阳光电源股份有限公司
一、投资概况
1.投资主体
阳光电源股份有限公司（以下简称“阳光电源”或“公司”）
2.投资标的情况
拟设立公司基本情况如下：
公司全称：阳光电动力科技有限公司（暂定）
注册资金：10000万元
法人代表：曹仁贤
公司性质：有限责任公司
业务范围：新能源汽车电驱动、辅助电气系统及电池管理系统的研发、生产、销售和服务；新能源汽车太阳能充电站的研发、生产、销售、服务和运营
公司地址：合肥市高新区
主营业务简介：以全资、控股或参股的方式，重点开发新能源汽车电动力系统、辅助电气系统、电池管理系统、太阳能充电桩业务等，项目建成后，具备年产 10万台套新能源汽车电驱动及配套系统、年产 1000套新能源汽车太阳能充电站的相关研发生产和服务运营能力。
资金来源：公司自筹
出资方式：阳光电源先全资设立，持股100%。
表 1-1阳光电动力科技有限公司股权结构表
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|出资方|出资金额（人民币）|持股比例|
|阳光电源股份有限公司|10000万元|100%|

经营方式：阳光电动力科技有限公司实行执行董事领导下的总经理负责制，由总经理负责公司的日常经营管理。
公司治理结构：依据公司章程规范运作。
二、项目必要性
1.本项目符合我国新能源汽车产业发展战略
我国汽车工业发展迅速，目前已成为全球汽车制造业第一大国。
随着我国新环保法的实施，环境保护问题日益受到重视，新能源汽车相关技术作为汽车工业的核心竞争力之一，正越来越多地受到各整车企业的重视，也为我国汽车工业的转型升级提供了新的发展动力和契机。
目前我国新能源汽车整车和部分核心零部件关键技术尚未突破，产品成本高，社会配套体系不完善，产业化和市场化发展受到制约；
汽车节能关键核心技术尚未完全掌握，燃料经济性与国际先进水平相比还有一定差距。
新能源汽车如果采用传统火力发电电力，实际上仍然是一台使用化石燃料的汽车，只不过将其排放和污染留在了发电厂，由于能源的多次转换，采用常规化石能源发电作为动力的新能源汽车，其排放强
度甚至超过了目前的内燃机汽车，因此为新能源汽车提供真正的清洁
能源是大势所趋。目前美国特斯拉公司已经在全球布局太阳能充电
站，我国北京、上海也已经有个别小规模的太阳能充电桩在试运行。
因此加快新能源汽车持续创新，推进我国汽车产业技术转型升
级，突破新能源汽车电力电子关键技术，打破国外供应商在新能源汽车核心零部件的垄断，尝试新能源汽车发电、输电、充电、储电的创新经营模式，提升我国自主品牌汽车竞争力，是我国科技发展的重大战略需求，具有重大战略意义，从而相关行业也将面临着重大发展机遇和巨大的经济价值。
2.本项目符合公司战略规划，加速公司在新能源领域的产业布局公司秉承“致力于清洁高效，让更多人享用绿色电力”的发展使命，在立足光伏、风电、储能业务的基础上，于2011年成立了与光伏、风能事业部并列的电动车辆事业部，积极创新拓展相关的新能源电力电子新业务，利用公司统一的技术平台，向新能源电驱动系统、辅助电源系统、太阳能充电设备等新能源汽车领域延伸，经过最近几年的发展，公司电动车辆事业部目前已在该领域初步掌握了核心技术，开发并积累了一定的客户资源，产品经过测试认证后，居于国内领先地位，已经实现批量销售，市场和客户反应良好。
未来，本项目作为公司新培育的业绩增长点和新能源应用的增长点，通过相互借力，将会与公司现有的光伏逆变器业务、风能变流器业务、储能业务和光伏电站业务形成战略协同效应，加速公司在新能源业务领域的战略布局，有利于进一步强化公司新能源业务上的技术和市场优势，符合公司的长期战略规划和愿景。
三、项目可行性
1.项目建设符合国家产业鼓励政策，有望持续获得相关政策扶持本项目建设涉及主要产品属于国家政策重点扶持的高端制造产
业，符合《节能与新能源汽车产业发展规划（2012~2020年）》中重点支持产业内容，未来有重大市场发展机遇。
从2015年初科技部发布的《国家重点研发计划新能源汽车重点专项实施方案（征求意见稿）》可以做出判断，未来国家对新能源汽车的政策扶持力度将逐步加大，政策暖风会持续吹向新能源汽车产业。
2.项目市场迎接行业井喷期，市场体量大
根据《节能与新能源汽车产业规划》（2012-2020），到2015年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量力争达到50万辆；到
2020年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力达200万辆、累计产销量超过500万辆。
而据中国汽车工业协会统计，2014年我国新能源汽车累计销售
74763辆，同比增长320%，截至2014年底，我国新能源汽车的保有量仅近10万辆。
从2015年初发布科技部发布的《国家重点研发计划新能源汽车重点专项实施方案（征求意见稿）》明确提出要落实《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020年）》提出的2020年500万辆的目标中，可以预见接下来的5年将是新能源汽车产业发展的井喷期。
2014年5月27日，中国国家电网召开新闻发布会，宣布向社会开放分布式电源并网工程与电动汽车充换电设施两个市场，发布会上，国
网人士介绍，到2020年国内电动汽车充换电设施市场，规划总体投资可以达到2000亿元规模。
按照《节能与新能源汽车产业规划》（2012-2020），到2020年新能源汽车累计产销量超过500万辆，可以测算出，按公用直流快充电桩和家用交流慢充电桩与新能源车的配置分别是1:5，1:1考虑，电桩价格参照目前市价并给予一定降幅，到2020年，仅充电桩设备将迎接产值超过千亿元体量的巨大市场。
3.公司具备良好的资源整合能力和管理优势
作为一家上市公司，公司具有良好的平台优势。本次建设该项目，公司将凭借自身拥有的丰富市场、客户资源，为项目公司的未来发展提供持续的业务开拓和资源整合支持。同时，公司经过多年的发展，已形成一整套较为完善的研发理念和管理流程。项目公司成立后，公司将发挥自身的经验优势，帮助项目公司快速建立一套适合其自身发展的、规范的现代企业管理模式，帮助和保证项目公司未来的持续健康成长。
4.公司具备雄厚的研发力量和技术优势
阳光电源在电力电子研究和应用有近20年的积累，是光伏逆变器领域的全球领军企业和最受欢迎的中国品牌，公司一直高度重视研
发、创新，并在研发方面持续保持大比例投入，最近四年研发投入占销售收入比重一直保持在6%-9%。大规模的投入使得公司的研发水平处于行业前列，公司目前是国家级博士后工作站设站企业、国家发改
委“国家高技术产业化示范基地”、国家认定企业技术中心，先后承担了10余项国家重大科技计划项目，主持起草了多项国家标准，在科研方面具有显著的平台优势。
公司现有博士、硕士200多人，研发人员占员工总数的35%以上，拥有一支具有丰富电子信息行业经验，涵盖电力电子、电气、自动控制、计算机、新能源、工业设计等多个专业的技术研发队伍。依靠雄厚的技术基础和研发力量，阳光电源从2011年进军电动汽车产业，先后在本领域取得了一系列重要科研成果。
2014年12月12日，由中国工业设计协会、北京工业设计促进中心联合举办的“中国创新设计红星奖”颁奖盛典，本公司电动车控制器产品从全球千余家企业的6000多件参评作品中脱颖而出，最终经国内外设计专家团严格评审，成为唯一获得该荣誉的电动车控制器类产
品。
2014年12月18日，由NEV《节能与新能源汽车》、节能与新能源汽车网联合举办的“2014年中国节能与新能源汽车行业创新力50强榜单发布及颁奖典礼”（NEV TOP50）暨“中国国际客车技术展览会”在上海举行，经过激烈的竞争和评选，本公司电动车控制器系列产品凭借良好的市场口碑和出众的创新技术荣膺“2014年度客车部件奖”称号。
作为本公司自主研发的电动车控制器系列产品，接连获得上述殊荣，它融合了阳光电源近20年电力电子领域的技术研发和新能源产业应用经验，秉承人性化和简洁的设计理念，严格控制线路布局，优化
调整结构外观，实现了产品性能、应用体验、外观设计的完美结合。
产品主要的优点主要表现在体积更小、重量更轻，适应范围更广，更环保，转换效率更高，续驶里程更长，得到了专家评委和客户的一致好评。“中国创新设计红星奖”，“2014年度客车部件奖”的颁发，使阳光电源成为电动车控制器领域的工业设计创新和坚持自主知识产
权的成功典范。
5.公司具备建设本项目的客户资源
公司过去在逆变器、光伏电站市场营销过程中，与客户和地方政府建立了良好的合作关系，这些资源将是公司未来在新能源汽车电机控制领域取得突破的基础。同时，在电机控制领域，阳光电源电机控制系统由于借用了风能变流器的技术平台和控制算法,功能完善，能耗低，续驶里程长，可靠性高，产品型号涵盖功率范围广等优势，自推出以来，已先后成功应用于合肥、大连、六安等多个城市电动公交，且应用车辆运行平稳高效、动力强劲，取得了市场和客户的一致好评。
四、投资计划
阳光电源以自筹资金 10000万元出资设立阳光电动力科技有限公司。
具体投资计划如下：
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||||资金使用计划（万元）|||
|序号|项目名称|建设期|第一年|第二年|合计|
|1|年产10万台套新能源汽车电驱动配套系统项目|2年|2000|1000|3000|
|2|年产10万台套新能源汽车辅助电气系统项目|2年|1000|500|1500|

年产1000套汽车太阳能充电
3 2年 500 500 1000
场站项目
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|4|新能源汽车电驱与电气研发实验室建设项目|2年|1000|500|1500|
|5|新能源汽车营销和服务平台建设|18个月|600|400|1000|
|6|铺底流动资金||1400|600|2000|
|合计|||6500|3500|10000|

该资金使用计划是我们根据目前行业特点进行测算的结果，在实际使用过程中可能会有所增减。
五、项目风险分析
1.行业发展不及预期风险
针对新能源汽车的发展，特别是针对消费补贴和生产准入，有关部门的政策措施密集出台，围绕热点车型以及智慧汽车、车联网、低速电动车等讨论也不绝于耳。在这些讨论甚至争论中，仍有很多根本性的问题尚未厘清，这将对中国新能源汽车的发展、相关政策的制定产生不利影响，从而影响电动车市场容量的增长速度。
在现有技术、基础设施和汽车需求格局下，高端电动车还只是少数精英的“大玩具”或彰显环保理念的工具。而中低端电动车的增长，很大程度上依赖高额补贴和部分城市的限购政策。在绝大部分消费者是首次购车的阶段，新能源汽车特别是电动汽车快速增长能否持续并进一步深入发展存在一定的不确定性。
针对行业发展风险，阳光电动力科技有限公司在短期内将发展重点聚焦于市场较为稳定的电动大巴、物流、市政等低速电动车市场，
计划在 2年内取得国内市场领先地位。另一方面，通过不断加强技术
研发，及时跟进新能源乘用车市场的发展趋势，与业内同行一起推动新能源汽车的高效化、智能化、清洁化，降低消费者的使用成本，进而提高消费者使用的便捷性，致力服务于行业的健康持续发展，最终获得长期回报。
2.市场拓展风险
目前市场上新能源汽车厂家虽然竞争激烈，在电动车总体销售数量有限的情况下存在着一些领军企业，不论是电动大巴还是电动乘用车市场都有占市场主导地位的厂家或者车型。而电动车动力控制系统配套供应的数量更多，还有很多相关行业也在逐步进入这个市场，甚至有部分汽车厂家也在自己研发相关产品，在相对较小的市场总蛋糕下进行更为激烈的客户争夺。
阳光电动力科技有限公司利用合肥市成为“全国首批新能源汽车推广应用城市”的契机，先立足于安徽本土，发挥技术研发优势，推出高效性价比的汽车电动力系统产品，力求重点突破进入各电动大巴巨头的市场供应体系。此外在乘用车市场通过合资、产业联盟等形式开展产业链的合作，尽最大为产品的市场业绩寻求机会，从而规避市场拓展风险。
六、项目收入与财务预测
2015-2020年阳光电动力科技有限公司财务预测：
单位：万元
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|产品明细|2015年|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|
|电驱动产品收入|3000|8000|16000|30000|35000|50000|

辅助电气设备收
1500 3000 5000 8000 10000 11000
入
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|汽车太阳能充电场站收入|500|1500|3000|5000|7000|9000|
|综合毛利率|35.00%|33.00%|30.00%|28.00%|26.00%|24.00%|
|毛利|1750|4125|7200|12040|13520|16800|

经过内部测算，该项目至 2020年内部收益率 IRR可达23%，投资回收期低于 5年。