吉林利源精制股份有限公司
非公开发行股票募集资金使用可行性报告
一、本次募集资金投资项目的情况
（一）项目基本情况
公司拟以全资子公司天津利源轨道车辆制造有限公司作为项目的实施主体。
项目建设拟在天津滨海高新区天津未来科技城的天津利源厂区。本项目建成后，公司将形成动车组 400辆/年、铝合金城轨地铁 400辆/年、不锈钢城轨地铁 200辆/年的轨道车辆制造能力，同时新增铝型材深加工产品 5万吨/年的生产能力，将形成公司的高端装备制造能力和进一步提升公司材料深加工水平。
（二）项目建设内容
本项目占地面积约1050540m2（约合1576亩），新建约49万m2生产及相关的辅助办公配套设施；铺设轨道车辆动态调试专用线2条，约4.4公里；存车线3条，约4.2公里；配置产品所需生产工艺设备1193台套。
具体建设内容有：轨道车辆制造系统包括车体车间、涂装车间、组装车间、调试车间、转向架车间、备料车间、物流中心等；铝合金深加工系统包括电子产品加工车间、轿车零部件加工车间、太阳能产品深加工车间、铝型材门窗加工车间等；新增产品所需的 1193台套生产工艺设备包括轨道车辆制造所需工艺技术装备979台套和铝型材深加工所需工艺技术装备214台套。
（三）项目市场前景
1、轨道交通车辆市场需求预测
（1）国内轨道交通车辆市场需求预测
①动车组市场需求预测
据不完全统计，目前我国已规划的区域城际轨道交通网线路总里程约
25000～30000公里。其中：长三角地区总规划路网规模 10400公里，含新规划城际轨道交通线路6850公里；成渝城镇群规划城际轨道交通里程2000公里；海峡西岸（闽东南）城镇群规划城际轨道交通里程 4000公里；江汉平原（武汉）城镇群规划城际轨道交通里程 1100公里；湘东（长株潭）城镇群规划城际轨道交通里程1200公里；成渝城镇群规划城际轨道交通里程约2000公里；中原地区（郑州）城镇群规划城际轨道交通里程约 1000公里；关中（西安）城镇群规划城际轨道交通里程1200公里；辽中南城镇群规划城际轨道交通里程1000公里；
山东半岛城镇群规划城际轨道交通里程1500公里。另外，部分经济区或城镇群，根据自身经济发展情况，以中长期铁路规划的城际线网为骨架，制定了更为细致、稠密的远景城际轨道交通规划。如海峡西岸地区，厦泉漳龙四市另行规划制定了约 800公里的城际轨道交通网；成渝城镇群中重庆市规划了约 1300公里的城际轨道交通网；山东省三纵三横省内交通网约 3000公里等。以上线路涵盖了部分200公里以上客运专线，扣除此部分因素，保守估计未来我国城际客运系统采用140km到220km之间城际轨道车辆的线路里程应不小于10000～15000公里，按照每公里城际轨道交通线路配置3辆左右测算，未来我国城际客运系统所需城际动车组约为30000～45000辆，按照30年交付完毕估算，未来我国年均需求城际动车组为1000～1500辆左右。（资料来源：中国城市轨道交通协会）
②城市轨道市场需求预测
随着国民经济持续发展，未来城镇化提速，为解决城市交通拥堵与控制城市大气污染，加快发展城市轨道交通已成为必然。
截止到2013年3月，我国已有60个大中城市规划建设城市轨道交通系统，其中34个城市已获批。截至2013年底，开通运营的城市有北京、上海、深圳、广州等 19个，运营里程 2539公里；到 2015年，将再有青岛、宁波、长沙、哈尔等 7个城市开通运营，开通运营的城市合计将达到 26个，合计运营里程将达3724公里；2020年底，将再有温州、徐州、合肥、南宁等 13个城市开通运营，开通运营的城市合计将达到 39个，合计运营里程将达 9953公里；另有 21个城市已规划或正在规划城市轨道交通系统。（资料来源：中国城市轨道交通协会）截至2015年，城市轨道营运里程数约3724公里，根据经验，按照城市轨道
每公里配置 6辆车考虑，城轨车辆保有量为 22344辆；截至 2020年，城市轨道营运里程数约9953公里，城轨车辆保有量为59718辆；截至2050年，城市轨道营运里程数约18383公里，城轨车辆保有量为110295辆。
根据上述预测统计分析，2016～2020年之间，预计我国城市轨道里程数约新增6229公里，保有量将增加37374辆，年均需求量为7475辆左右，市场十分广阔，发展前景良好。
（2）国外轨道交通车辆市场需求预测
①国际轨道交通装备市场
在国际市场方面，随着全球人口膨胀和城市化进程加快，决定了全球经济对交通基础设施建设，特别是轨道交通建设存在长期的需求。从 2008年开始的全球经济萧条，并没有对轨道交通行业产生影响，反而在各国拉动内需的投资计划下促使其迎来新一轮高潮。未来十年，由于世界各国纷纷出台经济刺激计划，交通基建投资将增至3309亿美元。2020～2030年，预计新增投资仍将增长，达到3414亿美元。（资料来源：欧洲铁路工业协会《2016年国际铁路行业展望》）
2008～2030年6个国家和欧盟轨道交通设施投资和规划里程示意图
2005～2016年全球轨道交通设备投资示意图
从区域来看，南美、亚太和东欧等新兴经济体将是全球轨道交通设备市场的重点增长力量。2005～2007年间，全球轨道交通设备市场的年平均市场容量为 1,570亿美元。西欧、亚太和北美是轨道交通设备的主要市场，占据全球市场的近八成。东欧、非洲与中东、南美地区目前总共仅占全球市场的四分之一。但就增长潜力和速度来看南美、亚太、东欧将是重点。
从东盟市场来看，在2010年8月20日在越南首都河内举行的大湄公河次区域（GMS）经济合作第十六次部长级会议上，来自中国、缅甸、老挝、泰国、柬埔寨、越南的部长级官员一致通过了大湄公河次区域铁路衔接计划。预计到2020年，GMS六国将实现铁路网络的连通。该计划被看作为促成一个完整铁路系统的第一个重大步骤，也是开发并实现泛亚铁路系统的第一步。该计划书共列出四套路线方案，其中最可行的方案是利用现有或正在铺建的铁道，从曼谷到金边、胡志明市和河内，衔接中国广西的南宁和云南的昆明。据预测，到 2025年该铁路网载客量将达 320万人次，载货量将为 2300万吨。随着中国高铁技术的引进与成功的实践经验，东盟各国也蠢蠢欲动，引进和建设高铁，发展本国铁路事业成了各国未来几年的首要任务。
从产品线来看，高速列车市场将会出现显著的增长，轻轨市场将紧随其后，是未来重要的增长驱动。国际轨道车辆制造市场增长迅速，2005～2007年市场
总量为 480亿美元，2014～2016年预计将达到 600亿美元。目前，动车、机车和货运列车所占市场份额最大，分别为 170亿美元、100亿美元和 80亿美元。
在未来五年间，动车的增长最为迅速，轻轨、地铁、货运列车增长平稳，客运列车与机车增长缓慢。
②动车组市场
目前，越南、美国、印度、泰国等许多国家都制定了未来 20年的高铁投资计划，投资总额超过3000亿美元，预计到2015年拟建高铁线路的国家有美国、委内瑞拉、巴西、沙特、俄罗斯、墨西哥等，线路长度超过 12000公里，其中部分国家已与我国达成合作建设高铁的意愿，部分项目已取得重要进展。
国外高速铁路线路建设规划分析表
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|国家|拟采用技术|设计运营速度(Km/h)|线路长度（Km）|速度等级(Km/h)|目前状态|
|1|俄罗斯|西门子Velaro|250|——|250|运营|
|2|美国|日本新干线|220|468|250|拟建|
|3|委内瑞拉|中国技术|350|510|350|拟建|
|4|巴西|中国技术|——|450|——|拟建|
|5|沙特阿拉伯|中国、法国、日本技术|——|1555|——|拟建|
|6|越南|日本新干线|250|157|250|拟建|
|7|土耳其|中国技术|350|413|350|拟建|
|8|伊朗|中国技术|300|——|300|拟建|
|9|波兰|——|——|533|——|拟建|
|10|印度|——||||拟建|
|11|英国|——|250|——|250|拟建|
|12|巴基斯坦-土耳其|——|——|6566|——|拟建|
|13|泰国|中国技术||2000|300|拟建|
|14|香港|中国技术||30|350|拟建|
||合计|||12682|||

2011年，全长471.5公里，时速 250km/h的委内瑞拉迪阿铁路是中国高铁施
工第一次全面走出亚洲，也是迄今为止中国在为沙特修建的高速铁路之后，又一
个走向世界在海外签署的高速铁路建设的高额合同。此项目目前正在有序的建设
过程中，为中国高铁技术全面进军国际市场上奠定了坚实的基础。
目前由中国政府承揽的沙特高速铁路项目，线路全长 444公里，途径麦加、吉达、麦地，全线共设5个车站，动车组设计时速330km/h，运营速度300km/h，虽然这一项目在建设工程中遇到了沙漠和高温地质和气候非常不利的状况，但是通过中沙两国政府不懈的努力和磨合，项目在向健康的方向发展。
泰国政府 2010年 9月 7日批准了与中国合作建设 3条高速铁路的谈判框架草案。根据规划，泰国与中国拟建的3条高速铁路线分别是曼谷至廊开线、曼谷至泰、马边境线和曼谷至罗勇线。其中前2条高铁是从中国昆明经老挝万象、泰国廊开府、曼谷、泰国南部边境宋卡府直至马来西亚的跨国铁路线的组成部分,将横穿整个泰国。虽然目前泰国政局出现动荡，但从长远看，建设高速铁路将给泰国的经济长期发展带来活力，从而促进国家现代化发展。
另外伊朗、巴西、越南、土耳其等国家的高铁规划都在进行中。
③城轨市场
随着许多第三世界国家经济的发展，对城轨车辆的需求也日趋上升，市场潜力巨大。欧美国家在城轨交通发展方面领先我国几十年，亚洲的日、韩，欧洲的阿尔斯通、庞巴迪、西门子集团等在城轨车生产方面具有较高的水平和产能，但价格较高。随着国内科技及制造业的飞速发展，国内城轨车制造企业无论在产品、制造、科研开发等水平上有了较大的提高，加之相对较低的价格，对第三世界国家有很大的吸引力。
近几年，我国城市轨道交通车辆出口业绩呈不断上升的趋势，目前，中国南北车国际市场主要集中在发展中国家，包括中东、南美、南亚及东南亚、大洋洲、北美、中亚和非洲等七个市场区域。根据掌握的信息预计未来近几年，中东市场将有十几个项目近1900多辆车，南美市场大约十几个项目近1000多辆，以及南亚及东南亚市场、北美、中亚和非洲市场等3000至4000辆的车辆需求，平均每年招标2000至2500辆。
2、铝型材深加工产品的市场需求预测
（1）消费类电子电器行业铝型材市场需求
电子电器是工业用铝挤压材的重要组成部分，包括家用电器；电脑；电子橱具、电子办公用品等，挤压材在这些耐用品上主要以外壳、散热器和铝管形式体现。由于铝型材重量轻、导电与导热性能好、塑性优、表面易着色而美观等特点，近年来，铝型材在电子电器工业的应用消费增长迅速。散热器、3C电子、铝合金电机壳市场情况分析如下：
散热器是一种用途广泛的产品，各种电器一般都要安装大小不等的散热器，目前散热器基本上都采用铝型材制作，估计年均用铝型材10万吨以上；3C电子产品散热器与框架一般采用铝，3C电子产业被认为是今后10年国内最具有发展潜力的行业之一，其产业规模的不断扩大和产品升级换代的加速，必将对铝型材增加需求；铝合金电机壳具有重量轻、强度大、冷却面积大、散热性能好、导热性高、抗拉强度大、表面美观光洁等优点，其广泛应用于发电机、起动电机等部件。随着未来工业化的进步和自动化程度的提高，轻型电机将广泛应用于船舶、汽车、火车等多个行业，预计2015年电机用铝合金外壳年需求量在70万吨左右。
预计2011-2015年消费类电子电器用铝挤压材将消费 200万吨左右，平均每年消费40万吨左右，其年均增长率将达到17%以上。（数据来源：尚轻时代）
（2）汽车零部件用铝型材市场需求
在经历多年的高速增长后，我国汽车产业已进入平稳增长周期。2012年，汽车产销2,059.70万辆和1,930.64万辆，同比增长6.30%和4.33%，2013年在我国居民购买力不断增强、城市化进程加快等因素的带动下，年内汽车产销增速重回两位数，同比增长14.76%和13.87%。根据中国汽车工业协会的资料，目前，我国的汽车保有量为1.3亿辆，以14亿人口计，每千人汽车保有量为93辆，较过去有了较大的增长。但千人汽车保有量仍低于世界平均水平（千人汽车保有量140辆），更远远低于欧美日发达地区的水平。美国千人汽车保有量为800多辆，欧洲为600多辆，日本和俄罗斯为224辆。随着国民购买力的提升和汽车价格的下降，预计我国汽车工业在今后十年里仍将保持稳步增长的发展态势，这将对中国汽车制造业带来巨大的发展空间。
汽车制造业是工业铝型材的主要应用领域之一。随着节能环保等概念日益深入人心，汽车及其他交通工具工业实现轻量化并最终达到节能减排目标的主要渠
道是扩大铝材料的应用。据测算，汽车车身重量降低10%，油耗可以降低6-8%，燃油效率提高5.5%；汽车每使用 1公斤铝材料，可降低自重 2.25公斤，减重效应高达125%，铝材料无疑是汽车减重的最佳材料。因此，近30年来发达国家汽车制造业中用铝量大幅提高，全球汽车平均用铝量已由 1978年的 50公斤/辆上升到107公斤/辆，增长1.14倍。据欧洲铝业协会预测，到 2015年欧洲地区汽车用铝量将有望达到200公斤/辆。
此外，目前国内汽车制造业中汽车用铝量与发达国家存在一定差距，随着汽车制造业的竞争日趋国际化，节能环保等概念日益深入人心，汽车及其他交通工具工业实现轻量化并最终达到节能减排目标的主要渠道是扩大铝材料的应用,国产汽车用铝量增加已是必然趋势。预计 2011-2015年汽车工业消费铝挤压型材229.3万吨，平均每年消费45.9万吨。（数据来源：尚轻时代）
因此，中国汽车制造业的快速发展以及汽车用铝量的提高，都必将为包括铝型材在内的铝加工工业提供广阔的市场。
（3）新能源制造业铝型材市场需求
“十二五”期间，国家电力工业将投资达到5.4万亿元，比“十一五”增长68%，全国发电装机容量将达到 14.37亿千瓦，年均增长8.5%。“十二五”规划每年新增 7,000-8,000万千瓦发电装机容量。新能源、智能电网、特高压电网的建设推动电力设备的需求和产品结构升级。由于铝材具有良好的导电性能和较高的性价比，从而得到大量使用，其中用于输变电的铝合金管母线（铝管），具有强度高、刚性好、安装简便、电损低、维修方便、节省占地等优点，其消费量持续增加。
太阳能已被成功应用到太阳能光伏发电、光电幕墙、太阳能屋顶、太阳能 LED照明等领域。太阳能光伏发电是一种新型的无污染的可再生的绿色能源，是我国确定的今后重点发展的七大新兴产业之一。
风能由于不会带来地球变暖的温室气体，而成为全球发展最快的一种清洁的可再生能源，风能已成为中国可再生能源产业中发展最快的新能源品种。目前，中国风能发电机组用量已占到全球的三分之一。
2011年 1月全国能源工作会议首次将光伏产业定位中国先进的装备制造产业和新能源支柱产业。2011-2020年国家对新能源产业将增加投资，到2020年实现太阳能装机规模将达到50GW（5000万千瓦）的目标；实现风电装机规模将达到2.5亿千瓦时的目标；实现核电装机规模将达到8,000万千瓦时的目标。
太阳能光伏用铝型材主要用于太阳能电池边框和支架，以60MW（6万千瓦）的太阳能发电站为例，按现有的设计，对铝材的需求可达 13510吨，即每建 1万千瓦就需消耗铝材2250吨。其中铝型材4264吨，占31.6%。铝型材在风能发电领域主要应用在风电设备制造上。包括5KW以下风力发电机铝合金外壳；立式涡轮发电机长立柱；风力发电塔内梯具、机房角梁、导轨、结构件、适配器、冷却装置中的散热器等，风电用铝型材具有结构与功能价值的双重特性。
新能源用铝型材将成为一个较大潜力的可持续增长的新市场，预计新能源铝型材2015年达到150万吨（包括出口光伏组件的铝型材消费），年复合增长率为31.6%。（数据来源：尚轻时代）
（4）建筑行业铝型材市场需求
铝型材在建筑领域的应用主要体现在铝合金门窗、幕墙等方面。从长期来看，中国城镇化水平的不断提高、保障房建设等住房保障措施的不断完善、新农村建设的持续深入带来的新建住宅、各类公共及商业建筑的增加都将构成建筑铝型材行业长期向好的基础。
铝门窗在性能和再生利用上，与塑钢和钢窗比，具有比较优势。市场应用比例在55%以上，其中在北京、上海、广州和海南的使用率已达到85%以上，预计铝门窗比例将会继续增加。
国务院《扩大内需十项措施》中明确“加快建设保障性安居工程”。“十二五”期间将建设3600万套保障性住房，其中推拉隔热铝门窗为推荐使用产品。
根据中国建筑行业规划，到 2020年，城镇新建筑要实现节能65%的目标，住宅和公共建筑建造与使用的能耗达到中等发达国家水平。除新建筑执行房屋节能外，现有建筑节能改造将逐步展开，大、中、小城市完成更新改造面积分别为25%、15%、10%。建筑节能中很大一部分将是门窗节能，因为房屋建筑45%的
能耗是通过门窗散发的。国家开展建筑节能工作，对铝合金门窗、建筑幕墙行业是一个极大的促进，铝合金门窗中节能门窗比例必将大幅度增加。
随着对建筑节能质量要求的提高，单位面积用铝型材的重量有所增加，如隔热断桥铝平开窗型材用量达到 12.6公斤/平方米，比普通产品增加53.6%；180系列框架式幕墙的型材用量达到 11.8公斤/平方米，比 120系列增加20.4%，随着新产品比例的提升，铝门窗幕墙用铝型材的重量将持续增加。
根据中国建筑金属结构协会统计数据，2010年中国建筑幕墙总产值达到 992亿元，为历史最高水平，“十一五”期间年复合增长率达到8.3%。随着城市化进程的加快和欠发达中西部地区基础建设的发展，全国建筑幕墙总产值在“十二五”期间仍可年均增长7-8%。
预计 2011-2015年建筑结构用铝挤压材总需求量达到 4355万吨，平均每年需要871万吨，2011-2015年平均增速9.8%。（数据来源：尚轻时代）
（四）项目投资估算
本项目投资估算总值为423,000万元，拟使用本次非公开发行A股募集资金300,000万元。
（五）项目经济评价
经测算，本项目财务内部收益率（税后）为16.33%，本项目增量投资回收期（税后）为8.79年。
（六）项目立项、土地、环评等报批情况
本项目尚未履行相关的立项、土地、环评等报批手续，公司将在董事会审议通过后积极办理。
二、本次募集资金投资项目的必要性和可行性
（一）项目必要性分析
公司作为一家研发、生产和销售铝型材及铝型材深加工产品的企业，一直致
力于产业链延伸和产品结构的转型升级，并努力实现“从铝型材材料供应商到高端装备制造商转变”的战略目标。近些年，公司通过实施“大截面交通运输铝型材深加工项目”和“轨道交通车体材料深加工项目”，已经具备了生产轨道交通车辆车体和车头能力，将成为国内少数同时具备高等级列车车头、车体制造能力的企业。目前，公司已有车体产品交付客户试用，已完成车头的试制工作。
随着我国高速铁路和城际路网及城市轨道交通大规模建成投产，本次募投项目的实施有利于公司抓住轨道交通制造业发展和国家支持民间投资的契机，抢占轨道交通车辆市场，同时有利于公司将首发募投项目、再融资项目进行有机衔接，使“大截面交通运输型材项目”和“轨道交通车体材料深加工项目”效益最大化。
公司地处东北工业基地，是东北、华北地区仅次于辽宁忠旺的铝型材供应商。
受经济运输半径（成本）等因素的影响，铝型材生产和销售具有明显的区域特征，因此，公司的销售收入主要集中在东北地区。而天津具有优越的地理位置和交通条件，是欧亚大陆桥的东部起点，是连接国内外、联系南北方、沟通东西部的重要枢纽。作为环渤海经济带和京津冀城市群的交会点，天津处在中国沿海最具发展活力的三个区域之一——环渤海地区的中心位置，背靠中国华北、东北、西北地区，经济腹地辽阔，同时面向东北亚和迅速崛起的亚太经济圈，成为中国参与区域经济一体化和经济全球化的重要窗口。滨海新区开发被纳入国家总体发展战略布局后，天津的区位优势更加凸显，城市活力和竞争力得到进一步激发，成为区域发展的领跑者和带动者。
因此，此次募投项目拟建在天津滨海高新区天津未来科技城，有利于公司利用天津的区位优势，扩大产品的销售范围，更多参与在华北、华东、国际市场等市场的竞争，提升公司的影响力，实现公司战略布局。
（二）项目可行性分析
此次募集资金投资项目由公司与日本三井物产金属共同实施完成。2014年2月 7号，利源精制与三井物产金属签署了《轨道交通制造项目协议书》（以下简称“《项目协议书》”）。利源精制负责提供轨道车辆制造所需土地、工厂设备等的投资；三井物产金属负责提供日本轨道车辆制造技术人员，以及轨道车辆制造技
术、设计、自动化系统等技术信息，同时负责整车的销售工作。
三井物产金属成立于 1987年，隶属于三井物产株式会社（以下简称“三井物产”）金属资源本部管辖，三井物产拥有三井物产金属100％股权。三井物产金属株式会社的主要经营和服务范围包括有色金属废料，有色金属（钛制品，铜制品，铝制品，再生铝），其他原料和环境事业等产品；是一家营销，物流，风险管理机能集于一体，并一直致力于为日本以及世界各国的优秀企业提供综合性服务的商社。
母公司三井物产成立于 1947年，是世界上最大的综合商社之一，有六大核心业务领域和 12个营业部。六大核心业务领域为金属、设备和基础设施、化学品、能源、生活产业和新一代・职能推进；12个营业部包括钢铁制品本部、金属资源本部、基础设施项目本部、机械与运输系统本部、基础化学本部、机能化学本部、能源第一本部、能源第二本部、食粮本部、食品事业本部、消费者服务事业本部和新一代・职能推进本部。三井物产在全球67个国家和地区设立了147个事务所及海外办事机构，子公司和关联企业总数有426家。三井物产的理念是凭借其在六大事业领域广泛开展各类商务事业活动所培育的综合力，为其商务合作伙伴提供符合需求的高附加价值的服务和解决方案。
日本是世界上最早建成高速铁路的国家，拥有先进的轨道车辆制造技术。本项目拟通过三井物产金属引进国外先进的轨道车辆整体生产技术，通过对引进技术的消化、吸收，逐步掌握各系统核心技术，增强自身的技术水平，打造再创新的坚实基础；公司产品的销售将除面向国内市场的同时，还借助三井物产金属在商务活动中的综合实力面向国际市场。根据《项目协议书》，三井物产金属提供日本铁道车辆制造技术、设计、编程、控制技术，同时负责整车销售，为本次项目提供了生产技术方面和市场开拓方面的两重保障。
目前，三井物产金属已经在做积极的筹备工作，公司也在努力推进项目的前期准备工作，以保证项目的顺利实施。
吉林利源精制股份有限公司董事会
2014年12月24日