关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（170778号）之反馈意见相关问题核查情况的说明
中国证券监督管理委员会：
根据贵会 2017年 5月 24日出具的《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（170778号）的要求，中喜会计师事务所（特殊普通合伙）作为陕西金叶科教集团股份有限公司发行股份购买资产项目的申报会计师，我们本着勤勉尽责、诚实守信的原则，就反馈意见所涉及的会计问题逐条进行了认真核查和讨论，现对有关情况回复如下，敬请审核。
1、反馈意见 2
申请材料显示：1）本次交易对方为袁伍妹和重庆金嘉兴，其中，袁伍妹系上市公司实际控制人袁汉源的妹妹，重庆金嘉兴的控股股东吴瑞瑜的配偶袁汉辉系上市公司实际控制人袁汉源的弟弟。2）如果瑞丰印刷在盈利承诺期内实现的实际净利润数总和高于承诺净利润数总和，则陕西金叶同意，将超出承诺净利润总和部分的40%作为对瑞丰印刷管理团队的利润奖励。请你公司结合本次交易对方的关联关系以及业绩奖励对上市公司当期损益的影响，补充披露本次交易设置业绩奖励的原因及合理性，并说明是否存在损害上市公司少数股东权益的情形。请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。
回复：
一、结合本次交易对方的关联关系以及业绩奖励对上市公司当期损益的影响，补充披露本次交易设置业绩奖励的原因及合理性，并说明是否存在损害上市公司少数股东权益的情形。
1、本次交易设置业绩奖励的原因及合理性
本次交易中设置超额业绩奖励安排，主要原因是为了保持瑞丰印刷核心经营层及业务骨干的稳定，提高经营积极性，实现上市公司利益与瑞丰印刷管理层利益的绑定，
进一步保障上市公司及广大投资者的利益。
本次交易中超额业绩奖励条款是以交易对方承担盈利补偿义务、实现超额业绩为前提，是交易各方在充分考虑本次交易完成后瑞丰印刷管理层超额业绩的贡献、瑞丰印刷的经营情况、对瑞丰印刷管理层的激励效果、资本市场类似并购重组案例的背景下，基于公平交易和市场化并购的原则，经过多次市场化磋商后协商一致的结果，具有合理性。
2、关于剔除本次交易中超额利润奖励设置的情况说明
（1）本次交易中剔除超额利润奖励设置的概况
2017年2月24日，上市公司召开2017年度六届董事局第二次临时会议、2017年 3月 17日，上市公司召开 2017年度第一次临时股东大会，审议通过了本次发行股份及支付现金购买资产暨关联交易（草案）等相关议案，其中关于超额利润奖励的约定：如果标的公司在盈利承诺期内实现的实际净利润数总和高于承诺净利润数总和，则陕西金叶同意，将超出承诺净利润总和部分的40%作为利润奖励，在标的公司最后一个承诺年度的专项审核报告出具后 30日内以现金方式对标的公司届时在任的公司章程或内部管理制度所确定的管理团队进行利润奖励，具体奖励人员及支付方式由业绩补偿方和标的公司董事会或执行董事决定。
2017年6月19日，上市公司召开2017年度六届董事局第五次临时会议，审议通过了本次交易方案剔除上述超额利润奖励设置的相关议案。
（2）本次交易中剔除超额利润奖励设置的原因
为保护上市公司和中小股东的利益且促进本次重组成功，经过上市公司与交易对方的友好协商，决定本次交易不再设置关于超额利润奖励的条款。
（3）剔除超额利润奖励设置对本次交易方案不构成重大调整
根据中国证监会 2015年 9月 18日发布的《上市公司监管法律法规常见问题与解答修订汇编》（以下简称“《问题汇编》”）中对是否构成重组方案的重大调整规定中关于交易标的要求，本次交易方案剔除超额利润奖励设置对交易标的的交易作价、资产总额、资产净额及营业收入均无影响，且对交易标的的生产经营不构成影响。因此，本次交易方案剔除超额利润奖励设置对交易方案不构成重大调整。
二、核查意见
经核查，我们认为：
本次交易方案剔除超额利润奖励设置履行了相关的法律程序，不会影响交易标的核心经营层及业务骨干的稳定。另外，本次交易方案剔除超额利润奖励设置对交易标的的生产经营不构成影响，亦不会对交易方案构成重大调整。
2、反馈意见 3
申请材料显示：1）瑞丰印刷2016年9-12月实现营业收入13,683.2万元，2016年 1-8月仅实现营业收入 11,541.06万元。瑞丰印刷 2016年 9-12月营业收入增长原因主要系瑞丰印刷 2016年开始取得南京（炫赫门）订单，2016年 8月之前瑞丰印刷一直为此产品进行调试，9-12月实际销售量为89,885大箱，实现营业收入8,583.29万元。
2）一般每年的第四和第一季度是烟标印刷企业的生产和销售旺季。3）瑞丰印刷预测 2017年南京（炫赫门）全年销量为 105,000大箱。请你公司：1）补充披露瑞丰印刷 2016年9-12月主要产品销量与瑞丰印刷第四季度生产能力的匹配性。2）结合南京（炫赫门）销量情况、瑞丰印刷报告期内主要产品单季度销量情况、同行业可比公司情况、瑞丰印刷预测2017年南京（炫赫门）全年销量等，补充披露瑞丰印刷2016年9-12月南京（炫赫门）销量为89,885大箱的合理性。请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。
回复:
一、补充披露瑞丰印刷 2016年9-12月主要产品销量与瑞丰印刷第四季度生产能力的匹配性
报告期内，瑞丰印刷主要产品的产能、产量、库存、销量情况如下表所示：
单位：大箱项目 2016年1-8月 2016年9-12月2016年度 2015年度2014年度产能 533,333 266,667 800,000 800,000 800,000产量 161,661 175,301 336,962 317,361 304,918期末库存 0 55,494 55,494 50,820 55,048销量 166,862 165,426 332,288 321,589 249,870
瑞丰印刷的产能利用率在2016年1-8月、2016年9-12月分别为30.31%、65.74%， 2016年、2015年和 2014年分别为42.12%、39.67%和38.11%。由上表可知，瑞丰印刷具有大批量生产烟标产品的生产能力，瑞丰印刷 2016年 9-12月产能利用率大幅提升，产量、销量与生产能力具有匹配性。
二、结合南京（炫赫门）销量情况、瑞丰印刷报告期内主要产品单季度销量情况、同行业可比公司情况、瑞丰印刷预测2017年南京（炫赫门）全年销量等，补充披露瑞丰印刷2016年9-12月南京（炫赫门）销量为89,885大箱的合理性
1、南京（炫赫门）销量情况
南京（炫赫门）全年销售情况如下：
南京（炫赫门） 销售数量（大箱） 销售收入（万元）
2016年1-8月 - -2016年9-12月 89,885.45 8,583.292016年度 89,885.45 8,583.29南京（炫赫门）烟标产品的销售集中在 2016年 9-12月，实际销售量为 89,885.45大箱，实现营业收入8,583.29万元。
2、瑞丰印刷报告期内主要产品单季度销量情况
报告期内，瑞丰印刷主要产品单季度销售情况如下：
单位：大箱项目 2016年度 一季度 二季度 三季度 四季度娇子（绿时代阳光） 16,952.50 - - 13,940.50 3,012.00贵烟（硬高遵） 23,385.33 10,927.00 - 10,058.33 2,400.00黄果树（长征） 17,671.05 680.00 3,000.00 4,991.05 9,000.00云烟（紫）硬 68,776.07 15,000.00 25,000.00 20,111.49 8,664.58南京（紫树） 915.00 915.00 - - -苏烟（软金砂） 9,165.99 4,166.00 1,686.54 3,313.45 -苏烟（五星红杉树） 33,748.45 19,551.00 8,197.45 6,000.00 -南京（炫赫门） 89,885.45 - - 15,476.36 74,409.09合计 260,499.84 51,239.00 37,883.99 73,891.18 97,485.67南京（炫赫门）烟标产品从2016年9月开始生产销售，导致瑞丰印刷第四季度销
售占全年比例较高。
3、同行业可比公司情况
根据中国烟草市场网（http://www.etmoc.com/market/looklist.asp?id=36775）统计数据，2016年全国细支烟实现销量137.89万箱，销量前五的品牌如下：
品牌 2016年销量（万大箱） 市场占有率（%）
南京 54.61 39.60
黄鹤楼 18.61 13.50
红金龙 15.45 11.20
黄金叶 8.72 6.32
长白山 8.30 6.02
合计 105.69 76.65
南京（炫赫门）作为江苏中烟南京品牌的重点产品，在全国细支烟领域市场占有率高，销售数量领先。根据招标结果，瑞丰印刷在南京（炫赫门）烟标印刷的市场份额约为20%，即10万大箱。因此，瑞丰印刷2016年9-12月南京（炫赫门）烟标产品销量为89,885大箱具有合理性。
4、预测2017年南京（炫赫门）全年销量
中国烟草市场网（http://www.etmoc.com/market/looklist.asp?id=36775）统计数据显示，2016年，全国细支烟在销品牌 37个，比 2015年增加 7个，在销规格 111个，比 2015年增加36个。全年实现销量137.89万大箱，同比增加66.05万大箱，增长91.94%；
实现销售收入 570.79亿元，同比增加 278.48亿元，增长95.27%；单箱结构达 41,394元，同比增加704元，增长1.73%。从近年来的走势可以看出，经过前期的精心培育，细支烟保持了超过90%的爆发性增长，市场仍然预期高速增长。其中南京品牌销量第一，为54.61万大箱，占全国细支烟比例为39.60%。
中国烟草市场网（http://www.etmoc.com/market/looklist.asp?id=36873）统计数据显示，2017年第一季度，全国细支烟合计销售58.20万大箱，同比增长93.80%，实现销售收入 252.20亿元，同比增长97.6%。其中南京（炫赫门）销售为 15.80万大箱，由此预测，2017年南京（炫赫门）销售约为 60万大箱。根据招标结果，瑞丰印刷在南京（炫赫门）烟标印刷的市场份额约为20%，预计2017年南京（炫赫门）的烟标印刷产量约为12万大箱左右。
综上所述，南京（炫赫门）烟标产品从2016年9月开始生产销售，导致瑞丰印刷 2016年 9-12月营业收入占全年比例较高，9-12月分摊全年的生产任务。自 2017年开始，南京（炫赫门）的烟标印刷将恢复每月正常生产，保持每年十万箱以上的生产规模，以完成招标生产任务。因此，瑞丰印刷 2016年 9-12月南京（炫赫门）烟标产品销量为89,885大箱具有合理性。
三、核查意见
经核查，我们认为：
瑞丰印刷自2016年9月开始生产南京（炫赫门）烟标产品，生产较为集中。瑞丰印刷具有相应的生产能力以满足订单需要，生产能力与产品销量具有匹配性。根据南京（炫赫门）细支烟市场容量及瑞丰印刷所占市场份额，瑞丰印刷 2016年 9-12月南京（炫赫门）销量为89,885大箱具有合理性。
3、反馈意见 4
请独立财务顾问和会计师核查瑞丰印刷 2016年 9-12月是否存在提前确认收入的情形，核查报告包括但不限于核查范围、核查手段、核查情况、核查结论等，并说明核查的有效性和充分性。
一、核查情况
对瑞丰印刷 2016年 9-12月是否存在提前确认收入的情形，我们进行了认真的核查。
1、核查范围
瑞丰印刷2016年9-12月全部营业收入，包括主营业务收入和其他业务收入。
2、核查手段
对瑞丰印刷 2016年 9-12月全部营业收入进行层层分解，找出影响 2016年 9-12月营业收入增加的主要原因，对主要增长原因检查必要证据、截止测试、向客户函证、检查期后收款等。
3、核查情况
1）瑞丰印刷2016年9-12月收入增长的原因及合理性分析
（1）瑞丰印刷2016年度分阶段营业收入情况表
金额单位：人民币元项目 全年 其中1-8月 其中9-12月
主营业务收入 250,157,769.29 115,410,608.87 134,747,160.42其他业务收入 2,084,842.99 1,952,217.34 132,625.65合计 252,242,612.28 117,362,826.21 134,879,786.07由上表可知，影响9-12月营业收入增长的主要原因系主营业务收入。
（2）瑞丰印刷2016年度分阶段主要客户收入情况表
金额单位：人民币元占主营 其中9-12月
客户 全年 收入比 其中1-8月 占全年比销售收入
例(%) 例(%)江苏中烟工业有
115,638,858.09 46.23 29,787,447.85 85,851,410.24 74.24限责任公司
云南中烟物资(集
54,916,498.12 21.95 38,639,782.22 16,276,715.90 29.64团)有限责任公司
贵州中烟工业有
27,366,008.52 10.94 18,682,017.09 8,683,991.43 31.73限责任公司
云南白药集团健
16,612,132.57 6.64 11,367,361.59 5,244,770.98 31.57康产品有限公司
四川中烟工业有
10,113,221.19 4.04 6,579,221.20 3,533,999.99 34.94限责任公司
合计 224,646,718.49 89.80 105,055,829.95 119,590,888.54 53.24由上表可知，除江苏中烟外，瑞丰印刷其他主要客户 2016年 9-12月销售占全年销售比例均在30%左右。影响营业收入增长的主要客户系江苏中烟。
（3）江苏中烟2016年度产品销售收入情况表
金额单位：人民币元全年 其中1-8月 其中9-12月产品 单位
数量 销售收入 数量 销售收入 数量 销售收入大丰收（软
大箱 76.00 8,319.66 76.00 8,319.66 -包）
南京（炫赫
大箱 89,885.45 85,832,863.24 - - 89,885.45 85,832,863.24门）
南京（紫树）大箱 915.02 610,547.00 915.02 610,547.00 -
全年 其中1-8月 其中9-12月产品 单位
数量 销售收入 数量 销售收入 数量 销售收入苏烟（软金
大箱 9,165.82 5,323,794.87 9,132.73 5,305,247.86 33.09 18,547.01砂）
苏烟（软五
大箱 33,748.36 23,863,333.32 33,748.36 23,863,333.32 -星红杉树）
合计 133,790.65 115,638,858.09 43,872.11 29,787,447.84 89,918.54 85,851,410.25由上表可知，影响2016年9-12月营业收入增长的主要产品系江苏中烟的“南京（炫赫门）”烟标。
2）“南京（炫赫门）”烟标必要证据检查
（1）订单检查
2016年南京（炫赫门）烟标全部订单如下表：
订单号 订单日期 单位 订单数量
4500053251 2016.05.04 大箱 500.00 4500057260 2016.09.05 大箱 15,000.00 4500057919 2016.09.27 大箱 10,000.00 4500058568 2016.10.20 大箱 8,000.00 4500059708 2016.11.29 大箱 13,000.00 4500059772 2016.11.30 大箱 8,000.00 4500057266 2016.09.05 大箱 10,800.00 4500057917 2016.09.27 大箱 240.00 4500057983 2016.09.30 大箱 12,480.00 4500058602 2016.10.21 大箱 22,000.00 4500058973 2016.11.01 大箱 640.00合计 -- 100,660.00经核查，瑞丰印刷南京（炫赫门）产品具有规范的订单，订单日期、数量明确。
（2）完工入库及出库、运单检查
南京（炫赫门）烟标 2016年 9-12月全部完工入库凭证、出库凭证及发运运单，检查情况统计如下表：
月份 单位 入库数量 出库数量 确认收入
9月份 大箱 25,943.20 15,476.36 15,476.36 10月份 大箱 22,818.28 17,963.64 9,556.36
月份 单位 入库数量 出库数量 确认收入
11月份 大箱 25,118.52 45,283.64 41,334.55 12月份 大箱 21,727.02 16,501.82 23,518.18合计 -- 95,607.02 95,225.46 89,885.45经核查，瑞丰印刷南京（炫赫门）产品相关入库、出库凭证等单据完整，运单齐备。
（3）收入确认原则检查
瑞丰印刷对江苏中烟的收入确认原则：验收入库质检合格后确认收入实现。
瑞丰印刷对江苏中烟的收入确认原则符合企业会计准则规定。
（4）截止测试
我们核对了出库单、运单、发票等单据，抽查临近资产负债表日与收入确认相关的出库单、运单、发票等，核对运单的产品名称、产品数量、验收日期等信息与账面收入确认信息的一致性。
经检查，账面收入确认信息与出库单、运单、发票一致，未发现瑞丰印刷存在提前确认收入的情况，期后未发现大额销售退回情况。
（5）向客户函证
瑞丰印刷 2016年度向江苏中烟销售产品 135,297,463.99元（含税），期末应收账款余额72,461,650.00元。对此，我们向江苏中烟进行了独立函证，回函确认无误。
（6）检查期后收款
瑞丰印刷 2016年 12月 31日江苏中烟的应收账款余额为 72,461,650.00元，期后 2017年 1-3月共收到回款 88,166,950.00元，其中包含部分 2017年 1月销售产生的回款，应收账款期后回款情况良好，南京（炫赫门）产品销售收入确认具有真实性。
二、核查结论
瑞丰印刷 2016年 9-12月不存在提前确认收入的情况，对收入确认的核查具有有效性和充分性。
4、反馈意见 5
申请材料显示：1）瑞丰印刷主营业务收入-社会产品在报告期内分别为 2,431.62万元、2,199.75万元、2,262.07万元，毛利率分别为2.70%、0.03%、-0.91%。2）瑞丰
印刷各报告期末存货余额分别为5,636.27万元、4,758.81万元、6,074.42万元，存货跌价准备分别为0元、5.12万元、6.53万元。请你公司：1）补充披露瑞丰印刷主营业务收入-社会产品毛利率较低的原因以及合理性。2）结合瑞丰印刷主营业务收入-社会产品的毛利率情况，补充披露瑞丰印刷在报告期内生产销售社会产品的商业合理性。3）补充披露瑞丰印刷的存货明细情况。4）结合瑞丰印刷社会产品的毛利率情况，补充披露瑞丰印刷报告期内存货跌价准备计提的充分性。请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。
回复:
一、补充披露瑞丰印刷主营业务收入-社会产品毛利率较低的原因以及合理性瑞丰印刷 2016年、2015年及 2014年社会产品毛利率分别为-0.91%、0.03%及2.70%，其毛利率较低的主要原因如下：
首先，社会产品印刷行业进入门槛较低，印刷企业众多，产品销售价格普遍较低。
瑞丰印刷生产的牙膏盒、酒盒、茶叶礼盒、茶包装用棉纸等社会产品在市场中面临激烈竞争。其次，相对于其他包装印刷品而言，烟标印刷对外观设计、原材料选择、印刷工艺均有更高的要求。在确保烟标产品的稳定性上，烟标印刷对承印材料的印刷适应性、油墨的特性、网纹辊的特性、印刷设备的速度、印刷压力和张力的控制、操作人员的水平以及生产环境的温湿度都有较高的要求。瑞丰印刷按烟标生产要求配置了高端印刷设备，因此，相比于其他印刷社会产品的印刷企业，瑞丰印刷的机器设备折旧费用较高。
综上所述，瑞丰印刷主营业务收入-社会产品毛利率较低具有合理性。
二、结合瑞丰印刷主营业务收入-社会产品的毛利率情况，补充披露瑞丰印刷在报告期内生产销售社会产品的商业合理性
1、有利于提升公司知名度
瑞丰印刷社会产品主要客户为云南白药（牙膏盒系列）、勐海茶厂（大益系列）及贵州茅台（酒盒系列），客户品牌影响力较强，生产销售部分社会产品有助于提升瑞丰印刷在行业内的知名度。
2、有助于消化产能
2014-2016年瑞丰印刷社会产品分摊人工费用及折旧费用明细如下表：
金额单位：人民币元项目 2016年 2015年 2014年
直接人工 1,755,570.07 1,420,289.28 1,689,560.84折旧费用 1,456,174.29 1,327,360.36 1,062,022.78合计 3,211,744.36 2,747,649.64 2,751,583.62由上表可知，虽然瑞丰印刷的社会产品毛利率较低，但有助于消化公司剩余产能，分摊一定的人工及折旧费用。2016年度、2015年度年及 2014年度社会产品分摊人工及折旧费用分别为 3,211,744.36元、2,747,649.64元、2,751,583.62元，间接提升了瑞丰印刷的盈利能力。
综上所述，瑞丰印刷报告期内生产销售社会产品具有商业合理性。
三、补充披露瑞丰印刷的存货明细情况
报告期末，瑞丰印刷存货明细如下表：
金额单位：人民币元 2016-12-31
类别 品名
账面余额 跌价准备
原材料 纸张 21,255,048.30 51,230.30油墨 2,559,195.20 14,020.84电化铝 2,624,292.50
辅料 399,291.80
配件 2,672,605.16
其他原材料 1,569,472.85
小计 31,079,905.81 65,251.14生产成本 烟标系列 2,033,654.92
社会产品 299,311.31
小计 2,332,966.23 -产成品 烟标系列 4,488,984.59
社会产品 2,551,988.73
小计 7,040,973.32 -发出商品 烟标系列 18,633,914.87
社会产品 1,721,739.32
2016-12-31
类别 品名
账面余额 跌价准备
小计 20,355,654.19 -合计 60,809,499.55 65,251.14四、结合瑞丰印刷社会产品的毛利率情况，补充披露瑞丰印刷报告期内存货跌价准备计提的充分性
1、存货跌价准备的会计政策
在资产负债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量。当其可变现净值低于成本时，提取存货跌价准备。存货跌价准备通常按单个存货项目的成本高于其可变现净值的差额提取。对于数量繁多、单价较低的存货，按存货类别计提存货跌价准备；对在同一地区生产和销售的产品系列相关、具有相同或类似最终用途或目的，且难以与其他项目分开计量的存货，可合并计提存货跌价准备。
计提存货跌价准备后，如果以前减记存货价值的影响因素已经消失，导致存货的可变现净值高于其账面价值的，在原已计提的存货跌价准备金额内予以转回，转回的金额计入当期损益。
2、瑞丰印刷报告期内存货跌价准备计提情况
金额单位：人民币元2016年末余额
项目
账面余额 跌价准备 账面价值
原材料 31,079,905.81 65,251.14 31,014,654.67周转材料 - - -产成品 7,040,973.32 - 7,040,973.32在产品 2,332,966.23 - 2,332,966.23发出商品 20,355,654.19 - 20,355,654.19合计 60,809,499.55 65,251.14 60,744,248.41续表1
2015年末余额
项目
账面余额 跌价准备 账面价值
原材料 22,472,015.11 51,230.30 22,420,784.81
2015年末余额
项目
账面余额 跌价准备 账面价值
周转材料 17,430.00 - 17,430.00产成品 6,789,999.75 - 6,789,999.75在产品 4,400,508.16 - 4,400,508.16发出商品 13,959,344.41 - 13,959,344.41合计 47,639,297.43 51,230.30 47,588,067.13续表2
2014年末余额
项目
账面余额 跌价准备 账面价值
原材料 23,657,089.55 - 23,657,089.55周转材料 21,264.00 - 21,264.00产成品 7,729,679.83 - 7,729,679.83在产品 6,162,461.19 - 6,162,461.19发出商品 18,792,164.22 - 18,792,164.22合计 56,362,658.79 - 56,362,658.792016年12月31日，瑞丰印刷存货账面价值为 60,744,248.41元，其中原材料、产成品、在产品及发出商品分别为31,014,654.67元、7,040,973.32元、2,332,966.23元和 20,355,654.19元，占期末存货的比例分别为51.06%、11.59%、3.84%及33.51%。
报告期内，瑞丰印刷生产的社会产品数量繁多、单价较低，且占全部存货的比重较小，瑞丰印刷按类别确定存货跌价并计提存货跌价准备，未单独划分烟标产品及社会产品。报告期内，瑞丰印刷持有的原材料主要为纸张、油墨、电化铝、辅料及配件，用于日常印刷生产，除个别库龄较长可变现价值降低的原材料外，不存在减值迹象。
其余存货均处于正常周转状态，不存在减值迹象。
截至2016年12月31日，瑞丰印刷社会产品账面成本为 4,273,728.05元，预计售价为4,460,034.77元，可变现净值为4,438,797.30元，可变现净值高于账面成本，未发生减值情况，期末存货中不存在可变现净值低于账面成本的情况。
综上所述，报告期内瑞丰印刷社会产品未发生减值迹象，存货跌价准备计提充分。
五、核查意见
经核查，我们认为：
瑞丰印刷社会产品毛利率较低主要系市场竞争激烈且生产成本费用较高所致，具
有合理性；生产销售社会产品有助于瑞丰印刷提升品牌知名度、消化过剩产能，具有合理性；报告期内瑞丰印刷存货跌价准备计提方法合理，计提充分。
5、反馈意见 6
申请材料显示，瑞丰印刷主要产品娇子（绿时代阳光）2016年单价为2.38元/套，较2015年同比下降31%。南京（紫树）和苏烟（软金砂）2016年销量分别为20.98万套、227.51万套，较 2015年同比分别下降98%、71%。请你公司：1）补充披露瑞丰印刷主要产品娇子（绿时代阳光）2016年单价下滑的原因以及合理性。2）补充披露瑞丰印刷主要产品南京（紫树）和苏烟（软金砂）2016年销量下降的原因以及合理性。
3）结合上述情形，补充披露影响瑞丰印刷主要产品售价、销量的主要因素，并说明瑞丰印刷盈利能力的稳定性。请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。
回复:
一、补充披露瑞丰印刷主要产品娇子（绿时代阳光）2016年单价下滑的原因以及合理性
瑞丰印刷烟标产品的销售价格，系参与各地中烟公司投标确定，根据中标情况组织生产与销售。
根据瑞丰印刷 2015-2016年娇子（绿时代阳光）产品中标文件及补充协议，娇子（绿时代阳光）产品2015-2016年度销售价格由川渝中烟公司于2014年12月22日招标确定，瑞丰印刷中标价格为 4.05元/套（含税价）。2015年 10月，川渝中烟分拆为四川中烟和重庆中烟两家中烟公司。新组建的四川中烟于2016年1月1日与瑞丰印刷签订购销补充协议，对川渝中烟原协议中约定的 2015-2016年度相关产品销售价格进行了调整，其中娇子（绿时代阳光）产品价格自 2016年 1月 1日起调整为 2.79元/套（含税价），下降31.33%。根据四川中烟于 2016年 12月 20日向瑞丰印刷下发的“中标通知书”，2017-2018年度娇子（绿时代阳光）产品中标价格为2.87元/套（含税价），较2016年度小幅增加2.87%。
综上所述，瑞丰印刷烟标产品价格受中烟公司招标偶然性变动影响，波动具有合理性。
二、补充披露瑞丰印刷主要产品南京（紫树）和苏烟（软金砂）2016年销量下降的原因以及合理性
瑞丰印刷烟标产品的销售情况，系参与各地中烟公司投标确定，瑞丰印刷根据中标文件组织生产与销售。
2016年，江苏中烟将南京（紫树）烟标产品委外生产，其采购政策相应变更为落地采购方式，相关烟标产品均从生产地采购，导致瑞丰印刷南京（紫树）烟标订单量大幅下降，其销售数量也大幅下降。
2016年，定位高端的苏烟（软金砂）品牌受烟草行业去库存、调结构影响，自身订单增长能力不佳。此外，受中华（硬）等同档次品牌冲击，销售面临更大挑战。因此，江苏中烟减少了苏烟（软金砂）烟标产品采购，致使瑞丰印刷主要产品的生产销售产生较大变化。
综上所述，瑞丰印刷烟标产品销量受中烟公司招标偶然性变动影响，波动具有合理性。
三、补充披露影响瑞丰印刷主要产品售价、销量的主要因素，并说明瑞丰印刷盈利能力的稳定性
烟标印刷行业订单属于计划性订单，通过招标方式取得。瑞丰印刷对各省市中烟公司的销售较为集中，影响主要产品售价、销量的主要因素为中烟公司中标价格及中烟公司采购数量。报告期内，瑞丰印刷部分产品销售单价及销量受招标偶然性变动影响，对瑞丰印刷未来整体盈利能力稳定性不产生重要影响，具体说明如下：
1、大客户稳定
烟草行业由于其行业生命周期长的特性，客户订单非常稳定。尽管烟草行业面临去库存、调结构影响，但消费者对于烟草产品的需求短期内较为稳定。瑞丰印刷的核心客户均为实力雄厚的卷烟企业，包括江苏中烟工业有限责任公司、云南中烟物资（集团）有限责任公司、贵州中烟工业有限责任公司和四川中烟工业有限责任公司，客户订单稳定。
2、设计能力强
瑞丰印刷凭借自身强大的设计生产能力、产量质量保障能力与高精度高稳定性大规模生产能力，在国内烟标印刷市场建立了较高的知名度和认可度，能够为优质客户
提供包装印刷配套服务并进行长期合作，有力地保证了现有业务的持续盈利能力。
3、产品多样化
瑞丰印刷在保证现有云烟（紫）、苏烟（五星红杉树）、贵烟（硬高遵）等规格烟标生产的同时，凭借强大的市场洞察力及技术实力，取得了南京（炫赫门）、云烟（印象烟庄）等新产品烟标订单，有利于瑞丰印刷的持续经营。同时，瑞丰印将继续推进与现有核心客户的长期合作关系，持续推进生产多种类的新产品。
4、协同化效应
本次交易完成后，瑞丰印刷将成为上市公司陕西金叶的全资子公司，两家公司在业务上形成优势互补，将更好地发挥协同效应，提高两家公司的工艺水平、丰富产品系列、拓展客户资源，有利于提升瑞丰印刷自身及上市公司整体盈利能力。
四、核查意见
经核查，我们认为：
瑞丰印刷对各省市中烟公司的销售较为集中，影响主要产品售价、销量的主要因素为中烟公司中标价格及中烟公司采购数量。报告期内，部分产品销售单价下滑、销售数量下滑具有合理性。未来，瑞丰印刷将通过维系优质客户、获取新业务、与上市公司协同发展等方式增强持续盈利能力，瑞丰印刷的盈利能力具有稳定性。
6、反馈意见 7
请你公司补充披露瑞丰印刷报告期内前五大供应商的变动情况，并说明原因以及合理性。请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。
回复:
一、请你公司补充披露瑞丰印刷报告期内前五大供应商的变动情况，并说明原因以及合理性
报告期内，瑞丰印刷前五大供应商采购情况如下：
金额单位：人民币万元2016年
占比
序号 供应商名称 采购金额 提供原材料类型
（%）
1 云南家印包装材料有限公司 2,847.51 23.87云烟（紫）纸张
2 南京赫丰纸业有限公司 1,249.14 10.47南京（炫赫门）纸张
3 云南德新纸业有限公司 836.30 7.01云烟（紫）纸张专供
4 云南深汇包装材料有限公司 606.95 5.09牙膏盒纸张，云南白药指定专供 5 河南万顺包装材料有限公司 448.92 3.76牙膏盒纸张，云南白药指定专供合计 5,988.83 50.20 -
续表1
2015年
占比
序号 供应商名称 采购金额 提供原材料类型
（%）
1 汕头市嘉信包装材料有限公司 1,430.18 13.59南京（紫）、云烟（紫）纸张 2 云南德新纸业有限公司 1,364.57 12.96云烟（紫）纸张专供
苏烟（五星红杉树）纸张、黄果树 3 厦门恒益丰进出口贸易有限公司 761.97 7.24
（长征）纸张
4 河南万顺包装材料有限公司 734.72 6.98牙膏盒纸张，云南白药指定专供 5 广东东南薄膜科技股份有限公司 727.79 6.91南京（紫）纸张
合计 5,019.23 47.68 -
续表2
2014年
占比
序号 供应商名称 采购金额 提供原材料类型
（%）
苏烟（五星红杉树）纸张、黄果树（长 1 厦门恒益丰进出口贸易有限公司 2,231.06 20.17
征）纸张
2 汕头市嘉信包装材料有限公司 2,193.63 19.83南京（紫）纸张
3 云南德新纸业有限公司 1,613.82 14.59云烟（紫）纸张专供
4 深圳市海田投资发展有限公司 1,409.98 12.74黄果树纸张
云南浩森行环保包装材料有限公
5 1,209.12 10.93印刷油墨
司
合计 8,657.61 78.26 -
报告期内，瑞丰印刷前五大供应商发生变动，主要原因如下：
首先，瑞丰印刷主要产品由客户采取指定供应商供货形式，向瑞丰印刷指定了部
分供应商。如云南白药指定的云南深汇包装材料有限公司、河南万顺包装材料有限公司向瑞丰印刷专供牙膏盒纸张，云南中烟指定的云南德新纸业有限公司向瑞丰印刷专供云烟（紫）产品纸张等。报告期内，上述供应商随瑞丰印刷产品的生产销售变化情况而变化，整体合作较为稳定。
其次，瑞丰印刷部分产品采用固定供应商合作模式，如厦门恒益丰进出口贸易有限公司向瑞丰印刷提供江苏中烟苏烟（五星红杉树）的纸张、贵州中烟黄果树（长征）的纸张，南京赫丰纸业有限公司向瑞丰印刷提供江苏中烟南京（炫赫门）的纸张等。
报告期内，向上述供应商的采购总额随瑞丰印刷特定产品的产量变化而变化。
第三，瑞丰印刷报告期内客户指定供应商的市场限定情况发生改变，市场放开后瑞丰印刷采取比价方式择优采购，导致供应商发生变化。如 2016年提供云烟（紫）纸张的新进供应商云南家印包装材料有限公司、2015年提供南京（紫）纸张的新进供应商广东东南薄膜科技股份有限公司等。
综上所述，瑞丰印刷报告期内前五大供应商变动具有合理性。
二、核查意见
我们核查了瑞丰印刷各年度主要供应商的采购合同、入库及付款记录，并与对应产品核对一致。我们认为，瑞丰印刷主要供应商中，由客户指定主要产品供应商随瑞丰印刷产品结构变化而变化；市场放开后瑞丰印刷采取比价方式择优采购，导致供应商发生变化。瑞丰印刷报告期内前五大供应商变动具有合理性。
7、反馈意见 8
申请材料显示，瑞丰印刷各报告期末应收账款余额分别为 2,961.98万元、5,721.65万元、8,347.59万元。应收账款周转次数分别为6.42、5.2、3.59。请你公司：1）补充披露瑞丰印刷各报告期末应收账款余额增加的原因以及合理性。2）结合同行业可比公司情况，补充披露瑞丰印刷应收账款周转次数的合理性。3）结合应收账款对应客户情况、期后回款情况、向客户提供的信用政策以及同行业情况，补充披露瑞丰印刷应收账款坏账准备计提的充分性、应收账款可回收性及相应的保障措施。请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。
回复:
一、补充披露瑞丰印刷各报告期末应收账款余额增加的原因以及合理性
1、瑞丰印刷报告期营业收入与期末应收账款情况
金额单位：人民币万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项目|2014年度|2015年度|较上年增长率|2016年度|较上年增长率|
|应收账款账面余额|3,119.83|6,022.79|93.05%|8,798.49|46.09%|
|营业收入|19,846.75|22,565.53|13.70%|25,224.26|11.78%|
|应收账款周转率|6.10|4.94|-19.02%|3.40|-31.17%|

报告期内，瑞丰印刷营业收入持续增长，应收账款期末账面余额随烟标产品生产规模的扩大而增加。瑞丰印刷 2014年末、2015年末和2016年末应收账款账面余额分别为 3,119.83万元、6,022.79万元和 8,798.49万元，各报告期末应收账款余额增长比例高于营业收入增长比例，2015年末应收账款较2014年末增长93.05%，2016年末应收账款较 2015年末增长46.09%。主要原因系瑞丰印刷虽与各中烟公司确定了一定的信用期，但实际回款受制于各中烟公司的资金使用计划，客户期末回款速度较慢。报告期内，瑞丰印刷均足额计提坏账准备，期后回款良好，针对中烟客户未产生坏账损失。
2、瑞丰印刷主要客户应收账款期末账面余额及应收账款周转率情况
金额单位：人民币万元2016年 2015年 2014年
序号 客户
账面余额 周转率账面余额周转率账面余额周转率 1 江苏中烟 7,246.17 2.50 2,001.87 4.83 1,136.18 10.47 2 云南中烟 0.00 16.01 685.94 14.02 0.00 13.96 3 贵州中烟 457.66 3.80 982.84 5.44 1,019.90 2.94 4 云南白药 506.76 4.54 225.57 12.30 0.00 - 5 四川中烟 528.04 1.25 1,219.71 2.23 490.15 3.71合计 8,738.63 - 5,115.93 - 2,646.23 -平均值 - 3.26 - 5.44 - 6.71瑞丰印刷 8,798.49 3.59 6,022.79 5.20 3,119.83 6.42
注：四川中烟应收账款期末余额系按2014年川渝中烟口径统计，包含四川中烟、重庆中烟及原川渝中烟应收账款余额。
由上表可知，瑞丰印刷主要客户江苏中烟、四川中烟、贵州中烟的应收账款期末余额较高，2016年、2015年及 2014年上述主要客户应收账款期末账面余额占瑞丰印刷应收账款期末账面余额的比例分别为99.32%、84.94%及84.82%，较为集中。上述客户的应收账款周转率较低，影响了整体回款情况。
综上所述，瑞丰印刷各报告期末应收账款余额增加具有合理性。
二、结合同行业可比公司情况，补充披露瑞丰印刷应收账款周转次数的合理性根据 Wind数据，2014年度、2015年度、2016年度，烟标印刷行业可比公司的应收账款周转率如下表所示：
证券代码 证券名称 2016年度 2015年度 2014年度
601515.SH 东风股份 2.91 3.46 4.29
000812.SZ 陕西金叶 11.01 7.35 8.84
002191.SZ 劲嘉股份 3.85 5.29 5.88
行业平均值 5.92 5.37 6.33
瑞丰印刷 3.59 5.20 6.42
由上表可知，瑞丰印刷应收账款周转率与同行业上市公司平均水平相近，其中2014年度、2015年度差异较小，2016年度应收账款周转率低于同行业上市公司平均水平。
主要原因系瑞丰印刷自2016年9月开始大规模生产江苏中烟的南京（炫赫门）新型烟标产品，由于受江苏中烟年末资金使用计划的影响，期末回款较少，影响了瑞丰印刷的应收账款周转率。江苏中烟期后单季度回款已完全覆盖应收账款期末余额。
综上所述，瑞丰印刷应收账款周转次数具有合理性。
三、结合应收账款对应客户情况、期后回款情况、向客户提供的信用政策以及同行业情况，补充披露瑞丰印刷应收账款坏账准备计提的充分性、应收账款可回收性及相应的保障措施
1、应收账款对应客户情况、期后回款情况、向客户提供信用政策情况
金额单位：人民币万元占应收账期后回款（截
期末账面
序号客户 款余额比至2017年3 信用政策
余额
重（%） 月31日）
当月开发票，乙方发票每月 15号前江苏
1 7,246.17 82.36 8,816.70送达甲方，次月付款。（实际以中烟中烟
公司资金计划为准）
质量检验合格并在 ERP系统中确认云南 后，自需方收到供方发票之日起1个 2 - - -
中烟 月内支付货款。（实际以中烟公司资金计划为准）
自发票入账日起，货物验收合格并使贵州
3 457.66 5.20 550.00用完毕，90天付款。（实际以中烟公中烟
司资金计划为准）
云南
4 506.76 5.76 403.30货验收合格，开具发票后135天
白药
四川 收到供方发票入账后，5个月内付款。
5 528.04 6.00 651.34
中烟 （实际以中烟公司资金计划为准）合计 8,738.63 99.32 10,421.34 -
由上表可知，瑞丰印刷期末应收账款对应的客户主要为实力雄厚的卷烟企业，这些客户均与瑞丰印刷有长期良好合作关系，回款记录良好，期后单季度回款金额已基本覆盖期末应收账款账面余额，总体而言，发生坏账损失的风险较低。
2、应收账款坏账准备计提比例的同行业对比分析
根据公开数据，应收账款按账龄划分的坏账准备计提比例与同行业上市公司计提比例对比如下：
1年以 5年以证券代码证券简称 1-2年 2-3年 3-4年 4-5年
内 上
601515.SH东风股份 5% 10% 30% 50% 80% 100% 000812.SZ陕西金叶 5% 10% 15% 20%
002191.SZ劲嘉股份 不适用账龄分析法
瑞丰印刷 5% 10% 15% 20%
由上表可知，瑞丰印刷的应收账款坏账准备计提比例低于同行业其他上市公司，原因系瑞丰印刷的客户主要为实力雄厚的卷烟企业及云南白药、贵州茅台等大型知名企业，且在报告期内未出现过坏账核销情况。
瑞丰印刷按账龄分析法计提坏账准备的应收账款情况如下：
金额单位：人民币万元 2016.12.31
账龄
应收账款 坏账准备 计提比例
1年以内 8,578.98 428.95 5.00%1至2年 219.51 21.95 10.00%合计 8,798.49 450.90 5.12%续表1
2015.12.31
账龄
应收账款 坏账准备 计提比例
1年以内 6,022.79 301.14 5.00%1至2年 - - -合计 6,022.79 301.14 5.00%续表2
2014.12.31
账龄
应收账款 坏账准备 计提比例
1年以内 3,082.50 154.12 5.00%1至2年 37.34 3.73 10.00%合计 3,119.83 157.86 5.06%由上表可知，报告期内瑞丰印刷应收账款账龄均未超过两年，1年以内、1-2年坏账准备计提比例与同行业公司相同，应收账款按账龄划分的坏账准备计提比例具有合理性。
3、应收账款坏账准备计提的充分性、应收账款可回收性及相应的保障措施
综上所述，瑞丰印刷现有坏账政策符合实际情况，坏账计提政策和计提比例谨慎合理，应收账款坏账准备计提充分。由于烟标印刷行业客户均为实力雄厚的卷烟企业，报告期内回款良好，不存在减值损失，可回收性强。瑞丰印刷未来将在努力维护客户关系的基础上，加强应收账款的回款力度，严格执行信用政策，保障应收账款的顺利回收。
四、核查意见
导致瑞丰印刷报告期内应收账款期末余额逐年增加、应收账款周转次数逐年下降的主要原因有二：一是应收账款期末余额随营业收入的增长而增加，二是瑞丰印刷虽
与各地中烟公司确定了一定的信用期，但实际回款时间受制于各地中烟公司的资金使用计划，期后各地中烟公司单季度回款已完全覆盖了期末应收账款。其应收账款期末余额逐年增加具有合理性。
瑞丰印刷应收账款周转率与同行业上市公司平均水平相近，应收账款坏账准备计提政策及计提比例与同行业不存在显著差异，坏账准备计提充分，可回收性强，保障措施到位。
8、反馈意见 10
申请材料显示，瑞丰印刷报告期内关联方利息收入分别为 2,249,828.06元、 1,709,314.77元、5,661.60元，关联方利息支出分别为 69,957.02元、1,010,446.74元、 0元。关联方资金折借利率按一年期同期银行借款利率确定。请你公司结合报告期内瑞丰印刷关联方资金拆借情况，补充披露瑞丰印刷关联方利息收入、支出计算的准确性。请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。
回复:
一、补充披露瑞丰印刷关联方利息收入、支出计算的准确性
1、报告期内瑞丰印刷关联方利息收入情况如下：
（1）2016年度关联方利息收入
金额单位：人民币元月平均资金占占用时间
关联方名称 利率 利息
用余额 （月）
袁伍妹 607,000.00 2.57 4.35% 5,661.60（2）2015年度关联方利息收入
金额单位：人民币元月平均资金 占用时
关联方名称 利率 利息
占用余额 间（月）
深圳市轩建发投资发展有限公司 26,596,971.43 7 4.85% 752,472.65云南万鸿彩印有限公司 30,823,619.66 7 4.85% 872,051.57云南宝能投资有限公司 15,020,000.00 7 4.85% 424,940.83深圳宝源发展实业有限公司 -12,022,984.76 7 4.85% -340,150.28合计 1,709,314.78
（3）2014年度关联方利息收入
金额单位：人民币元月平均资金 占用时
关联方名称 利率 利息
占用余额 间（月）
深圳市轩建发投资发展有限公司 12,605,525.00 12 5.60% 705,909.40江苏诚悦投资实业有限公司 1,483,333.33 12 5.60% 83,066.67云南万鸿彩印有限公司 26,086,642.59 12 5.60% 1,460,851.99合计 2,249,828.062、报告期内瑞丰印刷关联方利息支出情况如下：
（1）2016年度关联方利息支出
瑞丰印刷2016年度无关联方利息支出。
（2）2015年度关联方利息支出
瑞丰印刷2015年度无关联方利息支出。
（3）2014年度关联方利息支出
金额单位：人民币元月平均资金占 占用时
关联方名称 利率 利息
用余额 间（月）
深圳宝源发展实业有限公司 1,249,232.50 12 5.60% 69,957.023、报告期内瑞丰印刷关联方拆借计算准确性情况
经核查瑞丰印刷报告期内关联方资金占用时间、同期银行借款利率并进行重复计算，发现除2015年度关联方利息支出项出现披露错误外，其他年度的关联方利息收入、支出准确无误。原2015年利息支出披露金额1,010,446.74元系融资租赁产生的利息支出，非关联方利息支出，公司已在《草案》中进行更正。该调整仅涉及关联方资金拆借利息披露，对瑞丰印刷资产负债、损益及现金流不产生影响。
二、核查意见
我们核查了瑞丰印刷报告期内关联方资金占用时间、同期银行借款利率并进行了重复计算，发现除 2015年利息支出项目披露错误外（2015年关联方利息支出 1,010,446.74元实际上是融资租赁利息支出），瑞丰印刷其他年度的关联方利息收入、支出的计算是准确的。
9、反馈意见 12
申请材料显示，瑞丰印刷2014年-2016年主营业务毛利率分别为37.49%、39.39%、44.9%，预测2017年-2022年毛利率维持在41%-43%之间。请你公司：1）结合报告期内瑞丰印刷主要产品价格、成本的变动情况，补充披露瑞丰印刷报告期主营业务毛利率提高的原因以及合理性。2）结合同行业可比公司毛利率情况、主要产品和原材料成本价格预测变动情况、固定成本情况、市场竞争情况等，补充披露瑞丰印刷预测毛利率的依据以及合理性。请独立财务顾问、会计师和评估师核查并发表明确意见。
回复：
一、结合报告期内瑞丰印刷主要产品价格、成本的变动情况，补充披露瑞丰印刷报告期主营业务毛利率提高的原因以及合理性
报告期内，瑞丰印刷主营业务毛利率情况如下表所示：
金额单位：人民币万元项目 2016年 2015年 2014年
主营业务收入 25,015.78 22,384.85 19,729.06主营业务成本 13,861.71 13,891.64 12,402.37主营业务毛利 11,154.07 8,493.21 7,326.69主营业务毛利率 44.59% 37.94% 37.14%由上表可知，报告期内瑞丰印刷主营业务毛利率逐年提升。其中2015年度较2014年度仅提高0.80个百分点，波动较小；2016年度较2015年度提高6.65个百分点。
1、价格变化情况
报告期内，瑞丰印刷产品的价格如下：
2016年度 2015年度 2014年度
项目
销售金额 销售数量单价（元/销售金额销售数量单价（元/销售金额销售数量单价（元/（万元） （万套） 套） （万元）（万套） 套） （万元）（万套） 套）娇子（绿时代阳光） 1,011.32 425.46 2.38 1,233.35 356.46 3.46 2,404.51 669.78 3.59贵烟（硬高遵） 1,869.78 585.27 3.19 2,370.77 750.24 3.16 1,329.69 401.72 3.31黄果树（长征） 866.82 419.50 2.07 1,137.58 546.91 2.08 1,629.49 775.95 2.10云烟（紫）硬 5,413.31 1,718.32 3.15 3,801.05 1,155.33 3.29 3,391.62 1,027.76 3.30南京（紫树） 61.05 20.98 2.91 2,928.44 992.69 2.95 5,627.64 1,764.15 3.19苏烟（软金砂） 532.38 227.51 2.34 1,875.58 794.74 2.36 743.24 305.86 2.43
2016年度 2015年度 2014年度
项目
销售金额 销售数量单价（元/销售金额销售数量单价（元/销售金额销售数量单价（元/（万元） （万套） 套） （万元）（万套） 套） （万元）（万套） 套）苏烟（五星红杉树） 2,384.48 845.56 2.82 2,728.47 934.41 2.92 1,302.24 445.97 2.92南京（炫赫门） 8,583.29 2,243.50 3.83 - - - - - -红金龙 - - - 330.03 622.80 0.53 236.98 404.40 0.59贵烟（喜） - - - 1,934.94 653.05 2.96 - - -娇子（喜庆） 83.97 25.00 3.36 672.26 181.65 3.70 - - -云烟（紫） 1,067.01 439.41 2.43 872.27 340.09 2.56 - - -其他 880.30 - - 300.37 - - 632.03 - -烟标产品收入 22,753.71 20,185.11 17,297.44云南白药牙膏及白药
1,664.47 465.31 3.58 1,399.94 548.24 2.55 1,397.04 499.95 2.79礼盒
礼盒系列 597.60 17.04 35.07 799.80 67.38 11.87 1,034.58 97.24 10.64社会产品收入 2,262.07 2,199.75 2,431.62合计 25,015.78 22,384.85 19,729.06报告期内，瑞丰印刷主要产品的销售价格在保持稳定的基础上呈现一定的下降趋势，主要由于产品的生产原料市场价格下降，且市场同类产品较多、竞争较为激烈，进而导致瑞丰印刷主要产品的市场销售价格略有下降。
2、成本变化情况
报告期内，瑞丰印刷产品的成本如下：
金额单位：人民币万元项目 2014年度 2015年度 增长率 2016年度 增长率烟标产品 10,036.37 11,692.60 16.50% 11,579.12 -0.97%社会产品 2,366.00 2,199.04 -7.06% 2,282.59 3.80%合计 12,402.37 13,891.64 12.01% 13,861.71 -0.22%报告期内，瑞丰印刷的产品成本主要来源于烟标印刷业务。2014年至2015年间，瑞丰印刷烟标产品的成本小幅增长，2016年产品成本波动较小。
3、毛利率变化情况
报告期内，瑞丰印刷产品毛利率变动情况如下表所示：
单位：元/套名称 2014年 2015年 增长值 2016年 增长值烟标产品 41.98% 42.07% 0.09% 49.11% 7.04%社会产品 2.70% 0.03% -2.67% -0.91% -0.94%综合毛利率 37.14% 37.94% 0.80% 44.59% 6.65%2014年、2015年和2016年，瑞丰印刷的主营业务毛利率分别为37.14%、37.94%和44.59%，其中烟标产品的毛利率高于社会产品。报告期末，在主要原材料价格稳中有降的基础上，瑞丰印刷开始生产附加值较高的烟标产品，因此提升了产品毛利率，进而提高了主营业务毛利率。
二、结合同行业可比公司毛利率情况、主要产品和原材料成本价格预测变动情况、固定成本情况、市场竞争情况等，补充披露瑞丰印刷预测毛利率的依据以及合理性1、同行业可比公司毛利率情况
根据公开数据，计算得出同行业可比上市公司烟标业务毛利率情况如下：
证券代码 证券名称 2014年 2015年 2016年 000812.SZ 陕西金叶 31.48% 29.78% 26.86% 601515.SH 东风股份 57.33% 55.42% 50.15% 002191.SZ 劲嘉股份 42.31% 45.16% 40.82%同行业烟标业务毛利率平均值 43.71% 43.45% 39.28%瑞丰印刷烟标业务毛利率 41.98% 42.07% 49.11%报告期内，瑞丰印刷烟标产品的毛利率有所提升。瑞丰印刷 2014年度、2015年度毛利率低于同行业可比公司平均毛利率水平，2016年度高于同行业可比公司平均毛利率水平，主要原因系瑞丰印刷2016年取得了南京（炫赫门）的订单，附加值较高，产品毛利率较高。
截至 2017年 5月 31日，根据瑞丰印刷未经审计的财务报表，瑞丰印刷毛利率高达51.03%。毛利率大幅上升的主要原因如下：
（1）瑞丰印刷主要产品结构调整
瑞丰印刷为提高投入产出比，将更多的人力、物力和财力投入到高附加值的产品中，2016年南京（炫赫门）烟标产品的销售收入占比为34.03%，2017年1-5月南京（炫赫门）烟标产品的销售收入占比为47.47%。设备和人员在同等运转和操作的情况下，瑞丰印刷获利能力大幅提升。
（2）通过精准化的成本控制和标准的操作流程提高了产品的合格率
瑞丰印刷在生产中注重精细化管理，不断优化产品工艺流程，提升产品品质，提高了产品合格率。瑞丰印刷拥有完善的成本控制体系，从成本、材料、定额、工资、工时等各个方面对成本进行管控。
通过完善的成本控制体系，瑞丰印刷产品合格率不断上升，主要产品近年来合格率情况如下表所示：
产品 2015年合格率 2016年合格率 2017年1-5月合格率娇子（绿时代阳光） 95.18% 94.97% 97.28%
苏烟（软金砂） 93.28% 94.28% 94.72%
南京（炫赫门） - 97.94% 98.24%
（3）瑞丰印刷原材料采购价格下降
报告期内瑞丰印刷营业收入不断增长，产品种类有所增加，且单个产品生产量不断上升，增加了瑞丰印刷在成本采购方面的议价能力。通过与供应商之间的协商，部分供应商在采购环节给予瑞丰印刷一定的价格优惠，因此材料成本不断下降，毛利率不断上升。
2、主要产品和原材料成本价格预测变动情况
（1）主要产品价格预测情况
历史年度瑞丰印刷主要产品的销售价格情况如下表：
单位：元/套名称 2014年 2015年 2016年娇子（绿时代阳光） 3.59 3.46 2.38贵烟（硬高遵） 3.31 3.16 3.19黄果树（长征） 2.10 2.08 2.07云烟（紫）硬 3.30 3.29 3.15苏烟（软金砂） 2.43 2.36 2.34苏烟（五星红杉树） 2.92 2.92 2.82南京（炫赫门） - - 3.83瑞丰印刷主要产品历史年度销售价格较为稳定，部分产品价格呈小幅度下降趋势。
未来预测主要产品的销售价格在历史年度销售价格水平的基础上，综合考虑售价变动
趋势及市场竞争因素的影响。同时，出于谨慎考虑，主要产品的销售价格在历史年度销售价格水平的基础上呈不断下降的趋势。例如，娇子（绿阳光时代）2016年受川渝中烟分拆后重新招标的影响，价格降幅明显，未来预测时充分考虑了招标的影响，价格预测参考2016年下降后的价格确定；苏烟（软金砂）历史年度销售价格呈小幅度下降趋势，未来年度价格预测在 2016年销售价格的基础上继续呈下降趋势。
未来主要产品的价格预测如下：
单位：元/套产品 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年娇子（绿时代阳光） 2.38 2.38 2.38 2.38 2.38 2.38贵烟（硬高遵） 3.20 3.20 3.20 3.20 3.20 3.20黄果树（长征） 2.07 2.07 2.07 2.07 2.07 2.07云烟（紫）硬 3.09 3.09 2.99 2.99 2.99 2.99苏烟（软金砂） 2.34 2.34 2.26 2.26 2.26 2.26苏烟（五星红杉树） 2.82 2.82 2.65 2.65 2.65 2.65南京（炫赫门） 3.82 3.76 3.55 3.50 3.50 3.50（2）主要产品原材料成本预测情况
历史年度瑞丰印刷主要产品的单位材料成本情况如下表：
单位：元/套 2014年单位材料2015年单位材料2016年单位材料项目
成本 成本 成本
娇子（绿时代阳光） 1.94 2.00 2.04贵烟（硬高遵） 1.33 1.29 1.33黄果树（长征） 0.91 0.94 0.96云烟（紫）硬 1.67 1.75 1.61苏烟（软金砂） 0.85 0.98 1.00苏烟（五星红杉树） 0.88 0.82 0.94南京（炫赫门） - - 0.72瑞丰印刷主要产品历史年度单位材料成本较为稳定，未来预测主要产品的单位材料成本在历史年度变动趋势的基础，并出于谨慎考虑，未来单位材料成本均高于历史年度。例如，娇子（绿阳光时代）历史年度单位材料成本呈上升趋势，未来年度预测水平远高于2016年；云烟（紫）硬历史年度单位材料成本呈下降趋势，但出于谨慎考虑，未来年度预测水平均高于历史年度最高水平；苏烟（软金砂）、苏烟（五星红杉树）
及南京（炫赫门）预测的单位材料成本远远高于瑞丰印刷历史年度的单位材料成本水平。
未来主要产品的单位材料成本预测如下：
单位：元/套
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|2017年|2018年|2019年|2020年|2021年|2022年|
|娇子（绿时代阳光）|2.11|2.11|2.07|2.07|2.07|2.07|
|贵烟（硬高遵）|1.36|1.36|1.33|1.33|1.33|1.36|
|黄果树（长征）|1.02|1.02|1.01|1.00|1.00|1.00|
|云烟（紫）硬|1.81|1.81|1.77|1.77|1.77|1.77|
|苏烟（软金砂）|1.10|1.10|1.08|1.08|1.08|1.08|
|苏烟（五星红杉树）|1.11|1.11|1.09|1.09|1.09|1.09|
|南京（炫赫门）|0.90|0.87|0.82|0.81|0.81|0.81|

3、固定成本预测情况
瑞丰印刷主营业务成本中的固定成本为折旧费用。对于折旧费用的预测，评估遵循企业执行的会计政策，采用直线法计提。在永续年以评估基准日各类实物资产的评估原值作为未来年度资产更新的现值，并进行了年金化处理，在永续年间每年投入相同的资金进行资产更新，同时以该更新数值作为当年的资产折旧。
为保证正常的经营，在未来年度企业将会进行固定资产的购置更新投入，本次评估根据企业近年的固定资产更新计划，对资本性支出的预测如下：
单位：人民币万元项目 2017年2018年2019年2020年2021年2022年资本性支出 320.00 120.00 120.00 120.00 1,214.38 1,214.38瑞丰印刷原有设备使用时间的增加，设备精度不断降低，为维持设备的精度需求，企业需要投入维护修理费用，同时需要淘汰部分落后设备。根据企业的会计政策，对固定资产按照直线法计算折旧金额。未来年度固定资产的折旧金额如下：
单位：人民币万元项目 2017年2018年2019年2020年2021年2022年当年计提折旧费 1,374.21 1,372.77 1,329.09 1,300.24 1,214.38 1,214.38未来年度计入主营业务成本中的折旧费用，按照历史年度计入主营业务成本的折
旧费占当年计提折旧费用合计金额的比例确认。未来年度计入主营业务成本的折旧费
用如下：
单位：人民币万元项目 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年计入主营业务成本的
1,227.72 1,226.43 1,187.41 1,161.64 1,084.93 1,084.93折旧费
4、市场竞争情况
瑞丰印刷是云南地区产能最大、工艺最先进的烟标印刷企业之一。瑞丰印刷拥有凹印、胶印、丝印和柔印四种印刷方式以及后道加工工艺，应用广泛并处于行业领先地位，几乎可以承印市面上所有类型的烟标盒及烟用礼盒。瑞丰印刷服务的主要客户为处于国内前列的中烟公司及其极具生命力的品牌，其中，江苏中烟的南京系列主导了细支烟的竞争格局。细支卷烟已成为企业销量和结构提高的新增长点，细支烟市场的快速发展也成为各中烟公司竞争的焦点。
中国烟草市场网统计数据显示，2016年，全国细支烟合计销售137.89万大箱，同比增长91.94%，实现销售收入570.79亿元，同比增长95.27%，其中“南京”突破50万大箱，“黄鹤楼”、“红金龙”分别超过 15万大箱，“黄金叶”、“长白山”达到 8万大箱以上。
中国烟草市场网统计数据显示，2017年第一季度，全国细支烟合计销售 58.20万大箱，同比增长93.80%，实现销售收入 252.20亿元，同比增长97.60%，其中“南京”突破22万大箱，“黄鹤楼”、“红金龙”分别超过6万大箱，其中南京（炫赫门）销售 15.80万大箱。根据招标结果，瑞丰印刷在南京（炫赫门）烟标印刷的市场份额约为20%，预计2017年南京（炫赫门）的烟标印刷产量约为12万大箱左右。
除烟标印刷产品以外，瑞丰印刷承印的社会产品也为行业内的优质客户，包括云南最大的上市公司云南白药集团股份有限公司、大益茶业集团的核心成员企业勐海茶厂、贵州茅台股份有限公司等。
综上所述，瑞丰印刷面临的市场竞争环境较为乐观，未来市场空间巨大。
三、核查意见
经核查，我们认为：
瑞丰印刷主要产品价格和成本波动较小，个别产品良好的销售情况提升了主营业务毛利率，具有合理性。瑞丰印刷主要产品的单价呈一定幅度的下降趋势，产品的单位材料成本预测高于企业实际生产经营数据。瑞丰印刷具有严格的成本管控体系和优
质的产品资源，通过产品结构的调整和提升产品合格率，使得企业毛利率水平不断上升，高于评估预测的毛利率水平，因此瑞丰印刷毛利率预测具有谨慎性和合理性。
10、反馈意见 14
申请材料显示，瑞丰印刷2014年-2016年销售费用率分别为6.16%、4.94%、4.34%，预测2017年-2022年销售费用率维持在4.34%左右。请你公司：1）结合瑞丰印刷报告
期内销售政策情况等，补充披露瑞丰印刷报告期内销售费用率降低的合理性。2）结合同行业可比公司情况等，补充披露瑞丰印刷预测 2017年-2022年销售费用率的依据以及合理性。请独立财务顾问、会计师和评估师核查并发表明确意见。
回复：
一、结合瑞丰印刷报告期内销售政策情况等，补充披露瑞丰印刷报告期内销售费用率降低的合理性
1、报告期内瑞丰印刷销售政策
瑞丰印刷主要采用直接销售的模式，按照客户订单组织生产销售。国内各卷烟企业对大部分原辅材料采用公开招标的方式进行采购，对供应商的资质进行判定以确认相应的资质级别，在制定未来烟标采购计划后通过对合格供应商的研发设计、样品质量、交货速度、售后服务等方面进行综合评判来确定中标单位，签订采购合同。最终，由烟标供应商根据卷烟企业的具体订单安排生产与配送。在整个销售过程中，主要产生运费、业务费、差旅费等销售费用。
2、报告期内瑞丰印刷销售费用率情况
报告期内，瑞丰印刷销售费用明细如下表所示：
单位：人民币元2016年度 2015年度 2014年度项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比业务费用 3,701,764.35 33.85% 3,366,602.41 30.20% 4,000,026.57 32.73%工资性支出 581,471.57 5.32% 508,664.78 4.56% 473,905.75 3.88%交通费支出 198,745.91 1.82% 176,840.90 1.59% 194,837.57 1.59%
2016年度 2015年度 2014年度项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比差旅费 1,389,820.80 12.71% 1,430,417.04 12.83% 1,317,755.47 10.78%运费 4,914,959.27 44.95% 5,446,770.43 48.87% 5,852,441.51 47.89%其他性支出 33,440.84 0.31% 62,794.71 0.56% 239,554.89 1.96%社会保险 114,549.46 1.05% 127,565.29 1.14% 122,565.63 1.00%广告费 - 0.00% 26,844.49 0.24% 19,080.00 0.16%合计 10,934,752.20100.00% 11,146,500.05100.00% 12,220,167.39100.00%由上表可见，瑞丰印刷销售费用主要为运费、业务费用、差旅费和工资性支出，报告期内各期该四项费用占销售费用的比例分别为96.83%、96.46%和95.29%，且处于比较稳定的水平。
单位：人民币万元项目 2016年度 2015年度 2014年度
营业收入 25,224.26 22,565.53 19,846.75
销售费用 1,093.48 1,114.65 1,222.02
销售费用率 4.34% 4.94% 6.16%
报告期内，瑞丰印刷2014年度、2015年度及2016年度销售费用率分别为6.16%、4.94%及4.34%，营业收入逐年增长，销售费用逐年降低，造成销售费用率逐年降低。
主要原因系瑞丰印刷生产规模逐渐扩大，且随着南京（炫赫门）等烟标产品逐渐集中化生产，一次性大批量运输货物时瑞丰印刷具有较强议价能力，可节约单次运输费及装卸费，致使运费逐年降低，在营业收入增长的同时降低了销售费用。本次重组过程中，瑞丰印刷引入上市公司内控制度，进行精细化管理，降低了相关费用。此外，瑞丰印刷的业务费用主要是产品推广活动产生的费用，具有稳定性和持续性，在合作客户及客户品牌数逐渐稳定的同时，其增幅远低于同期营业收入增幅，致使销售费用率逐年降低。
二、结合同行业可比公司情况等，补充披露瑞丰印刷预测2017年-2022年销售费用率的依据以及合理性
1、同行业可比公司销售费用率情况
根据公开数据，2014年度、2015年度、2016年度，烟标印刷行业可比公司的销售费用如下表所示：
单位：人民币万元2016年度
证券代码 证券名称 销售费用 营业收入 销售费用率 601515.SH 东风股份 7,074.09 234,163.69 3.02% 000812.SZ 陕西金叶 3,438.45 99,384.29 3.46% 002191.SZ 劲嘉股份 8,756.40 277,695.48 3.15%行业平均值 6,422.98 203,747.82 3.21%瑞丰印刷 1,093.48 25,224.26 4.34%续表1
2015年度
证券代码 证券名称 销售费用 营业收入 销售费用率 601515.SH 东风股份 6,953.88 221,944.21 3.13% 000812.SZ 陕西金叶 3,165.17 52,827.35 5.99% 002191.SZ 劲嘉股份 8,288.23 272,004.97 3.05%行业平均值 6,135.76 182,258.84 4.06%瑞丰印刷 1,114.65 22,565.53 4.94%续表2
2014年度
证券代码 证券名称 销售费用 营业收入 销售费用率 601515.SH 东风股份 6,416.21 200,204.58 3.20% 000812.SZ 陕西金叶 2,863.38 58,939.84 4.86% 002191.SZ 劲嘉股份 6,443.97 232,323.95 2.77%行业平均值 5,241.19 163,822.79 3.61%瑞丰印刷 1,222.02 19,846.75 6.16%由上表可知，瑞丰印刷2014年度、2015年度及2016年度销售费用率分别为6.16%、4.94%及4.34%，同行业可比公司平均值分别为3.61%、4.06%及3.21%。瑞丰印刷销售费用率略高于同行业可比公司，主要原因系瑞丰印刷地处我国西南地区，第一大客户江苏中烟位于工业较为发达的中东部地区，长距离运输导致运费较高。此外，瑞丰印刷主要业务遍布江苏中烟、云南中烟、四川中烟、重庆中烟、贵州中烟、湖北中烟等大型卷烟企业，差旅费及产品推广开销等业务费用较高。
2、2017-2022年销售费用预测过程
瑞丰印刷销售费用包括销售费用主要为销售人员的职工薪酬、社会保险、差旅费、
运费以及其他费用。
1）职工薪酬的预测
销售人员职工薪酬包括人员工资和根据人员工资计提的社保等。评估人员根据历史的人员工资水平，结合公司的人事发展策略通过预测未来年度的销售业务人员人数和人均月工资确定预测期的人员工资；社会保险根据人员工资计提的各类社保和公积金。评估人员在分析历史年度各项保险费用的计提比例和实际支付情况后，以预测的人员工资为基础，预测未来年度的保险费。
（1）基本工资
历史年度销售人员基本工资如下：
单位：人民币元项目 2014年 2015年 2016年
销售人员工资 473,905.75 508,664.78 581,471.57人数 10 10 10平均工资 47,390.58 50,866.48 58,147.16从上表可以看出，销售人员平均工资不断上涨。但由于烟标印刷企业的客户稳定，且客户数量不多，销售人员仅需维护现有客户及现有品牌即可，因此销售收入的增加并不一定需要销售人员数量的增加。未来预测销售人员的数量相对稳定，但考虑到销售量的增加，销售人员的平均工资存在一定幅度的增长。
2017-2022年预测销售人员数量及基本工资如下：
单位：人民币元项目 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年销售人员工资 623,000.00 654,000.00 687,000.00 708,000.00 715,000.00 715,000.00人数 10 10 10 10 10 10平均工资 62,300.00 65,400.00 68,700.00 70,800.00 71,500.00 71,500.00（2）社保费用
历史年度销售人员的社保费用如下：
单位：人民币元项目 2014年 2015年 2016年
保险费 122,565.63 127,565.29 114,549.46未来年度保险费用的预测参考历史年度的计提比例结合销售人员工资的增长确
定。
2017年-2022年销售人员保险费用预测如下：
单位：人民币元项目 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年保险费 139,000.00 146,000.00 153,000.00 158,000.00 160,000.00 160,000.002）运费的预测
由于运费与产品销量和主营业务收入直接相关，因此未来运费的预测以历史年度运费占营业收入的平均占比并结合营业收入的规模确定。
历史年度运费占营业收入比重如下：
单位：人民币元项目 2014年 2015年 2016年
运费 5,852,441.51 5,446,770.43 4,914,959.27占营业收入比例 2.95% 2.41% 1.95%从上表可以看出，瑞丰印刷运费占营业收入的比重越来越低，一方面是由于运输价格的降低，另一方面是由于瑞丰印刷生产量不断上升，运输数量不断增长，因此运价相对优惠。未来预测运费时，参考历史年度运费占营业收入比重，未来年度运费预测如下：
单位：人民币元项目 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年运费 7,071,628.16 7,472,166.26 7,715,905.34 7,819,622.57 7,911,652.10 7,911,652.10占营业收入比例 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30%3）其他费用的预测
其他费用包括业务费、交通费、差旅费等，这些费用与营业收入无明显对比关系，但随着营业收入的增长，费用也会随之增加，预测时主要参考历史年度的增长情况，并结合未来年度营业收入的增长确定，未来年度预测如下：
单位：人民币元项目 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年业务费用 4,061,647.84 4,305,346.71 4,520,614.05 4,611,026.33 4,657,136.59 4,657,136.59
||
|-|
|交通费用|
|差旅费|
|其他费用|

4）销售费用率预测情况
基于以上假设及计算，瑞丰印刷销售费用及销售费用率预测如下：
单位：人民币万元项目 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年营业收入 30,746.21 32,487.68 33,547.41 33,998.36 34,398.49 34,398.49销售费用 1,334.53 1,413.64 1,470.70 1,497.99 1,515.28 1,515.28销售费用率 4.34% 4.35% 4.38% 4.41% 4.41% 4.41%平均销售费用率 4.38%
综上所述，瑞丰印刷预测 2017年-2022年销售费用率已充分考虑到预测期间业务发展增加的员工工资、社保相关费用和运费等，符合企业发展实际情况。
3、期后销售费用率情况
根据瑞丰印刷未经审计的财务报表，截至 2017年 5月 31日，瑞丰印刷销售费用率为3.53%，低于评估预测的销售费用率水平。
三、核查意见
经核查，我们认为：
报告期内，瑞丰印刷销售费用率降低主要原因系营业收入增长的同时运费等销售费用减少，业务费用增长幅度低于营业收入，因此销售费用率逐渐降低具有合理性；
报告期内，瑞丰印刷销售费用率略高于同行业可比公司，主要原因系瑞丰印刷地处我国西南地区，与主要客户距离较远导致运费较高。此外，由于客户所处地区不同，导致差旅费、业务费用较高。评估师对 2017年-2022年销售费用及销售费用率的预测，已充分考虑到预测期间业务发展增加的员工工资、社保相关费用和运费等，瑞丰印刷预测销售费用率远低于行业可比上市公司平均费用率及企业2017年1-5月实际销售费用率水平，符合企业发展实际情况。因此，销售费用预测具有合理性。
11、反馈意见 21
申请材料显示，报告期内，如果将中国烟草总公司的下属单位合并计量，则瑞丰印刷在 2016年、2015年度和 2014年度对各省市的中烟公司的销售收入分别为 22,753.71万元、20,185.11万元、17,297.44万元，分别占报告期内瑞丰印刷主营业务收入的90.96%、90.17%和87.67%，销售存在严重依赖中国烟草总公司及其下属单位
的情况。请你公司补充披露业务依赖对未来生产经营的影响及具体应对措施。请独立财务顾问、律师、会计师核查并发表明确意见。
回复：
一、请你公司补充披露业务依赖对未来生产经营的影响及具体应对措施
报告期内，瑞丰印刷对各省市中烟公司的销售较为集中，存在一定依赖。未来生产经营过程中，由于我国烟草行业依然实行“统一领导，垂直管理，专营专卖”的管理制度，各省市中烟公司隶属于中国烟草总公司，各省市中烟公司同时是烟标产品的最终用户，也是唯一合法的用户，使得标的公司不可避免的依赖于中国烟草总公司。
各省市中烟公司均为独立法人，通过独立招标方式确定烟标生产供应商，招标过程不受中国烟草总公司控制。因此各省市中烟公司在作为瑞丰印刷的客户时应独立计算其销量。瑞丰印刷凭借较强的技术实力、良好的产品质量、快速的供货响应，以及多年与卷烟公司的密切配合与合作关系，在江苏中烟、云南中烟、四川中烟、重庆中烟、贵州中烟、湖北中烟等卷烟公司的烟标供应商竞争中始终占据重要地位。通过招标，公司获得了南京、苏烟、云烟、红河、娇子、黄果树、贵烟、红金龙等品牌系列的订单。瑞丰印刷的客户及产品具有相对的多元性，不存在依赖单一客户或单一产品的情况。
对瑞丰印刷而言，依赖各省市中烟公司存在中标品种减少、中标品种供应量减少等影响瑞丰印刷收入和利润降低的经营风险，具体情况如下：
首先，瑞丰印刷每年按照各省市中烟公司的招标信息，根据过往供货情况参与各省市中烟的招投标，并与各省市中烟公司签订物资采购合同。各省市中烟公司根据销售情况随时调整生产计划，如果瑞丰印刷未来中标品种减少，意味着不能分散单一产品销售下滑的风险，导致瑞丰印刷整体销售收入和利润减少；
其次，瑞丰印刷与各省市中烟公司签订框架合同，具体品种与数量按订单执行，各省市中烟公司掌握最终订单量的分配比例。如果瑞丰印刷不能及时完成订单，或者出现质量事故等不利情况，将面临订单数量减少情况，导致瑞丰印刷销售收入和利润减少。
针对上述不利影响，瑞丰印刷将采取以下方式改善依赖情况：
首先，加强与云南白药牙膏、大益茶、贵州茅台集团酒盒等知名厂商的合作，扩
大社会产品的生产和销售规模，丰富产品结构，进一步减少对单一烟标产品的依赖；
其次，在稳固现有市场和客户的基础上，加强现有业务的市场开拓力度，不断扩大主营业务的盈利规模；
第三，进一步加大研发投入，加强人才队伍建设，重视技术创新，提升产品竞争力和公司盈利能力。
二、核查意见
经核查，我们认为：
瑞丰印刷对各地中烟公司存在依赖系受国家烟草专卖政策的影响，这种依赖对瑞丰印刷的未来经营业绩产生一定影响；瑞丰印刷将通过拓展社会产品生产和销售规模、丰富产品结构，增强现有业务盈利规模及加大研发投入等方式有利于改善现有的依赖情况。
（以下无正文）
（本页无正文，为中喜会计师事务所（特殊普通合伙）“关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（170778号）之反馈意见相关问题核查情况的说明”之签字盖章页）
签字注册会计师： ________________
刘洛
签字注册会计师： ________________
徐大为
中喜会计师事务所（特殊普通合伙）2017年6月23日