本资产评估报告依据中国资产评估准则编制
深圳王子新材料股份有限公司
拟进行股权收购事宜所涉及的
重庆富易达科技有限公司
股东全部权益价值
资产评估报告
鹏信资评报字[2018]第S055号
评估基准日：2017年12月31日
评估报告日：2018年6月8日
深圳市鹏信资产评估土地房地产估价有限公司
SHENZHEN PENGXIN APPRAISAL LIMITED
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告目录评估报告目录
目录
声明 .................................................................................................................................................. 1资产评估报告摘要 ........................................................................................................................... 1评估报告正文 ................................................................................................................................... 1一、委托人、被评估企业和资产评估委托合同中约定的其他资产评估报告使用人 ....... 1二、评估目的 ........................................................................................................................ 19三、评估对象和评估范围..................................................................................................... 19四、价值类型及其定义 ........................................................................................................ 22五、评估基准日 .................................................................................................................... 22六、评估依据 ........................................................................................................................ 23七、评估方法 ........................................................................................................................ 25八、评估程序实施过程和情况 ............................................................................................. 71九、评估假设 ........................................................................................................................ 72十、评估结论 ........................................................................................................................ 74十一、特别事项说明 ................................................................................................................ 76十二、评估报告使用限制说明 ................................................................................................. 78十三、评估报告日 .................................................................................................................... 78评估报告附件 ................................................................................................................................. 81
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·声明声明
一、本资产评估报告依据财政部发布的资产评估基本准则和中国资产评估协会发布的资产评估执业准则和职业道德准则编制。
二、委托人或者其他资产评估报告使用人应当按照法律、行政法规规定和资产评估报告载明的使用范围使用资产评估报告；委托人或者其他资产评估报告使用人违反前述规定使用资产评估报告的，资产评估机构及其资产评估专业人员不承担责任。
三、资产评估报告仅供委托人、资产评估委托合同中约定的其他资产评估报告使用人和法律、行政法规规定的资产评估报告使用人使用；除此之外，其他任何机构和个人不能成为资产评估报告的使用人。
四、资产评估报告使用人应当正确理解评估结论，评估结论不等同于评估对象可实现价格，评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。
五、本公司及本资产评估报告的签字资产评估师遵守法律、行政法规和资产评估准则，坚持独立、客观、公正的原则，并对所出具的本资产评估报告依法承担责任。
六、评估对象及其对应的评估范围所涉及的资产评估明细表中的申报评估信息、经营数据和信息、财务报告和资料及其他重要资料等由委托人和/或相关当事人（包括评估对象的产权持有人或实际控制人、被评估企业、被评估企业的关联方等及其管理者或相关职员）申报或提供并经其采用签名、盖章或法律允许的其他方式确认；相关当事人依法对其提供资料的真实性、完整性、合法性和有效性负责。
七、本公司及本资产评估报告的签字资产评估师与本资产评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系，与相关当事人没有现存或者预期的利益关系，对相关当事人不存在偏见。
八、本资产评估报告的签字资产评估师（包括协助其工作的资产评估专业人员）已经对本资产评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行了必要的现场调查；
对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，对评估对象及其所涉及资产的法律权属资料进行了抽查查验，对已经发现的问题进行了如实披露，并且已提请相关当事人完善产权以满足出具资产评估报告的要求。
九、本公司出具的资产评估报告中的分析、判断和结果受本资产评估报告中假设和限制条件的限制，本资产评估报告使用人应当充分考虑本资产评估报告中载明的假设、限制条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。
十、未经本公司书面同意，本资产评估报告的内容不得被摘抄、引用或者披露于公开媒体，法律、行政法规规定和资产评估委托合同另有约定的除外。
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告摘要深圳王子新材料股份有限公司
拟进行股权收购事宜所涉及的
重庆富易达科技有限公司
股东全部权益价值
资产评估报告摘要
鹏信资评报字[2018]第 S055号
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|-|
|谨提请本资产评估报告摘要之使用者和阅读者注意：本资产评估报告摘要之内容摘自资产|
|评估报告正文，欲了解本评估项目的详细情况和合理理解评估结论，应当详细阅读资产评估|
|报告全文。|

深圳市鹏信资产评估土地房地产估价有限公司接受深圳王子新材料股份有限公司（以下简称「王子新材」）的委托，就「王子新材」拟进行股权收购之经济行为所涉及的重庆富易达科技有限公司（以下简称「重庆富易达」）股东全部权益于评估基准日的市场价值进行了评估，现将评估报告正文的相关内容摘要如下：
一、评估目的：「王子新材」拟进行股权收购，为此，「王子新材」委托本公司对「重庆富易达」股东全部权益的市场价值进行评估，为上述经济行为提供价值参考依据。
二、评估对象与范围：本次评估对象为「重庆富易达」股东全部权益，与评估对象相对应的评估范围为「重庆富易达」申报的于评估基准日经模拟合并（详见本报告第十一节“特别事项说明”之“其他需要说明的事项”）后的全部资产以及相关负债，包括流动资产、非流动资产及相应负债。
三、评估基准日：2017年12月31日。
四、价值类型：市场价值。
五、评估方法：本次评估采用资产基础法和收益法对「重庆富易达」股东全部权益价值进行评估，并对两种方法的评估结果综合分析后确定评估值。
六、评估结论：
1.采用资产基础法评估的「重庆富易达」股东全部权益于评估基准日的评估值为：7,378.07万元人民币。
2.采用收益法评估的「重庆富易达」股东全部权益于评估基准日的评估值为： 19,311.00万元人民币。
经综合分析，本次评估以收益法的评估结果作为本评估报告之评估结论，即：「重庆富易达」股东全部权益于评估基准日 2017年 12月 31日的市场价值为：
19,311.00万元人民币（大写：人民币壹亿玖仟叁佰壹拾壹万元整）。
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告摘要资产评估报告使用人应当充分关注资产评估报告中载明的评估假设和特别事项说明以及资产评估报告使用限制说明。
评估结论仅在评估报告载明的评估基准日成立。资产评估结果使用有效期自评估基准日起一年内（即2017年12月31日至2018年12月30日）有效。
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文深圳王子新材料股份有限公司
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股东全部权益价值
资产评估报告正文
鹏信资评报字[2018]第S055号
深圳王子新材料股份有限公司：
深圳市鹏信资产评估土地房地产估价有限公司接受贵公司的委托，按照法律、行政法规和资产评估准则的规定，采用资产基础法和收益法，按照必要的评估程序，对深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购之经济行为所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益于2017年12月31日的市场价值进行了评估。现将资产评估情况报告如下：
一、委托人、被评估企业和资产评估委托合同中约定的其他资产评估报告使用人（一）委托人概况
委托人简明工商信息如下：
公司名称 深圳王子新材料股份有限公司
英文名称及缩写 ShenZhen Prince New Materials Co.,Ltd.
证券简称 王子新材
证券代码 002735
法定代表人 王进军
注册资本 8,422.39万人民币
公司注册地址 深圳市龙华区龙华街道奋进路4号王子工业园
办公地址 深圳市龙华区龙华街道奋进路4号王子工业园
统一社会信用代码 91440300279344432Y
成立日期 1997年5月28日
挂牌时间 2014年12月3日
企业类型 股份有限公司（上市）
低碳材料、各类新材料及环保产品的研发和销售，食品包装制品及
其它新型包装制品的研发和销售；经营本企业科研所需的原辅材
料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进出口（国家限制公司
经营和国家禁止出口的商品及技术除外）；塑胶产品、食品塑料包
经营范围
装制品的生产销售；兴办实业（具体项目另行申报）；国内贸易（不
含法律、行政法规、国务院规定禁止及决定需前置审批的项目）；
药品包装材料的生产、销售。^普通货运；包装装潢印刷品及其他
印刷品的印刷。
经营期限 自1997年5月28日至永续期限
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文（二）被评估企业概况
1.被评估企业简明工商信息
公司名称 重庆富易达科技有限公司
英文名称及缩写 FOYID
法定代表人 周英
注册资本 1,250.00万人民币
公司注册地址 重庆市璧山区大路街道北街199号
办公地址 重庆市璧山区大路街道北街199号
统一社会信用代码 91500227327807201T
成立日期 2015年1月20日
企业类型 有限责任公司
研发、生产、销售：纸蜂窝结构材料制品，保温材料（不含危险化学品），纸制品，加工：机械设备、机电产品（国家有专项规定的除外）；蜂窝结构技术的咨询；研发、生产、销售：泡沫颗粒、泡沫及塑料制品；育经营范围
苗基质、钢架大棚、漂浮育苗盘、农膜、生物有机肥、农业机具；货物进出口。（国家法律、法规禁止经营的不得经营；国家法律、法规规定应经审批而未获审批前不得经营）
经营期限 自2015年1月20日至永续期限
2.被评估企业简介
「重庆富易达」主要从事泡沫包材和纸质包材的产销业务，其中，泡沫包材包括聚苯乙烯泡沫（EPS）、EPS与辅料组装形成的复合包材，是塑料缓冲材料的品类之一；纸质包材包括蜂窝包材，及其与EPS、发泡聚乙烯（EPE）组装形成的复合包材，以及外购瓦楞纸箱的销售业务。
「重庆富易达」利用泡沫包材、纸质包材的各种特性，研发洗衣机、空调、冰箱、电视、摩托车等产品的绿色包装工艺和应用方案，以便全面替代传统的木质和塑胶包装材料，不仅为海尔、力帆等客户现有的产品提供环保的包装设计、包装方案和包装材料，而且还为海尔等客户的产品研发出一套完整的绿色环保的包装材料设计方法和解决方案，形成电子产品绿色包装的技术体系和自主创新能力，从而为企业降低资源消耗、减少环境污染、跨越绿色贸易壁垒和培育新兴产业提供技术支撑，为复合包装材料的更广泛应用奠定了基础。
3.被评估企业自设立时至评估基准日的股权结构演变情况
（1）「重庆富易达」于 2015年1月20日设立时的股权结构
2015年 1月20日，经重庆市工商行政管理局璧山区分局核准，由重庆富士达科技有限公司（以下简称「重庆富士达」）和周英共同出资设立「重庆富易达」，设立时出资总额为人民币 1,000.00万元。「重庆富易达」设立时的出资额和出资比例（股权结构）如下表所示：
金额单位：人民币万元
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文
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|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||序||||||出资||||
||||股东||出资额||||出资比例（%|）|
||号||||||方式||||
|1||重庆富士达科技有限公司||950.00||货币||95.00|||
|2||周英||50.00||货币||5.00|||
|总计||||1,000.00||||100.00|||

（2） 2017年 6月20日，第一次股权转让
2017年 6月20日，「重庆富易达」召开股东会，同意「重庆富士达」将其持有「重庆富易达」94.50%的股权以人民币 945.00万元转让给周英，同意富士达科技有限公司将其持有「重庆富易达」0.50%的股权以人民币 5.00万元转让给周正。
本次股权转让后，「重庆富易达」股权结构如下表所示：
金额单位：人民币万元
||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||序||||||出资||||
||||股东||出资额||||出资比例（%|）|
||号||||||方式||||
|1||周英||995.00||货币||99.50|||
|2||周正||5.00||货币||0.50|||
|总计||||1,000.00||||100.00|||

（3）「重庆富易达」于评估基准日2017年12月31日的股权结构
「重庆富易达」于评估基准日 2017年12月31日的股权结构如下表所示：
金额单位：人民币万元
||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||序||||||出资||||
||||股东||出资额||||出资比例（%|）|
||号||||||方式||||
|1||周英||995.00||货币||99.50|||
|2||周正||5.00||货币||0.50|||
|总计||||1,000.00||||100.00|||

 4.被评估企业基准日日后的股权结构演变情况
（1）2018年 1月3日，第一次增资
2018年 1月3日，经「重庆富易达」股东会审议通过，同意新增注册资本 250.00万元，增资后注册资本变更为 1,250.00万元，新增注册资本由台达化工（中山）有限公司认缴。本次增资完成后，「重庆富易达」股权结构如下表所示：
金额单位：人民币万元
||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||序||||||出资||||
||||股东||出资额||||出资比例（%|）|
||号||||||方式||||
|1||周英||995.00||货币||79.60|||
|2||台达化工（中山）有限公司||250.00||货币||20.00|||
|3||周正||5.00||货币||0.40|||
|总计||||1,250.00||||100.00|||

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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文（2）2018年 4月9日，第二次股权转让
2018年 4月 9日，「重庆富易达」召开股东会，同意台达化工（中山）有限公司将其持有「重庆富易达」20.00%的股权以人民币 0元转让给周英。本次股权转让后，「重庆富易达」股权结构如下表所示：
金额单位：人民币万元
||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||序||||||出资||||
||||股东||出资额||||出资比例（%|）|
||号||||||方式||||
|1||周英||1,245.00||货币||99.60|||
|2||周正||5.00||货币||0.40|||
|总计||||1,250.00||||100.00|||

（3）2018年 5月22日，第三次股权转让
2018年 5月22日，「重庆富易达」召开股东会，同意周英将其持有「重庆富易达」99.60%的股权以人民币 1,245.00万元转让给重庆骏宽科技有限公司，同意周正将其持有「重庆富易达」0.40%的股权以人民币5.00万元转让给重庆骏宽科技有限公司。本次股权转让后，「重庆富易达」股权结构如下表所示：
金额单位：人民币万元
||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||序||||||出资||||
||||股东||出资额||||出资比例（%|）|
||号||||||方式||||
|1||重庆骏宽科技有限公司||1,250.00||货币||100.00|||
|总计||||1,250.00||||100.00|||

2018年 5月28日，「重庆富易达」、程琳、周英、「重庆富士达」签署《关于对重庆富易达科技有限公司出资情况的确认书》，确认截至上述确认书出具之日，「重庆富易达」注册资本为1,250.00万元，已全部实缴完毕。
5.被评估企业经营管理结构
（1）「重庆富易达」组织结构图如下：
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文（2）主要部门与岗位职责
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||部门||主要职责|
|总经理办||负责制定公司中长期发展目标，负责跟踪、收集、分析国内外相关行业的技术发展动向和发展战略，确定公司的竞争战略；负责制定与完善公司方针目标管理制度、明确工作流程，制定方针目标；负责组织制定公司年度方针目标并实施分解和监控；负责监督、指导公司各部门制定业务计划，分解目标；负责制定与完善公司部门业绩评价与考核方案；负责部门年度、季度、月度业绩评价与跟踪考核；负责制定与完善公司经营分析方案和制度；负责公司经营分析会议的议题准备；负责公司年度业务总结、评比管理；负责公司总经理交办事项的立项、交办、催办督办工作；负责监督各部门贯彻落实公司总经理交办事项，并将办理结果汇总反馈给总经理；完成上级交办的其它工作。||
|综合部||负责日常事务的全面管理；提供行政后勤服务；负责公司考勤管理、人员的录用与解聘、员工考核评定、劳动合同管理、日常采购管理与执行。||
|财务部||负责日常财务核算，参与公司经营管理；合理调配资金，确保资金正常运转；各项费用支出的审核报销；加强财务监督，严格执行各项财务制度；资产管理；经营报告资料编制。||
|市场部||制定与完善市场营销方案和管理制度；负责统计、分析市场营销信息，向决策层和产品开发设计部门提供市场和质量信息；负责向制造部、销售业务员下达销售任务；负责对销售任务完成情况及营销工作进行实时调度和考核；参与制定产品的生产计划及新品开发计划；制定产品的市场销售价格体系；制定产品的投入产出体系；负责销售回单和销售回款管理；制定与完善产品的市场推广策划方案和管理制度；负责新品的卖点提炼、包装、推广；提供新品开发的市场设计输入及上市计划；负责市场营销文化建设及宣传；制定与完善市场建设、客户管理方案和管理制度；负责营销渠道建设的计划、实施、管理；负责客户信息的收集、分析；负责客户信用管理；制定与完善产品售后服务及市场技术支持的方案和服务管理制度；负责市场服务工作的策划，并组织实施；处理用户投诉和服务纠纷；负责收集、统计、分析产品质量信息，并提供给产品设计开发部门；负责销售合同管理和各类销售凭证管理；完成上级交办的其它工作。||
|物控部||制定与完善公司物资采购管理的制度；负责公司各类物资的采购；负责采购物资的供应商管理，开展供应商评定、优化等工作；负责公司残、次、废品物资（含仪表、器材等）的对外销售工作；负责收集并管理各部门生产废弃物资，会同有关部门开展回收物资的利用工作；制定公司物流管理制度，为公司经营管理提供决策依据；负责运输策划、成品和原材料的仓储策划；制定成品、原材料运输管理制度，制定公司年度运输规划和具体计划；负责参与货物运输保险索赔；负责优化运输方式和运输线路；负责对外协承运单位实施监督、指导和考核；制定成品仓储管理制度；负责成品入库、保管、出库管理及信息维护；负责参与仓储规划；制定原材料仓储管理制度；负责采购物资的收货、保管、配送，负责生产配套物资的配送，负责原材料的出入库管理和数据维护；负责参与公司原材料仓储的整体规划、配送点的布局优化；制定公司运输车辆管理制度；负责公司内部物流运输工具（货车、叉车、吊车）的管理和技安工作；负责建立公司车辆维修厂点共用平台；负责运输车辆的技术鉴定；负责对外租用；负责驾驶员的资格审核、安全培训管理；与交警、保险等单位协调办理车辆保险索赔事务；负责采购合同管理和各类采购、仓储凭证管理；完成上级交办的其它工作。||
|制造部||制订和完善公司的生产管理体系和制度；负责公司生产计划的编制、下达、实施与管理；负责生产信息统计与分析；负责生产调度、协调指挥生产进度与资源调配；制订和完善公司的工艺技术管理体系和制度；负责编制工艺技术文件和产品质量标准，指导生产作业；负责工装申请、工装试用与验收；负责生产技术改造项目的技术策划与实施（规划、方案评审、实施、验收、管理等）；负责员工生产技术培训；制订和完善公司的设备管理体系和制度；负责参与公司的设备资产管理工作；负责参与闲置、报废设备的处理工作；制订和完善公司的设备技术规||

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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文
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||部门||主要职责|
|||范和管理制度；负责设备设施维护保养计划并组织实施；负责公司设备设施维修工作；负责公司涉及到设备动力改造的相关工作（规划、方案评审、实施、验收、管理等）；制订和完善公司的设备、能源相关专业培训制度；制订和完善公司的能源管理体系和制度；全面负责整个公司的能源管理工作；负责对外能源联络工作；制订和完善公司的节能降耗目标及管理考评制度；负责组织实施公司级的节能降耗工作；负责消耗指标的分解、控制等工作；制订和完善公司的动力能源运行保障制度及规范；负责公司所需能源的正常供应；负责整个动力系统的安全运行；负责供能指标符合质量标准；监督、指导各用能单位的动力和能源的安全运行工作；负责模具的试用验收、暂存保管；负责模具日常保养、维修；负责生产模具安装与调试；负责制定生产安全管理体系和制度；负责专业性地安全培训教育；负责安全生产措施的落实与执行考核；负责生产安全事故的分析处理；负责生产现场的6S管理；完成上级交办的其它工作。||
|品质部||建立与完善公司质量、环境、职业健康安全管理体系；负责根据公司质量、环境、职业健康安全方针目标，制定公司相应的年度工作计划；负责组织公司接受国家或用户对公司质量、环境方面的监督和检查；负责生产过程的质量检验管理工作；负责公司质量信息的收集、分析，形成书面和电子材料上报或通报各子相关单位；负责公司质量管理、环境管理、职业健康安全管理等方面的专业培训工作；负责制定建立和完善公司检测实验体系和程序文件；负责改进试验方法和手段，提高公司检测能力；负责完善试验标准，满足市场要求；负责组织处理重大及批次性质量事故，明确责任、提出奖惩建议，对各项纠正和预防措施的有效性实施监督、考核；负责参与采购物资供应商的准入、免检、年度评定及日常管理，质量协议的签订、质量问题的处理及索赔等工作；负责采购物资的入厂验收工作；负责收集及更新相关的国家标准、行业标准、客户标准等信息；完成上级交办的其它工作。||

6.被评估企业股权架构及控制关系
（1）股权结构
截至评估基准日，「重庆富易达」股权结构图如下：
重庆富易达科技有限
公司
周英99.5% 周正0.5%
（2）实际控制人
周英、周正代程琳持有「重庆富易达」100.00%的股份，并对生产经营产生决定性影响，因此，程琳、周英夫妇为「重庆富易达」的实际控制人。
7.「重庆富易达」模拟合并前后的股权与业务架构
（1）本次股权与业务整合前的情况
本次股权与业务整合前，相关主体的架构如下：
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文上图中：①「重庆富士达」、青岛富易达包装科技有限公司（以下简称「青岛富易达」）、辽宁富易达科技有限公司（以下简称「辽宁富易达」）、河北诚吉东泽包装制品有限公司（以下简称「河北诚吉」）及「重庆富易达」为从事包材业务的5家公司；②红色虚线为代持关系，周英、周正代程琳持有「河北诚吉」、「重庆富易达」的股权；③青岛富士达光电科技有限公司（以下简称「青岛富士达」）实际处于停业状态，且「重庆富士达」仅是其工商登记层面的100.00%股东。
（2）本次股权与业务整合后的情况
本次模拟合并的具体情况如下：
1）「重庆富士达」将后续开展包材业务所必需的存货、设备等资产转让给「重庆富易达」；
2）「重庆富士达」将其持有「青岛富易达」100.00%的股权转让给「重庆富易达」；
3）「重庆富士达」将其持有「辽宁富易达」51.00%的股权转让给「重庆富易达」；
4）周英将其持有「河北诚吉」40.00%的股权转让给「重庆富易达」；
5）「重庆富易达」将土地使用权、地上房产及与该等土地使用权、地上房产相关的债权债务划转至重庆大蓄科技有限公司（以下简称「大蓄科技」）；
6）后期「重庆富易达」将「大蓄科技」100.00%的股权转让给重庆骏宽科技有限公司（以下简称「骏宽科技」）。
本次股权与业务整合后，相关主体的架构如下：
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文上图中：①「重庆富易达」、「河北诚吉」、「青岛富易达」及「辽宁富易达」为从事包材业务的 4家公司；②「重庆富士达」被业务合并后未来不再从事包材业务，「青岛富士达」实际处于停业状态；③「骏宽科技」为程琳、周英夫妇搭建的持股平台；④「大蓄科技」是用于承接「重庆富易达」剥离之房产与土地的公司。
8.评估企业控股及参股公司情况
本次模拟合并下，「重庆富易达」拥有 2家控股子公司和 1家参股公司，如下图所示：
重庆富易达科技有限
公司
青岛富易达包装科技 河北诚吉东泽包装制 辽宁富易达科技有限有限公司100% 品有限公司40% 公司51%
「重庆富易达」各子公司简要情况如下表所示：
金额单位：人民币万元
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|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||序||||||||设立||||||子公司|
||||公司名称||公司简称||级次||||注册资本||持股比例|||
||号||||||||时间||||||类型|
|1||青岛富易达包装科技有限公司||「青岛富易达」||一级||2014/12/10||600.00||100.00%||控股子公司||
|2||河北诚吉东泽包装制品有限公司||「河北诚吉」||一级||2017/7/31||500.00||40.00%||参股子公司||
|3||辽宁富易达科技有限公司||「辽宁富易达」||一级||2015/1/28||1,000.00||51.00%||控股子公司||

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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文（1）「青岛富易达」
公司名称 青岛富易达包装科技有限公司
法定代表人 周英
注册资本 600.00万人民币
公司注册地 山东省青岛市胶州市胶北街道办事处地恩地大道7号
统一社会信用代码 91370282321514125W
成立日期 2014年12月10日
营业期限 永续期限
企业类型 有限责任公司(自然人投资或控股的法人独资)
研发、生产、销售纸质蜂窝结构材料制品、保温材料、纸制品；加工机械设备、机电产品；蜂窝结构技术的咨询；生产销售泡沫及塑料制品（不经营范围 含印刷）；货物进出口，技术进出口（法律、行政法规禁止的项目除外，法律、行政法规限制的项目取得许可后方可经营）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
股权结构 模拟合并下「重庆富易达」持有100.00%的股权
（2）「河北诚吉」
公司名称 河北诚吉东泽包装制品有限公司
法定代表人 刘辰良
注册资本 500.00万人民币
河北省廊坊市霸州市西高村、育华西道北侧、华山路西侧办公楼、库公司注册地
房一、车间一
统一社会信用代码 91131081MA08UXG85A
成立日期 2017年7月31日
营业期限 2047年7月30日
企业类型 有限责任公司(自然人投资或控股)
生产销售塑料包装容器、塑料制品、EPE珍珠棉、防静电材料、包装材经营范围 料、PET吸塑托盘、泡沫制品。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
股权结构 模拟合并下「重庆富易达」持有40.00%的股权
（3）「辽宁富易达」
公司名称 辽宁富易达科技有限公司
法定代表人 刘奎吾
注册资本 1,000.00万人民币
公司注册地 辽宁省沈阳胡台新城振兴七街51-2号
统一社会信用代码 91210400318827841T
成立日期 2015年1月28日
营业期限 2035年1月27日
企业类型 其他有限责任公司
纸蜂窝结构材料制品研发、生产、销售；纸制品加工、销售；保温材经营范围 料、泡沫及塑料制品生产、销售；机械设备、机电产品生产、销售；
蜂窝结构材料、泡沫及塑料、纸制品技术咨询；货物进出口。（依法
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动。）
股权结构 模拟合并下「重庆富易达」持有51.00%的股权
9.被评估企业主要产品及服务
「重庆富易达」目前主要从事泡沫包材与纸质包材的研发、生产和销售，主要产品包括EPS、EPO等泡沫包材和蜂窝、瓦楞等纸质包材，产品广泛应用于家用电器、电子设备等产品的缓冲包装材料领域。
10.被评估企业截至评估基准日近两年的简明财务状况
「重庆富易达」历史年度资产负债表（合并会计报表口径）如下：
金额单位：人民币万元
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|-|-|-|-|-|
|项目||2016年12月31日||2017年12月31日|
|流动资产|24,477.03||29,499.33||
|非流动资产|4,107.25||4,734.45||
|其中：可供出售金融资产|200.00||200.00||
|持有至到期投资|-||-||
|长期股权投资|-||194.16||
|投资性房地产|-||-||
|固定资产|3,360.08||3,688.60||
|无形资产|-||5.69||
|商誉|-||-||
|长期待摊费用|195.41||140.30||
|递延所得税资产|102.67||175.64||
|其他非流动资产|190.49||330.07||
|资产总计|28,584.28||34,233.78||
|流动负债|23,538.65||26,914.13||
|非流动负债|377.15||797.37||
|负债总计|23,915.81||27,711.51||
|净资产|4,668.47||6,522.27||

「重庆富易达」历史年度资产负债表（母公司报表口径）如下：
金额单位：人民币万元
||||||
|-|-|-|-|-|
|项目||2016年12月31日||2017年12月31日|
|流动资产|21,671.83||27,318.12||
|非流动资产|2,848.66||3,404.04||
|其中：可供出售金融资产|200.00||200.00||
|持有至到期投资|-||-||
|长期股权投资|600.00||794.16||
|投资性房地产|-||-||
|固定资产|1,838.39||1,898.49||
|无形资产|-||5.69||

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||||||
|-|-|-|-|-|
|项目||2016年12月31日||2017年12月31日|
|商誉|-||-||
|长期待摊费用|-||-||
|递延所得税资产|102.67||175.64||
|其他非流动资产|49.00||-||
|资产总计|24,520.49||30,722.16||
|流动负债|19,129.84||22,695.47||
|非流动负债|377.15||797.37||
|负债总计|19,506.99||23,492.84||
|净资产|5,013.50||7,229.32||

「重庆富易达」历史年度利润表（合并会计报表口径）如下：
金额单位：人民币万元
||||||
|-|-|-|-|-|
|项目||2016年度||2017年度|
|一、营业收入|27,019.56||34,415.12||
|减：营业成本|23,262.04||29,580.41||
|税金及附加|92.23||123.06||
|营业费用|1,522.19||1,709.01||
|管理费用|605.15||756.99||
|财务费用|665.28||1,082.51||
|资产减值损失|89.22||276.93||
|加：公允价值变动收益|-||-||
|投资收益|-||-5.84||
|其他收益|-||1,553.35||
|二、营业利润|783.43||2,433.73||
|加：营业外收入|527.65||20.73||
|减：营业外支出|267.25||195.33||
|三、利润总额|1,043.83||2,259.13||
|减：所得税|287.90||405.33||
|四、净利润|755.93||1,853.80||

「重庆富易达」历史年度利润表（母公司报表口径）如下：
金额单位：人民币万元
||||||
|-|-|-|-|-|
|项目||2016年度||2017年度|
|一、营业收入|22,491.79||26,887.85||
|减：营业成本|19,868.18||23,266.48||
|税金及附加|87.14||105.80||
|营业费用|791.70||836.19||
|管理费用|343.69||438.35||
|财务费用|528.94||833.65||
|资产减值损失|30.36||246.98||
|加：公允价值变动收益|-||-||
|投资收益|-||-5.84||

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|-|-|-|-|-|
|项目||2016年度||2017年度|
|其他收益|-||1,543.35||
|二、营业利润|841.78||1,154.57||
|加：营业外收入|519.00||2.77||
|减：营业外支出|150.90||98.90||
|三、利润总额|1,209.88||2,601.79||
|减：所得税|287.90||400.06||
|四、净利润|921.98||2,201.73||

注：上表数据均为模拟合并下的财务数据，摘自天健会计师事务所(特殊普通合伙)出具的标准无保留意见的天健审〔2018〕3-332号《审计报告》，本次评估系在该审计基础上进行的。
11.被评估企业主要会计政策和相关税费标准
（1）应收款项
1）单项金额重大并单项计提坏账准备的应收款项
|||
|-|-|
|单项金额重大的判断依据或金额标准|金额100.00万元以上（含）或占应收款项账面余额10.00%以上的款项|
|单项金额重大并单项计提坏账准备的计提方法|单独进行减值测试，根据其未来现金流量现值低于其账面价值的差额计提坏账准备|

2）按信用风险特征组合计提坏账准备的应收款项
A、具体组合及坏账准备的计提方法
||||
|-|-|-|
||按信用风险特征组合计提坏账准备的计提方法||
|账龄组合||账龄分析法|
|合并范围内关联往来组合||经测试未发生减值的，不计提坏账准备|
|资产组剥离组合||经组合测试后，未发生减值的，不计提坏账准备|

B、账龄分析法
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||账龄||应收账款计提比例(%)||其他应收款计提比例(%)|
|1年以内（含,下同）||3.00||3.00||
|1-2年||10.00||10.00||
|2-3年||20.00||20.00||
|3-4年||30.00||30.00||
|4-5年||50.00||50.00||
|5年以上||100.00||100.00||

3）单项金额不重大但单项计提坏账准备的应收款项
|||
|-|-|
|单项计提坏账准备的理由|应收款项的未来现金流量现值与以账龄为信用风险特|

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|-|-|
||征的应收款项组合和合并范围内关联往来组合的未来现金流量现值存在显著差异|
|坏账准备的计提方法|单独进行减值测试，根据其未来现金流量现值低于其账面价值的差额计提坏账准备|

对应收票据、应收利息、长期应收款等其他应收款项，根据其未来现金流量现值低于其账面价值的差额计提坏账准备。
（2）存货
1）存货的分类
存货包括在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等。
2）发出存货的计价方法
发出存货采用月末一次加权平均法。
3）存货可变现净值的确定依据
资产负债表日，存货采用成本与可变现净值孰低计量，按照存货类别成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备。直接用于出售的存货，在正常生产经营过程中以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值；需要经过加工的存货，在正常生产经营过程中以所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值；资产负债表日，同一项存货中一部分有合同价格约定、其他部分不存在合同价格的，分别确定其可变现净值，并与其对应的成本进行比较，分别确定存货跌价准备的计提或转回的金额。
4）存货的盘存制度
存货的盘存制度为永续盘存制。
5）低值易耗品和包装物的摊销方法
A、低值易耗品
按照一次转销法进行摊销。
B、包装物
按照一次转销法进行摊销。
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文（3）长期股权投资
1）共同控制、重要影响的判断
按照相关约定对某项安排存在共有的控制，并且该安排的相关活动必须经过分享控制权的参与方一致同意后才能决策，认定为共同控制。对被投资单位的财务和经营政策有参与决策的权力，但并不能够控制或者与其他方一起共同控制这些政策的制定，认定为重大影响。
2）投资成本的确定
A、同一控制下的企业合并形成的，合并方以支付现金、转让非现金资产、承担债务或发行权益性证券作为合并对价的，在合并日按照取得被合并方所有者权益在最终控制方合并财务报表中的账面价值的份额作为其初始投资成本。长期股权投资初始投资成本与支付的合并对价的账面价值或发行股份的面值总额之间的差额调整资本公积；资本公积不足冲减的，调整留存收益。
公司通过多次交易分步实现同一控制下企业合并形成的长期股权投资，判断是否属于“一揽子交易”。属于“一揽子交易”的，把各项交易作为一项取得控制权的交易进行会计处理。不属于“一揽子交易”的，在合并日，根据合并后应享有被合并方净资产在最终控制方合并财务报表中的账面价值的份额确定初始投资成本。合并日长期股权投资的初始投资成本，与达到合并前的长期股权投资账面价值加上合并日进一步取得股份新支付对价的账面价值之和的差额，调整资本公积；资本公积不足冲减的，调整留存收益。
B、非同一控制下的企业合并形成的，在购买日按照支付的合并对价的公允价值作为其初始投资成本。
公司通过多次交易分步实现非同一控制下企业合并形成的长期股权投资，区分个别财务报表和合并财务报表进行相关会计处理：
a、在个别财务报表中，按照原持有的股权投资的账面价值加上新增投资成本之和，作为改按成本法核算的初始投资成本。
b、在合并财务报表中，判断是否属于“一揽子交易”。属于“一揽子交易”的，把各项交易作为一项取得控制权的交易进行会计处理。不属于“一揽子交易”的，对于购买日之前持有的被购买方的股权，按照该股权在购买日的公允价值进行重新计量，公允价值与其账面价值的差额计入当期投资收益；购买日之前持有的被购买方的股权涉及权益法核算下的其他综合收益等的，与其相关的其他综合收益等转为购买日所属当期收益。但由于被投资方重新计量设定受益计划净负债或净资产变动而产生的其他综合收益除外。
C、除企业合并形成以外的：以支付现金取得的，按照实际支付的购买价款作为其初始投资成本；以发行权益性证券取得的，按照发行权益性证券的公允价值作为其初始投资成本；以债务重组方式取得的，按《企业会计准则第 12号——债务重组》确定其初始投资成本；以非货币性资产交换取得的，按《企业会计准则
第7号——非货币性资产交换》确定其初始投资成本。
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文3）后续计量及损益确认方法
对被投资单位实施控制的长期股权投资采用成本法核算；对联营企业和合营企业的长期股权投资，采用权益法核算。
4）通过多次交易分步处置对子公司投资至丧失控制权的处理方法
A、个别财务报表
对处置的股权，其账面价值与实际取得价款之间的差额，计入当期损益。对于剩余股权，对被投资单位仍具有重大影响或者与其他方一起实施共同控制的，转为权益法核算；不能再对被投资单位实施控制、共同控制或重大影响的，确认为金融资产，按照《企业会计准则第 22号——金融工具确认和计量》的相关规定进行核算。
B、合并财务报表
a、通过多次交易分步处置对子公司投资至丧失控制权，且不属于“一揽子交易”的
在丧失控制权之前，处置价款与处置长期股权投资相对应享有子公司自购买日或合并日开始持续计算的净资产份额之间的差额，调整资本公积（资本溢价），资本溢价不足冲减的，冲减留存收益。
丧失对原子公司控制权时，对于剩余股权，按照其在丧失控制权日的公允价值进行重新计量。处置股权取得的对价与剩余股权公允价值之和，减去按原持股比例计算应享有原有子公司自购买日或合并日开始持续计算的净资产的份额之间的差额，计入丧失控制权当期的投资收益，同时冲减商誉。与原有子公司股权投资相关的其他综合收益等，应当在丧失控制权时转为当期投资收益。
b、通过多次交易分步处置对子公司投资至丧失控制权，且属于“一揽子交易”的
将各项交易作为一项处置子公司并丧失控制权的交易进行会计处理。但是，在丧失控制权之前每一次处置价款与处置投资对应的享有该子公司净资产份额的差额，在合并财务报表中确认为其他综合收益，在丧失控制权时一并转入丧失控制权当期的损益。
（4）固定资产
1）固定资产确认条件
固定资产是指为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的，使用年限超过一个会计年度的有形资产。固定资产在同时满足经济利益很可能流入、成本能够可靠计量时予以确认。
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文2）各类固定资产的折旧方法
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||类别||折旧方法||折旧年限(年)||残值率(%)||年折旧率(%)|
|房屋及建筑物||年限平均法||20.00||10.00||4.50||
|机器设备||年限平均法||10.00||10.00||9.00||
|运输设备||年限平均法||5.00||10.00||18.00||
|办公设备||年限平均法||5.00||10.00||18.00||
|电子设备||年限平均法||5.00-10.00||10.00||9.00-18.00||
|其他设备||年限平均法||5.00-8.00||10.00||11.25-18.00||

3）融资租入固定资产的认定依据、计价方法和折旧方法
符合下列一项或数项标准的，认定为融资租赁：A、在租赁期届满时，租赁资产的所有权转移给承租人；B、承租人有购买租赁资产的选择权，所订立的购买价款预计将远低于行使选择权时租赁资产的公允价值，因而在租赁开始日就可以合理确定承租人将会行使这种选择权；C、即使资产的所有权不转移，但租赁期占租赁资产使用寿命的大部分[通常占租赁资产使用寿命的75.00%以上（含75.00%）]；
D、承租人在租赁开始日的最低租赁付款额现值，几乎相当于租赁开始日租赁资产公允价值[90.00%以上（含90.00%）]；出租人在租赁开始日的最低租赁收款额现值，几乎相当于租赁开始日租赁资产公允价值[90.00%以上（含90.00%）]；E、租赁资产性质特殊，如果不作较大改造，只有承租人才能使用。
融资租入的固定资产，按租赁开始日租赁资产的公允价值与最低租赁付款额的现值中较低者入账，按自有固定资产的折旧政策计提折旧。
（5）在建工程
1）在建工程同时满足经济利益很可能流入、成本能够可靠计量则予以确认。
在建工程按建造该项资产达到预定可使用状态前所发生的实际成本计量。
2）在建工程达到预定可使用状态时，按工程实际成本转入固定资产。已达到预定可使用状态但尚未办理竣工决算的，先按估计价值转入固定资产，待办理竣工决算后再按实际成本调整原暂估价值，但不再调整原已计提的折旧。
（6）无形资产
1）无形资产包括土地使用权、专利权及软件等，按成本进行初始计量。
2）使用寿命有限的无形资产，在使用寿命内按照与该项无形资产有关的经济利益的预期实现方式系统合理地摊销，无法可靠确定预期实现方式的，采用直线法摊销。具体年限如下：
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||项目||摊销年限（年）|
|土地使用权||50.00||
|专利权||5.00||
|软件||3.00||

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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文3）内部研究开发项目研究阶段的支出，于发生时计入当期损益。内部研究开发项目开发阶段的支出，同时满足下列条件的，确认为无形资产：A、完成该无形资产以使其能够使用或出售在技术上具有可行性；B、具有完成该无形资产并使用或出售的意图；C、无形资产产生经济利益的方式，包括能够证明运用该无形资产生产的产品存在市场或无形资产自身存在市场，无形资产将在内部使用的，能证明其有用性；D、有足够的技术、财务资源和其他资源支持，以完成该无形资产的开发，并有能力使用或出售该无形资产；E、归属于该无形资产开发阶段的支出能够可靠地计量。
（7）长期待摊费用
长期待摊费用核算已经支出，摊销期限在1年以上（不含1年）的各项费用。
长期待摊费用按实际发生额入账，在受益期或规定的期限内分期平均摊销。如果长期待摊的费用项目不能使以后会计期间受益则将尚未摊销的该项目的摊余价值全部转入当期损益。
（8）收入
1）收入确认原则
A、销售商品
销售商品收入在同时满足下列条件时予以确认：a、将商品所有权上的主要风险和报酬转移给购货方；b、公司不再保留通常与所有权相联系的继续管理权，也不再对已售出的商品实施有效控制；c、收入的金额能够可靠地计量；d、相关的经济利益很可能流入；e、相关的已发生或将发生的成本能够可靠地计量。
B、提供劳务
提供劳务交易的结果在资产负债表日能够可靠估计的（同时满足收入的金额能够可靠地计量、相关经济利益很可能流入、交易的完工进度能够可靠地确定、交易中已发生和将发生的成本能够可靠地计量），采用完工百分比法确认提供劳务的收入，并按已经发生的成本占估计总成本的比例确定提供劳务交易的完工进度。提供劳务交易的结果在资产负债表日不能够可靠估计的，若已经发生的劳务成本预计能够得到补偿，按已经发生的劳务成本金额确认提供劳务收入，并按相同金额结转劳务成本；若已经发生的劳务成本预计不能够得到补偿，将已经发生的劳务成本计入当期损益，不确认劳务收入。
C、让渡资产使用权
让渡资产使用权在同时满足相关的经济利益很可能流入、收入金额能够可靠计量时，确认让渡资产使用权的收入。利息收入按照他人使用本公司货币资金的时间和实际利率计算确定；使用费收入按有关合同或协议约定的收费时间和方法计算确定。
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公司主要销售泡沫、纸箱等产品。内销产品收入确认需满足以下条件：公司已根据合同约定将产品交付给购货方，且产品销售收入金额已确定，已经收回货款或取得了收款凭证且相关的经济利益很可能流入，产品相关的成本能够可靠地计量。外销产品收入确认需满足以下条件：公司已根据合同约定将产品报关，取得提单，且产品销售收入金额已确定，已经收回货款或取得了收款凭证且相关的经济利益很可能流入，产品相关的成本能够可靠地计量。
（9）租赁
1）经营租赁的会计处理方法
公司为承租人时，在租赁期内各个期间按照直线法将租金计入相关资产成本或确认为当期损益，发生的初始直接费用，直接计入当期损益。或有租金在实际发生时计入当期损益。
公司为出租人时，在租赁期内各个期间按照直线法将租金确认为当期损益，发生的初始直接费用，除金额较大的予以资本化并分期计入损益外，均直接计入当期损益。或有租金在实际发生时计入当期损益。
2）融资租赁的会计处理方法
公司为承租人时，在租赁期开始日，公司以租赁开始日租赁资产公允价值与最低租赁付款额现值中两者较低者作为租入资产的入账价值，将最低租赁付款额作为长期应付款的入账价值，其差额为未确认融资费用，发生的初始直接费用，计入租赁资产价值。在租赁期各个期间，采用实际利率法计算确认当期的融资费用。
公司为出租人时，在租赁期开始日，公司以租赁开始日最低租赁收款额与初始直接费用之和作为应收融资租赁款的入账价值，同时记录未担保余值；将最低租赁收款额、初始直接费用及未担保余值之和与其现值之和的差额确认为未实现融资收益。在租赁期各个期间，采用实际利率法计算确认当期的融资收入。
（10）税项
1）主要税种及税率
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|-|-|-|-|-|-|
||税种||计税依据||税率（%）|
|增值税||销售货物或提供应税劳务||17.00、11.00||
|房产税||从价计征的，按房产原值一次减除30.00%后余值的1.20%计缴；从租计征的，按租金收入的12.00%计缴||1.20、12.00||
|城市维护建设税||应缴流转税税额||7.00||
|教育费附加||应缴流转税税额||3.00||

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|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||税种||计税依据||税率（%）|
|地方教育附加||应缴流转税税额||2.00||
|企业所得税||应纳税所得额||15.00、25.00||

不同税率的纳税主体企业所得税税率说明
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|-|-|-|-|-|-|
||纳税主体名称||2017年度||2016年度|
|重庆富易达科技有限公司||15.00%||25.00%||
|除上述以外的其他纳税主体||25.00%||25.00%||

2）税收优惠
根据重庆市璧山区发展和改革委员会《西部地区鼓励类产业项目确认书》(璧发改函[2018]32号)，「重庆富易达」生产的塑料包装制品项目符合西部地区鼓励类产品项目规定。对设在西部地区的鼓励类产业企业减按15.00%的税率征收企业所得税。
12.委托人和被评估企业之间的关系
委托人是收购方，被评估企业是交易的标的，即委托人是被评估企业的收购对象。
（三）资产评估委托合同中约定的其他资产评估报告使用人
本评估报告业务约定书中约定的其他评估报告使用者是经济行为相关的当事方以及国家法律、法规规定的评估报告使用者。
二、评估目的
「王子新材」拟进行股权收购，为此，「王子新材」委托本公司对「重庆富易达」股东全部权益的市场价值进行评估，为上述经济行为提供价值参考依据。
三、评估对象和评估范围
（一）评估对象
根据本次评估目的，评估对象为「重庆富易达」的股东全部权益。
（二）评估范围
评估范围为「重庆富易达」申报的于评估基准日经模拟合并（详见本报告第十一节“特别事项说明”之“其他需要说明的事项”）后的全部资产及相关负债。
「重庆富易达」申报评估的账面资产总额30,722.16万元、账面负债总额 23,492.84万元、账面净资产总额 7,229.32万元（母公司报表口径）。「重庆富易达」申报评估的资产负债表如下表所示：
金额单位：人民币万元
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||资产|2017/12/31||负债和股东权益|2017/12/31|
|流动资产：|||流动负债：|||

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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文
|||||||||
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||资产||2017/12/31||负债和股东权益||2017/12/31|
|货币资金||355.69||短期借款||8,065.00||
|交易性金融资产||-||交易性金融负债||-||
|应收票据||34.21||应付票据||-||
|应收账款||15,296.12||应付账款||6,514.43||
|预付款项||718.04||预收款项||-||
|应收利息||-||应付职工薪酬||197.78||
|应收股利||-||应交税费||1,259.57||
|其他应收款||9,959.20||应 付 利息||-||
|存货||946.53||应付股利||-||
|一年内到期的非流动资产||-||其他应付款||6,658.69||
|其他流动资产||8.33||一年内到期的非流动负债||-||
|||||其他流动负债||-||
|流动资产合计||27,318.12||流 动 负债合计||22,695.47||
|非流动资产：||||非流动负债：||||
|可供出售金融资产||200.00||长期借款||-||
|持有至到期投资||||应付债券||||
|长期应收款||||长期应付款||797.37||
|长期股权投资||794.16||专项应付款||-||
|投资性房地产||||预计负债||-||
|固定资产||1,898.49||递延所得税负债||-||
|在建工程||-||其他非流动负债||-||
|工程物资||-||非流动负债合计||797.37||
|固定资产清理||-||负债合计||23,492.84||
|生产性生物资产||-||所有者权益(或股东权益)：||||
|油气资产||-||实收资本(或股本)||1,000.00||
|无形资产||5.69||资本公积||-||
|开发支出||-||减：库存股||-||
|商誉||-||盈余公积||286.03||
|长期待摊费用||-||一般风险准备||-||
|递延所得税资产||175.64||未 分 配 利 润||5,943.29||
|其他非流动资产||330.07||外币报表折算差额||-||
|非流动资产合计||3,404.04||归属于母公司股东权益||-||
|||||少数股东权益||-||
|||||股东权益合计||7,229.32||
|资产总计||30,722.16||负债和股东权益总计||30,722.16||

1、上述资产与负债数据摘自天健会计师事务所(特殊普通合伙)出具的天健审〔2018〕3-332号《审计报告》，本次评估是在审计基础上进行的。
2、委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一致。
（三）纳入评估范围的主要资产法律权属情况、经济状况和物理状况
「重庆富易达」申报的主要资产包括存货、长期股权投资、固定资产和其他
无形资产（母公司报表口径）。
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文 1.存货的相关情况
「重庆富易达」申报评估的存货分为原材料、产成品和发出商品，其中：原材料包括EPS、EPO、备品备件等；产成品包括塑料泡沫及外购 EPP等；发出商品均为自制泡沫。现场勘察时，存货均为生产经营所需的正常储备，原材料及产成品存放在企业的仓库。
「重庆富易达」已提供了与被评估资产相关的存货盘点表、购置合同、付款凭证等产权证明文件的复印件。
2.长期股权投资的相关情况
本次模拟合并下，「重庆富易达」拥有 2家控股子公司和 1家参股公司，具体情况如下表所示：
金额单位：人民币万元
|||||||||||||||
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||序|||||||||||||
||||名称||股权比例||成立时间||注册资本||注册地点||账面值|
||号|||||||||||||
|1||青岛富易达包装科技有限公司||100.00%||2014/12/10||600.00||山东青岛||600.00||
|2||河北诚吉东泽包装制品有限公司||40.00%||2017/7/31||500.00||河北廊坊||194.16||
|3||辽宁富易达科技有限公司||51.00%||2015/1/28||1,000.00||辽宁沈阳||-||

3.主要设备的相关情况
「重庆富易达」申报评估的机器设备共58项，包括高效节能欧款全自动成型机、高效节能欧款模腔成型机、方圆成型机等生产设备，分布在企业的车间；申报评估的办公设备共27项，主要是电脑、打印机、空调等办公设备，分布在企业的办公室；申报评估的运输设备共15项，分布在企业的停车场，均为通用运输设备，包括保时捷汽车、厢式运输车、奔驰商务车等车辆，已办理相关《机动车行驶证》并按规定进行了审验。
「重庆富易达」已提供与被评估资产相关的部分设备的购置合同、发票、付款凭证、《机动车行驶证》等产权证明文件的复印件。
现场勘察时，上述实物资产均由「重庆富易达」使用，其使用状况未见异常。
4.企业申报的账面记录的其他无形资产情况
「重庆富易达」账面列示的其他无形资产具体指一项外购的ERP财务软件。
金额单位：人民币万元
|||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||序号||无形资产名称||取得日期||账面值||应用范围||取得方式|
|1||ERP软件||2017/9/20||5.69||财务软件||外购||

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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文（四）申报评估的未反映在评估基准日资产负债表中的无形资产情况
截至评估基准日，「重庆富易达」名下的表外无形资产包括 1项域名。上述无形资产未在评估基准日的资产负债表中予以反映。
1.域名
截至评估基准日，「重庆富易达」名下的域名情况如下：
|||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||序号||持有者||域名||证书名称||注册日期||到期日期|
|1||「重庆富易达」||Foyid.com||《顶级国际域名证书》||2017/8/17||2027/8/17||

「重庆富易达」承诺：「重庆富易达」不存在与本次评估目的所对应的经济行为有关而又未反映在评估基准日资产负债表中的无形资产。
（五）申报评估的表外资产情况
「重庆富易达」承诺：除申报评估的未反映在评估基准日资产负债表中的无形资产外，「重庆富易达」不存在与本次评估目的所对应的经济行为有关而又未申报评估的表外资产。
（六）引用其他评估机构出具的报告结论所涉及的资产情况
纳入本次评估范围内的资产负债未涉及引用其他评估机构出具的报告结论之情形。
四、价值类型及其定义
企业价值评估一般可供选择的价值类型包括市场价值和非市场价值。
根据本次评估目的，评估对象自身条件、以及国家关于评估方面的相关规定，评估对象的价值类型为在持续经营前提下的市场价值。
市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
选择市场价值的理由为：从评估目的看，本次评估目的是为委托人提供交易对价参考意见，属于正常的市场经济行为，按市场价值交易能够为交易各方所接受；从市场条件看：随着资本市场的进一步发展,股权交易将日趋频繁，按市场价值进行交易已为越来越多的投资者所接受；从价值类型的选择与评估假设的相关性看：本次评估假设是立足于模拟一个完全公开和充分竞争的市场而设定的，即设定评估假设条件的目的在于排除非市场因素和非正常因素对评估结论的影响；
从价值类型选择惯例看：当对市场条件和评估对象的使用等并无特别限制和要求时，应当选择市场价值作为评估结论的价值类型。
本公司提请评估报告的使用者注意：同一资产在不同市场的价值可能存在差异，本次评估基于国内可观察或分析的市场条件和市场环境状况。
五、评估基准日
本次评估基准日是2017年12月31日。
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文为使经济行为实现的时间尽可能与评估基准日相近，同时考虑被评估企业结算、资产清查和编制财务报表所需要的时间以及有关经济行为的总体计划等因素，委托人确定上述会计期末为本次评估的评估基准日。
本次评估中所采用的取价标准（包括但不限于：价格、税率、费率、汇率、存贷款利率）均为评估基准日或与评估基准日较近的有效价格标准。
六、评估依据
本次资产评估遵循的评估依据主要包括行为依据、法律法规依据、评估准则依据、资产权属依据，以及评定估算时采用的取价依据和其他参考资料等，具体如下：
（一）行为依据
委托人与本公司签订的《资产评估委托合同》（合同书编号：PXAL-A/S2018-A059）。
（二）法律依据
1.《中华人民共和国资产评估法》（2016年 7月 2日第十二届全国人民代表大会常务委员会第二十一次会议通过，自 2016年12月1日起施行）。
2.《中华人民共和国公司法》（1993年 12月 29日第八届全国人民代表大会常务委员会第五次会议通过；根据1999年12月25日第九届全国人民代表大会常务委员会第十三次会议《关于修改〈中华人民共和国公司法〉的决定》第一次修正；根据2004年8月28日第十届全国人民代表大会常务委员会第十一次会议《关于修改〈中华人民共和国公司法〉的决定》第二次修正；2005年 10月 27日第十届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议修订；根据2013年12月28日第十二届全国人民代表大会常务委员会第六次会议《关于修改〈中华人民共和国海洋环境保护法〉等七部法律的决定》第三次修正，2013年 12月 28日中华人民共和国主席令第八号公布）。
3.《中华人民共和国证券法》（1998年 12月 29日第九届全国人民代表大会常务委员会第六次会议通过；根据 2004年 8月 28日第十届全国人民代表大会常务委员会第十一次会议《关于修改<中华人民共和国证券法>的决定》第一次修正；
2005年 10月 27日第十届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议修订；根据2013年6月29日第十二届全国人民代表大会常务委员会第三次会议《关于修改〈中华人民共和国文物保护法〉等十二部法律的决定》第二次修正；根据2014年 8月31日第十二届全国人民代表大会常务委员会第十次会议《关于修改<中华人民共和国保险法>等五部法律的决定》第三次修正）。
4.《中华人民共和国企业所得税法》（2007年3月16日第十届全国人民代表大会第五次会议通过，2007年3月16日中华人民共和国主席令第六十三号公布）。
5.《中华人民共和国增值税暂行条例》（1993年 12月 13日中华人民共和国国务院令第134号发布；2008年11月5日国务院第34次常务会议修订通过，2008年11月10日中华人民共和国国务院令第 538号发布；2016年1月13日国务院第119次常务会议通过，2016年 2月6日中华人民共和国国务院令第666号发布）。
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文 6.《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》（2008年 12月 18日以财政部、国家税务总局令第50号公布；2011年10月28日财政部、国家税务总局令第65号修订和公布）。
7.《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财税[2016]36号，财政部、国家税务总局，2016年3月23日）。
8.《中华人民共和国物权法》（2007年3月16日由第十届全国人民代表大会第五次会议通过，自2007年10月1日起施行）。
9.《上市公司重大资产重组管理办法》（2014年 7月 7日中国证券监督管理委员会第52次主席办公会审议通过，2014年10月23日中国证券监督管理委员会令第 109号公布；2016年 9月 1日中国证券监督管理委员会 2016年第 10次主席办公会议审议通过《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》，2016年9月8日中国证券监督管理委员会令第 127号公布）。
10.其他相关法律、法规和规范性文件。
（三）准则依据
1.《资产评估准则—基本准则》（财资[2017]43号）。
2.《资产评估职业道德准则》（中评协[2017]30号）。
3.《资产评估执业准则——资产评估程序》（中评协[2017]31号）。
4.《资产评估执业准则——资产评估报告》（中评协[2017]32号）。
5.《资产评估执业准则——资产评估委托合同》（中评协[2017]33号）。
6.《资产评估执业准则——企业价值》（中评协[2017]36号）。
7.《资产评估执业准则——无形资产》（中评协[2017]37号）。
8.《资产评估执业准则——机器设备》（中评协[2017]39号）。
9.《资产评估机构业务质量控制指南》（中评协[2017]46号）。
10.《资产评估价值类型指导意见》（中评协[2017]47号）。
11.《资产评估对象法律权属指导意见》（中评协[2017]48号）。
12.《资产评估专家指引第6号——上市公司重大资产重组评估报告披露》（中评协[2015]67号）。
（四）权属依据
1.委托人和被评估企业的《企业法人营业执照》、《公司章程》以及公司相关权力机构的决议。
2.委托人和被评估企业的工商登记信息资料。
3.被评估企业提供的域名注册证、机动车行驶证、重要设备购置合同和/或购置发票等产权证明文件的复印件。
4.其他与被评估企业资产的取得、使用等有关的会计凭证及其它资料。
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文（五）取价依据
1.被评估企业提供的与其经营有关的资料和财务会计记录及财务报告。
2.被评估企业提供的未来经营预测等有关资料。
3.评估基准日有效的贷款利率、外汇汇率、国债收益率等有关资料。
4.与被评估企业所在行业有关的国家宏观、区域市场等统计分析资料。
5.同花顺iFinD资讯金融终端。
6.有关价格目录或报价资料。
7.评估人员现场调查记录及收集的其他相关价格信息资料。
8.与本次评估有关的其他参考资料。
（六）其它参考资料
1.被评估企业提供的资产评估申报表。
2.天健会计师事务所(特殊普通合伙)出具的天健审〔2018〕3-332号《审计报告》。
3.其他参考资料。
七、评估方法
（一）评估方法的选择
企业价值评估的基本方法主要有市场法、收益法和资产基础法。
企业价值评估中的市场法，是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。市场法常用的两种具体方法是上市公司比较法和交易案例比较法。
企业价值评估中的收益法，是指将预期收益资本化或者折现，确定评估对象价值的评估方法。收益法常用的具体方法包括股利折现法和现金流量折现法。
企业价值评估中的资产基础法，是指以被评估企业评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。
根据评估目的、评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，以及三种评估基本方法的适用条件，本次评估选用的评估方法为资产基础法和收益法。评估方法选择理由如下：
由于目前国内资本市场缺乏与被评估企业类似或相近的可比上市公司；非上市公司的股权交易市场不发达且交易信息不公开，缺乏或难以取得类似企业相对完整的股权交易案例，故本次评估不宜采用市场法评估。
通过对国家有关政策、国家经济运行环境和相关行业发展情况以及「重庆富易达」的经营情况等分析，「重庆富易达」目前运行正常，其管理团队和其他主
要职员以及经营环境等均相对稳定，相关收益的历史数据能够获取，在一定的假
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文设条件下，「重庆富易达」的未来收益期限及其所对应收益和风险能够进行相对合理预测和估计，适宜采用收益法进行评估。
「重庆富易达」有完整的会计记录信息，纳入评估范围内的各项资产及负债权属清晰，相关资料较为齐备，能够合理评估各项资产、负债的价值，适宜采用资产基础法进行评估。
根据以上分析，本次评估确定采用资产基础法和收益法进行评估。
（二）资产基础法应用概要
根据企业价值评估中的资产基础法的含义，企业价值评估的基本模型为：
股东全部权益价值=企业各项资产的价值之和-企业各项负债的价值之和
各类资产和负债具体的评估方法简述如下：
1.流动资产
流动资产评估范围包括货币资金、应收票据、应收账款、预付款项、其他应收款、存货和其他流动资产。
（1）货币资金：对货币资金中的现金、银行存款的账面金额进行核实，人民币资金以核实后的账面价值确定评估价值；外币资金按评估基准日外汇中间价折合的人民币金额作为评估价值。
（2）应收票据：应收票据以核实后的账面价值确定评估价值。
（3）应收款项：包括应收账款、预付款项、其他应收款。
对应收账款、其他应收款，评估人员在核实其价值构成及债务人情况的基础上，具体分析欠款数额、时间和原因、款项回收情况、债务人资金、信用、经营管理现状等因素，以每笔款项的可收回金额或核实后的账面价值确定评估价值；
对预付款项具体分析了形成的原因，根据所能收回的相应货物形成的资产或权利或核实后的账面价值确定评估价值。
（4）存货：包括原材料、产成品和发出商品。
对于存货，本公司根据企业提供的存货清单，核实有关购置发票、会计凭证以及相关合同，了解了存货的保管、内部控制制度，并对其进行监盘。
对近期购入的原材料，账面单价与市场价接近，以核实后的账面值确认评估值。
对于产成品/发出商品，以市场价扣除相关税费和利润后确定评估值，其评估值计算公式如下：
某项产成品/发出商品的评估值
=数量×销售单价×[1-销售费用率-税金及附加费率-销售利润率×所得税率-销售利润率×（1-所得税率）×利润扣减率]
（5）其他流动资产：评估人员首先分析其他流动资产形成的原因，核实了相
关凭证，其他流动资产评估值按核实后的账面值确认。
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文 2.非流动资产
（1）可供出售金融资产
「重庆富易达」账面列示的可出售金融资产，系指「重庆富易达」于2013年7月对重庆富利达包装印务有限公司的股权投资，对参股且被投资单位仍在正常经营的股权投资，按权益法评估，以评估基准日被投资单位资产负债表中载明的净资产账面价值乘以持股比例确认评估价值。
（2）长期股权投资
对拥有控制权且被投资单位正常经营的长期股权投资，采用同一评估基准日对被投资单位进行企业价值评估，以被投资单位评估后的股东全部权益乘以持股比例确定长期股权投资的评估价值。
对参股且被投资单位仍在正常经营的长期股权投资，按权益法评估，以评估基准日被投资单位资产负债表中载明的净资产账面价值乘以持股比例确认评估价值。
（3）固定资产—各类设备
设备类资产采用成本法评估，其评估值计算公式如下：
某项设备的评估值=该设备的重置价值×综合成新率
1）对于需要安装调试的大型关键设备，其重置价值和成新率的估算方法
大型设备的重置价值=该设备的购置价+设备运杂费用+设备安装调试费+前期及其他费用+资金成本
综合成新率=现场勘察打分法成新率×60.00%+理论成新率×40.00%
年限法成新率=经济使用年限-已使用年限
×100.00%
经济使用年限
2）对于不需要安装调试的通用设备，其重置价值和成新率的估算方法
通用设备的重置价值=该设备的购置价
综合成新率=理论成新率
3）对于通用运输设备，其重置价值和成新率的估算方法
通用运输设备的重置价值=该设备的购置价+车辆购置税+牌照等费用
综合成新率=现场勘察打分法成新率×60.00%+理论成新率×40.00%
理论成新率按里程法成新率确定，其中：
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文里程法成新率=经济行驶里程-已行驶里程
×100.00%
经济行驶里程
根据国家现行有关税收政策，上述设备购置价款均为不包括增值税税款在内。
（4）无形资产—其他无形资产
对于外购应用软件的评估，评估人员核查了企业的相关购买合同，了解其成本构成及目前市场的销售价格，考虑该财务软件于近期购入，目前该软件市场价格无明显波动，其摊销后的账面余额基本可反映目前的市场价格情况。因此，外购软件评估值按摊销后的账面余额确认。
域名采用市场法评估，其基本思路如下：
市场法是选取一定数量的可比实例并将它们与估价对象进行比较，然后对这些可比实例的成交价格做适当的修正，以此求取估价对象的价值的方法。其计算公式如下：
域名的比准单价＝可比实例建立价格可比单价×价值因素调整系数。
（5）递延所得税资产
评估人员首先分析递延所得税资产形成的原因，根据相应资产或负债的评估情况，递延所得税资产评估价值为零或按核实后的账面价值确定评估价值。
（6）其他非流动资产
对于其他非流动资产，评估人员核实了解了其形成原因，并查阅了相关合同、凭证等资料，核实无误后以账面值确认其评估值。
3.各类负债
对企业负债的评估，主要是进行审查核实，评估人员对相关的文件、合同、账本及相关凭证进行核实，确认其真实性后，以核实后的账面价值或根据其实际应承担的负债确定评估价值。对于不具有债务属性的负债评估为零。
（三）收益法应用概要
本次评估选用现金流量折现法中的企业自由现金流折现模型，其概要如下：企业价值评估的基本模型为：股东全部权益价值=企业整体价值-付息债务价值数学模型：VVV（式7-1）
OE En IBD
式7-1中：V——表示股东全部权益价值
OE
V——表示企业整体价值
En
V——表示付息债务价值。
IBD
企业整体价值V的模型为：
En
企业整体价值=经营性资产价值+溢余资产价值+非经营性资产价值
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文数学模型：VVVV（式7-2）
En OA CO NOA
式7-2中：V——表示企业整体价值
En
V——表示经营性资产价值
OA
V——表示溢余资产价值
CO
V——表示非经营性资产价值
NOA
经营性资产价值V采用以下自由现金流量折现模型进行评估：
OA
 
n F F 1 g
V i  n （式7-3）
OA m m
i1

1
ri
12

r
g


1
rn
12
式7-3中：V——表示评估基准日经营性资产价值
OA
F——表示预测期第i年预计的自由现金流量，i1,2, ,n
i
F——表示预测期末年即第n年预计的自由现金流量
n
r——表示折现率
n
——表示预测期
i——表示预测期第i年
g——表示永续期(自预测期结束后即第n+1年起至永续年)各年的自由现金
流量预计的年平均增长率
m——表示当评估基准日所在的月数(唯当评估基准日为年末时，m=0)
第i年自由现金流量F根据以下模型计算
i
自由现金流量=税后净利润+利息支出+折旧和摊销-资本性支出-营运资金增量
F P I DCC（式7-4）
i i i Ai Ai Wi
式7-4中：F——表示预测期第i年预计的自由现金流量，i1,2, ,n
i
P——表示预测期第i年预计的税后净利润
i
I——表示预测期第i年预计的利息支出
i
D——表示预测期第i年预计的经营性资产的折旧和摊销
Ai
C——表示预测期第i年预计的资本性支出
Ai
C——表示预测期第i年预计的营运资金的增量
Wi
折现率r利用加权平均资本成本模型(WACC)计算
V V
 
r r E  r IBD  1T（式7-5）
e
VV
d
VV
E IBD E IBD
而权益资本成本r采用资本资产定价模型(CAPM)计算：
e
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文 r r MRPr（式7-6）
e f e c
式7-5和式7-6中：
r——表示权益资本成本
e
r——表示付息债务资本成本
d
r——表示无风险报酬率（取长期国债利率）
f
r——表示个别风险调整系数或特定风险调整系数
c
V——表示评估基准日权益资本的市场价值
E
V——表示评估基准日付息债务的市场价值
D
T——表示企业所得税税率
MRP——表示市场风险溢价
——表示权益的系统风险系数
e
付息债务成本r：根据付息债务的实际情况计算其偿还周期，而采用与评估 d
基准日相近的同期商业贷款利率。
无风险报酬率r：本次评估用长期国债利率对无风险报酬率r进行估计。
f f
市场风险溢价MRP：根据Stern School ofBusiness的AswathDamodaran的研究，市场风险溢价 与市场所在的国家或地区的市场完善成度相关，假定美国的国家 MRP
风险溢价（Country RiskPremiums，用CRP表示）为零即CRP2017

0.00%并以此为基 USA
础，综合考虑其他国家或地区的市场完善程度、历史风险数据的完备情况及其可靠性、主权债务评级等因素而对其他国家或地区市场相对于美国市场的风险进行估计。
权益的系统风险系数：

e
 V
1T
1 D （式7-7）
e u

V
E

式7-7中：——表示预期无杠杆市场风险系数，通过可比公司进行估计。
u
个别风险调整系数或特定风险调整系数r：综合考虑企业规模；企业所处经 c
营阶段；历史经营情况；企业的运营风险；产品类别、渠道资源的可持续性；企业业务模式；企业内部管理及控制机制等等。
溢余资产价值V：
CO
溢余资产是指评估基准日超过企业生产经营所需，且评估基准日后企业自由现金流量预测又不涉及的资产。该等资产通常采用成本法评估。
非经营性资产价值V：
NOA
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文非经营性资产指评估基准日非经营性资产总额与非经营性负债总额之差的简称。非经营性资产和非经营性负债是指与生产经营无关的且评估基准日后自由现金流量预测又不涉及的资产和负债。通常情况下，非经营性资产、非经营性负债包括与经营无关的长期股权投资、内部往来款及保证金、押金、递延所得税等。
该等资产和负债采用成本法评估。
付息债务价值V：采用成本法评估。
IBD
根据以上各模型，采用收益法评估的主要程序简述如下：
1.被评估企业所在行业
「重庆富易达」主要从事泡沫包材和纸质包材的产销业务，其中，泡沫包材包括聚苯乙烯泡沫（EPS）、EPS与辅料组装形成的复合包材，是塑料缓冲材料的品类之一；纸质包材包括蜂窝包材，及其与EPS、发泡聚乙烯（EPE）组装形成的复合包材，以及外购瓦楞纸箱的销售业务。
根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），「重庆富易达」所属的行业为“C29橡胶和塑料制品业”；根据《国民经济行业分类与代码》（GBT4754-2011），「重庆富易达」所属的行业为“C2924泡沫塑料制造”；
「重庆富易达」下游是家电、电子及汽车产品制造商，以此视角，公司属泡沫塑料包装行业。
2.行业管理体制及主要政策法规
包装行业历来是我国国民经济的重要支柱之一，行业监管部门改革前后有所不同。在轻工业体制改革前，主管部门为中国轻工业部。在改革之后，我国包装行业的监管体制为行政机构管理与行业协会自律管理相结合。主要主管机构有国家发展与改革委员会（国家发改委）、国家工业和信息化部（工信部）、科技技术部等，相关的行业自律协会包括中国包装联合会、中国塑料加工工业协会和全国包装标准化技术委员会等。
国家发改委汇同其他国家有关部门制定包装行业法规和规章、发展政策；汇同有关部门制定行业产品质量标准；调整泡沫塑料制造行业的产业结构并优化升级；依法行使对泡沫塑料制造行业的管理权和监督权。
工信部与国家发改委在固定资产投资项目管理、节能评估和审查方面分工协作。工信部的主要职责是制定、组织实施工业项目的环境保护与资源利用政策；
对行业内新产品、新技术和新设备进行推广应用；协助国家发改委制定产品质量标准等。
中国包装联合会是经国务院批准依法登记成立的国家级行业协会，其前身是1980年成立的中国包装技术协会，并于2004年9月2日正式更名为中国包装联合会。协会下设 22个专业委员会，是全国包装行业的自律性行业组织，其宗旨是：在国务院国有资产监督管理委员会的直接领导下，围绕国家经济建设的中心，本着服务企业、服务行业、服务政府的"三服务"原则，依托全国地方包装技术协会和包装企业，促进中国包装行业的持续、快速、健康、协调发展。
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文中国塑料加工工业协会是泡沫塑料制造行业的自律管理机构，成立于1989年，由中国塑料及相关行业单位根据协会章程自愿申请组成，在业务上接受国务院国有资产监督管理委员会和中国轻工业联合会指导。协会的主要职责有：对行业内科技成果组织鉴定并推广应用；举办技术交流培训、为会员提供技术咨询；参与政府机构对产品质量监督和管理标准的制定和修订；协调政府与企业沟通，贯彻行业法律法规及行业政策。
「重庆富易达」所属行业的主要法律法规及政策如下：
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||序号||文件名称||发布机构||发布时间||主要内容|
|1||《中华人民共和国环境保护法》（2014年修正）||全国人大常委会||1989/12/26||本法为保护和改善环境，防止污染和其他公害，保障公众健康，推动生态文明建设，促进经济社会可持续发展。||
|2||《中华人民共和国进出口商品检验法》（2013修正）||全国人大常委会||1989/2/21||本法为加强进出口商品检验工作，规范进出口商品检验行为，维护社会公共利益和进出口贸易有关各方的合法权益。||
|3||《中华人民共和国产品质量法》（2009修正）||全国人大常委会||1993/2/22||本法为加强对产品质量的监督管理，提高产品质量水平，并明确产品质量责任，保护消费者的合法权益，维护社会经济秩序。||
|4||《中华人民共和国安全生产法》（2014修正）||全国人大常委会||2002/6/29||本法为加强安全生产工作，防止和减少安全生产事故，保障人民群众生命和财产安全，促进经济社会持续健康发展。||
|5||《中华人民共和国清洁生产促进法》（2012修正）||全国人大常委会||2002/6/29||本法为促进清洁生产，提高资源利用效率，减少和避免污染物的生产，保护和改善环境，保障人体健康，促进经济与社会可持续发展。||
|6||《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》（2016修正）||全国人大常委会||1995/10/30||本法为防止固体废物污染环境，保障人体健康，维护生态安全，促进经济社会可持续发展。||
|7||《危险化学品安全管理条例》（2011年修订）||国务院||2002/1/26||本条例为加强危险化学品的安全管理，预防和减少危险化学品事故，保障人民群众生命财产安全，保护环境。||

公司生产的泡沫塑料是通过塑料软质发泡的高分子发泡材料，属于国家大力支持的新材料产品，所处行业的相关政策如下:
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||序号||文件名称||发布机构||发布时间||主要内容|
|1||《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）》||国务院||2005/12/26||积极发展绿色制造，加快相关高新技术在材料与产品设计开发、加工制造、销售服务及回收利用||

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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文
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||序号||文件名称||发布机构||发布时间||主要内容|
|||||||||等产品生命周期的应用。||
|2||《实施<国家中长期科学和技术发展规划纲要>（2006-2020年）的若干配套政策》||全国人大常委会||2002/2/7||强调要以建设企业为主体、产学研结合的技术创新体系为突破口，全面推进中国特色国家创新体系建设，重点研究开发满足国民经济基础产业发展需求的具有环保和健康功能的绿色材料。||
|3||《高新技术企业认定管理办法》（2016修订）||科技部、财政部、国税局||2008/1/29||将高分子新材料相关技术列入“国家重点支持的高新技术领域”。||
|4||《当前优先发展的高新技术产业化重点领域指南（2011年度）》||发改委、科技部等五部委||2011/6/23||将高分子材料、纳米材料、稀土材料、环境友好材料等 24 中新材料列为优先发展的高新技术产业化重点领域。||
|5||《国家“十二五”科学和技术发展规划》||科技部||2011/7/4||大力发展新型功能与智能材料、先进结构与复合材料等关键基础材料，支持发展战略性新兴产业。||
|6||《外商投资产业指导目录（2017年修订）》||工信部、商务部||2016/12/6||将“橡胶和塑料制品业”项下的“塑料软包装新技术、新产品（高阻隔、多功能膜及原料）开发与生产”列入鼓励外商投资产业范畴。||
|7||《中国制造2025》||国务院||2015/5/8||提出要大力推动重点领域突破发展，以高性能结构材料、功能性高分子材料和先进复合材料为发展重点，加快研发先进熔炼、凝固成型、气相沉积、高效合成等新材料制备关键技术和装备，突破产业化制备瓶颈。||
|8||《十三五”国家战略性新兴产业发展规划》||国务院||2016/11/29||大力推动特色资源新材料可持续发展，加强前沿材料布局，优化新材料产业化及其应用，加快建设新材料标准体系，提高新材料应用水平，推进新材料融入高端制造供应链。||
|9||《国务院办公厅关于创建“中国制造2025”国家级示范区的通知》||国务院办公厅||2017/11/20||鼓励和支持地方探索实体经济尤其是制造业转型升级的新路径、新模式。||

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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文 3.行业发展概况与趋势
（1）行业发展情况
人类在二十世纪初首次合成树脂并实现规模生产，标志着塑料加工业正式拉开序幕。随着催化剂的发明、合成技术的进步，石油化工产品逐渐成为塑料制品的主要原材料，塑料加工制造行业飞速发展。
塑料制品业一直是我国轻工业的支柱产业，是包装行业中的重要组成部分；
泡沫塑料制品的产量逐年增长，是塑料制品业的重要子行业。
作为世界上最大的塑料制品生产和消费国，中国的塑料生产主要集中于华东六省一市（江苏省、浙江省、安徽省、福建省、江西省、山东省、上海市）在内的中国东部沿海地区，华东地区堪称中国最具活力和发展潜力的塑料大市场。
根据国家统计局公布的数据显示，2017年 12月中国塑料制品产量为 706.70万吨，同比增长2.20%；2017年1-12月止累计中国塑料制品产量为 7,515.50万吨，同比增长3.40%，增速高于上年同期 0.78个百分点。2017年1-12月全国塑料制品产量数据表如下表所示：
2017年1-12月全国塑料制品产量统计表
数据来源：国家统计局，智研咨询整理2017年3-12月全国塑料制品单月产量统计图
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文数据来源：国家统计局，智研咨询整理从塑料制品分类看，塑料薄膜产品产量最高，产量 1,454.00万吨，占19.35%；
泡沫塑料产品增速最高，产量 278.65万吨，同比增长7.84%；其次是日用塑料制品，产量665.14万吨，同比增长5.80%。产量增速最低的是塑料人造革、合成革，增幅仅为1.34%。
2017年塑料制品行业产量与增速对比表
数据来源：国家统计局2017年全国塑料制品分品种产量比重
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文数据来源：国家统计局从塑料制品区域分布看，塑料制品主要集中在浙江省、广东省、河南省、江苏省、四川省、山东省、福建省、湖北省、安徽省等地区。其中：浙江省产量最高，达1,035.52万吨，占13.78%；其次是广东省，产量1,015.32万吨，占13.51%；
产量增速最高的是安徽省，为11.21%；其次为山东省，为10.02%。产量增速最低的是湖北省，增幅为-5.18%，其次是广东省，增幅为-1.22%。
2017年塑料制品累计产量主要地区增速及占比情况
数据来源：国家统计局2017年塑料制品产量地区占比情况
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文数据来源：国家统计局2017年主要地区塑料制品产量同比增长情况
数据来源：国家统计局2017年，15,350家规模以上企业累计完成主营业务收入 22,808.36亿元，同比增长6.74%，增长率比上年同期提高 0.63个百分点;主营业务收入占轻工行业比重为9.41%，占全国工业比重为1.96%。累计实现利润总额1,354.68亿元，同比增长4.81%，增长率较上年同期降低2.51个百分点；利润总额占轻工行业比重为8.52%，占全国工业比重也为1.80%。
2017年塑料制品行业主营业务收入增长及占比情况
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文数据来源：国家统计局2017年，我国塑料制品行业进出口持续增长。全国累计出口额627.29亿美元，同比增长8.62%，占轻工行业出口额的10.46%;进口额 185.76亿美元，同比增长7.22%，占轻工行业进口额的11.42%;进出口总值 813.05亿美元，贸易顺差 441.53亿美元。
2017年全国塑料行业累计出口额贸易国情况
数据来源：海关总署出口前五位的国家和地区为：美国、日本、香港地区、越南、印度。其中：出口美国150.35亿美元(占23.97%)，同比增长14.23%；出口日本37.32亿美元(占5.95%)，同比增长5.64%；出口香港34.15亿美元(占5.44%)，同比增长-3.10%；出
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文口越南22.28亿美元(占3.55%)，同比增长18.60%；出口印度21.03亿美元(占3.35%)，同比增长14.07%。
2017年全国塑料行业累计出口额主要贸易国占比情况
数据来源：海关总署2017年全国塑料行业累计出口额主要贸易国同比增长情况
数据来源：海关总署按照中国塑料加工工业协会分类，可以将塑料制品分为通用塑料、工程塑料和特种塑料三种，泡沫塑料属通用塑料。泡沫塑料是一类由气体微孔随机分散在固体塑料中形成的高分子材料，具有减震、隔热、可回收、质轻等优点，由于各种塑料几乎均可制成泡沫塑料，不同类型的泡沫塑料又有其独特优势，发泡塑料在塑料制品中所占比重逐年上升。自 2013年以来，我国泡沫塑料产量稳重有升，我国近五年泡沫塑料产量如下图：
我国泡沫塑料产量（万吨）
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文数据来源：国家统计局、东兴证券（2）行业特点
1）细分行业已进入成熟期
我国泡沫塑料起步于上世纪八十年代，主要由日本、台湾企业或合资企业主导，行业标准、技术等尚未统一，企业以抢占市场份额为第一目标,行业发展较为粗放。
二十一世纪初，由于质量轻，缓冲效果好等特点，泡沫塑料材料的需求量急剧上升，行业内企业数量不断增长，行业内竞争逐渐激烈。随着塑料发泡技术日趋成熟，部分企业逐步将发展的重点转移到对差异化产品的研发上，通过不断研发差异化产品以寻求新的利润增长点。
近年来，泡沫塑料行业已经进入成熟期，行业内企业众多，竞争激烈。部分具备规模优势或拥有稳定销售网络的优质企业在行业中的综合竞争优势日趋显著。
2012-2016年行业内规模以上企业数量
数据来源：科技部、东兴证券根据上图数据，行业内企业数量在 2015年达到最高，为 18,458家。近年来，企业数量增长率逐渐下降的主要原因是产业发展已经进入成熟期，业内竞争相对
激烈，使得企业数量维持在相对稳定的状态。
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文2）对下游产业波动敏感度高
塑料包装下游行业分布广泛，相关产品主要应用于家用电器、电子产品、食品医疗和汽车制造等社会生活的方方面面，其市场需求受到国家产业政策和下游产业景气指数影响较大。由于下游行业与宏观经济联系密切，多呈现强周期性，当宏观经济面临下行压力时，下游产品销量的减少会直接传导并影响上游的塑料包装企业的业绩。
塑料行业与主要下游行业指数
数据来源：上海申银万国证券研究所、东兴证券3）区域经营的特征明显
由于泡沫包材普遍质量较轻、体积较大，使得其单位运输成本较高，导致本行业区域经营的特征明显，与客户物理距离的远近成为制约行业内企业能否在激烈的竞争中具备成本优势和贴身服务优势的关键。
在国家实施西部大开发战略的大背景下，近年来中西部地区制造业快速发展，相应的配套产业亦取得较大增长。国家统计局数据显示，2017年我国东部、中部、西部地区的塑料制品产量占比分别为55.63%、24.04%、17.81%，且中西部地区的产量增长率显著高于全国水平，这与下游行业的空间布局吻合。
（3）行业发展前景
泡沫塑料的下游主要包括家用电器、电子产品、汽车制造等行业。标的公司主要终端客户为海尔、京东方、富士康等企业，均为家用电器、电子产品行业内领先的公司。
家用电器方面，根据国家统计局数据，尽管2015年我国空调和电冰箱产量略有下降，但我国家电消费及出口需求的整体态势仍然持续向好。随着家电行业的技术革新和产品升级，预计未来家电行业仍将维持稳定的市场规模。
主要白色家电产量（万台）
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文数据来源：国家统计局、东兴证券电子产品方面，我国作为全球电子产品加工制造中心，电子信息制造业一直保持高速增长。电子信息制造业的持续增长利好上游包装行业的发展。
2007-2016年电子信息制造业规模
140,000 30%
120,000
25%
100,000
20%
80,000
15%
60,000
10%
40,000
5%
20,000
0 0%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
电子信息制造业主营业务收入（亿元） 同比增长
数据来源：中国电子信息产业年鉴、东兴证券 4.行业壁垒
（1）建立全方位服务能力之壁垒
我国存在众多小规模包材企业，以价格为主要竞争手段，生产设备普遍较为落后，产品质量较低。新进入企业若切入该低端市场，将陷入价格战泥潭，利润
空间有限。若新进入企业以大型品牌厂商、代工厂商为目标客户，其全方位服务
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文能力的建立需要时间和经验积累，包括掌握生产工艺技术、稳定的产品品质、与JIT模式相匹配的交货期、即时售后服务、包装方案设计服务等。
全方位服务能力是优秀包材供应商逐渐融入大型品牌厂商、代工厂商之生产体系，主动与其采购及生产系统之间对接而形成的无障碍合作状态的能力，是一个日积月累、逐趋稳定的过程。该种全方位服务能力在包材企业开拓新客户、新市场的过程中也起到了重要的促进作用，新进入企业通常无法在短期内建立全方位服务能力，无疑抬高了行业的进入门槛。
（2）大型客户的供应商资格认证壁垒
我国家用电器、电子制造业经历了十多年的生产专业化、规模化演进后，产能集中的态势已较为显著，其与配套企业由小到大共同成长的历史不再复返。大型品牌厂商、代工厂商在供应商进入其采购体系之前便实施严格的筛选程序，通过现场勘察、评审会、打样、小批量供货等流程对供应商的全面服务能力进行长期检验。因此，新进入企业短时间内难以取得大型家用电器、电子制造商的供应商资格。
家用电器、电子产品的市场竞争激烈，需要品牌商、代工商具备快速响应终端市场需求变化的能力，包装作为完成出货前的最后一道工序，将直接影响产品的完工与交货，并潜在威胁到相关公司供应商体系的稳定。由于包装的重要性，间接导致制造商对包材供应商的高要求，形成了对潜在竞争者的壁垒。
（3）资金壁垒
塑料包材行业对资金的要求较高，体现在以下方面：首先，塑料包材行业处于产业链中游，上游 EPS化工原料供应商给予的账期较短，而下游大型客户的信用周期又相对较长，因而企业必须具备一定的资金实力，才能够维持现金流的正常运转。其次，突破区域限制、实现跨区域经营是包材企业谋求发展的必然选择，相较于原址产能扩张，异地设厂是一个系统性工程，各项资本性支出及经营性资金匹配都对企业的资金实力提出了很高的要求。
（4）技术、人才壁垒
随着新一轮科学技术改革的酝酿和推广，塑料包材行业面临由劳动密集向技术与资本密集、以初级生产要素竞争向高级生产要素竞争升级的压力。转型过程中，对技术和人才的需求已经成为业内企业的发展共识。
中高端塑料发泡产品如EPS、EPO等中高端材料对企业的生产技术和管理水平提出了较为严格的要求。新设立企业由于缺乏技术研发能力和经验曲线效应，对于研发生产和人才的引进要耗费大量的成本和时间，对企业的发展会造成一定影响。
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文 5.被评估企业所在行业地位及竞争对手情况
（1）被评估企业的行业地位
「重庆富易达」于塑料包材行业经营多年，具备丰富的研发设计、制造经验和人才储备，其泡沫包材、纸质包材得到了客户的认可，主要终端客户覆盖海尔、海信、京东方、富士康等大型品牌厂商与代工厂商，并已切入英业达、和硕、纬创、广达等知名厂商供应链体系并实现供货。
（2）竞争对手情况
目前，「重庆富易达」在行业内的竞争对手主要如下所示：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||序号||竞争对手||具体情况|
|1||重庆光景包装制品有限公司||公司成立于2003年，注册资本330.00万美元，以EPS缓冲包材为主，主要客户为家电企业。||
|2||青岛海景包装制品有限公司||公司成立于 2000 年，注册资本 2,000.00 万人民币，主要生产工程塑料和各种家电及其他产品包装的缓冲材料。||
|3||青岛东昌隆纸品有限公司||公司成立于2002年，资本352.89万美元，生产各种蜂窝、瓦楞纸制品。||

6.被评估企业所在行业基本特征简析
（1）行业的周期性
塑料包材行业受宏观经济景气周期影响较大，因此基本呈现与国民经济走势相关联的周期性市场表现。国家宏观经济形势、宏观调控措施、产业政策的变化以及下游产业的供需状况将影响行业的景气度。
（2）行业的区域性
我国塑料包材行业具有明显的地域性特征，主要生产基本都集中在东南沿海地区，这和我国主要工业的空间布局特征相似。随着西部大开发的推进，中西部地区所生产的塑料制品的比重将有所增加。但由于塑料制品，特别是泡沫制品由于其体积大，密度小，价值低，不适宜长距离运输，塑料包材行业空间布局特征也难以在短期内有较大改变。
（3）行业的季节性
塑料包材行业下游应用产业分布广泛，因此总体季节性特征不明显。然而受下游行业市场影响，塑料包装行业依然存在一定的季节性特征，一般全年2-5月份为销售淡季。主要表现在：一季度适逢传统春节期间，整个市场处于半停工状态，需求降低进入明显的淡季。从 4月起，随着下游空调市场逐渐进入旺季，「重庆
富易达」包材产品亦进入旺季。
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文 7.被评估企业所在行业发展的有利和不利因素简析
（1）有利因素
1）政策支持
2016年 5月，中国塑料加工工业协会发布《塑料包材行业“十三五”发展规划指导意见》，明确以加快塑料包材行业转型升级为主要突破点；提高塑料包材行业创新驱动能力，将新材料、新技术、新装备和新产品作为发展起点，逐步实现塑料制品与高端市场相对接；力求在智能制造、数字制造、网络制造上有所突破，为步入塑料包装先进水平打基础。在2016-2020年间，要实现规模以上塑料制品企业产量年均增长率达到4.00%、主营业务收入年增长6.00%、利润总额年增长8.00%、出口量年增长3.00%、出口额年增长6.00%、研发支出投入占比力争达到2.00%等目标，争取到2025年行业内主要产品可以满足高端领域的需求。
2）下游市场发展态势持续向好
国家在“十三五”期间将加大对新材料、电子信息和物联网等高端领域的投入，这将为塑料加工行业全产业链的发展注入强心剂。
我国已经成为全球最大的家用电器、电子产品和汽车制造基地。据韩国电子信息通信产业振兴会发布的《家电产业现状和展望报告书》，2017年全球主要家电产品产量 75,284万台，其中中国达到 42,318万台，占比56.20%；2017年全球电子产业生产规模为17,911.37亿美元，其中中国以 6,824.91.00亿美元稳居世界第一。
泡沫包材主要下游市场需求的稳定发展是本行业的基础，我国已成为世界第二大塑料消费国，未来仍将保持较好的发展态势。
3）行业技术加速更新
我国塑料包材行业发展已经进入成熟阶段，市场竞争较为激烈。要从激烈的业内竞争脱颖而出，需要行业内企业不断改进现有生产技术和工艺，提高生产效率，充分发挥制造业的规模经济效应，从而提供更加符合客户质量、性能要求的产品。
随着泡沫塑料应用领域的的不断扩大，尤其是在衍生至航空航天、太阳能电池和精密仪器等高端产业后，对于产品参数的要求也随之提高。行业未来发展的基础仍将是行业技术与工艺的进步。
（2）不利因素
1）行业发展模式滞后
我国塑料包材行业目前仍是劳动密集型传统制造业，在国际同行业中处于中
低端，竞争优势仍然主要基于劳动力成本等初级生产要素，不具有可持续性。
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文2）行业中低端层次竞争激烈
我国塑料制品企业的竞争格局比较分明，处于高端层次的企业通常具有较强的研发设计能力和快速交付能力，能够根据不同客户需求定制个性化的包装方案，核心客户大多为国际知名跨国企业。
本行业中大部分企业均处于中低端层次，这类企业研发能力、员工素质较低，仅能提供单一产品或服务，产品主要面向低端电子产品或日用塑料销售等客户。
相对于高端泡沫塑料制品，该层次的产品之间差异不明显，客户对品牌的认知度低，转换成本小，长期处于供大于求的局面。位于该层次的企业主要依靠低价抢占市场份额，形成恶性竞争，也难以与高端层次的塑料产品有效竞争。
8.被评估企业所在行业与上下游行业之间的关联性简析
（1）上游行业分析
「重庆富易达」产品主要的原材料为各种规格的EPE、EPP、EPO和EPS颗粒，主要由石油化工行业进行生产。上游原材料价格及上游行业生产成本的变动会对「重庆富易达」的生产成本造成一定影响，「重庆富易达」所生产的产品价格也会随着上游行业生产产品价格的变化而变化。
（2）下游行业分析
塑料包装制品行业与下游行业的关联性较强，其下游行业众多，主要包括家电、电子产品、汽车制造等行业。上述行业的发展以及周期性变化都将对本行业的市场需求状况产生不同程度的影响。泡沫包材主要下游市场需求的稳定发展是本行业的基础，我国已成为世界第二大塑料消费国，未来仍将保持较好的发展态势。
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文 9.被评估企业经营业务简析
（1）被评估企业主要产品及服务
1）主营业务
「重庆富易达」主要从事泡沫包材和纸质包材的产销业务，其中，泡沫包材包括聚苯乙烯泡沫（EPS）、EPS与辅料组装形成的复合包材，是塑料缓冲材料的品类之一；纸质包材包括蜂窝包材、及其与EPS、发泡聚乙烯（EPE）组装形成的复合包材，以及外购瓦楞纸箱的销售业务。
「重庆富易达」的主要终端客户涵盖品牌家电（如海尔、海信）、电子制造（如富士康、京东方、广达、英业达、纬创、仁宝）等国内外知名大型企业。
2）主要产品
「重庆富易达」主要生产聚烯烃发泡制品，包括EPS、EPO及蜂窝复合包装材料。「重庆富易达」的主要产品及用途如下：
A、EPS（泡沫包材的品类之一）
发泡聚苯乙烯，又称可发性聚丙烯，英文简称为EPS。EPS材料由可发性聚苯乙烯颗粒通过发泡、定型、冷却等工艺制成，在受到重力压迫时会变形，并对其包裹在内的物品起到减震、抗压的作用，同时还具有价廉质轻、防潮防震、制造简便等特点，已成为市场上主流使用的塑料包装材料之一。
「重庆富易达」生产的 EPS产品包括家用电器内衬包装和电子设备包装盒，部分EPS及其复合材料产品如下：
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|产品名称|产品图片|产品介绍|

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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文
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||产品名称|产品图片||产品介绍|
|EPS泡沫包装箱|||根据下游客户产品，设计形状不同的 EPS 模塑件，适用于冰箱、电视、洗衣机等大型家电。||
|EPS复合材料|||该复合产品的主体为 EPS 泡沫，在四个棱角分别固定EPP和ABS塑料，针对家电产品不同部位的易碎程度提供差异化保护，减少震动、撞击影响。||

B、EPO（泡沫包材的品类之一）
EPO聚合发泡材料是一种将30.00%的乙烯与70.00%的苯乙烯通过特殊聚合工艺生产的“共聚物”，EPO结合了 EPS和 PE的优点，相对于传统的EPS，EPO在受到外力冲击后不会产生裂痕和碎屑，外观保持度高。
「重庆富易达」生产的 EPO模塑与不同种类的附件组装后，可以有效提升包装箱的减震抗压保护性能，部分EPO及其复合材料产品介绍如下：
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||产品名称|产品图片||产品介绍|
|EPO泡沫箱|||由EPO材料做成的高档音响、乐器防护装置，外部设有凹槽，完美契合其他固定装置，保证内置物在运输过程中免于磕碰、损坏，也可用于高端家具、电子产品包装。||
|EPO复合包装材料|||在EPO泡沫箱内分别固定减震材料（如EPP、橡胶），有效增强产品的抗震效果，适用于电视液晶屏、电脑显示器等体积大、易碎的商品。||

C、蜂窝包材（纸质包材的品类之一）
蜂窝纸板是继瓦楞纸板之后出现的一种新型包装材料，蜂窝纸板的制造原理是根据自然界中的蜂巢结构，将瓦楞原纸通过胶黏方式粘合成若干个空心立体正六边形，再分别在这个结构两面分别粘合面纸制成。纸蜂窝产品具有先进的仿生学结构和良好的应用性能，使其成为了木质、泡沫塑料的主要替代品之一。
「重庆富易达」根据客户要求，将自制的纸蜂窝材料与EPE、EPS等其他辅料复合成各种蜂窝结构材料制品，主要产品介绍如下：
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|产品名称|产品图片|产品介绍|

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||产品名称|产品图片||产品介绍|
|蜂窝结构材料|||将纸蜂窝与其他辅料组装以满足客户的差异化需求，兼具多种材料的物理特性，与市场上单独的纸蜂窝产品相区别，竞争优势明显。||

（2）被评估企业经营模式
1）销售模式
「重庆富易达」经过多年稳健发展，已经形成以海尔、富士康、海信为主的多地贴厂配套销售网络。同时，「重庆富易达」设立市场部，以优质的服务不断拓展客户群，2017年开始向英业达、纬创资通、广达电脑等公司供货，客户数量与质量不断优化。
市场部根据市场分析与客户订单，编制年度、季度、月度和周的《销售订单计划》交付制造部进行生产，并根据客户反馈灵活调整。
「重庆富易达」执行贴厂服务策略，为客户提供24小时全天候产品配送服务，目前已基本实现30分钟至90分钟内送货至客户指定仓库的快速供货能力。
2）生产模式
「重庆富易达」自设立以来不断发展壮大，目前已在重庆、青岛、沈阳、霸州四地设立参股公司，其中，辽宁富易达正在筹备当中。
「重庆富易达」采用以销定产的生产模式，制造部根据市场部下达的《销售订单计划》并结合设备、模具、物料等因素后，制定年度、月度、周、日生产计划。
3）采购模式
「重庆富易达」根据拟采购物资对最终产品质量的影响程度，将采购物资分为三类：A类为重要物资，主要包括 EPS原料、EPO原料、原纸和煤等；B类为一般物资，主要是包装辅助材；C类为辅助物资。
「重庆富易达」定期对《合格供应商清单》中的供应商产品的质量、交货期等进行考核评估，及时更新目录。物流部负责处理各部门的采购申请、编制并执行采购计划。
对于需要大宗采购的主要原材料，「重庆富易达」及其子公司统一组织与原
料供应商集中谈判、定价后分别采购，以提高整体的议价能力，在成本端具备一
定的竞争优势；对于辅料和小额零星物资，由各公司自行采购。
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文4）盈利模式
「重庆富易达」的盈利模式主要依靠销售各类泡沫包材和纸质包材以获取收入、利润和现金流，产品的销售价格主要参考市场行情，并结合原材料生产成本变化等因素进行浮动。「重庆富易达」凭借良好的市场口碑，在重庆、青岛、河北霸州等市场均具备一定的竞争优势，未来「重庆富易达」将为客户提供涵盖泡沫包材、纸质包材以及纸塑复合包材产品，并覆盖研发、检测、生产、仓储及物流配送等环节的全方位服务。
（3）被评估企业产品工艺流程
1） EPS的工艺流程图
「重庆富易达」生产EPS包材的工艺流程图如下：
EPS复合材料是在上述生产流程的基础上，通过粘合或契入方式将EPP、ABS等辅料置入泡沫塑料产品的凹槽中，增强产品对家电、电脑显示屏等电子产品的保护能力。
2）蜂窝复合材料的工艺流程图
（4）被评估企业的竞争优势及劣势
1）企业竞争优势
A、“一站式”产品线
「重庆富易达」主要从事泡沫包材和纸质包材的产销业务，主要产品覆盖泡沫包材（EPS、EPO及其复合包材）、纸质包材（包括蜂窝纸板等）、纸塑复合包
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文材等领域，产品线丰富，能够为客户提供一站式服务，降低了客户供应链管理成本。
「重庆富易达」有着较强的产品设计能力，能够在较短时间内根据客户的新产品设计出配套包材，从而不断扩大产品范围，满足客户的需求。
B、品牌效应优势
「重庆富易达」在泡沫塑料行业深耕多年，获得了“2015年京东方优秀供应商”、“2016年鸿富锦精密电子优秀供应商”、“2017年海尔重庆园区最佳合作伙伴”、“惠普指定全球供应商”等荣誉，于业内奠定了一定的品牌地位。
基于良好的制造实力及品牌优势，公司于 2017年成功切入英业达、和硕、纬创、广达等知名厂商的供应链体系，预计未来将进行更深入的合作。
C、产品质量优势
在为大型品牌厂商和代工厂商配套供货的过程中，「重庆富易达」历来重视产品质量，已取得中国质量认证中心出具的《质量管理体系认证证书》，制定了《生产运作管理控制程序》等全流程控制体系文件，已能对生产的每个环节进行有效控制，产品品质亦得到海尔、富士康、京东方等终端客户的认可。
2）企业竞争劣势
A、产能限制
由于公司的市场规模增长迅速，在某些产品上公司的产能要求无法达到客户的预期，这影响了公司的品牌形象和增长速度。后续将扩大生产规模，满足日益增长的市场需求。
B、全方位服务能力亟需进一步提升
随着公司原有客户业务量的增长以及对新客户的持续开发，产品更新换代速度的不断加快、定制化程度的不断加强，客户对公司包装产品的需求量持续上升，对公司供货的及时性等方面也提出了更高要求。而公司产能覆盖区域的日趋扩大提升了管理难度，且新产品的投入和研发难以在短时间内快速跟上，使得公司对客户的全方位服务能力一定程度上有所下降，已无法完全满足市场与客户需求。
公司希望能进一步提升生产能力、品牌影响力及全方位服务能力，同时也吸引优秀的人才加盟公司，提升管理能力。
（5）被评估企业资质
截至评估基准日，「重庆富易达」取得的资质情况如下表所示：
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||序号||证书名称||证书编号||颁发单位||发证日期||有限期至|
|1||质量管理体系认证证书||00116Q23948R0M/5000||中国质量认证中心||2016/5/5||2019/5/4||

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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文（6）可能影响被评估企业发展的因素
1）原材料价格风险
部分泡沫塑料的原材料是通过石油提取出来的，因此石油市场的价格波动一定程度上影响着泡沫塑料的生产成本。如果石油市场的价格上下波动的过于频繁，也将在一定程度上使得泡沫塑料产品的价格不够稳定而出现暴涨或是暴跌。对于规模相对较小的民营企业来说，原材料价格的不稳定或者是短时间内的大幅上下波动会引起公司现金流的不稳定，从而影响公司的生产销售，导致亏损的不利局面。
2）技术风险
企业想要在泡沫塑料市场上获得客户的认可，就需要企业能够生产出满足客户全方面要求的产品。因此，足够的技术支持一定是必不可少的条件。如果企业的技术团队或者技术水平无法支持企业持续性的创新能力和生产能力，企业生产的产品将很难被市场接受，从而逐渐被市场淘汰。相反，企业如果想自身的产品获得客户的认可，就需要不断提升自身技术水平，提高产品质量。企业的生产和研发技术水平决定着企业未来能够获得的成就，也是企业维持自身可持续创新能力的一种必要条件。
3）环境污染风险
如果泡沫塑料生产企业的生产过程不符合国家有关规定，在没有获得相关部门允许的情况下就开工生产，则在泡沫塑料在生产过程中就有可能排放出污染环境的物质，对企业周边的环境造成一定的污染。而且，有些企业可能偷工减料，生产出来的产品不符合国家质量标准，不属于绿色产品，则容易造成“白色污染”，影响环境。
（7）被评估企业的发展战略及经营策略
1）总体发展战略
「重庆富易达」致力于成为EPP、EPE、EPO、EPS泡沫塑料包装制品行业中的龙头企业，在现有的商业模式下，不断拓展泡沫塑料包装制品的新功能、开发新型绿色环保泡沫塑料包装制品，来满足日益发展的下游市场的需求。
2）发展目标
「重庆富易达」将加强技术投入，不断改善自身的生产工艺，提高自身的技术水平和产品质量。在保证原有成长性高、利润空间大的产品销量的同时，不断开发新型材料的泡沫塑料包装制品。「重庆富易达」还将拓宽自身的销售渠道，紧跟市场动态。在保留原有优质客户群的同时，努力在不同的领域发展新客户。
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文3）发展计划
A、产品策略
「重庆富易达」将在保证产品质量的情况下，推陈出新，完善产品结构。「重庆富易达」未来会不断提升中高端泡沫塑料产品在公司所有产品中的比例，扩大公司产品在中高端泡沫塑料市场中的占有率。
B、人才策略
「重庆富易达」生产的泡沫塑料包装制品属于高分子材料，产品的更新升级需要技术型人才的大力支持。「重庆富易达」将制定完善的人才引进策略，确保在行业中的技术领先地位。「重庆富易达」未来将发展与科研院校的合作，利用科研院校的研发平台，完善公司研发技术并持续引进优秀技术人才。「重庆富易达」将加强内部培训，重点培养各个关键岗位人才，完善人才储备。制定符合公司实际情况的奖罚制度和福利机制，提升员工的工作和创造热情。
C、研发策略
「重庆富易达」会不断完善其核心技术，努力获得拥有其自主知识产权的生产技术和新型产品。不断拓宽产品的应用范围，完善客户体验和售后服务，提升公司在客户心中的重要程度和认可程度。
10.被评估企业的历史经营收益情况简析
（1）营业收入分析
「重庆富易达」涉及的业务类型有自产泡沫、外购泡沫、外购纸制品及其他业务；「重庆富易达」旗下子公司「青岛富易达」涉及的业务类型有自产泡沫、外购泡沫、自产纸制品、外购纸制品及其他业务。
以下所表诉口径均为合并口径。
1）收入按性质分类
金额单位：人民币万元
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||||2016年||||2017年|||
||项目|||||||||
||||金额||比例||金额||比例|
|主营业务收入||25,881.71||91.63%||31,938.01||92.80%||
|其他业务收入||2,364.98||8.37%||2,477.11||7.20%||
|合计||28,246.69||100.00%||34,415.12||100.00%||

报告期，「重庆富易达」主营业务收入为泡沫包装物、纸制包装物等，其他
业务收入包括销售原材料、出租固定资产以及销售废旧物资收入。「重庆富易达」
主营业务突出，报告期内主营业务收入占比均大于90%。2017年「重庆富易达」
较上一年度收入增长21.84%，主要系「重庆富易达」进一步开拓下游客户，核心
客户销量增长带来的增量业务。
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文2）收入按产品系列分类
金额单位：人民币万元
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||||2016年||||2017年|||
||产品|||||||||
||||金额||比例||金额||比例|
|自产泡沫||16,128.47||62.32%||19,144.52||59.94%||
|外购泡沫||980.16||3.79%||1,214.31||3.80%||
|自产纸制品||2,224.46||8.59%||2,386.14||7.47%||
|外购纸制品||6,301.28||24.35%||8,932.49||27.97%||
|其他||247.34||0.96%||260.54||0.82%||
|合计||25,881.71||100.00%||31,938.01||100.00%||

泡沫作为「重庆富易达」的基础业务，2016年及 2017年占收入合计比例为66.10%和63.74%，其中自产泡沫包材占收入比例62.32%和59.94%；自产纸制包材 2016年及 2017年占收入比例8.59%和7.47%，其次收入占比较大的为外购纸制包材，2016年及2017年占收入比例为24.35%和27.97%。
整体看，「重庆富易达」销售增长较快，主要是受益于下游行业旺盛需求拉动，其销售状况和预期一致，保持了良好发展势头。
（2）营业成本分析
1）成本按性质分类
金额单位：人民币万元
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||||2016年||||2017年|||
||项目|||||||||
||||金额||比例||金额||比例|
|主营业务成本||22,260.27||90.90%||27,329.02||92.39%||
|其他业务成本||2,228.90||9.10%||2,251.39||7.61%||
|合计||24,489.17||100.00%||29,580.41||100.00%||

「重庆富易达」的营业成本为主营业务成本和其他业务成本，主营业务成本包括直接材料成本及采购成本，其他业务成本为采购成本。
2）成本按产品类型分类
金额单位：人民币万元
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||||2016年||||2017年|||
||产品|||||||||
||||金额||比例||金额||比例|
|自产泡沫||13,408.47||60.23%||15,694.68||57.43%||
|外购泡沫||923.50||4.15%||1,139.57||4.17%||
|自产纸制品||1,893.92||8.51%||1,960.56||7.17%||
|外购纸制品||5,855.18||26.30%||8,295.15||30.35%||
|其他||179.20||0.81%||239.06||0.87%||

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||||2016年||||2017年|||
||产品|||||||||
||||金额||比例||金额||比例|
|合计||22,260.27||100.00%||27,329.02||100.00%||

「重庆富易达」的成本按照业务类型分类，各类型所占比例与营业收入保持了一致，随着收入规模的增加，各类型业务的成本随之增加。
（3）毛利率分析
1）综合毛利率
报告期，被评估企业综合毛利率情况如下：
||||||
|-|-|-|-|-|
||项目|2016年||2017年|
|毛利率||13.99%|14.43%||

「「重庆富易达」综合毛利率2016年至2017年期间分别为13.99%和14.43%。
综合毛利率略有上升。主要受原材料采购价格、产品的市场需求状况与销售价格、产品结构变化、生产的规模效应等因素的影响。
2）主营业务毛利率
报告期，被评估企业主营业务分产品毛利率情况如下：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||序号||产品||2016年||2017年|
|1||自产泡沫||16.86%||18.02%||
|2||外购泡沫||5.78%||6.15%||
|3||自产纸制品||14.86%||17.84%||
|4||外购纸制品||7.08%||7.14%||
|综合||||13.99%||14.43%||

3）毛利率水平变动原因分析
「重庆富易达」综合毛利率 2016年至 2017年期间分别为13.99%和14.43%。
综合毛利率略有上升。
A、泡沫的毛利率变动分析
「重庆富易达」泡沫包材的主要客户包括海尔、海信、富士康等大型制造业客户，主要依靠自产的模式供货，并以外购模式解决短期产能不足的影响。其中，「重庆富易达」泡沫包材外购模式的毛利率与上下游议价能力相关，并维持基本稳定。
2017年，泡沫包材之主要原材料 EPS的采购均价同比上升15.29%，随着原料
的上升，「重庆富易达」向客户供货的价值亦相应调整，且公司新开发的原客户
如海尔的滚筒洗衣机、新客户如纬创资通（重庆）有限公司/英业达（重庆）有限
公司/达丰（重庆）电脑有限公司等的新产品在上市初期具有一定价格优势，综合
使得「重庆富易达」泡沫包材 2017年呈量价齐升的势头，毛利率上升1.16%，稳
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文中略有上升。
B、纸制包材的毛利率变动分析
公司纸制包材的主要客户包括海尔、海信等家电制造企业，其中，蜂窝包材主要依靠自产的模式供货，瓦楞包材主要通过外购的模式满足客户需求，其中，瓦楞包材外购模式的毛利率与上下游议价能力相关，并维持基本稳定。
2017年，受国家环保政策趋严、供给侧改革对上游纸原料供应的影响，公司蜂窝包材之主要原材料箱板纸、芯纸的采购均价从约 2,100元/吨上升至约 3,200元/吨，快速上升的原料成本对公司生产经营亦带来较大的压力。
公司的纸制包材与泡沫包材配套供货的特征明显，“一站式”供货和纸塑结合的模式可有效降低客户分散采购的管理成本和供货频率协调难度。在上游纸制原料采购价格上升的背景下，公司通过配套泡沫包材进行组合供货的模式提升包材业务的综合附加值及蜂窝包材的销售价格，并进行适度的供货结构调整，综合使得2017年自产蜂窝包材的毛利率上升2.98%。
4）类比公司毛利率比较
「重庆富易达」与类比公司主营业务毛利率对比情况如下：
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||序号||对比公司||主营业务||2016年||2017年|
|1||王子新材||各类传统包装材料的生产与印刷，以及新型包装材料的研发||24.59%||24.93%||
|2||通产丽星||高档化妆品塑料包装的生产、销售以及配套模具的研究、开发||19.83%||21.87%||
|3||珠海中富||生产和销售自产的饮料容器、瓶胚、PET高级饮料瓶、纸杯、防冒瓶盖、纸箱、非织造布标签||15.73%||21.27%||
|4||昇兴股份||马口铁易拉罐等金属包装容器的设计、生产和销售||22.14%||16.55%||
|均值||||||20.57%||21.16%||
|中位数||||||20.99%||21.57%||
|「重庆富易达」||||||13.99%||14.43%||

数据来源：相关上市公司公告
据上表分析，「重庆富易达」的主要为海尔集团及富士康等知名企业供货，客户对产品本身质量的要求比较严格，所投入的单位成本较高；其次大客户的议价能力较强，客户集中度高可能导致「重庆富易达」整体毛利率降低，同时 2017年被评估单位受营运资金短缺的影响，导致其产能利用率无法完全释放，固定成本难以摊薄，故其主营业务毛利率相较行业偏低。
（4）主要利润来源
报告期内，「重庆富易达」主营业务毛利按产品构成如下：
金额单位：人民币万元
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|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||2016年||||2017年|||
||产品|||||||||
||||金额||比例||金额||比例|
|自产泡沫||2,720.00||75.11%||3,449.84||74.85%||
|外购泡沫||56.65||1.56%||74.74||1.62%||
|自产纸制品||330.54||9.13%||425.58||9.23%||
|外购纸制品||446.10||12.32%||637.34||13.83%||
|其他||68.14||1.88%||21.48||0.47%||
|合计||3,621.44||100.00%||4,608.99||100.00%||

据上表，报告期「重庆富易达」自产泡沫业务的毛利占主营业务毛利的比例分别为75.11%和74.85%，是报告期内利润的主要来源。该项业务也是企业未来重点发展方向。
报告期内，「重庆富易达」主要盈利指标如下：
|||||||
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||财务指标||2016年||2017年|
|净资产收益率||16.19%||33.13%||
|总资产报酬率||4.97%||9.35%||
|销售毛利率||13.30%||14.05%||
|营业利润率||2.77%||7.07%||
|成本费用利润率||2.87%||2.68%||

备注：上述指标的计算公式如下：
净资产收益率=净利润÷平均净资产
总资产报酬率=(利润总额+利息支出)÷平均总资产
销售毛利率=(营业收入-营业成本)÷营业收入
营业利润率=主营业务利润÷主营业务收入
成本费用利润率=利润总额÷成本费用总额
11.被评估企业的未来经营收益预测
「重庆富易达」涉及的业务类型有自产泡沫、外购泡沫、外购纸制品及其他业务；「重庆富易达」旗下子公司「青岛富易达」涉及的业务类型有自产泡沫、外购泡沫、自产纸制品、外购纸制品及其他业务。
以下所表诉口径均为合并口径。
（1）主营业务收入与成本预测
1）主营业务收入预测
「重庆富易达」2016年及 2017年主营业务收入数据如下表所示：
金额单位：人民币万元
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|业务类型|2016年|2017年|

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|||金额||比例||金额||比例|
|泡沫包材|17,108.63||66.11%||20,358.83||63.74%||
|其中：自产|16,128.47||62.32%||19,144.52||59.94%||
|外购|980.16||3.79%||1,214.31||3.80%||
|纸制包材|8,525.74||32.94%||11,318.63||35.44%||
|其中：自产|2,224.46||8.59%||2,386.14||7.47%||
|外购|6,301.28||24.35%||8,932.49||27.97%||
|其他业务|247.34||0.96%||260.54||0.82%||
|合计|25,881.71||100.00%||31,938.01||100.00%||

「重庆富易达」主要产品包含泡沫、纸制包材及其他三大类。按业务类型划分；可分自产泡沫包材、外购泡沫、自产纸制包材、外购纸制包材及其他；其中自产泡沫包材为企业的基础业务，收入规模相对较高。
自产泡沫包材按原材料类型主要划分为 EPS泡沫、EPO泡沫、EPP泡沫；详细介绍可参考“被评估企业经营业务简析”的主要产品介绍。目前企业是主要生产以 EPS为原材料的泡沫产品，但泡沫产品受市场参与者过多的影响，相对竞争环境激烈，企业从趋势上说该业务，业务规模有所上涨，但主营业务收入占比2017年较2016年有所下降。2016~2017年占主营业务收入比例分别为62.32%及59.94%。
自产纸制包材2016~2017年收入占总收入比例分别为8.59%及7.47%，；自产纸制包材业务占总营业收入比例较低的原因主要系目前「重庆富易达」母公司没有纸制包材生产线，子公司「青岛富易达」仅有一条纸制包材生产线，故自产纸制包材所创造的营业收入占主营业务总收入比例较低。2017年较2016年自产纸制包材收入有所下降，主要系2017年纸制包材的原材料单位成本上涨较快，「青岛富易达」为保证合理利润的情况下，将生产线于2017年9月份转租给第三方，采取全部外购纸制包材的形式经营。
外购泡沫2016~2017年收入占总收入比例分别为3.79%及3.80%；外购纸制包材2016~2017年收入占总收入比例分别为24.35%及27.97%。下游家电制造及电子制造业对包材供应商之供货的及时性和精准性要求较高，为满足客户需求并提升服务能力，公司存在按照客户订单规格向其他企业定制包装材料后直接销售的情况，原因如下：
行业特征与公司经营模式决定公司会有临时性的产能不足
「重庆富易达」主要执行的是订单生产模式，除常规品种为保障客户供货及时性而生产一定的存货外，主要是根据客户订单进行定量生产。受最终消费市场波动的影响，下游包材订单具有多批次、非均匀的特点，订单突增或订单交期过于集中的情况下，「重庆富易达」会出现产能的临时性不足。例如，下游家电产品于历年双 11电商节期间的销售量会显著增大，「重庆富易达」于双 11前几个月呈现显著的产能不足状态，而春节前后又自然出现产能利用率不高的特征。
对无法自产的或增长潜力不确定的订单，公司前期通过外购满足，其后逐渐
调整生产以自产
包材需求的多样化和功能化是市场发展的必然，而且，「重庆富易达」客户
数量有一定增长并带来新型订单，该类订单的数量未达到购置产能的最低经济规
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文模要求，或者订单稳定性具有不确定性，因而，公司通常在初期通过外购成品的方式满足客户需求，订单稳定且订单量足够之后再逐渐实现自产。
通过外购的模式满足经营需求，有利于保障公司经营的稳定性与灵活性
报告期内，「重庆富易达」与仲利国际租赁有限公司合同通过融资租赁的方式添置生产设备约1,200万元，以更新生产设备及解决产能不足的情况。但「重庆富易达」所处之塑料包材行业属于资金驱动型行业，流动资金需求较高，难以持续地进行设备投资，因而部分采购外购的模式解决供货需求。同时，宏观经济整体不佳的背景下，外购模式使得「重庆富易达」可灵活调整经营规模，有主保障经营稳定。
本次评估按照各类型产品分类，对产品预测期的销售数量、销售单价分别进行预测，从而计算未来各产品营业收入。
预测期各年销售收入=各年预测销量×各年预测单价
2）其他业务收入
金额单位：人民币万元
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|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||2016年||||2017年|||
||项目|||||||||
||||金额||比例||金额||比例|
|主营业务收入||25,881.71||91.63%||31,938.01||92.80%||
|其他业务收入||2,364.98||8.37%||2,477.11||7.20%||
|其中：废旧物资||71.07||3.01%||82.82||3.34%||
|出租固定资产及周转材料||236.04||9.98%||251.65||10.16%||
|销售材料||2,057.87||87.01%||2,136.66||86.26%||
|出售模具||-||||5.98||0.24%||
|合计||28,246.69||100.00%||34,415.12||100.00%||
||||2016年||||2017年|||
||项目|||||||||
||||金额||比例||金额||比例|
|主营业务毛利||3,621.44||96.38%||4,608.99||95.33%||
|其他业务毛利||136.08||3.62%||225.72||4.67%||
|合计||3,757.52||100.00%||4,834.71||100.00%||

其他业务收入业务内容为销售过剩材料、变卖废旧物资及出租固定资产及周转材料；2016~2017年收入占总收入比例分别为9.37%及7.20%；其中销售过剩材料2016~2017年占其他业务收入比例分别为87.01%及86.26%。销售过剩材料对企业经营利润贡献较低且非企业未来主要盈利方向，故未来不做预测。
3）主营业务成本预测
「重庆富易达」2016年及 2017年主营业务成本数据如下表所示：
金额单位：人民币万元
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|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||2016年||||2017年|||
||业务类型|||||||||
||||金额||比例||金额||比例|
|自产泡沫||13,408.47||60.23%||15,694.68||57.43%||
|外购泡沫||923.50||4.15%||1,139.57||4.17%||
|自产纸制品||1,893.92||8.51%||1,960.56||7.17%||
|外购纸制品||5,855.18||26.30%||8,295.15||30.35%||
|其他||179.20||0.81%||239.06||0.87%||
|合计||22,260.27||100.00%||27,329.02||100.00%||

「重庆富易达」的成本按照业务类型分类，各类型所占比例与营业收入保持了一致，随着收入规模的增加，各类型业务的成本随之增加。
本次评估将「重庆富易达」的主营业务成本按业务类型分为自产、外购及其他业务分别预测。其中自产业务（自产泡沫包材及自产纸制包材）按直接材料成本、人工成本、能源动力及其他制造费用分别进行预测，外购业务（外购泡沫包材及外购纸制包材）成本主要为采购泡沫包材及纸制包材成品成本，其毛利率及其他业务按历史毛利率水平，估算未来年度毛利率后分别预测营业成本。
4）预测各期毛利率情况
预测期各业务毛利率变化水平如下：
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||产品||2018年||2019年||2020年||2021年||2022年||2023年|
|自产泡沫||19.21%||18.67%||18.65%||18.26%||17.66%||17.45%||
|外购泡沫||6.15%||6.09%||6.03%||5.97%||5.91%||5.91%||
|自产纸制品||-71.72%||16.76%||17.64%||17.68%||17.50%||16.78%||
|外购纸制品||7.14%||7.06%||6.99%||6.92%||6.85%||6.85%||
|综合毛利率||14.94%||16.36%||16.82%||16.81%||16.45%||16.24%||

自产泡沫包材在预测期内毛利率有所上涨主要原因有如下两点：
（1）2017年自产泡沫原材料价格所有上升，但富士康针对各项产品调整了采购单价，其产品单位采购价调整的增幅超过了原材料上涨增幅。根据企业统计 2018年 1-4月份销售单价数据显示，相比 2017年产品平均销售单价增长了5.26%，故2018年毛利率有所提高。
（2）受制于营运资金缺乏，2017年「重庆富易达」产能尚未完全释放，而 2018年产能利用率高于 2017年，由此固定成本的摊薄及规模效益使得 2018年毛利率较2017年上涨具有合理性。
2017年由于环保趋近原因，纸制品原料价格大幅上升，由此导致「重庆富易达」自产纸质品类利润空间快速下降，管理层考虑到自身营运资金缺乏并计划加大对核心重点发展业务（自产泡沫）的市场及人力资源投入，「重庆富易达」2017
年9月份将蜂窝生产线转租给第三方并收取部分租金，故2018年自产纸制包材设
备计提的固定资产折旧成本高于租金收入，导致2018年自产纸制包材出现负毛利
率。随着2018年「重庆富易达」人力资源储备增加及后续营运资金状况有望改善，
管理层计划2019年将继续开展自产纸质品业务。
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文「重庆富易达」综合毛利率 2019年相对 2018年有较大提高，主要原因在于 2019年企业重新开展自产纸质品类业务，由此因为产品结构较大幅度变化使得综合毛利率有所提高。以后年度考虑随着市场竞争加剧，企业毛利呈略微下降趋势。
（2）税金及附加预测
「重庆富易达」营业税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加、地方教育附加和印花税。「重庆富易达」城市维护建设税按应交增值税的7％计缴；
地方教育费附加按应交增值税的2％计缴；教育费附加按应交增值税的3％计缴；
印花税按历史收入占比预测。未来年度税金及附加具体预测如下：
金额单位：人民币万元
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|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项目/年度||2018年||2019年||2020年||2021年||2022年||2023年|
|税金及附加||95.90||236.89||313.95||364.07||386.96||399.13||

注：由于预测考虑新增资本投入，预计2018年及2019年将有大额机器设备投入，评估考虑了新增设备的增值税抵扣因素对税金及附加的影响。
（3）销售费用预测
销售费用主要由销售人员工资、社保及福利费、报关费、差旅费、低值易耗品摊销、货柜使用费、样品费、维修费、员工房租、汽车费用、业务招待费和其他费用构成。
报告期「重庆富易达」销售费用构成如下表所示：
金额单位：人民币万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||序号||项目/年度||2016年||2017年|
|一||付现销售费用||1,471.55||1,649.35||
|1||办公费||6.25||6.05||
|2||报关费||2.11||4.28||
|3||差旅费||0.16||4.74||
|4||低值易耗品摊销||13.00||3.77||
|5||福利费||6.93||5.95||
|6||货柜使用费||11.68||17.93||
|7||样品费||50.09||66.76||
|8||其他||0.46||5.64||
|9||社保||19.82||41.71||
|10||维修费||2.91||0.37||
|11||业务招待费||87.59||77.03||
|12||员工房租||6.63||14.85||
|13||运费||58.54||38.72||
|14||职工薪酬||718.17||818.06||
|15||汽车费用||487.21||543.47||
|二||非付现销售费用||50.64||59.66||
|1||折旧||50.64||59.66||

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|-|-|-|-|-|-|-|-|
||序号||项目/年度||2016年||2017年|
|2||无形资产摊销||-||-||
|3||待摊费用摊销||-||-||
|三||经营活动营业费用合计||1,522.19||1,709.01||
|1||销售费用/销售收入||5.88%||5.35%||
|2||付现销售费用/销售收入||5.69%||5.16%||

对于销售人员工资，本次评估参照被评估企业历史年度销售人员数量及薪酬福利水平，结合当地社会平均劳动力成本变化趋势及被评估企业人力资源规划进行估算；对于业务招待费、报关费、货柜使用费、汽车费用等变动费用，本次评估参照历史年度该等变动费用构成及其与营业收入的比率，并结合被评估企业营业收入预测情况进行估算。其他付现销售费用主要在历史付现销售费用的分析基础上，考虑未来市场营销计划进行预测。未来年度销售费用预测结果如下表所示：金额单位：人民币万元
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||序|||||||||||||||
||||项目/年度||2018年||2019年||2020年||2021年||2022年||2023年|
||号|||||||||||||||
|一||付现销售费用||1,907.94||2,471.46||2,885.29||3,282.38||3,482.82||3,482.82||
|1||办公费||6.63||7.71||8.44||9.11||9.46||9.46||
|2||报关费||5.09||6.75||8.04||9.31||10.03||10.03||
|3||差旅费||5.47||7.03||8.12||9.14||9.57||9.57||
|4||低值易耗品摊销||-||-||-||-||-||-||
|5||福利费||6.52||7.58||8.30||8.96||9.30||9.30||
|6||货柜使用费||19.45||25.80||30.74||35.57||38.32||38.32||
|7||样品费||73.07||85.00||93.12||100.44||104.33||104.33||
|8||其他||-||-||-||-||-||-||
|9||社保||48.14||61.88||71.41||80.38||84.21||84.21||
|10||维修费||-||-||-||-||-||-||
|11||业务招待费||91.60||121.49||144.73||167.47||180.44||180.44||
|12||员工房租||15.59||16.37||18.01||19.81||21.79||21.79||
|13||运费||46.04||61.07||72.75||84.18||90.70||90.70||
|14||职工薪酬||944.15||1,213.65||1,400.56||1,576.51||1,651.68||1,651.68||
|15||汽车费用||646.20||857.13||1,021.07||1,181.51||1,272.99||1,272.99||
|二||非付现销售费用||78.68||126.77||108.66||106.19||105.17||141.07||
|1||折旧||78.68||126.77||108.66||106.19||105.17||141.07||
|2||其他资产摊销||-||-||-||-||-||-||
|三||经营活动营业费用合计||||||||||||||
|1||销售费用/销售收入||5.23%||5.16%||4.99%||4.88%||4.80%||4.84%||
|2||付现销售费用/销售收入||5.02%||4.91%||4.81%||4.73%||4.66%||4.66%||

（4）管理费用预测
管理费用主要由管理人员工资、社保及福利费、厂房租赁费、差旅费、保险
费、车辆使用费、低值易耗品摊销、税费、通讯费、维修费、办公费、咨询服务
费和其他管理费用等构成。
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文报告期「重庆富易达」管理费用构成如下表所示：
金额单位：人民币万元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
||序号||项目/年度||2016年|2017年|
|一||付现管理费用||583.63||714.45|
|1||办公费||78.87||79.48|
|2||保险费||48.98||51.82|
|3||差旅费||21.59||31.78|
|4||厂房房租||17.75||11.28|
|5||低值易耗品摊销||2.19||0.06|
|6||福利费||41.55||72.92|
|7||其他||36.04||1.58|
|8||社保||16.81||23.27|
|9||税费||9.01||1.09|
|10||通讯费||0.91||2.07|
|11||维修费||0.00||3.76|
|12||业务招待费||58.17||129.50|
|13||职工薪酬||199.62||214.04|
|14||咨询服务费||28.07||57.33|
|15||汽车费用||24.07||34.48|
|二||非付现管理费用||21.52||42.54|
|1||折旧||21.52||41.83|
|2||无形资产摊销||-||0.71|
|3||待摊费用摊销||-||-|
|三||经营活动管理费用合计||605.15||756.99|
|1||管理费用/销售收入||2.34%||2.37%|
|2||付现管理费用/销售收入||2.26%||2.24%|

由于生产经营规模的扩大，为跟上企业快速发展的步伐，需要引进更多高级的管理人才，管理人员的薪酬随着企业的经营改善也将逐步提高；厂房租赁费根据租赁合同，考虑类似物业近年来的价格上涨趋势并参考企业的经营计划预测；
差旅办公招待费、维修费及其他付现管理费用，也将随着企业规模的扩大而增加。
其他付现管理费用主要在历史付现管理费用的分析基础上，考虑未来企业发展及人才引进等影响因素进行预测。未来年度管理费用预测结果如下表所示：
金额单位：人民币万元
||||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||序||||||||||||||
||||项目/年度||2018年||2019年||2020年||2021年|2022年||2023年|
||号||||||||||||||
|一||付现管理费用||774.64||954.13||1,100.82||1,242.73||1,292.45|1,292.45||
|1||办公费||86.99||101.19||110.86||119.57||124.20|124.20||
|2||保险费||56.71||65.97||72.28||77.96||80.98|80.98||
|3||差旅费||32.95||41.10||49.58||57.91||59.08|59.08||
|4||厂房房租||23.52||33.12||33.12||33.12||33.12|33.12||
|5||低值易耗品摊销||-||-||-||-||-|-||
|6||福利费||79.81||92.83||101.71||109.70||113.95|113.95||

©深圳市鹏信资产评估土地房地产估价有限公司
深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文
|||||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||序|||||||||||||||
||||项目/年度||2018年||2019年||2020年||2021年||2022年||2023年|
||号|||||||||||||||
|7||其他||-||-||-||-||-||-||
|8||社保||24.13||30.10||36.31||42.41||43.27||43.27||
|9||税费||1.30||1.72||2.05||2.37||2.56||2.56||
|10||通讯费||2.27||2.64||2.89||3.12||3.24||3.24||
|11||维修费||-||-||-||-||-||-||
|12||业务招待费||153.98||204.24||243.30||281.53||303.33||303.33||
|13||职工薪酬||221.98||276.85||333.95||390.08||397.97||397.97||
|14||咨询服务费||50.00||50.00||50.00||50.00||50.00||50.00||
|15||汽车费用||41.00||54.38||64.78||74.96||80.76||80.76||
|二||非付现管理费用||56.65||102.69||101.84||100.51||99.95||120.44||
|1||折旧||42.62||68.66||58.85||57.52||56.97||76.41||
|2||无形资产摊销||-||-||-||-||-||-||
|3||待摊费用摊销||14.03||34.03||42.99||42.99||42.99||44.03||
|三||经营活动管理费用合计||831.28||1,056.82||1,202.67||1,343.24||1,392.40||1,412.89||
|1||管理费用/销售收入||2.19%||2.10%||2.00%||1.93%||1.86%||1.89%||
|2||付现管理费用/销售收入||2.04%||1.89%||1.83%||1.79%||1.73%||1.73%||

（5）资产减值损失预测
根据被评估企业行业特点和业务结算模式，参考「重庆富易达」历史财务数据，本次评估未考虑企业未来经营业务可能存在的坏账损失。
（6）财务费用预测
财务费用主要包括利息收入、利息支出和手续费等。报告期「重庆富易达」的财务费用如下表所示：
金额单位：人民币万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||序号||项目/年度||2016年||2017年|
|1||利息支出净额||534.77||697.07||
|||其中：利息收入||36.17||42.38||
|||利息支出||570.94||739.45||
|2||金融机构手续费||172.55||295.45||
|3||汇兑损益||-42.03||89.99||
|||财务费用合计||665.28||1,082.51||

「重庆富易达」财务费用主要是票据贴现产生的贴现息及保理协议对于借款产生的利息。
由于「重庆富易达」产品销售回款账期较长，客户通常采用3+6的结算方式进行款项结算，「重庆富易达」为解决现金流问题分别采取票据贴现及签署保理
协议的方式提前收回货款。
本次评估以2017年保理协议对应的收入规模不变为假设前提对未来年度保理
协议对应短期借款的利息进行预测。剩余部分全部采用票据贴现的形式计算相应
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未来年度财务费用预测结果如下表所示：
金额单位：人民币万元
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|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||序号||项目/年度||2017年||2018年||2019年||2020年||2021年||2022年|
|1||利息支出净额||652.15||652.15||652.15||652.15||652.15||652.15||
|||其中：利息收入||||||||||||||
|||利息支出||652.15||652.15||652.15||652.15||652.15||652.15||
|2||金融机构手续费||594.16||928.84||1,188.96||1,443.54||1,588.68||1,588.68||
|3||汇兑损益||||||||||||||
|||财务费用合计||1,246.31||1,580.99||1,841.11||2,095.69||2,240.83||2,240.83||

（7）营业外收支
营业外收支指企业在经营业务以外所发生的带有偶然性的、非经常发生的业务收入或支出。预测期测算不予考虑。
（8）所得税费用预测
2018年 5月15日，璧山区发改委出具《西部地区鼓励类产业项目确认书》（璧发改函[2018]32号），确认重庆富易达公司业务内防护包装材料生产项目基本符合《产业结构调整指导目录（2011年本）》中鼓励类第十一类“石化化工”第13条之规定，纸箱包装材料项目符合《产业结构调整指导目录（2011年本）》鼓励类第三十八类“环境保护与资源节约综合利用”第28条之规定。上述行业属于西部大开发鼓励类产业目录。
截至报告出具之日，重庆富易达已经按照15%的税率向税务主管机关递交了 2017年企业所得税汇算清缴的相关资料。根据国家税务总局《关于深入实施西部大开发战略有关企业所得税问题的公告》（国家税务总局公告 2012年第12号）、《国家税务总局关于发布修订后的<企业所得税优惠政策事项办理办法>的公告》（国家税务总局公告 2018年第 23号），在「重庆富易达」的上述列于西部大开发鼓励类产业的业务占其当年度主营业务收入占企业收入总额70%以上的情形下，重庆富易达可减按15%的税率缴纳企业所得税。
「重庆富易达」子公司「青岛富易达」目前适用所得税率为25%。
本次评估假设「重庆富易达」能够持续符合税收优惠政策的要求，持续适用15%所得税税率。由于本次评估采用合并口径进行，「重庆富易达」与纳入合并范围内的「青岛富易达」适用所得税税率存在差异，本次评估所采用的所得税税率按合并范围内两家单位的所得税率税率平均值20%进行计算。
汇总计算「重庆富易达」未来各年的所得税费用如下：
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||项目/年度||2018年||2019年||2020年||2021年||2022年|2023年|
|所得税费用||302.93||553.66||748.46||896.40||940.04||894.99|

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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文（9）折旧摊销及资本性支出预测
1）折旧摊销预测
本次评估在预测折旧时，主要考虑现有设备类资产的折旧、未来年度企业扩大生产所需增加机器设备、以及因人员增加而需添加办公设备的折旧和更新上述固定资产后的折旧。
具体测算时，根据每项资产的账面值、会计折旧摊销年限和企业会计中的残值率来预计折旧；对于永续期的折旧摊销，按照每项资产的年折旧摊销额年金现值系数折算为年金。在测算新增资产折旧摊销时，假设新增资产在所需添加或更新时的前一年会计期末投入。
未来年度折旧摊销预测如下表所示：
金额单位：人民币万元
||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项目/年度||2018年||2019年||2020年|2021年||2022年||2023年|
|固定资产折旧||464.74||748.76||641.82||627.24|621.23||833.25||
|长期资产摊销||14.03||34.03||42.99||42.99|42.99||44.03||

2）资本性支出预测
本次评估在测算资本性支出时，主要考虑现有设备的更新支出、未来新增设备的购置支出以及新增设备未来的更新支出。
根据「重庆富易达」的经营计划，预测期新增固定资产投资情况如下表所示：金额单位：人民币万元
|||||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||序号||项目||2018年||2019年||2020年||2021年||2022年||2023年|
|1||机器设备||4,182.00||2,000.00||4,182.00||-||-||-||
|2||电子设备||5.40||43.20||23.40||21.60||5.85||-||
|3||新增长期摊销资产—装修工程||200.00||100.00||-||-||-||-||
|合计||||4,387.40||2,143.20||23.40||21.60||5.85||0.00||

对存量固定资产的更新支出，根据「重庆富易达」的资产结构和固定资产的经济使用年限进行。其中：对预测期内需要更新的资产，假设其于经济使用年限到期后进行更新；对于预测期外需要更新的资产，本次评估根据未来年度应当安排的资本性支出总额折算为年金。对未来新增资产的购置支出，按照「重庆富易达」企业发展规划和运营计划预测；新增设备未来的更新支出均折算为相应年限（即设备折旧年限）的年金。
综上所述，未来年度的资本支出如下表所示：
金额单位：人民币万元
||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项目/年度||2018年||2019年||2020年|2021年||2022年||2023年|
|资本性支出||4,391.15||2,157.37||1,069.31||1,075.00|1,045.06||397.54||

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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文（10）营运资金增加额预测
营运资金是指在企业经营活动中获取他人的商业信用而占用的现金，正常经营所需保持的现金、存货等；同时，在经济活动中，提供商业信用，相应可以减少现金的即时支付。营运资金净增加额系指企业在不改变当前主营业务条件下，为保持企业持续经营能力新增或减少的营运资金。本报告所定义的营运资金净增加额为：
营运资金净增加额＝当期营运资金—上期营运资金
生产性、销售型企业营运资金主要包括：正常经营所需保持的安全现金保有量、产品存货购置、代客户垫付购货款（应收、预付账款）等所需的基本资金以及应付、预收账款等。通常上述科目的金额与收入、成本呈相对稳定的比例关系，其他应收账款和其他应付账款需具体甄别视其与所估算经营业务的相关性确定；
应交税金和应付薪酬因周转快，评估假定其保持相对稳定。
营运资金=安全现金保有量+应收账款+预付账款+存货-应付账款-预收账款
通过对被评估企业经营情况的调查，以及经审计的历史经营性资产和损益、收入和成本费用的统计分析以及对未来经营期内各年度收入与成本的估算结果，按照上述定义，经综合分析后确定各项营运资产和营运负债的周转率，计算得到未来经营期内各年度的存货、经营性应收款项以及应付款项等及其增加额。假设永续期「重庆富易达」的经营规模已达到稳定水平，不需要再追加营运资金，故永续期净营运资金变动预测额为零。
未来年度「重庆富易达」营运资金预测如下：
金额单位：人民币万元
|||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项目/年度||2018年||2019年||2020年|2021年|2022年||2023年|
|营运资金增加额||2,010.98||1,690.54||868.79||796.06|379.26|-||

（11）企业自由现金流预测
根据上述测算过程，「重庆富易达」未来年度的企业自由现金流如下表所示：金额单位：人民币万元
|||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项目||2018年||2019年||2020年||2021年||2022年||2023年|
|一、营业收入||37,975.10||50,370.62||60,004.54||69,433.49||74,809.13||74,809.13||
|减：营业成本||32,300.33||42,129.38||49,910.58||57,759.89||62,500.75||62,657.43||
|税金及附加||95.90||236.89||313.95||364.07||386.96||399.13||
|销售费用||1,986.62||2,598.23||2,993.95||3,388.57||3,587.99||3,623.89||
|管理费用||831.28||1,056.82||1,202.67||1,343.24||1,392.40||1,412.89||
|财务费用||1,246.31||1,580.99||1,841.11||2,095.69||2,240.83||2,240.83||
|资产减值损失||-||-||-||-||-||-||
|加：公允价值变动收益||||||||||||||
|投资收益||||||||||||||
|汇兑收益||||||||||||||
|二、营业利润(亏损以||1,514.65||2,768.31||3,742.28||4,482.02||4,700.19||4,474.96||

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|||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项目||2018年||2019年||2020年||2021年||2022年||2023年|
|"-"号填列)||||||||||||||
|加：营业外收入||-||-||-||-||-||-||
|减：营业外支出||-||-||-||-||-||-||
|三、利润总额||1,514.65||2,768.31||3,742.28||4,482.02||4,700.19||4,474.96||
|减：所得税费用||302.93||553.66||748.46||896.40||940.04||894.99||
|四、净利润||1,211.72||2,214.65||2,993.83||3,585.62||3,760.15||3,579.97||
|加：折旧||464.74||748.76||641.82||627.24||621.23||833.25||
|摊销||14.03||34.03||42.99||42.99||42.99||44.03||
|五、经营现金流||1,690.49||2,997.44||3,678.63||4,255.84||4,424.37||4,457.25||
|减：资本性支出||4,391.15||2,157.37||1,069.31||1,075.00||1,045.06||397.54||
|营运资金追加额||2,010.98||1,690.54||868.79||796.06||379.26||-||
|六、股权资本净现金流||-4,711.64||-850.47||1,740.54||2,384.78||3,000.05||4,059.71||
|加:付息债务费用×(1-所得税税率）||554.33||554.33||554.33||554.33||554.33||554.33||
|七、投资资本现金流(FCFF)||-4,157.31||-296.15||2,294.87||2,939.10||3,554.37||4,614.03||

12.折现率的估计
r
（1）无风险利率f的估计
据同花顺查询的中国固定国债收益率曲线显示，于评估基准日，15年期的国债到期收益率为3.9358%，故选用3.9358%为无风险报酬率Rf。
（2）市场风险溢价MRP的估计
MRP为市场风险溢价（marketriskpremium）。市场风险溢价反映的是投资者因投资于风险相对较高的资本市场与投资于风险相对较低（或无风险）的债券市场所得到的风险补偿。它的基本计算方法是市场在一段时间内的平均收益水平和无风险报酬率之差额。我国的资本市场属于新兴市场，其无论是在市场的发展历史、各项法规的设置、市场的成熟度和投资者的理性化方面均存在不足。这就导致了我国的资本市场经常出现较大幅度的波动，整体的市场风险溢价水平较难确定。在本次评估中，我们采用美国金融学家 AswathDamodaran所统计的各国家市场风险溢价水平作为参考。
AswathDamodaran统计的市场风险溢价包括两方面，即成熟的金融市场风险溢价（采用美国股票市场的历史风险溢价水平）加上由于国别的不同所产生的国家风险溢价（CountryRiskPremium）。国家的风险溢价的确定是依据美国的权威金融分析公司 Moody'sInvestorsService所统计的国家金融等级排名（longtermrating）和此排名的波动程度来综合考虑一个国家的金融风险水平。
据统计，美国股票市场的历史风险溢价为6.00%，我国的国家风险溢价为1.05%
（依据Moody’s Investors Service最近一期对我国的主权债务评级来确定），综合
的市场风险溢价水平为7.05%。
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权益的系统风险系数
e的估计
β系数是指投资者投资某公司所获报酬率的变动情况与股票市场平均报酬率的变动情况的相关系数。β系数的具体计算过程是：A）计算股票市场的收益率和个别收益率。估算时股票市场的收益率以上证综合指数一个期间的变化来计算。
个别收益率以单个公司某期间股票收盘价的变化来计算；B）得出上述各期期间的收益率后，在某期期间段以股票市场的收益率为ⅹ轴，以单个公司个别收益率为у轴，得出一系列散点；C）对上述散点进行回归拟合得出一元线性回归方程，该回归方程的斜率即为该单个公司的β系数。
由于「重庆富易达」是非上市公司，我们通过选取相关行业的 4家上市公司作为参照公司，用这些参照公司的β值经过一系列换算最终得出「重庆富易达」的β系数。
通过查询同花顺Find软件可知各上市公司无财务杠杆的βu值，然后取无财务杠杆的βu的平均值按「重庆富易达」的资本结构计算得出「重庆富易达」的β值。
计算公式如下：
β=βu(平均)×[1+D/E×(1-T)]
上式中的D/E=62.27%
βu（平均）计算过程见下表所示：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||序号||股票代码||股票简称||βu|
|1||002735.SZ||王子新材||1.0433||
|2||002243.SZ||通产丽星||1.1941||
|3||000659.SZ||珠海中富||0.9457||
|4||002799.SZ||环球印务||0.9628||
|||均值||||1.0365||

根据上述计算公式，「重庆富易达」β系数为1.0365。
r
（4）个别风险调整系数或特定风险调整系数 c的估计
「重庆富易达」是非上市公司，我们通过计算已上市的参照企业的平均风险在消除了资本结构的差异后来衡量「重庆富易达」的风险，这还需分析「重庆富易达」相比参照公司所具有的特有风险以确定企业特有风险补偿率。
企业特定风险调整系数 r的确定需要考虑以下几方面因素：企业规模；企业 c
所处经营阶段；历史经营情况；企业的运营风险；企业业务模式；企业内部管理及控制机制等等。经过综合分析确定特定风险调整系数 r为1.00%。
c
r
（5）权益资本成本e的计算
rrMRPr=3.9358%+7.05%×1.0365+1.00%＝15.88%。
e f c
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（6）付息债务成本
d
的估计
「重庆富易达」付息债务成本按企业短期借款利率确认，r=6.75%。
d
（7）企业所得税税率T的取值
T=20%。
（8）财务比例的估计
「重庆富易达」付息债务为9,661.47万元，D/E=62.27%。
（9）折现率r的计算
V V
 
r r E  r IBD  1T=11.86%
e
VV
d
VV
E IBD E IBD
13.被评估企业经营性资产价值V的计算
OA
n F F
1g
V i  n =25,178.16万元
OA m m
i1
1ri
12
rg1rn
12
按上述方式计算后，被评估企业经营性资产价值为 25,178.16万元。
本次评估暂未考虑永续期各年自由现金流量预计的年平均增长率g。
14.被评估企业溢余资产价值V及非经营性资产价值V的计算
CO NOA
于评估基准日，「重庆富易达」溢余资产及及非经营性资产涉及相应估值如下表所示：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|溢余资产（账面价值万元）||||||||
||资产项目||金额||负债项目||金额|
|其他应收款||11,091.21||其他应付款||7,020.25||
|其他流动资产||8.33||长期应付款||797.37||
|长期股权投资||194.16||||||
|递延所得税资产||175.64||||||
|可供出售金融资产||200.00||||||
|小计||11,689.75||小计||7,817.62||
|合计||3,872.13||||||
|溢余资产（评估价值万元）||||||||
||资产项目||金额||负债项目||金额|
|其他应收款||11,091.21||其他应付款||7,020.25||

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|||||
|-|-|-|-|
|其他流动资产|8.33|长期应付款|797.37|
|长期股权投资|182.16|||
|递延所得税资产|175.64|||
|可供出售金融资产|154.55|||
|小计|11,611.89|小计|7,817.62|
|合计|3,794.27|||

V
15.被评估企业整体价值
En
VVVV=28,972.43万元。
En OA CO NOA
16.被评估企业付息债务价值V
IBD
于评估基准日，「重庆富易达」付息债务价值为 9,661.47万元。
17.被评估企业股东全部权益价值V
OE
VVV= 19,311.00万元（取整）
OE En IBD
（四）评估结果的确定方法
对两种评估方法得出的初步结论进行比较、分析，综合考虑不同评估方法和初步价值结论的合理性及使用数据的质量和数量，形成最终评估结果。
八、评估程序实施过程和情况
（一）明确评估业务基本事项
通过向委托人了解总体方案，明确委托人、被评估企业、评估目的、评估对象和评估范围、评估基准日、评估报告使用限制、评估报告提交时间及方式等评估业务基本事项。
（二）签订资产评估委托合同
根据了解的评估业务基本情况，本公司对自身专业胜任能力、独立性和业务风险进行综合分析和评价，最终决定与委托人签署资产评估委托合同。
（三）编制评估计划
根据评估项目的具体情况，指派项目负责人和评估小组成员。由项目负责人编制评估计划，对评估项目的具体实施程序、时间要求、人员分工做出安排，并将评估计划报经本公司相关人员审核批准。
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文（四）现场调查
根据批准的评估计划，评估人员进驻被评估企业进行现场调查工作，主要包括对企业经营状况的了解、向企业有关人员了解评估范围内实物资产的运行、维护、保养状况等。
（五）收集评估资料
根据评估工作的需要，评估人员收集与本次评估相关的各种资料与信息，包括被评估企业的财务资料、资产权属证明材料、设备的市场价格信息、行业信息等。
（六）评定估算并形成评估结论
根据评估对象的实际状况和特点，制定各类资产的具体评估方法，对评估范围内的资产分别进行评估测算，测算评估价值并形成评估结论。
（七）编制出具评估报告
项目负责人（本报告的签字资产评估师）在以上工作的基础上编制资产评估报告，经本公司内部审核通过后，出具资产评估报告并提交给委托人。
（八）整理归集评估档案
评估人员对工作底稿、资产评估报告及其他相关资料进行整理，形成资产评估档案。
九、评估假设
本次评估中，评估人员遵循了以下评估假设。本评估报告及评估结论的成立，依赖于以下评估假设：
（一）基本假设
1.交易假设
交易假设是假定所有待评估资产/评估对象已经处在交易过程中，评估师根据待评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。
2.公开市场假设
公开市场假设是假定待评估资产/评估对象在公开市场中进行交易，从而实现其市场价值。资产的市场价值受市场机制的制约并由市场行情决定，而不是由个别交易决定。这里的公开市场是指充分发达与完善的市场条件，是一个有自愿的买者和卖者的竞争性市场，在这个市场上，买者和卖者的地位是平等的，彼此都有获得足够市场信息的机会和时间，买卖双方的交易行为都是在自愿的、理智的，而非强制或不受限制的条件下进行的。
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文 3.资产持续经营假设
资产持续经营假设是指评估时假定被评估资产按照目前的用途和使用的方式、规模、频度、环境等情况继续使用，或者在有所改变的基础上使用，相应确定评估方法、参数和依据。
（二）评估外部环境的假设
1.假设国家现行的有关法律法规及政策、国家宏观经济形势无重大变化，交易各方所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化。
2.假设有关利率、汇率、赋税基准及税率、政策性征收费用、融资条件等不发生重大变化。
3.假设无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素对企业造成重大不利影响。
4.对于评估中价值估算所依据的被评估企业所需由有关地方、国家政府机构、私人组织或团体签发的一切执照、使用许可证、同意函或其他法律或行政性授权文件假定已经或可以随时获得或更新。
5.假设被评估企业所有经营活动均能依照有关法律、法规的规定和相关行业标准及安全生产经营之有关规定进行。
（三）评估对象和范围方面的假设
1.被评估企业未来的经营管理团队尽职，且企业管理层有能力担当其职务，并继续保持现有的经营管理模式经营。同时假设现有的管理、经营范围、业务方向、技术团队的相对稳定，或变化后的管理、经营范围、业务方向、技术团队对被评估企业无重大影响。
2.评估仅基于评估基准日或近期可预见的经营能力提升。不考虑未来可能由于管理层、经营策略和持续追加投资等情况导致的经营能力扩大。
3.评估基准日后企业的研发能力和技术先进性继续保持目前的水平；企业的产品或服务保持目前的市场竞争态势。
4.假设被评估企业经营场所的取得及利用方式与评估基准日保持一致而不发生变化。
5.本次评估的各项资产均以评估基准日的实际存量为前提，有关资产的现行市价以评估基准日的国内有效价格为依据。
6.评估范围仅以被评估企业提供的评估申报表为准，未考虑被评估企业提供清单以外可能存在的或有资产及或有负债。
7.假设企业预测年度现金流为均匀发生。
8.假设企业未来将采取的会计政策和编写评估报告时所采用的会计政策在重要方面基本一致。
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文（四）有关资料真实性的假设
本次评估假设委托人及被评估企业提供的基础资料和财务资料真实、准确、完整。
当上述条件发生变化时，评估结果一般会失效。
十、评估结论
我们认为，除评估报告所载明的特别事项说明外，在「重庆富易达」持续经营和本报告载明的评估目的、价值类型、评估基准和评估假设条件下，评估结果如下：
（一）资产基础法评估结果
采用资产基础法评估的「重庆富易达」于评估基准日 2017年12月31日的评估结论如下：
总资产账面值30,722.16万元，评估值30,870.91万元，评估增值148.75万元，增值率0.48%；总负债账面值23,492.84万元，评估值23,492.84元，评估无增减值；
净资产账面值 7,229.32万元，评估值 7,378.07万元，评估增值 148.75万元，增值率2.06%。评估结果如下表所示：
金额单位：人民币万元
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|||||账面价值||评估价值||增减值|增值率％|
||项目||||||||Ｄ＝Ｃ/Ａ|
|||||Ａ||Ｂ||Ｃ＝Ｂ-Ａ||
||||||||||×100％|
|流动资产||1|27,318.12||27,402.92||84.80||0.31|
|非流动资产||2|3,404.04||3,468.00||63.96||1.88|
|其中：可供出售金融资产||3|200.00||154.55||-45.45||-22.73|
|持有至到期投资||4|-||-||-||-|
|长期股权投资||5|794.16||387.26||-406.90||-51.24|
|投资性房地产||6|-||-||-||-|
|固定资产||7|1,898.49||2,387.79||489.30||25.77|
|无形资产||8|5.69||32.69||27.00||474.52|
|商誉||9|-||-||-||-|
|长期待摊费用||10|-||-||-||-|
|递延所得税资产||11|175.64||175.64||-||-|
|资产总计||12|30,722.16||30,870.91||148.75||0.48|
|流动负债||13|22,695.47||22,695.47||-||-|
|非流动负债||14|797.37||797.37||-||-|
|负债合计||15|23,492.84||23,492.84||-||-|
|净资产（所有者权益）||16|7,229.32||7,378.07||148.75||2.06|

即：采用资产基础法评估的「重庆富易达」股东全部权益于评估基准日 2017
年12月31日的市场价值为：7,378.07万元。
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文有关评估结果的详细内容参见资产评估结果汇总表和评估明细表。
评估增减值主要原因为：
金额单位：人民币万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项目||增值额||增值率(%)||变动原因|
|存货||84.79||8.96||由于产成品、发出商品销售价格考虑了合理利润，而账面值是按成本计入，由此产生评估增值。||
|可供出售金融资产||-45.45||-22.73||由于经营性亏损导致，导致以评估基准日被投资单位资产负债表中载明的净资产账面值乘以持股比例的评估值低于股权投资原始构建成本，由此产生评估减值。||
|长期股权投资||-406.90||-51.24||由于被投资企业存在经营性亏损，导致经资产基础法评估的股东全部权益乘以对应持股比例的评估值低于股权投资原始构建成本，由此产生评估减值。||
|固定资产||489.30||25.77||评估所考虑的设备经济使用年限长于企业的会计折旧年限；设备的重置价值有所上升。||
|无形资产||27.00||474.61||表外无形资产评估增值。||

（二）收益法评估结果
采用收益法评估的「重庆富易达」股东全部权益于评估基准日 2017年 12月 31日的市场价值为 19,311.00万元，相对其于评估基准日合并口径下的账面值6,522.27万元，增值 12,788.69万元，增值率196.08%。
（三）评估结果的确定
资产基础法是指在合理评估企业各分项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路，即将构成企业的各种要素资产的评估值加总减去负债评估值求得企业股东权益价值的方法。该方法是以资产或生产要素的重置为价值标准，且仅对各单项有形资产和可确指的无形资产进行了评估，但不能完全体现各个单项资产组合对企业价值的贡献，也不能完全衡量各单项资产间的互相匹配和有机组合因素可能产生出来的整合效应。企业拥有的资质、服务平台、营销能力、管理团队等人力资源及商誉等无形资源难以在资产基础法中逐一计量和量化反映。
收益法是从企业的未来获利能力角度出发，反映了企业各项资产的综合获利能力。这种获利能力是企业所有环境因素和内部条件共同作用的结果，通常包括宏观经济、政府控制以及资产的有效使用等多种条件的影响。「重庆富易达」专注于泡沫塑料生产，收益法评估结果不仅与企业账面反映的资产存在关联，亦能反映企业所具备的资源优势、品牌客户优势、营销网络、行业运营经验及人力资源等会计报表以外其他不可确指无形资产的价值贡献。
鉴于本次评估目的，收益法评估的途径能够客观、合理地反映评估对象的价
值，故以收益法的评估结果作为最终评估结论。即「重庆富易达」股东全部权益
于评估基准日2017年12月31日的市场价值为：19,311.00万元人民币（大写：人
民币壹亿玖仟叁佰壹拾壹万元整）。
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文本次评估「重庆富易达」的股东全部权益于评估基准日之市场价值时，未考虑股权流动性等因素对股权价值的影响。
十一、特别事项说明
评估报告所载评估结果仅反映评估对象在本次评估目的、价值类型、评估基准和评估假设条件下，根据有关经济原则确定的市场价值。我们认为：我们在评估过程中发现的以下事项可能会影响评估结论，但在目前情况下我们无法估计其对评估结果的影响程度。谨提请评估报告使用人和阅读人注意。
（一）引用其他机构出具的评估结论情况
本次评估中，不存在引用其他评估机构出具的评估结论的情况。
（二）担保、租赁及其或有负债（或有资产）
1、2017年11月16日，「重庆富易达」与仲利国际租赁有限公司（以下简称「仲利国际」）签订《融资租赁合同》（合同号：AA17110437BBX），「仲利国际」根据「重庆富易达」的指定，购买12台EPS全自动包装成型机出租给「重庆富易达」使用，租赁物的成本为人民币 3,834,550.00元，租赁期限自 2017年 11月 27日至2020年11月27日，租赁期限届满时，如「重庆富易达」没有发生违约情形的，则「重庆富易达」以零元价格取得租赁物所有权。2017年12月6日，「重庆富易达」与「仲利国际」签订《抵押合同》（合同编号：17A71511BBX），「重庆富易达」以上述 12台 EPS全自动包装成型机作为抵押物，为自 2017年 11月 27日起至2020年11月27日止，「仲利国际」与「重庆富易达」签订的一系列融资租赁合同而享有的债权提供抵押担保，担保主债权最高限额为人民币 4,164,888.00元。同日，双方于重庆市工商行政管理局璧山区分局办理了动产抵押登记。
2、2017年1月24日，「重庆富士达」与「仲利国际」签订《融资租赁合同》（合同号：A417010451BBX），「仲利国际」根据「重庆富士达」的指定，购买相关成型机、压缩机等资产出租给「重庆富士达」使用，租赁物的成本为人民币8,193,998.00元，租赁期限自 2017年1月25日至2020年1月24日，租赁期限届满时，如「重庆富士达」没有发生违约情形的，则「重庆富士达」以零元价格取得租赁物所有权。
3、报告期内，「重庆富易达」与海尔集团财务有限公司签订保理协议，将应收账款质押并获取贷款。截至评估基准日，已保理的应收账款账面价值为 9,661.47万元。
（三）关于经济行为本身对评估结论的影响
本次评估中，未发现经济行为本身对本次评估结论产生重要影响的因素存在。
（四）重大合同、重大诉讼事项
本次评估中，未发现被评估企业存在重大诉讼事项。
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文（五）产权瑕疵事项
纳入评估范围内的资产，不存在证载权利人与实际使用者名称不符的情况。
资产评估师对评估对象的法律权属给予了必要的关注，但不对评估对象的法律权属做任何形式的保证。
（六）未决事项、法律纠纷等不确定因素
截至评估基准日，「重庆富易达」子公司「青岛富易达」存在下述一桩尚未了结的诉讼：
2016年，青岛夏家庄工贸有限公司作为原告，以「青岛富易达」、程琳、周英、青岛顺联集装箱部件制造有限公司（以下简称「青岛顺联」）为被告，就其与「青岛富易达」房屋租赁合同纠纷向城阳法院提起诉讼，请求「青岛富易达」支付租金 460.00万元、支付违约金 57.49万元并支付律师代理费，程琳、周英、「青岛顺联」对上述款项531.29万元承担连带付款责任。2017年12月28日，城阳法院作出一审判决，判决「青岛富易达」向夏家庄公司支付租金损失 112.50万元、违约金 57.00万元及律师费 3.20万元，程琳、周英、「青岛顺联」对上述款项 172.70万元承担连带付款责任。「青岛富易达」已经向青岛市中级人民法院提起上诉，请求撤销一审判决。截至目前，二审法院尚未开庭审理。
本次评估中，未考虑该诉讼对本次评估结论产生的影响。
（七）重大期后事项
本次评估中，被评估企业存在可预见的重大期后事项，具体见本节第九部分“其他需要说明的事项”第4点。
（八）评估程序受到限制的情况
1.本次评估中，资产评估师未对各类存货、设备于评估基准日的技术性能和参数做技术检测，资产评估师假定产权持有单位提供的有关技术资料和运行资料是真实有效的前提下，通过现场调查做出判断。
2.对评估对象所涉及的相关资产之内部结构、品质、功效等以及在正常条件下无法观察的实物资产或构成实物资产的某个部分（如埋藏在地下的基础、管线等），我们均视同是正常存在、持有并使用，但我们对此并不提供任何保证。
（九）其他需要说明的事项
1.本次评估「重庆富易达」股东全部权益于评估基准日之市场价值时，未考虑控股权、股权流动性等因素对股权价值的影响。
2.采用收益法评估时，有关「重庆富易达」未来盈利预测的数据主要由「重庆富易达」经营管理层提供；本公司的责任是在上述盈利预测的基础上，结合「重庆富易达」的经营模式、发展规划、资源配置等情况以及所在行业的市场状况对其进行合理性分析、判断。评估机构对「重庆富易达」盈利预测的利用，不是对「重庆富易达」未来盈利能力的保证。
3.尽管本公司对「重庆富易达」所在行业及企业的技术/资源优势、运营模式和盈利模式进行了必要的尽职调查，对被评估企业的未来发展趋势也进行了充分
分析，但我们仅仅是评估方法的专业人士，不是行业专业技术人员或技术专家。
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文我们无法预见未来可能出现的各种技术创新，无法对新兴技术的出现对被评估企业所在行业及其盈利能力造成的冲击进行预测。
4.本次模拟合并的具体情况如下：
（1）「重庆富士达」将后续开展包材业务所必需的存货、设备等资产转让给「重庆富易达」；（2）「重庆富士达」将其持有「青岛富易达」100.00%的股权转让给「重庆富易达」；（3）「重庆富士达」将其持有「辽宁富易达」51.00%的股权转让给「重庆富易达」；（4）周英将其持有「河北诚吉」40.00%的股权转让给「重庆富易达」；（5）「重庆富易达」将土地使用权、地上房产及与该等土地使用权、地上房产相关的债权债务划转至重庆大蓄科技有限公司（以下简称「大蓄科技」）；（6）后期「重庆富易达」将「大蓄科技」100.00%的股权转让给重庆骏宽科技有限公司（以下简称「骏宽科技」）。
5.「重庆富易达」控股子公司「辽宁富易达」未有实质性经营，未向评估人员提供截至评估基准日的财务会计报表，且「重庆富易达」对「辽宁富易达」未进行实缴出资，故「辽宁富易达」评估值按0确认。
6.「重庆富易达」参股子公司「河北诚吉」未能实质性响应本次评估工作，仅向评估人员提供了截至评估基准日未经审计的财务会计报表。评估人员按权益法进行评估，以评估基准日「河北诚吉」资产负债表中载明的净资产账面值乘以持股比例确认评估值。
十二、评估报告使用限制说明
1.使用范围：资产评估报告只能用于资产评估报告载明的评估目的，且仅供委托人、资产评估委托合同中约定的其他资产评估报告使用人和法律、行政法规规定的资产评估报告使用人使用。
2.委托人或者其他资产评估报告使用人未按照法律、行政法规规定和资产评估报告载明的使用范围使用资产评估报告的，资产评估机构及其资产评估专业人员不承担责任。
3.除委托人、资产评估委托合同中约定的其他资产评估报告使用人和法律、行政法规规定的资产评估报告使用人之外，其他任何机构和个人不能成为资产评估报告的使用人。
4.资产评估报告使用人应当正确理解评估结论。评估结论不等同于评估对象可实现价格，评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。
十三、评估报告日
本公司资产评估师石永刚、聂竹青于2018年6月8日形成最终专业意见，并签署本评估报告。
本评估报告附有若干附件，系本评估报告的组成部分。
（以下无正文）
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告正文（本页无正文，为评估报告签署页）
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中国·深圳 资产评估师：
二〇一八年六月八日 资产评估师：
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告附件评估报告附件
附件一：资产评估明细表
附件二：委托人和被评估企业法人营业执照；
附件三：评估对象涉及的主要权属证明资料；
附件四：委托人和其他相关当事人的承诺函；
附件五：被评估企业专项审计报告；
附件六：签名资产评估师的承诺函；
附件七：资产评估机构备案文件或者资格证明文件；
附件八：资产评估机构法人营业执照副本；
附件九：负责该评估业务的资产评估师资格证明文件；
附件十：资产评估委托合同；
附件十一：其他重要文件。
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告附件附件一：与评估目的相对应的经济行为文件
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告附件附件二：被评估企业专项审计报告
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告附件附件三：委托人和被评估企业法人营业执照
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告附件附件四：委托人和被评估企业产权登记证
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告附件附件五：评估对象涉及的主要权属证明资料
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告附件附件六：委托人和其他相关当事人的承诺函
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告附件附件七：签名资产评估师的承诺函
资产评估师承诺函
深圳王子新材料股份有限公司：
受贵公司的委托，本公司对深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购之经济行为所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益于评估基准日的市场价值进行评估，并形成了评估报告书。在评估报告书载明的评估目的及价值定义、评估前提条件下，我们承诺如下：
1.具备相应的执业资格。
2.评估对象和评估范围与评估业务约定书的约定一致。
3.对评估对象及其涉及的资产进行了必要的核实。
4.根据资产评估准则和相关评估规范选用了评估方法。
5.充分考虑了影响评估价值的因素。
6.评估结论合理。
7.评估工作未受到干扰并独立运行。
资产评估师：资产评估师：
二〇一×年×月××日
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告附件附件八：资产评估机构备案文件或者资格证明文件
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告附件附件九：资产评估机构法人营业执照副本
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告附件附件十：负责该评估业务的资产评估师资格证明文件
签字资产评估师的职业资格证书登记卡(复印件)
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告附件附件十一：资产评估委托合同
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深圳王子新材料股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的重庆富易达科技有限公司股东全部权益价值·评估报告附件附件十二：其他重要文件
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