国浩律师（北京）事务所
关于
协鑫集成科技股份有限公司
发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易
之
补充法律意见书（二）
北京上海深圳杭州广州昆明天津成都宁波福州西安南京南宁香港巴黎 BEIJING SHANGHAI SHENZHEN HANGZHOU GUANGZHOU KUNMINTG TIANJIN CHENGDU NINGBO FUZHOUXI’AN NANJING NANNING HONG KONG PARIS
北京市朝阳区东三环北路38号泰康金融大厦9层邮编：100026
9th Floor, Tai Kang Building, No. 38 North Road East Third Ring, Chaoyang District, Beijing 100026, China
电话/Tel:(+86)(10) 6589 0699传真/Fax:(+86)(10) 6517 6800
网址/Website: http://www.grandall.com.cn
二〇一五年九月
国浩律师（北京）事务所
关于
协鑫集成科技股份有限公司
发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易
之
补充法律意见书（二）
国浩京证字[2015]第311号致：协鑫集成科技股份有限公司
根据《中华人民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）、《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证券法》”）、《上市公司重大资产重组管理办法》（以下简称“《重组管理办法》”）、《上市公司收购管理办法》（以下简称“《收购管理办法》”）、《上市公司证券发行管理办法》（以下简称“《证券发行管理办法》”）、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组》及《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》（以下简称“《若干问题规定》”）等现行有效的法律、法规、规章和中国证券监督管理委员会及深圳证券交易所（以下简称“深交所”）有关规范性文件的规定，国浩律师（北京）事务所（以下简称“本所”）接受协鑫集成科技股份有限公司（以下简称“协鑫集成”、“上市公司”或“公司”）的委托，就协鑫集成本次发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项已于 2015年 6月 2日出具了《协鑫集成科技股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易之法律意见书》（以下简称“《法律意见书》”）、于 2015年 6月 17日出具了《协鑫集成科技股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易之补充法律意见书》（以下简称“《补充法
律意见书（一）》”）。
本所现就中国证监会于 2015年 8月 7日下发的《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（152125号）中的相关事项，出具本补充法律意见书。
本补充法律意见书是对《法律意见书》、《补充法律意见书（一）》的补充，并构成《法律意见书》不可分割的一部分。
为出具本补充法律意见书之目的，本所及本所律师根据《公司法》、《证券法》、《重组管理办法》等有关法律、法规、规章和规范性文件的规定，在《法律意见书》、《补充法律意见书（一）》的基础上，就出具本补充法律意见书所涉事实进行了补充调查，取得了与所涉事实相关的证明及文件，并与独立财务顾问及协鑫集成进行了必要的讨论。
除本补充法律意见书有特别说明外，本所及本所律师在《法律意见书》中发表意见的前提、假设和有关用语释义同样适用于本补充法律意见书。
本补充法律意见书仅供协鑫集成为本次重大资产重组之目的使用，不得用作任何其他目的。
本所及本所律师同意将本补充法律意见书作为协鑫集成本次重大资产重组申请所必备的法定文件，随其他申报材料一起上报，并依法对本补充法律意见书承担责任。
本所及本所律师根据我国现行有关法律、法规、规章和规范性文件的规定，按照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神，现出具本补充法律意见书如下：
一、 反馈问题1：申请材料显示，上市公司2014年破产重整过程中，实际控制人由倪开禄变更为朱共山，控股股东江苏协鑫承诺重整后通过向上市公司注入优质资产等方式以达到业绩承诺。申请材料同时显示，江苏协鑫及一致行动人承诺将现有或未来获得与上市公司主营业务相同、相似并构成竞争关系的业务转让给上市公司或者以其他合法方式予以处置。请你公司补充披露：1）江苏协鑫及一致行动人关于破产重整和解决同业竞争的承诺是否有明确的资产注入计划。2）结合上述资产注入计划，补充披露本次交易是否适用《<上市公司重大资产重组管理办法>第十四条、第四十四条的适用意见--证券期货法律适用意见第12号》有关执行预期合并的原则，如适用，本次交易是否构成借壳上市。
请独立财务顾问和律师核查并发表明确意见。
答复：
（一）江苏协鑫及一致行动人关于破产重整和解决同业竞争的承诺是否有
明确的资产注入计划
1、江苏协鑫及一致行动人关于破产重整的承诺
根据2015年2月27日公司第三届董事会第十二次会议审议通过的《经营规划》，公司的主营业务将定位于以技术研发为基础、设计优化为依托、系统集成为载体、金融服务支持为纽带，运维服务为支撑的一体化光伏电站“设计+产品+服务”系统集成包提供商。电池组件作为光伏电站系统集成服务包的核心设备，约占电站建设成本的50%，其技术和质量的差异决定着电站发电效率的高低。因此，电池组件质量和效率是上市公司系统集成业务竞争优势的重要体现，且高效电池组件更能够提升系统集成业务的竞争力，能够更有效的带动上市公司系统集成业务的整体快速发展和业绩目标的实现。因此，上市公司正在开展中的系统集成业务的快速发展需要坚实的高效电池组件生产能力作为强有力支撑。
基于此，江苏协鑫关于破产重整的承诺有明确的资产注入计划。根据江苏协鑫出具的《关于破产重整之资产注入计划的声明》：“本公司在《重整计划》作出了如下承诺：在符合法律、法规规定的前提下，重整后通过恢复生产经营、注入优质资产等各类方式，使协鑫集成 2015年、2016年实现的经审计的归属于母公司所有者的净利润分别不低于 6亿元、8亿元。如果实际实现的净利润低于上述承诺净利润的，由江苏协鑫以现金方式就未达到利润预测的部分对协鑫集成进行补偿。上述业绩承诺将通过协鑫集成自身组件销售和系统集成等业务（即恢复生产经营）、以及本次资产注入带来的利润（即注入优质资产）共同实现，而
不是仅依赖资产注入的利润实现。本次与一致行动人上海其印拟注入的江苏东昇和张家港其辰100%股权即为业绩承诺中的注入优质资产，后续不再有为了满足利润承诺所需注入的资产。”
2、江苏协鑫及一致行动人关于解决同业竞争的承诺
截至本法律意见书出具日，江苏协鑫及其实际控制人朱共山先生、上海其印及其实际控制人朱钰峰先生与上市公司不存在除本次交易标的外的其他同业竞争行为。本次交易完成后，标的资产与上市公司同业竞争行为即予以消除。
江苏协鑫及一致行动人关于同业竞争的承诺有明确的资产注入计划，根据江苏协鑫及其实际控制人朱共山、上海其印及其实际控制人朱钰峰《关于本次资产注入计划的声明》，其拟通过本次交易，将涉及与上市公司同业竞争的江苏东昇和张家港其辰注入上市公司。本次资产注入完成后，该四方不拥有、管理、控制、投资、从事其他涉及同业竞争承诺函中所提及的与上市公司主营业务相同、相似并构成竞争关系的业务的资产，因此也不存在后续为解决同业竞争承诺再次需要注入上市公司的资产。
（二）本次交易是否适用《<上市公司重大资产重组管理办法>第十四条、第四十四条的适用意见--证券期货法律适用意见第12号》有关执行预期合并的原则
《<上市公司重大资产重组管理办法>第十四条、第四十四条的适用意见--证券期货法律适用意见第12号》有关执行预期合并的原则规定，“收购人申报重大资产重组方案时，如存在同业竞争和非正常关联交易，则对于收购人解决同业竞争和关联交易问题所制定的承诺方案，涉及未来向上市公司注入资产的，也将合并计算。”
本次交易不适用于上述规定，主要原因如下：首先，本次资产注入即是履行《重整计划》中关于注入优质资产的承诺，后续不再存在与履行《重整计划》注入优质资产承诺相关的资产注入计划；其次，根据江苏协鑫及其实际控制人朱共山先生、上海其印及其实际控制人朱钰峰先生《关于本次资产注入计划的声明》，其拟通过本次交易，将涉及与上市公司同业竞争的江苏东昇和张家港其辰注入上市公司。本次资产注入完成后，该四方不拥有、管理、控制、投资、从事其他涉及同业竞争承诺函中所提及的与上市公司主营业务相同、相似并构成竞争关系的业务的资产，因此也不存在后续为解决同业竞争承诺再次需要注入上市公司的资产。
综上，本所律师认为：
||
|-|
|本次交易不适用《<上市公司重大资产重组管理办法>第十四条、第四十四|
|条的适用意见--证券期货法律适用意见第 12号》有关执行预期合并的原则。|

二、 反馈问题2：申请材料显示，本次交易属于破产重整涉及的发行股份购买资产事项，其发行价格可以按照《关于破产重整上市公司重大资产重组股份发行定价的补充规定》（以下简称《补充规定》）进行协商定价。请你公司补充披露本次发行股份购买资产的发行股份定价是否符合《补充规定》有关“须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过，且经出席会议的社会公众股东所持表决权的 2/3以上通过”的规定。请独立财务顾问和律师核查并发表明确意见。
||
|-|
|答复：|
|（一）出席会议的股东及社会公众股东所持表决权|
|1、出席会议的股东代表有表决权的公司股份数额|
|根据现场出席协鑫集成2015 年第二次临时股东大会会议的股东、股东代理|
|人的身份证明、授权委托证明及股东登记的相关资料等，现场出席该次股东大会|
|的股东及股东代理人共 22 名，其中 3名经公司核对已参加网络投票，为重复|
|投票，其现场投票不计入现场有效投票票数；故有效参与现场投票的代表公司发|
|行在外有表决权的公司股份数额为 614,910,098 股，占公司发行在外有表决权股|
|份总数的 24.3672%。|
|根据深圳证券信息有限公司提供的材料，在网络投票表决时间内，通过网络|
|有效投票的股东共 4,611 名，代表有表决权的公司股份数额为 361,305,889 股，|
|占公司有表决权股份总数的 14.3175%。以上通过网络投票进行表决的股东，由|
|深圳证券交易所身份验证机构验证其股东身份。|
|上述现场出席该次股东大会及通过网络出席该次股东大会的股东合计|
|4,630名，代表有表决权的公司股份数额为 976,215,987 股，占公司有表决权股|
|份总数的 38.6847%。|
|2、出席会议的社会公众股东代表有表决权的公司股份数额|
|根据《股票上市规则》规定，社会公众是指除了以下股东之外的上市公司其|
|他股东：1、持有上市公司10%以上股份的股东及其一致行动人；2、上市公司的|
|董事、监事、高级管理人员及其关系密切的家庭成员，上市公司董事、监事、高|
|级管理人员直接或者间接控制的法人或者其他组织。|

||
|-|
|根据公司统计，公司董事、监事、高级管理人员及其关系密切的家庭成员、|
|上市公司董事、监事、高级管理人员直接或者间接控制的法人或者其他组织未持|
|有公司股份；持有公司10%以上股份的股东及一致行动人江苏协鑫、倪开禄及倪|
|娜、上海辰祥中，江苏协鑫和上海辰祥未参加本次股东大会、倪开禄和倪娜的投|
|票已排除在社会公众股东持股股数之外。|
|因此，现场出席及通过网络出席出席该次股东大会的社会公众股东代表有表|
|决权的公司股份数额605,984,435 股。|
|（二）投票情况|
|公司2015年第二次临时股东大会逐项审议了与本次交易协商定价有关的|
|《关于协鑫集成科技股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交|
|易方案的议案》，股东及社会公众股东对于该议案中发行股份定价的投票结果如|
|下：|
|出席本次会议的股东表决情况：同意 835,912,360股，占对该事项有表决权|
|的所有参与大会的股东及股东代理人所持表决权85.6278%；反对140,179,827股，|
|占对该事项有表决权的所有参与大会的股东及股东代理人所持表决权|
|14.3595%；弃权123,800股，占对该事项有表决权的所有参与大会的股东及股东|
|代理人所持表决权0.0127%。|
|出席本次会议的社会公众股股东表决情况：同意 465,680,808 股，占出席会|
|议社会公众股股东所持有效表决权股份总数的 76.8470%；反对 140,179,827股，|
|占出席会议社会公众股股东所持有效表决权股份总数的 23.1326%；弃权123,800|
|股，占出席会议社会公众股股东所持有效表决权股份总数的0.0204%。|
|因此，本次发行股份定价已经出席会议的股东所持表决权的 85.6278%通过，|
|且经出席会议的社会公众股东所持表决权的76.8470%通过，均超过了66.6667%，|
|表决结果为通过。|
|综上，本所律师认为：|
|本次发行股份购买资产的发行股份定价符合《补充规定》有关“须经出席会|
|议的股东所持表决权的2/3 以上通过，且经出席会议的社会公众股东所持表决权|
|的2/3 以上通过”的规定。|

三、 反馈问题3：申请材料显示，本次交易前，上市公司实际控制人朱共山通过江苏协鑫持有公司21.00%的股份。本次交易完成后，朱钰峰通过上海其印持有上市公司28.19%股份，上海其印和江苏协鑫为一致行动人，上市公司实际控制人仍为朱共山。请你公司根据《证券法》第九十八条、《上市公司收购管理办法》第七十四条规定，补充披露本次交易前江苏协鑫及其一致行动人持有的上市公司股份的锁定期安排。请独立财务顾问和律师核查并发表明确意见。
||
|-|
|答复：|
|（一）法律规定|
|《证券法》第九十八条规定，“在上市公司收购中，收购人持有的被收购的|
|上市公司的股票，在收购行为完成后的十二个月内不得转让。”|
|《收购管理办法》第七十四条规定，“在上市公司收购中，收购人持有的被|
|收购公司的股份，在收购完成后 12个月内不得转让。收购人在被收购公司中拥|
|有权益的股份在同一实际控制人控制的不同主体之间进行转让不受前述 12个月|
|的限制，但应当遵守本办法第六章的规定。”|
|（二）本次交易前江苏协鑫及其一致行动人持有的上市公司股份的锁定期|
|安排|
|上市公司控制权变更至江苏协鑫拥有时，其于 2014年12 月出具《江苏协鑫|
|能源有限公司股份锁定期承诺函》，承诺在目标股份过户至江苏协鑫名下后的|
|12个月内，不以任何方式对外转让目标股份。|
|本次交易完成后，上市公司控股股东江苏协鑫及其一致行动人可支配的有表|
|决权的股份数额占上市公司具有表决权的股份总数的比例将由 21%上升为|
|50.59%。对此，江苏协鑫出具承诺如下：“本次交易完成后，本公司于本次交易|
|前持有的协鑫集成股份自本次交易中发行股份购买资产交易相关股份过户完毕|
|之日起 12 个月内不上市交易或转让；于上述 12 个月锁定期限届满后，本公司|
|于本次交易前持有的协鑫集成股份的转让和交易依照届时有效的法律法规和深|
|圳证券交易所的规则办理。”|

综上，本所律师认为：
本次交易前江苏协鑫及其一致行动人持有的上市公司股份的锁定期安排符
合《证券法》第九十八条、《收购管理办法》第七十四条的规定。
四、 反馈问题4：申请材料显示，本次交易尚需履行其他可能涉及的批准程序。请你公司补充披露上述其他可能涉及的批准程序的审批部门、审批事项，是否属于前置程序，以及相关审批进展情况。请独立财务顾问和律师核查并发表明确意见。
答复：
除《法律意见书》“三、本次重大资产重组的批准与授权”之“（一）已经取得的批准和授权”之外，协鑫集成2015年第二次临时股东大会逐项审议通过了《关于协鑫集成科技股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易方
案的议案》，审议通过了《关于公司符合发行股份购买资产并募集配套资金条件的议案》等其他议案。
综上，本所律师认为：
本次交易已经履行了现阶段应当履行的批准和授权程序，除仍需经过中国证监会审批核准以外，本次交易无其他可能涉及的批准程序的审批部门、审批事项。
五、 反馈问题5：申请材料显示，江苏协鑫承诺上市公司破产重整后2015年、 2016年净利润分别不低于 6亿元、8亿元。本次交易标的公司之一江苏东昇成立于 2014年 7月，2014年、2015年 1-3月净利润分别为-9,274,673.03元、2,744,467.17元。江苏协鑫、上海其印承诺江苏东昇2015年-2017年实现的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于 12,600万元、14,600万元、15,300万元。
请你公司：1）结合江苏东昇的资产、财务、业务等相关情况，补充披露本次收购江苏东昇是否符合《上市公司重大资产重组管理办法》（证监会令第109号）第十一条、第四十三条的有关规定。2）补充披露本次交易业绩承诺金额设置的合理性及可实现性，承诺的业绩是否符合江苏东昇实际经营情况，如交易对方未能履行承诺的保障措施及对上市公司和中小股东权益的影响。3）结合本次注入资产业绩承诺与破产重整承诺的差异，以及履行破产重整承诺的后续计划或安排，补充披露本次注入资产是否符合破产重整承诺条件，是否存在法律障碍及对本次交易的影响。请独立财务顾问、会计师和律师核查并发表明确意见。
答复：
（一）结合江苏东昇的资产、财务、业务等相关情况，补充披露本次收购
江苏东昇是否符合《上市公司重大资产重组管理办法》（证监会令第109号）第十一条、第四十三条的有关规定
1、本次收购江苏东昇符合《重组管理办法》第十一条第（三）、（四）、（五）、（六）款的相关规定
（1）本次收购的江苏东昇100%股权定价公允，不存在损害上市公司和股东合法权益的情形。
本次以发行股份的方式购买江苏东昇100%股权的价格，系参考《江苏东昇资产评估报告》的评估结果，经交易各方协商确定。根据《重组报告书》，江苏东昇的盈利预测和承诺业绩具有可实现性；从相对估值角度分析，本次交易中江苏东昇100%股权对应的市盈率、市净率均低于市场平均水平；从可比交易角度分析，本次交易中江苏东昇100%股权对应的市盈率、市净率均低于可比交易案例，本次江苏东昇100%股权评估结果公允合理。
同时，协鑫集成的董事会已经依法召开会议审议批准了江苏东昇100%股权的最终交易价格以评估值为依据，由各方在公平、自愿的原则下协商确定。公司独立董事对本次交易收购江苏东昇100%股权的资产评估事项已发表意见并经股东大会审议通过。独立董事已就评估机构的独立性、评估定价的公允性、资产定价的合理性等发表意见，认为资产定价合理、公允。
综上所述，本次收购江苏东昇所涉及的资产定价公允，不存在损害上市公司和股东合法权益的情形。
（2）江苏东昇权属清晰，资产过户或者转移不存在法律障碍，相关债权债务处理合法
江苏协鑫和上海其印合法拥有江苏东昇100%股权完整的所有权，江苏东昇100%股权不存在权属纠纷，未设置质押或其他权利限制，不存在被查封、冻结等限制其转让的情形，资产过户或转移不存在法律障碍。本次收购江苏东昇仅为股权转让，江苏东昇的债权债务由江苏东昇承继，不涉及债权债务转移问题，江苏东昇已就该等股权转让取得其银行债权人出具的同意函。
（3）本次收购江苏东昇有利于上市公司增强持续经营能力，不存在可能导致上市公司重组后主要资产为现金或者无具体经营业务的情形
根据2015年2月27日公司第三届董事会第十二次会议审议通过的《经营规划》，公司的主营业务将定位于一体化光伏电站“设计+产品+服务”系统集成包提供商。电池组件作为光伏电站系统集成服务包的核心设备，约占电站建设成本
的50%，其技术和质量的差异决定着电站发电效率的高低。上市公司正在开展中的系统集成业务的快速发展需要打造坚实的优质电池组件生产能力作为强有力支撑。
江苏东昇成立于2014年7月，一期450MW产能于2014年8月投产；二期500MW产能于 2014年 12月投产，且其后通过对一期产能进行技改，目前已具有年1GW组件生产能力。2015年2月，上海其印和江苏协鑫收购江苏东昇后，凭借深厚的行业经验和实力对江苏东昇进行了业务的整合以及经营模式的升级，将其自竞争力较弱的受托加工经营模式，通过强化管理团队、组织结构调整、业务流程再造等各项措施，提升转变成具备自主市场开发能力且产供销职能完善的独立产供销经营模式，并将以该种经营模式为主，盈利能力得以大幅提高，2015年1-8月实现净利润3,823.87万元（未经审计）。
本次交易完成后，江苏东昇将成为公司的全资子公司，极大增强公司持续盈利能力，不存在导致上市公司重组后主要资产为现金或者无具体经营业务的情形。
（4）本次收购江苏东昇有利于上市公司在业务、资产、财务、人员、机构等方面与实际控制人及其关联人保持独立，符合中国证监会关于上市公司独立性的相关规定
本次交易完成后，江苏东昇将成为上市公司的全资子公司。
①江苏东昇具备与生产经营有关的研发系统、生产系统，拥有与生产经营所必需的研发设施、生产设施、专利所有权、非专利技术及其他资产的权属，具有独立的采购和销售系统。江苏东昇对所有资产拥有完全的控制和支配权，不存在资产、资金被股东占用而损害江苏东昇利益的情况，也不存在为股东和其他个人提供担保的情形。江苏东昇资产独立完整、权属清晰。
②江苏东昇董事、监事及高级管理人员严格按照《公司法》、《公司章程》的有关规定选聘；总经理、副总经理等高级管理人员均专职在江苏东昇工作并领取薪酬，均未在控股股东、实际控制人控制的其他企业中担任其他职务；江苏东昇财务人员均未在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中兼职。江苏东昇的人员独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业。
③江苏东昇设有独立的财务会计部门，配备了独立的财务人员，独立开展财务工作和进行财务决策。江苏东昇建立了规范的会计核算体系和财务管理制度，符合《会计法》、《企业会计制度》等有关会计法规的规定。
江苏东昇独立在银行开户，基本账户开立银行为江苏句容农村商业银行郭庄
支行，账号为3211040151010088888888，不存在与股东共用银行账户的情况。
江苏东昇依法独立纳税，税务登记证号码为镇国税登字 321123398294474号，与股东单位无混合纳税的情形。
④江苏东昇各组织机构的设置、运行和管理均完全独立于控股股东、实际控制人控制的其他企业以及其他股东，不存在机构混同、合署办公的情形。
⑤江苏东昇拥有完整的生产、销售和研发体系，能够独立开展生产经营活动。
采购、生产、销售、研发等重要职能完全由江苏东昇承担，与控股股东、实际控制人控制的其他企业不存在同业竞争关系或业务上依赖关系。
2、本次收购江苏东昇符合《重组办法》第四十三条第一款第（一）、（四）项的相关规定
（1）本次收购江苏东昇有利于提高上市公司资产质量、改善公司财务状况和增强持续盈利能力
上市公司在进行破产重整过程中已将盈利能力较弱的生产制造类资产进行
了拍卖，目前暂时通过轻资产的方式恢复生产经营，系统集成业务所需电池组件大部分通过委托加工方式生产，对第三方代工企业的依赖度较大，因此运营风险较高，缺乏优质的制造类资产注入以改善公司的资产结构和质量。本次交易完成后，江苏东昇将成为公司全资子公司。江苏东昇具有较强的组件业务研发能力，目前具有投资经济且高效的1GW组件生产能力，并形成了丰富的组件产品和技
术储备，以及较强的销售能力，其注入后将有利于提高上市公司资产质量、改善公司财务状况、增强公司的持续盈利能力
（2）上市公司发行股份所购买的江苏东昇100%股权，应当为权属清晰的经营性资产，并能在约定期限内办理完毕权属转移手续
经核查江苏东昇的工商资料、江苏协鑫和上海其印《关于所持标的资产不存在权属瑕疵的承诺函》等文件，公司本次发行股份购买的江苏东昇100%股权属于权属清晰的经营性资产。根据公司和江苏协鑫、上海其印签署的《资产购买协议》的约定，各方应于中国证监会核准本次发行之日起12个月内完成标的资产交割。
因此，本次收购江苏东昇股权属于权属清晰的经营性资产，并能在约定期限内办理完毕权属转移手续。
（二）补充披露本次交易业绩承诺金额设置的合理性及可实现性，承诺的
业绩是否符合江苏东昇实际经营情况，如交易对方未能履行承诺的保障措施及
对上市公司和中小股东权益的影响；
1、本次交易业绩承诺金额设置的合理性
根据江苏协鑫、上海其印和公司签署的《利润补偿协议》的约定，江苏东昇于2015年度、2016年度、2017年度（若本次交易于2016年度完成，则利润补偿期间为2016年度、2017年度和2018年度）实现的扣除非经常性损益后的净利润不低于12,600万元、14,600万元、15,300万元（2018年度为16,100万元）。江苏协鑫、上海其印承诺实现利润补偿期间每一年度扣除非经常性损益后的净利润。
上述业绩承诺设置金额基于江苏东昇盈利预测数据、基本相当，同时又完全覆盖了本次江苏东昇100%股权收益法评估所使用的损益数据，充分保护了上市公司及中小股东利益，具有合理性。
2、承诺的业绩符合江苏东昇实际经营情况且承诺金额具备可实现性
根据江苏东昇1-8月的财务报表（未经审计），江苏东昇1-8月实现营业收入45,793.94万元，实现净利润3,823.87万元，完成自销组件100.5MW。由于原材料下降等因素的影响，江苏东昇1-8月自销组件毛利率已经提升16.76%，远高于盈利预测时估计的11.90%，自销组件单瓦毛利由盈利预测0.41提高至0.57元。结合江苏东昇9-12月经营规划，江苏东昇完成2015年预测营业收入、净利润的可行性较大。由于光伏行业持续向好，国内需求快速上升，组件制造产业供需逐渐平衡，因此未来组件产品单位毛利将不会大幅下滑。江苏东昇的产品具有较强的竞争优势，销售队伍成熟，具有自我消化产能的能力，实现其未来预测营业收入、净利润具有可行性。
如前所述，本次交易所涉江苏东昇100%股权定价公允，江苏协鑫、上海其印承诺的业绩符合江苏东昇实际经营情况且承诺金额具备可实现性。
3、交易对方未能履行承诺的保障措施及对上市公司和中小股东权益的影响本次交易的补偿方式为：先由上海其印及江苏协鑫以股份方式补偿，若应补偿股份数量大于上海其印及江苏协鑫因本次交易取得的上市公司股份数量时，差额部分由上海其印及江苏协鑫根据不足部分的股数乘以本次发行股份购买资产
的发行价格，以现金方式补偿。利润补偿期间涵盖了交易实施完毕的三个会计年度（含交易实施完毕当年）。以2015-2017年为利润补偿期间为例，合计利润承诺数为4.25亿元，对应股份锁定期为发行结束之日起36个月，且如果专项审核意见未能出具而尚未能确认是否应进行利润补偿，则限售期将相应延长，完全覆盖利润补偿期间以及其执行期间。上述约定切实可行，较好的保护了上市公司和中小股东的权益。
为更加有效保障公司及中小股东利益，经公司第三届董事会第十八次会议审
议通过，公司制定了《控股股东和实际控制人行为规范》，对控股股东江苏协鑫及其一致行动人的承诺及承诺履行作出了具体规定如下：
（1）控股股东、实际控制人作出的承诺应当具体、明确、无歧义、具有可操作性，并采取有效措施保证其作出的承诺能够有效履行。
（2）控股股东、实际控制人应当关注自身经营、财务状况，评价履约能力，如果经营、财务状况恶化、担保人或者履约担保物发生变化等原因导致或者可能导致其无法履行承诺时，应当及时告知公司，并予以披露，说明有关影响承诺履行的具体情况，同时提供新的履约担保。
（3）控股股东、实际控制人在作出承诺前应当分析论证承诺事项的可实现性并公开披露相关内容，不得承诺根据当时情况判断明显不可能实现的事项。
（4）承诺事项需要主管部门审批的，控股股东、实际控制人应当披露需要取得的审批，并明确如无法取得审批的补救措施。
（5）公司控股股东、实际控制人通过处置其股权等方式丧失控制权的，如原实际控制人承诺的相关事项未履行完毕，相关承诺义务应当予以履行或者由收购人予以承接，相关事项应当在收购报告书中明确披露。
（三）结合本次注入资产业绩承诺与破产重整承诺的差异，以及履行破产
重整承诺的后续计划或安排，补充披露本次注入资产是否符合破产重整承诺条
件，是否存在法律障碍及对本次交易的影响。
1、本次交易业绩承诺与破产重整承诺的差异
一方面，针对承诺中提及的恢复生产经营，江苏协鑫主要通过委派董事、以自身持有的公司股份质押为公司获得运营资金等方式帮助上市公司实现。目前上市公司主要通过电池组件自产+代工方式经营电池组件业务，同时打造的系统集成业务正在开展中。以技术研发为基础、设计优化为依托、系统集成为载体、金融服务支持为纽带、运维服务为支撑的一体化“设计＋产品＋服务”包提供商商业模式，未来将成为公司的重要盈利来源。根据协鑫集成2015年半年报，2015
年上半年协鑫集成实现归属于上市公司股东的净利润1.88亿元。
另一方面，本次资产注入也是江苏协鑫履行破产重整承诺的有机组成部分，即通过江苏东昇和张家港其辰等优质资产的注入，带来新的盈利空间作为有效补充，且同时通过对上市公司系统集成业务的协同效应，使得上市公司2015年和
2016年净利润满足利润承诺要求。首先，江苏协鑫和上海其印承诺的江苏东昇
辰及其子公司徐州其辰预计2016年可以实现约3亿元的净利润，同时其建成的高效组件产能，还可有效增强上市公司系统集成业务的竞争力，进一步增强江苏协鑫对上市公司破产重整业绩承诺实现的确定性。
综上，江苏协鑫关于破产重整的业绩承诺将通过公司自身组件销售和集成业务（即恢复生产经营）以及本次资产注入带来的利润（即注入优质资产）共同实现，而不是仅依赖资产注入的利润实现，因此本次资产注入业绩承诺与破产重整业绩承诺存在差异。
2、履行破产重整承诺的后续计划或安排
根据江苏协鑫出具的《关于破产重整之资产注入计划的声明》：“本次与一致行动人上海其印拟注入的江苏东昇和张家港其辰100%股权即为业绩承诺中的注入优质资产，后续不再有为了满足利润承诺所需注入的资产。”
3、本次注入资产符合破产重整承诺条件，不存在实质性法律障碍
根据上海市第一中级人民法院作出的（2014）沪一中民四（商）破字第1-4号的《民事裁定书》裁定的重整计划，“江苏协鑫自本重整计划执行完毕后分步实施资产注入方案，将其合法拥有的优质资产或者超日太阳股东大会认可的其他优质资产，经证券监督管理机构许可后注入超日太阳，进一步增强和提高超日太阳的持续经营及盈利能力。”“江苏协鑫承诺，在符合法律、法规规定的前提下，重整后通过恢复生产经营、注入优质资产等各类方式，使公司2015年、2016年实现的经审计的归属于母公司所有者的净利润分别不低于6亿元、8亿元。如果实际实现的净利润低于上述承诺净利润的，由江苏协鑫以现金方式就未达到利润预测的部分对公司进行补偿。”本次注入的资产是上市公司亟需的组件制造类优质资产，经上市公司股东大会审议通过，符合破产重整承诺规定的各项条件。
本次交易根据《公司法》、《证券法》、《重组管理办法》及《补充规定》等履行了必须的批准和审议程序，尚需证监会批准，本次资产注入不存在实质性法律障碍。
||
|-|
|综上，本所律师认为：|
|本次收购江苏东昇符合《重组管理办法》第十一条第(三)､(四)､(五)､(六)款､|
|第四十三条第一款第(一)､(四)项的有关规定；本次交易业绩承诺金额设置合理，|
|具有可实现性，承诺的业绩符合江苏东昇实际经营情况；公司已经建立《控股股|
|东和实际控制人行为规范》，并对交易对方履行承诺措施作出切实可行的安排，|
|充分保护上市公司和中小股东权益；本次注入资产符合破产重整承诺条件，不存|
|在实质性法律障碍。|

六、 反馈问题6：申请材料显示，本次交易标的公司之一张家港其辰成立于2015年1月19日，目前未拥有专利或者商标，不存在被授权的特许经营权，未拥有生产与科研设备，一期项目处于试生产阶段，2015年 1-3月净利润为-116.23万元，未来收益预测存在重大不确定性。请你公司：1）结合上市公司目前经营状况、破产重整承诺、张家港其辰业绩预测及未来发展规划等，补充披露本次交易收购张家港其辰的必要性，对上市公司和中小股东权益的影响。2）结合上述情况，补充披露本次收购张家港其辰是否有利于增强上市公司持续经营能力、提高上市公司资产质量，是否符合《上市公司重大资产重组管理办法》（证监会令第 109号）第十一条、第四十三条的有关规定。请独立财务顾问、会计师和律师核查并发表明确意见。
||
|-|
|答复：|
|（一）结合上市公司目前经营状况、破产重整承诺、张家港其辰业绩预测|
|及未来发展规划等，补充披露本次交易收购张家港其辰的必要性，对上市公司|
|和中小股东权益的影响。|
|1、上市公司目前经营状况、张家港其辰业绩预测及破产重整承诺的实现|
|张家港其辰定位于高效、差异化组件市场，采用自主采购、自主销售的经营|
|模式。但未来注入上市公司后，其主要产品将优先供给上市公司，以便与上市公|
|司形成协同效应，增强上市公司系统集成包的竞争力。|
|截至2015年8 月底，张家港其辰大部分产能建设工作基本已完成，处于试|
|生产和调试阶段，其中一期1GW产能预计2015年11月底完全达产，二期1GW|
|产能预计2015年12 月底达产。因产能未完全释放、本次交易的配套融资未到位|
|导致流动资金缺口较大，张家港其辰在试生产阶段以代工业务为主，同时逐步对|
|外签订自主销售订单。截至8 月底，张家港其辰已为上市公司代工电池组件|
|60.76MW；预计在配套募集资金到位后，于 2015年12月，实现全部自产自销，|
|预计全年代工约300MW组件，自产自销约 100MW组件。在流动资金充足，且|
|达产后完全自主采购、自主销售的情况下，张家港其辰 2GW高效组件生产线项|
|目未来三年盈利预测如下：|

单位：亿元
||||||
|-|-|-|-|-|
|项目\年度|2015年|2016年|2017年|2018年|

||||||
|-|-|-|-|-|
|营业收入|4.14|67.77|65.20|63.49|
|营业成本|3.81|58.80|56.30|54.60|
|净利润|0.02|3.08|3.19|3.30|

注：张家港其辰 2015年处于试生产和调试阶段，预计 2015年底达产。2015年预测以代工为主，兼有部分自销业务，故利润率相对较低。
||
|-|
|受制于自有电池组件的产能限制，公司自恢复生产以来一直通过“自产+代|
|工”的模式进行电池组件的生产。2015年上半年，上市公司完成组件销售753MW，|
|实现净利润18,790.71万元，相较2015年净利润6亿元和2016 年净利润8 亿元|
|的业绩承诺仍有较大压力，未来自身业绩增长还将依赖于新开展的系统集成业|
|务。系统集成业务从二季度刚开展，合同正在执行，上半年尚未实现销售。因张|
|家港其辰产能尚未达产且未注入上市公司，而公司自身组件产能有限，虽然已经|
|逐步签订了系统集成业务订单，仍难以全方位、差异化地为客户提供产品与服务。|
|若本次张家港其辰顺利注入上市公司，不仅能够有效提升公司的整体实力和|
|盈利能力，还能够与公司现有业务产生良好的协同效应。一方面，张家港其辰在|
|流动资金充足且完全自主采购、自主销售的情况下可为上市公司 2016 年业绩的|
|实现形成有效地夯实和提升。另一方面，若本次重组完成且张家港其辰按计划顺|
|利投产后，公司将通过全资子公司张家港其辰拥有 3GW高效电池组件产能，上|
|述太阳能组件产能在为公司提升电池组件市场份额和盈利能力的同时，还可极大|
|提升公司系统集成包的竞争力并推动该类业务的快速增长，使得系统集成业务成|
|为公司新的盈利增长点。通过专业化的设计、高效、差异化的组件产品可以和其|
|他光伏电站设备及系统以有机结合的方式形成适应不同客户需求的系统集成包，|
|从而丰富公司产品结构，满足不同类型终端光伏发电系统对系统集成差异化的需|
|求。|
|本次交易中，张家港其辰为规划中未来上市公司重要的利润来源，且与上市|
|公司整合效益显著，能够有效增强上市公司的整体盈利能力，促进破产重整的业|
|绩承诺的实现，同时也为中小股东带来更加丰厚的回报。但考虑到截至评估基准|
|日张家港其辰下属产能正处于建设期，为避免未来盈利实现的不确定性，直接采|
|用资产基础法的评估结果作为定价依据，资产评估价值公允，也充分保护了上市|
|公司和中小股东权益。|
|（二）结合上述情况，补充披露本次收购张家港其辰是否有利于增强上市|
|公司持续经营能力、提高上市公司资产质量，是否符合《上市公司重大资产重|
|组管理办法》第十一条、第四十三条的有关规定|

||
|-|
|因张家港其辰产能尚未达产且未注入上市公司，而公司自身组件产能有限，|
|虽然已经逐步签订了系统集成业务订单，仍难以全方位、差异化地为客户提供产|
|品与服务。|
|若本次张家港其辰顺利注入上市公司，不仅能够有效提升公司的整体实力和|
|盈利能力，还能够与公司现有业务产生良好的协同效应。一方面，在流动资金充|
|足且张家港其辰完全自主采购、自主销售的情况下可为上市公司 2016年业绩的|
|实现形成有效地夯实和提升。另一方面，若本次重组完成且张家港其辰按计划顺|
|利投产后，公司将通过全资子公司张家港其辰拥有 3GW高效电池组件产能，上|
|述太阳能组件产能在为公司提升电池组件市场份额和盈利能力的同时，还可极大|
|提升公司系统集成包的竞争力并推动该类业务的快速增长，使得系统集成业务成|
|为公司新的盈利增长点。|
|因此，本次收购张家港其辰有利于上市公司增强持续经营能力、提高上市公|
|司资产质量，符合《重组管理办法》第十一条第（五）款和第四十三条第一款第|
|（一）项的相关规定。|
|综上，本所律师认为：|
|本次交易收购张家港其辰具备合理的必要性，有利于增强上市公司持续经营|
|能力、提高上市公司资产质量，符合《重组管理办法》第十一条第（五）款和第|
|四十三条第一款第（一）项的相关规定，且有效的保护了中小股东的权益。|

七、 反馈问题7：申请材料显示，本次交易存在可能摊薄即期回报的风险，并拟采取整合标的资产提高整体盈利能力等措施。请你公司补充披露关于本次交易摊薄当期每股收益的填补回报安排是否符合《上市公司重大资产重组管理办法》（证监会令第 109号）第三十五条的规定。请独立财务顾问和律师核查并发表明确意见。
答复：
为了应对每股收益被摊薄的风险，公司制定了《关于填补每股收益措施》，经公司第三届董事会第十五次会议及2015年第二次临时股东大会审议通过。
根据上述措施，董事会和控股股东均为落实上述措施的责任主体。
公司董事会于 2015年 6月 2日以董事会公告的形式公开披露了上述措施，
并于 2015年 9月 1日作出《关于填补每股收益的具体措施的承诺》，承诺：1、
整合标的资产，提高整体盈利能力；2、加快战略转型，发挥本次重组和上市公司业务的协同效应；3、加强募集配套资金管理，维护广大投资者利益。
控股股东江苏协鑫于 2015年 9月签署了《关于填补每股收益的具体措施的承诺》，承诺：1、全方位支持协鑫集成，发挥协鑫集团有限公司的品牌效应和整体优势；2、已承诺未来利润以保障每股收益。
据此，作为负责落实上述具体措施的协鑫集成董事会以及控股股东均已公开承诺，充分保证切实履行其义务和责任。
综上，本所律师认为：
本次交易摊薄当期每股收益的填补回报安排符合《重组管理办法》第三十五条的规定。
八、 反馈问题9：申请材料显示，2015年2月，上海其印、江苏协鑫分别受让无锡东昇持有的江苏东昇51%、49%股权，股权转让价格参考江苏东昇在评估基准日2015年1月31日的评估值16,617.96万元，作价 16,600万元。本次交易以2015年3月31日为评估基准日，江苏东昇采用收益法评估作价 122,500.00万元。请你公司：1）量化分析两次交易作价差异的原因及合理性，并结合上述情况，补充披露本次交易作价的公允性。2）补充披露上海其印、江苏协鑫与无锡东昇是否存在关联关系，是否存在其他协议或安排，是否存在其他影响本次交易作价的事项。请独立财务顾问、律师和评估师核查并发表明确意见。
答复：
（一）量化分析两次交易作价差异的原因及合理性
1、根据《江苏东昇光伏科技有限公司股东全部权益价值项目评估报告》（镇中诚评字(2015)第5004号），江苏东昇于2015年1月31日的评估值为16,617.96万元，实收资本16,300万元。2015年2月，江苏协鑫和上海其印收购江苏东昇100%股权后，对江苏东昇进行增资53,400万元，增资完成后，江苏东昇实收资本增加至69,700万元。
因此，两次评估基准日时，因实收资本导致的差异为 53,400万元。
收入全部来自代加工业务。
2015年2月16日，江苏协鑫和上海其印收购江苏东昇；于2015年3月31日，江苏东昇为江苏协鑫和上海其印的子公司。上海其印和江苏协鑫于2015年3月31日之前对江苏东昇增资53,400万元，并通过强化管理团队、组织结构调整、业务流程再造等各项措施使其转变为自产自销模式为主的经营模式。自销自销模式下，江苏东昇未来预测的现金流量体现了组件全产品利润的流入，远大于代工业务产生的现金流量。
根据《重组报告书》，两次估值盈利能力的提升导致的净现金流量现值差异现值为60,689.02万元。
3、量化分析结论
经上述量化分析，两次交易作价差异的原因主要系两次股权转让时江苏东昇基本情况发生较大变化，同时基于江苏东昇评估基准日实际情况采用的评估方法不同所致。上述原因具有合理性，本次交易作价公允。
（二）上海其印、江苏协鑫与无锡东昇是否存在关联关系，是否存在其他协议或安排，是否存在其他影响本次交易作价的事项
||
|-|
|本次股权转让相关方为无锡东昇、上海其印和江苏协鑫。|
|截至2015年2月16日，无锡东昇的基本情况如下所示：|

|||
|-|-|
|名称|无锡东昇光伏科技有限公司|
|住所|无锡市滨湖区马山常康路28号|
|法定代表人|钱元清|
|注册资本|1,000万元整|
|类型|有限责任公司（法人独资）|
|营业期限|2014年7月7日至长期|
|经营范围|光伏设备、太阳能、电能、风能、水资源、天然气及分布式能源、LED节能的研发、技术咨询、技术服务、技术转让；合同能源管理；资产管理（不含国有资产）；投资咨询（不含证券、期货）；经济贸易咨询服务；企业管理咨询服务；计算机软件的开发；纺织、服装及家庭用品、办公用品、工艺美术品、五金产品、电子产品、装饰装潢材料、木制品、金属制品、水泥制品、钢材、生鲜食用农产品的销售；自营和代理各类商品及技术的进出口业务（国家限定企业经营或禁止进出口的商品和技术除外）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）|
|股东及持股比例|无锡九鹏投资有限公司、持股比例为100%|
|董事|钱元清|
|总经理|钱元清|

截至2015年2月16日，无锡东昇之股东无锡九鹏的基本情况如下所示：
|||
|-|-|
|名称|无锡九鹏投资有限公司|
|住所|无锡市滨湖区马山常康路28号|
|法定代表人|钱元清|
|注册资本|300万元整|
|类型|有限责任公司|
|营业期限|2014年1月22日至长期|
||利用自有资金对外投资；太阳能、电能、风能、水资源、天然气及分|
||布式能源、LED节能的研发、技术咨询、技术服务、技术转让；合同|
||能源管理；资产管理（不含国有资产）；投资咨询（不含证券、期货）；|
||经济贸易咨询服务；企业管理咨询服务；计算机软件的开发；纺织、|
|经营范围|服装及家庭用品、办公用品、工艺美术品、五金产品、电子产品、装|
||饰装潢材料、木制品、金属制品、水泥制品、钢材、生鲜食用农产品|
||的销售；自营和代理各类商品及技术的进出口业务（国家限定企业经|
||营或禁止进出口的商品和技术除外）（依法须经批准的项目，经相关|
||部门批准后方可开展经营活动）。|
|股东及持股比例|钱元清，持股比例为50%，钱晶，持股比例为50%|
|董事|钱元清|
|总经理|钱元清|

钱晶为钱元清家族成员，钱元清为无锡九鹏的实际控制人。
根据朱共山先生、钱元清先生、钱晶女士及江苏协鑫、上海其印、无锡东昇出具的访谈记录、说明或承诺，除上海其印的实际控制人朱钰峰系江苏协鑫实际控制人朱共山之子、上海其印和江苏协鑫互为关联方之外，无锡东昇与上海其印、江苏协鑫不存在一方控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响，以及两方或两方以上同受一方控制、共同控制或重大影响，无锡东昇与上海其印、江苏协鑫不存在关联关系，不存在其他协议或安排，不存在其他影响本次交易作价的事项。
综上，本所律师认为：
||
|-|
|无锡东昇与上海其印、江苏协鑫不存在关联关系、不存在其他协议或安排，|
|不存在其他影响本次交易作价的事项。|

九、 反馈问题10：申请材料显示，江苏东昇拥有的房屋、土地均抵押给江苏句容农商行。请你公司补充披露：1）上述抵押形成的原因、主债权种类、用途，主债务人及其偿债能力。2）是否存在解除抵押的相关安排，如不能按期解除对江苏东昇资产完整性和生产经营的影响。请独立财务顾问和律师核查并发表明确意见。
||
|-|
|答复：|
|（一）抵押形成的原因、主债权种类、用途，主债务人及其偿债能力|
|1、抵押形成的原因、主债权种类、用途，主债务人|
|江苏东昇（借款人、抵押人）为向江苏句容农村商业银行股份有限公司郭庄|
|支行（贷款人、抵押权人）借款，与其签署四份《流动资金循环借款合同》及《最|
|高额抵押合同》，以江苏东昇拥有的房屋所有权、土地使用权作抵押，主债务人|
|为江苏东昇，详见下表：|

||||||
|-|-|-|-|-|
|抵押项目|抵押形成原因|主债权种类|用途|主债务人|
|证书编号为“句土国用(2015)第528号”的国有土地使用权|江苏东昇向贷款人借款并提供担保|最高额本金余额不超过227万元的流动资金循环借款|生产经营活动所需流动资金|江苏东昇|
|证书编号为“句土国用(2015)第525号”的国有土地使用权|江苏东昇向贷款人借款并提供担保|最高额本金余额不超过1,421万元的流动资金循环借款|生产经营活动所需流动资金|江苏东昇|
|证书编号为“句房权证郭庄镇字第05600485号”的房屋所有权|江苏东昇向贷款人借款并提供担保|最高额本金余额不超过1,372万元的流动资金循环借款|生产经营活动所需流动资金|江苏东昇|
|证书编号为“句房权证郭庄镇字第05600486号”的房屋所有权|江苏东昇向贷款人借款并提供担保|最高额本金余额不超过3,060万元的流动资金循环借款|生产经营活动所需流动资金|江苏东昇|

||
|-|
|根据江苏东昇提供的四份借款借据（编号：0072355、0072356、0072357、|
|0072358），截至2015年8月 31日，江苏东昇在该四份《流动资金循环借款合|
|同》项下已提款合计4,000万元。|
|2、偿债能力|
|截至2015年8月31日，江苏东昇资产负债率为 54.40%（未经审计），账|
|面货币资金余额3.42亿元（未经审计），资产负债率较低，货币资金充裕，偿|
|债能力较强；且根据盈利预测，江苏东昇预计于 2015年度、2016年度、2017|

||
|-|
|年度及2018年度实现的扣除非经常性损益后的净利润不低于12,600万元、14,600|
|万元、15,300万元及16,100 万元，江苏东昇长期盈利能力较强，上述债务偿债|
|风险较低。|
|（二）是否存在解除抵押的相关安排，如不能按期解除对江苏东昇资产完|
|整性和生产经营的影响|
|抵押人和抵押权人未在《最高额抵押合同》中作出特别的解除抵押安排。根|
|据《最高额抵押合同》，抵押权人的抵押权于发生下列情形时实现：“1、债务|
|人和抵押人违反主合同或该抵押合同项下义务，抵押权人有权宣布该抵押合同所|
|担保债务全部提前到期并依法行使抵押权，同时，主合同项下的剩余贷款额度不|
|再有效。2、任一主合同项下债务履行期限届满，抵押权人未受清偿的，抵押权|
|人有权依法以抵押物抵价，或者以拍卖、变卖抵押物的价款优先受偿；剩余价款|
|用于提前清偿该抵押合同所担保的未到期的债务，或向抵押人与抵押权人商定的|
|第三人提存。上述“期限届满”包括抵押权人依照国家法律、法规规定或主合同|
|的约定宣布主合同项下债务提前到期的情形。抵押权人处置抵押物时如遭遇抵押|
|人阻碍，抵押权人将直接申请人民法院拍卖、变卖抵押物。3、抵押人为两人以|
|上的，抵押权人行使抵押权时有权处置任一或各个抵押人的抵押物。”|
|江苏东昇以其拥有的土地房屋为其自身银行借款作担保，乃企业正常生产经|
|营中较为常见的一种融资担保方式。根据《中华人民共和国担保法》第五十二条|
|规定，抵押权与其担保的债权同时存在，债权消灭的，抵押权也消灭。抵押人和|
|抵押权人未在《最高额抵押合同》中作出特别的解除抵押安排并不必然导致江苏|
|东昇丧失房屋所有权或土地使用权。|
|江苏东昇拥有的3 号房屋（房屋所有权证书编号为句房权证郭庄镇字第|
|05600486号）主要用作厂房，2号房屋（房屋所有权证书编号为句房权证郭庄镇|
|字第05600485 号）主要用作仓库。若江苏东昇由于违反《流动资金循环借款合|
|同》的约定未按期偿还债务本息导致到期不能解除该抵押安排，且抵押权人要求|
|以抵押物抵价、或者以拍卖、变卖抵押物的价款优先受偿的，可能导致江苏东昇|
|不具备与生产经营所需相匹配的土地、厂房，从而其资产完整性存在风险，继而|
|影响江苏东昇正常的生产经营。除此以外，在江苏东昇按照《流动资金循环借款|
|合同》的约定按期偿还债务本息的情况下，根据《中华人民共和国担保法》，江|
|苏句容农村商业银行股份有限公司无权要求以抵押物抵价、或者以拍卖、变卖抵|
|押物的价款优先受偿，即不会导致江苏东昇对上述抵押的生产经营所需土地和厂|
|房的正常使用受到影响。对此，江苏东昇之股东江苏协鑫和上海其印作出连带责|
|任保证，若江苏东昇到期不能解除该抵押安排，且抵押权人要求以抵押物抵价、|
|或者以拍卖、变卖抵押物的价款优先受偿的，江苏协鑫和上海其印将以其合法来|

||
|-|
|源的资金代江苏东昇偿还前述四份《流动资金循环借款合同》和《最高额抵押合|
|同》项下债务或义务。|
|截至本补充法律意见书签署日，江苏东昇未发生无法正常解除抵押的情形，|
|且江苏协鑫和上海其印已对江苏东昇到期解除抵押作出连带责任保证。结合江苏|
|东昇的偿债能力以及江苏协鑫和上海其印对上述债务提供的连带责任保证，江苏|
|东昇由于违反《流动资金循环借款合同》的约定未按期偿还债务本息导致不能按|
|期解除其房屋土地抵押的风险较小，预期其他情况导致的不能按期解除房屋土地|
|抵押对江苏东昇资产完整性和生产经营不存在实质性影响。|
|综上，本所律师认为：|
|抵押债权形成原因为江苏东昇为生产经营流动资金向江苏句容农村商业银|
|行股份有限公司郭庄支行借款而抵押其房屋土地；江苏东昇偿债能力较强，且江|
|苏协鑫和上海其印已对江苏东昇到期解除抵押作出连带责任保证。因此，江苏东|
|昇由于违反《流动资金循环借款合同》的约定未按期偿还债务本息导致不能按期|
|解除其房屋土地抵押的风险较小，预期其他情况导致的不能按期解除房屋土地抵|
|押对江苏东昇资产完整性和生产经营不存在实质性影响。|

十、 反馈问题11：申请材料显示，江苏东昇租用 59,698.55平方米房屋用于生产经营。请你公司补充披露：1）江苏东昇上述租赁合同是否需要履行租赁备案登记手续。2）租赁房产的权属情况，是否存在产权纠纷、城市更新改造、整体规划拆除、出卖或抵押等情形，如有，补充披露对江苏东昇生产经营的影响及拟采取的应对措施。请独立财务顾问和律师核查并发表明确意见。
||
|-|
|答复：|
|（一）江苏东昇上述租赁合同是否需要履行租赁备案登记手续。|
|江苏东昇承租的房屋规划用途或设计用途为厂房或工业厂房，未办理租赁备|
|案。|
|《中华人民共和国城市房地产管理法》第五十四条规定，房屋租赁，出租人|
|和承租人应当签订书面租赁合同，约定租赁期限、租赁用途、租赁价格、修缮责|
|任等条款，以及双方的其他权利和义务，并向房产管理部门登记备案。经检索，|
|江苏东昇承租房屋所在地南京市已发布《南京市房屋租赁管理办法》，句容市未|
|有办理厂房租赁备案具体实务的实施办法。|

||
|-|
|因此，根据《中华人民共和国城市房地产管理法》，该等租赁合同应办理房|
|屋租赁登记备案手续但尚未办理。但鉴于江苏东昇承租的房屋均为工业用途厂|
|房，且部分房屋所在地未有办理厂房租赁备案手续的渠道，江苏东昇作为承租方|
|未办理租赁登记备案手续对江苏东昇生产经营不构成重大影响。|
|（二）租赁房产的权属情况，是否存在产权纠纷、城市更新改造、整体规|
|划拆除、出卖或抵押等情形，如有，补充披露对江苏东昇生产经营的影响及拟|
|采取的应对措施。|
|江苏东昇承租的房屋具体情况如下：|

|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|出租方|房屋座落|承租面积|用途|租赁期限|租金|抵押|
|1.|句容光轩光电科技有限公司|句容市郭庄镇机场路与空港大道交叉口处01幢、05幢、06幢、08幢一层、09幢、10幢|41,116.40平方米|仓库、食堂、宿舍楼、办公|2014.10.20-2017.10.19到期承租方欲续租的，提前一个月通知。|第一年460万元、第二年480万元、第三年500万元|是|
|2.|句容市三圆制桶有限公司|句容市后白镇工业园1号|18,582.15平方米补充约定变更为14427.43平方米|仓库|2015.04.24-2016.05.31到期承租方欲续租的，提前一个月通知。|156万元|是|
|3.|江苏坤嘉新材料有限公司|句容市北三环北侧隆昌路01-03幢|9,800平方米|仓储|2015.08.12-2015.11.11到期承租方欲续租的，提前一个月通知。|38.20万元|是|
|4.|江苏舜天工贸有限公司|溧水经济开发区珍珠北路200号园区内一期厂房、仓库等配套设施|约10000平方米（实际承租面积按实地丈量面积为准）第一次在2015年6月18日之前交付5,816平方米承租厂房，其余根据需求分批交付|仓库|2015.06.18起6个月期满后可重新约定|10元/平米·月|否|
|5.|南京创力|南京江宁区湖熟街道工业集|5,200平方米|仓库|2015.08.01-2015.10.31|10元/平米·月15.60万元|是|

|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||传动机械有限公司|中区|||到期承租方欲续租的，提前一个月通知。|||
|6.|南京人人纺织有限公司|溧水县柘塘镇工业园柘宁东路318号|约9530.90平方米|仓库|2015.06.01-2016.05.31到期承租方欲续租的，提前一个月通知。|114.3708万元|是|

||
|-|
|该等房屋出租方相应持有该等房屋的《房屋所有权证书》，权属清晰。|
|该等房屋位于远离城市中心范围的工业园中，不存在因城市更新改造、整体|
|规划拆除等情形。该等房屋中 5处均已抵押，出租方已确认在租赁期间不因包括|
|房屋所有权的转让、抵押在内的任何原因而影响江苏东昇的租赁。|
|此外，该等承租房屋主要为仓库存放组件等存货、以及办公、员工宿舍和食|
|堂生产配套设施之用，不属于生产经营核心场所，房屋标准不高，起辅助性作用，|
|可替代性强。江苏东昇所在地附近较易找到相应可替代的仓库、员工宿舍、办公|
|用房等。|
|综上，本所律师认为：|
|该等租赁合同应办理房屋租赁登记备案手续但尚未办理。但鉴于江苏东昇承|
|租的房屋均为工业用途厂房，且部分房屋所在地未有办理厂房租赁备案手续的渠|
|道，江苏东昇作为承租方未办理租赁登记备案手续对江苏东昇生产经营不构成重|
|大影响。上述租赁房产的权属清晰，不存在产权纠纷、城市更新改造、整体规划|
|拆除、出卖等情形。该等租赁房产部分已抵押，鉴于出租方已作出保证不因其房|
|屋抵押而影响江苏东昇的租赁且房屋的可替代性强，该等抵押行为对江苏东昇生|
|产经营不存在较大风险。|

十一、反馈问题12：申请材料显示，江苏东昇的商标系协鑫集团和江苏中能硅业科技发展有限公司许可其使用。申请材料同时显示，江苏东昇 11项专利中 3项取得授权通知书、正办理登记手续，8项处于已受理状态。请你公司补充披露：1）商标许可使用协议的主要内容，本次重组对上述许可协议效力的影响，以及该等商标对江苏东昇生产经营的影响。2）专利授权情况，以及专利登记手续办理进展。请独立财务顾问和律师核查并发表明确意见。
答复：
（一）商标许可使用协议的主要内容，本次重组对上述许可协议效力的影
响，以及该等商标对江苏东昇生产经营的影响
1、商标许可使用协议的主要内容
2015年3月20日，协鑫集团（控股）有限公司（以下简称“协鑫集团”）、江苏中能硅业科技发展有限公司（许可方）与江苏东昇（被许可方）签署《商标使用许可协议》，协议主要内容如下：
（1）许可商标
根据协议约定的条款和条件，许可方授与被许可方，被许可方接受使用许可方所拥有的以下商标（以下称“许可商标”）。
||||||
|-|-|-|-|-|
|商标权人（许可人）|被许可人|许可内容|||
|||商标标识|类别|注册号|
|协鑫（集团）控股有限公司、江苏中能硅业科技发展有限公司|江苏东昇|、GCL|9|9888426|

许可方同意被许可方使用上述商标，但商标式样必须经许可方同意后方可实际投入使用，且未经许可方的书面同意不得做变动。
（2）产品及服务
被许可方根据协议约定的条件，有权且只有在制造和销售以下产品以及提供相关服务时使用许可商标：使用许可商标的产品或服务范围为[太阳能电池、电力蓄电池、蓄电池箱、电池充电器]。
（3）许可地域及方式
许可使用的地域：被许可方有权在[中华人民共和国境内（不包括香港、台
湾和澳门地区）]合法使用许可商标。
许可使用的方式：协议不排除许可方在上述地域及许可期限内自己或许可第三方使用许可商标的权利。
（4）许可期限
被许可方在《商标使用许可协议》前就已经获得许可方的口头同意，从 2015年 2月 12日开始使用该许可商标，现许可方正式同意对江苏东昇之前的商标使用行为予以书面授权追认。双方一致同意，商标许可期限为 2015年2月12日至 2022年 10月 27日。协议期满，如需要延长使用时间，由双方另行续签商标使用许可协议。
（5）许可费用及支付
双方一致同意，许可使用费为每年一万元，在每年度的 6月 30日前一周内支付给协鑫集团。
2015年5月15日，协鑫集团、江苏中能硅业科技发展有限公司（许可方）与江苏东昇（被许可方）就商标许可使用中的未尽事宜签署《商标使用许可补充协议》（以下简称“《补充协议》”），《补充协议》主要内容如下：
（1）许可的不可撤销
许可方向被许可方保证和承诺，对第9888426号注册商标的许可使用一旦做出，无论任何情形，在《商标使用许可协议》及《补充协议》约定的许可期限内就是不可撤销的。
（2）许可期限届满后的处理
许可期限届满后，只要被许可方提出请求，双方同意在上述注册商标的合法有效年限内按照不高于原《商标使用许可协议》及《补充协议》的标准和条件继续延长许可期限。
（3）许可方的承诺
《商标使用许可协议》生效后，被许可方如果发生任何资产重组、股权结构变更等情形的，不影响上述注册商标的许可使用和《商标使用许可协议》的效力。
（4）其它
补充协议与《商标使用许可协议》内容发送冲突的，以补充协议为准。
根据《商标使用许可协议》和《补充协议》，许可方承诺《商标使用许可协议》生效后，被许可方如果发生任何资产重组、股权结构变更等情形的，不影响上述注册商标的许可使用和《商标使用许可协议》的效力。因此，本次重组不会影响上述许可协议效力。
3、2015年 3月以来，江苏东昇已实现销售100.5MW（未经审计）。上述销售收入的实现主要基于江苏东昇的产品自身符合销售合同及技术协议约定的质量标准和各项技术性能指标，满足客户需要，并未对产品所用商标提出特别的关注和要求。
根据《商标使用许可协议》和《补充协议》，许可期限届满后，只要被许可方提出请求，双方同意在上述注册商标的合法有效年限内按照不高于原《商标使用许可协议》及《补充协议》的标准和条件继续延长许可期限，因此在江苏东昇愿意继续使用该商标的前提下，视同江苏东昇可以持续长期稳定的使用该商标。
上述被许可使用的商标不会对江苏东昇的持续经营产生重大不利影响。
（二）专利授权情况，以及专利登记手续办理进展。
江苏东昇拥有的专利及申请中的专利如下表所示：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|专利号/申请号|专利名称|专利类别|申请日|状态|
|1|ZL201520088592.7|一种用于光伏组件的返修串焊模板|实用新型专利|2015.02.06|已于2015年6月3日授权公告|
|2|ZL201520095160.9|一种用于光伏组件的返工焊带拆除工装|实用新型专利|2015.02.10|已于2015年6月3日授权公告|
|3|ZL201520096185.0|一种防止光伏组件弯曲的工装|实用新型专利|2015.02.10|已于2015年6月3日授权公告|
|4|ZL201520205076.8|用于自动上玻璃机械手的点击装置|实用新型专利|2015.04.07|已于2015年8月5日授权公告|
|5|ZL201520258093.8|一种单体分段式光伏组件硅胶固化室|实用新型专利|2015.04.24|已于2015年7月29日授权公告|
|6|ZL201520088591.2|一种用于光伏组件的削边刀|实用新型专利|2015.02.06|已于2015年7月8日授权公告|
|7|ZL201520094273.7|一种用于光伏组件的返工刀具|实用新型专利|2015.02.10|已于2015年7月8日授权公告|
|8|ZL201520096582.8|一种光伏畜牧养殖温室|实用新型专利|2015.02.10|已于2015年7月8日授权公告|
|9|ZL201520128095.5|用于光伏EVA交联度测试系统的冷凝水循环利用装置|实用新型专利|2015.03.05|已于2015年7月8日授权公告|

|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|10|ZL201520262852.8|一种用于电池片汇流条与焊带的焊接应用装置|实用新型专利|2015.04.27|已于2015年8月19日授权公告|
|11|201510178958.4|焊带及其制备工艺、太阳能电池组件|发明专利|2015.04.15|等待实审提案|
|12|201510335233.1|太阳能电池组件及其制备方法|发明专利|2015.06.16|已受理|
|13|201520369312.X|一种双玻太阳能组件|实用新型专利|2015.06.01|已受理|
|14|201520411919.X|一种焊带周转车|实用新型专利|2015.06.15|已受理|
|15|201520413027.3|光伏层叠组件周转车|实用新型专利|2015.06.15|已受理|
|16|201520413028.8|一种光伏层叠组件周转车|实用新型专利|2015.06.15|已受理|
|17|201520413169.X|双玻太阳能组件|实用新型专利|2015.06.15|已受理|
|18|201520449552.0|一种太阳能电池组件|实用新型专利|2015.06.26|已受理|

综上，本所律师认为：
本次重组不会对商标许可使用协议效力产生影响，该等商标被许可使用对江苏东昇生产经营无重大不利影响。
十二、反馈问题14：申请材料显示，张家港其辰成立于 2015年 1月，股东瑞峰光伏于2015年2月以土地使用权和实物出资约2.19亿元。请你公司补充披露：1）用于出资的土地使用权和实物的具体明细，以及权属变更情况。2）上述出资是否履行评估等手续，是否符合《公司法》的相关规定。请独立财务顾问和律师核查并发表明确意见。
||
|-|
|答复：|
|（一）用于出资的土地使用权和实物的具体明细，以及权属变更情况。|
|1、出资资产明细|
|出资资产具体为：固定资产账面净值：210,970,315.20元；在建工程账面值：|
|6,827,130.06元、无形资产-土地使用权净额：46,657,463.50元、出资资产合计账|
|面金额：264,454,908.76元，明细如下：|
|（1）土地使用权1项，详见下表：|

|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|土地权证编号|土地位置|用地性质|土地用途|面积(M2)|账面价值（万元）|
|张国用（2015）第0740002号|杨舍镇晨新村|出让|工业|132,935.70|4,665.75|

（2）有证房屋6项和无证房屋2项，详见下表：
||||||
|-|-|-|-|-|
|权证编号|建筑物名称|结构|建筑面积（M2）|账面净值（万元）|
|张房权证杨字第0000329018号|101厂房|钢结构|63,371.35|14,183.57|
|张房权证杨字第0000329018号|102厂房|钢结构|7,338.03|1,931.14|
|张房权证杨字第0000329019号|103厂房|钢结构|7,338.03|2,083.40|
|张房权证杨字第0000329018号|动力站|钢混结构|2,984.02|637.90|
|张房权证杨字第0000329019号|仓库|钢混结构|469.99|73.65|
|张房权证杨字第0000329019号|变电站|钢混结构|1,010.68|266.51|
|无证|南门卫|钢混结构|86.00|36.95|
|无证|北门卫|钢混结构|28.00|11.41|

（3）构筑物及其他辅助设施合计6项，详见下表：
||||
|-|-|-|
|名称|面积、体积（m2、m3）|账面净值（万元）|
|厂区绿化|50,861.00|135.47|
|道路及硬地|41,600.00|1,136.04|
|围墙工程|-|127.57|
|室外雨水管道工程|-|374.18|
|室外给水管道工程|-|29.23|
|厂区室外照明系统|-|70.00|

（4）在建工程5项，详见下表：
|||
|-|-|
|项目及分项设备名称|账面净值（万元）|
|GIS设备|223.72|
|110KV变电站自动化设备|58.39|
|12KV开关柜|297.41|

|||
|-|-|
|110KV并联电容器|75.62|
|110KV变电站直流电源系统|27.57|

||
|-|
|2、权属变更手续|
|（1）土地使用权|
|根据张家港其辰提供的《国有土地使用证》、张家港市国土资源局于 2015|
|年4月2日出具的《土地登记信息》，张家港其辰所拥有的土地使用权详见下表：|

||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|权证编号|权利人|座落|土地面积（M2）|使用权类型|用途|
|1.|张国用（2015）第0740005号|张家港其辰|杨舍镇晨新村|132,935.70|出让|工业用地|

||
|-|
|张家港其辰持有的编号为“张国用（2015）第0740005号”和瑞峰（张家港）|
|光伏科技有限公司持有的编号为“张国用（2015）第0740002号”的《国有土地使|
|用证》的证载地号均为0740130035001、图号均为533.25-492.75，所对应土地为|
|同一块土地。|
|因此，瑞峰（张家港）光伏科技有限公司用以出资的国有土地使用权已办理|
|完毕权属变更登记手续，张家港其辰依法拥有该等土地的使用权。|
|（2）房屋所有权|
|①有证房屋|
|根据张家港其辰提供的《房屋所有权证》、张家港市房产交易产权登记中心|
|于2015年4月3 日出具的《房屋权属登记信息查询结果证明》，张家港其辰所|
|拥有的房屋所有权详见下表：|

|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|权证编号|权利人|座落|建筑面积（㎡）|设计用途|
|1.|张房权证杨字第0000330694号|张家港其辰|杨舍镇晨丰公路288号1|63,371.35|工业|
|2.|张房权证杨字第0000330695号|张家港其辰|杨舍镇晨丰公路288号2|7,338.03|工业|
|3.|张房权证杨字第0000330696号|张家港其辰|杨舍镇晨丰公路288号3|2,984.02|工业|
|4.|张房权证杨字第0000330697号|张家港其辰|杨舍镇晨丰公路288号4|7,338.03|工业|

|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|5.|张房权证杨字第0000330698号|张家港其辰|杨舍镇晨丰公路288号5|469.99|工业|
|6.|张房权证杨字第0000330699号|张家港其辰|杨舍镇晨丰公路288号6|1,010.68|工业|

||
|-|
|张家港其辰持有的该等《房屋所有权证》与瑞峰（张家港）光伏科技有限公|
|司持有的前述编号为“张房权证杨字第 0000329018号”和“张房权证杨字第|
|0000329019号”《房屋所有权证》的证载房屋座落位置均为杨舍镇晨丰公路 288|
|号1、杨舍镇晨丰公路288号 2、杨舍镇晨丰公路288号3、杨舍镇晨丰公路 288|
|号4、杨舍镇晨丰公路288号 5、杨舍镇晨丰公路288号6，所对应的建筑物为|
|同一批建筑物。|
|因此，瑞峰（张家港）光伏科技有限公司用以出资的有证房屋所有权已办理|
|完毕权属变更登记手续，张家港其辰依法拥有该等房屋的所有权。|
|②无证房屋|
|瑞峰（张家港）光伏科技有限公司用以出资的实物中含两处无证房屋，位于|
|瑞峰（张家港）光伏科技有限公司同次用以出资的土地使用权对应土地范围内。|
|该两处无证房屋面积合计114 平方米，评估价值合计22.264万元，用途为门卫|
|室，已交付至张家港其辰并以清单交接方式确认从财务上计入张家港其辰资产。|
|因此，瑞峰（张家港）光伏科技有限公司用以出资的房屋所有权已办理完毕|
|权属变更手续。|
|③ 其他资产|
|瑞峰（张家港）光伏科技有限公司用以出资的其他资产主要为动产，无需在|
|政府主管部门办理权属变更登记手续，已交付至张家港其辰，并以清单交接方式|
|确认从财务上计入张家港其辰资产，张家港其辰依法拥有该等实物资产的所有|
|权。|
|（二）上述出资是否履行评估等手续，是否符合《公司法》的相关规定。|
|1、瑞峰（张家港）光伏科技有限公司用以出资的资产包括实物、土地使用|
|权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产，未包含法律、行政法规规定|
|不得作为出资的财产。|
|2、银信评估师已于2015 年2月3日出具《瑞峰（张家港）光伏科技有限公|
|司拟以实物出资所涉及的部分资产价值评估报告》（银信评报字(2015)沪第0044|

||
|-|
|号）确认该等资产于评估基准日市场价值评估值为 21,896.64 万元，较账面值减|
|值4,548.85万元。|
|3、根据张家港其辰工商档案资料，瑞峰（张家港）光伏科技有限公司以该|
|等资产于评估基准日市场价值评估值为基础，作价 21,896.64 万元出资至张家港|
|其辰，未高估或者低估作价。|
|综上，上述出资已履行评估手续，符合《公司法》第二十七条的相关规定。|
|综上，本所律师认为：|
|瑞峰（张家港）光伏科技有限公司用于出资的土地使用权和实物之权属已变|
|更至张家港其辰，该等出资已履行评估等手续，符合《公司法》第二十七条的相|
|关规定。|

十三、反馈问题16：请你公司：1）补充披露江苏东昇报告期关联交易的必要性、作价依据，并结合向第三方交易价格、可比市场价格，补充披露关联交易价格的公允性及对本次交易评估值的影响。2）结合江苏东昇业务开展情况，补充披露其未来生产经营的独立性，对控股股东、实际控制人及其关联方是否存在业务依赖，如存在，拟采取的解决措施。3）补充披露本次交易是否符合《上市公司重大资产重组管理办法》第十一条第六款、第四十三条第一款第一项的有关规定。请独立财务顾问、律师和会计师核查并发表明确意见。
答复：
（一）江苏东昇报告期关联交易的必要性、作价依据，并结合向第三方交易价格、可比市场价格，关联交易价格的公允性及对本次交易评估值的影响
1、关联交易必要性分析
（1）关联销售必要性分析
2015年 2月之前，即江苏协鑫及上海其印收购江苏东昇之前，协鑫集成与江苏东昇之间的交易并未构成关联交易。彼时，协鑫集成拥有足够的订单却未有充分的产能支持其发展，与尚未形成自产自销能力的江苏东昇的空闲产能形成了契合，故双方形成了代工交易。
2015年 2月之后，江苏协鑫及上海其印凭借深厚的行业经验和实力对江苏
东昇进行了业务的整合以及经营模式的升级，通过强化管理团队、组织结构调整、
业务流程再造等各项措施，将其由竞争力较弱的受托加工经营模式，提升转变成独立产供销经营模式，代工业务的比重将逐渐降低，进而江苏东昇与协鑫集成之间历史上的关联交易将得以明显降低。
报告期江苏东昇与保利协鑫光伏系统集成（中国）有限公司和协鑫投资无锡有限公司组件销售业务系江苏东昇生产的低效组件和等外组件的销售，交易金额较小。由于低效和等外组件将正常产品存在产品效率低、外观瑕疵等缺点，因此在参考正常产品市场交易价格基础上协商作价进行交易。
（2）关联采购必要性分析
2014年江苏东昇向保利协鑫光伏系统集成（中国）有限公司、协鑫集成和常州协鑫有限公司等采购原辅材料，上述采购业务发生的背景系 2014年 8月江苏东昇试生产时，协鑫集成仍处于破产重整阶段，自身资金实力和采购信誉较弱，因此指定江苏东昇向保利协鑫光伏系统集成（中国）有限公司采购电池片等原材料，同时协鑫集成提供玻璃等辅材以便江苏东昇为其开展受托加工业务。
2015年 1月江苏东昇曾因指定购销业务继续向保利协鑫光伏系统集成（中国）有限公司采购电池片，2015年 2月以来江苏东昇已经停止指定购销业务，因此不再和保利协鑫光伏系统集成（中国）有限公司发生关联采购。
2、关联交易作价依据
报告期内，江苏东昇关联交易定价系参考第三方交易价格、可比市场价格协商确定。
3、江苏东昇关联交易价格的公允性及对本次交易评估值的影响
（1）关联销售价格公允性的分析
报告期江苏东昇主要关联销售为与协鑫集成等委托加工方发生的委托加工业务，按照0.25元/W（含税）收取代加工业务费，对其定价公允性分析如下：①可比市场价格
江苏东昇的关联交易主要系向协鑫集成提供组件加工业务，加工费单价为 0.25元（含税）/W。A股上市公司中，尚无以组件代工业务为主的上市公司，经获取协鑫集成对江苏东昇外其他代工商委托加工组件的代工费核查如下：
|||||
|-|-|-|-|
|委托加工厂|加工费单价（元·每件）|加工费单价（元·每件、含税）|折合每W（元、含税）|
|艾克索|64.10|75.00|0.25|
|爱多|64.10|75.00|0.25|

|||||
|-|-|-|-|
|委托加工厂|加工费单价（元·每件）|加工费单价（元·每件、含税）|折合每W（元、含税）|
|东磁|64.10|75.00|0.25|
|东昇|64.10|75.00|0.25|
|格林保尔|64.10|75.00|0.25|
|互惠|60.68|71.00|0.24|
|浚鑫|64.10|75.00|0.25|
|品达|64.10|75.00|0.25|
|腾晖|69.23|81.00|0.27|
|矽美仕|64.10|75.00|0.25|
|新源|64.10|75.00|0.25|
|永能|64.10|75.00|0.25|
|平均|64.24|75.00|0.25|

上述加工费金额均根据协鑫集成与客户签订的加工合同获得，72片组件合同加工费75元/件，按功率平均值300W计算，受托加工厂的加工费为0.25元/W。
江苏东昇与协鑫集成其他受托加工厂的加工费平均单价一致。
②向第三方交易价格
2015年 5月，江苏东昇与非关联方中节能太阳能科技（镇江）有限公司签订了代工合同，向对方提供代工服务，组件加工费亦按照0.25元/W进行定价。
综上，江苏东昇加工组件按0.25元/W收取加工费定价公允。
（2）关联采购价格公允性的分析
报告期内江苏东昇关联采购合计金额为9780.96万元，其中向保利协鑫系统采购电池片金额7808.89万元，占比79.61%，其余采购品种均为数量繁多的辅料。
2014年江苏东昇向保利协鑫光伏系统集成（中国）有限公司采购的电池片均为多晶硅电池片，金额和价格如下：
||||
|-|-|-|
||采购金额（万元）|采购单价（元/片）|
|多晶电池|7,060.02|8.58|

2015年1季度，江苏东昇向保利协鑫系统采购电池片的金额和价格如下：
||||
|-|-|-|
||采购金额（万元）|采购单价（元/片）|
|单晶电池|410.56|9.40|
|多晶电池|338.31|8.53|

根据 PVinsight的数据统计，2014年 7-12月多晶电池片的月销售均价在8.30-8.90元/片。2015年1-3月多晶电池片的月销售均价在8.01-8.33元/片，单晶电池片的月销售价格区间为 9.88-10.94元/片。江苏东昇采购保利协鑫系统的电池片价格参照市场价格定价，定价公允。
（3）关联交易对本次交易估值的影响
银信评估师出具的《江苏东昇资产评估报告》，以 2015年 3月 31日为审计评估基准日，采用资产基础法和收益法对江苏东昇100%股权价值进行了评估并采用收益法评估结果作为最终评估结论，从估值技术而言，关联交易对估值的影响主要取决于其对未来利润的影响。
下表列示了江苏东昇2014年度及2015年1-3月受托加工业务和自产自销业务的毛利情况：
||||
|-|-|-|
||2015年1-3月|2014年度|
|受托加工毛利（万元）|1,072.53|-158.72|
|受托加工每W毛利（元）|0.068|-0.014|
|产品销售毛利（万元）|220.59|-|
|产品销售每W毛利（元）|0.43|-|
|毛利合计（万元）|1,293.12|-158.72|

根据江苏东昇管理层规划，2015年 3月以后江苏东昇业务将以自主采购自主生产和销售太阳能组件为主，预计2015年代工销量占比25%，2016年代工销量占比减小至15%、2017年减小至5%，2018年以后均为自产自销太阳能组件。
两类业务在盈利预测期间的毛利额对比如下：
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|||2015年4-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|
|代 工组件|数量（MW）|76.50|150|50|0|0|
||毛利(万元)|320.25|906.49|244.54|0|0|
|自 销组件|数量（MW）|692.50|850|950|1000|1000|
||毛利(万元)|28,168.71|34,273.31|36,599.99|38,411.24|37,128.68|

由上表可见，一方面，江苏东昇独立产供销模式逐渐成为盈利的主要来源，毛利额相对较低的代工业务的比重亦将逐步降低。同时，2015年 5月起，江苏东昇亦不再为协鑫集成代工，因此该等关联交易对江苏东昇未来净利润的影响将非常小。此外，就其他关联交易而言，低效组件在江苏东昇全部产品中占比极小，其销售业务对江苏东昇持续盈利能力不构成重大影响，对江苏东昇未来净利润的
影响亦非常小。另一方面，由于上述关联交易定价公允，该等关联交易亦未对江
苏东昇的估值造成偏差。
（二）结合江苏东昇业务开展情况，补充披露其未来生产经营的独立性，对控股股东、实际控制人及其关联方是否存在业务依赖，如存在，拟采取的解决措施；本次交易是否符合《上市公司重大资产重组管理办法》第十一条第六款、第四十三条第一款第一项的有关规定
2015年 3月以来，江苏东昇已具备自主市场开发能力且产供销职能完善的独立产供销经营模式，具有完整的组件业务研发、生产和销售能力。
从研发角度而言，2015年 3月之前，江苏东昇未设置专门的研发机构，技术研发力量较为单薄。2015年3月12日，江苏东昇下发《关于公司组织架构调整及人事任命的通知》，任命黄强先生担任江苏东昇总工程师，分管技术研发工作，并组建研发部门，在黄强领导下开展技术研发工作，以上研发人员均专职在江苏东昇任职并领取报酬。目前江苏东昇顺应光伏电池组件市场高效化、一体化趋势，已开发了双玻光伏电池组件、四栅线组件、96片特大高功率电池组件、 PERC单晶电池组件、PERC多晶电池组件等业内领先产品，上述产品适用于 BIPV/BAPV等领域，具有高透光性，抗紫外线与机械强度高等特性，兼顾建筑装饰效果，安装方便、可靠安全。江苏东昇正在研发MWT组件、HD组件等高效组件技术。该等技术均为江苏东昇自主研发的技术，有利于江苏东昇或其技术输出企业持续产出领先于市场的组件，独立打造自身的竞争力，并未对关联方形成依赖。
从采购角度而言，在原先代工业务的模式之下，江苏东昇需向委托加工方或其指定的供应商采购电池片而产生了较大比例的关联交易。而在自产自销模式之下，江苏东昇面向市场自主选择符合自销产品需求的电池片，其中非关联方无锡德鑫太阳能电力有限公司、中国长江动力集团有限公司、通威太阳能（合肥）有限公司、江苏顺风光电科技有限公司等公司逐渐成为了江苏东昇的主要供应商。
2015年 1月至 8月，江苏东昇关联采购的比重仅为31.25%（未经审计），已较 1-3月关联交易比例67.85%大为下降。2015年下半年以来，江苏东昇未新增关联采购，江苏东昇的主要供应商已不再系关联方。
从销售角度而言，在原先代工业务的模式之下，协鑫集成系江苏东昇最主要的客户，而在自产自销模式之下，江苏东昇自主开拓了非关联方自销客户，并已签署累计逾1000MW组件销售合同。2015年1月至2015年8月，江苏东昇关联销售的比重仅为10.78%（未经审计），已较1-3月关联采购比例28.85%大为下降。
2015年下半年以来，江苏东昇未新增关联销售，江苏东昇的主要客户已不再系关联方。
综上，按照江苏东昇现有独立产供销的业务模式，其未来业务开展将能够保
持生产经营的独立性，对控股股东、实际控制人及其关联方未存在业务依赖。
||
|-|
|综上，本所律师认为：|
|江苏东昇报告期关联交易存在合理的必要性且定价公允，关联交易未对江苏|
|东昇的估值产生不公允的影响。江苏东昇能够保持生产经营的独立性，对控股股|
|东、实际控制人及其关联方未存在业务依赖。本次交易符合《上市公司重大资产|
|重组管理办法》第十一条第六款、第四十三条第一款第一项的有关规定。|

十四、反馈问题28：申请材料显示，2015年5月我会对上市公司作出行政处罚。
请你公司：1）补充披露上述行政处罚执行情况。2）补充披露报告期内上市公司是否受到其他行政处罚或者违法违规行为。3）结合上述情况，补充披露本次交易是否符合《上市公司证券发行管理办法》（证监会令第 30号）第三十九条、《上市公司重大资产重组管理办法》（证监会令第109号）第四十三条的规定。
请独立财务顾问和律师核查并发表明确意见。
||
|-|
|答复：|
|（一）补充披露上述行政处罚执行情况|
|超日太阳已于2014年12 月执行完毕破产重整程序，并于 2015年2月更名|
|为协鑫集成，并相应更换公司全部董事、监事和高级管理人员。截至本补充法律|
|意见书出具之日，超日太阳及倪开禄等 7位自然人已相应缴纳罚款。|
|（二）补充披露报告期内上市公司是否受到其他行政处罚或者违法违规行|
|为。|
|1、报告期内上市公司受到的中国证监会上海监管局、深交所作出的监管措|
|施如下：|
|（1）2013年11月18日，中国证监会上海监管局以沪证监决[2013]48 号文|
|对超日太阳采取责令改正措施的决定。|
|（2）2014年7月14日，深圳证券交易所以深证上[2014]242号文对超日太|
|阳及相关当事人给予通报批评处分的决定。|
|2、根据公司承诺，报告期内，上市公司未受到其他行政主管部门作出的重|
|大行政处罚，未有其他重大违法违规行为。|

||
|-|
|（三）结合上述情况，补充披露本次交易是否符合《上市公司证券发行管|
|理办法》（证监会令第 30号）第三十九条、《上市公司重大资产重组管理办法》|
|（证监会令第 109号）第四十三条的规定。|

协鑫集成不存在控股股东或实际控制人严重损害公司的权益且尚未消除的
情形、不存在违规对外提供担保的情形；协鑫集成现任董事、高级管理人员最近36个月内未受到过中国证监会的行政处罚，最近12个月内未受到过证券交易所公开谴责的情形；协鑫集成或其现任董事、高级管理人员不存在因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查的情形；协鑫集成不存在严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形，符合《证券发行管理办法》第三十九条第（二）、（三）、（四）、（五）、（七）项之规定。
协鑫集成或其现任董事、高级管理人员不存在因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查的情形，符合《重组管理办法》第四十三条第一款第（三）项之规定。
||
|-|
|综上，本所律师认为：|
|上市公司及其现任董事、高级管理人员不存在因涉嫌犯罪正被司法机关立案|
|侦查或涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查的情形，本次交易符合《证券发行|
|管理办法》第三十九条、《重组管理办法》第四十三条的相关规定。|

十五、反馈问题29：请你公司结合上市公司最近一年及一期经审计的财务报告
情况，补充披露本次交易是否符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条的相关规定。请独立财务顾问、会计师和律师核查并发表明确意见。
||
|-|
|答复：|
|立信会计师对协鑫集成最近一年的会计报告出具了无保留意见的信会师报|
|字[2015]第 113263号《审计报告》，且并未对协鑫集成最近一期的会计报告进|
|行审计|

因此，协鑫集成不存在最近一年及一期财务会计报告被注册会计师出具保留意见、否定意见或者无法表示意见的审计报告的情形，本次符合《重组管理办法》第四十三条第一款第（二）项之规定。
综上，本所律师认为：
||
|-|
|协鑫集成不存在最近一年及一期财务会计报告被注册会计师出具保留意见、|
|否定意见或者无法表示意见的审计报告的情形，本次交易符合《重组管理办法》|
|第四十三条第一款第（二）项之规定。|

十六、反馈问题30：请你公司按照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组（2014年修订）》相关规定，补充披露本次交易完成后上市公司与控股股东、实际控制人及其关联企业是否存在新增同业竞争情况，以及解决同业竞争的措施。请独立财务顾问和律师核查并发表明确意见。
答复：
一方面，公司实际控制人及其关联人控制的除标的公司以外的企业未与上市公司存在同业竞争关系，同时，上市公司与标的资产的同业竞争通过本次交易得以解除；另一方面，实际控制人控制的可能产生或涉及同业竞争的关联企业亦于本次交易完成前作了避免同业竞争的安排。
本次交易完成后，上市公司控股股东、实际控制人及其关联人未通过协鑫集成以外的主体投资、经营与公司和标的资产相同或类似的业务，本次交易不会导致公司与实际控制人及其关联企业出现同业竞争。
因此，本次交易后上市公司与控股股东、实际控制人及其关联企业未出现新增同业竞争情况，相反，通过本次交易，上市公司与标的资产的同业竞争问题得以消除。同时，协鑫集成的控股股东江苏协鑫、协鑫集成控股股东的一致行动人上海其印、协鑫集成的实际控制人朱共山、上海其印的实际控制人朱钰峰亦就本次交易完成后避免同业竞争事宜出具承诺及保证，避免出现新的同业竞争。
综上，本所律师认为：
本次交易完成后上市公司与控股股东、实际控制人及其关联企业不存在新增同业竞争情况。
——本补充法律意见书正文结束——