证券代码：002753 证券简称：永东股份
债券代码：128014 债券简称：永东转债
山西永东化工股份有限公司
非公开发行股票募集资金运用的可行性分析报告
为提升公司核心竞争力，增强公司盈利能力，山西永东化工股份有限公司（以下简称“公司”、“永东股份”）拟非公开发行股票（以下简称“非公开发行”）募集资金。公司董事会对本次发行非公开发行股票募集资金运用的可行性分析如下：一、募集资金使用计划
公司本次非公开发行募集资金总额预计不超过85,000.00万元，扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于以下项目：
单位：万元
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|序号|项目名称|项目投资总额|拟投入募集资金|
|1|年产4万吨煤系针状焦项目|49,875.05|47,000.00|
|2|年产5万吨洗油深加工项目|24,527.56|24,400.00|
|3|补充公司流动资金|13,600.00|13,600.00|
|合计||88,002.61|85,000.00|

在本次非公开发行募集资金到位之前，公司将根据募集资金投资项目实施进度的实际情况以自筹资金先行投入，并在募集资金到位后，按照相关法规规定的程序以募集资金置换自筹资金。
若实际募集资金数额（扣除发行费用后）少于上述项目拟以募集资金投入金额，在最终确定的本次募集资金投资项目范围内，公司将根据实际募集资金数额，按照项目的轻重缓急等情况，调整并最终决定募集资金的具体投资项目、优先顺
序及各项目的具体投资额，募集资金不足部分由公司自筹解决。
二、本次募集资金投资项目的必要性及可行性分析
（一）募集资金投资项目的必要性
1、借助资本市场，延伸公司精细化工产业链
公司依托“煤焦油加工-炭黑制造-尾气发电”循环经济产业链条，实现资源、能源的充分利用和就地转化。近年来，公司主营业务保持持续稳健发展，公司将保持自身的技术优势，积极创新，不断提高新产品、新工艺的研发水平；通过进一步扩大主导产品的生产和销售规模，提升公司规模效益；在巩固炭黑主业的基础上，积极发挥循环经济产业结构优势，逐步向煤焦油精细加工产品、高品质炭黑等具有高技术含量的领域拓展，致力于成为一家具有竞争优势、产业链完整的高端化工产品制造企业。
本次非公开发行募集资金投资项目中“年产4万吨煤系针状焦项目”和“年产5万吨洗油深加工项目”的顺利实施，公司在煤焦油深加工领域的产业链将得到进一步延伸，高附加值煤焦油精细加工产品更加丰富和升级，为公司产业升级，向新材料市场转型具有重要的战略意义。
2、开拓高附加值产品，调整公司产品结构
本次非公开发行股票完成及募集资金投资项目顺利建成并投产后，公司将新增年产4万吨煤系针状焦和年产5万吨洗油生产能力，新增针状焦、中质洗油、重质洗油、萘酐、工业甲基萘等精细化工产品。一方面，公司产业链得到进一步延伸，另一方面可以丰富公司产品结构，为公司新增盈利增长点，提高公司整体的盈利能力，有利于缓解个别产品价格波动对公司业绩造成的影响，增强公司抗风险能力。
3、进一步优化公司财务结构，缓解资金压力
随着公司业务规模的不断扩张以及业务发展规划的逐步实施，公司仅依靠自有资金及银行贷款已经较难满足公司对资本的需求，本次非公开发行的募集资金将有效地缓解公司快速发展所产生的资金压力，为公司进一步完善产业布局提供有力的资金支持。此外，本次非公开发行股票顺利实施后，公司总资产、净资产
规模将进一步增加，有利于增强公司资产结构的稳定性和抗风险能力。
（二）募集资金投资项目的可行性
本次募集资金投资项目是公司主营业务的进一步延伸，公司通过多年的发展和积累，在原材料采购、生产技术、客户资源、环境保护等方面已形成一定的竞争优势，为本次募集资金投资项目的顺利实施提供了必要条件。
1、符合国家相关产业政策，属于国家鼓励建设项目
根据2011年6月1日起实施的《产业结构调整指导目录（2011年本）》，“煤调湿、风选调湿、捣固炼焦、配型煤炼焦、干法熄焦、导热油换热、焦化废水深度处理回用、煤焦油精深加工、苯加氢精制、煤沥青制针状焦、焦油加氢处理、焦炉煤气高附加值利用等先进技术的研发与应用”为国家鼓励类项目。
2014年3月，中华人民共和国工业和信息化部（以下简称“工信部”）颁布《焦化行业准入条件（2014年修订）》，鼓励焦化企业采用装炉煤水分控制、配煤专家系统，干法、低水分、稳定熄焦，焦炉烟道气、荒煤气余热回收利用，单孔炭化室压力单调，负压蒸馏，热管换热，焦化废水深度处理回用，焦炉煤气高效净化，焦炉煤气脱硫废液提盐及其深加工，焦炉煤气制天然气、合成氨、氢气、联产甲醇合成氨等工艺，煤焦油产品深加工，煤焦油加氢，低阶煤应用等先进适用节能减排、清洁生产和综合利用技术。
2017年6月，中华人民共和国国家发展和改革委员会（以下简称“国家发改委”）与中华人民共和国商务部联合颁布的《外商投资产业目录（2017年修订）》中提出：“酚油加工、洗油加工、煤沥青高端化利用（不含改制沥青）”为鼓励外商投资类项目。
2016年9月，山西省人民政府颁布《山西省“十三五”循环经济发展规划》，提出构建多联产和深度延伸的煤化工产业体系，推进焦化副产品达到三级以上深度加工，开发出更多品种、更高经济价值的精细化工产品；推进煤焦油加工延伸，开发电极沥青、沥青针状焦、沥青碳纤维，形成新型碳素纤维产业。
本次非公开发行募集资金投资项目“年产4万吨煤系针状焦项目”、“年产5
万吨洗油深加工项目”属于国家鼓励类建设项目，顺应符合产业政策及行业发展趋势。
2、成熟的循环经济产业链条
公司自成立以来，依托当地资源优势，致力于建设完整的产业链条，通过一体化经营实现资源、能源的就地转化。目前，公司已实现了“煤焦油加工-炭黑制造-尾气发电”的产业链条。公司通过对煤焦油的深加工提取较高附加值的化工产品，不但增加了公司的盈利能力，而且为公司向精细化工领域的研究和发展创造了条件。同时，保证了用于炭黑生产原料油的稳定性，为产品质量稳定提供了可靠的保障。公司利用炭黑尾气作为生产热源，节约能源的同时减少了尾气的直接排放，从而达到了环境保护的目的。多余的炭黑尾气仍可作为现有尾气锅炉热源，副产蒸汽推动汽轮机发电，符合科学发展观和国家建设节约型社会的倡议、符合山西省焦化产业政策要求、符合行业可持续发展和国家产业政策。
3、募投项目具有广阔的市场前景
2016年10月，工信部颁布的《钢铁工业调整升级规划（2016-2020年）》中指出：严格执行环保、能耗、质量、安全、技术等法律法规和产业政策，对达不到标准要求的，要依法依规关停退出。2016年全面关停并拆除400立方米及以下炼铁高炉（符合《铸造生铁用企业认定规范条件》的铸造高炉除外），30吨及以下炼钢转炉、30吨及以下电炉（高合金钢电炉除外）等落后生产设备。全面取缔生产“地条钢”的中频炉、工频炉产能。2017年2月，工信部、国家发展和改革委员会、财政部等十六部委联合颁布的《关于利用综合标准依法依规推动落后产能退出的指导意见》（工信部联产业[2017]30号）再次强调，要严厉打击违法生产和销售“地条钢”行为，依法全面拆除生产建筑用钢的工频炉、中频炉等装备。
针状焦作为制造超高功率电极的骨料，应用于超高功率电炉炼钢生产中。受供给侧结构性改革的积极影响，钢铁行业去产能、取缔地条钢、加强环保等因素影响，电炉炼钢需求量将进一步增长，针状焦需求量将有所增加。
2015年5月，中华人民共和国国务院印发的《中国制造2025》中指出：继续
支持电动汽车、燃料电池汽车发展，掌握汽车低碳化、信息化、智能化核心技术，提升动力电池、驱动电机、高效内燃机、先进变速器、轻量化材料、智能控制等核心技术的工程化和产业化能力，形成从关键零部件到整车的完整工业体系和创新体系，推动自主品牌节能与新能源汽车同国际先进水平接轨。针状焦因其优异的真密度和膨胀系数指标，在高端石墨负极材料中被广泛应用。《中国制造2025》规划明确指出，到2020年，自主品牌纯电动和插电式新能源汽车年销量突破100万辆,在国内市场占70%以上；到2025年,与国际先进水平同步的新能源汽车年销量300万辆,在国内市场占80%以上。届时若新型负极原材料无法大量取代针状焦，受益于新能源汽车产销量的快速增长，针状焦需求量大幅度提升。
4、区位优势，原材料供应充足
公司所处山西南部地区，交通便利、基础配套设施完善，铁路、公路运输条件较为优越；山西省作为煤炭资源大省，具有丰富的煤焦油资源，公司位于稷山县西社新型煤焦化循环经济示范园区，周边分布有多家焦化企业，公司生产所需主要原材料可就近采购，为公司提供了可靠的原料供应保障，区位优势明显。
三、本次募集资金投资项目的基本情况
（一）年产 4万吨煤系针状焦项目
1、项目建设内容
本项目为年产4万吨煤系针状焦项目，主要工程内容为原料预处理、延迟焦化及煅烧三个工段及相应生产辅助设施，建设周期为两年，项目建成并达产后，将新增4万吨煤系针状焦的生产能力。
2、项目实施主体
项目建设主体为山西永东化工股份有限公司。
3、项目投资概算
本项目总投资额为49,875.05万元，其中建设投资48,852.62万元，铺底流动资金1,022.43万元，公司拟投入募集资金47,000.00万元。
4、项目实施规划
本项目建设周期为两年，初步实施计划如下：
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|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|时间项目内容|Q1|Q2|Q3|Q4|Q5|Q6|Q7|Q8|
|编制可研报告、立项备案|★||||||||
|初步设计、审查|★|★|||||||
|施工图设计|||★|★|||||
|基础施工、设备订货和加工|||||★|★|||
|设备安装、单体试车、原料准备||||||★|★||
|联动试车、生产调试||||||||★|
|正式生产||||||||★|

注：表中“Q1、Q2、Q3、Q4……”分别为季度，Q1为项目建设的第1-3个月，Q2为项目建设的第4-6个月，以此类推。
4、项目选址、立项及环评情况
本项目将在公司自有土地上实施。
本项目已取得山西省经济和信息化委员会出具的《关于山西永东化工股份有限公司年产4万吨煤系针状焦项目备案的通知》（晋经信投资字[2010]292号）和稷山县经济和信息化局出具的《关于同意山西永东化工股份有限公司年产4万吨煤系针状焦项目备案变更的证明》（稷经信字（2018）41号）。
本项目已取得山西省环境保护厅出具的《关于<山西永东化工股份有限公司4万吨/年针状焦项目环境影响报告书>的批复》（晋环函[2010]450号）。
5、经济效益分析
本项目建成并达产后，预计年平均销售收入为59,154.32万元，年平均年税后利润总额13,372.36万元，投资利润率25.59%，投资内部收益率（税后）20.39%，税后投资回收期为6.29年，项目经济效益良好。
（二）年产 5万吨洗油深加工项目
1、项目建设内容
本项目为年产5万吨洗油深加工项目，主要工程内容包括原料预处理、馏分富集、甲基萘精制、萘酐精制、喹啉精制、芴、氧芴精制及相应辅助生产设施，建设周期为一年半，项目建成并达产后，将新增5万吨洗油的生产能力，主要产品为中质洗油、重质洗油、萘酐、工业甲基萘等。
2、项目实施主体
项目建设主体为山西永东化工股份有限公司。
3、项目投资概算
本项目总投资额为24,527.56万元，其中建设投资23,879.00万元，铺底流动资金648.56万元，公司拟投入募集资金24,400.00万元。
4、项目实施规划
本项目建设周期为一年半，初步实施计划如下：
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|-|-|-|-|-|-|-|
|时间项目内容|Q1|Q2|Q3|Q4|Q5|Q6|
|可研|★||||||
|初步设计|★|★|||||
|施工图设计||★|★||||
|设备采购||★|★|★|||
|土建施工||★|★|★|||
|安装||||★|★||
|人员培训|||||★||
|单试与调试||||||★|
|试车||||||★|

注：表中“Q1、Q2、Q3、Q4……”分别为季度，Q1为项目建设的第1-3个月，Q2为项目建设的第4-6个月，以此类推。
5、项目选址、立项及环评情况
本项目将在公司自有土地上实施。
本项目已取得山西省经济和信息化委员会出具的《关于山西永东化工股份有限公司年产5万吨洗油深加工项目备案的通知》（晋经信投资字[2010]291号）和稷山县经济和信息化局出具的《关于同意山西永东化工股份有限公司年产5万吨洗油深加工项目备案变更的证明》（稷经信字（2018）42号）。
本项目已取得山西省环境保护厅出具的《关于<山西永东化工股份有限公司5万吨/年洗油深加工项目环境影响报告书>的批复》（晋环函[2011]178号）。
6、经济效益分析
本项目建成并达产后，预计年平均销售收入为24,599.12万元，年平均利润总额3,811.15万元，投资利润率14.64%，投资内部收益率（税后）14.41%，税后投资回收期为7.28年，项目经济效益良好。
（三）补充流动资金项目
1、项目基本情况
为满足公司业务不断发展对流动资金的需求，公司拟将本次非公开发行募集资金中的13,600.00万元用于补充流动资金。
2、补充流动资金的测算
（1）收入预测假设
根据公司近年来业务发展情况，按照公司2015年至2017年营业收入增长率的中值26.69%预测2018年至2020年的营业收入。
单位：万元
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|项目|2017年|2016年|2015年|
|营业收入|198,533.79|109,626.24|86,534.41|
|营业收入增长率|81.10%|26.69%|2.00%|
|增长率（近三年营业收入增长率中值）|26.69%|||

（2）经营性流动资产和经营性流动负债的测算取值依据
假设公司经营性流动资产（应收票据、应收账款、预付账款、存货）和经营
性流动负债（应付票据、应付账款、预收账款）与公司的销售收入呈一定比例，即经营性流动资产销售百分比和经营性流动负债销售百分比一定，且未来三年保持不变。
经营性流动资产=上一年度营业收入×（1+销售收入增长率）×经营性流动资产销售百分比。经营性流动负债=上一年度营业收入×（1+销售收入增长率）×经营性流动负债销售百分比。
（3）流动资金占用金额的测算依据
公司2018年-2020年各年末流动资金占用金额＝各年末经营性流动资产－各年末经营性流动负债。
（4）流动资金缺口的测算依据
流动资金缺口＝2020年底流动资金占用金额－2017年底流动资金占用金额
（5）流动资金需求测算过程及结果
基于上述营业收入增长率预测及基本假设条件，公司2018年至2020年新增流动资金需求的测算过程如下：
单位：万元
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|项目|基期2017年||2018年-2020年预计经营资产及经营负债数额|||2020 年期末 预 计 数-2017 年末实际数|
||金额|销售占比|2018年(预计）|2019年(预计）|2020年(预计）||
|营业收入|198,533.79|100.00%|251,512.82|318,629.38|403,656.09|205,122.30|
|应收账款|33,926.19|17.09%|42,979.44|54,448.56|68,978.24|35,052.06|
|存货|19,323.71|9.73%|24,480.27|31,012.86|39,288.69|19,964.98|
|应收票据|15,696.35|7.91%|19,884.94|25,191.27|31,913.60|16,217.25|
|预付账款|2,807.80|1.41%|3,557.06|4,506.27|5,708.77|2,900.97|
|经 营 性 流动 资 产 合|71,754.04|36.14%|90,901.71|115,158.96|145,889.30|74,135.26|

||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|计|||||||
|应付账款|9,457.89|4.76%|11,981.74|15,179.09|19,229.65|9,771.76|
|预收账款|1,743.01|0.88%|2,208.14|2,797.38|3,543.86|1,800.85|
|应付票据|1,899.80|0.96%|2,406.76|3,049.01|3,862.65|1,962.85|
|经 营 性 流动 负 债 合计|13,100.70|6.60%|16,596.64|21,025.48|26,636.16|13,535.46|
|流 动 资 金占用额（经营资产-经营负债）|58,653.34|29.54%|74,305.07|94,133.48|119,253.14|60,599.80|

注：上表中的营业收入预测不构成盈利预测或承诺。
根据测算，2018年至2020年，公司预计将累计产生流动资金缺口60,599.80万元，本次非公开发行募集资金中13,600.00万元用于补充流动资金，以满足公司日常生产经营及扩大生产规模的资金需求，缓解公司流动资金压力。
四、本次发行对公司经营管理和财务状况的影响
（一）本次非公开发行对公司经营管理的影响
本次非公开发行股票募集资金扣除发行费用后将主要用于“年产 4万吨煤系针状焦项目”、“年产 5万吨洗油深加工项目”及补充公司流动资金。本次募集资金投资项目围绕公司主营业务展开，符合国家产业政策、行业发展方向及公司未来发展规划，本次非公开发行完成及募集资金投资项目顺利实施后，公司煤焦油加工领域的产业链将进一步延伸，精细加工能力得到进一步提升，公司的产品结构得到进一步改善，为公司产业升级奠定良好的基础，增强公司的核心竞争力。
（二）本次非公开发行对公司财务状况的影响
本次非公开发行募集资金总额不超过 8.50亿元，为公司的进一步发展提供
了资金保障，公司总资产、净资产规模将进一步增加，有利于增强公司资产结构的稳定性和抗风险能力。本次募集资金投资项目具有良好的市场发展前景和经济效益，短期内募集资金投资项目对公司经营业绩的贡献程度较小，随着募集资金投资项目经济效益的逐步释放，公司主营业务收入及净利润将明显提升，公司盈利能力将有所增强。
五、募集资金投资项目可行性分析结论
综上所述，本次非公开发行股票完成后，公司募集资金投资项目符合相关法律、法规的要求，符合公司的实际情况和战略需求，有利于满足公司业务发展的资金需求，改善公司财务状况，提高公司的核心竞争力和抗风险能力，增强公司后续融资能力，符合全体股东的利益。
山西永东化工股份有限公司董事会
二〇一八年八月二十八日