华西证券股份有限公司
关于
天津利安隆新材料股份有限公司
首次公开发行股票并在创业板上市
之
发行保荐书
保荐机构（主承销商）
利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行保荐书
华西证券股份有限公司文件
华证股字[2016]535号
华西证券股份有限公司
关于天津利安隆新材料股份有限公司
首次公开发行股票并在创业板上市之
发行保荐书
保荐机构声明：
本保荐机构及所指定的两名保荐代表人马加暾、费春成已根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》等法律、法规和中国证券监督管理委员会的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则、行业执业规范和道德准则出具本发行保荐书，并保证所出具文件的真实、准确和完整。
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一、本次证券发行基本情况
（一）保荐机构、保荐代表人、项目组成员介绍
1、保荐机构名称
华西证券股份有限公司（以下简称“本保荐机构”、“我公司”或“华西证券”）2、本保荐机构指定保荐代表人情况
（1）保荐代表人姓名
马加暾、费春成
（2）保荐代表人保荐业务执业情况
马加暾保荐业务执业情况如下：
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|项目名称|保荐工作|
|上海金仕达卫宁软件股份有限公司创业板IPO|项目保荐代表人|
|太极计算机股份有限公司IPO|项目保荐代表人|
|深圳市捷顺科技实业股份有限公司IPO|项目保荐代表人|
|山西潞安环保能源开发股份有限公司IPO|项目保荐代表人|
|中钢国际工程技术股份有限公司非公开发行项目|项目保荐代表人|

费春成保荐业务执业情况如下：
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|项目名称|保荐工作|
|陕西建设机械股份有限公司|项目保荐代表人|
|浙江金盾风机股份有限公司|项目保荐代表人|
|贵州省广播电视信息网络股份有限公司|项目保荐代表人|

3、本次证券发行项目协办人及其项目组成员
（1）项目协办人及其他项目组成员
项目协办人：马继光
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其他项目组成员：戴祺、王运杰、王倩春
（2）项目协办人保荐业务执业情况
项目名称 工作职责
天津利安隆新材料股份有限公司首次公开发行股票 参与项目尽职调查工作、编制发行申请文件
圣邦微电子（北京）股份有限公司首次公开发行股票 参与项目尽职调查工作、编制发行申请文件
（二）发行人基本情况
1、发行人概况
发行人名称 天津利安隆新材料股份有限公司（以下简称“发行人”、“公司”或“利安隆”）
有限公司成立时间 2003年8月8日
股份公司成立时间 2013年3月1日
注册地点 天津经济技术开发区汉沽现代产业区黄山路6号
法定代表人 李海平
联系人 谢金桃
电话 （022）83718817
传真 （022）83718815
互联网网址 http://www.rianlon.com
电子邮箱 sec@rianlon.com
聚合物添加剂、化工、医药中间体、染料中间体及相关精细化工产品的生产、销经营范围 售（危险化学品、剧毒品及易制毒品除外）和技术咨询服务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
2、本次证券发行类型
首次公开发行人民币普通股股票（A股）并在创业板上市。
（三）保荐机构与发行人之间的关联关系
本保荐机构与发行人不存在下列可能影响公正履行保荐职责的情形：
1、本保荐机构或控股股东、实际控制人、重要关联方持有发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方的股份；
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2、发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方持有本保荐机构或控股股东、实际控制人、重要关联方的股份；
3、本保荐机构的保荐代表人及其配偶，董事、监事、高级管理人员存在拥有发行人权益、在发行人任职的情况；
4、本保荐机构的控股股东、实际控制人、重要关联方与发行人控股股东、实际控制人、重要关联方存在相互提供担保或者融资等情况；
5、本保荐机构与发行人之间存在其他关联关系。
除上述说明外，本保荐机构与发行人不存在其他需要说明的关联关系。
（四）本保荐机构内部审核程序和内核意见
1、本保荐机构的内部审核程序
华西证券投资银行业务内核小组（以下简称“内核小组”）依据华西证券内核工作程序对本项目实施了内核，主要工作程序如下：
（1）2013年5月，两名签字保荐代表人马加暾、费春成组织项目组对本项目进行了自查和评议。
（2）2013年9月5日，项目组向投资银行总部质量控制部（以下简称“质量控制部”）提起内核申请，获得质量控制部受理并将申报材料发送风险和合规控制总部。
（3）2013年9月9日至2013年9月13日，质量控制部、风险和合规控制总部对本项目进行现场核查，质量控制部审核人员出具了初审意见，风险和合规控制总部出具了评价意见。
（4）项目组对质量控制部、风险和合规控制总部出具的审核反馈意见进行了答复，修改了申报材料并发送质量控制部。质量控制部将修改后的申报材料发送内核小组成员、风险和合规控制总部，同时经内核负责人同意，定于 2013年9月17日召开内核会议审议本项目。
（5）2013年 9月 17日，内核小组以现场会议形式召开内核会议，与会内核小组成员就本项目申请文件的完整性、合规性进行了审核，查阅了有关问题的说明及证明材料，听取项目组的解释，并形成初步意见。
（6）内核小组会议形成的初步意见，经质量控制部整理后交项目组进行答复、解释及修订。申请文件修订完毕并由质量控制部、风险控制部门复核后，随内核小组结论意见提请投资银行管理委员会批准。
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2、本保荐机构对利安隆本次证券发行上市的内核意见
（1）2013年9月17日，华西证券召开内核小组会议对本项目进行了审核。
出席本次会议的无关联内核小组成员6人。
会议经过规定流程，最终表决结果为：6票“通过”、0票“反对”、0票“暂缓表决”，“同意”票占出席会议内核小组无关联成员的100%。本项目获得内核小组有条件审议通过。
（2）2013年10月14日，本保荐机构召开投资银行管理委员会会议，经讨论，同意向中国证监会推荐本项目。
二、保荐机构的承诺
一、本保荐机构承诺已按照法律、行政法规和中国证监会的规定，对发行人及其控股股东、实际控制人进行了尽职调查、审慎核查，同意推荐发行人证券发行上市，并据此出具本发行保荐书。
二、本保荐机构通过尽职调查和对申请文件的审慎核查，承诺如下：
1、有充分理由确信发行人符合法律法规及中国证监会有关证券发行上市的相关规定；
2、有充分理由确信发行人申请文件和信息披露资料不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；
3、有充分理由确信发行人及其董事在申请文件和信息披露资料中表达意见的依据充分合理；
4、有充分理由确信申请文件和信息披露资料与证券服务机构发表的意见不存在实质性差异；
5、保证所指定的保荐代表人及本保荐机构的相关人员已勤勉尽责，对发行人申请文件和信息披露资料进行了尽职调查、审慎核查；
6、保证发行保荐书、与履行保荐职责有关的其他文件不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；
7、保证对发行人提供的专业服务和出具的专业意见符合法律、行政法规、
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中国证监会的规定和行业规范；
8、自愿接受中国证监会依照《证券发行上市保荐业务管理办法》采取的监管措施。
三、对本次证券发行的推荐意见
（一）发行人已就本次证券发行履行了《公司法》、《证券法》及中国证监会规定的决策程序
利安隆第一届董事会第五次会议、2013年第一次临时股东大会审议通过了《关于公司申请首次公开发行人民币普通股（A股）股票并在创业板上市的议案》、《关于授权董事会办理境内首次公开发行股票并上市的相关事宜的议案》、《关于通过<天津利安隆新材料股份有限公司章程（草案）>的议案》、《关于公司境内首次公开发行股票并上市募集资金投资项目及其可行性的议案》和《关于公司境内首次公开发行股票前滚存利润分配方案的议案》、《关于公司未来分红回报规划的议案》、《关于公司上市后三年分红回报计划的议案》。
利安隆第一届董事会第七次会议、2013年年度股东大会审议通过了《关于调整<公司境内首次公开发行人民币普通股（A股）股票并在深圳证券交易所创业板上市的方案>的议案》、《关于增加公司境内首次公开发行股票并上市募集资金投资项目并审议其可行性的议案》、《关于审议<上市后稳定公司股价的预案>的议案》和《关于修订<天津利安隆新材料股份有限公司章程（草案）>、<分红管理制度>的议案》。
利安隆第一届董事会第十一次会议、2014年第一次临时股东大会审议通过了《关于修订<天津利安隆新材料股份有限公司章程（草案）>等拟于公司上市后施行的公司治理制度的议案》、《关于公司首次公开发行股票并上市业绩摊薄填补措施的议案》、《关于公司利润分配政策的承诺的议案》。
利安隆第一届董事会第十三次会议、2014年第二次临时股东大会审议通过了《关于修订<天津利安隆新材料股份有限公司章程（草案）>的议案》。
利安隆第一届董事会第十九次会议、2016年第一次临时股东大会审议通过了《关于延长公司首次公开发行股票并上市方案有效期的议案》。
利安隆第二届董事会第四次会议、2016年第三次临时股东大会审议通过了《关于修订<天津利安隆新材料股份有限公司章程（草案）>的议案》、《关于公司未来分红回报规划的议案》、《关于公司上市后三年分红回报计划的议案》。
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发行人律师北京市中伦律师事务所（以下简称“中伦律师”、“发行人律师”）出具的《法律意见书》、《补充法律意见书（一）—（八）》认为，上述董事会和股东大会会议的通知、召开及决议程序合法，上述董事会和股东大会会议决议的内容合法、有效。
（二）发行人本次申请符合《证券法》股份有限公司首次公开发行股票并上市的条件
1、发行人具备健全且运行良好的组织机构
根据利安隆的《公司章程》、《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》、《独立董事工作制度》、《董事会审计与风险控制委员会实施细则》、《董事会提名委员会实施细则》、《董事会薪酬与考核委员会实施细则》、《董事会战略委员会实施细则》、《董事会秘书工作制度》《独立董事工作制度》、《对外投资管理办法》、《对外担保管理办法》、《关联交易决策制度》、《募集资金专项管理制度》、《控股股东、实际控制人行为规范》、《防范控股股东及其他关联方资金占用管理办法》等内部控制制度及本保荐机构的审慎核查，发行人已依法建立了股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书等公司治理体系。发行人目前有9名董事，其中3名为公司选任的独立董事；董事会下设四个专门委员会，即：审计与风险控制委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会、战略委员会；发行人设3名监事，其中2名是由股东代表选任的监事，1名是由职工代表选任的监事。
根据本保荐机构的审慎核查以及发行人的说明、发行人审计机构瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“瑞华会计师”、“会计师”）出具的【瑞华核字[2016]01680027号】《内部控制鉴证报告》以及发行人律师中伦律师出具的《法律意见书》、《补充法律意见书（一）-（八）》，发行人设立以来，股东大会、董事会、监事会能够依法召开，规范运作；股东大会、董事会、监事会决议能够得到有效执行；重大决策制度的制定和变更符合法定程序。
综上所述，发行人具有健全且运行良好的组织机构，符合《证券法》第十三条第一款第（一）项的规定。
2、发行人具有持续盈利能力，财务状况良好
根据发行人的说明、发行人审计机构瑞华会计师出具的【瑞华审字[2016]01680093号】《审计报告》、发行人正在履行的重大经营合同及本保荐机构的审慎核查：
发行人盈利能力具有可持续性，最近3年业绩持续增长，2013-2015年度营
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业收入由40,391.28万元增长至60,473.20万元，归属于母公司股东的净利润由 4,003.45万元增长至7,368.28万元，归属于母公司股东的净利润年均复合增长率为35.66%。2016年 1-6月营业收入为 38,037.47万元，归属于母公司股东的净利润为4,883.01万元。
最近三年及一期（2013年、2014年、2015年和 2016年 1-6月 4个会计期间，以下又简称为称“报告期”）发行人归属于母公司股东权益持续快速增长，由 2013年 12月 31日的 29,430.33万元增长到 2016年 6月 30日的 46,339.38万元。
发行人具有良好的偿债能力，截止 2015年 12月 31日，发行人母公司资产负债率为32.07%，流动比率为1.87，速动比率为1.15。截止2016年6月30日，发行人母公司资产负债率为37.17%，流动比率为1.74，速动比率为1.09。
综上所述，发行人财务状况良好，具有持续盈利能力，符合《证券法》第十三条第一款第（二）项的规定。
3、发行人最近三年及一期财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为根据发行人的说明、发行人审计机构瑞华会计师出具的【瑞华审字[2016]01680093号】《审计报告》、【瑞华核字[2016]01680027号】《内部控制鉴证报告》及本保荐机构的审慎核查，发行人最近三年及一期的财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为，符合《证券法》第十三条第一款第（三）项和第五十条第一款第（四）项的规定。
4、发行人股本总额不少于三千万元。公司公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上（公司股本总额超过四亿元的，公开发行的股份比例为百分之十以上）。
发行人目前的股本总额为 9,000万元。根据发行人 2013年年度股东大会决议，发行人拟向社会公开发行3,000万股社会公众股。本次发行后，发行人的股本总额以及公开发行的股份比例符合《证券法》第五十条第一款第（二）项和第（三）项的规定。
（三）发行人符合《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》有关规定
1、发行人申请首次公开发行股票应当符合下列条件：
（1）发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。
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2013年 3月 1日，天津利安隆投资有限公司（现更名为“天津利安隆科技集团有限公司”）、利安隆国际集团有限公司、天津聚鑫隆股权投资基金合伙企业（有限合伙）、高锦璇、深圳市达晨创恒股权投资企业（有限合伙）（以下简称“达晨创恒”）、深圳市达晨创泰股权投资企业（有限合伙）（以下简称“达晨创泰”）、深圳市达晨创瑞股权投资企业（有限合伙）（以下简称“达晨创瑞”）、天津天创鼎鑫创业投资管理合伙企业（有限合伙）、天津置信投资发展有限公司、广州诚信创业投资有限公司、广州廷博创业投资有限公司、北京沃衍投资中心（有限合伙）（以下简称“北京沃衍”）、山南圣金隆股权投资合伙企业（有限合伙）等 1名自然人、12名法人作为发起人，以利安隆（天津）化工有限公司截止以 2012年 10月 31日为审计基准日的公司经审计的净资产额 248,754,391.03元人民币为基础，折合为股份公司股本 9,000.00万股，各股东持股比例保持不变，将有限公司整体变更为天津利安隆新材料股份有限公司。发行人住所为天津经济技术开发区汉沽现代产业区黄山路6号，注册资本为9,000万元，法定代表人为李海平。
发行人的前身利安隆（天津）化工有限公司设立于 2003年 8月 8日，截止本发行保荐书出具日，已持续经营超过三年。发行人不存在根据法律、法规、规范性文件及发行人《公司章程》需终止的情形，符合《创业板管理办法》第十一条第（一）项的规定。
（2）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元；或者最近一年盈利，最近一年营业收入不少于五千万元。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。
根据发行人审计机构瑞华会计师出具的【瑞华审字[2016]01680093号】《审计报告》，最近两年 2014年和 2015年发行人归属于母公司股东的净利润分别为 4,513.46万元和7,368.28万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为4,333.90万元和7,067.30万元，连续两年盈利，两年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润累计为11,401.20万元，超过1,000万元。2016年 1-6月归属于母公司股东的净利润为 4,883.01万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 4,675.73万元。符合《创业板管理办法》第十一条第（二）项的规定。
（3）最近一期末净资产不少于两千万元，且不存在未弥补亏损。
根据发行人审计机构瑞华会计师出具的【瑞华审字[2016]01680093号】《审计报告》，最近一期末发行人归属于母公司股东的净资产为 46,339.38万元，超过2,000万元；且最近一期末未分配利润为 20,276.66万元，不存在未弥补亏损。
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符合《创业板管理办法》第十一条第（三）项的规定。
（4）发行后股本总额不少于三千万元。
发行人目前的股本总额为 9,000万元。根据发行人 2013年年度股东大会决议，发行人拟向社会公开发行3,000万股社会公众股。本次发行后，发行人的股本总额符合《创业板管理办法》第十一条第（四）项规定。
2、发行人注册资本情况
发行人历次注册资本变更及验资情况如下：
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|文号|验资机构|
|【津华验字[2004]第甲-017号】|天津市津华有限责任会计师事务所|
|【津广信验H字[2005]第062号】|天津广信有限责任会计师事务所|
|【津瑞泰验外[2005]第016号】|天津市泰瑞有限责任会计师事务所|
|【津广信验H字[2005]第163号】|天津广信有限责任会计师事务所|
|【津天通泰和验外增字（2008）第008号】|天津天通泰和会计师事务所有限责任公司|
|【利安达验字[2011]第A1058号】|利安达会计师事务所有限责任公司|
|【利安达验字[2011]第A1120号】|利安达会计师事务所有限责任公司|
|【利安达验字[2012]第A1015号】|利安达会计师事务所有限责任公司|
|【利安达验字[2012]第A1062号】|利安达会计师事务所有限责任公司|
|【中瑞岳华验字[2013]第0028号】|中瑞岳华会计师事务所（特殊普通合伙）|

根据上述会计师事务所出具的《验资报告》和发行人律师中伦律师出具的《法律意见书》、发行人主要资产的权属证明文件、发行人的声明及本保荐机构的审慎核查，发行人设立时注册资本已足额缴纳，发起人或者股东用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕，发行人的主要资产不存在重大权属纠纷，符合《创业板管理办法》第十二条的规定。
3、根据发行人现行有效的《公司章程》、最近一期的《企业法人营业执照》,发行人主要从事高分子材料抗老化化学助剂产品的生产、研发、销售和技术服务，高分子材料抗老化化学助剂业务是发行人的主要利润来源。发行人的生产经营符合国家产业政策，符合《创业板管理办法》第十三条的规定。
4、发行人最近两年及一期内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更，符合《创业板管理办法》第十四条的规定。
（1）发行人自设立以来一直从事高分子材料抗老化化学助剂产品的生产、
研发、销售和技术服务，最近两年及一期发行人的主营业务没有发生重大变化。
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根据瑞华会计师出具的【瑞华审字[2016]01680093号】《审计报告》，发行人2013年、2014年、2015年和2016年1-6月的其他业务收入占营业收入比例为0.23%、0%、0.01%和0%，对营业收入基本不构成影响。
（2）通过核查发行人从 2013年初至本保荐书签署之日,历次董事会会议和股东大会会议决议和记录，发行人从 2013年初至今董事、高级管理人员变化情况如下：
①从2013年初至本保荐书签署之日,发行人董事变动情况
2013年1月至2016年1月，公司第一届董事会成员为李海平、孙春光、毕作鹏、孙艾田、姚鹏、薛天辅、郭宪明、刘治海、赵康。其中，郭宪明、刘治海、赵康为独立董事；2016年1月，公司2016年第一次临时股东大会选举产生第二届董事会成员为李海平、孙春光、毕作鹏、孙艾田、姚鹏、崔晨、郭宪明、刘治海、赵康。其中，郭宪明、刘治海、赵康为独立董事。2016年 8月，公司 2016年第四次临时股东大会选举财务投资人提名的董事李峰为董事，接任离职董事姚鹏。
②从2013年初至本保荐书签署之日,发行人高级管理人员变动情况
2013年 1月至今，公司均由孙春光担任总经理，毕作鹏、孙艾田、汤翠祥任副总经理，财务负责人均由谢金桃担任，公司第一届、第二届董事会均聘任谢金桃为董事会秘书。
综上，从2013年初至本保荐书签署之日,发行人董事、高级管理人员均未发生重大变化。
（3）根据发行人最近两年及一期的股权结构变化和历年工商变更及年检资料、发行人的确认和本保荐机构的审慎核查，发行人最近两年内实际控制人为李海平，没有发生变更。
5、根据发行人控股股东出具的声明和本保荐机构的适当核查，发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷，符合《创业板管理办法》第十五条的规定。
6、通过核查发行人股东大会、董事会、监事会议事规则、各项公司治理制度、历次“三会”会议通知、会议决议、会议纪要、发行人和控股股东、实际控制人出具的承诺等文件，发行人已经具有完善的公司治理结构，依法建立健全股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度，相关机构和人员能够依法履行职责，发行人已建立健全股东投票计票制度，已建立发行人与股东之间的
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多元化纠纷解决机制，能保障投资者依法行使收益权、知情权、参与权、监督权、求偿权等股东权利。符合《创业板管理办法》第十六条的规定。
7、根据查阅和分析瑞华会计师出具【瑞华审字[2016]01680093号】《审计报告》、【瑞华核字[2016]01680027号】《内部控制鉴证报告》、发行人的重要会计科目明细账、重大合同、财务制度、经主管税务机关确认的纳税资料、关联交易的会议记录、同行业公司经营情况、发行人的书面说明或承诺等文件和本保荐机构的审慎核查，本保荐机构认为：
发行人会计基础工作规范，财务报表的编制符合企业会计准则和相关会计制度的规定，在所有重大方面公允地反映了发行人的财务状况、经营成果和现金流量，并由注册会计师出具了标准无保留意见的审计报告，符合《创业板管理办法》第十七条的规定。
8、本保荐机构经核查发行人的内部控制制度及其执行情况、瑞华会计师出具的【瑞华核字[2016]01680027号】《内部控制鉴证报告》，认为发行人的内部控制制度健全，且被有效执行，能够合理保证财务报告的可靠性、生产经营的合法性、营运的效率与效果，符合《创业板管理办法》第十八条的规定。
9、经核查发行人的董事、监事和高级管理人员简历、上述人员的声明和本保荐机构的审慎核查，发行人的董事、监事和高级管理人员符合法律、行政法规和规章规定的任职资格，且不存在被中国证监会采取证券市场禁入措施尚在禁入期、最近三年及一期内受到中国证监会行政处罚或者最近一年及一期内受到证券交易所公开谴责、因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查尚未有明确结论意见等情形，符合《创业板管理办法》第十九条的规定。
10、根据工商、税务、环保、技术监督等政府部门出具的证明文件、中伦律师出具的《法律意见书》、《补充法律意见书（一）—（八）》、发行人、控股股东及实际控制人的承诺函和本保荐机构的审慎核查，发行人及其控股股东、实际控制人最近三年及一期内不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。发行人及其控股股东、实际控制人最近三年及一期内不存在未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行证券，或者有关违法行为虽然发生在三年前，但目前仍处于持续状态的情形。符合《创业板管理办法》第二十条的规定。
（四）发行人存在的主要风险
1、市场竞争加剧的风险
高分子材料化学助剂行业处于充分竞争状态。尽管本公司主要产品在高分子
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材料的抗老化领域具备较强的竞争优势，在国内属于领先水平，但与巴斯夫等国际同行业巨头在人才、资金、技术上还存在较大差距，这些行业巨头对公司构成较大竞争压力，从而对公司产品价格和毛利水平产生压力，进而影响盈利水平。
2、原材料采购成本波动的风险
丙烯酸甲酯、2，6-二叔丁基苯酚等化工材料构成了公司产品成本的主要内容，报告期内，直接材料占主营业务成本的比例分别为82.49%、78.15%、81.22%和80.09%，平均为80.49%。而作为公司原材料的上游产品，原油、无机盐等基础化工材料近年来价格波动起伏较大。若未来石油、无机盐等原材料的价格波动过于频繁、幅度过大，则会导致公司原材料的采购价格上涨幅度过快，将会对公司的成本控制带来不利影响，增加公司经营成本的负担，进而影响公司的经营业绩。
3、环保和安全生产、安全物流的风险
公司生产过程中使用丙烯酸甲酯、邻甲酚、甲苯等危险化工原料，若公司经营保管不当，安全措施不到位，则可能发生重大环保和安全事故。由于公司产品具有单价较高的特点，若第三方物流公司出现交通事故或者运输途中保管不当等情形导致货物灭失或者被污染，则将给公司经营造成不利影响。
4、宏观环境因素变动的风险
公司业务中，出口业务所占比例较大。如果人民币汇率波动幅度或速度超过预期，则会给公司出口销售收入和利润带来一定的影响。此外，公司未来业绩成长预期基于一个平稳的国内外宏观环境，如果国内外宏观环境发生经济增长长期停滞、国际间贸易摩擦争端不断加剧、国家产业或环保政策发生重大变化，将会对公司未来的发展产生不利影响。
5、技术泄密和人才流失的风险
公司是我国在高分子材料抗老化领域的技术研发先行者之一，在长期产品研发和高分子材料应用的经验积累基础上形成了自身的核心技术，是公司核心竞争力的重要组成部分，同时也培养、集聚了一批行业技术专业人才。如果核心技术泄密和人才流失将对公司经营带来较大的负面影响。
（五）对发行人发展前景的简要评价
1、发行人所处行业的发展前景
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发行人所处行业为高分子材料化学助剂行业。
我国高分子材料化学助剂行业的发展机遇主要体现在如下方面：（1）高分子材料行业鼓励政策的陆续出台；（2）高分子材料产业发展规模的壮大；（3）新兴高分子材料的出现和应用；（4）环保、节能减排趋势的不断发展。
根据国家统计局的相关数据，《塑料加工业“十三五”发展规划指导意见》、《中国橡胶行业“十三五”发展规划指导纲要》、《化纤工业“十三五”发展规划》、《涂料行业“十三五”规划》等一系列产业发展规划的发展目标和要求，预计至2016年，我国塑料、合成橡胶、涂料等五大高分子材料的产量可达到 16,034万吨。
根据泛欧塑料工业协会（PlasticsEurope）、国际橡胶研究组织（IRSG）、世界油漆与涂料工业协会（WPCIA）等机构的研究预计，至2016年，全球塑料、合成橡胶、涂料等五大高分子材料的产量可达到50,527万吨。
因此，国内外高分子材料未来庞大的产量规模将带来对相关化学助剂的巨大需求，再进一步考虑层出不穷的新型高分子材料，不断发展的高分子材料性能要求，作为高分子材料抗老化必备的抗氧化剂、光稳定剂化学助剂具有广阔的市场前景。
关于发行人所处行业的发展前景，具体分析详见本发行保荐书附件：《华西证券股份有限公司关于天津利安隆新材料股份有限公司成长性专项意见》之“二、发行人成长的外部环境”。
2、发行人成长性评价
发行人为一家专业从事高分子材料抗老化化学助剂产品和服务的高新技术企业，主要产品为抗氧化剂、光稳定剂和 U-PACK产品，广泛应用于塑料、橡胶、化纤、涂料、胶黏剂等高分子材料各个领域。发行人在原有抗氧化剂、光稳定剂产品基础之上，经过不断的研发投入和技术积累，开始向为客户提供一站式解决材料抗老化问题的 U-PACK个性化产品的更高技术领域迈进。公司为天津市“科技小巨人”企业，公司研发中心被认定为“天津市企业技术中心”，并建有“天津市高分子材料功能助剂技术工程中心”。公司产品 THANOXMD-697被评为国家级重点新产品，THANOX 245被列入国家和天津市火炬计划项目。公司发明专利“一种抗氧抗铜剂的制备方法”获得 2012年度天津市专利金奖，公司的“高分子材料功能助剂开发和应用技术创新系统工程”获得天津市科学技术进步奖。公司已发展成为国内高分子材料化学助剂行业的领先企业之一。
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发行人产品品质已达到巴斯夫等国际同行业先进厂商同类产品的质量标准。
公司凭借高性价比的产品和服务，以及高效的国际大客户营销网络，与巴斯夫、DSM、朗盛、英威达、LG化学、PPG、Axalta、苏威等国际知名高分子材料制造企业以及中石化、中国神华、金发科技股份有限公司（以下简称“金发科技”）等国内高分子材料行业巨头建立了良好的合作关系。
最近三年及一期，发行人营业收入变化情况如下图：
最近三年及一期，发行人净利润变化情况如下图：
最近三年及一期，发行人资产变化情况如下图：
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发行人在最近三年及一期，体现了良好的成长性，产品结构不断完善，高分子材料化学助剂业务收入增长较快，资产结构合理。同时，公司各项财务指标健康，财务结构合理，资产管理效率良好，盈利能力较强。公司通过产品系列的完善、强化产品开发技术、区域市场的开拓，已经取得了一定的经营业绩，为公司未来的持续成长打下了良好的基础。
发行人所处的外部环境和内在因素均有利于公司保持持续稳定的成长：从事的行业处于快速发展阶段；主要产品和服务拥有明显的竞争优势；拥有行业内领先的技术水平、技术团队和技术开发优势；具备较强的技术创新能力以及市场开拓的能力。同时，公司为确保未来持续成长，制定了切实可行的未来发展与规划，充分分析影响未来成长的风险并制定了应对措施。若公司未来发展与规划及风险应对措施能够顺利实施，将为公司未来的持续成长提供良好的条件，
因此，发行人具有良好的成长性和未来发展前景。
关于对发行人成长性评价，具体分析详见本发行保荐书附件：《华西证券股份有限公司关于天津利安隆新材料股份有限公司成长性专项意见》。
（六）对证监会公告[2013]46号《关于首次公开发行股票并上市公司招股说明书中与盈利能力相关的信息披露指引》的核查意见
1、收入
经核查，保荐机构认为：发行人收入构成及变化情况与行业和市场同期的变化情况一致。
经核查，保荐机构认为：发行人收入变化情况与该行业一致，发行人不存在显著的季节性因素影响。
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经核查，保荐机构认为：发行人存在通过经销商通过销售的情形，通过经销商销售的产品主要最终流向高分子材料制造企业。发行人收入确认标准符合会计准则的规定，与行业惯例一致。发行人合同收入确认时点恰当，不存在提前或延迟确认收入的情况。
经核查，保荐机构认为：发行人主要客户及变化情况合理，会计期末不存在突击确认销售以及期后大量销售退回的情况。发行人各期主要客户的销售金额与销售合同金额匹配，主要合同正常履行。报告期发行人应收账款主要客户与发行人主要客户匹配，新增客户的应收账款金额与其营业收入匹配。不存在大额应收款项逾期的情形，期末收到的销售款项不存在期后不正常流出的情况。
经核查，保荐机构认为：报告期关联销售金额不存在占比大幅下降的情况，发行人不存在利用与关联方或其他利益相关方的交易实现报告期收入的增长的情况，不存在隐匿关联交易或关联交易非关联化的情形。
2、成本
经核查，保荐机构认为：发行人主要原材料和能源的价格及其变动趋势与市场上相同或相近原材料和能源的价格及其走势相比不存在显著异常。报告期各期发行人主要原材料及单位能源耗用与产能、产量、销量之间较为匹配。报告期发行人料、工、费的变化趋势与收入一致。
经核查，保荐机构认为：发行人的成本核算方法符合其实际经营情况和会计准则的要求，报告期的成本核算方法保持了一贯性。
经核查，保荐机构认为：报告期内发行人主要供应商的变动合理，主要采购合同均正常履行。发行人存在外协生产方式，外协厂商不属于主要供应商，在主要供应商中占比很小，外协生产方式对发行人营业成本影响很小。
经核查，保荐机构认为：报告期末发行人存货情况与财务报表数据相符。发行人不存在将本应计入当期成本费用的支出混入存货项目以达到少计当期成本费用的情况。发行人建立的存货盘点制度与报告期实际执行情况相符。发行人由第三方保管的存货所履行的替代盘点程序能有效的反应存货的真实性和准确性。
3、期间费用
经核查，保荐机构认为：发行人销售费用、管理费用、财务费用构成项目不存在异常的情况。发行人销售费用率与境内外同行业上市公司销售费用率相比较为合理。发行人销售费用的变动趋势与营业收入的变动趋势保持了一致性，销售费用的项目和金额与当期发行人与销售相关的行为合理匹配，不存在相关支出由
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其他利益相关方支付的情况。
经核查，保荐机构认为：发行人报告期内管理人员薪酬合理，研发费用的规模与列支与发行人当期的研发行为合理匹配。
经核查，保荐机构认为：发行人报告期内已足额计提了各项贷款利息支出。
报告期内发行人不存在利息资本化的情况，发行人占用相关方资金或资金被相关方占用等情形均得到清理。
经核查，保荐机构认为：报告期各期发行人员工工资总额、平均工资及变动趋势与发行人所在地区平均水平及同行业上市公司平均水平之间不存在显著差异。
4、净利润
经核查，保荐机构认为发行人政府补助项目的会计处理合规。
经核查，保荐机构认为发行人符合所享受的税收优惠的条件，相关会计处理合规。招股说明书等公开披露文件已充分提示税收优惠相关风险。
（七）结论
综上所述，本保荐机构认为，发行人的本次发行符合《证券法》、《创业板管理办法》等有关规定，本保荐机构认真审核了全套申请材料，并对发行人进行了实地考察。在对发行人首次公开发行股票并在创业板上市的可行性、有利条件、风险因素及对发行人未来发展的影响等方面进行了深入分析的基础上，本保荐机构内核小组认为发行人符合《证券法》、《创业板管理办法》等相关文件规定，同意保荐天津利安隆新材料股份有限公司申请首次公开发行股票并在创业板上市。
四、《关于进一步提高首次公开发行股票公司财务信息披露质量有关问题的意见》（证监会公告[2012]14号）各项财务问题的核查情况
(一)发行人应建立健全财务报告内部控制制度，合理保证财务报告的可靠性、生产经营的合法性、营运的效率和效果
1、核查内容
（1）检查发行人的财务会计核算体系于 2010年至 2016年 6月是否发生重大变化，发行人财务人员是否稳定，财务岗位设置是否发生变化，各岗位是否各
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司其职和互相配合制约，关键岗位是否严格执行了不相容职务相分离原则。发行人的财务软件系统是否稳定运行，与财务会计相关的信息系统运行是否可靠。会计控制方法，确保企业会计基础工作规范，财务报告编制有良好基础。
（2）检查发行人 2010年至 2016年 6月内部控制的监督和评价文件，评价其完整性、合理性及有效性。
（3）检查发行人 2010年至 2016年 6月审计和风险控制委员会及内部审计部门的运作情况，了解发行人内部审计及监督体系的有效性。
（4）结合会计师对发行人内控制度的实质性测试，核查并评价发行人采购循环、销售循环、资金循环等内控重点环节内部控制执行的有效性。是否定期检查销售流程中的薄弱环节，并予以完善。
2、核查过程
（1）查阅发行人设立以来的三会文件、董事会专门委员会文件和经理办公会文件，评价发行人的公司治理结构是否发生变化，是否能够保证内控环境良好。
利安隆已经按照《公司法》、《上市公司治理准则》等法规要求建立健全了三会运作制度及董事会专门委员会制度，按照《会计法》、《企业会计准则》、《审计法》的要求建立了财务管理制度和内部审计制度。公司内部控制制度的制定和执行符合《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》等要求，发行人设立以来公司内部控制环境未发生变化。
（2）通过访谈利安隆董事、监事、高级管理人员、内部审计人员，了解相关人员对公司治理和内控的认知水平基本达到了相关要求。检查财务部及审计部岗位设置及人员配备是否发生重大变化，查阅财务管理制度和内部审计制度，了解发行人财务、审计机构完备性、人员胜任能力、相关岗位、档案管理牵制情况。
利安隆财务部门目前人员设置9名，子公司财务人员3名，内部审计部门人员3名，财务人员具备相应的专业知识及工作经验，能够胜任各自岗位工作；公司关键岗位执行不相容职务相分离的原则，人员定期轮岗；审计部门定期检查财务运行情况并向董事会审计委员会汇报；财务、审计部门人员设置符合财务管理规范性相关要求。
（3）检查公司用友会计管理系统。公司会计电算化系统运行正常，各模块之间执行了权限审批及信息隔离，销售管理系统、采购管理系统、存货管理系统的内控表单数据及时与财务部门对接并经过复核，能够保证数据的准确性。
（4）检查公司审计和风险控制委员会及内部审计部门履职情况。
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经访谈审计委员会成员、审计部经理、财务总监，获取发行人设立以来审计和风险控制委员会及审计部的相关文件，利安隆内部审计部门正常运行。取得利安隆的审计和风险控制委员会自设立以来定期听取审计部门的工作报告，并对公司涉及财务管理等重大事项出具决议，有效执行审计和风险控制委员会职能。对发行人聘请的审计机构的独立性予以审查。
（5）核查并评价发行人销售与收款循环内部控制执行的有效性
1）调查了解发行人销售组织体系、业务流程、主要岗位及人员配置是否发生重大变化，发行人是否定期检查销售流程中的薄弱环节并予以完善，以评估销售业务的内部控制环境。
2）调查了解公司客户管理情况，包括：客户管理、客户档案、客户销售合同管理、信用管理、赊销情况及赊销政策等。
3）执行销售流程抽样测试，抽取主要客户销售合同的销售出库单、收入记账凭证、销售发票、收款凭证等相关记录，核查销售流程文件的齐备性，检查发行人对销售流程的定期检查记录。
4）根据发行人销售情况，对主要客户进行函证和走访，检查销售客户的真实性。
5）核查主要客户的货款回收情况。通过大额回款的银行流水追查其销售回款账户并与客户销售合同、发票等信息进行印证。抽查主要客户的收款情况，核查发行人是否频繁发生与业务不相关或交易价格明显异常的大额资金流动，以及发行人是否存在通过第三方账户周转从而达到货款回收的情况。
6）核查发行人销售交易是否存在异常情况，包括：销售价格明显高于一般客户；应收账款信用期过长或者账期远超过信用期而公司仍然未采取相应措施；
货款一直无法收回，但公司持续与其发生交易；偶尔发生的没有实物形态的交易，等等。并同时查阅会计师工作底稿，是否保持职业敏感性。
经核查，利安隆的销售与收款循环相关内控不存在重大缺陷。
（6）核查并评价发行人采购与付款循环内部控制执行的有效性
1）调查了解发行人采购制度、采购流程、供应商管理制度是否发生重大变化，以评估采购业务的内部控制环境。
2）执行采购流程抽样测试，抽取对主要供应商的采购单、验收单、入库单、付款凭证等相关记录，核查采购流程文件的齐备性以及是否经过适当的审批，发
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行人相关部门是否严格按照所授权限订立采购合同。
3）核查存货盘点记录及固定资产盘点记录，并对存货进行抽盘，核查财务部门对采购记录是否进行验证，确保会计记录、采购记录和仓储记录保持一致。
4）根据发行人采购情况，对主要供应商进行函证。
经核查，利安隆的采购与付款循环相关内控不存在重大缺陷。
（7）核查并评价公司资金循环内部控制的执行有效性
1）核查发行人的资金授权、批准、审验、责任追究等相关管理制度是否得到有效执行。
2）核查是否所有的账户均已纳入公司账内核算，核实发行人的银行存款余额准确性。
3）核查发行人的现金日记账与银行日记账，打印银行流水单，抽查发行人大额资金流动的相关凭证，核查发行人的现金交易情况。
4）核查发行人的其他应收款、其他应付款明细，是否存在与控股股东或实际控制人互相占用资金的情况。
5）通过询问、检查主要客户的收款、供应商的付款情况等，判断是否存在利用员工账户或其他个人账户进行货款收支或其他与公司业务相关的款项往来的情况。
经核查，利安隆的资金循环相关内控不存在重大缺陷。
3、核查结论
利安隆已根据实际情况建立了满足公司需要的各种内部控制制度，相关内部控制制度覆盖了公司业务活动和内部管理的各个方面和环节。从整体来看，公司内部控制制度完整、合理、有效，对公司的法人治理结构、组织控制、业务控制、信息系统控制、会计管理控制、内部审计等作了明确的规定，并且得到了有效的执行。公司内部控制系统较为完整，形成了规范的管理体系，能够预防和及时发现、纠正公司运营过程可能出现的错误，有效保证公司规范、安全、顺畅地运行。
利安隆已经建立了较为完善财务报告内部控制制度，内控环境能够合理保证财务报告的可靠性、生产经营的合法性、营运的效率和效果。
瑞华会计师事务所已出具【瑞华核字[2016]01680027号】《内部控制鉴证报告》,认为:发行人于2016年6月30日在所有重大方面保持了按照财政部颁布的《内部会计控制规范—基本规范（试行）》的有关规范标准中与财务报表相关的
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有效的内部控制。
(二)发行人及相关中介机构应确保财务信息披露真实、准确、完整地反映公司的经营情况
1、核查内容
（1）将发行人营业收入规模的变动与外部行业的变动趋势进行印证。
（2）将发行人主要产品的销售单价与市场价格进行印证。
（3）将发行人主要产品产量与能源耗用（如电、煤、蒸汽等）进行印证。
（4）将发行人销售收入（数量）与销售运费进行印证。
（5）将发行人主要材料的采购单价与市场价格进行印证。
2、核查过程
（1）查询公司下游高分子材料行业的产量增长情况：2010-2015年期间，我国塑料制品产量复合增长率为5%，合成橡胶产量复合增长率为11%，化学纤维产量复合增长率为10%，涂料产量复合增长率为12%。下游高分子材料行业保持良好的持续增长态势，公司 2010年至 2015年增长情况（如下表所示），基本符合行业变动情况。
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|-|-|-|-|-|
|2015年度||2014年度|||
|金额（万元）|同比增幅|金额（万元）|同比增幅|金额（万元）|
|60,473.20|23.89%|48,812.97|20.85%|40,391.28|
|2012年度||2011年度|||
|金额（万元）|同比增幅|金额（万元）|同比增幅|金额（万元）|
|31,993.96|22.20%|26,181.21|22.38%|21,392.89|

2016年 1-6月，公司实现营业收入 38,037.47万元，继续保持较好的增长态势。
（2）查询公司抗氧化剂、光稳定剂等主要产品报价情况，不存在大幅波动。
（3）对发行人产量与能源耗用情况进行分析，发行人包括电、天然气、蒸汽和煤在2010年至2016年6月期间的消耗量与产量数据相比不存在异常。
（4）对发行人销量和销售运费匹配关系进行印证。公司运费受客户要求的
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交货距离、交货紧急程度等因素影响波动较大。2010年、2011年、2012年、2013年、2014年、2015年、2016年1-6月的销售运费占营业收入的比例分别为0.88%、1.50%、2.04%、2.67%、2.94%、3.36%和3.74%，各期间运费与销量基本相匹配。
（5）对发行人原材料的采购单价和市场价格进行对比分析。利安隆产品主要原材料为2，4-二叔戊基苯酚、2，6-二叔丁基苯酚等各类化学原料等，经比较公司主要化学原料月度采购价格和相似化学品的行业平均报价情况，公司的化学原料采购价格基本符合行业采购价格走势。
3、核查结论
保荐机构已经对招股说明书相关章节中对发行人经营情况、财务情况、行业趋势情况和市场竞争情况的披露进行了审阅，对财务信息和非财务信息进行了相互印证，发行人的财务信息披露已真实、准确、完整地反映了公司的经营情况。
(三)相关中介机构应关注发行人报告期内的盈利增长情况和异常交易，防范利润操纵
1、核查内容
（1）核查发行人的销售收入确认政策是否发生变化，是否符合行业惯例和会计准则。
（2）核查发行人收入和利润结构及变化，是否存在营业收入和净利润变化幅度差异较大的情形。
（3）核查发行人是否存在突击确认销售的情况，核查客户所购货物数量合理性及用途真实性，是否存在通过放宽信用政策等手段剌激销售增长的情形。
（4）核查发行人是否存在异常、偶发或交易标的不具备实物形态、交易价格明显偏离正常市场价格、交易标的对交易对手而言不具有合理用途的交易的真实性及回款情况，是否存在异常。
2、核查过程
（1）了解发行人 2010年至 2016年 6月期间的销售结构、销售对象是否发生变化，收入确认标准是否发生变化。
利安隆2010年至2016年6月期间高分子材料化学助剂业务收入占营业收入的比例分别为78.78%、88.13%、98.65%、99.21%、99.85%、99.20%和99.70%，产品主要销往塑料、涂料、橡胶等高分子材料制造商，主要客户包括巴斯夫、PPG、朗盛等，客户结构未发生变化。
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经检查发行人的会计政策、发货证明、验收证明和发票等资料，利安隆在2010年至2016年6月期间收入确认政策未发生变化。
（2）结合 2010年至 2016年 6月期间经营情况，对 2010年至 2016年 6月期间公司的营业收入、毛利率、费用率、净利润变动进行比较分析。
2010年至2015年期间经营情况及与上年同期比较如下：
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|-|-|-|-|-|
|2015年度||2014年度|||
|金额（万元）|变动率|金额（万元）|变动率|金额（万元）|
|60,473.20|23.89%|48,812.97|20.85%|40,391.28|
|44,326.04|20.45%|36,800.14|23.35%|29,834.68|
|312.87|48.96%|210.04|-21.45%|267.39|
|3,600.95|43.37%|2,511.61|20.89%|2,077.63|
|3,745.46|7.34%|3,489.40|20.82%|2,888.14|
|8.70|-98.40%|544.82|-34.60%|833.00|
|79.31|-50.30%|159.59|47.21%|108.41|
|-30.36|78.27%|-139.70|-|5.00|
|8,369.50|68.82%|4,957.66|13.01%|4,387.03|
|377.95|28.95%|293.09|27.57%|229.74|
|33.00|-9.96%|36.65|-|-|
|8,714.45|67.13%|5,214.10|12.94%|4,616.77|
|1,357.28|90.71%|711.71|8.83%|653.98|
|7,357.17|63.41%|4,502.39|13.62%|3,962.79|
|7,067.30|63.07%|4,333.90|12.81%|3,841.61|
|2012年度||2011年度|||
|金额（万元）|变动率|金额（万元）|变动率|金额（万元）|
|31,993.96|22.20%|26,181.21|22.38%|21,392.89|
|24,141.90|17.69%|20,513.36|18.53%|17,306.23|
|153.36|39.96%|109.57|155.59%|42.87|
|1,286.37|71.20%|751.38|69.66%|442.87|
|2,169.64|0.38%|2,161.53|13.60%|1,902.79|
|542.37|35.83%|399.31|112.50%|187.91|
|107.47|88.57%|56.99|-68.73%|182.27|

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|-|-|-|-|-|
|3.18|-94.77%|261.04|-10.06%|290.23|
|3,596.04|59.84%|2,450.11|51.41%|1,618.18|
|515.91|323.39%|121.85|302.15%|30.30|
|9.29|-|-|-|-|
|4,102.66|72.99%|2,571.97|56.02%|1,648.48|
|610.77|42.27%|429.3|161.40%|164.23|
|3,491.89|79.77%|2,142.66|44.36%|1,484.25|
|3,087.37|67.86%|2,087.82|44.78%|1,442.02|

公司各期营业收入保持较快增长，2010年至2015年6月期间所售的抗氧化剂、光稳定剂和 U-PACK产品的毛利率较为稳定，但是销售、财务费用增长速度较快，主要是营销投入增加和借款利息支出增多的影响，各期营业利润保持较快增长。
（3）核查发行人是否存在突击确认收入的情况，是否存在通过放宽信用政策等手段刺激销售增长。
经核查公司月度销售收入明细表，公司 2010年至2015年期间最后一季度高分子材料化学助剂销售收入不存在与上年同季节不具备合理性的大幅异常的情况，2016年 7月高分子材料化学助剂销售收入不存在与上年同期不具备合理性的大幅异常的情况。
经核查公司各期期末月份的重大产品销售合同、客户支付凭证等文件，并重点针对主要客户和新增客户的销售情况进行客户实地访谈，查看客户经营场所，询问产品使用状态。公司的产品交付已按照客户要求执行，收入有关收益和风险已经转移，不存在突击确认收入的情形。
经核查公司重大合同的信用政策，最近三年及一期公司不存在主动延长客户信用期而换取收入增加的情况。
（4）核查发行人的主营业务收入是否存在异常或交易价格明显偏离正常市场价格的交易，确认其真实性及回款情况。核查其他业务收入，是否存在偶发或交易标的不具备实物形态的交易真实性及回款情况，是否存在异常。
经检查2010年至2016年6月期间内，公司主营业务收入的产品明细、主要产品的交易价格变动情况、主要合同所涉产品及其交易价格。公司主营业务收入
中不存在异常或交易价格明显偏离正常市场价格的交易。
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2010年至 2016年 6月期间，2014年、2016年 1-6月发行人无其他业务收入，其他各期间的其他业务收入情况为：
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|-|-|-|-|
|2015年度|2013年度|2012年度|2011年度|
|5.78|94.07|207.59|0.18|
|为公司承办2015年丁二烯/异戊二烯丁二烯橡胶/SBS生产技术研讨会取得的技术咨询收入|主要为关联方天大天海新材料加工材料获得的业务收入||天大天海新材料对外获得的技术咨询服务收入|

其他各期间的其他业务收入不存在异常、偶发或交易价格明显偏离正常市场价格、交易标的对交易对手而言不具有合理用途的交易，未有异常回款。2011、 2012年度存在小额交易标的不具备实物形态（技术咨询收入和服务收入）的收入，但交易价格不存在异常。
（5）通过访谈销售人员、查询网络信息、获取海关报关文件、分析财务数据等方式核查出口情况，发行人对外出口不存在虚假情况，并了解主要出口国家对进口利安隆产品没有特别的限制性贸易政策。
3、核查结论
经核查，利安隆按照产品种类确定了符合合同约定和《企业会计准则》的收入确认标准，2010年至2016年6月期间未发生变更，公司主营业务突出，收入与上年同期相比保持良好的成长性，不存在大额异常交易，以及利润操纵的情形。
(四)发行人及中介机构应严格按照《企业会计准则》、《上市公司信息披露管理办法》和证券交易所颁布的相关业务规则的有关规定进行关联方认定，充分披露关联方关系及其交易
1、核查重点
（1）核查发行人关联方申报是否完备，关联交易是否充分披露。
（2）核查发行人及发行人实际控制人、董事、监事、高级管理人员关系密切的家庭成员与发行人客户、供应商（含外协厂商）之间是否存在关联方关系。
（3）核查发行人2010年至2016年6月期间关联交易价格是否公允。
（4）核查发行人子公司中少数股东的有关情况并核实是否与发行人存在其
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他利益关系。
（5）核查报告期内关联方股权转让及注销是否为真实交易。
2、核查过程
（1）获取公司管理层按照《企业会计准则》、《上市公司信息披露管理办法》和证券交易所的相关业务规则编制的关联方及关联方交易的清单，并就确认是否存在遗漏，确认关联方股东、关联方控制或投资的其他企业股东及董事、监事、高管信息以及在报告期内是否发生变更。
（2）获取公司实际控制人、董事、监事、高级管理人员及其关系密切的家庭成员名单，获取公司实际控制人、董事、监事、高级管理人员关于其本人及其近亲属投资情况的声明。
（3）获取主要客户（经销商）、供应商（含外协厂商）、主要新增客户（经销商）、主要新增供应商的股东信息及其董事、监事、高级管理人员信息，进行实地访谈和函证其与发行人实际控制人、公司股东、董事、监事、高级管理人员及其关系密切的家庭成员是否存在关联关系和资金往来，与张新卫、高锦璇及其控制的企业是否存在关联关系和资金往来，与发行人的在职或离职员工是否存在关联关系；并访谈和函证主要供应商之间是否存在关联关系。
（4）核查金发科技与发行人的主要客户、主要供应商是否存在关联关系，核查金发科技与发行人的主要客户、主要供应商存在的业务往来并获取交易金额和交易内容。
（5）核查发行人与金发科技发生的关联交易内容，与利安隆国际发生的关联交易内容，包括向金发科技销售产品、向利安隆国际采购原料和销售产品，并与无关联第三方的交易价格相比较，确认发行人向金发科技、利安隆国际销售产品和采购原料是否参照市场价格执行，关联交易价格是否公允，与金发科技的交易是否具有真实交易背景。
（6）核查公司全资子公司利安隆科技与高锦璇控制的利安隆有限发生的房屋租赁关联交易，并与市场租赁价格相比较，确认其租赁价格的公允性。
（7）核查公司与实际控制人李海平控制的（注销或转让）其他企业发生的关联交易情况，以及与公司财务投资人投资和控制的企业是否存在关联关系以及业务、资金往来，核查公司与外部董事、独立董事任职的企业是否存在关联关系以及发生关联交易，并核实相关关联交易的交易背景和交易公允性。
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（8）核查公司与参股公司北京亚科力的关联交易情况，公司在 2010年与北京亚科力发生采购和销售往来的真实性和公允性。
（9）核查发行人美国孙公司少数自然人股东与发行人、发行人实际控制人、单独或合计持股5%以上的股东、董事、监事、高级管理人员关系密切的家庭成员是否存在其他利益关系；核查并确认奥地利孙公司历史少数自然人股东与发行人、发行人实际控制人、单独或合计持股5%以上的股东、董事、监事、高级管理人员关系密切的家庭成员是否存在其他利益关系。
（10）核查包括发行人投资或控制的企业在内的李海平投资或控制企业的股权转让或注销情况，核实相关股权转让或注销的交易背景、真实性和公允性。核查确认股权转让和注销的企业与发行人主要客户及供应商不存在利益关系或利益输送的情形，不存在明显剥离亏损子公司或亏损项目以增加公司利润的行为。
（11）核查发行人与关联方的资金往来、相互担保情况，确认除发行人母子公司的相互担保之外，报告期内不存在发行人对关联方担保的情况；核查历史上发行人利用利安隆国际开具的信用证支付采购款情况。
（12）核查李海平曾担任经理的天津大学天海精细化工开发公司的工商资料，通过获取天津大学出具的确认函核实该公司于 2004年被吊销营业执照的原因，确认公司在报告期内未与天津大学天海精细化工开发公司发生交易或资金往来。
（13）审阅《招股说明书》、《审计报告》、《律师工作报告》、《法律意见书》及其补充意见等申请文件相关章节，核查发行人对关联交易和关联方的披露是否全面真实。
3、核查结论
经核查，发行人及中介机构已严格按照《企业会计准则》、《上市公司信息披露管理办法》和证券交易所颁布的相关业务规则的有关规定进行关联方认定，充分披露了关联方关系及其交易。
(五)发行人应结合经济交易的实际情况，谨慎、合理地进行收入确认，相关中介机构应关注收入确认的真实性、合规性和毛利率分析的合理性
1、核查内容
（1）核查发行人交易真实性，销售产品的最终使用状态。
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（2）分析发行人毛利率的变动是否符合实际情况，是否准确反映公司的盈利能力。
（3）通过分析发行人的经营活动现金流情况并与营业收入和净利润数据相印证，以分析发行人的盈利质量。
（4）核查发行人是否采用经销商/加盟商模式进行销售，检查经销商/加盟商的布局合理性，统计经销商/加盟商存续情况，是否频繁发生经销商/加盟商开业及退出的情况，了解经销商模式下的最终销售情况。
（5）核查发行人是否存在特殊交易模式或创新交易模式。
（6）核查发行人是否存在会计政策变更和特殊会计处理事项，以及该等事项对发行人经营成果的影响。核查同行业公司在财务核算中收入确认所采取的一般原则与发行人确认收入的具体原则是否存在较大的出入。
（7）了解发行人的销售退回情况。
2、核查过程
（1）抽取 2010年至 2016年 6月期间的主要客户对销售收入和应收账款进行函证，经回函确认，发行人的销售收入与客户不存在重大差异。
（2）对 2010年至 2016年 6月期间主要客户的主要合同销售收入进行替代性测试，核查销售合同、发票、出库单、验收单等文件，以核查销售收入的真实性，根据重要性原则选取重大客户进行实地走访，了解销售的真实性和商品的最终使用情况。核查发行人与该等客户除了正常交易是否还存在其他频繁的资金往来。
（3）核查主要客户的期后回款情况，是否在正常的信用期之内；打印发行人银行流水，将账户信息与客户、供应商信息进行比对，核查客户的货款回收是否来源于真实客户；核查发行人期末收到销售款项是否存在期后不正常流出的情况；核查发行人财务会计信息自查期间的销售合同关于数量、定价、发货、运输、验收、结算等重要条款，了解公司与客户的交易条件和结算条件是否发生重大变化；抽查各期期末和期初的大额收入确认凭证，核查是否在各期期末存在集中确认收入、结转成本的情形，以及是否存在延期确认收入以营造增长性的情形。
（4）分析2010年至2016年6月期间发行人毛利率的变动情况。2010年至2016年6月期间公司主营业务毛利率变化情况为：
||||
|-|-|-|
|2016年1-6月|2015年度|2014年度|

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||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|毛利率（%）|销售占比（%）|毛利率（%）|销售占比（%）|毛利率（%）|销售占比（%）|毛利率（%）|
|29.53|61.93|29.68|57.84|27.48|67.16|28.97|
|23.15|33.76|21.24|33.82|17.93|29.3|18.49|
|32.02|4.01|28.44|7.55|26.15|3.39|27.86|
|2.56|0.30|24.86|0.79|7.48|0.15|12.94|
|27.40|100.00|26.69|100.00|24.61|100.00|26.08|

||||||
|-|-|-|-|-|
|2012年度||2011年度|||
|毛利率（%）|销售占比（%）|毛利率（%）|销售占比（%）|毛利率（%）|
|28.01|65.29|27.46|64.53|25.66|
|16.39|29.53|12.25|20.83|8.98|
|27.51|4.47|20.71|2.77|12.99|
|23.94|0.70|9.62|5.69|12.53|
|-|-|1.47|5.21|15.92|
|-|-|18.18|0.96|28.36|
|24.52|100.00|21.65|100.00|19.13|

公司各主要产品在2010年至2016年6月期间毛利率提升并保持稳定，主要是公司高附加值产品销售规模、生产工艺技术改进和成熟等因素所致。
5、分析发行人 2010年至 2016年 6月期间销售商品、提供劳务所收到的现金流与收入的匹配情况，以及经营活动产生的现金净流量与净利润的匹配情况如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|2016年1-6月|2015年度|2014年度|2013年度|2012年度|2011年度|
|25,131.87|52,827.02|41,962.47|32,560.62|24,199.18|23,103.26|
|0.66|0.87|0.86|0.81|0.76|0.88|
|1,019.36|8,071.57|3,405.40|1,769.34|-534.61|1,180.69|
|4,888.58|7,357.17|4,502.39|3,962.79|3,491.89|2,142.66|

发行人 2010年至 2016年 6月期间，销售商品、提供劳务收到的现金/营业
收入的指标平均为0.83，公司销售商品、提供劳务所收到的现金流与收入的匹
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配情况正常。
6、2010年至 2016年 6月期间公司存在通过经销商进行销售的情况，2010年至2016年6月期间公司通过经销商销售和经销商家数情况如下：
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|||2014年度|||||
|占主营业务收入比例|家数|销售金额（万元）|占主营业务收入比例|家数|销售金额（万元）|占主营业务收入比例|
|30.18%|12|16,187.74|33.16%|14|13,348.14|33.12%|
|||2011年度|||||
|占主营业务收入比例|家数|销售金额（万元）|占主营业务收入比例|家数|销售金额（万元）|占主营业务收入比例|
|37.69%|18|8,829.72|33.73%|18|4,896.36|22.96%|

 2016年 1-6月，公司通过经销商销售金额为 10,252.34万元，占主营业务收入为26.95%，经销商家数为12家。
结合2010年至2016年6月期间的经销商名单和公司业务分布情况，公司经销商的布局合理性，经销商存续稳定，不存在频繁发生经销商重大变化的情况。
通过对主要经销商的实地访谈、函证等形式了解其采购公司产品的最终去向，主要流向高分子材料制造商。
（7）2010年至 2016年 6月期间公司业务未发生变更，不存在特殊交易模式或创新交易模式。
（8）2010年至2016年6月期间公司会计政策和会计估计变更情况为：
1）2010年4月，有限公司坏账准备改按账龄分析法计提，计提比例按如下执行：
应收款项账龄 提取比例
1年以下（含1年） 1%
1-2年（含2年） 3%
2-3年（含3年） 10%
3-4年（含4年） 20%
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4-5年（含5年） 50%
5年以上 100%
此项会计政策采用追溯调整法，调整期初留存收益及资产负债表项目的期初数。
2）2011年6月，有限公司出于谨慎性原则，调整坏账准备计提比例，变更后计提比例如下：
应收款项账龄 提取比例%
1年以下（含1年） 3%
1-2年（含2年） 10%
2-3年（含3年） 20%
3-4年（含4年） 50%
4-5年（含5年） 80%
5年以上 100%
此项会计政策采用追溯调整法，调整期初留存收益及资产负债表项目的期初数。
3）2012年8月，有限公司出于谨慎性原则，调整坏账准备计提比例，变更后计提比例如下：
应收款项账龄 提取比例%
1年以下（含1年） 5%
1-2年（含2年） 10%
2-3年（含3年） 20%
3-4年（含4年） 50%
4-5年（含5年） 80%
5年以上 100%
变更后，坏账计提比例保持一致标准。
4）2012年1月，发行人根据财政部、国家安全生产监督管理总局制定的《企
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业安全生产费用提取和使用管理办法》，变更安全生产费用计提的会计政策。
5)发行人于2014年7月开始根据财政部于2014年发布新修订的职工薪酬、财务报表列报等五项会计准则的要求对财务报表及其附注进行了列报和披露。
发行人2010年至2016年6月期间不存在通过调整会计政策和会计估计虚增利润，不存在特殊会计处理事项。经与同行业上市公司比较，同行业公司在财务核算中收入确认所采取的一般原则与发行人确认收入的具体原则不存在较大的出入。
（9）经访谈公司销售人员和财务人员，并核查账务处理情况，2010年至 2016年6月期间利安隆不存在大额销售退回情形。
3、核查结论
利安隆根据企业实际经营情况制定了谨慎、合理的收入确认政策，收入确认符合《企业会计准则》的要求。公司产品已经真实实现了销售。2010年至 2016年6月期间公司的收入、毛利率变动反映了公司的真实经营情况。
(六)相关中介机构应对发行人的主要客户和供应商进行核查
1、核查内容
（1）核查主要客户与发行人及利益相关方的关联关系、与发行人的交易数量和金额等信息，以印证发行人的收入真实性。
（2）核查主要供应商、外协厂商与发行人及利益相关方的关联关系、与发行人的交易数量和金额等信息，以印证发行人的采购业务真实性。
2、核查过程
（1）对发行人主要客户进行函证，核实交易金额、经营性往来余额并与发行人账务数据进行比对，核查发行人收入确认的真实性和准确性。
（2）核查发行人2010年至2016年6月期间主要客户的合同收入确认凭证，是否按照合同约定发货及验收，对客户的信用政策是否存在异常变化。获取客户商业档案，了解发行人对客户的信用额度。
（3）实地走访和函证 2010年至 2016年 6月期间的主要客户（经销商）和新增大额客户（经销商），了解客户所购货物用途，最终产品去向；调查客户股东背景、实际控制人及主要经办人并核查其与发行人、发行人实际控制人、发行人股东、董事、监事、高级管理人员及其关系密切的家庭成员等关联方（含已转
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让或注销的企业）是否存在关联关系和资金往来，与张新卫、高锦璇及其控制的企业是否存在关联关系和资金往来，与发行人的在职或离职员工是否存在关联关系；抽查重点客户的期后回款凭证并与银行流水进行比对，核查销售真实性以及是否通过第三方账户周转从而达到货款回收的情况。
（4）对 2010年至 2016年 6月期间的主要供应商、新增大额供应商、外协厂商进行函证，核实交易金额、经营性往来余额并与发行人账务数据进行比对，核查发行人采购业务的真实性和准确性；调查主要供应商、外协厂商股东背景、实际控制人及主要经办人并核查与发行人、发行人实际控制人、发行人股东、董事、监事、高级管理人员及其关系密切的家庭成员等关联方（含已转让或注销的企业）是否存在关联关系和资金往来，与张新卫、高锦璇及其控制的企业是否存在关联关系和资金往来，与发行人的在职或离职员工是否存在关联关系；访谈和函证主要供应商之间是否存在关联关系。
（5）实地走访或函证 2010年至 2016年 6月期间重要客户、供应商，了解交易真实性及供货能力，核查发行人是否与客户、供应商频繁发生与业务不相关或交易价格明显异常的大额资金流动。
3、核查结论
经核查，除金发科技系公司关联方之外，发行人的主要客户及供应商均真实存在，与发行人均为正常的销售与采购的关系，与发行人没有关联关系或其他利益联系，销售与采购交易真实。
(七)发行人应完善存货盘点制度，相关中介机构应关注存货的真实性和存货跌价准备是否充分计提
1、核查内容
（1）核查发行人存货在各期期初期末的真实性，存货数量是否与生产能力匹配、存货变动是否与产销率匹配。
（2）核查发行人在各期期末存货余额较大的原因，核查存货计价的准确性、计价方式在2010年至2016年6月内的一致性，及计入存货的相关费用是否合理。
（3）核查提取存货跌价准备的计提方法是否合理、提取数额是否充分。
2、核查过程
（1）了解公司存货核算的会计政策、存货内控管理制度与流程是否发生变化。
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（2）了解并获取公司存货定期盘点制度，获取报告期各期期末存货及其他主要资产的盘点记录和会计师盘点总结报告。
（3）对报告期各期期末和期初的存货进行现场抽盘，并与公司盘点结果相核对，查看公司的存货管理规则是否得到遵守。
（4）核查期末是否存在残次存货，以及存货的质押情况。
（5）获取报告期各期期末和期初的发货单并与合同进行匹配，分析发行人库存商品的库龄，检查发行人在报告期各期末发货的准确性。
（6）获取公司在报告期各期期末存货余额较大原因的说明，核查各期资产负债日后的发货情况，确定其较大存货余额的合理性。分析财务会计信息自查期间公司存货余额变动原因。
（7）获取会计师存货跌价等资产减值计算底稿，获取公司关于资产减值准备的说明。报告期各期期末公司的库存商品、在产品及原材料，均不存在跌价的情况。
3、核查结论
发行人建立了符合发行人实际情况的合规存货盘点制度，盘点程序得到了有效执行。公司期末存货余额较大具有其商业合理性。公司期末存货经测试期末可变现净值高于存货价值，无需计提存货跌价准备。
(八)发行人及相关中介机构应充分关注现金收付交易对发行人会计核算基础的不利影响
1、核查内容
（1）核查发行人的资金内控情况，检查发行人现金收支、费用开支和备用金管理等是否合规。
（2）核查现金收款的对应科目是否与销售有关，核查现金支付的对应科目是否与采购有关。
（3）根据大额标准对大额现金收付进行抽查，检查其使用范围是否符合《资金管理制度》的规定。
2、核查过程
（1）核查发行人的资金内控执行情况。
打印发行人最新贷款卡信息；抽查发行人现金盘点和银行账户定期对账记
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录；核查关键岗位设置情况，出纳和会计人员的职责划分是否清晰；抽查大额资金收支单据，核查银行存款及现金收支是否按制度权限进行审批，所涉及交易事项是否真实；追查其他应收款、其他应付款明细账户，核查发行人是否存在公司统一管理的个人账户，用作公司款项的收支；核查公司内审部门对资金内控的检查记录。
经核查，利安隆资金管理岗位设置实施了不相容职务相分离的原则，现金盘点和银行账户对账工作得到有效执行，资金收支进行适当的审批，内审部门对资金管理实施了月度检查。公司已经建立并执行了与资金管理相关的内控制度。公司日常资金运行执行了有效的内控措施，现金日记账、银行日记账大额资金往来均有真实的交易背景。发行人主要采用银行账户进行收支，会计基础较规范。
（2）核查发行人 2010年至 2016年 6月期间的现金收支明细记录，查询发行人2010年至2016年6月期间是否存在现金销售和现金采购情况并进行分类统计，检查交易形成的原因和节点控制情况。
（3）通过银行流水、贷款卡核对发行人的银行日记账，对发行人现金的缴存和提现进行核查；查阅发行人2010年至2016年6月期间的现金日记账，核查大额资金流进、流出及交易的真实背景，交易对象信息等。核查发行人是否存在坐支现金的情形。
（4）评价公司是否已按《资金管理制度》明确了现金的使用范围及办理现金收支业务时应遵守的规定，按照《支付结算办法》及有关规定制定了银行存款的结算程序，相关内部控制的设计是否合理。
（5）对 2010年至 2016年 6月期间现金的收支、费用的开支和备用金的管理等按规定的审批权限、支取流程和程序作重点抽查，核查凭证的完整性、真实性和可靠性。
3、核查结论
经核查，2010年至2016年6月期间发行人不存在大额现金交易，未对公司会计核算基础造成不利影响。
(九)相关中介机构应保持对财务异常信息的敏感度，防范利润操纵
1、核查内容
（1）关注发行人是否利用降低坏账计提比例、改变存货计价方式、改变收入确认方式等会计政策和会计估计变更影响利润。
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（2）关注发行人是否存在通过放宽付款条件促进短期销售增长、延期付款增加现金流、推迟广告投入减少销售费用、短期降低员工工资、引进临时客户等人为改变正常经营活动，粉饰业绩的情况。
（3）审核发行人银行对账单，关注是否存在频繁的现金收支，是否存在频繁发生与业务不相干的大额资金流动，是否存在短期内相似金额的资金流进又流出的情形，是否存在大额的采购资金退回的情形，是否存在员工以及个人与发行人之间频繁发生大额资金往来的情形。
（4）关注长期挂账的预付款、其它应收款中，是否有合理的经济背景，是否存在费用挂账、资金占用等情形。
（5）关注交易金额大幅超过正常水平的单笔交易，是否具备合理的商业背景、是否真实。
2、核查过程
（1）核查发行人是否通过会计政策和会计估计变更影响利润
经核对公司应收账款明细表账龄划分情况，根据发行人的坏账准备计提标准对其坏账计提金额进行测算，发行人应收账款账龄划分准确。坏账计提比例 2010年至2016年6月期间变更如下：
1）2010年4月，有限公司坏账准备改按账龄分析法计提，计提比例按如下执行：
应收款项账龄 提取比例
1年以下（含1年） 1%
1-2年（含2年） 3%
2-3年（含3年） 10%
3-4年（含4年） 20%
4-5年（含5年） 50%
5年以上 100%
此项会计政策采用追溯调整法，调整期初留存收益及资产负债表项目的期初数。
2）2011年6月，有限公司出于谨慎性原则，调整坏账准备计提比例，变更
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后计提比例如下：
应收款项账龄 提取比例%
1年以下（含1年） 3%
1-2年（含2年） 10%
2-3年（含3年） 20%
3-4年（含4年） 50%
4-5年（含5年） 80%
5年以上 100%
此项会计政策采用追溯调整法，调整期初留存收益及资产负债表项目的期初数。
3）2012年8月，有限公司出于谨慎性原则，调整坏账准备计提比例，变更后计提比例如下：
应收款项账龄 提取比例%
1年以下（含1年） 5%
1-2年（含2年） 10%
2-3年（含3年） 20%
3-4年（含4年） 50%
4-5年（含5年） 80%
5年以上 100%
变更后，坏账计提比例保持一致标准。
检查发行人的存货管理系统，核对其存货计价方式。发行人存货计价方式为加权平均法，2010年至2016年6月期间其存货计价方式未进行过变更，不存在通过采用“先出库再入库”等人为方式调整存货库龄或其它会计要素的情形。
核查发行人收入确认方式和证据，并与同行业上市公司进行对比,发行人收入确认符合行业经营特点和《企业会计准则》的要求，2010年至2016年6月期间未发生变更。
（2）核查发行人是否存在通过放宽付款条件促进短期销售增长、延期付款
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增加现金流、推迟广告投入减少销售费用、短期降低员工工资、引进临时客户等人为改变正常经营活动，粉饰业绩的情况。
1）经核查公司 2010年至 2016年 6月期间期末月份收入确认的相关合同、出库单、验收单等文件，并与重大客户函证、现场走访记录进行比对，发行人在会计期末不存在突击确认销售和通过放宽信用政策等手段剌激销售增长的情形。
2）经核对发行人 2010年至 2016年 6月期间购买商品、接受劳务支付的现金流情况并与存货增幅进行比对，发行人不存在延期付款增加现金流的情况。
3）经核查公司预付款项和其他应收款项明细，公司不存在推迟广告投入减少销售费用的情形。
4）经核查公司 2010年至 2016年 6月期间的员工薪酬发放情况，发行人不存在短期降低员工工资的情形。
5）经核查 2010年至 2016年 6月期间的重大合同、销售出库单等文件，并根据重要性原则实地走访客户了解销售产品的最终状态，发行人2010年至 2016年6月期间的销售行为真实，不存在引进临时客户，人为改变正常经营活动以粉饰业绩的情形。
（3）检查发行人银行对账单，核查是否存在异常资金流动情况。
经审阅，发行人不存在频繁的现金收支，未频繁发生与业务不相干的大额资金流动，不存在短期内相似金额的资金流进又流出的情形，不存在大额的采购资金退回的情形，不存在员工以及实际控制人与发行人之间频繁发生大额资金往来的情形。
（4）经核查预付款、其它应收款明细，发行人在 2010年至 2012年期间，其他应收款中存在实际控制人及其控制的企业占用发行人资金的情形，均已全部清理。截止2016年6月30日，公司其他应收款余额较大项目如下：
|||
|-|-|
|金额（万元）|占其他应收款余额的比例|
|265.95|49.32|
|82.50|15.30|
|50.00|9.27|
|19.32|3.58|
|16.49|3.06|

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|||
|-|-|
|434.26|80.53|

上述费用均不属于费用挂账、资金占用的情形。
（5）关注交易金额大幅超过正常水平的单笔交易，是否具备合理的商业背景、是否真实。
经核查，2010年至2016年6月期间，发行人未发生过交易金额大幅超过正常水平的单笔交易。
3、核查结论
经核查，发行人不存在其他利润操纵行为。
五、《关于做好首次公开发行股票公司 2012年度财务报告专项检查工作的通知》(发行监管函[2012]551号)重点关注问题的核查情况
(一)以自我交易的方式实现收入、利润的虚假增长
1、核查内容
核查发行人是否存在以自我交易的方式实现收入、利润的虚假增长。即首先通过虚构交易（例如，支付往来款项、购买原材料等）将大额资金转出，再将上述资金设法转入发行人客户，最终以销售交易的方式将资金转回。
2、核查过程
（1）取得公司 2010年至 2016年 6月期间全部银行账户清单，打印银行资金流水和征信报告。核查发行人在2010年至2016年6月期间开立的全部银行账号及其背景。公司所有的账户均已纳入账内核算，银行账号的开设符合相关制度和规章，具有真实商业背景，银行征信系统未出现违规记录。
（2）抽查 2010年至 2016年 6月期间超过 100万元的大额资金收、付业务的凭证（剔除发行人在不同银行间的往来、缴纳税款、贷款和偿还贷款、公司同子公司的往来款项），从转账日期、账户、金额比对等进行关注，判断大额资金收、付的真实性。检查大额预付、应付款项是否具备相应的合同，是否经过正常的审批，检查其他应收款、其他应付款是否存在大额资金划转，是否存在与经营
环节无关的大额款项收支。
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（3）核查公司与关联方和被担保方是否存在异常资金往来。
（4）核查发行人是否存在长期挂账的往来款项，并核查未结算的原因。对于长期挂账未结算对方的主营业务、资金进行核查，是否为关联方及发生往来的经济背景。
经核查，公司不存在长期挂账而无真实交易的往来款项。
（5）根据对主要客户和供应商的走访和核查结果，甄别客户和供应商的实际控制人及关键经办人员与发行人或其主要控制人、关键管理人员及其关系密切的家庭成员等是否存在关联方关系，核查是否存在即是客户又是供应商的单位。
获取走访客户和供应商无关联关系的访谈记录。
（6）结合走访程序，判断客户采购产品是否真实存在，所购产品是否经营所需；结合资产盘点程序，判断公司采购的原材料是否真实存在，采购规模是否与其业务规模相符。核查2010年至2016年6月期间主要产品的产量和销量的配比情况。
（7）核查固定资产、在建工程、无形资产的大额资金支付情况，判断公司是否存在利用非流动资产项目转移资金的情形。
（8）抽取大额转账单据，与发行人银行日记账相核对，从转账日期、账户、金额比对等进行关注是否存在一收一付未入账的情形，是否存在利用资金流进行自我交易的情形。
3、核查结论
经核查，利安隆在2010年至2016年6月期间不存在以自我交易的方式实现收入、利润的虚假增长行为。
(二)发行人或关联方与其客户或供应商以私下利益交换等方法进行恶意串通以实现收入、盈利的虚假增长
1、核查内容
核查发行人或关联方与其客户或供应商是否存在以私下利益交换等方法进行恶意串通以实现收入、盈利的虚假增长。如直销模式下，与客户串通，通过期末集中发货提前确认收入，或放宽信用政策，以更长的信用周期换取收入增加。
经销或加盟商模式下，加大经销商或加盟商铺货数量，提前确认收入等。
2、核查过程
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（1）结合内部控制的测试，评价发行人销售内控是否发生变化，发行人的销售模式、销售收入会计政策在2010年至2016年6月期间未发生变更。
（2）根据对主要客户和供应商的走访和核查结果，甄别客户和供应商的实际控制人及关键经办人员与发行人是否存在关联方关系，核查是否存在即是客户又是供应商的单位。获取走访客户和供应商无关联关系的访谈记录。
（3）核查发行人主要客户的销售合同、出库单、发票等文件，并按照重要性原则实地走访客户，查看销售产品使用状态，公司于2010年至2016年6月期间销售的产品按照一贯的会计政策确认收入，不存在通过期末集中发货提前确认收入的情形。
（4）检查发行人重大合同的结算条款，公司与客户签署的合同按照具体情况进行约定，考虑产品的生产周期、原料采购、客户需求紧急程度等各不相同，不同订单的结算条件具有差异。利安隆的产品国内销售以完成交付，客户验收后为确认时点，国际销售以报关出口并离境为确认时点，不存在放宽信用政策，以更长的信用周期换取收入增加的情形。
（5）发行人存在经销商销售模式，不存在加大经销商销售数量，提前确认收入的情形。
（6）2010年至 2016年 6月期间利安隆所售产品不存在大额退货情形。经核查账务处理情况，利安隆2010年至2016年6月期间未发生大额销售退回情形。
3、核查结论
经核查，本保荐机构认为，利安隆和关联方不存在与其客户或供应商以私下利益交换等方法进行恶意串通以实现收入、盈利的虚假增长的情况。
(三)关联方或其他利益相关方代发行人支付成本、费用或者采用无偿或不公允的交易价格向发行人提供经济资源
1、核查内容
核查发行人关联方或其他利益相关方是否代发行人支付成本、费用或者采用无偿或不公允的交易价格向发行人提供经济资源。
2、核查过程
（1）取得发行人关联方名单，并取得关联方财务报表以评估其经营规模和实力。核查关联方经营范围，了解公司关联方及其他利益相关方与公司是否存在同业竞争或相似业务（如：共用采购渠道或销售渠道、共用经营场所，相同供应
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商或相同客户）或上下游关系的情况。
（2）获取关联方及其他利益相关方的承诺，是否存在代付成本费用或采用无偿或不公允的交易价格向公司提供经济资源的情况。
（3）核查发行人的原材料采购价格变化趋势与市场变化是否相近，关联方是否存在与发行人存在同业竞争或相似业务或共用主要原材料的情形，是否存在替发行人承担原材料成本的情形。
（4）获取关联方财务报表，分析关联公司成本、费用占收入的比率、毛利率波动情况，是否存在异常情况。
（5）了解公司关联方及其他利益相关方与公司的办公经营场所、人员、资产、财务情况，检查关联方的交易及其他重大交易价格的公允性，确定是否存在关联方或其他利益相关方向发行人输送利益的情况。
（6）核查 2010年至 2016年 6月期间，李海平曾投资或控制但已进行股权转让或注销的企业与发行人主要客户及供应商是否存在利益关系或利益输送的情形，是否存在明显剥离亏损子公司或亏损项目以增加公司利润的行为。
3、核查结论
经核查，2010年至2016年6月期间，利安隆与关联方不存在经营相同或相似业务，不存在共用采购渠道或销售渠道、共用经营场所的情况。不存在发行人关联方或其他利益相关方代发行人支付成本、费用或者采用无偿或不公允的交易价格向发行人提供经济资源的情形。
(四)保荐机构及其关联方、PE投资机构及其关联方、PE投资机构的股东或实际控制人控制或投资的其他企业在申报期内最后一年与发行人发生大额交易从而导致发行人在申报期内最后一年收入、利润出现较大幅度增长
1、核查重点
保荐机构及其关联方、PE投资机构及其关联方、PE投资机构的股东或实际控制人控制或投资的其他企业在申报期内最后一年与发行人发生大额交易从而导致发行人在申报期内最后一年收入、利润出现较大幅度增长。
2、核查过程
（1）获取保荐机构的关联方清单，核查保荐机构及其关联方与发行人的关系。
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（2）获取向发行人投资的5%以上股东及 PE投资机构的所投资企业清单，核查PE投资机构及其关联方、PE投资机构的股东或实际控制人控制或投资的其他企业、持股5%以上股东投资的企业与发行人关系。
（3）与发行人客户和供应商名单进行比对，检查发行人是否与上述清单中的企业发生交易，如发生交易，检查交易背景、价格的公允性等；
（4）结合对主要客户和供应商的调查和实地走访，检查主要客户和供应商是否与保荐机构、PE投资机构及其股东和实际控制人存在关联关系。
3、核查结论
经核查，除金发科技系发行人财务投资人广州廷博、广州诚信的关联方外，保荐机构及其关联方、PE投资机构及其关联方、PE投资机构的股东或实际控制人控制或投资的其他企业不存在申报期内最后一年与利安隆发生大额交易从而导致利安隆在申报期内最后一年收入、利润出现较大幅度增长的情形。
(五)利用体外资金支付货款，少计原材料采购数量及金额，虚减当期成本，虚构利润
1、核查内容
发行人是否利用体外资金支付货款，少计原材料采购数量及金额，虚减当期成本，虚构利润。
2、核查过程
（1）核查 2010年至 2016年 6月期间公司的原材料采购价格是否异常，与市场基本价格变动趋势是否存在较大差异，判断是否存在体外资金支付货款的情况。
（2）抽查原材料采购合同，核查采购数量是否与入库单记载的数量一致，金额是否与支付凭证记载的金额一致。
（3）对主要供应商进行函证，按重要性原则进行实地走访，确认原材料入账金额的正确性。
（4）结合供应商走访程序和对主要供应商工商资料和背景的调查，判断是否存在异常情况。
（5）核查 2010年至 2016年 6月期间的原材料领料数量和入库数量的对比关系，分析由原材料入库、领用、结转至生产成本、结转至营业成本等金额是否
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互相勾稽，是否存在异常波动。
（6）核查关联方企业是否存在代支原材料费用的情形。
3、核查结论
经核查，保荐机构认为，发行人不存在利用体外资金支付货款，少计原材料采购数量及金额，虚减当期成本，虚构利润的情形。
(六)采用技术手段或其他方法指使关联方或其他法人、自然人冒充互联网或移动互联网客户与发行人（即互联网或移动互联网服务企业）进行交易以实现收入、盈利的虚假增长等
1、核查内容
发行人是否采用技术手段或其他方法指使关联方或其他法人、自然人冒充互联网或移动互联网客户与发行人（即互联网或移动互联网服务企业）进行交易以实现收入、盈利的虚假增长等。
2、核查过程
发行人客户主要是巴斯夫、DSM等高分子材料制造商，通过核查发行人销售客户清单，不存在互联网或移动互联网客户。
3、核查结论
经核查，发行人不存在互联网或移动互联网客户，没有与互联网或移动互联网服务企业进行交易以实现收入、盈利的虚假增长等情况。
(七)将本应计入当期成本、费用的支出混入存货、在建工程等资产项目的归集和分配过程以达到少计当期成本费用的目的
1、核查内容
发行人是否将本应计入当期成本、费用的支出混入存货、在建工程等资产项目的归集和分配过程以达到少计当期成本费用的目的。
2、核查过程
（1）获取发行人的成本核算制度和月度成本计算表，评估发行人的成本内控是否有效，抽取主要产品若干月份成本计算明细表，复核计算过程是否按照既定成本核算制度进行。
（2）核查 2010年至 2016年 6月期间发行人毛利率、期间费用率是否发生
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异常变动。发行人2010年至2016年6月期间主营业务毛利率的提升主要是各主要产品毛利率的增长带来的，三项费用的增加则是人员成本增加、研发投入增大等经营扩张因素增加引起。
（3）结合对公司订单、存货余额的核查，分析 2010年至 2016年 6月各期期末存货各明细科目余额构成的变化，是否与订单需求相匹配。分析存货余额占比、存货周转率等指标是否存在异常情况。
（4）核查 2010年至 2016年 6月期间直接材料、直接人工、制造费用等主要成本项目的结构比重是否存在重大差异及变动原因。核查主要产品中原材料的构成是否稳定，分析变动原因。
（5）获取 2010年至 2016年 6月期间在建工程预算、决算文件，抽取大额在建工程支出凭证进行检查，核查在建工程项目确认入账价值的过程及其依据以判断是否存在异常，是否存在非工程领用原材料、内部人工计入在建工程的情况。
（6）核查 2010年至 2016年 6月期间固定资产项目确认入账价值的过程及其依据以判断是否存在异常。
（7）结合对存货盘点、在建工程、固定资产的实地观察情况，判断存货、在建工程、固定资产的余额存在性。
3、核查结论
经核查，本保荐机构认为，发行人不存在将本应计入当期成本、费用的支出混入存货、在建工程等资产项目的归集和分配过程以达到少计当期成本费用的情况。
(八)压低员工薪金，阶段性降低人工成本粉饰业绩
1、核查内容
发行人是否压低员工薪金，阶段性降低人工成本粉饰业绩。
2、核查过程
（1）抽查生产系统、管理系统、销售系统和研发系统人员的工资发放表，并与员工进行访谈，检查2010年至2016年6月期间公司是否进行降薪；了解发行人的薪酬政策，核查发行人的员工薪酬变动情况，与化工行业水平、当地企业水平进行对比分析是否异常。
（2）通过分析比较现金流量表中各期中“支付给职工以及为职工支付的现
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金”，2010年至2016年6月期间公司支付给职工以及为职工支付的现金为：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|2016年1-6月|2015年度|2014年度|2013年度|2012年度|2011年度|
|3,524.51|4,446.30|3,282.78|2,755.24|1,478.97|1,386.20|

2013年增幅较大是由于：公司在2012年之前社保缴纳和公积金缴纳尚不规范，2012年下半年开始规范缴纳；天津和中卫地区的社保缴纳最低基数上调；
同时发行人2010年至2016年6月期间每年初上浮一定工资水平。
随着社会平均用工成本的上升，公司向职工支付的现金逐年保持增长。
（3）核查公司 2010年至 2016年 6月期间的社保缴纳情况、劳动派遣和劳务外包情况，检查是否少缴社保费用以规避工薪支出。
3、核查结论
经核查，发行人不存在压低员工薪金，阶段性降低人工成本粉饰业绩的情况。
(九)推迟正常经营管理所需费用开支，通过延迟成本费用发生期间，增加利润，粉饰报表
1、核查内容
发行人是否推迟正常经营管理所需费用开支，通过延迟成本费用发生期间，增加利润，粉饰报表。
2、核查过程
（1）获取 2010年至 2016年 6月期间发行人各项费用明细表，分析主要费用支出、占同期收入比例的变化，检查期间费用的完整性和合理性。
（2）核查2010年至2016年6月期间费用项目是否异常增长，对发行人2010年至 2016年 6月期间期初及期末费用进行截止性测试和期后发生大额费用的核查，判断是否存在跨期费用情况。
（3）核查资产负债表的其他应收款、预付账款等科目的金额、对象、账龄，分析其中是否存在应该计入损益而尚未冲销的费用项目。
（4）结合对公司生产经营特点，核查是否存在推迟生产设备维修支出。
3、核查结论
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经核查，本保荐机构认为，发行人不存在推迟正常经营管理所需费用开支，通过延迟成本费用发生期间，增加利润，粉饰报表的情形。
(十)期末对欠款坏账、存货跌价等资产减值可能估计不足
1、核查内容
发行人在期末对欠款坏账、存货跌价等资产减值可能是否估计不足。
2、核查过程
（1）2010年至 2016年 6月期间发行人资产减值相关的会计政策和会计估计变更如下：
1）2010年4月，有限公司坏账准备改按账龄分析法计提，计提比例按如下执行：
应收款项账龄 提取比例
1年以下（含1年） 1%
1-2年（含2年） 3%
2-3年（含3年） 10%
3-4年（含4年） 20%
4-5年（含5年） 50%
5年以上 100%
此项会计政策采用追溯调整法，调整期初留存收益及资产负债表项目的期初数。
2）2011年6月，有限公司出于谨慎性原则，调整坏账准备计提比例，变更后计提比例如下：
应收款项账龄 提取比例%
1年以下（含1年） 3%
1-2年（含2年） 10%
2-3年（含3年） 20%
3-4年（含4年） 50%
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4-5年（含5年） 80%
5年以上 100%
此项会计政策采用追溯调整法，调整期初留存收益及资产负债表项目的期初数。
3）2012年8月，有限公司出于谨慎性原则，调整坏账准备计提比例，变更后计提比例如下：
应收款项账龄 提取比例%
1年以下（含1年） 5%
1-2年（含2年） 10%
2-3年（含3年） 20%
3-4年（含4年） 50%
4-5年（含5年） 80%
5年以上 100%
发行人2010年至2016年6月期间加强了对应收账款资产减值的估计，不存在通过调整会计政策和会计估计虚增利润。
（2）核查发行人的资产减值准备科目，核查资产减值准备的计提依据，核对财务会计信息自查期间资产减值准备计提政策的一致性，减值准备计提的充分性。根据发行人管理层的坏账计提政策，复核测试发行人应收款项的坏账计提是否充分，关注账龄划分的正确性以及单项金额重大且单项计提坏账准备应收款项坏账计提的合理性。
（3）核查公司存货的保存情况。期末存货不存在跌价的情况。
（4）核查发行人固定资产的使用情况，公司固定资产主要为与生产经营密切相关的机器设备及房屋建筑物，总体成新率较高，运行情况良好，不存在减值情况，因此公司未计提固定资产减值准备。
（5）核查发行人无形资产的使用情况，公司的无形资产主要为土地使用权，使用状态良好，无需计提减值准备。
3、核查结论
经核查，发行人期末对欠款坏账等资产减值估计符合自身业务情况，对欠款
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坏账等资产减值估计充分。
(十一)推迟在建工程转固时间或外购固定资产达到预定使用状态时间等，延迟固定资产开始计提折旧时间
1、核查内容
发行人是否推迟在建工程转固时间或外购固定资产达到预定使用状态时间等，延迟固定资产开始计提折旧时间。
2、核查过程
（1）针对报告期内存在的在建工程项目，保荐机构核查了工程立项文件、建设合同、监理合同等文件，结合现场查看该工程是否达到预定可使用状态。
（2）获取在建工程结转固定资产具体明细，结合工程（设备）验收单据、工程竣工结算报告，核查结转固定资产的时间、依据是否正确。
（3）对于未结转固定资产的在建工程，获取项目立项书等项目资料，了解预算金额，工程进度，检查账面余额与工程进度金额是否匹配。
（4）对于外购固定资产，结合现场查看程序检查达到预定可使用状态时间是否恰当。
（5）结合对固定资产的监盘情况，核查折旧费是否计提正确。
3、核查结论
经核查，发行人不存在通过推迟在建工程转固时间或外购固定资产达到预定使用状态时间等人为调节的方式延迟固定资产开始计提折旧时间以调节经营业绩的情形。
(十二)其他可能导致公司财务信息披露失真、粉饰业绩或财务造假的情况1、核查内容
核查其他可能导致公司财务信息披露失真、粉饰业绩或财务造假的情况，包括：
（1）发行人主要产品市场价格在资产负债表日后期间是否出现较大幅度下跌或主要原材料价格在资产负债表日后期间出现较大幅度上升。
（2）发行人申报期内最后一年是否收入、利润增长较大。
（3）发行人是否由于在市场价格出现较大幅度上升前提前囤积原材料从而
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获取超额收益的情况。
（4）发行人是否由于偶发因素导致其主要产品市场价格上升较快从而获取超额收益的情况。
（5）核查发行人政府补助的真实性，会计处理是否符合要求。
2、核查过程
（1）核查各个资产负债表日前后一个月内公司主要产品市场价格变动情况和主要原材料采购价格变动情况，公司主要产品价格和主要原材料采购价格在资产负债表日后不存在大幅波动。
（2）发行人2015年度实现营业收入60,473.20万元，比上年增长23.89%， 2015年净利润相比 2014年增长63.41%，净利润的较快增长是由于公司 2015年毛利水平和汇兑收益的上升所致，不属于申报期内最后一年收入、利润异常增长的情形。
（3）核查发行人原材料采购情况。各期期末的原材料为公司安排的生产计划所必需的原材料，其采购价格在下一期期初并未发生大幅变动，公司不存在提前囤积原材料从而获取超额收益的情形。
（4）核查发行人主要产品价格。公司主要产品销售价格并未在各期资产负债表日后出现大额波动，公司不存在由于偶发因素导致其主要产品市场价格上升较快从而获取超额收益的情形。
（5）核查政府补助的真实性和会计处理。获取政府补助批文、银行进账单，核查政府资金的付款单位和资金来源是否异常，是否与有关批准文件一致。核查公司对政府补助的会计处理。
3、核查结论
保荐机构根据发行人的特点，对可能导致发行人财务信息披露失真、粉饰业绩或财务造假的情况进行了认真分析。经过分析和讨论，上述相关事项不存在导致财务信息披露失真、粉饰业绩或财务造假的情况。
六、关于发行人股东中私募投资基金备案情况以及私募投资基金管理人登记情况的核查
根据《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》和《私募投资
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基金管理人登记和基金备案办法（试行）》等法律、行政法规、部门规章和规范性文件的规定，本保荐机构及保荐代表人马加暾、费春成对发行人股东中的私募投资基金达晨创恒、达晨创瑞、达晨创泰、北京沃衍及该等私募投资基金的私募投资基金管理人的备案情况进行了核查，并取得相关工作底稿。
经核查，保荐机构认为：达晨创恒、达晨创瑞、达晨创泰、北京沃衍均已完成私募基金备案，该等私募投资基金的基金管理人深圳市达晨财智创业投资管理有限公司、北京沃衍资本管理中心（有限合伙）已办理了私募投资基金管理人登记手续。
七、审计截止日后主要经营状况的核查意见
经核查，保荐机构认为：财务报告审计截止日后至本保荐书签署之日，发行人所从事的高分子材料化学助剂行业未发生重大变化，公司经营情况良好，营业收入继续保持稳定，公司主营业务和主要产品类别等没有发生重大变化，也未发生导致公司业绩异常波动的重大不利因素。
八、保荐机构关于发行人落实填补被摊薄即期回报的措施及承诺的核查意见
经核查，发行人就首次公开发行股票对即期回报摊薄的影响进行了分析并拟定了相关填补措施，并已经过公司董事会、股东大会审议。公司董事、高级管理人员已签署了相关承诺。发行人就上述事项已在招股说明书中进行了披露。
保荐机构认为：发行人预计的即期回报摊薄情况合理，填补即期回报措施及董事、高级管理人员的承诺事项符合《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》（国办发[2013]110号）中关于保护中小投资者合法权益的精神。
九、保荐机构关于发行人独立性和同业竞争的核查意见
经核查，保荐机构认为：发行人资产完整，业务、人员、财务及机构独立，具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争，以及严重影响公司独立性或者显失公允的关联交易。发行人在招股说明书中就资产完整，业务、人员、财务及机构的独立性进行了披露，所述内容真实、准确、完整。截至本招股说明书签署之日，发
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行人控股股东、实际控制人及其控制的其他企业未直接或间接从事与本公司相同、相似的业务，与发行人不存在同业竞争。
附件:
1、华西证券股份有限公司关于天津利安隆新材料股份有限公司成长性专项意见
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（本页无正文，为《华西证券股份有限公司关于天津利安隆新材料股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书》之签章页）
项目协办人
签名：马继光 年 月 日保荐代表人
签名：马加暾 年 月 日费春成 年 月 日其他项目人员
签名：戴祺 年 月 日王运杰 年 月 日王倩春 年 月 日内核负责人
签名：郭晓光 年 月 日保荐业务负责人
签名：杜国文 年 月 日保荐机构法定代表人
签名：杨炯洋 年 月 日华西证券股份有限公司
利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见华西证券股份有限公司
关于
天津利安隆新材料股份有限公司
成长性专项意见
保荐机构（主承销商）
利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见目录
释义 ........................................................... 58一、发行人基本情况 ............................................. 59二、发行人所处行业发展前景 ..................................... 60（一）高分子材料化学助剂行业基本情况 ............................. 60（二）各项鼓励政策 ............................................... 60（三）行业发展面临的机遇 ......................................... 62（四）市场容量 ................................................... 64三、发行人的业务模式和行业地位 ................................. 65（一）发行人的业务模式 ........................................... 65（二）发行人的行业地位 ........................................... 66四、发行人的技术研发和持续创新能力 ............................. 67（一）技术水平 ................................................... 67（二）技术团队 ................................................... 74（三）持续创新能力 ............................................... 76五、发行人的产品质量和服务能力 ................................. 81（一）全覆盖的产品系列 ........................................... 81（二）良好的产品品质 ............................................. 81（三）基于 U-PACK产品的一站式个性化服务能力 ...................... 81六、市场营销能力和品牌形象 ..................................... 82（一）优质的全球大型客户资源 ..................................... 82（二）高效的全球营销网络 ......................................... 83（三）敏捷的供应链反应 ........................................... 83（四）全球化的品牌和视野 ......................................... 83七、持续成长的制约条件 ......................................... 84（一）资本规模制约因素 ........................................... 84（二）人才储备制约因素 ........................................... 84八、未来发展规划 ............................................... 85（一）上市当年及未来三年业务发展目标 ............................. 85（二）业务发展措施 ............................................... 86（三）本次发行上市及募投项目建设有助于公司实现持续成长 ............ 86九、影响发行人未来成长的风险 ................................... 87
利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见（一）市场竞争加剧的风险 ......................................... 87（二）原材料采购成本波动的风险 ................................... 87（三）环保和安全生产、安全物流的风险 ............................. 88（四）宏观环境因素变动的风险 ..................................... 88（五）技术泄密和人才流失的风险 ................................... 88十、保荐机构关于发行人成长性的专项意见 ......................... 89（一）尽职调查及审慎核查过程 ..................................... 89（二）结论 ....................................................... 89
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在本报告中，除非文义另有所指，下列简称和术语具有如下含义：
第一部分常用词语
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|指|
|指|
|指|
|指|
|指|
|指|
|指|

第二部分专业词语
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|指|
|指|
|指|
|指|
|指|
|指|
|指|
|指|

【注】：本发行人成长性专项意见数值若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，均为四舍五入原因造成。
利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见根据中国证监会《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》的规定，华西证券股份有限公司作为天津利安隆新材料股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市的保荐机构，在对发行人进行充分的尽职调查和审慎判断的基础上，现就发行人成长性进行说明，并出具发行人成长性专项意见。
一、发行人基本情况
发行人系由利安隆（天津）化工有限公司整体变更设立的股份公司。利安隆（天津）化工有限公司是于 2003年 8月 8日在天津市工商行政管理局登记注册的有限责任公司。2013年 3月 1日，经天津市滨海新区工商行政管理局核准，发行人整体变更为天津利安隆新材料股份有限公司。
发行人是一家专业从事高分子材料抗老化化学助剂产品研发、生产、销售和服务的高新技术企业，经过不断的研发投入和技术积累，已发展成为我国高分子材料化学助剂行业的领先企业之一，并开始向为客户提供一站式解决材料抗老化问题的 U-PACK个性化产品的更高技术领域迈进。发行人自成立以来，传承“团结、坚持、勤勉、快乐”的企业精神，坚持“人本、科技、诚信、分享”的企业价值观，以“客户的需求是我们的目标，客户的满意是我们的追求”为经营理念，矢志不渝坚持为顾客、为股东、为员工、为社会，实现“做全球知名高分子材料化学助剂企业”的发展愿景。
发行人主要产品为抗氧化剂、光稳定剂和 U-PACK个性化产品，广泛应用于塑料、橡胶、化纤、涂料、胶黏剂等高分子材料领域。公司已发展成为高分子材料化学助剂行业的领先企业之一。公司为天津市“科技小巨人”企业，公司研发中心被认定为“天津市企业技术中心”，并建有“天津市高分子材料功能助剂技术工程中心”。公司产品 THANOXMD-697被评为国家级重点新产品，THANOX 245被列入国家和天津市火炬计划项目。公司发明专利“一种抗氧抗铜剂的制备方法”获得 2012年度天津市专利金奖，公司的“高分子材料功能助剂开发和应用技术创新系统工程”获得天津市科学技术进步奖。公司高管团队具有深厚行业背景和技术开发经验，推动公司核心技术不断创新。
发行人主要产品品质已达到巴斯夫等国际同行业先进厂商同类产品的质量标准。公司凭借高性价比的产品和服务，以及高效的国际大客户营销网络，与巴斯夫、DSM、朗盛、英威达、LG化学、PPG、苏威等国际知名高分子材料制造企业以及中石化、中国神华、金发科技等国内高分子材料行业巨头建立了良好的合
利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见作关系。
发行人经营业绩呈持续快速增长，最近三年及一期实现营业收入、净利润及增长情况如下：
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|2016年1-6月|2015年度|2014年度|2013年度|
|38,037.47|60,473.20|48,812.97|40,391.28|
|4,888.58|7,357.17|4,502.39|3,962.79|

二、发行人所处行业发展前景
（一）高分子材料化学助剂行业基本情况
高分子材料化学助剂已经成为现代化学工业体系和材料科学体系的重要交叉领域之一，在高分子材料生产、储运、加工、使用过程中的作用愈加突出，几乎每一种高分子材料的每一种性能都依赖相对应的化学助剂实现。高分子材料化学助剂产业整体呈现快速发展的态势，表现为化学助剂新品种的不断出现，需求数量的较快增长，以及化学助剂性能的不断改进。同时高分子材料化学助剂的高效化、多样化、系列化、复合化、环保化已成为发展总趋势。
中国在高分子材料领域的高速发展，使我国已成为全球高分子材料化学助剂需求的增长重心。以合成橡胶为例，根据国家统计局数据，2014年我国合成橡胶年产量增长30.18%左右，远高于国际同期7.82%的增长水平。良好的市场前景促使巴斯夫、DSM等国际高分子材料巨头纷纷将高分子材料产能向中国扩张或转移，进一步促进对高分子材料化学助剂的需求增长。并且随着经济水平对于高分子材料要求的不断提高，新材料技术和化工产业的不断进步，我国的高分子材料化学助剂产业水平将进一步发展，我国高分子材料化学助剂企业将进一步开拓国际市场份额。
高分子材料化学助剂市场处于充分竞争的市场状态。目前国际同行业跨国公司在高分子材料化学助剂市场整体占据主导地位，但国内高分子材料化学助剂产业正呈现集聚式发展态势，规模企业数量快速增加，产业结构逐渐向规模化、集约化、专业化方向调整。在抗氧化剂和光稳定剂产品领域，公司等境内企业的行业影响力正逐渐扩张，不断进入欧美日韩等传统市场并在全球范围内增加市场份额。随着全球化进程加快、高分子材料制造商的全球采购策略的实施、国内新材
料和化工产业的发展，国内化学助剂企业将不断走向全球市场。
（二）各项鼓励政策
利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见高性能的高分子材料是我国材料和化工产业发展的重点之一，国家将其作为优先发展的鼓励产业并制定了一系列扶持政策，进而为化学助剂产业的持续发展创造了良好的政策环境。目前国家出台的相关扶持政策包括：
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|政策名称|颁布部门|
|《中国制造2025》|国务院|
|《国家重大科技基础设施建设中长期规划（2012—2030年）》|国务院|
|《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》|国务院|
|《新材料产业“十二五”发展规划》和《新材料产业“十二五”重点产品目录》|工信部|
|《工业转型升级规划（2011—2015年）》|国务院|

利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见
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|《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南（2011年度）》|国家发改委、科技部、工信部、商务部、国家知识产权局|

（三）行业发展面临的机遇
目前高分子材料行业呈持续快速增长，进而带动高分子材料化学助剂行业尤其是抗氧化剂、光稳定剂等抗老化化学助剂产品需求的较快增长。其增长主要源于高分子材料需求的不断增加、下游大型国际客户需求拉动、新材料不断进步、节能环保趋势发展等因素。
1、高分子材料需求的不断增加
材料是现代文明进步的基石，而高分子材料尤其是塑料、橡胶、化纤、涂料、胶黏剂这五大高分子材料已经普遍应用于全球生产、生活、科技等各个领域。随着我国乃至世界经济的不断发展，人们对物质生活要求的提高，推动了高分子材料尤其是高端材料的需求不断扩大。
（1）国内高分子材料生产规模
根据《塑料加工业“十三五”发展规划指导意见》确定的“十三五”目标，规模以上塑料制品企业产量年均增长率达到4%。而据国家统计局统计，2015年我国塑料制品产量为 7,561万吨，按此增长速度至 2016年，我国塑料制品产量规模将达到7,863万吨；
根据《中国橡胶行业“十三五”发展规划指导纲要》确定的发展目标，“十三五”期间我国合成橡胶工业还将稳定增长，产品结构持续改善，生胶生产耗用量至少年均保持6%以上左右。而据国家统计局统计，2015年我国合成橡胶产量为517万吨，按此增长速度至2016年，我国合成橡胶产量规模将达到 548万吨；
根据上报工信部的《化纤工业“十三五”发展规划》的规划，“十三五”期
间化纤产量的年均增速为3.6%。而据国家统计局统计，2015年我国化纤产量为
4,872万吨，按此增长速度至2016年，我国化纤产量规模将达到 5,047万吨；
利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见根据《涂料行业“十三五”规划》确定的发展目标，“十三五”期间，涂料产量年均增长率为5%，而据国家统计局统计，2015年我国涂料产量为 1,718万吨，按此增长速度至2016年，我国涂料产量规模将达到1,803万吨；
根据《合成胶黏剂和胶黏带行业“十二五”发展规划》，至2015年末我国胶黏剂的产量达到 717万吨。根据中国胶粘剂和胶粘带工业协会的初步规划，“十三五”时期，我国胶粘剂的发展目标是年均产量增长7.8%，据此预测2016年我国胶黏剂产量为773万吨。
因此预计 2016年，我国塑料、合成橡胶、涂料等五大高分子材料的产量可达到16,045万吨。
（2）全球高分子材料生产规模
泛欧塑料工业协会（PlasticsEurope）预测，2010年-2016年期间，全球塑料消费量将保持年均4%的速度增长，由此预计全球塑料产量在 2015年为 3.23亿吨，2016年为3.36亿吨；
国际橡胶研究组织（IRSG）预测至2024年，全球合成橡胶需求量可达到1,870万吨，全球合成橡胶产量在2015年可达1,490万吨，2016年可达1,550万吨；
Tecnon Orbichem在2014年APEC会议发布的《Global FibresOverview》报告预测至2025年，全球纺织纤维的需求量以年均3.7%的速度增长。而非织造行业的化学纤维需求增长速度远高于纺织行业的纤维需求增长，由此预计全球化纤产量在2016年可达7,099万吨；
根据中国涂料工业协会的数据，2015年全球涂料产量约为 6,150万吨。涂料市场的需求在不断增长，根据美国专业产业研究机构 The Freedonia Group所发行的报告《World Paint&Coatings》预计，全球涂料需求至 2017年以年均5.2%的速度增长，因此根据该需求增长速度保守预测 2016年全球涂料产量预计为6,470万吨；
根据The Freedonia Group所发行的报告，预计全球胶粘剂及密封剂的需求量年增长速度达4.5%，到2019年达2,020万吨。由于产量往往大于需求量，则2015年、2016年同期产量可保守预测为 1,694万吨、1,770万吨。
因此预计 2016年，全球塑料、合成橡胶、涂料等五大高分子材料的产量可达到50,527万吨。
2、节能环保趋势的不断发展
利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见节约物质资源和能量资源，减少废弃物和环境有害物(包括三废和噪声等)排放已成为各国经济发展的基本要求，而以高性能、轻质、低毒性的高分子材料替代传统金属、无机材料已成为节能环保的一项重要途径，如汽车领域的“以塑代钢”，建筑领域的“环保保温涂料”等。节能环保趋势的加强将进一步带动高分子材料的需求，并对实现高分子材料性能的化学助剂产生巨大需求。
3、新材料进步不断催生新的市场
化学工业水平的不断进步，使得新的高分子化学物质不断被快速创造和发现。2012年12月，CAS宣布其收录第7,000万种化学物质，距离其收录第 5,000万种化学物质仅过去3年。新化学物质的不断出现加速了高分子新材料的制备以及新应用领域的拓展，对高分子材料的需求进一步加大。
（四）市场容量
根据《塑料加工业“十三五”发展规划指导意见》、《中国橡胶行业“十三五”发展规划指导纲要》、《化纤工业“十三五”发展规划》、《涂料行业“十三五”规划》等一系列发展规划的发展目标和要求，2016年的我国高分子材料产量规模预计如下：
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|合成橡胶|塑料制品|化纤|涂料|胶黏剂|
|548|7,863|5,047|1,803|773|

根据前文所述，至2016年，全球高分子材料产量情况为：
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|-|-|-|-|-|
|塑料|合成橡胶|化纤|涂料|胶黏剂|
|33,638|1,550|7,099|6,470|1,770|

则至2016年，国内和全球高分子材料的产量预计为：
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|-|
|国内|
|16,034|

因此，国内外高分子材料未来庞大的产量规模可带来对抗氧化剂、光稳定剂等高分子材料化学助剂的大规模需求。随着高分子材料产业的不断发展，再进一步考虑层出不穷的新型高分子材料，不断发展的高分子材料性能要求，作为高分子材料抗老化必备的抗氧化剂、光稳定剂化学助剂具有广阔的市场前景。
本保荐机构认为：
基于国家实现产业升级转型、节能环保的整体目标，“高分子材料”作为新
利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见材料领域的一个重点发展领域将持续促进政府、大型企业对其生产、研发的保持投入；同时，经济发展水平的不断提高，“节能环保”的不断加强，为新型高分子材料的发展应用提供了市场保障。高分子材料化学助剂行业作为高分子材料产业的配套行业，其产品是高分子材料在生产、储运、加工、使用过程中的必要组成部分，将直接受益于高分子材料行业尤其是新型高分子材料行业的成长。国家对高分子材料行业的扶持政策也为高分子材料化学助剂行业的快速发展创造了良好的政策环境。
受国内外经济的持续增长、物质生活水平提高以及化学工业水平的不断进步等因素拉动，国内外高分子材料产量将保持增长，持续带动对高分子材料化学助剂的需求；节能环保趋势的不断发展，对替代性的高性能、轻质、低毒性高分子材料需求的不断上升，将加速对原有金属、无机材料的更新替换，扩大了高分子材料化学助剂的应用范围；化学工业水平的不断进步，使得新型高分子材料不断出现，为高分子材料化学助剂行业催生了更大的市场发展空间。
三、发行人的业务模式和行业地位
（一）发行人的业务模式
公司是一家专业从事高分子材料化学助剂的高新技术企业，同时随着公司技术的不断积累，公司在现有抗氧化剂和光稳定剂2大类产品的基础上还发展出一站式解决高分子材料抗老化问题的 U-PACK个性化定制产品业务，开始形成抗氧化剂和光稳定剂两大标准化产品和 U-PACK个性化定制产品共同发展的业务模式。
1、标准产品业务模式
标准产品是公司向市场正式发布的具有CAS登记号及统一技术参数、产品性能、规格和质量标准的标准化产品，公司现有的抗氧化剂和光稳定剂两大类产品均为标准化产品。公司的标准产品标准化程度高，具备一定的市场需求可预测性，在研发、采购、制造和销售等方面能获得规模经济效益。
公司市场部门依据标准化产品的性能、技术参数和竞争优势不断向市场和客户推广和开拓，在通过下游客户对公司的资质评估、小样测试、大样测试、工业测试、工厂审核等一系列审核过程之后，确立合格供应商地位。标准产品按照客户阶段性需求进行备货生产，在取得客户订单或合同之后，由公司物流部按照客户的订单或合同细节将产品交付客户使用。
利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见2、U-PACK个性化产品业务模式
随着高分子材料应用范围的不断拓宽，新材料的不断出现，应用要求的日趋复杂化，高分子材料制造商的材料制造工艺、所需的化学助剂和添加工艺也趋于复杂，众多高分子材料制造商出于产品质量、工艺控制、成本管理、环境管理等因素考虑，对一站式直接解决材料助剂添加问题的个性化产品需求不断上升。公司在多年技术积累的基础上，同时基于服务和时间的竞争因素，在标准产品的基础上根据客户的个性化需求研发生产U-PACK产品。U-PACK产品的特点是能够集成客户众多的个性化需求，具有高度的技术针对性和目标客户的专一性，具有生产批次多、研发响应速度要求高、生产数量跨度大等特点。目前，公司 U-PACK产品业务尚处于起步阶段，占营业收入比例较低。
公司市场部在不断了解各类客户在高分子材料的具体生产需求基础之上，依托公司在抗老化领域的技术积累、开发经验和竞争优势向各类客户推广 U-PACK产品；在取得客户意向之后，对客户的需要展开调研和讨论，明确客户的具体要求，研发中心按照客户的要求进行配方设计和研发，并生产出样品提供客户评价；
在样品获得客户认证通过之后，和客户共同确立个性化 U-PACK产品的技术参数和标准，客户确立公司为合格供应商；双方在此基础上进一步协商签订具体采购合同或订单，生产部按照特定的技术标准安排生产，在生产完成后，物流部按照合同或订单约定进行产品交付。
3、两种业务模式在报告期的销售构成
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|2016年1-6月|2015年度|2014年度|
|36,398.18|55,428.78|47,085.41|
|95.69%|91.66%|96.46%|
|1,526.34|4,562.67|1,654.57|
|4.01%|7.54%|3.39%|

（二）发行人的行业地位
公司是高分子材料抗老化助剂领域的专业生产商，依托公司具有的技术开发、质量管理及全面的专业服务等方面的综合优势，生产的品种涵盖主要的高分子材料抗氧化剂和光稳定剂产品系列，综合竞争能力在国内抗老化化学助剂行业内居领先地位。
公司建有省部级天津市高分子材料功能助剂技术工程中心，为高新技术企
业、天津市专利试点单位，公司被认定为“天津市科技小巨人”，公司研发中心
利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见被认定为“天津市企业技术中心”。公司产品先后获得国家级重点新产品、国家火炬计划项目等荣誉。公司是国内行业内较早实现抗氧化剂和光稳定剂产品系列配置较齐全的企业之一，也是国内以提供 U-PACK产品形式为国际知名高分子材料制造商提供一站式个性化产品的先行企业之一。
报告期内，公司不断加大在技术研发、工艺改进、市场开拓、客户维护、品牌形象等竞争关键领域的投入，使公司在各个竞争要素上的竞争能力不断加强，产品系列不断完善，技术储备不断丰富，优质客户不断增加。公司最近三年业务保持较快增长，2013年至2015年，营业收入年均复合增长率为22.36%，净利润年均复合增长率为35.96%。
公司作为我国高分子材料抗老化助剂行业的优秀企业，将继续巩固目前的竞争优势，加强研发投入，不断丰富抗老化化学助剂产品系列，持续提高和稳定产品质量，以创新的技术和不断扩大的经营规模来实现低成本的运营状态，并借助于公司在应用技术领域的先发优势、运营差异化的经营模式不断提升公司个性化 U-PACK产品供应能力，从而在各个竞争要素上不断提高竞争优势，巩固和强化公司的市场行业地位，推动公司市场份额逐步提高。因此，在市场环境和行业不发生重大变化的情况下，公司将在未来保持稳定的发展态势。
四、发行人的技术研发和持续创新能力
由于高分子材料种类、材料应用环境的多样性和复杂性，高分子材料化学助剂行业的技术特征直接表现为专业性和针对性，只有具有良好的技术积累和开发经验的企业才能发展出系列化的产品和适应客户严格的技术要求，才有资格进入中高端高分子材料的应用领域，并确立起行业地位。
公司已掌握了抗氧化剂和光稳定剂等抗老化助剂的核心技术，形成了符合行业特征的技术研发体系和持续创新能力，实现了针对下游行业需求和应用的不断发展、丰富、前瞻、高效、成熟的技术储备，为公司对高分子材料化学助剂的深入研发和创新奠定了坚实的基础。
（一）技术水平
1、技术创新水平
公司作为一家高新技术企业，其技术创新不仅表现为高品质的产品，还包括创新的工艺技术开发、新结构物的研发和应用技术研发。公司近年来在技术领域获得的荣誉如下：
利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见
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|荣誉内容|取得时间|批准/发证单位|
|国家重点新产品|2008年11月|科技部|
|国家火炬计划项目证书|2010年5月|科技部|
|国家火炬计划项目证书|2011年8月|科技部|
|天津市科技型中小企业认定证书|2011年9月|天津市科委|
|天津市企业技术中心|2012年6月|天津市经信委等五部委|
|天津市专利试点单位|2012年11月|天津市知识产权局|
|泰达科技型中小企业优秀创业团队奖|2012年11月|天津经济技术开发区管委会|
|天津市科技进步奖|2012年11月|天津市科委|
|天津市滨海新区科学技术进步奖|2012年11月|滨海新区人民政府|
|天津市专利金奖|2012年12月|天津市人民政府|
|优秀科技小巨人企业|2012年12月|天津市人民政府|
|天津市高分子材料功能助剂技术工程中心|2013年2月|天津市科委|
|2012年度泰达科技小巨人30佳|2013年4月|天津经济技术开发区管委会|
|天津市滨海新区科学技术进步奖|2013年12月|滨海新区人民政府|
|天津市科学技术进步奖|2014年1月|天津市人民政府|
|2013年度泰达科技小巨人20佳|2014年4月|天津经济技术开发区管委会|
|技术创新优秀项目|2014年3月|天津市经信委|
|天津市杀手锏产品|2014年6月|天津市科委|
|天津市科技小巨人企业|2014年10月|天津市科委|
|天津市科学技术进步奖二等奖|2015年1月|天津市人民政府|
|天津市滨海新区科学技术进步二等奖|2015年2月|滨海新区人民政府|
|2014年科技小巨人20佳|2015年5月|天津经济技术开发区管委会|
|2015年科技小巨人20佳|2016年5月|天津经济技术开发区管委会|

利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见2、核心技术体系及其来源
基于长期的技术开发及行业经验积累，公司已掌握了高分子材料抗老化化学助剂相关的核心技术，具体情况如下：
（1）抗氧化剂THANOXMD-1024的创新生产工艺技术
抗氧化剂 THANOX MD-1024是一种性能优良的兼具抗氧化作用和金属钝化作用的抗氧化剂，在电线、电缆等绝缘材料、汽车零部件及各种高分子材料制品中有着广泛的应用，为公司的主打产品之一。公司自主研发了以 35甲酯为原料，在催化剂存在下直接合成抗氧化剂 THANOX MD-1024的新工艺技术，大幅度的减少了产品生产中的废水排放量，实现了清洁和环保生产，为绿色环保新工艺。同时，新工艺显著的提高了产品收率，降低了原材料成本，增强了本品在国际国内市场的竞争力，扩大了本品在全球市场的销售份额。该工艺技术水平已获国家发明专利授权并获得天津市发明专利金奖（“一种抗氧抗铜剂的制备方法”，ZL200810053501.0）。
（2）抗氧化剂THANOX1010、1076、412S、245、1098、1035、1135等产品的非有机锡催化生产技术
2009年欧盟通过了欧盟有机锡化合物指令（2009/425/EC），开始限制对消费产品中特定有机锡化合物的使用，这导致了在抗氧化剂生产中有机锡催化剂的使用受到了严格的限制。公司从环境保护和市场销售的要求出发，陆续开发了抗氧化剂 THANOX1010、1076、1098、412S、245、1035、1135等产品的非有机锡催化生产技术，并且对非有机锡催化剂下的反应控制、结晶等配套技术进行了全面的开发，实现了主要抗氧化剂产品的无锡化，提高了该系列产品的竞争力，实现了企业经济效益与环境保护的双赢。
（3）抗氧化剂生产的酯交换反应的反应精馏工艺技术
抗氧化剂THANOX697、245、1010、412S、1035等产品的生产，均是通过酯交换反应来实现。公司创新了将反应精馏技术应用于抗氧化剂反应过程中，生成的甲醇通过反应精馏技术从反应体系中脱除的工艺技术，替代原有的高真空法。
该工艺技术具有以下的优点：
1）与高真空法相比，对酯交换反应设备的密闭性要求较低，无需高真空设备，可以有效降低投资，提高投资回报率；
2）与高真空法相比，酯交换过程在反应溶剂气氛下进行，对物料有保护作
利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见用，最大程度地减少氧化，提高产品品质；
3）在反应过程中通过控制反应的回流比实现溶剂甲醇的共沸精馏分出，经处理后实现溶剂甲醇的回收。与高真空法相比，溶剂甲醇的回收率更高，可有效地降低成本，并减少废气排放中的有机溶剂含量，有利于环境保护。
（4）高品质抗氧化剂 THANOX1520生产工艺技术
抗氧化剂THANOX 1520为高效液体抗氧化剂产品，由于使用的原料及反应过程副产物等问题，该产品的色度和气味问题一直是其品质控制技术的难点。公司通过优化和创新生产工艺技术，有效地提高了抗氧化剂THANOX1520的产品品质。
目前，公司生产的抗氧化剂 THANOX1520的含量，色度，气味等指标都已达到世界知名公司同类产品水平，提高该产品在国际市场的竞争力。
（5）抗氧化剂THANOX 1726及其合成工艺技术
抗氧化剂THANOX 1726为含有硫醚结构的受阻酚类液体抗氧化剂，其采用分子量较大的NDM为原料，使产品的分子量更大，从而具备良好的耐迁移性和耐抽出性、低气味，具有更广阔的应用前景。
（6）抗氧化剂THANOXMD-697生产工艺技术
抗氧化剂THANOXMD-697是一种性能优异的用于PE、PP、ABS等及其复合材料制品的兼具抗氧化和抗重金属催化老化作用的高分子材料稳定化助剂。公司拥有该产品整套的生产技术，自主开发了抗氧化剂 THANOXMD-697产品的生产工艺技术。该工艺技术节能、高效、环保，所生产出的产品具有优异的品质和应用性能，该生产技术填补了国内空白，公司是全球少数生产供应商之一。抗氧化剂 THANOXMD-697获得国家及天津市重点新产品证书。
（7）抗氧化剂THANOX 245生产工艺技术
抗氧化剂 THANOX 245是公司的主要产品之一，公司拥有该产品生产中的多项关键技术，包括中间体345酯合成的催化技术，345酯合成催化剂去除技术（重要环保技术），345酯精馏技术，抗氧化剂 THANOX 245的非有机锡催化酯交换技术，独创的酯交换液脱除中间体技术，颗粒状结晶控制技术，釜残回收技术。通过这些方法的实施，使公司抗氧化剂 THANOX 245产品具有成本优势、环保优势和品质优势，从而保证了公司该产品在世界范围内的应用优势。
（8）抗氧化剂THANOX 412S生产工艺技术
利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见抗氧化剂THANOX 412S是性能最为优异的含硫抗氧化剂品种之一，具有分子量大，硫元素含量高的结构特点。公司拥有该产品生产的多项关键技术，包括中间体的合成、无锡催化酯交换技术，保障了产品品质达到世界先进水平。特别是拥有自主知识产权的抗氧化剂 THANOX 412S结晶釜残回收中间体工艺技术（CN102153497A），有效降低了原材料成本，实现了低成本并巩固在全球市场的竞争优势。
（9）苯并三氮唑类光稳定剂UV-326、328、1130等的高效、环保偶合工艺技术
在苯并三唑类光稳定剂的生产中，关键生产步骤之一是邻硝基苯胺或对氯邻硝基苯胺重氮盐与相应烷基酚的偶合反应，公司通过自主研发，开发出了该反应过程的水相偶合技术，避免了国内广泛采用的溶剂体系中的传统偶合工艺，生产效率更高，节约溶剂消耗成本，同时减少了有机溶剂挥发及进入废水系统的污
染。
（10）苯并三氮唑类光稳定剂的非锌粉还原技术
苯并三氮唑类光稳定剂生产的另一关键步骤是相应偶氮体的还原，国内目前通用的锌粉还原工艺，存在成本高、锌回收难度大，污染大的缺点。公司自主开发了分步还原工艺技术，使用新型的、低污染的还原剂实现偶氮体的还原闭环反应，还原剂消耗量低，显著降低了产品的原材料成本，并减少了污水排放量，且使污水易于处理。
（11）液体光稳定剂UV-1130生产工艺技术
UV-1130为高性能的液体紫外线吸收剂，主要应用于涂料的生产加工。公司掌握从35甲酯脱烷基化制备中间体33甲酯，经重氮化、偶合及还原再经酯交换和精制生产UV-1130的完整生产技术，实现UV-1130为液体紫外线吸收剂的高品质生产。
（12）高品质苯并三氮唑类光稳定剂的精制工艺技术
苯并三氮唑类光稳定剂是公司的主要产品之一，其品质尤其是透光率指标一直是下游企业关注的重要问题，是下游公司生产出高品质高分子材料产品的关键。为实现苯并三氮唑类光稳定剂的高品质，公司采用独特的非极性溶剂溶解粗品，脱色，浓缩在经极性溶剂结晶的精制工艺，相比传统的精制工艺技术具有精制效率高和产品收率高的优势，有利于节省溶剂消耗、能源消耗，具有良好的经
利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见济性。
（13）PP用系列U-PACK产品
PP塑料是一种高密度、无侧链、高结晶的线性高分子材料，具有良好的耐热性、机械强度和优良的综合性能，已广泛应用于汽车等现代工业体系，其缺点为耐低温冲击性差，较易老化，在具体改性应用过程中需要添加抗氧化剂和光稳定剂等予以克服，而针对不同的 PP应用环境，需要使用不同的抗氧化剂、光稳定剂添加体系。公司已掌握各类 PP应用条件下的应用技术，并已个性化一站式的U-PACK产品作为解决添加问题的物质载体，如用于PPR热水管、PP汽车料的U-PACK产品等，以保持和提升PP塑料的应用性能。
（14）液体抗氧化剂 THANOX1135及其生产工艺技术
以 35甲酯和异辛醇为原料采用非有机锡催化剂，并利用多元有机酸络合去除催化剂的环保新工艺。该工艺克服了以往生产工艺中复杂后处理过程、三废排放的问题，并且保证产品的优异质量。
（15）液体抗氧化剂 THANOX5057及其生产工艺技术
利用全氟磺酸树脂做催化剂使二苯胺与二异丁烯进行烷化反应，制备应用于聚醚、聚氨酯和油品中性能优良的液态抗氧剂产品。具有催化剂易于分离并可循环使用、工艺过程简单的优点。是适宜工业化生产的绿色清洁生产工艺技术。
（16）不对称受阻酚类抗氧化剂 THANOX 1790及其工艺技术开发
开发了以氰酸钾与2,6-二甲基-4-叔丁基-5-羟基苄基氯为原料在催化剂存在的条件下合成抗氧剂 1790的新工艺方法，具有工艺过程简单，成本低、三废排放少的优点。
（17）高性能耐热抗氧化剂 THANOX330及其生产工艺技术
开发了以1,3,5-三氯甲基-2,4,6-三甲基苯和2,6-二叔丁基苯酚为原料在固体杂多元酸为催化剂的条件下合成抗氧剂 330的新工艺，克服了传统工艺产生大量废硫酸的弊病，具有工艺简单，反应温和，产品易于分离，三废排放量少的优点。
（18）高效抗氧化剂 THANOX1019及其生产工艺技术
抗氧化剂THANOX 1019是一种高效的抗氧化剂和金属减活剂，公司新开发了以 35甲酯、丙二胺为原料的直接催化酰胺化法工艺，反应条件温和，产率高，
利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见克服了原酰氯法生产工艺中需要使用二氯亚砜等原料存在的毒性大、三废排放量大等问题。实现了该产品的绿色环保清洁生产，并大幅降低了产品成本，提高了产品市场竞争力。
（19）合成橡胶及热塑性弹性体抗氧化剂体系-U-PACK
采用液体硫酯类抗氧化剂THANOX1520与受阻酚类液体抗氧化剂以及烷基二苯胺抗氧剂相复配，发挥协同效应作用应用于BR、E-SBR等合成橡胶，具有优异的抗热氧老化性能，同时与合成橡胶具有良好的协配性，保证材料的最终性能表现。该抗氧化剂体系具有环保、无污染的特点，具有不使用原抗氧化剂 BHT及液体亚磷酸酯类抗氧化剂TNPP的技术优势，体现该类抗氧化剂的技术发展趋势。
（20）聚甲醛POM稳定剂体系-U-PACK
在聚甲醛POM稳定剂体系中，将专用抗氧化剂 THANOX245、甲醛捕捉剂和润滑剂等复配造粒，实现无粉尘U-PACK助剂包，实现添加操作的便利性和在 POM中的助剂分散均匀一致性，提升POM制品的品质。
（21）用于热塑性SBS的抗氧化剂体系U-PACK
采用三元复配抗氧化剂体系，通过 U-PACK技术，解决在 SBS生产、应用过程中抗热氧老化稳定的技术难题，替代欧盟禁用的抗氧化剂TNPP，为绿色环保抗氧化剂体系。不仅可以在高温加工环境下实现 SBS材料的外观及加工性能稳定，还可在长效热氧老化中保持优异的机械性能稳定性。
（22）一种高耐候性的润滑油基础油生产方法
通过优选的UVA品种，首次实现润滑油基础油的高耐候稳定，解决现有润滑油基础油在制造、使用过程中因光产生的氧化文艺，满足高级润滑油的各项现实应用要求。
（23）用于聚氨酯的耐候稳定剂
通过采用液体抗氧化剂、UVA及HALS光稳定剂的复配形成液态耐候稳定剂，在TPU生产、使用过程中发挥优异的稳定效能且使用方便，性价比优于现有产品。
在TPU膜制品中具有良好的使用效果，通过使流延成膜中的TPU熔液黏度适度增大，优化成膜工艺操作，并使膜无晶点瑕疵。
（24）用于氨纶纤维的抗热氧老化稳定剂生产技术
采用创新的完全适用于PU的反应型抗氧化剂，在PU合成过程中与抗黄剂协
利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见同添加，与PU的端基异氰酸酯反应，从而镶嵌在PU材料中产生优异的抗氧化和抗黄效能。
公司拥有的上述核心技术皆由公司自主研发取得。
3、发明专利情况
公司重视自有核心技术的专利保护。截至本专项意见出具日，公司拥有 16项发明专利和十几项在申请的发明专利，其中发明专利具体如下：
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|-|-|-|-|
|专利名称|专利来源|权利期限|专利权人|
|一种抗氧抗铜剂的制备方法|自主研发|自2008年6月13日起20年|公司|
|酯交换法制备受阻酚类抗氧剂的方法|自主研发|自2010年10月21日起20年|公司|
|季戊四醇四（3-正十二烷基硫代丙酸酯）结晶残液回收季戊四醇四（3-正十二烷基硫代丙酸酯）方法|自主研发|自2011年2月22日起20年|公司|
|亚烷基双烷基酚化合物及制备方法|自主研发|自2012年7月13日起20年|公司|
|应用于丁腈胶乳和羧基丁腈胶乳的抗氧化剂及制备方法|自主研发|自2013年9月13日起20年|公司|
|液体抗氧化剂4,6-二（辛硫甲基）邻甲酚的制备方法|自主研发|自2013年8月23日起20年|公司|
|受阻酚类抗氧剂330的制备方法|自主研发|自2012年12月19日起20年|利安隆中卫|
|乳液聚合丁苯橡胶生产用复配抗氧化剂|自主研发|自2014年4月9日起20年|公司|
|液态芳香胺类抗氧剂5057的制备方法|自主研发|自2013年8月20日起20年|公司|
|季戊四醇四（3-正十二烷基硫代丙酸酯）的制备方法|自主研发|自2013年12月20日起20年|公司|
|1，3，5-三（4-叔丁基-3-羟基-2，6-二甲基苄基）异氰尿酸酯的制备方法|自主研发|自2013年8月26日起20年|公司|
|用于热塑性丁苯嵌段共聚物的抗氧化剂|自主研发|自2013年8月28日起20年|公司|
|复配的聚甲醛稳定剂及制备方法|自主研发|自2013年12月27日起20年|公司|
|3-(3,5-二叔丁基-4-羟基苯基)丙酸异辛酯的制备方法|自主研发|自2013年8月26日起20年|公司|
|2,4-二甲基-6-（1-甲基-十五烷基）苯酚的制备方法|自主研发|自2014年12月23日起20年|公司|
|一种用于异戊二烯橡胶的复配抗氧化剂|自主研发|自2014年11月28日起20年|公司|

（二）技术团队
利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见由公司主要高管团队构成的具有深厚行业背景和开发经验的核心技术团队，持续稳定在公司任职以确保公司核心知识产权的保密和不断创新。截至2016年6月底，本公司拥有技术人员195人，约占员工总数的28%，建立了包括1名博士、20名硕士在内的高层次研发团队。公司技术团队核心人员如下：
1、李海平，公司董事长，男，1963年 11月出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士学位。曾任天津大学化工学院教师，天津大学天海化工技术公司经理，天津大学天海精细化工开发公司经理，天津天大天海科技发展有限公司董事长，利安隆（天津）实业有限公司总经理，天津天大凯泰化工科技有限公司总经理、董事长，利安隆（天津）化工有限公司副董事长、总经理、董事长。现任本公司董事长、利安隆科技有限公司董事。
2、孙春光，公司董事、总经理，男，1962年 10月出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士学位。曾任河北省唐山市前进化工厂技术工程师，天津大学化工学院教师，天津大学天海化工技术公司副经理，利安隆（天津）实业有限公司副总经理、总工程师，利安隆（天津）化工有限公司副总经理、总经理。现任本公司董事、总经理、利安隆（中卫）新材料有限公司董事长。
3、毕作鹏，公司董事、副总经理，男，1963年 10月出生，中国国籍，新加坡永久居留权，硕士学位。曾任天津大学化工学院教师，天津大学天海化工技术公司副经理，天津天大天海科技发展有限公司总经理，利安隆（天津）化工有限公司副总经理。现任本公司董事、副总经理，利安隆（中卫）新材料有限公司总经理。
4、汤翠祥，副总经理，男，1963年 10月出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士学位。曾任天津药物研究院助理研究员、天津天大天海科技发展有限公司技术开发副总经理，利安隆（天津）化工有限公司副总经理。现任本公司副总经理、应用技术中心主任。
5、范小鹏，核心技术人员，品控部经理，男，1982年 10月出生，中国国籍，无境外永久居留权。天津大学应用化学专业博士研究生学历，博士学位。曾任利安隆（天津）化工有限公司研发工程师、总经理助理、研发部经理、品控部经理。现任公司品控部经理。
近年来，公司核心技术团队人员所获得的主要技术荣誉如下：
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|荣誉内容|取得时间|
|天津市专利金奖|2012年12月|

利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见
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|天津市“新型企业家培养工程”|2013年4月|
|天津市滨海新区科学技术进步奖|2013年12月|
|天津市科学技术进步奖|2014年1月|
|技术创新优秀项目一等奖|2014年3月|
|天津市科学技术进步奖二等奖|2015年1月|
|天津市滨海新区科学技术进步奖二等奖|2015年2月|
|天津市滨海新区科学技术进步奖|2012年11月|
|天津市专利金奖|2012年12月|
|天津市滨海新区科学技术进步奖|2013年12月|
|天津市科学技术进步奖|2014年1月|
|技术创新优秀项目一等奖|2014年3月|
|天津市科学技术进步奖二等奖|2015年1月|
|天津市滨海新区科学技术进步奖二等奖|2015年2月|
|天津市滨海新区科学技术进步奖|2012年11月|
|天津市专利金奖|2012年12月|
|天津市滨海新区科学技术进步奖|2013年12月|
|天津市科学技术进步奖|2014年1月|
|技术创新优秀项目一等奖|2014年3月|
|天津市科学技术进步奖二等奖|2015年1月|
|天津市滨海新区科学技术进步奖二等奖|2015年2月|
|天津市滨海新区科学技术进步奖二等奖|2015年2月|

（三）持续创新能力
1、技术开发能力和技术团队
公司的技术开发能力和技术团队确保公司具有持续创新能力。公司技术中心设置有机合成实验室、化学工程实验室、产品应用技术实验室，配置有 40多位专业研发工程师。由公司主要高管团队构成的具有深厚行业背景和开发经验的核心技术团队，持续稳定在公司任职以确保公司核心知识产权的保密和不断创新。
公司产品、项目、研发中心和核心技术人员获得多项省级、国家级荣誉，相关内容详见前文所述。
2、相关制度安排
（1）公司在技术研发上始终坚持以市场为导向、以客户为中心，以行业发
展趋势为目标，依靠多年来的自主创新能力、对行业应用的深入理解和对市场
利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见需求的敏锐把握能力，不断进行技术创新。公司制订了长、中、短期研究开发计划，包括新产品和新工艺开发计划、人才发展计划等相关计划，持续满足不同客户的需求，形成行业内的核心技术和竞争优势，为实现公司总体经营战略起到了关键作用。
（2）公司制定了《研发部作业流程》，针对产品研发的不同特点制定了《新品研发管理规定》、《工艺管理规定》、《仪器室使用及校验管理制度》等研发管理制度细则，制度规定了研发项目管理的目标、职责和工作程序，对研发的工作方式、工作细节做出了详细的标准化规定，从制度上减少研发试验的失误和浪费；公司在研发工艺过程中实施 SPC/SQC质量控制分析，减少研发的成本和差错消耗，提升研发执行效率；公司对研发考核进行了制度性细化，对研发进度和研发质量实施周报制，并按照月度、季度和年度对项目和人员实施双向考核，以全面反映研发人员的真实绩效；公司对项目技术创新及开发的难易程度、经济效益进行了分类，分别制定相应的评定细则，作为研发绩效考评的重要基准；公司在项目审核验收评定中由专家委员会评定打分，必要时聘请外部独立专家委员，保证了项目的完成质量和综合效益；公司从制度上要求研发的各个细分环节均需形成技术档案并整理归档并定期总结，保证技术研发经验的有效积累，实现技术研发的快速进步。
（3）公司实施“人才+技术”的双储备机制，积极引进优秀人才，保持技术领先优势。公司在利用现有工作平台不断吸引优秀专业人才的同时，还从重点高校中招聘优秀应届毕业生，加强人才的自身培养和梯队建设，充实公司的人才储备。
3、创新激励机制
（1）公司自创立以来，一直以“分享公司成长”政策激励广大研发员工的创新力量。公司的管理层以平衡记分卡作为核心思想，将公司业绩、项目绩效、个人绩效和长期激励相结合，建立了基本工资+季/年度绩效工资为核心的薪酬制度，建立了整套的科学研发绩效管理方案，充分调动了研发人员的积极性。
（2）公司还按照“效率优先”的原则对单个研发项目实施激励机制，对各个研发项目组实施二次激励，即根据研发进度和实施情况对研发项目组成员实施二次项目绩效奖和年终奖特殊贡献奖。
（3）公司为研发人员设立专利奖、杰出贡献奖、单项创新奖励制度、研发进度奖和合理化建议采纳奖等奖励制度，对职务发明创造实施奖励；对技术人员
利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见实施技术职位晋升制度、授予公司荣誉等措施，有效地激发了研发员工的创造力。
（4）在研发中心内部建立二次指标考核体系，并将研发成果的经济效益指标量化后纳入考核指标体系，包括：提供咨询与培训、优化产品质量和性能、对客户期望的快速响应、优化成品工艺和降低生产成本、配方的成本改进、促进销售等。
（5）结合企业文化建设，展示技术创新成果，鼓励群众性技术创新活动，以进一步调动全员的创新热情，营造良好的创新环境，鼓励全员参与创新过程。
以上措施保证了技术队伍的稳定性，从而确保公司技术创新实力和持续开发能力，以及技术创新成果的高效完成和产业化进程，提高了公司的核心竞争力。
4、新产品开发及技术（产品）储备
基于客户需求以及行业服务经验，公司拥有多项新产品研发和储备项目以及较为丰富的技术储备，可满足由短期到长期的业务发展需要。
（1）新产品研发和储备
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|产品/技术名称|达成目标|
|不对称受阻酚类抗氧化剂THANOX 1790|国际水平|
|苯并三唑类光稳定剂THASORB UV-360|国际水平|
|液体苯并三唑类光稳定剂THASORB UV 384-2|国际水平|
|苯甲酸酯类光稳定剂THASORB UV-2908|国际水平|
|三嗪类光稳定剂THASORB 400|国际水平|
|三嗪类光稳定剂THASORB 1164|国际水平|
|受阻胺类光稳定剂THASORB 944|国内领先|
|受阻胺类光稳定剂THASORB 119|国内领先|
|受阻胺类光稳定剂THASORB 123|国内领先|
|苯并三唑类光稳定剂THASORB UV-928|国际水平|
|尼龙专用抗氧剂THANOX 811|国际水平|
|氰基丙烯酸酯类光稳定剂THASORB UV-3030|国际水平|
|丙烯酸酯类抗冲改性剂（ACR）|国内领先|
|合成橡胶（IR、IIR、NBR）U-PACK产品|国内领先|
|POM用U-PACK产品|国内领先|
|PUR/TPU用U-PACK产品|国内领先|
|SBS/SIS用U-PACK产品|国内领先|

利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见
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|BOPP用U-PACK产品|国内领先|
|聚醚多元醇抗氧化U-PACK产品|国内领先|
|电缆油膏用U-PACK产品|国内领先|
|润滑油抗氧剂THANOX L-67|国际水平|
|苯并三唑类紫外线吸收剂产品水合肼还原工艺|国内领先|
|C5树脂抗氧化剂体系|国内领先|
|润滑油基础油用耐候稳定剂|国内领先|
|用于汽车料的耐候稳定剂|国内领先|

（2）技术储备
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|-|
|技术/产品名称|
|无锡抗氧剂THANOX1010生产工艺技术|
|非结晶工艺生产抗氧剂 THANOX 1076的工艺技术|
|抗氧化剂 THANOXPEP36 生产工艺技术|
|抗氧化剂 THANOXPEP 626 生产工艺新技术|
|抗氧化剂 THANOXP-EPQ 生产工艺技术|
|抗氧化剂 THANOXGS生产工艺技术|
|抗氧化剂 THANOX1019生产工艺技术|
|受阻胺类光稳定剂THASORB UV-3853生产技术|
|合成橡胶（ESBR）用U-PACK产品|

利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见
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|-|
|POM成核剂|
|人造草丝用U-PACK产品|
|亚烷基双烷基酚化合物及制备方法|
|用于热塑性SBS的抗氧化剂体系U-PACK产品|
|润滑油基础油高耐候稳定技术|
|用于异戊橡胶IR的抗氧化剂体系|
|用于聚氨酯的耐候稳定剂技术|
|车用工程塑料的稳定剂技术|
|抗氧剂412S绿色环保无锡工艺|
|苯并三唑类光稳定剂绿色还原工艺|

5、持续的研发费用投入
报告期内，公司不断保持对研发的持续投入，研发费用逐年提高。报告期内研发投入情况如下：
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|-|-|-|
|2016年1-6月|2015年度|2014年度|
|1,354.61|2,295.26|2,134.02|
|38,037.47|60,473.20|48,812.97|
|3.56%|3.80%|4.37%|

本保荐机构认为：
发行人拥有高分子材料抗老化化学助剂相关的核心技术，具备较强的产品
自主开发能力；在研发机制、研发团队建设、研发投入、技术和专利储备等方
利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见面具备良好的基础，产品开发方向及技术研发路线符合行业发展趋势，有利于公司在较长时期内保持持续创新能力。
五、发行人的产品质量和服务能力
（一）全覆盖的产品系列
抗老化助剂全系列产品的配套能力是稳定客户的需要。抗氧化剂和光稳定剂是高分子材料抗老化领域的两大主要产品系列，大型高分子材料制造商出于采购便利和质量稳定的需求，往往要求抗老化化学助剂供应商一次满足其系列化的产品需求。因此产品的系列化完整程度和配套能力是大型高分子材料制造商选择供应商的重要影响因素之一。公司现有抗氧化剂和光稳定剂的产品系列已覆盖该 2大类助剂的主要类别，并不断发展新产品，完善产品的系列化程度和生产覆盖能力，并不断与公司的客户资源优势相结合，对竞争对手形成竞争壁垒。
（二）良好的产品品质
公司按照ISO：9001:2008管理体系等标准，对生产运营进行严格管控，确保最优的产品品质。公司产品品质均达到巴斯夫等国际同行业先进厂商同类产品的质量标准，从而使公司产品形成良好的性价比优势。以THASORBUV-328、THANOXMD-1024产品为例，与巴斯夫、科聚亚的同类产品质量标准对比如下：
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|-|-|-|-|-|
|THASORBUV-328|巴斯夫同类产品质量指标|项目|THANOXMD-1024|科聚亚同类产品质量指标|
|微黄色粉末|白色-微黄色粉末|外观|白色粉末|白色粉末|
|0.07%|≤0.30%|挥发分|0.05%|<0.50%|
|99.8%|≥99.0%|含量|99.9%|>98%|
|81.2-82.3|80.0-88.0|熔点（℃）|228.1-291.1|221.0-232.0|
|98.5%|≥97.0%|透光率425nm|99.7%|>96%|
|99.2%|≥98.0%|透光率500nm|99.9%|>96%|
|澄清透明|澄清透明|溶清性|澄清透明|澄清透明|
|0.01%|<0.10%|灰分|<0.10%|<0.10%|

（三）基于 U-PACK产品的一站式个性化服务能力
公司针对下游客户高分子材料的生产过程和应用需求，以客户的材料抗老
化需求为中心，为客户提供解决高分子材料生产添加抗老化化学助剂问题的
利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见“一站式”服务，并将这种服务通过 U-PACK产品形式加以实现。公司通过 U-PACK产品提供给客户更多的技术附加价值：一是集多种化学助剂为一体，“一站式”简单完成复杂的添加过程，减少客户管理成本和人为差错成本；二是 U-PACK产品在目标材料的加工和使用过程中可保持良好的效能；三是为客户营造更清洁、更健康、更安全的工作环境；四是 U-PACK产品减少客户的质量控制成本，并可以实现适度降低添加比例而减少客户的采购成本。U-PACK产品使公司进一步深入与客户的合作关系，对竞争对手形成客户壁垒。
本保荐机构认为：
建立在公司研发能力基础之上的主营产品具备较好的市场竞争力，公司在产品系列的完整度和技术附加值上不断拓展，积累了丰富的技术储备和高分子材料应用经验，为公司未来持续成长提供了保障。
六、市场营销能力和品牌形象
（一）优质的全球大型客户资源
由于关系下游企业严格的产品质量管理，抗氧化剂或光稳定剂产品要进入下游优质客户的供应链体系，都要经过长期严格的认证过程，而一旦通过这些优质客户的认证，彼此之间基本会形成稳固的长期合作关系，继而为公司带来更多的优势：一方面凭借优质的产品和良好的服务，公司可以逐步提高在客户采购中所占的比重，并能通过现有高端客户的推荐取得大型客户体系内的其他关联企业的订单；另一方面，凭借系列化产品形成的集成供应能力，公司通过向现有客户实施渐进式拓展，可以逐步增加向客户提供的产品种类，从而获得新的业务机会。
公司所建立起来的优质客户渠道已经成为维护公司成长性的重要途径。
公司以高性价比的产品，优质的服务赢得了塑料、合成橡胶、涂料等领域的众多国内外知名高分子材料制造商的信赖，长期的信任合作使公司获得了丰富的大客户资源，并不断通过对现有大型客户的持续拓展获得优势，公司在全球范围内的部分大型客户群体分布如下：
利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见（二）高效的全球营销网络
公司通过建设全球营销渠道，提供客户属地化服务和快速物流配送服务等措施，已建成基于覆盖全球高分子行业重点客户和欧美日韩重点区域并不断扩展的全球销售网络。公司正实施 48小时物流配送服务网络建设，以确保对客户的供应稳定，实现和客户生产车间的“零距离”。公司已形成了国内外市场均衡覆盖、均衡发展的高效营销网络优势。
（三）敏捷的供应链反应
公司已建立了敏捷的供应链反应体系，并在供应链的反应运作上，以“定制”为标准划分为标准化和定制化两部分：对于可预测的标准化产品部分，公司通过对客户行为的预测保持合理的产品库存，有利于迅速组织发货；对于定制化产品部分，公司将定制的关键部分进行模块化技术设计，通过模块组合实现快速研发生产；对于部分重要客户，公司时刻监视客户库存，当达到公司预测的最低库存时，公司主动对其进行生产补仓。
公司在生产流程中设计的工艺路线、工序安排符合柔性生产的要求，并通过与上游供应商的合作，使原材料的供应对公司产品的柔性生产有充分的支持，从而适应多品种系列、多批次产品加工，提高快速反应能力。
（四）全球化的品牌和视野
利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见公司的“Rianlon”品牌在我国高分子材料抗老化助剂产品行业内已拥有较高的知名度和美誉度，品牌核心价值得到包括全球500强企业在内的众多下游客户广泛认可。公司注册商标“THANOX®”和“THASORB®”获得天津市著名商标称号，2012年被评选为天津市商标国际注册先进单位。
公司是国内为数不多的以自有品牌开展全球业务的企业，也是目前国内少数直接向欧美、日韩地区的巴斯夫、LG化学、PPG等大型高分子材料制造商供应系列化抗氧化剂、光稳定剂产品的企业。公司稳步开拓国际市场，坚持自主品牌出口，在国际市场上形成了一定的品牌影响力，大型国际客户在寻求与公司合作的同时将公司纳入其全球供应商采购体系。
本保荐机构认为：
公司已经形成了较好的市场营销能力和营销网络，与大型跨国客户建立了良好的合作关系，并在合作深度上不断拓展，为公司未来持续成长提供了业绩上的保障。
七、持续成长的制约条件
（一）资本规模制约因素
化学助剂行业本身为资金密集型行业，而行业的不断发展和产业集约化、规模化，需要大规模研发投入和固定资产投入，随着项目、产品不断增多，将限制没有良好资本实力企业的发展，同时公司资本规模尚不能满足生产规模迅速扩大和产品配套进一步齐全的需要，单纯依靠银行借款满足不了公司较快发展的需要。
（二）人才储备制约因素
面对市场的竞争态势和技术的不断发展，公司目前人才储备规模尚显不足，需要资金来进一步吸引和募集优秀人才，完善多层次的人才梯队。
本保荐机构认为：
公司在现阶段的成长过程中受到资本与人才的制约，公司需要通过发行股票并在创业板上市等方式拓宽融资渠道和增加人才的吸引力，减少制约因素对公司未来持续成长的影响。
利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见八、未来发展规划
公司传承“团结、坚持、勤勉、快乐”的企业精神，坚持“人本、科技、诚信、分享”的企业价值观，以“客户的需求是我们的目标，客户的满意是我们的追求”为经营理念，矢志不渝坚持为顾客、为股东、为员工、为社会，实现“做全球知名高分子材料化学助剂企业”的发展愿景。
（一）上市当年及未来三年业务发展目标
1、上市当年业务发展目标
（1）保证主营业务收入和利润在当前增长速度的基础上持续增长；
（2）进一步加强公司抗氧化剂和光稳定剂两大类产品的系列化。一方面，积极发展新的型号产品，完善产品系列的配套，向产品配套最齐全的企业发展目标迈进；另一方面，不断提高现有型号产品的性能和技术含量，扩大单型号产品在特定高分子材料领域的市场占有率，不断扩大公司产品在不同材料的应用领域并始终保持公司在高分子材料领域内的市场地位和技术优势；
（3）持续培育U-PACK产品系列，为国内外高分子材料制造商提供量身定做的材料抗老化一站式个性化产品并提供持续完整的技术开发服务；不断加深与行业主流客户的合作关系，在客户研发新功能材料的过程中便前置技术合作，努力完成由被动适应客户需要到主动引导客户需求的企业经营模式的转变，进一步加强公司在特殊材料个性化产品领域内的品牌建设和推广。
2、未来三年业务发展目标
（1）国内市场。在化学助剂领域成为业内重大影响力企业，在高分子材料抗老化领域成为业内认可的行业龙头企业，其中在抗氧化剂、光稳定剂产品领域实现国内同行业品种系列最齐全、市场占有率第一的业务目标。
（2）国际市场。在高分子材料抗老化领域成为大型跨国高分子材料制造企业多数认可的新兴企业代表，并具备良好的国际影响力，成为国际范围内少数具备全产品配套能力的公司；抗氧化剂实现全产品覆盖，进入全球产品品种系列最齐全的前 3位；紫外线吸收剂全球实际销售数量前 3名；75%以上销售收入来源于世界 500强、全球化工 50强或高分子材料行业的跨国企业，与高分子材料行业全球前20位都建立长期合作关系。
（3）技术研发目标。强化公司技术优势，加强在高分子材料抗老化领域的核心竞争力，加快新技术、新产品的研发速度和相关科技成果的转化速度；加大
利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见U-PACK产品的技术投入，实现公司向U-PACK个性化供应商的方向转化，并在高分子材料的抗老化方案解决能力做到国内领先，实现 U-PACK产品收入占主营业务收入比超过30%。
（二）业务发展措施
依据公司的基本发展战略，未来三年的具体业务发展目标、公司现状以及行业发展趋势的判断，公司从产品结构、技术研发、品牌发展、市场发展等方面明确了相应的业务发展规划，并制定了详细、可操作的实施计划，简要介绍如下：各项计划 具体内容
1、生产和质量（1）扩大产品的系列化配套能力；（2）加快技术成果的产业化，改善产品结构；（3）导发展计划 入6σ产品品质管理，加强质量建设。
（1）建设基础技术研究、工艺过程优化、高附加值产品研发和U-PACK产品集成均衡发展的研发体系；（2）加强技术开发投入，以实现“低成本”和“系列化”的目标；（3）2、产品开发与
加强U-PACK系列产品研发，以实现“差异化”经营目标；（5）建设研发中心，提升研发技术创新计划
环境；（6）加强技术交流，汲取最新技术动态，实现产业链合作共进；（7）保证开发经费和人才的落实。
3、营销和市场（1）配合全球营销网络建设项目的实施，完善全球网络建设；（2）建立以“大客户为核开发计划 心”的客户管理体系；（3）建立下游行业细分市场管理体系。
（1）完善马德里全球品牌注册，有计划地在全球展示和推介利安隆品牌，在其他相关行4、产品与品牌
业（涉及化学物质稳定性需求的领域）提升其知名度；（2）建立现有产品和服务的缺陷管理计划
分析与改进方法体系；（3）定期进行品牌分析来对品牌进行改进和提升。
5、制度和信息（1）完善法人治理结构和内部控制制度；（2）完善信息化管理系统，打造数字化办公、化建设计划 数字化设计、数字化生产、数字化销售、数字化服务、数字化管理的现代化高效企业
（1）实现公司整体人力资源目标结构；（2）打造稳定的中高层职业经理团队；（3）做实6、人力资源发
稳定的基层职工队伍；（4）进一步规范人力资源制度；（5）做好员工职业生涯规划，留展计划
住核心员工。
实现募集资金到位后，在以股东利益最大化为原则和考虑资金成本、财务结构的前提下，7、融资计划 通过不同的融资渠道分阶段、低成本地筹措短期流动资金和长期资本金，发挥债务杠杆和资本市场的融资功能，发展申请政府资助资金等其他融资方式。
公司上述业务发展规划的实施，将有助于巩固公司在现有优势产品的市场竞争地位；通过强化技术研发优势，提升公司在高分子材料抗老化领域的核心竞争力，以及一站式个性化解决方案的竞争优势；完善公司内部管理，强化员工激励，从而保障公司较快的发展速度。
（三）本次发行上市及募投项目建设有助于公司实现持续成长
公司本次公开发行股票募集资金计划拟用于：扩建年产11500吨抗氧化剂生产装置项目、年产6000吨紫外线吸收剂项目（二期工程）、新建研发中心项目、
利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见全球营销网络建设项目等4个项目。
本次发行上市及募集资金投资项目通过充分可行性论证。募集资金投资项目的顺利实施，为公司发展提供了强有力的资金支持；加快核心产品的技术升级和扩产，巩固和拓展客户渠道，进一步提高公司的市场占有率；提高研发实力，保证公司的持续创新；改善公司的资本结构，构建上市融资平台，增加未来融资的灵活性；巩固公司的市场地位和影响力，提升公司形象，加快实现公司发展的战略目标；促进公司将继续加强管理和技术团队的建设，并进一步优化管理流程，提高管理效率。
本保荐机构认为：
公司明确了企业发展战略和发展规划，并在产品、研发、市场等方面制定了切实可行的措施，保障了公司的可持续发展；发行股票并在创业板上市有利于提高公司的品牌知名度、改善财务结构，保持行业的领先优势；募集资金投资项目的实施，有助于公司提升核心产品的市场份额、提高研发实力并稳定核心团队。上述计划的顺利实施，将提高公司的成长性。
九、影响发行人未来成长的风险
高分子材料化学助剂行业属于完全竞争行业，且具有精细化工行业的特征，影响公司未来成长的主要风险来自市场、原料采购、环保和安全生产、宏观环境变动等方面。
（一）市场竞争加剧的风险
高分子材料化学助剂行业处于充分竞争状态。尽管本公司主要产品在高分子材料的抗老化领域具备较强的竞争优势，在国内属于领先水平，但与巴斯夫等国际同行业巨头在人才、资金、技术上还存在较大差距，这些行业巨头对公司构成较大竞争压力，从而对公司产品价格和毛利水平产生压力，进而影响盈利水平。
（二）原材料采购成本波动的风险
丙烯酸甲酯、2，6-二叔丁基苯酚等化工材料构成了公司产品成本的主要内容，报告期内，直接材料占主营业务成本的比例分别为82.49%、78.15%、81.22%和和80.09%，平均为80.49%，而作为公司原材料的上游产品，原油、无机盐等基础化工材料近年来价格波动起伏较大。若未来石油、无机盐等原材料的价格波动过于频繁、幅度过大，则会导致公司原材料的采购价格上涨幅度过快，将会
利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见对公司的成本控制带来不利影响，增加公司经营成本的负担，进而影响公司的经营业绩。
（三）环保和安全生产、安全物流的风险
公司生产过程中使用丙烯酸甲酯、邻甲酚、甲苯等危险化工原料，若公司经营保管不当，安全措施不到位，则可能发生重大环保和安全事故。由于公司产品具有单价较高的特点，若第三方物流公司出现交通事故或者运输途中保管不当等情形导致货物灭失或者被污染，则将给公司经营造成不利影响。
（四）宏观环境因素变动的风险
公司业务中，出口业务所占比例较大。报告期内，公司出口收入及占主营业务收入的比例情况分别为：
||||
|-|-|-|
|2016年1-6月|2015年度|2014年度|
|19,012.18|32,419.22|27,820.94|
|49.98%|53.61%|56.99%|
|-431.60|-696.37|-126.07|
|-|-|-|

如果人民币汇率波动幅度或速度超过预期，则会给公司出口销售收入和利润带来一定的影响。此外，公司未来业绩成长预期基于一个平稳的国内外宏观环境，如果国内外宏观环境发生经济增长长期停滞、国际间贸易摩擦争端不断加剧、国家产业或环保政策发生重大变化，将会对公司未来的发展产生不利影响。
（五）技术泄密和人才流失的风险
公司是我国在高分子材料抗老化领域的技术研发先行者之一，在长期产品研发和高分子材料应用的经验积累基础上形成了自身的核心技术，是公司核心竞争力的重要组成部分，同时也培养、集聚了一批行业技术专业人才。如果核心技术泄密和人才流失将对公司经营带来较大的负面影响。
本保荐机构认为：
由于高分子材料化学助剂行业特征和公司的业务特性，公司在其成长过程中将面临市场竞争、原料成本、环保安全、宏观环境变化、所得税优惠政策无法取得等风险；公司已经采取了一系列的应对措施，上述风险是否能够有效规避
或化解，对于公司未来成长性将产生一定的影响。本保荐机构已督促发行人在
利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见招股说明书中就上述主要成长性风险作“重大事项提示”。
十、保荐机构关于发行人成长性的专项意见
（一）尽职调查及审慎核查过程
本保荐机构对发行人的成长性进行了尽职调查，通过收集行业资料，分析公司所处行业趋势及竞争对手的情况；审慎核查公司的创新机制、研发投入、研发成果等，确保公司具有独立的可持续的自主创新能力；审慎核查公司采购、生产、销售、研发及管理各环节的工作，确保公司经营工作的有序运作；
与发行人律师、会计师保持密切沟通，确保公司在法律、财务方面的合法合规性。同时，根据公司目前的业绩和发展现状，结合可能存在的风险因素，本保荐机构对公司主营业务、行业发展前景、自主创新能力、主要产品的特点、未来发展与规划以及募集资金运用计划等影响公司持续成长的各方面进行了尽职调查、审慎核查和独立分析判断。
（二）结论
经本保荐机构查证确认，认为发行人在报告期内成长性良好，发行人所处的外部环境有利于发行人保持持续稳定的成长；发行人从事的行业处于快速发展阶段；发行人主要产品具备较强的市场竞争优势，且自身具备较强的持续创新能力和市场营销能力；公司为确保未来持续成长，制定了有效的未来发展与规划，充分分析影响未来成长的风险并制定了应对措施。若发行人未来发展与规划及风险应对措施能够顺利实施，将为发行人未来的持续成长提供良好的条件，发行人将具有良好的成长性。
利安隆IPO并在创业板上市申请文件 发行人成长性专项意见（本页无正文，为《华西证券股份有限公司关于天津利安隆新材料股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之成长性专项意见》之签章页）
项目协办人
签名：马继光_______ 年 月 日
保荐代表人
签名：马加暾_________ 年 月 日
费春成_________ 年 月 日
其他项目人员
签名：戴祺 年 月 日
王运杰_________ 年 月 日
王倩春_________ 年 月 日
内核负责人
签名：郭晓光_________ 年 月 日
保荐业务负责人
签名：杜国文_________ 年 月 日
保荐机构法定代表人
签名：杨炯洋_________ 年 月 日
华西证券股份有限公司