深圳市昌红科技股份有限公司
关于变更募集资金投向暨对外投资
昌红科技（菲律宾）有限公司的可行性研究报告
二零一五年六月
目 录
0.项目总论.................................................................................................................... 10.1项目概况.......................................................................................................... 10.2可行性研究报告编制依据.............................................................................. 20.3项目建设目标.................................................................................................. 20.4项目主要技术经济指标.................................................................................. 21.企业概况.................................................................................................................... 31.1企业简介.......................................................................................................... 31.2企业经营状况.................................................................................................. 51.3企业现有技术水平.......................................................................................... 52.项目建设背景及必要性............................................................................................ 72.1项目提出的背景.............................................................................................. 72.2项目建设的必要性.......................................................................................... 82.3项目建设的时机............................................................................................ 102.4项目建设的意义............................................................................................ 11 3OA项目市场预测..................................................................................................... 11 3.1OA设备市场规模预测.................................................................................. 113.2昌红OA产品分析.......................................................................................... 133.3产品销售状况................................................................................................ 153.4产品方案与建设规模.................................................................................... 16 4.技术方案................................................................................................................ 17 4.1项目技术目标............................................................................................... 17 4.2项目设备方案............................................................................................... 18 4.3项目工艺流程............................................................................................... 205.项目建设方案.......................................................................................................... 21 5.1原材料供应方案........................................................................................... 21 5.2厂址选择与总图布置................................................................................... 225.3公用工程方案................................................................................................ 23
5.4项目实施进度............................................................................................... 245.5劳动、安全、卫生、消防方案.................................................................... 256.企业组织与劳动定员.............................................................................................. 256.1企业组织........................................................................................................ 256.2劳动定员与人员培训.................................................................................... 267.环境影响评价.......................................................................................................... 268.项目节能措施........................................................................................................... 279.投资估算与资金筹措.............................................................................................. 279.1项目投资估算................................................................................................ 279.2资金筹措方案................................................................................................ 2810．项目财务评价...................................................................................................... 2810.1财务评价基础数据选取.............................................................................. 2810.2项目的财务估算.......................................................................................... 29 10.3项目财务评价............................................................................................. 3011.社会效益评价........................................................................................................ 3012.风险识别及防范.................................................................................................... 3012.1市场风险与防范.......................................................................................... 3012.2技术风险与防范.......................................................................................... 3112.3人才风险及防范.......................................................................................... 3113.综合评价与总的结论............................................................................................ 32附表1：投资估算表............................................................................................ 34附表2：主营业务收入估算表............................................................................ 35附表3：折旧估算表............................................................................................ 36附表4：成本费用估算表.................................................................................... 37附表5：损益预测表............................................................................................ 38附表6：现金流量预测表.................................................................................... 39
0.项目总论
0.1项目概况
0.1.1项目名称
深圳市昌红科技股份有限公司关于变更募集资金投向暨对外投资昌红科技
（菲律宾）有限公司项目
0.1.2项目承办单位
昌红科技（菲律宾）有限公司项目（以下简称“菲律宾昌红”）
菲律宾昌红是母公司深圳市昌红科技股份有限公司（以下简称“昌红科技”）的下属公司
地址：菲律宾八打雁省圣徒托马斯市第一菲律宾工业园二期-特别经济区，宗地13C ( Building. Q2, Lot 12, Phase 1B, First Philippine Industrial Park -
Special Economic Zone ,Tanauan City, Batangas, 4232, Philippines)
0.1.3项目负责人
项目研发负责人：华守夫
项目市场负责人：李焕昌
项目财务负责人：周国铨
0.1.4项目建设期
1年
0.1.5项目总投资
项目资金主要用于固定资产投资和各项生产准备费用，预估总投资人民币 1
亿元。
0.2可行性研究报告编制依据
1、《国民经济和社会发展第十二个五年计划纲要》
2、国家发改委《产业结构调整指导目录（2011本，2013年修正）》
3、《国家发改委办公厅关于组织实施 2008年度重大产业技术开发专项的
通知（发改办高技[2008]301号）》
4、工信部《模具制造业“十一五”及中长期发展战略》
5、《建设项目经济评价方法与参数》第三版
0.3项目建设目标
菲律宾昌红OA产品建设项目是在母公司现有的OA模具及OA成型产品的技
术、工艺、设备、品质的基础上，主动应对母公司所在地区要素环境发生的改
变，积极进行产业梯度转移，在更贴近主要目标客户、要素条件更优的地区建
立一个母公司所属的OA模具制造、产品生产及装配基地。
0.4项目主要技术经济指标
表0-1：项目主要技术指标
|||||
|-|-|-|-|
|序号|名 称|单位|技术指标|
|1|产品大纲|||
||模具|套|650|
||成型产品|吨|5,000|
||组装件|万套|200|
|2|技术参数|||
||设备加工速度|转/分|2,500—20,000|
||光洁度|Ra|0.8|
||制品尺寸精度|mm|±0.025|
||单台注塑机能耗|Kwh|960|
|3|厂房|||
||占地面积|m2|10,846|
||建筑面积|m2|20,000|
|4|员工人数|人|900|

|||||
|-|-|-|-|
|序号|名 称|单位|技术指标|
|5|生产设备|||
||模具设备|台、套|36|
||注塑成型设备|台、套|115|
||运输设备|台、套|2|
||流水线|条|7|

数据来源：昌红科技
表0-2：项目主要经济指标
||||||
|-|-|-|-|-|
||项目|单位|经济指标|备注|
|1|总投资|万元|10,000||
||其中：固定资产投资||8,566||
||其他费用||434||
||铺底流动资金||1,000||
|2|主要经济指标||||
||-年销售收入|亿元|3.81|完全达产年|
||·静态投资回收期|年|4.63|含建设期|
||·动态投资回收期|年|5.73|含建设期|
||·内涵报酬率|%|16.84||
||·财务净现值|万元|2,751.36|Ic=12%|
||·年利润总额|万元|3,889.67|税后|
||·投资利润率|%|38.89|税后|

1.企业概况
1.1企业简介
昌红科技（菲律宾）有限公司（以下简称“菲律宾昌红”）是上市公司——
“深圳市昌红科技股份有限公司”的下属公司。
深圳市昌红科技股份有限公司（以下简称“昌红科技”）成立于 2001年，
是国内专业从事精密非金属制品模具研发、制造、注塑成型及销售为一体的国
家级高新技术企业，并于2010年12月22日成功在深交所创业板上市。目前，
公司主要生产复印机、打印机等办公自动化设备（OA）外壳、主机芯等部件的
模具及其注塑成型及装配。
昌红科技拥有精密非金属制品模具研发、制造及注塑成型的核心技术。公
司已先后申请了 53项国家专利和 5项计算机软件著作权,其中取得发明专利证
书 3项、实用新型专利证书 36项，同时拥有 11项商标证书。公司在大尺寸模
具一模多穴技术上获得重大突破，2009年经广东省企业联合会、广东省企业创
新纪录审定委员会认定打印机墨盒模具1模16穴技术为国内同行业首创，同时，公司荣获广东省企业联合会、广东省企业创新纪录审定委员会颁发的2009年广
东省企业创新纪录优秀奖。同时，公司与广东工业大学、深圳市石金科技有限
公司、深圳市力博刀具技术有限公司、深圳恒佳精密模具注塑有限公司以及广
东技术师范学院联合研发了《难加工脆性碳素零部件的高速精密加工关键技术
及应用》，并于 2015年 2月获得广东省人民政府颁发的《广东省科学技术奖励
证书》（一等奖）。
昌红科技自设立以来一直致力于非标行业的标准化，持续不断地进行改善、规范化工作；并于2002年开始推行质量管理体系，从一开始就确定了较高的定
位，推行 QS9000汽车质量管理体系。以对汽车产品的质量要求来控制生产的
OA产品，力求持续不断向客户提供高质量的产品。随着国际质量标准的升级，公司于2006年通过了ISO/TS16949：2002质量管理体系认证，通过了ISO14001：2004环境管理体系认证。通过多年的持续不断改进，公司质量管理体系与控制
手段日臻完善，公司产品质量得到不断提升；公司产品再检不良率控制在50PPM
以内，即要求在100万个部品里最多只能有50个不良。公司在产品质量上的提
升与成效，得到了核心客户的肯定；公司先后获得柯尼卡•美能达公司“品质及
纳期卓越奖”、“品质金奖”、“业绩贡献奖”、“优秀供应商”称号；获得兄弟公
司“兄弟亚洲公司贡献奖”。公司在技术、质量及标准化等方面的竞争优势，赢
得了核心客户柯尼卡•美能达、兄弟及理光等世界500强公司的认可与信任，通
过长期合作，公司与核心客户的合作关系日趋稳定，核心客户订单逐步扩大；
柯尼卡•美能达已将公司评级为其特级供应商，即最大、最难部品供应商，属于
优先扩大订单的供应商。除长期合作伙伴柯尼卡•美能达、兄弟及理光外，NEC、京瓷美达等大型 OA设备厂商已对公司进行多次考察与论证，公司核心客户将
不断拓展。
1.2企业经营状况
目前，昌红科技的经营业务主要包括以下两个方面：
1、OA系列模具及塑胶件产品。
2、医疗实验室耗材系列模具及塑胶件产品。
3、智能电视导光板产品。
2010年 12月登录创业板以来，昌红科技仍然保持了高速成长的态势。公
司2011年销售收入3.43亿元，2012年销售收入4.94亿元，同比增长44%；2013
年销售收入 6.17亿元，同比增长25.08%。2014年销售收入 5.78亿元，同比下
降6.27%。
1.3企业现有技术水平
昌红科技多年来矢志于技术创新，截至 2015年 5月 31日，公司获国家知
识产权局授权的专利数量39项。公司是深圳市认定的高新技术和国家级高新技
术认定的企业，并已取得国家级高新技术企业证书。昌红科技在 OA产品领域
已经处于行业领先的地位，主要表现在以下方面：
（1）首创大尺寸模具一模多穴技术：昌红科技在这一领域首次实现了一模
多穴的技术攻关，单件产品超过180g（规格：30cm*40cm），成型周期严控 20s
之内。2009年经广东省企业联合会、广东省企业创新纪录审定委员会认定（编
号：09288）：昌红科技在 2008年研发生产的打印机墨盒，首次采用 1模 16穴
模具技术，模具尺寸控制在650mm*900mm*717mm，认定为国内同行业首创。
大尺寸OA模具1模16穴技术，在日本企业都尚未实现突破。大尺寸一模多穴
制造技术的价值在于单套模具产能高达 145万件，能够在较低成本的情况下，
实现成型产品的精致完美，并能加快制造周期，提高快速响应能力。
（2）非标准行业创造标准化流程：过去模具作为单件产品，依靠钳工的个
人能力决定加工速度及产品品质，也由此形成了模具非标准行业的概念。昌红
科技从成立开始就专注于模具的标准化、规范化操作，实行分科作业，用流水
线方法一环接一环，建立标准作业体系 300多项。每个环节都在所有可能的制
作过程中挑选最合理方案，并固定下来，成为公司标准化流程中的一部分。整
个流程涵盖了模具设计、加工制造、组立、成型、品质检测，客户服务等全过
程。实现标准化操作的意义在于加快制模周期，沉淀核心技术，防范核心技术
及核心人才的流失，并具有极强的复制能力。需要指出的是，昌红科技所倡导
的标准化与国外模具制造企业提出的标准件的概念完全不同，昌红科技的标准
化流程是每个环节最优方案的集合，是已细分到每个作业工人手中的作业指导
规范，是涵盖模具设计、加工、组立、成型、检测、服务等的全过程的标准化、规范化。
（3）模具制造周期缩短化：模具是新产品开发的重要环节，随着产品市场
的竞争越来越激烈，越早进入市场就越占得先机，把握市场的主导权。所以终
端客户对模具制造的要求总是“快一些，再快一些”。为了满足客户的需求，昌
红科技从2006年与大客户柯尼卡·美能达共同开展“模具制作周期短缩化”课
题的研究（即SPPT），优化管理流程，实现“成本最小化”、“周期最短化”的
目标。所谓“SPPT”，其实是一系列智能化的程序总和，如果某次产品未达成
“50天合格”的目标，那么 SPPT系统将对纳期延误的原因进行分析，通过表
面现象的深层剖析得到真正延迟的原因，并分析出改善对策，制定解决方案，
具有典型性的方案将被沉淀为上文提到的昌红科技的标准化流程中去。2009年
以来在与大客户柯尼卡·美能达的合作中，昌红科技的“模具制作周期缩短化”课题得到了长足的进步，目前的模具制造周期已经显著缩短。
（4）模具结构创新：模具的结构精确、稳定与否是关系到整个模具质量的
关键，昌红科技在模具结构方面的创新也走在行业前列。如“模具对中器”的
发明，有效地解决了模具安装过程时间长的问题。在没有使用对中器之前，经
常会出现模具安装的位置偏斜而造成生产时射嘴漏胶，并因此出现产品缩水和
尺寸不良的问题。发明了对中器之后，大大地减少了在模具位置调整上所花费
的时间，也不再出现产品不良的情况。“后模斜顶结构”技术出现之前，经常出
现因为斜顶烧死不得不中断生产维修模具的情况，影响了正常交货。这项技术
发明之后，问题就迎刃而解。“塑料注塑模具的浇口套结构”技术则解决了因为
五金片定位不准导致品质不良的问题。该技术已获国家专利认证证书。
这些实用新型专利的发明确立了昌红科技在模具结构技术领域的领先地
位。
2.项目建设背景及必要性
2.1项目提出的背景
OA（OfficeAutomation）即办公自动化，是指组织工作人员利用现代科学技
术的最新成果，借助先进的办公设备，实现办公活动科学化、自动化，最大限
度地提高办公效率，改进办公质量，缩短办公处理周期，并用科学的管理方法，提高管理和决策的科学化水平。
根据2014年1月，IDC发布的《全球打印外设市场季度跟踪报告》数据显
示，全球 2013年第三季度打印外设（包括 A2-A4打印、复印设备）的出货量
为2810万台，同比增长了2.6%，这是自2011年第一季度之后首次出现增长，表明全球打印外设市场出现复苏。亚太地区（不含日本）的增幅为最大，同比
上升了5.2%。未来亚太地区打印外设市场仍然处于稳步的上升趋势中。
菲律宾昌红是“深圳市昌红科技股份有限公司”的下属公司,昌红科技是民
营模具制造业内的领先者。公司成立于2001年，现已发展成为一家集精密非金
属制品模具设计、制造、成型于一体的民营高新技术企业。昌红科技于2010年
12月 22日成功在深交所创业板上市，是深圳市坪山新区成立以来第二家本土
创业板上市企业。昌红科技成功实现 IPO之后，企业规模和资金实力得到极大
提升，并大幅度提高了公司的市场知名度和美誉度，公司的核心客户群进一步
拓展，斑马等OA行业领先企业也与公司建立了正式的业务关系。昌红科技2012
年度，全年主营业务收入 4.94亿元，同比增长44%，2013年度主营业务收入
6.17亿元，同比增长25.08%。2014年销售收入5.78亿元，同比下降6.27%。
昌红科技是创业板中少数的能在上市之后仍然保持快速增长的公司之一。
成功 IPO是昌红科技获取强大发展动能的重要的手段，但远远不是公司发
展的目的。从中长期来看，身处深圳特区的昌红科技将面临发展空间越来越狭
窄的市场环境。深圳作为珠三角乃至南中国经济发展前沿，经过长期的快速发
展，已经处于工业化后期的发展阶段。这一阶段的经济特征是产业结构不断升
级，商务成本日益高昂，这对于制造业企业尤其是包含劳动密集型工序的制造
企业而言是十分不利的。面对这样的市场环境，像昌红科技这样的含研发设计、模具制造、产品加工为一体的典型制造企业，要获得长期可持续发展，就必须
在切实减轻成本压力的同时，将企业的价值链条向附加值更高、利润率更高的
环节延伸。另一方面，昌红科技IPO顺利实施，公司的资金实力得到极大提升，也使得公司具备了向行业价值链的下游不断延伸，从而提高产品附加值和公司
整体利润率的实力。
同时，随着亚太地区 OA产品市场的快速发展，公司的全球战略合作伙伴
日本兄弟公司在将生产基地转移到越南的基础上，又花巨资在菲律宾的马尼拉
区域建设数十万平米的生产基地以减轻本国、中国制造面临的高成本压力；作
为日本兄弟公司的全球合作伙伴，昌红科技从客户需要出发并兼顾降低制造成
本，以达到扩大海外市场并保持持久增长的经营目标。中国与菲律宾1975年建
交以来，两国关系取得了长足发展，经贸合作成果丰硕，菲律宾逐步调整内外
政策，目前菲律宾国际环境不断得到改善，国际地位逐步提高。菲律宾的劳动
力成本较低，仅为中国沿海制造业中心的一半左右。并且菲律宾政府为了推动
经济发展，出台了一系列鼓励外商投资的税收优惠政策，菲律宾的外商投资环
境不断优化。
因此，着眼于企业中长期发展战略的视角，昌红科技拟变更募集资金投向，使用原募集资金计划中的3,000万元人民币和自筹资金7,000万元投资设立昌红
科技（菲律宾）有限公司，以新公司为主体，建设中等规模的 OA产品生产、
装配基地。
2.2项目建设的必要性
1、企业主动规避成本风险的需要
随着近年来经济快速发展，生活成本普遍上扬，以及国家《劳动法》出台
相关规定，制造企业的成本压力不断提高，渐渐成为企业发展的最大掣肘。从
2015年3月1日起，深圳市普通员工最低工资标准调整到 2,030元/人/月，同比
增长12.28%，外加加班费、医疗、养老金等社保开支，昌红科技招募普工的成
本将超过4,000元/人/月，制造成本仍呈现上升趋势。为了规避经济社会发展所
带来的成本风险，企业不得不展开了劳动密集型工序的转移工作。本项目选址
菲律宾八打雁特别经济区，该开发区规划起点高，交通、供电、供水、污水处
理、通讯、消防等基础设施齐全，学校、医院、银行、商贸中心等配套设施也
较完善，以引进国外大企业集团为主。从成本来看，菲律宾制造成本较深圳特
区制造成本节省幅度较大。
2、向价值链下游延伸，提高公司整体盈利能力的需要
为了满足昌红科技长期发展的需要，企业仍需继续提升盈利空间。同时，
根据公司的利润结构，OA产品成型环节的利润率较低。未来在原材料价格上
扬、劳动力成本提高等制造业市场环境不断趋于紧张的背景下，单件产品成型
的利润率存在趋于不断收窄的格局。公司在现有条件下，提高整体利润率的有
效途径是向价值链上下游和低傔价区域延伸拓展。
3、公司主要客户市场和生产基地国际转移的趋势日益显著
2015年初，IDC发布了其最新一期《全球打印外设市场季度跟踪报告》，
根据报告披露的数据，2014年第四季度全球打印外设（包括A2-A4幅面打印机、多功能一体机以及数码复印机）出货总值为152亿美元，同比增加1.7%，但出
货总量同比下降2.6%至 3080万台。在地区方面，亚太区（不含日本）出货量
为最大，同比上升1.7%，主要是由于该地区主要厂商推出了新款打印机产品和
扩展渠道。同时，国内劳动力成本等商务成本的快速上升也拉低了打印外设市
场的整体盈利率。因此，OA产品行业厂家的主要目标市场和生产基地逐步向
东南亚转移。如日本兄弟公司、佳能、艾普声均在菲律宾设立生产基地。从降
低公司经营成本以及维护客户关系的角度，昌红科技有必要在更贴近客户的地
区设立生产基地。
4、现有产能制约了企业市场规模的扩大和行业地位的提升。
随着昌红科技在业内知名度和美誉度的提升，公司近几年的营业收入保持
快速增长。现有生产设备的设计产能已不足以满足公司订单快速增长的需要。
需要指出的是，虽然通过最终产品体现的产能利用率已有95%左右，但模具生
产过程中关键环节所使用的机器产能也占据了很大的比例。如模具试做环节就
占用了机器实际使用的10%-15%。因此，昌红科技每年的实际平均机器负荷率
已经达到了近120%，超过正常状态下的机器负荷率近 40个百分点。然而，机
器的超高负荷运转仍然无法满足各类客户订单的要求，公司只得将部分产品外
发加工。即使这样，目前昌红科技每年所能向柯尼卡·美能达、兄弟这两大主
要客户的实际供货量也远低于其意向采购量，产能不足的问题已经制约了公司
进一步扩大市场规模和提升行业地位。
综上所述，昌红科技原募集资金使用计划中，在公司深圳总部大规模扩充
OA产品产能的条件已经不具备。为了满足公司长期发展的需要，公司有必要
在更贴近主要客户、成本更低的菲律宾八打雁特别经济区投资设立新的 OA项
目公司，形成年产650套模具、5000吨注塑产品及200万套组件的生产能力。
综上所述，菲律宾昌红OA产品的建设项目是十分必要的。
2.3项目建设的时机
1、跨国OA厂商转移实体产品环节的趋势愈加明显从全球市场来看，制造
业的发展环境日益艰难和复杂。跨国 OA厂商也加紧了掌控价值链两端，而放
开实体产品环节的战略部署。跨国公司对于级别较高，有良好合作关系的供应
商提升了信任度，加大采购力度，进而开始谋求将产品整装环节也外包转移。
因此，昌红科技此次要求将产品价值链向下游延伸的诉求将具备可能的市场条
件，并能够得到跨国OA企业的大力支持。
2、我国政府鼓励中国企业对外投资
为规范和鼓励中国企业对外投资，国家发改委下设利用外资和境外投资公
司。近年来，国家发改委采取各项措施支持有条件的中国企业开展对外投资。
包括加强政府间的合作，通过与外国政府建立各种机制，比如像中国和俄罗斯
有投资促进论坛、有上合组织的各种投资促进机制，而且像中非合作论坛，像
东盟有10+1的论坛，都是促进双方的相互投资。另外，积极的与外国政府签订
投资保护协定，以及避免双重征税协定，来解决签证问题，提供进出口的便利
等等多种方式，努力为中国企业创造良好的走出去环境，保护企业在境外投资
的合法权益等等。
3、成功IPO壮大了企业整体实力
从国家的产业政策来看，政府通过财税、技术、人才等多方面的政策实施
引导中小企业，尤其是高新技术企业进行自主研发和技术创新。但对于资本密
集型的装备制造业而言，精密设备的投资、研发经费的投入都需要大量资金。
一般意义上的贴息贷款、研发补贴等政策优惠显得杯水车薪。恰逢 2010年 12
月22日昌红科技成功在创业板挂牌上市，募集资金5.4亿元。使得公司有较为
充裕的资金来实施各项战略举措。
因此，菲律宾昌红OA产品建设项目正当其时。
2.4项目建设的意义
菲律宾昌红 OA产品建设项目将在全新的市场环境下进行运作，购置高精
密、高性能、高效率、节能环保的注塑成型设备，提高产能。项目若顺利实施，则能够大幅度降低制造成本，同时提高 OA产品的加工效率，缩短制造周期，
增加产品产出，从而为公司长期经营发展创造更宽松的盈利空间。同时高精密
的加工设备和检测仪器的引入，能够进一步提升公司 OA产品的品质、精度和
产能，进一步提升公司在业内的知名度和美誉度，提升公司的核心竞争力。
菲律宾昌红 OA产品项目将引入组件装配的流水线，装配环节相对于部品
加工而言，能够增加采购及装配多环节的利润提取，整体效益较高。同时与品
牌商在整机技术方面的交流和合作，将有利于公司掌握产品整机结构等方面的
技术关键要素，从而提升昌红科技OA模具设计制造的技术水平。
公司通过 OA产品大规模生产所获得的较大经济利益，使公司在与下游终
端产品厂商谈判时更加游刃有余。更进一步的，公司将有可能让渡一定的盈利
空间给客户，与主要目标客户建立起紧密的利益共同体的合作关系，更多地争
取ODM1项目订单进而承接客户的设计外包业务，进一步提升公司在国际
OA
产业链的位势。
3项目市场前景
3.1全球 OA设备市场分析
办公自动化为中国企业带来了高效率的经营，企业数字化办公程度变得日
趋成熟，办公用品市场也得到了快速的发展。但国际金融危机以来，全球 OA
设备市场较为低迷，至2013年第三季度，随着全球经济不断好转，尤其是新兴
市场国家市场空间的打开，全球 OA设备市场出现复苏。以下以 OA设备产品
中市场份额最大的打印外设产品来说明OA设备市场的市场前景。
1 Original design manufacturer:委托设计与制造或原始设计制造
3.1.1OA主要设备市场规模
2015年初，IDC发布了其最新一期《全球打印外设市场季度跟踪报告》，
根据报告披露的数据，2014年第四季度全球打印外设（包括A2-A4幅面打印机、多功能一体机以及数码复印机）出货总值为152亿美元，同比增加1.7%，但出
货总量同比下降2.6%至 3080万台。在地区方面，亚太区（不含日本）出货量
为最大，同比上升1.7%，主要是由于该地区主要厂商推出了新款打印机产品和
扩展渠道。
从技术分类来看，喷墨打印机的出货仍为主导，数量为 1891万台，但同比
下跌3.9%。激光产品出货量为1069万台，同比增长0.2%。其中，彩色激光产
品的出货量为200万台，同比增加8%，但黑白激光产品出货继续缩水。
从功能分类来看，单功能产品出货同比减少4.5%至734万台，多功能产品
同比减少1.7%至2226万台。值得注意的是，彩色激光多功能产品均表现出色，尤其是31-44ppm速度段产品，出货量同比上升24.4%。
2014年中国打印外设市场出货总量达 1457.6万台，对比 2013年增长了
2.8%。其中喷墨打印产品出货量为313.6万台，同比下滑3.4%；激光打印产品
出货量达 809.7万台，同比增加6.7%；针式打印机出货量为 333.4万台，同比
微降0.3%。
中国打印外设市场在很大程度上也会依赖于行业用户的需求，2015年作为
“十二五”的收官之年，预计打印机行业采购方面会有一定增长，特别是来自
于政府、金融、医疗、电信等行业的需求。
3.1.2OA设备的发展趋势研判
目前，在办公设备市场日趋成熟之时，也正发生着一场悄悄的革命：随着
性价比的提高，以打印为主，兼具复印、传真和扫描等多功能的一体机，正逐
渐取代单功能的打印机及其他单功能的传真、扫描、复印等办公设备。OA“一
体化”的风潮愈演愈烈。
长期以来，数码多功能一体机（即MFP）市场的主流产品都是发源于传统
的模拟复印机，采用的是复印机引擎和技术。由于复印机自身的技术特点决定
了其输出品质不稳定，需要大量维护和保养工作，无形中加大了用户的使用成
本。当激光打印技术融入多功能数码一体机市场后，其完美的输出品质、稳定
可靠的打印特性逐渐获得市场青睐，长期困扰用户的成本和可靠性问题得到了
很好的解决，取代复印机成为必然。
在高端数码一体机市场中，众多厂商不约而同地力推彩色产品，预示着彩
色商务时代来临。在国际市场中彩色商务已经非常普及。根据数据显示，欧洲
市场彩色数码一体机比例超过30%；在日本彩色数码一体机的比例更是超过了
50%；美国彩色数码复合机的比例也在迅速的上升。如果能将彩色喷墨打印的
成本优势引入到高端数码一体机，同时控制成本和提高输出品质，那将开启 OA
市场一场浩大的更新换代历程。目前我国多功能一体机的市场份额仅占全部OA
市场的8%，以欧洲一体机的份额为标杆，则我国多功能一体机还至少将有 13.2
亿元的增长空间。
因此，办公自动化设备市场的良好的发展空间以及不断更新换代的趋势，
给为办公自动化设备提供部件的昌红科技 OA产品提供了良好的市场预期。
3.2昌红科技 OA产品分析
3.2.1产品应用领域
昌红科技现有 OA产品主要为 OA主机芯，所谓主机芯是指打印机、传真
机、打字机等产品的主机和机芯零部件。由于主机和机芯形状复杂、对整体稳
定性要求高，在所有零部件中的制作难度最高，被称之为A类部品，其制作技
术已经成为OA产品的核心技术之一。
3.2.2产品竞争优势分析
1、丰富的技术沉淀
昌红科技 OA产品领域最大的竞争优势就在于其在 OA模具技术方面的技
术创新成果，主要表现在以下方面：
（1）大尺寸模具生产高效率创新：昌红科技在这一领域实现了一模多穴的
技术攻关，单件产品超过180g（规格：30cm*40cm），成型周期在 20s之内。大
尺寸一模多穴制造技术能够在较低成本的情况下，实现成型产品的精致完美，
这在OA领域的日本企业都尚未实现突破。
（2）模具技术规范创新：昌红科技从成立开始就实行分科作业，用流水线
方法一环接一环，建立标准作业体系 300多项。整个流程涵盖了模具设计、加
工制造、组立、成型、品质检测，客户服务等全过程，确保核心技术的沉淀与
技术根基的厚重。
（3）模具结构创新：在短时间内制造出精度高，尺寸稳定，寿命长的模具
产品，是任何一家模具企业的追求。因此，昌红科技攻克了《后模斜顶结构》，《塑料注塑模具的浇口套结构》，《模具对中器结构》等模具结构方面的技术，
模具浇口套结构技术已取得国家专利认证证书。这些技术的发明确立了昌红科
技在模具技术领域的领先地位。
2、快速的响应周期
OA产品具有更新换代快，规格品种多等特征，对上游供应商的快速响应能
力要求极高。昌红科技是国内极少数拥有 OA产品垂直一体化服务能力的企业，可利用先进的CAD、CAM、CAE开发系统，进行复杂和高精度的模具开发设
计。借助高速CNC数控加工中心进行模具加工制作，并已在逐步实施SPPT（模
具制作周期缩短化系统），较其他企业具有更快速响应客户需求的能力，在业内
实现模具制作周期35-50天的目标。
3、成本控制能力
公司主要客户为国际 OA企业，这些企业多拥有百余年的发展历史，经营
稳健、管理规范、信誉卓著。公司长期与这些客户合作，也有力地推动了公司
在管理理念、管理模式、管理手段以及管理工具应用水平的提升。对生产过程
的管理，提升了企业的加工效率、减少了不必要的停滞和浪费，公司目前的工
程内损耗率仅为0.6%左右，具有较强的成本控制能力。
4、垂直一体化服务能力
凭借深厚的技术底蕴和管理能力，公司能快速整合各方面资源，在较短时
间内完成模具设计与开发、原材料采购以及组织生产、产品配送等所有工作，
满足客户对产品质量及交货期的要求。此外，公司从整合、优化客户供应链的
角度出发，提升对客户的配套服务，不但积极参与生产、制造环节，而且延伸
到产品结构件的开发和模型制作、产品设计更改优化、模具开发、特殊材料采
购、二次加工、库存管理以及配送等整个产品链更深层次的配套服务，提高了
公司对客户需求的垂直一体化服务能力，得到了客户的认可，成为国内较早着
眼于提供OA主机芯垂直一体化解决方案的企业。
3.2.3保持高成长需要解决的问题
公司通过十余年的发展，在技术水平、生产能力上已经具备了相当的竞争
优势，特别是公司上市之后，知名度、资金实力等都得到了快速上升。但公司
长期发展仍然存在一定的问题：第一是现有产能不足的问题仍然突出；第二是
商务成本的快速上升对利润的影响。
3.3产品销售状况
3.3.1营销模式与营业费用
菲律宾昌红的生产经营基本参照母公司昌红科技的经营模式实行。
一、营销模式
昌红科技 OA产品基本采取订单式的产销方式，具体流程为争取订单、以
销定产、服务。具体程序一般先与客户就产品质量、结算方式、供货保障、环
境保护等方面达成一致意向；根据市场价格，与客户就采购的产品及其价格进
行协商，并就产品的型号、规格、价格、数量等事项予以确认；根据客户需求
计划组织采购备料；在接到客户正式订单后，组织生产并按照要求供货；完成
生产后，按照客户要求的供货期运输至其指定地点；客户根据订单对货物质量、数量以及到货时间进行查验，并签署送货单；公司在收到该客户的送货单后，
确认销售收入。
以销定产的销售模式在订单丰富的状况下也是一种以产定销，即以设计产
能的大小来确定意向订单的规模。由于产能的局限，昌红科技不得不舍弃了一
些优质的客户。即使是大客户柯尼卡·美能达、兄弟公司的订单也不能满足，
才使昌红科技日益感受到产能限制对公司持续发展带来的制约，也萌发了在菲
律宾昌红建设OA产品生产装配基地的冲动。
二、销售费用
装备制造业产品的市场推广不需要一般市场销售的促销、广告等大量的营
业费用，产品基本上通过业内的口碑、专业展销会或专业杂志的推介等，所需
费用较小。昌红科技2012、2013、2014年的营业费用分别占到营业收入的1.24%、
1.33%、1.25%，公司营业费用基本占营业收入的1%-2%之间，比例非常小。
销售费用的主要栏目分别是营业部职工工资、报关及商检费、运杂费、广
告费、快递费及其他营业费用。其中职工工资、运杂费、占前二位。
3.3.2价格确定
公司大体上根据成本加成法来确定与客户谈判的价格。成本主要为销售成
本，其中主要包括原材料价格、人工成本、制造费用、委外加工费用四个方面。
在销售成本的基础上计提预计的利润率确定谈判价格，经双方确认后形成合同
价格。一般来说，客户采购注塑产品的价格每年会根据相关要素作适当调整，
若原材料有预期外的波动，客户可补偿供货方的差价损失。
3.4产品方案与建设规模
3.4.1产品方案
菲律宾昌红 OA产品项目通过首期租赁厂房与购买土地新建厂房相结合，
引进一批精密模具加工、注塑成型和引进 7条流水线等设备扩大产能，实现以
模具、成型和装配产品为一体化解决方案。
3.4.2建设规模
根据对世界最先进水平的高速高压电动注塑机、流水线等核心主要大型设
备的产能测算，并兼顾模具及注塑产品最大生产能力来确定建设规模。原则是
以较小的投入获取较大幅度的增产，做到投资省、见效快、增量效益显著。
根据对主要设备的工艺、产能测算，确定项目的建设规模：（见表3-4-1）
表3-4-1：项目建设规模表
|||
|-|-|
||项目达成后产能|
|模具|650（套/年）|
|成型产品|5000（吨/年）|
|组装件|200（万套/年）|

3.4.3新增产能消化分析
菲律宾昌红OA项目完全达产，年模具产能650套、注塑成型产品产能5000
吨、OA组装件产品产能 200万套。报告认为，菲律宾昌红可以顺利地消化新
增产能，具体来源为：
1、OA产品市场仍有较大的增长空间
前文所述，OA产品市场虽已是一个发展较为成熟的市场，中短期内的增
长率比较稳定。但是整体市场规模还是十分庞大，产品更新换代也较为频繁，
未来在细分市场领域如激光打印机、多功能一体机仍然具有广阔的市场空间。
公司主要客户在 OA产品市场仍然保持较快的增长。菲律宾昌红依靠母公司昌
红科技长期发展所积累的经验、技术及客户资源，可以获得比行业平均增长率
高的增长水平。
2、主要大客户的订单支持
公司主要客户兄弟、柯尼卡·美能达是全球 OA业重要品牌商，年采购需
求量持续上升，昌红科技是兄弟、柯尼卡·美能达公司的A（特）级供应商，
对得到A（特）级评价的供应商则会扩大或追加采购业务和订单。
4.技术方案
4.1项目技术目标
①模具加工精度提高，从原来加工精度±0.005—±0.01㎜之间，会提高到
±0.002—±0.005㎜之间；
②加工中心的加工速度会提高，现在大部分加工中心的加工速度为
4,000-20,000转/分左右。技改完成后，全部加工中心为高速机，即达到
20,000—35,000转/分，精度达到±0.001—±0.003㎜之间，模具零件加工周期将
缩短30%—50%；
③OA注塑产品，高速成型机是以伺服马达为主，高速伺服马达转速可达
2,000转/分，可以节省电30%-50%。
4.2项目设备方案
一、主要设备选择
本项目大部分购进进口原装机台，投资规模较大，技术含量较高，尤其是
精密注塑机的采用更是将昌红科技的塑胶件工艺水平提升到一个新的层级。（详
见表4-1）
表4-1：项目引进设备清单
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|费用名称|数量|单价|金额|
||||(万元)||
|一|设备投资|||3265|
|1|模具设备|36||875|
|-1|CNC加工中心|6|75|450|
|-2|线切割设备|2|40|80|
|-3|放电设备|5|35|175|
|-4|铣、磨床设备|11|10|110|
|-5|其他辅助设备|12|5|60|
|2|成型设备|||1902|
|-6|日钢注塑成型机55～350T|18|40|720|
|-7|海天350～750T注塑成型机|15|50|750|
|-8|机械手|33|5|165|
|-9|模温机|33|2.4|79|
|-10|空压机|3|3|9|
|-11|碎料机/拌料机|3|3|9|
|-12|干燥机|10|2|20|
|-13|通风设备|批||150|
|3|软件设备|||50|
|-1|IT工程（ERP）|1||50|
|4|运输设备|2|19|38|
|5|流水线|7|50|300|
|6|水电气设备|||100|

二、设备引进后的技术指标
1、稳定可靠的成型能力
日本进口电动注塑成型机，由于没有使用液压传动油，因而不受油温和季
节变化的影响而可以保持稳定的精密注塑。另外，其再启动的再现性非同一般，
通常只要经过 2-3次射出就可以得到合格品，良品率达99%以上。国内及港台
产注塑成型机尚达不到这样的水平。
2、灵敏精密的注塑能力
日本进口电动注塑机大多采取高速射出的方式，可利用射出压力5-10段，保持压力 4-6段的高度的轮廓控制来进行微细的射出控制和保持压力控制，因
此可以大大提高对复杂模具的注塑能力，薄铸件的注塑能力良品率达99%以上。
3、高效自适应系统、便捷准确的成型工艺控制能力
日本进口电动注塑机通过配置先进的电脑控制系统可将30-100个成型条件
参数作为模具文件存储到内部存储器中。模具文件功能只要将注塑条件参数存
储起来，就可以反复地读入并使用所存储的条件参数。另外即使是首次使用的
模具，通过高速监控功能就可以用电脑推测模具内部的树脂流向，并以曲线图
显示。而且可以权宜地确定条件参数，生产效率比一般国产机及港台产注塑机
生产效率提高30%以上。
4、高效节能具有低成本的运行能力
日本进口注塑机采用高效率的电控马达，配备高稳定性的油泵及灵敏的温
度控制系统，可保证油压系统液压油不内漏不外泄。加热系统采用点探及分段
加温较省电，100%确保液压力不流失，温度控制较平均及稳定，因此电力成本
比国产机及港台机节能15%以上。另日本进口的电动注塑成型机所使用的 AC
伺服电机和滚球螺杆具有极高的效率和极高的定位精度。而且 AC伺服电机只
在必要的时候才运作，因此通常只需要消耗液压注塑机的大约三分之一以下的
电力就可以注塑，节电能力在60%以上。
5、与工厂的自动化系统兼容
机器设置了丰富的外围设备选项，可配备机械手及自动供料系统，并可以
从画面直接控制外设存储器、打印机等。另外还搭载了与主计算机连接的接口，可以透过办公室电脑控制并集中管理注塑条件参数、生产指示等多功能。因此
可以实现高度的工厂自动化管理。
6、安全、安静、洁净环保的作业环境
采用油、电、机械三重安全保护装置，可以完全防止工伤事故发生；另在
驱动系统方面所采用的 AC伺服电机能够安静且顺滑的工作，实现了极低的运
转音和低震动，可以在人口密集区和夜间进行操作，安全低噪音创造舒适的作
业环境。同时，设备通过采用 AC伺服机和无油式轴承，从本质上消除了传动
液压油等的漏油现象，实现清洁的作业环境，尤其是在食品医疗仪器等忌油污
注塑方面能够发挥巨大的威力。
4.3项目工艺流程
原料采购
原料运输
NG
验收入库
OK
储存管理
模具制作
NG
试模验证
OK
初物纳入
NG
客户判定
OK
小批试产
NG
检验
OK
送给客户
NG
客户判定
OK
批量生产
NG
检验
OK
产品组装
NG
验收入库
OK
出货准备
NG
检验
20
OK
送货/服务
5.项目建设方案
5.1原材料供应方案
5.1.1主要原材料
本项目原材料供应根据母公司昌红科技现有原材料供应方案执行。昌红科
技注塑产品所用原材料及价格由客户指定。材料供应商主要分布在香港与大陆，香港供应商为材料代理商，不直接生产。原料来自日本、大陆、韩国、马来西
亚等地方，进料方式为报关进口，大陆供应商也是原料生产商，进料方式为转
厂。
全部原材料均由供方送货到厂，需要转厂部分则由公司报关部进行转厂手
续办理。
原材料市场供应充足，采购及配货均有保障。
5.1.2辅助材料
OA塑胶件产品辅助材料主要是胶箱、刀卡、平板、卡板、胶袋等，均为菲
律宾国内采购。
全部辅助材料均由供方送货到厂，需要转厂部分则由公司报关部进行转厂
手续办理。
辅助材料市场供应充足，采购、及配货均有保障。
5.1.3主要原材料价格
由于项目所用主辅材料大部分为国外进口，因此价格较高。（详见表5-3）表5-3：主辅材料价格一览表
|||
|-|-|
|OA塑胶件产品主要材料|价格（美元/kg）|
|HIPS|2.50|
|ABS|2.00|
|PPC|3.50|

5.1.4原材料价格波动的影响
原材料市场价格受国际市场影响，但总体来看，原材料价格波动对昌红科
技盈利存在一定影响，但根据昌红科技与客户交易模式，塑胶原料由客户指定
供应商，昌红科技与供应商协商价格，客户对价格进行确认。对于塑胶原料价
格的上涨，客户通过公司重新报价的方式给予补偿，原材料价格波动对盈利存
影响是可控的。
5.2厂址选择与总图布置
5.2.1厂址选择
项目选址菲律宾八打雁省圣徒托马斯市第一菲律宾工业园二期-特别经济
区，宗地13C。
5.2.2厂房建设方案
一、厂房建造
本项目采用首期租赁厂房与购买土地新建厂房相结合，具体情况如下：
1.本项目首期租赁厂房面积为：2,640平方米
2.本项目同时购买土地面积10,846平方米，建筑面积20000平方米。
二、厂房布置
厂房安排如下：1层为模具车间、注塑车间以及部分原材料仓库；2层为办
公区域及装配车间以及部分仓库。
5.2.3运输方案
1、场内运输
场内运输靠电动铲车及柴油铲车、唧车、手推车方式进行；
2、场外运输
（1）供货方送货；
（2）公司自备车辆送货到客户去，以厢式货车为主要设备。
5.3公用工程方案
5.3.1给排水工程
给水:口经ø150，水压3kg,足可满足生产和生活用水，全月平均 800吨用
量。
排水：无工业污水；生活污水均采用“动力装置”净化后排入工业区管网，每天排放量8-10吨。
5.3.2供电工程
公司配置1台800KVA，1台600KVA变压器。项目展开时，2台变压器可同
时投入使用。新增设备后，仅需增加电缆即可，电缆视机台大小配置；电源来
自开发区供电所。
5.3.3通信设施
公司配置2对外线、1对传真线、56对内部电话网络。公司有电脑50台、路由器1台，同时公司有自己的服务器，确保公司网络的稳定、可控。
5.3.4维修设施
公司设设备维护专业人才 3名，主要对设备及后勤设施电力、通信、网络
等进行专业维护。一旦设备出现故障，全部由供方的服务人员 3小时内赶到公
司进行维修。
5.4项目实施进度
5.4.1项目建设期
项目建设期：2015年6月——2016年6月。
5.4.2项目建设进度
||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|年份|2015|||||||2016|||||
|月 份|6|7|8|9|10|11|12|1|2|3|4|5|
|项目前期准备工作|||||||||||||
|厂房建设安装|||||||||||||
|设备议、比、定价|||||||||||||
|设备合同|||||||||||||
|设备安装调试|||||||||||||
|生产准备及联试运转|||||||||||||
|正式投产|||||||||||||

5.5环保、安全、消防方案
公司以精密OA产品设计、制造为主，没有危害身体的因素存在。注塑成型
产生小部分废气，采取活性碳水净化器装置进行处理，确保无职业病发生。
消防安全符合菲律宾消防法规定。
6.企业组织与劳动定员
6.1企业组织
6.1.1企业人员结构
根据公司经营规模，公司拟定人员结构见表6-1。
表6-1：公司人员结构表
||||
|-|-|-|
|专业类别|人数（人）|所占比例|
|管理人员|70|7.78%|
|模具技术人员|90|10.00%|
|制造人员|150|16.67%|
|装配人员|590|65.56%|
|总计|900|100%|

6.1.2企业职能部门设置
企业根据自身业务情况，下设10个部，分别为：
1、模具部：负责制造、设计、生产模具产品以及模具维修、保养等。
2、注塑部：负责注塑产品成型加工、注塑机保养维修等。
3、装配部：负责OA产品组装。
4、品质部：负责完成公司各项质量管理流程和任务。
5、资材部：负责生产所需材料的预算及分析、采购、物流等。
6、营业部：负责客户的报价制定、订单评审等。
7、项目部：负责根据市场信息进行新产品开发、试做、检测，以及新产品
开发前的预算、风险评估及可行性分析等。
8、行政部：负责公司各项人力资源管理策略的实施及公司后勤保障等工作。
9、财务部：负责完成公司各项财务工作、关务工作。
10、总经办：负责办公各种事务。
6.2劳动定员与人员培训
6.2.1人员安排
本项目拟定人员900人，其中模具技术人员90人，加工装配人员740人。
生产作业班次：作业人员分二班制；实行8小时、26天制。
劳动定员及技能素质要求：公司每年底召开公司年会，各部门根据公司高
层决议，设定部门组织架构和人员需求、技能要求，报行政部统一整理上报公
司高层决定。
6.2.2人员招聘及培训方案
1、员工来源及招聘方案：行政部每年底都将提交新年的招聘计划给公司高
层，公司高层决定后实施。
人力资源供应计划：采取现场、广告、网络招聘。
2、人员培训
为提高人力资源质量和灌输质量观念及方法，已达到公司既定要求和目标，全体员工实行100%培训，培训内容：
1)新员工劳动纪律、厂纪厂规、安全规则训练；
2)职前专业“5S”、ISO/TS16949质量管理体系训练；
3)在职现场技术及作业培训；
4)公司内、外部培训。
7.环境影响评价
菲律宾昌红产品及生产工艺符合菲律宾国家及地方的产业政策，生产过程
产生的各项污染物按照报告中提出的污染治理措施进行治理，且加强污染治理
实施和设备的运行管理，则该项目的建设对周围环境不会产生明显的影响，从
环境保护角度分析，项目是可行的。
8.项目节能措施
购建新的设备便是公司为了落实国家“节能环保”政策的要求而采取的最
有效率的措施之一，新引进的日钢注塑机动力系统能够省电30%-50%。新设备
节能设计原理主要有几个方面：第一，原有设备驱动系统采用油压手段，新引
入设备采用伺服马达驱动，效率高，并在设备运转间歇发动机可静止节能；第
二，发热原理方面，原有设备使用电阻丝发热，新设备采用电磁发热，发电效
率高，浪费少；第三，加热融化塑胶方面，通过加热融化，新设备采用螺杆挤
压，摩擦生热，大幅度节约能源；第四，新设备应用最新的保温技术，热能完
全利用，杜绝浪费。
日常经营中通过各项规章管理制度的制定实施，最大限度节能降耗。
9.投资估算与资金筹措
9.1项目投资估算
9.1.1投资估算的范围
本投资估算包括：
1、固定资产投资
（1）房屋建安工程投资
（2）设备投资
模具加工设备：如CNC、线切割设备等
OA注塑成型设备：如高速高压电动注塑机等
流水线设备
运输设备
软件设备
水电气设施等
2、其他费用
前期工作费用
生产准备费用
培训及资讯费用
不可预见费
3、铺底流动资金
9.1.2投资估算办法及说明
1、固定资产投资费用
设备投资费用根据目前市场价格提供资料计算。
2、其它费用
按实际需要计取。
3、铺底流动资金
9.1.3投资估算
1）固定资产投资：建安工程费用及购买生产设备8,566万元
2）其他费用：434万元
3）铺底流动资金：1,000万元
4）总投资：10,000万元
（详见附表1）
9.2资金筹措方案
本项目总资金10,000万元，拟采用昌红科技部分募集资金与自筹资金进行
投资。
10．项目财务评价
10.1财务评价基础数据选取
根据行业经营状况，联系母公司昌红科技历年的经营状况，本财务评价选
取以下基础数据：
1、主营业务收入包括企业销售OA模具、OA塑胶件产品与组装件产品所
获得的收入。
2、产品价格估算：
成型产品为批量制造，先将产品数量折算为重量，然后平均计算得出平均
价格 4万元人民币/吨；模具价格约为 16万元人民币/套；流水线装配产品以套
为单位，由于昌红科技初始涉及装配领域，拟定每套单价整体为中低水平，约
为120元人民币/套。
3、销量估算：
前文所述，昌红科技是以销定产的经营模式，因此销量即产量。根据昌红
科技现有经营状况和订单forcast法则进行估算。
10.2项目的财务估算
10.2.1主营业务收入估算
项目达产期为2016年-2021年，其中2020年开始为完全达产年，完全达产
后的年主营业务收入约为5.20亿元。整个达产期年平均主营业务收入约为 3.81
亿元。（详见附表2）
10.2.2成本费用估算
此处估算的成本费用是指净收入所产生的成本费用。主要包括：主营业务
成本和期间费用。
主营业务成本估算：
主营业务成本即公司财务报表中的销售成本，主要含项：原材料费用、工
资费用、制造费用。主要根据母公司的财务数据进行估算，但由于整体要素市
场价格相对低廉，相比母公司的数据有所下降。
期间费用的估算：
营业费用和财务费用主要根据公司历年财务报表的实际状况计提。（详见附
表3）
在项目完全达产年总成本费用预计为4.54亿元，其中主要部分为可变成本，占比达到87.38%（详见附表4）
10.3项目财务评价
根据损益预测表（附表5）计算，完全达产年实现净利润 4,606万元，项目投资利润率为38.89％（达产期）。根据全部资金财务现金流量表（附表6）计算，本项目内部收益率为16.84%；财务净现值（ic＝12％）时，为2,751.23万元；静态投资回收期为4.63年（含建设期），动态投资回收期为5.73年（含建设期）。
以上指标高于基准评价指标，说明该项目在财务上是可行的。
11.项目的社会影响分析
11.1、提高中国企业的国际影响力
本项目是中国 A股上市公司在国家相关对外直接投资的政策指导下，积极
进行的海外投资实践。项目选址于菲律宾八打雁特别经济开发区，该园区内国
际知名企业众多。项目建设有利于中国企业在国际市场上参与全球竞争，提高
中国企业的国际影响力。
11.2、为我国制造业产业国际转移提供经验
长期以来，中国企业海外直接投资一般都集中于运输、建筑、石油、钢铁
等劳动密集型行业，产业转移的层级较低。而本项目是具备一定资本密集和技
术密集特征的资本输出项目，项目成功实施对于我国资本、技术密集型制造业
的产业国际转移提供经验。
12.风险识别及防范
12.1市场风险与防范
一般而言，工业项目的市场风险基本上来源于三个方面：一是市场供需实
际情况与预测产生偏离；二是项目产品市场竞争力或者竞争对手情况发生重大
变化；三是项目产品和主要原材料的实际价格与预测价格发生较大偏离。对于
本项目而言，目前来看，OA产品的市场前景较为广阔，公司主要客户是柯尼卡·美
能达、兄弟公司、理光等世界500强的OA产品厂商，与这些客户的供应关系较
为稳定，公司的订单也较为充足。但从中长期来看，OA产品市场是个较为成熟
的市场，总体增长率不可能有爆发式的增长，基本维持在缓慢增长的态势。如
果出现世界范围的经济衰退，不可避免地OA产品市场会受到冲击。同时，昌红
科技存在客户相对集中的风险，前 5大客户的订单几乎就占据了公司总订单的
80%以上。这些主要客户的业务方向是否会转变也存在变数。
应对市场风险，菲律宾昌红此次 OA产品建设项目正是可以分散客户集中
度的一个契机。产能的有效扩张，使公司能够有能力接洽国内外的其他客户，
有效分散客户较为集中的风险。增强市场应变能力，完善市场信息反馈体系，
及时把握市场动态，加快开发研制和生产速度，缩短产品周期。另外，在稳定
OA产品这一公司主营业务的同时，积极审慎地选择公司新的业务增长点，抵
消OA产品增长率放缓这一风险。
12.2技术风险与防范
公司产品在开发过程中不可避免地会存在某些技术上的不足，而研发人员
和市场所要求的产品还有一段时间的磨合。而且，随着软件技术日新月异的发
展，对公司技术人员的科研队伍提出了更高的要求。另外，随着公司的不断发
展壮大及技术中心的建设，公司产品越来越多地将走向市场，由此发生在知识
产权领域的纠纷会逐渐增多，涉及技术保密及知识产权保护问题会日益凸显。
菲律宾昌红应进一步加强横向联合，与知名专家和名牌大学进行技术合作，从人、财、物上向科研方面提供优惠条件，实施开发一代、生产一代、储存一
代，流动式连续发展的新格局。同时，积极进行国际、国内技术合作与交流，
促进公司的长远发展。在知识产权保护方面，公司应积极申请专利，充分运用
行政、司法等一切手段，保护自身知识产权不受侵害。
12.3人才风险及防范
制造业本身就是一个人力资源流动性较强的行业，尤其是技术人员，人才
流动的风险较为显著。由于菲律宾昌红为新成立企业，工作环境，福利待遇会
有一定差距，从而增加了引进高素质人才的难度。公司为稳定科技人员和吸引
外部人才，必将采取必要的奖励措施，因此人力成本的投入必然会增加。
为了防范人才风险，菲律宾昌红除了在研发方面公司注意加大投入和保持
行业领先外，还建立了一系列吸引人才的制度和管理办法，确保技术人员的稳
定。并采取与员工签署保密协议、技术管理方面建立完善的保密制度、逐步实
施员工持股计划等措施防止核心技术人员流失，降低因技术人员流失而给企业
带来的风险。同时，积极利用母公司昌红科技成功 IPO的契机，完善内部激励
机制，通过股权激励留住关键人才。另外，公司还应积极营造良好的工作环境
和科研环境，尽量改善福利待遇，吸引更多科技人员和高素质人才来公司施展
才华。
13.综合评价与总的结论
一、综合评价
据初步测算，菲律宾昌红项目达产期（2016-2021年）期间，年均主营业务
收入3.81亿元，年均净利润3,889.67万元。项目投资利润率38.86%，内含报酬
率18.22%。从上述指标看，项目具有较好的前期和整体投资经济效益。
从项目的社会效益角度分析，项目的顺利实施有利于中国企业在国际市场上参与国际竞争，提高中国企业的国际竞争力和影响力；并且本项目是具备一定资本密集、技术密集特征的资本输出项目，项目成功实施将为我国制造业产业国际转移提供可借鉴的经验。项目具有可观的社会效益。
二、结论
菲律宾昌红OA系列产品建设项目是在母公司现有的OA模具及OA成型产品
的技术、工艺、设备、品质的基础上，主动应对母公司所在地区要素环境发生
的改变，积极进行产业梯度转移，在更贴近主要客户、要素条件更具优势的区
域建立一个母公司所属的OA产品模具制造、产品生产及装配基地。
项目是客户需求和 OA市场本身催化的结果，是企业规避市场风险，主动
提升企业在行业价值链端位，增强企业主营业务盈利能力的必然诉求；是民族
模具企业立志自主创新，抢占行业制高点的需要，具有十分的必要性和一定的
紧迫性。项目的实施能够通过提高中国企业的国际影响力，为我国制造业产业
国际转移提供经验借鉴。项目具有可观的社会效益。
对项目进行的财务评价指标显示其具有良好的投资经济效益，能够给予企
业股东优良的投资回报，并且具有可观的社会效益。项目具有较高的成长性和
较强的抗风险能力。利用变更昌红科技募集资金投资菲律宾昌红项目是十分必
要的、非常及时的，是可行的。
附表
附表1：投资估算表
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|费用名称|数量|单价|金额|
||||(万元)||
|一|房屋建筑|||5,301.00|
|1|土地|10846㎡|0.0646|701.00|
|2|房屋建筑|20000㎡|0.23|4,600.00|
|二|设备投资|||3,265.00|
|1|模具设备|||875|
|-1|CNC加工中心|6|75|450|
|-2|线切割设备|2|40|80|
|-3|放电设备|5|35|175|
|-4|铣、磨床设备|11|10|110|
|-5|其他辅助设备|12|5|60|
|2|成型设备|||1,902.00|
|-1|日钢55T注塑成型机30～280T|18|40|720|
|-2|海天350～750T注塑成型机|15|50|750|
|-3|机械手|33|5|165|
|-4|模温机|33|2.4|79|
|-5|空压机|3|3|9|
|-6|碎料机/拌料机|3|3|9|
|-7|干燥机|10|2|20|
|-8|通风设备|批||150|
|3|组装设备|||300|
|-1|流水线|7|50|300|
|4|软件设备|||50|
|-1|IT工程（ERP）|||50|
|5|水电汽设施|||100|
|6|运输设备|||38|
|-1|汽车|2|19|38|
|三|其他费用|||434|
|1|前期工作费|||50|
|2|生产准备费|||300|
|3|培训及咨询费用|||40|
|4|不可预见费|||44|
|四|铺底流动资金|||1000|
|五|总投资|||10,000.00|

附表2：主营业务收入估算表
||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项目||建设期|达产期||||||
|||2015年|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|2021年|
|模具产品|销量（套）||250|400|550|600|650|650|
||单价（万元/套）||16|16|16|16|16|16|
||收入（万元）||4000|6400|8800|9600|10400|10400|
|注塑产品|销量（吨）||1500|2500|4000|4500|5000|5000|
||单价（万元/吨）||4|4|4|4|4|4|
||收入（万元）||6000|10000|16000|18000|20000|20000|
|组件产品|销量（套）|||800000|1200000|1600000|1800000|2000000|
||单价（元/套）|||120|120|120|120|120|
||收入（万元）|||9600|14400|19200|21600|24000|
|总收入（万元）|||10000|26000|39200|46800|52000|54400|

附表3：折旧估算表
单位：万元
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|项目|合计|建设期|达产期||||||
||||2015年|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|2021年|
|1|土地|||||||||
||原值|701||||||||
||残值|||||||||
||本年摊销|||35|35|35|35|35|35|
||净值||701|666|631|596|561|526|491|
|2|房屋建筑|||||||||
||原值|4600||||||||
||残值|460||||||||
||本年折旧费|||34.5|207|207|207|207|207|
||净值||4600|4565.5|4358.5|4151.5|3944.5|3737.5|3530.5|
|3|机器设备|||||||||
||原值|3265||||||||
||残值|300||||||||
||本年折旧费|||205|340|340|340|340|340|
||净值||3265|3060|2720|2380|2040|1700|1360|
|4|合计|||||||||
||原值|8566||||||||
||残值|760||||||||
||本年折旧费|||275|582|582|582|582|582|
||净值||8566|8292|7710|7128|6546|5964|5382|

附表4：成本费用估算表
单位：万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项目||2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|2021年|
|||4000|6400|8800|9600|10400|10400|
|模具产品|主营业务成本|2640|4096|5456|5952|6344|6344|
||原材料|960|1536|2112|2304|2496|2496|
||工资及福利费|680|1024|1320|1440|1560|1560|
||制造费用|1000|1536|2024|2208|2288|2288|
||营业费用|320|512|704|768|832|832|
||管理费用|600|896|1144|1248|1352|1352|
||财务费用|20|32|44|48|52|52|
||合计|3580|5536|7348|8016|8580|8580|
|||6000|10000|16000|18000|20000|20000|
|注塑产品|主营业务成本|4680|7800|12480|14040|15200|15200|
||原材料|3360|5600|8960|10080|11000|11000|
||工资及福利费|600|1000|1600|1800|2000|2000|
||制造费用|720|1200|1920|2160|2200|2200|
||营业费用|120|200|320|360|400|400|
||管理费用|480|800|1280|1440|1600|1600|
||财务费用|30|50|80|90|100|100|
||合计|5310|8850|14160|15930|17300|17300|
||||9600|14400|19200|21600|24000|
|组件产品|主营业务成本||8064|12096|16128|18144|20160|
||原材料||6720|10080|13440|15120|16800|
||工资及福利费||960|1440|1920|2160|2400|
||制造费用||384|576|768|864|960|
||营业费用||192|288|384|432|480|
||管理费用||432|648|864|864|960|
||财务费用||48|72|96|100|100|
||合计||8736|13104|17472|19540|21700|
|总成本费用||8890|23122|34612|41418|45420|47580|
|固定成本||1570|3162|4580|5298|5732|5876|
|可变成本||7320|19960|30032|36120|39688|41704|

附表5：损益预测表
单位：万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|建设期|达产期||||||
||2015年|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|2021年|
|一、主营业务收入|0|10000|26000|39200|46800|52000|54400|
|减：主营业务成本||7320|19960|30032|36120|39688|41704|
|主营业务税金加附加||||||||
|二、主营业务利润||2680|6040|9168|10680|12312|12696|
|减：营业费用||440|904|1312|1512|1664|1712|
|管理费用||1080|2128|3072|3552|3816|3912|
|财务费用||50|130|196|234|252|252|
|三、营业利润||1110|2878|4588|5382|6580|6820|
|减：所得税费用||||||1974|2046|
|四、税后净利润||1110|2878|4588|5382|4606|4774|
|五、特种基金||||||||
|六、可供分配的利润||1110|2878|4588|5382|4606|4774|
|盈余公积金||0|0|0|0|0|0|
|应付利润（股利）||0|0|0|0|0|0|
|未分配利润||0|0|0|0|0|0|
|七、累计未分配利润||0|0|0|0|0|0|

附表6：现金流量预测表
单位：万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|建设期|达产期||||||
||2015年|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|2021年|
|一、现金流入||||||||
|1、主营业务收入|0|10000|26000|39200|46800|52000|54400|
|2、回收固定资产的余值||0|0|0|0|0|0|
|3、回收流动资金的余值||0|0|0|0|0|0|
|小计|0|10000|26000|39200|46800|52000|54400|
|二、现金流出||||||||
|1、建设投资|10000|||||||
|2、主营业务成本||7320|19960|30032|36120|39688|41704|
|3、营业费用||440|904|1312|1512|1664|1712|
|4、营业税金及附加||||||||
|5、管理费用||1080|2128|3072|3552|3816|3912|
|-折旧||344|824|824|824|824|824|
|6、企业所得税||||||1974|2046|
|7、财务费用||50|130|196|234|252|252|
|小计|10000|9234|23946|35436|42242|48218|50450|
|三、现金净流量|-10000|766|2054|3764|4558|3782|3950|
|经营性现金净流量|-10000|816|2184|3960|4792|4034|4202|
|累计经营性现金净流量|-10000|-9,184.00|-7,000.00|-3,040.00|1,752.00|5,786.00|9,988.00|
|折现系数（i=12%）|1|0.8929|0.7972|0.7118|0.6355|0.5674|0.5066|
|现值|-10000|729|1741|2819|3045|2289|2129|
|累计净现值|-10000|-9,271.39|-7,530.31|-4,711.58|-1,666.26|622.63|2,751.36|