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国药控股股份有限公司拟以所持有的国药控股北京有限公司的股权认购
国药集团药业股份有限公司非公开发行股份项目资产评估说明
目录
第一部分关于评估说明使用范围的声明 ................................................................................... 1第二部分企业关于进行资产评估有关事项的说明 .................................................................... 2第三部分资产评估说明 .............................................................................................................. 3第一章评估对象与评估范围说明 .............................................................................................. 4一、 评估对象与评估范围 ................................................................................................. 4二、 企业申报的实物资产情况 ......................................................................................... 4三、 企业申报的无形资产情况 ......................................................................................... 5四、 企业申报的表外资产情况 ......................................................................................... 5五、 引用其他机构报告结论所涉及的相关资产 ............................................................. 5第二章资产核实情况总体说明 .................................................................................................. 6一、 资产核实人员组织、实施时间和过程 ..................................................................... 6二、 影响资产核实的事项及处理方法 ............................................................................. 8三、 核实结论 ..................................................................................................................... 8第三章资产基础法评估技术说明 .............................................................................................. 9一、 流动资产评估技术说明 ............................................................................................. 9二、 投资性房地产评估技术说明 ................................................................................... 14三、 机器设备评估技术说明 ........................................................................................... 25四、 递延所得税资产评估技术说明 ............................................................................... 33五、 其他非流动资产 ....................................................................................................... 33六、 流动负债评估技术说明 ........................................................................................... 34七、 非流动负债评估技术说明 ....................................................................................... 38第四章收益法评估技术说明 .................................................................................................... 40一、 宏观、区域经济发展状况 ....................................................................................... 40二、 医药行业发展状况及行业特点 ............................................................................... 43三、 被评估企业的业务分析 ........................................................................................... 60四、 被评估企业的资产与财务分析 ............................................................................... 72五、 收益预测的假设条件 ............................................................................................... 76六、 评估计算及分析过程 ............................................................................................... 77第五章评估结论及分析 ............................................................................................................ 97一、 评估结论 ................................................................................................................... 97二、 评估结论与账面价值比较变动情况及原因 ........................................................... 98三、 控制权与流动性对评估对象价值的影响考虑 ....................................................... 98评估说明附件 ................................................................................................................ 99
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第一部分关于评估说明使用范围的声明
本评估说明仅供国有资产监督管理机构（含所出资企业）、相关监管机构和部门使用。除法律法规规定外，材料的全部或者部分内容不得提供给其他任何单位和个人，不得见诸公开媒体。
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第二部分企业关于进行资产评估有关事项的说明
本部分内容由委托方和被评估单位编写、单位负责人签字、加盖单位公章并签署日期，内容见附件一：企业关于进行资产评估有关事项的说明。
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第三部分资产评估说明
本部分内容由签字注册资产评估师编写，包括评估对象与评估范围说明、资产核实情况总体说明、资产基础法评估技术说明、收益法评估技术说明、评估结论及分析共五章。
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第一章评估对象与评估范围说明
一、评估对象与评估范围
(一)委托评估对象与评估范围
评估对象是国药控股北京有限公司(以下简称”国控北京”)的股东全部权益。
评估范围是国控北京的全部资产及负债。
(二)委托评估的资产类型与账面金额
评估基准日，评估对象涉及的资产及负债的内容，包括流动资产和非流动资产(非流动资产包括投资性房地产、固定资产、递延所得税资产、其他非流动资产)，总资产账面价值为 371,153.21万元；负债包括流动负债和非流动负债，总负债账面价值为264,796.75万元；净资产账面价值 106,356.46万元。
评估基准日，评估范围内的资产、负债账面价值已经普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具了无保留意见审计报告。
(三)委托评估的资产权属状况
国控北京委估资产主要包括存货、投资性房地产及固定资产等，于评估基准日，上述资产状况良好，经营管理设备运行正常。
投资性房地产已取得房屋所有权证。
二、企业申报的实物资产情况
国控北京的实物资产主要包括存货、投资性房地产、固定资产。
各项实物资产的具体情况及特点如下：
(一)存货
列入本次评估范围的存货为库存商品。库存商品核算内容为国控北京外购待销售的各类医药产品，包括阿卡波糖片、埃索美拉唑镁肠溶片、奥卡西平片、布地奈德福莫特罗粉吸入剂、参芎葡萄糖注射液、非那雄胺片、复方丹参滴丸、甘精胰岛素注射液、格列美脲片、骨化三醇胶丸、酒石酸美托洛尔片、卡培他滨片、口服水解蛋白、雷珠单
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抗注射液、利妥昔单抗注射液、硫酸氢氯吡格雷片、培元通脑胶囊、瑞舒伐他汀钙片、速效救心丸、乌灵胶囊、缬沙坦氨氯地平片(I)、缬沙坦胶囊、注射用 A型肉毒毒素、注射用埃索美拉唑钠等，存货存放于北京经济技术开发区康定街 8号的库房内。
(二)投资性房地产
投资性房地产为国控北京购臵的商业用房，建筑面积为 205.75平方米，位于北京朝阳区胜古家园 3号楼 1层 D座102，评估基准日使用正常。
(三)固定资产
固定资产为办公用电子设备及车辆等，资产的具体特点如下：
国药控股北京有限公司所拥有的电子设备主要包括办公电子设备、空调和办公家具及其他电子设备等。主要有：自动摆药机、智能药物发放系统、小型机及磁盘柜、核心交换机、笔记本电脑、复印机、服务器、打印机、投影机、大金空调、视讯显示传输设备、会议室音响及办公家具等。上述电子设备购臵年代介于 2005年至 2015年，主要分布于公司行政、商务部、信息部、财务等部门等。电子设备使用状态正常，能满足日常办公所需。
车辆主要是办公及运输用的商务车、小客车和轿车。主要有：梅赛德斯商务车、别克商务车、金杯小客车、别克君威轿车、帕萨特轿车等共计 55辆。
截至评估基准日，以上设备使用正常，能满足日常经营办公所需。
三、企业申报的无形资产情况
企业未申报无形资产。
四、企业申报的表外资产情况
企业申报的纳入评估范围的资产均为表内资产。
五、引用其他机构报告结论所涉及的相关资产
本评估报告不存在引用其他机构报告的情况。
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第二章资产核实情况总体说明
一、资产核实人员组织、实施时间和过程
根据纳入评估范围的资产类型、数量和分布状况等特点，成立了包括财务、房产、机器设备及收益法等四个专业评估人员的评估小组，并制定了详细的现场清查核实计划。针对本次评估目的和评估基准日，评估人员于 2016年 3月 14日至 2016年 6月 30日对纳入此次评估范围内的资产和负债进行了必要的核实。
1.指导被评估单位填表和准备应向评估机构提供的资料
评估人员指导被评估单位的财务与资产管理人员在自行资产清查的基础上，按照评估机构提供的资产评估申报明细表及其填写要求、资料清单等，对纳入评估范围的资产进行细致准确的填报，同时收集准备资产的产权证明文件和反映性能、状态、经济技术指标等情况的文件资料等。
2.初步审查和完善被评估单位提交的资产评估申报明细表
评估人员通过查阅有关资料，了解纳入评估范围的具体资产的详细状况，然后仔细审查各类资产评估申报明细表，检查有无填项不全、错填、资产项目不明确等情况，并根据经验及掌握的有关资料，检查资产评估申报明细表有无漏项等，同时反馈给被评估单位对资产评估申报明细表进行完善。
3.现场实地勘查
根据纳入评估范围的资产类型、数量和分布状况，评估人员在被评估单位相关人员的配合下，按照资产评估准则的相关规定，对各项资产进行了现场勘查，并针对不同的资产性质及特点，采取了不同的勘查方法。
(1)对于存货评估人员收集了采购合同与发票、销售合同与发票、存货出入库单，以及部分记账凭证等评估相关资料。评估人员会同被评估单位相关人员共同对评估基准日申报的存货进行了抽盘，填写了
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“存货盘点表”，并对存货的残次冷背情况进行了重点查看与了解。
(2)对于投资性房地产评估人员根据房屋建筑物的类型、特点等特征收集了投资性房地产购臵合同、房屋产权证等产权证明资料；收集了房屋日常维护与管理制度等评估相关资料。评估人员与被评估单位相关人员共同对评估基准日申报的投资性房地产资产进行了盘点和查看。核对了房屋名称、结构、面积、数量、建成年月、用途、坐落位臵等基本信息；了解了房屋的装修、维护与保养情况等信息；了解了房屋的完损程度和预计使用年限等成新状况；填写了房屋的现场调查表。
(3)对于设备类资产评估人员根据设备类资产的类型、金额等特征收集了设备购臵发票、合同、技术说明书；收集了设备日常维护与管理制度等评估相关资料。评估人员与被评估单位相关人员共同对评估基准日申报的设备类资产进行了盘点和查看。核对了设备名称、规格、型号、数量、购臵日期、生产厂家、账面价值构成等基本信息；了解了设备的工作环境、利用情况、维护与保养情况等使用信息；了解了设备的完损程度和预计使用年限等成新状况；填写了典型设备的现场调查表。
4.补充、修改和完善资产评估申报明细表
评估人员根据现场实地勘查结果，并和被评估单位相关人员充分沟通，进一步完善资产评估申报明细表，以做到：账、表、实相符。
5.查验产权证明文件资料
评估人员对纳入评估范围的投资性房地产、车辆等资产的产权证明文件资料进行查验。
6.业务情况核实
评估人员主要通过收集分析企业历史经营情况和未来经营规划以及与管理层访谈，对企业的经营业务进行调查，收集了解的主要内容如下：
（1）了解企业历史年度权益资本的构成、权益资本的变化，分析权益资本变化的原因；
（2）了解企业历史年度销售能力、主要产品类型、产品销售价格
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等及其变化，分析销售收入变化的原因；
（3）了解企业历史年度主营业务成本的构成及其变化；
（4）了解企业其他业务构成，分析其他业务对企业利润的贡献情况；
（5）了解企业历史年度利润情况，分析利润变化的主要原因；
（6）收集了解企业各项经济技术指标、财务指标，分析各项指标变动原因；
（7）了解企业未来年度的经营计划、投资计划等；
（8）了解企业的税收及其他优惠政策；
（9）收集医药流通行业有关资料，了解行业现状、区域市场状况及未来发展趋势；
（10）了解企业的溢余资产、非经营性资产和未列入营运的资产和负债的内容及其资产状况。
二、影响资产核实的事项及处理方法
资产核实过程中，评估人员未发现影响资产核实的事项。
三、核实结论
经过清查核实，资产核实结果与被评估单位的账面记录相一致。
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第三章资产基础法评估技术说明
一、流动资产评估技术说明
(一)评估范围
纳入评估范围的流动资产包括：货币资金、应收票据、应收账款、预付账款、其他应收款、存货。上述流动资产评估基准日账面价值如下表所示：
金额单位：人民币万元
|||
|-|-|
|科目名称|账面价值|
|货币资金|54,387.76|
|应收票据|17,644.54|
|应收账款合计|241,500.44|
|减：坏帐准备|2,415.00|
|应收账款净额|239,085.44|
|预付账款|116.83|
|其他应收款合计|7,187.31|
|减：坏账准备|42.30|
|其他应收款净额|7,145.01|
|存货合计|47,218.68|
|减：存货跌价准备|53.37|
|存货净额|47,165.31|
|其他流动资产|-|
|流动资产合计|365,544.89|

(二)核实过程
1.核对账目：根据被评估单位提供的流动资产评估申报明细表，首先与被评估单位的资产负债表相应科目核对使总金额相符；然后与被评估单位的流动资产明细账、台账核对使明细金额及内容相符；最后对部分流动资产核对了原始记账凭证等。
2.资料收集：评估人员按照重要性原则，根据各类流动资产的典型特征收集了评估基准日的银行对账单、销售合同与发票、存货出入库单，以及部分记账凭证等评估相关资料。
3.现场勘查：评估人员和被评估单位相关人员共同对存货进行了抽
盘，填写了“存货盘点表”，并对存货的残次冷背情况进行了重点查看与
了解。
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4.现场访谈：评估人员向被评估单位相关人员询问了库存商品的采购模式，以及存货相关的市场信息；询问了产品销售信用政策、客户构成及资信情况、历史年度应收款项的回收情况、坏账准备计提的政策等。
5.清查结果：
本次评估未发现账实、账表不一致的情况。
(三)评估方法
1.货币资金
(1)库存现金
评估基准日库存现金账面价值 7,634.95元，全部为人民币现金。
评估人员采用倒推方法验证评估基准日的库存现金余额，并同现金日记账、总账现金账户余额核对，以核实无误后的账面价值作为评估值。评估倒推法计算公式为：盘点日库存现金数+评估基准日至盘点日前现金支出数-基准日至盘点日前现金收入数=评估基准日现金金额。
评估人员和被评估单位财务人员共同对现金进行了盘点，并根据盘点结果进行了评估倒推，评估倒推结果和评估基准日现金账面价值一致。
现金评估值为 7,634.95元，评估值无增减。
(2)银行存款
评估基准日银行存款账面价值 543,869,963.89元，全部为人民币存款。核算内容为国控北京在中信银行紫竹桥支行、交行天坛支行、光大银行天宁寺支行、兴业银行魏公村支行、北京银行宣武门支行、建行西四环支行、工商银行禄米仓网点、国药集团财务有限公司、中国民生银行上海东方支行等 17个账户的人民币存款。
评估人员对每一笔银行存款都进行了函证，并取得了每户银行存款的银行对账单和银行存款余额调节表，对其逐行逐户核对，并对双方未达账项的调整进行核实。经了解未达账项的形成原因等，没有发现对净资产有重大影响的事宜，且经核对被评估单位申报的各户存款的开户行名称、账号等内容均属实。银行存款以核实无误后的账面价值作为评估值。
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银行存款评估值 543,869,963.89元，评估值无增减。
货币资金评估值为 543,877,598.84元，评估值无增减。
2.应收票据
评估基准日应收票据账面价值 176,445,406.68元，核算内容为被评估单位因提供劳务而收到的商业汇票，主要包括应收北京九州通医药有限公司、华润内蒙古医药有限公司、哈药集团医药有限公司药品分公司、河北益生医药有限公司、华润新龙（北京）医药有限公司、北京市宣武京新医药有限公司、上药科园信海陕西医药有限公司、中国人民解放军总医院财务处、国药控股北京康辰生物医药有限公司、华润山东医药有限公司、国药乐仁堂医药有限公司等的药品货款，为商业承兑汇票及银行承兑汇票。
评估人员查阅了被评估单位的应收票据备查簿及相关原始凭证，逐笔核实了应收票据的种类、号数和出票日、票面金额、交易合同号和付款人、承兑人、背书人的姓名或单位名称、到期日等资料。经核实，部分应收票据已于基准日后收回，未收回票据可以按照票据期限如期收回，应收票据以核实无误后的账面价值作为评估值。
应收票据评估值为 176,445,406.68元，评估值无增减。
3.应收账款
评估基准日应收账款账面余额 2,415,004,437.41元，坏账准备 24,150,044.37元，应收账款净额为 2,390,854,393.04元。核算内容为企业应收的销售货款。
评估人员进行总账、明细账、会计报表及清查评估明细表的核对及审核相关的原始凭证，对应收款项的形成原因、账龄和债务人的现状等因素进行了具体地分析，同时对金额较大的应收款项进行了函证。
评估人员经核实了解到，应收账款账龄均在 1年以内，未发现有账实不符等异常情况。具体为应收国药控股北京天星普信生物医药有限公司、北京国大药房连锁有限公司、国药集团药业股份有限公司、国药控股北京华鸿有限公司、国药乐仁堂唐山医药有限公司、华润医药商业集团有限公司、北京同仁堂润丰医药有限公司、北京京海康佰
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馨医药有限责任公司等的货款，以及从银行取得的保理款项等，均发生在当期，上述单位中有部分为关联企业。
评估人员抽查了部分业务合同和会计凭证，并联同审计师对大额款项进行了函证，抽查结果与账面记录相符。本次评估采取个别认定与账龄分析相结合的方法确定评估值。具体评估方法如下：对于企业关联方之间不计取坏账损失；对于企业有确凿证据证明全额不能收回的款项评估为零；对于上述情况外的其余应收账款，评估人员参考企业计提坏账准备的方法按账龄对该部分应收账款计算风险损失，以经审计账面原值减去风险损失后的余额计算确定评估值。对于人民币金额，以核实无误后的账面价值作为评估值。账面上的“坏账准备”科目按零值计算。
经评估，应收账款评估值为 2,415,004,437.41元，对企业计提的坏账准备评估为零，评估确认的风险损失 23,930,114.44元，应收账款评估净额为 2,391,074,322.97元。
3.预付账款
评估基准日预付账款账面价值 1,168,279.44元，核算内容为客户预付的货款。
评估人员向被评估单位相关人员调查了解了预付账款形成的原因、对方单位的资信情况等。按照重要性原则，对大额或账龄较长等情形的预付账款进行了函证，并对相应的合同进行了抽查。对于按照合同约定能够收到相应货物或形成权益的预付账款，经核实后，对于人民币预付账款，直接以账面值确认评估值。
预付账款评估值为 1,168,279.44元，评估值无增减。。
4.其他应收款
评估基准日其他应收款账面余额 71,873,103.78元，核算内容为被评估单位除应收账款、预付账款等以外的其他各种应收及暂付款项。评估基准日其他应收款计提的坏账准备422,981.26，其他应收款账面价值 71,450,122.52元。
评估人员进行总账、明细账、会计报表及清查评估明细表的核对及审核相关的原始凭证，对应收款项的形成原因、账龄和债务人的现
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状等因素进行了具体地分析，同时对金额较大的款项寄发了询证函。
经核实，评估人员了解到其他应收款账龄均在 1年以内，未发现有账实不符等异常情况。本次评估，以核实后账面值作为评估值。
其他应收账款评估值为 71,873,103.78元，对企业计提的坏账准备评估为零，评估确认的风险损失 422,981.26元，应收账款评估净额为 71,450,122.52元。
6.存货
评估基准日存货账面余额 472,186,759.44元，计提存货跌价准备 533,683.81元，账面净值为 471,653,075.63元，存货主要为库存商品。
评估基准日库存商品账面余额 472,186,759.44元，核算内容为外购的各类药品，包括阿卡波糖片、埃索美拉唑镁肠溶片、奥卡西平片、布地奈德福莫特罗粉吸入剂、参芎葡萄糖注射液、非那雄胺片、复方丹参滴丸、甘精胰岛素注射液、格列美脲片、骨化三醇胶丸、酒石酸美托洛尔片、卡培他滨片、口服水解蛋白、雷珠单抗注射液、利妥昔单抗注射液、硫酸氢氯吡格雷片、培元通脑胶囊、瑞舒伐他汀钙片、速效救心丸、乌灵胶囊、缬沙坦氨氯地平片(I)、缬沙坦胶囊、注射用 A型肉毒毒素、注射用埃索美拉唑钠等。评估基准日库存商品计提跌价准备 533,683.81元，库存商品账面价值 471,653,075.63元。
评估人员向被评估单位调查了解了库存商品的采购模式、供需关系、市场价格信息等。对评估基准日近期的采购合同进行了抽查，核查有关购臵发票和会计凭证，了解存货的保管、内部控制制度等。评估人员和被评估单位存货管理人员、财务人员共同对库存商品进行了抽盘，并对库存商品的质量和性能状况进行了重点察看与了解。最后根据盘点结果进行了评估倒推，评估倒推结果和评估基准日库存商品数量一致。
经核查，库存商品保管良好，未发现有异常。库存商品主要为国控北京外购的各类药品，包括阿卡波糖片、埃索美拉唑镁肠溶片、奥卡西平片、布地奈德福莫特罗粉吸入剂、参芎葡萄糖注射液、非那雄胺片、复方丹参滴丸、甘精胰岛素注射液、格列美脲片、骨化三醇胶丸、酒石酸美托洛尔片、卡培他滨片、口服水解蛋白、雷珠单抗注射
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液、利妥昔单抗注射液、硫酸氢氯吡格雷片、培元通脑胶囊、瑞舒伐他汀钙片、速效救心丸、乌灵胶囊、缬沙坦氨氯地平片(I)、缬沙坦胶囊、注射用 A型肉毒毒素、注射用埃索美拉唑钠等。大多为评估基准日近期购入，账面值包括购臵价、运输费、装卸费、保险费以及其他合理费用等构成。对于库存商品的评估，采用市场法。经询价，库存商品市场价格变化不大，故以核实后的账面值作为评估值。
基准日库存商品评估值为 471,653,075.63元，评估无增减。
存货评估值为 471,653,075.63元。
(四)评估结果
流动资产评估结果及增减值情况如下表：
流动资产评估结果汇总表
金额单位：人民币元
||||||
|-|-|-|-|-|
|科目名称|账面价值|评估价值|增减值|增值率%|
|货币资金|543,877,598.84|543,877,598.84|0.00|-|
|应收票据|176,445,406.68|176,445,406.68|0.00|0.00|
|应收账款合计|2,415,004,437.41|2,391,074,322.97|-23,930,114.44|-0.99|
|减：坏账准备|24,150,044.37|0.00|-24,150,044.37|-100.00|
|应收账款净额|2,390,854,393.04|2,391,074,322.97|219,929.93|0.01|
|预付账款|1,168,279.44|1,168,279.44|0.00|0.00|
|其他应收款合计|71,873,103.78|71,450,122.52|-422,981.26|-0.59|
|减：坏账准备|422,981.26|0.00|-422,981.26|-100.00|
|其他应收款净额|71,450,122.52|71,450,122.52|0.00|0.00|
|存货合计|472,186,759.44|471,653,075.63|-533,289.52|-0.11|
|减：存货跌价准备|533,683.81|0.00|-533,683.81|-100.00|
|存货净额|471,653,075.63|471,653,075.63|0.00|0.00|
|其他流动资产|-||-|-|
|流动资产合计|3,655,448,876.14|3,655,668,806.07|219,929.93|0.01|

二、投资性房地产评估技术说明
(一)评估范围
纳入本评估范围的投资性房地产为国药控股北京有限公司所属的房屋建筑物 1项、建筑面积为 205.75平方米，投资性房地产账面原值为2,668,004.25元，账面净值为 831,874.87元。
(二)投资性房地产概况
1．投资性房地产用途分类
纳入评估范围的投资性房地产位于北京朝阳区胜古家园 3号楼 1
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层 D座102，用途为商业，评估基准日使用正常。
2．投资性房地产结构特征
纳入评估范围的房屋建筑物结构为钢混结构。
钢混结构：钢筋混凝土结构是指由钢筋砼柱、梁、板作为其承重构件，以实心黏土砖或其他砌体材料作为墙体围护材料的建筑。
3．利用状况与日常维护
截止到评估基准日，经现场勘查，该公司房屋建筑物基础有足够承载力、承重构件节点坚固程度完好、非承重墙无腐蚀、完好、屋面隔热、保温层无损坏、楼地面整体面层整体较好；门窗外观完好，配件齐全；水卫通畅，电力照明线路装臵完好。
4．账面原值构成
(1)账面原值构成
投资性房地产为外购，账面原值包括购臵价及应交的税费，账面净值为按照企业折旧政策计提折旧后的净值。
(2)折旧方法
被评估单位采用年限平均法计提折旧。按房屋建筑物资产类别、预计使用寿命和预计残值，确定投资性房地产的年折旧率如下：
|||||
|-|-|-|-|
|固定资产类别|使用年限|残值率%|年折旧率%|
|房屋及建筑物|20年|3%|4.85%|

5．投资性房地产权属状况
截止评估基准日，纳入本次评估范围的投资性房地产已办理了房屋产权证，现场核实证载建筑面积同评估申报表建筑面积一致，证载权利人为国药控股北京有限公司，产权清晰。
评估基准日投资性房地产概况如下表所示：
||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|房产证号|建筑物名称|证载权利人|用途|结构||建筑面积(m2)|备注|
|1|X京房权证朝字第1187837号|北京朝阳区胜古家园3号楼1层D座102|国药控股北京有限公司|商业|||205.75|底商|
|||||||钢混|||
|合计|||||||205.75||

(三)核实过程
1．核对原始资料
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对企业提供的“投资性房地产评估明细表”进行审核，核对申报表中有无虚报、重报、漏报的房产，审查申报表信息是否正确、完备，由被评估单位进行修改与补充。
根据企业资产的构成特点及资产评估申报明细表的内容，向企业有关资产管理部门及使用部门下发《房屋建筑物评估勘察表》，并指导企业根据实际情况进行填写，以此作为评估的参考资料。
2．市场调查
由于纳入评估范围的房屋为商品房，评估基准日二手房交易活跃，此次采用市场法评估。评估人员对当地的房地产市场进行调查了解，了解待估房产周边的房地产市场价格等相关的信息，搜集评估所需要的相关资料。根据评估对象与每个参照物之间影响房地产价值的诸因素差异，对参照物的交易价格进行比较调整，确定被评估房地产的市场价。
3．现场勘察
核对各建筑物的名称、坐落地点、结构形式、建筑面积等，并对照企业评估基准日时的资产现状，将资产申报表中的缺项、漏项进行填补，做到帐实相符，不重不漏。在勘察时，还主要察看了房屋的外型、层数、高度、跨度、内外装修、室内设施、各构件现状、基础状况以及维修使用情况，并作了详细的观察记录。
评估人员对委托评估的房屋建筑物作详细的查看，除核实建筑物数量及内容是否与申报情况一致外，主要查看建筑物结构、装修、设施、配套使用状况。
(1)结构：为了判断建筑物基础的安全性，初步确定基础的可靠性和合理性，为评估提供依据。根据结构类型对承重墙、梁、板、柱进行细心观测，查看有无变形开裂，有无不均匀沉降，查看混凝土构件有无露筋、麻面、变形，查看墙体是否有风化以及风化的严重程度。
(2)装饰：每个建筑物的装修标准和内容不尽相同，一般可分为内装修和外装修、高档装修和一般装修，但无论是对何种形式的装修，查看的主要内容是看装修的内容有无脱落、开裂、损坏，另外还要看装饰的新旧程度。
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(3)设备：水电设施是否完好齐全，是否畅通，有无损坏和腐蚀，能否满足使用要求。
(4)维护结构：如非承重墙、门、窗、隔断等，查看有无损坏、开裂等现象。
(四)评估方法
根据委估投资性房地产的特点、评估价值类型、资料收集情况等相关条件，对于外购商品房，由于当地房地产市场发达，有可供比较案例，则采用市场法进行评估，即选择符合条件的参照物，进行交易情况、交易时间、区域因素、个别因素修正，从而确定评估值。
市场法:
市场法是指将估价对象与在估价时点近期有过交易的类似房地产进行比较，对这些类似房地产的已知价格作适当的修正，以此估算估价对象的客观合理价格或价值的方法。
运用市场法估价应按下列步骤进行：
(1)搜集交易实例；
(2)选取可比实例；
(3)建立价格可比基础；
(4)进行交易情况修正；
(5)进行交易日期修正；
(6)进行区域因素修正；
(7)进行个别因素修正；
(8)求出比准价格。
市场法评估计算公式如下：
委估房地产价格=参照物交易价格×正常交易情况/参照物交易情况×委估房地产评估基准日价格指数/参照物房地产交易日价格指数×委估房地产区域因素值/参照物房地产区域因素值×委估房地产个别因素值/参照物房地产个别因素值
(五)典型案例
案例：北京朝阳区胜古家园 3号楼 1层 D座 102
明细表序号：投资性房地产——房屋评估明细表第 1项
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建成年月：2000年 1月
建筑面积：205.75平方米
房产证号：X京房权证朝字第 1187837号
1．概况
||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|物业概况|物业名称|北京朝阳区胜古家园3号楼1层D座102|||||||
||物业位臵|北京朝阳区胜古家园3号楼1层D座102|||||||
||建筑结构|钢混|房屋用途||商业||装饰情况|简单|
||朝向|西向|使用情况||商业||层高|4.2米|
||使用状况|正常|评估层||第1层||总楼层|22|
|装修情况|外墙|底层外墙干挂石材、上部外墙涂料|||||||
||内墙|乳胶漆内墙|||||||
||天花|吊顶|||||||
||楼地面|地面为玻化砖|||||||
||门窗|室内木门、玻璃平开门|||||||
||卫生间|地砖地面，瓷片墙面，洁具齐全|||||||
||楼梯|不锈钢扶手、内走廊,墙面涂料|||||||
||电梯|有电梯|||||||
|设施|水电|暗装、齐全||消防||消防栓|||
||空调|无中央空调|||||||
|相应设施情况||有停车场|||||||
|其他|||||||||

2．影响因素分析
(1)市场背景
国家统计局发布的 2015年 12月份 70个大中城市住宅销售价格统计数据显示，12月份全国 70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格环比上涨的城市个数分别为33个和40个，分别比上月增加6个和2个；持平的城市个数分别为 10个和 14个，分别与上月相同和比上月增加 5个；下降城市个数分别为 27个和 16个，分别比上月减少 6个和7个。从涨幅看，12月份70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格环比综合平均涨幅已由自 7月份连续四个月的涨幅回落转为涨幅扩大，分别比上月扩大 0.2和 0.3个百分点。
2015年以来，中央出台的有利于稳定楼市的调控政策不少。
“330新政”后，在降低房贷首付比例、购房满 2年免征营业税等优惠政策的支持下，我国房地产销售面积增速已经从 1至 2月的-16.3%，逐步回暖。然而，受不动产特点的局限，楼市回暖程度并不
一致，压力分化是 2015年楼市最突出的特点。过去几年住房需求的
“同跌同涨”的局面，在2015年终结，楼市进入了一个全面大分化时
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期：一线城市和人口基本面较好的二线城市，住房需求持续高涨，总体上呈现“量稳价增”的局面；其它二线城市和部分三线城市从规模扩张转为结构优化，总体步入“量减价稳”阶段，有一定的库存压力；部分三线城市和四线城市需求总体乏力，“有量无价”，库存压力大。
2015年，北京市完成房地产开发投资 4226.3亿元，比上年增长8.1%。其中，住宅投资完成1962.7亿元，与上年持平；写字楼投资完成 906.6亿元，增长20.8%；商业、非公益用房及其他投资完成 1357亿元，增长13.2%。
截至12月末，北京市商品房施工面积为13095万平方米，比上年下降4%。其中，住宅施工面积为 6314.6万平方米，下降9.8%；写字楼为 2426.8万平方米，增长6.6%；商业、非公益用房及其他为 4353.6万平方米，下降0.3%。
2015年，北京市商品房新开工面积为 2790.2万平方米，比上年增长11.5%。其中，住宅新开工面积为1199.2万平方米，下降8%；写字楼为 602.8万平方米，增长35.6%；商业、非公益用房及其他为 988.2万平方米，增长31%。
北京市商品房竣工面积为 2631.5万平方米，比上年下降13.8%。
其中，住宅竣工面积为 1378.2万平方米，下降23.6%；写字楼为 385.4万平方米，下降0.5%；商业、非公益用房及其他为 867.8万平方米，增长0.6%。
2015年，北京市商品房销售面积为 1554.7万平方米，比上年增长6.6%。其中，住宅销售面积为 1127.3万平方米，下降1.2%；写字楼为 243万平方米，增长77.6%；商业、非公益用房及其他为 184.4万平方米，增长1.9%。
(2)区域因素
北京市位于北纬 39度 56分，东经 116度 20分，地处华北大平原的北部，全市土地面积16410.54平方公里。北京地势西北高耸，东南低缓。西部、北部和东北部是连绵不断的群山，东南是一片缓缓向渤海倾斜的平原。北京市东部与天津市毗邻，其余均与河北省交界。
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北京是中华人民共和国的首都，也是世界历史文化名城和古都之一，有 3000多年建城史，800多年建都史，曾为辽、金、元、明、清五朝帝都。截至 2014年末，全市常住人口 2151.6万人，其中常住外来人口818.7万人。户籍人口1333.4万人。2014年，北京市实现地区生产总值 21330.8亿元，其中第一产业增加值 159.0亿元，第二产业增加值4544.8亿元，第三产业增加值16627.0亿元，三次产业结构为0.7:21.4:77.9。完成地方公共财政预算收入4027.16亿元，比上年增长10.0%，地方公共财政预算支出 4524.67亿元，增长8.4%。
委估房屋位于北京市朝阳区，朝阳区位于北京市的东部，西与东城区、丰台区、海淀区相毗邻，北连昌平区、顺义区，东与通州区接壤，南与大兴区相邻，全区面积470.8平方公里，平均海拔34米，是北京市城近郊区中面积最大的一个区。2008年末，全区常住人口 308.3万，其中户籍人口 208.5万，外来人口 99.8万。区现行行政区划，有 23个街道办事处，20个乡。朝阳区工业发达，是北京市重要的工业基地。区内集中有纺织、电子、化工、机械制造、汽车制造等工业基地。朝阳区对外交往活动频繁，是北京市重要的外事活动区。
(3)个别因素
委估房产位于北京朝阳区胜古家园 3号楼，胜古家园 3号楼地上 22层，地下三层，整栋楼 1层为底商部分，2层以上为住宅，地下层为设备层及车位。胜古家园 3号楼紧临北三环东路及胜古中路，距北三环东路约 100米。胜古家园紧靠北三环，安贞桥东北角，北临亚运村，东望和平里商业区，西临华联商厦等购物中心，有着浓郁的商务氛围，地理位臵优越，交通便利，物业紧临地铁 5号线，附近有公交： 117路、300外、302路、607路、848路、特 8外、运通 101线、运通 104线等多路公交，人文及自然环境较优，医院、餐饮娱乐设施、商场及购物中心等公共配套设施齐全。
委估房产为北京朝阳区胜古家园 3号楼 1层 D座102，建筑面积 205.75平方米，层高4.2m，作为商业用房使用，地面为玻化砖，内墙涂乳胶漆，木门及玻璃平开门，不锈钢窗，水、电、通讯、暖气等配套设施齐全。
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3．测算过程
(1)选取可比实例
通过市场调查和向有关部门查询，收集了与估价对象类似的若干市场交易实例，根据替代性原理，按用途相同、地区相近（或同一供需圈）、价格类型相同、估价时点接近、交易情况正常的要求，从交易案例中选择如下3宗案例作为可比实例。比较案例详细情况如下：、实例一：和平西苑甲 10号楼底商 1层
房屋总层数为 14层，交易房屋位于第 1层。建筑面积 225平方米，交易价格 66,670元/平方米，公共部分精装，室内中档装修。
实例二：三元桥曙光西里甲 1号底商 1层
房屋总层数为 32层，交易房屋位于第 1层。建筑面积 277.7平方米，交易价格 59,960元/平方米，公共部分精装，室内简单装修。
实例三：三元桥曙光西里甲 6号底商 1层
房屋总层数为 16层，交易房屋位于第 1层。建筑面积 277平方米，交易价格 64,980元/平方米，公共部分精装，室内中档装修。
(2)房产价格影响因素说明表
根据评估对象与交易案例实际情况，选用影响房产价值的比较因素，主要包括：房产用途、交易情况、交易时间、区域因素和个别因素等。
比较因素说明表
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项目||估价对象|和平西苑甲10号楼底商1层|三元桥曙光西里甲1号底商1层|三元桥曙光西里甲6号底商1层|
|交易平均单价（元/平方米）||待估|66,670|59,960|64,980|
|交易情况||正常|正常|正常|正常|
|交易时间||2015年12月|2016年1月|2016年3月|2016年3月|
|区域因素|地理位臵和繁华程度|位于朝阳区胜古家园3号楼1层D座102，较繁华地段|位于和平西苑甲10号楼，较繁华地段|位于三元桥曙光西里甲1号第三臵业底商，较繁华地段|位于三元桥曙光西里甲6号时间国际底商，较繁华地段|
||道路交通条件|处于朝阳区胜古家园3号楼1层D座102，紧临北三环东路及胜古中路，道路交通条件好|处于和平西苑甲10号楼，紧临和平里西街路，北三环东路和平西桥西南角，道路交通条件好|处于三元桥曙光西里甲1号，紧临北三环东路及机场线，道路交通条件好|处于三元桥曙光西里甲6号，紧临北三环东路及机场线，道路交通条件好|

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|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项目||估价对象|和平西苑甲10号楼底商1层|三元桥曙光西里甲1号底商1层|三元桥曙光西里甲6号底商1层|
||环境状况|北临朝阳外语小学，西临胜古中路，南临北三环东街，自然景观较好|北临北三环东路和平西桥，南临小黄庄路，东临和平里西街，自然景观较好|南临北三环东路，西临曙光西路，东临机场线，自然景观较好|南临北三环东路，西临曙光西路，东临机场线，自然景观较好|
||公共配套设施|商业、银行、学校、餐饮、邮局等公共配套设施完善|商业、银行、学校、餐饮、邮局等公共配套设施完善|商业、银行、学校、餐饮、邮局等公共配套设施完善|商业、银行、学校、餐饮、邮局等公共配套设施完善|
||基础配套设施|七通一平|七通一平|七通一平|七通一平|
||城市规划限制|规划有一定限制|规划有一定限制|规划有一定限制|规划有一定限制|
||交通便捷度|117路、300外、302路、607路、848路、特8外、运通101线、运通104线等多路公交，临近5号地铁，交通优越|117路、300外、302路、607路、848路、特8外、运通101线、运通104线等多路公交，临近5号地铁，交通优越|300、801、847、825、18、419、特8路等多路公交，临近10号地铁，交通优越|300、801、847、825、18、419、特8路等多路公交，临近10号地铁，交通优越|
|个别因素|建成年代|2000|1996|2004|2007|
||物业知名度|较好|较好|较好|较好|
||物业规模|一般|一般|一般|一般|
||面积大小|205.75|225|277.7|277|
||建筑物外观设计|建筑外观设计一般|建筑外观设计一般|建筑外观设计一般|建筑外观设计一般|
||建筑结构|钢混|钢混|钢混|钢混|
||所在层数|1层（22）|1层（14）|1层（32）|1层（16）|
||平面布臵|较合理|较合理|较合理|较合理|
||朝向|西向|东向|南向|西向|
||装修状况|简单装修|中档装修|简单装修|中档装修|
||配套设施|配套设施齐备齐全|配套设施齐备齐全|配套设施齐备齐全|配套设施齐备齐全|
||使用维护状况|较优|较优|较优|较优|
||层高|4.2|4.2|4.2|4.2|

(3)确定比较因素条件指数
设定估价对象的各项影响因素比较系数为100，以估价对象的各项影响因素与选取的比较案例进行比较，得出影响房地产价格比较因素条件指数表。
重要的比较因素条件指数确定举例如下：
①交易时间
根据中房价格指数系统发布的房价指数，对评估对象和各交易案
例进行交易时间修正。
②装修状况
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对评估对象和各交易案例专用部位装修状况进行综合评定后分为：毛坯、简单装修、中档装修、高档装修、豪华装修五个等级；以估价对象的“装修状况”评定的级别为基准，每上升或下降一个级别，指数相应增加或减少2%。
③房屋建成年代
由于评估对象建筑物与比较实例的建成年代及剩余使用年限不一致，所以要对其进行年期修正。
根据以上比较因素条件指数的说明，编制比较因数条件指数表如下：
比较因素条件指数表
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项目||估价对象|和平西苑甲10号楼底商1层|三元桥曙光西里甲1号底商1层|三元桥曙光西里甲6号底商1层|
|交易平均单价（元/平方米）||待估|66670|59960|64980|
|交易情况||100|100|100|100|
|交易时间||100|100|101|101|
|区域因素|地理位臵和繁华程度|100|100|100|100|
||道路交通条件|100|100|100|100|
||环境状况|100|100|100|100|
||公共配套设施|100|100|100|100|
||基础配套设施|100|100|100|100|
||城市规划限制|100|100|100|100|
||交通便捷度|100|100|100|100|
|个别因素|建成年代|100|98|102|104|
||物业知名度|100|100|100|100|
||物业规模|100|100|100|100|
||面积大小|100|100|100|100|
||建筑物外观设计|100|100|100|100|
||建筑结构|100|100|100|100|
||所在层数|100|100|100|100|
||平面布臵|100|100|100|100|
||朝向|100|101|102|100|
||装修状况|100|102|100|102|
||配套设施|100|100|100|100|
||使用维护状况|100|100|100|100|
||层高|100|100|100|100|

(4)计算比较因素系数修正
将交易案例与评估对象进行比较，从交易情况、交易时间、区域
因素(交通条件、区域商业中心距离、公用设施完备度等)和个别因素
(楼层、房型面积、新旧程度、装修等)等方面进行系数修正，得出评
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估对象的比准价格。
比较因素系数修正表
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项目||估价对象|和平西苑甲10号楼底商1层|三元桥曙光西里甲1号底商1层|三元桥曙光西里甲6号底商1层|
|交易平均单价（元/平方米）||待估|66670|59960|64980|
|交易情况||100/100|100/100|100/100|100/100|
|交易时间||100/100|100/100|100/101|100/101|
|区域因素|地理位臵和繁华程度|100/100|100/100|100/100|100/100|
||道路交通条件|100/100|100/100|100/100|100/100|
||环境状况|100/100|100/100|100/100|100/100|
||公共配套设施|100/100|100/100|100/100|100/100|
||基础配套设施|100/100|100/100|100/100|100/100|
||城市规划限制|100/100|100/100|100/100|100/100|
||交通便捷度|100/100|100/100|100/100|100/100|
|个别因素|建成年代|100/100|100/98|100/102|100/104|
||物业知名度|100/100|100/100|100/100|100/100|
||物业规模|100/100|100/100|100/100|100/100|
||面积大小|100/100|100/100|100/100|100/100|
||建筑物外观设计|100/100|100/100|100/100|100/100|
||建筑结构|100/100|100/100|100/100|100/100|
||所在层数|100/100|100/100|100/100|100/100|
||平面布臵|100/100|100/100|100/100|100/100|
||朝向|100/100|100/101|100/102|100/100|
||装修状况|100/100|100/102|100/100|100/102|
||配套设施|100/100|100/100|100/100|100/100|
||使用维护状况|100/100|100/100|100/100|100/100|
||层高|100/100|100/100|100/100|100/100|
|比准均价|||66036|57061|60649|

(5)确定待估房产价格
根据表中测算出的比准价格采用算术平均法求取评估对象的单位比准价格，即：
比准价格=(案例 A比准价+案例 B比准价+案例 C比准价）/3
=（66036+57061+60649)/3
=61200元/平方米（取整）
则评估对象运用市场比较法求取的现时市场总价为：
委估房屋价格=比准价格×建筑面积
=61200× 205.75
=12,591,900.00元（取整）
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(六)评估结果
投资性房地产评估结果及增减值情况如下表：
房屋建筑物评估结果汇总表
金额单位:人民币元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|科目名称|账面价值||评估价值||增值率%||
||原值|净值|原值|净值|原值|净值|
|投资性房地产|2,668,004.25|831,874.87|12,591,900.00|12,591,900.00|371.96|1,413.68|
|合计|2,668,004.25|831,874.87|12,591,900.00|12,591,900.00|371.96|1,413.68|

评估增值主要原因如下：投资性房地产原始购臵价格较低，而近几年房产价格上涨较快，导致评估增值。
三、机器设备评估技术说明
(一)评估范围
纳入评估范围的设备类资产全部为车辆和电子设备。设备类资产评估基准日账面价值如下表所示：
金额单位：人民币元
||||
|-|-|-|
|科目名称|账面原值|账面净值|
|车辆|11,414,958.81|2,260,124.59|
|电子设备|10,432,109.81|4,005,026.06|
|设备合计|21,847,068.62|6,265,150.65|

(二)设备类资产概况
1.设备类资产概况
国药控股北京有限公司所拥有的设备类资产主要有车辆和电子设备两大类。
车辆主要是办公及运输用的商务车、小客车和轿车。主要有：梅赛德斯商务车、别克商务车、金杯小客车、别克君威轿车、帕萨特轿车等共计55辆。
电子设备主要是办公电子设备、空调和办公家具及其他电子设备等。主要有：自动摆药机、智能药物发放系统、小型机及磁盘柜、核心交换机、笔记本电脑、复印机、服务器、打印机、投影机、大金空
调、视讯显示传输设备、会议室音响及办公家具等。
上述电子设备购臵年代介于2005年至2015年。主要分布于公司行
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政、商务部、信息部、财务等部门等，截至评估基准日，电子设备使用状态正常，能满足日常办公所需。
2.相关会计政策
(1)账面原值构成
电子类设备一般单台体积较小，便于采购，因此其账面原值构成相对简单，账面原值为设备的购臵价。
(2)折旧方法
被评估单位采用（直线法）计提折旧。按设备资产类别、预计使用寿命和预计残值，确定各类设备资产的年折旧率如下：
|||||
|-|-|-|-|
|固定资产类别|使用年限|残值率%|年折旧率%|
|运输设备|4|3%|24.25%|
|电子设备及其他|3-5|3%|19.40%-32.33%|

(三)评估过程
评估过程主要划分为以下三个阶段：
第一阶段：准备阶段
评估人员对纳入评估范围的设备类资产构成情况进行初步了解，设计了初步评估技术方案和评估人员配备方案；向被评估单位提交评估资料清单和评估申报明细表，按照资产评估准则的要求，指导被评估单位准备评估所需资料和填写设备类资产评估申报明细表。
第二阶段：现场调查阶段
1.核对账目：根据被评估单位提供的设备类资产评估申报明细表，首先与被评估单位的资产负债表相应科目核对使总金额相符；然后与被评估单位的设备类资产明细账、台帐核对使明细金额及内容相符；最后对部分设备类资产核对了原始记账凭证等。
2.资料收集：评估人员按照重要性原则，根据设备类资产的类型、金额等特征收集了设备购臵发票、合同、技术说明书；收集了设备日常维护与管理制度等评估相关资料。
3.现场查点：评估人员和被评估单位相关人员共同对评估基准日申报的设备类资产进行了盘点与查看。核对了设备名称、规格、型
号、数量、购臵日期、生产厂家等基本信息；了解了设备的工作环
境、利用情况、维护与保养情况等使用信息；了解了设备的完损程度
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和预计使用年限等成新状况；了解了设备的技术水平；填写了典型设备的现场调查表。
4.现场访谈：评估人员向被评估单位调查了解了设备类资产的性能、运行、维护、更新等信息；调查了解了各类典型设备评估基准日近期的购臵价格及相关税费；调查了解了设备类资产账面原值构成、折旧方法、减值准备计提方法等相关会计政策与规定。
第三阶段：评定估算阶段
根据各类设备的特点，遵照评估准则及相关规定，分别采用适宜的评估方法，确定其在评估基准日的市场价值，并编制相应的评估明细表和评估汇总表，撰写设备类资产评估技术说明。
(四)评估方法
根据各类设备的特点、评估价值类型、资料收集情况等相关条件，主要采用成本法评估，部分采用市场法评估。
1.成本法
成本法计算公式如下：
评估值=重臵全价×综合成新率
(1)重臵全价的确定
申报评估的电子设备和车辆均为国药控股北京有限公司零星购臵的车辆和设备，一般不需要安装，且基本是送货上门没有运费，其他费用和资金成本可忽略不计。经查看设备合同、发票，再通过查询市场价格，以设备购臵价(不含税)确定为设备的重臵全价。车辆的重臵全价=（车辆购臵价+车辆附加费+车牌费）-车辆增值税。
(2)综合成新率的确定
主要依据设备经济寿命年限、已使用年限，通过对设备使用状况、技术状况的现场勘察了解，确定其尚可使用年限，然后按以下公式确定其综合成新率。
综合成新率=尚可使用年限/(尚可使用年限+已使用年限)×100%
A.对大型、关键设备，通过现场调查，了解其工作环境，现有技术状况，近期技术资料，有关修理记录和运行记录等资料作为现场调查技术状况。
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依据设备经济寿命年限、已使用年限等，通过对设备使用状况、技术状况的现场勘查了解，确定其尚可使用年限，然后按以下公式确定其综合成新率。
综合成新率=尚可使用年限/(尚可使用年限+已使用年限)×100%
B.对一般小型设备，根据设备的工作环境，现有技术状况，结合其经济寿命年限来确定其综合成新率。
C.对于电子办公设备和仪器仪表
电子办公设备和仪器仪表通过对设备使用状况的现场调查，用年限法确定其综合成新率。
D.车辆综合成新率的确定
对于普通运输车辆，依据最新颁布的机动车强制报废标准规定，以车辆行驶里程、使用年限两种方法根据孰低原则来确定理论成新率。理论成新率取两种方法计算成新率的较低值。其中，经济寿命年限以规定中的“强制报废年限”为准，规定行驶里程以规定中的“引导报废里程”为准。然后根据现场勘察情况确定现场观察修正调整值，其公式为：
使用年限成新率=(经济使用年限-已使用年限)/经济使用年限×100%
行驶里程成新率=(规定行驶里程-已行驶里程)/规定行驶里程×100%
理论成新率=MIN(使用年限成新率，行驶里程成新率)
现场观察修正调整值：通过现场勘察，查阅历史资料，向操作人员或管理人员进行调查等方式，对车辆的实际技术状况、维修保养情况、原车制造质量、实际用途、使用条件等进行了解，并根据经验分析、判断车辆的新旧程度。
综合成新率=理论成新率+观察成新率修正系数
(3)评估值的确定
评估值=重臵全价×综合成新率
2.市场法
对于部分购臵年代较早的电子设备等，按照评估基准日的二手市
场价格确定评估值。
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(五)典型案例
案例一：全自动摆药机
明细表序号：4-6-6电子设备表序号第648项
资产名称：全自动摆药机
设备型号：HKC-HOS-S-1500
生产厂家：北京华康诚信医疗科技有限公司
购臵日期：2015年2月
启用日期：2015年2月
账面原值：1,675,213.73元
账面净值：1,223,836.73元
1.设备概况
HKC-HOS-S-1500型快速出药系统（全自动摆药机）是一款高度自动化计算机程控的高速药房出药系统，它采用日本汤山（优雅玛）技术，可根据医生处方信息网络传输给药房出药系统，告知门诊病员或病房护士，快速取出药品。该设备发药准确、可靠、快捷，大大提高了药房工作人员的工作效率。
结构组成：该套设备共有7套系统组成，主要有：快速出药系统（主机）、药品配发指示系统、智能配发系统管理平台、智能存取系统、结构化药嘱系统、排队取药管理系统、回转柜等。
基本参数如下：
主机尺寸：3.41×2.21×2.73m；
最大储药槽个数：1500个；
配发系统：5台设备，6层/台，4个储位/层，共24个存/取储位；
回转柜：2台，48个储药槽；
回转速度：9-13m/min；
3个储药斗：可分割区间≧432个。
2.重臵全价的确定
经向代理商询价后综合确定该机在基准日的实际市场价格为196万元/台(含税价)。该报价包含了运费和简单的操作安装费，除此之外，不含其它费用，故以此作为设备重臵全价，故：
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重臵全价=1,960,000.00/(1+17%)
=1,675,200.00(元)
3.综合成新率的确定
该设备自2015年2月购入使用，至评估基准日已使用0.84年，评估人员经现场了解、收集、分析有关该机型的设备运行、维护保养数据、对该设备的基本状况进行了勘察鉴定，该设备投入使用至今，设备运行环境良好，整机表面清洁无污；设备运行平稳，出药、储药系统工作精确，可靠无误。整机操作简便，可以满足医院药房的正常工作使用要求。
评估人员根据以上勘查情况并结合设备实际运转状况，确定该设备尚可使用年限为11.16年，故：
综合成新率=尚可使用年限/(已使用年限+尚可使用年限)×100%
=11.16/(0.84+11.16)×100%
=93%(取整)
4.评估值的确定
评估值=重臵全价×综合成新率
=1,675,200.00×93%
=1,558,165.00(元)
案例二：别克商务车(车辆评估明细表4-6-5序号52)
(1)概况
牌照号码：京N7A249
颜色：黑色
车型：商务车（SGM6531UAAB）
生产厂家：上海通用(沈阳)有限公司
购臵日期：2015年3月
启用日期：2015年3月
已行驶公里：17352公里
账面原值：366,666.66元
账面净值：299,979.18元
主要技术参数：
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最大功率：110KW
发动机排量：2771ml
长×宽×高：5266×1878×1800mm
乘员数(包括驾驶员)2+5人
燃油种类：95#汽油
最高车速：192公里/小时
总质量：2470kg
整备质量：1930kg
(2)重臵全价的确定
①购臵价格
经查询，评估基准日该型号车辆的市场售价为345,000.00元。
②购臵税，税率为10%。
购臵税=345,000.00/(1+17%)×10%
=29,487.18元
③牌照及其它手续费，取500.00元。
④可抵扣增值税
可抵扣增值税=345,000.00/(1+17%)×17%
=50,128.21元
⑤重臵价值
重臵价值=345,000.00+29,487.18+500.00-50,128.21
=324,860.00元（取整）
(3)成新率的确定
①理论成新率的确定
根据2012年12月27日商务部、国家发展和改革委员会、公安部、环境保护部联合发布的《机动车强制报废标准规定》(2012第12号令)，对该型汽车报废的寿命里程为60万公里。
该车于2015年3月启用，至评估基准日已使用了0.82年，其经济使用年限为15年，则：
使用年限成新率=(经济使用年限-已使用年限)/经济使用年限×100%
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=(15-0.82)/15×100%
=95%
该车规定的报废里程为600000公里，已行驶里程为17352公里。
里程法成新率=(规定使用里程-已使用里程)/规定使用里程×100%
=(600000-17352)/600000×100%
=97%
理论成新率按年限法成新率与里程法成新率孰低原则确定为95%。
②现场勘查情况
主控装臵方向机总成灵活，仪表指示准确。
主传动机构及底盘起动加速平稳，无异常声响，温度正常。变速较轻、可靠，无撞击声。车底盘无变形。
加速性能与制动装臵该车加速性良好，行驶平稳。制动距离符合要求，刹车轨迹左右基本一致。
润滑与环保发动机燃烧充分，尾气排放合格。润滑油呈淡黄透明色，洁净。
外观门窗整洁，车身漆一般。前后灯明亮无损坏。螺母无松动。
车内装饰及座椅状况良好，轮胎磨损正常。
经评估人员现场勘察认为，该车现场勘察成新率与理论成新率基本一致，故对理论成新率不作修正。
③综合成新率
综上，综合成新率为95%。
4、评估值的确定
评估值=重臵全价×综合成新率
=324,860.00×95%
=308,617.00(元)
(六)评估结果
1、机器设备评估结果及增减值情况如下表：
机器设备评估结果汇总表
金额单位:人民币元
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||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|科目名称|账面价值||评估价值||增值率%||
||原值|净值|原值|净值|原值|净值|
|设备类合计|21,847,068.62|6,265,150.65|18,274,660.00|11,005,609.50|-16.35|75.66|
|车辆|11,414,958.81|2,260,124.59|9,441,440.00|5,234,638.50|-17.29|131.61|
|电子设备|10,432,109.81|4,005,026.06|8,833,220.00|5,770,971.00|-15.33|44.09|

2、设备类资产原值评估减值率16.35%；净值评估增值率75.66%。
评估增减值原因主要如下：
A.车辆评估原值减值原因为：我国近十年来汽车工业发展很快，汽车的成本和售价不断下降；2013年开始全面实行营改增税务政策后，企业的所有车辆可以抵扣增值税，也是评估原值减值的原因之一。车辆评估净值增值原因为：企业的车辆折旧年限较短，评估采用的经济寿命年限大于折旧年限是评估净值增值的主要原因。
B.电子设备评估原值减值原因为：电子产品市场价格整体呈现下降趋势，导致评估原值减值。电子设备评估净值增值原因为：本次企业申报的电子设备明细表中包含部分医院设备和部分仪器仪表等，企业财务折旧年限较短，评估采用的经济寿命年限大于折旧年限是评估净值增值的主要原因。
四、递延所得税资产评估技术说明
评估基准日递延所得税资产账面价值7,127,509.66元。核算内容为被评估单位确认的可抵扣暂时性差异产生的所得税资产。具体为应收款项计提的坏账准备、存货跌价准备、尚未支付的应付职工薪酬及应付辞退福利形成的递延所得税资产。
评估人员调查了解了递延所得税资产发生的原因，查阅了确认递延所得税资产的相关会计规定，核实了评估基准日确认递延所得税资产的记账凭证。递延所得税资产以计提的风险准备金乘以所得税税率计算的结果作为评估值。
递延所得税资产评估值为7,072,527.18元。
五、其他非流动资产
评估基准日其他非流动资产账面价值为 41,858,682.41元。核算内容
为中国政府指定国药集团承担全国抢险救灾药品、中药材、医疗器械
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的中央储备、调拨和供应任务。根据国药集团的规定，国控北京作为承担医药特准储备物资储备任务的企业，通过当地政府及国药集团取得中国政府提供的特准储备基金并账列于其他非流动负债中。国控北京根据国药集团的储备计划(品种和数量)对相应的医药特准储备物资进行储备，并列示于其他非流动资产中。
评估人员查阅了相关文件及相关会计规定，查阅了明细账中相关记录及原始凭证，以核实后的账面价值确定评估值。
其他非流动资产评估价值为 41,858,682.41元。
六、流动负债评估技术说明
(一)评估范围
纳入评估范围的流动负债包括：短期借款、应付票据、应付账款、预收款项、应付职工薪酬、应交税费、应付利息、其他应付款的非流动负债。上述负债评估基准日账面价值如下表所示：
金额单位：人民币元
|||
|-|-|
|科目名称|账面价值|
|短期借款|249,226,239.53|
|应付票据|225,009,591.87|
|应付账款|1,712,819,856.96|
|预收款项|1,981,925.42|
|应付职工薪酬|3,540,389.08|
|应交税费|36,772,393.81|
|应付利息|342,526.12|
|其他应付款|367,721,182.80|
|流动负债合计|2,597,414,105.59|

(二)核实过程
1.核对账目：根据被评估单位提供的流动负债评估申报明细表，首先与被评估单位的资产负债表相应科目核对使总金额相符；然后与被评估单位的流动负债明细账、台账核对使明细金额及内容相符；最后按照重要性原则，对大额流动负债核对了原始记账凭证等。
2.资料收集：评估人员按照重要性原则，根据各类流动负债的典型
特征收集了评估基准日的采购合同与发票、职工薪酬制度、完税证明，
以及部分记账凭证等评估相关资料。
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3.现场访谈：评估人员向被评估单位相关人员调查了解了原材料采购的商业信用情况；调查了解了负担的税种、税率与纳税制度情况；
调查了解了员工构成与职工薪酬制度情况等。
(三)评估方法
1.短期借款
评估基准日短期借款账面价值 249,226,239.53元。核算内容为被评估单位向工商银行北京禄米仓支行及向国药集团财务有限公司借入的款项。
评估人员对各笔短期借款都进行了函证，查阅了各笔短期借款的借款合同及相关担保合同、评估基准日贷款对账单、评估基准日最近一期的结息证明等，逐笔核对了借款金额、借款期限和借款利率。短期借款以核实无误后的账面价值作为评估值。
短期借款评估值为 249,226,239.53元。
2.应付票据
评估基准日应付票据账面价值 225,009,591.87元。核算内容为被评估单位因购买商品和接受劳务而开出、承兑的商业汇票，全部为银行承兑汇票。
评估人员查阅了被评估单位的应付票据备查簿，逐笔核实了应付票据的种类、号数和出票日期、到期日、票面金额、交易合同号和收款人姓名或单位名称、付款日期和金额等资料。应付票据以核实无误后的账面价值作为评估值。
应付票据评估值为 225,009,591.87元。
3.应付账款
评估基准日应付账款账面价值 1,712,819,856.96元。核算内容为被评估单位因购买药品等应支付的款项。具体供应商包括阿斯利康（无锡）贸易有限公司、赛诺菲（杭州）制药有限公司、国药控股股份有限公司、北京诺华制药有限公司、嘉事堂药业股份有限公司、北京天元康医药有限公司、北京宇民康医药有限责任公司、北京九州通医药有限公司、北京市宣武京新医药有限公司、北京同仁堂制药有限公司、等。
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评估人员向被评估单位调查了解了商品采购模式及商业信用情况，按照重要性原则，对大额或账龄较长等情形的应付账款进行了函证，并对相应的合同进行了抽查。应付账款以核实无误后的账面价值作为评估值。
应付账款评估值为 1,712,819,856.96元。
4.预收账款
评估基准日预收账款账面价值 1,981,925.42元。核算内容为预收的北京大学第一医院、北京大学第三医院、北京大学人民医院、北京百姓安康大药房、北京福济堂大药房等的销售货款。
评估人员向被评估单位调查了解了预收账款形成的原因，按照重要性原则，对大额或账龄较长等情形的预收账款进行了函证，并对相应的合同进行了抽查。预收账款以核实无误后的账面价值作为评估值。
预收账款评估值为 1,981,925.42元。
5.应付职工薪酬
评估基准日应付职工薪酬账面价值 3,540,389.08元。核算内容为被评估单位根据有关规定应付的职工薪酬、住房公积金、工会经费及应付的一年内内退人员辞退福利等。
评估人员向被评估单位调查了解了员工构成与职工薪酬制度等，核实了评估基准日最近一期的职工薪酬支付证明，以及评估基准日应付职工薪酬的记账凭证。应付职工薪酬以核实无误后的账面价值作为评估值。
应付职工薪酬评估值为 3,540,389.08元。
6.应交税费
评估基准日应交税费账面价值 36,772,393.81元。核算内容为被评估单位按照税法等规定计算应交纳的各种税费，包括：增值税、企业所得税、城市维护建设税、教育费附加、个人所得税等。
评估人员向被评估单位调查了解了应负担的税种、税率、缴纳制度等税收政策。查阅了被评估单位评估基准日最近一期的完税证明，以及评估基准日应交税费的记账凭证等。应交税费以核实无误后的账面价值作为评估值。
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应交税费评估值为 36,772,393.81元。
7.应付利息
评估基准日应付利息账面价值 342,526.12元，是企业根据签订的借款合同和相关协议，账面计提的尚未到付息日但依据权责发生制需要承担的利息费用。
评估人员了解了各笔利息的形成原因，查看了被评估单位的记账凭证。根据借款本金，核算该笔应付利息发生日期、本金、利息所属期间及利率。应付利息以经核实后的账面价值列示。
应付利息评估值为 342,526.12元。
8.其他应付款
评估基准日其他应付款账面价值 367,721,182.80元，核算内容为被评估单位除应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费等以外的其他各项应付、暂收的款项。具体包括应付保理业务还款、应付关联方借款、应付运费、应付关联方往来款等。
评估人员向被评估单位调查了解了其他应付款形成的原因，按照重要性原则，对大额或账龄较长等情形的其他应付款进行了函证，并对相应的合同进行了抽查。其他应付款以核实无误后的账面价值作为评估值。
其他应付款评估值为 367,721,182.80元。
(四)评估结果
流动负债评估结果及增减值情况如下表：
流动负债评估结果汇总表
金额单位：人民币元
||||||
|-|-|-|-|-|
|科目名称|账面价值|评估价值|增值额|增值率%|
|短期借款|249,226,239.53|249,226,239.53|0.00|0.00|
|应付票据|225,009,591.87|225,009,591.87|0.00|0.00|
|应付账款|1,712,819,856.96|1,712,819,856.96|0.00|0.00|
|预收款项|1,981,925.42|1,981,925.42|0.00|0.00|
|应付职工薪酬|3,540,389.08|3,540,389.08|0.00|0.00|
|应交税费|36,772,393.81|36,772,393.81|0.00|0.00|
|应付利息|342,526.12|342,526.12|0.00|0.00|
|其他应付款|367,721,182.80|367,721,182.80|0.00|0.00|
|流动负债合计|2,597,414,105.59|2,597,414,105.59|0.00|0.00|

流动负债评估值为 2,597,414,105.59元，评估无增减值变化。
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七、非流动负债评估技术说明
(一)评估范围
纳入评估范围的非流动负债包括：长期应付职工薪酬、其他非流动负债。上述负债评估基准日账面价值如下表所示：
金额单位：人民币元
|||
|-|-|
|科目名称|账面价值|
|长期应付职工薪酬|35,000.00|
|其他非流动负债|50,518,352.13|
|非流动负债合计|50,553,352.13|

1.长期应付职工薪酬
长期应付职工薪酬账面价值 35,000.00元。核算内容为应付的除去一年内支付的辞退福利以外的应付内退福利。
评估人员向被评估单位调查了解了长期应付职工薪酬形成的原因，通过核查账簿和原始凭证，了解企业应付职工辞退福利支付政策及相关精算资料，以及评估基准日长期应付职工薪酬的记账凭证。长期应付职工薪酬以核实无误后的账面价值作为评估值。
长期应付职工薪酬评估价值 35,000.00元。
2.其他非流动负债
评估基准日其他非流动负债账面价值为 50,518,352.13元。核算内容为中国政府指定国药集团承担全国抢险救灾药品、中药材、医疗器械的中央储备、调拨和供应任务。根据国药集团的规定，国控北京作为承担医药特准储备物资储备任务的企业，通过当地政府及国药集团取得中国政府提供的特准储备基金并账列于其他非流动负债中。国控北京根据国药集团的储备计划(品种和数量)对相应的医药特准储备物资进行储备，并列示于其他非流动资产中。
评估人员查阅了相关文件及相关会计规定，查阅了明细账中相关记录及原始凭证，以核实后的账面价值确定评估值。
其他非流动负债评估价值为 50,518,352.13元。
非流动负债的评估结果详见下表：
金额单位：人民币元
||||||
|-|-|-|-|-|
|科目名称|账面值|评估价值|增值额|增值率%|
|长期应付职工薪酬|35,000.00|35,000.00|0.00|0.00|

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||||||
|-|-|-|-|-|
|科目名称|账面值|评估价值|增值额|增值率%|
|其他非流动负债|50,518,352.13|50,518,352.13|0.00|0.00|
|非流动负债合计|50,553,352.13|50,553,352.13|0.00|0.00|

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第四章收益法评估技术说明
一、宏观、区域经济发展状况
(一)近年 GDP增长情况
2015年，面对错综复杂的国际形势和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，党中央、国务院团结带领全国各族人民，按照“五位一体”总体布局和“四个全面”战略布局的总要求，牢固树立和贯彻落实创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，适应经济发展新常态，坚持改革开放，坚持稳中求进工作总基调，坚持稳增长、调结构、惠民生、防风险，不断创新宏观调控思路与方式，深入推进结构性改革，扎实推动大众创业万众创新，努力促进经济保持中高速增长、迈向中高端水平，转型升级步伐加快，改革开放不断深化，民生事业持续进步，经济社会发展迈上新台阶，实现了“十二五”圆满收官，为“十三五”经济社会发展、决胜全面建成小康社会奠定了坚实基础。
初步核算，全年国内生产总值 676708亿元，比上年增长6.9%。其中，第一产业增加值 60863亿元，增长3.9%；第二产业增加值 274278亿元，增长6.0%；第三产业增加值 341567亿元，增长8.3%。第一产业增加值占国内生产总值的比重为9.0%，第二产业增加值比重为40.5%，第三产业增加值比重为50.5%，首次突破50%。全年人均国内生产总值 49351元，比上年增长6.3%。全年国民总收入 673021亿元。
详见图示：
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来源：根据国家统计局公布数据整理
(二)2015年度经济运行情况
根据国家统计的公布的资料，全年全部工业增加值 228974亿元，比上年增长5.9%。规模以上工业增加值增长6.1%。在规模以上工业中，分经济类型看，国有控股企业增长1.4%；集体企业增长1.2%，股份制企业增长7.3%，外商及港澳台商投资企业增长3.7%；私营企业增长8.6%。分门类看，采矿业增长2.7%，制造业增长7.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长1.4%。
全年社会消费品零售总额 300931亿元，比上年增长10.7%，扣除价格因素，实际增长10.6%。按经营地统计，城镇消费品零售额258999亿元，增长10.5%；乡村消费品零售额 41932亿元，增长11.8%。按消费类型统计，商品零售额 268621亿元，增长10.6%；餐饮收入额 32310亿元，增长11.7%。
在限额以上企业商品零售额中，粮油、食品、饮料、烟酒类零售额比上年增长14.6%，服装、鞋帽、针纺织品类增长9.8%，化妆品类增长8.8%，金银珠宝类增长7.3%，日用品类增长12.3%，家用电器和音像器材类增长11.4%，中西药品类增长14.2%，文化办公用品类增长15.2%，家具类增长16.1%，通讯器材类增长29.3%，建筑及装潢材料类增长18.7%，汽车类增长5.3%，石油及制品类下降6.6%。
全年网上零售额 38773亿元，比上年增长33.3%，其中网上商品零售额 32424亿元，增长31.6%。在网上商品零售额中，吃类商品增长40.8%，穿类商品增长21.4%，用类商品增长36%。
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全年货物进出口总额 245741亿元，比上年下降7.0%。其中，出口 141255亿元，下降1.8%；进口 104485亿元，下降13.2%。货物进出口差额（出口减进口）36770亿元，比上年增加 13244亿元。
全年服务进出口总额 7130亿美元，比上年增长14.6%。其中，服务出口 2882亿美元，增长9.2%；服务进口 4248亿美元，增长18.6%。
服务进出口逆差 1366亿美元。
全年吸收外商直接投资（不含银行、证券、保险）新设立企业 26575家，比上年增长11.8%。实际使用外商直接投资金额 7814亿元（折 1263亿美元），增长6.4%。其中“一带一路”沿线国家吸收外商直接投资新设立企业 2164家，增长18.3%；实际使用外商直接投资金额 526亿元（折 85亿美元），增长25.3%。
全年货物运输总量 417亿吨，比上年增长0.2%。货物运输周转量 177401亿吨公里，下降1.9%。全年规模以上港口完成货物吞吐量 114.3亿吨，比上年增长1.6%，其中外贸货物吞吐量 35.9亿吨，增长1.1%。
规模以上港口集装箱吞吐量 20959万标准箱，增长4.1%。
(三)北京市 GDP增长情况
北京市统计局、国家统计局北京调查总队发布的数据显示，“十二五”收官之年，2015年全市实现地区生产总值22968.6亿元，同比增长6.9%。此外，2015年末，全市常住人口 2170.5万人，比上年末增加 18.9万人，增长0.9%。
经初步核算，去年全市实现地区生产总值22968.6亿元，按可比价格计算，同比增长6.9%，增速与全国一致，比上年回落 0.4个百分
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点。分产业看，第一产业增加值140.2亿元，下降9.6%；第二产业增加值4526.4亿元，增长3.3%，增速比上年回落3.6个百分点；第三产业增加值 18302亿元，增长8.1%，增速提高 0.6个百分点。
统计数据显示，2015年末，北京市常住人口 2170.5万人，比上年末增加 18.9万人，增长0.9%；增量比上年减少 17.9万人，增速比上年回落0.8个百分点。其中，常住外来人口822.6万人，比上年末增加3.9万人，增长0.5%；增量减少 12.1万人，增速回落 1.5个百分点。
按常住人口计算，全市人均地区生产总值达到 10.6万元（按年平均汇率折合 17064美元），首次突破 10万大关。
二、医药行业发展状况及行业特点
||
|-|
|(一)与医药行业相关的政府管理职能和法律法规|
|1.相关的政府管理职能|
|医药行业主管部门为国家药监局及其各级机构（含卫计委、国家|
|中医药管理局、国家发改委、人力资源和社会保障部、环保部等五个|
|部门）。|
|国家药监局有以下职能：|
|(1)起草食品安全、药品、医疗器械、化妆品监督管理的法律法规|
|草案，拟订政策规划，制定部门规章，组织实施和监督检查。|
|(2)制定食品行政许可的实施办法并监督实施；参与制定食品安全|
|风险监测计划、食品安全标准。|
|(3)组织制定、公布国家药典等药品和医疗器械标准、分类管理制|
|度并监督实施。制定药品和医疗器械研制、生产、经营、使用质量管|
|理规范并监督实施。负责药品、医疗器械注册并监督检查。建立药品|
|不良反应、医疗器械不良事件监测体系。拟订并完善执业药师资格准|
|入制度。参与制定国家基本药物目录，配合实施国家基本药物制度。|
|制定化妆品监督管理办法并监督实施。|
|(4)制定食品、药品、医疗器械、化妆品监督管理的稽查制度并组|
|织实施。|
|(5)负责食品药品安全事故应急体系建设，组织和指导食品药品安|

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|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||全事故应急处臵和调查处理工作，监督事故查处落实情况。|||||||
||(6)负责制定食品药品安全科技发展规划并组织实施，推动食品药|||||||
||品检验检测体系、电子监管追溯体系和信息化建设。|||||||
||(7)承担国务院食品安全委员会日常工作。负责食品安全监督管理|||||||
||综合协调。|||||||
||其他五个部门职能如下表所示：|||||||
||部门||主要职能|||||
|卫计委|||制定医药行业发展战略和长远规划，对医药行业经济运行进行宏观调|||||
||||控；负责医药行业的统计、信息工作；负责药品药械储备及紧急调度职能；|||||
||||各省市卫生部门负责本地区的药品招标采购。组织制定国家药物政策和国家|||||
||||基本药物制度，组织制定国家基本药物目录，拟订国家基本药物采购、配|||||
||||送、使用的管理制度，参与制定药品法典。|||||
|国家中医药管理局|||依据国家卫生、药品的有关政策和法律法规及中医药行业特点，负责中|||||
||||医药行业的教育、技术等基础工作的指导和实施；制定和实施中医药保护的|||||
||||政策。|||||
|国家发改委|||1、制定药品价格政策，监督价格政策的执行，调控药品价格总水平。2、|||||
||||审核高技术产业的重大建设项目，审核和组织实施重大产业化示范工程、电|||||
||||子政务、信息安全、科技基础设施、工程研究中心、工程实验室、关键产业|||||
||||技术开发等重大项目，参与科技重大专项的组织协调和实施。|||||
||人力资源和社会||拟定医疗保险的规则和政策，编制《国家基本医疗、工伤和生育保险药品|||||
||保障部||目录》。|||||
|环保部|||将制药企业列入重污染行业，实行严格的监管，出台了多项规定，督促|||||
||||制药企业排污达标。制药企业必须符合国家环保部和各地方环保局的环保规|||||
||||定，依法领取了排污许可证，并达到污染物排放许可证要求，才可生产。|||||
||2.行业主要法律法规|||||||
||医药行业主要的法律法规、部门规章以及其他规范性文件列示如|||||||
||下：|||||||
||序号|主要法律法规|||发文机构||实施时间|
||1|《中华人民共和国药典》（2015年版）|||CFDA||2015年12月1日|
||2|《药品经营质量管理规范》|||CFDA||2015年6月25日|
||3|《中华人民共和国药品管理法》（修订版）|||全国人大||2015年4月24日|
||4|《国家基本药物目录》（2012年版）|||卫计委||2013年3月13日|
||5|《关于改革药品价格管理的意见》|||发改委||2011年6月30日|
||6|《药品不良反应报告和监测管理办法》|||卫计委||2011年5月4日|
||7|《药品生产质量管理规范（2010年修订）》|||卫计委||2011年1月17日|
|8||《关于印发国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险||人社部||2009年11月27日||
|||药品目录的通知》||||||
||9|《药品召回管理办法》|||CFDA||2007年12月10日|
||10|《药品注册管理办法》|||CFDA||2007年10月1日|
||11|《医药价格工作守则》|||CFDA||2007年3月1日|
||12|《药品流通监督管理办法》|||CFDA||2007年1月31日|
||13|《药品说明书和标签管理规定》|||CFDA||2006年6月1日|
||14|《药品生产监督管理办法》|||CFDA||2004年8月5日|
||15|《中华人民共和国中医药条例》|||国务院||2003年10月1日|

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||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||序号|主要法律法规|||||发文机构|实施时间|
||16|《中华人民共和国药品管理法实施条例》|||||国务院|2002年9月15日|
||17|《药品政府定价办法》|||||发改委|2000年12月25日|
||18|《处方药与非处方药管理办法》|||||CFDA|2000年1月1日|
||19|《药品行政保护条例》|||||CFDA|1993年1月1日|
||20|《医疗器械分类规则》|||||CFDA|2016年1月1日|
||(二)主要产业政策||||||||
|文件名称||||颁布年|相关内容||||
|||||份|||||
|关于加快医药行业结构调整的指导意见|||2010年|||在化学药领域，研发满足我国疾病谱的重大、多发性疾病防治需求|||
|||||||的创新药物，争取有10个以上自主知识产权药物实现产业化。抓住|||
|||||||全球仿制药市场快速增长及一批临床用量大、销售额居前列的专利|||
|||||||药陆续专利到期的机遇，加快仿制研发和工艺创新，培育20个以上|||
|||||||具有国际竞争优势的专利到期药新品种。|||
|国务院关于加快培育和发展战略新兴产业的决定|||2010年|||我国将大力发展用于重大疾病防治的生物技术药物、新型疫苗和诊|||
|||||||断试剂、化学药物、现代中药等创新药物大品种，提升生物医药产|||
|||||||业水平。加快先进医疗设备、医用材料等生物医药工程产品的研发|||
|||||||和产业化，促进规模化发展。|||
|《医药工业“十二五”发展规划》|||2012年|||提升生物医药产业水平，持续推动创新药物研发。坚持原始创新、|||
|||||||集成创新和引进消化吸收再创新相结合，在恶性肿瘤、心脑血管疾|||
|||||||病、神经退行性疾病、糖尿病、感染性疾病等重大疾病领域，呼吸|||
|||||||系统、消化系统等多发性疾病领域，罕见病和儿童用药领域，加快|||
|||||||推进创新药物开发和产业化，着力提高创新药物的科技内涵和质量|||
|||||||水平。支持企业在国外开展创新药物临床研究和注册。实现一批临|||
|||||||床用量大的专利到期药物的开发生产，填补国内空白。|||
|||||||鼓励发展合同研发服务。推动相关企业在药物设计、新药筛选、安|||
|||||||全评价、临床试验及工艺研究等方面开展与国际标准接轨的研发外|||
|||||||包服务，创新医药研发模式，提升专业化和国际化水平。|||
|国家药品安全“十二五”规划|||2012年|||实施国家药品标准提高行动计划；全面提高仿制药质量；严格药品|||
|||||||研制监管；严格药品生产监管；严格药品流通监管；严格药品使用|||
|||||||监管。|||
|关于深化医药卫生体制改革的意见|||2009年|||改革药品价格形成机制。合理调整政府定价范围，改进定价方法，|||
|||||||提高透明度，利用价格杠杆鼓励企业自主创新，促进国家基本药物|||
|||||||的生产和使用。对新药和专利药品逐步实行定价前药物经济性评价|||
|||||||制度。对仿制药品实行后上市价格从低定价制度，抑制低水平重复|||
|||||||建设。严格控制药品流通环节差价率。对医院销售药品开展差别加|||
|||||||价、收取药事服务费等试点，引导医院合理用药。加强医用耗材及|||
|||||||植（介）入类医疗器械流通和使用环节价格的控制和管理。健全医|||
|||||||药价格监测体系，规范企业自主定价行为。|||
|《关于巩固完善基本药物制度和基层运行新机制的意见》|||2013年|||推动化学药物品质全面提升。围绕心脑血管疾病、代谢性疾病、恶|||
|||||||性肿瘤、免疫性疾病、感染性疾病、神经和精神性疾病等重大疾病|||
|||||||的防治需求，加速化学创新药物的产业化，高品质开发通用名药|||
|||||||品，开展基本药物临床使用综合评价。重点推进缓释、靶向、长效|||
|||||||等新型制剂研发和关键工艺技术产业化，鼓励新型辅料的研发和应|||
|||||||用，推广应用先进的生产管理规范，提高我国制剂产品的市场竞争|||
|||||||力，推动制剂产品进入国际主流市场。推进绿色制造和过程控制等|||
|||||||新技术的应用，减少环境污染，提高产品质量，降低生产成本，强|||
|||||||化我国原料药在国际市场的优势地位。提高产业集中度，完善国际|||
|||||||认证服务体系，完善特色化合物库、测试和评价共享平台等创新支|||
|||||||撑体系。|||

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|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|文件名称|||颁布年|相关内容||
||||份|||
||关于印发推进药|2015年|||自2015年6月1日起，除麻醉药品和第一类精神药品外，取消原政|
||品价格改革意见||||府制定的药品价格。麻醉、第一类精神药品仍暂时由国家发展改革|
||的通知||||委实行最高出厂价格和最高零售价格管理。|
||(三)医药贸易行业发展现状|||||

一)国内医药市场
1.2015年我国药品市场规模有望破 1.5万亿元
随着人口老龄化、医疗保障制度的完善及居民收入水平的提高，我国药品市场持续快速扩张。从老年人慢性疾病患病率来看，老年人的患病率高达64.5%，而且多数疾病疗程长，预后差，费用大；从老年人药品消费比例来临，老年人的药品消费占据药品市场消费的50%以上。因此，老龄化进程的加速势必带动药品的需求量。
据前瞻产业研究院发布的《2015-2020年中国医药行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》数据显示，2002-2013年我国药品消费的复合增长率达到近20%，显示出良好的成长性。2013年整个中国药品消费市场总规模达到 11463亿元人民币，首次突破万亿规模。从预测数据上看，我国的药品消费增速受国家药品降价及抗生素限制使用等因素的影响略有放缓，但整体仍维持平稳增长态势，这主要得益于日益增长的居民医药需求。分析预计我国的药品规模在相当长的时期内仍将保持平稳的增长态势，2015-2020年，中国药品市场规模将以年均12%的速度高速扩容，预计 2018年中国药品市场规模将突破 2万亿元，到 2020年我国药品市场规模将达到 2.5万亿元。
随着医改深入推进，取消药品加成、公立医院改制重组以及药品采购、社会办医等政策逐步落地实施，医疗服务市场化不断推进，药品市场受到不同程度的影响。
从 2015年度博鳌西普会上，中康资讯发布《中国医药行业六大终端用药市场分析蓝皮书》显示：2014年，整个中国药品市场总规模达 12802亿同比增13.3%。预计 2015年，市场规模将达 14273亿，同比增增长11.5%左右，增速持续下降。
2.2015年我国药品零售市场规模将达 3000亿元
医药行业报告数据显示，2009年我国药品零售市场规模为 1487亿
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元，同比增长约14.83%；2010年药品零售市场约为 1739亿元，同比将增长16.95%，增速恢复得益于医保覆盖面的扩大和消费者自我药疗水平的提高。“十一五”期间，药品零售市场规模增加了 1.9倍，复合增长率达到17.38%。2013年，中国药品零售市场规模达 2571亿元，较 2012年增长11%。其中，药品销售 2021亿元，同比增长12%，占79%的市场份额；非药品销售 550亿元，同比增长8%，占21%的市场份额。中康资讯发布《中国医药行业六大终端用药市场分析蓝皮书》显示：2014年整个中国药品市场总规模达 12802亿，较 2013年增长13.3%，2009年至 2014年复合年均增长率达19%。预计 2015年，市场规模将达 14273亿，较 2014年增长11.5%左右，增速持续下降。
2015年年内规模料超 1.4万亿，县级医院市场仍是最大。根据工信部统计快报数据，2014年医药工业规模以上企业实现主营业务收入 24553亿元，同比增长13%，自 2013年增速低于20%后，进一步出现较大幅度下滑，城镇化的不断提高对医疗市场产生了巨大推动作用。据估算，城镇化将带来 2500亿元的市场增量。另一方面，2014年中国大陆老年人口占比突破10%，老龄化加剧也提升了对药品的刚性需求，影响了慢病药品市场的增长。
在新医改下，从 2013年起医药市场正在持续变化，随着药品采购、各种社会办医等政策逐步落地实施，医疗服务市场化不断推进，药品市场受到不同程度的影响。城市级医院、县域等级医院、城市基层医疗、农村基层医疗市场以及零售药店六大终端市场领域更加明显。
数据显示，城市等级医院市场占整个药品市场55%的份额，县域等级医院市场占比18%，城市基层医疗市场占比6%，农村基层医疗市场占比5%，零售药店则占16%份额。
二)医药进出口贸易
2015年全球经济贸易仍处于深度调整期，我国对外贸易也呈持续低迷态势。细分到医药领域，受外部主要经济体需求不振、新兴市场动力不足、价格竞争日趋激烈以及人民币实际有效汇率高企、产业结构艰难转型等诸多因素影响，医药外贸仍处于低速增长期，整体发展面临的困难不容小觑。
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2015年，我国医药进出口总额 1026.37亿美元，首次突破千亿美元大关，同比增长4.73%，较去年同期增幅下降 4.53个百分点。其中，出口额 564.4亿美元，增长2.7%；进口额 461.97亿美元，增长7.32%；对外贸易顺差 102.43亿美元，同比下降13.99%。
1.子行业分析
(1)中药类：
中药材与中成药压力大。2015年，中药类产品进出口总额 47.95亿美元，同比增长3.56%。出口 37.7亿美元，同比增长4.95%；进口 10.25亿美元，同比下降1.26%。
植物提取物领衔中药出口，增幅为21.71%。中药材及饮片是中药类出口唯一下降的产品，同比下降18.28%，受出口价格和数量回落的影响。2015年以来饮片受飞行检查影响较大，涉及几个中药材专业市场，还有多家中药饮片企业的 GMP证书被收回。
中成药出口数量同比下降2.99%，出口价格增长7.87%，出口额增长4.65%。主要障碍是新兴市场开拓步履维艰，发达市场仍主要以食品补充剂的形式进行应用。2011年《欧盟传统药注册法令》实施后，也给中成药“走出去”带来了阴影。雪上加霜的是，自 2014年 5月 1日起，英国禁止销售所有未经注册的传统药，进一步限制了中成药在欧盟的发展。
进口方面，除植物提取物增幅33.65%外，均呈下降态势，中药材及饮片降幅最大(下降26.86%)。中成药进口下降13.78%，主要受最大进口品种京都念慈菴蜜炼川贝枇杷膏注册到期的影响。保健品进口负增长则受到保健品新规的影响，要求须进行保健食品注册后方可进口(此前可按食品出口)。
(2)西药类：
原料药出口负增长，制剂进口放缓。2015年，我国西药类产品进出口额593.53亿美元，同比增长3.03%；出口315亿美元，同比增长0.42%；
进口 278.53亿美元，同比增长6.16%。
原料药出口告别多年的正增长，同比下降0.91%，全年出口额 256.23亿美元。出口数量虽同比增长4.44%，但价格下滑5.12%；占西药外贸
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出口的81.3%，医药整体出口的45.6%，仍是我国医药出口的主要品种。
我国原料药的价格优势已逐渐丧失，而原料药占比居高不下的产业结构将成为产业发展的掣肘。虽然国际市场对大宗原料药产品需求依然旺盛，但原料药出口将持续疲弱。产能过剩、低价竞争的局面未有明显改观，加之货币贬值、主流市场和新兴市场的购买力下降，出口退税的调整等，加剧了价格下行压力。
西成药和生化药出口额分别为 31.98亿和 26.79亿美元，分别同比增长8.84%和4.07%。但二者仅占西药出口总额的18.66%。国内企业在加快对高端特色原料药开发的同时，应丰富产品线，向制剂领域等下游产业链延伸，消化自身过度产能。
进口方面，西成药、生化药占西药进口的69.31%，在贸易中的比重稳步提升。其中，含生物制药及生物制品在内的生化药进口额 60.89亿美元，同比猛增23.8%；而西药制剂类进口额 132.17亿美元，同比仅增长3.42%。
西药制剂进口放缓的主要原因包括：我国药品审批的市场准入规则改变，跨国药企审批优势削弱；跨国药企在生物药、仿制药等前期投资项目的产品陆续投放国内市场；许多地方的新招标系统，促使跨国药企与廉价仿制药展开价格竞争，不少外企撤出一些省的招标；医药领域反商业贿赂对专利药进口也有一定影响。
(3)医械类：
出口价格竞争激烈，高端进口需求持续。2015年，医疗器械类进出口总额 384.89亿美元，同比增长7.53%；出口额 211.7亿美元，增幅5.73%；进口额为 173.19亿美元，增幅9.81%。
医疗器械出口呈现数量增长明显、价格竞争激烈的特点。除中高端的医院诊断与治疗设备外，中低端的一次性耗材、医用敷料、保健康复用品，以及中高端的口腔设备与材料出口均价呈全线下跌态势，特别是口腔设备与材料，跌幅达25.27%。美国 FDA和欧盟 CE认证对中国医用敷料提高了市场准入标准，致使医用敷料尤其是Ⅱ类产品进入难度加大。高附加值的医院诊断与治疗设备出口仍以外资企业出口为主，但内资企业份额亦在逐年上升。
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高附加值的医院诊断与治疗设备进口额 124.53亿美元，占医药类整体进口比重的26.96%，位居我国进口医药产品前列。由于我国高端医疗器械产品在设计理念、质量控制、核心技术等方面与先进国家尚存差距，且医院、医生使用习惯等因素，国内对于高端诊疗设备的进口需求仍将持续。
不过，国家制定引导卫生计生机构装备国产医疗设备的规划，使用国产设备的激励机制日臻完善，以及推动三甲医院应用国产医疗设备等政策措施的逐步到位，将有利于国产医疗设备在国内市场的应用。
2.市场格局变化
(1)出口区域：
主流市场稳定，新兴市场提速。亚洲、欧洲和北美洲是我国医药产品主要出口市场，出口额分别为 233.96亿、143.16亿和 108.87亿美元，占比高达86.11%。对三大市场出口额升降不一：北美洲增幅最高，达7.96%，且量价齐升；亚洲小幅增长1.64%；欧洲持续低迷，下降0.94%。
对新兴市场出口额增幅显著，如对拉丁美洲、东盟和大洋洲的出口增幅分别达到8.04%、6.49%、5.68%。
我国医药产品出口到 216个国家和地区，主要出口发达国家的格局没有改变。出口前十大目的地依次是美国、印度、日本、德国、韩国、中国香港、荷兰、英国、澳大利亚和巴西，合计占比达57.45%。
出口增幅较大的有韩国、美国和英国，增幅分别为12.48%、7.72%和6.63%。
(2)进口来源：
多元化趋势，发达国家仍是主角。进口来源的多元化趋势明显。
2015年，我国从大洋洲、拉丁美洲、亚洲中东地区的进口额分别增长25.44%、23.54%和21.74%，反映出这些市场的供应能力在增强，不过，欧洲、北美洲仍是我国医药产品进口主要来源地，比重高达74.71%。
我国医药产品进口来源国排名前五位的是美国、德国、日本、法国、爱尔兰，合计占比达54.5%，反映我国医药产品进口来源地集中度较高，主要来自发达国家的格局保持稳定。前十国中，爱尔兰增幅最大，达15.02%；其次为美国和法国，分别为14.49%和12.64%。
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3.我国医药外贸主要特点
2015年，我国医药外贸主要呈现以下三个特点：原料药出口疲软，生物制药进口旺盛；植物提取物领衔中药出口，中药材及饮片进出口双降；医疗器械出口结构进一步优化，转型张力增强。
(1)2015年我国医药外贸新常态
1)研发创新成企业发展动力。医药制造业增速下降，产品出口格局变化不大，研发创新成为企业前进的动力。
2)环保成本推升原料药出口价格企稳回升。2015年，我国环保成本压力加大，人力成本不减，导致原料药企业经营成本持续上涨。大宗原料药等低附加值产品原本的利润空间有限，成本上涨带动出口价格提升。
3)制造业现转移趋势，加工贸易出口明显下降。数据显示，2015年，我加工贸易出口额 97.89亿美元，同比增长1.68%，而三年前，我加工贸易增速为现在的 2.5倍。
4)大宗出口品种洗牌加快，出口向规模企业集中。大宗出口产品逐渐向规模企业集中，形成少数企业瓜分市场的局面。维生素C、B1等经历洗礼的产品，主要生产企业基本固定在三四家之内。
5)国有企业出口下滑，民营份额继续扩大。数据显示，2011年，民营企业医药出口额占比44.78%，国有企业出口额占比16.82%；2015年，民营企业医药出口额占比51.78%，国有企业出口额占比11.70%。“十二五”期间，民营企业出口份额增长 7个百分点，引领行业发展。
6)国产医疗设备、药品进口替代率继续提高，进口增速逐步放缓。
2015年，我国医药产品进口同比增长6.97%，其中，制剂产品进口同比增长3.08%，医院诊断治疗设备增长9.77%，较前两年有较大幅度的下降。
4.中国医药外贸形势展望
2015年，全球医药增长速度预计将保持在4%～7%。在全球经济缓慢复苏，全球医药市场低速增长的大环境下，国内医药行业仍处于转型深水区，我国的医药资源供应与全球药物需求匹配度不高。但是依靠我国长期所处的国际医药价值链地位，以及众多趋于固定的企业合
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作关系，预计 2015年，我国医药外贸仍将保持中低速增长。
三)北京市医药市场规模
北京是全国医疗终端药品规模大省(市)之一，占全国医药市场规模比重较大，2014年全国六大区域销售总额比重及销售额前 5大省市如下：
2014年北京市医药市场如下：
1.北京市医疗终端总体市场规模
根据医药市场服务平台（以下简称 MMS平台）统计结果显示（以下数据均来源于样本医院数据），2014年北京市医疗终端药品规模达 391.68亿（其中化学药 266.18亿，中成药 125.50亿），比 13年增长 6.61亿，增长了1.72%（化学药的增长幅度为2.32%，中成药为0.46%）。
数据来源：MMS平台
注：(1)本部分数据包含各级医院，社区卫生服务中心（站）、卫生院等公立医疗机构，不包含各类城乡药店。(2)基层医疗卫生：包括社区卫生服务中心（站）、街道卫生院、乡镇卫生院，不包括私营诊所、门诊部和村卫生室
2.北京市医疗终端中西药市场份额
2014年北京医疗终端中成药销售规模与2013年相比增长 0.58亿，增长幅度较小，中成药的市场份额由2013年的32.44%，下降到2014年
的32.04%，降幅为0.40%，化学药 2014年的市场份额为67.96%。
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3.北京市医疗终端基药、非基药市场份额
2014年北京市医疗终端基药市场规模为 86.04亿，增长率为27.42%，基药的市场份额由17.54%增长到21.97%。非基药市场规模为 305.63亿，下降3.7%。
4.北京市医疗终端医保、非医保市场份额
2014年北京医疗终端医保药品市场规模为 353.86亿，增长了1.77%，非医保市场规模为37.82亿，增长了1.22%；医保和非医保的市场份额变化幅度不大，医保市场份额为90.34%，增加了0.04%。
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|(四)影响行业发展的因素|
|1.政策因素|
|国家医改政策多变，新政策层出不穷，各项配套政策的方向亦不|
|断调整，但“简政放权，政府引导，市场主导”是发展趋势。|
|2015 年 6 月 1 日国家取消绝大部分药品的政府定价，但在招标采|
|购、医保控费、公立医院改革等多项政策的配合和引导下，绝大部分|
|药品价格并未上涨，药品招标采购的主流趋势仍是降低价格。有关医|
|保支付体系改革的方案尚未有明确定论，但是招标采购和医保支付将|
|成为药品价格形成的主要影响因素和控制力量。|
|公立医院改革是医改的重要任务和方向，推进分级诊疗是公立医|
|院改革的关键内容，可优化医疗资源配臵。分级诊疗的实施可以有效|
|缓解三级医院的就诊压力，同时将增加基层社区医院的就诊量。随着|
|分级诊疗的推行，北京各医联体内部用药目录和品种的逐渐统一，未|
|来基层医疗市场扩容将是必然趋势。|
|2.有利因素|
|目前，随着人口增长、老龄化进程加快、医保体系不断健全、居|
|民支付能力增强、人民群众日益提升的健康需求逐步得到释放，我国|
|已成为全球药品消费增速最快的地区之一，并有望在 2017 年超越日本|
|成为仅次于美国的全球第二大药品市场。|
|(1)人口老龄化进程的加快将进一步促进我国医药产品需求|
|人口老龄化是全球人口结构变化的趋势，我国人口老龄化呈加速|
|趋势。根据 2010 年第六次全国人口普查结果，我国总人口为 13.71 亿|
|人，其中 65 岁及以上人口总数为 1.19 亿人，占总人口的 8.87%，同|
|2000 年第五次全国人口普查结果相比，65 岁及以上人口的比重上升|
|1.19%。此外，国家统计局数据显示，截至 2013 年我国 65 岁及以上人|
|口总数已经超过 1.31亿人。未来 20年，我国人口老龄化日益加重，到|
|2030 年全国老年人口规模将会翻一番。老年人用药市场的增速将高出|
|整个行业增速约2%—5%，将促使相关医药产业迎来快速发展期。人口|
|老龄化的日趋严重直接导致我国药品消费需求的大幅提升。|
|(2)国家产业政策支持|

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|中共中央、国务院《关于深化医药卫生体制改革的意见》（中发|
|[2009]6 号）以及国务院《“十二五”期间深化医药卫生体制改革规划暨实|
|施方案》（国发[2012]11 号）等政策的提出由于改善行业竞争环境，促|
|进产业整合，实现长期可持续发展。|
|我国医疗卫生体制改革的目标是建设覆盖城乡居民的医疗保障制|
|度，国家将着力建设城镇职工、城镇居民、新农合三大保障体系。首|
|先，中央和地方政府将在“十二五”期间继续推行基本药物制度和医保|
|制度，推进农村卫生建设和社区卫生中心建设；其次，三大医疗保障|
|体系带有“大病保障”特点，针对大病的专科药物将获得更多的需求增|
|量。|
|近年来，国家加大医药流通行业的规范整治力度，淘汰了一批违|
|规不合法企业，医药流通企业多、小、散、乱局面有所扭转，产业基|
|础及运行环境逐步改善。在此基础上，为进一步深化医疗体制改革，|
|国家明确鼓励医药流通行业升级整合，促进产业的集中度进一步提|
|升，其中《规划纲要》提出“到 2015 年，国内将形成 1-3 家年销售额|
|过千亿的全国性大型医药商业集团，以及 20 家年销售额过百亿的区域|
|性药品流通企业”；中共中央、国务院《关于深化医药卫生体制改革|
|的意见》也明确提出“大力规范和整顿生产流通秩序，推动医药企业|
|提高自主创新能力和医药产业结构优化升级，发展药品现代物流和连|
|锁经营，促进药品生产、流通企业的整合”。|
|国家的政策支持和医药卫生体制改革的不断深化将为我国医药行|
|业发展带来机遇，并为医药产品生产企业发展创造了良好的产业环|
|境。|
|(3)我国农村医药市场需求旺盛|
|根据中国医药商业协会的统计数据，我国城市人均药品消费与农|
|村人均药品消费比约为 7:1，城乡医药销售额的较大落差反映了农村医|
|药市场存在的开发空间。虽然农村市场人均药品消费能力不高，但由|
|于该市场覆盖的人口基数比较大，而且随着生活水平的不断提高，政|
|府支持力度的加大，人均药品消费量亦在同步提高，农村市场药品需|
|求总量呈增长态势。随着全国农村新型合作医疗制度和医疗救助制度|

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|的逐步建立，农村医药市场的消费潜能正在逐渐释放。|
|(4)基本医疗保障制度的完善，加快了医药流通市场的扩容|
|在我国的基本医疗保障制度建设中，基本药物制度是非常重要的|
|一个环节。我国基本药物制度组成部分包括：基本药物目录、基药省|
|级招标、集中采购、统一配送、患者医保(提高报销比例)、各级医疗|
|机构的基药使用比例等。自国家发布《国家基本药物目录》(2012 版)|
|以来，基本药物目录从307个品种增加到520个品种，基药结构不断优|
|化，基本药物制度稳步推进。新版国家基本药物目录公布后，各地须|
|规定各级各类医疗卫生机构基本药物使用比例，基层医疗卫生机构应|
|全部配备使用基本药物，二级医院基本药物使用量和销售额都应达到|
|40%至 50%。《国家基本药物目录》的推出及相关政策的实施将进一步|
|加快医药流通市场的扩容。|
|(5)国务院总理李克强 2016 年 4 月 6 日主持召开国务院常务会议，|
|确定全面推进公立医院药品集中采购，建立药品出厂价格信息可追溯|
|机制，推行从生产到流通和从流通到医疗机构各开一次发票的“两票|
|制”，使中间环节加价透明化。|
|2.不利因素|
|(1)医药流通行业经营成本不断提高|
|近年来，我国医药流通行业经营成本不断提高，主要基于以下几|
|点：一是近年来，我国药品监管机构通过完善 GSP 标准、实行招标采|
|购和基本药物制度、提高仓储物流硬件设施门槛、规范票据、冷链和|
|药品运输等管理等推动产业向药品现代物流标准过渡，并推动产业集|
|中度的提高，上述措施的出台有利于行业日趋走向规范化，但同时在|
|短期内增加了医药流通企业经营成本；二是随着新医改的推进，医药|
|配送的终端渠道逐步拓展至乡镇及农村地区，在药品市场扩容的同|
|时，配送成本也相应增加；三是随着近几年房屋的租赁价格不断上|
|涨，职工的工资薪酬水平不断提高，医药零售连锁企业的门店租金成|
|本和人力资源成本相应提高。|
|(2)人才短缺|
|自我国实施 GSP 认证以来，医药流通行业对从业人员的专业技术|

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|水平要求不断提高，医药流通企业迫切需要掌握药品、医疗器械、疫|
|苗等专业知识、精通物流管理等，并有丰富实践经验的人才。人才短|
|缺的现状可能会制约医药流通企业发展。|
|(五)进入行业的主要壁垒|
|(1)准入壁垒|
|药品的生产与销售直接关系到人民的生命健康，国家在药品的生|
|产、销售等方面制定了一系列严格的法律、法规及行业标准，以加大|
|对药品行业的监管，加强医药企业的质量管理，确保人民用药的安|
|全。药品生产企业必须取得《药品生产许可证》和《药品注册批件》|
|并通过 GMP 认证；药品经营企业必须取得《药品经营许可证》并通过|
|GSP 认证；中药材种植企业必须通过 GAP 认证等。我国医药行业属于|
|特许经营行业，其各个运行环节均受到国家药监局的严格管制，整个|
|行业存在着较高的行业准入壁垒。|
|(2)营销壁垒|
|医药销售涉及地域广且专业性高，因此行业内大多采用经销商模|
|式进行医院终端的销售，而现有经销商基本都已经和先期进入市场的|
|企业建立起长期稳定的合作关系，新进入的企业很难在短时间内找到|
|具备药品经营资格且实力较强的经销商并对其进行专业化的培训和管|
|理，建设完善的营销网络需要耗费大量的时间和财力。因此新进入者|
|将面临较高的市场渠道壁垒。|
|(六)行业的经营模式|
|医药企业经营需要获得国家、地方医药管理部门颁发的许可证、|
|证书，如《药品生产许可证》、《药品 GMP 证书》等，所生产的药品|
|须获得《药品注册证》后方可生产；药品经营企业须取得《药品经营|
|许可证》、《药品 GSP 证书》后方可经营。|
|此外，医药行业的特殊性还体现在其销售模式上，医药企业通过|
|区分处方药和非处方药选择不同的销售渠道。目前，通常是通过代|
|销、直销、经销、联销及代理等不同方式，将产品销售给最终消费|
|者。|
|医药行业营销模式正在发生着变化。|

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|1.医药企业资本运作的深入发展，大型医药集团将在这种竞争态势|
|中充分发挥自己的规模优势，力争控制医药大流通的全部环节。|
|通过资本运作，大型医药集团将能够以兼并、重组、合资、控股|
|等多种形式尽可能地控制自身战略规划中的医药大流通中的个体，包|
|括优质的商业企业、药店系统、一定的医药物流体系和专业的配套公|
|司，从而打造一种封闭式和具有垄断性竞争优势的战略体系。中国医|
|药集团与上海复星的合作更是点燃流通领域合并的战火，预示着区域|
|性流通竞争向全国性流通领域竞争的发展。再过 5 年或 10 年,中国的几|
|大型(或者几十大型)医药商业占全国 80%以上的商业销售额(美国医药|
|商业三强占全美 96%的商业份额)或许不再是梦。|
|2.医药制品以大型超市的模式进入市场|
|自从药制品不再全部由医院出售，非处方药的市场逐步增大，在|
|城市中，这种情况更为明显。早在 90 年代中期开始，已经有诸多企业|
|认识到这一点并开始尝试大卖场的战略，几乎全国范围的大型城市不|
|约而同地都出现这一营销模式。对于中国的药品销售来说“大卖场”|
|形式将是药品销售中一种值得探讨的营销模式。由于卖场本身的专业|
|化，品牌的鲜明化，价位的合理化等特征，使得这种销售模式很快就|
|融合进国内市场。|
|3.医药制品营销的特色化、专业化|
|随着中国市场经济的深人发展，医药市场的逐步细化、完善，国|
|内的医药市场需求多样化，特色专业的营销模式逐渐成为总体营销模|
|式中不可或缺的组成部分。对于人口众多的中国来说，中国一个城市|
|中的社区数量往往是国外的十几倍甚至几十倍，并且目前中国社会已|
|经明显进人老龄社会，特色专业模式将在这一领域发挥重大作用。|
|4.医药行业内部工业和商业的整合|
|医药产品的多级代理制度一向被认为是药品暴利的根源，也是一|
|直被认为亟需整顿的一个方面，中国医药商业体系目前一个较大的弊|
|端就是营销网络过分庞杂，“散、小、乱、差”的现象仍然十分突出，|
|更为可惜的是没有形成与工业企业相吻合的学术推广营销体系。这一|
|点造成工业营销成本过大，也导致药品流通领域的巨大内耗，令药品|

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|营销成本远远高于美国和欧洲，使毛利远高于欧美的商业企业处于亏|
|本或微利状况。也就是说工业、商业两个行业都因为营销网络的棍乱|
|丧失原本属于自己的利润。目前，已经有诸多的医药工业企业和商业|
|企业认识到这一点，并在工商联合方面做出多种尝试。层级代理制已|
|经衰落，而直接管理终端的医药商业企业方兴未艾。|
|5.现代信息技术在营销中的运用|
|国内多数的医药企业纷纷开始建立自己的网站，并且开始采用网|
|络进行本企业的营销。如三九集团、太极药业、国药一致等已经开始|
|进行电子商务，并取得较好的营销业绩。国内医药企业 ERP 的实施也|
|相当普遍，和营销最密切相关的是物流系统，医药物流这一概念也逐|
|渐成为医药营销发展的关键词，如何有效进行存贷管理、调度、布局、|
|进行相关资金流管理，如何针对产品序列建设全面的营销网络等等，|
|都将是贯穿上述几种当前主要营销模式的关键因素。国家现在逐步放|
|开非处方药市场，随着外资医药企业抢滩登陆，国内的医药企业的优|
|势会越来越小，外企以其本身固有的技术，资金实力，配合其在全球|
|范围内获得成功的营销战略，其市场调研优先，低成本，适应本土化|
|的众多市场实战策略，将会给国内医药制品商极大的冲击。|
|(七)行业的周期性、区域性及季节性特征|
|医药行业作为需求刚性特征最为明显的行业之一，不存在明显的|
|周期性、区域性和季节性特征。|
|(八)与上下游行业之间的关联性及对本行业的影响|
|国控北京属于医药行业中的医药流通行业，上游为医药生产企|
|业，下游为医疗行业和药品零售行业。|
|1.上游行业对本行业的影响|
|医药流通行业的上游主要是医药生产企业。目前，我国药品和医|
|疗器械生产企业数量众多，截至 2015 年末，我国具有药品及医疗器械|
|生产企业资质的有 2 万多家，产品同质化，市场竞争激烈。这种竞争|
|局面有利于医药流通企业在非招标采购品种上择优、择价采购。政府|
|主导的采取以省为单位的集中招标采购制度鼓励医药生产企业自行投|
|标，并由中标企业自行配送或委托医药流通企业配送，但因渠道建设|

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|和维护投入巨大，医药生产企业难以直接对不同省区以及同一省区内|
|参与招标的所有医疗机构进行直接配送并对渠道进行有效管理，需各|
|省区的医药流通企业为其提供专业化的配送服务并协助其进行渠道管|
|理和维护。因此，医药流通企业是社会分工中的必要中间环节，与医|
|药生产企业形成了相互依存的合作关系。|
|国家医改政策明确要求建立基层用基本药物供应保障体系，乡镇|
|医疗机构(社区)被正式纳入执行招标采购范围，再加上“两票制”的推|
|行，医药生产企业为开发市场，需选择在省级区域内具备完善分销网|
|络及较强配送能力的医药流通企业将药品配送到下游终端用户。因|
|此，在省级区域内具备完善分销网络及较强配送能力的医药流通企业|
|对上游的影响将日趋增大。|
|2.下游行业对本行业的影响|

医药流通行业的下游行业包括医疗行业和药品零售行业，涉及主体主要为各类医疗机构、药店等。目前，医疗机构销售的药品占我国药品销售市场份额的60%以上，医疗机构仍为我国药品销售的主要市场。
三、被评估企业的业务分析
1.企业简介
国药控股北京有限公司于 2003年 10月成立，是国药控股股份有限公司控股子公司，企业类型为其他有限责任公司，注册资本 60,000.00万元。公司经营范围为：批发中成药、化学药制剂、化学原料药、抗生素、生化药品、生物制品、疫苗、麻醉药品和第一类精神药品（含小包装原料药）、第二类精神药品制剂、医疗用毒性药品（三氧化二砷制剂、A型肉毒素制剂）、蛋白同化制剂和肽类激素、中药饮片（药品经营许可证有效期至 2019年 11月 05日）；销售医疗器械Ⅲ类（以医疗器械经营许可证京东食药监械经营许 20140001号为准，有效期至 2020年 04月 01日）、Ⅱ类（以医疗器械经营备案凭证京东食药监械
经营备 20150082号为准）、定型包装食品、保健食品；销售化工产品
（不含一类易制毒化学品及化学危险品）、仪器仪表、化学试剂、日
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用杂品、化妆品；技术服务、技术转让、技术推广；信息咨询（不含中介）；技术培训；货物进出口；技术进出口；代理进出口；技术咨询；技术开发；销售计算机软硬件及辅助设备。
国控北京取得《药品经营许可证》(证书编号：京AA0100030，经营范围为中成药、化学原料药、化学药制剂、抗生素原料、生化药品、生物制品、疫苗、麻醉药品和第一类精神药品（含小包装原料药）、第二类精神药品制剂、医疗用毒性药品（三氧化二砷制剂、A型肉毒毒素制剂）、蛋白同化制剂和肽类激素、中药饮片***，发证时间 2015年 5月 25日，有效期至 2019年 11月 05日)、《药品经营质量管理规范认证证书》(证书编号：A-BJ13-N0007、A-BJ13-N0008、A-BJ13-N0009、A-BJ13-N0010、A-BJ13-N0011)，认证范围为批发，发证时间 2013年 12月 05日，有效期至 2018年 12月 04日)、《保健食品经营卫生许可证》(证书编号：（京食药）卫食证字（2014）第 110101-JX0016号，经营方式保健食品批发，发证时间 2014年 03月 04日，有效期至 2018年 03月 03日)、《食品流通许可证》(证书编号：SP1100001010002425（1-1），发证时间 2013年 5月 31日，有效期至 2016年 5月 30日)、《ISO9001:2008证书》(证书登记号：90511269/1，认证范围：药品的采购、物流和批发，发证时间 2013年 04月 02日，有效期至 2016年 04月 01日)。
2.企业经营情况
(1)公司所处地理位臵
国控北京位于北京市东城区永定门外三元西巷甲 12号国药大厦，位于北京市南二环永定门外。东城区位于北京市城区东部，2010年，东城区合并崇文区，成立新东城区。经首都功能核心区区划调整后，新东城区辖区面积扩大到 41.84平方公里。北部、东部与朝阳区相连，南部同丰台区接壤，西部与西城区相接，东西最宽处 5.2公里，南北最长处 13.0公里。2010年全区人口 91.9万，管辖 17个街道办事处，205个社区。中华人民共和国的象征天安门城楼、天安门广场坐落在东城区，全国重大政治活动和庆祝活动都在这里举行。辖区内有中共中央、国务院部级机关 20多个，局级机关 100多个以及北京市委、市政府所属单位 200多个。
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(2)区域影响
北京区域的医院大多集中在市中心，而且场地有限，医院周边经常是人满为患，影响附近居民的日常生活，同时给城市建设带来很大的负担，街道造成的拥堵也加大了城市的负担和经济的发展，为了改善医院的就诊环境及城市发展，很多医院都选择在城市周边建分院，这样既可以改善城市环境又可以改善医院的就诊环境，同时也为商业公司带来更多的机会，医院的新建、扩建使得公司能够为医院提供更多的产品和解决方案。
北京市是国家的首都，作为国家的政治、经济、文化中心，享有着得天独厚的资源，国家在医院的建设和投入方面都很大，目前医院搬家，通过地理分布调整北京优质医疗资源。除了从地理分布上调整医疗资源外，推动成立医疗联合体也是北京市的一个新举措。
目前，北京正着力建设大北京的概念，以北京为中心的京、津、冀一体化，在资源配臵与城市发展中，医药产业也是大北京重点关注和支持的业态，北京的医疗资源较为集中，大北京的概念可以使北京的医疗资源向天津和河北进行疏散和倾斜，从而带动京、津、冀整体医疗水平的提升和发展，同时，北京的药品采购量规模巨大，占到全国总体市场的三分之一多，北京市场集群创新能力较强，研发投入大，医药创新体系已经形成。随着京、津、冀一体化，相对于医药产业也会面临进一步的重组和集中。随着京、津、冀一体化的大力推行，相信政府一定会优化资源配臵，调整产业结构，延伸产业链，培育产业群上做文章，从而推动大北京整体医疗水平的发展，国控北京公司作为国药控股的全资子公司正迎来国家新一轮产业结构调整的机会。
(3)主要销售药品品种
公司经营范围涵盖中成药、中药饮片、化学制剂药、生物制品、疫苗、麻醉及第一类精神药品、毒性药品、第二类精神药品、蛋白同化制剂和肽类激素、医疗器械等。公司药品分类大体如下：
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|序号|药品分类|
|1|保健药品|
|2|儿童用药|
|3|耳鼻喉科疾病用药|
|4|妇科疾病用药|

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|-|-|
|序号|药品分类|
|5|肝胆疾病用药|
|6|骨科疾病用药|
|7|呼吸系统疾病用药|
|8|降血糖药|
|9|解热、镇痛、抗炎药|
|10|精神与中枢神经系统疾病用药|
|11|抗病毒药|
|12|抗高血压药|
|13|抗结核药|
|14|抗菌药物|
|15|抗肿瘤药|
|16|口腔科用药|
|17|利尿剂与泌尿系统疾病用药|
|18|麻醉用药物|
|19|酶类及其他生物药|
|20|免疫抑制药物|
|21|脑血管疾病用药|
|22|内分泌系统疾病用药|
|23|皮肤科疾病用药|
|24|调节水、电解质、酸碱平衡药与营养药|
|25|调节血脂药|
|26|维生素类及矿物质类药|
|27|消化系统疾病用药|
|28|血液系统用药|
|29|循环系统疾病用药|
|30|眼科疾病用药|
|31|药理疗效|
|32|中成药|
|33|周围神经系统疾病用药|

(4)经营现状
国控北京专业从事药品分销、配送业务，按照总部要求，主要定位于北京市各级医院及零售药店终端市场，是国家指定的中央药品储备单位、北京市指定的毒麻药品供应单位，北京市指定的五家社区基本药物配送商之一。销售收入主要来源于医院直销、其他医疗直销、零售直销、省内分销四个业态的销售。其中医院直销包括二级及以上医院的直销；其他医疗直销是对一级、社区及诊所等医疗机构的直销；零售直销是对零售药店及连锁药店的销售；省内分销指市内、外的批发业务的商务分销。
国控北京以北京地区药品配送业务为主，2015年底配送客户覆盖
了北京地区 217家二级以上医院、1819家一级及社区医院，456家零售
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药店及 111家医药商业分销客户，其中三级医院的覆盖率达到了100%，二级医院覆盖率在95%以上。
销售收入（税前）从 2003年改制之初的 5.6亿元人民币增长到 2014年的 81.94亿元人民币，2015年销售收入达 89.02亿元人民币，医院销售份额在北京市所有医药流通企业中排名前列，在总部驻京子公司中排名第一位。
药品流通行业批发企业主营业务收入排序中，国控北京在北京市场综合排名第四位，在医疗终端销售排名为第二位。
3.企业经营管理结构
企业经营管理层由总经理办公室、党群工作部、人力资源部、风险与运营管理部、质量管理部、信息技术部、财务中心、采购中心、广阔市场营销中心、医院营销中心、客户服务部、零售管理部等构成。
详见以下组织结构图：
二)被评估企业的主要产品或服务的用途
国控北京主要经营中成药、中药饮片、化学制剂药、生物制品、疫苗、麻醉及第一类精神药品、毒性药品、第二类精神药品、蛋白同
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化制剂和肽类激素、医疗器械等要药品的销售；专业从事药品分销配送业务形成四个板块（医院直销、其他医疗直销、零售直销、商务分销）的分销业态。
(三)被评估企业的经营模式及经营管理状况
1.采购模式
国控北京作为医药流通企业，是连接上游医药生产企业、药企供应商和下游医院、药店等零售终端的纽带，起着承上启下的作用。通过招投标，国控北京从上游医药生产企业采购药品，然后再批发给下游的医药分销企业、医院、社区、药店等。依据《药品集中采购配送企业资质认定及管理办法》规定，作为医药流通企业收取的配送费用为中标价的5%-8%之间，包含在药品的中标价格之内，由中标的生产企业支付。国控北京作为接受中标生产企业委托配送的药品流通企业，不再另外支付配送费用等其他任何费用，即药品的购臵价格即药品的采购成本，该项规定已限定了医药流通企业批发的毛利率，毛利相对稳定，综合毛利率在5%-6%之间。医药流通企业的利润主要是通过购销差价及给下游客户提供增值服务取得，利润相对稳定。
即国控北京采购价格以从上游医药生产企业采购药品的中标价基础上下浮5%-6%为定价基础；
2.销售模式
根据北京市“同城同价”的规定，执行北京市招标采购平台价格，是统一的产品价格体系。厂家均需在招标采购中心进行产品价格备案。
截至评估基准日，国控北京销售覆盖了北京地区 217家二级以上医院、1819家一级及社区医院，456家零售药店及 111家医药商业分销客户，其中三级医院的覆盖率达到了100%，二级医院覆盖率在95%以上。
国控北京销售价格以中标价为定价基础。
3.人力资源状况
截至 2015年 12月末，公司共有员工 251人，其中管理人员 110人、销售人员 141人。
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(四)被评估企业在行业中的地位、竞争优势及劣势
1.被评估企业的市场地位
作为区域性批发企业，国控北京在北京地区药品流通企业中综合实力名列前茅，具有举足轻重的地位。公司整体销售额在北京市场综合排名在第 4位，在医疗终端销售额排名位于第 2位，是北京市社区基本药物配送企业之一；是北京市指定的麻精药品区域性批发企业；
是国家指定的中央医药储备商品承储单位。
2.被评估企业的竞争优势
(1)综合优势：
①业务结构优势：
国控北京专业从事药品分销业务，形成四个板块（医院直销、其他医疗直销、零售直销、商务分销）的分销业态，国控北京在北京的医院直销业务已经覆盖二级及以上医院；其他医疗直销已覆盖一级、社区及诊所等医疗机构；零售直销覆盖零售药店及连锁药店的销售；
分销覆盖市内外的批发业务。
②规模优势：国控北京北京医院直销业务已经覆盖二级及以上医院，北京市医药商业（医院直销）排名第二位。
③配送服务：国控北京具有稳固的北京区域市场主流配送服务商的地位，2013年 9月取得了北京市社区基层医疗机构基本药物配送资格，具有北京市 12个郊、区、县的国家基本药物配送权。
④社区服务：随着医疗改革的实行，发展社区业务也是医疗改革的重点。国控北京把握终端下沉趋势，大力拓展社区市场，不仅在与丰台、西城等区县续签基药配送协议，稳固了市场份额，还与阿斯利康、赛诺菲、礼来、施维雅等多家供应商开展项目合作，共同开拓社区市场。公司还通过开展国学大讲堂、京津冀基层卫生高峰论坛等活动进一步提升了客户满意度。销售分公司的市场定位就是为本市基层医疗机构提供全方位的医药服务。
⑤药品品规全，与一些销售大的药品品种供应商粘合度高，如阿斯力康、赛诺菲、诺华、中美史克、诺和诺德等，品种市场占有率高。
⑥国控北京是北京市具备毒麻药配送资质的三家企业之一，北京
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市指定的五家社区基本药物配送商之一，并承担着中央医药商品的储备任务。
(2)品牌优势。国控北京严格遵循现代企业制度，逐步完善法人治理结构，简化管理层级，优化管理流程，完善内控体系建设，实行统一管理、统一采购、统一财务、统一信息、统一配送为主要特征的一体化运营模式。同时以新医改政策和市场需求为导向，以实现“全品种经营、全渠道覆盖，成为区域内最具专业化、最具竞争力、最有价值的医药健康产品服务提供商”为战略目标，重点打造麻醉药产品线、肝炎药产品线、中药产品线和进口合资药产品线等，持续提升服务价值和能力，不断深化与上游供应商的战略合作模式，为北京市各级医疗机构提供优质的健康服务。
(3)管理优势。多年来积累的运营管理经验、日渐成熟的内控标准、完善的流程制度，以及较完善的运营分析和财务分析模板，为专业化运营和精细化管理铺平了道路；通过 GSP质量体系认证、ISO国际质量体系认证，使得整体运营在制度流程框架内规范运行；加强风险管控，通过流程优化，促使风险管理的目标清晰、方法具体、责任到位，使得全员的风险意识不断提高。
初步完善了与发展战略相匹配相适应的管理体系，包括预算管理、流程管理和绩效管理三大运营体系。
(4)团队优势。企业的团队力量表现为具有超越对手的协同力和执行力，这种力量来自企业文化建设，形成了融合不同文化的气场。传统文化和现代管理的有机结合造就了一支能打硬仗、顾全大局、忍辱负重的团队。
3.被评估企业的竞争劣势
(1)政府关系有待进一步加强；在政府关系方面，国控北京与北京医股和嘉事堂药业尚存在一定的差距，因此在影响政府制定相关政策上的竞争能力还相对薄弱。
(2)驾驭市场的战略创新能力需进一步提升，整体议价洽谈能力尚有待提高。
基层医疗机构和零售市场发展潜力较大，信息化与物流服务的综
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合能力将成为赢得竞争主动权的关键要素。在这样的市场环境中，国控北京把区域市场的竞争对手确定为：北京医股、科园信海、嘉事堂药业和北京九州通。
(3)满足供应链增值服务需求的操作能力、赢得新品种新渠道资源的综合控制能力、培育创新型人才成长环境的推进能力略显不足，营销管理的领军人物不足；
(4)信息化水平相对比较落后，不能完全适应公司战略要求和市场集中度提高的新形势。
(5)第三方物流（国药物流）的储存配送能力、服务水平、运营效率还不能满足公司发展要求。
(五)被评估企业的发展战略及经营策略
1.战略定位
立足北京医药市场，以提高客户满意度和供应链专业化服务水平为宗旨，以稳固医院直销为核心，以全面拓展社区终端和零售市场为重点，以区域分销适度增长、全国分销适度压缩为补充，以加强信息化建设、物流服务能力、完善运营管理体系为基础，创新业务能力，实现全终端覆盖、全品种经营、全方位服务，确立区域市场做大做强的领军地位，促进企业可持续发展，成为具有专业化素质和价值的医药健康服务提供商。
2.战略举措
（1）网络价值——细化落实战略目标和营销策略
遵循“主业突出”的战略原则，以平台战略为基础，全力打造卓越的“平台行、网络化”医药健康服务企业，服务于上下游客户，立足北京区域市场，以药品直销服务为主营，以商务分销服务为补充。
持续推进一体化策略，依托网络布局，持续推进网络下沉，实现终端最后一公里的延伸。建立以主流客户价值为核心、以实现可持续发展为焦点的资源整合模式，完善专业化特点突出的营销组合，进而形成供应链和价值链延伸的战略合作一体化模式。做强、做大、做细、做足首都医药市场。
（2）业态价值——持续优化业态结构和运营质量
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遵循“多元创新”的战略原则，将传统业务与创新业务同时发展，以提高企业的竞争力。医院直销业态确保稳步增长，挖潜二级医院、开发新医院，实现领先地位；基层医疗实现高速增长；零售业态在原有份额稳固，通过扩大主营品种覆盖，做强DTC产品网络，由被动销售向主动营销转型，积极筹办零售药房；做大做强器械耗材业务，通过新业务模式创新，实现转型升级，提高企业竞争力，同时分销业态保持良性增长。发挥不同业态的调整作用，持续优化企业业态结构。
（3）品种价值——统筹品种资源，优化产品线配臵
根据业态结构优化方向，研究各业态各层级客户的品种需求，进行相对应的经营品种规划，统筹各产品线与供应链各环节资源的优化和配臵。
（4）品牌价值——追求团队卓越，提高品牌影响力
贯彻落实“和谐共赢”理念，将公司权益与股东利益、员工利益、供应链伙伴利益融为一体。怀大公司心境，树大公司风范。从细节和执行力做起，规范员工品行，塑造团队形象，提高工作效率，创造公司价值。力争将公司打造成为一个守诚信、负责任的公司；打造成为一个讲勤奋、讲务实、讲数据的公司；打造成为一个有实力、追求和谐发展的公司。
（5）服务价值——创造公司服务解决方案
定位集成服务商业模式，深化一体化运营管理。以创新集成服务模式为手段，达到做细、做透医院直销业态的发展目标，以做细做足北京区域市场为发展方向。凸显专业化、精细化、差异化服务特色，成为商业服务模式、业务管控模式转型的最先实践者和最佳收获者。
（6）营销价值——抓好与供应商的双赢合作协同发展。
深化采购管理的龙头作用，引领购销团队互动，促进与供应商的双赢合作和协同发展。一手抓好新品种引进和培育的操作方法；一手抓好降低成本和扩大毛利的采购策略。做好招标的各项准备，提高服务意识和议价意识，增强洽谈能力和协同能力。以创新的营销理念服务于上下游客户，从而创造更大的企业价值服务于全社会。
3.目标计划
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(1)经营目标
按照中国医药集团“稳增长、控风险、增效益”的总体目标，遵循国控北京“减速、增值、提效”的战略原则，将传统主业与创新业务同时作为企业成长动力，加快创新步伐。坚持价值导向，通过业务拓展增强企业核心竞争能力；通过转型升级开辟企业新的业务领域；
通过信息技术完成传统商业模式改造；通过调整结构提高企业组织运营效率；通过完善制度流程确保企业合规经营；通过风险管控“两降一减”目标实现；通过预算管理确保达成各项指标。
北京市阳光采购进入执行阶段，公司拟加强与卫计委、市医药集中采购中心的沟通，关注采购规则，关注三个试点医联体先行执行阳光采购结果，了解和掌握医院在各医联体中的权重，根据不同政策制定相应策略，快速调整，积极争取配送权的最大化。
(2)业务拓展
2015年国控北京公司积极尝试开展医疗器械、低值耗材、中药饮片等新业态，引进器械耗材供应商 8家，品规 66个，中药饮片厂商 3家，品规 354个，并与朝阳、同仁等医院合作精准医学基因检测试剂，进一步健全公司业态发展，创新盈利模式。
2016年，公司将投入更多精力在新业态的拓展上，为拉动销售做贡献。一方面，要充分整合挖潜现有资源，争取引进更多产品；另一方面，要尝试进行一些新的操作模式。如高值耗材销售、医院耗材托管项目、精准医学基因检测试剂、器械设备、美容系列、中药饮片等。
(3)增值服务
国控北京 2015年底开始对外打造国控体系增值服务新品牌，实现信息化技术在医院直销、社区业务及零售业务的全面进入。
首先，以《医院信息化服务经典方案及案例展示》为蓝本，为重大医院提供SPD院内物流、合理用药管理、药房托管、VMI管理、冷链管理、门诊自动化、高低值耗材、医保控费、药品消耗模型分析等一系列增值服务。争取年内有 2-3家大型医院完成增值服务项目。其次，在石景山区搭建社区EVIP平台(E供应商库存管理平台)，优化社区医院管理模式。同时收购零售药店并开展中药代煎业务。在有零售药店支
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撑的情况下形成药品配送网，并开展BtoC业务保证配送网内药品及时送达患者。争取在全石景山区进行推广。在朝阳社区建立慢病管理模式，争取实现朝阳区内糖尿病患者与社区服务中心达到供应，形成全国领先的慢病管理创新模式。
(4)深化供应商合作模式
公司将根据市场变化，对品种资源进行持续梳理整合，进行动态管理。在稳固核心、重点供应商及品种合作及份额的基础上，进一步扩大关注范围，积极调整品种结构，加强对有价值、有潜力供应商及品种的关注和培养，必要时设立项目制专项负责人。
重点关注默沙东、罗氏、恩必普药业、香港奥美、江苏豪森、江苏万邦、江苏济川等供应商合作项目。
(5)明确各分公司特色与定位，推动业务增长
新药分公司在进口合资新药特药基础上，要关注中药针剂、中药注射剂等受制约的高风险中药针剂，尤其关注肿瘤等专科用药的发展。
广安分公司在对销售下滑的客户重点分析的基础上，要关注下降品种的后续补充替换及新品的跟进，对产品线进行更加深入的研究。
要将新业态的开展作为弥补销售下降的重要补充和有力手段。
药品分公司要高度关注“毒麻药品”的再开发，继续跟进项目合作医院的“麻药管理”项目。同时要扩大关注范围，将所有麻科及精神科用药列为公司特色品种范围。对于半量销售的单位争取更多份额。
在美容板块，积极配合厂家推进械字号美容产品进院，继续尝试打包销售。
部队医院部要在部队医疗客户变革的大环境下，建立以药品供应为龙头，医疗耗材、医疗器械等相关硬件供应为辅助的多业态供应链式服务；参与医院多项目合作，由硬件供应进阶软件服务，由配送商进阶合作伙伴；大力推进美容、遗传、生物等技术方面的高新特色项目，努力成为医院科研项目的支持者和参与伙伴。
医疗合作项目要探索开展符合我公司和医院现有模式和管理水平的合作项目，并持续进行追踪，最终达到不仅以供应商身份获得销售份额，并且在医院整体药事服务工作中起到有发言权并能引领或影响
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其未来规划及改造模式的目标。探索融资租赁模式适应性，发挥辅助功能。
(6)探索创新社区运营模式，完善服务网络布局
社区销售是拉动公司增幅的最大市场，社区管理将围绕朝阳区、海淀区、丰台区三个重点区域，将北京市 16个行政区域的基层医疗市场划分为南大区、东北大区、西北大区三个板块，实行区域性纵向运营管理模式。
(7)促进分销持续增长，稳固零售传统市场
梳理现有分销产品资源，关注市场动态和上下游需求，做好延伸服务，确保现有分销资源稳步增长。把握公司资源带来的市场机会，紧密沟通与协作，借机增加外埠分销份额，拓展全国分销网络。
以协议契约化模式稳固现有核心重点客户份额，稳固传统重点市场份额。要做好客户分类管理，细分市场做好菜单销售。细化零售药店分类管理，对连锁和单店加以区分，对自费药房、医院周边药店、社区药店等进行分类，匹配差异化的产品菜单进行推介。
(8)开办零售药店，探索创新零售转型发展。
在药品价格市场化的大环境下，未来零售药店将成为重要的终端市场。开办零售药店，是公司发展新业态的要求，扩大销售及利润额；
借助零售药店布局弥补第三方配送制约，实现快速送药；更是发展电子商务的需求，成为开展B2C、O2O业务的切入点。
四、被评估企业的资产与财务分析
(一)资产配臵和使用情况
1.经营性资产的配臵和使用情况
国控北京截止评估基准日，其经营性资产主要包括存货、应收款项、固定资产等，上述资产的特征和使用情况详见第一～三章。
2.非经营性资产、负债和溢余资产的配臵和使用情况
国控北京基准日的非经营性资产、负债和溢余资产主要为与企业生产无直接关系的往来款、递延所得税资产等。企业无溢余资产。
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(二)历史年度财务分析
1.财务状况
被评估单位评估基准日及前三年资产负债表如下：
基准日及前三年资产负债表
金额单位：人民币万元
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|-|-|-|-|
|项目|2013年|2014年|2015年|
|资产||||
|货币资金|17,402.78|26,190.01|54,387.76|
|应收票据||||
|应收账款|192,234.14|227,373.40|239,085.44|
|预付款项|29.02|787.32|116.83|
|其他应收款|7272.35|16,867.98|7,145.01|
|存货|37,140.32|47,869.01|47,165.31|
|其他流动资产||||
|流动资产合计|274,552.70|339,404.16|36,554.49|
|投资性房地产|115.41|99.30|83.19|
|固定资产|284.83|467.49|626.52|
|递延所得税资产|806.03|813.80|712.75|
|其他非流动资产|4,000.38|4,968.29|4,185.87|
|非流动资产合计|5,206.65|6,348.89|5,608.32|
|资产总计|279,759.36|345,753.05|371,153.21|
|负债||||
|短期借款|5,000.00|19,561.81|24,922.62|
|应付票据|14,115.13|28,785.92|22,500.96|
|应付账款|129,302.55|160,635.93|171,281.99|
|预收账款|452.82|209.40|198.19|
|应付职工薪酬|1,424.42|905.56|354.04|
|应交税费|1,998.41|2,673.22|3,677.24|
|应付利息|0.00|30.44|34.25|
|应付股利|23,704.38|14,140.81|0.00|
|其他应付款|20,363.66|30,547.74|36,772.12|
|流动负债合计|196,361.37|257,490.82|259,741.41|
|长期应付职工薪酬|17.70|8.9|3.5|
|其他非流动负债|5,051.84|5,051.84|5,051.84|
|非流动负债合计|5,069.54|5,060.74|5,055.34|
|负债合计|201,430.91|262,551.56|264,796.75|
|实收资本(或股本)|60,000.00|60,000.00|60,000.00|
|资本公积|-17.38|-17.38|-17.38|
|盈余公积|4,205.02|6,106.40|8,421.90|
|未分配利润|14,140.81|17,112.46|37,951.94|
|所有者权益合计|78,328.45|83,201.49|106,356.46|
|负债和所有者权益总计|279,759.36|345,753.05|371,153.21|

被评估单位评估基准日当期及前三年利润表如下：
基准日当期及前三年利润表
金额单位:人民币万元
北京中企华资产评估有限责任公司 73
国药控股股份有限公司拟以所持有的国药控股北京有限公司的股权认购
国药集团药业股份有限公司非公开发行股份项目资产评估说明
|||||
|-|-|-|-|
|项目|2013年|2014年|2015年|
|一、营业总收入|677,373.50|819,613.20|890,443.68|
|二、营业总成本|0.00|0.00|0.00|
|其中：营业成本|638,756.06|772,762.08|838,404.59|
|营业税金及附加|781.51|1,031.92|987.31|
|销售费用|9,955.20|12,274.75|12,803.60|
|管理费用|3,504.18|4,304.77|5,448.18|
|财务费用|2,256.25|2,996.99|2,756.55|
|资产减值损失|475.06|365.38|148.40|
|加：公允价值变动收益|0.00|0.00|0.00|
|投资收益|0.00|0.00|0.00|
|汇兑收益|0.00|0.00|0.00|
|三、营业利润|21,645.23|25,877.31|29,895.03|
|加：其他业务利润|0.00|0.00|0.00|
|加：营业外收入|497.15|44.30|1,429.64|
|减：营业外支出|210.46|284.20|227.67|
|四、利润总额|21,931.92|25,637.42|31,097.01|
|减：所得税费用|6,219.92|6,623.57|7,942.03|
|五、净利润|15,712.01|19,013.85|23,154.97|
|归属于母公司所有者的净利润|19,013.85|19,013.85|23,154.97|

委托评估对象和评估范围与本次经济行为涉及的评估对象和评估范围一致，普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具了无保留意见报告。
2.财务结构分析
（1）资产结构及变化分析
评估基准日前三年，公司各类资产结构及变动情况如下：
金额单位:万元
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|||2015年12月31日|||2014年12月31日|||2013年12月31日||
|项目||||||||||
|||金额|比例||金额|比例||金额|比例|
|流动资产|365,544.89||98.49%|339,404.16||98.16%|274,552.70||98.14%|
|非流动资产|5,608.32||1.51%|6,348.89||1.84%|5,206.65||1.86%|
|合计||371,153.21|100.00%||345,753.05|100.00%||279,759.36|100.00%|

公司资产结构较为稳定。其中，流动资产占总资产比重在97%~98%，非流动资产占总资产比重在1%~2%左右。
（2）非流动资产结构及变化分析
公司非流动资产主要包括投资性房地产、固定资产、递延所得税资产、其他非流动资产等，评估基准日前三年各期末，其主要构成如
下表所示：
金额单位:万元
北京中企华资产评估有限责任公司 74
国药控股股份有限公司拟以所持有的国药控股北京有限公司的股权认购
国药集团药业股份有限公司非公开发行股份项目资产评估说明
||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||2015年12月31日|||2014年12月31日|||2013年12月31日||
||项目||||||||||
||||金额|比例||金额|比例||金额|比例|
|投资性房地产|||83.19|1.48%||99.30|1.56%||115.41|2.22%|
||固定资产|626.52||11.17%|467.49||7.36%|284.83||5.47%|
||递延所得税资产|712.75||12.71%|813.80||12.82%|806.03||15.48%|
||其他非流动资产|4,185.87||74.64%|4,968.29||78.25%|4,000.38||76.83%|
||合计||5,608.32|100%||6,348.89|100%||5,206.65|100%|

投资性房地产为对外出租的非经营资产，固定资产为经营性资产，未增加大的资产项目。
（3）负债结构及变化分析
评估基准日前三年，公司各类负债结构及变动情况如下：
金额单位:万元
||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|||2015年12月31日|||2014年12月31日||2013年12月31日||
|项目|||||||||
|||金额|比例||金额|比例|金额|比例|
|流动负债|259,741.41||98.09%|257,490.82||98.07%|196,361.37|97.48%|
|非流动负债|5,055.34||1.91%|5,060.74||1.93%|5,069.54|2.52%|
|合计||264,796.75|100.00%||262,551.56|100.00%|201,430.91|100.00%|

公司负债结构较为稳定。其中，流动负债占总负债比重在97%~98%，非流动负债占总负债比重在1%~3%左右。
（4）流动负债结构及变化分析
金额单位:万元
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||2015年12月31日|||2014年12月31日||2013年12月31日||
||项目|||||||||
||||金额|比例||金额|比例|金额|比例|
|短期借款|||24,922.62|9.60%||19,561.81|7.60%|5,000.00|2.55%|
|应付票据|||22,500.96|8.66%||28,785.92|11.18%|14,115.13|7.19%|
||应付账款|171,281.99||65.94%|160,635.93||62.39%|129,302.55|65.84%|
||预收款项|198.19||0.08%|209.40||0.08%|452.82|0.23%|
||应付职工薪酬|354.04||0.14%|905.56||0.35%|1,424.42|0.73%|
||应交税费|3,677.24||1.42%|2,673.22||1.04%|1,998.41|1.02%|
||其他应付款|36,772.12||14.16%|30,547.74||11.86%|20,363.66|10.37%|
||应付利息|34.25||0.01%|30.44||0.01%|0.00|0.00%|
||应付股利|0.00||0.00%|14,140.81||5.49%|23,704.38|12.07%|
||流动负债合计||259,741.41|100.00%||257,490.82|100.00%|196,379.07|100.00%|

评估基准日，公司的流动负债主要由短期借款、应付票据、应付账款、其他应付款为主，上述合计占负债总额的比重均在85%以上。
(5)非流动负债结构及变化分析
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|2015年12月31日||2014年12月31日||2013年12月31日||
||金额|比例|金额|比例|金额|比例|
|长期应付职工薪酬|3.50|0.07%|8.90|0.18%|17.70|0.35%|
|其他非流动负债|5,051.84|99.93%|5,051.84|99.82%|5,051.84|99.65%|
|非流动负债合计|5,055.34|100%|5,060.74|100%|5,069.54|100%|

评估基准日，公司非流动负债主要为其他非流动负债，占非流动
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负债的99%以上。
3.经营业绩
（1）偿债能力分析
评估基准日前三年，公司主要偿债能力指标情况如下：
|||||
|-|-|-|-|
|项目|2015年度|2014年度|2013年度|
|流动比率|140.73%|131.81%|139.81%|
|速动比率|122.58%|113.22%|120.89%|
|资产负债率|71.34%|75.94%|72.00%|
|利息保障倍数|936.49%|825.27%|990.26%|

公司流动比率略呈上升趋势，说明短期偿债能力不断增强，企业变现能力增强；资产负债率大体呈上升趋势，主要为公司短期借款本金不断增加所致；利息保障倍数呈趋势性上升，说明企业支付利息费用的能力不断在增强。
（2）营运能力分析
评估基准日前三年，公司主要营运能力指标情况如下：
|||||
|-|-|-|-|
|项目|2015年|2014年|2013年|
|应收账款周转率(天数)|3.82|3.91|4.04|
|存货周转率(天数)|17.63|18.17|19.50|
|总资产周转率(天数)|2.48|2.62|2.61|

公司应收账款周转率、存货周转率逐年下降，说明企业的应收账款周转次数越来越少，表明企业应收账款收回速度越来越慢，企业应收账款的管理效率在减弱，资产流动性在降低。
（3）盈利能力分析
评估基准日前三年，公司盈利能力指标情况如下：
|||||
|-|-|-|-|
|项目|2015年|2014年|2013年|
|净资产收益率|24.43%|23.54%|21.12%|
|总资产报酬率|6.46%|6.08%|6.05%|
|销售利润率|3.49%|3.13%|3.24%|
|成本费用利润率|3.62%|3.24%|3.35%|

从上表数据看，净资产收益率、总资产报酬率、销售利润率、成本费用利润率基本呈上升趋势，说明企业盈利能力在不断增强。
五、收益预测的假设条件
本评估报告收益预测的假设条件如下：
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(一)一般假设
1.假设评估基准日后被评估单位持续经营；
2.假设评估基准日后被评估单位所处国家和地区的政治、经济和社会环境无重大变化；
3.假设评估基准日后国家宏观经济政策、产业政策和区域发展政策无重大变化；
4.除已知的变化外，假设和被评估单位相关的利率、汇率、赋税基准及税率、政策性征收费用等评估基准日后不再发生重大变化；
5.假设评估基准日后被评估单位的管理层是负责的、稳定的，且有能力担当其职务；
6.假设被评估单位完全遵守所有相关的法律法规；
7.假设评估基准日后无不可抗力对被评估单位造成重大不利影响。
(二)特殊假设
1.假设评估基准日后被评估单位采用的会计政策和编写本评估报告时所采用的会计政策在重要方面保持一致；
2.假设评估基准日后被评估单位在现有管理方式和管理水平的基础上，经营范围、方式与目前保持一致；
3.假设评估基准日后被评估单位的现金流入为平均流入，现金流出为平均流出。
本评估报告评估结论在上述假设条件下在评估基准日时成立，当上述假设条件发生较大变化时，签字注册资产评估师及本评估机构将不承担由于假设条件改变而推导出不同评估结论的责任。
六、评估计算及分析过程
(一)收益法具体方法和模型的选择
本评估报告选用现金流量折现法中的企业自由现金流折现模型。
企业自由现金流折现模型的描述具体如下：
股东全部权益价值=企业整体价值－付息债务价值
1.企业整体价值
企业整体价值是指股东全部权益价值和付息债务价值之和。根据
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被评估单位的资产配臵和使用情况，企业整体价值的计算公式如下：企业整体价值=经营性资产价值+溢余资产价值+非经营性资产负债价值
(1)经营性资产价值
经营性资产是指与被评估单位生产经营相关的，评估基准日后企业自由现金流量预测所涉及的资产与负债。经营性资产价值的计算公式如下：
经营性资产是指与被评估单位生产经营相关的，评估基准日后企业自由现金流量预测所涉及的资产与负债。经营性资产价值的计算公式如下：
其中：P：评估基准日的企业经营性资产价值；
F：评估基准日后第 i年预期的企业自由现金流量；
i
F：预测期末年预期的企业自由现金流量；
n
r：折现率(此处为加权平均资本成本,WACC)；
n：预测期；
i：预测期第 i年；
g：永续期增长率。
其中，企业自由现金流量计算公式如下：
企业自由现金流量=息前税后净利润+折旧与摊销-资本性支出-营运资金增加额
其中，折现率(加权平均资本成本,WACC)计算公式如下：
E D
WACC K  K(1t)
e
E D
d
E D
其中：k：权益资本成本；
e
k：付息债务资本成本；
d
E：权益的市场价值；
D：付息债务的市场价值；
t：所得税率。
其中，权益资本成本采用资本资产定价模型(CAPM)计算。计算公
北京中企华资产评估有限责任公司 78Pi
n1(1F
ir)i(r
F
ng
)( 1(1g )r)n
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式如下：
K r MRPβ r
e f L c
其中：r：无风险收益率；
f
MRP：市场风险溢价；
β：权益的系统风险系数；
L
r：企业特定风险调整系数。
c
(2)溢余资产价值
溢余资产是指评估基准日超过企业生产经营所需，评估基准日后企业自由现金流量预测不涉及的资产。溢余资产单独分析和评估。
(3)非经营性资产、负债价值
非经营性资产、负债是指与被评估单位生产经营无关的，评估基准日后企业自由现金流量预测不涉及的资产与负债。非经营性资产、负债单独分析和评估。
2.付息债务价值
付息债务是指评估基准日被评估单位需要支付利息的负债。被评估单位的付息债务包括短期借款、应付利息等。付息债务以核实后的账面值作为评估值。
(二)预测期和收益期的确定
1.预测期的确定
由于企业近期的收益可以相对合理地预测，而远期收益预测的合理性相对较差，按照通常惯例，评估人员将企业的收益期划分为预测期和预测期后两个阶段。
评估人员经过综合分析，预计被评估单位于 2020年达到稳定经营状态，故预测期截止到 2020年底。
2.收益期的确定
由于评估基准日被评估单位经营正常，没有对影响企业继续经营的核心资产的使用年限进行限定和对企业经营期限、投资者所有权期限等进行限定，或者上述限定可以解除，并可以通过延续方式永续使用。故本评估报告假设被评估单位评估基准日后永续经营，相应的收益期为无限期。
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(三)预测期的收益预测
1.营业收入的预测
对国控北京的未来营业收入预测是以国控北京以前年度的经营业绩为基础，遵循我国现行的有关法律、法规，根据国家宏观政策、国家及地区的宏观经济状况、国家及地区医药流通行业状况，国控北京的发展规划和经营计划、优势、劣势、机遇、风险等，尤其是国控北京所面临的市场环境和未来的发展前景及潜力，并依据国控北京编制的《2016年财务预算》、远期规划及国控北京核心资产特点，经过综合分析预测的，国控北京未来年度营业收入预测如下：
国控北京主业经营范围涵盖批发中成药、化学药制剂、化学原料药、抗生素、生化药品、生物制品、疫苗、麻醉药品和第一类精神药品（含小包装原料药）、第二类精神药品制剂、医疗用毒性药品（三氧化二砷制剂、A型肉毒素制剂）、蛋白同化制剂和肽类激素。
国控北京主营业务为流通环节的药品销售，主要从事北京地区的药品分销配送业务，形成医院直销、其他医疗直销、零售直销、商务分销四个板块的分销业态。其中医院直销指二级及以上医院销售；其他医疗直销指一级、社区及诊所等医疗销售；零售直销指零售药店及连锁药店的销售；商务分销指市内及市外的批发业务。
历史年度，四大业态销售收入情况如下：
金额单位：人民币万元
|||||
|-|-|-|-|
|分类|2013年|2014年|2015年|
|医院直销|522,490.18|568,630.21|591,559.61|
|其他医疗直销|76,663.34|143,417.74|172,034.25|
|零售直销|27,709.18|20,650.27|22,778.56|
|省内分销|50,230.08|86,736.36|103,827.40|
|小计|677,092.78|819,434.58|890,199.82|

历史年度，四大业态销售额占总销售额的权重如下：
||||||
|-|-|-|-|-|
|分类|2013年|2014年|2015年||
|医院直销|77.17%|69.39%||66.45%|
|其他医疗直销|11.32%|17.50%||19.33%|
|零售直销|4.09%|2.52%||2.56%|
|省内分销|7.42%|10.58%||11.66%|
|小计|100.00%|100.00%||100.00%|

从上述历史数据看出，四大业态中，国控北京以医院直销为主要
销售业务，直销比例占主营业务收入总额的87%-93%；公司其他医疗直
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销及省内分销呈逐年上升趋势。
历史年度，四大业态销售收入环比增长比例如下：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||分类||2013年||2014年||2015年|
|医院直销||8.65%||8.83%||4.03%||
|其他医疗直销||92.33%||87.07%||19.95%||
|零售直销||41.37%||-25.48%||10.31%||
|省内分销||0.53%||72.68%||19.70%||
|小计||14.70%||21.02%||8.64%||

从上述数据看出，国控北京历史年度四大业态销售收入增长幅度波动较大。2012年、2013年 2个年度相比总收入增幅较平稳，四大业态除省内分销不增反降以外其他业态有不同幅度的增幅，主要原因为 2012年公司扩大规模；2014年新增社区销售业务，销售总收入增长幅度较大，2015年开始增长幅度逐渐趋于稳定。
历史年度，四大业态销售毛利情况如下：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||分类||2013年||2014年||2015年|
|医院直销||6.05%||6.43%||6.66%||
|其他医疗直销||5.51%||4.82%||5.53%||
|零售直销||3.88%||5.49%||6.34%||
|省内分销||3.06%||2.46%||1.44%||
|综合毛利||5.68%||5.71%||5.83%||

从上述数据看出，国控北京直销业态毛利相对较高，分销业态毛利相对较低，综合毛利在5%-6%之间。
未来年度，企业根据国家政策及市场需求，对各大业态销售情况进行了趋势分析预测。
(1)医院直销
国家医改政策、公立医院改革政策、分级诊疗政策的推行使得医疗资源下沉，基层医疗市场扩容，国控北京是以医院直销业务为主的流通企业，市场份额排名北京市第 2位，虽然未来医院用药规模会部分下沉到基层市场，医院直销销售增速可能放缓，但是三级医院仍会是用药主要市场，而国控北京一直与三级医院保持密切关系，但考虑未来五年会出现降价因素，预计公司医院直销部分会维持增速在6%-7%之间，销售占比将会减少。
(2)其他医疗直销
其他医疗直销业务是国控北京重点业务，公司一直在扩大市场份
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额，加大社区的合理投入，其他医疗直销销售增速较高，2016-2017年会超过15%，随后几年维持在其他医疗平均增速15%左右，销售占比会增加。
(3)零售直销
零售药店是国家药物政策引导发展的方向，零售终端市场未来也会有良好发展趋势，国控北京也一直在努力拓展零售业态市场份额，加快药房建立，零售直销增速会在10%-15%。
(4)省内分销
与直销业态相比，分销业态回款快，有利于加速资金周转，但是毛利率稍低，最近几年国控北京分销业态销售占比一直在8%~11%之间，预计未来五年销售占比会在10%左右，增速会在5%左右；2016年增速下降，是因为公司分销的大品种金纳多片被国药控股分销集采拿走。
基于上述情况分析，具体预测详见国控北京收益法附表1：主营业务收入预测表
2.营业成本的预测
国控北京主要从事药品分销配送业务，主营业务成本主要是购臵货物的成本。
医药流通行业企业收取的配送费用一般为中标价的5%～6%之间，也有的品种有7～8%但占的比重少。配送费用包含在中标价格之内，有中标生产企业支付，接受中标生产企业委托配送后，不再另外支付配送费用等其他任何费用，即该项规定已限定了医药流通企业批发的毛利率。故医药流通企业的利润主要是通过购销差价及给下游客户提供增值服务取得，利润相对稳定。
即国控北京采购价格以从上游医药生产企业采购药品的中标价基础上下浮5%-6%为定价基础。
历史年度，四大业态销售成本情况如下：
金额单位：人民币万元
|||||
|-|-|-|-|
|分类|2013年|2014年|2015年|
|医院直销|490,855.33|532,053.74|552,142.18|
|其他医疗直销|72,438.84|136,505.81|162,514.30|
|零售直销|26,634.02|19,516.79|21,333.66|

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|||||
|-|-|-|-|
|分类|2013年|2014年|2015年|
|省内分销|48,691.83|84,601.19|102,333.11|
|小计|638,620.02|772,677.54|838,323.25|

历史年度，四大业态销售成本率情况表：
|||||
|-|-|-|-|
|分类|2013年|2014年|2015年|
|医院直销|93.95%|93.57%|93.34%|
|其他医疗直销|94.49%|95.18%|94.47%|
|零售直销|96.12%|94.51%|93.66%|
|省内分销|96.94%|97.54%|98.56%|
|小计|94.32%|94.29%|94.17%|

由于行业特征所决定，国控北京的综合毛利率一直维持在5%-6%之间，未来几年也会维持这种趋势。
通过阳光采购，药品的毛利会略有下降，对医院直销影响较大，所以预计未来年度医院直销中的现业务其毛利会有下降。但国控北京已在推进新业务的开展，如增加中药饮片、试剂、营养液、美容系列新产品等，整体毛利会有所提升。
基于上述情况分析，具体预测详见国控北京收益法附表2：主营业务成本预测表
3.营业税金及附加的预测
国控北京为增值税一般纳税人，随着营改增政策的实施，目前公司的主营业务均缴纳增值税，涉及营业税的项目只有投资性房地产租金收入，而且该收入数额很小。企业主要缴纳增值税、城建税、教育费附加、地方教育费附加等。
营业税金及附加的预测主要是以国控北京应交增值税为基数，计算城建税、教育费附加及地方教育费附加，其中销项税根据销售收入及增值税率计算，可抵扣进项税来源于购进的原材料和未来年度固定资产等产生的进项税。国控北京的税率按国家和当地税务部门规定的税率执行，各项税费的费率分别为：
增值税税率为：17%、13%、6%、3%、0%；
城建税、教育费附加、地方教育费附加分别为应缴纳增值税税额
的7%、3%、2%。
具体预测详见国控北京收益法附表3：税金及附加预测表
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4.其他业务利润预测
历史年度其他业务利润包括为上、下游客户提供服务所取得的咨询费及投资性房地产取得的租金收入等，咨询费收入主要是为上游客户咨询产生的收入，预计保持 2015年水平；投资性房地产属非经营资产，故此处收入不作预测。
具体预测详见国控北京收益法附表4：其他业务利润预测表
5.营业费用的预测
营业费用主要包括销售人员职工薪酬、差旅费、办公通讯费用、业务招待费、展览费、会议费、交通费、技术服务费、保管费、运输费、商品损耗费等，未来年度保理利息支出计入营业费用预测。
未来年度销售费用预测如下：
(1)五险一金等与工资相关的费用
根据企业现行的缴纳政策及比率，养老保险、医疗保险、失业保险、工伤保险、住房公积金、工会经费、职工教育经费分别按照核定的缴费基数比例缴纳。预测期工资薪金，未来年度2016年-2020年，因企业拟增大社区及建零售药店，故销售人数每年有7%-8%增幅，年人均工资按照2%的比例增长进行预测。
(2)仓储保管费及物流运输费
国控北京的药品大部分由国药物流有限责任公司（以下简称“国药物流”）负责配送及保管，其余由二级库负责配送及保管，二级配所占比重较小。历史年度国控北京仓储保管费和物流运输费用的支出是按照销售收入的一定比例计算的，随着医疗体制改革和政府配送权的放开，预计 2016-2020年仓储物流费增长率会逐年降低。
1)国药物流的物管费。根据国控北京与国药物流有限责任公司签订的合同约定，保管费及运输费分别按照当年主营业务收入（含公司四大销售业态：医院直销、其他医疗直销、零售直销和省内分销）的0.62%计算收取，其中营业收入的0.31%为保管费（保管费用的6%可以抵扣）；
营业收入的0.31%为运输费（运输费用的11%可以抵扣）。
2)二级配的配送费用。2013年 09月基药中标后，为了满足各区县的快速配送需求，国控公司在 10个区县设立了分库，通过二级配送为
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社区配送，收费标准平均为其他医疗直销收入的2%，保管费和配送费各占1%。阳光采购模式运作后，配送模式不再固定，二级配不再限制，故企业正在和国药物流沟通合作，增大国药物流直配社区的业务，拟将二级配的业务逐渐降低。故未来预测期会逐年降低收费比例及二级配所占其他医疗直销收入比例，预测年度通过二级配所占其他医疗直销收入的比例由70%逐步下降到50%。
(3)保理利息支出
国控北京目前保理业务均为无追保理业务，无追保理作为企业解决营运资金的一种融资方式，对取得的保理款项在应收账款贷方记入，为不需要偿还的款项，无追保理发生的利息、手续费用等计入财务费用。本次评估采用的是自由现金流，未考虑财务费用对自由现金流的影响。因无追保理可缩短企业的应收账款回收期，减少企业的营运资金，因此在未来预测年度考虑了无追保理发生的费用对现金流的影响，将无追保理发生的利息、手续费用等从财务费用中调出，在营业费用中考虑无追保理发生的支出费用。在未来预测年度对无追保理发生的利息、手续费用等的预测，参考历史年度无追保理发生费用占无追保理金额的比例并考虑未来年度利率的趋势，以未来所需无追保理融资的额度作基数进行预测。
(4)对于差旅费、展览费、商品损耗费等费用，根据历史年度各费用占收入的比例，并考虑预测年度销售收入的增长比例预测。
(5)对于除上述以外的其他费用，为销售正常发生的费用，主要参照企业历年发生水平，并根据预测年度具体情况确定预测值，对于偶然发生的支出及预计未来年度极小可能发生的费用不作预测。
具体预测详见国控北京收益法附表5：营业费用预测表
6.管理费用的预测
管理费用主要包括管理人员职工薪酬及附加费、固定资产折旧、差旅费、办公通讯费、业务招待费、租赁费、维修费、保险费、税金、技术服务费、会议费、交通费、咨询费、低值易耗品摊销等。
①折旧的预测：管理费用中折旧对应的资产为企业管理部门如公司办公室、组织人事处、财务处对应资产的折旧。详见非付现成本-折
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旧的预测。
②五险一金等与工资相关的费用
根据企业现行的缴纳政策及比率，养老保险、医疗保险、失业保险、工伤保险、住房公积金、工会经费、职工教育经费分别按照核定的缴费基数比例缴纳。
③租赁费的预测：根据企业与租赁方签订的租赁合同，并考虑未来租金水平趋势进行预测。
对于除上述以外的其他费用，为企业经营管理正常发生的管理费用，主要参照企业历年发生水平，并根据预测年度具体情况确定预测值，对于偶然发生的支出及预计未来年度极小可能发生的费用不作预测。
具体预测详见国控北京收益法附表6：管理费用预测表
7.财务费用的预测
本次评估采用企业自由现金流折现模型，不再考虑财务费用。
8.非付现成本的预测
企业非付现成本为折旧。
计算折旧的固定资产基数为评估基准日企业固定资产账面原值，在预测期内需将未来投资形成的固定资产分别计提折旧，计提的固定资产折旧按直线法计算。折旧费用根据其固定资产使用部门分别计入生产成本、销售费用和管理费用。具体公式如下：
年折旧额=固定资产原值×年折旧率
9.营业外收支的预测
营业外收入主要有处臵固定资产净收益、补贴收入及其他收入等，营业外支出主要为处理固定资产净损失、罚款支出、捐赠支出及其他支出等。除补贴收入外，营业外收支以后年度无明确计划和安排，且具有不确定性，因此不予预测。
10.所得税的预测
国控北京的企业所得税税率为25%，所得税结合未来盈利预测综
合计算。
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11.资本性支出的预测
国控北京资本性支出是维持现有经营能力，对现有存量固定资产进行更新。
未来年度的资本性支出根据企业中长期规划和更新改造计划确定，非经营性资产中房屋建筑物未来年度不再考虑更新支出。
具体预测详见国控北京收益法附表7：资本性支出表
12.营运资金增加额的预测
营运资金等于营业流动资产减去无息流动负债。营业流动资产包括公司经营所使用或需要的所有流动资产，包括现金余额、应收账款、预付账款及存货等。明确不包括在营业流动资产中的有超过营业需求的现金。这种超额现金与公司的经营一般没有直接联系，属溢余资产。
无息流动负债包括应付账款、应付职工薪酬及应交税金等。
营运资金变动一般与销售收入、销售成本的变化，以及应收款项、存货、应付款项的周转情况存在密切的关系。根据本次被评估单位经营特点，未来年度正常需要的营运资金以确定的收入百分比乘以未来年度预测的营业收入，测算各年正常经营所需的营运资金。
对于正常经营所需保持的现金，根据企业实际情况分析确定现金保有量。
营业流动资金=营业流动资产-无息流动负债
营运资金追加额=当期营运资金-上期营运资金金
国控北京基准日营运资金根据资产基础法评估结果，剔除非经营性负债、未列入营运的流动资产及负债等后确定，各项资产调整表如下：
金额单位：人民币万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|||||未列入营运的流动||
|科目名称|调整前数据|溢余资产|有息债务||调整后数据|
|||||资产及流动负债||
|一、流动资产合计|365,566.88|865.97|-|6,299.44|358,401.47|
|货币资金|54,387.76|865.97|-|-|53,521.79|
|应收票据|17,644.54|-|-|-|17,644.54|
|应收帐款|239,107.43|-|-|-|239,107.43|
|预付账款|116.83|-|-|-|116.83|
|其他应收款|7,145.01|-|-|6,299.44|845.57|
|存货净额|47,165.31|-|-|-|47,165.31|
|二、流动负债合计|259,741.41|-|36,922.62|23,027.73|199,791.06|
|短期借款|24,922.62|-|24,922.62|-|-|

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|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|||||未列入营运的流动||
|科目名称|调整前数据|溢余资产|有息债务||调整后数据|
|||||资产及流动负债||
|应付票据|22,500.96|-|-|-|22,500.96|
|应付账款|171,281.99|-|-|393.62|170,888.37|
|预收款项|198.19|-|-|-|198.19|
|应付职工薪酬|354.04|-|-|-|354.04|
|应交税费|3,677.24|-|-|-|3,677.24|
|应付利息|34.25|-|-|34.25|-|
|其他应付款|36,772.12|-|12,000.00|22,599.86|2,172.26|
|三、营运资金|105,825.47|865.97|-36,922.62|-16,728.29|158,610.42|

 2015年需要追加的营运资金=2015年正常需要的营运资金－基准日正常营运资金
其中基准日正常营运资金是指基准日营运资金剔除非经营往来款后的营运资金。
以后年度需要追加的营运资金=当年度需要的营运资金-上一年度需要的营运资金
未来年度营运资金测算具体如下：
金额单位：人民币万元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|分析内容|项目|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|
|营运资金|追加营运资金|-4,495.88|13,840.95|15,100.52|16,702.83|18,607.06|
||当期所需营运资金|154,114.54|167,955.49|183,056.01|199,758.84|218,365.90|
|分析基础|营业收入增长额|73,016.05|86,505.96|94,378.25|104,392.69|116,294.14|
||当期营业收入|963,215.87|1,049,721.83|1,144,100.07|1,248,492.76|1,364,786.90|
|分析比率%|追加额占收入增长比%|-6%|16%|16%|16%|16%|
||占用额占收入比%|16%|16%|16%|16%|16%|

13.未来年度企业自由现金流量的预测
根据上述各项预测，预测期内的自由现金流量以下列公式计算确定：
企业自由现金流量=息前税后利润+折旧及摊销-资本性支出-营运资金增加额
具体预测详见国控北京收益法附表8：现金流预测表。
(四)折现率的确定
1.无风险收益率的确定
国债收益率通常被认为是无风险的，因为持有该债权到期不能兑
付的风险很小，可以忽略不计。根据 WIND资讯系统所披露的信息，10
年期国债在评估基准日的到期年收益率为2.8212%，本评估报告以
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2.8212%作为无风险收益率。
2.权益系统风险系数的确定
被评估单位的权益系统风险系数计算公式如下：
   
β 1 1 t D Eβ
L U
式中：：有财务杠杆的权益的系统风险系数；
：无财务杠杆的权益的系统风险系数；
：被评估企业的所得税税率；
：被评估企业的目标资本结构。
根据 Wind资讯查询的沪深 A股股票 100周类似上市公司 Beta计算确定，具体确定过程如下：
首先根据沪深 A股类似上市公司的 Beta计算出各公司无财务杠杆的Beta，然后得出该类无财务杠杆的平均 Beta为1.0495。具体测算如下表：ββtD
LUE
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|证券编码|证券简称|βL|D/E|所得税率%|βU|
|000411.SZ|英特集团|0.8474|13.50%|25|0.7695|
|000705.SZ|浙江震元|1.1359|0.01%|25|1.1358|
|002462.SZ|嘉事堂|1.2073|10.30%|25|1.1207|
|002589.SZ|瑞康医药|0.5157|8.58%|25|0.4845|
|002758.SZ|华通医药|1.9842|1.49%|25|1.9622|
|600056.SH|中国医药|1.1370|5.66%|25|1.0907|
|600998.SH|九州通|1.0895|23.43%|25|0.9266|
|603368.SH|柳州医药|0.9664|7.82%|15|0.9062|
||平均||||1.0495|

被评估单位的目标资本结构主要结合企业投产后运行的时间及贷款情况、管理层未来的筹资策略、可比上市公司的资本结构等确定，在分析上述资料后，确定国控北京的目标资本结构为20%。被评估单位可预期的未来年度执行的所得税税率为25%。
将上述确定的参数代入权益系统风险系数计算公式，计算得出被评估单位的权益系统风险系数。
   
β 1 1 t D Eβ
L U
=1.2069
3.市场风险溢价的确定
市场风险溢价是对于一个充分风险分散的市场投资组合，投资者
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所要求的高于无风险利率的回报率，根据我公司的研究成果，2015年度市场风险溢价取7.11%。
4.企业特定风险调整系数的确定
国控北京改制前身为中国医药北京采购供应站，始建于 1956年，隶属于中国医药公司，是中央一级医药商品批发企业。2003年 10月 28日，中国医药北京采购供应站改制成立国药控股北京有限公司（隶属于国药控股股份有限公司），主要经营范围为批发中成药、化学药制剂、化学原料药、抗生素、生化药品、生物制品、疫苗、麻醉药品和第一类精神药品（含小包装原料药）、第二类精神药品制剂、医疗用毒性药品（三氧化二砷制剂、A型肉毒素制剂）、蛋白同化制剂和肽类激素。公司专业从事北京地区的药品分销配送业务，主要供应商包括赛诺菲（杭州）制药有限公司、阿斯利康（无锡）贸易有限公司、国药控股股份有限公司、国药集团药业股份有限公司、百泰生物药业有限公司等，主要客户对象包括中国人民解放军总后勤部丰台综合仓库药材供应站、中国医学科学院北京协和医院、北京大学第三医院、北京大学第一医院、首都医科大学宣武医院、首都医科大学附属北京安贞医院、卫生部中日友好医院、中国人民解放军总医院（301医院）等。
根据企业特点进行个别风险分析，包括企业规模、产品类型、销售模式等等。综合确定该公司企业特定风险调整系数 Rc为0.3%。
5.预测期折现率的确定
将上述确定的参数代入权益资本成本计算公式，计算得出被评估单位的权益资本成本。
c
=11.70%
债务成本参照基准日后调整后的中国人民银行 1年期贷款基准利率综合确定为4.35%，将上述确定的参数代入加权平均资本成本计算公式，计算得出被评估单位的加权平均资本成本：
E D
 
WACC K  K 1 t
e
D E
d
D E
=10.29%
北京中企华资产评估有限责任公司 90KeRfβMRPR
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(五)评估值测算过程与结果
预测期内各年自由现金流按年中流入、终值按年末流入考虑，按折现率折成现值，从而得出国控北京的经营性资产价值.
经营性资产价值=329,695.87万元
具体预测详见国控北京收益法附表9：企业价值测算表。
(六)其他资产和负债的评估
1.非经营性资产和负债的评估
非经营性资产和负债是指与企业正常生产经营活动无直接关系的资产和负债，国控北京的非经营性资产和负债主要包括以下内容：
(1)未列入营运资产的确定
经现场调查，企业未列入营运的资产主要是与国控北京目前经营无关的资产，主要是其他应收款，未列入营运的资产的评估值合计 6,299.44万元。
(2)未列入营运负债的确定
经现场调查，企业未列入营运负债主要是与国控北京的经营无关的应付款项，主要是应付账款、其他应付款、应付利息。经评估，这部分负债的评估值为 23,027.73万元。
(3)非经营性资产和负债的确定
投资性房地产：作非经营资产考虑，评估值为 1,259.19万元；
递延所得税资产：作非经营资产考虑，评估值为 707.25万元；
其他非流动资产：作非经营资产考虑，评估值为 4,185.87万元；
长期应付职工薪酬：作非经营负债考虑，评估值为 3.50万元；
其他非流动负债：作非经营负债考虑，评估值为 5,051.84万元；
经上述测算，非经营性资产和负债合计为-15,631.31万元。
2.溢余资产的评估
溢余资产是指与企业收益无直接关系的，超过企业经营所需的多余资产。
根据《国家医药储备资金财务管理办法》规定，国家医药储备资金必须专款专用。经核查，评估基准日国控北京其他非流动负债挂账特准储备资金（中央财政拨入的战备物资款）50,518,352.13元，已采购
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41,858,682.41元医药特准储备物资，在其他非流动资产科目核算，差额 8,659,669.72元尚未购臵相关物资，在银行存款科目核算。本次评估根据国家医药储备资金专款专用的性质，对于在其他非流动负债核算的特准储备资金，作为非经营性负债处理，对于在其他非流动资产科目核算的医药特准储备物资，作为非经营资产处理，因此对应在银行存款科目核算的两者差额作为溢余资产予以处理。
评估基准日企业溢余资产为 865.97万元。
(七)收益法评估结果
1.企业整体价值的确定
企业整体价值=经营性资产价值+非经营性资产价值+溢余资产价值
=329,695.87-15,631.31+865.97
=314,930.53(万元)
2.有息债务的确定
国控北京付息债务为短期借款及股东借款，评估值为 36,922.62万元。
3.公司股东权益价值的确定
股东权益价值=企业整体资产价值-有息债务
=314,930.53-36,922.62
=278,007.90(万元)
经评估，国控北京股东全部权益价值为 278,007.90万元。
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附表1：主营业务收入预测表
金额单位：万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|分类|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|
|医院直销|631,248.69|675,000.00|722,000.00|772,800.00|828,300.00|
|其他医疗直销|203,003.30|237,242.33|274,831.86|317,666.24|366,653.06|
|零售直销|25,083.25|28,860.00|33,220.00|38,240.00|44,020.00|
|省内分销|103,880.63|108,619.50|114,048.21|119,786.53|125,813.84|
|合计|963,215.87|1,049,721.83|1,144,100.07|1,248,492.76|1,364,786.90|

附表2：主营营业成本预测表
金额单位：万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|分类|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|
|医院直销|590,678.34|631,260.00|675,070.00|722,568.00|774,460.50|
|其他医疗直销|191,675.72|223,956.76|259,441.27|299,305.13|345,460.52|
|零售直销|23,879.25|27,417.00|31,492.56|36,251.52|41,554.88|
|省内分销|100,764.21|105,360.91|110,626.77|116,192.93|122,039.43|
|合计|906,997.52|987,994.67|1,076,630.60|1,174,317.58|1,283,515.32|

附表3：营业税金及附加预测表
金额单位：万元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|类别|项目|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|
||增值税税率|17%|17%|17%|17%|17%|
|增值|销项税额|160,990.17|175,447.54|191,220.57|208,667.28|228,103.03|
|税|进项税额|152,097.49|165,757.29|180,660.18|197,144.40|215,507.93|
||应缴增值税额|8,892.68|9,690.25|10,560.40|11,522.88|12,595.09|
||消费税|-|-|-|-|-|
|流转|营业税|-|-|-|-|-|
|税|其他流转税|-|-|-|-|-|
||流转税小计|8,892.68|9,690.25|10,560.40|11,522.88|12,595.09|
||营业税|-|-|-|-|-|
|营业|城市维护建设税|622.49|678.32|739.23|806.60|881.66|
|税金|教育费附加|444.63|484.51|528.02|576.14|629.75|
|及附|地方教育费附加|-|-|-|-|-|
|加|其他|-|-|-|-|-|
||小计|1,067.12|1,162.83|1,267.25|1,382.75|1,511.41|

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附表4：其他业务利润预测表
金额单位：万元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|分析内容|项目|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|
||咨询费|140.00|140.00|140.00|140.00|140.00|
|其他业务|||||||
||租赁|-|-|-|-|-|
|利润|||||||
||小计|140.00|140.00|140.00|140.00|140.00|
||咨询费收入|200.00|200.00|200.00|200.00|200.00|
|其他业务|||||||
||租赁收入|-|-|-|-|-|
|收入|||||||
||小计|200.00|200.00|200.00|200.00|200.00|
||咨询费支出|60.00|60.00|60.00|60.00|60.00|
|其他业务|||||||
||租赁支出|-|-|-|-|-|
|支出|||||||
||小计|60.00|60.00|60.00|60.00|60.00|

附表5：营业费用预测表
金额单位：万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项目|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|
|职工工资|2,999.75|3,301.30|3,634.25|4,000.14|4,400.57|
|工资附加费|363.34|399.87|452.58|489.06|539.68|
|差旅费|15.62|16.98|18.46|20.07|21.84|
|办公通讯费用|73.84|76.06|78.34|80.69|83.11|
|业务招待费|1,013.05|1,033.32|1,053.98|1,075.06|1,096.56|
|展览费|14.07|15.33|16.71|18.23|19.93|
|会议费|117.30|120.82|124.45|128.18|132.03|
|交通费|4.76|5.00|5.25|5.51|5.78|
|技术服务费|166.18|153.23|185.72|168.37|169.11|
|保管费|4,026.93|4,484.00|4,802.04|4,703.15|5,003.11|
|运输费|3,900.04|4,345.71|4,651.32|4,538.68|4,823.32|
|商品损耗费|7.16|7.80|8.50|9.28|10.14|
|保理利息支出|1,985.79|2,164.13|2,358.70|2,573.92|2,813.67|
|小计|14,687.81|16,123.53|17,390.29|17,810.33|19,118.86|

北京中企华资产评估有限责任公司 94
国药控股股份有限公司拟以所持有的国药控股北京有限公司的股权认购
国药集团药业股份有限公司非公开发行股份项目资产评估说明
附表6：管理费用预测表
金额单位：万元
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|-|-|-|-|-|-|
|项目|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|
|职工工资|2,352.64|2,581.19|2,838.50|3,126.05|3,445.37|
|工资附加费1|446.09|479.51|545.58|591.44|651.38|
|工资附加费2|1,215.78|1,304.23|1,468.00|1,604.95|1,762.01|
|折旧|295.93|319.49|237.60|192.95|174.60|
|差旅费|45.96|50.09|54.59|59.57|65.12|
|办公通讯费用|132.79|144.72|157.73|172.12|188.15|
|业务招待费|68.22|74.34|81.03|88.42|96.66|
|租赁费|432.14|440.78|449.60|458.59|467.76|
|维修费|35.13|36.18|37.27|38.39|39.54|
|保险费|1.19|1.29|1.41|1.54|1.68|
|税金|563.55|613.80|668.71|729.33|796.98|
|技术服务费|63.36|60.29|52.89|58.85|57.35|
|会议费|28.00|24.93|24.15|25.69|24.93|
|低值易耗品摊销|25.82|33.04|43.32|34.06|36.80|
|辞退福利|4.12|2.38|4.14|3.55|3.36|
|中介机构费用|20.18|20.58|20.99|21.41|21.84|
|车管费|137.31|141.43|145.68|150.05|154.55|
|其他|15.00|15.00|15.00|15.00|15.00|
|小计|5,883.21|6,343.29|6,846.18|7,371.96|8,003.07|

附表7：资本性支出表
金额单位：万元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|分析内容|项目|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|
||机器设备|100.00|100.00|100.00|100.00|100.00|
||房屋建筑物|-|-|-|-|-|
|固定资产|投资性房地产|-|-|-|-|-|
|投资|土地|-|-|-|-|-|
||其他|80.00|80.00|80.00|80.00|80.00|
||小计|180.00|180.00|180.00|180.00|180.00|
||土地使用权|-|-|-|-|-|
|无形及长|||||||
||其他无形资产|-|-|-|-|-|
|期待摊费|||||||
||长期待摊费用|-|-|-|-|-|
|用投资|||||||
||小计|-|-|-|-|-|
|资本性支出小计||180.00|180.00|180.00|180.00|180.00|

北京中企华资产评估有限责任公司 95
国药控股股份有限公司拟以所持有的国药控股北京有限公司的股权认购
国药集团药业股份有限公司非公开发行股份项目资产评估说明
附表8：现金流预测表
金额单位：万元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|未来永续|
|一、营业收入|963,215.87|1,049,721.83|1,144,100.07|1,248,492.76|1,364,786.90|1,364,786.90|
|减：营业成本|906,997.52|987,994.67|1,076,630.60|1,174,317.58|1,283,515.32|1,283,515.32|
|营业税金及附加|1,067.12|1,162.83|1,267.25|1,382.75|1,511.41|1,511.41|
|二、主营业务利润|55,151.23|60,564.33|66,202.22|72,792.44|79,760.17|79,760.17|
|加：其他业务利润|140.00|140.00|140.00|140.00|140.00|140.00|
|减：销售费用|14,687.81|16,123.53|17,390.29|17,810.33|19,118.86|19,118.86|
|管理费用|5,883.21|6,343.29|6,846.18|7,371.96|8,003.07|8,003.07|
|财务费用|-|-|-|-|-|-|
|资产减值损失|-|-|-|-|-|-|
|加：公允价值变动损益|-|-|-|-|-|-|
|投资收益|-|-|-|-|-|-|
|汇兑收益|-|-|-|-|-|-|
|三、营业利润|34,720.21|38,237.50|42,105.75|47,750.15|52,778.24|52,778.24|
|加：补贴收入|-|-|-|-|-|-|
|加：营业外收入|-|-|-|-|-|-|
|减：营业外支出|-|-|-|-|-|-|
|四、利润总额|34,720.21|38,237.50|42,105.75|47,750.15|52,778.24|52,778.24|
|减：所得税费用|8,680.05|9,559.38|10,526.44|11,937.54|13,194.56|13,194.56|
|五、净利润|26,040.16|28,678.13|31,579.31|35,812.61|39,583.68|39,583.68|
|加：折旧及摊销|295.93|319.49|237.60|192.95|174.60|174.60|
|减：资本性支出|180.00|180.00|180.00|180.00|180.00|174.60|
|追加营运资金|-4,495.88|13,840.95|15,100.52|16,702.83|18,607.06|-|
|六、净现金流量|30,651.96|14,976.67|16,536.40|19,122.73|20,971.22|39,583.68|

附表9：企业价值测算表
金额单位：万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年||未来永续|
|净现金流量|30651.96|14976.67|16536.40|19122.73|20971.22||39583.68|
|折现率|10.29%|10.29%|10.29%|10.29%|10.29%||10.29%|
|折现期|0.50|1.50|2.50|3.50|4.50|||
|折现系数|0.9522|0.8634|0.7828|0.7098|0.6436||6.2542|
|现值|29187.05|12930.37|12944.95|13572.92|13496.18||247564.38|
|经营现金流现值合计|329695.87|||||||
|溢余资产评估值|865.97|||||||
|非经营性资产评估值|-15631.31|||||||
|长期股权投资评估值|0.00|||||-||
|企业整体价值|314930.53|||||||
|有息负债|36922.62|||||||
|股东全部权益评估值|278007.90|||||||

北京中企华资产评估有限责任公司 96
国药控股股份有限公司拟以所持有的国药控股北京有限公司的股权认购
国药集团药业股份有限公司非公开发行股份项目资产评估说明
第五章评估结论及分析
一、评估结论
北京中企华资产评估有限责任公司接受委托，根据有关法律、法规和资产评估准则，遵循独立、客观、公正的原则，采用资产基础法、收益法两种评估方法，按照必要的评估程序，对国药控股北京有限公司的股东全部权益在 2015年 12月 31日的市场价值进行了评估。
根据以上评估工作，得出如下评估结论：
(一)收益法评估结果
国药控股北京有限公司评估基准日总资产账面价值为 371,153.21万元，总负债账面价值为 264,796.75万元，净资产账面价值为 106,356.46万元。
收益法评估后的股东全部权益价值为 278,007.90万元，增值额为 171,651.44万元，增值率为161.39%。
(二)资产基础法评估结果
国药控股北京有限公司评估基准日总资产账面价值为 371,153.21万元，评估价值为 372,819.75万元，增值额为 1,666.54万元，增值率为0.45%；总负债账面价值为 264,796.75万元，评估价值为 264,796.75万元，评估值无增减；净资产账面价值为 106,356.46万元，评估价值为 108,023.01万元，增值额为 1,666.54万元，增值率为1.57%。
资产基础法具体评估结果详见下列评估结果汇总表：
资产基础法评估结果汇总表
金额单位：人民币万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项目||账面价值|评估价值|增减值|增值率%|
|||A|B|C=B-A|D=C/A×100%|
|流动资产|1|365,544.89|365,566.88|21.99|0.01|
|非流动资产|2|5,608.32|7,252.87|1,644.55|29.32|
|其中：长期股权投资|3|0.00|0.00|0.00||
|投资性房地产|4|83.19|1,259.19|1,176.00|1,413.68|
|固定资产|5|626.52|1,100.56|474.05|75.66|
|在建工程|6|0.00|0.00|0.00||
|油气资产|7|0.00|0.00|0.00||

北京中企华资产评估有限责任公司 97
国药控股股份有限公司拟以所持有的国药控股北京有限公司的股权认购
国药集团药业股份有限公司非公开发行股份项目资产评估说明
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项目||账面价值|评估价值|增减值|增值率%|
|||A|B|C=B-A|D=C/A×100%|
|无形资产|8|0.00|0.00|0.00||
|其中：土地使用权|9|0.00|0.00|0.00||
|其他资产|10|4,898.62|4,893.12|-5.50|-0.11|
|资产总计|11|371,153.21|372,819.75|1,666.54|0.45|
|流动负债|12|259,741.41|259,741.41|0.00|0.00|
|非流动负债|13|5,055.34|5,055.34|0.00|0.00|
|负债总计|14|264,796.75|264,796.75|0.00|0.00|
|净资产|15|106,356.46|108,023.01|1,666.54|1.57|

(三)评估结论
收益法评估后的股东全部权益价值为 278,007.90万元，资产基础法评估后的股东全部权益价值为 108,023.01万元，两者相差 169,984.90万元，差异率为157.36%。
收益法评估结果与资产基础法评估结果两者存在一定差异，分析差异原因，主要是两种方法考虑问题的角度不同。资产基础法评估结果反映的是取得目前资产规模所需要的重臵成本；企业价值评估中的收益法，是指通过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估思路，收益法是从企业未来获利能力考虑其价值。
本次评估最终选取收益法评估结果作为评估结论，主要理由为：国控北京目前经营稳定、收益平稳，预计未来收益存在一定的增长且收益实现的可能性大。
根据上述分析，本评估报告评估结论取收益法评估结果，即：国控北京的股东全部权益价值评估结果为 278,007.90万元。
二、评估结论与账面价值比较变动情况及原因
运用收益法对国控北京的股东全部权益价值进行评估，形成增值，主要是由于收益法是从企业的未来获利能力角度考虑的，反映了企业各项资产的综合获利能力
三、控制权与流动性对评估对象价值的影响考虑
本次评估未考虑控股权等因素产生的溢价或折价以及股权流动性
对评估结果的影响。
北京中企华资产评估有限责任公司 98
国药控股股份有限公司拟以所持有的国药控股北京有限公司的股权认购
国药集团药业股份有限公司非公开发行股份项目资产评估说明
评估说明附件
附件一、企业关于进行资产评估有关事项的说明
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