本资产评估报告依据中国资产评估准则编制
科达集团股份有限公司拟对其长期股权投资进行减值测试所涉及的北京派瑞威行广告有限公司股东全部权益预计未来现金流量的现值评估项目资 产 评 估 报 告
中联评报字[2018]第 1638号
中中联联资资产产评评估估集集团团有有限限公公司司
二二〇〇一一八八年年九九月月十十八八日日
目 录
声明 ....................................................................................................... 1摘 要 ................................................................................................. 3资产评估报告 ................................................................................... 5一、委托人、被评估单位和其他评估报告使用者 ........................ 5二、评估目的 .................................................................................. 20三、评估对象和评估范围 .............................................................. 18四、价值类型及其定义 .................................................................. 25五、评估基准日 .............................................................................. 26六、评估依据 .................................................................................. 26七、评估方法 .................................................................................. 27八、评估程序实施过程和情况 ...................................................... 28九、评估假设 .................................................................................. 33十、评估结论 .................................................................................. 34十一、特别事项说明 ...................................................................... 34十二、评估报告使用限制说明 ...................................................... 36十三、评估报告日 .......................................................................... 38附件目录 ............................................................................................. 40
中联资产评估集团有限公司
声明
一、本资产评估报告依据财政部发布的资产评估基本准则和中国资产评估协会发布的资产评估执业准则和职业道德准则编制。
二、委托人或者其他资产评估报告使用人应当按照法律、行政法规规定和资产评估报告载明的使用范围使用资产评估报告；委托人或者其他资产评估报告使用人违反前述规定使用资产评估报告的，资产评估机构及其资产评估专业人员不承担责任。
本资产评估报告仅供委托人、资产评估委托合同中约定的其他资产评估报告使用人和法律、行政法规规定的资产评估报告使用人使用；
除此之外，其他任何机构和个人不能成为资产评估报告的使用人。
本资产评估机构及资产评估师提示资产评估报告使用人应当正确理解评估结论，评估结论不等同于评估对象可实现价格，评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。
三、本资产评估机构及资产评估师遵守法律、行政法规和资产评估准则，坚持独立、客观和公正的原则，并对所出具的资产评估报告
依法承担责任。
四、评估对象涉及的资产、负债清单由委托人、被评估单位申报并经其采用签名、盖章或法律允许的其他方式确认；委托人和其他相关当事人依法对其提供资料的真实性、完整性、合法性负责。
五、本资产评估机构及资产评估师与资产评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系；与相关当事人没有现存或者预期的利益关系，对相关当事人不存在偏见。
六、资产评估师已经对资产评估报告中的评估对象及其所涉及资
产进行现场调查；已经对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给
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予必要的关注，对评估对象及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验，对已经发现的问题进行了如实披露，并且已提请委托人及其他相关当事人完善产权以满足出具资产评估报告的要求。
七、本资产评估机构出具的资产评估报告中的分析、判断和结果受资产评估报告中假设和限制条件的限制，资产评估报告使用人应当充分考虑资产评估报告中载明的假设、限制条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。
八、本次评估结论依赖于委托人及评估对象管理层对未来经营规划及落实情况，如企业的实际经营情况与经营规划发生偏差，且委托人及评估对象管理层未采取相应补救措施弥补偏差，则评估结论会发生变化。
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科达集团股份有限公司拟对其长期股权投资进行减值测试所涉及的北京派瑞威行广告有限公司股东全部权益预计未来现金流量的现值评估项目
资产评估报告
中联评报字[2018]第 1638号
摘 要
中联资产评估集团有限公司接受科达集团股份有限公司的委托，就科达集团股份有限公司拟采用收益法对其持有的长期股权投资进行减值测试之经济行为，对所涉及的北京派瑞威行广告有限公司股东全部权益在评估基准日预计未来现金流量的现值进行了评估。
评估对象为北京派瑞威行广告有限公司股东全部权益，评估范围是北京派瑞威行广告有限公司合并口径的全部资产及相关负债，包括流动资产和非流动资产等资产及相应负债。
评估基准日为 2018年 6月 30日。
本次评估的价值类型为预计未来现金流量的现值。
本次评估以持续使用和公开市场为前提，结合委估对象的实际情况，综合考虑各种影响因素，采用收益法对北京派瑞威行广告有限公司进行整体评估。
基于委托方、企业管理层对公司未来的经营规划及盈利预测，经实施清查核实和评定估算等评估程序，得出以下结论：
在评估基准日 2018年 6月 30日，北京派瑞威行广告有限公司的股
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东全部权益（合并报表）账面值为 34,925.30万元，评估后的股东全部权益预计未来现金流量的现值为 120,901.09万元。
在使用本评估结论时，特别提请报告使用者使用本报告时注意报告
中所载明的特殊事项以及期后重大事项。
以上内容摘自资产评估报告正文，欲了解本评估项目的详细情况和合理理解评估结论，应当阅读资产评估报告全文。
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科达集团股份有限公司拟对其长期股权投资进行减值测试所涉及的北京派瑞威行广告有限公司股东全部权益预计未来现金流量的现值评估项目
资产评估报告
中联评报字[2018]第 1638号
科达集团股份有限公司：
中联资产评估集团有限公司接受贵公司的委托，根据有关法律法规和资产评估准则、资产评估原则，采用收益法，按照必要的评估程序，就贵公司拟对长期股权投资进行减值测试之经济行为所涉及的北京派瑞威行广告有限公司股东全部权益在评估基准日2018年6月30日的预计未来现金流量的现值进行了评估。现将资产评估情况报告如下：
一、委托人、被评估单位和其他评估报告使用者
本次资产评估的委托人为科达集团股份有限公司，被评估单位为北京派瑞威行广告有限公司。被评估单位是委托人的全资子公司。
（一）委托人概况
公司名称：科达集团股份有限公司
公司地址：广饶县大王经济技术开发区
法定代表人：刘锋杰
注册资本： 768114.638万人民币
经济性质：股份有限公司(上市)
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营业执照注册号：370000018003370
经营范围：柴油、汽油零售（限分支机构经营）；企业营销策划，企业形象策划，展览展示服务；设计、制作、代理、发布广告；汽车销售；计算机网络技术咨询、技术服务、技术开发、技术推广；新媒体营销服务；房地产开发、销售。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
（二）被评估单位概况
公司名称：北京派瑞威行广告有限公司
公司地址：北京市海淀区中关村大街 18号 11层 1126-120
法定代表人：覃邦全
注册资本：1000万人民币
公司类型：有限责任公司(法人独资)
统一信用代码：91110108689219239U
1、公司简介
1）2009年 5月设立
2009年 5月 12日，褚明理、周璇、覃邦全签署了北京派瑞威行广告有限公司章程，约定公司注册资本 50万元，其中，褚明理 37.5万元、周璇 5万元、覃邦全 7.5万元。
2009年 5月 12日，北京永恩合会计师事务所有限公司出具“永恩验字 2009第 09A103985号”《验资报告》，验证截至 2009年 5月 12日，公司收到全体股东缴纳的注册资本（实收资本）合计人民币伍拾万元，各股东以货币出资，其中褚明理缴付 37.5万元，周旋缴付 5万元，覃邦全缴付 7.5万元。
2009年 5月 12日，公司取得北京市工商行政管理局海淀分局出具
的《营业执照》，公司设立时，北京派瑞威行的股权结构如下：
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|股东|出资额（万元）|出资比例|

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|-|-|-|
|褚明理|37.50|75%|
|周璇|5.00|10%|
|覃邦全|7.50|15%|
|合计|50.00|100%|

2）2010年 12月，增资
2010年 12月 26日，派瑞威行召开股东会会议，同意将公司的注册资本增加至 300万元，由原股东褚明理、周璇、覃邦全以货币资金按原持股比例认缴本次增资。
2010年 12月 28日，派瑞威行全体股东签署了关于上述变更的《公司章程修正案》。
2010年 12月 22日，北京润鹏冀能会计师事务所有限责任公司出具的“京润（验）字[2010]第-223574号”《验资报告》，验证截至 2010年 12月 16日公司已收到全体股东缴纳的本次新增注册资本。
本次增资经北京市工商行政管理局海淀分局核准登记后，公司股权结构如下：
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|-|-|-|
|股东|出资额（万元）|出资比例|
|褚明理|225|75%|
|周璇|30|10%|
|覃邦全|45|15%|
|合计|300|100%|

3）2011年 5月，变更住所、变更经营范围
2011年 5月 20日，派瑞威行召开股东会会议，同意将公司住所变更为“北京市海淀区恩济庄永安东里 3号楼 5层北京永吉鑫宾馆 8313室”。同意将公司的经营范围变更为“设计、制作、代理、发布各类广告；技术咨询、技术服务；企业营销策划、企业文化交流活动策划、会务服务、计算机软硬件的开发、销售电子产品、计算机辅助设备、文化用品（以工商局核定为准）”。
2011年 5月 25日，派瑞威行取得了变更后的《营业执照》。
4）2011年 9月，变更法定代表人、组织机构、股权转让
2011年 9月 16日，公司股东会作出决议，同意股东覃邦全将其持
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有的公司 7.05万元出资额（占注册资本2.35%的股权）以 470万元的价格转让给安泰；同意股东覃邦全将其持有的公司 1.26万元出资额（占注册资本0.42%的股权）以 84万元的价格转让给褚旭；同意股东覃邦全将其持有的公司 5.64万元出资额（占注册资本1.88%的股权）以 376万元的价格转让给武乘锋；同意股东覃邦全将其持有的公司 2.82万元出资额（占注册资本0.94%的股权）以 188万元的价格转让给朱琦虹；同意股东周璇将其持有的公司 11.01万元出资额（占注册资本3.67%的股权）以 734万元的价格转让给李国庆；同意股东周璇将其持有的公司 0.15万元出资额（占注册资本0.05%的股权）以 10万元的价格转让给褚旭。
本次股东会一并同意免去褚旭执行董事职务，并同意修改后的公司章程。
同日，公司新股东会作出决议，同意选举褚明理执行董事职务，同意变更后的公司章程。
就上述股权转让，各相关方签署了《股权转让协议》。
2011年 9月 16日，上述股权转让后公司新的股东作出股东会决议，同意修改后的公司章程，并同意选举褚明理执行董事职务。
2010年 9月，公司完成上述工商变更登记，本次变更后，公司股权结构如下：
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|-|-|-|
|股东|出资额（万元）|出资比例|
|褚明理|225|75%|
|周璇|18.84|6.28%|
|覃邦全|28.23|9.41%|
|安泰|7.05|2.35%|
|朱琦虹|2.82|0.94%|
|褚旭|1.41|0.47%|
|武乘锋|5.64|1.88%|
|李国庆|11.01|3.67%|
|合计|300|100%|

5）2011年 12月，增资、股权转让
2011年 10月 17日，公司股东会作出决议，同意增加新股东嘉兴嘉
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盛九鼎投资中心（有限合伙）、上海理想润元股权投资合伙企业（有限合伙）、杭州好望角启航投资合伙企业（有限合伙）、北京七弦和风创业投资中心（有限合伙）、浙江天堂硅谷七弦股权投资合伙企业（有限合伙）。
本次股东会同意注册资本增加至 370.3704万元，其中浙江天堂硅谷七弦股权投资合伙企业（有限合伙）增加实缴货币 12.3457万元；嘉兴嘉盛九鼎投资中心（有限合伙）增加实缴货币 12.3457万元；北京七弦和风创业投资中心（有限合伙）增加实缴货币 12.3457万元；杭州好望角启航投资合伙企业（有限合伙）增加实缴货币 33.3333万元。
本次股东会同意褚明理将公司 12.3457万元的出资额（占注册资本4.12%的股权）以 1000万元的价格转让给嘉兴嘉盛九鼎投资中心（有限合伙），同意褚明理将公司 3.0889万元的出资额(占注册资本1.03%的股权)以 250万元的价格转让给上海理想润元股权投资合伙企业（有限合伙），同意周漩将公司 4.3185万元的出资额(占注册资本1.44%的股权)以 350万元的价格转让给上海理想润元股权投资合伙企业（有限合伙）。
本次股东会一并同意免去褚明理执行董事职务，免去周璇监事职务，并同意修改后的公司章程。
就上述股权转让，各相关方签署了《股权转让协议》。
2011年 11月 22日，京都天华会计师事务所有限公司出具《验资报告》（京都天华验字（2011）第 0207号），验证截至 2011年 11月 22日止公司已收到九鼎投资、引航基金、七弦和风、硅谷七弦缴纳的本次新增注册资本。
2011年 12月，公司完成组织机构的工商变更登记，本次变更后公司股权结构如下：
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|股东|出资额（万元）|出资比例|
|褚明理|209.5654|75%|
|周璇|14.5215|6.28%|

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|-|-|-|
|覃邦全|28.23|9.41%|
|安泰|7.05|2.35%|
|朱琦虹|2.82|0.94%|
|褚旭|1.41|0.47%|
|武乘锋|5.64|1.88%|
|李国庆|11.01|3.67%|
|杭州好望角启航投资合伙企业（有限合伙）|33.3333|56.5827%|
|上海理想润元股权投资合伙企业（有限合伙）|7.4074|3.9208%|
|北京七弦和风创业投资中心（有限合伙）|12.3457|7.6221%|
|浙江天堂硅谷七弦股权投资合伙企业（有限合伙）|12.3457|1.9035%|
|嘉兴嘉盛九鼎投资中心（有限合伙）|24.6914|0.7614%|
|合计|370.3704|100%|

6）2013年 4月，减少注册资本
2013年 4月 8日，公司股东会作出决议，同意公司本次减少注册资本 16.9965万元，其中嘉兴九鼎投资投资中心（有限合伙）减少 5.0736万元，杭州好望角启航投资合伙企业（有限合伙）减少 6.8493万元，北京七弦和风创业投资中心（有限合伙）减少 2.5368万元，浙江天堂硅谷七弦股权投资合伙企业（有限合伙）减少 2.5368万元。
2012年 11月 1日，公司在《北京晨报》上刊登了减少注册资本的公告。
2013年 4月 6日，北京中靖诚会计师事务所（普通合伙）出具《验资报告》（验字﹝2013﹞第 F-0154号），验证截至 2013年 4月 6日止公司已减少注册资本人民币 16.9965万元。
2013年 4月 8日召开股东会决议，派瑞威行全体股东签署《公司章程修正案》。
本次减资后，公司股权结构如下：
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|-|-|-|
|股东|出资额（万元）|出资比例|
|褚明理|209.5654|59.3042%|
|周璇|14.5215|4.1094%|
|覃邦全|28.23|7.9887%|
|安泰|7.05|1.9951%|
|朱琦虹|2.82|0.7980%|
|褚旭|1.41|0.3990%|
|武乘锋|5.64|1.5960%|
|李国庆|11.01|3.1157%|

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|杭州好望角启航投资合伙企业（有限合伙）|26.484|7.4946%|
|上海理想润元股权投资合伙企业（有限合伙）|7.4074|2.0962%|
|北京七弦和风创业投资中心（有限合伙）|9.8089|2.7758%|
|浙江天堂硅谷七弦股权投资合伙企业（有限合伙）|9.8089|2.7758%|
|嘉兴嘉盛九鼎投资中心（有限合伙）|19.6178|5.5516%|
|合计|353.3739|100%|

7）2013年 10月，增资
2013年 8月 16日，派瑞威行召开股东会会议，同意公司将 2013年 7月 31日资本公积中 16.9965万元转增为注册资本，注册资本增加至 370.3704万元，由公司以 2013年 7月 31日的资本公积转增公司的注册资本，其中嘉兴嘉盛九鼎投资中心（有限合伙）以资本公积增加出资 5.0736万元，，杭州好望角启航投资合伙企业（有限合伙）以资本公积增加出资 6.8493万元，北京七弦和风创业投资中心（有限合伙）以资本公积增加出资 2.5368万元，浙江天堂硅谷七弦股权投资合伙企业（有限合伙）以资本公积增加出资 2.5368万元；其他股东同意放弃对上述资本公积转增注册资本的认购权。
本次股东会同时同意武乘锋将其对公司的出资 5.64万元（占注册资本1.5960%的股权）以 15.359万元的价格转让给股东褚明理。就本次股权转让，各相关方签署了《股权转让协议》。
2013年 8月 16日，北京中靖诚会计师事务所（普通合伙）出具《验资报告》（中靖诚验字[2013]第 F-0436号），验证截至 2013年 8月 16日止公司新增注册资本人民币 16.9965万元，变更后的注册资本人民币 370.3704万元，累计实收资本人民币 370.3704万元。
本次增资后，公司股权结构如下：
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|-|-|-|
|股东|出资额（万元）|出资比例|
|褚明理|215.2054|58.1055%|
|周璇|14.5215|3.9208%|
|覃邦全|28.23|7.6221%|
|安泰|7.05|1.9035%|
|朱琦虹|2.82|0.7614%|
|褚旭|1.41|0.3807%|
|李国庆|11.01|2.9727%|

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|-|-|-|
|杭州好望角启航投资合伙企业（有限合伙）|33.3333|9.00%|
|上海理想润元股权投资合伙企业（有限合伙）|7.4074|2.00%|
|北京七弦和风创业投资中心（有限合伙）|12.3457|3.33%|
|浙江天堂硅谷七弦股权投资合伙企业（有限合伙）|12.3457|3.33%|
|嘉兴嘉盛九鼎投资中心（有限合伙）|24.6914|6.67%|
|合计|370.3704|100%|

8）2013年 12月，股权转让
2013年 10月 25日，公司股东会作出决议，同意北京七弦和风创业投资中心（有限合伙）将其对公司12.3457万元的出资额（占公司3.3333%的股权）以人民币 1073.86981万元的价格转让给陈伟，同意浙江天堂硅谷七弦股权投资合伙企业（有限合伙）将其对公司 12.3457万元的出资额(占公司3.3333%的股权)以人民币 1073.86981万元的价格转让给童云洪。同意增加新股东童云洪、陈伟，同意相应修改公司章程。
2013年10月25日，上述股权转让后公司新的股东作出股东会决议，同意修改后的公司章程。
上述股权转让各方分别签署了《股权转让协议》。
本次变更后，公司股东信息如下：
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|-|-|-|
|股东|出资额（万元）|出资比例|
|褚明理|215.2054|58.11%|
|周璇|14.5215|3.92%|
|覃邦全|28.23|7.62%|
|安泰|7.05|1.90%|
|朱琦虹|2.82|0.76%|
|褚旭|1.41|0.38%|
|李国庆|11.01|2.97%|
|杭州好望角启航投资合伙企业（有限合伙）|33.3333|9.00%|
|上海理想润元股权投资合伙企业（有限合伙）|7.4074|2.00%|
|陈伟|12.3457|3.33%|
|童云洪|12.3457|3.33%|
|嘉兴嘉盛九鼎投资中心（有限合伙）|24.6914|6.67%|
|合计|370.3704|100%|

9）2014年 12月，股权转让
2014年 12月 9日，公司股东会作出决议，同意股东褚明理将其对
公司 215.2054万元的出资额（占公司58.11%的股权）转让给科达集团
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股份有限公司；同意股东周璇将其对公司 14.5215万元的出资额（占公司3.92%的股权）转让给科达集团股份有限公司；同意股东覃邦全将其对公司 28.23万元的出资额（占公司7.62%的股权）转让给科达集团股份有限公司；同意股东安泰将其对公司7.05万元的出资额（占公司1.90%的股权）转让给科达集团股份有限公司；同意股东朱琦虹将其对公司 2.82万元的出资额（占公司0.76%的股权）转让给科达集团股份有限公司；同意股东褚旭将其对公司 1.41万元的出资额（占公司0.38%的股权）转让给科达集团股份有限公司；同意股东李国庆将其对公司 11.01万元的出资额（占公司2.97%的股权）转让给科达集团股份有限公司；同意股东杭州好望角启航投资合伙企业（有限合伙）将其对公司 33.3333万元的出资额（占公司9.00%的股权）转让给科达集团股份有限公司；同意股东上海理想润元股权投资合伙企业（有限合伙）将其对公司 7.4074万元的出资额（占公司2.00%的股权）转让给科达集团股份有限公司；
同意股东陈伟将其对公司 12.3457万元的出资额（占公司3.33%的股权）转让给科达集团股份有限公司；同意股东童云洪将其对公司 12.3457万元的出资额（占公司3.33%的股权）转让给科达集团股份有限公司；同意股东嘉兴嘉盛九鼎投资中心（有限合伙）将其对公司 24.6914万元的出资额（占公司6.67%的股权）转让给科达集团股份有限公司。
上述股权转让各方签订《出资转让协议书》。
本次股权转让后，公司股东信息如下：
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|股东|出资额（万元）|出资比例|
|科达集团股份有限公司|370.3704|100%|
|合计|370.3704|100%|

根据公司 2016年度第三次股东会的决定及章程修正案，注册资本由 370.3704万元变更为 1000万元。本次变更后，股权比例如下：
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|股东|出资额（万元）|出资比例|
|科达集团股份有限公司|1000.00|100%|
|合计|1000.00|100%|

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截至评估基准日 2018年 6月 30日，北京派瑞威行广告有限公司实收资本为 370.3704万元人民币，股东名称、出资额和出资比例如下：
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|股东|出资额（万元）|出资比例|实收资本（万元）|实收资本占注册资本的比例|
|科达集团股份有限公司|1000.00|100%|370.3704|37.04%|
|合计|1000.00|100%|370.3704|37.04%|

2、经营范围
设计、制作、代理、发布广告；企业策划；组织文化艺术交流活动（不含营业性演出）；技术开发、技术转让、技术咨询、技术推广；技术服务；会议服务；基础软件服务；销售自行开发后的产品。（企业依法自主选择经营项目，开展经营活动；依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）
3、资产、财务及经营状况
截止评估基准日 2018年 6月 30日，合并口径下公司资产总额为 257,628.01万元，负债总额 222,702.71万元，净资产额为 34,925.30万元， 2018年 1-6月份实现营业收入 485,864.72万元，净利润 7,400.52万元。
公司近 3年合并资产、财务状况如下表：
公司合并口径资产、负债及财务状况
单位：人民币万元
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|项目|2015年12月31日|2016年12月31日|2017年12月31日|2018年6月30日|
|总资产|49,487.61|91,500.36|140,633.08|257,628.01|
|负债|33,521.48|67,328.95|109,829.91|222,702.71|
|净资产|15,966.13|24,171.41|30,803.17|34,925.30|
||2015年度|2016年度|2017年度|2018年1-6月|
|营业收入|160,099.48|293,764.50|541,776.20|485,864.72|
|利润总额|10,016.87|10,024.24|12,306.48|8,460.83|
|净利润|7,476.88|9,700.65|10,927.96|7,400.52|
|审计机构|天健会计师事务所(特殊普通合伙)|北京天圆全会计师事务所（特殊普通合伙）|北京天圆全会计师事务所（特殊普通合伙）|未经审计|

（三）长期股权投资单位概况
（1）上海玺梵广告有限公司
公司名称：上海玺梵广告有限公司
中联资产评估集团有限公司 第14页
公司地址：上海市嘉定工业区叶城路 925号 B区 4幢 J2551室
法定代表人：褚旭
注册资本：400万人民币
公司类型：有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资）
统一信用代码：913101145852126490
1、公司简介
上海玺梵广告有限公司于 2011年 10月 28日在嘉定区市场监管局登记设立，由北京派瑞威行广告有限公司出资，注册资本人民币 100万元。原始股权比例如下：
||||
|-|-|-|
|股东|出资额（万元）|出资比例|
|北京派瑞威行广告有限公司|100.00|100%|
|合计|100.00|100%|

 2016年 5月 6日，根据股东会决议及增资协议的规定，增加注册资本 300万元人民币，增资部分均由北京派瑞威行广告有限公司出资。增资后，公司的股权比例如下：
||||
|-|-|-|
|股东|出资额（万元）|出资比例|
|北京派瑞威行广告有限公司|400.00|400%|
|合计|400.00|400%|

截至评估基准日 2018年 6月 30日，上海玺梵广告有限公司实收资本为 400万元人民币，股东名称、出资额和出资比例如下：
||||
|-|-|-|
|股东|出资额（万元）|出资比例|
|北京派瑞威行广告有限公司|400.00|400%|
|合计|400.00|400%|

2、经营范围
设计、制作、代理、发布各类广告，文化艺术交流策划，企业形象策划，市场信息咨询与调查（不得从事社会调查、社会调研、民意调查、民意测验），从事网络技术、计算机技术、信息技术领域内的技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务。【依法须经批准的项目，经相关部门
批准后方可开展经营活动】
3、资产、财务及经营状况
中联资产评估集团有限公司 第15页
截止评估基准日 2018年 6月 30日，公司资产总额为 9,748.20万元，负债总额 8,101.95万元，净资产额为 1,646.25万元，2018年 1-6月份实现营业收入 580.19万元，净利润 14.29万元。公司近 3年及基准日资产、财务状况如下表：
公司资产、负债及财务状况
单位：人民币万元
||||||
|-|-|-|-|-|
|项目|2015年12月31日|2016年12月31日|2017年12月31日|2018年6月30日|
|总资产|1,975.80|8,018.18|9,129.23|9,748.20|
|负债|1,060.49|6,455.67|7,497.27|8,101.95|
|净资产|915.31|1,562.51|1,631.96|1,646.25|
||2015年度|2016年度|2017年度|2018年1-6月|
|营业收入|1,118.77|5,944.22|1,075.47|580.19|
|利润总额|-346.12|349.57|93.04|19.06|
|净利润|-346.06|347.19|69.45|14.29|
|审计机构|天健会计师事务所(特殊普通合伙)|北京天圆全会计师事务所（特殊普通合伙）|北京天圆全会计师事务所（特殊普通合伙）|未经审计|

（2）霍尔果斯百思特信息技术有限公司
公司名称：霍尔果斯百思特信息技术有限公司
公司地址：新疆伊犁州霍尔果斯亚欧新天地 A区 14号楼唐宫大酒店十层 1017房
法定代表人：褚旭
注册资本：100万人民币
公司类型：有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）
统一信用代码：91654004MA7770MA6N
1、公司简介
霍尔果斯百思特信息技术有限公司2016年9月29日于霍尔果斯市市场监督管理局登记成立，由北京派瑞威行广告有限公司出资，注册资本人民币 100万元。原始股权比例如下：
||||
|-|-|-|
|股东|出资额（万元）|出资比例|
|北京派瑞威行广告有限公司|100.00|100%|
|合计|100.00|100%|

截至评估基准日 2018年 6月 30日，霍尔果斯百思特信息技术有限
公司实收资本为 100万元人民币，股东名称、出资额和出资比例如下：
中联资产评估集团有限公司 第16页
||||
|-|-|-|
|股东|出资额（万元）|出资比例|
|北京派瑞威行广告有限公司|100.00|100%|
|合计|100.00|100%|

2、经营范围
设计、制作、代理、发布广告，技术咨询、技术服务、技术开发。
3、资产、财务及经营状况
截止评估基准日 2018年 6月 30日，公司资产总额为 28,928.89万元，负债总额 22,619.24万元，净资产额为 6,309.65万元，2018年 1-6月份实现营业收入 7,575.53万元，净利润 1,570.15万元。公司近 2年及基准日资产、财务状况如下表：
公司资产、负债及财务状况
单位：人民币万元
|||||
|-|-|-|-|
|项目|2016年12月31日|2017年12月31日|2018年6月30日|
|总资产|1,502.20|20,712.07|28,928.89|
|负债|173.80|15,972.57|22,619.24|
|净资产|1,328.40|4,739.50|6,309.65|
||2016年度|2017年度|2018年1-6月|
|营业收入|1,415.09|17,959.77|7,575.53|
|利润总额|1,328.40|3,411.10|1,570.15|
|净利润|1,328.40|3,411.10|1,570.15|
|审计机构|北京天圆全会计师事务所（特殊普通合伙）|北京天圆全会计师事务所（特殊普通合伙）|未经审计|

（3）天津智投共赢传媒有限公司
公司名称：天津智投共赢传媒有限公司
公司地址：天津市武清区京津电子商务产业园宏旺道 2号 13号楼 244室-8（集中办公区）
法定代表人：褚旭
注册资本：1000万人民币
公司类型：有限责任公司(法人独资)
统一信用代码：91120222MA068YEN6T
1、公司简介
天津智投共赢传媒有限公司 2017年 12月 13日于天津市武清区市
场和质量监督管理局登记成立，由北京派瑞威行广告有限公司出资，注
中联资产评估集团有限公司 第17页
册资本人民币 1000万元。原始股权比例如下：
||||
|-|-|-|
|股东|出资额（万元）|出资比例|
|北京派瑞威行广告有限公司|1,000.00|1,000%|
|合计|1,000.00|1,000%|

截至评估基准日 2018年 6月 30日，天津智投共赢传媒有限公司实收资本为 1000万元人民币，股东名称、出资额和出资比例如下：
||||
|-|-|-|
|股东|出资额（万元）|出资比例|
|北京派瑞威行广告有限公司|1,000.00|1,000%|
|合计|1,000.00|1,000%|

2、经营范围
从事广告业务，计算机软硬件技术开发、咨询服务、转让，企业形象策划，企业营销策划，组织文化艺术交流活动，会议服务，互联网信息服务，电子产品、文化用品、计算机及辅助设备销售。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
3、资产、财务及经营状况
截止评估基准日 2018年 6月 30日，公司资产总额为 213.59万元，负债总额 386.74万元，净资产额为-173.15万元，2018年 1-6月份实现营业收入 121.38万元，净利润-165.93万元。公司 2017年及基准日资产、财务状况如下表：
||||
|-|-|-|
|项目|2017年12月31日|2018年6月30日|
|总资产|0.00|213.59|
|负债|7.30|386.74|
|净资产|-7.30|-173.15|
||2017年度|2018年1-6月|
|营业收入|0.00|121.38|
|利润总额|-7.30|-165.93|
|净利润|-7.30|-165.85|
|审计机构|北京天圆全会计师事务所（特殊普通合伙）|未经审计|

（4）北京鑫宇创世科技有限公司
公司名称：北京鑫宇创世科技有限公司
公司地址：北京市朝阳区东四环四惠桥南侧伊莎文心文化广场主楼
五层 A05
法定代表人：褚旭
中联资产评估集团有限公司 第18页
注册资本：100万人民币
公司类型：有限责任公司(法人独资)
统一信用代码：91110105587667479T
1、公司简介
北京鑫宇创世科技有限公司2011年12月8日于朝阳分局登记成立，由北京派瑞威行广告有限公司出资，注册资本为人民币 100万元。原始股权比例如下：
||||
|-|-|-|
|股东|出资额（万元）|出资比例|
|北京派瑞威行广告有限公司|100.00|100%|
|合计|100.00|100%|

截至评估基准日 2018年 6月 30日，北京鑫宇创世科技有限公司实收资本为 100万元人民币，股东名称、出资额和出资比例如下：
||||
|-|-|-|
|股东|出资额（万元）|出资比例|
|北京派瑞威行广告有限公司|100.00|100%|
|合计|100.00|100%|

2、经营范围
技术推广服务；经济贸易咨询；投资管理；计算机系统服务；软件开发；设计、制作、代理、发布广告；财务咨询（不得开展审计、验资、查账、评估、会计咨询、代理记账等需经专项审批的业务，不得出具相应的审计报告、验资报告、查账报告、评估报告等文字材料）；企业管理咨询；教育咨询（不含出国留学咨询及中介服务）；基础软件服务；
会议服务；餐饮管理；票务代理（不含航空机票销售代理）；销售计算机、软件及辅助设备、Ⅰ类医疗器械、电子产品；从事互联网文化活动。
（企业依法自主选择经营项目，开展经营活动；从事互联网文化活动以及依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）
3、资产、财务及经营状况
截止评估基准日 2018年 6月 30日，公司资产总额为 27,569.26万
中联资产评估集团有限公司 第19页
元，负债总额 20,000.78万元，净资产额为 7,568.47万元，2018年 1-6月份实现营业收入 7,143.89万元，净利润 3,247.37万元。公司近 3年及基准日资产、财务状况如下表：
公司资产、负债及财务状况
单位：人民币万元
||||||
|-|-|-|-|-|
|项目|2015年12月31日|2016年12月31日|2017年12月31日|2018年6月30日|
|总资产|114.70|11,913.30|19,074.26|27,569.26|
|负债|0.00|10,811.46|14,753.16|20,000.78|
|净资产|114.70|1,101.84|4,321.10|7,568.47|
||2015年度|2016年度|2017年度|2018年1-6月|
|营业收入|0.00|13,608.19|10,784.92|7,143.89|
|利润总额|-11.74|1,160.22|3,787.60|3,820.44|
|净利润|-9.91|987.14|3,219.26|3,247.37|
|审计机构|天健会计师事务所(特殊普通合伙)|北京天圆全会计师事务所（特殊普通合伙）|北京天圆全会计师事务所（特殊普通合伙）|未经审计|

（四）委托人与被评估单位之间的关系
委托人为科达集团股份有限公司，被评估单位为北京派瑞威行广告有限公司。被评估单位是委托人的全资子公司。
（五）委托人、资产评估委托合同约定的其他评估报告使用者
本评估报告的使用者为委托人、被评估单位、经济行为相关的当事方以及相关监管机构。
除国家法律法规另有规定外，任何未经评估机构和委托人确认的机构或个人不能由于得到评估报告而成为评估报告使用者。
二、评估目的
根据科达集团股份有限公司总经理办公会议纪要，科达集团股份有限公司拟采用收益法对其持有的长期股权投资减值测试。
本次资产评估的目的是反映北京派瑞威行广告有限公司股东全部权益于评估基准日的预计未来现金流量的现值，为上述经济行为提供价值参考依据。
中联资产评估集团有限公司 第20页
三、评估对象和评估范围
（一）评估对象与评估范围内容
评估对象是北京派瑞威行广告有限公司的股东全部权益。评估范围为北京派瑞威行广告有限公司在基准日2018年6月30日的全部资产及相关负债，账面资产总额 257,628.01万元、负债 222,702.71万元、净资产 34,925.30万元。具体包括流动资产 256,411.46万元；非流动资产 1,216.55万元；流动负债 221,652.90万元，非流动负债 1,049.81万元。
上述资产与负债数据摘自企业提供的2018年6月30日的北京派瑞威行广告有限公司资产负债表（合并口径），未经审计。
本次评估范围中的主要资产为货币资金、应收类款项、可供出售金融资产、固定资产以及无形资产等。其中可供出售金融资产为企业对深圳市鲸旗天下网络科技有限公司的投资，持股比例4.5%。固定资产主要为设备类资产等，包括车辆和电子设备。电子设备为办公用电脑、打印机等设备，目前均正常使用。车辆为梅赛德斯-奔驰牌轿车等日常办公用车，保养状况良好。
（一）委估主要资产情况
纳入评估范围内的实物资产账面值 294.73万元，占评估范围内总资产的0.11%,主要为设备类资产。这些资产具有以下特点：
1、实物资产主要分布在北京派瑞威行广告有限公司及其分子公司办公场所内。
2、设备类资产包括车辆和电子设备。车辆为梅赛德斯-奔驰等，共 2辆，电子设备为办公用电脑、空调、打印机及传真机等设备，设备维护保养良好，有专人负责，工作环境大部分处于室内，均正常在用。
（二）企业申报的账面记录或者未记录的无形资产情况
截至基准日 2018年 6月 30日，北京派瑞威行广告有限公司申报的
中联资产评估集团有限公司 第21页
科达集团股份有限公司拟对其长期股权投资进行减值测试所涉及的北京派瑞威行广告有限公司股东全部权益预计未来现金流量的现值评估项目资产评估报告
账面记录的无形资产为外购金蝶软件，CRM系统等。截至基准日 2018年 6月 30日，北京派瑞威行广告有限公司申报的账面未记录的无形资产为 42项软件著作权，具体清单如下：
||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|证书号||软件名称||著作权人|开发完成日期|首次发表日期||权利|权利范围|登记号|证书颁布日期|
||||||||||取得||||
||||||||||方式||||
|1||软著登|资源管理系统||北京派瑞威行广告有限公司|2013/06/05|2013/06/05|原始取得||全部权利|2014SR103968|2014/07/23|
|||字第|||||||||||
|||773212|||||||||||
|||号|||||||||||
|2||软著登|派瑞DSP广告投放系统||北京派瑞威行广告有限公司|2013/02/13|2013/02/13|原始取得||全部权利|2014SR104993|2014/07/24|
|||字第|||||||||||
|||774237|||||||||||
|||号|||||||||||
|3||软著登|派瑞独立核算系统||北京派瑞威行广告有限公司|2012/06/15|2012/06/15|原始取得||全部权利|2014SR103478|2014/07/23|
|||字第|||||||||||
|||772722|||||||||||
|||号|||||||||||
|4||软著登|派瑞精准广告管理系统||北京派瑞威行广告有限公司|2011/10/17|2011/10/17|原始取得||全部权利|2014SR103483|2014/07/23|
|||字第|||||||||||
|||772727|||||||||||
|||号|||||||||||
|5||软著登|派瑞效果监测系统||北京派瑞威行广告有限公司|2011/05/04|2011/05/04|原始取得||全部权利|2014SR103942|2014/07/23|
|||字第|||||||||||
|||773186|||||||||||
|||号|||||||||||
|6||软著登|派瑞O2O营销系统||北京派瑞威行广告有限公司|2013/06/26|2013/06/26|原始取得||全部权利|2014SR103488|2014/07/23|
|||字第|||||||||||
|||772732|||||||||||
|||号|||||||||||
|7||软著登|卧龙搜索物料系统||北京派瑞威行广告有限公司|2017/11/02|2017/11/15|原始取得||全部权利|2018SR011964|2018/01/05|
|||字第|||||||||||
|||2341059|||||||||||
|||号|||||||||||
|8||软著登|广点通素材批量管理系统||北京派瑞威行广告有限公司|2017/11/05|2017/11/15|原始取得||全部权利|2018SR011906|2018/01/05|
|||字第|||||||||||
|||2341001|||||||||||
|||号|||||||||||
|9||软著登||自定义广|北京派瑞威行广告有限公司|2017/11/02|2017/11/15|原始取得||全部权利|2018SR012738|2018/01/05|
|||字第||告投放报|||||||||
|||2341833||表管理平|||||||||
|||号||台|||||||||
|10||软著登|旭日物料系统||北京派瑞威行广告有限公司|2017/11/01|2017/11/15|原始取得||全部权利|2018SR011913|2018/01/05|
|||字第|||||||||||
|||2341008|||||||||||
|||号|||||||||||

科达集团股份有限公司拟对其长期股权投资进行减值测试所涉及的北京派瑞威行广告有限公司股东全部权益预计未来现金流量的现值评估项目资产评估报告
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|11|软著登|广告运营智能预警管理平台|北京派瑞威行广告有限公司|2017/11/03|2017/11/15|原始取得|全部权利|2018SR011893|2018/01/05|
||字第|||||||||
||2340988|||||||||
||号|||||||||
|12|软著登|易效投放数据分析平台|北京派瑞威行广告有限公司|2017/11/02|2017/11/15|原始取得|全部权利|2018SR013402|2018/01/05|
||字第|||||||||
||2342497|||||||||
||号|||||||||
|13|软著登|人工成本及贡献分析系统|北京派瑞威行广告有限公司|2017/09/21|2017/09/21|原始取得|全部权利|2017SR647176|2017/11/24|
||字第|||||||||
||2232460|||||||||
||号|||||||||
|14|软著登|媒体行为互联网系统|北京派瑞威行广告有限公司|2017/09/21|2017/09/21|原始取得|全部权利|2017SR647185|2017/11/24|
||字第|||||||||
||2232469|||||||||
||号|||||||||
|15|软著登|无埋点广告监测系统|北京派瑞威行广告有限公司|2017/09/21|2017/09/21|原始取得|全部权利|2017SR645798|2017/11/24|
||字第|||||||||
||2231082|||||||||
||号|||||||||
|16|软著登|项目管理平台|北京派瑞威行广告有限公司|2017/09/21|2017/09/21|原始取得|全部权利|2017SR647160|2017/11/24|
||字第|||||||||
||2232444|||||||||
||号|||||||||
|17|软著登|客户信用评估系统|北京派瑞威行广告有限公司|2017/09/25|2017/09/25|原始取得|全部权利|2017SR646924|2017/11/24|
||字第|||||||||
||2232208|||||||||
||号|||||||||
|18|软著登|物联网联接管理平台|北京派瑞威行广告有限公司|2017/09/21|2017/09/21|原始取得|全部权利|2017SR646456|2017/11/24|
||字第|||||||||
||2231740|||||||||
||号|||||||||
|19|软著登|资金调配管理系统|北京派瑞威行广告有限公司|2017/09/21|2017/09/21|原始取得|全部权利|2017SR646199|2017/11/24|
||字第|||||||||
||2231483|||||||||
||号|||||||||
|20|软著登|销售行为监管系统|北京派瑞威行广告有限公司|2017/09/21|2017/09/21|原始取得|全部权利|2017SR646186|2017/11/24|
||字第|||||||||
||2231470|||||||||
||号|||||||||
|21|软著登|用户画像系统|北京派瑞威行广告有限公司|2017/09/21|2017/09/21|原始取得|全部权利|2017SR646180|2017/11/24|
||字第|||||||||
||2231464|||||||||
||号|||||||||
|22|软著登|天权私有购买平台V1.0|北京鑫宇创世科技有限公司|2012/07/30|未发表|原始取得|全部权利|2015SR138442|2015/07/21|
||字第|||||||||
||1025528|||||||||
||号|||||||||
|23|软著登|玉衡数据管理平台V1.0|北京鑫宇创世科技有限公司|2013/10/25|未发表|原始取得|全部权利|2015SR138381|2015/07/21|
||字第|||||||||
||1025467|||||||||
||号|||||||||

科达集团股份有限公司拟对其长期股权投资进行减值测试所涉及的北京派瑞威行广告有限公司股东全部权益预计未来现金流量的现值评估项目资产评估报告
|||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|24||软著登|开阳人群管理平台V1.0||北京鑫宇创世科技有限公司|2013/08/25|未发表|原始取得|全部权利|2015SR138436|2015/07/21|
|||字第||||||||||
|||1025522||||||||||
|||号||||||||||
|25||软著登|天玑广告网络联盟平台V1.0||北京鑫宇创世科技有限公司|2012/07/30|未发表|原始取得|全部权利|2015SR138611|2015/07/21|
|||字第||||||||||
|||1025697||||||||||
|||号||||||||||
|26||软著登|天璇搜索营销平台V1.0||北京鑫宇创世科技有限公司|2012/09/23|未发表|原始取得|全部权利|2015SR138610|2015/07/21|
|||字第||||||||||
|||1025696||||||||||
|||号||||||||||
|27||软著登|天枢需求方平台V1.0||北京鑫宇创世科技有限公司|2012/07/30|未发表|原始取得|全部权利|2015SR139026|2015/07/21|
|||字第||||||||||
|||1026112||||||||||
|||号||||||||||
|28||软著登|广告用户标签画像系统V1.0||北京鑫宇创世科技有限公司|2016/10/21|2016/10/21|原始取得|全部权利|2017SR245853|2017/06/08|
|||字第||||||||||
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科达集团股份有限公司拟对其长期股权投资进行减值测试所涉及的北京派瑞威行广告有限公司股东全部权益预计未来现金流量的现值评估项目资产评估报告
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的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定的。
确定本次评估的价值类型为预计未来现金流量的现值。
五、评估基准日
本项目评估基准日是 2018年 6月 30日。
本项目评估目的为委托方以财务报告为目的对长期股权投资进行减值测试，委托方确定评估基准日为 2018年 6月 30日。
六、评估依据
本次资产评估遵循的评估依据主要包括经济行为依据、法律法规依据、评估准则依据、资产权属依据，及评定估算时采用的取价依据和其他参考依据等，具体如下：
（一）经济行为依据
科达集团股份有限公司总经理办公会议纪要。
（二）法律法规依据
1、《中华人民共和国证券法》(2013年 6月 29日第十二届全国人民代表大会常务委员会第三次会议修订)；
2、《中华人民共和国公司法》（2013年 12月 28日第十二届全国人民代表大会常务委员会第六次会议修订）；
3、《中华人民共和国会计法》（1999年 10月 31日第九届全国人民代表大会常务委员会第十二次会议修订自2000年7月1日起施行）；
4、《中华人民共和国资产评估法》（中华人民共和国第十二届全国人民代表大会常务委员会第二十一次会议于 2016年 7月 2日通过，自 2016年 12月 1日起施行）；
5、其他相关法律、法规和规章制度等。
（三）评估准则依据
中联资产评估集团有限公司 第26页
1、《资产评估准则—基本准则》（财企（2017）43号）；
2、《资产评估职业道德准则》(中评协[2017]30号)；
3、《资产评估执业准则—资产评估报告》（中评协[2017]32号）；
4、《资产评估执业准则—资产评估程序》（中评协[2017]31号）；
5、《资产评估执业准则-资产评估委托合同》（中评协[2017]33号）;
6、《资产评估执业准则-资产评估档案》（中评协[2017]34号）;7、《资产评估价值类型指导意见》（中评协[2017]49号）；
8、《资产评估对象法律权属指导意见》(中评估[2017]48号)；
9、《以财务报告为目的的评估指南》(中评协[2017]45号)；
10、《资产评估执业准则——利用专家工作及相关报告》（中评协[2017]35号）；
11、《资产评估准则—企业价值》（中评协[2017]36号）。
（四）资产权属依据
1、《机动车行驶证》；
2、重要资产购置合同或凭证；
3、其他参考资料。
（五）取价依据
1、 《增值税转型改革若干问题的通知》（财税〔2008〕170号）；
2、 其他参考资料。
（六）其它参考依据
1、 北京派瑞威行广告有限公司 2016年、2017年审计报告及评估基准日会计报表；
2、 《资产评估常用方法与参数手册》（机械工业出版社 2011年版）；
中联资产评估集团有限公司 第27页
3、 wind资讯金融终端；
4、 《投资估价》（[美]Damodanran著，[加]林谦译，清华大学出版社）；
5、 《价值评估：公司价值的衡量与管理（第 3版）》（[美]Copeland，T.等著，郝绍伦，谢关平译，电子工业出版社）；
6、 其他参考资料。
七、评估方法
（一）评估方法的选择
本次评估目的为科达集团股份有限公司对长期投资进行减值测试，根据《企业会计准则第 8号——资产减值》，资产存在减值迹象的，应当估计其可收回金额。可收回金额应当根据资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。
本次评估是服务于企业长期股权投资减值测试，基于评估对象设定的使用方式和经营规划，计算股东全部权益预计的未来现金流量的现值，评估方法选择为现金流折现法。
（二）股权预计未来现金流量的现值确定
股权预计未来现金流量的现值，按照持续使用过程中和最终处置时所产生的预计未来现金流量，选择恰当的折现率对其进行折现后的金额加以确定。
1、评估方法概述
本次评估的目的是确定北京派瑞威行广告有限公司股东全部权益于评估基准日的预计未来现金流量的现值，为委托人进行长期股权投资减值测试提供价值参考依据。结合《以财务报告为目的的评估指南》相关规定，本次评估将拟进行减值测试相关的北京派瑞威行广告有限公司
中联资产评估集团有限公司 第28页
股东全部权益，按企业整体评估的思路，采用现金流折现方法确定其未来现金流量的现值。
现金流量折现法是通过将未来预期净现金流量折算为现值，确定股权的可收回价值资产预计未来现金流量的现值的一种方法。其基本思路是通过估算在未来的预期的净现金流量和采用适宜的折现率折算成现时价值，得出可收回价值资产预计未来现金流量的现值。
基于企业预计的使用安排、经营规划及盈利预测，本次评估的基本思路是以评估对象盈利预测估算其价值，按收益途径使用资产预计未来现金流量的现值方法，得到股权的可收回价值资产预计未来现金流量的现值。
2、现金流量折现法模型与基本公式
本次评估的基本模型为：
B：企业股权价值；
BPC
i
（1）
P：经营性长期资产价值；
（2）
式中：
R：未来第i年的预期收益（企业自由现金流量）；
i
R：收益期的预期收益（企业自由现金流量）；
n+1
r：折现率；
n：未来预测收益期。
ΣC：基准日存在的非经营性、溢余资产的价值。
i
CCCC （3）
i 1 2 3
式中：
中联资产评估集团有限公司 第29页
C：流动溢余资产和负债；
1
C：非流动溢余资产和负债；
2
C：其他溢余资产。
3
3、收益指标
收益口径包括资产使用过程中的产生的现金流量（R）和最终处置时产生的现金流量（Pn），其中，资产使用过程中产生的现金流量的计算公式如下：
R=EBIT＋折旧摊销－资本性支出 （4）
EBIT为息税前利润，其计算公式如下：
EBIT=主营业务收入－主营业务成本－营业税金及附加+其他业务利润－营业费用－管理费用 （5）
其中：资本性支出=资产性更新投资+营运资本增加额+新增长期资产投资（新增固定资产或其他长期资产） （6）
在本次评估中，考虑到估值对象的相关特点，采用了持续经营假设前提，并在确定资产的预计未来现金流量时采用了永续模型，因此资产处置时产生的现金流（Pn）为零。
4、折现率
根据企业会计准则的规定，为了资产减值测试的目的，计算资产未来现金流量现值时所使用的折现率应当是反映当前市场货币时间价值和资产特定风险的税前利率。该折现率是企业在购置或者投资资产时所要求的必要报酬率。本次评估中，我们在确定折现率时，首先考虑以该资产的市场利率为依据，但鉴于该资产的利率无法从市场获得的，因此使用替代利率估计。在估计替代利率时，我们充分考虑了资产剩余寿命期间的货币时间价值和其他相关因素，根据 CAPM模型作适当调整后确定。调整时，考虑了与资产预计现金流量有关的特定风险以及其他有
中联资产评估集团有限公司 第30页
关政治风险、货币风险和价格风险等。采用 CAPM模型确定折现率 r的计算公式如下：
r=r+β×(r–r)+ε （7）
f u m f
式中：r：无风险报酬率；
f
r：市场期望报酬率（所得税前）；
m
ε：公司特性风险调整系数；
β：评估对象的无杠杆市场风险系数。
u
需要说明的是，由于在预计资产的未来现金流量时均以税前现金流量作为预测基础的，而用于估计折现率的基础是税后的，应当将其调整为税前的折现率，以便于与资产未来现金流量的估计基础相一致。
5、收益期及预测期的确定
北京派瑞威行广告有限公司目前整体运转正常，生产经营稳定，可保持长时间的运行，故本次评估收益期按永续确定。
《企业会计准则》规定了“建立在该预算或者预测基础上的预计现金流量最多涵盖5年”。本次预测期确定为2018年－2022年。
八、评估程序实施过程和情况
整个评估工作分四个阶段进行：
（一）评估准备阶段
1、2018年7月5日，委托人召集本项目各中介协调会，有关各方就本次评估的目的、评估基准日、评估范围等问题协商一致，并制订出本次资产评估工作计划。
2、配合企业进行资产清查、填报资产评估申报明细表等工作。2018年8月初，评估项目组人员对委估资产进行了详细了解，布置资产评估工作，协助企业进行委估资产申报工作，收集资产评估所需文件资料。
中联资产评估集团有限公司 第31页
（二）现场评估阶段
项目组现场评估阶段的时间为2018年9月3日至2018年9月7日。主要工作如下：
1、听取委托人及被评估单位有关人员介绍企业总体情况和委估资产的历史及现状，了解企业的财务制度、经营状况、固定资产技术状态等情况。
2、对企业提供的资产评估申报明细表进行审核、鉴别，并与企业有关财务记录数据进行核对，对发现的问题协同企业做出调整。
3、根据资产评估申报明细表，对固定资产进行了全面核实。
4、查阅收集委估资产的产权证明文件。
5、根据委估资产的实际状况和特点，确定各类资产的具体评估方法。
6、对主要设备，查阅了技术资料、决算资料和竣工验收资料；对通用设备，主要通过市场调研和查询有关资料，收集价格资料。
7、对企业提供的权属资料进行查验。
8、对评估范围内的资产及负债，在核实的基础上做出初步评估测算。
（三）评估汇总阶段
2018年9月8日至9月11日对各类资产评估及负债审核的初步结果进行分析汇总，对评估结果进行必要的调整、修改和完善。
（四）提交报告阶段
在上述工作基础上，起草资产评估报告，与委托人就评估结果交换意见，在全面考虑有关意见后，按评估机构内部资产评估报告三审制度和程序对报告进行反复修改、校正，最后出具正式资产评估报告。
中联资产评估集团有限公司 第32页
本阶段的工作时间为2018年9月12日至9月18日。
九、评估假设
本次评估中，评估人员遵循了以下评估假设：
（一）一般假设
1、交易假设
交易假设是假定所有待评估资产已经处在交易的过程中，评估师根据待评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。交易假设是资产评估得以进行的一个最基本的前提假设。
2、公开市场假设
公开市场假设，是假定在市场上交易的资产，或拟在市场上交易的资产，资产交易双方彼此地位平等，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，以便于对资产的功能、用途及其交易价格等作出理智的判断。
公开市场假设以资产在市场上可以公开买卖为基础。
3、资产持续经营假设
资产持续经营假设是指评估时需根据被评估资产按目前的用途和使用的方式、规模、频度、环境等情况继续使用，或者在有所改变的基础上使用，相应确定评估方法、参数和依据。
（二）特殊假设
1、国家现行的宏观经济、金融以及产业等政策不发生重大变化；
2、评估对象在未来经营期内的所处的社会经济环境以及所执行的税赋、税率等政策无重大变化；
3、评估对象在未来经营期内的管理层尽职，且公司管理层有能力担当其职务；
4、评估对象在未来经营期内的资产规模、构成，主营业务、产品
中联资产评估集团有限公司 第33页
的结构，收入与成本的构成以及销售策略和成本控制等能按照公司规划预测发展；
5、评估对象未来经营期内公司结构和业务整合符合管理层的经营规划。
6、不考虑未来可能由于管理层、经营策略以及商业环境等变化导致的资产规模、构成以及主营业务、产品结构等状况的变化所带来的损益；
7、评估对象截止目前所签的合同有效，且能够得到执行；
8、本次评估的未来预测是基于现有的市场情况对未来的一个合理的预测，不考虑今后市场会发生目前不可预测的重大变化和波动，如政治动乱、经济危机等影响；
9、企业办公经营场所为租赁，本次评估假设企业按照基准日现有的经营能力在未来经营期内以合理的价格持续租赁；
10、假设评估基准日后被评估单位的现金流入为平均流入，现金流出为平均流出。
11、本次评估假设被评估单位及其子公司在未来经营期内将继续保持基准日现有的销售结构。
12、本次评估不考虑通货膨胀因素的影响。
13、本次评估结论依赖于委托人及评估对象管理层对未来经营规划及落实情况，如企业的实际经营情况与经营规划发生偏差，且委托人及评估对象管理层未采取相应补救措施弥补偏差，则评估结论会发生变化。
当上述条件发生变化时，评估结果一般会失效。
十、评估结论
基于委托方、企业管理层对公司未来的经营规划及盈利预测，经实
中联资产评估集团有限公司 第34页
施清查核实和评定估算等评估程序，得出以下结论：
在评估基准日 2018年 6月 30日，北京派瑞威行广告有限公司的股东全部权益（合并报表）账面值为 34,925.30万元，评估后的股东全部权益预计未来现金流量的现值为 120,901.09万元。
本次评估结论依赖于委托人及评估对象管理层对未来经营规划及落实情况，如企业的实际经营情况与经营规划发生偏差，且委托人及评估对象管理层未采取相应补救措施弥补偏差，则评估结论会发生变化，特别提请报告使用者对此予以关注。
十一、特别事项说明
（一）产权瑕疵事项
无
（二）未决事项、法律纠纷等不确定因素
截至评估基准日 2018年 6月 30日，北京派瑞威行广告有限公司存在以下未决诉讼事项：
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|序号|案件|案号|事由|原告|被告|第三人|进度|
|1|麦广案|（2017）京0105民初52650号|合同欠款案|上海麦广网络科技有限公司|北京派瑞威行广告有限公司|唯品会（中国）有限公司|等待开庭|
|2|爱普互动案|（2016）京0108民初31750号|合同欠款案|爱普互动（北京）科技有限公司|北京派瑞威行广告有限公司|唯品会（中国）有限公司|等待开庭|
|3|小蓝车案|（2018）京仲裁字第0949号|合同欠款案|北京派瑞威行广告有限公司|天津鹿鼎科技有限公司||收到仲裁裁决书，申请执行|
|4|OFO案|（2018）京0108民初35772号、（2018）京0108民初35773号、（2018）京0108民初35774号、（2018）京0108民初35775号|合同欠款案|北京派瑞威行广告有限公司|东峡大通（北京）管理咨询有限公司||2018年7月初调解后等待开庭|
|5|暴风案|未确定承办法官、暂未查到案号|合同欠款案|北京派瑞威行广告有限公司|暴风集团股份有限公司||2018年7月中旬立案|

中联资产评估集团有限公司 第35页
被评估单位未对上述事项进行个别认定，按账龄计提坏账准备。本次评估按基准日应收净值考虑未来营运资金，未对相关事项进行个别认定，提请报告使用者注意。
（三）重大期后事项
无。
（四）其他需要说明的事项
1、北京派瑞威行广告有限公司及其下属子公司的房屋租赁情况如下：
①科达集团股份有限公司与出租人北京东方盛泽四惠桥建材市场有限公司签订了租赁协议，租赁位于北京市朝阳区四惠桥南侧甲1号4层、5层的写字楼，承租期为2017年11月15日至2022年11月14日，承租面积为14725.79平方米，北京派瑞威行广告有限公司向科达集团股份有限公司承租其中的376个工位作为日常办公使用。
②深圳办公场所
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|出租方|承租方|租赁期限|坐落位置|面积|
|深圳市新华德信实业有限公司|北京派瑞威行广告有限公司|2017.11.13~2020.12.12|深圳市南山区文心二路茂业时代广场21楼A、B单元|1328平方米|

③上海办公场所
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|出租方|承租方|租赁期限|坐落位置|面积|
|上海锦策房产咨询有限公司|北京派瑞威行广告有限公司|2017.11.13~2020.12.12|上海市虹口区东大名陆1050号1504-1507室|644.89平方米|

2、评估师执行资产评估业务的目的是对评估对象价值进行估算并
发表专业意见，并不承担相关当事人决策的责任。评估结论不应当被认
为是对评估对象可实现价格的保证。
中联资产评估集团有限公司 第36页
3、评估师和评估机构的法律责任是对本报告所述评估目的下的资产价值量做出专业判断，并不涉及到评估师和评估机构对该项评估目的所对应的经济行为做出任何判断。评估工作在很大程度上，依赖于委托人及被评估单位提供的有关资料。因此，评估工作是以委托人及被评估单位提供的有关经济行为文件，有关资产所有权文件、证件及会计凭证，有关法律文件的真实合法为前提。
4、评估机构获得的被评估企业盈利预测是本评估报告收益法的基础。评估师对被评估企业盈利预测进行了必要的调查、分析、判断，经过与被评估企业管理层及其主要股东多次讨论，被评估企业进一步修正、完善后，评估机构采信了被评估企业盈利预测的相关数据。评估机构对被评估企业盈利预测的利用，不是对被评估企业未来盈利能力的保证。
5、评估过程中，在对设备进行勘察时，因检测手段限制及部分设备正在运行等原因，主要依赖于评估人员的外观观察和被评估单位提供的近期检测资料及向有关操作使用人员的询问情况等判断设备状况。
6、本次评估范围及采用的由被评估单位提供的数据、报表及有关资料，委托人及被评估单位对其提供资料的真实性、完整性负责。
7、评估基准日以后，如果资产数量及作价标准发生变化时，应按以下原则处理：
（1）当资产数量发生变化时，应根据原评估方法对资产数额进行相应调整；
（2）当资产价格标准发生变化、且对资产评估结果产生明显影响时，委托人应及时聘请有资格的资产评估机构重新确定评估价值；
（3）对评估基准日后，资产数量、价格标准的变化，委托人在资产实际作价时应给予充分考虑，进行相应调整。
中联资产评估集团有限公司 第37页
十二、评估报告使用限制说明
（一）本评估报告只能用于本报告载明的评估目的和用途。同时，本次评估结论是反映评估对象在本次评估目的下，根据公开市场的原则确定的现行公允市价，没有考虑将来可能承担的抵押、担保事宜，以及特殊的交易方可能追加付出的价格等对评估价格的影响，同时，本报告
也未考虑国家宏观经济政策发生变化以及遇有自然力和其它不可抗力对资产价格的影响。当前述条件以及评估中遵循的持续经营原则等其它情况发生变化时，评估结论一般会失效。评估机构不承担由于这些条件的变化而导致评估结果失效的相关法律责任。
本评估报告成立的前提条件是本次经济行为符合国家法律、法规的有关规定，并得到有关部门的批准。
（二）本评估报告只能由评估报告载明的评估报告使用者使用。评估报告的使用权归委托人所有，未经委托人许可，本评估机构不会随意向他人公开。
（三）未征得本评估机构同意并审阅相关内容，评估报告的全部或者部分内容不得被摘抄、引用或披露于公开媒体，法律、法规规定以及相关当事方另有约定的除外。
十三、评估报告日
评估报告日为二〇一八年九月十八日。
中联资产评估集团有限公司 第38页
（此页无正文）
二〇一八年九月十八日
中联资产评估集团有限公司 第39页
附件目录
1、经济行为文件（复印件）；
2、委托人和被评估单位企业法人营业执照（复印件）；
3、委托人及被评估单位承诺函；
4、签字资产评估师承诺函；
5、北京市财政局变更备案公告（复印件）；
6、中联资产评估集团有限公司企业法人营业执照（复印件）；
7、签字资产评估师职业资格证书登记卡（复印件）。
中联资产评估集团有限公司 第40页