中国南方航空股份有限公司
非公开发行 A股股票募集资金使用
可行性分析研究报告
二零一七年六月
释义
在本报告中，除非文义另有所指，下列简称具有如下含义：
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目录
一、募集资金使用计划 ............................................................................................................................ 4二、引进41架飞机项目 .......................................................................................................................... 4（一）项目背景及实施内容 ................................................................................................................ 4（二）项目必要性和可行性 ................................................................................................................ 5（三）项目批准情况 ............................................................................................................................ 6（四）投资概算 .................................................................................................................................... 6（五）经济效益分析 ............................................................................................................................ 7三、A320系列飞机选装轻质座椅项目 ................................................................................................... 7（一）项目背景及实施内容 ................................................................................................................ 7（二）项目必要性和可行性 ................................................................................................................ 7（三）项目批准情况 ............................................................................................................................ 8（四）投资概算 .................................................................................................................................... 8（五）经济效益分析 ............................................................................................................................ 8四、本次非公开发行A股股票对公司经营管理、财务状况的影响 .................................................... 9（一）对公司主营业务的影响 ............................................................................................................ 9（二）对公司财务状况、盈利能力及现金流量的影响 .................................................................... 9
一、募集资金使用计划
本次非公开发行A股股票的总规模不超过950,000.00万元（含950,000.00万元）。
其中，南航集团将以其持有的珠海摩天宇50.00%股权与部分现金参与认购，拟认购比例不低于本次发行实际发行规模的31.00%。珠海摩天宇50.00%股权资产预估值为 177,233.50万元，经珠海摩天宇 2016年分红调整后的初步交易价格为 167,448.50万元，最终评估结果和交易价格将以经具有证券从业资格的评估机构评估并经国有资产监督管理部门核准或备案的评估结果为基准确定；其余投资者以人民币现金方式认购。本次非公开发行 A股股票可募集的现金不超过 782,551.50万元，可募集现金上限将根据珠海摩天宇50.00%股权的最终评估结果和交易价格相应调整。
本次非公开发行A股股票可募集的现金扣除发行费用后将投向以下项目：
单位：万元
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|序号|项目名称|投资总额|募集资金投入不超过|
|1|引进41架飞机项目|4,074,696.00|772,074.50|
|2|A320系列飞机选装轻质座椅项目|13,226.00|10,477.00|
|合计||4,087,922.00|782,551.50|

若本次发行扣除发行费用后的实际募集现金额低于上述项目拟投入募集资金总额，不足部分将由公司自筹资金解决。本次非公开发行募集资金到位前，公司将根据项目实际进度以自有资金先行投入，并在募集资金到位后予以置换。
二、引进 41架飞机项目
（一）项目背景及实施内容
近年来，全球航空运输需求稳定，航油价格保持相对低位，全球航空业盈利普遍向好。国际航空运输协会发布的 2016年全球航空定期运输数据显示，2016年全球航空客运需求与 2015年相比增长6.3%；2016年全球航空运力与 2015年相比增长6.2%，全年平均客座率水平创历史新高至80.5%。中国航空业在全球航空业中表现优异。根据中国民航局的数据，2012至 2016年间，民航年旅客运输量由 3.19亿人次增长至 4.88亿人次，年均复合增长率达11.21%；民航年旅客周转量由 5,025.74亿人公里增长至 8,378.13亿人公里，年均增长率达13.63%。2016年，全行业共完成运输总周转量
962.51亿吨公里，比上年增长13.0%；完成旅客运输量 4.88亿人次，比上年增长
11.9%；完成货邮运输量668.0万吨，比上年增长6.2%；实现客座率82.6%。
在当前经济和行业环境下，为充分把握市场契机，作为中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司，公司提出了建设成为国际化规模网络型航空公司的总体战略目标，努力围绕广州、北京、乌鲁木齐、重庆为核心枢纽，打造密集覆盖国内、全面辐射亚洲、有效连接欧美澳非的发达航线网络。为实现这一战略目标，公司计划总机队规模（含经营租赁）从 2015年末的 667架增加至 2020年末的超过1,000架。
公司拟以本次非公开发行募集资金不超过772,074.50万元用于引进41架飞机，该41架飞机预计于2018年交付，其标准构型的基本情况如下：
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|型号|A320NEO|A321NEO|A330-300|B737-800|B737MAX 8|B787-9|
|引入数量|3|5|5|14|9|5|
|类型|窄体|窄体|宽体|窄体|窄体|宽体|
|最大起飞重量（吨）|77.0|93.5|235.0|79.0|82.2|254.0|
|最大燃油容量（升）|23,860|26,600|97,530|26,020|26,020|126,190|
|典型巡航速度（马赫）|0.78|0.78|0.82|0.79|0.79|0.85|
|满载航程（公里）|3,300|3,600|7,000|3,700|4,200|9,197|
|最大商载（吨）|18.6|23.3|49.0|19.2|20.2|51.0|
|单位油耗（吨/小时）|2.2|2.8|5.9|2.7|2.4|5.7|
|座位数（个）|166|195|286|178|178|297|

按照空客公司和波音公司提供的目录单价计算，上述 41架飞机的合同总价款为 59.92亿美元，约合人民币 407.47亿元，公司拟以本次非公开发行募集资金支付其中不超过人民币772,074.50万元。
（二）项目必要性和可行性
1、中国民用航空市场快速发展
目前我国宏观经济稳健增长、居民消费结构逐步升级，在国民经济稳定增长和居民收入不断增加的情况下，中国民用航空市场需求未来有望延续近年来较快的增长态势。根据中国民用航空局发布的《2016年民航行业发展统计公报》，2016年度全行业完成旅客运输量 48,796万人次，同比增长11.9%。其中，国内航线完成旅客运输量 43,634万人次，同比增长10.7%，国际航线完成旅客运输量 5162万人次，同比增长22.7%。
根据中国民航局、国家发改委、交通运输部于 2016年 12月发布的《民航十三五
规划》，到 2020年，中国运输总周转量、旅客总周转量的发展目标分别为 1,420亿公
里和7.2亿人次，年均增长10.76%和10.55%，预计行业将延续稳健发展态势。
为把握中国民用航空市场快速发展的机遇，公司计划积极扩大机队规模，预计“十三五”期末机队规模超过 1,000架，增速与“十二五”期间我国民航机队年均增速和《民航十三五规划》中的运量增速目标基本匹配。机队规模的增加将直接提升公司运力，为公司拓展航线网络、提高市场占有率奠定坚实基础，有助于公司进一步提高持续盈利能力、增强公司的核心竞争力。
2、引进机型合理性
公司于 2018年拟引进的各机型均为市场主流机型，有较好的经济性和灵活性。公司对此次引进的飞机型号有较多的执飞经验，其中窄体机 A320系列、B737系列被公司广泛用于国内、国际和地区航线运营，A330被广泛用于中短程国际航线和国内主干线运营，B787-9将主要被投入长航线运营。2018年新引进的飞机也将被纳入公司现有机队统一管理。
3、飞行员人力保障
公司已基于“十三五”机队发展计划制定了相应的人力资源支持计划，公司也将结合机位和自身情况用较为稳定均匀的速度引进飞机，为人才培养留有充足空间。“十三五”期间，公司计划每年新培养机长的数量将有能力满足新引进飞机的需求。
（三）项目批准情况
本项目已经中国民航局《关于印发中国南方航空股份有限公司“十三五”运输机队规划方案及民航“十三五”运输机队规划实施细则的通知》（民航计发[2017]3号）批准。
（四）投资概算
按照空客公司和波音公司的目录单价计算，上述 41架飞机的合同总价款为 59.92亿美元，约合人民币407.47亿元1，具体如下：
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|序号|飞机型号|生产商|数量（架）|目录单价（百万美金）|目录单价（百万人民币1）|
|1|A320 NEO|空客公司|3|108.4|737.12|
|2|A321 NEO|空客公司|5|127.0|863.60|
|3|A330-300|空客公司|5|259.0|1,761.20|
|4|B737-800|波音公司|14|98.1|667.08|

1以美元兑人民币汇率6.8换算
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|5|B737 MAX 8|波音公司|9|110.0|764.32|
|6|B787-9|波音公司|5|270.4|1,838.72|
|合计/总价|||41|5,992.2|40,746.96|

实际合同价格经订约各方按公平原则磋商后厘定，可能低于产品目录所载的价格。
公司将使用本次发行募集资金不超过772,074.50万元用于该41架飞机引进，不足部分将利用其他渠道筹集。
（五）经济效益分析
本次拟引入的飞机将纳入公司现有机队统一调配和管理。基于本公司历史机队运营数据，经初步测算，在引进 41架飞机后，每个完整年度将为公司合计增加营业收入约78亿元。
三、A320系列飞机选装轻质座椅项目
（一）项目背景及实施内容
航空业对气候变化的影响主要体现在航空燃油消耗所产生的温室气体排放，包括二氧化碳等，根据中国民航局《民航行业节能减排规划》提供的数据，飞机燃油消耗占全国民航能源消耗总额的98%。在我国逐步向新的、更绿色、更具质量的经济增长模式过渡时期，保护环境、缓解气候变化对包括公司在内的国内航空公司而言是一个新课题和挑战。为此，公司持续积极思考并尝试采取新措施，以“节能减排，绿色飞行”为指导思想，将环保理念落实到公司生产运行的每一个环节，特别是节省飞机燃油消耗。
作为公司节能减排计划的措施之一，公司拟在于 2017年下半年至 2019年引进的 36架 A320系列飞机上选装轻质经济舱座椅。此次选装的轻质座椅将有效降低飞机重量，从而达到节省燃油消耗和减少温室气体排放量的作用，实现经济和环境效益。
（二）项目必要性和可行性
1、符合国家行业政策
随着绿色、低碳的可持续发展模式在全球范围内不断被广泛认同，中国政府已将应对气候变化全面融入国家经济社会发展的总战略，提出争取到 2020年实现碳强度降
低40%-45%的目标。在民航业，一方面受技术水平、空域资源等制约，我国能源消耗
和排放量在较长的一段时期内难以改变与运输同步增长的趋势；另一方面，世界其他
发达国家不断增加投入，在节能环保技术和标准制定方面已占得先机。为应对这一挑战，中国民航局发布《民航节能减排“十三五”规划》（以下简称“《节能减排规划》”），提出到2020年，民航运输绿色化、低碳化水平显著提升，建成绿色民航标准体系，资源节约、环境保护和应对气候变化取得明显成效，行业单位运输周转量能耗与二氧化碳排放五年平均比“十二五”下降4%以上。《节能减排规划》还提倡航空公司将节能减排融入运行管理全链条，通过持续推进航空器节油改造等方式控制航油消耗与排放并提升燃油效率。本项目的实施与上述行业政策十分契合。
2、符合公司发展战略
南航作为负责任的企业公民，一直秉承“绿色飞行、绿色消费、绿色创新”理念，持续推动节能减排，将绿色发展作为履行社会责任、推动企业可持续发展的重要手段。
公司 2007年即制定并公开发布了环境保护政策，希望通过正确的政策指引，持续提高公司环境治理水平。近年来，公司运用管理创新与科技手段，在机队优化、飞机改装、航路优化、低碳出行、新能源应用等方面持续进行投入和改进，以履行减排义务，践行绿色发展。本项目的实施即为公司实施绿色发展战略的具体举措之一。
（三）项目批准情况
本项目无需经公司以外的政府监管部门进行监管审批。
（四）投资概算
根据型号的不同，公司本次拟选装轻质座椅的 36架 A320系列飞机每架轻质座椅费用小计为39.97万至59.10万美元，总价款1,945.0万美元，约合人民币13,226.00万元2。
公司将使用本次发行募集资金不超过 10,477.00万元用于购置轻质座椅，不足部分将利用其他渠道筹集。
（五）经济效益分析
座椅系民航客机必备组件之一，由公司独立于飞机机身单独采购。公司本次拟选装的轻质座椅除可满足其基本的乘坐功能外，还可为公司节省燃料成本。与传统座椅相比，轻质经济舱座椅单个座椅重量平均约为 12.3公斤，较以往公司选装的传统经济 2以美元兑人民币汇率6.8换算
舱座椅（单个重量平均为13.4公斤）轻约1.1公斤。按此计算，A320系列飞机平均小时油耗约为3吨，每增加1,000公斤业载每小时油耗增加25公斤，每架日利用率为 10小时、航油价格 4,000元/吨，则单架 A320系列飞机可平均减重 195.9公斤，年节油 17.9吨，年节省燃料成本 7.16万元人民币。相应地，36架 A320系列飞机全年可节省燃料成本约257.76万元人民币。
四、本次非公开发行A股股票对公司经营管理、财务状况的影响
（一）对公司主营业务的影响
公司本次非公开发行 A股不会对公司主营业务结构产生重大影响，不会导致公司业务和资产的整合。本次非公开发行 A股完成后，公司将根据整体战略和市场需求优化内部资源配置，提升公司的行业竞争优势，进一步巩固和加强公司主营业务，实现可持续发展及战略落地。本次非公开发行 A股将有助于扩充公司机队规模，增强公司主营业务的核心竞争力，满足不断增长的发动机维修需求，提升公司盈利水平。通过本次非公开发行 A股，公司净资产水平将得到进一步提高，有利于优化本公司资本结构，提升公司的竞争力和抗风险能力，为公司进一步发挥主业优势提供强有力的保障，为公司实现战略目标奠定坚实基础。
（二）对公司财务状况、盈利能力及现金流量的影响
本次非公开发行募集资金到位后，公司的总资产及净资产规模将同时增加，将降低公司资产负债率、提升偿债能力，进一步改善财务状况和资产结构。此外，公司筹资活动现金流入也将有所增加，现金流状况得到进一步提高，有利于增强公司抗风险的能力和竞争力，并为公司未来运力扩张奠定资金基础。随着募投项目的盈利能力的释放，公司盈利能力将会增强，整体实力也将有效提升。