长城影视股份有限公司董事会
关于收购上海玖明广告有限公司51%股权的
可行性研究报告
一、项目背景
长城影视股份有限公司（以下简称“长城影视”或“公司”）专注于电视剧的投资、制作、发行及广告等衍生业务，主营业务所形成的主要产品是用于电视台、在线视频网站等渠道播放的电视剧作品。主要盈利模式在于策划并投资、拍摄、制作完成电视剧，形成可售的电视剧作品，与电视台、在线视频网站等播放平台签订发行合同，将电视剧播映权、信息网络传播权等相关版权对外转让并获取发行收入。
公司通过多年项目运作经验的积累，形成了规模化从事精品电视剧拍摄发行的全业务流程能力。公司的“电视剧选题策划—剧本创作—主创组建—拍摄制作—宣传发行”的全业务流程能力，平稳突破了在保证收益率的前提下扩大生产规模的限制，实现了规模化的生产架构。
公司在聚焦精品电视剧的基础上，正在积极推进“全内容、全产业链”战略，拟通过进入电影制作、娱乐节目制作等内容制作领域，成为电视剧、电影、节目、纪录片、广告等的“全内容”供应商。
公司自2014年7月起，陆续收购了收购上海胜盟广告有限公司、浙江光线影视策划有限公司、上海微距广告有限公司和西藏山南东方龙辉文化传播有限公司，上述产业并购使公司切入电影院线广告和电视台广告代理以及户外社区广告业务，“内容+广告”纵向产业链布局初具雏形。公司拟打造广告“托拉斯”，融合上游广告大客户资源，汇聚下游传统媒体、互联网新媒体、移动互联网及电影院线、户外社区广告平台渠道，通过对以内容为核心的各个板块的扩张，促进各板块间的良性互动和协同效应，实现资源的共享和品牌共振效应。
二、项目简介
长城影视（具体收购由长城影视全资子公司东阳长城影视传媒有限公司（以下简称“东阳长城”）实施）拟使用自筹资金不超过 25,245万元人民币，投资收购上海玖明广告有限公司（以下简称“上海玖明”或者“标的公司”）股东宁波灵微投资合伙企业（有限合伙）、崔志钢（上述两股东以下简称“乙方”）依法合计持有的上海玖明51%股权。最终对价还将根据标的公司利润实现情况进行调整，具体请见下文。
三、被投资方概况
（一）公司概况
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|名 称|上海玖明广告有限公司|
|住 所|上海市嘉定工业区叶城路 1630号5幢1068 室|
|营业执照号|310114002624360|
|法定代表人|崔志钢|
|注册资本|500万元人民币|
|实收资本|500万元人民币|
|企业类型|有限责任公司（国内合资）|
|经营范围|设计、制作、代理、发布各类广告。【依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动】|
|营业期限|2013年11月29日至2043年11月28日|

本次收购前的股权结构为：
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|股东|实缴出资金额（万元）|持股比例（%）|
|宁波灵微投资合伙企业（有限合伙）|495.00|99.00|
|崔志钢|5.00|1.00|
|合计|500.00|100.00|

本次收购后的股权结构为：
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|股东|实缴出资金额（万元）|持股比例（%）|
|东阳长城|255.00|51.00|
|宁波灵微投资合伙企业（有限合伙）|242.55|48.51|
|崔志钢|2.45|0.49|
|合计|500.00|100.00|

（二）业务情况介绍
上海玖明主要从事广告代理业务，其中大部分是电视广告代理业务。上海玖明的核心骨干均是资深电视媒体人出身，建立了一套完善的电视媒体资源分析系统，能够为客户在海量的电视内容资源中迅速找到最佳融入点，构造媒体与广告主双赢共生的执行方案。
（三）上海玖明经审计的最近一年一期财务数据
单位：万元
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|项目|2015年4月30日|2014年12月31日|
|总资产|9,130.01|5,907.94|
|负债|4,919.84|3,393.91|
|所有者权益|4,210.17|2,514.04|
|项目|2015年1-4月|2014年|
|营业收入|11,667.56|16,582.86|
|营业成本|9,033.99|13,500.75|
|营业利润|2,486.03|2,685.84|
|利润总额|2,486.03|2,685.84|
|净利润|1,864.46|2,014.04|

四、投资方案
（一）交易价格
本次交易价格的确定，主要考虑到电视广告行业较好的市场空间和行业成长性，以及上海玖明较为丰富的广告资源和较好的业绩成长性，并参照市场中同类业务上市公司的整体估值水平。
按上海玖明 2015年度扣除非经常性损益的净利润后预计实现净利润 4,500万元、对应市盈率11倍估值，确定上海玖明51%股权的价值为25,245万元。同时，公司将根据上海玖明2015年度、2016年度、2017年度分别及累计实现的净利润情况调整收购对价。
（二）股权转让款的支付安排
1、东阳长城应在股权转让协议生效后且完成股权交割、上海玖明根据东阳
长城要求变更上海玖明监事之日起30日内，向乙方支付第一期股权转让价款
10,098万元（为收购对价25,245万元的40%）。
2、东阳长城应在上海玖明2015年度审计报告出具之日起30日内，且在上海玖明实现2015年度承诺净利润的前提下，向乙方支付第二期股权转让价款
5,049万元（为收购对价25,245万元的20%）。
如果上海玖明2015年度未能实现承诺净利润，则应支付给乙方的第二期股权转让价款须扣除约定的当期现金补偿金额，剩余部分再支付给乙方。
3、东阳长城应在上海玖明2016年度审计报告出具之日起30日内，且在上海玖明实现2016年度承诺净利润的前提下，向乙方支付第三期股权转让价款
5,049万元（为收购对价25,245万元的20%）。
如果上海玖明2016年度未能实现承诺净利润，则应支付给乙方的第三期股权转让价款须扣除约定的当期现金补偿金额，剩余部分再支付给乙方。
4、在上海玖明2017年度的审计报告出具、上海玖明截至2017年12月31日止的应收账款全部收回并且上海玖明实现2017年度承诺净利润的前提下，东阳长城应当向乙方支付第四期股权转让价款5,049万元（为收购对价25,245万元的20%）。
如果上海玖明2017年度未能实现承诺净利润，则应支付给乙方的第四期股权转让价款须扣除约定的当期现金补偿金额，剩余部分再支付给乙方。
（三）业绩承诺及补偿安排
上海玖明2015年度、2016年度、2017年度经长城影视聘请之审计师审计的净利润分别不低于人民币4,500万元、5,400万元、6,480万元。
1、若上海玖明 2015年度、2016年度、2017年度净利润未能满足上述盈利承诺，或上海玖明2015年度、2016年度、2017年度净利润虽能满足上述利润承诺，但其应收账款数额较大导致下述“当年度应补偿价款的数额”大于0，则乙方应向东阳长城进行现金补偿，应补偿价款的数额按以下方式计算：
当年度应补偿价款的数额＝[截至当期期末累积承诺净利润数－（截至当期期末累积实际净利润数－截至审计报告出具日账龄在 6个月以上的应收账款账面价值）]÷补偿期限内各年的承诺净利润数总和×收购对价－累计已补偿数额。
如按照上述公式计算的当年度应补偿价款的数额小于等于0，则乙方应向东阳长城补偿的金额为0，东阳长城亦不因当年度应补偿价款的数额小于等于0而
向乙方支付额外价款。上述补偿数额应当用现金形式进行补偿。
乙方应在上海玖明年度审计报告出具之日起 30日内，将上述当期现金补偿金额补偿给东阳长城。同时东阳长城亦有权直接从当期应支付给出让人的股权转让价款中扣除上述补偿价款。
2、在2017年度结束后，东阳长城将聘请经乙方认可的并具有证券业务资格的会计师事务所对标的股权进行减值测试。如果标的股权期末减值额>累计已补偿数额，则乙方应向东阳长城另行补偿，应补偿价款的数额＝标的股权期末减值额—累计已补偿金额。
上述补偿数额应当用现金形式进行补偿，同时东阳长城亦有权直接从第五期股权转让价款中扣除上述补偿价款。
（四）实现超额利润时的经营管理团队成员奖励
在各年经营业绩均达到承诺利润且已按照补偿安排履行责任（如需）的前提下，如果上海玖明2015年、2016年、2017年实现的扣除非经常性损益后的净利润总和高于 16,380万元，则超额完成的净利润的50%部分作为上海玖明对其经营管理团队成员的奖励。
（五）关于收购后的经营安排
1、过渡期利润归属及累计未分配利润安排
上海玖明截至2015年4月30日累计未分配利润3,508.77万元以及过渡期实现的净利润均由完成日后的股东享有；
上海玖明收到的2014年度税收返还部分（如有）产生的净利润由交割日前玖明广告的股东享有。
2、竞业禁止
上海玖明与崔志钢团队成员（包括但不限于崔志钢、娄应菊、但笑、徐莺、施婉芳、娄稳等6人，下同）签订竞业禁止协议的期限均为7年（自上海玖明
51%股权过户至东阳长城名下之日起计算），与崔志钢团队成员签订劳动合同的期限为5年（自上海玖明51%股权过户至东阳长城名下之日起计算）；上述竞业禁止协议和劳动合同的期限可由东阳长城视情况决定缩短。
五、行业分析
（一）电视广告业现状
1、行业概况
电视广告是以电视为媒体的广告，是一种运用语言、声音、文字、形象、动作、表演等综合手段进行传播的信息传播方式。电视广告兼有报纸、广播和电影的视听特色，以声、像、色兼备，听、视、读并举，生动灵活的特点成为最现代化也最引人注目的广告形式之一。
按照播出方式的不同，电视广告主要包括以下几种类型：
时段广告：电视台从每天播出时间里划定几个时间段，供客户播放广告的一种广告宣传方式。电视广告片时间长度一般为30秒或一分钟，最为常见的为 15秒。
贴片广告：即跟片广告。广告片本身并无特殊之处，但固定地“贴”在某一部电视连续剧的片头、片尾或片中插播。
标版广告：指各电视台黄金时段、固定位置及条目以招标形式定价广告，标版广告时间较短，多为 5秒广告，一般为静止画面，没有情节，以企业或产品LOGO、名称、主题广告语为基本要素电视广告短片。
赞助广告：广告主通过赞助电视晚会、体育比赛直播、卫星实况转播某些大事件、有奖智力竞赛、电视片和电视剧的拍摄、进口大片的放映等，一般在片头、片尾标注某企业赞助字样。此外，在电视片和电视剧的拍摄中，赞助形式可以渗透到电视片和电视剧的道具和场景中去，又被成为植入广告。
电视信息片广告：是一种传播产品信息的广告片，内容大多是对产品功能进行介绍和演示，电视直销广告就属于这一类，一般时长在两分钟以上。
电视媒体广告长期占据最大的广告市场份额，与报纸报告、杂志广告、广播广告、户外广告等广告形式相比，具有以下优势：
A、受众范围广。随着我国电视普及率的提升，电视广告覆盖面十分广泛，恰当地选择发布时间和电视媒体，可接触到多个层面的人群，且与受众的生活节奏较为匹配。通过策略性的媒介安排和分布，电视广告能创造出理性的到达率。
B、传播效果好。电视广告既包含图像，又包含声音，形象生动，感染力强，容易给受众带来较强的视听冲击力。很多知名的电视广告语都广为流传，具有良
好的广告传播效果。
C、灵活度高。广告主可根据自身需要制作时间长度不等的广告，也可以进行灵活的播放安排。
2、市场现状
（1）电视媒体广告收入继续快速增长
电视广告作为第一大广告投放媒介，一直保持稳定增长的态势，2013年电视广告营业额达1,119.26亿元，较2012年增长了2.50%。
增速方面，近几年电视广告增速放缓，主要是受以互联网为代表的新媒体冲击。在严峻的媒体环境下，广告主在媒体选择上更加谨慎，倾向于选择回报明确、性价比更高的媒体，因此，电视媒体中相对弱势的资源容易被其他传播渠道所替代，但优质媒体更受青睐。
为积极应对电视广告发展的复杂态势，电视媒体一方面完善媒体产业链生态，建立IP管理运行机制，发挥内容资源核心优势，以内容产品撬动广告营收；
另一方面，加速媒体融合转型，注重账户体系与用户数据的建立，提升互联网系统的运营能力，如春晚“摇一摇”抢红包的用户与电视交互模式。
（2）电视媒体内部强弱分化加剧，强势卫视与地市县级台差距大
我国电视频道可分为中央级频道、省级上星频道（又称“省级卫视”）、省级非上星频道（又称“省级地面频道”）、市县级等其他频道。中央级频道主要指中
央电视台经营的 45个电视频道，包括 22个免费频道、18个付费频道和 5个境外播出频道，而 30多家省级电视台负责经营省级卫视与省级地面频道。
2007-2013年，我国省级卫视的收视份额上升趋势较为明显，表现突出；省级地面频道的收视份额表现相对稳定；随着收视份额的提升，省级电视媒体广告营业额也保持了较快的增长。2007-2013年中央级频道、省级上星频道、省级非上星频道及其他频道的收视份额的占比情况如下图所示：
资料来源： CSM
2013年，广告收入实现增长的电视媒体比例从 2012年的62.3%下降到了45.5%，而广告收入下降的媒体比例从15.1%上升到了21.2%。电视媒体广告市场出现了较为明显的强弱分化。2013年，在实现广告收入增长的电视媒体中，其广告收入增幅也呈现大幅上涨，从近年来比较稳定的19%-20%的增幅跃升至26.2%。电视媒体内部强者愈强趋势更加明显。2013年，各级频道的市场竞争格局基本延续了 2012年的状况。中央级频道依托强大的资源优势，市场份额相比 2012年有明显提升，抢占了省级非上星频道以及市级频道的部分市场。纵观整体，省级上星频道以31.9%的份额继续领跑收视市场，紧随其后的中央级频道和省级非上星频道分别占有29.1%和21%的份额。
2010-2013年各级频道市场份额对比（历年所有调查城市）
资料来源：CSM媒介研究
3、行业竞争状况
与中央、省、市的行政层级一致，国内电视媒体具有一定的行政层级格局，电视媒体基本可分为中央电视台、省级电视台、市级电视台等。由于各级电视台所隶属的行政层次、报道的内容范围、掌握的资源，以及硬软件存在差异，在电视媒体行业中，央视以显著的收视优势处于领先地位，部分省级和市级卫视收视情况良好，排名靠前，多数省级及市级卫视收视情况一般。
一般来说，不同层级的电视媒体广告份额与其在电视媒体市场的竞争力相关，广告收入份额的分配格局基本与收视竞争格局相吻合。广告主选择电视媒体资源时主要考虑其在覆盖率、核心受众群、树立品牌形象等方面不可替代的作用，因此在收视、覆盖人群、自身品牌建设等方面具有优势的央视及强势省级卫视受到广告主的认可。依托于所承包或代理的电视媒体资源，广告公司同样呈现出类似的竞争态势。
根据中国广告协会 2013年 8月发布的《2012年中国广告经营单位排序报告》，我国广告企业营业额综合排名前10的公司情况如下：
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|序号|单位名称|营业额（万元）|资 质|基本情况|
|1|群邑(上海)广告有限公司|1,287,227|-|WPP 集团在华分支机构，收入构成以媒介代理为主。|
|2|上海李奥贝纳广告有限公司|744,840|-|阳狮集团在华分支机构，收入构成以媒介代理为主。|
|3|北京恒美广告有限公司上海分公司|597,175|-|Omnicom 集团在华分支机构，收入构成以媒介代理为主。|

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|4|盛世长城国际广告有限公司|559,830|综合服务类一级|阳狮集团在华分支机构，收入构成以媒介代理为主。|
|5|昌荣传播有限公司|519,868|-|NASDAQ 上市公司，收入构成以媒介代理为主|
|6|北京电通广告有限公司|512,496|综合服务类一级|电通集团在华分支机构，收入构成以媒介代理为主。|
|7|广东省广告股份有限公司|462,664|综合服务类一级|A 股上市公司，收入构成以媒介代理为主。|
|8|凯帝珂广告（上海）有限公司|340,407|媒体服务类一级|WPP 集团在华分支机构，收入构成户外广告代理。|
|9|上海分众德峰广告有限公司|311,007|-|NASDAQ 上市公司，专业从事户外广告代理。|
|10|中视金桥国际传播集团有限公司|302,137|媒体服务类一级|香港上市公司，主要从事央视等媒体的广告代理。|

数据来源：《现代广告》杂志刊登的《2012年度中国广告企业（媒体服务类）广告营业额前100名排序》及《2012年度中国广告企业（非媒体服务类）广告营业额前100名排序》中公布的营业额数据统计；各公司资质资料来自中国广告协会网；各公司基本情况来源于网络等公开信息。
（二）电视广告业发展趋势及前景
1、行业发展的有利因素
（1）产业扶持政策推动广告行业快速发展
广告是创意产业的核心，我国政府高度重视创意产业的培育与发展，将创意产业作为国家战略产业加以扶植，必将推动广告行业获得巨大的发展空间。2012年，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《国家“十二五”时期文化改革发展规划纲要》，提出“推进文化产业结构调整，发展壮大出版发行、影视制作、印刷、广告、演艺、娱乐、会展等传统文化产业”；文化部发布《“十二五”时期文化产业倍增计划》，提出了“十二五”期间文化部门管理的文化产业增加值年平均现价增长速度高于20%，2015年比2010年至少翻一番，实现倍增的奋斗目标。
（2）经济增长态势稳健，居民消费能力提升，广告主预算增加，广告行业市场潜力巨大
根据国家统计局数据，2014年中国GDP达到636,463亿元，同比增长7.4%，中国宏观经济整体发展势头较好，经济增长快速且稳定。同期全国居民人均可支
配收入20,167元，名义增长10.1%，扣除物价实际增长8%，城镇居民人均可支
配收入实际增长6.8%，农村居民人均可支配收入实际增长9.2%。收入的增长带
来了居民消费能力的稳步提升，而消费市场升级有助于推动广告市场整体的发展。
长期以来，国内企业总体处于产品广告阶段，对于品牌的建设和维护尚未完全展开，广告预算相对较低。品牌是企业的核心资产，品牌建设可增强企业的核心竞争力，已成为众多企业主的共识。品牌的建设意味着企业主对广告的投放需求，品牌的维护依托于企业主的长期广告投入，在我国企业打造品牌的过程中，广告行业市场潜力巨大。
（3）全国城镇化进程加速，城市亮化工程助推户外媒体市场发展
2014年我国城镇化率为54.77%，比上年提高1.04个百分点，但仍远低于发达国家近80%的平均水平。可以预见，随着中国经济持续发展，城镇化进程进一步加速，以城市为中心的区域经济愈发繁荣，城市人口数量和消费能力也将显著增强。一方面，人口和产业活动进一步聚集，一个个新兴社区将逐步形成；另一方面，人们的生活态度、消费观念更加贴近都市。这些因素都给户外媒体创造了天然的发展基础。
2、行业发展趋势
（1）电视媒体广告价格仍将保持稳步上涨趋势
近年来中国电视媒体广告价格和广告也整体价格保持一致，呈现不断攀升走势。预计未来仍将保持稳定增长。
（2）创意策划在电视媒体广告全案服务中的重要性更加凸显
我国电视媒体广告价格的增幅一直高于 GDP增幅，广告主电视广告投资成本压力越来越大，精准的品牌定位、优秀的广告创意、制作精良的电视广告片、科学的媒介策略将直接决定着广告主的广告投资回报率，创意策划作为广告业核心竞争力的作用将越来越明显，创意策划在电视媒体广告全案服务中的重要性更加凸显。
（3）行业向专业化、规模化发展
中国电视广告业经过 30年的成长，已经开始由以电视媒体代理为主的经营模式向以创意策划为核心的广告全案服务经营升级，2008年4月23日国家工商行政管理总局、国家发展和改革委员会发布《关于促进广告业发展的指导意见》提出“把促进广告业又好又快发展，作为一项紧迫而长期的战略任务”的重要指导
思想，并提出广告行业的主要目标和任务是“加快行业结构调整，促进广告产业的专业化、规模化发展，提升广告策划、创意、制作的水平；积极推进新兴广告媒体的发展与规范；以中华民族优秀品牌战略为基础、以广告企业为主干、以优势媒体集团为先导。形成布局合理、结构优化的广告产业体系”。
六、项目实施的必要性与可行性
（一）必要性
1、完善产业链，增强公司核心竞争力的必要
公司一直在进行产业链的布局。此次收购上海玖明，能使公司电视剧广告和整合营销业务更加快速有效地进行规模化和体系化运营，是公司进一步发掘影视内容价值，延伸产业链，实现“全流程”产业布局的重要一步，加强了公司核心竞争力。
2、提升公司盈利能力
在公司传统精品电视剧业务稳定增长的情况下，逐步提升衍生业务的收入占比，实现积极掌控上游“全内容”优势，整合渠道营销资源，形成具有协同效应的业务生态系统，打造“全内容、全产业链”综合性传媒集团是公司的既定战略。此次收购上海玖明，能够借助公司精品剧优势，与上海玖明的电视广告业务产生协同作用，增强公司的整体盈利能力。
3、降低影视剧投资风险
目前，影视制作行业竞争日趋激烈，电视剧总体趋势是供大于求。长城影视以精品电视剧作为竞争策略，虽然可以带来较高的投资收益，但是也面临着较高的投资成本。并且，在当前的市场环境下，该投资成本也呈日趋上涨的趋势。因此，公司为降低影视剧的投资风险，通过在电视广告代理领域布局，完善产业链的同时，有效降低电视剧制作行业所带来的投资风险。
（二）可行性
1、业务发展前景
据CTR数据显示，2013年电视媒体广告花费增幅达到9.6%，在传统媒体广告市场中增幅最快。从各级别电视广告刊例花费增幅及时长的同比变化来看，省级卫视广告刊例花费受广告时长大幅增加的影响增速较快，达22.8%。其中，以甘肃卫视、安徽卫视、浙江卫视、湖南卫视等为代表的强势卫视优质广告资源依
然抢手。上海玖明可借助公司已有资源，扩展电视剧广告业务。
2、协同效应
通过收购上海玖明，公司可以整合电视媒体产业链，进一步深化与主流电视媒体的合作关系，为电视媒体提供内容制作及广告代理的整体解决方案，从而提升公司在电视传媒产业链中的重要地位。在电视媒体产业链中，广告主通过广告中介服务商在电视媒体发布电视硬广，通过电视媒体向观众播出。观众在收看的同时获得广告主品牌信息，在对广告主的品牌认同后，观众产生购买需求，转化为该品牌的消费者。因此，上海玖明已有的商业客户资源可以增加公司精品剧内容的营销收益，增强公司精品剧的商业开发能力，提升投资回报率。
（三）经济效益分析
本次对外投资的进行，除了可以完善公司产业链，扩大品牌影响力和资源整合能力，实现业务板块良性互动外，如果标的公司的经营按计划有效开展，还可以为股东带来更多的投资回报。
公司本次对外投资计划未涉及关联交易。
七、项目实施计划
（一）经营稳定的安排
本次股权转让完成后，标的公司仍主要由原核心团队负责经营。
（二）收购后的业务开展
上海玖明将保持原有的运营体系，继续发挥自身优势，做大做强。同时，公司将与上海玖明在电视广告方面协同运作，扩大公司自身的营业收入规模，降低公司电视剧的投拍风险。
（三）关于核心人员的安排
上海玖明与崔志钢、娄应菊、但笑、徐莺、施婉芳、娄稳等6人签订竞业禁止协议期限为7年、签订劳动合同的期限为5年。
八、项目收益
乙方承诺，上海玖明经具有证券从业资格的会计师事务所审计后的 2015年、2016年和2017年三个会计年度净利润（扣除非经常性损益后的净利润）分别不低于人民币4,500万元、5,400万元和6,480万元。
九、项目风险
（一）标的公司经营业绩未达预定盈利目标的风险
股权转让后，公司对标的公司提出了更高的经营业绩要求，同时随着品牌内容营销市场的飞速发展，市场竞争也带来经营上的不确定性。标的公司管理团队会凭借专业成熟的运营模式不断开拓市场，发展新客户，以达到预定盈利目标。
（二）人才流失风险
专业人才是广告公司保持竞争力的关键要素，是公司的核心资源之一。长城影视收购上海玖明完成后，如果上海玖明出现大量核心人员离职，可能会影响上海玖明业务的正常开展和其盈利水平。
十、报告结论
综合以上分析，公司精品电视剧制作业务正稳定增长，通过收购加快发展“全内容、全产业链”业务，面对难得的发展机遇，公司应当及早实施收购上海玖明项目，从而进一步完善产业布局，提高盈利能力。为公司整合渠道营销资源，形成具有协同效应的业务生态系统。此次收购是公司打造“全内容、全产业链”综合性影视传媒集团战略的重要一步。
本项目收购完成后，通过整合资源、充实人才、加强管理等手段，预计投资效益较好，能够有效提高公司的资产回报率和股东价值，完善产业链布局，进一步加强品牌影响力和核心竞争力，因此本项目投资可行。
长城影视股份有限公司董事会2015年6月26日