市场价值作为本评估报告的评估结论的价值类型。
(二)市场价值的定义：市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
五、评估基准日
本项目评估基准日是2015年9月30日。
为使得评估基准日与拟进行的经济行为和评估工作日接近，确定以 2015年 9月30日为评估基准日，并在资产评估业务约定书中作了相应约定。
六、评估假设
(一)基本假设
1.本次评估以委估资产的产权利益主体变动为前提，产权利益主体变动包括利益主体的全部改变和部分改变；
2.本次评估以公开市场交易为假设前提；
3.本次评估以被评估单位维持现状按预定的经营目标持续经营为前提，即被评估单位的所有资产仍然按照目前的用途和方式使用，不考虑变更目前的用途或用途不变而变更规划和使用方式；
4.本次评估以被评估单位提供的有关法律性文件、各种会计凭证、账簿和其他资料真实、完整、合法、可靠为前提；
5.本次评估以宏观环境相对稳定为假设前提，即国家现有的宏观经济、政治、政策及被评估单位所处行业的产业政策无重大变化，或其变化能明确预期；国家货币金融政策基本保持不变，国家现行的利率、汇率等无重大变化，或其变化能明确
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预期；国家税收政策、税种及税率等无重大变化，或其变化能明确预期；
6.本次评估以企业经营环境相对稳定为假设前提，即企业主要经营场所及业务所涉及地区的社会、政治、法律、经济等经营环境无重大改变；企业能在既定的经营范围内开展经营活动，不存在任何政策、法律或人为障碍。
(二)具体假设
1.本次评估中的收益预测建立在被评估单位提供的发展规划和盈利预测的基础上；
2.假设被评估单位在未来的经营期内，其营业费用和管理费用等各项期间费用不会在现有基础上发生大幅的变化，总体格局维持现状；
3.假设被评估单位管理层勤勉尽责，具有足够的管理才能和良好的职业道德，被评估单位的管理风险、资金风险、市场风险、技术风险、人才风险等处于可控范围或可以得到有效化解；
4.假设被评估单位完全遵守所有有关的法律和法规，其所有资产的取得、使用等均符合国家法律、法规和规范性文件；
5.假设被评估单位每一年度的营业收入、成本费用、改造等的支出，在年度内均匀发生；
6.假设被评估单位的产品或服务所在的市场处于相对稳定状态；
7.假设无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素对企业造成重大不利影响；
8.假设被评估单位在收益预测期内采用的会计政策与评估基准日时采用的会计政策在所有重大方面一致。
(三)特殊假设
评估人员对医惠科技公司前两年的实际经营状况进行核实，认为该公司能满足高新技术企业相关法律、法规认定的条件。在充分考虑标的公司的产品、业务模式的基础上，认为医惠科技公司在高新技术企业认证期满后继续获得高新技术企业认证无重大的法律障碍，因此假设公司未来年度的所得税政策不变，即医惠科技公司高新技术企业认证期满后仍可继续获得高新技术企业认证，并继续享有15%的税率。
评估人员根据资产评估的要求，认定这些前提条件在评估基准日时成立，当未来经济环境发生较大变化时，评估人员将不承担由于前提条件改变而推导出不同评估结果的责任。
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七、评估依据
(一)法律法规依据
1．《公司法》、《证券法》等；
2.其他与资产评估有关的法律、法规等。
(二)评估准则依据
1．《资产评估准则—基本准则》和《资产评估职业道德准则—基本准则》（财政部财企[2004]20号）；
2．《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》（会协[2003]18号）；
3．《资产评估准则—评估报告》（中评协[2011]230号）；
4．《资产评估准则—评估程序》（中评协[2007]189号）；
5．《资产评估准则—业务约定书》（中评协[2011]230号）；
6．《资产评估准则—工作底稿》（中评协[2007]189号）；
7．《资产评估准则—机器设备》（中评协[2007]189号）；
8．《资产评估准则—不动产》（中评协[2007]189号）；
9．《资产评估价值类型指导意见》（中评协[2007]189号）；
10．《资产评估准则—企业价值》（中评协[2011]227号）；
11．《资产评估准则—无形资产》（中评协[2008]217号）；《著作权资产评估指导意见》（中评协[2010]215号）；
12．《评估机构业务质量控制指南》（中评协[2010]214号）；
13.《资产评估职业道德准则—利用专家工作》（中评协〔2012〕244号）；
14.《资产评估职业道德准则—独立性》（中评协〔2012〕248号）。
(三)权属依据
1．企业法人营业执照、公司章程和验资报告；
2．基准日股份持有证明、出资证明等；
3．与资产及权利的取得及使用有关的经济合同、协议、资金拨付证明(凭证)、会计报表及其他会计资料；
4.房屋所有权证、国有土地使用证、车辆行驶证、发票等权属证明；
5．其他产权证明文件。
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(四)取价依据
1．被评估单位提供的评估申报表；
2．被评估单位截至评估基准日的审计报告以及前两年的财务审计报告；
3.资产所在地的房地产市场价格的调查资料；
4．《机电产品报价手册》、《全国资产评估价格信息》及其他市场价格资料、询价记录；
5．设备的购货合同、发票、付款凭证；
6．浙江省人民政府及相关政府部门颁布的有关政策、规定、实施办法等法规文件；
7．被评估单位的历史生产经营资料、经营规划和收益预测资料；
8．行业统计资料、市场发展及趋势分析资料、类似业务公司的相关资料；
9．从“同花顺iFinD”查询的相关数据；
10．中国人民银行公布的评估基准日贷款利率和外汇汇率；
11．企业会计准则及其他会计法规和制度、部门规章等；
12．评估专业人员对资产核实、勘察、检测、分析等所搜集的佐证资料；
13．其他资料。
八、评估方法
(一)评估方法的选择
根据现行资产评估准则及有关规定，企业价值评估的基本方法有资产基础法、市场法和收益法。
由于医惠科技公司各项资产、负债能够根据会计政策、企业经营等情况合理加以识别，评估中有条件针对各项资产、负债的特点选择适当、具体的评估方法，并具备实施这些评估方法的操作条件，本次评估可以采用资产基础法。
由于国内极少有类似的股权交易案例，同时在市场上也难以找到与被评估单位在资产规模及结构、经营范围及盈利水平等方面类似的可比上市公司，故本次评估不宜用市场法。
医惠科技公司业务已经逐步趋于稳定，在延续现有的业务内容和范围的情况下，未来收益能够合理预测，与企业未来收益的风险程度相对应的收益率也能合理估算，
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结合本次资产评估的对象、评估目的和评估师所收集的资料，确定分别采用资产基础法和收益法对委托评估的医惠科技公司的股东全部权益价值进行评估。
在采用上述评估方法的基础上，对形成的各种初步评估结论依据实际状况进行充分、全面分析，综合考虑不同评估方法和初步评估结论的合理性后，确定其中一个评估结果作为评估对象的评估结论。
(二)资产基础法简介
资产基础法是指以被评估单位评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。它是以重置各项生产要素为假设前提，根据委托评估的分项资产的具体情况选用适宜的方法分别评定估算各分项资产的价值并累加求和，再扣减相关负债评估值，得出股东全部权益的评估价值。计算公式为：
股东全部权益评估价值=∑各分项资产的评估价值-相关负债
主要资产的评估方法如下：
一)流动资产
1．货币资金
对于人民币现金和存款，以核实后账面值为评估值。对于外币存款，按核实后的外币存款数和基准日中国人民银行公布的外币汇率折合人民币金额作为评估值。
2．应收账款、其他应收款和相应坏账准备
(1)应收账款
1)对于有充分证据表明可以全额收回的款项，包括应收关联方往来款、账龄在1年以内的款项，估计发生坏账的风险较小，以其核实后的账面余额为评估值。
2)对于可能有部分不能收回或有收回风险的款项，评估人员进行了分析计算，估计其坏账损失金额与相应计提的坏账准备差异不大，故将相应的坏账准备金额确认为预估坏账损失，该部分应收账款的评估值即为其账面余额扣减预估坏账损失后的净额。
公司按规定计提的坏账准备评估为零。
(2)其他应收款
1)于有充分证据表明可以全额收回的款项，包括应收关联方往来款、项目保证金、押金、资金拆借款等，估计发生坏账的风险较小，以其核实后的账面余额为评
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估值。
2)对于有充分证据表明不能收回的款项，包括杭州天欣商标事务所有限公司、中国数字医学杂志社和北京歌华开元大酒店有限公司等 13户款项合计 207,357.69元，系发票未到而挂账的费用，将其评估为零。
公司按规定计提的坏账准备评估为零。
3．预付款项
各款项经核实期后能形成相应资产或权利，以核实后的账面值为评估值。
4.存货
存货包括库存商品和委托加工物资。根据各类存货特点，分别采用适当的评估方法进行评估。
(1)对库存商品分别按以下情况处理：
1) CADI阅读器等库存商品的销售价格一般高于账面成本，毛利率较高，本次对其采用逆减法评估，即按出厂销售价格（不含增值税）减去销售费用和销售税金以及所得税，再扣除适当的税后利润作为评估值。具体公式如下：
评估值=库存商品数量×不含增值税销售单价 -销售费用、全部税金–部分税后利润
其中：销售费用率和销售税金率按企业前 3年平均的销售费用和税金占营业收入的比率确定；税后利润比率根据各商品的销售情况分别确定。
2)体温标签和标牌定位器等库存商品的销售价格低于账面成本，本次对其采用逆减法评估，即按出厂销售价格（不含增值税）减去销售费用和销售税金后的余额作为评估值。具体公式如下：
评估值=库存商品数量×(不含增值税售价 -销售费用、销售税金)
其中：销售费用率和销售税金率按企业前 3年平均的销售费用和税金占营业收入的比率确定。
(2)委托加工物资由于原材料价格变动不大，相关费用水平稳定，以核实后的账面余额为评估值。
5.其他流动资产
经核实，理财产品发生坏账的风险较小，且对应收益的确定性较强，故以核实后的账面值为评估值。
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二)非流动资产
1.可供出售金融资产
(1)对于杭州国家软件产业基地有限公司的投资，因控制权原因，未能对被投资单位进行现场核实和评估，故以其截至评估基准日未经审计的会计报表反映的股东权益中被评估单位所占份额为评估值。
(2)对于苏州智康信息科技有限公司的长期股权投资，该公司系医惠科技公司于2015年4月20日现金收购取得。收购价格能够反映该项投资当前的市场价值，故本次评估以核实的账面价值为评估值。
2.长期股权投资
1)对于杭州智海医惠信息科技有限公司、杭州赛胜科技有限公司、杭州医惠软件有限公司和医惠（苏州）科技有限公司的长期股权投资，本次按同一标准、同一基准日进行现场核实和评估（详见本评估说明附件一～四），以上述子公司评估后的股东权益中医惠科技公司所占份额（股东全部权益的评估价值×股权比例）为评估值。
2）对于无锡医惠物联网科技有限公司、杭州健海科技有限公司、广州医惠信息科技有限公司的长期股权投资，本次按同一标准、同一基准日对被投资单位进行现场核实和评估，以该家子公司评估后的股东权益中被评估单位所占份额为评估值。
3)对于杭州简惠信息技术有限公司，该公司系医惠科技公司于 2014年 12月20日现金收购取得。由于股权收购日期距评估基准日较近，本次评估以核实的账面价值为评估值。
本次评估未考虑可能存在的控制权溢价或缺乏控制权的折价对长期股权投资评估价值的影响。
3.建筑物类固定资产
由于列入本次评估范围的建筑物类固定资产为市区内的写字楼和住宅，市场交易较为活跃、交易案例较多，本次评估选用市场法。该类建筑物的评估值中包含了相应土地使用权的评估价值。
市场法是指在掌握与被评估房地产相同或相似的房地产（参照物）的市场价格的基础上，以被评估房地产为基准对比分析参照物并将两者的差异量化，然后在参照物市场价格的基础上作出调整和修正，确定待估房地产评估价值的评估方法。
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具体评估步骤如下：
A．参照物的选定
一般选择三宗以上近期交易的类似结构、同类地段、相同用途的物业作为参照物，再将上述参照物的交易价格统一调整为成交日一次付款、单位建筑面积上的人民币买卖交易价格。
B．因素修正调整计算
根据待估物业与参照物的交易情况、交易日期、位置及房屋装修、层次、朝向等个别因素的不同，对参照物的价格进行修正，得出比准价格。具体修正因素可分为3类：交易情况修正、交易日期修正、不动产状况修正。修正计算公式为：
待估物业比准价格＝参照物交易价格×交易情况修正系数×交易日期修正系数×不动产状况修正系数
C．评估价值的确定
对于各参照物测算所得的比准价格，在分析其合理性的基础上经比较后按算术平均值确定房产市场价值。本次评估结合被评估单位的实际情况，对于已办理房屋所有权证的房屋，在上述评估方法分析确定结果的基础上加计相应的契税后确定评估价值。
4．设备类固定资产
根据本次资产评估的特定目的、相关条件和委估设备的特点，确定采用成本法进行评估。成本法是指首先估测在评估基准日重新建造一个与评估对象相同的资产所需的成本即重置成本，然后估测被评估资产存在的各种贬值因素，并将其从重置成本中予以扣除而得到被评估资产价值的方法。基本公式为：
评估价值＝重置价值×成新率
1)重置价值的评定
重置价值由设备现行购置价、运杂费、安装调试费、建设期管理费和资本化利息以及其他费用中的若干项组成。
A.现行购置价
a.电脑、空调和打印机及其他电子设备等：通过查阅相关报价信息或向销售商询价，以当前市场价作为购置价。
b.车辆：通过上网查询、向销售商询价等资料确定现行购置价。
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B.相关费用
因委估设备类资产主要为笔记本电脑、台式电脑等电子设备及车辆，故本次评估不考虑相关的运杂费、安装调试费、建设期管理费及资金成本等费用。
车辆的相关费用考虑车辆购置附加税10%、证照杂费。本次评估中不考虑杭州地区小客车指标价款。
C.重置价值
重置价值＝现行购置价＋相关费用
2)成新率的确定
根据各种设备特点及使用情况，确定设备成新率。
A.对于价值量较小的设备，以及电脑、打印机等办公设备,主要以使用年限法为基础，结合设备的使用维修和外观现状，确定成新率。对更新换代速度、功能性贬值快的电子设备，考虑技术更新快所造成的经济性贬值因素。
B.首先按车辆行驶里程和使用年限两种方法计算理论成新率，然后采用孰低法确定其理论成新率，最后对车辆进行现场勘察，如车辆技术状况与孰低法确定的成新率无大差异则成新率不加调整，若有差异则根据实际情况进行调整。
公式如下：
a.年限法成新率K1=尚可使用年限/经济使用年限×100%
b.行驶里程成新率K2=尚可行驶里程/经济行驶里程×100%
c.勘察法成新率K3
d.综合成新率=min{K1,K2,K3}
5.无形资产
(1)概况
列入评估范围的无形资产包括：
1)企业购买的用友财务管理软件、微软办公软件、OA办公软件和 2项外购发明专利等，合计账面价值795,968.70元。
2)医惠科技公司账面未记录的其他无形资产——计算机软件著作权共计 105项，其中：登记在医惠科技公司名下74项，登记在医惠科技（苏州）有限公司名下有27项，登记在杭州医惠软件有限公司名下1项，登记在杭州智海医惠信息科技有限公司名下3项。上述软件著作权实际均为医惠科技公司研发并使用，为便于业务
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管理将部分著作权登记于子公司名下。本次评估医惠科技公司根据实际使用情况将上述软件著作权均列入母公司评估范围，并取得各子公司的同意。上述计算机软件著作权均无账面价值记录，本次将其作为账外无形资产列入评估范围。
(2)评估方法选择
对于外购的用友财务管理软件、微软办公软件、OA办公软件和2项外购发明专利等无形资产，由于市场价格变动不大，以原始购置价作为评估值。
对于公司账外的105项计算机软件著作权，实际均为医惠科技公司研发并使用，本次将其作为无形资产组合采用收益法进行评估。
(3)评估方法说明
收益法是指通过估算待估无形资产在未来的预期正常收益，选用适当的折现率将其折成现值后累加，以此估算待估无形资产评估价值的方法。计算公式为：
n A
V i
(1+r)i
i1
式中V：待估无形资产价值
A：第i年无形资产纯收益
i
r：折现率
n：收益年限
根据本次评估目的、评估对象的具体情况，评估人员选用收入分成法来确定委估著作权的评估价值。收入分成法系以收入为基数采用适当的分成比率确定被评估资产的未来预期收益的方法。通过对著作权的经济寿命进行分析，并结合著作权的法定年限和其他因素，确定收益年限。折现率采用无风险报酬率加风险报酬率法确定。
6.开发支出
开发支出系第三方药品物流平台V2.0项目的研发费。包括研发部和技术部人员工资、五险一金及水电费等。
评估人员查阅了相关文件和原始凭证，对该项目账面记录的明细构成进行了整理分析，各项费用支出合理。按财务会计制度核实，未发现不符情况。
经核实，截至评估基准日，上述开发支出对应的平台尚未正式完成，期后应存在对应的价值或权利，本次以核实后的账面值为评估值。
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7.长期待摊费用
长期待摊费用包括公司租入的滨江办公室装修费、北京办事处装修费等费用的摊余额，企业按5年摊销。
经核实，北京办事处的装修费已在房屋建筑物评估中统一考虑，此处评估值为零。租入房屋的装修费经复核原始发生额正确，企业在受益期内平均摊销，期后尚存在对应的价值或权利，以剩余受益期应分摊的金额确定评估价值。
8．递延所得税资产
递延所得税资产系被评估单位应收账款坏账准备产生的可抵扣暂时性差异而形成的所得税资产。由于资产基础法评估时，难以全面准确地对各项资产评估增减额考虑相关的税收影响，故对上述所得税资产以核实后的账面价值为评估值。
三)负债
负债包括流动负债和非流动负债，包括短期借款、应付账款、预收款项、应付职工薪酬、应交税费、应付利息、其他应付款等流动负债，及预计负债等非流动负债。通过核对明细账与总账的一致性、对金额较大的发放函证、查阅原始凭证等相关资料进行核实。经核实，各项负债均为实际应承担的债务，以核实后账面值为评估值。
(二)收益法简介
收益法是指通过将被评估单位的预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估方法。
一)收益法的的应用前提
1．投资者在投资某个企业时所支付的价格不会超过该企业(或与该企业相当且具有同等风险程度的同类企业)未来预期收益折算成的现值。
2．能够对企业未来收益进行合理预测。
3．能够对与企业未来收益的风险程度相对应的收益率进行合理估算。
二)收益法的模型
结合本次评估目的和评估对象，采用股权自由现金流折现模型确定股权现金流评估值，并分析公司非经营性资产、溢余资产的价值，确定公司的股东全部权益价值。具体公式为：
股东全部权益价值＝股权现金流评估值＋非经营性资产的价值＋溢余资产价值
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-少数股东权益价值
n CFE
股权现金流评估值 tP(1r)n
（1r)t n n
t1 t
式中：n——明确的预测年限
CFE——第t年的股权现金流
t
r——权益资本成本
t——未来的第t年
P——第n年以后的连续价值
n
三)收益期与预测期的确定
本次评估假设公司的存续期间为永续期，那么收益期为无限期。采用分段法对公司的收益进行预测，即将公司未来收益分为明确的预测期间的收益和明确的预测期之后的收益，其中对于明确的预测期的确定综合考虑了行业和公司自身发展的情况，根据评估人员的市场调查和预测，取2020年作为分割点较为适宜。
四)收益额—现金流的确定
本次评估中预期收益口径采用股权现金流，计算公式如下：
股权现金流=净利润+折旧及摊销-资本性支出-营运资金增加额＋借款的增加－借款的减少
净利润＝营业收入－营业成本－营业税金及附加－管理费用－营业费用-财务费用-资产减值损失＋营业外收入－营业外支出－企业所得税
五)折现率的确定
1．折现率计算公式
 
K RBetaERPR RBeta RRR
e f c f m f c
式中：K—权益资本成本
e
R—目前的无风险利率
f
R—市场回报率
m
Beta—权益的系统风险系数
ERP—市场的风险溢价
R—企业特定风险调整系数
c
2．折现率的确定
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(1)无风险报酬率的确定
无风险报酬率一般采用评估基准日交易的长期国债品种实际收益率确定。本次评估选取2015年9月30日国债市场上到期日距评估基准日10年以上的交易品种的平均到期收益率4.15%作为无风险报酬率。
(2)资本结构
通过“同花顺iFinD”查询，沪、深两市相关上市公司至 2015年 9月 30日资本结构。
(3)贝塔系数的确定
通过“同花顺iFinD”查询沪、深两地行业上市公司近2年含财务杠杆的Betaββ
系数（相对于沪深300指数）后，通过公式u=l÷[1+(1-T)×(D÷E)](公式中，T为β β
税率，l为含财务杠杆的 Beta系数，u为剔除财务杠杆因素的 Beta系数，D÷E为资本结构)对各项 beta调整为剔除财务杠杆因素后的 Beta系数。然后，通过公式，计算被评估单位带财务杠杆系数的Beta系数。
(4)市场风险溢价
a.衡量股市ERP指数的选取：估算股票市场的投资回报率首先需要确定一个衡量股市波动变化的指数，中国目前沪、深两市有许多指数，评估人员选用沪深300指数为A股市场投资收益的指标。
b.指数年期的选择：本次对具体指数的时间区间选择为2002年到2014年。
c.指数成分股及其数据采集：
由于沪深300指数的成分股是每年发生变化的，因此评估人员采用每年年末时沪深300指数的成分股。对于沪深 300指数没有推出之前的2002、2003年，评估人员采用外推的方式推算其相关数据，即采用 2004年年末沪深300指数的成分股外推到上述年份，亦即假定2002年、2003年的成分股与 2004年年末一样。
为简化本次测算过程，评估人员借助Wind资讯的数据系统选择每年末成分股的各年末交易收盘价作为基础数据进行测算。由于成分股收益中应该包括每年分红、派息和送股等产生的收益，因此评估人员选用的成分股年末收盘价是包含了每年分红、派息和送股等产生的收益的复权年末收盘价格，以全面反映各成分股各年的收益状况。
d.年收益率的计算采用算术平均值和几何平均值两种方法：
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a）算术平均值计算方法：
设：每年收益率为Ri，则：
PP
R
i i1
（i=1,2,3,……）
i
P
i1
上式中：R为第i年收益率
i
P为第i年年末收盘价（后复权价）
i
P 为第i－1年年末收盘价（后复权价）
i－1
设第1年到第n年的算术平均收益率为A，则：
i
n
R
i
A= i1
i
N
上式中：A为第1年到第n年收益率的算术平均值，n=1,2,3,……
i
N为项数
B）几何平均值计算方法：
设第1年到第i年的几何平均收益率为C，则：
i
P
i
(i)
C = -1（i=1,2,3,……）
i P
0
上式中：P为第i年年末收盘价（后复权价）
i
e.计算期每年年末的无风险收益率 R的估算：为估算每年的ERP，需要估算 fi
计算期内每年年末的无风险收益率R，本次评估人员采用国债的到期收益率作为无 fi
风险收益率。样本的选择标准是每年年末距国债到期日的剩余年限超过 10年的国债，最后以选取的全部国债的到期收益率的平均值作为每年年末的无风险收益率 R。
fi
f.估算结论：
经上述计算分析，得到沪深300成分股的各年算术平均及几何平均收益率，以全部成分股的算术或几何平均收益率的加权平均数作为各年股市收益率，再与各年无风险收益率比较，得到股票市场各年的ERP。由于几何平均收益率能更好地反映
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股市收益率的长期趋势，故采用几何平均收益率估算的ERP的算术平均值作为目前国内股市的风险收益率，即市场风险溢价为7.83%。
(5)企业特殊风险
企业特定风险调整系数表示非系统性风险，是由于被评估单位特定的因素而要求的风险回报。与同行业上市公司相比，综合考虑被评估单位的企业经营规模、市场知名度、竞争优劣势、资产负债情况等，分析确定企业特定风险调整系数。
(6)Ke的确定
 
K RBeta R -RR
e f m f c
六)非经营性资产和溢余资产的价值
非经营性资产是指与企业经营收益无关的资产。
溢余资产是指超过企业正常经营需要的资产规模的那部分经营性资产，包括多余的现金及现金等价物，有价证券等。
截至评估基准日，医惠科技公司存在以下溢余资产和非经营性资产：
1)溢余资产主要为溢余的货币资金，经测算，溢余货币资金为52,273,440.77元。
2)预付款项中有预付技术开发费 5,512,000.00元，系新产品的技术开发费，确认为非经营性资产。
3)其他应收款中有应收资金拆借款 9,700,000.00元，与公司日常经营无关，确认为非经营性资产。
4)其他流动资产中有29,230,000.00元系公司购买的理财产品，与公司日常经营无关，确认为非经营性资产。
5)医惠科技公司对于杭州国家软件产业基地有限公司的长期股权投资（账面价值2,200,000.00元），由于与母公司主营业务不相关，将其确认为非经营性资产。
6)医惠科技公司对于苏州智康信息科技有限公司的长期股权投资（账面价值15,000,000.00元），由于与母公司主营业务不相关，将其确认为非经营性资产。
7)医惠科技公司对于无锡医惠物联网科技有限公司的长期股权投资（账面价值 700,000.00元），由于公司的业务模式、管理团队尚未稳定，难以对未来收益进行预测，将其确认为非经营性资产。
8)医惠科技公司对于杭州简惠信息技术有限公司的长期股权投资（账面价值
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9,204,000.00元），由于医惠科技公司收购杭州简惠信息技术有限公司股权的时间较短，尚未整合完毕，且收购价格合理，故将其作为非经营性资产考虑。
9)医惠科技公司对于杭州健海科技有限公司的长期股权投资（账面价值 2,500,000.00元），由于公司的业务模式、管理团队尚未稳定，难以对未来收益进行预测，将其确认为非经营性资产。
10)医惠科技公司对于广州医惠信息科技有限公司的长期股权投资（账面价值 398,593.00元），由于公司成立不久，业务模式、管理团队尚未稳定，难以对未来收益进行预测，将其确认为非经营性资产。
11)其他应付款中有 41,458,795.92元，系替控股股东思创医惠公司代收代付的个人所得税，与公司日常经营无关，确认为非经营性资产。
12)其他应收款中有应收无锡医惠物联网科技有限公司550,000.00元，由于对无锡医惠物联网科技有限公司的长期股权投资确认为非经营性资产，故相应的往来款也确认为非经营性资产。
对上述非经营性资产（负债）、溢余资产，按资产基础法中相应资产的评估价值确定其价值。
七)少数股东权益价值
上述股权现金流测算中，采用了合并报表口径，需要扣除非全资控股子公司的少数股东权益价值，主要是医惠（苏州）科技有限公司和杭州智海医惠信息科技有限公司。
评估中，对上述两家子公司采用与上述收益预测相同的方法，对这两家公司未来的收益情况进行了预测，最终计算得出这两家公司的股东全部权益价值，乘以少数股东持有的股权比例，得出少数股东权益价值。该少数股东权益价值为未考虑少数股权折价的影响。
九、评估过程
本项资产评估工作于2015年11月10日开始，评估报告日为2015年12月日。
整个评估工作分五个阶段进行：
(一)接受委托阶段
2015年11月10日，思创医惠公司拟了解股权收购价值评估项目启动，由思创
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医惠公司正式确定坤元资产评估有限公司为本项目的评估机构，明确了评估业务基本事项，并确定了评估目的、评估对象与评估范围、评估基准日，在此基础上签订评估业务约定书，以明确双方的责任和义务。
(二)前期准备阶段
1．前期布置和培训
根据委托评估资产的特点，有针对性地布置资产评估申报明细表，并设计主要资产调查表、主要业务盈利情况调查表等，对委托方参与资产评估配合人员进行业务培训，填写资产评估申报表和各类调查表。
2．评估方案的设计
依据了解资产的特点，制定评估实施计划，确定评估人员，组成资产评估现场工作小组。本项目评估人员共划分为三组，包括流动资产及负债评估组、实物资产评估组和收益法评估组。
3．评估资料的准备收集和整理
收集和整理评估对象市场交易价格信息、主要原料市场价格信息、评估对象产权证明文件等。该阶段工作时间为2015年11月10日至11月15日。
(三)资产清查核实和现场调查阶段
在企业如实申报资产并对被评估资产进行全面自查的基础上，评估人员对列入评估范围的资产和负债进行了全面清查，对企业财务、经营情况进行系统调查。现场调查工作时间为2015年11月16日至2015年11月20日。
1．资产清查过程如下：
指导企业相关的财务与资产管理人员在资产清查的基础上，按照评估机构提供的“资产评估申报表”、“资产调查表”及填写要求、所需资料清单，细致准确的登记填报，对委估资产的产权归属证明文件和反映性能、状态、经济技术指标等情况的文件资料进行收集。
根据委托方及被评估单位提供的资产和负债申报表，评估人员针对实物资产和货币性债权和债务，采用不同的核查方式进行查证，以确认资产和负债的真实准确。
对货币资金，评估人员通过查阅日记账，盘点库存现金、审核银行对账单及银行存款余额调节表等方式进行调查；
对债权和债务，评估人员采取核对总账、明细账、抽查合同凭证等方式确定资
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产和负债的真实性。
对固定资产，评估人员对机器设备的产权资料进行查验，以核实列入评估范围的资产的产权。
2．实物资产现场实地勘察
依据资产评估申报明细表，评估人员会同企业有关人员，对所申报的现金、存货和固定资产等进行盘点和现场勘察。针对不同的资产性质和特点，采取不同的勘察方法。
3．实物资产价值构成及业务发展情况的调查
评估人员通过收集分析企业历史经营情况和未来经营规划以及与管理层访谈，对企业的经营业务进行调查。
(四)评定估算、汇总阶段
2015年11月21日至12月15日，评估人员在现场依据针对本项目特点制定的工作计划，结合实际情况确定的作价原则及估值模型，明确评估参数和价格标准后，参考企业提供的历史资料和未来经营预测资料进行了评定估算及汇总工作。
(五)内部审核和与委托方、被评估单位沟通与汇报，出具报告阶段
按照坤元资产评估有限公司规范化要求编制相关资产评估报告，评估结果及相关资产评估报告按坤元资产评估有限公司规定程序进行三级复核，经签字注册资产评估师最后复核无误后，完成正式资产评估报告提交委托方。
十、评估结论
1．资产基础法评估结果
在本报告所揭示的评估假设基础上，医惠科技公司的资产、负债及股东全部权益的评估结果为：
资产账面价值518,196,474.69元，评估价值598,582,489.07元，评估增值
80,386,014.38元，增值率为15.51%；
负债账面价值113,199,738.01元，评估价值113,199,738.01元；
股东全部权益账面价值404,996,736.68元，评估价值485,382,751.06元，评估增值80,386,014.38元，增值率为19.85%。
资产评估结果汇总如下表：
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金额单位：人民币元金额单位：人民币元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项 目||账面价值|评估价值|增减值|增值率%|
|||A|B|C=B-A|D=C/A*100|
||一、流动资产|428,214,713.59|444,680,601.07|16,465,887.48|3.85|
||二、非流动资产|89,981,761.10|153,901,888.00|63,920,126.90|71.04|
||其中：可供出售金融资产|17,200,000.00|17,989,644.21|789,644.21|4.59|
||长期股权投资|42,612,763.98|48,412,946.58|5,800,182.60|13.61|
||投资性房地产|||||
||固定资产|19,069,383.63|23,095,780.00|4,026,396.37|21.11|
||在建工程|||||
||无形资产|795,968.70|54,891,290.00|54,095,321.30|6,796.16|
||其中：无形资产——土地|||||
||使用权|||||
||开发支出|4,698,593.70|4,698,593.70|||
||长期待摊费用|1,834,033.15|1,042,615.57|(791,417.58)|(43.15)|
||递延所得税资产|3,771,017.94|3,771,017.94|||
||其他非流动资产|||||
||资产总计|518,196,474.69|598,582,489.07|80,386,014.38|15.51|
||三、流动负债|113,039,838.01|113,039,838.01|||
||四、非流动负债|159,900.00|159,900.00|||
||其中：递延所得税负债|||||
||负债合计|113,199,738.01|113,199,738.01|||
||股东权益合计|404,996,736.68|485,382,751.06|80,386,014.38|19.85|

评估结论根据以上评估工作得出，详细情况见评估明细表。
2．收益法评估结果
在本报告所揭示的评估假设基础上，医惠科技公司股东全部权益价值采用收益法评估的结果为1,202,400,000元。
3．两种方法评估结果的比较分析和评估价值的确定
医惠科技公司股东全部权益价值采用资产基础法的评估结果为485,382,751.06元，收益法的评估结果为1,202,400,000元，两者相差717,017,248.94元，差异率为147.72%。
经分析，评估人员认为上述两种评估方法的实施情况正常，参数选取合理。资产基础法是在持续经营基础上，以重置各项生产要素为假设前提，根据要素资产的
具体情况采用适宜的方法分别评定估算企业各项要素资产的价值并累加求和，再扣
减相关负债评估价值，得出资产基础法下股东全部权益的评估价值，反映的是企业
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基于现有资产的重置价值。收益法是从企业未来发展的角度，通过合理预测企业未来收益及其对应的风险，综合评估企业股东全部权益价值，在评估时，不仅考虑了各分项资产是否在企业中得到合理和充分利用、组合在一起时是否发挥了其应有的贡献等因素对企业股东全部权益价值的影响，同时也考虑了行业竞争力、企业的管理水平、人力资源、要素协同作用等资产基础法无法考虑的因素对股东全部权益价值的影响。
评估人员认为，由于资产基础法固有的特性，采用该方法评估的结果未能对商誉等无形资产单独进行评估，其评估结果未能涵盖企业的全部资产的价值，由此导致资产基础法与收益法两种方法下的评估结果产生差异。根据医惠科技公司所处行业和经营特点，收益法评估价值能比较客观、全面地反映目前企业的股东全部权益价值。
因此，本次评估最终采用收益法评估结果1,202,400,000元（大写为人民币壹拾贰亿零贰佰肆拾壹万圆整）作为医惠科技公司股东全部权益的评估值。
4.评估增值的原因及其合理性说明
本次医惠科技公司股东全部权益价值评估结果为1,202,400,000元，较账面价值评估增值797,403,263.32元，增值率为196.89%，增值原因分析如下：
(1)医惠科技公司属于医疗信息化行业。我国医疗卫生信息化虽然起步较晚，但随着国内经济的快速发展，社会生活水平的提高以及政府公共卫生投入的增加，近年来医疗信息化市场的投资规模持续扩大，已经连续5年保持20%以上的增长率，远高于全球市场5.1%的年均复合增长率，总体市场规模增速较快。据IDC统计，2010年我国医疗机构信息化投入占收入比重约为1.1%，投入总额为114.1亿元。而同期美国医疗机构信息化投入占收入比重则为3-5%，投入总额超过160亿美元。结合发达国家医疗机构信息化进程，IDC预测，至 2015年，我国医疗机构信息化投入占收入比重有望提高至1.5%，投入总额将达290.2亿元，2017年将达336.5亿元。
(2)医惠科技公司系一家医疗信息化服务提供商，具有“轻资产”的特点，其固定资产投入相对较小，账面值不高，而企业的主要价值除固定资产、营运资金等有形资源之外，还拥有账外不可辨认的无形资产和较强的盈利能力，收益法结果从企业未来获利角度考虑，反映了企业拥有的创意能力、运营能力、客户资源、人才团队、品牌优势等无形资产在内的企业整体的综合获利能力。而账面净资产则无法
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包含上述无形资产。因此，医惠科技公司的评估增值率相对传统的生产性行业较高。
(3)业内领先地位构筑的系统性优势
1)先发优势
医惠科技公司是较早专门从事医疗信息化的高新技术企业之一，通过基于物联网技术的医疗应用解决方案和信息集成平台等产品，形成将医疗卫生信息数据从采集、传输、整合、应用等全流程的整体解决方案。医惠科技公司开发的医疗信息智能开放平台打破了传统医疗信息化建设模式，改变了以往以医院业务系统为核心造成的医院内部数据接口困难、交互困难、升级困难的现象，是为数不多已经完成在多家医院部署并成功运行的信息平台，在业内具有示范作用。
医惠科技公司为北京大学人民医院提供的闭环流程解决方案成功助力其通过全球被认可程度最高的医疗信息系统评级HIMSS7评级，北京大学人民医院已成为亚洲第二家、国内首家通过HIMSS7级评审的医院。
另外，医惠科技公司通过课题试点示范等方式进行业务开拓，在全国医疗卫生行业树立了一定的知名度。
2)技术优势
医惠科技公司是软件企业、高新技术企业，拥有2项发明专利和100项软件著作权和27项软件产品认定，具有较强的技术研发和应用能力。医惠科技系参与制定卫计委主导，CHIMA负责的医疗机构信息化标准的企业之一。
医惠科技公司于2011年11月通过ISO9001认证，其建立的质量管理体系符合标准GB/T19001-2008/ISO9001:2008，认证范围为：医疗软件开发、计算机系统集成的设计和服务，医惠科技日常经营中遵照相关质控标准执行；在产品开发方面，医惠科技与2012年3月通过CMMI3级（软件能力成熟度集成模型）认证，在开发过程管理、项目实施管理等方面进行规范化、标准化执行。
3)经验优势
医疗卫生行业专业程度高，对信息系统稳定性和安全性要求远高于一般行业应用。公司在医疗信息化领域拥有丰富的经验积累，对医疗机构的组织编制、业务流程、管理模式、技术环境和操作习惯等均有深刻理解。公司产品在架构设计、技术研发和功能拓展过程中深度融合了行业经验，系统应用情况得到了客户的广泛好评。
4)客户资源与品牌优势
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经过多年的市场开拓和业务经营，公司已与全国华东地区、华北地区、西北地区、华南地区等地方大型医疗机构建立了长期广泛的业务合作关系，其中包括浙江大学附属第一医院、中国医科大学附属第四医院、新疆医科大学第一附属医院、福建省肿瘤医院、深圳儿童医院、厦门大学附属中山医院等。公司在医疗信息化领域技术储备丰富，公司已积累了较多的成功案例，树立了良好的品牌形象。医院信息化系统对稳定性要求很高，典型成功案例对于医疗机构的最终购买选择有较大影响。
公司通过对大型医疗机构的需求进行持续跟踪、针对性地实施产品开发、提供高质量的技术服务，与其保持了稳定的合作关系，从而保障了公司业务的持续发展。
5)管理团队与人才优势
公司管理层具有较高学历背景，行业经验丰富，团队稳定，战略规划清晰，规范意识较强。同时，医疗信息化业务需要兼具信息技术和医疗业务的复合型人才，项目管理人员需具备丰富的大中型项目管理经验、较高的执行效率，能有效组织、部署和开展项目工作；技术人员需要熟悉行业内的多种系统协议、标准和规范，熟练应用多种系统开发技术，对医疗机构的信息化现状、业务流程、管理模式和使用习惯有清晰的了解；业务人员需要具备较强的沟通能力、文档交付能力和快速反应能力，能够准确把握和深入挖掘客户信息化需求。公司经过多年的经验积累，现已构建了具有丰富项目实施经验和复合专业背景的现场实施团队和产品研发团队，保证了公司项目实施和产品研发的高效。
考虑到本次评估目的是了解上市公司股权收购价值，评估结论旨在揭示企业的全部的股东权益价值，它不但要包含账面反映的资产和负债，还应当包含没在账面反映的可确指和不可确指的无形资产价值，因此，我们选用收益法的评估结果作为本次资产评估报告的评估结论。
十一、特别事项说明
1．在对医惠科技公司股东全部权益价值评估中，本公司对医惠科技公司提供的评估对象和相关资产的法律权属资料及其来源进行了必要的查验，除下述事项外，未发现其他评估对象和相关资产的权属资料存在瑕疵情况。提供有关资产真实、合法、完整的法律权属资料是医惠科技公司的责任，评估人员的责任是对医惠科技公司提供的资料作必要的查验，评估报告不能作为对评估对象和相关资产的法律权属
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的确认和保证。若被评估单位不拥有前述资产的所有权，或对前述资产的所有权存在部分限制，则前述资产的评估结果和医惠科技公司股东全部权益价值评估结果会受到影响。
(1)列入评估范围的《房屋所有权证》号为X京房权证海字第352074号的建筑物（建筑面积154.38平方米，账面原值5,720,987.00元，账面价值5,042,726.90元）相应的《国有土地使用证》正在办理中，医惠科技公司提供了相应购房发票等权属资料，承诺上述房产属医惠科技公司所有。
(2)医惠科技公司账面未记录的其他无形资产——计算机软件著作权共计105项，其中：登记在医惠科技公司名下74项，登记在医惠科技（苏州）有限公司名下有27项，登记在杭州医惠软件有限公司名下1项，登记在杭州智海医惠信息科技有限公司名下3项。上述软件著作权实际均为医惠科技公司研发并使用，为便于业务管理将部分著作权登记于子公司名下。本次评估医惠科技公司根据实际使用情况将上述软件著作权均列入母公司评估范围，并取得各子公司的同意。医惠科技公司承诺，上述软件著作权均为其所有。
2．截至评估基准日，医惠科技公司存在以下租赁事项：
根据医惠科技公司与杭州东方通信城有限公司签订的《房屋租赁合同》，医惠科技公司向杭州东方通信城有限公司租用位于杭州市东信大道66号B座A区、B区，D座A区的房屋用于办公，租赁面积6,299.69平方米，租赁期限自2015年2月16日至2017年2月15日，月租金283,486.05元。本次资产基础法评估中未考虑上述租赁事项对评估结果可能产生的影响。
3.截至评估基准日,医惠科技公司存在以下质押事项，可能对相关资产价值产生影响，但评估时难以考虑：
医惠科技公司以公司 2015年 5月 25日以后的全部应收账款（基准日账面余额为273,361,364.08元）为质押物，为其向杭州银行科技支行借款提供担保，截至评估基准日，上述质押借款余额为3,000万元。
医惠科技公司承诺，截至评估基准日，除上述事项外，不存在其他资产抵押、质押、对外担保、未决诉讼、重大财务承诺等或有事项。
4．在资产基础法评估时，除库存商品外，未对其他资产评估增减额考虑相关的税收影响。
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5．本评估结果是依据本次评估目的、以报告中揭示的假设前提而确定的股东全部权益的现时市场价值，没有考虑特殊的交易方式可能追加或减少付出的价格等对评估价值的影响，也未考虑宏观经济环境发生变化以及遇有自然力和其它不可抗力对资产价格的影响。本次评估对象为企业股东全部权益价值，部分股东权益价值并不必然等于股东全部权益价值和股权比例的乘积，可能存在控制权溢价或缺乏控制权的折价。本次评估亦未考虑流动性因素对评估对象价值的影响。
6．本次股东全部权益价值评估时，评估人员依据现时的实际情况作了评估人员认为必要、合理的假设，在资产评估报告中列示。这些假设是评估人员进行资产评估的前提条件。当未来经济环境和以上假设发生较大变化时，评估人员将不承担由于前提条件的改变而推导出不同资产评估结果的责任。
7．本次评估对被评估单位可能存在的其他影响评估结果的瑕疵事项，在进行资产评估时被评估单位未作特别说明而评估师根据其执业经验一般不能获悉的情况下，评估机构和评估人员不承担相关责任。
评估报告使用者应注意上述特别事项对评估结论的影响。
十二、评估报告使用限制说明
1．本评估报告只能用于评估报告载明的评估目的和用途。
2．本评估报告只能由评估报告载明的评估报告使用者使用。
3．未征得本评估公司同意，本评估报告的内容不得被摘抄、引用或披露于公开媒体，但法律、法规规定以及相关当事方另有约定的除外。
4．本评估报告的使用有效期为一年，即自评估基准日2015年9月30日起至2016年9月29日止。
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（本页无正文）
坤元资产评估有限公司
法定代表人：
（或被授权人）：
注册资产评估师：
报告日期：二○一五年十二月二十二日
委托方承诺函
坤元资产评估有限公司：
因思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的医惠科技有限公司的股权价值，为此委托坤元资产评估有限公司对医惠科技有限公司的股东全部权益价值进行评估。为确保评估机构客观、公正、合理地进行资产评估，承诺如下，并承担相应的法律责任：
1.资产评估所对应的经济行为符合国家规定；
2.委托评估的资产范围与本次经济行为涉及的资产范围一致，不重复不遗漏；
3.所提供的资料真实、准确、完整，有关重大事项充分揭示；
4.不干预评估机构和评估人员独立客观公正执业；
5.接受评估行政主管部门的监督检查。
委托方：思创医惠科技股份有限公司
企业负责人：
二〇一五年十一月二十日
被评估单位承诺函
坤元资产评估有限公司：
因思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的我公司的股权价值，为此委托坤元资产评估有限公司对我公司的股东全部权益价值进行评估。为确保评估机构客观、公正、合理地进行资产评估，承诺如下，并承担相应的法律责任：
1.资产评估所对应的经济行为符合国家规定，并已经得到批准；
2.委托评估的资产范围与本次经济行为涉及的资产范围一致，不重复、不遗漏；
3.所提供的财务会计及其他资料真实、准确、完整，有关重大事项充分揭示；
4.纳入评估范围的资产权属明晰，所提供的资产权属证明文件合法有效；
5.所提供的公司生产经营管理等资料是客观、真实、完整、合理的；
6.截至评估基准日，我公司已提供与评估对象有关的资产抵押、质押、未决诉讼等或有事项及租赁事项；
7.我公司不存在评估基准日至评估报告完成日所发生的涉及上述评估对象的期后事项；
8.不干预评估机构和评估人员独立、客观、公正执业；
9.接受评估行政主管部门的监督检查。
被评估单位：医惠科技有限公司
企业负责人：
二〇一五年十一月二十日
注册资产评估师承诺函
思创医惠科技股份有限公司：
受贵公司委托，我们对贵公司拟了解已收购的股权价值涉及的医惠科技有限公司的股东全部权益，以2015年9月30日为基准日进行了评估，形成了资产评估报告。在本报告中披露的假设条件成立的前提下，我们承诺如下：
1.具备相应的执业资格。
2.评估对象和评估范围与评估业务约定书的约定一致。
3.对评估对象及其所涉及的资产进行了必要的核实。
4.根据资产评估准则和相关评估规范选用了适当的评估方法。
5.充分考虑了影响评估价值的主要因素。
6.评估结论合理。
7.评估工作未受到干预并独立进行。
注册资产评估师：
二〇一五年十二月二十二日
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值
评估项目
评估说明
坤元评报〔2015〕689号
坤元资产评估有限公司
二〇一五年十二月二十二日
目 录
第一部分、关于评估说明使用范围的声明...........................................................1第二部分、企业关于进行资产评估有关事项的说明.............................................2第三部分、资产评估说明..................................................................................54附件一、杭州智海医惠信息科技有限公司资产评估说明
附件二、杭州赛胜科技有限公司资产评估说明
附件三、杭州医惠软件有限公司资产评估说明
附件四、医惠科技（苏州）有限公司资产评估说明
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明第一部分关于评估说明使用范围的声明
资产评估机构提供的《评估说明》仅供委托方、被评估单位、经济行为相关的当事方、相关监管机构和部门使用。除法律法规规定外，材料的全部或者部分内容不得提供给其他任何单位或个人，也不得见诸公开媒体。
坤元资产评估有限公司
二〇一五年十二月二十二日
第二部分企业关于进行资产评估有关事项的说明一、委托方与被评估单位概况
本次资产评估的委托方为思创医惠科技股份有限公司，被评估单位为医惠科技有限公司。
(一)委托方概况
1.名称：思创医惠科技股份有限公司(以下简称“思创医惠公司”)
2.住所：杭州市莫干山路1418-25号（上城科技经济园）
3.法定代表人：路楠
4.注册资本：肆亿壹仟捌佰柒拾伍万元整
5.公司类型：股份有限公司（上市）
6.统一社会信用代码：91330000754441902G
7.发照机关：浙江省工商行政管理局
8.经营范围：塑胶产品、电子产品、五金产品的制造（凭许可证经营）。塑胶产品、电子产品、五金产品的开发及销售，货物进出口，商业、饮食、服务专用设备、社会公共安全设备及器材的制造。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
(二)被评估单位概况
一)企业名称、类型与组织形式
1.名称：医惠科技有限公司(以下简称“医惠科技公司”)
2.住所：杭州市滨江区东信大道66号D座A201-A208室
3.法定代表人：章笠中
4.注册资本：伍仟伍佰伍拾伍万伍仟伍佰伍拾陆元
5.公司类型：有限责任公司
6.企业法人营业执照注册号：330108000038032
7.发照机关：杭州市工商行政管理局高新区（滨江）分局
8.经营范围：技术开发、技术服务、技术咨询、成果转让：计算机软、硬件，
计算机系统集成，计算机网络信息工程，工业自动化控制系统；服务：弱电工程设计安装，综合网络布线，会展会务，企业管理咨询，以承接服务外包方式从事信息技术支持管理、软件开发外包服务；批发、零售：计算机软、硬件及配件，网络设备，智能自动化设备，机电设备（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
二)企业历史沿革
1．公司成立时情况
医惠科技公司原名“杭州众邦信息科技有限公司”，成立于 2009年 6月 4日，初始注册资本50万元，成立时股东和出资情况如下：
||||
|-|-|-|
|股东名称|出资额(万元)|出资比例|
|冯莲美|37.50|75.00%|
|沈惠惠|12.50|25.00%|
|合 计|50.00|100.00%|

 2009年 11月，根据公司股东会决议，同意将公司名称变更为“杭州医惠科技有限公司”。
2．公司历次股权变更情况
2009年 10月，根据股东会决议，冯莲美将其持有公司 37.50万元股权转让给上海医惠实业有限公司，沈惠惠将其持有公司 12.50万元股权转让给上海医惠实业有限公司。同日，公司决定注册资本由50.00万元增加至550.00万元，全部由原股东上海医惠实业有限公司出资。
本次股权转让及增资后，公司的股东和出资情况如下：
||||
|-|-|-|
|股东名称|出资额(万元)|出资比例|
|上海医惠实业有限公司|550.00|100.00%|
|合 计|550.00|100.00%|

2011年1月，根据股东会决议，公司决定注册资本由550.00万元增加至616.00万元，其中：新股东杭州旗银创业投资有限公司新增出资50万元，新股东杭州通汇创业投资有限公司新增出资 7.5万元，新股东杭州高新风险投资有限公司新增出资7.5万元，新股东杭州港银创业投资有限公司新增出资1万元。
本次增资完成后，公司的股东和出资情况如下：
||||
|-|-|-|
|股东名称|出资额(万元)|出资比例|
|上海医惠实业有限公司|550.00|89.28%|
|杭州旗银创业投资有限公司|50.00|8.12%|

||||
|-|-|-|
|股东名称|出资额(万元)|出资比例|
|杭州通汇创业投资有限公司|7.50|1.22%|
|杭州高新风险投资有限公司|7.50|1.22%|
|杭州港银创业投资有限公司|1.00|0.16%|
|合 计|616.00|100.00%|

2011年5月，根据股东会决议，公司决定注册资本由616.00万元增加至734.00万元，其中：新股东杭州凯泰成长创业投资合伙企业（有限合伙）新增出资59万元，新股东绍兴凯泰科技投资合伙企业（有限合伙）新增出资59万元。
本次增资完成后，公司的股东和出资情况如下：
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|-|-|-|
|股东名称|出资额(万元)|出资比例|
|上海医惠实业有限公司|550.00|74.93%|
|杭州凯泰成长创业投资合伙企业（有限合伙）|59.00|8.04%|
|绍兴凯泰科技投资合伙企业（有限合伙）|59.00|8.04%|
|杭州旗银创业投资有限公司|50.00|6.81%|
|杭州通汇创业投资有限公司|7.50|1.02%|
|杭州高新风险投资有限公司|7.50|1.02%|
|杭州港银创业投资有限公司|1.00|0.14%|
|合 计|734.00|100.00%|

 2012年 7月，根据股东会决议，杭州汇通创业投资有限公司将持有公司 7.50万元股权转让给上海医惠实业有限公司；杭州高新风险投资有限公司将持有公司7.50万元股权转让给上海医惠实业有限公司；杭州港银创业投资有限公司将持有公司1.00万元股权转让给上海医惠实业有限公司。
本次股权转让完成后，公司的股东和出资情况如下：
||||
|-|-|-|
|股东名称|出资额(万元)|出资比例|
|上海医惠实业有限公司|566.00|77.11%|
|杭州凯泰成长创业投资合伙企业（有限合伙）|59.00|8.04%|
|绍兴凯泰科技投资合伙企业（有限合伙）|59.00|8.04%|
|杭州旗银创业投资有限公司|50.00|6.81%|
|合 计|734.00|100.00%|

2012年8月，根据股东会决议，上海医惠实业有限公司将持有公司1.555万元股权转让给杭州凯泰成长创业投资合伙企业（有限合伙）；上海医惠实业有限公司将持有公司1.555万元股权转让给绍兴凯泰科技投资合伙企业（有限合伙）。同日，公
司决定注册资本由734万元增加至1,058.80万元，其中：原股东杭州凯泰成长创业
投资合伙企业（有限合伙）新增注册资本18.061万元，原股东绍兴凯泰科技投资合
伙企业（有限合伙）新增注册资本18.061万元，原股东杭州旗银创业投资有限公司新增注册资本 14.913万元，新股东周明明出资 72.593万元，新股东章笠中出资 176.172万元，新股东彭军出资 5万元，新股东章小晔出资 5万元，新股东何国平出资5万元，新股东郑凌峻出资5万元，新股东王建彬出资5万元。
本次股权转让及增资完成后，公司的股东和出资情况如下：
||||
|-|-|-|
|股东名称|出资额(万元)|出资比例|
|上海医惠实业有限公司|562.890|53.163%|
|杭州凯泰成长创业投资合伙企业（有限合伙）|78.616|7.425%|
|绍兴凯泰科技投资合伙企业（有限合伙）|78.616|7.425%|
|杭州旗银创业投资有限公司|64.913|6.131%|
|周明明|72.593|6.856%|
|章笠中|176.172|16.640%|
|彭军|5.000|0.472%|
|章小晔|5.000|0.472%|
|何国平|5.000|0.472%|
|郑凌峻|5.000|0.472%|
|王建彬|5.000|0.472%|
|合 计|1,058.80|100.00%|

2012年11月，根据公司股东会决议，上海医惠实业有限公司将持有公司14.465万元股权转让给自然人左康，上海医惠实业有限公司将持有公司14.465万元股权转让给自然人李季，上海医惠实业有限公司将持有公司34.087万元股权转让给宁波富博睿祺创业投资中心（有限合伙），上海医惠实业有限公司将持有公司3.183万元股权转让给自然人陈芳华，上海医惠实业有限公司将其持有公司 4.340万元股权转让给自然人沈莉萍，上海医惠实业有限公司将其持有公司 5.294万元转让给王晓烨，上海医惠实业有限公司将其持有公司 5.294万元转让给王福根，杭州旗银创业投资有限公司将其持有公司23.144万元转让给浙江海帮人才创业投资合伙企业（有限合伙），杭州旗银创业投资有限公司将其持有公司9.307万元转让给宁波富博睿祺创业投资中心（有限合伙），杭州凯泰成长创业投资合伙企业（有限合伙）将其持有公司6.814万元股权转让给杭州凯泰创新投资合伙企业（有限合伙）。
本次股权转让完成后，公司的股东和出资情况如下：
||||
|-|-|-|
|股东名称|出资额(万元)|出资比例|
|上海医惠实业有限公司|481.762|45.502%|
|杭州凯泰成长创业投资合伙企业（有限合伙）|71.802|6.781%|
|绍兴凯泰科技投资合伙企业（有限合伙）|78.616|7.425%|
|杭州旗银创业投资有限公司|32.462|3.066%|

||||
|-|-|-|
|股东名称|出资额(万元)|出资比例|
|周明明|72.593|6.856%|
|章笠中|176.172|16.640%|
|彭军|5.000|0.472%|
|章小晔|5.000|0.472%|
|何国平|5.000|0.472%|
|郑凌峻|5.000|0.472%|
|王建彬|5.000|0.472%|
|杭州凯泰创新投资合伙企业（有限合伙）|6.814|0.644%|
|浙江海邦人才创业投资合伙企业（有限合伙）|23.144|2.186%|
|宁波富博睿祺创业投资中心（有限合伙）|43.394|4.098%|
|左康|14.465|1.366%|
|李季|14.465|1.366%|
|陈芳华|3.183|0.300%|
|沈莉萍|4.340|0.410%|
|王晓烨|5.294|0.500%|
|王福根|5.294|0.500%|
|合 计|1,058.80|100.00%|

 2012年 11月，根据股东会决议，公司决定注册资本由 1,058.80万元增加至 1,324.95万元，其中：原股东绍兴凯泰科技投资合伙企业（有限合伙）新增出资19.759万元，原股东杭州凯泰成长创业投资合伙企业（有限合伙）新增出资19.759万元，原股东浙江海邦人才创业投资合伙企业（有限合伙）新增出资24.127万元，新股东长沙华鸿金润创业投资合伙企业（有限合伙）出资42.237万元，新股东杭州润铭股权投资合伙企业（有限合伙）出资 112.824万元，新股东浙江华睿富华创业投资合伙企业（有限合伙）出资43.394万元，新股东黄飙出资4.050万元。
本次增资完成后，公司的股东和出资情况如下：
||||
|-|-|-|
|股东名称|出资额(万元)|出资比例|
|上海医惠实业有限公司|481.762|36.361%|
|杭州凯泰成长创业投资合伙企业（有限合伙）|71.802|5.419%|
|绍兴凯泰科技投资合伙企业（有限合伙）|98.375|7.425%|
|杭州旗银创业投资有限公司|32.462|2.450%|
|周明明|72.593|5.479%|
|章笠中|176.172|13.296%|
|彭军|5.000|0.377%|
|章小晔|5.000|0.377%|
|何国平|5.000|0.377%|
|郑凌峻|5.000|0.377%|
|王建彬|5.000|0.377%|
|杭州凯泰创新投资合伙企业（有限合伙）|26.573|2.006%|

||||
|-|-|-|
|股东名称|出资额(万元)|出资比例|
|浙江海邦人才创业投资合伙企业（有限合伙）|47.271|3.568%|
|宁波富博睿祺创业投资中心（有限合伙）|43.394|3.275%|
|左康|14.465|1.092%|
|李季|14.465|1.092%|
|陈芳华|3.183|0.240%|
|沈莉萍|4.340|0.328%|
|王晓烨|5.294|0.400%|
|王福根|5.294|0.400%|
|长沙华鸿金润创业投资合伙企业（有限合伙）|42.237|3.188%|
|杭州润铭股权投资合伙企业（有限合伙）|112.824|8.515%|
|浙江华睿富华创业投资合伙企业（有限合伙）|43.394|3.275%|
|黄飙|4.050|0.306%|
|合 计|1,324.95|100.00%|

2013年11月，根据股东会决议，章小晔将持有公司5万元股权转让给章笠中，上海医惠实业有限公司将持有公司 6.291万元股权转让给浙江华睿富华创业投资合伙企业（有限合伙），上海医惠实业有限公司将持有公司 10.588万元股权转让给自然人王福根，上海医惠实业有限公司将持有公司10.588万元股权转让给自然人王晓晔。
本次股权转让完成后，公司的股东和出资情况如下：
||||
|-|-|-|
|股东名称|出资额(万元)|出资比例|
|上海医惠实业有限公司|454.295|34.287%|
|杭州凯泰成长创业投资合伙企业（有限合伙）|71.802|5.419%|
|绍兴凯泰科技投资合伙企业（有限合伙）|98.375|7.425%|
|杭州旗银创业投资有限公司|32.462|2.450%|
|周明明|72.593|5.479%|
|章笠中|181.172|13.674%|
|彭军|5.000|0.377%|
|章小晔|5.000|0.377%|
|何国平|5.000|0.377%|
|郑凌峻|5.000|0.377%|
|王建彬|5.000|0.377%|
|杭州凯泰创新投资合伙企业（有限合伙）|26.573|2.006%|
|浙江海邦人才创业投资合伙企业（有限合伙）|47.271|3.568%|
|宁波富博睿祺创业投资中心（有限合伙）|43.394|3.275%|
|左康|14.465|1.092%|
|李季|14.465|1.092%|
|陈芳华|3.183|0.240%|
|沈莉萍|4.340|0.328%|
|王晓烨|15.882|1.199%|

||||
|-|-|-|
|股东名称|出资额(万元)|出资比例|
|王福根|15.882|1.199%|
|长沙华鸿金润创业投资合伙企业（有限合伙）|42.237|3.188%|
|杭州润铭股权投资合伙企业（有限合伙）|112.824|8.515%|
|浙江华睿富华创业投资合伙企业（有限合伙）|49.685|3.750%|
|黄飙|4.050|0.306%|
|合 计|1,324.95|100.00%|

 2014年 8月，根据公司股东会决议，同意公司增加注册资本 3,675.05万元，全部由资本公积转增。
上述增资完成后，公司的股东和出资情况如下：
||||
|-|-|-|
|股东名称|出资额(万元)|出资比例|
|上海医惠实业有限公司|1,714.35|34.287%|
|杭州凯泰成长创业投资合伙企业（有限合伙）|270.95|5.419%|
|绍兴凯泰科技投资合伙企业（有限合伙）|371.25|7.425%|
|杭州旗银创业投资有限公司|122.50|2.450%|
|周明明|273.95|5.479%|
|章笠中|683.70|13.674%|
|彭军|18.85|0.377%|
|何国平|18.85|0.377%|
|郑凌峻|18.85|0.377%|
|王建彬|18.85|0.377%|
|杭州凯泰创新投资合伙企业（有限合伙）|100.30|2.006%|
|浙江海邦人才创业投资合伙企业（有限合伙）|178.40|3.568%|
|宁波富博睿祺创业投资中心（有限合伙）|163.75|3.275%|
|左康|54.60|1.092%|
|李季|54.60|1.092%|
|陈芳华|12.00|0.240%|
|沈莉萍|16.40|0.328%|
|王晓烨|59.95|1.199%|
|王福根|59.95|1.199%|
|长沙华鸿金润创业投资合伙企业（有限合伙）|159.40|3.188%|
|杭州润铭股权投资合伙企业（有限合伙）|425.75|8.515%|
|浙江华睿富华创业投资合伙企业（有限合伙）|187.50|3.750%|
|黄飙|15.30|0.306%|
|合 计|5,000.00|100.00%|

 2015年 2月，根据股东会决议，公司决定注册资本由 5,000.00万元增加至 5555.5556万元，其中：原股东绍兴凯泰科技投资合伙企业（有限合伙）新增出资
41.25万元，原股东周明明新增出资 30.4389万元，原股东杭州凯泰创新投资合伙
企业（有限合伙）新增出资 41.25万元，原股东李季新增出资 11.1111万元，原股
东陈芳华新增出资1.3333万元，原股东王晓烨新增出资16.1646万元，原股东王福根新增出资 55.5556万元，新股东浙江华睿蓝石创业投资有限公司出资 74.0741万元，新股东上海瑞经达创业投资有限公司出资 222.2224万元，新股东周宣出资17.7111万元，新股东余臻出资44.4445万元。
本次增资完成后，公司的股东和出资情况如下：
||||
|-|-|-|
|股东名称|出资额(万元)|出资比例|
|上海医惠实业有限公司|1,714.3500|30.858%|
|杭州凯泰成长创业投资合伙企业（有限合伙）|270.9500|4.877%|
|绍兴凯泰科技投资合伙企业（有限合伙）|412.5000|7.425%|
|杭州旗银创业投资有限公司|122.5000|2.205%|
|周明明|304.3889|5.479%|
|章笠中|683.7000|12.307%|
|彭军|18.8500|0.339%|
|何国平|18.8500|0.339%|
|郑凌峻|18.8500|0.339%|
|王建彬|18.8500|0.339%|
|杭州凯泰创新投资合伙企业（有限合伙）|141.5500|2.548%|
|浙江海邦人才创业投资合伙企业（有限合伙）|178.4000|3.211%|
|宁波富博睿祺创业投资中心（有限合伙）|163.7500|2.947%|
|左康|54.6000|0.983%|
|李季|65.7111|1.183%|
|陈芳华|13.3333|0.240%|
|沈莉萍|16.4000|0.295%|
|王晓烨|76.1146|1.370%|
|王福根|115.5056|2.079%|
|长沙华鸿金润创业投资合伙企业（有限合伙）|159.4000|2.869%|
|杭州润铭股权投资合伙企业（有限合伙）|425.7500|7.663%|
|浙江华睿富华创业投资合伙企业（有限合伙）|187.5000|3.375%|
|黄飙|15.3000|0.275%|
|浙江华睿蓝石创业投资有限公司|74.0741|1.333%|
|上海瑞经达创业投资有限公司|222.2224|4.000%|
|周宣|17.7111|0.319%|
|余臻|44.4445|0.800%|
|合 计|5,555.5556|100.00%|

2015年2月，根据公司股东决议，宁波富博睿祺创业投资中心（有限合伙）将其持有的本公司1.33%的股权和1.61%的股权股权分别转让给浙江海邦人才创业投资合
伙企业（有限合伙）和陈芳华。
本次股权转让完成后，公司的股东和出资情况如下：
||||
|-|-|-|
|股东名称|出资额（元）|出资比例(%)|
|上海医惠实业有限公司|1,714.3500|30.858%|
|杭州润铭股权投资合伙企业（有限合伙）|425.7500|7.664%|
|绍兴凯泰科技投资合伙企业（有限合伙）|412.5000|7.425%|
|杭州凯泰成长创业投资合伙企业（有限合伙）|270.9500|4.877%|
|浙江海邦人才创业投资合伙企业（有限合伙）|252.4740|4.545%|
|上海瑞经达创业投资有限公司|222.2224|4.000%|
|浙江华睿富华创业投资合伙企业（有限合伙）|187.5000|3.375%|
|长沙华鸿金润创业投资合伙企业（有限合伙）|159.4000|2.869%|
|杭州旗银创业投资有限公司|122.5000|2.205%|
|杭州凯泰创新投资合伙企业（有限合伙）|141.5500|2.548%|
|浙江华睿蓝石创业投资有限公司|74.0741|1.333%|
|章笠中|683.7000|12.307%|
|周明明|304.3889|5.479%|
|王福根|115.5056|2.079%|
|陈芳华|103.0093|1.854%|
|王晓烨|76.1146|1.370%|
|李季|65.7111|1.183%|
|左康|54.6000|0.983%|
|余臻|44.4445|0.800%|
|彭军|18.8500|0.339%|
|何国平|18.8500|0.339%|
|郑凌峻|18.8500|0.339%|
|王建彬|18.8500|0.339%|
|周宣|17.7111|0.319%|
|沈莉萍|16.4000|0.295%|
|黄飙|15.3000|0.275%|
|合 计|5,555.5556|100.00%|

2015年6月，根据公司股东决议，除原股东上海医惠实业有限公司外，其余股东将持有的公司股权全部转让给思创医惠科技股份有限公司，合计股权3,841.2056万元。
本次股权转让完成后，公司的股东和出资情况如下：
||||
|-|-|-|
|股东名称|出资额（元）|出资比例(%)|
|上海医惠实业有限公司|1,714.3500|30.858%|
|思创医惠科技股份有限公司|3,841.2056|69.142%|
|合 计|5,555.5556|100.00%|

截至评估基准日，医惠科技公司的注册资本及股权结构未发生变更。
三)被评估单位前3年及截至评估基准日的资产、负债状况及经营业绩见下表：
母公司报表口径
||||||
|-|-|-|-|-|
|项目|2012年12月31日|2013年12月31日|2014年12月31日|基准日|
|资产|250,647,779.08|294,484,696.44|448,258,701.48|518,196,474.69|
|负债|44,932,710.44|50,246,473.64|152,624,281.36|113,199,738.01|
|股东权益|205,715,068.64|244,238,222.80|295,634,420.12|404,996,736.68|
|项目|2012年|2013年|2014年|2015年1-9月|
|营业收入|120,540,199.57|170,861,195.41|196,218,090.20|111,757,715.27|
|营业成本|63,686,775.88|86,797,145.14|80,912,864.77|41,462,695.13|
|利润总额|27,987,638.85|45,155,758.46|56,043,490.82|38,823,713.13|
|净利润|24,361,586.12|39,897,896.34|47,479,897.32|34,362,316.56|

合并报表口径
单位：人民币元
||||||
|-|-|-|-|-|
|项目|2012年12月31日|2013年12月31日|2014年12月31日|基准日|
|资产|272,902,423.69|304,853,830.09|451,555,838.21|529,994,278.78|
|负债|52,292,002.21|57,387,786.25|153,452,441.21|117,545,994.04|
|股东权益|220,610,421.48|247,466,043.84|298,103,397.00|412,448,284.74|
|项目|2012年|2013年|2014年|2015年1-9月|
|营业收入|138,458,895.91|182,621,238.13|210,329,605.32|126,629,942.42|
|营业成本|72,430,783.63|90,526,180.27|89,976,377.38|46,835,826.89|
|利润总额|32,707,734.64|47,238,136.33|53,937,540.84|43,469,047.45|
|净利润|29,094,285.75|42,041,918.52|44,896,547.14|38,944,887.74|

上述年度及基准日的财务报表均经注册会计师审计，且均出具了无保留意见的审计报告。
四)公司经营概况
1．公司的主营业务
医惠科技公司是一家专注于医疗卫生行业用户提供智能化信息技术应用服务的公司，以“简约智慧医疗”为理念，以“提高病人安全、医疗质量和临床效率”为目标，基于物联网、云计算和大数据融合等技术为医疗机构信息化提供整体解决方案。医惠科技公司的产品主要有医疗闭环管理信息系统、医疗信息智能开放平台和支持第三方的药品物流平台。
1)医疗闭环管理信息系统
近年来，公司在该领域服务的主要客户及服务内容如下：
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|-|-|-|-|-|
|序号|服务客户|项目名称|服务内容|服务时间|
|1|滨州医学院附属医院|PDA移动手持终端|141套PDA移动终端|2014年|
|2|大连大学附属中山医院|PDC成人腕带|PDC成人腕带|2014年|
|3|杭州市萧山区中医院|无线网络等设备|医惠移动护理信息系统、医惠移|2014年|

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|-|-|-|-|-|
||||动查房系统等||
|4|吉林市中心医院|移动医疗建设项目|内窥镜质量追溯系统、移动营养配餐系统等|2014年|
|5|象山县第一人民医院|医疗物联网基础网络及应用项目|物联网AP、物联网控制器、移动手持终端等|2014年|
|6|昆明医科大学附属第二医院|医疗物联网应用项目|基于物联网技术的婴儿防盗辅助报警系统、基于物联网技术的移动资产管理系统等|2014年|
|7|克拉玛依中心医院|医疗物联网应用项目|基于物联网技术的移动门诊输液安全管理系统等|2014年|
|8|北京大学第三医院|婴儿防盗系统项目|婴儿防盗系统建设|2014年|
|9|苏州智康信息科技有限公司|掌上医院应用|掌上医院应用建设|2015年|
|10|广州市妇女儿童医疗中心|移动医疗和物联网建设应用项目|医惠移动护理信息系统和基于物联网技术的婴儿防盗辅助报警系统|2015年|
|11|浙江大学医学院附属第二医院|PDA以及其他巡检设备|后勤设备巡检系统以及相关设备|2015年|
|12|首都医科大学宣武医院|移动医疗和物联网建设应用项目|急诊输液、全息视图、移动护理以及婴儿防盗等系统以及设备|2015年|
|13|肃宁县人民医院|孕产妇系统以及移动护理系统|医惠孕产妇系统和移动护理系统|2015年|
|14|璧山县人民医院|移动医疗建设项目|移动护理信息系统|2015年|
|15|首都医科大学附属北京潞河医院|消毒供应和门诊输液系统|消毒供应和门诊输液系统应用项目|2015年|

2)集成平台
近年来，公司在该领域服务的主要客户及服务内容如下：
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|-|-|-|-|-|
|序号|服务客户|项目名称|服务内容|服务时间|
|1|大连大学附属中山医院|信息集成平台及医院数据中心决策分析平台建设项目|医院信息集成平台及医院数据中心决策分析平台的建设|2014年|
|2|福州市第二医院|医院信息平台项目项目|医院信息集成平台、数据中心决策分析平台建设|2014年|
|3|中国医科大学附属第四医院|数字化医院系统平台项目|医院数字化集成平台建设|2014年|
|4|首都医科大学宣武医院|医院数据中心决策支持平台系统项目|医院数据中心决策支持平台系统的建设|2014年|
|5|无锡市人民医院|医院信息集成平台及医院数据中心决策分析平台建设项目|医院信息集成平台及医院数据中心决策分析平台的建设|2014年|

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|-|-|-|-|-|
|6|厦门大学附属中山医院|医院信息集成平台一期建设项目|医院信息集成平台一期的建设|2014年|
|7|新疆佳音医院|医院信息系统集成平台项目|医院信息集成平台的建设|2014年|
|8|新疆精河县人民医院|信息集成平台及医院数据中心决策分析平台项目|在新疆精河县人民医院开展信息集成平台及医院数据中心决策平台项目建设|2014年|
|9|新疆医科大学第一附属医院|医院信息集成平台及应用建设项目|医院信息集成平台及应用的建设|2014年|
|10|昆明医科大学第二附属医院|医院信息平台及医疗物联网应用试点建设项目|医院信息集成平台的建设|2014年|
|11|海南医学院附属医院|医院信息系统集成平台项目|医院信息集成平台的建设|2015年|
|12|广州市妇女儿童医疗中心|医院信息集成平台及应用建设项目|医院信息集成平台及应用的建设|2015年|
|13|上海航天有线电厂有限公司|医院信息系统集成平台项目|医院信息集成平台的建设|2015年|
|14|肃宁县人民医院|医院信息系统集成平台项目|医院信息集成平台的建设|2015年|
|15|吉木乃县人民医院|医院信息系统集成平台项目|医院信息集成平台及应用的建设|2015年|
|16|深圳市儿童医院|医院信息集成平台及应用建设项目|医院信息集成平台及应用的建设|2015年|
|17|上海邮轩微电子设备有限公司|医院信息系统集成平台项目|医院信息集成平台的建设|2015年|
|18|莆田市卫生信息中心|医院信息系统集成平台项目|医院信息集成平台的建设|2015年|
|19|浙江大学医学院附属儿童医院|医院信息系统集成平台项目|医院信息集成平台的建设|2015年|
|20|乐清市第二人民医院|医院信息系统集成平台项目|医院信息集成平台的建设|2015年|

3)药流平台
近年来，公司在该领域服务的主要客户及服务内容如下：
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|序号|服务客户|项目名称|服务内容|服务时间|
|1|新疆伊犁州新源县卫生局|区域药品管理信息系统项目|区域药品管理信息系统的建设|2014年|
|2|大连大学附属中山医院|药品管理信息系统项目|药品管理信息系统的建设|2014年|
|3|新疆医科大学第一附属|药品管理信息|药品管理信息系统的建设|2014年|

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||医院|系统项目|||
|4|新疆昌吉回族自治州卫生局|第三方药品物流平台项目|第三方药品物流平台项目的建设|2014年|
|5|新疆佳音医院|药品管理信息系统项目|药品管理信息系统的建设|2014年|
|6|象山县第一人民医院|药品管理信息系统项目|药品管理信息系统的建设|2015年|

2．公司的人力资源现状和员工结构
医惠科技公司现有员工 400多人，本科学历以上占80%，下设药品物流部、系统集成部、信息平台技术管理中心、总师办、总裁办、创新产品研发中心、营销管理中心、市场部、物联网应用事业部、方案支持部、项目管理中心、生产事业部、医疗质控事业部、健康管理中心、护理事业部、财务部、商务部、行政部、客户服务部、人力资源部等部门。
3．公司的主要客户情况
医惠科技公司的主要客户包括浙江大学医院附属第一医院、中国医科大学附属第四医院、大连大学附属中山医院、新疆精河县人民医院、无锡市人民医院、首都医科大学宣武医院等。
4.公司的主要供应商情况
医惠科技公司的主要供应商包括上海申航进出口有限公司、杭州神州数码有限公司、上海品源信息系统工程有限公司、上海航天有线电厂、北京神州数码有限公司、上海天信电器设备有限责任公司等。
五)目前执行的主要会计政策
会计制度：执行《企业会计准则》及其补充规定；
会计期间：会计年度采用公历年制，即公历1月1日起至12月31日止；
记账原则和计价基础：以权责发生制为记账原则，资产以实际成本为计价基础；
记账方法：采用借、贷复式记账法；
记账本位币：人民币；
执行的固定资产折旧办法为：直线法；
主要税项及税率：增值税17%或6%、城市维护建设税7%、教育费附加3%、地方教育附加2%、水利建设基金0.1%、企业所得税15%。
医惠科技公司生产经营不存在国家政策、法规的限制。
(三)委托方与被评估单位的关系
委托方拟收购被评估单位的股权。
二、关于经济行为的说明
思创医惠公司拟了解收购医惠科技公司股权的价值，根据评估业务约定书的约定，聘请评估机构对该经济行为涉及的医惠科技公司股东全部权益价值进行评估，为该经济行为提供医惠科技公司股东全部权益价值的参考依据。
三、关于评估对象和评估范围的说明
根据评估业务约定书的约定，评估对象为涉及上述经济行为的医惠科技公司的股东全部权益。
评估范围为医惠科技公司的全部资产及相关负债，包括流动资产、非流动资产(包括可供出售金融资产、长期股权投资、建筑物类固定资产、设备类固定资产、无形资产、开发支出、长期待摊费用和递延所得税资产)、流动负债及非流动负债。按照医惠科技公司提供的业经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计的截至 2015年9月30日会计报表（母公司报表口径）反映，资产、负债及股东权益的账面价值分别为518,196,474.69元、113,199,738.01元和404,996,736.68元。
四、关于评估基准日的说明
为使得评估基准日与拟进行的经济行为和评估工作日接近，确定以2015年9月30日为评估基准日，并在资产评估业务约定书中作了相应约定。
五、可能影响评估工作的重大事项说明
1.列入评估范围的《房屋所有权证》号为 X京房权证海字第 352074号的建筑物（建筑面积154.38平方米，账面原值5,720,987.00元，账面价值5,042,726.90元）相应的《国有土地使用证》正在办理中。医惠科技公司提供了相应购房发票等权属资料，承诺上述房产属医惠科技公司所有。
2.截至评估基准日,医惠科技公司存在以下质押事项，可能对相关资产产生影响：
医惠科技公司以公司 2015年 5月 25日以后的全部应收账款为质押物（基准日账面余额为273,361,364.08元），为其向杭州银行科技支行借款提供担保。截至评
估基准日，上述质押借款余额为3,000万元。
医惠科技公司承诺，截至评估基准日，除上述事项外，不存在其他资产抵押、质押、对外担保、未决诉讼、重大财务承诺等或有事项。
3.截至评估基准日，医惠科技公司存在以下租赁事项：
根据医惠科技公司与杭州东方通信城有限公司签订的《房屋租赁合同》，医惠科技公司向杭州东方通信城有限公司租用位于杭州市东信大道66号B座A区、B区， D座 A区的房屋用于办公，租赁面积 6,299.69平方米，租赁期限自 2015年 2月 16日至2017年2月15日，月租金283,486.05元。
4.医惠科技公司账面未记录的其他无形资产——计算机软件著作权共计 105项，其中：登记在医惠科技公司名下74项，登记在医惠科技（苏州）有限公司名下有27项，登记在杭州医惠软件有限公司名下1项，登记在杭州智海医惠信息科技有限公司名下 3项。上述软件著作权实际均为医惠科技公司研发并使用，为便于业务管理将部分著作权登记于子公司名下。本次评估医惠科技公司根据实际使用情况将上述软件著作权均列入母公司评估范围，并取得各子公司的同意。医惠科技公司承诺，上述软件著作权均为其所有。
六、资产清查情况、未来经营和收益状况预测的说明
(一)资产负债清查情况说明
为配合坤元资产评估有限公司对医惠科技公司进行的资产评估工作，摸清公司截至评估基准日的资产、负债状况和经营成果，医惠科技公司在11月中旬对委托评估的资产、负债进行了全面的清查和盘点，委托天健会计师事务所（特殊普通合伙）进行了审计，现将清查情况说明如下：
1．列入清查范围的资产总计 518,196,474.69元，清查对象包括流动资产、非流动资产(包括可供出售金融资产、长期股权投资、建筑物类固定资产、设备类固定资产、无形资产、开发支出、长期待摊费用和递延所得税资产)；负债合计为113,199,738.01元，包括流动负债和非流动负债。列入清查范围的实物资产包括存货、建筑物类固定资产和设备类固定资产，其中：
列入清查范围的存货账面价值62,233,256.77元，其中账面余额62,233,256.77元，存货跌价准备0.00元，包括库存商品和委托加工物资，库存商品存放于医惠科技公司的仓库内。
列入清查范围的建筑物类固定资产账面原值 16,413,143.61元，账面净值14,912,090.92元，主要包括中电信息大厦13-1505、新未来花园21栋2208和2209室、时代大厦808室和2704室、时代天街3号1幢19-5室和19-6室等，主要位于北京、苏州、杭州滨江、成都等地。
列入清查范围的设备类固定资产账面原值 7,118,599.33元，账面净值4,157,292.71元，主要包括研发用台式电脑、服务器、笔记本、空调、打印机等办公设备及车辆，位于医惠科技公司的各个办公场地内，在评估基准日的详细情况见下表：
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|编|科目名称||计量单位|||数量||账面价值（元）||
|号||||||||原值|净值|
|1||固定资产—电子设备||台（套/项|）||537|4,502,913.77|3,034,888.90|
|2||固定资产—车辆||辆|||9|2,615,685.56|1,122,403.81|
|3||减值准备|||||||0.00|

2．为使本次清查工作能够顺利进行，2015年11月12日至2015年11月19日，由主要领导负责，组织财务、设备等部门的相关人员进行了清查工作。对往来款项进行清查、对账，并准备了相关资料。对实物资产，相关人员进行了盘点。
在清查核实相符的基础上，财务和资产管理人员填写了有关资产评估申报表。
3．在资产清查过程中，按评估公司所提供的资产评估资料清单的要求收集准备相关的产权证明文件、资产质量状况、历史收入成本费用明细资料及其他财务和经济指标等相关评估资料。
(二)未来经营和收益状况预测说明
一)所在行业相关经济要素、行业发展现状、发展前景分析
1．影响企业经营的宏观经济因素分析
初步核算，2015年前三季度国内生产总值487,774亿元，按可比价格计算，同比增长6.9%。分季度看，一季度同比增长7.0%，二季度增长7.0%，三季度增长6.9%。
分产业看，第一产业增加值39,195亿元，同比增长3.8%；第二产业增加值197,799亿元，增长6.0%；第三产业增加值250,779亿元，增长8.4%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.8%。
(1)农业生产形势较好
2015年前三季度全国夏粮总产量14,107万吨，比上年增加447万吨，增长3.3%；
早稻总产量 3,369万吨，比上年减产 32万吨，下降0.9%；秋粮有望再获丰收。前三季度，猪牛羊禽肉产量5,896万吨，同比下降1.3%，其中猪肉产量3,828万吨，下降3.6%。
(2)工业生产缓中趋稳
前三季度，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长6.2%，增速比上半年回落0.1个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长1.3%，集体企业增长1.7%，股份制企业增长7.5%，外商及港澳台商投资企业增长3.5%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长3.3%，制造业增长7.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长1.7%。分产品看，565种产品中有288种产品产量同比增长。
前三季度，规模以上工业企业产销率达到97.5%。规模以上工业企业实现出口交货值86187亿元，同比下降1.1%。9月份，规模以上工业增加值同比增长5.7%，环比增长0.38%。1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润 37,663亿元，同比下降1.9%。规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为86.13元，主营业务收入利润率为5.38%。
(3)固定资产投资增速回落
前三季度，固定资产投资（不含农户）394,531亿元，同比名义增长10.3%（扣除价格因素实际增长12.0%），增速比上半年回落1.1个百分点。其中，国有控股投资125,201亿元，增长11.4%；民间投资255,614亿元，增长10.4%，占全部投资的比重为64.8%。
分产业看，第一产业投资11,007亿元，同比增长27.4%；第二产业投资162,189亿元，增长8.0%；第三产业投资 221,335亿元，增长11.2%。从到位资金情况看，前三季度到位资金417,717亿元，同比增长6.8%。其中，国家预算资金增长20.5%，国内贷款下降4.4%，自筹资金增长8.2%，利用外资下降26.2%。前三季度，新开工项目计划总投资299,822亿元，同比增长2.8%。从环比看，9月份固定资产投资（不含农户）增长0.68%。
前三季度，全国房地产开发投资 70,535亿元，同比名义增长2.6%（扣除价格因素实际增长4.2%），增速比上半年回落 2.0个百分点，其中住宅投资增长1.7%。
房屋新开工面积 114,814万平方米，同比下降12.6%，其中住宅新开工面积下降
13.5%。全国商品房销售面积 82,908万平方米，同比增长7.5%，比上半年加快 3.6个百分点，其中住宅销售面积增长8.2%。全国商品房销售额 56,745亿元，同比增长15.3%，其中住宅销售额增长18.2%。房地产开发企业土地购置面积 15,890万平方米，同比下降33.8%。9月末，全国商品房待售面积 66,510万平方米，同比增长16.4%。前三季度，房地产开发企业到位资金90,653亿元，同比增长0.9%。
(4)商品销售稳中有增
前三季度，社会消费品零售总额 216,080亿元，同比名义增长10.5%（扣除价格因素实际增长10.5%），增速比上半年加快0.1个百分点。其中，限额以上单位消费品零售额 101,089亿元，增长7.5%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额 185,843亿元，同比增长10.3%，乡村消费品零售额 30,237亿元，增长11.7%。按消费形态分，餐饮收入 23071亿元，同比增长11.7%，商品零售 193,009亿元，增长10.4%，其中限额以上单位商品零售94,926亿元，增长7.5%。
9月份，社会消费品零售总额同比名义增长10.9%（扣除价格因素实际增长10.8%），环比增长0.87%。前三季度，全国网上零售额25,914亿元，同比增长36.2%。
其中，实物商品网上零售额21,510亿元，增长34.7%，占社会消费品零售总额的比重为10.0%；非实物商品网上零售额44,04亿元，增长43.6%。
(5)进出口同比下降
前三季度，进出口总额178,698亿元人民币，同比下降7.9%。其中，出口102,365亿元人民币，下降1.8%；进口76,334亿元人民币，下降15.1%。进出口相抵，顺差 26,031亿元人民币。9月份，进出口总额 22,241亿元人民币，同比下降8.8%。其中，出口13,001亿元人民币，下降1.1%；进口9240亿元人民币，下降17.7%。
(6)居民消费价格基本稳定
前三季度，居民消费价格同比上涨1.4%，涨幅比上半年扩大0.1个百分点。其中，城市上涨1.5%，农村上涨1.3%。分类别看，食品价格同比上涨2.3%，烟酒及用品上涨1.6%，衣着上涨2.9%，家庭设备用品及维修服务上涨1.1%，医疗保健和个人用品上涨1.8%，交通和通信下降1.8%，娱乐教育文化用品及服务上涨1.5%，居住上涨0.7%。
在食品价格中，粮食价格上涨2.3%，油脂价格下降3.7%，猪肉价格上涨7.7%，鲜菜价格上涨6.9%。9月份，居民消费价格同比上涨1.6%，环比上涨0.1%。前三季
度，工业生产者出厂价格同比下降5.0%，9月份同比下降5.9%，环比下降0.4%。前三季度，工业生产者购进价格同比下降5.9%，9月份同比下降6.8%，环比下降0.6%。
(7)居民收入保持较快增长
根据城乡一体化住户调查，前三季度全国居民人均可支配收入16,367元，同比名义增长9.2%，扣除价格因素实际增长7.7%，比上半年提高0.1个百分点。按常住地分，城镇居民人均可支配收入 23,512元，同比名义增长8.4%，扣除价格因素实际增长6.8%；农村居民人均可支配收入8,297元，同比名义增长9.5%，扣除价格因素实际增长8.1%。全国居民人均可支配收入中位数14,460元，同比名义增长10.2%。
三季度末，农村外出务工劳动力总量17,554万人，与上年同期基本持平。三季度，外出务工劳动力月均收入3,052元，同比增长9.1%。
(8)经济结构持续优化
前三季度，第三产业增加值占国内生产总值的比重为51.4%，比上年同期提高2.3个百分点，高于第二产业10.8个百分点。内需结构进一步改善。前三季度，最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为58.4%，比上年同期提高9.3个百分点。
城乡居民收入差距进一步缩小。前三季度，农村居民人均可支配收入实际增长快于城镇居民人均可支配收入1.3个百分点，城乡居民人均收入倍差2.83，比上年同期缩小0.03。节能降耗继续取得新进展。前三季度，单位国内生产总值能耗同比下降5.7%。
(9)货币信贷平稳增长
9月末，广义货币（M2）余额135.98万亿元，同比增长13.1%，狭义货币（M1）余额36.44万亿元，增长11.4%，流通中货币（M0）余额6.10万亿元，增长3.7%。
9月末，人民币贷款余额92.13万亿元，人民币存款余额133.73万亿元。前三季度，新增人民币贷款 9.90万亿元，同比多增 2.34万亿元，新增人民币存款 13.00万亿元，同比多增1.93万亿元。前三季度，社会融资规模增量为11.94万亿元。
总的来看，2015年前三季度国民经济运行在新常态下实现了稳中有进、进中提质。但也要清醒认识到，国内外环境仍然错综复杂，经济发展仍面临不少困难和挑战。
2．企业所在行业现状与发展前景分析
医惠科技公司所属行业为信息产业中的软件与信息服务业，根据中国证监会颁
布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》分类，公司业务属于“I信息传输、软件和信息技术服务业”中的“I65软件和信息技术服务业”。
(1)行业监管体制、行业主要法律法规及政策
1)行业主管部门和自律组织
我国对软件行业实行企业认证制度，对软件产品、软件著作权实行登记制度，由工信部承担主要行业管理职能，负责统筹推进国家信息化工作，组织制定相关政策并协调信息化建设中的重大问题等。工信部下属软件服务业司具体负责指导软件业发展，拟订并组织实施软件、系统集成及服务的技术规范和标准，推动软件公共服务体系建设，推进软件服务外包，指导、协调信息安全技术开发。
医疗信息化行业服务于医疗卫生行业，受医疗卫生行业主管部门监管。我国医疗卫生行业主管部门是卫计委，其主要职责为推进医药卫生体制改革，组织制定医药卫生行业相关政策和有关标准、技术规范，负责全国卫生资源配置、新型农村合作医疗和社区卫生建设、监督管理医疗机构医疗服务、组织制定医药卫生科技发展规划等事项。卫计委下属统计信息中心负责医疗信息化的工作方针、政策、规划等制定，指导卫生系统卫生信息化建设工作；负责卫生系统信息平台建设的技术规划和指导，组织开展卫生系统信息技术的评估、推广和应用；负责卫生信息系统相关产品的技术认证工作，指导卫生系统信息安全体系建设；组织卫生系统的信息技术培训；组织开展卫生信息技术的研究和交流合作。
软件行业的自律组织是中国软件行业协会，其主要职能为：受工业和信息化部委托对各地软件企业认定机构的认定工作进行业务指导、监督和检查；负责软件产品登记认证和软件企业资质认证工作；订立行业行规行约，约束行业行为，提高行业自律性；协助政府部门组织制定、修改本行业的国家标准和专业标准以及本行业的推荐性标准等。
2)行业主要法律法规及政策
软件产业属于国家鼓励发展的战略性、基础性和先导性支柱产业，国务院及有关部门颁布了鼓励软件产业发展的一系列优惠政策，为行业发展建立了良好的政策环境，具体情况如下：
国务院于2000年6月发布了《关于鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》，在投融资政策、税收政策、产业技术政策、软件出口政策、收入分配政策、人
才政策、知识产权保护等方面对软件行业进行大力扶持；并于2011年1月发布了《进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》，为进一步优化软件产业发展环境、提高产业发展质量和水平提供了政策保障。
原信息产业部、教育部、科学技术部和国家税务总局于 2000年 10月联合发布了《软件企业认定标准及管理办法（试行）》，确定了软件企业的认定办法及相关税收优惠政策。
中共中央办公厅、国务院办公厅于2006年5月发布了《2006-2020年国家信息化发展战略》，将加强医疗卫生信息化建设作为我国信息化发展战略重点之一，要求建设并完善覆盖全国、快捷高效的公共卫生信息系统，统筹规划电子病历，促进医疗、医药和医保机构的信息共享和业务协同，支持医疗体制改革。
国务院办公厅于 2009年 4月发布了《电子信息产业调整和振兴规划》，将提高软件产业自主发展能力、实现关键领域重要软件的自主可控、加强国产软件和行业解决方案的推广应用作为电子信息产业调整和振兴的主要任务之一。
同时，鉴于信息技术应用对于医疗服务水平提升、医疗卫生体系高效运转、医疗卫生公共支出科学决策的重大意义，国务院及有关部门相继出台了一系列推动医疗信息化建设的政策法规，具体情况如下：
2009年 3月，中共中央、国务院通过《关于深化医药卫生体制改革的意见》，明确提出卫生信息化建设是深化医药卫生体制改革的八大支撑之一，包括建立实用共享的医药卫生信息系统，大力推进医药卫生信息化建设，加强信息标准化和公共服务信息平台建设等内容；要以医院管理和电子病历为重点，推进医院信息化建设；
利用网络信息技术，促进城市医院与社区卫生服务机构的合作。
2010年2月，原卫生部、发改委等五部门联合发布《关于公立医院改革试点的指导意见》，明确以医院管理和电子病历为重点推进公立医院信息化建设，提高管理和服务水平；研究制订医疗机构内部信息管理规定和标准，充分利用现有资源逐步建立医院之间、上级医院和基层医疗卫生服务机构之间、医院和公共卫生机构、医保经办机构之间的互联互通机制，构建便捷、高效的医院信息平台。
2011年3月，全国人大审议通过的《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》指出：要加强市场监督、社会保障和医疗卫生等重要信息系统建设，将推进基层医疗卫生信息化建设、建设三级医院与县级医院远程医疗系统，加强公立医院信
息化建设等医药卫生信息化工作作为医疗卫生五大重点工程之一。
2012年 3月，国务院发布《“十二五”期间深化医药卫生体制改革规划暨实施方案》，明确提出加快推进医疗卫生信息化，发挥信息辅助决策和技术支撑的作用，促进信息技术与管理、诊疗规范和日常监管有效融合；研究建立全国统一的电子健康档案、电子病历、药品器械、医疗服务、医保信息等数据标准体系，加快推进医疗卫生信息技术标准化建设；利用“云计算”等先进技术，发展专业的信息运营机构；加强区域信息平台建设，推动医疗卫生信息资源共享。
2012年 10月，国务院发布《卫生事业发展“十二五”规划》将推进医药卫生信息化建设作为工作重点之一，要求加强区域信息平台建设，推动医疗卫生信息资源共享，逐步实现医疗服务、公共卫生、医疗保障、药品供应保障和综合管理等应用系统信息互联互通；提高城乡居民规范化电子健康档案建档率，2015年建档率达到75%以上；加快基层医疗卫生机构信息化建设，以省为单位建立涵盖基本药物供应使用、居民健康管理、基本医疗服务、绩效考核等功能的基层医疗卫生信息系统；
加强医院信息化建设，建立医院诊疗行为管理和医务人员绩效考核信息系统，规范医疗服务行为，提高资源使用效率；发展面向农村及边远地区的远程诊疗系统，提高基层尤其是边远地区的医疗卫生服务水平和公平性；加快建立全国统一的医药卫生信息化标准体系；积极推进区域统一预约挂号平台建设，普遍实行预约诊疗，实现电子病历跨区域医疗机构的共享；引导并推进社会化医药卫生信息服务。
(2)行业发展状况及未来发展趋势分析
1)软件行业的发展概况
软件产业和集成电路产业是我国国家战略性新兴产业，是国民经济和社会信息化的重要基础，是国家重点支持和鼓励的行业，由于国家相关政策的大力支持，最近几年我国软件行业得到了快速发展。据统计，2014年 1-12月我国软件产业完成软件业务收入37,234.00亿元，同比增长20.20%；其中，嵌入式系统软件收入6,457亿元，同比增长24.30%；IC设计收入 1,099亿元，同比增长18.60%；软件产品收入 11,324亿元，同比增长17.60%；系统集成收入 7,679亿元，同比增长18.20%；
信息技术咨询服务收入 3,841亿元，同比增长22.50%；数据处理和运营服务收入6,834亿元，同比增长22.10%。
我国2014年1-12月软件行业收入构成如下图：
经过多年的持续高速增长，国内软件行业的年产值在 GDP总量中的比重逐年提升，从2005年的2.14%上升到2014年的5.85%。2005年-2014年我国软件行业的市场规模与增长情况如下图：
“十二五”期间，我国软件行业将保持快速增长，根据工信部《软件和信息技术服务业“十二五”发展规划》，我国软件产业的发展目标为到 2015年业务收入突破4万亿元，占信息产业比重达到25%，年均增长保持24.5%以上。
2)医疗信息化产业的发展概况
A.医疗信息化产业的发展路径概述
医疗信息化是指通过计算机技术、网络通信技术及数据库技术，为医疗机构提
供诊疗信息和管理信息的收集、存储、处理、提取和数据交换，并满足授权用户的功能需求。在国际医疗信息化产业发展实践中，医疗信息化普遍经历三个发展阶段：医院管理信息化（HIS）阶段、临床医疗管理信息化（CIS）阶段和区域公共医疗管理信息化（GMIS）阶段。
医院管理信息系统（HIS）以收费为中心，将门诊/急诊挂号、核价、收费、配药和住院登记、收费，以及医疗机构人、财、物等资源调配信息，借助信息网络技术进行管理，并采集整合各节点信息，供相关人员查询、分析和决策。HIS系统为医疗信息化的基础，由其建立患者诊疗信息主索引和基本身份信息。
临床医疗管理信息系统（CIS）以病人为中心，以医生临床诊疗行为为导向，借助多种软件应用系统整合患者临床诊疗数据，完成电子化汇总、集成、共享，医务人员通过信息终端浏览辅助诊疗路径、发送医嘱、接受诊疗结果、完成分析，实现全院级别的诊疗信息与管理信息集成。CIS系统的子系统众多，进入成熟应用阶段的有影像存档传输系统（PACS）、放射信息系统（RIS）、检验信息系统（LIS）、病理信息系统（PIS）等，通过这些系统能够全面收集患者的临床诊疗信息，并经电子病历（EMR）汇总、整合、分析，把相关信息集成到医生工作站、护士工作站、管理者工作站等终端，从而建立准确、全面、动态、结构化的数据系统。CIS系统涉及医疗机构的临床诊疗业务，为医疗信息化的核心，对于医疗机构的信息化水平提升意义重大。CIS系统的信息互联互通、实时交互也是区域公共医疗管理信息系统（GMIS）的实施基础。
区域公共医疗管理信息系统（GMIS）将一定区域内的所有医疗机构诊疗业务和管理信息集成整合，将医疗保险、社区医疗、远程医疗、卫生管理机构、药品及医疗器械供应商等相关主体连接为一个用于汇总处理卫生行业数据的信息平台，从而实现区域医疗资源智能管理和信息共享，提高区域医疗服务水平、医疗卫生体系运转效率以及卫生行政管理科学性。
B.医疗信息化产业发展现状
目前，我国大中型医疗机构大部分已经建成了具备基本功能的 HIS系统，并在此基础上，完成了影像、放射、诊断等基础 CIS系统的建设，逐步向手术麻醉、心电等更多种类的 CIS系统延伸。这标志着我国医疗信息化进程已进入了全面建设临床医疗管理信息化阶段。医疗信息化的开发和应用不断深入，开始从以费用为中心
的基础阶段向以临床业务为中心的应用阶段过渡，通过众多科室级CIS系统的应用，完成临床诊疗行为的广泛覆盖，以电子病历为核心平台构建临床诊疗信息数据集成中心，实现临床信息闭环运行，在合理利用医疗资源、优化医疗业务流程、完善医院管理决策方面发挥越来越重要的作用。
根据原卫生部统计，我国60%的医疗机构信息系统还处于以财务管理为主的阶段，30%进入了以业务为主的临床医疗管理信息化阶段，10%进入了全院级别临床医疗管理信息系统整合阶段。由于 CIS系统对于国家医疗卫生体系宏观管理和医疗机构微观管理层面的巨大作用，结合我国政府相关政策导向，我国有望复制发达国家的医疗信息化演进路线。CIS系统将成为“十二五”期间医疗信息化的发展重点。
CIS系统建设水平的逐步提高将为 GMIS系统的建设奠定坚实基础。同时，在SARS疫情、汶川地震等突发公共卫生事件和重大自然灾害处置过程中，充分暴露了我国公共卫生系统应急机制不健全、公共卫生信息系统建设严重滞后等问题。我国政府已将加强区域信息平台建设作为“十二五”期间医疗卫生事业的重点工作之一。
可以预见，GMIS系统有望成为“十二五”期间我国医疗信息化产业的新增长点。此外，由于区域公共医疗管理信息化要求区域内各级医疗机构均具有基础的信息数据汇总、整合功能，而我国县级以下基层医疗机构信息化水平与大中型医疗机构存在较大差距。随着区域公共医疗管理信息化的推进和政府投入力度的加大，我国基层医疗机构的信息化需求将得到充分释放，从而为整个医疗信息化产业的持续发展提供保障。
C.医疗信息化产业发展特点
a.医疗信息化产业对于提高公共医疗卫生支出效率、防止社会医疗保障费用滥用具有重大意义
随着经济发展水平的提高，世界各国的医疗卫生支出普遍持续快速增长。美国医疗卫生支出由2000年的1.4万亿美元增至2012年的2.8万亿美元，占当年GDP比重由13.8%增至17.9%。我国医疗卫生费用从2008年的1.5万亿元增至2014年的3.5万亿元，年复合增长率达15.98%。据原卫生部2012年发布的《“健康中国2020”战略研究报告》显示，2020年我国医疗卫生费用占GDP的比重将达到6.5%-7%。
目前，医疗卫生支出已成为了众多国家仅次于国防支出的第二大政府财政支出项，不但成为了巨大的社会负担，而且存在资源配置不合理、利用效率低下等问题。
根据IMS发布的研究成果，2012年度美国医疗卫生支出浪费金额达2,130亿美元。
如何在维持社会医疗保障水平不变的前提下，控制医疗卫生支出增速已成为了世界性的政府公共政策难题。通过完善的医疗信息系统能够汇总、整合相关医疗信息，分析临床医疗行为合理性，控制无效医疗卫生支出发生，为医疗卫生公共政策制定提供科学依据。因此美国等发达国家均将医疗信息化作为解决上述公共政策难题的有效措施。我国卫计委等相关政府部门也制定了电子病历规范试点、医疗信息平台建设、基层医疗机构信息化建设等一系列政策，并将医疗信息化列为深化医药卫生体制改革的八大支撑之一，以期通过医疗信息化建设提高医疗卫生体系运转效率。
b.医疗数据应用与管理是提升医疗信息化应用水平的核心
医疗信息化的基本作用在于整合医疗机构日常运营与医疗业务数据，构建标准统一、门类齐全的数据中心，从而为医疗机构管理、公共医疗支出和居民健康管理提供科学的决策依据。在医疗信息化发展历程中，医院管理信息系统（HIS）旨在解决医疗机构挂号、核算、收费等日常运营信息化需求；临床医疗信息系统（CIS）旨在解决医疗机构临床医疗业务信息化需求。在 CIS系统与 HIS系统实现数据互联互通、实时共享，构建全院综合信息平台之后，即具备了公共卫生与区域医疗卫生管理信息系统建设的基础，从而实现区域内多家医疗机构诊疗业务和管理信息的集成整合，形成医疗卫生大数据系统。基于上述数据系统，医疗机构管理者、政府卫生
事业部门均能够通过对相关数据的分析挖掘，分别达到提高医疗机构资源利用效率和公共卫生政策决策科学性的目的。
D.我国医疗信息化产业市场状况
a.我国医疗信息化整体市场规模
我国医疗卫生信息化虽然起步较晚，但随着国内经济的快速发展，社会生活水平的提高以及政府公共卫生投入的增加，近年来医疗信息化市场的投资规模持续扩大，已经连续5年保持20%以上的增长率，远高于全球市场5.1%的年均复合增长率，总体市场规模增速较快。据IDC统计，2010年我国医疗机构信息化投入占收入比重约为1.1%，投入总额为114.1亿元。而同期美国医疗机构信息化投入占收入比重则为3-5%，投入总额超过160亿美元。结合发达国家医疗机构信息化进程，IDC预测，至 2015年，我国医疗机构信息化投入占收入比重有望提高至1.5%，投入总额将达290.2亿元，2017年将达336.5亿元。
依据我国医疗体制改革规划，未来五年，我国县级以下基层医院信息系统建设投入将进一步加大，大中型医疗机构的数字化医院建设和区域医疗信息平台建设将在全国范围内不断扩展，并逐步启动公共卫生信息系统建设，这些均将成为我国未来医疗行业信息化发展的主要驱动力量。
b.我国临床医疗管理信息系统市场规模
CIS系统作为医疗信息化投入的重要组成部分，市场规模同样保持了较快的增长趋势。目前，CIS系统仍以大中型医疗机构为主要市场。随着各类子系统之间的集成需求逐渐显现，大中型医疗机构的全院数字化集成平台建设需求将快速增长，
而国家对于基层医疗机构建设的投入力度加大将直接带动基层医院临床医疗管理信息系统的需求增长。据 IDC统计，2012年度，我国 CIS系统总体市场规模为 16.15亿元，同比增长24.71%，2008至2012年的年复合增长率为28.40%，已超过HIS系统，成为医疗信息化第一大细分市场。根据中国医院协会信息管理专业委员会统计，2007年我国医院建立了手术麻醉信息系统、心电重症监护信息系统和手术室信息系统的分别为10.13%、10.44%和8.07%。我国 CIS系统的市场覆盖率仍较低，仍具有较大成长空间。IDC预计到2015年，我国临床信息系统市场规模将达到29.70亿元，2017年将达到44.64亿元，市场规模增长率保持在20%以上。
E.我国医疗信息化行业发展前景
a.我国医疗卫生机构的构成
我国医疗卫生机构主要包括医院、卫生院、社区卫生服务中心（站）、门诊部、疗养院、妇幼保健院、专科疾病防治机构、疾病预防控制中心、医学科研机构、各级医疗卫生行政管理机构等。根据卫计委公布的统计数据，截至2015年5月底，全国医疗卫生机构数达 98.7万个，其中：医院 2.6万个，基层医疗卫生机构 92.2万个，专业公共卫生机构3.5万个，其他机构0.3万个。与2014年5月底比较，全国医疗卫生机构增加 6,804个，其中：医院增加 1,433个，基层医疗卫生机构增加2,112，专业公共卫生机构增加3,140个。基层医疗卫生机构中：社区卫生服务中心（站）增加 290个，乡镇卫生院减少 118个，村卫生室减少 3,911个，诊所（医务室）增加4,671个。
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|项目|2015年5月底|2014年5月底|增减变化|
|一、医院|26,479|25,046|1,433|
|公立医院|13,326|13,380|-54|
|民营医院|13,153|11,666|1,487|
|医院中：三级医院|2,002|1,841|161|
|二级医院|6,971|6,717|254|
|一级医院|7,308|6,669|639|
|未定级医院|10,198|9,819|379|
|二、基层医疗卫生机构|921,927|919,815|2,112|
|社区卫生服务中心|34,463|34,173|290|
|乡镇卫生院|36,849|36,967|-118|
|诊所（医务室）|191,731|187,060|4,671|
|村卫生院|645,898|649,809|-3,911|
|三、专业公共机构|34,992|31,852|3,140|
|三、其他机构|3,295|3,176|119|
|合计|986,693|979,889|6,804|

数据来源：中国卫计委网站
b.刚性的医疗服务需求增长是医疗信息化产业发展的基础
医疗服务需求是人类社会发展的基本需求之一，具有明显的刚性消费特征。我国是人口大国，且正在进入老龄化社会。2013年，全国老年人口数量达到 2.02亿人，老龄化水平达到14.8%。同时，由于自然环境、社会压力、生活方式等原因，我国慢性病发病人数快速增长。原卫生部发布的《中国慢性病防治工作规划（2012-2015年）》指出：我国慢性病现有确诊患者2.6亿人，致死率占我国总死亡率的85%，导致的疾病负担已占总疾病负担的70%。慢性病病程长、流行广、治疗费用高，已成为重大的公共卫生问题。
人口基数大、结构老龄化、慢性病高发将决定在未来较长时间内，我国医疗需求将保持快速增长趋势。然而，我国医疗资源分布不均、医疗服务供给整体不足的现状短期内难以改变。提高现有医疗资源利用水平就成为了现阶段解决医疗服务供需矛盾的最为有效的途径。根据发达国家的成功经验，医疗信息化是提高医疗机构效率、降低运营成本的有效措施。美国政府通过临床医疗信息的整合应用，1983年至 1993年间，在门诊量增加75%的情况下，实现了住院总天数下降21%，充分体现了医疗资源利用效率的提高。因此，我国也将医疗信息化作为深化医药卫生体制改
革的重点工作，以期充分发挥现有存量医疗资源的服务能力。
c.我国医疗信息化产业存在较大发展空间
较之发达国家，我国医疗信息化整体建设水平仍有较大差距，行业发展潜力巨大。具体表现在以下三个方面：
首先，我国医疗信息化投入水平较低。我国医疗卫生支出占财政支出比例仅为美国的四分之一。我国人均医疗信息化投入仅为2.34美元，同期美国人均医疗信息化投入高达 87.78美元。随着我国政府及医疗机构对于医疗信息化建设重视程度的提升，我国医疗信息化需求将快速增长。
其次，我国医疗信息化支出结构将逐步调整。我国医疗信息化建设仍处于发展阶段，医疗机构的信息化采购比重仍以硬件为主；而美国等发达国家医疗信息化采购则以软件、服务为主，硬件采购占比低于30%。可以预见，随着我国医疗机构基础信息化设备配置的逐步完善，以软件应用和系统整合为代表的信息化需求将进一步增长，软件和服务在医疗信息化产业中的关键作用将逐步显现。
第三，我国医疗信息化子系统整体渗透率将逐步提高。据IDC统计，2012年，电子病历系统、影像存档传输系统、临床分析系统等医疗信息化代表产品在美国市场渗透率已达70%以上。据中国医院协会信息管理专业委员会统计，同期，上述代表产品在我国市场渗透率均在50%以下。美国的医疗信息化产业至今仍在不断深入发展过程中，由此可见，我国医疗信息化产业将具有较长的持续发展期。
第四，我国农村医疗信息化市场巨大。据卫生部统计，在国内 39,627家卫生院中有37,181家是乡镇卫生院，这些乡镇卫生院覆盖了全国632,770家村级卫生室，这些数量庞大的农村医疗卫生单位绝大多数由于经济条件制约，无法实施信息化手段进行管理，这也是我国医疗体制改革深入的难题。随着互联网技术的发展和SaaS等新模式的推广应用，未来农村医疗卫生体系也将成为软件及技术服务的巨大潜在市场。
4)行业技术水平
医疗信息化行业以信息技术为基础，同时需适应医疗领域相关应用单位的组织架构、业务流程、临床实践等方面特殊需求，因此，医疗信息系统的协同性、稳定性和安全性要求较高。为满足上述使用需求，医疗信息系统需在架构设计上实现一体化，在产品功能上实现多样化，在信息采集上实现物联化，在信息集成上实现平台化，由此决定了该领域内的技术研发专业化程度较高，产品研发需要遵循一定的医疗专业体系与标准规范，同时涉及计算机技术、网络通信技术、软件架构技术、
信息安全技术和数据存储技术等多个领域，技术体系较为繁杂。
医疗信息化产业以信息技术服务于医疗健康领域，其技术发展趋势充分反映了信息技术的发展应用趋势，主要表现为以下四个方面：
A．大数据集成应用将成为医疗信息化产业的核心应用
数据增长导致的管理成本提升和冗余信息增加是信息产业面临的困境之一。而医疗信息化不仅需整合繁杂的临床诊疗数据和患者就诊流程数据，更需要在此基础上为卫生行政部门、医疗机构和临床医生提供医疗保险基金支出分析、就诊行为分析、医疗资源配置分析、临床医疗决策支持等综合应用支持。因此，大数据集成应用将成为未来医疗信息化产业发展的关键技术。通过大数据集成应用，医疗机构能够对结构性数据和非结构性数据进行集成，构建一体化、智能化、协同化的数据存储架构，并通过系统内置的数据应用软件，完成信息分析与数据挖掘工作，为临床业务、业务管理、行政指令提供不同层次的决策依据。
B.物联网技术将被广泛应用
物联网技术能够有效解决医疗信息化的数据入口问题。以无线射频、电子条码、手持终端、数据中心等为代表的物联网技术可以替代手工录入，提高初始信息的精确度。同时，物联网技术应用能够满足医疗信息实时监控、身份识别、远程控制等需求，提高医疗资源利用效率和安全性。因此，物联网技术的应用将进一步提升医疗机构的信息化应用深度与广度。
C.移动医疗将在医疗服务中深入应用
基于移动通信技术和物联网技术，医疗信息化应用将能够提供远程医疗、个人医疗护理、无线访问、住院查房等移动医疗服务，能够在一定程度上缓解我国医疗资源分配不平衡带来的大中型医疗机构就诊压力。移动医疗也将成为医疗信息化技术的重要发展趋势。
D.“云计算”理念将应用于医疗保健服务系统构建
随着云计算技术的不断成熟，将云计算理念引入医疗信息化产业已成为业内技术研发的主要方向。医疗云作为一种可共享资源，能够推动医疗机构、社区、家庭之间的医疗服务共享，并形成完善的医疗健康服务系统，从而有效地提高服务质量、控制成本，消除信息孤岛。云计算技术的应用将会对医疗信息化的架构实现全面升级。
5)行业进入壁垒
应用软件行业本身不存在进入的障碍，但由于医疗卫生行业固有的特性和复杂性，医疗卫生行业信息系统可以说是目前企业级信息系统中最为复杂的一类，进入的壁垒高于一般应用软件行业。
A.专业知识壁垒
医疗机构系统的复杂性决定了医疗信息系统的复杂性。医疗机构类型、规模、业务流程、信息化应用水平的差异决定了医疗信息化需求的个性化程度很高，同时，医疗业务本身专业化程度较高，在医疗信息化业务实施过程中，需要充分考虑卫生行政部门、医疗机构、医生与患者的联动。因此，医疗信息化业务不仅要求服务厂商具备计算机、通信、网络等专业技能，更要求其对临床医学、医疗机构建设规划、医疗机构功能设置、医疗机构业务流程有较为深刻的认识。只有具备丰富行业经验和复合知识结构的服务厂商方能完成全院级别的医疗信息系统建设，缺乏长期积累的新进入者很难在短期内具备相关能力。
B.技术壁垒
医疗信息化作为知识密集型行业，需满足医疗学科严谨性和信息技术先进性的需要，技术壁垒较高。医疗机构需求多样性进一步加大了产品开发的技术难度和创新要求。
C.客户转移壁垒
在医疗信息化建设过程中，医疗机构对于信息系统开发厂商的依赖程度较高。
更换开发厂商不仅需要付出较高的关键信息迁移成本，且新厂商难以在短期内全面了解既有系统的技术特点，因此，若系统开发厂商的产品与服务质量较好，双方往往会形成长期稳定的合作关系。这一特点有利于市场先入者的业务持续发展，而对新的市场竞争者形成了较高的进入壁垒。
D.品牌壁垒
医疗信息系统运行的安全性、稳定性要求较高，过往成功案例和品牌影响力对于医疗机构购买决策影响较大。服务厂商通常经过长期的项目经验积累、典型案例实施和技术研发，方可在行业内取得良好的口碑和品牌影响力，构建起核心竞争力。
新进入者很难快速建立并维持稳定的业务渠道。
6)行业发展有利因素和不利因素
A.有利因素
a.国家政策对医疗信息化产业扶持力度不断加强
国家国务院、工信部和卫计委等部门颁布了一系列政策积极鼓励医疗信息化行业发展。
2009年 3月，中共中央、国务院通过《关于深化医药卫生体制改革的意见》，明确建立实用共享的医药卫生信息系统，大力推进医药卫生信息化建设。2010年 2月，原卫生部、发改委等五部门联合发布《关于公立医院改革试点的指导意见》，明确提高医院信息化水平，推进公立医院信息化建设，构建便捷、高效的医院信息平台。2011年3月，全国人大审议通过的《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》明确公立医院信息化建设等医药卫生信息化工作作为医疗卫生五大重点工程之一。2012年 3月，国务院发布《“十二五”期间深化医药卫生体制改革规划暨实施方案》，明确提出加快推进医疗卫生信息化，加快推进医疗卫生信息技术标准化建设；
利用“云计算”等先进技术，发展专业的信息运营机构；加强区域信息平台建设，推动医疗卫生信息资源共享。2012年10月，国务院发布《卫生事业发展“十二五”规划》（国发〔2010〕57号）指出：加强区域信息平台建设，推动医疗卫生信息资源共享，逐步实现医疗服务、公共卫生、医疗保障、药品供应保障和综合管理等应用系统信息互联互通。国家产业政策的倾斜将直接促进医疗信息化行业的快速发展。
b.不断深化的医疗体制改革将促进医疗信息化行业不断发展
自2009年我国政府启动医药卫生体制深化改革以来，医疗信息化建设即被确立为改革八大支撑之一，并作为公立医院改革试点的重点工作。2012年，国务院发布《“十二五”期间深化医药卫生体制改革规划暨实施方案》，进一步提出加快推进医疗卫生信息化，发挥信息辅助决策和技术支撑的作用，促进信息技术与管理、诊疗规范和日常监管有效融合。本次医药卫生体制深化改革旨在解决就医难、就医贵问题，提升医疗卫生体系运转效率。而整合高效、互联互通、响应迅速的医疗信息系统则是决定医疗卫生体系运转效率的基础。可以预见，随着改革的有序进行，医疗信息化的基础作用将得到进一步认识，改革对于行业发展的巨大促进作用也将充分显现。
c.新技术的兴起、进步推动行业持续发展
软件和信息技术行业具有技术更新较快、产品升级频繁等特点。大数据集合应
用、物联网技术、下一代网络技术、云计算技术等新技术的兴起将引导医疗信息化的技术变革，将使医疗信息系统在信息采集、传输、处理、分析和展示等环节得以持续优化，也使医疗信息化能够采用的技术不断丰富，从而能够整合更多的业务资源，融合更多的管理理念，满足医疗机构更高层次的信息化需求。新技术的兴起、进步将催生出更多的市场需求，拓宽了行业市场空间，不断推动行业持续发展。
d.医疗信息化的价值逐步受医疗机构认可
随着信息技术的普及与发展，我国医疗机构的信息化应用意识大幅提高，信息化建设投入在中小型医院和新建医院投资中的地位日趋重要。在大型医院建设过程中，信息系统规模越来越大，临床业务及管理需求越来越复杂，受一体化、智能化和物联化建设需求的影响，医疗信息化的价值认可程度越来越高。信息化投入占比提升，将为行业创造更高的利润空间，吸引和催生更多的软件厂商参与市场竞争，有利于行业内研发投入的增加，推动行业的持续发展。
B.不利因素
a.知识产权保护体系尚不完善
软件行业是典型的知识密集型、技术密集型产业。软件产品研发周期长，资源投入大，附加值高，但由于软件产品无实物形态，易于拷贝复制，知识产权保护难度较大。同时，我国涉及知识产权保护的法律法规尚不完善，司法程序执行成本较高，加之，部分医疗机构知识产权保护意识薄弱，引致我国医疗信息化产业知识产权保护现状堪忧，对行业持续发展产生了不利影响。
b.融资渠道相对短缺
随着医疗信息化建设的不断推进，需求将不断丰富和深化，技术与产品的更新速度将逐步加快，业内厂商拓展业务、产品升级换代的迫切性将逐步凸显，将会产生较大的资金需求。现阶段该领域内的民营企业规模普遍较小，大多采用轻资产运营策略，难以通过银行贷款等融资方式满足资金需求，制约了产业资源整合和产品技术创新。因此，融资渠道的相对短缺对行业发展具有一定的不利影响。
c.医疗信息化标准落地较难
目前涉及医疗信息化的标准较多，多数参照国外标准制定，真正能落地的比较少，行业内企业众多，规模普遍不大，系统产品种类繁多，该类企业无标准可依。
卫计委委托的行业学术机构正在加紧制定能够符合国情能真正实施的国家标准和行
业标准，以规范市场。
二)企业的业务分析情况
(1)公司主营业务
医惠科技公司是一家专注于医疗卫生行业用户提供智能化信息技术应用服务的公司，以“简约智慧医疗”为理念，以“提高病人安全、医疗质量和临床效率”为目标，基于物联网、云计算和大数据融合等技术为医疗机构信息化提供整体解决方案。医惠科技公司的产品主要有医疗闭环管理信息系统、医疗信息智能开放平台和支持第三方的药品物流平台。
(2)公司主要产品及业务介绍
1)医疗闭环管理信息系统
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|序号|产品类别|产品概述|
|1|移动门诊输液系统|医惠移动门诊输液管理系统基于物联网、云计算、无线网络和条码技术，致力于解决传统门诊输液流程中存在的系列问题而设计和开发，采用本系统具有杜绝用药差错，提高护理质量，提高工作效率，提高管理水平的效果，从而协助医院创建高标准、高质量的新型输液护理服务新模式。|
|2|急诊管理系统|急诊管理系统是包含挂号分诊、医生接诊、急诊收费、检验检查、药房发药等模块。该系统急诊就诊流程各环节实行计算机管理，与院前急救、住院、检验等子系统进行集成，实现标准化的急诊服务流程，方便病人就诊，缩短就诊时间，减少排队现象。|
|3|移动护理信息系统|移动护理信息系统基于物联网、云计算、移动应用、数据集成等核心技术，无缝对接医院现有HIS、EMR信息资源，进行数据采集和再次利用，实现护理管理工作数据实时查询、网络直报，将医院护理行政管理、人力资源、规章制度、临床护理管理等纳入计算机管理并网络共享，为医院护理中心获取及时、准确的信息资源提供了依据，帮助医院优化流程、提高医疗效率，同时可以帮助医院实现“以病人为中心”的管理理念。|
|4|医院预约管理平台系统|医院预约管理平台系统全面整合医院医疗服务资源，建设统一的全院预约服务平台，实现预约挂号、预约检测、预约床位、预约体检等业务领域的综合应用、信息互通和协同办公，建立基于医院业务应用系统的以病人服务为核心的全院预约服务系统。|
|5|患者生命体征动态监测系统|患者生命体征动态监测系统基于物联网、云计算、无线网络和条码技术，采用目前最先进的RFID技术，结合无线生命体征监护仪，能实时监测病人的各项生命体征：体温、脉搏、呼吸、血压等。通过实际应用场景分析，系统所采集的体温值比传统方式具有更高的准确性。|
|6|静配中心|静配中心信息管理系统是基于移动计算和条码识别技术，为解决传统医院静|

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||信息管理系统|脉输液配置管理流程中存在的一系列问题而设计和开发的。该系统有利于提高静脉输液成品质量和合理用药水平，确保病人临床静脉用药安全，提高护士工作效率。|
|7|营养点配餐管理系统|营养点配餐管理系统基于物联网、云计算、无线网络和条码技术，采用二维条码腕带，为病人提供流动点菜服务，随时随地了解病人信息及状态，通过与病人（或RFID）标识，对病人的身份信息进行确认核对，避免出现饮食禁忌等情况，满足医院管理的各项要求，实现管理数字化、网络化。|
|8|消毒供应质量追溯系统|消毒供应质量追溯系统基于物联网、云计算、无线网络和识别技术，结合无线网络、无线移动终端和二维码技术，对消毒包进行全程质量追溯，大大提高了工作效率和出错的机率。该系统对工作人员的操作及医疗器械清洗消毒过程实时记录，为追溯工作、质量分析、成本核算提供了可靠的数据支撑。|
|9|内镜消毒质量监控系统|内镜消毒质量监控系统基于物联网的内窥镜质量监控系统，将每个病人所使用内镜的清洗消毒时间、流程、状态、操作者进行详细登记，做到责任到人，同时为日后的追溯工作、质量分析、成本核算提供了数据基础。系统采用微型RFID识别卡等专业设备，减少了人为记录的环节，可以大大提高工作效率并减少内镜清洗不合格的几率，降低病人感染几率。|
|10|医院设备移动查巡系统|医院设备移动巡查系统充分考虑医院环境安全管理体系的要求，将目前先进的移动技术结合到实际管理运用中，采用条码或RFID技术，提供面向后勤基础设施的监控、巡查及维护为基本目的，将各类设备统一管理，有效地保障设备正常安全的运转，及时发现设备潜在故障和隐患，提高后勤设备的巡检效率，降低故障率，延长设备的使用寿命，节约医院运行成本。|
|11|婴儿防盗系统|婴儿防盗系统依托RFID射频识别科技，在婴儿身上佩戴可发射出射频信号且对人体无害的智能电子标签。婴儿电子标签定时发射具有唯一ID信息给医惠婴儿防盗系统，系统据此对婴儿所在位置进行实时监控和追踪，还可对企图盗窃婴儿的行为及时报警提示。|
|12|人员物资定位管理系统|人员定位管理系统是WIFI技术和RFID技术在医疗行业的典型应用，系统通过RFID技术、无线网络技术、PDA等移动设备及医院数据和应用的完美结合，实现了对医疗设备、病人医护人员等各类医疗资源的实时追溯和整合。系统可以实现医院资产位置定位、流通路径跟踪查询、出口预警防盗、定位资产清查和盘点、设备状态提醒、急救设备租赁等多种应用，帮助医院搭建医疗可视化管理平台，为医院提供完整的资产、病患及全方位追踪解决方案。|
|13|固定资产管理系统|基于Maximo平台的固定资产管理系统基于物联网、信息集成、事件智能触发和流程智能驱动技术，使用RFID 标签管理原材料和医院资产配置，构建多层次、全方位的现代医院资产管理制度，健全和完善监督约束机制，加强资产管理的院内审计，建立医院资产考核指标体系，帮助医院提升资产管理水平。|
|14|医院温湿度监控系统|医院温湿度系统采用物联网RFID技术，可实时监控工作区域的温湿度状态。当被测量值超过上下限报警阀值时，可实现多种方式发送报警信号。|

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|15|手术器械清点系统|手术室器械清点系统基于物联网、云计算、无线网络和识别技术，采用无线网络和二维条码技术，让医疗工作人员可随时随地的进行数据记录，减少人为记录环节，降低出错机率。系统提供实时记录工作人员的操作和手术清点等环节，为日后追溯工作提供了有利的支撑。|
|16|医疗废弃物管理系统|医疗废弃物管理系统采用 RFID 技术可以更加有效安全的管理医疗废物的全处理过程，利用信息技术建立一个平台，在此平台上进行从医疗废物的产生到医疗废物的完全处理过程的智能识别，跟踪等活动，医院的废弃物与废物处理厂之间的联系将实现一种信息化管理，该系统还用到射频识别、电子监控、卫星定位和信息化的网络平台。有效的加大监管了力度，实现了有效规范安全管理。|
|17|家庭健康服务平台|家庭健康服务平台，是基于物联网和云计算技术，开发一整套以个人电子健康档案（EHR）为核心的居民家庭健康服务系统，通过健康管理应用平台、视频语音平台和数据共享平台，搭建起一个居民与社区服务中心，三甲医院以及远程专家之间的视频、信息沟通平台，从而实现“全人全程健康管理”。|
|18|面向区域医疗的标准社区解决方案|标准社区解决方案包含全科医生工作站、门诊输液管理、药房管理、收费管理等子系统，是标准化社区卫生管理信息系统，为社区服务中心、乡镇卫生院提供便捷、可持续发展的一体化解决方案。以推进公共卫生、医疗、医保、药品、财务监管信息化建设为着力点，整合资源，加强信息标准化和公共服务信息平台建设，逐步实现统一高效、互联互通。|

2)医疗信息智能开放平台
医疗信息智能开放平台基于物联网、云计算、移动应用、数据集成等核心技术，由医院主索引管理系统（MPI）、医院数据服务总线（HSB）、医院临床数据中心（CDR）三部分构成，以医院数据服务总线为枝干、以医院主索引管理系统为绿叶，打通医院内系统孤立、信息分散、数据关联性差等问题，旨在通过对医院原有系统的有机集成，改造及构建医院门户系统，建立统一的用户管理和权限配置平台，建立分级门户和虚拟门户，为各个科室/分院实现自己的门户，建立统一的流程管理，实现工作流平台，提升工作协同效率，使之成为医院综合办公、信息传递、统计与分析平台。
医疗信息智能开放平台系统结构图
3)支持第三方的药品物流平台
支持第三方的药品物流平台是服务于药品供应商和医院的智能物流系统，可以实现按医嘱快速配送和药品物流的全过程追溯。
支持第三方的药品物流平台系统结构图
(3)公司经营管理状况
医惠科技公司成立于2009年6月4日，系一家专业从事医疗信息化的高新技术企业和双软企业，公司以“简约智慧医疗”为理念，以“提高病人安全、医疗质量和临床效率”为目标，基于“物联网、云计算、大数据”等核心技术为大型医疗机构和全民健康提供“全人全程可及连贯”的智慧医疗服务体系。公司产品覆盖整个数字卫生和智慧医疗信息化应用领域，业务范围遍布全国，高端客户超过百家，同时与多家国际知名企业达成长期战略合作伙伴，包括IBM、英特尔、微软、思科、霍尼韦尔国际、摩托罗拉等。
医惠科技公司现有员工 400多人，本科学历以上占80%，下设药品物流部、系统集成部、信息平台技术管理中心、总师办、总裁办、创新产品研发中心、营销管理中心、市场部、物联网应用事业部、方案支持部、项目管理中心、生产事业部、医疗质控事业部、健康管理中心、护理事业部、财务部、商务部、行政部、客户服务部、人力资源部等部门。
(4)企业的核心竞争力
A.先发优势
医惠科技公司是较早专门从事医疗信息化的高新技术企业之一，通过基于物联网技术的医疗应用解决方案和信息集成平台等产品，形成将医疗卫生信息数据从采集、传输、整合、应用等全流程的整体解决方案。医惠科技公司开发的医疗信息智能开放平台打破了传统医疗信息化建设模式，改变了以往以医院业务系统为核心造成的医院内部数据接口困难、交互困难、升级困难的现象，是为数不多已经完成在多家医院部署并成功运行的信息平台，在业内具有示范作用。
医惠科技公司为北京大学人民医院提供的闭环流程解决方案成功助力其通过全球被认可程度最高的医疗信息系统评级HIMSS7评级，北京大学人民医院已成为亚洲第二家、国内首家通过HIMSS7级评审的医院。
另外，医惠科技公司通过课题试点示范等方式进行业务开拓，在全国医疗卫生行业树立了一定的知名度。
B.技术优势
医惠科技公司是软件企业、高新技术企业，拥有 2项发明专利和 100项软件著作权和21项软件产品认定，具有较强的技术研发和应用能力。医惠科技公司系参与
制定卫计委主导，CHIMA负责的医疗机构信息化标准的企业之一。
医惠科技公司于 2011年 11月通过 ISO9001认证，其建立的质量管理体系符合标准GB/T19001-2008/ISO9001:2008，认证范围为：医疗软件开发、计算机系统集成的设计和服务，医惠科技公司日常经营中遵照相关质控标准执行；在产品开发方面，医惠科技公司与2012年3月通过CMMI3级（软件能力成熟度集成模型）认证，在开发过程管理、项目实施管理等方面进行规范化、标准化执行。
C.经验优势
医疗卫生行业专业程度高，对信息系统稳定性和安全性要求远高于一般行业应用。公司在医疗信息化领域拥有丰富的经验积累，对医疗机构的组织编制、业务流程、管理模式、技术环境和操作习惯等均有深刻理解。公司产品在架构设计、技术研发和功能拓展过程中深度融合了行业经验，系统应用情况得到了客户的广泛好评。
D.客户资源与品牌优势
经过多年的市场开拓和业务经营，公司已与全国华东地区、华北地区、西北地区、华南地区等地方大型医疗机构建立了长期广泛的业务合作关系，其中包括浙江大学附属第一医院、中国医科大学附属第四医院、新疆医科大学第一附属医院、福建省肿瘤医院、深圳儿童医院、厦门大学附属中山医院等。公司在医疗信息化领域技术储备丰富，公司已积累了较多的成功案例，树立了良好的品牌形象。医院信息化系统对稳定性要求很高，典型成功案例对于医疗机构的最终购买选择有较大影响。
公司通过对大型医疗机构的需求进行持续跟踪、针对性地实施产品开发、提供高质量的技术服务，与其保持了稳定的合作关系，从而保障了公司业务的持续发展。
E.管理团队与人才优势
公司管理层具有较高学历背景，行业经验丰富，团队稳定，战略规划清晰，规范意识较强。同时，医疗信息化业务需要兼具信息技术和医疗业务的复合型人才，项目管理人员需具备丰富的大中型项目管理经验、较高的执行效率，能有效组织、部署和开展项目工作；技术人员需要熟悉行业内的多种系统协议、标准和规范，熟练应用多种系统开发技术，对医疗机构的信息化现状、业务流程、管理模式和使用习惯有清晰的了解；业务人员需要具备较强的沟通能力、文档交付能力和快速反应能力，能够准确把握和深入挖掘客户信息化需求。公司经过多年的经验积累，现已构建了具有丰富项目实施经验和复合专业背景的现场实施团队和产品研发团队，保
证了公司项目实施和产品研发的高效。
(5)行业地位
1)市场竞争地位
医惠科技公司是较早专门从事医疗信息化的企业之一，经过多年的摸索和发展，医惠科技公司已经在业内形成了一定的品牌知名度。
医惠科技公司开发的医疗信息智能开放平台是公司最重要的信息化系统产品，也是公司未来重点发展的产品。目前，医疗信息智能开放平台已经与在近30家医疗机构部署完成并成功运行，是目前为止业内企业部署医疗机构信息化平台最多的企业，在医疗信息化领域具有示范作用。
医惠科技公司积极尝试医疗卫生产业链信息化服务，是国内为数不多涉足药品物流信息系统建设领域的企业。医惠科技公司开发的支持第三方的药品物流平台即属于在医疗卫生产业链信息化的新尝试。目前，支持第三方的药品物流平台已经在在6家医疗机构部署完成并成功运行。
2)行业内主要竞争对手
A.东软集团股份有限公司
1996年在上海证券交易所上市，主营业务包括系统集成、软件销售、软件定制和其他劳务，在医疗系统集成方面有较强的竞争力。2014年实现营业收入77.96亿元，净利润2.56亿元。
B.东华软件股份公司
2006年在深圳证券交易所上市，主要为医疗、金融、电力、电信、煤炭、石油、交通、制造业等行业提供整体解决方案。2014年实现营业收入51.71亿元，净利润10.39亿元。
C.银江股份有限公司
2009年在深圳证券交易所创业板上市，主要提供智能化综合解决方案，行业包括城市交通智能化、医疗信息化和建筑智能化等。2014年实现营业收入23.19亿元，净利润1.84亿元。
D.上海金仕达卫宁软件股份有限公司
2011年在深圳证券交易所创业板上市，主要从事医疗软件研究开发、销售与技术服务业务等。2014年实现营业收入4.91亿元，净利润1.21亿元。
E.创业软件股份有限公司
主要从事数字医疗应用软件产品的开放与销售、系统集成与运维服务以及相应的硬件销售，提供信息化建设整体解决方案。2014年实现营业收入 4.06亿元，净利润0.48亿元。
(6)企业的竞争劣势
面对业务规模的快速发展，公司现阶段的研发团队规模和资金实力仍需进一步壮大和充实，亦需培养和引入大批优秀的项目管理人员和高端技术人才，提升公司整体研发与运营管理水平，从而较好的相应客户个性化需求和现场实施需求，有效把握市场先机，实现持续发展。
三)未来营业收入、营业成本、费用等的预测过程和结果
1.企业营业收入及营业成本的预测
(1)生产经营模式与收益主体、口径的相关性
医惠科技公司合并范围内子公司包括杭州智海医惠信息科技有限公司、杭州赛胜科技有限公司、杭州医惠软件有限公司、医惠科技（苏州）有限公司、无锡医惠物联网科技有限公司、杭州简惠信息技术有限公司、杭州健海科技有限公司，具体概况如下：
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|-|-|-|-|-|-|
|序号|被投资单位名称|投资日期|股权比例|账面价值（元）|备注|
|1||2010.5||||
||杭州智海医惠信息科技有限公司||60.5%|6,050,000.00||
|2||2012.5||||
||杭州赛胜科技有限公司||100%|5,000,000.00||
|3||2011.6||||
||杭州医惠软件有限公司||100%|5,000,000.00||
|4||2013.9||||
||医惠科技（苏州）有限公司||95%|13,760,170.98||
|5||2014.6||||
||无锡医惠物联网科技有限公司||100%|700,000.00||
|6||2014.12||||
||杭州简惠信息技术有限公司||60%|9,204,000.00||
|7||2015.6||||
||杭州健海科技有限公司||86.21%|2,500,000.00||

由于无锡医惠物联网科技有限公司成立于 2014年 6月，认缴注册资本 3,000万元，截至评估基准日实际缴纳出资70万元。公司的业务模式、管理团队尚未稳定，难以对未来收益进行预测，故将其作为非经营性资产考虑。
医惠科技公司于 2014年 12月现金收购杭州简惠信息技术有限公司60%股权，收购价格以北京中天和资产评估有限公司的出具的中天和资产[2014]杭评字第
10049号《资产评估报告》为依据。由于医惠科技公司收购杭州简惠信息技术有限
公司股权的时间较短，尚未整合完毕，且收购价格合理，故将其作为非经营性资产
考虑。
由于杭州健海科技有限公司成立于2015年6月，认缴注册资本450万元，截至评估基准日实际缴纳出资 290万元。公司的业务模式、管理团队尚未稳定，难以对未来收益进行预测，故将其作为非经营性资产考虑。
其余合并范围内的子公司经营业务均与医惠科技公司相同、类似或属其配套业务，故本次对医惠科技公司采用合并口径进行收益预测，预测时参考的相关历史数据采用合并报表数据。由于医惠科技公司对医惠科技（苏州）有限公司的持股比例为95%，对于杭州智海医惠信息科技有限公司的持股比例为60.5%，因此归属于母公司股东的股权价值应该扣减上述少数股东权益。
对于未纳入合并范围的杭州国家软件产业基地有限公司、苏州智康信息科技有限公司的长期股权投资，由于与母公司主营业务不相关，将其作为非经营性资产考虑。对于未纳入合并范围的广州医惠信息科技有限公司，由于公司成立不久，公司的业务模式、管理团队尚未稳定，难以对未来收益进行预测，故将其作为非经营性资产考虑。
(2)营业收入及营业成本的预测
医惠科技公司2012年至基准日的营业收入、成本、毛利率如下表所示：
金额单位：万元
|||||
|-|-|-|-|
|项目|2012年|2013年|2014年|
|营业收入|13,845.89|18,262.12|21,032.96|
|营业成本|7,243.08|9,052.62|8,997.64|
|毛利率|47.69%|50.43%|57.22%|

 A.营业收入
医惠科技公司是一家专注于医疗卫生行业用户提供智能化信息技术应用服务的公司，其产品主要包括医疗闭环管理信息系统、医疗信息智能开放平台和支持第三方的药品物流平台，其中医疗闭环管理信息系统包括移动门诊输液系统、移动护理信息系统、消毒供应中心质量追溯系统、医院科室物资管理系统等闭环管理信息系统。医惠科技公司的营业收入主要系销售上述产品的销售收入。
医惠科技公司开发的医疗信息智能开放平台是公司最重要的信息化系统产品，
也是公司未来重点发展的产品。目前，医疗信息智能开放平台已经在近30多家医疗
机构部署完成并成功运行，是目前为止业内企业部署医疗机构信息化平台最多的企
业，在医疗信息化领域具有示范作用。
医惠科技公司积极尝试医疗卫生产业链信息化服务，是国内为数不多涉足药品物流信息系统建设领域的企业。医惠科技公司开发的支持第三方的药品物流平台即属于在医疗卫生产业链信息化的新尝试。目前，支持第三方的药品物流平台已在 6家医疗机构部署完成并成功运行。
医疗信息化行业的收入普遍存在下半年收入高于上半年收入的特征，尤其第四季度收入明显高于前三个季度的收入，主要受到医疗信息化行业的整体情况、行业政策、下游客户情况等综合因素影响，医疗信息化行业可比上市公司近两年一期分季度收入情况如下表所示：
单位：万元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|公司名称|年份|一季度|二季度|三季度|四季度|合计|
|卫宁软件|2013年|4,298.10|8,070.63|10,381.57|12,132.48|34,882.79|
||2014年|5,180.96|9,673.21|13,236.78|21,050.21|49,141.16|
||2015年|9,654.52|26,414.80|43,679.64|--|--|
|创业软件|2013年|--|--|--|--|--|
||2014年|6,734.99|9,915.05|8,189.71|15,725.07|40,564.81|
||2015年|6,938.40|10,109.22|8,888.88|--|--|
|东软集团|2013年|143,131.95|174,368.57|170,110.66|257,664.15|745,275.32|
||2014年|161,419.87|163,066.81|168,136.53|287,009.92|779,633.13|
||2015年|155,416.92|160,732.77|168,175.75|--|--|

数据来源：同花顺
医惠科技公司 2015年 1-9月实现营业收入 126,629,942.42元，根据医惠科技截至外勤工作日已签订尚未执行完毕的合同以及项目已经开始执行尚未签订合同的统计情况，预计2015年第四季度可实现销售收入111,258,873元。
医惠科技公司是较早专门从事医疗信息化的企业之一，经过多年的摸索和发展，医惠科技公司已经在业内形成了一定的品牌知名度，得到了众多客户的一致好评。
随着公司在行业内的知名度不断提高，其主打产品医疗信息智能开放平台、支持第三方的药品物流平台受到更多客户的认可，预计 2016年将在 2015年的基础上有较大的增长。我们对截至外勤工作日已签订尚未执行完毕的合同以及预计期后可签订合同情况进行统计分析。截至外勤工作日，已签订尚未执行完毕的合同金额约为1,700万元，项目已经开始执行合同尚未签订的合同金额预计为11,000万元，预计
期后可签订的合同金额为 33,000万元，在此基础上我们对 2016年的销售收入进行
预测。
对2017年及以后年度的营业收入的预测，结合公司的发展状况和市场前景，采用趋势分析法进行预测。随着经营规模的扩大，收入增长率将逐渐下降，至永续期时收入将保持稳定。
B.营业成本
医惠科技公司系一家专注于为医疗卫生行业用户提供智能化信息技术应用服务的公司，营业成本占营业收入的比重较低，根据项目类型的不同，营业成本的构成有较大差异，有些项目仅需要提供软件，营业成本就很低；有些项目需要同时提供硬件和软件，营业成本相对较高。营业成本主要包括定制化硬件设备以及配套的电子设备，配套的电子设备包括信息系统所需PDA、扫码枪和条码打印机等设备。
2012年、2013年、2014年及基准日医惠科技公司的销售毛利率分别为47.69%、50.43%、57.22%、63.01%。2013年开始，随着公司医疗信息智能开放平台、支持第三方的药品物流平台的销售规模增加，公司的毛利率在2012年的基础上逐年增长。
医惠科技公司2012年至2014年的平均毛利率为51.78%。目前，医疗信息智能开放平台和支持第三方的药品物流平台尚处于成长期，未来随着更多的公司进入该领域，行业竞争日趋激烈，将导致毛利率水平出现下降；但是与此同时，随着医惠科技公司在行业内知名度不断提升，议价能力会有所提高，将对毛利率产生积极影响。从总体上看，预测期内毛利率将低于历史平均水平，相对保持平稳。
在综合分析医惠科技公司收入来源、市场状况及毛利水平的影响因素及发展趋势的基础上预测公司未来的营业收入及营业成本，具体预测如下表：
单位：万元
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|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|2015年10-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|永续期|
|营业收入|11,125.89|33,010.23|40,084.82|47,307.48|53,875.95|58,875.21|58,875.21|
|毛利率|56.43%|55.59%|53.91%|53.07%|51.75%|51.27%|51.27%|
|营业成本|4,847.72|14,660.95|18,473.18|22,203.55|25,996.64|28,687.94|28,687.94|

 2.营业税金及附加的预测
医惠科技公司的营业税金及附加主要包括城建税、教育费附加、地方教育费附加等。
本次预测时，对2013年至基准日的营业税金及附加占营业收入的比例进行了计
算分析，医惠科技公司税率基本稳定，变动幅度不大，故对于未来各年营业税金及
附加比率取近两年的平均值确定为0.65%。
未来各年的营业税金及附加预测如下：
单位：万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|2015年10-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|永续期|
|营业收入|11,125.89|33,010.23|40,084.82|47,307.48|53,875.95|58,875.21|58,875.21|
|综合税率|0.65%|0.65%|0.65%|0.65%|0.65%|0.65%|0.65%|
|营业税金及附加|72.67|215.62|261.83|309.01|351.92|384.57|384.57|

 3.期间费用的预测
(1)销售费用的预测
销售费用主要由职工薪酬、差旅费、业务招待费等构成。
对于职工薪酬，结合公司未来人力资源配置计划，同时考虑未来工资水平按一定比例增长进行测算。对社会保险等工资性支出，按规定以工资的一定比例测算。
对于其他销售费用的预测主要采用趋势分析法，以营业收入为参照系数，根据历史数据，采用一定的数学方法，分析各销售费用项目的发生规律，根据企业未来面临的市场环境，对公司未来发生的销售费用进行了预测。
计算结果见下表：
单位：万元
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|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|2015年10-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|永续期|
|营业收入|11,125.89|33,010.23|40,084.82|47,307.48|53,875.95|58,875.21|58,875.21|
|营业费用|745.98|1,981.65|2,127.43|2,238.73|2,355.90|2,479.26|2,479.26|

 (2)管理费用的预测
管理费用主要由办公费、折旧摊销、房屋租金、业务招待费及其他等构成。
根据管理费用的性质，采用了不同的方法进行了预测。对于有明确规定的费用项目，如折旧摊销、房屋租金等，按照规定进行预测；而对于其他费用项目，则主要采用了趋势预测分析法。
计算结果见下表。
单位：万元
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|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|2015年10-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|永续期|
|营业收入|11,125.89|33,010.23|40,084.82|47,307.48|53,875.95|58,875.21|58,875.21|
|管理费用|2,023.22|5,492.87|5,774.78|6,122.68|6,398.55|6,628.15|6,628.15|

(3)财务费用的预测
财务费用主要包括利息支出、手续费、汇兑损益、存款利息收入等。
基准日公司短期借款余额合计 3,500万元。经公司管理层预测，目前的借款余额基本能维持公司未来正常经营需要，故未来各年不考虑借款的增减。根据预测的公司未来各年资金筹措情况，结合公司的平均贷款利率相应计算了利息支出。
对于存款利息收入和手续费，根据以前年度手续费与营业收入之间的比例进行预测。
单位：万元
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|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项 目|2015年10-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|永续期|
|财务费用|53.83|211.65|212.00|212.37|212.69|212.94|212.94|

 4.资产减值损失的预测
资产减值损失主要为应收账款难以收回导致的坏账损失。在预测中，出于谨慎性考虑，按照当年收入的一定比例预估了坏账损失。
单位：万元
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|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项 目|2015年10-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|永续期|
|资产减值损失|111.26|330.10|400.85|473.08|538.76|588.75|588.75|

 5.补贴收入、公允价值变动收益的预测
由于补贴收入及公允价值变动收益不确定性强，无法预计，故预测时不予考虑。
6.投资收益的预测
截至评估基准日，医惠科技公司共有10家被投资单位，具体概况如下：
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|被投资单位名称|股权比例|账面价值（元）|备注|
||||6,000,000.00||
|1|杭州智海医惠信息科技有限公司|60.5%|||
||||5,000,000.00||
|2|杭州赛胜科技有限公司|100%|||
||||5,000,000.00||
|3|杭州医惠软件有限公司|100%|||
||||13,760,179.98||
|4|医惠科技（苏州）有限公司|95%|||
||||700,000.00||
|5|无锡医惠物联网科技有限公司|100%|||
||||9,204,000.00||
|6|杭州简惠信息技术有限公司|60%|||
||||2,500,000.00||
|7|杭州健海科技有限公司|86.21%|||
||||398,593.00||
|8|广州医惠信息科技有限公司|20%|||
||||2,200,000.00||
|9|杭州国家软件产业基地有限公司|10%|||
||||15,000,000.00||
|10|苏州智康信息科技有限公司|5.4152%|||

对于杭州医惠软件有限公司、医惠科技（苏州）有限公司、杭州智海医惠信息
科技有限公司、杭州赛胜科技有限公司的长期股权投资，将其纳入母公司合并范围，
统一按合并报表口径进行收益预测，故不考虑对其的投资收益；对于无锡医惠物联
网科技有限公司、杭州简惠信息技术有限公司、杭州健海科技有限公司、广州医惠信息科技有限公司、杭州国家软件产业基地有限公司、苏州智康信息科技有限公司的长期股权投资，将其作为非经营性资产考虑，故不考虑对其的投资收益。
7.营业外收入、支出
对营业外收入，主要考虑了软件企业增值税补贴收入；对于营业外支出，主要考虑了水利建设基金。对于其他收支，由于不确定性太强，无法预计，预测时不予考虑。
8.所得税费用
对公司所得税的预测考虑纳税调整因素，其计算公式为：
所得税＝(利润总额＋纳税调整事项)×所得税税率
利润总额＝营业收入－营业成本－营业税金及附加－管理费用－销售费用－财务费用－资产减值损失＋投资收益＋营业外收入－营业外支出
纳税调整事项主要考虑研发费用的加计扣除。
医惠科技公司2015年及以后预测期内适用的所得税率为15%，其下属子公司适用的税率为25%。根据各公司前三年的实际经营情况，利润主要反映在母公司医惠科技公司，故本次测算采用的所得税税率为15%。
根据上述预测的利润情况并结合所得税税率，预测未来各年的所得税费用如下：单位：万元
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|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项 目|2015年10-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|永续期|
|企业所得税|452.42|1,575.06|2,008.77|2,471.68|2,837.16|3,137.16|3,137.16|

 9.净利润的预测
净利润＝营业收入－营业成本－营业税金及附加－管理费用－销售费用-财务费用-资产减值损失＋营业外收入－营业外支出－所得税
具体过程及数据见下表：
单位：万元
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|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项 目|2015年10-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|永续期|
|一、营业收入|11,125.89|33,010.23|40,084.82|47,307.48|53,875.95|58,875.21|58,875.21|
|减：营业成本|4,847.72|14,660.95|18,473.18|22,203.55|25,996.64|28,687.94|28,687.94|
|营业税金及附加|72.67|215.62|261.83|309.01|351.92|384.57|384.57|
|营业费用|745.98|1,981.65|2,127.43|2,238.73|2,355.90|2,479.26|2,479.26|
|管理费用|2,023.22|5,492.87|5,774.78|6,122.68|6,398.55|6,628.15|6,628.15|
|财务费用|53.83|211.65|212.00|212.37|212.69|212.94|212.94|

资产减值损失 111.26 330.10 400.85 473.08 538.76 588.75 588.75
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|加：公允价值变动损益|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|
|投资收益|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|
|二、营业利润|3,271.21|10,117.39|12,834.75|15,748.06|18,021.49|19,893.60|19,893.60|
|加：营业外收入|333.78|990.31|1,202.54|1,419.22|1,616.28|1,766.26|1,766.26|
|减：营业外支出|11.13|33.01|40.09|47.31|53.88|58.88|58.88|
|三、利润总额|3,593.86|11,074.69|13,997.20|17,119.97|19,583.89|21,600.98|21,600.98|
|减：企业所得税|452.42|1,575.06|2,008.77|2,471.68|2,837.16|3,137.16|3,137.16|
|四、净利润|3,141.44|9,499.63|11,988.43|14,648.29|16,746.73|18,463.82|18,463.82|

四)企业资产的配置和使用情况
截至评估基准日，医惠科技公司存在以下溢余资产和非经营性资产：
1)溢余资产主要为溢余的货币资金，经测算，溢余货币资金为52,273,440.77元。
2)预付款项中有预付技术开发费 5,512,000.00元，系新产品的技术开发费，确认为非经营性资产。
3)其他应收款中有应收资金拆借款 9,700,000.00元，与公司日常经营无关，确认为非经营性资产。
4)其他流动资产中有29,230,000.00元系公司购买的理财产品，与公司日常经营无关，确认为非经营性资产。
5)医惠科技公司对于杭州国家软件产业基地有限公司的长期股权投资（账面价值2,200,000.00元），由于与母公司主营业务不相关，将其确认为非经营性资产。
6)医惠科技公司对于苏州智康信息科技有限公司的长期股权投资（账面价值15,000,000.00元），由于与母公司主营业务不相关，将其确认为非经营性资产。
7)医惠科技公司对于无锡医惠物联网科技有限公司的长期股权投资（账面价值 700,000.00元），由于公司的业务模式、管理团队尚未稳定，难以对未来收益进行预测，将其确认为非经营性资产。
8)医惠科技公司对于杭州简惠信息技术有限公司的长期股权投资（账面价值 9,204,000.00元），由于医惠科技公司收购杭州简惠信息技术有限公司股权的时间较短，尚未整合完毕，且收购价格合理，故将其作为非经营性资产考虑。
9)医惠科技公司对于杭州健海科技有限公司的长期股权投资（账面价值
2,500,000.00元），由于公司的业务模式、管理团队尚未稳定，难以对未来收益进
行预测，将其确认为非经营性资产。
10)医惠科技公司对于广州医惠信息科技有限公司的长期股权投资（账面价值 398,593.00元），由于公司成立不久，业务模式、管理团队尚未稳定，难以对未来收益进行预测，将其确认为非经营性资产。
11)其他应付款中有 41,458,795.92元，系替控股股东思创医惠公司代收代付的个人所得税，与公司日常经营无关，确认为非经营性资产。
12)其他应收款中有应收无锡医惠物联网科技有限公司550,000.00元，由于对无锡医惠物联网科技有限公司的长期股权投资确认为非经营性资产，故相应的往来款也确认为非经营性资产。
七、资料清单
委托方与被评估单位声明已提供了资产评估所必须的以下资料，并保证所提供资料的真实、合法、完整。
1．资产评估申报表；
2．相关经济行为文件；
3．审计报告；
4．生产经营统计资料；
5．资产权属证明文件、产权证明文件；
6．重大合同、协议等；
7．其他相关资料。
（本页无正文，为签字盖章页）
委托方：思创医惠科技股份有限公司
单位负责人：
二〇一五年十一月二十日
（本页无正文，为签字盖章页）
被评估单位：医惠科技有限公司
单位负责人：
二〇一五年十一月二十日
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明第三部分资产评估说明
一、评估对象和评估范围说明
(一)评估对象和评估范围内容
1．评估对象为思创医惠科技股份有限公司(以下简称“思创医惠公司”)拟了解股权收购价值涉及的医惠科技有限公司(以下简称“医惠科技公司”)的股东全部权益。
2．委托评估的资产类型具体包括流动资产、非流动资产(包括可供出售金融资产、长期股权投资、建筑物类固定资产、设备类固定资产、无形资产、开发支出、长期待摊费用和递延所得税资产)、流动负债及非流动负债。按照医惠科技公司提供的截至2015年9月30日业经审计的会计报表（母公司报表口径）反映，资产的账面价值总计为518,196,474.69元，负债合计为113,199,738.01元，股东权益为404,996,736.68元。
医惠科技公司已聘请天健会计师事务所（特殊普通合伙）对其截至 2015年 9月30日的会计报表进行了审计，该事务所于2015年12月21日出具了天健审〔2015〕7311号的《审计报告》，报告类型为无保留意见。
3．根据医惠科技公司提供的评估对象和相关资产的法律权属资料，除列入评估范围的《房屋所有权证》号为X京房权证海字第352074号的建筑物（建筑面积154.38平方米，账面原值5,720,987.00元，账面价值5,042,726.90元）相应的《国有土地使用证》正在办理中外，未发现其他评估对象和相关资产存在权属资料瑕疵情况。
(二)实物资产的分布情况及特点
医惠科技公司的实物资产主要包括存货、建筑物类固定资产和设备类固定资产，其中：
列入评估范围的存货账面价值62,233,256.77元，其中账面余额62,233,256.77元，存货跌价准备 0.00元，包括库存商品和委托加工物资，库存商品存放于公司仓库内。
列入评估范围的建筑物类固定资产账面原值 16,413,143.61元，账面净值
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明14,912,090.92元，主要包括中电信息大厦13-1505、新未来花园21栋2208和2209室、时代大厦 808室和 2704室、时代天街 3号 1幢 19-5室和 19-6室等，主要位于北京、苏州、杭州滨江、成都等地。
列入评估范围的设备类固定资产账面原值 7,118,599.33元，账面净值4,157,292.71元，主要包括研发用台式电脑、服务器、笔记本、空调、打印机等办公设备及车辆，位于医惠科技公司的各个办公场地内，在评估基准日的详细情况见下表：
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|编|科目名称||计量单位|||数量||账面价值（元）||
|号||||||||原值|净值|
|1||固定资产—电子设备||台（套/项|）||537|4,502,913.77|3,034,888.90|
|2||固定资产—车辆||辆|||9|2,615,685.56|1,122,403.81|
|3||减值准备|||||||0.00|

(三)企业申报的账面记录或未记录的无形资产情况
1.企业申报的账面记录的无形资产
无形资产账面价值 795,968.70元，包括系统软件、用友 T6软件和两项外购的发明专利等。其中外购的发明专利具体信息见下表：
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|序号|专利名称|专利号|专利权人|专利类型|申请日期|取得方式|
|1|一种多模协作通信的业务流分发系统及方法|ZL 2008 10226604.2|医惠科技公司|发明|2008年11月17日|外购取得|
|2|一种基于域名的跨域接入控制系统及方法|ZL 2007 10308552.9|医惠科技公司|发明|2007年12月29日|外购取得|

2.企业账面未记录的著作权
根据医惠科技公司及其子公司提供的《计算机软件著作权登记证书》，医惠科技及其子公司通过独立研发而原始取得的计算机软件著作权的情况见下表：
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|序号|著作权人|软件著作权名称|版本号|首次发表日期|登记号|取得方式|
|1||医惠移动门诊输液管理系统软件|V1.0|2009年8月16日|2010SR001924|原始取得|
|2||医惠移动护理信息系统软件|V1.0|2009年9月5日|2010SR001911|原始取得|
|3||医惠消毒供应中心监控系统软件|V1.0|2009年9月22日|2010SR004093|原始取得|
|4||医惠婴儿防盗系统软件|V1.0|2010年1月20日|2010SR015077|原始取得|

思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明原始 5 医惠营养点餐系统软件 V1.0 2011年3月21日 2011SR024642
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|医惠专科护理系统软件|V1.0|2011年3月24日|2011SR024563|原始取得|
|医惠家庭卫生平台医生版系统软件|V1.0|2011年3月30日|2011SR024643|原始取得|
|医惠床位协调系统软件|V1.0|2011年3月25日|2011SR045052|原始取得|
|医惠移动门诊输液管理系统软件|V2.1|2011年3月1日|2011SR048763|原始取得|
|医惠药物管理系统软件|V1.0|2011年4月15日|2011SR093884|原始取得|
|医惠生命体征动态监测系统软件|V1.0|2011年5月20日|2011SR093124|原始取得|
|医惠固定资产定位管理系统软件|V1.0|2011年6月1日|2011SR093021|原始取得|
|医惠医疗废弃物管理系统软件|V1.0|2011年6月15日|2011SR091492|原始取得|
|医惠设备巡检系统软件|V1.0|2011年7月1日|2011SR093126|原始取得|
|医惠内窥镜消毒质量追溯系统软件|V1.0|2011年8月1日|2011SR090694|原始取得|
|医惠医院资源计划软件|V1.0|2012年5月10日|2012SR061773|原始取得|
|医惠医院应急管理系统软件|V1.0|2012年4月23日|2012SR072381|原始取得|
|医惠医院信息管理系统软件|V1.0|2011年10月8日|2012SR104188|原始取得|
|医惠基于物联网AP的中间件软件|V1.0|2012年3月21日|2012SR108604|原始取得|
|医惠静脉配置中心信息数据管理系统软件|V1.0|2012年1月30日|2012SR080979|原始取得|
|医惠移动护理工作站系统软件|V1.0|2013年6月1日|2013SR064078|原始取得|
|医惠保健体检与健康评估平台系统软件|V1.0|2013年7月1日|2013SR082930|原始取得|
|医惠电子病历系统软件|V1.0|2013年7月1日|2013SR082685|原始取得|
|医惠结构化电子病历控件系统软件|V1.0|2013年7月1日|2013SR082619|原始取得|
|医惠临床路径系统软件|V1.0|2013年7月1日|2013SR082931|原始取得|
|医惠协同办公信息管理系统软件|V1.0|2013年7月1日|2013SR082733|原始取得|

思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明原始 27 医惠移动医生工作站系统软件 V1.0 2013年7月1日 2013SR129334
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|医惠消毒供应中心质量追溯系统软件|V2.0|2013年7月1日|2013SR129205|原始取得|
|医惠医院信息集成平台系统软件|V1.0|2012年12月1日|2013SR107973|原始取得|
|医惠医院数据中心决策支持平台系统软件|V1.0|2012年12月1日|2013SR107971|原始取得|
|医惠基于电子病历的医院信息平台系统软件|V1.0|2012年12月1日|2013SR107972|原始取得|
|医惠移动医生查房系统软件|V1.0|2013年11月1日|2014SR007268|原始取得|
|医惠门急诊护理系统软件|V1.0|2013年1月1日|2014SR007281|原始取得|
|医惠智能化急诊预检分诊信息系统软件|V1.0|2013年11月1日|2014SR007273|原始取得|
|医惠急诊护理电子病历综合管理系统软件|V1.0|2013年1月1日|2014SR007633|原始取得|
|医惠温湿度监控管理系统软件|V1.0|2013年11月1日|2014SR026092|原始取得|
|医惠被服RFID管理系统软件|V1.0|2013年11月1日|2014SR025540|原始取得|
|医惠家庭健康服务平台系统软件|V1.0|2013年11月1日|2014SR025636|原始取得|
|医惠家庭健康服务平台安卓电话机端系统软件|V1.0|2013年11月1日|2014SR025088|原始取得|
|医惠掌上医院app应用系统软件|V1.0|2013年11月1日|2014SR025083|原始取得|
|医惠人员定位管理系统软件|V1.0|2013年1月1日|2014SR026051|原始取得|
|医惠移动体征管家App（Android版）系统软件|V1.0|2013年1月1日|2014SR026115|原始取得|
|医惠移动体征管家App（IOS）系统软件|V1.0|2013年1月1日|2014SR026012|原始取得|
|医惠移动健康咨询App（Android版）系统软件|V1.0|2013年1月1日|2014SR025842|原始取得|
|医惠移动健康咨询App（IOS版）系统软件|V1.0|2013年1月1日|2014SR026108|原始取得|
|医惠集成平台运行监控系统软件|V1.0|2013年12月31日|2014SR041752|原始取得|
|医惠医院信息集成平台系统软件|V2.0|2013年12月31日|2014SR041466|原始取得|
|医惠居民健康互动平台（居民端）系统软件|V1.0|2014年3月30日|2014SR084125|原始取得|

思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明医惠居民健康互动平台（医生端） 原始 49 V1.0 2014年3月30日 2014SR084101
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|医惠3G血压管家app系统软件|V1.0|2013年11月11日|2014SR096151|原始取得|
|医惠3G血压管家Web端系统软件|V1.0|2013年11月11日|2014SR095634|原始取得|
|医惠医院健康服务平台系统软件|V1.0|2013年11月11日|2014SR121251|原始取得|
|医惠移动医生查房系统软件|V2.0|2014年5月30日|2014SR148557|原始取得|
|医惠掌上医院app应用系统软件|V2.1|2014年5月30日|2014SR111318|原始取得|
|医惠移动诊室app应用系统软件|V1.0|2013年12月1日|2014SR097120|原始取得|
|医惠移动护理信息系统软件|V2.0|2014年3月14日|2014SR148919|原始取得|
|医惠医院护理管理系统软件|V1.0|2014年1月1日|2014SR152589|原始取得|
|医惠门急诊护理系统软件|V2.0|2014年5月31日|2014SR164704|原始取得|
|医惠婴儿防盗系统软件|V2.0|2014年4月30日|2014SR187331|原始取得|
|医惠内窥镜消毒质量追溯系统软件|V2.0|2014年8月31日|2014SR186747|原始取得|
|医惠消毒供应中心质量追溯系统软件|V3.0|2014年8月31日|2014SR186700|原始取得|
|医惠急诊分诊系统软件|V1.0|2014年4月3日|2014SR166787|原始取得|
|医惠交班助手系统软件|V1.0|2014年8月6日|2014SR166782|原始取得|
|医惠生命体征动态监测系统软件|V2.0|2015年1月5日|2015SR001520|原始取得|
|医惠物联网综合管理网关系统软件|V1.0|2015年1月12日|2015SR134235|原始取得|
|医惠主索引管理系统软件|V1.0|2014年10月10日|2014SR207726|原始取得|
|医惠大数据管理系统软件|V1.0|2014年10月10日|2014SR208616|原始取得|
|医惠医院智能门户系统软件|V1.0|2014年6月30日|2014SR208716|原始取得|
|医惠智慧医院互联互通标准成熟度测试平台系统软件|V1.0|2015年1月29日|2015SR017331|原始取得|
|医惠面向全业务流程的信息集成平台系统软件|V1.0|2015年1月27日|2015SR131902|原始取得|

思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明医惠大数据决策分析支持平台系 原始 71 V1.0 2015年1月27日 2015SR133951
统软件 取得
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|72||医惠第三方药品物流管理平台系统软件|V1.0|2015年1月27日|2015SR038547|原始取得|
|73||医惠物联网感知信息发布系统软件|V1.0|2015年1月12日|2015SR33728|原始取得|
|74||医惠医疗废弃物管理系统软件|V2.0|2015年1月4日|2015SR000235|原始取得|
|75|医惠科技(苏州)有限公司|EWELL护士管理系统软件|V1.0|2010年6月28日|2010SR061995|原始取得|
|76||EWELL环境监测系统软件|V1.0|2010年9月30日|2010SR061997|原始取得|
|77||EWELL家庭卫生平台医生版系统软件|V1.0|2011年3月30日|2011SR072362|原始取得|
|78||EWELL专科护理系统软件|V1.0|2011年3月24日|2011SR074243|原始取得|
|79||医惠静配中心系统软件|V1.0|2011年6月20日|2011SR077779|原始取得|
|80||医惠社区服务系统软件|V1.0|2011年6月20日|2011SR077780|原始取得|
|81||医惠护理人力资源系统软件|V1.0|2011年6月30日|2011SR077793|原始取得|
|82||医惠VIP病人服务系统软件|V1.0|2011年6月20日|2011SR077794|原始取得|
|83||医惠毒麻精神药品管理系统软件|V1.0|2011年6月20日|2011SR080054|原始取得|
|84||医惠消毒物追踪系统软件|V1.0|2011年6月20日|2011SR080056|原始取得|
|85||苏州医惠内窥镜消毒质量追溯系统软件|V1.0|2011年6月20日|2012SR136626|原始取得|
|86||苏州医惠医疗废弃物管理系统软件|V1.0|2011年6月20日|2012SR136639|原始取得|
|87||苏州医惠医院应急管理系统软件|V1.0|2012年4月23日|2012SR136647|原始取得|
|88||苏州医惠设备巡检系统软件|V1.0|2011年6月20日|2012SR136653|原始取得|
|89||苏州医惠静脉配置中心信息数据管理系统软件|V1.0|2012年1月30日|2012SR136658|原始取得|
|90||苏州医惠固定资产定位管理系统软件|V1.0|2011年6月1日|2012SR136663|原始取得|
|91||苏州医惠药物管理系统软件|V1.0|2011年6月20日|2012SR136925|原始取得|
|92||苏州医惠生命体征动态监测系统软件|V1.0|2011年6月20日|2012SR136928|原始取得|

思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明苏州医惠结构化电子病历控件系 原始 93 V1.0 2013年9月1日 2013SR138164
统软件 取得
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|94||苏州医惠保健体检与健康评估平台系统软件|V1.0|2013年9月1日|2013SR138338|原始取得|
|95||苏州医惠协同办公信息管理系统软件|V1.0|2011年6月1日|2013SR138342|原始取得|
|96||苏州医惠临床路径系统软件|V1.0|2013年9月1日|2013SR138345|原始取得|
|97||苏州医惠医院数据中心决策支持平台系统软件|V1.0|2013年9月1日|2013SR138351|原始取得|
|98||苏州医惠基于电子病历的医院信息平台系统软件|V1.0|2013年9月1日|2013SR138355|原始取得|
|99||苏州医惠移动医生工作站系统软件|V1.0|2013年9月1日|2013SR138380|原始取得|
|100||苏州医惠电子病历系统软件|V1.0|2013年9月1日|2013SR138386|原始取得|
|101||苏州医惠医院信息集成平台系统软件|V1.0|2013年9月1日|2013SR138455|原始取得|
|102|杭州医惠软件有限公司|医惠移动门诊输液管理系统软件|V3.0|2013年9月17日|2014SR025971|原始取得|
|103|杭州智海医惠信息科技有限公司|智海第三方药品物流系统软件|V1.0|2015年1月1日|2015SR216788|原始取得|
|104||智海医疗废弃物管理平台软件|V1.0|2015年1月1日|2015SR210577|原始取得|
|105||智海智能耗材柜软件|V1.0|2015年1月1日|2015SR210766|原始取得|

上述账面未记录的其他无形资产——计算机软件著作权共计15项，其中：登记在医惠科技公司名下74项，登记在医惠科技（苏州）有限公司名下有27项，登记在杭州医惠软件有限公司名下 1项，登记在杭州智海医惠信息科技有限公司名下 3项。上述软件著作权实际均为医惠科技公司研发并使用，为便于业务管理将部分著作权登记于子公司名下。本次评估医惠科技公司根据实际使用情况将上述软件著作权均列入母公司评估范围，并取得各子公司的同意。
(四)企业申报的表外资产
除上述无形资产外，企业无申报的其他表外资产。
二、资产核实情况总体说明
(一)资产核实人员组织、实施时间和过程
为本次经济行为，医惠科技公司按有关规定对资产进行了全面清查，并组织财
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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明务、基建、设备管理等部门的相关人员，按照评估要求具体填写了委托评估资产清册和负债清册，收集了有关的资料。在此基础上，本评估公司的专业人员根据资产类型和分布情况分小组进行现场核实，时间自 2015年 11月 16日—2015年 11月20日，具体过程如下：
1．评估机构根据资产评估工作的需要，向被评估单位提供资产评估申报表表样，并协助其进行资产清查工作；
2．了解被评估单位基本情况及委估资产状况，并收集相关资料；
3．审查核对被评估单位提供的资产评估申报表和有关测算资料；
4．根据资产评估申报表的内容进行现场核实和勘察，查阅资产购建、运行、维修等相关资料，并对资产状况进行勘查、记录；
5．查阅委估资产的产权证、合同、发票等产权证明资料，核实资产权属情况；
6．收集并查验资产评估所需的其他相关资料。
(二)资产核实结论
1．经核实，评估人员未发现列入评估范围的资产和负债的实际情况与账面记录存在差异，企业填报的资产评估申报表能较正确、全面地反映委托评估资产和负债的账面价值情况。
2．根据医惠科技公司提供的评估对象和相关资产的法律权属资料，除列入评估范围的《房屋所有权证》号为X京房权证海字第352074号的建筑物（建筑面积154.38平方米，账面原值5,720,987.00元，账面价值5,042,726.90元）相应的《国有土地使用证》正在办理中外，评估人员没有发现其他评估对象和相关资产的法律权属资料存在瑕疵情况，但评估人员的清查核实工作不能作为对评估对象和相关资产的法律权属的确认或保证。
三、评估技术说明
(一)资产基础法
资产基础法是指以被评估单位评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。具体是以重置各项生产要素为假设前提，根据委托评估的分项资产的具体情况选用适宜的方法分别评定估算各分项资产的价值并累加求和，再扣减相关负债评估值，得出股东全部权益的评估价值。具体过程说明如下。
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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明一)流动资产
1．货币资金
货币资金账面价值 50,913,047.97元，包括库存现金 7,364.26元、银行存款50,905,683.71元。
(1)库存现金
库存现金账面价值7,364.26元，均为人民币现金，存放于公司财务部。评估人员对现金账户进行了实地盘点，通过核查评估基准日至盘点日的现金日记账及未记账的收付款凭证倒推至评估基准日的库存数量，账实相符。按财务会计制度核实，未发现不符情况。
库存现金以核实后的账面值7,364.26元为评估值。
(2)银行存款
银行存款账面价值 50,905,683.71元，由存放于中信银行玉泉支行、杭州银行科技支行、浦发银行保俶支行银行等12个人民币账户和1个美元账户的余额组成。
评估人员查阅了银行对账单及调节表，对全部银行存款余额进行函证，了解了未达款项的内容及性质，未发现影响股东权益的大额未达账款。另外对外币存款以评估基准日外币账面金额和汇率进行复核。按财务会计制度核实，未发现不符情况。
第 8项为美元存款，按核实后的美元存款和基准日中国人民银行公布的美元中间汇率（636.54:100）折合人民币确定评估值。
其余人民币户存款以核实后的账面值为评估值。
银行存款评估价值为50,906,472.27元，评估增值788.56元，增值率为0.002%。
货币资金评估价值为50,913,836.53元，包括库存现金7,364.26元，银行存款50,906,472.27元，评估增值788.56元，增值率为0.002%。
2．应收账款和坏账准备
应收账款账面价值 248,221,244.47元，其中账面余额 273,361,364.08元，坏账准备 25,140,119.61元，内容均为项目款。其中账龄在 1年以内的有 189,561,875.55元，占总金额的69.34%；账龄在 1-2年的有 56,735,882.84元，占总金额的20.75%；账龄在2-3年的有17,954,564.69元，占总金额的6.57%；账龄在3-4年的有8,892,191.00元，占总金额的3.25%；账龄在4-5年的有216,850.00元，占总金额的0.09%。其中应收关联方往来包括苏州智康信息科技有限公司
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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明 9,400,000.00元，杭州医惠软件有限公司 281,147.10元，无锡医惠物联网科技有限公司69,000.00元。
评估人员通过检查原始凭证、基准日后收款记录及相关的文件资料、发函询证等方式确认款项的真实性。被评估单位的坏账政策如下：对于单项金额重大且有客观证据表明发生了减值的应收款项(包括应收代账款和其他应收款)，根据其未来现金流量现值低于其账面价值的差额计提坏账准备；对于单项金额非重大以及经单独测试后未减值的单项金额重大的应收款项(包括应收账款和其他应收款)，根据相同账龄应收款项组合的实际损失率为基础，结合现时情况确定报告期各项组合计提坏账准备的比例。确定具体提取比例为：账龄1年以内（含1年，以下类推）的，按其余额的5%计提；账龄1-2年的，按其余额的10%计提；账龄2-3年的，按其余额的30%计提；账龄3-4年的，按其余额的50%计提；账龄4-5年的，按其余额的80%计提；账龄5年以上的，按其余额的100%计提。关联方往来款不计提坏账准备。
按财务会计制度核实，未发现不符情况。
医惠科技公司以公司 2015年 5月 25日以后的全部应收账款（基准日账面余额为 273,361,364.08元）为质押物，为其向杭州银行科技支行借款提供担保。截至评估基准日，上述质押借款余额为3,000万元。
经核实，应收账款账面余额中，有充分证据表明可以全额收回的款项合计 189,561,875.55元，占总金额的69.34%；可能有部分不能收回或有收回风险的款项合计83,799,488.53元，占总金额的30.66%。
对上述两类款项分别处理：
(1)对于有充分证据表明可以全额收回的款项，包括应收关联方往来款及账龄在1年以内的款项，估计发生坏账的风险较小，以其核实后的账面余额为评估值。
(2)对于可能有部分不能收回或有收回风险的款项，评估人员进行了分析计算，估计其坏账损失金额与相应计提的坏账准备差异不大，故将相应的坏账准备金额确认为预估坏账损失，该部分应收账款的评估值即为其账面余额扣减预估坏账损失后的净额。
公司按规定计提的坏账准备25,140,119.61元评估为零。
应收账款评估价值为 257,681,830.89元，与其账面余额相比评估减值15,679,533.19元，减值率为5.74%；与其账面净值相比评估增值9,460,586.42元，
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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明增值率为3.81%。
3．预付款项
预付款项账面价值 11,627,490.41元，内容包括货款、项目款和课题经费等。
其中，账龄在 1年以内的有 7,982,538.83元，占总金额的68.65%；账龄在 1-2年的有2,590,928.62元，占总金额的22.28%；账龄在2-3年的有878,822.96元，占总金额的7.56%；账龄在3-4年的有175,200.00元，占总金额的1.51%。其中关联方往来包括预付杭州医惠软件有限公司 2,000,000.00元，杭州智海医惠信息科技有限公司699,034.52元。
评估人员抽查了原始凭证、合同、协议及相关资料，并择要进行函证。按财务会计制度核实，未发现不符情况。
各款项经核实期后能形成相应资产或权利，以核实后的账面值为评估值。
预付款项评估价值为11,627,490.41元。
4．其他应收款和坏账准备
其他应收款账面价值 25,989,673.97元，其中账面余额 27,045,539.41元，坏账准备 1,055,865.44元，内容包括项目保证金、投标保证金、押金、往来款、资金拆借款和员工业务借款等。其中账龄在1年以内的有23,739,426.06元，占总金额的87.78%；账龄在1-2年的有2,630,053.35元，占总金额的9.72%；账龄在2-3年的有585,706.00元，占总金额的2.17%；账龄在3年以上的有90,354.00元，占总金额的0.33%。其中应收关联方往来包括杭州赛胜科技有限公司8,250,000.00元，无锡医惠物联网科技有限公司 550,000.00元，杭州智海医惠信息科技有限公司3,500,000.00元。
评估人员通过检查原始凭证、基准日后收款记录及相关的文件资料、发函询证等方式确认款项的真实性。医惠科技公司的坏账准备政策见应收账款科目相关说明。
核查中发现，杭州天欣商标事务所有限公司、中国数字医学杂志社和北京歌华开元大酒店有限公司等13户款项合计207,357.69元，系发票未到而挂账的费用。
按财务会计制度核实，未发现不符情况。
经核实，其他应收款账面余额中，有充分证据表明可以全额收回的款项合计 26,838,181.72元，占总金额的99.23%；有充分证据表明不能收回的款项合计
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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明207,357.69元，占总金额的0.77%。
对上述两类款项分别处理：
(1)对于有充分证据表明可以全额收回的款项，包括应收关联方往来款、项目保证金、押金、资金拆借款等，估计发生坏账的风险较小，以其核实后的账面余额为评估值。
(2)对于有充分证据表明不能收回的款项，包括杭州天欣商标事务所有限公司、中国数字医学杂志社和北京歌华开元大酒店有限公司等 13户款项合计 207,357.69元，系发票未到而挂账的费用，将其评估为零。
公司按规定计提的坏账准备1,055,865.44元评估为零。
其他应收款评估价值为 26,838,181.72元，与其账面余额相比评估减值 207,357.69元，减值率为0.77%；与其账面净额相比评估增值 848,507.75元，增值率为3.26%。
5.存货
账面价值 62,233,256.77元，其中账面余额 62,233,256.77元，存货跌价准备0.00元，包括库存商品和委托加工物资。
(1)库存商品
账面价值 62,183,854.51元，其中账面余额 62,183,854.51元，存货跌价准备0.00元。包括CADI阅读器、太网供电模块和资产管理标签等。
医惠科技公司的库存商品采用实际成本法核算，发出时采用加权平均法核算，账面成本构成合理。按财务会计制度核实，未发现不符情况。
评估人员对CADI阅读器等主要商品进行了重点抽查盘点，抽盘结果未见异常。
评估时，对以下情况分别处理：
1) CADI阅读器等库存商品的销售价格一般高于账面成本，毛利率较高，本次对其采用逆减法评估，即按出厂销售价格（不含增值税）减去销售费用和销售税金以及所得税，再扣除适当的税后利润作为评估值。具体公式如下：
评估值=库存商品数量×不含增值税销售单价 -销售费用、全部税金–部分税后利润
其中：销售费用率和销售税金率按企业前 3年平均的销售费用和税金占营业收入的比率确定；税后利润比率根据各商品的销售情况分别确定。
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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明 2)体温标签和标牌定位器等库存商品的销售价格低于账面成本，本次对其采用逆减法评估，即按出厂销售价格（不含增值税）减去销售费用和销售税金后的余额作为评估值。具体公式如下：
评估值=库存商品数量×(不含增值税售价 -销售费用、销售税金)
其中：销售费用率和销售税金率按企业前 3年平均的销售费用和税金占营业收入的比率确定。
库存商品评估价值为68,339,859.26元，评估增值6,156,004.75元，增值率为9.90%。
(2)委托加工物资
委托加工物资账面价值 49,402.26元，其中账面余额 49,402.26元，存货跌价准备0.00元。系被评估单位委托外单位加工的物联网AP及物联网中间件，账面余额包括材料价值及预付的加工费等。
评估人员取得了相关加工合同和材料收发清单，并核对了期后入库单及与对方单位的核对函等资料，未见异常。
评估人员了解了市场情况，认为材料和加工费的市场价格变化不大，故以核实后的账面余额为评估值。
委托加工物资评估价值为49,402.26元。
(3)存货评估结果
账面价值 62,233,256.77元
评估价值 68,389,261.52元
评估增值 6,156,004.75元
增值率 9.89%
6.其他流动资产
其他流动资产账面价值29,230,000.00元，包括公司购买的e+企业定期理财项目和杭州银行发行的卓越灵动添益7天开放式理财项目的理财产品。评估人员检查了相关资料和账面记录等，按财务会计制度核实，未发现不符情况。
经核实，上述理财产品发生坏账的风险较小，且对应收益的确定性较强，故以核实后的账面值为评估值。
其他流动资产评估价值为29,230,000.00元。
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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明7．流动资产评估结果
账面价值 428,214,713.59元
评估价值 444,680,601.07元
评估增值 16,465,887.48元
增值率 3.85%
二)非流动资产
1.可供出售金融资产
可供出售金融资产账面价值17,200,000.00元，包括对杭州国家软件产业基地有限公司和苏州智康信息科技有限公司的投资。
(1)杭州国家软件产业基地有限公司
杭州国家软件产业基地有限公司于2002年9月27日在杭州市工商局高新区（滨江）分局登记注册，取得注册号为 330108000046137的《企业法人营业执照》。公司注册资本2,000万元，其中：杭州高新技术产业开发区资产经营有限公司投资800万元，占注册资本的40%；恒生电子股份有限公司投资200万元，占注册资本的10%；
浙大网新科技股份有限公司投资 200万元，占注册资本的10%；中控科技集团有限公司投资 200万元，占注册资本的10%；医惠科技有限公司投资 200万元，占注册资本的的10%；杭州士兰控股有限公司投资 200万元，占注册资本的10%；杭州自动化技术研究院有限公司投资200万元，占注册资本的10%。
杭州国家软件产业基地有限公司主营软件产业基地的规划、建设、管理及配套服务，信息交流（除证券和期货信息），市场拓展和品牌宣传（除广告）；企业管理和经营咨询，中小企业培育孵化，对软件企业的投资。
根据医惠科技公司提供的杭州国家软件产业基地有限公司未经审计的会计报表反映，截至评估基准日该公司资产总额62,861,303.84元、负债总额32,964,861.75元、股东权益总额29,896,442.09元。2015年1-9月营业收入88,594.35元、净利润-2,749,915.96元。
对于杭州国家软件产业基地有限公司的投资，因控制权原因，未能对被投资单位进行现场核实和评估，故以其截至评估基准日未经审计的会计报表反映的股东权益中被评估单位所占份额为评估值。
(2)苏州智康信息科技有限公司
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明苏州智康信息科技有限公司于 2012年 12月 18日在江苏省苏州工业园区工商行政管理局登记注册，取得注册号为 320594000251200的《企业法人营业执照》。
公司注册资本 272.7244万元，其中：赵小明投资 86.3637万元，占注册资本的31.6671%；孟雨影投资20万元，占注册资本的7.3334%；钟丽娟投资43.06万元，占注册资本的15.7889%；田源投资 5.26万元，占注册资本的1.9287%；李蓓投资 22.1662万元，占注册资本的8.1277%；王凛投资 16.7838万元，占注册资本的6.1541%；晏金萍投资20万元，占注册资本的7.3334%；王晓虹投资5.4546万元，占注册资本的2.0000%；方振淳投资7.2726万云，占注册资本的2.6667%；医惠科技有限公司投资 13.6363万元，占注册资本的的5.0000%；青岛金石灏汭投资有限公司投资5.4546万元，占注册资本的2.0000%；旷达控股集团有限公司投资13.6363万元，占注册资本的5.0000%；苏州润康投资管理有限公司投资 13.6363万元，占注册资本的5.0000%。
苏州智康信息科技有限公司的经营范围包括：承接计算机软件开发、计算机网络工程、技术服务；企业管理咨询服务；研发、销售：计算机软硬件及配件、网络设备、智能终端设备、电子产品、机电设备，计算机系统集成。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
根据医惠科技公司提供的苏州智康信息科技有限公司未经审计的会计报表反映，截至评估基准日该公司资产总额 34,094,248.81元、负债总额 7,966,446.09元、股东权益总额 26,127,802.72元。2015年 1-9月营业收入 476,812.14元、净利润-21,275,850.32元。
对于苏州智康信息科技有限公司的长期股权投资，该公司系医惠科技公司于 2015年 4月 20日现金收购取得。收购价格能够反映该项投资当前的市场价值，故本次评估以核实的账面价值为评估值。
可供出售金融资产评估价值为 17,989,644.21元，评估增值 789,644.21元，增值率为4.59%。
2．长期股权投资
(1)概况
长期股权投资账面价值42,612,763.98元，其中账面余额42,612,763.98元，减值准备0.00元。
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明被投资单位共 8家，包括 3家全资子公司、4家控股子公司和 1家参股公司。
基本情况如下表所示:
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
||||||减值||
|序号|被投资单位名称|投资日期|股权比例|账面余额（元）||账面价值（元）|
||||||准备||
|1|杭州智海医惠信息科技有限公司|2010-5|60.5%|6,050,000.00|0.00|6,050,000.00|
|2|杭州赛胜科技有限公司|2012-5|100%|5,000,000.00|0.00|5,000,000.00|
|3|杭州医惠软件有限公司|2011-6|100%|5,000,000.00|0.00|5,000,000.00|
|4|医惠（苏州）科技有限公司|2013-9|95%|13,760,170.98|0.00|13,760,170.98|
|5|无锡医惠物联网科技有限公司|2014-6|100%|700,000.00|0.00|700,000.00|
|6|杭州简惠信息技术有限公司|2014-12|60%|9,204,000.00|0.00|9,204,000.00|
|7|杭州健海科技有限公司|2015-6|86.21%|2,500,000.00|0.00|2,500,000.00|
|8|广州医惠信息科技有限公司|2015-9|20%|398,593.00|0.00|398,593.00|

我们查阅了上述投资项目的协议、合同、章程、验资报告、企业法人营业执照等相关公司设立文件，查阅了被投资单位的有关董事会决议、股东会决议，了解了被投资单位的生产经营情况，获取了被投资单位截至2015年9月30日的业经审计的会计报表。按财务会计制度核实，未发现不符情况。
(2)具体评估方法
1)对于杭州智海医惠信息科技有限公司、杭州赛胜科技有限公司、杭州医惠软件有限公司和医惠（苏州）科技有限公司的长期股权投资，本次按同一标准、同一基准日进行现场核实和评估（详见本评估说明附件一～四），以上述子公司评估后的股东权益中医惠科技公司所占份额（股东全部权益的评估价值×股权比例）为评估值。
2)无锡医惠物联网科技有限公司（以下简称“无锡医惠公司”）成立于 2014年 6月 24日，系被评估单位的全资子公司。按注册号为 320213000216889的《企业法人营业执照》记载，其住所为无锡市新区清源路 18号太湖国际科技园传感网大学科技园530大厦A312号，现注册资本为3,000万元，实际认缴注册资本70万元法定代表人章笠中，经营范围为：物联网技术开发及产品销售；计算机软硬件、网络设备、智能自动化设备、通信设备（不含卫星电视广播地面接收设施）的销售、安装、维修；计算机网络信息工程；技术开发、技术服务、技术转让、技术咨询；
会务服务；展览展示服务；自营和代理各类商品和技术的进出口（国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方
可开展经营活动）
按照该公司截至评估基准日业经审计的会计报表反映，其资产、负债和股东权
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明益的账面价值分别为 1,182,414.75元、621,142.60元、561,272.15元；2015年1-9月的营业收入为730,435.45元、净利润为-7,629.65元。
对于无锡医惠公司的长期股权投资，本次按同一标准、同一基准日对被投资单位进行现场核实和评估，以该家子公司评估后的股东权益中被评估单位所占份额为评估值。
截至评估基准日，无锡医惠公司资产构成较为简单，主要为流动资产、非流动资产及流动负债。具体见下表：
||||
|-|-|-|
|项目||2015年9月30日|
|一、流动资产：|||
|货币资金|508,680.25||
|应收账款|311,581.00||
|预付款项|24,000.00||
|其他应收款|318,791.50||
|流动资产合计|1,163,052.75||
|二、非流动资产|||
|固定资产|19,362.00||
|非流动资产合计|19,362.00||
|三、流动负债：|||
|应付账款|69,000.00||
|应付职工薪酬|20,691.84||
|应交税费|-18,549.24||
|其他应付款|550,000.00||
|流动负债合计|621,142.60||
|股东全部权益合计|561,272.15||

货币资金账面价值508,680.25元，系存放于中国建设银行银行无锡高新技术产业开发区支行1个人民币账户的余额，评估人员查阅了银行对账单及调节表，对银行存款余额进行函证，了解了未达款项的内容及性质，未发现影响股东权益的大额未达账款，故以核实后的账面价值为评估值。
应收账款账面余额327,980.00元，坏账准备16,399.00元，内容系应收无锡市人民医院的货款，账龄在1年以内。评估人员通过检查原始凭证等方式确认款项的真实性。按财务会计制度核实，未发现不符情况。由于应收账款系账龄在1年以内的货款，预计期后无法收回的风险较小，故以核实后的账面余额为评估值。公司按
规定计提的坏账准备16,399.00元评估为零。
预付款项账面价值 24,000.00元，系预付江苏省软件行业协会的软件著作权申
请费，账龄在1年以内。经核实，预付款项系发票未到而挂账的费用，将其评估为
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明零。
其他应收款账面余额335,570.00元，坏账准备16,778.50元，包括往来款、押金、保证金等，账龄均在1年以内。评估人员通过检查原始凭证等方式确认款项的真实性。按财务会计制度核实，未发现不符情况。经核实，其他应收款账面余额包括往来款、押金、保证金等，预计期后无法收回的风险较小，故以核实后的账面余额为评估值。公司按规定计提的坏账准备16,778.50元评估为零。
固定资产主要包括液晶电视等，本次评估采用成本法。
流动负债包括应付账款、应付职工薪酬、应交税费、其他应付款。通过核对明细账与总账的一致性、取得纳税申报表等相关资料进行核实。经核实，各项负债期后应需支付，以核实后账面值为评估值。
无锡医惠公司的股东全部权益评估价值为569,177.65元。
故医惠科技公司对无锡医惠公司的长期股权投资的评估价值为569,177.65元。
3)对于杭州简惠信息技术有限公司的长期股权投资，该公司系医惠科技公司于2014年12月20日现金收购取得。由于股权收购日期距评估基准日较近，收购价格能够反映该项投资当前的市场价值，故本次评估以核实的账面价值为评估值。
4)杭州健海科技有限公司（以下简称“杭州健海公司”）成立于2015年6月4日，系被评估单位的控股子公司，持股比例为86.21%。按注册号为330108000216065的《企业法人营业执照》记载，其住所为杭州市滨江区东信大道 66号 B座 A区一楼104室，现注册资本为450万元，法定代表人孙新军，经营范围为：技术开发、技术服务、技术咨询、成果转让：计算机软硬件、计算机信息技术、计算机系统集成、计算机网络技术、电子产品（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
按照该公司截至评估基准日业经审计的会计报表反映，其资产、负债和股东权益的账面价值分别为2,419,821.37元、137,554.75元、2,282,266.62元；2015年1-9月的营业收入为0.00元、净利润为-617,733.38元。
对于杭州健海公司的长期股权投资，本次按同一标准、同一基准日对被投资单位进行现场核实和评估，以该家子公司评估后的股东权益中被评估单位所占份额为评估值。
截至评估基准日，杭州健海公司处于筹建期，尚无经营业务，资产构成较为简
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明单，主要为流动资产及流动负债。具体见下表：
||||
|-|-|-|
|项目||2015年9月30日|
|一、流动资产：|||
|货币资金|2,403,097.57||
|其他应收款|16,723.80||
|流动资产合计|2,419,821.37||
|二、流动负债：|||
|应付职工薪酬|131,300.82||
|应交税费|6,253.92||
|其他应付款|0.01||
|流动负债合计|137,554.75||
|股东全部权益合计|2,282,266.62||

货币资金账面价值2,403,097.57元，系存放于杭州银行科技支行1个人民币账户的余额，评估人员查阅了银行对账单及调节表，对银行存款余额进行函证，了解了未达款项的内容及性质，未发现影响股东权益的大额未达账款，故以核实后的账面价值为评估值。
其他应收款账面余额17,604.00元，坏账准备880.20元，包括住房公积金和商标注册费等，账龄均在1年以内。评估人员通过检查原始凭证等方式确认款项的真实性。按财务会计制度核实，未发现不符情况。经核实，发现应收北京知果科技有限公司、北京容联易通信息技术有限公司 2户合计款项 7,200.00元，系发票未到挂账的费用，将其评估为零。其余其他应收款系应收个人的住房公积金，预计期后可以收回，故以核实后的账面余额为评估值。公司按规定计提的坏账准备 880.20元评估为零。
流动负债包括应付职工薪酬、应交税费、其他应付款。通过核对明细账与总账的一致性、取得纳税申报表等相关资料进行核实。经核实，各项负债期后应需支付，以核实后账面值为评估值。
杭州健海公司的股东全部权益评估价值为2,275,946.82元。
故按照86.21%的股权投资比例折算，医惠科技公司对杭州健海公司的长期股权投资的评估价值为1,968,300.87元。
5)对于广州医惠信息科技有限公司的长期股权投资，由于公司经营时间较短，
股东权益变化不大，以核实后的账面余额398,593.00元为评估值。
本次评估未考虑可能存在的控股权溢价或缺乏控制权的折价对长期投资评估
价值的影响。
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明长期股权投资评估价值为48,412,946.58元，评估增值5,800,182.60元，增值率为13.61%。
3.建筑物类固定资产
(1)概况
1)基本情况
列入评估范围的建筑物类固定资产共计7项，合计账面原值16,413,143.61元，账面净值14,912,090.92元，减值准备0.00元，均系房屋建筑物。
被评估单位对建筑物类固定资产的折旧及减值准备的计量采用如下会计政策：建筑物类固定资产折旧采用年限平均法，各类固定资产的使用寿命、预计净残值和年折旧率如下：
固定资产类别 使用寿命（年） 预计净残值 年折旧率(%)
房屋及建筑物 20 原价的5% 4.75
资产负债表日，有迹象表明固定资产发生减值的，按照账面价值高于可收回金额的差额计提相应的减值准备，截至评估基准日，医惠科技公司未对建筑物类固定资产计提减值准备。
评估人员通过核对明细账、总账和固定资产卡片，核实了建筑物类固定资产的财务账面记录和折旧情况。经核实，列入评估范围的房屋建筑物系医惠科技公司购入。
2)分布情况
上述委估建筑物类固定资产主要分布于北京市中电信息大厦13-1505、苏州市新未来花园 21栋 2208和 2209室、滨江区江晖路 1930号时代大厦 808室和 2704室和重庆市渝中区时代天街3号1幢19-5室和19-6室等地。
委估的7项房屋建筑物，建筑面积合计797.80平方米，包括中电信息大厦、新未来花园、东和时代大厦、时代天街等，建于1999年至2015年，主要结构为钢混结构。委估房产详细情况如下表：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|建筑物名称|建筑物位置|权证编号||结构|建成年月|建筑面积(M2)|备注|
|中电信息大厦13-1505|海淀区中关村南大街6号||X 京房权证海字第|钢混|1999年|154.38|未取得国有土地使用证|
||||352074号|||||
|新未来花园21栋2209室|苏州沈浒路 535号|苏房产证园区字第00481594号/苏工园国用(2013)第08744号||钢混|2011年|100.06||
|新未来花园21栋2208室|苏州沈浒路 535号|苏房产证园区字第00482406号/苏工园国||钢混|2011年|110.51||

思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|建筑物名称|建筑物位置|权证编号|结构|建成年月|建筑面积(M2)|备注|
|||用(2013)第09553号|||||
|东和时代大厦滨江区江晖路1930号 808 室/车位2B-234|滨江区江晖路1930号|杭房权证高新移字第14767604号/杭滨国用(2014)第004329号|钢混|2012年|55.35||
|东和时代大厦滨江区江晖路1930号 2704 室/车位2B-235|滨江区江晖路1930号|杭房权证高新移字第14767601号/杭滨国用(2014)第004330号|钢混|2012年|51.21||
|重庆市渝中区时代天街3号1幢19-5室|重庆市渝中区大坪正街38号|101房地证2015字第13900号|钢混|2015年|151.99||
|重庆市渝中区时代天街3号1幢19-6室|重庆市渝中区大坪正街38号|101房地证2015字第15667号|钢混|2015年|174.30||

3)权属情况
评估人员通过对上述房屋所有权证、原始建设记录及其他资料进行核对，发现中电信息大厦13-1505房产（建筑面积154.38平方米，账面原值5,720,987.00元，账面价值5,042,726.90元）尚未办理《国有土地使用证》。医惠科技公司提供了相应购房发票等权属资料，承诺上述房产属医惠科技公司所有。
4)核实过程
在核实所有权归属和账面记录的基础上，评估人员对列入评估范围的建筑物类固定资产进行了现场勘查。在现场踏勘过程中，着重核实了建筑物的外观、建筑结构、装修、设备等状况，对有关建筑物的坐落、四至、面积、产权等资料进行核实，对其使用、维修保养情况也认真进行了核实调查，并作了必要的记录。
(2)具体评估方法
由于列入本次评估范围的建筑物类固定资产为市区内的写字楼和住宅，市场交易较为活跃、交易案例较多，本次评估选用市场法。该类建筑物的评估值中包含了相应土地使用权的评估价值。
市场法是指在掌握与被评估房地产相同或相似的房地产（参照物）的市场价格的基础上，以被评估房地产为基准对比分析参照物并将两者的差异量化，然后在参照物市场价格的基础上作出调整和修正，确定待估房地产评估价值的评估方法。
具体评估步骤如下：
A．参照物的选定
一般选择三宗以上近期交易的类似结构、同类地段、相同用途的物业作为参照
物，再将上述参照物的交易价格统一调整为成交日一次付款、单位建筑面积上的人
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明民币买卖交易价格。
B．因素修正调整计算
根据待估物业与参照物的交易情况、交易日期、位置及房屋装修、层次、朝向等个别因素的不同，对参照物的价格进行修正，得出比准价格。具体修正因素可分为3类：交易情况修正、交易日期修正、不动产状况修正。修正计算公式为：
待估物业比准价格＝参照物交易价格×交易情况修正系数×交易日期修正系数×不动产状况修正系数
(A)交易情况修正，通过对交易案例交易情况的分析，剔除非正常的交易案例，测定各种特殊因素对正常建筑物价格的影响程度，从而排除掉交易行为中的一些特殊因素所造成的交易价格偏差。
(B)交易日期修正，采用房地产价格指数的变动率来分析计算期日对房屋价格的影响，将交易价格修订为评估基准日的价格。
(C)不动产状况修正，是将参照物状况下的价格修正为评估对象状况下的价值，具体分为区域状况修正、权益状况修正和实物状况修正。区域状况修正时考虑的因素主要有地区的离商业中心距离、交通便捷程度、商业繁华程度、环境质量优劣和市政基础设施配套情况等。权益状况修正考虑的因素主要有房地产的合理使用年限、出租等他项权利限制及其他房地产权利方面的影响因素。实物状况修正修正考虑的因素主要有外观、内部装修、设备设施、层次、面积、形状、物业管理条件等。
C．评估价值的确定
对于各参照物测算所得的比准价格，在分析其合理性的基础上经比较后按算术平均值确定房产市场价值。本次评估结合被评估单位的实际情况，对于已办理房屋所有权证的房屋，在上述评估方法分析确定结果的基础上加计相应的契税后确定评估价值。
(3)评估举例
现以中电信息大厦13-1505（列《房屋建筑物评估评估明细表》第 1项）为例说明房屋建筑物的评估过程。
1)概况
中电信息大厦位于北京市海淀中关村南大街 6号，建筑面积 42,211平米，地
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明上18层，地下2层，负1层至地上2层为高端商业，地上3-18层为写字楼。大厦标准层建筑面积约 2,286平米，公共部分精装修，设 6部电梯、1部货梯。医惠科技公司拥有中电信息大厦的 13-1505室，建筑面积 154.38平方米，截至评估基准日，账面原值5,720,987.00元，账面净值5,042,726.90元。
委估房屋已取得X京房权证海字第352074号《房屋所有权证》，相应的《国有土地使用证》正在办理中。医惠科技公司提供了相应购房发票等权属资料，承诺上述房产属医惠科技公司所有。
2)案例的选取
委评房产位于北京市海淀中关村南大街6号的中电信息大厦，为甲级写字楼。
经调查，本次评估选取以下三个样本为委评房产的比较样本：
委估宗地比较样本一览表
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|样本位置|交易情况|楼层|拟成交单价(元/M2)|交易时间|维修保养及成新|面积(平方米)|
|A|中电信息大厦|拟成交价|（高区）/18F|40,000.00|2015年11月|1999年|210.38|
|B|中电信息大厦|拟成交价|（低区）/18F|39,776.00|2015年11月|1999年|185.54|
|C|中电信息大厦|拟成交价|（中区）/18F|42,002.00|2015年11月|1999年|839.00|

3)评估过程
根据委估鞋子刘和比较样本的各因素条件，列表如下。
表一 写字楼市场法因素条件说明表
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项目|参照物|项目|案例1|案例2|案例3|
|所处位置||中电信息大厦|中电信息大厦|中电信息大厦|中电信息大厦|
|用途||写字楼|写字楼|写字楼|写字楼|
|权属||商品房|商品房|商品房|商品房|
|建筑面积||154.38|210.38|185.54|839.00|
|交易价格(万元)|||841.52|738.00|3,524.00|
|可比价格(元/M2)|||40,000.00|39,776.00|42,002.00|
|修正因素||简况|比较|比较|比较|
|区域因素|离商业中心距离|较近|较近|较近|较近|
||交通便捷程度|好|好|好|好|
||商业繁华程度|好|好|好|好|
||环境质量优劣|好|好|好|好|
||市政基础设施配套情况|完备|完备|完备|完备|

思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项目|参照物|项目|案例1|案例2|案例3|
|权益及实物因素|临街状态|临中关村南大街|临中关村南大街|临中关村南大街|临中关村南大街|
||楼层层次|13/18F（中区）|（高区）/18F|低区/18|（中区）/18F|
||室内平面布置|自由分割|自由分割|自由分割|自由分割|
||建筑结构及室外装饰|钢混|相似|相似|相似|
||维修保养及成新|1999年|相似|相似|相似|
||出租等他项权利限制|无租约，现公司自用|带租约|无租约|无租约|
||室内装饰|精装修|精装修|精装修|精装修|
||土地权属性质|出让|出让|出让|出让|
||公建配套情况|好|好|好|好|
||其他|写字楼品质较高|写字楼品质较高|写字楼品质较高|写字楼品质较高|
|交易情况||正常交易价|拟成交价|拟成交价|拟成交价|
|交易时间||2015-9-30|2015年11月|2015年11月|2015年11月|

表二 写字楼市场法比较因素条件指数表
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|修正因素||估价对象|案例1|案例2|案例3|
|区域因素|离商业中心距离|100|100|100|100|
||交通便捷程度|100|100|100|100|
||商业繁华程度|100|100|100|100|
||环境质量优劣|100|100|100|100|
||市政基础设施配套情况|100|100|100|100|
|临街状态楼层层次权 室内平面布置益 建筑结构及室外装饰及 维修保养及成新实 出租等他项权利限制物 室内装饰因 土地权属性质素 公建配套情况其他交易情况|临街状态|100|100|100|100|
||楼层层次|100|102|95|100|
||室内平面布置|100|100|100|100|
||建筑结构及室外装饰|100|100|100|100|
||维修保养及成新|100|100|100|100|
||出租等他项权利限制|100|95|100|100|
||室内装饰|100|100|100|100|
||土地权属性质|100|100|100|100|
||公建配套情况|100|100|100|100|
||其他|100|100|100|100|
|||100|102|102|102|
|交易日期||100|100|100|100|

表三 写字楼市场法因素比较修正系数表
||||||
|-|-|-|-|-|
|修正因素||案例1|案例2|案例3|
|区域因素|离商业中心距离|1.00|1.00|1.00|
||交通便捷程度|1.00|1.00|1.00|
||商业繁华程度|1.00|1.00|1.00|
||环境质量优劣|1.00|1.00|1.00|
||市政基础设施配套情况|1.00|1.00|1.00|

思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明
||||||
|-|-|-|-|-|
|修正因素||案例1|案例2|案例3|
|权益及实物因素|临街状态|1.00|1.00|1.00|
||楼层层次|0.9804|1.0526|1.00|
||室内平面布置|1.00|1.00|1.00|
||建筑结构及室外装饰|1.00|1.00|1.00|
||维修保养及成新|1.00|1.00|1.00|
||出租等他项权利限制|1.05|1.00|1.00|
||室内装饰|1.00|1.00|1.00|
||土地权属性质|1.00|1.00|1.00|
||公建配套情况|1.00|1.00|1.00|
||其他|1.00|1.00|1.00|
|交易情况||0.98|0.98|0.98|
|交易日期||1.00|1.00|1.00|
|修正系数||1.0118|1.0315|0.98|
|修正后价格（元/平方米）||40,470.00|41,031.00|41,162.00|
|评估值（元/平方米）||40,890.00|||

4)评估结果
该物业的评估价值=（40,890.00元/平方米×154.38平方米）×（1+3%）
=6,502,000元（圆整到百位）
(4)建筑物类固定资产评估结果
账面原值 16,413,143.61元
账面净值 14,912,090.92元
评估价值 18,569,800.00元
评估增值 3,657,709.08元
增值率 24.53%
4.设备类固定资产
(1)概况
1)基本情况
列入评估范围的设备类固定资产共计 546台（套、辆），合计账面原值7,118,599.33元，账面净值4,157,292.71元，减值准备0.00元。
根据医惠科技公司提供的《电子设备评估明细表》及《车辆评估明细表》，，设备类固定资产在评估基准日的详细情况如下表所示：
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|编|科目名称||计量单位|||数量||账面价值（元）||
|号||||||||原值|净值|
|1||固定资产—电子设备||台（套/项|）||537|4,502,913.77|3,034,888.90|
|2||固定资产—车辆||辆|||9|2,615,685.56|1,122,403.81|

思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明
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|-|-|-|
|3|减值准备|0.00|

医惠科技公司对设备类固定资产的折旧采用如下会计政策：
固定资产折旧采用年限平均法，各类机器设备的使用寿命、预计净残值和年折旧率如下：
固定资产类别 使用寿命（年) 预计净残值 年折旧率(%)
电子设备 5 原价的5% 19%
运输设备 5 原价的5% 19%
截至评估基准日，医惠科技公司未对设备类固定资产计提减值准备。
2)主要设备与设备特点
医惠科技公司主要从事医疗软件的研发、销售及技术服务。列入本次评估范围的设备包括研发用台式电脑、服务器、笔记本、空调、打印机等办公设备及车辆，位于医惠科技公司的各个办公场地内。
3)设备的购置日期、技术状况与维护管理
委评设备主要系电脑等办公设备，其原始制造质量较好。购置时间为2009-2015年，整体使用年份一般。医惠科技公司有较为完整健全的电子设备、车辆使用管理制度。
4)机器设备核实的方法、过程和结果
本公司评估人员首先向医惠科技公司财务部门了解与查核设备的账面价值与构成有关的情况，并听取企业有关部门对公司设备管理及分布的情况介绍，查看设备档案，向设备管理部门了解设备的名称、规格型号等，然后与医惠科技公司的设备管理人员一起，对照《电子设备评估明细表》和《车辆评估明细表》，对列入评估范围的设备进行了现场核实，对设备的新旧程度、技术状态、工作负荷、使用环境等情况进行了察看，对机器设备所在的工作环境和工作强度进行了必要的勘查评价，并将勘查情况作了相应记录，为下一步的评估工作打下基础。
对核实过程中发现的情况作进一步的现场调查、取证，向电子设备管理、操作和维修等相关人员了解设备的运行、负荷、维护和保养等情况，补充了设备的有关基础信息和资料。
经核实，委估机器设备整体状况良好，能满足企业需要。
5)权属情况
评估人员查阅了付款凭证、车辆行驶证等资料，对设备的权属相关资料进行了
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明必要的查验；还复印了有关设备购入的原始发票等。经核实，未发现委估设备类固定资产权属存在权属资料瑕疵情况。
(2)具体评估方法
根据本次资产评估的特定目的、相关条件和委估设备的特点，确定采用成本法进行评估。成本法是指首先估测在评估基准日重新建造一个与评估对象相同的资产所需的成本即重置成本，然后估测被评估资产存在的各种贬值因素，并将其从重置成本中予以扣除而得到被评估资产价值的方法。基本公式为：
评估价值＝重置价值×成新率
1)重置价值的评定
重置价值由设备现行购置价、运杂费、安装调试费、建设期管理费和资本化利息以及其他费用中的若干项组成。
A.现行购置价
a.电脑、空调和打印机及其他电子设备等：通过查阅相关报价信息或向销售商询价，以当前市场价作为购置价。
b.车辆：通过上网查询、向销售商询价等资料确定现行购置价。
B.相关费用
因委估设备类资产主要为笔记本电脑、台式电脑等电子设备及车辆，故本次评估不考虑相关的运杂费、安装调试费、建设期管理费及资金成本等费用。
车辆的相关费用考虑车辆购置附加税10%、证照杂费。本次评估中不考虑杭州地区小客车指标价款。
C.重置价值
重置价值＝现行购置价＋相关费用
2)成新率的确定
根据各种设备特点及使用情况，确定设备成新率。
A.对于价值量较小的设备，以及电脑、打印机等办公设备,主要以使用年限法为基础，结合设备的使用维修和外观现状，确定成新率。对更新换代速度、功能性贬值快的电子设备，考虑技术更新快所造成的经济性贬值因素。
B.首先按车辆行驶里程和使用年限两种方法计算理论成新率，然后采用孰低法确定其理论成新率，最后对车辆进行现场勘察，如车辆技术状况与孰低法确定的
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明成新率无大差异则成新率不加调整，若有差异则根据实际情况进行调整。
公式如下：
a.年限法成新率K1=尚可使用年限/经济使用年限×100%
b.行驶里程成新率K2=尚可行驶里程/经济行驶里程×100%
c.勘察法成新率K3
d.综合成新率=min{K1,K2,K3}
(3)评估举例
例一、现以“服务器”为例（列《固定资产--机器设备评估明细表》第537项）对电子设备的评估过程作具体说明：
1)概况
该电子设备系 IBM公司生产，设备型号为 IBM PUREW1500-32（4）。设备启用时间为 2015年 8月。其账面原值 2,178,796.85元，账面净值 2,144,299.23元。
其主要技术参数如下：
IBM PureApplication system w1500-32 4
IBM PureApplication system w1500 1000 40
IBM PureApplication system w1500 10GBE 40
2)重置价值的确定
A．现行购置价
经分析该设备购置时间距评估基准日较近，经了解市场价格无大波动，故本次评估取合同价格为现行购置价，该型设备现行购置价取为 2,178,800.00元（不含税价）。
B．其他费用
因该类电子设备购置使用简便,不再另行考虑其他费用
C.重置价值
重置价值=现行购置价
=2,178,800.00元
3)成新率确定
该类电子设备成新率采用使用年限法评定，并通过对设备的使用强度、使用时间、制造质量、故障和维护保养等情况的分析，确定综合成新率。
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明根据使用情况及其他有关规定，综合评定该设备耐用年限为 5年；该设备已使用0.17年，尚可使用年限初定为4.83年，则：
成新率K=尚可使用年限/耐用年限×100%
=4.83/5×100%
=97%(圆整后)
由于该服务器使用正常，故评定综合成新率为97%。
4)评估结果
评估价值=重置价值×综合成新率
=2,178,800.00元×97%
=2,113,440.00元(圆整后)
例二、现以大众车（列《固定资产--车辆评估明细表》第 6项）为例对车辆的评估过程作具体说明：
1)车辆概况
该大众汽车型号为SGM6520ATA，由上海大众汽车有限公司生产。机动牌号为浙AY0Z81，车辆类型为客车，总质量2,470Kg，整备质量1,840Kg，核定载人数7人。
该车的注册登记日期为 2012年 12月，公司于 2013年 3月购入，已行驶里程约为 109,382公里，目前使用情况正常。该车辆账面原值 301,760.00元，账面净值158,635.16元。
2)重置价值的确定
通过市场了解及网上查询分析，取基准日时该车型市场价为270,000.00元（含税价），以此为购置价格。
相关费用依照有关现行规定取为：
购置附加税为10%，计费基数为不含税的销售价。
证照等杂费：500元。
则：重置价值=270,000.00/1.17×(1+10%)+500
=254,000.00元（圆整后）
3)成新率的评定
A．理论成新率的计算
车辆的理论成新率按该车实际使用情况，确定该车辆经济使用年限为10年，经
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明济行驶公里数为60万公里。目前该车已使用2.83年，已行驶109,382公里。
年限成新率K1=(10－2.83)/10×100%=72%
里程成新率K2=(60－10.94)/60×100%=82%
取理论成新率=72%
B．现场勘察情况
根据现场勘察情况，该车使用正常，保养良好，理论成新率不需调整，则勘察法成新率K3=理论成新率。
C．综合成新率
根据理论成新率和现场勘察情况，评定综合成新率=min{K1,K2，K3}为72%。
4)评估结果
评估价值=重置价值×综合成新率
=254,000.00×72%
= 182,880.00
(4)设备类固定资产评估结果
账面原值 7,118,599.33元
账面净值 4,157,292.71元
重置价值 6,357,140.00元
评估价值 4,525,980.00元
评估增值 368,687.29元
增值率 8.87%
5.无形资产
(1)概况
无形资产账面价值795,968.70元，其中账面余额795,968.70元，减值准备0.00元。
列入评估范围的无形资产包括：
1)企业购买的用友财务管理软件、微软办公软件、OA办公软件和 2项外购发明专利等，合计账面价值795,968.70元。
2)医惠科技公司账面未记录的其他无形资产——计算机软件著作权共计 105项，其中：登记在医惠科技公司名下 74项，登记在医惠科技（苏州）有限公司名
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明下有 27项，登记在杭州医惠软件有限公司名下 1项，登记在杭州智海医惠信息科技有限公司名下3项。详细清单见“第三部分资产评估说明（三）.2”。
上述软件著作权实际均为医惠科技公司研发并使用，为便于业务管理将部分著作权登记于子公司名下。本次评估医惠科技公司根据实际使用情况将上述软件著作权均列入母公司评估范围，并取得各子公司的同意。
上述计算机软件著作权均无账面价值记录，本次将其作为账外无形资产列入评估范围。
我们查阅了相关合同、账簿、原始凭证、权属证书等，了解了上述无形资产的现在使用情况，并对账内无形资产的账面摊销情况进行了复核。按财务会计制度核实，未发现不符情况。
(2)评估特殊假设
对于列入评估范围的账外无形资产组合的假设如下：
1)假设无形资产组合的对应产品能够不断满足市场需求，其市场占有率不会有大的波动；
2)假设无形资产组合的权利人和使用人是负责的，有能力担当其职务，并有足够的能力合理使用和保护；
3)假设无形资产组合所应用的产品所对应的主要经营业务保持相对稳定不会遭遇重大挫折，总体格局维持现状；
4)假设著作权实施不存在重大变化，使用者能够利用其正常经营；
5)本次评估预测是基于使用者在正常合理使用该无形资产组合基础上的生产产品的市场占有率、盈利情况、竞争地位等不存在重大变化基础上的；
6)假设无其它人力不可抗拒因素及不可预见因素，造成对企业重大不利影响。
当这些前提及假设条件因素因未来经济环境发生较大变化等原因改变时，评估人员将不承担由于前提及假设条件的改变而推导出不同评估结果的责任。
(3)评估方法
对于外购的用友财务管理软件、微软办公软件、OA办公软件和2项外购发明专利等无形资产，由于市场价格变动不大，以原始购置价作为评估值。
对于公司账外的105项计算机软件著作权，实际均为医惠科技公司研发并使用，本次将其作为无形资产组合采用收益法进行评估。
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明收益法是指通过估算待估无形资产在未来的预期正常收益，选用适当的折现率将其折成现值后累加，以此估算待估无形资产评估价值的方法。计算公式为：
n A
V i
(1+r)i
i1
式中V：待估无形资产价值
A：第i年无形资产纯收益
i
r：折现率
n：收益年限
根据本次评估目的、评估对象的具体情况，评估人员选用收入分成法来确定委估著作权的评估价值。收入分成法系以收入为基数采用适当的分成比率确定被评估资产的未来预期收益的方法。通过对著作权的经济寿命进行分析，并结合著作权的法定年限和其他因素，确定收益年限。折现率采用无风险报酬率加风险报酬率法确定。
(4)评估思路
1)行业分析
详见下文“（二）收益法”的相关说明。
2)企业相关介绍
详见下文“（二）收益法”的相关说明。
3)收益年限的确定
根据 2013年 3月 1日开始实施的《国务院关于修改〈计算机软件保护条例〉的决定》（中华人民共和国国务院令第 632号）规定，法人或者其他组织的软件著作权，保护期为50年。但对于一项计算机软件其使用年限一般不会有50年，因此其经济寿命会短于其版权法定保护期。按目前的规律，计算机技术发展十分迅速，一般技术的更新换代时间最长为3-5年。委托评估的计算机软件著作权内涵包括源程序和相关文档，可进行升级、完善甚至再开发，考虑到升级、完善甚至再开发因素，本次评估计算机软件著作权收益期限确定为4.25年。
4)未来收入的预测
未来收入的预测思路详见下文“（二）收益法”的相关说明。
5)分成率的分析确定
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明销售收入分成法的基础是销售利润分成率。销售利润分成率是建立在利润分享原则基础上的一种评估方法，它广泛适用于专利、专有技术、科研成果和计算机软件等技术型无形资产的评估。它以使用被评估技术后企业预期可获得的利润为对象，在为获得该利润的各要素间进行分配，其中技术要素贡献所分配到的利润额，就是技术要素的分成收益额。这一分成收益额占该利润总额的比例，被称为技术要素的利润分成率，简称技术分成率。根据国际技术贸易中的技术作价遵循的利润分享原则，有“四分说”和“三分说”。“四分说”认为对利润作出贡献的要素可归纳为资金、劳力、技术和管理：“三分说”是指资金、技术和经营三要素。根据技术价格的利润分成率的三分说和四分说，技术的利润分成率通常取利润的1/3或1/4。
通常在国际技术贸易界，将技术的利润分成率控制在15%～30%均属于合理范畴。为此，我们确定本次评估的无形资产其预测期第一年的分成率为25%，随着著作权的不断更新和新产品的陆续出现，无形资产的价值会逐年贬值，设定其未来年度每年分成率按5%贬值。销售收入分成率按以下公式确定：
销售收入分成率=销售利润分成率×销售利润率
6)折现率的分析和确定
折现率是将未来收益折算为现值的比率，根据本次评估特点和收集资料的情况，本次评估采用风险累加法确定折现率。计算公式为：
折现率=无风险报酬率+风险报酬率
A．无风险报酬率的确定
无风险利率一般采用评估基准日的长期国债的票面利率或者评估基准日交易的长期国债品种实际收益率确定。本次评估选取2015年9月30日国债市场上到期日距评估基准日5年以内的交易品种的平均到期收益率3.40%作为无风险利率。
B．风险报酬率的确定
风险报酬率的确定运用综合评价法，即按照技术风险、市场风险、资金风险、管理风险和政策五个风险因素量化求和确定。过程详见下表：
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|权重|因素|打分说明|分值|得分（权重X分值）|技术风险率|
|（1）技术风险|0.2|技术转化风险|可批量生产，达到规模效应。|20|4|2.58|
||0.2|技术替代风险|技术成熟，领先于国内同行业厂家。|30|6||

思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||0.3|||||||
||0.3||技术整合风险|在国内市场技术已经发挥优势。|50|15||
||小计|||||43||
|(2)市场风险|0.4||市场容量风险|市场容量一般。市场前景好。|30|12|2.64|
||0.4||市场现有竞争风险|竞争对手主要来自国内，公司具有技术优势，竞争能力较强。|60|24||
||0.2||市场潜在竞争风险。||40|8||
|||0.3|规模经济性|市场存在一定的规模经济。|40|12||
|||0.4|投资额及转换费用|核心技术的固定资产投入较高、应用成本较高。|40|16||
|||0.3|销售网络|在一定程度上依赖固有的销售网络。|40|12||
||小计|||||44||
|(3)资金风险|0.5||融资风险|企业资产负债率一般。|40|20|2.40|
||0.5||流动资金风险|企业客户群体较稳定，应收账款回款率一般。|40|20||
||小计|||||40||
|(4)管理风险|0.4||销售服务风险|企业产品销售网络基本建成，售后服务反映良好。|50|20|2.64|
||0.3||质量管理风险|已建立较为完善的质量管理体系，对生产能够按照质量管理体系实施质量控制。|40|12||
||0.3||技术开发风险|拥有较强的技术开发团队，能够对引进的技术进行良好的消化吸收，形成二次开发。|40|12||
||小计|||||44||
|（5）政策风险|0.5||政策导向|行业属于国家鼓励扶持行业，发展前景良好。|50|25|3.00|
||0.5||政策限制|受一定的政策限制|50|25||
||小计|||||50||

得出风险报酬率为13.26%。
折现率=无风险报酬率+风险报酬率
=16.66%
7）评估值的确定
单位：万元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|2015年10-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|备注|

思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明销售收入 11,126 33,010 40,085 47,307 54,526
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|销售利润率|29%|29%|30%|31%|31%|
|销售利润分成率|25%|20%|15%|10%|5%|
|销售收入分成率|7.25%|5.80%|4.50%|3.10%|1.55%|
|分享收益|807|1,915|1,804|1,467|845|
|折现率|16.66%|16.66%|16.66%|16.66%|16.66%|
|折现期（期中）|0.13|0.75|1.75|2.75|3.75|
|折现系数|0.9809|0.8909|0.7636|0.6546|0.5611|
|净现值|791|1,706|1,377|960|474|
|评估值(取整)|5,300|||||

(5)无形资产-其他无形资产的评估结果
账面价值 795,968.70元
评估价值 54,891,290.00元
评估增值 54,095,321.30元
增值率 6796.16%
6.开发支出
开发支出账面为4,698,593.70元，系第三方药品物流平台V2.0项目的研发费，包括研发部和技术部人员工资、五险一金及水电费等。
评估人员查阅了相关文件和原始凭证，对该项目账面记录的明细构成进行了整理分析，各项费用支出合理。按财务会计制度核实，未发现不符情况。
第三方药品物流平台 V2.0项目的主要研发内容包括：建立在药品供应链架构下服务内容比较完整的专业平台，使业务流与商流有效分离，信息流引领物流和资金流，实现作业自动化、流程信息化、配送及时化、行业集中化。
截至外勤工作日，第三方药品物流平台 V2.0项目的研发已取得初步成果：根据物流订单可以按量、按段拆分合并形成作业单，安排最佳车辆运输路线；全称冷链文档自动记录、跟踪、上传，可以实现精确定位，随时掌握配送信息；专业物联网信息管理平台、信息门户、EDI交换中心与监管部门及委托方同步交换数据；支持软件直接对接、EXL表格导入导出；PDA手持终端；实现物流网络、运营管理、物流信息一体化。
经核实，截至评估基准日，上述开发支出对应的平台尚未正式完成，期后应存
在对应的价值或权利，本次以核实后的账面值为评估值。
开发支出评估价值为4,698,593.70元。
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明 7.长期待摊费用
长期待摊费用账面价值为 1,834,033.15元，包括公司租入的滨江办公室装修费、北京办事处装修费等费用的摊余额，企业按5年摊销。
评估人员查阅了相关文件和原始凭证，检查了各项费用尚存的价值。按财务会计制度核实，未发现不符情况。
经核实，北京办事处的装修费已在房屋建筑物评估中统一考虑，此处评估值为零。租入房屋装修费经复核原始发生额正确，企业在受益期内平均摊销，期后尚存在对应的价值或权利，以剩余受益期应分摊的金额确定评估价值。
长期待摊费用评估价值为1,042,615.57元，评估减值791,417.58元，减值率为43.15%。
8．递延所得税资产
递延所得税资产账面价值 3,771,017.94元，系被评估单位计提应收账款坏账准备产生的可抵扣暂时性差异而形成的所得税资产。经核实相关资料和账面记录等，按财务会计制度核实，未发现不符情况。
由于资产基础法评估时，难以全面准确地对各项资产评估增减额考虑相关的税收影响，故对上述所得税资产以核实后的账面价值为评估值。
递延所得税资产评估值为3,771,017.94元。
9．非流动资产评估结果
账面价值 89,981,761.10元
评估价值 153,901,888.00元
评估增值 63,920,126.90元
增值率 71.04%
三)流动负债
1.短期借款
短期借款账面价值35,000,000.00元，包括质押借款30,000,000.00元、保证借款 5,000,000.00元。其中质押借款系公司以 2015年 5月 25日以后的全部应收账款（基准日账面余额为 273,361,364.08元）为质押物提供担保；保证借款由章笠中提供连带责任的保证。
评估人员查阅了有关借款合同及相关资料，了解借款条件、期限，通过查阅账
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明簿、记账凭证等了解借款、还款、逾期情况，并对全部银行借款进行了函证，回函相符。按财务会计制度核实，未发现不符情况。
经核实，各项借款截至评估基准日应计未付的利息已计入应付利息科目。经核各项借款均需支付，以核实后的账面价值为评估价值。
短期借款评估值为35,000,000.00元。
2．应付账款
应付账款账面价值14,365,658.78元，均为应付的货款。
评估人员通过查阅账簿及原始凭证，了解款项发生的时间、原因和期后付款情况，选取部分款项进行函证，对未收到回函的样本项目，采用替代程序审核了债务的相关文件资料核实交易事项的真实性。按财务会计制度核实，未发现不符情况。
经核实，各款项均需支付，以核实后的账面值为评估值。
应付账款评估值为14,365,658.78元。
3．预收款项
预收款项账面价值 525,575.50元，主要为预收的项目款等。评估人员查阅了账簿及原始凭证，了解款项内容和期后提供资产（权利）或偿还款项的情况；检查对方是否根据合同、协议支付款项，并择项进行函证。按财务会计制度核实，未发现不符情况。
经核实，各款项期后均需正常结算，以核实后的账面值为评估值。
预收款项评估值为525,575.50元。
4．应付职工薪酬
应付职工薪酬账面价值 3,818,252.67元，包括应付的工资 2,402,724.80元、五险一金558,846.53元、工会经费856,681.34元。
评估人员检查了该公司的劳动工资和奖励制度，查阅章程等相关文件规定，复核被评估单位计提依据，并检查支用情况。按财务会计制度核实，未发现不符情况。
经核实，各项目应需支付，以核实后的账面价值为评估值。
应付职工薪酬评估值为3,818,252.67元。
5．应交税费
应交税费账面价值 14,706,566.97元，包括应交的增值税 10,439,269.85元、企业所得税 4,070,071.43元、城建税 6,618.53元、教育费附加 2,836.51元、地
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明方教育附加1,891.01元、水利建设基金27,137.38元、印花税4,749.19元。
被评估单位各项税负政策如下:
增值税按应税收入的17%计缴，城建税按流转税额的7%计缴，教育费附加按流转税额的3%计缴，地方教育附加按流转税额的2%计缴，水利建设基金按收入的0.1%计缴，企业所得税按应纳税所得额的15%计缴。
根据财政部、国家税务总局《关于软件产品增值税的通知》（财税〔2011〕100号）规定，公司自行开发研制的软件产品销售先按17%的税率计缴增值税，其实际税负超过3%部分经主管国家税务局审核后予以退税。
根据浙江省高新技术企业认定管理工作领导小组颁布的《关于公示浙江省2014年复审 432家拟认定高新技术企业名单的通知》，医惠科技公司被认定为高新技术企业，本年按15%的税率计缴企业所得税。
评估人员取得相应申报资料及其他证明文件，复核各项税金及附加的计、交情况，并了解期后税务稽查和税款缴纳情况。按财务会计制度核实，未发现不符情况。
评估人员按被评估单位提供的有关资料核实无误，各项税费应需支付，以核实后的账面价值为评估值。
应交税费评估值为14,706,566.97元。
6．应付利息
应付利息账面价值50,861.11元，系预提短期借款（本金合计3,500万元）截至评估基准日应计未付的利息。根据相关借款合同、凭证等资料，根据借款本金及合同利率对公司截至评估基准日应承担的利息进行了复核，了解了期后实际结算情况。按财务会计制度核实，未发现不符情况。
经核实，各项利息期后应需支付，以核实后的账面值为评估值。
应付利息评估值为50,861.11元。
7．其他应付款
其他应付款账面价值 44,572,922.98元，包括应付的项目保证金、参展费、投标保证金、员工业务借款和往来款等。其中应付关联方思创医惠科技股份有限公司 41,458,795.92元。通过查阅账簿及原始凭证，了解款项发生的时间、原因和期后付款情况，选取部分款项进行函证，对未收到回函的样本项目，我们采用替代程序审核了债务的相关文件资料核实交易事项的真实性。按财务会计制度核实，未发现
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明不符情况。
经核，各款项均需支付，以核实后的账面值为评估值。
其他应付款评估价值为44,572,922.98元。
8．流动负债评估结果
账面价值 113,039,838.01元
评估价值 113,039,838.01元
四)非流动负债
1．预计负债
预计负债账面价值 159,900.00元，系根据已销售软硬件预计期后将会发生的维修费用而计提的售后维护费。
评估人员通过查阅有关文件、会计记录进行核实，并了解期后实际支付情况。
按财务会计制度核实，未发现不符情况。
经核，该项负债期后应需支付，以核实后的账面值为评估值。
预计负债评估值为159,900.00元。
2.非流动负债评估结果
账面价值 159,900.00元
评估价值 159,900.00元
(二)收益法
收益法是指通过将被评估单位的预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估方法。
一)收益法的的应用前提
1．投资者在投资某个企业时所支付的价格不会超过该企业(或与该企业相当且具有同等风险程度的同类企业)未来预期收益折算成的现值。
2．能够对企业未来收益进行合理预测。
3．能够对与企业未来收益的风险程度相对应的收益率进行合理估算。
二)收益法的模型
结合本次评估目的和评估对象，采用股权自由现金流折现模型确定股权现金流评估值，并分析公司非经营性资产、溢余资产的价值，确定公司的股东全部权益价值。计算公式为：
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明股东全部权益价值＝股权现金流评估值＋非经营性资产价值＋溢余资产价值-少数股东权益价值
本次评估采用分段法对股东的收益进行预测，即将企业未来收益分为明确的预测期期间的收益和明确的预测期之后的收益。计算公式为：
n CFE
股权现金流评估值 tP(1r)n
（1r)t n n
t1 t
式中：n——明确的预测年限
CFE——第t年的股权现金流
t
r——权益资本成本
t——未来的第t年
P——第n年以后的连续价值
n
三)收益期与预测期的确定
本次评估假设公司的存续期间为永续期，那么收益期为无限期。采用分段法对公司的收益进行预测，即将公司未来收益分为明确的预测期间的收益和明确的预测期之后的收益，其中对于明确的预测期的确定综合考虑了行业和公司自身发展的情况，根据评估人员的市场调查和预测，取 5年（即至 2019年末）作为分割点较为适宜。
四)收益预测的假设条件
1．基本假设
(1)本次评估以委估资产的产权利益主体变动为前提，产权利益主体变动包括利益主体的全部改变和部分改变；
(2)本次评估以公开市场交易为假设前提；
(3)本次评估以被评估单位维持现状按预定的经营目标持续经营为前提，即被评估单位的所有资产仍然按照目前的用途和方式使用，不考虑变更目前的用途或用途不变而变更规划和使用方式；
(4)本次评估以被评估单位提供的有关法律性文件、各种会计凭证、账簿和其他资料真实、完整、合法、可靠为前提；
(5)本次评估以宏观环境相对稳定为假设前提，即国家现有的宏观经济、政治、政策及被评估单位所处行业的产业政策无重大变化，或其变化能明确预期；国家货
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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明币金融政策基本保持不变，国家现行的利率、汇率等无重大变化，或其变化能明确预期；国家税收政策、税种及税率等无重大变化，或其变化能明确预期；
(6)本次评估以企业经营环境相对稳定为假设前提，即企业主要经营场所及业务所涉及地区的社会、政治、法律、经济等经营环境无重大改变；企业能在既定的经营范围内开展经营活动，不存在任何政策、法律或人为障碍。
2．具体假设
(1)本次评估中的收益预测建立在被评估单位提供的发展规划和盈利预测的基础上；
(2)假设被评估单位在未来的经营期内，其营业费用和管理费用等各项期间费用不会在现有基础上发生大幅的变化，总体格局维持现状；
(3)假设被评估单位管理层勤勉尽责，具有足够的管理才能和良好的职业道德，被评估单位的管理风险、资金风险、市场风险、技术风险、人才风险等处于可控范围或可以得到有效化解；
(4)假设被评估单位完全遵守所有有关的法律和法规，其所有资产的取得、使用等均符合国家法律、法规和规范性文件；
(5)假设被评估单位每一年度的营业收入、成本费用、改造等的支出，在年度内均匀发生；
(6)假设被评估单位的产品或服务所在的市场处于相对稳定状态；
(7)假设无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素对企业造成重大不利影响；
(8)假设被评估单位在收益预测期内采用的会计政策与评估基准日时采用的会计政策在所有重大方面一致。
3.特殊假设
评估人员对医惠科技公司前两年的实际经营状况进行核实，认为该公司能满足高新技术企业相关法律、法规认定的条件。在充分考虑标的公司的产品、业务模式的基础上，认为医惠科技公司在高新技术企业认证期满后继续获得高新技术企业认证无重大的法律障碍，因此假设公司未来年度的所得税政策不变，即医惠科技公司高新技术企业认证期满后仍可继续获得高新技术企业认证，并继续享有15%的税率。
评估人员根据资产评估的要求，认定这些前提条件在评估基准日时成立，当以上评估前提和假设条件发生变化，评估结论将失效。
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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明五)收益法相关因素分析
1．影响公司经营的宏观经济因素分析
初步核算，2015年前三季度国内生产总值487,774亿元，按可比价格计算，同比增长6.9%。分季度看，一季度同比增长7.0%，二季度增长7.0%，三季度增长6.9%。
分产业看，第一产业增加值39,195亿元，同比增长3.8%；第二产业增加值197,799亿元，增长6.0%；第三产业增加值 250,779亿元，增长8.4%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.8%。
(1)农业生产形势较好
2015年前三季度全国夏粮总产量14,107万吨，比上年增加447万吨，增长3.3%；
早稻总产量 3,369万吨，比上年减产 32万吨，下降0.9%；秋粮有望再获丰收。前三季度，猪牛羊禽肉产量5,896万吨，同比下降1.3%，其中猪肉产量3,828万吨，下降3.6%。
(2)工业生产缓中趋稳
前三季度，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长6.2%，增速比上半年回落0.1个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长1.3%，集体企业增长1.7%，股份制企业增长7.5%，外商及港澳台商投资企业增长3.5%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长3.3%，制造业增长7.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长1.7%。分产品看，565种产品中有288种产品产量同比增长。
前三季度，规模以上工业企业产销率达到97.5%。规模以上工业企业实现出口交货值86187亿元，同比下降1.1%。9月份，规模以上工业增加值同比增长5.7%，环比增长0.38%。1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润37,663亿元，同比下降1.9%。规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为86.13元，主营业务收入利润率为5.38%。
(3)固定资产投资增速回落
前三季度，固定资产投资（不含农户）394,531亿元，同比名义增长10.3%（扣除价格因素实际增长12.0%），增速比上半年回落1.1个百分点。其中，国有控股投资 125,201亿元，增长11.4%；民间投资 255,614亿元，增长10.4%，占全部投资的比重为64.8%。
分产业看，第一产业投资11,007亿元，同比增长27.4%；第二产业投资162,189
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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明亿元，增长8.0%；第三产业投资221,335亿元，增长11.2%。从到位资金情况看，前三季度到位资金417,717亿元，同比增长6.8%。其中，国家预算资金增长20.5%，国内贷款下降4.4%，自筹资金增长8.2%，利用外资下降26.2%。前三季度，新开工项目计划总投资299,822亿元，同比增长2.8%。从环比看，9月份固定资产投资（不含农户）增长0.68%。
前三季度，全国房地产开发投资 70,535亿元，同比名义增长2.6%（扣除价格因素实际增长4.2%），增速比上半年回落2.0个百分点，其中住宅投资增长1.7%。
房屋新开工面积 114,814万平方米，同比下降12.6%，其中住宅新开工面积下降13.5%。全国商品房销售面积82,908万平方米，同比增长7.5%，比上半年加快3.6个百分点，其中住宅销售面积增长8.2%。全国商品房销售额 56,745亿元，同比增长15.3%，其中住宅销售额增长18.2%。房地产开发企业土地购置面积15,890万平方米，同比下降33.8%。9月末，全国商品房待售面积66,510万平方米，同比增长16.4%。前三季度，房地产开发企业到位资金90,653亿元，同比增长0.9%。
(4)商品销售稳中有增
前三季度，社会消费品零售总额 216,080亿元，同比名义增长10.5%（扣除价格因素实际增长10.5%），增速比上半年加快0.1个百分点。其中，限额以上单位消费品零售额 101,089亿元，增长7.5%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额 185,843亿元，同比增长10.3%，乡村消费品零售额 30,237亿元，增长11.7%。按消费形态分，餐饮收入 23071亿元，同比增长11.7%，商品零售 193,009亿元，增长10.4%，其中限额以上单位商品零售94,926亿元，增长7.5%。
9月份，社会消费品零售总额同比名义增长10.9%（扣除价格因素实际增长10.8%），环比增长0.87%。前三季度，全国网上零售额25,914亿元，同比增长36.2%。
其中，实物商品网上零售额21,510亿元，增长34.7%，占社会消费品零售总额的比重为10.0%；非实物商品网上零售额44,04亿元，增长43.6%。
(5)进出口同比下降
前三季度，进出口总额178,698亿元人民币，同比下降7.9%。其中，出口102,365亿元人民币，下降1.8%；进口 76,334亿元人民币，下降15.1%。进出口相抵，顺差26,031亿元人民币。9月份，进出口总额22,241亿元人民币，同比下降8.8%。
其中，出口13,001亿元人民币，下降1.1%；进口9240亿元人民币，下降17.7%。
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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明 (6)居民消费价格基本稳定
前三季度，居民消费价格同比上涨1.4%，涨幅比上半年扩大0.1个百分点。其中，城市上涨1.5%，农村上涨1.3%。分类别看，食品价格同比上涨2.3%，烟酒及用品上涨1.6%，衣着上涨2.9%，家庭设备用品及维修服务上涨1.1%，医疗保健和个人用品上涨1.8%，交通和通信下降1.8%，娱乐教育文化用品及服务上涨1.5%，居住上涨0.7%。
在食品价格中，粮食价格上涨2.3%，油脂价格下降3.7%，猪肉价格上涨7.7%，鲜菜价格上涨6.9%。9月份，居民消费价格同比上涨1.6%，环比上涨0.1%。前三季度，工业生产者出厂价格同比下降5.0%，9月份同比下降5.9%，环比下降0.4%。
前三季度，工业生产者购进价格同比下降5.9%，9月份同比下降6.8%，环比下降0.6%。
(7)居民收入保持较快增长
根据城乡一体化住户调查，前三季度全国居民人均可支配收入 16,367元，同比名义增长9.2%，扣除价格因素实际增长7.7%，比上半年提高 0.1个百分点。按常住地分，城镇居民人均可支配收入 23,512元，同比名义增长8.4%，扣除价格因素实际增长6.8%；农村居民人均可支配收入 8,297元，同比名义增长9.5%，扣除价格因素实际增长8.1%。全国居民人均可支配收入中位数 14,460元，同比名义增长10.2%。三季度末，农村外出务工劳动力总量17,554万人，与上年同期基本持平。
三季度，外出务工劳动力月均收入3,052元，同比增长9.1%。
(8)经济结构持续优化
前三季度，第三产业增加值占国内生产总值的比重为51.4%，比上年同期提高2.3个百分点，高于第二产业10.8个百分点。内需结构进一步改善。前三季度，最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为58.4%，比上年同期提高9.3个百分点。
城乡居民收入差距进一步缩小。前三季度，农村居民人均可支配收入实际增长快于城镇居民人均可支配收入1.3个百分点，城乡居民人均收入倍差2.83，比上年同期缩小0.03。节能降耗继续取得新进展。前三季度，单位国内生产总值能耗同比下降5.7%。
(9)货币信贷平稳增长
9月末，广义货币（M2）余额135.98万亿元，同比增长13.1%，狭义货币（M1）
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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明余额36.44万亿元，增长11.4%，流通中货币（M0）余额6.10万亿元，增长3.7%。
9月末，人民币贷款余额92.13万亿元，人民币存款余额133.73万亿元。前三季度，新增人民币贷款9.90万亿元，同比多增2.34万亿元，新增人民币存款13.00万亿元，同比多增1.93万亿元。前三季度，社会融资规模增量为11.94万亿元。
总的来看，2015年前三季度国民经济运行在新常态下实现了稳中有进、进中提质。但也要清醒认识到，国内外环境仍然错综复杂，经济发展仍面临不少困难和挑战。
2．公司所在行业现状与发展前景分析
医惠科技公司所属行业为信息产业中的软件与信息服务业，根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》分类，公司业务属于“I信息传输、软件和信息技术服务业”中的“I65软件和信息技术服务业”。
(1)行业监管体制、行业主要法律法规及政策
1)行业主管部门和自律组织
我国对软件行业实行企业认证制度，对软件产品、软件著作权实行登记制度，由工信部承担主要行业管理职能，负责统筹推进国家信息化工作，组织制定相关政策并协调信息化建设中的重大问题等。工信部下属软件服务业司具体负责指导软件业发展，拟订并组织实施软件、系统集成及服务的技术规范和标准，推动软件公共服务体系建设，推进软件服务外包，指导、协调信息安全技术开发。
医疗信息化行业服务于医疗卫生行业，受医疗卫生行业主管部门监管。我国医疗卫生行业主管部门是卫计委，其主要职责为推进医药卫生体制改革，组织制定医药卫生行业相关政策和有关标准、技术规范，负责全国卫生资源配置、新型农村合作医疗和社区卫生建设、监督管理医疗机构医疗服务、组织制定医药卫生科技发展规划等事项。卫计委下属统计信息中心负责医疗信息化的工作方针、政策、规划等制定，指导卫生系统卫生信息化建设工作；负责卫生系统信息平台建设的技术规划和指导，组织开展卫生系统信息技术的评估、推广和应用；负责卫生信息系统相关产品的技术认证工作，指导卫生系统信息安全体系建设；组织卫生系统的信息技术培训；组织开展卫生信息技术的研究和交流合作。
软件行业的自律组织是中国软件行业协会，其主要职能为：受工业和信息化部委托对各地软件企业认定机构的认定工作进行业务指导、监督和检查；负责软件产
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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明品登记认证和软件企业资质认证工作；订立行业行规行约，约束行业行为，提高行业自律性；协助政府部门组织制定、修改本行业的国家标准和专业标准以及本行业的推荐性标准等。
2)行业主要法律法规及政策
软件产业属于国家鼓励发展的战略性、基础性和先导性支柱产业，国务院及有关部门颁布了鼓励软件产业发展的一系列优惠政策，为行业发展建立了良好的政策环境，具体情况如下：
国务院于 2000年 6月发布了《关于鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》，在投融资政策、税收政策、产业技术政策、软件出口政策、收入分配政策、人才政策、知识产权保护等方面对软件行业进行大力扶持；并于 2011年 1月发布了《进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》，为进一步优化软件产业发展环境、提高产业发展质量和水平提供了政策保障。
原信息产业部、教育部、科学技术部和国家税务总局于2000年10月联合发布了《软件企业认定标准及管理办法（试行）》，确定了软件企业的认定办法及相关税收优惠政策。
中共中央办公厅、国务院办公厅于2006年5月发布了《2006-2020年国家信息化发展战略》，将加强医疗卫生信息化建设作为我国信息化发展战略重点之一，要求建设并完善覆盖全国、快捷高效的公共卫生信息系统，统筹规划电子病历，促进医疗、医药和医保机构的信息共享和业务协同，支持医疗体制改革。
国务院办公厅于2009年4月发布了《电子信息产业调整和振兴规划》，将提高软件产业自主发展能力、实现关键领域重要软件的自主可控、加强国产软件和行业解决方案的推广应用作为电子信息产业调整和振兴的主要任务之一。
同时，鉴于信息技术应用对于医疗服务水平提升、医疗卫生体系高效运转、医疗卫生公共支出科学决策的重大意义，国务院及有关部门相继出台了一系列推动医疗信息化建设的政策法规，具体情况如下：
2009年 3月，中共中央、国务院通过《关于深化医药卫生体制改革的意见》，明确提出卫生信息化建设是深化医药卫生体制改革的八大支撑之一，包括建立实用共享的医药卫生信息系统，大力推进医药卫生信息化建设，加强信息标准化和公共服务信息平台建设等内容；要以医院管理和电子病历为重点，推进医院信息化建设；
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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明利用网络信息技术，促进城市医院与社区卫生服务机构的合作。
2010年2月，原卫生部、发改委等五部门联合发布《关于公立医院改革试点的指导意见》，明确以医院管理和电子病历为重点推进公立医院信息化建设，提高管理和服务水平；研究制订医疗机构内部信息管理规定和标准，充分利用现有资源逐步建立医院之间、上级医院和基层医疗卫生服务机构之间、医院和公共卫生机构、医保经办机构之间的互联互通机制，构建便捷、高效的医院信息平台。
2011年3月，全国人大审议通过的《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》指出：要加强市场监督、社会保障和医疗卫生等重要信息系统建设，将推进基层医疗卫生信息化建设、建设三级医院与县级医院远程医疗系统，加强公立医院信息化建设等医药卫生信息化工作作为医疗卫生五大重点工程之一。
2012年 3月，国务院发布《“十二五”期间深化医药卫生体制改革规划暨实施方案》，明确提出加快推进医疗卫生信息化，发挥信息辅助决策和技术支撑的作用，促进信息技术与管理、诊疗规范和日常监管有效融合；研究建立全国统一的电子健康档案、电子病历、药品器械、医疗服务、医保信息等数据标准体系，加快推进医疗卫生信息技术标准化建设；利用“云计算”等先进技术，发展专业的信息运营机构；加强区域信息平台建设，推动医疗卫生信息资源共享。
2012年 10月，国务院发布《卫生事业发展“十二五”规划》将推进医药卫生信息化建设作为工作重点之一，要求加强区域信息平台建设，推动医疗卫生信息资源共享，逐步实现医疗服务、公共卫生、医疗保障、药品供应保障和综合管理等应用系统信息互联互通；提高城乡居民规范化电子健康档案建档率，2015年建档率达到75%以上；加快基层医疗卫生机构信息化建设，以省为单位建立涵盖基本药物供应使用、居民健康管理、基本医疗服务、绩效考核等功能的基层医疗卫生信息系统；
加强医院信息化建设，建立医院诊疗行为管理和医务人员绩效考核信息系统，规范医疗服务行为，提高资源使用效率；发展面向农村及边远地区的远程诊疗系统，提高基层尤其是边远地区的医疗卫生服务水平和公平性；加快建立全国统一的医药卫生信息化标准体系；积极推进区域统一预约挂号平台建设，普遍实行预约诊疗，实现电子病历跨区域医疗机构的共享；引导并推进社会化医药卫生信息服务。
(2)行业发展状况及未来发展趋势分析
1)软件行业的发展概况
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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明软件产业和集成电路产业是我国国家战略性新兴产业，是国民经济和社会信息化的重要基础，是国家重点支持和鼓励的行业，由于国家相关政策的大力支持，最近几年我国软件行业得到了快速发展。据统计，2014年 1-12月我国软件产业完成软件业务收入37,234.00亿元，同比增长20.20%；其中，嵌入式系统软件收入6,457亿元，同比增长24.30%；IC设计收入 1,099亿元，同比增长18.60%；软件产品收入11,324亿元，同比增长17.60%；系统集成收入7,679亿元，同比增长18.20%；
信息技术咨询服务收入 3,841亿元，同比增长22.50%；数据处理和运营服务收入6,834亿元，同比增长22.10%。
我国2014年1-12月软件行业收入构成如下图：
经过多年的持续高速增长，国内软件行业的年产值在GDP总量中的比重逐年提升，从 2005年的2.14%上升到 2014年的5.85%。2005年-2014年我国软件行业的市场规模与增长情况如下图：
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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明“十二五”期间，我国软件行业将保持快速增长，根据工信部《软件和信息技术服务业“十二五”发展规划》，我国软件产业的发展目标为到2015年业务收入突破4万亿元，占信息产业比重达到25%，年均增长保持24.5%以上。
2)医疗信息化产业的发展概况
A.医疗信息化产业的发展路径概述
医疗信息化是指通过计算机技术、网络通信技术及数据库技术，为医疗机构提供诊疗信息和管理信息的收集、存储、处理、提取和数据交换，并满足授权用户的功能需求。在国际医疗信息化产业发展实践中，医疗信息化普遍经历三个发展阶段：医院管理信息化（HIS）阶段、临床医疗管理信息化（CIS）阶段和区域公共医疗管理信息化（GMIS）阶段。
医院管理信息系统（HIS）以收费为中心，将门诊/急诊挂号、核价、收费、配药和住院登记、收费，以及医疗机构人、财、物等资源调配信息，借助信息网络技术进行管理，并采集整合各节点信息，供相关人员查询、分析和决策。HIS系统为医疗信息化的基础，由其建立患者诊疗信息主索引和基本身份信息。
临床医疗管理信息系统（CIS）以病人为中心，以医生临床诊疗行为为导向，借助多种软件应用系统整合患者临床诊疗数据，完成电子化汇总、集成、共享，医务人员通过信息终端浏览辅助诊疗路径、发送医嘱、接受诊疗结果、完成分析，实现全院级别的诊疗信息与管理信息集成。CIS系统的子系统众多，进入成熟应用阶段的有影像存档传输系统（PACS）、放射信息系统（RIS）、检验信息系统（LIS）、病理信息系统（PIS）等，通过这些系统能够全面收集患者的临床诊疗信息，并经
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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明电子病历（EMR）汇总、整合、分析，把相关信息集成到医生工作站、护士工作站、管理者工作站等终端，从而建立准确、全面、动态、结构化的数据系统。CIS系统涉及医疗机构的临床诊疗业务，为医疗信息化的核心，对于医疗机构的信息化水平提升意义重大。CIS系统的信息互联互通、实时交互也是区域公共医疗管理信息系统（GMIS）的实施基础。
区域公共医疗管理信息系统（GMIS）将一定区域内的所有医疗机构诊疗业务和管理信息集成整合，将医疗保险、社区医疗、远程医疗、卫生管理机构、药品及医疗器械供应商等相关主体连接为一个用于汇总处理卫生行业数据的信息平台，从而实现区域医疗资源智能管理和信息共享，提高区域医疗服务水平、医疗卫生体系运转效率以及卫生行政管理科学性。
B.医疗信息化产业发展现状
目前，我国大中型医疗机构大部分已经建成了具备基本功能的HIS系统，并在此基础上，完成了影像、放射、诊断等基础CIS系统的建设，逐步向手术麻醉、心电等更多种类的CIS系统延伸。这标志着我国医疗信息化进程已进入了全面建设临床医疗管理信息化阶段。医疗信息化的开发和应用不断深入，开始从以费用为中心的基础阶段向以临床业务为中心的应用阶段过渡，通过众多科室级CIS系统的应用，完成临床诊疗行为的广泛覆盖，以电子病历为核心平台构建临床诊疗信息数据集成中心，实现临床信息闭环运行，在合理利用医疗资源、优化医疗业务流程、完善医院管理决策方面发挥越来越重要的作用。
根据原卫生部统计，我国60%的医疗机构信息系统还处于以财务管理为主的阶段，30%进入了以业务为主的临床医疗管理信息化阶段，10%进入了全院级别临床医疗管理信息系统整合阶段。由于CIS系统对于国家医疗卫生体系宏观管理和医疗机构微观管理层面的巨大作用，结合我国政府相关政策导向，我国有望复制发达国家的医疗信息化演进路线。CIS系统将成为“十二五”期间医疗信息化的发展重点。
CIS系统建设水平的逐步提高将为 GMIS系统的建设奠定坚实基础。同时，在 SARS疫情、汶川地震等突发公共卫生事件和重大自然灾害处置过程中，充分暴露了我国公共卫生系统应急机制不健全、公共卫生信息系统建设严重滞后等问题。我国政府已将加强区域信息平台建设作为“十二五”期间医疗卫生事业的重点工作之一。可以预见，GMIS系统有望成为“十二五”期间我国医疗信息化产业的新增长点。
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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明此外，由于区域公共医疗管理信息化要求区域内各级医疗机构均具有基础的信息数据汇总、整合功能，而我国县级以下基层医疗机构信息化水平与大中型医疗机构存在较大差距。随着区域公共医疗管理信息化的推进和政府投入力度的加大，我国基层医疗机构的信息化需求将得到充分释放，从而为整个医疗信息化产业的持续发展提供保障。
C.医疗信息化产业发展特点
a.医疗信息化产业对于提高公共医疗卫生支出效率、防止社会医疗保障费用滥用具有重大意义
随着经济发展水平的提高，世界各国的医疗卫生支出普遍持续快速增长。美国医疗卫生支出由2000年的1.4万亿美元增至2012年的2.8万亿美元，占当年GDP比重由13.8%增至17.9%。我国医疗卫生费用从 2008年的 1.5万亿元增至 2013年的 3.2万亿元，年复合增长率达16.36%。据原卫生部 2012年发布的《“健康中国2020”战略研究报告》显示，2020年我国医疗卫生费用占GDP的比重将达到6.5%-7%。
目前，医疗卫生支出已成为了众多国家仅次于国防支出的第二大政府财政支出项，不但成为了巨大的社会负担，而且存在资源配置不合理、利用效率低下等问题。
根据IMS发布的研究成果，2012年度美国医疗卫生支出浪费金额达2,130亿美元。
如何在维持社会医疗保障水平不变的前提下，控制医疗卫生支出增速已成为了世界性的政府公共政策难题。通过完善的医疗信息系统能够汇总、整合相关医疗信息，分析临床医疗行为合理性，控制无效医疗卫生支出发生，为医疗卫生公共政策制定提供科学依据。因此美国等发达国家均将医疗信息化作为解决上述公共政策难题的
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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明有效措施。我国卫计委等相关政府部门也制定了电子病历规范试点、医疗信息平台建设、基层医疗机构信息化建设等一系列政策，并将医疗信息化列为深化医药卫生体制改革的八大支撑之一，以期通过医疗信息化建设提高医疗卫生体系运转效率。
b.医疗数据应用与管理是提升医疗信息化应用水平的核心
医疗信息化的基本作用在于整合医疗机构日常运营与医疗业务数据，构建标准统一、门类齐全的数据中心，从而为医疗机构管理、公共医疗支出和居民健康管理提供科学的决策依据。在医疗信息化发展历程中，医院管理信息系统（HIS）旨在解决医疗机构挂号、核算、收费等日常运营信息化需求；临床医疗信息系统（CIS）旨在解决医疗机构临床医疗业务信息化需求。在CIS系统与HIS系统实现数据互联互通、实时共享，构建全院综合信息平台之后，即具备了公共卫生与区域医疗卫生管理信息系统建设的基础，从而实现区域内多家医疗机构诊疗业务和管理信息的集成整合，形成医疗卫生大数据系统。基于上述数据系统，医疗机构管理者、政府卫生事业部门均能够通过对相关数据的分析挖掘，分别达到提高医疗机构资源利用效率和公共卫生政策决策科学性的目的。
D.我国医疗信息化产业市场状况
a.我国医疗信息化整体市场规模
我国医疗卫生信息化虽然起步较晚，但随着国内经济的快速发展，社会生活水平的提高以及政府公共卫生投入的增加，近年来医疗信息化市场的投资规模持续扩大，已经连续5年保持20%以上的增长率，远高于全球市场5.1%的年均复合增长率，总体市场规模增速较快。据 IDC统计，2010年我国医疗机构信息化投入占收入比重约为1.1%，投入总额为 114.1亿元。而同期美国医疗机构信息化投入占收入比重则为3-5%，投入总额超过160亿美元。结合发达国家医疗机构信息化进程，IDC预测，至2015年，我国医疗机构信息化投入占收入比重有望提高至1.5%，投入总额将达290.2亿元，2017年将达336.5亿元。
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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明依据我国医疗体制改革规划，未来五年，我国县级以下基层医院信息系统建设投入将进一步加大，大中型医疗机构的数字化医院建设和区域医疗信息平台建设将在全国范围内不断扩展，并逐步启动公共卫生信息系统建设，这些均将成为我国未来医疗行业信息化发展的主要驱动力量。
b.我国临床医疗管理信息系统市场规模
CIS系统作为医疗信息化投入的重要组成部分，市场规模同样保持了较快的增长趋势。目前，CIS系统仍以大中型医疗机构为主要市场。随着各类子系统之间的集成需求逐渐显现，大中型医疗机构的全院数字化集成平台建设需求将快速增长，而国家对于基层医疗机构建设的投入力度加大将直接带动基层医院临床医疗管理信息系统的需求增长。据IDC统计，2012年度，我国CIS系统总体市场规模为16.15亿元，同比增长24.71%，2008至2012年的年复合增长率为28.40%，已超过HIS系统，成为医疗信息化第一大细分市场。根据中国医院协会信息管理专业委员会统计， 2007年我国医院建立了手术麻醉信息系统、心电重症监护信息系统和手术室信息系统的分别为10.13%、10.44%和8.07%。我国CIS系统的市场覆盖率仍较低，仍具有较大成长空间。IDC预计到2015年，我国临床信息系统市场规模将达到29.70亿元，2017年将达到44.64亿元，市场规模增长率保持在20%以上。
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明 E.我国医疗信息化行业发展前景
a.我国医疗卫生机构的构成
我国医疗卫生机构主要包括医院、卫生院、社区卫生服务中心（站）、门诊部、疗养院、妇幼保健院、专科疾病防治机构、疾病预防控制中心、医学科研机构、各级医疗卫生行政管理机构等。根据卫计委公布的统计数据，截至 2015年 5月底，全国医疗卫生机构数达 98.7万个，其中：医院 2.6万个，基层医疗卫生机构 92.2万个，专业公共卫生机构 3.5万个，其他机构 0.3万个。与 2014年 5月底比较，全国医疗卫生机构增加6,804个，其中：医院增加1,433个，基层医疗卫生机构增加2,112，专业公共卫生机构增加 3,140个。基层医疗卫生机构中：社区卫生服务中心（站）增加290个，乡镇卫生院减少118个，村卫生室减少3,911个，诊所（医务室）增加4,671个。
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|项目|2015年5月底|2014年5月底|增减变化|
|一、医院|26,479|25,046|1,433|
|公立医院|13,326|13,380|-54|
|民营医院|13,153|11,666|1,487|
|医院中：三级医院|2,002|1,841|161|
|二级医院|6,971|6,717|254|
|一级医院|7,308|6,669|639|
|未定级医院|10,198|9,819|379|
|二、基层医疗卫生机构|921,927|919,815|2,112|
|社区卫生服务中心|34,463|34,173|290|
|乡镇卫生院|36,849|36,967|-118|
|诊所（医务室）|191,731|187,060|4,671|
|村卫生院|645,898|649,809|-3,911|
|三、专业公共机构|34,992|31,852|3,140|

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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明三、其他机构 3,295 3,176 119
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|合计|986,693|979,889|6,804|

数据来源：中国卫计委网站
b.刚性的医疗服务需求增长是医疗信息化产业发展的基础
医疗服务需求是人类社会发展的基本需求之一，具有明显的刚性消费特征。我国是人口大国，且正在进入老龄化社会。2013年，全国老年人口数量达到 2.02亿人，老龄化水平达到14.8%。同时，由于自然环境、社会压力、生活方式等原因，我国慢性病发病人数快速增长。原卫生部发布的《中国慢性病防治工作规划（2012-2015年）》指出：我国慢性病现有确诊患者2.6亿人，致死率占我国总死亡率的85%，导致的疾病负担已占总疾病负担的70%。慢性病病程长、流行广、治疗费用高，已成为重大的公共卫生问题。
人口基数大、结构老龄化、慢性病高发将决定在未来较长时间内，我国医疗需求将保持快速增长趋势。然而，我国医疗资源分布不均、医疗服务供给整体不足的现状短期内难以改变。提高现有医疗资源利用水平就成为了现阶段解决医疗服务供需矛盾的最为有效的途径。根据发达国家的成功经验，医疗信息化是提高医疗机构效率、降低运营成本的有效措施。美国政府通过临床医疗信息的整合应用，1983年至1993年间，在门诊量增加75%的情况下，实现了住院总天数下降21%，充分体现了医疗资源利用效率的提高。因此，我国也将医疗信息化作为深化医药卫生体制改革的重点工作，以期充分发挥现有存量医疗资源的服务能力。
c.我国医疗信息化产业存在较大发展空间
较之发达国家，我国医疗信息化整体建设水平仍有较大差距，行业发展潜力巨大。具体表现在以下三个方面：
首先，我国医疗信息化投入水平较低。我国医疗卫生支出占财政支出比例仅为美国的四分之一。我国人均医疗信息化投入仅为 2.34美元，同期美国人均医疗信息化投入高达87.78美元。随着我国政府及医疗机构对于医疗信息化建设重视程度的提升，我国医疗信息化需求将快速增长。
其次，我国医疗信息化支出结构将逐步调整。我国医疗信息化建设仍处于发展阶段，医疗机构的信息化采购比重仍以硬件为主；而美国等发达国家医疗信息化采
购则以软件、服务为主，硬件采购占比低于30%。可以预见，随着我国医疗机构基
础信息化设备配置的逐步完善，以软件应用和系统整合为代表的信息化需求将进一
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明步增长，软件和服务在医疗信息化产业中的关键作用将逐步显现。
第三，我国医疗信息化子系统整体渗透率将逐步提高。据IDC统计，2012年，电子病历系统、影像存档传输系统、临床分析系统等医疗信息化代表产品在美国市场渗透率已达70%以上。据中国医院协会信息管理专业委员会统计，同期，上述代表产品在我国市场渗透率均在50%以下。美国的医疗信息化产业至今仍在不断深入发展过程中，由此可见，我国医疗信息化产业将具有较长的持续发展期。
第四，我国农村医疗信息化市场巨大。据卫生部统计，在国内 39,627家卫生院中有 37,181家是乡镇卫生院，这些乡镇卫生院覆盖了全国 632,770家村级卫生室，这些数量庞大的农村医疗卫生单位绝大多数由于经济条件制约，无法实施信息化手段进行管理，这也是我国医疗体制改革深入的难题。随着互联网技术的发展和SaaS等新模式的推广应用，未来农村医疗卫生体系也将成为软件及技术服务的巨大潜在市场。
4)行业技术水平
医疗信息化行业以信息技术为基础，同时需适应医疗领域相关应用单位的组织架构、业务流程、临床实践等方面特殊需求，因此，医疗信息系统的协同性、稳定性和安全性要求较高。为满足上述使用需求，医疗信息系统需在架构设计上实现一体化，在产品功能上实现多样化，在信息采集上实现物联化，在信息集成上实现平台化，由此决定了该领域内的技术研发专业化程度较高，产品研发需要遵循一定的医疗专业体系与标准规范，同时涉及计算机技术、网络通信技术、软件架构技术、信息安全技术和数据存储技术等多个领域，技术体系较为繁杂。
医疗信息化产业以信息技术服务于医疗健康领域，其技术发展趋势充分反映了信息技术的发展应用趋势，主要表现为以下四个方面：
A．大数据集成应用将成为医疗信息化产业的核心应用
数据增长导致的管理成本提升和冗余信息增加是信息产业面临的困境之一。而医疗信息化不仅需整合繁杂的临床诊疗数据和患者就诊流程数据，更需要在此基础上为卫生行政部门、医疗机构和临床医生提供医疗保险基金支出分析、就诊行为分析、医疗资源配置分析、临床医疗决策支持等综合应用支持。因此，大数据集成应用将成为未来医疗信息化产业发展的关键技术。通过大数据集成应用，医疗机构能够对结构性数据和非结构性数据进行集成，构建一体化、智能化、协同化的数据存
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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明储架构，并通过系统内置的数据应用软件，完成信息分析与数据挖掘工作，为临床业务、业务管理、行政指令提供不同层次的决策依据。
B.物联网技术将被广泛应用
物联网技术能够有效解决医疗信息化的数据入口问题。以无线射频、电子条码、手持终端、数据中心等为代表的物联网技术可以替代手工录入，提高初始信息的精确度。同时，物联网技术应用能够满足医疗信息实时监控、身份识别、远程控制等需求，提高医疗资源利用效率和安全性。因此，物联网技术的应用将进一步提升医疗机构的信息化应用深度与广度。
C.移动医疗将在医疗服务中深入应用
基于移动通信技术和物联网技术，医疗信息化应用将能够提供远程医疗、个人医疗护理、无线访问、住院查房等移动医疗服务，能够在一定程度上缓解我国医疗资源分配不平衡带来的大中型医疗机构就诊压力。移动医疗也将成为医疗信息化技术的重要发展趋势。
D.“云计算”理念将应用于医疗保健服务系统构建
随着云计算技术的不断成熟，将云计算理念引入医疗信息化产业已成为业内技术研发的主要方向。医疗云作为一种可共享资源，能够推动医疗机构、社区、家庭之间的医疗服务共享，并形成完善的医疗健康服务系统，从而有效地提高服务质量、控制成本，消除信息孤岛。云计算技术的应用将会对医疗信息化的架构实现全面升级。
5)行业进入壁垒
应用软件行业本身不存在进入的障碍，但由于医疗卫生行业固有的特性和复杂性，医疗卫生行业信息系统可以说是目前企业级信息系统中最为复杂的一类，进入的壁垒高于一般应用软件行业。
A.专业知识壁垒
医疗机构系统的复杂性决定了医疗信息系统的复杂性。医疗机构类型、规模、业务流程、信息化应用水平的差异决定了医疗信息化需求的个性化程度很高，同时，医疗业务本身专业化程度较高，在医疗信息化业务实施过程中，需要充分考虑卫生行政部门、医疗机构、医生与患者的联动。因此，医疗信息化业务不仅要求服务厂商具备计算机、通信、网络等专业技能，更要求其对临床医学、医疗机构建设规划、
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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明医疗机构功能设置、医疗机构业务流程有较为深刻的认识。只有具备丰富行业经验和复合知识结构的服务厂商方能完成全院级别的医疗信息系统建设，缺乏长期积累的新进入者很难在短期内具备相关能力。
B.技术壁垒
医疗信息化作为知识密集型行业，需满足医疗学科严谨性和信息技术先进性的需要，技术壁垒较高。医疗机构需求多样性进一步加大了产品开发的技术难度和创新要求。
C.客户转移壁垒
在医疗信息化建设过程中，医疗机构对于信息系统开发厂商的依赖程度较高。
更换开发厂商不仅需要付出较高的关键信息迁移成本，且新厂商难以在短期内全面了解既有系统的技术特点，因此，若系统开发厂商的产品与服务质量较好，双方往往会形成长期稳定的合作关系。这一特点有利于市场先入者的业务持续发展，而对新的市场竞争者形成了较高的进入壁垒。
D.品牌壁垒
医疗信息系统运行的安全性、稳定性要求较高，过往成功案例和品牌影响力对于医疗机构购买决策影响较大。服务厂商通常经过长期的项目经验积累、典型案例实施和技术研发，方可在行业内取得良好的口碑和品牌影响力，构建起核心竞争力。
新进入者很难快速建立并维持稳定的业务渠道。
6)行业发展有利因素和不利因素
A.有利因素
a.国家政策对医疗信息化产业扶持力度不断加强
国家国务院、工信部和卫计委等部门颁布了一系列政策积极鼓励医疗信息化行业发展。
2009年 3月，中共中央、国务院通过《关于深化医药卫生体制改革的意见》，明确建立实用共享的医药卫生信息系统，大力推进医药卫生信息化建设。2010年2月，原卫生部、发改委等五部门联合发布《关于公立医院改革试点的指导意见》，明确提高医院信息化水平，推进公立医院信息化建设，构建便捷、高效的医院信息平台。2011年3月，全国人大审议通过的《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》明确公立医院信息化建设等医药卫生信息化工作作为医疗卫生五大重点工程
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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明之一。2012年 3月，国务院发布《“十二五”期间深化医药卫生体制改革规划暨实施方案》，明确提出加快推进医疗卫生信息化，加快推进医疗卫生信息技术标准化建设；利用“云计算”等先进技术，发展专业的信息运营机构；加强区域信息平台建设，推动医疗卫生信息资源共享。2012年10月，国务院发布《卫生事业发展“十二五”规划》（国发〔2010〕57号）指出：加强区域信息平台建设，推动医疗卫生信息资源共享，逐步实现医疗服务、公共卫生、医疗保障、药品供应保障和综合管理等应用系统信息互联互通。国家产业政策的倾斜将直接促进医疗信息化行业的快速发展。
b.不断深化的医疗体制改革将促进医疗信息化行业不断发展
自 2009年我国政府启动医药卫生体制深化改革以来，医疗信息化建设即被确立为改革八大支撑之一，并作为公立医院改革试点的重点工作。2012年，国务院发布《“十二五”期间深化医药卫生体制改革规划暨实施方案》，进一步提出加快推进医疗卫生信息化，发挥信息辅助决策和技术支撑的作用，促进信息技术与管理、诊疗规范和日常监管有效融合。本次医药卫生体制深化改革旨在解决就医难、就医贵问题，提升医疗卫生体系运转效率。而整合高效、互联互通、响应迅速的医疗信息系统则是决定医疗卫生体系运转效率的基础。可以预见，随着改革的有序进行，医疗信息化的基础作用将得到进一步认识，改革对于行业发展的巨大促进作用也将充分显现。
c.新技术的兴起、进步推动行业持续发展
软件和信息技术行业具有技术更新较快、产品升级频繁等特点。大数据集合应用、物联网技术、下一代网络技术、云计算技术等新技术的兴起将引导医疗信息化的技术变革，将使医疗信息系统在信息采集、传输、处理、分析和展示等环节得以持续优化，也使医疗信息化能够采用的技术不断丰富，从而能够整合更多的业务资源，融合更多的管理理念，满足医疗机构更高层次的信息化需求。新技术的兴起、进步将催生出更多的市场需求，拓宽了行业市场空间，不断推动行业持续发展。
d.医疗信息化的价值逐步受医疗机构认可
随着信息技术的普及与发展，我国医疗机构的信息化应用意识大幅提高，信息化建设投入在中小型医院和新建医院投资中的地位日趋重要。在大型医院建设过程中，信息系统规模越来越大，临床业务及管理需求越来越复杂，受一体化、智能化
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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明和物联化建设需求的影响，医疗信息化的价值认可程度越来越高。信息化投入占比提升，将为行业创造更高的利润空间，吸引和催生更多的软件厂商参与市场竞争，有利于行业内研发投入的增加，推动行业的持续发展。
B.不利因素
a.知识产权保护体系尚不完善
软件行业是典型的知识密集型、技术密集型产业。软件产品研发周期长，资源投入大，附加值高，但由于软件产品无实物形态，易于拷贝复制，知识产权保护难度较大。同时，我国涉及知识产权保护的法律法规尚不完善，司法程序执行成本较高，加之，部分医疗机构知识产权保护意识薄弱，引致我国医疗信息化产业知识产权保护现状堪忧，对行业持续发展产生了不利影响。
b.融资渠道相对短缺
随着医疗信息化建设的不断推进，需求将不断丰富和深化，技术与产品的更新速度将逐步加快，业内厂商拓展业务、产品升级换代的迫切性将逐步凸显，将会产生较大的资金需求。现阶段该领域内的民营企业规模普遍较小，大多采用轻资产运营策略，难以通过银行贷款等融资方式满足资金需求，制约了产业资源整合和产品技术创新。因此，融资渠道的相对短缺对行业发展具有一定的不利影响。
c.医疗信息化标准落地较难
目前涉及医疗信息化的标准较多，多数参照国外标准制定，真正能落地的比较少，行业内企业众多，规模普遍不大，系统产品种类繁多，该类企业无标准可依。
卫计委委托的行业学术机构正在加紧制定能够符合国情能真正实施的国家标准和行业标准，以规范市场。
3．企业的业务分析情况
(1)公司主营业务
医惠科技是一家专注于医疗卫生行业用户提供智能化信息技术应用服务的公司，以“简约智慧医疗”为理念，以“提高病人安全、医疗质量和临床效率”为目标，基于物联网、云计算和大数据融合等技术为医疗机构信息化提供整体解决方案。
医惠科技的产品主要有医疗闭环管理信息系统、医疗信息智能开放平台和支持第三方的药品物流平台。
(2)公司主要产品及业务介绍
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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明 1)医疗闭环管理信息系统
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|序号|产品类别|产品概述|
|1|移动门诊输液系统|医惠移动门诊输液管理系统基于物联网、云计算、无线网络和条码技术，致力于解决传统门诊输液流程中存在的系列问题而设计和开发，采用本系统具有杜绝用药差错，提高护理质量，提高工作效率，提高管理水平的效果，从而协助医院创建高标准、高质量的新型输液护理服务新模式。|
|2|急诊管理系统|急诊管理系统是包含挂号分诊、医生接诊、急诊收费、检验检查、药房发药等模块。该系统急诊就诊流程各环节实行计算机管理，与院前急救、住院、检验等子系统进行集成，实现标准化的急诊服务流程，方便病人就诊，缩短就诊时间，减少排队现象。|
|3|移动护理信息系统|移动护理信息系统基于物联网、云计算、移动应用、数据集成等核心技术，无缝对接医院现有HIS、EMR信息资源，进行数据采集和再次利用，实现护理管理工作数据实时查询、网络直报，将医院护理行政管理、人力资源、规章制度、临床护理管理等纳入计算机管理并网络共享，为医院护理中心获取及时、准确的信息资源提供了依据，帮助医院优化流程、提高医疗效率，同时可以帮助医院实现“以病人为中心”的管理理念。|
|4|医院预约管理平台系统|医院预约管理平台系统全面整合医院医疗服务资源，建设统一的全院预约服务平台，实现预约挂号、预约检测、预约床位、预约体检等业务领域的综合应用、信息互通和协同办公，建立基于医院业务应用系统的以病人服务为核心的全院预约服务系统。|
|5|患者生命体征动态监测系统|患者生命体征动态监测系统基于物联网、云计算、无线网络和条码技术，采用目前最先进的RFID技术，结合无线生命体征监护仪，能实时监测病人的各项生命体征：体温、脉搏、呼吸、血压等。通过实际应用场景分析，系统所采集的体温值比传统方式具有更高的准确性。|
|6|静配中心信息管理系统|静配中心信息管理系统是基于移动计算和条码识别技术，为解决传统医院静脉输液配置管理流程中存在的一系列问题而设计和开发的。该系统有利于提高静脉输液成品质量和合理用药水平，确保病人临床静脉用药安全，提高护士工作效率。|
|7|营养点配餐管理系统|营养点配餐管理系统基于物联网、云计算、无线网络和条码技术，采用二维条码腕带，为病人提供流动点菜服务，随时随地了解病人信息及状态，通过与病人（或RFID）标识，对病人的身份信息进行确认核对，避免出现饮食禁忌等情况，满足医院管理的各项要求，实现管理数字化、网络化。|
|8|消毒供应质量追溯系统|消毒供应质量追溯系统基于物联网、云计算、无线网络和识别技术，结合无线网络、无线移动终端和二维码技术，对消毒包进行全程质量追溯，大大提高了工作效率和出错的机率。该系统对工作人员的操作及医疗器械清洗消毒过程实时记录，为追溯工作、质量分析、成本核算提供了可靠的数据支撑。|
|9|内镜消毒质量监控系统|内镜消毒质量监控系统基于物联网的内窥镜质量监控系统，将每个病人所使用内镜的清洗消毒时间、流程、状态、操作者进行详细登记，做到责任到人，同时为日后的追溯工作、质量分析、成本核算提供了数据基础。系统采用微|

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|-|-|-|
|||型RFID识别卡等专业设备，减少了人为记录的环节，可以大大提高工作效率并减少内镜清洗不合格的几率，降低病人感染几率。|
|10|医院设备移动查巡系统|医院设备移动巡查系统充分考虑医院环境安全管理体系的要求，将目前先进的移动技术结合到实际管理运用中，采用条码或RFID技术，提供面向后勤基础设施的监控、巡查及维护为基本目的，将各类设备统一管理，有效地保障设备正常安全的运转，及时发现设备潜在故障和隐患，提高后勤设备的巡检效率，降低故障率，延长设备的使用寿命，节约医院运行成本。|
|11|婴儿防盗系统|婴儿防盗系统依托RFID射频识别科技，在婴儿身上佩戴可发射出射频信号且对人体无害的智能电子标签。婴儿电子标签定时发射具有唯一ID信息给医惠婴儿防盗系统，系统据此对婴儿所在位置进行实时监控和追踪，还可对企图盗窃婴儿的行为及时报警提示。|
|12|人员物资定位管理系统|人员定位管理系统是WIFI技术和RFID技术在医疗行业的典型应用，系统通过RFID技术、无线网络技术、PDA等移动设备及医院数据和应用的完美结合，实现了对医疗设备、病人医护人员等各类医疗资源的实时追溯和整合。系统可以实现医院资产位置定位、流通路径跟踪查询、出口预警防盗、定位资产清查和盘点、设备状态提醒、急救设备租赁等多种应用，帮助医院搭建医疗可视化管理平台，为医院提供完整的资产、病患及全方位追踪解决方案。|
|13|固定资产管理系统|基于Maximo平台的固定资产管理系统基于物联网、信息集成、事件智能触发和流程智能驱动技术，使用 RFID 标签管理原材料和医院资产配置，构建多层次、全方位的现代医院资产管理制度，健全和完善监督约束机制，加强资产管理的院内审计，建立医院资产考核指标体系，帮助医院提升资产管理水平。|
|14|医院温湿度监控系统|医院温湿度系统采用物联网RFID技术，可实时监控工作区域的温湿度状态。当被测量值超过上下限报警阀值时，可实现多种方式发送报警信号。|
|15|手术器械清点系统|手术室器械清点系统基于物联网、云计算、无线网络和识别技术，采用无线网络和二维条码技术，让医疗工作人员可随时随地的进行数据记录，减少人为记录环节，降低出错机率。系统提供实时记录工作人员的操作和手术清点等环节，为日后追溯工作提供了有利的支撑。|
|16|医疗废弃物管理系统|医疗废弃物管理系统采用 RFID 技术可以更加有效安全的管理医疗废物的全处理过程，利用信息技术建立一个平台，在此平台上进行从医疗废物的产生到医疗废物的完全处理过程的智能识别，跟踪等活动，医院的废弃物与废物处理厂之间的联系将实现一种信息化管理，该系统还用到射频识别、电子监控、卫星定位和信息化的网络平台。有效的加大监管了力度，实现了有效规范安全管理。|
|17|家庭健康服务平台|家庭健康服务平台，是基于物联网和云计算技术，开发一整套以个人电子健康档案（EHR）为核心的居民家庭健康服务系统，通过健康管理应用平台、视频语音平台和数据共享平台，搭建起一个居民与社区服务中心，三甲医院以及远程专家之间的视频、信息沟通平台，从而实现“全人全程健康管理”。|

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|18|面向区域医疗的标准社区解决方案|标准社区解决方案包含全科医生工作站、门诊输液管理、药房管理、收费管理等子系统，是标准化社区卫生管理信息系统，为社区服务中心、乡镇卫生院提供便捷、可持续发展的一体化解决方案。以推进公共卫生、医疗、医保、药品、财务监管信息化建设为着力点，整合资源，加强信息标准化和公共服务信息平台建设，逐步实现统一高效、互联互通。|

2)医疗信息智能开放平台
医疗信息智能开放平台基于物联网、云计算、移动应用、数据集成等核心技术，由医院主索引管理系统（MPI）、医院数据服务总线（HSB）、医院临床数据中心（CDR）三部分构成，以医院数据服务总线为枝干、以医院主索引管理系统为绿叶，打通医院内系统孤立、信息分散、数据关联性差等问题，旨在通过对医院原有系统的有机集成，改造及构建医院门户系统，建立统一的用户管理和权限配置平台，建立分级门户和虚拟门户，为各个科室/分院实现自己的门户，建立统一的流程管理，实现工作流平台，提升工作协同效率，使之成为医院综合办公、信息传递、统计与分析平台。
医疗信息智能开放平台系统结构图
3)支持第三方的药品物流平台
支持第三方的药品物流平台是服务于药品供应商和医院的智能物流系统，可以
实现按医嘱快速配送和药品物流的全过程追溯。
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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明支持第三方的药品物流平台系统结构
(2)企业经营管理状况
医惠科技公司成立于 2009年 6月 4日，系一家专业从事医疗信息化的高新技术企业和双软企业，公司以“简约智慧医疗”为理念，以“提高病人安全、医疗质量和临床效率”为目标，基于“物联网、云计算、大数据”等核心技术为大型医疗机构和全民健康提供“全人全程可及连贯”的智慧医疗服务体系。公司产品覆盖整个数字卫生和智慧医疗信息化应用领域，业务范围遍布全国，高端客户超过百家，同时与多家国际知名企业达成长期战略合作伙伴，包括IBM、英特尔、微软、思科、霍尼韦尔国际、摩托罗拉等。
医惠科技公司现有员工 400多人，本科学历以上占80%，下设药品物流部、系统集成部、信息平台技术管理中心、总师办、总裁办、创新产品研发中心、营销管理中心、市场部、物联网应用事业部、方案支持部、项目管理中心、生产事业部、医疗质控事业部、健康管理中心、护理事业部、财务部、商务部、行政部、客户服
务部、人力资源部等部门。
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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明 (4)企业的核心竞争力
A.先发优势
医惠科技公司是较早专门从事医疗信息化的高新技术企业之一，通过基于物联网技术的医疗应用解决方案和信息集成平台等产品，形成将医疗卫生信息数据从采集、传输、整合、应用等全流程的整体解决方案。医惠科技公司开发的医疗信息智能开放平台打破了传统医疗信息化建设模式，改变了以往以医院业务系统为核心造成的医院内部数据接口困难、交互困难、升级困难的现象，是为数不多已经完成在多家医院部署并成功运行的信息平台，在业内具有示范作用。
医惠科技公司为北京大学人民医院提供的闭环流程解决方案成功助力其通过全球被认可程度最高的医疗信息系统评级 HIMSS7评级，北京大学人民医院已成为亚洲第二家、国内首家通过HIMSS7级评审的医院。
另外，医惠科技公司通过课题试点示范等方式进行业务开拓，在全国医疗卫生行业树立了一定的知名度。
B.技术优势
医惠科技公司是软件企业、高新技术企业，拥有2项发明专利和100项软件著作权和 21项软件产品认定，具有较强的技术研发和应用能力。医惠科技公司系参与制定卫计委主导，CHIMA负责的医疗机构信息化标准的企业之一。
医惠科技公司于2011年11月通过ISO9001认证，其建立的质量管理体系符合标准GB/T19001-2008/ISO9001:2008，认证范围为：医疗软件开发、计算机系统集成的设计和服务，医惠科技公司日常经营中遵照相关质控标准执行；在产品开发方面，医惠科技公司于2012年3月通过CMMI3级（软件能力成熟度集成模型）认证，在开发过程管理、项目实施管理等方面进行规范化、标准化执行。
C.经验优势
医疗卫生行业专业程度高，对信息系统稳定性和安全性要求远高于一般行业应用。公司在医疗信息化领域拥有丰富的经验积累，对医疗机构的组织编制、业务流程、管理模式、技术环境和操作习惯等均有深刻理解。公司产品在架构设计、技术研发和功能拓展过程中均深度融合了行业经验，系统应用情况得到了客户的广泛好评。
D.客户资源与品牌优势
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明经过多年的市场开拓和业务经营，公司已与全国华东地区、华北地区、西北地区、华南地区等地方大型医疗机构建立了长期广泛的业务合作关系，其中包括浙江大学附属第一医院、中国医科大学附属第四医院、新疆医科大学第一附属医院、福建省肿瘤医院、深圳儿童医院、厦门大学附属中山医院等。公司在医疗信息化领域技术储备丰富，公司已积累了较多的成功案例，树立了良好的品牌形象。医院信息化系统对稳定性要求很高，典型成功案例对于医疗机构的最终购买选择有较大影响。公司通过对大型医疗机构的需求进行持续跟踪、针对性地实施产品开发、提供高质量的技术服务，与其保持了稳定的合作关系，从而保障了公司业务的持续发展。
E.管理团队与人才优势
公司管理层具有较高学历背景，行业经验丰富，团队稳定，战略规划清晰，规范意识较强。同时，医疗信息化业务需要兼具信息技术和医疗业务的复合型人才，项目管理人员需具备丰富的大中型项目管理经验、较高的执行效率，能有效组织、部署和开展项目工作；技术人员需要熟悉行业内的多种系统协议、标准和规范，熟练应用多种系统开发技术，对医疗机构的信息化现状、业务流程、管理模式和使用习惯有清晰的了解；业务人员需要具备较强的沟通能力、文档交付能力和快速反应能力，能够准确把握和深入挖掘客户信息化需求。公司经过多年的经验积累，现已构建了具有丰富项目实施经验和复合专业背景的现场实施团队和产品研发团队，保证了公司项目实施和产品研发的高效。
(5)行业地位
1)市场竞争地位
医惠科技公司是较早专门从事医疗信息化的企业之一，经过多年的摸索和发展，医惠科技公司已经在业内形成了一定的品牌知名度。
医惠科技公司开发的医疗信息智能开放平台是公司最重要的信息化系统产品，也是公司未来重点发展的产品。目前，医疗信息智能开放平台已经在 30家医疗机构部署完成并成功运行，是目前为止业内企业部署医疗机构信息化平台最多的企业，在医疗信息化领域具有示范作用。
医惠科技公司积极尝试医疗卫生产业链信息化服务，是国内为数不多涉足药品物流信息系统建设领域的企业。医惠科技公司开发的支持第三方的药品物流平台即属于在医疗卫生产业链信息化的新尝试。目前，支持第三方的药品物流平台已经在
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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明6家医疗机构部署完成并成功运行。
2)行业内主要竞争对手
A.东软集团股份有限公司
1996年在上海证券交易所上市，主营业务包括系统集成、软件销售、软件定制和其他劳务，在医疗系统集成方面有较强的竞争力。2014年实现营业收入77.96亿元，净利润2.56亿元。
B.东华软件股份公司
2006年在深圳证券交易所上市，主要为医疗、金融、电力、电信、煤炭、石油、交通、制造业等行业提供整体解决方案。2014年实现营业收入51.71亿元，净利润10.39亿元。
C.银江股份有限公司
2009年在深圳证券交易所创业板上市，主要提供智能化综合解决方案，行业包括城市交通智能化、医疗信息化和建筑智能化等。2014年实现营业收入23.19亿元，净利润1.84亿元。
D.上海金仕达卫宁软件股份有限公司
2011年在深圳证券交易所创业板上市，主要从事医疗软件研究开发、销售与技术服务业务等。2014年实现营业收入4.91亿元，净利润1.21亿元。
E.创业软件股份有限公司
主要从事数字医疗应用软件产品的开放与销售、系统集成与运维服务以及相应的硬件销售，提供信息化建设整体解决方案。2014年实现营业收入 4.06亿元，净利润0.48亿元。
(6)企业的竞争劣势
面对业务规模的快速发展，公司现阶段的研发团队规模和资金实力仍需进一步壮大和充实，亦需培养和引入大批优秀的项目管理人员和高端技术人才，提升公司整体研发与运营管理水平，从而较好的相应客户个性化需求和现场实施需求，有效把握市场先机，实现持续发展。
4．企业的资产、财务分析和调整情况
(1)生产经营模式与收益主体、口径的相关性
医惠科技公司资产和负债形成收益主体。我们假设医惠科技公司在经营期限内
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明对其经营方向和经营模式不会发生重大变化，本次收益法的收益口径按照医惠科技公司目前的经营范围确定。
(2)企业资产的配置和使用情况
截至评估基准日，医惠科技公司存在以下溢余资产和非经营性资产：
1)溢余资产主要为溢余的货币资金，经测算，溢余货币资金为52,273,440.77元。
2)预付款项中有预付技术开发费 5,512,000.00元，系新产品的技术开发费，确认为非经营性资产。
3)其他应收款中有应收资金拆借款 9,700,000.00元，与公司日常经营无关，确认为非经营性资产。
4)其他流动资产中有29,230,000.00元系公司购买的理财产品，与公司日常经营无关，确认为非经营性资产。
5)医惠科技公司对于杭州国家软件产业基地有限公司的长期股权投资（账面价值2,200,000.00元），由于与母公司主营业务不相关，将其确认为非经营性资产。
6)医惠科技公司对于苏州智康信息科技有限公司的长期股权投资（账面价值15,000,000.00元），由于与母公司主营业务不相关，将其确认为非经营性资产。
7)医惠科技公司对于无锡医惠物联网科技有限公司的长期股权投资（账面价值700,000.00元），由于公司的业务模式、管理团队尚未稳定，难以对未来收益进行预测，将其确认为非经营性资产。
8)医惠科技公司对于杭州简惠信息技术有限公司的长期股权投资（账面价值 9,204,000.00元），由于医惠科技公司收购杭州简惠信息技术有限公司股权的时间较短，尚未整合完毕，且收购价格合理，故将其作为非经营性资产考虑。
9)医惠科技公司对于杭州健海科技有限公司的长期股权投资（账面价值 2,500,000.00元），由于公司的业务模式、管理团队尚未稳定，难以对未来收益进行预测，将其确认为非经营性资产。
10)医惠科技公司对于广州医惠信息科技有限公司的长期股权投资（账面价值 398,593.00元），由于公司成立不久，业务模式、管理团队尚未稳定，难以对未来收益进行预测，将其确认为非经营性资产。
11)其他应付款中有 41,458,795.92元，系替控股股东思创医惠公司代收代付
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明的个人所得税，与公司日常经营无关，确认为非经营性资产。
12)其他应收款中有应收无锡医惠物联网科技有限公司550,000.00元，由于对无锡医惠物联网科技有限公司的长期股权投资确认为非经营性资产，故相应的往来款也确认为非经营性资产。
(3)企业前三年及基准日会计报表（合并报表口径）
表一：资产负债表（调整后）
单位：人民币元
||||||
|-|-|-|-|-|
|项 目|2012年12月31日|2013年12月31日|2014年12月31日|2015年9月30日|
|流动资产:|||||
|货币资金|102,062,215.24|57,977,571.00|87,568,035.60|54,970,325.30|
|结算中心存款|0.00|0.00|0.00|0.00|
|交易性金融资产|0.00|0.00|0.00|0.00|
|应收票据净额|0.00|158,000.00|0.00|0.00|
|应收账款净额|89,527,606.05|137,412,218.91|215,626,592.70|270,931,720.37|
|预付款项净额|12,739,611.42|21,675,321.83|24,127,712.24|24,671,707.94|
|应收利息净额|0.00|0.00|0.00|0.00|
|应收股利净额|0.00|0.00|0.00|0.00|
|其他应收款净额|12,809,257.34|12,172,083.46|14,922,901.37|19,789,583.36|
|存货净额|45,596,999.87|47,073,352.98|57,868,110.26|68,372,309.80|
|一年内到期的非流动资产|0.00|0.00|0.00|0.00|
|其他流动资产|928,891.96|2,765,520.09|11,172,215.82|30,199,663.83|
|流动资产合计|263,664,581.88|279,234,068.27|411,285,567.99|468,935,310.60|
|非流动资产:|||||
|可供出售的金融资产净额|0.00|0.00|2,200,000.00|17,200,000.00|
|持有至到期投资净额|0.00|0.00|0.00|0.00|
|长期应收款净额|0.00|0.00|0.00|0.00|
|长期股权投资净额|2,200,000.00|2,200,000.00|9,204,000.00|12,102,593.00|
|投资性房地产净额|0.00|0.00|0.00|0.00|
|固定资产净额|3,168,287.20|16,198,951.87|14,431,636.60|19,615,156.47|
|在建工程净额|0.00|0.00|4,050,620.00|0.00|
|工程物资|0.00|0.00|0.00|0.00|
|固定资产清理|0.00|0.00|0.00|0.00|
|生产性生物资产净额|0.00|0.00|0.00|0.00|
|无形资产净额|1,723,404.37|1,344,462.50|935,937.30|795,968.70|
|开发支出|0.00|0.00|0.00|4,698,593.70|
|商誉净额|821,036.71|755,755.89|755,755.89|755,755.89|
|长期待摊费用|563,489.00|2,906,003.86|2,348,316.54|1,834,033.15|
|递延所得税资产|761,624.53|2,214,587.70|3,014,545.02|3,873,642.94|
|其他非流动资产|0.00|0.00|0.00|0.00|
|非流动资产合计|9,237,841.81|25,619,761.82|36,940,811.35|60,875,743.85|

思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明资产总计 272,902,423.69 304,853,830.09 448,226,379.34 529,811,054.45
||||||
|-|-|-|-|-|
|流动负债:|||||
|短期借款|24,000,000.00|19,000,000.00|25,000,000.00|35,000,000.00|
|结算中心借款|0.00|0.00|0.00|0.00|
|交易性金融负债|0.00|0.00|0.00|0.00|
|应付票据|1,388,000.00|0.00|0.00|0.00|
|应付账款|2,452,078.05|4,156,411.51|12,315,654.65|16,199,538.22|
|预收款项|540,715.50|6,724,200.50|3,574,195.50|525,575.50|
|应付职工薪酬|2,196,889.13|4,788,112.34|6,574,266.86|4,191,699.64|
|应交税费|5,790,426.55|17,878,212.27|23,348,813.63|16,500,903.21|
|应付利息|24,031.79|34,834.03|36,666.67|50,861.11|
|应付股利|0.00|0.00|0.00|0.00|
|其他应付款|14,726,305.29|1,589,854.89|80,987,991.05|44,577,663.39|
|一年内到期的长期负债|0.00|0.00|0.00|0.00|
|其他流动负债|1,173,555.90|0.00|0.00|0.00|
|流动负债合计|52,292,002.21|54,171,625.54|151,837,588.36|117,046,241.07|
|非流动负债:|||||
|长期借款|0.00|0.00|0.00|0.00|
|应付债券|0.00|0.00|0.00|0.00|
|长期应付款净额|0.00|0.00|0.00|0.00|
|专项应付款|0.00|0.00|0.00|0.00|
|预计负债|0.00|76,500.00|159,900.00|159,900.00|
|递延所得税负债|0.00|3,139,660.71|0.00|0.00|
|其他非流动负债|0.00|0.00|0.00|0.00|
|非流动负债合计|0.00|3,216,160.71|159,900.00|159,900.00|
|负 债 合 计|52,292,002.21|57,387,786.25|151,997,488.36|117,206,141.07|
|股东权益（所有者权益）:|0.00|0.00|0.00|0.00|
|股本（或实收资本）|13,249,500.00|13,249,500.00|50,000,000.00|55,555,556.00|
|资本公积|151,055,880.00|138,325,961.09|105,466,180.41|174,838,372.30|
|减:库存股|0.00|0.00|0.00|0.00|
|盈余公积|5,690,097.05|9,265,718.50|14,013,708.23|14,013,708.23|
|一般风险准备|0.00|0.00|0.00|0.00|
|未分配利润|47,597,583.21|83,567,499.62|124,203,035.05|165,673,069.56|
|股东权益合计|220,610,421.48|247,466,043.84|296,228,890.98|412,604,913.38|
|负债和股东权益合计|272,902,423.69|304,853,830.09|448,226,379.34|529,811,054.45|

表二：利润表（调整后）
单位：人民币元
||||||
|-|-|-|-|-|
|项 目|2012年12月31日|2013年12月31日|2014年12月31日|2015年1-9月|
|一、营业收入|138,458,895.91|182,621,238.13|210,329,605.32|126,629,942.42|
|减:营业成本|72,430,783.63|90,526,180.27|89,976,377.38|46,835,826.89|
|营业税金及附加|384,032.91|986,319.81|1,503,388.59|892,384.88|
|销售费用|8,126,255.69|10,048,147.40|17,605,545.21|11,227,313.63|

思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明管理费用 29,896,241.23 39,110,186.89 46,447,491.14 26,616,043.04
||||||
|-|-|-|-|-|
|财务费用|609,107.81|1,259,639.85|869,718.90|830,137.60|
|资产减值损失|2,054,107.54|6,248,286.03|12,253,633.50|6,082,320.20|
|加:公允价值变动损益|-|-|-|-|
|投资收益|-|-65,280.82|36,825.93|486,716.72|
|二、营业利润|24,958,367.10|34,377,197.06|41,710,276.53|34,632,632.90|
|加:营业外收入|7,947,053.87|13,042,183.00|12,561,187.02|11,400,255.80|
|减:营业外支出|197,686.33|181,243.73|333,922.71|132,706.59|
|三、利润总额|32,707,734.64|47,238,136.33|53,937,540.84|45,900,182.11|
|减:所得税费用|3,613,448.89|5,196,217.81|9,040,993.70|4,524,159.71|
|四、净利润|29,094,285.75|42,041,918.52|44,896,547.14|41,376,022.40|

注：上述合并会计报表已按照本次评估预测的口径调整。
(3)公司历史财务资料的分析
1)财务效益状况分析
公司近三年的主要财务效益指标如下表所示：
|||||
|-|-|-|-|
|项目|2012年|2013年|2014年|
|净资产收益率|21.11%|17.96%|16.52%|
|总资产报酬率|15.85%|14.55%|11.92%|
|毛利率|47.69%|50.43%|57.22%|
|成本费用利润率|29.35%|33.28%|34.49%|

公司前三年净资产收益率的平均值约为18.53%，盈利能力较好。公司前三年毛利率和成本费用利润率呈逐年上升趋势，主要原因系毛利率较高的集成平台和药流平台的销售收入占总收入的比重逐年增加。总体而言，公司的财务效益较好。
2)资产营运状况分析
公司主要资产营运状况指标如下表所示：
|||||
|-|-|-|-|
|项目|2012年|2013年|2014年|
|总资产周转率|0.75|0.63|0.56|
|流动资产周转率|0.79|0.67|0.61|
|存货周转率|2.82|1.95|1.71|

公司近三年总资产周转率的平均值为0.65，流动资产周转率的平均值为0.69，存货周转率的平均值为2.16，应收账款周转率的平均值为1.53。通过上表发现公司近三年的资产运营状况指标一般，公司未来需要不断提高资产运营质量。
3)偿债能力分析
公司主要偿债能力指标如下表所示：
|||||
|-|-|-|-|
|项目|2012年|2013年|2014年|

思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明资产负债率 19.16% 18.82% 33.91%
|||||
|-|-|-|-|
|速动比率|4.17|4.29|2.33|

公司2012年、2013年、2014年的资产负债率分别为19.16%、18.82%、33.91%，负债水平较低。速动比率分别为4.17、4.29、2.33，短期偿债能力较好。总体而言，公司的资产负债率较低，偿债能力较强，财务风险较低。
4)发展能力状况分析
公司主要发展能力状况指标如下表所示：
|||||
|-|-|-|-|
|项目|2012年|2013年|2014年|
|销售增长率|52.10%|31.90%|15.17%|
|总资产增长率|189.45%|11.71%|47.03%|
|净资产增长率|300.98%|12.17%|19.70%|

从公司近年的发展能力财务指标来看，2012年、2013年公司销售增长幅度较快，2014年有所增长幅度有所趋缓。公司总资产 2014年较 2013年增长47.03%，净资产2014年较2013年增长19.70%。公司盈利能力较强，故公司净资产增长率较高。
六)评估过程
1．未来收益的确定
(1)生产经营模式与收益主体、口径的相关性
医惠科技公司合并报表范围内的子公司包括杭州智海医惠信息科技有限公司、杭州赛胜科技有限公司、杭州医惠软件有限公司、医惠科技（苏州）有限公司、无锡医惠物联网科技有限公司、杭州简惠信息技术有限公司、杭州健海科技有限公司，具体概况如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|被投资单位名称|投资日期|股权比例|账面价值（元）|备注|
|1||2010.5||||
||杭州智海医惠信息科技有限公司||60.5%|6,050,000.00||
|2||2012.5||||
||杭州赛胜科技有限公司||100%|5,000,000.00||
|3||2011.6||||
||杭州医惠软件有限公司||100%|5,000,000.00||
|4||2013.9||||
||医惠科技（苏州）有限公司||95%|13,760,170.98||
|5||2014.6||||
||无锡医惠物联网科技有限公司||100%|700,000.00||
|6||2014.12||||
||杭州简惠信息技术有限公司||60%|9,204,000.00||
|7||2015.6||||
||杭州健海科技有限公司||86.21%|2,500,000.00||

由于无锡医惠物联网科技有限公司成立于 2014年 6月，认缴注册资本 3,000
万元，截至评估基准日实际缴纳出资 70万元。公司的业务模式、管理团队尚未稳
定，难以对未来收益进行预测，故将其作为非经营性资产考虑。
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明医惠科技公司于 2014年 12月现金收购杭州简惠信息技术有限公司60%股权，收购价格以北京中天和资产评估有限公司的出具的中天和资产[2014]杭评字第 10049号《资产评估报告》为依据。由于医惠科技公司收购杭州简惠信息技术有限公司股权的时间较短，尚未整合完毕，且收购价格合理，故将其作为非经营性资产考虑。
由于杭州健海科技有限公司成立于 2015年 6月，认缴注册资本 450万元，截至评估基准日股东实际缴纳出资290万元。公司的业务模式、管理团队尚未稳定，难以对未来收益进行预测，故将其作为非经营性资产考虑。
其余合并范围内的子公司经营业务均与医惠科技公司相同、类似或属其配套业务，故本次对医惠科技公司采用合并口径进行收益预测，预测时参考的相关历史数据采用合并报表数据。由于医惠科技公司对医惠科技（苏州）有限公司的持股比例为95%，对于杭州智海医惠信息科技有限公司的持股比例为60.5%，因此归属于母公司股东的股权价值应该扣减上述少数股东权益。
对于未纳入合并范围的杭州国家软件产业基地有限公司、苏州智康信息科技有限公司的长期股权投资，由于与母公司主营业务不相关，将其作为非经营性资产考虑。对于未纳入合并范围的广州医惠信息科技有限公司，由于公司成立不久，公司的业务模式、管理团队尚未稳定，难以对未来收益进行预测，故将其作为非经营性资产考虑。
(2)公司营业收入及营业成本的预测
医惠科技公司2012年至基准日的营业收入、成本、毛利率如下表所示：
金额单位：万元
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|-|-|-|-|
|项目|2012年|2013年|2014年|
|营业收入|13,845.89|18,262.12|21,032.96|
|营业成本|7,243.08|9,052.62|8,997.64|
|毛利率|47.69%|50.43%|57.22%|

 A.营业收入
医惠科技公司是一家专注于为医疗卫生行业用户提供智能化信息技术应用服务的公司，其产品主要包括医疗闭环管理信息系统、医疗信息智能开放平台和支持
第三方的药品物流平台，其中医疗闭环管理信息系统包括移动门诊输液系统、移动
护理信息系统、消毒供应中心质量追溯系统、医院科室物资管理系统等闭环管理信
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明息系统。医惠科技公司的营业收入主要系销售上述产品的销售收入。
医惠科技公司开发的医疗信息智能开放平台是公司最重要的信息化系统产品，也是公司未来重点发展的产品。目前，医疗信息智能开放平台已经在近 30多家医疗机构部署完成并成功运行，是目前为止业内企业部署医疗机构信息化平台最多的企业，在医疗信息化领域具有示范作用。
医惠科技公司积极尝试医疗卫生产业链信息化服务，是国内为数不多涉足药品物流信息系统建设领域的企业。医惠科技公司开发的支持第三方的药品物流平台即属于在医疗卫生产业链信息化的新尝试。目前，支持第三方的药品物流平台已在 6家医疗机构部署完成并成功运行。
医疗信息化行业的收入普遍存在下半年收入高于上半年收入的特征，尤其第四季度收入明显高于前三个季度的收入，主要受到医疗信息化行业的整体情况、行业政策、下游客户情况等综合因素影响，医疗信息化行业可比上市公司近两年一期分季度收入情况如下表所示：
单位：万元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|公司名称|年份|一季度|二季度|三季度|四季度|合计|
|卫宁软件|2013年|4,298.10|8,070.63|10,381.57|12,132.48|34,882.79|
||2014年|5,180.96|9,673.21|13,236.78|21,050.21|49,141.16|
||2015年|9,654.52|26,414.80|43,679.64|--|--|
|创业软件|2013年|--|--|--|--|--|
||2014年|6,734.99|9,915.05|8,189.71|15,725.07|40,564.81|
||2015年|6,938.40|10,109.22|8,888.88|--|--|
|东软集团|2013年|143,131.95|174,368.57|170,110.66|257,664.15|745,275.32|
||2014年|161,419.87|163,066.81|168,136.53|287,009.92|779,633.13|
||2015年|155,416.92|160,732.77|168,175.75|--|--|

数据来源：同花顺
医惠科技公司2015年1-9月实现营业收入126,629,942.42元，根据医惠科技截至外勤工作日已签订尚未执行完毕的合同以及项目已经开始执行尚未签订合同的统计情况，预计2015年第四季度可实现销售收入111,258,873元。
医惠科技公司是较早专门从事医疗信息化的企业之一，经过多年的摸索和发展，医惠科技公司已经在业内形成了一定的品牌知名度，得到了众多客户的一致好评。随着公司在行业内的知名度不断提高，其主打产品医疗信息智能开放平台、支
持第三方的药品物流平台受到更多客户的认可，预计2016年将在2015年的基础上
有较大的增长。我们对截至外勤工作日已签订尚未执行完毕的合同以及预计期后可
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明签订合同情况进行统计分析。截至外勤工作日，已签订尚未执行完毕的合同金额约为 1,700万元，项目已经开始执行合同尚未签订的合同金额预计为 11,000万元，预计期后可签订的合同金额为33,000万元，在此基础上我们对2016年的销售收入进行预测。
对 2017年及以后年度的营业收入的预测，结合公司的发展状况和市场前景，采用趋势分析法进行预测。随着经营规模的扩大，收入增长率将逐渐下降，至永续期时收入将保持稳定。
B.营业成本
医惠科技公司系一家专注于为医疗卫生行业用户提供智能化信息技术应用服务的公司，营业成本占营业收入的比重较低，根据项目类型的不同，营业成本的构成有较大差异，有些项目仅需要提供软件，营业成本就很低；有些项目需要同时提供硬件和软件，营业成本相对较高。营业成本主要包括定制化硬件设备以及配套的电子设备，配套的电子设备包括信息系统所需PDA、扫码枪和条码打印机等设备。
2012年、2013年、2014年及2015年1-9月医惠科技公司的销售毛利率分别为47.69%、50.43%、57.22%、63.01%。2013年开始，随着公司医疗信息智能开放平台、支持第三方的药品物流平台的销售规模增加，公司的毛利率在 2012年的基础上逐年增长。
医惠科技公司2012年至2014年的平均毛利率为51.78%。目前，医疗信息智能开放平台和支持第三方的药品物流平台尚处于成长期，未来随着更多的公司进入该领域，行业竞争日趋激烈，将导致毛利率水平出现下降；但是与此同时，随着医惠科技公司在行业内知名度不断提升，议价能力会有所提高，将对毛利率产生积极影响。从总体上看，预测期内毛利率将低于历史平均水平，相对保持平稳。
在综合分析医惠科技公司收入来源、市场状况及毛利水平的影响因素及发展趋势的基础上预测公司未来的营业收入及营业成本，具体预测如下表：
单位：万元
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|项目|2015年10-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|永续期|
|营业收入|11,125.89|33,010.23|40,084.82|47,307.48|53,875.95|58,875.21|58,875.21|
|毛利率|56.43%|55.59%|53.91%|53.07%|51.75%|51.27%|51.27%|
|营业成本|4,847.72|14,660.95|18,473.18|22,203.55|25,996.64|28,687.94|28,687.94|

(3)营业税金及附加的预测
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明医惠科技公司的营业税金及附加主要包括城建税、教育费附加、地方教育费附加等。
本次预测时，对 2013年至基准日的营业税金及附加占营业收入的比例进行了计算分析，医惠科技公司税率基本稳定，变动幅度不大，故对于未来各年营业税金及附加比率取近三年的平均值确定为0.65%。
未来各年的营业税金及附加预测如下：
单位：万元
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|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|2015年10-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|永续期|
|营业收入|11,125.89|33,010.23|40,084.82|47,307.48|53,875.95|58,875.21|58,875.21|
|综合税率|0.65%|0.65%|0.65%|0.65%|0.65%|0.65%|0.65%|
|营业税金及附加|72.67|215.62|261.83|309.01|351.92|384.57|384.57|

 (4)期间费用的预测
1)销售费用的预测
销售费用主要由职工薪酬、差旅费、业务招待费等构成。
对于职工薪酬，结合公司未来人力资源配置计划，同时考虑未来工资水平按一定比例增长进行测算。对社会保险等工资性支出，按规定以工资的一定比例测算。
对于其他销售费用的预测主要采用趋势分析法，根据历史数据，采用一定的数学方法，分析各销售费用项目的发生规律，根据企业未来面临的市场环境，对公司未来发生的销售费用进行了预测。
计算结果见下表。
单位：万元
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|项目|2015年10-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|永续期|
|营业收入|11,125.89|33,010.23|40,084.82|47,307.48|53,875.95|58,875.21|58,875.21|
|营业费用|745.98|1,981.65|2,127.43|2,238.73|2,355.90|2,479.26|2,479.26|

 2)管理费用的预测
管理费用主要由办公费、折旧摊销、房屋租金、业务招待费及其他等构成。
根据管理费用的性质，采用了不同的方法进行了预测。对于有明确规定的费用项目，如折旧摊销、房屋租金等，按照规定进行预测；而对于其他费用项目，则主
要采用了趋势预测分析法。
计算结果见下表。
单位：万元
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明
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|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|2015年10-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|永续期|
|营业收入|11,125.89|33,010.23|40,084.82|47,307.48|53,875.95|58,875.21|58,875.21|
|管理费用|2,023.22|5,492.87|5,774.78|6,122.68|6,398.55|6,628.15|6,628.15|

 3)财务费用的预测
财务费用主要包括利息支出、手续费、汇兑损益、存款利息收入等。
评估人员调查了公司基准日的长短期借款情况。基准日公司长(短)期借款余额合计3,500万元。经公司管理层预测，目前的借款余额基本能维持公司未来正常经营需要，故未来各年不考虑借款的增减。根据预测的公司未来各年资金筹措情况，结合公司的平均贷款利率相应计算了利息支出。
对于存款利息收入和手续费，根据以前年度手续费与营业收入之间的比例进行预测。
单位：万元
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|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项 目|2015年10-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|永续期|
|财务费用|53.83|211.65|212.00|212.37|212.69|212.94|212.94|

 (5)资产减值损失的预测
资产减值损失主要为应收账款难以收回导致的坏账损失。在预测中，出于谨慎性考虑，按照当年收入的一定比例预估了坏账损失。
单位：万元
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|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项 目|2015年10-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|永续期|
|资产减值损失|111.26|330.10|400.85|473.08|538.76|588.75|588.75|

 (6)补贴收入、公允价值变动收益的预测
由于补贴收入及公允价值变动收益不确定性强，无法预计，故预测时不予考虑。
(7)投资收益的预测
截至评估基准日，医惠科技公司共有10家被投资单位，具体概况如下：
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|被投资单位名称|股权比例|账面价值（元）|备注|
||杭州智海医惠信息科技有限公司||||
|1||60.5%|6,000,000.00||
||杭州赛胜科技有限公司||||
|2||100%|5,000,000.00||
||杭州医惠软件有限公司||||
|3||100%|5,000,000.00||
||医惠科技（苏州）有限公司||||
|4||95%|13,760,179.98||
||无锡医惠物联网科技有限公司||||
|5||100%|700,000.00||
||杭州简惠信息技术有限公司||||
|6||60%|9,204,000.00||

思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明
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|-|-|-|-|
||杭州健海科技有限公司|||
|7||86.21%|2,500,000.00|
||广州医惠信息科技有限公司|||
|8||20%|398,593.00|
||杭州国家软件产业基地有限公司|||
|9||10%|2,200,000.00|
||苏州智康信息科技有限公司|||
|10||5.4152%|15,000,000.00|

对于杭州医惠软件有限公司、医惠科技（苏州）有限公司、杭州智海医惠信息科技有限公司、杭州赛胜科技有限公司的长期股权投资，将其纳入母公司合并范围，统一按合并报表口径进行收益预测，故不考虑对其的投资收益；对于无锡医惠物联网科技有限公司、杭州简惠信息技术有限公司、杭州健海科技有限公司、广州医惠信息科技有限公司、杭州国家软件产业基地有限公司、苏州智康信息科技有限公司的长期股权投资，将其作为非经营性资产考虑，故不考虑对其的投资收益。
(8)营业外收入、支出
对营业外收入，主要考虑了软件企业增值税补贴收入；对于营业外支出，主要考虑了水利建设基金。对于其他收支，由于不确定性太强，无法预计，预测时不予考虑。
万元
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|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项 目|2015年10-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|永续期|
|营业外收入|333.78|990.31|1,202.54|1,419.22|1,616.28|1,766.26|1,766.26|
|营业外支出|11.13|33.01|40.09|47.31|53.88|58.88|58.88|

 (9)所得税费用
对公司所得税的预测考虑纳税调整因素，其计算公式为：
所得税＝(利润总额＋纳税调整事项)×所得税税率
利润总额＝营业收入－营业成本－营业税金及附加－管理费用－销售费用－财务费用－资产减值损失＋投资收益＋营业外收入－营业外支出
纳税调整事项主要考虑研发费用的加计扣除。
医惠科技公司2015年及以后预测期内适用的所得税率为15%，其下属子公司适用的税率为25%。根据各公司前三年的实际经营情况，利润主要反映在母公司医惠科技公司，故本次测算采用的所得税税率为15%。
根据上述预测的利润情况并结合所得税税率，预测未来各年的所得税费用如
下：
单位：万元
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|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项 目|2015年|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|永续期|

思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明
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||10-12月|||||||
|企业所得税|452.42|1,575.06|2,008.77|2,471.68|2,837.16|3,137.16|3,137.16|

 (10)净利润的预测
净利润＝营业收入－营业成本－营业税金及附加－管理费用－销售费用－财务费用－资产减值损失＋营业外收入－营业外支出－所得税
具体过程及数据见下表：
单位：万元
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|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项 目|2015年10-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|永续期|
|一、营业收入|11,125.89|33,010.23|40,084.82|47,307.48|53,875.95|58,875.21|58,875.21|
|减：营业成本|4,847.72|14,660.95|18,473.18|22,203.55|25,996.64|28,687.94|28,687.94|
|营业税金及附加|72.67|215.62|261.83|309.01|351.92|384.57|384.57|
|营业费用|745.98|1,981.65|2,127.43|2,238.73|2,355.90|2,479.26|2,479.26|
|管理费用|2,023.22|5,492.87|5,774.78|6,122.68|6,398.55|6,628.15|6,628.15|
|财务费用|53.83|211.65|212.00|212.37|212.69|212.94|212.94|
|资产减值损失|111.26|330.10|400.85|473.08|538.76|588.75|588.75|
|加：公允价值变动损益|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|
|投资收益|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|
|二、营业利润|3,271.21|10,117.39|12,834.75|15,748.06|18,021.49|19,893.60|19,893.60|
|加：营业外收入|333.78|990.31|1,202.54|1,419.22|1,616.28|1,766.26|1,766.26|
|减：营业外支出|11.13|33.01|40.09|47.31|53.88|58.88|58.88|
|三、利润总额|3,593.86|11,074.69|13,997.20|17,119.97|19,583.89|21,600.98|21,600.98|
|减：企业所得税|452.42|1,575.06|2,008.77|2,471.68|2,837.16|3,137.16|3,137.16|
|四、净利润|3,141.44|9,499.63|11,988.43|14,648.29|16,746.73|18,463.82|18,463.82|

 (11)折旧费及摊销的预测
固定资产的折旧是由两部分组成的，即对基准日现有的固定资产(存量资产)按企业会计计提折旧的方法(直线法)计提折旧、对基准日后新增的固定资产(增量资产)，按购入年份的中期作为转固定资产日期开始计提折旧。
年折旧额=固定资产原值×年折旧率
未来各期固定资产折旧及摊销如下表所示：
单位：万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项 目|2015年10-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|永续期|
|折旧及摊销|91.24|364.95|364.95|364.95|364.95|364.95|364.95|

(12)营运资金增减额的预测
营运资金主要为流动资产减去不含有息负债的流动负债。
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明随着公司生产规模的变化，公司的营运资金也会相应的发生变化，具体表现在最低现金保有量、应收账款、预付款项和应付、预收款项的变动上以及其他额外资金的流动。
评估人员根据公司历史资金使用情况，对未来各年经营所需的最低现金保有量进行了测算。
对于其他营运资金项目，评估人员在分析公司以往年度上述项目与营业收入、营业成本的关系，经综合分析后确定适当的指标比率关系，以此计算公司未来年度的营运资金的变化，从而得到公司各年营运资金的增减额。
上述比例的历史及预测数据见下表：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项目|2012年|2013年|2014年|前两年加权平均|确定比例|
|营业收入|13,845.89|18,262.12|21,032.96|||
|营业成本|7,243.08|9,052.62|8,997.64|||
|应收款类/营业收入|73.52%|75.22%|105.48%|87.32%|81.00%|
|存货/营业成本|62.95%|52.00%|64.31%|56.93%|55.00%|
|应付款类/营业成本|19.07%|15.34%|34.73%|23.09%|25.00%|

以上述预测比例乘以未来对应年份预测的营业收入和营业成本，得出未来各年的营运资金增加额。具体如下：
单位：万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|基准日|2015年|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|
|营业收入|12,662.99|23,788.88|33,010.23|40,084.82|47,307.48|53,875.95|58,875.21|
|营业成本|4,683.58|9,531.31|14,660.95|18,473.18|22,203.55|25,996.64|28,687.94|
|最低现金保有量|1,189.44|1,189.44|1,650.51|2,004.24|2,365.37|2,693.80|2,943.76|
|应收项目|28,049.57|19,268.99|26,738.28|32,468.70|38,319.06|43,639.52|47,688.92|
|存货|6,837.23|5,242.22|8,063.52|10,160.25|12,211.95|14,298.15|15,778.37|
|应付项目|2,090.22|2,382.83|3,665.24|4,618.29|5,550.89|6,499.16|7,171.99|
|营运资金|33,986.03|23,317.83|32,787.08|40,014.90|47,345.50|54,132.31|59,239.06|
|营运资金增加额||(10,668.20)|9,469.25|7,227.82|7,330.60|6,786.81|5,106.75|

 (13)资本性支出的预测
资本性支出包括追加投资和更新支出。追加支出主要考虑未来随着公司规模的逐渐增大，需要增加办公设备投资。更新支出是指为维持企业持续经营而发生的资
产更新支出，主要系固定资产更新支出。本次评估假设各项设备的更新支出将于未
来各年均匀发生，其金额接近各年的折旧摊销金额。具体见下表所示：
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明单位：万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项 目|2015年10-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|永续期|
|资本性支出|91.24|364.95|364.95|364.95|364.95|364.95|364.95|

 (14)借款的增加及偿还
根据医惠科技公司管理层的预测，目前的借款余额基本能维持公司未来正常经营需要，故未来各年不考虑借款的增减。
(15)现金流的预测
股权自由现金流＝净利润＋折旧及摊销－资本性支出－营运资金增加额＋借款的增加－借款的减少
因本次评估的预测期为持续经营假设前提下的无限年期，因此还需对明确的预测期后的永续年份的股权现金流进行预测。评估假设预测期后年份股权现金流将保持稳定，故预测期后各年的企业收入、成本、费用、固定资产折旧及摊销保持稳定且与2020年的金额相等，考虑到2020年后公司经营稳定，营运资金变动金额为零。
根据上述预测得出预测期股权自由现金流，并预计2020年后企业每年的现金流基本保持不变，具体见下表：
单位：万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项 目|2015年10-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|永续期|
|净利润|3,141.44|9,499.63|11,988.43|14,648.29|16,746.73|18,463.82|18,463.82|
|加：折旧及摊销|91.24|364.95|364.95|364.95|364.95|364.95|364.95|
|减：资本性支出|91.24|364.95|364.95|364.95|364.95|364.95|364.95|
|减：营运资金增加|-10,668.20|9,469.25|7,227.82|7,330.60|6,786.81|5,106.75|0.00|
|加：借款的增加|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|
|减：借款的减少|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|
|股权现金流量|13,809.64|30.38|4,760.61|7,317.69|9,959.92|13,357.07|18,463.82|

2．折现率的确定
(1)折现率计算公式
 
K RBetaERPR RBeta RRR
e f c f m f c
式中：K—权益资本成本
e
R—目前的无风险利率
f
R—市场回报率
m
Beta—权益的系统风险系数
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明ERP—市场的风险溢价
R—企业特定风险调整系数
c
(2)模型中有关参数的计算过程
1)无风险报酬率的确定。
无风险报酬率一般采用评估基准日交易的长期国债品种实际收益率确定。本次评估选取 2015年 9月 30日国债市场上到期日距评估基准日 10年以上的交易品种的平均到期收益率4.15%作为无风险报酬率。
2)资本结构
通过“同花顺iFinD”查询，沪、深两市相关上市公司至 2015年 9月 30日资本结构如下表所示(下表中的权益E为2015年9月30日市值)。
上市公司资本结构表
|||||
|-|-|-|-|
|序号|证券代码|证券简称|D/E|
|1|300253.SZ|卫宁软件|0.92%|
|2|300020.SZ|银江股份|5.96%|
|3|600718.SH|东软集团|12.45%|
|4|002065.SZ|东华软件|3.67%|
|平均|||5.75%|

 3)贝塔系数的确定
通过“同花顺iFinD”查询沪、深两地行业上市公司近2年含财务杠杆的Beta系数后，通过公式β=β÷[1+(1-T)×(D÷E)](公式中，T为税率，β为含财务杠杆的 u l l
Beta系数，β为剔除财务杠杆因素的 Beta系数，D÷E为资本结构)对各项 beta调 u
整为剔除财务杠杆因素后的Beta系数，具体计算见下表：
剔除财务杠杆因素后的Beta系数表
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|证券代码|证券简称|D/E|BETA|T|修正BETA|
|1|300253.SZ|卫宁软件|0.92%|0.9678|15%|0.9603|
|2|300020.SZ|银江股份|5.96%|0.7866|10%|0.7465|
|3|600718.SH|东软集团|12.45%|1.1919|10%|1.0718|
|4|002065.SZ|东华软件|3.67%|0.9789|10%|0.9476|
|平均|||5.75%|||0.9316|

通过公式β'=β×1+1-tD/E，计算被评估单位带财务杠杆系数的Beta系数。
l u
 
其中：β取同类上市公司平均数1.0238；企业所得税按15%计算；D/E取评估
u
基准日同类上市公司资本结构的平均数5.75%。
故公司Beta系数=0.9316×[1+(1-15%)×5.75%]= 0.9771
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明 4)市场风险溢价
a.衡量股市ERP指数的选取：估算股票市场的投资回报率首先需要确定一个衡量股市波动变化的指数，中国目前沪、深两市有许多指数，评估人员选用沪深300指数为A股市场投资收益的指标。
b.指数年期的选择：本次对具体指数的时间区间选择为2002年到2014年。
c.指数成分股及其数据采集：
由于沪深300指数的成分股是每年发生变化的，因此评估人员采用每年年末时沪深300指数的成分股。对于沪深 300指数没有推出之前的2002、2003年，评估人员采用外推的方式推算其相关数据，即采用 2004年年末沪深300指数的成分股外推到上述年份，亦即假定2002年、2003年的成分股与 2004年年末一样。
为简化本次测算过程，评估人员借助Wind资讯的数据系统选择每年末成分股的各年末交易收盘价作为基础数据进行测算。由于成分股收益中应该包括每年分红、派息和送股等产生的收益，因此评估人员选用的成分股年末收盘价是包含了每年分红、派息和送股等产生的收益的复权年末收盘价格，以全面反映各成分股各年的收益状况。
d.年收益率的计算采用算术平均值和几何平均值两种方法：
a）算术平均值计算方法：
设：每年收益率为Ri，则：
PP
R
i i1
（i=1,2,3,……）
i
P
i1
上式中：R为第i年收益率
i
P为第i年年末收盘价（后复权价）
i
P 为第i－1年年末收盘价（后复权价）
i－1
设第1年到第n年的算术平均收益率为A，则：
i
n
R
i
A=
i1
i
N
上式中：A为第1年到第n年收益率的算术平均值，n=1,2,3,……
i
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明N为项数
B）几何平均值计算方法：
设第1年到第i年的几何平均收益率为C，则：
i
P
i
(i)
C = -1（i=1,2,3,……）
i P
0
上式中：P为第i年年末收盘价（后复权价）
i
e.计算期每年年末的无风险收益率 R的估算：为估算每年的ERP，需要估算 fi
计算期内每年年末的无风险收益率R，本次评估人员采用国债的到期收益率作为无 fi
风险收益率。样本的选择标准是每年年末距国债到期日的剩余年限超过 10年的国债，最后以选取的全部国债的到期收益率的平均值作为每年年末的无风险收益率 R。
fi
f.估算结论：
经上述计算分析，得到沪深300成分股的各年算术平均及几何平均收益率，以全部成分股的算术或几何平均收益率的加权平均数作为各年股市收益率，再与各年无风险收益率比较，得到股票市场各年的ERP。由于几何平均收益率能更好地反映股市收益率的长期趋势，故采用几何平均收益率估算的ERP的算术平均值作为目前国内股市的风险收益率，即市场风险溢价为7.83%。
5)企业特殊风险
企业特定风险调整系数表示非系统性风险，是由于被评估单位特定的因素而要求的风险回报。与同行业上市公司相比，综合考虑被评估单位的企业经营规模、市场知名度、竞争优劣势、资产负债情况等，分析确定企业特定风险调整系数为1.5%。
6) K的确定
e
K R
Beta
R -R

R
e f m f c
＝4.15%＋0.9771×7.83%＋1.5%
＝13.30%（取整后）
七)评估结果
1．股权自由现金流价值的计算
根据前述公式，股权自由现金流价值计算过程如下表所示：
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明单位：万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项 目|2015年10-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|永续期|
|股权现金流量|13,809.64|30.38|4,760.61|7,317.69|9,959.92|13,357.07|18,463.82|
|折现率|13.30%|13.30%|13.30%|13.30%|13.30%|13.30%|13.30%|
|折现期|0.13|0.75|1.75|2.75|3.75|4.75||
|折现系数|0.9845|0.9106|0.8037|0.7094|0.6261|0.5526|4.1546|
|现金流现值|13,595.59|27.66|3,826.10|5,191.17|6,235.91|7,381.12|76,709.79|
|现金流现值累计值|112,967.34|||||||

2．非经营性资产(负债)、溢余资产价值
根据前述说明，公司的非经营性资产（负债）包括预付款项、其他应收款、长期股权投资、其他流动资产等。溢余资产主要系溢余现金。对上述非经营性资产（负债）、溢余资产，按资产基础法中相应资产的评估价值确定其价值。具体如下表所示：
单位：万元
|||||
|-|-|-|-|
|序号|科目名称|账面价值|评估价值|
|1|预付款项|551.20|551.20|
|2|其他应收款|1,025.00|1,025.00|
|3|长期股权投资|3,000.26|3,013.73|
|4|其他流动资产|2,923.00|2,923.00|
|5|非经营性资产合计|7,499.46|7,512.93|
|6|应交税费|4,145.88|4,145.88|
|7|非经营性负债合计|4,145.88|4,145.88|
|8|溢余现金|4,307.59|4,307.59|
|9|溢余资产合计|4,307.59|4,307.59|

 3.少数股东权益价值
医惠科技公司持有医惠（苏州）科技有限公司(以下简称“苏州医惠公司”)95%股权，持有杭州智海医惠信息科技有限公司（以下简称“智海科技公司”）60.50%股权，因此，在采用合并报表口径对股权价值进行计算时，需要扣除上述两家公司的少数股东权益价值。
评估中，对苏州医惠公司、智海科技公司采用与上述收益预测相同的方法，对这两家公司未来的收益情况进行了预测，最终计算得出这两家公司的股东全部权益价值，乘以少数股东持有的股权比例，得出少数股东权益价值为 402.17万元。确
定该少数股东权益价值时未考虑缺少控制权的折价对评估结果的影响。
苏州医惠公司、智海科技公司的股权价值计算过程如下：
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明 (1)苏州医惠公司
单位：万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项 目|2015年10-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|永续期|
|一、营业收入|100.00|371.15|445.38|534.46|641.35|705.49|705.49|
|减：营业成本|40.00|155.88|195.97|245.85|307.85|352.74|352.74|
|营业税金及附加|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|14.11|14.11|
|营业费用|1.67|12.29|12.90|13.55|14.23|14.94|14.94|
|管理费用|50.44|77.92|80.20|82.55|84.96|87.45|87.45|
|财务费用|0.20|0.74|0.89|1.07|1.28|1.41|1.41|
|资产减值损失|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|
|加：公允价值变动损益||||||||
|投资收益||||||||
|二、营业利润|7.69|124.32|155.42|191.44|233.03|234.84|234.84|
|加：营业外收入|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|
|减：营业外支出|0.10|0.37|0.45|0.53|0.64|0.71|0.71|
|三、利润总额|7.59|123.95|154.97|190.91|232.39|234.13|234.13|
|减：企业所得税|0.95|30.99|38.74|47.73|58.10|58.53|58.53|
|四、净利润|6.64|92.96|116.23|143.18|174.29|175.60|175.60|
|加：折旧及摊销|0.25|1.06|1.06|1.06|1.06|1.06|1.06|
|减：资本支出|0.25|1.06|1.06|1.06|1.06|1.06|1.06|
|减：营运资金增加|-68.45|15.17|29.25|48.46|51.95|63.49|0.00|
|加：借款的增加|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|
|减：借款的减少|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|
|五、股权自由现金流|75.09|77.79|86.98|94.72|122.34|112.11|175.60|
|折现率|13.30%|13.30%|13.30%|13.30%|13.30%|13.30%|13.30%|
|折现期|0.13|0.75|1.75|2.75|3.75|4.75||
|折现系数|0.9845|0.9106|0.8037|0.7094|0.6261|0.5526|4.1546|
|六、现金流现值|73.93|70.84|69.91|67.19|76.60|61.95|729.55|
|七、现金流累计值|1,150.00|||||||
|加：溢余资产评估值|54.30|||||||
|加：非经营性资产评估值|340.00|||||||
|八、股东全部权益价值|1,544.30|||||||

(2)智海科技公司
单位：万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项 目|2015年10-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|永续期|
|一、营业收入|300.00|472.47|519.71|571.68|628.85|691.74|691.74|
|减：营业成本|210.00|335.45|374.19|417.33|465.35|518.80|518.80|
|营业税金及附加|7.65|12.05|13.25|14.58|16.04|17.64|17.64|
|营业费用|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|
|管理费用|33.71|101.97|109.15|111.61|114.16|116.79|116.79|
|财务费用|0.30|0.47|0.52|0.57|0.63|0.69|0.69|
|资产减值损失|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|
|加：公允价值变动损益||||||||
|投资收益||||||||
|二、营业利润|48.34|22.53|22.60|27.59|32.67|37.82|37.82|
|加：营业外收入|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|
|减：营业外支出|0.47|0.52|0.57|0.63|0.69|0.69|0.69|
|三、利润总额|47.87|22.01|22.03|26.96|31.98|37.13|37.13|

思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明减：企业所得税 11.97 5.50 5.51 6.74 8.00 9.28 9.28
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|四、净利润|35.90|16.51|16.52|20.22|23.98|27.85|27.85|
|加：折旧及摊销|7.27|29.08|29.08|29.08|29.08|29.08|29.08|
|减：资本支出|7.27|29.08|29.08|29.08|29.08|29.08|29.08|
|减：营运资金增加|-52.02|10.50|10.13|12.14|20.74|24.65|0.00|
|加：借款的增加|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|
|减：借款的减少|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|
|五、股权自由现金流|87.92|6.01|6.39|8.08|3.24|3.20|27.85|
|折现率|13.30%|13.30%|13.30%|13.30%|13.30%|13.30%|13.30%|
|折现期|0.13|0.75|1.75|2.75|3.75|4.75||
|折现系数|0.9845|0.9106|0.8037|0.7094|0.6261|0.5526|4.1546|
|六、现金流现值|86.56|5.47|5.14|5.73|2.03|1.77|115.71|
|七、现金流累计值|222.40|||||||
|加：溢余资产评估值|39.07|||||||
|加：非经营性资产评估值|561.20|||||||
|八、股东全部权益价值|822.67|||||||

(4)少数股东权益价值
少数股东权益价值＝苏州医惠公司少数股东权益价值+智海科技公司少数股东权益价值
＝1,544.30×5%＋822.67×39.50%
＝402.17万元
4．收益法的评估结果
企业股东全部权益价值＝股权自由现金流评估值＋溢余资产价值＋非经营资产价值-少数股东权益价值
＝112,967.34＋4,307.59＋(3,367.05 )-402.17
＝120,240.00万元（圆整后）
在本报告所揭示的评估假设基础上，采用收益法时，医惠科技公司的股东全部权益价值为 120,240.00万元。
八)测算表格
未来五年预测表及评估结果表
单位：万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项 目|2015年10-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|永续期|
|一、营业收入|11,125.89|33,010.23|40,084.82|47,307.48|53,875.95|58,875.21|58,875.21|
|减：营业成本|4,847.72|14,660.95|18,473.18|22,203.55|25,996.64|28,687.94|28,687.94|
|营业税金及附加|72.67|215.62|261.83|309.01|351.92|384.57|384.57|
|营业费用|745.98|1,981.65|2,127.43|2,238.73|2,355.90|2,479.26|2,479.26|
|管理费用|2,023.22|5,492.87|5,774.78|6,122.68|6,398.55|6,628.15|6,628.15|
|财务费用|53.83|211.65|212.00|212.37|212.69|212.94|212.94|
|资产减值损失|111.26|330.10|400.85|473.08|538.76|588.75|588.75|

思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明加：公允价值变动损益
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|投资收益||||||||
|二、营业利润|3,271.21|10,117.39|12,834.75|15,748.06|18,021.49|19,893.60|19,893.60|
|加：营业外收入|333.78|990.31|1,202.54|1,419.22|1,616.28|1,766.26|1,766.26|
|减：营业外支出|11.13|33.01|40.09|47.31|53.88|58.88|58.88|
|三、利润总额|3,593.86|11,074.69|13,997.20|17,119.97|19,583.89|21,600.98|21,600.98|
|减：企业所得税|452.42|1,575.06|2,008.77|2,471.68|2,837.16|3,137.16|3,137.16|
|四、净利润|3,141.44|9,499.63|11,988.43|14,648.29|16,746.73|18,463.82|18,463.82|
|加：折旧及摊销|91.24|364.95|364.95|364.95|364.95|364.95|364.95|
|减：资本支出|91.24|364.95|364.95|364.95|364.95|364.95|364.95|
|减：营运资金增加|-10,668.20|9,469.25|7,227.82|7,330.60|6,786.81|5,106.75|0.00|
|加：借款的增加|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|
|减：借款的减少|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|
|五、股权自由现金流|13,809.64|30.38|4,760.61|7,317.69|9,959.92|13,357.07|18,463.82|
|折现率|13.30%|13.30%|13.30%|13.30%|13.30%|13.30%|13.30%|
|折现期|0.13|0.75|1.75|2.75|3.75|4.75||
|折现系数|0.9845|0.9106|0.8037|0.7094|0.6261|0.5526|4.1546|
|六、现金流现值|13,595.59|27.66|3,826.10|5,191.17|6,235.91|7,381.12|76,709.79|
|七、现金流累计值|112,967.34|||||||
|加：溢余资产评估值|4,307.59|||||||
|加：非经营性资产评估值|3,367.05|||||||
|减：少数股东权益|402.17|||||||
|八、股东全部权益价值|120,240.00|||||||

四、评估结论及分析
本着独立、公正、科学、客观的原则，运用资产评估既定的程序和公允的方法，对医惠科技公司列入评估范围的资产实施了实地勘察、询证和评估计算，分别采用资产基础法和收益法进行了评估，得出委估的医惠科技公司股东全部权益在评估基准日2015年9月30日的评估结论如下：
一)资产基础法评估结果及变动原因分析
1．资产基础法评估结果
在本报告所揭示的评估假设基础上，医惠科技公司的资产、负债及股东全部权益的评估结果为：
资产账面价值 518,196,474.69元，评估价值 598,582,489.07元，评估增值80,386,014.38元，增值率为15.51%；
负债账面价值113,199,738.01元，评估价值113,199,738.01元；
股东全部权益账面价值 404,996,736.68元，评估价值 485,382,751.06元，评
估增值80,386,014.38元，增值率为19.85%。
思创医惠科技股份有限公司拟了解已收购的股权价值
涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明资产评估结果汇总如下表：
金额单位：人民币元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项 目||账面价值|评估价值|增减值|增值率%|
|||A|B|C=B-A|D=C/A*100|
||一、流动资产|428,214,713.59|444,680,601.07|16,465,887.48|3.85|
||二、非流动资产|89,981,761.10|153,901,888.00|63,920,126.90|71.04|
||其中：可供出售金融资产|17,200,000.00|17,989,644.21|789,644.21|4.59|
||长期股权投资|42,612,763.98|48,412,946.58|5,800,182.60|13.61|
||投资性房地产|||||
||固定资产|19,069,383.63|23,095,780.00|4,026,396.37|21.11|
||在建工程|||||
||无形资产|795,968.70|54,891,290.00|54,095,321.30|6,796.16|
||其中：无形资产——土地|||||
||使用权|||||
||开发支出|4,698,593.70|4,698,593.70|||
||长期待摊费用|1,834,033.15|1,042,615.57|(791,417.58)|(43.15)|
||递延所得税资产|3,771,017.94|3,771,017.94|||
||其他非流动资产|||||
||资产总计|518,196,474.69|598,582,489.07|80,386,014.38|15.51|
||三、流动负债|113,039,838.01|113,039,838.01|||
||四、非流动负债|159,900.00|159,900.00|||
||其中：递延所得税负债|||||
||负债合计|113,199,738.01|113,199,738.01|||
||股东权益合计|404,996,736.68|485,382,751.06|80,386,014.38|19.85|

评估结论根据以上评估工作得出，详细情况见评估明细表。
2．评估结果与账面值变动情况及原因分析
(1)流动资产评估增值 16,511,064.48元，增值率为3.85%，主要原因包括： 1)部分应收款项预计期后无法收回的风险较小，将其相应的坏账评估为零所致；2）库存商品评估考虑了一定的利润所致。
(2)可供出售金融资产评估增值789,644.21元，增值率为4.59%，主要系公司对可供出售金融资产科目的公司的投资按成本法核算，未反映参股公司经营成果所致。
(3)长期投资评估增值 5,800,182.60元，增值率为13.61%，主要系长期股权投资账面按成本法核算，未反映子公司经营成果所致。
(4)建筑物类固定资产评估增值 3,657,709.08元，增值率为24.53%，系近年
来商业地产涨价所致。
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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明 (5)设备类固定资产评估增值368,687.29元，增值率为8.87%，系企业设备类固定资产的折旧年限短于其经济耐用年限所致。
(6)无形资产评估增值54,095,321.30元，增值率为6796.16%，系将账面未记录的软件著作权列入评估范围所致。
(7)长期待摊费用评估减值 791,417.58元，减值率为43.15%，系将自有房产的装修费并入房屋建筑物评估所致。
二)收益法评估结果
在本报告所揭示的评估假设基础上，医惠科技公司股东全部权益价值采用收益法评估的结果为1,202,400,000元。
三)评估结论的选择
医惠科技公司股东全部权益价值采用资产基础法的评估结果为 485,382,751.06元，收益法的评估结果为 1,202,400,000元，两者相差 717,017,248.94元，差异率为147.72%。
经分析，评估人员认为上述两种评估方法的实施情况正常，参数选取合理。资产基础法是在持续经营基础上，以重置各项生产要素为假设前提，根据要素资产的具体情况采用适宜的方法分别评定估算企业各项要素资产的价值并累加求和，再扣减相关负债评估价值，得出资产基础法下股东全部权益的评估价值，反映的是企业基于现有资产的重置价值。收益法是从企业未来发展的角度，通过合理预测企业未来收益及其对应的风险，综合评估企业股东全部权益价值，在评估时，不仅考虑了各分项资产是否在企业中得到合理和充分利用、组合在一起时是否发挥了其应有的贡献等因素对企业股东全部权益价值的影响，同时也考虑了行业竞争力、企业的管理水平、人力资源、要素协同作用等资产基础法无法考虑的因素对股东全部权益价值的影响。
评估人员认为，由于资产基础法固有的特性，采用该方法评估的结果未能对商誉等无形资产单独进行评估，其评估结果未能涵盖企业的全部资产的价值，由此导致资产基础法与收益法两种方法下的评估结果产生差异。根据医惠科技公司所处行业和经营特点，收益法评估价值能比较客观、全面地反映目前企业的股东全部权益价值。
因此，本次评估最终采用收益法评估结果1,202,400,000元（大写为人民币壹
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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明拾贰亿零贰佰肆拾壹万圆整）作为医惠科技公司股东全部权益的评估值。
四)评估增值的原因及其合理性说明
本次医惠科技公司股东全部权益价值评估结果为1,202,400,000元，较账面价值评估增值797,403,263.32元，增值率为196.89%，增值原因分析如下：
1．医惠科技公司属于医疗信息化行业。我国医疗卫生信息化虽然起步较晚，但随着国内经济的快速发展，社会生活水平的提高以及政府公共卫生投入的增加，近年来医疗信息化市场的投资规模持续扩大，已经连续5年保持20%以上的增长率，远高于全球市场5.1%的年均复合增长率，总体市场规模增速较快。据 IDC统计， 2010年我国医疗机构信息化投入占收入比重约为1.1%，投入总额为114.1亿元。
而同期美国医疗机构信息化投入占收入比重则为3-5%，投入总额超过160亿美元。
结合发达国家医疗机构信息化进程，IDC预测，至 2015年，我国医疗机构信息化投入占收入比重有望提高至1.5%，投入总额将达290.2亿元，2017年将达336.5亿元。
2.医惠科技公司系一家医疗信息化服务提供商，具有“轻资产”的特点，其固定资产投入相对较小，账面值不高，而企业的主要价值除固定资产、营运资金等有形资源之外，还拥有账外不可辨认的无形资产和较强的盈利能力，收益法结果从企业未来获利角度考虑，反映了企业拥有的创意能力、运营能力、客户资源、人才团队、品牌优势等无形资产在内的企业整体的综合获利能力。而账面净资产则无法包含上述无形资产。因此，医惠科技公司的评估增值率相对传统的生产性行业较高。
3.业内领先地位构筑的系统性优势
(1)先发优势
医惠科技公司是较早专门从事医疗信息化的高新技术企业之一，通过基于物联网技术的医疗应用解决方案和信息集成平台等产品，形成将医疗卫生信息数据从采集、传输、整合、应用等全流程的整体解决方案。医惠科技公司开发的医疗信息智能开放平台打破了传统医疗信息化建设模式，改变了以往以医院业务系统为核心造成的医院内部数据接口困难、交互困难、升级困难的现象，是为数不多已经完成在多家医院部署并成功运行的信息平台，在业内具有示范作用。
医惠科技公司为北京大学人民医院提供的闭环流程解决方案成功助力其通过全球被认可程度最高的医疗信息系统评级 HIMSS7评级，北京大学人民医院已成为
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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明亚洲第二家、国内首家通过HIMSS7级评审的医院。
另外，医惠科技公司通过课题试点示范等方式进行业务开拓，在全国医疗卫生行业树立了一定的知名度。
(2)技术优势
医惠科技公司是软件企业、高新技术企业，拥有2项发明专利和100项软件著作权和 27项软件产品认定，具有较强的技术研发和应用能力。医惠科技系参与制定卫计委主导，CHIMA负责的医疗机构信息化标准的企业之一。
医惠科技公司于2011年11月通过ISO9001认证，其建立的质量管理体系符合标准GB/T19001-2008/ISO9001:2008，认证范围为：医疗软件开发、计算机系统集成的设计和服务，医惠科技日常经营中遵照相关质控标准执行；在产品开发方面，医惠科技与 2012年 3月通过 CMMI3级（软件能力成熟度集成模型）认证，在开发过程管理、项目实施管理等方面进行规范化、标准化执行。
(3)经验优势
医疗卫生行业专业程度高，对信息系统稳定性和安全性要求远高于一般行业应用。公司在医疗信息化领域拥有丰富的经验积累，对医疗机构的组织编制、业务流程、管理模式、技术环境和操作习惯等均有深刻理解。公司产品在架构设计、技术研发和功能拓展过程中深度融合了行业经验，系统应用情况得到了客户的广泛好评。
(4)客户资源与品牌优势
经过多年的市场开拓和业务经营，公司已与全国华东地区、华北地区、西北地区、华南地区等地方大型医疗机构建立了长期广泛的业务合作关系，其中包括浙江大学附属第一医院、中国医科大学附属第四医院、新疆医科大学第一附属医院、福建省肿瘤医院、深圳儿童医院、厦门大学附属中山医院等。公司在医疗信息化领域技术储备丰富，公司已积累了较多的成功案例，树立了良好的品牌形象。医院信息化系统对稳定性要求很高，典型成功案例对于医疗机构的最终购买选择有较大影响。公司通过对大型医疗机构的需求进行持续跟踪、针对性地实施产品开发、提供高质量的技术服务，与其保持了稳定的合作关系，从而保障了公司业务的持续发展。
(5)管理团队与人才优势
公司管理层具有较高学历背景，行业经验丰富，团队稳定，战略规划清晰，规
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涉及的医惠科技有限公司股东全部权益价值评估项目 评估说明范意识较强。同时，医疗信息化业务需要兼具信息技术和医疗业务的复合型人才，项目管理人员需具备丰富的大中型项目管理经验、较高的执行效率，能有效组织、部署和开展项目工作；技术人员需要熟悉行业内的多种系统协议、标准和规范，熟练应用多种系统开发技术，对医疗机构的信息化现状、业务流程、管理模式和使用习惯有清晰的了解；业务人员需要具备较强的沟通能力、文档交付能力和快速反应能力，能够准确把握和深入挖掘客户信息化需求。公司经过多年的经验积累，现已构建了具有丰富项目实施经验和复合专业背景的现场实施团队和产品研发团队，保证了公司项目实施和产品研发的高效。
考虑到本次评估目的是了解上市公司股权收购价值，评估结论旨在揭示企业的全部的股东权益价值，它不但要包含账面反映的资产和负债，还应当包含没在账面反映的可确指和不可确指的无形资产价值，因此，我们选用收益法的评估结果作为本次资产评估报告的评估结论。
五)特别事项
本次评估未考虑流动性因素对评估对象价值的影响。