上市地：深圳证券交易所 股票简称：泰格医药 股票代码：300347杭州泰格医药科技股份有限公司
重大资产购买报告书（修订稿）摘要
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|序号|交易对方|交易对方住所暨通讯地址|
|1|Song Li|* Ferncroft Lane, Chester Springs, PA, 美国|
|2|Zhihe Li|* Powell Rd., Chester Springs, PA, 美国|
|3|Zhanqing Li|* Tall Timber Drive, Clarksville, MD, 美国|
|4|Ronald Henwood Connolly|* New Street, Unit *, Philadelphia, PA, 美国|
|5|Zhong-Ping Sun|* Kappelmann Drive, Watchung, NJ, 美国|
|6|Guojuan Liao|* Dale Drive, Edison, NJ, 美国|
|7|Harry Hequan Zhao|* Green Valley Rd., Exton, PA, 美国|
|8|Michael Stephen Willett|* Oriole Way, Ringoes, NJ, 美国|
|9|Jianyao Wang|* Picasso Court, East Windsor, NJ, 美国|
|10|杜军|* Craftwood Drive, Princeton, NJ, 美国|
|11|Yu Jing Li|* Flodden Way, Ottawa, ON, 加拿大|
|12|Da-Lin Zhang|* Wexford Park, Clarksville, MD, 美国|
|13|Zhongping Lin|* Lara Lane, Wilmington, DE, 美国|
|14|Leonard Francis Stigliano|*Feeney Rd., Ossining, NY, 美国|
|15|Feng Li|* Whitewoods Lane, Malvern, PA, 美国|
|16|张新春|上海市秀沿路*弄*号*室|
|17|Helen H Weng|* Nestlewood Way, Princeton, NJ, 美国|
|18|Venkata Rangaiah Kota|* Farmhouse Drive, Plainsboro, NJ, 美国|
|19|Daniel Xiaodong Tang|* White Star Drive, Diamond Bar, CA, 美国|
|20|Yi Yang|* Sutton Court, Bridgewater, NJ, 美国|
|21|Frontage Laboratories, Inc.|700 Pennsylvania Drive, Exton, PA, 美国|

独立财务顾问
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要公司声明
本次重大资产购买报告书摘要的目的仅为向公众提供有关本次重组的简要情况，并不包括重大资产购买报告书全文的各部分内容。重大资产购买报告书全文同时刊载于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）；备查文件可在本摘要刊登后至本次重大资产购买完成前的每周一至周五上午9:30-11:30，下午2:00-5:00，于下列地点查阅：
公司名称： 杭州泰格医药科技股份有限公司
联系地址： 浙江省杭州市滨江区南环路3760号17层1701-A室
本公司及董事会全体成员保证重大资产购买报告书及摘要内容的真实、准确、完整，并对报告书及摘要的虚假记载、误导性陈述或重大遗漏负连带责任。
本公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证本交易报告书中的财务会计报告真实、准确、完整。
本次重大资产购买的全体交易对方已出具承诺，保证其为本次交易所提供的有关信息真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对所提供信息的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。
中国证券监督管理委员会以及其它政府机关对本次重大资产购买所作的任何决定或意见，均不表明其对本公司股票的价值或投资者收益的实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。
本次重大资产重组完成后，本公司经营与收益的变化，由本公司自行负责；
因本次重大资产重组引致的投资风险，由投资者自行负责。
投资者若对重组报告书及摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要修订说明
本公司于 2014年 5月 7日公告了《杭州泰格医药科技股份有限公司重大资产购买报告书（草案）摘要》。根据本次重大资产购买的进展及中国证监会的反馈意见，本公司对本摘要进行了修订、补充和完善，主要内容如下：
1、在“重大事项提示”中删除了审批风险的相关描述。
2、在“重大事项提示”及“第五章财务会计信息”之“三、标的资产盈利预测”中补充披露了标的公司 2014年 1-5月在执行、待执行合同的数量、金额状态，以及2014年盈利预测的合理性分析。
3、在“第一章本次交易概述”中更新披露了“二、本次交易的决策过程”。
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要重大事项提示
一、股份购买协议的生效
《股份购买协议》经交易各方签署后便立即生效并对各方有法律约束力。
二、本次交易的主要方案
本次交易包括两部分：（1）上市公司的全资子公司香港泰格以现金 3,025万美元收购 Song Li等 20名自然人持有的方达医药合计 61,243,380股普通股；
（2）香港泰格以现金2,000万美元认购方达医药新发行的 40,491,491股普通股。
三、本次交易不构成关联交易
交易对方与上市公司均不存在关联关系，本次交易不构成关联交易。
四、本次交易构成重大资产重组
根据《审计报告》，本次交易标的资产 2013年度合并财务报表营业收入为2.35亿元，超过上市公司2013年度经审计的合并财务报表营业收入3.37亿元的50%。根据《重组管理办法》的相关规定，本次交易构成重大资产重组。
五、本次交易不会导致上市公司控制权发生变更
本次交易不涉及发行股份，交易前后上市公司的实际控制人均为叶小平、曹晓春，本次交易不会导致上市公司控制权发生变更。
六、标的资产增值较大的风险
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要本次交易标的资产最终选择收益法结果作为最终评估结果。根据《审计报告》及《评估报告》，截至审计、评估基准日，标的公司在持续经营情况下，股东全部权益账面价值为-3,620.85万元，收益法评估值为 5,530万美元，折合 33,700万元，增值额为 37,320.85万元；标的资产对应的评估值为 5,052.41万美元，经交易各方协商一致，标的资产的交易价格最终确定为5,025万美元。
受到全球经济和美国行业整体环境的影响，标的公司在 2012年产生亏损。
本次评估就标的公司的未来收益预测的一般性假设中包含了“企业所在的行业保持稳定发展态势，所遵循的国家和地方的现行法律、法规、制度及社会政治和经济政策与现时无重大变化”，若此假设不成立，则未来标的公司可能受系统性风险影响而存在不能达到预期收益的风险，从而对上市公司股东造成损害。
七、业绩补偿方案及特别奖励方案
交易对方承诺标的公司 2014年、2015年、2016年、2017年经调整的税后净利润分别为500万美元、600万美元、720万美元及828万美元（以下简称“承诺净利润”），并根据业绩承诺的实现情况进行业绩补偿或特别奖励，主要内容如下：
1、业绩补偿方案
若标的公司2014年实际净利润的110%低于2014年承诺净利润500万美元，则转让股东须以现金方式补偿香港泰格，该等补偿将在余款525万美元中扣除，扣除金额计算公式如下：
扣除金额=$5,250,000–(2014年实际净利润÷$5,000,000)×$5,250,000
若标的公司 2015年至 2017年中任何一年截止当期期末累计实际净利润的110%低于截止当期期末累计承诺净利润，即标的公司期末累计实际净利润的110%在2015年低于600万美元、2016年低于1,320万美元或2017年低于 2,148万美元，则转让股东须将两者之间的差额以现金方式补偿香港泰格，该等补偿将在余款525万美元中扣除，扣除金额计算公式如下：
扣除金额=截止当期期末累计承诺净利润–截止当期期末累计实际净利润×110%
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要业绩补偿方案的总扣除金额设置上限为 525万美元，若 2014年的扣除金额加上2015年至2017年的扣除金额合计超出总扣除上限，则转让股东对超出部分不另行承担补偿责任。
2、特别奖励方案
若标的公司2015年至2017年的累计实际净利润高于2015年至2017年的累计承诺净利润 2,148万美元的110%，即标的公司 2015年至 2017年第累计实际净利润高于2,362.80万美元，则香港泰格将对管理层股东 Song Li及 Zhihe Li进行奖励，奖励金额计算公式如下：
奖励金额=2015年至 2017年累计实际净利润–2015年至 2017年累计承诺净利润×110%
上述奖励金额将由管理层股东选择现金方式或泰格医药股票支付，但管理层股东能够选择泰格医药股票以中国证监会及相关政府部门允许管理层股东作为外籍人士持有增发的上市公司股票为前提。
奖励金额设置上限为525万美元，若奖励金额超出奖励上限，则香港泰格对超出部分不承担支付责任。
3、业绩补偿无法覆盖可能出现的投资损失的风险
根据本次《股份收购协议》中的约定，若标的公司2014年实际净利润的110%低于 2014年承诺净利润 500万美元，则转让股东须以上述相应计算公式以现金方式补偿香港泰格；若标的公司2015年至2017年中任何一年截止当期期末累计实际净利润的110%低于截止当期期末累计承诺净利润，即标的公司期末累计实际净利润的110%在 2015年低于 600万美元、2016年低于 1,320万美元或 2017年低于2,148万美元，则转让股东须将两者之间的差额以现金方式补偿香港泰格，该等补偿金额将在本次交易暂缓支付款 525万美元中扣除。
业绩补偿方案的总扣除金额设置上限为 525万美元，若 2014年的扣除金额加上2015年至2017年的扣除金额合计超出总扣除上限，则转让股东对超出部分不另行承担补偿责任。
因此，若标的公司在2014年至2017年的实际经营业绩大幅低于承诺业绩，造成合计业绩补偿金额超过上限525万美元，则香港泰格存在因标的公司承诺期
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要内实际业绩达不到承诺业绩，从而导致业绩补偿无法覆盖投资损失超过525万美元部分的投资风险。
八、上市公司经营风险
（一）跨国投资风险
2013年上市公司在战略目标的指引下，为完善产业链，建立亚太区以及全球的服务网络，进行了系列的投资与并购。先后在澳大利亚、韩国、新加坡、马来西亚、加拿大、美国等地设立分支机构，收购了台湾泰格国际医药股份有限公司和BDM。这些投资和收购涉及不同的国家和地区，其经营环境、文化环境、法律和财务规则等都与国内不同，因此存在着投资失败的风险。为此，上市公司严格按照《上市规则》、《对外投资管理制度》等规则要求，对拟投资项目进行充分的可行性评估，对收购公司进行充分的调查评估，控制收购风险。同时，上市公司对外投资的原则是选择有助于完善上市公司业务链、提高现有业务能力，增强核心竞争力的目标。另外，上市公司也采取了循序渐进的原则，对目标公司分步进行投资，以控制投资风险。
（二）税收优惠政策变化风险
2011年 12月 30日，根据浙江省科学技术厅和浙江省国家税务局发布的浙科发高[2011]263号文，上市公司通过了 2011年度高新技术企业复审，2011年度至2013年度的企业所得税减按15%计征。2014年是高新复审年，如果未来上市公司不再被认定为高新技术企或者国家税收优惠政策发生重大变化，上市公司的所得税费率可能上升，将对上市公司经营成果产生一定影响。
（三）人力成本及人力资源风险
上市公司作为临床试验 CRO企业，属于人才密集型行业。随着上市公司自身业务规模的不断扩大，公司的人员规模、人员薪酬和福利成本也将持续提高。
上市公司员工人数在2011年末、2012年末及2013年末分别为566人、692人及913人，呈持续上升趋势。人员成本是上市公司经营活动中主要的成本之一，如果未来上市公司不能合理科学有效地控制人员成本以匹配上市公司的业务增长需要，人员成本大幅的增长将会对上市公司的盈利水平和经营成果产生较大影
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要响。上市公司目前正处于快速发展时期，尤其是本次交易后，随着业务规模的扩张，上市公司对于高素质的人力资源管理、市场营销、企业管理、资本运营、财务管理、质量管理及技术研发方面人才需求将大幅增加。若上市公司不能培养或引进上述高素质人才以满足公司规模扩张需要，将直接影响到上市公司的长期经营和发展。
（四）长周期合同的执行风险
由于医药研发具有明显的高风险、高投入和长周期的特点，上市公司的研发服务合同的执行周期跨度普遍较长。尽管合同在研究进行过程中能够根据研究阶段收取相应服务费用，在大部分情况下还能收到终止赔偿，但上市公司所签署的服务合同仍然存在客户提前通知后的一段时间内终止或延期的风险，合同的终止或延期会对上市公司未来的收入和盈利能力产生负面影响。研究产品未能达到安全性或有效性要求、客户决定优先进行其他研究或试验方向的改变等因素，均会导致合同终止或延期。
此外，上市公司签订的合同条款是固定价格，由于合同的执行期较长，考虑到通货膨胀等因素可能导致成本上升，上市公司存在承担成本超支的风险。对成本估算不足或运营费用显著超支会对上市公司产生负面影响。
由于上市公司的部分业务采用完工百分比法确认收入，且完工进度是依据已经发生的成本占估计总成本的比例确定，完工进度的准确性取决于上市公司成本核算和预算管理水平，而在合同执行周期较长的情况下，增加了上市公司预算管理的复杂性，如合同执行期间会出现如下影响预算总成本的变化因素，病人的入组率、项目人员的配置变更或是客户的需求变更等。上市公司存在由于项目执行周期过长，从而导致项目预算成本准确性下降，进而导致项目整体进度、收入和利润低于预期的风险。
（五）市场竞争的风险
上市公司所从事的医药研发研究服务市场属于充分竞争市场，除与其他 CRO公司的竞争外，在临床试验及研发服务领域，上市公司必须同医药企业内部的自有临床研究部门以及医学院和教学医院展开竞争；上市公司的统计分析业务须与大学统计教研室及临床试验机构内部统计部门竞争；而在注册事务领域上
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要市公司须与医药企业内部的注册部门竞争；在医学翻译领域上市公司须与专业翻译公司、大学和兼职翻译者竞争。这些竞争者的规模扩张、业务扩展可能导致公司客户或人才的流失，从而影响上市公司的竞争地位、市场份额和利润率。
（六）业务整合风险
标的公司治理及管理架构科学有效，已持续经运营多年，人员结构较为稳定。
然而，因标的公司系美国公司，其公司文化、管理制度、会计税收制度、商业惯例、法律法规等与上市公司存在较大的差异，本次交易完成后，能否在短期内充分整合标的公司的人才、技术、品牌、销售渠道等，以产生协同效应，存在一定的不确定性。
本次交易完成后，上市公司拟与 Song Li及其他核心雇员签署一份为期至少4年的雇佣协议，并约定 Song Li继续担任标的公司的首席执行官职务，确保标的公司稳定运营，继续保持现有业务模式、管理制度、机构设置等方式。同时，上市公司将通过选派相关人员担任标的公司的董事以把握其经营计划和发展方向，最大程度的实现双方的高效整合。
（七）对下游医药产业研发投入和研发政策依赖的风险
上市公司的收入高度依赖于医药和生物技术企业的研发投入，以及这些企业将研发外包的意愿。上市公司成立至今一直受益于国家产业政策鼓励下的医药和生物技术企业对创新药物研发投入的不断增长和国家对药品研发监管体系的不断完善和提高，以及跨国药企研发重心向中国的战略转移，使国际多中心临床试验项目和国内创新药的临床试验项目不断增加、研发企业外包需求增加。因此一旦由于政策、经济周期原因使这些需求增长放缓或减少，上市公司业务会不可避免地受到影响。大客户内部的架构调整、研发政策变化，例如加强内部临床试验团队等也有可能对上市公司业务产生影响。
（八）因临床试验服务面临诉讼的风险
我国对临床试验监管严格，试验前申办者必须获得国药监总局的药物临床试验批件，试验方案需经独立的伦理委员会审议同意并签署批准意见，试验的入选受试者必须充分了解试验的具体情况并签署知情同意书。虽然我国的临床试验是在严格的系统控制下进行的，但仍然会因为某些操作失误或者不可预知的因素出
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要现不良事件，甚至造成受试者人身伤害。如：受试者在参加临床试验后出现未预知的严重不良反应，或研究者在研究过程中操作不当而引起不良事件的发生等。
《药物临床试验质量管理规范》第四十三条规定：申办者应对参加临床试验的受试者提供保险，对于发生与试验相关的损害或死亡的受试者承担治疗的费用及相应的经济补偿。申办者应向研究者提供法律上与经济上的担保，但由医疗事故所致者除外。根据上市公司与申办者签订的合同条款，上市公司受申办者委托与临床研究机构签订合同，聘用其内部临床医师作为研究者执行既定的临床试验方案并遵循 GCP原则进行临床试验，以检验新药在人类受试者中的有效性与安全性。申办者应对临床试验药物引起的不良事件负有支付或赔偿责任，研究者应对违反方案或者操作不当引起的不良事件负有支付或赔偿责任，上市公司只因其服务瑕疵而导致临床试验延期或不符合要求向申办方承担违约责任。尽管合同协议条款明确了各方关于责任和风险划分的约定，但上市公司仍有可能涉及因不良事件引起的连带诉讼，上市公司主要通过与申办者明确合同条款中的法律责任、申办者为受试者和研究者购买临床试验保险、聘用专业学术委员会及受试者的知情同意来减少这种风险。
尽管上市公司历史上未遭遇过任何来自于与临床试验服务有关的诉讼或赔偿要求，但未来上市公司也可能会因内部管理不严及员工经验不足等因素导致临床试验服务质量不佳，影响新药的评价，而被申办者诉讼或要求赔偿。这种诉讼或要求赔偿行为的发生对上市公司业务和声誉方面存在一定的负面影响，有可能导致上市公司经营业绩方面出现损失。上市公司主要通过严格的内部质量控制管理、充分的培训等措施来减少这种风险。
（九）因监管政策变化导致经营受到影响的风险
目前国药监总局尚未对我国的临床试验 CRO企业实行严格的行业准入政策，主要通过对临床试验的审批以及强制推行 GCP来规范CRO企业的临床试验服务。但随着国药监总局对于医药行业的监管力度不断加强，国药监总局仍有可能通过制定临床试验 CRO行业的准入条件，对临床试验 CRO企业实行审批或备案登记等制度加强对 CRO行业的监管。上市公司可能会因为无法满足监管要求而暂时中止提供部分临床试验服务业务，对上市公司的持续运营产生一定影
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要响。上市公司主要通过积极与国药监总局、省药监局及 CRO沟通，了解最新的监管措施及趋势，及时调整企业架构以满足未来 CRO行业的监管要求来减少上述风险。
九、其他与本次重组相关的风险
（一）本次重大资产重组可能取消的风险
上市公司制定了严格的内幕信息管理制度，并与交易对方在协商确定本次交易的过程中，尽可能缩小内幕信息知情人员的范围，减少内幕信息的传播。但仍不排除有关机构和个人利用关于本次交易内幕信息进行内幕交易的行为。本次交易中若存在内幕信息知情人员利用内幕信息进行内幕交易并被中国证监会立案稽查，上市公司存在涉嫌内幕交易而暂停、终止或取消本次交易的风险。
（二）盈利预测的不确定性风险
本摘要中“第五章财务会计信息”包含了标的公司2014年度盈利预测。上述盈利预测为根据截至盈利预测报告签署日已知的情况和资料对标的公司的经营业绩所做出的预测。这些预测基于一定的假设，其中有些假设的实现取决于一定的条件或可能发生的变化。同时，意外事件也可能对盈利预测的实现造成重大影响。
（三）收购资金安排风险
本次交易的实施主体香港泰格拟以现金方式支付全部收购款，预计需支付现金合计 5,025万美元，包括本次交割时需支付的 3,600万美元。香港泰格拟通过“内保外贷”方式获得的银行贷款先行支付本次交易交割时所需支付的交易款项，但香港泰格最终能否及时取得银行贷款仍然存在一定的不确定性。
（四）政策风险
标的公司为美国企业，受美国相关法律监管。如果未来美国的经济、政治环境发生变化，进而使得美国政府对收购交易提出特殊要求，将可能影响到交易的进程，也可能会影响到上市公司未来的整合。
（五）商誉减值风险
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要由于本次股份购买是非同一控制下的企业合并，根据《企业会计准则》，上市公司对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，应当确认为商誉。该等商誉不作摊销处理，但需要在未来每年各会计年末进行减值测试。
本次交易完成后上市公司将会确认的商誉金额较高，若标的公司未来经营中不能较好地实现收益，那么收购标的资产所形成的商誉将会有减值风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。
（六）股市风险
本次交易将对上市公司的生产经营和财务状况产生一定影响，从而产生影响公司股票价格的可能性。此外，股票市场价格波动不仅取决于企业的经营业绩，还受到宏观经济周期、利率、资金供求关系等因素的影响，同时也会因国际、国内政治经济形势及投资者心理因素的变化而产生波动。公司本次交易需要有关部门审批，且审批时间存在不确定性，在此期间股票市场价格可能出现波动。综上，股票交易是一种风险较大的投资活动，投资者对此应有充分准备。
（七）汇率风险
标的公司及上市公司现有的子公司的日常运营中涉及美元、港元、新台币、澳元、新元等多种货币，本次《股份购买协议》中约定的业绩承诺亦以美元为计量货币，而上市公司的合并报表记账本位币为人民币。人民币与美元等货币之间汇率的不断变动，将可能给本次交易及上市公司未来运营带来汇兑风险。
十、盈利预测的合理性
（一）截止 2014年5月31日合同在执行及待执行情况
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||||目前正在执行的合同|||||||
||分类||||||待执行的合同|||
||||数量||金额（美元）||数量||金额（美元）|
|生物分析服务||220||22,964,521||24||1,276,841||
|CMC 医药产品研发服务||79||7,755,350||10||556,070||
|临床研究服务||18||12,044,629||2||1,251,431||
|合计||317||42,764,500||36||3,084,342||
|其中：累计已确认收入||||14,865,854||||||

杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要（二）盈利预测合理性分析
1、根据目前在执行合同和下半年预计新签合同额预测6-12月收入数
1）预测假设条件
A.根据方达医药的实际经营情况，公司各类业务平均完成周期约为6个月的情况，且没有重大变化
B.6~12月每月新签合同金额按照1~5月月平均新签额实现，且各月新签合同将在下月执行。
C.假设部分合同因客户中途取消或终止部分事项等原因，导致完工合同最终确认的收入占合同金额的比例（约为85%）不会发生重大变化。
2）根据上述假设条件
A.2014年目前正在执行合同将全部完成，则在不发生重大变化的前提下，该部分合同将在6~12月预计确认收入为：正在执行合同金额×0.85–累计已确认收入=42,764,500×0.85– 14,865,854= 21,483,971美元；
B.2014年6~11月新签合同（新签合同将在下月执行）预计将于7~12月份之间执行，则该部分合同预计在2014年将确认的收入=4,438,315×
(1+5/6+4/6+3/6+2/6+1/6)×0.85= 13,203,987美元；
综上，则2014年6~12月预计实现收入合计为 21,483,971+ 13,203,987=
34,687,958美元。
2、截止2014年5月收入完成情况
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||||1-5月确认收入||1-5月确认收入|
||方达合并口径|||||
||||（美元）||（人民币）|
|生物分析服务||9,360,047||57,949,923||
|CMC 医药产品研发服务||4,287,778||26,546,491||
|临床研究服务||4,289,769||26,558,818||
|其他收入||200,607||1,241,998||
|合 计||18,138,201||112,297,230||

注：上述财务数据未经审计，上表中美元对人民币汇率采用方达医药盈利预测报告汇率1：6.1912。
因此，根据1~5月已确认合同收入情况以及6~12月合同收入预计确认情况，2014年预计全年实现收入为 34,687,958+ 18,138,201=52,826,159美元，折合人
民币32,705.73万元，高于2014年盈利预测报告中的收入30,018.68万元。
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要目录
公司声明........................................................................................................................ 1修订说明........................................................................................................................ 2重大事项提示................................................................................................................ 3目录.............................................................................................................................. 13释义.............................................................................................................................. 15第一章本次交易概述................................................................................................ 18一、本次交易的背景和目的.............................................................................. 18二、本次交易的决策过程.................................................................................. 19三、交易对方及交易标的.................................................................................. 20四、交易价格及溢价情况.................................................................................. 21五、资金来源...................................................................................................... 22六、本次交易不构成关联交易.......................................................................... 22七、本次交易构成重大资产重组...................................................................... 22八、本次交易不会导致上市公司控制权发生变更.......................................... 22第二章上市公司基本情况........................................................................................ 23一、公司概况...................................................................................................... 23二、历史沿革...................................................................................................... 23三、最近三年控股权变动情况.......................................................................... 26四、控股股东及实际控制人情况...................................................................... 26五、上市公司主营业务概况.............................................................................. 27六、最近三年的主要财务指标.......................................................................... 28七、本次交易的实施主体.................................................................................. 29八、最近三年重大资产重组情况...................................................................... 29第三章交易对方情况................................................................................................ 30一、交易对方基本信息...................................................................................... 30二、交易对方与上市公司关系.......................................................................... 36三、交易对方及其主要管理人员无违法及纠纷说明...................................... 36四、无同业竞争和关联交易的说明.................................................................. 36第四章交易标的情况................................................................................................ 37一、公司概况...................................................................................................... 37二、历史沿革...................................................................................................... 39三、产权关系...................................................................................................... 49四、员工构成情况及高级管理人员介绍.......................................................... 51五、主要资产的权属状况、对外担保情况及主要负债情况.......................... 52六、最近三年主营业务...................................................................................... 56七、最近两年经审计的主要财务指标.............................................................. 64八、最近三年曾进行资产评估、交易、增资或改制...................................... 66九、标的公司评估情况...................................................................................... 66
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要十、对外许可情况.............................................................................................. 84十一、债务转移情况.......................................................................................... 84十二、交易标的重大会计政策或会计估计...................................................... 84第五章财务会计信息................................................................................................ 85一、标的资产最近2年简要财务报表.............................................................. 85二、上市公司最近2年简要备考财务报表...................................................... 86三、标的资产盈利预测...................................................................................... 87
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要释义
在本摘要中，除非另有说明，以下简称具有如下特定含义：
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|本公司/上市公司/泰格医药|指|杭州泰格医药科技股份有限公司|
|泰格有限|指|杭州泰格医药科技有限公司，系泰格医药的前身|
|香港泰格|指|香港泰格医药科技有限公司，系上市公司的全资子公司，本次收购的实施主体|
|方达医药/标的公司|指|Frontage Laboratories, Inc.，方达医药技术有限公司|
|交易对方|指|Song Li、Zhihe Li、Zhanqing Li、RonaldHenwood Connolly、 Zhong-Ping Sun 、Guojuan Liao、Harry Hequan Zhao、MichaelStephen Willett、Jianyao Wang、杜军、YuJing Li、Da-Lin Zhang、Zhongping Lin、Leonard Francis Stigliano、Feng Li、张新春、Helen H Weng、Venkata Rangaiah Kota、Daniel Xiaodong Tang、Yi Yang及方达医药|
|转让股东|指|除方达医药外的交易对方|
|标的资产/交易标的|指|Song Li 等 20 名自然人持有方达医药发行前的 61,243,380 股股份，以及方达医药新发行的 40,491,491股股份|
|方达临床|指|Frontage Clinical Services, Inc.，方达临床研究服务有限公司，系方达医药的全资子公司|
|方达上海|指|方达医药技术（上海）有限公司，系方达医药的全资子公司|
|方达苏州|指|方达医药技术（苏州）有限公司，系方达上海的全资子公司|
|本次交易/本次重组|指|香港泰格以合计 5,025 万美元的价格向Song Li 等 20 名自然人购买其持有的方达医药 61,243,380 股股份，并获取方达医药新发行的 40,491,491股股份|
|《股份购买协议》|指|香港泰格、方达医药及 Song Li 等20名方达医药的股东于 2014 年 5 月 5 日签订的《股份购买协议》|
|重组报告书|指|《杭州泰格医药科技股份有限公司重大资产购买报告书（修订稿）》|

杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要
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|本摘要|指|《杭州泰格医药科技股份有限公司重大资产购买报告书（修订稿）摘要》|
|审计基准日、评估基准日|指|2013年 12月31日|
|《审计报告》|指|立信会计出具的《方达医药技术有限公司审计报告及财务报表，2012、2013 年度》（信会师报字[2014]第112302 号）|
|《盈利预测审核报告》|指|立信会计出具的《方达医药技术有限公司审核报告》（信会师报字[2014]第 112575号）|
|《备考审计报告》|指|立信会计出具的《杭州泰格医药科技股份有限公司备考审计报告及备考合并财务报表，2012、2013年度》（信会师报字[2014]第113251 号）|
|《评估报告》|指|立信评估出具的《杭州泰格医药科技股份有限公司股权收购而涉及的方达医药技术有限公司股东全部权益价值资产评估报告书》（信资评报字（2014）115 号）|
|国务院|指|中华人民共和国国务院|
|商务部|指|中华人民共和国商务部|
|工信部|指|中华人民共和国工业和信息化部|
|卫生部|指|中华人民共和国卫生部|
|国药监总局|指|国家食品药品监督管理总局|
|浙江省发改委|指|浙江省发展和改革委员会|
|中国证监会|指|中国证券监督管理委员会|
|深交所、交易所|指|深圳证券交易所|
|《公司法》|指|《中华人民共和国公司法》|
|《证券法》|指|《中华人民共和国证券法》|
|《重组管理办法》|指|《上市公司重大资产重组管理办法》|
|《上市规则》|指|《深圳证券交易所创业板股票上市规则》|
|独立财务顾问/东方花旗|指|东方花旗证券有限公司|
|法律顾问/嘉源律师|指|北京市嘉源律师事务所|
|审计机构/立信会计|指|立信会计师事务所（特殊普通合伙）|
|评估机构/立信评估|指|上海立信资产评估有限公司|
|元、万元、亿元|指|人民币元、人民币万元、人民币亿元|
|CRO|指|Contract Research Organization，合同研究组织，一种学术性或商业性的科学机构和个人，负责实施药物研究开发过程所涉及的全部或部分活动，基本目的在于代表客户进行全部或部分的科学或医学试验，以获取商业性的报酬|

杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要
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|-|-|-|
|FDA|指|U.S. Food and Drug Administration，美国食品和药物管理局|
|CMC|指|Chemistry, Manufacturing and Control，化学、生产与控制|
|DMPK|指|Drug Metabolism and Pharmacokinetics，药物代谢及动力学|
|IND|指|Investigational New Drug，新药研发申请|
|GMP|指|Good Manufacturing Practice，《良好生产规范》，是指导食物、药品、医疗产品生产和质量管理的法规|
|cGMP|指|Current Good Manufacture Practices，《动态药品生产管理规范》，为要求在产品生产和物流的全过程都必须验证，为国际领先的药品生产管理标准。cGMP 是目前美欧日等国执行的 GMP 规范，也被称作“国际GMP 规范”。|
|GCP|指|Good Clinical Practice，《良好药品临床试验规范》，是为保证药品临床试验的科学性、可靠性和重现性而制定的规范|
|GLP|指|Good Laboratory Practice，《良好药品实验研究规范》，是指导科研机构研制安全、有效的药物的指令性文件，旨在确保研究实验的质量和实验数据的可靠，以及实验的安全性|

本摘要中部分合计数若出现与各加数直接相加之和在尾数上有差异，均为四舍五入所致。除另有指明外，本摘要中所使用的汇率为 2013年 12月 31日中国人民银行公布的汇率中间价，100美元折合609.69元。
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要第一章本次交易概述
一、本次交易的背景和目的
（一）本次交易的背景
1、顺应中国企业“走出去”的经济发展规律
根据商务部合作司发布信息，2013年，我国境内投资者共对全球 156个国家和地区的5,090家境外企业进行了直接投资，累计实现非金融类直接投资901.7亿美元，同比增长16.8%。其中股本投资和其他投资 727.7亿美元，占80.7%，利润再投资 174亿美元，占19.3%。截至 2013年底，我国累计非金融类对外直接投资5,257亿美元。
通过“走出去”方式向海外进行投资，有利于避免国家外汇储备的存量贬值，有利于协助企业突破国内市场瓶颈，有利于提升中国企业吸引国际智慧、国际管理经验、国际专利的欲望，从而提升中国企业的管理水平。
2、迎合医药行业产业整合的趋势
根据国务院颁布的《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》，生物医药产业应着力提升生物医药研发能力，开发医药新产品。通过全面推进药品生产质量管理体系和产品质量标准体系升级，推动制剂产品进入国际主流市场。优化产业布局，鼓励优势企业兼并重组，促进品种、技术等资源向优势企业集中。
工信部发布的《医药工业“十二五”发展规划》也明确提出坚持立足国内市场与国际化发展相结合；把握国内疾病防治形势，大力发展适应临床需求的医药产品，为人民群众生命健康提供保障；加快医药生产与国际接轨，推动有条件的企业“走出去”，带动医药产业转型升级。
（二）本次交易的目的
上市公司计划在 3-5年内成为亚太地区领先的区域性临床 CRO公司。2013年，上市公司已先后收购美国和台湾 CRO公司，扩充统计分析业务团队，并设立加拿大子公司，环绕亚太地区的业务版图已经初具雏形。上市公司亚太战略迎
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要合全球多中心临床向亚洲转移的大趋势，将推动上市公司服务升级。标的公司的主营业务领域覆盖临床前研究、早期临床研究和部分后期临床研究，其生物分析、 CMC医药产品研发能够服务于整个药物研发过程。通过本次交易，标的公司和上市公司之间能够有效互补 CRO业务板块，填补和拓展上市公司目前的产业服务链。同时，通过发挥协同效应，打造上市公司 CRO一站式服务，提高上市公司盈利能力、综合竞争力和国际化影响力，进一步加快和完善上市公司成为亚太地区领先CRO公司的进程。
二、本次交易的决策过程
1、2014年 1月 14日，上市公司召开第一届董事会第二十八次会议，审议通过了《关于公司筹划重大资产重组事项的议案》，同意上市公司筹划本次重组；
2、2014年 4月 16日，方达医药全体董事，审议通过本次交易，并出具了董事会决议；
3、2014年5月5日，上市公司召开第二届董事会第四次会议，审议通过了本次交易；
4、2014年5月5日，上市公司的全体独立董事出具了关于本次交易相关事项的独立意见；
5、2014年 5月 22日，浙江省发改委出具了《省发改委关于杭州泰格医药科技股份有限公司收购美国方达医药公司部分股权项目备案的通知》（浙发改外资函[2014]166号），对本次交易予以备案。
6、2014年5月23日，上市公司召开2014年第二次临时股东大会，审议通过了本次交易；
7、2014年 6月 20日，浙江省商务厅出具了《浙江省商务厅行政许可决定书》（浙商务外经许可[2014]43号），同意泰格医药对香港泰格增资，用于收购方达医药股权；
8、2014年7月3日，中国证监会出具《关于核准杭州泰格医药科技股份有限公司重大资产重组的批复》（证监许可[2014]652号），核准本次交易。
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要本次交易交割时所需支付的交易价款由上市公司以“内保外贷”方式由境外银行/离岸银行（受益人）直接放贷给香港泰格；上市公司对香港泰格增资前，持对外投资批准证书（两年内有效）及相关资料报经浙江省外管局办理外汇管理登记手续，增资完成后香港泰格将以增资款偿还上述银行贷款。
三、交易对方及交易标的
本次交易包括两部分：（1）上市公司的全资子公司香港泰格以现金收购 Song Li等 20名自然人持有的方达医药合计 61,243,380股普通股；（2）香港泰格以现金认购方达医药新发行的40,491,491股普通股。
（一）以现金收购方达医药现有股东的股份
香港泰格以3,025万美元现金，收购Song Li等20名自然人持有的方达医药合计61,243,380股普通股，明细如下：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||序号||交易对方||交易股数(股)||交易价格（美元）|
|1||Song Li||38,893,161||19,210,535.96||
|2||Zhihe Li||8,352,244||4,125,431.46||
|3||Zhanqing Li||5,319,174||2,627,304.48||
|4||Ronald Henwood Connolly||2,096,447||1,035,499.86||
|5||Zhong-Ping Sun||1,524,233||752,865.93||
|6||Guojuan Liao||1,336,485||660,131.16||
|7||Harry Hequan Zhao||931,754||460,222.16||
|8||Michael Stephen Willett||698,816||345,166.62||
|9||Jianyao Wang||582,346||287,638.85||
|10||杜军||363,966||179,774.28||
|11||Yu Jing Li||291,173||143,819.43||
|12||Da-Lin Zhang||145,587||71,909.71||
|13||Zhongping Lin||145,587||71,909.71||
|14||Leonard Francis Stigliano||145,448||71,841.25||
|15||Feng Li||139,763||69,033.32||
|16||张新春||72,793||35,954.86||
|17||Helen H Weng||58,816||29,051.24||
|18||Venkata Rangaiah Kota||58,235||28,763.89||
|19||Daniel Xiaodong Tang||58,235||28,763.89||
|20||Yi Yang||29,117||14,381.94||
|||合计||61,243,380||30,250,000.00||

杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要（二）以现金认购方达医药新发行的股份
香港泰格以2,000万美元现金，认购方达医药新发行的40,491,491股普通股。
本次交易后，香港泰格持有方达医药 101,734,871股普通股，持股比例为69.84%。截至重组报告书出具之日，方达医药有 618.50万份普通股期权尚未行权。充分行权后，香港泰格对方达医药的持股比例为67.00%。
四、交易价格及溢价情况
本次交易价格以《评估报告》确认的资产评估结果为依据。截至评估基准日，标的公司全部股东权益（母公司）合计-3,620.85万元，评估值5,530万美元，折合33,700万元（取整至百万位），增值37,320.85万元。
截至重组报告书出具之日，标的公司仍有 618.50万份股票期权尚未行权。
若所有期权持有者在期后行权，标的公司的股份总数将从 10,516.66万股上升至11,135.16万股，香港泰格的持股比例将从交易完成后的69.84%下降至67.00%。
有鉴于此，为保护上市公司股东利益，经交易各方协商，本次交易中，香港泰格向 Song Li等 20名自然人收购的标的公司合计 61,243,380股普通股及认购标的公司新发行的40,491,491股普通股，均按照所购买普通股股数占充分稀释的股份总数的比例计算所需支付的对价。
综上，本次交易中，香港泰格向 Song Li等 20名自然人收购的标的公司合计61,243,380股普通股作价3,025万美元，每股价格为0.4939美元；认购标的公司新发行的40,491,491股普通股作价2,000万美元，每股价格为0.4939美元；本次交易的整体价格合计为5,025万美元，含前期支付的意向金900万美元和暂缓支付款 525万美元，香港泰格需在交割日支付 3,600万美元（折合约 21,948.84万元）。
关于本次交易作价的计算过程，详见重组报告书“第七章本次交易定价的依据及公平合理性的分析”。
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要五、资金来源
本次交易总价款5,025万美元的资金来源为：
（1）上市公司拟使用首次公开发行并上市的超额募集资金和自有资金对香港泰格进行增资的方式作为本次交易总价款支付的最终资金来源，其中超募资金部分为 27,013.22万元及相应利息约 2,100万元，交易总价款不足部分将由上市公司使用自有资金补足；
（2）在上市公司完成对香港泰格的增资前，香港泰格将使用通过内保外贷方式获得的银行贷款先行支付本次交易交割时所需支付的交易款项，并在增资完成后以增资款项偿还前述银行贷款；上市公司拟向境内银行申请内保外贷业务，即由上市公司向境内银行申请由其向境外银行/离岸银行（受益人）开具金额不超过 25,000万元的融资性保函或备用信用证，并由香港泰格基于该融资性保函或备用信用证向境外银行/离岸银行（受益人）申请贷款，公司实际控制人之一叶小平拟以其持有的上市公司股票进行质押的方式向境内银行提供反担保。
六、本次交易不构成关联交易
交易对方与上市公司均不存在关联关系，本次交易不构成关联交易。
七、本次交易构成重大资产重组
根据《审计报告》，本次交易标的资产 2013年度合并财务报表营业收入为2.35亿元，超过上市公司2013年度经审计的合并财务报表营业收入3.37亿元的50%。根据《重组管理办法》的相关规定，本次交易构成重大资产重组。
八、本次交易不会导致上市公司控制权发生变更
本次交易不涉及发行股份，交易前后上市公司的实际控制人均为叶小平、曹晓春，本次交易不会导致上市公司控制权发生变更。
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要第二章上市公司基本情况
一、公司概况
公司全称： 杭州泰格医药科技股份有限公司
注册地址： 浙江省杭州市滨江区南环路3760号17层1701-A室
法定代表人： 叶小平
注册资本： 21,360.00万元
股票上市地： 深圳证券交易所
股票简称： 泰格医药
股票代码： 300347
上市时间： 2012-08-17
服务：医药相关产业产品及健康相关产业产品的技术开发、技术咨询、成果转让，临床试验数据的管理与统计经营范围： 分析，翻译，以承接服务外包方式从事数据处理等信息技术和业务流程外包服务，成年人的非证书劳动职业技能培训，成年人的非文化教育培训。
二、历史沿革
泰格医药前身为泰格有限，设立于 2004年12月15日。
2004年 12月，叶小平、曹晓春和施笑利共同出资 50万元设立泰格有限，其中叶小平出资30万元，占注册资本的60%；曹晓春出资15万元，占注册资本的30%；施笑利出资 5万元，占注册资本的10%。2004年 12月 15日，泰格有限在杭州市高新工商分局登记注册并取得营业执照。
2008年 1月 6日，经泰格有限股东会决议通过，同意泰格有限增加注册资本至 500万元，其中：原股东叶小平、曹晓春和施笑利分别增资 265.25万元、87.55万元和36万元；新增自然人股东徐家廉和宫芸洁，分别出资 40.65万元和20.55万元。2008年1月25日，泰格有限取得变更后的企业法人营业执照。
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要2008年3月31日，经泰格有限股东会决议通过，同意泰格有限增加注册资本至人民币 588.2353万元，并同意新股东 QM8 Limited以 500万美元溢价认购泰格有限新增注册资本88.2353万元。2008年5月5日，浙江省对外贸易经济合作厅出具浙外经贸资函（2008）237号文《关于杭州泰格医药科技有限公司股权并购增资并变更为中外合资经营企业的批复》，同意泰格有限股权并购增资并变更为中外合资经营企业。泰格有限于 2008年 6月取得变更后的企业法人营业执照。
2008年7月18日，经泰格有限董事会决议通过，同意泰格有限增加注册资本至人民币 3,000万元，并同意将泰格有限股本溢价形成的资本公积 2,411.7647万元转增股本，转增后股东叶小平、曹晓春、施笑利、徐家廉、宫芸洁和 QM8 Limited分别持有泰格有限1,506万元、522万元、209.1万元、207.3万元、104.7万元和 450万元股权。泰格有限于 2008年 9月 4日取得变更后的企业法人营业执照。
2009年 11月 16日，经泰格有限董事会决议批准，同意叶小平将其持有的171万元股权以263.34万转让给杭州泰默投资管理有限公司，转让后杭州泰默投资管理有限公司持有泰格有限5.70%股权；叶小平、曹晓春和宫芸洁分别将持有的泰格有限的 12.3万元、63.6万元和 8.1万元股权以 18.942万元、97.944万元和 12.474万元转让给杭州泰迪投资管理有限公司，转让后杭州泰迪投资管理有限公司持有泰格有限2.80%股权。泰格医药于2008年12月取得变更后的企业法人营业执照。
2009年 12月 28日，经泰格有限董事会决议通过，并经杭州高新技术产业开发区管理委员会2010年1月14日出具的“杭高新[2010]12号”《关于同意杭州泰格医药科技有限公司投资者股权转让和增资扩股等变更事项的批复》批准，同意徐家廉和宫芸洁分别将持有的泰格有限 25.2万元和 4.8万元股权以 38.808万元和7.392万元转让给 HongqiaoZhang，转让后 Hongqiao Zhang持有泰格有限1%股权；施笑利和 QM8 Limited分别将持有的泰格有限25.5万元和19.5万元股权以39.27万元和30.03万元转让给WenChen，转让后WenChen持有泰格有限1.5%股权；同时，泰格医药有限注册资本由3,000万元增至3,553.5118万元，其
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要中原外方股东QM8Limited以现金200万美元出资认缴新增注册资本187.5万元，境外自然人ZhuanYin以现金45.20万美元出资认缴新增注册资本200.4181万元，境外自然人BingZhang以现金21.40万美元出资认缴注册资本 94.8788万元，境外自然人Minzhi Liu以现金5.53万美元出资认缴注册资本24.5192万元，内资法人上海睿勤投资咨询有限公司以现金 71.1414万元人民币认缴注册资本 46.1956万元。2010年 3月，泰格有限就该次股权转让及增资完成了工商变更登记手续并取得了新的营业执照。
2010年 8月 4日，经泰格有限董事会决议通过，同意以泰格有限截至 2010年 5月 31日经审计的净资产折股，整体变更为股份有限公司。2010年 8月 16日，泰格有限的全体股东，作为拟整体变更设立的股份有限公司的发起人，共同签署了《发起人协议》，以经立信会计师事务所审计的截至2010年5月31日的净资产67,647,753.65元，按照1：0.5913的比例折合40,000,000股，每股面值 1元，其余 27,647,753.65元进入资本公积，整体变更设立为股份公司。2010年 9月8日，杭州市对外贸易经济合作局核发《准予变更杭州泰格医药科技有限公司行政许可决定书》（杭外经贸外服许[2010]276号），同意泰格有限整体变更为股份有限公司。2010年11月4日，泰格医药在杭州市工商行政管理局完成整体变更的工商登记并取得了新的营业执照。
根据泰格医药2010年年度股东大会决议以及2012年第一次临时股东大会决议，并经中国证券监督管理委员会出具的“证监许可[2012]896号文”《关于核准杭州泰格医药科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市的批复》批准，2012年8月泰格医药向社会公开发行人民币普通股（A股）1,340万股，发行后股本增至5,340万元。
2013年4月9日，经上市公司2012年年度股东大会决议通过，同意上市公司以总股本 5,340万股为基数，向全体股东每 10股派 8.00元现金，同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股。经上市公司2013年5月13日召开的2013年第一次临时股东大会决议通过，同意上市公司注册资本由 5,340万元增加至10,680万元，上市公司股份总数由5,340万股增加至10,680万股。
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要2014年4月8日，经上市公司2013年年度股东大会决议通过，同意以上市公司现有总股本10,680万股为基数，向全体股东每10股派4元人民币现金（含税；扣税后，QFII、RQFII以及持有股改限售股、新股限售股的个人和证券投资基金每 10股派 3.6元；持有非股改、非新股限售股及无限售流通股的个人、证券投资基金股息红利税实行差别化税率征收，先按每 10股派 3.8元，权益登记日后根据投资者减持股票情况，再按实际持股期限补缴税款；对于QFII、RQFII外的其他非居民企业，本公司未代扣代缴所得税，由纳税人在所得发生地缴纳。）；
同时，以资本公积金向全体股东每 10股转增 10股。分红前上市公司总股本为10,680万股，分红后总股本增至21,360万股。
三、最近三年控股权变动情况
上市公司的控股股东、实际控制人为叶小平和曹晓春，上市公司近三年的控股和实际控制权未发生变动。叶小平与曹晓春系一致行动人关系，双方经友好协商于2010年7月签订了《一致行动协议》。
四、控股股东及实际控制人情况
截至重组报告书签署之日，叶小平和曹晓春分别持有上市公司 29,777,920股股份和 10,340,160股股份，分别占上市公司股份总数的27.88%和9.68%，合计持有上市公司37.56%的股份。
1、叶小平，男，中国籍，无境外永久居留权，英国牛津大学博士学历。多年从事医药临床的研究和管理工作，1999年3月至2005年3月任上海罗氏制药有限公司医学注册部总监，2005年 3月起任职于泰格医药，现担任泰格医药董事长兼总经理。
2、曹晓春，女，中国籍，无境外永久居留权，本科学历，中国民主促进会会员、执业药师、副高级工程师。多年从事医药临床的研究和管理工作，1994年 8月至 2003年 4月任杭州九源基因工程有限公司开发部项目经理，2003年 4
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要月至 2004年 12月任泰格咨询副总经理，2005年 1月起任职于泰格医药，现担任泰格医药董事、副总经理兼董事会秘书。
五、上市公司主营业务概况
上市公司主营业务是为国内外医药及健康相关产品的研究开发提供专业临床研究服务，业务范围主要包括 I至 IV期临床试验技术服务、数据管理及统计分析、注册申报、临床试验现场服务、SMO服务、医学检测服务、医学资料翻译、医学影像诊断服务和培训服务。
上市公司属于 CRO行业，主要为国内外制药企业及医疗器械企业提供临床研究服务。根据国药监总局颁布的现行《药品注册管理办法》和《医疗器械注册管理办法》的规定，申请新药及部分仿制药上市，应当进行临床试验；申请第二类、第三类医疗器械注册，应当提交临床试验资料。上市公司经营的临床研究服务基本覆盖了临床研究的所有内容。
上市公司作为临床试验 CRO企业，临床研究水平较高，是国内目前为数不多有能力进行国际多中心试验的本土 CRO企业之一，在创新药的临床研究和国际多中心临床研究领域一直处于领先地位，并在全国 43个大中城市建立了临床试验服务网络，与全国390多家临床试验机构有着广泛深入的合作。
上市公司首次公开发行并上市后，不断开拓和延伸临床试验服务产业链，分别在医学检测服务、药物配送、医学影像诊断服务等方面均取得了较大的进展，成为上市公司新的盈利增长点，其中：医学检测服务由上市公司子公司广州泰格医学研究所有限公司（以下简称“广州泰格”）承担，是国内第一家本土 CRO企业拥有的独立中心实验室，2013年 6月广州泰格中心实验室通过了美国病理学家协会（College of AmericanPathologists，以下简称“CAP”）的现场评审，成为国内第十八家通过了 CAP认证的本土实验室。标志着泰格实验室检测的数据可以符合 FDA要求，和其他国际实验室结果可以互认，已经拥有了承接国际临床药物试验项目的中心实验室检测服务的入门资格。
上市公司在响应国家“走出去”的号召和顺应当前医药行业产业整合的形势下，通过一系列的海外投资和收购方式，先后在澳大利亚、韩国、新加坡、马来
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要西亚、加拿大、美国等地分别设立了分支机构，不断完善公司在亚太和北美地区的业务布局，进一步拓展了上市公司的服务网络平台，巩固并提高了上市公司的国际化综合竞争力。截至重组报告书出具之日，上市公司已拥有包括香港泰格在内的10家境外子公司及办事处。
六、最近三年的主要财务指标
根据上市公司公告的2012及2013年度报告，上市公司近三年的主要财务数据情况如下：
（一）合并资产负债表主要数据
单位：元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|项目||2013年12月31日||2012年12月31日||2011年12月31日|
|资产总计|808,010,000.49||732,839,102.98||186,758,342.96||
|负债总计|52,865,556.44||38,519,221.59||40,732,203.74||
|归属于母公司所有者股东权益合计|743,975,357.75||690,058,610.86||141,160,754.37||

（二）合并利润表主要数据
单位：元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|项目||2013年度||2012年度||2011年度|
|营业收入|336,518,889.55||254,315,147.76||193,263,834.15||
|营业利润|102,057,739.93||71,952,876.23||55,063,000.54||
|利润总额|110,808,134.86||78,695,980.43||56,950,055.93||
|归属于母公司所有者的净利润|94,056,536.93||67,726,877.49||47,791,761.59||

（三）合并现金流量表主要数据
单位：元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项目||2013年度||2012年度||2011年度|
|经营活动产生的现金流量净额||77,099,586.17||14,982,519.34||38,691,550.47||
|投资活动产生的现金流量净额||-139,754,079.45||-22,689,129.38||4,644,941.02||
|筹资活动产生的现金流量净额||-40,877,115.48||482,799,203.46||-55,000.00||
|现金及现金等价物净增加额||-105,629,019.35||475,088,905.58||43,275,291.15||

杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要七、本次交易的实施主体
本次交易的实施主体为上市公司的全资子公司香港泰格，基本情况如下：
香港泰格医药科技有限公司
公司全称：
Hongkong Tigermed Co., Limited
香港九龙尖沙咀广东道 7-11海港城世界商业中心 1401室
注册地址： Rm 1401, 14/F, World Commerce Centre, Harbour City 7-11,
Canton Road, Tsimshatsui, Kowloon, Hong Kong
成立时间： 2011年9月14日
批准文号： 浙境外投资[2013]00443号
业务性质： 药学咨询
八、最近三年重大资产重组情况
上市公司最近三年未进行过重大资产重组。
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要第三章交易对方情况
一、交易对方基本信息
（一）Song Li
SongLi，曾用名李松，男，美国及加拿大双重籍，美国护照号码42483****，加拿大护照号码LT35****，未取得其他国家或者地区的居留权，住所及通讯地址为* Ferncroft Lane, Chester Springs, PA 19425,美国。
自2004年起，Song Li担任方达医药董事长及首席执行官，并持有方达医药66,787,000股普通股，普通股持股比例为63.51%。
截至重组报告书出具之日，除方达医药及其子公司外，Song Li无其他控制的核心企业和关联企业。
（二）Zhihe Li
ZhiheLi，曾用名李志和，男，加拿大籍，护照号码GF91****，取得美国居留权，住所及通讯地址为* Powell Rd., Chester Springs, PA 19425,美国。
自 2006年起，Zhihe Li担任方达医药董事、高级副总裁，并持有方达医药14,342,400股普通股，普通股持股比例为13.64%。
截至重组报告书出具之日，Zhihe Li无控制的核心企业和关联企业。
（三）Zhanqing Li
ZhanqingLi，曾用名李占清，男，美国籍，护照号码45098****，未取得其他国家或者地区的居留权，住所及通讯地址为* Tall Timber Drive, Clarksville, MD 21029,美国。
自2003年起，Zhanqing Li担任马里兰大学教授，未持有马里兰大学股份。
截至重组报告书出具之日，Zhanqing Li无控制的核心企业和关联企业。
（四）Ronald Henwood Connolly
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要 Ronald HenwoodConnolly，男，美国籍，护照号码09734****，未取得其他国家或者地区的居留权，住所及通讯地址为* New Street, Unit*, Philadelphia, PA 19106,美国。
自2004年起，RonaldHenwoodConnolly担任方达医药高级副总裁，并持有方达医药3,600,000股普通股，普通股持股比例为3.42%。
截至重组报告书出具之日，RonaldHenwoodConnolly无控制的核心企业和关联企业。
（五）Zhong-Ping Sun
Zhong-PingSun，曾用名孙中平，男，美国籍，护照号码46082****，未取得其他国家或者地区的居留权，住所及通讯地址为* Kappelmann Drive, Watchung, NJ 07069,美国。
自 1999年起，Zhong-Ping Sun担任 GENEWIZ,Inc.首席执行官，并持有 GENEWIZInc.60%股份。
截至重组报告书出具之日，Zhong-Ping Sun控制的核心企业和关联企业如下：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||企业名称||注册资本||主营业务||持股比例|
|GENEWIZ, Inc.||/||基因测序服务||60%||

（六）Guojuan Liao
GuojuanLiao，曾用名廖国娟，女，美国籍，护照号码46019****，取得中国居留权，住所及通讯地址为* Dale Drive, Edison, NJ 08820,美国。
自1999年起，GuojuanLiao担任 GENEIWZ,Inc.主席兼首席运营官，持有 GENEIWZ,Inc.小于40%的股份。
截至重组报告书出具之日，Guojuan Liao无控制的核心企业和关联企业。
（七）Harry Hequan Zhao
Harry HequanZhao，曾用名赵合全，男，美国籍，护照号码42646****，未取得其他国家或者地区的居留权，住所及通讯地址为* Green Valley Rd., Exton, PA 19341,美国。
自2005年起，Harry Hequan Zhao担任方达医药高级副总裁，并持有方达医
药1,600,000股普通股，普通股持股比例为1.52%。
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要截至重组报告书出具之日，Harry Hequan Zhao无控制的核心企业和关联企业。
（八）Michael Stephen Willett
Michael StephenWillett，男，美国籍，护照号码48822****，未取得其他国家或者地区的居留权，住所及通讯地址为* Oriole Way, Ringoes, NJ 08551,美国。
自2009年起，Michael Stephen Willett担任Ready Clinical, LLC主席兼首席执行官，并持有Ready Clinical, LLC的100%股权。
截至重组报告书出具之日，Michael Stephen Willett控制的核心企业和关联企业如下：
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
||企业名称||注册资本||主营业务|持股比例|
|Ready Clinical LLC||/||临床及标准咨询||100%|

（九）Jianyao Wang
JianyaoWang，曾用名王建耀，男，美国籍，护照号码46295****，取得加拿大居留权，住所及通讯地址为*Picasso Court, East Windsor, NJ 08520,美国。
自2010年5月起，JianyaoWang担任方达医药助理副总裁，并持有方达医药1,000,000股普通股，普通股持股比例为0.95%。
截至重组报告书出具之日，JianyaoWang无控制的核心企业和关联企业。
（十）杜军
杜军，无曾用名，男，中国籍，身份证号码33262119561114****，取得美国居留权，住所及通讯地址为* Craftwood Drive, Princeton, NJ 08540,美国。
自 1996年至今，杜军担任浙江美阳国际工程设计有限公司董事长，并持有浙江美阳国际工程设计有限公司51%股权；自 2005年至今，担任华海美国（国际）有限公司总经理，未持有华海美国（国际）有限公司股权；自 2007年至今担任浙江华海药业股份有限公司（股票代码：600521，股票简称：华海药业）副董事长，持有华海药业79.92万股股份，持股比例约0.1%。
截至重组报告书出具之日，杜军控制的核心企业和关联企业如下：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||企业名称||注册资本||主营业务||持股比例|
|浙江美阳国际工程设计有限公司||1,000 万元||工程设计||51%||

（十一）Yu Jing Li
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要 Yu JingLi，曾用名李玉景，女，加拿大籍，护照号码GA06****，未取得其他国家或者地区的居留权，住所及通讯地址为* Flodden Way, Ottawa, ONK2G 7E2,加拿大。
自1999年起，Yu Jing Li担任渥太华医院护士培训师，未持有渥太华医院股份。
截至重组报告书出具之日，Yu Jing Li无控制的核心企业和关联企业。
（十二）Da-Lin Zhang
Da-LinZhang，曾用名张大林，男，美国籍，护照号码45924****，未取得其他国家或者地区的居留权，住所及通讯地址为* Wexford Park, Clarksville, MD 21029,美国。
自2003年起，Da-LinZhang担任马里兰大学教授，未持有马里兰大学股份。
截至重组报告书出具之日，Da-LinZhang无控制的核心企业和关联企业。
（十三）Zhongping Lin
ZhongpingLin，曾用名 Zhongping (John)Lin，林仲平，男，美国及加拿大双重国籍，美国护照号码49214****，加拿大护照号码WN28****，未取得其他国家或者地区的居留权，住所及通讯地址为* Lara Lane, Wilmington, DE 19808,美国。
2011年 1月至 2013年4月，Zhongping Lin担任方达医药副总裁，自 2013年 4月起，Zhongping Lin担任方达医药高级副总裁，并持有方达医药 250,000股普通股，普通股持股比例为0.24%。
截至重组报告书出具之日，Zhongping Lin无控制的核心企业和关联企业。
（十四）Leonard Francis Stigliano
Leonard FrancisStigliano，无曾用名，男，美国籍，护照号码21436****，未取得其他国家或者地区的居留权，住所及通讯地址为*Feeney Rd., Ossining, NY 10562,US。
自2011年起，Leonard Francis Stigliano担任MedTest DX,Inc.首席财务官，其对MedTest DX,Inc.持股比例小于1%。
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要截至重组报告书出具之日，Leonard Francis Stigliano无控制的核心企业和关联企业。
（十五）Feng Li
FengLi，曾用名李枫，男，美国籍，护照号码45373****，未取得其他国家或者地区的居留权，住所及通讯地址为* Whitewoods Lane, Malvern, PA 19355,美国。
自2008年起，Feng Li担任Alliance Pharma,Inc.主席，持有Alliance Pharma,Inc.的77.71%股份。
截至重组报告书出具之日，Feng Li控制的核心企业和关联企业如下：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||企业名称||注册资本||主营业务||持股比例|
|Alliance Pharma, Inc.||n/a||CRO服务||77.71%||

（十六）张新春
张新春，无曾用名，男，中国籍，身份证号码11010819641222****，取得美国居留权，住所及通讯地址为上海市秀沿路*弄*号*室。
自 1995年起，张新春担任上海祥源生物科技有限公司总经理，并持有上海祥源生物科技有限公司40%股权。
截至重组报告书出具之日，张新春控制的核心企业和关联企业如下：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||企业名称||注册资本||主营业务||持股比例|
|上海祥源生物科技有限公司||1,500 万元||国际贸易||40%||

（十七）Helen H Weng
Helen HWeng，曾用名孙华，女，美国籍，护照号码49883****，未取得其他国家或者地区的居留权，住所及通讯地址为* Nestlewood Way, Princeton, NJ 08540,美国。
自2009年5月起，Helen HWeng担任方达医药质控专家，并持有方达医药100,999股普通股，普通股持股比例为0.10%。
截至重组报告书出具之日，Helen HWeng无控制的核心企业和关联企业。
（十八）Venkata Rangaiah Kota
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要 Venkata RangaiahKota，男，美国籍，护照号码47584****，未取得其他国家或者地区的居留权，住所及通讯地址为* Farmhouse Drive, Plainsboro, NJ 08536,美国。
自2011年起，Venkata RangaiahKota担任Aurolife Pharma,LLC的高级经理，未持有Aurolife Pharma, LLC股份。
截至重组报告书出具之日，Venkata Rangaiah Kota无控制的核心企业和关联企业。
（十九）Daniel Xiaodong Tang
Daniel XiaodongTang，曾用名汤晓东，男，美国籍，护照号码09743****，未取得其他国家或者地区的居留权，住所及通讯地址为* White Star Drive, Diamond Bar, CA 91765,美国。
自2011年1月至2011年10月，Daniel XiaodongTang担任方达医药副总裁，并持有方达医药100,000股普通股，普通股持股比例为0.10%。
自2011年10月起，Daniel XiaodongTang担任ICON总经理，未持有 ICON股份。
截至重组报告书出具之日，Daniel XiaodongTang无控制的核心企业和关联企业。
（二十）Yi Yang
YiYang，曾用名杨毅，男，美国籍，护照号码48116****，取得中国居留权，住所及通讯地址为* Sutton Court, Bridgewater, NJ 08807,美国。
自2009年起，Yi Yang担任赛诺菲集团总监，未持有赛诺菲集团股份。
截至重组报告书出具之日，YiYang无控制的核心企业和关联企业。
（二十一）方达医药
方达医药同时作为本此交易的标的公司，其相关信息详见“第四章交易标的情况”。
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要二、交易对方与上市公司关系
本次交易前，交易对方与上市公司及关联方之间不存在关联关系，交易对方不存在向上市公司推荐董事或高级管理人员的情况。
三、交易对方及其主要管理人员无违法及纠纷说明
截至重组报告书出具之日，交易对方最近五年内不存在受过行政处罚（与证券市场明显无关的除外）、刑事处罚、或者涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁的情形。
四、无同业竞争和关联交易的说明
（一）无同业竞争的说明
本次交易前，交易对方中持股方达医药5%以上的股东为SongLi、Zhihe Li和Zhanqing Li三位自然人，其持股比例分别为63.51%、13.64%和8.69%。上述自然人股东除方达医药以外均未拥有其他对外投资。
交易对方中拥有其他对外投资的 5位股东均为方达医药的外部股东且均未在方达医药任职，其中只有 Feng Li控股的 Alliance Pharma,Inc.与方达医药同为CRO企业。Feng Li持有方达医药24万股普通股，持股比例为0.23%，为5%以下的股东，在交易后其持股比例将进一步下降，对方达医药不构成同业竞争。
综上，交易对方所控制的企业与标的公司未构成同业竞争。
（二）无关联交易的说明
根据《审计报告》，标的公司与股东控制的企业之间未发生过关联交易。
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要第四章交易标的情况
本次交易标的为 Song Li等 20名自然人持有的方达医药发行新股前61,243,380股股份，以及方达医药新发行的40,491,491股股份。方达医药情况如下：
一、公司概况
（一）标的公司及其子公司的股权结构
标的公司及其子公司的股权结构图如下：
方达医药
100% 100%
方达临床 方达上海
100%
方达苏州
（二）标的公司及其子公司的基本信息
1、方达医药
名称： Frontage Laboratories, Inc.
美国宾夕法尼亚州埃克斯顿
注册地：
Exton, PA, US
美国宾夕法尼亚州埃克斯顿市宾夕法尼亚大道700号
主要办公地点：
700 Pennsylvania Drive, Exton, PA, US
法定代表人： Song Li
成立日期： 2004年4月21日
药物临床及临床前研究，包括药代动力学、生物制剂、经营范围： 生物分析、药品研发与质量控制、临床研究及生物统计、 GMP/cGMP咨询及法规申报等
2、方达临床
名称： Frontage Clinical Services, Inc.
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要美国特拉华州多佛
注册地：
Dover, DE, US
美国新泽西州哈肯萨克市主街241号
主要办公地点：
241 Main Street, Hackensack, NJ. US
法定代表人： Song Li
成立日期： 1994年4月26日
经营范围： 临床 I-IIa期研究，生物统计及临床数据管理
3、方达上海
名称： 方达医药技术（上海）有限公司
公司类型： 有限责任公司（外国法人独资）
注册地 上海市
住所： 上海市张江高科技园区李冰路67弄13号
法定代表人： SONGLI（李松）
注册资本： 435.505万美元
成立日期： 2005年8月2日
注册号： 310115400180677
税务登记证号码： 国/地税沪字310115778520189号
生物医药产品、药物、医药中间体的研发，自有技术转让，及相关技术服务，和以服务外包方式从事实验室药经营范围：
物及生物样品的检测、分析技术服务（涉及行政许可的，凭许可证经营）。
4、方达苏州
名称： 方达医药技术（苏州）有限公司
公司类型： 有限公司（法人独资）私营
注册地 江苏省苏州市
住所： 苏州吴中经济开发去越溪街道越湖路1336号2幢
法定代表人： 李松
注册资本： 300.00万元
成立日期： 2014年1月7日
注册号： 320506000375635
税务登记证号码： 税登字320500089345231号
许可经营项目：无。
经营范围：
一般经营项目：生物医药领域内的技术开发、技术转让、
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要技术咨询服务；自营和代理各类商品及技术的进出口业务。
二、历史沿革
（一）方达医药
1、普通股
2004年4月21日，方达医药成立于美国宾夕法尼亚州，设立时允许发行股份总数100万股，每股面额0.01美元。设立时，方达医药的股权结构如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||股东名称||持股数（股）||持股比例|
|Song Li||342,685||65.89%||
|Zhihe Li||71,712||13.79%||
|Zhanqing Li||41,174||7.92%||
|Zhong-Ping Sun||20,587||3.96%||
|Ronald Henwood Connolly||20,000||3.85%||
|Guojuan Liao||13,725||1.73%||
|Harry Hequan Zhao||9,000||2.64%||
|Feng Li||1,200||0.23%||
|合计||520,083||100.00%||

 2005年 4月 25日，HonggangBi、杜军、张新春分别认购了方达医药的股份。认购后，方达医药股权结构如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||股东名称||持股数（股）||持股比例|
|Song Li||342,685||60.98%||
|Zhihe Li||71,712||12.76%||
|Zhanqing Li||41,174||7.33%||
|Honggang Bi||40,625||7.23%||
|Zhong-Ping Sun||20,587||3.66%||
|Ronald Henwood Connolly||20,000||3.56%||
|Guojuan Liao||13,725||2.44%||
|Harry Hequan Zhao||9,000||1.60%||
|Feng Li||1,200||0.21%||
|杜军||625||0.11%||
|张新春||625||0.11%||
|合计||561,958||100.00%||

2006年 5月 26日，方达医药将允许发行股份总数增加至 1.5亿股，每股面
额改为0.0001美元。变更后，方达医药股权结构如下：
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||股东名称||持股数（股）||持股比例|
|Song Li||68,537,000||60.98%||
|Zhihe Li||14,342,400||12.76%||
|Zhanqing Li||8,234,800||7.33%||
|Honggang Bi||8,125,000||7.23%||
|Zhong-Ping Sun||4,117,400||3.66%||
|Ronald Henwood Connolly||4,000,000||3.56%||
|Guojuan Liao||2,745,000||2.44%||
|Harry Hequan Zhao||1,800,000||1.60%||
|Feng Li||240,000||0.21%||
|杜军||125,000||0.11%||
|张新春||125,000||0.11%||
|合计||112,391,600||100.00%||

2006年12月20日，方达医药向ZhanqingLi、杜军、JianyaoWang、Da-LinZhang、Yu JingLi、Helen HWeng发行股份。发行后，方达医药的股权结构如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||股东名称||持股数（股）||持股比例|
|Song Li||68,537,000||59.47%||
|Zhihe Li||14,342,400||12.45%||
|Zhanqing Li||8,734,800||7.58%||
|Honggang Bi||8,125,000||7.05%||
|Zhong-Ping Sun||4,117,400||3.57%||
|Ronald Henwood Connolly||4,000,000||3.47%||
|Guojuan Liao||2,745,000||2.38%||
|Harry Hequan Zhao||1,800,000||1.56%||
|Jianyao Wang||1,000,000||0.87%||
|杜军||625,000||0.54%||
|Yu Jing Li||500,000||0.43%||
|Da-Lin Zhang||250,000||0.22%||
|Feng Li||240,000||0.21%||
|张新春||125,000||0.11%||
|Helen H Weng||100,000||0.09%||
|合计||115,241,600||100.00%||

 2008年 6月 24日，方达医药收购了 Michael Stephen Willett所持有的 Advanced Biomedical Research,Inc.（方达临床前身，以下简称“ABR”）80%股
份，同时向Michael Stephen Willett增发160万股方达医药股份。增发后，方达
医药股权结构如下：
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||股东名称||持股数（股）||持股比例|
|Song Li||68,537,000||58.66%||
|Zhihe Li||14,342,400||12.28%||
|Zhanqing Li||8,734,800||7.48%||
|Honggang Bi||8,125,000||6.95%||
|Zhong-Ping Sun||4,117,400||3.52%||
|Ronald Henwood Connolly||4,000,000||3.42%||
|Guojuan Liao||2,745,000||2.35%||
|Harry Hequan Zhao||1,800,000||1.54%||
|Michael Stephen Willett||1,600,000||1.37%||
|Jianyao Wang||1,000,000||0.86%||
|杜军||625,000||0.53%||
|Yu Jing Li||500,000||0.43%||
|Da-Lin Zhang||250,000||0.21%||
|Feng Li||240,000||0.21%||
|张新春||125,000||0.11%||
|Helen H Weng||100,000||0.09%||
|合计||116,841,600||100.00%||

 2007年 8月 5日，方达医药向 Honggang Bi回购了其全部股份，回购后，方达医药股权结构如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||股东名称||持股数（股）||持股比例|
|Song Li||68,537,000||63.04%||
|Zhihe Li||14,342,400||13.19%||
|Zhanqing Li||8,734,800||8.03%||
|Zhong-Ping Sun||4,117,400||3.79%||
|Ronald Henwood Connolly||4,000,000||3.68%||
|Guojuan Liao||2,745,000||2.52%||
|Harry Hequan Zhao||1,800,000||1.66%||
|Michael Stephen Willett||1,600,000||1.47%||
|Jianyao Wang||1,000,000||0.92%||
|杜军||625,000||0.57%||
|Yu Jing Li||500,000||0.46%||
|Da-Lin Zhang||250,000||0.23%||
|Feng Li||240,000||0.22%||
|张新春||125,000||0.11%||
|Helen H Weng||100,000||0.09%||
|合计||108,716,600||100.00%||

杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要2008年5月7日，方达医药向SongLi、Zhong-PingSun、GuojuanLiao、Harry HequanZhao、Ronald HenwoodConnolly分别回购股份。回购后，方达医药股权结构如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||股东名称||持股数（股）||持股比例|
|Song Li||67,537,000||64.22%||
|Zhihe Li||14,342,400||13.64%||
|Zhanqing Li||8,734,800||8.31%||
|Ronald Henwood Connolly||3,600,000||3.42%||
|Zhong-Ping Sun||2,617,400||2.49%||
|Guojuan Liao||2,295,000||2.18%||
|Harry Hequan Zhao||1,600,000||1.52%||
|Michael Stephen Willett||1,600,000||1.52%||
|Jianyao Wang||1,000,000||0.95%||
|杜军||625,000||0.59%||
|Yu Jing Li||500,000||0.48%||
|Da-Lin Zhang||250,000||0.24%||
|Feng Li||240,000||0.23%||
|张新春||125,000||0.12%||
|Helen H Weng||100,000||0.10%||
|合计||105,166,600||100.00%||

2010年3月22日，Song Li与Michael Stephen Willett将其持有的合计 115万股方达医药股份，转让于 Helen HWeng、Leonard FrancisStigliano、YiYang、 ZhongpingLin、Venkata RangaiahKota、Daniel XiaodongTang。转让后，方达医药的股权结构如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||股东姓名||持股数（股）||持股比例|
|Song Li||66,787,000||63.51%||
|Zhihe Li||14,342,400||13.64%||
|Zhanqing Li||9,134,039||8.69%||
|Ronald Henwood Connolly||3,600,000||3.42%||
|Zhong-Ping Sun||2,617,400||2.49%||
|Guojuan Liao||2,295,000||2.18%||
|Harry Hequan Zhao||1,600,000||1.52%||
|Michael Stephen Willett||1,200,000||1.14%||
|Jianyao Wang||1,000,000||0.95%||
|杜军||625,000||0.59%||
|Yu Jing Li||500,000||0.48%||
|Da-Lin Zhang||250,000||0.24%||

杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要
||||||
|-|-|-|-|-|
|股东姓名||持股数（股）||持股比例|
|Zhongping Lin|250,000||0.24%||
|Leonard Francis Stigliano|249,762||0.24%||
|Feng Li|240,000||0.23%||
|张新春|125,000||0.12%||
|Helen H Weng|100,999||0.10%||
|Venkata Rangaiah Kota|100,000||0.10%||
|Daniel Xiaodong Tang|100,000||0.10%||
|Yi Yang|50,000||0.05%||
|合计|105,166,600||100.00%||

2、优先股
方达医药发行及赎回优先股的相关具体情况如下：
2008年4月16日，方达医药向Baird FinancialCorp.、ZhanqingLi、ZhiheLi、 Da-LinZhang、Pavilion Frontier LLC发行 A系列优先股。发行后，方达医药 A系列优先股的发行情况如下：
|||||
|-|-|-|-|
||A系列优先股股东姓名/名称||持有的 A系列优先股数|
|Baird Financial Corp.||18,617,022||
|Zhanqing Li||212,766||
|Zhihe Li||74,468||
|Da-Lin Zhang||212,766||
|Pavilion Frontier LLC||2,659,574||
|合计||21,776,596||

2009年12月18日，Baird FinancialCorp.将其持有的方达医药 18,617,022股A系列优先股分别转让给 Baird Capital Partners Asia I LimitedPartnership、BCPA I Affiliates Fund Limitedpartnership、Baird Capital Partners Asia I (Cayman) LimitedPartnership。转让后，方达医药的A系列优先股发行情况如下：
|||||
|-|-|-|-|
||A系列优先股股东姓名/名称||持有的 A系列优先股数|
|Baird Capital Partners Asia I Limited Partnership||11,784,225||
|BCPA I Affiliates Fund Limited partnership||6,143,060||
|Baird Capital Partners Asia I (Cayman) LimitedPartnership||689,737||
|Zhanqing Li||212,766||
|Zhihe Li||74,468||
|Da-Lin Zhang||212,766||
|Pavilion Frontier LLC||2,659,574||
|合计||21,776,596||

杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要2011年1月12日，BCPA I Affiliates Fund Limited partnership将其持有的方达医药661,946股A系列优先股分别转让给 Baird Capital Partners Asia I LimitedPartnership、Baird Capital Partners Asia I (Cayman) LimitedPartnership。转让后，方达医药的A系列优先股发行情况如下：
|||||
|-|-|-|-|
||A系列优先股股东姓名/名称||持有的 A系列优先股数|
|Baird Capital Partners Asia I Limited Partnership||12,354,009||
|BCPA I Affiliates Fund Limited partnership||5,481,114||
|Baird Capital Partners Asia I (Cayman) LimitedPartnership||781,899||
|Zhanqing Li||212,766||
|Zhihe Li||74,468||
|Da-Lin Zhang||212,766||
|Pavilion Frontier LLC||2,659,574||
|合计||21,776,596||

2013年 5月 31日，方达医药与 A系列优先股股东签署《股份赎回协议》，约定方达医药以总计2,000万美元的价格向A系列优先股股东分期赎回所有已发行并流通的A系列优先股（21,776,596股）。
2013年6月5日，方达医药向Baird Capital Partners Asia I LimitedPartnership、 BCPA I Affiliates Fund LimitedPartnership、Baird Capital Partners Asia I (Cayman) LimitedPartnership、ZhanqingLi、ZhiheLi、Da-LinZhang、Pavilion Frontier LLC赎回共计6,085,469股A系列优先股。赎回后，方达医药的A系列优先股发行情况如下：
|||||
|-|-|-|-|
||A系列优先股股东姓名/名称||持有的 A系列优先股数|
|Baird Capital Partners Asia I Limited Partnership||8,901,681||
|BCPA I Affiliates Fund Limited partnership||3,949,417||
|Baird Capital Partners Asia I Limited Partnership||8,901,681||
|Baird Capital Partners Asia I (Cayman) LimitedPartnership||563,397||
|Zhanqing Li||153,309||
|Zhihe Li||53,658||
|Da-Lin Zhang||153,309||
|Pavilion Frontier LLC||1,916,356||
|合计||15,691,127||

杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要2014年3月7日，方达医药与A系列优先股股东签署《股份赎回补充协议》，约定方达医药以1,441.10万美元的价格为基础，并附加延迟支付金 25.00万美元和投资补偿金31.00万美元，总计1,497.10万美元，用以向A系列优先股股东赎回所有尚未赎回的已发行并流通的A系列优先股（15,691,127股）。上述协议签署后，方达医药已向A系列优先股股东支付了1,000.00万美元。
2014年3月9日，方达医药向A系列优先股股东开具了担保本票，由 Song Li将其持有的8,805,693股普通股质押给公司A系列优先股股东，作为方达医药回购全部剩余 A系列优先股应付价款 441.10万美元的担保。该应付款年利率为18%，偿还期限将以方达医药与香港泰格本次交易完成或2014年9月30日中较早日期为准。
截至重组报告书出具之日，方达医药向 Baird Capital Partners Asia I LimitedPartnership、BCPA I Affiliates Fund Limited partnership、Baird Capital Partners Asia I (Cayman) LimitedPartnership、ZhanqingLi、ZhiheLi、Da-LinZhang、Pavilion Frontier LLC赎回了共计15,691,127股A系列优先股。方达医药已不再存在优先股股东的情形并已相应修改了公司章程。
根据方达医药与 A系列优先股股东签署的相关协议，A系列优先股股东的主要权利约定条款如下：
（1）任何普通股股东拟转让其持有的方达医药普通股时，方达医药有第一顺位优先购买权，A系列优先股股东有第二顺位优先购买权，其他普通股股东有第三顺位优先购买权；
（2）方达医药董事会应由7名董事组成，其中A系列优先股股东有权委派2名董事；
（3）只要Pavilion Capital Partners和/或其任何关联方持有方达医药至少5%的已发行并流通的A系列优先股，则Pavilion CapitalPartners有权委派一名董事会观察员；
（4）除非法律或公司章程另有规定，则只要A系列优先股股东有权委派至少1名董事，方达医药保证：
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要（a）不改变方达医药主营业务；未经持有绝对多数A系列优先股的股东委派的董事或独立董事同意，方达医药不会新设合资企业；
（b）未经持有绝对多数A系列优先股的股东委派的董事或独立董事同意，方达医药不会：
1）以方达医药名义或允许其子公司，向非方达医药全资所有的企业贷款、支付预付款项或持有其任何股权或其他证券；
2）以方达医药名义或允许其子公司，向任何第三方（包括任何方达医药的雇员、董事或子公司）提供贷款或预付款项（因日常经营或员工股权或期权计划而产生的预付款项或类似费用除外）；
3）以方达医药名义或允许其子公司为任何债务提供担保（因方达医药或其子公司日常经营而产生的债务除外）；
4）进行除任何一家净资产值超过 1亿美元的美国银行的商业票据、货币市场基金、定期存款或由美国政府发行或担保的债券投资（该等投资期限不超过 2年）以外的任何投资；
5）对重要技术或知识产权进行出售、转让、许可、抵押或设置权利负担（因正常经营过程而进行许可的除外）；
6）行使方达医药享有的普通股优先购买权，若行使费用将超过方达医药 12个月的EBITDA的50%。
（二）方达临床
1994年 4月 27日，ABR设立于美国特拉华州，设立时允许发行股份总数50,000股，每股面额1.00美元。MichaelWillett、Jusirh Willett及Necumettie Genc分别出资 1,000美元、200美元及 300美元，获取 ABR1,000股、200股及 300股股份。
设立时，ABR的股权结构如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||股东名称||持股数（股）||持股比例|
|Michael Stephen Willett||1,000||66.67%||
|Jusirh M Willett||200||13.33%||
|Necumettie Genc||300||20.00%||
|合计||1,500||100.00%||

杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要经过数次变更，ABR成为Michael Stephen Willett的独资公司，其股权结构如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||股东名称||持股数（股）||持股比例|
|Michael Stephen Willett||120,000||100.00%||
|合计||120,000||100.00%||

2007年6月14日，方达医药出资认购了 ABR的3万股股份。认购后，ABR的股权结构如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||股东名称||持股数（股）||持股比例|
|Michael Stephen Willett||120,000||80.00%||
|方达医药||30,000||20.00%||
|合计||150,000||100.00%||

2008年6月24日，方达医药收购了Michael Willett持有的80%的股份。交易完成后ABR成为方达医药全资子公司，其股权结构如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||股东名称||持股数（股）||持股比例|
|方达医药||150,000||100.00%||
|合计||150,000||100.00%||

2013年1月11日，ABR更名为方达临床。
（三）方达上海
2005年4月22日，方达医药董事会决议通过在上海设立全资子公司。2005年 7月 27日，上海市张江高科技园区领导小组办公室（以下简称“张江办”）出具“沪张江园区办项字（2005）441号”《关于方达医药技术（上海）有限公司设立的批复》，原则同意方达上海申领外商投资企业批准证书并办理工商注册登记手续。2005年 8月 2日，方达医药在上海市张江高科技园区独资建办方达上海，注册资本为150万美元。
2006年 9月 12日，方达上海董事会决议通过将方达上海注册资本增至 220万美元。2006年10月18日，张江办出具“沪张江园区办项字（2006）620号”《关于方达医药技术（上海）有限公司增加投资总额和注册资本的批复》，同意方达上海注册资本增至220万美元。2007年1月22日，方达上海获取了更新注册资本后的营业执照。
2007年 5月 8日，方达上海董事会决议通过将方达上海注册资本增至 270
万美元。2007年5月17日，上海市张江高科技园区管理委员会（以下简称“张
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要江管委会”）出具“沪张江园区管项字（2007）238号”《关于方达医药技术（上海）有限公司增加投资总额和注册资本的批复》，同意方达上海注册资本增至270万美元。2007年8月8日，方达上海获取了更新注册资本后的营业执照。
2007年11月19日，方达上海董事会决议通过将方达上海注册资本增至 370万美元。2007年 12月 3日，张江管委会出具“沪张江园区管项字（2007）595号”《关于方达医药技术（上海）有限公司增加投资总额和注册资本的批复》，同意方达上海注册资本增至370万美元。2008年3月27日，方达上海获取了更新注册资本后的营业执照。
2008年 5月 19日，方达上海董事会决议通过将方达上海注册资本增至 570万美元。2008年 5月 27日，张江管委会出具“沪张江园区管项字（2008）256号”《关于同意方达医药技术（上海）有限公司增加投资总额和注册资本的批复》，同意方达上海注册资本增至570万美元。2008年7月31日，方达上海获取了更新注册资本后的营业执照。
2010年2月28日，方达上海董事会决议通过将方达上海注册资本根据实收资本调整为 435.505万美元。2010年 5月 26日，张江管委会出具沪张江园区管项字（2010）147号《关于同意方达医药技术（上海）有限公司调整注册资本的批复》，同意方达上海注册资本调整为 435.505万美元。2010年 7月 15日，方达上海获取了更新注册资本后的营业执照。
自设立起，方达上海一直为方达医药的全资子公司，其股权结构变化如下：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||股东名称||期间||注册资本（美元）||出资比例|
|方达医药||2005.8-2007.1||1,500,000.00||100.00%||
|方达医药||2007.1-2007.8||2,200,000.00||100.00%||
|方达医药||2007.8-2008.3||2,700,000.00||100.00%||
|方达医药||2008.3-2008.7||3,700,000.00||100.00%||
|方达医药||2008.7-2010.7||5,700,000.00||100.00%||
|方达医药||2010.7至今||4,355,050.00||100.00%||

（四）方达苏州
2013年 11月 25日，方达上海申请设立全资子公司方达医药技术（苏州）有限公司，注册资本为300万元。2014年1月7日，方达苏州获取了营业执照。
自设立起，方达苏州一直为方达上海的全资子公司，其股权结构如下：
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||股东名称||注册资本（元）||出资比例|
|方达上海||3,000,000.00||100.00%||

三、产权关系
（一）本次交易前标的公司的股权结构
截至重组报告书出具之日，标的公司的普通股股权结构如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||股东姓名||持股数（股）||持股比例|
|Song Li 注||66,787,000||63.51%||
|Zhihe Li||14,342,400||13.64%||
|Zhanqing Li||9,134,039||8.69%||
|Ronald Henwood Connolly||3,600,000||3.42%||
|Zhong-Ping Sun||2,617,400||2.49%||
|Guojuan Liao||2,295,000||2.18%||
|Harry Hequan Zhao||1,600,000||1.52%||
|Michael Stephen Willett||1,200,000||1.14%||
|JianyaoWang||1,000,000||0.95%||
|杜军||625,000||0.59%||
|Yu Jing Li||500,000||0.48%||
|Da-Lin Zhang||250,000||0.24%||
|Zhongping Lin||250,000||0.24%||
|Leonard Francis Stigliano||249,762||0.24%||
|Feng Li||240,000||0.23%||
|张新春||125,000||0.12%||
|Helen H Weng||100,999||0.10%||
|Venkata Rangaiah Kota||100,000||0.10%||
|Daniel Xiaodong Tang||100,000||0.10%||
|Yi Yang||50,000||0.05%||
|合计||105,166,600||100.00%||

注：SongLi合计持有方达医药66,787,000股股份，其中21,600,000股股份质押于香港泰格，作为香港泰格向方达医药支付本次交易900万美元意向金的保障；8,805,693股股份质押于方达医药A系列优先股股东，作为方达医药待向A系列优先股股东支付本金为441.10万美元、年利率为18%的应付款项的保障；其余36,381,307股股份无转让限制。
（二）本次交易后标的公司的股权结构
本次交易后，标的公司的普通股股权结构如下：
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||股东姓名||持股数（股）||持股比例|
|香港泰格||101,734,871||69.84%||
|Song Li||27,893,839||19.15%||
|Zhihe Li||5,990,156||4.11%||
|Zhanqing Li||3,814,865||2.62%||
|Ronald Henwood Connolly||1,503,553||1.03%||
|Zhong-Ping Sun||1,093,167||0.75%||
|Guojuan Liao||958,515||0.66%||
|Harry Hequan Zhao||668,246||0.46%||
|Michael Stephen Willett||501,184||0.34%||
|JianyaoWang||417,654||0.29%||
|杜军||261,034||0.18%||
|Yu Jing Li||208,827||0.14%||
|Da-Lin Zhang||104,413||0.07%||
|Zhongping Lin||104,413||0.07%||
|Leonard Francis Stigliano||104,314||0.07%||
|Feng Li||100,237||0.07%||
|张新春||52,207||0.04%||
|Helen H Weng||42,183||0.03%||
|Venkata Rangaiah Kota||41,765||0.03%||
|Daniel Xiaodong Tang||41,765||0.03%||
|Yi Yang||20,883||0.01%||
|合计||145,658,091||100.00%||

（三）标的公司已授予的期权
自 2008年标的公司开始实施员工股权激励计划。截至重组报告书出具之日有43位员工共持有618.50万份普通股期权，其中包括ZhongpingLin、ZhiheLi、 RonaldHenwoodConnolly、Harry HequanZhao、JianyaoWang共5位标的公司现股东在内的 41位持有激励性股票期权，2位持有非限制性股票期权。若所有期权持有者均全部行权，行权后，标的公司的股权结构如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||股东姓名||持股数（股）||持股比例|
|香港泰格||101,734,871||67.00%||
|Song Li 等自然人股东||50,108,220||33.00%||
|合计||151,843,091||100.00%||

《企业会计准则第 11号——股份支付》准则规定，职工完成约定期内的服
务或达到规定业绩条件才可行权的以权益结算的股份支付，在等待期内的每个资
产负债表日，应当根据最新取得的可行权数量变动等后续信息作出最佳估计，按
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要照权益工具授予日的公允价值，确定成本费用和相应的资本公积，借记“管理费用”等科目，贷记“资本公积——其他资本公积”科目。
2012年标的公司计提股权激励成本 46,534美元，折合 292,489.46元。2013年标的公司计提股权激励成本 61,252美元，折合 373,447.32元。标的公司尚未行权的期权已经按照股权激励的相关要求进行了会计处理。
四、员工构成情况及高级管理人员介绍
（一）员工构成
截至审计、评估基准日，标的公司拥有员工总计308人，其中在美国公司工作的员工有185人，在中国公司工作的员工有123人。具体员工构成的分布情况如下：
1、按学历区分
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||最高学历||人数||占比|
|博士||71||23%||
|硕士||93||30%||
|本科||110||36%||
|其他||34||11%||
|总计||308||100%||

2、按部门区分
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||部门||人数||占比|
|生物分析服务||110||36%||
|临床研究服务||58||19%||
|CMC 医药产品研发服务||92||30%||
|管理||10||3%||
|财务||6||2%||
|法务||2||1%||
|销售||10||3%||
|行政||20||6%||
|总计||308||100%||

（二）高级管理人员介绍
标的公司现有高级管理人员共8人，具体介绍如下：
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|||||入职|||
|姓名||现任职务||||教育背景|
|||||年份|||
|Song Li|董事长、CEO||2004||加拿大麦吉尔大学分析化学博士||
|Carlos Orantes|COO||2014||美国奥多明尼昂大学工商管理硕士||
|Zhihe Li|董事、高级副总裁||2004||加拿大麦吉尔大学病理学博士||
|Ronald HenwoodConnolly|高级副总裁||2004||美国德雷克塞尔大学化学工程学士||
|Harry Hequan Zhao|高级副总裁||2005||美国爱荷华州立大学化学博士||
|Dongmei Wang|高级副总裁||2007||美国爱荷华州立大学化学博士||
|Zhongping Lin|高级副总裁||2007||加拿大戴尔豪西大学分析化学博士||
|Abdul Mutlib|副总裁||2010||澳大利亚悉尼大学医药化学博士||

五、主要资产的权属状况、对外担保情况及主要负债情况
（一）主要资产
截至2013年12月31日，标的公司合并报表下的总资产 15,481.40万元。其中流动资产11,295.48万元，非流动资产4,185.92万元。
1、流动资产
单位：元
||||
|-|-|-|
|项目||金额|
|货币资金|55,985,236.18||
|应收账款|51,100,514.74||
|预付款项|1,835,604.96||
|其他应收款|4,033,438.03||
|合计|112,954,793.91||

流动资产中，除货币资金外，占比较高的为应收账款，超过97%的应收账款账龄在1年以内。
2、固定资产
标的公司的固定资产主要包括专用设备和通用设备，融资租入固定资产和资产改良。截至2013年12月31日，标的公司固定资产账面净值 3,925.11万元。
固定资产明细如下：
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要单位：元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
||项目||账面原值||累积折旧|账面净值|
|通用设备||3,926,153.93||2,878,293.93||1,047,860.00|
|专用设备||74,666,173.11||50,528,727.40||24,137,445.71|
|融资租入固定资产||11,291,683.41||2,712,087.75||8,579,595.66|
|融资租入固定资产改良||12,505,550.23||7,119,081.56||5,386,468.67|
|运输设备||487,452.10||387,687.06||99,765.04|
|合计||102,877,012.78||63,625,877.70||39,251,135.08|

3、土地及房产情况
截至重组报告书出具之日，方达医药及其子公司均未持有土地使用权，所有办公及实验场所均为租赁。具体如下：
||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||序||||||||||
||||承租方||座落||租赁面积||租赁用途|租赁期限|
||号||||||||||
|1||方达医药||700 Pennsylvania Dr., Exton,PA, 美国||53,461平方英尺||药学研究、开发及办公||2012年7月19日至2022年7月31日|
|2||方达临床||241 Main Street, 2nd to 6thfloor, Hackensack, NJ, 美国||——||非传染病人体药学试验||2005年4月1日至2016年12月31日|
|3||方达医药||75 E. Uwchian Ave., Suites113-126, Exton, PA, 美国||23,405平方英尺||实验室及办事处||2008年1月1日至2018年12月31日|
|4||方达上海||上海市张江高科技园区李冰路67弄13号（C型楼）||1,483平方米||实验室及办公||2011年7月18日至2014年7月17日|
|5||方达上海||北京市朝阳区北大街富华大厦D座11层B室||287.4平方米||办公||2008年11月2日至2014年12月31日|
|6||方达上海||北京市中关村科技园通州园光机电产业基地经海七路一号光联工业园373号厂房（一层和二层）||2,650.8平方米||实验室及办公||合作期限：2010年5月22日至2015年5月22日|
|7||方达苏州||苏州吴中经济开发区越溪街道越湖路1336号2幢（芯之园一期）六角楼C区第三层||1,050.25平方米||办公||2013年12月1日至2018年11月30日|

注：位于北京中关村的房屋系方达医药及方达上海的合作伙伴北京赛科药业有限责任公
司承租，并通过其与方达医药及方达上海签署的《战略合作协议》及《补充协议》交付方达
上海北京通州分公司使用，租赁费用由方达上海承担。
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要4、商标、域名、专利和非专利技术情况
截至重组报告书出具之日，标的公司未拥有商标、专利和非专利技术相关的无形资产。标的公司现拥有域名：www.frontagelab.com；方达上海现拥有域名：www.frontagelab.com.cn。标的公司通过与部分核心雇员签订保密协议、不竞争协议的方式以防止标的公司商业机密的泄露。
（二）主要负债情况
截至2013年12月31日，标的公司合并报表的负债总额 23,531.48万元，其中流动负债21,551.95万元，非流动负债1,979.52万元。
1、流动负债
流动负债具体情况如下：
单位：元
|||||
|-|-|-|-|
||项目||金额|
|短期借款||34,752,330.00||
|应付账款||6,577,096.90||
|预收账款||25,600,029.53||
|应付职工薪酬||3,449,986.16||
|应交税费||5,284,165.49||
|应付股利||1,282,380.49||
|其他应付款||41,423,805.45||
|一年内到期的非流动负债||5,873,057.80||
|其他流动负债||91,276,689.90||
|流动负债合计||215,519,541.72||

其他应付款中有 600万美元为应偿还一家药业公司原本计划收购标的公司的收购保证金；其他流动负债9,127.67万元均为应赎回优先股。截至2013年12月31日，标的公司应赎回优先股共计15,691,127股，具体如下：
|||
|-|-|
|优先股东名称|持股数（股）|
|Baird Capital Partners Asia I Limited Partnership|8,901,681|
|BCPA I Affiliates Fund Limited Partnership|3,949,417|
|Pavilion Frontier LLC|1,916,356|
|Baird Capital Partners Asia I (Cayman) Limited Partnership|563,397|
|Zhanqing Li|153,309|
|Da-Lin Zhang|153,309|
|Zhihe Li|53,658|
|合计|15,691,127|

杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要截至重组报告书出具之日，标的公司已向上述全体优先股股东赎回了上述合计15,691,127股A系列优先股，已不存在优先股股东并相应修改了公司章程。
2、长期借款
标的公司在 2012年 10月 19日向 TD银行贷款，贷款总额 250万美元，一年以外贷款余额 126.23万美元，折合 769.62万元。该笔借款由 Song Li以个人名义为标的公司作担保，若标的公司无法按期支付借款，Song Li将承担无限连带责任。
3、长期应付款
标的公司长期应付款1,087.52万元，主要包括长期应付款包括应付融资租赁款、应付房租和递延房租收益。
（三）对外担保抵押情况
截至报告书出具日，公司不存在对外担保情况。
（四）标的公司的关联资金占用情况
截至报告书出具日，标的公司不存在对股东或其他关联方的应收款项，不存在资金被股东或其他关联方占用的情况。
（五）重大诉讼情况
截至报告书出具日，标的公司无重大诉讼，尚未了结的诉讼如下：
1、标的公司前职员 GinaVerdi-Francesco（美国籍）通过个人代表律师声称标的公司对因国籍原因对其进行歧视行为，将可能正式起诉标的公司和其实际控制人SongLi。依据标的公司的预估，如起诉人获胜，标的公司可能面临2.5万美元的赔偿，该笔赔偿可由标的公司保险覆盖。截至重组报告书出具之日，起诉人尚未采取任何进一步的法律行为。
2、Allte Laboratories公司在2013年3月8日提起民事诉讼，起诉标的公司和其实际控制人Song Li拖欠Allte Laboratories和JieDu业务中介费用，标的公司表示该中介合同不存在。双方在 2013年 10月 16日签订和解协议，根据协议内容标的公司和Song Li已在20天内赔偿原告150,000美元，原告在收取赔偿费10天后解除诉讼。
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要六、最近三年主营业务
（一）主要服务及用途
标的公司为医药生物企业提供 CRO服务，其主要服务内容包括：生物分析服务、CMC医药产品研发服务及临床研究服务等。
1、生物分析服务
（1）临床前研究服务：主要提供药代动力学研究、毒理学（GLP/non-GLP）研究、体外毒药物动力学 ADME研究和体内生物代谢分析等服务。临床前研究是指在实验室条件下，通过对化合物研究阶段获得的候选药物分别进行实验室研究和活体动物研究，以观察化合物对目标疾病的生物活性，并对其进行安全性评估。
（2）化药生物分析服务：该项业务可以服务贯穿于整个药物研发过程，包括临床前和临床试验研究过程，服务内容包括：
①液相色质谱及光分析测试服务（LC/MS/MS）；
②小分子大分子生物测试开发服务；
（3）生物药分析服务：该项业务同样服务贯穿整个临床前和临床试验研究过程，服务内容包括对生物制品（BLA）进行 DMPK测试/免疫原性 ADA测试以及生物标记（Biomarker）服务。
2、CMC医药产品研发服务
在此阶段，方达医药帮助制药企业致力于药化分析和处方研究并确定生产工艺和技术，生产出临床试验所需的大量药品，这一部分服务包括原料药（API）的合成工艺、提取方法、理化性质及纯度；剂型选择、处方筛选、制备工艺、检验方法的建立与验证等内容，主要服务内容包括：
（1）原料药的合成开发服务；
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要（2）原料药的分析测试服务（稳定性测试）；
（3）制剂生产工艺的开发服务和临床试验用药生产，包括固体制剂，针剂和软膏等；
（4）制剂的分析测试服务（包括理化分析和稳定性测试）；
（5）CMC管理咨询服务：主要提供为原料药的合成、制剂开发和生产控制、稳定性研究等提供相关技术文件、撰写 CMC相关的注册申报文件、工艺流程和法规咨询，以及代表制药企业就化学生产控制的有关问题和FDA沟通。
（6）cGMP咨询服务：主要提供厂房设计及质量体系的建立；根据欧美市场的产品质量体系要求进行药品的开发和工艺产能放大；模拟现场核查，以确保FDA检查前的充分准备。
3、临床研究服务
方达医药在临床研究服务中主要经营早期临床试验服务，同时也包含部分后期临床研究服务、临床药理学管理咨询服务。
（1）早期临床研究服务
①I期临床试验服务
I期临床试验是初步的临床药理学及人体安全性评价试验，从绝对安全的初始剂量开始，观察人体对于新药的耐受程度，同时对人体能够耐受的剂量进行药代动力学研究，为II期临床试验的给药方案提供依据。I期临床试验的受试对象一般为健康志愿者，在特殊情况下也选择病人作为受试对象。一般受试例数为 20至 30例，因此 I期临床试验通常在 1到 2家临床研究机构开展。I期临床试验包括：
A、药物代谢动力学试验（PK）服务：用于分析研究药物在人体内的吸收、分布、代谢和排泄等药代动力学特性；
B、生物等效性试验（BE）服务：利用生物利用度研究的方法，以药代动力学参数为指标，比较同一种药物的相同或者不同剂型的制剂，在相同的试验条件下，其活性成份吸收程度和速度有无统计学差异的人体试验；药物耐受性试验用于初步研究药物对人体的安全性情况，观察人体对药物的耐受程度，判断人体能够承受新药的剂量范围。
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要②IIa期临床试验服务
II期临床试验也可以分为 IIa期和 IIb期。一般情况下，制药企业在对新药没有充分把握的情况下，IIa期临床试验服务能够有效帮助制药企业节省较大的时间和资金成本，通过进行IIa期临床试验以初步观测试验药物与对照药物之间的差异，包括剂量、疗效、安全性、适应症、疗程等。如果试验结果表明有效，即可在IIa期临床试验适应症群的基础上扩大试验样本量（入组更多病例人群）进入IIb期临床试验。
此外，早期临床研究服务还涉及临床药理研究、药物相互作用研究等服务。
（2）后期临床研究服务：服务内容主要包括生物分析、临床数据管理和分析、生物统计等。
（3）临床药理学管理咨询服务：主要提供药品研究开发和注册规划中的临床药理学和生物药剂学部分的技术和法规咨询服务、撰写注册申报中的临床药理学和生物药剂学资料，以及代表申报制药企业就临床药理学和生物药剂学的问题向FDA沟通。
截至重组报告书出具之日，在美国的方达医药（母公司）及其子公司方达临床，以及其在中国的子公司方达上海所从事的主营业务基本相同，均覆盖生物分析服务、CMC医药产品研发服务和临床研究服务，在美国和中国地区的业务分布情况如下图所示：
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要方达医药（母公司）及方达临床由于其业务发生地位于美国，其业务定位和主要服务对象为以申报美国 FDA新药审核的医药企业，其中以美国等国外医药企业为主，占比约为90%以上，部分客户为国内医药企业。
方达上海由于其业务发生地位于中国，其业务定位和主要服务对象为：（1）以申报国药监总局新药审核或需在中国进行临床及产品研发试验的国内外医药企业，客户中以美国等国外客户为主；（2）为申报美国FDA新药和仿制药审核的国内医药企业。
本次交易完成后，方达医药和方达上海将保持现有的业务和盈利模式。根据《股份购买协议》的相关约定，在本次交易交割后直至 2017年末，购买方（香港泰格）同意不得直接或间接的阻碍或以其他方式抑制标的公司产生净利润的能力。
同时在商业合作方面，根据《股份购买协议》的相关约定，标的公司应与购买方及其附属公司实施积极的商业合作。各方同意标的公司、购买方及其附属公司应积极共同开发客户，并且每两周交换业务和客户拓展的信息，以避免在同一
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要客户上有相互恶性竞争行为，且各方均不得利用该信息损害另一方的利益。如双方有业务外包需求的，各方应视对方为相同条件下优先合作伙伴。
（二）主要服务的流程图
1、生物分析服务
形成并验证研究
审阅协议
WatsonLIMS设
研究启动
方法 计研究
项目负责人审 分析原始数据
交付样本
阅 SpectraMax/MSD
and LIMS
锁定数据
管理层&QA审阅
QC审阅
交付客户
锁定研究
存档 最终报告
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要2、CMC医药产品研发服务
项目筛选
商业发展团队+项目团队
项目启动
项目负责人+实验室总监
项目负责人制定研究方案
供客户确认同意
项目团队
采购实验耗材
启动具体研究项目
项目负责人出具研究报告
QC/QA团队进行复核
出具最终研究报告或研究产品
交付客户或申办方
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要3、临床研究服务
签订项目协议/拟定时
项目管理
间表
/QA/QC团队
签署协议,知情同意书，
启动研究，设计CRF
项目/生物识别
技术团队
招聘/推广，SIV,数据库筛
查，SD,确定详细日程安 研究团队
排
实施研究，交付样本，
完成CRF，监控研究
数据整理输入，锁定数
据库，编写程序，数据
分析，撰写报告
最终报告，TMF存档，
客户
数据传输，停止访问
（四）主要销售情况
标的公司的主要客户群体为医药生产公司。2012年及2013年，标的公司的主要服务的收入贡献情况如下：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||服务种类||项目||2013年||2012 年|
|生物分析||销售收入（元）||102,688,904.70||85,856,332.88||
|||占主营业务收入比例||44.28%||49.89%||
|CMC 医药产品研发||销售收入（元）||53,548,365.13||43,268,910.60||
|||占主营业务收入比例||23.09%||25.14%||
|临床研究||销售收入（元）||75,692,290.15||42,979,569.06||
|||占主营业务收入比例||32.64%||24.97%||

近2年，标的公司境内外主营业务收入的构成如下：
单位：元
||||||
|-|-|-|-|-|
||业务类别||2013年度|2012 年度|
|生物分析服务-美国||95,037,674.16||75,325,432.55|
|生物分析服务-中国||7,651,230.53||10,510,106.70|

杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||业务类别||2013年度||2012 年度|
|生物分析服务小计||102,688,904.70||85,856,332.88||
|CMC 医药产品研发服务-美国||43,746,885.65||38,215,337.05||
|CMC 医药产品研发服务-中国||9,801,479.48||5,053,573.56||
|CMC医药产品研发服务小计||53,548,365.13||43,268,910.60||
|临床研究服务-美国||69,257,453.73||35,181,092.78||
|临床研究服务-中国||6,434,836.42||7,798,476.29||
|临床研究服务小计||75,692,290.15||42,979,569.06||
|合计||231,929,559.98||172,104,812.54||

2012年及2013年，标的公司的前5大客户对收入贡献情况如下：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||||||占当期|
||期间||客户名称||销售金额（元）|||
||||||||收入比|
|2013年度||The Medicines Company||13,959,252.39||5.94%||
|||Janssen R&D, L.L.C.||12,753,084.23||5.42%||
|||Actavis SouthAtlantic LLC||12,027,953.80||5.11%||
|||Collegium Pharmaceutical, Inc.||8,614,791.98||3.66%||
|||Rhodes Pharmaceuticals LP||7,156,529.43||3.04%||
|||合计||54,511,611.83||23.18%||
|2012年度||The Medicines Company||8,709,276.53||4.95%||
|||Janssen Pharmaceutica N.V.||6,853,949.29||3.90%||
|||Nuron Biotech||6,711,070.31||3.81%||
|||Bayer HealthCare||4,598,038.48||2.61%||
|||URL Mutual Pharmaceutical Company, Inc.||4,474,760.98||2.54%||
|||合计||31,347,095.59||17.81%||

如上表所示，标的公司不存在向单个客户销售额超过当期营业收入的6%的情况，不存在严重依赖少数客户的情况。
（五）质量控制情况
标的公司针对临床研究、生物分析、CMC医药产品研发三类业务按照FDA的指导原则分别制定了一系列标准操作程序（以下简称“SOP”），为标的公司有效实施和完成各项服务提供了详尽的书面规程。标的公司在执行项目过程中严格依照 SOP的规定实施每一步操作步骤，确保试验的执行和数据的产生、文件证明的提供及报告符合GCP、GLP、GMP及 cGMP的现行管理法规要求。
（六）经营资质
标的公司及其附属企业现持有如下业务相关的主要证照：
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要（1）方达医药现持有美国司法部于 2013年 8月 22日颁发的 Controlled Substance Registration Certificate(Manufacturer)；
（2）方达医药现持有美国司法部于 2013年 8月 30日颁发的 Controlled Substance Registration Certificate (AnalyticalLab)；
（3）方达医药现持有2014年的Certificate of Self-Identification(GDUFA)；
（4）方达医药现持有美国宾夕法尼亚州卫生部门于 2013年 8月 28日颁发的Clinical LaboratoryPermit，有效期至2014年8月15日；
（5）方达临床现持有美国司法部于 2013年 11月 13日颁发的 Controlled Substance Registration Certificate(Researcher)。
此外，方达上海就其生物血样检验室已取得上海市浦东新区社会发展局于2008年10月29日颁发的《上海市病原微生物实验室备案凭证（BSL-2）》（编号：浦字第022008012号）。
七、最近两年经审计的主要财务指标
（一）方达医药
标的公司最近2年经审计的主要财务指标如下：
单位：元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||合并资产负债表项目||2013.12.31||2012.12.31|
|资产总额||154,813,982.77||105,169,333.31||
|负债总额||235,314,790.38||71,939,692.04||
|归属于母公司股东权益合计||-80,500,807.61||33,229,641.27||
|股东权益合计||-80,500,807.61||33,229,641.27||
||合并利润表项目||2013年度||2012 年度|
|营业收入||235,153,601.75||175,925,442.64||
|利润总额||23,051,091.14||-6,397,410.29||
|净利润||11,634,443.92||-6,295,851.51||
|归属于母公司股东的净利润||11,634,443.92||-6,295,851.51||

标的公司 2013年末股东权益为负数的具体原因为：根据财会[2014]13号关于印发《金融负债与权益工具的区分及相关会计处理规定》的通知：“发行方按
合同条款约定赎回所发行的除普通股以外的分类为权益工具的金融工具，按赎回
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要价格，借记“库存股——其他权益工具”科目，贷记“银行存款”或“存放中央银行款项”等科目；注销所购回的金融工具，按该工具对应的其他权益工具的账面价值，借记“其他权益工具”科目，按该工具的赎回价格，贷记“库存股——其他权益工具”科目，按其差额，借记或贷记“资本公积——资本溢价（或股本溢价）”科目，如资本公积不够冲减的，依次冲减盈余公积和未分配利润。”
2013年5月和2014年3月，标的公司与A系列优先股股东先后签订了股份赎回协议及相关补充协议，规定公司需赎回全部21,776,596股优先股，对应的赎回总价款为 2,000万美元并附加总额为 56万美元的延迟支付金和投资补偿金，合计折合人民币13,684.46万元，其中：影响其他权益工具-优先股1.53万元，影响资本公积8,012.64万元，影响未分配利润5,670.30万元。该事项直接造成 2013年年末标的公司股东权益为负数。具体变动情况如下表所示：
单位：万元
|||||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||||其他||||||未分配利润||||所有者|
||项目||实收资本||||资本公积||减：库存股||||其他|||
||||||权益工具||||||||||权益合计|
|本年年初余额||9.64||1.53||8,129.83||1,285.09||-3,102.07||-430.86||3,322.96||
|加：净利润||-||-||-||-||1,163.44||-||1,163.44||
|其他综合收益||-||-||-||-||-||1,110.63||1,110.63||
|所有者投入资本||-||-1.53||-8,012.64||-||-||-||-8,014.16||
|股份支付||-||-||37.34||-||-||-||37.34||
|其他||-||-||-||-||-5,670.30||-||-5,670.30||
|本期期末余额||9.64||-||154.53||1,285.09||-7,608.93||679.76||-8,050.08||

注：上表为标的公司2013年所有者权益变动简化表，其中加粗部分即为优先股赎回影响数。
（二）方达临床
方达临床最近2年经审计的主要财务指标如下：
单位：元
||||||
|-|-|-|-|-|
||资产负债表项目||2013.12.31|2012.12.31|
|资产总额||-8,598,111.16||-14,210,051.29|
|负债总额||7,070,206.56||12,589,224.49|
|股东权益合计||-15,668,317.71||-26,799,275.79|
||利润表项目||2013年度|2012 年度|
|营业收入||70,405,178.80||38,352,523.02|

杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要
||||
|-|-|-|
|利润总额|15,127,292.17|-4,904,428.01|
|净利润|10,486,554.39|-4,904,428.01|

（三）方达上海
方达上海最近2年经审计的主要财务指标如下：
单位：元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||资产负债表项目||2013.12.31||2012.12.31|
|资产总额||48,342,624.21||14,165,617.08||
|负债总额||47,189,513.07||6,688,846.19||
|股东权益合计||1,153,111.15||7,476,770.89||
||利润表项目||2013年度||2012 年度|
|营业收入||23,947,533.86||23,259,804.39||
|利润总额||-7,214,512.00||-5,801,865.21||
|净利润||-7,214,512.00||-5,801,865.21||

（四）方达苏州
方达苏州成立于2014年，故最近两年无财务指标。
八、最近三年曾进行资产评估、交易、增资或改制
方达医药及其子公司最近三年未进行资产评估、交易、增资或改制。
九、标的公司评估情况
（一）评估目的、对象及范围
本次评估的目的是确定方达医药股东全部权益在评估基准日的市场价值，为本次股权收购提供公允价值参考意见。本次评估对象系方达医药截至评估基准日的股东全部权益价值，评估范围为截至评估基准日方达医药的全部资产和负债。
（二）评估方法的选择
资产评估所使用的方法可归纳为市场法、收益法和成本法三种。
市场法是指利用市场上同样或类似资产的近期交易价格，经过直接比较或类比分析以估测资产价值的一种评估方法。能够采用市场法评估的基本前提条件是
需要存在一个该类资产交易十分活跃的公开市场。
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要收益法是指通过估测被评估资产未来预期收益的现值来判断资产价值的一种评估方法。收益法的基本原理是任何一个理智的购买者在购买一项资产时所愿意支付的货币额不会高于所购置资产在未来能给其带来的回报。运用收益法评估资产价值的前提条件是预期收益可以量化、预期收益年限可以预测、与折现密切相关的预期收益所承担的风险可以预测。
成本法是指首先估测被评估资产的重置成本，然后扣减因各种因素所造成的贬值而得到被评估资产价值的一种评估方法。成本法的思路是任何一个投资者在决定投资某项资产时所愿意支付的价格不会超过组建该项资产的现行成本。
三种基本方法是从不同的角度去衡量资产的价值，它们的独立存在说明不同的方法之间存在着差异。三种方法所评估的对象并不完全相同，三种方法所得到的结果也不会相同。某项资产选用何种或哪些方法进行评估取决于评估目的、评估对象、市场条件、掌握的数据情况等等诸多因素，并且还受制于人们的价值观。
方达医药作为CRO公司，对技术、设备和人力资本的要求很高。
上述三种具体评估方法中，资产基础法不能充分体现方达医药在持续经营条件下的企业价值，例如：方达医药的高端人力资源很难以资产价值本身来衡量，其技术团队的核心竞争力、逐步累积起来的临床数据库资料等均无法直接地、完全地在财务报表中予以反映，因此仅对现有资产进行评估，将严重低估企业价值，故本次评估不适用资产基础法。
方达医药在同行业中具有核心竞争力，在未来期间内具有可预期的持续经营能力和盈利能力，具备采用收益法评估的条件。在美国证券市场上，存在一定数量规模的与方达医药经营类似业务可比上市公司，具备采用上市公司比较法的条件。因此，本次评估拟采用收益法和市场法。在比较两种评估方法所得出评估结论的基础上，分析差异产生原因，最终确认评估值。
（三）收益法评估说明及评估结果
1、收益法计算公式及各项参数
（1）预测期
企业的收益期限可分为无限期和有限期两种。方达医药成立于 2004年，已经营 10年。考虑到该行业没有特殊性，且企业运营状况稳定，到营业期满可以
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要申请延续，因此本次收益期按照无限期计算。当进行无限年期预测时，期末剩余资产价值可忽略不计。
本次评估的评估基准日为 2013年 12月 31日，根据方达医药的经营情况及本次评估目的，对 2014年 1月 1日至 2018年 12月 31日采用详细预测。2018年以后年度方达医药的经营业绩假设基本稳定在2018年的水平。
（2）收益法预测模型
本次评估采用收益法通过对企业整体价值的评估，扣减有息负债从而间接获得股东全部权益价值。
本次收益法评估的企业整体价值按下列公式计算。
企业整体价值=营业性资产价值+溢余资产价值+非经营性资产价值
股东权益价值=企业整体价值-有息债务
有息债务：指基准日账面上需要付息的债务。
其中：营业性资产价值按以下公式确定：
n F
P i
(1r)i
i1
式中： P为营业性资产价值；
r为折现率；
i为预测年度；
Fi为第 i年净现金流量；
Fn为第n年终值；
n为预测第末年。
（3）净现金流量的确定
本次评估采用的收益类型为企业自由现金流量，企业自由现金流量指的是归属于股东和付息债务的债权人在内的所有投资者的现金流量，其计算公式为：
企业自由现金流量=税后净利润+折旧与摊销+利息费用（扣除税务影响后）-资本性支出-净营运资金变动
（4）折现率
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要按照收益额与折现率口径一致的原则，本次评估收益额口径为企业自由现金流量，则折现率选取加权平均资本成本(WACC)。
（5）溢余资产/负债及非经营资产/负债价值的确定
溢余资产/负债是指与企业收益无直接关系、超过企业经营所需的多余资产/负债。主要包括溢余现金、收益法评估未包括的资产/负债等。溢余资产/负债的价值一般采用成本法评估。
非经营性资产/负债是指与企业收益无直接关系、不产生效益的资产/负债。
非经营性资产/负债的价值一般采用成本法评估。
溢余资产/负债及非经营资产/负债的处理与企业的资产负债结构密切相关。
本次评估通过分析方达医药的资产结构确定溢余资产/负债的价值。
2、收益预测的基础和假设前提
（1）数据预测的基准
本次评估预测基准是方达医药 2011-2013年度审计报告，在充分考虑方达医药现实业务基础和发展潜力的基础上，并在下列各项假设和前提下对方达医药未来经营进行分析预测。预测所依据的原则与国内以及国际上通用的评估原则相一致。一般来说，有以下几个具体原则：
1）参考历史数据，不完全依靠历史数据；
2）根据调查研究的数据对财务数据进行调整；
3）数据统计与定性综合分析相结合，根据已有数据进行合理修正，求出反映企业价值变化的最佳参数。
（2）预测的假设前提
对方达医药的收益进行预测是采用收益法进行评估的基础，而任何预测都是在一定假设条件下进行的，本次评估收益预测建立在以下假设条件基础上：
1）一般性假设
①企业所在的行业保持稳定发展态势，所遵循的国家和地方的现行法律、法规、制度及社会政治和经济政策与现时无重大变化；
②企业以目前的规模或目前资产决定的融资能力可达到的规模，按持续经营原则继续经营原有产品或类似产品，不考虑新增资本规模带来的收益；
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要③企业与国内外合作伙伴关系及其相互利益无重大变化；
④国家现行的有关贷款利率、汇率、税赋基准及税率，以及政策性收费等不发生重大变化；
⑤无其他人力不可抗拒及不可预见因素造成的重大不利影响。
2）针对性假设
①方达医药的资产在评估基准日后不改变用途，仍持续使用；
②方达医药的现有和未来经营者是负责的，且企业管理能稳步推进方达医药的发展计划，尽力实现预计的经营态势；
③方达医药遵守国家相关法律和法规，不会出现影响方达医药发展和收益实现的重大违规事项；
④方达医药提供的历年财务资料所采用的会计政策和进行收益预测时所采用的会计政策与会计核算方法在重要方面基本一致；
⑤方达医药在评估目的实现后，仍将按照现有的经营模式持续经营，继续经营原有产品或类似产品，企业的供销模式、与关联企业的利益分配等运营状况均保持不变；
⑥截至评估报告出具日，方达医药仍有 618.50万份股票期权尚未行权。根据方达医药与泰格医药达成的协议，期权持有者可在收购完成30日后选择行权。
本次评估假定期权持有者全部在 2014年内行权，预测时考虑行权对净利润造成的影响。
⑦所有的收入和支出均发生于年末。
3、预测评估过程
（1）营业收入预测
评估人员在充分考虑宏观经济形势和方达医药自身优势的情况下，对方达医药以后年度的营业收入进行分析预测：
1）生物分析服务收入
生物分析服务收入占方达医药的收入比例较高，是其最为核心的业务。方达医药在该业务领域有较强的市场竞争力。方达医药与其合作伙伴进行了商谈，预计 2014年现有生物分析客户能够带来 1,760万美元的收入。同时，方达医药的
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要营销团队积极开发新客户，他们的营销方式主要是通过参与各种展会接触目标客户，实现销售。截至2014年3月底，小分子分析服务合同金额 461.49万美元、大分子分析服务合同金额 1.95万美元、药物代谢动力研究服务合同金额 58.93万美元，合计495.72万美元。2014年1季度生物分析服务实现收入473.50万美元。考虑截至 2014年 3月底的合同签订及实际收入情况，评估人员认为 2014年方达医药生物分析服务收入有望达到企业的预期。
2）CMC医药产品研发服务收入
方达医药预计 2014年现有 CMC医药产品研发服务客户能够带来 715万美元的收入。截至 2014年 3月底，CMC医药产品研发服务收入合同金额 324.73万美元。2014年 1季度 CMC医药产品研发服务实现收入 208.48万美元。考虑截至2014年3月底的合同签订及实际收入情况，评估人员认为 2014年方达医药生物分析服务收入达到企业预期的可能性较大。
3）临床研究服务收入
方达医药预计 2014年现有临床研究服务客户能够带来 475万美元的收入。
截至2014年3月底，临床研究服务收入合同金额923.63万美元。临床研究服务的周期通常较长，有些会跨年度。2014年1季度CMC医药产品研发服务实现收入206.84万美元。考虑截至2014年3月底的合同签订及实际收入情况，评估人员认为2014年方达医药临床研究服务收入达到企业预期的可能性较大。
4）注册咨询服务收入
方达医药预计 2014年注册咨询服务收入全部来自于新客户，预期金额 88.6万美元。2014年 1季度已实现收入 17.1万美元。方达医药还在与中国国内的部分制药公司洽谈合同，已进行了报价，若能成功签订合同，实现预期收入的问题不大。
5）方达上海收入
方达上海主营业务收入2012年较2011年有大幅下降，2013年较2012年几乎没有增长。造成这种现象的主要原因是方达上海原管理层没有建立完善的管理制度，造成客户流失率较高。针对这种情况，方达医药决定由董事长 Song Li和高级副总裁Zhihe Li亲自管理方达上海的业务，建立系统的管理机制，以改变现
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要有状况。方达医药将方达上海的盈利作为工作重点，聘请专业营销人员，从提高业务收入着手，实现方达上海的盈利。同时，方达医药计划逐步将部分业务转移到方达上海，利用中国的低成本和所得税率，提升方达医药整体利润率。方达医药计划 2014年方达上海的收入能够达到 478.5万美元。从目前方达上海经营情况分析以及企业业务转移计划的影响，评估人员认为方达上海的收入有望达到预期。
除上述分析外，还有很重要的一点是方达医药的客户中有很多中小型制药企业。这些企业如今发展状况较为良好，自身业务规模不断扩大。基于他们与方达医药良好的合作关系，在未来市场环境向好的前提下，他们能够给予方达医药更多的业务合同。
综上所述，对以后年度方达医药主营业务收入预测如下：
单位：千美元
|||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项目||2014年||2015年||2016年||2017年||2018年|
|生物分析收入小计||20,548.25||24,380.74||27,902.52||32,010.24||36,088.74||
|小分子分析||13,693.25||15,336.44||16,870.08||18,219.69||19,130.68||
|大分子分析||2,656.00||3,585.60||4,482.00||5,602.50||6,723.00||
|药物代谢动力研究||4,199.00||5,458.70||6,550.44||8,188.05||10,235.06||
|CMC收入小计||9,199.00||10,668.75||11,714.99||12,635.98||13,630.49||
|原料药分析||6,084.00||7,118.28||7,830.11||8,456.52||9,133.04||
|制剂研发||2,888.00||3,321.20||3,653.32||3,945.59||4,261.23||
|原料药合成||227.00||229.27||231.56||233.88||236.22||
|临床收入小计||13,110.15||14,588.41||16,223.90||17,723.93||19,471.17||
|早期临床||10,956.54||11,833.06||12,779.71||13,418.69||14,089.63||
|临床药理学管理咨询||2,153.61||2,755.35||3,444.19||4,305.23||5,381.54||
|方达上海收入小计||5,008.64||6,019.68||7,706.87||9,576.45||11,939.00||
|生物分析||1,907.75||2,098.53||2,413.30||2,781.30||3,204.49||
|CMC||2,000.89||2,601.16||3,511.56||4,389.45||5,486.82||
|临床||1,100.00||1,320.00||1,782.00||2,405.70||3,247.70||
|合计||47,866.04||55,657.59||63,548.28||71,946.60||81,129.40||
|增长率(%)||27.78%||16.28%||14.18%||13.22%||12.76%||

6）其他业务收入
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要方达医药的其他业务与主营业务关系密切，通常是客户额外需要添加的服务。因此，其他业务收入的变动与主营业务收入关联度较大。本次评估预测以后年度其他业务收入将随着主营业务收入的增长而增加，具体如下：
单位：千美元
||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项目||2014年||2015 年|2016年|2017年|2018年|
|其他业务收入||620.00||713.00||819.95|942.94|990.09|

综上所述，以后年度方达医药营业收入预测如下：
单位：千美元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
||项目|2014年|2015年|2016年|2017年|2018年|
|主营业务收入||47,866.04|55,657.59|63,548.28|71,946.60|81,129.40|
|其他业务收入||620.00|713.00|819.95|942.94|990.09|
|合计||48,486.04|56,370.59|64,368.23|72,889.54|82,119.49|

（2）净利润的测算
利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出
营业利润=营业收入－营业成本－营业税金及附加－销售费用－管理费用－财务费用－资产减值损失+公允价值变动收益+投资收益
根据以上预测得出利润总额。
单位：千美元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|||||||2018年及以后|
||项目|2014年|2015年|2016年|2017年||
|一、营业收入||48,486.04|56,370.59|64,368.23|72,889.54|82,119.49|
|减：营业成本||32,462.90|36,699.39|41,449.24|46,839.23|52,675.54|
|营业税金及附加||9.57|10.24|12.78|15.35|18.46|
|销售费用||1,495.34|1,810.95|2,064.57|2,464.59|2,742.31|
|管理费用||6,967.49|8,664.94|10,164.83|11,194.74|12,177.67|
|财务费用||560.42|247.00|191.00|23.00|23.00|
|资产减值损失||165.00|-|-|-|-|
|加：公允价值变动收益||-|-|-|-|-|
|投资收益||-|-|-|-|-|
|二、营业利润||6,825.32|8,938.06|10,485.81|12,352.64|14,482.50|
|加：营业外收入||-|-|-|-|-|
|减：营业外支出||-|-|-|-|-|
|三、利润总额||6,825.32|8,938.06|10,485.81|12,352.64|14,482.50|

年净利润＝利润总额×（1－所得税率）
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要由于方达医药与方达上海适用的所得税率不同，本次评估分别计算其各自的利润总额，再按相应税率计算所得税。方达医药目前适用的所得税率为37.72%，方达上海适用的所得税率为25%，盈利年度开始弥补以往年度亏损。
根据上述公式和未来收益的预测，可计算方达医药未来年度的净利润如下：单位：千美元
||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项目|2014 年|2015年||2016 年|2017年||2018 年及以后|
|利润总额||6,825.32|8,938.06|10,485.81||12,352.64|14,482.50||
|减：所得税||2,558.57|3,309.04|3,698.49||4,179.51|5,173.36||
|净利润||4,266.76|5,629.02|6,787.32||8,173.13|9,309.15||

（3）资本性支出的预测
资本性支出是指企业为开展生产经营活动而需增加的固定资产、无形资产等长期资产发生的支出。
方达医药固定资产主要为实验仪器和电子设备等。根据企业计划，2014年将购入新的仪器设备以满足营业收入增长的需求，以后年度资本性支出主要为存量固定资产的更新支出。假设存量资产的更新支出在固定资产和无形资产的经济寿命年限内均衡发生，则按经济寿命年限测算年均支出，在理论上等于存量资产的年折旧额。
因此，方达医药以后年度的资本性支出预测如下：
单位：千美元
||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项目|2014 年||2015年||2016 年|2017年|2018 年及以后|
|资本性支出||5,010.00|2,165.71||2,269.43||2,446.25|2,563.04|

（4）折旧和摊销的预测
资本性支出是指企业为开展生产经营活动而需增加的固定资产、无形资产等长期资产发生的支出。
折旧和摊销金额是根据企业在评估基准日的存量固定资产以及预测期的资本性支出计算。
方达医药固定资产主要为实验仪器和电子设备等。本次评估按照固定资产原值和经济使用年限计算折旧和摊销费用。
评估人员根据企业在评估基准日的存量固定资产、无形资产和长期待摊费用
计算得到以后年度的折旧和摊销支出如下：
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要单位：千美元
||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项目|2014 年||2015年||2016 年||2017年||2018 年及以后|
|折旧和摊销||1,978.49|2,165.71||2,269.43||2,446.25||2,563.04||

（5）营运资金的预测
营运资本是指企业经营性性流动资产与流动负债的差额，反映企业在未来经营活动中是否需要追加额外的现金。如果经营性流动资产大于流动负债，则企业需要额外补充现金，在现金流量预测中表现为现金流出，反之为现金流入。
一般而言，随着企业经营活动范围或规模的扩大，企业向客户提供的正常商业信用会相应增加，为扩大销售所需增加的存货储备也会占用更多的资金，同时为满足企业日常经营性支付所需保持的现金余额也要增加，从而需要占用更多的流动资金，但企业同时通过从供应商处获得正常的商业信用，减少资金的即时支付，相应节省了部分流动资金。
一般情况下，流动资金的追加需考虑应收账款、预付账款、存货、经营性现金、应付账款、预收账款等因素的影响。
本次对营运资本的变化预测思路如下：首先分别对未来经营性营运资产、营运负债进行预测，得出营运资本，然后将营运资本与上一年度的营运资本进行比较。如果大于则表现为现金流出，反之为现金流入。
预测年度应收账款=当年销售收入/该年预测应收账款年周转次数
预测年度存货=当年销售成本/该年预测存货年转次数
预测年度预付账款=当年销售成本/该年预测预付账款年周转次数
预测年度应付账款=当年销售成本/该年预测应付账款年周转次数
预测年度预收账款=当年销售收入/该年预测预付账款年周转次数
追加营运资金=当年度需要的营运资金－上一年度需要的营运资金
根据各个科目历史发生情况及未来方达医药的各财务指标发展趋势对各个科目的未来发生情况进行了分析预测，预测方达医药需追加营运资金如下：
单位：千美元
||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项目|2014 年||2015年||2016年||2017年||2018年||2019 年及以后|
|营运资金追加||1,086.99|751.97||772.04||817.63||965.73||-||

（6）企业自由现金流量的计算
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要本次评估采用的收益类型为企业自由现金流量，企业自由现金流量指的是归属于股东和付息债务的债权人在内的所有投资者的现金流量，其计算公式为：
企业自由现金流量=税后净利润+折旧与摊销+利息费用（扣除税务影响后）-资本性支出-净营运资金变动
2018年后，方达医药规模趋于稳定，其盈利水平将步入相对稳定的时期，故假定2019年及以后年度方达医药经营规模以2018年为准，不考虑生产经营规模的变化，并且企业按规定提取的固定资产折旧全部用于原有固定资产的维护和更新，并假定此种措施足以恰好保持企业的经营能力维持不变，因此未来各年度企业自由现金流量预测如下：
单位：千美元
|||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||||||||||||2019年|
||项目||2014年||2015年||2016年||2017年||2018年|||
||||||||||||||及以后|
|净利润||4,266.76||5,629.02||6,787.32||8,173.13||9,309.15||9,309.15||
|加：折旧和摊销||1,978.49||2,165.71||2,269.43||2,446.25||2,563.04||2,563.04||
|减：资本性支出||5,010.00||2,165.71||2,269.43||2,446.25||2,563.04||2,563.04||
|减：营运资金追加||1,086.99||751.97||772.04||817.63||965.73||-||
|加：利息支出×（1-所得税率）||313.04||141.07||108.74||-||-||-||
|企业自由现金流量||461.30||5,018.12||6,124.03||7,355.50||8,343.42||9,309.15||

4、资本化率（折现率）的选取
折现是指通过计算，将未来收入的货币量按一定的比率折算成现时货币量的折算过程。折现时所采用的比率称之为折现率。折现率与资本化率在本质上是没有区别的，它们都属于投资报酬率或资产收益率。
（1）折现率确定的原则
确定折现率时一般应遵循以下几条原则：
1）不低于无风险报酬率；
2）以行业平均报酬率为基准；
3）折现率与收益额相匹配；
4）根据实际情况确定。
（2）折现率确定的一般方法
本次折现率的确定是根据加权平均资本成本（WACC）方法计算得出，计算
模型如下：WACC=Ke×We+Kd×(1-t)×Wd
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要WACC：加权平均资本成本
Ke：公司权益资本成本
Kd：公司债务资本成本
We：权益资本在资本结构中的百分比
Wd：债务资本在资本结构中的百分比
t：公司所得税税率
1）权益资本成本的确定
其中权益资本成本将采用资产定价模型计算得出
Ke＝Rg+(Rm-Rg)×β+a
Rg：无风险报酬率
Rm：资本市场预期收益率
β：目标企业的β系数
a：企业个别风险调整系数
方达医药的主要业务在美国，方达中国公司占业务收入的比例较小。因此，本次评估计算折现率时，根据美国市场情况选取相应参数。
①无风险报酬率Rg的确定
Rg为无风险报酬率，无风险报酬率是对资金时间价值的补偿，这种补偿分两个方面，一方面是在无通货膨胀、无风险情况下的平均利润率，是转让资金使用权的报酬；另一方面是通货膨胀附加率，是对因通货膨胀造成购买力下降的补偿。由于现实中无法将这两种补偿分开，它们共同构成无风险利率。本次估值采用评估基准日美联储公布的美元 10年期政府债券到期收益率3.04%作为无风险报酬率。
②资本市场预期收益率通过标准普尔 500指数的收益率来确定
本次测算立信评估借助Wind资讯的数据系统提供所选择的各成分股每年年末的交易收盘价。由于成分股收益中应该包括每年分红、派息和送股等产生的收益，因此立信评估选用的年末收盘价是Wind数据的复权交易年收盘价格，上述价格中已经有效的将每年由于分红、派息等产生的收益反映在价格中。自 2003
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要年-2013年，根据标准普尔 500指数计算年收益率（几何）均值约为6.99%作为社会平均期望报酬率，即：Rm=6.99%。
③β系数的确定
β系数是衡量方达医药相对于资本市场整体回报的风险溢价程度，也用来衡量个别股票受包括股市价格变动在内的整个经济环境影响程度的指标。样本公司的选择，通常来说选择与被评估公司在同一行业或受同一经济因素影响的上市公司作为参考公司，且尽量选择与方达医药在同一国家或地区的企业作为参考公司。方达医药属于 CRO行业。立信评估选取了该行业 3家公司上市公司做为参考公司，通过万得资讯金融终端查询了其 35个月的调整后β值，将其有财务杠杆Beta系数换算为无财务杠杆Beta系数。
其计算公式：剔除杠杆调整β=调整后β/[1+(1-t)×d/e]
具体计算如下：
|||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||有息负债 d/||||||剔除杠杆调||剔除财务杠杆|
||企业||||所得税率 t||调整后β|||||
||||所有者权益 e||||||整系数||的 beta|
|昆泰||0.3425||29.70%||0.75||1.2408||0.6044||
|科文斯||0.0505||21.31%||0.79||1.0397||0.7598||
|查尔斯河||0.2585||23.79%||0.79||1.1970||0.6600||
|平均值||0.2172||24.93%||0.78||||0.6747||

注：上表中的3家可比企业分别为QuintilesInc.（以下简称“昆泰”）、CovanceInc.（以下简称“科文斯”）及Charles River Laboratories International,Inc.（以下简称“查尔斯河”）。
参考公司的平均财务杠杆系数（D/E）为0.2172。将剔除杠杆调整β均值 0.6747按照平均财务杠杆系数 1.163换算为被评估公司目标财务杠杆β为0.7847。
因此R＝3.04%＋(6.99%-3.04%)×0.7847=6.14%。
0
④a的确定
a为被评估企业个别风险溢价，是公司股东对所承担的与其它公司不同风险因而对投资回报率额外要求的期望。
方达医药的个别风险分析如下：
A.规模风险：与上市公司相比，方达医药资产规模较小，抵御风险能力较低。
因此，规模风险取1.5%。
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要B.市场风险：方达医药的营业收入受宏观经济情况影响较大，存在一定的风险。因此，市场风险取1%。
C.财务风险：评估基准日，方达医药借款金额较多，未来经营有一定的资金需求，存在一定的财务风险。因此财务风险取2%。
综上，本次评估个别风险溢价取a=4.5%。
因此，Ke=6.14%+4.5%=10.64%。
2）债务资本成本的确定
债务成本按企业目前实际长期借款利率4%确定。
参照选取的样本企业，Wd为16.95%，We为83.05%。则
WACC＝Ke×We+Kd×(1-t)×Wd
＝10.64%×83.05%＋4%×（1-37.72%）×16.95%
＝9.26%
因此，折现率为9.26%。
5、溢余负债
方达医药评估基准日其他应付款中有一笔600万美元的应付款。这笔款项是 2013年另一家中国的投资方欲收购方达医药的股份而支付的意向金。此次收购未成功，方达医药需归还意向金。
2013年5月31日，方达医药与A系列优先股股东签订了《股份赎回协议》。
协议规定方达医药需全数赎回投资者在 2008年购买的系列 A优先股，股数为21,776,596股，总价款为20,000,000美元。方达医药于2013年5月31日赎回股票6,085,469股，赎回金额为5,589,000美元。截至评估基准日，A系列优先股赎回款在其他流动负债科目中，账面金额为1,497.1万美元。
评估基准日，方达医药应付股利账面余额为21.03万美元。
本次评估将上述款项作为溢余负债处理，合计为2,118.13万美元。
6、评估结果
经收益法评估，方达医药股东权益评估值如下：
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要单位：千美元
|||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||||||||||||2019年及|
||项目||2014年||2015年||2016年||2017年||2018年|||
||||||||||||||以后|
|企业自由现金流量||461.30||5,018.12||6,124.03||7,355.50||8,343.42||9,309.15||
|折现率||9.26%||9.26%||9.26%||9.26%||9.26%||9.26%||
|折现系数||0.9152||0.8377||0.7667||0.7017||0.6422||6.9352||
|折现值||422.18||4,203.68||4,695.29||5,161.36||5,358.14||64,560.81||
|现值合计||84,401.46||||||||||||
|加：溢余资产||-||||||||||||
|减：溢余负债||21,181.33||||||||||||
|企业价值||63,220.13||||||||||||
|减：有息负债||7,925.59||||||||||||
|股东权益||55,300（取整到十万）||||||||||||

综上，方达医药实验技术有限公司采用收益法评估的股东全部权益价值为 5,530万美元，按评估基准日美元对人民币汇率1：6.0969计算，合 33,700万元（取整到百万位）。
（四）市场法评估说明及评估结果
1、具体方法的选取
根据可比对象选择的不同，市场法可以分为：
①上市公司比较法：以与被评估企业相同或相似的上市公司作为可比对象（可比公司）来估算目标企业价值的评估方法。
②交易案例比较法：以与被评估企业相同或相似企业的并购或收购交易案例作为对比对象来估算目标企业价值的评估方法。
方达医药在美国 CRO市场大致处于第二梯队的前列，而不少医药公司已经在美国上市，如纽交所上市的科文斯、查尔斯河、昆泰等，这些市场活跃的公司具有公开的股价信息可以查询，而同时类似方达医药的非上市公司并购成功案例比较少（公开渠道查询到查尔斯河收购无锡药明康德由于大股东反对而弃权），因此本次评估采用上市公司比较法。
2、评估假设
①对比上市公司除对外公开披露信息外，无对公司经营产生重大变动的因素
发生。委估公司后期经营平稳。
②长期增长率g中不包含通胀因素的影响。
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要3、可比公司
确定上市公司比较法案例的原则包括：
(a)经营业务相同或相似，本次评估选取的可比公司均为医药 CRO企业。
(b)可比公司必须为至少有三年上市历史。
(c)可比公司近年为盈利公司。
根据收益法说明部分对企业业务性质、财务特点的考察，本次评估选取三家医药服务外包上市公司作为可比公司：
A.昆泰（NYSE:Q）
B.科文斯（NYSE:CVD）
C.查尔斯河（NYSE:CRL）
4、比率乘数的选取及计算时限
比率乘数一般常用的包括：
全投资资本市场价值与主营业务收入的比率乘数
全投资资本市场价值与税息前收益比率乘数（EBIT）
全投资资本市场价值与税息折旧/摊销前收益比率乘数（EBITDA）
全投资资本市场价值与息前税后现金流比率乘数（NOIAT）
股权市场价值与净利润比率乘数（P/E）
彼得林奇股票比率乘数（PEG）
全投资资本市场价值与总资产比率乘数
股权市场价值与净资产比率乘数
在实务操作中，（证券、评估）分析师往往对公司正式公布的净利加以调整，比如以未计利息、税项、折旧及摊销之利润（EBITDA）取代净利来计算每股盈余。有分析师以“企业价值(EV）”--市值加上债务减去现金--取代市值来计算市盈率。
由于本次评估的企业均属于劳务输出型企业，实物材料投入不构成劳务收入取得的必要因素（服务公司的研发技术和管理能力是取得劳务合同的关键，对于关键测试设备企业具有购买或租赁的期权选择）。因此相比于净资产比率来说，主营业务收入比率的适用性在本案例更强。且本次标的公司和可比公司的产业链
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要位置类似，毛利率甚至净利率结构也类似，因此收入比率适用于本次评估。由于可比公司和标的公司都在一个会计准则的要求下，行业和产业链位置都相当一致，因此P/E和PEG比率也适合此次评估。选用PEG比率是因为高科技企业的盈利增长率往往较高，这样可以较好得解释高科技企业的高 P/E值。其中 2014年预测 EPS采用美股证券分析的一致预测结果。由于可比公司的 EBIT和 EBITDA的 2014预测样本有限，盲目使用单个样本容易造成数据偏差，因此本次评估不采用企业价值倍数对P/E和PEG指标进行优化。
PE和 PEG的分母应该是次年的 EPS和 EPS增长率。由于本次评估的基准日是2013年12月31日。因此根据可查询的一致预测，选取三家可比公司的2014年预测EPS和EPS增长率作为分母。
而股价选取有几种方式：
基准日单日股票收盘价或均价；
基准日前20日股票收盘价或均价的均值；
基准日前30日股票收盘价或均价的均值；
基准日前60日股票收盘价或均价的均值。
本次评估选取评估基准日的收盘价作为可比公司股权价值的计算来源。
5、评估结果
单位：千美元
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||||P/S乘数||P/E比例乘||PEG比例乘|
||项目|||||||||
||||||(静态)||数（预估）||数（预估）|
|1||可比公司|Q|0.85||19.23||1.31||
||||CVD|1.91||22.87||1.20||
||||CRL|1.55||17.32||3.43||
||||加权平均值|1.44||19.81||1.98||
|2||被评公司对应参数||37,982||4,458||107,872||
|3||初步计算结果||54,548||88,297||213,626||
|4||权重||30%||55%||15%||
|5||适用于全投资价值|被评公司全投资市场价值|54,548||88,297||213,626||
|6|||被评估公司付息负债|7926||7926||7926||
|7||被评估公司股权计算价值||46,622||80,371||205,701||
|8||控股权溢价||-||-||-||
|9||考虑控股权溢价后的价值||-||-||-||

杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要
||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|||||P/S乘数||P/E比例乘||PEG比例乘|
||项目||||||||
|||||(静态)||数（预估）||数（预估）|
|10||非经营性资产（负债）净值|-21,181||-21,181||-21,181||
|11||加回非经营性资产（负债）净值后股权价值|25,441||59,190||184,519||
|14||少数股东权益价值|-||-||-||
|15||归属母公司的权益价值|-||-||-||
|16||市场流通性折扣|3,862||8,985||28,010||
|17||考虑流通性折扣后的价值|21,579||50,205||156,509||
|18||上市公司市场法评估结果|57,600||||||

因此市场法评估值为 5,760万美元，按照基准日的汇率折算成人民币为35,100万元（取整到百万位）。
（四）评估结论
经收益法评估，方达医药在评估基准日 2013年 12月 31日的股东全部权益价值为人民币 33,700万元；经市场法评估，方达医药在评估基准日 2013年 12月 31日的股东全部权益价值为人民币 35,100万元；两者相差 1,400万元，差异率为4.15%。
由于市场比较法是通过分析对比公司的各项指标，以对比公司股权或企业整体价值与其某一收益性指标、资产类指标或其他特性指标的比率，并以此比率倍数推断被评估单位应该拥有的比率倍数，进而得出被评估单位股东权益的价值。
本次选取的可比公司均在美国市场上市，评估人员了解到对比公司的财务信息比较有限，可能存在可比公司独有的无形资产、或有负债等不确定因素或难以调整的因素，致使存在上市公司比较法的评估结果与实际企业价值离散程度较大的风险。考虑到收益法评估是以方达医药预期未来能够获取利润为基础，其计算过程采用了大量直接反映企业盈利能力的参数，其评估结果综合了企业资产总量、资本结构、行业前景、管理水平、组织效率、人力资源、商誉等一系列的衡量要素，相对全面地体现了企业的整体价值。而市场法评估采用的大多是市场交易的历史数据，同时比较因素调整方式的主观性相对较强，其技术过程决定了对于采用市场法评估结论作为依据的收购行为的事后检验有相当的难度，同时考虑到方达医药有较大的经济业务来自中国市场，中国的资本市场尚不属于成熟市场，关联交
易大量存在等因素使得市场法的应用受到非常大的制约。经综合分析，评估人员
确定以收益法评估结果33,700万元作为本次评估结果更为合理。
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要（五）增值原因分析
方达医药在评估基准日的股东全部权益的评估价值为 33,700万元，较审计后账面净资产-3,620.85万元增值37,320.85万元。
方达医药的高端人力资源很难以资产价值本身来衡量，其技术及管理团队的核心竞争力、逐步累积起来的临床数据库资料等均无法直接地、完全地在财务报表中予以反映，因此仅对财务报表中列明的资产进行评估，将严重低估企业价值。
方达医药通过收益法评估增值较大的主要原因为对未来业绩预期。
CRO行业受宏观经济影响较大，当经济不景气时，制药公司可支配的资金变少，通常会减少新药的研发，以控制成本。2012年美国经济增长率低于预期，各制药公司缩减预算，CRO市场的需求量有所下降。受此影响，方达医药的主营业务收入有所减少。2013年美国经济增长率高于预期，CRO市场需求量上升，方达医药的主营业务收入及净利润均明显增长。方达医药预计 2014年的净利润将超过400万美元。
十、对外许可情况
截至重组报告书出具之日，标的公司及其子公司不存在许可他人使用自己所有的资产，或者作为被许可方使用他人资产的情况。
十一、债务转移情况
本次交易不涉及交易标的债权债务的转移，交易标的原有的债权债务仍由方达医药享有或承担。
十二、交易标的重大会计政策或会计估计
标的公司执行美国通用会计准则。本次标的资产财务报告后附财务报表已按照中国企业会计准则进行了模拟调整，故不存在重大会计政策或会计估计差异的情况。
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要第五章财务会计信息
一、标的资产最近 2年简要财务报表
立信会计对标的公司编制的2012年度及2013年度财务报表及附注进行了审计，并出具了《审计报告》，其财务简表如下：
（一）简要合并资产负债表
单位：元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||项目||2013.12.31||2012.12.31|
|流动资产||112,954,793.91||59,881,963.57||
|非流动资产||41,859,188.86||45,287,369.74||
|资产总额||154,813,982.77||105,169,333.31||
|流动负债||215,519,541.72||48,881,123.10||
|非流动负债||19,795,248.66||23,058,568.94||
|负债总额||235,314,790.38||71,939,692.04||
|归属于母公司股东权益合计||-80,500,807.61||33,229,641.27||
|股东权益合计||-80,500,807.61||33,229,641.27||

（二）简要合并利润表
单位：元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||项目||2013年度||2012 年度|
|营业收入||235,153,601.75||175,925,442.64||
|营业利润||21,611,104.57||-7,113,259.02||
|利润总额||23,051,091.14||-6,397,410.29||
|净利润||11,634,443.92||-6,295,851.51||
|归属于母公司股东的净利润||11,634,443.92||-6,295,851.51||

（三）简要合并现金流量表
单位：元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||项目||2013年度||2012 年度|
|经营活动产生的现金流量净额||50,253,796.30||10,990,170.55||
|投资活动产生的现金流量净额||-3,794,122.14||-6,102,484.57||
|筹资活动产生的现金流量净额||-7,641,725.23||-3,629,084.42||
|现金及现金等价物净增加额||38,239,995.31||1,266,699.80||
|年末现金及现金等价物余额||55,985,236.18||17,745,240.87||

杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要二、上市公司最近 2年简要备考财务报表
备考合并财务报表主要是就上市公司与方达医药收购股权，按照中国证监会的要求而编制，仅供上市公司向中国证券监督管理委员会申报收购方达医药技术有限公司股权事宜使用，不得用作任何其他用途。
备考合并财务报表假设 2012年 1月 1日公司已经持有拟收购股权且在一个独立报告主体的基础上编制的，未考虑拟收购股权评估增减值等因素的影响。
备考合并财务报表以公司已经审计的 2012年、2013年合并财务报表和拟收购公司已经审计的上述期间的备考财务报表为基础，基于非同一控制下的企业合并原则编制而成，并对两者之间在上述期间进行的交易及往来余额予以合并抵销。
备考合并财务报表从2012年1月1日起，按照《企业会计准则—基本准则》和其他各项会计准则的规定进行确认和计量，在此基础上编制财务报表。
立信会计对上市公司编制的2012年度及2013年度备考财务报表及附注进行了审计，并出具了《备考审计报告》，其财务简表如下：
（一）简要备考资产负债表
单位：元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||项目||2013.12.31||2012.12.31|
|流动资产||794,843,800.50||719,978,982.45||
|非流动资产||458,108,046.18||408,157,317.26||
|资产总额||1,252,951,846.68||1,128,136,299.71||
|流动负债||268,385,098.16||87,400,344.69||
|非流动负债||210,397,473.66||213,660,793.94||
|负债总额||478,782,571.82||301,061,138.63||
|归属于母公司股东权益合计||747,979,515.07||686,035,366.45||
|股东权益合计||774,169,274.86||827,075,161.08||

（二）简要备考利润表
单位：元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||项目||2013年度||2012 年度|
|营业收入||571,672,491.30||430,240,590.40||
|营业利润||123,668,844.50||64,839,617.21||
|利润总额||133,859,226.00||72,298,570.14||

杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||项目||2013年度||2012 年度|
|净利润||106,381,864.32||61,530,322.57||
|归属于母公司股东的净利润||101,851,614.36||63,530,292.35||

三、标的资产盈利预测
（一）盈利预测数据
立信会计对标的公司编制的 2014年度盈利预测数据进行了审核，并出具了《盈利预测审核报告》，具体如下：
单位：万元
||||
|-|-|-|
||项目|2014 年度|
|营业收入||30,018.68|
|减：营业成本||20,098.43|
|营业税金及附加||5.92|
|销售费用||925.79|
|管理费用||4,313.71|
|财务费用||346.97|
|资产减值损失||102.15|
|营业利润||4,225.71|
|加：营业外收入||-|
|减：营业外支出||-|
|利润总额||4,225.71|
|减：所得税费用||1,584.06|
|净利润||2,641.65|
|其中：归属于母公司股东的净利润||2,641.65|

（二）盈利预测的合理性
1、截止2014年5月31日合同在执行及待执行情况
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||||||2014年 6月新签|||
||||目前正在执行的合同|||||||
||分类||||||待执行的合同|||
||||数量||金额（美元）||数量||金额（美元）|
|生物分析服务||220||22,964,521||24||1,276,841||
|CMC 医药产品研发服务||79||7,755,350||10||556,070||
|临床研究服务||18||12,044,629||2||1,251,431||
|合计||317||42,764,500||36||3,084,342||
|其中：累计已确认收入||||14,865,854||||||

2、盈利预测合理性分析
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要（1）根据目前在执行合同和下半年预计新签合同额预测6-12月收入数
1）预测假设条件
A.根据方达医药的实际经营情况，公司各类业务平均完成周期约为6个月的情况，且没有重大变化
B.6~12月每月新签合同金额按照1~5月月平均新签额实现，且各月新签合同将在下月执行。
C.假设部分合同因客户中途取消或终止部分事项等原因，导致完工合同最终确认的收入占合同金额的比例（约为85%）不会发生重大变化。
2）根据上述假设条件
A.2014年目前正在执行合同将全部完成，则在不发生重大变化的前提下，该部分合同将在6~12月预计确认收入为：正在执行合同金额×0.85–累计已确认收入=42,764,500×0.85– 14,865,854= 21,483,971美元；
B.2014年6~11月新签合同（新签合同将在下月执行）预计将于7~12月份之间执行，则该部分合同预计在2014年将确认的收入=4,438,315×
(1+5/6+4/6+3/6+2/6+1/6)×0.85= 13,203,987美元；
综上，则2014年6~12月预计实现收入合计为 21,483,971+ 13,203,987=
34,687,958美元。
（2）截止2014年5月收入完成情况
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||||1-5月确认收入||1-5月确认收入|
||方达合并口径|||||
||||（美元）||（人民币）|
|生物分析服务||9,360,047||57,949,923||
|CMC 医药产品研发服务||4,287,778||26,546,491||
|临床研究服务||4,289,769||26,558,818||
|其他收入||200,607||1,241,998||
|合 计||18,138,201||112,297,230||

注：上述财务数据未经审计，上表中美元对人民币汇率采用方达医药盈利预测报告汇率1：6.1912。
因此，根据1~5月已确认合同收入情况以及6~12月合同收入预计确认情况，2014年预计全年实现收入为 34,687,958+ 18,138,201=52,826,159美元，折合人民币32,705.73万元，高于2014年盈利预测报告中的收入30,018.68万元。
杭州泰格医药科技股份有限公司 重大资产购买报告书（修订稿）摘要（本页无正文，为《杭州泰格医药科技股份有限公司重大资产购买报告书（修订稿）摘要》之盖章页）
杭州泰格医药科技股份有限公司 2014年7月7日