沧州明珠塑料股份有限公司
2014年度非公开发行股票募集资金投资项目
可行性报告
为了顺应当前产业发展趋势，完善公司锂电池隔膜的产品结构，进一步增强公司在锂电池隔膜行业的竞争能力和可持续发展能力，公司拟向特定对象非公开发行A股股票，募集资金将用于年产2,000万平方米干法锂电池隔膜项目、年产2,500万平方米湿法锂电池隔膜项目以及补充流动资金，具体情况如下：
一、本次非公开发行募集资金投资计划
公司本次非公开发行募集资金总额不超过 34,425万元，扣除发行费用后将用于投资以下项目：
||||||
|-|-|-|-|-|
|||投资总额|募集资金投入||
|序号|项目名称|||实施主体|
|||（万元）|金额（万元）||
||年产 2,000 万平方米干法锂|||沧州明珠隔膜|
|1||8,740|8,740||
||离子电池隔膜项目|||科技有限公司|
||年产 2,500 万平方米湿法锂|||德州东鸿制膜|
|2||15,850|15,850||
||离子电池隔膜项目|||科技有限公司|
|||||重庆明珠塑料|
|3|补充流动资金|8,000|8,000||
|||||有限公司|
|合 计||32,590|32,590|—|

为及时把握市场机遇，在募集资金到位前，公司拟以贷款等方式自筹资金先行用于上述项目的前期投入和建设，并待募集资金到位后，以募集资金对前期以自筹方式投入的资金进行置换。若本次发行募集资金扣除发行费用后的募集资金净额低于拟投入项目的资金需要总数量，不足部分由公司自筹资金解决。
二、本次非公开发行募集资金投资项目可行性分析
（一）年产 2,000万平方米干法锂离子电池隔膜项目
1、项目基本情况
本项目计划利用公司全资子公司沧州明珠隔膜科技有限公司（以下简称“明
珠隔膜”）现有厂房，购置原料供应及干燥系统、流延膜生产线、拉伸生产线、
热处理系统、复合机、分切机、备用模头、瑕疵检测仪等设备，建设两条干法锂电池隔膜生产线。项目拟投资8,740万元，其中建设投资8,000万元，铺底流动资金740万元。项目达产后将新增干法锂电隔膜产能2,000万平方米，有效提升公司干法锂电隔膜的生产能力，满足持续增长的市场需求。
2、项目市场前景
作为绿色环保无污染的二次电池，锂电池已广泛应用于笔记本电脑、平板电脑、手机、数码相机、MP3、MP4、摄影机等消费类电子产品，随着消费类电子产品的更新换代和技术提升，锂电池市场呈现快速增长的态势；而电动汽车市场的逐步启动，将使锂电池迎来一个井喷式的发展机遇。作为锂电池的关键组件，锂电池行业的高速发展必然带动对锂电隔膜的巨大市场需求。
（1）全球锂电池隔膜市场前景
受益于电动汽车（纯电动汽车和混合动力汽车）、消费类电子产品以及电动自行车、储能市场、移动电源等市场的发展，全球锂电池产业将持续快速发展：A、锂电池下游应用领域中，包括笔记本电脑、平板电脑、手机、数码相机、MP3、MP4、摄影机等在内的消费类电子产品对锂电池需求巨大，其需求占锂电池总需求的70%以上，预计未来随着智能手机和平板电脑的更新换代和技术提升，消费类电子产品对锂离子电池需求每年将保持15%以上的增长速度（资料来源：湘财证券《锂电池隔膜业务飞速增长可期》，2014年3月）。
B、随着各国对电动交通工具支持力度的不断加大，锂电池行业将进入高速增长的阶段。2013年全球电动汽车（PHEV、EV）销量21.4万辆，同比增长78.3%；
2014年销量预计38.5万辆，同比增长80%，全球电动汽车保有量将超过 70万辆。根据国际能源署估计，2015年全球电动汽车销量将达到 110万辆，2020年将达到690万辆，锂电池市场空间巨大（资料来源：高工锂电）。
在电动自行车领域，2012年全球锂电池电动自行车的销量达 396万辆，较2011年翻了一番，占电动自行车比重由2011年的6.61%增长至2012年的13.07%。
虽然目前铅酸蓄电池仍占据主导地位，但随着近年来锂电池行业技术的不断进步，锂电池价格有所下降，同时相对于铅酸蓄电池还具有环保、重量轻、体积小、
放电时间长、深度放电和低温放电的优势，锂电池电动自行车的替代优势逐渐体现，行业渗透率将不断提升。
C、锂电池在工业储能中的应用主要包括：一般 UPS储能电源、电动工具、工业机械、移动基站电源、风光发电配套，虽然这个市场目前主要采用铅酸电池，但该市场和电动自行车市场类似，锂电池将逐步替代铅酸电池，渗透率将不断提高，未来该行业将进入锂电池大规模替代的阶段。
D、锂电池在航天航天、军事、医疗等领域具有较广阔的应用前景。
根据赛迪顾问统计，2009~2013年全球锂电池隔膜市场规模复合增长率达26.39%，2013年全球锂电隔膜市场规模达到 8.37亿平方米，预计到 2015年锂电隔膜需求年均复合增长率达到25%，2015年全球锂电隔膜市场规模将达 13.08亿平方米。
全球锂电池隔膜市场规模（单位：亿平方米）
9
8.37
8
7 6.54
6
4.87
5
3.93
4
3.28
3
2
1
0
2009年 2010年 2011年 2012年 2013年
（2）我国锂电池隔膜市场前景
目前，锂电池在消费类电子产品领域上得到了广泛应用，渗透到日常生活的各个方面；而锂电池作为动力能源，在新能源交通工具、储能两大领域的大规模商业化应用处于爆发性增长的前夜，极具增长潜力：
A、根据国务院2012年7月颁布的《节能与新能源汽车产业发展规划（2012
－2020年）》：至2015年，我国纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量力争达到50万辆；至2020年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力达 200万辆、累计产销量超过500万辆。而2013年我国电动汽车产、销量仅分别为 1.75万辆、1.76万辆，我国新能源汽车行业的发展将极大促进锂电池需求的增加。
B、我国集中了全球电动自行车90%以上的产能和产量。随着我国锂电池技术不断成熟，电动自行车锂电化步伐进一步加快，我国锂电池电动自行车占整个电动自行车产量的比重由 2012年的8.26%上升至 2013年的11.86%，2013年锂电池电动自行车达300万辆。为促进锂电池在电动自行车市场中的应用，工信部2014年2月出台《电动自行车用锂离子电池综合标准化技术体系》，完善和优化了电动自行车用锂电池标准体系，进而推动我国电动自行车用锂电池产业的健康可持续发展。
目前全球锂离子电池市场份额方面呈现中、韩、日三分天下的局面，我国锂离子电池产品占全球市场份额比例从 2012年的26.9%上升至 2013年的30%，韩国、日本分别占42.9%和26.9%（资料来源：中国电池网）。据国家统计局数据，我国锂电池产量从2010年的26.87亿自然只增长至2013年47.68亿自然只，复合增长率达21%，随着我国锂电池下游应用领域需求的不断增加，预计未来几年锂电池市场将以年均近25%的增速继续增长。
随着我国锂电池产量的快速增长，我国对锂电池隔膜的需求与日俱增。尤其是我国对新能源汽车出台的积极政策将有力推动我国锂电池行业的健康有序发展，锂电隔膜需求未来有大幅提升的空间。根据赛迪顾问统计，2009~2013年我国锂电池隔膜市场规模年均复合增长率达50.96%，2013年我国锂电隔膜市场规模达2.96亿平方米，预计到2015年锂电隔膜需求年均复合增长率达到25%，2015年我国锂电隔膜市场规模将达4.63亿平方米。
我国锂电池隔膜市场规模（单位：亿平方米）
3.5
2.96
3
2.5
1.92
2
1.5
1.18
1 0.81
0.57
0.5
0
2009年 2010年 2011年 2012年 2013年
3、项目实施的必要性
依靠公司在干法锂电池隔膜领域已经拥有的技术和成本优势，通过该项目的实施，有助于缓解目前产能过小的状况，提升干法锂电池隔膜产品的品质和技术水平，满足持续增长的市场需求，实现高端锂电池隔膜的进口替代，对增强公司锂电隔膜领域核心竞争能力、促进企业可持续发展具有重大意义。
4、项目投资概算
本项目计划总投资 8,740万元，其中建设投资 8,000万元，铺底流动资金740万，全部由募集资金投入。项目投资构成如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||序号|项目||金额（万元）|比例|
|1||建设投资|8,000||91.53%|
|1.1||设备购置费|7,500||85.81%|
|1.2||安装工程费|150||1.72%|
|1.3||环保投资|50||0.57%|
|1.4||预备费|200||2.29%|
|1.5||其他费用|100||1.14%|
|2||铺底流动资金|740||8.47%|
|总投资|||8,740||100.00%|

5、项目实施主体和选址情况
本项目通过向明珠隔膜增资的方式，由明珠隔膜负责实施。项目在明珠隔膜位于沧州市高新技术开发区永济西路北侧、吉林大道东侧的现有厂房建设。
6、项目建设周期
本项目建设期为 12个月，包括设备购买、安装、调试及试生产。
7、经济效益分析
根据安徽省纺织工业设计院编制的《沧州明珠隔膜科技有限公司年产 2,000万平方米干法锂离子电池隔膜项目可行性研究报告》，本项目总投资为 8,740万元，项目建设达产后，年均销售收入 8,600万元，年均税后净利润2,335万元，税后静态投资回收期4.26年（含建设期），财务内部收益率29.11%（税后）。
8、其他
本项目不涉及新增用地，无须履行相关土地使用权取得手续，项目备案文件及环境影响评价批文尚在办理过程之中。
（二）年产 2,500万平方米湿法锂离子电池隔膜项目
1、项目基本情况
本项目计划在公司全资子公司德州东鸿制膜科技有限公司（以下简称“德州东鸿”）现有土地上新建生产车间、仓库、办公室、变配电室等，购置挤出机、铸片成型机、双向同步拉伸机、热定形拉伸机、干燥定型机、萃取机、陶瓷涂布机等设备，建设一条湿法锂电隔膜生产线。项目拟投资 15,850万元，其中建设投资 14,700万元，铺底流动资金 1,150万元。项目达产后将实现年产湿法锂电池隔膜2,500万平方米的生产能力，有效完善公司锂电池隔膜产品结构，满足客户的市场需求。
2、项目市场前景
具体内容详见本报告“二、（一）2、项目市场前景”。
3、项目实施的必要性
（1）完善锂电隔膜产品结构的必然选择
随着深圳星源和沧州明珠的崛起，干法锂电隔膜已经在国内实现大范围的进口替代，但高端湿法锂电隔膜市场依然被日本东燃化学、旭化成、韩国 SK等几家国际知名厂商垄断，价格居高不下，因此进一步攻克湿法工艺将是我国锂电隔膜行业的必经之路。目前发行人采用干法单拉工艺生产的锂电隔膜已经进入国内大型锂电池企业的供应链，但是，单一的干法锂电隔膜产品不能满足下游客户对湿法锂电隔膜的大量需求，因此本项目的实施是发行人完善锂电隔膜产品结构的必然选择。
（2）锂电隔膜行业轻薄化发展趋势的必然要求
较干法工艺而言，湿法工艺生产出来隔膜的厚度、孔隙率、孔的形状等方面相对较好，比较适合应用于 3C消费类电子产品领域，全球约60%隔膜产品采用湿法双向拉伸工艺，特别是低于16μ的隔膜大部分采用湿法双向拉升工艺。随着智能化电子产品和新能源汽车等对高容量锂电池需求的不断增加，轻薄化将是锂电隔膜的未来发展趋势。因此，本项目的实施是锂电隔膜轻薄化发展趋势的必然要求。
（3）发行人在薄膜双向拉伸领域积累的技术和经验以及在锂电隔膜领域积累的客户资源为项目的顺利实施奠定了坚实基础
经多年积累，发行人在薄膜双向拉伸领域积累了较大的技术优势，拥有世界先进技术水平的双向同步拉伸尼龙（BOPA）生产线及相关专有技术多项，培养了一支具有设备集成和实际工艺调试经验的技术队伍。同时，经过多年的不断努力，发行人掌握了干法锂电隔膜的生产技术和生产工艺，拥有多项发明专利，实现了锂电隔膜的规模化生产，并与国内多家锂电池企业建立了良好的合作关系。因此，发行人在薄膜双向拉伸领域积累的技术和经验以及在锂电隔膜领域积累的客户资源为项目的顺利实施奠定了坚实基础。
4、项目投资概算
本项目计划总投资15,850万元，其中建设投资14,700万元，铺底流动资金1,150万元，全部由募集资金投入。项目投资构成如下：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||序号||项目||金额（万元）||比例|
|1||建设投资||14,700||92.74%||
|1.1||建筑工程投资||2,000||12.61%||
|1.2||设备购置费||11,800||74.45%||
|1.3||安装工程费||100||0.63%||
|1.4||环保投资||50||0.32%||
|1.5||预备费||400||2.52%||
|1.6||其他费用||350||2.21%||
|2||铺底流动资金||1,150||7.26%||
|总投资||||15,850||100.00%||

5、项目实施主体和选址情况
本项目通过向德州东鸿增资的方式，由德州东鸿组织实施。项目在德州东鸿位于德州市平原县经济开发区的现有厂区内建设。
6、项目建设周期
本项目建设期为 18个月，包括厂房及配套设施的规划、建设，设备购买、安装、调试及试生产。
7、经济效益分析
根据安徽省纺织工业设计院编制的《德州东鸿制膜科技有限公司年产 2,500平方米湿法锂离子电池隔膜项目可行性研究报告》，本项目总投资为 15,850万元，项目建设达产后，年均销售收入为 13,000万元，年均税后净利润为 3,262万元，税后静态投资回收期为6.01年（含建设期），财务内部收益率17.47%（税后）。
8、其他
本项目不涉及新增用地，无须履行相关土地使用权取得手续，项目备案文件及环境影响评价批文尚在办理过程之中。
（三）补充流动资金
公司拟安排本次非公开发行募集资金中的8,000万元，通过向全资子公司重
庆明珠塑料有限公司（以下简称“重庆明珠”）增资的方式补充重庆明珠的流动
资金，主要原因如下：
1、满足重庆明珠项目投产的营运资金需求
为充分发挥公司在PE燃气给水管道产品和BOPA薄膜产品的竞争优势，解决目前公司产品受销售半径的影响，进一步提高PE燃气给水管道产品和BOPA薄膜产品市场占有率，公司于2013年11月成立了全资子公司重庆明珠，投资“年产15,000吨聚乙烯燃气给水管道项目”和“年产5,500吨新型高阻隔薄膜（BOPA）项目”，根据项目可行性研究报告，上述项目建设投资 20,956万元，流动资金 12,146万元，全部由重庆明珠自筹解决。因此，公司拟安排本次非公开发行募集资金中的8,000万元用于补充重庆明珠流动资金，以缓解重庆明珠项目投产的营运资金需求压力。
2、公司难以通过债务融资解决重庆明珠的营运资金需求
报告期内，在公司收入规模不断提升的同时，公司应收账款余额增长较快，用于整体运营的资金需求亦持续增长，导致公司主要通过银行借款来满足公司业务规模扩张对营运资金的需求。截至2014年3月31日，公司的银行借款余额为74,381.36万元，其中短期借款余额59,481.36万元，一年内到期的非流动负债 100万元，长期借款 14,800万元，母公司资产负债率为46.85%。即使不考虑公司自身业务收入规模进一步提升对营运资金需求的增加，若重庆明珠“年产15,000吨聚乙烯燃气给水管道项目”和“年产5,500吨新型高阻隔薄膜（BOPA）项目”的33,102万元总投资，除重庆明珠注册资本10,000万元外全部由公司通过银行借款的方式解决，母公司资产负债率将提高至52.41%。因此，在目前负债水平较高、财务风险和财务成本存在压力的情况下，公司难以通过债务融资解决重庆明珠的营运资金需求。
通过本次非公开发行募集资金补充重庆明珠流动资金8,000万元，将解决重庆明珠“年产 15,000吨聚乙烯燃气给水管道项目”和“年产 5,500吨新型高阻隔薄膜（BOPA）项目”投产的营运资金需求，减少重庆明珠营运资金对银行贷款的依赖，节省财务费用支出。
三、结论
本次募集资金投资项目符合国家相关的产业政策以及未来公司整体战略发展方向，具有良好的市场发展前景和经济效益。募投项目建成投产后，能够进一
步扩大公司锂电池隔膜的产能，完善公司锂电池隔膜的产品结构，满足锂电池隔膜持续增长的市场需求,进一步增强公司在锂电池隔膜行业的竞争能力和可持续发展能力，公司的长期盈利能力也将获得提升。同时，利用募集资金补充重庆明珠流动资金，将在一定程度上满足重庆明珠的营运资金需求,降低财务风险和费用，提升公司经营业绩。本次非公开发行募集资金的用途合理、可行，符合公司及全体股东的利益。
沧州明珠塑料股份有限公司董事会
2014年6月4日