公司债券跟踪评级报告
2．跟踪期内，LED产品价格不断下降，同 时公司为拓展销售渠道让利给经销商，主营业
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时公司为拓展销售渠道让利给经销商，主营业
务毛利率有所降低。2015年上半年公司业绩预
期下降幅度大，盈利能力的波动性值得关注。
3．跟踪期内，公司高层管理人员变动较
大，员工数量有所减少，需关注由此带来的公
司管理运作风险。
4．跟踪期内，公司关联交易信息披露违
规，应持续关注公司内部控制方面的风险。
分析师
钟月光
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张雪
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信用评级报告声明
除因本次跟踪评级事项联合信用评级有限公司（联合评级）与东莞勤上光电股份有限公司构成委托关系外，联合评级、评级人员与东莞勤上光电股份有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。
联合评级与评级人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的跟踪评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。
本跟踪评级报告的评级结论是联合评级依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因东莞勤上光电股份有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。
本跟踪评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。
本跟踪评级报告中引用的公司相关资料主要由东莞勤上光电股份有限公司提供，联合评级对所依据的文件资料内容的真实性、准确性、完整性进行了必要的核查和验证，但联合评级的核查和验证不能替代发行人及其它中介机构对其提供的资料所应承担的相应法律责任。
本跟踪评级报告信用等级一年内有效；在信用等级有效期内，联合评级将持续关注发行人动态；若存在影响评级结论的事件，联合评级将开展不定期跟踪评级，该债券的信用等级有可能发生变化。
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一、主体概况
东莞勤上光电股份有限公司（以下简称“公司”或“勤上光电”）的前身是经广东省人民政府《外经贸东合资证字[1994]0423号》文批准，于1994年11月成立的中外合资企业东莞勤上五金塑胶制品有限公司，成立时的注册资本为430.00万港元，其中东莞市五矿进口贸易部出资150.00万港元，占注册资本的35%；（香港）鼎建实业有限公司出资280.00万港元，占注册资本的65%。
经历次变更后，根据深圳市鹏城会计师事务所有限公司出具的深鹏所验字[2010]487号验资报告，截至2010年12月28日，公司注册资本为人民币14,050万元，其中东莞勤上集团有限公司（以下简称“勤上集团”）持股34.53%，其余无持股超过5%的股东。
经2011年11月3日中国证券监督管理委员会“证监许可［2011］1745号文”《关于核准东莞勤上光电股份有限公司首次公开发行股票的批复》的核准，公司向社会公开发行人民币普通股4,683.50万股，发行后的注册资本为人民币18,733.50万元。2011年11月25日，公司在深圳证券交易所挂牌上市，股票简称“勤上光电”，证券代码“002638”。
2012年5月29日，公司以资本公积向全体股东每10股转增10股，合计转增股本18,733.5万股。
2014年12月12日，勤上集团通过深圳证券交易所集中竞价系统增持公司股份 1,039,133股，占公司总股本的0.28%，增持计划已于2015年5月15号完成。截至2014年底，公司总股本为37,467.00万股。其中，李旭亮先生和温琦女士通过勤上集团间接持有公司27.22%的股份，同时，温琦女士直接持有公司1.11%的股份，李旭亮和温琦夫妇直接和间接合计持有公司28.33%的股份，为公司实际控制人（见下图）。
图1截至2014年底公司股权结构图
资料来源：公司年报
公司经营范围：生产和销售LED（发光二极管，英语：Light-EmittingDiode，简称LED）照明产品、LED背光源及LED显示屏、LED驱动电源及控制系统、LED庭院用品、LED休闲用品、家用小电器、半导体照明通信、可见光通信、工艺品（圣诞礼品、灯饰等）及五金制品（储物架等）、工艺家私、电线及其铜材等原辅材料、电缆、PVC塑胶材料、奇彩灯、光电子元器件、电器配件；LED芯片封装及销售、LED技术开发与服务，合同能源管理；照明工程、城市亮化、景观工程的设计、安装、维护；节能服务；货物进出口、技术进出口（法律、行政法规禁止的项目除外；法律、行政法规限制的项目须取得许可后方可经营）。
截至2014年底，公司资产总额324,931.10万元，负债合计101,395.78万元，所有者权益（含少数股东权益）223,535.32万元。2014年，公司实现营业收入90,578.67万元，净利润（含少数股东损益）1,097.06万元；经营活动产生的现金流量净额-295.85万元，现金及现金等价物净增加额 -10,976.04万元。
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截至2015年3月底，公司合并资产总额327,203.23万元，负债合计100,114.53万元，所有者权益（含少数股东权益）227,088.70万元。2015年1~3月，公司实现营业收入27,382.42万元，净利润（含少数股东损益）3,183.66万元；经营活动产生的现金流量净额1,728.28万元，现金及现金等价物净增加额120.91万元。
公司注册地址：东莞市常平镇横江厦村；法定代表人：陈永洪。
二、债券概况
2012年12月，经中国证监会核准，公司发行债券“东莞勤上光电股份有限公司2012年公司债券（第一期）”，简称“12勤上01”，实际发行规模为40,000万元，扣除494.6万元发行费用，募集资金净额为39,505.4万元。“12勤上01”期限为7年，附第5年末发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权；票面利率为6.38%，按年付息，到期一次还本。付息期为2012年12月27日到2019年12月26日，付息日为2013年至2019年每年的12月27日。本期公司债券已于2013年2月4日在深圳证券交易所挂牌交易，证券简称“12勤上01”，证券代码“112136”。
募集资金用途：扣除发行费用后全部用于补充公司流动资金。跟踪期内，公司使用公司债募集资金补充流动资金12,792.03万元。
截至2014年底，公司债券募集资金已使用完毕。跟踪期内，公司已于2014年12月27日支付本期债券利息。
三、经营管理分析
1．管理分析
跟踪期内，公司高管人员变动较大。2014年6月，董事长兼总经理李旭亮、副董事长黄冠志、董事梁金成、副总经理祝炳忠因个人原因辞去公司职务。2015年3月，李保亭因个人原因辞去公司副总经理的职务。2015年4月，公司副董事长温琦、财务总监胡玄跟因个人原因辞去公司职务。目前公司由陈永洪先生担任公司董事长，并兼任总经理。目前公司副董事长、财务总监尚未到任，副总经理为段铸和孙伟华。目前公司实际控制人李旭亮先生和温琦女士已不在公司担任相关职务。
跟踪期内，公司组织机构基本保持稳定。公司目前设有营销体系、技术体系、交付体系和行政体系四个体系和财务部。其中营销体系由市场部、国内销售部和国际销售部等5个部门组成；
技术体系由研发部、实验室和技术支持部3个部门组成；交付体系由采购部、物流部、工厂和全面质量管理中心4个部门组成；行政体系由人事行政部、法务部、发展部和信息管理部4个部门组成（附件1）。
截至2014年底，公司在职员工1587人，较上年减少13.74%，主要系为提高管理运营效率，更好控制经营成本，报告期内对公司组织架构和人员进行了优化所致。其中生产操作人员占48%，销售人员占20%，研发设计和技术开发人员占12%，专业支持人员占2%，管理人员占18%；从文化程度看，高中、中专及以下学历人员占55%，大专学历占26%，大学本科及以上学历占19%。
整体看，公司员工结构较为合理。
总体看，跟踪期内，公司精简员工，优化管理流程，有利于提高运营效率；但公司高管人员变动较大，可能对公司经营产生一定影响，联合评级会持续关注公司管理运作变化情况。
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2．经营分析
（1）经营环境
半导体（LED）照明是继白炽灯、荧光灯之后的“第三次光源革命”，因节能环保、寿命长、应用广泛，作为节能环保产业的重要领域，被列入我国战略性新兴产业。2013年，LED技术创新速度加快。白光封装领域，国外厂家刷新了实验室光效，最高达到了267lm/W1，量产在160lm/W左右；国内主流芯片厂芯片光效突破140lm/W。技术进步的加快，在降低应用产品成本、迅速提升LED应用产品市场渗透率的同时，相应地也对LED原材料的产品技术提出了更高的要求，对原材料产品和技术的发展起到了促进作用，如EMC（ElectromagneticCompatibility，电磁兼容性）、共晶技术、CSP（ChipScalePackage，芯片尺寸封装）等新材料或新技术成为2013年产业的热点。
显示屏领域，日本及台湾地区的封装厂家率先推出1010甚至更小的RGB2全彩器件，2013年佛山市国星光电股份有限公司也率先在大陆地区完成了1010器件的大规模量产，目前已广泛用于P1.5左右的室内高密显示领域，为真正实现“LED电视”创造了可能。照明应用端，随着LED技术的快速进步以及性价比的提升，半导体照明已经进入通用照明领域。2013年产品的丰富程度、光热设计的优化、模块化与规格接口的标准化等方面都取得了良好的进步，目前主要还是在替代灯领域进行发展。
得益于国家政策与国内巨大的市场空间的双重支撑。如今国内LED中上游企业与欧美、韩资、台资厂商已处于同一竞争线，中国成为全球重要的LED设计生产基地，技术进步与创新速度已经超过预期。目前，我国半导体照明关键技术与国际水平差距逐步缩小，已基本上形成上游外延材料与芯片制备，中游器件封装及下游集成的完整产业链。随着政府的产业规划和支持政策的逐步落实，中国LED行业的技术进步和市场规模拓展都将进一步的提升。
2014年，在下游LED照明应用需求的拉动下，LED市场整体发展良好。据高工LED产业研究所（GLII）统计数据显示，2014年中国LED行业总产值达3,445亿元，同比增长31%。其中，LED上游外延芯片、中游封装、下游应用产值分别为120亿元、568亿元、2,757亿元，同比分别增长43%、20%、32%。2014年，中国LED应用行业规模达到2,757亿元，同比增长31%。其中，室内照明仍是LED应用行业快速发展的主要引擎。根据GLII统计数据显示，2014年，中国LED室内照明产值规模达到1,082亿元，同比增长73%，保持高速增长态，LED室内照明产值规模占整体应用行业产值规模比重进一步提高，达到39.2%。
2014年，中国LED应用领域其他细分行业产值分布为，景观照明占比16.6%，显示屏占比10.2%，背光占比9.1%，户外照明占比5.3%，特种照明占比3.3%，其他应用占比16.3%。2014年，因景观照明、显示屏、背光行业发展成熟，行业规模增长较慢，产值占比呈现逐年下降态势。
2014年，户外照明行业产值规模达到147亿元，同比增长22%，路灯行业主要受益于出口市场需求高涨，全年路灯行业产值规模获得稳定增长，GLII统计数据显示，2014年，中国LED路灯出口量超过100万盏，同比增速达到40%左右；2014年，显示屏行业产值为280亿元，同比仅增长6%，由于受政府换届等因素影响致使多数订单执行延迟，显示屏行业整体发展平缓，虽然小间距显示屏的“火热”给行业带入了小幅增长，但仍杯水车薪；2014年，背光行业产值为251亿元，同比仅增长4%，增速放缓的原因是LED渗透率已饱和，市场需求增长缓慢。
1lm/W读作：流明每瓦，代表的意思是发光物体每一瓦所发出来光的总量。lm/W的数值越高代表发光体的发光效率高，是发光体的优劣的评比标准之一。
2RGB色彩模式是工业界的一种颜色标准，是通过对红（R）、绿（G）、蓝（B）三个颜色通道的变化以及它们相互之间的叠加来得到各式各样的颜色的，RGB即是代表红、绿、蓝三个通道的颜色，这个标准几乎包括了人类
视力所能感知的所有颜色，是目前运用最广的颜色系统之一。
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政策方面，逐步淘汰白炽灯成为越来越多国家的共识。由国家发改委和商务部等多个部门宣布实施的我国逐步淘汰白炽灯路线图为：2012年10月1日起，禁止销售和进口100瓦及以上普通照明用白炽灯；2014年10月1日起，禁止销售和进口60瓦及以上普通照明用白炽灯，禁止生产、销售和进口光效低于能效限定值的低效卤钨灯；2016年10月1日起，禁止销售和进口15瓦及以上普通照明用白炽灯。未来三年，LED照明行业市场规模将持续扩大。
国家政策的支持，将极大拉动LED应用市场的消费需求。2014年5月，国务院颁布《2014－2015年节能减排低碳发展行动方案》，提出“加快实施节能技术装备产业化示范工程，推广应用半导体照明等先进技术装备。实施能效领跑者制度，对能效领跑者给予政策扶持，引导生产、购买、使用高效节能产品，适时将能效领跑者指标纳入强制性国家标准。”2015年随着全球“禁白令”和节能环保政策的影响，加之消费者节能环保意识的提高，终端应用市场对LED照明产品认知度与认可度的普遍深化，LED照明产业将迎来继续快速增长的一年。2015年，我国半导体照明产业整体规模有望超过5,000亿元人民币。
然而，LED产业的高景气度和高增长率，必然会带动新一轮的产业投资，加剧行业市场竞争。
2014年，传统照明企业和一部分代工厂商、配件厂商纷纷转型渗透到LED市场中抢占市场，加剧了LED行业的竞争。由于LED行业的高景气度和高增长率，新一轮产业投资潮有可能来临，行业竞争可能更加激烈。对于品牌、技术、成本控制、生产与质量管理不占优势的企业来说，LED照明行业仍存在较大的市场竞争风险。目前LED照明行业企业数量众多、市场集中度低，市场竞争日趋激烈，同时产能增速大于市场需求，导致LED照明产品销售单价呈下降趋势（见下图）。
2014年，取代40瓦、60瓦的LED灯泡价格分别下降21%和24%。
图2近两年LED灯泡全球月平均价格走势（单位：美元）
资料来源：wind资讯
总体看，跟踪期内，半导体照明行业整体仍处于向上发展的趋势之中，LED行业仍有巨大的市场需求和发展前景。但随着更多社会资源的进入，LED照明行业竞争加剧，价格战有可能持续，对于业内企业提出更高的经营和管理要求。
（2）经营概况
跟踪期内，公司主营业务受宏观经济不景气和行业内竞争加剧的影响，销售订单减少；加上公司近年以适当降低LED路灯价格、迅速占领市场为导向，LED照明产品价格持续下降。2014年公司合并营业收入为90,578.67万元，较上年减少20.58%；净利润为1,097.06万元，较上年大
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幅下降了89.40%；归属于母公司的净利润为1,228.78万元，较上年下降88.18%。截至2014年末，公司户外照明和景观亮化板块占公司营业收入的比重分别为50.83%和21.68%，线材收入占比为12.85%，其他产品占比11.06%。户外照明板块和景观产品仍是公司收入的主要来源。
从收入构成来看，截至2014年底，户外照明板块业务收入为48,882.60万元，较上年降低了15.67%，主要是受宏观经济以及LED市场竞争加剧的影响，公司销售订单减少，加上部分工程项目未完工结算，收入规模较上年有所降低。2014年，景观亮化收入为19,633.75万元，较上年下降了14.25%，由于景观亮化大部分是市政工程项目，政府大力支持项目所在地施工单位参与，导致公司订单相对减少，收入相应减少。2014年，室内照明板块收入为6,845.14万元，较上年下降了57.72%，主要是2013年个别项目对LED室内照明产品需求量过大，导致该板块收入较2012年大幅提高了152.21%，2014年产品需求量又回到正常水平，同时，近年来室内照明产能相对过剩，行业竞争激烈，该板块销售收入同比有所下降。2014年，LED显示屏业务收入为3,476.16万元，同比大幅下降63.90%，LED显示屏大部分属于市政工程项目，受政府换届等影响多数订单执行延迟，导致销售收入有所降低。2014年，线材收入为11,624.22万元，较上年增长了62.15%，2014年销售订单增加导致了收入增加。
从盈利情况来看，截至2014年末，户外照明产品、景观亮化产品以及室内照明产品毛利率均较上年有不同程度的下降。2014年，公司户外照明类产品的毛利率为22.14%，同比降低了7.90个百分点（表1），主要是公司目前在变革经销模式，通过让利给经销商来拓展销售渠道，因此利润空间被压缩。截至2014年末，景观亮化毛利率为21.47%，同比下降了10.20个百分点，主要是景观亮化项目后期运营维护成本较高导致毛利率有所下降。截至2014年末，室内照明板块毛利率为11.07%，较上年降低了17.08个百分点，室内照明主要是民用产品，主要系近年来公司为拓宽销售渠道让利给地市级经销商所致。截至2014年末，LED显示屏业务毛利率为47.51%,较上年上升了22.61个百分点，主要是个别项目公益性较强，供应商主动降低了原材料价格而导致毛利率上涨。
整体看，跟踪期内，市场竞争激烈，价格战持续，公司主营业务综合毛利率为20.93%，同比上年下降了8.34个百分点，在同行业处于中等水平3。
表1近两年公司主营业务的盈利情况
||||||
|-|-|-|-|-|
|2013年|||||
|收入（万元）|成本（万元）|毛利率(%)|收入（万元）|成本（万元）|
|57,968.91|40,555.02|30.04|48,882.60|38,058.06|
|22,897.17|15,644.55|31.67|19,633.75|15,418.16|
|16,188.57|11,630.94|28.15|6,845.14|6,087.53|
|9,630.04|7,231.80|24.90|3,476.16|1,824.68|
|7,168.93|5,468.56|23.72|11,624.22|10,143.52|
|113,853.62|80,530.86|29.27|90,461.86|71,531.94|

资料来源：公司年报
2014年，公司外销产品毛利率为21.99%，较内销产品高2.38个百分点。由于外销产品的毛利率比内销产品高，公司积极开拓海外市场，近两年公司收入外销比均超过了50%（表2）。但受宏观经济和行业内竞争的影响，出口订单有所减少。2014年，公司实现出口收入49,896.60万
元，较2013年下降了21.98%。2014年3月，即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1%
3据Wind数据，2014年，三安光电主营业务毛利率为53.42%，联创光电为15.81%，国星光电为23.57%。
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扩大至2%，如果未来人民币对外币的汇率波动加剧，公司将面临较大的汇率风险。
表2公司近两年主营业务收入分地区占比情况
||
|-|
|2013年（%）|
|43.83|
|56.17|
|100|

资料来源：公司年报
2014年，公司营业成本为71,586.15万元，同比下降了11.17%，主要系公司以销定产，生产数量减少导致营业成本减少所致。2014年度，公司营业成本主要包括原材料（占比75.71%）、人工工资（占比9.26%)等。
2014年，公司成本构成中，原材料为54,197.25万元，所占比重较上年下降9.09个百分点，主要是原材料采购单价降低所致，公司采购模式和采购原材料等均较上年未发生重大变化。2014年，公司人工工资为6,631.64万元，较上年增加了2.46个百分点，主要是随着时间的增加，工程项目后期维护成本会升高，因此人工费用也相应增加。其余部分占比变化相对较小（见表3）。
2014年，公司向前五大采购客户的总计采购额为26,057.77万元，占年度采购总额的比例为37.77%，较上年上涨7.82个百分点。采购集中度较上年有所上升，但总体看不存在采购过于集中的情况。
表3公司近两年成本构成占比情况
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|-|-|-|-|
|2013年||2014年||
|金额（万元）|占营业成本比重（%）|金额（万元）|占营业成本比重（%）|
|68,251.55|84.80|54,197.25|75.71|
|5,443.29|6.80|6,631.64|9.26|
|2,873.71|3.60|3,189.60|4.46|
|1,074.12|1.30|1,059.16|1.48|
|2,888.19|3.60|6,454.30|10.57|
|80,530.86|100|71,586.15|100|

资料来源：公司年报
从产销情况看，2014年，公司主要采取以销定产策略，生产规模较上年有所降低，其中户外照明、景观亮化、室内照明和显示屏等板块的产量均有所下滑。产销率方面，2014年，户外照明和景观照明板块较上年度基本保持不变；室内照明板块的产销率为59.98%，较上年减少了16.12个百分点，主要是销量减少，且部分存货是为经销商备货所致；显示屏的产销率为90.83%，较上年减少6.48个百分点，主要是市政工程项目建设周期较长，后期开发进度放缓所致。整体看，2014年度受公司销售订单减少的影响，公司各类产品的产量均有所下滑。
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表4公司近两年各类产品产销及库存量变化情况
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|-|-|-|-|-|
|2013年|||||
|产量|销量|产销率（%）|产量|销量|
|25.33|21.47|84.76|21.4|18.1|
|568.20|556.07|97.87|489.26|476.82|
|90.10|68.57|76.10|48.33|28.99|
|5,276.44|5,134.48|97.31|2,040.59|1,853.39|
|142,778.19|129,999.26|91.05|224,491.37|210,790.02|

资料来源：公司年报
2014年，公司前五大销售客户销售额合计占年度销售总额比例为29.93%，与上年基本持平，其中销售额最大的客户占比为8.53%，公司没有对单一客户产生销售依赖。整体看，公司不存在销售客户集中的风险。
经营效率方面，2014年，受销售规模下降的影响，公司应收账款周转率、总资产周转率和存货周转率较同行业其他公司均偏低（表5）。整体看，公司经营效率一般。
表52014年LED主要上市公司经营效率指标情况（单位：次）
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|-|-|
|应收账款周转率（%）|存货周转率（%）|
|4.44|2.27|
|3.65|4.19|
|5.36|3.13|
|1.63|2.88|

资料来源：Wind资讯
注：Wind资讯与联合评级在上述指标计算上存在公式差异，为便于与同行业上市公司进行比较，本
表相关指标统一采用Wind资讯数据。
2015年1~3月，公司实现营业收入27,382.42万元，同比增长9.99%；净利润3,183.66万元，较上年同期增加31.05%，主要原因是年初产品市场容量增长带动销售额增加。但由于竞争激烈，产品单价继续下跌。
根据公司出具的《2015年半年度业绩预告修正公告》，由于公司参股的鄂尔多斯市莱福士光电科技有限公司（以下简称“莱福士”）受行业竞争加剧、当地政府结构调整的影响，2015年以来莱福士经营业绩持续下降，公司基于谨慎性原则，拟对莱福士的发出商品、长期股权投资计提减值准备。公司预计2015年1月1日至2015年6月30日，归属于上市公司股东的净利润为1,600.74万元~2,737.85万元，比上年同期下降71.85%~51.85%。
总体看，跟踪期内，由于受宏观经济和市场竞争激烈的影响，公司销售订单减少，LED照明产品价格持续下降，公司营业收入和综合毛利率较上年均有所下降。尽管降低LED照明产品价格是行业趋势和公司针对自身经营优势做出的策略选择，但可能对公司经营业绩产生不利影响。
3．研发情况
从科研方面来看，公司积极参与国际、国家标准的制定，增强在市场竞争中的主动权。2012
年，公司加入Zhaga联盟，联合全世界LED生产商共同推动LED光引擎产品接口标准化，与飞利
浦、施耐德和奥德堡等国际照明企业巨头共同组建TALQ国际联盟，制定户外照明网络管理软件接
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口标准，成为唯一一家参与此项标准制定的中国LED半导体照明企业。公司主导制定了广东省“LED路灯”地方标准，使勤上企业标准上升为广东省行业标准，并参与国家LED路灯、筒灯标准中国绿色酒店照明技术规范制定。
跟踪期内，公司以主营半导体照明为依托，向“智慧照明”领域的延展，努力完成智慧照明产品链布局，首创了公司第一代智慧照明产品、“智慧宝”远程无线智能管理系统及“守护者”智能照明系统等等。同时，公司与国家体育总局、中国铁道科学研究院独家合作，进行体育场馆照明系统、铁路照明控制系统的攻关与应用。公司还与中国科学院半导体所独家合作，研发以LIFI为载体实现LED灯具的远程数据传输、无线传输功能，成为行业第一家涉足LIFI光通信的LED上市公司，在LED半导体照明应用技术研发领域领先世界同行。未来公司将持续努力推动照明信息化和现代化发展，为国家智慧照明与智慧城市体系的无缝对接作贡献。
2014年，公司通过开展科研战略合作，大功率LED路灯先后通过国家三项权威测试、国内科技查新报告、科技成果国内科技领先水平认定，已成为大功率LED路灯照明行业水平领先代表。
同时，大功率半导体照明系列产品在二次光学系统、散热系统等应用技术上有重大突破，且配备按行业顶尖标准设立的最先进的实验和检测设备，研发设计能力达到国内领先水平。公司相继与清华大学、复旦大学等著名高校开展LED应用的产学研合作，实行资源共享、优势互补。截至2014年末，公司现行有效授权专利390项，其中发明专利78项、实用新型177项、外观设计135项。2014年度，公司研发重点为LED室内照明和智慧照明产品，研发支出总计2,969.18万元，研发支出占营业收入比例为3.28%，占比与去年基本持平。
总体看，跟踪期内，公司积极参与制定行业标准，行业内知名度进一步提升。若行业标准为市场接受，公司将获得保护自我发展的壁垒，取得市场竞争的主动权。
4．重要事项
公司2008年至2011年与广州市芭顿照明工程有限公司、广东品尚光电科技有限公司（以下简称“品尚光电”）关联关系及发生的关联交易未依法披露；公司2009年度与内销第二大客户的交易情况未依法披露；2013年2月28日，勤上光电发布《关于媒体报道的澄清公告》，否认与品尚光电存在关联关系。由于上述行为违反了《证券法》第六十三条的规定，构成《证券法》第一百九十三条的行为——发行人、上市公司或者其他信息披露义务人未按照规定披露信息，或者所披露的信息有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。据此，2014年5月，中国证监会广东监管局责令勤上光电改正，给予警告，并处以40万元罚款；对李旭亮等相关责任人给予警告，并处以相应罚款。2014年6月，公司筹划向实际控制人之一李旭亮先生非公开发行股票，经批准，公司于2014年6月10日开市起停牌，并于2014年7月15日开市起复牌。2014年12月1日公司因涉嫌信息披露违规被中国证监会广东监管局立案调查，因公司与第一大股东勤上集团存在非经营性资金往来而未履行信息披露义务，2015年3月17日证监会广东监管局对公司以及4位高管给予警告，处以罚款共计108万元。
综上，公司违规行为主要为信息披露方面，证监会对公司处罚决定未涉及经营方面，尚未对公司正常经营产生重大负面影响。但受到处罚说明公司内部控制方面存在缺陷，联合评级将对此保持关注。
5．募投项目
2011年，公司首发募集资金105,681.54万元，其中46,343.33万元公司承诺用于投资项目（表6）。2013年11月，公司决定增加募投项目投资金额232.90万元，总投资金额达到46,576.23万
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元。其中LED户外照明与景观照明项目拟投资金额最大，为20,338.14万元，占总投资的43.67%。
截至2014年11月底，营运管理中心建设项目投资进度为56.16%，但已达预定可使用状态，主要原因是公司在项目实施前已使用自有资金进行投资，并使用自媒体（微博、微信）进行宣传推广而节省了费用；由于LED户外照明与景观照明项目设备价格下降、公司对设备的需求量降低以及后续安装、组装费用的减少，该项目虽投资进度25.82%，但已达到预定可使用状态，截至2014年末，项目剩余资金为15,087.39万元。LED室内照明项目推迟至2015年11月底完工，主要是公司考虑到若过早加快投入资金扩大生产规模，会加剧LED室内照明项目的产能过剩并造成资金浪费，且后续维护费用的增加会对公司的经营业绩产生不利影响。LED照明研发设计中心项目由于项目前期审批周期长，影响了投资进度，该项目推迟至2015年11月底完工。整体看，募投项目的完工投产，将为公司扩大市场份额提供有利条件。
表6截至2014年末募投项目进展情况
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|-|-|-|-|-|
|募集资金承诺投资总额（万元）|调整后投资总额（万元）|2014年投入金额（万元）|截至2014年末累计投入金额（万元）|截至2014年末投资进度(%)|
|4,233.10|4,466.00|2,205.02|2,507.97|56.16%|
|14,111.95|14,111.95|0.00|335.32|2.38%|
|7,660.14|7,660.14|26.07|445.75|5.82%|
|20,338.14|20,338.14|570.8|5,250.75|25.82%|
|39,505.4|39,505.4|12,792.03|40,092.72|101.49%|
|85,848.73|86,081.63|15,593.92|48,632.51|——|

资料来源：公司提供
6．未来发展
随着政府对LED行业支持力度不断加大，以及公众对LED的认识和接受程度的不断提高，大量企业涌入LED行业，公司LED业务将面临一定的市场竞争风险。尽管降低LED照明产品价格是行业趋势和公司针对自身经营优势作出的策略选择，但若公司不能使成本下降速度同步于产品价格下降的速度，可能对公司经营业绩产生不利影响。同时，由于公司所处的半导体照明行业为技术与知识密集型行业，若公司未来科研开发上投入不足、产品升级跟不上LED技术进步的步伐，则将面临着失去产品优势的风险。针对上述风险，公司未来将继续专注于LED照明的终端运用领域，通过不断技术创新，做深做透LED照明运用各细分领域，提高公司的竞争力。未来发展战略如下：
经营方面，公司将在做好主营业务的同时，利用现有的优秀资源拓宽利润来源的渠道，提高公司的经营业绩。市场营销方面，公司在继续巩固原有客户的同时，将逐步加大对重点客户的跟踪力度，努力开发更多行业领域客户。目前公司已经成立了大项目办公室，专门负责大客户维护
及大项目的发掘工作。未来将采取大项目办公室、公司销售精英团队及代理商销售协同发展的营
销策略，以此来推动公司销售业绩的提升。人才方面，公司将制定人才引进策略，同时加强对原
有人才的培训力度，进一步提高人员素质、强化团队意识，为公司未来的发展打好基础。技术创
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新方面，公司在丰富原有产品系列的同时，展开对高端产品研发，随着公司品牌知名度的不断提升，公司将逐步实现进军高端市场的发展目标。
总体看，面对市场规模持续增长，但竞争激烈、价格战可能持续的经营环境，公司制定针对性的措施，拓宽销售渠道并加快对高端产品研发，公司经营状况有望实现良好发展。
四、财务分析
公司2013年度和2014年度合并财务报表经瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）审计，2013年出具了带强调事项4的无保留审计意见，2014年出具了标准无保留审计意见。2014年度财务报告中有两家子公司新纳入合并范围，分别为勤上光电股份有限公司和北京彩易达科技发展有限公司。这两家子公司资产占公司合并总资产比例较小，因而公司财务数据可比性较强。公司2015年一季报未经审计。公司已根据财政部2014年新颁布的会计准则对部分会计政策进行了调整。
截至2014年底，公司资产总额324,931.10万元，负债合计101,395.78万元，所有者权益（含少数股东权益）223,535.32万元。2014年，公司实现营业收入90,578.67万元，净利润（含少数股东损益）1,097.06万元；经营活动产生的现金流量净额-295.85万元，现金及现金等价物净增加额-10,976.04万元。
截至2015年3月底，公司合并资产总额327,203.23万元，负债合计100,114.53万元，所有者权益（含少数股东权益）227,088.70万元。2015年1~3月，公司实现营业收入27,382.42万元，净利润（含少数股东损益）3,183.66万元；经营活动产生的现金流量净额1,728.28万元，现金及现金等价物净增加额120.91万元。
1．资产状况
截至2014年底，公司资产总额324,931.10万元，较上年底小幅增长2.17%。公司资产构成仍以流动资产为主，占比78.06%，较上年变化不大。
截至2014年底，公司流动资产为253,629.48万元，较上年底增长1.01%，变动幅度不大。流动资产主要由货币资金（占比61.51%）、应收账款（占比23.01%）和存货（占比9.84%）组成。
截至2014年底，公司持有货币资金为156,004.49万元，较年初小幅下降2.63%。从形式来看，公司货币资金包括现金、银行存款（占比95.26%）和其它货币资金(占比4.71%)，其它货币资金为银行承兑汇票保证金、保函保证金、质押保证金和法院冻结款；从币种来看，公司货币资金除人民币外，还有少量的美元、港币和欧元等。
截至2014年底，公司应收账款净额为58,361.65万元，较上年底增长10.10%，主要是一年期以上应收账款的回款速度较上年有所下降。账龄在1年以内的应收账款为39,353.97万元，占比为61.31%，比上年底微幅下降了-0.71%。公司共计提坏账准备64,183.84万元，坏账准备比率达到9.07%，较上年提高2.78个百分点，主要是一年期以上应收账款回款速度较上年有所降低，按账龄分析法所计提的坏账准备比率相应增加所致。公司2014年的应收账款坏账准备计提较为充分。
截至2014年底，公司存货为24,954.49万元，较上年底微幅增长0.87%。其中，库存商品较上年增加49.56%，主要系公司为EMC项目产品备库存所致；原材料和在产品分别下降17.22%和79.86%，主要是原材料价格下降以及公司根据销售订单对产量进行了调整所致。跟踪期内，LED产品价格持续下降，2014年底公司对库存商品计提跌价准备770.90万元，占库存商品余额的比例 4强调事项内容为：公司与广东品尚光电科技有限公司和广州芭顿照明工程有限公司存在关联关系等相关内容。
强调事项不影响审计意见。
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为6.35%，减值风险有所释放，但未来产品价格下降仍可能持续，存货仍有一定的减值风险。
截至2014年底，公司非流动资产71,301.63万元，较上年底小幅增长6.53%。非流动资产主要由可供出售金融资产（占比4.58%）、长期股权投资（占比6.53%）、固定资产（占比52.35%）、无形资产（占比17.27%）和商誉（占比3.83%）构成。
截至2014年底，公司长期股权投资为4,653.26万元，较上年底下降了18.33%。公司将原按照成本法核算的长期股权投资重分类为可供出售金融资产，重分类项目包括安徽省勤上光电科技有限公司（持股16.68%）、江苏尚明光电有限公司（持股13.33%）和广东省中科宏微半导体设备有限公司（7.04%）。截至2014年底，公司可供出售金融资产为3,262.81万元，较上年小幅增加1.87%。截至2014年底，公司固定资产为37,327.17万元，较上年底增长6.51%，主要是由于在建工程转固和外购房屋建筑物增加所致，固定资产成新率59.42%，成新率一般。截至2014年底，公司无形资产为12,311.91万元，较上年底大幅增长了72.15%，主要是公司与南方电网公司合作EMC能源项目，该项目按投资的一定比例从应收账款结转至无形资产。商誉增加2,727.66万元，主要是公司将北京彩易达公司纳入合并范围形成。
截至2015年3月底，公司合并资产总额327,203.23万元，较年初小幅增长了2.89%，资产结构变化不大。
总体看，跟踪期内公司资产规模扩大，货币资金充裕，整体资产质量较好。但公司作为制造类企业，现金资产未得到充分利用。
2.负债和所有者权益
负债
截至2014年底，公司负债合计101,395.78万元，较上年底增长5.80%，主要是流动负债增长所致。公司负债以非流动负债（占比52.41%）为主。
截至2014年底，公司流动负债48,252.22万元，较上年底增长15.66%，主要是由于其他应付款大幅增长所致。公司流动负债主要包括应付账款（占比49.67%）、预收账款（占比20.58%）、和其他应付款（占比14%）。
截至2014年底，公司应付账款23,964.81万元，较上年底增长5.01%，应付账款变动幅度不大。截至2014年底，公司预收账款9,931.68万元，较上年底增长18.78%，主要是公司经销商采购增加所致，预收款项中账龄1年以上的占比32.76%，比例较高，主要是工程项目尚未验收结算所致。公司其他应付款为6,755.12万元，较上年底大幅增长949.78%，主要系股权转让款和往来款项的增加所致。
截至2014年底，公司非流动负债53,143.56万元，较上年底小幅减少了1.81个百分点，基本保持稳定。非流动负债的构成以应付债券（占比74.56%）和递延收益（占比22.82%）为主。
截至2014年底，公司应付企业债券为39,624.91万元，与上年基本持平；递延收益为12,127.73万元，较上年减少6.19%，主要是政府补贴摊销至营业外收入所致。
截至2014年底，公司全部债务42,169.39万元，其中长期债务占比93.97%，债务构成以长期债务为主，且长期债务全部为应付债券。公司资产负债率为31.21%，较上年底小幅上升1.07个百分点，主要是由于负债规模增长快于资产增长，但仍处于较低水平；全部债务资本化比率和长期债务资本化比率分别为15.87%和15.06%，均较上年底小幅下降。总体看，公司债务负担仍处于较低水平。
截至2015年3月底，公司负债合计100,114.53万元，较年初增长4.46%，资产负债率为30.60%，
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公司流动负债和非流动负债占比变化不大。
所有者权益
2014年底，公司所有者权益较年初微幅增长0.61%。截至2014年底，公司所有者权益合计 223,535.32万元，其中归属于母公司所有者权益221,900.19万元，占所有者权益合计的99.26%。
归属于母公司所有者权益中，实收资本占16.88%；资本公积占60.12%，其中资本公积中主要为股本溢价；盈余公积占2.66%；未分配利润占20.31%，近两年该比率有所增长。总体看，公司所有者权益稳定性较好。
截至2015年3月底，公司所有者权益合计为227,088.70万元，较年初变化不大。
总体看，跟踪期内，公司整体负债率处于较低水平；所有者权益稳定性较好。
3．盈利能力
半导体照明行业属于国家重点支持的新兴、节能、环保产业，跟踪期内，用户对半导体照明产品的接受程度的不断提升，行业整体得到了良性发展。但伴随着传统照明企业的逐步转型至半导体照明，企业之间为了争抢市场份额，除传统的价格战外，在品牌、渠道等方面的争夺也更加激烈，因此行业中企业利润下滑成为普遍现象。
2014年，公司实现营业收入90,578.67万元，同比减少20.58%，主要是受产品价格下降、销售订单减少的影响，公司业务规模较上年有所降低，其中户外照明、景观亮化、室内照明和显示屏等板块的销量均有下滑。2014年，公司实现利润总额1,353.45万元，同比减少89.25%，实现净利润（含少数股东损益）1,097.06万元，同比减少89.40%；归属于母公司所有者的净利润1228.78万元，较上年减少88.18%。受行业竞争激烈导致的价格下降、公司的整体盈利水平一般。
费用控制方面，2014年，公司销售费用7,805.54万元，同比减少11.06%，主要是宣传推广支出减少所致。管理费用7,986.14万元，同比减少10.57%，主要是管理人员工资和研发支出减少所致；财务费用为-2,963.79万元，较上年减少535.04%，主要是与关联公司进行债权债务往来导致利息收入增加。2014年，公司费用支出总额12,827.89元，同比减少30.24%，费用收入比相应由16.12%下降至14.16%。
2014年，公司营业外收入940.09万元，同比增加19.06%，主要是政府补贴有所增加，但对利润同比变化影响不大。
2014年，公司主营业务毛利率为20.93%，营业利润率为19.91%，与上年相比分别下降了8.34和8.78个百分点；总资本收益率、总资产报酬率和净资产收益率分别为1.40%、1.24%和0.49%，较上年分别下降了3.53、3.68和4.26个百分点。受行业激烈价格竞争的影响，收入下降幅度大于成本费用支出的下降幅度，公司的整体盈利水平不高。
受行业激烈价格竞争的影响，2014年度LED上市公司整体盈利水平较上年度下滑。从同行业比较情况看（表7），公司销售毛利率处于行业中上水平，但净资产收益率和总资产报酬率处于低水平。公司目前处于扩张阶段，未来随着募投项目投入使用，产能的逐步释放，公司盈利能力有望获得提高。
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表72014年LED上市公司盈利能力指标情况
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|-|-|
|销售毛利率|净资产收益率|
|45.05|13.88|
|15.29|7.73|
|25.08|6.53|
|20.97|0.55|

资料来源：Wind资讯
注：Wind资讯与联合评级在上述指标计算上存在公式差异，为便于与同行业上市公司
进行比较，本表相关指标统一采用Wind资讯数据
2015年1~3月，公司实现营业收入27,382.42万元，较上年同期增长9.99%；净利润（含少数股东损益）3,183.66万元，较上年同期上升31.05%，主要原因是2015年产品市场容量增长。一季度归属于母公司所有者的净利润3,198.68万元，较上年上升31.00%。
总体看，跟踪期内，受宏观经济的影响公司销售订单减少，业务规模较上年有所下滑。同时，由于LED市场竞争加剧，产品价格持续下降导致营业收入降低幅度超过成本支出降低幅度，公司整体盈利水平下降。
4．现金流
从经营活动看，2014年，公司经营活动现金流入93,621.29万元，较上年减少9.08%；经营活动现金流净额为-295.85万元，同比减少122.20%，主要是受宏观经济影响以及LED市场竞争进一步加剧，订单减少，全年销售未达预期。从收入实现质量来看，2013年、2014年，公司现金收入比分别为85.70%和98.00%，公司收入实现质量有所上升，回款速度加快，收入实现质量尚可。
从投资活动看，2013年和2014年公司投资活动现金流分别为净流出5,851.19万元和1,294.66万元，主要是收到与支付其他与投资活动有关的现金变化所致。由于公司第一大股东东莞勤上集团2013年占用公司资金102,510.00万元，2014年占用公司资金80,240.00万元，往来款的减少导致公司投资活动现金流有所降低。从筹资活动看，2014年，公司筹资活动现金净流出为9,629.39万元，净流出较上年增加了96.33%，主要是一年以上定期保证金支付增加所致。
2015年1~3月，公司经营活动现金净额为1,728.28万元，投资活动现金净流出1,545.55万元，均较上年同期大幅增加；筹资活动现金净流出55.01万元，较上年同期变动不大。
总体看，跟踪期内，受宏观经济的影响公司销售订单减少，公司经营活动现金流入量有所下降，收入实现质量尚可；近年来受市场变化的影响，公司投资规模有所压缩，融资需求不大。
5．偿债能力
从短期偿债能力指标来看，2014年底公司流动比率、速动比率分别为5.26倍和4.74倍，较上年底有所下降，主要是流动资产较流动负债增长较慢所致；2014年底的现金短期债务比为61.46倍，较上年大幅提高，主要是由于公司业务规模下降应付票据减少所致。上述三个指标均处在生产企业较高的水平。2014年公司经营活动净现金流为负，其对利息和流动负债的保障能力不足；
整体看，公司货币资金充裕，短期债务负担压力较小。
从长期偿债能力指标来看，2014年公司EBITDA为11,179.04万元，较上年下降47.26%；
EBITDA利息倍数为4.23倍、EBITDA全部债务比为0.27倍，均较上年有所下降，主要是由
于本期经营业绩大幅下滑所致，EBITDA对全部债务的保障能力一般。经营现金债务保护倍数为
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-0.01，近两年持续下降，主要是由于经营活动现金流净额下降较快带动指标相应下降，经营现金流对全部债务保障能力较差。若公司未来经营业绩得不到改善，公司长期偿债能力将会下降。
截至2015年3月底，公司流动比率和速动比率分别为5.42倍和4.88倍，均比年初有所上升，公司短期偿债能力有所增强。
总体看，公司整体债务负担合理，公司短期支付能力较强，但由于受市场竞争的影响，公司经营业绩下滑，若未来盈利能力不能有效提升，公司整体偿债能力有可能下降。
五、综合评价
LED行业节能环保优势突出，得到我国政府的大力支持，大批厂商纷纷转型渗透到LED市场中抢占市场，加剧了LED行业的竞争。跟踪期内，东莞勤上光电股份有限公司（以下简称“公司”或“勤上光电”）受宏观经济下行和行业竞争激烈的影响，销售订单减少，收入规模有所下降，面临一定的经营风险。随着LED产品价格战的持续，以及公司为拓展销售渠道让利给经销商，跟踪期内，公司盈利水平大幅降低。2015年上半年公司业绩预期下降幅度大，盈利能力的波动性值得关注。跟踪期内，公司高层管理人员变动较大，员工数量有所减少，需关注由此带来的公司管理运作风险。
综上，联合信用评级有限公司本次跟踪评级调低勤上光电的主体长期信用等级至“AA-”，评级展望为“稳定”；同时调低本期债券的债项信用等级至“AA-”。
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附件 1公司组织机构图
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附件 2-1东莞勤上光电股份有限公司
2013年～2015年一季度合并资产负债表（资产）
（单位：人民币万元）
||||
|-|-|-|
|2013年|2014年|变动率(%)|
|160,217.67|156,004.49|-2.63|
|45.00|386.58|759.06|
|53,010.07|58,361.65|10.10|
|3,313.93|2,497.12|-24.65|
|336.15|349.50|3.97|
|2,308.47|3,671.73|59.05|
|24,739.27|24,954.49|0.87|
|1,783.77|2,085.55|16.92|
|5,331.97|5,318.37|-0.25|
|251,086.31|253,629.48|1.01|
|3,202.81|3,262.81|1.87|
|4,523.56|2,504.41|-44.64|
|5,697.80|4,653.26|-18.33|
|35,044.66|37,327.17|6.51|
|4,180.48|1,983.13|-52.56|
|7,151.97|12,311.91|72.15|
|2,821.72|1,132.23|-59.87|
|0.00|2,727.66|--|
|897.28|450.50|-49.79|
|1,805.03|2,808.25|55.58|
|1,606.07|2,140.31|33.26|
|66,931.39|71,301.63|6.53|
|318,017.70|324,931.10|2.17|

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附件 2-2东莞勤上光电股份有限公司
2013年～2015年一季度合并资产负债表（负债及股东权益）
（单位：人民币万元）
||||
|-|-|-|
|2013年|2014年|变动率(%)|
|0.00|350.00|--|
|5,940.39|2,194.48|-63.06|
|22,821.18|23,964.81|5.01|
|8,361.47|9,931.68|18.78|
|941.54|1,888.61|100.59|
|2,975.45|3,133.21|5.30|
|34.30|34.30|0.00|
|643.48|6,755.12|949.78|
|41,717.80|48,252.22|15.66|
|39,564.07|39,624.91|0.15|
|1,631.74|1,390.93|-14.76|
|12,927.98|12,127.73|-6.19|
|54,123.79|53,143.56|-1.81|
|95,841.60|101,395.78|5.80|
|37,467.00|37,467.00|0.00|
|133,409.18|133,409.18|0.00|
|22.38|40.83|82.41|
|5,673.23|5,910.60|4.18|
|44,830.52|45,072.59|0.54|
|221,402.31|221,900.19|0.22|
|773.79|1,635.13|111.31|
|222,176.10|223,535.32|0.61|
|318,017.70|324,931.10|2.17|

东莞勤上光电股份有限公司 20
附件 3东莞勤上光电股份有限公司
2013年～2015年一季度合并利润表
（单位：人民币万元）
||||
|-|-|-|
|2013年|2014年|变动率(%)|
|114,051.37|90,578.67|-20.58|
|80,530.86|71,586.15|-11.11|
|790.21|954.88|20.84|
|8,775.85|7,805.54|-11.06|
|8,930.26|7,986.14|-10.57|
|681.26|-2,963.79|-535.04|
|2,183.15|3,143.57|43.99|
|-216.66|-1,044.54|382.11|
|11,943.12|1,021.64|-91.45|
|789.60|940.09|19.06|
|144.62|608.28|320.59|
|12,588.09|1,353.45|-89.25|
|2,239.12|256.39|-88.55|
|10,348.97|1,097.06|-89.40|
|10,399.35|1,228.78|-88.18|
|-50.38|-131.72|161.46|
|0.28|0.03|-89.29|
|0.28|-0.04|-114.29|
|8.67|18.45|112.75|
|10,357.64|1,115.51|-89.23|
|10,408.02|1,247.23|-88.02|
|-50.38|-131.72|161.46|

东莞勤上光电股份有限公司 21
附件 4东莞勤上光电股份有限公司
2013年～2015年一季度合并现金流量表
（单位：人民币万元）
||||
|-|-|-|
|2013年|2014年|变动率(%)|
|97,738.46|88,764.88|-9.18|
|84.47|586.59|594.48|
|5,145.74|4,269.82|-17.02|
|102,968.67|93,621.29|-9.08|
|73,740.84|70,336.92|-4.62|
|14,517.23|13,453.82|-7.33|
|4,934.22|4,037.66|-18.17|
|8,443.80|6,088.75|-27.89|
|101,636.09|93,917.15|-7.59|
|1,332.57|-295.85|-122.20|
|900.00|0.00|-100.00|
|42.00|0.00|-100.00|
|108,223.00|83,040.83|-23.27|
|109,165.00|83,040.83|-23.93|
|12,506.19|2,819.99|-77.45|
|102,510.00|81,455.50|-20.54|
|115,016.19|84,335.49|-26.68|
|-5,851.19|-1,294.66|-77.87|
|180.89|0.00|-100.00|
|180.89|0.00|-100.00|
|4,425.48|3,332.22|-24.70|
|660.13|6,297.17|853.93|
|5,085.61|9,629.39|89.35|
|-4,904.72|-9,629.39|96.33|
|-446.05|243.86|-154.67|
|-9,869.39|-10,976.04|11.21|
|169,526.93|159,657.54|-5.82|
|159,657.54|148,681.50|-6.87|

东莞勤上光电股份有限公司 22
附件 5东莞勤上光电股份有限公司
2013年～2014年合并现金流量表补充资料
（单位：人民币万元）
|||
|-|-|
|2013年|2014年|
|10,348.97|1,097.06|
|2,183.15|3,143.57|
|4,879.24|5,793.00|
|588.25|1,248.32|
|530.76|142.94|
|19.88|323.74|
|3,162.05|2,641.34|
|231.50|1,044.54|
|-181.07|-981.76|
|-10,211.99|-717.06|
|-21,161.46|-5,898.69|
|10,943.30|-8,132.84|
|1,332.57|-295.85|
|159,657.54|148,681.50|
|169,526.93|159,657.54|
|-9,869.39|-10,976.04|

东莞勤上光电股份有限公司 23
附件 6东莞勤上光电股份有限公司
主要财务指标
|||
|-|-|
|2013年|2014年|
|2.40|1.50|
|3.99|2.80|
|0.37|0.28|
|85.70|98.00|
|4.94|1.40|
|4.93|1.24|
|4.75|0.49|
|29.27|20.93|
|28.70|19.91|
|16.12|14.16|
|30.14|31.21|
|17.00|15.87|
|15.12|15.06|
|8.12|4.23|
|0.47|0.27|
|0.03|-0.01|
|-0.10|-0.04|
|6.02|5.26|
|5.43|4.74|
|26.98|61.46|
|3.19|-0.61|
|0.51|-0.11|
|-1.73|-0.60|
|0.26|0.14|

注：2015年一季度数据未审计，未年化；2012年筹资活动前现金流量净额债务保护倍数为0.00系四舍五入造成。
东莞勤上光电股份有限公司 24
附件 7有关计算指标的计算公式
|||
|-|-|
|指标名称|计算公式|
|增长指标||
|年均增长率|（1）2年数据：增长率=（本期-上期）/上期×100%（2）n年数据：增长率=[(本期/前n年)^（1/(n-1)）-1]×100%|
|经营效率指标||
|应收账款周转次数|营业收入/[(期初应收账款余额+期末应收账款余额)/2]|
|存货周转次数|营业成本/[(期初存货余额+期末存货余额)/2]|
|总资产周转次数|营业收入/[(期初总资产+期末总资产)/2]|
|现金收入比率|销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入×100%|
|盈利指标||
|总资本收益率|（净利润+计入财务费用的利息支出）/[（期初所有者权益+期初全部债务+期末所有者权益+期末全部债务）/2]×100%|
|总资产报酬率|（利润总额+计入财务费用的利息支出）/[（期初总资产+期末总资产）/2]×100%|
|净资产收益率|净利润/[（期初所有者权益+期末所有者权益）/2]×100%|
|主营业务毛利率|（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%|
|营业利润率|（营业收入-营业成本-营业税金及附加）/营业收入×100%|
|费用收入比|（管理费用+营业费用+财务费用）/营业收入×100%|
|财务构成指标||
|资产负债率|负债总额/资产总计×100%|
|全部债务资本化比率|全部债务/（长期债务+短期债务+所有者权益）×100%|
|长期债务资本化比率|长期债务/（长期债务+所有者权益）×100%|
|担保比率|担保余额/所有者权益×100%|
|长期偿债能力指标||
|EBITDA利息倍数|EBITDA/（资本化利息+计入财务费用的利息支出）|
|EBITDA全部债务比|EBITDA/全部债务|
|经营现金债务保护倍数|经营活动现金流量净额/全部债务|
|筹资活动前现金流量净额债务保护倍数|筹资活动前现金流量净额/全部债务|
|短期偿债能力指标||
|流动比率|流动资产合计/流动负债合计|
|速动比率|（流动资产合计-存货）/流动负债合计|
|现金短期债务比|现金类资产/短期债务|
|经营现金流动负债比率|经营活动现金流量净额/流动负债合计×100%|
|经营现金利息偿还能力|经营活动现金流量净额/（资本化利息+计入财务费用的利息支出）|
|筹资活动前现金流量净额利息偿还能力|筹资活动前现金流量净额/（资本化利息+计入财务费用的利息支出）|
|本期公司债券偿债能力||
|EBITDA偿债倍数|EBITDA/本期公司债券到期偿还额|
|经营活动现金流入量偿债倍数|经营活动产生的现金流入量/本期公司债券到期偿还额|
|经营活动现金流量净额偿债倍数|经营活动现金流量净额/本期公司债券到期偿还额|

注：现金类资产=货币资金+交易性金融资产+应收票据
长期债务=长期借款+应付债券
短期债务=短期借款+交易性金融负债+应付票据+应付短期债券+一年内到期的非流动负债
全部债务=长期债务+短期债务
EBITDA=利润总额+计入财务费用的利息支出+固定资产折旧+摊销
所有者权益=归属于母公司所有者权益+少数股东权益
东莞勤上光电股份有限公司 25
附件 8企业主体长期信用等级设置及其含义
公司主体长期信用等级划分成9级，分别用AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC和C表示，其中，除AAA级，CCC级（含）以下等级外，每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。
AAA级：偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低；
AA级：偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低；
A级：偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低；
BBB级：偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般；
BB级：偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，违约风险较高；
B级：偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高；
CCC级：偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高；
CC级：在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务；
C级：不能偿还债务。
长期债券（含公司债券）信用等级符号及定义同公司主体长期信用等级。
东莞勤上光电股份有限公司 26