烟台冰轮股份有限公司（以下简称“公司”）于 2015年1月7日披露了《烟台冰轮股份有限公司向特定对象发行股份购买资产并募集配套资金暨关联
交易报告书（草案）》（以下简称“报告书（草案）”）等相关文件（2015年 1月 7日刊登于巨潮资讯网www.cninfo.com.cn）。根据中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）对公司发行股份购买资产事项申请文件反馈及并购重组委会后反馈的要求，公司对报告书（草案）进行了相应的修订、补充和完善。报告书（草案）补充和修改的主要内容如下：
一、补充披露了修订后的募集配套资金用途；补充披露了前次募集资金使用情况、现有货币资金用途及未来使用计划；补充披露募集配套资金的必要性；具体详见重组报告书（修订版）“第四章发行股份情况/第四节募集资金投向、必要性及测算依据”。
二、补充披露了修订后的业绩补偿方式，具体详见重组报告书（修订版）“重大事项提示/四、业绩承诺与补偿安排/（三）补偿方式；第六章本次交易主要合同内容/第四节业绩承诺与补偿方案/三、盈利补偿方式/四、关于业绩补偿形式符合中国证监会相关规定的说明”，并相应修订重组报告书全文其他涉及业绩补偿方式内容。
三、补充披露了本次交易后烟台冰轮主营业务构成、未来经营发展战略和业务管理模式；补充披露了本次交易在业务、资产、财务、人员、机构等方面的整合计划、整合风险以及相应管理控制措施，具体详见重组报告书（修订版）“第八章董事会讨论与分析/第五节本次交易对上市公司未来发展前景的分析/五、关于本次交易后烟台冰轮主营业务构成、未来经营发展战略和业务管理模式的说明/六、关于本次交易后的整合风险及相应管理控制措施的进一步补充说明”。
四、结合全球市场数据补充披露了有关顿汉布什控股市场地位的描述，具体详见重组报告书（修订版）“第八章董事会讨论与分析/第二节交易标的行业特点和经营情况讨论与分析/二、行业地位及核心竞争力/（二）行业地位”。
五、补充披露了冰轮集团为前次冰轮香港收购顿汉布什控股并购贷款提供担保的具体方式、担保金额等主要内容及履约情况，具体详见重组报告书（修订版）“第十章同业竞争与关联交易/三、本次交易完成后关联交易的变化情况/（二）
本次交易新增关联交易情况/关于冰轮集团为前次并购贷款提供担保的具体方
式、担保金额等主要内容及履约情况的说明”。
六、补充披露了冰轮香港的财务风险和对上市公司财务状况及未来经营的影响，具体详见重组报告书（修订版）“第八章董事会讨论与分析/第三节交易完成后的财务状况分析/一、资产负债结构分析/（三）资产负债结构分析/3、关于并购贷款对于冰轮香港的财务风险和对上市公司财务状况及未来经营影响的
说明”。
七、补充披露了本次交易经山东省发展和改革委员会备案的进展情况，具体详见重组报告书（修订版）“重大事项提示/七、本次交易审议情况及尚需履行的审批程序/（三）本次交易尚需获得的授权和批准/2、本次交易实施尚需履行的外部审批或备案程序”。
八、补充披露了划拨土地使用权性质变更手续的办理进展、相关费用的支付以及对评估值的影响，具体详见重组报告书（修订版）“第五章交易标的评估情况/四、办公楼资产评估结果及分析/（一）评估方法的具体说明/3、划拨土地的说明”。
九、补充披露了顿汉布什控股的管理团队和研发团队的基本情况；上述人员的离职对顿汉布什控股持续经营的影响；并补充披露了本次交易完成后保持管理团队和研发团队稳定的相关安排。具体详见重组报告书（修订版）“第十一章风险因素分析/三、关于顿汉布什控股管理团队和研发团队基本情况以及相关人员稳定性的有关安排的说明”。
十、补充披露了顿汉布什新加坡销售公司停顿状态的具体情况及其对顿汉布什国际日常经营以及本次交易的影响；补充披露了相关评估的测算依据、测算过程及其合理性。具体详见重组报告书（修订版）“第五章交易标的评估情况/
第一节标的资产评估结果及分析/三、顿汉布什控股评估结果及分析/7、顿汉布什国际评估情况/（3）顿汉布什新加坡销售公司评估情况”。
十一、进一步补充披露了顿汉布什工业、顿汉布什销售、烟台顿汉布什和烟台哈特福德成本法评估结果与收益法评估结果的差异、差异原因及最终确定评估结论的依据。具体详见重组报告书（修订版）“第五章交易标的评估情况/第一
节标的资产评估结果及分析/三、顿汉布什控股评估结果及分析/（四）顿汉布什控股下属公司评估情况”。
十二、补充披露了顿汉布什控股海外销售有关情况；补充披露了汇率变动对顿汉布什控股盈利能力的影响。具体详见重组报告书（修订版）“第三章交易标的情况/第二节顿汉布什控股/四、顿汉布什控股财务指标”。
十三、补充披露了冰轮香港承诺利润与收益法评估的利润预测值之间是否存在差异的情况。具体详见重组报告书（修订版）“第六章本次交易主要合同内容/第四节业绩承诺与补偿方案/一、盈利承诺数额及承诺期限”。
十四、补充披露了烟台顿汉布什工业税收优惠的可持续性，相关评估假设是否存在重大不确定性风险、是否存在法律障碍及对本次交易估值的影响。具体详见重组报告书（修订版）“第五章交易标的评估情况/第一节标的资产评估结果及分析/三、顿汉布什控股评估结果及分析/（四）顿汉布什控股下属公司评估情况/3、烟台顿汉布什评估情况/（4）本次交易评估假设烟台顿汉布什工业所得税率为15%的依据”。
十五、补充披露了顿汉布什国际（开曼）有限公司办理商标续展的情况和预计办毕期限，是否存在到期不能续展的风险及对本次交易以及未来生产经营的影响。具体详见重组报告书（修订版）“第三章交易标的情况/第二节顿汉布什控股/七、顿汉布什控股主要资产情况/（二）注册商标/3、关于顿汉布什控股办理商标续展的情况和预计办毕期限的相关说明”。
十六、补充披露了顿汉布什（欧洲）有限公司清算程序的进展情况及对本次交易及未来生产经营的影响。具体详见重组报告书（修订版）“第五章交易标的评估情况/第一节标的资产评估结果及分析/三、顿汉布什控股评估结果及分析/（四）顿汉布什控股下属公司评估情况/5、顿汉布什欧洲（Sanrossplc）评估情况/（3）关于Sanross清算程序的进展情况及对本次交易及未来生产经营影响的说明”。
十七、根据本次反馈意见回复情况，烟台冰轮召开临时董事会修订了配套募集资金投向以及业绩补偿方式，冰轮集团也召开董事会通过业绩补偿方式修改的议案，对于上述程序的履行进行了补充披露，具体详见重组报告书（修订版）“重
大事项提示/七、本次交易审议情况及尚需履行的审批程序；第一章交易概述/
第三节本次交易决策过程/一、本次交易已经获得的授权和批准”。
十八、根据烟台冰轮2014年度分红方案，调整了本次发行股份购买资产定价以及配套募集资金定价，并相应修改发行股份数量以及发行前后上市公司股权结构情况，对于上述修订在重组报告书（修订版）中进行了全文修订。
十九、鉴于本次交易已获得股东大会通过，并取得中国证监会正式核准，故在重组报告书（修订版）各章节相应部分删除了“审批风险”相关叙述，各小节标题相应进行了调整。删除相关章节“本次交易尚需获得中国证监会核准”的描述或修改为“本次交易已取得中国证监会的核准”。
证券代码：000811 证券简称：烟台冰轮 上市地点：深圳证券交易所烟台冰轮股份有限公司
向特定对象发行股份购买资产并募集配套
资金暨关联交易报告书
发行股份购买资产交易对象：烟台冰轮集团有限公司
住所： 烟台市芝罘区冰轮路1号
通讯地址： 烟台市芝罘区冰轮路1号
发行股份募集现金交易对象：不超过 10名特定投资者
（待定）
独立财务顾问 :
签署日期：二〇一五年七月
董事会声明
本公司及董事会全体成员保证本报告书及其摘要内容的真实、准确、完整，并对报告书及其摘要中的虚假记载、误导性陈述或重大遗漏负连带责任。
本公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证本报告书及其摘要中财务会计报告真实、完整。
中国证监会和其他政府机关对本次重大资产重组所作的任何决定或意见，均不表明其对本公司股票的价值或投资者收益的实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。
本次重大资产重组完成后，本公司经营与收益的变化，由本公司自行负责；
因本次重大资产重组引致的投资风险，由投资者自行负责。
投资者若对本报告书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。
交易对方声明
作为本次交易的对方，冰轮集团就本次交易提供信息事项作出以下不可撤销的承诺及保证：
一、本公司承诺就本次交易所提供的信息真实、准确和完整，保证不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，同时承诺向参与本次交易的各中介机构所提供的资料均为真实、准确、完整的原始书面资料或副本资料，副本资料或复印件与其原始资料或原件一致，所有文件的签名、印章均是真实的，并就提供信息的真实性、准确性和完整性承担个别和连带的法律责任。
二、在参与本次交易期间，本公司将依照相关法律、法规、规章、中国证监会和证券交易所的有关规定，及时向烟台冰轮披露有关本次交易的信息，并保证该等信息的真实性、准确性和完整性，保证该等信息不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。如违反上述保证，本公司愿意承担相应的法律责任。
三、如本次交易因涉嫌所提供或披露的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的，在案件调查结论明确以前，本公司不转让在烟台冰轮拥有权益的股份。
目录
释义 ........................................................................ 7重大事项提示 ................................................................ 10一、本次方案概述 ......................................................... 10二、标的资产估值 ......................................................... 11三、股份锁定安排 ......................................................... 12四、业绩承诺与补偿安排 ................................................... 12五、交易合同生效条件 ..................................................... 14六、本次重组对上市公司的影响 ............................................. 14七、本次交易审议情况及尚需履行的审批程序 ................................. 15八、本次交易构成重大资产重组 ............................................. 17九、本次交易不构成借壳上市 ............................................... 17十、本次交易构成关联交易 ................................................. 18十一、交易完成后上市公司业务体系更加完善 ................................. 18十二、本次重组相关方作出的承诺 ........................................... 18十三、本次重组对中小投资者权益保护的安排 ................................. 22十四、独立财务顾问的保荐机构资格 ......................................... 23重大风险提示 ................................................................ 23一、与本次交易有关的风险 ................................................. 23二、其他风险 ............................................................. 26第一章交易概述 ............................................................. 27第一节本次交易背景和目的 ................................................. 27第二节本次交易具体方案 ................................................... 28第三节本次交易决策过程 ................................................... 30第四节交易对方名称 ....................................................... 32第五节本次交易定价情况 ................................................... 32第六节本次交易构成关联交易 ............................................... 33第七节本次交易构成重大资产重组 ........................................... 33第八节本次交易对上市公司的影响 ........................................... 34第二章交易各方 ............................................................. 36第一节上市公司基本情况 ................................................... 36第二节交易对方基本情况 ................................................... 42第三章交易标的情况 ......................................................... 49第一节冰轮香港........................................................... 49一、冰轮香港基本情况 ................................................... 49二、冰轮香港历史沿革 ................................................... 49三、股权及控制关系 ..................................................... 50
四、冰轮香港最近两年主要财务指标 ....................................... 50五、冰轮香港主要资产、主要负债及对外担保情况 ........................... 51六、冰轮香港最近三年主营业务发展情况 ................................... 52七、冰轮香港环境保护及安全生产 ......................................... 52八、冰轮香港重大诉讼及仲裁 ............................................. 52九、冰轮香港下属子公司情况 ............................................. 52第二节顿汉布什控股 ....................................................... 53一、顿汉布什控股基本情况 ............................................... 53二、顿汉布什控股历史沿革 ............................................... 53三、顿汉布什控股股权结构 ............................................... 61四、顿汉布什控股财务指标 ............................................... 61五、顿汉布什控股主要控股子公司情况 ..................................... 64六、顿汉布什控股的业务与技术 ........................................... 72七、顿汉布什控股主要资产情况 ........................................... 81八、最近三年资产评估、交易、增资、改制情况 ............................. 89九、会计政策一致性说明 ................................................. 93第三节办公楼资产 ......................................................... 93一、基本情况 ........................................................... 93二、资产的权属状况 ..................................................... 95三、最近三年的运营情况和最近两年经审计的财务数据 ....................... 96四、最近三年的资产评估或者交易情况 ..................................... 96五、办公楼租赁情况 ..................................................... 96六、关于划拨地使用权手续变更的进展说明 ................................. 97第四章发行股份情况 ......................................................... 98第一节本次发行情况简介 ................................................... 98第二节本次发行前后主要财务数据对比 ...................................... 101第三节本次发行前后股本结构变化 .......................................... 101第四节募集资金投向、必要性及测算依据 .................................... 102第五章交易标的评估情况 .................................................... 111第一节标的资产评估结果及分析 ............................................ 111一、冰轮香港100%股权的评估结果及分析 .................................. 111二、重型机件公司评估结果及分析 ........................................ 114三、顿汉布什控股评估结果及分析 ........................................ 119四、办公楼资产评估结果及分析 .......................................... 166第二节、本次交易的定价依据及公平合理性分析 .............................. 174一、本次交易标的资产的定价依据 ........................................ 174二、拟注入资产交易定价的公平合理性分析 ................................ 175三、本次交易新增股份发行价格的合理性分析 .............................. 178四、独立董事对本次交易定价的意见 ...................................... 179第三节、本次发行股份定价合理性分析 ...................................... 180第六章本次交易主要合同内容 ................................................ 180
第一节合同主体和签订时间 ................................................ 180第二节标的资产定价及认购方式 ............................................ 181第三节股份锁定期及解锁 .................................................. 182第四节业绩承诺与补偿方案 ................................................ 182第五节股份交割及相关安排 ................................................ 185第六节过渡期间损益及滚存未分配利润安排 .................................. 185第七节过渡期间资产变动的处理 ............................................ 185第八节不可抗力相关约定 .................................................. 186第七章本次交易合法、合规性分析 ............................................ 188第一节本次交易符合《重组办法》第十一条的规定 ............................ 188第二节本次交易符合《重组办法》第四十三条的规定 .......................... 191第三节本次交易符合《重组办法》第四十四条及其适用意见的说明 .............. 192第四节上市公司不存在《证券发行管理办法》第三十九条规定的不得非公开发行股票的情形 193
第五节证券服务机构出具的相关报告的结论性意见 ............................ 193第八章董事会讨论与分析 .................................................... 194第一节交易前财务状况和经营成果讨论与分析 ............................... 194一、本次交易前上市公司资产结构分析 .................................... 194二、本次交易前上市公司负债结构分析 .................................... 195三、本次交易前上市公司经营业绩情况分析 ................................ 196第二节交易标的行业特点和经营情况讨论与分析 ............................. 196一、标的公司所处行业基本情况 .......................................... 196二、行业地位及核心竞争力 .............................................. 204三、财务状况分析 ...................................................... 215四、盈利能力分析 ...................................................... 218第三节交易完成后的财务状况分析 .......................................... 223第四节本次交易对上市公司的持续经营能力影响的分析 ........................ 228第五节本次交易对上市公司未来发展前景的分析 .............................. 233第六节本次交易对上市公司的其他影响 ...................................... 239第九章财务会计信息 ........................................................ 241第一节冰轮香港合并财务资料 .............................................. 241第二节办公楼资产财务资料 ................................................ 244第三节本公司备考财务资料 ................................................ 244第四节标的公司盈利预测 .................................................. 246第五节上市公司备考合并盈利预测 .......................................... 248第十章同业竞争与关联交易 .................................................. 250第一节同业竞争.......................................................... 250第二节关联交易.......................................................... 251一、本次交易是否构成关联交易的说明 .................................... 251
二、本次交易完成后的关联方 ............................................ 251三、本次交易完成后关联交易的变化情况 .................................. 252第十一章风险因素分析 ...................................................... 255第十二章其他重大事项 ...................................................... 261第一节资金占用及关联担保情况说明 ........................................ 261第二节本次交易对公司治理结构的影响分析 .................................. 262第三节本次交易后上市公司负债结构合理性的说明 ............................ 268第四节上市公司最近十二个月内重大资产交易情况 ............................ 269第五节公司股票连续停牌前股价波动情况的说明 .............................. 269第六节相关人员买卖股票自查情况及法律意见 ................................ 270第七节上市公司募集资金管理和相关内部控制制度 ............................ 272第八节保护投资者合法权益的相关安排 ...................................... 279第十三章独立董事及中介机构意见 ............................................ 281第一节独立董事意见 ...................................................... 281第二节法律顾问的意见 .................................................... 282第三节独立财务顾问意见 .................................................. 283中介机构联系方式 ........................................................... 289备查文件及备查地点 ......................................................... 291
释义
除非另有说明，以下简称在本报告书中的含义如下：
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注：本报告书中部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上存在差异，这些差异是由于四舍五入所致。
重大事项提示
一、本次方案概述
上市公司拟通过发行股份方式购买交易对方冰轮集团持有的烟台冰轮集团（香港）有限公司（以下简称“冰轮香港”）100%股权和办公楼资产，同时向不超过 10名的特定对象发行股份募集配套资金，募集配套资金总额不超过本次交易总额的25%，具体方式如下：
（一）发行股份购买资产
上市公司拟向冰轮集团发行股份购买其持有的冰轮香港100%股权和办公楼资产，2014年12月15日，上市公司与交易对方签署了《发行股份购买资产协议》。本次交易的作价由交易双方根据具有证券期货业务资格的评估机构出具的并经烟台市国资委备案的《资产评估报告》所确认的评估值确定。根据京信评报字（2014）第261号《资产评估报告》，冰轮香港股东全部权益在2014年 7月31日评估价值为21,135.94万元，根据京信评报字（2014）第262号《资产评估报告》，办公楼资产在 2014年7月31日的评估价值为9,957.67万元，标的资产评估价值合计为31,093.61万元，本次交易冰轮香港100%股权的交易价格为 21,135.94万元，办公楼资产的交易价格为 9,957.67万元，标的资产的交易价格合计为31,093.61万元。上市公司以发行股份作为对价购买标的资产。
本次收购的标的公司冰轮香港的主要资产为其持有的顿汉布什控股98.65%的股权及重型机件公司25%的股权，顿汉布什控股98.65%股权及重型机件公司25%股权本次评估值分别为131,177.82万元、2,951.71万元；冰轮香港的主要负债为前次收购顿汉布什控股股权的过程中产生的并购贷款，贷款合计 17,855万美元，截至2014年12月31日账面余额为 109,254.75万元人民币。
（二）发行股份募集配套资金
为了缓解上市公司资金压力，同时支持本次交易完成后上市公司及标的公司的业务发展，公司拟同时向不超过 10名特定投资者非公开发行股票募集配套资金。
本次交易募集配套资金总额不超过 10,000万元,募集配套资金总额不超过本次交易总额的25%。本次发行股份购买资产不以募集配套资金的成功实施为前提，最终募集配套资金成功与否不影响本次发行股份购买资产行为的实施。
（三）发行价格
1、发行股份购买资产的定价依据和发行价格
公司发行股份购买冰轮香港100%股权以及办公楼资产的发行价格不低于定价基准日即董事会决议公告日前60个交易日公司股票交易均价的90%。公司董事会召开前，已于2014年8月21日停牌，按照停牌前60个交易日的股票交易总额除以股票交易总量计算，前 60个交易日公司股票交易均价为 10.87元/股，交易均价的90%为9.78元/股，根据公司与认购方协商，本次用于购买资产所发行股份的发行价格定为9.78元/股。本次标的资产交易总价31,093.61万元,根据烟台冰轮 2014年度利润分配方案，本次发行价格调整为 9.68元/股，本公司共向冰轮集团发行股份32,121,498股。
2、发行股份募集配套资金的定价依据和发行价格
向不超过 10名投资者发行股份募集配套资金的发行价格按现行相关规定确定，不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%。公司董事会召开前，已于2014年8月21日停牌，按照停牌前 20个交易日的股票交易总额除以股票交易总量计算，前20个交易日公司股票交易均价为11.41元/股，即本次发行股份募集配套资金的发行价格应不低于10.27元/股，根据烟台冰轮2014年度利润分配方案，本次配套融资发行价格调整为 10.17元/股，最终发行价格将在公司取得中国证监会关于本次非公开发行股票的核准批文后，按照《上市公司非公开发行股票实施细则》的规定以询价方式确定。以募集资金10,000万元，发行价格为发行底价测算，本次配套融资发行股份数量不超过9,832,842股。
二、标的资产估值
中京民信评估对冰轮香港股东全部权益进行了评估，并出具了京信评报字（2014）第 261号《资产评估报告》。本次评估采用成本法对冰轮香港股东全部权益进行评估，下属公司股东全部权益采用成本法或收益法进行评估。经评估，冰轮香港股东全部权益在 2014年 7月 31日的评估价值为 21,135.94万元，较
2014年 7月 31日经审计账面净资产 10,530.20万元（合并口径）的评估增值率为100.72%。
中京民信评估对办公楼资产进行了评估，并出具了京信评报字（2014）第262号《资产评估报告》。本次评估采用两种方法进行，第一种方法将房产与土地视为整体，采用市场比较法评估房地合一的价值，第二种方法将房产与土地分开评估，采用重置成本法评估建筑物，采用市场比较法评估土地价值，本次评估最终采用第一种方法的评估结果作为本次交易标的资产的最终评估结果。经评估，办公楼资产在 2014年7月31日的评估价值为9,957.67万元，较2014年7月31日经审计账面价值3,611.60万元的评估增值率为175.71%。
标的资产的评估报告已经烟台市国资委备案。标的资产估值详细情况参见本报告书“第五章、交易标的评估情况”内容及中京民信评估出具的有关评估报告
和评估说明。
三、股份锁定安排
本次交易完成后，公司向冰轮集团发行的股份自本次发行上市之日起三十六个月内不得转让，向不超过 10名特定投资者发行股份的锁定期按现行相关规定办理。
此外，冰轮集团承诺：如本次交易完成后6个月内烟台冰轮股票连续20个交易日的收盘价低于发行价，或者交易完成后6个月期末收盘价低于发行价的，冰轮集团取得的本次发行的股票的锁定期自动延长至少6个月。
本次发行结束后，由于公司送红股、转增股本等原因增持的公司股份，亦应遵守上述约定。
四、业绩承诺与补偿安排
（一）业绩承诺情况
经烟台冰轮、冰轮集团确认，本次盈利承诺数额以京信评报字（2014）第261号《资产评估报告》为基础，依据各子公司收益法评估的“收益现值法计算表”，申报会计师根据各子公司的“收益现值法计算表”，编制冰轮香港盈利预测表。本次盈利承诺数额为冰轮香港归属于母公司股东口径的净利润，业绩承诺
与补偿期间为2015年、2016年及2017年，2015年、2016年及2017年业绩承诺分别为6,458.27万元、8,291.09万元及10,096.29万元。
（二）实际利润数额确定
本次发行股份购买资产完成后，烟台冰轮将聘请具有证券业务资格的会计师事务所审计机构对承诺期内每一个承诺年度结束后标的公司实际实现的净利润
情况出具专项审核报告，以确定在上述承诺期内标的公司实际实现的净利润。
（三）补偿方式
在承诺期内，如果标的公司当年实际实现的净利润未达到承诺的净利润，则由冰轮集团以股份方式对烟台冰轮进行补偿，补偿具体操作方式为：冰轮集团从二级市场购买烟台冰轮相应股份对烟台冰轮进行补偿。
冰轮集团应购买和补偿股份数量的计算方式如下：当年应补偿股份数量=（截止当期期末累计净利润承诺数－截止当期期末累计净利润实现数）×以标的股权认购的股份总数÷补偿期限内的净利润承诺数总和－已补偿股份数
以上公式的运用，应遵循：（1）前述净利润数均应当以标的公司归属于母公司并扣除非经常性损益后的净利润数确定；（2）如甲方在承诺年度实施送股、公积金转增股本的，则应补偿的股份数量进行相应调增，增加的股份数额具体计算方式为：按照上述确定的公式计算的应补偿股份数量×转增或送股比例。（3）补偿股份数量不超过以标的股权认购的股份总量。股份补偿应逐年进行，在各年计算的补偿股份数量小于0时，按0取值，即已经补偿的股份不回冲。
交易双方在盈利承诺当年标的公司专项审核报告出具后30日内确定冰轮集团当年应当补偿的股份数，并启动股份补偿的程序。冰轮集团从二级市场购买相应数额的股份，烟台冰轮以1元回购该部分股份并予以注销。
如冰轮集团未能在既定期限内从二级市场购买相应股份并完成对烟台冰轮
的股份补偿，则就冰轮集团未完成补偿的股份，烟台冰轮有权要求冰轮集团以自有股份进行补偿。冰轮集团应在烟台冰轮提出要求的 15日内启动补充补偿程序，烟台冰轮以1元回购该部分股份并予以注销。
如果冰轮集团所持有的烟台冰轮股份不足而无法履行本协议约定的补偿义
务时，不足部分由冰轮集团以现金进行补偿，具体计算方式为：冰轮集团现金补偿金额=冰轮集团不足补偿股份数×本次烟台冰轮所发行股票单价。
五、交易合同生效条件
本次交易双方所签署的《附条件生效协议》在以下条件全部成就后生效：
1、本公司董事会、股东大会依据本公司的公司章程及现行法律、法规和规范性文件的规定审议批准本次交易的相关事项；
2、冰轮集团董事会、股东会依据冰轮集团的公司章程及现行法律、法规和规范性文件的规定审议批准本次交易的相关事项；
3、本次交易的相关事项经山东省国资委、山东省商务厅、山东省发展和改革委员会等政府主管部门审批或备案；
4、本次交易通过中国证监会审核批准。
六、本次重组对上市公司的影响
根据上市公司财务报表和管理层基于本次重组完成后的上市公司架构编制的备考合并财务报表（未考虑配套融资产生的影响），本次发行前后本公司主要财务数据变化情况如下：
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|2014年12月31日|||
|本次交易前|本次交易后|本次交易前|
|（合并）|（备考合并）|（合并）|
|291,657.22|473,826.40|255,499.51|
|161,238.26|182,835.47|150,378.20|
|4.09|4.29|3.81|
|41.30%|58.43%|39.81%|
|2014年|||
|169,068.84|297,517.80|152,779.03|
|20,786.78|26,771.31|25,346.16|
|0.53|0.63|0.64|
|13.34%|14.93%|18.51%|

假设向不超过 10名投资者发行股份募集配套资金按最高数量 9,832,842股
发行，则本次发行前后，公司的股本结构变化情况如下：
||||
|-|-|-|
|本次交易前|||
|持股数量（股）|持股比例|持股数量（股）|
|94,770,455|24.02%|126,891,953|
|0|0.00%|9,832,842|
|299,826,962|75.98%|299,826,962|
|394,597,417|100%|436,551,757|

七、本次交易审议情况及尚需履行的审批程序
（一）交易对方为本次交易已经履行的决策程序
2014年11月23日，冰轮集团召开临时董事会会议，同意将其持有的冰轮香港100%股权、办公楼资产出售给本公司，同意与公司签署本次重大重组涉及的《发行股份购买资产协议》、《盈利预测补偿协议》及其他法律文件。同日，冰轮集团股东会同意了上述决议。
2015年 5月 22日，冰轮集团召开临时董事会会议，同意与本公司签署的关于《盈利预测补偿协议之补充协议》。
（二）本公司为本次交易已经履行的决策程序
2014年12月15日，本公司召开董事会 2014年第十次会议（临时会议），审议通过了本次重大资产重组的相关议案，包括：《关于公司符合发行股份购买资产并募集配套资金条件的议案》；《关于公司本次发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易方案的议案》；《关于本次交易符合<关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定>第四条规定的议案》；《关于本次重大资产重组预计不会摊薄公司当年每股收益的议案》；《关于公司本次交易构成关联交易的议案》；
《关于〈烟台冰轮股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）〉及其摘要的议案》；《关于批准本次交易相关审计报告、盈利预测审核报告、备考合并盈利预测审核报告及资产评估报告的议案》；《关于评估机构的独立性、评估假设前提的合理性、评估方法与评估目的的相关性以及评估定价公允性的议案》；《关于公司发行股份购买资产定价的依据及公平合理性说明的议案》；《关于公司与烟台冰轮集团有限公司签署〈烟台冰轮股份有限公司
与烟台冰轮集团有限公司关于以发行股份方式购买烟台冰轮集团（香港）有限公
司100%股权及办公楼及其对应的土地使用权的附条件生效协议〉的议案》；《关
于公司与烟台冰轮集团有限公司签署〈烟台冰轮股份有限公司与烟台冰轮集团有限公司关于烟台冰轮集团（香港）有限公司的盈利预测补偿协议〉的议案》；《公司董事会关于本次交易履行法定程序的完备性、合规性及提交的法律文件的有效性的说明的议案》；《关于公司股票价格波动未达到<关于规范上市公司信息披露及相关各方行为的通知>第五条相关标准的说明的议案》；《关于提请股东大会授权董事会办理本次发行股份购买资产并募集配套资金相关事项的议案》。在本次董事会审议相关事项时，关联董事对关联事项回避了表决。
2015年1月22日，烟台冰轮召开2015年第一次临时股东大会，会议审议通过了公司董事会2014年第十次会议（临时会议）审议通过并提交股东大会审议的相关议案，包括：《关于公司符合发行股份购买资产并募集配套资金条件的议案》；《关于公司本次发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易方案的议案》；《关于本次交易符合<关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定>第四条规定的议案》；《关于公司本次交易构成关联交易的议案》；《关于〈烟台冰轮股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）〉及其摘要的议案》；《关于批准本次交易相关审计报告、盈利预测审核报告、备考盈利预测审核报告及资产评估报告的议案》；《关于评估机构的独立性、评估假设前提的合理性、评估方法与评估目的的相关性以及评估定价公允性的议案》；《关于公司发行股份购买资产定价的依据及公平合理性说明的议案》；《关于公司与烟台冰轮集团有限公司签署〈烟台冰轮股份有限公司与烟台冰轮集团有限公司关于以发行股份方式购买烟台冰轮集团（香港）有限公司100%股权及办公楼及其对应的土地使用权的附条件生效协议〉的议案》；《关于公司与烟台冰轮集团有限公司签署〈烟台冰轮股份有限公司与烟台冰轮集团有限公司关于烟台冰轮集团（香港）有限公司的盈利预测补偿协议〉的议案》；《公司董事会关于本次交易履行法定程序的完备性、合规性及提交法律文件有效性的说明的议案》；
《关于提请股东大会授权董事会办理本次发行股份购买资产并募集配套资金相关事项的议案》。在本次股东大会审议相关事项时，关联股东回避了关联事项的表决。
2015年5月22日，本公司召开董事会 2015年第四次会议（临时会议），审议通过《关于调整公司本次发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易方案
的议案》、《关于公司与烟台冰轮集团有限公司签署〈烟台冰轮股份有限公司与烟台冰轮集团有限公司关于烟台冰轮集团（香港）有限公司盈利预测补偿协议之补充协议〉的议案》，在本次董事会审议相关事项时，关联董事对关联事项回避了表决。
（三）本次交易尚需获得的授权和批准
根据《重组办法》等法律、行政法规、部门规章、规范性文件的规定及《发行股份购买资产协议》的约定，本次重大资产重组除尚需获得履行如下程序：
1、烟台冰轮尚需为本次交易履行的内部决策程序
无。
2、本次交易实施尚需履行的外部审批或备案程序
无。
八、本次交易构成重大资产重组
本次交易标的资产 2014年末总资产、2014年度营业收入分别达到上市公司2014年度经审计对应财务数据的66.84%、76.34%，根据《上市公司重大资产重组管理办法》第十二条规定，本次交易构成重大资产重组。
九、本次交易不构成借壳上市
截至2014年12月31日，本次交易的标的资产合计资产总额为194,946.55万元，上市公司 2014年 12月 31日总资产为 291,657.22万元，标的资产总额占上市公司最近一个会计年度期末资产总额的比例为66.84%。
本次交易的资产出售方为上市公司现控股股东冰轮集团，本次标的资产作价 31,093.61万元，向冰轮集团发行股份定价为 9.68元/股，同时考虑配套融资 10,000万元，假设配套融资发行股份价格为发行底价 10.17元/股，本次交易向冰轮集团发行股份数量为 32,121,498股，配套融资发行股份数量为不超过 9,832,842股，发行前后上市公司股本结构变化情况如下：
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|-|-|-|
|本次交易前|||
|持股数量（股）|持股比例|持股数量（股）|

||||
|-|-|-|
|94,770,455|24.02%|126,891,953|
|0|0.00%|9,832,842|
|299,826,962|75.98%|299,826,962|
|394,597,417|100%|436,551,757|

故本次交易完成后，上市公司控股股东仍为冰轮集团，上市公司控股权未发生变化，故本次交易不构成借壳上市。
十、本次交易构成关联交易
由于本次交易对方为本公司关联方即控股股东冰轮集团，根据《上市规则》关于关联交易之规定，本次交易构成关联交易。根据《重组办法》的相关规定，在上市公司审议本次交易的董事会表决过程中，关联董事回避表决。在上市公司审议本次交易的股东大会表决时，冰轮集团及其一致行动人所持股权回避表决。
十一、交易完成后上市公司业务体系更加完善
烟台冰轮通过收购顿汉布什控股母公司冰轮香港的股权完成对顿汉布什控股的收购，冰轮香港持有的核心资产是顿汉布什控股98.65%的股权。
本次交易后，顿汉布什控股——具有百年品牌历史的世界知名中央空调生产企业，将纳入烟台冰轮体系之中，顿汉布什品牌是五大欧美中央空调品牌之一，是空调螺杆压缩技术的引领者，在世界中央空调市场中，尤其是冷水机组产品市场上，具有高知名度及核心技术优势，在国内市场上，顿汉布什及其他四家欧美中央空调品牌占据了冷水机组市场的半壁江山，并在螺杆冷水机市场保持着持续的行业主导地位。
本次交易完成后，上市公司将形成冷冻设备、中央空调业务有机融合、共同发展的业务格局，受益于国内冷链物流行业的高速发展及中央空调行业市场的快速增长，公司经营业绩有望进一步提升。
十二、本次重组相关方作出的承诺
本次重组中，交易对方冰轮集团作出的承诺及具体内容如下表所示：
承诺 具体内容
关于提供信息鉴于烟台冰轮股份有限公司（以下简称“烟台冰轮”）拟以发行股份方式
的真实性、准确收购本公司持有的烟台冰轮集团（香港）有限公司100%股权、房屋所有
性和完整性的权证书编号为烟房权证芝字第302466号的办公楼及其对应的土地使用权承诺函 （以下简称“本次交易”）。作为本次交易的对方，本公司就本次交易提供信息事项作出以下不可撤销的承诺及保证：
一、本公司承诺就本次交易所提供的信息真实、准确和完整，保证不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，同时承诺向参与本次交易的各中介机构所提供的资料均为真实、准确、完整的原始书面资料或副本资料，副本资料或复印件与其原始资料或原件一致，所有文件的签名、印章均是真实的，并就提供信息的真实性、准确性和完整性承担个别和连带的法律责任。
二、在参与本次交易期间，本公司将依照相关法律、法规、规章、中国证监会和证券交易所的有关规定，及时向烟台冰轮披露有关本次交易的信息，并保证该等信息的真实性、准确性和完整性，保证该等信息不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。如违反上述保证，本公司愿意承担相应的法律责任。
三、如本次交易因涉嫌所提供或披露的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的，在案件调查结论明确以前，本公司不转让在烟台冰轮拥有权益的股份。
鉴于烟台冰轮股份有限公司（以下简称“烟台冰轮”）拟以发行股份方式收购本公司持有的烟台冰轮集团（香港）有限公司100%股权、房屋所有权证书编号为烟房权证芝字第302466号的办公楼及其对应的土地使用权（以下简称“本次交易”）。作为本次交易的对方，本公司就持有的标的资产无权属瑕疵事项作出以下不可撤销的承诺及保证：
一、本公司持有的标的公司股权合法和完整、权属清晰，未设置质押等任何权利负担，不存在信托、委托持股或者类似安排，不存在禁止或限制转让的承诺或安排。
二、标的公司及其子公司系依当地法律设立并有效存续的公司，不存在出资瑕疵，不存在任何导致或可能导致其解散、清算或破产的情形。
三、本公司对拟转让的办公楼拥有完整的、独立的、合法的产权，办公楼关于资产权属权属清晰，不存在有关权属问题的纠纷或潜在纠纷，亦不存在任何抵押等的承诺函 第三方权利或被查封、冻结等权利受到限制的情形。
四、办公楼对应的土地使用权系本公司通过受让或划拨方式合法取得，不存在有关使用权的纠纷或潜在纠纷；划拨用地的转让及转让后由烟台冰轮办理出让手续不存在障碍，其转让及出让方案已经通过烟台市国土资源局的批准。
五、本公司承诺不存在以标的资产作为争议对象或标的之诉讼、仲裁或其他任何形式的纠纷，亦不存在任何可能导致本公司持有的标的资产被有关司法机关或行政机关查封、冻结或限制转让的未决或潜在的诉讼、仲裁以及任何其他行政或司法程序，该等资产过户或转移不存在法律障碍。
六、本公司确认上述承诺及保证系真实、自愿做出，对内容亦不存在任何重大误解，并愿意为上述承诺事项的真实、完整和准确性承担相应法律责任。
鉴于烟台冰轮股份有限公司（以下简称“烟台冰轮”）拟以发行股份方式收购本公司持有的烟台冰轮集团（香港）有限公司100%股权、房屋所有权证书编号为烟房权证芝字第302466号的办公楼及其对应的土地使用权（以下简称“本次交易”）。作为本次交易的对方，本公司就本次交易完成关于避免同业
后避免同业竞争事宜出具以下不可撤销的承诺及保证：
竞争的承诺函
一、除持有烟台冰轮及标的公司股权外，其本公司没有自营或通过本公司直接或间接控制的其他经营主体从事与烟台冰轮及标的公司相同或类似的业务，也没有在与烟台冰轮及标的公司存在相同或类似业务的其他任何经营实体中投资，或有其他任何与烟台冰轮或标的公司存在同业竞争的情
形。
二、本公司保证在本次交易实施完毕日后，除本公司持有烟台冰轮及标的公司股份或向其派出董事、监事外，本公司及关联方不拥有、管理、控制、投资、从事其他任何与烟台冰轮相同或相近的任何业务，亦不谋求通过与任何第三人合资、合作、联营或采取租赁经营、承包经营、委托管理等方式直接或间接从事与烟台冰轮构成竞争的业务。
三、本公司承诺，若本公司或本公司控制的企业未来从任何第三方获得任何与烟台冰轮从事的业务存在实质性竞争或可能存在实质性竞争的商业机会，则本公司将立即通知烟台冰轮，在征得第三方允诺后，将该商业机会让渡给烟台冰轮。
四、若因本公司或本公司控制的企业违反上述承诺而导致烟台冰轮权益受到损害的，本公司将依法承担相应的赔偿责任。
鉴于烟台冰轮股份有限公司（以下简称“烟台冰轮”）拟以发行股份方式收购本公司持有的烟台冰轮集团（香港）有限公司100%股权、房屋所有权证书编号为烟房权证芝字第302466号的办公楼及其对应的土地使用权（以下简称“本次交易”）。作为本次交易的对方，本公司就本次交易完成后减少和规范关联交易事宜出具以下不可撤销的承诺及保证：
关于减少和规一、在持有烟台冰轮股份期间，本公司及本公司控制的企业将尽量减少并范关联交易的规范与烟台冰轮及其子公司之间的关联交易，对于无法避免或有合理原因承诺函 发生的关联交易，本公司及本公司控制的企业将遵循市场原则以公允、合理的市场价格进行，根据有关法律、法规及规范性文件的规定履行关联交易决策程序，依法履行信息披露义务和办理有关报批程序，不损害烟台冰轮及其他股东的合法权益。
二、本公司如违反前述承诺，将承担因此给烟台冰轮及其子公司造成的一切损失。
鉴于烟台冰轮股份有限公司（以下简称“烟台冰轮”）拟以发行股份方式收购本公司持有的烟台冰轮集团（香港）有限公司100%股权、房屋所有权证书编号为烟房权证芝字第302466号的办公楼及其对应的土地使用权（以下简称“本次交易”）。作为本次交易的对方，本公司就本次交易完成后取得的烟台冰轮股票的锁定期限相关事宜出具以下不可撤销的承诺及保证：
一、本公司取得的本次发行的股份自发行上市之日起三十六个月内不得转关于股份锁定
让。
的承诺函
二、本次发行结束后，本公司由于烟台冰轮送红股、转增股本等原因增持的相应股份，亦应遵守上述约定。
三、本公司持有烟台冰轮股份期间不会委托他人管理本公司持有的股票。
四、本次交易完成后6个月内如烟台冰轮股票连续20个交易日的收盘价低于发行价，或者交易完成后6个月期末收盘价低于发行价的，本公司取得的本次发行的股票的锁定期自动延长至少6个月。
五、除前述承诺外，股份锁定按照相应的法律法规执行。
鉴于烟台冰轮股份有限公司（以下简称“烟台冰轮”）拟以发行股份方式收购本公司持有的烟台冰轮集团（香港）有限公司100%股权、房屋所有权证书编号为烟房权证芝字第302466号的办公楼及其对应的土地使用权关于近五年未（以下简称“本次交易”）。作为本次交易的对方，本公司就本公司及本公受过处罚或涉司董事、监事及高级管理人员最近五年不存在因违法违规遭受处罚或涉及及重大经济纠重大经济纠纷事宜出具以下不可撤销的承诺及保证：
纷的声明 本公司及本公司董事、监事及高级管理人员自2009年1月1日至本声明出具日，不存在受到任何行政处罚、刑事处罚、或者涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁的情形，亦不存在正在进行中的或潜在的针对本公司或本公司董事、监事或高级管理人员之违法违规行为进行立案调查或
侦查的行政或司法程序。
鉴于烟台冰轮股份有限公司（以下简称“烟台冰轮”）拟以发行股份方式收购本公司持有的烟台冰轮集团（香港）有限公司100%股权、房屋所有权证书编号为烟房权证芝字第302466号的办公楼及其对应的土地使用权（以下简称“本次交易”）。作为本次交易的对方，本公司就本次交易完成关于认购及持后真实持有烟台冰轮股份事宜出具以下不可撤销的承诺及保证：
有股份真实性本公司承诺本次交易认购取得的烟台冰轮股份系本公司以真实持有的资的承诺 产认购取得，不存在以委托或信托等方式代第三人持有的资产认购股份的情况，亦不存在以委托或信托等方式代为持有烟台冰轮股份的情况。
本本公司承诺本次交易完成后真实持有取得的烟台冰轮股份，不会委托其他第三方管理本公司持有的烟台冰轮股票，亦不会要求烟台冰轮回购本公司持有的股份。
鉴于烟台冰轮股份有限公司（以下简称“烟台冰轮”）拟以发行股份方式收购本公司持有的烟台冰轮集团（香港）有限公司100%股权、房屋所有权证书编号为烟房权证芝字第302466号的办公楼及其对应的土地使用权（以下简称“本次交易”）。作为本次交易的交易对方，本公司现作出如下不可撤销的承诺与保证：
关于认购上市
本公司不存在《上市公司收购管理办法》第六条规定的下列情形：
公司股份的承
1.利用上市公司的收购损害被收购公司及其股东的合法权益；
诺函
2.负有数额较大债务，到期未清偿，且处于持续状态；
3.最近三年有重大违法行为或者涉嫌有重大违法行为；
4.最近三年有严重的证券市场失信行为；
5.法律、行政法规规定以及中国证监会认定的不得收购上市公司的其他情形。
烟台冰轮股份有限公司（以下简称“烟台冰轮”）拟以发行股份方式购买本公司所有的办公楼及其对应的土地使用权，具体情况如下：
办公楼的房屋所有权证书编号为烟房权证芝字第302466号，建筑面积为19372.90平方米，规划用途为办公楼。该办公楼对应的土地有两块，，一块为国有出让用地，国有土地使用权证书编号为烟国用（2010）第100259号，使用权面积为 640平方米；另一块为国有划拨用地，国有土地使用权证书编号为烟国用（2003）第208号，使用权总面积为41599平方米，关于办理办公其中办公楼对应土地面积为 1540平方米，本次交易拟将该 1540平方米楼对应划拨用土地分割转让给烟台冰轮。
地出让手续的根据本次交易的协议，本次交易中办公楼对应的划拨用地以截至2014年承诺 7月31日在出让状况下的市场价值为依据进行评估作价。
鉴于此，本公司承诺将在本承诺出具之日起2个月内办理完毕将其转为出让用地的手续并缴纳土地出让金。本公司与烟台冰轮在该划拨用地办理完毕出让手续后进行办公楼及其土地使用权的交割。如本公司未能如期办理完毕上述土地出让手续，则同意将办公楼资产从本次交易标的资产中剔除，如交易标的资产减少构成本次交易方案重大调整的，本公司将提请烟台冰轮按照相关法律规定对调整后的方案履行董事会、股东大会审议程序，并承诺不因此影响本次交易的审核和实施。(该承诺已经履行完毕。)烟台冰轮集团（香港）有限公司下属子公司烟台顿汉布什工业有限公司分关于本次交易
别于2014年6月16日、2014年9月24日通过兴业银行股份有限公司完成后终止烟
烟台分行向本公司下属子公司冰轮全丰密封技术有限公司、烟台石川密封台顿汉布什工
垫板有限公司发放委托贷款，金额均为 1000万元，分别将于 2015年 6业有限公司对
月16日、2015年9月24日到期。
本公司下属子
鉴于烟台冰轮股份有限公司（以下简称“烟台冰轮”）拟以发行股份方式公司委托贷款
收购本公司持有的烟台冰轮集团（香港）有限公司100%股权、房屋所有的承诺
权证书编号为烟房权证芝字第302466号的办公楼及其对应的土地使用权
（以下简称“本次交易”）。作为本次交易的对方，本公司就本次交易完成后终止烟台冰轮集团（香港）有限公司下属子公司烟台顿汉布什工业有限公司对本公司委托贷款事项作出以下不可撤销的承诺及保证：
本公司下属子公司将在 2015年 1月 15日前归还上述全部委托贷款，今后将不会通过委托贷款或其他方式借用烟台冰轮集团（香港）有限公司及其下属子公司的资金。（截止本报告书签署日，该承诺已经履行完毕。）
十三、本次重组对中小投资者权益保护的安排
（一）关联董事、股东回避表决
在本次重大资产重组中，烟台冰轮严格按照相关规定履行法定程序进行表决、披露。董事会审议本次重大资产重组相关事项时，关联董事回避表决，独立董事事先认可本次交易并发表了独立意见，认为本次交易不损害非关联股东的利益。根据《公司法》、《公司章程》、《重组办法》、《上市规则》的相关规定，本次重大资产重组需经参加表决的非关联股东所持表决权的三分之二以上通过。由于本次重大资产重组事宜构成关联交易，相关关联方均在股东大会上对相关议案回避表决。
（二）严格履行上市公司信息披露义务
本次交易涉及上市公司重大事件，公司已经切实按照《证券法》、《重组管理办法》、《上市公司信息披露管理办法》、《关于规范上市公司信息披露及相关各方行为的通知》的要求履行了现阶段的信息披露义务。本报告书披露后，公司将继续严格履行信息披露义务，按照相关法规的要求，及时、准确、公平地向所有投资者披露可能对上市公司股票交易价格产生较大影响的重大事件与本次重组的进展情况。本次交易的重大资产报告书、独立财务顾问报告、法律意见书以及本次交易涉及的审计、评估报告等将不迟于股东大会召开通知公告时公告。
（三）严格执行相关程序
本次交易中公司标的资产由具有相关证券业务资格的会计师事务所和资产评估公司进行审计和评估；独立财务顾问、法律顾问对本次交易出具独立财务顾问报告和法律意见书。针对本次重大资产重组事项，烟台冰轮严格按照相关规定履行法定程序进行表决、披露。董事会审议本次现金购买资产事项时，独立董事就该事项发表了独立意见。
（四）股东大会及网络投票安排
本公司董事会在审议本次交易方案的股东大会召开前发布提示性公告，提醒
全体股东参加审议本次交易方案的临时股东大会会议。公司根据中国证监会《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》等有关规定，为给参加股东大会的股东提供便利，就本次交易方案的表决提供网络投票平台，股东可以参加现场投票，也可以直接通过网络进行投票表决。
（五）本次重组不会摊薄公司每股收益
通过模拟测算，本次重组不会摊薄公司每股收益。
十四、独立财务顾问的保荐机构资格
上市公司聘请海通证券担任本次交易的独立财务顾问，海通证券经中国证监会批准依法设立，具备保荐机构资格。
重大风险提示
投资者在评价公司本次交易时，请特别注意以下风险。详细的风险情况及对策请参见本报告书“第十一章、风险因素分析”相关内容。
一、与本次交易有关的风险
（一）盈利预测的不确定性
本报告书中“第九章、财务会计信息”章节包含了拟注入资产及本公司本次交易后备考的2014年度及 2015年度盈利预测。
上述盈利预测为根据截至盈利预测报告签署日已知的情况和资料对本公司及拟注入资产的经营业绩所做出的预测。这些预测基于一定的假设，其中有些假设的实现取决于一定的条件或可能发生的变化。同时，意外事件也可能对盈利预测的实现造成重大影响。
（二）资产交割日的不确定性
中国证监会核准至完成资产交割，还需要履行必要的手续。因此本次交易的资产交割日具有一定的不确定性。
（三）商誉减值的风险
本次交易收购冰轮香港100%股权，冰轮香港前次收购顿汉布什控股交易作价较账面净资产有所增值，由于前次收购交易构成非同一控制下企业合并，根据《企业会计准则》：合并对价超过被合并方可辨认净资产公允价值的部分将被确认为商誉；该商誉不作摊销处理，但需在未来每年年度终了进行减值测试。如果顿汉布什控股未来经营状况未达预期，则存在商誉减值的风险，商誉减值将直接减少冰轮香港的当期利润，进而影响上市公司利润，提请投资者注意可能的商誉减值风险。
（四）标的公司贷款即将到期的风险
本次收购的标的公司冰轮香港因前次收购顿汉布什控股股权承担着 17,855万美元的并购贷款，并购贷款将于2015年8月到期，本次收购完成后，冰轮香港将成为上市公司的子公司，上市公司可以通过贷款续期、可供出售金融资产变现等方式缓解贷款到期给公司带来的资金压力。目前，中国银行已经与冰轮香港达成签订续签并购贷款的意向。极端情况下，上市公司也可以通过变现可供出售金融资产（截至本报告书签署日，账面价值约为4.6亿元人民币）、自有货币资金约 3.5亿元和商业贷款（上市公司现有尚未使用的银行授信额度约 13亿元）等方式获取资金解决并购贷款到期问题。若并购贷款到期后，本次重组尚未完成，冰轮集团将利用自身的信用资源为冰轮香港后续贷款提供支持，尽管如此，但公司仍然面临着金额较大的贷款到期风险。
（五）冰轮香港母公司账面净资产为负数的风险
烟台冰轮集团（香港）有限公司作为对外投资的管理公司，主要依靠长期借款融资收购了顿汉布什控股有限公司，由于财务费用较大，并且未取得投资收益。
截至2014年7月31日，冰轮香港母公司净资产账面价值-3,553.98万元。本次评估值为21,135.94万元，较母公司账面净资产评估增值24,689.92万元，增值率694.71%，较2014年7月31日经审计合并口径账面净资产10,530.20万元（合并口径）的评估增值率为100.72%。本公司提请投资者关注冰轮香港母公司账面净资产为负数的风险。
（六）经营风险
1、整合风险
本次交易标的资产为冰轮香港100%股权和办公楼资产。本次交易完成后，上市公司将直接持有冰轮香港100%股权。鉴于冰轮香港为控股型公司，其主要资产为持有顿汉布什控股98.65%的股权，因此本次交易完成后，上市公司取得的主要经营性资产为顿汉布什控股。顿汉布什控股是一家中央空调机组、空调附件产品等的研制、生产及销售的企业，顿汉布什控股有部分业务位于海外，其及其子公司与烟台冰轮存在法律法规、会计税收制度、商业惯例及工会制度等经营管理环境方面的差异。因此，烟台冰轮收购顿汉布什控股以后，存在一定的业务、人员等方面的整合风险。
（1）业务整合风险
本次收购的核心经营资产顿汉布什控股主要经营中央空调业务，上市公司则主要从事商业、工业冷冻设备业务，双方在业务上形成互补，不存在竞争关系。
为进一步强化重组效益，自冰轮集团收购顿汉布什控股以来，双方已制定并正在执行市场、运营、人才、技术、财务等方面的一系列业务整合计划，整合效果已经初见成效。本次注入上市公司后，上市公司将在集团整合基础上继续进行业务整合计划，若这些整合计划不能取得预期效果，将导致公司经营决策效率降低、人才流失、技术运用出现障碍等，从而将影响标的资产业务与上市公司业务的融合，影响上市公司发展战略目标的实现。
（2）人才流失风险
顿汉布什控股拥有经验丰富的管理团队和研发团队，是保持顿汉布什品牌竞争力的关键所在。烟台冰轮通过收购顿汉布什控股的母公司冰轮香港100%股权完成对顿汉布什控股的收购，收购前，顿汉布什控股即在冰轮集团体系内。尽管本次交易并未改变顿汉布什控股的实际控制人，对顿汉布什控股的生产经营不会产生实质性影响，但顿汉布什控股仍然会面对人才流失风险，从而对公司的经营管理产生影响。
2、经济环境的变化风险
由于顿汉布什控股是一家全球化企业，有部分业务位于海外，在马来西亚、新加坡、英国、开曼等国家均设立了子公司，本公司收购顿汉布什控股以后，顿汉布什控股的中央空调业务将进入上市公司，同时公司的经营业绩、财务状况和
发展前景也将受到全球宏观经济政策和产业结构调整的影响，因此全球经济环境的变化将对顿汉布什控股经营产生一定影响，进而对公司的整体经营业绩产生一定的影响。
3、汇率风险
由于标的资产生产经营地分布于马来西亚、新加坡、英国、南非和中国等国家，各地区公司记账本位币不同，若外币兑人民币汇率变动较大，则标的公司注入上市公司以后，尽管标的资产本身利润水平并不受外币汇率波动影响，但在合并报表日，上市公司合并利润水平将随之出现一定幅度的波动。此外，若未来标的资产在海外的销售占比进一步增长，则汇率波动对合并报表日上市公司合并利润水平的影响也将有所加大。
二、其他风险
（一）股市风险
本次交易将对本公司的生产经营和财务状况产生重大影响，但股票价格不仅受公司财务状况、经营业绩和发展前景的影响，而且受股票供需关系、国家政治经济政策、宏观经济状况、投资者的心理预期以及其他不可预料事件等诸多因素的影响。此外，随着经济全球化的深入，国内市场也会随着国际经济形势的变化而波动。本公司提醒投资者对股票市场的风险性要有充分的认识，在投资本公司股票时，除关注本公司情况外，还应综合考虑影响股票的各种因素和股票市场的风险，以规避风险和减少损失。
第一章交易概述
第一节本次交易背景和目的
一、本次交易的背景
（一）冰轮集团2012年完成对顿汉布什控股的收购
2012年，本公司控股股东冰轮集团通过全资子公司冰轮香港完成收购顿汉布什控股98.65%股权的工作，收购完成后，冰轮集团通过一系列的整合，逐步加强了对顿汉布什控股及其下属公司的经营管理，加强了顿汉布什品牌的国内外市场推广力度，顿汉布什控股整体经营能力逐步提升，通过冰轮集团近两年的运营管理，收购顿汉布什控股的整合效应逐步显现，在全球范围内尤其在中国国内，顿汉布什品牌的市场影响力逐步增强。
（二）国内中央空调产业处于快速发展阶段，未来仍将保持快速增长
2013年中国国内中央空调整体市场容量约为644亿元人民币，首次突破600亿元，较2012年588亿元的市场增长约9.5%，2014年上半年中国国内中央空调继续保持高速增长，上半年整体增长率9.3%，明显高于2013年同期8.1%的增长率。
随着我国城镇化建设的进一步推进，以及国家对中西部政策的倾斜，我国中央空调市场仍有较大的发展空间，尤其是学校、医院、轨道交通以及大型数据中心等项目将为中央空调冷水机组贡献较大数量的订单，支撑着我国中央空调大型冷水机组的发展。此外，根据公开数据，我国商业地产未来5年将进入竣工高峰期，2013年商业地产竣工面积为1.36亿平方米，而根据已经公布新开工数据测算，2018年国内商业地产竣工面积将达到3.28亿平方米，较2013年增长140.36%，受益于此新建商业地产拉动的中央空调需求将实现翻倍以上增长，同时考虑到政府节能改造计划推动更新换代需求加快释放以及轨交、医院等基建需求保持稳定增长，预计到2018年国内商用中央空调市场有望达到1,400亿元。
二、本次交易的目的
（一）提升上市公司综合竞争力，增强上市公司盈利能力
近几年，冰轮集团不断加强海外市场开拓，以冰轮品牌打开国门、走向世界为基本目标，以国内市场为基础，逐步打开国际市场是冰轮集团实现海外扩张的根本战略，2012年冰轮集团通过收购顿汉布什控股加快国际化战略的实施，本次将顿汉布什资产注入上市公司，一方面将以上市公司为平台整合发展顿汉布什的中央空调业务，深入挖掘顿汉布什这一百年空调品牌的价值，实现品牌价值向经济效益的充分转化，另一方面，以顿汉布什控股为海外市场开拓的支点，以上市公司为主体走国际化发展战略，打造具国际影响的冰轮品牌，实现国内市场、海外市场双发展，冷冻设备产业、中央空调产业双推动的公司整体发展的格局。
本次交易拟通过发行股份购买资产的方式对烟台冰轮实施重大资产重组，拟注入资产为冰轮香港100%股权及办公楼资产。其中冰轮香港拥有的主要资产为顿汉布什控股98.65%的股权，顿汉布什控股主营业务中央空调系统设计、生产和安装，是一家具有设计、生产、销售和维修服务完整的空调业务经营能力和百年机械制造历史的跨国公司，具备较强的盈利能力和行业竞争力。本次交易完成后，烟台冰轮的资产质量和盈利能力将得到进一步提高，中小股东的利益将得到有效保障。
（二）实现冰轮集团优质资产证券化，同时减少上市公司关联交易
本次交易完成后，冰轮集团通过冰轮香港持有的顿汉布什控股将进入上市公司，实现冰轮集团中央空调业务相关资产证券化，同时由于本次交易前，冰轮集团及下属公司同上市公司之间存在关联交易，如上市公司租赁冰轮集团办公楼等交易，通过本次交易将冰轮香港、集团办公楼注入上市公司，可减少冰轮集团同上市公司之间的关联交易，进一步增强上市公司的独立性。
第二节本次交易具体方案
一、本次交易方案
本次交易系烟台冰轮向冰轮集团发行股份购买其持有的冰轮香港100%股权及办公楼资产，并且向不超过 10名投资者发行股份募集配套资金用于补充上市公司的流动资金，募集资金总额不超过本次交易总额的25%。因此，发行股份购买资产所涉交易对方为冰轮集团，配套融资发行股份的认购方为不超过 10名的特定投资者。
本次收购的标的公司冰轮香港的主要资产为其持有的顿汉布什控股98.65%的股权及重型机件公司25%的股权，顿汉布什控股98.65%股权及重型机件公司25%股权本次评估值分别为131,177.82万元、2,951.71万元；冰轮香港的主要负债为前次收购顿汉布什控股股权的过程中产生的并购贷款，贷款合计 17,855万美元，截至2014年12月31日账面余额为 109,254.75万元人民币。
本次交易完成后，烟台冰轮将持有冰轮香港100%股权及办公楼资产。
根据中京民信评估出具并经烟台市国资委备案的“京信评报字（2014）第261号”《评估报告》、“京信评报字（2014）第262号”《评估报告》，截至评估基准日2014年7月31日，冰轮香港100%股权和办公楼资产评估值分别为21,135.94万元、9,957.67万元。本次交易价格即标的资产评估值，合计为31,093.61万元。
二、本次发行股份情况
公司发行股份购买冰轮香港100%股权以及办公楼的发行价格不低于定价基准日即董事会决议公告日前60个交易日公司股票交易均价的90%。公司董事会召开前，已于 2014年8月21日停牌，按照停牌前60个交易日的股票交易总额除以股票交易总量计算，前 60个交易日公司股票交易均价为10.87元/股，交易均价的90%为9.78元/股，根据公司与认购方协商，本次用于购买资产所发行股份的发行价格定为9.78元/股。本次标的资产交易总价31,093.61万元，根据烟台冰轮 2014年度利润分配方案，本次发行价格调整为 9.68元/股，本公司共向冰轮集团发行股份 32,121,498股。
向不超过 10名投资者发行股份募集配套资金的发行价格按现行相关规定办理，不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%。公司董事会召开前，已于2014年8月21日停牌，按照停牌前 20个交易日的股票交易总额除以股票交易总量计算，前20个交易日公司股票交易均价为11.41元/股，即本次发行股份募集配套资金的发行价格应不低于10.27元/股，根据烟台冰轮2014年度利润分配方案，本次配套融资发行价格调整为 10.17元/股，最终发行价格将在公司取得中国证监会关于本次非公开发行股票的核准批文后，按照《上市公
司非公开发行股票实施细则》的规定以询价方式确定。以募集资金10,000万元，发行价格为发行底价测算，本次配套融资发行股份数量不超过9,832,842股。
本次发行股份情况详见“第五章、发行股份情况”。
第三节本次交易决策过程
一、本次交易已经获得的授权和批准
（一）交易对方为本次交易已经履行的决策程序
2014年 11月 23日，冰轮集团召开临时董事会 2014年第二次会议，同意将其持有的冰轮香港100%股权、办公楼资产出售给本公司，同意与公司签署本次重大重组涉及的《发行股份购买资产附条件生效协议》、《盈利预测补偿协议》及其他法律文件。同日，冰轮集团股东会同意了上述决议。
2015年 5月 22日，冰轮集团召开临时董事会会议，同意与本公司签署的关于《盈利预测补偿协议之补充协议》。
（二）本公司为本次交易已经履行的决策程序
2014年12月15日，本公司召开董事会 2014年第十次会议（临时会议），审议通过了本次重大资产重组的相关议案，包括：《关于公司符合发行股份购买资产并募集配套资金条件的议案》；《关于公司本次发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易方案的议案》；《关于本次交易符合<关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定>第四条规定的议案》；《关于本次重大资产重组预计不会摊薄公司当年每股收益的议案》；《关于公司本次交易构成关联交易的议案》；
《关于〈烟台冰轮股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）〉及其摘要的议案》；《关于批准本次交易相关审计报告、盈利预测审核报告、合并盈利预测审核报告及资产评估报告的议案》；《关于评估机构的独立性、评估假设前提的合理性、评估方法与评估目的的相关性以及评估定价公允性的议案》；《关于公司发行股份购买资产定价的依据及公平合理性说明的议案》；《关于公司与烟台冰轮集团有限公司签署〈烟台冰轮股份有限公司与烟台冰轮集团有限公司关于以发行股份方式购买烟台冰轮集团（香港）有限公司100%股权及办公楼及其对应的土地使用权的附条件生效协议〉的议案》；《关
于公司与烟台冰轮集团有限公司签署〈烟台冰轮股份有限公司与烟台冰轮集团有限公司关于烟台冰轮集团（香港）有限公司的盈利预测补偿协议〉的议案》；《公司董事会关于本次交易履行法定程序的完备性、合规性及提交法律文件有效性的说明的议案》；《关于本次交易完成后公司为烟台冰轮集团（香港）有限公司并购贷款提供担保的议案》；《关于公司股票价格波动未达到<关于规范上市公司信息披露及相关各方行为的通知>第五条相关标准的说明的议案》；《关于提请股东大会授权董事会办理本次发行股份购买资产并募集配套资金相关事项的议案》。关联董事对关联交易涉及的议案回避了表决。
2015年1月22日，烟台冰轮召开2015年第一次临时股东大会，会议审议通过了公司董事会 2014年第十次会议（临时会议）审议通过并提交股东大会审议的相关议案，包括：《关于公司符合发行股份购买资产并募集配套资金条件的议案》；《关于公司本次发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易方案的议案》；《关于本次交易符合<关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定>第四条规定的议案》；《关于公司本次交易构成关联交易的议案》；《关于〈烟台冰轮股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）〉及其摘要的议案》；《关于批准本次交易相关审计报告、盈利预测审核报告、备考盈利预测审核报告及资产评估报告的议案》；《关于评估机构的独立性、评估假设前提的合理性、评估方法与评估目的的相关性以及评估定价公允性的议案》；《关于公司发行股份购买资产定价的依据及公平合理性说明的议案》；《关于公司与烟台冰轮集团有限公司签署〈烟台冰轮股份有限公司与烟台冰轮集团有限公司关于以发行股份方式购买烟台冰轮集团（香港）有限公司100%股权及办公楼及其对应的土地使用权的附条件生效协议〉的议案》；《关于公司与烟台冰轮集团有限公司签署〈烟台冰轮股份有限公司与烟台冰轮集团有限公司关于烟台冰轮集团（香港）有限公司的盈利预测补偿协议〉的议案》；《公司董事会关于本次交易履行法定程序的完备性、合规性及提交法律文件有效性的说明的议案》；
《关于提请股东大会授权董事会办理本次发行股份购买资产并募集配套资金相关事项的议案》。关联股东回避了关联事项的表决。
2015年5月22日，本公司召开董事会 2015年第四次会议（临时会议），审议通过《关于调整公司本次发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易方案
的议案》、《关于公司与烟台冰轮集团有限公司签署〈烟台冰轮股份有限公司与烟台冰轮集团有限公司关于烟台冰轮集团（香港）有限公司盈利预测补偿协议之补充协议〉的议案》，在本次董事会审议相关事项时，关联董事对关联事项回避了表决。
二、本次交易尚需获得的授权和批准
根据《重组办法》等法律、行政法规、部门规章、规范性文件的规定及《发行股份购买资产协议》的约定，本次重大资产重组尚需获得履行如下程序：
（一）烟台冰轮尚需为本次交易履行的内部决策程序
无。
（二）本次交易实施尚需履行的外部审批或备案程序
无。
第四节交易对方名称
本次发行股份购买资产的交易对方为烟台冰轮集团有限公司，冰轮集团的具体信息请参见“第二章、交易各方之第二节交易对方基本情况”。
第五节本次交易定价情况
一、拟注入资产的定价情况
根据本公司与交易对方签订的《发行股份购买资产协议》，本次拟注入资产的交易作价将参考具有证券从业资格的评估机构出具的评估值，由交易双方协商确定。
根据中京民信评估出具的“京信评报字（2014）第261号”《评估报告》、“京信评报字（2014）第262号”《评估报告》，截至评估基准日2014年7月31日，冰轮香港100%股权和办公楼资产评估值分别为21,135.94万元、9,957.67万元。据此，双方一致同意冰轮香港100%股权交易价格为人民币21,135.94万元，办公楼及其对应的土地使用权交易价格为人民币9,957.67万元，标的资产的最终交易价格共计人民币31,093.61万元。
二、发行股份定价情况
公司用于购买冰轮香港100%股权、办公楼资产所发行股份的发行价格不低于定价基准日即董事会决议公告日前60个交易日公司股票交易均价的90%。公司董事会召开前，已于2014年8月21日停牌，按照停牌前60个交易日的股票交易总额除以股票交易总量计算，交易均价为10.87元/股，根据公司与冰轮集团协商，发行价格定为9.78元/股，不低于停牌前60个交易日股票交易均价的90%，根据烟台冰轮2014年度利润分配方案，本次发行价格调整为9.68元/股。
公司发行股份向不超过 10名投资者募集配套资金的发行价格按现行相关规定办理，不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%，即不低于10.27元/股，根据烟台冰轮2014年度利润分配方案，本次配套融资发行价格调整为 10.17元/股。最终发行价格将在公司取得中国证监会关于本次非公开发行股票的核准批文后，按照《上市公司非公开发行股票实施细则》的规定以询价方式确定。
第六节本次交易构成关联交易
由于本次交易对方为本公司关联方即控股股东冰轮集团，根据《上市规则》关于关联交易之规定，本次交易构成关联交易。根据《重组办法》的相关规定，在上市公司审议本次交易的董事会表决过程中，关联董事回避表决。在上市公司审议本次交易的股东大会表决时，冰轮集团及其一致行动人所持股权回避表决。
第七节本次交易构成重大资产重组
根据《上市公司重大资产重组管理办法》第十二条规定：上市公司及其控股或者控制的公司购买、出售资产，达到下列标准之一的，构成重大资产重组：
（一）购买、出售的资产总额占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到50%以上；
（二）购买、出售的资产在最近一个会计年度所产生的营业收入占上市公司同期经审计的合并财务会计报告营业收入的比例达到50%以上；
（三）购买、出售的资产净额占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末净资产额的比例达到50％以上，且超过5,000万元人民币。
本次交易标的资产交易价格为31,093.61万元。根据烟台冰轮2014年度经审计财务数据及交易定价情况，相关判断指标计算如下：
单位：万元
||||
|-|-|-|
|标的资产（合计）|烟台冰轮|成交金额|
|194,946.55|291,657.22|31,093.61|
|15,681.46|161,238.26||
|129,070.33|169,068.84|--|

根据《重组办法》第十二条的规定，本次交易构成重大资产重组；此外由于本次交易涉及发行股份购买资产，故需提交中国证监会并购重组审核委员会审核。
第八节本次交易对上市公司的影响
根据上市公司财务报表和管理层基于本次重组完成后的上市公司架构编制的备考合并财务报表（未考虑配套融资产生的影响），本次发行前后本公司主要财务数据变化情况如下：
||||
|-|-|-|
|2014年12月31日|||
|本次交易前|本次交易后|本次交易前|
|（合并）|（备考合并）|（合并）|
|291,657.22|473,826.40|255,499.51|
|161,238.26|182,835.47|150,378.20|
|4.09|4.29|3.81|
|41.30%|58.43%|39.81%|
|2014年|||
|169,068.84|297,517.80|152,779.03|
|20,786.78|26,771.31|25,346.16|
|0.53|0.63|0.64|
|13.34%|14.93%|18.51%|

假设向不超过 10名投资者发行股份募集配套资金按最高数量 9,737,098股
发行，则本次发行前后，公司的股本结构变化情况如下：
||||
|-|-|-|
|本次交易前|||
|持股数量（股）|持股比例|持股数量（股）|
|94,770,455|24.02%|126,891,953|
|0|0.00%|9,832,842|
|299,826,962|75.98%|299,826,962|
|394,597,417|100%|436,551,757|

第二章交易各方
第一节上市公司基本情况
一、烟台冰轮基本信息
中文名称： 烟台冰轮股份有限公司
英文名称： YANTAI MOON CO.,LTD.
股票上市地： 深圳证券交易所
股票简称： 烟台冰轮
股票代码： 000811
企业法人营业执照注册号： 370000018014590
法定代表人： 李增群
公司首次注册登记日期： 1989-5-18
注册地址： 烟台市芝罘区冰轮路1号
办公地址： 烟台市芝罘区冰轮路1号
邮政编码： 264002
联系电话： 0535-6697075，6243558
联系传真： 0535-6243558
联系人： 孙秀欣
电子信箱： zqb@yantaimoon.cn
注册资本： 394,597,417元
股票上市交易所： 深圳证券交易所
经营范围： 前置许可经营项目：压力容器设备的生产、销售（凭生产许可证经营）。一般经营项目：制冷空调设备、机械设备零配件、塑料制品（不含农膜）、装饰材料、塑钢门窗、集装箱、氧舱、环保及轻纺设备的制造、销售；制冷空调成套设备安装调试、工程设计、技术咨询服务；许可范围的进出口业务；五金交电化工（不含化学危险品）、建筑材料的批发、零售；钢结构制
作与安装、防腐保温工程；房屋租赁；气体压缩机、配电开关控制设备的生产、销售。
二、烟台冰轮设立及股本变动情况
本公司是由烟台冷冻机总厂独家发起，并经烟台市人民政府于 1988年 11月以烟政函（1988）31号文、中国人民银行烟台市分行（1988）烟人银字第338号文批准向社会公开发行股票设立的股份有限公司。
1993年11月13日，经国家体改委以体改生（1993）184号文批准为继续进行规范化的股份制试点企业。
经中国证券监督管理委员会批准，1998年 5月 28日，公司社会公众股在深圳证券交易所挂牌交易，股票代码000811。
经中国证券监督管理委员会证监公司字（1999）第142号文批准，2000年 3月 10日-23日，公司以 1998年末股本总额 113,121,900股为基数，按每 10股配售3股的比例向全体股东配售，配股后公司股本总额为123,673,100.00元。
2003年，根据公司2001年度及2003年第一次临时股东大会决议，并经中国证券监督管理委员会证监发行字［2003］34号文核准，公司以2001年12月31日总股本12,367.31万股为基数，按10:3的比例向全体股东配售股份，配股后公司股本增至134,905,100.00元。
根据公司 2003年第二次临时股东大会决议，公司以 2003年 6月 30日总股本134,905,100股为基数，按照每10股转增3股的比例，以资本公积向全体股东转增股份总额40,471,530股，转增后公司股本增至 175,376,630元。
2006年 5月 22日，经公司股权分置改革相关股东会议决议表决通过《烟台冰轮股份有限公司股权分置改革方案》，本公司实施了股权分置改革：方案实施股份变更登记日2006年5月31日登记在册的流通股股东每持有10股流通股将获得3股股份的对价股份。公司全体非流通股股东向全体流通股股东执行对价安排总计18,982,080股。
2006年6月1日，原非流通股股东持有的非流通股股份性质变更为有限售条件的流通股，并于2006年6月1日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理了股份变更登记手续，非流通股股东以此获得所持股份的上市流通权。
2010年6月25日，公司以2009年12月31日总股本175,376,630股为基数，以资本公积金向全体股东每10股送红股5股。转增股本后，公司总股本增至263,064,945元。
2011年6月22日，公司以2010年12月31日总股本263,064,945元为基数，以未分配利润向全体股东每10股转增5股。转增股本后，公司总股本增至 394,597,417元。
截至2014年12月31日，本公司的前十大股东持股情况如下所示：
||
|-|
|持股比例|
|24.02%|
|12.70%|
|10.77%|
|0.56%|
|0.41%|
|0.36%|
|0.34%|
|0.33%|
|0.31%|
|0.28%|

三、烟台冰轮最近三年的控股权变动及重大资产重组情况
本公司最近三年未发生控股权变动或重大资产重组。
四、烟台冰轮主要子公司情况
截至2014年12月31日，烟台冰轮主要子公司的情况如下：
||||
|-|-|-|
|公司名称|注册资本|持股比例|
|烟台冰轮铸造有限公司|4,350万元|70.11%|
|烟台冰轮重型机件有限公司|500万美元|75%|
|烟台冰轮塑业有限公司|3,666.37万元|65%|
|烟台冰轮工程技术有限公司|2,000万元|100%|
|烟台冰轮轻型建材有限公司|500万元|100%|

||||
|-|-|-|
|烟台冰轮压缩机有限公司|10,545万元|100%|
|烟台冰轮（越南）有限公司|300万美元|100%|
|烟台冰轮制冷空调节能服务有限公司|1,000万元|100%|
|山东省鲁商冰轮建筑设计有限公司|400万元|80%|
|北京华源泰盟节能设备有限公司|7,000万元|60%|
|山东神舟制冷设备有限公司|1,000万元|51%|

注：本次交易的标的之一冰轮香港持有上述烟台冰轮重型机件有限公司另外25%的股权，本次交易完成后，上市公司将持有烟台冰轮重型机件有限公司100%股权。
五、烟台冰轮主营业务发展情况
烟台冰轮致力于在气温控制领域为客户提供系统解决方案，主要从事商业冷冻设备、工业冷冻设备及应用系统集成、工程成套服务，广泛服务于食品冷链、物流、石化、医药、能源等行业。
报告期内，烟台冰轮上下协同奋进，抢抓市场结构性增长机遇，主动变革，夯实管理，各项工作扎实推进。报告期内NH3/CO2复叠制冷系统市场拓展成效显著，公司创新营销模式，重点市场推广取得成效。公司陆续启动精益技术、品质改善、需求改善和办公室5S、厂区5S等模块，精益理念的推广应用范围进一步拓展。
报告期内，NH3/CO2螺杆复叠制冷系统关键技术研究与系统开发应用项目荣获第六届中国制冷学会科学技术进步奖特等奖、山东省科技进步一等奖；
MVLD系列流态化单体速冻装置获山东省机械工业科技进步二等奖、山东省技术创新优秀新产品二等奖；节能型工艺过程气体压缩机组获山东省技术创新优秀新产品一等奖。报告期内，公司荣获“十佳仓储技术装备服务商”金链奖。
报告期内，公司注重持续改进，管理信息化工作取得新进展。公司MCP（运营管理协同平台）上线以来，系统整体运行平稳，实现了财务业务一体化，数据可视化，促进了整体运营质量的提高。
公司建立有健全的海内外市场立体化营销体系，凭借承揽项目总承包和为客户提供系统解决方案的能力，在市场中占有较高份额。公司报告期内营业收入保持稳定，2013年、2014年分别为152,779.03万元、169,068.84万元。
报告期内，本公司主要产品工商业用制冷设备的产量、销量情况如下：
单位：台
||
|-|
|2014年|
|6,721|
|6,729|

六、烟台冰轮主要会计数据及财务指标
（一）合并资产负债表主要数据
单位：万元
||
|-|
|2014年12月31日|
|291,657.22|
|120,440.22|
|171,217.00|
|161,238.26|

（二）合并利润表主要数据
单位：万元
||
|-|
|2014年度|
|169,068.84|
|25,042.47|
|25,847.06|
|20,786.78|

（三）合并现金流量表主要数据
单位：万元
||
|-|
|2014年度|
|17,120.01|
|9,482.86|
|-12,684.48|
|13,846.59|

（四）主要财务指标表
||
|-|
|2014年度|
|0.53|
|0.53|
|13.34%|

七、控股股东及实际控制人情况
截至本报告书签署之日，公司股权关系结构图如下：
冰轮集团持有上市公司94,770,455股股份，占上市公司总股本的24.02%，为上市公司控股股东。截至本报告书签署之日，冰轮集团已将所持上市公司股份中46,937,686股无限售流通股进行质押。关于冰轮集团的其他情况详见“第三章交易对方情况”。
本公司的实际控制人为烟台市国资委。
第二节交易对方基本情况
一、冰轮集团基本信息
公司名称： 烟台冰轮集团有限公司
注册地点： 烟台市芝罘区冰轮路1号
注册资本： 20,946.76万元
营业执照注册号：370600018029428-1
税务登记证号码：370602165049072
组织机构代码： 16504907-2
法定代表人： 于元波
企业类型： 有限责任公司
电 话： 0535-6697027
联系人： 曲志怀
经营范围： 一般经营项目：普通机械设备、电子设备、五金交电、建筑材料、金属材料的批发零售；自有房屋租赁、普通机械设备租赁，国家政策范围内允许的产业投资及投资管理，管理咨询、制冷技术咨询、制冷技术服务，货物和技术的进出口。
二、冰轮集团详细情况
（一）冰轮集团历史沿革
1、冰轮集团的设立
冰轮集团前身为烟台冷冻机总厂。冰轮集团成立于1995年12月25日，系由烟台冷冻机总厂改制设立的国有独资有限责任公司，是山东省经济委员会和烟台市人民政府委托烟台市国有资产管理局，对其资产进行监管和签订资产经营责任制的国有独资有限责任公司。成立时的名称为烟台冰轮集团有限公司，注册资本为9,000万元。
2、第一次增加注册资本
1998年 2月 5日，根据烟台市政府烟优资办（1997）4号文件精神，烟台冰轮集团有限公司兼并了原烟台锅炉总厂，接收了其全部资产，冰轮集团由原注册资本9,000万元人民币增加到9,452万元人民币。
3、第二次增加注册资本
2002年10月28日，董事会审议并通过《关于烟台石棉总厂净资产划转烟台冰轮集团有限公司的报告》，同意根据烟台市国有资产管理局烟国资管【2001】21号文“关于烟台冰轮集团有限公司整体接收烟台石棉总厂的批复”，经审计评估后，对于烟台石棉总厂净资产2,716万元进行正式划转，划转后，烟台石棉总厂的出资人将变更为烟台冰轮集团有限公司。与之相应，烟台冰轮集团有限注册资本增加至12,168万元。
4、第三次增加注册资本
2002年 10月，根据烟台市财政局烟财企指【2002】21号文件《关于下达烟台冰轮集团有限公司食品速冻设备技术改造项目资金的通知》，下达冰轮集团专项资金200万元，因此事项，冰轮集团注册资本增加至 12,368万元。
5、第四次增加注册资本
2007年 4月，因冰轮集团实行投资主体多元化改造，由冰轮集团管理层和员工组建的烟台远弘实业有限公司向冰轮集团增资10,054.44万元，同时，经剥离债权和职业病防治经费的国有出资调整为10,892.32万元，冰轮集团注册资本变更为 20,946.76万元，其中国有出资占注册资本的52%，烟台远弘实业有限公司出资占注册资本的48%。
变更后，公司的股权结构为：
|||
|-|-|
|股东名称|出资额（万元）|
|烟台市国资委|10,892.32|
|烟台远弘实业有限公司|10,054.44|
||20,946.76|

自该次股本变更至本报告书签署之日，冰轮集团的股本未发生新的变更。
（二）最近三年注册资本变化情况
最近三年冰轮集团的注册资本未发生变化。
（三）业务发展情况
冰轮集团为控股型公司，母公司无实际经营业务，冰轮集团下属公司主要经营制冷空调设备、冷冻设备等业务。
（四）主要财务状况
冰轮集团的主要财务状况（合并口径）如下：
单位：万元
||
|-|
|2014年12月31日|
|614,459.03|
|372,273.85|
|242,185.19|
|80,021.17|
|2014年度|
|518,737.64|
|43,430.10|
|50,100.25|
|41,186.89|
|16,198.18|

注：上表2014年数据未经审计，2013年度数据经审计
（五）产权结构及控制关系
（一）冰轮集团股权关系结构图
（二）冰轮集团主要股东介绍
1、烟台市国资委
单位名称： 烟台市人民政府国有资产监督管理委员会
单位负责人：卫京
组织机构代码：00426068-6
2、烟台远弘实业有限公司
（1）烟台远弘基本情况
企业名称： 烟台远弘实业有限公司
设立日期： 2006年 12月30日
注册资本： 5,150万
注册地址： 烟台市芝罘区只楚路47号
法定代表人： 于元波
经营范围： 普通机械设备、电子设备、五金交电、建筑材料、金属材料的批发零售；自有房屋租赁、普通机械设备租赁，国家政策范围内允许的产业投资及投资管理，管理咨询、制冷技术咨询、制冷技术服务（国家规定需要审批或许可经营的除外）
（2）烟台远弘股权结构
烟台远弘实业有限公司的股权结构如下：
||
|-|
|出资额（万元）|
|2,214.45|
|311.4|
|301.95|
|293.10|
|253.35|
|239.23|
|213.75|
|212.18|
|161.78|
|122.85|
|120.83|
|117.90|
|114.75|
|108.23|
|105.98|
|71.78|
|59.40|
|40.28|

||
|-|
|32.40|
|24.30|
|23.40|
|6.75|
|5,150.00|

（3）烟台远弘法人股东烟台合弘投资介绍
企业名称： 烟台合弘投资有限公司
设立日期： 2006年 12月21日
注册资本： 22,144,500元
注册地址： 芝罘区只楚路47号
法定代表人： 于元波
经营范围： 国家政策范围内允许的产业投资及投资管理，管理咨询，制冷技术咨询，制冷技术服务，普通机械设备、电子设备、五金交电、建筑材料、金属材料的批发零售；自有房屋租赁，机械设备租赁
烟台合弘投资有限公司股权结构如下：
||
|-|
|出资额（万元）|
|234.00|
|187.65|
|187.65|
|187.65|
|169.43|
|169.43|
|75.60|
|75.60|
|75.60|
|43.65|
|180.45|
|94.50|
|147.60|
|131.85|
|132.30|
|121.50|
|2214.45|

（六）冰轮集团下属企业情况
冰轮集团下属公司均属于制造业，冰轮集团下属一级子公司名单如下：
|||||
|-|-|-|-|
|注册资本|注册地址|经营范围|持股比例|
|600万元|福 山 高新 技 术产 业 区永 达 街728号|前置许可经营范围：换热器的设计、制造、销售（有效期至2017年6月17日）|69%|
|600万元|烟 台 市芝 罘 区冰轮路 7号|前置许可经营项目：各种密封板材、垫片、汽车各种垫片、发动机隔热罩的制造（有效期至 2015 年 3 月 16日）、销售一般经营项目：果蔬保鲜技术开发、技术转让；密封技术研发、技术咨询；货物和技术的进出口（法律、法规禁止的项目除外，限制的项目凭许可证经营）|51%|
|2500万元|烟台市芝罘区只楚南璐3号|石棉制品的研发、技术咨询，自有房屋租赁，自由场地租赁|100%|
|2万港元|RM.1105,LIPPOCENTRETOWER 1,89QUEENSWAY,ADMIRALTY,HONGKONG|控股型公司，除对外投资外未进行其他业务经营|100%|
|400万元|烟 台 市福 山 区高 新 技术 产 业区 永 达街南988号|前置许可经营项目：第一类压力容器（D1）级别、第二类低、中压容器（D2级别）的制造、销售。（有效期至2016年1月7日）一般经营项目：制冷附属设备、锅炉辅机、金属结构件、容器的加工、制造、销售（以上不含国家专项审批项目）；货物 及技术进出口业务（法律法规禁止的项目除外，限制的项目凭法定的许可证件经营）|60%|

三、其他事项说明
（一）冰轮集团与上市公司的关联关系
1、冰轮集团为上市公司的控股股东
本次交易前，冰轮集团持有上市公司 94,770,455股股份，占上市公司总股
本的24.02%，为上市公司控股股东。因此，冰轮集团为本公司的关联方。
2、冰轮集团向上市公司推荐董事和高级管理人员的情况
因冰轮集团是本公司控股股东，冰轮集团按相关程序向本公司推荐了董事、监事及高级管理人员。冰轮集团向本公司推荐董事和高级管理人员的情况不会因本次交易而发生变化。
（二）交易对方最近五年合法经营情况
交易对方冰轮集团及其主要管理人员最近五年内不存在与证券市场有关的
行政处罚、刑事处罚、或者涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁。
第三章交易标的情况
本次交易的标的资产为冰轮集团合法持有的冰轮香港100%股权、办公楼资产。
第一节冰轮香港
一、冰轮香港基本情况
公司名称： 烟台冰轮集团（香港）有限公司
企业性质： 私人股份有限公司
注册号： 1559763
注册地址： RM.1105, LIPPO CENTRE TOWER 1, 89QUEENSWAY, ADMIRALTY, HONG KONG
公司董事： 焦玉学
发行股本： 2万港元
成立日期： 2011年2月8日
主营业务： 控股型公司，除对外投资外未进行其他业务经营
二、冰轮香港历史沿革
（一）公司设立
冰轮香港成立于 2011年 2月 8日，成立时英文名称是 YANTAI MOON GROUP (HONGKONG)LIMITED，中文名称为烟台冰轮集团（香港）有限公司。
发行股本为2万港元，烟台冰轮集团承购全部的面值为1港元的 20,000股。
截至本报告书签署日，冰轮香港注册资本及股权结构未发生变化。
（二）股权状况
冰轮香港为根据香港法律正式注册成立并合法存续的公司，根据冰轮集团的书面确认，冰轮香港的股权不存在抵押、担保或其他权利限制情形及诉讼争议。
三、股权及控制关系
截至本报告书签署之日，冰轮香港的控股股东是冰轮集团，实际控制人是烟台市国资委。
冰轮香港的股权控制关系结构图如下：
四、冰轮香港最近两年主要财务指标
根据大信会计师事务所出具的大信审字[2015]第 3-00120号号审计报告，冰轮香港最近两年合并报表主要财务数据如下：
单位：万元
||
|-|
|2014年12月31日|
|191,383.26|
|156,522.90|
|34,860.36|
|12,118.16|
|2014年度|
|128,736.33|
|88,134.09|
|9,415.95|
|10,581.16|
|8,345.95|
|6,246.34|
|5,570.11|

冰轮香港2013年、2014年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为4,559.93万元及5,570.11万元。报告期内冰轮香港非经常性损益明细情况如下：
单位：万元
||
|-|
|2014年|
|1,022.72|
|130.75|
|-238.77|
|51.86|
|302.97|
|11.73|
|-49.01|
|-556.02|
|676.23|

五、冰轮香港主要资产、主要负债及对外担保情况
冰轮香港为控股型公司，母公司口径的主要资产为持有的顿汉布什控股
98.65%的股权、烟台冰轮重型机件有限公司25%的股权，冰轮香港母公司口径的主要负债情况如下：
为收购顿汉布什控股股权，冰轮香港申请了两笔境外融资。冰轮香港与中国银行股份有限公司法兰克福分行于2012年签订了 FFM12TL22号、FFM12TL23号《贷款合同》，约定向其贷款共计 17,855万美元，该等贷款将于2015年 8
月到期。根据贷款协议，并购贷款利率为同期标准利率加上每年2.1%的差额，为了规避利率风险，冰轮香港与中国银行 2013年5月17日完成利率互换交易，冰轮香港支付2.575%固定利率，固定利率起始日为2013年11月17日。截至2014年12月31日，该两笔贷款的账面余额为 109,254.75万元人民币。
本次交易，冰轮集团已经取得了中国银行关于股权转让的书面同意函。
截至本报告书签署日，冰轮香港不存在对外担保的情况。
顿汉布什控股的主要资产情况请参见本章“第二节、顿汉布什控股”。
六、冰轮香港最近三年主营业务发展情况
冰轮香港为控股型公司，母公司无实际经营业务。顿汉布什控股主营业务发展情况请参见本章“第二节、顿汉布什控股”。
七、冰轮香港环境保护及安全生产
冰轮香港及其附属公司始终坚持安全生产、环境保护为公司发展最基本的行为规范。冰轮香港各附属公司已根据经营所在地实际要求，制定了完善的安全生产及环境保护政策，在各公司内部建立了安全生产、环境保护等方面的管理体系，并将安全生产、环境保护落实到公司所辖所有机构及其日常生产经营活动中。
截至本报告书签署日，冰轮香港及各附属公司在经营所在地未因安全生产、环境保护受到当地主管部门或执法部门处罚。
八、冰轮香港重大诉讼及仲裁
截至本报告书签署日，冰轮香港及其附属公司没有重大诉讼或仲裁纠纷。
九、冰轮香港下属子公司情况
（一）顿汉布什控股
顿汉布什控股基本情况请参见本章“第二节、顿汉布什控股”。
（二）烟台冰轮重型机件有限公司
1、基本情况
中文名称： 烟台冰轮重型机件有限公司
注册地址： 烟台经济技术开发区古现街道办事处
注册资本： 500万美元
注册号： 370600400016487
法定代表人：李增群
成立时间： 2004年1月9日
主营业务： 铸件生产、精密零件加工，销售上述公司自产产品
2、股权结构
冰轮香港持有烟台冰轮重型机件有限公司25%股权，本公司通过子公司烟台冰轮铸造有限公司持有烟台冰轮重型机件公司75%股权。
3、最近两年的主要财务指标
单位：万元
||
|-|
|2014年12月31日|
|13,126.24|
|6,821.54|
|6,304.71|
|2014年度|
|19,725.06|
|1,488.28|
|1,485.83|
|1,087.26|

第二节顿汉布什控股
冰轮香港是持股型公司，核心资产是冰轮香港持有的顿汉布什控股98.65%的股权。
一、顿汉布什控股基本情况
中文名称： 顿汉布什控股有限责任公司
英文名称： Dunham-Bush Holding Sdn Bhd.
注册地： 马来西亚
营业地址： Lot 5755-6, Kidamai Industrial Park, Bukit Angkat, 43000 Kajang, Selangor Darul Ehsan, Malaysia
发行股本： 90,864,470林吉特
注册号： 129358-x
董事： LiZengQun、YuBaoShuang、MaxGhiassian、WangQiang、 JiaoYuXue、Tiew HengSoon、Shu JianGuo
成立时间： 1984年10月24日
主营业务： 顿汉布什控股主要通过附属公司从事商用空调设备、制冷机组、末端和配套设备的生产、销售业务
二、顿汉布什控股历史沿革
（一）顿汉布什控股的历史沿革
1、1984年10月，公司设立
顿汉布什控股成立于1984年10月，成立时为私人有限公司，成立时的名称为Mee Dat Properties Sdn.Bhd.，发行股本总额为3林吉特，股东及持股情况为：
|||||
|-|-|-|-|
|股东姓名或名称|||持股金额（林吉特）|
|||Toon Yat Hong|1|
|||Toon Chee Yow|1|
||Tan Ah Lek @ Chen Yek Lee||1|
|||合计|3|

2、1988年1月，股东变更
1988年1月，顿汉布什控股股权结构如下：
||||||
|-|-|-|-|-|
|股东姓名或名称||||持股金额（林吉特）|
||||Yeo Sek Chiong|1|
||Chan Soo Har @ Chan Fook Sing|||1|
|||Kamal Bin Mohamad Noor||1|
||||合计|3|

1988年3月，顿汉布什控股的名称变更为Topgroup Holdings Sdn.Bhd.。
3、1988年7月，股东变更
1988年7月，DBH发行的股本总额为859,987林吉特，股东及其持股情况为：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|股东姓名或名称|||||持股金额（林吉特）|
||||Yeo Sek Chiong||125,000|
||Chan Soo Har @ Chan Fook Sing||||145,000|
|||Kamal Bin Mohamad Noor|||129,987|
|L|||abtec Sdn Bhd|.|150,000|
||||Progen Pte. Ltd|.|150,000|
||||Chan Wan Hoi||90,000|
||||Lim Yock Yee||70,000|
||||合计||859,987|

4、1988年8月，股本变更
1988年8月,DBH发行的股本总额为1,159,987林吉特，股东及其持股情况为：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|股东姓名或名称|||||持股金额（林吉特）|
||||Yeo Sek Chiong||180,000|
||Chan Soo Har @ Chan Fook Sing||||205,000|
|||Kamal Bin Mohamad Noor|||129,987|
|L|||abtec Sdn Bhd|.|210,000|
||||Progen Pte. Ltd|.|150,000|
||||Chan Wan Hoi||175,000|
||||Lim Yock Yee||110,000|
||||合计||1,159,987|

5、1989年9月，股东变更
1989年9月，DBH发行的股本总额为1,309,987林吉特，股东及其持股情况为：
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|股东姓名或名称||||||持股金额（林吉特）|
|||||Yeo Sek Chiong||180,000|
||Chan Soo Har @ Chan Fook Sing|||||205,000|
||||Kamal Bin Mohamad Noor|||129,987|
|L||||abtec Sdn Bhd|.|210,000|
|||||Progen Pte. Ltd|.|150,000|
|||||Chan Wan Hoi||175,000|
|||||Lim Yock Yee||110,000|
|||Sunline M&E Services Sdn.Bhd||||150,000|
|||||合计||1,309,987|

6、1990年6月，股本变更
1990年6月，DBH发行的股本总额为1,359,987林吉特，股东及其持股情况为：
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|股东姓名或名称||||||持股金额（林吉特）|
|||||Yeo Sek Chiong||180,000|
||Chan Soo Har @ Chan Fook Sing|||||255,000|
||||Kamal Bin Mohamad Noor|||129,987|
|L||||abtec Sdn Bhd|.|210,000|
|||||Progen Pte. Ltd|.|150,000|
|||||Chan Wan Hoi||175,000|
|||||Lim Yock Yee||110,000|
|||Sunline M&E Services Sdn.Bhd||||150,000|
|||||合计||1,359,987|

7、1990年10月，股东变更
1990年10月，DBH发行的股本总额为2,000,000林吉特，股东及其持股情况为：
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|股东姓名或名称||||||持股金额（林吉特）|
|||||Yeo Sek Chiong||257,143|
||Chan Soo Har @ Chan Fook Sing|||||307,143|
||||Kamal Bin Mohamad Noor|||214,286|
|L||||abtec Sdn Bhd|.|235,714|
|||||Progen Pte. Ltd|.|214,286|
|||||Chan Wan Hoi||235,714|
|||||Lim Yock Yee||235,714|
|||Sunline M&E Services Sdn.Bhd||||214,286|
|||||Ang Eng Chew||85,714|
|||||合计||2,000,000|

8、1991年7月，股本变更
1991年7月，DBH发行的股本总额为3,000,000林吉特，股东及其持股情况为：
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|股东姓名或名称||||||持股金额（林吉特）|
|||||Yeo Sek Chiong||385,714|
||Chan Soo Har @ Chan Fook Sing|||||460,715|
||||Kamal Bin Mohamad Noor|||321,429|
|L||||abtec Sdn Bhd|.|353,571|
|||||Progen Pte. Ltd|.|321,429|
|||||Chan Wan Hoi||353,571|
|||||Lim Yock Yee||353,571|
|||Sunline M&E Services Sdn.Bhd||||321,429|
|||||Ang Eng Chew||128,571|
|||||合计||3,000,000|

9、1992年6月，股东变更
1992年6月，DBH的股东及其持股情况为：
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|股东姓名或名称||||||持股金额（林吉特）|
|||||Yeo Sek Chiong||385,714|
||Chan Soo Har @ Chan Fook Sing|||||460,715|
||||Kamal Bin Mohamad Noor|||321,429|
|||||Chan Wan Hoi||353,571|
|||||Lim Yock Yee||353,571|
|||Sunline M&E Services Sdn.Bhd||||157,500|
|||||Ang Eng Chew||128,571|
|||||Siew Yau Wai||353,571|
|L||||ee Eng@Lee E|e|321,429|
|||||Lim Sau Kok||163,929|
|||||合计||3,000,000|

10、1993年2月，股本变更
1993年2月，DBH发行的股本总额为8,050,000林吉特，股东及其持股情况为：
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|股东姓名或名称||||||持股金额（林吉特）|
|||||Yeo Sek Chiong||1,028,571|
||Chan Soo Har @ Chan Fook Sing|||||1,278,573|
||||Kamal Bin Mohamad Noor|||857,144|
|||||Chan Wan Hoi||942,856|
|||||Lim Yock Yee||942,856|
|||Sunline M&E Services Sdn.Bhd||||420,002|
|||||Ang Eng Chew||342,856|
|||||Siew Yau Wai||942,856|
|L||||ee Eng@Lee E|e|857,144|
|||||Lim Sau Kok||437,142|
|||||合计||8,050,000|

11、1993年3月，股本变更
1993年3月，DBH发行的股本总额为11,920,000林吉特，股东及其持股情况为：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|股东姓名或名称|||||||持股金额（林吉特）|
|Y|||||eo Sek Chion|g|1,532,571|
||Chan Soo Har @ Chan Fook Sing||||||1,830,573|
||||Kamal Bin Mohamad Noor||||1,277,144|
||||||Chan Wan Hoi||1,404,855|
||||||Lim Yock Yee||1,404,855|
|||Sunline M&E Services Sdn.Bhd|||||840,005|
||||||Ang Eng Chew||510,855|
||||||Siew Yau Wai||1,404,855|
|||||Lee Eng@Lee Ee|||1,277,145|
||||||Lim Sau Kok||437,142|
||||||合计||11,920,000|

12、Berjaya SingerBerhad成为控股股东，公司上市
1993年4月至6月Berjaya SingerBerhad收购了DBH51%股权，DBH变更为公众有限公司，发行的股本总额变更为16,000,000林吉特。本次收购后，DBH股东及其持股情况为：
|||||
|-|-|-|-|
|股东姓名或名称|||持股金额（林吉特）|
|Berjaya Singer Berhad|||8,160,000|
||其他社会公众股东||7,840,000|
|||合计|16,000,000|

1994年2月，DBH股东及其持股情况为：
|||||
|-|-|-|-|
|股东姓名或名称|||持股金额（林吉特）|
|Berjaya Singer Berhad|||5,712,000|
||其他社会公众股东||10,288,000|
|||合计|16,000,000|

1994年4月，DBH发行的股本总额为19,999,999林吉特，股东及其持股情况为：
|||||
|-|-|-|-|
|股东姓名或名称|||持股金额（林吉特）|
|Berjaya Singer Berhad|||7,140,000|
||其他社会公众股东||12,859,999|
|||合计|19,999,999|

1995年，DBH在马来西亚吉隆坡证券交易所发行股票并上市交易。1996年，DBH名称变更为Dunham-Bush (Malaysia)Bhd.。截至2004年，DBH发行的股本总额变更为90,864,470林吉特。
13、2007年，Agromash HoldingB.V.收购DBH，公司退市
2007年，Agromash HoldingB.V.收购了DBH98.07%股权，成为DBH的控股股东，DBH停止在交易所的公开交易，但仍为公众有限公司。同时，DBH名称变更为Dunham-Bush HoldingBhd.。此后，Agromash HoldingB.V.又收购了其他社会公众股东的部分股份，截至2008年，Agromash HoldingB.V.合计持有 DBH98.18%股权。自2008年至冰轮香港收购DBH前，DBH股东及其持股情况如下：
|||||
|-|-|-|-|
|股东姓名或名称|||持股金额（林吉特）|
|Agromash Holding B.V.|||89,214,504|
||其他社会公众股东||1,649,966|
|||合计|90,864,470|

14、2012年，冰轮香港收购DBH
冰轮集团股东会分别于2011年6月9日，2012年4月11日做出决议，同意冰轮香港通过融资合计收购DBH98.18%股权，并同意以其持有的烟台冰轮股份质押给银行为冰轮香港的收购贷款提供担保。
烟台市国资委分别于2011年6月9日、2012年4月11日出具审核意见，同意冰轮集团子公司冰轮香港通过融资合计收购DBH98.18%股权，并同意冰轮集团以其持有的烟台冰轮股份质押给银行为冰轮香港的收购贷款提供担保。
国家发展和改革委员会、山东省发展和改革委员会分别于2011年9月9日、2012年5月4日出具批复，同意冰轮集团通过冰轮香港合计收购DBH98.18%股权，收购资金由冰轮集团为冰轮香港提供担保申请银行外汇贷款。
2012年6月4日，山东省商务厅同意冰轮集团通过冰轮香港收购DBH98.18%股权进行再投资备案。
马来西亚投资发展局MIDA于2012年8月17日出具确认函，同意冰轮香港分
两次合计收购DBH98.18%股权。
冰轮香港与Agromash HoldingB.V.分别于2012年4月24日、2012年8月29日签订收购协议，约定冰轮香港向Agromash HoldingB.V.先后收购DBH73,527,529股、15,686,975股股份，分别占股本总额的80.92%、17.26%，收购价格分别为143,390,240.00美元、30,591,985.20美元。2012年9月，冰轮香港将上述收购款项支付完毕并完成了本次收购的股权交割。本次收购完成后，冰轮香港合计持有DBH89,214,504股股份，占股本总额的98.18%。此时，DBH股东及其持股情况如下：
|||||
|-|-|-|-|
|股东姓名或名称|||持股金额（林吉特）|
|冰轮香港|||89,214,504|
||其他社会公众股东||1,649,966|
|||合计|90,864,470|

此后，冰轮香港根据马来西亚证券管理机构的要求履行了强制要约收购义务，继续收购了其他社会公众股东的422,007股股份，收购价款共计823,000美元。冰轮香港将上述收购款支付完毕并于2012年11月完成了上述股权的交割。
本次收购完成后，冰轮香港合计持有DBH89,636,511股股份，占股本总额的98.65%。此时，DBH股东及其持股情况如下：
|||||
|-|-|-|-|
|股东姓名或名称|||持股金额（林吉特）|
|冰轮香港|||89,636,511|
||其他社会公众股东||1,227,959|
|||合计|90,864,470|

本次收购完成后，DBH股本总额及冰轮香港对DBH的持股情况未再发生变化。
15、关于冰轮香港前次未完成顿汉布什控股剩余1.35%股权收购的原因、上市公司后续的计划及其对上市公司影响的说明
（1）冰轮香港未完成顿汉布什控股1.35%股权收购的原因和过程
2012年10月，冰轮香港根据马来西亚证券管理机构的要求履行了强制要约收购义务，向社会公众股东发出收购要约。以上要约收购程序履行完毕后，尚有部分社会公众股东未接受要约，该部分社会公众股东共计持有 DBH1,227,959股
股份，占股本总额的1.35%，因此冰轮香港未能收购DBH该部分股份。
（2）上市公司对于顿汉布什控股剩余1.35%股权未来的安排，对上市公司的影响
由于冰轮香港已经根据马来西亚证券管理机构的监管要求，履行完毕强制要约收购程序。因此，本次重大资产重组完成后，上市公司也没有启动主动收购剩余顿汉布什控股1.35%股权的计划和安排，同时，如果持有该部分1.35%股权的股东愿意向冰轮香港出售该部分股权，冰轮香港也愿意以经双方协商的价格对该部分股权进行收购。
本次重大资产重组完成后，不论冰轮香港是否完成对后续1.35%顿汉布什控股股权的收购，对顿汉布什控股和冰轮香港均没有影响。理由如下：一是冰轮香港已经持有顿汉布什控股98.65%股权，处于绝对控股地位，少数股权分布不影响冰轮香港对于顿汉布什控股的实际控制以及顿汉布什控股的生产经营；二是假设未来冰轮香港对于顿汉布什控股1.35%股权进行收购，预计所需收购款项较少，冰轮香港也有能力支付相关款项。
综上，冰轮香港在前次收购顿汉布什控股的过程中，履行了强制要约收购义务，剩余1.35%股权未能被冰轮香港收购是由于该部分股东未主动接受冰轮香港的要约，冰轮香港也没有后续收购的义务。本次重大资产重组完成后，上市公司也没有启动主动收购剩余顿汉布什控股1.35%股权的计划和安排，同时，如果持有该部分1.35%股权的股东愿意向冰轮香港出售该部分股权，上市公司也愿意以经双方协商的价格对该部分股权进行收购。
（二）顿汉布什品牌的发展简史
时间
事项
CA Dunham公司在英国设立，生产制造采暖、通风和空调设备以及制冷1894年
设备
1906年 Bush manufacturingCo.（布什制造公司）在美国成立
顿汉布什公司被马来西亚的 BerjayaGroup收购。公司总部迁至马来西亚。
1993年 同年在美国成立HARTFORD COMPRESSOR公司，利用顿汉布什的技术生产HARTFORD品牌的制冷空调压缩机
顿汉布什公司与烟台冰轮股份有限公司在中国烟台成立合资企业烟台顿汉1995年
布什工业有限公司
顿汉布什公司在马来西亚KAJANG建成现在的顿汉布什全球总部和马来
1998年
西亚工厂
顿汉布什公司与烟台冰轮股份有限公司在中国烟台成立合资企业-烟台哈
2001年
特福德压缩机有限公司
顿汉布什公司被AGROMASH HOLDING B.V收购，AGROMASH持有顿2007年
汉布什公司98.18%的股权
2012年 顿汉布什控股被冰轮香港收购，冰轮香港持有顿汉布什控股98.65%的股权三、顿汉布什控股股权结构
截至本报告书签署之日，顿汉布什控股的股权结构如下：
四、顿汉布什控股财务指标
单位：万元
||
|-|
|2014年12月31日|
|105,661.40|
|45,183.07|
|60,478.33|
|43,556.25|
|2014年度|
|128,736.33|
|88,085.78|
|13,540.43|
|14,705.56|
|12.265.54|
|9,695.77|
|9,695.77|

（一）海外相关行业政策对顿汉布什控股海外销售可能产生的影响
1、亚洲地区：包括东南亚、南亚、中东、中亚等区域，近年来，印度、斯里兰卡、菲律宾等国家政治稳定，对经济形成了有利的促进，有利于公司产品的销售；马来西亚城镇化发展速度加快，建筑规模逐渐扩大，绿色建筑理念逐步推广，公司离心机产品和多联机产品正面临良好的市场机遇；伊朗、阿联酋等中东
国家目前经销商正在稳定增长，公司市场份额逐渐扩大。
2、非洲地区
非洲地区主要集中在南非，由于当地电力资源出现的紧张情况，国家电力供应不足，对公司产品的使用带来了一定的影响。
3、美洲地区
目前美洲地区经济发展较为平稳，对公司销售情况影响亦较为平稳。
（二）海外销售客户的稳定性、结算时点、结算方式及其回款情况
公司2014年海外销售保持增长，销售回款良好，2013年、2014年销售回款率分别为101.11%、101.07%；在 2014年，公司加大市场开拓力度，在中东、印度地区市场分别增加，就东南亚经营分部来看，2014年收入比2013年增长8,598.07万元，增长率45.80%。
总体来看，海外销售整体稳定性好，主要销售区域稳中有进。
海外各子公司对于出口业务主要采取现款现货及信用证的结算方式，降低销售款的坏账风险；相对而言，国内销售业务一般给予一定信用期限，主要包括
60天信用期、90天信用期，签单预付款+交货结清等结算方式。
（三）汇率变动对顿汉布什控股盈利能力的影响
||
|-|
|顿汉布什控股下属子公司分布于中国、马来西亚、新加坡、英国等国家，记|
|账本位币不同，编制合并财务报表过程中，资产负债表以期末汇率折算，利润表|
|以期间平均汇率折算，主要报表项目的折算汇率如下：|

||||
|-|-|-|
|平均汇率|||
|2014年|2013年|2014年12月31日|
|1.8812|1.9499|1.7625|
|4.8593|4.9006|4.6396|
|0.5683|0.6319|0.5295|
|10.1155|9.6885|9.5437|
|8.1255|8.2396|7.4556|

||
|-|
|由于顿汉布什控股收入来源于不同国家和地区，采用了不尽相同的记账本位|
|币，因此在合并报表日将原记账本位币折合为人民币时，标的资产利润将受汇率|
|波动的影响。|
|顿汉布什控股毛利额按货币区域的构成情况如下表所示：|

||||
|-|-|-|
|2014年|||
|金额（万元）|占比（%）|金额（万元）|

||||
|-|-|-|
|24,610.80|60.55|22,839.14|
|8,676.08|21.34|6,326.66|
|4,709.12|11.58|4,055.77|
|2,353.56|5.79|2,044.08|
|301.00|0.74|1,086.74|
|40,650.55|100.00|36,352.39|

顿汉布什控股净利润按货币区域的构成情况如下表所示：
||||
|-|-|-|
|2014年|||
|金额（万元）|占比（%）|金额（万元）|
|5,637.87|45.86|4,532.64|
|3,774.16|30.69|2,727.48|
|2,116.91|17.21|1,827.06|
|513.31|4.17|396.96|
|254.92|2.07|487.70|
|12,265.54|100.00|9,971.84|

顿汉布什控股毛利额对货币汇率变动的敏感性分析如下：
兑人民币汇率波动5%，顿汉布什控股人民币计价主营业务毛利波动幅币种 度
||
|-|
|2014年|
|1.07%|
|0.58%|
|0.29%|
|0.04%|
|1.97%|

兑人民币汇率波动10%，顿汉布什控股人民币计价主营业务毛利波动幅币种 度
||
|-|
|2014年|
|2.13%|
|1.16%|
|0.58%|
|0.07%|
|3.95%|

兑人民币汇率波动15%，顿汉布什控股人民币计价主营业务毛利波动幅币种 度
||
|-|
|2014年|
|3.20%|
|1.74%|
|0.87%|
|0.11%|

上述货币同时变
5.92% 5.58%动
顿汉布什控股净利润对货币汇率变动的敏感性分析如下：
兑人民币汇率波动5%，顿汉布什控股人民币计价净利润波动幅度
币种
||
|-|
|2014年|
|1.54%|
|0.86%|
|0.21%|
|0.10%|
|2.72%|

兑人民币汇率波动10%，顿汉布什控股人民币计价净利润波动幅度
币种
||
|-|
|2014年|
|3.08%|
|1.72%|
|0.42%|
|0.21%|
|5.43%|

兑人民币汇率波动15%，顿汉布什控股人民币计价净利润波动幅度
币种
||
|-|
|2014年|
|4.62%|
|2.59%|
|0.63%|
|0.31%|
|8.14%|

顿汉布什控股业务毛利额超过60%来自于中国境内，该部分毛利额不受汇率变动的影响，故汇率波动对顿汉布什控股毛利额整体影响较小；汇率波动对净利润影响稍大，但由于境内净利润比重超过45%，即使汇率波动10%，净利润波动幅度仍在5%左右。
五、顿汉布什控股主要控股子公司情况
顿汉布什控股作为母公司，仅有管理职能，无实际经营职能，其所属各子公司的业务范围和职能定位如下表所示：
|||
|-|-|
|公司|主要产品或服务|

母公司
|||
|-|-|
|顿汉布什控股|投资公司|

顿汉布什控股子公司
|||
|-|-|
|顿汉布什工业|中央空调|
|顿汉布什中东|中央空调销售|
|顿汉布什销售|中央空调销售公司|
|烟台顿汉布什|中央空调|

|||
|-|-|
|烟台哈特福德|全封闭螺杆压缩机|
|Sanross plc|待清算公司|
|顿汉布什有限|制热产品|
|顿汉布什开曼|技术、商标|
|顿汉布什国际|中央空调销售|
|顿汉布什南非|中央空调销售|
|顿汉布什阿拉伯|休眠公司|
|顿汉布什印度|休眠公司|
|顿汉布什新加坡|中央空调服务|

顿汉布什控股各子公司详细情况介绍如下：
（一）顿汉布什工业有限公司
1、基本情况
中文名称： 顿汉布什工业有限公司
英文名称： Dunham-Bush Industries Sdn. Bhd.
注册地： 马来西亚
营业地址： Lot 5755-6, Kidamai Industrial Park, Bukit Angkat, 43000 Kajang, Selangor Darul Ehsan, Malaysia
发行股本： 8,562,600林吉特
注册号： 166302-K
董事、高管： YuBaoShuang、LiZengQun、MaxGhiassian、WangQiang、 JiaoYuXue、Tiew Heng Soon
成立时间： 1987年11月20日
主营业务： 顿汉布什工业有限公司主要从事商业和工业用途的空调和制冷设备的制造和销售
2、股权结构
截至本报告书签署之日，顿汉布什工业有限公司的100%股权由顿汉布什控股持有。
3、主要财务指标
单位：万元
||
|-|
|2014年12月31日|
|25,635.53|

||
|-|
|15,507.46|
|10,129.07|
|2014年度|
|32,083.66|
|24,661.76|
|2,017.98|
|3,068.89|
|2,678.92|
|2,678.92|

（二）顿汉布什销售服务有限公司
1、基本情况
中文名称： 顿汉布什销售服务有限公司
英文名称： Dunham-Bush Sales& Services Sdn. Bhd.
注册地： 马来西亚
注册地址： Lot 5755-6, Kidamai Industrial Park, Bukit Angkat, 43000 Kajang, Selangor Darul Ehsan, Malaysia
发行股本： 1,000,000林吉特
注册号： 272200-X
董事、高管： YuBaoShuang、LiZengQun、MaxGhiassian、WangQiang、 JiaoYuXue、Er Chin Peng
成立时间： 1993年8月3日
主营业务： 顿汉布什销售服务有限公司主要从事商业和工业用途的空调和制冷设备的销售业务
2、股权结构
截至本报告书签署之日，顿汉布什销售服务有限公司的100%股权由顿汉布什控股持有。
3、主要财务指标
单位：万元
||
|-|
|2014年12月31日|
|7,317.87|
|913.78|
|6,404.09|
|2014年度|

||
|-|
|6,897.77|
|5,237.19|
|670.45|
|670.50|
|496.61|
|496.61|

（三）烟台顿汉布什工业有限公司
1、基本情况
公司名称： 烟台顿汉布什工业有限公司
注册地： 中国烟台
住所： 山东省烟台市莱山经济开发区顿汉布什路1号
注册资本： 1,350万美元
营业执照号： 370600400003353
法定代表人：麦克斯
成立时间： 1995年2月21日
主营业务： 研发、生产、销售、安装、维修螺杆式压缩机、螺杆式机组系列产品、离心式机组系列产品、末端、单元机等具有国际最新水平的制冷、制热、通风空调产品。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
2、股权结构
截至本报告书签署之日，烟台顿汉布什工业有限公司的55%股权由顿汉布什控股持有，其余45%股权由烟台冰轮持有。
3、主要财务指标
单位：万元
||
|-|
|2014年12月31日|
|55,636.29|
|28,370.58|
|27,265.71|
|2014年度|
|78,296.52|
|56,749.31|
|3,925.54|
|4,028.24|
|3,381.57|

扣非后净利润 3,381.57 3,345.98（四）烟台哈德福德压缩机有限公司
1、基本情况
公司名称： 烟台哈德福德压缩机有限公司
注册地： 中国烟台
注册地址： 山东省烟台市莱山经济开发区顿汉布什路2号
注册资本： 750万美元
营业执照号： 370600400006516
法定代表人：麦克斯
成立时间： 2001年12月6日
主营业务： 开发、生产、销售、安装、维修各类制冷压缩机及其零部件（不含国家限制甲类、限制乙类压缩机商品）；从事上述产品的进出口业务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
2、股权结构
截至本报告书签署之日，烟台哈德福德压缩机有限公司的55%股权由顿汉布什控股持有，其余45%股权由烟台冰轮持有。
3、主要财务指标
单位：万元
||
|-|
|2014年12月31日|
|12,725.56|
|2,416.72|
|10,308.84|
|2014年度|
|12,140.99|
|10,735.94|
|1,308.25|
|1,306.93|
|976.75|
|976.75|

（五）Sanross plc
1、基本情况
公司名称： Sanross plc（原顿汉布什（欧洲）有限公司）
注册地： 英国
注册地址： DOENLEY ROAD, HAVANT, HAMPSHIRE, UK PO9 2JD
发行股本： 2,024,986.20英镑
注册号： 02798231
成立时间： 1993年3月10日
董事： MaxGhiassian、MichaelHolding、Paul John Titchener
主营业务： 无实际业务
2、股权结构
截至本报告书签署之日，顿汉布什控股Sanrossplc的75%股权，顿汉布什开曼公司持有Sanrossplc7.5%的股权，其余由其他社会公众股东持有。
3、主要财务指标
单位：万元
||
|-|
|2014年12月31日|
|5.71|
|-|
|5.71|
|2014年度|
|-|
|-|
|-1,932.92|
|-381.80|
|-381.80|
|-381.80|

目前Sanrossplc母公司已无实际经营业务。
（六）顿汉布什有限公司
1、基本情况
中文名称： 顿汉布什有限公司
英文名称： Dunham-Bush Limited
注册地： 英国
注册地址： DOENLEY ROAD, HAVANT, HAMPSHIRE, UK PO9 2JD
注册号： 876216
发行股本： 100英镑
董事： MaxCHIASSIAN、JohnHONDING、YuxueJIAO、ZengqunLI、DavidSHUTTLEWORTH、Paul JohnTITCHENER、 Qiang WANG
成立时间： 1966年5月4日
主营业务： 生产其他组合式金属制品
2、股权结构
截至本报告书签署之日，顿汉布什有限公司的100%股权由顿汉布什控股持有。
3、主要财务指标
单位：万元
||
|-|
|2014年12月31日|
|6,072.21|
|7,151.92|
|-1,079.71|
|2014年度|
|8,245.05|
|5,936.49|
|468.70|
|-1,057.92|
|-1,057.92|
|-1,057.92|

顿汉布什有限公司2014年度亏损的主要原因是豁免关联方Sanrossplc债务150.99万英镑。Sanrossplc正在清算中，该项债务豁免对于顿汉布什控股合并报表的损益没有影响。
（七）顿汉布什国际（开曼）有限公司
1、基本情况
中文名称： 顿汉布什国际（开曼）有限公司
英文名称： Dunham-Bush International (Cayman) Limited
注册地： 开曼
注册地址： 190 Elgin Avenue, George Town, Grand Cayman KY1-9005,
Cayman Islands
发行股本： 39,509,254美元
营业执照号： 56582
董事： MaxGhiassian、ZengqunLi、QiangWang、Yuxue Jiao
成立时间： 1994年10月13日
2、股权结构
截至本报告书签署之日，顿汉布什国际（开曼）有限公司的100%股权由顿汉布什控股持有。
3、主要财务指标
单位：万元
||
|-|
|2014年12月31日|
|5,588.92|
|4.24|
|5,584|
|2014年度|
|3,027.36|
|19.81|
|2,914.06|
|2,914.06|
|2,626.42|
|2,626.42|

顿汉布什开曼公司主要收入源于其持有的商标、专利技术的授权使用收入，其将商标、专利技术授权顿汉布什工业、烟台哈特福德压、烟台顿汉布什和和顿汉布什南非四家公司使用。
（八）顿汉布什国际有限公司
1、基本情况
中文名称： 顿汉布什国际有限公司
英文名称： Dunham-Bush International Pte. Ltd.
注册地： 新加坡
注册地址： 531 Upper Cross Street,#03-53, Hong Lim Singapore 0505531
注册资本： 100,000新币
注册号： 198904637W
董事： WANGQIANG、LIZENGQUN、YUBAOSHUANG、MAXGHIASSIAN、ONG KAHPING、JIAO YUXUE
成立时间： 1989年10月24日
2、股权结构
截至本报告书签署之日，顿汉布什国际有限公司的100%股权由顿汉布什控股持有。
3、主要财务指标
单位：万元
||
|-|
|2014年12月31日|
|10,475.23|
|2,686.12|
|7,789.11|
|2014年度|
|15,955.34|
|11,724.96|
|2,203.07|
|2,215.61|
|1,592.10|
|1,592.10|

六、顿汉布什控股的业务与技术
（一）主要产品及用途
顿汉布什控股的主营业务为中央空调的研发、设计、生产以及销售，参照暖通空调资讯的划分标准，中央空调产品可以划分为冷水机组（包含离心机、水冷螺杆、风冷螺杆、模块机）、冷媒变流量机组（包含变频多联机组、数码涡旋机组）、溴化锂、水地源热泵机组（包含分体式水环热泵机组、整体式水地源热泵机组）、单元机组以及末端产品六大部分，顿汉布什控股的产品涵盖了除溴化锂产品外的所有中央空调产品，其中冷水机组为主，近年来，顿汉布什控股根据中央空调市场的变化情况，不断丰富产品结构，产品体系逐渐向变频多联机、水地源热泵机组扩展。
顿汉布什品牌是中央空调五大欧美系品牌之一，同另外四家欧美品牌共同占
据国内中央空调市场20%以上的市场空间，尤其是在冷水机市场，五大欧美系
品牌市场占有率遥遥领先，合计市场占有率达到一半以上。顿汉布什控股在国内
的主要生产企业是烟台顿汉布什有限公司，主营产品为电制冷中央空调（冷水机组），业务领域涉及国内轨道交通、体育场馆等公用设施领域、核电站以及数据中心等。
顿汉布什控股主要产品及用途如下：
1、水冷产品
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|-|
|图片|

2、风冷产品
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|-|
|图片|

风冷模块式冷水（热泵）机组可满足制冷、制热风冷模块
及热回收需求，广泛适用于水资源匮乏地区的各式冷水（热
种中小型建筑的舒适性及工艺性空调场合，如商泵）机组
场、宾馆、别墅、会所、车间等
3、离心机产品
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|-|
|图片|

4、末端产品
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|-|
|图片|

5、多联机
名称 图片 用途
DBV直流变频智能多联中央空调系统，可实现直流变频 8-18HP模块机组之间自由组合，2HP递增，并多联式中 联机组容量最高可实现72HP，充分发挥设计自央空调机 由度，满足各种环境的舒适需求，广泛应用于办组 公大楼、商场、工厂、学校、医院、会所等商用场合
6、轻商产品
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|-|
|图片|

7、冷却塔
||
|-|
|图片|

（二）主要产品工艺流程
顿汉布什控股主要产品的工艺流程图如下：
（三）主要经营模式
1、采购模式
顿汉布什控股业务分布在全球多个国家，在多个国家、地区均建立了生产基
地，部分采购以各区域公司为主体进行，同时，在推进顿汉布什控股业务全球化
的过程中，公司全球化采购体系逐步完善，在全球范围内扩大采购市场，逐步将低成本区域纳入采购体系，将采购逐步将该区域倾斜，进一步降低公司的整体采购成本。
与此同时，在供应链管理方面，顿汉布什公司面临的主要任务是进一步标准化和优化物流流程，以及通过优化运输成本和持续降低库存来减少物流成本，重点工作包括：建立和完善物流系统、推广跨工厂的最佳实践流程、运输成本优化和监控、优化供应商网络和保障产品转移，实现VSM（寄售）等。
通过完善全球采购体系和优化供应链管理，有效应对可能的原料成本上升和供应不足问题，降低采购成本和保证及时供应。
2、生产模式
顿汉布什控股主要采取“以销定产”的生产模式。根据市场情况及对市场发展趋势的判断制定年度宏观生产计划，在实际生产过程中，主要根据销售端的销售统计情况、与大客户签订的订单合同情况来制定生产的具体计划。顿汉布什控股通过运用JDE等信息管理系统，以科学的手段和技术推进生产人员组织、生产运行方式等方面的变革，提升生产系统的反应速度，实现快速适应用户需求，快速反应调整生产等目的，顿汉布什控股生产精益化管理已取得良好效果，生产效率持续提升。以订单调整生产，由市场需求出发，保证生产在适时、适量进行，减少库存浪费。
3、销售模式
顿汉布什公司主要采用订单销售。销售渠道分直销和分销两种。其中海外公司主要通过分销渠道，通过经销商销售产品。而中国公司则采取两种相结合的方式。一方面通过销售分公司发展和培育经销商网络，另外一方面则通过市场公开招标的方式广泛参与政府、知名企业等的公开投标。
顿汉布什公司根据各产品项目的客户订单情况组织生产、实现销售，并落实相关售后服务。顿汉布什公司主要通过客户需求分析、产品成本分析、产品生命周期等确定产品销售价格，与客户的结算方式主要采用银行转账、支票等。
（四）主要产品的销售及客户情况
1、整体销售情况
顿汉布什控股近两年产品销售价格根据市场情况微调，总体价格相对稳定。
2013年及2014顿汉布什控股营业收入分别为 112,281.08万元、128,736.33万元。顿汉布什控股营业收入按国家划分的构成情况如下表：
||||
|-|-|-|
|2014年|||
|金额（万元）|占比（%）|金额（万元）|
|80,960.36|56.51|77,035.82|
|34,594.12|24.15|33,176.93|
|629.21|0.44|3,506.41|
|483.00|0.33|58.12|
|15,326.13|10.70|14,816.58|
|8,245.05|5.76|7,748.51|
|3,027.362|2.11|1,838.58|
|143,265.23|100.00|138,180.95|
|14,528.90||25,899.87|
|128,736.33||112,281.08|

2、主要客户情况
顿汉布什控股主要产品的客户包括工业（核电、化工、电厂、机械制造工厂、汽车工业、制药厂等）、政府事业（地铁、高铁、学校、医疗机构、政府办公等）、建筑房地产（酒店、商业广场、写字楼、住宅等）、工业（核电、化工、电厂、机械制造工厂、汽车工业、制药厂等）等几大类型。
在国内，顿汉布什控股是较早进入中国地铁用中央空调领域、轨道交通中央空调领域的企业，在该领域具有较强的竞争力及较高的市场占有率，上海地铁、北京地铁、广州地铁、深圳地铁、南京地铁、天津地铁、京沪高铁等国内大型项目均使用顿汉布什的中央空调机组。此外，顿汉布什的产品的客户、应用项目还包括国家体育场（鸟巢）、上海世博会、四川五粮液、娃哈哈、联邦制药、上海博物馆、上海市政大楼、西安兵马俑等。
顿汉布什控股最近两年对前五名客户的销售情况如下：
|||
|-|-|
|客户名称|金额（万元）|
|HVAC/R INTERNATIONAL INC|6,098.33|
|烟台潮水机场投资管理有限公司|3,900.03|
|VOLTAS LTD|2,142.49|
|宁波市轨道交通集团有限公司|1,674.74|
|南京地下铁道有限责任公司|1,601.73|
|合计|15,417.32|
|HVAC/R INTERNATIONALl PTE LTD|4,216.64|

|||
|-|-|
|北京市轨道交通建设管理有限公司|2,016.30|
|VOLTAS LTD|1,934.21|
|南京地下铁道有限责任公司|1,548.46|
|乐天荣光地产（沈阳）有限公司|1,538.21|
|合计|11,253.83|

如上表所示，顿汉布什控股最近两年对外销售相对较分散，不存在向单个客户销售比例超过总额的50%或严重依赖少数客户的情况。
（五）主要原材料和能源供应情况
1、主要原材料供应情况
顿汉布什控股主要产品的原材料为铜材、钢材。铜材和钢材市场供应充足。
其中，铜材现货自2011年达到最高点后，2012年起铜价逐年下滑。
单位：元/吨
||
|-|
|2014年|
|46,550|
|3,770|

2、主要原材料和能源占成本的比重
顿汉布什控股最近两年主要原材料占成本比例情况如下：
||
|-|
|2014年|
|15.96%|
|3.57%|

顿汉布什控股报告期内主要原材料占成本比例较为稳定，铜材占成本比例较高。顿汉布什控股使用的主要能源为电力。
3、主要供应商情况
冰轮香港最近两年对前五名供应商的采购情况如下：
单位：万元
|||
|-|-|
|供应商名称|金额（万元）|
|江苏萃隆精密铜管股份有限公司|5,428.94|
|烟台斯坦福环境设备工程有限公司|2,009.35|
|金龙精密铜管集团股份有限公司|1,977.37|
|烟台开发区山威物贸有限公司|1,926.83|
|潍坊美的暖通设备销售有限公司|1,431.16|
|合计|12,773.65|
|江苏萃隆精密铜管股份有限公司|5,472.00|
|金龙精密铜管集团股份有限公司|2,011.00|
|烟台开发区山威物贸有限公司|1,810.00|

|||
|-|-|
|浙江亿利达风机股份有限公司|1,420.00|
|浙江海亮股份有限公司|1,167.17|
|合计|11,880.17|

如上表所示，香港冰轮最近两年对外采购相对较分散，不存在向单个供应商采购比例超过总额的50%或严重依赖少数供应商的情况。
（六）产品质量控制情况
顿汉布什控股及下属子公司主要是依据ISO9000：2008质量管理体系标准来建立的 ISO9000质量管理体系，并在此基础上应用各种先进的管理工具来进行质量管理和控制。
顿汉布什控股及下属子公司的 ISO9000质量管理体系由四级文件组成：质量手册（1册）、二级程序文件（共23个）、三级程序文件（共68个）、技术支持性文件（100多个）。体系涉及的范围从合同评审到售后服务整个企业管理流程。在公司发展中，全面有效的质量管理体系确保了公司产品质量和工作质量，从而提高了客户满意度。
在充分实施 ISO9000质量管理体系基础上，公司又引进了很多世界上先进的管理工具和方法来进一步保证公司的产品质量，主要如下：
1、5S管理，通过整理、整顿、清扫、清洁、素养对人员、设备、材料、方法等生产要素进行有效的管理，实现生产现场的有序化、标准化，提高生产效率、减少安全事故和质量问题。
2、标淮作业，通过实施标准作业，使工作简单化和标准化，以确保任何时候都能获得符合要求的质量、较高的生产效率及工作的一致性。
3、8D改进方法，公司非常注重持续改进，每周召开由公司管理层参加的质量例会来组织工作质量和产品质量的持续改进，主要使用8D改进方法，通过组建跨部门改善小组利用各专业人员的智慧来确保找到问题根源，采取围堵和永久改进措施，并进行充份验证，确保问题不再发生，做到持续改进。
4、Mistake-Proof（防错）理念，公司一直倡导充份利用人们的智慧和创造性，找到能使员工在工作时，任何时候都不出错的方法，从而减少质量问题的发
生。
5、APQP（产品质量先期策划），是一种结构化的方法，用来确定和制定确保某产品使客户满意所需要的步骤，对立项到批量生产整个过程所需要遵循的流程进行规定和控制，确保所开发的新产品是市场需要的，在早期把关使产品推向市场后质量问题最少，以不断提高客户的满意度。
公司设置了质量部，质量部下设的质量管理职能包括质量管理体系维护和改进、供应商质量管理、产品质量控制、持续改进及计量管理五部分。
在具体产品执行标准方面主要是依据国家标准来设计和生产，并进行质量控制。
日常质量控制措施是依据公司的 ISO9000质量管理体系程序来进行，主要包括：ISO9000质量管理体系的维护和改进；供方质量管理；进货检验；过程监检；出厂测试；最终检验；检测仪器定期计量；每周召开质量会来进行产品质量及工作质量的持续改进。
通过实施以上措施，产品质量得到不断提高，截至本报告书签署日，未出现过质量纠纷。
七、顿汉布什控股主要资产情况
（一）土地及房产
1、烟台顿汉布什在中国境内拥有3宗国有土地使用权及2处房产，具体情况如下：
（1）国有土地使用权
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|权利人|使用权证号|坐落|面积(m2)|用途|使用权类型|使用期限|
|烟台顿汉布什|烟莱国用（2006）第2002号|莱山经济开发区烟台顿汉布什工业有限公司路1号|75108.5|工业|出让|至2055年12月27日|
|烟台顿汉布什|烟国用（2006）第2060号|莱山经济开发区|31812.2|工业|出让|至2056年4月6日|
|烟台顿汉布什|烟国用（2007）第2092号|莱山经济开发区|24380.6|工业|出让|至2056年12月30日|

（2）房屋所有权
||||||
|-|-|-|-|-|
|权利人|权证号|坐落|面积(平方米)|规划用途|
|烟台顿汉布什|烟房权证莱字第L002883号|莱山区烟台顿汉布什工业有限公司路1号|11647.31|厂房|
|烟台顿汉布什|烟房权证莱字第015694号|莱山区烟台顿汉布什工业有限公司路1号|37272.13|厂房办公楼综合楼|

2、DBL在英国拥有1处土地及房产，DBI在马来西亚拥有2处土地及房产以及19间公寓，具体情况如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|所有权人|座落|登记编号|土地面积（㎡）|房产面积（㎡）|用途|
|DBL|Downley road,Havant,PO9 2JDUK|HP16633|17000|1800.26|办公楼|
|||||8362.8|厂房|
|DBI|Lot 5755-6 & 8,Kidamai IndustrialPark, Bukit Angkat,43000 Kajang.|100606HSD00044121|22676|13071|厂房、办公楼|
|DBI|Lot 5755-6 & 8,Kidamai IndustrialPark, Bukit Angkat,43000 Kajang.|100606HSD00044120|25639|16357.5|厂房|
|DBI|Unit No. C402-420,Taman KajangUtama-Phase 2C,43000 Kajang,Selangor.|——|——|每间55㎡，共计1045㎡|19间公寓|

注：DBL因向银行贷款将土地抵押给贷款银行
（二）注册商标
1、烟台顿汉布什拥有5项国内注册商标，均为申请取得，具体如下：
|||||
|-|-|-|-|
|权利人|商标名称|注册号|核定使用商品/核定服务项目|
|烟台顿汉布什||9632371|第37类：供暖设备的安装和修理；修复磨损或部分损坏的机器；空调设备的安装与修理；冷冻设备的安装与修理；电气设备的安装与修理；机械安装、保养和修理|
|烟台顿汉布什||9632351|第37类：供暖设备的安装和修理；修复磨损或部分损坏的机器；空调设备的安装与修理；冷冻设备的安装与修理；电气设备的安装与修理；机械安装、保养和修理|
|烟台顿汉布什||9637650|第7类：空气冷凝器；空气冷却器；空气压缩机；压缩机（机器）；离心机；离心机（机器）；冷凝装置|
|烟台顿汉布什||9632210|第7类：空气冷凝器；空气冷却器；空气压缩机；压缩机（机器）；离心机；离心机（机器）；冷凝装置|
|烟台顿汉布什||9632245|第7类：空气冷凝器；空气冷却器；空气压缩机；压缩机（机器）；离心机；离心机（机器）；冷凝装置|

2、DB(Cayman)拥有95项在中国境外注册的商标，具体如下：
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|序|||||核定使||
|||商标名称|授权国家|注册号||有效期限|
|号|||||用类别||
|||||||至2017年3|
|1||DUNHAM-BUSH|安道尔|4618|7 & 11||
|||||||月6日|
|||||2.290.585||至2019年5|
|2||DUNHAM-BUSH|阿根廷||11||
|||||||月27日|
|||Ice-Cel Thermal||||至2016年8|
|3|||澳大利亚|B517987|11||
|||Storage & Device||||月29日|
|||||||至2024年3|
|4||DUNHAM-BUSH|澳大利亚|B389179|12||
|||||||月25日|
|||||||至2018年|
|5||DUNHAM-BUSH|澳大利亚|312811|7||
|||||||11月7日|
|||||||至2018年|
|6||DUNHAM-BUSH|澳大利亚|312812|11||
|||||||11月7日|
|||||||至2024年2|
|7||DUNHAM-BUSH|巴林|4671|11||
|||||||月11日|
|||||||至2024年2|
|8||DUNHAM-BUSH|巴林|4670|7||
|||||||月11日|
|||||||至2022年7|
|9||DUNHAM-BUSH|玻利维亚|137695-c|7||
|||||||月6日|
|||||||至2022年7|
|10||DUNHAM-BUSH|玻利维亚|137693-c|11||
|||||||月6日|
|||||||至2016年4|
|11||DUNHAM-BUSH|巴西|6286062|9||
|||||||月10日|
|||||||至2021年1|
|12||DUNHAM-BUSH|文莱|9852|11||
|||||||月29日|
|||||||至2015年8|
|13||DUNHAM-BUSH|保加利亚|28095|7&11||
|||||||月3日|
|||||||至2015年2|
|14||DUNHAM-BUSH|柬埔寨|21413/05|7||
|||||||月4日|
|||||||至2015年2|
|15||DUNHAM-BUSH|柬埔寨|21414/05|11||
|||||||月4日|
|||||||至2021年5|
|16||DUNHAM-BUSH|加拿大|213,618|7 & 11||
|||||||月7日|
|||DUNHAM-BUSH &||||至2019年|
|17|||加拿大|360,726|7 & 11||
|||Logo||||10月20日|
||DUNHAM-BUSH|||||至2019年8|
|18|||智利|547.045|7 & 11||
|||||||月31日|
|||||||至2015年2|
|19||DUNHAM-BUSH|哥伦比亚|128030|11||
|||||||月26日|
|||||||至2015年2|
|20||DUNHAM-BUSH|哥伦比亚|128031|7||
|||||||月26日|
|||||||至2027年|
|21||DUNHAM-BUSH|塞浦路斯|19312|11||
|||||||11月23日|
|||||||至2027年|
|22||DUNHAM-BUSH|塞浦路斯|19311|7||
|||||||11月23日|
|||||||至2019年7|
|23||DUNHAM-BUSH|丹麦|VR197902211|7 & 11||
|||||||月27日|

|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||||||至2017年5|
|24|DUNHAM-BUSH|多米尼加|160822|7、11||
||||||月30日|
||||||至2017年|
|25|DUNHAM-BUSH|埃及|53848|7||
||||||12月19日|
||||||至2017年|
|26|DUNHAM-BUSH|埃及|53849|11||
||||||12月19日|
||||||至2022年|
|27|DUNHAM-BUSH|芬兰|83607|7 & 11||
||||||12月20日|
|||||6, 7, 9|至2018年9|
|28|DUNHAM-BUSH|法国|1588330|||
|||||& 11|月22日|
|||||7 &|至2023年8|
|29|DUNHAM-BUSH|德国|922669|||
|||||11，12|月31日|
||||||至2018年1|
|30|DUNHAM-BUSH|希腊|60337|7 & 11||
||||||月4日|
||||||至2024年2|
|31|DUNHAM-BUSH|香港|1983B2165|11||
||||||月15日|
||||||至2024年2|
|32|DUNHAM-BUSH|香港|1983B2164|7||
||||||月15日|
||||||至2018年7|
|33|DUNHAM-BUSH|匈牙利|121 113|7 & 11||
||||||月13日|
||||||至2015年2|
|34|DUNHAM-BUSH|印度|546223|7||
||||||月27日|
||||||至2015年2|
|35|DUNHAM-BUSH|印度|546224B|11||
||||||月27日|
||||IDM00029881||至2017年|
|36|DUNHAM-BUSH|印尼||11||
||||8||11月26日|
||||IDM00009395||至2015年2|
|37|DUNHAM-BUSH|印尼||7||
||||0||月3日|
||||IDM00024184||至2015年2|
|38|DUNHAM-BUSH|印尼||11||
||||5||月3日|
||||||至2015年5|
|39|DUNHAM-BUSH|爱尔兰|B67795|11||
||||||月21日|
||||||至2019年|
|40|DUNHAM-BUSH|日本|1397327|7 & 11||
||||||10月30日|
||||||至2016年7|
|41|DUNHAM-BUSH|哈萨克斯坦|24997|7、11||
||||||月17日|
||||||至2014年|
|42|DUNHAM-BUSH|韩国|39469|7|10月6日|
||||||（续展中）|
||||||至2024年7|
|43|DUNHAM-BUSH|韩国|38004|11||
||||||月8日|
||||||至2024年1|
|44|DUNHAM-BUSH|科威特|15307|11||
||||||月30日|
||||||至2024年1|
|45|DUNHAM-BUSH|科威特|15306|7||
||||||月30日|
||||||至2016年7|
|46|DUNHAM-BUSH|老挝|14374|11||
||||||月13日|
||||||至2016年7|
|47|DUNHAM-BUSH|老挝|14373|7||
||||||月13日|

|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||||||至2018年9|
|48|DUNHAM-BUSH|黎巴嫩|52603/96249|7 & 11||
||||||月20日|
|||马德里协议（比||||
|||利时、卢森堡、||||
||||||至2016年7|
|49|DUNHAM-BUSH|荷兰、古巴、肯|348402|7 & 11||
||||||月19日|
|||尼亚、葡萄牙、||||
|||乌克兰）||||
||||||至2022年3|
|50|DUNHAM-BUSH|马来西亚|95002373|11||
||||||月20日|
||||||至2024年1|
|51|DUNHAM-BUSH|墨西哥|182617|7||
||||||月7日|
||||||至2024年1|
|52|DUNHAM-BUSH|墨西哥|224770|4||
||||||月26日|
||||||至2016年9|
|53|DUNHAM-BUSH|新西兰|B161285|7||
||||||月30日|
||||||至2016年9|
|54|DUNHAM-BUSH|新西兰|B161286|11||
||||||月30日|
||||||至2016年9|
|55|DUNHAM-BUSH|新西兰|B161287|12||
||||||月30日|
||||||至2016年9|
|56|DB|新西兰|B161288|7||
||||||月30日|
||||||至2023年|
|57|DUNHAM-BUSH|挪威|160241|7 & 11||
||||||11月25日|
||||||至2014年8|
|58|DUNHAM-BUSH|巴拿马|136994 01|11|月23日|
||||||（续展中）|
||||||至2015年2|
|59|DUNHAM BUSH|巴基斯坦|205784|11||
||||||月7日|
||||||至2014年|
|60|DUNHAM-BUSH|秘鲁|24761|11|10月11日|
||||||（续展中）|
||||||至2016年1|
|61|DUNHAM-BUSH|菲律宾|35148|7 & 11||
||||||月28日|
||||||至2018年|
|62|DUNHAM-BUSH|波兰|57218|7 & 11||
||||||11月30日|
||||22302 / 22303||至2019年|
|63|DUNHAM-BUSH|波多黎各||11||
||||/ 22304||10月9日|
||||||至2016年8|
|64|DUNHAM-BUSH|卡塔尔|40731、40732|7、11||
||||||月2日|
||||||至2019年2|
|65|DUNHAM-BUSH|罗马尼亚|2R010804|7 & 11||
||||||月24日|
||||1002/64、|7|至2016年3|
|66|DUNHAM-BUSH|沙特阿拉伯||||
||||1002/78|11|月22日|
||||||至2019年2|
|67|DUNHAM-BUSH|新加坡|B74622|11||
||||||月11日|
||||||至2019年2|
|68|DUNHAM-BUSH|新加坡|B74620|7||
||||||月11日|
||||||至2016年7|
|69|DUNHAM-BUSH|新加坡|T06/131651|11||
||||||月5日|

|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||||||至2016年7|
|70|DUNHAM-BUSH|新加坡|T06/13163B|7||
||||||月5日|
||||||至2015年1|
|71|DUNHAM-BUSH|斯洛文尼亚|Z-9570014|7 & 11||
||||||月5日|
||||||至2023年8|
|72|DUNHAM-BUSH|南非|1973/4522|7||
||||||月31日|
||||||至2023年8|
|73|DUNHAM-BUSH|南非|1973/4523|11||
||||||月31日|
||||||至2017年|
|74|DUNHAM-BUSH|西班牙|864446|7||
||||||12月6日|
||||||至2017年|
|75|DUNHAM-BUSH|西班牙|864447|11||
||||||12月6日|
||||||至2015年2|
|76|DUNHAM-BUSH|斯里兰卡|123696|7||
||||||月3日|
||||||至2016年7|
|77|DUNHAM-BUSH|苏丹|35796|7||
||||||月10日|
||||||至2016年7|
|78|DUNHAM-BUSH|苏丹|35797|11||
||||||月10日|
||DUNHAM-BUSH||||至2024年4|
|79||瑞典|257253|7,11||
||Device||||月15日|
||||||至2018年4|
|80|DUNHAM-BUSH|瑞士|2P 295. 599|7, 9,11||
||||||月12日|
|||||Nation||
|||||al|至2019年|
|81|DUNHAM-BUSH|台湾|122616|||
|||||class|10月15日|
|||||95||
||||||至2023年|
|82|DUNHAM-BUSH|泰国|Kor12360|11||
||||||10月28日|
|||特立尼达和多|||至2016年7|
|83|DUNHAM-BUSH||37450|7 & 11||
|||巴哥|||月12日|
||||||至2018年3|
|84|DUNHAM-BUSH|土耳其|104841|7 & 11||
||||||月27日|
||DUNHAM-BUSH &||||至2017年3|
|85||阿联酋|14370|7||
||in Arabic||||月18日|
||||||至2016年9|
|86||阿联酋|12137|11||
||||||月8日|
||||||至2018年5|
|87|DUNHAM-BUSH|英国|849348|11||
||||||月20日|
||||||至2020年2|
|88|DUNHAM-BUSH|英国|875128|7||
||||||月2日|
|||苏联/俄罗斯联|||至2018年5|
|89|DUNHAM-BUSH||63028|7 & 11||
|||邦|||月29日|
|||||7,11 &|至2015年7|
|90|DUNHAM-BUSH|美国|1348927|||
|||||12|月16日|
||Products that|||||
||||||至2020年3|
|91|Perform … By|美国|1587140|37||
||||||月13日|
||People Who Cares|||||
||||||至2017年|
|92||美国|2111862|7||
||||||11月11日|

|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||||||至2018年7|
|93|DUNHAM-BUSH|美国|665, 083|11||
||||||月29日|
||||||至2016年3|
|94|DUNHAM-BUSH|委内瑞拉|81318|11||
||||||月16日|
||||||至2015年2|
|95|DUNHAM-BUSH|越南|75783|7 & 11||
||||||月3日|

注：顿汉布什开曼公司持有的已超有效期的商标的续展手续正在办理中
3、关于顿汉布什控股办理商标续展的情况和预计办毕期限的相关说明
（1）关于DB（Cayman）名下到期商标的续展情况及预计办毕期限
根据DB（Cayman）的商标代理机构 KHATTARWONG提供的相关证明文件及其说明，下列商标目前已经完成续展：
||||
|-|-|-|
|商标||国家|
||DUNHAM-BUS|韩国|
||H||
||DUNHAM-BUS|秘鲁|
||H||
|DUNHAM-BUSH||哥伦比亚|
||DUNHAM-BUS|哥伦比亚|
||H||
|DUNHAM-BUSH||斯洛文尼亚|
|DUNHAM-BUSH||斯里兰卡|

||
|-|
|根据商标代理机构KHATTARWONG 的说明，下列商标的续展申请已在法|
|定期限内向注册机构提出，预计办毕期限如下：|

||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
||商标||国家|到期日||是否申请续展|
|||DUNHAM-BUSH|柬埔寨|||是|
|21413/05|||||2015年2月4日||
|||DUNHAM-BUSH|柬埔寨|||是|
|21414/05|||||2015年2月4日||
||DUNHAM-BUSH||越南|2015年2月3日||是|
|||DUNHAM-BUSH|印度|||是|
|546223|||||2015年2月27日||
||DUNHAM-BUSH||印度|||是|
|546224|||||2015年2月27日||
|IDM0000939|DUNHAM-BUSH|||||是|
||||印度尼西亚||2015年2月3日||
|50|||||||
|||DUNHAMBUSH||||是|
|205784|||巴基斯坦||2015年2月7日||

（2）关于上述商标是否存在到期不能办理续展的风险
根据 DB（ Cayman）商标代理机构 KHATTARWONG的说明， KHATTARWONG已代表DB（Cayman）在法定的期限内向注册机构提出了续展申请，上述商标办理续展手续预计不存在法律障碍，不存在到期不能办理续展的风险。
（三）专利
1、烟台顿汉布什拥有 15项实用新型专利，烟台哈特福德拥有 8项实用新型专利，均为原始取得，具体如下：
|||||
|-|-|-|-|
|专利权人|专利名称|专利号|专利类型|
|烟台顿汉布什|一种用于离心式冷水机组的整体悬挂式油冷却过滤系统|ZL201420088206.X|实用新型|
|烟台顿汉布什|新型螺杆压缩机|ZL200920317982.1|实用新型|
|烟台顿汉布什|螺杆式冷水机组|ZL200920317997.8|实用新型|
|烟台顿汉布什|一种用于压缩机电机的冷却喷头及其冷却系统|ZL201420087734.3|实用新型|
|烟台顿汉布什|活页式止回阀|ZL200920318536.2|实用新型|
|烟台顿汉布什|离心式油分离器|ZL200920318551.7|实用新型|
|烟台顿汉布什|一种磁浮式液位传感器|ZL201420185336.5|实用新型|
|烟台顿汉布什|新型离心式油分离器|ZL200920315763.X|实用新型|
|烟台顿汉布什|压缩机并联的油平衡装置|ZL200920315799.8|实用新型|
|烟台顿汉布什|一种双蒸发器三工况满液式水源热泵机组|ZL201420306236.3|实用新型|
|烟台顿汉布什|一种四管制多功能风冷冷热水机组|ZL201420306996.4|实用新型|
|烟台顿汉布什|一种满液式风冷热泵机组|ZL201420306360.X|实用新型|
|烟台顿汉布什|一种满液式蒸发器的气液分离机构|ZL201420328824.7|实用新型|
|烟台顿汉布什|一种采用满液式蒸发器的制冷机组回油控制系统|ZL201420330154.2|实用新型|
|烟台顿汉布什|一种核级DEL冷水机组抗震电气检测设备|ZL201420306997.9|实用新型|
|烟台哈特福德|一种螺杆压缩机滑阀装置|ZL201120460317.5|实用新型|

|||||
|-|-|-|-|
|烟台哈特福德|一种装配工装|ZL201120438334.9|实用新型|
|烟台哈特福德|一种螺杆压缩机阴拖阳的转子装置|ZL201120460299.0|实用新型|
|烟台哈特福德|一种压缩机装配工装|ZL201120438340.4|实用新型|
|烟台哈特福德|一种立式螺杆压缩机的电机排气冷却装置|ZL201120460303.3|实用新型|
|烟台哈特福德|一种螺栓锁紧垫片|ZL201120438320.7|实用新型|
|烟台哈特福德|一种双螺杆压缩机转子|ZL201120438336.8|实用新型|
|烟台哈特福德|一种立式螺杆压缩机的油分离系统|ZL201120460307.1|实用新型|

2、DB(Cayman)拥有1项在中国境外授权的专利，具体如下：
|||||
|-|-|-|-|
|专利权人|授权地|专利描述|专利号|
|DB(Cayman)|马来西亚|热交换器|MY-112139-A|

（四）软件著作权
||||
|-|-|-|
|权利人|证书号|计算机软件名称|
|烟台顿汉布什|软著登字第0309082号|离心机选型软件[简称：CCEC]V1.2|
|烟台顿汉布什|软著登字第0399977号|压缩机及冷水 选型软件[简称：DBCS]V3.0|
|烟台顿汉布什|软著登字第0399979|DBA模教化组合式空气处理机选型软件[简称：DMASelection]|

八、最近三年资产评估、交易、增资、改制情况
（一）顿汉布什控股最近三年交易情况
1、交易情况概述
2012年9月，冰轮集团所属全资子公司冰轮香港与顿汉布什原控股股东 Agromash HoldingB.V.签订协议，以现金17,398.22万美元收购了顿汉布什控股98.18%股权，折合人民币110,322.13万元。折算为顿汉布什控股100%股权的交易价格为112,367.21万元。
由于顿汉布什控股为马来西亚退市的公司，依据马来西亚证券监管法规，冰轮香港在收购顿汉布什控股股权过程中，需向其余股东发出全面收购要约，合计
持有顿汉布什控股0.47%的股东接受要约，其所持股份由冰轮香港收购，冰轮香
港向其支付现金82.30万美元。顿汉布什控股公司剩余1.35%股份仍由马来西亚证券交易所的其他投资者持有。
冰轮香港为完成本次收购，聘请了专业的资产评估机构进行了评估。中京民信前次评估以2011年4月30日为评估基准日，顿汉布什控股100%股权评估值为118,639.63万元人民币，较母公司账面净资产增值98,928.40万元人民币，增值率501.89%。
前次对顿汉布什控股母公司采用成本法进行评估，母公司账面长期股权投资评估所反映的子公司评估值，顿汉布什控股下属处于持续经营中的子公司采用收益法和成本法进行评估。
本次评估以2014年7月31日为评估基准日，顿汉布什控股100%股权评估值为132,972.95万元，较前次交易价格增值18.38%，较前次评估价值增值12.08%。
2、本次评估值较前次评估值增值分析
本次评估值较前次评估值存在差异，主要原因系本次评估的基准日较前次相隔已经超过了3年，顿汉布什控股所处的行业、自身经营情况已经发生了变化，故造成了本次评估值的增值，具体分析如下：
（1）行业处于增长过程中，企业面临更大的市场空间
本次评估较前次评估，企业所处的中央空调行业市场空间持续增长，企业面临着更大的市场存量空间，并且预期未来将进一步增长，企业所处行业环境的发展支撑了本次评估对企业未来的预期收益增长，2010年，我国国内中央空调市场容量为449亿元，2011年为575亿元，2013年我国国内中央空调市场容量为644亿元，2014年上半年继续保持增长，增速为9.3%，高于2013年上半年同期增长速度。
（2）公司经营情况大幅改善
前次评估时点，顿汉布什控股整体经营情况情况较差，2010年处于亏损状态，2012年，冰轮香港完成对顿汉布什控股的收购后，经过如下一系列整合：①管理方面
冰轮集团任命原烟台顿汉布什CEO为顿汉布什控股集团CEO，在全顿汉布什控股集团范围内复制其多年来在烟台顿汉布什取得的成功经验，同时在市场上保持顿汉布什国际化的形象，并给予新的管理层团队充分的自主经营权。
在冰轮集团的支持下，新任CEO重新组建了新的管理团队，在保留集团各项职能的同时，尽最大可能降低管理费用。目前顿汉布什集团的财务总监、生产运营总监、物流总监和法务总监全部由烟台顿汉布什工业有限公司的财务总监、生产副总、物流总监和法务总监兼任。这四位团队的核心人员在烟台顿汉布什有接近20年的管理经验，精通中英文，很容易融入顿汉布什控股其它地区的经营和文化中，使烟台顿汉布什的成功管理经验得到了复制和发展，同时避免了文化、习俗、理念等方面的冲突。在新的管理团队努力下，顿汉布什集团的管理费用得到了大幅度的降低，同时顿汉布什集团的国际化形象和管理职能都得到了加强，为未来的工作打下了坚实的基础。
②生产经营方面
管理团队在顿汉布什控股制造体系持续推行精益管理，目前整个生产的精益管理达到行业领先水平。具体表现为：产品制造质量持续提高，在线库存保持最低，2014年整体生产效率提高。整个制造团队坚持“以人为本，持续改善”的理念，努力把顿汉布什控股的生产制造发展成最优秀的中央空调行业制造企业之一。管理团队推行精益管理，经过近两年的持续改善，质量、成本降低、交货期等都取得了明显进步。
③物流方面
顿汉布什控股通过全球采购、全球供方资源整合、公开招标、价格谈判，进一步降低了马来西亚、南非和英国等子公司的采购成本，2013年全球采购成本降幅明显。通过在集团内扩大MRP（即“物料需求计划”）的技术手段，顿汉布什全集团范围内进一步降低库存，减少呆料。
顿汉布什工业、顿汉布什南非、烟台顿汉布什库存周转天数较收购前均有所下降。大幅降低了顿汉布什控股的库存管理成本，减少了资金占用。管理团队持续推动信息流管理，推行实施VMI（寄售）和JIT（通知送货），减少物料短缺、
降低库存、延展帐期。VMI和JIT的实施避免了物料的短缺，降低了库存水平，缩短了其产品的交货周期，改善了现金流。
全封闭螺杆压缩机一直是顿汉布什品牌的核心技术，也是顿汉布什产品的核心竞争力。但长期以来，由于顿汉布什原美国压缩机厂成本较高，顿汉布什控股一直使用第三方压缩机，既不能保证产品的质量，也无法提升顿汉布什品牌。收购完成后，管理团队在集团内推行顿汉布什自主的压缩机，性价比合理、质量可靠的烟台哈特福德生产的压缩机逐步替代第三方压缩机，顿汉布什控股的制造成本得到进一步降低，提升了顿汉布什控股的利润水平。
④财务方面
顿汉布什控股积极帮助马来西亚子公司在海外融资，资金成本较收购前大幅下降。同时马来西亚子公司加强同当地银行的谈判，随着其财务状况的好转，马来西亚等当地银行的利率已经较收购前大幅下降，大幅节省了资金使用成本。
同时顿汉布什控股积极加强现金管理，加强收款管理以及合同付款方式的控制，回笼资金，降低顿汉布什控股贷款。
⑤销售方面
顿汉布什控股大力加强销售网络建设，在世界范围内重新划分销售区域，马来西亚公司新建了越南、印尼、中东等办事处，南非公司的销售市场也从单纯的南非本土扩大到除北部非洲以外的非洲大陆，英国公司的销售区域也从英国辐射到了欧洲大陆。此外，顿汉布什控股在烟台设立了国际销售部，意在加强顿汉布什品牌影响力较弱的国际市场。
整个顿汉布什控股在销售网络方面付出了较大努力，进行了完善的基础性工作。随着国际、国内销售市场进一步的开发，顿汉布什控股的销售规模将进一步提升。
经过整合，顿汉布什控股经营情况开始改善，2012年开始扭亏为盈，期间费用率逐步下降，2012年9-12月、2013年、2014年1-7月期间费用率分别为26.62%、20.48%及19.55%。2013年顿汉布什控股全年实现净利润8,005万元。
冰轮香港收购顿汉布什控股至今，顿汉布什控股未进行利润分配。
综合以上因素，随着顿汉布什控股经营情况、盈利能力的改善以及前次收购完成后净利润的累计，本次评估值较前次收购价格有所增值。
（二）顿汉布什控股最近三年增资及改制情况
截至本报告书签署日，顿汉布什控股最近三年未进行增资及改制。
九、会计政策一致性说明
顿汉布什与上市公司相同项目在准则层面基本没有差异，标的资产与上市公司在采用的会计政策和做出的会计估计方面的主要差异如下：
||
|-|
|顿汉布什控股|
|个别认定|
|房屋建筑物 20-50， 0或10%机器设备 5-15 ， 0或10%运输设备 5-10 ， 0或10%其他设备 5-7 ， 0或10%|

在编制顿汉布什控股财务报表时，已经按照上市公司坏账准备计提政策对个别报表进行了调整，根据会计师审计，标的资产采用的各类固定资产折旧年限是符合其实际情况的，且与上市公司无重大差异，故未做调整。
第三节办公楼资产
一、基本情况
（一）办公楼资产基本情况介绍
冰轮集团于自有土地上建设办公楼，房屋产权证书编号为烟房权证芝字第302466号，登记机构为烟台市住房和城乡建设局，房屋坐落于芝罘区冰轮路1号，规划用途为办公楼；建筑面积19,372.90平方米。
办公楼所占土地包括两块宗地，宗地一的土地使用权证书编号为烟国用（2010）第100259号，面积为640平方米，规划用途为工业用地，座落于芝罘区冰轮路1号，使用权期限截至2021年10月9日。宗地二为一宗整体土地的一部分，该整体土地的土地使用权证书编号为烟国用（2003）第208号，规划用途为
工业用地，坐落于芝罘区冰轮路1号，使用权类型为划拨，其中宗地二所占面积
为1,540.00平方米。
2010年烟台冰轮股份有限公司与烟台冰轮集团有限公司签订转让合同（烟国土转字[2010]第10226号），将冰轮股份所有的编号为烟国用（2003）第210号的一宗地中的640平方米转让给冰轮集团，2010年5月，冰轮集团取得土地证，土地终止日期为2021年10月9号，距离评估基准日尚可使用7.2年；宗地二为一宗整体土地（土地编号：烟国用（2003）第208号，土地证取得日期为2003年9月1日，土地性质为划拨，无终止年限）上划分出来一部分纳入本次评估范围，根据烟台海宇房地产测绘咨询有限公司出具的测绘成果，用地面积为1,540.00平方米。
（二）关于办公楼建设、使用合法合规性的说明
1、冰轮办公楼拥有合法合规的产权证书。冰轮集团综合办公楼履行了法律法规规定的规划、建设等所有程序，取得了烟台市住房和城乡建设局颁发的房屋产权证书，合法合规。
2、建筑密度的计算方法问题。冰轮路1号冰轮芝罘工业园总面积逾10万平方米。建筑密度指建筑物基底面积总和/规划建设用地面积，办公楼建筑密度符合国家规范和节约土地、提高土地使用效率的政策导向。
3、当地有关部门的要求。冰轮集团筹划在冰轮芝罘工业园（冰轮路1号）兴建办公楼时，由于临近烟台市西入口交通要道，当地规划部门按照烟台市城市区域控制性规划，从城市美观和提高土地利用效率的角度，要求兴建成地标性建筑，高度在18层到25层之间，最终核定为地上21层，地下1层。
（三）办公楼所占土地的来源
2008年，按照城市规划，冰轮集团和公司筹划总部由芝罘区西山路80号搬迁到冰轮芝罘工业园（冰轮路1号）。当时，冰轮芝罘工业园已经布满了厂房，南临只楚路的一长条空地是兴建办公楼的唯一可行地方。该空地是冰轮集团的划拨地，按照国家有关法律法规，在国有划拨土地上可以兴建建筑物，于是以冰轮集团为主体报批兴建。经过几轮规划沟通，按照“地标性建筑”的宽度长度要求，最终核定的建筑规划方案中办公楼北部超出了冰轮集团的土地边界，需要占用本公司的640平方米土地。2010年，冰轮集团按照当时烟台市基准工业用地价格向本公司购买了这部分土地，交易价格公允。
（四）640平方米土地期限问题
办公楼占用的640平方米土地使用权终止日期为2021年10月9号。经咨询，评估机构在实施评估时，先按50年使用年限得出房地合一的市场法评估结果X，然后，估算该宗地达到50年使用年限需要交纳多少出让金，以该出让金与X的比值作为修正系数，得出扣除出让金后的房地合一的评估值。
土地使用年限与房产年限不匹配，是国内普遍存在的现象。《房地产管理法》第二十二条规定，“土地使用权出让合同约定的使用年限届满，土地使用者需要继续使用土地的，应当至迟于届满前一年申请续期，除根据社会公共利益需要收回该幅土地的，应当予以批准。经批准准予续期的，应当重新签订土地使用权出让合同，依照规定支付土地使用权出让金。”
本公司将在该土地使用权期限届满前一年内申请续期，并重新与国土部门签订土地出让合同，按照规定缴纳土地出让金。根据相关规定，本公司办理土地使用权续期不存在实质性障碍。
二、资产的权属状况
本次拟注入上市公司的办公楼资产所占土地中的部分土地使用权类型为划拨，冰轮集团已经就划拨土地变更土地使用权性质向烟台市国土资源局提交了申请，烟台市国土资源局受理了冰轮集团的申请并出具了《关于烟台冰轮集团有限公司<土地出让划转的请示>的复函》，复函内容如下：“你公司已向本局申请办理冰轮路 1号国有划拨土地（权证号为烟国用（2003）第 208号）变更为出让用地，本局已经受理了你公司的相关资料，将依法按照程序予以办理。”同时，冰轮集团于2014年12月作出承诺，承诺将于2个月内办理完毕土地出让手续。
“如本公司未能如期办理完毕上述土地出让手续，则同意将办公楼资产从本次交易标的资产中剔除，如交易标的资产减少构成本次交易方案重大调整的，本公司将提请烟台冰轮按照相关法律规定对调整后的方案履行董事会、股东大会审议程序，并承诺不因此影响本次交易的审核和实施。”鉴于此，预计本次交易交割时，办公楼资产所占的土地使用权类型将均为出让，中京民信评估师在评估办公楼资产过程中，假定于评估基准日，办公楼所占划拨地的土地的使用权类型已经完成变更，并以此对办公楼资产进行评估，评估值为 9,957.67万元。待土地出让手
续办理完成后，交易双方方进行办公楼资产的交割。在房屋与土地使用权视为一体的市场法评估下，办公楼资产的评估值为 9,957.67万元，将房屋与土地使用权单独评估，采用市场法评估宗地二土地使用权的评估价值为 73万元，占办公楼整体评估值比例较小。
截止本报告书签署日，前述办公楼涉及的划拨土地出让手续已经办理完成。
因此，本次拟注入的办公楼资产不存在抵押、质押的情形，亦不存在诉讼、仲裁、司法强制执行等重大争议或者存在妨碍权属转移的其他情况。
三、最近三年的运营情况和最近两年经审计的财务数据
本次拟注入的办公楼主要租赁给上市公司使用，近年的租赁收入全部来源于上市公司，办公楼的资产明细及模拟利润表主要数据如下：
单位：万元
||
|-|
|2014年12月31日|
|3,563.30|
|3,554.79|
|8.51|
|2014年度|
|334.00|
|174.60|
|6.43|
|152.97|
|114.73|

四、最近三年的资产评估或者交易情况
截至2014年12月31日，上述办公楼资产近三年不存在资产评估或者交易情况。
五、办公楼租赁情况
办公楼自建成后主要出租给烟台冰轮办公使用。2010年11月26日，冰轮集团与烟台冰轮签订《房屋租赁合同》，约定将该办公楼部分出租给烟台冰轮使用，租赁用途为办公综合，年租金为 260万元，若遇周边市场租赁价格出现重大变化，年租金经双方协商另行确定。
因该地段房屋租赁价格发生升值变化，冰轮集团与烟台冰轮于 2013年 12月30日签订《<房屋租赁合同>补充协议》，约定自2014年 1月1日起将年租金调整为334万元。
烟台冰轮于2011年、2012年、2013年分别向冰轮集团支付租金260万元，于2014年向冰轮集团支付的租金334万元。
根据交易双方签订的《发行股份购买资产协议》，本次交易完成后，上述租赁合同将自然终止，冰轮集团预收的租金将退回烟台冰轮，烟台冰轮将自行使用、运营及管理办公楼。
六、关于划拨地使用权手续变更的进展说明
截至本报告书签署日，办公楼所占宗地二土地使用权涉及的划拨土地出让手续已经办理完成。
第四章发行股份情况
第一节本次发行情况简介
一、发行股票种类及面值
本次发行的股票为人民币普通股（A股），每股面值人民币1.00元。
二、发行方式
本次发行采用向特定对象非公开发行方式。
三、发行对象
本次非公开发行股份购买资产的发行对象为冰轮集团，募集配套资金的发行对象为除本公司控股股东冰轮集团、实际控制人或者其控制的关联人之外的特定对象，包括符合中国证监会规定的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者（QFII）、其他境内法人投资者和自然人等，募集配套资金的发行对象不超过10家。
四、发行股份的价格及定价原则
（一）发行股份的定价基准日
本次发行股份的定价基准日为烟台冰轮董事会通过《烟台冰轮股份有限公司向特定对象发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》相关决议的公告之日。
（二）发行股份的定价依据和发行价格
1、发行股份购买资产的定价依据和发行价格
根据《重组管理办法》相关规定：上市公司发行股份的价格不得低于市场参考价的90%。市场参考价为本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价之一。本公司股票已于2014年8月21日停牌，停牌前20、60、120日交易均价及九折价格情况如下：
单位：元/股均价 均价的90%
||
|-|
|11.16|
|10.87|
|11.41|

根据上述规定，本公司通过与交易对方之间的协商，兼顾各方利益，确定本次发行用于购买标的资产所发行股份的价格采用定价基准日前60个交易日公司股票交易均价为基准价格，以该价格的90%，即9.78元/股作为发行价格，根据烟台冰轮2014年度利润分配方案，本次发行价格调整为9.68元/股。
2、发行股份募集配套资金的定价依据和发行价格
公司向不超过 10名投资者发行股份募集配套资金的发行价格按现行相关规定办理，不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%。公司董事会召开前，已于2014年8月21日停牌，按照停牌前20个交易日的股票交易总额除以股票交易总量计算，前20个交易日公司股票交易均价为11.41元/股，即本次发行股份募集配套资金的发行价格应不低于 10.27元/股，根据烟台冰轮2014年度利润分配方案，本次配套融资发行价格调整为10.17元/股，最终发行价格将在公司取得中国证监会关于本次非公开发行股票的核准批文后，按照《上市公司非公开发行股票实施细则》的规定以询价方式确定。
五、发行股份数量
（一）购买资产发行股份的数量
本次向冰轮集团发行股份购买其所持有的冰轮香港100%股权、办公楼资产的交易价格合计为人民币31,093.61万元。按照向冰轮集团发行股份的发行价格9.68元/股计算，向冰轮集团发行股份数量为32,121,498股。
（二）募集配套资金发行股份数量
本次交易拟募集配套资金总额不超过 10,000万元，不超过本次交易总额 41,093.61万元的25%，按此交易总额计算，向不超过 10名特定投资者发行股份数量应不超过9,832,842股（10,000万元除以发行价格底限10.17元/股计算）。
最终发行数量将由股东大会授权董事会根据相关法律法规及中国证监会相关规定确定。
在本次发行定价基准日至发行日期间，若公司发生派息行为，则发行价格及发行股数相应调整；若公司发生送红股、转增股本、增发新股或配股等除权行为，则发行价格及发行股数将随之进行调整。
六、认购方式
冰轮集团以其拥有的标的资产认购公司本次拟发行的股份。除公司控股股东、实际控制人或者其控制的关联人之外的特定对象以现金认购。
七、上市地点
本次非公开发行股票拟在深交所上市。
八、本次发行股份锁定期
本次交易完成后，公司向冰轮集团发行的股份自本次发行上市之日起三十六个月内不得转让，向不超过10名投资者发行股份的锁定期按现行相关规定办理。
同时，冰轮集团承诺：如本次交易完成后6个月内烟台冰轮股票连续 20个交易日的收盘价低于发行价，或者交易完成后6个月期末收盘价低于发行价的，冰轮集团取得的本次发行的股票的锁定期自动延长至少6个月。
本次发行结束后，由于公司送红股、转增股本等原因增持的公司股份，亦应遵守上述约定。若交易对方所认购股份的锁定期的规定与证券监管机构的最新监管意见不相符，公司及交易对方将根据相关证券监管机构的监管意见进行相应调整。
九、期间损益
损益归属期间指自标的资产评估基准日（不包括当日）起至公司与交易对方签署的发行股份购买资产协议及其他书面文件约定的冰轮集团及其他股权出让方向公司交付标的资产之日（“交割日”）的期间，标的资产的损益归属于上市公司。
十、上市公司滚存未分配利润安排
上市公司本次发行前的滚存未分配利润由本次发行前后的新老股东共同享有。
十一、本次发行决议有效期
与本次发行股票议案有关的决议自股东大会审议通过之日起 12个月内有效。
第二节本次发行前后主要财务数据对比
根据上市公司财务报表和管理层基于本次重组完成后的上市公司架构编制的备考合并财务报表（未考虑配套融资产生的影响），本次发行前后本公司主要财务数据变化情况如下：
||||
|-|-|-|
|2014年12月31日|||
|本次交易前|本次交易后|本次交易前|
|（合并）|（备考合并）|（合并）|
|291,657.22|473,826.40|255,499.51|
|161,238.26|182,835.47|150,378.20|
|4.09|4.29|3.81|
|41.30%|58.43%|39.81%|
|2014年|||
|169,068.84|297,517.80|152,779.03|
|20,786.78|26,771.31|25,346.16|
|0.53|0.63|0.64|
|13.34%|14.93%|18.51%|

第三节本次发行前后股本结构变化
假设向不超过 10名投资者发行股份募集配套资金按最高数量 9,737,098股发行，则本次发行前后，公司的股本结构变化情况如下：
||||
|-|-|-|
|本次交易前|||
|持股数量（股）|持股比例|持股数量（股）|
|94,770,455|24.02%|126,891,953|
|0|0.00%|9,832,842|
|299,826,962|75.98%|299,826,962|
|394,597,417|100%|436,551,757|

本次发行前，冰轮集团持有本公司 94,770,455股股份，占本公司总股本的
24.02%，为上市公司控股股东；本次发行后，冰轮集团将直接持有本公司
126,891,953股股份，占本次交易后公司总股本的比例将视募集配套资金发行股
份数而定，但根据以上测算将不会低于29.07%，仍为本公司控股股东。本次发行前后，本公司的实际控制人均为烟台市国资委，实际控制人未发生变更。
第四节募集资金投向、必要性及测算依据
一、募集资金投向
（一）本次募集资金使用安排
||
|-|
|经烟台冰轮董事会2015 年第四次会议（临时会议）审议，上市公司董事会|
|通过变更募集配套资金使用用途的议案，变更后，本次重组配套募集资金用途如|
|下：|

|||
|-|-|
|项目名称|拟投资金额（万元）|
|支付本次重组相关中介费用等并购整合费用|1,400|
|顿汉布什控股美国工厂建设项目|4,030|
|补充上市公司流动资金|4,600|
|合计|10,030|

||
|-|
|根据中国证监会2015 年4 月24 日发布的《关于上市公司发行股份购买资|
|产同时募集配套资金用途等问题与解答》相关规定：“募集配套资金的用途应当|
|符合《上市公司证券发行管理办法》、《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》|
|的相关规定。考虑到并购重组的特殊性，募集配套资金还可用于：支付本次并购|
|交易中的现金对价；支付本次并购交易税费、人员安置费用等并购整合费用；标|
|的资产在建项目建设等。募集配套资金用于补充公司流动资金的比例不超过募集|
|配套资金的50%；并购重组方案构成借壳上市的，比例不超过 30%。”|
|烟台冰轮发行股份购买资产配套募集资金使用用途第一项为支付重组相关|
|中介费用等并购整合费用，符合《问题与解答》相关规定；第二项为标的公司在|
|建项目建设；第三项为补充上市公司流动资金，本次配套融资用于补充流动资金|
|部分的金额为4,600万元，为本次配套融资总金额的 46%，未超配套融资总额|
|的50%。|

（二）顿汉布什控股美国工厂建设项目具体情况
1、项目基本情况
||||
|-|-|-|
|本项目拟投资650万美元（约合人民币 4,030万元），用于建设顿汉布什|||
|控股美国工厂，具体用途包括：购置生产设备、租赁厂房以及生产经营用流动资|||
|金。|||
|顿汉布什控股拟出资成立顿汉布什美国公司。主要开发生产全系列商用和工|||
|业暖通空调产品。顿汉布什美国先期采用租赁厂房方式生产，随着业务的增长，|||
|公司将会进一步扩大在美国的投资。|||
|2、项目建设内容|||
|顿汉布什美国公司将在美国弗罗里达州迈阿密市租赁厂房，购置生产设备，|||
|利用顿汉布什控股中央空调技术组装生产全系列中央空调产品，服务美国以及美|||
|洲市场。|||
|3、项目建设必要性|||
|近年来，美国经济在逐步复苏，美国市场对中央空调产品的需求在增长，美|||
|国政府出台法案鼓励在美国销售美国制造产品，根据美国制定的《美国制造议案|||
|（BAA）》，所有的政府项目必须只购买通过 BAA认证的产品，美国政府正在|||
|扩大对基础项目的投资。|||
|顿汉布什控股在美国设厂后将会极大提高其在美国以及整个美洲的销售。顿|||
|汉布什是世界知名的欧美系暖通空调品牌，本次制造基地重返美国，有助于强化|||
|顿汉布什控股在美国市场的地位，服务美洲市场会取得良好的投资回报，同时也|||
|将提振顿汉布什控股的国际市场形象。|||
|4、使用计划进度|||
|本项目的建设期预计为8 个月，具体实施进度如下：|||
|序号|名称|使用计划安排|
|1|厂房选址|1个月内完成|
|2|平面图设计|2个月内完成|
|3|设备设计和选型|3个月内完成|
|4|设备招标采购|6个月内完成|
|5|设备安装、调试|7个月内完成|
|6|试生产|8个月内完成|

5、项目效益分析
||
|-|
|本项目筹备期为8个月，按项目正式生产运营后 5年运营期测算，税后财务|
|内部收益率8.3%，投资回收期为 5.7年（含筹备期）。|
|6、项目涉及的审批、备案事项|
|顿汉布什美国公司设立需要向佛罗里达州迈阿密市工商部门提交申请和公|
|司章程（目前，该公司已经完成设立）。除此之外，无其他项目审批、备案手续。|

二、募集资金必要性
（一）募集配套资金有利于提高重组项目的整合绩效
本次重大资产重组预计募集配套资金不超过 10,000万元，有利于公司缓解潜在的营运资金压力，有利于优化公司资本结构、改善公司财务状况、增进公司经营效益，有利于保障公司本次重组整合的顺利推进、加快公司发展步伐，具体分析如下：
1、缓解流动资金压力
假设本次交易在 2013年初已完成，根据公司备考合并财务报表，2013年及2014年公司分别实现营业收入 262,974.47万元和297,517.80万元。随着公司市场的拓展，生产和销售规模不断扩大，存货和应收帐款占用资金量会增加，因此需要进一步补充流动资金。
根据备考财务报表，最近两年，烟台冰轮流动资产、流动负债及营运资本情况如下：
单位：万元
||
|-|
|2014年12月31日|
|206,481.74|
|260,680.96|
|-54,199.22|

目前，公司主要通过自有资本和银行融资等方式解决资金需求，支撑公司业务发展，随着公司业务规模的不断扩大，以及本次并购重组后的整合需要，公司存在潜在的营运资金压力。
2、优化资本结构，改善财务状况，增进公司经营效益
根据上市公司财务报表和备考财务报表， 2013年 12月 31日和 2014年
12月31日，烟台冰轮偿债能力指标如下：
||||
|-|-|-|
|2014年12月31日|||
|本公司|本公司备考|本公司|
|1.17|0.79|1.03|
|0.74|0.53|0.71|
|41.30%|58.43%|39.81%|

本次交易完成后，随着公司业务规模的扩大，公司负债水平也有所提高。根据备考财务报表，截至2014年 12月31日，公司 2014年12月末长期借款（包括一年内到期的非流动负债）与短期借款合计为 137,395.71万元。而本次交易后，冰轮香港成为公司子公司，冰轮香港负担前次收购顿汉布什控股股权 17,855万美元并购贷款，资产负债率较高，直接导致了收购完成后上市公司资产负债率升至58.43%。
通过本次配套募集资金，提高公司偿债能力，实现更为合理的债务结构，从而进一步强化财务优势，增强举债能力，降低财务成本，为未来的健康快速发展奠定基础。
3、抓住整合机遇，加快公司发展步伐
随着国内冷链物流行业的发展，公司的冷冻设备市场需求不断增加，同时收购完成后，公司将新增中央空调业务，近几年中央空调行业也处于持续的快速发展过程中，冷冻设备、中央空调涉及的新产品的开发、营销渠道建设和品牌运营等对公司显得尤为重要，公司以本次重组为契机，实现冷冻设备、中央空调两大板块业务的双发展，充分把握行业发展给公司带来的契机。
综上所述，公司利用本次募集资金不超过 10,000万元对公司目前的快速发展有利，利于提高重组的整合绩效，主要体现在：1）缓解了交易后公司的资金压力，降低了交易完成后公司资产负债率提高所产生的风险；2）优化资本结构，改善财务状况，降低银行借款融资，节省财务费用，提升公司经营效益；3）解决了公司业务发展的资金需求，为公司冷冻设备、中央空调两大板块业务的发展提供资金保障；4）有效实现公司业务整合，发挥国内外生产和销售的协同效应，占领市场先机。
（二）前次募集资金使用情况
烟台冰轮于2003年完成配股，扣除发行费用后实际募集资金 8,782万元，截至本回复签署日已经使用完毕，募集资金使用计划及产生收益情况如下：
||||
|-|-|-|
|拟投入金额|实际投入|2004年收益|
|3,613 万|3,644万元|853 万|
|3,432 万|3,441万元|936 万|
|3,575 万|1,700万元|741 万|
|3,542 万|-|-|
|14,162万元|8,785万元|2,530万元|

公司该次配股募集资金计划项目投资总额为 14,162万元，由于市场原因，扣除发行费用后实际募集资金 8,782万元。经2003年9月 9日召开的2003年第二次临时股东大会审议，决定按照配股实际募集资金减少募股资金投资项
目，以配股募集资金投资3,613万元发展无氟螺杆制冷压缩机开发及应用技改项目，以配股募集资金投资3,432万元发展农副产品深加工设备技术改造项目，以配股募集资金投资1,700万元发展精密铸造零部件加工出口技术改造项目（精密铸造零部件加工出口技术改造项目与无氟螺杆制冷压缩机开发及应用技改项
目相关，前者为无氟螺杆制冷压缩机提供机体铸件），不再以配股募集资金投资果蔬气调保鲜设备技术改造项目。
（三）烟台冰轮现有货币资金用途及使用规划
1、烟台冰轮现有资金情况概述
烟台冰轮截至2014年 12月31日，公司合并口径范围内货币资金余额为
34,984.49万元，货币资金明细情况如下：
项目 期末余额（万元）
库存现金 14.36
银行存款 32,967.22
其他货币资金 2,002.92
合计 34,984.492、烟台冰轮现有货币资金用途及未来使用计划
（1）烟台冰轮近期投资计划及资金使用安排
随着消费对经济增长拉动作用的持续增强、国家《十二五农产品冷链物流发展规划》的深化实施，公司所处的冷冻设备市场长期向好，但也存在着竞争加剧和客户资金紧缺的现状。为此，公司确定了“转型升级，改进提升”战略主题。
“转型升级”就是从新常态下的经济发展方式和结构调整入手，创新商业模式，做好从生产制造型向服务制造型企业的转变。“改进提升”就是加强资源整合与优化，提高企业效率；防范经营风险，提高经济运行质量；持续推进MCP平台建设，加快推进精益管理和物料标准化工作，夯实管理基础。
近期，公司拟定实施的投资计划及资金使用安排如下表所示：
单位：万元
|||
|-|-|
|计划投资金额|2015年计划投入金额|
|13,000.00|13,000.00|
|2,100.00|1,000.00|
|2,100.00|2,100.00|
|4,000.00|4,000.00|
|1,400.00|1,400.00|
|22,600.00|21,500.00|

从上表可以看出，截至 2014年12月31日，虽然上市公司合并报表层面可用资金余额为34,984.49万元，但目前上市公司相关资金使用计划已经达到
21,500.00万元。
（2）烟台冰轮日常经营需要保持一定的周转营运资金
为保证上市公司的正常经营，公司至少需要保持一定水平的经营性现金。根据公司日常实际运营情况估算上市公司维持正常运营所需保持的营运资金量为
19,579万元。
（3）上市公司外延式发展需要持续的资金支持
公司在注重主营业务内生性增长的同时，也通过兼并收购方式实现外延式发展。公司期望内生性增长与外延式发展相结合，将公司发展成为制冷空调业界的国际一流企业。公司于2014年分别使用自有资金 14,910万元和2,448万元收购了北京华源泰盟节能设备有限公司和山东神舟制冷设备有限公司，并以自有资金900万元参股了中水(烟台)海丰冷链物流有限公司，逐步实现公司立足制冷业务、向节能环保制热产业延伸的发展战略。
除本次收购外，未来公司仍将寻找优质的并购标的进行收购，同时在并购交易中交易对方往往会有不同程度的现金交易要求。因此，保留一部分可用于并购的资金，对于上市公司实现外延式的发展战略具有重要意义。通过在本次重组交易中进行配套融资，将使公司自身能够保有一定量的自由货币资金，从而满足公司后续兼并收购活动的资金需求。
（四）冰轮香港现有货币资金用途及使用规划
1、冰轮香港近期投资计划安排
截至2014年12月31日，冰轮香港合并报表层面货币资金余额为 15,231万元，保函保证金1,399万元,合计可用资金为16,630万元。
中央空调市场虽从快速增长期向成熟期过渡，但整体市场仍然保持上升的趋势，为扩大市场占有份额，顿汉布什公司秉承“稳中求进”的发展战略来获得市场份额的稳步增长。近期将在美国建厂，通过美国本土化来进入美国主流消费市场，提高北美的竞争力，并能够进一步夯实顿汉布什品牌的全球性。
在建设新工厂的同时，增加对现有工厂的机械设备的投入，从而通过提高现有工厂的生产产能、生产效率和增强机械自动化，为实现产品“品质稳定、如终如一”以及价格优势提供强有力的保障，达到实现市场份额的稳步增长的目标。
具体的近期投资计划安排如下：
单位：万元
||
|-|
|项目名称|
|顿汉布什控股美国工厂建设|
|支付并购贷款利息|
|喷漆房（含加热和废水处理系统）|
|转子铣床购置|
|1500千瓦发电机购置|
|压缩机试车台改造|
|水冷机组装配线|
|电控装配线|
|压缩机模具购置|
|自动往复喷粉机购置|
|其他生产辅助设备购置|

合计 9,700
2、冰轮香港日常经营需要预留一定的货币资金
为保证公司的正常生产经营，冰轮香港需要保持一定水平的经营性流动资
金。根据公司日常实际运营情况估算，正常运营所需周转资金为10,611万元。
（五）上市公司资产负债率与同行业资产负债率对比
本次交易前后上市公司资产负债率与同行业上市公司资产负债率对比情况如下表：
|||
|-|-|
|公司|2013年12月31日|
|大冷股份|32.29%|
|盾安环境|63.98%|
|汉钟精机|24.32%|
||40.20%|
|烟台冰轮|39.81%|
||2013年12月31日|
||59.64%|

注1：样本选择范围为深交所上市的以制冷空调设备为主营业务的上市公司
通过比较，上市公司交易前资产负债率不存在明显低于同行业上市公司平均水平的情形，根据备考合并报表，交易完成后，上市公司资产负债率上升明显，高于同行业上市公司的平均水平。
（六）募集配套资金金额、用途与上市公司及标的资产现有生产经营规模、财务状况相匹配
1、与生产规模相匹配
本次配套募集资金因用于补充流动资金，不涉及新增产能；故本次募集资金规模不存在与生产经营规模不匹配的情况。
2、与财务状况相匹配
根据备考合并报表，模拟测算本次募集资金 10,000万元前后，2014年 12月31日公司偿债能力指标对比情况如下：
2014年12月31日
指标
||
|-|
|融资前|
|0.79|
|0.53|
|58.43%|

本次募集资金到位后，公司财务状况将有所改善，资本结构将更趋合理。
三、募集资金测算依据
根据《上市公司重大资产重组管理办法》，重大资产重组募集配套资金总额不得超过交易总额的25%。本次交易总额为烟台冰轮向冰轮集团发行股份购买冰轮香港100%股权、办公楼资产的交易额人民币31,093.61万元。因此，上市公司本次交易总额为41,093.61万元，故本次募集配套资金总额不超过1亿元，未超交易总额的25%。
公司参照《上市公司重大资产重组管理办法》有关重大资产重组募集配套资金上限的要求，并根据公司为满足业务发展、保障相关并购重组顺利推进对营运资金的实际需要，决定按照不超过本次交易总额的25%，配套募集资金不超过10,000万元，以充实公司营运资金。
第五章交易标的评估情况
第一节标的资产评估结果及分析
一、冰轮香港100%股权的评估结果及分析
根据中京民信出具并经烟台市国资委备案的京信评报字（2014）第 261号《资产评估报告》，中京民信采取成本法（资产基础法）对冰轮香港股东全部权益进行评估，评估基准日为 2014年 7月 31日，评估范围为冰轮香港的全部资产及负债。包括货币资金、长期股权投资及衍生金融负债、其他应付款、长期借款、递延所得税负债。
根据成本法评估结果，冰轮香港净资产账面价值-3,553.98万元（母公司口径），评估值21,135.94万元，评估增值24,689.92万元，增值率694.71%，较 2014年 7月 31日经审计账面净资产 10,530.20万元（合并口径）的评估增值率为100.72%。
（一）评估方法的具体说明
1、本次评估采用的评估方法整体说明
本次对冰轮香港股东全部权益采用成本法进行评估，其中长期股权投资涉及的子公司及孙公司采取成本法或收益法进行评估。
2、冰轮香港评估方法选择依据的说明
企业价值评估通常采用的评估方法有市场法、收益法和成本法（资产基础法）。根据《重大资产重组管理办法》的要求，对标的资产的评估原则上应采用两种以上的方法进行评估，本次对冰轮香港股东全部权益的评估采用资产基础法进行评估，评估方法的选择依据如下：
（1）冰轮香港母公司评估仅采用一种评估方法的原因
烟台冰轮集团(香港)有限公司作为对外投资的管理公司，主要依靠长期借款融资收购了顿汉布什控股有限公司和烟台冰轮重型机件有限公司，由于财务费用
较大，并且未取得投资收益，公司自身经营波动较大，未来的经营收益和风险无法正确预测计量。因此本次评估不宜采用收益法评估。
对于市场法，由于缺乏可比较的交易案例而难以采用。
成本法的基本思路是重建或重置被评估资产，潜在的投资者在决定投资某项资产时，所愿意支付的价格不会超过购建该项资产的现行购建成本。本评估项目能满足成本法评估所需的条件，即被评估资产处于继续使用状态或被假定处于继续使用状态，具备可利用的历史资料。而且，采用成本法可以满足本次评估的价值类型的要求。
综上所述，冰轮香港不适合采用收益法和市场法，所以只能采用成本法。
（2）冰轮香港评估过程中本质上采用了两种方法进行评估
冰轮香港的主要资产就是两个长期股权投资，对于长期股权投资的评估，我们是以被投资单位的净资产的评估值乘以参股比例来确定长期股权投资的评估值。
对冰轮香港二级及三级被投资单位的净资产的评估，我们都进行了分析，对于大部分有正常收益的被投资单位，分别采用了收益法和成本法两种方法评估，而取收益法的结果；对于小部分没有正常收益的管理公司，采用了成本法进行评估。
综上，虽然冰轮香港母公司采用的是成本法，但在对其主要资产——长期股权投资所对应的大部分下属公司的评估过程中，采用了成本法、收益法两种方法进行评估。具体情况如下表：
|||
|-|-|
|公司|采用的评估方法|

母公司
|||
|-|-|
|冰轮香港|成本法|

子公司
|||
|-|-|
|顿汉布什控股|成本法|
|重型机件公司|成本法、收益法|

顿汉布什控股子公司
|||
|-|-|
|顿汉布什工业|成本法、收益法|
|顿汉布什销售|成本法、收益法|
|烟台顿汉布什|成本法、收益法|
|烟台哈特福德|成本法、收益法|
|顿汉布什欧洲|成本法|
|顿汉布什有限|成本法、收益法|

|||
|-|-|
|顿汉布什开曼|成本法|
|顿汉布什国际|成本法|
|顿汉布什新加坡销售服务|成本法|
|顿汉布什南非|成本法、收益法|
|Date-aire|--|

注1：date-aire于2014年5月8日完成清算，9月份公司已经注销，故本次评估中，date-aire估值以收回资金金额进行评估；
注2：顿汉布什欧洲现已变更名称为 sanrossplc，鉴于评估基准日顿汉布什欧洲尚未完成名称变更，故对评估结果的分析过程中仍使用“顿汉布什欧洲”名称
注3：顿汉布什有限现为顿汉布什控股子公司，评估基准日时，顿汉布什有限为顿汉布什欧洲子公司，后通过股权转让成为顿汉布什控股子公司
（二）评估的主要假设
1、被评估单位持续经营，主要资产不改变用途；
2、评估范围内资产产权清晰，不存在权属纠纷；
3、委托方和被评估单位提供的评估资料真实、合法、完整；
4、评估人员在能力范围内收集到的评估资料真实、可信。
（三）评估的具体结论
冰轮香港股东全部权益价值在评估基准日 2014年 7月 31日的评估结论如下：
资产账面价值 109,708.70万元，评估值 134,398.62万元，评估增值 24,689.92万元，增值率22.50%。负债账面价值 113,262.68万元，评估值 113,262.68万元，无增减值变化。净资产账面价值-3,553.98万元，评估值 21,135.94万元，评估增值24,689.92万元，增值率694.71%。详见下表：
单位：万元
|||||
|-|-|-|-|
||账面价值|评估价值|增减值|
||A|B|C=B-A|
|流动资产|269.09|269.09|-|
|非流动资产|109,439.61|134,129.53|24,689.92|
|其中：长期股权投资|109,439.61|134,129.53|24,689.92|
|资产总计|109,708.70|134,398.62|24,689.92|
|流动负债|3,106.61|3,106.61|-|
|非流动负债|110,156.07|110,156.07|-|
|负债合计|113,262.68|113,262.68|-|
|净资产（所有者权益）|-3,553.98|21,135.94|24,689.92|

本次评估，冰轮香港全部股东权益评估值为评估值21,135.94万元，评估增值 24,689.92万元，增值率694.71%，评估增值主要源于长期股权投资增值，长期股权投资增值详细情况如下：
单位：万元
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|-|-|-|-|
|被投资单位名称|账面价值|评估价值|增减值|
|顿汉布什控股|107,829.54|131,177.82|23,348.28|
|重型机件公司|1,610.07|2,951.71|1,341.64|
|合计|109,439.61|134,129.53|24,689.92|

注：上表中顿汉布什控股的评估值为冰轮香港持有的98.65%的顿汉布什控股股权的评估值二、重型机件公司评估结果及分析
（一）评估基本结论
根据中京民信出具并经烟台市国资委备案的京信评报字（2014）第 262号《资产评估报告》，中京民信采用成本法、收益法重型机件公司股东全部权益进行评估，最终选取收益法评估结果作为评估结论。
成本法下重型机件公司股东全部权益评估结果如下：
资产账面价值13,092.89万元，评估值17,761.04万元，评估增值 4,668.15万元，增值率35.65%。负债账面价值 7,087.55万元，评估值 7,087.55万元，无增减值变化。净资产账面价值 6,005.34万元，评估值 10,673.49万元，评估增值4,668.15万元，增值率77.73%。
收益法下重型机件公司股东全部权益评估结果如下：
股东全部权益账面价值 6,005.34万元，评估值 11,806.85万元，评估增值5,801.51万元，增值率96.61%。
收益法是从未来收益的角度出发，以被评估企业现实资产未来可以产生的收益折现，并考虑风险性决策的期望值后作为被评估企业股权的评估价值，因此收益法对企业未来的预期发展因素产生的影响考虑比较充分。成本法是从现时成本角度出发，将构成企业的各种要素资产的评估值加总减去负债评估值作为被评估企业股权的评估价值。
对未来收益做出贡献的不仅仅有各项有形资产和可以确指的无形资产，还有许多不可确指的无形资产，后者在成本法评估中得不到体现。鉴于重型机件公司处于持续经营状态，本次评估最终选取收益法评估结果作为最终评估结论。
（二）收益法评估测算过程
1、企业自由现金流量的预测
企业自由现金流量=息税前利润×（1-所得税率）+折旧及摊销-资本性支出-营运资金追加额=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加+其它业务利润-期间费用（管理费用、营业费用）+投资收益＋营业外收入-营业外支出-所得税+折旧及摊销-资本性支出-营运资金追加额
相关财务数据的预测基准如下：
对公司的未来财务数据预测是以公司2011-2014年7月的经营业绩为基础，遵循我国现行的有关法律、法规，根据国家宏观政策、国家及地区的宏观经济状况、国家及地区行业状况，公司的发展规划和经营计划、优势、劣势、机遇、风险等，尤其是公司所面临的市场环境和未来的发展前景及潜力，并依据公司的财务预测，经过综合分析编制的。
预测依据包括以下五个方面：
（1）利用企业历史数据及各项财务、经济、技术指标进行预测；（2）利用国家有关法律法规及国家有关税收和财会政策进行预测；（3）利用市场、行业、企业实际状况合理预测；（4）利用公司 2014年制定的生产经营计划进行预测；
（5）利用企业产品调整方案、发展规划、固定资产投资计划及经营计划进行预测。
相关财务数据的具体预测值请参见本节“收益法测算表”。
2、折现率的确定
按照收益额与折现率口径一致的原则，本次评估收益额口径为企业净现金流量，则折现率选取加权平均资本成本（WACC）。
公式：WACC＝Ke×E/（D＋E）＋Kd×D/（D＋E）×（1－T）
式中：
Ke为权益资本成本；Kd为债务资本成本；D/E为根据市场价值估计的被估企业的目标债务与股权比率；T为所得税率
其中：Ke＝Rf＋β×RPm＋Rc
Rf＝无风险报酬率；β＝行业风险系数；RPm＝市场风险溢价；
Rc＝企业特定风险调整系数。
（1）权益资本成本Ke的确定
①无风险报酬率Rf的确定
根据 Wind资讯查询到期日距评估基准日 10年左右的国债平均收益率（复利）为4.38％，因此本次无风险报酬率 Rf取4.38%。
②企业风险系数
根据 Wind资讯查询，沪深 A股股票同行业上市公司无财务杠杆的 Beta平均值为0.8589。确定企业风险系数为0.8589。
|||
|-|-|
|股票代码|股票名称|
|002438.SZ|江苏神通|
|300257.SZ|开山股份|
|002363.SZ|隆基机械|
|000920.SZ|南方汇通|
|002283.SZ|天润曲轴|
|002536.SZ|西泵股份|
|平均||

企业风险系数Beta根据企业的目标资本结构D/E进行计算，计算公式如下：βL＝（1＋（1－T）×D/E）×βU
式中：
βL：有财务杠杆的Beta；
βU：无财务杠杆的Beta，取同类上市公司平均数0.8589；
T：所得税率，取企业目前执行的所得税率25%；
企业D/E：主要结合企业经营运行的时间及贷款情况、企业目前的盈利情况、
可比上市公司的资本结构、管理层未来的筹资策略等确定，参考同行业上市公司
的水平，经综合分析，企业D/E取0.15。
则根据上述公式计算得出企业的风险系数 Beta为0.9555。
③市场风险超额回报率的确定
市场风险溢价是对于一个充分风险分散的市场投资组合，投资者所要求的高于无风险利率的回报率，本次评估借鉴国外相关机构估算市场风险超额收益率的方法，利用沪深300指数，计算确定市场风险溢价为7.25%。
企业特定风险调整系数Rc的确定
公司特有风险产生的超额收益率，一般包括两部分：规模超额收益率Rs，即被评估企业的规模产生的超额收益率，一般来说公司资产规模小，投资风险就会相对增加；公司其他特有风险收益率Rq，即被评估企业其他一些特有风险，这需要根据被评估企业的实际情况分析确定。
考虑被评估单位规模虽然较大，但考虑其竞争劣势（成本劣势、过程控制劣势、人力资源的区位劣势）和经营风险（产业集中度较大，区域集中重度较大，政策调整的风险）。综合考虑上述风险因素，确定2%的企业特殊风险调整系数。
故本次评估中对企业特定风险超额收益率Rc取值1.5%。
④根据上述确定的参数，计算股东权益资本成本：
Re=Rf+β×Rpm+Rc=4.38%+0.9555×7.25%+1.5%=12.81%
（2）债务资本成本（Kd）
截至评估基准日，被评估单位有息负债均为短期借款，考虑评估基准日公司贷款利率为6%，确定债务资本成本为6.00%。
即：Kd=6%
（3）根据市场价值估计的被估企业的目标债务与股权比率（D/E）
截至评估基准日，企业实际债务资本与全部资本比率（D/E）约为0.15，参考被评估单位的贷款情况、目前的盈利情况、管理层未来的筹资策略以及同行业上市公司的水平，经综合分析，确定企业目标债务与股权比率（D/E）为0.15，D/（D+E）取0.1304，E/（D+E）为0.8696。
（4）所得税率（T）
所得税率为25%。
（5）加权资本成本WACC的确定
WACC＝Ke×E/（D＋E）＋Kd×D/（D＋E）×（1－T）＝11.73%
3、股东全部权益价值
综合以上计算，可以得出企业自由现金流量折现值，在此基础上，调整非经营性资产价值、非经营性负债等对股东全部权益价值的影响，具体计算公式如下：股东全部权益价值=企业自由现金流量折现值+非经营性资产价值－非经营性负债＋溢余资产－有息债务
经计算，重型机件公司股东全部权益于评估基准日的价值为 11,806.85万元，具体见如下收益法测算表：
单位：万元
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|-|-|-|-|
|2014年8-12月|2015年|2016年|2017年|
|7,963.18|20,296.32|21,499.05|22,554.69|
|7,924.26|20,199.18|21,398.99|22,452.64|
|38.92|97.14|100.06|102.06|
|6,319.81|16,103.51|17,050.38|17,879.94|
|6,304.25|16,064.66|17,010.35|17,839.11|
|15.57|38.86|40.02|40.82|
|43.62|111.25|117.98|123.92|
|174.33|444.38|470.78|493.96|
|705.96|1,709.87|1,727.88|1,789.33|
|63.14|151.53|151.53|151.53|
|656.32|1,775.78|1,980.51|2,116.02|
|656.32|1,775.78|1,980.51|2,116.02|
|164.08|443.94|495.13|529.01|
|492.24|1,331.83|1,485.38|1,587.02|
|47.35|113.64|113.64|113.64|
|379.06|882.35|841.45|841.45|
|285.34|684.82|684.82|684.82|
|0.09|111.85|102.11|89.62|
|633.22|1,531.16|1,653.54|1,767.67|

|||||
|-|-|-|-|
|0.21|0.92|1.92|2.92|
|11.73%|11.73%|11.73%|11.73%|
|0.9772|0.9033|0.8085|0.7236|

六、现金流量折现值之和 15,530.32加：非运营资产及溢余
-823.47现金
减：有息债务 2,900.00七、股东全部权益价值 11,806.85三、顿汉布什控股评估结果及分析
根据中京民信出具并经烟台市国资委备案的京信评报字（2014）第 262号《资产评估报告》，中京民信采用成本法对顿汉布什控股股东全部权益进行评估，净资产账面价值9,978.38万元（母公司口径），评估值 132,972.95万元，评估增值 122,994.57万元，增值率1,232.61%。顿汉布什控股净资产账面价值 41,407.95万元（合并口径），评估增值91,565.00万元，增值率221.13%。
（一）评估方法说明
企业价值评估通常采用的评估方法有市场法、收益法和成本法。根据《重大资产重组管理办法》的要求，对标的资产的评估原则上应采用两种以上的方法进行评估，本次对冰轮香港股东全部权益的评估采用资产基础法进行评估，评估方法的选择依据如下：
对于市场法，由于缺乏可比较的交易案例而难以采用。
收益法虽然没有直接利用现实市场上的参照物来说明评估对象的现行公平市场价值，但它是从决定资产现行公平市场价值的基本依据——资产的预期获利能力的角度评价资产，能完整体现企业的整体价值，其评估结论具有较好的可靠性和说服力。DUNHAM-BUSH HOLDINGBHD（顿汉布什控股有限公司）主要职能是股权管理，并不直接参与生产、销售等经营活动，未来的经营收益主要是股权投资收益，其无法被准确预测计量、与企业预期收益相关的风险报酬也不能被估算计量，故本次评估不适合采用收益法。
成本法的基本思路是重建或重置被评估资产，潜在的投资者在决定投资某项
资产时，所愿意支付的价格不会超过购建该项资产的现行购建成本。本评估项目
能满足成本法评估所需的条件，即被评估资产处于继续使用状态或被假定处于继续使用状态，具备可利用的历史资料。而且，采用成本法可以满足本次评估的价值类型的要求。
因此，针对本次评估的评估目的和资产类型，考虑各种评估方法的作用、特点和所要求具备的条件，此次评估我们采用成本法。
（二）评估结果
资产账面价值 15,388.18万元，评估值 138,382.75万元，评估增值 122,994.57万元，增值率799.28%。负债账面价值 5,409.80万元，评估值 5,409.80万元，评估无增减值。净资产账面价值 9,978.38万元，评估值132,972.95万元，评估增值122,994.57万元，增值率1,232.61%。详见下表：单位：万元
|||||
|-|-|-|-|
||账面价值|评估价值|增减值|
||A|B|C=B-A|
|流动资产|109.02|112.88|3.86|
|非流动资产|15,279.16|138,269.87|122,990.71|
|其中： 长期股权投资|15,257.85|138,248.56|122,990.71|
|其他非流动资产|21.31|21.31|-|
|资产总计|15,388.18|138,382.75|122,994.57|
|流动负债|5,409.80|5,409.80|-|
|负债合计|5,409.80|5,409.80|-|
|净资产（所有者权益）|9,978.38|132,972.95|122,994.57|

（三）评估结论与账面价值比较的变动情况及原因
在评估基准日2014年7月31日，顿汉布什控股母公司口径净资产（所有者权益）评估增值122,994.57万元，增值率1,232.61%。顿汉布什控股净资产账面价值41,407.95万元（合并口径），评估增值91,565.00万元，增值率
221.13%。评估增值主要源于长期股权投资增值，顿汉布什控股长期股权投资在母公司账面价值反映的是投资成本，由于大部分子公司投资日期较早，投资成本较低，故造成了评估值较长期股权投资账面价值增值幅度较大。
（四）顿汉布什控股下属公司评估情况
1、顿汉布什工业评估情况
（1）评估方法及评估结论
本次评估对顿汉布什工业股东全部权益采用了成本法与收益法两种方法进行评估，其中成本法下顿汉布什工业股东全部权益在评估基准日的评估结果如下：
资产账面价值23,931.48万元，评估值33,534.08万元，评估增值 9,602.60万元，增值率40.13%。负债账面价值14,501.73万元，评估值14,501.73万元，无增减值变化。净资产账面价值 9,429.75万元，评估值 19,032.35万元，评估增值9,602.60万元，增值率101.83%。
使用收益法对顿汉布什工业股东全部权益进行评估，在评估基准日的评估结果如下：
股东全部权益账面价值 9,429.75万元人民币，评估值 32,650.53万元人民币，评估增值23,220.78万元人民币，增值率246.25%。
收益法是从未来收益的角度出发，对被评估企业未来可以产生的收益折现作为被评估企业的评估值，收益法对企业未来的预期发展因素产生的影响考虑比较充分。成本法是从现时成本角度出发，以被评估企业账面记录的资产、负债为出发点，将构成企业的各种要素资产的评估值加总减去负债评估值作为被评估企业股权的评估价值。收益法结果更能反映被评估单位股东全部权益价值的真实情况。收益法与成本法的差异反映了公司的品牌、人力资源等无形资产的价值。
顿汉布什工业目前处于一个预期增长期内，预期的增长对企业的价值可能影响相对较大，收益法评估结果较全面的反映了公司的价值，我们认为收益法的结论更切合公司的实际情况。据此，本次评估最终采用收益法结果作为最终评估结论。
（2）收益法评估顿汉布什工业股东全部权益的测算过程
①企业自由现金流量的预测
收益法评估过程中企业自有现金流量的计算公式如下：
企业自由现金流量=息税前利润×（1－所得税率）+折旧及摊销-资本性支出-营运资金追加额=主营业务收入-主营业务成本-营业费用-管理费用-财务费用+
营业外收支净额-所得税+利息费用×（1－所得税率）+折旧及摊销-资本性支出-营运资金追加额
相关指标的预测基准如下：
对顿汉布什工业的未来财务数据预测是以顿汉布什工业 2009-2014年 7月间的经营业绩为基础，遵循有关法律、法规，根据国际及各地区的宏观经济状况、行业状况，公司的生产能力、发展规划和经营计划、优势、劣势、机遇、风险等，尤其是顿汉布什工业所面临的市场环境和未来的发展前景及潜力，并依据公司的财务预测，经过综合分析编制的。预测依据包括以下五个方面：
对企业历史数据及变动情况进行分析，利用各项财务、经济、技术指标进行预测；利用有关法律法规及马来西亚有关税收和会计政策进行预测；利用市场、行业、企业实际状况合理预测；利用公司制定的生产经营计划和收益预测资料进行预测；利用公司销售调整方案、发展规划及经营计划进行预测。
主要营业收入、主营业务成本等指标的详细预测请参见本小节收益现值法计算表。
②折现率的确定
按照收益额与折现率口径一致的原则，本次评估收益额口径为企业自由现金流量，则折现率选取加权平均资本成本（WACC）。
公式：WACC=Ke×E/（D+E）+Kd×D/（D+E）×（1－T）
式中：Ke为权益资本成本；Kd为债务资本成本；D/E为根据市场价值估计的被估企业的目标债务与股权比率；T为所得税率
其中：Ke=Rf+β×ERP+Rs
Rf=无风险报酬率；β=企业风险系数；ERP=市场风险溢价；Rs=企业特定风险调整系数。
A、权益资本成本Ke的确定
a、无风险报酬率Rf的确定
无风险收益率选取评估基准日马来西亚政府债券（10年期）到期收益率确定无风险收益率，通过Investing.com查询的评估基准日马来西亚政府债券（10年期）收益率为3.891%，则取无风险收益率为3.891%。
b、企业风险系数
β系数是用来衡量企业相对于充分风险分散的市场投资组合的风险水平的参数。一般选择与被评估单位具有可比性的上市公司作为参考企业，获取参考企业的β系数，若取得的β系数为具有财务杠杆的βL系数，应将其换算为去除财务杠杆的βU系数，计算各参考企业平均βU值后，再按被评估单位目标财务杠杆系数换算为被评估单位具有财务杠杆的β系数βL：
βL=βU×[1+（1-t）×D/E]
本次评估选取了与被评估单位类似的并在马来西亚上市交易的三家上市公司，通过彭博（Bloomberg）资讯系统查询其β系数的资讯，计算其β值，见下表：
|||||
|-|-|-|-|
|证券简称|βl|D/E|D/（D+E）|
|KBES BHD|0.4841|0.2186|0.1794|
|APB RESOURCES|0.7556|0.0000|0.0000|
|SUPERLON HLDG|0.7339|0.0627|0.0590|
||0.6578|0.0938|0.0795|

上述财务数据取自各公司2013年审计报告，其β值计算范围为评估基准日前三年。根据可比公司资本结构，计算其平均βL为0.6578。
c、股权市场超额风险收益率ERP的确定
市场超额风险溢价是对于一个充分风险分散的市场投资组合，投资者所要求的高于无风险利率的回报率。本次评估采用公认的成熟市场（美国市场）的风险溢价进行调整，具体计算过程如下：
市场风险溢价=成熟股票市场的基本补偿额+国家补偿额=成熟股票市场的基本补偿额+国家违约补偿额×（σ股票/σ国债）
成熟股票市场的基本补偿额取美国AswathDamodaran教授2014年1月公布的1960-2013年美市场平均隐含股权资本溢价（Implied Premium（FCFE））
数值4.96%。
国家违约补偿额的取值情况：根据国家债务评级机构Moody’InvestorsService对马来西亚的债务评级为A3，转换为国家违约补偿额为1.20%。
σ股票/σ国债的取值情况：新兴市场国家股票的波动平均是债券市场的1.61倍。
则：ERP=4.96%+1.20%×1.61=6.89%。
d、企业特定风险调整系数Rs的确定
由于测算风险系数时选取的为上市公司，与参照上市公司相比，企业为非上市公司，应考虑该公司特有风险产生的超额收益率，具体为被评估企业的经营规模较小，存在一定的经营风险，除了规模超额收益率外还有其他的一些特有风险，综合分析后公司特定风险调整系数取2.5%。
e、权益资本成本Ke的确定
根据上述确定的参数，计算权益资本成本为10.92%。
B、债务资本成本（Kd）
债权回报率是债权人投资被评估企业债权所期望得到的回报率，债权回报率也体现债权投资所承担的风险因素。本次评估根据被评估公司实际贷款利率2.62%确定。
C、加权资本成本WACC的确定
WACC税后=Ke×E/（D+E）+Kd×D/（D+E）×（1-T），经上述参数的取值情况，最终WACC的取值情况如下：
|||||
|-|-|-|-|
|2015年|2016年|2017年|2018年|
|10.21%|10.21%|10.21%|10.21%|

③收益期
由于被评估单位的运行稳定，经营主要依托的主要资产和人员稳定。资产方面，通过常规的大修和技改，房产设备及生产设施状况可保持长时间的运行，其他未发现企业经营方面存在不可逾越的经营期障碍，故收益期按永续期确定。
④股东全部权益价值
综合以上计算，可以得出企业自由现金流量折现值，在此基础上，调整非经营性资产价值、非经营性负债等对股东全部权益价值的影响，具体计算公式如下：股东全部权益价值=企业自由现金流量折现值+非经营性资产价值－非经营性负债＋溢余资产－有息债务
经计算，顿汉布什工业股东全部权益价值为16,851.89万林吉特。评估基准日汇率为1.9375，则评估基准日股东全部权益价值 32,650.53万元人民币。具体详见收益现值法计算表：
单位：万元
||||||
|-|-|-|-|-|
|2014年（8-12）|2015年|2016年|2017年|2018年|
|11,993.05|31,661.64|34,511.19|37,272.09|39,881.13|
|9,287.35|24,246.44|26,205.26|28,130.36|29,983.73|
|2,705.70|7,415.20|8,305.93|9,141.72|9,897.40|
|755.51|2,286.51|2,428.44|2,575.62|2,729.92|
|561.36|1,333.53|1,396.59|1,468.07|1,542.96|
|169.81|448.29|488.64|527.73|564.67|
|1,219.03|3,346.87|3,992.26|4,570.30|5,059.85|
|1,219.03|3,346.87|3,992.26|4,570.30|5,059.85|
|304.76|836.72|958.14|1,096.87|1,214.36|
|914.27|2,510.15|3,034.12|3,473.43|3,845.49|
|207.76|507.33|514.6|520.99|526.51|
|127.36|336.22|371.36|401.07|429.15|
|207.76|565.46|563.04|563.62|563.33|
|-6.3|989.25|893.57|876.55|841.38|
|1,047.92|1,798.99|2,463.47|2,955.33|3,396.45|
|10.21%|10.21%|10.21%|10.21%|10.21%|
|0.9799|0.9147|0.8299|0.753|0.6832|
|1,026.91|1,645.59|2,044.54|2,225.45|2,320.61|
|27,923.36|||||
|687.09|||||
|3,037.28|||||
|263.11|||||
|4,813.89|||||
|32,650.53|||||

（3）顿汉布什工业评估相关问题的补充说明
①成本法与收益法评估结果差异
评估基准日顿汉布什工业净资产账面价值 9,429.75万元，股东权益成本法评估值19,032.35万元，收益法评估值32,650.53万元人民币，两种方法的差异为13,618.18万元。
②两种评估方法差异的原因
成本法是从现时成本角度出发，以被评估企业账面记录的资产、负债为出发点，将构成企业的各种要素资产的评估值加总减去负债评估值作为被评估企业股权的评估价值。其评估结果并不包含品牌、销售渠道、客户关系、人力资源等无形资产的价值。
收益法是从未来收益的角度出发，对被评估企业未来可以产生的收益折现作为被评估企业的评估值，收益法对企业未来的预期发展因素产生的影响考虑比较充分。收益法与成本法的差异反映了公司的品牌、销售渠道、客户关系、人力资源等无形资产的价值。
顿汉布什工业的品牌顿汉布什在世界范围内有一定的影响力。顿汉布什品牌是中央空调五大欧美系品牌之一，顿汉布什工业所用压缩机有独特之处，可以竖立放置节省占地面积；另外公司在非标产品设计制造方面具有一定优势。
顿汉布什工业在2012年重组后，优化了管理、销售，加强了技术研发和市场拓展及售后服务，其产品面向世界多个地方，包括东南亚区域、中东北非区域（辖区内共23个国家，共有约50个经销商）、海湾六国（包括阿联酋、阿曼、巴林、卡塔尔、科威特、沙特阿拉伯）以及土库曼斯坦、土耳其以及印度等，并在各地设立了销售代理，技术在不断更新、产品类型也在不断丰富，因此其未来销售收入的增长范围将进一步扩大。
本次评估的公司目前处于一个预期增长期内，预期的增长对企业的价值可能影响相对较大，另外公司价值还包括公司的品牌、销售渠道、客户关系、人力资源等无形资产的价值，收益法评估结果较全面的反映了公司的价值，因此收益法的结论更切合公司的实际情况。
2、顿汉布什销售评估情况
（1）评估方法及评估结论
本次评估对顿汉布什销售股东全部权益采用了成本法与收益法进行评估，其中成本法下顿汉布什销售股东全部权益在评估基准日的评估结果如下：
资产账面价值 7,933.71万元，评估值 8,187.11万元，评估增值 253.40万元，增值率3.19%。负债账面价值 952.29万元，评估值 952.29万元，无增减
值变化。净资产账面价值6,981.42万元，评估值7,234.82万元，评估增值 253.40万元，增值率3.63%。
收益法下顿汉布什销售股东全部权益在评估基准日的评估结果如下：
股东全部权益账面价值 6,981.42万元，评估值 14,058.04万元，评估增值7,076.62万元，增值率101.36%。
收益法是从未来收益的角度出发，对被评估企业未来可以产生的收益折现作为被评估企业的评估值，收益法对企业未来的预期发展因素产生的影响考虑比较充分。成本法是从现时成本角度出发，以被评估企业账面记录的资产、负债为出发点，将构成企业的各种要素资产的评估值加总减去负债评估值作为被评估企业股权的评估价值。收益法结果更能反映被评估单位股东全部权益价值的真实情况。收益法与成本法的差异反映了公司的品牌、人力资源等无形资产的价值，因此两个评估结果的差异是合理的。
顿汉布什销售目前处于一个预期增长期内，预期的增长对企业的价值可能影响相对较大，收益法评估结果较全面的反映了公司的价值，我们认为收益法的结论更切合公司的实际情况。
根据以上分析，本次对顿汉布什销售股东全部权益的评估最终采用收益法结果作为最终评估结论。
（2）收益法评估测算过程
①企业自由现金流量的预测
企业自由现金流量的计算公式如下：
企业自由现金流量=息税前利润×（1－所得税率）+折旧及摊销-资本性支出-营运资金追加额=主营业务收入-主营业务成本-营业费用-管理费用-财务费用+营业外收支净额-所得税+利息费用×（1－所得税率）+折旧及摊销-资本性支出-营运资金追加额
相关财务指标的预测基准如下：
对顿汉布什销售的未来财务数据预测是以公司 2008-2014年会计年度的经营业绩为基础，遵循有关法律、法规，根据国际及各地区的宏观经济状况、行业
状况，公司的生产能力、发展规划和经营计划、优势、劣势、机遇、风险等，尤其是公司所面临的市场环境和未来的发展前景及潜力，并依据公司的财务预测，经过综合分析编制的。
预测依据包括以下五个方面：对企业历史数据及变动情况进行分析，利用各项财务、经济、技术指标进行预测；利用有关法律法规及公司所在地有关税收和会计政策进行预测；利用市场、行业、企业实际状况合理预测；利用公司制定的生产经营计划和收益预测资料进行预测；利用公司销售调整方案、发展规划及经营计划进行预测。
相关财务指标的具体预测数据请参见本小节顿汉布什销售收益现值法计算表。
②折现率的确定
按照收益额与折现率口径一致的原则，本次评估收益额口径为企业自由现金流量，则折现率选取加权平均资本成本（WACC）。
公式：WACC=Ke×E/（D+E）+Kd×D/（D+E）×（1－T）
式中：Ke为权益资本成本；Kd为债务资本成本；D/E为根据市场价值估计的被估企业的目标债务与股权比率；T为所得税率
其中：Ke=Rf+β×ERP+Rs；Rf=无风险报酬率；β=企业风险系数；ERP=市场风险溢价；Rs=企业特定风险调整系数。
A、权益资本成本Ke的确定
a、无风险报酬率Rf的确定
无风险收益率选取评估基准日马来西亚政府债券（10年期）到期收益率确定无风险收益率，通过Investing.com查询的评估基准日马来西亚政府债券（10年期）收益率为3.891%，则取无风险收益率为3.891%。
b、企业风险系数
β系数是用来衡量企业相对于充分风险分散的市场投资组合的风险水平的参数。一般选择与被评估单位具有可比性的上市公司作为参考企业，获取参考企业的β系数，若取得的β系数为具有财务杠杆的βL系数，应将其换算为去除
财务杠杆的βU系数，计算各参考企业平均βU值后，再按被评估单位目标财务杠杆系数换算为被评估单位具有财务杠杆的β系数βL：
βL=βU×[1+（1-t）×D/E]
我们选取了与被评估单位类似的并在马来西亚上市交易的三家上市公司，通过彭博（Bloomberg）资讯系统查询其β系数的资讯，计算其β值，见下表：
|||||
|-|-|-|-|
|证券简称|βl|D/E|D/（D+E）|
|KBES BHD|0.4841|0.2186|0.1794|
|APB RESOURCES|0.7556|0.0000|0.0000|
|SUPERLON HLDG|0.7339|0.0627|0.0590|
||0.6578|0.0938|0.0795|

上述财务数据取自各公司2013年审计报告，其β值计算范围为评估基准日前三年。
根据可比公司的资本结构，计算其平均βL为0.6578。
c、股权市场超额风险收益率ERP的确定
市场超额风险溢价是对于一个充分风险分散的市场投资组合，投资者所要求的高于无风险利率的回报率。本次评估采用公认的成熟市场（美国市场）的风险溢价进行调整，具体计算过程如下：
市场风险溢价=成熟股票市场的基本补偿额+国家补偿额=成熟股票市场的基本补偿额+国家违约补偿额×（σ股票/σ国债）
成熟股票市场的基本补偿额取美国AswathDamodaran教授2014年1月公布的1960-2013年美市场平均隐含股权资本溢价（Implied Premium（FCFE））数值4.96%。
国家违约补偿额的取值根据国家债务评级机构Moody’Investors Service对马来西亚的债务评级为A3，转换为国家违约补偿额为1.20%。
σ股票/σ国债的取值：新兴市场国家股票的波动平均是债券市场的1.61倍。
综上，则：ERP=4.96%+1.20%×1.61=6.89%。
d、企业特定风险调整系数Rs的确定
由于测算风险系数时选取的为上市公司，与参照上市公司相比，企业为非上市公司，应考虑该公司特有风险产生的超额收益率，具体为被评估企业的经营规模较小，存在一定的经营风险，除了规模超额收益率外还有其他的一些特有风险，综合分析后公司特定风险调整系数取2.5%。
e、权益资本成本Ke的确定
根据上述确定的参数，计算权益资本成本为10.92%。
B、债务资本成本（Kd）
债权回报率是债权人投资被评估企业债权所期望得到的回报率，债权回报率也体现债权投资所承担的风险因素。本次评估根据被评估公司实际贷款利率确定。由于被评估单位评估基准日及未来不需要有息负债，因此其折现率实际为CAPM，
C、加权资本成本WACC的确定
WACC税后=Ke×E/（D+E）+Kd×D/（D+E）×（1-T）
由于被评估单位评估基准日及未来不需要有息负债，因此其折现率实际为CAPM：
CAPM=Rf+β×ERP+Rs=10.92%
③收益期
由于被评估单位的运行稳定，经营主要依托的主要资产和人员稳定。资产方面，通过常规的大修和技改，房产设备及生产设施状况可保持长时间的运行，其他未发现企业经营方面存在不可逾越的经营期障碍，故收益期按永续期确定。
④股东全部权益价值
综合以上计算，可以得出企业自由现金流量折现值，在此基础上，调整非经营性资产价值、非经营性负债等对股东全部权益价值的影响，具体计算公式如下：股东全部权益价值=企业自由现金流量折现值+非经营性资产价值－非经营性负债＋溢余资产－有息债务
经计算，顿汉布什销售股东全部权益评估值为 7,255.76万林吉特。评估基准日汇率为1.9375，则评估基准日股东全部权益价值14,058.04万元人民币。
以上结果详见收益现值法计算表：
单位：万元
||||||
|-|-|-|-|-|
|2014年（8-12）|2015年|2016年|2017年|2018年|
|3,054.41|7,990.33|8,629.56|9,233.62|9,787.64|
|2,363.19|6,182.11|6,676.68|7,144.04|7,572.69|
|691.22|1,808.22|1,952.88|2,089.58|2,214.95|
|252.85|627.67|644.42|659.36|674.45|
|87.65|223.3|237.24|249.03|262.58|
|350.71|957.25|1,071.22|1,181.19|1,277.93|
|350.71|957.25|1,071.22|1,181.19|1,277.93|
|87.68|239.31|257.09|283.49|306.7|
|263.03|717.93|814.13|897.71|971.22|
|1.28|5.49|7.53|9.27|10.73|
|1.28|20.99|21.09|20.9|20.41|
|-161.89|160.45|164.25|154.95|142.65|
|424.92|541.99|636.32|731.13|818.89|
|10.92%|10.92%|10.92%|10.92%|10.92%|
|0.9786|0.9093|0.8198|0.7391|0.6663|
|415.85|492.85|521.65|540.35|545.61|
|5,605.12|||||
|5,385.34|||||
|14,058.04|||||

（3）关于顿汉布什销售评估相关问题的补充说明
①成本法与收益法评估结果差异
评估基准日顿汉布什销售净资产账面价值 6,981.42万元，股东权益成本法评估值 7,234.82万元，收益法评估值 14,058.04万元人民币，两种方法的差异
为6,823.22万元。
②成本法与收益法评估结果差异的原因
成本法是从现时成本角度出发，以被评估企业账面记录的资产、负债为出发点，将构成企业的各种要素资产的评估值加总减去负债评估值作为被评估企业股权的评估价值。其评估结果并不包含品牌、销售渠道、客户关系、人力资源等无形资产的价值。
收益法是从未来收益的角度出发，对被评估企业未来可以产生的收益折现作为被评估企业的评估值，收益法对企业未来的预期发展因素产生的影响考虑比较充分。收益法与成本法(资产基础法)的差异反映了公司的品牌、销售渠道、客户关系、人力资源等无形资产的价值。
顿汉布什销售公司主要销售顿汉-布什工业生产的商用中央空调制冷机组和一体机及风机盘管（FCU，AHU）等空调部件产品，冷却塔等辅助设备，以及中央空调系统设计和安装、维修和配件销售等。经过多年的经营，在马来西亚各地建立了许多销售渠道和客户关系，其产品的品牌是世界性品牌，压缩机可以竖立放置节省占地面积，可以通过客户要求销售非标产品，在马来西亚具有较高的知名度。
根据公司规划未来将进一步拓展销售网络，加强配套服务如安装、维修、配件销售及系统设计等。
顿汉布什销售公司目前处于一个预期增长期内，另外公司价值还包括公司的品牌、销售渠道、客户关系、人力资源等无形资产的价值，收益法评估结果较全面的反映了公司的价值，因此收益法的结论更切合公司的实际情况。
3、烟台顿汉布什评估情况
（1）评估方法及评估结论
本次评估对烟台顿汉布什采用了成本法与收益法进行评估，其中成本法下烟台顿汉布什股东全部权益在评估基准日的评估结果如下：
资产账面价值59,250.47万元，评估值78,077.96万元，评估增值 18,827.49万元，增值率31.78%。负债账面价值33,147.59万元，评估值32,677.15万元，评估减值 470.44万元，减值率1.42%。净资产账面价值 26,102.88万元，评估值45,400.81万元，评估增值19,297.93万元，增值率73.93%。
烟台顿汉布什工业有限公司在评估基准日 2014年 7月 31日的收益法评估结论如下：
股东全部权益账面价值26,102.88万元，评估值70,183.38万元，评估增值 44,080.50万元，增值率168.87%。
收益法是从未来收益的角度出发，以被评估企业现实资产未来可以产生的收益折现，并考虑风险性决策的期望值后作为被评估企业股权的评估价值，因此收益法对企业未来的预期发展因素产生的影响考虑比较充分。成本法是从现时成本角度出发，将构成企业的各种要素资产的评估值加总减去负债评估值作为被评估企业股权的评估价值。对未来收益做出贡献的不仅有各项有形资产和可以确指的无形资产，还有许多不可确指的无形资产，后者在成本法评估中得不到体现。烟台顿汉布什具有成熟的市场及先进的技术，拥有素质优良的团队，并已形成了稳定的营销网络和客户关系。收益法与成本法的差异反映了公司的营销网络、客户关系和管理团队等无形资产的价值，评估结果的差异是合理的。
根据以上分析，并考虑本次评估目的，本次对烟台顿汉布什股东全部权益的评估最终采用收益法结论作为最终评估结论。
（2）评估测算过程
①企业自由现金流量的预测
企业自由现金流量=息税前利润×（1－所得税率）+折旧及摊销-资本性支出-营运资金追加额=主营业务收入－主营业务成本－主营业务税金及附加+其它业务利润-期间费用（管理费用、营业费用）-所得税+折旧及摊销-资本性支出-营运资金追加额
相关财务指标的预测基准如下：
对烟台顿汉布什的未来财务数据预测是以公司经营业绩为基础，遵循我国现行的有关法律、法规，根据国家宏观政策、国家及地区的宏观经济状况、国家及地区行业状况，公司的发展规划和经营计划、优势、劣势、机遇、风险等，尤其是公司所面临的市场环境和未来的发展前景及潜力，并依据公司的财务预测，经过综合分析编制的。
预测依据包括以下五个方面：利用企业历史数据及各项财务、经济、技术指标进行预测；利用国家有关法律法规及国家有关税收和财会政策进行预测；利用市场、行业、企业实际状况合理预测；利用公司2014年的生产经营计划进行预测；利用企业产品调整方案、发展规划、固定资产投资计划及经营计划进行预测。
具体预测数据请参见本小节收益现值法计算表。
②折现率的确定
按照收益额与折现率口径一致的原则，本次评估收益额口径为企业自由现金流，则折现率选取加权平均资本成本（WACC）。
公式：WACC＝Ke×E/（D＋E）＋Kd×D/（D＋E）×（1－T）
式中：
Ke为权益资本成本；Kd为债务资本成本；D/E：根据市场价值估计的被估企业的目标债务与股权比率；T为所得税率
其中：Ke＝Rf＋β×RPm＋Rt
Rf＝无风险回报率；β＝Beta风险系数；RPm＝市场风险超额回报率Rt=企业特有风险超额回报率
A、权益资本成本Ke的确定
a、无风险回报率Rf的确定
无风险报酬率 Rf采用国债的到期收益率，国债的选择标准是国债到期日距评估基准日超过 10年的国债，以其到期收益率的平均值作为平均收益率，以此平均值作为无风险报酬率Rf。查阅Wind资讯并计算距评估基准日超10年的国债平均收益率为4.39%。
b、Beta风险系数
根据Wind资讯查询的深A股股票近四年空调行业类上市公司的剔除财务杠杆Beta，计算得出同类上市公司无财务杠杆的平均 Beta为0.8875。确定过程见下表：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|股票名称|E|D|βu|T|D/E|
|大冷股份|293,898.88|11,593.14|1.0478|25|0.0394|

|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|股票名称|E|D|βu|T|D/E|
|烟台冰轮|421,035.44|34,001.21|1.0759|15|0.0808|
|盾安环境|668,837.98|424,243.98|0.9896|25|0.6343|
|汉钟精机|456,231.48|10,219.40|1.0834|15|0.0224|
||||0.9870||0.1820|

企业风险系数Beta根据企业的目标资本结构D/E进行计算，计算公式如下：βL＝（1＋（1－T）×D/E）×βU
式中：
βL：有财务杠杆的Beta；
βU：无财务杠杆的Beta，取同类上市公司平均数0.9870；
T：所得税率，取企业目前执行的所得税率15%；
企业D/E：主要结合企业投产后运行的时间及贷款情况、企业目前的盈利情况、可比上市公司的资本结构、管理层未来的筹资策略等确定，经综合分析，企业D/E取同行业上市公司资本结构的平均值0.1820。
则根据上述公式计算得出企业的风险系数 Beta为1.0248。
c、市场风险超额回报率的确定
股权市场超额风险收益率是投资者投资股票市场所期望的超过无风险收益率的部分。我们利用上证综指和深圳成份指数，计算出 2003-2013年国内RPm几何平均数为7.25%。
本次评估市场风险超额回报率取7.25%。
d、企业特有风险超额回报率
公司特有风险产生的超额回报率，一般包括两部分：规模超额收益率Rs，即被评估企业的规模产生的超额收益率，一般来说公司资产规模小，投资风险就会相对增加；公司其他特有风险收益率Rq，即被评估企业其他一些特有风险，这需要根据被评估企业的实际情况分析确定。
综合分析后公司特定风险调整系数取 2%。
e、权益资本成本Ke的确定
根据上述确定的参数，计算权益资本成本为13.82%。
Ke＝Rf＋β×RPm＋Rt=4.39%+1.0248*7.25%+2%+=13.82%
B、债务资本成本（Kd）
债权回报率是债权人投资被评估企业债权所期望得到的回报率，债权回报率也体现债权投资所承担的风险因素。本次评估根据市场行业贷款利率确定债务资本成本为6.55%。
即：Kd=6.55%
C、根据市场价值估计的被估企业的目标债务与股权比率（D/E）
参考被评估单位的贷款情况、目前的盈利情况、管理层未来的筹资策略以及同行业上市公司的水平，经综合分析，确定企业E/（D＋E）为0.8762，D/（D＋E）为0.1238。
D、所得税率（T）
所得税率为15%。
E、加权资本成本WACC的确定
WACC＝Ke×E/（D＋E）＋Kd×D/（D＋E）×（1－T）＝12.80%
③收益期
由于被评估单位的经营运行稳定，产品市场较好。资产方面，通过常规的技改，房产设备及生产设施状况可保持长时间的运行，其他未发现企业经营方面存在不可逾越的经营期障碍，故收益期按永续期确定。
④股东全部权益价值
综合以上计算，可以得出企业自由现金流量折现值，在此基础上，调整非经营性资产价值、非经营性负债等对股东全部权益价值的影响，具体计算公式如下：股东全部权益价值=企业自由现金流量折现值+非经营性资产价值－非经营性负债＋溢余资产－有息债务
经计算，烟台顿汉布什股东全部权益价值为70,183.38万元，具体详见收益现值法计算表：
单位：万元
||||||
|-|-|-|-|-|
|2014年（8-12）|2015年|2016年|2017年|2018年|
|32,141.42|91,528.39|106,460.74|123,429.13|144,468.25|
|30,610.88|87,169.89|101,391.18|117,551.55|137,588.81|
|1,530.54|4,358.49|5,069.56|5,877.58|6,879.44|
|22,541.90|64,180.49|74,651.05|86,550.89|101,304.22|
|749.97|2,135.66|2,484.08|2,880.01|3,370.93|
|272.84|776.97|903.73|1,047.77|1,226.37|
|5,962.62|15,854.54|18,142.54|20,724.89|23,594.72|
|1,169.07|3,487.57|3,846.15|4,085.27|4,272.05|
|-25.25|-25.25|-25.25|-25.25|-25.25|
|1,470.27|5,118.41|6,458.44|8,165.55|10,725.22|
|0|0|0|0|0|
|1,470.27|5,118.41|6,458.44|8,165.55|10,725.22|
|220.54|767.76|968.77|1,224.83|1,608.78|
|1,249.73|4,350.65|5,489.67|6,940.71|9,116.44|
|447.14|1,073.69|1,074.29|1,074.59|1,074.77|
|466.64|1,090.68|1,081.94|1,076.94|1,074.94|
|-3,452.04|659.98|532.01|1,410.14|2,317.65|
|-21.47|-21.47|-21.47|-21.47|-21.47|
|4,660.80|3,652.21|4,928.55|5,506.75|6,777.15|
|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|
|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|
|4,545.32|3,270.48|3,912.66|3,875.67|4,228.60|
|45,604.62|||||
|6,756.14|||||
|6,785.60|||||
|70,183.38|||||

（3）关于烟台顿汉布什评估相关问题的补充说明
①成本法与收益法评估结果差异
评估基准日烟台顿汉布什净资产账面价值26,102.88万元，股东权益成本法评估值45,400.81万元，收益法评估值70,183.38万元人民币，两种方法的差异为24,782.57万元。
②成本法与收益法评估结果差异的原因
成本法是从现时成本角度出发，以被评估企业账面记录的资产、负债为出发
点，将构成企业的各种要素资产的评估值加总减去负债评估值作为被评估企业股
权的评估价值。其评估结果并不包含品牌、销售渠道、客户关系、人力资源等无形资产的价值。
收益法是从未来收益的角度出发，对被评估企业未来可以产生的收益折现作为被评估企业的评估值，收益法对企业未来的预期发展因素产生的影响考虑比较充分。收益法与成本法的差异反映了公司的品牌、销售渠道、客户关系、人力资源等无形资产的价值。
顿汉布什品牌是中央空调五大欧美系品牌之一，同另外四家欧美品牌共同占据国内中央空调市场20%以上的市场空间，尤其是在冷水机市场，五大欧美系品牌市场占有率遥遥领先，合计市场占有率达到一半以上；烟台顿汉布什工业有限公司是控股公司的主要生产企业，主营产品为电制冷中央空调（冷水机组），业务领域涉及国内轨道交通、体育场馆等公用设施领域、核电站以及数据中心等。
公司自1995年投产以来，不断引进开发新产品，产销量迅速增加，目前已在上海、北京、广州、深圳、武汉、厦门、沈阳、西安、成都等全国各大城市设立的 30个分公司，产品遍及全国各地，上海地铁、北京地铁、广州地铁、深圳地铁、南京地铁、天津地铁、京沪高铁等国内大型项目均使用了顿汉布什的中央空调机组，顿汉布什品牌在中国地铁用中央空调领域占据优势。
就烟台顿汉布什来说，共有九大类别三十二个系列产品，拳头产品如螺杆机组离心机组末端产品等都保有稳定的市场份额并逐年呈现正增长，未来将进一步拓展工业项目、文化艺术、政府机构、农产品深加工、房产楼盘、轨道交通、商务办公、酒店餐饮、工厂企业、体育场馆、医疗卫生等行业。
烟台顿汉布什公司目前处于一个预期增长期内，预期的增长对企业的价值可能影响相对较大，另外公司价值还包括公司的品牌、销售渠道、客户关系、人力资源等无形资产的价值，收益法评估结果较全面的反映了公司的价值，因此收益法的结论更切合公司的实际情况。
(4)本次交易评估假设烟台顿汉布什工业所得税率为15%的依据
根据科技部财政部国家税务总局关于印发《高新技术企业认定管理工作指引》的通知（国科发火［2008］362号），关于印发《高新技术企业认定管理办法》的通知（国科发火〔2008〕172号)，《中华人民共和国企业所得税法》，
《中华人民共和国企业所得税法实施条例》，《关于实施高新技术企业所得税优惠有关问题的通知》（国税函［2009］203号）文件的规定，烟台顿汉布什工业符合高新技术企业认定标准，并获得了高新技术企业证书和烟台市莱山区国家税务局税务事项通知书，享受企业所得税，减按15%税率征收的优惠。
根据目前高新技术企业认定标准，高新技术企业认定须同时满足以下条件：（一）在中国境内（不含港、澳、台地区）注册的企业，近三年内通过自主研发、受让、受赠、并购等方式，或通过5年以上的独占许可方式，对其主要产品（服务）的核心技术拥有自主知识产权；
（二）产品（服务）属于《国家重点支持的高新技术领域》规定的范围；
（三）具有大学专科以上学历的科技人员占企业当年职工总数的30%以上，其中研发人员占企业当年职工总数的10%以上；
（四）企业为获得科学技术（不包括人文、社会科学）新知识，创造性运用科学技术新知识，或实质性改进技术、产品（服务）而持续进行了研究开发活动，且近三个会计年度的研究开发费用总额占销售收入总额的比例符合如下要求：
1.最近一年销售收入小于5,000万元的企业，比例不低于6%；
2.最近一年销售收入在5,000万元至20,000万元的企业，比例不低于4%；
3.最近一年销售收入在20,000万元以上的企业，比例不低于3%。
其中，企业在中国境内发生的研究开发费用总额占全部研究开发费用总额的比例不低于60%。企业注册成立时间不足三年的，按实际经营年限计算；
（五）高新技术产品（服务）收入占企业当年总收入的60%以上；
（六）企业研究开发组织管理水平、科技成果转化能力、自主知识产权数量、销售与总资产成长性等指标符合《高新技术企业认定管理工作指引》（另行制定）的要求。
烟台顿汉布什工业有限公司成立于1995年，公司主要研发、生产、销售、安装、维修螺杆式制冷压缩机、螺杆式机组系列产品、离心式机组系列产品、末端、单元机等具有国际最新水平的制冷、制热、通风空调产品，公司具备先进的生产设施设备，技术实力雄厚。快捷迅速的售前技术支持和售后服务网络覆盖中
国 46个主要城市和地区，秉承多年的技术积累和制造经验，公司致力于不断的技术创新和完善，为中国客户提供稳定、可靠的空调制冷设备以及节能、环保的机房系统整体解决方案。
公司主要产品（服务）属于《国家重点支持的高新技术领域》范围，具体为“六、新能源及节能技术——（四）、高效节能技术——8、蓄冷蓄热技术”。
公司重视科研人才的引进、培养和激励，制定专门的研发管理体系和相关制度，吸引高素质科研人才的加盟。全体员工1000余人，具有大学专科以上学历的科技人员 300余人，占企业职工总数的30%以上，其中研发人员 100余人，占企业职工总数的10%以上，烟台顿汉布什具有一支高素质、具有高度敬业精神和强大创造力的人才队伍。
近三年公司销售收入分别为 2012年 80,859.32万元，2013年 65,575.57万元，2014年74,619.90万元，公司注重研发投入，2012年研发费用 2933.83万元，占销售收入3.63%，2013年研发费用2331.75万元，占销售收入3.56%，2014年研发费用2895.75万元，占销售收入3.88%，全部为中国境内发生的研究开发费用。2014年高新技术产品（服务）收入 56,968.22万元，占企业当年总收入的76.34%。即公司研发费用比例及高新技术产品收入比例均符合高企认定申报条件。
企业注重技术创新，不断研发新产品，近三年共实施研发项目 47项，完成转化 41项，2012、2013、2014年分别完成转化 15项、18项、8项。地源热泵技术研发与产业化项目获得国家资金预算批文，近三年获得省级计划立项批复4项，山东省科技成果鉴定2项，新产品新技术鉴定验收证书2项，山东省技术创新项目5项、科技查新报告10项、烟台科技发展计划1项，产品认证证书几十项，产品检测检验报告十余项，并参与起草中华人民共和国能源行业标准《核空气和气体处理规范通风、空调与空气净化第18部分：制冷设备》。
企业对其主要产品（服务）的核心技术拥有自主知识产权，近三年自主研发获得实用新型专利14项，计算机软件著作权7项，申请发明专利3项，已进入实质审查阶段。
企业建立了完善的研发管理体系，并有效运行。建立专门研发机构，获得山东省省级示范工程技术研究中心批复；在分析市场需求的基础上制定研发项目立项报告；建立健全研发投入核算体系，对开发过程各个环节开支情况进行有效管理，加大研发投入，积极引进国际先进的设备仪器；建立完善的绩效考核奖励制度，鼓励激发研发科技人员的积极性；积极开展产学研合作研发活动，与中国建筑科学研究院签订产学研合作协议，共同推进科技研发。烟台顿汉布什工业未来将会继续加大研发投入，提高产品的科技含量。
（5）关于烟台顿汉布什工业通过高新技术企业资格复审是否具有法律障碍烟台顿汉布什工业取得的高新技术企业资格将于 2015年 11月到期，根据烟台顿汉布什工业的说明，其对照《高新技术企业认定管理办法》进行了自我评价，认为自身具备高新技术企业复审的条件，并已经根据山东省科技厅发布的《关于做好2015年度高新技术企业认定管理工作的通知》正式提交了高新技术企业复审申请资料，目前该申请已经通过了烟台市主管部门的批准，正在等待上级主管部门的审批。
根据《高新技术企业认定管理办法》、《高新技术企业认定管理工作指引》的规定，对烟台顿汉布什工业是否满足高新技术企业复审条件进行了逐项对照：①烟台顿汉布什工业为在中国境内（不含港、澳、台地区）注册的企业，主要研发、生产、销售、安装、维修螺杆式制冷压缩机、螺杆式机组系列产品、离心式机组系列产品、末端、单元机等具有国际最新水平的制冷、制热、通风空调产品，近三年内对其主要产品（服务）的核心技术拥有自主知识产权，符合《高新技术企业认定管理办法》第十条第（一）项的规定；
②烟台顿汉布什工业主要产品（服务）属于《国家重点支持的高新技术领域》第六项：新能源及节能技术（四）高效节能技术8、蓄冷蓄热技术的范围，符合《高新技术企业认定管理办法》第十条第（二）项的规定。
③烟台顿汉布什工业重视科研人才的引进、培养和激励，制定专门的研发管理体系和相关制度，吸引高素质科研人才的加盟。公司全体员工 1000余人，具有大学专科以上学历的科技人员 300余人，占企业职工总数的30%以上，其中
研发人员 100余人，占企业职工总数的10%以上，符合《高新技术企业认定管理办法》第十条第（三）项的规定。
④根据烟台天陆新有限责任会计师事务所对烟台顿汉布什研发费用情况进行的专项审计，烟台顿汉布什工业2012年销售收入为80,859.32万元，研发费用2933.83万元，占销售收入3.63%，2013年销售收入为 65,575.57万元，研发费用为2331.75万元，占销售收入3.56%，2014年销售收入为74,619.90万元，研发费用为 2895.75万元，占销售收入3.88%，上述研发费用全部为中国境内发生的研究开发费用。上述指标符合《高新技术企业认定管理办法》第十条第（四）项的规定。
⑤烟台顿汉布什工业2014年高新技术产品（服务）收入为56,968.22万元，占当年总收入的76.34%，符合《高新技术企业认定管理办法》第十条第（五）项的规定。
⑥烟台顿汉布什工业注重技术创新，不断研发新产品，近三年共实施研发项目47项，完成转化41项，2012、2013、2014年分别完成转化15项、18项、8项。地源热泵技术研发与产业化项目获得国家资金预算批文，近三年获得省级计划立项批复 4项，山东省科技成果鉴定 2项，新产品新技术鉴定验收证书 2项，山东省技术创新项目5项、科技查新报告10项、烟台科技发展计划1项，产品认证证书几十项，产品检测检验报告十余项，并参与起草中华人民共和国能源行业标准《核空气和气体处理规范通风、空调与空气净化第 18部分：制冷设备》。
烟台顿汉布什工业对其主要产品（服务）的核心技术拥有自主知识产权，近三年自主研发获得实用新型专利14项，计算机软件著作权7项，申请发明专利3项，已进入实质审查阶段。
烟台顿汉布什工业建立了完善的研发管理体系，并有效运行：在分析市场需求的基础上制定研发项目立项报告；建立健全研发投入核算体系，对开发过程各个环节开支情况进行有效管理，加大研发投入，积极引进国际先进的设备仪器；
建立完善的绩效考核奖励制度，鼓励激发研发科技人员的积极性；积极开展产学
研合作研发活动，与中国建筑科学研究院签订产学研合作协议，共同推进科技研发。烟台顿汉布什工业未来将会继续加大研发投入，提高产品的科技含量。
以上情况符合《高新技术企业认定管理办法》第十条第（六）项的规定。
综上，烟台顿汉布什工业符合《高新技术企业认定管理办法》关于认定高新技术企业的实质性条件，其于2015年申请并通过高新技术企业资格复审不存在法律障碍。如其于 2015年通过高新技术企业资格复审，则其自 2015年起三年内继续享受高新技术企业所得税优惠亦不存在法律障碍。
4、烟台哈特福德评估情况
（1）评估结论及评估方法
本次对烟台哈特福德股东全部权益采用收益法和成本法两种方法进行评估，在成本法下，烟台哈特福德股东全部权益于评估基准日的评估结果如下：
资产账面价值13,696.59万元，评估值15,700.41万元，评估增值 2,003.82万元，增值率14.63%。负债账面价值 4,005.05万元，评估值 4,005.05万元，无增减值变化。净资产账面价值 9,691.54万元，评估值 11,695.36万元，评估增值2,003.82万元，增值率20.68%。
在收益法下烟台哈特福德股东全部权益在评估基准日的评估结果如下：
股东全部权益账面价值 9,691.54万元，评估值 19,145.55万元，评估增值9,454.01万元，增值率97.55%。
收益法是从未来收益的角度出发，以被评估企业现实资产未来可以产生的收益折现，并考虑风险性决策的期望值后作为被评估企业股权的评估价值，因此收益法对企业未来的预期发展因素产生的影响考虑比较充分。成本法是从现时成本角度出发，将构成企业的各种要素资产的评估值加总减去负债评估值作为被评估企业股权的评估价值。对未来收益做出贡献的不仅仅有各项有形资产和可以确指的无形资产，还有许多不可确指的无形资产，后者在成本法评估中得不到体现。
烟台哈特福德具有成熟的市场及先进的技术，拥有素质优良的团队，并已形成了稳定的营销网络。
基于以上分析，并考虑本次评估目的，本次评估最终以收益法结论作为最终评估结论。
（2）收益法测算过程
①企业自由现金流量的预测
企业自由现金流量=息税前利润×（1－所得税率）+折旧及摊销-资本性支出-营运资金追加额=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加+其它业务利润-期间费用（管理费用、营业费用）-所得税+折旧及摊销-资本性支出-营运资金追加额
相关财务数据的预测基准如下：
对烟台哈特福德的未来财务数据预测是以公司 2009年至 2014年 1-7月的经营业绩为基础，遵循我国现行的有关法律、法规，根据国家宏观政策、国家及地区的宏观经济状况、相关行业状况，公司的发展规划和经营计划、优势、劣势、机遇、风险等，尤其是公司所面临的市场环境和未来的发展前景及潜力，并依据公司的财务预测，经过综合分析编制的。
相关数据的具体测算情况请参见本小节收益现值法计算表。
②折现率的确定
按照收益额与折现率口径一致的原则，本次评估收益额口径为企业净现金流量，则折现率选取加权平均资本成本（WACC）。
公式：WACC=Ke×E/（D+E）+Kd×D/（D+E）×（1-T）
式中：
Ke为权益资本成本；Kd为债务资本成本；D/E为根据市场价值估计的被估企业的目标债务与股权比率；
企业D/E：主要结合企业投产后运行的时间及贷款情况、企业目前的盈利情况、可比上市公司的资本结构、管理层未来的筹资策略等确定，经综合分析，企业D/E取同行业上市公司资本结构的平均值0.1820。
则根据上述公式计算得出企业的风险系数 Beta为1.0248。
T为所得税率
其中：其中：Ke=Rf+β×ERP+Rc
Rf=无风险报酬率；β=企业风险系数；ERP=市场风险溢价；Rc=企业特定风险调整系数。
A、权益资本成本Ke的确定
a、无风险报酬率Rf的确定
无风险报酬率Rf采用国债的到期收益率（Yield to MaturateRate），国债的选择标准是国债到期日距评估基准日超过 10年的国债，以其到期收益率的平均值作为平均收益率，以此平均值作为无风险报酬率Rf。查阅 Wind资讯并计算距评估基准日超10年的国债平均收益率为4.39%。
b、企业风险系数
通过查询WIND资讯网，根据与企业类似）的深市A股股票近100周上市公司贝塔参数估计值计算确定，具体计算过程如下：
首先查询同行业主营或者类似行业上市公司无财务杠杆的Beta，再根据待估企业有息负债、所有者权益市场价值计算出待估公司有财务杠杆Beta。计算公式如下：
βL=[1+（1-T）×D/E]×βU
式中：βL——有财务杠杆的 Beta
D/E——可比上市公司目标资本结构
βU——无财务杠杆的Beta
T——所得税率
计算过程详见下表：
||||||
|-|-|-|-|-|
|股票名称|E|D|T|D/E|
|大冷股份|293,898.88|11,593.14|25|0.0394|
|烟台冰轮|421,035.44|34,001.21|15|0.0808|
|盾安环境|668,837.98|424,243.98|25|0.6343|
|汉钟精机|456,231.48|10,219.40|15|0.0224|
|||||0.1820|

c、股权市场超额风险收益率ERP的确定
股权市场超额风险收益率是投资者投资股票市场所期望的超过无风险收益率的部分。我们利用上证综指和深圳成份指数，计算出 2003-2013年国内RPm几何平均数为7.25%。
股权市场超额风险收益率取7.25%。
d、企业特定风险调整系数Rc的确定
被评估的销售客户主要为其关联单位，其关联单位在行业内具有较高知名度，结合行业市场发展趋势等因素，企业特有风险超额回报率 Rt确定为3.00%。
e、权益资本成本Ke的确定
根据上述确定的参数，计算权益资本成本为14.71%
B、债务资本成本（Kd）
债权回报率是债权人投资被评估企业债权所期望得到的回报率，债权回报率也体现债权投资所承担的风险因素。本次评估根据被评估公司实际贷款利率确定债务资本成本为6.55%。
C、根据市场价值估计的被估企业的目标债务与股权比率（D/E）
参考被评估单位的贷款情况、目前的盈利情况、管理层未来的筹资策略以及同行业上市公司的水平，经综合分析，确定企业E/（D＋E）为0.8762，D/（D＋E）为0.1238。
D、所得税率（T）
所得税税率为25%。
E、加权资本成本WACC的确定
WACC（t=25%）=Ke×E/（D+E）+Kd×D/（D+E）×（1-T）
=13.49%
③股东全部权益价值
综合以上计算，可以得出企业自由现金流量折现值，在此基础上，调整非经营性资产价值、非经营性负债等对股东全部权益价值的影响，具体计算公式如下：股东全部权益价值=企业自由现金流量折现值+非经营性资产价值－非经营性负债＋溢余资产－有息债务
经计算，烟台哈特福德股东全部权益价值为19,145.55万元，具体详见收益现值法计算表：
单位：万元
||||||
|-|-|-|-|-|
|2014年（8-12）|2015年|2016年|2017年|2018年|
|5,082.21|14,578.74|17,470.30|20,768.56|24,619.85|
|4,414.87|12,684.10|15,219.94|18,100.14|21,472.34|
|29.73|85.29|102.20|121.50|144.03|
|86.79|137.97|160.15|182.55|208.20|
|13.16|35.27|43.68|53.84|66.09|
|36.43|61.10|61.10|61.10|61.10|
|501.22|1,575.00|1,883.23|2,249.44|2,668.09|
|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|
|501.22|1,575.00|1,883.23|2,249.44|2,668.09|
|125.31|393.75|470.81|562.36|667.02|
|375.92|1,181.25|1,412.42|1,687.08|2,001.07|
|120.00|288.12|288.48|288.78|288.96|
|129.75|295.39|293.39|292.39|290.39|
|526.15|478.98|549.40|626.67|731.74|
|27.32|45.83|45.83|45.83|45.83|
|-132.66|740.83|903.94|1,102.63|1,313.72|
|13.49%|13.49%|13.49%|13.49%|13.49%|
|0.974|0.8905|0.7846|0.6914|0.6092|
|-129.21|659.69|709.26|762.32|800.30|
|9,701.45|||||
|6,788.19|||||
|23.72|||||
|0.00|||||
|973.57|||||
|19,145.55|||||

（3）关于烟台哈特福德评估相关问题的补充说明
①成本法与收益法评估结果差异
评估基准日烟台哈特福德净资产账面价值 9,691.54万元，股东权益成本法评估值11,695.36万元，收益法评估值19,145.55万元人民币，两种方法的差异为7,450.19万元。
②成本法与收益法评估结果差异的原因
成本法是从现时成本角度出发，以被评估企业账面记录的资产、负债为出发点，将构成企业的各种要素资产的评估值加总减去负债评估值作为被评估企业股权的评估价值。其评估结果并不包含品牌、销售渠道、客户关系、人力资源等无形资产的价值。
收益法是从未来收益的角度出发，对被评估企业未来可以产生的收益折现作为被评估企业的评估值，收益法对企业未来的预期发展因素产生的影响考虑比较充分。收益法与成本法的差异反映了公司的品牌、销售渠道、客户关系、人力资源等无形资产的价值。
顿汉布什是一个有百年历史的世界著名的专业生产暖通空调和制冷设备的品牌，顿汉布什控股是螺杆压缩技术的先导，拥有液态制冷喷射、气态制冷喷射、滑阀卸载系统等多项全封闭螺杆技术专利，雄居螺杆压缩机技术领头羊的宝座。
全封闭螺杆制冷压缩机是美国顿汉布什于八十年代初期率先研制并批量生产的专利产品，产品获得了多项技术专利，代表中小螺杆机当代国际先进水平，顿汉布什也就成为当前世界上唯一的全封闭立式螺杆制冷压缩机生产厂家。1995年顿汉布什集团与冰轮集团联姻，成立了烟台哈特福德压缩机有限公司，烟台哈特福德压缩机有限公司的成立，不仅其生产的新型立式全封闭螺杆制冷压缩机将填补我国制冷行业的一项空白，而且将把制冷机推进到一个新的高峰。
烟台哈特福德公司生产的压缩机主要供应集团内部，不对外销售，随着集团内其他公司的销售增长，该公司的销售必将随之增加。
烟台哈特福德公司目前处于一个预期增长期内，另外公司价值还包括公司的品牌、销售渠道、客户关系、人力资源等无形资产的价值，收益法评估结果较全面的反映了公司的价值，因此收益法的结论更切合公司的实际情况。
5、顿汉布什欧洲（Sanrossplc）评估情况
（1）评估方法及评估结论
本次评估对顿汉布什欧洲股东全部权益采用成本法进行评估，评估结论如下：
资产账面价值 3,398.40万元，评估值 6,157.92万元，评估增值 2,759.52万元，增值率81.20%。负债账面价值 3,013.06万元，评估值 3,013.06万元，
无增减值变化。净资产账面价值385.34万元，评估值3,144.86万元，评估增值2,759.52万元，增值率716.13%。详见下表。
金额单位：万元
|||||
|-|-|-|-|
||账面价值|评估价值|增减值|
||A|B|C=B-A|
|流动资产|-|-|-|
|非流动资产|3,398.40|6,157.92|2,759.52|
|其中：长期股权投资|3,398.40|6,157.92|2,759.52|
|资产总计|3,398.40|6,157.92|2,759.52|
|流动负债|3,013.06|3,013.06|-|
|负债合计|3,013.06|3,013.06|-|
|净资产（所有者权益）|385.34|3,144.86|2,759.52|

在评估基准日2014年7月31日，顿汉布什欧洲的总资产评估增值2,759.52万元，增值率81.20%，净资产评估增值 2,759.52万元，增值率716.13%。增值主要源于长期股权投资增值，长期股权投资反映的是顿汉布什有限股东全部权益的评估值。
（2）顿汉布什欧洲长期股权投资增值情况
顿汉布什欧洲长期股权投资为持有的顿汉布什有限股权，本次评估对顿汉布什有限股东全部权益采用成本法和收益法分别进行评估，成本法下顿汉布什有限股东全部权益于评估基准日的评估结果如下：
资产账面价值 9,888.35万元，评估值 13,386.27万元，评估增值 3,497.92万元，增值率35.37%。负债账面价值 9,175.71万元，评估值 9,175.71万元，无增减值变化。净资产账面价值712.64万元，评估值4,210.56万元，评估增值3,497.92万元，增值率490.84%。
收益法下顿汉布什有限股东全部权益于评估基准日的评估结果如下：
股东全部权益账面价值 712.64万元，评估值 6,157.92万元，评估增值5,445.28万元，增值率764.10%。
收益法是从未来收益的角度出发，对被评估企业未来可以产生的收益折现作为被评估企业的评估值，收益法对企业未来的预期发展因素产生的影响考虑比较
充分。成本法是从现时成本角度出发，以被评估企业账面记录的资产、负债为出
发点，将构成企业的各种要素资产的评估值加总减去负债评估值作为被评估企业股权的评估价值。收益法结果更能反映被评估单位股东全部权益价值的真实情况。收益法与成本法的差异反映了公司的品牌、人力资源等无形资产的价值，因此两个评估结果的差异是合理的。
顿汉布什有限目前处于一个预期增长期内，预期的增长对企业的价值可能影响相对较大，收益法评估结果较全面的反映了公司的价值，据此分析，本次评估最终采用收益法结果作为最终评估结论。
收益法评估顿汉布什有限股东全部权益的测算过程如下：
①企业自由现金流量的预测
企业自由现金流量=息税前利润×（1－所得税率）+折旧及摊销-资本性支出-营运资金追加额=主营业务收入-主营业务成本-营业费用-管理费用-财务费用+营业外收支净额-所得税+利息费用×（1－所得税率）+折旧及摊销-资本性支出-营运资金追加额
相关财务数据的预测基准如下：
对顿汉布什有限的未来财务数据预测是以公司 2008-2014年会计年度的经营业绩为基础，遵循有关法律、法规，根据国际及各地区的宏观经济状况、行业状况，公司的生产能力、发展规划和经营计划、优势、劣势、机遇、风险等，尤其是公司所面临的市场环境和未来的发展前景及潜力，并依据公司的财务预测，经过综合分析编制的。
预测依据包括以下五个方面：对企业历史数据及变动情况进行分析，利用各项财务、经济、技术指标进行预测；利用有关法律法规及英国有关税收和会计政策进行预测；利用市场、行业、企业实际状况合理预测；利用公司制定的生产经营计划和收益预测资料进行预测；利用公司销售调整方案、发展规划及经营计划进行预测。
具体预测数据请参见本小节收益现值法计算表。
②折现率的确定
按照收益额与折现率口径一致的原则，本次评估收益额口径为企业自由现金流量，则折现率选取加权平均资本成本（WACC）。
公式：WACC=Ke×E/（D+E）+Kd×D/（D+E）×（1－T）
式中：
Ke为权益资本成本；Kd为债务资本成本；D/E为根据市场价值估计的被估企业的目标债务与股权比率；T为所得税率
其中：Ke=Rf+β×ERP+Rs
Rf=无风险报酬率；β=企业风险系数；ERP=市场风险溢价；Rs=企业特定风险调整系数。
A、权益资本成本Ke的确定
a、无风险报酬率Rf的确定
无风险收益率选取评估基准日英国政府债券（10年期）到期收益率确定无风险收益率，通过 Investing.com查询的评估基准日英国政府债券（10年期）收益率为2.62%，则取无风险收益率为2.62%。
b、企业风险系数
β系数是用来衡量企业相对于充分风险分散的市场投资组合的风险水平的参数。一般选择与被评估单位具有可比性的上市公司作为参考企业，获取参考企业的β系数，若取得的β系数为具有财务杠杆的βL系数，应将其换算为去除财务杠杆的βU系数，计算各参考企业平均βU值后，再按被评估单位目标财务杠杆系数换算为被评估单位具有财务杠杆的β系数βL：
βL=βU×[1+（1-t）×D/E]
我们选取了与被评估单位类似的并在英国上市交易的三家上市公司，通过彭博（Bloomberg）资讯系统查询其β系数的资讯，计算其β值，见下表：
|||||
|-|-|-|-|
|证券简称|βl|D/E|D/（D+E）|
|ACAL PLC|0.5460|0.1586|0.1369|
|LIGHTWAVERF PLC|0.6970|0.1491|0.1297|
|ENERGY TECHNIQUE|0.3717|0.0492|0.0469|
||0.5382|0.5382|0.1045|

上述财务数据取自各公司2013年审计报告，其β值计算范围为评估基准日前三年。
根据行业可比公司βL，计算其平均βL为0.5382。
c、股权市场超额风险收益率ERP的确定
市场超额风险溢价是对于一个充分风险分散的市场投资组合，投资者所要求的高于无风险利率的回报率。本次评估采用公认的成熟市场（美国市场）的风险溢价进行调整，具体计算过程如下：
市场风险溢价=成熟股票市场的基本补偿额+国家补偿额=成熟股票市场的基本补偿额+国家违约补偿额×（σ股票/σ国债）
成熟股票市场的基本补偿额取美国AswathDamodaran教授2014年1月公布的1960-2013年美市场平均隐含股权资本溢价（Implied Premium（FCFE））数值4.96%。
国家违约补偿额的取值：根据国家债务评级机构Moody’Investors Service对英国的债务评级为Aa1，转换为国家违约补偿额为0.40%。
σ股票/σ国债的取值：新兴市场国家股票的波动平均是债券市场的1.61倍。
则：ERP=4.96%+0.40%×1.61=5.60%。
d、企业特定风险调整系数Rs的确定
由于测算风险系数时选取的为上市公司，与参照上市公司相比，企业为非上市公司，应考虑该公司特有风险产生的超额收益率，具体为被评估企业的经营规模较小，存在一定的经营风险，除了规模超额收益率外还有其他的一些特有风险，综合分析后公司特定风险调整系数取5%。
e、权益资本成本Ke的确定
根据上述确定的参数，计算权益资本成本为10.63%。
B、债务资本成本（Kd）
债权回报率是债权人投资被评估企业债权所期望得到的回报率，债权回报率也体现债权投资所承担的风险因素。本次评估根据被评估公司实际贷款利率2.96%确定。
C、所得税率（T）
被评估公司所得税率为23.75%。
D、加权资本成本WACC的确定
WACC=Ke×E/（D+E）+Kd×D/（D+E）×（1-T）=9.75%
其中E/（D+E）和D/（D+E）参照行业平均值确定。
③收益期
由于被评估单位的运行稳定，经营主要依托的主要资产和人员稳定。资产方面，通过常规的大修和技改，房产设备及生产设施状况可保持长时间的运行，其他未发现企业经营方面存在不可逾越的经营期障碍，故收益期按永续期确定。
④股东全部权益价值
综合以上计算，可以得出企业自由现金流量折现值，在此基础上，调整非经营性资产价值、非经营性负债等对股东全部权益价值的影响，具体计算公式如下：股东全部权益价值=企业自由现金流量折现值+非经营性资产价值－非经营性负债＋溢余资产－有息债务
经计算，顿汉布什有限股东全部权益价值 590.00万英镑。评估基准日汇率为10.4371，则评估基准日股东全部权益价值为 6,157.92万元人民币。具体详见收益现值法计算表：
单位：万元
||||||
|-|-|-|-|-|
|2014 年（8-12）|2015年|2016年|2017年|2018年|
|3,475.33|8,549.31|8,720.30|8,851.10|8,939.61|
|2,493.06|6,132.94|6,255.59|6,349.43|6,412.92|
|982.27|2,416.37|2,464.70|2,501.67|2,526.69|
|322.21|792.63|808.48|820.61|828.82|
|291.26|725.39|739.89|750.99|758.5|
|154.89|414.46|422.75|429.09|433.39|
|213.91|483.9|493.57|500.98|505.99|

||||||
|-|-|-|-|-|
|213.91|483.9|493.57|500.98|505.99|
||||104.48|120.17|
|213.91|483.9|493.57|396.5|385.82|
|41.48|113.47|126.69|139.21|151.04|
|118.1|316.03|322.35|327.18|330.46|
|41.48|322.21|325|327.08|328.47|
|-33.08|91.4|64.44|48.89|32.53|
|365.09|499.79|553.18|486.92|506.32|
|9.75%|9.75%|9.75%|9.75%|9.75%|
|0.9808|0.9182|0.8366|0.7623|0.6945|
|358.08|458.91|462.8|371.16|351.64|
|4,669.58|||||
|3,003.62|||||
|1,427.93|||||
|2,534.41|||||
|6,157.92|||||

（3）关于Sanross清算程序的进展情况及对本次交易及未来生产经营影响的说明
①关于Sanross（顿汉布什（欧洲）有限公司）清算程序的进展情况
根据Sanross清算人提供的证明文件及其说明，Sanross已经履行的清算程序如下：
2014年11月21日，Sanross股东会指派PeterHall、KatieYoung为清算人对Sanross进行清算。
2014年11月24日，Sanross将清算人员名单向公司注册机构提交了备案。
2015年 3月 6日，Sanross清算人向英国税务部门(HMRC)提交了公司税务清算申请，目前正在等待该部门的审查和答复。
综上，Sanross的清算程序仍在正常进行，目前尚未完成。
②Sanross清算是否对本次交易及未来生产经营产生影响
根据评估师出具的京信评报字(2014)第261号《资产评估报告》并经核查， Sanross长期处于未经营状态，其于评估基准日的评估资产主要为长期股权投资，且目前该长期股权投资已经转让至顿汉布什控股名下，顿汉布什控股出于调
整管理和业务布局的考虑决定对Sanross进行清算。Sanross清算不会对本次交
易及顿汉布什控股集团的未来经营产生影响。
6、顿汉布什开曼评估情况
（1）评估结论
本次对顿汉布什开曼公司股东全部权益采用成本法进行评估。在评估基准日2014年7月31日的评估结论如下：
资产账面价值4,671.58万元，评估值29,160.32万元，评估增值 24,488.74万元，增值率524.21%。负债账面价值 329.82万元，评估值 329.82万元，无增减值变化。净资产账面价值 4,341.76万元，评估值 28,830.50万元，评估增值24,488.74万元，增值率564.03%。详见下表：
单位：万元
|||||
|-|-|-|-|
||账面价值|评估价值|增减值|
||A|B|C=B-A|
|流动资产|4,671.58|4,750.35|78.77|
|非流动资产|-|24,409.97|24,409.97|
|其中：无形资产|-|24,409.97|24,409.97|
|资产总计|4,671.58|29,160.32|24,488.74|
|流动负债|329.82|329.82|-|
|负债合计|329.82|329.82|-|
|净资产（所有者权益）|4,341.76|28,830.50|24,488.74|

在评估基准日 2014年 7月 31日，委托评估的总资产评估增值 24,488.74万元，增值率524.21%，净资评估增值 24,488.74万元，增值率564.03%。主要原因有：
在评估基准日2014年7月31日,纳入本次评估范围的其他无形资产-注册商标及其技术评估值为24,409.97万元人民币。由于该无形资产无账面价值，因此导致评估值增值巨大。
（2）注册商标及专有技术评估说明
顿汉布什开曼的商标在马来西亚、中国、美国等全球多个国家和地区进行了注册，目前其商标和技术许可给顿汉布什工业、烟台哈特福德压、烟台顿汉布什和和顿汉布什南非四家使用。
由于商标、技术的价值和获取成本往往具有弱对应性，重置成本不能准确反映其价值，而目前市场上类似委估案例的公开交易很少，采用市场法评估不太适宜。对开曼公司的商标及专有技术的评估采用收益现值法。
收益现值法是指通过估算被评估资产的未来预期收益，采用适当的折现率折算成现值，借以确定被评估资产价值的一种评估方法。
被评估单位通过将委估商标及技术对外许可使用的方式，可获得稳定的收益，因此通过估算委估商标及技术在未来收益期内各年的预期净收益，采用适当的折现率将其折算成现值，得出评估值是合理的。
本次评估具体计算公式如下：
A=
Qi（1+r）-i
A—委估无形资产评估值
n—未来收益期
Qi—委估无形资产第i年通过对外许可使用获得的净收益
r—折现率
其中：Qi＝第i年委估无形资产获得的许可费
评估测算过程如下
①未来收益期（n）
顿汉布什开曼公司采用两种许可方式：一是单独将注册商标对外许可使用，二是将注册商标和技术合并对外许可使用。
商标可以永续续展，只要注册商标处于有效期内，商标许可协议有效，则被评估单位可以持续获取许可使用费。经向被评估单位和技术被许可方咨询了解，技术仍然按其协议进行使用。
综合考虑以上因素，本次评估确定注册商标收益期为永续期。
技术的经济寿命主要受替代技术的出现时间影响。考虑到该项技术产品的市场竞争情况，技术进步，可替代性等因素，综合分析判定该项技术剩余经济寿命截止到2019年。
②委估其他无形资产第i年通过对外许可使用获得的收益（Qi）
Qi＝第i年委估其他无形资产获得的许可费
被评估单位获得的许可费是由被许可公司顿汉-布什工业有限公司、烟台哈特福德压缩机有限公司、顿汉-布什烟台有限公司和顿汉-布什国际（南非）有限公司按照许可协议支付的。
根据许可协议，许可费的计算主要根据被许可公司的销售收入或到岸价按照一定比例进行计算，关于销售收入的预测参加各被许可公司收益法中对销售收入的预测，许可费比例根据许可协议确定。
③折现率（r）
无形资产折现率的内涵是指与投资于该无形资产相适应的投资报酬率,一般包括无风险利率和风险报酬率。本次对无形资产折现率选取采用因素分析法，进行风险累加来测算无形资产的折现率。
折现率=无风险报酬率+风险报酬率
A、无风险报酬率
无风险报酬率主要按开曼的 10年期国债到期收益率确定，评估人员查询其评估基准日10年期国债收益率为2.21%（来源于investing.com）。
B、风险报酬率
影响风险报酬率的因素主要包括各被许可方是否按合同规定履行支付许可费的义务，此外还包括各被许可方在经营中面临的政策风险、技术风险、市场风险、资金风险和管理风险等，本次综合考虑各方面因素，确定风险报酬率为11%。
折现率=无风险报酬率+风险报酬率=13.21%
④所得税
由于开曼群岛所得税率为零，故本次预测许可费所得税为零。
⑤无形资产评估值计算
单位：万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|2014年（8-12月）|2015年|2016年|2017年|2018年|2019年|

|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|2014年（8-12月）|2015年|2016年|2017年|2018年|2019年|
|899.18|2,502.79|2,864.24|3,265.37|3,741.06|4,180.34|
|13.21%|13.21%|13.21%|13.21%|13.21%|13.21%|
|0.21|0.92|1.92|2.92|3.92|4.92|
|0.9745|0.8925|0.7884|0.6964|0.6151|0.5433|
|876.23|2,233.73|2,258.03|2,273.89|2,301.15|2,271.32|
|24,409.97||||||

综合以上测算过程，在评估基准日2014年7月31日,纳入本次评估范围的其他无形资产-注册商标及技术评估值为24,409.97万元人民币。
7、顿汉布什国际评估情况
（1）评估基本情况
本次评估采用成本法对顿汉布什国际股东全部权益进行评估，顿汉布什国际股资产账面价值2,597.62万元，评估值11,974.91万元，评估增值9,377.29万元，增值率361.00%。负债账面价值 755.93万元，评估值 755.93万元，无增减值变化。净资产账面价值 1,841.69万元，评估值 11,218.98万元，评估增值9,377.29万元，增值率509.17%。详细情况参见下表：
单位：万元
|||||
|-|-|-|-|
||账面价值|评估价值|增减值|
||A|B|C=B-A|
|流动资产|2,409.01|2,419.59|10.58|
|非流动资产|188.61|9,555.32|9,366.71|
|长期股权投资|180.08|9,543.61|9,363.53|
|固定资产|8.53|11.71|3.18|
|资产总计|2,597.62|11,974.91|9,377.29|
|流动负债|755.93|755.93|-|
|负债合计|755.93|755.93|-|
|净资产(所有者权益)|1,841.69|11,218.98|9,377.29|

在评估基准日 2014年 7月 31日，顿汉布什国际母公司口径总资产评估增值 9,377.29万元，增值率361.00%，净资产评估增值 9,377.29万元，增值率509.17%。增值主要来源于长期股权投资增值，顿汉布什国际母公司长期股权投资反映的是其子公司顿汉布什南非公司及顿汉布什新加坡销售服务公司的价值，本次评估采用收益法确定顿汉布什南非公司的评估值，采用成本法确定新加坡销
售服务公司的价值。
（2）顿汉布什南非公司评估情况
顿汉布什国际长期股权投资为持有的顿汉布什南非股权，本次评估采用收益法和成本法对顿汉布什南非股东全部权益进行评估，成本法下顿汉布什南非股东全部权益于评估基准日的评估结果如下：
资产账面价值 10,788.02万元，评估值 11,574.88万元，评估增值 786.86万元，增值率7.29%。负债账面价值5,247.96万元，评估值5,247.96万元，无增减值变化。净资产账面价值5,540.06万元，评估值6,326.92万元，评估增值786.86万元，增值率14.20%。
收益法下顿汉布什南非公司股东全部权益于评估基准日的评估结果如下：
股东全部权益账面价值 5,540.06万元，评估值 8,882.79万元，评估增值3,342.73万元，增值率60.34%。
收益法是从未来收益的角度出发，对被评估企业未来可以产生的收益折现作为被评估企业的评估值，收益法对企业未来的预期发展因素产生的影响考虑比较充分。成本法是从现时成本角度出发，以被评估企业账面记录的资产、负债为出发点，将构成企业的各种要素资产的评估值加总减去负债评估值作为被评估企业股权的评估价值。收益法结果更能反映被评估单位股东全部权益价值的真实情况。
收益法与成本法的差异反映了公司的品牌、人力资源等无形资产的价值，因此两个评估结果的差异是合理的。顿汉布什南非目前处于一个预期增长期内，预期的增长对企业的价值可能影响相对较大，收益法评估结果较全面的反映了公司的价值，我们认为收益法的结论更切合公司的实际情况。
基于以上分析，本次评估最终采用收益法结果作为最终评估结论。
顿汉布什南非收益法评估的测算过程如下：
①企业自由现金流量的预测
企业自由现金流量=息税前利润×（1－所得税率）+折旧及摊销-资本性支出-营运资金追加额=主营业务收入-主营业务成本-营业费用-管理费用-财务费用+
营业外收支净额-所得税+利息费用×（1－所得税率）+折旧及摊销-资本性支出-营运资金追加额。
相关财务指标的预测基准如下：
对顿汉布什南非公司的未来财务数据预测是以公司 2008-2014年会计年度的经营业绩为基础，遵循有关法律、法规，根据国际及各地区的宏观经济状况、行业状况，公司的生产能力、发展规划和经营计划、优势、劣势、机遇、风险等，尤其是公司所面临的市场环境和未来的发展前景及潜力，并依据公司的财务预测，经过综合分析编制的。
预测依据包括以下五个方面：对企业历史数据及变动情况进行分析，利用各项财务、经济、技术指标进行预测；利用有关法律法规及公司所在地有关税收和会计政策进行预测；利用市场、行业、企业实际状况合理预测；利用公司制定的生产经营计划和收益预测资料进行预测；利用公司销售调整方案、发展规划及经营计划进行预测。
相关财务指标的具体预测数据请参见本小节顿汉布什南非公司收益现值法计算表。
②折现率的确定
按照收益额与折现率口径一致的原则，本次评估收益额口径为企业自由现金流量，则折现率选取加权平均资本成本（WACC）。
公式：WACC=Ke×E/（D+E）+Kd×D/（D+E）×（1－T）
式中：
Ke为权益资本成本；Kd为债务资本成本；D/E为根据市场价值估计的被估企业的目标债务与股权比率；T为所得税率
其中：Ke=Rf+β×ERP+Rs
Rf=无风险报酬率；β=企业风险系数；ERP=市场风险溢价；Rs=企业特定风险调整系数。
A、权益资本成本Ke的确定
a、无风险报酬率Rf的确定
无风险收益率选取评估基准日南非政府债券（10年期）到期收益率确定无风险收益率，通过 Investing.com查询的评估基准日南非政府债券（10年期）收益率为8.085%，则取无风险收益率为8.085%。
b、企业风险系数
β系数是用来衡量企业相对于充分风险分散的市场投资组合的风险水平的参数。一般选择与被评估单位具有可比性的上市公司作为参考企业，获取参考企业的β系数，若取得的β系数为具有财务杠杆的βL系数，应将其换算为去除财务杠杆的βU系数，计算各参考企业平均βU值后，再按被评估单位目标财务杠杆系数换算为被评估单位具有财务杠杆的β系数βL：
βL=βU×[1+（1-t）×D/E]
我们选取了与被评估单位类似的并在南非上市交易的二家上市公司，通过彭博（Bloomberg）资讯系统查询其β系数的资讯，计算其β值，见下表：
|||||
|-|-|-|-|
|证券简称|βl|D/E|D/（D+E）|
|METAIR INVTS LTD|0.6686|0.1843|0.1556|
|ANSYS LTD|0.7846|0.2038|0.1693|
||0.7266|0.1940|0.1625|

上述财务数据取自各公司2013年审计报告，其β值计算范围为评估基准日前三年。
根据行业平均资本结构，计算其βL为0.7266。
c、股权市场超额风险收益率ERP的确定
市场超额风险溢价是对于一个充分风险分散的市场投资组合，投资者所要求的高于无风险利率的回报率。本次评估采用公认的成熟市场（美国市场）的风险溢价进行调整，具体计算过程如下：
市场风险溢价=成熟股票市场的基本补偿额+国家补偿额=成熟股票市场的基本补偿额+国家违约补偿额×（σ股票/σ国债）
成熟股票市场的基本补偿额取美国AswathDamodaran教授2014年1月公
布的1960-2013年美市场平均隐含股权资本溢价（Implied Premium（FCFE））
数值4.96%。
国家违约补偿额的取值：根据国家债务评级机构Moody’Investors Service对南非的债务评级为Baa1，转换为国家违约补偿额为1.60%。
σ股票/σ国债的取值：：新兴市场国家股票的波动平均是债券市场的 1.61倍。
综合以上，则：ERP=4.96%+1.60%×1.61=7.54%。
d、企业特定风险调整系数Rs的确定
由于测算风险系数时选取的为上市公司，与参照上市公司相比，企业为非上市公司，应考虑该公司特有风险产生的超额收益率，具体为被评估企业的经营规模较小，存在一定的经营风险，除了规模超额收益率外还有其他的一些特有风险，综合分析后公司特定风险调整系数取2.5%。
e、权益资本成本Ke的确定
根据上述确定的参数，计算权益资本成本为16.06%。
B、债务资本成本（Kd）
债权回报率是债权人投资被评估企业债权所期望得到的回报率，债权回报率也体现债权投资所承担的风险因素。本次评估根据被评估公司实际贷款利率确定。
C、加权资本成本WACC的确定
WACC=Ke×E/（D+E）+Kd×D/（D+E）×（1-T）
=14.80%
其中E/（D+E）和D/（D+E）参考行业平均值。
③收益期
由于顿汉布什南非公司的运行稳定，经营主要依托的主要资产和人员稳定。
资产方面，通过常规的维修和更新，设备可保持正常的运行，其他未发现企业经营方面存在不可逾越的经营期障碍，故收益期按永续期确定。
④股东全部权益价值
综合以上计算，可以得出企业自由现金流量折现值，在此基础上，调整非经营性资产价值、非经营性负债等对股东全部权益价值的影响，具体计算公式如下：股东全部权益价值=企业自由现金流量折现值+非经营性资产价值－非经营性负债＋溢余资产－有息债务
经计算，顿汉布什南非公司股东全部权益为15,402.79万兰特。评估基准日汇率为0.5767，则评估基准日股东全部权益价值8,882.79万元人民币。以上结果详见收益现值法计算表：
单位：万元
||||||
|-|-|-|-|-|
|2014年（8月-12月）|2015年|2016年|2017年|2018年|
|7,023.37|18,878.81|20,766.69|22,428.03|23,773.71|
|5,304.73|14,259.16|15,685.08|16,939.88|17,956.28|
|1,718.63|4,619.65|5,081.61|5,488.14|5,817.43|
|366|844.39|928.83|1,003.14|1,063.33|
|531.01|1,427.34|1,569.63|1,694.48|1,795.25|
|60|161.27|177.4|191.59|203.09|
|761.63|2,186.64|2,405.75|2,598.93|2,755.77|
|761.63|2,186.64|2,405.75|2,598.93|2,755.77|
|213.26|612.26|673.61|727.7|771.61|
|548.37|1,574.38|1,732.14|1,871.23|1,984.15|
|8.08|21.71|23.44|24.59|25.17|
|43.2|116.12|127.73|137.95|146.22|
|8.08|33.24|32.09|30.36|28.05|
|-86.25|1,072.91|1,060.04|932.84|755.6|
|677.82|606.06|791.17|1,070.57|1,371.89|
|14.80%|14.80%|14.80%|14.80%|14.80%|
|0.9716|0.8811|0.7675|0.6685|0.5823|
|658.61|534.01|607.23|715.72|798.89|
|7,520.29|||||
|49.36|||||
|1,837.08|||||
|1,074.41|||||
|8,882.79|||||

（3）顿汉布什新加坡销售公司评估情况
由于顿汉布什新加坡销售公司目前处于停顿状态，本次采用成本法对该公司股东全部权益进行评估，具体结论如下：
资产账面价值623.00万元，评估值 625.05万元，评估增值2.05万元，增值率为0.33%。负债账面价值3.13万元，评估值3.13万元，无增减值变化。净资产账面价值619.87万元，评估值 621.92万元，评估增值2.05万元，增值率为0.33%。
||
|-|
|①顿汉布什新加坡销售公司停顿状态具体情况、停顿原因及预期停顿时间|
|顿汉布什新加坡销售有限公司主要业务是销售、安装大型工业和商用空调设|
|备和制冷机组。因顿汉布什控股销售网络的调整，顿汉布什新加坡销售公司从|
|2012年起，销售业务基本处于停顿状态。|
|②顿汉布什新加坡销售公司业务停顿对顿汉布什国际日常经营以及本次交|
|易的影响|
|顿汉布什国际的盈利来源与顿汉布什新加坡销售公司没有关系，所以顿汉布|
|什新加坡销售公司的停业对其母公司顿汉布什国际的日常经营没有影响。本次评|
|估对顿汉布什新加坡销售公司采用成本法进行评估，对顿汉布什新加坡销售公司|
|未来盈利也未做考虑，因此其业务停顿对其估值没有影响，对本次交易没有影响。|
|③顿汉布什新加坡销售公司的评估测算依据、测算过程及其合理性|
|顿汉布什新加坡销售有限公司主要业务是销售、安装大型工业和商用空调设|
|备和制冷机组，公司从2012年起，销售业务基本处于停顿状态，仅发生少量费|
|用，未来的经营活动也存在诸多不确定因素，因此我们无法对企业未来的经营状|
|况进行合理、准确的预计，故不采用收益法进行评估，因此，针对本次评估的评|
|估目的和资产类型，考虑各种评估方法的作用、特点和所要求具备的条件，此次|
|评估采用成本法。具体评估结论如下：|
|单位：万元|

|||||
|-|-|-|-|
||账面价值|评估价值|增减值|
||A|B|C=B-A|
|流动资产|623.00|623.00|-|
|非流动资产|-|2.05|2.05|

|||||
|-|-|-|-|
||账面价值|评估价值|增减值|
||A|B|C=B-A|
|其中：长期股权投资|-|2.05|2.05|
|资产总计|623.00|625.05|2.05|
|流动负债|3.13|3.13|-|
|非流动负债|-|-|-|
|负债合计|3.13|3.13|-|
|净资产|619.87|621.92|2.05|

顿汉布什新加坡销售公司主要资产为流动资产，流动资产的主要包括货币资金、其他应收款和其他流动资产，其他应收款为应收母公司的往来款。具体评估情况如下：
单位：万元
||
|-|
|账面价值|
|26.90|
|595.80|
|0.30|
|623.00|

顿汉布什新加坡销售公司业务处于停顿状态，无法对其未来收益作出测算，因此评估师在评估过程中采用成本法进行评估，评估中对其主要资产、负债进行了核实，评估值主要由流动资产构成。综上所述，对顿汉布什新加坡销售公司的评估方法选择合理、评估测算依据及测算过程合理。
8、关于对顿汉布什开曼公司无形资产单独评估的合理性及是否存在重复评估情况的说明
对顿汉布什控股的评估，由于它是一家管理公司，我们采用资产基础法对其进行评估。对其主要资产——长期股权投资以被投资单位的净资产的评估值乘以参股比例来确定长期股权投资的评估值。在对被投资单位（子公司）的评估中，不区别内部销售和外部销售，但在顿汉布什控股评估过程中，其长期股权投资的评估值为各子公司评估值相加的过程，此过程实际即为合并抵消的过程，即在预测某个子公司的未来销售中包含了内部销售，在对应的公司的未来成本费用的预测中则包含了内部采购。
对子公司顿汉布什开曼公司的评估，其主要收入及利润来源于持有的商标、
技术的授权使用，其客户均为顿汉布什控股及其他子公司。许可收入的预测主要
依据各方许可协议计算，对客户子公司而言，其支付的许可费作为成本或费用已在未来的成本和费用预测中予以考虑，站在集团角度来说，其收入和成本实际可以抵消。如果不单独评估商标及技术，则开曼公司没有收入，而其客户子公司却根据许可协议和历史发生情况对支付的许可费作为成本或费用进行了预测，这
样，从集团角度来说，少预测了收入，不符合企业实际情况。所以要对开曼公司的商标和技术单独进行预测。
因此，综合以上分析，对顿汉布什开曼公司无形资产单独评估是合理的，不存在重复评估情况。
四、办公楼资产评估结果及分析
根据中京民信出具的京信评报字（2014）第262号《资产评估报告》，评估基准日为2014年7月31日，具体评估方法如下：一是将办公楼与土地使用权作为一个整体采用市场比较法评估房地合一的价值；二是将房产与土地分开评估，采用重置成本法评估建筑物，采用市场比较法评估土地价值。
本次评估最终选取第一种方法的所得结果为评估结论，办公楼资产评估值为9,957.67万元，评估增值175.71%。
（一）评估方法的具体说明
本次对办公楼资产的评估主要涉及成本法和市场比较法两种方法。成本法是指求取估价对象在估价时点的重置价格或重建价格，扣除折旧，以此估算估价对象的客观合理价格或价值的方法。市场比较法是指将估价对象与估价时点近期有过交易的类似房地产进行比较，对这些类似房地产的已知价格作适当的修正，以此估算估价对象的客观合理价格或价值的方法。对于本次评估，市场上可以找到与委估资产类型相似的案例，故可使用市场法对标的资产进行评估。
1、成本法
采用重置成本法评估房屋建筑物价值的计算公式如下：
评估值=重置成本×综合成新率
（1）重置成本的确定
重置成本=建安工程造价+前期费用及其他费用+资金成本
①建安工程造价
评估人员根据委估房产的具体特点和所掌握的资料，对于可以提供工程竣工资料的房屋建筑物，根据企业提供的房屋建筑物的有关预算、结算资料，在原结算报告的基础上，通过调整当地基准日的工程造价定额价格，确定委估对象的综合造价。
②前期费用和其他费用：在按国家各部门（行业）规定取费的基础上，考虑当地特殊合理的相关费用。
前期费用及其它费用
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|费用项目|取费基数|费率|取费依据|
|一|建安工程造价||||
|1|建设单位管理费|工程造价|1.50%|财建[2002]394号|
|2|前期工作咨询费|工程造价|0.18%|计价格[1999]1283号|
|3|地质勘察费|工程造价|2.00%|计价格[2002]10号|
|4|招投标代理费|工程造价|0.70%|计价格[2002]1980号|
|5|工程监理费|工程造价|2.50%|发改价格[2007]670号|
|6|环境影响咨询费|工程造价|0.18%|计价格〔2002〕125号|
|7|施工图设计费|工程造价|4.50%|计价格〔2002〕10号|
|8|工程预决算编制|工程造价|0.50%|鲁价费发〔2007〕205号|
|9|施工图审查费|工程造价|0.36%|鲁价费发〔2003〕257号|
|10|劳保费|工程造价|2.60%|鲁政办发〔1995〕77号|
||综合费率||17.52%||
|二|建筑面积（元/㎡）||||
|||9层以下建筑面||烟价〔2007〕100、101号|
|11|白蚁防治费||2.5||
|||积||文|
|12|墙体材料基金|建筑面积|10|鲁财综字[2008]53号|
|13|散装水泥专项基金|建筑面积|2|鲁财综[2003]24号|
||城市规划技术服务||||
|14||建筑面积|2.6|鲁价费发〔2003〕34号|
||费||||
|15|防雷检测费|建筑面积|1.35|鲁价费发〔2010〕10号|
|||||鲁价费发〔2005〕56号、|
|16|消防设施检测费|建筑面积|2||
|||||鲁价费发〔2010〕46号|
|17|房产测绘费|建筑面积|2.72|国测财字〔2002〕3号|
|18|人防异地建设费|首层建筑面积|2000|鲁价费发〔2009〕14号|

③资金成本：即建筑物正常建设工期内占用资金的筹资成本或资金机会成
本，按合理工期内的贷款利率，资金均匀投入计算。其中合理工期按照《全国统
一建筑安装工程工期定额》确定。贷款利率按照中国人民银行最近一期公布施行
的贷款利率水平确定。
资金成本=（建安综合造价+前期及其他费用）×建设期×利率×1/2
（2）综合成新率的确定
对于价值大、重要的建筑物采用综合成新率的方法确定其成新率，其计算公式为：
综合成新率=勘察成新率×0.6+理论成新率×0.4
其中：理论成新率=（经济耐用年限－已使用年限）/经济耐用年限×100%现场勘察成新率：将影响房屋成新率程度的主要因素分为三部分九类。通过建筑物造价中影响因素各占的比重，确定不同结构形式建筑各因素的标准分值，根据现场勘察际情况确定各分类评估分值，根据此分值确定现场勘察率。
2、市场比较法
（1）市场比较法评估房地合一的房地产价值
将被评估的房地产与市场近期销售的相类似的房地产相比较，明确评估对象与每个参照物之间的若干价值影响诸因素方面的差异，并据此对参照物的交易价格进行比较调整，从而得出多个参考值，再通过综合分析，调整确定被评估房地产的评估值。
（2）采用市场比较法评估土地价值
市场比较法是在评估待估宗地价格时，根据替代原则，将待估宗地与在较近时期内已发生交易的类似宗地实例进行对照比较，并依据后者已知的价格，参照该地产的交易情况、期日、区域及个别因素等差别，修正得出待估宗地在评估时日地价的方法。
3、划拨土地的说明
本次评估假设划拨土地已经转为出让土地，不需要考虑划拨土地转为出让地需要缴纳的土地出让金。
（1）划拨地土地使用权性质变更手续的办理进展及费用支付情况
截至本回复签署日，办公楼资产涉及的划拨地土地使用权性质变更手续已经办理完毕，宗地二土地使用权性质变更涉及的土地出让金及相关费用均由冰轮集团承担。
（2）对评估值的影响
中京民信在对办公楼资产的评估过程中，假定宗地二土地使用权性质已经变更为出让，中京民信资产评估报告中的办公楼资产评估值反映的是宗地二土地使用权性质为出让时的资产价值，因此，宗地二土地使用权性质变更完毕对办公楼资产评估值没有影响。
（二）评估的主要假设
1、委估资产不改变用途；
2、评估范围内资产产权清晰，不存在权属纠纷；
3、委托方和产权持有单位提供的评估资料真实、合法、完整；
4、评估人员在能力范围内收集到的评估资料真实、可信。
（三）市场比较法评估测算过程
1、选取可比实例
在选择可比实例时，主要考虑以下四个原则：一是可比实例在区位、权益和实物三个方面与待估房产相同或相近；二是交易类型与估价目的相吻合；三是成交日期与估价时点相接近；四是成交价格是正常价格或可修正为正常价格。
按照上述四个原则，估价人员走访了估价对象周边相同类型的物业，收集整理了近期估价对象周边相同类型物业销售价格，选择了以下三个可比实例：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|物业名称|物业位置|建筑类别|物业属性|房屋面积（㎡）|成交单价（元/㎡）|
|九七大厦|芝罘区兴园路16号|框架|办公楼|540|6100|
|中青文化创意信息产业园|福山区福桃路69号|框架|办公楼|400|5000|
|中青文化创意信息产业园|福山区福桃路69号|框架|办公楼|600|5000|

2、因素选择
选择交易时间、位置、交易方式、物业属性、周边物业利用类型、区域因素、个别因素等作为比较因子，编制可比交易实例情况说明表如下：
可比交易实例情况说明表
|||||
|-|-|-|-|
||待估房产|案例A|案例B|
||冰轮集团办公楼|九七大厦|中青文化创意信息产业园|
||芝罘区冰轮路1号|芝罘区兴园路16号|福山区福桃路69号|
||待估|6100|5000|
||现售|现售|现售|
||宗地一7.2年，宗地二50年|50年|50年|
||办公楼|办公楼|办公楼|
||2014年7月|2014年10月|2014年10月|
|办公聚集度|位于APEC芝罘工业园区内，办公集聚度、产业集聚度较好|位于芝罘卧龙园区内，办公集聚度、产业集聚度较好|位于福山福桃路与英特尔大道交叉处，中青文化创意园内，办公集聚度较好|
|交通便捷程度|位于冰轮路1号，东临冰轮路，南临只楚路，紧邻沈海高速，交通较便捷|位于卧龙园区内兴园路上，紧邻机场路，距离绕城高速4.5公里，交通较便捷|位于福山区福桃路西，英特尔大道以南，紧邻绕城高速，交通较便捷|
|公共及基础设施状况|周边有只楚小学、农信社、新安医院、建行、工商局、园区管委会等，园区配套达到“六通”，较完善|周边有烟台城乡建设学校、龙城商业街、安德水产品物流交易、建行、烟台山医院、园区管委会等，园区配套达到“六通”，较完善|周边有福山医院、农业银行等，园区配套达到“六通”，区域内小区楼宇较多，公共及基础设施配套较完善|
|环境景观条件|紧邻夹河生态园，自然环境景观较好|周边绿化较好，环境景观较好|依夹河而建，自然环境景观较好|
|建筑结构|框剪结构|框架结构|框架结构|
|装修情况|外部精装修，外墙干挂花岗岩、局部为玻璃幕墙，断桥铝合金窗，内部装修由烟台冰轮股份承担，此处视为毛坯|大厅、电梯间精装修，外墙干挂花岗岩、局部为玻璃幕墙，内墙涂料，天花板吊顶，楼面铺地砖，断桥铝合金门窗|外墙刷涂料，内部毛坯|
|临街状况|两面临路，东临冰轮路，南临只楚路|两面临路，西临卧龙西路，北临兴园路|两面临路，东临福桃路，北至紫光路|
|成新率|2012年底建成，全新|2012年底建成，全新|2013年建成，全新|
|楼层|共21层，地下1层，第-1-21层|共22层，第5层|共4层，第1-4层|
|容积率|8.9|8.9|1.25|
|建筑面积|19372.9|540|400|

3、比较因素修正
（1）交易日期修正
由于选取的均为近期成交的交易案例，且在评估基准日当地房地产市场价格较为平稳，故无需进行交易日期修正。
（2）交易情况修正
根据所掌握的资料,以上所选择的几个比较实例，均为市场上的客观交易价格，故不作修正。
（3）土地使用年限修正
委估宗地一剩余使用年限为7.2年，宗地二为划拨用途，产权持有单位现正在办理划拨土地转为出让土地的手续，产权持有单位承诺两个月内将此手续办理好，本次评估假设其已经转为出让土地，其使用年限为工业用地最高使用年限50年，所选案例使用年限均为工业用地出让最高使用年限 50年，故需对委估宗地地价进行年期修正。
（4）区域因素修正
区域因素修正，考虑可比实例与估价对象在办公聚集度、公用及基础设施状况、交通便捷程度、环境条件等方面情况进行修正。
（5）个别因素修正
这里我们主要考虑了估价对象的临街状况、建筑结构、装修情况、设施设备等因素，对影响个别因素优劣造成的减价或增价进行修正。
比较因素条件指数表
|||||
|-|-|-|-|
||待估房产|案例A|案例B|
||冰轮集团办公楼|九七大厦|中青文化创意信息产业园|
||芝罘区冰轮路1号|芝罘区兴园路16号|福山区福桃路69号|
||待估|6100|5000|
||100|100|100|
||100|103|103|
||100|100|100|
||100|100|100|
|办公聚集度|100|100|100|
|交通便捷程度|100|100|100|
|公共及基础设施状况|100|100|100|
|环境景观条件|100|100|100|

|||||
|-|-|-|-|
||待估房产|案例A|案例B|
|建筑结构|100|100|100|
|装修情况|100|104|96|
|临街状况|100|100|100|
|成新率|100|100|100|
|楼层|100|91|103|
|容积率|100|100|102|
|建筑面积|100|103|103|

因素修正系数表
||||
|-|-|-|
||案例A|案例B|
||九七大厦|中青文化创意信息产业园|
||芝罘区兴园路16号|福山区福桃路69号|
||6100|5000|
||100/100|100/100|
||100/103|100/103|
||100/100|100/100|
||100/100|100/100|
|办公聚集度|100/100|100/100|
|交通便捷程度|100/100|100/100|
|公共及基础设施状况|100/100|100/100|
|环境景观条件|100/100|100/100|
|建筑结构|100/100|100/100|
|装修情况|100/104|100/96|
|临街状况|100/100|100/100|
|成新率|100/100|100/100|
|楼层|100/91|100/103|
|容积率|100/100|100/102|
|建筑面积|100/103|100/103|
||0.99598|0.93458|
||6075|4673|

比准价格(元) 5140
则该房地产评估单价为5,140元/平方米。
4、房地合一价值
宗地二为划拨土地，产权持有单位现正在办理划拨土地转为出让土地的手续，产权持有单位承诺在两个月内将此手续办理好，本次评估假设其已经转为出让土地，不需要扣除划拨土地转为出让地需要缴纳的土地出让金；若产权持有单位在本次资产重组交易之前未将此手续办理好，评估结果应进行相应调整，应扣
除相应的出让金。
评估值=评估单价×建筑面积
=5,140×19,372.90
=99,576,700.00（元）
（四）评估的具体结论
1、第一种方法评估结论
在持续经营等假设条件下，烟台冰轮集团有限公司的1栋房屋建筑物、2宗工业用地土地使用权于评估基准日 2014年 7月 31日所表现的公允市场价值为 9,957.67万元，资产账面价值 3,611.60万元，评估值比资产账面价值增值6,346.07万元，增值率175.71%。
评估结果具体情况如下表：
单位：万元
|||||
|-|-|-|-|
||账面价值|评估价值|增减值|
||A|B|C=B-A|
|房屋建筑物|3602.57|9,957.67|6,346.07|
|宗地一|9.03|||
|宗地二|-|||
|资产总计|3,611.60|9,957.67|6,346.07|

2、第二种方法评估结论
本次评估所采用的第一种方法分别为委估房产、宗地一和宗地二评估结果如下：
单位：万元
||
|-|
|科目名称|
|集团办公楼|
|宗地一|
|宗地二|
|资产总计|

3、最终评估结果
针对本次评估的评估目的、资产类型、资料收集情况等相关条件，本次我们采用两种方法对委估资产进行评估。第一，用市场比较法评估房地合一的价值；
第二，分别采用重置成本法评估房屋建筑物价值、采用市场比较法评估土地使用
权价值。这两种评估方法分别从不同侧面说明委估资产的价值水平，做到了两种方法相互验证测算结果的目的。
第一种市场比较法运用替代原则，将委估资产与在较近时期内已发生交易的类似房地产实例进行对照比较，通过价格体系修正的方法求取房地产价格，市场比较法求取的结论具有较强的现实性，能够直观的反映出委估房地产的市场价值。
第二种评估方法从重新取得土地、重新建造房屋的角度进行考虑，更多的反映成本累积的价值。
由于委估资产所在区域土地供给紧张，房地产的市场价值远高于其取得和建造成本，故本次选取第一种评估方法的结论作为委估资产的评估结果。
采用市场法评估房地合一价值评估委估房产及宗地一、宗地二的价值为9,957.67万元。
办公楼资产评估增值原因如下：
（1）账面值为土地取得成本和房屋建造成本，而评估值为房地产市场交易价格，由于委估资产所在区域土地供给紧张，房地产的市场价值远高于其取得和建造成本，造成评估增值较大。
（2）委估宗地二是以划拨方式取得，无账面值，造成评估增值。
第二节、本次交易的定价依据及公平合理性分析
一、本次交易标的资产的定价依据
（一）本次交易标的资产的定价依据
本次交易标的资产为冰轮香港100%股权、办公楼资产。本次交易中，根据中京民信出具的京信评报字（2014）第261号《评估报告》、京信评报字（2014）第 262号《评估报告》，截至评估基准日 2014年 7月 31日，冰轮香港100%的股权、办公楼资产的评估值分别为21,135.94万元、9,957.67万元。标的资产评估价值总额为31,093.61万元，交易价格合计为31,093.61万元。
（二）本次交易定价依据分析
本公司董事会认为，本次交易标的资产的交易价格严格按照有关法律法规的要求进行定价，不存在损害上市公司及广大股东合法权益的情形。
二、拟注入资产交易定价的公平合理性分析
（一）评估机构的独立性
中京民信评估接受本公司和冰轮集团委托，担任本次交易涉及的标的资产的评估工作。中京民信评估及其项目人员与本次交易各方均不存在利益关系，在评估过程中根据国家有关资产评估的法律法规，本着独立、客观、公正的原则完成评估工作。
本公司董事会认为，中京民信评估在本次评估中具备独立性。
（二）资产评估方法和结果的合理性
1、冰轮香港100%股权评估方法合理性
本次交易的标的资产冰轮香港100%股权采用了成本法进行评估，对其子公司重型机件公司采用了收益法和成本法进行评估，最终以收益法取得的结果为评估结论；对其子公司顿汉布什控股采用成本法进行评估，对顿汉布什控股的子公司分别以成本法或收益法评估所得结论为评估结果（各子公司评估方法请参见“第五章、交易标的评估情况之第一节之一、冰轮香港100%股权的评估结果及分析”）。
收益法虽然没有直接利用现实市场上的参照物来说明评估对象的现行公平市场价值，但它是从决定资产现行公平市场价值的基本依据——资产的预期获利能力的角度评价资产，能完整体现企业的整体价值，其评估结论具有较好的可靠性和说服力。在冰轮香港100%股权的评估中，由于冰轮香港作为对外投资的管理公司，主要依靠长期借款融资收购了顿汉布什控股有限公司，由于财务费用较大，并且未取得投资收益，公司自身经营波动较大，未来的经营收益和风险无法正确预测计量。因此本次对冰轮香港100%股权的评估不宜采用收益法评估。
成本法的基本思路是重建或重置被评估资产，潜在的投资者在决定投资某项资产时，所愿意支付的价格不会超过购建该项资产的现行购建成本。本评估项目能满足成本法评估所需的条件，即被评估资产处于继续使用状态或被假定处于继
续使用状态，具备可利用的历史资料。而且，采用成本法可以满足本次评估的价值类型的要求。
因此，针对本次评估的评估目的和资产类型，考虑各种评估方法的作用、特点和所要求具备的条件，本次对冰轮香港100%股权的评估采用成本法。
同样，顿汉布什控股作为对外投资的管理公司，本次对冰轮香港子公司顿汉布什控股全部股东权益的评估采用成本法，而对于顿汉布什控股下属子公司及孙公司，则依据各下属公司的实际情况，分别选择了成本法或收益法进行评估。
本公司董事会认为：中京民信评估在本次交易中对拟注入资产采用了成本法以及收益法进行了评估，符合相关评估规范和准则的要求，所选用方法与评估目的相关。
2、办公楼资产评估方法合理性
本次对办公楼资产采用的具体评估方法如下：一是将办公楼与土地使用权作为一个整体采用市场比较法评估房地合一的价值；二是将房产与土地分开评估，采用重置成本法评估建筑物，采用市场比较法评估土地价值。本次评估最终以第一种方法评估所得结果作为评估结论。
第一种方法将办公楼与土地使用权作为一个整体采用市场比较法运用替代原则，将委估资产与在较近时期内已发生交易的类似房地产实例进行对照比较，通过价格体系修正的方法求取房地产价格，市场比较法求取的结论具有较强的现实性，能够直观的反映出委估房地产的市场价值，具有合理性。
本公司董事会认为：中京民信评估在本次交易中对办公楼资产采用了市场比较法进行评估，符合评估规范和准则要求，根据标的资产的特点和评估目的选择评估方法，评估方法的选择合理，以取得的评估结果作为作价依据，有利于保护上市公司及其股东的利益。
（三）拟注入资产评估增减值情况
1、冰轮香港100%股权评估增减值情况
截至2014年7月31日，冰轮香港的净资产账面价值为-3,553.98万元（母公司口径），评估值21,135.94万元，评估增值24,689.92万元，增值率694.71%；
评估值较 2014年 7月 31日经审计账面净资产 10,530.20万元（合并口径）的评估增值率为100.72%。
冰轮香港的净资产增值的主要部分为长期股权投资，截至 2014年 7月 31日，冰轮香港长期股权投资账面价值为109,439.61万元，评估值为 134,129.53万元，增值额为24,689.92万元，评估增值率为22.56%。
2、办公楼资产增减值情况
办公楼于评估基准日 2014年 7月 31日所表现的公允市场价值为 9,957.67万元，资产账面价值3,611.60万元，评估值比资产账面价值增值6,346.07万元，增值率175.71%。
增值原因主要为账面值为土地取得成本和房屋建造成本，而评估值为房地产市场交易价格，由于委估资产所在区域土地供给紧张，房地产的市场价值远高于其取得和建造成本，造成评估增值较大。
（四）拟注入资产交易价格的公允性分析
经本次交易各方协商，交易的标的资产冰轮香港100%股权和办公楼资产的交易价格分别为21,135.94万元和9,957.67万元。
1、本次交易价格与评估值的比较情况
本次交易中标的资产的交易价格即标的资产的评估值。
2、拟注入资产相对估值情况
本次拟发行股份购买的资产为冰轮香港100%股权和办公楼资产。分析拟注入资产相对估值情况，主要是对冰轮香港100%股权交易价格的公允性和合理性的分析。
2014年冰轮香港的合并报表归属于母公司股东的净利润为6,246.34万元；
2014年末归属于母公司股东净资产为12,118.16万元。按本次购买冰轮香港
100%股权时，上市公司实际支付对价约21,135.94万元，本次购买的冰轮香港100%股权资产对应的2013年市盈率为3.38倍，市净率为1.74倍。
本次交易的核心资产为顿汉布什控股，2014年顿汉布什控股合并报表归属于母公司股东的净利润为9,695.77万元，2015年顿汉布什控股合并报表归属于
母公司股东的预测净利润为9,861.21万元；2014年末归属于母公司股东净资产为43,556.25万元，按照本次评估顿汉布什控股100%股权时的评估值
132,972.95万元，本次交易中对应的顿汉布什控股对应的2014年静态市盈率为13.71倍，对应动态市盈率13.48倍，市净率3.05倍。
与同行业上市公司对比情况如下：
||||
|-|-|-|
|证券名称|市盈率（静态）|市盈率（动态）|
|烟台冰轮|22.64|33.33|
|大冷股份|34.88|47.96|
|盾安环境|65.20|48.90|
|汉钟精机|24.55|38.50|
|均值|36.82|42.17|
|冰轮香港|3.38|3.27|
|顿汉布什控股|13.71|13.48|

注：1、样本选择范围为深交所上市的以制冷空调设备为主营业务的上市公司；
2、所选样本股票价格为2014年12月31日收盘价；
3、静态市盈率及市净率对应样本公司2014年度/末财务数据，动态市盈率对应的样本公司2015年归属于母公司股东净利润的模拟测算方法为：2015年1-3月净利润/0.25；
4、冰轮香港以交易价格计算指标，顿汉布什控股以评估值计算指标
冰轮香港、顿汉布什控股市盈率低于同行业上市公司均值，顿汉布什控股市净率略高于行业均值。结合标的资产所处行业特点、盈利能力和同行业估值情况，标的资产作价公允。
三、本次交易新增股份发行价格的合理性分析
本次交易涉及上市公司向冰轮集团发行股份购买资产和向不超过 10名投资者发行股份募集配套资金。
根据《上市公司证券发行管理办法》、《重组办法》等有关规定，“上市公司发行股份的价格不得低于市场参考价的90%。市场参考价为本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前 20个交易日、60个交易日或者 120个交易日的公司股票交易均价之一”。交易均价的计算公式为：董事会决议公告日前 N个交易日公司股票交易均价＝决议公告日前 N个交易日公司股票交易总额/决议公
告日前N个交易日公司股票交易总量。
本次购买资产发行股份的发行价格为9.68元/股，即为本次交易的首次董事会决议公告日前60个交易日按照上述公式计算得到的公司股票交易均价的90%,并根据本公司2014年度的分红方案相应调整。
本公司董事会认为，本次购买资产发行股份的定价遵循了市场化的原则，定价公允，充分保护了中小股东的利益。
本次交易向不超过 10名投资者募集配套资金的发行价格为不低于定价基准日前 20个交易日公司股票交易均价的90%，并根据本公司 2014年度的分红方案调整（即不低于 10.17元/股），募集配套资金最终发行价格将在烟台冰轮取得中国证监会关于本次重组的核准批文后，由公司董事会根据股东大会的授权，依据有关法律、行政法规及其他规范性文件的规定及市场情况，并根据发行对象申购报价的情况，遵照价格优先原则，与本次发行的财务顾问确定。
本公司董事会认为，本次募集配套资金发行股份的定价符合《重组办法》第四十五条“上市公司发行股份购买资产的，可以同时募集部分配套资金，其定价方式按照现行相关规定办理”。
四、独立董事对本次交易定价的意见
本公司独立董事认为：公司就本次交易聘请的评估机构中京民信（北京）资产评估有限公司具有证券期货从业资格。该评估机构及其经办评估师与公司及本次交易的交易对方及其实际控制人不存在关联关系，也不存在影响其提供服务的现实及预期的利益关系或冲突，具有独立性；本次评估假设前提能够按照国家有关法律法规执行，遵守了市场通行惯例或准则，符合评估对象的实际情况，评估假设前提具有合理性；中京民信在本次评估过程中，根据国家法规及行业规范的要求，遵循了独立性、客观性、科学性、公正性等原则，运用了合规且符合目标资产实际情况的评估方法，选用的参考数据、资料可靠，评估方法的选择适当，评估方法与评估目的相关，评估结果合理，符合公司和全体股东的利益。本次交易的定价以具有证券期货相关业务资格的评估机构确认的评估值为参考依据，定价公允。
第三节、本次发行股份定价合理性分析
（一）发行股份购买资产的价格及定价原则
根据《重组办法》相关规定：上市公司发行股份的价格不得低于市场参考价的90%。市场参考价为本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价之一。
按照《重组办法》的有关规定，本次向冰轮集团发行股份购买资产以烟台冰轮关于本次交易的董事会（即董事会 2014年第十次会议（临时会议））决议公告日为定价基准日，公司董事会召开前，已于 2014年 8月 21日停牌，按照停牌前60个交易日的股票交易总额除以股票交易总量计算，交易均价的90%为 9.78元/股，根据公司与认购方协商，发行价格定为 9.78元/股。若本公司股票在定价基准日至发行日期间发生除权、除息的，本次发行价格将作相应调整。
根据烟台冰轮 2014年度利润分配方案，本次发行价格调整为 9.68元/股。
（二）发行股份募集配套资金的价格及定价原则
本次拟发行股份募集配套资金的定价基准日为烟台冰轮董事会2014年第十次会议（临时会议）公告日。本次募集配套资金的发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%，即不低于10.27元/股，根据烟台冰轮2014年度利润分配方案，本次配套融资发行价格调整为 10.17元/股，最终发行价格将在本次交易获得中国证监会核准后，由公司董事根据股东大的授权按照相关规定，依据市场询价结果来确定。若本公司股票在定价基准日至发行日期间发生除权、除息的，本次发行价格将作相应调整。
第六章本次交易主要合同内容
第一节合同主体和签订时间
2014年12月15日，烟台冰轮与冰轮集团签署了《附条件生效协议》、《盈利预测补偿协议》。
2015年5月22日，烟台冰轮与冰轮集团签署了《盈利预测补偿协议之补
充协议》。
第二节标的资产定价及认购方式
烟台冰轮拟以发行股份的方式收购冰轮香港100%股权、办公楼及其土地使用权。冰轮香港100%股权评估值为人民币21,135.94万元；根据京信评报字
（2014）第262号《资产评估报告》，办公楼及其对应的土地使用权的评估值为人民币9,957.67万元。在此基础上，双方一致同意冰轮香港100%股权交易价格为人民币21,135.94万元，办公楼及其对应的土地使用权交易价格为人民币9,957.67万元，标的资产的最终交易价格共计人民币31,093.61万元。
本次发行股份的价格为烟台冰轮就本次交易的首次董事会决议公告日（以下简称“定价基准日”）前60个交易日股票的交易均价的90%，即9.78元/股。
烟台冰轮本次向冰轮集团发行股份数量=以标的资产的评估值为依据而最终确定的标的资产交易价格÷烟台冰轮向冰轮集团发行股份的价格9.78元/股，根据标的资产的评估情况，烟台冰轮向冰轮集团发行股份数量为31,793,057股。
在定价基准日至本次向冰轮集团发行股份发行日期间，如烟台冰轮股票因实施分红、配股、转增股本等事项导致股票除权、除息的，烟台冰轮向冰轮集团发行股份的价格按以下方式进行相应调整：
假设调整前发行价格为P0，每股送股或转增股本数为N，每股派息为D，调整后发行价格为P1（调整值保留小数点后两位，最后一位实行四舍五入）：派息：P1＝P0－D
送股或转增股本：P1＝P0÷（1＋N）
除权、除息同时进行：P1＝（P0－D）÷（1＋N）
发行价格根据上述规定调整后，烟台冰轮向冰轮集团发行股份的数量相应进行调整。
双方同意本次烟台冰轮发行股份数量及冰轮集团取得的股份数量精确至个
位数，如发行价格按照本协议进行调整后导致冰轮集团应取得的股份数存在小数的，则双方同意四舍五入取整数。
第三节股份锁定期及解锁
冰轮香港取得的本次发行的股份自发行上市之日起三十六个月内不得转让。
本次发行结束后，冰轮集团本次交易获得的股份由于烟台冰轮送红股、转增股本等原因增持的公司股份，亦应遵守上述约定。
第四节业绩承诺与补偿方案
一、盈利承诺数额及承诺期限
经烟台冰轮、冰轮集团确认，本次盈利承诺数额以京信评报字（2014）第261号《资产评估报告》为基础，依据冰轮香港及顿汉布什控股各子公司收益法评估的“收益现值法计算表”，申报会计师根据各子公司的“收益现值法计算表”，编制冰轮香港2014年8-12月-2015年合并口径的盈利预测报告以及2016-2017年度盈利预测表。
||
|-|
|本次冰轮香港盈利承诺数取自冰轮香港合并盈利预测表归属于母公司股东|
|净利润，合并盈利预测表以编制范围内各公司盈利预测结果为基础，在抵消内部|
|交易以及冰轮香港购买顿汉布什控股合并对价分摊对损益影响后，按照母公司和|
|少数股东持股比例分配后生成。冰轮香港合并盈利预测表编制范围包括冰轮香港|
|母公司及顿汉布什控股，顿汉布什控股为冰轮香港直接控制子公司，下属共计|
|14家子公司，其中马来西亚顿汉布什工业有限公司、马来西亚顿汉布什销售与|
|服务有限公司、烟台顿汉布什工业有限公司、烟台哈特福德压缩机有限公司、顿|
|汉布什国际（非洲）有限公司、顿汉布什有限公司 6家公司采用收益法评估。在|
|编制盈利预测表时，收益法评估的 6家公司以收益法评估的“收益现值法计算表”|
|编制，其余公司根据各自业务规划及预算编制。|
|本次盈利承诺数额为冰轮香港归属于母公司股东口径扣除非经常性损益后|
|的净利润，2015年、2016年及 2017年业绩承诺分别为6,458.27万元、8,291.09|
|万元及10,096.29万元，单位预测数据构成如下：|

归属于母公司净利润（万元）
项目
|||
|-|-|
|2015年|2016年|
|9,015.16|10,813.43|

|||
|-|-|
|8,097.27|9,615.29|
|1,630.82|1,911.07|
|332.96|371.35|
|2,889.85|2,893.68|
|6,458.27|8,291.09|

||
|-|
|经核查，本次冰轮香港承诺利润与收益法评估的利润预测值之间不存在差|
|异。|

二、实际利润数额的确定
本次发行股份购买资产完成后，烟台冰轮将聘请具有证券业务资格的会计师事务所审计机构对承诺期内每一个承诺年度结束后标的公司实际实现的净利润
情况出具专项审核报告，以确定在上述承诺期内标的公司实际实现的净利润。
三、盈利补偿方式
在承诺期内，如果标的公司当年实际实现的净利润未达到承诺的净利润，则由冰轮集团以股份方式对烟台冰轮进行补偿，补偿具体操作方式为：冰轮集团从二级市场购买烟台冰轮相应股份对烟台冰轮进行补偿。
冰轮集团应购买和补偿股份数量的计算方式如下：当年应补偿股份数量=（截止当期期末累计净利润承诺数－截止当期期末累计净利润实现数）×以标的股权认购的股份总数÷补偿期限内的净利润承诺数总和－已补偿股份数
以上公式的运用，应遵循：（1）前述净利润数均应当以标的公司归属于母公司并扣除非经常性损益后的净利润数确定；（2）如甲方在承诺年度实施送股、公积金转增股本的，则应补偿的股份数量进行相应调增，增加的股份数额具体计算方式为：按照上述确定的公式计算的应补偿股份数量×转增或送股比例。（3）补偿股份数量不超过以标的股权认购的股份总量。股份补偿应逐年进行，在各年计算的补偿股份数量小于0时，按0取值，即已经补偿的股份不回冲。
交易双方在盈利承诺当年标的公司专项审核报告出具后 30日内确定冰轮集
团当年应当补偿的股份数，并启动股份补偿的程序。冰轮集团从二级市场购买相
应数额的股份，烟台冰轮以1元回购该部分股份并予以注销。
如冰轮集团未能在既定期限内从二级市场购买相应股份并完成对烟台冰轮
的股份补偿，则就冰轮集团未完成补偿的股份，烟台冰轮有权要求冰轮集团以自有股份进行补偿。冰轮集团应在烟台冰轮提出要求的15日内启动补充补偿程序，烟台冰轮以1元回购该部分股份并予以注销。
如果冰轮集团所持有的烟台冰轮股份不足而无法履行本协议约定的补偿义
务时，不足部分由冰轮集团以现金进行补偿，具体计算方式为：冰轮集团现金补偿金额=冰轮集团不足补偿股份数×本次烟台冰轮所发行股票单价。
四、本次业绩补偿形式调整的原因及合理性
考虑到上市公司股价与购买资产业绩表现的相关性，股份补偿方式可以更有效地保障上市公司利益，经烟台冰轮与冰轮集团协商，决定将现金补偿方式调整为股份补偿方式。
交易双方协商确定股份补偿方式的具体实施方法为首先采用冰轮集团从二
级市场购买烟台冰轮相应股份对烟台冰轮进行补偿的方式，上述安排系出于以下考虑：
（1）冰轮集团为烟台冰轮控股股东，其目前持股比例为24.02%，如本次重组方案得以顺利实施，其持股比例上升为29.07%，虽然持股比例有所提高，但持股比例仍不足30%，以来源于二级市场的股份进行补偿有利于保持其持股比例，从而有利于稳定烟台冰轮的控制权。
（2）冰轮集团出资购买用以补偿的股份来自于二级市场收购，虽然股份并非来自于本次重组定向发行而形成的股份，但不同来源的股份均可实现通过注销股份补偿上市公司的目的，同样有助于保护二级市场中小股东的利益。
（3）冰轮集团为国有控股企业，实力雄厚，具有较强的履约能力。截止 2014年末，其总资产约61.15亿元，负债约为36.75亿元，净资产约24.40亿元，财务状况良好，可确保其具有较强的履约能力和现金购买股份能力。
除冰轮集团从二级市场购买烟台冰轮相应股份进行补偿的方式外，交易双方还约定了“如冰轮集团未能在既定期限内从二级市场购买相应股份并完成对烟台冰轮的股份补偿，则就未完成补偿的股份，烟台冰轮有权要求冰轮集团以自有股份进行补偿。”该补充安排能够有效地保障冰轮集团完成股份补偿。
综上所述，为兼顾社会公众股东、资产出售方及实际控制人等多方利益和意愿，在现有法律法规允许的范围内，本公司与资产出售方拟对业绩补偿方式进行修改，该方案是可行的，符合证监会的相关规定。
第五节股份交割及相关安排
本次交易相关事宜通过中国证监会批准及山东省发改委、山东省商务厅备案后方可实施，且双方应于中国证监会核准本次发行之日起十二个月内完成如下交割：
1、冰轮集团将标的资产变更登记至烟台冰轮名下。
2、烟台冰轮向冰轮集团非公开发行股票，且新发行的股票已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记至冰轮集团名下。
第六节过渡期间损益及滚存未分配利润安排
标的公司在评估基准日（不含当日）至实际交割日（含实际交割日当日）期间损益归上市公司所有，标的公司的责任和风险自实际交割日起发生转移。
标的公司评估基准日之前的未分配利润归属于烟台冰轮，自实际交割日后，上述未分配利润所有权转让予烟台冰轮。标的公司过渡期内不得向冰轮集团分配该未分配利润。
第七节过渡期间资产变动的处理
冰轮集团保证，在过渡期内，标的公司以符合相关法律和良好经营惯例的方式保持正常运营。冰轮集团应确保在过渡期内，标的公司发生下列事项的，应经烟台冰轮书面同意：
1、对现有的业务做出实质性变更，或者开展任何现有业务之外的业务，或者停止或终止现有主要业务。
2、增加或减少注册资本，或者发行债券、可转换债、认股权或者设定其他可转换为股权的权利，或者授予或同意授予任何收购或认购冰轮香港公司出资的权利。
3、采取任何恶意行为使其资质证书或任何政府机构颁发的其他资质或许可失效。
4、向冰轮集团或其任何关联方支付除截至评估基准日已存在的负债或截至评估基准日前已实际发生的交易导致评估基准日后应支付的款项以外的任何款
项；与冰轮集团或其任何关联方达成任何单笔金额超过人民币50万元或累计金额超过人民币100万元的协议或安排。
5、实施任何形式的重组，包括收购、合并和任何形式的整合。
6、正常经营过程中所涉及的新增单笔授信额度超过1,000万元以上，以及其他性质的借款或贷款。
7、转让或处置任何价值超过人民币100万元的单项资产。
8、在标的公司股权、资产或其业务上设定抵押、质押等任何权利负担。
办公楼的责任和风险自实际交割日后转移至烟台冰轮。冰轮集团保证，在过渡期内，冰轮集团将按照相关法律和良好经营惯例使用和运营办公楼，使之在交割日前保持与基准日相同的法律与事实状态。未经烟台冰轮事先书面同意，冰轮集团不得改变办公楼的现有用途，不得对办公楼进行改建、装修，不得对办公楼设置抵押或其他权利负担。
第八节不可抗力相关约定
不可抗力事件指受影响一方不能合理控制的，无法预料或即使可预料到也不可避免且无法克服，并于本协议签订日之后出现的，使该方对本协议全部或部分的履行在客观上成为不可能或不实际的任何事件，包括但不限于水灾、火灾、旱灾、风灾、地震、及其它自然灾害、交通意外、罢工、骚动、暴乱及战争以及政府部门强制性法律和公共政策的变化。
声称受到不可抗力事件影响的一方应在不可抗力发生后两日内通过书面形式将不可抗力事件的发生通知交易对方，并在该不可抗力事件发生后五日内以当面递交、特快专递或传真向相对方提供关于此种不可抗力事件及其持续时间的适当证据。收到适当证据的5日内，上市公司组织独立董事、中介机构、监管机构等部门的有关专业人士组成不少于5人的独立第三方，由其对不可抗力和影响程
度进行认定，并形成专项报告提交上市公司董事会和股东大会审议。若上市董事会或股东大会未通过该专项报告的决议，则提交人民法院裁决。交易对方须按照股东大会通过的决议或者人民法院的裁决承担相应责任。
不可抗力事件发生时，双方应立即通过友好协商决定如何执行本协议。不可抗力事件或其影响终止或消除后，双方须立即恢复履行各自在本协议项下的各项义务。如不可抗力及其影响无法终止或消除而致使协议任何一方丧失继续履行协议的能力，则适用本协议关于协议终止的规定。
第七章本次交易合法、合规性分析
本次交易符合《公司法》、《证券法》、《上市公司证券发行管理办法》、《重组办法》以及《上市规则》等相关法律法规的规定。
第一节本次交易符合《重组办法》第十一条的规定
一、本次交易符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理、反垄断等法律和行政法规的规定
本次交易的标的资产为冰轮集团合法持有的冰轮香港100%股权、办公楼资产。拟收购的完整经营资产的主要业务为中央空调机组、空调附件产品、制冷设备附属产品等的研制、生产及销售。
根据国家发改委2011年3月发布的《产业结构调整指导目录（2011年本）》（2013年修正），烟台冰轮和冰轮香港的主营业务均不属于目录所列的限制类或淘汰类行业，符合国家产业政策。烟台冰轮和冰轮香港的生产经营均能遵守国家有关环境保护、土地管理等法律法规规定，不存在违反相关法律法规的情形；
烟台冰轮购买办公楼资产符合土地管理等法律法规规定；本次重大资产重组不构成《中华人民共和国反垄断法》规定的垄断行为，不会导致相关行业形成行业垄断。
本次交易符合国家相关产业政策的规定，也符合有关环境保护、土地管理、反垄断等法律和行政法规的规定，符合《重组办法》第十一条第（一）项的规定。
二、不会导致上市公司不符合股票上市条件
本次交易前，上市公司总股本为394,597,417股，除冰轮集团、烟台国盛、红塔创新投资所持股份以外，社会公众股总股数为207,241,475股。本次交易完成后，将新增非社会公众股 9,832,842股（假设配套融资 10,000万元，配套融资所发行股份价格为 10.17元/股），新增社会公众股数量视配套资金募集情况而定，本次交易完成后上市公司总股本超过4亿股。本次交易完成后上市公司社会公众股东持有的股份所占比例超过10%，符合《证券法》等法律法规的有关要求，不会导致上市公司不符合股票上市条件。
因此，本次交易完成后，烟台冰轮仍然符合上市条件，符合《重组办法》第十一条第（二）项的规定。
三、本次交易所涉及的标的资产定价公允，不存在损害上市公司和股东合法权益的情形
就标的资产定价而言，本次重大资产重组依法定程序进行，所涉及的资产定价是以具有证券业务资格的评估机构中京民信评估作出的评估值为基础。根据中京民信评估出具的京信评报字（2014）第 261号、京信评报字（2014）第 262号《资产评估报告书》，评估基准日为 2014年 7月 31日，标的资产评估价值总额为31,093.61万元，交易价格合计为31,093.61万元。前述资产评估假设前提和评估结论合理，评估方法选取得当，资产定价原则符合公允的市场原则。
就发行股份定价而言，烟台冰轮拟向本次交易的交易对象冰轮集团发行股份购买资产的发行价格为定价基准日前 60个交易日股票交易均价90%，即 9.78元/股。根据烟台冰轮2014年度利润分配方案，本次发行股份购买资产价格调整为9.68元/股。公司发行股份购买资产的股份定价原则符合《重组办法》第四十五条“上市公司发行股份的价格不得低于市场参考价的90%。市场参考价为本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前 20个交易日、60个交易日或者 120个交易日的公司股票交易均价之一”的规定。
本次募集配套资金的定价原则是竞价发行。向不超过 10名投资者募集配套资金的发行价格按照现行相关规定办理，不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的90%，即不低于 10.27元/股，根据烟台冰轮 2014年度利润分配方案，本次配套融资发行价格调整为 10.17元/股，最终发行价格将在公司取得中国证监会关于本次非公开发行股票的核准批文后，由发行人董事会根据股东大会的授权，按照相关法律、行政法规及规范性文件的规定，依据发行对象申购报价的情况，按照价格优先的原则合理确定发行对象、发行价格和发行股数，募集配套资金的总额不超过 10,000万元。本次发行股份募集配套资金的发行对象并不属于《上市公司非公开发行股票实施细则》第九条规定的情形之一。
若烟台冰轮股票在定价基准日至发行日期间发生除权、除息的，本次发行价格将作相应调整。
上述资产定价方式和股票发行价格合理、公允，不存在损害上市公司和全体股东利益的情形，符合《重组办法》第十一条第（三）项之规定。
四、本次交易所涉及的资产权属清晰，资产过户或者转移不存在法律障碍，相关债权债务处理合法
本次重大资产重组拟购买的资产为冰轮集团合法持有的冰轮香港100%股权及办公楼资产。
本次发行股份购买的资产包括冰轮香港100%股权及办公楼资产，冰轮集团拟注入资产拥有合法、完整的所有权，拟注入资产权属清晰，不存在冻结、质押等限制权利行使的情形，标的资产过户或者转移不存在法律障碍，相关债权债务处理合法，符合《重组办法》第十一条第（四）项的规定。
五、本次交易有利于上市公司增强持续经营能力，不存在可能导致上市公司重组后主要资产为现金或者无具体经营业务的情形
本次交易完成后，上市公司主营业务为商业冷冻设备、工业冷冻设备及应用系统集成、工程成套服务、中央空调机组以及空调附属产品、辅助设备的研制、生产和销售。交易完成后，上市公司冷冻设备、中央空调两大主要业务板块均具有较强的经营能力和盈利能力，上市公司持续经营能力将增强，且不存在可能导致上市公司重组后主要资产为现金或者无具体经营业务的情形，符合《重组办法》第十一条第（五）项的规定。
六、有利于上市公司在业务、资产、财务、人员、机构等方面与实际控制人及其关联人保持独立，符合中国证监会关于上市公司独立性的相关规定
本次交易前，本公司已经按照有关法律法规的规定建立了规范的运营体系，在业务、资产、财务、人员和机构等方面与公司实际控制人及其关联人保持独立性。
本次交易将减少目前上市公司与控股股东之间存在的日常性关联交易。本次交易后，本公司将继续保持现有的运营及管理体制，公司实际控制人及其关联人将继续维护本公司的独立规范运作，符合中国证监会关于上市公司独立性的相关规定。综上所述，本次交易符合《重组办法》第十一条第（六）项之规定。
七、有利于上市公司形成或者保持健全有效的法人治理结构
烟台冰轮建立了以法人治理结构为核心的现代企业制度，并逐步按上市公司治理标准规范法人治理结构。本次交易完成后，烟台冰轮将依据《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》等法律法规的要求，进一步规范、完善公司法人治理结构，提升整体经营效率、提高公司盈利能力，遵守中国证监会等监管部门的有关规定，保持上市公司健全、有效的法人治理结构，规范上市公司运作。
因此，本次交易有利于本公司保持健全有效的法人治理结构，符合《重组办法》第十一条第（七）项的规定。
第二节本次交易符合《重组办法》第四十三条的规定
一、有利于提高上市公司资产质量、改善公司财务状况和增强持续盈利能力；有利于上市公司减少关联交易和避免同业竞争，增强独立性
1、有利于提高上市公司资产质量、改善财务状况和增强持续盈利能力
本次交易完成后，将有利于提高上市公司资产质量、改善公司财务状况和增强持续盈利能力。具体分析参见本报告书“第八章董事会讨论与分析”的相关内容。
2、本次交易有利于公司减少关联交易和避免同业竞争，增强独立性
本次交易完成后，冰轮香港100%的股权将全部注入上市公司，冰轮香港及其相关子公司将全部成为烟台冰轮资产。本次交易完成后，冰轮集团中央空调类资产基本注入上市公司，交易完成后，上市公司同冰轮集团之间不存在同业竞争。
同时，本次交易完成后，冰轮香港将成为烟台冰轮子公司，减少了烟台冰轮与冰轮香港及其下属子公司间的关联交易。办公楼资产注入上市公司，也减少了上市公司同冰轮集团之间的关联交易。
另外，冰轮集团为避免与本公司产生同业竞争、减少和规范关联交易、保持上市公司的独立性，出具了《避免同业竞争的承诺函》、《规范关联交易的承诺函》。有关本次交易后冰轮集团与本公司减少关联交易、避免同业竞争的详细情况详见本报告书“第十章同业竞争与关联交易”。
因此，本次交易符合《重组办法》第四十三条第（一）项的规定。
二、上市公司最近一年及一期财务会计报告被注册会计师出具了标准无保留意见审计报告
大信会计师事务所（特殊普通合伙）对烟台冰轮 2014年度财务报告进行了审计，并出具了标准无保留意见的审计报告。因此，本次交易符合《重组办法》第四十三条第（二）项的规定。
三、上市公司及其现任董事、高级管理人员不存在因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查的情形
本公司及现任董事、高级管理人员不存在因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查的情形。因此，本次交易符合《重组办法》第四十三条第（三）项的规定。
四、本次发行股份购买的资产为权属清晰的经营性资产，并能在约定期限内办理完毕权属转移手续
本次发行股份购买的资产包括冰轮香港100%股权及办公楼资产，冰轮集团拟注入资产拥有合法、完整的所有权，拟注入资产权属清晰，不存在冻结、质押等限制权利行使的情形，资产过户或者转移不存在法律障碍，预计能在约定期限内办理完毕权属转移手续。
因此，本次交易符合《重组办法》第四十三条第（四）项的规定。
第三节本次交易符合《重组办法》第四十四条及其适用意见的说明
《重组管理办法》第四十四条及其适用意见规定：上市公司发行股份购买资产的，可以同时募集部分配套资金。上市公司发行股份购买资产同时募集的部分配套资金，主要用于提高重组项目整合绩效，所配套资金比例不超过交易总金额25%的一并由并购重组审核委员会予以审核；超过25%的，一并由发行审核委员会予以审核。
本次交易烟台冰轮将募集配套资金不超过 10,000万元，全部用于补充流动资金。本次交易募集配套资金比例不超过本次交易总金额的25%。因此，本次
交易符合《重组管理办法》第四十四条及其适用意见，本次交易将提交并购重组审核委员会审核。
第四节上市公司不存在《证券发行管理办法》第三十九条规定的不得非公开发行股票的情形
上市公司不存在《证券发行管理办法》第三十九条规定的不得非公开发行股票的如下情形：
（一）本次发行申请文件有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；
（二）上市公司的权益被控股股东或实际控制人严重损害且尚未消除；
（三）上市公司及其附属公司违规对外提供担保且尚未解除；
（四）董事、高级管理人员三十六个月内受到过中国证监会的行政处罚，或者十二个月内受到过证券交易所公开谴责；
（五）上市公司或其现任董事、高级管理人员因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查；
（六）最近一年及一期财务报表被注册会计师出具保留意见、否定意见或无法表示意见的审计报告。保留意见、否定意见或无法表示意见所涉及事项的重大影响已经消除或者本次发行涉及重大重组的除外；
（七）严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形。
第五节证券服务机构出具的相关报告的结论性意见
（一）独立财务顾问意见
独立财务顾问海通证券的结论性意见参见本报告书“第十三章/第三节、独立财务顾问的结论性意见”。
（二）律师意见
法律顾问国浩律所的结论性意见参见本报告书“第十三章/第二节、律师的结论”。
第八章董事会讨论与分析
第一节 交易前财务状况和经营成果讨论与分析
一、本次交易前上市公司资产结构分析
单位：万元
||||
|-|-|-|
|2014年12月31日|||
|金额|比例|金额|
|34,984.49|12.00%|21,466.91|
|--|--|3,051.65|
|1,706.18|0.58%|4,804.96|
|39,209.14|13.44%|31,737.75|
|4,426.29|1.52%|3,434.21|
|1,778.13|0.61%|1,675.76|
|48,848.71|16.75%|29,916.04|
|969.11|0.33%|--|
|131,922.05|45.23%|96,087.28|
|51,542.18|17.67%|68,176.99|
|5|0.00%|5.00|
|48,304.00|16.56%|47,732.49|
|29,749.21|10.20%|30,569.39|
|3,361.65|1.15%|2,967.33|
|12,983.23|4.45%|4,873.56|
|9,021.44|3.09%|15.33|
|1,993.84|0.68%|2,492.02|
|1,561.22|0.54%|1,214.01|
|1,213.41|0.42%|1,366.11|
|159,735.17|54.77%|159,412.24|
|291,657.22|100.00%|255,499.51|

 2013年末及 2014年末，本公司资产总额分别为 255,499.51万元、 291,657.22万元，整体资产规模保持上升趋势。本公司的资产结构主要以非流动资产为主，非流动资产占总资产的比例分别为62.39%和54.77%。各期末非流动资产主要为可供出售金融资产、长期股权投资及固定资产,流动资产主要为与主营业务活动相关的货币资金、应收账款及存货。
2014年末流动资产规模和占比增幅明显的主要原因：一是公司处置可供出
售金融资产，使得期末货币资金规模增幅明显；二是公司期末存货规模增幅较大。
2014年末公司货币资金较上年末增加62.97%，主要是公司处置可供出售金融资产所致；2014年末公司存货规模较上年末增加63.29%，主要是因为公司新合并北京华源泰盟节能设备有限公司发出商品规模增长较大；2014年末公司无形资产较上年末增加166.40%，主要是因为公司合并北京华源泰盟节能设备有限公司、山东神舟制冷设备有限公司增加的土地使用权和专利技术等；2014年末商誉较上年末增加58,748.24%，主要是公司当期收购北京华源泰盟节能设备有限公司、山东神舟制冷设备有限公司股权溢价形成。
二、本次交易前上市公司负债结构分析
单位：万元
||||
|-|-|-|
|2014年12月31日|||
|金额|比例|金额|
|21,214.04|17.61%|9,016.82|
|8,489.26|7.05%|6,394.95|
|39,057.51|32.43%|27,802.34|
|35,081.50|29.13%|29,248.42|
|4,303.79|3.57%|4,429.50|
|2,327.17|1.93%|1,031.84|
|7.36|0.01%||
|401.31|0.33%|1.31|
|1,248.31|1.04%|1,778.00|
|0|0.00%|13,000.00|
|212.3|0.18%|212.30|
|112,342.54|93.28%|92,915.47|
|--|-|-|
|1,280.82|1.06%||
|6,816.86|5.66%|7,806.40|
|-|-|986.89|
|8,097.68|6.72%|8,793.29|
|120,440.22|100.00%|101,708.76|

从负债结构来看，2013年末、2014年末，本公司的负债主要为流动负债，最近一个会计年度流动负债占总负债的比重在90%以上。流动负债以无息负债为主，主要包括应付账款和预收账款。
2014年末，公司短期借款较上年末增加135.27%，主要是为满足公司资金
需求，公司增加了部分短期银行贷款所致；2014年末，公司应付账款、预收款
项较上年末分别增加40.48%、19.94%，主要是公司新合并北京华源泰盟节能设备有限公司相应科目余额增加所致。
三、本次交易前上市公司经营业绩情况分析
（一）公司最近两年利润表主要指标：
单位：万元
||
|-|
|2014年度|
|169,068.84|
|160,561.39|
|122,717.20|
|25,042.47|
|25,847.06|
|22,765.48|
|20,786.78|

报告期内，公司依托品牌优势，贯彻“两保一控”经营方针和“改进与提升”战略，立足于商业冷冻设备、工业冷冻设备及应用系统集成、工程成套服务业务，深化技术和业务创新，增强市场开发和竞争能力，开拓气温控制领域上下游相关业务，公司产品、服务应用已覆盖食品冷链、物流、石化、医药、能源等行业，实现了公司业务全面发展。
2014年，公司实现利润总额25,847.06万元，比上年同期下降-8.85%，主要是由公司联营企业烟台现代冰轮重工有限公司和烟台荏原空调设备有限公司业
绩同比下降导致。
（二）公司最近两年主要产品收入、成本情况
|||
|-|-|
|营业收入（万元）|营业成本（万元）|

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|-|-|-|-|
|2014年||||
|工业产品销售|138,831.72|96,716.04|30.34%|
|工程施工|19,625.49|18,260.09|6.96%|
|其他产品|3,077.96|1,646.39|46.51%|
|2013年||||
|工业产品销售|132,846.27|92,278.27|30.54%|
|工程施工|14,510.88|12,612.28|13.09%|
|其他产品|3,279.73|1,505.17|54.11%|

第二节 交易标的行业特点和经营情况讨论与分析
一、标的公司所处行业基本情况
本次收购的标的资产冰轮香港下属子公司顿汉布什控股主要从事中央空调
设备及其他末端的生产、销售业务。
中央空调又称集中式空调，是指在同一建筑物（群）中，以集中或半集中方式对空气进行净化、冷却（或加热）、加湿（或除湿）等处理、输送和分配的空调系统。它主要由空气处理设备、空气输送设备、空气分配设备、冷（热）源设备及控制部分组成。
中央空调根据制冷量和使用范围的不同，可分为工商用中央空调和户用中央空调两大类：工商用中央空调一般制冷量在50KW以上，主要用于大型建筑物；
户用和类似用途中央空调是介于传统的大型中央空调和房间空调器之间的一种新型中央空调，制冷量不大于50KW，户用中央空调又可根据能量传导媒介的不同，分为风管式系统、冷热水系统和VRV系统三种主要型式。
根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），烟台冰轮及本次拟收购的冰轮香港下属子公司均属于通用设备制造业，代码为C34。
（一）行业管理体系
1、行业管理体制
我国对空调行业的管理主要是通过标准的制定、审查，并指导监督企业严格执行来规范行业的发展。政府主管部门包括国家发改委、工信部、商务部、国家质检总局、国家认证认可监督管理委员会、中国国家标准化管理委员会等。行业管理重点为强制性产品认证管理（3C、能效等级等）、质量管理体系（ISO9001）、国家劳动、安全、环保监管等。
目前，我国空调行业的自律组织为中国制冷学会和中国制冷空调工业协会。
中国制冷学会是全国制冷行业的非营利性学术法人社团，主要负责促进制冷科学技术的发展，开展国内、国际学术交流和科技咨询活动，促进制冷科技人才的成长和进步，组织制/修订各种制冷技术、产品标准，举办和组织参加国际性展览等。中国制冷空调工业协会主要职责是联系政府和企业，积极宣传国家的方针政策和相关法律法规，及时向政府主管部门反映会员单位和行业的意见和声音。
2、行业标准
国内空调行业主要的行业标准有：《GB/T7725房间空气调节器》、
《GB4706.32热泵、空调器和除湿机的特殊要求》、《GB12021.3—2010房间空气调节器效限定值及能源效率等级》、《GB17790房间空气调节器安装规范》、《家用和类似用途电器噪声限值》、《废弃电器电子产品回收处理管理条例》、《房间空气调节器安装服务规范》、《房间空气调节器拆装服务质量检验规范》、《房间空气调节器拆解清洗维护规范》等。
3、空调制造行业主要法律法规及行业政策
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|-|-|-|
|文件名称发文|相关政策|发文单位|
|《产业结构调整指导目录（2011 年本）》|将制冷空调设备及关键零件制造列为鼓励类行业|国家发改委|
|《制冷设备产品生产许可证实施细则》|规定了企业生产制冷设备产品应执行的产品标准、生产设备、检测设备和出厂检验项目等。|国家质监总局|
|《节能产品惠民工程高效节能单元式空气调节机和冷水机组推广实施细则》|根据细则，申请高效节能单元机推广的产品必须满足能效达到2级及以上、通过国家认可的第三方机构能效检测、年产量不少于1000台等九项要求，奖励政策为50/KW|财政部、国家发展和改革委员会、工业和信息化部|
|《绿色建筑行动方案》|主要目标包括新建建筑和既有建筑的节能改造2个部分，将从加大政策鼓励，研究制定有利于绿色建筑发展的财政、税收、金融、土地转让、容积率奖励等8个方面来保证绿色建筑行动防范的落实。|发改委、住建部|
|《空气源三联供机组》|这一设备实现了空调、暖气和热水器的完美结合，在节能、安全、环保方面具有明显优势。|住房和城乡建设部|

（三）影响行业发展的有利因素及不利因素
1、有利因素
（1）国家产业政策的大力支持
2006年至今，国务院、发改委、工信部等部门相继发布《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）》、《产业结构调整指导目录（2011年本）》、《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南（2011年度）》。根据该等政策，国家将大力具节能特性的空调制冷装备制造业的发展，该等产业政策的制定对工
商业制冷空调等制冷设备产品的持续快速发展提供了有力的政策支持。
（2）节能环保相关法规政策的颁布实施有利于中央空调行业的可持续发展
十一五以来，节能环保问题突出，国家出台了一系列法律法规，限制环境污染以及对耕地和能源的浪费，大力发展节能环保的新技术和新工艺，鼓励消费者购买使用节能节水产品、节能环保型汽车和节能省地型住宅。空调产品的环保技术主要集中在使用新的制造材料、不使用有毒有害的材料、不使用氟利昂等对环境有害的制冷剂等方面。目前，世界上许多国家和地区都已制定了有关空调环保的法律、法规，出台了相关规定和制度，不符合环保要求的产品将无法进入当地市场，这为家用空调企业提出了更高的技术进步要求。
随着国家有关空调环保的法律、法规出台，不符合环保要求的空调生产制造商将被淘汰，行业自律性将得到进一步增强，这将进一步规范和促进中央空调行业的可持续发展。
（3）市场需求潜力大
随着国家刺激消费政策不断推出，大型基础设施项目开工，城市地铁、轨道交、医疗、教育等公共设施对大型中央空调需求与日俱增，随着我国全面建设小康社会战略的实施，城市化进程不断加快，建筑房地产行业将在较长时期内保持平稳发展态势。未来 5年将是国内商业地产竣工高峰期，2013年国内商业地产竣工面积为1.36亿平方米，而根据已经公布新开工数据测算，2018年国内商业地产竣工面积将达到 3.28亿平方米，较 2013年增长140.36%，受益于此新建商业地产拉动的中央空调需求将实现翻倍以上增长。
考虑到政府节能改造计划推动更新换代需求加快释放以及轨交、医院等基建需求保持稳定增长，根据测算，预计到 2018年国内商用中央空调市场规模有望达到1,400亿元，相对2013年480亿元的商用中央空调规模，其复合增速将超过23%。1
2、不利因素
（1）研发投入不足、技术人才缺乏
目前，国内大部分制冷设备生产企业研发投入不足、整体技术水平不高、研发力量薄弱，中央空调及其他制冷设备的研发生产涉及制冷、焊接、低温材料应用、流体、自动控制等多领域技术，从事相关产品设计生产的人员，不但要具有
1数据来源：方正证券研究报告《中央空调：内资品牌剑指新蓝海两千亿级市场待挖掘》
上述专业知识和技术，而且需将其融会贯通，且需要长时间的经验积累和技术储备，导致行业技术人才相对缺乏。
（2）原材料价格波动对空调制造企业影响较大
空调产品的核心零部件和主要原材料为压缩机、电机、钢材、铜材、铝材、塑料等，这些基础性原材料近年来随着我国经济发展，价格有所波动，如果核心零部件和主要原材料价格上涨，将对空调制造企业的生产成本造成较大的压力。
（四）进入本行业的主要障碍
1、技术方面的障碍
随着中央空调下游需求范围的拓展和消费者对节能环保、产品安全、恒温、舒适、超静音等问题的重视，市场对空调设备产品的运行效率、兼容性、清洁卫生等性能指标及质量和安全标准要求逐渐提高，对空调设备生产企业的技术投入、研发能力、工艺设计等都提出了较高的要求。中央空调设备一般需根据客户的个性化需求进行非标准化设计，由于设备规模大，所需零部件多，内部结构复杂，工艺设计不但需要较高的技术水平，而且需要丰富行业工作经验。在产品制造方面，涉及制冷、钣金加工、焊接、金属切削加工、液压、气动、电气自动化等多种技术，且生产过程需要一定的信息系统进行自动化控制与协调，任何一个环节的失误都可能会直接影响整套设备的质量和性能。因此，中央空调行业不但要具备较高研发水平、技术储备和工艺设计能力，更需要人才积累、设备投入、各种技术数据和生产经验的积淀、工艺及技术方案的持续改进、优化等综合条件，行业新进入者面临较高的技术障碍。
2、客户资源积累的障碍
中央空调设备主要用于城市地铁、轨道交、医疗、教育等公共设施及高密度住宅和别墅住房，其下游客户的市场化程度较高，客户基于节能环保、质量安全舒适度、超静音等需要考虑，对空调设备生产企业的品牌、质量、产品链完整度等提出了较高的要求，在采购前对设备生产商的品牌和产品品质有一段考察、认可和接受的过程。另行业内现有企业经过较长时间的经营已经建立起具有较好区域覆盖能力的销售网络，能够较好地掌握和满足客户个性化的需求，并提供及时的售后服务。而全面、完善的销售与服务网络建设需要企业以良好的产品、服务、
品牌以及经营业绩为基础，长期地投入资金和人力对销售与服务网络进行管理，不仅建设时间较长，而且建设成本和运营成本均较高。因而，行业新进入者面临较高的客资源壁垒。
3、树立品牌方面的障碍
品牌知名度和美誉度是企业维护和拓展市场的无形认证，而中央空调行业企业在市场中获得客户的认可并树立良好的品牌形象以及广泛的品牌影响力，不但需要具备较高的企业管理水平、研发技术水平、产品质量水平、产品安全运行记录和售后服务水平等，亦需要在市场中经历多年的积累和沉淀。由于客户十分重视空调产品的适用性、可靠性和稳定性，对价格敏感度相对较低。客户在选择供应商时，一般会倾向于具有一定品牌知名度和认可度的冷冻设备生产企业。因此，行业新进入企业即使具备了一定技术和生产能力，也难以短时间内在品牌效应这一无形的认证要求中获得客户的认可，品牌认可度和企业知名度形成了新进入空调制造行业的重要障碍。
（五）行业技术水平和技术特点
中央空调设备总体属于技术含量较高的行业，其研发与生产过程涉及制冷、焊接、低温材料应用、流体、自动控制等多领域技术，对生产企业的技术储备、研发能力、工艺水平、质量控制等都有较高的要求。
1、中央空调技术特点
中央空调类型和应用范围非常广泛，从办公场所使用的多联机到机场候机楼使用大型冷水主机，从石油钻井平台上的海水冷却的螺杆机到核电站反应堆设备冷却用大型离心机，从通讯基站使用的基站空调到数据中心机房使用的机房空调，商用空调的应用无处不在。相对于家用空调，中央空调产品的技术含量和产品质量稳定性要求更高，客户定制化和个性化需求大，不同产品类别间的工作原理、组件和能源的个体化差异也较大，因此中央空调的技术水平成为市场竞争的根本因素。
目前，我国中央空调行业的整体技术水平与国际先进厂商相比仍存在一定差距，但随着行业企业自主创新能力不断提高，国内领先厂商在某些技术和产品上逐步取得突破，已接近或达到国际先进水平。曾经牢牢控制在以美国四大品牌和
日本企业为主的外资品牌手中中央空调的市场已经发生变化，外资品牌已经丧失在中小型中央空调领域的技术优势，并且在大型商用领域的技术优势也正在逐渐缩小。
中央空调一般制冷量都比较大，而且全年运行，节能对于机组的运行费用至关重要，因此中央空调对于能效的要求相对家用空调更高。同时中央空调一般用于商业或工业场所，当主机出现故障会对整个使用带来非常严重的后果，因此对于中央空调的可靠性要求更高。由于商用产品实现功能多，系统组成的元器件多，因此系统复杂程度远远超过家用产品，技术开发的难度更大。
2、中央空调技术发展趋势
未来，一方面，中央空调产品将向自动化、集成化和高效率方向发展，对产品自动化程度、处理能力、兼容性及个性化设计等方面的要求将进一步较高；另一方面，中央空调技术也将沿着如何提高能效比以及提高房间舒适性、空气质量等方向进行发展，除此之外，中央空调技术发展还有如下特点和趋势：
（1）智能控制、模糊控制与群控技术的研究
中央空调机组系统比较复杂，控制对象多，为了实现节能可靠运行，需要在传统控制的基础上开发新的智能控制系统。同时大型建筑使用的中央空调产品往往要求和该建筑的其他设备一起集中调度和控制，对于产品的控制要求更高。
（2）多种能源形式的使用
家用空调从外界空气中吸收冷、热量供空调房间使用，而中央空调产品除此之外还可以利用土壤，地下水，江湖水甚至太阳光中蕴含的能量，也可以利用工业场所产生的废热蕴含的能量。多种能量形式的综合利用大大提高了产品的节能性，将进一步实现节能减排。
（3）关键元器件的研究
相对于家用空调，中央空调的变频涡旋压缩机，螺杆压缩机，离心压缩机等关键部件很难在市场上购买到技术先进的产品，因此需要整机厂家自主研发，进一步掌握核心和先进的技术。
（六）行业的经营模式
中央空调是集中或半集中方式对空气进行净化、冷却（或加热）、加湿（或除湿）等处理、输送和分配的空调系统。客户对空调设备的功能、性能等需求呈现出较大的差异性，所需产品多为非标准化产品，个性化需求明显，行业生产、销售呈现出其特有模式。
在生产方面，空调设备客户的定制化采购决定了空调设备生产企业的生产组织呈现“以销定产、以产定购”的特点。中央空调设备生产企业根据客户的需求进行产品设计，并根据订单制定生产计划，进行原材料采购，进而组织生产。
在销售方面，中央空调设备行业内企业主要采用直接销售的模式。行业内企业通过直接与客户接触，了解并有针对性的分析其潜在需求，以获取订单，然后对其直接销售产品。
（七）行业的周期性、区域性和季节性特征
1、周期性
中央空调及其他制冷设备主要用于制造低温环境。空调行业同其他白色家电行业一样，经过多年发展，核心技术已经相对成熟，后续的技术革新主要在能耗、外观和舒适等细节层面，因此行业的发展已经进入了相对成熟期，行业波动主要受宏观经济的影响，行业周期性波动逐渐减弱。大型冷水机组因为技术门槛较高，相对而言产品的周期性大大增强，例如离心式冷水机组，一般而言一代产品可以销售30年。
2、区域性
中央空调产品的销售具有一定的区域性特点，经济发达地区对中央空调的需求较高。以国内冷水机组产品为例，从区域来看，华东是最大的市场，华东区域的经济较发达，开发的项目数量相对较多。华北和华南的市场大小比较接近，紧接着是华中市场。近年来对西部市场的开发带动了西南市场的需求，在这个区域的销售占比也有10%。相对来看，市场最小的区域为东北和西北。
数据来源：暖通空调资讯《2013年度中国中央空调产品发展分析报告》
3、季节性
由中央空调的用途所决定，空调主要用于满足人们的防暑降温需求，因此，一般在每年夏季期间，空调的销售也比较旺盛，一般每年 6至 9月为空调销售的旺季。由于空调厂商从制造到运输到销售终端需要一定的时间，因此空调制造旺季往往要提前销售旺季 1-2个月，从而产生一个滞后效应。而对于中央空调而言，其销售还受商业地产、轨道交通等项目竣工期的影响，其季节性的特点要弱于普通空调。
二、行业地位及核心竞争力
（一）顿汉布什控股的核心竞争力
1、品牌优势
顿汉布什作为一家拥有 120年悠久历史的品牌，是世界知名的中央空调品牌，在各个大洲均具有良好的知名度。目前顿汉布什品牌在中国、马来西亚、南非等地的中央空调冷水机组市场占有率名列前茅，在马来西亚多次获得当地评选最信任品牌，烟台顿汉布什多次荣获山东省高新企业，烟台市政府部门多次授予公司“经济贡献奖”，“先进纳税单位”，“外商投资先进企业”等荣誉。
在国内，顿汉布什品牌具有较强影响力，当选中国空调制冷工业协会常务理事单位，2008年荣获“中国制冷工业协会杰出贡献奖”，2009年度人民大会堂获颁“商用空调十佳国外品牌”，2010年荣获“天工尊”首届工业品行业评选空调制冷行业“最具影响力十大品牌”，2010年度“全国房地产总工优选品牌产品”；荣获2011年度中国制冷空调与热泵行业“最具影响力品牌”。
顿汉布什品牌历史悠久、行业内知名度高，品牌优势构筑了顿汉布什控股的核心竞争力。
2、技术优势
20世纪六十年代，顿汉布什公司革命性地将螺杆技术引入暖通空调领域，由于它的高效可靠，是顿汉布什的核心技术之一。1981年迄今，顿汉布什是唯一一家掌握立式全封闭螺杆压缩机技术的生产厂商，雄居世界螺杆压缩机技术领先地位。持续的研发是保持公司领先地位的主要手段，公司投资建立世界一流的空调研发中心，并汇集全球的技术精英，保持高水准的研发水平，以实现公司的可持续性的发展。烟台顿汉布什工厂目前已经建成行业内内规模较大、技术先进的专业实验室和测试站台，并通过中国国家标准GB或行业国际顶级 AHRI标准的认证。
目前顿汉布什控股拥有的立式全封闭螺杆压缩机技术、双级离心式压缩机技术、磁悬浮变频离心技术、高速直联变频离心技术、水冷变频螺杆技术、风冷变频螺杆技术、水地源热泵技术等均处于行业领先水平，其中直联变频离心式冷水机组以及水冷变频螺杆机组被山东省行业专家组一致鉴定为“国际领先”产品，凭借水地源热泵产品的出色表现，顿汉布什连续两届荣获2010、2012年度中国地源热泵行业“主机生产十强企业”，2011年荣获“地源热泵十大领军品牌”，2013年烟台顿汉布什凭借优异的产品及技术先后斩获“山东省机械工业科技进步奖一等奖”、“山东省企业技术创新优秀新产品一等奖”。
公司积极鼓励研发人员进行创新，使公司的研发创新常态化，保证公司的生产技术处于行业内持续领先地位，同时，公司还加强了外部交流、技术引进，推进公司不断增强技术优势。
3、质量优势
“完美品质，源于精心”是顿汉布什产品质量的核心价值观，以烟台顿汉布什为例，烟台顿汉布什自1995年建厂初期开始推行国际质量管理体系，公司通过了由英国劳氏船级社和瑞士通标公司（SGS）授予的 ISO和 OHSAS等管理体系及环境健康等认证，获得 ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系和 OHSAS18001职业健康安全管理体系认证证书；2000年，公司通过暖通空调行业国际顶尖的AHRI（美国供热制冷工业协会）认证，迄今仍是全国为数不多、北方地区唯一通过该认证的生产制造商。
顿汉布什采用国际先进的质量控制方法，如APQP（产品质量先期策划和控制计划）流程，建立了科学、完备的供应采购体系，通过对设计开发、生产制造、零配件选购等环节的严格控制，全面提高公司产品的可靠性、稳定性和一致性，做到产品质量精益求精。目前，公司在生产、研发、采购、管理等环节全面实施了“六西格玛管理”工程，向“世界一流品质”的目标迈进。在质量管理方面，公司获得了多项称号：2009年 12月，公司被中国产业质量调查评价中心、中国企业信用评价管理中心以及中国名优精品选购指导委员会联合授予“中国AAA级重质量、守信用企业”，而凭借完善的质量控制与产品表现，顿汉布什也赢得了广大客户信赖，2012年荣获“中国暖通品牌最佳产品质量奖”。
公司配备了先进的质量检测手段，使用科学的检测方法，建立检测中心及性能实验室，以保障公司产品的制冷。公司建立了600冷吨、1,100冷吨和2,500冷吨检测中心，全套引进美国先进设备，并通过了行业内国际顶尖的美国空调制热制冷协会（AHRI）的认证。公司建立的大型风冷冷（热）水机组性能试验室及综合性能试验室，通过了国家压缩机制冷设备质量监督检验中心的认证。公司严格按照国内外最新质量检测标准，对生产的每台机组进行全工况性能测试，严格保障公司产品质量。
4、严谨的管理体系
顿汉布什品牌历史悠久，在公司多年的生产经营中，不断总结管理经验，持续加强管理制度的建设，逐渐建立起了科学、严谨以及切实可行的管理体系，管理体系贯穿研发、采购、生产、质检以及销售等全部环节，从供货商的选择、购入材料的检测、生产工序的操作规程、半成品、成品的检验都有明确的质量管理制度，各项流程规范化、制度化。
在建立完善的管理体系的基础上，公司内部实现全员质量管理培训，保证员工熟悉公司各项流程、制度，实现管理的主体、客体双规范，保障管理制度的有限推行。科学、严谨的管理体系不仅保证了公司产品的质量，也提升了公司运营效率，使得公司在经营过程中实现不断积累，不断提升，在世界中央空调行业中占据了一席之地。
（二）行业地位
顿汉布什是世界知名的中央空调品牌，在各个大洲均具有良好的知名度。历经 120年的发展，顿汉布什控股已经发展成为全球最具规模的暖通空调制冷设备制造商之一。
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|-|
|1、全球中央空调市场分析|
|全球中央空调市场产品及区域分布|

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|（1）区域分布情况|
|全球中央空调的主要销售区域分为亚太、美洲、中东印度非洲以及欧洲四块|
|大区，而其中由于人口基数的直观影响，亚太区域的销售额占据了全球市场接近|
|一半的市场份额。而中国市场更是亚太区域内，所有跨国品牌的重点营销区域。|
|（2）产品分布情况|
|中央空调产品按照大类可以分为水冷机组和风冷机组。|
|水冷机组的主机产品因价值高，技术含量高，是空调品牌赖以生存的关键产|
|品，从主机类产品分类来看，市场上主要的需求是离心式和螺杆式两大类产品。|
|主机类产品有很高的技术含量和限制条件，品牌集中度非常明显。|

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|-|
|风冷机组的组合式空调箱与风机盘管机组因为造价低廉，制造门槛低以及技|
|术限制匮乏等原因，市场上存在成千上万个品牌，各个国家的销售主体都是本地|
|制造。|
|2、顿汉布什控股全球市场地位分析|
|（1）品牌美誉度|
|纵观全球，在中央空调行业排名前列的无一不是有着悠久历史的品牌，比如|
|顿汉布什始于1894年，开利创建于 1917年，约克1935年，特灵 1903年。这|
|些悠久的品牌有足够的技术与市场积累，可以让他们薪火相传。这些积累也是这|
|些品牌能够适应市场发展变化的根本因素，市场也给予这些品牌极高的美誉度，|
|顿汉布什则是其中之一。|
|（2）产业布局情况|
|顿汉布什控股的全球战略非常明晰，比如最重要最大的亚太以及中东印度非|
|洲市场，在马来西亚和中国分别设立制造研发基地，满足这两大市场的同时兼顾|
|欧美市场，而英国的基地则侧重研发，以全球压缩机起源地的百年技术沉淀对接|
|国际最先进前沿的技术，让顿汉布什控股的研发战略与国际接轨。|
|（3）产品战略情况|
|中央空调的核心科技在于压缩机，尤其是离心压缩机和螺杆压缩机，目前拥|
|有自主离心压缩机技术的品牌寥寥无几，主要集中在美资企业（日韩系的离心压|
|缩技术脱胎于上一代的美国离心压缩机技术）。顿汉布什控股有 50年离心机的研|
|发制造经验，有自主研发的能力，而在螺杆压缩机方面，顿汉布什控股更是行业|
|内第一家开创式地把螺杆压缩机应用在中央空调产品上，除了传统的开启式、半|
|封闭式压缩机之外，顿汉布什控股还研发制造出全球唯一的立式全封闭螺杆压缩|
|机组，迄今没有企业能够超越，赢得业界和客户的广泛赞誉。|
|（4）出色的国际影响力|
|顿汉布什控股凭借出色的产品，为很多世界著名的地标性项目提供服务，比|
|如美国的范登堡空军基地，美国肯尼迪航天中心，加拿大国防部，英国希思罗机|
|场，新加坡金沙娱乐城，菲律宾 MALABON 城市广场，马来西亚普特拉清真寺，|

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|-|
|南非米开朗基罗塔，孟加拉未来公园，土耳其 TEPE，匈牙利英雄广场，中国的|
|人民大会堂、鸟巢等等深具国际影响力的项目。|
|（5）市场占有率情况|
|①据国际权威专业调研机构 BSRIA在2014 年3月发行的报告《Worldwide|
|Air Conditioning 2014》中，顿汉布什被列为十大美系中央空调品牌的第五名进|
|入名单。|
|②BSRIA 在2013年 11月发行的报告《Air Conditioning In-depth Reports》|
|中，顿汉布什的螺杆机组被认为是最具有品牌价值的中央空调产品之一，依托最|
|大市场中国的销售，在东南亚的螺杆机市场占有率达到 2.3%。|
|③BSRIA 在2014年 4月发布的《World Market for Heat Pumps 2014》报|
|告中，顿汉布什在热泵销售方面，在东南亚市场位列第 9位，占有 1.3%的市场|
|份额。|
|④BSRIA 在2013年 5月发行的《Treats to BACS – Challenges and|
|Opportunities in the BACS market》报告中，顿汉布什由于在中国和印度轨道交|
|通的卓越表现，以综合37.2%的市场占有率高居榜首，并被看好持续增长的趋势。|
|⑤国际权威杂志JARN 在 2015年 2月出版的《Review of the 2014 Global|
|Air Conditioner Market Part II-China》中，顿汉布什的市场占有率为 1.58%，位|
|列美系品牌第五位。|
|⑥国际权威杂志JARN 在 2015年 2月出版的《Review of the 2014 Global|
|Air Conditioner Market Part II-India》中，顿汉布什的螺杆机市场占有率为|
|8.94%，位列第四位。|
|⑦国际权威杂志JARN 在 2014年 10月出版的《Chinese Manufacturer’s|
|Ongoing Efforts in VRF Market》中，顿汉布什的多联机销售增长率为 34.2%，|
|被看作会让顿汉布什销售跃升的潜力产品。|
|（6）国际荣誉（近三年部分荣誉）|
|①2012年，在新加坡举办的 2012 国际建筑节能年度论坛上，荣获“2012|
|建筑节能年度影响力企业十大国际品牌”；|

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|-|
|②2012年，在日本举行的国际中央空调热泵行业十大评选中，顿汉布什荣|
|获“2012 地源热泵十大领军品牌”；|
|③2012年，在瑞士举办的国际智能与绿色建筑高峰论坛及国际智能与绿色|
|建筑技术与产品展览会上，顿汉布什荣获“国际智能与绿色建筑推荐品牌”；|
|④2013年，在中国举办的中外服务贸易品牌推介会上，顿汉布什荣获“2013|
|在华服务贸易十大品牌”以及“外商投资企业-双优企业”奖；|
|⑤2013年，在中国举办的国际空调冷冻新风行业品牌盛会上，顿汉布什被|
|选为“2013 年度国际十大中央空调品牌”；|
|⑥2013年，在印度尼西亚举办的国际地源热泵行业论坛上，顿汉布什荣获|
|“2013年度国际地源热泵行业主机生产十强企业”；|
|⑦2014年，顿汉布什螺杆机产品荣获“印度 2014年度十大节能产品”；|
|⑧2014年，顿汉布什在南非荣获“客户最信赖品牌”奖；|
|⑨2014年，顿汉布什在马来西亚荣获“最具投标实力节能产品供应商”；|
|⑩2014年，在马来西亚召开的“芬尼克兹年度空调品牌评选”中，顿汉布|
|什荣获“国际十大空调品牌”。|

3、顿汉布什控股国内市场地位分析
根据暖通空调资讯发布的《2013年度中国中央空调产品发展分析报告》，分析报告将中央空调产品划分为冷水机组（包含离心机、水冷螺杆、风冷螺杆、模块机）、冷媒变流量机组、溴化锂、水地源热泵机组、单元机组以及末端产品。
根据暖通空调资讯统计数据，2013年，中国中央空调整体销售规模约为 644亿元，较 2012年全年 588亿元增长9.5%，保持了较高增长率。各产品的占比情况如下图所示：
数据来源：暖通空调资讯《2013年度中国中央空调产品发展分析报告》
由上图所示，2013年中央空调水冷机产品占中央空调整体产品比重为25.1%。
1、顿汉布什控股主要产品的市场占有率
顿汉布什品牌作为中央空调美系五大品牌之一，与江森自控约克、开利、特灵以及麦克维尔四家美系品牌共占据中央空调冷水机产品的半壁江山，2012年、2013年五大美系品牌占比分别为51.5%、51.9%，市场占有率保持稳定。
顿汉布什品牌在五大品牌中市场占有率较低，近两年冷水机市场占有率约为3%，具体占比情况请参加下图：
数据来源：暖通空调资讯《2013年度中国中央空调产品发展分析报告》；注：暖通空调资讯统计数据中未包括顿汉布什和开利的模块机数据，顿汉布什控股在冷水机市场实际占比要高于图示数据
顿汉布什品牌的离心机产品 2012年、2013年市场占有率均列行业第八位，占有率分别为2.8%和2.7%，风冷螺杆产品 2012年、2013年市场占有率列行业第五位、第四位，分别为6.5%和8.5%。
数据来源：暖通空调资讯《2013年度中国中央空调产品发展分析报告》
顿汉布什品牌水冷螺杆产品 2012年、2013年市场占有率均为行业第八位，2012年市场占有率为4.9%，2013年市场占有率为4.3%。
数据来源：暖通空调资讯《2013年度中国中央空调产品发展分析报告》
除水冷产品外，顿汉布什在其他类别产品上也占据了较高的市场份额，以水地源热泵产品为例，2012年、2013年顿汉布什品牌在水地源热泵产品的市场占有率分别为3.1%和2.9%，均列行业第八位。
数据来源：暖通空调资讯《2013年度中国中央空调产品发展分析报告》
2、公司市场的拓展及未来变化趋势。
2014年上半年，顿汉布什控股继续加强市场开拓力度，销售规模继续保持增长，在轨道交通领域多次中标，不断巩固顿汉布什品牌在轨道交通领域空调产品的领先地位，未来随着国家轨道交通建设保持发展的态势下，顿汉布什将以此为稳定增长点，同步带动其他垂直市场持续增长。
在核电领域，顿汉布什先后中标广东阳江，广西防城港，福建宁德，辽宁红沿河，山东海阳等大型核电站，且大部分机组用于核岛冷却，即为空调类产品在此领域应用的最高标准，顿汉布什品牌已经成为核电站采购中央空调的首选品牌之一。
在数据中心等新兴市场领域，顿汉布什品牌亦有所建树，2013年成功中标上海交通银行、国防科技大学天河二号计算机、上海太平人寿后援中心、世联数据中心、广州新石基数据中心等项目， 2014年成功中标中国联通西安数据中心。
顿汉布什品牌在数据中心细分市场的领先地位逐步奠定。
2014年上半年，顿汉布什品牌系列产品销售形势良好，多个细分产品的市场占有率进一步提升。2014上半年顿汉布什在风冷螺杆市场中的占有率提升至8.7%，保持了良好的增长态势。水冷螺杆产品市场占有率更是大幅提升至6.1%，随着公司产品研发实力的不断提升和市场推广力度的加大，未来公司的市场份额有望进一步提升。
3、公司主要竞争对手的名称、市场份额等简要情况2
（1）江森自控约克
约克公司于1874年在美国宾西法尼亚州的约克镇正式成立，2005年12月，约克公司被江森自控公司收购。江森自控约克公司是全球最大的独立暖通空调、冷冻设备和服务供应商之一。在全球范围内提供空调控制解决方案，约克空调设备的生产基地包括了中国、美国、英国、法国、墨西哥、澳洲、马来西亚、日本、意大利、西班牙。公司产品主要为暖通空调系列产品。
江森自控约克品牌 2012年、2013年在国内冷水机市场中的占有率分别为16.9%和17.0%。
（2）开利公司
开利公司于1915年在纽约成立，创始人威利斯·开利博士是科学空调系统的发明人。开利公司总部位于美国，拥有多项空调专利技术，在世界范围内拥有多家研发中心，是世界知名的空调设备供应商，旗下产品包括商用空调、家用空调、运输制冷设备及冷冻冷藏设备等。
开利品牌 2012年、2013年在国内冷水机市场中的占有率分别为10.9%和10.5%。
（3）麦克维尔
2竞争对手基本信息来自互联网检索，市场占有率信息引自暖通空调资讯《2013年度中国中央空调产品发
展分析报告》
麦克维尔公司创立于十九世纪，是世界知名的暖融空调设备提供商，产品覆盖工业用、商业用及家用暖通空调设备、空气过滤器及冷冻、冷藏用机组等范围， 20世纪 90年代以后，麦克维尔产品开始进入中国，并先后于 1994年、1996年、2002年分别成立了深圳麦克维尔空调有限公司、麦克维尔空调制冷（武汉）、麦克维尔空调制冷（苏州）有限公司。
麦克维尔品牌2012年、2013年在国内冷水机市场中的占有率分别为11.2%和11.6%。
（4）特灵
特灵是全球领先的室内舒适系统和综合设施解决方案供应商之一，总部位于美国威斯康辛州。自1913年成立以来，始终致力于为客户提供高效节能的采暖、通风和制冷空调系统、服务和零配件支持，以及先进的楼宇自控和财务解决方案。
特灵在多个国家设有分支机构，特灵从 20世纪 80年代开始进入中国市场，先后在江苏太仓和广东中山建立了两个大型生产基地，产品涵盖大型机组及末端设备、空气侧及末端、轻型商用及家用设备等系列。
特灵品牌 2012年、2013年在国内冷水机市场中的占有率分别为9.4%和9.9%。
三、财务状况分析
（一）资产负债分析
1、资产结构分析
单位：万元
||||
|-|-|-|
|2014年12月31日|||
|金额|比例|金额|
|16,630.41|8.69%|8,984.21|
|38.20|0.02%|39.83|
|20.00|0.01%|1,272.78|
|30,934.54|16.16%|24,173.71|
|3,036.17|1.59%|2,583.04|
|1,346.56|0.70%|2,009.26|
|20,103.87|10.50%|24,409.14|
|2,463.85|1.29%|6,433.03|
|74,573.60|38.97%|69,905.01|

||||
|-|-|-|
|1,672.46|0.87%|1,428.42|
|29,213.35|15.26%|30,666.30|
|29.39|0.02%|9.40|
|11,463.31|5.99%|13,075.45|
|72,633.99|37.95%|72,633.99|
||0.00%|12.14|
|1,772.70|0.93%|1,542.12|
|24.46|0.01%|25.64|
|116,809.66|61.03%|119,393.45|
|191,383.26|100.00%|189,298.46|

冰轮香港内部资产结构比较平稳，主要由非流动资产组成，最近两年期末占比分别为63.07%、61.03%，非流动资产中占比较高的为商誉及固定资产，商誉为前次收购顿汉布什控股的交易作价较账面净资产有所增值所形成的，报告期内顿汉布什经营情况良好，商誉未见减值迹象。流动资产中占比较高的为货币资金、应收账款以及存货，随着顿汉布什控股经营情况的好转，2014年期末货币资金、应收账款的比例相对提高，存货占比相对下降。
2、应收账款分析
报告期内，冰轮香港应收账款96%以上均按照账龄法计提坏账准备，其中，应收账款期末余额与账龄情况如下：
||||
|-|-|-|
|2014年12月31日|||
|账面余额|比例（%）|账面余额|
|26,876.14|80.89|22,173.79|
|4,100.17|12.34|2,622.24|
|1,588.29|4.78|840.44|
|507.21|1.53|127.86|
|93.49|0.28|144.07|
|60.48|0.18|59.99|
|33,225.78|100.00|25,968.39|

冰轮香港2014年12月31日应收账款余额较2013年底有所增长，主要系公司正常经营所产生的应收账款增加所致，报告期内，冰轮香港1年以内应收账款占比均超过了80%，应收账款质量较高，坏账准备计提充分。截至2014年
12月31日，应收账款前五名情况如下：
||||
|-|-|-|
|与本公司关系|金额（万元）|账龄|
|客户|4,446.51|1年以内|
|客户|1,790.91|1年以内|

||||
|-|-|-|
|客户|1,540.21|1年以内|
|客户|1,097.21|1年以内|
|客户|1,065.39|1-3年以内|
||9,940.23||

3、负债结构分析
单位：万元
||||
|-|-|-|
|2014年12月31日|||
|金额|比例|金额|

流动负债：
||||
|-|-|-|
|5,514.44|3.52%|5,951.65|
|240.50|0.15%|0.00|
|0.00|0.00%|0.00|
|13,861.63|8.86%|14,475.77|
|8,072.39|5.16%|14,058.61|
|3,979.29|2.54%|2,543.64|
|888.83|0.57%|943.09|
|0.00|0.00%|0.00|
|6,427.51|4.11%|5,851.88|
|109,453.82|69.93%|200.83|
|0|0.00%||
|148,438.41|94.83%|44,025.48|

非流动负债：
||||
|-|-|-|
|1,213.40|0.78%|110,045.84|
|4,183.00|2.67%|3,833.19|
|569.88|0.36%|556.26|
|2,118.20|1.35%|2,348.43|
|8,084.48|5.17%|116,783.73|
|156,522.90|100.00%|160,809.21|

2013年末、2014年末冰轮香港负债结构变化较大,2014年末流动负债占比达到94.83%，主要是因为冰轮香港前次收购顿汉布什控股所借并购贷款，将于 2015年 8月到期，归集科目由长期借款变更为一年内到期的非流动负债，截至 2014年 12月 31日，该长期借款账面值为 109,254.75万元。剔除上述影响，冰轮香港负债结构比较平稳，主要由非流动负债组成。
目前，就上述并购贷款，冰轮香港已经与中国银行达成签订续签并购贷款的意向，冰轮香港因并购贷款到期产生的短期偿债风险较小。若并购贷款到期后，
本次重组尚未完成，冰轮集团将利用自身的信用资源为冰轮香港后续贷款提供支
持。
4、主要财务指标
||
|-|
|2014年12月31日|
|0.50|
|0.37|
|81.79%|
|2014年度|
|16,947.50|
|4.28|
|7,909.56|
|4.19|
|3.73|

 2014年末冰轮香港流动比率、速动比率较 2013年末大幅下降，主要是因为冰轮香港前次收购顿汉布什控股所借并购贷款归集科目由长期借款变更为一年内到期的非流动负债。剔除上述影响，2014年末冰轮香港流动比率、速动比率与2013年末相当。
四、盈利能力分析
1、营业收入分析
单位：万元
||
|-|
|2014年度|
|128,736.33|
|88,134.09|
|9,415.95|
|10,581.16|
|8,345.95|
|6,246.34|

冰轮香港2013年、2014年营业收入分别为112,281.08万元、128,736.33万元，其中主营业务收入分别为 108,984.82万元、125,434.41万元。冰轮香港主营业务收入全部来自于空调系列产品，具体如下：
单位：万元
||
|-|
|2014年度|
|125,434.41|
|125,434.41|

冰轮香港下属公司位于中国、马来西亚、英国、新加坡、南非等国家，冰轮
香港营业收入按区域划分的情况如下：
单位：万元
||||
|-|-|-|
|2014年度|||
|主营业务收入|主营业务成本|主营业务收入|
|72,725.52|50,878.44|53,017.34|
|27,369.71|16,820.60|18,771.64|
|15,820.23|9,722.64|18,143.36|
|8,909.10|5,475.26|12,765.27|
|6,098.51|3,747.96|6,287.20|
|125,434.41|86,644.90|108,984.82|

2、毛利率及期间费用分析
冰轮香港报告期内主营业务毛利率及期间费用率情况如下：
||
|-|
|2014年度|
|30.92%|
|13.92%|
|6.83%|
|2.00%|
|22.76%|

报告期内，冰轮香港主营业务毛利率保持稳定，2013年度及 2014年度分别为32.07%、30.92%，期间费用率整体呈下降趋势， 2013年、2014年度期间费用率分别为24.17%、22.76%。期间费用率的下降主要源于2012年收购完成顿汉布什控股后，加强了对其的整合，具体整合如下：
2012年，冰轮香港完成对顿汉布什控股的收购后，经过如下一系列整合：①管理方面
冰轮集团任命原烟台顿汉布什CEO为顿汉布什控股集团CEO，在全顿汉布什控股集团范围内复制其多年来在烟台顿汉布什取得的成功经验，同时在市场上保持顿汉布什国际化的形象，并给予新的管理层团队充分的自主经营权。
在冰轮集团的支持下，新任CEO重新组建了新的管理团队，在保留集团各项职能的同时，尽最大可能降低管理费用。目前顿汉布什集团的财务总监、生产运营总监、物流总监和法务总监全部由烟台顿汉布什工业有限公司的财务总监、生产副总、物流总监和法务总监兼任。这四位团队的核心人员在烟台顿汉布什有接近20年的管理经验，精通中英文，很容易融入顿汉布什控股其它地区的经营和
文化中，使烟台顿汉布什的成功管理经验得到了复制和发展，同时避免了文化、
习俗、理念等方面的冲突。在新的管理团队努力下，顿汉布什集团的管理费用得
到了大幅度的降低，同时顿汉布什集团的国际化形象和管理职能都得到了加强，为未来的工作打下了坚实的基础。
②生产经营方面
管理团队在顿汉布什控股制造体系持续推行精益管理，目前整个生产的精益管理达到行业领先水平。具体表现为：产品制造质量持续提高，在线库存保持最低，2014年整体生产效率提高。整个制造团队坚持“以人为本，持续改善”的理念，努力把顿汉布什控股的生产制造发展成最优秀的中央空调行业制造企业之一。管理团队推行精益管理，经过近两年的持续改善，质量、成本降低、交货期等都取得了明显进步。
③物流方面
顿汉布什控股通过全球采购、全球供方资源整合、公开招标、价格谈判，进一步降低了马来西亚、南非和英国等子公司的采购成本，2013年全球采购成本降幅明显。通过在集团内扩大MRP（即“物料需求计划”）的技术手段，顿汉布什全集团范围内进一步降低库存，减少呆料。
顿汉布什工业、顿汉布什南非、烟台顿汉布什库存周转天数较收购前均有所下降。大幅降低了顿汉布什控股的库存管理成本，减少了资金占用。管理团队持续推动信息流管理，推行实施VMI（寄售）和JIT（通知送货），减少物料短缺、降低库存、延展帐期。VMI和JIT的实施避免了物料的短缺，降低了库存水平，缩短了其产品的交货周期，改善了现金流。
全封闭螺杆压缩机一直是顿汉布什品牌的核心技术，也是顿汉布什产品的核心竞争力。但长期以来，由于顿汉布什原美国压缩机厂成本较高，顿汉布什控股一直使用第三方压缩机，既不能保证产品的质量，也无法提升顿汉布什品牌。收购完成后，管理团队在集团内推行顿汉布什自主的压缩机，性价比合理、质量可靠的烟台哈特福德生产的压缩机逐步替代第三方压缩机，顿汉布什控股的制造成本得到进一步降低，提升了顿汉布什控股的利润水平。
④财务方面
顿汉布什控股积极帮助马来西亚子公司在海外融资，资金成本较收购前大幅下降。同时马来西亚子公司加强同当地银行的谈判，随着其财务状况的好转，马来西亚等当地银行的利率已经较收购前大幅下降，大幅节省了资金使用成本。
同时顿汉布什控股积极加强现金管理，加强收款管理以及合同付款方式的控制，回笼资金，降低顿汉布什控股贷款。
⑤销售方面
顿汉布什控股大力加强销售网络建设，在世界范围内重新划分销售区域，马来西亚公司新建了越南、印尼、中东等办事处，南非公司的销售市场也从单纯的南非本土扩大到除北部非洲以外的非洲大陆，英国公司的销售区域也从英国辐射到了欧洲大陆。此外，顿汉布什控股在烟台设立了国际销售部，意在加强顿汉布什品牌影响力较弱的国际市场。
整个顿汉布什控股在销售网络方面付出了较大努力，进行了完善的基础性工作。随着国际、国内销售市场进一步的开发，顿汉布什控股的销售规模将进一步提升。
报告期内，冰轮香港期间费用明细情况如下：
（1）销售费用明细
单位：万元
||
|-|
|2014年度|
|6,469.68|
|3,346.22|
|1,721.74|
|1,089.84|
|1,189.32|
|1,230.82|
|795.20|
|473.39|
|168.30|
|379.38|
|257.62|
|120.43|

||
|-|
|2014年度|
|144.37|
|538.53|
|17,924.83|

（2）管理费用明细
单位：万元
||
|-|
|2014年度|
|3,401.75|
|1,930.89|
|1,533.69|
|261.61|
|258.64|
|253.17|
|235.16|
|171.40|
|155.51|
|121.92|
|95.59|
|378.15|
|8,797.47|

（3）财务费用明细
单位：万元
||
|-|
|2014年度|
|3,229.07|
|499.07|
|96.53|
|363.63|
|114.30|
|2,577.19|

3、资产减值损失分析
冰轮香港报告期内资产减值损失情况如下表所示：
单位：万元
项目
2014年度 2013年度
||
|-|
|2014年度|
|950.19|
|260.05|
|1,210.25|

第三节交易完成后的财务状况分析
根据大信会所出具的大信审字[2015]第3-00121号《审计报告》，本公司管理层基于本次重大资产重组完成后的架构编制的上市公司2014年备考合并报表（不考虑募集配套资金），本次交易完成后，本公司的盈利能力和可持续发展能力将得到进一步加强。
一、资产负债结构分析
（一）交易前后资产构成比较分析
根据上市公司合并财务报表和备考合并财务报表，本次交易前后，上市公司资产构成比较如下：
单位：万元
||||
|-|-|-|
|备考合并|||
|金额|比例|金额|

流动资产：
||||
|-|-|-|
|51,614.90|10.89%|34,984.49|
|38.20|0.01%|0.00|
|1,726.18|0.36%|1,706.18|
|70,129.77|14.80%|39,209.14|
|7,462.46|1.57%|4,426.29|
|3,124.69|0.66%|1,778.13|
|68,952.58|14.55%|48,848.71|
|3,432.96|0.72%|969.11|
|206,481.74|43.58%|131,922.05|

非流动资产：
||||
|-|-|-|
|51,542.18|10.88%|51,542.18|
|5.00|0.00%|5.00|
|31,383.33|6.62%|48,304.00|
|68,351.22|14.43%|29,749.21|
|3,391.03|0.72%|3,361.65|
|24,446.55|5.16%|12,983.23|
|81,655.42|17.23%|9,021.44|
|1,993.84|0.42%|1,993.84|
|3,338.22|0.70%|1,561.22|
|1,237.88|0.26%|1,213.41|

||||
|-|-|-|
|267,344.67|56.42%|159,735.17|
|473,826.40|100.00%|291,657.22|

由上表数据可知，本次重组完成后，截至2014年12月31日，模拟计算的备考烟台冰轮的资产总额将从交易前的 291,657.22万元上升至交易后的473,826.40万元，资产规模将大幅上升。
从资产构成来看，重组后烟台冰轮相比重组前主要资产项目变动如下：
1、流动资产方面，主要科目货币资金、应收账款、存货占比变化均不大。
2、长期股权投资占比降幅明显，主要是因为交易前本公司与冰轮香港下属顿汉布什控股在境内合资了烟台顿汉布什工业有限公司、烟台哈特福德压缩机有限公司，本公司参股比例均为45%，该两公司资产规模较大。本次交易后，在备考财务报表中不体现为长期股权投资，使得交易后长期股权投资金额和占比大幅减少。
3、固定资产和无形资产占比明显上升，主要是因为：2012年冰轮香港从外方股东处购买了顿汉布什控股98.65%股权，冰轮香港的管理层在编制上述合并财务报表时，将该次收购事项按照非同一控制合并处理，对合并中取得的可辨认资产、负债均按购买日的公允价值计量。根据 2011年 4月 30日顿汉布什各公司各项主要可辨认资产评估增值情况，减去评估基准日至购买日的摊销和计提金额，以此结果将购买日各项可辨认资产的账面价值调整为公允价值，并入合并财务报表并后续摊销和计提，该事项导致冰轮香港增加固定资产和无形资产金额较大。
4、商誉占比显著上升，主要是在前次冰轮集团通过冰轮香港收购顿汉布什控股所编制的合并财务报表中形成，该等合并财务报表系由冰轮香港的管理层依据会计准则编制。2012年冰轮香港从外方股东手里购买了顿汉布什控股98.65%股权，冰轮香港的管理层在编制上述合并财务报表时，将该次收购事项按照非同一控制合并处理，对合并中取得的可辨认资产、负债均按购买日的公允价值计量。
该次收购合并成本减去购买日取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额确认为商誉。
总体来看，交易前后上市公司资产结构变化不大。重组后的烟台冰轮将拥有顿汉布什控股先进的中央空调业务，同时取得顿汉布什控股多年积累的各项品牌和技术，为公司打开高端中央空调市场奠定坚实的基础。
（二）交易前后负债构成比较分析
本次交易前后上市公司负债构成对比情况如下表所示：
单位：万元
||||||
|-|-|-|-|-|
|备考合并||本公司|||
|金额|比例|金额|比例|金额|

流动负债：
||||||
|-|-|-|-|-|
|26,728.48|9.65%|21,214.04|17.61%|26,728.48|
|240.50|0.09%|0.00|0.00%|240.50|
|8,489.26|3.07%|8,489.26|7.05%|8,489.26|
|52,904.50|19.11%|39,057.51|32.43%|52,904.50|
|43,153.89|15.59%|35,081.50|29.13%|43,153.89|
|8,283.07|2.99%|4,303.79|3.57%|8,283.07|
|3,130.65|1.13%|2,327.17|1.93%|3,130.65|
|7.36|0.00%|7.36|0.01%|7.36|
|401.31|0.14%|401.31|0.33%|401.31|
|7,675.82|2.77%|1,248.31|1.04%|7,675.82|
|109,453.82|39.53%|0.00|0.00%|199.08|
|212.30|0.08%|212.30|0.18%|212.30|
|260,680.96|94.16%|112,342.54|93.28%|151,426.22|

非流动负债：
||||||
|-|-|-|-|-|
|1,213.40|0.44%|0.00|0.00%|1,213.40|
|4,183.00|1.51%|0.00|0.00%|4,183.00|
|1,850.69|0.67%|1,280.82|1.06%|1,850.69|
|8,935.06|3.23%|6,816.86|5.66%|8,935.06|
|16,182.16|5.84%|8,097.68|6.72%|16,182.16|
|276,863.12|100.00%|120,440.22|100.00%|167,608.38|

本次重组完成前后，截至2014年12月31日，烟台冰轮的负债总额将从交易前的120,440.22万元上升至交易后的 276,863.12万元，增幅达到129.88%。
其中，主要原因是交易后增加了冰轮香港一笔价值约 1.7855亿美元的长期借款，该笔长期借款是冰轮香港前次为了收购顿汉布什控股而举借的专门并购贷款，该笔贷款的详细情况请见“第四章、交易标的情况之第一节、冰轮香港之五、
冰轮香港主要资产、主要负债及对外担保情况”。剔除上述专项贷款的影响，上
市公司交易前后负债结构变化不大。
由于本次并购资产包含一笔金额较大的长期借款，且该笔贷款将在2015年8月到期，公司将面临一定的短期资金压力，故公司计划本次通过非公开发行股份募集配套资金。发行后将在一定程度上缓解短期资金压力，提升公司偿债能力，降低财务风险。
目前，中国银行已经与冰轮香港达成签订续签并购贷款的意向。极端情况下，上市公司也可以通过变现可供出售金融资产（截至本报告书签署日，账面价值约为 5.15亿元人民币）、自有货币资金约 3.2亿元和商业贷款（上市公司现有尚未使用的银行授信额度约 16.5亿元）等方式获取资金解决并购贷款到期问题。
若并购贷款到期后，本次重组尚未完成，冰轮集团将利用自身的信用资源为冰轮香港后续贷款提供支持。
（三）资产负债结构分析
1、偿债能力分析
本次交易前后本公司偿债能力指标如下表所示：
2014年12月31日
指标
||
|-|
|本公司|
|41.30%|
|1.17|
|0.74|

注：上述财务指标的计算公式为：
（a）流动比率＝流动资产/流动负债
（b）速动比率＝（流动资产-存货）/流动负债
（c）资产负债率＝总负债/总资产
在注入冰轮香港和办公楼资产之后，备考烟台冰轮的合并财务报表口径的速动比率和流动比率下降，主要是因为冰轮香港所承担的并购贷款转入流动负债，流动负债占比提升导致流动比率、速动比率下降。本次交易完成后资产负债率涨幅明显，主要是由于本次收购标的冰轮香港包含一笔金额较大的长期借款，该笔借款拉高了交易后上市公司的资产负债率。
从实际运营看，冰轮香港子公司顿汉布什控股近两年产品订单稳定、销售收
入持续增长，未发生现实的财务风险。为应对潜在的财务风险，2012年冰轮集
团收购顿汉布什控股后，对顿汉布什控股进行了相关整合，资产负债结构较收购
前已有所优化；未来，冰轮香港将通过进一步优化负债结构、降低财务成本，同时通过留存收益积累等措施，不断完善财务结构、保障业务稳健发展。
此外，此次重大资产重组将配套融资，预计发行后上述偿债能力指标将得到部分改善。
同时，烟台冰轮具有较强的偿债能力，本次重大资产重组实施后，能够协助冰轮香港归还专项并购贷款，具体说明如下：
（1）截止 2014年 12月 31日，公司合并口径的资产负债率为41.30%，目前尚未使用的银行授信额度较高，公司信用状况良好，具有较强的举债能力。
（2）截止 2014年 12月 31日，公司拥有可供出售金融资产 51,542.18万元，具有较强的变现能力。
2、财务安全性分析
根据备考财务数据，截至 2014年 12月 31日，本公司的资产负债率为58.43%，流动比率为 0.79倍、速动比率为 0.53倍，冰轮香港承担的并购贷款将于一年内到期，故转入流动负债，因此拉低了公司的流动比率、速动比率，但公司可以通过并购贷款展期、出售部分金融资产等方式缓解并购贷款到期的资金压力。根据备考报表，本次交易将会导致公司资产负债率有较大幅度的提升，为此，本次交易的同时将募集配套资金补充流动资金，同时，公司将采取其他有效措施降低资产负债率。公司不存在到期银行借款无法偿还的情形。
||
|-|
|3、关于并购贷款对于冰轮香港的财务风险和对上市公司财务状况及未来经|
|营影响的说明|
|（1）冰轮香港并购贷款的偿还计划|
|冰轮香港计划在并购贷款到期后进行贷款续借。2015年 1月，冰轮集团与|
|中国银行签署了战略合作协议，根据合作协议，中国银行结合冰轮集团生产经营|
|和发展的需要，向冰轮集团提供总额不超过 30亿元等值人民币的综合授信安排。|
|综合授信安排包括项目融资、综合授信额度、贸易融资等各类海内外金融服务产|
|品，不限于各类本外币流动资金贷款、固定资产项目贷款以及国内外投资、并购、|

||
|-|
|债务重组委托贷款等各种形式的资金融通和信用支持等。冰轮香港续借并购贷款|
|不存在实质性障碍。|
|（2）上市公司现金流量状况|
|单位：万元|

|||
|-|-|
|2014年|2013年|
|184,066.01|157,160.53|
|166,946.00|149,006.06|
|17,120.01|8,154.47|
|40,939.91|132,815.06|
|31,457.05|137,252.28|
|9,482.86|-4,437.23|
|37,182.02|14,366.82|
|49,866.50|14,261.91|
|-12,684.48|104.91|
|13,846.59|3,657.56|

||
|-|
|上市公司2014年经营活动产生的现金流量净额比去年同期增加 109.95%，|
|现金及现金等价物净增加额比去年同期增加 278.57%，上市公司现金流量运营|
|良好。|
|（3）上市公司可利用融资渠道|
|近几年上市公司主要通过银行贷款进行融资，截至本回复签署日，上市公司|
|自身现有尚未使用的银行授信额度约 13亿元，授信额度较高，可以在一定程度|
|上保障上市公司日常经营对资金的需求。|
|烟台冰轮作为上市公司拥有良好的直接融资渠道，可以通过增发股份、发行|
|公司债券等手段进行直接融资，融资渠道较宽，可以保障公司的财务安全性。|

综上所述，本次收购未对公司的财务安全性产生重大影响。
第四节本次交易对上市公司的持续经营能力影响的分析
一、交易前后上市公司盈利能力分析
（一）交易前后盈利规模比较
根据大信审字[2015]第3-00046号、大信审字[2015]第3-00121号《审计报
告》，本次交易前后上市公司 2014年度的收入及利润情况比较如下：
单位：万元
||
|-|
|备考合并|
|297,517.80|
|210,563.91|
|35,210.81|
|24,628.72|
|3,542.04|
|31,916.74|
|33,886.54|
|28,621.15|
|26,771.31|

本次交易将显著提高上市公司的盈利水平。根据上市公司备考财务报表， 2014年度实现营业收入 297,517.80万元，比交易前增长75.97%；最终实现归属于母公司所有者净利润26,771.31万元，比交易前增长28.79%。
在备考合并财务报表中，顿汉布什控股及其子公司的各项可辨认资产、负债以2012年冰轮香港取得顿汉布什控股及其子公司控制权的购买日的公允价值为基础持续计算的金额计量，相应地对顿汉布什控股及其子公司的利润表中相关项目（如折旧、摊销等）的金额进行调整，因此纳入烟台冰轮合并财务报表中的顿汉布什控股及其子公司的净利润的计量基础不同于顿汉布什控股及其子公司自身个别财务报表和合并财务报表所列的净利润额。本次备考合并报表将顿汉布什控股及其子公司的净利润全部纳入冰轮香港合并财务报表，以及烟台冰轮备考财务报表，并自2012年9月始将公允价值分摊的金额纳入备考合并盈利预测报表，该部分分摊值尽管不影响现金流，也并不体现标的资产自身盈利能力，但降低了备考合并盈利预测报表的利润水平。
（二）交易前后盈利能力比较
2014年
指标
||
|-|
|本公司|
|13.34|
|27.42|
|0.53|

本次交易完成后，根据备考合并报表，公司2014年营业收入、营业利润及归属于母公司股东净利润等财务数据均有大幅提升，净资产收益率、销售毛利率
及每股收益等财务指标均有所提升。
（三）本次交易对上市公司持续经营能力的影响
本次交易完成后，烟台冰轮将在冷冻设备业务外，新增中央空调业务，冷冻设备、中央空调业务均面临着良好的行业发展机遇，市场前景广阔，通过本次重组，将增强上市公司持续盈利能力，降低宏观经济和行业波动对公司业绩的影响程度，提升公司抗风险能力和业绩回报能力。综合来讲，本次交易将提升上市公司持续经营能力，具体分析如下：
1、通过整合形成良好的协同效应，提升上市公司持续经营能力
本次交易前，冰轮香港同本公司已经在冰轮集团同一控制下经营，2012年冰轮集团收购完成顿汉布什控股之后，加强了对顿汉布什控股的整合，顿汉布什控股经营效益逐渐改善，为本次注入上市公司打下了良好的整合基础，冰轮香港的中央空调业务将更易于融入上市公司业务体系。本次交易将产生如下协同效应：
（1）销售协同效应
本次交易前上市公司是国内冷冻设备行业的领先企业，在国内具有完善的销售网络，顿汉布什作为具有百年历史的国际知名品牌，具有较高的世界知名度，本次交易完成后，烟台冰轮可以通过在国内完善的销售网络继续带动顿汉布什品牌在国内的销售，同时借助顿汉布什的国际影响力，可协助烟台冰轮逐步打开国际市场。
通过本次交易，烟台冰轮将在行业内更具有竞争优势，同时也成为烟台冰轮全球化的重要一步。通过全球化，烟台冰轮不仅能够在全球范围内合理配置研发、采购和销售资源，而且还能够利用不同地域的税务和资本成本差异进行全球资源平台的投融资运作，大大提高烟台冰轮的国际、国内竞争力，从而进一步提升持续盈利能力。
（2）采购协同效应
冰轮香港收购完成顿汉布什控股后，顿汉布什控股通过全球采购、全球供方资源整合、公开招标、价格谈判，进一步降低了马来西亚、南非和英国等子公司的采购成本。由于冷冻设备、中央空调设备在原材料上具有重叠性，本次交易完成后，将以上市公司为主体，协调各项业务的采购，通过顿汉布什控股的全球化
采购渠道，优化上市公司现有的采购网络，同时以上市公司长期积累的优质供应商资源，进一步降低顿汉布什控股的采购成本。
（3）技术协同效应
顿汉布什品牌是空调螺杆式压缩机技术的引领者，具有深厚的技术研发底蕴，而烟台冰轮立足于国内市场的需求，多年来，研发能力不断提升，技术不断突破，本次交易完成后，以烟台冰轮对市场的深刻理解为基础设定研发目标，以顿汉布什控股深厚的技术底蕴为支撑，有机结合烟台冰轮、顿汉布什控股的技术研发优势，将形成良好的技术协同效应。
2、冷冻设备与中央空调业务共同发展，提升上市公司经营能力
本次交易完成后，烟台冰轮的主营业务将为冷冻设备、中央空调的研发、生产及销售，业务体系将得到进一步优化。本次交易完成后，包括产品研发技术、营运水平、销售渠道等各方面均可使烟台冰轮的行业竞争力，使得烟台冰轮自身业务体系实现结构升级，提高烟台冰轮综合竞争实力，同时亦可实现烟台冰轮冷冻设备逐步走向国际市场。本次交易上市公司同冰轮香港的营业收入对比情况如下：
单位：万元
||
|-|
|2014年|
|169,068.84|
|128,736.33|

本次交易完成后，上市公司业务体系将由冷冻设备和中央空调两部分构成，不考虑各业务的增长情况，本次交易完成后，上市公司营业收入中将有50%以上来源于冷冻设备业务，中央空调业务收入略低于冷冻设备业务。
本次交易完成后，上市公司仍保持顿汉布什控股现有的经营架构，维持其业务管理模式，中央空调业务板块、冷冻设备业务板块之间相对独立，本次交易不会上市公司原冷冻设备业务及顿汉布什的中央空调业务的管理产生重大影响，但两块业务的融合将产生前述的协同效应，将从存量（顿汉布什控股现有业务直接
进入上市公司）和增量（两大板块业务之间的协同效应推动的业务增长）两个角
度提升上市公司的持续经营能力。
（四）上市公司新增中央空调业务的优劣势分析
本次交易完成后，上市公司将形成冷冻设备、中央空调业务相融合的业务体系，上市公司未来经营中的优势和劣势分析如下：
1、优势分析
（1）业务体系完善，抗风险能力增强
交易完成后，上市公司将上市公司将形成冷冻设备、中央空调业务相融合的业务体系，产品类别更加丰富，冷冻设备业务受益于国内冷链物流行业的发展处于一个持续增长阶段，而国内中央空调行业市场空间同样处于增长期，业务体系的完善不仅增强了公司的经营能力，同时也将降低公司经营的行业风险，提升公司的抗风险能力。
（2）形成良好的协同效应，增强公司持续经营能力
本次交易完成后，上市公司冷冻设备、中央空调两大业务将从销售、采购、技术等角度形成良好的协同效应，具体分析请参见本节“（三）本次交易对上市公司持续经营能力的影响”。进而增强上市公司的持续经营能力。
（3）扩大公司经营规模，提升公司品牌知名度
本次交易完成后，上市公司收入规模将大幅增加，知名品牌顿汉布什纳入上市公司体系后，上市公司品牌知名度也将进一步提升，为未来冰轮品牌进入国际市场打下良好的品牌基础。
2、劣势分析
（1）海外业务带来的汇率波动风险
由于顿汉布什控股有一部分业务位于海外，布于马来西亚、新加坡、英国、开曼和中国等国家，各地区公司记账本位币不同，若外币兑人民币汇率变动较大，则交易完成后，尽管各子公司本身利润水平并不受外币汇率波动影响，但在合并报表日，上市公司合并利润水平将随之出现一定幅度的波动。由此给上市公司带来汇率波动风险。
（2）管理难度增加
本次交易完成后，上市公司将新增中央空调业务，尽管上市公司将保留现有管理架构，维持顿汉布什控股的经营状态，但本次交易将直接导致上市公司业务规模大幅扩大，两大业务板块的经营将增加上市公司的管理难度，短期内可能将对上市公司经营产生影响。
第五节本次交易对上市公司未来发展前景的分析
本次交易完成后，冰轮香港将成为本公司的全资子公司，其旗下公司将成为公司下属的经营实体，未来各经营实体仍将保持存续并由原管理团队管理。本次交易前，标的公司与本公司同属冰轮集团控制，冰轮集团将标的公司注入本公司前已进行了较为充分的整合工作。本次交易完成后，本公司将从发展规划、市场资源等角度继续加强标的公司的业务推动，从管理体系、财务管理等角度继续规范标的公司的经营管理，实现对标的公司的有效整合。
一、发展规划的整合
本次交易完成后，标志着公司奏响了国际化进程第三步曲—在发达国家收购兼并，公司将成为真正意义上的跨国公司。公司将冰轮香港及下属公司纳入公司企业发展战略，构建起“制冷空调”大产业布局，为公司“胸怀全球，脚踏实地，创新思维，整合资源，通过十年艰苦卓绝的努力，在气温控制领域成为国际一流的系统解决方案服务商”战略目标的实现打造坚实的基础。从企业整体发展的宏观层面，将顿汉布什控股中央空调业务涉及的产品研发、市场拓展、品牌推广等工作纳入本公司的整体发展蓝图，建立冷冻设备业务、中央空调业务共同发展、共同推动的业务格局。通过将标的公司的发展纳入本公司整体发展规划，从战略角度推动标的公司中央空调业务良性发展，从而实现上市公司整体发展。
二、市场资源的整合
顿汉布什品牌作为中央空调领域的世界知名品牌，已经在海内外建立了覆盖范围广泛的营销网络，其在全球范围内的中央空调市场上，具有百年的品牌历史，底蕴雄厚，其在国内中央空调市场上，也具有多年的生产销售经验，积累了丰富的客户资源。本次交易完成后，上市公司将继续保持标的公司在国内外市场上的竞争优势。同时，作为在国内经营多年的上市公司，本公司同样积累了丰富的销
售网络和客户资源，有着更为丰富的国内市场开拓经验。本次交易完成后，本公司将从营销策略、品牌推广及公共关系维护等多个维度推进与标的公司的营销资源整合工作，按照行业线、产品线、地域线“三线矩阵”模式，打造统一营销平台，共享资源，共同开拓，协同发展。
三、管理体系、技术体系和制造体系的整合
本次交易完成后，本公司将推进顿汉布什的百年国际化元素与冰轮元素的融合，按照上市公司的标准，进一步完善法人治理结构，规范经营管理，以确保企业发展战略及经营规划的顺利实施。公司交易完成后，公司将建立有效的战略管控机制，确保公司对标的公司重大事项的决定权，继续保持标的公司的管理团队、研发团队及业务团队，并采取有效手段予以激励，以保持其经营管理的稳定性，并激发其活力；鉴于制冷空调技术上的相通性，公司将构建统一的大技术体系，促进研发技术人员的密切交流，取长补短，共同进步，逐步在发达国家建立研发中心，抢占全球业界技术制高点；公司将构建统一的大制造体系，推行制造资源整合，进行专业化分工协作，按照相对优势原则合并同类项，提高品质和效率。
四、财务管理的整合
本次交易完成后，本公司构建统一的大财务管理体系，把自身规范、成熟的上市公司内部控制体系和财务管理体系引入到标的公司的经营管理中，按照标的公司自身业务模式特点和财务环境特点，因地制宜地在内部控制体系建设、财务人员设置等方面协助标的公司搭建符合上市公司标准的财务管理体系。同时，本公司将以上市公司的信用优势和资金优势，优化标的公司的资金使用和外部融资，提高运营效率，防范财务风险。
五、关于本次交易后烟台冰轮主营业务构成、未来经营发展战略和业务管理模式的说明
（一）交易完成后，烟台冰轮主营业务构成情况
近两年上市公司与冰轮香港的营业收入对比情况如下：
||||
|-|-|-|
|2014年度|||
|金额（万元）|占比|金额（万元）|
|169,068.84|57%|152,779.03|

||||
|-|-|-|
|128,736.33|43%|112,281.08|

本次交易完成后，上市公司主营业务将由冷冻设备和中央空调两部分构成，不考虑各业务的增长情况，上市公司主营业务构成中冷冻设备业务占比约57%，中央空调业务占比约43%。
（二）交易完成后，烟台冰轮未来经营发展战略和业务管理模式
本次交易完成后，烟台冰轮主营业务产业链由制冷业务扩展为制冷空调业务，从而构建起“制冷空调”大产业布局，烟台冰轮将成为国内制冷空调业界产业布局较为完整的企业，为烟台冰轮实现“胸怀全球，脚踏实地，创新思维，整合资源，通过十年艰苦卓绝的努力，在气温控制领域成为国际一流的系统解决方案服务商”的战略目标奠定坚实的基础。
随着国内冷链物流行业的发展，烟台冰轮的冷冻设备市场需求不断增加，近年来中央空调行业也处于持续发展过程中，烟台冰轮将以本次重组为契机，从企业整体发展的宏观层面，将顿汉布什控股中央空调业务涉及的产品研发、市场拓展、品牌推广等工作纳入整体发展蓝图，构建起冷冻设备业务、中央空调业务两大板块互相促进、共同发展的业务格局。
冷冻设备和中央空调同属制冷空调行业，两类业务既有相关性又有差异性。
相关性体现在两类业务在温度控制原理上相通，主要产品（制冷压缩机组、空调压缩机组）结构相近、制造环节相近；差异性主要体现在工况、内容积比不同、服务客户行业的不同，冷冻设备业务主要服务食品加工和冷链物流业，中央空调业务主要服务商业地产和基建行业。
从企业层面上看，顿汉布什优势在于其悠久的历史、高端国际品牌、先进的技术和海外营销体系，烟台冰轮的优势在于国内冷冻设备行业的领先地位、强大的制造加工能力、高效的供应链管理和完整的国内营销网络。交易完成后，烟台冰轮将维持顿汉布什控股现有的经营架构，维持其业务管理模式，烟台冰轮将按照法人治理结构实施管控，上市公司旗下中央空调业务板块、冷冻设备业务板块之间相对独立，充分发挥各自的优势。同时，加强在技术研发、供应链、制造加工、销售渠道、信息等方面的协同、联动和学习、优化，以期达到“1+1>2”的
效果。
（三）本次交易完成后，上市公司的进一步整合计划
2012年，冰轮香港完成对顿汉布什控股的收购后，冰轮集团已经对其展开了较为充分的整合工作，顿汉布什控股经营状况明显改善，为本次注入烟台冰轮打下了良好的整合基础。本次交易完成后，冰轮香港成为烟台冰轮的全资子公司，烟台冰轮将从业务、资产、财务、人员、机构等角度继续加强对顿汉布什控股的协同、整合，具体整合计划如下：
1、业务方面
营销及品牌方面。本次交易完成后，烟台冰轮将保持冷冻设备业务“冰轮”品牌和中央空调业务“DUNHAM-BUSH”品牌，并持续强化提升。顿汉布什控股将进一步加强营销体系建设，优化营销网络，尤其是海外营销网络，重点是欧洲、美洲、非洲和中东。作为国内冷冻设备行业的领先企业，烟台冰轮积累了丰富的销售网络和客户资源，有着更为丰富的国内市场开拓经验。本次交易完成后，烟台冰轮将从市场体系、营销策略、品牌推广及公共关系维护等多个维度推进与顿汉布什控股的营销资源整合工作，按照行业线、产品线、地域线“三线矩阵”模式，共享资源，共同开拓，协同发展。烟台冰轮将通过在国内完善的销售网络促进顿汉布什品牌在国内的销售，同时借助顿汉布什的国际影响力，进一步打开国际市场。
技术、制造、供应链方面。顿汉布什是空调螺杆式压缩机技术的引领者，具有深厚的技术研发底蕴，而烟台冰轮立足于国内市场的需求，多年来，制冷压缩机研发能力不断提升，技术不断突破。本次交易完成后，鉴于制冷、空调技术上的相通性，将持续推进研发技术人员的密切交流，取长补短，共同进步，以烟台冰轮对市场的深刻理解为基础设定研发目标，以顿汉布什控股深厚的技术底蕴为支撑，有机结合烟台冰轮、顿汉布什控股的技术研发优势，形成良好的技术协同效应，抢占全球业界技术制高点；烟台冰轮将逐步构建统一的大制造体系，推行制造资源整合，按照相对优势原则进行专业化分工协作，提高品质和效率；由于冷冻设备、中央空调设备在原材料上具有相当的重叠性，烟台冰轮将与顿汉布什控股共同搭建全球采购平台，进行全球供方资源整合，优化供应链网络，共享供应链信息，提高谈判优势，降低采购成本。
2、资产方面
本次交易完成后，顿汉布什控股将继续保持资产的独立性。在冰轮集团既往对其资产要素进行分析评价及重新组合、配置和调整的基础上，进一步优化资源配置，加快内部无效资产和休眠资产的清理整顿进度，提高资产利用效率，使得顿汉布什控股生产组成要素发挥最大效力，增强企业核心竞争力。
3、财务方面
本次交易完成后，烟台冰轮将把自身规范、成熟的上市公司内部控制体系和财务管理体系引入到顿汉布什控股的经营管理中，按照顿汉布什控股自身业务模式特点和财务环境特点，因地制宜地在内部控制体系建设、财务人员设置等方面协助顿汉布什控股搭建符合上市公司标准的财务管理体系。
同时，烟台冰轮将以上市公司的信用优势和资金优势，增强顿汉布什控股的资金运转和外部融资能力，提高其运营效率，防范财务风险。
4、人员和机构方面
2012年，冰轮香港完成对顿汉布什控股的收购后，冰轮集团任命原烟台顿汉布什CEO-MaxGhiassian先生为顿汉布什控股CEO（Max Ghiassian先生是 1990年顿汉布什控股在美国聘请的职业经理人），在全顿汉布什控股集团范围内复制其多年来在烟台顿汉布什取得的成功经验，同时在市场上保持顿汉布什国际化的形象，并给予新的管理层团队充分的自主经营权。
在冰轮集团的支持下，新任 CEO重新组建了新的管理团队，大力实施组织机构扁平化改革，构建起高效的运行机制和管理模式。首先是稳定并充实强化了顿汉布什控股的研发团队和营销团队，同时，委任烟台顿汉布什的财务总监、生产副总、物流总监和法务总监兼任顿汉布什控股的财务总监、生产运营总监、物流总监和法务总监。这四位团队的核心人员在烟台顿汉布什有着近 20年的管理经验，精通英文，与顿汉布什控股其它业务单元有着长期的沟通和联系，如此下来，烟台顿汉布什的成功管理经验得到了复制和发展，也最大程度上避免了文化、习俗、理念等方面的冲突。两年多来，事实验证了新管理团队的能力，顿汉布什控股扭亏为盈，生产经营蒸蒸日上，企业整体实力显著增强。
本次交易完成后，烟台冰轮将按照上市公司的标准，规范经营管理，以确保企业发展战略及经营规划的顺利实施。烟台冰轮将建立有效的战略管控机制，确保对顿汉布什控股重大事项的决定权，继续保持顿汉布什控股的管理团队、研发团队及业务团队，同时，建立有效的激励机制，以保持经营管理的稳定性，并调动其积极性，激发其活力。
六、关于本次交易后的整合风险及相应管理控制措施的进一步补充说明
本次交易完成后，上市公司取得的主要经营性资产为顿汉布什控股。顿汉布什控股是一家中央空调机组、空调附件产品等的研制、生产及销售的企业，顿汉布什控股有部分业务位于海外，其及其子公司与烟台冰轮存在法律法规、会计税收制度、商业惯例及工会制度等经营管理环境方面的差异。
冰轮集团自2012年9月完成对顿汉布什控股收购后，进行了有效整合。目前，顿汉布什控股已经成功渡过收购过渡期，并进入稳定发展阶段。尽管如此，本次烟台冰轮收购顿汉布什控股以后，仍存在一定的业务、人员等方面的整合风险，公司将采取有效的管理控制措施，防范相关风险。具体如下：
1、业务整合风险及管理控制措施
本次收购的核心经营资产顿汉布什控股主要经营中央空调业务，上市公司则主要从事冷冻设备业务，双方在业务上形成互补，不存在竞争关系。为进一步强化重组效益，自冰轮集团收购顿汉布什控股以来，双方已制定并正在执行市场、运营、人才、技术、财务等方面的一系列业务整合计划，整合效果已经初见成效。
若这些整合计划不能取得预期效果，将导致公司经营决策效率降低、人才流失、技术运用出现障碍等，从而将影响标的资产业务与上市公司业务的融合，影响上市公司发展战略目标的实现。
本次注入上市公司后，上市公司将在集团整合基础上继续进行业务整合计
划。
2、人才流失风险及管理控制措施
顿汉布什控股拥有经验丰富的管理团队和研发团队，是保持顿汉布什品牌竞争力的关键所在。烟台冰轮通过收购顿汉布什控股的母公司冰轮香港100%股权完成对顿汉布什控股的收购，收购前，顿汉布什控股即在冰轮集团体系内。尽管本次交易并未改变顿汉布什控股的实际控制人，对顿汉布什控股的生产经营不会产生实质性影响，但顿汉布什控股仍然在一定程度上会面对人才流失风险，从而对公司的经营管理产生影响。
本次交易完成后，上市公司将进一步加强核心团队建设，并积极采取富有竞争力的薪酬体系来控制人员流失的风险。
3、管理难度增加风险及管理控制措施
本次交易完成后，上市公司将新增中央空调业务，尽管上市公司将保留现有管理架构，维持顿汉布什控股的经营状态，但本次交易将直接导致上市公司业务规模大幅扩大，两大业务板块的经营将增加上市公司的管理难度，短期内可能将对上市公司经营产生影响。
本次交易完成后，烟台冰轮将积极推进上市公司现有管理制度与顿汉布什控股现有管理制度的融合及升华，实现双方管理制度的有机结合；同时，上市公司将积极扩大双方管理人员的交流规模和力度，在交流中形成更多互信和理解，进一步降低公司的管理难度。
第六节本次交易对上市公司的其他影响
一、本次交易对上市公司未来资本性支出的影响
本次交易的标的公司冰轮香港承担着前次收购顿汉布什控股股权所产生的并购贷款，贷款合计17,855万美元，该等贷款将于 2015年8月到期。截至2014年12月31日，该两笔贷款的账面余额为 109,254.75万元人民币。
本次交易完成后，上市公司将承担该并购贷款，鉴于该贷款将于 2015年 8月到期，未来上市公司可能将通过银行贷款、股权融资、债权融资等方式进行融资。
二、本次交易成本对上市公司的影响
本次交易所产生的所得税由交易对方承担，对上市公司不产生影响，本次交易聘请中介机构产生的中介费用由上市公司承担，对上市公司净利润将产生一定影响。
第九章财务会计信息
第一节冰轮香港合并财务资料
一、冰轮香港的合并财务状况
根据大信会计师出具的大信审字[2015]第3-00120号《审计报告》，冰轮香港最近两年的合并资产负债表数据如下：
冰轮香港合并资产负债表
单位：元
||
|-|
|2014年12月31日|
|166,304,062.10|
|381,981.30|
|200,000.00|
|309,345,371.96|
|30,361,739.35|
|13,465,609.18|
|201,038,685.54|
|24,638,520.15|
|745,735,969.58|
|16,724,617.05|
|292,133,481.08|
|293,850.40|
|114,633,115.42|
|726,339,884.39|
|0.00|
|17,727,001.21|
|244,635.00|
|1,168,096,584.55|
|1,913,832,554.13|
|55,144,401.83|
|2,405,033.60|
|138,616,306.99|
|80,723,883.97|
|39,792,866.93|
|8,888,346.40|
|64,275,053.05|
|1,094,538,246.73|
|1,484,384,139.50|

||
|-|
|12,134,045.14|
|41,830,037.10|
|5,698,780.17|
|21,181,968.56|
|80,844,830.97|
|1,565,228,970.47|
|15,977.52|
|111,576.90|
|-7,233,211.98|
|128,287,303.21|
|121,181,645.65|
|227,421,938.01|
|348,603,583.66|
|1,913,832,554.13|

二、冰轮香港的合并经营结果
根据大信会计师出具的大信审字[2015]第3-00120号《审计报告》，冰轮香港最近两年合并利润表数据如下：
冰轮香港合并利润表
单位：元
||
|-|
|2014年度|
|1,287,363,288.04|
|881,340,944.71|
|7,083,503.00|
|179,248,328.31|
|87,974,737.45|
|25,771,944.18|
|12,102,461.08|
|-2,387,705.00|
|2,705,858.09|
|94,159,522.40|
|11,852,816.63|
|200,777.20|
|105,811,561.83|
|22,352,049.51|
|83,459,512.32|
|62,463,360.44|
|20,996,151.88|

三、冰轮香港的合并现金流状况
根据大信会计师出具的大信审字大信审字[2015]第3-00120号《审计报告》，冰轮香港最近两年的合并现金流量表数据如下：
冰轮香港合并现金流量表
单位：元
||
|-|
|2014年度|
|1,336,934,782.54|
|0.00|
|8,952,091.53|
|1,345,886,874.07|
|875,484,447.00|
|180,149,047.28|
|88,194,493.88|
|122,963,334.81|
|1,266,791,322.97|
|79,095,551.10|
|3,029,700.04|
|12,072,753.30|
|80,000,000.00|
|95,102,453.34|
|13,987,785.70|
|0.00|
|0.00|
|50,000,000.00|
|63,987,785.70|
|31,114,667.64|
|65,631,203.65|
|65,631,203.65|
|66,266,882.09|
|29,033,530.57|
|95,300,412.66|
|-29,669,209.01|
|-4,079,068.86|
|76,461,940.87|
|89,842,121.23|
|166,304,062.10|

第二节办公楼资产财务资料
根据大信会计师出具的大信审字[2015]第3-00119号《审计报告》，办公楼资产最近两年的相关财务数据如下：
资产明细表
单位：元
||
|-|
|2014年12月31日|
|35,547,874.59|
|85,090.81|
|35,632,965.40|

模拟利润表财务数据
单位：元
||
|-|
|2014年度|
|3,340,000.00|
|1,745,983.39|
|64,347.64|
|1,529,668.97|
|1,529,668.96|
|382,417.24|
|1,147,251.73|

第三节本公司备考财务资料
假定本次交易完成后的公司架构在 2013年 1月 1日已经存在，且在 2013年1月1日至2014年12月31日止期间一直经营相关业务的基础上，根据本公司、拟注入资产相关期间的会计报表，本公司管理层按企业会计准则的要求编制了本次交易模拟实施后的最近两年备考财务报表。大信会计师对备考财务报表进行了审计，并出具了报告号为大信审字[2015]第3-00121号的审计报告。
一、本公司最近两年备考财务状况
本次交易模拟实施后本公司最近两年备考合并资产负债表数据如下：
交易后备考合并资产负债表
单位：元
||
|-|
|2014年12月31日|
|516,149,009.52|
|381,981.30|
|17,261,798.14|
|701,297,707.73|
|74,624,632.19|
|31,246,886.97|
|689,525,760.52|
|34,329,610.24|
|2,064,817,386.61|
|515,421,787.79|
|50,000.00|
|313,833,327.31|
|683,512,178.17|
|33,910,311.66|
|244,465,454.70|
|816,554,242.52|
|19,938,382.54|
|33,382,201.83|
|12,378,764.26|
|2,673,446,650.78|
|4,738,264,037.39|
|267,284,802.59|
|2,405,033.60|
|84,892,568.77|
|529,044,954.87|
|431,538,884.81|
|82,830,721.05|
|31,306,510.39|
|73,648.67|
|4,013,125.00|
|76,758,161.96|
|1,094,538,246.73|
|2,122,958.52|
|2,606,809,616.96|
|12,134,045.14|
|41,830,037.10|
|18,506,933.44|
|89,350,571.20|
|161,821,586.88|
|2,768,631,203.84|

||
|-|
|426,390,474.00|
|132,689,231.77|
|281,891,917.87|
|6,666,347.18|
|186,153,109.47|
|794,563,633.28|
|1,828,354,713.57|
|141,278,119.98|
|1,969,632,833.55|
|4,738,264,037.39|

二、本公司最近两年备考经营结果
本次交易模拟实施后本公司最近两年备考合并利润表数据如下：
交易后备考合并利润表
单位：元
||
|-|
|2014年度|
|2,975,177,953.12|
|2,105,639,143.89|
|25,895,443.33|
|352,108,089.42|
|246,287,203.13|
|35,420,389.93|
|34,043,781.08|
|-2,387,705.00|
|145,771,183.35|
|319,167,380.69|
|23,439,062.76|
|11,636,284.59|
|3,741,045.09|
|1,577,397.63|
|338,865,398.36|
|52,653,948.07|
|286,211,450.29|
|267,713,137.13|
|18,498,313.16|

第四节标的公司盈利预测
大信会计师事务所对标的公司 2014年8-12月、2015年盈利预测报告进行
了审核，并出具了大信专审字【2014】第3-00147号盈利预测审核报告。
一、盈利预测编制假设
1、标的公司所遵循的国家和地方现行法律、法规、政策以及当前社会政治、经济环境不发生重大变化；
2、标的公司所遵循的税收政策不发生重大变化；
3、标的公司适用的金融机构信贷利率以及外汇市场汇率相对稳定；
4、标的公司所从事的行业及市场状况不发生重大变化；
5、标的公司能够正常营运，组织结构不发生重大变化；
6、标的公司经营所需的原材料、能源、劳务等能够取得且价格无重大变化；
7、标的公司制定的生产计划、销售计划、投资计划、融资计划等能够顺利执行；
8、无其他人力不可抗拒因素和不可预见因素所造成重大不利影响。
9、本次的筹划发行股份购买资产并募集配套资金事项已经上市公司股东大会及相关各方之权力机构批准，并获得中国证券监督管理委员会核准通过。
二、盈利预测报表
根据大信会所出具的号冰轮香港合并盈利预测审核报告，冰轮香港2014、2015年的模拟合并盈利预测报表数据如下：
单位：元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|||2014年度预测数||||
||2013年度已审实现|||||
|项目||2014年1-7月已|2014年8-12月||2015年度预测数|
||数|||合计||
|||审实现数|预测数|||
|一、营业收入|1,122,810,767.28|759,270,942.89|525,074,006.10|1,284,344,948.99|1,439,403,098.77|
|减：营业成本|759,770,010.88|513,830,867.03|361,993,440.95|875,824,307.98|986,097,432.68|
|营业税金及附加|5,990,231.73|4,378,248.47|3,025,751.29|7,403,999.76|8,622,578.18|
|销售费用|162,760,386.36|102,970,223.96|75,602,761.80|178,572,985.76|200,534,967.17|
|管理费用|83,532,411.22|51,935,852.99|35,128,646.75|87,064,499.74|93,343,005.49|
|财务费用|25,146,328.41|17,374,131.06|15,878,001.72|33,252,132.78|39,114,261.12|
|资产减值损失|10,441,817.18|8,714,576.27|733,113.46|9,447,689.73||
|加：公允价值变动收益||-1,758,251.39||-1,758,251.39||
|投资收益|684,317.97|1,557,545.49|1,230,595.10|2,788,140.59|3,329,581.69|
|其中：对联营企||||||
||684,317.97|1,557,545.49|1,230,595.10|2,788,140.59|3,329,581.69|
|业和合营企业的投资收益||||||
|二、营业利润|75,853,899.47|59,866,337.21|33,942,885.23|93,809,222.44|115,020,435.82|
|加：营业外收入|806,092.98|480,009.95||480,009.95||
|减：营业外支出|922,407.92|619,373.68||619,373.68||
|其中：非流动资产|227,700.08|617,097.04||617,097.04||

|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|处置净损失||||||
|三、利润总额|75,737,584.53|59,726,973.48|33,942,885.23|93,669,858.71|115,020,435.82|
|减：所得税费用|15,107,046.27|15,488,448.12|9,572,119.88|25,060,568.00|29,014,998.92|
|四、净利润|60,630,538.26|44,238,525.36|24,370,765.35|68,609,290.71|86,005,436.90|
|其中：归属于母公司所有||||||
||45,897,193.39|34,914,481.12|18,908,340.64|53,822,821.76|64,582,748.25|
|者的净利润||||||
|少数股东损益|14,733,344.87|9,324,044.24|5,462,424.71|14,786,468.95|21,422,688.65|

根据大信会计师事务所出具的审计报告，冰轮香港 2014年度实际实现的营业收入、净利润等指标均达到了前述盈利预测水平。
第五节上市公司备考合并盈利预测
大信会计师事务所对上市公司 2014年8-12月、2015年备考合并盈利预测报告进行了审核，并出具了大信专审字大信专审字【2014】第 3-00148号盈利预测审核报告。
一、备考盈利预测所依据的基本假设
1、上市公司所遵循的国家和地方现行法律、法规、政策以及当前社会政治、经济环境不发生重大变化；
2、上市公司所遵循的税收政策不发生重大变化；
3、上市公司适用的金融机构信贷利率以及外汇市场汇率相对稳定；
4、上市公司所从事的行业及市场状况不发生重大变化；
5、上市公司能够正常营运，组织结构不发生重大变化；
6、上市公司经营所需的原材料、能源、劳务等能够取得且价格无重大变化；
7、上市公司制定的生产计划、销售计划、投资计划、融资计划等能够顺利执行；
8、无其他人力不可抗拒因素和不可预见因素所造成重大不利影响。
9、本次的筹划发行股份购买资产并募集配套资金事项已经上市公司股东大会及相关各方之权力机构批准，并获得中国证券监督管理委员会核准通过。
二、备考盈利预测报表
根据大信会所出具的大信专审字【2014】第 3-00148号备考合并盈利预测审核报告，上市公司2014、2015年的模拟合并盈利预测报表数据如下：
单位：元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|||2014年度预测数||||
||2013年度已审实|||||
|项目||2014年1-7月已审|2014年8-12月预||2015年度预测数|
||现数|||合计||
|||实现数|测数|||
|一、营业收入|2,629,744,658.03|1,575,158,682.68|1,074,446,100.27|2,649,604,782.95|2,902,390,535.20|
|减：营业成本|1,818,764,266.84|1,113,023,238.90|754,526,000.80|1,867,549,239.70|2,039,481,869.10|
|营业税金及附加|25,608,272.89|11,665,206.58|9,533,470.35|21,198,676.93|24,407,978.18|
|销售费用|351,985,765.36|188,679,273.78|156,001,920.08|344,681,193.86|372,876,967.17|
|管理费用|224,897,546.32|121,601,835.24|86,977,890.51|208,579,725.75|215,051,113.67|
|财务费用|34,500,608.91|20,414,733.63|20,388,237.81|40,802,971.44|49,505,961.12|
|资产减值损失|32,097,994.49|17,846,049.04|10,944,034.89|28,790,083.93|19,385,800.00|
|加：公允价值变动收益|242,521.76|-1,758,251.39|41,000.00|-1,717,251.39||
|投资收益|171,673,959.51|21,488,365.96|5,915,897.54|27,404,263.50|42,000,000.00|
|其中：对联营企业和合营||||||
||74,789,076.79|12,651,994.09||12,651,994.09|39,800,000.00|
|企业的投资收益||||||
|二、营业利润|313,806,684.49|121,658,460.08|42,031,443.37|163,689,903.45|223,680,845.96|
|加：营业外收入|29,633,745.26|2,853,735.86|7,641,887.31|10,495,623.17|6,250,000.00|
|减：营业外支出|10,232,937.13|3,881,847.64|1,538,866.88|5,420,714.52|5,530,000.00|
|其中：非流动资产处置净||||||
||7,056,309.93|1,273,984.10|85,479.49|1,359,463.59||
|损失||||||
|三、利润总额|333,207,492.62|120,630,348.30|48,134,463.80|168,764,812.10|224,400,845.96|
|减：所得税费用|43,647,883.02|22,609,291.44|12,648,252.06|35,257,543.50|39,602,302.27|
|四、净利润|289,559,609.60|98,021,056.86|35,486,211.74|133,507,268.60|184,798,543.69|
|其中：归属于母公司所有||||||
||297,190,660.11|100,506,249.03|31,987,722.19|132,493,971.22|162,613,327.45|
|者的净利润||||||
|少数股东损益|-7,631,050.51|-2,485,192.17|6,017,475.38|3,532,283.21|25,484,213.85|

第十章同业竞争与关联交易
第一节同业竞争
本次交易完成后，冰轮集团持有的除上市公司其他公司的主营业务情况如
下：
公司名称 主营业务
烟台冰轮换热技术有限公司 换热器的设计、制造、销售
烟台全丰密封技术有限公司 密封板材、垫片、汽车各种垫片、发动机隔热罩的制造
山东烟台石棉制品有限公司 石棉制品的研发、技术咨询
烟台冰轮压力容器有限公司 压力容器的制造、销售
交易完成后上市公司的主营业务为冷冻设备及中央空调业务，与实际控制人及其关联企业之间不存在同业竞争。此外，冰轮集团作出了《关于避免同业竞争的承诺函》，其承诺如下：
“一、除持有烟台冰轮及标的公司股权外，其本公司没有自营或通过本公司直接或间接控制的其他经营主体从事与烟台冰轮及标的公司相同或类似的业务，也没有在与烟台冰轮及标的公司存在相同或类似业务的其他任何经营实体中投资，或有其他任何与烟台冰轮或标的公司存在同业竞争的情形。
二、本公司保证在本次交易实施完毕日后，除本公司持有烟台冰轮及标的公司股份或向其派出董事、监事外，本公司及关联方不拥有、管理、控制、投资、从事其他任何与烟台冰轮相同或相近的任何业务，亦不谋求通过与任何第三人合资、合作、联营或采取租赁经营、承包经营、委托管理等方式直接或间接从事与烟台冰轮构成竞争的业务。
三、本公司承诺，若本公司或本公司控制的企业未来从任何第三方获得任何与烟台冰轮从事的业务存在实质性竞争或可能存在实质性竞争的商业机会，则本公司将立即通知烟台冰轮，在征得第三方允诺后，将该商业机会让渡给烟台冰轮。
四、若因本公司或本公司控制的企业违反上述承诺而导致烟台冰轮权益受到损害的，本公司将依法承担相应的赔偿责任。”
第二节关联交易
一、本次交易是否构成关联交易的说明
本次交易前后，本公司的实际控制人和控股股东未发生变化。鉴于冰轮集团为本公司控股股东，冰轮香港为冰轮集团的全资子公司，办公楼资产为冰轮集团所属资产，因此，根据《上市规则》的规定，本次交易构成关联交易。
在本公司董事会就本次重大资产重组事项进行表决时，关联董事回避表决；
在本公司股东大会就本次重大资产重组事项进行表决时，本次交易的交易对方及其控制的关联方所持有的本公司股份不具有表决权。
二、本次交易完成后的关联方
本次交易完成后，本公司的主要关联方情况如下：
（一）本公司的控股股东情况
|||||
|-|-|-|-|
|注册地|法人代表|注册资本|经营范围|
|烟台|于元波|20,946.76万元|普通机械设备、电子设备、五金交电、建筑材料、金属材料的批发零售；自有房屋租赁、普通机械设备租赁，国家政策范围内允许的产业投资及投资管理，管理咨询、制冷技术咨询、制冷技术服务，货物和技术的进出口|

（二）本公司的合营企业和联营企业情况
1、合营企业
无。
2、联营企业
||||||
|-|-|-|-|-|
|企业类型|注册地|法人代表|业务性质|注册资本|
|中外合资|山东烟台|小川原万博|设备制造|136,089,954元|
|中外合资|山东烟台|蒋庆焕|设备制造|22,800,000美元|
|中外合资|山东烟台|卡贝欧|设备制造|34,000,000元|

（三）本公司的其他关联方情况
其他关联方名称 与本公司关系
烟台冰轮换热技术有限公司 受同一控股股东控制
烟台冰轮压力容器有限公司 受同一控股股东控制
烟台石川密封垫板有限公司 受同一控股股东控制
烟台全丰密封技术有限公司 受同一控股股东控制
烟台冰轮密封制品有限公司 受同一控股股东控制
三、本次交易完成后关联交易的变化情况
（一）本次交易将减少上市公司关联销售、采购及租赁等交易
本次交易前，上市公司与顿汉布什控股的子公司烟台顿汉布什之间存在采购商品、销售商品的关联交易，上市公司同冰轮集团之间存在办公楼租赁的关联交易，本次交易完成后，烟台顿汉布什将成为公司的下属公司，所租赁的办公楼将注入上市公司，因此本次交易完成后，将减少上述的关联交易。
（二）本次交易新增关联交易情况
冰轮香港因购买DUHAM BUSH HOLDINGBHD的借款17,855万美元借款由中国银行股份有限公司山东分行出具的备用信用证担保，该备用信用证由烟台冰轮集团有限公司以其持有的烟台冰轮股份有限公司 46,937,686股股份提供质押并提供反担保。本次交易完成后，冰轮香港将成为上市公司子公司，因此本次交易将新增冰轮集团对上市公司的关联担保。
||
|-|
|关于冰轮集团为前次并购贷款提供担保的具体方式、担保金额等主要内容及|
|履约情况的说明|
|冰轮香港与中国银行股份有限公司法兰克福分行于 2012 年签订了|
|FFM12TL22 号、FFM12TL23号《贷款合同》，约定向其贷款共计 17,855 万美|
|元，该等贷款将于2015 年8月到期。冰轮集团与中国银行烟台分行签署了质押|
|字001号《最高额质押合同》，冰轮集团以其持有的烟台冰轮 46,937,686股股|
|票为冰轮香港的并购贷款提供质押担保，担保金额为贷款本金 17,855万美元及|
|利息，贷款期限自2012 年9月 4 日至2015 年8月14 日。|

截至本重组报告书签署日，上述并购贷款仍在正常履行，冰轮香港按期向贷款行支付贷款利息，不存在违约的情况，冰轮集团仍正常承担担保义务。
四、进一步规范关联交易的具体措施
本次交易完成后，如上市公司发生新的关联交易，则该等交易将在符合《上市规则》、《公司章程》、《上市公司治理准则》等相关规定的前提下进行，同时上市公司将严格遵守《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《关联交易管理制度》及其它有关法律、法规的规定，及时履行相关信息披露义务，保证不通过关联交易损害公司及其他股东的合法权益，维护投资者利益。
本次交易完成后，为了减少和规范关联交易，维护上市公司及其中小股东的合法权益，冰轮集团出具了《关于减少和规范关联交易的承诺函》，承诺：“一、在持有烟台冰轮股份期间，本公司及本公司控制的企业将尽量减少并规范与烟台冰轮及其子公司之间的关联交易，对于无法避免或有合理原因发生的关联交易，本公司及本公司控制的企业将遵循市场原则以公允、合理的市场价格进行，根据有关法律、法规及规范性文件的规定履行关联交易决策程序，依法履行信息披露义务和办理有关报批程序，不损害烟台冰轮及其他股东的合法权益。二、本公司如违反前述承诺，将承担因此给烟台冰轮及其子公司造成的一切损失。”。
五、中介机构关于关联交易的意见
（一）法律顾问意见
法律顾问国浩律师认为：
本次交易构成关联交易，已经烟台冰轮董事会2014年第十次会议、监事会2014年第六次会议审议、2015年第一次临时股东大会审议通过，董事会在审议本次交易时，关联董事履行了回避程序，独立董事进行了事前审查并发表了独立意见，股东大会在审议本次交易时，关联股东履行了回避程序。烟台冰轮已就该关联交易根据《资产重组管理办法》等法律法规及《公司章程》履行了现阶段相关的批准和授权程序及信息披露手续。
（二）独立财务顾问意见
独立财务顾问海通证券认为：
本次交易构成关联交易，交易标的资产经过具有证券业务资格的会计师事务所审计和具有证券业务资格的资产评估机构评估，独立董事已发表独立意见对评估机构的独立性、评估假设前提的合理性和评估定价的公允性予以认可，作价客观、公允，不会损害上市公司及非关联股东的利益。
本次交易前，上市公司同顿汉布什之间存在关联交易，同冰轮集团之间存在租赁办公楼的关联交易，本次交易可减少上述关联交易，对于本次交易后可能发生的关联交易，上市公司的控股股东出具了减少及规范关联交易的承诺，因此，在冰轮集团切实履行有关承诺和上市公司切实履行决策机制的情况下，公司将来可能发生的关联交易将不会损害上市公司及全体股东的合法权益，本次交易有利于减少上市公司关联交易，保护上市公司及其非关联股东的合法权益。
第十一章风险因素分析
投资者在评价本公司本次重组时，除本报告书的其他内容和与本报告书同时披露的相关文件外，还应特别认真地考虑下述各项风险因素。
一、与本次交易有关的风险
（一）盈利预测的不确定性
本报告书中“第九章、财务会计信息”章节包含了拟注入资产及本公司本次交易后备考的2014年度及 2015年度盈利预测。
上述盈利预测为根据截至盈利预测报告签署日已知的情况和资料对本公司及拟注入资产的经营业绩所做出的预测。这些预测基于一定的假设，其中有些假设的实现取决于一定的条件或可能发生的变化。同时，意外事件也可能对盈利预测的实现造成重大影响。
（二）资产交割日的不确定性
中国证监会核准至完成资产交割，还需要履行必要的手续。因此本次交易的资产交割日具有一定的不确定性。
（三）商誉减值的风险
本次交易收购冰轮香港100%股权，冰轮香港前次收购顿汉布什控股交易作价较账面净资产有所增值，由于前次收购交易构成非同一控制下企业合并，根据《企业会计准则》：合并对价超过被合并方可辨认净资产公允价值的部分将被确认为商誉；该商誉不作摊销处理，但需在未来每年年度终了进行减值测试。如果顿汉布什控股未来经营状况未达预期，则存在商誉减值的风险，商誉减值将直接减少冰轮香港的当期利润，进而影响上市公司利润，提请投资者注意可能的商誉减值风险。
（四）标的公司贷款即将到期的风险
本次收购的标的公司冰轮香港因前次收购顿汉布什控股股权承担着 17,855万美元的并购贷款，并购贷款将于2015年8月到期，本次收购完成后，冰轮香港将成为上市公司的子公司，上市公司可以通过贷款续期、可供出售金融资产变
现等方式缓解贷款到期给公司带来的资金压力。目前，中国银行已经与冰轮香港达成签订续签并购贷款的意向。上市公司也可以通过变现可供出售金融资产（截至本报告书签署日，账面价值约为4.6亿元人民币）、自有货币资金约3.5亿元和商业贷款（上市公司现有尚未使用的银行授信额度约 13亿元）等方式获取资金解决并购贷款到期问题。若并购贷款到期后，本次重组尚未完成，冰轮集团将利用自身的信用资源为冰轮香港后续贷款提供支持，尽管如此，但公司仍然面临着金额较大的贷款到期风险。
（五）冰轮香港母公司账面净资产为负数的风险
烟台冰轮集团（香港）有限公司作为对外投资的管理公司，主要依靠长期借款融资收购了顿汉布什控股有限公司，由于财务费用较大，并且未取得投资收益。
截至2014年7月31日，冰轮香港母公司净资产净资产账面价值-3,553.98万元。
本次评估值为21,135.94万元，较母公司账面净资产评估增值24,689.92万元，增值率694.71%，较 2014年 7月 31日经审计合并口径账面净资产 10,530.20万元（合并口径）的评估增值率为100.72%。本公司提请投资者关注冰轮香港母公司账面净资产为负数的风险。
（六）经营风险
1、整合风险
本次交易标的资产为冰轮香港100%股权及办公楼资产。本次交易完成后，上市公司将直接持有冰轮香港100%股权。鉴于冰轮香港为控股型公司，其主要资产为持有顿汉布什控股98.65%的股权，因此本次交易完成后，上市公司取得的主要经营性资产为顿汉布什控股。顿汉布什控股是一家中央空调机组、空调附件产品、制冷设备附属产品等的研制、生产及销售的企业，顿汉布什控股有部分业务位于海外，其及其子公司与烟台冰轮存在法律法规、会计税收制度、商业惯例及工会制度等经营管理环境方面的差异。因此，烟台冰轮收购顿汉布什控股以后，存在一定的业务、人员等方面的整合风险。
（1）业务整合风险
本次收购的核心经营资产顿汉布什控股主要经营中央空调业务，上市公司则主要从事商业、工业冷冻设备业务，双方在业务上形成互补，不存在竞争关系。
为进一步强化重组效益，自冰轮集团收购顿汉布什控股以来，双方已制定并正在执行市场、运营、人才、技术、财务等方面的一系列业务整合计划，整合效果已经初见成效。本次注入上市公司后，上市公司将在集团整合基础上继续进行业务整合计划，若这些整合计划不能取得预期效果，将导致公司经营决策效率降低、人才流失、技术运用出现障碍等，从而将影响标的资产业务与上市公司业务的融合，影响上市公司发展战略目标的实现。
（2）人才流失风险
顿汉布什控股拥有经验丰富的管理团队和研发团队，是保持顿汉布什品牌竞争力的关键所在。烟台冰轮通过收购顿汉布什控股的母公司冰轮香港100%股权完成对顿汉布什控股的收购，收购前，顿汉布什控股即在冰轮集团体系内。尽管本次交易并未改变顿汉布什控股的实际控制人，对顿汉布什控股的生产经营不会产生实质性影响，但在顿汉布什控股仍然会面对人才流失风险，从而对公司的经营管理产生影响。
2、经济环境的变化风险
由于顿汉布什控股是一家全球化企业，有部分业务位于海外，在马来西亚、新加坡、英国等国家均设立了子公司，本公司收购顿汉布什控股以后，顿汉布什控股的中央空调业务将进入上市公司，同时公司的经营业绩、财务状况和发展前景也将受到全球宏观经济政策和产业结构调整的影响，因此全球经济环境的变化将对顿汉布什控股经营产生一定影响，进而对公司的整体经营业绩产生一定的影响。
3、汇率风险
由于标的资产生产经营地分布于马来西亚、新加坡、英国、开曼和中国等国家，各地区公司记账本位币不同，若外币兑人民币汇率变动较大，则标的公司注入上市公司以后，尽管标的资产本身利润水平并不受外币汇率波动影响，但在合并报表日，上市公司合并利润水平将随之出现一定幅度的波动。此外，若未来标的资产在海外的销售占比进一步增长，则汇率波动对合并报表日上市公司合并利润水平的影响也将有所加大。
二、其他风险
（一）股市风险
本次交易将对本公司的生产经营和财务状况产生重大影响，但股票价格不仅受公司财务状况、经营业绩和发展前景的影响，而且受股票供需关系、国家政治经济政策、宏观经济状况、投资者的心理预期以及其他不可预料事件等诸多因素的影响。此外，随着经济全球化的深入，国内市场也会随着国际经济形势的变化而波动。本公司提醒投资者对股票市场的风险性要有充分的认识，在投资本公司股票时，除关注本公司情况外，还应综合考虑影响股票的各种因素和股票市场的风险，以规避风险和减少损失。
三、关于顿汉布什控股管理团队和研发团队基本情况以及相关人员稳定性的有关安排的说明
（一）顿汉布什控股的管理团队和研发团队的基本情况
||
|-|
|1、顿汉布什控股的管理团队|
|顿汉布什控股的管理团队具体情况如下表所示：|

|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|性别|出生年月|职务|学历|加入公司日期|合同期限|
|男|1954.6|顿汉布什控股CEO|硕士|1990.7|无固定期限|
|男|1971.4|顿汉布什烟台总经理|博士|2002.4|无固定期限|
|男|1966.5|顿汉布什马来西亚总经理|硕士|2011.3|2017.3|
|男|1958.12|顿汉布什英国总经理|硕士|1977.9|无固定期限|
|男|1973.11|顿汉布什南非总经理|硕士|1999.5|无固定期限|

|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|男|1970.8|顿汉布什集团全球财务总监|硕士|1999.12|无固定期限|
|男|1965.3|顿汉布什集团全球生产运营总监|本科|1995.7|无固定期限|
|女|1973.12|顿汉布什集团全球供应链总监|硕士|1997.5|无固定期限|
|女|1977.3|顿汉布什集团全球法务总监|本科|2001.5|无固定期限|

||
|-|
|2、顿汉布什控股的研发团队|
|顿汉布什控股的研发团队具体情况如下表所示：|

|||||
|-|-|-|-|
|性别|出生年月|职务|学历|
|女|1972.11|电气产品研发经理|本科|
|男|1977.12|电气产品研发经理|硕士|
|男|1976.05|工艺研发经理|博士|
|男|1968.04|工艺研发工程师|大专|
|男|1972.06|离心机产品研发经理|本科|
|男|1968.11|离心机产品研发经理助理|本科|
|男|1970.01|末端产品研发经理|本科|
|男|1972.04|末端产品研发高级经理经理|博士|
|男|1973.04|质量控制高级经理|硕士|
|男|1978.02|质量控制主管|本科|
|男|1971.02|主机产品研发经理|本科|
|男|1981.12|主机产品研发主管|硕士|

（二）上述人员的离职对顿汉布什控股持续经营的影响
||
|-|
|冰轮集团始终重视顿汉布什控股团队建设，2012年并购以来，一方面，顿|
|汉布什控股的组织架构不断完善，顿汉布什控股目前的技术研发、市场销售都已|
|经形成制度化的业务体系；另一方面，冰轮集团给予顿汉布什控股管理团队充分|

||
|-|
|信任，顿汉布什控股的管理层级和组织结构也进一步优化，目前，顿汉布什控股|
|境内外采购、生产、销售以及研发机构和团队均得到了有效配置。|
|在冰轮集团的有效整合下，顿汉布什控股已经成功渡过了并购过渡期，进入|
|稳定发展期。同时，由前述顿汉布什控股管理团队及研发团队介绍可知，相关人|
|员均长时间在顿汉布什控股任职，与公司一同成长，相关人员团队具有较强的稳|
|定性。|
|顿汉布什控股管理团队及研发团队在顿汉布什的日常经营中起到重要作用，|
|但其发挥作用的基础又与顿汉布什的整体公司团队密切相关。因此，顿汉布什控|
|股管理团队及研发团队个别人员离职，对顿汉布什控股的持续经营的影响较小。|

（三）本次交易完成后保持管理团队和研发团队稳定的相关安排。
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|-|
|经过冰轮集团2年多来的有效整合，目前，顿汉布什控股管理团队和研发团|
|队保持稳定。根据交易双方签订的《附条件生效协议》，交易双方对交易完成后|
|顿汉布什集团的管理层和员工安排问题约定如下：|
|1、本次交易完成后，烟台冰轮承诺以维持管理层稳定为原则，不对标的公|
|司的治理结构进行重大调整。|
|2、本次交易完成后，标的公司仍将独立、完整地履行其与员工的劳动合同，|
|不因本协议项下之交易产生员工分流安排问题（员工自己提出辞职的除外）。|
|同时，烟台冰轮在本次交易完成后，将采取以下措施保持现有管理团队和研|
|发团队的进一步稳定，具体说明如下：|
|1、进一步加强核心团队的建设|
|本次收购完成后，烟台冰轮将结合上市公司的规范管理制度，对顿汉布什控|
|股的管理制度和业务规划进行进一步梳理和完善，以充分发挥核心人员的自主性|
|和能动性，避免对顿汉布什控股业务的不当干预，为其核心人员更好地发挥自身|
|的专业水平提供有力保障。|
|同时，上市公司将加强顿汉布什控股相关专业人员的培养与引进，并与顿汉|
|布什控股核心人员紧密沟通，实现顿汉布什控股与上市公司的较好融合。|
|2、市场化的薪酬体系|

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|-|
|本次交易完成之后，公司作为顿汉布什控股的控股股东，将制定更有竞争力|
|的薪酬体系，并在上市公司通盘考虑的基础上适时推出股权激励计划等，使公司|
|发展与个人利益紧密联系，上述激励措施的推出，将有利于顿汉布什控股管理团|
|队和研发团队的稳定性。|

第十二章其他重大事项
第一节资金占用及关联担保情况说明
一、资金、资产占用情况
本次交易完成后，本公司不存在资金、资产被实际控制人或其他关联人占用的情形。
二、关联方担保情况
本次交易前，本公司不存在为本公司的控股股东、实际控制人及其关联企业提供担保的情况。
假定本次交易后的公司架构于备考财务报表列报之最早期初已经存在，截至本报告书签署之日，本公司及下属公司不存在为公司控股股东、实际控制人及其他关联方提供担保的情况。
第二节本次交易对公司治理结构的影响分析
本次交易前，本公司已按照《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》及其他有关法律法规的要求，建立并逐步完善法人治理结构，规范公司运作，同时加强信息披露工作。公司先后制订了《公司章程》、《股东大会议事规则》、《董事会工作规则》、《监事会工作规则》、《信息披露管理制度》等。
公司将严格按照《上市公司治理准则》等法律法规的要求，进一步完善相关内部决策和管理制度，建立健全有效的法人治理结构，规范上市公司运作。
一、关于股东和股东大会
本次交易完成后，本公司将严格按照《上市公司股东大会规则》的要求和公司制定的《公司章程》、《股东大会议事规则》的要求召集、召开股东大会，平等对待所有股东，保证每位股东能充分行使表决权，并享有对公司重大事项的知情权与参与权。
本公司《公司章程》和《股东大会议事规则》中，已经明确规定股东大会的召开和表决程序，包括通知、登记、提案的审议、投票、计票、表决结果的宣布、会议决议的形成、会议记录及其签署、公告等。公司章程中，规定了股东大会对董事会的授权原则。本公司将在保证股东大会合法、有效的前提下，通过各种方式和途径，包括充分运用现代信息技术手段，扩大股东参与股东大会的比例，保证股东大会时间、地点的选择有利于让尽可能多的股东参加会议。股东既可以亲自到股东大会现场投票，也可以委托代理人代为投票，两者具有同样的法律效力。
公司董事会、独立董事和符合有关条件的股东，可向上市公司股东征集其在股东大会上的投票权。投票权的征集，应采取无偿的方式进行，并应向被征集人充分披露信息。
二、关于控股股东与上市公司
本公司《公司章程》第三十九条规定：
“公司控股股东、实际控制人员不得利用其关联关系损害公司利益。违反规定的，给公司造成损失的，应当承担赔偿责任。
公司控股股东及实际控制人对公司和公司社会公众股股东负有诚信义务。控股股东应严格依法行使出资人的权利，控股股东不得利用利润分配、资产重组、对外投资、资金占用、借款担保等方式损害公司和社会公众股股东的合法权益，不得利用其控制地位损害公司和社会公众股股东的利益。”
本次交易完成后，本公司将继续积极督促控股股东严格依法行使出资人的权利，切实履行对本公司及其他股东的诚信义务，不直接或间接干预本公司生产经营活动，不得利用其控股地位损害公司和社会公众股股东的利益，维护中小股东的合法权益。
三、关于董事与董事会
本公司的《公司章程》规定，公司董事会应由9名董事组成。公司董事会中独立董事3名，达到董事总人数的1/3。
本次交易完成后，本公司将采取各种措施进一步提升公司治理水平，充分发挥董事会专门委员会作用，落实公司《董事会专门委员会实施细则》等制度，并在公司章程中进一步明确董事会与经营管理层的决策权限，实现公司治理的规范运作。
本公司还将进一步完善董事会制度，确保董事会公正、科学、高效地进行决策，确保独立董事在职期间，能够依据法律法规要求履行职责，积极了解公司的各项运作情况，自觉履行职责，对董事会的科学决策和公司的发展起到积极作用，促进公司良性发展，切实维护公司整体利益和中小股东利益。
四、关于监事和监事会
本公司本届监事会实际由3名监事组成，其中有1名职工代表监事，符合《公司法》及本公司《公司章程》的规定。公司监事会能够严格依据《公司法》、《公司章程》所赋予的权利与义务，认真履行职责，行使合法职权；公司监事会已制订了《监事会议事规则》，完善了有关制度；公司监事能够认真履行职责，本着对股东和公司利益负责的态度，对公司财务以及公司董事、公司经理层和其他高级管理人员履行职责的情况进行监督，促进了公司生产经营与发展目标的顺利实现。
本次交易完成后，本公司将继续严格按照公司《监事会议事规则》的要求，完善监事会结构，促使公司监事会和监事有效地履行监督职责，确保监事会对公司财务以及董事、经理和其他高级管理人员履行职责的合法、合规性进行监督的权力，维护公司以及股东的合法权益。
五、关于信息披露和透明度
本次交易前，公司制定了较为完善的信息披露制度，并设定专职部门负责信息披露、接听股东来电、接待股东来访和咨询工作。公司能够按照《信息披露管理制度》和有关法律、法规的要求，真实、准确、及时、完整地披露有关信息，确保所有股东享有平等机会获取信息，维护其合法权益。
本次交易完成后，本公司将进一步完善《信息披露管理制度》，指定董事会秘书负责信息披露工作、接待股东来访和咨询，确保真实、准确、完整、及时地披露信息。除按照强制性规定披露信息外，本公司保证主动、及时地披露所有可能对股东和其他利益相关者的决策产生实质性影响的信息，保证所有股东有平等的机会获得信息。
六、关于公司利润分配政策
本公司关于修改公司章程的议案已经董事会、股东大会审议通过，新修订的章程对公司的利润分配政策做了如下规定：
“第一百五十五条公司的利润分配政策为：
（一）利润分配的基本原则
公司实施积极的利润分配政策，利润分配政策应保持连续性和稳定性。公司的利润分配应重视对投资者的合理投资回报并兼顾公司的可持续发展。
（二）利润分配形式及时间间隔
公司可以采取现金、股票、现金与股票相结合或法律、法规允许的其他方式分配利润，分配的利润不得超过累计可分配利润的范围。具备现金分红条件时，公司优先采取现金分红进行利润分配。公司原则上每年度进行一次利润分配，董事会可以根据公司的盈利规模、现金流状况、发展阶段及资金需求等情况提议公司进行中期利润分配。
（三）现金分红的具体条件
符合以下条件的，公司可以进行现金分红：公司该年度或半年度实现的可分配利润为正值，且现金流充裕，实施现金分红不会影响公司后续持续经营；公司累计可供分配利润为正值；公司审计机构对公司的该年度财务报告出具标准无保留意见的审计报告。
（四）现金分红的比例
公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十。
公司董事会应当综合考虑所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平以及是否有重大资金支出安排等因素，区分下列情形，并按照本章程规定的程序，提出差异化的现金分红政策：
1、公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到80%；
2、公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到40%；
3、公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到20%；
公司发展阶段不易区分但有重大资金支出安排的，可以按照前项规定处理。
重大资金支出是指：公司未来 12个月内拟对外投资、收购资产或者购买设备累计支出达到或超过公司最近一期经审计净资产的30%，且超过5000万元。
（五）发放股票股利的具体条件
公司经营情况良好，且董事会认为公司股本规模与公司规模不匹配、发放股票股利有利于公司全体股东整体利益时，可以在确保足额现金分红的前提下，进行股票股利分配。
（六）利润分配的决策程序和机制
利润分配预案应经公司董事会审议通过后方能提交股东大会审议。董事会在审议利润分配尤其是现金分红具体方案时，应当认真研究和论证公司利润分配尤其是现金分红的时机、条件和最低比例、调整的条件及决策程序要求等事宜，独立董事应发表明确的书面独立意见。
股东大会对利润分配具体方案进行审议前，公司应当通过多种渠道主动与股东特别是中小股东进行沟通和交流，充分听取中小股东的意见和诉求，及时答复中小股东关心的问题；股东大会对利润分配方案进行审议时，除设置现场会议投票外，公司应为股东提供网络投票方式以方便中小股东参与表决。
公司当年盈利而未提出现金分红预案的，董事会就不进行现金分红的具体原因、公司留存收益的确切用途及预计投资收益等事项进行专项说明，经独立董事发表书面意见后提交股东大会审议。
（七）利润分配方案的实施
公司董事会需在股东大会审议通过利润分配具体方案后的 2个月内完成利润分配。公司监事会应当对董事会和管理层执行公司利润分配政策和股东回报规划的情况及决策程序进行监督。
若存在公司股东违规占用公司资金的情况，公司将扣减该股东所分配的现金分红，以偿还其占用的资金。
（八）利润分配政策的调整
1、调整利润分配政策的具体条件
如因外部经营环境或自身经营状况发生重大变化对公司生产经营造成重大影响，或公司根据生产经营情况、投资规划和长期发展的需要，公司可对利润分配政策和股东回报规划进行调整。
“外部经营环境或自身经营状况发生重大变化”指经济环境的重大变化、不可抗力事件导致公司经营亏损；主营业务发生重大变化；重大资产重组等。
2、调整利润分配政策的决策程序和机制
公司调整利润分配方案，必须由董事会作出专题讨论，详细论证说明理由，并将书面论证报告经独立董事和监事会审议通过后方能提交股东大会审议，股东
大会在审议利润分配政策调整时，须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上表决同意。为充分考虑公众投资者的意见，股东大会审议利润分配政策调整事项时，必须提供网络投票方式。”
本次交易完成后，待公司章程经股东大会审议通过后，公司将严格按照上述公司章程的约定实施今后的利润分配政策。
七、关于公司独立运作情况
本次交易前后，上市公司控股股东、实际控制人未发生变更。本次交易前，标的公司具备独立性；上市公司一直在业务、资产、财务、人员、机构等方面与控股股东、实际控制人及其关联人保持独立，信息披露及时，运行规范，未因违反独立性原则而受到中国证监会、中国证监会山东监管局或深交所的处罚。本次交易完成后，上市公司仍将继续保持资产独立、完整，人员、财务、机构、业务与控股股东及关联企业的相互独立。因此，本次交易符合中国证监会关于上市公司独立性的相关规定。
（一）资产独立、完整
本次交易前，上市公司具有独立、完整的资产，且全部处于上市公司控制之下，并为上市公司独立拥有和运营。控股股东和实际控制人没有以任何方式违法违规占用上市公司的资金、资产，没有以上市公司的资产为自身的债务提供担保。
本次交易完成后，冰轮香港将成为上市公司全资子公司，其股权资产产权完整、清晰，不存在任何权属争议。因此，本次交易完成后，上市公司的资产将继续保持独立完整。
（二）人员独立
本次交易前，上市公司董事、监事和高级管理人员的产生符合《公司法》、《公司章程》的有关规定，均履行了合法程序。上市公司拥有完整独立的劳动、人事及薪酬管理体系，该等体系和控股股东之间完全独立。
本次交易不构成上市公司现有职工的劳动关系变更，不涉及职工安置事宜。
本次交易完成后，冰轮香港将成为上市公司的全资子公司，冰轮香港及下属公司现有人员将继续保留。
因此，本次交易完成后，上市公司人员的独立性仍能得到有效保证。
（三）财务独立
本次交易前，上市公司设立了独立的财务部门，建立了独立的会计核算体系和财务管理制度，独立进行财务决策；上市公司独立在银行开设账户，不存在与股东单位共用银行账户的现象，上市公司依法独立进行纳税申报和履行纳税义务；上市公司不存在股东单位或其他关联方占用本公司货币资金或其他资产的情形；上市公司独立对外签订合同。本次交易完成后，上市公司的财务独立状况不变。
（四）机构独立
本次交易前，上市公司拥有健全的股份公司法人治理结构，拥有独立、完整的组织机构；上市公司的股东大会、董事会、独立董事、监事会、总经理等依照法律、法规和公司章程独立行使职权。本次交易完成后，上市公司将继续保持机构独立。
（五）业务独立
本次交易前，上市公司是独立从事经营的企业法人，拥有独立、完整的研发、采购、销售体系，具有独立完整的业务体系及面向市场独立经营的能力，不依赖于股东或其他任何关联方，与控股股东之间无同业竞争，控股股东不存在直接或间接干预公司经营运作的情形。本次交易完成后，冰轮香港将成为上市公司的全资子公司。上市公司将依法独立从事经营范围内的业务，继续保持和控股股东、实际控制人之间的业务独立性。本次交易不会使上市公司业务的完整性、独立性受到不利影响。
综上，本次交易不影响上市公司保持健全有效的法人治理结构。
第三节本次交易后上市公司负债结构合理性的说明
本次交易的标的公司冰轮香港承担着前次收购顿汉布什控股股权产生的并购贷款，贷款金额为 17,855万美元，根据大信会所出具的大信审字[2015]第3-00046号《审计报告》和本公司管理层编制的备考合并财务报表，本次交易完
成前后，本公司2013年12月31日和2014年12月31日的资产负债情况如下表：
||||
|-|-|-|
|2014年12月31日|||
|本公司|本公司备考|本公司|
|291,657.22|473,826.40|255,499.51|
|120,440.22|276,863.12|101,708.76|
|41.30%|58.43%|39.81%|

在注入冰轮香港股权及办公楼资产之后，备考烟台冰轮的合并财务报表口径资产负债率提升较大，提升后资产负债率约为60%，此次重大资产重组将配套融资，预计发行后公司的资产负债率将有所下降。
第四节上市公司最近十二个月内重大资产交易情况
上市公司在最近12个月内未发生重大资产交易。
第五节公司股票连续停牌前股价波动情况的说明
因筹划重大事项，公司于2014年8月21日起股票停牌。
烟台冰轮连续停牌前一交易日（2014年 8月 20日）收盘价格为 12.00元/股，停牌前第21个交易日（2014年7月23日）收盘价格为10.56元/股，本次重大事项公告停牌前 20个交易日内（即 2014年 7月 24日至 2014年 8月 20日期间）公司股票收盘价格累计涨幅13.64%，同期深证成指（代码：399001.SZ）累计涨幅8.78%，同期深证装备指数（代码：399636.SZ）累计涨幅8.51%。相应剔除大盘因素和同行业板块因素影响的累计涨幅分别为4.86%、5,13%，均未超过20%。
按照《关于规范上市公司信息披露及相关各方行为的通知》第五条的相关规定，剔除大盘因素和同行业板块因素影响，即剔除深证成指和深证装备指数因素影响后，烟台冰轮股价在本次连续停牌前20个交易日内累计涨跌幅未超过20%，无异常波动情况。
第六节相关人员买卖股票自查情况及法律意见
根据《重组办法》的有关规定，自烟台冰轮董事会首次审议本次重大资产重组事项并公告之日前6个月起至本报告书签署之日（以下简称“自查期间”），本次重大资产重组涉及的烟台冰轮、冰轮集团及其各自的董事、监事、高级管理人员，本次交易相关中介机构及经办人员，及上述人员的直系亲属就是否买卖本公司股票的情况进行了自查，自查结果如下：
一、烟台冰轮及其董事、监事、高级管理人员和相关内幕消息知情人以及上述人员的亲属买卖股票情况
根据《暂行规定》的要求，上市公司自 2014年 8月 21日停牌后，立即进行内幕信息知情人登记及自查工作，并及时向深圳证券交易所上报了内幕信息知情人名单。
本次重大资产重组买卖股票情况核查期间为自烟台冰轮因本次重大资产重组停牌之日（2014年8月21日）前6个月至重组报告书出具之日止（以下称“核查期间”），核查对象包括烟台冰轮及其现任董事、监事、高级管理人员；交易对方、标的公司及其董事、监事、高级管理人员；相关中介机构及具体业务经办人员以及前述自然人核查对象的配偶、直系亲属，直系亲属包括父母、子女（以下称“核查范围内机构和人员”）。经核查烟台冰轮提供的本次交易核查范围内机构和人员名单、重大重组事项进程备忘录、中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司出具的查询记录、核查范围内机构和人员的自查报告等文件，在核查期间内，本公司副总经理王钦波亲属“于澍惠”于 2014年 5月 5日买入本公司股票43,100股。
根据核查，2014年7月，公司第一大股东烟台冰轮集团有限公司开始酝酿将部分资产注入本公司以实现国有资产证券化，公司为做好内幕信息保密工作的重要性，尽可能地缩小内幕信息知情人范围，主动申请公司股票于8月21日提前停牌，停牌之后才开始律师事务所、会计师事务所和资产评估机构洽商聘请工作。副总经理王钦波在公司分管繁重的市场营销工作，其自始自终未参与本次重组工作，在停牌之前对本次重组工作并不知晓，其在停牌后的9月份获得本次资产注入概况的通报。
经本公司的核查及相关人员的说明，于澍惠有着多年股票投资的经历，买入烟台冰轮股票是根据证券市场信息及其个人的判断而进行的，纯属个人投资行为。其买入行为发生在本次内幕信息产生之前，与本次重组没有关联关系，不存在获取或利用本次交易内幕信息进行股票交易的情形。
经本次重组的法律顾问核查，其认为：根据于澍惠股票交易行为的时间、方式及烟台冰轮和相关人员的声明，于澍惠近两年一直有买卖股票的习惯，除买卖烟台冰轮股票外，还存在买卖其他上市公司股票的情况，其于核查期间买卖烟台冰轮股票发生于本次重组动议之前，系其根据对证券市场信息的判断而进行的买卖行为，其买卖行为与本次重组没有关联关系，不存在获取或利用本次交易内幕信息进行股票交易的情形。
除上述于澍惠在核查期间存在买卖烟台冰轮股票情况外，本公司其他核查范围内机构和人员在核查期间不存在买卖烟台冰轮股票的情况。
二、烟台冰轮控股股东冰轮集团（交易对方）及其董事、监事、高级管理人员和相关内幕消息知情人以及上述人员的直系亲属买卖股票情况
经各方自查确认，烟台冰轮控股股东冰轮集团及其董事、监事、高级管理人员和相关内幕消息知情人以及上述人员的直系亲属在核查期间不曾买卖烟台冰轮股票。
三、参与本次重大资产重组的中介机构及其经办人和相关内幕消息知情人以及上述人员的直系亲属买卖股票情况
经核查，本次重大资产重组所聘请的独立财务顾问海通证券在核查期间买卖股票情况如下：
海通证券股份有限公司融券专用证券账户在核查期间持有烟台冰轮股份存在变动情况，主要系海通证券融资融券业务产生的股份变动。
其余与融资融券业务无关的账户持有烟台冰轮股票在核查期间内最后一次变动日期为 2014年 4月 28日，晚于烟台冰轮本次重组的动议日期之前，且在烟台冰轮停牌前账户内已无烟台冰轮股票。
经核查，海通证券股份有限公司证券账户在核查期间买卖烟台冰轮股票行为部分系由海通证券融资融券业务产生的，与本次重组的内幕信息无关。与融资融券业务无关的买卖行为发生在海通证券获取本次重组内幕信息之前，且在上市公司停牌之前结余股数为0，不存在利用内幕信息违规买卖。
经海通证券自查确认，除上述买卖烟台冰轮股票的行为外，海通证券、本项目相关经办人员及直系亲属在核查期间不曾买卖烟台冰轮股票。
经本次交易的中介机构自查确认，参与本次重大资产重组的中介机构大信会所、中京民信和国浩律师及其经办人和相关内幕消息知情人以及上述人员的直系亲属在核查期间不曾买卖烟台冰轮股票。
综上所述烟台冰轮、冰轮集团及其董事、监事、高级管理人员，相关专业机构及其他知悉本次重大资产交易内幕信息的法人和自然人，以及上述相关人员的直系亲属，均不存在利用内幕信息买卖烟台冰轮股票的情况。
第七节上市公司募集资金管理和相关内部控制制度
上市公司针对本次配套募集资金管理和使用，建立了较完善的内部控制制度以及募集资金管理和使用制度，对募集资金的存放、使用、用途变更、管理与监督内容进行了明确规定。上市公司募集资金管理及使用制度的具体内容如下：
一、募集资金的存放
上市公司应当审慎选择商业银行并开设募集资金专项账户（以下简称“专户”），募集资金应当存放于董事会决定的专户集中管理，专户不得存放非募集资金或用作其它用途。同一投资项目所需资金应当在同一专户存储，募集资金专户数量（包括公司的子公司或公司控制的其他企业设置的专户）原则上不得超过募集资金投资项目的个数。公司存在两次以上融资的，应当独立设置募集资金专户。
同一投资项目所需资金应当在同一专户存储。
公司应当在募集资金到位后一个月内与保荐机构、存放募集资金的商业银行（以下简称“商业银行”）签订三方监管协议（以下简称“协议”）。协议至少应当包括下列内容：
（一）公司应当将募集资金集中存放于专户；
（二）募集资金专户账号、该专户涉及的募集资金项目、存放金额；
（三）公司一次或 12个月内累计从该专户中支取的金额超过 5,000万元人民币或该专户总额的20%的，公司及商业银行应当及时通知保荐机构；
（四）商业银行每月向公司出具银行对账单，并抄送保荐机构；
（五）保荐机构可以随时到商业银行查询专户资料；
（六）保荐机构每季度对公司现场调查时应当同时检查募集资金专户存储情况；
（七）保荐机构的督导职责、商业银行的告知及配合职责、保荐机构和商业银行对公司募集资金使用的监管方式；
（八）公司、商业银行、保荐机构的权利、义务和违约责任；
（九）商业银行三次未及时向保荐机构出具对账单或通知专户大额支取情况，以及存在未配合保荐机构查询与调查专户资料情形的，公司可以终止协议并注销该募集资金专户。
公司应当在上述协议签订后及时报深圳证券交易所备案并公告协议主要内容。上述协议在有效期届满前提前终止的，公司应当自协议终止之日起一个月内与相关当事人签订新的协议，并及时报深交所备案后公告。若募集资金投资项目通过公司的子公司或公司控制的其他企业实施的，该子公司或公司控制的其他企业应当按照上述要求与公司、保荐机构及商业银行签订四方监管协议，并履行相关披露义务。
二、募集资金的使用
上市公司应当按照招股说明书或募集说明书等发行申请文件中承诺的募集资金投资计划使用募集资金。公司改变招股说明书或募集说明书所列资金用途的，必须经股东大会作出决议。出现严重影响募集资金投资计划正常进行的情形时，公司应当及时公告。
上市公司募集资金原则上应当用于主营业务。募集资金投资项目不得为持有交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人、委托理财等财务性投资，不得直接或间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司。公司不得将募集资金用
于质押、委托贷款或其他变相改变募集资金用途的投资。
上市公司应当确保募集资金使用的真实性和公允性，防止募集资金被控股股东、实际控制人等关联人占用或挪用，并采取有效措施避免关联人利用募集资金投资项目获取不正当利益。
上市公司募集资金使用计划按照下列程序编制和审批：
（一）由募集资金使用单位编制《募集资金使用总计划》及《募集资金年度使用计划》；
（二）公司领导班子决策会议审议通过；
（三）董事会审议通过。
募集资金使用按照下列程序申请和审批：募集资金的支出，均须由募集资金使用单位提出申请，在董事会授权范围内经项目负责人、投资项目主管部门、会计部门负责人、财务负责人、总经理审核、董事长审批后付款，凡超过董事会授权范围的应报董事会审批。
上市公司董事会应对募集资金的实际使用情况进行监控，确保募集资金投资项目按照规定的计划进度实施。
上市公司应当在每个会计年度结束后全面核查募集资金投资项目的进展情况。募集资金投资项目年度实际使用募集资金与最近一次披露的募集资金投资计划当年预计使用金额差异超过30%的，上市公司应当调整募集资金投资计划，并在定期报告中披露最近一次募集资金年度投资计划、目前实际投资进度、调整后预计分年度投资计划以及投资计划变化的原因等。
募集资金投资项目出现以下情形的，上市公司应当对该项目的可行性、预计收益等进行重新论证，决定是否继续实施该项目，并在最近一期定期报告中披露项目的进展情况、出现异常的原因以及调整后的募集资金投资计划：
（一）募集资金投资项目市场环境发生重大变化；
（二）募集资金投资项目搁置时间超过一年；
（三）超过最近一次募集资金投资计划的完成期限且募集资金投入金额未达到相关计划金额50%；
（四）其他募集资金投资项目出现异常的情形。
上市公司决定终止原募集资金投资项目的，应当尽快科学、审慎地选择新的投资项目。
上市公司以自筹资金预先投入募集资金投资项目的，可以在募集资金到账后6个月内，以募集资金置换自筹资金。置换事项应当由公司董事会审议通过、会计师事务所出具鉴证报告及独立董事、监事会、保荐机构发表明确同意意见并履行信息披露义务后方可实施。
公司已在发行申请文件披露拟以募集资金置换预先投入的自筹资金且预先投入金额确定的，应当在置换实施前对外公告。
上市公司可以用暂时闲置募集资金暂时用于补充流动资金，但应当符合以下条件：
（一）不得变相改变募集资金用途；
（二）不得影响募集资金投资计划的正常进行；
（三）单次补充流动资金时间不得超过12个月；
（四）单次补充流动资金金额不得超过募集资金金额的50%；
（五）已归还前次用于暂时补充流动资金的募集资金（如适用）；
（六）不使用闲置募集资金进行证券投资；
（七）独立董事、监事会及保荐机构须单独出具明确同意的意见。
上市公司用闲置募集资金补充流动资金事项，应当提交公司董事会审议通过，并在两个交易日公告下列内容：
（一）本次募集资金的基本情况，包括募集资金的时间、金额及投资计划等；
（二）募集资金使用情况；
（三）闲置募集资金补充流动资金的金额及期限；
（四）闲置募集资金补充流动资金预计节约财务费用的金额、导致流动资金不足的原因、是否存在变相改变募集资金用途的行为和保证不影响募集资金项目正常进行的措施；
（五）独立董事、监事会、保荐机构出具的意见；
（六）深交所要求的其他内容。
补充流动资金到期日之前，公司应将该部分资金归还至募集资金专户，并在资金全部归还后两个交易日内公告。
上市公司实际募集资金净额超过计划募集资金金额的部分（下称“超募资金”）可用于永久补充流动资金和归还银行借款，每12个月内累计金额不得超过超募资金总额的30%。超募资金用于永久补充流动资金和归还银行借款的，应当经公司股东大会审议批准，并提供网络投票表决方式，独立董事、保荐机构应当发表明确同意意见并披露。公司应当承诺在补充流动资金后的 12个月内不进行高风险投资以及为他人提供财务资助并披露。
三、募集资金用途的变更
上市公司存在以下情形的，视为募集资金用途变更：
（一）取消原募集资金项目，实施新项目；
（二）变更募集资金投资项目实施主体；
（三）变更募集资金投资项目实施方式；
（四）深交所认定为募集资金投向变更的其他情形。
第二十二条公司应当经董事会、股东大会审议通过变更募集资金用途议案后，方可变更募集资金用途。公司变更后的募集资金用途原则上应当投资于主营业务。
第二十三条公司董事会应当审慎地进行拟变更后的新募集资金投资项目的可行性分析，确信投资项目具有较好的市场前景和盈利能力，能有效防范投资风险，提高募集资金使用效益。
第二十四条公司拟变更募集资金用途的，应当由具体使用部门提交公司领导班子决策会议审议后，再经董事会审议后两个交易日内公告下列内容：
（一）原项目基本情况及变更的具体原因；
（二）新项目的基本情况、可行性分析、经济效益分析和风险提示；
（三）新项目的投资计划；
（四）新项目已经取得或尚待有关部门审批的说明（如适用）；
（五）独立董事、监事会、保荐机构对变更募集资金用途的意见；
（六）变更募集资金用途尚需提交股东大会审议的说明；
（七）深交所要求的其他内容。
上市公司拟将募集资金投资项目变更为合资经营的方式实施的，应当在充分了解合资方基本情况的基础上，慎重考虑合资的必要性，确保对募集资金投资项目的有效控制。
上市公司变更募集资金投向用于收购控股股东或实际控制人资产（包括权益）的，应当确保在收购后能够有效避免同业竞争及减少关联交易。公司应当披露与控股股东或实际控制人进行交易的原因、关联交易的定价政策及定价依据、关联交易对公司的影响以及相关问题的解决措施。
上市公司拟对外转让或置换最近三年内募集资金投资项目的（募集资金投资项目对外转让或置换作为重大资产重组方案组成部分的情况除外），应当提交董事会审议通过后两个交易日内公告下列内容并提交股东大会审议：
（一）对外转让或置换募集资金投资项目的具体原因；
（二）已使用募集资金投资该项目的金额；
（三）该项目完工程度和实现效益；
（四）换入项目的基本情况、可行性分析和风险提示（如适用）；
（五）转让或置换的定价依据及相关收益；
（六）独立董事、监事会、保荐机构对转让或置换募集资金投资项目的意见；
（七）深交所要求的其他内容。
上市公司应当充分关注转让价款收取和使用情况、换入资产的权属变更情况及换入资产的持续运行情况。
上市公司改变募集资金投资项目实施地点的，应当经董事会审议通过，并在两个交易日内公告，说明改变情况、原因、对募集资金投资项目实施造成的影响
以及保荐机构出具的意见。
单个募集资金投资项目完成后，公司将该项目节余募集资金（包括利息收入）用于其他募集资金投资项目的，应当由具体使用部门提交公司办公会审议后，再经董事会审议通过、保荐机构发表明确同意的意见后方可使用。
节余募集资金（包括利息收入）低于 50万元人民币或低于该项目募集资金承诺投资额1%的，可以豁免履行前款程序，其使用情况应当在年度报告中披露。
公司将该项目节余募集资金（包括利息收入）用于非募集资金投资项目（包括补充流动资金）的，应当按照募集资金用途变更履行相应程序及披露义务。
全部募集资金投资项目完成后，节余募集资金（包括利息收入）占募集资金净额10%以上的，公司使用节余资金应当符合下列条件：
（一）独立董事、监事会发表意见；
（二）保荐机构发表明确同意的意见；
（三）董事会、股东大会审议通过。
节余募集资金（包括利息收入）低于募集资金金额10%的，应当经董事会审议通过、保荐机构发表明确同意的意见后方可使用。节余募集资金（包括利息收入）低于300万元人民币或低于募集资金净额1%的，可以豁免履行前款程序，其使用情况应当在年度报告中披露。
四、募集资金的管理与监督
上市公司会计部门应当对募集资金的使用情况设立台账，详细记录募集资金的支出情况和募集资金项目的投入情况。公司内部审计部门应当至少每季度对募集资金的存放与使用情况检查一次，并及时向审计委员会报告检查结果。
审计委员会认为公司募集资金管理存在违规情形、重大风险或内部审计部门没有按前款规定提交检查结果报告的，应当及时向董事会报告。董事会应当在收到报告后2个交易日内向深交所报告并公告。公告内容包括募集资金管理存在的违规情形、已经或可能导致的后果及已经或拟采取的措施。
上市公司会计部门应当同时参照公司相关资金管理制度对募集资金进行日常管理。
上市公司当年存在募集资金运用的，董事会应当对年度募集资金的存放与使用情况出具专项说明（以下简称“专项说明”），并于年度审计时聘请会计师事务所对募集资金存放与使用情况出具鉴证报告。
会计师事务所应当对董事会的专项说明内容是否按《规范指引》及相关格式指引编制以及是否如是反映年度募集资金实际存放、使用情况进行合理保证、提出鉴证结论。鉴证结论为“保留结论”、“否定结论”或“无法提出结论”的，公司董事会应当就鉴证报告中会计师事务所提出该结论的理由进行分析、提出及整改措施并在年度报告中披露。保荐机构应当在鉴证报告披露后的 10个交易日内对年度募集资金的存放与使用情况进行现场核查并出具专项核查报告，核查报告应当认真分析会计师事务所提出上述鉴证结论的原因，并提出明确的核查意见。公司应当在收到核查报告后2个交易日内向深交所报告并公告。
独立董事应当关注募集资金实际使用情况与公司信息披露情况是否存在重大差异。经二分之一以上独立董事同意，独立董事可以聘请会计师事务所对募集资金使用情况出具鉴证报告。公司应当全力配合专项审计工作，并承担必要的费用。
保荐机构应当每季度对公司募集资金的存放与使用情况进行一次现场核查，在现场检查结束后及时向深交所提交检查报告。每个会计年度结束后，保荐机构应当对公司年度募集资金存放与使用情况出具专项核查报告并披露。
保荐机构在现场调查中发现公司募集资金管理存在重大违规情形或重大风险的，应当及时向深交所报告。
第八节保护投资者合法权益的相关安排
一、关联董事、股东回避表决
在本次重大资产重组中，烟台冰轮严格按照相关规定履行法定程序进行表决、披露。董事会审议本次重大资产重组相关事项时，关联董事回避表决，独立董事事先认可本次交易并发表了独立意见，认为本次交易不损害非关联股东的利益。根据《公司法》、《公司章程》、《重组办法》、《上市规则》的相关规定，本次重大资产重组需经参加表决的非关联股东所持表决权的三分之二以上通过。由
于本次重大资产重组事宜构成关联交易，相关关联方均在股东大会上对相关议案回避表决。
二、严格履行上市公司信息披露义务
本次交易涉及上市公司重大事件，公司已经切实按照《证券法》、《重组管理办法》、《上市公司信息披露管理办法》、《关于规范上市公司信息披露及相关各方行为的通知》的要求履行了现阶段的信息披露义务。本报告书披露后，公司将继续严格履行信息披露义务，按照相关法规的要求，及时、准确、公平地向所有投资者披露可能对上市公司股票交易价格产生较大影响的重大事件与本次重组的进展情况。本次交易的重大资产报告书、独立财务顾问报告、法律意见书以及本次交易涉及的审计、评估报告等将不迟于股东大会召开通知公告时公告。
三、严格执行相关程序
本次交易中公司标的资产由具有相关证券业务资格的会计师事务所和资产评估公司进行审计和评估；独立财务顾问、法律顾问对本次交易出具独立财务顾问报告和法律意见书。针对本次重大资产重组事项，烟台冰轮严格按照相关规定履行法定程序进行表决、披露。董事会审议本次现金购买资产事项时，独立董事就该事项发表了独立意见。
四、股东大会及网络投票安排
本公司董事会在审议本次交易方案的股东大会召开前发布提示性公告，提醒全体股东参加审议本次交易方案的临时股东大会会议。公司根据中国证监会《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》等有关规定，为给参加股东大会的股东提供便利，就本次交易方案的表决提供网络投票平台，股东可以参加现场投票，也可以直接通过网络进行投票表决。
五、资产定价公允
对于本次交易拟收购的标的资产股权，公司聘请了具有证券业务资格的资产评估公司进行评估，最终购买资产价格由双方协商确定。
第十三章独立董事及中介机构意见
第一节独立董事意见
1、《烟台冰轮股份有限公司向特定对象发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》及摘要及签订的相关协议，均符合《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公司重大资产重组管理办法》、《上市公司证券发行管理办法》等规范性文件的规定，本次发行股份购买资产并募集配套资金具备可操作性。
2、公司本次发行股份购买资产的相关议案经公司董事会 2014年第十次会议（临时会议）审议通过。公司本次董事会会议的召集、召开、表决程序及方式符合《中华人民共和国公司法》、《公司章程》等规范性文件的规定。
3、公司就本次交易聘请的评估机构中京民信（北京）资产评估有限公司具有证券期货从业资格。该评估机构及其经办评估师与公司及本次交易的交易对方及其实际控制人不存在关联关系，也不存在影响其提供服务的现实及预期的利益关系或冲突，具有独立性；本次评估假设前提能够按照国家有关法律法规执行，遵守了市场通行惯例或准则，符合评估对象的实际情况，评估假设前提具有合理性；中京民信在本次评估过程中，根据国家法规及行业规范的要求，遵循了独立性、客观性、科学性、公正性等原则，运用了合规且符合目标资产实际情况的评估方法，选用的参考数据、资料可靠，评估方法的选择适当，评估方法与评估目的相关，评估结果合理，符合公司和全体股东的利益。本次交易的定价以具有证券期货相关业务资格的评估机构确认的评估值为参考依据，定价公允。
4、公司本次交易标的资产的最终交易价格按照聘请的具有证券期货从业资格的评估机构确认的评估值确定，资产交易定价具有公允性、合理性，不会损害中小投资者利益。
5、通过本次重大资产重组，公司主营业务将得到加强，公司的盈利能力和资产质量将得到提高，有利于公司的持续稳定发展，从根本上符合公司全体股东的利益，特别是广大中小股东的利益。
6、根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《深圳
证券交易所股票上市规则》等法律、法规及规范性文件的相关规定审慎判断，公司本次交易的对方系公司的控股股东，属于公司的关联方，本次发行股份购买资产构成关联交易，关联董事在董事会进行审议时回避表决。本次董事会审议和披露发行股份购买资产事项的程序符合国家法律法规、政策性文件和《公司章程》的有关规定。
7、公司本次发行股份购买资产行为符合国家有关法律、法规及政策的规定，遵循了公开、公平、公正的准则，符合上市公司和全体股东的利益，对全体股东公平、合理。
第二节法律顾问的意见
本公司聘请国浩律师作为本次交易的独立财务顾问。根据国浩律师出具的法律意见书，国浩律师认为：
截至法律意见书出具日，烟台冰轮本次重大资产重组的方案符合法律、法规、规范性文件以及烟台冰轮《公司章程》的规定；烟台冰轮不存在根据法律、法规、规范性文件以及公司章程规定需要终止的情形，具备本次发行股份购买资产的主体资格；交易对方系依法设立且有效存续的法人，具备作为烟台冰轮本次发行股份购买资产交易对方的主体资格；本次重大资产重组已经履行了现阶段应当履行的批准和授权程序；本次重大资产重组符合《公司法》、《证券法》、《重组管理办法》、《证券发行管理办法》等法律、法规及规范性文件规定的原则和实质性条件；本次重大资产重组涉及的《发行股份购买资产协议》及《盈利预测补偿协议》的形式和内容均符合《中华人民共和国合同法》、《重组管理办法》等法律、法规和规范性文件的规定，待约定的生效条件成就时即可生效，协议的签署及履行不会侵害烟台冰轮及其全体股东的利益；本次发行股份购买的标的资产权属清晰，不存在权属纠纷，未设置任何抵押、质押，不存在被查封、冻结、托管等限制其转让的实质性法律障碍；本次交易构成关联交易，已经烟台冰轮董事会 2014年第十次会议、监事会 2014年第六次会议审议通过，董事会在审议本次交易时，关联董事履行了回避程序，独立董事进行了事前审查并发表了独立意见；
重组事项也已经烟台冰轮2015年第一次临时股东大会审议通过，关联股东履行了回避程序。本次交易完成后，交易对方与烟台冰轮之间不存在同业竞争情况；
本次发行股份购买资产不涉及标的资产债权债务的转移，符合有关法律、法规的规定；截至本法律意见书出具日，烟台冰轮就本次重大资产重组已依法履行了法定信息披露和报告义务，不存在应披露而未披露的协议、事项或安排；参与本次重大资产重组的证券服务机构具有合法的执业资格；在获得本法律意见书所述之全部批准与授权并履行全部必要的法律程序后，本次交易的实施不存在法律障碍。
第三节独立财务顾问意见
本公司聘请海通证券作为本次交易的独立财务顾问。根据海通证券出具的独立财务顾问报告，海通证券认为：
1、本次交易遵守了国家相关法律、法规的要求，履行了必要的信息披露义务，符合《公司法》、《证券法》、《重组办法》和《上市规则》等相关法律、法规的规定。
2、本次交易定价合理、公允，不存在损害上市公司及其股东利益的情形。
3、本次交易有助于提高上市公司的资产质量和可持续发展能力。
4、本次交易中，烟台冰轮交易对方中冰轮集团为其控股股东。因此，本次交易构成关联交易。
5、对于本次交易完成后烟台冰轮与冰轮集团及其关联方之间的关联交易，冰轮集团出具了关于规范关联交易的承诺，尽量减少关联交易。因此，烟台冰轮与冰轮集团及其关联方之间的关联交易不会损害上市公司及其非关联股东的合法权益。
6、本次交易完成后，烟台冰轮与冰轮集团及其关联方不存在实质性的同业竞争，冰轮集团出具了关于避免同业竞争的承诺函，未来将避免同上市公司之间可能产生的同业竞争。
7、本次交易公平、合理、合法，有利于烟台冰轮的可持续发展，符合上市公司全体股东的长远利益。
董事及有关中介机构声明
公司董事声明
本公司全体董事承诺，《烟台冰轮股份有限公司向特定对象发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别或连带的法律责任。
公司董事签名：
李增群 王强 卢绍宾 滕飞 孙晓 张朝晖 赵起高陈殿欣史卫进
烟台冰轮股份有限公司2015年7月23日
独立财务顾问声明
本公司同意烟台冰轮股份有限公司在《烟台冰轮股份有限公司向特定对象发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》中引用本公司出具的独立财务顾问报告的相关内容。
本公司保证烟台冰轮股份有限公司在烟台冰轮股份有限公司向特定对象发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》中引用本公司出具的独立财务顾问报告的相关内容已经本公司审阅，确认《烟台冰轮股份有限公司向特定对象发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》不致因上述引用内容而出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
项目协办人：
欧阳瑭珂
项目主办人：
曾军 肖如球
单位负责人（或授权代表）：
任澎
海通证券股份有限公司2015年7月23日
法律顾问声明
本所同意烟台冰轮股份有限公司在《烟台冰轮股份有限公司向特定对象发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》中引用本所出具的法律意见书的相关内容。
本所保证烟台冰轮股份有限公司在《烟台冰轮股份有限公司向特定对象发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》中引用本所出具的法律意见书的相关内容已经本所审阅，确认《烟台冰轮股份有限公司向特定对象发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》不致因上述引用内容而出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
单位负责人（或授权代表）：
沈田丰
经办律师：
汪志芳 项也
国浩律师（杭州）事务所2015年7月23日
会计师声明
本所及签字注册会计师同意烟台冰轮股份有限公司在《烟台冰轮股份有限公司向特定对象发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》引用本所出具的审计报告和盈利预测审核报告的相关内容。
本所及签字注册会计师保证烟台冰轮股份有限公司在《烟台冰轮股份有限公司向特定对象发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》中引用本所出具的审计报告和盈利预测审核报告的相关内容已经本所审阅，确认《烟台冰轮股份有限公司向特定对象发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》不致因上述引用内容而出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
单位负责人（或授权代表）：
吴卫星
签字注册会计师：
沈文圣 董鹏宇 胡鸣
大信会计师事务所（特殊普通合伙）2015年7月23日
评估师声明
本公司同意烟台冰轮股份有限公司在《烟台冰轮股份有限公司向特定对象发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》中引用本公司出具的资产评估报告的相关内容。
本公司保证烟台冰轮股份有限公司在《烟台冰轮股份有限公司向特定对象发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》中引用本公司出具的资产评估报告的相关内容已经本公司审阅，确认《烟台冰轮股份有限公司向特定对象发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》不致因上述引用内容而出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
单位负责人（或授权代表）：
周国章
签字注册资产评估师：
万晓克 李朝霞
中京民信（北京）资产评估有限公司2015年7月23日
中介机构联系方式
一、独立财务顾问
机构名称： 海通证券股份有限公司
负责人： 王开国
地址： 上海市广东路689号海通证券大厦
联系电话： 021-23219000
传真： 021-63411061
项目联系人： 曾军、肖如球
二、法律顾问
机构名称： 国浩律师（杭州）事务所
负责人： 沈田丰
住所： 杭州市西湖区杨公堤15号国浩律师楼。
联系电话： 0571－85775888
传真： 0571－85775643
经办律师： 汪志芳、项也
三、财务审计机构
机构名称：
大信会计师事务所（特殊普通合伙）
合伙人：
沈文圣
北京市海淀区知春路 1号学院国际大厦 15楼
住所：
0531-81283666
联系电话：
0531-81283555
传真：
注册会计师：
胡鸣、董鹏宇
四、资产评估机构
机构名称：
中京民信（北京）资产评估有限公司
负责人：
周国章
北京市海淀区知春路6号锦秋国际大厦A座703室
住所：
+86 10 82961362
联系电话：
+86 10 82961376
传真：
注册会计师：
万晓克、李朝霞
备查文件及备查地点
一、备查文件目录
烟台冰轮董事会 2014年第十次会议（临时会议）会议决议
烟台冰轮2015年第一次临时股东大会会议决议
烟台冰轮独立董事的独立意见
冰轮集团关于本次交易的董事会决议和股东会决议
海通证券出具的独立财务顾问报告
国浩律师出具的法律意见书、补充法律意见书（一）、补充法律意见书（二）、补充法律意见书（三）补充法律意见书（四）
烟台冰轮股份有限公司与烟台冰轮集团有限公司关于以发行股份方式购买烟台冰轮集团（香港）有限公司100%股权及办公楼及其对应的土地使用权的附条件生效协议
烟台冰轮股份有限公司与烟台冰轮集团有限公司关于烟台冰轮集团（香港）有限公司的盈利预测补偿协议
烟台冰轮股份有限公司与烟台冰轮集团有限公司关于烟台冰轮集团（香港）有限公司的盈利预测补偿协议之补充协议
大信会计师对冰轮香港的财务报告进行审计而出具的大信审字[2015]第3-00120号《审计报告》
大信会计师对办公楼及其土地使用权的财务数据进行审计而出具的大信审字[2015]第3-00119号《审计报告》
大信会计师对冰轮香港盈利预测数据进行审核而出具的大信专审字[2014]第3-00147号《盈利预测审核报告》
大信会计师对烟台冰轮备考财务报表进行审计而出具的大信审字[2015]第3-00121号《备考合并财务报表审计报告》
大信会计师对烟台冰轮合并盈利预测数据进行审核而出具的大信专审字[2014]第3-00148号《合并盈利预测审核报告》
中京民信评估师出具的京信评报字(2014)第261号《烟台冰轮股份有限公司和烟台冰轮集团有限公司资产重组项目烟台冰轮集团(香港)有限公司股东全部权益价值资产评估报告》
中京民信评估师出具的京信评报字（2014）第 262号《烟台冰轮集团有限公司和烟台冰轮股份有限公司资产重组项目烟台冰轮集团有限公司部分房屋建筑物、土地使用权价值资产评估报告》
二、备查地点
办公地址： 烟台市芝罘区冰轮路1号
邮政编码： 264002
联系电话： 0535-6697075，6243558
联系传真： 0535-6243558
联系人： 孙秀欣
电子信箱： zqb@yantaimoon.cn
（此页无正文，为《烟台冰轮股份有限公司向特定对象发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》之签署页）
烟台冰轮股份有限公司2015年7月23日