北京高盟新材料股份有限公司拟发行股份收购股权
涉及武汉华森塑胶有限公司股东全部权益价值
资产评估报告书
中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号
评协备案号码1500123044160368号
广东中联羊城资产评估有限公司
CHINAUNITED Y.C.APPRAISALCO., LTD.
二〇一六年十一月二十九日
资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号目录
资产评估师声明 ....................................................................................................... 1摘要 ............................................................................................................................ 2一、委托方、被评估单位和其他评估报告使用者 ................................. 5二、评估目的 .............................................................................................. 33三、评估对象和评估范围 ......................................................................... 34四、价值类型及其定义 ............................................................................. 37五、评估基准日 ......................................................................................... 38六、评估依据 .............................................................................................. 38七、评估方法 .............................................................................................. 42八、评估程序实施过程和情况 ................................................................ 57九、评估假设 .............................................................................................. 59十、评估结论 .............................................................................................. 62十一、 特别事项说明 ............................................................................ 68十二、 评估报告的使用限制说明 ........................................................ 68十三、 评估报告日 ................................................................................. 69资产评估报告书附件 ............................................................................................ 71资产评估明细表………………………………………………………另册资产评估说明…………………………………………………………另册
广东中联羊城资产评估有限公司
资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号资产评估师声明
1、我们在执行本资产评估业务中，遵循相关法律法规和资产评估准则、技术规范和行业指导意见，恪守独立、客观和公正的原则，根据执业过程中收集的资料进行分析、估算、判断和推论，形成评估意见和结论，撰写评估报告；本报告中所陈述的事项是根据我们在执业过程中所掌握情况和收集资料基础上描述的，评估报告陈述的内容是客观的，并对评估结论合理性承担相应的法律责任。
2、评估对象涉及的资产、负债清单由委托方、被评估单位申报并经其签章确认。提供必要的资料并保证所提供资料的真实性、合法性、完整性是委托方和相关当事方的责任。
3、我们与评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系，与委托方或评估目的所涉及经济行为的相关当事方没有现存或者预期的利益关系，对相关当事方不存在偏见。
4、我们已对报告中评估对象所涉及资产进行现场调查，对评估对象所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，对其相关法律权属资料进行查验，但不对评估对象及所涉及资产法律权属的真实性做任何形式的保证。
我们已对发现的问题进行如实披露，并提请委托方及相关当事方完善产权以满足出具评估报告的要求。
5、本报告中的分析、意见和结论是我们基于公平原则下的专业分析、判断和结论，没有以预先设定的价值作为评估结论，但受到报告中的评估假设和限定条件的限制。评估报告使用者应充分考虑报告中载明的假设、限定条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。
6、本报告和所披露的评估结论是相关经济行为实现的参考依据，但仅限于报告中载明的评估报告使用者批于报告中所载明的评估目的下，在评估结论使用有效期限内使用。
7、评估结论仅在评估报告载明的评估基准日有效。评估报告使用者应当根据评估基准日后的资产状况和市场变化情况合理确定评估报告使用
期限。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号北京高盟新材料股份有限公司拟发行股份收购股权
涉及武汉华森塑胶有限公司股东全部权益价值
资 产 评 估 报 告
中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号
摘要
重要提示
本摘要内容摘自资产评估报告正文，欲了解本评估项目的详细情况和合理理解评估结论，应当认真阅读资产评估报告书正文。
广东中联羊城资产评估有限公司接受委托，依据国家有关法律法规、资产评估准则、技术规范、指导意见和相关文件，遵循客观、公正、独立、科学的原则，通过制定相应的评估方案和工作计划，实施必要的评估程序，在基于报告所述特定的评估假设与限制条件下，采用与评估目的相匹配的评估标准与方法，对经济行为所对应的评估对象进行评估。资产评估情况摘要如下：
委托方：北京高盟新材料股份有限公司。
被评估单位：武汉华森塑胶有限公司。
相关经济行为：根据北京高盟新材料股份有限公司《关于重大事项的停牌公告》（公告编号：2016-040），委托方拟发行股份收购武汉华森塑胶有限公司股权。
评估目的：为委托方拟发行股份收购武汉华森塑胶有限公司股权，提供评估对象的市场价值参考依据。
评估对象：武汉华森塑胶有限公司的股东全部权益价值。
评估范围：武汉华森塑胶有限公司评估基准日拥有的全部资产及相关负债，包括流动资产、固定资产和非流动资产等资产及相应负债，并包括
未在账面列示的整体无形资产。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号价值类型：本次评估采用的价值类型为市场价值。
评估基准日：评估基准日为二○一六年九月三十日。
评估方法：本次评估以持续使用和公开市场为前提，结合评估对象的实际情况，综合考虑各种影响因素，分别采用资产基础法和收益法两种方法对武汉华森塑胶有限公司进行整体评估，然后加以比较分析；考虑评估方法的适用前提和满足评估目的，选用收益法评估结果作为最终评估结论。
评估结论：经实施清查核实、实地查勘、市场调查和询证、评定估算等评估程序，得出评估对象在评估基准日的评估结论如下，
股东全部权益账面值为人民币壹亿叁仟壹佰肆拾壹万陆仟陆佰元 (RMB13,141.66万元)；
评估值为人民币玖仟壹佰零玖万伍仟玖佰元(RMB91,095.90万元)；
评估增值人民币柒亿柒仟玖佰伍拾肆万贰仟肆佰元(RMB77,954.24万元)，增值率593.18%。
评估结论的有效期：按照评估报告准则和其他现行规定，只有当评估基准日与经济行为实现日相距不超过一年时，即二○一六年九月三十日起至二○一七年九月二十九日以内，可以使用本评估报告。超过报告有效期，需重新进行评估。
评估结论的应用：
评估报告书摘要所披露的评估结论是作为委托方实现相关经济行为的参考依据，但并不保证相关经济行为的可实现性，仅限于委托方和其他报告使用者于报告所述评估目的下，在评估结论使用有效期限内使用。
在使用评估结论时，特别提请评估报告使用者应关注评估报告正文中所载明的评估假设、特别事项说明、限定条件以及期后重大事项对评估结论的影响，并恰当使用评估报告。
除法律、法规规定另有规定以外，未征得评估机构和签字资产评估师
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号书面同意，本摘要内容不得被摘抄、引用或披露于公开媒体。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号北京高盟新材料股份有限公司拟发行股份收购股权
涉及武汉华森塑胶有限公司股东全部权益价值
资 产 评 估 报 告
中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号
北京高盟新材料股份有限公司：
广东中联羊城资产评估有限公司接受贵公司委托，根据有关的法律、法规、资产评估准则、资产评估原则、技术规范和指导意见，以及相关的文件资料，遵循客观、公正、独立、科学的原则，通过制定相应的评估方案与工作计划，实施了实地查勘、市场调查等必要的评估程序，基于特定的评估假设与限制条件下，分别采用资产基础法和收益法两种方法，对北京高盟新材料股份有限公司拟拟发行股份收购股权涉及武汉华森塑胶有限公司的股东全部权益价值在二○一六年九月三十日的市场价值进行评估。
现将资产评估情况报告如下：
一、委托方、被评估单位和其他评估报告使用者
(一)委托方
公司名称：北京高盟新材料股份有限公司
注册地址：北京市丰台区科学城航丰路8号2层209室(园区)
法定代表人：何宇飞
注册资本：人民币21360万元
经济性质：其他股份有限公司(上市)
统一社会信用代码：911100001028025068
经营范围：生产粘合剂、涂料、油墨；销售建筑材料、化工材料（不
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号含危险化学品）、机械电子设备、仪器仪表、计算机；技术开发、咨询；经营本企业自产产品的出口业务和本企业所需的机械设备、零配件、原辅材料的进口业务，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外；货物进出口；代理进出口；技术进出口。（企业依法自主选择经营项目，开展经营活动；依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）
经营期限：1999年07月23日至长期
(二)被评估单位
1、基本情况
公司名称：武汉华森塑胶有限公司（以下简称“华森塑胶”）
注册地址：武汉经济技术开发区全力四路105号
法定代表人：唐小林
注册资本：陆仟贰佰万元整
经济性质：有限责任公司
统一社会信用代码：914201003002189259
股东及持股比例：
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|序号||股东名称||出资额（万元）||出资形式||出资比例（%）||
||1||胡余友||1,284.50||货币||44.475|
||2||唐小林||2,158.00||货币||20.718|
||3||武汉汇森投资有限公司||2,757.50||货币||34.807|
||合计||||6,200.00||||100.000|

经营范围：泡沫塑料、阻尼材料、车门防水密封膜（板）、橡胶制品、注塑（吸塑、吹塑）制品、胶带制品、吸音（隔音、隔热）衬垫、塑胶异型材生产、批发兼零售；自营进出口业务（国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品除外）。（国家有专项规定的项目经审批后或凭许可证在核定
期限内经营）
经营期限：1996年09月03日至2046年09月03日
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号控股子公司：无
2、委托方与被评估单位的关系：
本次资产评估的委托方为北京高盟新材料股份有限公司，被评估单位为武汉华森塑胶有限公司。委托方与被评估单位无关联关系，委托方拟发行股份收购被评估单位股权。
3、企业历史情况简介：
（1）武汉华森塑胶化工有限公司设立
华森塑胶的前身为武汉华森塑胶化工有限公司，其于1996年9月设立，设立时注册资本 120.00万元，设立时有两个股东，分别为武汉中原塑胶型材有限公司和武汉金梦经贸有限公司，其中中原塑胶以设备作价50.00万元和现金46.00万元出资，金梦经贸以土地作价24.00万元出资。
1996年8月14日，湖北会计师事务所中兴所对注册资本缴纳情况予以审验并出具编号为鄂兴会字（96）第 96号《验资报告》，验明至 1996年 8月14日，股东已经将认缴的注册资本予以缴纳。
成立时，武汉华森塑胶化工有限公司的股东及出资情况如下：
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|序号||股东名称||认缴出资额（万元）||出资形式||出资比例（%）||
|1||武汉中原塑胶型材有限公司|||50.00||设备|80.00||
||||||46.00||货币|||
||2||武汉金梦经贸有限公司||24.00||土地||20.00|
||合计||||120.00||||100.00|

（2）第一次股权转让及增资
1997年8月15日，武汉华森塑胶化工有限公司股东会决议，同意中原塑胶将所持有的96.00万元出资额转让给胡余友；同意胡余友以其对武汉华森塑胶化工有限公司的债权 730.00万元转增注册资本；同意武汉华森塑胶化工有限公司增加注册资本，由人民币120.00万元增至人民币850.00万元。
1998年 1月 18日，武汉会计师事务所出具编号为武会内字（98）006
号的《验资报告》验明，截至 1997年12月31日股东注册资本已经缴纳。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号 1998年 1月，武汉华森塑胶化工有限公司完成本次增资的工商变更登记手续。本次变更后，华森塑胶的股东及出资情况如下：
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|序号||股东名称||认缴出资额（万元）||出资形式||出资比例（%）||
|1||胡余友|||730.00||债转股|97.18||
||||||96.00||货币|||
||2||武汉金梦经贸有限公司||24.00||土地||2.82|
||合计||||850.00||||100.00|

（3）第二次股权转让及增资、公司更名
2003年 9月 2日，武汉华森塑胶化工有限公司股东会作出决议，同意变更公司名称为“武汉华森塑胶有限公司”；金梦经贸将其持有的华森塑胶 24.00万元出资额转让给唐小林；变更注册资本为6,100.00万元，变更后为胡余友出资4,270.00万元，唐小林出资1,830.00万。
2003年9月24日，武汉新时代会计师事务有限责任公司出具编号为武新会审字[2003]第 035号的《验资报告》，根据武汉联合资产鉴定评估有限责任公司于 2003年 9月 10日出具的对华森塑胶资产价值进行评估的评估报告书，以评估资产价格作为该公司的注册资本。经验证，华森塑胶申请的注册资本为6,100.00万元，根据武联鉴资评字[2003]00041号评估报告书，评估的资产价值 61,067,288.57元作为注册资本，其中胡余友以实物出资作价42,761,911.60元，投入股本4,270.00万元，占总资本70%，余下61,911.60元作为资本公积；唐小林以资产作价 18,305,376.97元，投入股本 1,830.00万元，占总资本30%，余5,376.97元作为资本公积。
2003年9月28日，华森塑胶完成工商变更登记手续。本次变更后，华森塑胶的股东及出资情况如下：
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|序号||股东名称||认缴出资额（万元）||出资形式||出资比例（%）||
||1||胡余友||4,270.00||净资产作价||70.00|
||2||唐小林||1,830.00||净资产作价||30.00|
||合计||||6,100.00||||100.00|

（4）第三次增资
2007年5月12日，华森塑胶股东会作出决议，同意将原来的注册资本
6,100.00万元增至人民币 12,600.00万元，即增加 6,500.00万元，其中原股
东胡余友认缴新增注册资本 2,255.00万元，唐小林认缴新增注册资本
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号 4,245.00万元，均以现金出资。
2007年5月28日，武汉方正有限责任会计师事务所出具编号为武方正验字（2007）第010号的《验资报告》，验明截至2007年5月28日股东已经缴纳认缴新增注册资本。
2007年5月29日，华森塑胶完成本次增资的工商变更登记手续。本次变更后，华森塑胶的股东及出资情况如下：
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|序号||股东名称||认缴出资额（万元）||出资形式||出资比例（%）||
||1||胡余友||6,525.00||实物及货币||51.79|
||2||唐小林||6,075.00||实物及货币||48.21|
||合计||||12,600.00||||100.00|

（5）第四次增资
2007年6月12日，华森塑胶股东会作出决议，同意华森塑胶注册资本增加至25,461.9077万元，由原股东胡余友增加出资3,786.0173万元（其中实物资产311.0173万元，货币资金3,475.00万元），原股东唐小林以货币增加出资 1,285.00万元，新股东唐润冰出资 7,790.8904万元（其中实物 4,490.8904万元，货币3,300.00万元）。
2007年 6月 27日，武汉平正有限责任会计师事务所出具武平会验字[2007]第 018号《验资报告》，经审验，截至 2007年 6月 27日止，公司已收到胡余友增加投资 37,860,173.00元，唐小林增加投资 12,850,000.00元，新增股东唐润冰投入资本 77,908,904.00元；公司已收到新增注册资本 128,619,077.00元。
2007年6月28日，华森塑胶完成本次增资的工商变更登记手续。本次变更后，华森塑胶的股东及出资情况如下：
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|序号||股东名称||认缴出资额（万元）||出资形式||出资比例（%）||
||1||胡余友||10,311.0173||实物及货币||40.50|
||2||唐小林||7,360.0000||实物及货币||28.91|
||3||唐润冰||7,790.8904||实物及货币||30.60|
||合计||||25,461.9077||||100.00|

（6）第五次增资
2007年7月18日，华森塑胶股东会作出决议，同意华森塑胶注册资本
增加至 30,000.00万元，增加额为 4538.0923万元，原股东唐小林增加出资
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号 538.0923万元，新股东武汉汇森投资有限公司出资4,000万元，两股东出资方式均为货币。
2007年 7月 23日，武汉平正有限责任会计师事务所出具武平会验字（2007）第021号《验资报告》，经审验，截至2007年7月23日止，公司已经收到新增注册资本 4,538.0923万元，其中，股东唐小林增加投资 538.0923万元，股东武汉汇森投资有限公司投入资本4,000.00万元。
2007年7月25日，华森塑胶完成本次增资的工商变更登记手续。本次变更后，华森塑胶的股东及出资情况如下：
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|序号||股东名称||认缴出资额（万元）||出资形式||出资比例（%）||
||1||胡余友||10,311.0173||实物及货币||34.37|
||2||唐小林||7,898.0923||实物及货币||26.33|
||3||唐润冰||7,790.8904||实物及货币||25.97|
||4||武汉汇森投资有限公司||4,000.0000||货币||13.33|
||合计||||30,000.0000||||100.00|

（7）第三次股权转让
2013年 11月 21日，华森塑胶股东会作出决议，同意胡余友将其持有的9.37%股权（对应2,811.0173万元出资额）转让给武汉汇森投资有限公司；
唐润冰将其持有的公司10.30%股权（对应 3,088.9827万元出资额）转让给武汉汇森投资有限公司，唐润冰将其持有的公司15.67%股权（对应 4,701.9077万元出资额）转让给唐小林。
2013年11月27日，华森塑胶完成本次股权变更的工商变更登记手续。
本次变更后，华森塑胶的股东及出资情况如下：
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|序号||股东名称||认缴出资额（万元）||出资形式||出资比例（%）||
||1||胡余友||7,500.00||实物及货币||25.00|
||2||唐小林||12,600.00||实物及货币||42.00|
||3||武汉汇森投资有限公司||9,900.00||实物及货币||33.00|
||合计||||30,000.00||||100.00|

（8）第六次增资
2013年 12月 29日，华森塑胶股东会作出决议，同意华森塑胶注册资本增加至36,200.00万元，由武汉汇森投资有限公司以实物（机械设备）出
资认缴新增出资6,200.00万元。
2013年 12月 12日，武汉信易鑫宝联合会计师事务所出具武信会验
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号[2013]第 12-016号《验资报告》，截至 2013年 12月 12日，公司已收武汉汇森投资有限公司新增出资 6,200.00万元，武汉汇森投资有限公司以实物出资 6,203.2742万元，其中 6,200.00万元纳入实收资本，3.2742万元纳入资本公积。
2014年 1月 7日，华森塑胶完成本次增资的工商变更登记手续。本次变更后，华森塑胶的股东及出资情况如下：
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|序号||股东名称||认缴出资额（万元）||出资形式||出资比例（%）||
||1||胡余友||7,500.00||实物及货币||20.72|
||2||唐小林||12,600.00||实物及货币||34.80|
||3||武汉汇森投资有限公司||16,100.00||实物及货币||44.48|
||合计||||36,200.00||||100.00|

（9）华森塑胶存续分立
2015年3月30日，华森塑胶股东会作出决议，同意华森塑胶采取派生存续分立的形式，分立为华森塑胶和奥得信，其中存续公司华森塑胶注册资本为6,200.00万元、新设公司奥得信注册资本为30,000.00万元。分立后的存续公司华森塑胶的股权结构为：武汉汇森投资有限公司出资 2,757.50万元，占44.475%；胡余友出资 1,284.50万元，占20.718%；唐小林出资 2,158.00万元，占34.807%。华森塑胶就本次分立对其财产作出相应分割，并编制了资产负债表及财产清单。
2015年7月22日，华森塑胶完成本次分立的工商变更登记手续。本次变更后，华森塑胶的股东及出资情况如下：
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|序号||股东名称||认缴出资额（万元）||出资形式||出资比例（%）||
||1||胡余友||1,284.50||货币||44.475|
||2||唐小林||2,158.00||货币||20.718|
||3||武汉汇森投资有限公司||2,757.50||货币||34.807|
||合计||||6,200.00||||100.000|

截止评估基准日，华森塑胶股权结构没有变动。
4、企业的资产负债状况及财务状况
(1) 企业前2年和评估基准日的简要财务数据
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号资产、负债、所有者权益和财务状况简表
单位：人民币万元
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|项目|2014-12-31|2015-12-31|2016-9-30|
|总资产|16,672.06|27,527.71|18,148.89|
|其中：流动资产|10,093.30|19,592.74|10,490.22|
|总负债|10,050.07|19,950.75|5,007.23|
|其中：流动负债|10,050.07|19,950.75|5,007.23|
|所有者权益|6,621.99|7,576.96|13,141.66|
|项目|2014年度|2015年度|2016年1-9月|
|主营业务收入|13,865.72|18,862.19|15,818.99|
|主营业务利润|6,217.32|9,118.76|7,716.47|
|营业利润|5,030.54|7,281.66|6,569.01|
|利润总额|5,026.57|7,155.34|6,552.91|
|净利润|3,806.26|5,940.43|5,564.70|
|审计意见|无保留意见报告号大信审字[2016]第3-00668号|||

(2) 企业历史经营业绩分析
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|序号|项目|前二年|前一年|
|1|主营收入增长率||36.03%|
|2|营业利润率|36.03%|38.10%|
|3|净利润率|27.26%|31.08%|
|4|资产负债率|60.28%|72.48%|
|5|流动比率|1.00|0.98|
|6|净资产收益率|57.48%|78.40%|
|7|总资产利润率|30.15%|25.99%|

5、企业经营状况
（1）主要产品：
a.塑胶密封件
a)车门塑胶密封件：专为汽车门防漏水、防潮保护内饰件而设计，贴附于汽车车门内侧钢板上。一般采用PE、PP等薄膜为主要材料，经专业设备加热软化成型后，裁切成特定轮廓，再将相应的成型件进行焊接组对，最
后在总装线车门轮廓边挤涂粘胶条，贴上塑胶密封件，也可在塑胶密封件
的轮廓处由机器人挤涂不干型热熔发泡胶条，并贴附隔离纸后制成各种规
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号格的车门塑胶密封件。
b)车门塑胶密封板：是根据用户特殊要求采用 IXPE或 PP发泡片材为主要材料，经专业设备真空吸塑成型，再裁切成特定轮廓后由机器人按照特定轨迹挤涂热熔胶条或热熔发泡胶条，并贴附隔离纸后制成各种规格的车门塑胶密封板。起到密封、隔音、隔热、保温、防尘、减震等作用。
b.塑胶减震缓冲材料
a)EPP（可发性聚丙烯）产品：使 EPP珠粒先在载压罐内载压（即使珠粒内充入一定压力的空气），然后用压缩空气经喷枪注入到EPP成型机的模具内，通入蒸汽使 EPP珠粒进一步膨胀并表面熔接到一起而成型。冷却后模具再经过一定温度下稳定化处理，即得到EPP产品。
该产品主要装配在外喷漆保险杠和车身钣金件间，用于填塞保险杠和车身板金之间所形成的空腔，当车辆发生碰撞时可缓冲和吸收动能，对车辆行驶、行人安全有重要作用。
目前该产品已成为汽车上所必须安装的一类安全部件，另外还用在汽车侧面防震芯，汽车车门防震芯，高级安全汽车座椅，工具箱，后备箱，扶手，底垫板，遮阳板，仪表盘等。可减轻汽车重量，达到节能的目的；
并吸收冲击能量和振动能量减轻碰撞时对人体的伤害，提高汽车的安全系数。
b)橡胶制品：以天然橡胶（NR）、丁睛胶（NBR）、硅橡胶（Q）、氟橡胶（FKM）、三元乙丙胶（EPM，EPDM）、氯丁胶（CR）、丁苯胶（SBR）、顺丁胶（BR）、聚氨酯橡胶（U）等橡胶材料，经过混炼、硫化等工艺，制成各种要求、各种用途的产品，其硬度从 30到 90邵氏A。具有良好的抗老化性、耐候性、耐油性、耐温性，主要使用在汽车、机械、电器等领域，起密封、减震、缓冲、保护、绝缘等作用。
例如护套、胶条、胶板类橡胶制品主要用于汽车线束或金属件保护、密封、绝缘抗静电等作用；密封圈、减震垫、减震块类橡胶制品主要用于
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号汽车散热器、支撑梁下的密封、减震和缓冲等作用；此外，还有各类嵌金属的橡胶制品、各种特殊工作环境下的特种橡胶制品以满足极端要求，如高温、低温、高回弹、高抗老化、高抗撕、高耐磨、耐氟利昂、耐特种溶剂、耐特种气体等。
c.其他汽车用相关产品
a)沥青阻尼材料：以沥青为主要原料，经与高分子材料及其它无机助剂充分混合加工而成的黑色或深褐色片状材料，在一定温度下（140-180℃）粘附于相关部位，起到密封、隔热、减振、降噪的作用，具有价格低、效果好、使用方便等优点。该材料已广泛应用于各种类型的汽车、轮船、洗衣机、空调机、厨房用具、机械设备等，是目前国内外有着广泛推广前景的粘弹性高阻尼环保材料。
根据减振降噪标准及施工要求，沥青阻尼材料分为磁吸性热熔型、热熔型、自粘型等多种。企业可代为用户选型，并解决阻尼降噪处理的技术问题。企业生产的沥青阻尼材料主要用于车身轮罩、车身地板上，用于结构振动、结构噪声、自由层阻尼处理。
b)丁基阻尼胶片：以气密性、阻尼性优异的丁基橡胶为主要材料，经加入其它助剂混炼后，表面以玻纤、铝箔、PET膜等材质压片，按所需要的各种规格裁切，具有优良的自粘性、不干性、耐候性、耐寒性、耐介质性、耐老化性，无毒、无臭、无腐蚀性、无侵蚀转移性，对人体皮肤无任何刺激作用。应用于车门、引擎盖、顶棚等部位，主要起减震、降噪、吸音、密封和对承受反复压力的区域提供加强作用。
c)粘胶带、胶带制品：汽车用各种胶带，按胶质分为油性、水性、热熔、亚克力、丙烯酸、压敏等胶带；按基材分为棉基材、各种泡棉、橡胶、PET、条纹、网格玻璃纤维、铜箔、铝箔等胶带。
（2）生产能力情况：
企业现有厂房建筑面积37,241.00m2，自用30,819.61m2，对外出租
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号6,421.39m2，经营场所的规模满足企业经营需求；有4台型号为FK-EPP1412的 EPP全自动高效节能真空成型机，14台裁切机，6台注塑机，3台机器人工程站，设备的配置满足企业经营求。
（3）主要市场分布：
公司进入了国内近20家整车厂商材料供应商名录，为各大整车厂的一级供应商，包括有广汽本田、东风本田、本田中国、广汽丰田、东风日产、郑州日产、广汽三菱、神龙汽车、东风标致、东风雪铁龙、广汽菲克、福建奔驰等众多客户，与各客户维持着良好的合作关系。公司于1996年设立，同年即开始为东风汽车车身厂配套PVC密封胶，为神龙汽车配套阻尼材料、车门塑胶密封板、泡沫材料、吸塑制品、注塑制品等；1998年开始为长丰汽车配套阻尼材料、车门密封膜、泡沫塑料、注塑制品等；2000年开始为东风股份、北汽福田等配套车门塑胶密封件、吸塑制品、PVC密封胶及抗石击涂料；2003年为广汽本田、东风汽车、郑州日产配套阻尼材料、车门塑胶密封件、泡沫材料、吸塑制品、吹塑制品、注塑制品等。
（4）市场占有率和企业产品在在同类产品市场的地位：
企业自1996年9月成立之后，一直致力为各整车厂供应汽车用塑胶零部件，为国内近 20家汽车整车厂商提供产品，与广汽本田汽车有限公司、东风本田汽车有限公司、本田汽车（中国）有限公司、广汽丰田汽车有限公司、东风汽车有限公司东风日产乘用车公司、郑州日产汽车有限公司、广汽三菱汽车有限公司、广州汽车集团乘用车有限公司、神龙汽车有限公司、广汽菲亚特克莱斯勒汽车有限公司、福建奔驰汽车工业有限公司等众多客户维持着良好的合作关系。
至评估基准日止，公司主要为以下的量产车型提供汽车用塑胶零部件。
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|整车厂商|车型|
|东风本田汽车有限公司|思域、思铭、艾力绅等车型|
|东风汽车有限公司东风日产乘用车公司|逍客、英菲尼迪、奇峻等车型|
|广汽丰田汽车有限公司|凯美瑞、雅力士、雷凌等车型|
|广汽三菱汽车有限公司|劲畅、劲炫|
|广汽本田汽车有限公司|雅阁、哥诗图、理念等车型|

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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号
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|整车厂商|车型|
|广州汽车集团乘用车有限公司|GA6、GA8、GA3等车型|
|神龙汽车有限公司|世嘉、A9、308等车型|
|郑州日产汽车有限公司|帅客、锐骐、帕拉丁等车型|
|东风汽车集团股份有限公司乘用车公司|风神A60、AX7等车型|
|广汽菲亚特克莱斯勒汽车有限公司|K4自由光、523自由侠、343飞翔等车型|
|东风雷诺汽车有限公司|科雷嘉、科雷傲|
|福建奔驰汽车工业有限公司|威霆、唯雅诺|

（5）企业经营管理状况：
a.公司组织架构
b.人员结构
公司当前共有员工120人，结构分析如下：
按照学历结构划分：
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|-|-|-|
|学历|人数|占员工总数的比例|
|本科|12|10.00%|
|大专|22|18.33%|
|大专及以下|86|71.67%|
|合计|120|100%|

按照年龄结构划分：
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号
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|-|-|-|
|年龄区间|人数|占员工总数的比例|
|20岁及以下|4|3.33%|
|21-30岁|39|32.50%|
|31-40岁|47|39.17%|
|40岁以上|30|25.00%|
|合计|120|100%|

按照岗位职责结构划分：
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|专业结构|人数|占员工总数的比例|
|研发人员|17|14.17%|
|生产人员|75|62.50%|
|财务人员|6|5.00%|
|市场人员|7|5.83%|
|行政人员|15|12.50%|
|合计|120|100%|

c.销售流程
d.采购流程
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号（6）季节、周期及区域性对企业运营的影响：
季节性：由于对客户未来一段时间订单存在相对明确的预期，公司可提前安排备料、生产和提前备货，对生产进行调配，因此公司生产的季节性相对较弱。但总体来看，四季度相对于其他三个季度而言是生产和销售旺季，这与汽车行业的销售情况密切相关。
周期性：公司周期性与行业一致。
汽车作为大型耐用品，消费受宏观经济和国家政策影响较大。当经济发展处于上升阶段，居民购买力达到一定水平，消费积极，汽车市场发展迅速；当经济发展停止或下降时，居民购买力和购买欲低下，汽车市场发展放缓，汽车整车消费的低迷将直接影响汽车零部件供应商。因此，汽车零部件行业受经济周期性波动影响较大。
由于汽车工业产值占GDP比重较大，汽车工业还同时承担了一定的稳定经济增长的职能，当外部经济环境较差或经济增长速度放缓时，我国政
府往往出台刺激汽车消费的政策，如为应对“美国次贷危机”引发的全球
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号范围的金融危机，刺激国内经济，我国政府于2009年起实施了包括汽车购置税减免政策在内的一系列政策，其中汽车购置税减免政策为2009年1月 20日至 2009年 12月 31日，对 1.6升及以下排量乘用车减按5%征收车辆购置税，受此项政策影响，2009年我国汽车产销量增速均接近50%。2015年，为刺激经济增长，我国政府实施了新一轮汽车购置税减免政策，于2015年10月1日到2016年12月31日，购买1.6升及以下排量乘用车减半征收车辆购置税。在此项政策的影响下，2016年 1-9月，我国汽车销量同比增长13.2%，远高于2015年全年汽车销量4.71%的增速。
因此，在国家政策调控的影响下，汽车行业周期性不仅受宏观经济的影响，还受到国家政策的较大影响，而国家政策的出台往往是经济下行周期，有效地对冲了经济周期对汽车行业稳定发展的不利影响，促使我国汽车行业持续、健康发展。
区域性：为降低物流成本，满足汽车整车厂及时供货的要求，汽车零部件企业往往在汽车整车厂客户集中的区域设立生产基地，因此区域性特征与汽车整车厂一致。随着各大汽车集团与外资合资以及产能的扩张，我国的汽车产业由原有长春、上海、武汉三大基地，逐步演变为依托六大汽车集团的六大产业集中区，大致分部在长三角地区、珠三角地区、武汉及周边、环渤海、东北地区和西南地区。
因此，我国汽车零部件企业也集中在上述六大区域，呈现较强的区域
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号性特征。
公司地处武汉经济技术开发区，处于我国传统汽车生产基地武汉汽车生产核心区，同时南接珠三角汽车基地、东临长三角汽车基地、西接西南汽车生产基地，有效辐射我国六大汽车生产基地中的四个，公司主要客户集中于武汉基地和珠三角基地，交通便利，有利于降低物流成本及提供及时、高效的服务响应。
（7）主要原材料、能源供应情况：
企业主要的原材料均为外购，电力由当地的电网供给。
公司主要采购的原材料有：EPP颗粒，PE、PP薄膜，IXPE发泡片，热塑性弹性体，热塑性树脂材料，外购成型制品等。目前原材料市场供应充足，价格较为稳定。
（8）环境污染和治理情况：
公司排放的废气主要是非甲烷总烃和锅炉废气，非甲烷总烃排放浓度满足《大气污染物综合排放标准》（GB16297-1996）中表２对于非甲烷总烃无组织排放浓度监控限值的标准要求；锅炉废气经烟囱排放后，其浓度满足《锅炉大气污染物排放标准》（GB13271-2014）中表３燃气锅炉浓度排放要求。
公司的废水主要是生活污水，经化粪池处理后满足GB8978-1996《污水综合排放标准》表４中三级标准，经厂区总排口排入市政污水管网，进入武汉经济技术开发区污水处理厂进行处理，达标后排入长江（武汉段），对受纳水体影响不大。
公司的噪声主要是厂房正常运营产生的机械噪声，监测结果表明：在采取噪声防治措施下，通过厂房隔声和距离衰减后，营运期昼间设备噪声值在达到厂界时均能达到GB12348-2008《工业企业厂界环境噪声排放标准》的“3类、4a类标准”要求。
公司的固体废弃物主要是生活垃圾、一般工业固体废物（包括边角料
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号和不合格产品）和危险废物（废润滑油和含油棉纱）。生活垃圾分类收集，由当地环卫部门统一清运；一般工业固体废物交由其它机构统一回收利用；
危险废物交由有资质的公司进行处置。综上所述，公司产生的固体废物对外排放为零，对周围环境不产生影响。
（9）影响企业经营的主要因素：
a.行业竞争格局和市场化程度
华森塑胶属于汽车塑胶零部件行业，具体产品包括：车门塑胶密封件、车门塑胶密封板、EPP产品、橡胶制品、沥青阻尼材料、丁基阻尼胶片、粘胶带、胶带制品等，该行业属于汽车零部件行业细分子行业，对汽车整车行业有较大的依存度，与汽车整车行业的发展息息相关。
a)汽车整体发展情况
汽车工业是我国国民经济的支柱产业。进入二十一世纪，我国汽车产业高速发展，汽车产销量节节攀升。根据中国汽车工业协会统计，2009年，我国汽车产销量分别为1,379万辆和1,364万辆，成为世界汽车第一大生产国和消费国，并持续保持此头衔至今。近几年来，随着中国经济从高速发展阶段步入中高速发展阶段，汽车工业亦由高速增长期过渡到稳定发展期。
根据中国汽车工业协会的数据统计，2015年汽车产销量分别达到 2,450.33万辆和2,459.76万辆，创历史新高。
2005年-2015年中国汽车产销量及产量增速图
b)汽车竞争格局
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号①各大车系竞争格局
我国汽车工业起步于上世纪50年代，但长期相对封闭的国内环境和计划经济体制下扭曲的供求关系，严重抑制了我国汽车工业技术和市场的发展，至改革开放前，技术已严重落后于世界主流，需求基本来自于党政军部门和大型企事业单位，构成比例上以满足货运、公共客运需求的货车、客车为主。自改革开发以后，我国各大汽车厂商开启了与各大汽车巨头的合资道路，如上海汽车集团先后与德国大众、美国通用合资，东风集团分别与日本本田、日产、法国标志、雪铁龙等合资，一汽集团与德国大众、日本丰田等合资，广汽集团与日本本田、丰田等合资，一方面带动了我国汽车工业的快速发展，一方面也形成了较分明的车系竞争格局，需求方面也相应地过渡到以个人需求的乘用车为主。
与国际汽车市场的格局基本一致，我国合资阵营主要是德系、日系和美系品牌占主导地位，2015年在国内乘用车市场的占比分别为18.90%、15.90%和12.30%。
②汽车集团竞争格局
在我国汽车工业快速发展过程中，在原有一汽、东风、上海三大汽车集团的基础上，逐步形成了产销规模较大的六大汽车生产集团，分别为上汽集团、东风集团、一汽集团、长安集团和北汽集团，2015年销量分别为
586.35万辆、387.25万辆、284.38万辆、277.65万辆、248.90万辆和130.31
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号万辆，占全国汽车销量总额的77.85%，
c)汽车配件竞争情况
①特有经营模式
我国汽车零部件行业主要围绕在行业内占据主导地位的汽车整车厂展开，整车厂对汽车零部件产品质量要求高，对零部件供应商均进行严格的质量考核，只有通过考核的合格供应商才能进入整车厂供应商名单。
整车厂开发出新车型后，通过招标等方式在供应商名单中选定各零部件的一级配套供应商，被选定的一级配套供应商在该款车型的整个生产期内，一般都会被指定为该车型相应零部件的唯一供应商，不会轻易更换一级配套供应商。
②竞争格局
我国汽车零部件行业中，以供应商层次划分，一级配套供应商直接向整车厂供应零部件总成系统，二、三级配套供应商是一级配套供应商的上游企业，为其提供相应的零部件总成中的部分零部件。目前在我国占据优势地位的合资整车厂，其一级配套供应商主要以跨国公司在国内的独资或合资企业为主，这些跨国零部件供应商实力强大、资金雄厚、经营管理水平高，拥有先进的产品技术，并与跨国汽车巨头有原供关系，具有很强的竞争力；二、三级配套供应商则大多为内资企业，这类企业数量较多，少
数规模相对较大的企业具有一定的竞争力。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号我国汽车行业起步较晚，随着“以市场换技术”战略，国际汽车巨头涌入中国，与本土汽车制造企业建立合资企业，为外方整车配套的零部件供应商也随之来到中国，建立独资或合资企业。由于合作时间长、配套经验丰富、历史数据完整，部分供应商还掌握了相应零部件的技术参数等重要数据，因此具有较大的先发优势。
随各跨国汽车巨头一起前往中国投资建厂的配套供应商往往来自于跨国汽车巨头所在国，基于此种原供关系，各车系在中国也自然形成了较分明的供应商体系，除在某一特定零部件领域具有相对垄断地位的供应商外，往往较少存在交叉配套不同车系整车厂的情况，零部件供应商的竞争通常集中在车系体系内。
d)汽车塑料零部件行业的发展概况和市场竞争格局
塑料在汽车上的应用主要分为三类：外饰件、内饰件和功能结构件。
外饰件：以塑代钢，可减轻汽车重量，达到节能的目的；内饰件：用可吸收冲击能量和震动能量的弹性体和发泡塑料制造仪表板、座椅、头枕等部件产品，达到安全、环保、舒适的目的，减轻碰撞对人体的伤害，提高汽车的安全系数；功能结构件：多采用高强度工程塑料，减轻重量，降低成本，简化工艺，如塑料燃油箱、发动机和底盘上的一些塑料零件等。
在汽车轻量化的大趋势下，汽车塑料零部件应用逐步增加。根据国务院发布的《节能与新能源汽车产业发展规划（2012—2020年）》，未来新能源洗车和汽车工业转型的主要目标之一为显著改善燃料经济性，到2020年，当年生产的乘用车平均燃料消耗量降至 5.0升/百公里，节能型乘用车燃料消耗量降至4.5升/百公里以下；商用车新车燃料消耗量接近国际先进水平。
而研究表明，汽车的重量每降低10%，燃油消耗可以减少6%～18%，未来汽车结构件、功能件和外装件塑料化将是汽车减重的重要手段之一。
目前，国内生产的汽车在塑料材料的使用上与国外尚有较大差距，根据中国产业信息网资料整理：20世纪90年代，发达国家汽车平均用塑料量
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号是100～130kg/辆，占整车质量的7%～10%；2002年，发达国家汽车平均用塑料量达到300kg/辆以上，占整车质量的20%；预计到2020年，发达国家汽车平均用塑料量将达到500kg/辆以上。而我国经济型车每辆塑料用量约为50～60kg，重型载货车为80kg，中、高级轿车塑料用量约为100～130kg，远落后于发达国家每辆汽车平均用塑料量，我国汽车塑料零部件仍有广阔的发展空间。据Grand View Research预测，2020年全球车用塑料市值有望突破400亿美元，至415亿美元。
公司所生产的汽车车门塑胶密封件、塑胶减震缓冲材、其他汽车用相关塑胶产品均用于汽车领域，由于该类产品单体价值较小，规模效应较为明显，行业中企业只有依靠提高销售数量降低平均成本，获取盈利。本行业中参与企业数量相对较少，由于汽车整车厂商对产品质量审核严格，对供应商要求高，合格供应商考察时间长，规模较小的企业难以进入整车厂商供应商名录，或者只能作为二、三级供应商提供产品，难以跨入零部件供应体系的金字塔顶端直接面对整车厂提供服务。整车厂商对供应商管理严格，但长期合作且质量稳定的供应商，往往粘性较强，不会轻易更换，因此行业中参与竞争的企业相对较少。由于产品单体价值低，占汽车总体生产成本比例低，汽车厂商更看重供应商长期质量稳定性、生产和供应链配合度、售后服务等，价格并非最主要的考虑因素，因此，行业中的竞争更表现为产品和服务的竞争。
b.行业内主要企业
公司客户相对集中于日系合资品牌整车厂，如东风本田、广汽本田、丰田、东风日产等，因此具有直接竞争关系的竞争对手主要为向该等日系合资品牌整车厂供应相同或类似零部件的企业。
与华森塑胶存在竞争关系的具有相似业务的各公司主营业务及与主要产品情况如下：
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号
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|主营业务|主要产品|
|公司专业从事汽车、住宅、土木工程领域的橡胶制品的生产，在中国设立广州西川密封件有限公司、上海西川密封件有限公司及西川橡胶（上海）贸易有限公司三家机构。|住宅用橡胶制品、汽车用橡胶制品（主要为密封胶条产品等）、下水道接头等|
|公司主要从事泡沫塑料、安全帽及塑料橡胶帽、运动防护用具、隔热和隔音材料、树脂及树脂制品等产品的生产和销售|安全帽及塑料橡胶帽；运动鞋、运动防护用具用塑料泡沫；EPP，EPS等汽车配件相关零部件|
|公司以油漆喷涂、注塑成型、玻璃钢成型、改性塑料材料的研发和生产为主业，经营范围包括：设计、制造、销售汽车零部件产品，塑胶原料、模具销售及售后服务，建筑材料、电器产品、金属制品、汽车配件销售，进出口贸易（国家有专项规定的除外）等。|油漆喷涂、注塑成型、玻璃钢成型、改性塑料材料|

因车系配套等原因，与公司主要产品存在直接竞争关系的企业较少，其中车门塑胶密封产品的主要竞争对手为日本西川橡胶工业株式会社在国内投资设立的独资企业，与相关整车厂合作时间长，配套经验丰富，在塑胶密封产品方面具有较强的竞争优势；EEP、EPS等塑胶减震缓冲产品的主要竞争对手为广州番禺东邦怡丰发泡胶有限公司，其在塑胶减震缓冲产品方面亦具有一定的竞争优势。
c.市场容量与发展前景
根据国家统计局及中国汽车工业协会数据，2013年我国汽车工业总产值占 GDP比重超过11%，汽车制造人员在制造业就业人口中占比约8%，考虑到汽车行业产业链长、辐射面广，与其相关的上下游产业极多，汽车产业的平稳增长对经济有很大的拉动作用。
汽车零部件是汽车工业发展的基础，是汽车工业的重要组成部分。按照专业化分工程度，汽车零部件产值约占整车产值的50%-70%。因此，整
车市场销量及保有量决定汽车零部件的市场需求量。根据汽车工业信息网
统计数据，我国汽车零部件制造行业销售收入从 2010年的 1.5万亿元增长
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号到 2014年的 2.9万亿元，四年复合增长率为17.5%，汽车零部件市场容量较大。
汽车用塑胶零部件的发展趋势主要体现在轻量、环保、高品质高感知。
对于汽车用户而言，塑料具有重量轻，易加工等优点，尤其是其较轻的重量有利于节约燃油，汽车的重量每降低10%，燃油消耗可以减少6%~8%。
这是汽车工业对塑胶零部件有较大需求量的主要原因。而且，随着塑料材料物理、化学性能的不断提高，塑料材料已经能部分代替钢材应用于汽车零部件中，塑料材料在汽车业的应用范围已不仅仅局限于汽车内饰、坐椅、车灯等零部件，而且已扩展到油箱、翼子板、风扇叶片等结构件，尤其是新材料及新成型技术的出现，使得塑胶零部件在汽车工业中的消费量日益增加。预计到2020年，汽车平均塑料用量将可能达到500kg/辆以上，约占整车用料的1/3以上。
国内汽车产销量的旺盛和汽车轻量化的发展趋势，华森塑胶所处汽车塑胶零部件领域市场容量大，有着广阔的发展前景。
d.影响本行业发展的因素
a)影响本行业发展的有利因素
①汽车工业持续发展和汽车需求增长
汽车零部件行业是汽车工业的基础，随着我国汽车产量的不断增长，未来我国对汽车零部件的市场需求也会同步增长。对比发达国家，综合分析我国汽车千人保有量，人均可支配收入水平以及近年来汽车工业的发展速度，我国的汽车消费市场仍处于成长阶段，在未来相当长的一段时期内，我国汽车产业仍有较大的发展空间，这为我国汽车零部件行业的长期稳定增长提供了良好的机会。公司生产的塑胶密封件、塑胶减震缓冲件、其他汽车用相关产品其作用主要用于降噪、减震，也是汽车整车厂后续技术改进的主要方向之一，产品将在整车上广泛推广使用，单车份额进一步扩大。
②国家产业政策的大力扶持
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号根据国务院发布的《节能与新能源汽车产业发展规划（2012—2020年）》，未来新能源洗车和汽车工业转型的主要目标之一为显著改善燃料经济性，到2015年，当年生产的乘用车平均燃料消耗量降至6.9升/百公里，节能型乘用车燃料消耗量降至5.9升/百公里以下。到2020年，当年生产的乘用车平均燃料消耗量降至 5.0升/百公里，节能型乘用车燃料消耗量降至 4.5升/百公里以下；商用车新车燃料消耗量接近国际先进水平。而研究表明，汽车的重量每降低10%，燃油消耗可以减少6%～18%，未来汽车结构件、功能件和外装件塑料化将是汽车减重的重要手段之一。政策文件鼓励汽车轻量化和塑胶零部件在汽车中的运用，有利于行业市场规模的扩大和销售的增长。
③新能源汽车井喷
根据中汽协的数据统计，国家政策支持对新能源汽车市场也有了不小影响。2015年新能源汽车生产340,471辆，销售331,092辆，同比分别增长 3.3倍和 3.4倍。另外，随着国务院禁止对新能源车购买限制，以及国家对于充电桩完善和建设的多项利好政策的落实，2016年新能源车市场继续延续爆发式增长。
b)影响本行业发展的不利因素
①经济增速放缓
由于投资和消费增速放缓，中国经济增长减速，根据国家统计局发布的数据，2015年GDP同比增长6.9%，2015年全球经济增速约为3.1%，我国经济增速虽为世界平均增速的2.3倍，但较2014年增速仍有所下降。
e.行业进入壁垒
a)先发壁垒
先发壁垒是该行业竞争中的重要壁垒。行业中具有先发优势的企业，通过多年的合作关系、良好的供货质量、规模效应形成的成本优势，在行业内率先形成了良好的口碑，并取得汽车整车厂客户肯定和供应商资格。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号由于供应商在技术水平、产品质量、物流能力、供货稳定性、对整车厂的工艺要求和设计风格的熟悉程度等各方面取得成熟需要经过相当长的时间，因此汽车整车厂一旦选定某供应商后，一般都会与其形成长期合作的关系。
整车厂在为其新车型选择内饰件生产企业时，一般也会优先考虑合作时间长、信誉度高、品牌口碑良好的供应商，即将内饰件的供应固定于一至三个供应商中，不会轻易更换。
b)技术及人才壁垒
①对新进入者而言其较少的行业产品生产及设计经验，较少的与整车厂的合作经验，使其在整体配套方案设计能力上较难获得整车厂的肯定，这也会对新进入者造成较大的阻碍。
②对新进入者而言人才培养难度大以及对经验丰富人才较低的吸引力，成为本行业中企业增强自身研发设计能力的主要障碍。
③对新进入者而言缺乏具有国际化市场经验的领导者和优秀管理经验的高端管理人才，难以在短时间内建立高效的管理团队和稳定的管理机制，较难获得整车厂的订单。
c)资质及客户壁垒
①行业中企业的主要客户为汽车整车厂家，由于其对供应商及其产品质量要求严格，进入整车厂家合格供应商名录需要经历较长时间的协商、打样、测试、调整等工作，且能够进入一级供应商名录的只有少数企业，取得合格供应商资质具有资质上的壁垒。
②对于拥有较多优质客户的企业，与多家汽车整车厂客户的合作经验，不论是在产品设计、技术交流、管理规范等方面，能够向多家整车厂客户进行学习、取长补短，同时向部分新客户解决了同类型产品的异常排除方案，赢得更多产品、订单。
d)规模效应壁垒
汽车车门塑胶密封件、塑胶减震缓冲材及其他汽车用相关塑胶零部件
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号单体价值较低，只有形成一定生产规模的企业才能实现盈利，规模效应明显。行业中产品市场份额占比大，具备规模化/批量化采购、生产的企业，能有效降低生产、采购成本，在市场上更具竞争力。
f.行业技术水平及技术特点
本行业对技术水准具有较高的要求，但技术更多体现在与客户服务的过程中所积累的方案设计、材料使用、加工方式、生产设备、工艺流程等技术及经验的积累，是伴随着应用环境和与客户的交互协作中不断提升的，也是企业技术服务实力的综合体现。
近年来，随汽车工业整体技术水平的提高及相关材料领域科研实力的进步，行业中技术水平、创新能力得到明显提高。
g.华森塑胶的行业地位和核心竞争力
a)行业地位
公司是国内汽车车门塑胶密封件、塑胶减震缓冲材的重要企业之一，为国内近20家汽车整车厂商一级供应商，与广汽本田、东风本田、本田中国、广汽丰田、东风日产、郑州日产、广汽三菱、神龙汽车、广汽菲克、福建奔驰等众多客户维持着良好的合作关系。
公司近几年取得的客户颁发的荣誉如下：
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|-|
|时间|
|2003年|
|2005年|
|2006年|
|2007年|
|2009年|
|2010年|
|2011年|
|2013年|
|2013年|

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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号
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|2013年|
|2014年|
|2015年|

b)核心竞争力
①先发优势
华森塑胶是一家专业从事汽车用塑料、橡胶制品的研究、开发、生产的企业，公司于 1996年设立，同年即开始为东风汽车车身厂配套 PVC密封胶，为神龙汽车配套阻尼材料、车门塑胶密封板、泡沫材料、吸塑制品、注塑制品等；1998年开始为长丰汽车配套阻尼材料、车门密封膜、泡沫塑料、注塑制品等；2000年开始为东风股份、北汽福田等配套车门塑胶密封件、吸塑制品、PVC密封胶及抗石击涂料；2003年为广汽本田、东风汽车、郑州日产配套阻尼材料、车门塑胶密封件、泡沫材料、吸塑制品、吹塑制品、注塑制品等。公司从事汽车用塑料、橡胶制品时间早，在行业中积累了丰富的经验和技术研发实力，具备较明显的先发优势。
②客户优势
公司进入了国内近20家汽车整车厂供应商名录，与广汽本田、东风本田、本田中国、广汽丰田、东风日产、郑州日产、广汽三菱、神龙汽车、广汽菲克、福建奔驰等众多客户维持着良好的合作关系。由于下游汽车整车厂商对其上游零部件供应商有着严格的资格认证，考察时间长，其更换上游零部件供应商的转换成本高且周期长，因此长期合作、质量稳定的供应商不易被更换。公司的主要客户为产销量大、车型齐全、品牌出众的大型整车厂，在国内市场处于强势地位，经长期合作，公司与该等整车厂已建立了紧密的合作关系，有利于公司持续取得该等整车厂新车型订单。由于该等整车厂单车出货量较大，新车型的配套将有力促进公司收入的快速
增长。此外，由于公司客户以合资品牌客户为主，该等客户产品毛利水平
高于行业平均水平，有助于提升公司盈利能力。
③技术和研发优势
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号随着中国汽车行业竞争越来越激烈，新车型的开发周期缩短，整车厂对汽车零部件配套供应商的生产工艺流程、模具开发等方面要求更严格，供应商也需要积极提高自身的同步设计能力，参与到整车项目的前期同步研发中。华森塑胶重视研发和技术创新，以客户需求为导向，通过与客户的长期合作和协同研发，依托多年的积累，华森塑胶掌握了汽车塑胶密封件/板、汽车塑胶减震缓冲材的核心技术，在行业内形成了自己的技术特色与优势。华森塑胶通过丰富的经营和设计能力，为客户提供全方位、系列化的产品和技术服务。
④规模优势
生产规模是零部件企业能否进入整车厂供应链体系的重要因素之一，是承接整车厂订单的先决条件。公司是行业中的重要企业之一，在行业中积累多年，形成了较为明显的规模优势，2015年公司主营业务收入达 1.89亿元，销售产品数量 7,798.91万件。由于公司生产的汽车塑胶零部件产品单体价值不高，生产的规模效应明显，公司凭借规模化/批量化的采购，大规模的生产安排，有效降低了生产、采购成本，在市场上具备较强竞争力。
⑤整车厂配套能力优势
华森塑胶较早成为众多整车厂零部件配套厂家之一，较早地与国内各大整车厂建立起密切的配套合作关系。汽车整车厂家由于其对供应商及其产品质量要求严格，进入整车厂家合格供应商名录需要经历较长时间的协商、打样、测试、调整等工作，且能够进入一级供应商名录的只有少数企业，取得合格供应商资质具有资质上的壁垒。经过多年的发展与积累，公司在产品设计、技术交流、管理规范、订单响应、物流配送等具备丰富的经验，位居各大整车厂的一级供应商序列，与各大整车厂建立起长期稳定的合作关系，在与汽车整车厂商的长期配套服务中积累了丰富的配套经验，尤其在为日系整车厂商配套方面具备明显的优势。
⑥产品系列化优势
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号经多年累积，公司逐步将主要产品集中于塑胶密封件、塑胶减震缓冲材等产品领域，并注重系列化开发和配套，为客户提供品类齐全、成系列的塑胶密封件和塑胶减震缓冲材产品，一方面丰富公司的产品类型，降低客户多渠道采购的成本；另一方面，成体系生产，有效降低公司生产成本，提升产品竞争力。
⑦区位优势
公司地处武汉经济技术开发区，处于我国传统汽车生产基地武汉汽车生产核心区，同时南接珠三角汽车基地、东临长三角汽车基地、西接西南汽车生产基地，有效辐射我国六大汽车生产基地中的四个，公司主要客户集中于武汉基地和珠三角基地，交通便利，有利于降低物流成本及提供及时、高效的服务响应。
(三)委托方以外的其他评估报告使用者
根据《资产评估业务约定书》，本评估报告的使用者为委托方和国家法律、法规规定的评估报告使用者。
除国家法律法规另有规定外，任何未经评估机构和委托方确认的机构或个人不能由于得到评估报告而成为评估报告使用者。
二、评估目的
根据北京高盟新材料股份有限公司《关于重大事项的停牌公告》（公告编号：2016-040），北京高盟新材料股份有限公司拟发行股份收购武汉华森塑胶有限公司股权。
本资产评估报告是反映武汉华森塑胶有限公司的股东全部权益价值在评估基准日时的市场价值，为委托方拟发行股份收购武汉华森塑胶有限公司股权提供价值参考依据。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号三、评估对象和评估范围
根据委托，评估对象是武汉华森塑胶有限公司的股东全部权益价值；
评估范围是武汉华森塑胶有限公司在评估基准日二○一六年九月三十日拥有的全部资产、负债，包括未在账面列示的整体无形资产。基准日资产负债表的主要内容如下：
账面原值 账面(净)值
资产类型 简要说明
(人民币万元)
(人民币万元)
包括：货币资金、应收票据、应收账款、预付账款、其流动资产 10,490.21
他应收款、存货和其他流动资产
固定资产 8,504.96 6,916.12包括房屋建筑物、构筑物、机器设备、车辆和电子设备无形资产 716.50为土地使用权
其他资产 26.06为递延所得税资产
资产总计 18,148.89
包括：应付票据、应付账款、预收账款、其他应付款、负债合计 5,007.23
应付职工薪酬和应交税费
所有者权益合计 13,141.66
以上各项资产均由武汉华森塑胶有限公司控制，各项资产均正常使用，没有重大毁损和明显不可收回情况。
委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一致。
本次纳入评估范围的资产、负债已经大信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，评估是在经过审计后的资产、负债基础上进行的。
(一)评估范围中对企业价值影响较大资产（组合）的法律权属、经济、物理状况
1、货币资金
货币资金账面值 34,218,212.42元，包括现金 22,932.85元和银行存款 34,195,279.57元。
2、应收账款
应收账款账面余额为 18,173,813.93元，已计提坏账准备 1,547,202.88
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号元，账面净值为 16,626,611.05元，主要为应收神龙汽车有限公司、东风汽车有限公司东风日产乘用车公司、重庆力帆乘用车有限公司等单位的销售货款。
3、其他应收款
其他应收款账面余额为 11,350,909.50元，已计提坏账准备 190,000.00元，账面净值为 11,160,909.50元，主要为应收湖北徽商投资有限公司、武汉日源能源环保有限责任公司等的往来款、借款、押金等。
4、存货
存货账面余额为 29,359,673.01元，列入评估范围的存货均由被评估单位持有，基本情况如下：
类别 权属状况 经济状况 物理状况
原材料 无争议 周转良好 存放于公司仓库，保管良好
在产品 无争议 周转良好 存放于生产车间，保管良好
库存商品 无争议 周转良好 存放于公司仓库，保管良好
发出商品 无争议 周转良好
5、其他流动资产
其他流动资产账面余额为 10,000,000.00元，是作为短期投资购买的理财产品。
6、主要设备
被评估单位经营所用的设备为生产汽车使用的塑料、橡胶制品生产工艺流程中所必需的各类机器设备，现存放于武汉经济技术开发区全力四路 105号的厂区内，主要包括有涂胶机、EPP成型机、塑料注射成型机、全自动吸塑成型机组、高频塑料热合机、四柱液压裁切机、热熔胶机、双工
位脉冲PE膜焊接机等。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号目前企业生产实行一班作业制，实行设备动态保养及定期维护保养制度。设备管理一般，设备生产运行正常，机器设备运行环境一般，符合设备的性能要求。
机器设备目前未办理抵押贷款，未设定他项权利。
7、主要房屋建筑物
被评估单位的房屋建筑物包括经营用固定资产中的房屋建筑物、构筑物，经营辅助用的投资性房地产。经营用房屋建筑物共 7栋，总建筑面积 37,241平方米，主要是作为厂房使用，包括1号厂房、2号厂房、综合厂房等，位于武汉经济技术开发区 4W1地块（武汉市蔡甸区全力四路），大部分建于2012年，建筑结构以钢筋砼框架为主。
大部分房屋建筑物已办理房屋所有权证，部分房屋（3#厂房、模具维修车间）由于在基准日前竣工不久，尚未办理房屋所有权证。房屋建筑物结构、基础、维护保养良好，使用正常，能满足企业当前经营的生产场所需要。
房屋建筑物目前未办理抵押贷款，未设定他项权利。
8、土地使用权
被评估单位目前使用的土地共1宗，为厂区用地，面积26,586.95平方米。
土地位于武汉市蔡甸区全力四路，土地性质为国有土地，土地用途为工业。土地已办理有偿使用手续和国有土地使用权证，并已缴纳全部土地出让金。
目前土地现状为“五通一平”，地上已建成厂区。
土地使用权目前未办理抵押贷款，未设定他项权利。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号(二)企业申报的无形资产
被评估单位未单独申报企业整体无形资产，基于评估目的和评估对象要求，企业整体无形资产一并列入评估范围。
根据被评估单位申报，其中，账面上记载的无形资产为土地使用权，账面值合计7,164,976.00元。
(三)企业申报的表外资产
被评估单位未申报资产负债表表外资产。
(四)引用其他机构出具报告结论所涉及的资产
本项目所有评估工作均由广东中联羊城资产评估有限公司完成，评估过程中未涉及资产价值引用任何其他评估机构出具的报告结论。
四、价值类型及其定义
从经济行为和评估目的分析：基于经济行为考虑，本次评估目的是为经济行为各关联方提供评估对象的参考意见，各方均处于平等地位，其实施的经济行为是正常、公平的市场交易行为，按市场价值进行交易一般较能为交易各方所接受；
从市场条件分析：随着市场经济的不断发展，资产交易日趋频繁,按市场价值进行交易已为越来越多的投资者所接受；
从价值类型的选择与评估假设的相关性分析：本次评估的评估假设是立足于模拟一个完全公开和充分竞争的市场而设定的，即设定评估假设条件的目的在于排除非市场因素和非正常因素对评估结论的影响；
从价值类型选择惯例分析：当对市场条件和评估对象的使用等并无特别限制和要求时，应当选择市场价值作为评估结论的价值类型。
故本次评估选取的价值类型为市场价值。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
“公平交易”是指在没有特定或特殊关系的当事人之间的交易，即假设在互无关系且独立行事的当事人之间的交易。
本报告所称“评估价值”，是指所约定的评估范围与对象在本报告遵循的评估原则，基于一定的评估假设和前提条件下，按照本报告所述程序、方法和价值类型，仅为本报告约定评估目的服务而提出的评估意见。
五、评估基准日
1、本项目资产评估基准日为二○一六年九月三十日；
2、评估基准日是由委托方确定；
3、本次评估采用的价格均为评估基准日的有效价格或标准。
六、评估依据
本次资产评估遵循的评估依据主要包括经济行为依据、法律法规依据、评估准则和规范依据、资产权属依据，及评定估算时采用的取价依据等，具体如下：
(一)经济行为依据
北京高盟新材料股份有限公司《关于重大事项的停牌公告》（公告编号：2016-040）。
(二)法律法规依据
1、《中华人民共和国公司法》（中华人民共和国主席令第42号）；
2、《中华人民共和国会计法》(中华人民共和国主席令第24号)；
3、《中华人民共和国城市房地产管理法》（中华人民共和国主席令第
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号 29号）；
4、《中华人民共和国土地管理法》（中华人民共和国主席令第28号）；
5、《中华人民共和国土地管理法实施条例》（中华人民共和国国务院令第256号）；
6、《企业会计准则—基本准则》（财政部令第33号，2006年颁布（新准则））；
7、《企业财务通则》（财政部令第41号）；
8、其他适用的相关法律、法规、文件政策、准则及规定。
(三)评估准则和规范依据
1、《资产评估准则——基本准则》和《资产评估职业道德准则——基本准则》（财政部财企[2004]20号文）；
2、《资产评估准则——评估报告》（中评协[2011]230号文）；
3、《资产评估准则——评估程序》（中评协[2007]189号文）；
4、《资产评估准则——企业价值》（中评协[2011]227号文）；
5、《资产评估准则——不动产》（中评协[2007]189号文）；
6、《资产评估准则——机器设备》（中评协[2007]189号文）；
7、《资产评估准则——无形资产》（中评协[2008]217号文）；
8、《资产评估职业道德准则——独立性》（中评协[2012]248号文）；
9、《资产评估价值类型指导意见》（中评协[2007]189号文）；
10、《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》（中国注册会计师协会会协[2003]18号）；
11、《资产评估专家指引第 6号——上市公司重大资产重组评估报告披露》（中评协〔2015〕67号文）；
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号12、《企业会计制度》（财政部财会[2005]25号文）；
13、《企业财务会计报告条例》（中华人民共和国国务院令第287号）；
14、《企业财产损失财务处理暂行办法》（财企[2003]233号）；
15、《企业会计准则第1号——存货》；
16、《房地产估价规范》（住房城乡建设部第 797号文，GB/T50291-2015）；
17、《城镇土地分等定级规程》（国土资厅发〔2015〕12号文，GB/T18507—2014）；
18、《城镇土地估价规程》（国土资厅发〔2015〕12号文，GB/T18508—2014）。
(四)权属依据
1、基准日股份持有证明和出资证明文件；
2、《国有土地使用证》、《国有土地使用权出让合同》和土地出让金缴交凭证；
3、《房地产权证》；
4、《建设工程规划许可证》；
5、《机动车行驶证》；
6、固定资产购置发票、合同协议；
7、企业经营相关业务合同、协议、发票；
8、委托方、被评估单位提供的资产清查评估明细表；
9、其他相关权属证明资料。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号(五)取价依据
1、《基本建设财务管理规定》（财建[2002]394号）；
2、《工程勘察设计收费管理规定》（计价格[2002]10号）；
3、《关于工程勘察设计收费管理规定有关问题的补充通知》（计办价格[2002]1153号）；
4、《建设工程监理与相关服务收费管理规定》（发改价格[2007]670号）；
5、《招标代理服务收费管理暂行办法》（计价格[2002]1980号）；
6、《关于规范环境影响咨询收费有关问题的通知》（计价格[2002]125号）；
7、《房屋完损等级评定标准》（原国家城乡建设环境保护部颁布）；
8、最新版《机电产品报价手册》（机械工业信息研究院、机械工业出版社）；
9、《机电产品价格信息查询系统》（机械工业信息研究院）；
10、《中华人民共和国车辆购置税暂行条例》（国务院令第294号）；
11、《机动车强制报废标准规定》（商务部、发改委、公安部、环境保护部令2012年第12号）；
12、《车辆购置税征收管理办法》（国家税务总局令38号，2015年12月28日公布）；
13、国家统计局《中国经济景气月报》相关统计数据；
14、国务院国有资产监督管理委员会统计评价局制定最新版《企业绩效评价标准》；
15、北京科学技术出版社出版的《资产评估常用数据与参数手册》及
相关风险系数资料；
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号16、中国债券信息网（www.chinabond.com.cn）公布的债券交易资料；
17、中国人民银行颁布的金融机构存贷款利率；
18、相关上市公司公开信息资料；
19、上海万得信息技术有限公司的统计资料（WIND咨讯）；
20、国家有关部门发布的统计资料和技术标准资料；
21、企业提供的资产负债表、损益表、资产评估明细表等有关申报资料及其他评估相关资料；
22、企业提供的有关经营预测资料及财务会计报表、其他财务经营资料；
23、近期机器设备和材料物资市场交易价格信息、互联网上和电话询价结果；
24、土地所在地的市场交易价格信息；
25、房屋所在地建筑安装工程预算定额、建筑安装工程费用定额等工程造价信息；
26、评估人员现场勘查、核实及市场调查资料。
七、评估方法
(一)企业价值资产评估的基本方法
依据资产评估准则，企业价值资产评估的基本方法有市场法、收益法与成本法（资产基础法）。
1、市场法
市场法是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象的评估方法。市场途径适用于市场数据充分并有可比的参考
企业或交易案例的条件下的企业价值评估。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号应用市场法的基本前提：
(1) 存在一个活跃的公开市场；
(2) 公开市场上存在可比的参考案例等权益性资产及其交易活动。
2、收益法
收益法是指将企业预期收益资本化或者折现，确定评估对象的评估方法。收益法适用于评估有获利能力的企业。
应用收益法的基本前提：
(1) 被评估单位的未来预期收益可以预测并可以用货币衡量；
(2) 资产拥有者获得预期收益所承担的风险可以预测并可用货币衡量；
(3) 被评估单位的预期获利年限可以预测。
3、资产基础法
资产基础法是指以被评估单位评估基准日的资产负债表为基础，合理评估被评估单位表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象的评估方法。
应用资产基础法的基本前提：
(1) 被评估单位各项被评估资产处于持续使用状态或设定处于持续使用状态；
(2) 可以调查取得购建被评估资产的现行途径及相应的社会平均成本资料。
(二)评估方法的选择
本次评估的资产价值类型是市场价值，因此，资产评估的目标是在于
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号反映资产的公平市场价值。作为反映资产公平市场价值的手段，市场法无疑是资产评估的首选方法。从形式上看，收益法似乎并不是一种估测资产公平市场价值的直接方法，但是收益法是从决定资产公平市场价值的基本要素—资产预期收益的角度“将利求值”，符合市场经济条件下的价值观念，因此，收益法也是评估资产价值的一种直接方法。资产基础法相对于市场法和收益法，从购建成本角度出发反映资产价值，其估测资产公平市场价值的角度和途径则是间接的。
各种评估基本方法是从不同的角度去表现资产的价值。不论是通过与市场参照物比较获得评估对象的价值，还是根据评估对象预期收益折现获得其评估价值，或是按照资产的再取得途径判断评估对象的价值都是从某一个角度对评估对象在一定条件下的价值的描述，它们之间是有内在联系并可相互替代的。
1、市场法的适用性分析
由于国内目前与被评估单位处于同一或类似行业，且规模相当的企业在权益性交易市场上的交易案例不丰富，可比较的同类型上市公司数量也为数不多，少数案例中交易对象的产权交易信息缺乏透明度，参考企业的经营和财务数据难以采集，故难以采用市场法对评估对象进行评估。
2、收益法的适用性分析
由于被评估单位具有完善的历史经营资料，稳定的业务收益来源和管理团队，在现有经营管理模式下，在可见未来具有持续盈利的能力，其相关的收入、成本、费用，以及投资计划、经营风险和预期获利年限等因素可以进行预测量化，即评估对象未来年度的收益与风险可以可靠地估计，故可以采用收益法评估。
3、资产基础法的适用性分析
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号由于被评估单位的各项资产、负债购建、形成资料齐备，主要资产处于持续使用当中，同时可以在市场上取得购建类似资产的市场价格信息，满足采用资产基础法评估的要求。资产基础法从企业购建角度反映了企业的价值，也为经济行为实现后被评估单位的经营管理提供了依据，故可以采用资产基础法进行评估。
由于资产基础法是从企业购建成本角度间接反映企业价值，在评估企业价值时容易忽略各项资产综合的获利能力，以及企业经营规模、行业地位、成熟的管理模式所蕴含的整体价值，以持续经营为前提对企业进行评估时，资产基础法一般不应当作为唯一使用的评估方法。因此，本次评估采用把被评估单位作为一个有机整体，从考量整体资产盈利能力出发的收益法与资产基础法结合同时使用。
(三)采用收益法评估介绍
收益法常用的具体方法包括股利折现法和现金流量折现法。股利折现法是将预期股利进行折现以确定评估对象价值的具体方法，通常适用于缺乏控制权的股东部分权益价值的评估。现金流量折现法通常包括企业自由现金流折现模型和股权自由现金流折现模型，并根据企业未来经营模式、资本结构、资产使用状况以及未来收益的发展趋势等，恰当选择现金流折现模型。由于本次评估对象是被评估单位的股东全部权益价值，因此适用于现金流量折现法（DCF）。
1、评估模型选择
考虑被评估单位成立时间长短、资本结构和历史经营情况，尤其是未来经营模式、收益稳定性和发展趋势、资本结构预计变化，资产使用状况等，我们采用股权自由现金流折现模型评估。
2、评估基本思路
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号根据本次尽职调查情况以及被评估单位的资产构成和主营业务特点，本次评估是以被评估单位的母公司报表口径评估其权益资本价值，基本思路是：
(1) 对纳入报表范围的资产区分经营性资产、溢余资产、非经营性资产和负债，并调整为与之对应的报表。溢余资产、非经营性资产和负债包括基准日存在的非日常经营所需货币资金，企业非经营性活动产生的往来款等流动资产或负债，非经营性的对外投资，呆滞或闲置设备等非流动资产或负债；
(2) 对纳入经营性资产相应报表范围的资产和主营业务，按照基准日前后经营状况的变化趋势和业务类型等分别估算预期收益，并折现得到经营性资产的价值；
(3) 对不纳入经营性资产报表范围，在预期收益估算中未予考虑的溢余资产、非经营性资产和负债，单独评估其价值；
(4) 由上述各项资产和负债价值的加和，得出被评估单位的股东全部权益价值。
3、评估计算公式
本次评估基本计算公式为：
E＝P＋C （1）
式中：E：被评估单位的股东全部权益价值；
式中：P：被评估单位的经营性资产价值；
n
R R
P=å
i + n+1 （2）
(1+r)ir(1+r)n
i=1
式中：R：评估对象在预测期内第i年的预期收益；预测期是指被评 i
估单位从评估基准日至达到经营收益相对稳定的时间。
R：评估对象在预测期满后第1年的预期收益；
n+1
广东中联羊城资产评估有限公司 第46页
资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号r：折现率；
n：评估对象的未来经营期；
C：被评估单位基准日存在的溢余和非经营性资产（负债）的价值；
C＝C＋C （3）
1 2
式中：C：基准日流动类溢余或非经营性资产（负债）价值；
1
C：基准日非流动类溢余或非经营性资产（负债）价值；
2
4、应用收益法时的主要参数选取
(1) 预期收益指标和实现收益时点
根据被评估单位的具体情况，使用股权自由现金流量作为经营性资产的预期收益指标。
股权自由现金流量＝收入－成本费用－税收＋折旧与摊销－资本性支出－净营运资金变动＋付息债务净增加
其中，预期收益中包括被评估单位于评估基准日及以前年度已实现利润中可分配但尚未分配的利润，未扣除评估对象的所有者持有权益期间为管理该项权益而需支付的成本费用，以及取得该等预期收益时可能需在中华人民共和国境内支付的税项与相关费用。
预期收益实现时点按年度预期收益报表时点确定，设定在每年的公历年末。
(2) 预测期
为合理地预测被评估单位未来年度营业收入及收益的变化规律及其趋势，应选择可进行预测的尽可能长的预测期。根据被评估单位收入成本结构、财务状况、资本结构、资本性支出、投资收益和风险水平等综合分析的基础上，结合宏观政策、行业周期，管理层对未来业务发展规划和市场
发展前景预测，所在行业现状和发展前景，以及其他影响企业进入稳定期
广东中联羊城资产评估有限公司 第47页
资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号的因素合理确定预测期。预测期取自评估基准日起的后5个完整收益年度。
(3) 预期收益的收益期
由于国家有关法律法规未对被评估单位所处行业的经营期限有所限制，被评估单位的章程、合资合同等文件也未对企业的经营期限做出规定，被评估单位所在行业是持续发展且没有可预见的消亡期，同时，根据被评估单位的主营业务构成、经营现状、拥有的资产特点和资源条件，及其对未来发展潜力和前景的判断，被评估单位具有市场竞争能力和可持续经营能力，在正常情况下，被评估单位将一直持续经营，因此，本次评估设定预期收益的收益期为永续年期。
(4) 预期收益终止时的清算价值
由于被评估单位一直持续经营，其股东权益预期收益的持续时间为无穷，故设定被评估单位在永续经营期之后的清算价值为零。
(5) 折现率
由于评估模型采用股权自由现金流折现模型，按照预期收益额与折现率口径统一的原则，折现率 r选取资本资产定价模型（CAPM）计算确定。
则：
r r(rr) （5）
e f e m f
式中：r：无风险报酬率；
f
r：市场期望报酬率；
m
ε：评估对象的特性风险调整系数；
β：评估对象权益资本的预期市场风险系数；
e
D
(1(1t) ) （6）
e u
E
β：可比公司的无杠杆市场风险系数；
u
广东中联羊城资产评估有限公司 第48页
资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号
 t （7）
u D
1(1t) i
E
i
β：可比公司股票的预期市场平均风险系数
t
34%K66%
t x
（8）
式中：K：一定时期股票市场的平均风险值，通常假设K=1；
β：可比公司股票的历史市场平均风险系数；
x
D、E：分别为可比公司的付息债务与权益资本。
i i
5、溢余资产价值确定
溢余资产是指与被评估单位收益无直接关系的，超过被评估单位经营所需的多余资产。被评估单位的溢余资产主要为超出被评估单位所需，对外出租的房屋建筑物及其所分摊的土地使用权。房屋建筑物采用成本法评估，土地使用权采用市场法评估。
6、非经营性资产价值确定
非经营性资产是指与被评估单位收益无直接关系的，不产生效益并扣除非经营性负债后的资产。被评估单位的非经营性资产主要包括在收益预测中未计的应付款、其他应收款和其他应付款。非经营性资产和负债主要采用成本法评估。
(四)采用资产基础法评估介绍
资产基础法，是以在评估基准日重新建造一个与被评估单位相同的企业或独立获利实体所需的投资额作为判断整体资产价值的依据。采用资产基础法评估，是对评估基准日被评估单位所拥有的各项要素资产，包括全部有形资产和无形资产，根据资产各自具体情况选用适当的具体评估方法
分别评估其市场价值并加总，然后扣除基准日被评估单位实际应承担的全
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号部负债，从而得出被评估单位的企业价值。
各类资产及负债的评估方法说明如下：
1、货币性资产
货币性资产包括现金、银行存款。经清查核实后，评估人员以评估基准日企业合法持有的货币金额为基础，扣除可能存在的回收成本数额为其评估价值。
2、应收票据
应收票据均为客户支付货款开具的不带息银行承兑汇票，信用程度高，变现能力强。以核实后账面值作为评估值。
3、应收类款项
对应收账款、其他应收款的评估，经清查核实后，评估人员在对应收款项核实无误的基础上，借助于历史资料和现在调查了解的情况，具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠款人资金、信用、经营管理现状等，应收类款项采用个别认定的方法估计评估风险损失，对关联企业的往来款项等有充分理由相信全部能收回的，评估风险损失为0；对有确凿证据表明款项不能收回或账龄超长的，评估风险损失为100%；对很可能收不回部分款项的，且难以确定收不回账款数额的，参考企业会计计算坏账准备的方法，根据账龄分析估计出评估风险损失。
按以上标准，确定评估风险损失，以应收类款项合计减去评估风险损失后的金额确定评估值。坏账准备按评估有关规定评估为零。
4、预付账款
评估人员在对预付款项核实无误的基础上，借助于历史资料和现在调
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号查了解的情况，具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠款人资金、信用、经营管理现状等，未发现供货单位有破产、撤销或不能按合同规定按时提供货物等情况，以调整后账面值作为评估值。
5、存货
被评估单位生产经营消耗的存货，包括原材料，根据评估基准日市场同等用途、品质存货的同等批量的估计采购价，以此确定其评估价值；
用于对外销售的存货，包括产成品、在产品，根据此类存货以不含税正常出厂价预计可实现的销售收入，扣除需追加投入的生产成本、销售成本、税费等及相应的合理利润确定正常市场价值。其中产成品依据公司提供的资料，进行实物盘点抽查核实，在其市场价值基础上，根据抽查核实的情况分析新旧和损失程度确定折价率并计算评估值。
对于发出商品，依据公司提供的资料，对发出商品的所有权进行核实，抽查形成发出商品的购货发票等，对于确实是企业在以后经营期间能获得收益的发出商品按其不含税正常出厂价预计实现的销售收入，扣除税费确定正常市场价值。
6、其他流动资产
被评估单位其他流动资产是作为短期投资购买的理财产品。本次评估通过核实有关资料，查阅账务记录，证实资产的真实性、完整性。以核实后账面值作为评估值。
7、房屋建筑
房屋建筑物以成本法评估。成本法是以开发或建造委估房屋建筑物或类似房地产所需的各项必要费用之和为基础，再加上正常的利润和应纳税金得出委估房屋建筑物的重置全价，扣除使用房屋建筑物产生的各种贬值
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号因素，包括实体性贬值以及可能存在的经济型贬值、功能性贬值，以此评估委估房屋建筑物的市场价值。
成本法计算公式为：
其中： V=待估房地产价值；
VL=待估房地产土地使用权价值；
CB=待估房地产建筑物重置价格；
qB=待估房地产建筑物成新率。
由于委估房屋建筑物用途为工业，委估房屋建筑物所在地在估价时点前后同类型房地产的成交交易和租赁案例很少，相似房地产交易和租赁市场欠发达，不能获取委估房屋建筑物类似房地产的租赁收入和经营费用等数据，也不能获得足够的实际成交案例并选取可比实例，不宜采用市场比较法、收益法进行评估，另外，在房地产当地能够取得合理的土地取得成本，以及有完善的建筑市场和材料供应市场，可取得合理的建筑成本和相关税费资料，故可以采用成本法进行评估。
8、机器设备类资产
机器设备类资产包括机器设备、电子设备和车辆。根据本次评估目的，按照持续使用原则，以市场价格为依据，结合委估设备的特点和可收集资料情况，采用重置成本法进行评估。重置成本法是先行估算设备的评估基准日之重置全价，然后根据设备的运行维护现状及预计其未来使用情况，相应扣减其实体性贬值及可能存在的功能性贬值、经济性贬值等各项贬值，以此确定待估设备的评估价值。
机器设备的重置全价组成依据财政部、国家税务总局（财税〔2008〕 170号）《关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知》，自 2009年 1月 1日起，购进或者自制（包括改扩建、安装）固定资产发生的进项税额，可根据《中华人民共和国增值税暂行条例》（国务院令第538号）和《中华人
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号民共和国增值税暂行条例实施细则》（财政部、国家税务总局令第 50号）的有关规定，从销项税额中抵扣。因此，对于设备在计算其重置全价时应扣减设备购置所发生的增值税进项税额。
机器设备评估值=重置全价×成新率
(1) 重置全价
A. 机器设备重置全价
机器设备重置全价由具有替代性的同等或类似设备的购置价或建造成本，税费、运杂费、安装调试费、其他包括工艺生产联合试运转和准备费、固定资产投资必要的前期费用与管理费用等费用，以及占用资金的利息和合理利润等组成。
重置全价计算公式：
重置全价＝设备购置费或建造成本＋税费＋运杂费+安装调试基础费＋其他费用＋资金成本－设备购置所发生的增值税进项税额
① 设备购置费
向设备的生产厂家、代理商及经销商询价，能够查询到基准日市场价格的设备，以市场价确定其购置价；
不能从市场询到价格的设备，通过查阅近年机电产品价格信息等资料及网上询价来确定其购置价；
对自制非标设备的设备价值，主要依据所发生的材料费、运杂费、人工费及机械台班费等综合确定其单位材料(主材)造价(以元/吨计)，再乘以设备的总重量确定。
②运杂费
设备运杂费是指从产地到设备安装现场的运输费用。运杂费率以设备购置价为基础，根据生产厂家与设备安装所在地的距离不同，按不同运杂
费率计取。如供货条件约定由供货商负责运输和安装时(在购置价格中已含
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号此部分价格)，则不计运杂费。
③安装调试基础费
包括安装工程费、设备调试费用和基础费用等。参考《资产评估常用数据与参数手册》等资料，按照设备的工艺要求、重量、安装难易程度，以含税设备购置价为基准，按不同安装费率、基础费率计取。
对小型、无须安装的设备，不考虑安装调试费。对安装不需要单独基础的设备，不考虑基础费用。
④其它费用
包括建设工程前期费与管理费用、工艺生产联合试运转和准备费等其他费用按照被评估单位的工程建设投资额，根据行业、国家或地方政府规定的收费标准计取。
⑤资金成本
对于需要预选定货、制造时间较长的单台设备或生产线，重置全价中应包括资金成本。
资金成本系在建设期内为工程建设所投入资金的贷款利息，其采用的利率按基准日中国人民银行规定标准计算，工期按建设正常情况周期计算，并按均匀投入考虑：
资金成本=(工程建安造价+前期及其它费用)×合理工期×贷款利息×50%
B. 运输车辆重置全价
根据当地汽车市场销售信息等近期车辆市场价格资料，确定运输车辆的现行不含税购置价，在此基础上根据《中华人民共和国车辆购置税暂行条例》规定计入车辆购置税、新车上户牌照手续费等，确定其重置全价，计算公式如下：
重置全价=现行不含税购置价+车辆购置税+新车上户手续费
① 现行购置价主要取自当地汽车市场现行报价或参照网上报价；
广东中联羊城资产评估有限公司 第54页
资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号② 新车上户牌照手续费等分别车辆所处区域按当地交通管理部门规定计取。
C. 电子设备重置全价
根据当地市场信息等近期市场价格资料，依据其购置价确定重置全价。
(2) 成新率
A. 机器设备成新率
按照设备的经济使用寿命、现场勘察情况预计设备尚可使用年限，并进而计算其成新率。其公式如下：
成新率=尚可使用年限／(实际已使用年限+尚可使用年限)×100%
B. 电子设备成新率
电子设备主要依据其经济寿命年限来确定综合成新率。计算公式如下：年限法成新率=(经济寿命年限－已使用年限)/经济寿命年限×100% C. 车辆成新率
按照商务部、发改委、公安部、环境保护部令 2012年第 12号《机动车强制报废标准规定》，按年限成新率和里程成新率孰低原则确定。然后结合现场勘察情况进行调整。其中：
使用年限成新率＝(1－已使用年限／规定使用年限)×100%
行驶里程成新率＝(1－已行驶里程／规定行驶里程)×100%
成新率=MIN（使用年限成新率，行驶里程成新率）
(3) 评估值的确定
评估值=重置全价×成新率
9、土地使用权
土地使用权采用市场比较法进行评估。
广东中联羊城资产评估有限公司 第55页
资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号市场比较法是将待估宗地与在较近时期内已经发生交易的类似土地交易实例进行对照比较，并依据后者已知的价格，参照该土地的交易情况、期日、区域及个别因素等差别，修正得出待估宗地在估价基准日地价的方法。其基本公式为：
待估宗地价格=比较案例宗地价格×交易情况修正系数×交易期日修正系数×区域因素修正系数×个别因素修正系数×使用年期修正系数
10、递延所得税资产
递延所得税资产产生于可抵扣暂时性差异。资产、负债的账面价值与其计税基础不同产生可抵扣暂时性差异的，在估计未来期间能够取得足够的应纳税所得额用以利用该可抵扣暂时性差异时，应当以很可能取得用来抵扣可抵扣暂时性差异的应纳税所得额为限，确认相关的递延所得税资产，本次评估以经核实后账面值作为评估值。
11、应付票据
应付票据为被评估单位支付客户货款开具的不带息银行承兑汇票。评估人员核实了有关账簿记录，抽查其原始凭证，以核实后账面值作为评估值。
12、应付款项
应付款项包括应付账款、其他应付款和预收账款。评估人员核实了应付款项有关账簿记录，文件资料，并选取金额较大或异常的款项抽查其原始凭证，同时进行业务与合同及其合理性分析。在此基础上确定应付款项的真实性，以经核实后确定的账面价值作为评估值。
13、应付职工薪酬
广东中联羊城资产评估有限公司 第56页
资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号评估人员获取企业计提和发放职工薪酬资料，核实了相关会计记录，以经核实后账面价值作为评估值。
14、应交税费
应交税费包括应交增值税、应交企业所得税、应交土地使用税、应交房产税和应交附加税。评估人员通过了解被评估单位应纳税项的内容，核查相关数据的正确性及汇缴真实性，以经核实后账面值作为评估值。
八、评估程序实施过程和情况
整个评估工作共分五个阶段进行。
(一)前期准备阶段：
1、与委托方洽谈，明确此次评估的目的、评估基准日、评估对象和范围，签订委托业务约定书；
2、依据初步调查了解的情况，制订出本次资产评估工作计划，拟定了评估的总体方案和现场实施方案。
3、评估项目组人员对委估资产实地进行总体了解，布置资产评估工作，协助企业进行委估资产申报工作，收集资产评估所需基本文件资料。
(二)资产清查核实和现场评估阶段：
1、根据评估需要，协助并指导企业进行资产清查，填报资产评估申报明细表；
2、根据企业提供的资产评估申报表，核对各项目明细账与总账、报表的余额是否相符；
3、听取被评估单位有关人员对企业及委估资产状况（包括历史和现状）
的介绍；
广东中联羊城资产评估有限公司 第57页
资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号4、对被评估单位填报的资产评估申报表进行征询、核查，并与财务账表记录进行核对，对发现的问题协同企业做出调整；
5、核实被评估单位填报的有关资料，搜集产权证明文件和其他资产评估所需文件资料；
6、现场对实物资产全面清查核实，对资产状况进行详细察看，做好完善记录，并向资产管理人员了解资产的经营、管理状况。
(三)评定估算阶段：
1、根据委估资产的实际状况和特点，选择制定具体的评估方法；
2、查阅委估资产的产权证明文件、对产权持有单位提供的权属资料进行查验；
3、收集价格信息资料，开展市场调研询价工作。对主要设备，查阅了技术资料、决算资料和竣工验收资料；对通用设备，主要通过市场调研和查询有关资料，收集价格资料；对房屋建筑物，了解管理制度和维护、改建、扩建情况，收集相关资料；
4、对各项委估资产进行数据处理，分项评定估算，并初步汇算出评估价值。
(四)评估汇总阶段：
根据各专业评估小组对各类资产评估的初步结果，进行汇总分析，检查并确认有无错、漏、重评的情况，对评估结果进行必要的调整、修改和完善。
(五)提交报告阶段：
评估小组组织讨论并分析评估结果，撰写评估报告，与委托方就评估
结果交换意见，在全面考虑有关意见后，按评估机构内部资产评估报告三
广东中联羊城资产评估有限公司 第58页
资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号审制度和程序对报告进行组织审查，汇集工作底稿。最后，向委托方提交资产评估报告书。
九、评估假设
(一)评估基本假设
1、交易假设。假设评估对象处于交易过程中，评估师根据评估对象的交易条件等模拟市场进行估价，评估结果是对评估对象最可能达成交易价格的估计。
2、公开市场假设。假设评估对象所涉及资产是在公开市场上进行交易的，在该市场上，买者与卖者的地位平等，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，买卖双方的交易行为都是在自愿的、理智的、非强制条件下进行的。
3、假设在评估目的经济行为实现后，评估对象所涉及的资产将按其评估基准日的用途与使用方式在原址持续使用。
(二)关于评估对象的假设
1、除评估师所知范围之外，假设评估对象所涉及资产的购置、取得、改良、建设开发过程均符合国家有关法律法规规定。
2、除评估师所知范围之外，假设评估对象所涉及资产均无附带影响其价值的权利瑕疵、负债和限制，假设与之相关的国有土地使用权出让金、税费、各种应付款项均已付清。
3、评估报告中所涉及房地产的面积、性质、形状等数据均依据房地产权属文件记载或由委托方提供，评估人员未对相关房地产的界址、面积等进行测量，假设其均为合法和真实的。
4、除评估师所知范围之外，假设评估对象所涉及的土地、房屋建筑
广东中联羊城资产评估有限公司 第59页
资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号物等房地产无影响其持续使用的重大缺陷，相关资产中不存在对其价值有不利影响的有害物质，资产所在地无危险物及其他有害环境条件对该等资产价值产生不利影响。
5、评估人员已对评估对象所涉及房地产、设备等有形资产从其可见实体外部进行勘察，并尽职对其内部存在问题进行了解，但因技术条件限制，未对相关资产的技术数据、技术状态、结构、附属物等组织专项技术检测。除评估师所知范围之外，假设评估对象所涉及的机器设备、车辆等无影响其持续使用的重大技术故障，假设其关键部件和材料无潜在的质量缺陷。
6、除本报告有特别说明外，假设评估对象不会受到已经存在的或将来可能承担的抵押、担保事宜，以及特殊的交易方式等因素对其价值的影响。
7、假设评估基准日外部经济环境不变，国家现行的宏观经济政策不会发生重大变化。
8、假设评估对象不会遇有其他人力不可抗拒因素或不可预见因素对其价值造成重大不利影响。
9、假设被评估单位生产、经营场所的取得及利用方式与评估基准日保持一致而不发生变化；
10、假设本次评估中各项资产均以评估基准日的实际存量为前提，有关资产的现行市价以评估基准日的国内有效价格为依据。
(三)关于企业经营和预测假设
1、假设国际金融和全球经济环境、国家宏观经济形势无重大变化，本次交易各方所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化。
2、假设所处的社会经济环境以及所执行的利率、汇率、赋税基准及税
广东中联羊城资产评估有限公司 第60页
资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号率、政策性征收费用等不发生重大变化。
3、假设国家现行的有关法律法规及行政政策、产业政策、金融政策、税收政策等政策环境相对稳定。除非另有说明，假设被评估单位经营完全遵守有关的法律法规。
4、假设被评估单位在评估目的经济行为实现后，仍将按照原有的经营目的、经营方式、管理水平、财务结构，以及所处行业状况及市场状况下持续经营下去，能连续获利，其收益可以预测。
5、评估只基于基准日现有的经营能力。不考虑未来可能由于管理层、经营策略和追加投资等情况导致的经营能力扩大，也不考虑后续可能会发生的生产经营变化带来的影响；假设被评估单位将维持评估基准日的投资总额、财务杠杆等基本保持不变。
6、假设被评估单位在持续经营期内的任一时点其资产的表现形式是不同的。
7、假设被评估单位按评估基准日现有的管理水平继续经营，被评估单位管理层是负责和尽职工作的，且管理层相对稳定和有能力担当其职务，不考虑将来经营者发生重大调整或管理水平发生重大变化对未来预期收益的影响。
8、假设被评估单位未来采取的会计政策和编写本报告时所采用的会计政策在重要方面基本一致。
(四)其他假设
1、假设委托方及被评估单位提供的基础资料和财务资料真实、准确、完整。
2、武汉华森塑胶有限公司于2015年10月28日取得高新技术企业证书（证书编号：GR201542000240）并由此享受减至15%的税率征收企业所
广东中联羊城资产评估有限公司 第61页
资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号得税的税收优惠政策，证书有效期为三年。本次评估假设该证书到期后武汉华森塑胶有限公司会依期向有关部门提出复审申请并获通过，能够继续享受上述税收优惠政策。
3、 2008年，国家税务总局根据颁布的《中华人民共和国企业所得税法》及《实施条例》规定，出台了《企业研究开发费用税前扣除管理办法》，规定企业为开发新技术、新产品、新工艺发生的研究开发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，按照研究开发费用的50%加计扣除；形成无形资产的，按照无形资产成本的150%摊销。根据规定，企业享受研究开发费用税前加计扣除政策一般包括项目确认、项目登记和加计扣除三个环节。项目确认是指享受研究开发费用税前加计扣除政策的项目，需经当地政府科技部门或经信委进行审核，并取得《企业研究开发项目确认书》。假设被评估单位以后年度的技术开发费用也符合上述文件的要求，为开发新技术、新产品、新工艺发生的技术开发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，可按照研究开发费用的50%加计扣除。
4、假设评估范围与委托方及被评估单位提供的评估申报表一致，未考虑委托方及被评估单位提供评估申报明细表以外可能存在的或有资产及或有负债对评估结论的影响。
当上述评估假设和评估中遵循的评估原则等情况发生变化时，将会影响并改变评估结论，评估报告将会失效。
十、评估结论
我们根据国家有关资产评估的法律、法规、规章和评估准则，本着独立、公正、科学、客观的原则，履行了资产评估法定的和必要的程序，采用公认的评估方法，经过实施清查核实、实地查勘、市场调查和询证、评
定估算等必要的评估程序，在本报告所述之评估目的、评估假设与限制条
广东中联羊城资产评估有限公司 第62页
资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号件下，得到武汉华森塑胶有限公司的股东全部权益价值于评估基准日二○一六年九月三十日的市场价值评估结论如下：
(一)不同评估方法的评估结果
1、采用收益法评估结果
采用现金流量折现法（DCF）进行评估，评估结果如下：
股东全部权益账面值为人民币壹亿叁仟壹佰肆拾壹万陆仟陆佰元 (RMB13,141.66万元)；
评估值为人民币玖仟壹佰零玖万伍仟玖佰元(RMB91,095.90万元)；
评估增值人民币柒亿柒仟玖佰伍拾肆万贰仟肆佰元(RMB77,954.24万元)，增值率593.18%。
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|武汉华森塑胶有限公司收益法评估计算表评估基准日： 2016/9/30单位：人民币万元||||||||
|项目|2016年10-12月|2017年|2018年|2019年|2020年|2021年|2021年以后|
|营业收入|7 ,376.71|2 7,187.64|3 0,164.69|3 3,532.16|3 6,481.36|3 7,905.15|3 7,905.15|
|减：营业成本|3 ,784.83|1 3,945.64|1 5,451.73|1 7,195.73|1 8,724.09|1 9,452.19|1 9,452.19|
|营业税金及附加|8 9.92|3 31.42|3 67.71|4 08.76|4 44.71|4 62.06|4 62.06|
|销售费用|1 87.37|6 90.57|7 66.18|8 51.72|9 26.63|9 62.79|9 62.79|
|管理费用|4 58.49|1 ,726.91|1 ,907.92|2 ,108.40|2 ,284.61|2 ,369.47|2 ,369.47|
|财务费用|-1.49|-6.05|-6.16|-6.22|-6.28|-6.31|-6.31|
|加：营业外收入|-|-|-|-|-|-|-|
|投资收益|-|-|-|-|-|-|-|
|公允价值变动收益|-|-|-|-|-|-|-|
|减：营业外支出|-|-|-|-|-|-|-|
|资产减值损失|-|-|-|-|-|-|-|
|利润总额|2 ,857.59|10,499.15|11,677.31|12,973.77|14,107.60|14,664.95|14,664.95|
|减：所得税|4 38.05|1 ,513.54|1 ,683.54|1 ,870.42|2 ,033.84|2 ,114.23|2 ,114.23|
|净利润|2 ,419.54|8 ,985.61|9 ,993.77|11,103.35|12,073.76|12,550.72|12,550.72|
|加：折旧及摊销|1 33.58|4 34.00|4 25.41|4 05.09|3 86.16|3 86.42|3 86.42|
|有息负债净增加额|-|-|-|-|-|-||
|减：营运资金净增加额|1 ,367.62|1 ,130.36|8 43.12|9 60.48|8 41.48|4 03.93||
|资本性支出|6 00.62|7 1.22|1 7.39|1 2.69|4 .66|9 .19|3 86.42|
|未来各年股权现金净流量|584.88|8 ,218.03|9 ,558.67|10,535.27|11,613.78|12,524.02|12,550.72|
|折现率|12.58%|12.58%|12.58%|12.58%|12.58%|12.58%|12.58%|
|折现因子|0 .97|0 .86|0 .77|0 .68|0 .60|0 .54|4 .26|
|年份|0.3|1.3|2.3|3.3|4.3|5.3||
|未来各年股权现金净流量折现值|567.80|7 ,086.41|7 ,320.99|7 ,166.09|7 ,017.05|6 ,720.39|53,515.71|
|合计|89,394.44|||||||
|非经营性资产、负债及溢余资产|1,701.46|||||||
|股东全部权益收益法评估值|91,095.90|||||||

2、采用资产基础法评估结果
采用资产基础法进行评估，评估结果如下：
资产总计：账面值为人民币壹亿捌仟壹佰肆拾捌万捌仟捌佰元
(RMB18,148.88万元)，评估值为人民币贰亿壹仟伍佰贰拾叁万捌仟贰佰元
(RMB21,523.82万元)，评估增值人民币叁仟叁佰柒拾肆万玖仟肆佰元
(RMB3,374.94万元)，增值率18.60%；
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号负债总计：账面值为人民币伍仟零柒万贰仟叁佰元(RMB5,007.23万元)，评估值为人民币伍仟零柒万贰仟叁佰元(RMB5,007.23万元)，评估无增减；
股东全部权益：账面值为人民币壹亿叁仟壹佰肆拾壹万陆仟陆佰元 (RMB13,141.66万元)，评估值为人民币壹亿陆仟伍佰壹拾陆万伍仟玖佰元 (RMB16,516.59万元)，评估增值人民币叁仟叁佰柒拾肆万玖仟肆佰元 (RMB3,374.94万元)，增值率25.68%。
(二)评估结论的分析、确定和应用
采用收益法和资产基础法两种评估方法评估，结果相差74,579.31万元，差异率为451.54%。两种评估方法产生差异的主要原因主要是：
1、两种评估方法反映的价值内涵不同引起的差异。
收益法评估是以资产的预期收益为价值标准，反映的是资产的经营能力（获利能力）的大小，这种获利能力通常将受到宏观经济、政府控制、企业经营管理以及资产的有效使用等多种条件的影响。由于武汉华森塑胶有限公司属于塑胶制品行业，其收入主要来自于向整车厂销售塑胶零部件，收益法评估结果不仅与企业账面实物资产存在一定关联，亦能反映企业所具备的技术先进水平、市场开拓能力、客户保有状况、人才集聚效应、行业运作经验等表外因素的价值贡献。
资产基础法评估是以资产的成本重置为价值标准，反映的是对资产的投入所耗费的社会必要劳动（购建成本），这种购建成本通常将随着国民经济的变化而变化。武汉华森塑胶有限公司实物资产主要包括存货、生产设备类资产和房屋建筑物等，资产基础法评估结果与该等资产的重置价值，以及截至基准日账面结存的流动资产、其他非流动资产和负债价值具有较大关联。
2、被评估单位核心竞争优势明显
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号 (1) 市场与客户的广泛覆盖与渗透
公司自1996年9月成立之后，一直致力为各整车厂供应汽车用塑胶零部件，为国内近 20家汽车整车厂商提供产品，与广汽本田汽车有限公司、东风本田汽车有限公司、本田汽车（中国）有限公司、广汽丰田汽车有限公司、东风汽车有限公司东风日产乘用车公司、郑州日产汽车有限公司、广汽三菱汽车有限公司、广州汽车集团乘用车有限公司、神龙汽车有限公司、广汽菲亚特克莱斯勒汽车有限公司、福建奔驰汽车工业有限公司等众多客户维持着良好的合作关系。
公司较早成为众多整车厂零部件配套厂家之一，较早地与国内各大整车厂建立起密切的配套合作关系。汽车整车厂家由于其对供应商及其产品质量要求严格，进入整车厂家合格供应商名录需要经历较长时间的协商、打样、测试、调整等工作，且能够进入一级供应商名录的只有少数企业，取得合格供应商资质具有资质上的壁垒。经过多年的发展与积累，公司在产品设计、技术交流、管理规范、订单响应、物流配送等具备丰富的经验，位居各大整车厂的一级供应商序列，与各大整车厂建立起长期稳定的合作关系，在与汽车整车厂商的长期配套服务中积累了丰富的配套经验，尤其在为日系整车厂商配套方面具备明显的优势。
(2) 良好的品牌形象
被评估单位在为各整车厂供应汽车用塑胶零部件过程中，赢得了客户的认可。公司近几年取得的客户颁发的荣誉如下：
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|-|
|时间|
|2003年|
|2005年|
|2006年|
|2007年|

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|时间|
|2009年|
|2010年|
|2011年|
|2013年|
|2013年|
|2013年|
|2014年|
|2015年|

被评估单位属于塑胶制品行业，为各整车厂供应汽车用塑胶零部件，进入整车厂家合格供应商名录需要经历较长时间的协商、打样、测试、调整等工作，且能够进入一级供应商名录的只有少数企业，取得合格供应商资质具有资质上的壁垒，其价值不仅体现在评估基准日存量实物资产及可辨认无形资产上，更多体现于被评估单位所具备的市场地位、客户资源、团队优势等方面。在行业政策及市场趋势支持被评估单位市场需求持续增长的大趋势下，收益法评估从整体资产预期收益出发，结果能够较全面地反映其依托并利用上述资源所形成的整体组合价值，相对资产基础法而言，能够更加充分、全面地反映评估对象的整体价值。故我们选用收益法评估结果作为评估结论。即
在本次评估目的下，武汉华森塑胶有限公司的股东全部权益价值于评估基准日二○一六年九月三十日的市场价值评估结论为：
股东全部权益账面值为人民币壹亿叁仟壹佰肆拾壹万陆仟陆佰元 (RMB13,141.66万元)；
评估值为人民币玖仟壹佰零玖万伍仟玖佰元(RMB91,095.90万元)；
评估增值人民币柒亿柒仟玖佰伍拾肆万贰仟肆佰元(RMB77,954.24万
元)，增值率593.18%。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号评估结果的详细情况见本报告附件收益法计算结果表。
(三)评估结论的有关说明
1、本评估结论未考虑评估对象及涉及资产欠缴税款和交易时可能需支付的各种交易税费及手续费等支出对其价值的影响，也未对资产评估增值额作任何纳税调整准备。
2、评估人员已知晓资产的流动性对估价对象价值可能产生重大影响。
但由于无法获得足够的行业及相关资产产权交易情况资料，缺乏对资产流动性的分析依据，故本次评估中没有考虑资产的流动性对评估对象的影响。
3、评估师和评估机构的法律责任是对本报告所述评估目的下的资产价值量做出专业判断，不涉及到评估师和评估机构对该项评估目的所对应的经济行为做出任何判断。评估工作在很大程度上依赖于委托方、被评估单位和其他关联方提供关于评估对象的信息资料。因此，评估工作是以委托方及被评估单位提供的有关经济行为文件、资产所有权文件、证件及会计凭证，以及技术参数、经营数据等评估相关文件、资料的真实合法为前提。相关资料的真实性及完整性会对评估结果产生影响，评估人员假定这些信息资料均为可信，对其真实性和完整性不做任何保证。这些相关资料的真实性和完整性由委托方或被评估单位负责，评估人员未向有关部门核实，亦不承担与评估对象所涉及资产产权有关的任何法律事宜。
4、使用本评估结论需特别注意本报告所述之“评估假设”、“特别事项说明”。
5、在评估基准日以后的有效期内，如果资产数量及作价标准发生变化时，应按以下原则处理：
(1) 当资产数量发生变化时，应根据原评估方法对资产数额进行相
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号应调整；
(2) 当资产价格标准发生变化、且对资产评估结果产生明显影响时，委托方应及时聘请有资格的资产评估机构重新确定评估价值；
(3) 对评估基准日后，资产数量、价格标准的变化，委托方在资产实际作价时应给予充分考虑，进行相应调整。
十一、特别事项说明
3#厂房、模具车间未尚未取得房产证，本次评估所采用的建筑面积来自于工程验收资料，若日后办理房产证时经房地产管理部门测绘核实的建筑面积与本次评估采用的数据有差异，应以房地产管理部门核定的数据为准，并相应调整评估结论。
十二、评估报告的使用限制说明
1、本评估报告只能用于评估报告中载明的评估目的和用途。若用于其他目的和用途，评估结论将失效，评估机构和资产评估师不承担任何相关义务和责任。
2、本报告的分析与结论是根据报告中所述评估原则、评估依据、评估假设与限制条件、评估方法、评估程序而得出，仅在本报告所述评估假设和限制条件下成立。
3、在评估报告出具日期后及本评估报告有效期内，如发生影响评估对象价值的重大期后事项，包括国家、地方及行业的法律法规、经济政策的变化，资产市场价值的巨大变化等，不能直接使用本报告评估结论。
4、本报告包含若干备查文件及评估明细表，所有备查文件及评估明细表亦构成本报告的重要组成部分，但应与本报告正文同时使用才有效。
5、本评估报告是以被评估单位提供的相关资产权属证明材料复印件
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号为依据，评估人员已对评估对象的法律权属给予了合理关注，对相关资料进行了必要的查验，但不保证对所有文件和材料复印件的正本进行了逐项审阅和复核；除报告中有特别说明以外，未考虑评估对象权属缺陷对其价值的影响。
6、本报告中对评估对象法律权属的陈述不代表评估师对评估对象的法律权属提供保证或鉴证意见。本报告不能成为资产的权属证明文件，亦不为资产的权属状况承担任何法律责任。
7、本评估报告只能由委托方、国家法律、法规规定的评估报告使用者和报告中载明的委托方以外的其他报告使用者使用。除非事先得到书面授权使用，对于任何其他用途、或被出示或掌握本评估报告的其他人，评估机构和资产评估师将不承担任何义务或责任，不因本次评估报告而提供进一步的咨询、提供证词、出席法庭或其他法律诉讼过程中的聆讯，并保留向未经授权人追究由此造成损失的权利。
8、未征得评估机构和资产评估师同意，本评估报告的内容不得被摘抄、引用或披露于公开媒体，法律、法规规定以及相关当事方另有约定的除外。
9、按照现行有关规定和评估准则，在本报告载明的评估假设和限制条件没有重大变化的基础上，只有当评估基准日与经济行为实现日相距不超过壹年时，才可以使用本评估报告。如超过壹年，应重新进行资产评估。
10、本评估报告内容的解释权属本评估机构，除国家法律、法规有明确的特殊规定外，其他任何单位、部门均无权解释。
十三、评估报告日
本评估报告日为二〇一六年十一月二十九日。
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资产评估报告书 中联羊城评字【2016】第VNMPC0449号资产评估报告书附件
1、武汉华森塑胶有限公司收益法评估计算表
（共壹页）2、与评估目的相对应的经济行为文件复印件
（共壹页）3、被评估单位专项审计报告复印件
（共肆拾叁页）4、委托方和被评估单位法人营业执照复印件
（共贰页）5、评估对象涉及资产的主要权属证明资料复印件
（共壹拾肆页）6、委托方和相关当事方承诺函复印件
（共贰页）7、签字资产评估师承诺函
（共壹页）8、评估机构资产评估资格证书复印件
（共壹页）9、评估机构具有从事证券资产评估业务资格证书复印件
（共壹页）10、评估机构法人营业执照复印件
（共壹页）11、签字资产评估师资格证书复印件
（共贰页）12、资产评估业务约定书复印件
（共伍页）13、评估对象涉及的资产部分图片资料
（共贰页）14、评估对象涉及的资产评估明细表
（另册）
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|武汉华森塑胶有限公司收益法评估计算表评估基准日： 2016/9/30单位：人民币万元||||||||
|项目|2016年10-12月|2017年|2018年|2019年|2020年|2021年|2021年以后|
|营业收入|7,376.71|27,187.64|30,164.69|33,532.16|36,481.36|37,905.15|37,905.15|
|减：营业成本|3,784.83|13,945.64|15,451.73|17,195.73|18,724.09|19,452.19|19,452.19|
|营业税金及附加|89.92|331.42|367.71|408.76|444.71|462.06|462.06|
|销售费用|187.37|690.57|766.18|851.72|926.63|962.79|962.79|
|管理费用|458.49|1,726.91|1,907.92|2,108.40|2,284.61|2,369.47|2,369.47|
|财务费用|-1.49|-6.05|-6.16|-6.22|-6.28|-6.31|-6.31|
|加：营业外收入|-|-|-|-|-|-|-|
|投资收益|-|-|-|-|-|-|-|
|公允价值变动收益|-|-|-|-|-|-|-|
|减：营业外支出|-|-|-|-|-|-|-|
|资产减值损失|-|-|-|-|-|-|-|
|利润总额|2,857.59|10,499.15|11,677.31|12,973.77|14,107.60|14,664.95|14,664.95|
|减：所得税|438.05|1,513.54|1,683.54|1,870.42|2,033.84|2,114.23|2,114.23|
|净利润|2,419.54|8,985.61|9,993.77|11,103.35|12,073.76|12,550.72|12,550.72|
|加：折旧及摊销|133.58|434.00|425.41|405.09|386.16|386.42|386.42|
|有息负债净增加额|-|-|-|-|-|-||
|减：营运资金净增加额|1,367.62|1,130.36|843.12|960.48|841.48|403.93||
|资本性支出|600.62|71.22|17.39|12.69|4.66|9.19|386.42|
|未来各年股权现金净流量|584.88|8,218.03|9,558.67|10,535.27|11,613.78|12,524.02|12,550.72|
|折现率|12.58%|12.58%|12.58%|12.58%|12.58%|12.58%|12.58%|
|折现因子|0.97|0.86|0.77|0.68|0.60|0.54|4.26|
|年份|0.3|1.3|2.3|3.3|4.3|5.3||
|未来各年股权现金净流量折现值|567.80|7,086.41|7,320.99|7,166.09|7,017.05|6,720.39|53,515.71|
|合计|8 9,394.44|||||||
|非经营性资产、负债及溢余资产|1 ,701.46|||||||
|股东全部权益收益法评估值|9 1,095.90|||||||