山西仟源医药集团股份有限公司
拟以定向增发股票方式
收购哈尔滨誉衡药业股份有限公司持有的
山西普德药业有限公司100%股权项目
所涉及的山西普德药业有限公司股东全部权益
资产评估说明
中和谊评报字[2017]11094号
（共一册第一册）
评估机构名称：北京中和谊资产评估有限公司
评估报告日：2017年 8月 11日
山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明评估说明目录
第一部分关于评估说明使用范围的声明 ............................... 1第二部分企业关于进行资产评估有关事项的说明 ....................... 2第三部分评估对象与评估范围的说明 ................................. 3一、评估对象与评估范围内容 ...................................... 3二、实物资产的分布情况及特点 .................................... 4三、企业申报的账面记录或者未记录的无形资产状况 .................. 5四、企业申报的表外资产的类型、数量 ............................. 14五、引用其他机构出具的报告结论所涉及的资产 ..................... 14第四部分资产清查核实情况说明 .................................... 15一、资产清查核实内容 ........................................... 15二、可能影响资产清查的事项 ..................................... 15三、资产清查的过程与方法 ....................................... 16四、资产核实情况总体说明 ....................................... 16第五部分资产基础法评估技术说明 .................................. 19一、流动资产评估说明 ........................................... 19二、房屋建筑物类资产评估说明 ................................... 24三、设备类资产评估技术说明 ..................................... 33四、无形资产评估说明 ........................................... 51五、长期待摊费用评估说明 ....................................... 77六、开发支出评估说明 ........................................... 77七、递延所得税资产评估说明 ..................................... 77八、其他非流动资产评估说明 ..................................... 78九、负债评估技术说明 ........................................... 78第六部分收益法评估技术说明 ...................................... 81一、评估对象 ................................................... 81
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明二、收益法的应用前提及选择的理由和依据 ......................... 81三、评估假设 ................................................... 82四、宏观经济环境状况、行业状况及发展前景 ....................... 84五、企业历史经营、财务情况分析 ................................. 94六、评估分析及测算过程 ........................................ 104第七部分评估结论及分析 .......................................... 150一、评估结论 .................................................. 150二、评估结论与账面价值比较变动情况及原因 ...................... 151三、股东全部权益价值的溢（折）价和流动性折扣的考虑 ............ 152
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明第一部分 关于评估说明使用范围的声明
本资产评估说明仅供资产评估主管机关、企业主管部门审查资产评估报告书和检查评估机构工作之用，非为法律、行政法规规定，材料的全部或部分内容不得提供给其它任何单位和个人，不得见诸于公开媒体。
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2017年8月11日
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明第二部分 企业关于进行资产评估有关事项的说明
本资产评估说明该部分由委托方和被评估单位共同撰写，并由委托方单位负责人和被评估单位负责人签字，加盖相应单位公章并签署日期。详细内容见《企业关于进行资产评估有关事项的说明》。
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明第三部分 评估对象与评估范围的说明
一、评估对象与评估范围内容
本项目评估对象为山西普德药业有限公司（以下简称“普德药业”)经审计后的股东全部权益。
评估范围是截止评估基准日2017年6月30日经审计后普德药业资产负债表列示的全部资产和负债，资产总额为 1,045,118,244.36元，其中：流动资产为 353,935,719.50元，非流动资产为 691,182,524.86元；负债总额为 133,013,760.54元，其中：流动负债为 113,950,594.52元，非流动负债为19,063,166.02元；所有者权益总额为912,104,483.82元。详见下表：
2017年6月30日资产负债表
金额单位：人民币元
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|-|-|-|-|
|科目名称|账面价值|科目名称|账面价值|
|一、流动资产||四、流动负债||
|货币资金|172,903,047.60|应付票据|14,751,730.00|
|应收票据|20,628,550.40|应付账款|31,698,137.25|
|应收账款|31,467,192.62|预收款项|21,448,411.16|
|预付款项|6,774,908.38|应付职工薪酬|159,253.17|
|其它应收款|618,390.45|应交税费|15,788,556.46|
|存货|69,119,630.05|其他应付款|26,951,477.68|
|一年内到期的非流动资产|2,400,000.00|一年内到期的非流动负债|3,153,028.80|
|其他流动资产|50,024,000.00|||
|流动资产合计|353,935,719.50|流动负债合计|113,950,594.52|
|二、非流动资产||五、非流动负债||
|固定资产|621,092,170.92|专项应付款|1,951,896.92|
|在建工程||其他非流动负债|17,111,269.10|
|工程物资||非流动负债合计|19,063,166.02|
|无形资产|35,389,015.04|负债合计|133,013,760.54|
|开发支出|19,286,703.30|六、所有者（股东）权益||

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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明
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|科目名称|账面价值|科目名称|账面价值|
|长期待摊费用|5,600,000.00|实收资本|138,800,000.00|
|递延所得税资产|5,404,066.10|资本公积|212,499,128.71|
|其他非流动资产|4,410,569.50|盈余公积|97,199,264.06|
|非流动资产合计|691,182,524.86|未分配利润|463,606,091.05|
|三、资产总计|1,045,118,244.36|所有者（股东）权益合计|912,104,483.82|

委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象与评估范围一致。评估范围内的资产、负债账面价值均经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具了“信会师报字（2017）第ZA15779号”标准无保留意见审计报告。
二、实物资产的分布情况及特点
企业申报的纳入评估范围的实物资产包括：存货、房屋建（构）筑物、设备类资产等，无形资产包括土地使用权和其他无形资产。实物资产的类型及特点如下：
1、存货类资产：包括原材料、产成品和在产品。其中：原材料共计 2768项，主要为硫酸核糖霉素原料(粉针)、银杏叶、聚山梨酯80等；产成品共计94项，主要为银杏达莫注射液、注射用甲磺酸罗哌卡因、注射用门冬氨酸钾镁、盐酸法舒地尔注射液等；在产品共计 18项，主要为银杏叶提取物、银杏叶提取液等。上述存货分别存放于厂区指定仓库内。
2、房屋建筑物类资产：纳入本次评估范围的房屋建筑物共49项，账面原值494,558,421.67元，账面净值419,011,945.28元，包括车间、办公楼、宿舍楼、门卫、质控中心、锅炉房、水泵房、污水处理站等，建筑面积共 150,903.32平方米，其中已取得房屋所有权证的共43项，建筑面积共143,724.39平方米；构筑物23项，账面原值 49,773,233.64元，账面净值 45,983,380.01元，包括钢构棚、院墙、路面、车棚等，分别分布在普德药业老厂区和新厂区内，老厂区现已停产，大部分建筑物处于闲置状态，新厂区建筑物维护保养状况良好，目前均可正常使用。
3、机器设备：共计 2018项，账面原值 305,939,654.74元，计提的固定资产减值准备 14,771,532.15元，账面净值 154,248,105.16元，主要为生产冻干粉针剂、无菌粉针剂、水针剂三种产品制剂的专用设备，包括洗烘灌联动线、全
自动真空冷冻干燥机、冻干机固定式自动进出料系统、全自动安瓿灯检机、安瓿
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明瓶泡罩包装生产线、双极反渗透纯化水设备、轧盖机等，其中有482台（套）设备已报废，有 188台设备未使用，有 32台设备存放于北京办事处，其他均能正常使用。
4、车辆：共计 20辆，账面原值 3,445,734.11元，账面净值 950,821.15元，主要包括别克牌SGM6515（GL8）小型普通客车、奥迪牌FV7201TFCVTG小型轿车、字通牌 ZK6752D1大型普通客车、日产 DFL7203VAK2小型轿车等，其中奥迪牌FV7201TFCVTG小型轿车（晋BPD598）、长安牌SC6399B3S小型普通汽车（晋BPD009）、帕萨特SVW7183MJD小型轿车（晋BEG042）存放在老厂区，其他车辆存放在新厂园区内，所有车辆均已取得机动车行驶证，车辆所有人为山西普德药业有限公司，车辆定期维修保养，均能正常使用。
5、电子设备：共计367项，账面原值4,303,796.66元，计提的固定资产减值准备2,422.81元，账面净值897,919.32元，主要包括计算机、空调、复印机类设备，其中119台（张、套）存放在北京办事处，其余均分布在新厂园区各部门，均能正常使用。
三、企业申报的账面记录或者未记录的无形资产状况
1、普德药业账面记录的无形资产-土地使用权，共2项，面积共计286,708.00平方米，土地性质为出让,原始入账价值 33,157,040.00元，账面价值28,687,785.20元。
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|序号|土地权证编号|宗地名称|土地位置|取得日期|土地用途|准用年限|开发程度|面积(m2)|
|1|同开国用（2011）第03号|老厂区土地|大同开发区樊庄村大阳线南侧|2003/12/31|工业|30年|七通一平|22,619.00|
|2|大国用（2011）第1012号|新厂区土地|大同县党留庄乡安留庄村东|2011/6/30|工业|50年|六通一平|264,089.00|

2、普德药业本次申报的无形资产-其他无形资产包括软件、专利权、药品及生产技术等，其中账面记录的无形资产-其他无形资产具体包括金蝶软件 2项、药品及生产技术 29项、未取得生产批件的药品 1项（盐酸纳美芬）。企业申报的无形资产-其他无形资产详细情况如下：
（1）企业账面未记录的无形资产-专利权，共38项，其中12项正在申请中，
国家知识产权局已受理专利申请；已办理的26项专利权中有4项（下表第23-26
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明项）2016年度未缴纳专利费。
已办理的专利
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||||||所有||||专利||||对应药品|
||序号||专利号||||专利名称||||申请期|||
||||||权人||||类型|||||
|1||ZL201010624073.X||普德药业||一种合成氨曲南化合物的方法||发明||2010-12-31||注射用氨曲南||
|2||ZL201210062537.1||普德药业||一种咔唑磺酰胺类药物组合物及其制备方法||发明||2012-03-12||IG-105||
|3||ZL201210569901.3||普德药业||一种注射用培美曲塞二钠及其制备方法||发明||2012-12-25||注射用培美曲塞二钠||
|4||ZL201210569736.1||普德药业||氨甲环酸注射液及其制备方法||发明||2012-12-25||氨甲环酸注射液||
|5||ZL201210569873.5||普德药业||一种培美曲塞二钠化合物及其组合物||发明||2012-12-25||培美曲塞二钠原料及冻干制剂||
|6||ZL201310054552.6||普德药业||一种注射用水溶性维生素冻干制剂及其制备方法||发明||2013-02-20||注射用水溶性维生素||
|7||ZL201310054673.0||普德药业||一种泛酸钠化合物及含有该化合物的组合物制剂||发明||2013-02-20||注射用水溶性维生素||
|8||ZL201310102329.4||普德药业||一种脑蛋白水解物及其冻干粉针||发明||2013-03-27||注射用脑蛋白水解物||
|9||ZL201210178017.7||普德药业||一种高银杏萜类内酯含量的银杏达莫注射液的制备方法||发明||2012-06-01||银杏达莫注射液||
|10||ZL201210317681.5||普德药业||银杏达莫的药物组合物及其制备方法||发明||2012-08-31||银杏达莫注射液||
|11||ZL201010608606.5||普德药业||一种咔唑磺酰胺类抗肿瘤药物颗粒剂及其制备方法||发明||2010-12-28||IG-105||
|12||ZL201010608557.5||普德药业||一种咔唑磺酰胺类抗肿瘤药物片剂及其制备方法||发明||2010-12-28||IG-105||
|13||ZL201010608593.1||普德药业||一种咔唑磺酰胺类抗肿瘤药物胶囊及其制备方法||发明||2010-12-28||IG-105||
|14||ZL201010608590.8||普德药业||一种咔唑磺酰胺类抗肿瘤药物分散片及其制备方法||发明||2010-12-28||IG-105||
|15||ZL201310286747.3||普德药业||一种前列地尔化合物及其组合物||发明||2013-07-10||前列地尔脂肪乳剂注射液||
|16||ZL201310081059.3||普德药业||一种注射用门冬氨酸钾镁冻干粉针制剂及其制备方法||发明||2013-03-14||注射用门冬氨酸钾镁||
|17||ZL201310080834.3||普德药业||一种高收率的左亚叶酸钙的制备方法||发明||2013-03-14||左亚叶酸钙原料及冻干制剂||
|18||ZL201310153928.9||普德||一种细辛脑化合物及其冻干||发明||2013-04-2||注射用细辛||

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|||药业|粉针剂||7|脑|
|19|ZL201010502306.9|普德药业|一种磺酰基异喹啉衍生物的精制方法|发明|2010-09-28|盐酸法舒地尔注射液|
|20|ZL201010502318.1|普德药业|一种银杏达莫注射液的制备方法|发明|2010-09-28|银杏达莫注射液|
|21|ZL200810239013.9|普德药业|注射用盐酸洛美沙星冻干粉针剂及其制备方法|发明|2008-12-04|注射用盐酸洛美沙星|
|22|ZL200510105255.5|普德药业|咔唑磺酰胺衍生物及其制备方法|发明|2005-09-28|IG-105|
|23|ZL200410042874.X|普德药业|一种新的龙胆有效部位的制备及其应用|发明|2004-05-28||
|24|ZL200510053617.0|普德药业|一种解酒保肝的黄酮组合物及其用途|发明|2005-03-09||
|25|ZL200510069584.9|普德药业|一种具有扶正抗癌功效的中药制剂的制备及其应用|发明|2005-05-17||
|26|ZL200510008988.7|普德药业|一种骨科药物制剂的制备及其应用|发明|2005-02-28||

公司正在申请的专利
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||序||||所有||||专利||申请期||申请||对应药品|
||||申请号||||专利名称|||||||||
||号||||权人||||类型||||阶段|||
|1||201511026304.6||普德药业||一种盐酸吉西他滨冻干剂制备方法||发明||2015-12-31||实质审查||注射用吉西他滨||
|2||201510708761.7||普德药业||高分散咔唑磺酰胺衍生物及其制备方法||发明||2015-10-27||实质审查||IG-105||
|3||201511022313.8||普德药业||一种奥拉西坦的精制工艺||发明||2015-12-31||实质审查||奥拉西坦原料及注射液||
|4||201510708778.2||普德药业||咔唑磺酰胺衍生物共晶及其制备方法||发明||2015-10-27||实质审查||IG-105||
|5||201511022348.1||普德药业||一种依折麦布中间体的催化合成方法||发明||2015-12-31||公开发明||依折麦布原料及片剂||
|6||201511018046.7||普德药业||一种他达拉非I型晶体的精制工艺||发明||2015-12-31||实质审查||他达拉非原料及片剂||
|7||201511016609.9||普德药业||一种依折麦布中间体的浆态床连续生产方法||发明||2015-12-31||公开发明||依折麦布原料及片剂||
|8||201511016696.8||普德药业||一种生产依折麦布中间体的固定床连续生产方法||发明||2015-12-31||实质审查||依折麦布原料及片剂||
|9||201511016734.X||普德药业||一种依折麦布中间体的分子筛催化合成方法||发明||2015-12-31||公开发明||折麦布原料及片剂||
|10||201610067777.9||普德||一种还原型羧烷基葡聚糖铁注射||发明||2016-01-28||公开||TF-006||

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|-|-|-|-|-|-|-|-|
|||药业|液及其制备方法|||发明||
|11|201610067767.5|普德药业|一种还原型羧烷基葡聚糖铁片剂|发明|2016-01-28|公开发明|TF-006|
|12|201610067790.4|普德药业|一种还原型羧烷基葡聚糖铁及其制备方法|发明|2016-01-28|公开发明|TF-006|

（2）企业现共有 166种药品及生产技术（不含 1个药用辅料生产技术），共计批准药号280个(不包含1个药用辅料批准文号)。其中账面记录（或账面值部分记录）的药品及生产技术共计29种，账面未记录的无形资产-专有技术共计137种。
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|品种序号|批准文号|产品名称|规格|剂型|产品类别|批准日期|
|1|国药准字H20031072|注射用盐酸洛美沙星|0.4g|冻干|化学药品|2003-10-21|
||国药准字H20010194|注射用盐酸洛美沙星|0.2g|冻干|化学药品|2002-06-22|
||国药准字H20010193|注射用盐酸洛美沙星|0.1g|冻干|化学药品|2002-06-22|
|2|国药准字H20052094|盐酸左氧氟沙星注射|5ml:0.2g(按左氧氟沙星|水针|化学药品|2005-10-25|
||国药准字H20052093|液盐 酸左氧氟沙星注射|计5m)l :0.3g(按左氧氟沙星|水针|化学药品|2005-10-25|
||国药准字H20052092|液盐 酸左氧氟沙星注射|计5m)l :0.4g(按左氧氟沙星|水针|化学药品|2005-10-25|
||国药准字H20052091|液盐 酸左氧氟沙星注射|计5m)l :0.5g(以左氧氟沙星|水针|化学药品|2005-10-25|
||国药准字H20000678|液盐 酸左氧氟沙星注射|计5m)l :0.1g|水针|化学药品|2002-07-10|
|3|国药准字H14020888|液氨 甲环酸注射液|5ml:0.25g|水针|化学药品|2002-08-25|
||国药准字H14020887|氨甲环酸注射液|5ml:0.5g|水针|化学药品|2002-08-25|
||国药准字H14020886|氨甲环酸注射液|2ml:0.2g|水针|化学药品|2002-08-25|
|4|国药准字H14021653|注射用尿激酶|50万单位|冻干|化学药品|2002-10-11|
||国药准字H14021652|注射用尿激酶|25万单位|冻干|化学药品|2002-10-11|
||国药准字H14021651|注射用尿激酶|10万单位|冻干|化学药品|2002-10-11|
|5|国药准字H14021654|注射用头孢曲松钠|1.0g(按C18H18N8O7S3|粉针-头|化学药品|2002-10-11|
|6|国药准字H20044579|注射用头孢哌酮钠舒|计0.7)5 g(头孢哌酮0.375g与|孢粉 针-头|化学药品|2004-08-18|
|7|国药准字H20043669|巴注坦射钠用头 孢他啶（碳|舒2.0巴g坦辅料0.3为75碳g酸) 钠|孢粉 针-头|化学药品|2004-04-30|
||国药准字H14021656|酸注钠射）用头 孢他啶（精|1.0g(按C22H22N6O7S2|孢粉 针-头|化学药品|2002-10-11|
|8|国药准字H20066519|氨注酸射）用甲 氨蝶呤|计0.5)g辅 料为精氨酸|孢冻 干-抗|化学药品|2006-06-26|
||国药准字H20066518|注射用甲氨蝶呤|50mg|肿冻瘤干- 抗|化学药品|2006-06-26|
||国药准字H14022462|注射用甲氨蝶呤|5mg|肿冻瘤干- 抗|化学药品|2002-10-18|
|9|国药准字H14021650|注射用硫酸核糖霉素|1.0g|肿粉瘤针|化学药品|2002-10-16|
||国药准字H14022648|注射用硫酸核糖霉素|2g(200万单位)|粉针|化学药品|2002-10-31|
|10|国药准字H14022466|注射用亚叶酸钙|3mg|冻干|化学药品|2002-10-18|
||国药准字H14022465|注射用亚叶酸钙|50mg|冻干|化学药品|2002-10-18|
||国药准字H14022464|注射用亚叶酸钙|0.1g|冻干|化学药品|2002-10-18|
||国药准字H14023766|注射用亚叶酸钙|0.3g|冻干|化学药品|2003-06-26|
|11|国药准字H14022463|注射用磷霉素钠|1.0g|粉针|化学药品|2002-10-18|
|12|国药准字Z14021644|香丹注射液|每支装10ml|水针|中药|2002-10-31|
|13|国药准字H14022654|注射用抑肽酶|28单位|冻干|化学药品|2002-12-18|
||国药准字H14022653|注射用抑肽酶|56单位|冻干|化学药品|2002-12-18|
||国药准字H14022652|注射用抑肽酶|278单位|冻干|化学药品|2002-12-18|

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|14|国药准字H14023144|注射用头孢哌酮钠|1.0g(按C25H27N9O8S2|粉针-头|化学药品|2003-01-27|
|15|国药准字H14023143|注射用盐酸多柔比星|计注)射 剂(冻干)|孢冻 干-抗|化学药品|2003-02-20|
|16|国药准字H14023879|注射用盐酸多柔比星|10mg|肿冻瘤干- 抗|化学药品|2003-12-22|
|17|国药准字H14023145|（注速射溶用）头孢 唑林钠|0.5g(按C14H14N8O4S3|肿粉瘤针- 头|化学药品|2003-02-20|
|18|国药准字H14023514|新福菌素注射液|计5m)l :0.1mg|孢水 针-抗|化学药品|2003-05-17|
|19|国药准字H14023513|人参多糖注射液|4ml:12mg|肿水瘤针|化学药品|2003-05-17|
||国药准字H14023512|人参多糖注射液|2ml:6mg|水针|化学药品|2003-05-17|
|20|国药准字H14023686|注射用环磷酰胺|0.2g|粉针-抗|化学药品|2003-05-19|
|21|国药准字H20055117|葛根素注射液|5ml：250mg|肿水瘤针|化学药品|2005-05-19|
||国药准字H14023587|葛根素注射液|5ml:50mg|水针|化学药品|2003-05-31|
||国药准字H14023565|葛根素注射液|2ml:0.1g|水针|化学药品|2003-05-31|
|22|国药准字H14023715|脑蛋白水解物注射液|10ml|水针|化学药品|2003-05-31|
||国药准字H14023714|脑蛋白水解物注射液|5ml|水针|化学药品|2003-05-31|
|23|国药准字H14023516|银杏达莫注射液|10ml|水针|化学药品|2003-05-31|
||国药准字H14023515|银杏达莫注射液|5ml|水针|化学药品|2003-05-31|
|24|国药准字H20083026|注射用盐酸甲氯芬酯|60mg|粉针|化学药品|2008-01-15|
||国药准字H20063456|注射用盐酸甲氯芬酯|0.2g|粉针|化学药品|2006-02-08|
||国药准字H14023718|注射用盐酸甲氯芬酯|0.1g|粉针|化学药品|2003-07-01|
||国药准字H14023717|注射用盐酸甲氯芬酯|0.25g|粉针|化学药品|2003-07-01|
|25|国药准字H14023716|注射用水溶性维生素|复方|冻干|化学药品|2003-07-01|
|26|国药准字H20041731|注射用门冬氨酸钾镁|每瓶含L-门冬氨酸0.85g|冻干|化学药品|2004-11-22|
||国药准字H20031097|注射用门冬氨酸钾镁|与每钾瓶含0.1L1-4门g冬与氨镁酸0.014.72gg|冻干|化学药品|2003-11-10|
|27|国药准字H20031322|氟康唑注射液|与5m钾l：00.2.22g8 g与镁0.084g|水针|化学药品|2003-12-12|
|28|国药准字H20051744|奥硝唑注射液|10ml:0.5g|水针|化学药品|2005-09-02|
||国药准字H20040104|奥硝唑注射液|5ml:0.25g|水针|化学药品|2004-01-18|
|29|国药准字H20053785|注射用维生素C|2.5g|粉针|化学药品|2005-02-04|
||国药准字H20053784|注射用维生素C|2.0g|粉针|化学药品|2005-02-04|
||国药准字H20043275|注射用维生素C|1g|粉针|化学药品|2004-02-13|
||国药准字H20043274|注射用维生素C|0.5g|粉针|化学药品|2004-02-13|
||国药准字H20043273|注射用维生素C|0.25g|粉针|化学药品|2004-02-13|
|30|国药准字H20046264|注射用维生素C|1.0g|冻干|化学药品|2004-11-26|
||国药准字H20046263|注射用维生素C|0.5g|冻干|化学药品|2004-11-26|
|31|国药准字H20051584|注射用长春西汀|20mg|冻干|化学药品|2005-08-15|
||国药准字H20051583|注射用长春西汀|30mg|冻干|化学药品|2005-08-15|
||国药准字H20040410|注射用长春西汀|10mg|冻干|化学药品|2004-03-18|
|32|国药准字H20073251|注射用环磷腺苷|40mg|冻干|化学药品|2007-04-04|
||国药准字H20043617|注射用环磷腺苷|20mg|冻干|化学药品|2004-04-15|
|33|国药准字H20043620|注射用达卡巴嗪|0.2g|冻干-抗|化学药品|2004-04-15|
||国药准字H20043619|注射用达卡巴嗪|0.1g|肿冻瘤干- 抗|化学药品|2004-04-15|
|34|国药准字H20043732|大蒜素注射液|5ml：60mg|肿水瘤针|化学药品|2004-04-30|
||国药准字H20043731|大蒜素注射液|2ml：30mg|水针|化学药品|2004-04-30|
|35|国药准字H20050557|注射用肌苷|0.6g|冻干|化学药品|2005-02-06|
||国药准字H20050556|注射用肌苷|0.5g|冻干|化学药品|2005-02-06|
||国药准字H20050555|注射用肌苷|0.4g|冻干|化学药品|2005-02-06|
||国药准字H20040718|注射用肌苷|0.2g|冻干|化学药品|2004-05-31|
||国药准字H20040717|注射用肌苷|0.3g|冻干|化学药品|2004-05-31|
|36|国药准字H20044141|注射用更昔洛韦|0.25g(C9H13N5O4计)|冻干|化学药品|2004-06-24|

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|37|国药准字H20050791|注射用曲克芦丁|0.48g|冻干|化学药品|2005-04-13|
||国药准字H20050790|注射用曲克芦丁|0.40g|冻干|化学药品|2005-04-13|
||国药准字H20040979|注射用曲克芦丁|0.3g|冻干|化学药品|2004-07-15|
||国药准字H20040978|注射用曲克芦丁|0.15g|冻干|化学药品|2004-07-15|
||国药准字H20040977|注射用曲克芦丁|60mg|冻干|化学药品|2004-07-15|
|38|国药准字H20044382|盐酸格拉司琼注射液|3ml:3mg(以格拉司琼计)|水针|化学药品|2004-07-23|
|39|国药准字H20041049|注射用二乙酰氨乙酸|0.6g|冻干|化学药品|2004-07-23|
||国药准字H20041048|乙注二射胺用二 乙酰氨乙酸|0.4g|冻干|化学药品|2004-07-23|
||国药准字H20041047|乙注二射胺用二 乙酰氨乙酸|0.2g|冻干|化学药品|2004-07-23|
|40|国药准字H20090254|乙注二射胺用西 咪替丁|0.6g|冻干|化学药品|2009-06-08|
||国药准字H20052014|注射用西咪替丁|0.3g|冻干|化学药品|2005-09-30|
||国药准字H20041118|注射用西咪替丁|0.4g|冻干|化学药品|2004-08-13|
||国药准字H20041117|注射用西咪替丁|0.2g|冻干|化学药品|2004-08-13|
|41|国药准字H20051568|注射用西咪替丁|0.4g|粉针|化学药品|2005-08-12|
||国药准字H20051567|注射用西咪替丁|0.2g|粉针|化学药品|2005-08-12|
|42|国药准字H20060430|注射用复方甘草酸单|每支含甘草酸单铵|冻干|化学药品|2006-04-21|
||国药准字H20060428|铵注射S 用复方甘草酸单|1每2支0m含g、甘盐草酸酸半单胱铵氨酸|冻干|化学药品|2006-04-21|
||国药准字H20041218|铵注射S 用复方甘草酸单|91甘 06草0mmg酸g、、单甘盐铵氨酸8酸0半m1胱2g0氨与 0m酸盐 g酸|冻干|化学药品|2004-08-27|
||国药准字H20041217|铵注射S 用复方甘草酸单|1半甘 2胱草 0m氨酸 g、单酸甘铵60氨4m0酸gm与1g6甘与 00氨盐 m酸酸g|冻干|化学药品|2004-08-27|
|43|国药准字H20044934|铵注射S 用棓丙酯|8半600胱0mmg氨g 酸30mg与甘氨酸|冻干|化学药品|2004-09-15|
|44|国药准字H20041467|注射用酒石酸长春瑞|41000mmgg|冻干-抗|化学药品|2004-09-30|
|45|国药准字H20045438|滨注 射用舒巴坦钠|0.5g（按C8H11NO5S计）|肿粉瘤针|化学药品|2004-10-25|
||国药准字H20045437|注射用舒巴坦钠|0.25g（按C8H11NO5S计）|粉针|化学药品|2004-10-25|
|46|国药准字H20041783|注射用盐酸赖氨酸|1.5g|冻干|化学药品|2004-11-26|
||国药准字H20041784|注射用盐酸赖氨酸|3.0g|冻干|化学药品|2004-11-26|
|47|国药准字H20051544|注射用盐酸赖氨酸|3.0g（以盐酸赖氨酸计）|粉针|化学药品|2005-08-11|
||国药准字H20051543|注射用盐酸赖氨酸|1.0g（以盐酸赖氨酸计）|粉针|化学药品|2005-08-11|
|48|国药准字H20041781|注射用乙酰谷酰胺|0.1g|冻干|化学药品|2004-11-26|
|49|国药准字H20041860|注射用葡醛酸钠|0.266g|冻干|化学药品|2004-12-07|
||国药准字H20041859|注射用葡醛酸钠|0.133g|冻干|化学药品|2004-12-07|
|50|国药准字H20059857|注射用炎琥宁|0.16g|冻干|化学药品|2005-12-28|
||国药准字H20046434|注射用炎琥宁|40mg|冻干|化学药品|2004-12-22|
|51|国药准字H20053006|紫杉醇注射液|16.7ml∶100mg|水针-抗|化学药品|2005-01-04|
||国药准字H20053005|紫杉醇注射液|5ml∶30mg|肿水瘤针- 抗|化学药品|2005-01-04|
|52|国药准字H20050531|依诺沙星注射液|5ml:0.2g|肿水瘤针|化学药品|2005-02-06|
||国药准字H20050530|依诺沙星注射液|2ml:0.1g|水针|化学药品|2005-02-06|
|53|国药准字H20055413|注射用阿魏酸钠|0.1g(以阿魏酸钠二水合|粉针|化学药品|2005-05-27|
|54|国药准字H20050872|注射用盐酸雷尼替丁|物50计mg)（ 按雷尼替丁计）|冻干|化学药品|2005-05-10|
||国药准字H20050871|注射用盐酸雷尼替丁|100mg（按雷尼替丁计）|冻干|化学药品|2005-05-10|
|55|国药准字H20050870|注射用硝酸异山梨酯|20mg|冻干|化学药品|2005-05-10|
||国药准字H20050869|注射用硝酸异山梨酯|10mg|冻干|化学药品|2005-05-10|
|56|国药准字H20055784|硫普罗宁||原料药|化学药品|2005-06-17|
|57|国药准字H20051113|注射用氟尿嘧啶|0.25g|冻干-抗|化学药品|2005-06-20|
|58|国药准字H20051106|注射用布美他尼|0.5mg|肿冻瘤干|化学药品|2005-06-20|
||国药准字H20051105|注射用布美他尼|1.0mg|冻干|化学药品|2005-06-20|
|59|国药准字H20055855|甲磺酸左氧氟沙星||原料药|化学药品|2005-06-21|
|60|国药准字H20056045|细辛脑||原料药|化学药品|2005-06-23|

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|61|国药准字H20051166|注射用尼莫地平|4mg|冻干|化学药品|2005-07-01|
||国药准字H20051165|注射用尼莫地平|2mg|冻干|化学药品|2005-07-01|
|62|国药准字H20051206|棓丙酯注射液|10ml:120mg|水针|化学药品|2005-07-13|
||国药准字H20051205|棓丙酯注射液|5ml:60mg|水针|化学药品|2005-07-13|
|63|国药准字H20056416|注射用硫酸长春地辛|4mg|冻干-抗|化学药品|2005-07-15|
||国药准字H20056415|注射用硫酸长春地辛|2mg|肿冻瘤干- 抗|化学药品|2005-07-15|
||国药准字H20056414|注射用硫酸长春地辛|1mg|肿冻瘤干- 抗|化学药品|2005-07-15|
|64|国药准字H20056413|硫酸长春地辛||肿原瘤料药 -|化学药品|2005-07-15|
|65|国药准字H20051439|注射用盐酸溴己新|4mg|抗冻肿干瘤|化学药品|2005-07-25|
|66|国药准字H20073193|注射用卡络磺钠|40mg|冻干|化学药品|2007-03-07|
||国药准字H20056617|注射用卡络磺钠|20mg|冻干|化学药品|2005-07-26|
|67|国药准字H20056613|注射用奥美拉唑钠|40mg(以奥美拉唑计)|冻干|化学药品|2005-07-26|
|68|国药准字H20051470|注射用甲磺酸左氧氟|0.1g（以左氧氟沙星计）|冻干|化学药品|2005-07-29|
||国药准字H20051469|沙注星射用 甲磺酸左氧氟|0.2g（以左氧氟沙星计）|冻干|化学药品|2005-07-29|
||国药准字H20051468|沙注星射用 甲磺酸左氧氟|0.3g（以左氧氟沙星计）|冻干|化学药品|2005-07-29|
|69|国药准字H20057314|沙氨星酪酸 注射液|5ml：1g|水针|化学药品|2005-08-26|
|70|国药准字H20057368|二氯醋酸二异丙胺||原料药|化学药品|2005-08-29|
|71|国药准字H20051775|注射用细辛脑|8mg|冻干|化学药品|2005-09-07|
|72|国药准字H20057617|蔗糖铁注射液|5ml:100mg(以Fe计)|水针|化学药品|2005-09-20|
|73|国药准字H20051878|注射用葡萄糖酸依诺|0.2g（以依诺沙星计）|冻干|化学药品|2005-09-22|
|74|国药准字H20051944|沙蔗星糖铁||原料药|化学药品|2005-09-26|
|75|国药准字H20057793|硫酸西索米星注射液|2ml:10万单位(100mg,以|水针|化学药品|2005-09-27|
||国药准字H20057792|硫酸西索米星注射液|西1m索l:5米万星单计位) (50mg,以西|水针|化学药品|2005-09-27|
|76|国药准字H20057953|甘草酸二铵|索 米 星计)|原料药|化学药品|2005-09-29|
|77|国药准字H20073460|注射用赖氨匹林|0.5g|粉针|化学药品|2007-07-10|
||国药准字H20073447|注射用赖氨匹林|0.25g|粉针|化学药品|2007-07-10|
||国药准字H20058236|注射用赖氨匹林|0.9g|粉针|化学药品|2005-10-10|
|78|国药准字H20058611|门冬氨酸镁||原料药|化学药品|2005-11-10|
|79|国药准字H20058610|门冬氨酸钾||原料药|化学药品|2005-11-10|
|80|国药准字H20058749|盐酸甲氯芬酯||原料药|化学药品|2005-11-14|
|81|国药准字H20058859|新鱼腥草素钠注射液|10ml：20mg|水针|化学药品|2005-11-14|
||国药准字H20058858|新鱼腥草素钠注射液|5ml：10mg|水针|化学药品|2005-11-14|
||国药准字H20058857|新鱼腥草素钠注射液|2ml：4mg|水针|化学药品|2005-11-14|
|82|国药准字H20052183|注射用脑蛋白水解物|30mg（以总N计）|冻干|化学药品|2005-11-14|
||国药准字H20052182|注射用脑蛋白水解物|60mg（以总N计）|冻干|化学药品|2005-11-14|
|83|国药准字H20052228|注射用盐酸硫必利|0.1g(以硫必利计)|冻干|化学药品|2005-11-15|
|84|国药准字H20052205|注射用甲硫氨酸维生|甲硫氨酸100mg与维生素|冻干|化学药品|2005-11-15|
||国药准字H20052204|素注射B1用 甲硫氨酸维生|B甲1硫10氨mg酸 200mg与维生素|冻干|化学药品|2005-11-15|
|85|国药准字H20059342|素注射B1用 奥扎格雷钠|B801m20gm(按g 奥扎格雷钠计)|冻干|化学药品|2005-12-05|
||国药准字H20059341|注射用奥扎格雷钠|20mg(按奥扎格雷钠计)|冻干|化学药品|2005-12-05|
||国药准字H20059340|注射用奥扎格雷钠|40mg(按奥扎格雷钠计)|冻干|化学药品|2005-12-05|
|86|国药准字H20059339|奥扎格雷||原料药|化学药品|2005-12-05|
|87|国药准字H20059509|氟罗沙星注射液|10ml：0.2g|水针|化学药品|2005-12-09|
||国药准字H20059508|氟罗沙星注射液|10ml：0.1g|水针|化学药品|2005-12-09|
||国药准字H20059507|氟罗沙星注射液|2ml:0.2g|水针|化学药品|2005-12-09|
||国药准字H20059506|氟罗沙星注射液|2ml:0.1g|水针|化学药品|2005-12-09|
|88|国药准字H20052504|注射用盐酸精氨酸|5g|粉针|化学药品|2005-12-09|

北京中和谊资产评估有限公司 地址：北京市崇文门外大街新成文化大厦11层
电话：010-67084076 传真：67084010
山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明
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|89|国药准字H20052491|注射用盐酸罂粟碱|30mg|冻干|化学药品|2005-12-09|
|90|国药准字H20052668|注射用萘普生钠|0.275g(以萘普生钠计)|冻干|化学药品|2005-12-28|
|91|国药准字H20063025|乙胺硫脲||原料药|化学药品|2006-01-04|
|92|国药准字H20063017|盐酸纳洛酮||原料药|化学药品|2006-01-04|
|93|国药准字H20063106|注射用甲磺酸培氟沙|0.4g(以培氟沙星计)|冻干|化学药品|2006-01-04|
||国药准字H20063105|星注 射用甲磺酸培氟沙|0.2g(以培氟沙星计)|冻干|化学药品|2006-01-04|
|94|国药准字H20063056|星阿 魏酸钠注射液|2ml：50mg（以阿魏酸钠|水针|化学药品|2006-01-04|
||国药准字H20063057|阿魏酸钠注射液|二5m水l：合1物00计mg）(以 阿魏酸钠|水针|化学药品|2006-01-04|
|95|国药准字H20063122|注射用维库溴铵|二4m水g 合物计)|冻干|化学药品|2006-01-10|
|96|国药准字H20063121|维库溴铵||原料药|化学药品|2006-01-10|
|97|国药准字H20063409|注射用硫普罗宁|0.1g|冻干|化学药品|2006-01-20|
|98|国药准字H20060343|注射用去甲斑蝥酸钠|30mg(以去甲斑蝥素计)|冻干-抗|化学药品|2006-03-10|
||国药准字H20060219|注射用去甲斑蝥酸钠|10mg(以去甲斑蝥素计)|肿冻瘤干- 抗|化学药品|2006-03-10|
|99|国药准字H20060259|注射用氯化钾|1g|肿冻瘤干|化学药品|2006-03-10|
|100|国药准字H20064070|甘草酸二铵注射液|10ml：50mg|水针|化学药品|2006-03-18|
|101|国药准字H20060486|注射用甲磺酸左氧氟|0.1g（以左氧氟沙星计）|粉针|化学药品|2006-04-28|
||国药准字H20060485|沙注星射用 甲磺酸左氧氟|0.4g（以左氧氟沙星计）|粉针|化学药品|2006-04-28|
||国药准字H20060483|沙注星射用 甲磺酸左氧氟|0.2g（以左氧氟沙星计）|粉针|化学药品|2006-04-28|
||国药准字H20060482|沙注星射用 甲磺酸左氧氟|0.3g（以左氧氟沙星计）|粉针|化学药品|2006-04-28|
|102|国药准字H20060771|沙卡星络磺 钠注射液|2ml:20mg|水针|化学药品|2006-05-17|
|103|国药准字H20060809|注射用多索茶碱|0.1g|冻干|化学药品|2006-05-17|
|104|国药准字H20060768|注射用盐酸雷莫司琼|0.3mg|冻干|化学药品|2006-05-17|
|105|国药准字H20060933|注射用甘草酸二铵|0.15g|冻干|化学药品|2006-05-30|
|106|国药准字H20065190|盐酸纳洛酮注射液|2ml：2mg|水针|化学药品|2006-06-05|
||国药准字H20065189|盐酸纳洛酮注射液|1ml：0.4mg|水针|化学药品|2006-06-05|
||国药准字H20093663|盐酸纳洛酮注射液|1ml：1mg|水针|化学药品|2009-05-31|
||国药准字H20093664|盐酸纳洛酮注射液|10ml：4mg|水针|化学药品|2009-05-31|
|107|国药准字H20065352|甲磺酸双氢麦角毒碱|1ml：0.3mg|水针|化学药品|2006-06-06|
|108|国药准字H20065551|注右射泛液醇||原料药|化学药品|2006-06-16|
|109|国药准字H20066015|美司钠||原料药|化学药品|2006-06-18|
|110|国药准字H20065847|维生素C钠||原料药|化学药品|2006-06-18|
|111|国药准字H20066577|注射用甲磺酸加贝酯|0.1g|冻干|化学药品|2006-06-30|
|112|国药准字H20066742|注射用乙胺硫脲|0.5g|冻干|化学药品|2006-07-05|
||国药准字H20066741|注射用乙胺硫脲|0.25g|冻干|化学药品|2006-07-05|
|113|国药准字H20066762|注射用吗替麦考酚酯|0.5g|冻干|化学药品|2006-07-06|
|114|国药准字H20066952|注射用头孢呋辛钠|1.5g(按C16H16N4O8S|粉针-头|化学药品|2006-07-10|
||国药准字H20066951|注射用头孢呋辛钠|计1.0)g (按C16H16N4O8S|孢粉 针-头|化学药品|2006-07-10|
||国药准字H20066948|注射用头孢呋辛钠|计0.5)g (按C16H16N4O8S|孢粉 针-头|化学药品|2006-07-10|
|115|国药准字H20061224|葡萄糖酸钠|计 )|孢原 料药|化学药品|2006-07-25|
|116|国药准字H20067309|注射用磷酸氟达拉滨|50mg|冻干-抗|化学药品|2006-08-04|
|117|国药准字H20067661|美司钠注射液|4ml:0.4g|肿水瘤针|化学药品|2006-08-08|
||国药准字H20067660|美司钠注射液|2ml:0.2g|水针|化学药品|2006-08-08|
|118|国药准字H20067643|复方甘草酸苷注射液|20ml:甘草酸苷40mg、盐|水针|化学药品|2006-08-08|
|119|国药准字H20067727|异环磷酰胺|酸 半 胱氨酸20mg、甘氨酸|原料药-|化学药品|2006-08-09|
|120|国药准字H20073713|注射用氨曲南|410.00gm（ g按 C13H17N5O8S2|抗粉肿针瘤|化学药品|2007-10-30|
||国药准字H20073712|注射用氨曲南|计0.5）g（ 按C13H17N5O8S2|粉针|化学药品|2007-10-30|
|121|国药准字H20073928|氨曲南|计 ）|原料药|化学药品|2007-11-09|

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|-|-|-|-|-|-|-|
|122|国药准字H20083102|维生素A棕榈酸酯||原料药|化学药品|2008-02-22|
|123|国药准字H20083085|乳酸左氧氟沙星||原料药|化学药品|2008-02-22|
|124|国药准字H20083680|甲磺酸加贝酯||原料药|化学药品|2008-06-30|
|125|国药准字H20083830|注射用头孢替唑钠|以C13H12N8O4S3计算|粉针-头|化学药品|2008-07-21|
||国药准字H20083835|注射用头孢替唑钠|0以.5Cg 13H12N8O4S3计算|孢粉 针-头|化学药品|2008-07-21|
||国药准字H20083836|注射用头孢替唑钠|1以.0Cg 13H12N8O4S3计算|孢粉 针-头|化学药品|2008-07-21|
|126|国药准字H20083970|注射用头孢尼西钠|20..05gg （按C18H16N6O8S3|孢粉 针-头|化学药品|2008-08-29|
|127|国药准字H20080516|注射用丙氨酰谷氨酰|计10）g|孢粉 针|化学药品|2008-09-01|
|128|国药准字H20080551|胺注 射用盐酸纳洛酮|0.8mg|冻干|化学药品|2008-09-02|
||国药准字H20080552|注射用盐酸纳洛酮|4mg|冻干|化学药品|2008-09-02|
||国药准字H20080629|注射用盐酸纳洛酮|2mg|冻干|化学药品|2008-09-02|
|129|国药准字H20080601|盐酸托烷司琼注射液|5ml:5mg（按托烷司琼计）|水针|化学药品|2008-09-12|
|130|国药准字H20080616|盐酸托烷司琼||原料药|化学药品|2008-09-12|
|131|国药准字H20084097|注射用盐酸地尔硫䓬|10mg|冻干|化学药品|2008-09-12|
||国药准字H20084098|注射用盐酸地尔硫䓬|50mg|冻干|化学药品|2008-09-12|
|132|国药准字H20084275|灭菌注射用水|2ml|水针|化学药品|2008-09-22|
||国药准字H20084276|灭菌注射用水|5ml|水针|化学药品|2008-09-22|
|133|国药准字H20084223|注射用异环磷酰胺|0.5g|冻干-抗|化学药品|2008-09-22|
||国药准字H20084513|注射用异环磷酰胺|1.0g|肿冻瘤干- 抗|化学药品|2008-09-22|
|134|国药准字H20093032|环磷酰胺||肿原瘤料药 -|化学药品|2009-01-04|
|135|国药准字H20093086|帕米膦酸二钠||抗原肿料瘤药|化学药品|2009-01-09|
|136|国药准字H20090046|注射用左亚叶酸钙|50mg|冻干|化学药品|2009-01-24|
||国药准字H20090047|注射用左亚叶酸钙|150mg|冻干|化学药品|2009-01-24|
||国药准字H20130035|注射用左亚叶酸钙|25mg|冻干|化学药品|2013-04-18|
||国药准字H20130036|注射用左亚叶酸钙|100mg|冻干|化学药品|2013-04-18|
|137|国药准字H20090089|左亚叶酸钙||原料药|化学药品|2009-01-24|
|138|国药准字H20090175|注射用脂溶性维生素|每瓶含：维生素A棕榈酸|冻干|化学药品|2009-04-09|
|139|国药准字H20090258|(四Ⅱ水) 合辅羧酶|脂原料33药00 IU，维生素|原料药|化学药品|2009-06-17|
|140|国药准字H20090259|消旋α-生育酚|D原 2料 20药 0I U，维生素E9.1mg，|原料药|化学药品|2009-06-17|
|141|国药准字H20093720|注射用12种复合维生|维生素A棕榈酸酯3500维生素K10.15mg。|冻干|化学药品|2009-06-26|
|142|国药准字H20090270|素注 射用甲磺酸罗哌卡|单89位.4m g|冻干|化学药品|2009-06-29|
||国药准字H20090271|因注 射用甲磺酸罗哌卡|胆11骨9.2化m醇g （维生素D3）220|冻干|化学药品|2009-06-29|
|143|国药准字H20093756|因注 射用帕米膦酸二钠|15mg(以C3H9NNa2O7P2单位|冻干|化学药品|2009-06-29|
|144|国药准字H20090367|注射用蔗糖铁|计10)0 mg（按Fe计）消旋 生育酚（维生素 ）|粉针|化学药品|2009-12-24|
|145|国药准字H20090368|磷酸氢二钾|α- E原料药|原料药|化学药品|2009-12-24|
|146|国药准字H20090369|磷酸二氢钾|10.2mg原料药|原料药|化学药品|2009-12-24|
|147|国药准字H20094204|复合磷酸氢钾注射液|抗坏血酸（维生素C）2ml：0.639gKHPO·3HO2 4 2|水针|化学药品|2009-12-24|
|148|国药准字H20103208|盐酸法舒地尔注射液|125mg与2m0l:.3403m5ggK HPO2 4|水针|化学药品|2010-05-07|
|149|国药准字H20103490|注射用克林霉素磷酸|四按水 C1合 8H辅 3羧 3C酶 lN（ 2O维 5生 素S|粉针|化学药品|2010-08-31|
||国药准字H20103491|酯注 射用克林霉素磷酸|B计按1:）C0.1358g.H8 m33gC lN2O5S|粉针|化学药品|2010-08-31|
||国药准字H20103492|酯注 射用克林霉素磷酸|核计按黄:C0.1素68gH磷 3酸3C钠lN（2O维5生S 素|粉针|化学药品|2010-08-31|
|150|国药准字H20123098|酯注 射用头孢哌酮钠他|B计1.20:）g0(.9头5g.6 孢7m哌g酮 0.8g与他|粉针|化学药品|2012-03-23|
||国药准字H20123099|唑注巴射坦用钠头孢 哌酮钠他|维唑2.0生巴g(素坦头孢 B0.62哌 5g.)酮 5 m1g. 6g与他|粉针|化学药品|2012-03-23|
|151|国药准字H20123282|唑注巴射坦用钠盐酸 丙帕他莫|维唑1.0 生巴g 素坦 B0.142g6) ug|粉针|化学药品|2012-08-31|
||国药准字H20123463|注射用盐酸丙帕他莫|2.0g叶酸414ug|粉针|化学药品|2012-08-31|
|152|国药准字H20140034|复方维生素（3）注射|5ml∶维生素B110mg、核|水针|化学药品|2014-03-07|
|153|国药准字H20140035|液注 射用复方维生素|右泛醇16.15mg黄每素瓶磷含酸维钠生素6.3B5151m0gm(相g、当|冻干|化学药品|2014-03-07|

（3） 于核核黄黄素磷素酸5m钠g)6与.3维55生mg素(相
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C当2于00核mg黄素5mg)与维生
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素C200mg
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|154|国药准字Z20027951|银杏叶片|（1）每片含总黄酮醇苷|片剂|中药||
|155|国药准字Z14021636|藿香正气胶囊|9每.6粒m装g、0萜.25类g 内酯2.4mg；|胶囊|中药||
|156|国药准字B20020652|芎芷止痛颗粒|（每 2袋）装每7片g 含总黄酮醇苷|颗粒|中药|2002-10-16|
|157|国药准字H14022486|去痛片|每片含氨基比林150mg、19.2mg、萜类内酯4.8mg|片剂|化学药品||
|158|国药准字H14022993|牡蛎碳酸钙颗粒|非5g那:50西m丁g(按15C0ma计g、) 咖啡因|颗粒|化学药品||
|159|国药准字H14022992|牡蛎碳酸钙胶囊|500.1mg(g按、苯Ca巴计比) 妥15mg|胶囊|化学药品||
|160|国药准字Z14021572|六味地黄胶囊|每粒装0.3g|胶囊|中药||
|161|国药准字Z20054989|积雪苷片|每片重91mg(含积雪草总|片剂|中药|2005-10-03|
|162|国药准字Z20053357|黄柏胶囊|苷每粒6m相g当) 于原药材1g|胶囊|中药|2005-02-03|
|163|国药准字H14022484|二羟丙茶碱片|0.2g|片剂|化学药品||
|164|国药准字Z20093115|乳宁片|每片重0.36g|片剂|中药|2009-03-03|
|165|国药准字Z20083186|甘露消渴胶囊|每粒装0.3g|胶囊|中药|2008-06-18|
|166|国药准字H20163202|盐酸法舒地尔||原料药|化学药品|2016-07-12|
|167|晋药准字F20140004|甲基丙烯酸-丙烯酸|25kg/袋|辅料|药用辅料|2014-10-31|

四、企业申报的表乙酯外共资聚物产水的分散类体型、数量
企业未申报表外资产。
五、引用其他机构出具的报告结论所涉及的资产
对普德药业股东全部权益采用资产基础法和收益法进行整体评估时，除引用立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具的“信会师报字（2017）第 ZA15779号”审计报告以外，未引用其他机构出具的报告。
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明第四部分 资产清查核实情况说明
一、资产清查核实内容
列入本次清查范围的是普德药业申报的资产和负债，具体包括流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债。上述资产评估前账面金额如下：
单位：人民币万元资产（项目）类型 账面金额
流动资产 35,393.57非流动资产 69,118.26固定资产 62,109.22无形资产 3,538.90开发支出 1,928.67长期待摊费用 560.00递延所得税资产 540.41其他非流动资产 441.06资产总计 104,511.83流动负债 11,395.06非流动负债 1,906.32负债合计 13,301.38净资产（所有者权益） 91,210.45二、可能影响资产清查的事项
本次评估未考虑以下因素可能对资产清查结果造成的影响：
1、本次清查范围以被评估单位提供的评估明细表为准。
2、评估基准日，被评估单位所申报的房屋建筑物部分未办理房屋所有权证，被评估单位承诺该部分房屋建筑物归被评估单位所有，不存在产权争议。
3、纳入评估范围的部分房屋建筑物类资产的建筑面积是由被评估单位及评估人员共同测量并结合相关建筑设计资料确定的，并据此计算评估值，实际面积应以房产测绘部门的测量结果为准，如有差异，评估结果应作相应调整。
由于资料来源的不完全而可能导致的评估对象与实际状况之间的差异，未在本公司考虑的范围之内。
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明三、资产清查的过程与方法
根据国家有关部门关于资产评估的规定和会计核算的一般原则，依据国家有关法律规定和公司规范化的要求，按照资产评估委托书所约定的事项，评估人员业已实施了对委托评估资产的清查核实。基于此次委托评估资产的特点、以及时间上的总体要求，评估负责人制订了资产清查方案，将评估人员按专业分成小组，分别负责流动资产、房屋建筑物类资产、设备类资产、无形资产及负债的清查核实工作。
四、资产核实情况总体说明
（一）资产核实人员组织、实施时间和过程
在进入现场清查前，成立了以现场项目负责人为主的清查核实小组，制定了现场清查核实实施计划，对企业的资产、负债情况进行清查核实。项目组清查核实工作从2017年7月7日开始，到2017年7月15日结束。
清查核实工作主要包括以下过程：
1、指导企业相关的财务与资产管理人员在资产清查的基础上，按照评估机构提供的“资产评估明细表”、“评估调查表”及其填写要求，进行登记填报，同时收集被评估资产的产权归属证明文件和项目有关经济技术指标等情况的文件资料。
2、初步审查被评估单位提供的资产评估明细表
评估人员通过翻阅有关资料，了解涉及评估范围内具体对象的详细状况。然后仔细审核各类资产评估明细表，初步检查有无填项不全、错填、资产项目不明确，并根据经验及掌握的有关资料，检查资产评估明细表有无漏项等。
3、现场实地勘察
依据资产评估明细表、评估调查表，对申报资产进行现场勘察。
4、补充、修改和完善资产评估明细表
根据现场实地勘察结果，进一步完善资产评估明细表，以做到“表”、“实”相符。
5、核实产权证明文件
评估人员对评估范围内的产权进行了调查，以确认产权是否清晰。
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明（二）资产清查核实方法
1、非实物性流动资产和负债的清查
主要通过核对被评估企业财务的总账、各科目明细账、会计凭证，对非实物性流动资产和负债进行了清查，对往来款进行函证、对应收类款项进行账龄分析。
2、实物性流动资产的清查
对存货，评估人员首先对存货内控制度进行了核查，了解企业的存货进、出和保管核算制度，核对企业财务记录、统计报表和实地盘查，抽查存货的收发、结转和保管的单据、账簿记录，并查阅相关账簿记录和原始凭单，以确认存货的真实存在及所有权归属。
3、非流动资产的清查
1）对房屋建（构）筑物，评估人员根据企业资产评估申报表对申报房屋建（构）筑物进行了逐一勘察，向企业管理层及固定资产管理人员详细了解房屋建（构）筑物的权属、建成年份、使用情况等，核对建设施工合同协议、施工许可等。
2）对设备类资产，评估人员根据企业资产评估申报表对申报设备进行了逐一清查，首先由设备管理部门相关人员介绍设备的基本情况，然后在相关人员陪同下，进入现场勘查核实。对主要设备进行逐台清查，具体做法如下：
①根据普德药业提供的设备评估明细表与设备卡片和固定资产账薄进行核对，并作相应记录，对原值的组成进行分析，核查重要设备的购置合同、付款凭证等资料；
②调查了解该公司历年资产评估、清产核资及调账情况，了解企业执行的会计制度、计提折旧的方法，掌握设备类资产的账面价值构成情况；
③向设备管理部门相关人员了解设备的基本情况；
④进入现场勘查核实。对重点设备的使用状况、管理及维修情况进行详细调查了解，请企业的管理人员介绍设备的维护保养情况。对账面数量、购置时间、生产厂家与实际情况一一进行核对。
3）对土地，进行了现场查看，核对了土地权属证明资料及有关协议，并了解了当地的土地收费标准及相关政策。
4）对专利权及药品生产专有技术等，评估人员对被评估资产的产权归属证北京中和谊资产评估有限公司 地址：北京市崇文门外大街新成文化大厦11层
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明明文件和反映性能、状态、经济技术指标等情况的文件资料进行收集；了解涉及评估范围内具体对象的详细状况。依据资产评估明细表、评估调查表，对申报资产进行现场调查。在现场调查过程中，查阅了无形资产技术资料和文件，并通过和专有技术使用人员和企业管理人员的广泛交流，了解无形资产的先进性、稳定性以及使用情况等。
5）对递延所得税资产：递延所得税资产系被评估单位采用资产负债表债务法核算所得税，计提资产减值准备而产生的可抵扣暂时性差异，在以后年度可抵减所得税费用。评估人员对核算内容、核算情况进行了查验，未发现异常。
6）对其他非流动资产，评估人员对普德药业提供的评估基准日其他非流动资产评估清单进行了账表、账账核对，抽查了有关原始凭证，查核了有关合同。
（二）可能影响资产核实的事项及处理方法
本次评估未发现可能影响资产核实的事项。
（三）核实结论
评估范围的资产和负债，经过评估人员的现场核实工作，所核结果与委托方提供评估的资产情况基本一致。
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明第五部分 资产基础法评估技术说明
一、流动资产评估说明
1、货币资金
货币资金账面价值为172,903,047.60元，包括库存现金51,808.25元、银行存款157,773,509.35元、其他货币资金15,077,730.00元。
（1）库存现金
库存现金账面价值51,808.25元，存放于该公司的财务室，由出纳人员专人保管，出纳于每日下午结账，进行盘点，核对与当日余额是否相符，并做出当日现金盘点表。评估人员对库存现金进行了实地盘点，参与盘点人员包括：公司会计、出纳、评估人员以及其他相关人员。评估人员根据评估基准日与盘点日之间的现金出库金额、现金入库金额和盘点日余额倒推出评估基准日现金余额，推算公式为：
评估基准日现金余额=实地盘点日现金余额+评估基准日与实地盘点日之间的现金出库金额－评估基准日与实地盘点日之间的现金入库金额
推算后余额与评估基准日余额核对相符，现金以核实后账面价值确定评估价值。
现金账面价值为51,808.25元，评估价值为51,808.25元，无增减值。
（2）银行存款
银行存款账面价值为 157,773,509.35元，币种为人民币和美元。开户行为大同市建行西环路支行、民生银行大同市御河西路支行等。评估人员根据企业提供的银行对账单、余额调节表及银行存款申报表，首先与银行对账单的评估基准日余额相核对，如有差额，再利用余额调节表上的未达账项，查明差额原因。评估人员还对银行账户进行了函证，回函相符。银行存款人民币户以核实后账面价值确定评估价值,银行存款外币户以外币余额乘以评估基准日汇率确定评估价值。
银行存款账面价值为157,773,509.35元，评估价值为157,773,509.35元。
（3）其他货币资金
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明其他货币资金为存放在银行的银行承兑汇票保证金。评估人员查阅、审核了基准日相关凭证，进行了核对，以核实无误的账面值确认评估值。
其他货币资金账面价值为 15,077,730.00元，评估价值为 15,077,730.00元，无增减值。
综上，货币资金账面价值为172,903,047.60元，评估价值为172,903,047.60元。
2、应收票据、应收账款、预付款项和其他应收款
（1）应收票据
纳入评估范围的应收票据账面值20,628,550.40元，主要为普德药业因销售货物等形成的应收票据，共5项，均为无息银行承兑汇票。
对应收票据，评估人员进行总账、明细账、会计报表及评估明细表的核对并进行实地盘点，在账账相符、账表相符的基础上，以其审计后账面值确定评估值。
（2）应收账款
应收账款账面余额为 31,625,840.22元，坏账准备为 158,647.60元，账面价值为31,467,192.62元，共计23笔，为应收客户的货款。
评估人员首先核对申报表以及总账、明细账并查阅原始凭证，验证申报表列金额的正确性。在对应收账款核实无误的基础上，根据申报的应收账款明细表中所列客户业务内容、发生日期、金额，向该公司财务人员及相关人员进行了了解，由财务人员及相关人员详细介绍各债务单位的实际情况，评估人员按照《企业会计准则》以及评估相关法规的规定，具体分析了应收账款形成的原因，款项发生时间及欠款方信用情况，并对公司外欠款单位发函询证，判断各账户欠款的可收回性。对于没有回函的款项，通过替代程序予以核实验证。在核实无误的基础上，根据每笔款项可能收回的数额确定评估值。如有确凿证据证明有损失的，按实际损失金额确认坏账损失，如无确凿证据证明有损失，则参照会计计提坏账政策确认预计损失。
应收账款账面价值为31,467,192.62元，评估价值为31,467,192.62元，无评估增减值。
（3）预付款项
预付款项账面价值为6,774,908.38元，共78项，为预付的配件款、材料款北京中和谊资产评估有限公司 地址：北京市崇文门外大街新成文化大厦11层
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明等。评估人员首先核对申报表以及总账、明细账并查阅原始凭证，验证申报表列金额的正确性。在对预付款项核实无误的基础上，根据被评估单位申报的预付款项明细表中所列客户业务内容、发生日期、金额，与该公司财务人员及相关人员进行了交谈，由财务人员及相关人员详细介绍债务单位的实际情况，评估人员按照资产评估相关法规及规范的要求，具体分析了预付款项形成的原因，根据所能收回的相应的资产或权利的价值确定评估价值。
预付款项账面价值为6,774,908.38元，评估价值为6,774,908.38元，无评估增减值。
（4）其他应收款
其他应收款账面余额为623,847.25元，坏账准备5,456.80元，账面价值为618,390.45元，主要是往来款及备用金等。
评估人员在对其他应收款申报值核实无误的基础上，向财务人员及相关人员详细了解各债务单位的实际情况，查阅原始凭证，具体分析其他应收款形成的原因、款项发生时间及欠款方信用情况，并对公司欠款单位发函询证，判断欠款的可收回性。在核实无误的基础上，根据每笔款项可能收回的数额确定评估值。如有确凿证据证明有损失的，按实际损失金额确认坏账损失，如无确凿证据证明有损失，则参照会计计提坏账政策确认预计损失。
其他应收款账面价值为618,390.45元，评估价值为618,390.45元，无增减值。
3、存货
存货账面余额为 69,944,380.09元，计提的存货跌价准备为 824,750.04元，账面价值为69,119,630.05元，包括原材料、在产品和产成品。
评估人员对存货现场做了实地勘查，经过现场查看、了解，认为企业的存货管理制度严格、责任明确、摆放整齐、标识清楚，便于货物的收、发、盘点，基本实现了科学化的管理。企业对存货实行定期盘点，以保证账实的一致性，本次评估人员通过对存货进行抽查盘点，核实到企业账实相符。
评估人员依据被评估单位提供的存货清查明细表，与企业财务负责人、供应部门负责人及仓库实物负责人一道对存货进行了抽查盘点，其中对原材料采取抽查法进行盘点。评估人员对盘点结果进行了详细记录，并编制了存货抽查盘点表。
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明经抽查盘点后核实企业账实相符。
（1）原材料
原材料账面余额为37,550,810.91元，计提减值准备41,532.08元，账面价值为37,509,278.83元。主要包括银杏叶、核黄素磷酸钠原料、长春西汀原料、氨曲南原料、硫酸核糖霉素原料、双嘧达莫原料、盐酸法舒地尔原料、乙醇聚山梨酯80冻干剂、二叉胶塞（Φ20）等原材料，分布在材料仓库内，且堆放整齐、管理有序。
评估人员首先核查了原材料的购销合同、发票，对其购入时间和入账金额进行了核实；账面成本构成合理，无盘盈盘亏材料。评估人员对基准日的市场价格进行调查，存货原材料多为近期购买，账面价与基准日市场销售价格较为接近。
本次评估，对于价格变化较大的原材料，以其基准日不含税价格确定其评估值；
对于价格变化不大的原材料以核实后原材料账面价值作为评估价值；对于在待处理库存放的部分原材料，因该部分原材料已过期失效或难以继续使用，且该部分已全额计提存货跌价准备，其评估值为0。
经评估计算，原材料评估价值为36,321,449.28元，评估减值 1,187,829.55元，减值率为3.17%，减值的主要原因为银杏叶价格有较大幅度下降所致。
（2）产成品
产成品账面余额24,236,157.66元，计提的存货跌价准备783,217.96元，账面价值为23,452,939.70元，为待出售的注射用盐酸洛美沙星、注射用门冬氨酸钾镁、注射用多索茶碱、银杏达莫注射液、盐酸法舒地尔注射液等各类药品。
本次评估采用市场法，产成品按下列公式计算评估价值：
评估价值=Σ某项产成品数量×该产成品不含税销售单价×（1-销售费用率-税金及附加率-所得税率-适当销售净利润率）
由于此次评估基准日为 2017年 6月 30日，各项比率采用 2017年 6月 30日财务报表数据，经计算： 2017年1-6月平均销售费用率13.04%、税金及附加率2.54%、净利润率30.06%、所得税率4.55%。
其中：对于部分即将到期的药品，因该部分已接近药品有效期，且审计对于该部分已计提存货跌价准备，本次评估基于谨慎性考虑，该部分产成品评估值为0；对于评估基准日尚未打开销路的注射用头孢曲松钠等，本次评估暂按账面值北京中和谊资产评估有限公司 地址：北京市崇文门外大街新成文化大厦11层
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明确定其评估值。
评估案例：注射用多索茶碱0.1g（产成品评估明细表序号33项）
经了解，注射用多索茶碱0.1g，实存数量554,540.00支，评估基准日其平均不含税销售单价为2.57元，则该项产成品评估价值为：
评估价值=554,540.00×2.57×（1-13.04%-2.54%-4.55%-30.06%×50%）
= 926,081.80(元)
按此方法计算得产成品评估价值为42,577,608.85元，增值 19,124,669.15元，增值率为81.54%。
（3）在产品
在产品账面价值为 8,157,411.52元，主要为门冬氨酸钾、门冬氨酸镁、银杏叶提取物等中间体。在了解在产品内容的基础上，评估人员对成本的核算和归集进行了核实，对委托方生产和会计部门在产品的成本资料进行分析的基础上，对于在产品中原材料价格变动不大的，以其核实后账面价值确定其评估价值，对于原材料价格变动较大的如银杏叶提取物(精制)、银杏叶提取物、银杏叶提取液，参考企业成本结算表重新进行计算，从而得出其评估值。
在产品账面价值为8,157,411.52元，评估价值为7,369,506.68元，评估减值787,904.84元，减值率9.66%。
存货账面价值为69,119,630.05元，评估价值为86,268,564.81元，评估增值17,148,934.76元，增值率24.81%。
增减值原因分析：
（1）产成品评估值采用市场法进行评估，而账面值仅为产成品实际生产成本，因此造成评估增值。
（2）部分原材料如银杏叶现行价格的下降是导致原材料和在产品减值的原因。
综上所述，增值因素大于减值因素，因此存货有所增值。
4、一年内到期的非流动资产
评估人员对企业提供的评估基准日其他流动资产评估清单进行了账表、账账核对，抽查了有关原始凭证，查核了有关合同，因一年内到期的非流动资产为质检楼发生的装修费应在一年内予以摊销部分，该部分价值在固定资产-质检楼评北京中和谊资产评估有限公司 地址：北京市崇文门外大街新成文化大厦11层
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明估中已予以考虑，因此，评估值为0。
5、其他流动资产
其他流动资产为山西普德购买的理财产品和尚未抵扣的工程建设材料进项税，评估人员查核了有关合同和发票等，在核实无误的基础上以审计后账面值确定其评估值。
其他流动资产账面值50,024,000.00元，评估值50,024,000.00元，无增减值。
二、房屋建筑物类资产评估说明
（1）评估范围
纳入本次评估范围的房屋建筑物类资产包括房屋建筑物、构筑物及其他辅助设施，共计72项，详见固定资产评估明细表。
（2）房屋建筑物类资产概况
纳入本次评估范围的房屋建筑物共 49项，账面原值 494,558,421.67元，账面净值419,011,945.28元，包括车间、办公楼、宿舍楼、门卫、质控中心、锅炉房、水泵房、污水处理站等，建筑面积共150,903.32平方米，其中已取得房屋所有权证的共 43项，建筑面积共 143,724.39平方米；构筑物 23项，账面原值 49,773,233.64元，账面净值 45,983,380.01元，包括钢构棚、院墙、路面、车棚等，分别分布在普德药业老厂区和新厂区内，老厂区现已停产，大部分建筑物处于闲置状态，新厂区建筑物维护保养状况良好，目前均可正常使用。
（3）核实过程
1）核对账目：根据被评估单位提供的房屋建筑物类资产评估申报明细表，首先与被评估单位的资产负债表相应科目核对使总金额相符；然后与被评估单位的房屋建筑物类资产明细账、台账核对使明细金额及内容相符；最后对部分房屋建筑物类资产核对了原始记账凭证等。
2）资料收集：评估人员按照重要性原则，根据房屋建筑物类资产的类型、金额等特征收集了房屋产权证明文件；收集了工程发包合同与发票、预(结)算书；
收集了厂区平面图等评估相关资料。
3）现场勘查：评估人员和被评估单位相关人员共同对评估基准日申报的房屋建筑物类资产进行了盘点与查看。核对了房屋建筑物名称、数量、购建日期、北京中和谊资产评估有限公司 地址：北京市崇文门外大街新成文化大厦11层
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明面积、结构、装饰、给排水、供电照明等基本信息；了解了房屋建筑物的工作环境、维护与保养情况等使用信息；了解了房屋建筑物的完损程度和预计使用年限等成新状况；填写了典型房屋建筑物的现场调查表。
经现场查勘，委托评估项目的基本状况如下：房屋建筑物总体施工质量较好，现场勘测未发现因基础发生不均匀沉陷导致墙体和地面开裂现象，装修保持良好，水电设施运行正常，总体使用情况尚好。
4）现场访谈：评估人员向被评估单位调查了解了房屋建筑物类资产的质量、功能、利用、维护等信息；调查了解了当地评估基准日近期的建筑安装市场价格信息；调查了解了房屋建筑物类资产账面原值构成、折旧方法、减值准备计提方法等相关会计政策与规定。
（4）评估方法
本次委估的房屋建筑物为企业自建房屋，采用重置成本法进行评估。
成本法是指根据在评估基准日有关市场价格，重新购建与委估建筑物功能相同的全新房屋所需支付的全部成本，即重置全价，扣除各种贬值（含实体性损耗、功能性贬值和经济性贬值），以此确定委估房屋在评估基准日的评估值一种评估方法。其基本公式为：
评估价值＝重置全价×成新率
①重置全价
重值全价=建安造价+前期及其他费用+资金成本
A、建安造价的确定
建筑安装工程造价包括土建工程、装修、暖通、给排水、电气工程的总价，评估人员根据房屋的实体特征及分部分项工程量及企业提供预决算资料，以《山西省建筑工程预算定额》(2011年)、《山西省装饰工程预算定额》(2011年)、《山西省安装工程预算定额》(2011年)、《山西省建筑工程预算定额价目汇总表》（调整版）、2011年《山西省装饰工程预算定额》（调整版）、2011年《山西省安装工程预算定额》（调整版）为基础，按照2011《山西省建设工程费用定额》(调整版)所规定的工程造价计算程序及费率标准等相关信息，计算得出建筑安装工程造价。
同类结构中其他房屋的建安造价采用典型工程差异因素调整法计算，影响房北京中和谊资产评估有限公司 地址：北京市崇文门外大街新成文化大厦11层
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明屋建筑安装成本的因素主要包括层数、层高、外形、平面形式、进深、开间、跨度、建筑材料、装修标准、设备设施等，把待估对象和典型工程进行比较，获取综合因素调整系数，待估对象建安造价等于典型工程建安造价加上综合因素调整系数。
对于小型房屋建筑物的重置单价测算，利用当地同类结构评估基准日的单方造价进行差异调整估算。
B、前期及其他费用的确定
前期及其他费用是指国家及当地地方政府规定收取的建设费用及建设单位为建设工程而投入的除建筑造价外的其他费用两个部分。包括的内容及取费标准见下表：
工程建设前期及其他费用表
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|费用名称|费率|取费基数|取费依据|
|1|建设单位管理费|0.70%|工程费用|财政部 财建[2016]504号|
|2|勘察设计费|2.50%|工程费用|计价格[2002]10号|
|3|工程监理费|1.60%|工程费用|发改价格[2007]670号|
|4|工程招投标代理服务费|0.09%|工程费用|计价格[2002]1980号|
|5|可行性研究费|0.13%|工程费用|计价格[1999]1283号|
|6|环境影响评价费|0.04%|工程费用|计价格[2002]125号|
|7|施工图审费|0.17%|工程费用|晋价服字[2009]183号|

C、资金成本的确定
资金成本系在建设期内为工程建设所投入资金的贷款利息，其采用的利率按基准日中国人民银行规定标准计算，工期按建设正常情况建设周期计算，并按均匀投入考虑。
资金成本=（建筑安装工程造价+前期费用及其他费用）×1/2×贷款利率×合理工期
②成新率
本次评估房屋建筑物成新率的确定，采用现场勘察成新率和理论成新率两种方法计算，并对两种结果按现场勘察成新率和理论成新率 6:4的比例计算综合成新率。其中：
勘察成新率N1：勘察成新率是对评估房屋建筑物的实体各主要部位进行技
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明术鉴定，并综合分析资产的设计、制造、使用、磨损、维修、护理、修理、大修理、改造情况和物理寿命等因素，将评估对象与其全新状态相比较，考察由于使用磨损和自然损耗对资产的功能、使用效率带来的影响，判断被评估房屋建筑物的成新率，从而估算实体性贬值。
注：纳入本次评估范围的厂区房产因闲置导致的贬值已在勘察成新率中综合考虑，不再单独列示。
理论成新率N2：根据经济使用年限和房屋已使用年限计算。
理论成新率N2=(1－已使用年限/经济寿命年限)×100%
经以上两种方法计算后，计算成新率。
成新率N=勘察成新率N1×60%+理论成新率N2×40%
③评估价值的确定
评估价值＝重置全价×成新率
（6）典型案例
案例一：102车间（房屋建筑物评估明细表第29项）
1）评估对象概况
该建筑物位于大同县党留庄乡安留庄村东开发区医药园区（一园区），用途为生产车间，为单层轻钢结构建筑，建筑面积为10,829.59平方米，房权证号：同房权证开字05000059号，所在土地证号：大国用（2011）第01012号。
该车间结构形式为单层轻型门式钢架，自流平地面，外墙体在1.2米以下为 MU煤矸石实心砖，M5水泥砂浆砌筑，1.2米以上采用 100厚玻璃丝棉复合板，外板采用0.5mm厚YX28-205-820,内板采用0.4mm厚YX15-225-900，门为彩板平开门，窗为PVC塑钢窗。
2）重置全价的确定
①建安工程造价的确定
根据该房屋的实体特征及分部分项工程量及企业提供预决算资料，以《山西省建筑工程预算定额》(2011年)、《山西省装饰工程预算定额》(2011年)、《山西省安装工程预算定额》(2011年)为基础确定其相关工程直接费，按照2011《山西省建设工程费用定额》(调整版)所规定的工程造价计算程序及费率标准，计算得出建筑安装工程造价。
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|-|-|-|-|-|
|序号|费用名称|计算公式|费率|金额|
|一|直接费|1+2+3||7,313,272.33|
|1|直接工程费|||6,760,906.29|
|2|组织措施费|1*费率|4.26%|288,014.61|
|3|技术措施费|1*费率||264,351.44|
|二|间接费|4+5||1,060,424.49|
|4|规费|一*费率|7.15%|522,898.97|
|5|企业管理费|一*费率|7.35%|537,525.52|
|三|利润|一*费率|6.90%|504,615.79|
|四|税金|（一+二+三）*费率|11.00%|976,614.39|
|五|工程造价|一+二+三+四||9,854,927.00|

装饰工程费用表
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|费用名称|计算公式|费率|金额|
|一|直接费|1+2+3||3,711,908.39|
|||||3,096,792.49|
|1|直接工程费||||
|||||929,037.75|
|1.1|其中: 人工费||||
|2|组织措施费|1.1*费率|8.41%|78,132.07|
|||||15,626.41|
|2.1|其中: 人工费||||
|||||536,983.82|
|3|技术措施费||||
|||||187,944.34|
|3.1|其中：人工费||||
|二|间接费|4+5||596,997.94|
|4|规费|(1.1+2.1+3.1)*费率|39.00%|441,717.31|
|5|企业管理费|(1.1+2.1+3.1)*费率|13.71%|155,280.63|
|三|利润|(1.1+2.1+3.1)*费率|11.50%|130,249.98|
|四|税金|（一+二+三）*费率|11.00%|488,307.19|
|五|工程造价|一+二+三+四||4,927,463.50|

安装工程费用
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|费用名称|计算公式|费率|金额|

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||||||
|-|-|-|-|-|
|一|直接费|1+2||21,722,333.53|
|1|直接工程费|||20,592,817.49|
|1.1|其中： 人工费|||10,296,408.75|
|2|组织措施费|1.1*费率|10.97%|1,129,516.04|
|2.1|其中： 人工费|||56,475.80|
|二|间接费|3+4||6,867,068.32|
|3|规费|(1.1+2.1)*费率|39.00%|4,037,624.97|
|4|企业管理费|(1.1+2.1)*费率|27.33%|2,829,443.35|
|三|利润|(1.1+2.1)*费率|24.00%|2,484,692.29|
|四|税金|（一+二+三）*费率|11.00%|3,418,150.36|
|五|工程造价|一+二+三+四||34,492,244.50|

工程总造价=建筑工程造价+装修工程造价＋安装工程造价
=9,854,927.00+4,927,463.50+34,492,244.50
=49,274,635.00元
②前期费及其他费用
前期费及其他费用计算表
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|费用名称|费率（含税）|取费基数|取费依据|
|1|建设单位管理费|0.70%|工程费用|财政部 财建[2016]504号|
|2|勘察设计费|2.50%|工程费用|计价格[2002]10号|
|3|工程监理费|1.60%|工程费用|发改价格[2007]670号|
|4|工程招投标代理服务费|0.09%|工程费用|计价格[2002]1980号|
|5|可行性研究费|0.13%|工程费用|计价格[1999]1283号|
|6|环境影响评价费|0.04%|工程费用|计价格[2002]125号|
|7|施工图审费|0.17%|工程费用|晋价服字[2009]183号|

前期费及其他费用=建筑工程总造价×费率
=49,274,635.00×5.23%
=2,577,063.41元
③资金成本
资金成本为建筑物正常建设施工期内占用资金的筹资成本即评估基准日正
在执行的相应期限贷款利率。根据委估房屋建筑物所在企业的投资项目特点及建
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明筑规模，评估人员核定项目合理建设工期为1.5年，建设工期内假设资金均匀投入：
资金成本＝（建筑安装工程造价+前期费用及其他费用）×1/2×贷款利率×合理工期
＝（49,274,635.00+2,577,063.41）×1/2×4.75%×1.5
＝1,847,216.76元
④重置全价的确定
重置全价=建安造价+前期费及其他费用+资金成本
=49,274,635.00+2,577,063.41+1,847,216.76
=53,698,915.00元
3）成新率的确定
本次评估对建筑物类资产主要采用理论成新率和现场勘察成新率综合判定成新率。计算公式：
成新率=理论成新率×40%+现场勘察成新率×60%
①理论成新率：该建筑物为 2013年 8月建成，评估基准日为 2017年 6月30日，距评估基准日已经使用3.85年，根据建筑物的经济寿命年限及已使用年限，计算出建筑物的理论成新率。该建筑物经济寿命年限为 40年，理论剩余使用年限36.15年。
理论成新率=尚可使用年限/(已使用年限+尚可使用年限)×100%
=36.15/（3.85+36.15）×100%
=90.38%
②现场勘察成新率：
勘察成新率计分表
||||||
|-|-|-|-|-|
|分 项||标准分|评定分|评 定 依 据|
|结构|基础|20|18|承载能力较好，无不均匀沉降|
||承重构件|30|28|承载能力较好,无裂缝|
||非承重结构|15|13|节点较牢固,无裂纹|
||屋面|20|18|面层、隔热、保温层较完好|
||地面|15|13|有一定程度的磨损|
||小计|100|90|(1+2+3+4+5)×权重(0.2)=18|

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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明
||||||
|-|-|-|-|-|
|装修|门窗|25|23|个别开关不太灵活|
||外墙|20|18|局部破损|
||内墙|20|18|局部空鼓,剥落|
||顶棚|20|18|局部风化、裂纹、松动|
||其他|15|13|基本正常|
||小计|100|90|(1+2+3+4+5)×权重(0.1)=9|
|安装|净化|35|31|基本完好，使用正常|
||水卫|15|13|使用较通畅、个别器具有渗漏|
||电照|20|19|线路装置基本完好，无漏电,个别损坏|
||暖通|20|18|较新，良好|
||其他|10|9|使用正常|
||小计|100|90|(1+2+3+4+5)×权重(0.7)=63|
||A+B+C=90||||

备注：上表中各部分权重根据该部分在账面原值中所占比例确定。
成新率=理论成新率×40%+现场勘察成新率×60%
=90.38%×40%+90%×60%
=90%（取整）
4）评估价值的确定
评估价值=重置全价×成新率
=53,698,915.00×90%
=48,329,024.00元（取整）
案例二：健身运动场（构筑物及其他辅助设施评估明细表第 23项）
1）工程概况
该构筑物位于普德药业新厂区内，于 2015年 11月建成并投入使用，该健身场开挖换填三七灰土0.35m,地面为 C20砼，围墙 1:1水泥砂浆勾缝，维修保养良好，可以满足正常使用需求。
2）重置全价
对该构筑物的评估采用成本法进行评定估算。
重置完全价值=工程建安总价+前期及其他费用+资金成本
该建筑评估具体过程如下：
A.重置全价
评估人员根据现场勘查情况，依据当地建设工程造价管理站公布的计价标
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明准，确定该构筑物的工程造价为391,077.00元。
B.前期费及其他费用
根据建设部和山西省建设厅及大同市有关部门的有关规定，考虑评估对象的具体情况，分别按照不同标准考虑了不同项目收费，确定该项目前期费及其他费用含税费率为5.23%，则
前期费及其他费用=建安造价×费率
=391,077.00×5.23%
=20,453.33元
C.资金成本
资金成本为建筑物正常建设施工期内占用资金的筹资成本即评估基准日正在执行的相应期限贷款利率。根据委估房屋建筑物所在企业的投资项目特点及建筑规模，评估人员核定项目合理建设工期为1.5年，建设工期内假设资金均匀投入：
资金成本＝（建筑安装工程造价+前期费用及其他费用）×1/2×贷款利率×合理工期
＝（391,077.00+20,453.33）×1/2×4.75%×1.5
＝14,660.77元
D.重置全价的确定
重置全价=建安造价+前期费及其他费用+资金成本
=391,077.00+20,453.33+14,660.77
=426,191.00元（取整）
3）成新率
至评估基准日，该健身运动场已使用1.62年，其经济寿命年限为20年，尚可使用年限为18.38年，则路面的年限法成新率为：
成新率=18.38/(1.62+18.38)
=91.89%
委估的健身运动场整体使用情况良好，通过对其使用、磨损、维修、护理情况综合判断，观察法成新率与年限成新率相当。
因此，综合成新率取92%（取整）
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明4）确认评估价值
评估价值=重置完全价值×成新率
=426,191.00×92%
=392,096.00元（取整）
（7）评估结果及评估增减值原因的分析
1）评估结果
建筑物类资产账面原值 544,331,655.31元，账面净值 464,995,325.29元；
评估原值 598,579,064.00元，评估净值 513,298,699.00元；评估增值48,303,373.71元，增值率10.39%。评估情况详见“固定资产评估汇总表”、“房屋建筑物评估明细表”、“构筑物及辅助设施评估明细表”。
2）房屋建筑物类增值原因分析
房屋建筑物评估增值，主要是由于以下原因引起：
①被评估单位按会计制度计提折旧，其使用的折旧年限与评估所采用的经济寿命年限和尚可使用年限有一定的不同。
②部分房屋建筑物建筑年代较久，建筑材料和人工费比当时上涨导致评估增值。
三、设备类资产评估技术说明
（1）评估范围
本次评估范围为普德药业所拥有的机器设备、车辆及电子办公设备，账面原值为313,689,185.51元，账面净值为156,096,845.63元，具体情况如下：
设备类资产账面价值
|||||
|-|-|-|-|
|科目名称|项数|账面原值（元）|账面净值（元）|
|设备类合计|2405|313,689,185.51|156,096,845.63|
|固定资产--机器设备|2018|305,939,654.74|154,248,105.16|
|固定资产--车辆|20|3,445,734.11|950,821.15|
|固定资产--办公设备|367|4,303,796.66|897,919.32|

（2）机器设备概况
1）设备概况
普德药业主要从事化学药品、中西药复合制剂的研发、生产及销售，产品的
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明疗效范围以心脑血管、微生物感染和肿瘤疾病为主，涵盖呼吸系统、消化系统、神经系统、泌尿系统、维生素及矿物质缺乏疾病等，主要产品包括银杏达莫注射液、注射用门冬氨酸钾镁、脑蛋白水解物注射液、注射用氨曲南、注射用盐酸洛美沙星、紫杉醇注射液、注射用环磷酰胺等。
普德药业的产品剂型分为冻干粉针剂、无菌粉针剂、水针剂，具体如下：
冻干粉针剂（冻干剂）：通过冷冻干燥方法，将无菌溶液快速冻结后，在真空条件下，慢慢加热使溶液的水分升华，同时保持冻结状态，减少药品降解的一种粉针剂。主要生产设备为洗烘灌联动线、真空冷冻干燥机、冻干机固定式自动进出料系统、轧盖机、贴标机、浓配罐、稀配罐、储液罐等。具体工艺流程图如下：
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明冻干粉针剂工艺流程图
活性炭 原辅料 管制 胶塞
铝盖 包材瓶
清洁外包 清洁外包 清洁外包拆包 清洁外包拆包
清洁外包拆包 75%酒精擦内包 75%酒精擦内包 理瓶 75%酒精擦
75%酒精擦内包内包
||||||
|-|-|-|-|-|
|紫 外灯30分钟 紫外灯30分钟75%酒精擦内包 75%酒精擦内包称量 拆包称量洗炭 浓液罐管除炭过滤可见稀配罐||制异|洗瓶≥320℃≥5min瓶物*灭菌干燥|注射用水可见异物清 洗 胶 塞 、 铝 盖 清洗可见异物灭菌干燥 灭菌干燥121℃，30min|
|稀配罐|||||
|*起泡点 药液*精滤 异物管 制瓶可见异物冷冻 干燥 *灌装半压塞|||||
||可见*冷却 *冷却胶塞可见异物||||

*轧盖
*冷却目检
D 级
C 级
局部A级 *
装盒
入库
装箱
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明小容量注射剂（水针剂）：将配制好的药液灌入小于 50ml的玻璃或者塑料安瓿、西林瓶中，再熔封或加塞、压盖密封后灭菌或不灭菌而成的注射剂。主要生产设备为洗烘灌封联动线、安瓿水浴灭菌器、稀配罐、浓配罐、色水储罐、全自动安瓿灯检机等。具体工艺流程图如下：
安瓿 原辅料 活性炭 包材
清洁拆包 清洁外包
清洁外包
理瓶 75%酒精擦内包 75%酒精擦内包
注射用水
|||
|-|-|
||气闸室 紫外灯30分钟酒精擦内包 酒精擦内包见称量 称量℃、捕尘n浓配 洗炭注射用水过滤|
|可见异物超声波预清洗水气压力喷射安瓿可异物*灭菌干燥≥300冷却 ≥5mi||
|*起泡点过滤洗炭*灌装封口过滤稀配|过滤|

山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明接分装入西林瓶而成的注射剂。主要生产设备为洗烘封联动线、混合机、脉动真空灭菌器、全自动铝盖清洗机、百级净化对开门灭菌烘箱、轧盖机等。具体工艺流程图如下：
原料
西林瓶 胶塞
铝盖
包材75%酒精
75%酒精
擦内包
擦内包
注射用水
理瓶
可见异物
75%酒精擦外包
||
|-|
|清 洗洗瓶 清洗胶塞、铝盖可西林瓶≥3可50℃，见异物见异≥5物m in灭菌干燥 灭菌干燥*灭菌干燥≥320℃≥5min|
|12112℃1℃，，30min30min*冷 却*冷 却*分装压塞胶塞可见异物铝盖可见异物*轧 盖※ *冷 却|

目检
D 级
B 级
局部A级 *
贴签
装盒
入库
装箱
普德药业在用生产设备均已获得《中华人民共和国药品 GMP证书》，新厂区
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明已投入生产的车间有 101车间、102车间、104车间、201车间、202车间、103车间、109车间。101车间主要为1条水针剂、1条粉针剂和2条冻干剂生产线。
102车间主要为 2条水针剂和 2条冻干剂生产线。104车间主要为 4条冻干剂和 1条粉针剂生产线。201车间主要为 5条化学原料生产线。202车间主要为银杏叶提取生产线。103车间主要为固体制剂生产线。109车间为头孢车间。
纳入本次评估范围的机器设备共计2018项，账面原值305,939,654.74元，计提的固定资产减值准备 14,771,532.15元，账面净值 154,248,105.16元，主要为生产冻干粉针剂、无菌粉针剂、水针剂三种产品制剂的专用设备，包括洗烘灌联动线、全自动真空冷冻干燥机、冻干机固定式自动进出料系统、全自动安瓿灯检机、安瓿瓶泡罩包装生产线、双极反渗透纯化水设备、轧盖机等，其中有 482台（套）设备已报废，有 188台设备未使用，有 32台设备存放于北京办事处，其他均能正常使用。
纳入本次评估范围的车辆共计20辆，账面原值3,445,734.11元，账面净值 950,821.15元，主要包括别克牌SGM6515（GL8）小型普通客车、奥迪牌FV7201TFCVTG小型轿车、字通牌ZK6752D1大型普通客车、日产DFL7203VAK2小型轿车等，其中奥迪牌FV7201TFCVTG小型轿车（晋BPD598）、长安牌 SC6399B3S小型普通汽车（晋BPD009）、帕萨特SVW7183MJD小型轿车（晋BEG042）存放在老厂区，其他车辆存放在新厂园区内，所有车辆均已取得机动车行驶证，车辆所有人为山西普德药业有限公司，车辆定期维修保养，均能正常使用。
纳入本次评估范围的电子办公设备共计367项，账面原值4,303,796.66元，计提的固定资产减值准备2,422.81元，账面净值897,919.32元，主要包括计算机、空调、复印机类设备，其中119台（张、套）存放在北京办事处，其余均分布在新厂园区各部门，均能正常使用。
2）设备的利用状况与日常维护
普德药业有严格的管理制度和维护保养制度，对设备定期维护保养、定期检查出现问题及时处理。
（3）核实过程
1）核对账目：根据被评估单位提供的设备类资产评估申报明细表，首先与被评估单位的资产负债表相应科目核对使总金额相符；然后与被评估单位的设备北京中和谊资产评估有限公司 地址：北京市崇文门外大街新成文化大厦11层
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明类资产明细账、台账核对使明细金额及内容相符；最后对部分设备类资产核对了原始记账凭证等。
2）资料收集：评估人员按照重要性原则，根据设备类资产的类型、金额等特征收集了设备购置发票、合同；收集了机动车行驶证、车辆登记证书复印件；
收集了设备的生产工艺流程图及平面布置图；收集了设备日常维护与管理制度等评估相关资料。
3）现场勘查：评估人员和被评估单位相关人员共同对评估基准日申报的设备类资产进行了全部盘点与查看。核对了设备名称、规格、型号、数量、购置日期、生产厂家等基本信息，对申报表上有关设备的名称、型号、规格、生产厂家、启用日期等错误作了更正，并对申报表上的缺项作了补充；了解了设备的工作环境、利用情况、维护与保养情况等使用信息；了解了设备的完损程度和预计使用年限等成新状况。
4）现场访谈：评估人员向被评估单位调查了解了设备类资产的性能、运行、维护、更新等信息，并且做出了详细的设备勘察记录；调查了解了各类典型设备评估基准日近期的购置价格及相关税费；调查并了解了设备类资产账面原值构成、折旧方法等相关会计政策与规定。
5）清查核实结果：通过现场勘查发现，普德药业的机器设备权属明晰，老厂区一车间、二车间、三车间、五车间部分生产设备已经转移至新厂区各个生产车间，剩余设备已经达不到最新GMP认证标准，属于淘汰设备，部分设备在迁移过程中损坏程度较大，四车间（中药提取车间）设备保存较完整，老厂锅炉房、污水站、水泵房等公用设施设备均处于停用状态。
（4）评估方法
根据评估目的，本次对设备采用成本法进行评估。即首先用现时条件下重新购建一个全新状态被评估资产所需的全部成本得出重置成本，然后将被评估资产与其全新状态相比，求出成新率。重置成本与成新率相乘作为评估值。
公式：评估价值=重置成本×成新率
1）重置成本的确定
根据《财政部国家税务总局关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知》（财税【2008】第 170号），纳税人 2009年 1月 1日以后（含 1月 1日）实际北京中和谊资产评估有限公司 地址：北京市崇文门外大街新成文化大厦11层
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明发生，并取得 2009年 1月 1日以后开具的增值税扣税凭证上注明的或者依据增值税扣税凭证计算的增值税税额可以从销项税额中抵扣。
根据上述规定，本次评估时设备重置成本的购置价按均不含增值税价格计算。
①重置成本的构成及确定
重置成本是指评估基准日委估设备达到现实状态所发生的全部费用。
A、机器设备重置成本的确定
对设备重置成本的评估，首先确定设备的购置价格；然后，加上该设备达到现实状态所应发生的各种税费，如运杂费、安装调试费、设备基础费、其它费用、资金成本等，求得该设备的重置成本。
其计算公式：重置成本=购置价+运杂费+安装调试费+设备基础费+其它费用+资金成本
运杂费：设备运杂费是指从产地到设备安装现场的运输费用。运杂费率以●
设备购置价为基础，根据生产厂家与设备安装所在地的距离不同，按不同运杂费率计取。如供货条件约定由供货商负责运输和安装时(在购置价格中已含此部分价格)，则不计运杂费。
安装调试费：安装调试费参考〘资产评估常用数据与参数手册〙等资料，●
按照设备的特点、重量、安装难易程度，以含税设备购置价为基础，按不同安装费率计取。对小型、无须安装的设备，不考虑安装调试费。
设备基础费：根据设备的具体情况，无设备基础的不考虑该项费用；小设●
备的基础费用含在设备安装费中一并考虑；其他设备按照实际情况考虑基础费率，本次评估设备基础费已评入房屋建筑物内，故不予考虑。
其他费用：主要包括勘察设计费、建设单位管理费、工程监理费、环境影●
响评价费、可行性研究费、招标代理费、联合试运转费，取费标准根据相关文件以及投资总额作为计费基础计取，该项费用按6.06%计取。
其他费用费率表
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|费用名称|取费基数|费率|取费依据|
|1|建设单位管理费|工程造价|0.70%|财政部 财建[2016]504号|
|2|勘察设计费|工程造价|2.50%|计价格[2002]10号|

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||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|费用名称|取费基数|费率|取费依据|
|3|工程监理费|工程造价|1.60%|发改价格[2007]670号|
|4|工程招投标代理服务费|工程造价|0.09%|计价格[2002]1980号|
|5|可行性研究费|工程造价|0.13%|计价格[1999]1283号|
|6|环境影响评价费|工程造价|0.04%|计价格[2002]125号|
|7|联合试运转费|工程造价|1.00%||
||合计||6.06%||

●资金成本：当设备造价较高，且自订货预付款开始至设备安装调试完成并正式验收，付清全部货款的周期超过半年，计算资金成本。
资金成本＝(设备购置价+运杂费+安装调试费+设备基础费+其他费用)
×建造周期(年)×同期贷款利率÷2
注：式中除以2表示全额全程计息，均匀发生，折半计算。
利率按评估基准日中国人民银行规定的标准计取。
B、对车辆重置成本的确定
车辆的重置成本主要包括购置价（不含税）、车辆购置税、其它合理费用。
计算公式为：
重置成本=购置价（不含税）+车辆购置税+其它合理费用
●车辆购置价的确定：通过市场途径确定车辆的现行市场价格。直接向经销商或制造商询价，或参考商家的价格表、正式出版的价格资料、计算机网络上公开的价格信息等。
●车辆购置税的确定：依据相关税费的规定，车辆购置税为不含增值税车辆购置价的10%。其中，对于排气量在1.6L及1.6L以下的，根据国务院常务会议决定，按7.5%征收。其计算公式：
车辆购置税=购置价÷1.17×10%
或：车辆购置税=购置价÷1.17×7.5%
●其它合理费用的确定：其它合理费用包括验车费、牌照费等费用，根据不同车辆的具体情况确定。
C、电子设备重置成本的确定
●重置成本依同规格型号产品现行市价或同功能类似资产现行购置价确定。
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①机器设备成新率的确定
评估人员对普德药业的设备进行了现场核实，了解了设备的运行情况、维护情况，查看了设备的运行记录及维护制度，对主要设备进行了现场鉴定，填写了鉴定表。普德药业的设备维护情况良好，利用率较高。评估人员在进行现场调查的情况下，采用年限法、现场鉴定法两种方法加权平均后综合确定设备的成新率，公式为：
综合成新率=年限法成新率×40%+现场鉴定成新率×60%
其中：
年限法成新率=（经济使用年限-已使用年限）/经济使用年限
现场鉴定成新率：评估人员现场对设备进行了综合鉴定，填写了技术鉴定表、打分表，确定现场鉴定成新率。
②车辆成新率的确定
车辆理论成新率的确定,主要通过对车辆的规定行驶里程、已行驶里程，规定使用年限和已使用年限进行调查，根据商务部、发改委、公安部、环境保护部令2012年第12号《机动车强制报废标准规定》的规定，对于有年限限制的车辆，依据车辆的已使用年限和已行驶里程，分别计算成新率，以二者孰低的方法确定车辆的理论成新率，对于无年限使用限制的车辆，以经济使用年限确定其使用年限成新率；再根据现场勘察情况，在年限和行驶里程成新率孰低的基础上加以修正，最后得出综合成新率。
综合成新率＝min（使用年限成新率，行驶里程成新率）+a
上式中：
使用年限成新率＝（1－已使用年限／规定使用年限）×100%
行驶里程成新率＝（1－已行驶里程／规定行驶里程）×100%
a：车辆特殊情况调整系数
③办公设备成新率的确定
对价值较小的普通设备,以使用年限法为主确定设备的成新率。对更新换代速度快、价格变化快、功能性贬值较大的电子设备，成新率根据设备的经济使用年限及产品的技术更新速度等因素综合确定。
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明成新率=（1-实际使用年限÷经济寿命年限）×100%
或：成新率=尚可使用年限/（尚可使用年限+已使用年限）×100%
（5）典型案例
案例一：全自动智能型真空冷冻干燥机（固定资产—机器设备评估明细表第 909项）
1）设备概况
资产编号： 0201116
设备名称：全自动智能型真空冷冻干燥机
型号规格： Lyo-40(SIP,CIP)
生产厂家：上海东富龙科技股份有限公司
购置时间：2013年8月
账面原值: 3,418,803.40元
账面净值: 2,173,789.02元
该全自动智能型真空冷冻干燥机的主要系统部件：干燥箱、冷凝器、制冷系统、真空系统、复压掺气系统、循环系统、液压系统、气动系统、在线清洗、在线灭菌系统（SIP,CIP）和电气控制系统以及其他相关的阀门和仪表。
①干燥箱内表面材料是进口AISI316L不锈钢，能保证箱体表面光洁度，从而保证无菌要求；采用先进的3D管口设计，从而达到彻底灭菌要求；板层具有高强度、高平整度、高控温精度，板层油缸装有AISI316L不锈钢波纹管，可防止液压油扩散，具有在线监测完整性功能，箱体、板层、软管均采用氦质谱仪进行泄露检验。
主要技术参数：
设计压力：0.15Mpa 设计温度：128℃
板层最低温度：-55℃ 板层最低温度：+80℃
光洁度：Ra≦0.4μ m 平整度：±0.5mm/m
板层温度均匀性：±1℃（空载平衡后）
保温层：硅酸铝和聚氨酯发泡材料
②冷凝器采用进口AISI316L不锈钢，盘管的最低温度为-75℃，捕冰能力为800Kg/批，外型为立式圆桶体。
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明③制冷系统采用日本神户螺杆机组，性能稳定可靠，采用符合蒙特利尔公约的环保型制冷剂，回气温度可控，具有冻干后期低负荷条件下的压力自动调整功能。技术参数：板层制冷速度（空载）：+20--40℃≦60min冷凝器制冷速度：+20--40℃≦30min。
④真空系统采用英国“爱德华”真空泵、罗茨泵，阀门具有反馈信号，可了解开关的真实性，高效泵头阀与真空泵可同时打开和关闭，防止真空泵油逆向扩散，MKS掺气阀控制精度高，有效保证掺气复压的准确性。技术参数：极限真空：1Pa，抽气速度：从大气压抽至10pa≦30min,泄漏率：5×10-3Pa·m³/sec。
⑤复压掺气系统、循环系统、液压系统、气动系统：复压掺气系统管道采用自动焊接技术，保证内外壁光洁，过滤器可在位蒸汽灭菌，可实现过滤器在位手动测试功能；循环系统电加热采用PID能量调节控制，可最有效利用加热能源；
液压系统设置有背压阀，在蒸汽灭菌时可对油缸腔室泄压，压塞液压缸具有防滑落装置，可实现板层动态清洗；气动系统采用台湾“金器”气动元件。技术参数：加热速度：1℃/min，硅油粘度：5cSt25℃，压塞压力：0-1.0bar(可调）。
⑥在线清洗、在线灭菌系统（SIP、CIP）清洗、消毒管道全部采用符合ASME标准进口管材，自动焊接，内窥镜检查，清洗、化霜自动排空阀，可防止箱内形成正压，排水系统设置有单向阀及压差控制功能，避免倒吸。
⑦电气控制系统符合FDA欧盟标准，电子签名，多组密码，系统操作可在无菌室、机房、冻干控制室进行，相互具有互索功能，避免误操作，无菌室装有液压急停按钮，可在紧急情况强制停止板层运行，“冷冻干燥”过程可对配方进行随时调整。
2）重置成本的确定
①设备购置价的确定
通过向上海东富龙科技股份有限公司（联系人：耿振凯，联系方式：13817767129）询价，规格配置相同的设备价格为 3,550,000.00元（含税）。
②运杂费
根据向厂家询价情况，厂家负责全部运输费用，所以设备运输费不予考虑。
③安装调试费
根据《资产评估常用数据与参数手册》确定该设备的安装调试费率为2%。
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明安装调试费＝设备购置价×安装调试费率
＝3,550,000.00×2%
＝71,000.00（元）
④设备基础费
本次评估设备基础费已评入房屋建筑物内，故不予考虑。
⑤其他费用
其他费用主要包括勘察设计费、建设管理费、工程监理费、环境评价费、可行性研究费、招标代理费、联合试运转费，取费标准根据相关文件以及总投资额作为计费基础计取。
其他费用费率表
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|费用名称|取费基数|费率|取费依据|
|1|建设单位管理费|工程造价|0.70%|财政部 财建[2016]504号|
|2|勘察设计费|工程造价|2.50%|计价格[2002]10号|
|3|工程监理费|工程造价|1.60%|发改价格[2007]670号|
|4|工程招投标代理服务费|工程造价|0.09%|计价格[2002]1980号|
|5|可行性研究费|工程造价|0.13%|计价格[1999]1283号|
|6|环境影响评价费|工程造价|0.04%|计价格[2002]125号|
|7|联合试运转费|工程造价|1.00%||
||合计||6.06%||

其他费用＝(设备购置价+运杂费+安装调试费＋基础费)×其他费用率
＝（3,550,000.00+0.00+71,000.00+0.00）×6.06％
＝219,433.00(元)
⑥资金成本
评估人员通过企业设备管理人员介绍，经分析判断该设备从前期购置、安装调试到最后投入运转的合理期限为1年，资金成本率为4.35％。
资金成本＝（设备购置价+运杂费+安装调试费＋基础费＋其他费用）×资金成本计算期×资金成本率÷2
＝（3,550,000.00+0.00+71,000.00+0.00+219,433.00）×1×
4.35％÷2
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明＝83,529.00(元）
⑦重置成本
重置成本＝设备购置价（不含税）+运杂费+安装调试费+设备基础费+其他费用+资金成本
＝3,550,000.00÷1.17+0.00+71,000.00+0.00+219,433.00+83,529.00＝3,408,200.00（元）(保留至百位)
3）成新率的确定
综合成新率＝年限成新率×40%+勘察成新率×60%
①年限法成新率
该设备2013年8月正式启用至今，运行状态一直良好。经查《资产评估常用数据与参数手册》，该设备的经济寿命年限为12年，目前已使用3.89年，则：成新率＝（经济寿命年限-已使用年限）/经济寿命年限×100%
＝（12-3.89）/12×100%
＝68%（取整）
②勘查法成新率
评估人员经现场详细考察，查询有关设备运行记录，对设备进行了调查打分，确定打分法成新率为68%，具体评分标准见下表
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|结构部位|技术调查打分情况|标准分|现状分|
|1|干燥箱、冷凝器|结构紧密，底座等焊接牢固，冷凝器制冷迅速、满足生产需求|25|17|
|2|制冷系统、真空系统|性能稳定可靠|25|17|
|3|复压掺气系统、循环系统、液压系统、气动系统|能保证正常工作要求|25|18|
|4|在线清洗、在线灭菌系统|CIP、SIP系统运行稳定可靠|10|6|
|5|电气控制系统|控制系统工作稳定|15|10|
||综合评定|良好|100|68|

经现场勘查，勘查成新率为68%。
综合成新率＝年限成新率×40%+勘察成新率×60%
＝68%×40%+68%×60%
＝68%
4）评估值的确定
评估值＝3,408,200.00×68%
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明＝2,317,576.00（元）（取整）
案例二：别克牌小型普通客车（固定资产—车辆评估明细表 7项）
1）设备概况
资产编号：0300033
车辆名称：别克牌小型普通客车
车牌照号：晋BMN599
规格型号：别克牌SGM6531ATA
制造厂家：上海通用（沈阳）北盛汽车有限公司
购置日期：2013年4月27日
启用日期：2013年4月27日
账面原值：369,900.00元
账面净值：77,062.50元
2）重置成本的确定
评估人员经查询汽车之家，与委估车辆规格配置相同车型的报价为329,900.00元/辆（含增值税），根据中华人民共和国车辆购置税暂行条例的有关规定，车辆购置税为不含增值税车价的10%，另外加上验车费、牌照费200元，确定其重置成本。
车辆购置税＝不含增值税车价×10%
＝329,900.00÷1.17×10%
＝28,196.58（元）
重置成本＝车辆购置价（不含增值税）+车辆购置税+验车费、牌照费
＝329,900.00/1.17+28,196.58+200.00
＝310,362.00（元）（取整）
3）成新率的确定
①理论成新率的确定
该车于2013年4月启用，至评估基准日，行驶里程为 101740公里。该车投入运营至今，运行状态正常，实际使用率较高。根据国家有关汽车的报废标准规定，该车无规定使用年限，规定行驶里程为60万公里，小型轿车以15年作为经济使用年限。
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明按规定行驶里程确定的成新率N为：
N1＝（1-已行驶里程/规定行驶里程）×100%
＝（1-101,740.00/600,00.00）×100%
＝83%
N2＝（1－已使用年限／经济使用年限）×100%
＝（1-4.18/15)×100%
＝72%
依据孰低原则，确定理论成新率为72%。
③确定车辆调整系数a
评估人员对该车辆进行现场勘察结果如下：
||||
|-|-|-|
|评定项目|标准要求|勘察情况|
|发动机总成|气缸压力符合规定值，功率符合设计要求，油耗不超过国家标准，运行平稳无异响，无漏油、漏水、漏气现象。|发动机正常启动，实际利用率较高，发动机表面尘土污泥较多，运转正常，无漏油、漏水、漏气现象。|
|变速箱|换档平滑，齿轮无不正常磨损，壳体无裂纹，无渗油现象。|变速机工作正常，无渗、漏油现象|
|前桥|无弯曲变形、裂纹，前轮定位准确，转向灵活可 靠无松框，各部联结牢固。|功能基本正常。|
|后桥|工作平稳，桥壳无裂纹、无漏油现象，差速器及半轴磨损正常。|功能基本正常。|
|车架|无扭曲变形、裂纹、钢板吊耳联接牢固，钢板弹簧无变形，焊接牢固平正，液压减震器无漏油现象。|车架完好。|
|车身|车身无碰伤、脱漆、锈蚀，门窗玻璃完好、座椅完整。|车身完好，车身有几处划痕，车辆前保险杠下方有剐蹭，整车外表污泥较多，车内内饰脏乱。|
|轮胎|前、后、备胎完好。|四条轮胎磨损较大。|
|制动系统|工作正常、可靠，无漏油、漏气现象，完全装置完好。|制动装置安全可靠。|
|电器仪表|工作正常、灵敏可靠，表面完整无损伤。|电气仪表工作正常。|

经评估人员现场勘察，根据车辆的现状，确定车辆调整系数a为-15%。
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明因此，综合成新率＝72%-15%＝57%
③评估值的确定
评估值＝重置成本×综合成新率
＝310,362.00×57%
＝176,900.00(元)（取整）
案例3：台式电脑（固定资产—电子办公设备及其他评估明细表第 174项）1）概况：
资产编号：9900496
产品型号：A4600T
生产厂家：联想集团有限公司
购置日期：2013年7月
账面原值：3,974.36元
账面净值：1,016.65元
数量：1台
主要技术参数：
操作系统：Windows 7 Home Basic
主板芯片组：Intel B43
CPU型号：Intel奔腾双核 E6700
内存容量及型号：2GB/DDR3
硬盘容量：500GB
显示器尺寸：20英寸
2）重置成本的确定
经查中关村在线，该型号电脑的市场购置价为 3,500.00元(含税)。
不含税购置价＝3,500.00÷1.17＝2,991.00（元）（取整）
该类设备无需安装，确定该台电脑的重置成本为2,991.00（元）（取整）。
3）成新率的确定
该设备2013年7月正式启用至今，运行状态一直良好。该设备的经济寿命年限一般为5年，目前已使用3.98年，尚可使用年限为1.02年。则：
成新率＝尚可使用年限/（尚可使用年限+已使用年限）×100%
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＝20%（取整）
4）评估值的确定
评估值＝2,991.00×20%
＝598.00（元）
（5）评估结果
设备类固定资产：账面原值为 313,689,185.51元，账面净值为 156,096,845.63元；评估原值 265,705,309.00元，评估净值 168,896,385.00元；评估原值减值 47,983,876.51元，评估净值增值 12,799,539.37元，增值率为8.20%。
机器设备评估结果汇总表
金额单位：人民币元
||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|科目名称|账面价值||评估价值||增值额||增值率%||
||原值|净值|原值|净值|原值|净值|原值|净值|
|机器设备|305,939,654.74|154,248,105.16|259,400,588.00|166,016,035.00|-46,539,066.74|11,767,929.84|-15.21|7.63|
|运输设备|3,445,734.11|950,821.15|2,894,106.00|1,608,400.00|-551,628.11|657,578.85|-16.01|69.16|
|电子设备|4,303,796.66|897,919.32|3,410,615.00|1,271,950.00|-893,181.66|374,030.68|-20.75|41.66|
|合计|313,689,185.51|156,096,845.63|265,705,309.00|168,896,385.00|-47,983,876.51|12,799,539.37|-15.30|8.20|

（6）机器设备评估增减原因分析：
机器设备评估原值减值的主要原因：①评估人员通过询价、市场调查该企业购置的制药专用设备，现在的购置价格有所下降②部分报废设备的评估原值低于账面原值；机器设备净值增值的主要原因是企业计提折旧的年限短于机器设备的经济使用年限以及企业对部分机器设备计提固定资产减值准备。
车辆原值减值的主要原因：车辆的技术更新速度比较快，市场价格有所下降导致评估原值减值。车辆净值增值的主要原因是企业折旧年限短于评估采用的车辆经济使用寿命年限所致。
电子办公设备评估原值减值的主要原因：企业的电子办公设备主要为电脑、
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四、无形资产评估说明
本次评估范围内的包括无形资产-土地使用权和无形资产-其他无形资产，其中：无形资产-土地使用权为已入账的 2宗土地使用权，账面价值为 28,687,785.20元；无形资产-其他无形资产为软件、账面记载和未记载的药品生产相关技术、专利等。
（1）无形资产-土地使用权
本次纳入评估范围内的土地使用权共 2宗，面积共计 286,708.00平方米，土地性质为出让,原始入账价值33,157,040.00元，账面价值28,687,785.20元。
1）土地使用权概况
①土地的登记状况
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|土地权证编号|宗地名称|土地位置|取得日期|用地性质|土地用途|准用年限|开发程度|面积(m2)|
|1|同开国用（2011）第03号|老厂区土地|大同开发区樊庄村大阳线南侧|2003/12/31|出让|工业|30年|七通一平|22,619.00|
|2|大国用（2011）第1012号|新厂区土地|大同县党留庄乡安留庄村东|2011/6/30|出让|工业|50年|六通一平|264,089.00|

②地权利状况
待估宗地的土地所有权属国家所有，证载使用权人为“山西普德药业股份有限公司”，土地使用权类型为出让，至评估基准日无抵押他项权利。
③土地利用状况
宗地内为已建设完工的工业厂房、宿舍楼和办公楼等房屋建筑物以及地面、围墙、温室大棚和健身运动场等构筑物，建筑面积合计 213,881.91平方米（米等），主要为轻钢结构和框架结构。
2）地价影响因素分析
①一般因素
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大同市位于山西省最北端，东经112°34′——114°33′，北纬39°03′——40°44′。北以外长城为界，与内蒙古自治区乌兰察布市的兴和县、丰镇市、凉城县毗邻，西、南与本省朔州市的右玉县、怀仁县、应县及忻州市的繁峙县相连，东与河北省张家口市的万全县、阳原县、蔚县及保定市的涞源县相接，距首都北京380公里，离省会太原 352公里，全境总面积14,176平方千米。
(2)自然环境
春季气温回升很快，平均气温6.5~9.1℃，总是乍暖还寒，多大风，降雨较少，平均降水量仅为56.1mm，占年降水量的14.6%。夏季气候温和，平均气温在19~21.8℃之间，雨水集中，平均降水量为246.9mm，占全年降水量的64.3%；人们常说“万紫千红总是春”，但大同万紫千红之时却在夏季。秋季来临后气温便逐渐下降，平均气温在5.8~8.4℃之间，平均降水量为72.96mm，占全年降水量的19%，这时碧空万里、天高气爽。
(3)社会经济状况
截至 2016年，全市地区生产总值达到 1052.9亿元，增长9%；规模以上工业增加值增长8.4%，全社会固定资产投资增长6.8%，社会消费品零售总额增长4.8%；城镇常住居民人均可支配收入 24771元，增长7.5%；农村常住居民人均可支配收入7708元，增长8%。地区生产总值增速、规模以上工业增加值增速、二级以上优良天数和空气质量综合指数四项指标居全省第一。但受经济下行和结构性减税等多重因素影响，公共财政预算收入出现多年来首次负增长，比上年下降12%。把千方百计稳增长作为首位工作来抓。制定并实施 56条稳增长措施，为企业减负52亿元。推进大用户直供电，使7户用电企业减少电费4400多万元，3户发电企业增加产值2亿元。全力支持大企业发展，以同煤集团为主的省属企业拉动全市工业增长 13.8个百分点。下大力气解决融资瓶颈问题。采取“一对一”精准帮扶，为 296户中小微企业协调信贷资金 48亿元。扩大“营改增”试点，2403户商企受惠。发挥农业示范园区带动作用，建成设施农业、标准化养殖和农产品加工园区30个，农产品加工龙头企业实现销售收入77.8亿元。统筹规划，制定政策，大力促进文化旅游、电子商务等新业态发展。电子商务园区投入运营，注册的电商企业达1243家。旅游总收入达到281.2亿元，增长17.8%。
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明②区域因素
A、区域概况
大同县位于东经113°20′－113°55′，北纬39°43′－40°16′，东接阳高、南连浑源和怀仁、北邻新荣、西依大同市区，属晋冀蒙交汇之地。地形呈南北高、中间低走势，主要有采凉山系、六棱山系和东部火山群。国土面积 1497平方公里(224.65514万亩)，平均海拔 1157米。其中，平川 123.855万亩，占55.13%；丘陵 67.8万亩，占30.18%；山区 33万亩，占14.69%，是一个地势平坦、土壤肥沃的县。全县农用地 180.625万亩，占土地总面积的80.15%。
其中，耕地 64.42726万亩(水浇地 12.08239万亩，旱地 52.06008万亩，菜地 2847.9亩)。全县建设用地19.45851万亩，其中集体用地7.45859万亩，国有用地 11.99992万亩。经过几代人不懈努力，全县林地达 84万亩，牧草地达36.11415万亩，森林覆盖率、林草覆盖度分别达23.6%、51.2%。
B、交通条件
大同县地处山西省北部赴京津地区的交通要冲，同浑、大张、大塘、109国道、京大高速、得大高速六条公路和京包、大秦、大准三条铁路纵横交错，位于倍加造镇的大同飞机场已开通了北京、上海、广州、长治等多条航线。全县县道 11条279.2公里、乡道82条 712.6公里、村道123条341公里，共 1332.8公里。其中，二级路 39公里，三级路 87公里。村通水泥路 1256公里，建成县城二级汽车站 1座、乡镇四级汽车站 8座、候车亭 136个、招呼站 62个，形成了四通八达的交通网络。境内铁路干线 85.1公里，全国最大的煤炭运销基地——大秦公司湖东编组站位于大同县，年发运量达到 3.5亿吨。
C、基础设施条件
区域内供水、排水、供电、通讯、供暖等基础设施较为完备，可以较好的满足企业生产、生活的需要，工业用电需求保障度较高，供、排水完善。综合评价基础设施条件较完备，对估价对象用地的影响显优。
D、环境条件
估价对象所在区域为医药园区，目前区域内尚未发现明显的污染源，综合分析，其环境条件较好。
E、产业集聚状况和规划限制
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明大同医药工业园规划面积22平方公里，园区于2009年规划建设，2010年全面推进。园区基础设施目前已累计投入资金12.77亿元。园区计划入驻医药企业 14家，项目总投资 64亿元。截至目前，园区已开工医药企业 10家，3家企业已投产。大同医药工业园按照集群化、高端化、生态化、循环式发展模式，延伸产业链，提高附加值，形成产业辐射带动和规模扩张效应增强市场核心竞争力。
③个别因素（新厂区）
估价对象实际用途均为工业，评估设定用途为工业用地，对此类用地有较大影响个别因素主要有：宗地形状、宗地面积、地形地势、临路类型、规划土地用途、宗地开发程度等。根据本次评估的目的，结合估价人员现场勘察的估价对象的用地情况，综合各个别因素对估价对象地价优劣的影响分析如下：
A、宗地形状：宗地形状规则，利于宗地整体开发利用。
B、宗地面积：土地面积合计为 264,089.00平方米。
C、地形地势：地形、地势较周边用地持平，总体为较平坦，对估价对象的开发利用无不利影响。
E、临近道路类型：北临远志街、南靠紫苑街、西临安达路、东临安和路。
F、规划土地用途：估计对象批淮用途均为工业用地，评估设定用途为工业用地。
G、宗地内开发程度：于评估基准日，估价对象宗地红线内“六通一平”（即通路、通电、通上水、通下水、通讯、通气及场地平整），宗地上建有办公楼、餐厅、综合车间、宿舍楼、质控中心、仓库等多栋建（构）筑物及其相关辅助设施。
综合评价影响估价对象地价个别因素条件较好。
3）土地使用权核实方法和结果
本次纳入评估范围的土地使用权共 2宗，评估人员首先取得国有土地使用证，根据权证登记内容进行核查，通过验证土地使用证原件，必要时向土地部门询证、政府网站查询等方式，确定土地使用权证的真实性。在确定权证真实无误的基础上，经过现场勘察，以确定土地的地形、地势、利用状况、地上附着物等情况。
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明经过核实，土地使用权状况与权证登记内容一致。
4）评估依据及资料
①国务院及有关部门颁布的法律、法规
A.《中华人民共和国土地管理法》（中华人民共和国主席令第28号）；
B.《中华人民共和国城市房地产管理法》（中华人民共和国主席令第 72号）；
C.《中华人民共和国城镇国有土地使用权出让和转让暂行条例》；
D.中华人民共和国国家标准《城镇土地估价规程》(GT/T18508-2014)；
E.《中华人民共和国土地管理法实施条例》
F.《中华人民共和国资产评估法》
②有关部门颁布的法规、通知文件
A.《山西省土地管理条例》(1999年9月26日山西省第九届人民代表大会常务委员会第十二次会议通过)；
B.《山西省人民政府关于调整全省征地统一年产值标准的通知》（晋政发〔2013〕22号）；
C.《山西省土地复垦实施办法》（晋政发第66号）；
D.《山西省耕地占用税实施办法》(山西省人民政府令第229号)；
③有关技术标准
A.中华人民共和国国家标准《城镇土地估价规程》（GB/T18508-2014）；
B.中华人民共和国国家标准《城镇土地分等定级规程》(GB/T18507-2014)。
④被评估单位提供的有关资料及估价人员现场勘察、调查、收集的相关资料 A.评估申报表；
B.《国有土地使用证》；
C.国有土地出让合同；
D.评估人员通过市场调查收集到的相关资料。
5）估价原则
根据《城镇土地估价规程》的规定和估价对象的具体情况，在本报告评估过程中，我们遵循的主要原则有：
①替代原则
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明替代原则是指土地估价应以相邻地区或类似地区功能相同、条件相似的土地市场交易价格为依据，估价结果不得明显偏离具有替代性质的土地正常价格。在完全的市场竞争中，土地的价格受其它具有相同使用价值的地块、有替代可能的地块之间相互影响和竞争，使价格相互牵制而趋向一致。土地价格遵循替代规律，土地价格水平是由具有相同性质的替代性土地的价格所决定的。
②供需原则
供需原则是指土地估价要以市场供需决定土地价格为依据，并充分考虑土地供需的特殊性和土地市场的地域性。土地价格是由需求与供给的相互关系决定的，在我国，土地一级市场主要由国家控制，这一因素对土地价格具有至关重要的影响。
③变动原则
变动原则是指估价人员应把握土地价格影响因素及土地价格的变动规律，准确地评估价格。由于影响土地价格的因素经常处于变动之中，在土地估价时，必须分析和把握各因素及其相互之间的因果关系和变动规律，以便根据目前的地价水平对未来的土地价格变动作出准确预测，而且也要对所采用的地价资料根据变动原则修正到估价期日标准水平，才能准确合理地估价。
④协调原则
土地总是处于一定的自然与社会环境之中，必须与周围环境相协调。因为土地能适应周围环境，则该土地的收益或效用能最大限度地发挥，所以要分析土地是否与所处环境协调。因此，在土地估价时，一定要认真分析土地与周围环境的关系，判断其是否协调，这直接关系到该地块的收益量和价格。
⑤最有效利用原则
最有效利用原则是指土地估价应以估价对象的最有效利用为前提估价。土地具有用途的多样性，不同的利用方式，能为权利人带来不同的收益，且土地权利人都期望从其所占有的土地上获得更多的收益，所以，土地价格是以其效用最有效发挥为前提的。
总之，在评估过程中，要按照国家、地方有关规定，恪守客观、公正、科学、合法的原则进行土地价格评估，做到评估过程合理，评估方法科学，评估结果准确，严格保守评估秘密。
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明6）地价定义
根据本项目的估价目的和待估房地产的实际情况，我们对本项目估价中的土地使用权价格定义为：
①土地开发程度
估价对象实际开发程度为宗地内达到通路、通电、通上水、通下水、通讯、通气“六通”及场地平整，本次评估设定土地开发程度新厂区为宗地红线内“六通”及场地平整，老厂区为宗地红线内“七通”及场地平整。
②土地用途
待估土地所在宗地批准用途为工业用地，实际用途为工业用地，估价设定用途为工业用地。
③估价日期
2017年6月30日。
④地使用权类型
出让用地。
⑤使用年限
待估宗地土地使用权类型为出让，待估宗地土地使用年限：老厂区终止日期为2033年12月31日，新厂区终止日期为2061年6月1日。
⑥交易状态
正常市场条件下的出让土地使用权价格。
7）估价方法选择及过程
土地估价选用的估价方法应符合《城镇土地估价规程》的规定和运用的条件，并与估价目的相匹配。本评估中运用的估价方法是按照《城镇土地估价规程》的规定，根据当地地产市场的发育状况，并结合估价对象的具体特点及特定的估价目的等条件来选择的。通常的估价方法有市场比较法、收益还原法、成本逼近法、剩余法、基准地价系数修正法。
由于目前市场上与估价对象同一供需范围内类似土地租赁案例较少等原因，故不宜采用收益法评估。
区域类似用地的征地成本和有关税费资料容易收集调查得到，开发费用也能参考类似宗地的开发成本计算得出；由于评估对象为工业用地，其地价与成本关北京中和谊资产评估有限公司 地址：北京市崇文门外大街新成文化大厦11层
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明联度较高，故老厂区可采用成本逼近法进行评估。
由于待估宗地所在区域可以选择到与待估宗地相类似的近期已经发生交易的市场交易案例，属于土地交易市场发达活跃，有充分的具有替代性的交易案例的区域，故新厂区适宜采用市场比较法评估。
8）估价方法的应用
①基本原理
A．成本逼近法的基本思路是把有关土地投入包括土地取得费用、相关税费和土地开发费用等作为基本投资成本，进而加上基本投资所对应的利润和利息，这样就构成了土地成本价格，在此基础上加上土地增值收益，然后根据委估宗地的估价设定使用权年限进行年期修正后得到土地评估结果。
B．市场法是将估价地产与在近期已经发生了交易的类似地产加以比较对照，将已经发生交易的类似地产的交易价格进行交易情况、交易日期、区域因素、个别因素的修正，进而得出估价对象房地产客观合理价格的一种估价方法。市场比较法公式：
待估土地市场价格=比较实例价格×交易情况修正系数×交易日期修正系数×区域因素修正系数×个别因素修正系数
9）评估案例
老厂区土地（无形资产－土地使用权评估明细表，序号1）
①土地登记状况
A.土地使用者：山西普德药业有限公司
B.宗地位置：大同开发区樊庄村大阳线南侧
C.土地用途：工业用地
D.土地面积：22,619.00平方米
E.土地权属性质：权属为普德药业所有
F.国有土地使用证编号：同开国用（2011）第03号
G.登记机关：山西省国土资源厅大同经济技术开发区土地分局。
H.登记时间：2011年3月30日
I.宗地四至:北邻恒安街、西靠柳莺路、东临仟源制药。
②土地权利状况
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明A.土地所有权：国有。
B.土地使用权类型：出让。
C.土地使用权：普德药业以出让方式取得该宗土地使用权。
D.土地使用年限：估价对象为国有出让工业用地，终止日期为 2033年 12月31日。
③估价过程
本次评估采用成本逼近法求取待估宗地评估值。
A.土地取得费
根据山西省人民政府文件《山西省人民政府关于调整全省征地统一年产值标准的通知》（晋政发〔2013〕22号）规定，大同市的补偿标准为215068元／亩，合322.6元/平方米。
B.相关税费
a.耕地占用税:根据《山西省实施<中华人民共和国耕地占用税暂行条例>办法》山西省人民政府令第229号，评估对象耕地占用税为18元/平方米。
b.耕地开垦费:根据《山西省实施<中华人民共和国土地管理法>》，该区域内耕地开垦费为48元/平方米。
c.征地管理费:根据省物价局、财政厅《关于重新核定部分住房建设收费标准的通知》（晋价房字[2002]70号）文件规定,征地管理费按土地取得费3%计,即：征地管理费=土地补偿费及安置补助费×3%
=322.6×3%
=9.68元/平方米
土地取得费及相关税费=土地取得费+相关税费
=322.6+9.68+18+48
=398.28元/平方米
C.土地开发费
土地开发费包括宗地红线外土地开发费和宗地红线内土地开发费。依据本次评估的地价内涵和土地估价时设定的土地开发条件，本次评估的待估宗地地价包括宗地红线外土地开发费和宗地红线内场地平整程度费用。根据待估宗地所在区域土地开发费用资料，经咨询当地土地行政主管部门，确定估价对象评估设定的北京中和谊资产评估有限公司 地址：北京市崇文门外大街新成文化大厦11层
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明土地开发程度的开发费用约为150元/平方米。
D.投资利息（R1）
根据待估宗地的开发程度和开发规模，土地开发周期为 1年，投资利息率按评估基准日中国人民银行公布的1年期贷款利息率4.35%计。假设土地取得费及相关税费在征地时一次投入，开发费用在开发期内均匀投入，故：
投资利息＝（土地取得费＋相关税费）×开发周期×4.35％＋土地开发费×开发周期×1/2×4.35％
＝398.28×1×4.35％＋150×1×1/2×4.35％
＝20.59元/平方米
E.投资利润（R2）
土地开发利润是指把土地作为一种生产要素投入，以固定资产投入形式发挥作用获得的正常回报。因此土地开发利润率与行业投资回报率紧密相连，本次评估根据大同市该行业用地开发平均利润率，确定利润率10%。
利润＝（土地取得费+土地开发费+税费）×利润率
＝（398.28+150）×10%
＝54.83元/平方米
F.土地增值收益
土地所有权收益是指国家作为土地的所有权人在出让土地使用权时向用地单位收取的经济报酬，是绝对地租的资本化。当土地在土地使用者之间转移时，则称为土地增值收益，是因投资产生的级差地租的资本化。土地所有权收益率或土地增值收益率取决于市场价格与成本价格的差异对成本价格的比率。借鉴其它城市经验，结合大同市房地产市场及待估宗地的实际情况确定待估宗地土地增值收益率为15%。
土地增值＝（土地取得费+土地开发费+税费+投资利息+投资利润）×增值益率
＝（398.28+150.00+20.59+54.83）×15%
＝93.55（元/平方米）
G.区位及个别因素修正（K1）
成本逼近法测算过程中土地取得费和相关税费、土地开发费、利息、利润等北京中和谊资产评估有限公司 地址：北京市崇文门外大街新成文化大厦11层
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明是宗地所在区域的客观、平均价格，没有对宗地的区位做出修正，因此需要对评估出的待估宗地所在区域相同开发程度土地使用权价格进行位置、基础设施状况、产业聚集等实际情况的区位修正。
根据各待估宗地所处位置，基础设施状况、产业聚集等实际情况，经过估价师综合分析确定区位因素修正系数为6%。
H.土地使用年期修正：本次评估是用成本逼近法求取有限年期的土地使用权价格，应进行土地使用年期修正，其年期修正公式为：
Kn=1-1/（1+r）m
式中：Kn—年期修正系数；
m—委评宗地剩余使用年限16.52年；
r—土地还原利率，本次评估工业用地取6%；
经计算，土地使用年期修正系数K＝0.6181
I.确定土地价格
单位地价＝（成本价格+土地增值）×年期修正系数×（1+区域因素个别因素修正系数）
＝（623.69+93.55）×0.6181×（1+6%）
＝470元/平方米（取整）
新厂区土地（无形资产－土地使用权评估明细表，序号2）
①土地登记状况
A.土地使用者：山西普德药业有限公司。
B.宗地位置：大同县党留庄乡安留庄村东。
C.土地用途：工业用地。
D.土地面积：264,089.00平方米。
E.土地权属性质：权属为普德药业所有。
F.国有土地使用证编号：大国用（2011）第1012号。
G.登记机关：大同县国土资源局。
H.登记时间：2011年7月29日。
I.宗地四至：北临远志街、南靠紫苑街、西临安达路、东临安和路。
②土地权利状况
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明 A.土地所有权：国有。
B.土地使用权类型：出让。
C.土地使用权：普德药业以出让方式取得该宗土地使用权。
D.土地使用年限：估价对象为国有出让工业用地，终止日期为 2061年 6月1日。
③估价过程
本次评估采用市场比较法求取待估宗地评估值。
A.选取可比案例
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|土地受让方|交易方式|交易时间|宗地面积（㎡）|用途|平米地价（元）|
|案例A|同药集团大同制药有限公司|挂牌出让|2015/8/15|35719|工业|157.9|
|案例B|大同宜民有道科技有限公司|挂牌出让|2016/12/26|666666.67|工业|163.5|
|案例C|山西同达药业有限公司|挂牌出让|2015/5/20|75529|工业|158.3|

B.比较因素条件说明表
估价对象和比较实例的各种比较因素条件，列示如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|待估宗地及比较因素实例||待估宗地|案例一|案例二|案例三|
|交易价格（元/平方米）|||157.9|163.5|158.3|
|交易情况||正 常|正 常|正 常|正 常|
|交易期日||2017-06-30|2015-08-15|2016-12-26|2015-05-20|
|取得方式||出让|出让|出让|出让|
|土地剩余使用年限||43.95|50|50|50|
|土地用途||工业|工业|工业|工业|
|土地位置||大同县党留庄乡安留庄村东|大同县党留庄乡安留庄村东|大同县党留庄乡邢庄村|大同县党留庄乡安留庄村东|
|区域因素|距市中心距离|较远|较远|较远|较远|
||区域繁华程度|不繁华|不繁华|不繁华|不繁华|
||产业聚集程度（或社区成熟度）|一般|一般|一般|一般|
||道路通达度|通达|较通达|通达|较通达|
||交通便捷度|一般|一般|一般|一般|

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|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||基础设施完善度|六通一平|六通一平|六通一平|六通一平|
||公共设施配套|不完善|不完善|不完善|不完善|
||环境质量优劣度|较好|较好|好|较好|
|个别因素|宗地面积(M2)|264089.12|35719|666666.67|75529|
||宗地形状|较规则，对土地利用无不利影响|较规则，对土地利用无不利影响|较规则，对土地利用无不利影响|较规则，对土地利用无不利影响|
||容积率|0.7|0.7|0.7|0.7|
||临街状况|临次干道4条|临次干道2条|临次干道3条|临次干道2条|
||相邻土地利用状况|工业用地|工业用地|工业用地|工业用地|
||工程地质条件|无不良地质|无不良地质|无不良地质|无不良地质|

C.比较因素条件指数表
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|待估宗地及比较因素实例||待估宗地|案例一|案例二|案例三|
|交易情况||100|100|100|100|
|交易期日||100|100.7760|100.7760|100.7760|
|取得方式||100|100|100|100|
|土地剩余使用年限||0.9758|1|1|1|
|土地用途||100|100|100|100|
|土地位置||100|100|98|100|
|区域因素|距市中心距离|100|100|98|100|
||区域繁华程度|100|100|100|100|
||产业聚集程度（或社区成熟度）|100|100|100|100|
||道路通达度|100|98|100|98|
||交通便捷度|100|100|100|100|
||基础设施完善度|100|100|100|100|
||公共设施配套|100|100|100|100|
||环境质量优劣度|100|100|102|100|
|个别因素|宗地面积(M2)|100|100|102|102|
||宗地形状|100|100|100|100|
||容积率|100|100|100|100|
||临街状况|100|95|98|95|
||相邻土地利用状况|100|100|100|100|
||工程地质条件|100|100|100|100|

其中：土地使用年限修正按依据6%还原率确定的年期修正系数确定；
因为容积率对工业用途的土地价格而言影响程度很小，故不做容积率修正；
估价师通过中国城市地价动态监测网，计算工业用地地价增长率，估价师通
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D.确定比较因素修正系数
根据比较因素条件指数表，制定估价对象的比较因素修正系数表求取平方米地价。
因素比较修正系数表
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|-|-|-|-|-|
|待估宗地及比较因素实例||案例一|案例二|案例三|
|交易情况||1|1|1|
|交易期日||0.9923|0.9923|0.9923|
|取得方式||1|1|1|
|土地剩余使用年限||0.9758|0.9758|0.9758|
|土地用途||1|1|1|
|土地位置||1|1.0204|1|
|区域因素|距市中心距离|1|1.0204|1|
||区域繁华程度|1|1|1|
||产业聚集程度（或社区成熟度）|1|1|1|
||道路通达度|1.0204|1|1.0204|
||交通便捷度|1|1|1|
||基础设施完善度|1|1|1|
||公共设施配套|1|1|1|
||环境质量优劣度|1|0.9804|1|
|个别因素|宗地面积(M2)|1|0.9804|0.9804|
||宗地形状|1|1|1|
||容积率|1|1|1|
||临街状况|1.0526|1.0204|1.0526|
||相邻土地利用状况|1|1|1|
||工程地质条件|1|1|1|
|比准价格||164|162|161|
|土地单价（元/平方米）||162|||

E.待估宗地使用权价值的确定
根据以上评估过程最终确定待估宗地使用权价值为 42,782,418.00元。
10)土地使用权估价结果及增减值原因分析
||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|土地权证编号|宗地名称|取得日期|面积(m2)|账面价值|评估价值|增减值|增值率%|
|1|同开国用（2011）第03号|老厂区土地|2003/12/31|22,619.00|721,526.00|10,630,930.00|9,909,404.00|1,373.40|

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|2|大国用（2011）第1012号|新厂区土地|2011/6/30|264,089.00|27,966,259.20|42,782,418.00|14,816,158.80|52.98|
|合 计||||286,708.00|28,687,785.20|53,413,348.00|24,725,562.80|86.19|

此次土地使用权评估增值 24,725,562.80元，增值率86.19%，主要原因是企业的账面价值为摊余价值，且土地使用权取得时间较早，近年来土地取得费与开发成本等上涨造成评估增值。
（2）无形资产-其他无形资产
本次评估范围内的无形资产-其他无形资产包括软件和药品及相关技术（其中金蝶软件 2项、药品及生产技术 29项、未取得生产批件的药品 1项（盐酸纳美芬）、未在账内体现的药品共 137个品种）、未入账的无形资产为 38项专利权（其中 4项 2016年度未按规定缴纳专利费,12项正在申请中），具体评估方法如下：
1）对于软件类无形资产，评估人员查阅了合同、相关原始凭证及发票等资料，被评估软件均正常使用，不存在权属纠纷。本次评估按照市场价确定评估值。
2）对于账内账外的药品及相关生产技术、专利等，本次评估分两类，一类是企业购进的 12种中药药品相关技术和纳美芬相关技术，由于企业目前尚无较为明确的规划，12种中药药品未来收入具有较大不确定性，纳美芬虽已取得临床试验批件，未来是否能取得药品生产批件也具有较大不确定性，故本次评估对上述技术按照账面摊余价值确定其评估值；另一类是企业已拥有的并正常生产的药品及相关生产技术，评估人员预测相关产品未来年期的收入，分析该技术对收入的贡献程度，采用现金流量折现法进行评估。
现金流量折现法的技术思路是预测使用相关产品未来年期的收入，分析该技术对收入的贡献程度，确定适当的收入分成率，计算该技术的未来收益状况，同时分析技术的经济使用年限，据以确定技术的未来收益年限，再用适当的折现率折现计算评估值。实际经营过程中，企业拥有专利所有权、GMP认证证书、新药证书、药品批准文号等较多，多项技术和专利权共同作用于某一类产品发挥技术优势，为企业创造超额收益，评估过程中以某类产品对应的技术组为对象，不再进行技术贡献的细分，以其中的核心技术的尚可使用经济寿命作为技术组的尚可使用年限，并适当考虑技术贡献在经济寿命期内的衰减影响。
①评估模型：收益法是通过估算被评估对象未来寿命期内预期收益，并采用
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明适当的折现率予以折现，予以确定评估值的一种评估方法。
未来无形资产带来的收益采用收入分成的方法确定：根据企业应用无形资产带来的预期收益及无形资产在其中的贡献率确定无形资产带来的超额收益。
②计算公式
nR
P
 i
(1r)i
i1
式中：P=技术评估值；
Ri=销售收入；
η=销售收入分成率;
n=收益计算年限；
r=折现率；
i=计算的年次。
评估参数的确定
a.收益期限的确定
由于本次评估以共同作用于某一类产品的技术组为对象进行评估预测，收益期限以技术给企业带来超额收益的年限作为技术的经济年限；经济年限的确定一般以行业内技术更新周期作为主要确定依据，参考该技术的先进程度综合确定，经济年限不高于法定保护年限。对于技术组的经济年限以技术组中的核心技术为主确定，对于技术组中包含多项核心技术的，根据各项核心的权重不同加权确定收益期限。本次评估参考各类药品批准文号有效期或再注册有效期以及相关技术为企业带来超额收益的经济寿命来确定技术的受益期限。具体为：对于单独预测且距离评估基准日 2.25年内即将到期的技术，评估人员根据企业对该类药品的发展规划，以药品批准文号再注册5年为合理收益期；对于单独预测且距离评估基准日超过 2.25年到期的技术，以其剩余有效期为合理收益期；对于未单独预测的药品，收益按照4.25年予以考虑。
b.销售收入的确定
普德药业的产品为各类药品，评估时参照企业历史经营情况，市场竞争状况、未来发展规划、产品市场需求及企业所处行业的发展状况对未来经济寿命年限内收入进行分析预测。
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明c.分成率的确定
无形资产分成率是指无形资产本身对未来收益的贡献大小。评估人员通过对委估无形资产的考察和了解，特别考虑了委估无形资产的先进水平、成熟程度、实施条件、保护力度、行业地位、获利能力等因素，同时参考联合国贸易和发展组织所作的对大多数国家知识产权分成率统计数据及国内关于技术贡献率的研究成果。
d.折现率的确定
折现率是将未来的收益折算为现值的系数，它体现了资金的时间价值，此次评估采用风险累加法确定。
案例：注射用门冬氨酸钾镁（无形资产评估明细表第 40项）
I.基本情况
||||||
|-|-|-|-|-|
|药品名称|批准文号|规格|剂型|药品批准文号有效期|
|注射用门冬氨酸钾镁|国药准字H20041731|1.0g|冻干|2020/8/30|
|注射用门冬氨酸钾镁|国药准字H20031097|2.0g|冻干|2020/8/30|

成份：注射用门冬氨酸钾镁为复方制剂，成份中含有门冬氨酸钾、门冬氨酸镁，辅料为甘露醇，本品为白色冻干粉末或块状物。
适应症：电解质补充药，适用于低钾血症，洋地黄中毒引起的心律失常（主要是室性心律失常）以及心肌炎后遗症、充血性心力衰竭、心肌梗塞的辅助治疗。
专利技术：注射用门冬氨酸钾镁拥有 1项该产品的发明专利（一种注射用门冬氨酸钾镁冻干粉针制剂及其制备方法201310081059.3）。
研发过程：注射用门冬氨酸钾镁是山西普德与北京卫信康医药科技有限公司在 2001年共同立项开发的，2002年 1月进行了 2.0g规格样品的中试，批号分别为：020115、020122、020129，完成12个月的稳定性研究后，于2003年初按照化学药品第 5类申报药品注册受理，2003年 11月 10日获得药品注册批件及新药证书，药品批准文号为：国药准字H20031097。
2003年6月又进行了1.0g规格样品的中试，批号分别为：030602、030603、030604，完成6个月的稳定性研究后，于2004年初在原规格2.0g的基础上进行了增加药品规格的药品补充申请，2004年 11月 22日获得增加规格的药品补充
申请批件，药品批准文号为：国药准字H20041731。
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明2005年山西普德又对上述2个规格申报了改变药品生产工艺和修订药品注册标准的补充申请，并于 2005年 10月 19日获得了药品补充申请批件，批件号：2005B04946。
2008年，山西普德又对上述2个规格申请了变更用法用量但不改变给药途径的补充申请，并于 2009年 04月 07日获得了药品补充申请批件，批件号：2009B00668。
药理：门冬氨酸钾镁是属于β受体阻滞剂类心脑血管药物。该药品对细胞亲和力较强，可作为载体使钾离子、镁离子易于进入胞浆和线粒体内，以维持神经组织、心肌、平滑肌等细胞的正常兴奋性和内环境的稳定，在冠状动脉循环障碍引起缺氧时，能够对心肌起到保护作用。
制备方法：目前门冬氨酸钾镁注射液有两种制法，一种是通过门冬氨酸与定量氧化镁和氢氧化钾化合反应制成盐溶液的方式获得，另一种是直接以门冬氨酸钾镁原料药溶解制得。后者能够更好地进行杂质控制，制剂品质较为稳定，属于国际先进工艺。山西普德是目前国内同时拥有门冬氨酸钾、门冬氨酸镁原料药生产资质的两家厂商之一，能够直接采用后者工艺配制门冬氨酸钾镁制剂，且具备门冬氨酸钾镁注射液的改良剂型——注射用门冬氨酸钾镁的制造工艺技术和生产批文。
先进情况：该品种为山西普德的几大主要产品之一，技术比较成熟。
II.收益期限的确定
收益预测年限取决于技术的经济寿命年限，无形资产的收益年限为该项资产能够为所有者带来超额收益的年限，通常为法定寿命、技术寿命年限的孰短年限。
注射用门冬氨酸钾镁批准文号有效期为2020年8月30日，结合其研发生产技术为该产品带来的超额收益，确定收益期为3.17年。
III.销售收入的确定
注射用门冬氨酸钾镁是山西普德的主要产品，在全国各生产企业中，普德药业的市场占有率较高。评估人员依据其历史生产经营情况、市场竞争状况、未来发展规划、产品市场需求及企业所处行业的发展状况对未来经济寿命年限内收入进行分析预测。具体预测如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项 目|单位|2017年7-12|2018年|2019年|2020年1-8|

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|-|-|-|-|-|-|
|||月|||月|
|销量---1.0g|万支|172.79|446.30|476.40|341.63|
|销量---2.0g|万支|958.81|1,625.70|1,735.90|1,238.36|
|单价---1.0g|元/支|1.91|1.91|1.91|1.91|
|单价---2.0g|元/支|2.35|2.35|2.35|2.35|
|销售收入---1.0g|万元|330.33|853.20|910.75|653.11|
|销售收入---2.0g|万元|2,248.95|3,813.20|4,071.68|2,904.66|
|收入合计|万元|2,579.28|4,666.40|4,982.42|3,557.77|

IV.分成率的确定方法
无形资产分成率是指无形资产本身对未来收益的贡献大小。评估人员通过对委估无形资产的考察和了解，特别考虑了委估无形资产的先进水平、成熟程度、实施条件、保护力度、行业地位、获利能力等因素，同时参考联合国贸易和发展组织所作的对大多数国家知识产权分成率统计数据，及国内关于技术贡献率的研究成果。技术分成率测算过程如下：
首先确定技术分成率的取值范围，再根据影响技术价值的因素，建立测评体系，确定待估技术分成率的调整系数，得到期初分成率，在未来预测年度考虑技术贡献超额收益会呈下降趋势，未来年度分成率考虑一定的衰减率。
确定待估技术分成率的范围
联合国贸易发展组织对各国技术贸易合同的提成率作了大量的调查统计，认为提成率一般在产品销价的0.5％-10％之间，绝大多数是按2％-7％提成，而且行业特征十分明显，机械制造业为1.5％-3％，电器行业为3％-4％，光学电子产品为7％-10％。在我国技术引进实践中，一般在5％以内。
为全面研究和探讨我国各行业技术分成率的规律，为国内技术评估界提供参考依据，我国有关单位通过对全国 672个行业 44万家企业的调查分析，测算了国内各行业技术销售收入分成率，并在实际评估工作中进行了试用，证明比较符合实际。
国内工业行业（销售收入）技术分成率参考数值表
|||||
|-|-|-|-|
|行 业|β （%）值|行 业|β （%）值|
|全民所有制工业|0.47-1.42|集体所有制工业|0.51-1.52|
|全民与集体全营工业|0.60-1.79|轻工业|0.37-1.12|

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|||||
|-|-|-|-|
|行 业|β （%）值|行 业|β （%）值|
|重工业|0.60-1.80|煤炭采选业|/-/|
|石油和天然气开采业|/-/|黑色金属矿采选业|1.17-3.50|
|有色金属矿采选业|1.12-3.37|建筑材料及其他非金属矿采选业|0.97-2.90|
|采盐业|1.42-4.27|其他矿采选业|1.31-3.92|
|木材及竹材采运业|1.74-5.21|自来水生产和供应业|1.66-4.97|
|食品制造业|0.16-0.47|饮料制造业|0.51-1.53|
|烟草加工业|/-/|饲料工业|0.28-0.84|
|纺织业|0.19-0.58|缝纫业|0.44-1.32|
|皮革、毛皮及其制品业|0.26-0.79|木材加工及竹、藤、棕、草制品业|0.24-0.71|
|家具制造业|0.40-1.20|造纸及执制品业|0.40-1.20|
|印刷业|0.99-2.98|文教体育用品制造业|0.64-1.92|
|工艺美术品制造业|0.45-1.34|电力、蒸汽、热水生产和供应业|0.99-2.97|
|石油加工业|0.50-1.50|炼焦、煤气及煤制品业|/-/|
|化学工业|0.51-1.54|医药工业|0.99-2.97|
|化学纤维业|0.98-2.93|橡胶制品业|0.49-1.47|
|塑料制品业|0.47-1.42|建筑材料及其他非金属矿物制品业|0.79-2.36|
|黑色金属冶炼及压延加工业|0.67-2.01|有色金属冶炼及压延加工业|0.61-1.84|
|金属制品业|0.56-1.67|机械工业|0.65-1.94|
|通用设备制造业|0.83-2.48|通用零部件制造业|0.79-2.38|
|铸锻毛坯制造业|0.56-1.67|工业专业设备制造业|0.77-2.32|

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|||||
|-|-|-|-|
|行 业|β （%）值|行 业|β （%）值|
|农、林、牧、渔业机械制造业|0.45-1.34|交通运输设备制造业|0.83-2.49|
|电器机构器材制造业|0.56-1.67|电子及通信设备制造业|0.53-1.59|
|其他工业|0.54-1.61|||

A.根据分成率测评表，确定待估技术分成率的调整系数。影响技术资产价值的因素包括法律因素、技术因素、经济因素及风险因素，其中风险因素对技术资产价值的影响主要在折现率中体现，其余三个因素均可在分成率中得到体现。
将上述因素细分为所属技术领域、先进性、创新性、成熟度、应用范围等 11个因素，分别给予权重和评分，根据各指标的取值及权重系数，采用加权算术平均计算确定分成率的调整系数，即所估技术的分成率在可能取值的范围内所处的位置。
B.确定待估技术分成率。根据技术分成率的取值范围及调整系数，可最终得到分成率。计算公式为：
K=m+(n-m)×r
式中：K－待估技术的分成率
m－分成率的取值下限
n－分成率的取值上限
r－分成率的调整系数
其中，各风险的取值如下：
专利类型及法律状态：发明专利（100）；发明专利申请、实用新型专利（40）
保护范围：权利要求涵盖或具有该类技术的某些必要技术特征（100）；
权利要求包含该类技术的某些特征（50）；权利要求具有该类技术的某一技术特征（0）
侵权判定：待估技术是生产某一产品的唯一途径，易于判定侵权及取证
（100）；通过对某一产品的分析，可以判定侵权，取证较为容易（80）；通过
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技术所属领域：新兴技术领域，发展前景广阔，属国家支持产业（100）；
技术领域发展前景较好（60）；技术领域发展平稳（20）；技术领域即将进入衰退期，发展缓慢（0）。
替代技术：无替代产品（100）；存在若干替代产品（60）；替代产品较多（0）。
先进性：各方面都超过（100）；大多数方面或某方面显著超过（60）；
不相上下（0）。
创新性：首创技术（100）；改进型技术（40）；后续专利技术（0）。
成熟度：工业化生产（100）；小批量生产（80）；中试（60）；小试（20）；实验室阶段（0）。
应用范围：专利技术可应用于多个生产领域（100）；专利技术应用于某个生产领域（60）；专利技术的应用具有某些限定条件（0）。
技术防御力：技术复杂且需大量资金研制（100）；技术复杂或所需资金多（40）；专利技术的应用具有某些限定条件（0）。
供求关系：解决了行业的必需技术问题，为广大厂商所需要（100）；
解决了行业一般技术问题（50）；解决了生产中某一附加技术问题或改进了某一技术环节（0）。
根据上述因素建立分成率评测表确定分成率调整系数表如下表：
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|风险因素|打分值|权重|评估分值|
|1|专利类型及法律状态|100|10%|10|
|2|保护范围|45|5%|2.25|
|3|侵权判定|40|5%|2|
|4|技术所属领域|55|10%|5.5|
|5|替代技术|50|5%|2.5|
|6|先进性|50|10%|5|
|7|创新性|35|10%|3.5|

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||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|风险因素|打分值|权重|评估分值|
|8|成熟度|95|20%|19|
|9|应用范围|55|10%|5.5|
|10|技术防御力|35|5%|1.75|
|11|供求关系|45|10%|4.5|
||合计||100%|61.5|

分成率=0.99%+（2.97%-0.99%）×61.5%=2.21%
考虑到技术更新，自2018年开始分成率逐年衰减。
V.折现率的确定
折现率采用风险累加法确定。
折现率=无风险报酬率+风险报酬率
A、无风险报酬率
无风险报酬率根据 Wind资讯查询的到期日距基准日超过 5年期国债的平均收益率确定，因此本次无风险报酬率取3.8383%。
B、风险报酬率
影响风险报酬率的因素包括技术风险、市场风险、资金风险和管理风险。根据无形资产的特点和目前评估惯例，各个风险系数的取值范围在0%-10%之间，具体的数值根据测评表求得。
a、对于技术风险，可按技术风险取值表确定其风险系数。
技术风险取值表
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|考虑因素|权重|分值||||||合计|
||||100|80|60|40|20|0||
|1|技术转化风险|0.3||||||0|0|
|2|技术替代风险|0.3||||40|||40|
|3|技术权利风险|0.2|||||10||10|
|4|技术整合风险|0.2|||||20||20|
|合计|||||||||18|

其中各风险因素取值如下：
技术转化风险：工业化生产(0)；批量应用(20)；中试(40)；小试(60)；试应
用(80)；实验室阶段(100)。
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明技术替代风险：无替代产品(0)；极少量替代产品(20)、存在若干替代产品(40)；替代产品较少(60)；替代产品较多(80)；替代产品多(100)。
技术权利风险：发明专利及经过无效、撤销及异议的实用新型专利（10）；
实用新型专利（60）；处于申请阶段的专利（100)。
技术整合风险：相关技术完善（0）；相关技术在细微环节需要进行一些调整，以配合待估技术的实施（20）；相关技术在某些方面需要进行一些调整（40）；
某些相关技术再需要进行开发（100）
经评分测算，技术风险系数=18/100×10%=1.80%
b、对于市场风险，按市场风险取值表确定其风险系数。
市场风险取值表
||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|权重|考虑因素||分权重||分值||||||合计|
|||||||100|80|60|40|20|0||
|1|0.4||市场容量风险|1|||||40|||16|
|2|0.6|市场竞争风险|市场现有竞争风险|0.7|||80|||||56|
||||市场潜在竞争风险|0.3|||8 80||40|||12|
|||||规模经济性(A)|0.3||80|||20||6|
|||||投资额及转换费用(B)|0.4|||||40||16|
|||||销售网络(C)|0.3|||||60||18|
|合计||||||||||||56.8|

市场容量风险。市场总容量大且平稳(0)；市场总容量较大，但发展前景好(20)；市场总容量一般，但发展前景好(40)；市场总容量一般且发展平稳(60)；
市场总容量小，呈增长趋势(80)；市场总容量小，发展平稳(100)。
市场现有竞争风险。市场为新市场，无其他厂商(0)；市场总厂商数量较少，实力有明显优势(20)；市场总厂商数量较少，实力无明显优势(40)；市场总厂商数量较多，实力有明显优势(60)；市场总厂商数量较多，实力无明显优势(80)；
市场总厂商数量众多，且无明显优势(100)。
市场潜在竞争风险。市场潜在竞争风险由以下三个因素决定。
一是规模经济性。市场存在明显的规模经济(0)；市场存在较大的规模经济(20)；市场存在较小的规模经济(40)；市场存在小的规模经济(60)；市场存在一定的规模经济(80)；市场基本不具规模经济(100)。
二是投资额及转换费用。项目的投资额及转换费用高(0)；项目的投资额及
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明转换费用较高(20)；项目的投资额及转换费用中等(40)；项目的投资额及转换费用较低(60)；项目的投资额及转换费用低(80)；无项目的投资额及转换费用(100)。
三是销售网络。产品的销售不依赖固有的销售网络(0)；产品的销售对固有的销售网络依赖度低(20)；产品的销售对固有的销售网络依赖度较低(40)；产品的销售对固有的销售网络依赖度一般(60)；产品的销售对固有的销售网络依赖度较高(80)；产品的销售对固有的销售网络依赖度高(100)；
经评分测算，市场风险系数=56.8/100×10%=5.68%。
c、对于资金风险，按资金风险取值表确定其风险系数。
资金风险取值表
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|考虑因素|权重|分值||||||合计|
||||100|80|60|40|20|0||
|1|融资风险|0.5||||40|||20|
|2|流动资金风险|0.5||||40|||20|
|合计|||||||||40|

融资风险。无项目投资额(0)；项目投资额低(20)；项目投资额较低(40)；
项目投资额一般(60)；项目投资额较高(80)；项目投资额高(100)。
流动资金风险。无流动资金需求额（0）；流动资金需要额少(20)；流动资金需要额较少(40)；流动资金需要额一般(60)；流动资金需要额较高(80)；流动资金需要额高(100)。
经评分测算，资金风险系数=40/100×10%=4.00%。
d、对于管理风险，按管理风险取值表确定其风险系数。
管理风险取值表
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|考虑因素|权重|分值||||||合计|
||||100|80|60|40|20|0||
|1|销售服务风险|0.4||||40|||16|
|2|质量管理风险|0.3||||||0|0|
|3|技术开发风险|0.3||||40|||12|
|合计|||||||||28|

销售服务风险。已有销售网点和人员(0)；现有销售网点和人员较多(20)；
现有销售网点和人员基本满足需求(40)；除利用现有网点外，还需要建立一部分
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明新销售服务网点(60)；必须开辟与现有网点数相当的新网点和增加一部分新人力投入(80)；全部是新网点和新的销售服务人员(100)。
质量管理风险。质保体系建立完善，实施全过程质量控制(0)；质保体系建立完善，重点环节实施过程质量控制(20)；质保体系建立，实施全过程质量控制(40)；质保体系建立，重点环节实施过程质量控制(60)；质保体系建立但不完善，重点环节实施质量控制(80)；质保体系尚待建立，只在个别环节实施质量控制(100)。
技术开发风险：技术力量强，R&D投入高（0）；技术力量较强，R&D投入较高（40）；技术力量一般，有一定R（100）
经评分测算，管理风险系数=28/100×10%=2.80%。
C、折现率的计算
根据以上分析，折现率计算如下表：
||||
|-|-|-|
|序号|项目|数值|
|1|无风险报酬率|3.8383%|
|2|风险报酬率|14.28%|
|2.1|技术风险|1.80%|
|2.2|市场风险|5.68%|
|2.3|资金风险|4.00%|
|2.4|经营管理风险|2.80%|
|3|折现率|18.21%|

折现率=无风险报酬率＋风险报酬率
=3.8383%+14.28%
=18.12%
综上所述，评估人员经过分析，确定门冬氨酸钾镁及其相关技术的风险报酬率为18.12%。
VI.评估值的确定
通过对门冬氨酸钾镁未来销售收入的预测，根据分成率，确定未来的技术提成收益，然后再对其进行折现，得到本评估对象的收益现值。预测表如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项目|单位|预测年期||||
|||2017年7-12月|2018年|2019年|2020年1-8月|
|销售收入|万元|2,579.28|4,666.40|4,982.42|3,557.77|
|分成率|%|2.21%|2.11%|2.01%|1.91%|

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|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|技术收入|万元|56.94|98.40|100.13|67.98|
|折现率||18.12%|18.12%|18.12%|18.12%|
|折现系数||0.9592|0.8466|0.7167|0.6237|
|技术收入现值|万元|54.62|83.31|71.77|42.40|
|技术评估值|万元|252.10||||

按上述方法评估，得出无形资产-其它无形资产评估值为 49,753,956.00元，评估增值43,052,726.16元，增值率642.46%，增值原因是无形资产的发生额部分费用化，该部分未体现在无形资产中，故形成评估增值。
五、长期待摊费用评估说明
纳入评估范围的长期待摊费用是质检大楼的二次装修费用，账面价值为 5,600,000.00元，评估人员收集有关长期待摊费用原始发生额的合同或协议和原始付款凭证，并根据合同协议内容核查其发生额、发生时间、受益期、账面摊销是否正确，从而确定其账面余额的准确性。因该项资产已在相应的固定资产评估中予以考虑，其评估值为0。
六、开发支出评估说明
开发支出账面价值19,286,703.30元，系普德药业自行研制开发或购买的丁酸氯维地平脂肪乳注射液、盐酸普拉格雷片、帕拉米韦三水合物注射液、阿哌沙班片、盐酸沙格雷酯片、非布司他片、非布司他原料及片剂七项专有技术，均已取得药物临床试验批件，账面记载部分为取得药物临床试验批件后实际发生的研发人员工资、福利等各项费用，由于其开发阶段所用时间较短，其账面值中所包含的材料费、工资、专用设备费市场价格以及管理费、科研工具、仪器的摊销费等其他费用标准变化不大，其账面值基本上较准确地反映了该资产在评估基准日的市场价值，因此，本次对开发支出以其账面值确定为评估值。
七、递延所得税资产评估说明
本次评估范围内的递延所得税资产是计提的各项资产减值准备和递延收益产生的，账面价值为5,404,066.10元。评估人员通过了解该科目核算程序及内容等方法，核实了递延所得税资产核算方法，确认会计记录的事实可靠性。评估人员对递延所得税资产形成因素进行分析，对形成因素变化的，对应调整递延所得税资产；对形成因素未发生变化的，递延所得税资产保持不变。
经过核查资产真实，对于应收账款坏账准备、其他应收款坏账准备和存货跌
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明价准备形成的递延所得税资产以核实无误的账面值确定评估值；对于固定资产减值准备形成的递延所得税资产，根据该部分设备的评估减值额乘以被评估单位适用的所得税税率确定其评估值；对于递延收益形成的递延所得税资产，因企业所得税已经缴纳，未来该部分负债无需支付，递延收益评估值为0，因此，对应形成的递延所得税资产评估值为0。
递延所得税资产账面价值为 5,404,066.10元，评估价值为 1,611,038.16元，减值3,793,027.94元，减值率为70.19%。
八、其他非流动资产评估说明
其他非流动资产共 14项，主要是支付的购买设备款及研发款等，账面价值 4,410,569.50元。评估人员对普德药业提供的评估基准日其他非流动资产评估清单进行了账表、账账核对，抽查了有关原始凭证，查核了有关合同；经核实，其他非流动资产主要为采购设备款，截止评估基准日设备均未到货，本次评估以核实无误的账面值确认评估值。
经评估，其他非流动资产评估值为4,410,569.50元。
九、负债评估技术说明
（一）流动负债：
1、应付票据
应付票据评估基准日账面值14,751,730.00元，主要为企业办理的应付材料款的银行承兑汇票。
评估人员在清查工作中，首先将申报表余额与评估基准日的资产负债表、明细账及总账进行核对，其次查阅了相关原始凭证及银行承兑协议，认为应付票据业务发生正常，入账价值准确，以核实后的账面值确认评估值。
应付票据的评估值为14,751,730.00元。
2、应付账款和预收款项
（1）应付账款
应付账款账面价值为31,698,137.25元，主要为应付材料采购及工程款、设备等款项。评估人员主要通过查阅企业的购货合同等有关凭证和账簿，了解到企业核算正确，事实清楚，各应付账款未见异常，以核实后账面价值确定评估价值。
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明应付账款账面价值为31,698,137.25元，评估价值为31,698,137.25元。
（2）预收账款账面价值为21,448,411.16元，为预收的销售款。评估人员首先审核报表、总账、明细账的一致性，在核对一致性的基础上抽查其原始凭证。
经综合分析预收账款性质和发生时间，对预收账款的账面值真实予以确认，以核实无误的账面值确认评估值。
预收账款账面价值为21,448,411.16元，评估价值为21,448,411.16元。
3、应付职工薪酬
截至评估基准日，账面价值为 159,253.17元，评估人员核实了原始入账依据以及结转依据，应付职工薪酬以核实无误的并经审计确认的账面价值确定评估值为159,253.17元。
4、应交税费
应交税费是企业应交纳的各种税费，包括增值税、城市维护建设税、教育费附加、地方教育费附加、个人所得税、印花税等，账面价值为 15,788,556.46元。
评估人员按适用税率与企业的营业收入等进行了测算并查阅了完税凭证，了解企业纳税的基本情况，是否享受税收的优惠政策，核实税款的计提和缴纳情况。
经核实，税额计算准确。本次评估以核实后账面价值确定评估价值。
应交税费账面价值为15,788,556.46元，评估价值为15,788,556.46元。
5、其他应付款
其他应付款账面价值为26,951,477.68元。其他应付款主要为往来款等。评估人员首先对报表、总账、明细账和评估申报表进行核对相符，在此基础上抽查相关会计凭证、合同等原始凭证，审核其业务内容及性质。对其他应付款的账面值真实性予以确认，为实际应承担的债务。以核实无误的账面值确认评估值。
其他应付款账面价值为26,951,477.68元，评估价值为26,951,477.68元。
6、一年内到期的非流动负债
一年内到期的非流动负债账面价值为 3,153,028.80元，为专项资金、电力补助资金款、工业经济运行调节专项款等企业计提的一年内应予以摊销的递延收益。
评估人员对企业的一年内到期的非流动负债逐笔核对和向企业相关人员询北京中和谊资产评估有限公司 地址：北京市崇文门外大街新成文化大厦11层
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明问，并核对和查看了相关文件。根据文件，上述项目均为无偿资助性质，企业根据设备使用年限每年摊销做递延收益转出，并已上缴所得税，未来该部分无需偿还，因此，其评估值为0。
一年内到期的非流动负债基准日评估值为0.00元。
（二）非流动负债：
1、专项应付款
专项应付款评估基准日账面值 1,951,896.92元，为收到中华人民共和国财政部根据国科发财【2012】452号文件以及国科发财【2012】621号文《科技部关于拨付 2012年度第三批国际科技合作与交流专项经费的通知》发放的国家一类抗肿瘤新药 IG105项目的专项资金和根据山西省财政厅晋财建一（2014）143号文《关于下达煤炭可持续发展基金（工业转型升级及公共服务平台）支出预算通知》发放的煤炭可持续发展基金公共平台项目资金。
评估人员在核实账务的基础上，查阅了相关文件、查验原始入账凭证等相关资料，核实该债务系政府拨款用于研发项目的资金，经了解，上述项目均尚未完成，也未通过政府相关部门验收。本次评估对上述2项专项应付款暂按其基准日账面值确认评估值。
专项应付款评估值为1,951,896.92元。
2、其他非流动负债
其他非流动负债账面值17,111,269.10元，为收到的山西省财政厅根据同财建[2008]182号、同财建[2009]134号、同开环发[2009]17号、同财建[2010]228号、同财建[2013]142号、同财企[2011]40号、同财建[2013]130号、同开科发[2012]1号文件政府拨付的补助款摊余部分。
评估人员在核实账务的基础上，查阅了相关文件、查验原始入账凭证等相关资料，核实该债务系政府拨款项目，且该项目已完成，相关资产已投入使用。根据文件，该项目为无偿资助性质，企业根据设备使用年限每年摊销做递延收益转出，并已上缴所得税，因此其评估值为0。
其他非流动负债评估值为0。
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明第六部分 收益法评估技术说明
一、评估对象
本项目评估对象为普德药业的股东全部权益，账面价值为人民币 91,210.45万元。
二、收益法的应用前提及选择的理由和依据
1、收益法的定义及原理
企业价值评估中的收益法，是指通过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估思路。
按照国家有关规定和国际惯例，遵照中国资产评估协会《资产评估准则—企业价值》，确定按照收益途径、采用现金流折现方法（DCF）对普德药业股东全部权益价值进行分析测算。
现金流折现方法（DCF）是通过将企业未来预期的现金流折算为现值，估计企业价值的一种方法，即通过估算企业未来预期现金流和采用适宜的折现率，将预期现金流折算成现时价值，得到企业价值。
根据本次评估尽职调查情况以及评估对象资产构成和主营业务特点，本次评估的基本思路是以评估对象经审计的会计报表口径为基础估算其权益资本价值，即首先按收益途径采用现金流折现方法（DCF），估算评估对象的经营性资产的价值，再加上基准日的非经营性和溢余性资产的价值，来得到评估对象的企业整体价值，并由企业整体价值经扣减付息债务价值后，来得出评估对象的股东全部权益价值。
2、收益法的应用前提
（1）评估对象必须具备持续经营能力，剩余经济寿命显著；
（2）能够而且必须用货币来衡量评估对象的未来收益；
（3）能够用货币来衡量评估对象承担的未来的风险；
（4）评估对象能够满足资产所有者经营上期望的收益。
3、收益法选择的理由和依据
被评估单位具备持续经营的基础和条件，经营与收益之间存有较稳定的对应北京中和谊资产评估有限公司 地址：北京市崇文门外大街新成文化大厦11层
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明关系，并且未来收益和风险能够预测及可量化。使用现金流折现法的关键在于未来预期现金流的预测，以及数据采集和处理的客观性和可靠性等。当对未来预期现金流的预测较为客观公正、折现率的选取较为合理时，其估值结果具有较好的客观性，易于被市场所接受。本次的评估目的是山西仟源医药集团股份有限公司拟以定向增发股票方式收购哈尔滨誉衡药业股份有限公司持有的普德药业全部股权，为此需对该经济行为所涉及的普德药业经审计后的股东全部权益进行价值评估，为该经济行为提供价值参考。根据国家有关规定以及《资产评估准则-企业价值》，确定按照收益途径、采用现金流折现方法（DCF）估算普德药业股东全部权益价值。
三、评估假设
1、收益预测的假设条件
本次评估的未来收益预测是根据被评估单位历史年度经营情况、未来几年的经营预算；并考虑了被评估单位今后的发展情况，遵循了国家现行法律、法规和相关制度的有关规定，本着求实、稳健的原则编制的。收益预测分析是企业整体资产评估的基础，而任何预测都是建立在一定假设条件下的，普德药业未来收益的预测是建立在下列条件的：
（1）公司现行所遵循的国家现行的有关法律、法规及政策、国家宏观经济形势无重大改变；
（2）本次交易各方所处地区的政治、经济业务和社会环境无重大变化，无其他不可预测和不可抗力因素造成的重大不利影响；
（3）公司将依法持续性经营，并在经营范围、方式和决策程序上与现时大方向保持一致；
（4）假设公司的经营者是负责的，完全遵守所有有关的法律法规，且公司管理层有能力担当其职务；
（5）假设公司未来将采取的会计政策和编写此份报告时所采用的会计政策在重要方面保持一致；
（6）有关金融信贷利率、赋税基准及税率、外汇汇率、政策性征收费用等不发生重大变化；
（7）无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素，造成对普德药业经营活动北京中和谊资产评估有限公司 地址：北京市崇文门外大街新成文化大厦11层
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（8）企业在未来经营期内主营业务结构、收入成本构成以及未来业务的销售策略和成本控制等仍保持其最近几年的状态持续，而不发生较大变化。不考虑未来可能由于管理层、经营策略和追加投资以及商业环境等变化导致的经营能力、业务规模、业务结构等状况的变化，虽然这种变动是很有可能发生的，即本评估是基于基准日的经营能力、业务规模和经营模式持续经营，不考虑其可能超、减产等带来的特殊变动；
（9）在维持现有经营规模的前提下，正常设备更新在未来各年度只需对现有资产的耗损（折旧）进行更新。即当资产累计折旧额接近资产原值或当资产净值接近预计的资产残值时，即假设该资产已折毕，需按照资产原值补充更新该资产。在发生资产更新支出的同时，原资产残值报废，按照更新后的资产原值提取折旧直至经营期截止；
（10）企业在未来的经营期内，其营业和管理等各项期间费用不会在现有基础上发生大幅的变化，仍将保持其近几年的变化趋势，并随营业规模的变化而同步变动；
（11）公司对现有的房产、设备能够保持继续使用，将来不承担因资产权属及改制方案变化而引起的任何费用；
（12）本次评估不考虑通货膨胀因素的影响。评估测算中的一切取价标准均为评估基准日有效的价格标准及价值体系。
根据资产评估的要求，认定上述前提条件在评估基准日成立，当未来经济环境发生较大变化时，评估师将不承担由于假设条件的改变而推导出不同评估结论的责任。
2、盈利预测基础
（1）本次评估的预测基础是建立在企业正常经营的前提条件下，未考虑偶然因素和不可比因素，是企业正常经营的收益。
（2）本次评估的盈利预测是以企业现实存量资产为出发点，并考虑存量资产的合理改进等因素对企业正常收益的影响，即不考虑未来增加新的生产经营业务类型。
（3）本次评估的盈利预测是建立在普德药业以前年度审计结果的基础上，北京中和谊资产评估有限公司 地址：北京市崇文门外大街新成文化大厦11层
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明依据企业提供的盈利预测，结合评估人员调查搜集到的有关信息资料，对企业的盈利预测进行必要的分析、判断和调整。
（4）本次评估的盈利预测依据的会计处理方法保持一贯性。
四、宏观经济环境状况、行业状况及发展前景
（一）宏观经济环境状况
初步核算，2017年上半年国内生产总值 381,490亿元，按可比价格计算，同比增长6.9%。分季度看，一季度同比增长6.9%，二季度增长6.9%。分产业看，第一产业增加值 21,987亿元，同比增长3.5%;第二产业增加值 152,987亿元，增长6.4%;第三产业增加值206,516亿元，增长7.7%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.7%。
1、农业生产形势较好，夏粮再获丰收
全国夏粮总产量14,052万吨，比上年增加131万吨，增长0.9%。2017年上半年，猪牛羊禽肉产量 3,892万吨，同比增长1.0%，增速比一季度加快 0.8个百分点，其中猪肉产量2493万吨，增长0.8%，加快0.6个百分点。生猪存栏40,350万头，同比增长0.4%;生猪出栏32,183万头，增长0.7%。
2、工业生产加快，企业利润快速增长
2017年上半年，全国规模以上工业增加值同比实际增长6.9%，增速比一季度加快0.1个百分点，比上年同期加快0.9个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值增长6.2%，集体企业增长1.9%，股份制企业增长7.1%，外商及港澳台商投资企业增长6.7%。分三大门类看，采矿业增加值同比下降1.0%，制造业增长7.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长8.1%。制造业加快向中高端迈进，2017年上半年高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长13.1%和11.5%，分别比规模以上工业快 6.2和 4.6个百分点，占规模以上工业比重分别为12.2%和32.2%。规模以上工业企业产销率达到97.5%。6月份，规模以上工业增加值同比增长7.6%，比上月加快1.1个百分点，环比增长0.81%。
2017年 1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 29,048亿元，同比增长22.7%，比上年同期加快 16.3个百分点。规模以上工业企业主营业务收入利润率为6.05%，比上年同期提高0.45个百分点。
3、服务业较快增长，景气度持续提高
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明 2017年上半年，全国服务业生产指数同比增长8.3%，增速与一季度持平，比上年同期加快0.1个百分点。其中，交通运输、仓储和邮政业，信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业增长较快。6月份，全国服务业生产指数同比增长8.6%，比上月加快0.5个百分点，比上年同月加快0.6个百分点。
2017年6月份，服务业商务活动指数为53.8%，比上月提高0.3个百分点，比上年同月提高 1.6个百分点。生产性服务业和物流业商务活动指数均升至59.0%以上，航空运输业、邮政业、电信广播电视和卫星传输服务、互联网及软件信息技术服务、货币金融服务、保险业等行业商务活动指数均位于60.0%以上的高位景气区间。从市场需求和预期看，服务业新订单指数和业务活动预期指数分别为50.7%和60.0%，分别比上月提高0.4和0.8个百分点。
4、投资增速稳中略缓，制造业投资和民间投资增速回升
2017年上半年，全国固定资产投资(不含农户)280,605亿元，同比增长8.6%，增速比一季度回落0.6个百分点。其中，国有控股投资102,022亿元，增长12.0%;民间投资 170,239亿元，增长7.2%，比 1-5月份加快 0.4个百分点，比上年同期加快4.4个百分点，占全部投资的比重为60.7%。分产业看，第一产业投资8,694亿元，增长16.5%;第二产业投资 105,807亿元，增长4.0%，其中制造业投资86,809亿元，增长5.5%，比1-5月份加快0.4个百分点，增速连续两个月回升，比上年同期加快 2.2个百分点;第三产业投资 166,104亿元，增长11.3%。基础设施投资59422亿元，增长21.1%，比1-5月份加快0.2个百分点，比上年同期加快0.2个百分点。高技术产业投资快速增长，高技术制造业和高技术服务业投资同比分别增长21.5%和22.3%，分别快于全部投资 12.9和 13.7个百分点。固定资产投资到位资金 286,275亿元，同比增长1.4%，增速由负转正。新开工项目计划总投资 237,258亿元，同比下降1.2%，降幅比 1-5月份收窄 4.4个百分点。从环比看，6月份固定资产投资(不含农户)比上月增长0.73%。
5、房地产开发投资增速放缓，商品房待售面积继续减少
2017年上半年，全国房地产开发投资50,610亿元，同比增长8.5%，增速比一季度回落0.6个百分点;其中，住宅投资增长10.2%。房屋新开工面积 85,720万平方米，同比增长10.6%，其中住宅新开工面积增长14.9%。全国商品房销售北京中和谊资产评估有限公司 地址：北京市崇文门外大街新成文化大厦11层
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明面积74,662万平方米，增长16.1%，其中住宅销售面积增长13.5%。全国商品房销售额59,152亿元，增长21.5%，其中住宅销售额增长17.9%。房地产开发企业土地购置面积10,341万平方米，同比增长8.8%。6月末，全国商品房待售面积64,577万平方米，比上月末减少1,441万平方米。2017年上半年，房地产开发企业到位资金75,765亿元，同比增长11.2%。
6、市场销售增长加快，网上零售增势强劲
2017年上半年，社会消费品零售总额172,369亿元，同比增长10.4%，增速比一季度加快0.4个百分点，比上年同期加快0.1个百分点。其中，限额以上单位消费品零售额76,953亿元，增长8.7%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额147,786亿元，增长10.1%;乡村消费品零售额24,583亿元，增长12.3%。
按消费类型分，餐饮收入18546亿元，增长11.2%;商品零售153,822亿元，增长10.3%，其中限额以上单位商品零售72,420亿元，增长8.8%。消费升级类商品销售增长较快，文化办公用品增长11.8%，体育娱乐用品增长17.1%，家具增长13.4%，建筑及装潢材料增长13.9%。6月份，社会消费品零售总额同比增长 11.0%，比上月加快0.3个百分点，环比增长0.93%。
2017年上半年，全国网上零售额31,073亿元，同比增长33.4%，比一季度加快1.3个百分点。其中，实物商品网上零售额23,747亿元，增长28.6%，占社会消费品零售总额的比重为13.8%，同比提高2.2个百分点。
7、进出口快速增长，外贸结构改善
2017年上半年，进出口总额131,412亿元，同比增长19.6%。其中，出口72,097亿元，增长15.0%;进口59,315亿元，增长25.7%。进出口相抵，顺差 12782亿元。一般贸易进出口比重提升，2017年上半年一般贸易进出口增长20.5%，占进出口总额的56.7%，比上年同期提高0.4个百分点。机电产品仍为出口主力，2017年上半年机电产品出口增长14.6%，占出口总额的57.2%。对部分“一带一路”沿线国家进出口增长，2017年上半年我国对俄罗斯、巴基斯坦、波兰、哈萨克斯坦等国进出口分别增长33.1%、14.5%、24.6%和46.8%。6月份，进出口北京中和谊资产评估有限公司 地址：北京市崇文门外大街新成文化大厦11层
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明总额24043亿元，同比增长19.8%。其中，出口13493亿元，增长17.3%;进口10550亿元，增长23.1%。
2017年上半年，规模以上工业企业实现出口交货值 61,030亿元，同比增长10.9%，比一季度加快0.6个百分点。6月份，规模以上工业企业实现出口交货值11,723亿元，增长11.7%。
8、居民消费价格涨势温和，工业品价格涨势放缓
2017年上半年，全国居民消费价格同比上涨1.4%，涨幅与一季度持平。其中，城市上涨1.5%，农村上涨1.0%。分类别看，食品烟酒价格同比下降0.8%，衣着上涨1.3%，居住上涨2.4%，生活用品及服务上涨0.8%，交通和通信上涨 1.5%，教育文化和娱乐上涨2.5%，医疗保健上涨5.4%，其他用品和服务上涨3.3%。
在食品烟酒价格中，粮食价格上涨1.4%，猪肉价格下降6.1%，鲜菜价格下降 14.7%。6月份，全国居民消费价格同比上涨1.5%，涨幅与上月持平，环比下降0.2%。
2017年上半年，全国工业生产者出厂价格同比上涨6.6%，涨幅比一季度回落 0.8个百分点。6月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨5.5%，涨幅与上月持平，环比下降0.2%。2017年上半年，全国工业生产者购进价格同比上涨8.7%;6月份同比上涨7.3%，环比下降0.4%。
总体来看，2017年上半年，我国经济延续了去年以来稳中有进、稳中向好的发展态势，经济领域出现了更多的积极变化，支撑经济保持中高速增长和迈向中高端水平的有利因素进一步增多，稳中向好的发展态势更加明显，稳的格局更加巩固，好的态势更加明显。
（二）我国医药制造业状况及发展前景
1、我国医药制造业整体发展概况
医药制造业是关系到国计民生的基础性、战略性产业，我国目前已经形成包括化学原料药制造、化药制剂制造、中药材及中成药加工、兽用药制造、生物制品与生化药品制造等门类齐全的产业体系。医药制造行业具有高投入、高产出、高风险、高技术密集型特点，具有很强的技术壁垒。
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明“十一五”期间以来，我国医药制造业发展较快，销售收入年复合增长率为23.31%，对国民经济增长的贡献率不断提升。进入“十二五”期间后，医药制造业的增速逐渐放缓，但仍然保持快速增长势头。
根据国家统计局的统计，2016年我国医药制造业（规模以上企业）实现主营业务收入28,062.90亿元，较上年同期增长9.7%；2016年实现利润总额
3,002.90亿元，较上年同期增长13.9%。与之前销售收入、利润总额的高速增长相比，医药制造业增速已经明显放缓，但基于我国人口结构老龄化、全面放开二胎政策、医改政策继续深入、人均收入水平提高等因素的影响，“十三五”期间医药制造业将长期维持在中高速平稳增长的新常态。
2009年-2016年医药制造业企业经营情况
2、进入医药行业的主要障碍
（1）行业资质壁垒
我国医药行业属特许经营行业，医药行业的各个运行环节均受到国家药监局以及相关部门的严格管制。药品生产企业必须取得《药品生产许可证》及《药品注册批件》，通过 GMP认证；药品经营企业必须取得《药品经营许可证》及 GSP认证；从事药品实验室实验研究需通过 GLP认证，进行临床研究需通过 GCP认北京中和谊资产评估有限公司 地址：北京市崇文门外大街新成文化大厦11层
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明证；中药材生产种植企业需通过 GAP认证。因此，医药行业存在着较高的行业准入壁垒。
（2）资金与技术壁垒
医药行业具有高技术、高投入、长周期、高风险、高监控的特点，对进入行业的企业有较高的资金要求。一般情况下，药品从研究开发、临床试验、试生产到最终产品的销售，需要投入大量的时间、资金、技术、设备、人才等资源。同时，随着国家新版 GMP的推行，国家对药品生产企业的设备、人员、质量管理等方面提出了更高的要求。药品生产企业须投入大量资金用于新版 GMP的改造建设，规模小、资金实力弱的药品生产企业的发展将受到限制或淘汰。
随着我国医药行业日益发展，医药企业在技术、设备、人才等方面的资金投入越来越大，医药行业已成为技术密集型、资金密集型和规模效益型的行业。企业若无一定规模的资金支撑和技术优势，将无法在日益激烈的市场竞争中立足。
（3）品牌壁垒
基于药品本身的特殊性以及医药知识的缺乏，消费者对药品的选购十分谨慎，消费者往往倾向于选择有一定品牌知名度药企生产的药品，因此，除疗效外，品牌知名度会对制药企业药品销售量以及销售范围具有较大的影响，往往更具有竞争力。反之，新的竞争者需要一定的时间建立自己的品牌。品牌无形中成为进入制药行业并取得优势竞争地位的壁垒。
（4）人才壁垒
根据卫生部发布的《药品生产质量管理规范》，药品生产企业需要配备具有适当的资质并经培训合格的人员；根据国家药品监管部门发布的《药品经营质量管理规范》，企业从事药品经营和质量管理工作的人员，应当符合有关法律法规及规定的资格要求。随着医药行业市场竞争的加剧，人才的竞争也日趋激烈，国家对药品生产及经营的专业人才要求为新进入者设置了障碍。
（5）营销壁垒
医药销售涉及地域广且专业要求高，新进入的企业在短时间内建设完善的营销网络需要耗费大量的时间和财力。因此新进入者将面临较高的市场渠道壁垒。
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明3、医药行业发展的有利因素与不利因素分析
（1）有利因素
①医药卫生体制改革深化构成行业长期利好
2009年，我国深化医药卫生体制改革正式启动，本次医改以提供安全、有效、方便、价廉的医疗卫生服务为长远目标。国家高度重视医改资金保障工作，结合国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要卫生领域重点工程专项建设任
务和“十二五”期间深化医药卫生体制改革规划暨实施方案要求，进一步加大医改资金投入力度，落实各项卫生投入政策。根据财政决算数据，2009年到2015年全国各级财政医疗卫生累计支出达到56,400多亿元，年均增幅达到20.8%，比同期全国财政支出增幅高4.8个百分点，医疗卫生支出占财政支出的比重从医改前2008年的5.1%提高到2015年的6.8%。其中，中央财政医疗卫生累计支出达到15,700多亿元，年均增幅达到21.9%，比同期中央财政支出增幅高 9.8个百分点，医疗卫生支出占中央财政支出的比重从 2008年的2.35%提高到2015年的4.23%。2016年，全国财政医疗卫生（含计划生育）支出预算安排 12,363亿元，比上年增长3.7%，比同期全国财政支出增幅高出1.3个百分点。其中，中央财政医疗卫生支出3,731亿元，比上年增长9.3%，比同期中央财政支出增幅高出3个百分点。
随着我国医疗卫生体制改革的进一步深化，我国医疗卫生领域支出将保持较大幅度增长。可以预计，在“十三五”规划实施期间，我国的医疗卫生支出将保持平稳较快增长，有力促进医药产业需求。
②人口结构调整将持续拉动医药行业发展
我国人口的结构性变化主要体现在老龄化加速和二胎政策导致的新生人口
增加上，人口的结构性变化将对医药行业产生重要影响。
根据国家统计局《2016年国民经济和社会发展公报》数据显示，我国60周岁及以上人口数为23,086万人，占比为16.7%，其中65周岁及以上人口数为
15,003万人，占比为10.8%。随着老龄化社会的到来，心脑血管等慢性病的发病率日趋增加，人口老龄化的加速将带动医药市场的发展。
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明在人口老龄化的影响下，为解决人口结构失衡问题，我国全面放开二胎政策，提高生育率，预计未来每年将可能新增新生儿100-200万人，2018年新生人数有望超2,000万人。全面放开二胎政策将对儿童用药的需求有明显拉动作
用。
③居民人均可支配收入提高为医药行业发展提供了经济基础
随着经济的增长，我国城乡居民收入增长迅速，根据国家统计局数据，2016年，全年全国居民人均可支配收入23,821元，比上年增长8.4%，扣除价格因素，实际增长6.3%。按常住地分，城镇居民人均可支配收入 33,616元，比上年增长7.8%，扣除价格因素，实际增长5.6%；农村居民人均可支配收入12,363元，比上年增长8.2%，扣除价格因素，实际增长6.2%。医疗服务具有一定的刚性特征，收入的增加和人民生活水平的提高，直接引致居民健康意识提升，医疗服务需求上升，从而拉动药品需求，支持医药行业的快速发展。
④健康中国战略为医药行业发展提供战略保障
《国民经济和社会发展第十三个五年规划的纲要》从维护全民健康和实现长远发展出发，提出“推进健康中国建设”的新目标，将“健康中国”上升到国家战略层面，成为“十三五”时期引领我国卫生计生改革与发展的战略性目标。具体包括：全面深化医药卫生体制改革，健全全民医疗保障体系、加强重大疾病防治和基本公共卫生服务、加强妇幼卫生保健及生育服务等内容。2016年8月26日，中共中央政治局会议审议通过“健康中国2030”规划纲要。“健康中国”上升为国家战略后，国家将继续深化医疗卫生体制改革，加大对医药行业的投入，医药行业将进入蓬勃发展期。
（2）不利因素
①医药行业竞争加剧，产品同质化竞争严重
目前我国医药生产企业超过7,000家，但具有较强自主创新能力、形成规模效应的大型企业较少，行业集中度较低。由于新药研发的投入大、时间长、风险高，我国的医药企业与发达国家的医药企业相比，普遍存在研发投入不足、创新能力不足的情况，目前我国市场上绝大部分是仿制药，同质化竞争较为严重，北京中和谊资产评估有限公司 地址：北京市崇文门外大街新成文化大厦11层
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明制约了我国医药行业的持续发展和竞争力的提升。部分企业采取低价竞争策略，扰乱正常行业竞争。
同时，跨国制药企业逐步改变在中国市场的经营策略，将中国地区由最初的低端产品研发、生产基地逐步转型成为中高端产品研发及生产基地，对国内医药企业的发展有较大的竞争压力。
②专业人才缺乏
医药行业的专业化程度较高。产品研发方面，研发人才的缺乏已经成为制约我国新药研发的“短板”；营销方面，需要具备医药专业知识和专业营销能力的综合化营销人才；药品生产方面，需要大量既有专业知识又能解决实际技术问题且具备一定管理能力的复合型人才。专业人才缺乏是许多医药企业发展的瓶颈，随着市场上专业人才的竞争加剧，发行人需要进一步加强人力资源管理制度建
设，以增强企业吸引力，减少人才流失。
4、医药行业的发展趋势
2016年我国医药行业政策频出，国务院、国家卫计委、国家食品药品监督管理总局等部门相继颁布多项政策法规，一致性评价、两票制、药品上市许可持有人制度、药物临床试验数据核查等政策加速行业优胜劣汰，医疗、医保、医药联动，加速医疗改革，行业格局加速重塑，中医药政策颁布，弘扬中医文化。2017年上半年，医药行业进入政策密集期，新版医保目录、“两票制”等政策剑指结构性调整，在医疗政策改革的推动下，我国医药产业的发展正步入规范的快车道。
（1）医药行业市场规模将进一步增长
医药行业是《中国制造2025》的重点发展领域，在国家对医药行业的空前重视下，医药行业的行业地位不断提升。
医药的市场需求是一种刚性需求，我国人口众多，在老龄化进程加快、环境恶化及人们生活方式改变的背景下，人类疾病谱从传染性疾病逐渐过渡到慢性疾病。医药行业的市场规模将进一步增长，预计到 2019年，我国医药市场规模有望超过 2.2万亿元。
（2）药品行业标准将显著提升
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明国家药品标准是国家为保证人体用药安全有效所制定的上市药品必须达到
的法定的质量标准要求。国家药品标准的完善与否，将直接影响到上市药品质量控制水平的高低，直接影响到能否保证上市药品的安全有效。
2015年2月4日，第十届药典委员会执行委员会全体会议审议并通过了《中国药典》2015年版草案。药典是药品行业最重要的文件之一，2015年版《药典》大幅提升了安全性控制项目、从整体上进一步提升了对药品质量控制的要求。
（3）随着大量国外专利药到期、国内相关政策趋向松动，中国仿制药产业迎来了一个“机遇期”。
目前，化学药品制剂行业尚处在成长期。就我国来说，我国虽然是一个仿制药大国，但却不是仿制药强国，随着大量国外专利药到期、国内相关政策趋向松动，中国仿制药产业也迎来了一个“机遇期”。国务院办公厅 2016年 3月印发《关于开展仿制药质量和疗效一致性评价的意见》，对已批准上市的仿制药质量和疗效一致性评价工作作出部署。2016年 8月，国家食品药品监督管理总局发布了《关于 2018年底前须仿制药质量和疗效完成一致性评价品种批准文号信息》，统计了 2018年底前须完成仿制药质量和疗效一致性评价品种的批准文号数量，直指289个品种17740个文号，开展仿制药质量和疗效一致性评价工作，要求已经批准上市的仿制药品，要在质量和疗效上与原研药品能够一致，临床上与原研药品可以相互替代。仿制药一致性评价在一定程度上可以肃清仿制药市场，逐步摆脱我国仿制药行业低端仿制的现状，提高生产标准，挑战高端仿制。
（4）医药行业整合加速
经过多年的高速发展，我国医药行业整体增长速度趋缓，在政策环境趋严和市场竞争加剧的趋势下，医药企业的增长压力越来越大，收购兼并是有效进行资源整合的重要方式之一，也是医药企业不断扩张的必然选择。
市场上医药行业的收购兼并案例大量出现，医药类上市公司的并购大致分为三类：第一种是由于新版 GMP认证以 2016年 1月 1日为限，未达标企
业将停产。在此背景下，部分中小型医药企业无力进行GMP改造，逐步退出市场，成为被收购标的；第二种是医疗器械上市公司上市后开始走外延式发展战略；
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明第三种是国家政策鼓励民营资本进入医疗服务领域，部分上市公司积极参与公立医院改制，进军医疗服务。
在国家鼓励产业整合的政策引导下，医药行业整合速度明显加快，产业集中度逐渐提升。未来几年产业整合仍是医药行业的主题之一。
五、企业历史经营、财务情况分析
1、企业生产经营情况
普德药业主要从事化学药品、中西药复合制剂的研发、生产及销售，产品的疗效范围以心脑血管、微生物感染和肿瘤疾病为主，涵盖呼吸系统、消化系统、神经系统、泌尿系统、维生素及矿物质缺乏疾病等。普德药业的主要产品包括：银杏达莫注射液、注射用脑蛋白水解物、注射用长春西汀、盐酸法舒地尔注射液等心脑血管药物；注射用氨曲南、注射用盐酸洛美沙星、注射用硫酸核糖霉素等抗微生物感染药物；注射用左亚叶酸钙等抗肿瘤类药物，注射用细辛脑、注射用多索茶碱等呼吸系统药物；注射用 12种复合维生素、注射用门冬氨酸钾镁等营养类药物。
普德药业在用生产设备均已获得《中华人民共和国药品 GMP证书》，新厂区的生产车间有101车间、102车间、104车间、201车间、202车间、103车间、109车间。其中：101车间有1条水针剂、1条粉针剂和2条冻干剂生产线；102车间有2条水针剂和2条冻干剂生产线；104车间有4条冻干剂和1条粉针剂生产线；201车间有 5条化学原料生产线；202车间为银杏叶提取生产车间；103车间为固体制剂生产车间；109车间为头孢等抗菌类药物生产车间。
截至评估基准日2017年6月30日，普德药业共有166种药品及生产技术，共计批准药号280个(不包含1个药用辅料批准文号)，其中87个品种被列入2017版国家医保目录（其中甲类品种30个，乙类品种57个），20个品种被列入《国家基本药物目录》，在生产品种达 97个，呈现出多品规、多剂型、多领域等多元化发展的形式，能够有效分散市场风险。
普德药业自设立至今一直坚持“以市场为导向、以品种为核心”的经营理念，通过建立及时、有效的市场信息反馈机制，利用完善的生产平台，整合行业优势北京中和谊资产评估有限公司 地址：北京市崇文门外大街新成文化大厦11层
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明资源，不断开发新品种、优化品种结构，持续提高自身的市场地位和竞争力。
2、企业经营模式及管理状况
（1）采购模式
①供应商选择
按照《药品管理法》及《药品生产管理规范》的规定，药品生产企业所使用的原料、辅料、直接接触药品的包装材料均需从取得国家药监局批准的企业采购。
因此，首先，公司的采购部门在国家药监局批准的企业内初步选定供应商，然后质量管理部门会同公司相关部门对该等供应商的资质进行审核，初审合格后进入备选供应商名单；在采购交易发生前，质量管理部门根据实际生产需求，会同相关部门对主要供应商的质量保障体系开展现场质量审计，所有审计均按照国家相关规定严格执行，审计合格后，确定其进入合格供应商名单。
普德药业质量管理部门向物料采购部门分发经批准的合格供应商名单，该名单包括物料名称、规格、质量标准、生产商名称和地址、经销商名称（如有）等，并及时更新。采购部门在批准的合格供应商名录中选择供应商进行采购。
②采购计划的拟定
普德药业生产部根据销售部的销售计划按月制定生产计划，供应部根据生产计划并结合库存情况拟定采购计划。
采购计划编制的原则：A、根据普德药业年度产品营销计划和生产需求，严格控制物料消耗定额和经济指标，掌握物料供需动态，就近比价采购；B、考虑核定主要原材料的最低、最高储备量，考虑库位容量，根据生产周期安排分期到货的经济批量；C、考虑供应商的供货能力、运输周期及检验周期，确定采购计划的提前天数。
采购计划原则上每月制定一次，对于超计划或计划外急需的物资，各部门需及时向供应部提交有简要说明并经主管副总批准的临时采购计划单。
③采购计划的执行
财务部根据月采购计划为供应部提供资金，供应部按计划采购。计划执行情况由供应部负责分析，每季度进行一次，年末进行总结，内容包括：采购计划制定的准确性，实际与计划产生偏差的原因，库存情况与积压物料处理情况等。
（2）生产模式
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明德药业生产实行以销定产的生产计划管理模式。根据销售部门提供的药品销售计划，生产部按季度制定生产计划，并分解到各车间的月度生产计划。根据客户要求和库存情况，生产部酌情安排各品种的生产时间，排序后按品种下达生产指令，并通知相关部门提前准备。根据品种生产指令，各车间制定各条生产线执行的批生产指令，经车间主任批准后下达，生产线按标准规程严格实施。
在药品的整个制造过程中，质量管理部对原料、辅料、包装材料、中间产品、成品进行全程检测及监控。公司的整个生产过程严格按照 GMP规范、产品生产工艺流程和标准操作规程执行。
（3）销售模式
普德药业现有销售队伍20余人，分布在全国30余个省市自治区，以销售自营品种为主，代加工品种是由代加工商自建的销售队伍销售。普德药业的产品都是通过医药配送商业配送到各级医疗终端，再由各地的代理商负责医疗终端的产品推广工作。产品的销售政策以现款销售为主，对于部分大的合作客户给予了一定的应收款账期。同时，对于两票制执行地区的个别主流医药配送商业也会给予一定的应收款账期。产品的定价政策分为两类：代加工品种的售价是由产品的加工费和产品的原辅包材成本组成；自营品种的售价是根据产品的中标价和参考竞品的销售价格制定。
（4）企业人力资源状况
截至评估基准日2017年6月30日，普德药业一共有员工960人。
人员按部门分类如下：
||||
|-|-|-|
|专业|人数|占比（%）|
|生产人员|607|63.23%|
|销售人员|51|5.31%|
|管理人员|49|5.10%|
|研发及技术人员|113|11.77%|
|财务人员|12|1.25%|
|其他|128|13.33%|
|合 计|960|100.00%|

人员按学历分类如下：
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||||
|-|-|-|
|专业|人数|占比（%）|
|博士学历|1|0.10%|
|硕士学历|6|0.63%|
|本科学历|106|11.04%|
|大专学历|240|25.00%|
|大专以下|607|63.23%|
|合 计|960|100%|

人员按年龄分类如下：
||||
|-|-|-|
|截至2017年6月30日|||
|专业|人数|占比（%）|
|21-25岁|83|8.65%|
|26-30岁|252|26.25%|
|31-35岁|250|26.04%|
|36-40岁|151|15.73%|
|41-45岁|107|11.15%|
|45岁以上|117|12.19%|
|合 计|960|100.00%|

3、普德药业的竞争优势
普德药业是一座综合型、现代化GMP认证制药企业，拥有国内领先的生产设施和生产工艺、装备精良的生产设备和检验仪器，普德药业技术力量雄厚，质量保证体系完善，管理机构健全，各级人员配置合理。
普德药业的竞争优势如下：
（1）产品优势
①主要产品市场地位显著、市场前景广阔
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明企业主要产品以治疗心脑血管疾病、微生物感染和恶性肿瘤为主，包括银杏达莫注射液、注射用门冬氨酸钾镁、注射用脑蛋白水解物、注射用氨曲南、奥硝唑注射液、紫杉醇注射液、注射用环磷酰胺等。上述产品均为医保目录产品，临床治疗效果显著，药品质量安全可控，产品竞争优势明显，市场地位显著、前景广阔。
②品种优势
截至评估基准日2017年6月30日，普德药业共有166种药品及生产技术，共计批准药号280个(不包含1个药用辅料批准文号)，其中87个品种被列入2017版国家医保目录（其中甲类品种30个，乙类品种57个），20个品种被列入《国家基本药物目录》，在生产品种达97个，呈现出多品规、多剂型、多领域等多元化发展的形式，能够有效分散市场风险。
③产品定位优势
企业从成立初期即定位于生产难度大、进入门槛高的注射制剂产品，目前拥有冻干粉针剂、无菌粉针剂和小容量注射剂三大剂型产品系列，并正积极开展脂质微球注射剂的生产工艺研究及相关产品开发。注射制剂产品主要通过肌肉注射、静脉注射、皮下注射等方式直接输入人体，因其给药途径特殊，对产品品质要求较高，其生产区域洁净级别和生产设备性能要求普遍高于口服剂型产品，生产过程控制严格，生产工艺难度大，技术壁垒高。
④产品质量优势
企业实施全员质量管理体制，2006年 1月，公司荣获“山西省质量信誉等级证书”；2008年 3月，荣获“山西省质量信誉 AAA企业”称号。产品质量的优良和稳定为企业在医药行业树立了良好形象。
（2）研发优势
随着医药行业竞争的升级以及行业兼并重组的启动，研发能力越来越成为制药企业可持续发展的最主要因素、核心竞争力的重要组成部分。普德药业一直高度重视对产品研发的投入和自身研发综合实力的提高，设立了药物研究所，专门从事药物技术开发工作，并组建了一支专业素质高、梯次齐备的研发队伍，专业北京中和谊资产评估有限公司 地址：北京市崇文门外大街新成文化大厦11层
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企业拥有国内先进的医药研制开发设备，一方面积极开展高端创新药物研发及紧跟国际先进制药技术趋势，另一方面进行新技术吸收转化及现有技术持续改进。此外，企业还与多个医院、大学及研究所组成了以产学研战略合作为基础的共同研发体系，通过与相关专业科研机构的合作，将双方的资料及专业能力有效结合，从而使公司具备持续的研究与开发能力以及丰富有效的研发资源。
（3）管理优势
企业拥有一支经验丰富、结构精简、素质较高的管理团队，在注射制剂药品生产经营领域具有深厚的行业底蕴，且具有较高的职业精神、较强的市场敏感性、领先市场竞争意识以及清晰的发展思路。公司在多年生产经营实践中形成了一套行之有效的管理模式，并根据现代企业的特点和要求，确立了分工明确、科学合理的管理格局，保证了公司较高的决策效率和执行能力，使质量管理、科研开发、市场营销等多方面得到了强有力的保障。
4、企业历史年度财务分析
（1）企业近年来资产负债状况及经营成果
①近三年及评估基准日的资产负债概况如下：
金额单位:人民币元
||||||
|-|-|-|-|-|
|资 产|2017.6.30|2016.12.31|2015.12.31|2014.12.31|
|流动资产：|||||
|货币资金|172,903,047.60|148,481,980.71|192,750,429.93|118,428,831.57|
|应收票据|20,628,550.40|11,367,819.84|3,185,985.04|343,680.00|
|应收账款|31,467,192.62|44,476,051.95|1,222,222.17|2,228,387.37|
|预付款项|6,774,908.38|5,186,458.74|2,900,604.95|5,282,962.01|
|应收利息|||45,149.00||
|其他应收款|618,390.45|1,696,680.95|82,520,012.69|714,539.74|
|存货|69,119,630.05|53,089,888.55|60,675,741.37|51,819,965.48|
|一年内到期的非流动资产|2,400,000.00|2,400,000.00|4,882,919.70|2,869,517.64|
|其他流动资产|50,024,000.00|137,516.52|14,394,780.35||
|流动资产合计|353,935,719.50|266,836,397.26|362,577,845.20|181,687,883.81|
|非流动资产：|||||

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||||||
|-|-|-|-|-|
|长期股权投资|||24,000,000.00|19,000,000.00|
|固定资产|621,092,170.92|619,941,282.77|622,118,571.17|605,305,024.43|
|在建工程||18,501,639.11|56,596,816.51|109,879,021.71|
|工程物资||34,080.00|82,830.00|8,550.00|
|无形资产|35,389,015.04|37,148,196.02|40,666,557.98|44,825,535.92|
|开发支出|19,286,703.30|14,318,487.16|226,415.09||
|长期待摊费用|5,600,000.00|6,800,000.00|9,887,412.33|3,170,332.03|
|递延所得税资产|5,404,066.10|5,427,106.17|5,857,770.96|6,709,173.52|
|其他非流动资产|4,410,569.50|8,868,995.00|52,348,604.00|5,389,040.66|
|非流动资产合计|691,182,524.86|711,039,786.23|811,784,978.04|794,286,678.27|
|资产总计|1,045,118,244.36|977,876,183.49|1,174,362,823.24|975,974,562.08|
|流动负债：|||||
|应付票据|14,751,730.00|11,576,931.00|36,870,932.61|21,054,131.00|
|应付账款|31,698,137.25|45,749,000.01|39,415,709.53|63,277,349.48|
|预收款项|21,448,411.16|24,057,862.91|53,617,596.58|49,148,082.31|
|应付职工薪酬|159,253.17|796,310.50|454,128.00|714,654.07|
|应交税费|15,788,556.46|28,010,644.68|12,589,839.88|10,767,837.59|
|其他应付款|26,951,477.68|10,459,631.58|7,866,782.92|881,909.48|
|一年内到期的非流动负债|3,153,028.80|3,153,028.80|3,131,972.78|3,131,972.78|
|流动负债合计|113,950,594.52|123,803,409.48|153,946,962.30|148,975,936.71|
|非流动负债：|||||
|专项应付款|1,951,896.92|1,953,221.25|1,953,568.23|5,516,704.29|
|递延收益|17,111,269.10|18,687,783.50|21,861,868.32|25,014,897.12|
|非流动负债合计|19,063,166.02|20,641,004.75|23,815,436.55|30,531,601.41|
|负债合计|133,013,760.54|144,444,414.23|177,762,398.85|179,507,538.12|
|所有者权益合计|912,104,483.82|833,431,769.26|996,600,424.39|796,467,023.96|
|负债和所有者权益总计|1,045,118,244.36|977,876,183.49|1,174,362,823.24|975,974,562.08|

②近三年度及2017年1-6月的利润表如下：
金额单位:人民币元
||||||
|-|-|-|-|-|
|项 目|2017年1-6月|2016年度|2015年度|2014年度|
|一、营业收入|257,216,015.87|571,495,893.06|542,393,610.52|533,592,054.06|

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||||||
|-|-|-|-|-|
|减：营业成本|98,567,566.29|226,824,909.04|196,284,263.29|205,745,541.41|
|税金及附加|6,533,239.60|14,464,269.14|8,159,998.67|8,666,145.59|
|销售费用|31,935,028.17|29,411,367.14|26,921,415.56|18,817,895.98|
|管理费用|30,573,774.88|54,730,826.56|81,572,963.84|90,736,469.03|
|财务费用|-329,219.40|-425,616.33|-1,003,306.20|-623,611.86|
|资产减值损失|1,626,699.06|2,521,438.56|-368,746.79|8,758,225.09|
|投资收益（损失以“-”号填列）|355,424.69|-5,082,754.24|144,246.58||
|其他收益|1,801,514.40||||
|二、营业利润（亏损以“-”填列）|90,465,866.36|238,885,944.71|230,971,268.73|201,491,388.82|
|加：营业外收入|206,201.79|4,656,065.03|4,091,016.85|3,771,596.36|
|减：营业外支出|60,598.40|2,765,337.43|60,000.00|258,657.08|
|三、利润总额（亏损总额以“-”号填列）|90,611,469.75|240,776,672.31|235,002,285.58|205,004,328.10|
|减：所得税费用|11,938,755.19|37,399,370.86|34,868,885.15|30,215,514.41|
|四、净利润（净亏损以“-”号填列）|78,672,714.56|203,377,301.45|200,133,400.43|174,788,813.69|

注：以上2014年数据经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具“信会师报字[2016]第 116422号”标准无保留意见审计报告，2015年、2016年、2017年1-6月数据经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具“信会师报字（2017）第ZA15779号”标准无保留意见审计报告。
（2）历史年度数据分析
评估基准日前三年及基准日财务分析数据如下表：
||||||
|-|-|-|-|-|
|项 目|2014年|2015年|2016年|2017年1-6月|

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||||||
|-|-|-|-|-|
|期末流动比率|120.03%|235.52%|215.53%|310.60%|
|期末速动比率|85.25%|196.11%|172.65%|249.95%|
|期末资产负债率|18.39%|15.14%|14.77%|12.73%|
|应收账款周转率（次）|437.12|309.45|24.86|16.26|
|存货周转率（次）|3.75|3.44|3.97|2.83|
|流动资产周转率（次）|3.20|1.97|1.81|1.45|
|销售利润率|32.76%|36.90%|35.59%|30.59%|
|净资产收益率|23.09%|22.32%|22.23%|17.25%|

普德药业期末流动比率及速动比率较大、资产负债率较低，说明企业偿债能力强；公司近三年一期应收账款及流动资产周转率逐年下降；存货的占用水平较低；企业近三年一期的销售利润率在34%左右，净资产收益率在21%左右，企业的营业状况及经营管理水平、创造利润的能力较强。
（3）资产结构分析
评估基准日2017年6月30日，普德药业资产结构情况见下表：
金额单位:人民币元
||||
|-|-|-|
|资产类别|金额|比例|
|货币资金|172,903,047.60|16.54%|
|应收票据|20,628,550.40|1.97%|
|应收账款|31,467,192.62|3.01%|
|预付款项|6,774,908.38|0.65%|
|其他应收款|618,390.45|0.06%|
|存货|69,119,630.05|6.61%|
|一年内到期的非流动资产|2,400,000.00|0.23%|
|其他流动资产|50,024,000.00|4.79%|
|固定资产|621,092,170.92|59.43%|
|无形资产|35,389,015.04|3.39%|
|开发支出|19,286,703.30|1.85%|
|长期待摊费用|5,600,000.00|0.54%|
|递延所得税资产|5,404,066.10|0.52%|
|其他非流动资产|4,410,569.50|0.42%|
|资产总计|1,045,118,244.36|100.00%|

（4）盈利能力分析
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明①主营业务收入、成本分析
近三年一期收入及成本情况见下表：
金额单位:人民币元
||||||
|-|-|-|-|-|
|指 标|2014年度|2015年度|2016年度|2017年1-6月|
|主营业务收入|533,045,934.04|533,892,166.09|568,108,582.58|255,871,166.09|
|主营业务成本|205,372,910.87|193,629,376.62|225,913,935.31|97,826,530.32|

企业获利能力是指企业赚取利润的能力，赢利是企业的重要经营目标，是企业生存和发展的物质基础。从上表可以看出，2014至2016年公司主营业务收入连续增长，2015年企业产品结构有所调整，收入增幅较小，2015年主营业务成本有所下降。
②主营业务盈利指标分析
近三年营业利润率及净利润率情况见下表：
||||||
|-|-|-|-|-|
|指 标|2014年度|2015年度|2016年度|2017年1-6月|
|营业利润率|37.80%|43.26%|42.05%|35.36%|
|净利润率|32.79%|37.49%|35.80%|30.75%|

由上表可以看出：普德药业近三年一期的营业利润率在39.6%左右，净利润率在34%左右，盈利水平较好，相对稳定。
③期间费用分析
普德药业近三年一期的期间费用比较情况见下表：
||||||
|-|-|-|-|-|
|指 标|2014年度|2015年度|2016年度|2017年1-6月|
|销售费用比率|3.53%|5.04%|5.18%|12.48%|
|管理费用比率|17.02%|15.28%|9.63%|11.95%|
|财务费用比率|-0.12%|-0.19%|-0.07%|-0.13%|

2014年至2016年公司的销售费率为4.58%左右，相对较稳定，2017年由于普德药业生产的产品在部分省市开始执行“两票制”，“两票制”执行后，在减少医药流通环节的同时，为提高销售效率，普德药业加大了营销服务推广工作，市场费用大幅提升，因此，销售费用比率大幅度上升。
2014年至2016年公司的管理费用率逐年下降，主要原因一是普德药业被誉衡药业收购以后，改按誉衡药业的研发支出财务核算政策核算，研发支出由原先
全部计入管理费用改为符合资本化条件的研发支出确认为资本化支出，二是
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明2016年12月3日财政部发布了《增值税会计处理规定》（财会[2016]22号），普德药业在2016年底将2016年5月1日后发生的房产税、土地使用税、车船使用税、印花税等税费从“管理费用”科目重分类至“税金及附加”科目。
由于企业近三年一期没有付息借款，财务费用一直为负值。
（5）成长能力分析
近三年各项指标的成长比率情况见下表：
||||||
|-|-|-|-|-|
|指 标|2014年度|2015年度|2016年度|2017年1-6月|
|主营业务收入增长率|16.72%|0.16%|6.41%|-54.96%|
|主营业务成本增长率|22.86%|-5.72%|16.67%|-56.70%|
|销售费用增长率|-31.46%|43.06%|9.25%|8.58%|
|管理费用增长率|18.62%|-10.10%|-32.91%|-44.14%|
|财务费用增长率|491.09%|60.89%|-57.58%|-22.65%|

普德药业2014至2016年主营业务收入逐年增长，2015年产品结构调整的原因主营业务成本略有下降，近两年一期销售费用随收入的增长也逐年增长，管理费用增幅不断降低。
六、评估分析及测算过程
1、本次评估的具体评估思路
（1）对纳入报表范围的资产和主营业务，按照最近几年的历史经营状况的变化趋势和业务类型，结合行业总体变化趋势以及企业的预测综合确定估算预期收益（净现金流量），并折现得到经营性资产的价值；
（2）将纳入报表范围，但在预期收益（净现金流量）估算中未予考虑的资产，定义为基准日存在的溢余性或非经营性资产（负债），单独估算其价值；由上述各项资产和负债价值的加和，得出评估对象的企业价值，经扣减付息债务价值后，得到评估对象的权益资本（股东全部权益）价值。
2、评估模型
本次评估的基本模型为：
式中：E：评估对象的股东全部权益（净资产）价值；
B：评估对象的企业价值；
D：评估对象的付息债务价值。
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明其中B：评估对象的企业价值的模型为：
式中：
P：评估对象的经营性资产价值；
n R R
P i

n1
i1
1rir1rn
式中：
R：评估对象未来第i年的预期收益（自由现金流量）；
i
r：折现率；
n：评估对象的未来持续经营期，本次评估未来经营期为无限期。
ΣC：评估对象基准日存在的非经营性、溢余性资产的价值。
i
C1：基准日溢余资产是指与企业收益无直接关系的，超过企业经营所需的多余资产，对该类资产单独评估后加回。
C2：非经营性资产、负债是指与企业经营业务收益无直接关系的，未纳入收益预测范围的资产及相关负债，对该类资产单独评估后加回。
3、收益期与预测期的确定
本次收益法评估是在企业持续经营的前提下作出的，因此，确定收益期限为永续期。根据公司经营历史及行业发展趋势等资料，采用两阶段模型，即评估基准日后5年根据企业实际情况和政策、市场等因素对企业收入、成本费用、利润等进行合理预测，第6年以后各年与第5年持平，本次评估选定的预测期为2017年7-12月到2022年。
4、收益主体与口径的相关性
本次评估，使用企业的自由现金流量作为评估对象经营资产的收益指标，其基本公式为：
企业的自由现金流量=净利润+折旧摊销+扣税后付息债务利息-追加资本
按照收益额与折现率口径一致的原则，本次评估收益额口径为企业自由现金北京中和谊资产评估有限公司 地址：北京市崇文门外大街新成文化大厦11层
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明流量，则折现率选取加权平均资本成本(WACC)。
5、折现率的确定
（1）折现率模型
按照收益额与折现率口径一致的原则，本次评估收益额口径为企业自由现金流量，则折现率r选取加权平均资本成本（WACC），即投资性资本报酬率，这是由股东权益资本与付息债务资本的结构和报酬率所决定的一种综合报酬率，也称投资性资本成本。计算公式为：
WACC=KeKd+WeWd
其中：Ke：股东权益资本成本
We：债务资本成本（税后）
Kd：股东权益资本在资本结构中的百分比
Wd：付息债务资本在资本结构中的百分比
（2）Ke的确定
根据资本资产定价模型（CAPM），且在此基础上考虑普德药业个体风险获得，计算公式为：
Ke=Rf+β×Rpm+A
其中：Rf：无风险报酬率
β：行业风险系数
Rpm：市场风险溢价
A：个别风险调整
1）无风险报酬率Rf的确定。
具体选取的数据为自评估基准日起距到期时间为 5年以上的国债的到期收益率（复利）。经查询人WIND资讯，距到期日为5年以上的国债的到期收益率（复利）平均值为3.8383%。如下表：
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|证券代码|证券简称|到期日期|基准日|到期时间（年）|收盘到期收益率（%）|
|1|010303.SH|03国债(3)|2023-04-17|2017-06-30|5.80|3.7074|
|2|010504.SH|05国债(4)|2025-05-15|2017-06-30|7.87|3.7112|

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|-|-|-|-|-|-|-|
|3|010609.SH|06国债(9)|2026-06-26|2017-06-30|8.99|3.7304|
|4|010706.SH|07国债06|2037-05-17|2017-06-30|19.88|4.3110|
|5|010713.SH|07国债13|2027-08-16|2017-06-30|10.13|4.5683|
|6|019003.SH|10国债03|2040-03-01|2017-06-30|22.67|4.1172|
|7|019009.SH|10国债09|2030-04-15|2017-06-30|12.79|4.1186|
|8|019014.SH|10国债14|2060-05-24|2017-06-30|42.90|4.0668|
|9|019018.SH|10国债18|2040-06-21|2017-06-30|22.98|4.0668|
|10|019023.SH|10国债23|2040-07-29|2017-06-30|23.08|3.3907|
|11|019026.SH|10国债26|2040-08-16|2017-06-30|23.13|3.9962|
|12|019029.SH|10国债29|2030-09-02|2017-06-30|13.18|3.8900|
|13|019037.SH|10国债37|2060-11-18|2017-06-30|43.39|4.4439|
|14|019040.SH|10国债40|2040-12-09|2017-06-30|23.44|4.2706|
|15|019105.SH|11国债05|2041-02-24|2017-06-30|23.65|3.9090|
|16|019110.SH|11国债10|2031-04-28|2017-06-30|13.83|3.0108|
|17|019112.SH|11国债12|2061-05-26|2017-06-30|43.90|4.5258|
|18|019116.SH|11国债16|2041-06-23|2017-06-30|23.98|4.1902|
|19|019123.SH|11国债23|2061-11-10|2017-06-30|44.36|4.3725|
|20|019206.SH|12国债06|2032-04-23|2017-06-30|14.81|4.0661|
|21|019208.SH|12国债08|2062-05-17|2017-06-30|44.88|4.2911|
|22|019212.SH|12国债12|2042-06-28|2017-06-30|24.99|3.9827|
|23|019213.SH|12国债13|2042-08-02|2017-06-30|25.09|4.1595|
|24|019215.SH|12国债15|2022-08-23|2017-06-30|5.15|2.7370|
|25|019218.SH|12国债18|2032-09-27|2017-06-30|15.24|3.9681|
|26|019220.SH|12国债20|2062-11-15|2017-06-30|45.38|4.3930|
|27|019221.SH|12国债21|2022-12-13|2017-06-30|5.45|3.5105|
|28|019305.SH|13国债05|2023-02-21|2017-06-30|5.65|3.5469|
|29|019309.SH|13国债09|2033-04-22|2017-06-30|15.81|3.0405|
|30|019310.SH|13国债10|2063-05-20|2017-06-30|45.89|4.2809|
|31|019311.SH|13国债11|2023-05-23|2017-06-30|5.90|3.6224|
|32|019316.SH|13国债16|2033-08-12|2017-06-30|16.12|3.0228|
|33|019318.SH|13国债18|2023-08-22|2017-06-30|6.15|3.7329|
|34|019319.SH|13国债19|2043-09-16|2017-06-30|26.21|3.7806|
|35|019324.SH|13国债24|2063-11-18|2017-06-30|46.39|5.3749|
|36|019325.SH|13国债25|2043-12-09|2017-06-30|26.44|3.8184|
|37|019405.SH|14国债05|2024-03-20|2017-06-30|6.72|3.9398|
|38|019409.SH|14国债09|2034-04-28|2017-06-30|16.83|4.8218|
|39|019410.SH|14国债10|2064-05-26|2017-06-30|46.90|4.7199|
|40|019412.SH|14国债12|2024-06-19|2017-06-30|6.97|2.8807|

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|41|019416.SH|14国债16|2044-07-24|2017-06-30|27.07|4.8131|
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|79|019820.SH|08国债20|2038-10-23|2017-06-30|21.32|3.9443|
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|175|101505.SZ|国债1505|2025-04-09|2017-06-30|7.78|3.9250|
|176|101508.SZ|国债1508|2035-04-27|2017-06-30|17.82|4.1278|
|177|101510.SZ|国债1510|2065-05-25|2017-06-30|47.90|3.9551|
|178|101514.SZ|国债1514|2022-07-09|2017-06-30|5.02|3.2959|
|179|101516.SZ|国债1516|2025-07-16|2017-06-30|8.04|3.7518|
|180|101517.SZ|国债1517|2045-07-27|2017-06-30|28.07|3.9760|
|181|101521.SZ|国债1521|2035-09-22|2017-06-30|18.23|3.7706|
|182|101523.SZ|国债1523|2025-10-15|2017-06-30|8.29|3.0083|
|183|101525.SZ|国债1525|2045-10-20|2017-06-30|28.31|3.7714|
|184|101526.SZ|国债1526|2022-10-22|2017-06-30|5.31|3.0447|
|185|101528.SZ|国债1528|2065-11-23|2017-06-30|48.40|3.5625|
|186|101604.SZ|国债1604|2026-01-28|2017-06-30|8.58|2.8674|
|187|101606.SZ|国债1606|2023-03-17|2017-06-30|5.71|2.6923|
|188|101608.SZ|国债1608|2046-04-25|2017-06-30|28.82|3.5478|
|189|101610.SZ|国债1610|2026-05-05|2017-06-30|8.85|2.9177|
|190|101613.SZ|国债1613|2066-05-23|2017-06-30|48.90|4.0263|
|191|101614.SZ|国债1614|2023-06-16|2017-06-30|5.96|2.9098|
|192|101617.SZ|国债1617|2026-08-04|2017-06-30|9.10|2.7572|

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||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|193|101619.SZ|国债1619|2046-08-22|2017-06-30|29.15|3.2944|
|194|101620.SZ|国债1620|2023-09-01|2017-06-30|6.17|2.7465|
|195|101623.SZ|国债1623|2026-11-03|2017-06-30|9.35|2.7142|
|196|101625.SZ|国债1625|2023-11-17|2017-06-30|6.38|2.7859|
|197|101626.SZ|国债1626|2066-11-21|2017-06-30|49.39|3.5070|
|198|101704.SZ|国债1704|2027-02-09|2017-06-30|9.61|3.4257|
|199|101705.SZ|国债1705|2047-02-20|2017-06-30|29.64|3.8026|
|200|101706.SZ|国债1706|2024-03-16|2017-06-30|6.71|3.1942|
|201|101710.SZ|国债1710|2027-05-04|2017-06-30|9.84|3.5471|
|202|101711.SZ|国债1711|2067-05-22|2017-06-30|49.89|4.1178|
|203|101713.SZ|国债1713|2024-06-22|2017-06-30|6.98|3.5654|
|204|110005.IB|11附息国债05|2041-02-24|2017-06-30|23.65|3.0704|
|205|110010.IB|11附息国债10|2031-04-28|2017-06-30|13.83|3.8267|
|206|110012.IB|11附息国债12|2061-05-26|2017-06-30|43.90|3.9328|
|207|110016.IB|11附息国债16|2041-06-23|2017-06-30|23.98|3.8786|
|208|110023.IB|11附息国债23|2061-11-10|2017-06-30|44.36|3.9375|
|209|120006.IB|12附息国债06|2032-04-23|2017-06-30|14.81|3.1594|
|210|120008.IB|12附息国债08|2062-05-17|2017-06-30|44.88|3.9425|
|211|120012.IB|12附息国债12|2042-06-28|2017-06-30|24.99|3.7813|
|212|120013.IB|12附息国债13|2042-08-02|2017-06-30|25.09|3.7808|
|213|120015.IB|12附息国债15|2022-08-23|2017-06-30|5.15|3.5712|
|214|120018.IB|12附息国债18|2032-09-27|2017-06-30|15.24|3.9951|
|215|120020.IB|12附息国债20|2062-11-15|2017-06-30|45.38|4.3416|
|216|120021.IB|12附息国债21|2022-12-13|2017-06-30|5.45|3.5279|
|217|130005.IB|13附息国债05|2023-02-21|2017-06-30|5.65|3.5266|
|218|130009.IB|13附息国债09|2033-04-22|2017-06-30|15.81|3.4597|
|219|130010.IB|13附息国债10|2063-05-20|2017-06-30|45.89|4.0880|
|220|130011.IB|13附息国债11|2023-05-23|2017-06-30|5.90|3.6080|
|221|130016.IB|13附息国债16|2033-08-12|2017-06-30|16.12|3.9843|
|222|130018.IB|13附息国债18|2023-08-22|2017-06-30|6.15|3.5755|
|223|130019.IB|13附息国债19|2043-09-16|2017-06-30|26.21|3.8258|
|224|130024.IB|13附息国债24|2063-11-18|2017-06-30|46.39|3.7623|
|225|130025.IB|13附息国债25|2043-12-09|2017-06-30|26.44|3.6967|
|226|140005.IB|14附息国债05|2024-03-20|2017-06-30|6.72|3.6073|
|227|140009.IB|14附息国债09|2034-04-28|2017-06-30|16.83|3.7937|
|228|140010.IB|14附息国债10|2064-05-26|2017-06-30|46.90|4.7288|
|229|140012.IB|14附息国债12|2024-06-19|2017-06-30|6.97|3.5672|
|230|140016.IB|14附息国债16|2044-07-24|2017-06-30|27.07|3.7679|

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|-|-|-|-|-|-|-|
|231|140017.IB|14附息国债17|2034-08-11|2017-06-30|17.12|3.7648|
|232|140021.IB|14附息国债21|2024-09-18|2017-06-30|7.22|3.5562|
|233|140025.IB|14附息国债25|2044-10-27|2017-06-30|27.33|3.8025|
|234|140027.IB|14附息国债27|2064-11-24|2017-06-30|47.40|3.9663|
|235|140029.IB|14附息国债29|2024-12-18|2017-06-30|7.47|3.3835|
|236|150005.IB|15附息国债05|2025-04-09|2017-06-30|7.78|3.6160|
|237|150008.IB|15附息国债08|2035-04-27|2017-06-30|17.82|3.7757|
|238|150010.IB|15附息国债10|2065-05-25|2017-06-30|47.90|4.0331|
|239|150014.IB|15附息国债14|2022-07-09|2017-06-30|5.02|3.5758|
|240|150016.IB|15附息国债16|2025-07-16|2017-06-30|8.04|3.7854|
|241|150017.IB|15附息国债17|2045-07-27|2017-06-30|28.07|4.0280|
|242|150021.IB|15附息国债21|2035-09-22|2017-06-30|18.23|3.8854|
|243|150023.IB|15附息国债23|2025-10-15|2017-06-30|8.29|3.6596|
|244|150025.IB|15附息国债25|2045-10-20|2017-06-30|28.31|4.0274|
|245|150026.IB|15附息国债26|2022-10-22|2017-06-30|5.31|3.5853|
|246|150028.IB|15附息国债28|2065-11-23|2017-06-30|48.40|3.8023|
|247|160004.IB|16附息国债04|2026-01-28|2017-06-30|8.58|3.5821|
|248|160006.IB|16附息国债06|2023-03-17|2017-06-30|5.71|3.5090|
|249|160008.IB|16附息国债08|2046-04-25|2017-06-30|28.82|4.0018|
|250|160010.IB|16附息国债10|2026-05-05|2017-06-30|8.85|3.5900|
|251|160013.IB|16附息国债13|2066-05-23|2017-06-30|48.90|4.0877|
|252|160014.IB|16附息国债14|2023-06-16|2017-06-30|5.96|3.5314|
|253|160017.IB|16附息国债17|2026-08-04|2017-06-30|9.10|3.6045|
|254|160019.IB|16附息国债19|2046-08-22|2017-06-30|29.15|4.0148|
|255|160020.IB|16附息国债20|2023-09-01|2017-06-30|6.17|3.5787|
|256|160023.IB|16附息国债23|2026-11-03|2017-06-30|9.35|3.1694|
|257|160025.IB|16附息国债25|2023-11-17|2017-06-30|6.38|3.4506|
|258|160026.IB|16附息国债26|2066-11-21|2017-06-30|49.39|3.5076|
|259|170004.IB|17附息国债04|2027-02-09|2017-06-30|9.61|3.5274|
|260|170005.IB|17附息国债05|2047-02-20|2017-06-30|29.64|3.9960|
|261|170006.IB|17附息国债06|2024-03-16|2017-06-30|6.71|3.5867|
|262|170010.IB|17附息国债10|2027-05-04|2017-06-30|9.84|3.5975|
|263|170011.IB|17附息国债11|2067-05-22|2017-06-30|49.89|4.1237|
|264|170013.IB|17附息国债13|2024-06-22|2017-06-30|6.98|3.6016|
|265|9802.IB|98国债2|2028-08-18|2017-06-30|11.13|7.1910|
||平均|||||3.8383|

数据来源：Wind资讯
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明2）市场风险溢价Rpm
市场风险溢价是对于一个充分风险分散的市场投资组合，投资者所要求的高于无风险利率的回报率。
由于国内证券市场是一个新兴而且相对封闭的市场。一方面，历史数据较短，并且在市场建立的前几年投机气氛较浓，市场波动幅度很大；另一方面，目前国内对资本项目下的外汇流动仍实行较严格的管制，再加上国内市场股权割裂的特有属性，因此，直接通过历史数据得出的股权风险溢价不具有可信度。而在成熟市场中，由于有较长的历史数据，市场总体的股权风险溢价可以直接通过分析历史数据得到。因此国际上新兴市场的风险溢价通常也可以采用成熟市场的风险溢价进行调整确定。
即：市场风险溢价=成熟股票市场的基本补偿额+国家风险补偿额。
式中：成熟股票市场的基本补偿额取1928-2016年美国股票与国债的算术平均收益差6.24%；国家风险补偿额取0.86%。
则：Rpm=6.24%+0.86%
=7.1%
故本次市场风险溢价取7.1%
3）企业风险系数β
①确定可比公司
本次评估中对比公司的选择标准如下：
•
对比公司所从事的行业为医药行业中的化学制药行业；
•
对比公司近年为盈利公司；
•
对比公司必须为至少有两年上市历史；
•
经营范围和产品类型；
根据上述三项原则，我们选取了以下6家上市公司作为对比公司：
对比公司一：
公司名称：安徽丰原药业股份有限公司
证券代码：000153.SZ
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明证券简称：丰原药业
成立日期：1997年8月30日
注册资本：31,214.123万元
上市日期：2000年09月20日
注册地址：安徽省芜湖市无为县北门外大街108号
经营范围：许可经营项目：大容量注射剂生产、销售。以下限全资子公司经营：小容量注射剂、硬胶囊剂、颗粒剂、散剂、原料药、粉针剂、冻干粉针剂、滴眼剂、膜剂、片剂生产、销售。一般经营项目：药物研究及产品开发，包装材料、饲料添加剂生产、销售，食用农产品收购。
主营产品名称：安徽丰原大药房、丰原氨酚伪麻氯汀片、丰原棒林、丰原催乳颗粒、丰原回春如意胶囊、丰原来比林、丰原来比新、丰原萘哌地尔片、丰原乳增宁、丰原双氯芬酸钠贴片、丰原头孢米诺、丰原西尼地平片、丰原伊布利特注射液、丰原扎来普隆片、丰原致欣、丰原中药饮片
该公司近三年经营业务指标相关数据如下：
|||||
|-|-|-|-|
|报告期|2014年度|2015年度|2016年度|
|净资产收益率年化（%）|3.86|2.86|3.98|
|总资产报酬率年化（%）|4.20|3.26|3.96|
|总资产净利率年化（%）|1.94|1.43|1.91|
|销售净利率（%）|2.42|2.02|2.25|
|销售毛利率（%）|26.50|26.87|26.61|
|营业收入（万元）|169,894.54|155,429.45|203,368.34|

对比公司二：京新药业
公司名称：浙江京新药业股份有限公司
证券代码：002020.SZ
证券简称：京新药业
成立日期：1999年2月12日
注册资本：63799.78万元
上市日期：2004年7月15日
北京中和谊资产评估有限公司 地址：北京市崇文门外大街新成文化大厦11层
电话：010-67084076 传真：67084010
山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明注册地址：浙江省绍兴市新昌县羽林街道新昌大道东路 800号
经营范围：片剂(含头孢菌素类)、硬胶囊剂(含头孢菌素类)、颗粒剂(头孢菌素类)、干混悬剂(头孢菌素类)、大容量注射剂、粉针剂(头孢菌素类)、生物工程产品、化工中间体(不含危险品)的生产、销售，新产品开发及技术转让，经营进出口业务(范围详见外经贸部批文)。
主营产品名称：京必舒新辛伐他汀片、京必妥新、京新彼赛宁、京新恩诺沙星、京新感冒清胶囊、京新格列齐特、京新琥乙红霉素片、京新甲磺酸加替沙星、京新京必舒新、京新康复新液、京新克拉霉素片、京新乐来、京新连翘败毒片、京新硫酸氢氯吡格雷、京新六味地黄丸、京新罗红霉素胶囊、京新氯雷他定、京新敏新、京新萘普生胶囊、京新脑络通胶囊、京新诺氟沙星胶囊、京新清肺抑火片、京新乳酸环丙沙星、京新锁阳固精丸、京新头孢拉定胶囊、京新头孢羟氨苄胶囊、京新头孢曲松钠、京新唯他停、京新西沙必利、京新盐酸环丙沙星、京新盐酸环丙沙星胶囊、京新盐酸舍曲林、京新盐酸左氧氟沙星、京新怡瑞、盐酸安非他酮缓释片
该公司近三年经营业务指标相关数据如下：
|||||
|-|-|-|-|
|报告期|2014年度|2015年度|2016年度|
|净资产收益率年化（%）|9.66|9.19|9.22|
|总资产报酬率年化（%）|7.82|8.15|8.46|
|总资产净利率年化（%）|6.32|6.64|6.80|
|销售净利率（%）|8.67|11.77|11.56|
|销售毛利率（%）|46.60|50.64|53.91|
|营业收入（万元）|123,549.61|141,569.64|187,546.09|

对比公司三：信立泰
公司名称：深圳信立泰药业股份有限公司
证券代码：002294.SZ
证券简称：信立泰
成立日期：1998年11月3日
注册资本：104,601.6万元
北京中和谊资产评估有限公司 地址：北京市崇文门外大街新成文化大厦11层
电话：010-67084076 传真：67084010
山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明上市日期：2009年9月10日
注册地址：广东省深圳市福田区深南大道 6009号车公庙绿景广场主楼 37层
经营范围：开发研究、生产化学原料药、粉针剂、片剂、胶囊。货物及技术进出口业务(不含进口分销业务)，自有物业租赁。
主营产品名称：波立维片剂、地氯雷他定、地氯雷他定片（信敏汀）、硫酸氢氯吡格雷及其制剂、硫酸氢氯吡格雷片（泰嘉）、氯雷他定及氯雷他定片、氯雷他定片（信达悦）、帕米膦酸二钠及其制剂、头孢呋辛钠、头孢呋辛钠原料及其制剂、头孢尼西钠原料及其制剂、头孢西丁钠、头孢西丁钠及其制剂、盐酸头孢吡肟、盐酸头孢吡肟原料及其制剂、注射用头孢呋辛钠（信立欣）、注射用盐酸头孢吡肟（信立希）
该公司近三年经营业务指标相关数据如下：
|||||
|-|-|-|-|
|报告期|2014年度|2015年度|2016年度|
|净资产收益率年化（%）|30.17|30.25|28.07|
|总资产报酬率年化（%）|29.48|29.82|27.69|
|总资产净利率年化（%）|25.24|25.31|23.43|
|销售净利率（%）|36.20|36.51|36.26|
|销售毛利率（%）|73.47|73.77|75.22|
|营业收入（万元）|288,264.46|347,769.29|383,349.02|

对比公司四：恒瑞医药
公司名称：江苏恒瑞医药股份有限公司
证券代码：600276.SH
证券简称：恒瑞医药
成立日期：1997年04月28日
注册资本：281688.9833万元
上市日期：2000年10月18日
注册地址：江苏省连云港市经济技术开发区黄河路38号
经营范围：片剂(含抗肿瘤药)、口服溶液剂、混悬剂、原料药、精神药品、
北京中和谊资产评估有限公司 地址：北京市崇文门外大街新成文化大厦11层
电话：010-67084076 传真：67084010
山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明软胶囊剂(含抗肿瘤药)、冻干粉针剂(含抗肿瘤药)、粉针剂(抗肿瘤药、头孢菌素类)、吸入粉雾剂、口服混悬剂、口服乳剂、大容量注射剂(含多层共挤输液袋、含抗肿瘤药)、小容量注射剂(含抗肿瘤药、含非最终灭菌)，生物工程制品(聚乙二醇重组人粒细胞刺激因子注射液)、硬胶囊剂(含抗肿瘤药)、颗粒剂(抗肿瘤药)、粉雾剂、膜剂、凝胶剂、乳膏剂的制造，中药前处理及提取，一般化工产品的销售；自营和代理各类商品及技术的进出口业务，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外。
主营产品名称：碘佛醇、厄贝沙坦、恒瑞艾丰、恒瑞艾恒、恒瑞艾朗、恒瑞艾力、恒瑞艾素、恒瑞贝邦、恒瑞达宁、恒瑞大输液、恒瑞芙瑞、恒瑞芙欣、恒瑞盖衡、恒瑞恒恩、恒瑞吉加、恒瑞乐朗、恒瑞络林、恒瑞美安、恒瑞诺邦、恒瑞匹服平、恒瑞同奥、恒瑞威克、七氟烷
该公司近三年经营业务指标相关数据如下：
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|-|-|-|-|
|报告期|2014年度|2015年度|2016年度|
|净资产收益率年化（%）|21.21|24.31|23.20|
|总资产报酬率年化（%）|22.07|24.89|23.33|
|总资产净利率年化（%）|18.59|21.10|20.05|
|销售净利率（%）|21.11|23.87|23.74|
|销售毛利率（%）|82.38|85.28|87.07|
|营业收入（万元）|745,225.31|931,596.02|1,109,372.41|

对比公司五：华北制药
公司名称：华北制药股份有限公司
证券代码：600812.SH
证券简称：华北制药
成立日期：1992年08月25日
注册资本：163080.4729万元
上市日期：1994年1月14日
注册地址：河北省石家庄市和平东路388号
经营范围：粉针剂、片剂、颗粒剂、硬胶囊剂、软胶囊剂、栓剂、酊剂、空
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明心胶囊、溶液剂、散剂、口服液、口服溶剂液、滴眼剂、滴丸剂、合剂、精神药品、小容量注射剂、大容量注射剂、冻干粉针剂、凝胶剂、原料药、无菌原料药、农药的生产、销售(具体品种以许可证为准)；医药中间体、植物提取物、食品添加剂、饲料添加剂和中药饮片的生产、销售；经营本企业自产产品及技术的出口业务和本企业所需的机械设备、零配件、原辅材料及技术的进口业务，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外；医药化工技术转让、技术开发、技术咨询服务；设备制造、安装；机器设备清洗、机电仪安装、检定检修；(以下项目限分支机构经营)中成药、化学原料药及其制剂、抗生素原料药及其制剂、生化药品、生物制品的批发；第二类精神药品的批发；保健品、药用中间体、植物提取物、农药、兽药、其他食品及其制品、饮料批发(预包装保健食品批发)；
计生用品。自营和代理各类商品及技术的进出口业务，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外；经营进料加工和"三来一补"业务；经营对销贸易和转口贸易。纯净水的生产、销售；饮水机销售；药用玻璃瓶、日用玻璃制品、工业氧气的生产；粮食及其制品、饮料制造、化工产品、煤炭、焦炭、纸张、包装材料、原辅材料、化妆品、办公用品、劳保用品、卫生用品、日常百货、服装的批发、零售；建筑材料、通讯器材、电子产品、塑料、橡胶制品、汽车配件零售、办公家具、润滑油、五金交电、仪器仪表、药用玻璃制品、化学试剂、机械设备、电力设施承装、电器机械、零配件的购销以及批发零售；基因重组制品、疫苗生产及销售；中西药、中药类产品、生物技术产品、农兽药、综合技术和相关新产品的研发；生物技术产品的研发、生产和销售；货物仓储、运输(普货、危货)、装卸搬倒；钢材及其制品、铝材及其制品、有色金属的批发和零售；劳务代理业务(以上业务以工商登记部门核定为准；涉及许可的凭许可证经营)。
主营产品名称：华药6-APA、华药7-ACA、华药7-ADCA、华药阿莫西林、华药阿莫西林(羟氨苄青霉素)胶囊剂、华药阿莫西林(羟氨苄青霉素)注射剂、华药氨苄西林、华药氨苄西林钠、华药醋酸波尼松片、华药醋酸地塞米松片、华药大豆异黄酮、华药氟罗沙星、华药复方氟尿嘧啶口服液、华药复方头孢氨苄、华药复方新诺明、华药甲苯磺丁脲片、华药开塞露、华药克林霉素、华药利巴韦林注北京中和谊资产评估有限公司 地址：北京市崇文门外大街新成文化大厦11层
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明射液、华药链霉素、华药硫酸链霉素、华药氯氮平、华药普鲁卡因、华药青霉素、华药青霉素G钾、华药青霉素G钠、华药庆大霉素、华药去甲斑蟊素、华药四环素、华药替加氟、华药田可、华药头孢氨苄、华药头孢氨苄（先锋Ⅳ）、华药头孢拉定、华药头孢羟氨苄、华药头孢曲松、华药头孢唑林钠（先锋Ⅴ）、华药头孢唑啉、华药维生素B12、华药维生素C、华药翁沥通、华药腺苷钴胺片、华药小儿利宝、华药小儿速效感冒、华药小青龙、华药牙周康、华药盐酸林可霉素、华药盐酸去甲基万古霉素、华药盐酸乙胺丁醇、华药叶酸片、华药依托红霉素、华药注射用腺苷钴胺
该公司近三年经营业务指标相关数据如下：
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|-|-|-|-|
|报告期|2014年度|2015年度|2016年度|
|净资产收益率年化（%）|0.90|1.20|1.03|
|总资产报酬率年化（%）|2.30|2.23|2.27|
|总资产净利率年化（%）|0.28|0.40|0.34|
|销售净利率（%）|0.34|0.64|0.64|
|销售毛利率（%）|16.21|18.19|19.36|
|营业收入（万元）|940,097.27|790,250.23|808,246.28|

对比公司六：华润双鹤
公司名称：华润双鹤药业股份有限公司
证券代码：600062.SH
证券简称：华润双鹤
成立日期：1997年05月16日
注册资本：86,936.4758万元
上市日期：1997年5月22日
注册地址：北京市朝阳区望京利泽东二路1号
经营范围：加工、制造大容量注射剂(含多层共挤膜输液袋)、小容量注射剂(含抗肿瘤类)、冻干粉针剂(含青霉素类)、片剂(含头孢菌素类)、硬胶囊剂(含头孢菌素类)、软胶囊剂(胶丸)、颗粒剂(含头孢菌素类)、冲洗剂、气雾剂、原
料药、精神药品、小容量注射剂(聚丙烯安瓿)、涂剂、凝胶剂、制药机械设备(具
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明体生产范围以《药品生产许可证》为准；(药品生产许可证有效期至 2020年 12月10日)；销售公司自产产品、机械电器设备；技术开发、技术转让、技术服务(未经专项审批项目除外)；自营和代理各类商品及技术的进出口业务，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外；经营进料加工和“三来一补”业务；
经营对销贸易和转口贸易。(企业依法自主选择经营项目，开展经营活动；依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。)
主营产品名称：双鹤0号、双鹤奥复星、双鹤北京蜂王精、双鹤大输液、双鹤复方磺胺甲噁唑片、双鹤复方益肝灵、双鹤磺胺甲噁唑、双鹤利复星、双鹤舒血宁注射剂、双鹤碳酸红霉素、双鹤维生素 EC颗粒、双鹤温胃舒、双鹤盐酸二甲双胍片、双鹤盐酸左氧氟沙星、双鹤养胃舒、双鹤增效联磺片
该公司近三年经营业务指标相关数据如下：
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|-|-|-|-|
|报告期|2014年度|2015年度|2016年度|
|净资产收益率年化（%）|9.84|11.22|11.17|
|总资产报酬率年化（%）|10.12|11.31|11.36|
|总资产净利率年化（%）|8.27|9.19|8.93|
|销售净利率（%）|12.70|12.94|13.45|
|销售毛利率（%）|48.47|51.87|53.11|
|营业收入（万元）|428,096.10|513,839.54|549,480.39|

②确定无财务杠杆β系数
根据 WIND查询，选取交易日为 2017年 6月 30日的最近 60个月六家上市公司作为可比公司，查阅取得每家可比公司在距评估基准日 60个月期间的相对与沪深两市（采用沪深 300指数）的风险系数β，并剔除每家可比公司的财务杠杆后β系数，计算其平均值作为被评估企业的剔除财务杠杆后的β系数，剔除财务杠杆后的β系数为0.6195。
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|股票代码|证券名称|剔除杠杆的贝塔系数|
|000153.SZ|丰原药业|0.545|
|002020.SZ|京新药业|0.6441|
|600276.SH|信立泰|0.6735|

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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明
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|002294.SZ|恒瑞医药|0.6013|
|600812.SH|华北制药|0.5073|
|600062.SH|华润双鹤|0.7456|
|平均||0.6195|

数据来源：WIND资讯
本次评估不考虑企业在预测期内新增投资计划，现有资本结构基本能满足企业正常的生产经营需要。故本次预测考虑企业的现有资金需求情况和未来新增的营运资金后，以企业现有的资本结构D/E（有息负债/权益）作为目标资本结构。
公司目前适用的企业所得税税率15%。
4）风险调整系数
普德药业经营多年，企业的品种结构比较健全，目前市场占有率较高，其主要品种竞争相对较少，市场格局较好，国家政策正是趋于稳定用药，普德药业具有一定的抵御风险的能力。本次评估考虑到评估对象在公司的融资条件、资本流动性、公司的治理结构等方面与可比公司相比产生的个体特性风险，确定个别风险取3%。
5）Ke的确定
根据公式Ke=Rf+β×Rpm+A
得出Ke=11.24%
（3）折现率
WACC模型是国际上普遍应用的估算投资资本成本的办法。WACC模型可用下列公式表示：
WACC=KeKd+WeWd
其中：Ke：股东权益资本成本
We：债务资本成本（税后）
Kd：股东权益资本在资本结构中的百分比
Wd：付息债务资本在资本结构中的百分比
在WACC分析过程中，我们采用了下列步骤：
①权益资本成本（k）采用CAPM模型的计算结果。
e
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明②对企业的基准日报表进行分析，确认企业的资本结构。
③债务资本成本(kd)采用目标公司债务的加权平均利率。
④所得税率(t)采用目标公司目前适用的法定税率15%。
根据以上分析计算，由于被评估企业没有付息债务，因此我们确定用于本次评估的投资资本回报率，即加权平均资本成本为11.24%。
6、溢余资产价值的确定
溢余资产是指与企业收益无直接关系的，超过企业经营所需的多余资产，主要包括溢余现金、闲置的资产。
截至评估基准日，普德药业的溢余资产为溢余的货币资金。在评估基准日，企业账面货币资金17,290.30万元，评估时考虑最低保障现金需求后，将剩余部分作为溢余资金。最低保障现金的计算是根据企业的实际情况，按每月的付现成本考虑企业的最低保障现金额，经计算企业的最低保障现金额为2,413.05万元。
则溢余资金确定为14,877.26万元。
7、非经营性资产、负债价值的确定
非经营性资产、负债是指与被评估单位生产经营收益无关的或未纳入收益预测范围内的资产及相关负债。截至评估基准日，普德药业存在以下非经营资产、负债，非经营资产、负债的评估方法详见资产基础法评估说明，非经营性资产、负债的具体明细详见资产基础法评估明细表。
（1）非经营性资产：
1）其他流动资产：建行基本户购理财产品5,000.00万元，由于与正常生产经营活动无关，确认为非经营性资产，评估价值5,000.00万元。
2）老厂区房产及构筑物：老厂区已停产，其房产及构筑物作为非经营性资产，账面价值4,593.23万元，评估价值5,970.58万元。
3）老厂区及北京办事处的机器设备、新厂区未使用及报废的机器设备：账面价值1,645.91万元，评估价值724.78万元。
4）老厂区车辆（牌号为晋BPD598、晋BPD009、晋BEG042）及电子设备、北京办事处电子设备：账面价值16.10万元，评估价值38.30万元。
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明5）老厂区土地使用权：土地使用权面积 22,619平方米，账面价值 62.70万元，评估价值1,063.09万元。
6)新厂区 103车间及占用的土地使用权：该车间为固体制剂生产车间，于2016年6月取得GMP认证,目前产品销售量很小，市场尚在开发阶段，本次未纳入盈利预测范围，房屋建筑物账面价值2,459.30万元，评估价值2,626.34万元；
该车间占用的土地使用权 7,320.19平方米，土地使用权账面价值 77.52万元，评估价值118.59万元。
7)新厂区103车间设备（不含103车间仓库设备）：账面价值591.23万元，评估价值570.15万元。
8)新厂区 105车间闲置房产及占用的土地使用权：105车间闲置房产 3,416平方米，账面价值298.38万元，评估价值357.38万元，105车间闲置房产占用的土地使用权账面价值36.17万元，评估价值55.34万元。
9）新厂区109车间及占用的土地使用权：该车间计划生产头孢、粉末等抗菌类药物，于2017年2月取得GMP认证，2017年5月份开始小批量生产，市场尚在开发阶段，本次未纳入盈利预测范围，房屋建筑物账面价值 1,250.82万元，评估价值 1,272.67万元；该车间占用的土地使用权账面价值 21.79万元，评估价值33.34万元。
10)新厂区109车间设备：账面价值648.24万元，评估价值659.70万元。
11）新厂区其他闲置土地使用权：闲置土地使用权面积共 75,911平方米，土地上拟规划的建筑物有综合大楼、职工用餐大厅、110车间、2#仓库、106车间、107车间、108车间、204车间、205车间、206车间，目前拟规划的建筑物尚未建设，土地处于闲置状态，账面价值803.88万元，评估价值1,229.76万元。
12）其他无形资产中的盐酸纳美芬、12个固体片剂品种，由于对应的产品尚未投产，未纳入本次盈利预测，账面价值652.00万元，评估价值652.00万元。
13）开发支出：账面价值1,928.67万元，评估价值1,928.67万元。
14）应收账款坏账准备、其他应收款坏账准备、存货跌价准备、固定资产减值准备产生的递延所得税资产，账面价值236.44万元，评估价值161.10万元。
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明15）其他非流动资产：主要为预付的设备款及研发款，账面价值 441.06万元，评估价值441.06万元。
以上非经营性资产账面价值共计20,763.44万元，评估价值22,902.85万元。
（2）非经营性负债：
1）其他应付款中的代为收取胡成伟转让公司股权的股权转让款，账面价值589.00万元，评估价值589.00万元。
2）应付账款中的设备款、工程款、技术开发费，账面价值 323.67万元，评估价值323.67万元。
3）专项应付款：账面价值195.19万元，评估价值195.19万元。
以上非经营性负债账面价值共计1,107.86万元，评估价值1,107.86万元。
8、未来收益的确定
（1）主营业务收入的预测
1）历年主营业务收入情况
历年主营业务收入相关指标统计如下：
计量单位：万支 金额单位：万元
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|产品类别|参数|2014年|2015年|2016年|2017年1-6月|
|注射用盐酸洛美沙星0.2g|年销量数量|301.40|204.36|68.01|20.88|
||销售单价|1.67|1.81|2.18|1.92|
||销售收入|501.94|369.85|148.20|40.00|
|注射用左亚叶酸钙50mg|年销量数量|24.20|20.55|15.48|14.31|
||销售单价|30.82|31.36|39.38|43.03|
||销售收入|745.83|644.32|609.63|615.61|
|注射用甲磺酸罗哌卡因119.2mg|年销量数量|70.30|72.54|95.98|56.97|
||销售单价|5.31|5.24|5.10|5.11|
||销售收入|372.99|380.15|489.70|290.95|
|注射用水溶性维生素复方|年销量数量|643.99|539.40|311.89|181.80|
||销售单价|1.02|1.05|1.22|1.22|
||销售收入|656.61|568.68|381.20|222.20|
|注射用脑蛋白水解物|年销量数量|930.75|946.86|867.66|182.15|

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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明
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|30mg|销售单价|1.96|2.14|2.18|2.64|
||销售收入|1,827.97|2,027.58|1,891.04|480.78|
|注射用脑蛋白水解物60mg|年销量数量|1,750.88|1,893.94|1,962.36|1,075.34|
||销售单价|2.36|2.78|2.87|3.65|
||销售收入|4,125.70|5,260.98|5,625.77|3,923.81|
|注射用门冬氨酸钾镁1.0g|年销量数量|552.28|505.95|412.73|237.21|
||销售单价|1.89|1.91|1.92|1.95|
||销售收入|1,044.49|967.96|791.17|462.47|
|注射用门冬氨酸钾镁2.0g|年销量数量|2,117.33|2,085.83|1,543.32|561.20|
||销售单价|2.31|2.36|2.35|2.44|
||销售收入|4,895.81|4,917.86|3,623.33|1,368.85|
|注射用12种复合维生素（10支/盒）|年销量数量|1,257.47|1,512.25|1,419.69|574.22|
||销售单价|4.72|5.23|6.30|7.35|
||销售收入|5,930.23|7,904.01|8,945.63|4,221.46|
|注射用脂溶性维生素（Ⅱ）/注射用水溶性维生素组合包装|年销量数量|101.08|138.36|124.76|37.06|
||销售单价|4.15|4.27|4.21|5.07|
||销售收入|419.59|591.04|525.23|187.86|
|注射用复方甘草酸单铵Ｓ160mg|年销量数量|185.20|174.57|206.84|120.62|
||销售单价|3.39|3.58|3.74|3.85|
||销售收入|627.26|624.67|773.54|464.14|
|注射用长春西汀10mg|年销量数量|299.59|251.38|218.65|116.33|
||销售单价|1.63|1.65|1.67|1.65|
||销售收入|488.44|414.10|365.51|192.06|
|注射用环磷腺苷40mg|年销量数量|132.12|265.52|164.34|17.17|
||销售单价|1.59|1.75|1.91|1.91|
||销售收入|209.80|464.90|313.23|32.72|
|注射用细辛脑8mg|年销量数量|537.94|528.26|566.71|170.22|
||销售单价|1.82|1.91|1.90|1.95|
||销售收入|979.90|1,008.53|1,077.47|331.08|
|注射用复方维生素（3）|年销量数量|2.94|39.36|193.11|15.80|
||销售单价|1.88|2.77|3.45|3.49|
||销售收入|5.53|109.11|665.48|55.19|
|注射用多索茶碱0.1g|年销量数量|516.27|472.72|397.84|252.63|
||销售单价|1.58|1.97|2.53|2.57|

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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明
|||||||
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||销售收入|817.31|929.09|1,004.65|650.03|
|冻干其他|年销量数量|2,418.74|1,776.66|1,671.39|283.71|
||销售单价|2.07|2.32|2.42|1.92|
||销售收入|4,998.07|4,130.02|4,043.53|544.75|
|注射用氨曲南0.5g|年销量数量|326.42|334.08|292.56|78.88|
||销售单价|2.40|2.30|2.14|1.98|
||销售收入|782.61|770.02|627.11|155.83|
|注射用氨曲南1.0g|年销量数量|83.05|89.34|86.26|20.82|
||销售单价|4.12|3.99|3.85|3.83|
||销售收入|341.86|356.82|332.15|79.83|
|注射用维生素C1.0g|年销量数量|748.94|530.16|290.02|8.59|
||销售单价|0.71|0.96|1.15|1.19|
||销售收入|531.36|510.76|333.84|10.23|
|注射用克林霉素磷酸酯0.6g（10支）|年销量数量|749.20|181.03|156.96|37.66|
||销售单价|1.47|1.78|2.01|1.87|
||销售收入|1,099.58|322.06|315.36|70.38|
|注射用环磷酰胺0.2g|年销量数量|166.05|193.17|38.73|0.78|
||销售单价|2.23|2.21|2.08|2.73|
||销售收入|370.85|426.29|80.42|2.13|
|注射用硫酸核糖霉素1g|年销量数量|21.97|167.61|823.75|686.84|
||销售单价|5.65|5.67|5.57|4.00|
||销售收入|124.10|950.46|4,587.60|2,748.21|
|粉针其他|年销量数量|1,350.28|887.74|527.80|207.25|
||销售单价|1.31|1.66|1.75|2.39|
||销售收入|1,773.78|1,476.18|922.87|495.01|
|盐酸法舒地尔注射液2ml:30mg|年销量数量|374.81|96.16|241.74|82.88|
||销售单价|1.61|7.95|8.84|11.94|
||销售收入|603.53|764.34|2,137.14|989.33|
|银杏达莫注射液5ml|年销量数量|2,057.16|1,727.02|1,790.43|683.83|
||销售单价|1.58|1.71|1.71|1.82|
||销售收入|3,251.40|2,952.16|3,060.57|1,244.85|
|银杏达莫注射液10ml|年销量数量|3,730.76|3,515.27|3,527.48|1,198.64|
||销售单价|2.99|2.94|2.92|3.12|
||销售收入|11,171.41|10,337.98|10,297.38|3,742.87|

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|-|-|-|-|-|-|
|蔗糖铁注射液5ml:100mg|年销量数量|444.05|470.22|430.91|141.10|
||销售单价|1.23|1.69|2.59|3.10|
||销售收入|546.18|795.61|1,116.62|438.05|
|复合磷酸氢钾注射液2ml（8支）|年销量数量|139.12|139.73|176.02|85.60|
||销售单价|5.51|5.87|1.49|1.60|
||销售收入|766.10|820.64|262.79|136.86|
|水针其他|年销量数量|2,073.20|1,024.58|968.58|350.56|
||销售单价|1.59|1.55|1.50|3.94|
||销售收入|3,294.34|1,593.04|1,454.69|1,382.20|
|银杏叶片|年销量数量|||56.16|53.76|
||销售单价|||0.14|0.14|
||销售收入|||8.00|7.40|
|主营业务收入合计||53,304.59|53,389.22|56,810.86|25,587.12|

普德药业2014年至2016年收入逐年增长，目前公司的主要客户为黑龙江省医药有限公司、珠海赛隆药业股份有限公司、珠海亿邦医药有限公司、广东爱民药业有限公司、西藏中卫诚康药业有限公司、西藏九瑞健康股份有限公司、广东康隆药业有限公司等。
2）未来年度收入预测
本次评估，评估人员通过对企业历史销售情况的调查了解，选取了23类27种不同规格的产品进行了详细预测，其余产品则根据不同针剂种类分别打包进行了预测。
2017年7-12月的预测，评估人员针对27种不同规格的主打产品，分析了其历史销售情况，收集了最新的销售协议和企业的 2017年度销售计划，对企业销售部门进行了相关访谈，在 2017年 1-6月销售基础上进行认真分析后综合预测销量及收入。对于产品销量，以历史年度的销售数据为基础，结合不同产品的市场容量、市场竞争情况、增长潜力，对其进行预测；对于产品销售价格，由于 2017年普德药业销售的产品已在部分省市实行两票制，“两票制”执行前，普德药业综合考虑生产成本、产品在各地的中标价、市场竞争情况等因素，结合相关政策及外部市场环境的变化，产品定价通常较低，“两票制”执行后，普德药
业产品销售价格相对较高，本次预测时根据不同的产品以及两票制实行情况，分
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明别预测正常的销量和售价、“两票制”模式下的销量和售价，两者两加得到该产品的总销量和总销售收入。
2018年-2022年的预测，以 2017年 1-6月的销售以及 2017年 7-12月的预测为基础，结合普德药业的发展状况、市场前景、未来医药行业发展情况、两票制相关政策等对预测年度的产品销量和售价进行预测。2018年至2021年随着主营业务收入基数的增大，其年增长率逐渐下降，2021年及以后年度收入将保持稳定。
根据上述评估思路，普德药业未来年度主营业务收入预测如下
主营业务收入预测表
计量单位：万支 金额单位：万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|产品类别|参数|2017年7-12月|2018年|2019年|2020年|2021年|2022年|
|注射用盐酸洛美沙星0.2g|年销量数量|49.12|62.80|61.00|59.20|60.00|60.00|
||销售单价|2.49|1.93|2.00|2.02|2.00|2.00|
||销售收入|122.26|120.95|121.97|119.40|120.15|120.15|
|注射用左亚叶酸钙50mg|年销量数量|9.70|24.40|26.30|27.30|29.20|29.20|
||销售单价|43.03|43.05|43.92|43.41|45.95|45.95|
||销售收入|417.22|1,050.54|1,155.16|1,185.22|1,341.77|1,341.77|
|注射用甲磺酸罗哌卡因119.2mg|年销量数量|63.03|100.90|107.80|113.80|123.70|123.70|
||销售单价|5.11|5.30|5.46|5.63|5.55|5.55|
||销售收入|321.90|535.10|588.80|640.33|686.47|686.47|
|注射用水溶性维生素复方|年销量数量|128.20|456.90|487.70|519.00|548.00|548.00|
||销售单价|1.22|1.22|1.22|1.22|1.22|1.22|
||销售收入|156.69|558.43|596.08|634.33|669.78|669.78|
|注射用脑蛋白水解物30mg|年销量数量|799.83|903.20|966.00|1,028.90|1,104.80|1,104.80|
||销售单价|2.58|2.60|2.62|2.67|2.68|2.68|
||销售收入|2,065.22|2,346.84|2,527.56|2,744.21|2,956.72|2,956.72|
|注射用脑蛋白水解物60mg|年销量数量|1,413.30|2,401.40|2,564.90|2,731.50|2,916.80|2,916.80|
||销售单价|3.26|3.40|3.32|3.33|2.96|2.96|
||销售收入|4,605.26|8,160.57|8,506.24|9,091.28|8,628.97|8,628.97|
|注射用门冬氨酸|年销量数量|172.79|446.30|476.40|509.90|543.60|543.60|

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|-|-|-|-|-|-|-|-|
|钾镁1.0g|销售单价|1.95|1.95|2.21|2.24|2.23|2.23|
||销售收入|336.89|870.87|1,052.10|1,140.24|1,213.77|1,213.77|
|注射用门冬氨酸钾镁2.0g|年销量数量|958.81|1,625.70|1,735.90|1,848.30|1,979.90|1,979.90|
||销售单价|2.74|2.42|2.55|2.60|2.84|2.84|
||销售收入|2,631.49|3,938.39|4,425.59|4,811.47|5,618.97|5,618.97|
|注射用12种复合维生素（10支/盒）|年销量数量|960.78|1,676.90|1,791.20|1,912.10|2,032.90|2,032.90|
||销售单价|7.22|7.45|7.70|7.65|7.68|7.68|
||销售收入|6,933.98|12,495.81|13,785.80|14,623.11|15,606.61|15,606.61|
|注射用脂溶性维生素（Ⅱ）/注射用水溶性维生素组合包装|年销量数量|202.94|159.40|154.70|150.20|162.00|162.00|
||销售单价|5.07|5.21|5.11|5.03|5.09|5.09|
||销售收入|1,028.68|830.29|789.83|756.11|825.27|825.27|
|注射用复方甘草酸单铵Ｓ160mg|年销量数量|79.38|201.90|215.70|227.60|247.50|247.50|
||销售单价|3.85|3.85|4.61|4.85|4.74|4.74|
||销售收入|305.45|776.89|995.10|1,103.13|1,173.96|1,173.96|
|注射用长春西汀10mg|年销量数量|143.67|233.80|249.50|264.00|282.80|282.80|
||销售单价|1.65|1.65|1.65|1.63|1.63|1.63|
||销售收入|237.19|385.99|411.91|429.42|460.00|460.00|
|注射用环磷腺苷40mg|年销量数量|202.84|297.50|317.70|336.90|362.40|362.40|
||销售单价|1.91|1.91|1.91|1.91|1.91|1.91|
||销售收入|386.60|567.03|605.53|642.13|690.73|690.73|
|注射用细辛脑8mg|年销量数量|329.78|637.50|680.90|727.10|777.80|777.80|
||销售单价|1.95|1.94|2.52|2.72|2.56|2.56|
||销售收入|641.42|1,239.90|1,716.34|1,979.33|1,993.62|1,993.62|
|注射用复方维生素（3）|年销量数量|184.20|175.30|187.60|191.20|212.10|212.10|
||销售单价|3.49|3.49|3.49|3.49|3.49|3.49|
||销售收入|643.51|612.41|655.38|667.95|740.97|740.97|
|注射用多索茶碱0.1g|年销量数量|247.37|637.50|680.90|728.40|777.80|777.80|
||销售单价|2.57|2.58|2.81|2.81|2.81|2.81|
||销售收入|636.48|1,644.47|1,914.25|2,048.15|2,186.02|2,186.02|
|冻干其他|年销量数量|1,278.61|2,222.54|2,420.30|2,603.10|2,811.50|2,811.50|
||销售单价|3.12|2.96|3.19|3.25|3.26|3.26|
||销售收入|3,984.65|6,580.15|7,731.49|8,470.88|9,152.80|9,152.80|
|注射用氨曲南0.5g|年销量数量|71.12|251.20|243.80|236.70|240.00|240.00|
||销售单价|6.18|1.98|2.19|2.37|2.39|2.39|

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|-|-|-|-|-|-|-|-|
||销售收入|439.35|496.36|532.91|560.10|573.68|573.68|
|注射用氨曲南1.0g|年销量数量|19.18|96.60|93.80|91.10|95.00|95.00|
||销售单价|3.83|3.83|3.83|3.83|3.83|3.83|
||销售收入|73.54|370.37|359.64|349.29|364.24|364.24|
|注射用维生素C1.0g|年销量数量||324.10|347.00|364.20|388.90|388.90|
||销售单价||1.19|1.19|1.19|1.19|1.19|
||销售收入||385.80|413.06|433.53|462.94|462.94|
|注射用克林霉素磷酸酯0.6g（10支）|年销量数量||159.40|170.20|182.10|194.50|194.50|
||销售单价||1.87|1.90|1.93|1.94|1.94|
||销售收入||297.85|323.88|351.63|377.18|377.18|
|注射用环磷酰胺0.2g|年销量数量|99.22|42.50|41.30|40.10|40.10|40.10|
||销售单价|2.73|2.74|2.75|2.75|2.75|2.75|
||销售收入|270.72|116.58|113.38|110.17|110.17|110.17|
|注射用硫酸核糖霉素1g|年销量数量|913.16|1,648.00|1,697.40|1,748.30|1,800.70|1,800.70|
||销售单价|4.00|4.00|4.00|4.00|4.00|4.00|
||销售收入|3,653.74|6,594.01|6,791.67|6,995.33|7,205.00|7,205.00|
|粉针其他|年销量数量|481.52|743.83|807.80|870.52|939.98|939.98|
||销售单价|3.15|2.93|3.13|3.25|3.41|3.41|
||销售收入|1,518.44|2,175.99|2,532.29|2,827.83|3,207.50|3,207.50|
|盐酸法舒地尔注射液2ml:30mg|年销量数量|217.12|350.60|375.10|400.60|424.30|424.30|
||销售单价|9.82|10.35|10.33|10.76|10.10|10.10|
||销售收入|2,132.56|3,628.25|3,874.94|4,312.44|4,287.20|4,287.20|
|银杏达莫注射液5ml|年销量数量|1,176.17|2,018.90|2,156.00|2,303.60|2,457.10|2,457.10|
||销售单价|1.82|1.82|1.82|1.83|1.83|1.83|
||销售收入|2,141.10|3,675.37|3,924.96|4,219.54|4,504.53|4,504.53|
|银杏达莫注射液10ml|年销量数量|2,381.36|3,984.60|4,255.80|4,552.50|4,817.10|4,817.10|
||销售单价|3.08|3.06|3.06|3.06|3.12|3.12|
||销售收入|7,325.71|12,177.86|13,006.71|13,929.64|15,049.53|15,049.53|
|蔗糖铁注射液5ml:100mg|年销量数量|271.90|488.80|474.50|460.70|447.20|447.20|
||销售单价|3.10|3.36|3.63|3.58|3.63|3.63|
||销售收入|844.13|1,640.51|1,720.72|1,648.37|1,623.97|1,623.97|
|复合磷酸氢钾注射液2ml（8支）|年销量数量|44.40|170.00|181.00|191.20|207.70|207.70|
||销售单价|1.60|1.74|2.83|2.91|2.84|2.84|
||销售收入|70.99|295.51|512.66|556.26|590.24|590.24|

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|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|水针其他|年销量数量|1,168.36|1,640.38|1,780.70|1,916.00|2,066.50|2,066.50|
||销售单价|2.49|4.54|3.45|3.06|3.06|3.06|
||销售收入|2,913.82|7,453.16|6,138.34|5,862.58|6,326.69|6,326.69|
|主营业务收入合计||46,838.98|82,022.27|87,824.28|93,243.41|98,749.42|98,749.42|

（2）主营业务成本的预测
1）历年主营业务成本情况
历史年度相关指标统计如下：
计量单位：万支 金额单位：万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|产品名称|内容|2014年|2015年|2016年|2017年1-6月|
|注射用盐酸洛美沙星0.2g|销售成本|351.79|165.50|54.08|14.00|
||销售数量|301.40|204.36|68.01|20.88|
||单位成本|1.17|0.81|0.80|0.67|
|注射用左亚叶酸钙50mg|销售成本|83.59|64.02|106.17|59.05|
||销售数量|24.20|20.55|15.48|14.31|
||单位成本|3.45|3.12|6.86|4.13|
|注射用甲磺酸罗哌卡因119.2mg|销售成本|137.22|136.70|195.36|106.69|
||销售数量|70.30|72.54|95.98|56.97|
||单位成本|1.95|1.88|2.04|1.87|
|注射用水溶性维生素复方|销售成本|362.85|337.41|216.39|129.70|
||销售数量|643.99|539.40|311.89|181.80|
||单位成本|0.56|0.63|0.69|0.71|
|注射用脑蛋白水解物30mg|销售成本|684.52|672.07|616.04|61.25|
||销售数量|930.75|946.86|867.66|182.15|
||单位成本|0.74|0.71|0.71|0.34|
|注射用脑蛋白水解物60mg|销售成本|1,549.73|1,728.12|1,691.03|580.47|
||销售数量|1,750.88|1,893.94|1,962.36|1,075.34|
||单位成本|0.89|0.91|0.86|0.54|
|注射用门冬氨酸钾镁1.0g|销售成本|381.60|353.83|332.16|173.53|
||销售数量|552.28|505.95|412.73|237.21|
||单位成本|0.69|0.70|0.80|0.73|
|注射用门冬氨酸钾镁2.0g|销售成本|1,595.18|1,813.12|1,504.21|552.49|
||销售数量|2,117.33|2,085.83|1,543.32|561.20|
||单位成本|0.75|0.87|0.97|0.98|
|注射用12种复合维生素（10支/盒）|销售成本|1,198.04|1,534.48|1,422.00|669.02|
||销售数量|1,257.47|1,512.25|1,419.69|574.22|

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|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||单位成本|0.95|1.01|1.00|1.17|
|注射用脂溶性维生素（Ⅱ）/注射用水溶性维生素组合包装|销售成本|114.66|187.57|158.15|49.24|
||销售数量|101.08|138.36|124.76|37.06|
||单位成本|1.13|1.36|1.27|1.33|
|注射用复方甘草酸单铵Ｓ160mg|销售成本|210.31|205.04|252.23|149.21|
||销售数量|185.20|174.57|206.84|120.62|
||单位成本|1.14|1.17|1.22|1.24|
|注射用长春西汀10mg|销售成本|258.49|218.89|219.77|115.53|
||销售数量|299.59|251.38|218.65|116.33|
||单位成本|0.86|0.87|1.01|0.99|
|注射用环磷腺苷40mg|销售成本|151.33|283.79|163.65|17.91|
||销售数量|132.12|265.52|164.34|17.17|
||单位成本|1.15|1.07|1.00|1.04|
|注射用细辛脑8mg|销售成本|457.10|497.65|548.17|158.43|
||销售数量|537.94|528.26|566.71|170.22|
||单位成本|0.85|0.94|0.97|0.93|
|注射用复方维生素（3）|销售成本|2.09|34.23|122.68|8.30|
||销售数量|2.94|39.36|193.11|15.80|
||单位成本|0.71|0.87|0.64|0.53|
|注射用多索茶碱0.1g|销售成本|304.37|406.12|560.46|361.99|
||销售数量|516.27|472.72|397.84|252.63|
||单位成本|0.59|0.86|1.41|1.43|
|冻干其他|销售成本|2,494.98|1,911.02|1,954.74|1,010.65|
||销售数量|2,418.74|1,776.66|1,671.39|283.71|
||单位成本|1.03|1.08|1.17|3.56|
|注射用氨曲南0.5g|销售成本|455.60|512.31|418.88|107.53|
||销售数量|326.42|334.08|292.56|78.88|
||单位成本|1.40|1.53|1.43|1.36|
|注射用氨曲南1.0g|销售成本|180.43|210.56|202.54|48.44|
||销售数量|83.05|89.34|86.26|20.82|
||单位成本|2.17|2.36|2.35|2.33|
|注射用维生素C1.0g|销售成本|514.20|417.19|282.44|9.27|
||销售数量|748.94|530.16|290.02|8.59|
||单位成本|0.69|0.79|0.97|1.08|
|注射用克林霉素磷酸酯0.6g（10支）|销售成本|1,008.61|302.50|299.32|70.94|
||销售数量|749.20|181.03|156.96|37.66|
||单位成本|1.35|1.67|1.91|1.88|
|注射用环磷酰胺0.2g|销售成本|289.00|150.63|33.60|0.69|

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|-|-|-|-|-|-|
||销售数量|166.05|193.17|38.73|0.78|
||单位成本|1.74|0.78|0.87|0.89|
|注射用硫酸核糖霉素1g|销售成本|120.65|919.72|4,474.32|2,703.60|
||销售数量|21.97|167.61|823.75|686.84|
||单位成本|5.49|5.49|5.43|3.94|
|粉针其他|销售成本|1,541.20|1,205.89|675.03|430.87|
||销售数量|1,350.28|887.74|527.80|207.25|
||单位成本|1.14|1.36|1.28|2.08|
|盐酸法舒地尔注射液2ml:30mg|销售成本|487.77|130.77|339.95|125.67|
||销售数量|374.81|96.16|241.74|82.88|
||单位成本|1.30|1.36|1.41|1.52|
|银杏达莫注射液5ml|销售成本|1,119.60|984.29|1,190.54|514.79|
||销售数量|2,057.16|1,727.02|1,790.43|683.83|
||单位成本|0.54|0.57|0.66|0.75|
|银杏达莫注射液10ml|销售成本|2,443.51|2,591.78|3,136.33|1,052.02|
||销售数量|3,730.76|3,515.27|3,527.48|1,198.64|
||单位成本|0.65|0.74|0.89|0.88|
|蔗糖铁注射液5ml:100mg|销售成本|418.59|503.43|474.61|123.72|
||销售数量|444.05|470.22|430.91|141.10|
||单位成本|0.94|1.07|1.10|0.88|
|复合磷酸氢钾注射液2ml（8支）|销售成本|50.74|70.89|116.74|88.54|
||销售数量|139.12|139.73|176.02|85.60|
||单位成本|0.36|0.51|0.66|1.03|
|水针其他|销售成本|1,569.53|813.41|814.21|278.64|
||销售数量|2,073.20|1,024.58|968.58|350.56|
||单位成本|0.76|0.79|0.84|0.79|
|固体制剂|销售成本|||15.59|10.46|
||销售数量|||56.16|53.76|
||单位成本|||0.28|0.19|
||总成本合计|20,537.29|19,362.94|22,591.39|9,782.65|
||其中：原辅料|7,743.08|8,059.93|11,483.95|5,032.66|
||包材|5,214.56|4,537.51|4,112.11|1,556.82|
||人工费|2,580.77|2,715.57|2,867.62|1,443.51|
||动力|1,466.21|1,476.51|1,519.89|651.03|
||制造费用|1,386.62|740.56|2,607.83|1,098.64|
||折旧费|2,146.05|1,832.86|||

主营业务成本主要包括原辅料、包材、人工费、动力、制造费用、折旧费等,
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明普德药业从2016年起将折旧费并入制造费用核算。2014年至2017年1-6月普德药业的主营业务成本率分别为38.53%、36.27%、39.77%、38.23%,普德药业已逐渐形成规模效益，预测期内普德药业生产的产品开始逐步执行“两票制”，随着主营业务收入基数不断增长，预计主营业务成本率比以前年度会有所下降。
2）未来年度主营业务成本预测
①原辅料预测
普德药业生产产品的原辅料为原料药成分及辅料，主要原料药价格一般受终端市场药品价格及供求关系的影响，未来年度预测在2017年6月30日现行最新单位原辅料成本水平的基础上根据不同的品种分别预测。
②包材预测
成本中的包材主要包括药品制剂的瓶子、瓶盖及标签等，这类包装材料的价格波动较小，未来年度将与2017年6月30日单位包材成本持平。
③人工成本预测
人工成本主要是生产工人的工资、各项保险及其他福利开支。随着我国经济的快速发展，人均工资及保险支出也会有所提高，必将提高产品的生产成本，预测时根据普德药业2017年6月30日单位人工成本，按社会平均工资年增长率考虑相应增长。
④动力、制造费用、折旧费
动力费主要包括生产过程中所消耗的水、电、汽等费用，该类成本在总单位成本中所占比例较小，且波动不大，本次评估在近期单位动力费用成本基础上保持稳定。
制造费用包括固定资产的修理费、维护费等，普德药业 2016年以前折旧费在生产成本明细科目单独列示，从 2016年起将折旧费并入制造费用核算，对于固定资产的修理费、维护等制造费用，本次评估参考以前年度水平进行预测；对于折旧费，根据企业的资产总额和折旧政策，计算经营性固定资产的折旧费，按照历史占比进行分摊，得到生产成本中应该归集的折旧，然后再将制造费用分摊到各个产品成本中。
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明根据上述评估思路，普德药业未来年度主营业务成本预测如下：
主营业务成本预测表
计量单位：万支 金额单位：万元
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|-|-|-|-|-|-|-|-|
|产品名称|内容|2017年7-12月|2018年|2019年|2020年|2021年|2022年|
|注射用盐酸洛美沙星0.2g|销售成本|38.66|49.51|48.58|47.39|48.03|48.03|
||销售数量|49.12|62.80|61.00|59.20|60.00|60.00|
||单位成本|0.79|0.79|0.80|0.80|0.80|0.80|
|注射用左亚叶酸钙50mg|销售成本|40.29|98.58|106.54|110.75|118.46|118.46|
||销售数量|9.70|24.40|26.30|27.30|29.20|29.20|
||单位成本|4.16|4.04|4.05|4.06|4.06|4.06|
|注射用甲磺酸罗哌卡因119.2mg|销售成本|123.74|199.01|213.47|225.83|245.48|245.48|
||销售数量|63.03|100.90|107.80|113.80|123.70|123.70|
||单位成本|1.96|1.97|1.98|1.98|1.98|1.98|
|注射用水溶性维生素复方|销售成本|86.62|311.59|335.47|358.60|378.64|378.64|
||销售数量|128.20|456.90|487.70|519.00|548.00|548.00|
||单位成本|0.68|0.68|0.69|0.69|0.69|0.69|
|注射用脑蛋白水解物30mg|销售成本|512.26|584.07|632.04|677.31|727.27|727.27|
||销售数量|799.83|903.20|966.00|1,028.90|1,104.80|1,104.80|
||单位成本|0.64|0.65|0.65|0.66|0.66|0.66|
|注射用脑蛋白水解物60mg|销售成本|1,177.61|2,025.08|2,183.75|2,337.22|2,495.77|2,495.77|
||销售数量|1,413.30|2,401.40|2,564.90|2,731.50|2,916.80|2,916.80|
||单位成本|0.83|0.84|0.85|0.86|0.86|0.86|
|注射用门冬氨酸钾镁1.0g|销售成本|137.02|362.04|390.47|420.18|447.95|447.95|
||销售数量|172.79|446.30|476.40|509.90|543.60|543.60|
||单位成本|0.79|0.81|0.82|0.82|0.82|0.82|
|注射用门冬氨酸钾镁2.0g|销售成本|918.99|1,578.05|1,697.04|1,813.64|1,942.77|1,942.77|
||销售数量|958.81|1,625.70|1,735.90|1,848.30|1,979.90|1,979.90|
||单位成本|0.96|0.97|0.98|0.98|0.98|0.98|
|注射用12种复合维生素（10支/盒）|销售成本|976.40|1,761.21|1,894.71|2,030.14|2,158.40|2,158.40|
||销售数量|960.78|1,676.90|1,791.20|1,912.10|2,032.90|2,032.90|
||单位成本|1.02|1.05|1.06|1.06|1.06|1.06|
|注射用脂溶性维生素（Ⅱ）/注射用水溶性维生素组合包装|销售成本|259.75|208.20|202.98|197.55|213.07|213.07|
||销售数量|202.94|159.40|154.70|150.20|162.00|162.00|
||单位成本|1.28|1.31|1.31|1.32|1.32|1.32|
|注射用复方甘草|销售成本|98.90|257.29|277.06|293.55|319.22|319.22|

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|酸单铵Ｓ160mg|销售数量|79.38|201.90|215.70|227.60|247.50|247.50|
||单位成本|1.25|1.27|1.28|1.29|1.29|1.29|
|注射用长春西汀10mg|销售成本|143.19|234.93|253.30|269.46|288.65|288.65|
||销售数量|143.67|233.80|249.50|264.00|282.80|282.80|
||单位成本|1.00|1.00|1.02|1.02|1.02|1.02|
|注射用环磷腺苷40mg|销售成本|200.00|295.10|317.43|337.89|363.46|363.46|
||销售数量|202.84|297.50|317.70|336.90|362.40|362.40|
||单位成本|0.99|0.99|1.00|1.00|1.00|1.00|
|注射用细辛脑8mg|销售成本|316.18|624.16|673.94|723.75|774.22|774.22|
||销售数量|329.78|637.50|680.90|727.10|777.80|777.80|
||单位成本|0.96|0.98|0.99|1.00|1.00|1.00|
|注射用复方维生素（3）|销售成本|109.97|110.54|119.53|122.48|135.87|135.87|
||销售数量|184.20|175.30|187.60|191.20|212.10|212.10|
||单位成本|0.60|0.63|0.64|0.64|0.64|0.64|
|注射用多索茶碱0.1g|销售成本|344.97|900.05|966.18|1,036.31|1,106.60|1,106.60|
||销售数量|247.37|637.50|680.90|728.40|777.80|777.80|
||单位成本|1.39|1.41|1.42|1.42|1.42|1.42|
|冻干其他|销售成本|1,763.79|3,105.29|3,403.08|3,672.24|3,966.24|3,966.24|
||销售数量|1,278.61|2,222.54|2,420.30|2,603.10|2,811.50|2,811.50|
||单位成本|1.38|1.40|1.41|1.41|1.41|1.41|
|注射用氨曲南0.5g|销售成本|99.74|354.28|345.63|336.47|341.16|341.16|
||销售数量|71.12|251.20|243.80|236.70|240.00|240.00|
||单位成本|1.40|1.41|1.42|1.42|1.42|1.42|
|注射用氨曲南1.0g|销售成本|43.84|221.72|216.14|210.36|219.36|219.36|
||销售数量|19.18|96.60|93.80|91.10|95.00|95.00|
||单位成本|2.29|2.30|2.30|2.31|2.31|2.31|
|注射用维生素C1.0g|销售成本||318.41|345.18|364.64|389.37|389.37|
||销售数量||324.10|347.00|364.20|388.90|388.90|
||单位成本||0.98|0.99|1.00|1.00|1.00|
|注射用克林霉素磷酸酯0.6g（10支）|销售成本||297.31|319.29|342.64|365.97|365.97|
||销售数量||159.40|170.20|182.10|194.50|194.50|
||单位成本||1.87|1.88|1.88|1.88|1.88|
|注射用环磷酰胺0.2g|销售成本|84.56|36.76|36.18|35.37|35.37|35.37|
||销售数量|99.22|42.50|41.30|40.10|40.10|40.10|
||单位成本|0.85|0.86|0.88|0.88|0.88|0.88|
|注射用硫酸核糖霉素1g|销售成本|3,445.70|6,252.22|6,451.46|6,651.31|6,850.67|6,850.67|
||销售数量|913.16|1,648.00|1,697.40|1,748.30|1,800.70|1,800.70|
||单位成本|3.77|3.79|3.80|3.80|3.80|3.80|

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|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|粉针其他|销售成本|598.50|915.64|1,003.48|1,086.54|1,173.23|1,173.23|
||销售数量|481.52|743.83|807.80|870.52|939.98|939.98|
||单位成本|1.24|1.23|1.24|1.25|1.25|1.25|
|盐酸法舒地尔注射液2ml:30mg|销售成本|306.04|497.97|535.47|573.38|607.30|607.30|
||销售数量|217.12|350.60|375.10|400.60|424.30|424.30|
||单位成本|1.41|1.42|1.43|1.43|1.43|1.43|
|银杏达莫注射液5ml|销售成本|785.62|1,373.67|1,483.86|1,594.93|1,701.20|1,701.20|
||销售数量|1,176.17|2,018.90|2,156.00|2,303.60|2,457.10|2,457.10|
||单位成本|0.67|0.68|0.69|0.69|0.69|0.69|
|银杏达莫注射液10ml|销售成本|2,028.69|3,431.14|3,693.41|3,967.05|4,197.62|4,197.62|
||销售数量|2,381.36|3,984.60|4,255.80|4,552.50|4,817.10|4,817.10|
||单位成本|0.85|0.86|0.87|0.87|0.87|0.87|
|蔗糖铁注射液5ml:100mg|销售成本|290.72|533.28|521.71|508.59|493.69|493.69|
||销售数量|271.90|488.80|474.50|460.70|447.20|447.20|
||单位成本|1.07|1.09|1.10|1.10|1.10|1.10|
|复合磷酸氢钾注射液2ml（8支）|销售成本|32.93|126.68|135.95|144.21|156.65|156.65|
||销售数量|44.40|170.00|181.00|191.20|207.70|207.70|
||单位成本|0.74|0.75|0.75|0.75|0.75|0.75|
|水针其他|销售成本|954.94|1,361.70|1,493.49|1,615.61|1,742.52|1,742.52|
||销售数量|1,168.36|1,640.38|1,780.70|1,916.00|2,066.50|2,066.50|
||单位成本|0.82|0.83|0.84|0.84|0.84|0.84|
||总成本合计|15,919.63|28,425.48|30,296.81|32,105.38|34,004.19|34,004.19|
||其中：原辅料|7,943.72|14,261.98|14,996.53|15,741.29|16,572.40|16,572.40|
||包材|2,925.34|5,062.95|5,389.33|5,718.28|6,087.80|6,087.80|
||人工费|2,084.90|3,826.00|4,280.95|4,660.29|4,963.24|4,963.24|
||动力|1,086.21|1,994.92|2,124.03|2,254.07|2,399.77|2,399.77|
||制造费用|1,879.46|3,279.62|3,505.96|3,731.45|3,980.99|3,980.99|

（3）其他业务收入、其他业务成本的预测
历史年度相关数据统计如下：
金额单位：万元
||||||
|-|-|-|-|-|
|项目|2014年|2015年|2016年|2017年1-6月|
|其他业务收入|54.61|850.14|338.73|134.48|
|其他业务成本|37.26|265.49|91.10|74.10|

其他业务收入主要包括销售原材料、收取的租赁费及水电费、收取借款利息
等，对于原材料，所占比例很小且销售不稳定；对于租赁费、水电费、借款利息
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明等由于收取对象作为非经营性资产考虑，故本次盈利预测未考虑其他业务收入及其他业务成本。
（4）营业税金及附加的估算
营业税金及附加包括按流转税计提的城市维护建设税、教育费附加、地方教育费附加以及土地使用税、房产税、印花税、车船使用税等。
本次评估，对于城市维护建设税、教育费附加、地方教育费附加，以未来年度主营业务收入和成本的预测为基础，并参照各税种税率计算各未来年度的数额。对于土地使用税、房产税、印花税、车船使用税，按历史年度实际缴纳为基础，计算经营性资产应缴纳的土地使用税、房产税。
税金及附加预测表
金额单位：万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|项目|2017年7-12月|2018年|2019年|2020年|2021年|2022年|
|1|城市维护建设税|414.95|722.36|777.24|827.40|876.90|876.90|
|2|教育费附加|296.39|515.97|555.17|591.00|626.36|626.36|
|3|土地使用税|28.38|56.77|56.77|56.77|56.77|56.77|
|4|房产税|218.74|437.48|437.48|437.48|437.48|437.48|
|5|印花税|14.05|24.61|26.35|27.97|29.62|29.62|
|6|车船使用税|0.99|1.99|1.99|1.99|1.99|1.99|
||税金及附加合计|973.51|1,759.18|1,855.00|1,942.62|2,029.13|2,029.13|

（5)销售费用的预测
1）历年销售费用情况
历年销售费用相关指标统计如下： 金额单位：万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|项目|2014年|2015年|2016年|2017年1-6月|
|1|人力资源支出|367.48|437.71|829.28|279.73|
|2|广告及业务宣传费|352.91|1,173.15|378.81|0.47|
|3|市场费用|818.30|537.05|678.08|2,653.08|
|4|商品物流费|161.77|130.34|207.86|24.61|

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|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|5|办公差旅交通费|105.77|155.54|347.94|145.39|
|6|会议费|21.41|199.30|396.97|26.94|
|7|租赁水电物业费|29.24|27.07|29.55|14.83|
|8|招待费|16.71|28.18|63.34|45.10|
|9|折旧及摊销费用|8.20|3.81|9.30|3.35|
||销售费用合计|1,881.79|2,692.14|2,941.14|3,193.50|
||业务总收入|53,359.21|54,239.36|57,149.59|25,721.60|
||销售费用/业务总收入|3.53%|4.96%|5.15%|12.42%|

普德药业 2014至 2016年度销售费用占业务总收入的比例平均为4.55%,2017年以来普德药业销售的产品在部分省市开始实行“两票制”，“两票制”执行后，普德药业销售的产品减少了医药流通环节，为提高销售效率，在减少医药流通环节的同时，加大了营销服务推广工作，市场费用大幅提升，导致 2017年 1-6月普德药业销售费用大幅提升。本次预测至 2019年随着“两票制”的全面推开，普德药业的市场费用逐年加大，销售费用率不断提高，2020年以后随着销售收入基数的不断增大，销售费用率开始略有下降最终趋于稳定。
2）未来销售费用预测
对于人力资源支出，在基准日基础上综合企业历史增长水平、当地平均工资增长情况考虑了一定增长；广告及业务宣传费根据历史年度数据并结合预测年度普德药业具体情况进行预测；对于与营业收入有较强相关性的费用，考虑未来年度与营业收入的比例并根据预测年度具体情况进行预测；其他费用根据评估基准日或企业历史年度的发生额，并考虑未来年度的经营情况及物价增长适当调整预测；对于偶然发生的支出及预计未来年度极小可能发生的费用不作预测。
销售费用预测表
金额单位：万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|项目|2017年7-12月|2018年|2019年|2020年|2021年|2022年|

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|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|1|人力资源支出|375.94|688.46|722.88|759.02|796.97|796.97|
|2|广告及业务宣传费|200.47|860.47|920.70|985.15|1,014.71|1,014.71|
|3|市场费用|7,104.04|1 2,472.61|13,438.07|14,017.81|14,554.40|14,554.40|
|4|商品物流费|74.61|159.22|170.37|182.29|195.05|195.05|
|5|办公差旅交通费|145.04|299.57|309.65|320.12|330.21|330.21|
|6|会议费|176.94|233.89|236.23|238.59|240.98|240.98|
|7|租赁水电物业费|14.83|29.66|29.66|29.66|29.66|29.66|
|8|招待费|45.10|91.09|92.00|92.92|93.85|93.85|
|9|折旧及摊销费用|6.39|12.97|13.61|14.28|14.99|14.99|
||销售费用合计|8,143.36|1 4,847.95|15,933.17|16,639.86|17,270.84|17,270.84|
||业务总收入|46,838.98|8 2,022.27|87,824.28|93,243.41|98,749.42|98,749.42|
||销售费用/业务总收入|17.39%|18.10%|18.14%|17.85%|17.49%|17.49%|

（6）管理费用预测
1）历年管理费用情况
管理费用是企业进行经营管理发生的费用，普德药业以前年度历史数据如下表所示：
金额单位：万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|项目|2014年|2015年|2016年|2017年1-6月|
|1|人力资源支出|1,911.10|1,813.94|2,088.39|1,062.71|
|2|折旧及摊销费用|1,421.31|1,311.32|1,495.95|642.92|
|3|费用化研发支出|2,463.11|2,688.91|537.99|756.90|
|4|税费|519.35|543.71|28.75|-|
|5|办公差旅交通费|1,191.13|629.32|688.56|213.27|
|6|招待费|137.76|137.03|44.07|13.98|
|7|中介服务费|190.75|142.60|34.15|4.16|

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|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|8|租赁水电物业费及其他|1239.14|890.46|555.22|363.43|
||管理费用合计|9,073.65|8,157.30|5,473.08|3,057.38|
||主营业务收入|53,304.59|53,389.22|56,810.86|25,587.12|
||管理费用/主营业务收入|17.02%|15.28%|9.63%|11.95%|

普德药业2014年-2016年管理费用率逐年下降，主要原因一是普德药业被誉衡药业收购以后，改按誉衡药业的研发支出财务核算政策核算，研发支出由原先全部计入管理费用改为符合资本化条件的研发支出确认为资本化支出，二是2016年12月3日财政部发布了《增值税会计处理规定》（财会[2016]22号），普德药业在2016年底将2016年5月1日后发生的房产税、土地使用税、车船使用税、印花税等税费从“管理费用”科目重分类至“税金及附加”科目。
2）未来管理费用预测
管理费用主要区分固定费用及变动费用。对于管理费用预测数据根据普德药业历史资料及预测期间的变动趋势测算确定。
人力资源支出以历史发生额为基础，并考虑未来年度适当的增长预测；根据企业的资产总额和折旧、摊销政策，计算经营性固定资产的折旧费和摊销费用，然后按照历史占比进行分摊，得到管理费用中应该归集的折旧和摊销；研发费用主要为产品保持技术优势每年需投入的费用，按照未来每年预期收入不低于3%的比例进行预测，以持续获得高新技术企业认证；对于其他管理费用根据评估基准日或企业历史年度的发生额，并考虑未来年度的经营情况及物价增长适当调整预测；对于偶然发生的支出及预计未来年度极小可能发生的费用不作预测。
管理费用预测表
金额单位:万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|项目|2017年7-12月|2018年|2019年|2020年|2021年|2022年|
|1|人力资源支出|1,232.35|2,453.27|2,575.79|2,704.79|2,840.64|2,840.64|
|2|折旧及摊销费用|636.36|1,241.91|1,246.14|1,245.35|1,251.20|1,251.20|
|3|费用化研发支出|1,545.69|2,706.74|2,898.20|2,983.79|3,159.98|3,159.98|

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|4|税费|||||||
|5|办公差旅交通费|412.75|727.25|793.16|802.68|812.36|812.36|
|6|招待费|62.89|99.93|129.91|168.88|170.57|170.57|
|7|中介服务费|89.16|111.98|145.57|145.57|145.57|145.57|
|8|租赁水电物业费及其他|353.34|754.05|768.59|783.60|799.09|799.09|
||管理费用合计|4,332.53|8,095.13|8,557.36|8,834.66|9,179.40|9,179.40|
||主营业务收入|46,838.98|82,022.27|87,824.28|93,243.41|98,749.42|98,749.42|
||管理费用/主营业务收入|9.25%|9.87%|9.74%|9.47%|9.30%|9.30%|

（7）财务费用的预测
历史年度相关数据如下：
金额单位：万元
||||||
|-|-|-|-|-|
|项目|2014年|2015年|2016年|2017年1-6月|
|财务费用|-62.36|-100.33|-42.56|-32.92|

企业历史年度没有付息借款，财务费用一直为负值，本次预测时未来年度无付息借款，故此次不预测财务费用。
（8）资产减值损失
资产减值损失是偶然性项目，因而本次盈利预测不考虑资产减值损失。
（9）投资收益
历史年度相关数据如下：
金额单位：万元
||||||
|-|-|-|-|-|
|项目|2014年|2015年|2016年|2017年1-6月|
|投资收益|0.00|14.42|-508.28|35.54|

截至评估基准日，普德药业账面无长期投资，且投资收益不是经常性项目，因而本次盈利预测不考虑投资收益。
（10）其他收益
历史年度相关数据如下：
金额单位：万元
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||||||
|-|-|-|-|-|
|项目|2014年|2015年|2016年|2017年1-6月|
|其他收益||||180.15|

其他收益为政府给予的专项补助，未来年度是否还会收到类似补贴不确定，本次评估未预测其他收益。
（11）营业外收入、营业外支出
历史年度相关数据如下：
金额单位：万元
||||||
|-|-|-|-|-|
|项目|2014年|2015年|2016年|2017年1-6月|
|营业外收入|377.16|409.10|465.61|20.62|
|营业外支出|25.87|6.00|276.53|6.06|

营业外收入和营业外支出不是经常发生的项目，本次评估未预测营业外收入和营业外支出。
（12）所得税预测
普德药业 2015年 9月取得由山西省科学技术厅、山西省财政厅、山西省国家税务局、山西省地方税务局批准的《高新技术企业证书》，证书编号GR201514000042，有效期三年，该公司目前适用的所得税税率为15%。假设国家关于高新技术企业的税收优惠政策不发生变化，普德药业的《高新技术企业证书》在有效期到期后能顺利通过有关部门的审批，资质持续有效，所得税率按15%计算。根据上述预测的利润情况并结合高新技术企业所得税税率预测未来各年的所得税费用如下：
金额单位：万元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|2017年7-12月|2018年|2019年|2020年|2021年|2022年|
|所得税|2,620.49|4,334.18|4,677.29|5,058.1|5,439.88|5,439.88|

（13）折旧、摊销预测
1）固定资产折旧
本次评估中，考虑到企业的固定资产计提折旧的现实，以及对公司折旧状况的调查，按企业实际执行的折旧政策估算未来经营期内的折旧，固定资产原值按
该公司目前经营性资产的资产状况确定。
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明公司的固定资产主要包括机器设备、车辆及办公设备等。固定资产按取得时的实际成本计价，均采用直线法计提折旧，并按固定资产估计使用年限和预计净残值率确定其分类折旧率。
在维持现有经营规模的前提下，未来各年度只需对现有资产的耗损（折旧）进行更新。即当资产累计折旧额接近资产原值或当资产净值接近预计的资产残值时，即假设该资产已折毕，需按照资产原值补充更新该资产。在发生资产更新支出的同时，原资产残值报废，按照更新后的资产原值提取折旧直至经营期截止。
本次折旧测算只考虑经营性固定资产的折旧，未来经营期内经营性固定资产的折旧估算如下表：
金额单位：万元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|项目名称|2017年7-12月|2018年|2019年|2020年|2021年|2022年|
|房屋建筑|505.70|1,011.41|1,011.41|1,011.41|1,011.41|1,011.41|
|物机器设备|1,128.61|2,257.22|2,257.22|2,257.22|2,257.22|2,257.22|
|车辆|27.24|54.48|54.48|54.48|54.48|54.48|
|电子设备|79.43|158.86|158.86|158.86|158.86|158.86|
|小计|1,740.99|3,481.97|3,481.97|3,481.97|3,481.97|3,481.97|

2）摊销预测
摊销主要包括无形资产和长期待摊费用摊销。本次评估根据企业基准日的会计政策预测摊销额。未来经营期内经营性资产的摊销估算如下表：
金额单位：万元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|项目名称|2017年7-12月|2018年|2019年|2020年|2021年|2022年|
|无形资产摊销|33.99|67.99|66.69|60.22|60.22|60.22|
|长期待摊费用摊销|120.00|240.00|240.00|240.00|240.00|240.00|
|合计|153.99|307.99|306.69|300.22|300.22|300.22|

（14）资本性支出预测
资本性支出为维持现有经营规模对资产的更换支出，主要参考历史年度经营性资产的更新和折旧回收情况。
资本性支出的预测数据如下：
金额单位：万元
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|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|2017年7-12月|2018年|2019年|2020年|2021年|2022年|
|资本性支出|1,891.10|3,782.19|3,782.19|3,782.19|3,782.19|3,782.19|

（15）营运资金预测
营运资金增加额系指企业在不改变当前主营业务条件下，为维持正常经营而需新增投入的营运性资金，即为保持企业持续经营能力所需的新增资金。本报告
所定义的营运资金增加额为：
营运资金增加额=当期营运资金-上期营运资金
其中：营运资金=营运货币资金+应收款项+存货-应付款项
存货=销售成本/存货周转率
应收款项=销售收入/应收款项周转率
其中，应收款项主要包括应收账款、预付账款等诸项。
应付款项=销售成本/应付款项周转率
其中，应付款项主要包括应付账款、预收账款等诸项。
评估人员对历史年度的营运资本进行分析，通过统计企业近几年的付现成本情况，估算企业的最低现金保有量；评估人员对历史年度的营运资本进行分析，计算出历史年度存货周转率、应收款项周转率和应付账款周转率。考虑企业未来的营运资金政策，确定未来年度存货周转率、应收款项周转率和应付账款周转率，并由此计算未来年度营运资金增加额。经估算，预测期营运资金变动情况如下：营运资金预测表
金额单位：万元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|2017年7-12月|2018年|2019年|2020年|2021年|2022年|
|最低现金保有量|3,496.03|4,111.48|4,404.47|4,645.03|4,891.78|4,891.78|
|存货|7,528.36|8,292.49|8,832.91|9,353.85|9,899.26|9,899.26|
|应收款项|6,650.83|7,518.08|8,049.89|8,546.60|9,051.28|9,051.28|
|应付款项|13,840.01|15,244.77|16,238.29|17,195.96|18,198.65|18,198.65|
|营运资本|3,835.21|4,677.28|5,048.99|5,349.52|5,643.67|5,643.67|

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|-|-|-|-|-|-|-|
|营运资本增加额|-1,274.02|842.07|371.71|300.53|294.16|0|

（16）未来年度息前税后现金流量的预测
本次评估中对未来收益的估算，主要是根据其经营历史、市场需求与未来的发展等综合情况做出的一种专业判断。估算时不考虑其它非经常性收入等所产生的损益。根据以上对主营业务收入、成本、期间费用等的估算，公司未来各年度息前税后现金流量预测如下，永续期按照2022年的水平持续。
金额单位：万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|年份|2017年7-12月|2018年|2019年|2020年|2021年|2022年|永续期|
|一、营业收入|46,838.98|82,022.27|87,824.28|93,243.41|98,749.42|98,749.42|98,749.42|
|主营业务收入|46,838.98|82,022.27|87,824.28|93,243.41|98,749.42|98,749.42|98,749.42|
|其他业务收入||||||||
|二、营业成本|15,919.63|28,425.48|30,296.81|32,105.38|34,004.19|34,004.19|34,004.19|
|主营业务成本|15,919.63|28,425.48|30,296.81|32,105.38|34,004.19|34,004.19|34,004.19|
|其他业务成本||||||||
|营业税金及附加|973.51|1,759.18|1,855.00|1,942.62|2,029.13|2,029.13|2,029.13|
|销售费用|8,143.36|14,847.95|15,933.17|16,639.86|17,270.84|17,270.84|17,270.84|
|管理费用|4,332.53|8,095.13|8,557.36|8,834.66|9,179.40|9,179.40|9,179.40|
|财务费用||||||||
|资产减值损失||||||||
|投资收益||||||||
|其他收益||||||||
|三、营业利润|17,469.95|28,894.53|31,181.94|33,720.89|36,265.86|36,265.86|36,265.86|
|营业外收入||||||||
|营业外支出||||||||
|四、利润总额|17,469.95|28,894.53|31,181.94|33,720.89|36,265.86|36,265.86|36,265.86|
|减：所得税费用|2,620.49|4,334.18|4,677.29|5,058.13|5,439.88|5,439.88|5,439.88|

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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|五、净利润|14,849.46|24,560.35|26,504.65|28,662.76|30,825.98|30,825.98|30,825.98|
|加：固定资产折旧|1,740.99|3,481.97|3,481.97|3,481.97|3,481.97|3,481.97|3,481.97|
|加：无形资产长期待摊摊销|153.99|307.99|306.69|300.22|300.22|300.22|300.22|
|加：借款利息(税后）||||||||
|减：资本性支出|1,891.10|3,782.19|3,782.19|3,782.19|3,782.19|3,782.19|3,782.19|
|减：营运资金增加额|-1,274.02|842.07|371.71|300.53|294.16|||
|六、净现金流量|16,127.36|23,726.05|26,139.41|28,362.23|30,531.82|30,825.98|30,825.98|

9、企业价值评估测算
考虑到普德药业目前经营状况，为得到较稳定的收益状况，结合评估惯例，评估人员在公司盈利预测的基础上，分析、判断和沟通了企业截至 2022年的盈利预测。在此基础上：
（1）计算2017年7-12月至2022年息前税后现金流量；
（2）预测期后至永续的息前税后现金流量；
（3）再按照选定的折现率对上述二阶段息前税后现金流量进行折现。
通过以上指标的估算，评估值计算结果如下所示：
金额单位：人民币万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|2017年7-12月|2018年|2019年|2020年|2021年|2022年|永续年|
|息前税后现金流量|16,127.36|23,726.05|26,139.41|28,362.23|30,531.82|30,825.98|30,825.98|
|折现系数|0.9737|0.8990|0.8081|0.7265|0.6531|0.5871|5.2233|
|折现值|15,703.21|21,329.72|21,123.26|20,605.16|19,940.33|18,097.93|161,013.33|
|折现值合计|277,812.94|||||||
|加：溢余资产|14,877.26|||||||
|加：非经营性资产|22,902.85|||||||
|减：非经营性负债|1,107.86|||||||
|减：付息债务||||||||
|股东全部权益|314,485.19|||||||

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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明10、评估结果及增减值原因分析
普德药业账面总资产 104,511.83万元，总负债 13,301.38万元，净资产为91,210.45万元。采用收益法评估后的股东全部权益314,485.19万元，评估增值223,274.74万元，增值率244.79%。
收益法评估增值的主要原因是：
（1）普德药业属于制药行业中的化学药品制剂制造行业。近年来,我国医疗卫生体制改革进一步深化。职工医保、城镇居民医保、新农合参保(合)率提高到90%以上，城镇居民医保、新农合参保的补助标准和住院费用报销比例将进一步提高；计划实现国家基本药物制度在基层的全覆盖；推进以省为单位、量价挂钩、招采合一、双信封制等新的招标采购制度，保障基层药品安全有效、价格合理和供应及时，新医改政策将推动医药制造行业进一步发展。化学药品制剂制造是我国医药行业重要的细分行业。从未来行业发展前景看，化学药品制剂制造行业仍是我国化学制药行业中的主导优势行业，行业未来仍将保持较为稳定的发展势头，普德药业收益具有持续增长的动力。
（2）普德药业的主要价值除了固定资产、营运资金等有形资源之外，还拥有账外不可辨认的无形资产和较强的盈利能力，收益法结果从企业未来获利角度考虑，反映了企业拥有的创意能力、运营能力、客户资源、人才团队、品牌优势等无形资产在内的企业整体的综合获利能力，而账面净资产则无法包含上述无形资产，该类无形资产对企业未来的盈利能力形成的经营性净现金流产生影响。
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明第七部分评估结论及分析
根据国家有关资产评估的规定，本着独立、公正和客观的原则及必要的评估程序，对普德药业的股东全部权益价值进行了评估。本次评估采用了资产基础法和收益法，评估结论根据以上评估工作得出，其评估结果如下：
一、评估结论
1、资产基础法
经资产基础法评估，普德药业在评估基准日2017年6月30日，委估资产的账面价值为 104,511.83万元，评估价值为 117,935.54万元，增值 13,423.71万元，增值率为12.84%；负债的账面价值为 13,301.38万元，评估价值为 11,274.95万元，减值 2,026.43万元，减值率15.23%；股东全部权益账面价值为 91,210.45万元，评估价值为 106,660.59万元，增值 15,450.14万元，增值率16.94%。（见下表，详见评估明细表）。
资产评估结果汇总表
金额单位：人民币万元
||||||
|-|-|-|-|-|
|项目|账面价值|评估价值|增减值|增值率％|
||A|B|C=B-A|D=C/A×100%|
|流动资产|35,393.57|36,868.47|1,474.90|4.17|
|非流动资产|69,118.26|81,067.07|11,948.81|17.29|
|固定资产|62,109.22|68,219.51|6,110.29|9.84|
|无形资产|3,538.90|10,316.73|6,777.83|191.52|
|开发支出|1,928.67|1,928.67|-|-|
|长期待摊费用|560.00|-|-560.00|-100.00|
|递延所得税资产|540.41|161.10|-379.31|-70.19|
|其他非流动资产|441.06|441.06|-|-|
|资产总计|104,511.83|117,935.54|13,423.71|12.84|
|流动负债|11,395.06|11,079.76|-315.30|-2.77|
|非流动负债|1,906.32|195.19|-1,711.13|-89.76|
|负债合计|13,301.38|11,274.95|-2,026.43|-15.23|
|净资产（所有者权益）|91,210.45|106,660.59|15,450.14|16.94|

经资产基础法评估，普德药业股东全部权益价值为106,660.59万元。
2、收益法
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明截止评估基准日2017年6月30日，在持续经营前提下，采用收益法评估后的股东全部权益价值314,485.19万元，增值223,274.74万元，增值率244.79%。
3、评估结果的确定
经对资产基础法和收益法两种评估结果的比较，收益法与资产基础法的评估价值相差207,824.60万元，差异率为194.85%。
资产基础法是指在合理评估企业各分项资产价值和负责的基础上确定评估价值的评估思路，即将构成企业价值的各种要素资产的评估值加总减去负债评估值取得企业股东权益价值的方法。收益法是从企业的未来获利能力角度出发，反映了企业各项资产的综合获利能力。
资产基础法是从静态的角度确定企业价值，而没有考虑企业的未来发展与现金流量的折现值，也没有考虑到其他未记入财务报表的因素，如人力资源、营销网络、稳定的客户群等因素，往往使企业价值被低估。
收益法评估中，不仅考虑了已列示在企业资产负债表上的所有有形资产、无形资产和负债的价值，同时也考虑了资产负债表上未列示的人力资源、营销网络、稳定的客户群等因素。
考虑到本次评估目的是为上市公司股权收购提供价值参考，评估结论旨在揭示企业的全部的股东权益价值，它不但要包含账面反映的资产和负债，还应当包含没在账面反映的可确指和不可确指的无形资产价值，因此，我们选用收益法的评估结果314,485.19万元作为本次资产评估报告的评估结论。
二、评估结论与账面价值比较变动情况及原因
1、资产基础法价值变动原因分析：
1）存货增值主要原因：①产成品评估值采用市场法进行评估，而账面值为生产成本，因此造成评估增值。②部分原材料评估基准日现行价格略有上升。
2）房屋建筑物评估增值的主要原因：
①被评估单位按会计制度计提折旧，其使用的折旧年限与评估所采用的经济寿命年限和尚可使用年限有一定的不同。
②部分房屋建筑物建筑年代较久，建筑材料和人工费比当时上涨导致评估增值。
3）机器设备增减值原因：
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山西普德药业有限公司股东全部权益价值评估项目——资产评估说明机器设备评估原值减值的主要原因：①评估人员通过询价、市场调查该企业购置的制药专用设备，现在的购置价格有所下降②部分报废设备的评估原值低于账面原值；机器设备净值增值的主要原因是企业计提折旧的年限短于机器设备的经济使用年限以及企业对部分机器设备计提固定资产减值准备。
车辆原值减值的主要原因：车辆的技术更新速度比较快，市场价格有所下降导致评估原值减值。车辆净值增值的主要原因是企业折旧年限短于评估采用的车辆经济使用寿命年限所致。
电子办公设备评估原值减值的主要原因：企业的电子办公设备主要为电脑、复印机、空调等，由于这类资产技术更新速度比较快，因此目前市场上同类产品的价格普遍低于其购置时的水平。电子办公设备评估净值增值的主要原因是企业计提折旧的年限短于电子办公设备的经济使用年限。
4）无形资产评估增值原因
①土地使用权增值主要原因是企业的账面价值为摊余价值，且土地使用权取得时间较早，近年来土地取得费与开发成本等上涨造成评估增值。
②无形资产-其它评估增值原因是无形资产的账面发生额部分费用化，故形成评估增值。
以上综合因素导致评估结果增值。
2、收益法增值原因分析
普德药业账面总资产 104,511.83万元，总负债 13,301.38万元，净资产为 91,210.45万元。采用收益法评估后的净资产 314,485.19万元，资产增值223,274.74万元，增值率244.79%。
收益法评估增值的主要原因是：
收益法结果中考虑了资产负债表上未列示的企业专利技术以及人力资源、营销网络、稳定的客户群等因素，该类无形资产对企业未来的盈利能力形成的经营性净现金流产生影响。
三、股东全部权益价值的溢（折）价和流动性折扣的考虑
本次评估在确定普德药业的股东全部权益价值时，未考虑控股权和少数股权因素产生的溢价或折价以及股权流动性等特殊交易对股权价值的影响。
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