国机汽车股份有限公司
公开发行可转换公司债券募集资金使用可行性分析报告
国机汽车股份有限公司（以下简称“公司”）本次公开发行可转换公司债券所募集资金运用的可行性情况分析如下：
一、本次募集资金的使用计划
本次发行拟募集资金总额不超过人民币9.5亿元（含9.5亿元），在扣除相关发行费用后，拟用于以下项目：
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|序号|项目名称|投资总额（万元）|募集资金投入金额（万元）|
|1|汽车租赁项目|95,021.40|95,000.00|

若本次公开发行实际募集资金净额低于拟投入项目的资金需求额，不足部分由公司自筹解决。募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际情况以自有资金或其他方式筹集的资金先行投入，并在募集资金到位后予以置换。
二、本次募集资金投资项目的可行性分析
（一）项目概况
本项目总投资为95,021.40万元，实施主体为中进汽贸服务有限公司（以下简称“中进汽服”）。公司拟使用本次公开发行可转换公司债券募集资金中的95,000.00万元通过直接或间接方式对中进汽服进行增资实施。本项目主要投资内容为采购3,683辆租赁车辆，用于扩大公司汽车租赁业务规模，实现租赁车辆的更新升级，加快推进中进汽服国内租赁营销网络体系的发展。
本项目不涉及备案、环评等报批事项。
中进汽服基本情况如下：
企业名称：中进汽贸服务有限公司
住所：北京市东城区千福巷12号
注册资本：70,000万元
成立日期：1997年11月2日
股权结构：公司持股53%，公司全资子公司中国进口汽车贸易有限公司持股47%
经营范围：汽车租赁；汽车、二手车、汽车零配件的销售；仓储服务；经济信息咨询；机动车辆保险、企业财产保险、家庭财产保险（保险兼业代理业务许可证有效期至2018年11月05日）。（企业依法自主选择经营项目，开展经营活动；
依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）
中进汽服是专业汽车租赁公司，主要经营业务为汽车租赁及相关增值服务。
（二）项目投资计划
汽车租赁项目总投资 95,021.40万元，用于购买 3,683辆租赁使用车辆，用于扩大公司汽车租赁业务规模。拟购入的3,683辆租赁车辆包括捷豹、路虎、奔驰、宝马、奥迪、大众、福特、沃尔沃、别克等车型。本项目拟实施周期为三年，计划自2018年起逐步购入3,683辆租赁用车。
在项目实施过程中，中进汽服将根据市场需求情况对投资进度、拟购买车型及数量进行适当调整。
（三）项目建设的必要性分析
1、汽车租赁行业具有良好的发展环境
（1）国家政策的积极鼓励
国家政策积极鼓励汽车租赁行业发展。交通运输部2011年4月下发《关于促进汽车租赁业健康发展的通知》，明确提出今后五至十年，我国将初步形成龙头企业引领、经营主体多元、网络覆盖全国、经营行为规范、市场秩序良好、服务标准与国际先进水平接轨的汽车租赁服务体系，基本满足经济社会发展和人民群众对汽车租赁业的需求；交通运输部2017年6月发布《关于促进汽车租赁业健康发展的指导意见（征求意见稿）》，指导意见指出应当充分发挥市场在资源配置中的决定性作用和更好发挥政府作用，深化供给侧结构性改革，优化行业发展环境，激发市场活力和社会创造力，促进行业健康发展，推动建设龙头企业引领、
网络覆盖广泛、经营行为规范、服务品质优良的汽车租赁服务体系，更好地满足人民群众多样化出行需要。
（2）我国经济的高速发展
我国是世界上经济发展最快的国家之一。根据国家统计局公布的数据，2011年至2016年，我国的国内生产总值从人民币489,300.60亿增长至人民币744,127.20亿，复合增长率为8.75%。2011年至2016年，我国人均国内生产总值由人民币36,403元增长到人民币53,980元，复合增长率为8.2%。鉴于我国国内经济的持续增长，我国汽车市场的需求以及汽车租赁市场的规模都将提升。
（3）城市化和持续增长的人均可支配收入
随着经济的发展，我国经历了快速的城市化过程。根据国家统计局的数据，2015年末我国城镇人口占全国总人口比重约56.10%。与此同时，我国消费者的可支配收入明显上涨。2013至2016年，我国城镇居民人均可支配收入从人民币18,310.76元增长到人民币23,820.98元，复合增长率为9.17%。人均可支配收入的持续增长将促进我国居民人均购买力的增强。在中国，汽车租赁服务对那些追求便利化和个性化交通方式的富裕城市居民来说变得越来越便宜。
（4）交通基础设施的完善
近年来，我国基础设施建设发展显著。根据国家统计局数据显示，2011年至2016年，中国公路总里程由410.64万公里增长至469.63万公里。于此同时，中国高速公路的总长也增长迅速，从2011年底的8.49万公里增长到2016年底的13.1万公里。中国公路基础设施的明显改善也使得娱乐和商务用途的汽车旅行变得越来越方便，这也将进一步促进中国汽车租赁市场的发展。
2、有助于扩大公司租赁业务经营规模，提升公司盈利水平
汽车租赁行业具有显著的规模效应特征，中进汽服需要尽快扩大现有租赁车辆的规模和品牌覆盖面，并通过提升软硬件服务能力来开发和服务更多优质客户，提高公司的行业地位。本次汽车租赁项目拟购入的3,683辆汽车，主要为中高端品牌车型，包括奔驰、宝马、奥迪等，该项目的成功实施将有效提升中进汽服满足中高端消费者需求的能力，进而提高中进汽服的盈利能力。公司将继续发展旗下汽车租赁业务板块，扩大汽车租赁业务的经营规模，抢占市场份额以更好地展示公司良好的软、硬件服务能力及企业实力，提升公司的行业地位。
（四）项目建设的可行性分析
1、拥有丰富客户资源
中进汽服拥有优质的客户基础，随着其用车服务项目的多元化，中进汽服的优质客户群体规模在不断扩大。经过多年的服务与经营，中进汽服与诸多大型跨国公司、外资企业、金融机构等建立了良好的合作伙伴关系，以持久而优质的服务换取长期稳定的收益。
2、专业化经营体系及优质管理团队
中进汽服拥有多年的汽车租赁行业经营管理经验、强大的股东背景及汽车品牌代理资源，可为客户提供专业化的用车解决方案、标准化的业务操作流程、多样化的菜单式综合服务，在汽车租赁市场中具备较强的竞争力。
中进汽服拥有优秀的管理团队，核心管理人员均为汽车租赁市场的资深人士，拥有丰富的管理和市场开发经验。业务部门员工的年龄结构呈年轻化，90%以上员工具备大学及以上学历。年轻化的员工具备较强的学习、沟通和销售能力，有利于中进汽服汽车租赁业务的经营发展。
3、较强的风险控制能力
中进汽服是我国世界500强企业——中国机械工业集团有限公司旗下一家大型汽车综合服务企业。“中央企业”的属性使得中进汽服具备较为完善的内控体系和较强的风险控制能力。
4、拥有优质的运营资产
中进汽服拥有优质的运营资产，车型品牌涵盖奔驰、宝马、奥迪、大众、克莱斯勒、通用、路虎、捷豹、雷诺、沃尔沃、丰田、本田、日产、现代、北京汽车、上海汽车、广州汽车、一汽轿车等，以及特斯拉、芝诺等电动车，几乎覆盖国内所有的进口、合资及自主汽车品牌。目前运营车辆保有量已从成立之初的97辆增加至2017年9月30日的近5,000辆，资产的淘汰更新处于良性的循环，经营资产规模逐步扩大。
5、高效率的业务模式
中进汽服主要向境内优质的机构客户提供长期租赁服务，且中进汽服保持了较高的车辆出租率，业务结构及经营稳定性较强，优于行业平均水平。近三年，中进汽服的出租率基本保持稳定，2014、2015、2016年出租率分别为89.46%、
87.89%、81.84%。
（五）经济效益分析
根据项目实施后带来的业务收入、净利润和经营活动产生的现金流量净额等为基础进行测算，本项目预计内部收益率为11.19%，静态投资回收期为5.34年。
三、项目发展目标及本次发行对公司经营管理、财务状况的影响
（一）对公司经营状况的影响
公司本次募集资金将用于汽车租赁项目，项目的实施将进一步提高公司综合性汽车服务能力，提升公司的市场竞争力和经营业绩，巩固公司的市场领先地位。
本次发行完成后，公司的业务范围保持不变，资产及业务规模将进一步扩大。
本次发行完成后，公司的业务收入结构仍将以汽车贸易与服务业务为主。本次发行募集资金投资项目顺利实施后，公司汽车后市场业务收入规模预计将有一定幅度的增长。
（二）对公司财务状况的影响
本次公开发行可转换公司债券募集资金到位后，公司的总资产及净资产规模将有所增加，财务状况将得到较大改善，盈利能力进一步提高，整体实力得到增强。本次公开发行可转换公司债券对公司财务状况、盈利能力及现金流量的具体影响如下：
1、对公司财务状况的影响
本次发行完成后，公司的资产总额与净资产总额将有所增加，资金实力将有效提升，营运资金将更加充裕；本次发行可转换公司债券全部实现转股后，公司的资产负债率将适当降低，资本结构将更加稳健，有利于降低财务风险，提高偿债能力，有利于提高公司抵御风险的能力。
2、对公司盈利能力的影响
本次公开发行可转换公司债券募集资金投资项目的实施将有助于提高公司的市场竞争力和整体盈利能力，是公司业务持续发展的重要保障。
本次发行可转换公司债券全部或部分实现转股后，公司净资产、总股本规模将有所增加，而募集资金投资项目产生的经营效益在项目实施完成后的一段时期内才能完全释放，因此短期内，公司净资产收益率、每股收益等财务指标可能出现一定程度的下降。但考虑到本次募集资金投资项目具有较高的投资回报率，项目实施完成后，公司未来的盈利能力、经营业绩将会显著提升。
3、对公司现金流量的影响
本次发行完成后，公司筹资活动现金流入将有所增加。随着募集资金投资项目的实施和效益的产生，未来经营活动现金流入和投资活动现金流出将有所增加。
综上所述，公司本次发行的募集资金投向符合国家产业政策和公司发展的需要，投资项目具有较强的盈利能力和较好的发展前景，募集资金的使用将会为公司带来良好的投资收益，为股东带来丰厚回报。
本次募集资金投资项目的实施，将进一步壮大公司的规模和实力，增强公司的竞争力，促进公司的持续发展，符合公司及公司全体股东的利益。
国机汽车股份有限公司董事会2018年1月30日