华润锦华股份有限公司拟转让
烟台华润锦纶有限公司股权项目
资产评估报告书
沃克森评报字[2014]第 0006号
沃克森（北京）国际资产评估有限公司
二〇一四年一月十日
华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书目 录
注册资产评估师声明............................................................................1
（摘要）...............................................................................................3
资产评估报告书...................................................................................6
一、绪言...............................................................................................6
二、委托方、被评估单位概况及其他评估报告使用者..................6
三、评估目的.....................................................................................14
四、评估对象和范围.........................................................................14
五、价值类型及其定义.................................................................... 17
六、评估基准日.................................................................................17
七、评估依据.....................................................................................18
八、评估方法.....................................................................................20
九、评估程序实施过程及情况........................................................27
十、评估假设.....................................................................................29
十一、评估结论.................................................................................30
十二、特别事项说明.........................................................................33
十三、评估报告使用限制说明........................................................35
十四、评估报告日.............................................................................35
评估报告签字盖章页.........................................................................36
评估报告附件.....................................................................................37
华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书注册资产评估师声明
华润锦华股份有限公司：
沃克森（北京）国际资产评估有限公司（以下简称“沃克森”或“我公司”）接受贵公司的委托，委派评估人员对烟台华润锦纶有限公司于评估基准日2013年11月30日的股东全部权益市场价值进行评估，针对本评估报告特作如下声明：
一、注册资产评估师在执行本资产评估业务中，遵循了相关法律法规和资产评估准则，恪守了独立、客观和公正的原则。根据注册资产评估师在执业过程中掌握的事实，在我们认知的最大能力范围内，评估报告陈述的事项是客观的，并对评估结论合理性承担相应的法律责任。
二、评估对象涉及的资产、负债申报表、历史年度经营成果、盈利预测数据及相关法律权属资料由委托方、被评估单位提供并经其签章确认；提供必要的资料并保证所提供资料的真实性、合法性、完整性及恰当使用评估报告是委托方和相关当事方的责任。
三、注册资产评估师与评估报告中的评估对象无利益关系，与相关当事方无利益关系，对相关当事方不存在偏见。
四、注册资产评估师及项目组成员已对评估报告中的评估对象进行抽查；我们已对评估对象的法律权属状况给予必要的关注，对评估对象法律权属资料进行必要的查验，但我们对评估对象的法律权属不做任何形式的保证；对查验过程中发现的问题，我们已提请企业完善产权，并对发现的问题进行了披露。
五、注册资产评估师具备评估业务所需的执业资质和相关专业评估经验。评估报告中已披露利用其他机构报告的情形。
六、本报告中的分析、判断受评估报告中假设和限定条件的限制，评估结论仅在评估报告设定的评估假设和限制条件下成立。评估报告使用者应当充分关注评估报告
中载明的特别事项说明、评估假设和限定条件及其对评估结论的影响。
七、注册资产评估师对评估对象的价值进行估算并发表的专业意见，是经济行为实现的参考依据，不应视为评估目的实现的价格保证，评估机构和注册资产评估师并不承担相关当事人决策的责任。本报告及其所披露的评估结论仅限于评估报告载明的评估目的，仅在评估报告使用有效期限内使用，因使用不当造成的后果与评估机构和注册资产评估师无关。
八、本报告未考虑评估对象及纳入本次评估范围的资产在评估目的实现时尚应承担的交易所产生的费用和税项等可能影响其价值的因素，也未对各类资产的评估增、减值额作任何纳税考虑；委托方在使用本报告时，应当仔细考虑税负问题并按照国家
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华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书有关规定处理。
九、本次评估以评估基准日有效的价格标准为取价标准，评估报告使用者应当根据评估基准日后资产状况和市场变化情况合理确定评估报告使用期限，在资产实际作价时给予充分考虑，进行相应调整。
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华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书华润锦华股份有限公司拟转让
烟台华润锦纶有限公司股权项目
资产评估报告书
（摘要）
沃克森评报字[2014]第0006号
重 要 提 示
以下内容摘自评估报告正文，欲了解本评估项目的详细情况和
合理理解评估结论，应当阅读评估报告正文
一、绪言
沃克森（北京）国际资产评估有限公司接受华润锦华股份有限公司的委托，根据有关法律、法规和资产评估准则、资产评估原则，采用资产基础法和收益法，按照必要的评估程序，对华润锦华股份有限公司拟转让股权行为涉及的烟台华润锦纶有限公司股东全部权益在2013年11月30日的市场价值进行了评估，现将资产评估情况报告
如下：
二、委托方及被评估单位
委托方：华润锦华股份有限公司
被评估单位：烟台华润锦纶有限公司
三、评估目的
华润锦华股份有限公司拟转让股权，本次评估系为华润锦华股份有限公司拟转让股权所涉及的烟台华润锦纶有限公司股东全部权益提供价值参考依据。本次经济行为已获得华润锦华股份有限公司董事会审议并通过。2013年2月26日，华润纺织（集团）有限公司以[2013]华纺字第3号文件向中国华润总公司进行申报并获得批复同意。2013年12月17日，华润锦华股份有限公司第八届董事会第二十二次会议决议继续推进本次重大资产出售、置换及发行股份购买资产暨关联交易事项。
四、评估对象和范围
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华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书本次评估对象为烟台华润锦纶有限公司于评估基准日的股东全部权益市场价值。
股东全部权益账面金额 54,672.19万元。股权持有单位已声明拟转让股权不存在抵押，质押、冻结等权属瑕疵事项，并承诺该股权权属清晰、合法，不存在任何法律纠纷事项。
具体评估范围为烟台华润锦纶有限公司于评估基准日的全部资产及负债，其中资产总额账面值 67,061.42万元，负债总额账面值 12,389.23万元，所有者权益账面值 54,672.19万元。评估前账面值已经中天运会计师事务所有限公司审计，并出具了中天运[2014]普字第90023号的无保留意见审计报告。
五、评估基准日
本项目资产评估基准日为2013年11月30日。
六、评估方法
本次评估采用资产基础法及收益法。
七、价值类型
本次评估的价值类型为市场价值。
八、评估结论
此次评估主要采用资产基础法及收益法。注册资产评估师进行合理性分析后最终选取收益法的评估结论如下：
采用收益法对烟台华润锦纶有限公司的股东全部权益价值的评估值为 56,521.83万元（人民币大写金额为：伍亿陆仟伍佰贰拾壹万捌仟叁佰元），评估值较账面净资产增值1,849.65万元，增值率3.38%。
本评估报告仅供委托方华润锦华股份有限公司拟转让股权提供价值参考，不应当被视为是对被评估资产和本次评估对象可实现价格的保证。建议委托方和相关当事方在参考分析评估结论的基础上，结合转让股权方案及转让股权时资产状况和市场状况等因素，合理进行决策。
报告使用者在使用本报告的评估结论时，请注意本报告正文中第十二项“特别事项说明”对评估结论的影响；并关注评估结论成立的评估假设及前提条件。
对于本报告正文中第十二项“特别事项说明”中有如下事项可能影响评估结论，但非注册资产评估师执业水平和能力所能评定估算的重大事项，提醒报告使用者关注：
纳入本次评估范围的7处自建房屋（建筑面积共38,033.40平方米）在评估基准日
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华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书没有产权证。其中2号厂房、3号厂房因资料不完整，未办妥产权证书，企业正在办理之中。其余5处为临时建筑或简易钢结构构筑物。评估人员已取得企业对这些房产拥有产权的承诺，评估人员通过核实这些房屋的报建手续如建设规划许可证、账面支出的原始凭证等确定房屋的权属，通过复核建筑图纸并实地测量核实企业提供的建设面积，如后期房产部门核实的建筑面积与企业申报的有差异，应相应调整评估值。无产权证的房屋评估值为4,197.55万元，占总资产评估值的比例为6.12%，占评估结论的比例为7.43%。房屋具体情况如下表：
||||||
|-|-|-|-|-|
|申报表序号|名称|结构|建筑面积（㎡）|位置|
|8|FDY大包装专用屋|砖混|57.40|开发区长江路180号|
|19|南仓库|钢结构|4,350.00|开发区长江路180号|
|33|钢结构仓库（南仓库2#与3#库之间新建）|钢结构|400.00|开发区长江路180号|
|35|纸管车间钢结构房|钢结构|1,110.00|开发区长江路180号|
|38|接建厂房（食堂）|框架|2,303.00|开发区长江路180号|
|42|2号厂房（二期技改）|框架|8,426.00|开发区长江路180号|
|44|3#厂房|框架|21,387.00|开发区长江路180号|
|合计|||38,033.40||

本次评估没有考虑未办理房屋所有权证对评估值的影响。如后期房产部门核实的建筑面积与企业申报的有差异，应相应调整评估值。
按照有关资产评估现行规定，本评估报告结论使用有效期一年，自评估基准日起计算。超过一年，需重新进行资产评估。
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烟台华润锦纶有限公司股权项目
资产评估报告书
（正文）
沃克森评报字[2014]第0006号
一、绪言
华润锦华股份有限公司：
沃克森（北京）国际资产评估有限公司接受华润锦华股份有限公司的委托，根据有关法律、法规和资产评估准则、资产评估原则，采用资产基础法和收益法，按照必要的评估程序，对华润锦华股份有限公司拟转让股权行为涉及的烟台华润锦纶有限公司股东全部权益在2013年11月30日的市场价值进行了评估，现将资产评估情况报告
如下：
二、委托方、被评估单位概况及其他评估报告使用者
（一）委托方概况
1、概况
企业名称：华润锦华股份有限公司
注册地址：四川省遂宁市城区遂州中路309号
法定代表人：向明
注册资金：壹亿贰仟玖佰陆拾陆万伍仟柒佰壹拾捌元人民币
经济性质：股份有限公司（台港澳与境内合资，上市，上市代码：000810）经营期限：自2007年4月20日至长期
成立日期：2002年4月16日
注册号： 510000400002304
经营范围：纺纱、织布、纺织品制造、销售；出口本企业自产的两纱两布、化纤混纺纺线、化纤混纺布、服装、印染布；进口本企业生产科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件；物资仓储、汽车货运、汽车修理。
2、企业简介：
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华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书华润锦华股份有限公司是华润纺织（集团）有限公司控股经营的一家深市A股上市公司，主营纺纱、织布，纺织品制造、销售。公司通过了ISO9001质量认证及ISO14001环保认证。目前正在生产的主要产品为“涪江”牌精梳、普梳、气流纺三大系列6支－120支各种规格的纱、布产品。
（二）被评估单位概况
1、概况
企业名称：烟台华润锦纶有限公司（以下简称“华润锦纶”）
注册地址：烟台经济技术开发区长江路180号
法定代表人：向明
注册资本：美元7,429.6万元
经济性质：有限责任公司（台港澳与境内合资）
经营期限：1988年10月29日至2054年11月17日
注册号：370600400017367
经营范围：生产销售：锦纶细旦民用长丝及其深加工产品；切片。
2、企业简介及历史沿革：
烟台华润锦纶有限公司成立于1988年，华润锦纶属于化纤纺织行业，是主要生产民用锦纶丝产品的专业化工厂，初始注册资本1200万美元，总投资3000万美元，由华润纺织原料有限公司出资52%、烟台市纺织工业总公司出资28%和山东省国际信托投资公司出资20%合资经营。上述出资经山东烟台会计师事务所出具（90）烟会字第73号验资报告予以审验。
1994年1月，华润锦纶增资131.5万美元，其中36.82万美元由原股东烟台市纺织工业公司缴纳，68.38万美元由原股东香港华润纺织原料有限公司缴纳，26.3万美元原股东山东省国际信托投资公司缴纳，变更后的注册资本为1331.5万美元，该增资业经山东烟台会计师事务所1994年7月出具（94）烟会外字第 224号验资报告予以验证。
1994年11月18日，华润锦纶召开股东会，决议同意烟台市纺织工业公司将其持有的5%股份以6.575万美元转让给山东省国际信托投资公司。股权转让后，注册资本仍为1331.5万美元。
2001年8月，华润锦纶召开股东会，决议将烟台市纺织工业公司所持13%股份转让给烟台轻纺国有控股有限公司。股权变更后，各方出资比例如下：烟台轻纺国有控股有限公司占13%；烟台市纺织工业公司占15%；香港华润纺织原料有限公司占52%；
山东省国际信托投资公司占20%。
2001年11月6日，华润锦纶召开股东会，外资股东撤出，香港华润纺织原料有限公司将其52%的股份转让给四川锦华股份有限公司，公司变更为内资企业，营业执照上登记注册资本变更为人民币11051.45万元。
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华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书2002年12月，华润锦纶召开股东会。决议将烟台纺织工业总公司转让烟台华润锦纶有限公司的5%的股权给山东省国际信托投资有限公司，将四川锦华股份有限公司的52%的股权给华润锦华股份有限公司，即现合营公司的股权比例为：烟台纺织工业公司出资1105.15万元，占10%；华润锦华股份有限公司出资5746.75万元，占52%；
山东鲁信国际经济股份有限公司出资2762.86万元，占25%；烟台轻纺国有控股有限公司出资1436.69万元，占13%。
2004年3月30日，华润锦纶召开股东会。决议将烟台轻纺国有控股有限公司所持有的13%股权和烟台纺织工业总公司所持有的10%股权转让给华润轻纺投资发展有限公司。即现合营公司的股权比例为：华润锦华股份有限公司52%，山东鲁信国际经济股份有限公司25%，华润轻纺投资发展有限公司23%。
截止2004年5月31日变更后的股东及出资额为：华润锦华股份有限公司692.38万美元，占52%；山东鲁信国际经济股份有限公司出资332.875万美元，占25%；华润轻纺投资发展有限公司出资306.245万美元，占23%。注册资本为1331.5万美元。该出资情况由山东北海会计师事务所出具的鲁北海会内验字（2004）045号验资报告予以验证。
2004年6月1日，华润锦纶召开股东会，同意山东鲁信国际信托投资公司转让25%烟台华润锦纶有限公司股权给华润轻纺投资发展有限公司，公司由内资企业变更为中外合资企业。变更后的股本结构为：华润锦华股份有限公司出资692.38万美元，占52%；
华润轻纺投资发展有限公司出资639.12万美元，占48%。注册资本1331.5万美元。该出资情况由山东烟台乾聚会计师事务所出具的乾聚验字（2005）9号验资报告予以验证。
2006年8月17日，华润锦纶召开股东会。会议同意华润纺织投资发展有限公司将其20%股权转让给华润锦华股份有限公司。股权变更后的股本结构为：华润锦华股份有限公司出资958.68万美元，占72%；华润纺织投资发展有限公司出资372.82万美元，占28%。注册资本1331.5万美元。该出资情况由烟台富鑫会计师事务所出具的烟富会验字（2006）228号验资报告予以验证。
2007年1月15日，华润锦纶召开股东会。会议决定烟台华润锦纶有限公司吸收合并烟台华润纤维有限公司，以股权换股权方式申请增加注册资本500万美元。变更后的注册资本为1831.5万美元，股本结构为华润锦华股份有限公司出资1318.68万美元，占72%；华润纺织投资发展有限公司出资512.82万美元，占28%。该出资情况由烟台富鑫会计师事务所出具的烟富会外验字（2007）008号验资报告予以验证。
2008年11月21日，华润锦纶增资870万美元，由公司未分配利润转增实收资本。
变更后注册资本为2701.5万美元。股本结构为：华润锦华股份有限公司出资1945.08万美元，占72%；华润纺织投资有限发展公司出资756.42万美元，占28%。该出资情
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华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书况由山东承坤会计师事务所出具的烟富会外验字（2008）018号验资报告予以验证。
2013年10月11日，根据华润锦纶董事会决议和修改后的章程规定，华润锦纶增资4,728.10万美元,由盈余公积和未分配利润转增实收资本,变更后的注册资本7,429.60万美元。该出资由中天运会计师事务所有限公司四川分所出具的中天运（四川）[2013]验字第00001号验资报告予以验证。
3、企业业务状况分析
（1）主要产品或者服务的用途
华润锦纶一直致力于民用锦纶长丝的研发、生产和销售，主要产品为各种规格的锦纶6、锦纶66长丝，产品范围覆盖8dtex-140dtex，有预取向丝“POY”、弹力丝“DTY”、高取向丝“HOY”和全牵伸丝“FDY”四大类100多个规格。民用锦纶长丝以其强度高、耐磨、回弹性好、吸湿性强、轻质柔软、皮肤触感温和、抗静电、抗起球等独有特性，广泛应用于运动休闲服饰、泳衣、高级时装、羽绒服、唐装、西装里衬、高级衬衫、内衣、织袜、花边、织带、地毯、床上用品、建筑装潢用品等高端纺织品制造领域，是高档纺织品不可替代的重要原料。
（2）经营模式
①采购模式
由于锦纶纺丝对原料如己内酰胺和切片等稳定性要求较高，不宜频繁更换，因此在没有特殊情下，公司与主要供应商均保持长期稳定合作意向，订货合同根据市场及企业生产情况定期签订。
②生产模式
华润锦纶采用“以销定产”的模式来组织锦纶长丝的生产。
③销售模式
华润锦纶销售主要采用直销和经销相结合的方式。
（3）人力资源状况
目前拥有 806名员工，其中硕士研究生学历的科技人员 4人，大学本科学历的科技人员51人，大学专科学历的科技人员99人。
（4）企业在行业中的竞争优势及劣势
①优势（S）
A．技术优势
华润锦纶自建厂以来多次引进国外先进技术，通过消化吸收及再创新，公司的技术水平不断提升，目前已掌握了锦纶6和锦纶66的核心技术。公司拥有较强的研发团队。
B．市场优势
经过多年的努力，华润锦纶目前已经建立起覆盖全球的销售网络。涵盖了从织袜、
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华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书经编、纬编、机织到包缠、染色等几乎所有锦纶市场的高端产品。下游客户都是其领域的知名企业，华润锦纶与“超盈”“浪莎”“梦娜”“芬莉”“天海花边”“厚木ATSUGI”、日本“君是”“华钟”、韩国“南南”“世光”等诸多国内外知名企业建立了长期的合作关系，通过强强联合，保证了公司的稳健发展。
C．产品优势
华润锦纶是国内外同行业中产品种类最为齐全的民用锦纶丝生产企业之一，产品包括锦纶 6弹力丝、锦纶6全牵伸丝、锦纶6高取向丝、锦纶 66弹力丝、锦纶 66全牵伸丝等五大系列。产品品质稳定，批号持续时间长，染色性能好。另外，公司还成功开发出竹炭、凉爽玉，椭圆形截面、十字形截面等功能纤维，满足于不同客户的需要。华润锦纶拥有多条不同配置和产能的纺丝线，可根据客户的特殊需要快速开发出新产品。
D．管理优势：基本形成了一支富有创新精神和管理能力的管理团队；有一批素质较高，忠诚于企业的员工队伍；有一套相对规范的管理制度。
②劣势（W）
A．南方民营企业规模大，起点高，发展迅猛，具有较强的成本优势和规模优势，对华润锦纶的部分产品市场造成较大冲击。
B．华润锦纶原料进口比例较高，依赖性强而自给能力弱，易受贸易壁垒及反倾销政策的影响，产品成本和质量的稳定性较难掌控。
C．离国内市场相对较远，公司产品的国内主要市场在江浙、广东一带，较竞争对手离市场较远，增加了运输成本。
③机会（O）
人民生活水平日益提高的需要以及产业用纺织品和纤维新材料产业不断增长的需求带给行业持续增长的机会。
④威胁（T）
A．国内一些锦纶厂盲目扩产，会对市场的正常运行产生一定影响，国内一些锦纶厂也在积极开发锦纶细旦品种，并取得一定进步，可能对未来目标市场造成一定冲击。华润锦纶的应对策略是坚持差异化竞争战略，加快新产品开发速度，继续提高客户服务水平。
B．宏观经济通涨压力高涨，生产成本上升压力较大。
C．贸易保护政策和反倾销政策等亦可影响原料的价格以及华润锦纶比重较高的出口业务。
4、企业所处行业分析
锦纶纤维的化学名称为聚酰胺纤维，是世界上最早的合成纤维品种，也是合成纤维中仅次于涤纶的第二大品种，约占合纤总产量的10%左右，是我国鼓励发展的重点
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华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书化学纤维之一。锦纶纤维品种很多，按其分子结构可分为锦纶6、锦纶66、锦纶11、锦纶610等，其中锦纶 6和锦纶 66最为常见，二者在我国的产能比大致为85:15；按纤维长短，锦纶纤维还可分为锦纶长丝和锦纶短纤，二者在我国的产能比大致为95:5。
4.1行业主要政策规定
目前，国家有关主管部门颁布的与棉纺行业相关的主要法律法规具体如下：
（1）《纺织工业“十二五”发展规划》
（2）《纺织工业“十二五”科技进步纲要》
（3）《纺织工业调整和振兴规划》
（4）《化纤工业“十二五”发展规划》
4.2行业现状与发展前景及竞争情况
从全球民用锦纶行业角度看：民用锦纶长丝生产的传统强国，如德国、美国、意大利等已经被亚洲各国和地区所取代；从亚洲锦纶生产强国和地区看：中国正在逐步取代日本、韩国和台湾地区的民用锦纶行业；从中国锦纶行业本身看：福建、浙江地区锦纶产业发展很快，企业技术装备水平较高，产品质量优良，已经成为我国锦纶行业发展的旗帜，在技术装备水平、企业整体规模、现代化管理水平等方面都代表着当前我国民用锦纶长丝行业的先进水平。
据中国化纤工业协会和WIND资讯统计，到 2013年10月，我国锦纶纤维制造生产企业有165家，累计产品销售收入 4690121.7万元。企业性质以民营企业为主，产能主要集中在江苏、福建、浙江、山东等几个省，整个锦纶行业向民营企业集中、向重点地区集中的趋势比较明显，生产集中度较高。国内民用锦纶长丝行业已步入充分竞争时期，而且近年来我国锦纶长丝及下游制品的出口日益增多，国内厂家在相互竞争的同时也面临国外市场的竞争，我国民用锦纶长丝行业总体市场竞争较为充分。
4.3被评估单位所在行业与上下游行业之间的关联性
锦纶6长丝行业的产业链结构如下图所示：
在上述产业链中，公司所属行业处于产业链中下游，其直接上游为锦纶切片制造业，下游为民用纺织品行业。锦纶长丝的直接上游为锦纶切片制造业。锦纶切片占锦纶长丝生产成本的80%以上，两者关联度很高。我国锦纶 6切片国内供应较为紧张。
但随着国内锦纶聚合工厂扩建装置的陆续投产，原料供应紧张的情况将会得到缓解。
锦纶长丝的下游为纺织品行业，纺织品行业的发展直接带动了锦纶长丝的市场需求两
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华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书者关联度很高。
4.4影响锦纶行业发展的有利和不利因素
（1）有利因素
①产业政策支持
《化纤工业“十二五”发展规划》提出的发展总目标是：满足人民生活水平日益提高的需要以及产业用纺织品和纤维新材料产业不断增长的需求，到 2015年，化纤产能达到 4600万吨，产量 4100万吨，化纤占纺织纤维加工总量比例达到76%左右，化纤工业增加值年均增长8%。
②国际产能的转移
欧、美、日、韩等一些锦纶长丝厂家由于机器设备老旧，生产成本高而陆续关闭了一些工厂。相对而言，国内锦纶长丝行业的设备更为先进，生产效率更高，成本优势和对国外产品替代性也开始凸显，我国已经逐步成为全球锦纶长丝主要供应地。中国化纤工业协会在锦纶行业“十二五”发展规划设想中提到，“十二五”期间我国锦纶行业要完成锦纶生产大国向锦纶生产强国转变的过程。
③下游纺织行业的需求拉动
从化纤的三大应用领域看，在未来较长一段时间内，服装用纤维仍将是化纤的最主要领域，而且该领域的需求也还会保持较快的增长速度。
④产业结构和产品结构稳步升级
国内主流锦纶长丝厂家在生产规模和产品品质方面的竞争力已有大幅提高，特别是福建、浙江地区的锦纶生产企业，常规产品性价比已具有国际竞争优势，而且在差别化、功能性纤维的开发与生产方面也已取得较大的进展。
（2）不利因素
①锦纶工业结构性矛盾突出，上下游发展脱节
二十一世纪以来，我国锦纶工业快速发展，但上游锦纶原料工业发展相对滞后，特别是已内酰胺60%以上还依赖进口。近年来，国内己内酰胺的生产规模已稳步扩大，随着原有厂家的快速扩能及新厂家的陆续投产，预计未来几年将有效缓解锦纶行业原料供应紧张的局面。
②锦纶市场存在不规范行为
由于存在倾销等不规范行为，使得周边国家和地区利用国内锦纶市场的不规范，大肆在中国市场销售锦纶相关产品，特别是个别地区大量向中国市场低价倾销锦纶产品，使得中国锦纶市场受到一定的冲击。
③中国锦纶原料及纤维进口关税倒挂
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华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书在中国加入 WTO后，锦纶进口关税的减让幅度长期大于锦纶原料CPL，从而加大了锦纶产品的原料成本，削弱了锦纶及其下游纺织品、服装业的市场竞争力。
5、宏观、区域经济因素分析
国家统计局发布的2013年11月经济运行的相关数据,各项指标显示,11月国民经济运行基本平稳。11月份，规模以上工业增加值同比实际增长10.0%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比 10月份回落 0.3个百分点；从环比看，11月份比上月增长0.76%。分行业看，11月份；41个大类行业中有39个行业增加值保持同比增长。分产品看，11月份，464种产品中有 307种产品同比增长。其中，发电量同比增长6.8%；钢材和水泥各增长10.0%；汽车增长25.6%；轿车增长19.9%；原油加工量下降0.6%。11月份,社会消费品零售总额 21012亿元,同比名义增长13.7%（扣除价格因素实际增长11.8%）。其中，限额以上企业（单位）消费品零售额 11055亿元，增长13.1%。1—11月份，社会消费品零售总额211320亿元,同比增长13.0%。
6、截止评估基准日，被评估单位股东出资及占股比例如下：
||||
|-|-|-|
|投资方名称|出资额（万美元）|占股比例|
|华润锦华股份有限公司|5,349.31|72%|
|华润纺织投资发展有限公司|2,080.29|28%|
|合计|7,429.60|100%|

7、近年资产、损益状况
企业2009年、2010年、2011年2012年及2013年11月30的资产状况如下表所示：金额单位：人民币元
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|-|-|-|-|-|-|
|项目名称|2009-12-31|2010-12-31|2011-12-31|2012-12-31|2013-11-30|
|流动资产|139,978,837.67|219,731,894.45|293,881,987.99|223,119,589.30|252,218,512.24|
|非流动资产|345,311,553.63|322,318,528.94|404,359,835.20|431,689,526.97|418,395,676.60|
|其中：可供出售金融资产||||||
|持有至到期投资||||||
|长期股权投资||||||
|投资性房地产||||||
|固定资产|287,916,792.62|305,466,517.87|285,722,627.50|410,655,188.85|395,669,655.33|
|在建工程|37,814,705.94|1,565,825.54|100,617,369.13|655,866.31|1,494,199.90|
|无形资产|15,276,789.30|14,915,484.78|14,554,180.26|14,245,312.65|13,896,018.54|
|商誉||||||
|长期待摊费用||370,700.75||2,944,594.45|2,366,100.12|
|递延所得税资产|4,303,265.77||3,465,658.31|3,188,564.71|4,969,702.71|
|资产总计|485,290,391.30|542,050,423.39|698,241,823.19|654,809,116.27|670,614,188.84|

沃克森（北京）国际资产评估有限公司 13
华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书
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|-|-|-|-|-|-|
|项目名称 2009-12-31 2010-12-31 2011-12-31 2012-12-31 2013-11-30||||||
|流动负债|109,126,034.07|118,379,674.93|218,005,556.00|147,132,360.42|123,558,057.69|
|非流动负债|||387,678.57|359,821.41|334,285.68|
|负债总计|109,126,034.07|118,379,674.93|218,393,234.57|147,492,181.83|123,892,343.37|
|净 资 产|376,164,357.23|423,670,748.46|479,848,588.62|507,316,934.44|546,721,845.47|

损益状况如下表所示：
金额单位：人民币元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项 目|2009年度|2010年度|2011年度|2012年度|2013年1-11月|
|主营业务收入|481,961,371.67|585,715,866.09|683,241,705.58|650,250,028.21|605,898,745.47|
|减：主营业务成本|395,268,395.16|482,434,777.30|535,546,752.56|523,961,905.87|502,267,941.11|
|主营业务税金及附加|0.00|164,914.13|1,613,427.89|12,650.11|2,280,037.04|
|营业利润|57,034,464.22|66,597,620.67|76,104,867.67|57,682,467.77|50,535,472.67|
|利润总额|56,908,028.22|66,864,394.70|75,346,636.99|57,257,733.03|51,097,045.75|
|减：所得税|8,144,299.65|19,358,003.47|6,168,796.83|5,789,387.21|11,692,134.72|
|净利润|48,763,728.57|47,506,391.23|69,177,840.16|51,468,345.82|39,404,911.03|

注：表中2009年数据已经烟台中山会计师事务所审计并出具无保留意见审计报告，2010年、2011年数据已经天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具无保留意见审计报告，2012年、2013年1-11月数据已经中天运会计师事务所有限公司审计并出具了中天运[2014]普字第90023号的无保留意见审计报告。
8、委托方和被评估单位之间的关系
委托方是被评估单位的母公司。
（三）委托方以外的其他评估报告使用者
本评估报告仅供委托方使用于本评估目的。除国家法律、法规另有规定外，任何未经评估机构和委托方确认的单位或个人不能由于得到评估报告而成为评估报告使用者。
三、评估目的
华润锦华股份有限公司拟转让股权，本次评估系为华润锦华股份有限公司拟转让股权所涉及的烟台华润锦纶有限公司股东全部权益提供价值参考依据。本次经济行为已获得华润锦华股份有限公司董事会审议并通过。2013年2月26日，华润纺织（集团）有限公司以[2013]华纺字第3号文件向中国华润总公司进行申报并获得批复同意。2013
年12月17日，华润锦华股份有限公司第八届董事会第二十二次会议决议继续推进本
次重大资产出售、置换及发行股份购买资产暨关联交易事项。
沃克森（北京）国际资产评估有限公司 14
华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书四、评估对象和范围
本次评估对象为华润锦华股份有限公司于评估基准日拟转让股权行为所涉及的烟台华润锦纶有限公司股东全部权益市场价值。
股东全部权益账面金额 54,672.19万元。股权持有单位已声明拟转让股权不存在抵押，质押、冻结等权属瑕疵事项，并承诺该股权权属清晰、合法，不存在任何法律纠纷事项。
具体评估范围为华润锦纶于评估基准日的全部资产及负债，其中资产总额账面值 67,061.42万元，负债总额账面值 12,389.23万元，所有者权益账面值 54,672.19万元。
评估前账面值已经中天运会计师事务所有限公司审计，并出具了中天运[2014]普字第 90023号的无保留意见审计报告。
资产评估范围申报汇总表
金额单位：人民币万元
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|-|-|-|
|项 目||账面价值|
|流动资产|1|25,221.85|
|非流动资产|2|41,839.57|
|其中：可供出售金融资产|3||
|持有至到期投资|4||
|长期股权投资|5||
|投资性房地产|6||
|固定资产|7|39,566.97|
|在建工程||149.42|
|无形资产|8|1,389.60|
|商 誉|9||
|长期待摊费用|10|236.61|
|递延所得税资产|11|496.97|
|资产总计|12|67,061.42|
|流动负债|13|12,355.81|
|非流动负债|14|33.43|
|负债总计|15|12,389.23|
|净 资 产|16|54,672.19|

（二）评估范围中价值较大实物资产情况及特点
1、存货
存货由原材料、包装物、在产品和产成品组成。其中，原材料主要为生产用原料
切片、化学品、设备备件、五金材料、原煤等；包装物为产品用包装材料；在产品为
沃克森（北京）国际资产评估有限公司 15
华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书未完工的在加工锦纶丝；产成品为企业生产而未销售储存于各仓库的锦纶丝。
2、房屋构筑物、管道沟槽
华润锦纶的房屋建（构）筑物主要分布在山东省烟台市经济技术开发区长江路180号，建筑结构主要有框架结构，砖混结构，钢结构、简易结构，基础多采用挖孔桩基础、独立基础等。大部分建成于1989年至2012年。管道沟槽主要是从冷冻机房至生产车间的管网及管架等，采用焊接钢管，管径400mm，钢筋砼支架。全部房屋构筑物、管道沟槽均正常使用。
3、设备类资产
华润锦纶的设备类资产包括机器设备、车辆和电子设备。
（1）机器设备主要为各类纺丝生产线、高速加弹机、各种泵类、换热机组、空压机组、通风机、中央空调、干燥机、整套卷管设备、电力变压器、锅炉、配电系统以及各类电机、清洗机、电焊机、车床等，分布在各车间中，均正常使用。
（2）车辆主要为各类轿车、大客车、商务车、货车和生产使用的叉车等，均能正常使用。
（3）电子设备主要为电脑、复印机、空调设备、打印机、投影机、摄像机、服务器、以及各类办公家具等，均正常使用。
4、在建工程
华润锦纶的在建工程主要为前纺工程管道工程、线抽吸风机改造工程、加弹机1-12#温度显示系统改造加报警装置工程、空压机余热回收工程等。
5、土地
截止评估基准日华润锦纶拥有的土地使用权主要是位于烟台市开发区IV-2小区的两块土地，具体如下表：
|||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|土地权证编号|土地权证户名|土地位置|登记用途|取得日期|取得方式|使用权终止日期|剩余使用年限|开发程度|是否抵押|面积（M2）|
|1|烟国用（2008）第50232号|烟台华润锦纶有限公司|烟台市开发区IV-2小区|工业|2008/5/15|出让|2052/4/4|39.28|七通一平|否|9549.2|
|2|烟国用（2008）第50231号|烟台华润锦纶有限公司|烟台市开发区IV-2小区|工业|2008/5/15|出让|2052/4/4|39.28|七通一平|否|71839.45|

（三）企业申报的账面或账外无形资产
华润锦纶账面的其它无形资产为1项计算机软件，账外的其他无形资产为2项发明专利，12项实用新型专利。
1、一项计算机软件如下表所示：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|软件名称|购买日期|法定/预计使用年限|已使用年限|尚可使用年限|原始入账价值|基准日账面余额|
|1|软件-条形码系统|2010/2/1|5|3.83|1.17|98,717.95|23,034.15|

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华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书2、两项发明专利，十二项实用新型专利如下表所示：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|专利名称|取得日期|法定/预计使用年限|已使用年限|尚可使用年限|专利类型|备注|
|1|生产细旦锦纶66全牵伸丝的方法|2009/8/25|20|4.27|15.73|发明||
|2|盛放绕丝纸管的箱子|2009/7/28|10|4.35|5.65|实用新型||
|3|纺丝刮刀|2009/7/23|10|4.36|5.64|实用新型||
|4|纺丝刮刀|2009/7/23|10|4.36|5.64|实用新型||
|5|挂丝车|2009/8/17|10|4.29|5.71|实用新型||
|6|内六角螺栓拆装工具|2009/8/17|10|4.29|5.71|实用新型||
|7|改造的锦纶全牵伸丝生产设备|2009/9/8|10|4.23|5.77|实用新型||
|8|一种高强度细旦锦纶6全牵伸丝的生产方法|2009/2/6|20|4.82|15.18|发明||
|9|卷绕工位电机控制电路|2012/2/24|10|1.77|8.23|实用新型||
|10|导丝辊控制电路|2012/2/24|10|1.77|8.23|实用新型||
|11|卷绕头控制装置|2012/2/24|10|1.77|8.23|实用新型||
|12|纸管磨口装置|2012/2/24|10|1.77|8.23|实用新型||
|13|纸管机的切口装置|2012/3/2|10|1.75|8.25|实用新型||
|14|双色纸卷管机|2012/2/24|10|1.77|8.23|实用新型||

（四）企业申报的表外资产的类型、数量
无。
（五）引用其他机构出具的报告情况
本次华润锦纶于评估基准日申报的全部资产与负债账面数据，经过中天运会计师事务所有限公司审计，出具了中天运[2014]普字第90023号的无保留意见审计报告。
具体评估范围以被评估单位提供的资产评估申报表为准，未考虑被评估单位提供资产评估申报表范围外可能存在的资产及负债。委托方及被评估单位承诺，申报评估的资产及负债范围与经济行为涉及的范围一致，未重未漏，不存在影响评估价值的任何限制。
五、价值类型及其定义
根据评估目的和评估对象的特点，考虑市场条件及评估对象的使用等并无特别限制和要求，因此确定本次评估结论的价值类型为市场价值。
本次是在持续经营假设前提下评估华润锦纶股东全部权益在基准日的市场价值。
市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
沃克森（北京）国际资产评估有限公司 17
华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书六、评估基准日
本项目资产评估基准日为2013年11月30日。评估基准日系由委托方确定，确定的理由是评估基准日有利于评估目的实现，本次评以评估基准日有效的价格标准为取价标准。
七、评估依据
本次资产评估工作中所遵循的法规依据、具体行为依据、产权依据和取价依据包括：（一）主要法律法规
1、《国有资产评估管理办法》国务院第91号令；
2、《国有资产评估管理办法施行细则》国家国有资产管理局国资办发[1992]36号；
3、《国务院办公厅转发财政部关于改革国有资产评估行政管理方式加强资产评估监督管理工作意见的通知》国务院办公厅国办发[2001]102号；
4、《国有资产评估管理若干问题的规定》财政部第14号令；
5、《国有资产评估项目备案管理办法》财政部财企[2001]802号；
6、《企业国有资产评估管理暂行办法》国务院国资委第12号令；
7、《关于加强企业国有资产评估管理工作有关问题的通知》国资委产权[2006]274号；
8、《关于企业国有资产评估报告审核工作有关事项的通知》国资发产权[2009]941号；
9、《企业国有资产监督管理暂行条例》国务院第378号令；
10、《中华人民共和国企业国有资产法》；
11、《中华人民共和国公司法》；
12、《中华人民共和国物权法》；
13、《中华人民共和国城市房地产管理法》；
14、《中华人民共和国土地管理法及其实施条例》；
15、《中华人民共和国企业所得税法及其实施条例》；
16、《中华人民共和国增值税暂行条例及其实施细则》；
17、其他与资产评估有关的法律法规。
（二）准则依据
1、《资产评估准则-基本准则》财企[2004]20号；
2、《资产评估职业道德准则-基本准则》财企[2004]20号；
3、《评估机构内部治理指引》中评协[2010]121号；
4、《评估机构业务质量控制指南》中评协[2010]214号；
沃克森（北京）国际资产评估有限公司 18
华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书5、《资产评估价值类型指导意见》中评协[2007]189号；
6、《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》会协[2003]18号；
7、《资产评估准则-评估报告》中评协[2011]230号；
8、《资产评估准则-评估程序》中评协[2007]189号；
9、《资产评估准则-业务约定书》中评协[2011]230号；
10、《资产评估准则-工作底稿》中评协[2007]189号；
11、《资产评估准则-不动产》中评协[2007]189号；
12、《资产评估准则-机器设备》中评协[2007]189号；
13、《资产评估准则-企业价值》中评协[2011]227号；
14、《企业国有资产评估报告指南》中评协[2011]230号；
15、《资产评估准则-无形资产》中评协[2008]217号；
16、《专利资产评估指导意见》中评协[2008]217号。
（三）经济行为文件
1、《董事会决议》；
2、《资产评估业务约定书》。
（四）产权证明文件、重大合同协议
1、营业执照、组织机构代码证、企业章程、验资报告；
2、车辆行驶证；
3、房屋所有权证、国有建设用地使用许可证；
4、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、施工许可证；
5、重要设备购买合同、建筑工程合同、工程决（结）算书，工程（设备）竣工验收报告；
6、重大资产的付款凭证；
7、其他产权证明文件。
（五）采用的取价标准依据
1、《2013年机电产品报价系统》（WWW.mepfair.com）；
2、《资产评估常用数据与参数手册》（机械工业出版社）；
3、城镇土地估价规程（GB/T18508-2001）；
4、房地产估价规范（GB/T50291-1999）；
5、《房屋完损等级评定标准（试行）》（城乡建设环境保护部城住字[1984]第678号）；
6、《机动车强制报废标准规定》（商务部、发改委、公安部、环境保护部令 2012年第12号）；
7、太平洋网站市场报价查询；
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华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书8、《山东省建筑工程价目表》（2006年）；
9、《山东省建筑工程消耗量定额》（2003年）；
10、《山东省装饰工程消耗量定额》（2003年）；
11、《山东省安装工程消耗量定额》（ 2003年）；
12、《山东省建设工程费用定额》（2011年）；
13、烟台市建设工程造价息价（2013年3季度）；
14、烟台市房产信息网；
15、主要建筑物竣工图、工程合同及工程结算资料；
16、Wind资讯金融终端等。
（六）参考资料
1、评估基准日资产清查评估明细表；
2、企业财务通则（财政部第41号令）；
3、企业会计准则-基本准则（财政部第33号令）；
4、企业会计准则-具体准则（财会[2006]3号）；
5、企业财务会计经营资料及中天运会计师事务所有限公司出具了中天运[2014]普字第90023号的无保留意见审计报告；
6、国债利率、银行贷款利率等价格资料；
7、设备询价的相关网站或图书；
8、企业大宗原材料近期购进发票；
9、企业近期主要设备的订购合同、购置发票；
10、企业产成品近期销售价目表、产品销售合同或协议；
11、其他与评估有关的资料等。
八、评估方法
（一）评估方法介绍
企业价值评估通常有三种方法，即资产基础法、市场法和收益法。
1、资产基础法，是指以被评估企业评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。
2、市场法是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。
3、收益法是指通过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估方法。
（二）评估方法选择及评估结论确定的方法
1、对于市场法的应用分析
沃克森（北京）国际资产评估有限公司 20
华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书市场法是以现实市场上的参照物来评价评估对象的现行公平市场价值，它具有评估角度和评估途径直接、评估过程直观、评估数据直接取材于市场、评估结果说服力强的特点。但由于目前缺乏一个充分发展、活跃的资本市场，缺少与评估对象相似的三个以上的参考企业，故本次评估不采纳市场法。
2、对于收益法的应用分析
收益法评估必须具备以下三个前提条件：
（1）投资者在投资某个企业时所支付的价格不会超过该企业未来预期收益折现值。
（2）能够对企业未来收益进行合理预测。
（3）能够对企业未来收益的风险程度相对应的收益率进行合理估算。
由于被评估单位管理层能够提供未来年度的盈利预测，结合本次评估目的及资料收集情况，评估人员认为可以采用收益法进行评估。
3、对于资产基础法的应用分析
资产基础法是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路。由于被评估单位可以提供、评估师也可以从外部收集到满足资产基础法所需的资料，结合本次评估目的及资料收集情况，评估人员认为可以采用资产基础法进行评估。
4、评估结论确定的方法
对所采用的两种评估方法得出的评估结论进行分析，在综合考虑不同评估方法的合理性及所使用数据的质量和数量的基础上，形成合理的评估结论。
（三）对于所采用的评估方法介绍
资产基础法
1、流动资产和其他资产的评估方法
（1）货币资金包括现金、银行存款。对于库存现金进行监盘、依据监盘结果对评估基准日现金数额进行倒轧核对；对银行存款、其它货币资金进行函证，检查银行对账单和银行存款余额调节表。货币资金经核对无误后，以经核实后的账面价值确认评估价值。
（2）各种应收款项在核实无误的基础上，如有确凿证据证明有损失的，按实际损失金额确认坏账损失，如无确凿证据证明有损失，则参照会计计提坏账政策确认预计损失；预付账款在核实无误的基础上，根据所能收回的相应货物形成资产或权利的价值确定评估值。
（3）存货
对外购存货，包括原材料、包装物等，对于库存时间短、流动性强、市场价格变化不大的外购存货，以核实后的账面价值确定评估值；对于库存时间长、流动性差、
沃克森（北京）国际资产评估有限公司 21
华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书市场价格变化大的外购存货按基准日有效的公开市场价格加上正常的进货费用确定评估值。
产成品按期未售价减去估计的销售费用、相关税费以及适当税后净利润确定评估值。对完工程度较高的在产品折算为产成品的约当量，采用产成品评估方法进行评估。
对于完工程度较低的在产品由于工料费用投入时间较短，价值变化不大，按账面值确认。
2、非流动资产的评估方法
（1）房屋建筑物的评估
本次房屋建筑物的评估采用重置成本法及市场法。
重置成本法
①重置全价的确定
重置全价=建安综合造价+前期及其他费用+资金成本
注：重置全价为复原重置价
房屋建筑物的重置全价视具体情况，主要以决算调整法、类比系数调整法、单方造价指标法等方法中的一种方法来确定估价对象的建安工程综合造价或同时运用几种方法综合确定估价对象的建安工程综合造价，并按国家有关文件，计算前期及其它费用、资金成本等，确定重置价值。
②综合成新率的确定
综合成新率=理论成新率×40%+现场调查成新率×60%
其中：理论成新率=（经济耐用年限-已使用年限）/耐用年限×100%
现场调查成新率分为建筑物和构筑物
建筑物：对主要建筑物查阅各类建筑物的竣工资料，了解其历年来的维修、管理情况，并经现场调查后，分别对建筑物的结构、装修、设备三部分进行打分，填写成新率的现场调查表，计算出这些建筑物的调查成新率。
构筑物、管道沟槽：调查了解构筑物、管道沟槽的维修、使用情况，并结合现场调查，分别对构筑物、管道沟槽基础、主体、辅助设备等部分进行打分，填写成新率的现场调查表，计算出各构筑物、管道沟槽的调查成新率。
对于超过经济使用年限的房屋建筑物以现场调查成新率确定综合成新率，如能发挥其功能，其成新率一般不低于30%。
③评估值的计算
评估值=重置全价×综合成新率
市场法
市场法是将待估房地产与在较近时期内发生的同类房地产交易实例，就交易条件、价格形成的时间、区域因素（房地产的外部条件）及个别因素（房地产自身条件）
沃克森（北京）国际资产评估有限公司 22
华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书加以比较对照，以同类房地产的价格为基础，做必要的修正，得出待估房地产最可能实现的合理价格。公式如下：
PD=PB*A*B*D*E
式中PD---待估房产价格
PB---比较案例房地产价格
A---待估房产交易情况指数/比较案例房产交易情况指数
B---估价期日房产价格指数/比较案例期日房产价格指数
D---待估房产区域因素条件指数/比较案例区域因素条件指数
E---待估房产个别因素条件指数/比较案例个别因素条件指
运用市场比较法按下列基本步骤进行：
①搜集交易实例的有关资料；
②选取有效的可比市场交易实例；
③建立价格可比基础；
④进行交易情况修正；
⑤进行交易日期修正；
⑥进行区域因素修正；
⑦进行个别因素修正；
⑧求得比准价格，确定被评估建筑物（或房地产）的评估值。
（2）机器设备的评估
根根据本次评估目的，结合评估人员在现场收集到的资料，考虑本次评估目的实现后产权持有单位持续经营的前提条件，本次评估采用成本法对机器设备、运输设备进行评估。评估值＝重置全价×综合成新率
①重置价值的确定
重置全价=设备购置价格+运杂费+安装调试费+其他费用+资金成本
注：重置全价为复原重置价；凡符合中华人民共和国增值税暂行条例及其配套文件规定的固定资产设备，评估的重置全价中不含增值税进项税额。
根据纳入本次评估范围的设备种类，在进行评定估算时，针对设备不同的情况，分别考虑确定重置全价的构成要素。比如电子设备一般不考虑各项杂费，直接以市场价值确定重置全价；车辆则以车辆购置价，加上车辆购置费、牌照费等费用构成其重置全价。
②设备成新率的确定
a对价值量较大的设备成新率，以年限成新率和现场调查成新率加权平均的方法确定其综合成新率，计算公式为：
综合成新率=年限/理论成新率×40%+现场调查成新率×60%
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华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书式中：年限成新率=（经济寿命年限-已使用年限）/经济寿命年限×100%
现场调查成新率：在现场工作阶段评估人员通过现场观测，并向操作人员了解设备现时技术性能状况。根据对设备的现场调查，结合设备的使用时间，实际技术状态、负荷程度、原始制造质量等有关情况，综合分析估测设备的成新率。
车辆成新率：按照国家有关部委规定的《汽车报废标准》，采用已使用年限和已行驶里程分别计算理论成新率，依据孰低原则确定理论成新率。并结合现场勘察车辆的外观、结构是否有损坏，主发动机是否正常，电路是否通畅，制动性能是否可靠，是否达到尾气排放标准等指标，结合现场勘察情况对理论成新率进行调整，确定车辆的综合成新率。
其中：使用年限法成新率=尚可使用年限/（已使用年限+尚可使用年限）×100%行驶里程法成新率=尚可行驶里程/（已行驶里程+尚可行驶里程）×100%b对价值量较小的设备一般直接采用年限成新率确定。
③评估值的计算
评估值=重置全价×综合成新率
④对报废设备，视其具体结构材质及材质重量，按实际能够变现价格扣除合理处理费用后确定；电子设备按零值确定；车辆应根据当地交通管理部门的规定，直接按报废金额以市场法确定评估值。
（3）在建工程
在建工程：由于在建工程开工时间较短，根据项目完工程度，采用复原重置成本评估。
（4）长期待摊费用、递延所得税资产在核查账簿，原始凭证的基础上，以评估目的实现后的被评估单位还享有的资产和权利价值作为评估值。
（5）建设用地使用权的评估方法
根评估人员在认真分析所掌握的资料并进行了实地调查之后，根据待估宗地的特点及土地开发状况，选取市场比较法、成本逼近法作为本次评估的基本方法。
①市场比较法
市场比较法是在评估一宗待估宗地价格时，根据替代原则，将待估宗地与在较近时期内已发生交易的类似宗地实例进行对照比较，并依据后者已知的价格，参照该地产的交易情况、期日、区域及个别因素等差别，修正得出待估宗地在评估时日地价的方法。
以市场比较法评估土地价格用以下公式：
V＝VB×A×B×D×E
式中：
V：待估宗地价格；
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华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书VB：比较实例价格；
A：待估宗地情况指数／比较实例宗地情况指数
＝正常情况指数／比较实例宗地情况指数
B：待估宗地估价期日地价指数／比较实例宗地交易日期地价指数
D：待估宗地区域因素条件指数／比较实例宗地区域因素条件指数
E：待估宗地个别因素条件指数／比较实例宗地个别因素条件指数
②成本逼近法
成本逼近法是以取得和开发土地所耗费的各项费用之和为主要依据，再加上一定的利润、利息、应缴纳的税金和土地所有权收益来确定土地价格的估价方法。
成本逼近法的基本思路是把对土地的所有投资，包括土地取得费用和基础设施开发费用两大部分作为“基本成本”，运用经济学等量资金应获取等量收益的投资原理，加上“基本成本”这一投资所应产生的相应利润和利息，组成土地价格的基础部分，并同时根据国家对土地的所有权在经济上得到实现的需要，加上土地所有权应得的收益，从而求得土地价格。
成本逼近法基本公式为：
土地价格=（土地取得费+土地开发费+税费+利息+利润+土地增值收益）×（1±区位修正系数）×年期修正系数
③采用市场比较法及成本逼近法评估后，结合现实地价水平并与评估测算结果相比照，最后按两种方法的加权平均结果确定评估地块的最终价格结果。
（6）其它无形资产的评估方法
根据《资产评估准则—无形资产、专利资产评估指导意见》，本次采用收益法对其它无形资产进行评估。
①评估模型：收益现值法是通过估算被评估对象未来寿命期内预期收益，并采用适当的折现率予以折现，借以确定评估值的一种评估方法。
未来无形资产带来的收益采用收入分成的方法确定：根据企业应用无形资产带来的预期收益及无形资产在其中的贡献率确定无形资产带来的超额收益。
②计算公式
其基本公式如下：
nDR
P i
1ri
i1
式中：
P--无形资产价值的评估值；
D-为无形资产分成率；
Ri--分成基数，即销售收入或现金流；
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华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书r—其它无形资产折现率；
n--收益预测期间；
i--收益年期。
3、负债的评估方法
各类负债在查阅核实的基础上，根据评估目的实现后的被评估企业实际需要承担的负债项目及金额确定评估值。对于负债中并非实际需要承担的负债项目，按零值计算。
收益法
本次评估采用现金流量折现法，选定的现金流量口径为企业自由现金流量，通过对企业整体价值的评估来间接获得股东全部权益价值。
本次评估以未来若干年度内的企业自由现金净流量作为依据，采用适当折现率折现后加总计算得出企业整体营业性资产的价值，然后再加上溢余资产、非经营性资产和负债价值减去有息债务得出股东全部权益价值。
1、计算公式
股东全部权益价值=企业整体价值-付息债务
企业整体价值=营业性资产价值+溢余资产价值-溢余负债价值+非经营性资产和负债净值
营业性资产价值=明确的预测期期间的现金流量现值+明确的预测期之后的现金流量（终值）现值
2、收益期的确定
本次评估采用永续年期作为收益期。其中，第一阶段为 2013年12月01日至 2017年12月31日，在此阶段根据被评估企业的经营情况及经营计划，收益状况处于变化中；第二阶段自 2018年01月01起为永续经营，在此阶段被评估企业将保持稳定的盈利水平。
3、预期收益的确定
本次将企业自由现金流量作为企业预期收益的量化指标。
企业自由现金流量指的是归属于包括股东和付息债务的债权人在内的所有投资者的现金流量。其计算公式为：
企业自由现金流量＝税后净利润＋折旧与摊销＋利息费用×（1－所得税率）－资本性支出－营运资金增加
4、折现率的确定
确定折现率有多种方法和途径，按照收益额与折现率口径一致的原则，本次评估收益额口径为企业自由现金流量，则折现率选取加权平均资本成本（WACC）确定。
WACC＝（R×W）＋〔R×（1－T）×W〕
e e d d
式中：R为公司普通权益资本成本
e
沃克森（北京）国际资产评估有限公司 26
华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书 R为公司债务资本成本
d
We为权益资本在资本结构中的百分比
W为债务资本在资本结构中的百分比
d
T为公司有效的所得税税率
本次评估采用资本资产定价模型（CAPM），来确定公司普通权益资本成本Re，计算公式为：
Re＝Rf＋β×（ERP）＋R
c
式中：R为无风险报酬率
f
β为权益的系统风险系数
ERP为市场风险溢价
Rc为企业特定风险调整系数
βL=（1+（1-T）×D/E）×βU
式中：βL为具有被评估企业目标财务杠杆的Beta
βU为参考企业无财务杠杆的算术平均Beta
D为债务金额
E为权益金额
5、溢余资产价值及非经营性资产的确定
溢余资产是指与企业收益无直接关系的，企业持续运营中并不必须的资产，主要包括溢余现金、有价证券、与预测收益现金流不直接相关的其他资产等；非经营性资产是指不参与生产经营的资产，但有些对于经营性资产配套是必须的。一般来说非经营性资产是溢余资产，但溢余资产并不全部都是非经营性资产。对该类资产单独评估。
九、评估程序实施过程及情况
根据国家有关部门关于资产评估的规定，按照我公司与华润锦华股份有限公司签定的资产评估业务约定书，评估人员已实施了对被评估单位提供的法律性文件与会计记录以及相关资料的核对，对资产进行实地查看与核对，并取得了相关的产权证明文件复印件，进行了必要的评估调查工作，以及我们认为有必要实施的其他资产评估程序。资产评估的详细过程如下：
（一）接受委托阶段
在接受项目委托前，项目负责人首先：
1、了解被评估单位组织架构和机构分布；
2、了解被评估单位经营业务特点；
3、了解被评估单位主要业务内控制度和会计核算制度；
4、根据对被评估单位的调研情况编制评估计划。
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华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书初步了解项目情况后，我公司与委托方签定了评估业务约定书，明确了评估目的、评估对象及范围和评估基准日。撰写项目组《资产评估操作方案》。
（二）清查核实阶段
1、项目培训阶段
针对本项目特点，为了保证质量、统一评估方法和参数，确保评估技术方案的贯彻落实，我们对参与本项目的各评估组项目负责人及评估人员进行培训；主要内容为：项目基本背景及情况、相关的中介机构、项目组织及时间安排、明细表审核要点、现场清查工作的要点及具体要求、各类资产的评估方法、中介机构的对接要求及注意事项、各级审核要求、报告体例要求、电子文档的规范要求、工作底稿的要求、各级人员职责、项目协调机制、工作纪律等内容。以明确项目情况及总体要求，并确保在企业资产申报过程中对有关共性问题解释的一致性。
评估人员根据项目统一要求指导被评估单位清查资产，填报资产评估申报表、准备评估资料。
2、现场清查阶段
在企业如实申报资产并对委估资产进行全面自查的基础上，评估人员对纳入评估范围内的资产组进行了抽查核实。
资产清查工作主要包括：
（1）评估对象真实性和合法性的查证
根据被评估单位提供的资产评估申报明细表，评估人员到实物存放现场进行了抽查核实，以确定其客观存在。
（2）账面价值构成的调查
根据被评估单位的资产特点，查阅企业有关会计凭证和会计账簿及决算资料，了解企业申报评估的资产价值构成情况。
（3）评估资料的收集
向企业提交与本次评估相关的资料清单，指导企业进行资料收集和准备。
（4）深入了解企业的生产、管理和经营情况，如：人力配备、物料资源供应情况、管理体制和管理方针、财务计划和经营计划等；对企业以前年度的财务资料进行分析，并对经营状况及发展计划进行分析。
（三）评定估算阶段
评估人员依据评估各项准则及国家相关的法律法规，结合委估资产情况及评估资料收集情况确定评估方法，根据各类资产的作价方案，明确评估参数和价格标准，收集相关作价资料，进行评定估算工作。
（四）汇总阶段
项目组完成初稿，最终汇总确定评估结果。
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华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书（五）审核阶段
完成评估初步结果后，按照我公司内部复核程序，对项目组提供的评估明细表、评估说明、评估报告及相关的工作底稿进行了全面审核并提出具体的审核修改意见和建议。
各级审核工作结束后，项目组根据各级审核意见和建议对评估明细表、评估说明、评估报告进行了相应的修改、补充和完善，复核通过后我公司将评估报告征求意见稿提供给委托方交换意见。
（六）出具报告阶段
在将评估结果与委托方沟通后于2014年1月10日正式出具评估报告。
十、评估假设
（一）基本假设
1、公开市场假设：公开市场假设是对资产拟进入的市场的条件，以及资产在这样的市场条件下接受何种影响的一种假定说明或限定。公开市场是指充分发达与完善的市场条件，是一个有自愿的买者和卖者的竞争性市场，在这个市场上，买者和卖者的地位是平等的，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，买卖双方的交易行为都是在自愿的、理智的而非强制的或不受限制的条件下进行的。
2、持续经营假设：被评估企业的经营模式、盈利模式没有发生重大变化，假设企业的经营者是负责的，且管理层有能力担当其职务，保持企业的正常运作。假设企业经营者能够在未来经营年度按其既定发展目标、方针持续经营下去，不会因个人原因导致企业脱离既定的发展轨迹。
（二）一般假设
1、国家对被评估单位所处行业的有关法律法规和政策在预期无重大变化。
2、社会经济环境及经济发展除社会公众已知变化外，在预期无其他重大变化。
3、国家现行银行信贷利率、外汇汇率的变动能保持在合理范围内。
4、国家目前的税收制度除社会公众已知变化外，无其他重大变化。
5、无其他人力不可抗拒及不可预测因素的重大不利影响。
6、企业自由现金流在每个预测期间的中期产生。
7、本次评估测算各项参数取值均未考虑通货膨胀因素。
8、被评估企业的经营模式、盈利模式没有发生重大变化，假设企业的经营者是负责的，且管理层有能力担当其职务，保持企业的正常运作。假设企业经营者能够在未来经营年度按其既定发展目标、方针持续经营下去，不会因个人原因导致企业脱离既定的发展轨迹。
（三）具体假设
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华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书1、对于本次评估报告中被评估资产的法律描述或法律事项（包括其权属或负担性限制），本公司按准则要求进行一般性的调查。除在工作报告中已有揭示以外，假定评估过程中所评资产的权属为良好的和可在市场上进行交易的；同时也不涉及任何留置权、地役权，没有受侵犯或无其他负担性限制的。
2、对于本评估报告中全部或部分价值评估结论所依据而由委托方及其他各方提供的信息资料，本公司只是按照评估程序进行了独立审查。但对这些信息资料的真实性、准确性不做任何保证。
3、无瑕疵事项、或有事项或其他事项假设：对企业存在的可能影响资产评估结论的瑕疵事项、或有事项或其他事项，如被评估单位等有关方面应评估人员要求提供而未提供，而评估人员已履行评估程序仍无法获知的情况下，视为被评估企业不存在瑕疵事项、或有事项或其他事项，评估机构及评估人员不承担相关责任。
4、资料真实、完整假设：是指由被评估单位提供的与评估相关的财务报表、会计凭证、资产清单及其他有关资料真实、完整。
5、对于本评估报告中价值估算所依据的资产使用方所需由有关地方、国家政府机构、私人组织或团体签发的一切执照、使用许可证、同意函或其他法律或行政性授权文件假定已经或可以随时获得或更新。
6、假设烟台华润锦纶有限公司对所有有关的资产所做的一切改良是遵守所有相关法律条款和有关上级主管机构在其他法律、规划或工程方面的规定的。
7、本评估报告中的估算是在假定所有重要的及潜在的可能影响价值分析的因素都已在我们与被评估单位之间充分揭示的前提下做出的。
8、被评估单位会计政策与核算方法评估基准日后无重大变化。
9、有关烟台华润锦纶有限公司未来收益预测（现金流量预测）的数据由烟台华润锦纶有限公司管理层提供并由其承担相应责任。本公司的责任是在上述收益预测（现金流量预测）的基础上，结合烟台华润锦纶公司经营状况、发展规划、资源配置等情况对其进行合理性分析、判断，不应视为是对收益预测（现金流量预测）可实现程度的保证。
10、本评估报告中对价值的估算是依据被评估单位于评估基准日的目标资本结构做出的。
11、被评估单位将依法持续性经营，并在经营范围、方式和决策程序上与现时保持一致。
12、被评估单位作为一个独立的经济实体进行运作，独立分配收益，承担财务、经营风险。
当出现与前述假设条件不一致的事项发生时，本评估结果会失效。
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华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书十一、评估结论
此次评估主要采用资产基础法及收益法。根据以上评估工作，在企业持续经营前提下得出如下评估结论：
（一）资产基础法评估结论
在评估基准日2013年11月30日资产总额账面值 67,061.42万元，评估值 68,605.07万元，评估增值 1,543.65万元，增值率2.30%；
负债总额账面值 12,389.23万元，评估值 12,355.81万元，评估增值 -33.43万元，增值率-0.27%；
净资产账面值 54,672.19万元，评估值 56,249.26万元，评估增值 1,577.07万元，增值率2.88%。
评估结论详细情况见资产评估结果汇总表及评估明细表。
资产评估结果汇总表
评估基准日：2013年11月30日
被评估单位：烟台华润锦纶有限公司 金额单位：人民币万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项 目||账面价值|评估价值|增减值|增值率％|
|||A|B|C=B-A|D=C/A×100|
|流动资产|1|25,221.85|26,037.62|815.77|3.23|
|非流动资产|2|41,839.57|42,567.45|727.88|1.74|
|其中：可供出售金融资产|3|||||
|持有至到期投资|4|||||
|长期应收款|5|||||
|长期股权投资|6|-|-|-|-|
|投资性房地产|7|||||
|固定资产|8|39,566.97|38,589.84|-977.13|-2.47|
|在建工程|9|149.42|81.20|-68.22|-45.66|
|工程物资|10|||||
|固定资产清理|11|||||
|生产性生物资产|12|||||
|油气资产|13|||||
|无形资产|14|1,389.60|3,603.12|2,213.52|159.29|
|开发支出|15|||||
|商誉|16|||||
|长期待摊费用|17|236.61|-|-236.61|-100.00|
|递延所得税资产|18|496.97|293.29|-203.68|-40.98|

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华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书
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|-|-|-|-|-|-|
|其他非流动资产 19||||||
|资产总计|20|67,061.42|68,605.07|1,543.65|2.30|
|流动负债|21|12,355.81|12,355.81|-|-|
|非流动负债|22|33.43|-|-33.43|-100|
|负债总计|23|12,389.23|12,355.81|-33.43|-0.27|
|净 资 产|24|54,672.19|56,249.26|1,577.07|2.88|

评估结论详细情况见资产评估明细表。
（二）收益法评估结论
采用收益法对烟台华润锦纶有限公司的股东全部权益价值的评估值为56,521.83万元（人民币大写金额为：伍亿陆仟伍佰贰拾壹万捌仟叁佰元），评估值较账面净资产增值1,849.65万元，增值率3.38%。
收益法评估结果汇总表
评估基准日：2013年11月30日
被评估单位：烟台华润锦纶有限公司 金额单位：人民币万元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|预测年度||||||
||2013年12月|2014年度|2015年度|2016年度|2017年度|稳定增长年度|
|营业收入|5,302.28|68,610.55|75,946.18|83,338.04|89,118.37|89,118.37|
|营业成本|4,502.49|59,048.84|65,053.74|71,211.90|76,346.86|78,181.98|
|营业税金及附加|0.00|89.30|188.45|206.79|221.14|221.14|
|销售费用|94.04|1,782.73|1,976.31|2,173.84|2,336.21|2,336.21|
|管理费用|122.87|1,886.45|2,044.77|2,156.46|2,284.99|2,284.99|
|财务费用|19.90|396.55|908.99|1,082.57|1,268.32|1,268.32|
|资产减值损失|0.00|-62.12|164.54|165.80|129.66|129.66|
|投资收益|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|
|营业利润|562.98|5,468.79|5,609.38|6,340.69|6,531.21|4,696.08|
|营业外收支净额|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|
|利润总额|562.98|5,468.79|5,609.38|6,340.69|6,531.21|4,696.08|
|所得税费用|149.79|1,372.99|1,408.76|1,592.21|1,640.32|1,181.54|
|净利润|413.19|4,095.80|4,200.63|4,748.48|4,890.88|3,514.54|
|加回：折旧|283.18|4,210.61|4,193.25|4,190.78|4,213.52|6,044.58|
|摊销|11.88|175.05|161.44|67.47|36.13|40.19|
|利息费用（扣除税务影响）|14.84|254.35|635.87|763.04|899.12|899.12|
|扣减： 资本性支出|0.00|12,546.04|2,653.30|2,714.74|1,556.83|4,631.18|
|营运资金追加额|-1,249.46|-408.91|1,832.82|1,874.11|1,490.40||
|企业自由现金流量|1,972.54|-3,401.32|4,705.06|5,180.92|6,992.42|5,867.25|

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|-|-|-|-|-|-|-|
|预测年度项目 稳定增2013年12月 2014年度 2015年度 2016年度 2017年度长年度|||||||
||2013年12月|2014年度|2015年度|2016年度|2017年度|稳定增长年度|
|折现率（WACC）|10.26%|10.10%|9.43%|9.24%|9.05%|9.05%|
|折现年限|0.04|0.58|1.58|2.58|3.58||
|折现系数|0.9961|0.9457|0.8673|0.7961|0.7333|8.1000|
|企业自由现金流现值|1,964.85|-3,216.63|4,080.70|4,124.53|5,127.54|47,524.74|
|企业自由现金流现值和|59,605.73||||||
|加：溢余资产|712.43||||||
|减：溢余负债|1,064.15||||||
|减：付息债务|2,732.17||||||
|企业全部股权价值：|56,521.83||||||
|评估基准日净资产账面价值|54,672.18||||||
|收益法评估值增值额|1,849.65||||||
|收益法评估值增值率|3.38%||||||

（三）对评估结果选取的说明
收益法与资产基础法评估结论差异额为 272.57万元，差异率为0.48%，差异的主要原因：资产基础法评估是以烟台华润锦纶有限公司的资产负债表为基础，而收益法评估的价值中体现了企业存在的资产基础法无法单独评估出来的无形资产价值，如经营管理的水平、销售网络及人力资源等。
综上所述，本次评估采用收益法的评估结果。
采用收益法对烟台华润锦纶有限公司的股东全部权益价值的评估值为56,521.83万元（人民币大写金额为：伍亿陆仟伍佰贰拾壹万捌仟叁佰元），评估值较账面净资产增值1,849.65万元，增值率3.38%。
本评估报告仅供委托方华润锦华股份有限公司拟转让股权提供价值参考，不应当被视为是对被评估资产和本次评估对象可实现价格的保证。建议委托方和相关当事方在参考分析评估结论的基础上，结合转让股权方案及转让资产组时资产状况和市场状况等因素，合理进行决策。
十二、特别事项说明
以下事项并非本公司注册资产评估师执业水平和能力所能评定和估算，但该事项确实可能影响评估结论，本评估报告使用者对此应特别引起注意：
（一）纳入本次评估范围的7处自建房屋（建筑面积共38,033.40平方米）在评估
基准日没有产权证。其中2号厂房、3号厂房因资料不完整，未办妥产权证书，企业
正在办理之中。其余5处为临时建筑或简易钢结构构筑物。评估人员已取得企业对这
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华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书些房产拥有产权的承诺，评估人员通过核实这些房屋的报建手续如建设规划许可证、账面支出的原始凭证等确定房屋的权属，通过复核建筑图纸并实地测量核实企业提供的建设面积，如后期房产部门核实的建筑面积与企业申报的有差异，应相应调整评估值。
无产权证的房屋评估值为4,197.55万元，占总资产评估值的比例为6.12%，占评估结论的比例为7.43%。房屋具体情况如下表：
||||||
|-|-|-|-|-|
|申报表序号|名称|结构|建筑面积（㎡）|位置|
|8|FDY大包装专用屋|砖混|57.40|开发区长江路180号|
|19|南仓库|钢结构|4,350.00|开发区长江路180号|
|33|钢结构仓库（南仓库2#与3#库之间新建）|钢结构|400.00|开发区长江路180号|
|35|纸管车间钢结构房|钢结构|1,110.00|开发区长江路180号|
|38|接建厂房（食堂）|框架|2,303.00|开发区长江路180号|
|42|2号厂房（二期技改）|框架|8,426.00|开发区长江路180号|
|44|3#厂房|框架|21,387.00|开发区长江路180号|
|合计|||38,033.40||

本次评估没有考虑未办理房屋所有权证对评估值的影响。
（二）对委托方及被评估单位存在的可能影响资产评估值的瑕疵事项，在委托时未作特殊说明而评估人员已履行评估程序仍无法获知的情况下，评估机构及评估人员不承担相关责任。
（三）由委托方和被评估单位提供的与评估相关的经济行为文件、营业执照、产权证明文件、财务报表、会计凭证、资产明细表及其他有关资料是编制本报告的基础。
委托方及被评估单位和相关当事人应对所提供的以上评估原始资料的真实性、合法性、准确性和完整性承担责任。本公司对委托方及被评估单位提供的有关经济行为文件、营业执照、产权证明文件、会计凭证等资料进行了独立审查，但不对上述资料的真实性负责。
（四）中国注册会计师协会颁布的《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》中指出，委托方和相关当事人应当提供评估对象法律权属等资料，并对所提供的评估对象法律权属资料的真实性、合法性和完整性承担责任。注册资产评估师执行资产评估业务的目的是对评估对象价值进行估算并发表专业意见，对评估对象法律权属确认或发表意见超出注册资产评估师执业范围。
（五）评估结论是反映评估对象在本次评估目的下，根据公开市场原则确定的现行价格。本报告未考虑特殊的交易方可能追加付出的价格等对评估价值的影响，也未考虑国家宏观经济政策发生变化以及遇有自然力和其他不可抗力对资产价格的影响。
当前述条件以及评估中遵循的持续经营原则等发生变化时，评估结果会失效。
（六）本报告未考虑评估对象及纳入本次评估范围的资产在评估目的实现时尚应
承担的交易所产生费用和税项等可能影响其价值的因素，也未对各类资产的评估增、
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华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书减值额作任何纳税考虑；委托方在使用本报告时，应当仔细考虑税负问题并按照国家有关规定处理。
（七）本报告结论未考虑2009年1月1日前企业购买设备评估时所扣除的进项税额对企业所得税的影响及所抵扣进项税的时间价值。
（八）本次评估中，注册资产评估师未对各种设备在评估基准日的技术参数和性能做技术检测，设备评估结论是在假定被评估单位提供的有关技术资料和运行记录是真实有效的前提下，通过现场调查判断得出的。
（九）本次评估中，注册资产评估师未对各种建、构筑物的隐蔽工程及内部结构（非肉眼所能观察的部分）做技术检测，房屋、构筑物评估结论是在假定被评估单位提供的有关工程资料是真实有效的前提下，在未借助任何检测仪器的条件下，通过现场调查判断得出的。
（十）评估基准日后若资产数量发生变化，评估报告使用者应当根据评估基准日后资产变化，在资产实际作价时给予充分考虑，进行相应调整；若资产价格标准发生变化，并对资产评估值产生明显影响时，委托方应及时聘请评估机构重新确定评估值。
（十一）本次评估结论为股东全部权益价值，未考虑控股权溢价、少数股权折价及流动性折扣等因素对评估结论的影响，提请报告使用者注意部分股权价值并不必然等于股东全部权益价值与持股比例的乘积。
十三、评估报告使用限制说明
（一）评估报告只能用于评估报告载明的评估目的和用途；
（二）评估报告只能由评估报告载明的评估报告使用者使用；
（三）评估报告如需报经国有资产监管部门核准或备案，在未经核准或备案前，本评估报告不得被使用；
（四）未征得评估机构同意，评估报告的全部或部分内容不得被摘抄、引用或披露于公开媒体，法律、法规另有规定的除外；
（五）当政策调整对评估结论产生重大影响时，应当重新确定评估基准日进行评估；
（六）本评估报告结论自评估基准日2013年11月30日起一年内使用有效，超过一年，需重新进行资产评估。
十四、评估报告日
2014年1月10日。
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华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告书评估报告签字盖章页
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法定代表人（或授权代表）：
注册资产评估师：
注册资产评估师：
二〇一四年一月十日
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华润锦华股份有限公司拟转让烟台华润锦纶有限公司股权项目资产评估报告附件目录评估报告附件
目 录
一、资产评估经济行为文件
二、委托方及被评估单位营业执照
三、被评估单位评估基准日审计报告
四、评估对象涉及的主要权属证明清单及资料
五、委托方及被评估单位承诺函
六、资产评估师承诺函
七、资产评估机构营业执照
八、资产评估机构资格证书
九、评估人员名单及其资格证书
十、资产评估业务约定书
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参加本评估项目主要人员名单
项目负责人：邓士丹（注册资产评估师）
项目复核人：黄运荣（注册资产评估师）
流动资产及负债：李娟
房屋建筑物：吕艳丽（注册房地产估价师）
机器设备：牛广辉（设备工程师）
收益法：邓士丹
质监部复核人：王爱萍（注册资产评估师）