上海世茂股份有限公司拟非公开发行股份收购
目 录
注册资产评估师声明 ................................... 1评估报告摘要 ........................................ 2评估报告正文 ........................................ 4一、委托方、被评估单位及业务约定书约定的其他评估报告使用者 ........................... 4二、评估目的 .................................................................................................................... 10三、评估对象和评估范围 ................................................................................................ 10四、价值类型及其定义 .................................................................................................... 11五、评估基准日 ................................................................................................................ 11六、评估依据 .................................................................................................................... 11七、评估方法 .................................................................................................................... 15八、评估程序实施过程和情况 ........................................................................................ 21九、评估假设 .................................................................................................................... 24十、评估结论 .................................................................................................................... 26十一、 特别事项说明 ....................................................................................................... 28十二、 评估报告使用限制说明 ....................................................................................... 30十三、 评估报告日 ........................................................................................................... 31评估报告附件 ....................................... 32
北京中企华资产评估有限责任公司 I
上海世茂股份有限公司拟非公开发行股份收购
南昌水城投资股份有限公司全部股权项目评估报告
注册资产评估师声明
一、我们在执行本资产评估业务中，遵循相关法律法规和资产评估准则，恪守独立、客观和公正的原则；根据我们在执业过程中收集的资料，评估报告陈述的内容是客观的，并对评估结论合理性承担相应的法律责任。
二、评估对象涉及的资产、负债清单、未来经营、预测资料由委托方、被评估单位申报并经其签章确认；所提供资料的真实性、合法性、完整性，恰当使用评估报告是委托方和相关当事方的责任。
三、我们与评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系；与相关当事方没有现存或者预期的利益关系，对相关当事方不存在偏见。
四、我们已对评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行现场调查；我们已对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，对评估对象及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验，并对已经发现的问题进行了如实披露，且已提请委托方及相关当事方完善产权以满足出具评估报告的要求。
五、我们出具的评估报告中的分析、判断和结论受评估报告中假设和限定条件的限制，评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明的假设、限定条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。
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上海世茂股份有限公司拟非公开发行股份收购
南昌水城投资股份有限公司全部股权项目评估报告
评估报告摘要
重要提示
本摘要内容摘自评估报告正文，欲了解本评估项目的详
细情况和合理理解评估结论，应认真阅读评估报告正文。
北京中企华资产评估有限责任公司接受上海世茂股份有限公司（以下简称“世茂股份”）的委托，根据有关法律、法规和资产评估准则，遵循独立、客观、公正的原则，按照必要的评估程序，对南昌水城投资股份有限公司的股东全部权益在评估基准日的市场价值进行了评估。现将评估报告摘要如下：
评估目的：上海世茂股份有限公司拟非公开发行股份收购南昌
水城投资股份有限公司全部股权。
评估对象：南昌水城投资股份有限公司的股东全部权益。
评估范围：评估范围是南昌水城投资股份有限公司的全部资产及负债。包括流动资产、固定资产、递延所得税资产、流动负债和非流动负债等。
评估基准日：2015年
12
月
31
日
价值类型：市场价值
评估方法：资产基础法、收益法
评估结论：本评估报告选用资产基础法评估结果作为评估结论。具体评估结论如下：
南昌水城投资股份有限公司截止评估基准日总资产账面价值为 137,949.48
万元，评估值为
166,615.13
万元，评估增值
28,665.65
万元，增值率
20.78
%；
负债账面价值为
99,553.07
万元，评估值为
99,553.07
万元，无评估增减值；
净资产账面价值为
38,396.41
万元，评估值为
67,062.06
万元，评估增值
28,665.65
万元，增值率
74.66
%。
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南昌水城投资股份有限公司全部股权项目评估报告
评估结果详见下列评估结果汇总表：
评估结果汇总表
评估基准日：2015年12月31日 金额单位：人民币万元
|||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||||账面价值||评估价值||增减值||增值率%|
||项目|||||||||||
||||||A||B||C=B-A||D=C/A×100%|
|一、流动资产||1||137,539.16||166,201.97||28,662.81||20.84||
|二、非流动资产||2||410.32||413.16||2.84||0.69||
|其中：长期股权投资||3||||||||||
|投资性房地产||4||||||||||
|固定资产||5||19.70||22.54||2.84||14.41||
|在建工程||6||||||||||
|无形资产||7||||||||||
|其中：土地使用权||8||||||||||
|递延所得税资产||9||390.62||390.62||0.00||0.00||
||资产总计||10||137,949.48||166,615.13||28,665.65||20.78|
|三、流动负债||11||70,553.07||70,553.07||0.00||0.00||
|四、非流动负债||12||29,000.00||29,000.00||0.00||0.00||
|负债总计||13||99,553.07||99,553.07||0.00||0.00||
||净资产||14||38,396.41||67,062.06||28,665.65||74.66|

南昌水城投资股份有限公司股东全部权益的评估值为
67,062.06万元。
本评估报告仅为评估报告中描述的经济行为提供价值参考依据，评估结论的使用有效期限自评估基准日2015年12月31日起一年有效。
评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明的假设、限定条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。
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上海世茂股份有限公司拟非公开发行股份收购
南昌水城投资股份有限公司全部股权项目评估报告
上海世茂股份有限公司拟非公开发行股份收购
南昌水城投资股份有限公司全部股权项目
评估报告正文
上海世茂股份有限公司：
北京中企华资产评估有限责任公司接受贵公司的委托，根据有关法律、法规和资产评估准则，遵循独立、客观、公正的原则，采用资产基础法和收益法，按照必要的评估程序，对上海世茂股份有限公司拟非公开发行股份收购南昌水城投资股份有限公司全部股权事宜涉及的南昌水城投资股份有限公司的股东全部权益在
2015
年
12
月 31
日的市场价值进行了评估。现将资产评估情况报告如下：
一、委托方、被评估单位及业务约定书约定的其他评估报告使用者
本次评估的委托方为上海世茂股份有限公司，被评估单位为南昌水城投资股份有限公司，业务约定书约定的其他评估报告使用者包括国家法律、法规规定的评估报告使用者。
(一）委托方简介
公司名称：上海世茂股份有限公司（上海证券交易所上市，代码：600823）
住 所：上海市黄浦区南京西路
268
号
主要办公地址：上海市银城中路
68
号时代金融中心
43F
法定代表人：刘赛飞
成立日期：1992年
7
月
1
日
股本：1,
913, 861, 358
股
公司类型：股份有限公司（中外合资、上市）
主要经营范围：实业投资，房地产综合开发经营，本公司商标特许经营，酒店管理，物业管理，货物进出口及技术进出口，针纺织品，
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上海世茂股份有限公司拟非公开发行股份收购
南昌水城投资股份有限公司全部股权项目评估报告
服装鞋帽，日用百货，皮革制品，玩具，钟表眼镜，照相器材，文化用品，五金交电，日用化学品，建筑装潢材料，家具，金属材料，电子产品，办公用品，机械设备，工艺美术品，计算机硬件、软件的批发、零售（拍卖除外）。【依法须批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动】。
历史沿革：
上海世茂股份有限公司(前身为“上海万象(集团)股份有限公司”)系于1993年9月29日经上海市财贸办公室沪府财贸(93)第315号文批准，采用社会募集方式设立的股份有限公司。公司股票于
1994
年
2月
4
日在上海证券交易所挂牌上市。
2000
年
8
月，上海世茂投资发展有限公司协议受让上海市黄浦区国有资产管理办公室持有的公司部分法人股
6,250
万股，成为公司第一大股东，同时经批准调整了资产结构和经营范围。
2001
年
4
月
16
日经公司
2000
年度股东大会决议通过，公司名称变更为“上海世茂股份有限公司”。
2002
年
12
月上海世茂企业发展有限公司(以下简称“世茂企业”)协议受让上海世茂投资发展有限公司持有的公司法人股
6,250
万股，成为公司第一大股东，并于
2002
年
12
月
19
日完成了有关股权交割手续。
2006
年世茂企业协议受让第二大股东北京中兴瑞泰投资发展有限公司持有的公司非流通股份
4,500
万股，另通过上海证券交易所系统增持了公司流通股
11,313,638
股。
2007
年世茂企业通过上海证券交易所系统出售流通股 3,066,892.00
股，本次股份减持以后世茂企业仍为公司的第一大股东。
公司股本为
478,355,338.00
元。
2007
年
10
月，公司与
Peak GainInter
nationalLimited、北京世茂投资发展有限公司和世茂企业签订了《关于上海世茂股份有限公司发行股份购买资产协议》，约定向上述3家公司定向增发股份合计
692,240,000股。公司于
2008
年
9
月
3
日收到中国证券监督管理委员会(以下简称
北京中企华资产评估有限责任公司 5
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南昌水城投资股份有限公司全部股权项目评估报告
“证监会”)证监许[2008]1083号《关于核准上海世茂股份有限公司向 Peak GainInter national
Limited、北京世茂投资发展有限公司、上海世茂企业发展有限公司发行股份购买资产的批复》的批准，核准公司向 Peak GainInter national Limited
发行
55,800
万股人民币普通股、向北京世茂投资发展有限公司发行
7,200
万股人民币普通股；向世茂企业发行 6,224
万股人民币普通股。
2009
年
5
月
13
日，公司于中国证券登记结算有限责任公司上海分公司完成股份变更登记。本次增资后，公司的注册资本变更为 1,170,595,338.00
元，股本为
1,170,595,338.00
元。
根据
2013
年
6
月
27
日上海世茂股份有限公司
2012
年度（第二十次）股东会决议审议通过了《关于上海世茂股份有限公司股票期权激励计划草案（修订稿）的议案》和
2013
年
5
月
28
日中国证券监督管理委员会上市公司监管部出具的上市部函[2013]231号《关于上海世茂股份有限公司股权激励计划的意见》批准，以及公司
2014
年
6
月
27日召开的第六届第二十一次董事会会议和修改后的章程规定，公司申请增加注册资本人民币
1,820,000.00
元，由
7
位自然人股权激励对象缴纳。
2014
年
12
月
26
日，公司于中国证券登记结算有限责任公司上海分公司完成股份变更登记。变更后，公司的注册资本为人民币 1,172,415,338.00
元。
根据2015年5月25日上海世茂股份有限公司2014年度股东会决议审议通过了
2014
年度利润分配方案，以资本金向全体股东每
10
股转增
5
股，共计
586,207,669
股。
2015
年
6
月
3
日，公司于中国证券登记结算有限责任公司上海分公司完成股份变更登记。变更后，公司的注册资本为人民币 1,758,623,007.00
元。
根据
2013
年
6
月
27
日上海世茂股份有限公司
2012
年度（第二十次）股东会决议审议通过了《关于上海世茂股份有限公司股票期权激励计划草案（修订稿）的议案》和
2013
年
5
月
28
日中国证券监督管
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南昌水城投资股份有限公司全部股权项目评估报告
理委员会上市公司监管部出具的上市部函[2013]231号《关于上海世茂股份有限公司股权激励计划的意见》批准，以及公司
2015
年
3
月
24日召开的第六届第二十九次董事会会议、2015年
6
月
5
日召开的第七届第二次董事会会议和修改后的章程规定，公司申请增加注册资本人民币
1,320,000.00
元，由
4
位自然人股权激励对象缴纳。
2015
年
6
月
16
日，公司于中国证券登记结算有限责任公司上海分公司完成股份变更登记。变更后，公司的注册资本为人民币 1,759,943,007.00
元。
根据公司第七届董事会第三次会议审议通过的《关于股票期权激励计划第二期股票期权开始行权的议案》。2015年
8
月
21
日，公司已收到激励对象缴纳的新增注册资本（实收资本）合计人民币 2,250,000.00
元。变更后累计实收资本为人民币
1,762,193,007.00
元。
根据
2015
年
2
月
16
日公司第六届董事会第二十八次会议审议通过的《关于本次非公开发行股票的相关议案》和
2015
年
3
月
10
日公司
2015
年第二次临时股东大会审议通过的《关于本次非公开发行股票的相关议案》以及
2015
年
11
月
3
日中国证监会下发《关于核准上海世茂股份有限公司非公开发行股票的批复》(证监许可[2015]2481号)，世茂股份本次非公开发行
151,668,351.00
股，2015年
12
月
24
日，公司于中国证券登记结算有限责任公司上海分公司完成股份变更登记，发行后公司总股本变更为
1,913,861,358
股。
截至本报告日，营业执照尚未完成注册资本的工商变更登记。
(二)被评估单位简介
1.公司简况
企业名称：南昌水城投资股份有限公司(以下简称：南昌水城公司)
法定住所：南昌市红谷滩春晖路
6
号新龙大厦
3
楼
301
室
法定代表人：谢琨
注册资本：人民币叁亿伍仟万元整
实收资本：人民币叁亿伍仟万元整
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上海世茂股份有限公司拟非公开发行股份收购
南昌水城投资股份有限公司全部股权项目评估报告
公司类型：其他股份有限公司（非上市）
主要经营范围：房地产开发、经营、市政工程、园林绿化工程、照明设施建设及养护、CI策划。
2.公司股权结构及变更情况
2005
年
12
月
8
日，南昌水城投资股份有限公司（以下简称“南昌水城公司”）设立，原名称为南昌开元投资有限公司，注册资本
1700万元人民币，设立时的股权结构如下：
||||
|-|-|-|
|股东名称|出资额（万元）|出资比例（%）|
|南昌市红谷滩新区城市建设投资发展有限公司|1500.00|88.24|
|南昌红江实业发展有限公司|200.00|11.76|
|合计|1700.00|100|

经过历次股权变更及增资，截止评估基准日，南昌水城公司股权结构如下：
||||
|-|-|-|
|股东名称|出资额（万元）|出资比例（%）|
|上海世茂建设有限公司|21000.00|60|
|上海世盈投资管理有限公司|14000.00|40|
|合计|35000.00|100|

南昌水城公司为世茂房地产控股有限公司多层级控制的孙公司。
3.公司产权和经营管理结构
截止评估基准日，南昌水城公司为世茂房地产控股有限公司多层级控制的孙公司，由项目总监负责公司的日常经营。下设工程管理部（开发部、设计部和工程部）、成本管理部、财务部、综合管理部（行政人事、法务和客服部）、销售部（企划部和销售部）等部门。
4.近年的资产和经营状况
被评估单位近年来的资产状况如下表：
金额单位：人民币万元
|||||
|-|-|-|-|
|项目|2013年12月31日|2014年12月31日|2015年12月31日|
|流动资产|24,091.44|72,785.39|137,539.16|
|货币资金|110.33|9,495.43|18,422.91|
|应收账款|-|-|7,809.43|
|预付款项|1,207.75|4,182.31|0.0050|
|应收利息|||-|

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南昌水城投资股份有限公司全部股权项目评估报告
|||||
|-|-|-|-|
|项目|2013年12月31日|2014年12月31日|2015年12月31日|
|其他应收款|9.96|22,818.73|64,339.66|
|存货|22,763.41|36,288.92|46,967.16|
|一年内到期的非流动资产|||-|
|固定资产|35.32|28.63|19.70|
|递延所得税资产|172.44|291.79|390.62|
|资产总计|24,299.20|73,105.81|137,949.48|
|流动负债|23,016.40|38,981.04|70,553.07|
|非流动负债|-|-|29,000.00|
|负债合计|23,016.40|38,981.04|99,553.07|
|所有者权益|1,282.80|34,124.77|38,396.41|

被评估单位近年来的经营状况如下表：
金额单位：人民币万元
|||||
|-|-|-|-|
|项目|2013年度|2014年度|2015年度|
|一、营业收入|-|-|58,362.98|
|减：营业成本|-|-|43,927.92|
|营业税金及附加|-|-|5,467.70|
|销售费用|-|135.11|2,728.45|
|管理费用|231.87|336.04|502.98|
|财务费用|-0.32|4.66|-20.33|
|资产减值损失|0.05|1.57|45.36|
|加：投资收益||||
|二、营业利润|-231.61|-477.38|5,710.90|
|加：营业外收入|-|0.0000020|0.46|
|减：营业外支出|-|0.0027|-|
|三、利润总额|-231.61|-477.38|5,711.36|
|减:所得税费用|-57.90|-119.35|1,439.71|
|四、净利润|-173.70|-358.04|4,271.65|

被评估单位评估基准日、2014年度、2013年度的财务报表经上会会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并发表了无保留意见。
5.委托方与被评估单位之间的关系
被评估单位-南昌水城公司为世茂房地产控股有限公司多层级控制的孙公司，世茂房地产控股有限公司和委托方-上海世茂股份有限公司为受同一实际控制人控制。
(四)业务约定书约定的其他评估报告使用者
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南昌水城投资股份有限公司全部股权项目评估报告
本评估报告仅供委托方、被评估单位和国家法律、法规规定的评估报告使用者使用，不得被其他任何第三方使用或依赖。
二、评估目的
上海世茂股份有限公司拟非公开发行股份收购南昌水城投资股
份有限公司的全部股权，北京中企华资产评估有限责任公司接受上
海世茂股份有限公司的委托，对南昌水城投资股份有限公司的股东
全部权益进行评估，为上述经济行为提供价值参考。
三、评估对象和评估范围
(一)评估对象
根据评估目的，评估对象是南昌水城公司的股东全部权益。
(二)评估范围
评估范围是被评估单位的全部资产及负债。评估基准日，评估范围内的资产包括流动资产、固定资产和递延所得税资产，总资产账面价值为
137,949.48
万元；负债包括流动负债和非流动负债，总负债账面价值为
99,553.07
万元；净资产账面价值
38,396.41
万元。
委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范
围一致。评估基准日，评估范围内的资产、负债账面价值已经上会会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并发表了无保留意见。
(三)主要资产概况
南昌水城公司的主要资产为房地产开发项目-南昌世茂
APM
项
目，在存货科目核算。世茂
APM
项目所处区域为红谷滩新区红角洲
片区，位于红谷南大道以西、丰和南大道以东、学府大道以南、遂江路以北，规划占地面积
147,085.93
平方米，物业类型办公和商业，分为南、北两个地块进行开发。
北地块为A12-1、A12-4地块，土地证号分别为洪土国用(登红2011）第D0251号、洪土国用(登红2011）第D0254号，占地面积共计59,818.70
北京中企华资产评估有限责任公司 10
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南昌水城投资股份有限公司全部股权项目评估报告
平方米，截至评估基准日尚未取得建设工程规划许可证，企业也无法提供该项目的物业类型、销售价格以及投资成本等相关资料。
南地块为A12-2、A12-3、A12-5、A12-6、A12-7、A12-8地块，占地面积
87,268.00
平方米，规划建筑面积
165,444.31
平方米，分为南地块一期和南地块二期。南地块一期包括
A12-2
地块1#、3#、6#、7#、8#、9#号楼，A12-3地块1#、2#、3#、5#、6#号楼及
A12-7
地块1#号楼，开工时间从
2014
年
8
月陆续开工，竣工时间
2015
年
12
月。南地块二期包括
A12-3
地块7#号楼、A12-5地块、A12-6地块、A12-2、A12-3、A12-5地块地下车库及
A12-8
地块中央绿地，开工时间从
2014
年
8
月陆续开工，2016年
6
月竣工。
世茂
APM
项目均按照开发阶段相应取得国有土地使用证、土地
使用权出让合同、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、建设工程施工许可证、商品房预售许可证、他项权证等相关权证。
四、价值类型及其定义
根据评估目的，确定评估对象的价值类型为市场价值。
市场价值是指自愿买方和自愿卖方，在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
五、评估基准日
评估基准日是
2015
年
12
月
31
日。
评估基准日由委托方确定。
六、评估依据
(一)经济行为文件
1.委托方出具的委托评估函。
(二)法律法规依据
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南昌水城投资股份有限公司全部股权项目评估报告
1.《中华人民共和国公司法》（2013年
12
月
28
日第十二届全国人民代表大会常务委员会第六次会议修订）；
2.《中华人民共和国证券法》(2014年
8
月
31
日第十二届全国人民代表大会常务委员会第
3
次修订)；
3.《中华人民共和国城市房地产管理法》（2007年
8
月
30
日第十届全国人民代表大会常务委员会第二十九次会议通过）；
4.《中华人民共和国土地管理法》（2004年
8
月
28
日第十届全国人民代表大会常务委员会第十一次会议通过）；
5.《中华人民共和国城市规划法》（2007年
10
月
28
日中华人民共和国第十届全国人民代表大会常务委员会第三十次会议通过）；
6.《中华人民共和国企业所得税法》（2007年
3
月
16
日第十届全国人民代表大会第五次会议通过）；
7.《国有资产评估管理办法》（国务院令第
91
号）；
8.《上市公司重大资产重组管理办法》（证监会令第
109
号）；
9.《企业会计准则——基本准则》（财政部令第
33
号）；
10.《中华人民共和国城镇土地使用税暂行条例》（2006年
12
月 30
日国务院第
163
次常务会议通过）；
11.《协议出让国有土地使用权规定》（国土资源部令第
21
号）；
12.《城镇土地估价规程》（GB/T18508-2014）；
13.《城镇土地分等定级规程》（GB/T18507-2014）；
14.《房地产估价规范》（GB/T50291-2015）；
15.国土资源部办公厅《关于发布〈国有建设用地使用权出让地价评估技术规范（试行）〉的通知》（国土资厅发〔2013〕20号）；
16.其他有关法律法规。
(三)评估准则依据
1.《资产评估准则——基本准则》（财企[2004]20号）；
2.《资产评估职业道德准则——基本准则》（财企[2004]20号）；
3.《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》（会协[2003]18
号）；
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4.《资产评估准则——评估程序》（中评协[2007]189号）；
5.《资产评估准则——工作底稿》（中评协[2007]189号）；
6.《资产评估准则——机器设备》（中评协[2007]189号）；
7.《资产评估准则——不动产》（中评协[2007]189号）；
8.《资产评估价值类型指导意见》（中评协[2007]189号）；
9.《评估机构业务质量控制指南》（中评协[2010]214号）；
10.《资产评估准则——企业价值》（中评协[2011]227号）；
11.《资产评估准则——评估报告》（中评协[2011]230号）；
12.《资产评估准则——业务约定书》（中评协[2011]230号）；
13.《企业国有资产评估报告指南》（中评协[2011]230号）；
14.《资产评估职业道德准则——独立性》（中评协〔2012〕248号）；
15.《资产评估准则——利用专家工作》（中评协〔2012〕244号）；
16.《资产评估专家指引第
6
号——上市公司重大资产重组评估报告披露》（中评协〔2015〕67号）。
(四)权属依据
1.国有土地使用证和土地使用权出让合同；
2.各房地产开发项目建设用地规划许可证；
3.各房地产开发项目建设工程规划许可证；
4.各房地产开发项目建筑工程施工许可证；
5.各房地产开发项目企业投资项目备案通知书；
6.各房地产开发项目商品房预售许可证；
7.设备购置发票；
8.其他有关产权证明。
(五)取价依据
1.国家发展改革委关于降低部分建设项目收费标准规范收费行为等有关问题的通知(发改价格〔2011〕534号)；
2.《国家计委关于印发<建设项目前期工作咨询收费暂行规定>的通知》（计价格[1999]1283号）；
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3.《国家计委、建设部关于发布<工程勘察设计收费管理规定>的通知》（计价格[2002]10号）；
4.《国家计委、国家环境保护总局关于规范环境影响咨询收费有关问题的通知》（计价格[2002]125号）；
5.《国家计委关于印发<招标代理服务收费管理暂行办法>的通知》（计价格[2002]1980号）；
6.《财政部关于印发<基本建设财务管理若干规定>的通知》（财建[2002]394
号）；
7.《国家发展改革委、建设部关于印发<建设工程监理与相关服务收费管理规定>的通知》（发改价格[2007]670号）；
8.《机动车强制报废标准规定》（商务部、发改委、公安部、环境保护部令
2012
年第
12
号）；
9.评估基准日银行存贷款基准利率及外汇汇率；
10.江西省现行的建筑工程预算定额、安装工程预算定额、装饰工程预算定额、市政工程预算定额；
11.江西省现行的建设工程费用定额；
12.南昌市有关政府部门收取的前期和其他费用标准；
13.南昌市
2015
年
12
月的工程造价信息；
14.《机电产品报价手册》（2015年）；
15.被评估单位提供的项目可行性研究报告、项目投资概算、设计概算等资料；
16.被评估单位提供的相关工程预决算资料；
17.被评估单位与相关单位签订的工程承发包合同；
18.被评估单位提供的房地产开发项目付款进度统计资料及相关付款凭证；
19.被评估单位提供的以前年度的财务报表、审计报告；
20.被评估单位有关部门提供的未来年度经营计划；
21.被评估单位提供的主要产品目前及未来年度市场预测资料；
22.被评估单位与相关单位或个人签订的商品房预（销）售合同；
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23.被评估单位提供的人员结构和职工薪酬资料；
24.可比上市证券公司公布的相关资料；
25.评估人员现场勘察记录及收集的其他相关估价信息资料；
26.与此次资产评估有关的其他资料。
(六)其他参考依据
1.被评估单位提供的资产清单和评估申报表；
2.上会会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《南昌水城投资股份有限公司审计报告》（上会师报字(2016)第
0750
号）；
3.北京中企华资产评估有限责任公司信息库。
七、评估方法
企业价值评估的基本方法主要有收益法、市场法和资产基础法。
企业价值评估中的收益法，是指将预期收益资本化或者折现，确定评估对象价值的评估方法。收益法常用的具体方法包括股利折现法和现金流量折现法。
企业价值评估中的市场法，是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。市场法常用的两种具体方法是上市公司比较法和交易案例比较法。
企业价值评估中的资产基础法，是指以被评估企业评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。
《资产评估准则——企业价值》规定，注册资产评估师执行企业价值评估业务，应当根据评估目的、评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，分析收益法、市场法和资产基础法三种资产评估基本方法的适用性，恰当选择一种或者多种资产评估基本方法。
根据评估目的、评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，以及三种评估基本方法的适用条件，本次评估选用的评估方法为：收益法和资产基础法。评估方法选择理由如下：
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未选用市场法评估的理由：南昌水城公司主要从事房地产开发，开发区域只涉及南昌世茂水城项目，业务类型单一，开发区域单一，无法在资本市场中找到与评估对象相同或相似的可比企业；由于产权交易市场不发达，难以找到足够的可比交易案例，故无法采用市场法进行评估。
选取收益法评估的理由：南昌水城公司成立以来，所开发的南昌世茂水城项目一期已开始销售，且已开始结转收入、成本，未来收益可以进行预测，并可以用货币衡量；获得未来预期收益所承担的风险可以进行预测，并可以用货币衡量；未来收益年限可以进行预测，故本次评估选用了收益法。
选取资产基础法评估的理由：南昌水城公司评估基准日资产负债表内及表外各项资产、负债可以被识别，并可以用适当的方法单独进行评估，故本次评估选用了资产基础法。
(一)收益法
本次评估选用现金流量折现法中的企业自由现金流折现模型。
现金流量折现法的描述具体如下：
股东全部权益价值＝企业整体价值－付息债务价值
1.企业整体价值
企业整体价值是指股东全部权益价值和付息债务价值之和。根据被评估单位的资产配置和使用情况，企业整体价值的计算公式如下：企业整体价值＝经营性资产价值+溢余资产价值+非经营性资产负债价值
(1)经营性资产价值
经营性资产是指与被评估单位生产经营相关的，评估基准日后企业自由现金流量预测所涉及的资产与负债。经营性资产价值的计算公式如下：
n F
P=∑ i
(1+ r)i
i=1
其中：P：评估基准日的企业经营性资产价值；
F：评估基准日后第i年预期的企业自由现金流量；
i
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r：折现率(此处为加权平均资本成本,WACC)；
n：预测期；
i：预测期第
i
年。
其中，企业自由现金流量计算公式如下：
企业自由现金流量=销售收入-开发成本-营业税金及附加+其他业务利润-期间费用(管理费用、营业费用)+营业外收支净额-所得税+折旧及摊销-资本性支出-营运资金追加额
预测期和收益期：对于房地产开发企业，明确的收益预测期限根据基准日正在开发或即将开发(基准日已有规划建设方案的空地)的开发建设期(含销售期)确定为明确的预测期限。
由于企业对基准日正在开发或即将开发(基准日已有规划建设方案的空地)的项目开发完成后，在评估基准日管理层及评估师均无法判断企业未来将在什么地方获得什么样的土地开发什么样的项目，因此本次按有限年期即基准日已有的项目开发期为收益期。本项目的预测期为
2016-2017
年。
预测期末终值，为企业开发项目完成并全部销售后，企业实物资产市场价值和营运资金的回收额之和。
折现率（加权平均资本成本，WACC）计算公式如下：
E D
WACC= K× + K×(1−t)×
e
E+ D
d
E+ D
其中：k：权益资本成本；
e
k
：付息债务资本成本；
d
E：权益的市场价值；
D：付息债务的市场价值；
t：所得税率。
其中，权益资本成本采用资本资产定价模型（CAPM）计算。计算公式如下：
K= r+ MRP×β+ r
e f c
其中：r：无风险利率；
f
MRP：市场风险溢价；
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β：权益的系统风险系数；
r
：企业特定风险调整系数。
c
(2)溢余资产价值
溢余资产是指评估基准日超过企业生产经营所需，评估基准日后企业自由现金流量预测不涉及的资产，本次评估主要采用成本法进行评估。
(3)非经营性资产、负债价值
非经营性资产、负债是指与被评估单位生产经营无关的，评估基准日后企业自由现金流量预测不涉及的资产与负债，本次评估主要采用成本法进行评估。
2.付息债务价值
付息债务是指评估基准日被评估单位需要支付利息的负债。本次评估主要采用成本法进行评估。
(二)资产基础法
1．流动资产
评估范围内的流动资产主要包括：货币资金、应收账款、预付款项、其他应收款、存货。
(1)货币资金，包括银行存款和其他货币资金，通过核实银行对账单、银行函证等，以核实后的价值确定评估值。
(2)各种应收(预付)款项在核实无误的基础上，根据每笔款项可能收回的数额确定评估值。对于有充分理由相信全都能收回的，按全部应收款额计算评估值；对于很可能收不回部分款项的，在难以确定收不回账款的数额时，借助于历史资料和现场调查了解的情况，具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠款人资金、信用、经营管理现状等，按照账龄分析法，估计出这部分可能收不回的款项，作为风险损失扣除后计算评估值。
(3)房地产开发产品-商品房，采用市场价值倒扣法进行评估。已
经签定商品房销售（预售）合同的根据合同确定开发产品销售金额，尚未签定商品房销售（预售）合同的主要采用市场法确定开发产品销
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售金额，在此基础上扣除相关税费和适当比例的利润确定评估值。计算公式：
评估价值=开发产品销售金额-销售费用-销售税金及附加-土地增值税-所得税-适当数额的净利润
(4)房地产开发成本中的房地产开发项目，主要采用假设开发法进行评估。基本公式如下：
评估价值=开发后房地产价值-后续开发成本-销售费用-管理费
用-销售税金及附加-投资利息-投资利润-土地增值税-所得税
①开发后房地产价值
对于有签约预售的项目，开发后房地产价值=已签约房屋销售金额＋未签约房屋预计销售金额；对于没有签约预售的项目，开发后房地产价值等于项目开发后可售房屋预计销售金额。
②后续开发成本
后续开发成本=至竣工尚需发生的工程费用+已完工尚未支付的
工程费用+不可预见费用
③销售费用
销售费用=预计销售金额×销售费用率+已销售尚未支付的销售佣金(如有)
④管理费用
管理费用=后续开发成本×管理费用率
⑤销售税金及附加
销售税金及附加=开发后房地产价值×销售税金及附加率
⑥土地增值税
按照税法规定，分项目进行汇算清缴，根据增值比例分段累计计算土地增值税。
⑦所得税
所得税＝销售金额×销售利润率×所得税率
销售利润率，根据销售金额扣减成本、税金和期间费用后的金
额与销售收入金额之比进行确定。
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⑧投资利息
投资利息=开发项目评估值×((1+利息率)^后续开发期-1)+(续建成本+
管理费用)×((1+利息率)^(后续开发期÷2)-1)
⑨投资利润
投资利润=评估价值×投资利润率×后续开发期+(后续开发成本+
管理费用)×投资利润率×后续开发期/2
(5)房地产开发成本中尚未取得的建设工程规划许可证的空地，
主要采用市场法对土地使用权进行评估，再扣减土地增值税和所得税确定其评估值。
2．机器设备
根据各类设备的特点、评估价值类型、资料收集情况等相关条件，主要采用成本法评估。
1.成本法
成本法计算公式如下：
评估值=重置全价×综合成新率
(1)重置全价的确定
因被评估单位为房地产开发企业，设备不可抵扣增值税。
因公司的其他设备主要为电脑、空调、网络设备和办公家具，设备安装简单、一般由供货商供货上门，故根据了解到的市场价格和掌握的价格资料确定重置全价。
(2)综合成新率的确定
对于电子设备、空调等小型设备，主要依据其经济寿命年限来确定其综合成新率；对于网络设备还参考其工作环境、设备的运行状况等来确定其综合成新率。计算公式如下：
年限法成新率=(经济寿命年限－已使用年限)/经济寿命年限×100%
综合成新率=年限法成新率×调整系数
(3)评估值的确定
评估值=重置全价×综合成新率
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3．递延所得税资产
企业在取得资产、负债时，应当确定其计税基础。资产、负债的账面价值与其计税基础存在差异的，应当按照企业会计准则规定确认所产生的递延所得税资产或递延所得税负债。
评估范围的递延所得税资产是企业核算资产或负债、以及未作为资产和负债确认，但按照税法规定可以确定其计税基础的项目，在后续计量过程中因企业会计准则规定，产生的账面价值与其计税基础的可抵扣暂时性差异，对企业未来所得税造成的影响。
企业按照可抵扣暂时性差异与适用所得税税率计算的结果，确认的递延所得税资产。评估人员就差异产生的原因、形成过程进行调查和了解，核实该差异在确定未来收回资产或清偿负债期间的应纳税所得额时，是否将导致产生可抵扣金额，核实核算的金额是否符合企业会计制度及税法相关规定，在此基础上按核实后账面值确定评估值。对于对应资产的评估值与账面值发生变化的，相应调整该差异形成的递延所得税资产评估值。
4．负债
关于流动负债中应付票据、应付账款、预收账款、其他应付款、应付利息、应交税费、长期借款的评估，我们根据企业提供的各项目明细表，以经过审查核实后的审计数作为其评估值。
八、评估程序实施过程和情况
评估人员于
2016
年
1
月
11
日至
2016
年
3
月
10
日对评估对象涉及的资产和负债实施了评估。主要评估程序实施过程和情况如下：
(一)接受委托
2016
年
1
月
11
日，我公司与委托方就评估目的、评估对象和评估范围、评估基准日等评估业务基本事项，以及各方的权利、义务等达成协议，并与委托方协商拟定了相应的评估计划。
(二)前期准备
1．拟定评估方案
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为了保证评估质量，统一评估方法和参数，结合以往从事同类评估项目的经验和评估范围内不同类型企业资产的特点，拟定了《资产评估操作方案》等。
2．组建评估团队
根据评估范围内的资产分布、所属行业和资产量，我公司根据评估计划组建了评估小组，并配备了相关专业的评估（技术）人员。
3．实施项目培训
(1)对被评估单位人员培训
为使被评估单位的财务与资产管理人员理解并做好资产评估材料的填报工作，确保评估申报材料的质量，我公司准备了企业培训材料，对被评估单位相关人员进行了培训，并派专人对资产评估材料填报中碰到的问题进行解答。
(2)对评估人员培训
为了保证评估项目的质量和提高工作效率，贯彻落实拟定的资产评估操作方案，我公司对项目团队成员讲解了项目的经济行为背景、评估对象涉及资产的特点、评估技术思路和具体操作要求等。
(三)现场调查
评估人员于
2016
年
1
月
11
日至
1
月
28
日，对评估对象涉及的资产和负债进行了必要的清查核实，对被评估单位的经营管理状况等进行了必要的尽职调查。
1．资产核实
(1)指导被评估单位填表和准备应向评估机构提供的资料
评估人员指导被评估单位的财务与资产管理人员在自行资产清查的基础上，按照评估机构提供的“资产评估申报表”及其填写要求、资料清单等，对纳入评估范围的资产进行细致准确的填报，同时收集准备资产的产权证明文件和反映性能、状态、经济技术指标等情况的文件资料等。
(2)初步审查和完善被评估单位填报的资产评估申报表
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评估人员通过查阅有关资料，了解纳入评估范围的具体资产的详细状况，然后仔细审查各类“资产评估申报表”，检查有无填项不全、错填、资产项目不明确等情况，并根据经验及掌握的有关资料，检查“资产评估申报表”有无漏项等，同时反馈给被评估单位对“资产评估申报表”进行完善。
(3)现场实地勘查
根据纳入评估范围的资产类型、数量和分布状况，评估人员在被评估单位相关人员的配合下，按照资产评估准则的相关规定，对各项资产进行了现场勘查，并针对不同的资产性质及特点，采取了不同的勘查方法。
(4)补充、修改和完善资产评估申报表
评估人员根据现场实地勘查结果，并和被评估单位相关人员充分沟通，进一步完善“资产评估申报表”，以做到：账、表、实相符。
(5)查验产权证明文件资料
评估人员对纳入评估范围的车辆、土地使用权（待开发土地）等资产的产权证明文件资料进行查验，对权属资料不完善、权属不清晰的情况提请企业核实或出具相关产权说明文件。
2．尽职调查
评估人员为了充分了解被评估单位的经营管理状况及其面临的风险，进行了必要的尽职调查。尽职调查的主要内容如下：
(1)被评估单位的历史沿革、主要股东及持股比例、必要的产权和经营管理结构；
(2)被评估单位的资产、财务、生产经营管理状况；
(3)被评估单位的经营计划、发展规划和财务预测信息；
(4)评估对象、被评估单位以往的评估及交易情况；
(5)影响被评估单位生产经营的宏观、区域经济因素；
(6)房地产行业、当地房地产政策、市场销售信息等；
(7)其他相关信息资料。
(四)资料收集
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评估人员根据评估项目的具体情况进行了评估资料收集，包括直接从市场等渠道独立获取的资料，从委托方等相关当事方获取的资料，以及从政府部门、各类专业机构和其他相关部门获取的资料，并对收集的评估资料进行了必要分析、归纳和整理，形成评定估算的依据。
(五)评定估算
评估人员针对各类资产的具体情况，根据选用的评估方法，选取相应的公式和参数进行分析、计算和判断，形成了初步评估结论。项目负责人对各类资产评估初步结论进行汇总，撰写并形成评估报告草稿。
(六)内部审核
根据我公司评估业务流程管理办法规定，项目负责人在完成评估报告草稿一审后形成评估报告初稿并提交公司内部审核。项目负责人在内部审核完成后，形成评估报告征求意见稿并提交客户征求意见，根据反馈意见进行合理修改后形成评估报告正式稿并提交委托方。
九、评估假设
本评估报告分析估算采用的假设条件如下：
(一)一般假设
1.假设评估基准日后被评估单位在预测期内持续经营；
2.假设评估基准日后被评估单位所处国家和地区的政治、经济和社会环境无重大变化；
3.假设评估基准日后国家宏观经济政策、产业政策和区域发展政策无重大变化；
4.假设和被评估单位相关的利率、汇率、赋税基准及税率、政策性征收费用等评估基准日后不发生重大变化；
5.假设评估基准日后被评估单位的管理层是负责的、稳定的，且有能力担当其职务；
6.假设被评估单位完全遵守所有相关的法律法规；
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7.假设评估基准日后无不可抗力对被评估单位造成重大不利影响。
(二)特殊假设
1.假设评估基准日后被评估单位采用的会计政策和编写本评估报告时所采用的会计政策在重要方面保持一致；
2.假设评估基准日后被评估单位在现有管理方式和管理水平的基础上，经营范围、方式与目前保持一致；
3.假设评估基准日后被评估单位的现金流入为平均流入，现金流出为平均流出；
4.假设评估基准日后被评估单位的产品或服务保持目前的市场竞争态势；
5.本次评估预测以被评估单位评估基准日股权结构为框架，未考虑基准日后可能发生的股权变化或重组；
6.本次评估是基于企业基准日的存量资产为基础进行的，并未考虑企业在未来可能取得的新项目开发所产生的价值，假设收益期为预测期；
7.本次评估均是基于企业开发的项目均能按计划顺利开发完成和能如期实现工程的竣工验收并根据与业主的合同约定如期交房。本次测算资产价值及企业价值时，未考虑可能出现的工程质量问题、工期后延所产生的成本增加及或有负债对评估结果的影响，开发成本能有效控制在预算范围内；
8.本次在进行开发产品和开发成本评估时，部分项目尚未完成相关的竣工面积测绘工作，本次评估时是采用管理层提供的可供销售面积进行测算的，未考虑企业最终测绘的可供销售面积与上述面积可能存在的差异对评估结果所产生的影响；
9.本次评估基于项目所在地目前的房地产市场情况，对可预期的未售物业的预计销售价格进行了适当合理判断，但未考虑未来项目所在地房地产市场发生较大变化时对评估结果产生的影响；
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10.本次评估，未完工程的后续专业支出是根据管理层预计项目总专业支出减去截止评估基准日已投入的专业支出金额进行确定的，评估师对其进行了必要核实，未考虑项目工程竣工决算时，项目实际总专业支出(土地、建安、前期、市政配套、基础设施及开发间接费)与目前预算金额可能存在的差异对评估结果产生的影响；
11．A12-2地块的2-6#、2-7#、2-8#、2-9#办公楼，用途为办公，
框架结构，可售面积合计为
51,739.68
平方米，其中已售面积为
39,885.86
平方米（已确认收入面积
32,498.86
平方米，已售未结转收入面积
7,387.00
平方米），未售面积为
11,853.82
平方米，在开发产品科目中核算。根据南昌水城公司与买受人签订《南昌市商品房买卖合
同》，合同约定为毛坯交房，交房日期为
2015
年
12
月
31
日。在签订《南昌市商品房买卖合同》的同时，南昌水城公司与买受人又签订《房屋装修赠与协议》，买受人即可获得南昌水城为该房屋提供的装饰装修和设备的赠送服务及装修交接日之前的物业管理费，《房屋装修赠与协议》双方同意赠与装修的交接日期为
2016
年
6
月
30
日。由于部分买受人已于
2015
年
12
月
31
日签订房屋交接书，南昌水城公司也相应结转营业收入，且南昌水城公司已将装饰装修和设备成本预提到开发产品中，故本次评估假设未售房屋也按此模式进行销售，销售价格也按此模式进行预计。
本评估报告评估结论在上述假设条件下在评估基准日时成立，当上述假设条件发生较大变化时，签字注册资产评估师及本评估机构将不承担由于假设条件改变而推导出不同评估结论的责任。
十、评估结论
(一)收益法评估结果
南昌水城投资股份有限公司评估基准日总资产账面价值为 137,949.48
万元，总负债账面价值为
99,553.07
万元，净资产账面价值为
38,396.41
万元。
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收益法评估后的股东全部权益价值为
68,328.10
万元，增值额为 29,931.69
万元，增值率为77.95%。
(二)资产基础法评估结果
南昌水城投资股份有限公司评估基准日总资产账面价值为 137,949.48
万元，评估价值为
166,615.13
万元，增值额为
28,665.65
万元，增值率为20.78%；
负债账面价值为
99,553.07
万元，评估值为
99,553.07
万元，无评估增减值；
净资产账面价值为
38,396.41
万元，评估值为
67,062.06
万元，增值额为
28,665.65
万元，增值率为
74.66
%。
资产基础法具体评估结果详见下列评估结果汇总表：
资产基础法评估结果汇总表
评估基准日：2015年12月31日 金额单位：人民币万元
|||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||||账面价值||评估价值||增减值||增值率%|
||项目|||||||||||
||||||A||B||C=B-A||D=C/A×100%|
|一、流动资产||1||137,539.16||166,201.97||28,662.81||20.84||
|二、非流动资产||2||410.32||413.16||2.84||0.69||
|其中：长期股权投资||3||||||||||
|投资性房地产||4||||||||||
|固定资产||5||19.70||22.54||2.84||14.41||
|在建工程||6||||||||||
|无形资产||7||||||||||
|其中：土地使用权||8||||||||||
|递延所得税资产||9||390.62||390.62||0.00||0.00||
||资产总计||10||137,949.48||166,615.13||28,665.65||20.78|
|三、流动负债||11||70,553.07||70,553.07||0.00||0.00||
|四、非流动负债||12||29,000.00||29,000.00||0.00||0.00||
|负债总计||13||99,553.07||99,553.07||0.00||0.00||
||净资产||14||38,396.41||67,062.06||28,665.65||74.66|

(三)评估结论
收益法评估后的股东全部权益价值为
68,328.10
万元，资产基础法评估后的股东全部权益价值为
67,062.06
万元，两者相差
1,266.04
万
元，差异率为1.89%。
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南昌水城投资股份有限公司全部股权项目评估报告
本次评估中主要资产为房地产类存货，资产基础法对存货主要采用的是静态假设开发法，是站在评估时点，假设开发完成后按现时点的市场价格和后续开发成本，扣减税费、投资利息、投资利润而得到的值，再加上其他资产的重置价值得出评估结论。存货静态假设开发法不考虑各项收入、支出发生的时间不同，但要计算投资利息、投资利润，并单独显现。
收益法是对企业未来的销售和开发成本进行合理预测，通过未来净现金流入折现加总得出评估结论，要考虑各项支出、收入发生的时间不同，再将现金流折算到估价时点。静态假设开发法中投资利息和开发利润在收益法（现金流量折现法）中这两项都不单独显现，而是隐含在折现过程中。
两种方法的考虑角度不同，因此评估结果形成了一定差异。房地产开发企业，因开发支出、预售价格及预售面积、收入确认和税金的汇算清缴时间及过程均受诸多因素的影响(诸如宏观形势、行业发展状况、供求关系、销售策略、购房者心理等等)，尤其是项目公司经营期限相对制造业来说很短，收益法中未来不确定因素的变动对评估结果会产生较大的影响。采用静态假设开发法评估，则可以避免上述不确定因素的影响，从谨慎的角度考虑，最终选取资产基础法得出的评估值作为最终评估结果。即：南昌水城投资股份有限公司的股东全部权益价值评估结果为
67,062.06
万元。
本评估报告没有考虑流动性对评估对象价值的影响。
十一、特别事项说明
以下为在评估过程中已发现可能影响评估结论但非评估人员执业水平和能力所能评定估算的有关事项：
(一)本次在进行开发成本评估时，均是基于企业开发的项目均能按计划顺利开发完成和能如期实现工程的竣工验收并根据与业主的
合同约定如期交房。本次测算资产价值时，未考虑可能出现的工程质
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量问题、或因项目设计变更、施工条件变化，环境条件变化等因素导致开发成本和或有负债变化对评估结果的影响；
(二)本次在进行开发成本评估时，部分项目尚未完成相关的竣工面积测绘工作，本次评估时是采用管理层提供的可供销售面积进行测算的，未考虑企业最终测绘的可供销售面积与上述面积可能存在的差异对评估结果所产生的影响；
(三)本次在进行开发成本评估时，由于评估师还无法准确预计未完工程后续专业支出，本次评估时采用的该部分项目的后续专业支出为管理层预计项目总专业支出减去在评估基准日已投入的专业支出
金额进行确定的，未考虑该部分项目工程竣工决算时项目专业支出
(土地、建安、前期、市政配套、基础设施及开发间接费)与此预算金额可能存在的差异对评估结果产生的影响；
(四)本次评估根据企业提供的收入及成本等数据测算的世茂
APM项目土地增值税金额仅为本次评估服务，实际应缴纳的土地增值税金额应以当地税务主管部门批复的金额为准，本次评估未考虑两者差异对评估结果的影响。
(五)
A12-2
地块的2-6#、2-7#、2-8#、2-9#办公楼，用途为办公，框架结构，可售面积合计为
51,739.68
平方米，其中已售面积为
39,885.86平方米（已确认收入面积
32,498.86
平方米，已售未结转收入面积 7,387.00
平方米），未售面积为
11,853.82
平方米，在开发产品科目中核算。根据南昌水城公司与买受人签订《南昌市商品房买卖合同》，合同约定为毛坯交房，交房日期为
2015
年
12
月
31
日。在签订《南昌市商品房买卖合同》的同时，南昌水城公司与买受人又签订《房屋装修赠与协议》，买受人即可获得南昌水城为该房屋提供的装饰装修和设备的赠送服务及装修交接日之前的物业管理费，《房屋装修赠与协议》双方同意赠与装修的交接日期为
2016
年
6
月
30
日。由于部分买受人已于
2015
年
12
月
31
日签订房屋交接书，南昌水城公司也相应结转营业收入，且南昌水城公司已将装饰装修和设备成本预提到开发产品中，故本次评估假设未售房屋也按此模式进行销售，销售价格也按
北京中企华资产评估有限责任公司 29
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此模式进行预计，未考虑销售模式变动对评估结果的影响以及可能存在的法律风险。
(六)南昌水城投资股份有限公司分别于
2015
年
3
月
5
日与
2015年
8
月
6
日与中国银行股份有限公司南昌市昌北支行签订编号为 CBZD2015005
和
CBZD2015009
的固定资产借款合同，借款金额各
1.5亿元，共计借款金额为
3
亿元，借款期限
30
个月，并分别将【洪土国用（登红2011）第
D0252
号】、【洪土国用（登红2011）第
D0257号】土地使用权与【洪土国用（登红2011）第
D0253
号】、【洪土国用（登红2011）第
D0255
号】、【洪土国用（登红2011）第
D0256
号】土地使用权作为抵押。2015年已按合同归还贷款
0.1
亿元，贷款余额 2.9
亿元。本次评估未考虑该事项对评估结果的影响。
(七)评估基准日期后事项
评估基准日后，若资产数量及作价标准发生重大变化，对评估结论造成影响时，不能直接使用本评估结论，须对评估结论进行调整或重新评估。
(八)本评估报告的资产类型与账面金额以上会会计师事务所（特殊普通合伙）2016年
2
月
22
日出具的上会师报字(2016)第
0750
号《南昌水城投资股份有限公司审计报告》为依据，上述审计报告的意见：公司财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公允反映了公司
2013
年
12
月
31
日、2014年
12
月
31
日和
2015
年
12
月
31
日的财务状况以及
2013
年度、2014年度和
2015
年度的经营成果。
评估报告使用者应注意以上特别事项对评估结论产生的影响。
十二、评估报告使用限制说明
(一)本评估报告只能用于评估报告载明的评估目的和用途；
(二)本评估报告只能由评估报告载明的评估报告使用者使用；
(三)本评估报告的全部或者部分内容被摘抄、引用或者被披露于公开媒体，需评估机构审阅相关内容，法律、法规规定以及相关当事方另有约定的除外；
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评估报告附件
附件一、经济行为文件；
附件二、被评估单位专项审计报告；
附件三、委托方和被评估单位法人营业执照复印件；
附件四、评估对象涉及的主要权属证明资料；
附件五、委托方和相关当事方的承诺函；
附件六、签字注册资产评估师的承诺函；
附件七、北京中企华资产评估有限责任公司资产评估资格证书复印件；
附件八、北京中企华资产评估有限责任公司证券业资质证书复印件；
附件九、北京中企华资产评估有限责任公司营业执照副本复印件；
附件十、北京中企华资产评估有限责任公司评估人员资格证书复印件；