证券代码：000703 证券简称：恒逸石化 公告编号：2015-086
恒逸石化股份有限公司
关于非公开发行股票募集资金使用的可行性报告
本公司及全体董事保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记
载、误导性陈述或重大遗漏。
恒逸石化股份有限公司（以下简称“恒逸石化”或“上市公司”或“公司”）
本次非公开发行股票募集资金全部用于投资文莱PMB石油化工项目（以下简称
“项目”或“本项目”），该项目采用“小油头、大芳烃”的先进技术，拟投
资32.5288亿美元1，建设800万吨/年炼化一体化装置及公用工程。项目建成后，
公司将解决 PX原料来源瓶颈，延伸产业链，并完成向石油化工产业链上游的
战略布局，增强和巩固市场核心竞争力及公司抗风险能力，确保公司盈利能力
的持续增长，为股东创造更大的价值。
公司力争将项目打造成国际炼化项目的先进典范，推动公司实现炼化持续
增长的产业布局，同时填补文莱国在炼油化工项目的空白，打造中文世代友好
的合作典范。
一、本次募集资金的使用计划
本次非公开发行股票预计募集资金总额不超过 380,000万元，扣除发行费
用后将全部用于以下项目的投资：
单位：万元
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|项目名称|项目总投资金额|募集资金使用金额|
|文莱PMB石油化工项目|2,064,245.122|380,000|
|合计|2,064,245.12|380,000|

1、2012年4月10日，公司发布了《关于投资建设 PMB石油化工项目（一期）的公告》，公告称PMB
石油化工项目（一期）拟投资42.92亿美元，根据2015年4月最新编制《（文莱）PMB石油化工项目可
行性研究报告（修改版）》，该项目投资总金额调整为32.5288亿美元。下文均以2015年4月修订版的可
行性研究报告为参考依据。
22、项目总投资32.5288亿美元，按照中国人民银行于2015年11月6日公布的人民币对美元中间价6.3459
汇率计算，折合人民币2,064,245.12万元。
若本次发行实际募集资金净额少于上述项目募集资金拟投入总额，不足部
分由发行人以自有资金或通过其他融资方式解决。
在本次募集资金到位前，发行人将根据项目进度的实际情况通过自筹资金
进行部分投入，并在募集资金到位后予以置换。在不改变本次募投项目的前提
下，公司董事会可根据项目的实际需求，对上述项目的募集资金投入顺序和金
额进行适当调整。
二、募集资金投资项目基本情况及可行性分析
（一）项目概况
文莱PMB石油化工项目是公司与文莱政府合作的一个以原油、凝析油为原
料的炼油化工一体化项目，拟建于文莱达鲁萨兰国（BruneiDarussalam）大摩
拉岛（PualuMuaraBesar），项目用地估算为 260公顷以及预留的围填用地。项
目投资估算为 32.5288亿美元，其中30%为自有资本金，剩余的70%通过其他
融资方式解决。项目计划建设 800万吨/年常减压装置、220万吨/年加氢裂化装
置、150万吨/年轻烃回收装置、150万吨/年 PX联合装置、220万吨/年柴油加
氢装置、130万吨/年航煤加氢精制装置、100万吨/年灵活焦化装置、2*6万吨/
年硫磺回收装置等及相应的单点系泊、油品码头、总变电站、海水淡化配套系
统。
项目将依托公司下游产业配套和文莱原油供应与当地油品需求，以及与潜
在目标客户全面接洽，渠道稳定多样，有利于原油采购和产品销售。项目投产
之后，如PX和苯等化工品销售给公司下游企业；汽柴煤油品优先满足文莱国家
需求，剩余产品面向东南亚等国家，实行国际化市场定价销售；化工轻油销售
给日本、韩国等亚洲国家。
文莱PMB石油化工项目主要产品
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|主要产品名称|产能|主要用途|
|化工轻油|99万吨|石油加工而得，生产乙烯的裂解料|
|对二甲苯（PX）|150万吨|生产精对苯二甲酸（PTA）的原料|
|苯、甲苯|80万吨|苯为生产己内酰胺（CPL）的原料|
|柴油|173万吨|车辆、船舶的柴油发动机燃料|

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|汽油|38万吨|汽车点燃式内机的料|
|航空煤油|128万吨|航空涡轮发动机的燃料|

文莱 PMB石油化工项目系公司与文莱政府合资合作建设，募投项目的实
施主体为恒逸实业（文莱）有限公司，股权结构如下：
恒逸实业（文莱）股权结构图
恒逸石化股份有限公司
100%
文莱政府附属信托基金
旗下战略发展资本基金
(SDCF)
浙江恒逸石化有限公司
100%
100%
香港天逸国际控股有限
文莱达迈控股
公司
有限公司
70%
30%
恒逸实业（文莱）有限
公司
注：文莱政府附属信托基金旗下战略发展基金并不直接以股权形式控制文莱达迈控股
有限公司，其通过信托协议来间接控制文莱达迈控股有限公司。
（二）项目实施的必要性
1、实现公司产业链一体化
截止到2015年9月底，公司参控股 PTA产能达到 1,275万吨；聚酯产能 250
万吨；己内酰胺权益产能 20万吨。为此，公司对主要原料PX、MEG、苯年需
求量分别达 841万吨、85万吨和 20万吨，公司经营效益和生产安全极易受到
原料价格和供应质量的影响，给企业可持续发展带来不稳定。因此，为了满足
公司产业链一体化的需求，同时寻找石油化工产业投资的“蓝海”，增加新的利
润增长点，公司投资建设文莱 PMB石油化工项目就成了当务之急。
恒逸石化所属产业链及主要产品
炼 石油
油
行
业
石脑油
二甲苯
苯 乙烯 对二甲苯(PX)
石
油
化 己内酰胺CPL 乙二醇MEG 精对苯二甲酸PTA
工
聚酰胺PA 聚对苯二甲酸乙二醇酯PET
化 尼龙切片 薄膜级切片 瓶级切片 纤维级切片
学
纤
维
制 涤 涤
造
锦 锦
工
工
纶 纶
纶 纶 业
业 长 短
长 短 丝
丝 丝 纤
丝 丝
涤纶长丝（DTY）
差别化长丝
（POY/DTY）
织造业
纺
织
行 公司经营业务 文莱PMB炼油一体化项目
业
2、推动国家“一带一路”战略
2013年9月和10月，中国国家主席习近平在出访中亚和东南亚国家期间，
先后提出共建“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的重大倡议。作
为东南亚的文莱国是 21世纪海上丝绸之路的重要国家，而文莱 PMB石油化工
项目已列入国家“一带一路”重点建设项目清单。项目将借助国家战略春风，
利用文莱丰富的油气资源就地实现产业化，推动中、文两国投资、经贸合作。
3、实现文莱油气资源下游产业化发展
3
POY/FDY
为改变国民经济过度依赖油气资源的局面，文莱政府积极推行经济多元化
战略并提出了“双叉战略”。大摩拉岛大型港口项目作为“双叉战略”的重点项
目之一，着重寻找并吸引外资来投资建造重要油气下游工业和基础设施。文莱
政府计划将大摩拉岛（PularMuaraBesar）建成一个大型石化园区，公司文莱 PMB
石油化工项目的投资建设不仅填补文莱国在石油化工工业方面的空白，也将大
大促进文莱“世界级石化中心”的建成，推动文莱经济发展。
（三）项目优势
1、政局稳定
苏丹在独立时宣告文莱永远是一个享有主权、民主和独立的马来伊斯兰君
主制国家。文莱的政治制度，始于其沿袭自14世纪以来相同的苏丹王朝，苏丹
是国家和政府的领袖。文莱的政治体质源自英国的传承，所以亦奉行行政、立
法及司法三权分立，尽管当地的立法权力已被苏丹完全接管，但一直以来文莱
国内各民族长期和平共处，政局稳定、社会和睦。
2、物流便利
文莱位于加里曼丹岛西北部。北临南中国海，面积 5765平方公里，海岸线
长 162公里，共有 33个岛屿，且紧邻马来西亚，靠近世界最大的集装箱港口
之一的新加坡。项目所在地独特的地理位置有利于降低本项目的原料、产品运
输成本。项目不仅可以发挥产品物流运输成本的优势，还可以规避中国国内成
品油销售的政策壁垒，并占领迅速崛起的东南亚油品市场。部分产品由恒逸石
化分布于东南沿海的各个工厂消化，完善公司的上下游产业链，增强公司的竞
争力。
3、资源丰富
文莱油气资源丰富，根据《文莱首相署经济计划发展局统计公报》，文莱已
经探明原油储量为 14亿桶，天然气储量为 3900亿立方米。文莱在全球能源市
场中拥有重要地位，原因有三，其一是文莱每天出产原油20万桶，其中出口石
油量达到19万桶左右，是东南亚地区第四大产油国，仅次于印度尼西亚、越南
和马来西亚；其二是文莱是亚洲第三大液化天然气生产国，是世界第四大天然
气出口国；其三是文莱位于连接南中国海和印度洋以及太平洋的海峡附近。因
此在文莱开展油气资源深加工具有得天独厚的资源优势。
4、税收优惠
文莱不征收个人所得税、营业税、增值税、工资税、生产税及出口税。对
于外国投资者在持股方面的规定灵活多样。公司所得税率18.5%，且PMB石化
项目满足“先锋企业”的条件，可享受11年的免税优惠，即免征公司所得税且
进口器械和进口原料免税。在满足文莱政府规定的条件的情况下，在11年“先
锋企业”优惠期满后，仍可享受“出口企业”税收优惠，即出口收益免征公司
所得税，最长优惠期限为13年。
5、成本低廉
投资成本：当前大宗商品价格历史低位和石油化工行业低谷的有机时机投
资建设项目，可以大幅度降低投资，并避开化工产品下跌周期，三年后项目投
产时将迎来行业复苏，可以大幅度缩短投资回收期
物流成本：本项目规划充分利用文莱当地水深条件，建设30万吨级单点系
泊泊位及 7座油品、化工品、件杂货码头，通过管线输送原料及产品，以达到
项目各个物料运送成本最低，经过测算本项目的运输物流成本约为 8美元/吨，较国内炼厂约 16.5美元/吨的运费有较大优势。本项目的物流优势可将生产企
业、第三方物流公司、销售企业、消费者形成一个整体和系统，实现物流一体
化，将供应链效益最大化，从而降低企业物流成本。
能源成本：本项目蒸汽和电的成本价格与国内相比也有较大优势。其中电
价约为 0.095美元/度，国内常规工业用电价格约为 0.1159美元/度，蒸汽价格
约为17.5美元/度，国内蒸汽价格约为 29.4美元/吨。
恒逸文莱项目投资成本优势
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||成本项目|文莱PMB石油化工项目|国内|
|1|税费|享受免税优惠|通常情况下，增值税17%、企业所得税25%|
|2|运费美元/吨|8|16.5|
|3|加工成本|||
||电价美元/KWH|0.095|0.1159|
||蒸汽价格美元/吨|17.5|29.4|

6、工艺灵活
本项目采用“小油头，大芳烃”的炼化“一体化”模式，即原油加工规模
仅为 800万吨/年，配置 150万吨/年 PX单系列全球最大规模的芳烃联合装置。
本项目设有灵活焦化装置，该装置可利用减压渣油、油泥浆等原料转化高附加
值的焦化柴油、焦化汽油、焦化蜡油等产品，并副产灵活气，补充全厂燃料。
灵活焦化与常规焦化装置相比具有密闭生产、环境友好、副产清洁燃料等优势。
一体化项目将充分发挥“宜油则油”，“宜芳则芳”，“宜烯则烯”的优势，实现
炼油与化工的优势互补。
（四）投资测算及财务分析
1、投资估算
根据项目的可行性研究报告，本项目总投资为 325,288万美元，约合人民
币2,064,245.12万元，项目投资估算具体情况如下：
项目投资估算表
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|-|-|-|-|
|序号|项目名称|估算额（万美元）|折合人民币（万元）|
||总投资|325,288|2,064,245.12|
|A|建设投资|299,794|1,902,462.74|
|a|固定资产投资|284,452|1,805,103.95|
|b|无形资产|5,314|33,722.11|
|c|其他资产|1,932|12,260.28|
|d|预备费|8,096|51,376.41|
|B|建设期贷款利息|8,807|55,888.34|
|C|铺底流动资金|16,687|105,894.03|

2、财务评价
根据现金流量表的计算，反映项目财务盈利能力的全部投资所得税后经济
指标为：
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|-|-|
|项目名称|所得税后|
|财务内部收益率（%）|15.81|
|财务净现值（万美元，基准收益率10%）|123,041|

|||
|-|-|
|静态投资回收期（年）|8.27|

从财务指标上看，本项目财务内部收益达到15.81%，高于基准收益率10%，
说明该项目具有较好的效益，在经济上具备可行性。
（五）项目进展
目前项目已经取得了一定进展，具体情况如下：
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|-|-|-|
|进展项目|时间/项目|具体情况|
|立项审批|2011年6月|获得文莱政府和苏丹批准，双方签署《投资意向书》|
||2013年1月|获得国家发改委《国家发展改革委关于浙江恒逸石化有限公司在文莱投资建设年加工 800 万吨原油的石化项目核准的批复》发改外资〔2013〕275号，同意恒逸石化在文莱建设800万吨石化项目|
||2013年6月|获得国家商务部《商务部关于同意浙江恒逸石化有限公司向香港天逸国际控股有限公司增资的批复》商合批〔2013〕514号，批复中同意恒逸石化有限公司对香港天逸增资并用于投资建设文莱800万吨石油化工项目|
||2013年7月|获得国家外管局备案|
||2013年4月|项目环评获得文莱政府正式审批|
|基础设施|土地|签署《土地租赁框架协议》，完成场地清理、吹沙回填和航道疏浚|
||水|自建水厂供给，源水引用海水淡化，目前完成可研、工艺优化和总体设计|
||天然气|天然气来源及管网接入目前开展可研编制|
||码头|分为东区码头和西区码头。目前由文莱国家港口局、海事局审查。|

该项目已经完成了合法合规的审批程序，不存在项目审批风险。
目前该项目已投入金额为117,776,568美元，约合人民币747,398,323元，
具体情况如下表所示：
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|-|-|-|-|
|No.|项目|累计投资（美元）|折合合人民币|
|I|固定资产投资|105,587,758|670,049,353|
||150000Nm3/hPSA 氢提纯装置|100,040|634,844|
||产品精制装置|49,832|316,229|
||陆域形成|41,756,253|264,981,006|
||土地使用费|99,890|633,892|
||工程建设管理费 *|32,166,089|204,122,784|
||临时设施费|349,997|2,221,046|
||项目咨询费|1,202,559|7,631,319|
||环境影响咨询费|1,006,530|6,387,339|
||可行性研究编制报告费|396,651|2,517,108|
||工程勘察费|4,881,821|30,979,548|
||工程设计费|14,255,653|90,464,948|
||工程建设监理费|6,808,388|43,205,349|
||设备材料检验费（含压力容器）|2,480,010|15,737,895|
||评审费|34,046|216,053|
|II|无形资产|11,565,000|73,390,334|
||专利费及专有技术使用费|11,565,000|73,390,334|
|III|其他资产|623,810|3,958,636|
||办公及家具购置费|623,810|3,958,636|
||总投资（截至2015.09.30）|117,776,568|747,398,3233|

根据文莱 PMB项目最新可研报告，项目建设周期预计为三年，总投资额为32.588亿美元，目前已投入金额为 1.18亿美元，占总投资额比例约为3.6%。
三、本次非公开发行股票对公司经营管理、财务状况的影响
（一）本次发行对公司经营管理的影响
3按照中国人民银行于2015年11月6日公布的人民币对美元中间价6.3459汇率计算，折合人民币
2,064,245.12万元。
本次非公开发行募集资金投资项目符合国家产业政策和公司整体经营发展战略，具有良好的市场前景。项目建成投产后，将有利于公司打通产业链上游，进一步实现全产业链的布局，提高公司综合竞争力，增加公司新的利润增长点，增强公司抗风险能力，实现可持续发展，为股东创造更大的价值。本次非公开发行股票募集资金的运用合理、可行，符合本公司及全体股东的利益。
（二）本次发行对公司财务状况的影响
1、扩大总资产、净资产规模，增强资本实力
以2015年9月30日公司合并报表资产和负债为计算基础，本次非公开发行股票完成后，公司总资产将由258.95亿元增加到296.95亿元，净资产将由 51.27亿元增加到89.27亿元，公司的资产规模将迅速提升，资本实力将得到显著增强。
2、优化财务结构，提高抗风险能力
本次非公开发行股票完成后，随着公司总资产和净资产的等额增加，发行人的资产结构将得到进一步优化，使得发行人的财务结构更加稳健。
3、提升盈利水平，提高综合竞争力
通过将募投资金运用于文莱PMB石油化工项目，有利于大幅增加公司营业收入，提高公司盈利水平，公司运营规模和经济效益将大幅增长。
四、总结
综上所述，本次非公开发行股票的募投项目建设是公司打通石油化工产业链上游从而实现石油化工全产业链布局的重要举措，解决了公司产品原料瓶颈的问题，进一步提升产品盈利能力和抗风险能力，改善公司财务状况，且本次非公开发行股票的募投项目建设也符合中国和文莱的相关产业政策和规划，进一步加强了中文两国的经济往来和深度合作关系，因此本次非公开符合全体股东的利益。
恒逸石化股份有限公司董事会
2015年11月10日