东易日盛家居装饰集团股份有限公司
关于对外投资可行性分析报告
东易日盛家居装饰集团股份有限公司
二零一五年八月
一、项目概况
（一）项目背景
消费已成为拉动中国经济增长的主要引擎，作为满足消费者个人和家庭消费需求的金融业务，消费金融在扩大内需、增加消费进而促进经济增长方面发挥着积极作用。
目前，我国消费结构正从生存型消费向教育、旅游等发展型和品质型消费过渡，消费金融市场巨大。根据波士顿咨询公司研究，2014年我国个人消费贷款余额约为7.7万亿元，并以每年20%以上的速度递增，预计2018年将达17.5万亿元。目前消费信贷集中于住房和汽车领域，短期的消费信贷。以中国家居行业为例，根据中国建筑装饰协会统计数据，整个装修产业规模每年约有1.5万亿元，装修贷款率不足1‰。按未来整个行业规模中有30%的消费信贷测算，年规模将达到4,500亿元，而包括建材、家具、旅游、教育、健康等生活金融服务规模达到万亿级别。
作为消费信贷领域的小贷公司，消费金融公司面临着难得的机遇。上海易日升金融服务有限公司（下称“易日升金融”）是一家专注以家居为入口，提供家装、家居、婚庆、旅游、教育等领域的生活金融服务商，联合银行等各类金融机构，为目标受众提供全生命周期的金融管家服务。具体为客户家居生活不同阶段（包括结婚、生育、家装、建材、家具、旅游、教育等）提供大额消费、余额理财等金融产品组合。
本次收购易日升金融股权并进行增资，是公司进一步实施“实业+投资”双轮驱动的发展战略、进军消费金融领域的重要布局，对于公司实现家装与金融业务协同发展具有重要意义。
本次对外投资项目，既紧随了政府扶持消费金融的宏观政策和消费金融市场需求旺盛的趋势，又顺应了公司致力于消费金融业务领域积累行业经营经验的重要战略布局。
（二）标的公司基本情况
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|-|-|
|名称|上海易日升金融服务有限公司|
|住所|上海市黄浦区南苏州路381号405E03室|
|法定代表人|杨劲|
|注册资本|5,000万元|
|公司类型|有限责任公司|
|主营业务|提供家居生活金融服务|
|成立日期|2015年4月27日|

目前，易日升金融的出资情况如下：
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|-|-|-|-|
|序号|出资方|出资额（万元）|出资比例|
|1|上海汇付互联网金融信息服务创业股权投资中心（有限合伙）|1,000|20.00%|
|2|易日升投资有限公司|1,725|35.50%|
|3|北京遥启投资基金管理中心（有限合伙）|2,275|45.50%|
|合计||5,000|100.00%|

易日升金融以家居为入口，联合银行等各类金融机构,为目标受众提供全生命周期的金融管家服务，包括家装、家居、婚庆、旅游、教育等领域。
根据瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）对易日升金融出具的审计报告，截止到2015年5月31日，公司的财务状况如下：
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|-|-|
|项目|金额（元）|
|资产|24,822,922.18|
|净资产|23,797,915.86|
|收入|0.00|
|净利润|-3,452,084.14|

公司成立时间较短，尚未产生收入，净利润为负。
二、 投资方案
（一）交易方案
北京遥启投资基金管理中心（有限合伙）分别向公司及公司董事、副总
经理徐建安转让其持有的易日升金融1,775万元、100万元出资额。转让完成
后，公司及汇付天下(或其指定关联方)分别向易日升金融增资20,000万元、
5,000万元。交易完成后，易日升金融股权结构如下：
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||||出资额|||
||出资方||||出资比例|
||||（人民币万元）|||
|北京遥启投资基金管理中心（有限合伙）||400||1.34%||
|易日升投资有限公司||1,725||5.75%||
|上海汇付互联网金融信息服务创业股权投资中心（有限合伙）||1,000||3.33%||
|东易日盛家居装饰集团股份有限公司||21,775||72.58%||
|汇付天下有限公司（或其指定的关联方）||5,000||16.67%||
|徐建安||100||0.33%||
|合计||30,000||100.00%||

本次投资完成后，公司实现对易日升金融的控制。
（二）交易对方的情况
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|名称|北京遥启投资基金管理中心|
|住所|北京市朝阳区东大桥路8号1号楼3层311|
|执行事务合伙人|杨劲|
|公司类型|有限合伙|
|主营业务|股权投资|
|成立日期|2015年2月28日|

（三）定价依据
由于易日升金融成立时间较短，业务还未产生收入。公司按照1元价格/出资收购北京遥启投资基金管理中心（有限合伙）持有的易日升金融1,755万元出资额。
三、 项目可行性
目前，国家已经出台了一系列相关法律法规支持消费金融的发展。2013年7月，国务院《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》提出，“逐步
扩大消费金融公司的试点城市范围”，“尝试由民间资本发起设立自担风险的民营
银行、金融租赁公司和消费金融公司等金融机构”。
2013年 11月，《关于全面深化改革若干重大问题的决定》强调，“允许具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构”。银监会在正式发布《消费金融公司试点管理办法》，增加了允许境内非金融企业作为主要出资人，发起设立消费金融公司，以促进消费金融公司股权多样化,以充分利用民间资本和消费金融优势资源，扩大了消费金融公司的资金来源；允许消费金融公司在风险可控的基础上逐步开展异地业务，放开营业地域的限制。
2015年6月，国务院常务会议做出决定：放开市场准入，将原在16个城市开展的消费金融公司试点扩大至全国。同时，将审批权下放到省级部门，鼓励符合条件的民间资本、国内外银行业机构和互联网企业发起设立消费金融公司，成熟一家、批准一家。
上海市于 2014年 8月制订了《关于促进本市互联网金融产业健康发展的若干意见》，加大对互联网金融企业的支持培育力度。对互联网金融领域的新兴业态和创新模式，上海市战略性新兴产业发展专项资金、服务业发展引导资金、高新技术成果转化专项资金等财政资金予以重点支持。
本次对外投资项目是紧跟国家政策、积极参与消费金融领域的开端，公司将利用中国家具行业的品牌优势，以家居为切入点，以客户为导向，借助发达的互联网技术，打造完善的金融服务体验，为公司未来在消费金融领域战略布局奠定基础。
四、 项目实施的风险
（一）产业政策风险
2013年以来，一系列有利于消费金融发展的政策相继出台。现有的产业政策为公司互联网金融业务提供了良好的发展机遇和空间。但若未来国家对相关产业政策进行调整，公司消费金融业务将可能会受到影响。
（二）管理风险
本次投资是公司由家装领域向消费金融领域的业务扩展，使得公司在经营管
理、内部控制等方面面临一定的管理压力。如果公司管理层不能及时应对市场竞争、技术创新、行业发展等环境的变化，完善管理制度、健全激励与约束机制，将可能阻碍公司业务的推进，从而影响公司长远发展。
（三）核心人员流失的风险
易日升金融作为专注于消费金融的服务商，核心竞争力之一是公司所拥有的核心技术人员和管理人员。，随着市场竞争的不断加剧，行业内对专业人才需求的与日俱增，如果公司不能制定完善的绩效激励和约束制度，不排除核心技术人员流失的风险。
五、项目实施对公司的影响
本次交易对公司的影响主要体现在以下方面：
第一，实现公司家装与金融服务的协同发展。公司作为家居行业领导者，经过多年积淀为积累了海量家装用户。易日升金融以家居用户为切入口，提供家装、家居、婚庆、旅游、教育等领域的生活金融服务商。良好、全面的金融服务又促进了家装行业的发展。本次投资完成后，可以充分发挥公司的家装行业大数据资源优势，易日升金融的金融服务优势，促进双方的协同发展。
第二，提高公司盈利能力。本次投资完成后，消费金融业务收入将成为公司新的盈利增长点，主营业务利润将得到有效提升，公司的竞争力将进一步增强，公司可持续发展能力和盈利能力均将得到较大幅度的改善，有利于公司未来经营规模的扩大及利润水平的增长。
本次交易的实施有利于促进公司家装与金融服务的协同发展，改善公司财务状况和增强持续盈利能力。
六、结论
综上所述，标的公司具备拥有为消费者提供金融服务的卓越经验，本次投资完成后，促进公司家装与金融服务的协同发展。在国家大力提倡消费金融政策环境下，此项目完全符合时代发展需求。本次交易完成后，公司将对易日升金
融实现控股，获取消费金融业务新的盈利增长点，进一步提升公司的业绩水平。
因此，项目可行。