共壹册第壹册启明星辰信息技术集团股份有限公司
拟发行股份并支付现金购买资产涉及
安方高科电磁安全技术（北京）有限公司股东全部权益价值项目
资产评估说明
中同华评报字（2015）第146号
北京中同华资产评估有限公司
China Alliance Appraisal Co.,Ltd.
报告日期：2015年 7月 10日
地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院中海地产广场西塔3层
邮编：100077 电话：010-68090001 传真：010-68090099
资产评估说明目录资产评估说明目录
第一部分评估说明使用范围声明 ............................................................................................................ 1第二部分企业关于进行资产评估有关事项的说明 ................................................................................ 1第三部分评估对象与评估范围说明 ........................................................................................................ 2第四部分资产核实情况总体说明 ............................................................................................................ 6第五部分资产基础法评估技术说明 ...................................................................................................... 10第一流动资产评估技术说明 .................................................................................................................. 10第二非流动资产--非固定资产类评估技术说明 ................................................................................... 17第三 非流动资产--设备类评估技术说明 ............................................................................................. 18第三非流动资产--无形资产评估技术说明 ........................................................................................... 25第四流动负债评估技术说明 .................................................................................................................. 44第五非流动负债评估技术说明 .............................................................................................................. 46第六资产基础法评估结果 ...................................................................................................................... 47第六部分收益法评估技术说明 .............................................................................................................. 48第七部分评估结论及分析 ...................................................................................................................... 97
北京中同华资产评估有限公司
第一部分评估说明使用范围声明第一部分 评估说明使用范围声明
本评估说明供委托方（含所出资企业）、相关监管机构和部门使用。
除法律法规规定外，材料的全部或者部分内容不得提供给其他任何单位和个人，不得见诸公开媒体。
二〇一五年七月十日
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第二部分企业关于进行资产评估有关事项的说明第二部分 企业关于进行资产评估有关事项的说明
（由委托方与被评估单位提供，原件附后）
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第三部分评估对象与评估范围说明第三部分 评估对象与评估范围说明
一、评估对象与评估范围内容
本次资产评估对象为安方高科电磁安全技术（北京）有限公司（以下简称为“安方高科”）的股东全部权益价值，涉及的范围为安方高科申报的于评估基准日经瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）审计后的资产和负债，具体资产类型和审计后账面价值见下表：
金额单位：人民币元
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|科目名称|账面价值|
|流动资产汇总表|150,783,815.37|
|货币资金|36,599,034.36|
|应收账款|58,721,007.54|
|预付款项|557,860.78|
|其他应收款|41,901,146.29|
|存货|13,004,766.40|
|二、非流动资产合计|11,235,325.43|
|固定资产|5,558,114.43|
|其中：设备类|5,558,114.43|
|无形资产|530,603.62|
|其中：其他无形资产|530,603.62|
|长期待摊费用|4,754,229.09|
|递延所得税资产|392,378.29|
|三、资产总计|162,019,140.80|
|四、流动负债合计|80,498,987.78|
|短期借款|21,304,031.67|
|应付票据|3,781,041.90|
|应付账款|36,890,809.41|
|预收款项|5,230,109.04|
|应付职工薪酬|1,815,559.41|
|应交税费|9,633,061.41|
|其他应付款|1,844,374.94|
|五、非流动负债合计|2,373,000.00|
|其他非流动负债|2,373,000.00|
|六、负债合计|82,871,987.78|
|七、净资产(所有者权益)|79,147,153.02|

二、实物资产分布情况及特点
安方高科申报评估的实物资产主要为机器设备、电子设备、车辆和存货。
机器设备：安方高科的主要生产设备有木工冷压机、铸铁平台及生产流水线等，
购置于2005年以后，盘点中有一辆3吨合力叉车已报废，其余设备均可正常使用。
电子设备：主要为办公设备，包含电脑、外购和资产服务器、机柜、工控机和空
北京中同华资产评估有限公司 第2页
第三部分评估对象与评估范围说明调等，购置于2007年以后，其中有部分电子设备正申请报废流程，除申请报废设备外，其余设备目前均可正常使用。
车辆：为办公用车辆，购置于2005年至2012年，均可正常使用。
存货：包括原材料、产成品、在产品、在用低值易耗品和工程施工，原材料为生产主要产品用的簧片、角铁、阀门、气管、轴承、螺栓、电线及电缆等材料；产成品主要为安方高科现阶段主要销售的低辐射计算机、手机屏蔽套、屏蔽帐篷及防辐射服饰等产品；在产品为客户定制的各类规格屏蔽柜等产品；在用低值易耗品主要为冲击钻头、焊把、烙铁芯等辅助材料和工具；工程施工主要为承接的屏蔽工程项目，目前正在施工中，账面值主要人工费、材料费、外协费用、设计费和安装费等费用。
三、企业申报的账面记录或者未记录的无形资产情况
1.安方高科账面记录的无形资产为外购软件，主要为ERP财务软件和EMI测试软件等，账面原值合计2334,945.44元，账面净值合计530,603.62元。
2.安方高科申报的账面未记录的无形资产主要包括计算机软件著作权、专利技术。
截至评估基准日，安方高科申报计算机软件著作权共1项，专利技术63项，其中：实用新型36项，分别为已获证书的31项，4项基准日后取得专利证书，1项受理中；
发明专利 22项，分别为获得证书 5项，受理中 17项；外观设计专利 5项，均获得证书。
（1）实用新型专利基本情况如下：
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|序号|无形资产名称和内容|登记号/证书号|取得（申请）日期|专利状态|
|1|屏蔽键盘|Zl200720169666.5|2008/5/14|已授权|
|2|金属拉链、软体屏蔽门以及便携式软体屏蔽帐篷|ZL200720169668.4|2008/7/30|已授权|
|3|门的电磁屏蔽结构|ZL200720173553.2|2008/11/19|已授权|
|4|数据接口的电磁屏蔽装置|ZL200720173555.1|2008/11/19|已授权|
|5|门锁|ZL200720173554.7|2008/12/31|已授权|
|6|电磁屏蔽门|ZL200820118427.1|2009/1/28|已授权|
|7|拼组式电磁屏蔽体和一体化监控台|ZL200820079225.0|2009/1/28|已授权|
|8|电磁屏蔽门|ZL200820079223.1|2009/1/18|已授权|
|9|电磁屏蔽透视窗及其一体化监控台|ZL200820079222.7|2009/1/28|已授权|
|10|快装屏蔽室|ZL200820079224.6|2009/1/28|已授权|
|11|侧开门屏蔽计算机主机箱|ZL201020136174.8|2010/12/22|已授权|
|12|具屏蔽功能的计算机一体机|ZL201020136165.9|2010/10/27|已授权|
|13|专用电磁辐射屏蔽T恤套装|ZL201020137245.6|2011/2/9|已授权|
|14|一种低辐射键盘|ZL201220001629.4|2012/9/5|已授权|
|15|密闭换热式电磁屏蔽机柜|ZL201220001607.8|2012/9/5|已授权|

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第三部分评估对象与评估范围说明
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|序号|无形资产名称和内容|登记号/证书号|取得（申请）日期|专利状态|
|16|低辐射鼠标|ZL201220056024.5|2012/10/10|已授权|
|17|屏蔽效能监测系统|ZL201220175227.6|2012/12/12|已授权|
|18|一种微波炉电磁泄漏抑制装置|ZL201220410616.2|2013/3/13|已授权|
|19|防电磁泄漏一体机外壳|ZL201220315945.9|2013/4/3|已授权|
|20|一种电吹风机|ZL201320023969.1|2013/6/26|已授权|
|21|一种微波炉电磁泄漏抑制装置|ZL201320023208.6|2013/6/26|已授权|
|22|一种微波炉电磁泄漏抑制装置|ZL201320023997.3|2013/7/24|已授权|
|23|智能恒温空调电磁屏蔽机柜|ZL201320110916.3|2013/10/9|已授权|
|24|屏蔽帐篷|ZL201320274458.7|2013/10/30|已授权|
|25|屏蔽丝及用于电磁屏蔽玻璃的丝网|ZL201320542383.6|2014/3/19|已授权|
|26|耳机|ZL201420090474.5|2014/7/6|已授权|
|27|波导管以及多芯光缆屏蔽过壁装置|ZL201420183127.7|2014/7/4|已授权|
|28|吸波式防辐射耳机|ZL201420054612.4|2014/10/22|已授权|
|29|组合灯箱|ZL201420297524.7|2014/10/22|已授权|
|30|一种气路系统|ZL201420233109.5|2014/11/05|已授权|
|31|转轴的屏蔽过壁装置及屏蔽电机|ZL201420181754.7|2014/11/05|已授权|
|32|一种低泄射显示器|201420581044.3|2014/10/10|期后取得|
|33|一种门控器以及平移门控制系统|201420232819.6|2014/5/8|期后取得|
|34|一种电磁屏蔽机柜|201420450270.8|2014/8/12|期后取得|
|35|一种电风吹机|201420581053.2|2014/10/10|期后取得|
|36|一种高导磁低损耗的磁芯|201420234804.3|2014/5/8|受理中|

（2）发明专利基本情况如下：
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|序号|无形资产名称和内容|登记号/证书号|取得（申请）日期|专利状态|
|1|一种微波炉电磁泄漏抑制装置及方法|ZL201210294686.0|2014/11/5|已授权|
|2|一种电磁屏蔽帐篷|ZL201010282013.4|2012/6/13|已授权|
|3|光显屏蔽机及其电磁屏蔽桌|ZL200710118641.7|2010/8/18|已授权|
|4|一种计算机的电磁辐射防护方法|ZL201010290478.4|2012/6/20|已授权|
|5|计算机主机机箱|ZL200810113594.1|2013/3/20|已授权|
|6|密闭换热式电磁屏蔽机柜|201210001316.3|2012/1/4|受理中|
|7|一种低辐射键盘|201210001252.7|2012/1/4|受理中|
|8|低辐射鼠标|201210040465.0|2012/2/20|受理中|
|9|屏蔽效能监测系统及其监测方法|201210120964.0|2012/4/23|受理中|
|10|防电磁泄漏一体机导轨式USB接口组件|201210222301.X|2012/6/28|受理中|
|11|防电磁泄漏一体机外壳|201210225180.4|2012/6/29|受理中|
|12|高屏效夹丝网屏蔽视窗|201210305449.X|2012/8/24|受理中|
|13|屏蔽帐篷|201310186375.7|2013/5/20|受理中|
|14|智能恒温空调电磁屏蔽机柜|201310077820.6|2013/3/12|受理中|
|15|保温砂浆|201310419420.9|2013/9/16|受理中|
|16|耳机|201410072032.2|2014/3/3|受理中|
|17|波导管以及多芯光缆屏蔽过壁装置|201410150464.0|2014/4/15|受理中|
|18|转轴的屏蔽过壁装置及屏蔽电机|201410150455.1|2014/4/15|受理中|

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第三部分评估对象与评估范围说明
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|序号|无形资产名称和内容|登记号/证书号|取得（申请）日期|专利状态|
|19|一种电磁屏蔽机柜|201410391977.0|2014/8/12|受理中|
|20|一种低泄射显示器|201410527951.4|2014/10/10|受理中|
|21|一种电风吹机|201410528000.9|2014/10/10|受理中|
|22|一种低泄射箱体|201410527996.1|2014/11/5|受理中|

（3）外观设计专利基本情况如下：
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|序号|无形资产名称和内容|登记号/证书号|取得（申请）日期|专利状态|
|1|电磁屏蔽控制台|ZL200630001276.8|2006/12/6|已授权|
|2|防辐射耳机|ZL201430122996.4|2014/12/03|已授权|
|3|投影式光显屏蔽机|ZL201230625189.5|2013/6/12|已授权|
|4|计算机主机|ZL200830084949.X|2009/6/17|已授权|
|5|锁（螺旋结构）|ZL200630021994.1|2008/12/24|已授权|

（4）软件著作权基本情况如下：
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|序号|无形资产名称和内容|著作权证号|登记日期|
|1|电磁安全北京市工程实验室标志|国作登字-2012-F-00073229|2012/10/29|

四、企业申报的表外资产（如有申报）的类型、数量
企业申报的表外资产除上述著作权和专利技术外，无其他表外资产。
五、引用其他机构出具的报告的结论所涉及的资产类型、数量和账面金额（或者评估值）
本次评估没有引用其他机构出具的报告的结论。
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第四部分资产核实情况总体说明第四部分 资产核实情况总体说明
一、资产核实人员组织、实施时间和过程
接受评估委托后，评估人员首先向被评估单位提供了评估明细表、填表说明、资料清单等电子文档，要求被评估单位进行资产申报和资料准备；然后成立了以现场项目负责人为主的核实小组，根据制定的现场核实计划，分收益法、设备、其他资产和负债等小组分别进行核查。评估组核实工作期间为 2014年 12月 23日至 2015年 3月15日。核实过程分三个阶段进行，第一阶段对评估申报明细表进行初步审核，了解委托评估资产的概况；第二阶段进行现场核实盘点工作，对申报表中与实际不符项目经被评估单位确认后进行修正完善；第三阶段编写核实情况说明。现将核实方法说明如下：
（一）流动资产核实情况
主要对企业的实物性流动资产(主要指存货)、非实物性流动资产和负债进行了核实。
1．实物性流动资产的核实
实物性流动资产主要为存货，为原材料、在产品、产成品和工程施工。
评估人员首先向企业调查存货的核算方法，通过抽查会计凭证对存货账面值的构成内容进行核实，然后会同企业仓库管理人员依据库房、销售部门提供的仓库保管账目、销售记录及申报明细表进行抽盘，并根据评估基准日至盘点日的出入库情况进行调整，验证评估基准日存货实有数量。在盘点的同时对库房环境、实物码放及标识状况、存货的残次冷背等有关情况进行观察和记录。评估人员对存放于客户处的存货情况进行核实，查阅了各产品的出库单、凭证及相关资料。对工程施工，评估人员首先首先调查工程施工的核算方法，通过调查企业签订的工程施工合同、预决算成本核算、工程进展情况等进行核实。
2．非实物性流动资产的核实
主要通过核对企业财务账的总账、各科目明细账、会计凭证，对非实物性流动资产进行了核实，并重点对现金进行盘点、对银行存款和往来款进行函证、对应收款项进行账龄分析。
（二）设备核实情况
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第四部分资产核实情况总体说明根据被评估单位提供的评估明细表，对设备进行抽查核实，对于漏填和填报不实的部分，要求企业财务、设备部门共同核对、填齐改正。现场勘查的内容主要包括：现场核对设备名称、规格型号、生产厂家及数量是否与申报表一致；了解设备的工作条件、现有情况以及维护保养情况，并通过与企业管理人员和操作人员的广泛交流较充分地了解设备的历史变更和运行状况；对重要设备，向设备管理人员了解该设备使用中存在的问题，作为设备评估成新率的参考依据。
（三）无形资产核实情况
其他无形资产根据评估申报表所列项目内容，调查各项形成方式，并收集相关的购置合同、发票、权利证书等资料，了解原始入账价值及包含的内容、企业摊销政策。
（四）长期待摊费用情况
根据长期待摊申报表所列的内容，查阅有关帐册凭证，了解长期待摊费用的核算内容，了解费用支出和摊余情况，了解形成新资产和权利及尚存情况；查验企业申报的长期待摊费用是否帐实相符，摊销金额是否符合国家财务制度和企业会计政策。
（五）递延所得税资产核实情况
根据评估申报表所列项目内容，针对各项递延所得税资产形成的具体原因，检查相关资料，并核查账面余额的正确性。
（六）负债核实情况
负债科目包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费、其他应付款和其他非流动负债。清查中首先对大额负债进行函证，对未收到回函的负债和其他未进行函证的负债实行替代程序，主要是核对各科目总账、明细账、会计凭证是否一致，核实负债发生原因和负债的真实性及账面余额的正确性。
（七）损益类财务指标核实情况
1．对于收入的核实，了解申报数据的准确性、收入变化趋势、以及产品价格的变化趋势和引起价格变化的主要因素等。
2．成本及费用的核实和了解，根据历史数据和预测表、了解主营成本的构成项目，并区分固定成本和变动成本项目进行核实。主要了解企业各项期间费用划分的原则、固定性费用发生的规律、依据和文件、变动性费用发生的依存基础和发生规律。
3．了解税收政策、计提依据及是否有优惠政策等。
（八）业务和经营调查
评估人员主要通过收集分析企业历史经营情况和未来经营规划以及与管理层访谈
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第四部分资产核实情况总体说明对企业的经营业务进行调查，收集了解的主要内容如下：
1.了解企业历史年度权益资本的构成、权益资本的变化，分析权益资本变化的原因；
2.了解企业历史年度各区域销售额及其变化，分析销售收入变化的原因；
3.了解企业历史年度成本的构成及其变化；
4.了解企业主要其他业务收入的构成，分析其对企业利润的贡献情况；
5.了解企业历史年度利润情况，分析利润变化的主要原因；
6.收集了解企业各项销售指标、财务指标，分析各项指标变动原因；
7.了解企业未来年度的经营计划、投资计划等；
8.了解企业的税收及其他优惠政策；
9.收集被评估单位行业有关资料，了解行业现状、区域市场状况及未来发展趋势；
10.了解企业的溢余资产（负债）和非经营性资产（负债）的内容及其资产状况。
二、影响资产核实的事项及处理方法
资产产核实过程中，发现以下对评估工作产生重大影响的事项。
1.安方高科申报评估的 29项专利技术权利人为安方高科曾用名安方高科信息安全技术（北京）有限公司，专利证书尚未更新。此外，尚有 1项实用新型专利和17项发明专利在受理中未取得权利证书。安方高科已出具了无形资产产权说明，承诺产权归其所有，不存在权属纠纷，产权变更手续和权证申请办理手续不存在法律障碍。
2.安方高科申报评估的 4辆车权属人为安方高科曾用名安方高科信息安全技术（北京）有限公司，权属名称变更正在办理故未更新，安方高科关于此问题已出具产权说明，承诺产权归其所有，不存在权属纠纷，产权人变更手续不存在法律障碍。
除上述事项外，评估人员未发现其他影响资产核实的事项。
三、核实结论
根据核实结果，评估人员发现纳入评估范围内的资产及负债存在以下瑕疵：
1.截至评估基准日，安方高科设备中的有一辆 3吨叉车已报废且无实物，企业尚未进行财务处理。
2.截至评估基准日，安方高科电子设备中共有21项设备因不能使用已申请报废，具体明细如下：
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第四部分资产核实情况总体说明
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|名称|型号|单位|数量|日期|存放地点|原值|净值|
|宏基笔记本|E1-432|台|1|2006/6/5|综合组|5,360.00|268.00|
|交换机|S116|台|1|2007/12/5|综合组|27,730.00|1,386.50|
|打印机|HP2550L|台|1|2004/8/4|综合组|1,580.00|79.00|
|等离子电视|铂晶MonaLisa|台|1|2006/2/5|行政组|13,850.00|692.50|
|电脑|组装|台|1|2006/5/5|综合组|3,390.00|169.50|
|电脑|组装|台|1|2006/5/5|综合组|3,390.00|169.50|
|电脑|组装|台|1|2006/5/5|综合组|3,390.00|169.50|
|电脑|组装|台|1|2007/12/11|综合组|3,390.00|169.50|
|电脑|组装|台|1|2007/12/12|综合组|3,390.00|169.50|
|电脑|组装|台|1|2007/12/13|综合组|3,390.00|169.50|
|电脑|组装|台|1|2007/12/14|综合组|3,390.00|169.50|
|计算机|组装|台|1|2004/2/5|综合组|5,550.00|277.50|
|计算机|组装|台|1|2004/2/6|综合组|5,550.00|277.50|
|计算机|组装|台|1|2004/2/7|综合组|5,550.00|277.50|
|计算机|组装|台|1|2004/2/8|综合组|5,550.00|277.50|
|电脑|组装|台|1|2006/5/5|综合组|3,390.00|169.50|
|电脑|组装|台|1|2006/5/5|综合组|3,390.00|169.50|
|电脑|组装|台|1|2006/5/5|综合组|3,390.00|169.50|
|服务器||台|1|2009/12/5|综合组|76,923.08|3,846.15|
|工作站||台|1|2009/12/5|综合组|78,119.66|3,905.98|
|探头||台|1|2006/11/5|行政组|11,450.00|572.50|

除上述资产外，纳入评估范围内的其他资产及负债账账、账表、账实相符，实物资产均可继续正常使用，且产权清晰，未发现产权纠纷问题。
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第五部分资产基础法评估技术说明第五部分 资产基础法评估技术说明
安方高科纳入本次评估范围的资产和负债为于2014年12月31日经瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）审计后的全部资产及负债，总资产为 162,019,140.80元，总负债为82,871,987.78元。依据安方高科提供的资产评估申报明细表和核实的结果，采用资产基础法确定的各类资产和负债的评估过程如下：
第一 流动资产评估技术说明
一、货币资金的评估
（一）评估范围
货币资金包括现金和银行存款，账面价值共计36,599,034.36元。其中现金为人民币，银行存款人民币账户12个。
（二）评估程序及方法
现金存放于安方高科财务部，评估人员核对了有关账册并采用监盘的方式进行现场盘点，根据评估基准日至盘点日现金出库数、入库数，倒推出评估基准日实有金额，编制库存现金盘点表，与评估基准日账面价值进行核对；对银行存款，评估人员查阅了银行日记账、银行对账单、银行存款余额调节表，并对开户银行进行了函证，检查是否存在重大的长期未达账项和影响净资产的事项。对各项货币资金以核实无误的账面值作为评估值。
（三）评估结果
货币资金的评估价值为36,599,034.36元，评估无增减值。
二、应收款项的评估
（一）评估范围
应收款项包括应收账款、预付款项和其他应收款。其中：应收账款是企业因销售产品以及承包工程等业务，应向购货单位或接受劳务单位收取的款项，企业采用账龄分析法计提坏账准备；预付款项是公司预先支付的货款、货物运费、工程专修款及其他材料款；其他应收款是公司职工应当缴纳的履约保证金、业务提成、工程投标保证金，以及与关联单位之间的往来等。应收账款账面余额 61,094,731.72元，坏账准备 2,373,724.18元，账面净值 58,721,007.54元；预付款项账面余额 557,860.78元，坏账
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第五部分资产基础法评估技术说明准备0.00元，账面净值557,860.78元；其他应收款账面余额41,984,312.31元，坏账准备83,166.02元，账面净值41,901,146.29元。
（二）评估程序及方法
首先对各项应收款项进行逐笔核对，查看其是否账表相符。对账面余额较大的应收款项进行函证，核实账面余额的准确性；抽查相关业务合同，核实业务的真实性；其次，判断分析应收款项的可收回性确定评估值。
委估应收账款共270笔，其中账龄1年以内的账面余额43,058,166.25元，占余额合计的70.48%；账龄1-2年的账面余额15,647,015.99元，占余额合计的25.61%；2-3年的账面余额1,581,954.24元，占余额合计的2.59%；账龄3-4年的账面余额232,800.24元，占余额合计的0.38%；账龄4-5年的账面余额177,585.00元，占余额合计的0.29%；
账龄 5年以上的账面余额 397,210.00元，占余额合计的0.65%。对于收回的可能性不确定的款项，参照账龄分析估计可能的风险损失额，以账面余额扣减估计的风险损失额确定评估值，具体计算公式为：评估值=账面余额×（1-预计风险损失率）。有关估计的风险损失率明细如下：
||||
|-|-|-|
|序号|账龄时间|估计的风险损失率|
|1|1年以内（含1年）|0.5%|
|2|1-2年（含2年）|8%|
|3|2-3年（含3年）|20%|
|4|3-4年（含4年）|50%|
|5|4-5年（含5年）|50%|
|6|5年以上|100%|

坏账准备按零确定评估值。
委估预付账款共13笔，其中账龄1年以内账面余额359,275.00元，占余额合计的64.40%；1-2年账面余额179,620.90元，占余额合计的32.20%；2-3年账面余额18,964.88元，占余额合计的3.40%。经查预付账款均有取得相对应的实物资产权利，故按核实后的账面值确定评估值。
委估其他应收款共36笔，其中账龄1年以内的账面余额4,426,040.18元，占余额合计的10.54%；1-2年的账面余额5,176,378.15元，占余额合计的12.33%；2-3年的账面余额3,253,828.37元，占余额合计的7.75%；3-5年的账面余额700,000.00元，占余
额合计的1.67%；4-5年的账面余额 200,000.00元，占余额合计的0.48%；5年以上的
账面余额28,228,065.61元，占余额合计的67.23%。对于期后已收回和有充分理由相信
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第五部分资产基础法评估技术说明能全额收回的，按账面余额确认评估值；对于收回的可能性不确定的款项，参照账龄分析估计可能的风险损失额，以账面余额扣减估计的风险损失额确定评估值，坏账准备按零确定评估值。
（三）评估结果
应收账款的评估价值为58,721,007.54元，评估无增减值；
预付账款的评估价值为557,860.78元，评估无增减值；
其他应收款的评估价值为41,901,146.29元，评估无增减值。
三、存货的评估
委估存货主要包括原材、产成品、在产品、在用低值易耗品及工程施工。账面净值合计14,546,738.87元。
在评估过程中，评估人员对评估范围内存货在核对账、表一致的基础上，为确认存货所有权，依据安方高科提供的存货清单，抽查核实了有关的购置、销售发票和会计凭证。根据安方高科提供的存货盘点表对其进行了抽查，检查其是否存在冷背残次情况。并查看了有关出库和入库单，了解存货保管及出入库内控制度等仓储情况。
在核实的基础上，根据各存货项目的特点确定相应的评估方法对其评估值进行计算。
（一）原材料的评估
1．评估范围：企业原材料包括包装纸箱、屏蔽箱和铜套管等主辅材料，账面余额2,809,943.56元，跌价准备57,390.43元，账面净值2,752,553.13元。
2．评估程序及方法：评估人员在企业的配合下进行了抽查盘点，核实库存原材料数量，查看其品质状态。
对于账龄一年以内的原材料，因耗用量大，周转速度较快，账面值接近基准日市价，故以核实后的账面成本确定评估值；对于库存时间长、流动性差、市场价格变化大的原材料，根据清查核实后的数量乘以现行市场购买价，得出各项资产的评估值；
对于市场价格变化不大、库存时间长且对产品生产有重大影响的材料，考虑相应的贬值，最终确认评估值。
案例：gcb空调波导管
名称：gcb空调波导管（原材料评估明细表第53号）
型号：DN40 数量：40个
库龄：2年以内
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第五部分资产基础法评估技术说明入库单价：238.02元
账面价值：9,520.99元
因该材料为生产屏蔽机柜的主要材料，据企业产品材料采购人员介绍该型号的空调波导管近几年采购价格相对稳定，固按照其入库单价作为该型号空调波导管的采购价格，该材料入库时间较久，对产品生产存在相应的功能贬值，考虑10%的贬值率，最终确定评估价值。
评估值=采购单价×（1-贬值率）×数量
=8,568.89元
3．评估结果：原材料的评估价值为2,753,911.20元，评估增值1,358.07元，增值率0.05%。
（二）低值易耗品的评估
1．评估范围：企业低值易耗品是工程施工与产品生产中使用的焊锡条、角磨片、烙铁头、放大镜等在用低值易耗品，账面余额 55,412.24元，跌价准备 18,290.71元，账面净值37,121.53元。
2．评估程序及方法：评估人员经盘点核实确认无核实调整事项，在清查核实的基础上，以评估基准日的市场询价确定重置全价，并按尚可使用年限法确定成新率，计算出在用低值易耗品的评估值。
案例：松下焊机
名称：松下焊机（在用低值易耗品明细表第11项）
型号：350GR3
数量：2台
账面价值：7694.34元
通过市场询价，该型号焊机基准日购置价为 1,000.00元/台（不含税购置价），自购入已使用3.50年，根据安方高科的实际生产情况确认该型号的焊机的合理使用年限为5年，确认其成新率为30%，最终计算评估值。
评估值=设备购置价×成新率×数量
=600.00元
3．评估结果：低值易耗品的评估价值为37,121.53元，评估无增减值。
（三）产成品的评估
1．评估范围：企业的产成品主要为防屏蔽计算机及机柜等屏蔽产品和防辐射服装、
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第五部分资产基础法评估技术说明用品等软屏蔽材料产品，账面余额2,493,888.39元，跌价准备83,283.90元，账面净值2,410,604.49元。
2．评估程序及方法
首先，评估人员对库存商品行了抽查盘点，并查阅了有关账册，以验证核实账面数量和金额。其次根据向企业了解的产成品市场适销情况，得知企业账面产成品根据销售情况的不同，可分为正常销售、非正常销售的屏蔽产品和软屏蔽材料产品。
（1）对于正常销售的屏蔽产品（除库龄两年以上，样机及软屏蔽材料产品），评估时，根据其不含税销售价格减去销售费用、全部税金和适当数额的税后净利润确定评估值。计算公式为：
产成品评估单价＝不含税出厂销售单价×（1-销售费用率-全部税金率-适当比率×销售收入净利润率）
产成品评估值＝产成品评估单价×库存数量
不含税出厂销售单价根据企业提供的与评估基准日时间相近的实际销售单价减去销项税额确定。此次评估根据安方高科 2012-2014年度的实际发生额分别进行测算各项税费率为：全部税金率:2.67%，销售费用率:7.88%，销售净利率为7.76%。适当比率按50%计取；
（2）对于账龄两年以上的非正常销售的屏蔽产品如低辐射计算机、机桌等，本次评估测算时，适当比率为100%，全部税金率:2.67%，销售费用率:7.88%，销售净利率为7.76%。同时根据未来销售策略降价销售，根据不同产品历史销量考虑适当的折扣销售，对于库龄在 3年以上的产品，考虑80%的销售折扣；对于库龄在 2-3年，3年以内的产品，考虑90%的销售折扣。因此，这类产成品评估单价＝不含税出厂销售单价×（1-销售费用率-全部税金率-适当比率×销售收入净利润率）×销售折扣；
对于研发部门根据客户需要制作的样机，非大规模加工的产品，市场需求量小，故本次评估时考虑80%折扣销售，故这类产成品评估单价＝不含税出厂销售单价×80%；
（3）对于软屏蔽材料产品如防辐射套装、吊带等，根据与相关销售人员的了解，目前软屏蔽产品均处于销售状态，故本次评估时，暂不考虑库龄对评估值得影响。由于，企业对软屏产品采取打折促销方式以清理库存，打折促销的原则为在保持不亏损微盈利的情况下，考虑一定销售折扣。这类产成品评估单价＝不含税出厂销售单价×（1-销售费用率-全部税金率-适当比率×销售收入净利润率）×销售折扣；
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第五部分资产基础法评估技术说明案列：
产成品第 4项低泄射 B级一体机，账面数量 7件，账面单价为 11,534.09元/件，金额80,738.64元，实际清查数量7件。该产品不含税单价为21,367.52元/件。
产成品评估单价＝不含税出厂销售单价×（1-销售费用率-全部税金率-适当比率×销售收入净利润率）
=21,367.52×（1−7.88%−2.67%－0.5×7.76%）
=18,282.19元/件
产成品评估值＝产成品评估单价×库存数量
＝18,282.19元/件×7件
＝127,975.32元
3．评估结果：产成品的评估价值为2,771,005.37元，评估增值额为360,400.88元，增值率为14.95%。
（四）在产品的评估
1.评估范围：在产品为未加工完成的防护机桌，屏蔽机柜等，账面价值4,791,724.09元。
2.评估程序及方法：评估人员首先了解产品的生产流程和相关的成本核算方法，根据公司的成本核算程序，验证其核算的合理性和准确性；然后对在产品进行抽查盘点，核查完工入库记录，并查阅有关账册，以验证核实账面数量和金额。
对于已投入生产的在产品，根据成本加成本净利润的评估方法评估计算在产品评估价值，同时对成本净利润计提适当比率，即：
在产品评估价值=在产品生产成本×数量×(1+适当数额成本净利润率)
成本利润率根据企业 2012至 2014年的实际发生额进行测算，成本利润率为12.51%。
3.评估结果：在产品的评估价值为 5,391,168.77元，评估增值 599,444.68元，增值率为12.51%。
（五）工程施工的评估
1.评估范围：企业工程施工的账面值 3,012,763.16元，账面值为企业工程施工实际发生的成本，包括人工、材料、转包费等。
2．评估程序及方法：评估人员首先了解各个项目的操作流程和相关的成本核算方法，根据安方高科的成本核算程序，验证其核算的合理性和准确性；然后采用函证、
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第五部分资产基础法评估技术说明核对工程施工合同等替代程序进行，以验证核实账面记录的准确性。
安方高科的工程施工的帐面值里包括已经发生的人工费、材料费、外协费用、设计费和安装费等费用。本次对安方高科的工程施工采用完工百分法确定工程施工评估价值。具体评估如下：
根据企业已发生的工程进度以及承包合同总金额确认预计结算收入金额，并扣减销售税金、销售费用和适当销售净利润率后的价值为评估值。
公式如下：
评估价值=预计结算金额×（1-销售费用率-全部税金率-适当比率×销售收入净利润率）
对于已完工项目，账面值为剩余成本的，因利润已结转，故本次评估为零；
此次评估根据安方高科2012-2014年度的实际发生额分别进行测算各项税费率为：全部税金率:2.67%，销售费用率:7.88%，销售净利率为7.76%。适当比率按50%计取；
案例：
（1）项目概况
项目序号在存货-工程施工评估明细表第5项
工程名称：中国人民解放军广州特战学院
开工日期：2013年3月21日
预计完工日期：2015年初
施工状态：在建期
合同金额：166,616.00元
合同变更金额：0.00元
账面价值：37,520.62元
工程施工账面价值主要为材料费和转包费。
（2）评估价值的确定
经核实，截止评估基准日该项目尚未完工，成本收入未全部结算，企业执行合同金额166,616.00元，其工程总成本为117,707.76元。根据账面值基准日项目进度为32%，根据工程进度预计结算金额为53,110.65元，此次评估根据安方高科2012-2014年度的实际发生额分别进行测算各项税费率为：全部税金率:2.67%，销售费用率:7.88%，销售净利率为7.76%。适当比率按50%计取
项目评估值=166,616.00×32%×（1−7.88%−2.67%－50%×7.76%）
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第五部分资产基础法评估技术说明=45,442.00元
3．评估结果：工程施工的评估价值为 3,593,532.00元，评估增值额为 580,768.84元，增值率为19.28%。
第二 非流动资产--非固定资产类评估技术说明
一、长期股权投资的评估
（一）评估范围
纳入本次评估范围的长期股权投资为全投资的长期股权投资，账面价值0.00元。
长期股权投资一览表
金额单位：元
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|被投资单位名称|投资日期|持股比例%|账面价值|
|1|北京赫安辐源环境科技有限公司|2011-5-10|100%|0.00|

（二）评估程序及方法
依据长期股权投资明细账，收集有关的投资协议和被投资单位的企业法人营业执照、验资报告、公司章程、评估基准日财务报表等资料，并与资产评估申报表所列内容进行核对。评估人员向企业了解长期股权投资的核算方法和被投资单位的经营状况，重点关注对被投资单位的实际控制权情况，并根据对被投资单位的实际控制权情况，采用以下评估方法：对拥有控制权且被投资单位正常经营的长期股权投资，采用同一评估基准日对被投资单位进行整体评估，以被投资单位整体评估后的净资产乘以持股比例确定长期股权。经核实评估北京赫安辐源环境科技有限公司基准日净资产为-1,109,529.29元，评估值为-845,359.44元，本次长投评估值按0元确认。
（三）评估结果
长期股权投资的评估价值为0.00元，评估无增减值。
二、长期待摊费用的评估
（一）评估范围
长期待摊费用包括工程实验室改造、车间改造、实验室改造、物流库改造、公租房房租，账面价值4,754,229.09元。
（二）评估程序及方法
评估人员查看了工程合同、房屋租赁合同、明细账和凭证等，了解费用原始发生
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第五部分资产基础法评估技术说明额、摊销期和尚存受益期限。对于房租预付性质长期待摊费用和已发生的租赁资产工程改造等，尚有一定的受益期限，通过对其受益期限、摊销方法与应摊销金额进行核实，按经核实后的账面余额确定评估值。
（三）评估结果：长期待摊费用的评估价值为4,754,229.09元，评估无增减值。
三、递延所得税资产的评估
（一）评估范围
递延所得税资产为安方高科确认的暂时性差异在可预见的未来很可能转回，且未来很可能获得用来抵扣暂时性差异的往来款坏账准备等，账面价值392,378.29元。
（二）评估程序及方法
评估人员查看了递延所得税资产明细账、凭证、产生暂时性差异的交易合同，并根据税法核实账面记录是否正确，经核查，账务记录符合规定，余额正确，对无核实调整事项，以经核实无误的账面值确定为评估值。
（三）评估结果
递延所得税资产的评估价值为392,378.29元，评估无增减值。
第三 非流动资产--设备类评估技术说明
一、评估范围
纳入本次评估范围的设备类资产包括机器设备、车辆及电子设备。根据安方高科提供的固定资产—机器设备、车辆、及电子设备评估申报明细表，该类资产于评估基准日之具体类型和账面值如下表所示：
金额单位：人民币元
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|项 目|数量（台、套）|账面原值|账面净值|
|1|机器设备|28|2,720,711.86|868,513.92|
|2|车辆|5|1,257,080.23|639,390.35|
|3|电子设备|456|15,622,470.05|4,050,210.16|
|合 计||489|19,600,262.14|5,558,114.43|

机器设备：安方高科的主要生产设备有木工冷压机、铸铁平台及生产流水线等，购置于2005年以后，盘点中有一辆3吨合力叉车已报废，其余设备均可正常使用。
电子设备：主要为办公设备，包含电脑、外购和资产服务器、机柜、工控机和空
调等，购置于2007年以后，其中有部分电子设备正申请报废流程，除申请报废设备外，
其余设备目前均可正常使用。
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第五部分资产基础法评估技术说明车辆：主要为办公用车辆，购置于2005年至2012年，均可正常使用。
二、评估程序及方法
a)根据设备的评估范围，首先确定评估方案、评估标准与测算方法。
b)作好评估前的准备工作，保证评估工作正常有序地进行，包括：审查企业填报的评估申报明细表，对遗漏的内容补充填报；对委估设备进行数量、价值量等的分类统计，确定主要设备标准，区分重点与一般设备，保证工作质量与效率；收集重点设备的购置合同和发票。
c)在委托方有关人员的配合下，对委估设备进行现场勘查。现场核实设备的规格、型号、制造厂家、出厂与启用日期等，勘查设备的工作环境、利用率、运行状况与维护保养及大修理情况。
d)在现场勘查的基础上，对委估设备的技术性能和完好状况进行判断，对重点设备的组成和保养状况进行全面的检查和分析，以确定设备的成新率。
e)对重点设备分别填写现场勘查表。
f)按照评估基准日市场的价格标准，逐台确定委估设备重置成本。
g)在确定设备重置成本基础上，计算设备评估值。
根据本次评估的特定目的及被评估设备的特点，确定主要以市场价值为本次资产评估的价值类型，采用重置成本法计算确定设备的评估价值。
机器设备评估的重置成本法是通过估算全新机器设备的更新重置成本，然后扣减实体性贬值、功能性贬值和经济性贬值，或在确定综合成新率的基础上，确定机器设备评估价值的方法。本次评估采用的基本计算公式为：
评估价值=重置价值×成新率
三、评估依据
1.2014年机电产品全球报价系统（http://price.86mdo.com）；
2.《2014年机电产品报价手册》（机械工业出版社）；
3.中华人民共和国国务院令第538号《中华人民共和国增值税暂行条例》；
4.商务部、发改委、公安部、环境保护部令 2012年第 12号《机动车强制报废标准规定》；
5.企业提供的设备购置合同、发票；
6.企业提供的资产清查评估明细表；
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第五部分资产基础法评估技术说明7.本次评估收集的其他评估资料。
四、评估方法
1．重置全价的确定
（1）国产设备
对于仍在现行市场流通的设备，直接按现行市场价确定设备的购置价格。
根据中华人民共和国国务院令第538号《中华人民共和国增值税暂行条例》规定自2009年1月1日起有关行业的企业将采用消费型增值税体制代替生产型增值税体制，在消费型增值税体制下，企业购置的固定资产所含的增值税将可以在企业产品销售所缴纳的增量增值税中进行抵扣，当年不能抵扣的可以结转下年。根据上述文件规定，国产设备重置价值的计算公式如下：
重置价值=设备购置价/1.17+运杂费/（1+11%）+设备基础费+安装费+其他费用+资金成本
（2）车辆
通过市场询价取得车辆的现行购置价格，再加上车辆购置税及其他费用确定车辆的重置价值，其中购置税依据相关主管部门的规定，为车辆购置价格（不含税）的10%；
其他费用包括工商交易费、车检费、办照费等，。
其计算公式如下：
重置价值=车辆购买价格/1.17+车辆购置税+其他相关费用
对于厂家已不再生产、市场已无同等新车销售的车辆，评估人员通过二手车交易市场取得该等车辆的二手车交易价，再根据实际成交车辆的成新率调整确定其重置价值。
2．成新率的确定
（1）大型设备
通过对设备的现场勘查，结合使用年限法综合确定。观察法确定成新率权重为60%,使用年限法确定成新率权重为40%。
成新率=观察法成新率×60%+年限法成新率×40%
（2）普通设备、电子设备
对价值较小的普通设备，以使用年限法为主确定设备的成新率。对更新换代速度快、价格变化快、功能性贬值较大的电子设备，成新率根据设备的经济使用年限及产品的技术更新速度等因素综合确定。
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第五部分资产基础法评估技术说明成新率=尚可使用年限/（尚可使用年限+已使用年限）×100%
或：
成新率=（经济使用年限-已使用年限）/经济使用年限×100%
对逾龄电子设备，按二手市场价格确定。
（3）车辆
根据商务部、发改委、公安部、环境保护部于2012年联合发布的《机动车强制报废标准规定》，小、微型非运营载客汽车无使用年限限制，但考虑到车辆实际具有经济使用寿命，故本次评估对车辆的成新率采用如下方法评估：
根据车辆行驶里程、经济使用年限，采用孰低法确定车辆的理论成新率，再结合现场勘查情况调整确定相应的成新率。
成新率=理论成新率×调整系数
理论成新率=MIN（年限法成新率，行驶里程成新率）
年限法成新率=（经济使用年限-已使用年限）/经济使用年限×100%
行驶里程成新率=（规定行驶里程-已行驶里程）/规定行驶里程×100%
调整系数：判断车辆的制造质量（制造系数）、使用维护保养状况（使用系数）、现场勘察状况（个别系数，包括现场勘察过程中了解到的对价值产生影响的各种因素，如发生过事故等），综合上述价值影响因素给出理论成新率的综合调整系数。
五、评估结果
本次委估的设备类资产的评估结果详见下表，详细内容见《固定资产-机器设备评估明细表》、《固定资产-电子设备评估明细表》、《固定资产-运输车辆评估明细表》。
固定资产-设备类资产评估结果汇总表
金额单位：人民币元
||||||
|-|-|-|-|-|
|项目|账面净值|评估价值|增减值|增值率%|
|机器设备|868,513.92|1,399,969.00|531,455.08|61.19|
|车辆|639,390.35|586,219.00|-53,171.35|-8.32|
|电子设备|4,050,210.16|5,766,883.00|1,716,672.84|42.38|
|合计|5,558,114.43|7,753,071.00|2,194,956.57|39.49|

本次设备类资产评估增减变动的主要原因：
1.机器设备评估略有增值，因企业对设备计提折旧年限比本次评估所采用的经济
年限短，因此评估增值；
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第五部分资产基础法评估技术说明 2.车辆评估增值主要因为企业拥有的车辆近期市场销售价格略有降低，重置成本降低，导致评估减值；
3.电子设备评估净值增值主要原因，由于企业对该部分设备计提折旧较快，而评估的经济寿命远高于折旧年限因此评估增值。
六、案例
案例一、流水线
1.设备概况
明细表序号： 机器设备评估明细表第25项
规格型号： 软屏生产流水线
生产厂家： 常州市武进泰克电子设备有限公司
购置日期： 2011年2月25日
启用日期： 2011年2月25日
账面原值： 241,676.24元
账面净值： 65,655.38元
该流水线由常州市武进泰克电子设备有限公司承接安装，其账面价值包含了该流水线的运杂费和安装费用等。
2.重置价值的确定
重置价值由购置价、运杂费、设备基础费、安装调试费、资金成本等组成，经向该流水线的生产厂家——常州市武进泰克电子设备有限公司询价，该类流水线的现行含税销售价格为240,000.00元/套（不包含安装费和运费）。
(2)设备运杂费
参照相关规定，取设备运杂费率为设备购置价的2%，则
国内运杂费=设备购置价×运费率
=240,000.00×2%
=4,800.00元
(3)安装调试费
参照相关规定，取设备安装调试费率为设备购置价的4%，则
设备安装调试费=设备购置价×费率
=240,000.00×4%
=9,600.00元
北京中同华资产评估有限公司 第22页
第五部分资产基础法评估技术说明(5)其他费用
其他费用即为工程建设前期费用和联合调试费用，工程建设前期费用根据固定资产总额测算，取
建设单位管理费: 0.78%
工程勘察设计费: 3.30%
建设单位管理费=（设备购置价+国内运杂费+安装调试费）×费率
=（240,000.00+4,800.00+9,600.00）×0.78%
=1,984.00元
工程勘察设计费=（设备购置价+国内运杂费+安装调试费）×费率
=（240,000.00+4,800.00+9,600.00）×3.30%
=8,395.00元
其他费用=建设单位管理费+工程勘察设计费
=1,984.00+8,395.00=10,379.00元
(6)资金成本
根据该建设工程项目，确定合理建设工期为半年。资金视作均匀投入，评估基准日银行贷款率为5.6%。
资金成本=（设备购置价+设备运杂费+设备安装调试费+设备基础费+其他费用）×贷款利率×年限×1/2
=（240,000.00+4,800.00+9,600.00+10,379.00）×5.6%×1/2×1/2
=3,706.91元
重置价值=设备购置价/1.17+设备运杂费/1.11+设备安装调试费+设备基础费+其他费用+资金成本
=240,000.00/1.17+4,800.00/1.11+9,600.00+0.00+10,379.00+ 3,706.91
=233,100.00元(百位取整)
3.成新率的确定
该设备的经济使用寿命一般为10年，已使用3.85年，尚可使用6.15年，则：年限法成新率=尚可使用年限/（已使用年限+尚可使用年限）×100%
=6.15/（6.15+3.85）
=62%
评估人员连同企业设备管理人员对该流水线进行了现场勘查及对该流水线的使用
北京中同华资产评估有限公司 第23页
第五部分资产基础法评估技术说明性能进行检测，检测结果如下表：
|||||
|-|-|-|-|
|项目|权重|设备情况描述|技术鉴定评分|
|机架|20|整体略显陈旧，油漆稍有脱落|15|
|电控部分|30|操作控制精确率略低|17|
|传动部分|25|运输滚筒，传送带稍有卡顿现象|15|
|检测部分|25|对于产品的性能检测相对稳定|15|
|合计|100||62|

现场勘察成新率确认为62%。
综合成新率=年限成新率×40%+勘察成新率×60%
=62%
4.评估价值的确定
评估价值=重置价值×成新率
=233,100.00×62%
=144,522.00元
案例二、金龙考斯特汽车
1.车辆概况
厂牌型号：金龙牌KLQ6702E3
车牌号码：京AL9854
生产厂家：金龙
登记日期：2012年11月9日
发证日期：2012年11月9日
账面原值：236,022.23元
账面净值：189,309.50元
该车辆发动机号为至评估基准日行驶里程约为1.90万公里，车况良好，车辆外表面无碰伤，车内装潢完好，各仪表显示清晰。车辆制动性能可靠，运行以来没发生过重大故障和事故。
2.重置价值的确定
通过查询汽车之家网上报价，并走访调查北京市当地的汽车销售商家，确定该车辆的现行购置价为200,000.00元；确定该车辆的现行购置价为200,000.00元。
车辆购置税为不含税购置价的10%=现行购置价/1.17×10%
=200,000.00/1.17×10%
北京中同华资产评估有限公司 第24页
第五部分资产基础法评估技术说明=17,094.00元
其他费用包括牌照费、手续费等，经调查当地的相关费用总计约为500元。
重置价值=现行购置价/1.17+车辆购置附加税+其他费用
=200,000.00/1.17+17,094.00+500.00
=188,500.00元（取整）
3.成新率的确定
该车辆于2012年11月启用，至今已使用2.14年，运行状态一直良好，没有发生过事故，外观无缺陷，制动性能可靠，车内装潢略显陈旧，驾驶室仪表齐全、显示清晰，日常维护保养较好，至评估基准日行驶里程约为1.90万公里，根据公安部等部门颁发的现行汽车报废标准，该车辆的规定行驶里程为60公里，经济使用年限为15年，则：
行驶里程成新率=（规定行驶里程-已行驶里程）/规定行驶里程×100%
=（60-1.90）/60×100%
=97%
年限法成新率=（经济使用年限-已使用年限）/经济使用年限×100%
=（15-2.14）/15×100%
=86%
根据孰低原则，车辆的理论成新率为86%。
经评估人员现场勘查，发现此辆车车况良好，车辆外表面无碰伤，车内装潢完好，各仪表显示清晰。车辆制动性能可靠，运行以来没发生过重大故障和事故。因此：成新率=理论成新率×调整系数=86%
4.评估价值的确定
评估价值=重置价值×成新率
=188,500.00×86%
= 162,110.00
第四 非流动资产--无形资产评估技术说明
一、评估范围
委估其他无形资产为安方高科自主研发的计算机软件著作权、专利技术及外购的软件，账面价值530,603.62元。
北京中同华资产评估有限公司 第25页
第五部分资产基础法评估技术说明二、评估程序及方法
对外购计算机软件，评估人员首先查看了相关凭证及协议，阅读了协议中规定的有关内容、权利期限，对技术或软件取得的合法、合理、真实、有效性进行核实；然后向财务人员、技术人员及计算机管理人员了解技术、软件的使用情况，确认其是否存在并判断尚可使用期限。经核实无清查调整事项。对购买各类应用软件通过市场询价确定重置成本，并考虑由于功能过时等原因造成的贬值因素和预计可用期限确定评估值。
对于企业自主研发拥有的各项专利技术、著作权、商标采用收益法对其进行评估。
经向安方高科科研部门了解到，企业相关专利技术中涉及商标和著作权的应用，即评估专利时，涉及到不仅仅是技术，有可能有商标和著作权的问题。综合分析，本次评估设定专利资产评估对象组成形式为：在权利客体不可分割或者不需要分割的情况下，专利资产与其他无形资产的组合（以下简称“委估技术”）。评估技术过程详见下列说明。
三、评估结果
其他无形资产的评估值为 34,175,316.62元，评估增值额为 33,644,713.00元，增值率6,340.84%。
四、著作权及专利评估技术说明
（一）评估范围
截至评估基准日，安方高科申报计算机软件著作权共1项，专利技术63项，其中：实用新型36项，分别为已获证书的31项，4项基准日后取得专利证书，1项受理中；
发明专利 22项，分别为获得证书 5项，受理中 17项；外观设计专利 5项，均获得证书。
（1）实用新型专利基本情况如下：
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|无形资产名称和内容|登记号/证书号|取得（申请）日期|专利状态|
|1|屏蔽键盘|Zl200720169666.5|2008/5/14|已授权|
|2|金属拉链、软体屏蔽门以及便携式软体屏蔽帐篷|ZL200720169668.4|2008/7/30|已授权|
|3|门的电磁屏蔽结构|ZL200720173553.2|2008/11/19|已授权|
|4|数据接口的电磁屏蔽装置|ZL200720173555.1|2008/11/19|已授权|
|5|门锁|ZL200720173554.7|2008/12/31|已授权|
|6|电磁屏蔽门|ZL200820118427.1|2009/1/28|已授权|
|7|拼组式电磁屏蔽体和一体化监控台|ZL200820079225.0|2009/1/28|已授权|
|8|电磁屏蔽门|ZL200820079223.1|2009/1/18|已授权|
|9|电磁屏蔽透视窗及其一体化监控台|ZL200820079222.7|2009/1/28|已授权|
|10|快装屏蔽室|ZL200820079224.6|2009/1/28|已授权|

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第五部分资产基础法评估技术说明
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|无形资产名称和内容|登记号/证书号|取得（申请）日期|专利状态|
|11|侧开门屏蔽计算机主机箱|ZL201020136174.8|2010/12/22|已授权|
|12|具屏蔽功能的计算机一体机|ZL201020136165.9|2010/10/27|已授权|
|13|专用电磁辐射屏蔽T恤套装|ZL201020137245.6|2011/2/9|已授权|
|14|一种低辐射键盘|ZL201220001629.4|2012/9/5|已授权|
|15|密闭换热式电磁屏蔽机柜|ZL201220001607.8|2012/9/5|已授权|
|16|低辐射鼠标|ZL201220056024.5|2012/10/10|已授权|
|17|屏蔽效能监测系统|ZL201220175227.6|2012/12/12|已授权|
|18|一种微波炉电磁泄漏抑制装置|ZL201220410616.2|2013/3/13|已授权|
|19|防电磁泄漏一体机外壳|ZL201220315945.9|2013/4/3|已授权|
|20|一种电吹风机|ZL201320023969.1|2013/6/26|已授权|
|21|一种微波炉电磁泄漏抑制装置|ZL201320023208.6|2013/6/26|已授权|
|22|一种微波炉电磁泄漏抑制装置|ZL201320023997.3|2013/7/24|已授权|
|23|智能恒温空调电磁屏蔽机柜|ZL201320110916.3|2013/10/9|已授权|
|24|屏蔽帐篷|ZL201320274458.7|2013/10/30|已授权|
|25|屏蔽丝及用于电磁屏蔽玻璃的丝网|ZL201320542383.6|2014/3/19|已授权|
|26|耳机|ZL201420090474.5|2014/7/6|已授权|
|27|波导管以及多芯光缆屏蔽过壁装置|ZL201420183127.7|2014/7/4|已授权|
|28|吸波式防辐射耳机|ZL201420054612.4|2014/10/22|已授权|
|29|组合灯箱|ZL201420297524.7|2014/10/22|已授权|
|30|一种气路系统|ZL201420233109.5|2014/11/05|已授权|
|31|转轴的屏蔽过壁装置及屏蔽电机|ZL201420181754.7|2014/11/05|已授权|
|32|一种低泄射显示器|201420581044.3|2014/10/10|期后取得|
|33|一种门控器以及平移门控制系统|201420232819.6|2014/5/8|期后取得|
|34|一种电磁屏蔽机柜|201420450270.8|2014/8/12|期后取得|
|35|一种电风吹机|201420581053.2|2014/10/10|期后取得|
|36|一种高导磁低损耗的磁芯|201420234804.3|2014/5/8|受理中|

（2）发明专利基本情况如下：
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|无形资产名称和内容|登记号/证书号|取得（申请）日期|专利状态|
|1|一种微波炉电磁泄漏抑制装置及方法|ZL201210294686.0|2014/11/5|已授权|
|2|一种电磁屏蔽帐篷|ZL201010282013.4|2012/6/13|已授权|
|3|光显屏蔽机及其电磁屏蔽桌|ZL200710118641.7|2010/8/18|已授权|
|4|一种计算机的电磁辐射防护方法|ZL201010290478.4|2012/6/20|已授权|
|5|计算机主机机箱|ZL200810113594.1|2013/3/20|已授权|
|6|密闭换热式电磁屏蔽机柜|201210001316.3|2012/1/4|受理中|
|7|一种低辐射键盘|201210001252.7|2012/1/4|受理中|
|8|低辐射鼠标|201210040465.0|2012/2/20|受理中|
|9|屏蔽效能监测系统及其监测方法|201210120964.0|2012/4/23|受理中|
|10|防电磁泄漏一体机导轨式USB接口组件|201210222301.X|2012/6/28|受理中|
|11|防电磁泄漏一体机外壳|201210225180.4|2012/6/29|受理中|
|12|高屏效夹丝网屏蔽视窗|201210305449.X|2012/8/24|受理中|
|13|屏蔽帐篷|201310186375.7|2013/5/20|受理中|

北京中同华资产评估有限公司 第27页
第五部分资产基础法评估技术说明
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|无形资产名称和内容|登记号/证书号|取得（申请）日期|专利状态|
|14|智能恒温空调电磁屏蔽机柜|201310077820.6|2013/3/12|受理中|
|15|保温砂浆|201310419420.9|2013/9/16|受理中|
|16|耳机|201410072032.2|2014/3/3|受理中|
|17|波导管以及多芯光缆屏蔽过壁装置|201410150464.0|2014/4/15|受理中|
|18|转轴的屏蔽过壁装置及屏蔽电机|201410150455.1|2014/4/15|受理中|
|19|一种电磁屏蔽机柜|201410391977.0|2014/8/12|受理中|
|20|一种低泄射显示器|201410527951.4|2014/10/10|受理中|
|21|一种电风吹机|201410528000.9|2014/10/10|受理中|
|22|一种低泄射箱体|201410527996.1|2014/11/5|受理中|

（3）外观设计专利基本情况如下：
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|无形资产名称和内容|登记号/证书号|取得（申请）日期|专利状态|
|1|电磁屏蔽控制台|ZL200630001276.8|2006/12/6|已授权|
|2|防辐射耳机|ZL201430122996.4|2014/12/03|已授权|
|3|投影式光显屏蔽机|ZL201230625189.5|2013/6/12|已授权|
|4|计算机主机|ZL200830084949.X|2009/6/17|已授权|
|5|锁（螺旋结构）|ZL200630021994.1|2008/12/24|已授权|

（4）软件著作权基本情况如下：
|||||
|-|-|-|-|
|序号|无形资产名称和内容|著作权证号|登记日期|
|1|电磁安全北京市工程实验室标志|国作登字-2012-F-00073229|2012/10/29|

（二）无形资产权属核实及价值定义
1.专利技术资产权属性质
本次评估的技术权属为技术所有权，所谓所有权是指包括对技术的使用权、使用许可权和获取报酬权及转让权等权利。所谓使用权是指在符合国家有关法律、法规并不损害社会公共利益的前提下，以盈利或非盈利为目的直接或间接利用委估技术按特定目的生产、销售相关技术产品；所谓使用许可权和获取报酬权是指许可他人使用上述使用权规定的全部或部分权利并收取报酬的权利；转让权是指可以向他人转让上述使用权、使用许可权和获取报酬权的权利。委估技术的所有者出让上述技术后将不再享有上述使用权、使用许可权、获取报酬权及转让权。
2.著作权资产权属性质
按照国内计算机版权保护条例和其他有关知识产权法律、法规对版权“权与利”的规定，本次评估的计算机版权转让应该包括如下权力：
①修改权，即对软件进行增补、删节，或者改变指令、语句顺序的权利；
②复制权，即将软件制作一份或者多份的权利；
③发行权，即以出售或者赠与方式向公众提供软件的原件或者复制件的权利；
北京中同华资产评估有限公司 第28页
第五部分资产基础法评估技术说明④出租权，即有偿许可他人临时使用软件的权利，但是软件不是出租的主要标的的除外；
⑤信息网络传播权，即以有线或者无线方式向公众提供软件，使公众可以在其个人选定的时间和地点获得软件的权利；
⑥翻译权，即将原软件从一种自然语言文字转换成另一种自然语言文字的权利；
⑦许可权，既许可他人行使上述1)~6)权利的权利，并获得报酬的权利；
⑧转让权，即全部或者部分转让1)~7)权利的权利，并获得报酬。
在本次评估的计算机软件版权转让后，出让人将不再具有上述计算机版权规定的权利。
本次评估的计算机软件内容包括：
①计算机软件程序的源程序和目标程序；
②相关文档。即指用来描述程序的内容、组成、设计、功能规格、开发情况、测试结果及使用方法的文字资料和图表等，包括程序设计说明书、流程图、用户手册等。
本次评估的计算机版权转让应该是指出让人将与本次评估的计算机软件程序的源程序代码和相关文挡一并交与受让方。
3.价值定义
本次委估技术评估的价值定义是“委估技术所有权”在“特定使用目的”前提下的“市场价值”。
“市场价值”，在此被定义为，有自愿交易意向的买卖双方，在公开市场上买卖委估资产所最有可能实现的合理交易价格。买卖双方对委估资产及市场，以及影响委估资产价值的相关因素均有合理的知识背景。相关交易方将在不受任何外在压力、胁迫下，自主、独立地决定其交易行为。
“特定使用目的”是指本次交易的技术受让方将按其约定的目的和用途使用上述专有技术，并在可预见的未来，不会发生重大改变。
（三）评估原则及假设前提
1．评估原则
（1）本次资产评估，我们遵循了独立性、客观性、科学性、专业性等工作原则，严格按照国家法律和法规进行评估操作，确保资产评估工作不受外界干扰和评估业务当事人的影响，科学合理地进行资产评定和估算。同时根据资产的类别和实际情况利用预期收益原则和行业规定的其他公认的原则。
北京中同华资产评估有限公司 第29页
第五部分资产基础法评估技术说明（2）委估技术在既定目的下使用是我们评估工作中的假设前提。具体评估工作方法是综合了以上原则制定的。
2．评估假设前提
假设前提一：我们假设委估技术权利的实施是完全按照有关法律、法规的规定执行的，不会违反国家法律及社会公共利益，也不会侵犯他人包括专利权在内的任何受国家法律依法保护的权利。
假设前提二：本次预测是基于现有的市场情况，不考虑今后市场发生目前不可预测的重大变化和波动。如经济危机、恶性通货膨胀等因素。
假设前提三：本次预测是基于现有的国家法律、法规、税收政策以及银行利率等政策，不考虑今后的不可预测的重大变化。
（四）评估方法
无形资产的评估方法有三种，即重置成本法、市场比较法和收益现值法。
一般认为，无形资产的价值用重置成本很难反映其价值。因为该类资产的价值通常主要表现在科技人才的创造性智力劳动，该等劳动的成果很难以劳动力成本来衡量。
市场比较法在资产评估中，不管是对有形资产还是无形资产的评估都是可以采用的，采用市场比较法的前提条件是要有相同或相似的交易案例，且交易行为应该是公平交易。结合本次评估无形资产的自身特点及市场交易情况，据我们的市场调查及有关介绍，目前国内没有类似的转让案例，本次评估由于无法找到可对比的历史交易案例及交易价格数据，故市场法也不适用。
由于以上评估方法的局限性，结合本次评估的无形资产特点，我们确定采用收益途径的方法。收益途径的方法是指分析评估对象预期将来的业务收益情况来确定其价值的一种方法。运用收益途径的方法是用无形资产创造的现金流的折现价值来确定委估技术资产的公平市场价值。折现现金流分析方法，具体分为如下几个步骤：
确定委估技术资产的经济寿命期，预测在经济寿命期内委估技术应用产生产品
的销售收入；

分析确定委估技术提成率（贡献率）；

分析确定委估技术占产品技术组合的比例；

计算委估技术对销售收入的贡献；
采用适当折现率将委估技术资产对销售收入的贡献折成现值。折现率应考虑相
应的形成该现金流的风险因素和资金时间价值等因素；
北京中同华资产评估有限公司 第30页
第五部分资产基础法评估技术说明将经济寿命期内委估技术对销售收入的贡献的现值相加，确定委估技术资产的
公平市场价值。
（五）无形资产权利经济寿命
发明专利法律保护期限为20年，实用新型和外观型专利为10年；按目前的规律，技术发展十分迅速，一般技术的更新换代时间最长为3~5年，因此随着技术的发展和产品的更新换代，其经济寿命也会相应与产品同步，逐步损耗。本次委估的专利技术主要应用于电磁信息安全产品和工程，在企业未来一定时期内仍将在企业产品及工程上得以广泛的应用并带来持续收入。综合考虑社会文化、技术、政治、经济等多种因素的影响，尤其是技术因素的影响，并通过对企业有关管理及技术人员的访谈调查综合分析确定本次评估认为委估技术的经济寿命为8年左右，至2022年。
（六）委估无形资产概况
1．主要专利技术资产概况
1）屏蔽键盘
此实用新型公开了一种屏蔽键盘，用于具有开口的屏蔽体中，该屏蔽键盘包括：底板，其上设有电路板，电路板上设有弹性键帽；按键，与弹性键帽对应设置；屏蔽板，用于密封屏蔽体的开口，屏蔽板上设有波导管，波导管中设有绝缘杆，绝缘杆的一段连接按键，另一端与弹性键帽相接触；固定装置，将底板固定于屏蔽板上。屏蔽板上还设有导向板，该导向板具有导向通孔，波导管位于导向通孔中，且按键上设有形状与导向孔相配合的导向部。本实用新型的屏蔽键盘的屏蔽板和底板本身并不构成屏蔽盒体，而是密封屏蔽体的开口，从而位于屏蔽体内的键盘电子元器件产生的电磁波被屏蔽体屏蔽，这样不但简单地实现了电磁屏蔽，而且屏蔽键盘的结构简单。
2）金属拉链、软体屏蔽门以及便携式软体屏蔽帐篷
此实用新型公开一种软体屏蔽门，用于屏蔽体上，它包括软门体和闭合装置，闭合装置包括至少一屏蔽布层，屏蔽布层包括与软门体连接的屏蔽布和与屏蔽体连接的屏蔽布，屏蔽布通过拉链连接成一体，其中，拉链上固定锁齿的衬条上设有金属薄层。
本实用新型还公开了便携式软体屏蔽帐篷，其包括的软体屏蔽门又包括外屏蔽布层与内屏蔽布层，且外拉链与内拉链相互间隔错位布置，软体门的门体形状优选为月牙形。
本实用新型又公布了一种金属拉链，该拉链的衬带上设有金属薄层。本实用新型的金属拉链可以用于软体屏蔽门等软体屏蔽部件中，软体屏蔽门可以用于便携式软体屏蔽帐篷等屏蔽体中，而便携式软体屏蔽帐篷结构合理，使用方便，屏蔽效率高。
北京中同华资产评估有限公司 第31页
第五部分资产基础法评估技术说明3）门的电磁屏蔽结构
本实用新型公开了一种门的电磁屏蔽结构，包括固定在门体上的插件（100）和固定在屏蔽体上的插座（200），所述插件和插座相配合形成第一屏蔽结构和第二屏蔽结构，其特征在于，所述第一屏蔽结构和第二屏蔽结构指甲形成密封空间，所述密封空间内设有消耗电磁波能量的通道和腔室，从而在获得较高的屏蔽效能的同时，门易于打开和关闭。
4）数据接口的电磁屏蔽装置
此实用新型公开了一种数据端口的电磁屏蔽装置，其包括：底座，固定于屏蔽体上，其包括环绕数据接口延伸的内托架以及固定在内托架的内侧四周的第一组簧片；
套体，插入所述内托架中，并且其外壁与所述第一组簧片紧贴接触，构成所述数据接口的第一组电磁密封空间。当然，还可以设置第二组电磁密封空间或多重电磁密封空间，以获得较好的电磁密封效果。本实用新型的数据端口的电磁屏蔽装置可以在电磁屏蔽卓、电磁屏蔽柜等多种屏蔽场合下使用。
5）门锁
此实用新型公开了一种门锁，包括：底板，枢接于固定体上，所述底板沿厚度方向设有座孔、沿长度方向设有导向槽；锁舌，可移动地插入导向槽中，锁舌上设有从动槽和锁钩，从动槽在与底板长度方向垂直的方向上延伸；驱动机构，可转动地连接于底板的座孔中，其上偏心地设有插入从动从动槽中的驱动销；旋转把手，枢接于驱动机构，带动驱动机构转动；以及，闭合锁钩，连接于活动门上，以与锁舌的锁钩锁扣在一起；以及开启挡板，固定于活动门上的，该开启挡板在闭合锁钩后方倾斜延伸。
本实用新型的门锁在使用较小的力就可以把门锁紧和打开，其适合在需要锁紧门的场合中使用，尤其适合在屏蔽柜中。
6）电磁屏蔽门
此实用型公开了一种电磁屏蔽门，包括固定在门体上的插件（100）和固定在屏蔽体上的插座（200），所述插件包括括刀门（110）、门托架（120）、以及设置在门托架上的金属簧片（130）；所述插座包括内插刀（210）、中托架（220）和外托架（230），所述中托架和外托架设置有相对抵靠的金属簧片（221、223），所述中托架和内托架之间形成旁路通道（211），所述通道的端部设有腔室（213）；其中，所述刀门（110）在门关闭时插入所述中、外托架之间的相对抵靠的金属簧片（221、223）中，所述内插刀（210）的里侧与所述门托架的金属簧片（130）紧贴接触。从而在获得较高的屏蔽
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第五部分资产基础法评估技术说明效能的同时，门易于打开和关闭。
7）一种微波炉电磁泄漏抑制装置
此实用新型涉及一种微波炉电磁泄漏抑制装置，该装置包括箱体缝隙屏蔽部件、箱体孔洞屏蔽金属丝网、金属隔离罩和金属隔离墙；其中：箱体缝隙屏蔽部件为单边锯齿型铍铜簧片，箱体孔洞屏蔽金属丝网设置在电磁屏蔽壁炉两侧圆孔区域；金属隔离罩通过上端、底部的两个螺孔与低电压电路单元的装配盒进行装配；金属隔离墙设置于微波发射传输通道末端的微波搅波器底部，本实用新型降低了对微波炉壳体缝隙屏蔽的难度，抑制和减少了微波炉的90%高频电磁波向外泄射，从而达到了防电磁泄漏的目的。
8）防电磁泄漏一体机外壳
此实用新型公开了一种防电磁泄漏一体机外壳，属防电磁泄漏一体计算机领域。
其包括：前面板和后壳，所述前面板设置有凹槽，所述后壳的一端为插刀形状，所述后壳的一端插入所述凹槽；所述凹槽上设置有凹槽通孔，所述后壳的一端上设置有后壳通孔，所述前面板和所述后壳通过所述凹槽通孔和所述后壳通孔螺丝固定；在所述前面板的一侧设置有导电簧片，所述后壳的一端侧压在所述导电簧片上。通过本实用新型的设计，能够提升系统屏蔽效能可靠性的提高产品美观性；解决一体机结构设计中存在装配结构复杂、前面板边框较宽、影响外观等问题，减轻了重量；使模具易加工和装配结构简单，保持产品生产一致性。
9）一种微波炉电磁泄漏抑制装置
此实用新型涉及一种微波炉电磁泄漏抑制装置，其特征在于，该装置包括箱体缝隙屏蔽部件、箱体孔洞屏蔽金属丝网、金属隔离罩、金属隔离墙和整体屏蔽罩；其中：箱体缝隙屏蔽部件为簧片（1），箱体孔洞屏蔽金属丝网设置在电磁炉炉壁两侧圆孔区域；金属隔离罩（15）通过上端、底部的两个螺孔与低电压电路单元的装配盒进行装配；金属隔离墙（19）设置于微波发射传输通道（18）末端的微波搅波器（7）底部，整体屏蔽罩（20）通过活动转轴（22）与微波炉后壳底端连接，本实用新型降低了对微波炉壳体缝隙屏蔽的难度，抑制和减少了微波炉的90%以上高频电磁波向外泄射，从而达到了防电磁泄漏的目的。
10）屏蔽丝及用于电磁屏蔽玻璃的丝网
此实用新型公开了一种屏蔽丝，包括内芯，所述内芯的表明从内到外依次镀有银镀层和黑镍镀层。本实用新型还公开了一种采用所述屏蔽丝制成的用于电磁屏蔽玻璃
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第五部分资产基础法评估技术说明的丝网。本实用新型的屏蔽丝制成的用于电磁屏蔽玻璃的丝网在低频的频效较好，尤其是在 200KHz频点，频效≥25dB。本实用新型的屏蔽丝各镀层厚度较小，镀层结构较薄，所制得的用于电磁屏蔽玻璃的丝网的丝径较小，孔径较大，透过率提高。
11）转轴的屏蔽过壁装置及屏蔽电机
一种转轴的屏蔽过避装置，包括转轴；环状的动块，套设在所述转轴上，其外侧开设有剖面为梳状的扼流槽；环状的定块，其剖面为梳齿状，与所述扼流槽的梳齿相扣合，形成非接触连接；所述动块随所述转轴转动，所述动块的梳齿和所述定块的梳齿形成电磁波传递衰减回路。本实用新型还公开了一种屏蔽电机，能够满足屏蔽效能50dB的要求。
12）光显屏蔽机及其电磁屏蔽桌
此发明公开了一种光显屏蔽机，其目的在于使成像光束在传播过程中损失最小化，其包括：屏蔽体，所述屏蔽体内设有光机和为光机提供图像源的计算机主机，所述光机具有光束出口；显示屏幕，设置在所述屏蔽体外部；固定座，固定在所述屏蔽体的壁上，所述固定座内具有与所述光束出口相对准的通孔；至少一金属镜筒，连接于所述固定座上，将光机的成像光束传播到屏蔽体外，其中，所述金属镜筒内部设有多个透镜。本发明一方面保证了类似于波导孔的屏蔽效能，另一方面使得成像光束在传播过程中损失最小化。本发明还公开了应用上述结构的电场屏蔽桌，适合在保密场合下应用。
13）一种计算机的电磁辐射防护方法
此发明公开了电磁防护技术领域中的一体计算机的电磁辐射防护方法，用于降低一体计算机的电磁辐射。包括：采用屏蔽机壳包覆一体计算机、采用金属罩覆盖一体计算机的高压板、将电源适配器改造成滤波电源适配器、使摘要：用屏蔽接头连接滤波电源适配器和专用屏蔽线；采用屏蔽机壳包覆一体计算机具体是，采用透明屏蔽导电视窗和内部喷涂有导电涂料的塑料机壳包覆一体计算机；采用金属罩覆盖一体计算机的高压板具体是，采用无底板的金属罩覆盖一体计算机主板上的高压板；将电源适配器改造成滤波电源适配器具体是，采用带滤波电路的金属盒包覆电源适配器；屏蔽接头具体是，在屏蔽接头内安装金属屏蔽套。本发明保证了一体计算机使用者使用一体计算机的安全性。
14）计算机主机机箱
此发明公开了一种计算机主机机箱，包括有外壳，在外壳内设置有一个能向后推
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第五部分资产基础法评估技术说明拉的一侧面呈敞口状的抽屉式箱体，在箱体内设置有安装计算机配件的支架以及槽，箱体与外壳间通过导轨活动连接，外壳的后侧面直接呈开口状，在前侧面的上半部设有能开启与锁闭的门，在门对应的位置设有能露出箱体部分部件的窗口。当本发明计算机主机机箱的配件需要维修或更换配件时，只需要把箱体抽出，通过箱体上开设的敞口或开口就进行操作，操作完毕把箱体推回至关闭状态即可，该操作灵活，省时省力，工作效率高。在外壳内增加一层金属屏蔽层，降低计算机工作时产生的电磁辐射，给使用人员一个健康的工作、学习环境，还增强计算机本身抵抗低频磁场干扰的能力。
15）防辐射耳机
防辐射耳机用于传声，常用在收音机等播放器上；此外观设计的设计要点在于：产品的形状和耳塞下方的波导管为半透明材料
16）投影式光显屏蔽机
投影式光显屏蔽机属于低辐射信息处理设备，用于处理信息渉密的机构，外观设计要点在于产品的整体造型。
2.著作权，安方高科的著作权威电磁安全北京市工程实验室标志（EMFBJ），该图标作品获得国家版权局颁发的著作权登记证书，与商标权第9989557号图标一致。
（七）评估测算过程
1.对比公司的选取
由于被评估企业不是上市公司，因此不能直接计算确定其市场价值，也无法直接计算其风险回报率等重要参数。为了能估算出该行业的技术提成率、经营风险和折现率，我们采用在国内上市公司中选用对比公司并通过分析对比公司的方法确定委估企业的经营风险和折现率等因素。
本次评估我们选定的对比四家公司概况详见收益法说明。
2.委估技术产品收入预测
1）技术产品收入：主要为屏蔽产品和屏蔽工程收入，具体收入说明参见“第五部分收益法评估技术说明-营业收入预测说明”。
安方高科专利技术和著作权收入预测如下：
专利技术和著作权收入预测
金额单位：人民币万元
|||
|-|-|
|主要产品名称|未来预测数|

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第五部分资产基础法评估技术说明
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|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||2015年|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|2022年|2023年|
|屏蔽产品收入|2,957.22|2,943.62|3,099.87|3,193.28|3,244.96|3,244.96|3,244.96|3,244.96|
|屏蔽工程收入|13,565.00|15,486.00|16,905.64|17,576.68|18,103.99|18,103.99|18,103.99|18,103.99|
|合计|16,522.22|18,429.62|20,005.51|20,769.96|21,348.95|21,348.95|21,348.95|21,348.95|

3.确定技术贡献率
由于被评估公司为非上市公司，其市场价值未知，无法测算其资产结构比率，但我们认为其资本结构与同行业的上市公司应有相同或相似的地方。为此，如前所述，我们选取了四家所属相关行业的上市公司作为对比公司，并假设以所选取的对比上市公司作为未来委估技术受让方的可能蓝本或可比对象来分析被评估技术可能为其产生的收益。
根据上述四家对比公司2011~2014年度的财务报告，我们可以得出对比公司的资本结构如下：
金额单位：人民币万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号||1|2|3|4|平均值|四家平均|
|对比对象||赛为智能|延华智能|新海宜|苏交科|||
|股票代码||300044.SZ|002178|002089|300284.SZ|||
|营运资金比重%|2011/12/31|42.93%|25.89%|20.14%|0.00%|22.24%|26.9%|
||2012/12/31|37.65%|24.23%|24.25%|57.59%|35.93%||
||2013/12/31|29.24%|19.23%|19.30%|29.84%|24.40%||
||2014/12/31|17.07%|10.34%|13.79%|28.87%|17.52%||
|有形非流动资产比重%|2011/12/31|1.58%|8.08%|12.77%|0.00%|5.61%|8.2%|
||2012/12/31|2.08%|9.89%|18.55%|7.18%|9.43%||
||2013/12/31|4.98%|5.43%|19.58%|5.23%|8.81%||
||2014/12/31|4.74%|3.71%|12.64%|7.20%|7.07%||
|无形非流动资产比重 %|2011/12/31|55.49%|66.03%|67.09%|0.00%|47.15%|64.9%|
||2012/12/31|60.27%|65.88%|57.20%|35.23%|54.64%||
||2013/12/31|65.77%|75.34%|61.12%|64.92%|66.79%||
||2014/12/31|78.20%|85.96%|73.57%|63.92%|75.41%||

我们进一步分析了上述对比公司的主营业务收入、利润和现金流水平，可以认为公司的现金流是由公司所有资本共同创造的，因此无形资产创造的现金流应该是无形资产在资本结构中所占比率与主营业务现金流的乘积。另一方面，我们发现上述无形资产实际上是组合无形资产，还应包括专有技术、客户资源、商标和商誉等。我们通过分析确定本次委估的委估技术在上述组合无形资产按占据70%的份额。因此，我们
可以得出委估技术创造的现金流，及委估技术创造的现金流占同期主营业务收入的比
例关系，即委估技术对主营业务收入的贡献率。详见下表：
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第五部分资产基础法评估技术说明金额单位：人民币万元
||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|对比公司名称|股票代码|年份|无形非流动资产在资本结构中所占比例|无形非流动资产中技术所占比重|技术在资本结构中所占比重|相应年份的业务税息折旧/摊销前利润EBITDA|技术对主营业务现金流的贡献|相应年份的主营业务收入|技术提成率|
|A|B|C|D|E|F|G=E*F|H|I=G*H|J|K=I/J|
|12|赛为智能延华智能|300044.SZ002178|2011/12/31|55.5%|70.00%|38.8%|3,652.0|1,418.6|21,375.0|6.64%|
||||2012/12/31|60.27%|70.00%|42.19%|4,684.5|1,976.33|31,372.92|6.30%|
||||2013/12/31|65.77%|70.00%|46.04%|4,561.4|2,100.19|42,829.26|4.90%|
||||2014/12/31|78.20%|70.00%|54.74%|8,290.6|4,538.10|61,958.58|7.32%|
||||2011/12/31|66.03%|70.00%|46.22%|2,456.0|1,135.14|38,935.86|2.92%|
||||2012/12/31|65.88%|70.00%|46.11%|2,185.2|1,007.70|47,843.54|2.11%|
||||2013/12/31|75.34%|70.00%|52.74%|4,482.4|2,363.89|77,591.47|3.05%|
||||2014/12/31|85.96%|70.00%|60.17%|8,667.2|5,215.02|82,420.73|6.33%|
|3|新海宜|002089|2011/12/31|67.09%|70.00%|46.96%|18,682.4|8,774.07|78,507.24||
||||2012/12/31|57.20%|70.00%|40.04%|16,201.3|6,487.19|81,701.85|7.94%|
||||2013/12/31|61.12%|70.00%|42.78%|11,401.0|4,877.62|82,343.08|5.92%|
||||2014/12/31|73.57%|70.00%|51.50%|21,874.6|11,265.36|114,227.49|9.86%|
|4|苏交科|300284.SZ|2011/12/31|0.00%|70.00%|0.00%|24,791.8|-|126,798.30||
||||2012/12/31|35.23%|70.00%|24.66%|28,036.1|6,913.13|117,902.80|5.86%|
||||2013/12/31|64.92%|70.00%|45.45%|32,113.7|14,594.60|162,760.50|8.97%|
||||2014/12/31|63.92%|70.00%|44.75%|46,221.1|20,682.31|216,279.27|9.56%|
|平均值||||||||||5.85%|

通过测算，根据对比公司上市时间剔除未上市前的财务数据和过高提成率后，由上表可看出，对比公司的无形资产权利对主营业务收入的贡献率区间值为2.11%至9.86%，对比公司的无形资产权利对收入的贡献率平均值为5.85%。因对比公司均有相应信息工程业务，虽然其主要收入结构相对于本项目有一定的差异，但是能够比较客观地反映出信息安全行业著作权及专利对于销售收入的贡献能力，因此我们在选择对比公司的技术贡献占销售收入的比率平均值作为委估技术提成率。
委估的技术应理解为评估基准日技术所处的状态，因此随着时间的推移，上述委估技术会不断的得到更新和完善，表现为产品生产技术中不断会有新的技术更新或增加，使得评估基准日时的委估技术所占的比重呈下降趋势。另一方面委估技术也会逐渐进入衰退期。上述两种因素综合表现在评估基准日的委估技术在全部技术贡献率上，也就是技术贡献率或提成率有降低趋势。具体详见《技术评估计算表》。
4.确定委估技术对现金流的贡献
通过上述委估技术提成率的估算和对产品销售收入的预测，可以得出委估技术的
贡献=∑（技术产品年销售收入净值×年技术提成率）。
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第五部分资产基础法评估技术说明5.折现率的估算
折现率，又称期望投资回报率，是基于收益法确定评估价值的重要参数。本次评估的折现率我们采用对比公司的无形资产投资回报率作为技术评估的折现率。
（1）加权资金成本的确定
WACC（Weighted Average Cost ofCapital）代表期望的总投资回报率。它是期望的股权回报率和所得税调整后的债权回报率的加权平均值。
在计算总投资回报率时，第一步需要计算，截至评估基准日，股权资金回报率和利用公开的市场数据计算债权资金回报率。第二步，计算加权平均股权回报率和债权回报率。
1）股权回报率的确定
为了确定股权回报率，我们利用资本定价模型（Capital Asset Pricing Model or“CAPM”）。CAPM是通常估算投资者收益要求并进而求取公司股权收益率的方法。它可以用下列公式表述：
R= R+β×ERP+ Rs
e f
其中：
R ：股权回报率
e
R ：无风险回报率
f
β ：风险系数
ERP：市场风险超额回报率
分析CAPM我们采用以下几步：
第一步：确定无风险收益率
国债收益率通常被认为是无风险的，因为持有该债权到期不能兑付的风险很小，可以忽略不计。
我们在沪、深两市选择从评估基准日到国债到期日剩余期限超过 5年但小于 10年期的国债，并计算其到期收益率，取所有国债到期收益率的平均值作为本次评估无风险收益率。
我们以上述国债到期收益率的平均值3.73%作为本次评估的无风险收益率。
第二步：确定股权风险收益率
股权风险收益率是投资者投资股票市场所期望的超过无风险收益率的部分。正确地确定风险收益率一直是许多股票分析师和资产评估师的研究课题。例如：在美国，
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第五部分资产基础法评估技术说明 Ibbotson Associates的研究发现从1926年到1997年，股权投资年平均年复利回报率为11.0%，超过长期国债收益率（无风险收益率）约5.8%。这个超额收益率就被认为是股权投资风险超额收益率ERP（Equity RiskPremium）。
借鉴美国相关部门估算ERP的思路，我们对中国股票市场相关数据进行了研究，我们按如下方式计算中国股市的股权风险收益率ERP：
确定衡量股市整体变化的指数：估算股票市场的投资回报率首先需要确定一个衡量股市波动变化的指数。目前国内沪、深两市有许多指数，但是我们选用的指数应该是能最好反映市场主流股票变化的指数，参照美国相关机构估算美国ERP时选用标准普尔500（S&P500）指数的经验，我们在估算中国市场ERP时选用了沪深300指数。
沪深300指数是2005年4月8日沪深交易所联合发布的第一只跨市场指数，该指数由沪深A股中规模大、流动性好、最具代表性的300只股票组成，以综合反映沪深A股市场整体表现。沪深 300指数为成份指数，以指数成份股自由流通股本分级靠档后的调整股本作为权重，因此选择该指数成份股可以更真实反映市场中投资收益的情况。
收益率计算年期的选择：所谓收益率计算年期就是考虑到股票价格是随机波动的，存在不确定性，因此为了合理稀释由于股票非系统波动所产生的扰动，我们需要估算一定长度年限股票投资的平均收益率，以最大程度地降低股票非系统波动所可能产生的差异。考虑到中国股市股票波动的特性，我们选择 10年为间隔期为计算 ERP的计算年期，也就是说每只成份股的投资回报率都是需要计算其十年的平均值投资回报率作为其未来可能的期望投资回报率。另一方面，我们知道中国股市起始于上世纪 90年代初期，但最初几年发展极不规范，直到 1997年之后才逐渐走上正规，考虑到上述情况，我们在测算中国股市 ERP时，计算的最早滚动时间起始于 1997年，我们具体采用“向前滚动”的方法分别计算了2003、2004、2005、…2011和2012年的ERP，也就是2003年ERP的计算采用的年期为1997年到2003年数据（此时年限不足10年），该年度ERP的含义是如果在1997年购买指数成份股股票持有到2003年后每年平均超额收益率；2004年的 ERP计算采用的年限为 1997年到 2004年（此时年限也不足 10年），该年度 ERP的含义是如果在 1997年购买指数成份股股票持有到 2004年后每年平均超额收益率；以此类推，例如，当计算2010年ERP时我们采用的年限为2001年到2010年（10年年期），该年度ERP的含义是如果在2001年购买指数成份股股票持有到2010年后每年平均超额收益率。
指数成份股的确定：沪深300指数的成份股每年是发生变化的，因此我们在估
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第五部分资产基础法评估技术说明算时采用每年年底时沪深300指数的成份股，即当计算2011年ERP时采用2011年底沪深300指数的成份股；计算2010年ERP时采用沪深300指数2010年底的成份股。
对于2003~2004年沪深300指数没有推出之前，我们采用“外推”的方式，即采用2005年年底沪深300指数的成份股外推到上述年份，既2003~2004年的成份股与2005年末保持不变。
数据的采集：本次ERP测算我们借助Wind资讯的数据系统提供所选择的各成份股每年年末的交易收盘价。由于成份股收益中应该包括每年分红、派息等产生的收益，因此我们需要考虑所谓分红、派息等产生的收益，为此我们选用的年末收盘价是Wind数据中的年末“复权”价。例如在计算2011年ERP时选用数据是从 2002-12-31起至 2011-12-31止的以 1997年 12月 31日为基准的年末复权价，上述价格中已经有效的将每年由于分红、派息等产生的收益反映在价格中。
年收益率的计算采用算术平均值和几何平均值两种计算方法：
算术平均值计算方法：
设：每年收益率为Ri，则：
R＝(P－P )/P(i=1,2,3,……,N)
i i i-1 i
式中：Ri为第i年收益率，Pi为第i年年末交易收盘价(复权)
设第1年到第n年的收益平均值为An，则：
n
A
R
/N
n i
i1
式中：An为第1年到第n年收益率的算术平均值，n=1,2,3,……,9，N是计算每年ERP时的有效年限。
几何平均值计算方法：
设第1年到第i年的几何平均值为Ci，则：
(i1)
C P /P1
i i 1
(i=2,3,……,N)
式中：Pi为第i年年末交易收盘价(后复权)
无风险收益率Rfi的估算：为了估算每年的ERP，需要估算计算期每年的无风险收益率Rfi，本次测算我们采用国债的到期收益率（Yield to MaturateRate）作为无风险收益率。我们首先选择每年年末距到期日剩余年限超过 5年的国债，然后根据国债每年年末距到期日的剩余年限的长短将国债分为两部分，分别为每年年末距国债到
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第五部分资产基础法评估技术说明期日剩余年限超过 5年但少于 10年的国债和每年年末距国债到期日剩余年限超过 10年的国债，最后分别计算上述两类国债到期收益率的平均值作为每年年末的距到期剩余年限超过10年无风险收益率Rf和距到期剩余年限超过5年但小于10年的Rf。
估算结论：
将每年沪深300指数成份股收益算术平均值或几何平均值计算出来后，需要将300个股票收益率计算平均值作为本年算术或几何平均值的计算ERP结论，这个平均值我们采用加权平均的方式，权重则选择每个成份股在沪深 300指数计算中的权重；每年ERP的估算分别采用如下方式：
算术平均值法：
ERPi=Ai－Rfi(i=1,2,……,N)
几何平均值法：
ERPi=Ci－Rfi(i=1,2,……,N)
通过估算2005-2014年每年的市场风险超额收益率ERPi，结果如下：
2014年市场超额收益率 ERP估算表
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|年分|Rm算术平均值|Rm几何平均值|无风险收益率Rf(距到期剩余年限超过10年）|ERP=Rm算术平均值-Rf|ERP=Rm几何平均值-Rf|无风险收益率Rf(距到期剩余年限超过5年但小于10年）|ERP=Rm算术平均值-Rf|ERP=Rm几何平均值-Rf|
|1|2005|7.74%|3.25%|3.56%|4.18%|-0.31%|2.94%|4.80%|0.31%|
|2|2006|36.68%|22.54%|3.55%|33.13%|18.99%|2.93%|33.75%|19.61%|
|3|2007|55.92%|37.39%|4.30%|51.62%|33.09%|3.85%|52.07%|33.54%|
|4|2008|27.76%|0.57%|3.80%|23.96%|-3.23%|3.13%|24.63%|-2.56%|
|5|2009|45.41%|16.89%|4.09%|41.32%|12.80%|3.54%|41.87%|13.35%|
|6|2010|41.43%|15.10%|4.25%|37.18%|10.85%|3.83%|37.60%|11.27%|
|7|2011|25.44%|0.12%|3.98%|21.46%|-3.86%|3.41%|22.03%|-3.29%|
|8|2012|25.40%|1.60%|4.15%|21.25%|-2.55%|3.50%|21.90%|-1.90%|
|9|2013|24.69%|4.26%|4.32%|20.37%|-0.06%|3.88%|20.81%|0.38%|
|10|2014|41.88%|20.69%|4.31%|37.57%|16.37%|3.73%|38.15%|16.96%|
|11|平均值|33.22%|12.18%|4.03%|29.20%|8.21%|3.47%|29.76%|8.77%|

由于几何平均值可以更好表述收益率的增长情况，因此我们认为采用几何平均值
计算的C计算得到ERP更切合实际，由于本次评估被评估标的资产的持续经营期为5
n
北京中同华资产评估有限公司 第41页
第五部分资产基础法评估技术说明至10年，因此我们认为选择ERP=8.77%作为目前国内市场股权超额收益率ERP未来期望值比较合理。
第三步：确定对比公司相对于股票市场风险系数β(Leveredβ)。
β被认为是衡量公司相对风险的指标。投资股市中一个公司，如果其β值为1.1则意味着其股票风险比整个股市平均风险高10%；相反，如果公司β为0.9，则表示其股票风险比股市平均低10%。因为投资者期望高风险应得到高回报，β值对投资者衡量投资某种股票的相对风险非常有帮助。
目前中国国内 Wind资讯公司是一家从事于β的研究并给出计算β值的计算公式的公司。本次评估我们是选取该公司公布的β计算器计算对比公司的β值，股票市场指数选择的是沪深 300指数。股票市场指数选择的是沪深 300指数。上述β值是含有对比公司自身资本结构的β值。
第四步：估算公司特有风险收益率Rs
采用资本定价模型一般被认为是估算一个投资组合（Portfolio）的组合投资回报率，资本定价模型不能直接估算单个公司的投资回报率，一般认为单个公司的投资风险要高于一个投资组合的投资风险，因此，在考虑一个单个公司或股票的投资收益时应该考虑该公司的针对投资组合所具有的全部特有风险所产生的超额回报率。
根据安方高科经营优势和风险分析，考虑到其主要从事电磁屏蔽工程和屏蔽产品研发与销售；安方高科成立于2003年，经过10年的发展，其电磁屏蔽工程和产品技术已经成熟，主要在军队、政府和企事业单位等相关部门广泛应用，客户群较为稳定，因此屏蔽工程和产品市场需求较为单一，市场集中度较高。综合分析，确定安方高科的公司特有风险收益率为3.00%。
第五步：计算现行股权收益率
将上述各步计算结果的数据代入CAPM公式中，我们就可以计算出对比公司经调整的股权期望回报率。股权资金回报率的计算请详见附表《加权资金成本计算表》。
2）债权回报率
在中国，对债权收益率的一个合理估计是将市场公允短期和长期银行贷款利率结合起来的一个估计。
目前在中国，只有极少数国营大型企业或国家重点工程项目才可以被批准发行公司债券。事实上，中国目前尚未建立起真正意义上的公司债券市场，尽管有一些公司债券是可以交易的。然而，另一方面，官方公布的贷款利率是可以得到的。事实上，
北京中同华资产评估有限公司 第42页
第五部分资产基础法评估技术说明评估报告日，有效的一年期贷款利率是5.10%，我们采用该利率作为我们的债权年期望回报率。
3）总资本加权平均回报率
股权期望回报率和债权回报率可以用加权平均的方法计算总资本加权平均回报率。权重以对比公司实际股权、债权结构比例。税前总资本加权平均回报率利用以下公式计算：
E D
税前 WACC= Re  R
D E
d
DE
其中:
WACC=加权平均总资本回报率；
E=股权；
R
=期望股本回报率；
e
D=付息债权；
R
=债权期望回报率；
d
（2）无形资产投资回报率
上述计算的税前 WACC可以理解为投资企业全部资产的期望回报率，企业全部资产包括流动资产、固定资产和无形资产组成。税前WACC可以用下式表述：
税前 WACC= WRWRWR
c c f f i i
其中： W :为流动资产（资金）占全部资产比例；
c
W:为固定资产（资金）占全部资产比例；
f
W:为无形资产（资金）占全部资产比例；
i
R :为投资流动资产（资金）期望回报率；
c
R:为投资固定资产（资金）期望回报率；
f
R:为投资无形资产（资金）期望回报率；
i
我们知道，投资流动资产所承担的风险相对最小，因而期望回报率应最低。我们取报告日银行贷款利率为投资流动资产期望回报率5.10%。投资固定资产所承担的风险较流动资产高，因而期望回报率比流动资产高，我们取报告日银行 5年以上贷款利率为投资固定资产的期望回报率5.65%。
税前WACCWRWR
我们将上式变为 R=
c c f f
i
W
i
北京中同华资产评估有限公司 第43页
第五部分资产基础法评估技术说明计算R为投资无形资产的期望回报率。
i
对于流动资产我们在估算中采用企业营运资金，计算公式如下：
营运资金=流动资产合计–流动负债合计+短期银行借款+其他应付款等+一年内到期的长期负债等
对于固定资产我们在估算中采用企业固定资产账面净值和长期投资账面净值。
（3）无形资产折现率的确定
根据上述计算得出无形资产投资回报率的计算公式得出对比公司的无形资产投资回报率平均值为17.56%，我们取该平均值作为本次评估无形资产折现率。请详见《无形资产折现率表》。
（八）评估结论
经上述评估程序和参数估算，委估账外无形资产组合于评估基准日的评估价值为3,352.00万元。
第五 流动负债评估技术说明
一、短期借款的评估
（一）评估范围
系安方高科分别向招商银行北京世纪城支行、杭州银行股份有限公司、工商银行北京海淀西区支行和北京银行中关村海淀园支行借入的期限在 1年以内的借款，共计10笔，账面价值21,304,031.67元。
（二）评估程序及方法
评估人员查阅了所有借款合同，了解各项借款的种类、发生日期、还款期限和贷款利率，核实借款的真实性、完整性，同时向贷款银行进行函证，核实评估基准日尚欠的本金余额。经查以上短期借款属实并已按月/季付息，付息方式为账户直接划转，截止评估基准日利息已付清，无核实调整事项。短期借款的评估价值按欠付的本金余额确定。
（三）评估结果
短期借款的评估价值为21,304,031.67元，评估无增减值。
二、应付票据的评估
（一）评估范围
北京中同华资产评估有限公司 第44页
第五部分资产基础法评估技术说明主要为2014年9月28日签发的期限为6个月的带息银行承兑汇票，共计1笔，账面价值3,781,041.90元，每张票据的详细情况见评估明细表。
（二）评估程序及方法
评估人员查阅了明细账，抽查了原始凭证，向财务人员了解票据的支付情况和业务情况，同时检查了有关票据存根和协议，对债权人进行了函证，函证结果无误，会计记录真实、完整，无核实调整事项。对于不带息票据，按照票面金额确定评估值。
（三）评估结果
应付票据的评估价值为3,781,041.90元，评估无增减值。
三、应付款项的评估
（一）评估范围
纳入本次评估范围的应付款项包括应付账款、预收账款和其他应付款。应付账款，包括购置原料所应支付的材料款、购置固定资产所应支付的购置款以及原材料暂估款，共407笔，账面价值36,890,809.41元；预收账款，主要为预收的产品销售款以及工程款，共50笔，账面价值5,230,109.04元；其他应付款，主要为个人承担的工程质保金、住宿押金及投标、代理保证金等，账面价值1,844,374.94元。
（二）评估程序及方法
对应付账款，评估人员抽查了部分材料采购合同和会计凭证，审查核实了评估基准日收到但尚未处理的所有发票，以及虽未收到发票，但已到达企业的商品，以防止漏记或多记应付账款，同时评估人员关注了评估基准日后的付款情况；对预收账款，评估人员抽查了相关销售合同和会计凭证，审查核实了评估基准日开出但尚未处理的所有发票，向财务及销售人员了解已销出但未开发票的业务，评估人员按企业会计制度规定确定销售收入和预收账款，以防止漏记销售收入和销售税金；对其他应付款，评估人员通过向财务人员询问了解业务性质和内容，查阅合同、进账单、账簿，确认会计记录的事实可靠性。应付款项的评估，对于债权人确实存在的，以核实无误的调整后账面值确定评估值；对有确切证据表明负债已不必支付的，评估值确定为零。
（三）评估结果
应付账款的评估价值为36,890,809.41元，评估无增减值；
预收账款的评估价值为5,230,109.04元，评估无增减值；
其他应付款的评估价值为1,844,374.94元，评估无增减值。
北京中同华资产评估有限公司 第45页
第五部分资产基础法评估技术说明四、应付职工薪酬的评估
（一）评估范围
纳入本次评估范围的应付职工薪酬为企业根据有关规定应付给职工的各种薪酬。
主要为职工工资和代扣五险一金，账面价值1,815,559.41元。
（二）评估程序及方法
评估人员按照企业规定对应付职工薪酬各明细项进行核实和抽查复算，同时查阅明细账、入账凭证，检查各项目的计提、发放、使用情况。经核查，财务处理正确，合乎企业规定的各项相应政策，无核实调整事项，按核实无误的账面值确定评估值。
（三）评估结果
应付职工薪酬的评估价值为1,815,559.41元，评估无增减值。
五、应交税费的评估
（一）评估范围
应交税费为企业按照税法等规定计算应交纳而未交的各种税费，包括增值税、营业税、个人所得税、城市维护建设税、教育费附加，及地方教育费附加，账面价值9,633,061.41元。
（二）评估程序及方法
对应交税费评估人员首先了解安方高科适用的税种及税率，调查是否享有税收优惠政策；其次，评估人员查阅了明细账、纳税申报表及期后实际缴纳税款的完税凭证。
经核查，账务记录属实，无核实调整事项，按核实无误的账面值确定评估值。
（三）评估结果
应交税费的评估价值为9,633,061.41元，评估无增减值。
第六 非流动负债评估技术说明
一、其他非流动负债的评估
（一）评估范围
纳入评估范围的其他非流动负债为北京市海淀区发展和改革委员会对安方高科关于电磁信息安全应用技术工程实验室的补助款，账面价值2,373,000.00元。
（二）评估程序及方法
评估人员查阅了相关合同，核实补助款的真实性、完整性，补助款已经收到，项
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第五部分资产基础法评估技术说明目已完成，属于安方高科的递延收益，本次评估以账面值乘以2015年所得税税率确定评估值。
（三）评估结果
其他非流动负债的评估价值为 355,950.00元，评估减值 2,017,050.00元，减值率为85.00%。
第七 资产基础法评估结果
根据以上评估工作得出资产基础法评估结果如下：
金额单位：人民币元
||||||
|-|-|-|-|-|
|科目名称|账面价值|评估价值|增减值|增值率%|
|一、流动资产合计|150,783,815.37|152,325,787.84|1,541,972.47|1.02|
|货币资金|36,599,034.36|36,599,034.36|-|-|
|应收账款|58,721,007.54|58,721,007.54|-|-|
|预付款项|557,860.78|557,860.78|-|-|
|其他应收款|41,901,146.29|41,901,146.29|-|-|
|存货|13,004,766.40|14,546,738.87|1,541,972.47|11.86|
|二、非流动资产合计|11,235,325.43|47,074,995.00|35,839,669.57|318.99|
|固定资产|5,558,114.43|7,753,071.00|2,194,956.57|39.49|
|其中：建筑物类|-|-|||
|设备类|5,558,114.43|7,753,071.00|2,194,956.57|39.49|
|无形资产|530,603.62|34,175,316.62|33,644,713.00|6,340.84|
|其中：其他无形资产|530,603.62|34,175,316.62|33,644,713.00|6,340.84|
|长期待摊费用|4,754,229.09|4,754,229.09|-|-|
|递延所得税资产|392,378.29|392,378.29|-|-|
|三、资产总计|162,019,140.80|199,400,782.84|37,381,642.04|23.07|
|四、流动负债合计|80,498,987.78|80,498,987.78|-|-|
|短期借款|21,304,031.67|21,304,031.67|-|-|
|应付票据|3,781,041.90|3,781,041.90|-|-|
|应付账款|36,890,809.41|36,890,809.41|-|-|
|预收款项|5,230,109.04|5,230,109.04|-|-|
|应付职工薪酬|1,815,559.41|1,815,559.41|-|-|
|应交税费|9,633,061.41|9,633,061.41|-|-|
|其他应付款|1,844,374.94|1,844,374.94|-|-|
|五、非流动负债合计|2,373,000.00|355,950.00|-2,017,050.00|-85.00|
|其他非流动负债|2,373,000.00|355,950.00|-2,017,050.00|-85.00|
|六、负债合计|82,871,987.78|80,854,937.78|-2,017,050.00|-2.43|
|七、净资产(所有者权益)|79,147,153.02|118,545,845.06|39,398,692.04|49.78|

资产基础法评估结果详细情况见资产基础法评估明细表
北京中同华资产评估有限公司 第47页
第六部分收益法评估技术说明第六部分 收益法评估技术说明
一、被评估单位概况
（一）注册登记情况
名 称：安方高科电磁安全技术（北京）有限公司
住 所：北京市海淀区永丰产业基地永捷北路3号C座3层312室
法定代表人：郭林
注册资本：1000万元人民币
实收资本：1000万元人民币
公司类型：有限责任公司（自然人投资或控股）
成立日期：2003年12月11日
经营期限：2003年12月11日至2023年12月10日
经营范围：技术开发、技术咨询、技术服务、技术转让；销售电子产品、服装；
货物进出口、技术进出口、代理仅进出口；专业承包。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
（二）公司历史沿革
安方高科电磁安全技术（北京）有限公司（以下简称“安方高科”）成立于 2003年12月，原名称为安方高科信息安全技术（北京）有限公司，2011年6月28日更名为现用名。注册资本 1000万元，由自然人于天荣和郭林共同出资，于天荣货币出资 550万元，持股55%，郭林货币出资 450万元，持股45%，初始验资经北京驰创会计师事务所有限责任公司审验并出具京创会字2003第2-Y3146号验资报告。
截止评估基准日安方高科股东及持股比例如下：
||||||
|-|-|-|-|-|
|股东名称|出资方式|认缴资本（万）|实缴资本（万）|持股比例|
|于天荣|货币|550|550|55%|
|郭 林|货币|450|450|45%|
|合计|货币|1000|1000|100%|

（三）公司主要业务情况
安方高科主要经营电磁信息安全工程的设计、施工和综合服务，以及电磁信息安
全产品的研发、生产与销售，定位于为各级党政机关、军队、军工企业等重要领域客
户提供高标准的电磁信息安全工程技术服务，以及安全可靠的电磁信息安全产品，是
北京中同华资产评估有限公司 第48页
第六部分收益法评估技术说明国内电磁信息安全领域领先的、具有自主知识产权的专业服务和产品提供商。
安方高科主营业务分为电磁屏蔽工程和电磁屏蔽产品两大类。其中屏蔽工程部分主要包括电磁屏蔽室、楼宇信息化（综合机房）工程等新型安全防护工程，屏蔽产品部分主要包括光显屏蔽机、低泄射计算机、电磁屏蔽机柜、电磁防护机桌、电磁屏蔽帐蓬等。客户集中在各级党政机关、国防、武警、公安、检察院、法院、军工、科研单位等领域。
1.电磁屏蔽工程和屏蔽产品介绍
（1）电磁屏蔽工程
安方高科在多年的行业工程实施中业务纵向拓展到电磁屏蔽建设相关领域，发展出电磁屏蔽室、电磁屏蔽机房、保密会议室和电波暗室四大工程业务。
①电磁屏蔽室
电磁屏蔽室主要用于在涉密等级要求较高的环境下实施电磁信息安全防护，是安方高科的基础业务。电磁屏蔽室一般使用冷轧钢板作为主体屏蔽材料，包括六面壳体、门、窗等一般房屋要素，要求其具有严密的电磁密闭性能，并对所有进出管线作相应屏蔽处理，进而阻断电磁辐射出入。电磁屏蔽室主要包括屏蔽主体和屏蔽设备，屏蔽主体包括屏蔽壳体、屏蔽门、截止波导窗等，屏蔽设备包括电源及信号EMI滤波器、光电转换设备、截止波导窗等。安方高科安装的电磁屏蔽室屏蔽效能满足国家军用标GJB5792-2006《军用涉密信息系统电磁屏蔽体等级划分和测量方法》最高级（D级）标准要求和国家保密标准BMB3-1999《处理涉密信息的电磁屏蔽室的技术要求和测试方法》中C级标准要求，处于行业领先地位。客户遍及各级党政机关、国防、武警、公安、检察院、法院、军工、科研单位等重要行业领域，拥有深厚的客户基础。下图为安方高科设计和建造的电磁屏蔽室效果图。
北京中同华资产评估有限公司 第49页
第六部分收益法评估技术说明下图为安方高科承建的国家天文台500米口径球面射电望远镜工程（Five hundred meters Aperture SphericalTelescope，简称FAST工程）电磁屏蔽室建设项目现场施工图片。
②电磁屏蔽机房
电磁屏蔽机房是在电磁屏蔽室的基础上，依据《电子信息系统机房设计规范》（GB50174-2008）等一系列机房相关标准设计建造的机房工程，包括屏蔽系统、装饰装修系统、供配电系统、新风空调系统、消防系统、环境监控系统、综合布线系统等，工程综合技术要求较高。下图是安方高科设计、建造的电磁屏蔽机房的工程效果图。
北京中同华资产评估有限公司 第50页
第六部分收益法评估技术说明③保密会议室
保密会议室是指用于召开涉及国家秘密的会议场所，根据相关国家保密标准要求，对保密会议室产生的声、光、存储和电磁等信息须进行有效保护。保密会议室包含隔音、通风、配电、消防、装修、保密设备等部分（屏蔽室壳体设计根据会议室级别确定）。内部装修中室内吊顶通常采用石膏造型吊顶，照明采用多套筒灯及吊顶灯；地面采用木质地板；墙面采用壁纸或吸音板，墙面安装网络、话路等面板。安方高科承建的保密会议室符合BMB26-2012《保密会议室保密要求和测试方法》最高级（绝密级增强型）测试要求。下图是安方高科设计、建造的保密会议室的工程实景图。
④电波暗室
电波暗室是模拟开阔实验场和自由空间测试环境，具有较高的电磁屏蔽效能，同时具有较好的吸波、隔音性能，广泛用于军工、测控、质量监督、无线电监测等单位进行电磁兼容测试和空间无回波测量。电波暗室主体为屏蔽室，其室内顶部及四面侧壁铺有吸波材料；地面采用抗静电复合地板铺设导电面；地板下敷设电气管线。安方高科承建的电波暗室性能满足GJB152A-97《军用设备和分系统电磁发射和敏感度测量》、GB9254-2008《信息技术设备的无线电骚扰限值和测量方法》测试要求。主要客
北京中同华资产评估有限公司 第51页
第六部分收益法评估技术说明户面向军工、专业计量机构等领域。下图是安方高科设计、建造的3米法半电波暗室的工程实景图。
（2）电磁屏蔽产品
安方高科主要电磁屏蔽产品情况如下：
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|产品类别|认证等级|用途|特点|
|1|低泄射计算机|军B级、GGBB1-1999 C级|主要用于替代普通计算机来实施电磁信息安全防护|直接从源头上处理电磁信息泄露问题，并满足办公需要|
|2|电磁屏蔽机柜|GJB5792-2006“C”级BMB19-2006 C级|主要用于计算机、网络服务器、交换机等网络设备的电磁信息安全防护|通风散热性能好，四门设计便于维护，并加入指纹识别、恒温恒湿自适应控制等多种功能|
|3|电磁屏蔽机桌|GJB5792-2006“B”级、BMB19-2006 B级|主要用于计算机、传真机、打印机等信息设备的电磁信息安全防护|型号丰富、功能性强，市场占有率高|
|4|涉密载体保密柜|-|主要用于介质安全中的电磁信息安全防护|通过国家保密科技测评中心检测，集合保密柜与电磁屏蔽柜功能于一体|
|5|电磁屏蔽帐篷|-|主要用于移动环境下的电磁信息安全防护|屏蔽效能好，拆装灵活，通过军方、国家保密局和公安系统下属机构检测|

2.主要产品的工艺流程图或服务的流程图
（1）电磁屏蔽工程生产流程
以电磁屏蔽室生产安装为例说明：
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第六部分收益法评估技术说明安方高科是北京市新技术产业开发实验区认定的高新技术企业；2004年4月经国家保密局审查核定为计算机信息系统集成单位； 2007年 6月获得《二级保密资格单位证书》（2012年再次通过认证并发证）；2008年10月获得国家密码管理局颁发的《商用密码产品销售许可证》（2011年再次通过认证并发证）；同时是建筑装饰装修工程设计与施工叁级和建筑智能化工程专业承包叁级单位，2011年，安方高科的电磁安全实验室被批准为“电磁信息安全应用技术北京市工程实验室”。
（四）对外投资情况
北京中同华资产评估有限公司 第53页
第六部分收益法评估技术说明截止评估基准日，安方高科拥有1家全资子公司，被投资公司具体情况如下：投资公司一览表
金额单位：人民币元
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|-|-|-|-|-|
|序号|被投资单位名称|投资日期|持股比例%|账面价值|
|1|北京赫安辐源环境科技有限公司|2011-5-10|100%|0.00|

子公司北京赫安辐源环境科技有限公司（以下简称“赫安辐源”）主要经营电磁兼容测试、电磁兼容整改、电磁安全测试、环境适应性测试、电磁屏蔽效能测量、环境电磁辐射监测等服务，服务范围主要涉及信息技术设备、家用电器、医疗器械、工业控制器、轨道交通设备、军用设备、环境影响测评等业务领域。
（五）主要资产情况
主要资产概况详见说明第三部分“实物资产分布及特点”。
（六）人员情况
目前，安方高科员工总人数123人，其中安方高科114人，子公司赫安辐源9人，其总体员工岗位分布和员工学历状况如下表：
1.员工结构情况
||||
|-|-|-|
|部门名称|人数|比例%|
|高管人员|5|4%|
|一般管理人员|38|31%|
|研发人员|6|5%|
|销售人员|32|26%|
|生产人员|42|34%|
|合计|123|100.00%|

2.员工学历情况
||||
|-|-|-|
|学历分类|人数|占总人数比例%|
|研究生以上|5|4.07%|
|本科|61|49.59%|
|大专及以下|57|46.34%|
|合计|123|100.00%|

（七）税项
安方高科主要应交纳的主要税种和税率如下:
|||
|-|-|
|税种|税率|
|增值税（服务）|6%，3%(子公司为小规模纳税人)|
|增值税（产品）|17%|
|城市维护建设税|7%|
|教育费附加|3%|
|地方教育附加|2%|
|企业所得税|15%|

北京中同华资产评估有限公司 第54页
第六部分收益法评估技术说明所得税：安方高科于2011年10月11日取得由北京市科学技术委员会、北京市财政局、北京市国家税务局及北京市地方税务局核发的 GF201111001511号《高新技术企业证书》，有效期为三年，享受企业所得税税收优惠，减按15%税率；并于2014年 10月 30日取得经北京市科学技术委员会、北京市财政局、北京市国家税务局和北京市地方税务局颁发的新《高新技术企业证书》，有效期为三年，继续享受企业所得税税收优惠，减按15%税率。
此外，根据《中华人民共和国企业所得税法》及实施条例、《企业研究开发费用税前扣除管理办法（试行）》（国税发〔2008〕116号）的规定，企业为开发新技术、新产品、新工艺发生的研究开发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按照规定据实扣除的基础上，按照研究开发费用的50%加计扣除。安方高科研发费用符合加计扣除条件，享有50%加计扣除所得税的优惠。
二、企业的资产、负债状况和经营业绩情况
安方高科 2013年至评估基准日经审计后企业的资产、负债状况和经营业绩如下表：
合并财务状况表
金额单位：人民币万元
||||
|-|-|-|
|项目|2013年12月31日|2014年12月31日|
|流动资产合计|11,263.24|14,754.25|
|非流动资产合计|1,806.00|1,330.88|
|资 产 总 计|13,069.24|16,085.13|
|流动负债合计|6,690.48|8,068.21|
|非流动负债合计|338.10|237.3|
|负 债 合 计|7,028.58|8,305.51|
|所有者权益合计|6,040.66|7,779.62|

合并经营状况表
金额单位：人民币万元
||||
|-|-|-|
|项目|2013年度|2014年度|
|一、营业收入|8,735.84|12,700.50|
|减：营业成本|5,527.37|7,897.65|
|营业税金及附加|163.14|278.08|
|销售费用|691.03|541.97|
|管理费用|1,994.23|2,129.17|
|财务费用|-124.20|-92.51|
|资产减值损失|65.46|-14.58|
|投资收益|0.00|0.00|
|二、营业利润|418.81|1,960.71|
|加：营业外收入|259.54|101.04|
|减：营业外支出|33.21|0.06|
|三、利润总额|645.15|2,061.70|
|减：所得税费用|80.36|272.75|

北京中同华资产评估有限公司 第55页
第六部分收益法评估技术说明四、净利润 564.79 1,788.95母公司财务状况表
金额单位：人民币万元
||||
|-|-|-|
|项目|2013年12月31日|2014年12月31日|
|流动资产合计|11,485.49|15,078.38|
|非流动资产合计|1,550.39|1,123.53|
|资 产 总 计|13,035.88|16,201.91|
|流动负债合计|6,682.04|8,049.90|
|非流动负债合计|338.10|237.3|
|负 债 合 计|7,020.14|8,287.20|
|所有者权益合计|6,015.74|7,914.72|

母公司经营状况表
金额单位：人民币万元
||||
|-|-|-|
|项目|2013年度|2014年度|
|一、营业收入|8,716.45|12,680.86|
|减：营业成本|5,523.67|7,899.44|
|营业税金及附加|163.08|277.98|
|销售费用|690.56|536.14|
|管理费用|1,984.66|1,953.66|
|财务费用|-124.11|-92.62|
|资产减值损失|65.46|-14.58|
|投资收益|0.00|0.00|
|二、营业利润|413.15|2,120.84|
|加：营业外收入|259.54|100.93|
|减：营业外支出|3.03|0.06|
|三、利润总额|669.66|2,221.72|
|减：所得税费用|79.79|272.75|
|四、净利润|589.87|1,948.97|

上述 2013年和 2014年基准日财务数据经瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具了瑞华专审字[2015]第44040008号标准无保留意见审计报告。
三、历史经营情况分析
（一）主要产品和服务产销情况和客户情况
（1）主要产品和服务产销情况
安方高科的产品和服务主要包括电磁屏蔽工程以及电磁屏蔽产品，报告期内安方高科主要产品和服务的产销情况如下：
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|-|-|-|-|-|
|年度|产品|产能|产量|销量|
|2014年度|电磁屏蔽工程|20,000平方米/年|14,571平方米|14,571平方米|
||电磁屏蔽产品|3,000台（套）/年|1,123台（套）|1,149台（套）|
|2013年度|电磁屏蔽工程|20,000平方米/年|9,591平方米|9,591平方米|
||电磁屏蔽产品|3,000台（套）/年|449台（套）|393台（套）|

北京中同华资产评估有限公司 第56页
第六部分收益法评估技术说明（2）安方高科前五大客户情况
安方高科主要客户为各级党政机关、军队、军工企业及科研单位。报告期内，安方高科前五大客户销售情况如下：
||||||
|-|-|-|-|-|
|年度|序号|客户名称|销售额（万元）|占当期营业收入的比例|
|2014年度|1|北京临近空间飞行器系统工程研究所|1,526.42|12.13%|
||2|唐山市公安局|995.81|7.91%|
||3|中日友好医院|555.15|4.41%|
||4|中国人民武装警察部队司令部|394.24|3.13%|
||5|北京太极信息系统技术有限公司|387.45|3.08%|
||合计||3,859.07|30.66%|
|2013年度|1|中国人民武装警察部队司令部|470.00|5.38%|
||2|中国船舶重工集团公司第701研究所|384.09|4.40%|
|||中国船舶重工集团公司第714研究所|||
||3|北京市第三建筑工程有限公司|379.64|4.35%|
||4|中国电子科技集团公司第十五研究所|374.00|4.28%|
||5|国家无线电检测中心移动通信检测实验室|316.87|3.63%|
||合计||1,924.60|22.04%|

2013年、2014年，安方高科不存在向单个客户的销售额超过当期营业收入50%的情况，不存在销售严重依赖于少数客户的情况。
（二）产品的主要原材料、能源及其供应情况
（1）原材料供应情况
安方高科采购的原材料主要为电磁屏蔽工程所需部件和材料以及电磁屏蔽产品组成部件等。具体采购情况如下：
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|-|-|-|-|-|-|
|年度|原材料|数量|金额（元）|平均单价|占当年营业成本的比例|
|2014年度|滤波器|4,039台|3,343,973.68|827.92元/台|4.36%|
||波导窗|1440个|898,351.99|623.86元/个|1.17%|
||抗静电地板|4,557.24平方米|953,184.37|209.16元/平方米|1.24%|
||微波防护屏蔽窗|600个|588,000.00|980.00元/个|0.77%|
||松下平板电脑|30台|417,948.72|13,931.62元/台|0.54%|
||彩钢板|3,905平方米|410,686.31|105.17元/平方米|0.54%|
|2013年度|滤波器|2,950台|2,903,636.34|984.28元/台|5.41%|
||波导窗|1203个|793,216.70|659.37元/个|1.48%|
||铁氧体|225平方米|435,897.45|1,937.32元/平方米|0.81%|
||波导管|12697根|248,490.96|19.57元/根|0.46%|
||显示器|224台|198,051.26|884.16元/台|0.37%|

北京中同华资产评估有限公司 第57页
第六部分收益法评估技术说明
||||||
|-|-|-|-|-|
|陶瓷面抗静电地|861平方米|192,291.7|223.34元/平方米|0.36%|

（2）能源供应情况
报告期内，安方高科使用的能源主要为电力，具体情况如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|年度|项目|数量（万度）|金额（元）|单价（元/度）|占当年营业成本的比例|
|2014年度|电力|56.36|686,040.00|1.22|0.89%|
|2013年度|电力|64.63|730,590.00|1.13|1.36%|

（3）安方高科前五大供应商
||||||
|-|-|-|-|-|
|年度|序号|供应商名称|采购金额（含税，万元）|占当期采购总额的比例|
|2014年度|1|北京欧灵众合科技有限责任公司|979.75|19.61%|
||2|北京中科荣正科技有限公司|385.25|7.71%|
||3|江苏沃姆克科技有限公司|293.22|5.87%|
||4|北京动力源泉装饰工程有限公司|291.86|5.84%|
||5|北京大强腾达装饰工程有限公司|253.27|5.07%|
||合计||2,203.35|44.11%|
|2013年度|1|北京市预前技术发展有限责任公司|573.00|20.20%|
||2|江苏沃姆克科技有限公司|348.46|12.28%|
||3|北京和聚建业装饰工程有限公司|224.00|7.90%|
||4|北京泰克利达工贸有限公司|217.01|7.65%|
||5|北京大强腾达装饰工程有限公司|212.21|7.48%|
||合计||1,574.68|55.51%|

2013年、2014年，安方高科不存在向单个供应商的采购金额超过当期采购总额50%的情况，不存在采购严重依赖于少数供应商的情况。
四、宏观经济发展与行业市场及竞争分析
（一）国家宏观经济发展分析
自改革开放以来，中国经济经历了一个较长期的稳定发展，在过去的10年中中国已经成为世界第 2大经济体，GDP呈现稳定的增长态势，自 2012年受国际经济形势的影响，GDP增速放缓，平均增长率达到9.96%左右。
各年GDP统计数
||||
|-|-|-|
|时间|GDP(亿元)|同比增长率(%)|
|2005年|184,937.40|11.3|
|2006年|216,314.40|12.7|
|2007年|265,810.30|14.2|
|2008年|314,045.40|9.6|
|2009年|340,902.81|9.2|
|2010年|401,513.00|10.4|
|2011年|473,104.00|9.3|

北京中同华资产评估有限公司 第58页
第六部分收益法评估技术说明2012年 519,322.00 7.8
||||
|-|-|-|
|2013年|568,845.20|7.7|
|2014年|636,463.00|7.4|
|平均值||9.96|

在通货膨胀因素方面，在过去的10年中国通货膨胀呈现出一个波动的趋势。
||||
|-|-|-|
|时间|全国居民消费价格总指数(CPI)|全部工业品出厂价格指数(PPI)|
|2005年|101.80|104.90|
|2006年|101.50|103.00|
|2007年|104.80|103.10|
|2008年|105.90|106.90|
|2009年|99.30|94.60|
|2010年|103.30|105.50|
|2011年|105.40|106.00|
|2012年|102.60|98.30|
|2013年|102.60|98.10|
|2014年|102.00|98.10|
|平均值(几何)|102.90|101.77|

数据来源：Wind资讯
从上表数据中可以看出通货膨胀在10年时间内经历了一个波动周期，在整个波动周期内平均年通胀率CPI大约为2.9%，PPI大约为1.8%。
（二）公司所处行业情况
1.电磁信息安全防护行业
（1）行业概述
电磁信息安全防护需求起源于电磁泄漏。电磁泄漏是指信息设备在工作时产生的电磁波能以电磁辐射发射方式向空间传播，同时通过地线、电源线、信号线以传导发射方式传播的现象。这些电磁信号如被接收下来，经过提取处理，就可恢复出原信息，造成信息失密。当代，电子计算机作为信息处理设备大量普及应用。计算机工作时会以复杂的时域、频域形态向周围空间发射出电磁波信号。这种电磁波信号频谱成分丰富，携带了大量的有价值信息，一旦泄露将会给信息安全带来巨大的危害，所以，具有保密要求的计算机信息系统必须注意防止电磁泄漏。为了保护用户的信息安全，电磁信息安全防护应运而生。
电磁信息安全防护行业主要为客户提供各种电磁防护的产品和服务，保护客户的信息安全，防止信息泄露。行业内主要的服务对象为政府、军队、各类信息敏感型企
业等，电磁信息安全防护企业依靠向以上客户提供电磁信息防护产品、防护工程和一
体化解决方案来解决电磁信息安全隐患。
北京中同华资产评估有限公司 第59页
第六部分收益法评估技术说明由于信息安全关系到国家的主权安危，特别是“斯诺登事件”暴露出涉及多国国家安全的大量信息被美国窃收、监听，相关国家的信息安全受到严重威胁，因此电磁信息安全在此国际背景下显得特别重要。
（2）行业发展情况
1）主要发达国家电磁信息安全防护行业概况
各国都十分重视电磁信息安全防护行业。早在20世纪60年末70年代初，美国国家安全局就开始研发“瞬态电磁脉冲发射标准”（Transient Electromagnetic Pulse EmanationStandard，简称为“TEMPEST标准”）并开发出系列产品。TEMPEST标准相关技术主要研究计算机系统和其它电子设备的电磁泄漏防护及截获手段，即研究如何抑制信息处理设备的电磁泄漏发射，或如何采取干扰等技术措施使对手不能接收到电磁泄漏信号；以及如何从泄漏的电磁波中提取有用的信号频谱，还原和截获信息系统中的涉密信息。
美国政府规定，凡属涉及国家秘密的单位、部门，其使用的信息处理设备必须符合TEMPEST标准要求。2011年，媒体报道了美国总统奥巴马在国外出访时与美国官员交谈和打电话的两张照片，均在防窃听的屏蔽帐篷内进行，这充分说明了电磁信息安全在美国政府办公中的应用情况及重视程度。
加拿大、英国、澳大利亚等国家都开始积极研究和发展此项技术。加拿大于1983年发布了标准号为CID/09/7A的COMSEC（通信安全建立）安装规划，该标准是秘密级的TEMPEST导则(COMSEC Installation Planning (TEMPEST Guidance and Criteria) (CID/09/7A),1983)；英国计算机和远程通信总局于1989年发布了一系列计算机安全标准，包括TEMPEST: The Risk (Restricted) CCTA Library 0 946683 22 01989；澳大利亚国防部于2006年发布了标准号为ACSI 71的TEMPEST纲要的评估导则（ACSI 71 -A Guide to the Assessment of the TEMPESTBrief)。
北约也制定了联盟军用安全标准AMSG720B、AMSG788、AMSG784，现已升级为SDIP-27系列标准，其中SDIP-27 Level A(替代原 AMSG 720B)标准名称为“泄漏发射实验室测试标准”；SDIP-27 Level B(替代原 AMSG 788A)标准名称为“简易防护装置实验室测试标准”，SDIP-27 Level C(替代原 AMSG784)标准名称为“战术移动装置/系统的实验室测试标准”。
据报道，2003年左右美国TEMPEST产业市场规模达到109.27亿美元，市场规模与产品种类均据全球首位。
北京中同华资产评估有限公司 第60页
第六部分收益法评估技术说明2）我国电磁信息安全防护行业发展情况
我国对电磁信息安全防护相关技术的研究起步较晚。鉴于电磁信息安全技术的重要性，国家 863计划将电磁泄漏发射防护技术列入信息安全支持项目，并加大了理论研究、产品开发和推广应用的资金投入。
从 1999年起，国家保密局牵头国内有关部门和科研力量先后制定颁布了具有TEMPEST性质的系列国家保密标准、国家公共安全和保密标准，如BMB3-1999《处理涉密信息的电磁屏蔽室的技术要求和测试方法》、GGBB1-1999《信息设备电磁泄漏发射限值》、BMB17-2006《涉及国家秘密的信息系统分级保护技术要求》、BMB19-2006《电磁泄漏发射屏蔽机柜技术要求和测试方法》、BMB20-2007《涉及国家秘密的信息系统分级保护管理规范》、BMB22-2007《涉及国家秘密的信息系统分级保护测评指南》、BMB23-2008《涉及国家秘密的信息系统分级保护方案设计指南》等，这些标准的实施对规范我国电磁信息安全防护行业的监督和管理起到了重要作用。
国家保密局于 2001年建立了国家保密局电磁泄漏发射防护产品检测中心（2014年更名为国家保密科技测评中心），该中心负责相关电磁信息安全产品测评，建立了严格的产品准入机制，推动了行业内各生产型企业的管理规范化和产业成熟化。
在国家的支持和扶持下，我国的电磁信息安全防护技术得到了相当大的发展，整个产业需求不断增长，特别是在军事信息技术领域的应用开始得到重视，随着相关国家军用标准如GJB5792-2006《军用涉密信息系统电磁屏蔽体等级划分和测量方法》等的发布和实施，军用电磁信息安全防护技术研究逐步深入，防护产品推广应用越来越广泛。
据估计，截至2010年，我国电磁信息安全市场规模约达25亿元左右，覆盖国防、党政机关、公检法、金融、电力、能源、化工等领域。行业内企业普遍规模较小，行业集中度低，竞争分散，具有高端产品研发生产和大型屏蔽工程设计实施能力的企业较少，急需产业升级。
电磁信息安全防护是信息安全行业的重要组成部分，产品性质和应用领域具有特殊的地位，电磁信息安全防护的重要性已逐渐被国家与社会民众所认识。得益于国家近些年来对信息安全行业高度重视，电磁信息安全防护行业也将迎来一个高速发展的阶段，预计未来需求将会稳步增长。
2.行业未来发展
全球电磁安防行业市场规模巨大，行业保持稳定增长。2010年全球约有384.32亿
北京中同华资产评估有限公司 第61页
第六部分收益法评估技术说明美元的总市场规模，预计到2015年将达到489.37亿美元（以雷电防护口径计算，资料来源：防雷资料网）。按照电磁场或电磁脉冲产生的源头区分，电磁安防可分为雷电电磁脉冲防护、电子对抗及高能电磁脉冲攻击防护、电磁兼容及抗干扰防护、电磁信息泄漏安全防护、电磁辐射防护和静电防护。而在国内，仅电磁安防中的雷电防护这一分支，预计到2015年的市场容量就将达到469.42亿元。在专业特种电磁安防领域，电磁安防应用范围较为集中，目前主要应用于军工及航空航天、轨道交通、通信、电力、新能源等行业领域，也是目前我国电磁安防行业的主要市场，合计占比整个市场规模超过60%。
当前国家对信息化建设和信息安全非常重视，国家安全委员会成立，并将信息安全作为一项重要的工作内容。最近《证卷分析报告》指出，我国信息安全行业复合年增长率达到35%～40%，到2015年，信息安全产业规模将超过400亿元（不含军事部分）。
连同国防、军事和特殊重大保密工程的需求，信息安全的产业总规模应达800亿元左右。
电磁信息安全产业是信息安全产业的重要组成部分，其产业规模，按信息安全产业总规模的10%计算，在80亿元左右。随着国家信息化技术的推广，民用信息化和电磁安全防护产品需求旺盛，目前国际上已公认电磁辐射是继水源、大气和噪声之外的第四大污染。各国对电磁污染的防治都十分重视。国家已将电气产品的电磁辐射值作为强制执行的测试项目之一（3C）。体积小、重量轻、价格低的低辐射家电系列产品和辐射防护服等产品，随着信息安全产品逐步向市县推广，将会有更大的市场。
此外，“斯诺登”事件敲响了警钟，捍卫我国主权和安全，加强信息安全防护已成为全社会的共识。随着国安委的成立和二期战场建设的启动，为避免窃收、窃听等信息泄漏，重要而可靠的手段是屏蔽。因此，重要部门每建一楼都要有综合布线、监控、报警、网络设备与计算机系统集成、建屏蔽室或采购安全防护设备等。而防微波打击
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第六部分收益法评估技术说明和微波辐射防护同样需要屏蔽室和电磁防护设备，这些是屏蔽工程的扩展，也是企业的发展方向。这部分在信息化建设中的占比更大，按5%计算，约500亿元。
总之，电磁信息安全防护工程、产品和新兴的智能化建筑、系统集成等大市场总计约580亿元。
3.行业特有的经营模式
电磁安防企业主要面向民用与工业建筑、军工航天、通信、教育、能源化工、风力发电等行业客户。在国内市场，行业内企业主要的经营模式分为四种类型：一是产品制造型企业，以自营品牌制造产品，直接或者通过经销商销售给客户；二是专业设计型企业，专注于上游设计环节，以提供电磁安防产品及工程设计方案为主要业务；
三是工程施工型企业，以承接工程设计、施工服务为主要经营模式；四是一体化解决方案提供商，提供从定制化产品研发、设计、生产、测试到工程的勘察、设计、施工、验收、售后等一体系列服务，主要通过招投标方式获取订单。
4.电磁安防行业的主要壁垒
在我国电磁安防行业发展初期，由于行业监管体系不完善，相关的法律法规尚未出台，行业的进入壁垒相对较低。随着《中华人民共和国保守国家秘密法》（2010年修订版）、《中共中央关于加强新形势下保密工作的决定》等一系列涉及电磁安防领域的法律法规颁布，社会各行业开始对电磁安防工作加大重视力度，纷纷出台相应的行业标准，行业竞争壁垒日益提高，尤其是针对军工航天、能源化工、风力发电、教育等高端行业客户形成了较高的进入壁垒。
（1）技术壁垒
电磁安防系列产品的开发、整体方案的设计与实施涉及到电子、电力、通信、新材料、地质、气象等多个领域，需要跨多学科应用的研发能力、丰富的技术经验和工程设计实施经验。电磁安防行业与下游行业紧密相关，要求从业公司对下游行业信息化发展趋势和具体技术要求有较为深刻的理解，从而准确把握客户的个性化需求。技术壁垒更多集中体现在被保护对象需求的多样性，带来产品应用与施工工艺的复杂性。
（2）资质壁垒
电磁安防行业由于具备一定的特殊性，在企业进入时存在较高的资质壁垒。在不同行业应用领域都具有相应不同专业的认证标准，构建了完整的电磁安防行业资质体系。如高能电磁脉冲防护装置厂商需要取得中国人民解放军总参谋部《国防通信网设备器材进网许可证》及应用单位认可的产品检测报告等特种资质。国防领域销售的电
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第六部分收益法评估技术说明磁信息安全产品须取得中国人民解放军信息安全测评认证中心检测报告及认证，其他市场销售电磁信息安全产品需要取得国家保密局涉密信息系统安全保密测评中心检测报告及认证，非国防市场电磁屏蔽室项目需要取得国家保密局电磁屏蔽室建设单项涉密资质。此外国防领域一般还要求取得ISO9000认证及军标质量管理体系、环境保护管理体系等认证。
（3）高端市场客户资源壁垒
电磁安防行业客户涉及到国防和国家安全的项目建设，对保密性要求很高，需要经过考核、认证的长期稳定的供给方。同时，用户对电磁安防产品或工程质量、可靠性和售后服务有比较高的要求，选择和使用某个品牌的电磁安防产品一般需要较长时间，但是用户在选择供应商后，忠诚度较高，客户流失率低。
（4）资金壁垒
电磁安防工程工期短，但验收回款周期长，因此要求企业必须拥有较高的营运资金，才能保证生产的正常运转，因此对拟进入的企业形成一定的资金壁垒。同时，产品和工程的研发技术含量很高，需要大量的资金和人员投入，开发实验室、试验设备、生产厂房、生产设备、质量检验设备等建设需一次性投入大量资金。
（5）信誉壁垒
电磁安防产品与技术服务质量涉及公共安全，责任重大，其质量和可靠性非常重要，用户普遍关注企业的历史运行情况。新企业获得用户的认可，往往需要长时间的业务积累和严格的考量过程，对企业资质、信誉等各方面均有很高的要求，因此，企业信誉对拟进入本行业的企业构成了一定的进入壁垒。
4.安方高科发展优势分析
（1）专业资质影响力
安方高科一直实施严格的质量控制和管理制度，致力于品牌建设，2004年4月经国家保密局审查核定为计算机信息系统集成单位；2008年10月获得国家密码管理局颁发的《商用密码产品销售许可证》（2011年再次通过认证并发证）。安方高科内部质量管理体系完备，从原材料、部件的采购、外协加工管理、工程、产品检测，严把质量关，建立行业信誉和品牌效益，此外安方高科还具有智能化建筑工程系统集成三级资质，可承接部分楼宇信息化工程，便于宽展工程业务，开发新的客户和领域。
（2）技术服务能力
安方高科是高新技术企业，拥有一批常年从事产品研发的固定团队，通过研发的
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第六部分收益法评估技术说明智能化气密平移屏蔽门制造技术、低辐射视频成像技术、电磁屏蔽机柜智能温控和环境监测技术、高导磁率柔性屏蔽材料制备技术、屏蔽体屏蔽效能动态监控技术等核心技术的应用，安方高科部分产品已达到国内领先和国际先进水平，光显屏蔽机产品通过了外交部组织的技术鉴定，低泄射安全计算机的电磁防护性能达到了相关国家和军用标准的最高等级，2011年北京市发改委批准安方高科的电磁安全技术实验室为“电磁信息安全应用技术北京市工程实验室（已授牌）”，安方高科具有多项专利和商标，提高了产品和服务的经济附加值。
（3）经营理念和管理经验
安方高科具备安装组合、安全服务等综合服务能力，适应客户个性化需求，为客户提供电磁安全整体解决方案，依托于长期的技术应用和服务，形成综合服务能力，并建立了以北京营销总部为中心，以各省市代理为支点，辐射全国的营销和技术服务体系；安方高科管理团队较为稳定，团队人员军事化管理理念较强，形成了团结、高效、务实的经营管理风格，安方高科管理团队成员对企业战略的执行能力强，为安方高科的持续快速发展奠定了良好的基础。
（4）客户资源
电磁安全目前应用范围比较固定，安方高科客户以军队、政府、驻外机构、军工企业为主，安方高科通过10多年的发展，目前已拥有较为稳定的客户资源，同时安方高科是国家密码局认可的屏蔽工程建造（服务）商，具有招投标竞争优势。
5.安方高科现行经营模式
（1）工程施工管理模式
安方高科自公司成立以来，所有屏蔽工程一直延用的是大而全的生产经营管理模式，配备有设计、研发、销售、施工于一体的生产和管理团队。所有工程的屏蔽材料、建筑装饰材料、施工机械设备、机房精密空调、机房UPS、柴油发电机组、高性能服务器机柜、电焊机组等设备均由安方高科采购、保管及发运，所有物料占地近1500平米。自2011年后，屏蔽工程呈现大型化、综合化发展趋势，单个项目面积从原来的平均50平米发展到目前的150平米左右。为了应对安方高科业务变化，2012年公司通过组织结构与经营模式改变，将原来自己设计、自己施工的模式，调整为劳务分包模式，鼓励、支持公司原来的骨干员工自己创办公司，承接安方高科的屏蔽工程业务。通过上述公司管理模式调整，原由公司库房发运的物资改由各分包商自行提货、保管、发运。目前与公司有业务来往的施工单位有9家，共计减少办公用房、生产场地、库房存
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第六部分收益法评估技术说明货面积1500平米左右。
（2）产品生产加工方式
早期所有型号产品均由安方高科设计开发、生产加工，通过工序流水作业的模式加工完成，产品型号较多、规格较全，对设备、人员的配备要求充足到位，如油压机、折弯机、钣金机、冲孔机、车床、铣床等等，最多时各种机加工人达到了26人左右，各类产品加工、生产、装配、物料及成品存放面积将近达到了1400平米。自2012年以来，屏蔽产品合同呈现大宗化、批量化交易趋势，安方高科现有的产能无法满足市场需求，通过对附近的几家大型钣金与机加企业的考察，并达成协议，为安方高科提供钣金与机加业务，在低于市场平均价格的基础同安方高科合作，并免费提供场地，供安方高科完成装配组装工作，待所有工作完成后直接打包发运。由于产品加工生产方式的改变减少生产、装配占有库存面积。
（3）成品仓储运输模式
安方高科产品型号较多、备库齐全，涉及有军品、民品、机要品，所有产品规格、型号、参数要求各不相同，所以同种产品会有三、四种型号的成品用于备库，并根据月度销售情况及时补充备库，成品库存较多造成占用库房资源较大，占地面积将近3000平米左右。2014经过与运输公司谈判，运输公司也愿意在低于市场平均价格的基础上承接安方高科的运输业务，并且承诺免费提供3000平米左右库房供安方高科存放周转成品及大宗屏蔽产品和装饰材料，发运时直接从库房提货发运。在此基础上减少库房占地面积。
（4）民用产品商业模式
安方高科民用产品种类多、款式复杂，生产加工均采用流水作业方式，整个民品当时有各类缝纫机、收边机、标签机、粘接机等各种设备，加上物料、成品、半成品备库占用了将近1300平米的生产和加工面积。经过几年商业运作，安方高科将生产、销售模式由原来的自产自销模式改由现在的OEM的生产模式以及电商的销售方式，整个模式改变后，民用产品的软体屏蔽事业部工作人员由原来的28人调整到目前的3人就能满足目前的生产与销售，人员的降低节约了生产直接成本，又降低生产间接成本，模式的改变减少了生产、加工、库房存储面积。
（5）节约型办公模式
安方高科原有会议室有202、203、315、403、501室共5间，合计面积1125平米。
为了进一步降低公司办公成本，安方高科大型活动与会议用房采用日租形式租赁使用。
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第六部分收益法评估技术说明四、收益法的应用前提及选择的理由和依据
（一）收益法的定义和原理。
企业价值评估中的收益法，是指通过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估思路。收益法的基本公式为：
EBD
式中：E－被评估企业的股东全部权益价值；D－评估对象的付息债务价值；B－被评估企业的企业价值：
BPC
i
式中：ΣC－被评估企业基准日存在的长期投资、其他非经营性或溢余性资产的价 i
值；P－被评估企业的经营性资产价值：
n R R
P i  n1
(1r)i r(1r)n
i1
式中：R－被评估企业未来第i年的预期收益(自由现金流量)；r－折现率；n－评 i
估对象的未来预测期。
对于全投资资本，上式中R＝主营业务收入－主营业务成本－期间费用＋其他业 i
务利润－所得税＋折旧/摊销＋所得税调整后的利息－营运资金增加－资本性支出（二）收益法的应用前提。
安方高科具备持续经营的基础和条件，资产经营与收益之间存有较稳定的比例关系，并且未来收益和风险能够预测及可量化（用货币来衡量的）。
（三）选择收益法的理由和依据。
评估人员从安方高科总体情况、本次评估目的和企业前一年会计报表分析三个方面对本评估项目能否采用收益法作出适用性判断。
1.总体情况判断
根据对安方高科历史沿革、所处行业、资产规模、盈利水平情况、各类产品市场占有率等各方面综合分析以后，评估人员认为本次评估所涉及的安方高科整体资产具有以下特征：
A.被评估资产是经营性资产，产权明确并保持完好，企业具备持续经营条件。
B.被评估资产是能够用货币衡量其未来收益的整体资产，表现为企业营业收入能够以货币计量的方式流入，相匹配的成本费用能够以货币计量的方式流出，其他经济利益的流入流出也能够以货币计量，因此企业整体资产的获利能力所带来的预期收益
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第六部分收益法评估技术说明能够用货币衡量。
C.被评估资产承担的风险能够用货币衡量。企业的风险主要有政策风险、行业风险、经营风险和财务风险，这些风险都能够用货币衡量。
2.评估目的判断
本次评估目的是为启明星辰拟收购安方高科提供价值参考意见。本次评估委托方要求评估人员在评估时，对安方高科的市场公允价值予以客观、真实的反映，不仅仅是对各单项资产价值的简单加总，而是要综合体现安方高科企业经营规模、行业地位及管理模式所蕴含的整体价值，即把企业作为一个有机整体，以整体的获利能力来体现股东全部权益价值。
3.会计报表判断
使用收益法的最大难度在于预测技术或方法上还不尽完善，以及数据采集、处理的客观性、可靠性等，使得评估值易产生某种误差累积或放大，在一定程度上影响了评估结果的准确性。但当对未来的收益预测较为客观、折现率的选取较为合理时，其评估结果具有较好的客观性，易于为市场所接受。
综合以上三方面因素的分析，评估人员认为本次评估项目在理论上和操作上适合采用收益法，采用收益法评估能够更好地反映企业整体资产的价值。
五、评估假设前提
本次评估是建立在一系列假设前提基础上的。下面是其中一些主要的假设前提：（一）一般假设
1.企业持续经营假设
企业持续经营假设是假定被评估单位经营业务合法，经营期满后营业执照可展期，并不会出现不可预见的因素导致其无法持续经营，被评估单位的资产按现有用途不变并原地持续使用。
2.交易假设
交易假设是假定所有待评估资产已经处在交易的过程中，评估师根据待评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。交易假设是资产评估得以进行的一个最基本的前提假设。
3.公开市场假设
公开市场假设是假定在市场上交易的资产，或拟在市场上交易的资产，资产交易双方彼此地位平等，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，以便于对资产的功能、
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第六部分收益法评估技术说明用途及其交易价格等作出理智的判断。公开市场假设以资产在市场上可以公开买卖为基础。
（二）特殊假设
1．本次评估假设评估基准日后外部经济环境不会发生不可预见的重大变化，也未考虑遇有自然力和其它不可抗力对资产价格的影响；
2．本次评估的各项资产均以评估基准日的实际存量为前提，有关资产的现行市价以评估基准日的国内有效价格为依据；
3．安方高科提供的相关基础资料和财务资料真实、准确、完整；
4．本次评估的价值类型为市场价值，评估基于评估基准日评估对象现有的经营能力，不考虑未来可能由于管理层、经营策略和追加投资等情况导致的经营能力扩大，以及本次经济行为对评估对象经营情况的影响；
5．本次评估所依据的对比公司的财务报告、交易数据等均真实可靠；合众数据的未来收益相配比的成本、费用能够预测，并可用货币计量，且成本与收益保持同向变动；
6．本次评估假设股东于年度内均匀获得净现金流；
7．有关利率、汇率、赋税基准及税率，政策性征收费用等不发生重大变化；
8．安方高科于2011年10月11日取得《高新技术企业证书》，有效期为三年，享受企业所得税税收优惠，减按15%税率。并于2014年10月30日取得经北京市科学技术委员会、北京市财政局、北京市国家税务局和北京市地方税务局颁发的新《高新技术企业证书》，有效期为三年，继续享受企业所得税税收优惠，减按15%税率。安方高科一直重视研发的投入，因此预计未来年度仍然能够通过高新技术企业认证，因此本次评估2015年及以后所得税按15%预测。
当上述条件发生变化时，评估结果一般会失效。
六、合并收益法预测范围
截止评估基准日安方高科本次评估共涉及2家单位，其中1家安方高科母公司，1家二级全资子公司赫安辐源。
七、财务报表的审查与调整
所谓财务报表的审查与调整是指评估人员对被评估单位提供的财务报表进行必要的审查，对其资产和收益项目根据评估的需要进行必要的分类或调整。
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第六部分收益法评估技术说明1．非经营性资产
（1）非经营性资产
非经营性资产在这里是指对被评估单位主营业务没有直接“贡献”的资产。我们知道，企业不是所有的资产对主营业务都有直接贡献，有些资产可能对主营业务没有直接“贡献”，如长期投资、在建工程及一些闲置资产等。企业的长期投资是企业将自身的资产通过让渡给其他人拥有或使用，而本身收取投资收益。上述投资收益与自身的主营业务没有直接关系，因此作为针对企业主营业务来说为非经营性资产。
非经营性资产的另一种形态为暂时不能为主营业务贡献的资产或对企业主营业务没有直接影响的资产，如在建工程、超常持有的现金和等价证券、长期闲置资产等。
根据企业提供的评估基准日经审计的资产负债表，我们发现企业存在非经营性资产情况为：
1）其他应收款：安方高科其他应收款中对周丽平、应收的公租房房租和北京安方电磁屏蔽技术开发中心、北京安慧音通科技有限责任公司的关联方借款和工程、土地款项，账面值合计3,714.10万元，与经营无关确认为非经营性资产。
2）递延所得税资产：安方高科的递延所得税资产主要因坏账和预提费用等原因形成，账面价值39.24万元，与企业经营业务无关，确认为非经营性资产。
（2）非经营性负债
所谓非经营性负债是指企业承担的债务不是由于主营业务的经营活动产生的负债而是由于与主营业务没有关系或没有直接关系的其他业务活动如对外投资，基本建设投资等活动所形成的负债。
根据企业提供的评估基准日的经审计的资产负债表，我们发现企业存在非经营性负债如下：
1）预收账款：安方高科的预收账款中预收江门市鼎龙机房技术有限公司房租押金，账面价值1.51万元，与主营业务无关，确认为非经营性负债。
2）其他应付款：安方高科的其他应付款中与个人的住宿押金和北京食圣天下餐饮管理有限公司、江门市鼎龙机房技术有限公司、北京元图空间信息技术有限公司的食堂承包押金、房租押金和收购赫安福源股权款与企业未来经营无关，确认为非经营性负债。
3）其他非流动负债：安方高科的其他非流动负债为电磁信息安全应用技术工程实验室的政府补助，账面价值237.30万元，与企业的经营无关，为非经营性负债。
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第六部分收益法评估技术说明（3）非经营性资产净值
综上所述，安方高科非经营性资产净值详见下表：
单位：万元
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|-|-|-|-|
|项目|业务内容|账面价值|评估值|
|一、现金类非经营性资产||||
|现金类非经营性资产小计||0.00|0.00|
|二、非现金类非经营性资产||||
|其他应收款||3,714.10|3,714.10|
|周丽平|公租房押金|18.96|18.96|
|北京安方电磁屏蔽技术开发中心|建筑工程借款|3,485.14|3,485.14|
|北京安慧音通科技有限责任公司|企业借款|210.00|210.00|
|递延所得税资产||39.24|3.64|
|非现金类非经营性资产小计||3,753.34|3,717.74|
|三、非经营性负债||||
|预收款项||1.51|1.51|
|江门市鼎龙机房技术有限公司|房租押金|1.51|1.51|
|其它应付款||54.15|54.15|
|武海芬|企业人才公租房中水押金|0.01|0.01|
|张萍|住宿押金|0.02|0.02|
|方丽华|住宿押金|0.02|0.02|
|王明亮|住宿押金|0.02|0.02|
|房非拉|住宿押金|0.01|0.01|
|朱巧慧|住宿押金|0.02|0.02|
|李敏|住宿押金|0.02|0.02|
|张永超|住宿押金|0.02|0.02|
|张洪岗|住宿押金|0.01|0.01|
|左中凡|住宿押金|0.02|0.02|
|王帅|住宿押金|0.02|0.02|
|田春玉|住宿押金|0.02|0.02|
|魏冬雪|住宿押金|0.02|0.02|
|单文武|住宿押金|0.01|0.01|
|孔观平|住宿押金|0.02|0.02|
|杨锐炫|住宿押金|0.02|0.02|
|侍月|住宿押金|0.02|0.02|
|谢丽琴|住宿押金|0.02|0.02|
|屈伟芳|住宿押金|0.02|0.02|
|房伟刚|住宿押金|0.02|0.02|
|张志伟|住宿押金|0.02|0.02|
|杨新宇|住宿押金|0.02|0.02|

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第六部分收益法评估技术说明张帅 住宿押金 0.02
0.02
|||||
|-|-|-|-|
|北京安慧音通科技有限责任公司|住宿押金|0.02|0.02|
|北京食圣天下餐饮管理有限公司|住宿押金|0.60|0.60|
|江门市鼎龙机房技术有限公司|房租押金|1.51|1.51|
|北京元图空间信息技术有限公司|房租押金|1.61|1.61|
|郭林|收购赫安福源股权|22.50|22.50|
|于天荣|收购赫安福源股权|27.50|27.50|
|其他非流动负债||237.30|35.60|
|非经营性负债小计||292.96|91.25|
|四、非经营性资产、负债净值||3,460.38|3,626.49|

2．负息负债
所谓负息负债是指那些需要支付利息的负债，包括银行借款、发行的债券、融资租赁的长期应付款等。负息负债还应包括其他一些融资资本，这些资本本应该支付利息，但由于是关联方或由于其他方面的原因而没有支付利息，如其他应付款等。根据安方高科评估基准日的资产负债表负息负债明细如下：
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|负债类型|负债具体明细项|借款日期|到期日期|借款利率（%）|借款金额|
|1|短期借款|招商银行北京世纪城支行|2014/3/11|2015/3/10|7.80|230.00|
|2||招商银行北京世纪城支行|2014/4/10|2015/4/9|7.80|122.50|
|3||招商银行北京世纪城支行|2014/4/17|2015/4/16|7.80|118.49|
|4||招商银行北京世纪城支行|2014/5/5|2015/5/4|7.80|140.00|
|5||招商银行北京世纪城支行|2014/5/8|2015/5/7|7.80|65.00|
|6||招商银行北京世纪城支行|2014/5/26|2015/5/25|7.80|124.01|
|7||杭州银行股份有限公司|2014/9/28|2015/9/27|7.20|218.32|
|8||杭州银行股份有限公司|2014/10/24|2015/10/23|7.20|221.11|
|9||工商银行北京海淀西区支行|2014/7/15|2017/7/14|6.30|500.00|
|10||北京银行中关村海淀园支行|2014/12/16|2015/12/15|6.44|390.98|
|11||银行借款小计|-|-|-|2,130.40|
|12|负息负债净值||-|-|-|2,130.40|

有关企业非经营性资产和负息负债调整情况，请详见附表-《资产、负债调整情况表》。
八、评估预测说明
（一）对未来年度收益的预测
1.历史收入和毛利率分析
安方高科的营业收入主要分为屏蔽产品、屏蔽工程和其他业务收入，2012年至
2014年基准日安方高科收入情况如下：
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第六部分收益法评估技术说明
||||||
|-|-|-|-|-|
|业务构成|2014年度||2013年度||
||营业收入|比例（%）|营业收入|比例（%）|
|电磁屏蔽工程|10,467.11|82.41%|7,682.51|87.94%|
|电磁屏蔽产品|2,117.19|16.67%|832.86|9.53%|
|其他|116.20|0.91%|220.47|2.52%|
|合计|12,700.50|100%|8,735.84|100%|

由上表可以看出，安方高科是以屏蔽工程为主的企业，屏蔽工程占总体收入的80%以上，2014年屏蔽产品收入比重增加。
屏蔽产品包括光显屏蔽机、低泄射计算机系列、电磁屏蔽机柜、电磁防护机桌、屏蔽帐篷及雷达兵防护服等软屏和其他零散品；屏蔽工程包括电磁屏蔽室和新型安全防护工程。
主要产品和工程历史销售及毛利率情况如下：
|||||
|-|-|-|-|
|主营产品类别|项目|2013年|2014年|
|1.光显屏蔽机|主营业务收入|-|8.55|
||收入增长率（%）|||
||主营业务成本|-|3.81|
||毛利率（%)||55%|
|2.低泄射计算机系列|主营业务收入|18.29|91.97|
||收入增长率（%）|-80%|403%|
||主营业务成本|10.65|62.64|
||毛利率（%)|42%|32%|
|3.电磁屏蔽机柜|主营业务收入|239.54|958.57|
||收入增长率（%）|-31%|300%|
||主营业务成本|113.93|537.40|
||毛利率（%)|52%|44%|
|4.电磁防护机桌|主营业务收入|140.97|963.73|
||收入增长率（%）|-90%|584%|
||主营业务成本|54.29|452.21|
||毛利率（%)|61%|53%|
|5.屏蔽帐篷|主营业务收入|239.32|53.16|
||收入增长率（%）|478%|-78%|
||主营业务成本|79.97|23.23|
||毛利率（%)|67%|56%|
|6.电磁屏工程|主营业务收入|7,682.51|10,467.11|
||收入增长率（%）|35%|36%|
||主营业务成本|5,142.99|6,745.96|
||毛利率（%)|33%|36%|

由上表可知安方高科的屏蔽产品中电磁屏蔽机柜和电磁防护机桌的收入占总屏蔽产品收入比重较高，平均占70%以上，同时根据上述数据可以看出随收入的增长，产品毛利率降低。因电磁屏蔽产品市场竞争日趋激烈，单一来源项目的采购逐渐减少，
安方高科为了尽快打开市场推行了代理销售模式，故销售价格有所下降，毛利降低。
电磁屏蔽工程项目近两年价格基本保持稳定。
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第六部分收益法评估技术说明2.未来营业收入预测
（1）2015年收入预测
根据评估现场核实期间安方高科提供的数据，截止评估基准日已经确定2015的产产品收入9.53万元，屏蔽工程收入750.11万元，合同已在拟定中；此外根据管理层和市场部预测2015年屏蔽产品仍可取得3,310.36万元收入，屏蔽工程尚有26,223.40万元收益空间。
产品收入预测如下：
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|-|-|-|-|
|序号|用户|产品分类|预计实现收入|
|1|党委|机柜|320.00|
|2|检察院|机柜|110.40|
|3|检察院|机柜|120.00|
|4|总装|机柜|63.36|
|5|军工|2米机柜|133.20|
|6|空军|机桌|440.00|
|7|二炮|机桌|538.20|
|8|公安部|加固笔记本|1,075.20|
|9|保密局|低泄射计算机|320.00|
|10|外交部|低泄射计算机|24.00|
|11|外交部|光显机|80.00|
|12|外交部|屏蔽帐篷|80.00|
|13|外交部|监测仪|6.00|
|小计（万元）|||3,310.36|

其中空军制定的机桌和公安部制定的加固笔记本用户已初步与安方高科洽谈，并进行生产。因安方高科历史加固笔记本无批量生产和销售，对于初次销售，本次评估加固笔记本按75%的可实现率预测，故2015年产品预测收入2,957.22万元。
工程收入预测如下：
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|-|-|-|
|用户|工程数量（个）|预计实现收入（万元）|
|政府|76.00|3,124.80|
|军队|150.00|10,755.80|
|企业|175.00|12,342.80|
|合计|401.00|26,223.40|

根据最新政策检察院、公安、法院机要强制要求电磁屏蔽，管理层预测2015年可承接政府和军队工程226个，企业主要为军企单位可承接屏蔽工程175个。工程收入包括电磁屏蔽室工程和新型安全防护工程，新型安全防护工程预测收入3,360.00万元，屏蔽工程预测收入22,863.40万元，因屏蔽工程的检测周期长，验收回款周期长，新型安全防护工程收入可实现率按65%预估，电磁屏蔽室按50%的实现率预估。2015年预估
电磁屏蔽室工程收入11,400.00万元，新型安全防护工程2,165.00万元。
（2）屏蔽产品未来收入预测
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第六部分收益法评估技术说明1）光显屏蔽机
光显屏蔽机是安方高科和外交部第一局共同研制的新型电磁泄漏发射防护产品，首先在外交部装备各驻外办公机构使用。光显屏蔽机研制难度很大，在低辐射光学显示、低辐射鼠标和键盘技术上有较大创新，整体技术达到国际先进水平。国内同行业企业并无此类产品，安方高科光显屏蔽机市场上公司具有绝对的优势。光显屏蔽机主要客户为驻外使馆，国家驻外使领馆有195处，连同重要的驻外机构，境外金融、电信等大型企业，至少有1000处，每处平均按5台计算，共需求约5000台。
此外，为确保信息安全，我国国家和省、军级以上单位及机要、安全、公安、金融、海关、税务、人事、组织、法院等重要单位的涉密部门信息处理均应采用光显屏蔽机。按每单位5台计算，其需求在1万台以上（按2000个单位计算）。
目前光显屏蔽机生产批量较小，售价为5万元/台。经改进、升级，并进一步提高批量，使其降价到销售价格为3万元/台（含税）适应市场需求。根据安方高科历史光显屏蔽机销售收入来看，市场浸入率较低，不到0.1%，根据安方高科发展计划，2016年开始增加光显屏蔽机销售力度，提高产品销售收入。
2）低泄射计算机系列
低泄射计算机是安方高科自主研发的一款达到国家军用标准和相关保密标准要求的低辐射、高性能台式计算机，并已获得3C、节能、环保产品认证证书。屏幕尺寸可选用19或22英寸。该机能抑制99.9%以上的电磁辐射，具有防信息泄漏和抗强电磁干扰的功能。发展包括CPU在内的纯国产计算机是国家的一项重要的战略举措。目前已开始实施，国家投入了几十亿元。由于国家的发展战略，有政策导向的支持，国产计算机很快将推出并占领市场。仅党、政、军、企领域的办公用机近年需求就在10万台左右，初期按2万元/台（含税）计算，总计达20亿元。低泄射机箱和部件部分约占50%，销售市场约10亿元。掌握低泄射技术并具有资质的不过4、5家，安方高科目前所占市场份额为1%左右。由于低泄射计算机的用户相对比较专业，安方高科销售渠道有限，并未大力开发客户资源，在低泄射计算机的市场中份额还比较小。未来受控于政策影响，基准日根据安方高科市场部门提供的资料，目前某部门已预订200台，预计未来五年安方高科低泄射计算机的销售收入增幅不大。
3）电磁屏蔽机柜
电磁屏蔽机柜主要用于对服务器、网络设备和计算机等进行电磁安全防护。安方高科销售电磁屏蔽机柜时间较早。由于电子政务、电子商务和涉密网络系统的快速发
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第六部分收益法评估技术说明展，网络设备数量急速增长，对电磁屏蔽机柜的需求越来越旺盛。仅各级政府部门电子政务内网设备对电磁屏蔽机柜的需求就有很大提高。
按党、政、企涉密部门及单位6000个，军队团以上单位3000个，每单位按10台电磁屏蔽机柜计算，约需9万台，2万元/台（含税），共18亿元。目前拥有国家保密局和军队资质的企业共10余家，安方高科市场份额应不低于20%，即3.6亿元，按三年实施，则市场份额在1.2亿元/年左右。
根据安方高科过去三年电磁屏蔽机柜的销售收入目前所占市场份额为6%-9%左右，由于电磁屏蔽机柜的需求相对比较固定，销售渠道比较单一，因此此项产品销售份额增长不快，在电磁屏蔽机柜的市场中份额还比较小。考虑到借用渠道和电商企业、互联网企业近两年对电磁屏蔽机柜有较大需求等因素，预计未来五年公司电磁屏蔽机柜的销售收入增幅稳定。
4）电磁防护机桌
电磁防护机桌使用方便、价格低，集中和分散使用均可，并且可与其他电子设备灵活组合，随时更新被防护的计算机，需求量逐年增长。据悉，近年部队的战场建设对电磁防护机桌需求就达2万台（经费3.2亿元），2014年已中标600台。除军队外，党政企涉密部门及单位，包括机要、组织、宣传，各部委办、公检法、外交、安全、金融、税务、电信，军工集团（含下属企业2000余个）等至少有6000个单位。每单位按10台计算，需6万台，批量单价1.6万元/台（含税），总经费9.6亿元。
以上仅粗略统计，近年党政军企涉密部门及单位电磁防护机桌的市场为12.8亿元，目前拥有国家保密局和军队资质的企业共10余家，由于安方高科占有技术优势，市场份额应不低于25%，即4.26亿元，按三年实施，则1.4亿元/年左右。
根据安方高科过去三年电磁防护机桌的销售收入，目前所占市场份额为7%-11%左右，安方高科目前销售区域还是以北京为主，对电磁防护机桌的市场有局限。考虑到电磁防护机桌本身的特性和公司营销策略的转变等因素，预计未来五年公司电磁防护机桌的销售收入稳定增长，基准日后已接到空军200台订单。
5）屏蔽帐篷
屏蔽帐篷是一种便携式的屏蔽设备，可满足部队构建演习和机动作战保密环境的需求。近期需求按作战部队团以上单位1000个，每单位按2套计算，约需2000套，4.5万元/套（含税），共0.9亿元，按三年计算，市场需求为0.3亿元/年。由于未来几年军队对于软屏蔽产品的需求量会大幅增加，所以预计未来五年屏蔽帐篷将持续增长。
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第六部分收益法评估技术说明6）加固笔记本
加固笔记本是安方高科低泄射计算机系列中的一种便携式计算机，历史销售量很小，因政策需要公安部与安方高科预先定制了380台，3.8万元/台，按65%的完成率预测，2015年预测收入802.22万元，因市场需求较小，对应客户单一，未来收入将逐年降低。
7）雷达兵防护服等软屏和其他零散品
雷达兵防护服等软屏和其他零散品销量不稳定，软屏主要指防护服、孕妇服、手机套等，零散产品如滤波器等，软屏产品在2014年未才开始生产，本次根据剩余库存量和软屏产品2014年在电子商务平台销售额40万元左右作为基数进行预测。
（3）屏蔽工程未来收入预测
1）电磁屏蔽室
屏蔽工程的市场分布在各个行业，遍布全国各地区，每年会有较稳定的市场。这块市场的容量至少为15亿元/年。据悉，有关部门已下发文件，要求各省、自治区，市、州、盟，县（含县级市）、旗的三级核心保密部门，为确保电磁信息安全，应建设面积分别为100～140平方米（省），60～80平方米（市），大于20平方米（县）的电磁屏蔽室。目前各地已开始落实，安方高科已承建了西藏全境的工程。据统计，全国有直辖市、省、自治区34个；市、州、盟333个，县（含县级市）、旗约2800个。仅此一项，需建电磁屏蔽室的总面积，去除已建的以外，省按30%计算，市按50%计算，县按80%计算，总计为59,548.00平方米，经费约5亿元（三年）。
随着安全保密要求的提高，对屏蔽室的技术也提出了更高的要求。目前国家和军队新标准均提高了一级（D级）。要求建设或升级为高等级屏蔽室的用户越来越多。预计省、军级以上单位涉密部门将开始按新标准建设或改建D级屏蔽室,需求至少为20万平方米，经费约12亿元（三年）。
综上所述，传统的屏蔽室市场容量约为20.7亿元/年。具有军、地资质的企业只有12家，安方高科处于行业领先地位，并且已经与各机关单位有过较多合作，因此估计安方高科市场份额至少应有2亿元/年。随着我国对信息安全重视程度的提高和信息保密意识的增强，我国已经开始着手建立自己的信息防护体系，因此对电磁防护工程的需求也在增加，同时安方高科已入围四川省保密局项目，四川省后续会有56个县党委办公室的屏蔽机房项目。预计未来五年电磁防护工程的收入为2015年11,400.00万元，未来逐步放缓至期后稳定。
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第六部分收益法评估技术说明2）新型安全防护工程
新型安全防护工程主要指微波防护工程和涉密工程，微波防护工程的基本原理和主要部件（屏蔽门、屏蔽窗等）与屏蔽工程相同。2012年安方高科开始介入空军雷达微波防护技术和材料的研究，并取得初步成果。该项工程计划约有700余处新建或改建，已下达到2014年的计划200处。2014年安方高科已承担两处试点工程（800万元）。全部工程分阶段进行投资，预计国家投入资金约30亿元。
随着对国防安全的重视，涉密工程较多，从行业分析可看出，新型安全防护工程市场前景好，容量大，是企业今后稳定发展的基础。仅从目前掌握的几类工程情况看，这块市场比屏蔽工程的市场大，近年至少有80亿元以上的市场容量。如按5年分摊，每年的市场为16亿元。安方高科努力进行技术攻关和市场开拓，发挥提前介入和技术的优势，市场份额应不低于1亿元/年。新型安全防护工程未来将是安方高科屏蔽工程的增长点，根据安方高科提供的2015年工程收入预测，预计未来五年的收入为2015年2,165.00万元、2016年2,490.00万元、2017年、2018年、2019年增长放缓趋于稳定。
（4）其他业务：为检测、维修、房租和其他(合作研发、技术服务等）收入。
检测收入：主要来源于全资子公司赫安辐源的检测业务，由于业务量较小，根据现有业务规模预测，未来年度考虑小幅增长。
维修收入：主要是产品和工程的维修收入，根据基准日规模预测，未来年度考虑小幅增长。
其他（合作研发、技术服务等）：主要为合作研发、技术服务收入，历史上该部分收入不稳定，非企业主营业务，本次不进行预测。
（5）新政策影响
《中国人民解放军计算机信息系统安全保密规定》其中第五章第二十五条明确规定：军队计算机信息系统所在的环境，必须符合国家和军队有关电磁环境的安全要求。
对涉密或者重要的计算机信息系统，必须采取防电磁泄漏的措施。
2014年 10月中央军委印发《关于进一步加强军队信息安全工作的意见》，意见强调“推进信息安全集中统管，加快构建与国家信息安全体系相衔接、与军事斗争准备要求相适应的军队信息安全防护体系”。
从 2014年开始，政法系统（检察院、法院）、党务系统（机要、电子政务内网）、军队系统（四总部、海军、空军、武警）的信息安全建设依据国家等保、分保及军标等规范，开始在全国范围内建设相应的屏蔽机房、保密会议室，同时通过采购并部署
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第六部分收益法评估技术说明屏蔽机柜、屏蔽机桌、低泄射电脑以满足相应规范的要求。15年、16年其增长趋势会更加清晰。
通过行业、市场、产能等因素风险，考虑产品的周转率快，工程周期长周转慢，根据已确定订单，综上安方高科营业收入预测如下：
金额单位：人民币万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项目|未来预测数据|||||
||2015年|2016年|2017年|2018年|2019年|
|一、主营业务小计|16,522.22|18,429.62|20,005.51|20,769.96|21,348.95|
|（一）屏蔽产品收入|2,957.22|2,943.62|3,099.87|3,193.28|3,244.96|
|1.光显屏蔽机|80.00|84.00|88.20|90.85|93.57|
|2.低泄射计算机系列|290.00|319.00|344.52|361.75|372.60|
|3.电磁屏蔽机柜|750.00|825.00|891.00|935.55|963.62|
|4.电磁防护机桌|930.00|1,023.00|1,105.00|1,160.00|1,195.00|
|5.屏蔽帐篷|60.00|63.00|66.15|68.13|70.18|
|6.加固笔记本|802.22|584.62|560.00|532.00|505.00|
|7.雷达兵防护服等软屏和其他零散品|45.00|45.00|45.00|45.00|45.00|
|（二）屏蔽工程收入|13,565.00|15,486.00|16,905.64|17,576.68|18,103.99|
|1.电磁屏蔽室|11,400.00|12,996.00|14,165.64|14,699.68|15,140.68|
|2.新型安全防护工程|2,165.00|2,490.00|2,740.00|2,877.00|2,963.31|
|二、其他业务小计|119.00|119.00|119.00|119.00|119.00|
|1.检测收入|29.00|29.00|29.00|29.00|29.00|
|2.维修收入|90.00|90.00|90.00|90.00|90.00|
|3.其他(合作研发、技术服务等）||||||
|合 计|16,641.22|18,548.62|20,124.51|20,888.96|21,467.95|
|% 增长率|32.22%|11.46%|8.50%|3.80%|2.77%|

有关收入情况详见附表-《营业收入预测表》。
2.营业成本预测
营业成本预测依据安方高科历史营业成本和未来新业务情况预测。
光显屏蔽机：2013年至2014年的毛利率分别为51.65%、55.42%、历史销量小，2015年销售收入增加，降价提量，毛利降低，2015年以后毛利率以最新毛利水平预测。
低泄射计算机系列：2013年和2014年毛利率分别为41.75%、31.89%，因产品定价变化导致毛利降低，2015年以后毛利率以2014年水平预测。
电磁屏蔽机柜：2013年和2014年毛利率分别为52.44%、43.94%，因产品定价变化导致毛利降变化，2015年以后毛利率以2014年水平预测。
电磁防护机桌：2013年和2014年毛利率分别为61.49%、53.08%，2013电磁防护机
桌客户主要为军队，定制型号不同毛利水平不同，本次预测2015年以后毛利率以2014
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第六部分收益法评估技术说明年水平预测。
屏蔽帐篷：2013年和2014年毛利率分别为66.58%、56.30%，2012年屏蔽帐投产初期，成本较高，本次预测2015年以后毛利率以2014年水平预测。
加固笔记本：历史无销量根据安方高科扣除成本后预计毛利34%预测，加固笔记本非常规产品，市场需求根据政策变化，未来年度将通过降低毛利维持销售。
雷达兵防护服等软屏和其他零散品：由于软屏产品和零散品无法拆分，本次根据2014年毛利水平按36.35%预测。
电磁屏蔽室：屏蔽工程毛利由于工程大小不同，毛利水平不一，安方高科通过指标进行项目管理，毛利指标定于不低于36%，但实际与指标有所差异，本次预测根据2015年以后毛利率以2014年水平34.62%预测。
新型安全防护工程：新型安全防护工程对工程材料要求较高，工程普遍规模较大，毛利较一般工程高，根据2014年承接的新型安全防护工程合同平均毛利49.00%进行未来年度预测，未来随着市场竞争将通过降低毛利维持销售。
其他成本：检测成本主要为设备租赁费用和人工成本，根据2013年和2014年毛利79.68%、75.53%，考虑设备租赁费非经常性费用支出，主要为人工成本，本次采用75%的毛利水平预测2015年以后年度毛利。维修成本主要为维修零件、涂料等费用2014年毛利水平为55.33%，本次取整预测按50%预测2015年以后年度毛利。房租成本已在管理费用中核算，本次不在营业成本中预测。
安方高科营业成本预测如下：
金额单位：人民币万元
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|-|-|-|-|-|-|
|项目|未来预测数据|||||
||2015年|2016年|2017年|2018年|2019年|
|一、主营业务成本小计|10,244.20|11,439.13|12,443.42|12,958.34|13,316.62|
|（一）屏蔽产品成本|1,686.67|1,659.92|1,757.04|1,822.79|1,847.01|
|1.光显屏蔽机|48.00|50.40|52.92|54.51|56.14|
|2.低泄射计算机系列|197.51|218.52|236.34|248.52|256.35|
|3.电磁屏蔽机柜|420.45|466.13|507.87|537.94|554.08|
|4.电磁防护机桌|436.38|482.86|521.56|551.00|567.63|
|5.屏蔽帐篷|26.22|27.53|28.91|29.78|30.67|
|6.加固笔记本|529.47|385.85|380.80|372.40|353.50|
|7.雷达兵防护服等软屏和其他零散品|28.64|28.64|28.64|28.64|28.64|
|（二）屏蔽工程成本|8,557.54|9,779.21|10,686.38|11,135.55|11,469.62|
|1.电磁屏蔽室|7,453.39|8,496.86|9,261.58|9,610.74|9,899.06|
|2.新型安全防护工程|1,104.15|1,282.35|1,424.80|1,524.81|1,570.55|

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第六部分收益法评估技术说明
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|二、其他业务成本小计|52.25|52.25|52.25|52.25|52.25|
|1.检测成本|7.25|7.25|7.25|7.25|7.25|
|2.维修成本|45.00|45.00|45.00|45.00|45.00|
|3.其他(合作研发、技术服务等）||||||
|合计|10,296.45|11,491.38|12,495.67|13,010.59|13,368.87|
|成本/收入比例%|61.87%|61.95%|62.09%|62.28%|62.27%|

有关成本情况详见附表-《营业成本预测表》。
3.营业税金及附加预测
营业税金及附加主要由营业税、城市维护建设税、教育费附加、地方教育费附加。安方高科为增值税一般纳税人，屏蔽工程收入缴纳3%的营业税，屏蔽产品17%增值税，产品成本扣除不可抵抗人工成本和折旧摊销后进行进行税抵抗，维修收入缴纳6%的增值税；赫安辐源为小规模纳税人，检测收入缴纳3%的增值税。城建税、教育费附加税和地方教育费附加率分别按7%、3%和2%预测。安方高科营业税金及附加预测如下：
金额单位：人民币万元
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|-|-|-|-|-|-|-|
|明细项|单位|未来预测数据|||||
|||2015年|2016年|2017年|2018年|2019年|
|营业税|||||||
|工程收入|万元|13,565.00|15,486.00|16,905.64|17,576.68|18,103.99|
|营业税率|3%|406.95|464.58|507.17|527.30|543.12|
|营业税||406.95|464.58|507.17|527.30|543.12|
|增值税|||||||
|应交增值税|万元|195.25|202.04|217.09|227.30|238.02|
|实缴增值税|||||||
|附加税金|||||||
|附加税金应税金额|万元|602.20|666.62|724.26|754.60|781.14|
|城建税|7%|42.15|46.66|50.70|52.82|54.68|
|教育费附加|3%|18.07|20.00|21.73|22.64|23.43|
|地方教育费附加|2%|12.04|13.33|14.49|15.09|15.62|
|附加税合计|万元|72.26|79.99|86.91|90.55|93.74|
|营业税金及附加合计|万元|479.21|544.57|594.08|617.85|636.86|

有关主营业税金及附加的预测，详见《营业税金及附加预测表》。
4.销售费用
安方高科的销售费用主要包括工资及保险、各项补贴福利、提成、差旅费、招、
待费、交通运输费、办公、会议费、广告、标书制作费、咨询、服务费、折旧费、摊
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第六部分收益法评估技术说明销、水、电费、材料费、其他等。
工资及保险、各项补贴福利根据安方高科实际人员工资水平、保险标准、福利标准进行预测。
提成根据业务发展和收入增长情况进行预测。
差旅费、招、待费、交通运输费、办公、会议费、广告、标书制作费、咨询、服务费、材料费等与企业的收入有较强的关联性，按历史费用占收入的比例确定。
折旧费：根据企业基准日固定资产原值以及未来资本性支出、折旧年限、各类固定资产的合理折旧更新年限，确定各年折旧额，根据各固定资产的受益对象不同计入到销售费用中。
水、电费根据2014年实际支付金额考虑未来收入增长生产工时增加等因素，同收入同趋势增长。
其他费用和收入相关性不大，未来按一定水平预测。
安方高科销售费用预测如下：
金额单位：人民币万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|费用明细项|未来预测数据|||||
||2015年|2016年|2017年|2018年|2019年|
|合 计|861.36|948.12|1,027.51|1,085.17|1,137.98|
|销售费用/营业收入%|5.18%|5.11%|5.11%|5.19%|5.30%|

有关销售费用情况详见附表-《销售费用预测表》
5.管理费用的预测
安方高科的管理费用包括工资及保险、各项补贴福利、工会经费、残保金、提成、办公费、招待费、差旅费、交通费、科研费用、折旧、摊销费、宣传营销费、服务、咨询费、材料、安保、设备维修费、水、电费、物业管理费、四小税、房租、其他等。
工资及保险、各项补贴福利：根据安方高科实际人员工资水平、保险标准、福利标准进行预测。
工会经费：根据未来工资总额的2%进行预测。
残保金：未来人员无增加，残保金根据2014年的水平进行预测。
提成、办公费、招待费、差旅费、交通费、宣传营销费、服务、咨询费、材料、安保、四小税与企业的收入有较强的关联性，按历史费用占收入的比例确定。
研发费用：包括工资及保险、提成、材、燃料费、折旧、摊销费、设计及评审
费、交通费、其他费用等，研发费用主要为屏蔽产品和屏蔽工程研发，目前企业屏蔽
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第六部分收益法评估技术说明产品已经比较成熟，未来将重点在产品节约材料和工艺创新两个方向。研发费用依据安方高科未来科研规划确定。
折旧费：根据企业基准日固定资产原值、折旧年限、各类固定资产的合理折旧更新年限，确定各年折旧额，根据各固定资产的受益对象不同计入到管理费用中。
无形资产摊销和长期待摊费用：根据企业基准日无形资产和长期待摊费用价值、摊销年限，确定各年折旧额，根据无形资产和长期待摊费用的受益对象不同计入到管理费用中。
设备维修费、水、电费、物业管理费与收入增长无比例相关性但存在正相关性，根据历史水平或营业收入适当变动。
房租：安方高科生产经营所涉及的土地及房产通过租赁取得，出租方为北京安方，双方已签订《租赁合同》，租赁面积1,800平方米，2015年1月1日-2017年12月31日期间：1,379,700.00元/年；2018年1月1日-2020年12月31日期间：1,445,400.00元/年；本次评估根据协议预测。
其他费用和收入相关性不大，根据管理层预测水平测算。
管理费用的增长率略低于收入增长率，主要原因系安方高科计划控制管理部门费用支出，降低管理性支出。
安方高科管理费用预测如下：
金额单位：人民币万元
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|-|-|-|-|-|-|
|费用明细项|未来预测数据|||||
||2015年|2016年|2017年|2018年|2019年|
|合 计|2,778.16|2,994.85|3,198.94|3,377.22|3,543.45|
|管理费用/营业收入%|16.69%|16.15%|15.90%|16.17%|16.51%|

有关管理费用情况详见附表-《管理费用预测表》
6.财务费用预测
企业的资本结构中有负息负债，历史数据的财务费用主要是借款利息。企业未来借款利息支出按评估基准日借款本金额乘以借款利率，并考虑贷款贴息进行测算，不考虑未来借款本金增加及贷款利率提高的因素。2015年已以后年度利息支出依据基准日现有借款乘以存款利率测算。其他财务费用收入与支出接近相抵，未来年度不进行预测。
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|费用明细项|未来预测数据|||||
||2015年|2016年|2017年|2018年|2019年|

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第六部分收益法评估技术说明利息支出小计 150.72 150.72 150.72 150.72 150.72
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|利息收入小计|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|
|合 计|150.72|150.72|150.72|150.72|150.72|

财务费用的预测请参见附表-《财务费用预测表》。
7.资产减值损失
资产减值损失主要为应收款项坏账准备及存货跌价准备。坏账损失和跌价损失具有不确定性，企业历史账面资产减值损失为按照会计政策计提，企业的主要客户为党、政、军、企，信用较好，款项基本可以收回，故不予预测。
8.营业外收入、营业外支出的预测
营业外收入主要为项目申请政府补贴收入，非政策性、持续性的补助收入，经核实安方高科目前无申请的项目补助，故本次评估不进行预测。
根据安方高科历史统计数据分析，营业外支出较少，未来不予预测。
营业外收入的预测请参见附表-《营业外收入预测表》。
9.所得税预测
安方高科于2011年10月11日取得由北京市科学技术委员会、北京市财政局、北京市国家税务局及北京市地方税务局核发的GF201111001511号《高新技术企业证书》，有效期为三年，享受企业所得税税收优惠，减按15%税率；并于2014年10月30日取得经北京市科学技术委员会、北京市财政局、北京市国家税务局和北京市地方税务局颁发的新《高新技术企业证书》，有效期为三年，继续享受企业所得税税收优惠，减按15%税率，安方高科一直重视研发的投入，因此预计未来年度仍然能够通过高新技术企业认证，2015年及以后所得税税率按15%预测。
全资子公司赫安辐源所得税率为25%，因赫安辐源收入预测仅占合并收入预测的0.16%，考虑赫安辐源收入占比较小，本次所得税率统一采用15%。
此外，根据《中华人民共和国企业所得税法》及实施条例、《企业研究开发费用税前扣除管理办法（试行）》（国税发[2008]116号）的规定，企业为开发新技术、新产品、新工艺发生的研究开发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按照规定据实扣除的基础上，按照研究开发费用的50%加计扣除。安方高科研发费用符合加计扣除条件，享有50%加计扣除所得税的优惠。根据安方高科历史发生的研发费用允许税前扣除比
例，预测未来允许税前扣除的研发费用。
（二）企业自有现金流的预测
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第六部分收益法评估技术说明企业自由现金流=净利润+利息支出×（1-所得税率）+折旧及摊销-年资本性支出 -年营运资金增加额
1．净利润的预测
根据以上各收益指标的预测值，可以直接求得未来每年的净利润。
净利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-所得税。
有关净利润的预测，详见《利润预测表》。
2．折旧及摊销的预测
根据企业财务报告和资产负债调整情况表，截止评估基准日被评估单位折旧及摊销情况如下表：
金额单位：人民币万元
|||||
|-|-|-|-|
|资产类型|资产原值|资产净值|综合折旧/ 摊销年限|
|机器设备|558.65|318.19|5|
|电子设备|1,562.40|87.00|5|
|车辆|125.71|63.94|10|
|长期待摊费用|606.00|475.42|9|
|其他无形资产|233.49|53.06|2|

有关折旧及摊销的预测，详见《折旧/摊销预测表》。
3．资本性支出预测
资本性支出是为了保证企业生产经营可以正常发展的情况下，企业每年需要进行的资本性支出。安方高科的资产主要为电子设备。现有生产能力可以满足其预测期销售收入所需的生产能力，因此预测未来若干年假设均不会发生更新或较大的改造支出，为维持正常运转需要更新的主要是电子设备和计算机应用软件，因此资本性支出只需考虑这些设备的更新支出。
有关资本性支出的预测，详见《资本性支出预测表》。
4．营运资金增加预测
营运资金的预测，一般根据企业最近几年每年营运资金占销售收入的比例进行分析和判断，在历史平均比例水平基础上结合企业目前及未来发展加以调整。为了合理地预测将来公司需要占用的营运资金情况，我们分别根据安方高科历史年度其他应收
款和其他应付款明细，提除非经营性资产负债的影响，结论历史数据和根据安方高科
的生产、销售、管理所需营运资金及可占用其他公司营运资金来综合判断分析年营运
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第六部分收益法评估技术说明资金占用销售收入的比例。以平均比例12%进行预测。
有关营运资金的预测，详见《营运资金预测表》。
5．收益期的预测
鉴于本次评估目的及企业管理当局决议，本次评估未来预测年期无限期。
6．终值预测
终值是企业在预测经营期之后的价值。终值的预测一般可以采用永续年金的方式。
在国外也有采用 Gordon增长模型进行预测的。本次评估我们采用永续年金的方式预测。我们假定企业的经营在2019年后每年的经营情况趋于稳定。详见《股权价值测算表》。
（三）折现率的确定
折现率，又称期望投资回报率，是基于收益法确定评估价值的重要参数。由于被评估单位不是上市公司，其折现率不能直接计算获得。因此本次评估采用选取对比公司进行分析计算的方法估算被评估单位期望投资回报率。为此，第一步，首先在上市公司中选取对比公司，然后估算对比公司的系统性风险系数β（LeveredBeta）；第二步，根据对比公司资本结构、对比公司β以及被评估单位资本结构估算被评估单位的期望投资回报率，并以此作为折现率。
（一）对比公司的选取
由于本次评估的被评估企业为盈利企业，并且在基准日前三年连续盈利，并且主营业务为信息技术和信息工程，因此在本次评估中，我们初步采用以下基本标准作为筛选对比公司的选择标准：
对比公司近三年经营为盈利公司；
对比公司必须为至少有两年上市历史；
对比公司只发行人民币A股；
对比公司所从事的行业或其主营业务为信息技术和信息工程行业，或者受相同经济因素的影响，并且主营该行业历史不少于2年。
根据上述四项原则，我们利用 Wind数据系统进行筛选，最终选取了以下 4家上市公司作为对比公司：
1．对比公司一：深圳市赛为智能股份有限公司
证券简称：赛为智能
证券代码：300044.SZ
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第六部分收益法评估技术说明成立日期：1997-02-27
首发上市日期：2010-01-20
注册资本：22,365.60万元
注册地址：广东省深圳市南山区高新区科技中二路软件园2号楼3楼
公司经营范围：兴办实业(具体项目另行申报)；国内商业、物资供销业(不含专营、专控、专卖商品)；计算机软件技术开发(不含限制项目)；工业及智能大厦自动化工程设计，调试及安装；进出口业务(按深贸进准字第[2001]0571号文办理)。从事生产线设备数字化改造及生产控制箱；计算机软件的销售。照明设计。城市及道路照明工程专业承包(按建筑企业B2204044030502－4/2号资质证书规定经营)；机电设备安装工程专业承包叁级；电子工程专业承包叁级；加工、组装智能照明节电器、LED灯；计算机系统集成；轨道交通控制系统、信号系统及控制设备和软件、通信产品及其配件的开发、安装、调试、销售；社会公共安全设备、交通工程设备设计、技术开发、产品销售及安装；自动售检票系统、乘客信息显示系统、综合安防系统、门禁系统、综合监控系统设备、软件的设计、销售及安装；轨道交通计算机集成系统开发。
公司主营产品：安全防范系统、乘客资讯系统、电力系统、电气化系统、公共管理系统、机房工程、建筑设备管理系统、通信系统、信号系统、信息化应用系统、信息设施系统、信息系统、智能化集成系统、自动售检票系统(AFC)、综合监控系统。
2．对比公司二：上海延华智能科技(集团)股份有限公司
证券简称：延华智能
证券代码：002178.SZ
成立日期：2001-11-18
首发上市日期：2007-11-01
注册资本：37,213.42万元
注册地址：上海市普陀区西康路1255号6楼602
公司经营范围：工程管理，云平台服务、云软件服务，机电设备安装建设工程专业施工，消防设施建设工程设计施工一体化，建筑智能化建设工程设计施工一体化，信息系统集成服务，计算机网络系统集成，计算机专业四技服务，智能化、信息化与节能的设备与系统的运行维护服务；从事节能领域、医疗信息化领域的技术咨询、技术服务与技术开发、技术转让，合同能源管理；医疗软件、交通软件、能源软件、旅行软件、智能化管理系统的开发与销售；销售电子产品、通信设备、机电产品、仪器
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第六部分收益法评估技术说明仪表、计算机及配件；承包境外建筑智能化工程和境内国际招标工程的勘测、咨询、设计、施工和监理项目，对外派遣实施境外智能化工程所需的劳务人员，从事货物及技术的进出口业务；商务咨询服务，国内贸易(除专项规定)。
公司主营产品：延华智能工程承包业务、延华智能工程设计业务。
3．对比公司三：苏州新海宜通信科技股份有限公司
证券简称：新海宜
证券代码：002089.SZ
成立日期：1997-01-01
首发上市日期：2006-11-30
注册资本：57,277.90万元
注册地址：江苏省苏州市工业园区泾茂路168号
公司经营范围：通信网络设备及配套软件、相关电子产品、安装线缆、电器机械及器材、报警系统出入口控制设备、报警系统视频监控设备及其他安全技术防范产品的开发、制造、加工、销售，电子工程施工。自营和代理各类商品及技术的进出口业务，通信产品的技术开发、技术转让、技术承包、技术协作、技术服务。
公司主营产品：新海宜CO-CP充气机电缆气压综合监测系统、新海宜CPDAS通信电缆气压监测系统、新海宜DSTS-01数据用户线路自动测试系统、新海宜OAMS2000光缆线路自动监测系统、新海宜 PHS基站远程供电系统、新海宜 PXJC168-02型工频入侵监测系统、新海宜光纤配线架(ODF)、新海宜数字配线架(DDF)、新海宜通信电源分配柜系列、新海宜通信管材、新海宜通信线缆配线架、新海宜通信线缆走线架、新海宜总配线架(MDF)。
4．对比公司四：江苏省交通科学研究院股份有限公司
证券简称：苏交科
证券代码：300284.SZ
成立日期：2002-08-29
首发上市日期：2012-01-10
注册资本：50,470.85万元
注册地址：江苏省南京市水西门大街223号
公司经营范围：工程勘察、设计、施工、试验、监理及相关技术服务，地质勘察，线路、管道、设备安装，计算机网络工程的设计、施工、检测、监理、技术开发及相
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第六部分收益法评估技术说明关的咨询服务，公路车辆、工程机械开发、制造、检测、计算机软件、建筑材料及设备的开发、生产，综合技术服务，经济信息咨询服务，环境监测，国内贸易，实业投资与资产管理，设计、制作印刷品广告，利用自有《现代交通技术》杂志发布广告。
公司主营产品：工程承包业务、工程咨询业务。
上述对比公司股票价格波动率与沪深300指数波动率t检验统计数据如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|对比公司名称|股票代码|自由度（n-2）|T检验统计量|t检验结论|
|1|赛为智能|300044.SZ|57|2.46|通过|
|2|延华智能|002178.SH|58|3.12|通过|
|3|新海宜|002089.SH|58|3.23|通过|
|4|苏交科|300284.SZ|33|2.09|通过|

说明：原始Beta值及Beta标准偏差数据来源于Wind资讯
（四）加权资金成本的确定（WACC）
WACC（Weighted Average Cost ofCapital）代表期望的总投资回报率。它是期望的股权回报率和所得税调整后的债权回报率的加权平均值。
在计算总投资回报率时，第一步需要计算，截至评估基准日，股权资金回报率和利用公开的市场数据计算债权资金回报率。第二步，计算加权平均股权回报率和债权回报率。
1．股权回报率的确定
为了确定股权回报率，我们利用资本定价模型（Capital Asset Pricing Model or“CAPM”）。CAPM是通常估算投资者收益要求并进而求取公司股权收益率的方法。它可以用下列公式表述：
Re＝Rf＋β×ERP＋Rs
其中：Re为股权回报率；Rf为无风险回报率；β为风险系数；ERP为市场风险超额回报率；Rs为公司特有风险超额回报率
分析CAPM我们采用以下几步：
第一步：确定无风险收益率
国债收益率通常被认为是无风险的，因为持有该债权到期不能兑付的风险很小，可以忽略不计。
我们在沪、深两市选择从评估基准日到国债到期日剩余期限超过10年期的国债，
并计算其到期收益率，取所有国债到期收益率的平均值作为本次评估无风险收益率，
详见《国债到期收益率计算表》。
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第六部分收益法评估技术说明我们以上述国债到期收益率的平均值4.31%作为本次评估的无风险收益率。
第二步：确定股权风险收益率
股权风险收益率是投资者投资股票市场所期望的超过无风险收益率的部分。正确地确定风险收益率一直是许多股票分析师和资产评估师的研究课题。例如：在美国， Ibbotson Associates的研究发现从1926年到1997年，股权投资年平均年复利回报率为11.0%，超过长期国债收益率（无风险收益率）约5.8%。这个超额收益率就被认为是股权投资风险超额收益率ERP（Equity RiskPremium）。
借鉴美国相关部门估算ERP的思路，我们对中国股票市场相关数据进行了研究，我们按如下方式计算中国股市的股权风险收益率ERP：
确定衡量股市整体变化的指数：估算股票市场的投资回报率首先需要确定一个衡量股市波动变化的指数。目前国内沪、深两市有许多指数，但是我们选用的指数应该是能最好反映市场主流股票变化的指数，参照美国相关机构估算美国ERP时选用标准普尔500（S&P500）指数的经验，我们在估算中国市场ERP时选用了沪深300指数。
沪深300指数是2005年4月8日沪深交易所联合发布的第一只跨市场指数，该指数由沪深A股中规模大、流动性好、最具代表性的300只股票组成，以综合反映沪深A股市场整体表现。沪深 300指数为成份指数，以指数成份股自由流通股本分级靠档后的调整股本作为权重，因此选择该指数成份股可以更真实反映市场中投资收益的情况。
收益率计算年期的选择：所谓收益率计算年期就是考虑到股票价格是随机波动的，存在不确定性，因此为了合理稀释由于股票非系统波动所产生的扰动，我们需要估算一定长度年限股票投资的平均收益率，以最大程度地降低股票非系统波动所可能产生的差异。考虑到中国股市股票波动的特性，我们选择 10年为间隔期为计算 ERP的计算年期，也就是说每只成份股的投资回报率都是需要计算其十年的平均值投资回报率作为其未来可能的期望投资回报率。另一方面，我们知道中国股市起始于上世纪 90年代初期，但最初几年发展极不规范，直到 1997年之后才逐渐走上正规，考虑到上述情况，我们在测算中国股市 ERP时，计算的最早滚动时间起始于 1997年，我们具体采用“向前滚动”的方法分别计算了2003、2004、2005、…2011和2012年的ERP，也就是2003年ERP的计算采用的年期为1997年到2003年数据（此时年限不足10年），该年度ERP的含义是如果在1997年购买指数成份股股票持有到2003年后每年平均超额收益率；2004年的 ERP计算采用的年限为 1997年到 2004年（此时年限也不足 10年），该年度 ERP的含义是如果在 1997年购买指数成份股股票持有到 2004年后每年
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第六部分收益法评估技术说明平均超额收益率；以此类推，例如，当计算2010年ERP时我们采用的年限为2001年到2010年（10年年期），该年度ERP的含义是如果在2001年购买指数成份股股票持有到2010年后每年平均超额收益率。
指数成份股的确定：沪深300指数的成份股每年是发生变化的，因此我们在估算时采用每年年底时沪深300指数的成份股，即当计算2011年ERP时采用2011年底沪深300指数的成份股；计算2010年ERP时采用沪深300指数2010年底的成份股。
对于2003~2004年沪深300指数没有推出之前，我们采用“外推”的方式，即采用2005年年底沪深300指数的成份股外推到上述年份，既2003~2004年的成份股与2005年末保持不变。
数据的采集：本次ERP测算我们借助Wind资讯的数据系统提供所选择的各成份股每年年末的交易收盘价。由于成份股收益中应该包括每年分红、派息等产生的收益，因此我们需要考虑所谓分红、派息等产生的收益，为此我们选用的年末收盘价是Wind数据中的年末“复权”价。例如在计算2011年ERP时选用数据是从2002-12-31起至 2011-12-31止的以 1997年 12月 31日为基准的年末复权价，上述价格中已经有效的将每年由于分红、派息等产生的收益反映在价格中。
年收益率的计算采用算术平均值和几何平均值两种计算方法：
算术平均值计算方法：
设：每年收益率为Ri，则：
R＝(P－P )/P(i=1,2,3,……,N)
i i i-1 i
式中：Ri为第i年收益率，Pi为第i年年末交易收盘价(复权)
设第1年到第n年的收益平均值为An，则：
n
A
R
/N
n i
i1
式中：An为第1年到第n年收益率的算术平均值，n=1,2,3,……,9，N是计算每年ERP时的有效年限。
几何平均值计算方法：
设第1年到第i年的几何平均值为Ci，则：
(i1)
C P /P1
i i 1
(i=2,3,……,N)
式中：Pi为第i年年末交易收盘价(后复权)
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第六部分收益法评估技术说明无风险收益率Rfi的估算：为了估算每年的ERP，需要估算计算期每年的无风险收益率Rfi，本次测算我们采用国债的到期收益率（Yield to MaturateRate）作为无风险收益率。我们首先选择每年年末距到期日剩余年限超过 5年的国债，然后根据国债每年年末距到期日的剩余年限的长短将国债分为两部分，分别为每年年末距国债到期日剩余年限超过 5年但少于 10年的国债和每年年末距国债到期日剩余年限超过 10年的国债，最后分别计算上述两类国债到期收益率的平均值作为每年年末的距到期剩余年限超过10年无风险收益率Rf和距到期剩余年限超过5年但小于10年的Rf。
估算结论：
将每年沪深300指数成份股收益算术平均值或几何平均值计算出来后，需要将300个股票收益率计算平均值作为本年算术或几何平均值的计算ERP结论，这个平均值我们采用加权平均的方式，权重则选择每个成份股在沪深 300指数计算中的权重；每年ERP的估算分别采用如下方式：
算术平均值法：
ERPi=Ai－Rfi(i=1,2,……,N)
几何平均值法：
ERPi=Ci－Rfi(i=1,2,……,N)
通过估算2005-2014年每年的市场风险超额收益率ERPi，结果如下：
2014年市场超额收益率 ERP估算表
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|年分|Rm算术平均值|Rm几何平均值|无风险收益率Rf(距到期剩余年限超过10年）|ERP=Rm算术平均值-Rf|ERP=Rm几何平均值-Rf|无风险收益率Rf(距到期剩余年限超过5年但小于10年）|ERP=Rm算术平均值-Rf|ERP=Rm几何平均值-Rf|
|1|2005|7.74%|3.25%|3.56%|4.18%|-0.31%|2.94%|4.80%|0.31%|
|2|2006|36.68%|22.54%|3.55%|33.13%|18.99%|2.93%|33.75%|19.61%|
|3|2007|55.92%|37.39%|4.30%|51.62%|33.09%|3.85%|52.07%|33.54%|
|4|2008|27.76%|0.57%|3.80%|23.96%|-3.23%|3.13%|24.63%|-2.56%|
|5|2009|45.41%|16.89%|4.09%|41.32%|12.80%|3.54%|41.87%|13.35%|
|6|2010|41.43%|15.10%|4.25%|37.18%|10.85%|3.83%|37.60%|11.27%|
|7|2011|25.44%|0.12%|3.98%|21.46%|-3.86%|3.41%|22.03%|-3.29%|
|8|2012|25.40%|1.60%|4.15%|21.25%|-2.55%|3.50%|21.90%|-1.90%|
|9|||||20.37%|-0.06%||20.81%|0.38%|

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第六部分收益法评估技术说明
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|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||2014|41.88%|20.69%|4.31%|||3.73%|||
|11|平均值|33.22%|12.18%|4.03%|29.20%|8.21%|3.47%|29.76%|8.77%|

由于几何平均值可以更好表述收益率的增长情况，因此我们认为采用几何平均值计算的 C计算得到 ERP更切合实际，由于本次评估被评估标的资产的持续经营期超 n
过10年，因此我们认为选择ERP=8.21%作为目前国内市场股权超额收益率ERP未来期望值比较合理。
第三步：确定对比公司相对于股票市场风险系数β(Leveredβ)。
β被认为是衡量公司相对风险的指标。投资股市中一个公司，如果其β值为1.1则意味着其股票风险比整个股市平均风险高10%；相反，如果公司β为0.9，则表示其股票风险比股市平均低10%。因为投资者期望高风险应得到高回报，β值对投资者衡量投资某种股票的相对风险非常有帮助。
目前中国国内 Wind资讯公司是一家从事于β的研究并给出计算β值的计算公式的公司。本次评估我们是选取该公司公布的β计算器计算对比公司的β值，股票市场指数选择的是沪深 300指数，选择沪深 300指数主要是考虑该指数是国内沪深两市第一个跨市场指数，并且组成该指数的成份股是各行业内股票交易活跃的领头股票。选择该指数最重要的一个原因是我们在估算国内股票市场ERP时采用的是沪深300指数的成份股，因此在估算β值时需要与ERP相匹配，因此应该选择沪深300指数。
第四步：计算对比公司Unleveredβ和估算被评估单位Unleveredβ
根据以下公式，我们可以分别计算对比公司的Unleveredβ：
Leveredβ
Unleveredβ
1(1T)(D/E)
式中：D－债权价值；E－股权价值；T－适用所得税率。
将对比公司的Unleveredβ计算出来后，取其平均值作为被评估单位的Unleveredβ。
第五步：确定被评估单位的资本结构比率
我们采用被评估企业的目标资本结构作为本次评估的被评估企业的资本结构比率。被评估企业目标资本结构我们是根据对比公司数据确定的，我们最终确定被评估企业目标资本结构为：D:E=8.30%。
第六步：估算被评估单位在上述确定的资本结构比率下的Leveredβ
我们将已经确定的被评估单位资本结构比率代入到如下公式中，计算被评估单位
Leveredβ：
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第六部分收益法评估技术说明Leveredβ=Unleveredβ×[1+(1-T)×D/E]
式中：D－债权价值；E－股权价值；T：适用所得税率(取15%)；
第七步：β系数的Blume调正
我们估算β系数的目的是估算折现率，但折现率是用来折现未来的预期收益，因此折现率应该是未来预期的折现率，因此要求估算的β系数也应该是未来的预期β系数，但我们采用的β系数估算方法是采用历史数据（评估基准日前对比公司的历史数据），因此我们实际估算的β系数应该是历史的β系数而不是未来预期的β系数。为了估算未来预期的β系数，我们需要采用布鲁姆调整法(BlumeAdjustment)。Blume在1975年其在“贝塔及其回归趋势”一文中指出股票β的真实值要比其估计值更趋近于“1”。并提出“趋一性”的两个可能的原因：（1）公司初建时倾向于选择风险相对高的投资项目，当风险随着时间的推移逐渐释放时，β会出现下降的趋势。（2）公司在决定新的投资时，作为风险厌恶者的管理层，可能倾向于考虑小风险的投资，这样公司的β系数就趋于“1”。
在实践中，Blume提出的调整思路及方法如下：
0.350.65
a h
其中：为调整后的β值，为历史β值。
a h
该调整方法被广泛运用，许多著名的国际投资咨询机构等就采用了与布鲁姆调整相类似的β计算公式。鉴于此，本次评估我们采用Blume对采用历史数据估算的β系数进行调整。
第八步：估算公司特有风险收益率Rs
根据安方高科经营优势和风险分析，考虑到其主要从事电磁屏蔽工程和屏蔽产品研发与销售；安方高科成立于2003年，经过10年的发展，其电磁屏蔽工程和产品技术已经成熟，主要在军队、政府和企事业单位等相关部门广泛应用，客户群较为稳定，因此屏蔽工程和产品市场需求较为单一，市场集中度较高。综合分析，确定安方高科的公司特有风险收益率为3.00%。
第九步：计算现行股权收益率
将恰当的数据代入CAPM公式中，我们就可以计算出对被评估单位的股权期望回报率。
2．债权回报率的确定
在中国，对债权收益率的一个合理估计是将市场公允短期和长期银行贷款利率结
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第六部分收益法评估技术说明合起来的一个估计。
目前在中国，只有极少数国营大型企业或国家重点工程项目才可以被批准发行公司债券。事实上，中国目前尚未建立起真正意义上的公司债券市场，尽管有一些公司债券是可以交易的。然而，另一方面，官方公布的贷款利率是可以得到的。事实上，评估报告日，有效的一年期贷款利率是5.10%。我们采用该利率作为我们的债权年期望回报率。
（五）被评估单位折现率的确定
根据上述计算得到被评估单位总资本加权平均回报率为13.21%，故我们以13.21%作为被评估公司的折现率。
WACC的计算请详见附表-《加权资金成本计算表》。
九、非经营性资产的评估
根据我们的分析，被评估单位非经营性资产、负债的情况如下表：
金额单位：人民币万元
|||||
|-|-|-|-|
|项目|业务内容|账面价值|评估值|
|一、现金类非经营性资产||||
|现金类非经营性资产小计||0.00|0.00|
|二、非现金类非经营性资产||||
|其他应收款||3,714.10|3,714.10|
|周丽平|公租房押金|18.96|18.96|
|北京安方电磁屏蔽技术开发中心|建筑工程借款|3,485.14|3,485.14|
|北京安慧音通科技有限责任公司|企业借款|210.00|210.00|
|递延所得税资产||39.24|3.64|
|非现金类非经营性资产小计||3,753.34|3,717.74|
|三、非经营性负债||||
|预收款项||1.51|1.51|
|江门市鼎龙机房技术有限公司|房租押金|1.51|1.51|
|其它应付款||54.15|54.15|
|武海芬|企业人才公租房中水押金|0.01|0.01|
|张萍|住宿押金|0.02|0.02|
|方丽华|住宿押金|0.02|0.02|
|王明亮|住宿押金|0.02|0.02|
|房非拉|住宿押金|0.01|0.01|
|朱巧慧|住宿押金|0.02|0.02|
|李敏|住宿押金|0.02|0.02|
|张永超|住宿押金|0.02|0.02|

北京中同华资产评估有限公司 第95页
第六部分收益法评估技术说明张洪岗 住宿押金 0.01
0.01
|||||
|-|-|-|-|
|左中凡|住宿押金|0.02|0.02|
|王帅|住宿押金|0.02|0.02|
|田春玉|住宿押金|0.02|0.02|
|魏冬雪|住宿押金|0.02|0.02|
|单文武|住宿押金|0.01|0.01|
|孔观平|住宿押金|0.02|0.02|
|杨锐炫|住宿押金|0.02|0.02|
|侍月|住宿押金|0.02|0.02|
|谢丽琴|住宿押金|0.02|0.02|
|屈伟芳|住宿押金|0.02|0.02|
|房伟刚|住宿押金|0.02|0.02|
|张志伟|住宿押金|0.02|0.02|
|杨新宇|住宿押金|0.02|0.02|
|张帅|住宿押金|0.02|0.02|
|北京安慧音通科技有限责任公司|住宿押金|0.02|0.02|
|北京食圣天下餐饮管理有限公司|住宿押金|0.60|0.60|
|江门市鼎龙机房技术有限公司|房租押金|1.51|1.51|
|北京元图空间信息技术有限公司|房租押金|1.61|1.61|
|郭林|收购赫安福源股权|22.50|22.50|
|于天荣|收购赫安福源股权|27.50|27.50|
|其他非流动负债||237.30|35.60|
|非经营性负债小计||292.96|91.25|
|四、非经营性资产、负债净值||3,460.38|3,626.49|

对其他应收款、预收账款、其他应付款、按账面价值确定评估值；对递延所得税资产中对无核实调整事项的递延收益，以经核实无误的账面值确定为评估值；对其他流动负债为北京市海淀区发展和改革委员会对安方高科关于电磁信息安全应用技术工程实验室的补助款，属于安方高科的递延收益，本次评估中以账面值乘以所得税税率确定评估值。
十、收益法评估结果
经评估，截止 2014年 12月 31日，安方高科的全部股东权益在持续经营条件下收益法的评估价值为人民币23,738.00万元。
北京中同华资产评估有限公司 第96页
第七部分评估结论及分析第七部分 评估结论及分析
本次评估分别采用收益法和资产基础法两种方法对安方高科股东全部权益价值进行评估。安方高科经审计后资产账面价值为 16,201.91万元，负债为8,287.20万元，净资产为7,914.71万元。
一、收益法评估结果及增减值原因
在持续经营的假设条件下，安方高科股东全部权益评估价值为 23,738.00万元，比审计后账面净资产增值15,823.29万元，增值率为199.92%。评估结果见下表：
资产评估结果汇总表（收益法）
金额单位：人民币万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项 目||账面价值|评估值|增减值|增值率(%)|
|||A|B|C=B-A|D=C/A*100|
|流动资产|1|15,078.38||||
|非流动资产|2|1,123.53||||
|其中：长期股权投资|3|-||||
|投资性房地产|4|-||||
|固定资产|5|555.81||||
|在建工程|6|-||||
|无形资产|7|53.06||||
|其中：土地使用权|8|-||||
|其他非流动资产|9|514.66||||
|资产总计|10|16,201.91||||
|流动负债|11|8,049.90||||
|非流动负债|12|237.30||||
|负债总计|13|8,287.20||-||
|净 资 产|14|7,914.71|23,738.00|15,823.29|199.92|

收益法评估结果详细情况见收益法评估明细表。
采用收益法确定的评估结果主要增值原因为：
收益法是通过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估对象价值，收益法评估中除了固定资产、营运资金及可确指的无形资产之外，还包括服务能力、
经营理念、管理经验、人才团队等重要的无形资源。
二、资产基础法评估结果及增减值原因
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第七部分评估结论及分析采用资产基础法确定的安方高科股东全部权益评估价值为11,854.58万元，比审计后账面净资产增值3,939.87万元，增值率为49.78%。评估结果见下表：资产评估结果汇总表（资产基础法）
金额单位：人民币万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项 目||账面净值|评估价值|增减值|增值率%|
|||A|B|C=B-A|D=C/A×100|
|流动资产|1|15,078.38|15,232.58|154.20|1.02|
|非流动资产|2|1,123.53|4,707.50|3,583.97|318.99|
|其中：长期股权投资|3|-|-|||
|投资性房地产|4|-|-|||
|固定资产|5|555.81|775.31|219.50|39.49|
|在建工程|6|-|-|||
|无形资产|7|53.06|3,417.53|3,364.47|6,340.84|
|其中：土地使用权|8|-|-|||
|其他非流动资产|9|514.66|514.66|-|-|
|资产总计|10|16,201.91|19,940.08|3,738.17|23.07|
|流动负债|11|8,049.90|8,049.90|-|-|
|非流动负债|12|237.30|35.60|-201.70|-85.00|
|负债总计|13|8,287.20|8,085.50|-201.70|-2.43|
|净 资 产|14|7,914.71|11,854.58|3,939.87|49.78|

资产基础法评估结果详细情况见资产基础法评估明细表。
采用资产基础法确定的评估值主要增减值原因为：
（1）流动资产增值154.万元，主要为存货评估增值，存货中的产成品、在产品和工程施工账面价值仅反映其制造成本，本次评估值中除包括完全生产成本外还含有已创造的适当利润，故评估有所增值。
（2）固定资产评估增值219.50万元。主要因机器设备和电子设备评估增值，由于企业对设备折旧年限低于评估时所使用的经济寿命年限，导致评估增值。
（3）无形资产评估增值 3,364.47万元。增值原因主要为委估计算机著作权资产及专利技术资产评估增值。经了解，安方高科自主开发形成的计算机著作权
资产及专利技术资产研发成本在财务核算中直接计入当期损益，未做资本化处
理，故账面价值为零，而本次评估采用相应计算机著作权资产及专利技术资产产
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第七部分评估结论及分析品预期的业务收益折现来确定其价值。
（4）其他非流动负债减值201.70万元。减值原因为其他非流动负债为北京市海淀区发展和改革委员会政府对安方高科关于电磁信息安全应用技术工程实验室的补助款，企业不需支付且项目已完成，本次评估按账面值乘以的15%所得税率确认评估值，导致评估减值。
三、评估结论
委托评估的股东全部权益价值采用两种方法得出的评估结论分别为：资产
基础法的评估值为11,854.58万元；收益法的评估值为23,738.00万元，两种方法的评估结果差异11,883.42万元，差异率100.24%。
收益法是从未来收益的角度出发，以被评估企业现实资产未来可以产生的
收益，经过风险折现后的现值和作为被评估企业股权的评估价值，因此收益法
对企业未来的预期发展因素产生的影响考虑比较充分。资产基础法是指在合理
评估企业各分项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路，即将
构成企业的各种要素资产的评估值加总减去负债评估值求得企业股东权益价值
的方法。收益法是从企业的未来获利能力角度出发，反映了企业各项资产的综
合获利能力。两种方法的估值对企业价值的显化范畴不同，平台、服务、营
销、团队、资质等无形资源难以在资产基础法中逐一计量和量化反映，而收益
法则能够客观、全面的反映被评估单位的价值。因此造成两种方法评估结果存
在较大的差异。
安方高科属于电磁信息安全防护行业，主要经营电磁信息安全工程的设
计、施工及综合服务与电磁信息安全产品的研发、生产及销售，安方高科生产
经营所依赖的厂房和设备等有形资产较少，主要生产车间和经营场所主要通过
租赁取得，固定资产和无形资产规模均较小，具有“轻资产”的特点，而企业
的主要价值除了固定资产、营运资金等有形资源之外，还包括服务能力、经营
理念、管理经验等重要的无形资源，该类无形资源也成为企业高速发展的动力
引擎。
（1）专业资质影响力
安方高科一直实施严格的质量控制和管理制度，致力于品牌建设，2004年4月经国家保密局审查核定为计算机信息系统集成单位；2007年6月获得《二级
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第七部分评估结论及分析保密资格单位证书》（2012年再次通过认证并发证）；2008年10月获得国家密码管理局颁发的《商用密码产品销售许可证》（2011年再次通过认证并发证）；
安方高科内部质量管理体系完备，从原材料、部件的采购、外协加工管理、工
程、产品检测，严把质量关，建立行业信誉和品牌效益，此外安方高科还具有
智能化建筑工程系统集成三级资质，可承接部分楼宇信息化工程，便于宽展工
程业务，开发新的客户和领域。
（2）技术服务能力
安方高科是高新技术企业，拥有一批常年从事产品研发的固定团队，通过
研发的智能化气密平移屏蔽门制造技术、低辐射视频成像技术、电磁屏蔽机柜
智能温控和环境监测技术、高导磁率柔性屏蔽材料制备技术、屏蔽体屏蔽效能
动态监控技术等核心技术的应用，安方高科部分产品已达到国内领先和国际先
进水平，光显屏蔽机产品通过了外交部组织的技术鉴定，低泄射安全计算机的
电磁防护性能达到了相关国家和军用标准的最高等级，2011年北京市发改委批
准安方高科的电磁安全技术实验室为“电磁信息安全应用技术北京市工程实验
室（已授牌）”，安方高科具有多项专利，提高了产品和服务的经济附加值。
（3）经营理念和管理经验
安方高科具备安装组合、安全服务等综合服务能力，适应客户个性化需
求，为客户提供电磁安全整体解决方案，依托于长期的技术应用和服务，形成
综合服务能力，并建立了以北京营销总部为中心，以各省市代理为支点，辐射全国的营销和技术服务体系；安方高科管理团队较为稳定，团队人员军事化管
理理念较强，形成了团结、高效、务实的经营管理风格，安方高科管理团队成
员对企业战略的执行能力强，为安方高科的持续快速发展奠定了良好的基础。
鉴于上述核心要素均未完全反映在安方高科的账面资产中，其账面资产不
能够全面反映出其盈利能力及真实价值，考虑到无形资源及各项固定资产、营
运资金的综合协同效应对企业价值产生的贡献，因此本次对安方高科采用收益
法进行价值评估，评估结果较帐面值增值较多。
根据上述综合分析，我们认为，本次评估采用收益法结论作为最终评估结
论较为合理。
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