证券代码：002562 证券简称：兄弟科技兄弟科技股份有限公司
Brother Enterprises Holding Co., Ltd.
2014年度非公开发行股票
募集资金运用可行性分析报告
二Ο一四年十一月
兄弟科技股份有限公司(以下称“公司”)2014年度非公开发行股票募集资金拟投资于“年产13,000吨维生素B3（烟酰胺、烟酸）、20,000吨3-氰基吡啶建设项目”、“年产5,000吨维生素B5、3,000吨β-氨基丙酸、1,000吨3-氨基丙醇建设项目”和“补充流动资金项目”，现将非公开发行股票募集资金运用的可行性分析如下：
一、募集资金使用计划
本次非公开发行募集资金总额不超过人民币80,000万元，扣除发行费用后，将用于以下项目：
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||序||||总投资额||拟以募集资金投入|
||||项目名称|||||
||号||||（万元）||金额（万元）|
|1||年产13,000吨维生素B3（烟酰胺、烟酸）、20,000吨3-氰基吡啶建设项目||42,000||42,000||
|2||年产5,000吨维生素B5、3,000吨β-氨基丙酸、1,000吨3-氨基丙醇建设项目||24,000||24,000||
|3||补充流动资金||14,000||14,000||
|合计||||80,000||80,000||

上述序号1、2项目由全资子公司兄弟医药负责实施，该部分募集资金将以增资方式注入。
本次非公开发行实际募集资金不能满足项目投资需要的部分将由公司自筹资金解决。在本次非公开发行募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际情况以自筹资金先行投入，并在募集资金到位之后予以置换。
在上述募集资金投资项目范围内，公司董事会可根据项目的实际需求，按照相关法规规定的程序对上述项目的募集资金投入金额进行适当调整。
二、本次募集资金投资项目的可行性分析
（一）年产 13,000吨维生素B3（烟酰胺、烟酸）、20,000吨3-氰基吡啶建设项目1、项目的基本情况
本项目采用先进的工艺技术，新建产能为 10,000t/a3-氰基吡啶生产线两条，8,000t/a
烟酰胺生产线一条，5,000t/a烟酸生产线一条及其配套设施。本项目以3-甲基吡啶为起始原
料，通过氨氧化、萃取、精馏合成3-氰基吡啶；以项目生产的3-氰基吡啶为原料，通过催化
水解、精制、干燥生产烟酰胺与烟酸。
维生素B3是重要的B族维生素产品，包括烟酰胺、烟酸，主要用于饲料添加剂、食品添加剂、医药原料药及化妆品行业，市场需求量呈现持续增长的趋势，市场前景广阔。
2、项目的实施方式
本项目由公司全资子公司兄弟医药负责实施，项目地址位于江西省九江市彭泽县矶山工业园，拟新建生产厂房、仓库、配套设施等，总建筑面积约 85,666平方米。
3、项目投资总额
本项目总投资 42,000万元，其中固定资产投资 37,800万元。本项目拟全部以募集资金投入。
4、项目建设期和预测效益
本项目建设期为 1.5年，全部达产后实现年销售收入 77,240万元，年均净利润 5,068.72万元，总投资收益率22.39%，投资回收期（含建设期）6.9年，项目有较好的经济效益，并有较强的抗风险能力。
（二）年产5,000吨维生素B5、3,000吨β-氨基丙酸、1,000吨3-氨基丙醇建设项目1、项目的基本情况
本项目采用先进的工艺技术，新建年产 4,000吨D-泛酸钙生产线一条、年产 1,000吨 D-泛醇生产线一条、年产 3,000吨β-氨基丙酸生产线一条、年产 1,000吨3-氨基丙醇生产线一条及其配套设施。本项目以丙烯腈、氨等为原材料合成重要中间体3-氨基丙醇和β-氨基丙酸；
以异丁醛、甲醛、3-氨基丙醇、β-氨基丙酸等为原料，通过缩合、氰醇化、手性拆分、酰胺化、精制干燥等合成D-泛酸钙和D-泛醇。
维生素 B5是重要的 B族维生素产品，包括D-泛酸钙、D-泛醇，主要用于饲料添加剂、食品添加剂、医药原料药及化妆品行业，市场需求量呈现持续增长的趋势，市场前景广阔。
2、项目的实施方式
本项目由公司全资子公司兄弟医药负责实施，项目地址位于江西省九江市彭泽县矶山工业园，拟新建生产厂房、仓库、配套设施等，总建筑面积约 50,004平方米。
3、项目投资总额
本项目总投资 24,000万元，其中固定资产投资 21,600万元。本项目拟全部以募集资金投
入24,000万元。
4、项目建设期和预测效益
本项目建设期为 1.5年，全部达产后实现年销售收入 46,700万元，年均净利润 2,634.92万元，总投资收益率21.81%，投资回收期（含建设期）7.0年，项目有较好的经济效益，并有较强的抗风险能力。
（三）补充流动资金
1、公司业务的增长需要更多的流动资金支撑。近年来，公司业务规模持续增长，营业收入从 2011年的62,070.12万元增长到 2013年的78,421.64万元。本次募投项目达产后，公司业务规模也将有较大突破，预计未来对流动资金需求有较大增加。
2、公司开拓海内外市场需要更多的流动资金支持。公司销售渠道覆盖国内、国外多个区域，其中已在美国加州、印度金奈等地建立了以食品、饲料添加剂和皮革化工产品的推广销售为主的子公司。本次募投项目投产后，将考验公司的销售能力，并且预计有部分出口到国外市场。因此，更多的流动资金是公司销售渠道拓展业务的有效保障。
3、公司需要更多流动资金以适应市场竞争环境。医药中间体、原料药市场、药品生产行业竞争非常激烈，公司通过使用部分本次发行募集资金补充流动资金，可以增强公司资金实力，在多变的市场竞争环境中保持积极性和主动性，保障公司业务持续发展。
4、补充流动资金使公司财务状况更为稳健。公司通过使用部分本次发行募集资金补充流动资金，将降低公司资产负债率和节省财务费用，提高公司持续盈利能力。
三、本次募集资金投资项目的建设背景和市场前景
（一）年产 13,000吨维生素B3（烟酰胺、烟酸）、20,000吨3-氰基吡啶建设项目的建设背景及市场前景
1、建设背景
维生素B3广泛应用于饲料添加剂、食品添加剂、医药及化妆品行业。作为公司维生素产业战略发展的重点产品之一，公司已建有年产5,000吨维生素B3项目，且目前产能释放已达到设计目标。该项目通过外购3-氰基吡啶原料合成烟酰胺与烟酸产品，项目产品质量达到USP、BP、EP等标准的要求，产品已成功进入国内外主要市场。但与此同时，由于现有项目产品生产链偏短、规模偏小、产品结构不合理等因素，在一定程度上影响了公司维生素B3项目的进
一步发展与提升。
3-氰基吡啶作为维生素 B3的关键原料，实现3-氰基吡啶的自主生产，将对控制维生素B3生产成本、稳定产品质量及提升供应保障等具有重大意义。近年来，随着我国吡啶装置技术的发展，中国已发展成为全球最大的吡啶生产国，充足的3-甲基吡啶市场供应为我国3-氰基吡啶及其下游产品的发展创造了有利条件。通过实施年产 13,000吨维生素B3、20,000吨3-氰基吡啶建设项目，公司将实现3-氰基吡啶的自主生产，进一步完善公司维生素B3的生产链，提升产品竞争力。与此同时，经过近几年技术升级与改造，公司已突破3-氰基吡啶的技术瓶颈，有效解决了原辅料消耗与能耗高、清洁化技术与自动化控制水平低等系列问题，这将进一步提升我国3-氰基吡啶的生产技术水平与能力，对于提高我国维生素B3的产品竞争力具有重要意义。
另一方面，公司现有维生素 B3项目仅占全球市场份额的8%左右，通过本项目的实施，公司在扩大产品规模的同时优化维生素B3中烟酰胺与烟酸产品结构，这将有效提升满足客户需求的能力。同时，饲料添加、食品添加、医药与化妆品等各应用领域对于维生素B3的质量管控要求差异大，其相应的产品附加值也各不相同，因此产品结构的设计将直接影响项目的综合效益。公司通过年产 5000吨维生素 B3项目的实施，已经在饲料添加剂与食品添加剂方面建立了一定的市场基础，通过本项目的实施，可进一步拓展公司维生素 B3在食品、医药、化妆品等高端市场的份额，从而显著提升维生素B3项目的盈利能力。
因此，通过完善维生素B3产品生产链、建立经济生产规模、完善产品结构，依托公司建立的维生素产业平台，结合公司的现有资源与渠道，可在有效提升产品综合竞争力的同时，进一步提升客户满意度，促使公司成为维生素B3全球最具竞争力的供应商之一。
2、市场前景
据统计，2013年全球烟酰胺和烟酸的总需求量约 60,000吨，随着社会发展水平的提高，维生素B3的全球市场需求总量仍将呈现持续增长趋势，尤其在中国等发展中国家，增长速度较快，预计 2018年全球烟酰胺和烟酸的需求将达到 75,000吨左右。目前，该产品主要由瑞士LONZA（龙沙）集团、美国Vertellus（凡特鲁斯）公司和印度吉友联有机合成化学有限公司、兄弟科技股份有限公司生产。
目前，全球3-氰基吡啶总需求约为 55,000吨，其中约 45,000吨用于维生素 B3的生产。
随着维生素B3市场总量的增加，以及3-氰基吡啶下游医药、农药等产品需求的增加，3-氰基
吡啶的需求总量也将逐浙增加，预计到 2018年，3-氰基吡啶的全球需求量将达到 65,000吨左
右。目前，该产品主要由瑞士LONZA（龙沙）集团、美国Vertellus（凡特鲁斯）公司和印度吉友联有机合成化学有限公司、南通醋酸化工股份有限公司生产。
2013年，公司内销、外销收入占公司营业收入的比重分别为58.88%和40.82%，2014年 1-6月分别为60.69%和39.11%，公司已与国内外大型饲料和食品加工企业建立了良好的互信合作关系，在饲料添加剂、食品添加剂领域建立了完善的全球化市场营销网络。目前，公司已成为全球重要的维生素产品供应商之一，产品出口欧美等主要市场，并进一步完善了东南亚、南美、非洲等重点潜在市场的营销网络。完善的全球营销网络及丰富的客户资源，为维生素B3项目的顺利实施提供了充分的市场保障。
（二）年产5,000吨维生素B5、3,000吨β-氨基丙酸、1,000吨3-氨基丙醇建设项目的建设背景及市场前景
1、建设背景
维生素系列产品作为公司的战略性发展产业，必然要求配置合理的维生素产品结构，通过维生素产品的系列化、配套化发展，充分发挥产业资源整合的优势，从而建立并巩固公司在维生素产业中的地位。
我国维生素 B5产品经过多年的发展，尽管在全球维生素 B5市场中已占有一定的份额，但生产技术水平与国外先进技术相比仍存在较大的差距，主要体现在原辅料消耗与能耗高、清洁化生产与自动化控制水平低，这对维生素B5产业的可持续发展带来了限制，亦将直接影响我国维生素B5未来参与国际市场的竞争力，因此，进一步提升我国维生素B5的技术水平、实现产业升级十分迫切。
公司作为全球主要的维生素供应商之一，长期从事维生素、尤其是 B族维生素的研发、生产与销售。针对国内维生素B5技术存在的不足，公司已经研究开发出了一整套原辅料消耗与能耗更低、自动化控制水平更高、三废产生量更少且更易处理的工艺技术，从而使该产品在成本控制、环境保护、质量管理等各方面具备更强的竞争实力。同时，通过公司系统的维生素产品结构平台、完善的全球营销网络，充分发挥协同效应，使该项目成为公司发展新的动力与增长点。
2、市场前景
维生素 B5主要包括D-泛酸钙与D-泛醇。据统计，2013年全球维生素 B5的市场需求总量约21,000吨，随着社会发展水平的提高，维生素B5的市场需求仍将呈现稳定的增长趋势，
尤其是在发展中国家，增长速度特别明显。据分析，在今后一段时期内维生素 B5仍将以5%以上的复合增长率发展，预计到2018年，全球维生素B5的需求量将达到26,000吨左右。
D-泛酸钙广泛用于饲料添加剂、食品添加剂、医药原料药，2013年全球泛酸钙的需求总量约 17,000吨，其中约75%用于饲料领域，15%用于食品添加剂，10%用于医药领域。预计到2018年，全球D-泛酸钙的市场需求量将达21,000吨左右。目前，该产品供应商主要有DSM、巴斯夫、浙江杭州鑫富药业股份有限公司。D-泛醇主要用于化妆品、洗发护发用品，2013年全球需求量为 4,000吨左右，随着全球化妆品市场的发展，尤其是发展中国家市场对化妆品需求量的不断增加，D-泛醇将以每年5%以上的速度增长，预计到 2018年，全球每年D-泛醇的需求量将达到 5,000吨左右。目前，该产品主要生产厂家有巴斯夫、浙江杭州鑫富药业股份有限公司。
β-氨基丙酸除用于合成泛酸钙外，也广泛用作食品添加剂及其他医药产品的合成等领域，2013年全球需求总量约 11,000吨，其中约8,500吨用于合成泛酸钙。β-氨基丙酸在合成泛酸钙以外的各领域消耗比例依次是医药中间体约40%、食品添加剂约30%、保健品约15%、饲料行业约10%、其它约5%。
3-氨基丙醇是用于制造泛醇的主要原料，同时也是生产环磷酰胺、心可定等药物主要原料，2013年全球需求量约 3,000吨。随着泛醇市场需求量的增长及下游医药产品需求量的增长，3-氨基丙醇的仍将呈增长趋势，预计至 2018年全球需求总量达 3,600吨左右。目前，生产厂家主要有美国杜邦（DuPont）、巴斯夫。
四、本次非公开发行对公司经营管理和财务状况的影响
本次发行募集资金投资项目符合国家相关产业政策及未来公司整体战略发展方向，具有良好的市场发展前景。募投项目均具备良好的盈利能力。本次发行有利于公司利用现有生产技术和销售渠道优势，扩大维生素系列产品生产规模，巩固公司市场地位。
本次发行完成后，公司的资产规模将有较大幅度的增加，资产结构更加稳健，资产负债率将有效降低。随着公司投资项目的陆续建成和投产，公司的盈利能力将进一步增强，公司整体的业绩水平将得到进一步提升。
五、募集资金投资项目涉及报批事项情况
年产13,000吨维生素B3（烟酰胺、烟酸）、20,000吨3-氰基吡啶建设项目及年产5,000吨维生素B5、3,000吨β-氨基丙酸、1,000吨3-氨基丙醇建设项目已向江西省九江市彭泽县发
展和改革委员会备案（备案文号分别为彭发改字[2014]217号和彭发改字[2014]216号），目前正向九江市环保局办理环评批复文件。
六、可行性分析结论
上述募集资金投资项目符合公司战略发展规划，将有利于公司整体竞争力的提升，从而保障广大投资者的根本利益。
兄弟科技股份有限公司董事会