木林森股份有限公司
2015年度非公开发行股票募集资金运用
可行性分析报告
一、本次非公开发行募集资金使用计划
本次非公开发行扣除发行费用后的募集资金净额不超过231,573.94万元，募集资金将全部用于以下3个项目：
单位：万元
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|-|-|-|-|-|-|
|序号||项目名称||预计投资总额|募集资金拟投入总额|
||小榄SMD LED封装技改项目||74,279.43|||
||吉安SMD LED封装一期建设项目||110,649.71|||
||新余LED应用照明一期建设项目||90,420.39|||
||||275,349.53|||

上述募投项目计划总投资275,349.53万元，其中土地使用权5,888.95万元和建筑工程37,886.64万元由公司以自有资金投入，其余投资使用募集资金。若本次实际募集资金净额低于项目所需资金额，不足部分由公司自筹解决。
本次非公开发行募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际情况以自筹资金先行投入，并在募集资金到位之后予以置换。
二、本次募集资金投资项目基本情况
（一）小榄SMDLED封装技改项目
1、项目名称
小榄SMDLED封装技改项目
2、实施主体
本项目实施主体为木林森股份有限公司。
3、项目选址
本项目位于中山市小榄镇木林森大道1号，项目所在地交通便利，基础设施完备，有完善的供电、给排水、通信等基础配套条件。
4、建设内容
本项目拟对公司本部小榄生产基地SMDLED生产线进行技术改造，项目达产后将新增SMDLED年产能5,108,103.00万只。
5、投资总额
本项目的投资总额为74,279.43万元，其中建筑工程10,277.38万元、土地使用权2,426.55万元、设备购置费用50,676.29万元、安装工程及装修2,483.97万元、配套设施975.71万元、预备费686.85万元、铺底流动资金6,752.67万元。建筑工程和土地使用权由公司以自有资金投入，其余61,575.50万元项目投资通过本次非公开发行募集筹措。
6、项目建设期
本项目所用厂房的工程建设已完工，项目建设期仅为厂房装修及生产设备购置安装时间，为期3个月。
7、环保情况
本项目生产过程不产生废水、废气；产生的废渣包括不合格产品、边角料和废包装等，属于非危险固体废弃物，该等固体废弃物可回收再利用；项目采用隔音罩和隔音玻璃屏蔽噪声，并对噪声进行定期监控，避免噪声对外界环境的影响。
8、项目效益分析
项目达产后，预计每年可实现销售收入 81,017.13万元，净利润 12,688.06万元，项目的投资收益指标为：
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|-|-|-|-|
|指标||所得税前|所得税税后|
||21.57%|||
||5.39|||

（二）吉安SMDLED封装一期建设项目
1、项目名称
吉安SMDLED封装一期建设项目。
2、实施主体
本项目实施主体为公司全资子公司江西省木林森照明有限公司。
3、项目选址
本项目位于江西省吉安市井冈山经济技术开发区，项目所在地交通便利，基础设施完备，有完善的供电、给排水、通信等基础配套条件。
4、建设内容
本项目拟建设江西吉安SMDLED封装一期工程，项目达产后将新增SMD LED年产能8,255,520.00万只。
5、投资总额
本项目的投资总额为110,649.71万元，其中建筑工程14,853.98万元、土地使用权1,478.40万元、设备购置费用77,033.48万元、安装工程及装修费用3,883.82万元、配套设施1,510.38万元、预备费1,012.41万元、铺底流动资金10,877.25万元。建筑工程和土地使用权由公司以自有资金投入，其余94,317.33万元项目投资通过本次非公开发行募集筹措。
6、项目建设期
本项目建设期为12个月。
7、环保情况
本项目生产过程不产生废水、废气；产生的废渣包括不合格产品、边角料和废包装等，属于非危险固体废弃物，该等固体废弃物可回收再利用；项目采用隔音罩和隔音玻璃屏蔽噪声，并对噪声进行定期监控，避免噪声对外界环境的影响。
8、项目效益分析
项目达产后，预计每年可实现销售收入 130,936.78万元，净利润 19,218.38万元，项目的投资收益指标为：
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|-|-|-|-|
|指标||所得税前|所得税税后|
||24.48%|||

投资回收期（年） 5.03 5.97
（三）新余LED应用照明一期建设项目
1、项目名称
新余LED应用照明一期建设项目。
2、实施主体
本项目实施主体为公司全资子公司江西省木林森光电科技有限公司。
3、项目选址
本项目位于江西省新余市高新区，项目所在地交通便利，基础设施完备，有完善的供电、给排水、通信等基础配套条件。
4、建设内容
本项目拟建设江西新余LED应用照明一期工程，项目完成后将新增LED应用照明年产能14,847.00万只。
5、投资总额
本项目的投资总额为90,420.39万元，其中建筑工程12,755.28万元、土地使用权1,984.00万元、设备购置费用61,177.90万元、安装工程及装修费用3,395.06万元、配套设施1,320.30万元、预备费873.53万元、铺底流动资金8,914.31万元。建筑工程和土地使用权由公司以自有资金投入，其余75,681.11万元项目投资通过本次非公开发行募集筹措。
6、项目建设期
本项目建设期为12个月。
7、环保情况
本项目生产过程不产生废水、废气；产生的废渣包括不合格产品、边角料和废包装等，属于非危险固体废弃物，该等固体废弃物可回收再利用；项目采用隔音罩和隔音玻璃屏蔽噪声，并对噪声进行定期监控，避免噪声对外界环境的影响。
8、项目效益分析
项目达产后，预计每年可实现销售收入 162,034.36万元，净利润 18,611.32万元，项目的投资收益指标为：
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|-|-|-|-|
|指标||所得税前|所得税税后|
||20.58%|||
||5.80|||

三、本次募集资金投资项目的必须要性和可行性分析
（一）本次募投项目建设的必要性分析
1、有助于化解公司产能瓶颈，提升公司产品的市场份额
随着LED技术不断进步以及下游应用领域逐渐扩大，特别是LED照明市场的快速发展，整个LED行业出现加速增长势头。根据国家半导体照明工程研发及产业联盟的统计数据，2007年到2014年期间，国内LED整体产值从483亿元增长至 3,507亿元。预计到2017年，中国LED市场规模将达到7,485亿元。
借助LED行业东风，公司近几年快速发展。近三年，公司SMDLED的产能利用率分别达到91%、93%和94%，LED室内外照明灯产能利用率分别为91%、97%和92%，生产设备全年基本接近满负荷生产状态，尤其在每年的生产高峰期，尽管公司近年来陆续采购了新的生产设备，但仍面临产能瓶颈的束缚。通过此次募投项目公司的产能将大幅提升，缓解产能压力，有利于公司进一步扩大产销规模，扩大市场份额，增加市场占有率。
2、进一步强化公司规模生产优势，提升产品市场竞争力
经过多年发展，截止2014年12月31日，公司已拥有1,765台全自动化固晶机、 2,267台全自动焊线机、2,443台全自动分光机、486台全自动荧光粉机等生产设备。近三年，公司SMD LED产品收入分别为6亿元、12.98亿元和20.79亿元，LED应用产品收入分别为1.68亿元、2.79亿元和5.91亿元，均呈快速上升态势。
标准化、规模化生产带来的成本优势是公司的核心竞争力。首先，规模化生产带动公司对芯片实行规模化采购，能够从供应商处获得较低的芯片价格，建立良好的长期合作关系，稳定公司芯片供应渠道，有效地降低芯片采购成本；其次，规模化生产能有效减少产品分摊的单位人工成本及制造费用，降低公司产品的生
产成本，提升产品的市场竞争力；再次，大规模的生产能力有助于公司拥有较高
的品牌影响力，从而促进产业协调发展。项目建成后，公司LED封装产品和LED
应用照明的产能进一步提升，同上游供应商的议价能力将进一步增强，同时公司产品单位研发、生产成本将会降低，从而进一步强化公司的规模生产优势，降低产品的单位综合成本，增强公司的市场竞争力和盈利能力。
3、助力公司抓住市场良机，稳固行业领先地位
公司预测未来几年是LED行业发展的关键时期，一些规模较小、竞争力弱的LED企业将被逐渐淘汰出局，而规模化企业将凭借技术优势、成本优势抢占更大的市场份额。为抓住这一发展良机，未来公司将进一步依靠规模化生产、技术研发、产品系列丰富、稳定的客户资源等方面的优势，紧紧抓住行业发展契机，不断扩大公司各产品产能和销售规模。
本次募投项目对主营产品SMDLED和LED应用照明的扩产，将增强公司的核心竞争力，公司将在现有的基础上继续做大做强，抢占国内LED产业发展的制高点，巩固和强化公司在行业内的领先地位。
（二）本次募投项目建设的可行性分析
1、项目符合国家产业政策且市场前景广阔
近年来，国家针对LED产业均出具了不同领域的扶持政策，如科学技术部于2009年启动的“十城万盏”半导体照明应用工程，住房和城乡建设部于 2011年印发《“十二五”城市绿色照明规划纲要》，国家 6部委（国家发展和改革委员会、科学技术部、工业和信息化部、财政部、住房和城乡建设部和国家质量监督检验检疫总局）于 2009年联合公布的《半导体照明节能产业发展意见》、于 2013年2月联合发布的《半导体照明产业节能规划》，国务院2015年5月颁发的《中国制造2025》等。国家产业政策支持使得 LED行业面临着极佳的市场前景，未来 LED行业需求增长将继续保持较快发展。根据国家半导体照明工程研发及产业联盟的统计数据，2007年到 2014年期间，国内 LED整体产值从 483亿元增长至 3,507亿元。预计到 2017年，中国 LED市场规模将达到7,485亿元。
本次募集资金均投向 SMD LED封装和 LED应用照明，符合国家产业政策的鼓励方向，并且市场前景广阔。
2、公司具备项目运作所需的人才、工艺和技术积累
经过多年的技术和产品创新，公司目前在LED封装和LED应用照明领域已拥
有获授权的专利200多项。作为国内较早开展LED业务的企业，公司在LED领域已运营多年，高管团队行业经验丰富，具有丰富的运营经验和市场开拓经验，并拥有相当的技术积累及技术、营销人才的储备。公司具备运作本次募投项目所需的人才、工艺和技术积累。
3、公司拥有完善的营销网络和专业的服务团队
公司一直重视营销渠道和客户服务团队的建设。目前公司在全国主要省市设有 20余家销售子公司，负责当地及周边市场销售拓展及客户维护工作。同时，公司注重培育和发展重要客户和经销商，通过重点客户和经销商的成长壮大，带动公司产品的销售。
完善的销售渠道及优质的客户服务将为公司进一步开拓市场、扩大市场份额打下坚实基础。未来，公司将进一步强化全国各销售子公司的辐射力度、完善营销网络的布局，发挥经销商的积极性，深化与现有重点客户的战略合作关系，培育和拓展新的重点客户，通过客户业务的持续扩张消化公司新增产能。
4、项目重要经济指标良好，效益突出
本次募投项目符合国家产业政策和公司发展战略，各项重点经济技术指标良好，有较强的抵御风险的能力和较高的预期收益，将成为公司保持持续盈利能力的增长点。
四、本次募集资金投资对公司经营管理、财务状况的影响
（一）本次募集资金投资对公司经营管理的影响
1、有利于扩大市场份额、巩固公司在行业中的地位
本次非公开发行股票募集资金投资项目符合国家产业政策和行业规划，符合行业发展趋势以及公司整体发展规划，具有良好的发展前景和经济效益。募投项目实施后，能进一步扩大公司产品市场份额，巩固公司在行业中的地位，同时通过规模化生产，进一步提高生产效率、降低生产成本，提升公司的竞争力。
2、有利于以更好的业绩回报股东，为公司长远发展打下坚实基础
本次非公开发行募集资金到位后，公司的收入和利润水平将有所增长，公司的可持续发展能力将得到提高，为公司未来的产业发展打下坚实基础。
（二）本次募集资金投资对公司财务状况的影响
1、提升盈利水平
本次非公开发行募集资金的投入将扩大公司的生产规模和市场份额，从而提高公司的盈利水平。充裕的资金有助于公司实施战略规划，进一步巩固公司的行业地位，同时降低财务费用，公司收入规模和利润水平都将因此得到较大提升。
2、降低资产负债率，增强防御风险能力
本次非公开发行完成后，公司资本实力将得到增强，净资产将得以提高，资产负债率将有所降低，有利于增强公司资产结构的稳定性和抗风险能力。
3、改善现金流量状况
本次募集资金到位后，公司通过筹资活动产生的现金流量将增加。随着募集资金到位，公司偿债能力将有所增强，筹资能力也将有所提升，有利于公司未来筹资活动产生的现金净流量的继续增加，有助于满足公司的发展需求。随着募集资金的投资效益逐步产生，公司未来经营活动现金净流量将大幅增加。
五、本次募投项目涉及备案、土地、环保等有关报批事宜
本次募集资金投资项目中，小榄SMDLED封装扩产项目和新余LED应用照明一期建设项目在公司现有土地上实施，吉安SMDLED封装一期建设项目将通过招拍挂的方式取得土地后实施。目前，本次募集资金投资项目涉及的备案、环保等有关报批事宜正在办理过程中。
六、募集资金投资项目可行性分析结论
公司本次非公开发行的募集资金投向符合国家产业政策和公司发展的需要，投资项目具有较强的盈利能力和良好的市场前景。通过本次募集资金投资项目的实施，将进一步扩大公司业务规模，增强公司的综合竞争力和抗风险能力，促进公司的可持续发展，符合公司及全体股东的利益。公司董事会认为本次募集资金投资项目是必要且可行的。
木林森股份有限公司董事会2015年8月10日