江苏亨通光电股份有限公司股权收购
涉及福州万山电力咨询有限公司股东全部权益价值项目资产评估报告
中铭评报字[2015]第 0059号
（共一册 第一册）
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司
Zhong Ming（Beijing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
二○一五年十一月十九日
目 录
注册资产评估师声明 .................................................................................................................. 1资产评估报告摘要 ....................................................................................................................... 2资产评估报告正文 ....................................................................................................................... 5一、委托方、被评估单位和委托方以外的其他评估报告使用者概况............................ 5二、评估目的.............................................................................................................................. 11三、评估对象和评估范围 ........................................................................................................ 11四、价值类型及其定义 ............................................................................................................ 12五、评估基准日 ......................................................................................................................... 13六、评估依据.............................................................................................................................. 13七、评估方法.............................................................................................................................. 15八、评估程序实施过程和情况 ............................................................................................... 20九、评估假设.............................................................................................................................. 20十、评估结论.............................................................................................................................. 22十二、评估报告使用限制说明 ............................................................................................... 24十三、评估报告日 ......................................................................................................................25评估报告附件.............................................................................................................................. 26
中铭国际资产评估(北京)有限责任公司 第1页
Zhong Ming（Beijing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
注册资产评估师声明
一、我们在执行本资产评估业务中，遵循了相关法律法规和资产评估准则，恪守独立、客观和公正的原则；根据我们在执业过程中收集的资料，评估报告陈述的内容是客观的，我们的分析、判断和推论，以及出具的报告遵循了资产评估准则和相关规范，并对评估结论合理性承担相应的法律责任。
二、评估对象涉及的资产、负债清单由被评估单位申报并经其签章确认；所提供资料的真实性、合法性、完整性，恰当使用评估报告是委托方和相关当事方的责任。
三、我们与评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系；与相关当事方没有现存或者预期的利益关系，对相关当事方不存在偏见。
四、我们已对评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行现场调查；我们已对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，对评估对象及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验，但无法对评估对象的法律权属真实性做任何形式的保证。
五、我们出具的评估报告中的分析、判断和结论受评估报告中假设和限定条件的限制，评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明的假设、限定条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。
六、注册资产评估师执行资产评估业务的目的是对评估对象价值进行估算并发表专业意见，并不承担相关当事人决策的责任。评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。
七、我们在评估过程中没有考虑将来可能承担的抵押、担保事宜，以及特殊交易方式可能追加付出的价格对评估结论的影响，也未考虑国家宏观经济政策发生变化以及遇有自然力和其他不可抗力对评估结论的影响。我们对评估基准日后有关资产价值发生的变化不负责任。
八、我们对在已实施的评估过程中不能获悉的评估对象和相关当事方可能存在的瑕疵事项对评估结论的影响，亦不承担责任。
九、评估报告使用者应关注评估报告特别事项说明和使用限制。
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司 第1页
Zhong Ming（Beijing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
江苏亨通光电股份有限公司股权收购事宜
涉及的福州万山电力咨询有限公司股东全部权益价值项目资产评估报告摘要
中铭评报字[2015]第0059号
江苏亨通光电股份有限公司：
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司接受贵公司的委托，根据有关法律、法规和资产评估准则、资产评估原则，分别采用资产基础法和收益法，按照必要的评估程序，对贵公司拟实施的股权收购行为涉及的福州万山电力咨询有限公司（简称：万山电力或万山公司）股东全部权益，截至2015年8月31的市场价值进行了评估。现将评估报告主要内容摘要如下：
一、经济行为：江苏亨通光电股份有限公司（简称：亨通光电），拟实施股权收购事宜
二、评估目的：确定万山公司股东全部权益截至评估基准日的市场价值，为亨通光电拟实施股权收购行为提供参考意见。
三、评估对象：万山公司股东全部权益价值。
四、评估范围：万山公司截至评估基准日全部资产及负债，具体包括：流动资产、非流动资产和负债。
五、价值类型：市场价值。
六、评估基准日：2015年8月31日。
七、评估方法：本次评估分别采用资产基础法和收益法两种方法进行。在依据实际状况充分、全面分析后，最终以收益法的评估结果作为评估报告使用结论。
八、评估结论：
经收益法评估，在持续经营等假设前提下，万山公司净资产评估值27,023.85万元，评估增值21,992.40万元，增值率437.10%。评估结果见下表：
资产评估结果汇总表（收益法）
被评估单位：福州万山电力咨询有限公司 金额单位：人民币万元
||||||
|-|-|-|-|-|
|项 目|账面价值|评估价值|增减值|增值率％|

中铭国际资产评估（北京）有限责任公司 第2页
Zhong Ming（Beijing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
||||||
|-|-|-|-|-|
|流动资产|7,216.29||||
|非流动资产|2,265.24||||
|其中：长期股权投资|1,991.69||||
|固定资产|143.19||||
|无形资产|17.22||||
|递延所得税资产|113.13||||
|资产合计|9,481.53||||
|流动负债|4,450.09||||
|非流动负债|||||
|负债合计|4,450.09||||
|净资产(所有者权益)|5,031.45|27,023.85|21,992.40|437.10|

评估结论详细情况详见收益法评估明细表。
九、特别事项：
评估报告使用者应关注下述特别事项对评估结论的影响。
（一）产权瑕疵
根据万山公司的承诺，确定纳入评估范围的资产不存在产权瑕疵。
（二）未决事项、或有事项、法律纠纷等不确定因素
根据万山公司的承诺，确定纳入评估范围的资产、负债不涉及未决事项、或有事项、法律纠纷等不确定因素。
（三）重大期后事项
根据万山公司的承诺，确定在评估基准日期后，评估报告出具之前，无重大期后事项需披露。
（四）其他需要说明的重要事项
1．勘察受限：评估师在未对各种设备在评估基准日时的技术参数和性能做技术检测，评估师在假定产权持有者提供的有关技术资料和运行记录是真实有效的前提下，在未借助任何检测仪器的条件下，通过实地勘察作出判断。
2．本评估结论中应交税费的评估值是根据核实后的账面值确定的。应交税费应以税务机关的税务清算为准。
3．评估结论未考虑评估值增减可能产生的纳税义务变化。
4．本次评估本公司采用收益法作为评估结论，并且采用经营现金流折现的方式。
因此，我们得出的结论是被评估企业在控股状态下的股东全部权益价值，特提请报
告使用者在引用本评估报告结论作为万山公司控股权或少数股权交易参考时，应在
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司 第3页
Zhong Ming（Beijing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
本评估结论基础上考虑控股权和少数股权等因素产生的溢价或折价的影响。
5．本次评估没有考虑流动性对评估对象价值的影响。
6．本次评估收益法没有考虑通货膨胀因素对评估对象价值的影响。
7．本次评估结论是为本次评估目的，根据公开市场原则和一些假设前提下对评估对象的公平市场价值的评估。
十、报告使用有效期：本评估报告的使用有效期为自评估基准日起一年，即从 2015年8月31日起至2016年8月30日的期限内有效。
十一、评估报告日
本评估报告正式提出日期为2015年11月19日。
以上内容摘自评估报告正文，欲了解本评估项目的详细情况和合理理解评估结论，应当阅读评估报告正文。
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司 第4页
Zhong Ming（Beijing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
江苏亨通光电股份有限公司股权收购
涉及福州万山电力咨询有限公司股东全部权益价值项目
资产评估报告正文
中铭评报字[2015]第0059号
江苏亨通光电股份有限公司：
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司接受贵公司的委托，根据有关法律、法规和资产评估准则、资产评估原则，分别采用资产基础法和收益法，按照必要的评估程序，对贵公司拟实施的股权收购行为涉及的福州万山电力咨询有限公司股东全部权益，截至2015年8月31的市场价值进行了评估。现将评估报告主要内容报告
如下：
一、委托方、被评估单位和委托方以外的其他评估报告使用者概况
本次资产评估项目的委托方为江苏亨通光电股份有限公司，被评估单位为福州万山电力咨询有限公司，委托方以外的其他评估报告使用者为业务约定书中约定的其他评估报告使用者，国家法律、法规规定的评估报告使用者。
（一）委托方概况
企业名称：江苏亨通光电股份有限公司（以下简称“亨通光电”）
注册地址：江苏省吴江市七都镇亨通大道88号
法定代表人：钱建林
注册资本：41375.6355万元整
公司类型：股份有限公司（上市公司）
成立时间：1993年06月05日
注册号：320000000014108
经营范围：光通信板块、铜缆通信、电力传输、线缆材料。
企业简介：亨通光电是一家主要从事光纤光缆的生产与销售的公司,拥有光棒自制能力,并自主拉丝生产光纤,然后制造成光缆出售。主要产品包括光纤光缆、电力电缆、特种通信线缆等。光纤光缆业务的主要客户为电信、移动和联通三大运营商；电线电缆业务的主要客户为运营商以及电网公司、铁路系统等。
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司 第5页
Zhong Ming（Beijing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
（二）被评估单位概况：
1．注册登记情况
企业名称：福州万山电力咨询有限公司
注册地址：福州市鼓楼区省府路 1号金皇大厦7楼
法定代表人：颜家晓
注册资本：4000万元人民币
实收资本：2000万元人民币
企业类型：有限责任公司
成立时间：2006年3月22日
注册号：350100100000986
经营范围：工程设计、工程咨询、工程勘察、新能源技术研发、智能电网技术研发、电动汽车充放电技术研发、工程总承包、工程投资及其计算技术服务；销售：电力设备、电缆电线、网络设备、通讯设备、电子仪器仪表、计算机软硬件、办公自动化设备。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）2．历史沿革
万山公司具有电力行业（送电工程、变电工程）专业甲级、工程勘察（岩土工程、工程测量）乙级、电力工程咨询等各类资质，是专业从事资质许可范围内的电力工程规划、勘察、设计、总承包等技术服务型企业。
公司始建于2006年3月22日，由颜家晓、陈峻岭共同出资成立，公司注册资本和实收资本均为人民币 100万元，该出资行为经福建龙建有限责任会计师事务所审验，并于2006年3月23日出具“龙建资报字（2006）第156号）《验资报告》；
后经股权转让，至 2008年 3月，根据公司股东会决议和修改后的章程规定，公司增加注册资本（实收资本）人民币 200万元。经增资后，陈庆分累计出资 54万元，占注册资本18%；颜家晓累计出资 153万元，占注册资本51%；王建铭累计出资 63万元，占注册资本21%；成树升累计出资 30万元，占注册资本10%。此次增资经福州宏友有限责任会计师事务所审验，并于 2008年3月21日出具“榕宏友验字（2008）第077号《验资报告》；
后经股权转让，至 2011年 3月，根据公司股东会决议和修改后的章程规定，公司增加注册资本（实收资本）人民币 700万元。经增资后，福建永福铁塔技术开发有限公司累计出资400万元，占注册资本40%；王先雄累计出资260万元，占注册资本
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司 第6页
Zhong Ming（Beijing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
26%；颜家晓累计出资190万元，占注册资本19%；王建铭累计出资75万元，占注册资本7.5%；陈峻岭累计出资75万元，占注册资本7.5%。此次增资经福州宏友有限责任会计师事务所审验，并于 2011年 3月18日出具“榕宏友验字（2011）第 015号《验资报告》；
后经股权转让，至 2014年 3月，根据公司股东会决议和修改后的章程规定，公司增加注册资本人民币1,000万元。经增资，福建汇众投资有限公司累计认缴出资和实缴出资均为 1,100万元，占注册资本55%；颜家晓累计认缴出资 380万元，累计实缴出资 330万元，分别占注册资本19%和16.5%；福州君安酒店管理有限公司累计认缴出资和实缴出资均为 120万元，占注册资本6%；上海达灵商务咨询有限公司累计认缴出资和实缴出资均为 400万元，占注册资本20%。增资完成后，公司注册资本为人民币2,000万元，实收资本为人民币1950万元。此次增资经福州宏友有限责任会计师事务所审验，并于 2014年4月 30日出具“榕宏友验字（2014）第 007号《验资报告》；
后经股东履行出资义务并经股权转让，至 2015年 8月，根据公司股东会决议和修改后的章程规定，公司增加注册资本2,000万元，并进行了股权转让。经增资和股权转让后，截至评估基准日 2015年 8月31日各股东出资情况如下表（金额单位，人民币万元）：
|||||
|-|-|-|-|
|股东名称|注册资本|实收资本|认缴出资比率|
|颜家晓|2,269.60|1,134.80|56.74%|
|陈兆猛|576.80|288.40|14.42%|
|王建铭|576.80|288.40|14.42%|
|陈峻岭|576.80|288.40|14.42%|
|合 计|4,000.00|2,000.00|100.00%|

3．对外投资
（1）长期投资的评估范围
万山公司现有长期投资单位 1个持股比例100%，具体情况见下表：
1）基本信息
企业名称：福建亿山电力工程有限公司（以下称“亿山公司”）
注册地址：福州市鼓楼区温泉街道树汤路182号紫荆花园 1号楼1506单元
法定代表人：颜家晓
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司 第7页
Zhong Ming（Beijing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
注册资本：1200万元人民币
实收资本：1200万元人民币
企业类型：有限责任公司
成立时间：2009年2月4日
注册号：350100100209050
经营范围：电力工程、建筑工程、防腐保温工程、土石方工程、园林景观工程设计、施工；电力设备、电线电缆、建筑材料的批发、代购代销。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
2）企业介绍历史沿革
亿山公司是一家以电力工程施工为主的送变电工程专业承包三级企业。
公司始建于 2009年 2月 4日，由严家晓等 4人共同出资成立，公司注册资本和为人民币800万元，实收资本为人民币160万元。其中：陈树升认缴出资240万元，本期出资48万元，分别占注册资本30%和6%；王建铭认缴出资120万元，本期出资 24万元，分别占注册资本15%和3%；颜家晓认缴出资 296万元，本次出资 59.2万元；徐爱民认缴出资144万元，本期出资28.8万元，分别占注册资本的18%和3.6%。
该出资行为经福建中正恒瑞会计师事务所有限公司审验，并于 2009年 2月 1日出具“中正恒瑞资报字（2009）第 067号）《验资报告》；
后经股权转让，至2009年11月，根据协议和章程规定，公司股东履行第二次出资义务，此次出资完成后，亿山公司注册资本为人民币 800万元，实收资本为人民币320万元。其中，颜家晓认缴出资424万元，实际累计出资84.8万元，分别占注册资本53%和10.60%；王建铭认缴出资 176万元，实际累计出资 35.2万元，分占注册资本22%和4.4%；陈峻岭认缴出资 200万元，实际累计出资 40万元，分别占注册资本25%和5%。此次出资经福州宏友有限责任会计师事务所审验，并于 2009年 11月 25日出具“榕宏友验字（2009）第317号《验资报告》；
2010年 1月，根据公司股东会决议和修改后的章程规定，公司增加注册资本人民币200万元,。经增资后，亿山公司注册资本（实收资本）为人民币 1000万元，其中：颜家晓累计出资530万元，占注册资本53%；王建铭累计出资220万元，占注册资本22%；陈峻岭累计出资250万元，占注册资本25%；此次增资经福州东祥会计师事务所审验，并于2010年1月15日出具“福祥内验字（2010）第FD044号《验资报告》；
2012年 11月，根据公司股东会决议和修改后的章程规定，公司增加注册资本
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司 第8页
Zhong Ming（Beijing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
（实收资本）人民币 200万元。经增资后，亿山公司注册资本（实收资本）为人民币1,200万元，其中：颜家晓累计出资636万元，占注册资本53%；王建铭累计出资264万元，占注册资本22%；陈峻岭累计出资300万元，占注册资本25%；此次增资经福州宏友有限责任会计师事务所审验，并于2012年12月3日出具“榕宏友验字（2012）第093号《验资报告》；
2015年8月，公司经股权变更后，截止2015年8月31日股东出资情况如下表（金额单位，人民币万元）：
|||||
|-|-|-|-|
|股东名称|注册资本|实收资本|认缴出资比率|
|万山公司|1,200.00|1,200.00|100.00%|
|合 计|1,200.00|1,200.00|100.00%|

3）公司主营业务概况
亿山公司是一家以电力工程施工为主的送变电工程专业承包企业。主要经营的业务为电网安装工程等。
4）公司人力资源现状
亿山公司现有各类管理及技术人员33人,能胜任110kV及以下电网工程的施工和总包业务,其中:注册建造师6人、专职安全监督人员6人、安装工长6人、质检员10人、预算员5人。
5）财务状况和经营成果
财务状况表
金额单位：元
|||||
|-|-|-|-|
|项目|2013.12.31|2014.12.31|2015.8.31|
|流动资产|41,480,537.17|30,887,127.13|40,489,363.31|
|非流动资产|2,437,264.03|1,847,289.03|1,731,661.72|
|资产总计|43,917,801.20|32,734,416.16|42,221,025.03|
|流动负债|32,811,873.99|14,785,652.59|20,172,260.73|
|非流动负债||||
|负债总计|32,811,873.99|14,785,652.59|20,172,260.73|
|所有者权益|11,105,927.21|17,948,763.57|22,048,764.30|

经营成果表
金额单位：元
|||||
|-|-|-|-|
|项目|2013年|2014年|2015年1-8月|

中铭国际资产评估（北京）有限责任公司 第9页
Zhong Ming（Beijing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
|||||
|-|-|-|-|
|一、营业收入|41,262,182.49|70,378,592.78|53,879,201.74|
|减：营业成本|37,254,365.84|52,496,266.61|42,574,471.15|
|营业税金及附加|1,759,309.16|2,174,619.82|1,317,992.12|
|销售费用||||
|管理费用|2,316,391.40|3,731,726.13|2,956,757.22|
|财务费用|-2,666.95|864,408.61|1,013.53|
|资产减值损失||1,191,662.63|1,331,830.35|
|加：投资收益||||
|二、营业利润|-65,216.96|9,919,908.98|5,697,137.37|
|加：营业外收入|1,994.92|-307.34|63.87|
|减：营业外支出|1,208.33|0.06|154,373.48|
|三、利润总额|-64,430.37|9,919,601.58|5,542,827.76|
|减:所得税费用|107,957.41|2,732,060.94|1,442,827.03|
|四、净利润|-172,387.78|7,187,540.64|4,100,000.73|

上表中列示的财务数据中，2013年数据由企业申报，未经审计；2014年及 2015年1-8月财务数据经中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）审计。
5．经营业务范围
万山公司是专业从事资质许可范围内的电力工程规划、勘察、设计、总承包等技术服务型企业。目前主要经营的业务类型主要为：铁塔设计制图设计、送变电设计、配网设计和系统规划设计等。
6．近三年来企业的资产、负债和经营情况
万山公司2012年1月1日至2015年8月31日的资产状况：
财务状况表（合并数据）
金额单位：人民币元
||||||
|-|-|-|-|-|
|项目|2012.12.31|2013.12.31|2014.12.31|2015.8.31|
|流动资产|27,266,825.41|13,673,460.56|83,577,761.49|108,388,973.90|
|非流动资产|1,965,929.46|6,221,153.59|6,647,596.22|4,467,126.92|
|资产总计|29,232,754.87|19,894,614.15|90,225,357.71|112,856,100.82|
|流动负债|16,859,036.65|7,939,345.79|39,458,569.27|60,409,785.52|
|非流动负债|||||
|负债总计|16,859,036.65|7,939,345.79|39,458,569.27|60,409,785.52|
|所有者权益|12,373,718.22|11,955,268.36|50,766,788.44|52,446,315.30|

中铭国际资产评估（北京）有限责任公司 第10页
Zhong Ming（Beijing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
经营状况表
金额单位：元人民币
||||||
|-|-|-|-|-|
|项目|2012年|2013年|2014年|2015年1-8月|
|一、营业收入|47,827,970.47|32,482,192.20|127,168,151.98|103,274,509.06|
|减：营业成本|36,554,119.64|20,351,755.10|74,348,526.74|57,179,764.23|
|营业税金及附加|1,095,073.58|184,578.98|2,495,610.65|1,645,780.95|
|销售费用|||||
|管理费用|8,741,749.60|11,489,436.27|18,095,574.25|12,064,015.34|
|财务费用|139,555.72|648,207.74|1,810,530.74|370,655.39|
|资产减值损失|||3,497,339.03|2,719,214.69|
|加：投资收益|||||
|二、营业利润|1,297,471.93|-191,785.89|26,920,570.57|29,295,078.46|
|加：营业外收入|21,000.00|79,200.00|111,978.29|3,477.37|
|减：营业外支出|37.06|49,706.55|31,027.37|248,505.90|
|三、利润总额|1,318,434.87|-162,292.44|27,001,521.49|29,050,049.93|
|减:所得税费用|1,195,699.26|247,926.34|7,207,870.87|7,370,523.07|
|四、净利润|122,735.61|-410,218.78|19,793,650.62|21,679,526.86|

上表中列示的财务数据，其中2012年和2013年财务数据由被评估单位提供，未经审计；2014年及 2015年 1-8月财务数据经中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具“中兴华专审字 (2015) JS0088号”无保留意见审计报告。
（三）其他评估报告使用者概况
除委托方外，业务约定书未约定其他报告使用者，国家法律、法规另有规定的除外。
（四）委托方和被评估单位之间的关系
委托方拟收购被评估单位部分股权，双方无隶属关系。
二、评估目的
亨通光电拟收购万山公司部分股权，需要对万山公司的股东全部权益进行评估，为该经济行为提供价值参考意见。
三、评估对象和评估范围
（一）评估对象和评估范围
评估对象为万山公司股东全部权益价值，涉及的评估范围为万山公司于评估基
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司 第11页
Zhong Ming（Beijing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
准日纳入评估范围的全部资产及负债，其中总资产账面价值 94,815,341.49元，负债账面价值44,500,857.02元，净资产账面价值50,314,484.47元。各类资产及负债的账面价值见下表：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|资产种类|账面值|占总资产比例%|负债种类|账面值|占负债比例%|
|货币资金|3,216,909.34|3.39|短期借款|6,000,000.00|13.48|
|应收账款|55,621,282.15|58.66|应付账款|8,260.00|0.02|
|预付款项|434,087.11|0.46|预收款项|87,056.00|0.20|
|其他应收款|12,890,664.22|13.60|应付职工薪酬|3,401,762.34|7.64|
|流动资产合计|72,162,942.82|76.11|应交税费|13,152,667.98|29.56|
|长期股权投资|19,916,933.47|21.01|其他应付款|21,851,110.70|49.10|
|固定资产|1,431,940.52|1.51|流 动负债合计|44,500,857.02|100.00|
|无形资产|172,198.46|0.18||||
|递延所得税资产|1,131,326.22|1.19|非 流动负债合计|||
|非流动资产合计|22,652,398.67|23.89|负 债合计|44,500,857.02|100.00|
|资产合计|94,815,341.49|100.00|净 资产|50,314,484.47||

委托方承诺，委托评估的对象和范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一致，不重不漏。账面金额经中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具“中兴华专审字 (2015) JS0088号”无保留意见审计报告。
（二）企业申报的账面记录或者未记录的无形资产类型、数量、法律权属状况万山电力除申报账面记录的无形资产为外购软件；此外未申报账面未记录的无形资产。
（三）引用其他机构出具的报告结论所涉及的资产类型、数量和账面金额（或者评估值）
此次评估报告中基准日各项资产及负债账面值系经中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具“中兴华专审字 (2015)JS0088号”无保留意见审计报告。除此之外，未引用其他机构报告内容。
四、价值类型及其定义
（一）价值类型
本次评估采用市场价值作为选定的价值类型。
（二）价值类型定义
市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司 第12页
Zhong Ming（Beijing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
（三）选择价值类型的理由
采用市场价值类型的理由是市场价值类型与其他价值类型相比，更能反映交易双方的公平性和合理性，使评估结果能满足本次评估目的之需要。
五、评估基准日
（一）根据资产评估业务约定书之约定，本次评估的基准日为2015年8月31日。
（二）评估基准日的确定，是委托方、被评估单位根据以下具体情况协商择定的：
1．该评估基准日与会计报表的时间一致，为利用会计信息提供方便。
2．评估基准日与评估日期较接近，减少实物量的调整工作，增加市场价格的询价和资信调查的准确度、透明度。
3．本评估基准日最大程度地达成了与评估目的的实现日的接近，有利于保证评估结果有效地服务于评估目的。
六、评估依据
（一）行为依据
1．亨通光电与本公司签订的《资产评估业务约定书》。
（二）法律依据
1.《中华人民共和国公司法》；
2.《中华人民共和国证券法》；
3.《中华人民共和国企业所得税法》；
4.《中华人民共和国企业所得税法实施条例》；
5.《中华人民共和国增值税暂行条例》；
6.《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》；
7.其它相关的法律法规文件。
（三）准则依据
1.《资产评估准则—基本准则》（财企[2004]20号）；
2.《资产评估职业道德准则——基本准则》（财企[2004]20号）；
3.《资产评估职业道德准则—独立性》（中评协[2012]248号）；
4.《资产评估准则—评估报告》（中评协[2007]189号）；
5.《资产评估准则—评估程序》（中评协[2007]189号）；
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司 第13页
Zhong Ming（Beijing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
6.《资产评估准则—业务约定书》（中评协[2007]189号）；
7.《资产评估准则—工作底稿》（中评协[2007]189号）；
8.《资产评估准则—机器设备》（中评协[2007]189号）；
9.《资产评估准则—企业价值》（中评协[2011]227号）；
10.《资产评估准则—利用专家工作》（中评协[2012]244号）；
11.《企业国有资产评估报告指南》（中评协[2008]218号）；
12.《评估机构业务质量控制指南》（中评协[2010]214号）；
13.《资产评估价值类型指导意见》（中评协[2007]189号）；
14.《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》（会协[2003]18号）；
15.《评估机构内部治理指引》（中评协[2010]121号）。
（四）权属依据
1.《中华人民共和国机动车行驶证》；
2.《公共航空运输企业经营许可证》；
3.存货、重大设备购置发票；
4.其他权属证明文件等。
（五）取价依据
1.被评估单位提供的《资产评估申报表》、《收益预测表》；
2.《机动车强制报废标准规定》（商务部、发改委、公安部、环境保护部令 2012年第12号）；
3.评估基准日银行存贷款基准利率及外汇汇率；
4.《机电产品报价手册》；
5.企业提供的财务报表、审计报告等相关财务资料；
6.企业提供的未来年度经营计划、盈利预测等资料；
7.评估人员现场勘察记录及收集的其他相关估价信息资料；
8.与此次资产评估有关的其他资料。
9.被评估单位提供的原始会计报表、财务会计经营方面的资料、以及有关协议、合同书、发票等财务资料；
10.国家有关部门发布的统计资料和技术标准资料及价格信息资料，以及我公司收集的有关询价资料和取价参数资料等。
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司 第14页
Zhong Ming（Beijing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
七、评估方法
（一）评估方法的选择
企业价值评估的基本方法包括资产基础法、收益法和市场法。根据本次评估目的、评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，分析收益法、市场法和成本法（资产基础法）三种资产评估基本方法的适用性，恰当选择一种或者多种资产评估基本方法。
根据本次评估的资产特性，以及由于我国目前市场化、信息化程度尚不高，难于收集到足够的同类企业产权交易案例，不宜采用市场法；因此本次评估确定主要采用资产基础法和收益法进行评估。
（二）评估方法介绍
1．资产基础法
企业价值评估中的资产基础法，是指以被评估企业评估基准日的资产负债表为基础，根据各项资产的具体情况选用适当的评估方法合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。即将构成企业的各种要素资产的评估值加总减去负债评估值求得企业股东权益（净资产）的价值。基本公式如下：净资产评估值＝各单项资产评估值之和－负债评估值之和
（一）流动资产具体评估方法
1．货币资金按实存数作为评估值。
2．各种应收款项在核实无误的基础上，根据每笔款项可能收回的数额确定评估值。对于有充分理由相信全都能收回的，按全部应收款额计算评估值；对于很可能收不回部分款项的，在难以确定收不回款项的数额时，按财务上计算坏账准备的方法，估计出这部分款项，再从这部分应收账款总额中扣除得到评估值；对于符合有关管理制度规定应予核销的或有确凿证据表明无法收回的，按零值计算；各种情况计算出的评估值汇总即得出应收款项的评估值。坏账准备评估值为零
3．各种预付账款根据所能收回的相应货物形成资产或权利的价值确定评估值。对于能够收回相应货物的，按核实后的账面值为评估值；对于有确凿证据收不回相应货物，也不能形成相应资产或权益的预付货款，其评估值为零。
4．其他流动资产
在核实支出和摊销政策的基础上，以评估目的实现后的资产占有者还存在的、
且与其他评估对象没有重复的资产和权利的价值确定评估值。
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司 第15页
Zhong Ming（Beijing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
（二）非流动资产具体评估方法
1．长期股权投资
采用资产基础法进行整体评估，再根据投资比例乘以被投资单位净资产评估值确定长期股权投资的评估价值。
2．固定资产——设备类资产
依据评估目的，本次设备类资产评估采用成本法，即在持续使用的前提下，以重新购置该项资产的现行市值为基础确定重置成本，同时通过现场勘察和综合技术分析确定成新率，据此计算评估值。其计算公式为：
评估值＝设备重置成本×综合成新率
或评估值＝重置价值－实体性贬值－功能性贬值－经济性贬值
1）重置成本的确定
A．不需要安装的机器设备
重置价值＝市场现价
B．需要安装的机器设备
重置成本＝设备购置价＋运杂费＋安装调试费＋资金成本。
a．设备购置价的确定：向设备生产厂家、销售单位询问设备现行市场价格信息，结合评估人员进行二手设备的市场调研和收集现价资料，确定设备的购置价格。
b．运杂费及安装费的确定：根据资产具体情况及特点，运杂费考虑运输的行业计费标准、安装费按行业概算指标中规定的费率计算。
c．基础费的确定：根据设备的具体情况，无设备基础的不考虑该项费用；小设备的基础费用含在设备安装费中一并考虑；其他设备按照实际情况考虑基础费率。
d．其他费用确定：根据资产具体情况考虑该项费用。
e．资金成本的确定：资金成本为正常建设工期内工程占用资金的资金成本。
资金成本费率为评估基准日正在执行的中国人民银行贷款利率。按工程合理的建设工期，整个建设工期内资金均匀投入计算。对不需安装的及安装周期短的设备不考虑资金成本。
C．非标设备或难以询价的设备
在市场寻找相同或具有可比性的参照物、调整不同因素，确定重置价值。
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司 第16页
Zhong Ming（Beijing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
D．自制设备
自制设备依据企业原设备的设计、加工资料计算所需主要材料实耗量，查近期的材料市场价，采用采用《非标设备的综合估算办法》估算非标设备的重置成本。
E．市场寻不到参照物的设备
对少数询不到价的单台设备，在分析核实其账面原值构成的基础上，主要采取物价指数法调整得到重置价值。
F．车辆
根据委估资产所在地汽车交易市场现行销售价格，加上国家统一规定的车辆购置附加税、验车及牌照等费用确定重置成本；或二手车市场价格确定重置成本。
重置价值＝购置价＋车辆购置税＋牌照费（上述价格中不含车辆使用期间的其他各种费用）。
2）综合成新率的确定
A．对一般小型设备，进行一般性勘察，其综合成新率根据设备的工作环境、现场勘察状况，结合其经济寿命年限来确定。
B．对重要设备，通过现场重点勘察，了解其工作环境、现有技术状况、近期技术资料、有关修理记录和运行记录等资料，作出现场勘察状况评分值（满分 100分），即确定现场勘察成新率，该项权重60%。再结合其理论成新率，该项权重40%，采用加权平均法来确定其综合成新率。即：
综合成新率＝理论成新率×40%＋技术鉴定成新率×60%
C．车辆的成新率，根据国家汽车报废标准的相关规定及实际行驶里程和现场勘查的情况综合评定。
综合成新率＝理论成新率×40%＋技术鉴定成新率×60%
D．对于超期服役且能基本正常使用的设备，根据评估师现场勘察情况，确定成新率。
3．其他无形资产-
其他无形资产为外购软件，属于专业应用软件，与通用软件相比更新换代周期较长，万山公司所购软件的摊销期与软件更新换代周期基本相同，以摊余价值却认为评估值。
4．递延所得税资产为确认坏账准备影响的递延所得税以经核实的调整后账面值作为评估值。
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司 第17页
Zhong Ming（Beijing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
（三）流动负债具体评估方法
对评估范围内的流动负债，以中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）提供的审定后的金额为基础，对各项负债进行核实，判断各笔债务是否是委估单位基准日实际承担的，债权人是否存在，以评估基准日实际需要支付的负债额来确定评估值。
2．收益法
（1）收益法的基本概念
企业价值评估中的收益法，是指通过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估思路。收益法的基本公式为：
n p
DCFi
n
P0= 
i n
i1(1R) (1R)
式中：P0：为期初投资的价值；
Pn：为 n年后投资的价值；
DCFi：为第i年年内的经营现金收益；
R：为折现率；
该基本公式可以解释为期初投资的价值等于存续持有期间经营现金收益的现值和加上期末残值的现值。Pn可以理解为n年后企业价值，我们有时也称其为“残值”。
对残值的估算，在持续经营假设条件下经常采用永续年金的方法或 Gordon增长模型的方法，有时也可以采用市场比较的方法。
我们通常采用全投资自由现金流折现模型，将被评估公司全投资现金流折现值之和扣除经付息负债再经缺少流通折扣调整后加回非经营性资产净值最后得到公司股东部分权益（企业整体、股东部分权益）价值。
（2）运用现金流的折现价值来确定资产的价值的步骤
1）逐年明确地预测预期未来一段有限时间（通常是未来 5年）委估企业产生的净现金流量；
2）采用适当折现率将净现金流折成现值，折现率应考虑相应的形成该现金流的风险因素和资金时间价值等因素；
3）采用一种综合的方式，如永续年金法或 Gordon增长模型法等，确定该有限时间段后的企业的剩余价值（残值），再将其折现为现值；
4）将有限时间段现金流现值与有限时间段后的剩余价值现值相加，再经过适当折扣调整后确定股权价值。
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司 第18页
Zhong Ming（Beijing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
（3）各评估参数的确定
1）自由现金流量的确定
本次评估采用息前税后自由现金流，预测期自由现金流量的计算公式如下：自由现金流量＝息前税后利润＋折旧及摊销－资本性支出－营运资金追加额2）收益期限的确定：
现金流量的持续年期取决于资产的寿命。企业的寿命不确定，可以假设企业将无限期持续经营，即收益期限为持续经营假设前提下的无限经营年期。
3）预测期的确定
本次评估采用分段法对公司的现金流进行预测，即将企业未来现金流分为明确预测期期间（详细预测期）的现金流和明确预测期之后（永续期）的现金流。
详细预测期的现金流是指逐年明确地预测未来一段有限时间（通常是未来 5年）委估企业产生的净现金流量。
4）折现率的确定
按照收益额与折现率协调配比的原则，本次评估收益额口径为企业自由现金流量，则折现率选取加权平均资本成本(WACC)。
公式：WACC＝Ke×[E/(E＋D)]＋Kd×(1-T)×[D/(E＋D)]
式中：E：权益的市场价值；
D：债务的市场价值。
Ke：权益资本成本
Kd：债务资本成本
T：被评估企业的所得税率
股权资本成本按国际通常使用的CAPM模型进行求取：
公式：Ke＝Rf＋[E(Rm)-Rf]×β＋α
式中：Rf：目前的无风险利率
E(Rm)：市场预期收益率
β：权益的系统风险系数
α：企业特定的风险调整系数
5）非营业性资产及溢余资产价值的确定
非营业性资产及溢余资产指与企业收益无直接关系的，超过企业经营所需的多余资产，主要包括溢余货币资金、关联方及非营业性往来等。
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司 第19页
Zhong Ming（Beijing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
八、评估程序实施过程和情况
本项目评估于 2015年9月5日开始，至2015年11月 19日工作结束。整个评估工作分以下四个阶段进行：
（一）评估准备阶段
与委托方洽谈，明确评估业务基本事项，对自身专业胜任能力、独立性和业务风险进行综合分析和评价；接受委托，签订资产评估业务约定书，明确评估目的、评估范围、评估基准日；确定项目负责人，组成评估项目组，编制评估计划；辅导被评估单位填报资产评估申报表，准备评估所需资料。
（二）现场调查及收集评估资料阶段
根据此次评估业务的具体情况，按照评估程序准则和其他相关规定的要求，评估人员通过询问、核对、监盘、抽查等方式进行实地调查，从各种可能的途径获取评估资料，核实评估范围，了解评估对象现状，关注评估对象法律权属。
（三）评定估算阶段
对收集的评估资料进行必要分析、归纳和整理，形成评定估算的依据；根据评估对象、价值类型、评估资料收集情况等相关条件，选择适用的评估方法，选取相应的公式和参数进行分析、计算和判断，形成初步评估结果。
（四）编制和提交评估报告阶段
根据各类资产的初步评估结果，编制相关评估说明，在核实确认相关评估说明具体资产项目评估结果准确无误，评估工作没有发生重复和遗漏情况的基础上，依据各资产评估说明进行资产评估汇总分析，确定最终评估结论，撰写资产评估报告；
根据相关法律、法规、资产评估准则和评估机构内部质量控制制度，对评估报告及评估程序执行情况进行必要的内部审核；与委托方或者委托方许可的相关当事方就评估报告有关内容进行必要沟通；按资产评估业务约定书的要求向委托方提交正式资产评估报告。
九、评估假设
由于企业所处运营环境的变化以及不断变化着影响资产价值的种种因素，必须建立一些假设以便注册资产评估师对资产进行价值判断，充分支持我们所得出的评估结论。本次评估是建立在以下前提和假设条件下的：
（一）一般假设
1．交易假设
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司 第20页
Zhong Ming（Beijing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
交易假设是假定所有待评估资产已经处在交易的过程中，评估师根据待评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。交易假设是资产评估得以进行的一个最基本的前提假设。
2．公开市场假设
公开市场假设是假定在市场上交易的资产，或拟在市场上交易的资产，资产交易双方彼此地位平等，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，以便于对资产的功能、用途及其交易价格等作出理智的判断。公开市场假设以资产在市场上可以公开买卖为基础。
3．企业持续经营假设
企业持续经营假设是假定被评估企业的经营业务合法，并不会出现不可预见的因素导致其无法持续经营，被评估资产按目前的用途和使用的方式、规模、频度、环境等情况继续使用，或者在有所改变的基础上使用，相应确定评估方法、参数和依据。
（二）特殊假设
1、国家现行的有关法律、法规及政策，国家宏观经济形势无重大变化；本次交易各方所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化；无其他不可预测和不可抗力因素造成的重大不利影响；
2、针对评估基准日资产的实际状况，假设企业持续经营；
3、假设企业的经营者是负责的，且企业管理层有能力担当其职务；
4、除非另有说明，假设企业完全遵守所有有关的法律和法规；
5、假设企业未来将采取的会计政策和编写此份报告时所采用的会计政策在重要方面基本一致；
6、假设企业在现有的管理方式和管理水平的基础上，经营范围、方式与现时方向保持一致；
7、有关利率、汇率、赋税基准及税率，政策性征收费用等不发生重大变化；
8、无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素对企业造成重大不利影响；
9、假设企业预测年度现金流为期中产生；
10、假设评估基准日后企业的产品或服务保持目前的市场竞争态势；
11、假设评估基准日后企业的研发能力和技术先进性继续保持目前的水平；
12、评估范围仅以委托方及被评估单位提供的评估申报表为准，未考虑委托
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司 第21页
Zhong Ming（Beijing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
方及被评估单位提供清单以外可能存在的或有资产及或有负债；
本评估报告收益法评估结论在上述假设条件下在评估基准日时成立，当上述假设条件发生较大变化时，签字注册资产评估师及本评估机构将不承担由于假设条件改变而推导出不同评估结论的责任。
十、评估结论
（一）资产基础法评估结果
经资产基础法评估，万山公司净资产评估价值 5,421.94万元，评估增值390.49万元，增值率7.76%。评估结果见下表：
资产评估结果汇总表（资产基础法）
被评估单位：万山公司 金额单位：人民币万元
||||||
|-|-|-|-|-|
|项 目|账面价值|评估价值|增减值|增值率％|
|流动资产|7,216.29|7,216.29|0.00|0.00|
|非流动资产|2,265.24|2,655.73|390.49|17.24|
|其中：长期股权投资|1,991.69|2,277.57|285.88|14.35|
|固定资产|143.19|247.81|104.62|73.06|
|无形资产|17.22|17.22|0.00|0.00|
|递延所得税资产|113.13|113.13|0.00|0.00|
|资产合计|9,481.53|9,872.03|390.49|4.12|
|流动负债|4,450.09|4,450.09|0.00|0.00|
|非流动负债|||||
|负债合计|4,450.09|4,450.09|0.00|0.00|
|净资产(所有者权益)|5,031.45|5,421.94|390.49|7.76|

评估结论详细情况详见资产基础法评估明细表。
（二）收益法评估结果
万山公司截止评估基准日，收益法评估股东全部权益价值为 27,023.85万元，增值额为21,992.40万元，增值率为437.10%。
资产评估结果汇总表（收益法）
被评估单位：万山公司 金额单位：人民币万元
||||||
|-|-|-|-|-|
|项 目|账面价值|评估价值|增减值|增值率％|
|流动资产|7,216.29||||
|非流动资产|2,265.24||||
|其中：长期股权投资|1,991.69||||
|固定资产|143.19||||

中铭国际资产评估（北京）有限责任公司 第22页
Zhong Ming（Beijing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
||||||
|-|-|-|-|-|
|无形资产|17.22||||
|递延所得税资产|113.13||||
|资产合计|9,481.53||||
|流动负债|4,450.09||||
|非流动负债|||||
|负债合计|4,450.09||||
|净资产(所有者权益)|5,031.45|27,023.85|21,992.40|437.10|

（三）资产基础法评估结果与收益法评估结果的差异分析
收益法评估股东全部权益价值为 27,023.85万元，资产基础法评估股东全部权益价值为5,421.94万元，两者相差21,601.91万元，差异率为398.42%。
资产基础法是从资产重置成本的角度出发，对企业资产负债表上所有单项资产和负债，用市场价值代替历史成本；收益法是从未来收益的角度出发，以经风险折现后的未来收益的现值和作为评估价值，反映的是资产的未来盈利能力。
因此采用收益法和资产基础法得到的评估结果之间存在差异是正常的，且在合理范围内。
（四）最后选定的评估结论
万山电力主要从事电力设计业务，为轻资产行业，其企业价值主要体现在其从事该行业业务多年来积累的技术、企业品牌和积累的成熟客户等方面。
资产基础法评估工作中，未能对专利技术、企业商标、客户关系、公司品牌、人力资源、合同权益和商誉等无形资价值进行单独区分和评估，而收益法评估结果包含了可能存在的上述无形资产在内的股东全部权益的价值。
本次评估目的为股权收购，收益法的评估结果更能体现此评估目的下评估对象的市场价值。另外从收购方来考虑，收购的目的主要是收购方看好被评估企业的未来发展空间，出价情况主要取决于未来的投资回报情况，回报高则愿意付出的价格也高，这与收益法的思路吻合，也更有利于评估目的的实现。
根据上述分析，并考虑到被评估单位所处的轻资产行业特点，本次评估结论选用收益法评估结果。
即：截至评估基准日，在持续经营、不考虑流动性折扣的前提下，万山公司的股东全部权益的市场价值为27,023.85万元。
十一、特别事项说明
1．本评估结论中应交税费的评估值是根据核实后的账面值确定的。应交税费应
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司 第23页
Zhong Ming（Beijing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
以税务机关的税务清算为准。
2．本评估结论未考虑评估值增减可能产生的纳税义务变化。
3．本次评估本公司采用收益法作为评估结论，并且采用经营现金流折现的方式。因此，我们得出的结论是被评估企业在控股状态下的股东全部权益价值，特提请报告使用者在引用本评估报告结论作为万山公司控股权或少数股权交易参考时，应在本评估结论基础上考虑控股权和少数股权等因素产生的溢价或折价的影响。
4．本次评估没有考虑流动性对评估对象价值的影响。
5．本次评估收益法没有考虑通货膨胀因素对评估对象价值的影响。
6．本次评估结论是为本次评估目的，根据公开市场原则和一些假设前提下对评估对象的公平市场价值的评估。
评估报告使用者应关注上述特别事项对评估结论的影响。
十二、评估报告使用限制说明
（一）本评估报告只能由评估报告载明的评估报告使用者使用，且只能用于评估报告载明的评估目的和用途。评估报告使用者应按有关法律、法规以及资产评估业务约定书的要求正确、恰当地使用本评估报告，任何不正确或不恰当地使用报告
所造成的不便或损失，将由报告使用者自行承担责任。
（二）未征得本公司同意，评估报告的内容不得被摘抄、引用或披露于公开媒体，法律、法规规定以及相关当事方另有约定的除外。
（三）本评估结论是在以 2015年 8月 31日为评估基准日时，对万山公司股东全部权益市场价值的客观公允反映。发生评估基准日期后重大事项时，不能直接使用本评估结论。
（五）本评估报告的使用有效期为自评估基准日起一年，即从2015年8月31日起
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司 第24页
Zhong Ming（Beijing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司 第25页
Zhong Ming（Beijing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
评估报告附件
附件一：被评估单位评估基准日专项审计报告；
附件二：委托方和被评估单位《营业执照》；
附件三：评估对象涉及的主要权属证明资料；
附件四：委托方和相关当事方的承诺函；
附件五：签字注册资产评估师的承诺函；
附件六：评估机构《营业执照》；
附件七：评估机构《评估机构资格证书》；
附件八：评估机构《证券期货相关业务评估资格证书》；
附件九：签字注册资产评估师资格证书；
附件十：参加本评估项目的人员名单。
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司 第26页
Zhong Ming（Beijing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司
Zhong Ming（Beijing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
江苏亨通光电股份有限公司股权收购
涉及福州万山电力咨询有限公司股东全部权益价值项目参加评估人员名单
|||
|-|-|
|姚澄清|注册资产评估师|
|张相悌|注册资产评估师|
|杭 军|注册资产评估师|
|冷海燕|评估助理人员|

中铭国际资产评估（北京）有限责任公司
Zhong Ming（Beijing）Assets Appraisal International Co.,Ltd