本本本本资资资资产产产产评评评评估估估估报报报报告告告告依依依依据据据据中中中中国国国国资资资资产产产产评评评评估估估估准准准准则则则则编编编编制制制制
山山山山鹰鹰鹰鹰国国国国际际际际控控控控股股股股股股股股份份份份公公公公司司司司拟拟拟拟进进进进行行行行股股股股权权权权收收收收购购购购
涉涉涉涉及及及及的的的的福福福福建建建建省省省省联联联联盛盛盛盛纸纸纸纸业业业业有有有有限限限限责责责责任任任任公公公公司司司司
股股股股东东东东全全全全部部部部权权权权益益益益价价价价值值值值评评评评估估估估项项项项目目目目
资资资资产产产产评评评评估估估估报报报报告告告告
坤元评报〔2017〕726号
（共 1册，第 1册）
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二〇一七年十二月十八日
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资资资资产产产产评评评评估估估估师师师师声声声声明明明明 ....................................................................................................... 1资资资资产产产产评评评评估估估估报报报报告告告告····摘摘摘摘要要要要 ............................................................................................... 2资资资资产产产产评评评评估估估估报报报报告告告告····正正正正文文文文 ............................................................................................... 4一、委托人、被评估单位及其他资产评估报告使用人 ............................... 4二、评估目的 ................................................................. 7三、评估对象和评估范围 ....................................................... 7四、价值类型及其定义 ........................................................ 10五、评估基准日 .............................................................. 11六、评估依据 ................................................................ 11七、评估方法 ................................................................ 13八、评估过程实施过程和情况 .................................................. 23九、评估假设 ................................................................ 25十、评估结论 ................................................................ 26十一、特别事项说明 .......................................................... 28十二、资产评估报告使用限制说明 .............................................. 33十三、资产评估报告日 ........................................................ 33资资资资产产产产评评评评估估估估报报报报告告告告····附附附附件件件件
一、被评估单位基准日审计报告 ................................................ 34二、委托人和被评估单位法人营业执照 .......................................... 72三、评估对象涉及的主要权属证明资料 .......................................... 74四、委托人和其他相关当事人的承诺函 ......................................... 111五、签名资产评估师的承诺函 ................................................. 113六、资产评估机构资格证明文件 ............................................... 114七、资产评估机构法人营业执照 ............................................... 116八、签名资产评估师资格证明文件 ............................................. 117评评评评估估估估结结结结果果果果汇汇汇汇总总总总表表表表及及及及明明明明细细细细表表表表 .................................................................................... 119
山鹰国际控股股份公司拟进行股权收购涉及的
福建省联盛纸业有限责任公司股东全部权益价值评估项目 资产评估报告
资资资资产产产产评评评评估估估估师师师师声声声声明明明明
一、本资产评估报告依据财政部发布的资产评估基本准则和中国资产评估协会发布的资产评估执业准则和职业道德准则编制。
二、委托人或者其他资产评估报告使用人应当按照法律、行政法规规定及本资产评估报告载明的使用范围使用资产评估报告；委托人或者其他资产评估报告使用人违反前述规定使用资产评估报告的，本资产评估机构及资产评估师不承担责任。
本资产评估报告仅供委托人、资产评估委托合同中约定的其他资产评估报告使用人和法律、行政法规规定的资产评估报告使用人使用；除此之外，其他任何机构和个人不能成为资产评估报告的使用人。
本资产评估机构及资产评估师提示资产评估报告使用人应当正确理解评估结论，评估结论不等同于评估对象可实现价格，评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。
三、本资产评估机构及资产评估师遵守法律、行政法规和资产评估准则，坚持独立、客观和公正的原则，并对所出具的资产评估报告依法承担责任。
四、评估对象涉及的资产、负债清单由委托人、被评估单位申报并经其采用签名、盖章或法律允许的其他方式确认；委托人和其他相关当事人依法对其提供资料的真实性、完整性、合法性负责。
五、本资产评估机构及资产评估师与资产评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系；与相关当事人没有现存或者预期的利益关系，对相关当事人不存在偏见。
六、资产评估师已经对资产评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行现场调查；已经对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，对评估对象及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验。
七、本资产评估机构出具的资产评估报告中的分析、判断和结果受资产评估报告
中假设和限制条件的限制，资产评估报告使用人应当充分关注资产评估报告中载明的假设、限制条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。
山鹰国际控股股份公司拟进行股权收购涉及的
福建省联盛纸业有限责任公司股东全部权益价值评估项目 资产评估报告
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涉涉涉涉及及及及的的的的福福福福建建建建省省省省联联联联盛盛盛盛纸纸纸纸业业业业有有有有限限限限责责责责任任任任公公公公司司司司
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资资资资产产产产评评评评估估估估报报报报告告告告
坤元评报〔2017〕726号
摘摘摘摘 要要要要
以以以以下下下下内内内内容容容容摘摘摘摘自自自自评评评评估估估估报报报报告告告告正正正正文文文文，，，，欲欲欲欲了了了了解解解解本本本本评评评评估估估估项项项项目目目目的的的的详详详详细细细细情情情情况况况况和和和和合合合合理理理理理理理理解解解解评评评评估估估估结结结结论论论论，，，，应应应应当当当当认认认认真真真真阅阅阅阅读读读读评评评评估估估估报报报报告告告告正正正正文文文文。。。。
一一一一、、、、委委委委托托托托人人人人和和和和被被被被评评评评估估估估单单单单位位位位及及及及其其其其他他他他资资资资产产产产评评评评估估估估报报报报告告告告使使使使用用用用人人人人
本次资产评估的委托人为山鹰国际控股股份公司(以下简称山鹰股份公司)，本次资产评估的被评估单位为福建省联盛纸业有限责任公司(以下简称福建联盛公司)。
根据《资产评估委托合同》，本资产评估报告的其他使用人为被评估单位和国家法律、法规规定的评估报告使用人。
二二二二、、、、评评评评估估估估目目目目的的的的
山鹰股份公司拟收购福建联盛公司的股权，为此需要对福建联盛公司的股东全部权益价值进行评估。
本次评估目的是为该经济行为提供福建联盛公司股东全部权益价值的参考依据。
三三三三、、、、评评评评估估估估对对对对象象象象和和和和评评评评估估估估范范范范围围围围
评估对象为涉及上述经济行为的福建联盛公司的股东全部权益。
评估范围为福建联盛公司申报的并经过天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计的截至 2017年 9月 30日福建联盛公司全部资产及相关负债。按照福建联盛公司提供的 2017年 9月 30日经审计的会计报表反映，资产、负债和股东权益的账面价值分别为 2,686,018,262.15元，2,410,647,944.67元和 275,370,317.48元。
山鹰国际控股股份公司拟进行股权收购涉及的
福建省联盛纸业有限责任公司股东全部权益价值评估项目 资产评估报告
另外，福建联盛公司将账面未记录的无形资产列入评估范围，具体包括专利及专利申请权 35项，其中，发明专利及申请权共 11项，实用新型及申请权共 24项。
四四四四、、、、价价价价值值值值类类类类型型型型
本次评估的价值类型为市场价值。
五五五五、、、、评评评评估估估估基基基基准准准准日日日日
评估基准日为 2017年 9月 30日。
六六六六、、、、评评评评估估估估方方方方法法法法
根据评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，本次分别采用资产基础法和收益法进行评估。
七七七七、、、、评评评评估估估估结结结结论论论论
经综合分析，本次评估最终采用收益法评估结论作为福建联盛公司股东全部权益的评估值，福建联盛公司股东全部权益的评估价值为 1,604,063,000.00元（大写为人民币壹拾陆亿零肆佰零陆万叁仟元整），与账面值 275,370,317.48元相比，评估增值 1,328,692,682.52元，增值率为482.51%。
八八八八、、、、评评评评估估估估结结结结论论论论的的的的使使使使用用用用有有有有效效效效期期期期
本评估结论仅对山鹰股份公司拟收购福建联盛公司的股权之经济行为有效。本评估结论的使用有效期为一年，即自评估基准日 2017年 9月 30日起至 2018年 9月 29日止。
资资资资产产产产评评评评估估估估报报报报告告告告的的的的特特特特别别别别事事事事项项项项说说说说明明明明和和和和使使使使用用用用限限限限制制制制说说说说明明明明请请请请参参参参阅阅阅阅资资资资产产产产评评评评估估估估报报报报告告告告正正正正文文文文。。。。
山鹰国际控股股份公司拟进行股权收购涉及的
福建省联盛纸业有限责任公司股东全部权益价值评估项目 资产评估报告
山山山山鹰鹰鹰鹰国国国国际际际际控控控控股股股股股股股股份份份份公公公公司司司司拟拟拟拟进进进进行行行行股股股股权权权权收收收收购购购购
涉涉涉涉及及及及的的的的福福福福建建建建省省省省联联联联盛盛盛盛纸纸纸纸业业业业有有有有限限限限责责责责任任任任公公公公司司司司
股股股股东东东东全全全全部部部部权权权权益益益益价价价价值值值值评评评评估估估估项项项项目目目目
资资资资产产产产评评评评估估估估报报报报告告告告
坤元评报〔2017〕726号
山鹰国际控股股份公司：
坤元资产评估有限公司接受贵公司的委托，根据有关法律、行政法规和资产评估准则的规定，坚持独立、客观、公正的原则，分别采用资产基础法和收益法，按照必要的评估程序，对贵公司拟收购股权涉及的福建省联盛纸业有限责任公司股东全部权益在 2017年 9月 30日的市场价值进行了评估。现将资产评估情况报告如下
一一一一、、、、委委委委托托托托人人人人、、、、被被被被评评评评估估估估单单单单位位位位及及及及其其其其他他他他资资资资产产产产评评评评估估估估报报报报告告告告使使使使用用用用人人人人
((((一一一一))))委委委委托托托托人人人人概概概概况况况况
1.名称：山鹰国际控股股份公司(以下简称山鹰股份公司)
2.住所：安徽省马鞍山市勤俭路3号
3.法定代表人：吴明武
4.注册资本：肆拾伍亿伍仟壹佰贰拾伍万叁仟叁佰叁拾柒圆整
5.公司类型：股份有限公司（上市）
6.企业统一社会信用代码：91340500150523317H
7.发照机关：马鞍山市工商行政管理局
8.经营范围：对制造业、资源、高科技、流通、服务流域的投资与管理；
贸易代理；进出口业务（国家限定企业经营或禁止进出口的商品和技术除外）；
承包各类境外国际招标工程；纸、纸板、纸箱制造；公司生产产品出口及公司生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件进口；废纸回收。
（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
（（（（二二二二））））被被被被评评评评估估估估单单单单位位位位概概概概况况况况
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福建省联盛纸业有限责任公司股东全部权益价值评估项目 资产评估报告
一)企业名称、类型与组织形式
1.名称：福建省联盛纸业有限责任公司(以下简称福建联盛公司)
2.住所：长泰县武安镇官山工业园
3.法定代表人：陈加育
4.注册资本：贰亿圆整
5.公司类型：有限责任公司（自然人独资）
6.企业统一社会信用代码：91350625764074982U
7.发照机关：福建省长泰县工商行政管理局
8.经营范围：生产各种纸制品、纸板生产、包装制品；火力发电；废纸收购、销售。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）二)企业历史沿革
1．公司成立时情况
福建联盛公司成立于 2004年 7月 20日，初始注册资本 20,000.00万元，成立时股东和出资情况如下：陈加育（自然人股东）出资 18,000.00万元(占注册资本的90%)，实缴出资 2,520.00万元，林夏生（自然人股东）出资 2,000.00万元(占注册资本的10%)，实缴出资 280.00万元。2006年 4月，陈加育和林夏生缴清上述认缴未缴的出资。
2．公司历次股权变更情况
2015年 11月，根据公司股东会决议，林夏生将持有的福建联盛公司10%的股权转让给陈加育。
2015年 11月，根据公司股东会决议，陈加育将其持有的福建联盛公司100%的股权转让给联盛纸业（龙海）有限公司。
2017年 3月，根据公司股东会决议，福建联盛公司吸收合并全资子公司漳州联盛纸业有限公司。本次合并完成后，原漳州联盛纸业有限公司的债权债务均由合并后的福建联盛公司继承。漳州联盛纸业有限公司已于 2017年 7月 27日完成工商注销手续。
经上述股权变更后，截至评估基准日，福建联盛公司系联盛纸业（龙海）有限公司的全资子公司。
3．评估基准日后至评估报告日公司股权变更情况
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福建省联盛纸业有限责任公司股东全部权益价值评估项目 资产评估报告
2017年10月，根据公司股东会决议，联盛纸业（龙海）有限公司将其持有的福建联盛公司100%的股权转让给陈加育。
经上述股权变更后，截至评估报告日，福建联盛公司由陈加育持有100%股权。
三)被评估单位前1年及截至评估基准日的资产、负债状况及经营业绩见下表：
单位：人民币元
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|-|-|-|
|项目名称|2016年12月31日|基准日|
|资产|3,133,013,029.76|2,686,018,262.15|
|负债|2,955,726,783.45|2,410,347,944.67|
|股东权益|177,286,246.31|275,370,317.48|
|项目名称|2016年|2017年1-9月|
|营业收入|1,976,528,135.54|2,085,230,903.67|
|营业成本|1,685,640,927.92|1,753,568,686.66|
|利润总额|33,332,933.81|130,053,895.08|
|净利润|23,830,208.23|98,084,071.17|

注：2016年的财务报表为合并报表口径（包含全资子公司漳州联盛纸业有限公司）；
2017年3月，根据公司股东会决议，福建联盛公司吸收合并全资子公司漳州联盛纸业有限公司。
上述年度及基准日的财务报表均已经注册会计师审计，且均出具了无保留意见的审计报告。
四)被评估单位经营情况等
福建联盛公司是一家以生产高强瓦楞纸和牛皮箱板纸为主的民营包装纸造纸企业，目前有员工 1,000余人，生产基地位于漳州市长泰县武安镇官山工业园。
公司目前共有四条生产线，公司再生包装纸产品以废纸为主要原材料，实现了资源的循环利用。公司经过多年的发展，业务范围已覆盖东南沿海、长三
角、珠三角及中部等全国各地。
（（（（三三三三））））委委委委托托托托人人人人与与与与被被被被评评评评估估估估单单单单位位位位的的的的关关关关系系系系
委托方拟收购被评估单位的股权。
山鹰国际控股股份公司拟进行股权收购涉及的
福建省联盛纸业有限责任公司股东全部权益价值评估项目 资产评估报告
（（（（四四四四））））其其其其他他他他资资资资产产产产评评评评估估估估报报报报告告告告使使使使用用用用人人人人
根据《资产评估委托合同》，本资产评估报告的其他使用人为被评估单位和国家法律、法规规定的评估报告使用人。
二二二二、、、、评评评评估估估估目目目目的的的的
山鹰股份公司拟收购福建联盛公司的股权，为此需要对该经济行为涉及的福建联盛公司股东全部权益价值进行评估。
本次评估目的是为该经济行为提供福建联盛公司股东全部权益价值的参考依据。
三三三三、、、、评评评评估估估估对对对对象象象象和和和和评评评评估估估估范范范范围围围围
评估对象为涉及上述经济行为的福建联盛公司的股东全部权益。
评估范围为福建联盛公司申报的并经过天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计的截至 2017年 9月 30日福建联盛公司全部资产及相关负债，包括流动资产、非流动资产及流动负债、非流动负债。按照福建联盛公司提供的业经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计的 2017年 9月 30日会计报表反映，资产、负债及股东权益的账面价值分别为 2,686,018,262.15元、2,410,647,944.67元和 275,370,317.48元。具体内容如下：
金额单位：元
||||
|-|-|-|
|项 目|账面原值|账面净值|
|一、流动资产||1,107,654,868.87|
|二、非流动资产||1 ,5 7 8 , 3 6 3 ,3 9 3 . 2 8|
|其中：固定资产|2,524,047,932.39|1,495,387,367.33|
|在建工程||6 0,241,311.28|
|无形资产||9 , 7 0 7 ,6 0 9 . 9 7|
|其中：无形资产——土地使用权||9 , 4 6 1 ,9 9 2 . 1 4|
|无形资产——其他无形资产||245,617.83|
|递延所得税资产||11,324,359.10|
|其他非流动资产||1 , 7 0 2 ,7 4 5 . 6 0|
|资资资资产产产产总总总总计计计计||2 ,6 8 6 , 0 1 8 ,2 6 2 . 1 5|

山鹰国际控股股份公司拟进行股权收购涉及的
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|三、流动负债|2 ,4 1 0 , 3 4 7 ,9 4 4 . 6 7|
|四、非流动负债|3 0 0 ,0 0 0 . 0 0|
|负负负负债债债债合合合合计计计计|2 ,4 1 0 , 6 4 7 ,9 4 4 . 6 7|
|股股股股东东东东权权权权益益益益合合合合计计计计|2 7 5 , 3 7 0 ,3 1 7 . 4 8|

1.委托评估对象和评估范围与上述经济行为涉及的评估对象和评估范围一致。
2．主要资产基本情况如下：
(1)货币资金账面价值 366,981,057.47元，包括库存现金、银行存款和其他货币资金。
(2)应收账款账面价值 95,333,030.50元，其中账面余额 140,630,466.90元，坏账准备 45,297,436.40元，为应收的货款。
(3)存货账面价值 365,119,845.34元，包括原材料和库存商品，主要存放于漳州市长泰县武安镇官山工业园的公司厂区内。原材料主要包括废纸、污泥回填剂、表面施胶剂等材料；库存商品主要包括联盛红叶－牛卡 AA级 200克、联盛黄叶-高瓦 130克、联盛蓝叶-牛卡 A2级 220克等产品。
(4)其他流动资产账面价值 5,000,000.00元，系购买的中国建设银行长泰县支行理财产品。
(5)建筑物类固定资产合计账面原值 584,048,360.02元、账面净值 404,633,625.68元，减值准备 0.00元，建筑物类固定资产包括房屋建筑物 34项，建筑面积合计 155,211.17平方米，构筑物及辅助设施 52项。建筑物类固定资产系位于漳州市长泰县武安镇官山工业园的工业厂房、办公辅助用房，上述房产均已取得《房屋所有权证》。
(6)设备类固定资产合计账面原值 1,939,999,572.37元，账面净值 1,090,753,741.65元，减值准备 0.00元。列入本次评估范围的主要设备为四条造纸生产线、配套的热电设备等生产设备，以及电脑、打印机和空调等办公电子设备和轿车、货车等车辆，数量合计 851台(套)，主要分布于漳州市长泰县武安镇官山工业园的公司厂区内。经核实，委评机器设备整体状况较好，能
满足生产经营需要。
(7)在建工程账面价值 60,241,311.28元。系造纸生产线等技改工程项目，
山鹰国际控股股份公司拟进行股权收购涉及的
福建省联盛纸业有限责任公司股东全部权益价值评估项目 资产评估报告
位于漳州市长泰县武安镇官山工业园的公司厂区内。
3.企业申报的无形资产
(1)账面记录的无形资产
福建联盛公司账面记录的无形资产包括无形资产—土地使用权和无形资产—其他无形资产。
1)无形资产—土地使用权账面价值 9,461,992.14元，系位于漳州市长泰县武安镇官山工业园的 4宗出让工业用地使用权，土地面积合计为 292,000.00平方米。截至评估基准日，各宗地开发程度均已达到“五通一平”，均已取得《国有土地使用证》。
2)无形资产—其他无形资产账面价值 245,617.83元，系各项生产和经营管理软件的摊余额。
(2)账面未记录的无形资产
截至评估基准日，福建联盛公司申报的账面未记录的无形资产包括专利及专利申请权 35项，其中，发明专利及申请权共 11项，实用新型及申请权共 24项。具体如下所示：
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|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|申请人|专利名称|专利号/申请号|专利类型|法律状态|申请日|
|1|福建联盛公司|一种造纸厂塑料洗渣污水处理池曝气装置|201610597856.0|发明专利|实审|2016/07/27|
|2|福建联盛公司|一种造纸用无痕施胶机|ZL 201610595197.7|发明专利|授权|2016/07/26|
|3|福建联盛公司|一种造纸厂锅炉湿法脱硫烟气检测装置|ZL 201610597857.5|发明专利|授权|2016/07/27|
|4|福建联盛公司|一种造纸用的循环硫化床锅炉|ZL 201610584650.4|发明专利|授权|2016/07/22|
|5|福建联盛公司|一种造纸废水处理池曝气系统|201610581708.X|发明专利|实审|2016/07/22|
|6|福建联盛公司|一种造纸废水处理反冲洗疏通曝气装置|201610584900.4|发明专利|实审|2016/07/22|
|7|福建联盛公司|一种污泥回收造纸方法|ZL 201610616825.5|发明专利|授权|2016/07/29|
|8|福建联盛公司|一种纸张压榨装置|ZL 201610584925.4|发明专利|授权|2016/07/22|
|9|福建联盛公司|造纸用锅炉补给水处理装置及阳离子树脂层清洗方法|ZL 201610584876.4|发明专利|授权|2016/07/22|
|10|福建联盛公司|一种造纸厂锅炉用煤取样装置|ZL 201610616635.3|发明专利|授权|2016/07/29|
|11|福建联盛公司|一种代替芬顿处理的造纸废水处理方法|ZL 201610616791.X|发明专利|授权|2016/07/29|
|12|福建联盛公司|一种无痕施胶机|ZL 201620996774.9|实用新型|授权|2016/8/30|

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|序号|申请人|专利名称|专利号/申请号|专利类型|法律状态|申请日|
|13|福建联盛公司|一种熬胶温控调节系统|ZL 201620993867.6|实用新型|授权|2016/8/30|
|14|福建联盛公司|一种防结焦的造纸厂锅炉|ZL 201620997555.2|实用新型|授权|2016/8/30|
|15|福建联盛公司|一种纸业渣库排渣扬尘控制系统|ZL 201620993905.8|实用新型|授权|2016/8/30|
|16|福建联盛公司|一种造纸废水处理池曝气系统|ZL 201620996851.0|实用新型|授权|2016/8/30|
|17|福建联盛公司|一种造纸废水曝气装置|ZL 201620997890.2|实用新型|授权|2016/8/30|
|18|福建联盛公司|一种污泥处理装置|201620996855.9|实用新型|复审|2016/8/30|
|19|福建联盛公司|一种造纸用真空伏辊|ZL 201620988964.6|实用新型|授权|2016/8/30|
|20|福建联盛公司|一种浆料取样桶|ZL 201620994187.6|实用新型|授权|2016/8/30|
|21|福建联盛公司|一种快速更换链板机卡片的结构以及小工具|ZL 201620994977.4|实用新型|授权|2016/8/30|
|22|福建联盛公司|一种造纸机网部张紧辊调节装置|ZL 201620993335.2|实用新型|授权|2016/8/30|
|23|福建联盛公司|一种造纸电机轴电流消除装置|ZL 201620994761.8|实用新型|授权|2016/8/30|
|24|福建联盛公司|一种纸张压干装置|ZL 201620996817.3|实用新型|授权|2016/8/30|
|25|福建联盛公司|一种造纸用锅炉用水处理装置|201620996754.1|实用新型|受理|2016/8/30|
|26|福建联盛公司|一种造纸高效循环流化床锅炉|ZL 201620987927.3|实用新型|授权|2016/8/30|
|27|福建联盛公司|一种造纸厂锅炉用煤取样装置|ZL 201620997880.9|实用新型|授权|2016/8/30|
|28|福建联盛公司|一种造纸厂锅炉烟气检测装置|ZL 201620997818.X|实用新型|授权|2016/8/30|
|29|福建联盛公司|一种刮泥机专用轨道|ZL 201620997846.1|实用新型|授权|2016/8/30|
|30|福建联盛公司|一种炉前煤仓防堵装置|ZL 201621384795.1|实用新型|授权|2016/12/16|
|31|福建联盛公司|一种低压进线柜|ZL 201621384793.2|实用新型|授权|2016/12/16|
|32|福建联盛公司|一种三相平衡的断路器|ZL 201621384899.2|实用新型|授权|2016/12/16|
|33|福建联盛公司|一种空压站空压机冷却系统|ZL 201621383967.3|实用新型|授权|2016/12/16|
|34|福建联盛公司|一种造纸粗筛除砂罐|ZL 201621393543.5|实用新型|授权|2016/12/19|
|35|福建联盛公司|一种防堵造纸粗筛除砂罐|ZL 201621393253.0|实用新型|授权|2016/12/19|

 4.企业申报的表外资产
除上述无形资产外，企业未申报其他表外资产。
四四四四、、、、价价价价值值值值类类类类型型型型及及及及其其其其定定定定义义义义
本次评估的价值类型为市场价值。
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福建省联盛纸业有限责任公司股东全部权益价值评估项目 资产评估报告
市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
五五五五、、、、评评评评估估估估基基基基准准准准日日日日
为使得评估基准日与拟进行的经济行为和评估工作日接近，由委托人确定本次评估基准日为 2017年 9月 30日，并在评估委托合同中作了相应约定。
六六六六、、、、评评评评估估估估依依依依据据据据
（一）法律法规依据
1.《资产评估法》（2016年 7月 2日第十二届全国人民代表大会常务委员会第二十一次会议通过）；
2.《公司法》《合同法》《证券法》等；
3.《土地管理法》《土地管理法实施条例》《城市房地产管理法》《城镇国有土地使用权出让和转让暂行条例》等法律法规；
4.其他与资产评估有关的法律、法规等。
（三）评估准则依据
1.《资产评估准则——基本准则》（财政部财资〔2017〕43号）；
2.《资产评估职业道德准则》（中评协〔2017〕30号）；
3.《资产评估执业准则——资产评估程序》（中评协〔2017〕31号）；
4.《资产评估执业准则——资产评估报告》（中评协〔2017〕32号）；
5.《资产评估执业准则——资产评估委托合同》（中评协〔2017〕33号）；
6.《资产评估执业准则——资产评估档案》（中评协〔2017〕34号）；
7.《资产评估执业准则——利用专家工作及相关报告》（中评协〔2017〕 35号）；
8.《资产评估执业准则——企业价值》（中评协〔2017〕36号）；
9.《资产评估执业准则——无形资产》（中评协〔2017〕37号）；
10.《资产评估执业准则——不动产》（中评协〔2017〕38号）；
11.《资产评估执业准则——机器设备》（中评协〔2017〕39号）；
12.《知识产权资产评估指南》（中评协〔2017〕44号）；
13.《资产评估机构业务质量控制指南》（中评协〔2017〕46号）；
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14.《资产评估价值类型指导意见》（中评协〔2017〕47号）；
15.《资产评估对象法律权属指导意见》（中评协〔2017〕48号）；
16.《专利资产评估指导意见》（中评协〔2017〕49号）。
（四）权属依据
1.福建联盛公司提供的《企业法人营业执照》、公司章程和验资报告；
2.与资产及权利的取得及使用有关的经济合同、协议、资金拨付证明(凭证)、会计报表及其他会计资料；
3.征地文件、国有土地使用权出让合同、国有土地使用证、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、房屋所有权证、房地产权证（或者不动产权证书）、专利证书、车辆行驶证、发票等权属证明；
4.其他产权证明文件。
（五）取价依据
1．被评估单位提供的评估申报表；
2．被评估单位截至评估基准日的审计报告以及相关会计报表；
3．《漳州市市区城市基础设施配套费征收管理规定》（漳政综[2010]196号）；
4．《房屋完损等级及评定标准》（城乡建设环境保护部）；
5．漳州市长泰县近期工业用地市场价格信息资料；
6．国家发展改革委 2015年 2月 11日发布的发改价〔2015〕299号国家发展改革委关于进一步放开建设项目专业服务价格的通知；
7．财政部 2016年 7月 6日发布的财建[2016]504号基本建设项目建设成本管理规定；
8．有关工程的原始资料、竣工决算资料、工程承包合同、业务合同、询价记录等；
9．资产所在地的房地产市场价格的调查资料；
10．《机电产品报价手册》及其他市场价格资料、询价记录；
11．主要设备的购置合同、发票、付款凭证；有关设备的技术档案、检测报告、运行记录等资料；
12．《海关进出口税则》；国家关于调整进口设备税收政策的有关规定；
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13．《资产评估常用数据与参数手册》、《基本建设财务规则》、《工程勘察设计收费标准》等评估参数取值参考资料；
14．财政部财税[2008]170号《国家税务总局关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知》；国务院令第 538号《增值税暂行条例》；财政部、国家税务总局令第 50号《增值税暂行条例实施细则》；其他税收相关法规；
15．福建省人民政府及相关政府部门颁布的有关政策、规定、实施办法等法规文件；
16．主要原材料市场价格信息、库存商品市场销价情况调查资料；
17．被评估单位的历史生产经营资料、经营规划和收益预测资料；
18．行业统计资料、相关行业及市场容量、市场前景、市场发展及趋势分析资料、定价策略及未来营销方式、类似业务公司的相关资料；
19．从“同花顺金融数据库”查询的相关数据。
20．中国人民银行公布的评估基准日外汇汇价表及贷款利率；
21．企业会计准则及其他会计法规和制度、部门规章等；
22．评估专业人员对资产核实、勘察、检测、分析等所搜集的佐证资料；
23．其他资料。
七七七七、、、、评评评评估估估估方方方方法法法法
((((一一一一))))评评评评估估估估方方方方法法法法的的的的选选选选择择择择
根据现行资产评估准则及有关规定，企业价值评估的基本方法有资产基础法、市场法和收益法。
因国内产权交易市场交易信息的获取途径有限，且同类企业在产品结构和主营业务构成方面差异较大，结合本次评估被评估单位的特殊性，选取同类型市场参照物的难度较大，故本次评估未采用市场法。
福建联盛公司的业务模式已经逐步趋于稳定，在延续现有的业务内容和范围的情况下，未来收益能够合理预测，与企业未来收益的风险程度相对应的折现率也能合理估算，结合本次资产评估的对象、评估目的和评估师所收集的资料，确定分别采用资产基础法和收益法对委托评估的福建联盛公司的股东全部权益价值进行评估。
在上述评估基础上，对形成的各种初步价值结论依据实际状况充分、全面
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分析，综合考虑不同评估方法和初步价值结论的合理性后，确定采用收益法的结论作为评估对象的评估结论。
((((二二二二))))资资资资产产产产基基基基础础础础法法法法简简简简介介介介
资产基础法是指以被评估单位评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。它是以重置各项生产要素为假设前提，根据委托评估的分项资产的具体情况选用适宜的方法分别评定估算各分项资产的价值并累加求和，再扣减相关负债评估值，得出股东全部权益的评估价值。计算公式为：
股东全部权益评估价值=∑各分项资产的评估价值-相关负债
主要资产的评估方法如下：
一)流动资产
1．货币资金
对于人民币现金、银行存款和其他货币资金，以核实后账面值为评估值；
对于外币存款，按核实后的外币存款数和基准日中国人民银行公布的外币汇率折合人民币金额作为评估值。
2．应收票据
应收票据以核实后的账面值为评估价值。
3．应收账款、其他应收款和相应坏账准备
(1)应收账款
1)对于有证据表明可以全额收回的款项，包括应收关联方往来款的款项，估计发生坏账的风险较小，以其核实后的账面余额为评估值。
2)对于有证据表明全额损失的款项，将其评估为零。
3)对于可能有部分不能收回或有收回风险的款项，评估人员进行了分析计算，估计其坏账损失金额与相应计提的坏账准备差异不大，故将相应的坏账准备金额确认为预估坏账损失，该部分应收账款的评估值即为其账面余额扣减预估坏账损失后的净额。
公司按规定计提的坏账准备评估为零。
(2)其他应收款
1)对于有证据表明可以全额回收的款项，包括应收关联方往来款、保证金
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等，估计发生坏账的风险较小，以其核实后的账面余额为评估值。
2)对于有证据表明全额损失的款项，将其评估为零。
3)对于可能有部分不能收回或有收回风险的款项，评估人员进行了分析计算，估计其坏账损失金额与相应计提的坏账准备差异不大，故该部分其他应收款的评估值即为其账面余额扣减预估坏账损失后的净额。
公司按规定计提的坏账准备评估为零。
4．预付款项
预付账款包括材料款、设备款、工程款、培训费等，经评估人员核实，对于浪潮通用软件有限公司等 11户款项，由于其系发票未到而挂账的费用，将其评估为零；其他款项经核实期后能形成相应资产或权利，以核实后的账面值为评估值。
5．存货
存货包括原材料和库存商品，根据各类存货特点，分别采用适当的评估方法进行评估。
原材料以核实后的账面值为评估值。
库存商品采用逆减法评估，即按不含增值税的售价减去销售费用和销售税金以及所得税，再扣除适当的税后利润作为评估值。
6．其他流动资产
其他流动资产系存放于中国建设银行长泰县支行的理财产品，本金收回应有保障，故以核实后的账面值为评估值。
二)非流动资产
1．建筑物类固定资产
列入本次评估范围的建筑物类固定资产系工业厂房及附属建筑，由于其类似交易和租赁市场不活跃，交易案例和收益情况难以获取，故本次采用成本法进行评估。该类建筑物的评估值中不包含契税及相应土地使用权的评估价值。
成本法是通过用现时条件下重新购置或建造一个全新状态的待估建筑物所需的全部成本，减去待估建筑物已经发生的各项贬值，得到的差额作为评估价值的评估方法。本次评估采用成新折扣的方法来确定待估建筑物已经发生的各项贬值。计算公式为：
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评估价值＝重置价值×成新率
(1)重置价值的确定
重置价值一般由建安工程费用、前期及其它费用、建筑规费、应计利息和开发利润组成，结合评估对象具体情况的不同略有取舍。
(2)成新率的确定
1)复杂、大型、独特、价值量大的建筑物分别按年限法、完损等级打分法确定成新率后，经加权平均，确定综合成新率。
采用年限法计算成新率的公式为：
成新率(K1)＝尚可使用年限/经济耐用年限×100%
采用完损等级打分法的计算公式为：
完损等级评定系数(K2)＝结构部分比重×结构部分完损系数＋装饰部分比重×装饰部分完损系数＋设备部分比重×设备部分完损系数
将上述两种方法的计算结果取加权平均值确定综合成新率。计算公式为： K＝A1×K1＋A2×K2
其中A1、A2分别为加权系数。
2)其他建筑物的成新率以年限法为基础，结合其实际使用情况、维修保养情况和评估专业人员现场勘察时的经验判断综合评定。
2．设备类固定资产
根据本次资产评估的目的、相关条件和委估设备的特点，确定主要采用成本法进行评估。
成本法是指首先估测在评估基准日重新建造一个与评估对象相同的资产所需的成本即重置成本，然后估测被评估资产存在的各种贬值因素(实体性陈旧贬值、功能性陈旧贬值和经济性陈旧贬值),并将其从重置成本中予以扣除而得到被评估资产价值的方法。计算公式为：
评估价值＝重置价值×成新率
另外，对于在明细表中单列的属整体设备的改造、修理时发生的费用等，在相应的设备评估时考虑。
(1)重置价值的评定
重置价值由设备现行购置价、运杂费、安装调试费、建设期管理费和资本
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化利息以及其他费用中的若干项组成。
重置价值＝现行购置价＋相关费用
(2)成新率的确定
根据各种设备特点及使用情况，确定设备成新率。
A．对价值较大、复杂的重要设备，视设备的具体情况，采用综合分析系数调整法确定成新率。
综合分析系数调整法，即以使用年限法为基础，先根据被评设备的构成、功能特性、使用经济性等综合确定经济耐用年限N，并据此初定该设备的尚可使用年限n；再按照现场勘查的设备技术状态，运行状况、环境条件、工作负荷大小、生产班次、生产效率、产品质量稳定性、维护保养水平以及技术改造、大修等因素加以分析研究，确定各调整系数，作进一步调整，综合评定该设备的成新率。
B．对于价值量较小的设备，以及电脑、空调、打印机等办公设备,主要以使用年限法为基础，结合设备的使用维修和外观现状，确定成新率。
C．对于车辆，首先按车辆行驶里程法和使用年限法分别计算理论成新率，采用孰低法确定其理论成新率，以此为基础，结合车辆的维护保养情况和外观现状，确定成新率。
3．在建工程
在建工程系设备安装工程，系造纸生产线、热电厂等技改工程项目。由于各项目建设不久，各项投入时间较短，故本次评估采用成本法。经了解，主要设备、材料的市场价值变化不大，故以核实后的账面值为评估价值。
4．无形资产—土地使用权
(1)土地使用权的价值内涵
本次评估土地价格设定为土地开发程度为熟地，即宗地红线外“五通”（即通路、供电、供水、排水、通讯）和宗地红线内“场地平整”条件下于评估基准日 2017年 9月 30日工业用途用地在剩余使用年限内的土地使用权的价格。
(2)评估方法的选择
根据《资产评估准则—不动产》，通行的评估方法有市场比较法、收益还原法、假设开发法、成本逼近法、基准地价系数修正法等。评估方法的选择应
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按照地价评估的技术规程，结合评估师收集的有关资料，根据漳州市长泰县地产市场情况并结合评估对象的具体条件、用地性质及评估目的等，选择适当的评估方法。
对于列入评估范围的委估宗地，由于其所在地基准地价更新不及时，工业用地基准地价及其修正体系已不能准确反应目前的土地市场情况，故本次评估不宜采用基准地价系数修正法；委估宗地类似的租赁市场不活跃，收益情况难以获取，故本次评估也不宜采用收益还原法；评估师考虑到委估宗地是已开发建设的工业熟地，同类地段相似土地市场交易较活跃，故本次采用市场法进行评估。
(3)选用的评估方法简介及参数的选取路线
市场法是在求取一宗待评估土地的价格时，根据替代原则，将待估土地与在较近时期内已经发生交易的类似土地交易实例进行对照比较，并依据后者已知的价格，参照该土地的交易情况、期日、区域、个别因素、使用年期、容积率等差别，修正得出待估土地的评估基准日地价的方法。基本公式为：
V=VB×A×B×C×D×E×F
式中V：待估宗地使用权价值；
VB：比较案例价格；
A：待估宗地交易情况指数/比较案例交易情况指数
B：待估宗地期日地价指数/比较案例期日地价指数
C：待估宗地区域因素条件指数/比较案例区域因素条件指数
D：待估宗地个别因素条件指数/比较案例个别因素条件指数
E：待估宗地使用年期指数/比较案例使用年期指数
F：待估宗地容积率指数/比较案例容积率指数
本次委估土地使用权的评估价值按市场比较法下得出的不含契税的土地使用权价值并加计相应契税确定。计算公式为：
土地使用权评估价值=不含契税的土地使用权价值×（1+契税税率）
5．无形资产—其他无形资产
无形资产—其他无形资产账面价值系各项生产和经营管理软件的摊余额。
福建联盛公司申报的账面未记录的无形资产包括专利及专利申请权 35项，其
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中，发明专利及申请权共 11项，实用新型及申请权共 24项。具体组成详见“三、评估对象和评估范围说明”之“3.企业申报的无形资产”。
(1)对各项生产和经营管理软件，评估人员查阅了相关原始凭证。经核实，上述软件的原始发生额正确，企业摊销合理，期后尚存在对应的价值。经了解市场行情，各软件市场价格与剩余受益期应分摊的金额差异不大，故以其核实后的账面价值为评估值。
(2)对于列入评估范围的专利，由于公司的最终产品无法与各项无形资产一一对应，产品中运用了多项无形资产，同时也存在个别无形资产可以在多个产品中使用的情况。因此，本次评估将这些专利视为一个无形资产组合，采用收益法进行评估。
根据本次评估目的、评估对象的具体情况，评估人员选用收入分成法来确定委评无形资产的评估价值。收入分成法系基于无形资产对利润的贡献率，以收入为基数采用适当的分成比率确定被评估资产的未来预期收益的方法。通过对无形资产的技术性能、经济性能进行分析，结合无形资产的法定年限和其他因素，确定收益期限。折现率采用风险累加法进行分析确定。其基本公式为： nnnn KKKKRRRR
1111 iiii
PPPP====ΣΣΣΣ
iiii====1111((((1111++++rrrr))))iiii
式中：P为待评无形资产的评估值；
K为销售收入分成率；
1
R为第 i年的销售收入；
i
n为收益期限；
r为折现率。
6．递延所得税资产
递延所得税资产系被评估单位应收账款计提坏账准备产生的可抵扣暂时性差异而形成的所得税资产。由于资产基础法评估时，难以全面准确地对各项资产评估增减额考虑相关的税收影响，故对上述所得税资产以核实后的账面价值为评估值。
7．其他非流动资产
其他非流动资产系预付的土地款。该资产期后存在对应的价值或权利，故
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以核实后的账面价值为评估价值。
三)负债
负债包括流动负债和非流动负债，包括短期借款、衍生金融负债、应付票据、应付账款、预收款项、应付职工薪酬、应交税费、应付利息和其他应付款等流动负债，及递延收益等非流动负债。通过核对明细账与总账的一致性、对金额较大的发放函证、查阅原始凭证等相关资料进行核实。经核实，各项负债除递延收益外均为实际应承担的债务，对于外币短期借款、应付账款和应付利息，按核实后的外币款项和基准日中国人民银行公布的外币汇率折合人民币金额作为评估值，其余款项以核实后的账面值为评估值。递延收益由于对应的项目已完工并投入使用，期后已不需支付，将其评估为零。
(二)收益法简介
收益法是指通过将被评估单位的预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估方法。
一)收益法的的应用前提
1．投资者在投资某个企业时所支付的价格不会超过该企业(或与该企业相当且具有同等风险程度的同类企业)未来预期收益折算成的现值。
2．能够对企业未来收益进行合理预测。
3．能够对与企业未来收益的风险程度相对应的折现率进行合理估算。
二)收益法的模型
结合本次评估目的和评估对象，采用企业自由现金流折现模型确定企业自由现金流价值，并分析公司溢余资产、非经营性资产（负债）的价值，确定公司的整体价值，并扣除公司的付息债务确定公司的股东全部权益价值。具体公式为：
股东全部权益价值＝企业整体价值-付息债务
企业整体价值=企业自由现金流评估值+非经营性资产价值-非经营性负债价值+溢余资产价值
n CFF
企业自由现金流评估值=∑
t+P×(1+r)−n
（1+r)t n n
t=1 t
式中：n——明确的预测年限
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CFF——第 t年的企业现金流
t
r——加权平均资本成本
t——未来的第 t年
P
——第 n年以后的连续价值
n
三)收益期与预测期的确定
本次评估假设公司的存续期间为永续期，那么收益期为无限期。采用分段法对公司的收益进行预测，即将公司未来收益分为明确的预测期间的收益和明确的预测期之后的收益，其中对于明确的预测期的确定综合考虑了行业产品的周期性和企业自身发展的情况，根据评估人员的市场调查和预测，取 5.25年（即至 2022年末）作为分割点较为适宜。
四)收益额—现金流的确定
本次评估中预期收益口径采用企业自由现金流，计算公式如下：
企业自由现金流=息前税后利润＋折旧及摊销－营运资金增加额－资本性支出
息前税后利润＝营业收入－营业成本－营业税金及附加－管理费用－营业费用-财务费用（除利息支出外）-资产减值损失＋营业外收入－营业外支出－所得税
五)折现率的确定
1．折现率计算模型
企业自由现金流评估值对应的是企业所有者的权益价值和债权人的权益价值，对应的折现率是企业资本的加权平均资本成本(WACC)。
E D
WACC= K× +K
×(1−T)×
eE+D d E+D
式中：WACC——加权平均资本成本；
Ke——权益资本成本；
Kd——债务资本成本；
T——所得税率；
D/E——企业资本结构。
债务资本成本K采用现时的平均利率水平，权数采用企业同行业上市公司 d
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平均债务构成计算取得。
权益资本成本按国际通常使用的 CAPM模型求取，计算公式如下：
K= R+Beta×MRP+R= R
+Beta×(
R−R
)
+R
e f c f m f c
式中：Ke——权益资本成本
Rf——目前的无风险利率
Rm——市场回报率
Beta——权益的系统风险系数
MRP——市场的风险溢价
Rc——企业特定风险调整系数
2．模型中有关参数的计算过程
(1)无风险报酬率的确定。
国债收益率通常被认为是无风险的，截至评估基准日，评估人员查阅了部分国债市场上长期(超过十年)国债的交易情况，并取平均到期年收益率为无风险报酬率。
(2)资本结构
通过“同花顺iFinD资讯”查询沪、深两市相关上市公司至评估基准日资本结构，以其算术平均值作为公司目标资本结构的取值。
(3)企业风险系数Beta
通过“同花顺 iFinD资讯”金融终端查询沪、深两地行业上市公司近 2年剔除财务杠杆调整后 Beta系数。
通过公式 ，计算被评估单位带财务杠杆系数的 Beta系数。
(4)计算市场风险溢价
证券交易指数是用来反映股市股票交易的综合指标，评估人员选用沪深 300指数为股票市场投资收益的指标，借助 Wind资讯的数据系统选择每年末成分股的各年末交易收盘价作为基础数据对 2001年到 2016年的年收益率进行了测算。经计算得到各年的算术平均及几何平均收益率后再与各年无风险收益率比较，得到股票市场各年的ERP。由于几何平均收益率能更好地反映股市收益率的长期趋势，故采用几何平均收益率估算的ERP的算术平均值作为目前国内
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股市的风险收益率。
(5)Rc—企业特定风险调整系数的确定
在分析公司的规模、历史收益能力后，采用回归分析方程计算得出。
3．加权平均成本的计算
(1)权益资本成本K的计算
e
Ke= R
+Beta×(
R−R
)
+R+R
f m f s c
= R
+Beta×(
R -R
)
+R
f m f c
(2)债务资本成本K计算
d
债务资本成本K采用基准日一年期贷款利率。
d
(3)加权资本成本计算
E D
WACC= K× +K
×(1−T)×
eE+D d E+D
六)非经营性资产（负债）和溢余资产的价值
非经营性资产（负债）是指与企业经营收益无关的资产（负债）。
溢余资产是指超过企业正常经营需要的资产规模的那部分经营性资产，包括多余的现金及现金等价物，有价证券等。
经分析，截至评估基准日，福建联盛公司存在 1项溢余资产、7项非经营性资产和 1项非经营性负债。
对上述非经营性资产和负债，按资产基础法中相应的评估价值确定其价值。
对上述溢余资产，按列入评估范围的货币资金扣除正常经营需要的最低现金保有量后的金额确认为溢余资产的价值。
七)付息债务价值
截至评估基准日，福建联盛公司付息债务包括短期借款及对应的利息。按资产基础法中相应负债的评估价值确定其价值。
八八八八、、、、评评评评估估估估过过过过程程程程实实实实施施施施过过过过程程程程和和和和情情情情况况况况
本项资产评估工作于2017年11月5日开始，评估报告日为2017年12月18日。
整个评估工作分五个阶段进行：
((((一一一一))))接接接接受受受受委委委委托托托托阶阶阶阶段段段段
1．项目调查与风险评估，明确评估业务基本事项，确定评估目的、评估范
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围和对象、评估基准日；
2．接受委托人的资产评估项目委托，签订资产评估委托合同；
3．制定资产评估工作计划；
4．组成项目小组，并对项目组成员进行培训。
((((二二二二))))资资资资产产产产核核核核实实实实阶阶阶阶段段段段
1．评估机构根据资产评估工作的需要，向被评估单位提供资产评估申报表表样，并协助其进行资产清查工作；
2．了解被评估单位基本情况及委估资产状况，并收集相关资料；
3．审查核对被评估单位提供的资产评估申报表和有关测算资料；
4．根据资产评估申报表的内容进行现场核实和勘察，查阅资产购建、运行、维修等相关资料，并对资产状况进行勘查、记录；
5．查阅委估资产的产权证、合同、发票等产权证明资料，核实资产权属情况；
6．收集造纸行业资料，了解被评估单位的竞争优势和风险；
7．获取被评估单位的历史收入、成本以及费用等资料，了解其现有的生产能力和发展规划；
8．收集并查验资产评估所需的其他相关资料。
((((三三三三))))评评评评定定定定估估估估算算算算阶阶阶阶段段段段
1．根据委估资产的实际状况和特点，制订各类资产的具体评估方法；
2．开展市场调研、询价工作；
3．对委估资产进行评估，测算其评估价值；
4．在被评估单位提供的未来收益预测资料的基础上，结合被评估单位的实际情况，查阅有关资料，合理确定评估假设，形成未来收益预测。然后分析、比较各项参数，选择具体计算方法，确定评估结果。
((((四四四四))))结结结结果果果果汇汇汇汇总总总总阶阶阶阶段段段段
1．分析并汇总分项资产的评估结果，汇集评估底稿；
2．撰写评估报告；
3．征求有关各方意见；
4．内部复核，验证评估结果；
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5．评估结果的分析调整和评估报告的完善。
((((五五五五))))出出出出具具具具报报报报告告告告阶阶阶阶段段段段
征求意见后，正式出具评估报告。
九九九九、、、、评评评评估估估估假假假假设设设设
1.基本假设
(1)本次评估以委估资产的产权利益主体变动为前提，产权利益主体变动包括利益主体的全部改变和部分改变。
(2)本次评估以公开市场交易为假设前提。
(3)本次评估以被评估单位按预定的经营目标持续经营为前提，即被评估单位的所有资产仍然按照目前的用途和方式使用，不考虑变更目前的用途或用途不变而变更规划和使用方式。
(4)本次评估以被评估单位提供的有关法律性文件、各种会计凭证、账簿和其他资料真实、完整、合法、可靠为前提。
(5)本次评估以宏观环境相对稳定为假设前提，即国家现有的宏观经济、政治、政策及被评估单位所处行业的产业政策无重大变化，社会经济持续、健康、稳定发展；国家货币金融政策保持现行状态，不会对社会经济造成重大波动；国家税收保持现行规定，税种及税率无较大变化；国家现行的利率、汇率等无重大变化。
(6)本次评估以被评估单位经营环境相对稳定为假设前提，即被评估单位主要经营场所及业务所涉及地区的社会、政治、法律、经济等经营环境无重大改变；被评估单位能在既定的经营范围内开展经营活动，不存在任何政策、法律或人为障碍。
2.具体假设
(1)假设被评估单位管理层勤勉尽责，具有足够的管理才能和良好的职业道德，合法合规地开展各项业务，被评估单位的管理层及主营业务等保持相对稳定。
(2)假设被评估单位每一年度的营业收入、成本费用、更新及改造等的支出，均在年度内均匀发生。
(3)假设被评估单位在收益预测期内采用的会计政策与评估基准日时采用
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的会计政策在所有重大方面一致。
(4)假设无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素，对被评估单位造成重大不利影响。
评估人员根据资产评估的要求，认定这些前提条件在评估基准日时成立，当以上评估前提和假设条件发生变化，评估结论将失效。
十十十十、、、、评评评评估估估估结结结结论论论论
1．资产基础法评估结果
在本报告所揭示的评估假设基础上，福建联盛公司的资产、负债及股东全部权益采用资产基础法的评估结果为：
资产账面价值 2,686,018,262.15元，评估价值 2,891,217,726.08元，评估增值 205,199,463.93元，增值率为7.64%；
负债账面价值 2,410,647,944.67元，评估价值 2,410,347,944.67元，评估减值 300,000.00元，减值率为0.01%；
股东全部权益账面价值 275,370,317.48元，评估价值 480,869,781.41元，评估增值 205,499,463.93元，增值率为74.63%。
资产评估结果汇总如下表：
金额单位：人民币元
||||||
|-|-|-|-|-|
|项 目|账面价值|评估价值|增减值|增值率%|
||A|B|C=B-A|D=C/A*100|
|一、流动资产|1,107,654,868.87|1,110,918,812.27|3,263,943.40|0.29|
|二、非流动资产|1,578,363,393.28|1,780,298,913.81|201,935,520.53|12.79|
|其中：固定资产|1,495,387,367.33|1,594,378,200.00|98,990,832.67|6.62|
|在建工程|60,241,311.28|60,241,311.28|||
|无形资产|9,707,609.97|112,652,297.83|102,944,687.86|1,060.45|
|其中：无形资产——土地使用权|9,461,992.14|38,497,280.00|29,035,287.86|306.86|
|无形资产——其他无形资产|245,617.83|74,155,017.83|73,909,400.00|30,091.22|
|递延所得税资产|11,324,359.10|11,324,359.10|||
|其他非流动资产|1,702,745.60|1,702,745.60|||
|资资资资产产产产总总总总计计计计|2,686,018,262.15|2,891,217,726.08|205,199,463.93|7.64|
|三、流动负债|2,410,347,944.67|2,410,347,944.67|||

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||||||
|-|-|-|-|-|
|项 目|账面价值|评估价值|增减值|增值率%|
||A|B|C=B-A|D=C/A*100|
|四、非流动负债|300,000.00|0.00|-300,000.00|-100.00|
|负负负负债债债债合合合合计计计计|2,410,647,944.67|2,410,347,944.67|-300,000.00|-0.01|
|股股股股东东东东权权权权益益益益合合合合计计计计|275,370,317.48|480,869,781.41|205,499,463.93|74.63|

评估结论根据以上评估工作得出，详细情况见评估明细表。
2．收益法评估结果
在本报告所揭示的评估假设基础上，福建联盛公司股东全部权益价值采用收益法评估的结果为 1,604,063,000.00元。
3．两种方法评估结果的比较分析和评估价值的确定
福建联盛公司股东全部权益价值采用资产基础法的评估结果为 480,869,781.41元，收益法的评估结果为 1,604,063,000.00元，两者相差 1,123,193,218.59元，差异率为70.02%。
经分析，评估人员认为上述两种评估方法的实施情况正常，参数选取合理。
资产基础法是在持续经营基础上，以重置各项生产要素为假设前提，根据要素资产的具体情况采用适宜的方法分别评定估算企业各项要素资产的价值并累加求和，再扣减相关负债评估价值，得出资产基础法下股东全部权益的评估价值，反映的是企业基于现有资产的重置价值。由于资产基础法固有的特性，采用该方法是通过对被评估单位申报的资产及负债进行评估来确定企业的股东全部权益价值，而对于企业未申报的行业竞争力、人力资源、客户资源、商誉等无形资产或资源，由于难以对上述各项无形资产或资源对未来收益的贡献进行分割，故未对其单独进行评估，资产基础法评估结果未能涵盖企业的全部资产的价值，由此导致资产基础法与收益法两种方法下的评估结果产生差异。
收益法是从企业未来发展的角度，通过合理预测企业未来收益及其对应的风险，综合评估企业股东全部权益价值，在评估时，不仅考虑了各分项资产是否在企业中得到合理和充分利用、组合在一起时是否发挥了其应有的贡献等因素对企业股东全部权益价值的影响，也考虑了行业竞争力、人力资源、客户资源、商誉等资产基础法无法考虑的因素对股东全部权益价值的影响。采用收益
法评估得到的价值是企业整体资产获利能力的量化，运用收益法评估能够真实
反映企业整体资产的价值。收益法能够弥补资产基础法仅从各单项资产价值加
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和的角度进行评估而未能充分考虑企业整体资产所产生的整体获利能力的缺陷，避免了资产基础法对效益好或有良好发展前景的企业价值被低估、对效益差或企业发展前景较差的企业价值高估的不足。以收益法得出的评估值更能科学合理地反映被评估单位企业股东全部权益的投资价值。
因此，本次评估最终采用收益法评估结果 1,604,063,000.00元（大写为人民币壹拾陆亿零肆佰零陆万叁仟元整）作为福建联盛公司股东全部权益的评估值。
十十十十一一一一、、、、特特特特别别别别事事事事项项项项说说说说明明明明
1．在对福建联盛公司股东全部权益价值评估中，本公司对福建联盛公司提供的评估对象和相关资产的法律权属资料及其来源进行了必要的查验，未发现评估对象和相关资产的权属资料存在瑕疵情况。提供有关资产真实、合法、完整的法律权属资料是福建联盛公司的责任，我们的责任是对福建联盛公司提供的资料作必要的查验，资产评估报告不能作为对评估对象和相关资产的法律权属的确认和保证。若被评估单位不拥有前述资产的所有权，或对前述资产的所有权存在部分限制，则前述资产的评估结论和福建联盛公司股东全部权益价值评估结论会受到影响。
2．截至评估基准日，福建联盛公司存在以下资产抵押、质押、对外担保、资产租赁借用等事项，可能对相关资产产生影响，但评估时难以考虑：
（1）资产抵押事项
1）福建联盛公司以其拥有的 17项房屋建筑物（合计建筑面积 60,597.66平方米，房屋所有权证号：长泰县房权证武安镇字第06000219、06000224、050040、050041、050042号）和 2宗土地使用权（合计土地面积 140,902.00平方米，国有土地使用证号：泰国用（2007）第 00728号、泰国用（2005）第 00417号）为抵押物，为福建联盛公司向中国建设银行长泰支行借入最高额为 10,852.99万元的借款、开立承兑等业务提供担保，担保期限为 2016年 10月 27日至 2019年 10月 27日。截至评估基准日，该抵押事项下的借款余额为 4,900.00万元，银行承兑汇票余额 0.00元。
2）福建联盛公司以拥有的 4项房屋建筑物（合计建筑面积 40,983.52平方
米，房屋所有权证号：长泰县房权证武安镇字第050055、05000060号）和 1
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宗土地使用权（土地面积 57,110.00平方米，国有土地使用证号：泰国用（2007）第 00729号）为抵押物，为福建联盛公司向中国工商银行漳州分行借入最高额为 9,283.71万元的借款、开立承兑等业务提供担保，担保期限为 2016年 9月 18日至 2019年 9月 18日。截至评估基准日，该项抵押事项下的借款余额为 5,340.00万元，银行承兑汇票余额 0.00元。
3)福建联盛公司以其拥有的 PM2生产线部分设备、PM3生产线部分设备、 PM4生产线部分设备、热电设备等为抵押物，为福建联盛公司向中国建设银行长泰支行、中国建设银行福建省分行、中国建设银行首尔分行借入最高额为 60,684.49万元的借款、开立承兑等业务提供担保，担保期限为 2017年 3月 22日至 2019年 12月 31日。截至评估基准日，该项抵押事项下的借款余额为 47,445.83万元（其中人民币借款 42,800.00万元，美元借款 700.00万美元），银行承兑汇票余额 0.00元。
4)福建联盛公司以其拥有的 PM1生产线设备为抵押物，为福建联盛公司向中国农业银行长泰县支行借入最高额为 9,702.22万元的借款提供担保，担保期限为 2016年 6月 28日至 2018年 6月 27日。截至评估基准日，该抵押事项下的借款余额为 1,940.00万元。
5）福建联盛公司以其拥有的13项目房屋建筑物（合计建筑面积52,259.18平方米，房屋所有权证号：长泰县房权证武安镇字第050034、050035、050056、 05000254号）和 1宗土地使用权（土地面积 93,988.00平方米，国有土地使用证号：泰国用（2007）第 00727号）为抵押物，为福建联盛公司向中国农业银行长泰县支行借入最高额为 10,620.26万元的借款、银行承兑等业务提供担保，担保期限为 2014年 9月 2日至 2017年 9月 1日。截至评估基准日，该抵押事项下的借款余额为 23,970.00万元，银行承兑汇票余额 0.00元。
6）福建联盛公司以其拥有的 PM1生产线中的主机 4800/600等设备为抵押物，为福建联盛公司向中国农业银行长泰县支行借入最高额为 10,198.30万元的借款、开立承兑汇票等业务提供担保，担保期限为 2016年 6月 24日至 2018年 6月 23日。截至评估基准日，该抵押事项下的借款余额为 0.00元，银行承兑汇票余额 0.00元。
7）福建联盛公司以其拥有的 PM2生产线中的纸机5800/900、PM3生产线中
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的纸机5800/1000、PM4生产线中的纸机 4200/500等设备为抵押物，为福建联盛公司向中国建设银行长泰支行借入最高额为 70,411.48万元的借款提供担保，担保期限为 2015年 11月 5日至 2018年 12月 31日。截至评估基准日，该抵押事项下的借款余额为 700.00万美元。
(2)质押事项
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|质押物|质押银行|质押担保金额（万元）|质押期限|银行承兑汇票余额（万元）|
|1|定期存单（1,500 万元）|中国民生银行泉州支行|4,180.00|2017.03.01-2018.03.07|4,180.00|
|2|定期存单（500万元）|泉州银行漳州分行|500.00|2017.04.06-2017.10.06|500.00|
|3|定期存单（360万元）|中国工商银行漳州分行|360.00||0.00|

 (3)对外担保事项
1)福建联盛公司为联盛纸业（龙海）有限公司向中国工商银行龙海支行借款 60,000.00万元提供保证担保，担保期限为 2013年 2月 5日至 2019年 2月 4日，截至评估基准日，上述保证借款的余额为 2,376.00万元。
2)福建联盛公司为联盛纸业（龙海）有限公司向平安银行漳州分行借款65,000万元提供保证担保，担保期限为2017年5月19日至2018年5月18日,截至评估基准日，上述保证借款的余额为 60,053.00万元。
3)福建联盛公司为联盛纸业（龙海）有限公司向中国进出口银行福州省分行借款 50,000.00万元提供保证担保，担保期限为 2017年 5月 15日至 2019年 5月 31日,截至评估基准日，上述保证借款的余额为 55,491.95万元。
4)福建联盛公司为联盛纸业（龙海）有限公司向中国银行漳州角美支行借款 76,000.00万元提供保证担保，担保期限为 2017年 8月 1日至 2018年 7月 31日,截至评估基准日，上述保证借款的余额为 74,721.27万元。
5)福建联盛公司为联盛纸业（龙海）有限公司向建设银行漳州角美支行借款 154,452.00万元提供保证担保，担保期限为 2016年 5月 24日至 2018年 7月 31日,截至评估基准日，上述保证借款的余额为 78,752.80万元。
6)福建联盛公司为联盛纸业（龙海）有限公司向中信银行漳州分行借款 11,400.00万元提供保证担保，担保期限为 2017年 9月 28日至 2018年 9月 28
日,截至评估基准日，上述保证借款的余额为 7,000.00万元。
7)福建联盛公司为联盛纸业（龙海）有限公司向泉州银行漳州分行借款
山鹰国际控股股份公司拟进行股权收购涉及的
福建省联盛纸业有限责任公司股东全部权益价值评估项目 资产评估报告
10,000.00万元提供保证担保，担保期限为 2016年 12月 19日至 2019年 12月 19日,截至评估基准日，上述保证借款的余额为 13,660.00万元。
8)福建联盛公司为联盛纸业（龙海）有限公司向中国民生银行泉州分行清濛支行借款 25,000.00万元提供保证担保，担保期限为 2017年 2月 27日至 2018年 2月 27日,截至评估基准日，上述保证借款的余额为 17,200.00万元。
9)福建联盛公司为联盛纸业（龙海）有限公司向平安国际融资租赁有限公司融资租赁 4,025.00万元提供保证担保，担保期限为 2016年 6月 22日至 2019年 7月 21日,截至评估基准日，上述保证借款的余额为 2,097.50万元。
10）福建联盛公司为联盛纸业（龙海）有限公司向平安国际融资租赁（天津）有限公司融资租赁 3,750.00万元提供保证担保，担保期限为 2017年 6月 2日至 2020年 7月 11日,截至评估基准日，上述保证借款的余额为 3,665.43万元。
11）福建联盛公司为联盛纸业（龙海）有限公司向厦门农业商业银行高崎支行借款 2,000.00万元提供保证担保，担保期限为 2017年 8月 9日至 2018年 6月 21日,截至评估基准日，上述保证借款的余额为 0.00元。
12）质押事项
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|质押物|质押银行|质押担保金额（万元）|质押期限|被担保单位|
|1|定期存单（2,100万元）|中国民生银行泉州支行|7,000.00|2017.05.04-2018.05.04|联盛纸业（龙海）有限公司|
|2|定期存单（2,150万元）|中国民生银行泉州支行|7,100.00|2017.04.12-2018.04.12|联盛纸业（龙海）有限公司|

（4）资产租赁事项
根据福建漳龙商贸集团有限公司、福建联盛公司、腾信（漳州）纸业有限公司、敦信纸业有限责任公司四方在2017年9月26日签订的租赁合同，腾信（漳州）纸业有限公司同意将已承租给福建漳龙商贸集团有限公司的仓库转租给福建联盛公司，福建漳龙商贸集团有限公司委托敦信纸业有限责任公司收取上述租金。租赁区域为长泰县武安镇官山工业园腾信（漳州）纸业有限公司钢结构仓库，租赁面积14,492.99平方米，租赁期限为2017年10月01日至2017年12月31
日。
（5）资产出借事项
列入评估范围的综合楼（建筑面积 4,772.96平方米）截至评估基准日已无
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偿借用给关联方长泰县联益废纸购销有限公司，借用期限自 2006年 5月 8日至 2054年 5月 7日。
福建联盛公司承诺，截至评估基准日，除上述事项外，不存在其他资产抵押、质押、对外担保、未决诉讼、重大财务承诺等或有事项及资产租赁借用事项。
3．本次评估中，评估师未对各种设备在评估基准日时的技术参数和性能做技术检测，评估师在假定被评估单位提供的有关技术资料和运行记录是真实有效的前提下，通过实地勘察作出的判断。
4．本次评估中，评估师未对各种建、构筑物的隐蔽工程及内部结构（非肉眼所能观察的部分）做技术检测，评估师在假定被评估单位提供的有关工程资料是真实有效的前提下，在未借助任何检测仪器的条件下，通过实地勘察作出的判断。
5．2017年10月，根据公司股东会决议，联盛纸业（龙海）有限公司将其持有的福建联盛公司100%的股权转让给陈加育。经上述股权变更后，截至评估报告日，福建联盛公司由陈加育持有100%股权。
6．本次评估中对已查明的呆坏账、无需支付的负债等作评估增减值处理，企业若需账务处理应按规定程序报批后进行。
7．在资产基础法评估时，除库存商品外，未对其他资产评估增减额考虑相关的税收影响。
8．本评估结果是依据本次评估目的、以报告中揭示的假设前提而确定的股东全部权益的现时市场价值，没有考虑特殊的交易方式可能追加或减少付出的价格等对评估价值的影响，也未考虑宏观经济环境发生变化以及遇有自然力和其它不可抗力对资产价格的影响。
9．本次股东全部权益价值评估时，我们依据现时的实际情况作了我们认为必要、合理的假设，在资产评估报告中列示。这些假设是我们进行资产评估的前提条件。当未来经济环境和以上假设发生较大变化时，评估人员将不承担由于前提条件的改变而推导出不同资产评估结论的责任。
10．本评估机构及评估人员不对资产评估委托人和被评估单位提供的有关经济行为批文、营业执照、验资报告、审计报告、权证、会计凭证等证据资料