本资产评估报告依据中国资产评估准则编制
引力传媒股份有限公司拟收购上海
致趣广告有限公司部分股权项目
资产评估报告
中联评报字【2018】第 52号
中联资产评估集团有限公司
二〇一八年一月十三日
目录
资产评估师声明 ......................................... 1摘要 ................................................... 3资产评估报告 ............................................... 7一、委托方、被评估企业和评估报告使用者 ................. 7二、评估目的 ......................................... 13三、评估对象和评估范围 ............................... 13四、价值类型及其定义 ................................. 16五、评估基准日 ....................................... 16六、评估依据 ......................................... 17七、评估方法 ......................................... 19八、评估程序实施过程和情况 ............................ 29九、评估假设 ......................................... 30十、评估结论 ......................................... 32十一、特别事项说明 .................................... 35十二、评估报告使用限制说明 ............................ 41十三、评估报告日 ...................................... 42
中联资产评估集团有限公司
资产评估师声明
一、本资产评估报告依据财政部发布的资产评估基本准则和中国资产评估协会发布的资产评估执业准则和职业道德准则编制。
二、资产评估师及项目组成员具备评估业务所需的执业资质和相关专业评估经验，资产评估机构及其资产评估专业人员遵守法律、行政法规和资产评估准则，坚持独立、客观、公正的原则，并对所出具的资产评估报告依法承担责任。
三、评估对象涉及的资产评估申报表及相关法律权属等资料由委托人、被评估单位申报并经其签章确认；所提供资料的真实性、合法性、完整性，恰当使用评估报告是委托人和被评估单位及相关当事方的责任。
四、我们与评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系；
与相关当事方没有现存或者预期的利益关系，对相关当事方不存在偏见。
五、资产评估师及项目组成员已对评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行现场调查；我们已对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，对评估对象及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验，但我们对评估对象的法律权属不做任何形式的保证；我们对已经发现的问题进行了如实披露，且已提请委托人及相关当事方完善产权以满足出具评估报告的要求。
六、我们出具的评估报告中的分析、判断和结论受评估报告中假设和限定条件的限制，资产评估报告使用人应当关注评估结论成立的假设前提、资产评估报告特别事项说明和使用限制，并应当充分考虑评估报告中载明的假设、限定条件、特别事项说明及其对评估结论的
中联资产评估集团有限公司 第1页
影响。
七、资产评估师对评估对象的价值进行估算并发表的专业意见，是经济行为实现的参考依据。资产评估报告使用人应当正确理解评估结论，评估结论不等同于评估对象可实现价格，评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。评估机构和资产评估师并不承担相关当事人决策的责任。
八、资产评估报告仅供委托人、资产评估委托合同中约定的其他资产评估报告使用人和法律、行政法规规定的资产评估报告使用人使用；除此之外，其他任何机构和个人不能成为资产评估报告的使用人。
九、委托人或者其他资产评估报告使用人应当按照法律、行政法规规定和资产评估报告载明的使用范围、评估报告使用有效期限内使用资产评估报告；委托人或者其他资产评估报告使用人违反前述规定使用资产评估报告的，资产评估机构及其资产评估专业人员不承担责任。
中联资产评估集团有限公司 第2页
引力传媒股份有限公司拟收购上海
致趣广告有限公司部分股权项目
资产评估报告
中联评报字【2018】第
52
号
摘 要
中联资产评估集团有限公司接受引力传媒股份有限公司的委托，就引力传媒股份有限公司拟现金收购上海致趣广告有限公司部分股权之经济行为，对其同业整合所涉及的上海致趣广告有限公司股东全部权益在评估基准日的市场价值进行了评估。
评估对象为上海致趣广告有限公司股东全部权益，评估范围是上海致趣广告有限公司的全部资产及相关负债。
评估基准日为
2017
年
9
月
30
日。
本次评估的价值类型为市场价值。
本次评估以持续使用和公开市场为前提，结合委估对象的实际情况，综合考虑各种影响因素，考虑评估方法的适用前提和满足评估目的，采用资产基础法、收益法对上海致趣广告有限公司进行整体评估，并以收益法评估结果作为最终评估结论。
经实施清查核实、实地查勘、市场调查和询证、评定估算等评估程序，得出上海致趣广告有限公司股东全部权益在评估基准日
2017
年 9月
30
日的评估结论如下：
上海致趣广告有限公司股东全部权益账面价值
7,412.53
万元，评估后的股东全部权益资本价值（净资产价值）为
48,880.52
万元，评估增
中联资产评估集团有限公司 第3页
值
41,467.99
万元，增值率559.43%。(具体数据详见评估明细表)
一、本次评估结论建立在评估对象产权持有者及管理层对企业未来发展趋势的准确判断及相关规划有效落实的基础上，这些规划包括：基于评估基准日时点的市场环境及竞争关系所制定的客户开发及广告策划、广告投放，基于其未来广告策划案调整计划、资本性支出计划、人员结构调整计划及薪酬政策。如未来被评估企业经营情况与前述规划出现较大差异，而评估对象时任产权持有者及管理层未能采取有效补救措施，则评估结论会产生重大变化，提请报告使用者予以关注。
二、本次评估所采用的盈利预测是以被评估企业管理层提供的盈利预测为基础的。管理层提供的盈利预测是基于签字日期为止的管理层对现状的认知和对未来的期望，管理层将尽最大努力以实现该业绩预测为目标。但由于存在不可控的风险和不确定性，本次评估所用盈利预测并不是对未来业绩的绝对保证和担保。未来真实业绩结果有可能因为不可控的风险和不确定性发生一定的偏差。提请报告使用者予以关注。
三、本次评估中，以下重大及期后事项，需要提请报告使用者特别关注：
（一）委托方引力传媒股份有限公司以
2017
年
6
月
30
日为基准日收购黄亮、刘晓磊、张霞、宁波保税区致趣投资合伙企业（有限合伙）持有的被评估单位上海致趣广告有限公司60%股权,该经济行为已于 2017
年
9
月
30
日交割完成。
（二）本次评估的委托方引力传媒股份有限公司于
2017
年
9
月
13日，与黄亮、刘晓磊、张霞以及宁波保税区致趣投资合伙企业（有限合伙）（被评估单位上海致趣广告有限公司的原股东以下简称“转让方”）签署的《引力传媒股份有限公司与黄亮、刘晓磊、张霞、宁波保税区致趣投资合伙企业（有限合伙）的有关上海致趣广告有限公司股权转让协议》。其中
4.4
条款内容如下：
中联资产评估集团有限公司 第4页
4.4
滚存利润分配。各方同意，如果本次（注：指引力传媒股份有限公司以 2017年 6月 30日为基准日收购上海致趣广告有限公司60%股权的经济行为）股权转让按照该协议约定的条款和条件完成，则目标集团（上海致趣广告有限公司及其子公司，以下简称“目标集团”）截至
2016
年
12
月
31日经审计的累计未分配利润的50%，应当在提取10%的法定公积金后，由转让方享有，滚存利润在转让方之间分配的比例，由转让方另行协商确定；目标集团截至2016年12月31日经审计的累计未分配利润的50%，由引力传媒股份有限公司（以下简称“受让方”）享有，但受让方同意将该部分利润用于目标集团的日常经营使用，不就该部分利润进行分配。
2017
年
1
月
1
日后，目标集团的所有利润由受让方享有。各方同意，就滚存利润向转让方分配时间及其他具体事宜，由各方另行协商确定。在各方就前述事宜在协商达成一致前，任何一方不得进行滚存利润的分配。
各方同意，本次股权转让完成后，目标集团每一年度的分红不应超过目标集团累计净利润的50%，但受让方与补偿义务人届时另有约定的除外。
（三）2017年
10
月
21
日上海致趣广告有限公司全体股东召开股东会，股东会决议主要内容如下：
1.引力传媒股份有限公司与黄亮、刘晓磊、张霞、宁波保税区致趣投资合伙企业（有限合伙）于
2017
年
9
月
13
日签署了《有关上海致趣广告有限公司股权转让协议》（“《股权转让协议》”），根据《股权转让协议》的约定，就上海致趣广告有限公司（“公司”）截至
2016
年
12
月
31日经审计的累计未分配利润的百分之五十（50%），应当在提取百分之十（10%）的法定公积金后，由刘晓磊、张霞、宁波保税区致趣投资合伙企业（有限合伙）享有，前述利润在刘晓磊、张霞、宁波保税区致趣投资合伙企业（有限合伙）之间的分配比例由刘晓磊、张霞、宁波保税区致趣投资合伙企业（有限合伙）另行协商确定；
中联资产评估集团有限公司 第5页
2.公司截至2016年12月31日经审计的累计税后未分配利润在提取百分之十（10%）法定公积金后为人民币
45,322,824.38
元，其百分之五十（50%）为人民币
22,661,412.19
元（“可分配利润”）。
鉴于上述，现公司股东决定将前述可分配利润中的人民币 15,612,842.46
元，分配予股东宁波保税区致趣投资合伙企业（有限合伙）（“本次分配”）；刘晓磊、张霞、宁波保税区致趣投资合伙企业（有限合伙）确认，其同意本次分配的款项均分配予宁波保税区致趣投资合伙企业（有限合伙），其对本次分配事宜不存在任何异议。
（四）本次评估未考虑《引力传媒股份有限公司与黄亮、刘晓磊、张霞、宁波保税区致趣投资合伙企业（有限合伙）的有关上海致趣广告有限公司股权转让协议》4.4条款有关内容及上述期后事项对于评估值的影响。
鉴于《引力传媒股份有限公司与黄亮、刘晓磊、张霞、宁波保税区致趣投资合伙企业（有限合伙）的有关上海致趣广告有限公司股权转让协议》4.4条款有关内容及期后利润分配方案的实施，影响作为股权转让经济行为价值参考依据的评估结论，该经济行为价值参考依据应当在评估结论的基础上调整使用。
特提请相关当事方关注。
根据资产评估管理的相关规定，本报告的评估结果使用有效期为一年，即自
2017
年
9
月
30
日起，至
2018
年
9
月
29
日止。超过一年，需重新进行评估。
在使用本评估结论时，特别提请报告使用者使用本报告时注意报告
中所载明的特殊事项以及期后重大事项。
以上内容摘自资产评估报告正文，欲了解本评估项目的详细情况和合理理解评估结论，应当阅读资产评估报告全文。
中联资产评估集团有限公司 第6页
引力传媒股份有限公司拟收购上海
致趣广告有限公司部分股权项目
资产评估报告
中联评报字【2018】第
52
号
引力传媒股份有限公司：
中联资产评估集团有限公司接受贵公司的委托，根据有关法律法规和资产评估准则，采用资产基础法和收益法，按照必要的评估程序，就引力传媒股份有限公司拟现金收购上海致趣广告有限公司部分股权之经济行为所涉及的上海致趣广告有限公司股东全部权益在评估基准日2017年9月30日的市场价值进行了评估。现将资产评估情况报告如下：一、委托方、被评估企业和评估报告使用者
本次资产评估的委托方为引力传媒股份有限公司，被评估单位为上海致趣广告有限公司。
(一)委托方及被评估企业概况
1、委托方概况
公司名称：引力传媒股份有限公司
公司地址：北京市海淀区阜外亮甲店
1
号中水园乙
3
号楼
105
室法定代表人：罗衍记
注册资本：27,111.30万人民币
公司类型：股份有限公司(上市、自然人投资或控股)
统一社会信用代码：91110000779543497B
中联资产评估集团有限公司 第7页
成立日期：2005年
08
月
10
日
经营范围：制作发行动画片、专题片、电视综艺；不得制作时政新闻及同类专题、专栏等广播电视节目）；设计、制作、代理、发布广告；
会议服务；承办展览展示活动；市场调查；经济贸易咨询；投资咨询；
企业管理咨询；企业策划、设计；公共关系服务；销售工艺美术品及收藏品。（企业依法自主选择经营项目，开展经营活动；依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）
2、被评估单位概况
公司名称：上海致趣广告有限公司
公司地址：上海市嘉定区嘉定镇沪宜公路
3638
号
3
幢
1156
室
法定代表人：罗衍记
注册资本：1,000.00万人民币
经济性质：有限责任公司(自然人投资或控股)
营业执照注册号：913101143014206742
成立日期：2014年
05
月
23
日
1）公司简介
上海致趣广告有限公司（以下简称公司或上海致趣）是由自然人黄亮出资组建，由上海市工商行政管理局（沪工商注名预核字第 01201405121111
号）批准，于
2014
年
05
月
23
日取得法人营业执照，注册号为310114002711864，法定代表人：黄亮，注册地：上海市嘉定区嘉定镇沪宜公路
3638
号
3
幢
1156
室。
本公司初始注册资本为
100
万，由股东以货币资金的形式投入：
|||
|-|-|
|认缴出资额（万元）|实缴出资（万元）|
|100.00|100.00|
|100.00|100.00|

中联资产评估集团有限公司 第8页
根据
2015
年
01
月
26
日股东会决定，股东黄亮与自然人华为签订股权转让协议，将其持有的12.50%的股权转让给华为，并同意吸收张霞、刘晓磊为公司新股东。同日，根据股东会决议，公司注册资本变更为人民币
125.00
万元，其中，黄亮货币出资人民币
87.50
万元，占
70.00%的股权；华为货币出资人民币
12.50
万元，占10.00%的股权；新增股东张霞货币出资人民币300.00万元，其中人民币7.50万元计入实收资本， 292.5
万元计入资本公积，占6.00%的股权；新增股东刘晓磊货币出资人民币
700.00
万元，其中人民币
17.50
万元计入实收资本，682.5万元计入资本公积，占14.00%的股权。
2015
年
01
月
30
日，公司完成工商变更登记，股东持股情况如下：
|||
|-|-|
|认缴出资额（万元）|实缴出资（万元）|
|87.50|87.50|
|12.50|12.50|
|7.50|7.50|
|17.50|17.50|
|125.00|125.00|

根据
2016
年
02
月
19
日股东会决定，股东黄亮、华为、张霞、刘晓磊分别与上海联趣投资合伙企业（有限合伙）签订股权转让协议，将分别其持有的12.00%、1.00%、0.60%、1.40%的股权转让给上海联趣投资合伙企业（有限合伙）。同日，根据股东会决定，公司注册资本变更为人民币
1,000.00
万元，出资方式：由资本公积转增注册资本。变更后股权结构为：黄亮货币出资人民币
580.00
万元，占58.00%的股权；华为货币出资人民币
90.00
万元，占9.00%的股权；张霞货币出资人民币 54.00
万元，占5.40%的股权；刘晓磊货币出资人民币
125.00
万元，占12.60%的股权；上海联趣投资合伙企业（有限合伙）货币出资人民币 150.00
万元，占15.00%的股权。
2016
年
02
月
25
日，公司完成工商变更登记，股东持股情况如下：
|||
|-|-|
|认缴出资额（万元）|实缴出资（万元）|
|580.00|580.00|

中联资产评估集团有限公司 第9页
|||
|-|-|
|90.00|90.00|
|54.00|54.00|
|126.00|126.00|
|150.00|150.00|
|1,000.00|1,000.00|

根据
2016
年
04
月
21
日股东会决定，股东上海联趣投资合伙企业（有限合伙）分别与股东黄亮、华为、张霞、刘晓磊签订股权转让协议，将其持有的15.00%的股权分别转让12.00%、1.00%、0.60%、1.40%给黄亮、华为、张霞、刘晓磊。
2016
年
05
月
09
日，公司完成工商变更登记，股东持股情况如下：
|||
|-|-|
|认缴出资额（万元）|实缴出资（万元）|
|700.00|700.00|
|100.00|100.00|
|60.00|60.00|
|140.00|140.00|
|1,000.00|1,000.00|

根据
2016
年
10
月
12
日股东会决定，变更公司经营范围。
2016
年
10
月
14
日，公司完成工商变更登记，变更记录如下：
||||
|-|-|-|
|变更日期|变更项|变更前|
|2016年10月14日|经营范围|设计、制作、代理、发布各类广告，礼仪服务，展览展示服务，图文设计，商务咨询，企业管理，投资咨询（除金融、证券），电子商务（不得从事增值电信、金融业务），实业投资，文化艺术交流策划，公关活动组织策划，企业形象策划，电子产品、办公用品、工艺品的销售。 （依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）|

根据2017年08月31日股东会决定，同意黄亮将持有上海致趣70%的股权（认缴出资额
700
万元），作价
700
万元转让给宁波保税区致趣投资合伙企业（有限合伙），同意华为将持有上海致趣10%的股权（认缴出资额
100
万元），作价
100
万元转让给宁波保税区致趣投资合伙企业（有限合伙），其他股东放弃优先购买权。
2017
年
09
月
01
日，公司完成工商变更登记，变更记录如下：
中联资产评估集团有限公司 第10页
|||
|-|-|
|认缴出资额（万元）|实缴出资（万元）|
|800.00|800.00|
|60.00|60.00|
|140.00|140.00|
|1,000.00|1,000.00|

根据
2017
年
09
月
29
日股东会决定，同意刘晓磊将持有上海致趣14%的股权（认缴出资额
140
万元），作价
2450
万元转让给引力传媒股份有限公司，同意张霞将持有上海致趣6%的股权（认缴出资额60万元），作价
1050
万元转让给引力传媒股份有限公司，同意宁波保税区致趣投资合伙企业（有限合伙）将持有上海致趣40%的股权（认缴出资额
400万元），作价
25300
万元转让给引力传媒股份有限公司，其他股东放弃优先购买权。
2017
年
09
月
30
日，公司完成工商变更登记，变更记录如下：
|||
|-|-|
|认缴出资额（万元）|实缴出资（万元）|
|600.00|600.00|
|400.00|400.00|
|1,000.00|1,000.00|

上海致趣广告有限公司是一家基于兴趣媒体联盟的广告公司。联合国内的社交媒体、移动应用，为品牌实现在互联网上，以及移动互联网上的整合传播。致趣服务客户涵盖IT、汽车、家电、快消、时尚奢侈品等行业。经营范围设计、制作、代理、发布各类广告，商务咨询，企业管理，公关活动组织策划，企业形象策划公司业务兴趣营销：兴趣化的素材设计。场景营销：基于移动互联网，通过有效地分析品牌的定位人群，锁定他们的主要生活场景，以及涉及到的移动产品，通过全方位的覆盖实现效果。
2）经营范围
设计、制作、代理、发布各类广告，网络科技（不得从事科技中介），
广告行业信息服务平台系统服务，工具软件服务，软件开发，云软件服
中联资产评估集团有限公司 第11页
务，礼仪服务，展览展示服务，图文设计，商务咨询，企业管理，投资咨询（除金融、证券），电子商务（不得从事增值电信、金融业务），实业投资，文化艺术交流策划，公共活动组织策划，企业形象策划，电子产品、办公用品、工艺品的销售。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
3）资产、财务及经营状况
截止评估基准日，根据被评估企业经审计的财务报表，其账面资产总额
34,878.21
万元、负债
27,465.68
万元、净资产
7,412.53
万元。2017年实现营业收入
33,313.73
万元，净利润
1,522.03
万元。公司近两年资产财务状况如下：
公司资产、负债及财务状况
单位：人民币万元
||
|-|
|2016年12月31日|
|23,223.41|
|17,332.92|
|5,890.49|
|2016年度|
|39,581.85|
|5,022.98|
|4,220.90|
|中兴财光华会计师事务所(特殊普通合伙)|

以上数据为中兴财光华会计师事务所(特殊普通合伙)针对本次经济行为出具的审计结果。
3、委托方与被评估单位关系
委托方为引力传媒股份有限公司，被评估单位上海致趣广告有限公司为委托方的控股子公司。引力传媒股份有限公司拟以现金收购上海致趣广告有限公司的部分股权。
(二)评估报告使用者
本评估报告的使用者为委托方引力传媒股份有限公司。
中联资产评估集团有限公司 第12页
除国家法律法规另有规定外，任何未经评估机构和委托方确认的机构或个人不能由于得到评估报告而成为评估报告使用者。
二、评估目的
根据《引力传媒股份有限公司关于计划对上海致趣广告有限公司进行收购的会议记录》，引力传媒股份有限公司拟现金收购上海致趣广告有限公司股权进行同业整合。其中，以2017年6月30日为评估基准日，委托方收购被评估单位60%的股权；本次以
2017
年
9
月
30
日为评估基准日，委托方收购被评估单位剩余40%的股权。
本次评估的目的是反映上海致趣广告有限公司股东权益于评估基准日的市场价值，为上述同业整合的经济行为提供价值参考依据。
三、评估对象和评估范围
评估对象是上海致趣广告有限公司的股东全部权益。评估范围是上海致趣广告有限公司在评估基准日的全部资产及相关负债。其中，账面资产总额
34,878.21
万元、负债
27,465.68
万元、净资产
7,412.53
万元。
具体包括流动资产
33,439.07
万元；非流动资产
1,439.14
万元；流动负债
27,465.68
万元。
截至评估基准日
2017
年
9
月
30
日，被评估企业申报评估范围内无账面无形资产。经评估人员现场核实，被评估单位上海致趣广告有限公司账外存在软件著作权
24
项、注册域名
1
项、专利申请权
1
项（另其全资子公司北京知趣科技有限公司的账外无形资产包括软件著作权
11项、商标权
2
项，域名
1
项），以上资产主要通过被评估单位上海致趣广告有限公司和其全资子公司北京知趣科技有限公司
2015
年-2017年 9月的研发费用形成，费用构成基本为人工成本。
上述资产与负债数据摘自经中兴财光华会计师事务所(特殊普通合
中联资产评估集团有限公司 第13页
伙)审计的上海致趣广告有限公司
2017
年
9
月
30
日的资产负债表，评估是在企业审计后的基础上进行的。
委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一致。
(一)委估主要资产情况
本次评估范围中的主要资产为货币资金、应收账款、预付账款、其他应收款等资产。
纳入评估范围内的实物资产账面值 20.09万元，占评估范围内总资产的 0.06%。主要为电子设备。
(二)企业申报的账面记录或者未记录的无形资产情况
截至评估基准日
2017
年
9
月
30
日，被评估企业申报评估范围内无账面值的无形资产。经评估人员现场核实，被评估单位上海致趣广告有限公司账外存在软件著作权
24
项、注册域名
1
项、专利申请权
1
项（另其全资子公司北京知趣科技有限公司的账外无形资产包括软件著作权 11
项、商标权
2
项），以上资产主要通过被评估单位上海致趣广告有限公司和其全资子公司北京知趣科技有限公司2015年-2017年9月的研发费用形成，费用构成基本为人工成本。
账外无形资产明细情况如下表：
软件著作权和专利明细表
|||||
|-|-|-|-|
|内容或名称|类型|首次发表日期|证书日期|
|致趣联媒移动互联网优质媒体广告投放软件V1.0|计算机软件著作权|2015/3/20|2015/5/26|
|致趣移动互联网优质媒体广告投放平台-运营管理软件V1.6.3|计算机软件著作权|2015/8/6|2015/10/16|
|致趣移动互联网优质媒体广告投放平台-销售管理软件V1.6.3|计算机软件著作权|2015/8/6|2015/10/16|
|致趣移动互联网优质媒体广告投放平台-财务管理软件V1.6.3|计算机软件著作权|2015/8/6|2015/10/16|
|致趣移动互联网优质媒体广告投放平台-用户管理软件V1.6.3|计算机软件著作权|2015/8/6|2015/10/16|
|致趣移动互联网优质媒体广告投放平台-媒体产品与资源管理软件V1.6.3|计算机软件著作权|2015/8/6|2015/10/16|
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中联资产评估集团有限公司 第14页
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|移动互联网优质媒体广告投放平台-媒体产品与资源管理系统V1.6.3|计算机软件著作权|2015/8/6|2015/11/25|
|移动互联网优质媒体广告投放平台-销售管理系统V1.6.3|计算机软件著作权|2015/8/6|2015/11/25|
|移动互联网优质媒体广告投放平台-用户管理系统V1.6.3|计算机软件著作权|2015/8/6|2015/11/23|
|移动互联网优质媒体广告投放平台-运营管理系统V1.6.3|计算机软件著作权|2015/8/6|2015/11/25|
|移动互联网优质媒体广告投放平台-财务管理系统V1.6.3|计算机软件著作权|2015/8/6|2015/10/29|
|移动互联网优质媒体广告投放平台-账务系统V1.0.3|计算机软件著作权|2017/6/30|2017/7/15|
|移动互联网优质媒体广告交易平台V1.1|计算机软件著作权|2017/6/1|未发表|
|智能营销平台V1.0|计算机软件著作权|2017/5/30|未发表|
|移动互联网优质媒体广告投放平台-智能商机发现系统V1.2.3|计算机软件著作权|2017/5/28|2017/6/16|
|智能营销后台管理系统V1.0|计算机软件著作权|2017/5/30|未发表|
|一种提取互联网广告素材进行标识和审核的系统及方法|专利申请权|2016/12/16||

域名明细表
|||||
|-|-|-|-|
|域名|域名持有者|域名所属注册机构|注册日期|
|inad.com|上海致趣广告有限公司|HICHINA ZHICHENG TECHNOLOGY LTD.|2004/7/14|

由于软件著作权及其他平台技术由被评估单位上海致趣广告有限公司和其全资子公司北京知趣科技有限公司共同使用，故本次评估将上述除商标权之外的账外无形资产，以合并收入为计算口径，一并纳入被
评估单位上海致趣广告有限公司的账外资产评估。
(三)企业申报的表外资产的类型、数量
中联资产评估集团有限公司 第15页
截至评估基准日
2017
年
9
月
30
日，被评估企业申报评估范围内无账面无形资产。经评估人员现场核实，被评估单位上海致趣广告有限公司账外存在软件著作权
24
项、注册域名
1
项、专利申请权
1
项（另其全资子公司北京知趣科技有限公司的账外无形资产包括软件著作权
11项、商标权
2
项，域名
1
项），以上资产主要通过被评估单位上海致趣广告有限公司和其全资子公司北京知趣科技有限公司
2015
年-2017年 9月的研发费用形成，费用构成基本为人工成本。
除上述资产以外，被评估企业申报评估的资产全部为企业账面记录的资产，无表外资产。
(四)引用其他机构出具的报告的结论所涉及的资产类型、数量和账面金额
本次评估报告中评估基准日各项资产及负债账面值系中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）的审计结果。除此之外，未引用其他机构报告内容。
四、价值类型及其定义
依据本次评估目的，确定本次评估的价值类型为市场价值。
市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
五、评估基准日
本次资产评估的基准日是
2017
年
9
月
30
日。
此基准日是委托方综合考虑被评估单位的资产规模、工作量大小、预计所需时间、合规性等因素的基础上确定的。
中联资产评估集团有限公司 第16页
六、评估依据
本次资产评估遵循的评估依据主要包括经济行为依据、法律法规依据、评估准则依据、资产权属依据，及评定估算时采用的取价依据和其他参考资料等，具体如下：
(一)经济行为依据
《引力传媒股份有限公司关于计划对上海致趣广告有限公司进行收购的会议记录》
(二)法律法规及相关依据
1、《中华人民共和国资产评估法》（主席令12届第46号，[2016]）；
2、《中华人民共和国公司法》（2013年
12
月
28
日第十二届全国人民代表大会常务委员会第六次会议修订）；
3、《中华人民共和国物权法》（主席令第
62
号）；
4、《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》中华人民共和国财政部国家税务总局令第
50
号；
5、《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财税〔2016〕 36
号）；
6、《中华人民共和国广告法》（2015年
4
月
24
日第十二届全国人民代表大会常务委员会第十四次会议修订）；
7、《中华人民共和国证券法》(主席令第
14
号,2014年
8
月
31日最新修订)；
8、其他与评估工作相关的法律、法规和规章制度等。
(三)评估准则依据
1、《资产评估基本准则》（财资〔2017〕43号）；
2、《资产评估职业道德准则》（中评协〔2017〕30号）；
中联资产评估集团有限公司 第17页
3、《资产评估执业准则——资产评估程序》（中评协〔2017〕31号）；
4、《资产评估执业准则——资产评估报告》（中评协〔2017〕32号）；
5、《资产评估执业准则——资产评估委托合同》（中评协〔2017〕 33
号）；
6、《资产评估执业准则——资产评估档案》（中评协〔2017〕34号）；
7、《资产评估执业准则——利用专家工作及相关报告》（中评协〔2017〕35号）；
8、《资产评估执业准则——企业价值》（中评协〔2017〕36号）；
9、《资产评估执业准则——机器设备》（中评协〔2017〕39号）；
10、 《企业国有资产评估报告指南》（中评协〔2017〕42号）；
11、 《资产评估机构业务质量控制指南》（中评协〔2017〕46号）；
12、 《资产评估价值类型指导意见》（中评协〔2017〕47号）；
13、 《资产评估对象法律权属指导意见》（中评协〔2017〕48号）；
14、 《企业会计准则》及相关规定。
(四)资产权属依据
1、重要资产购置发票或凭证；
2、其他参考资料。
(五)取价依据
1、中联资产评估集团有限公司价格信息资料库相关资料；
2、《中关村在线》、《太平洋电脑网》等其他参考资料；
3、其他参考资料。
(六)其它参考资料
1、被评估单位
2016
年审计报告、2017年半年度审计报告；
2、
wind
资讯金融终端；
中联资产评估集团有限公司 第18页
3、《资产评估常用数据与参数手册》（机械工业出版
2011
年版）；
4、《投资估价》（［美］Damodanran著，［加］林谦译，清华大学出版社）；
5、价值评估：公司价值的衡量与管理（第
3
版）》（［美］Copeland，T.等著，郝绍伦，谢关平译，电子工业出版社）；
6、其他参考资料。
七、评估方法
(一)评估方法的选择
根据《资产评估执业准则——企业价值》（中评协〔2017〕36号）的规定，注册资产评估师执行企业价值评估业务，应当根据评估目的、评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，分析收益法、市场法和资产基础法三种资产评估基本方法的适用性，恰当选择一种或者多种资产评估基本方法。
企业价值评估中的收益法，是指将预期收益资本化或者折现，确定评估对象价值的评估方法。注册资产评估师应当结合企业的历史经营情况、未来收益可预测情况、所获取评估资料的充分性，恰当考虑收益法的适用性。企业价值评估中的市场法，是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。注册资产评估师应当根据所获取可比企业经营和财务数据的充分性和可靠性、可收集到的可比企业数量，恰当考虑市场法的适用性。企业价值评估中的资产基础法，是指以被评估企业评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。
被评估单位未来业务模式、发展方向确定，未来年度预期收益与风险可以合理地估计，故本次评估可以选择收益法进行评估。
中联资产评估集团有限公司 第19页
资产基础法是从企业购建角度反映了企业的价值，本次评估目的为股权收购，被评估企业业务处于发展期，杠杆率不高，在目前发展阶段资产基础法结果可靠性高，符合本次经济行为要求，故本次评估可以采用资产基础法。
综上，本次评估选择资产基础法和收益法进行评估。
(二)资产基础法简介
资产基础法，是以在评估基准日重新建造一个与评估对象相同的企业或独立获利实体所需的投资额作为判断整体资产价值的依据，具体是指将构成企业的各种要素资产的评估值加总减去负债评估值求得企业价值的方法。
各类资产及负债的评估方法如下：
1、流动资产
（1）货币资金：包括银行存款。
对于币种为人民币的货币资金，以清查调整后账面值为评估值；对于外币货币资金，按照基准日汇率折算为人民币后作为其评估值。
（2）应收类账款
对应收类账款的评估，评估人员在对款项核实无误的基础上，借助于历史资料和现在调查了解的情况，具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠款人资金、信用、经营管理现状等，采用个别认定和账龄分析的方法估计评估风险损失，对关联方往来款项等有充分理由相信全部能收回的，评估风险损失为0%；对有确凿证据表明款项不能收回或账龄超长的，评估风险损失为100%；对很可能收不回部分款项，且难以确定收不回账款数额的，按财会上计算坏账准备的方法，根据账龄和历史回款分析估计出评估风险损失。根据评估人员对债务单位的分析了解、账龄分析、并结合专业判断等综合确定，应收款项年限在
1
年
中联资产评估集团有限公司 第20页
内的计提比例为5%；应收款项年限在
1-2
年间的计提比例为30%；应收款项年限在
2-3
年间的计提比例为50%。
按以上标准，确定评估风险损失，以应收类账款合计减去评估风险损失后的金额确定评估值。坏账准备按评估有关规定评估为零。以应收款账面余额减去评估风险损失后的金额确定评估值。
（3）应收票据
对应收票据的评估，核对明细账与总账、报表余额是否相符，核对与委估明细表是否相符，核对票据票面金额、发生时间、业务内容及票面利率等与账务记录的一致性，以证实应收票据的真实性、完整性，以核实后账面值为评估值。
（4）预付账款
对预付账款的评估，评估人员在对预付款项核实无误的基础上，借助于历史资料和现在调查了解的情况，具体分析数额、发生时间和原因、收款人资金、信用、经营管理现状等，未发现供货单位有破产、撤销或不能按合同规定按时提供货物等情况，以调整后账面值作为评估值。
（5）其他流动资产
其他流动资产主要为待抵增值税。评估人员在仔细核对相关账务基础上，查阅相关税收政策，核实账面的真实性及准确性。最终以核实后的账面余额确定为评估值。
2、非流动资产
（1）长期股权投资
评估人员首先对长期股权投资形成的原因、账面值和实际状况进行了取证核实，并查阅了股东会决议、章程和有关会计记录等，以确定长期投资的真实性和完整性，在此基础上对被投资单位进行评估。
根据《资产评估执业准则—企业价值》和资产评估准则等规定，首先对长期股权投资的持有目的、期限、控制权等对股权投资项目进行了
中联资产评估集团有限公司 第21页
梳理，纳入评估范围的长期股权投资包括控股子公司
3
家。
1）对于正常经营的控股子公司：根据被投资企业的经营状况、财务成果及评估中收集资料情况，采取适当的评估方法对子公司进行整体评估，再以下面公式确定长期股权投资的评估值：
长期股权投资评估价值=被投资企业整体评估后净资产价值×持股比例
2）对于无实际经营的控股子公司，通过分析企业财务报表，账面资产构成比较简单，市场价值与账面价值接近，另公司账面资产价值低，对总体估值影响有限，不具有重要性，因此本次评估以企业提供财务报表的账面净资产乘以持股比例确定评估价值。
长期投资评估值=被投资单位账面净资产×持股比例
（2）固定资产
1）设备类资产
根据本次评估目的，按照持续使用原则，以市场价格为依据，结合委估设备的特点和收集资料情况，主要采用重置成本法进行评估。
评估值=重置全价×成新率
A、电子设备重置全价的确定
根据当地市场信息及《慧聪商情》、《中关村在线》、《太平洋电脑网》等近期市场价格资料，并结合具体情况综合确定电子设备价格，同时由于被评估单位为增值税一般纳税人，按最新增值税政策，可扣除可抵扣增值税额，故本次评估电子设备的购置价采用不含税价。一般生产厂家或销售商提供免费运输及安装，即：
重置全价=购置价（不含税）
B、成新率的确定
在本次评估过程中，按照设备的经济使用寿命、现场勘察情况预计设备尚可使用年限，并进而计算其成新率。其公式如下：
中联资产评估集团有限公司 第22页
成新率=尚可使用年限／（实际已使用年限+尚可使用年限）100%C、评估值的确定
评估值＝重置全价×成新率
（3）无形资产
采用利润分成法较能合理测算被评估单位专利所有权的价值，其基本公式为：
其基本公式为：
式中：P——待估无形技术所有权的评估价值；
Ri——预测第
t
年业务净利润；
K——利润提成率；
n
——被评估对象的未来收益期；
i
——折现期；
r
——折现率。
重要参数
1）利润提成率计算公式如下：
K=m+(n-m)×r
式中：K--待估技术利润提成率；
m—提成率的取值下限；
n--提成率的取值上限；
r--提成率的调整系数。
2）收益年限
无形资产的寿命分自然寿命、法律寿命和经济寿命。自然寿命是指该科技成果被新技术替代的时间，法律寿命是法律保护期限或者合同规定的期限，经济寿命是指技术能够带来超额经济收益的期限。
中联资产评估集团有限公司 第23页Pn
i1(1
R
ir)i×K
通常，科技成果自然寿命远远超过它的经济寿命。科技成果的收益期限取决于超额经济寿命，即能带来超额收益的时间。一般情况下，科技成果的经济寿命比法律(合同)寿命短，例如，一项发明专利的有效期为
20
年，但实际上技术更新一般在短短几年(5～10年)就会完成，原有的发明技术即使继续受专利法保护，但因其已不再具有先进性，不能再为所有者带来超额收益，此时，拥有者会主动放弃该专利技术，说明它的经济寿命宣告结束。
科技成果的经济寿命取决于行业技术的发展更新速度、技术的领先程度、法律或者行政保护强度。由于科学技术是不断发展的，并且，科技发展的速度越来越快，一种新的，更为先进、适用或效益更高的技术资产的出现，使原有技术资产贬值。通常，影响技术资产寿命的因素是多种多样的，主要有法规(合同)年限、保密状况、产品更新周期、可替代性、市场竞争情况、技术资产传播面和再生产费用等。
确定科技成果的超额经济寿命期可以根据技术资产的更新周期评估剩余经济年限。技术资产的更新周期有两大参照系，一是产品更新周期，在一些高技术和新兴产业，科学技术进步往往很快转化为产品的更新换代。例如微型计算机每
2-3
年就会开发出新的型号，产品更新周期从根本上决定了技术资产的更新周期；二是技术更新周期，即新一代技术的出现替代现役技术的时间。具体测算时，通常根据同类技术资产的历史经验数据，运用统计模型来分析。
本次评估范围内的无形技术，形成于
2015
年-2017年，根据被评估企业近年来业务开展情况及经营计划，同时考虑到移动互联网行业技术的发展周期、企业技术发展规划，评估人员最终确定其综合剩余收益年限约为
3
年，预计的经济寿命结束并不代表企业不使用该专利。
（4）长期待摊费用
评估人员在核对申报表和总账、明细账余额相符的基础上，查阅了
中联资产评估集团有限公司 第24页
相关的入账凭证、发票，以核验申报表所列款项的发生日期、发生金额、预计摊销月数和已摊销月数等内容的正确性。以核实的账面金额确定评估值，
（5）递延所得税资产
递延所得税资产主要是由于企业会计政策与税法要求不一致而产生的，是因资产及负债账面价值与计税基础不同而形成的可抵扣暂时性差异，是企业未来得的一项纳税权利（或义务），该权利（或义务）不因资产评估而发生改变。
本次评估是在核实后的账面值基础上，对企业减值准备计提的合理性、递延税款借项形成及计算的合理性和正确性进行了调查核实。评估人员通过对账面提取的递延所得税计算的正确性进行核实，本次以核实后的账面值作为评估值。
3、负债
检验核实各项负债在评估目的实现后的实际债务人、负债额，以评估目的实现后的产权所有者实际需要承担的负债项目及金额确定评估值。
(三)收益法简介
1、概述
根据国家管理部门的有关规定以及《资产评估准则—企业价值》，国际和国内类似交易评估惯例，本次评估同时确定按照收益途径、采用现金流折现方法(DCF)估算上海致趣广告有限公司的权益资本价值。
现金流折现方法是通过将企业未来预期净现金流量折算为现值，评估资产价值的一种方法。其基本思路是通过估算资产在未来预期的净现金流量和采用适宜的折现率折算成现时价值，得出评估值。其适用的基本条件是：企业具备持续经营的基础和条件，经营与收益之间存有较稳
中联资产评估集团有限公司 第25页
定的对应关系，并且未来收益和风险能够预测及可量化。使用现金流折现法的最大难度在于未来预期现金流的预测，以及数据采集和处理的客观性和可靠性等。当对未来预期现金流的预测较为客观公正、折现率的选取较为合理时，其估值结果具有较好的客观性。
2、基本评估思路
根据本次尽职调查情况以及评估对象的资产构成和主营业务特点，本次评估是以评估对象的会计报表口径估算其权益资本价值，本次评估的基本评估思路是：
1、对纳入报表范围的资产和主营业务，按照最近几年的历史经营状况的变化趋势和业务类型等分别估算预期收益（净现金流量），并折现得到经营性资产的价值；
2、对纳入报表范围，但在预期收益（净现金流量）估算中未予考虑的诸如基准日存在溢余货币资金，应收、应付股利等流动资产（负债）；
呆滞或闲置设备等非流动资产（负债），定义其为基准日存在的溢余或非经营性资产（负债），单独测算其价值；
3、由上述各项资产和负债价值的加和，得出评估对象的企业价值，经扣减付息债务价值后，得出评估对象的股东全部权益价值。
3、评估模型
（1）基本模型
本次评估的基本模型为：
（1）
式中：
E：股东全部权益价值（净资产）；
B：企业整体价值；
中联资产评估集团有限公司 第26页EBDM
（2）
P：经营性资产价值；
n R R
P
 i  n
（3）
(1r)i r(1r)n
i1
式中：
R：未来第i年的预期收益（企业自由现金流量）；
i
R
：永续期的预期收益（企业自由现金流量）；
n
r：折现率；
n：未来预测收益期。
ΣC：基准日存在的溢余或非经营性资产（负债）价值。
i
∑C=C+C
（4）
i 1 2
式中：
C
：基准日流动类溢余或非经营性资产（负债）价值；
1
C
：基准日非流动类溢余或非经营性资产（负债）价值；
2
D：评估对象的付息债务价值。
M：少数股东权益价值。
（2）收益指标
本次评估，使用企业自由现金流作为经营性资产的收益指标，其基本定义为：
R=净利润＋折旧摊销+扣税后付息债务利息－追加资本（5）
式中：
追加资本=资本性支出+资产更新+营运资金增加额（6）
根据评估对象的经营历史以及未来市场发展等，预测其未来经营期内的自由现金流量。将未来经营期内的自由现金流量进行折现并加和，测算得到企业的经营性资产价值。
中联资产评估集团有限公司 第27页BPCi
（3）折现率
本次评估采用加权平均资本成本模型（WACC）确定折现率r
（7）
式中：
W
：评估对象的债务比率；
d
D
w
d (ED) （8）
W
：评估对象的股权资本比率；
e
（9）
r
：所得税后的付息债务利率；
d
r
：股权资本成本，按资本资产定价模型（CAPM）确定股权资本 e
成本；
r
=r+βe×（r-r）+ε （10）
e f m f
式中：
r：无风险报酬率；
f
r
：市场期望报酬率；
m
ε：特性风险调整系数；
β
：评估对象权益资本的预期市场风险系数；
e
D
(1(1t) )
e u
E （11）
β
：可比公司的预期无杠杆市场风险系数；
u

 t
u D
1(1t) i
E
i
（12）
β：可比公司股票（资产）的预期市场平均风险系数；
t
β=33%K+67%β
（13）
t x
中联资产评估集团有限公司 第28页 rwer
d(
EwE
dD
)rewe
式中：
K：未来预期股票市场的平均风险值，通常假设K=1；
β
：可比公司股票（资产）的历史市场平均风险系数；
x
D、E：分别为可比公司的付息债务与权益资本。
i i
八、评估程序实施过程和情况
整个评估工作分四个阶段进行：
（一）评估准备阶段
1、确定评估方案编制工作计划
与委托方沟通,了解资产评估基本事项后，拟定初步工作方案，制定评估计划。
2、提交资料清单
根据委估资产特点，提交针对性的尽职调查资料清单，及资产清单、盈利预测等样表，要求被评估单位进行评估准备工作。
3、辅导填表
与被评估单位相关工作人员联系，辅导被评估单位按照资产评估的要求准备评估所需资料及填报相关表格。
（二）尽职调查现场评估阶段
项目组现场评估阶段的主要工作如下：
1、审阅核对资料。
对企业提供的申报资料进行审核、鉴别，并与企业有关财务记录数据进行核对，对发现的问题协同企业做出调整。
2、重点清查。
根据申报资料，对被评估单位办公场所、经营性资产进行重点清查。
3、尽职调查访谈。
中联资产评估集团有限公司 第29页
根据被评估单位提供的未来发展规划、盈利预测等申报资料，与企业管理人员进行座谈，就未来发展趋势尽量达成一致。
4、确定评估途径及方法。
根据委估资产的实际状况和特点，确定资产评估的具体模型及方法。
5、进行评定估算。
根据达成一致的认识确定评估模型并进行评估结果的计算，起草相关文字说明。
（三）评估汇总阶段
对各类资产及方法的初步工作结果进行分析汇总，对评估结果进行必要的调整、修正和完善并提交公司内部复核。
（四）提交报告阶段
在上述工作基础上，起草资产评估报告，与委托方就评估结果交换意见，在全面考虑有关意见后，按评估机构内部资产评估报告三审制度和程序对报告进行反复修改、校正，最后出具正式资产评估报告。
九、评估假设
本次评估中，评估人员遵循了以下评估假设：
(一)一般假设
1、交易假设
交易假设是假定所有待评估资产已经处在交易的过程中，评估师根据待评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。交易假设是资产评估得以进行的一个最基本的前提假设。
2、公开市场假设
公开市场假设，是假定在市场上交易的资产，或拟在市场上交易的资产，资产交易双方彼此地位平等，彼此都有获取足够市场信息的机会
中联资产评估集团有限公司 第30页
和时间，以便于对资产的功能、用途及其交易价格等做出理智的判断。
公开市场假设以资产在市场上可以公开买卖为基础。
3、企业持续经营假设
企业持续经营假设是指评估时需根据被评估资产按目前的用途和使用的方式、规模、频度、环境等情况继续使用，或者在有所改变的基础上使用，相应确定评估方法、参数和依据。
(二)特殊假设
1、评估基准日后被评估企业所处国家和地区的宏观经济政策、产业政策和发展政策除公众已获知的变化外，无其他重大变化；
2、与被评估企业相关的赋税基准及税率、政策性征收费用等评估基准日后，除公众已获知的变化外，不发生重大变化；
3、评估基准日被评估企业的管理层尽职，并继续保持现有的经营管理模式持续经营；
4、评估基准日后被评估企业采用的会计政策和编写评估报告时所采用的会计政策与会计核算方法在重要方面保持一致；
5、被评估企业生产、经营场所的取得及利用方式与评估基准日保持一致而不发生变化；
6、企业在未来经营期内收入与成本的构成以及经营策略等将依照基准日已确定的经营计划持续经营。不考虑未来可能由于管理层、经营策略以及商业环境等变化导致的业务类型变化所带来的损益；
7、假设在未来的经营期内，被评估企业的各项期间费用将依照基准日的经营计划和业务需要持续发生；
8、假设被评估企业以前年度及当年签订的合同有效，并能得到执行；
9、假设预测期内无其他人为不可抗拒因素及不可预见因素，造成
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对被评估企业重大不利影响；
10、本次评估不考虑通货膨胀因素的影响；
11、假设本次评估被评估企业提供的基础资料和财务资料真实、准确、完整；
12、评估范围仅以被评估企业提供的评估申报表为准，未考虑被评估企业提供清单以外可能存在的或有资产及或有负债；
13、根据企业的实际经营情况，假设被评估单位于每年年末获得现金流；
14、本次评估的各项资产均以评估基准日的实际存量为前提，有关资产的现行市价以评估基准日的国内有效价格为依据；
当上述条件发生变化时，评估结果一般会失效。
十、评估结论
(一)资产基础法评估结果
采用资产基础法，得出的评估基准日2017年9月30日的评估结论：资产账面价值
34,878.21
万元，评估值
35,806.39
万元，评估增值 928.18
万元，增值率
2.66
%。
负债账面价值
27,465.68
万元，评估值
27,465.68
万元，评估结果无增减值。
净资产账面价值
7,412.53
万元，评估值
8,340.71
万元，评估增值 928.18
万元，增值率
12.52
%。详见下表：
表6-1资产评估结果汇总表
被评估单位：上海致趣广告有限公司 评估基准日：2017年9月30日 金额单位：人民币万元
|||||
|-|-|-|-|
||账面价值|评估价值|增减值|
||B|C|D=C-B|
|流动资产|33,439.07|33,439.07|-|

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||||||
|-|-|-|-|-|
|非流动资产|1,439.14|2,367.32|928.18||
|其中：长期股权投资|1,138.25|1,473.81|335.56||
|固定资产|20.09|26.88|6.79||
|递延所得税资产|278.17|278.17|-||
|资产总计|34,878.21|35,806.39|928.18|2.66|
|流动负债|27,465.68|27,465.68|-|-|
|非流动负债|-|-|-||
|负债总计|27,465.68|27,465.68|-|-|
|净 资 产（所有者权益）|7,412.53|8,340.71|928.18|12.52|

(二)收益法评估结果
经实施清查核实、实地查勘、市场调查和询证、评定估算等评估程序，采用现金流折现方法（DCF）对企业股东全部权益价值进行评估。
上海致趣广告有限公司在评估基准日2017年9月30日的净资产账面值为
7,412.53
万元，评估后的股东全部权益资本价值（净资产价值）为 48,880.52
万元，评估增值
41,467.99
万元，增值率559.43%。
（三）评估结果的差异分析及最终结果的选取
1、评估结果和差异分析
本次评估采用收益法得出的股东全部权益价值为
48,880.52
万元，比资产基础法测算得出的股东全部权益价值
8,340.71
万元高
40,539.81万元，高486.05%。两种评估方法差异的原因主要是：
（1）资产基础法评估是以资产的成本重置为价值标准，反映的是资产投入（购建成本）所耗费的社会必要劳动，这种购建成本通常将随着国民经济的变化而变化；
（2）收益法评估是以资产的预期收益为价值标准，反映的是资产
的经营能力（获利能力）的大小，这种获利能力通常将受到宏观经济、
中联资产评估集团有限公司 第33页
政府控制以及资产的有效使用等多种条件的影响。
资产基础法和收益法结果差异较大，被评估单位上海致趣广告有限公司属于轻资产服务型企业，而资产基础法从资产重置的角度反映资产的公平市场价值，结合本次评估情况，被评估单位详细提供了其资产负债相关资料、评估师也收集到满足资产基础法所需的市场资料，我们对被评估单位资产及负债进行全面的清查和评估，但该方法不能完全体现轻资产服务型企业的全部价值。
收益法根据企业历史年度收益情况，及未来盈利能力、资产质量、业务能力、技术水平、企业经营能力、经营风险等方面预测，更广泛的考虑了企业的多方面因素影响。
对于资产基础法和收益法评估结果差异的分析：
首先，在行业方面，被评估单位属于高成长性的轻资产移动广告服务行业。目前，移动广告正处于快速发展阶段，广告的类型、展现的形式、交互的形式等都伴随着广告技术和移动设备的发展，也在不断经历着创新和变革。自
2012
年开始到
2017
年年初，中国移动互联网广告规模由
53.20
亿元增长到
1750.20
亿元，行业近五年的年平均规模增长率为637.97%，过去五年行业增长率程爆发式增长。移动互联网广告代理行业主要是为客户进行线上移动端广告投放，媒体主要为手机APP，属于新型、智能型广告代理服务，可以通过智能平台对客户和媒体进行自动匹配、为客户提供具有针对性和导向性的投放及策划方案，促使了客户和媒体在手机用户之间产生良性互动。
另外，在公司服务与技术开发方面，被评估单位致力于为企业和客户共同创造价值，将品牌与用户产生共鸣，把新媒体时代的广告需要创意和技术深度结合，让消费者乐于接受。公司目标定位于把广告做成艺术品，发挥出最大的传播价值。并通过技术的应用，赋予创意更多想象空间以及把移动广告与目标用户之间的精准到达，通过把艺术和技术有
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效的结合，从感性和理性层面升华广告的价值。在经营过程中，被评估单位代理过的媒体平台除了豆瓣之外，又加入了知乎、下厨房、课程格子、雪球、虎嗅等移动APP；同时为积家、CHANEL、BURBERRY、路虎、MUJI、Kindle、星巴克、Intel等
400
多家一线优质品牌的广告主提供了基于互联网，尤其是移动互联网的整合营销解决方案。在技术开发方面，被评估单位内部管理使用研发了更加优化的
ERP
系统，对外的程序编程上则研发了企业自身业务的广告投放系统，对于企业后台的优化，将广告业务进行系统化和自动化投放，优化平台管理素材，降低广告投放出错率，减少人工损耗，并有效实现监测数据的自动化。
因此，对于被评估单位上海致趣广告有限公司所在的行业未来的发展、核心优势的优秀技术团队、优质的客户广告主品牌资源以及致趣公司团队自身丰富的移动端广告营销策划和投放运营经验方面，都是资产基础法在评估价值中所不能体现的。
资产基础法不能全面的考虑影响企业盈利能力的多重因素，也不能反映企业核心竞争优势对企业所贡献的价值。故相对而言，收益法评估结果较为可靠，因此本次评估以收益法的评估结果作为最终评估结论。
2、评估结果的选取
本次评估以收益法的评估结果作为最终评估结论，股东全部权益价值为
48,880.52
万元。
十一、特别事项说明
(一)产权瑕疵事项
无。
(二)未决事项、法律纠纷等不确定因素
被评估单位无未决事项、法律纠纷等不确定因素。
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(三)重大及重大期后事项
一）评估人员通过现场核查，被评估单位的子公司江西挚趣广告有限公司于2017年11月在抚州高新技术产业开发区市场和质量监督管理局办理公司注销登记。截至评估基准日，被评估单位的子公司江西挚趣广告有限公司账面总资产账面值为11,075.81元，其中货币资金账面值6,862.29元，电子设备账面值2,602.67元，账面无负债。注销之后的以上资产转入被评估单位上海致趣广告有限公司。
二）委托方引力传媒股份有限公司以2017年6月30日为基准日收购黄亮、刘晓磊、张霞、宁波保税区致趣投资合伙企业（有限合伙）持有的被评估单位上海致趣广告有限公司60%股权,该经济行为已于2017年9月30日交割完成。
三）本次评估的委托方引力传媒股份有限公司于2017年9月13日，与黄亮、刘晓磊、张霞以及宁波保税区致趣投资合伙企业（有限合伙）（被评估单位上海致趣广告有限公司的原股东以下简称“转让方”）签署的《引力传媒股份有限公司与黄亮、刘晓磊、张霞、宁波保税区致趣投资合伙企业（有限合伙）的有关上海致趣广告有限公司股权转让协议》。
其中4.4条款内容如下：
4.4
滚存利润分配。各方同意，如果本次（注：指引力传媒股份有限公司以 2017年 6月 30日为基准日收购上海致趣广告有限公司60%股权的经济行为）股权转让按照该协议约定的条款和条件完成，则目标集团（上海致趣广告有限公司及其子公司，以下简称“目标集团”）截至
2016
年
12
月
31日经审计的累计未分配利润的50%，应当在提取10%的法定公积金后，由转让方享有，滚存利润在转让方之间分配的比例，由转让方另行协商确定；目标集团截至2016年12月31日经审计的累计未分配利润的50%，由引力传媒股份有限公司（以下简称“受让方”）享有，但受让方同意
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将该部分利润用于目标集团的日常经营使用，不就该部分利润进行分配。
2017
年
1
月
1
日后，目标集团的所有利润由受让方享有。各方同意，就滚存利润向转让方分配时间及其他具体事宜，由各方另行协商确定。在各方就前述事宜在协商达成一致前，任何一方不得进行滚存利润的分配。
各方同意，本次股权转让完成后，目标集团每一年度的分红不应超过目标集团累计净利润的50%，但受让方与补偿义务人届时另有约定的除外。
四）2017年10月21日上海致趣广告有限公司全体股东召开股东会，股东会决议主要内容如下：
1.引力传媒股份有限公司与黄亮、刘晓磊、张霞、宁波保税区致趣投资合伙企业（有限合伙）于2017年9月13日签署了《有关上海致趣广告有限公司股权转让协议》（“《股权转让协议》”），根据《股权转让协议》的约定，就上海致趣广告有限公司（“公司”）截至2016年12月31日经审计的累计未分配利润的百分之五十（50%），应当在提取百分之十（10%）的法定公积金后，由刘晓磊、张霞、宁波保税区致趣投资合伙企业（有限合伙）享有，前述利润在刘晓磊、张霞、宁波保税区致趣投资合伙企业（有限合伙）之间的分配比例由刘晓磊、张霞、宁波保税区致趣投资合伙企业（有限合伙）另行协商确定；
2.公司截至2016年12月31日经审计的累计税后未分配利润在提取百分之十（10%）法定公积金后为人民币45,322,824.38元，其百分之五十（50%）为人民币22,661,412.19元（“可分配利润”）。
鉴于上述，现公司股东决定将前述可分配利润中的人民币15,612,842.46元，分配予股东宁波保税区致趣投资合伙企业（有限合伙）（“本次分配”）；刘晓磊、张霞、宁波保税区致趣投资合伙企业（有限合伙）确认，其同意本次分配的款项均分配予宁波保税区致趣投资合伙企业（有限合伙），其对本次分配事宜不存在任何异议。
五）本次评估未考虑《引力传媒股份有限公司与黄亮、刘晓磊、张
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霞、宁波保税区致趣投资合伙企业（有限合伙）的有关上海致趣广告有限公司股权转让协议》4.4条款有关内容及上述期后事项对于评估值的影响。
鉴于《引力传媒股份有限公司与黄亮、刘晓磊、张霞、宁波保税区致趣投资合伙企业（有限合伙）的有关上海致趣广告有限公司股权转让协议》4.4条款有关内容及期后利润分配方案的实施，影响作为股权转让经济行为价值参考依据的评估结论，该经济行为价值参考依据应当在评估结论的基础上调整使用。
特提请相关当事方关注。
六）2017年9月29日，引力传媒、黄亮、刘晓磊、张霞和宁波保税区致趣投资合伙企业（以下合称为“各方”）签署了《备忘录》，就2017年9月13日签署的《有关上海致趣广告有限公司股权转让协议》特此予以如下确认和澄清：
各方确认，就滚存利润分配条款中关于2017年1月1日以后目标集团的利润分配的表述与各方原本的意思表示存在差异，各方原本的意思表示为：在60%股权收购交易完成后，(i)若引力传媒成功收购剩余股权的，则2017年1月1日以后，目标集团的所有利润将由引力传媒享有；(ii)若引力传媒未成功收购剩余股权的，则2017年1月1日以后，目标集团的所有利润应由引力传媒和合伙企业按照双方的持股比例享有，即引力传媒享有百分之六十（60%），合伙企业享有百分之四十（40%）；各方特此签署本《备忘录》予以确认和澄清。
除上述事项之外，被评估单位无其他期后事项。
(四)其他需要说明的事项
1、评估师和评估机构的法律责任是对本报告所述评估目的下的资产价值量做出专业判断，并不涉及到评估师和评估机构对该项评估目的
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所对应的经济行为做出任何判断。评估工作在很大程度上，依赖于委托方及被评估企业提供的有关资料。因此，评估工作是以委托方及被评估企业提供的有关经济行为文件，有关资产所有权文件、证件及会计凭证，有关法律文件的真实合法为前提。
2、本次评估范围及采用的由被评估企业提供的数据、报表及有关资料，委托方及被评估企业对其提供资料的真实性、完整性负责。
3、评估报告中涉及的有关权属证明文件及相关资料由被评估企业提供，委托方及被评估企业对其真实性、合法性承担法律责任。
4、本次评估未考虑本次评估目的对应的经济行为实现后对被评估企业未来经营发展的影响。
5、截至评估基准日，被评估单位上海致趣广告有限公司账外存在软件著作权
24
项、注册域名
1
项、专利申请权
1
项（另其全资子公司北京知趣科技有限公司的账外无形资产包括软件著作权
11
项、商标权 2项，域名
1
项），以上资产主要通过被评估单位上海致趣广告有限公司和其全资子公司北京知趣科技有限公司2015年-2017年9月的研发费用形成。
由于软件著作权及其他平台技术由被评估单位上海致趣广告有限公司和其全资子公司北京知趣科技有限公司共同使用，故本次评估将上述除商标权之外的账外无形资产，以合并收入为计算口径，一并纳入被评估单位上海致趣广告有限公司的账外资产评估。
6、评估师执行资产评估业务的目的是对评估对象价值进行估算并发表专业意见，并不承担相关当事人决策的责任。评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。
7、评估机构获得的被评估企业盈利预测是本评估报告收益法的基础。评估师对被评估企业盈利预测进行了必要的调查、分析、判断，经过与被评估企业管理层及其主要股东多次讨论，被评估企业进一步修正、
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完善后，评估机构采信了被评估企业盈利预测的相关数据。评估机构对被评估企业盈利预测的利用，不是对被评估企业未来盈利能力的保证。
8、本次评估结论建立在评估对象产权持有者及管理层对企业未来发展趋势的准确判断及相关规划有效落实的基础上，这些规划包括：基于评估基准日时点的市场环境及竞争关系所制定的客户开发及广告策划、广告投放，基于其未来广告策划案调整计划、资本性支出计划、人员结构调整计划及薪酬政策。如未来被评估企业经营情况与前述规划出现较大差异，而评估对象时任产权持有者及管理层未能采取有效补救措施，则评估结论会产生重大变化，提请报告使用者予以关注。
9、本次评估，被评估单位对于其提供的未来盈利预测向收购方作出了业绩承诺，即承诺2017年净利润4000万元、2018年净利润4800万元、2019年净利润5760万元、2020年净利润6912万元。
10、未来收益不确定性风险提示：
（1）被评估的单位业务单一的风险
被评估单位主营业务为移动媒介广告代理，主营业务比较单一。
（2）移动媒介行业的剧烈变化对被评估单位的业务造成影响的风险
移动互联网媒介端更新周期较快，行业呈碎片化发展，不确定性较大，存在移动媒介行业的剧烈变化对被评估单位的业务造成影响的风险。
（3）市场竞争加剧风险
互联网广告营销行业具有高度离散性特点，市场进入门槛不高，尤其是互联网广告领域不断涌现新技术、新产品。如果未来市场竞争进一步加剧，将影响被评估单位提升收入和利润水平、提高市场占有率的能力，给公司发展带来压力。
（4）广告主客户需求变化影响被评估单位业务的风险
被评估单位广告代理业务主要服务于需要在移动媒体投放广告的
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广告主，广告主客户的需求变化将直接影响被评估单位的主营业务。
（5）人才团队的流失性风险
被评估单位属于轻资产智力服务型企业，企业技术和运营团队是被评估单位的核心优势之一，如未来期企业团队人员有较明显流失，则会对被评估单位的运营状况有较大的影响。
上述特别风险将对被评估企业业务带来重大影响，进而影响公司价值，特此提请报告使用者予以特别关注。
11、在评估基准日以后的有效期内，如果资产数量及作价标准发生变化时，应按以下原则处理：
（1）当资产数量发生变化时，应根据原评估方法对资产数额进行相应调整；
（2）当资产价格标准发生变化、且对资产评估结果产生明显影响时，委托方应及时聘请有资格的资产评估机构重新确定评估价值；
（3）对评估基准日后，资产数量、价格标准的变化，委托方在资产实际作价时应给予充分考虑，进行相应调整。
十二、评估报告使用限制说明
(一)本评估报告只能用于本报告载明的评估目的和用途，即：对上海致趣广告有限公司在评估基准日的股东全部权益进行评估，为引力传媒股份有限公司拟现金收购上海致趣广告有限公司部分股权提供价值参考依据。本次评估结论是反映评估对象在本次评估目的下，根据公开市场的原则确定的现行公允市价，没有考虑将来可能承担的抵押、担保事宜，以及特殊的交易方可能追加付出的价格等对评估价格的影响，同时，本报告也未考虑国家宏观经济政策发生变化以及遇有自然力和其它不可抗力对资产价格的影响。当前述条件以及评估中遵循的持续经营原则等其它情况发生变化时，评估结论一般会失效。评估机构不承担由于
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这些条件的变化而导致评估结果失效的相关法律责任。
本评估报告成立的前提条件是本次经济行为符合国家法律、法规的有关规定，并得到有关部门的批准。
(二)本评估报告只能由评估报告载明的评估报告使用者使用。评估报告的使用权归委托方所有，未经委托方许可，本评估机构不会随意向他人公开。
(三)未征得本评估机构同意并审阅相关内容，评估报告的全部或者部分内容不得被摘抄、引用或披露于公开媒体，法律、法规规定以及相关当事方另有约定的除外。
(四)评估结论的使用有效期：根据资产评估管理的相关规定，本报告评估结果使用有效期为一年，即自
2017
年
9
月
30
日起，至
2018
年 9月
29
日止。超过一年，需重新进行评估。
十三、评估报告日
评估报告日为二〇一八年一月十三日。
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引力传媒股份有限公司拟收购上海致趣广告有限公司部分股权项目资产评估报告
备查文件目录
1.
资产评估明细表；
2.
经济行为文件；
3.
基准日被评估单位审计报告；
4.
委托方及被评估企业法人营业执照；
5.
委托方及被评估企业承诺函；
6.
签字资产评估师承诺函；
7.
备案公告；
8.
中联资产评估集团有限公司企业法人营业执照；
9.
签字资产评估师资格证书。
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2(cid:16024)(cid:7189)03(cid:7480)9(cid:5284)7102(cid:726)(cid:7189)(cid:2038)(cid:3626)(cid:1376)(cid:16884) (cid:20133)2(cid:12636)(cid:20133)12(cid:1953)
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|%(cid:10679)(cid:1644)(cid:3790)|-|-|||-|-|||-|||-||23.8||||||61.63||||||||||-|||80.0|
|(cid:20173)(cid:1644)(cid:3790)|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-||11.779,72|-|-|-|-|-|11.773,32|-|-|-|-|-|00.006,4|-|-|-|-|-||11.779,72|
|(cid:1644)(cid:1319)(cid:1376)(cid:16884)|92.304,394,63|21.134,901,2|-|-|09.736,846,23|75.955,762|-|-|20.571,668|-|-|86.995,106||73.583,463|-|-|-|-|-|00.810,88|-|-|-|-|-|00.006,4|-|-|-|73.767,172|-||66.887,758,63|
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