证券代码：600418 证券简称：江淮汽车安徽江淮汽车股份有限公司
（安徽省合肥市东流路 176号）
非公开发行A股股票募集资金使用
可行性分析报告
二零一五年七月
为顺应汽车行业向新能源发展的未来趋势，并结合公司的发展规划，安徽江淮汽车股份有限公司（以下简称“公司”或“江淮汽车”）本次拟通过非公开发行股票募集资金进行以下三个项目的建设：（1）新能源乘用车及核心零部件建设项目；（2）高端及纯电动轻卡建设项目；（3）高端商用车变速器建设项目，该项目由江淮汽车的全资子公司安徽星瑞齿轮传动有限公司（以下简称“星瑞齿轮”）负责实施。关于本次募集资金使用的可行性分析如下：
一、本次募集资金使用计划
本次拟非公开发行A股股票不超过32,907万股，扣除发行费用后的募集资金净额不超过450,000万元，将全部用于如下项目：
单位：万元
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|序号|投资项目名称|总投资金额|拟使用募集资金金额|
|1|新能源乘用车及核心零部件建设项目|237,300|200,000|
|2|高端及纯电动轻卡建设项目|229,540|200,000|
|3|高端商用车变速器建设项目|56,523|50,000|
|合计||523,363|450,000|

若本次募集资金净额低于上述项目拟投入募集资金金额，则不足部分将由公司自行筹资解决。在不改变本次募投项目的前提下，公司董事会可根据项目的实际需求，对上述项目的募集资金投入顺序和金额进行适当调整。
本次募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际情况以自筹资金先行投入，并在募集资金到位之后按照相关法规规定的程序予以置换。
二、本次募集资金投资项目的背景
江淮汽车是国内唯一一家全系列自主品牌的综合型汽车集团，集商用车、乘用车、动力总成及相关关键零部件的研发、制造、销售和服务于一体并长期坚持自主研发，公司紧扣国家政策和行业发展趋势，将新能源汽车作为公司构筑未来核心竞争优势的战略性业务。公司本次募集资金的主要投资内容也紧紧围绕公司的新能源汽车发展战略展开，募集资金项目的背景分析具体如下：
（一）大力发展新能源汽车符合国家强国战略导向
一方面，现有的原材料资源逐步减少与环境污染越发严重的矛盾日益加剧，
我国行业监管部门对汽车产业节能减排相关方面的法律法规和政策规定越来越严格；另一方面，新能源汽车成为国家汽车产业升级和战略转型的重要发展方向，新能源汽车的发展不仅促进节能减排和污染防治，而且能够拉动国内市场需求、培育新的增长点，实现产业发展和环境保护统一。发展新能源汽车产业是我国交通能源战略转型、推进生态文明建设的重要举措，新能源汽车产业成为国家战略新兴产业之一，是未来汽车工业发展的大势所趋。
因此，大力发展新能源汽车，是我国应对能源和环境挑战、实现产业转型升级和由大到强的重大战略举措，对于新能源汽车的发展规划，国家和主管部委均提出了明确的目标：
“产业规划目标：到2015年累计销量达50万辆，到2020年累计产销规模达500万辆；
交通部推广目标：
○1到2020年，新能源出租车和城市物流配送车辆共达到10万辆，新能源城市公交车达到20万辆
○2公交都市创建城市：新增或更新城市公交车、出租车和城市物流车辆中，新能源车比例不低于30%
○3京津冀地区：新增或更新城市公交车、出租车和城市物流车辆中，新能源汽车比例不低于35%
工信部对中国制造2025的解读：
○12020年，自主品牌新能源汽车年销量突破100万辆，且在国内市场占70%以上；
○22025与国际先进水平同步的新能源汽车年销量300万辆，在国内市场占80%以上。”
（二）江淮汽车拥有清晰的新能源汽车发展战略，并将其作为公司构筑未来核心竞争优势的战略性业务
发展新能源汽车是国家战略，更是江淮汽车构筑未来核心竞争优势的战略业务。坚持创新驱动，掌握核心技术，持续构筑领先的纯电驱动技术优势，重点发展纯电动和插电式混合动力两大技术平台。坚持客户价值导向，积极构建与节能汽车市场价格相当、使用成本更低、性价比优势明显的新能源汽车产品体系。
坚持商业模式创新，准确把握新能源汽车的产业政策、消费趋势和竞争态势，聚焦大众消费和公共服务消费的特殊特性，塑造品牌特色，突出基于销售满意度和服务满意度的能力建设。
新能源乘用车强化品牌影响力和营销体系重构，以产品、技术线上咨询和线下体验为突破口，优先布局一线城市、限行限购城市、地方鼓励消费城市，积极拓展政府与商业运营等公共服务领域，加快发展私人消费市场。
新能源商用车聚焦市政环卫及城市物流两大市场，充分整合公司业已形成的纯电动技术和丰富的整车平台资源优势，快速推出新产品，并依托现有的渠道资源优势和江淮商用车的品牌优势，着力打造新能源商用车第一品牌。
新能源客车充分利用集团整体优势，积极打造营销、服务、技术、供应四位一体的市场直销模式，巩固并进一步提高城市公交市场份额，快速拓展城乡客运和团体客户市场。
坚持科学规划，系统布局，通过资本运作和产融结合，突出产品实现过程一致性能力建设，强化电池、电机、电控“三大电”及能量回收、远程监控、电动转向等“六小电”的核心零部件产业链建设。
到2025年，江淮新能源汽车总产销量占江淮总产销量的30%以上，形成节能汽车、新能源汽车、智能网联汽车共同发展的新格局。
（三）公司在新能源汽车领域由技术储备阶段到大规模商品化准备阶段的时机日趋成熟
历经十多年的发展，公司在新能源汽车技术掌控、研发体系建设、价值链关键环节的整合运用能力、人才培养等方面积累了比较优势，掌握了新能源汽车整车平台的核心技术和能力，并通过联合技术攻关和产品开发，掌握了电池、电机、电控等核心零部件的开发能力。
随着国家新能源汽车相关政策的引导推动和社会配套环境的日益完善，新能源汽车市场将有望迎来快速发展的重大机遇，江淮汽车将通过“细分市场聚焦+优势资源整合”的策略，一方面充分发挥公司在新能源尤其是纯电动领域的平台资源和技术储备，同时结合公司在传统汽车细分市场的比较优势，加快在产品线方面的横向布局，并努力打造公司在新能源汽车细分市场的龙头地位。
在加快新能源整车横向布局的同时，公司也将同步推动在电池、电机、电控
等核心零部件的纵向产业链布局，实现由技术掌控到资源掌控的过渡。
三、本次募集资金投资项目基本情况
（一）新能源乘用车及核心零部件建设项目
1、项目概况
本项目由公司实施，总投资额为23.73亿元，项目建设期为24个月，建设地点位于合肥市经济技术开发区桃花工业园，主要建设内容为在充分利用乘用车基地生产管理中心等现有设施的基础上，新建冲压车间、焊装车间、涂装车间、总装车间、核心零部件车间等设施，建设完成新能源乘用车及核心零部件的完整生产系统；在全国十个重点区域建立“江淮新能源汽车运营服务中心”。项目完成后，将形成单班10万辆/年的新能源乘用车、15万套/年的动力电池总成及15万套/年的电机电控的产能。
2、项目的可行性
（1）国家支持新能源汽车发展的产业政策频发
根据《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，新能源汽车作为国家战略性新兴产业之一，到2020年，新能源汽车产业将成为国民经济的先导产业。在上述的指导原则下，近期国家有关新能源汽车的产业政策呈现立体化发展。
2014年6月11日，国家机关事务管理局等部委联合发布了《政府机关及公共机构购买新能源汽车实施方案》，规定 2014年至 2016年，中央国家机关及纳入新能源汽车推广应用城市的政府机关及公共机构购买的新能源汽车占当年配备更新总量的比例不低于30%，以后还会逐年提高。
2014年8月6日，财政部、国家税务总局、工信部联合发布了《免征新能源汽车车辆购置税公告》，规定在2014年9月1日至2017年12月31日期间，对获得许可在中国境内销售的纯电动以及符合条件的插电式（含增程式）混合动力、燃料电池三类新能源汽车免征车辆购置税。
2015年4月22日，财政部、科技部、工信部和发改委发布《关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》，规定将在2016-2020年继续实施新能源汽车推广应用补助政策。
2015年5月18日，财政部、国家税务总局、工信部发布《关于节约能源，使用新能源车船车船税优惠政策的通知》，对节约能源车船，减半征收车船税；对使用新能源车船，免征车船税。
北京、上海等特大城市在对新购普通汽车采用摇号或竞价拍卖的方式发放新牌照的情况下，对于新能源汽车采用了提高摇号中签率、免费发放专用牌照额度的鼓励措施。
（2）公司具有新能源汽车市场开拓的良好基础和深厚的经验
江淮汽车从2002年开始新能源探索，于2009年明确提出“纯电驱动”为主攻方向。新能源乘用车领域，2010年至今，连续多年创造行业内纯电动轿车示范运行的最大规模，累计推出电动车超过10,000辆，行使里程累计超过2亿多公里，行业领先地位初步确立。
经过“十一五”、“十二五”期间在新能源汽车领域的主动布局、深耕细作，江淮汽车成为国内新能源汽车领域商业化示范运营的佼佼者，是推动国内新能源汽车产业发展的自主品牌汽车厂商中坚力量。为公司新能源汽车募投项目的实施和市场开拓奠定了良好的基础和积累了丰富的经验。
（3）公司研发能力较强，新能源汽车领域技术积累深厚
江淮汽车坚持“整合全球资源造世界车，以我为主、兼收并蓄、自成一体、实现超越”的理念，基于从概念设计到产品实现的全过程研究分析，系统地建立了产品开发和过程开发的流程管理技术和五层次的技术创新体系。以国家级技术中心为第一层，突出能力建设，着力提升流程、人员、技术三方面资源的有效配置；以海外技术中心为第二层，意大利和日本两个研发中心功能和作用进一步显现，着力于提升造型能力和引进全球高端人才；以高校和科研院所联盟为第三层，着力于专项技术研究；以全球专业设计机构和核心供应商的合作为第四层，着力于共同开发具有国际先进水平的产品；以事业部或子公司的技术部门为第五层，着力于快速响应市场开发，围绕技术能力提升、产品开发和市场问题攻关，积极响应生产制造和营销系统的技术支持与服务需求。
公司对新能源电动车技术研发和产品创新方面尤其重视，成立了单独的新能源汽车研究院，建立了一套较为完善的研发体系，经过多年的持续的投入和市场多年实战经验的积累，形成了以“纯电驱动”为主攻方向，基于传统车平台的逆
向迭代与构建电动专属平台的正向迭代“双螺旋”的开发模式，公司在新能源汽车领域技术积累深厚，为募投项目的成功实施提供有力的技术支撑。
3、经济效益分析
本项目建设完成并全部达产后，预计可实现年收入约237亿元，净利润约8.10亿元，税后投资回收期为7.18年，具有良好的经济效益。
（二）高端及纯电动轻卡建设项目
1、项目概况
本项目由公司实施，总投资额为22.95亿元，项目建设期为24个月，建设地点位于合肥市肥西县新港工业园，主要建设内容为新建冲压、焊装、涂装、总装及下线调试、检测等生产车间及相关设施。项目完成后，将形成单班10万辆/年高端及纯电动轻卡可共线生产的产能。
2、项目的可行性
（1）纯电动轻卡系国家政策大力引导及未来市场发展方向
近年来，受资源、能源、环境等因素影响，国家的汽车产业节能减排标准趋高，更新周期也进一步缩短。无论是政策要求上，还是企业的自身而言，对于新能源轻卡有强烈的需求。
交通部2015年3月18日发布的《关于加快推进新能源汽车在交通运输行业推广应用的实施意见》，“至2020年，新能源汽车在交通运输行业的应用初具规模，在城市公交、出租汽车和城市物流配送等领域的总量达到30万辆；新能源汽车配套服务设施基本完备，新能源汽车运营效率和安全水平明显提升。城市公交车、出租汽车运营权优先授予新能源汽车，并向新能源汽车推广应用程度高的交通运输企业倾斜或成立专门的新能源汽车运输企业；争取当地人民政府支持，对新能源汽车不限行、不限购，对新能源出租汽车的运营权指标适当放宽。”
在新能源汽车政策的指引下，纯电动轻卡未来发展前景广阔，未来市场增长空间巨大。
（2）高端轻卡市场发展平稳，公司产品具有较强的竞争力
轻卡是载货汽车中产销规模最大的细分产品，近年来轻卡的走势比较平稳。
一方面，国内汽车市场细分车型中轻卡已在产品组合、产品质量、经销网络以及服务等方面展开全面的竞争。另一方面，我国轻卡市场正日趋成熟，轻卡产品的需求结构也正在发生质的变化，经济型产品虽目前占主流地位，但随着环保排放标准升级的强制推行，中高端产品的市场需求量大幅增长并将成为需求主流。
轻卡为江淮汽车商用车主导车型，公司产品具有较好的市场口碑和市场排名。2012年年销量突破20万辆大关。2013年、2014年，江淮汽车轻卡年销量均位居全国第二，处于行业领先水平。同时，江淮轻卡连续13年出口位于行业第一，除了大规模进入南美、非洲、中东、东南亚等区域外，还陆续进入了美国、墨西哥、澳大利亚、新加坡及香港等国家和地区，今后随着全球化的节能减排法规的推广，高端轻卡出口前景广阔。
（3）多产品共线及柔性化生产为项目实施提供有利保障
该募投项目的设计为多产品共线及柔性化生产，总产能为单班10万辆/年的高端及纯电动轻卡，即公司可以根据市场的需求变化合理安排高端轻卡和纯电动轻卡的产量。
在该设计模式下，一方面，在募投项目完成初期，公司可以依靠在轻卡市场的品牌美誉度和市场占有率，进一步扩展高端轻卡市场的销售规模，为募投项目经济效益的实现提供有利保证；另一方面，随着纯电动轻卡的市场推广，应用的逐步普及，公司可以通过生产的调整，增加纯电动轻卡的产量，满足市场后期对纯电动轻卡日益增长的市场需求。
3、经济效益分析
本项目建设完成并全部达产后，预计可实现年收入约109亿元，净利润约6.27亿元，税后投资回收期为6.90年，具有良好的经济效益。
（三）高端商用车变速器建设项目
1、项目概况
本项目由公司全资子公司星瑞齿轮实施，本次募集资金到位后，公司将以相
应的募集资金对星瑞齿轮进行增资。本项目总投资额为5.65亿元，项目建设期为24个月，建设地点位于六安经济开发区及六安市金安区孙岗工业园，主要建设内容为新建联合厂房、壳盖机加厂房，锻造加工厂房，新增部分工艺设备等。项目完成后，将形成47.5万套/年的商用车变速器总成的生产产能。
2、项目的可行性
（1）符合公司“发展核心零部件”的发展战略
汽车产业是一个关联度极强的产业，产业链广，汽车行业的高速发展，必然对汽车零部件企业起到拉动作用。同时，根据江淮汽车的战略目标，江淮要形成百万辆企业规模，商用车轻卡进入全球前三甲，要完成这一目标，必须要有强有力的动力及传动模块作为支撑。通过实现商用车关键零部件的技术升级，支撑江淮汽车“做强做大商用车”的战略目标。
该募投项目的产品变速器属于汽车的核心零部件，对整车的综合性能至关重要。随着我国社会消费水平和国民购买力的逐年提高，汽车工业的生产规模和车型档次不断上升，对变速器的配套数量和产品水平都提出了更高的要求。本项目生产的机械变速器是星瑞齿轮为实现江淮汽车战略目标而开发的国内一流水准的商用车变速器，主要匹配江淮汽车的轻型载货汽车。
（2）星瑞齿轮具有较强的市场竞争力
安徽星瑞齿轮传动有限公司江淮汽车的全资子公司，是国内一流的汽车、工程机械、农机装备变速器及传动系统供应商。星瑞齿轮拥有商用车变速器公司、乘用车变速器公司和压铸分公司三大生产制造基地。星瑞齿轮拥有国内一流的计量理化中心、齿轮检测中心和产品试制试验基地。
星瑞齿轮产品主要配套江淮汽车、福田汽车、江铃汽车、华泰汽车、合力叉车、上海纽荷兰等国内大型汽车公司和行业主流厂商，其中轻卡变速箱的市场占有率位居前三，MPV变速箱的市场占有率也居于前列。
星瑞齿轮近几年通过业务战略转型、技术工艺及管理创新等措施，使得企业竞争力逐步提升。
3、经济效益分析
本项目建设完成并全部达产后，预计可实现年收入约17亿元，净利润约1.53亿元，税后投资回收期为6.17年，具有良好的经济效益。
四、对公司经营状况、财务状况等的影响
（一）本次非公开发行对公司经营管理的影响
本次非公开发行募集的资金将主要用于与公司核心产品相关的新能源汽车项目建设，符合国家相关的产业政策以及本公司未来整体战略发展方向，具有良好的市场发展前景和经济效益。非公开发行募集资金投资项目的实施将在巩固公司的市场地位，提升公司核心竞争力，满足市场需求的同时，将进一步提升公司的盈利能力和规模，实现公司业务迅速扩张。
（二）本次非公开发行对公司财务状况的影响
本次非公开发行完成后，公司资本实力将增强，净资产将提高，同时公司资产负债率将下降，有利于增强公司资产结构的稳定性和抗风险能力。
由于本次非公开发行完成后公司总股本将有所增加，而募集资金投资项目产生经营效益需要一定的时间才能体现，因此短期内可能会导致净资产收益率、每股收益等财务指标出现一定程度的下降。由于本次募集资金投资项目具有较高的投资回报率，随着项目的建成达产，公司未来的盈利能力、经营业绩将会显著提升。
（三）本次非公开发行将提升公司未来融资能力
本次非公开发行将使公司的财务状况得到改善，盈利能力进一步增强，进而提升公司未来债务融资能力及空间，增强公司发展后劲。
五、募集资金投资项目涉及报批事项情况
本次募集资金投资项目的立项备案和环保评价审批手续尚在办理之中。
综上所述，公司本次非公开发行募集资金投向符合国家产业政策以及未来公司整体战略发展方向，具有良好的市场发展前景和经济效益，募集资金的使用将会为公司带来良好的收益，为股东带来较好的回报。本次募投项目的实施，将进
一步壮大公司资金规模和实力，增强公司的竞争力，促进公司的持续发展，符合公司及公司全体股东的利益。
安徽江淮汽车股份有限公司董事会
2015年7月22日