企业价值评估报告书
（报告书）
共3册第1册
项目名称：广东溢多利生物科技股份有限公司拟发行股份购买资产所涉及的湖南新合新生物医药有限公司股东全部权益评估报告
报告编号：沪东洲资评报字【2015】第 0502111号
上海东洲资产评估有限公司
企业价值评估报告书
【2015】第0502111号
声明
声 明
本项目签字注册资产评估师郑重声明：注册资产评估师在本次评估中恪守独立、客观和公正的原则，遵循有关法律、法规和资产评估准则的规定；根据我们在执业过程中收集的资料，评估报告陈述的内容是客观的，并对评估结论合理性承担相应的法律责任。
评估对象涉及的资产、负债清单、未来经营预测由被评估单位申报并经其签章确认。根据《资产评估准则——基本准则》第二十三条的规定，遵守相关法律、法规和资产评估准则，对评估对象在评估基准日特定目的下的价值进行分析、估算并发表专业意见，是注册资产评估师的责任；提供必要的资料并保证所提供资料的真实性、合法性、完整性，恰当使用评估报告是委托方和相关当事方的责任。
我们与评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系；与相关当事方没有现存或者预期的利益关系，对相关当事方不存在偏见。
我们已对评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行现场调查；我们已对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，对评估对象及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验，并对已经发现的问题进行了如实披露，且已提请委托方及相关当事方完善产权以满足出具评估报告的要求。
根据《资产评估准则——基本准则》第二十四条和《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》，委托方和相关当事方应当对所提供评估对象法律权属资料的真实性、合法性和完整性承担责任。注册资产评估师执行资产评估业务的目的是对评估对象价值进行估算并发表专业意见，对评估对象法律权属确认或发表意见超出注册资产评估师执业范围。本评估报告不对评估对象的法律权属提供任何保证。
我们出具的评估报告中的分析、判断和结论受评估报告中假设和限定条件的限制，评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明的假设、限定条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。根据《资产评估准则——评估报告》第十三条，评估报告使用者应当全面阅读本项目评估报告，应当特别关注评估报告中揭示的特别事项说明和评估报告使用限制说明。
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目录
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项目名称 广东溢多利生物科技股份有限公司拟发行股份购买资产所涉及的湖南新合新生物医药有限公司股东全部权益评估报告
报告编号 沪东洲资评报字【2015】第0502111号
声明 .............................................................................. 1目录 .............................................................................. 2摘要 .............................................................................. 3正文 .............................................................................. 4一、委托方及其他报告使用者概况 ..................................................................................................... 4 I. 委托方 ............................................................................. 4 II. 其他报告使用者 ..................................................................... 5二、被评估单位及其概况 ..................................................................................................................... 5三、评估目的 ....................................................................................................................................... 16四、评估对象和评估范围 ................................................................................................................... 16五、价值类型及其定义 ....................................................................................................................... 19六、评估基准日 ................................................................................................................................... 20七、评估依据 ....................................................................................................................................... 20 I. 经济行为依据 ...................................................................... 20 II. 法规依据 .......................................................................... 20 III. 评估准则及规范 .................................................................... 20 IV. 取价依据 .......................................................................... 21 V. 权属依据 .......................................................................... 22 VI. 其它参考资料 ...................................................................... 22 VII. 引用其他机构出具的评估结论 ........................................................ 22八、评估方法 ....................................................................................................................................... 22 I. 概述 .............................................................................. 22 II. 评估方法选取理由及说明 ............................................................ 22 III. 资产基础法介绍 .................................................................... 23 IV. 收益法介绍 ........................................................................ 25九、评估程序实施过程和情况 ........................................................................................................... 27十、评估假设 ....................................................................................................................................... 28十一、评估结论 ....................................................................................................................................... 29 I. 概述 .............................................................................. 29 II. 结论及分析 ........................................................................ 32 III. 其它 .............................................................................. 33十二、特别事项说明 ............................................................................................................................... 33十三、评估报告使用限制说明 ............................................................................................................... 36 I. 评估报告使用范围 .................................................................. 36 II. 评估报告使用有效期 ................................................................ 36 III. 涉及国有资产项目的特殊约定 ........................................................ 37 IV. 评估报告解释权 .................................................................... 37十四、评估报告日 ................................................................................................................................... 37报告附件 ......................................................................... 39
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摘要
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（摘要）
项目名称 广东溢多利生物科技股份有限公司拟发行股份购买资产所涉及的湖南新合新生物医药有限公司股东全部权益评估报告
报告编号 沪东洲资评报字【2015】第0502111号
委托方 广东溢多利生物科技股份有限公司。
其他报告使评估业务约定书中约定的其它报告使用者，及根据国家法律、法规规定用者 的报告使用者，为本报告的合法使用者。
被评估单位 湖南新合新生物医药有限公司。
评估目的 发行股份购买资产。
评估基准日 2015年4月30日。
评估对象及本次评估对象为发行股份购买资产涉及的被评估单位股东全部权益，评评估范围
估范围系截止评估基准日被评估单位的全部资产和负债，具体包括流动资产、非流动资产（包括长期股权投资、固定资产、在建工程、无形资产、长期待摊费用、递延所得税资产）及负债等。资产评估申报表列示的母公司报表账面净资产为 157,676,496.87元。
价值类型 市场价值。
评估方法 采用收益法和资产基础法评估，在对被评估单位综合分析后最终选取收益法的评估结论。
评估结论 经评估，被评估单位股东全部权益价值为人民币750,000,000.00元。
大写：人民币柒亿伍仟万元整。
评估结论使为评估基准日起壹年，即有效期截止2016年4月29日。
用有效期
重大特别事详见报告正文“特别事项说明”。
项
特别提示：本报告只能用于报告中明确约定的评估目的。以上内容摘自评估报告正文，欲了解本评估项目的详细情况和合理理解评估结论，应当阅读评估报告正文。
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正文
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（正文）
特别提示：本评估报告仅为评估报告中描述的经济行为提供价值参考依据。欲了解本评估项目的全面情况，请认真阅读资产评估报告书全文及相关附件。
广东溢多利生物科技股份有限公司：
上海东洲资产评估有限公司接受贵公司的委托，根据有关法律、法规和资产评估准则、资产评估原则，采用收益法和资产基础法，按照必要的评估程序，对广东溢多利生物科技股份有限公司拟发行股份购买资产涉及的湖南新合新生物医药有限公司股东全部权益在2015年4月30日的市场价值进行了评估。现将资产评估情况报告如下：
项目名称 广东溢多利生物科技股份有限公司拟发行股份购买资产所涉及的湖南新合新生物医药有限公司股东全部权益评估报告
报告编号 沪东洲资评报字【2015】第0502111号
一、委托方及其他报告使用者概况
I.委托方 企业名称：广东溢多利生物科技股份有限公司（以下简称：溢多利）注册地址：广东省珠海市南屏高科技工业区屏北一路8号
注册资本：人民币10254.0582万元
经济性质：股份有限公司（上市）
法定代表人：陈少美
经营范围：生产及销售酶制剂、饲料添加剂、添加剂预混合饲料、兽药散剂。（以上需行政许可的项目，凭许可证经营，法律法规禁止的不得经营）。
企业简介：
溢多利创立于1991年9月3日，是我国第一家饲用酶制剂生产企业。公司成立至今一直从事饲用酶制剂的研发、生产和销售，目前是国内最大的饲用酶制剂生产商。2014年，溢多利通过横向收购成功涉足工业酶制剂领域，进一步扩大了上市公司在非饲用酶制剂领域的市场份额、扩展了市场区域、增强了竞争实力。目前，溢多利是国
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内生产规模最大、行业应用覆盖面最广的酶制剂企业之一，核心产品包括饲用酶制剂产品、生物能源用酶制剂产品、食品用酶制剂产品、纺织用酶制剂产品、造纸用酶制剂产品。
溢多利是中国饲料工业协会第三届饲料添加剂专业委员会副主任委员单位（全国共 20位），全国饲料工业标准化技术委员会微生物及酶制剂第一届工作组副组长成员（全国共 3位）。1998年，溢多利被认定为“广东省高新技术企业”；2005年 11月，作为唯一一家饲用酶制剂生产企业，公司被中国饲料工业协会评为“全国三十强饲料企业”；2006年4月，被中国饲料工业协会饲料添加剂专业委员会评为“全国饲料添加剂科技创新优秀企业”；2008年，获得广东省科学技术厅、广东省财政厅、广东省国家税务局和广东省地方税务局联合颁发的“高新技术企业”认定证书，并于 2011年通过资格复审；2009年9月，被中国饲料工业协会评为“全国五十强饲料企业”；2010年，公司技术中心经广东省经信委批准升级为省级企业技术中心；2011年 10月，被广东省人民政府办公厅评定为“广东省重点农业龙头企业”。
2014年1月28日在深圳证券交易所创业板挂牌上市，为饲用酶制剂行业首家上市企业。最近三年，溢多利公司业务稳步发展，主营业务没有发生重大变化。
委托方溢多利公司是本次发行股份购买湖南新合新生物医药有限公司70%股权资产的收购方。
II.其他报评估业务约定书中约定的其它报告使用者，国有资产评估经济为行为告使用者
的相关监管部门或机构，及根据国家法律、法规规定的报告使用者，为本报告的合法使用者。除此之外，任何得到评估报告的第三方都不应视为评估报告使用者。
二、被评估单位及其概况
企业名称：湖南新合新生物医药有限公司（以下简称：新合新）
注册地址：常德市津市市嘉山工业新区
注册资本：人民币贰仟陆佰肆拾贰万陆仟捌佰叁拾壹元整
经济性质：有限责任公司
法定代表人：刘喜荣
经营范围：生物医药产品的研究、技术咨询及技术转让；精细化工产
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品（不含危险化学品）、生物原料的生产销售及进出口业务；但国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外。
（一）企业历史沿革
1、2013年3月，新合新设立
2013年3月18日，由自然人刘喜荣、蒋青锋、符杰、李军民、张昱、李贵骏共同签署《公司章程》，共同出资设立新合新，出资形式为货币，成立时注册资本1,000万元。常德源涛联合会计师事务所于2013年3月20日出具了常源涛验字[2013]014号《验资报告》，验明各股东的出资均已到位。
新合新设立时，各股东出资额及出资比例如下：
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|序号|股东名称|出资额（万元）|出资形式|出资比例|
|1|刘喜荣|616.7000|货币|61.67%|
|2|李军民|176.2500|货币|17.63%|
|3|蒋青锋|100.0000|货币|10.00%|
|4|张昱|41.2500|货币|4.12%|
|5|符杰|33.3000|货币|3.33%|
|6|李贵骏|32.5000|货币|3.25%|
|合 计||1,000.0000||100%|

2013年3月22日，湖南新合新生物医药有限公司经津市市工商行政管理局核准登记，领取了注册号为430781000009915的《企业法人营业执照》。
2、2013年12月，第一次股权转让
2013年12月17日，湖南新合新生物医药有限公司召开股东会，全体股东一致决议通过：（1）蒋青锋、李军民、李贵骏、张昱分别将其持有的 40万出资额、20.001万出资额、15万出资额、15万出资额，共计90.001万出资额转让给刘喜荣；（2）刘喜荣、李军民、张昱、李贵骏分别将其持有的 47.5万出资额、8.8125万出资额、2.0625万出资额、1.625万出资额，共计60万出资额转让给冯战胜；
（3）刘喜荣、李军民、张昱、李贵骏分别将其持有的15万出资额、 3.525万出资额、0.825万出资额、0.65万出资额，共计 20万出资额转让给欧阳支。上述股权转让价格为 1元/出资额。
本次股权转让后，各股东出资额及出资比例如下：
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|序号|股东名称|出资额（万元）|出资形式|出资比例|

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|1|刘喜荣|644.2010|货币|64.42%|
|2|李军民|143.9115|货币|14.39%|
|3|蒋青锋|60.0000|货币|6.00%|
|4|张昱|23.3625|货币|2.34%|
|5|符杰|33.3000|货币|3.33%|
|6|李贵骏|15.2250|货币|1.52%|
|7|冯战胜|60.0000|货币|6.00%|
|8|欧阳支|20.0000|货币|2.00%|
|合 计||1,000.0000||100.00%|

2013年 12月 23日，湖南新合新生物医药有限公司向津市市工商行政管理局办理了工商变更登记手续。
3、2014年1月，第一次增资至1,245.75万元
2014年1月14日，经湖南新合新生物医药有限公司股东会决议，全体股东一致同意：湖南新合新生物医药有限公司注册资本由 1,000万元增加至1,245.75万元，新增注册资本 245.75万元由新股东深圳市国信弘盛股权投资基金（有限合伙）以2,500万元认缴。本次增资价格为10.17元/出资额。常德源涛联合会计师事务所于2014年1月 15日出具了常源涛验字[2014]001号《验资报告》，截至 2014年 1月 14日，湖南新合新生物医药有限公司已收到深圳市国信弘盛股权投资基金（有限合伙）投资款2500万元，均为货币出资，其中 245.75万元作为其认缴的新增注册资本，剩余2254.25万元列入湖南新合新生物医药有限公司资本公积。
本次增资后，各股东出资额及出资比例如下：
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|序号|股东名称|出资额（万元）|出资形式|出资比例|
|1|刘喜荣|644.2010|货币|51.71%|
|2|李军民|143.9115|货币|11.55%|
|3|蒋青锋|60.0000|货币|4.82%|
|4|张昱|23.3625|货币|1.88%|
|5|符杰|33.3000|货币|2.67%|
|6|李贵骏|15.2250|货币|1.22%|
|7|冯战胜|60.0000|货币|4.82%|
|8|欧阳支|20.0000|货币|1.61%|
|9|深圳市国信弘盛股权投资基金（有限合伙）|245.7500|货币|19.73%|

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|合 计|1,245.7500|100.00%|

2014年1月22日，湖南新合新生物医药有限公司向津市市工商行政管理局办理了工商变更登记手续。
4、2014年2月，第二次增资至2,048.0794万元
2014年1月20日，经湖南新合新生物医药有限公司股东会决定，全体股东一致同意:湖南新合新生物医药有限公司注册资本由 1,245.75万元增加至 2,048.0794万元，新增注册资本 802.3294万元由刘喜荣、蒋青锋和符杰以其各自持有的湖南诺凯生物医药有限公司的股权认缴。其中：刘喜荣以其持有的湖南诺凯生物医药有限公司90%的股权作价 2,623.248万元向湖南新合新生物医药有限公司增资，其中 722.0964万元作为认缴的新增注册资本，剩余增资款计入资本公积；蒋青峰以其持有的湖南诺凯生物医药有限公司6.67%的股权作价 194.41182万元向湖南新合新生物医药有限公司增资，其中53.5145万元作为认缴的新增注册资本，剩余增资款计入资本公积；
符杰以其持有的湖南诺凯生物医药有限公司3.33%的股权作价 97.060176万元向湖南新合新生物医药有限公司增资，其中 26.7176万元作为认缴的新增注册资本。本次增资价格为3.63元/出资额。
天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）于 2014年 2月 21日出具了天职业字[2014]4096号《验资报告》，截至 2014年 2月 21日，湖南新合新生物医药有限公司已收到刘喜荣、蒋青锋及符杰以其持有的湖南诺凯生物医药有限公司100%股权的作价出资额 29,147,200.00元，其中新增注册资本 8,023,294.00元，其余部分21,123,906.00元计入资本公积。
本次增资后，各股东出资额及出资比例如下：
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|序号|股东名称|出资额（万元）|出资形式|出资比例|
|1|刘喜荣|1,366.2974|货币/股权|66.71%|
|2|李军民|143.9115|货币|7.03%|
|3|蒋青锋|113.5154|货币/股权|5.54%|
|4|张昱|23.3625|货币|1.14%|
|5|符杰|60.0176|货币/股权|2.93%|
|6|李贵骏|15.2250|货币|0.74%|
|7|冯战胜|60.0000|货币|2.93%|
|8|欧阳支|20.0000|货币|0.98%|
|9|深圳市国信弘盛股权|245.7500|货币|12.00%|

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||投资基金（有限合伙）|||
|合 计||2,048.0794|100.00%|

2014年2月24日，湖南新合新生物医药有限公司向津市市工商行政管理局办理了工商变更登记手续。
5、2014年2月，第二次股权转让
2014年2月16日，湖南新合新生物医药有限公司召开股东会，全体股东一致决议通过：（1）刘喜荣将其持有的10.02%股权分别转让给李军民、李贵骏、张昱、冯战胜和欧阳支，上述五人受让的股权分别为5.64%、0.60%、0.92%、2.35%和0.52%，受让价格分别为404.1156万元、42.7532万元、65.6040万元、168.4851万元、37.2589万元；（2）蒋青锋将其持有的0.26%股权以 18.8188万元的价格转让给欧阳支。上述股权转让价格为3.5元/出资额。
本次股权转让后，各股东出资额及出资比例如下：
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|序号|股东名称|出资额（万元）|出资形式|出资比例|
|1|刘喜荣|1,161.0686|货币/股权|56.69%|
|2|李军民|259.3731|货币|12.66%|
|3|蒋青锋|108.1386|货币/股权|5.28%|
|4|张昱|42.1065|货币|2.06%|
|5|符杰|60.0176|货币/股权|2.93%|
|6|李贵骏|27.4402|货币|1.34%|
|7|冯战胜|108.1386|货币|5.28%|
|8|欧阳支|36.0462|货币|1.76%|
|9|深圳市国信弘盛股权投资基金（有限合伙）|245.7500|货币|12.00%|
|合 计||2,048.0794||100.00%|

2014年2月25日，湖南新合新生物医药有限公司向津市市工商行政管理局办理了工商变更登记手续。
6、2014年3月，第三次增资至2,642.6831万元
2014年2月15日，经湖南新合新生物医药有限公司股东会决定:湖南新合新生物医药有限公司注册资本由 2,048.0794万元增加至 2,642.6831万元，新增注册资本 594.6037万元由原股东深圳市国信弘盛股权投资基金（有限合伙）、新股东上海万丰锦源投资有限公司
和广发信德投资管理有限公司以9,000万元认缴，其中，深圳市国信
弘盛股权投资基金（有限合伙）以 2,500万元认缴 165.1677万元出
资额、上海万丰锦源投资有限公司以1,500万元认缴99.1006万元出
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资额、广发信德投资管理有限公司以 5,000万元认缴 330.3354万元出资额。本次增资价格为15.14元/出资额。2014年3月6日，常德源涛合会计师事务所出具了常源涛验字[2014]003号《验资报告》，经审验，截至2014年3月4日，湖南新合新生物医药有限公司已收到深圳市国信弘盛股权投资基金（有限合伙）、上海万丰锦源投资有限公司和广发信德投资管理有限公司缴纳的新增注册资本合计 594.6037万元，均为货币出资。
本次增资后，各股东出资额及出资比例如下：
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|序号|股东名称|出资额（万元）|出资形式|出资比例|
|1|刘喜荣|1,161.0686|货币/股权|43.94%|
|2|李军民|259.3731|货币|9.81%|
|3|蒋青锋|108.1386|货币/股权|4.09%|
|4|张昱|42.1065|货币|1.59%|
|5|符杰|60.0176|货币/股权|2.27%|
|6|李贵骏|27.4402|货币|1.04%|
|7|冯战胜|108.1386|货币|4.09%|
|8|欧阳支|36.0462|货币|1.36%|
|9|深圳市国信弘盛股权投资基金（有限合伙）|410.9177|货币|15.55%|
|10|上海万丰锦源投资有限公司|99.1006|货币|3.75%|
|11|广发信德投资管理有限公司|330.3354|货币|12.50%|
|合 计||2,642.6831||100.00%|

2014年3月18日，湖南新合新生物医药有限公司向津市市工商行政管理局办理了工商变更登记手续。
7、2014年5月，第三次股权转让
2014年3月21日，湖南新合新生物医药有限公司召开股东会，决议通过：（1）刘喜荣将其所持的1.8%股权以562万元价格转让给广发信德投资管理有限公司，本次转让价格为11.81元/出资额；（2）刘喜荣将所持有的7.5%的股权以 3,000万元的价格转让给常德沅澧产业投资控股有限公司，本次转让价格为15.14元/出资额。
本次股权转让后，各股东出资额及出资比例如下：
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|序号|股东名称|出资额（万元）|出资形式|出资比例|
|1|刘喜荣|915.2988|货币/股权|34.64%|
|2|李军民|259.3731|货币|9.81%|

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|3|蒋青锋|108.1386|货币/股权|4.09%|
|4|张昱|42.1065|货币|1.59%|
|5|符杰|60.0176|货币/股权|2.27%|
|6|李贵骏|27.4402|货币|1.04%|
|7|冯战胜|108.1386|货币|4.09%|
|8|欧阳支|36.0462|货币|1.36%|
|9|深圳市国信弘盛股权投资基金（有限合伙）|410.9177|货币|15.55%|
|10|上海万丰锦源投资有限公司|99.1006|货币|3.75%|
|11|广发信德投资管理有限公司|377.9039|货币|14.30%|
|12|常德沅澧产业投资控股有限公司|198.2013|货币|7.50%|
|合 计||2,642.6831||100.00%|

2014年5月30日，湖南新合新生物医药有限公司向津市市工商行政管理局办理了工商变更登记手续。
8、2014年10月，第四次股权转让
2014年7月22日，经湖南新合新生物医药有限公司股东会决议，湖南新合新生物医药有限公司全体股东一致同意：（1）广发信德投资管理有限公司将其持有的湖南新合新生物医药有限公司0.2145%的股权以76.6795万元转让给新余高新区众新投资管理中心（有限合伙），本次股权转让价格为13.52元/出资额；（2）蒋青锋将其所持的湖南新合新生物医药有限公司4.0920%的股权以108.1386万元转让给刘喜荣，本次股权转让价格为1.07元/出资额。2014年10月14日，湖南新合新生物医药有限公司向津市市工商行政管理局办理了工商变更登记手续。
本次股权转让后至评估基准日 2015年 4月 30日股权未发生变动，截止评估基准日各股东出资额及出资比例如下：
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|股东名称|出资额（万元）|出资形式|出资比例|
|1|刘喜荣|1,023.4374|货币/股权|38.73%|
|2|李军民|259.3731|货币|9.81%|
|3|张昱|42.1065|货币|1.59%|
|4|符杰|60.0176|货币/股权|2.27%|
|5|李贵骏|27.4402|货币|1.04%|
|6|冯战胜|108.1386|货币|4.09%|
|7|欧阳支|36.0462|货币|1.36%|
|8|深圳市国信弘盛股权|410.9177|货币|15.55%|

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||||||
|-|-|-|-|-|
||投资基金（有限合伙）||||
|9|上海万丰锦源投资有限公司|99.1006|货币|3.75%|
|10|广发信德投资管理有限公司|372.2353|货币|14.09%|
|11|常德沅澧产业投资控股有限公司|198.2013|货币|7.50%|
|12|新余高新区众新投资管理中心（有限合伙）|5.6686|货币|0.21%|
|合 计||2,642.6831||100.00%|

上述实收资本与注册资本一致，经常德源涛联合会计师事务所有限公司出具的“常源涛验字[2014]003号”验资报告验证。
（二）企业概况
1、企业经营状况
湖南新合新生物医药有限公司主要从事甾体激素类医药中间体及原料药的研发、生产与销售业务，根据产品用途可分为皮质激素类和性激素两大类，主要产品系列包括氢化可的松系列、地塞米松系列、泼尼松龙系列、倍他米松系列、18-甲基级孕激素系列、19-去甲孕激素系列、雌激素系列、以及相关的兽药激素系列等中间体及原料药。
按照证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），新合新属于“C制造业”之“C27医药制造业”。
湖南新合新生物医药有限公司主营产品按照最终形态可分为医药中间体和原料药两大类，其中甾体激素中间体为精细化学品，属于精细化工行业；甾体激素原料药为化学原料药，属于医药行业中的化学制药行业。
2、主营业务的经营模式
A.销售模式
新合新产品销售包括内销和外销，其中内销收入占比在80%左右。新合新中间体及原料药的内销由国内贸易部负责，主要采用直销的形式，国内贸易部直接与国内甾体药物生产厂家建立业务联系，产品直接销售给各原料药及制剂生产厂家。新合新中间体及原料药的外销由国际贸易部负责，外销分两种模式，一是通过外贸公司间接出口，新合新和外贸公司签订采购合同，产品生产并检验合格后销售给外贸公司，再由外贸公司出口到国外；二是自营出口，新合新直接同国外采购方签订采购合同，产品生产并检验合格后由新合新负责出口，销
售给国外客户。
新合新的销售部门直接负责执行信息采集、联络、市场开拓和售
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后服务等工作，实现各地区客户的全覆盖，并能够第一时间对客户需求做出反应。对于国外客户，新合新一般通过行业展会、学术会议等与外销客户建立联系。近年来，新合新突出的技术竞争优势和成本优势带来业务规模的快速增长，随着自上而下销售体系的不断完善，其竞争优势将会得到进一步扩大。
B.采购模式
新合新由采购部统一负责各类原材料的采购供应。新合新采购的原材料分为常规原料和特殊原料，具体流程分别为：（1）新合新常规原料主要为甲醇、氯仿、四氢呋喃等，当常规原料库存量低于安全库存时，由仓库管理员制定采购计划并向主管生产的副总经理申报，经审批后由采购部进行采购；（2）新合新特殊原料主要为植物甾醇、选择性氟试剂等，特殊原料一般由生产部门制定生产计划后提供采购清单，并将采购清单报至主管生产的副总经理审批，审批后由采购部负责进行采购。常规原料和特殊原料以及相关包装物运送至新合新后，均由质量控制部组织验收，验收合格后再交由财务部支付采购款项。
在供应商选择上，新合新采取定点采购，与国内规模较大的供应商常年保持稳定的业务合作关系。新合新每一类原材料均有两个以上合格供应商作为备选，综合考虑价格、质量以及双方以往合作关系等因素，决定向哪类供应商采购及具体采购数量。通过供应商之间的竞争，一方面促使供应商提高产品质量，另一方面保证了原材料价格和供应的稳定。
为了确保原材料采购质量，新合新制定了详细的供应商评审流程。新合新采购部负责各类原材料供应商的寻找、认证、引进等主要工作，并负责将经过资格认证的供应商及产品推荐给研发中心检测小试，小试合格后由研发中心负责组织质量部、生产车间等部门对原材料进行中试，中试产品合格的供应商进入合格供方评审环节，由采购部组织相关部门成立评估小组对供应商进行实地考察评审，以及分类对供应商进行评审（资格认证、合作业绩评价、价格账期对比等），最后由采购部根据各部门评审综合确定出合格供应商名单。评估小组每年对原材料供应商评估一次，评估合格后才能继续保留在合格供应商名册中。
新合新的采购流程如下图所示：
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C.生产模式
新合新产品的生产周期较长（一般1-2个月），故采取根据销售计划制定安全库存的生产模式。新合新管理层根据销售部门提出的各产品年度销售预测并结合市场经验制定下一年度销售总目标，再由销售部根据销售总目标、往年销售情况及当前市场评估进行分解制定《月销售计划》，生产部根据《月销售计划》及当前库存情况制定《月生产计划》，经生产副总经理批准后下发至各车间，车间再进行二级分解，确保“人、机、料、法、环”具备生产要求并组织、落实生产。
质量管理部对整个生产过程中每个原料、中间产品、半成品、产成品的质量进行检验、监控。
新合新制定了严格的《生产管理制度》，对现场“人、机、料、法、环”各项生产要素进行监控，以保证整个生产过程严格按照新合新制定的产品生产工艺规程和生产操作标准进行生产操作。
新合新的生产流程如下图所示：
3、企业行业地位
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新合新自成立以来，致力于甾体激素药物领域新技术、新产品的研究和开发，自成立之初，通过技术革新，在行业内率先采用植物甾醇作为起始原料，采用国际先进的MYCOBATERIUM（分支杆菌）菌种进行培养，诱变，通过优化菌种和发酵工艺技术将植物甾醇转化为甾体激素关键中间体 9-OH-AD和 Sitolatone等，然后进一步合成皮质激素类和雌激素、孕激素等性激素类甾体激素产品，彻底打破传统的以黄姜皂素为起始原料的生产方式，具有资源、成本以及环保方面的优势。
4、新合新控制关系如下图所示：
湖南新合新生物医药有限公司
|||
|-|-|
|100|.00%|

|||
|-|-|
|100|.00%|

|||
|-|-|
|100|.00%|

|||
|-|-|
|100.|00%|

成大生物 诺凯生物 科益丰 新合新（香港）
|||
|-|-|
|100.|00%|

|||
|-|-|
|87.|27%|

开源化工 法莫斯达
其中新合新(香港)国际贸易有限公司于2014年5月22日在香港注册后，其注册资金300万美元至评估清查日尚未出资，所以湖南新合新生物医药有限公司对其长期股权投资尚未反映该项投资。
（三）企业财务状况
本次专项审计新合新母公司报表情况如下：
金额单位：万元
项目\年份 2013年12月31日 2014年12月31日 2015年4月30日资产总额 13,548.22 46,363.02 51,448.27负债总额 12,204.68 30,455.39 35,680.62所有者权益 1,343.54 15,907.62 15,767.65项目\年份 2013年度 2014年度 2015年1-4月
营业收入 7,093.49 21,181.22 7,324.68
利润总额 498.29 109.92 -124.44
净利润 343.54 91.79 -139.97
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本次专项审计新合新合并报表情况如下：
金额单位：万元
项目\年份 2013年12月31日 2014年12月31日 2015年4月30日资产总额 21,068.21 47,265.36 55,137.14负债总额 16,615.31 28,243.15 34,725.93所有者权益 4,452.90 19,022.21 20,411.21归属于母公司
4,452.90 18,993.69 20,357.12所有者权益
项目\年份 2013年度 2014年度 2015年1-4月营业收入 19,638.85 26,220.61 14,839.62利润总额 1,373.47 3,269.10 1,576.72净利润 1,224.71 2,793.57 1,344.80归属于母公司
1,224.71 2,832.04 1,363.43所有者净利润
上述数据摘自于瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）出具的无保留意见专项审计报告。
（四）企业税收政策介绍
湖南新合新生物医药有限公司执行企业会计准则，企业所得税税率为15%，营业税税率为5%，增值税税率为17%，城建税、教育费附加、地方教育费附加分别为流转税的7%、3%、2%。
三、评估目的
广东溢多利生物科技股份有限公司拟以发行股份的方式向刘喜荣、李军民、冯战胜、符杰、欧阳支、常德沅澧产业投资控股有限公司等6名交易对象购买湖南新合新生物医药有限公司70%股权。
本次评估目的是反映湖南新合新生物医药有限公司股东全部权益于评估基准日的市场价值，为广东溢多利生物科技股份有限公司拟发行股份购买资产之经济行为提供价值参考依据。
已取得的经济行为文件：
1、广东溢多利生物科技股份有限公司董事会决议公告；
2、湖南新合新生物医药有限公司股东会决议。
四、评估对象和评估范围
1.本次评估对象为发行股份购买资产涉及的被评估单位股东全部权益，评估范围系截止评估基准日被评估单位的全部资产和负债，具体包括流动资产、非流动资产（包括长期股权投资、固定资产、在建工
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程、无形资产、长期待摊费用、递延所得税资产）及负债等。资产评估申报表列示的母公司报表账面净资产为 157,676,496.87元。总资产为514,482,678.24元，负债总额为356,806,181.37元。
2.根据评估申报资料，被评估单位涉及的房屋建筑面积为 18,679.43平方米，分别位于2宗相连土地上，一处位于湖南省常德市津市市孟姜女大道（工业园）（地块1），为住宅出让用地，土地面积合计为 33,135.30平方米；另一处位于湖南省常德市津市市沿江路（工业园）（地块2），工业用地，土地面积为68,572.1平方米。房屋建筑物及构筑物情况如下：
||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|权证编号||建筑物名称||结构|建成年月|面积m2|位置布局|
|1|津房权证城南字第003803号||固体仓库（一）||钢混|2014/1/1|1839.77|地块1|
|2|津房权证城南字第003804号||固体仓库（二）||钢混|2014/1/1|2388.41|地块1|
|3|津房权证城南字第003805号||固体仓库（三）||钢混|2014/1/1|2388.41|地块1、2|
|4|津房权证城南字第003806号||液体仓库（一）||钢混|2014/1/1|796.14|地块2|
|5|津房权证城南字第003807号||液体仓库（二）||钢混|2014/1/1|796.14|地块2|
|6|津房权证城南字第003808号||回收车间||钢混|2014/1/1|1592.28|地块2|
|7|津房权证城南字第003823号||合成车间（3）||钢混|2014/1/1|1196.04|地块2|
|8|津房权证城南字第003824号||合成车间（2）||钢混|2014/1/1|1196.04|地块2|
|9|津房权证城南字第003825号||合成车间（1）||钢混|2014/1/1|1196.04|地块2|
|10|津房权证城南字第003827号||动力车间||钢混|2014/1/1|1287.48|地块2|
|11|津房权证监证第0051161号||公租房及食堂||钢混|2014/10/1|4002.68|地块1|
|小计|||||||18679.43||
|序号|构筑物名称|结构|建成年月|长度m|宽度m|高、深m|面积|位置布局|
|1|车棚|彩钢板|2015/2/1|40.50|4.50||182.25|地块1|
|2|道路|混凝土|2015/1/1||||25812.60|地块1、2|
|3|绿化||2015/1/1||||25409.20|地块1、2|
|4|围墙|铁艺|2014/8/1|1200||2|2640|地块1、2|

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3.根据评估申报资料，被评估单位涉及的设备共计 1757台（辆），其中机器设备1348台（套），运输设备2辆，电子设备及其他设备407台（套），均处于正常使用状态。
4.根据评估申报资料，被评估单位涉及的在建工程共计 46项，其中土建工程 38项，设备安装工程 8项。土建类主要是企业在生产场地上新建的基建项目，目前的形象进度接近90%，其他还有零星的对原有厂房的改造工程；设备安装类主要是企业采购的设备的预付款。
被评估单位涉及的土建工程中已办理房地产权证的情况如下：
||||||
|-|-|-|-|-|
|在建工程—土建工程|||||
|序号|权证编号|建筑物名称|结构|面积m2|
|1|津房权证城南字第003821号|合成车间（5）|钢混|2388.41|
|2|津房权证城南字第003822号|合成车间（4）|钢混|4002.68|
|3|津房权证城南字第003826号|精干包车间（2）|钢混|2388.41|
|4|津房权证城南字第003828号|提取车间（1）|钢混|796.14|
|5|津房权证城南字第003829号|环保综合楼|钢混|796.14|
|6|津房权证监证字第0051159号|发酵车间|钢混|1592.28|
|7|津房权证监证字第0051160号|空压车间|钢混|1196.04|
|小计||||13160.10|

 5 .基准日公司被评估单位有二级子公司 3家（序号1-3）、三级子公司2家（序号4-5），具体情况如下：
||||
|-|-|-|
|企业名称|出资额（人民币元）|持股比例%|
|湖南成大生物科技有限公司|52,584,050.00|100.00|
|北京市科益丰生物技术发展有限公司|53,000,000.00|100.00|
|湖南诺凯生物医药有限公司|26,741,595.98|100.00|
|北京法莫斯达制药科技有限公司|20,000,000.00|87.27|
|长沙开源化工有限公司|500,000.00|100.00|

 6 .根据评估申报资料，被评估单位涉及的无形资产—土地使用权共有两处，系相连的地块，位于湖南省常德市津市市孟姜女大道（工业园），其上建有工业厂房，具体情况如下：
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|土地权证编号|土地位置|取得日期|用地性质|准用年限|面积m2|
|1|津国用2013第863号|津市市孟姜女大道（工业园）|2013/5/25|住宅出让|70年|33,135.30|
|2|津国用2013第862号|津市市沿江路（工业园）|2013/5/25|工业出让|50年|68,572.10|
||合计|||||101,707.40|

7 .根据评估申报资料，被评估单位母公司涉及的无形资产—专利共计
16项，其中已取得专利证书5项，正在申请的专利11项。
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基准日已取得专利证书明细如下：
序
编号 名称 专利类别 申请日期号
1 201210038066.0 一种地塞米松中间体的制备方法 发明专利 2012-02-20 2 201210038101.9 一种倍他米松中间体的制备方法 发明专利 2012-02-20醋酸氢化可的松或其类似物的制备
3 201210038059.0 发明专利 2012-02-20方法
用微生物发酵制备去氢表雄酮的方
4 201210316197.0 发明专利 2012-08-31法
偶发分枝杆菌及在发酵生产δ-内酯
5 201410029845.3 发明专利 2014-01-22中的应用
截止基准日正在申请的专利明细如下：
序号 编号 名称 专利类别 申请日期 1 201310594647.7氢化可的松中间体的制备方法 发明专利 2013-11-22 2 201310594521.X 可的松醋酸酯的制备方法 发明专利 2013-11-22倍他米松中间体或
3 201310595026.0 发明专利 2013-11-22其类似物的制备方法
泼尼松龙中间体或
4 201310595028.X 发明专利 2013-11-22其类似物的制备方法
醋酸泼尼松或
5 201310594449.0 发明专利 2013-11-22其类似物的制备方法
甲基泼尼松龙关键
6 201310594750.1 发明专利 2013-11-22中间体的制备方法
7 201310594529.6 乌利司他中间体的制备方法 发明专利 2013-11-22发酵生产9-OH-AD的耻垢分枝 发明专利
8 201310628652.5 2013-11-28杆菌、菌剂、制备方法和应用
雌甾-4,9-二烯-3,17-二酮的制备发明专利
9 201410840317.6 2014-12-30方法
19-去甲-4-雄甾烯-3,17-二酮的 发明专利
10 201410839930.6 2014-12-30制备方法
11 201510040693.1 醋酸氢化可的松的精制方法 发明专利 2015-01-27 8 .委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一致，且已经过瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）审计，审计报告
为无保留意见。
五、价值类型及其定义
本次评估选取的价值类型为市场价值。市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
需要说明的是，同一资产在不同市场的价值可能存在差异。本次评估一般基于国内可观察或分析的市场条件和市场环境状况。
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本次评估选择该价值类型，主要是基于本次评估目的、市场条件、评估假设及评估对象自身条件等因素。
本报告所称“评估价值”，是指所约定的评估范围与对象在本报告约定的价值类型、评估假设和前提条件下，按照本报告所述程序和方法，仅为本报告约定评估目的服务而提出的评估意见。
六、评估基准日
1.本项目资产评估基准日为2015年4月30日。
2.资产评估基准日在考虑经济行为的实现、会计核算期等因素后与委托方协商后确定。
3.评估基准日的确定对评估结果的影响符合常规情况，无特别影响因素。本次评估的取价标准为评估基准日有效的价格标准。
七、评估依据
I.经济行 1.广东溢多利生物科技股份有限公司董事会决议公告；
为依据
2.湖南新合新生物医药有限公司股东会决议。
II.法规依 1.《中华人民共和国公司法》；
据
2.《国有资产评估管理办法》（国务院令第91号）及其施行细则；
3.《企业国有资产评估管理暂行办法》国资委令第12号；
4.《国有资产评估管理若干问题的规定》财政部令第14号；
5.《企业国有资产监督管理暂行条例》国务院2003年第378号令；
6.《中华人民共和国房地产管理法》；
7.其它法律法规。
III.评估 1.资产评估准则—基本准则；
准则及规
2.资产评估职业道德准则—基本准则；
范
3.资产评估职业道德准则—独立性；
4.资产评估准则—评估报告；
5.资产评估准则—评估程序；
6.资产评估准则—工作底稿；
7.资产评估准则—业务约定书；
8.资产评估准则—企业价值；
9.资产评估准则—机器设备；
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10.资产评估准则—不动产；
11.资产评估准则—无形资产；
12.专利资产评估指导意见；
13.商标资产评估指导意见；
14.资产评估价值类型指导意见；
15.注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见；
16.评估机构业务质量控制指南；
17.《资产评估操作专家提示—上市公司重大资产重组评估报告披露》；
18.《资产评估职业道德准则—独立性》；
19.财政部令第33号《企业会计准则》；
20.《房地产估价规范》（国家标准GB/T50291-1999）；
21.《城镇土地估价规程》（国家标准GB/T18508-2001）；
22.其它相关行业规范。
IV.取价依 1.《资产评估常用数据与参数手册》中国科学技术出版社；
据
2.《机电产品报价手册》中国机械工业出版社；
3.《中国汽车网》信息；
4.《机动车强制报废标准规定》(商务部、发改委、公安部、环境保护部令2013年第12号)；
5.评估基准日近期的《慧聪商情》；
6.湖南省建筑工程造价信息；
7.湖南省建筑工程相关费用的有关规定；
8.中国土地市场网颁布的土地成交资料；
9. 2010年津市市城区和乡镇集镇规划区基准地价成果更新技术报告；
10.津市市城市规划区基准地价图；
11.瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）出具的专项审计报告；
12.公司提供的部分合同、协议等；
13.公司提供的历史财务数据及未来收益预测资料；
14.国家宏观经济、行业、区域市场及企业统计分析资料；
15.同花顺证券投资分析系统A股上市公司的有关资料；
16.基准日近期国债收益率、贷款利率；
17.其他。
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V.权属依 1.房地产权证、土地证；
据
2.投资合同、协议；
3.车辆行驶证；
4.商标证、专利证书或申请通知书；
5.其它相关证明材料。
VI.其它参 1.被评估单位提供的评估基准日会计报表及账册与凭证；
考资料
2.被评估单位提供的资产评估申报表；
3.评估人员现场勘察记录及收集的其他相关估价信息资料；
4.上海东洲资产评估有限公司技术统计资料；
5.其它有关价格资料。
VII.引用 1.无。
其他机构
出具的评
估结论
八、评估方法
I.概述 企业价值评估的基本方法有三种，即资产基础法、收益法和市场法。
1.资产基础法，也称成本法，是指以被评估企业评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值，以确定评估对象价值的评估方法。
2.收益法是指将预期收益资本化或者折现，以确定评估对象价值的评估方法。
3.市场法是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，以确定评估对象价值的评估方法。
II.评估方注册资产评估师执行企业价值评估业务，应当根据评估目的、评估对法选取理
象、价值类型、资料收集情况相关条件，分析收益法、市场法和资产由及说明
基础法三种资产评估基本方法的适用性，恰当选择一种或多种资产评估基本方法。
根据评估目的、评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，以及三种评估基本方法的适用条件分析：本次评估目的为发行股份购买资产，价值类型为市场价值，根据资料收集情况，适用成本法和收益
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法评估。因为，成本法是从投入的角度估算企业价值的一种基本方法。
被评估企业未来收益期和收益额可以预测并可以用货币衡量；获得预期收益所承担的风险也可以量化。故也适用收益法评估。
由于我国产权交易市场不完善，难以取得同类企业的产权交易信息，而且几乎没有与企业规模、经营情况等因素相类似的上市公司，故不适用市场比较法评估。
III.资产企业价值评估中的资产基础法即成本法，它是以评估基准日市场状况基础法介
下重置各项生产要素为假设前提，根据委托评估的分项资产的具体情绍
况，选用适宜的方法分别评定估算各分项资产的价值并累加求和，再扣减相关负债评估值，得出股东全部权益的评估价值。
货币资金 对现金于清查日进行了盘点，根据评估基准日至盘点日的现金进出数倒推评估基准日现金数，以经核实后的账面价值确认评估值；对银行存款余额调节表进行试算平衡，核对无误后，以经核实后的账面价值确认评估值。对外币货币资金,按清查核对后的原币金额结合基准日汇率确认评估值。
应收款项 对于应收款项，主要包括应收账款和其他应收款。各种应收款项在核实无误的基础上，根据每笔款项可能收回的数额确定评估值。对于有充分理由相信全都能收回的，按全部应收款额计算评估值；对于很可能收不回部分款项的，在难以确定收不回账款的数额时，借助于历史资料和现场调查了解的情况，具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠款人资金、信用、经营管理现状等，按照账龄分析法，估计出这部分可能收不回的款项，作为风险损失扣除后计算评估值；
账面上的“坏账准备”科目按零值计算。
预付账款 根据所能收回的相应资产或权利的价值确定评估值。对于能够收回的相应资产或权利的，按核实后的账面值作为评估值。
存货 对存货根据市场价格信息或企业产品出厂价格查询取得现行市价，作为存货的重置单价，再结合存货数量确定评估值。对于现行市价与帐面单价相差不大的原材料，按帐面单价作为重置单价；对刚投产主要为原料及辅料的在产品以及委托外加工物资，评估思路同原材料，按账面值评估；对产成品，现行出厂市价扣除与销售相关的费用、税金（含所得税），并按照销售状况扣除适当的利润，然后确定评估单价。
其它流动资
根据其尚存受益的权利或可收回的资产价值确定评估值。
产
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长期投资 对长期投资评估，绝对控股的投资项目，通过对被投资单位进行整体资产评估，再根据投资比例确定评估值。
固定资产 （1）对生产性房屋建（构）筑物，采用重置成本法评估，根据重置全价及成新率确定评估值。
对重置成本法评估的房屋建筑物一般采用预决算调整法或类比法，以重置全价结合成新率估算评估值。
重置全价以工程造价、前期费用、管理费用、资金成本及合理建造利润综合确定；
成新率的确定是采用年限法与打分法技术测定加权平均综合确定，主要通过现场考察房屋建筑物的工程质量、建筑物主体、围护结构、水电设施、装修等各方面保养情况，参照国家建设部颁发的“房屋完损程度的评定标准”和建设部、财政部发建综（1992）349号有关不同结构、用途房屋建（构）筑物使用年限的规定，综合确定成新率。
（2）对机器设备、车辆、电子设备主要采用重置成本法进行评估，根据重置全价及成新率确定评估值。
设备的重置全价包括重置现价、运杂、安装调试费及其它合理费用。
对车辆、小型电子设备等无需运杂、安装的设备运杂安装调试费忽略不计。对一般增值税纳税企业还在重置全价中按增值税条例考虑可抵扣因素。在运输设备的重置全价中包含考虑购置附加税及其他相关合理费用的影响。
设备的成新率按照理论成新率×调整系数K确定，其中：
理论成新率=尚可使用年限÷（已使用年限＋尚可使用年限）×100%调整系数K=K1×K2×K3×K4×K5等，即：
各类调整因素主要系设备的原始制造质量、设备的运行状态、设备的利用率、设备维护保养、大修理等情况、设备的故障频率、设备的环境状况等。
设备评估值=设备重置全价×设备综合成新率
在建工程 收集工程项目相关批准文件，现场勘察工程形象进度、了解付款进度和账面值构成。核实前期费用及其它费用支出的合理性；建安工程造价对照工程监理提交的工程结算资料以及当地现行工程造价预算定额、取费标准、评估基准日建筑材料市场价格，分析、估算建安工程造价；并且按前期费用、工程造价之和以合理工期计算资金成本，确定在建工程评估值。
土地使用权采用市场比较法评估。
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市场比较法指在一定市场条件下，选择条件类似或使用价值相同若干土地交易实例，就交易情况、交易日期、区域因素、个别因素等条件与委估地块进行对照比较，并对交易实例加以修正，从而确定土地价格的方法。
其他无形资
其他无形资产系专利技术，根据贡献原则采用超额收益法评估。
产
长期待摊费长期待摊费用系厂区办公室、厂房、车间等装修费用及零星工程摊销，用 对已在房屋建筑物类中评估的部分装修费用，长期待摊费用评估为零；其余按核实后的账面值确认评估值。
递延所得税评估人员了解递延所得税资产的内容及相关计算过程，并根据对应科资产 目的评估处理情况，重新计算确认递延所得税资产。
负债 以核实后的账面值或根据其实际应承担的负债确定评估值。
IV.收益法收益法的基本思路是通过估算资产在未来的预期收益，采用适宜的折介绍
现率折算成现时价值，以确定评估对象价值的评估方法。即以未来若干年度内的企业自由现金流量作为依据，采用适当折现率折现后加总计算得出经营性资产价值，然后再加上溢余资产、非经营性资产价值（包括没有在预测中考虑的长期股权投资）减去有息债务得出股东全部权益价值。
评估模型及本次收益法评估考虑企业经营模式选用企业自由现金流折现模型。
公式 股东全部权益价值＝企业整体价值－付息债务价值
企业整体价值＝经营性资产价值＋溢余及非经营性资产价值
经营性资产价值=明确的预测期期间的自由现金流量现值＋明确的预测期之后的自由现金流量现值之和P，即
n F F

1
g
p i  n
1ri rg1rn
i1
其中：r—所选取的折现率。
Fi—未来第i个收益期的预期收益额。
n—明确的预测期期间是指从评估基准日至企业达到相对稳定经营状况的时间，本次明确的预测期期间n选择为5年。根据被评估单位目前经营业务、财务状况、资产特点和资源条件、行业发展前景，预测期后收益期按照无限期确定。
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g—未来收益每年增长率，如假定n年后Fi不变，g取零。
收益预测过 1.对企业管理层提供的未来预测期期间的收益进行复核。
程 2.分析企业历史的收入、成本、费用等财务数据，结合企业的资本结构、经营状况、历史业绩、发展前景，对管理层提供的明确预测期的预测进行合理的调整。
3.在考虑未来各种可能性及其影响的基础上合理确定评估假设。
4.根据宏观和区域经济形势、所在行业发展前景，企业经营模式，对预测期以后的永续期收益趋势进行分析，选择恰当的方法估算预测期后的价值。
5.根据企业资产配置和固定资产使用状况确定营运资金、资本性支出。
折现率选取折现率，又称期望投资回报率，是收益法确定评估价值的重要参数。
按照收益额与折现率口径一致的原则，本次评估收益额口径为企业净现金流量，则折现率选取加权平均资本成本(WACC)。WACC是期望的股权回报率和所得税调整后的债权回报率的加权平均值。
WACC＝（Re×We）＋[Rd×（1－T）×Wd]
其中：Re为公司权益资本成本
Rd为公司债务资本成本
We为权益资本在资本结构中的百分比
Wd为债务资本在资本结构中的百分比
T为公司有效的所得税税率
本次评估采用资本资产定价修正模型（CAPM），来确定公司权益资本成本，计算公式为：
Re＝Rf＋β×MRP＋ε
其中：Rf为无风险报酬率
β为公司风险系数
MRP为市场风险溢价
ε为公司特定风险调整系数
溢余及非经溢余资产是指与企业主营业务收益无直接关系的，超过企业经营所需营性资产负的多余资产，主要包括溢余现金、闲置的资产。
债 非经营性资产、负债是指与企业经营业务收益无直接关系的，未纳入收益预测范围的资产及相关负债，对该类资产单独评估后加回。
付息债务 付息债务主要是指被评估单位向金融机构或其他单位、个人等借入款项，本次采用成本法评估。
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九、评估程序实施过程和情况
我们根据国家资产评估的有关原则和规定，对评估范围内的资产和负债进行了清查核实，对被评估单位的经营管理状况等进行了必要的尽职调查。具体步骤如下：
1.与委托方接洽，听取公司有关人员对该单位情况以及委估资产历史和现状的介绍，了解评估目的、评估对象及其评估范围，确定评估基准日，签订评估业务约定书，编制评估计划。
2.指导企业填报资产评估申报表。
3.现场实地清查。非实物资产清查，主要通过查阅企业原始会计凭证、函证和核实相关证明文件的方式，核查企业债权债务的形成过程和账面值的真实性。实物资产清查，主要为现场实物盘点和调查，对资产状况进行察看、拍摄、记录；收集委估资产的产权证明文件，查阅有关机器设备运行、维护及事故记录等资料。评估人员通过和资产管理人员进行交谈，了解资产的管理、资产配置情况。
4.经过与单位有关财务记录数据进行核对和现场勘查，评估人员对单位填报的资产评估明细申报表内容进行补充和完善。
5.对管理层进行访谈。评估人员听取企业营运模式，主要产品或服务业务收入情况及其变化；成本的构成及其变化；历年收益状况及变化的主要原因。了解企业核算体系、管理模式；企业核心技术，研发力量以及未来发展规划和企业竞争优势、劣势。了解企业的溢余资产和非经营性资产的内容及其资产利用状况。
6.收集企业各项经营指标、财务指标，以及企业未来年度的经营计划、固定资产更新或投资计划等资料。调查了企业所在行业的现状，区域市场状况及未来发展趋势。分析了影响企业经营的相关宏观经济形势和行业环境因素。开展市场调研询价工作，收集相同行业资本市场信息资料。
7.评定估算。评估人员根据评估对象、价值类型及评估资料收集情况等相关条件，选择恰当的评估方法。选取相应的模型或公式，分析各项指标变动原因,通过计算和判断，形成初步评估结论，并对各种评估方法形成的初步结论进行分析，在综合评价不同评估方法和初步价值结论的合理性及所使用数据的质量和数量的基础上，确定最终评估结论。
8.各评估人员和其他中介机构进行多次对接,在确认评估工作中没有
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发生重评和漏评的情况下，汇总资产评估初步结果，进行评估结论的分析，撰写评估报告和评估说明。
9.评估报告经公司内部三级审核后，将评估结果与委托方及被评估单位进行汇报和沟通。根据沟通意见对评估报告进行修改和完善，向委托方提交正式评估报告书。
十、评估假设
（一）基本假设：
1.公开市场假设：公开市场是指充分发达与完善的市场条件，是一个有自愿的买者和卖者的竞争性市场，在这个市场上，买者和卖者的地位是平等的，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，买卖双方的交易行为都是在自愿的、理智的而非强制的或不受限制的条件下进行的。
2．持续使用假设：该假设首先设定被评估资产正处于使用状态，包括正在使用中的资产和备用的资产；其次根据有关数据和信息，推断这些处于使用状态的资产还将继续使用下去。持续使用假设既说明了被评估资产所面临的市场条件或市场环境，同时又着重说明了资产的存续状态。
3.持续经营假设，即假设被评估单位以现有资产、资源条件为基础，在可预见的将来不会因为各种原因而停止营业，而是合法地持续不断地经营下去。
（二）一般假设：
1.本报告除特别说明外，对即使存在或将来可能承担的抵押、担保事宜，以及特殊的交易方式等影响评估价值的非正常因素没有考虑。
2.国家现行的有关法律及政策、产业政策、国家宏观经济形势无重大变化，评估对象所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化，无其他人力不可抗拒及不可预见因素造成的重大不利影响。
3.评估对象所执行的税赋、税率等政策无重大变化，信贷政策、利率、汇率基本稳定。
4.依据本次评估目的，确定本次估算的价值类型为市场价值。估算中的一切取价标准均为估值基准日有效的价格标准及价值体系。
（三）收益法假设：
1.被评估单位提供的业务合同以及公司的营业执照、章程，签署的协议，审计报告、财务资料等所有证据资料是真实的、有效的。
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2.评估对象目前及未来的经营管理班子尽职，不会出现影响公司发展和收益实现的重大违规事项，并继续保持现有的经营管理模式持续经营。
3.企业以前年度及当年签订的合同有效，并能得到执行。
4.本次评估的未来预测是基于现有的市场情况对未来的一个合理的预测，不考虑今后市场会发生目前不可预测的重大变化和波动。如政治动乱、经济危机、恶性通货膨胀等。
5.本次评估中所依据的各种收入及相关价格和成本等均是评估机构依据被评估单位提供的历史数据为基础，在尽职调查后所做的一种专业判断。
6.本次评估假设被评估单位的高新技术企业证书到期后可以如期续展。
7.本次评估假设被评估单位的各类商标、药品生产许可证、药品注册批件、GMP认证证书等各类业务资质及许可证书到期后可以如期续展。
本报告评估结果的计算是以评估对象在评估基准日的状况和评估报告对评估对象的假设和限制条件为依据进行。根据资产评估的要求，认定这些假设在评估基准日时成立，当未来经济环境发生较大变化，将不承担由于假设条件改变而推导出不同评估结论的责任。
十一、评估结论
I.概述 根据有关法律、法规和资产评估准则，遵循独立、客观、公正的原则，采用资产基础法和收益法，按照必要的评估程序，对被评估单位在评估基准日的市场价值进行了评估，得出如下评估结论：
1.收益法评估结论
按照收益法评估，被评估单位在上述假设条件下股东全部权益价值评估值为75,000.00万元，比审计后账面净资产增值 59,232.35万元，增值率375.66%。
由于被评估单位湖南新合新生物医药有限公司直接或间接拥有 6家子公司，而母公司报表长期投资中对控股子公司账面值为原始投资额采用成本法核算，从而导致评估增值率失真。合并报表中归属于母公司的所有者权益与评估口径一致，因此，公司合并报表中归属于母公司的所有者权益账面值20,357.12万元，评估值75,000.00万元，增值额54,642.88万元，增值率268.42%。
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收益法评估结果汇总如下表：
||||||
|-|-|-|-|-|
|项目|账面价值|评估价值|增值额|增值率％|
|流动资产|23,298.28||||
|非流动资产|28,149.99||||
|可供出售金融资产净额|||||
|持有至到期投资净额|||||
|长期应收款净额|||||
|长期股权投资净额|13,232.56||||
|投资性房地产净额|||||
|固定资产净额|6,876.34||||
|在建工程净额|4,082.57||||
|工程物资净额|||||
|固定资产清理|||||
|生产性生物资产净额|||||
|油气资产净额|||||
|无形资产净额|3,450.54||||
|开发支出|||||
|商誉净额|||||
|长期待摊费用|464.85||||
|递延所得税资产|43.13||||
|其他非流动资产|||||
|资产合计|51,448.27||||
|流动负债|32,636.48||||
|非流动负债|3,044.13||||
|负债合计|35,680.61||||
|净资产（所有者权益）|15,767.65|75,000.00|59,232.35|375.66|

收益法评估结论的评估增值主要源自于以下几方面：
（1）新合新通过近年来的自主研发，掌握了高转化率的发酵技术和化学合成技术，凭借技术优势，在甾体药物关键中间体的市场竞争中具有较强的成本优势，其净资产收益率高于行业平均水平，经营性资产收益水平较高。新合新成立于 2013年，目前正处于快速成长期，随着产能扩张固定资产建设的基本完成，规模效应在预测期内呈现逐年体现。
（2）被评估单位账面价值并未反映其所拥有的业务网络、服务能力、人才团队、品牌优势等无形资产的价值，而收益法评估结果全面反映了被评估单位的价值。
2.资产基础法评估结论
按照资产基础法评估，被评估单位在基准日市场状况下股东全部权益价值评估值为 261,185,004.99元；其中：总资产账面值
514,482,678.24元，评估值592,221,819.70元，增值额77,739,141.46
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元，增值率15.11%；总负债账面值 356,806,181.37元，评估值 331,036,814.71元，减值额25,769,366.66元，减值率7.22%；净资产账面值 157,676,496.87元，评估值 261,185,004.99元，增值额 103,508,508.12元，增值率65.65%。各类资产、负债科目评估增减值分析如下：
（1）流动资产
流动资产账面值23,298.28万元，评估值为23,375.38万元，增值77.10万元。其中，其他应收款减值15.48万元，主要系由于本次将已发生的费用性质款项评估为零导致；存货增值92.59万元，主要因为对正常对外销售的产成品评估时根据售价扣除为实现销售所必要的税费导致评估增值。
（2）长期投资
长期投资账面值13,232.56万元，评估值19,618.13万元，增值 6,385.57万元，增值率为48.26%。评估增值是主要因为对各家子公司打开评估本身产生一定增值外，另企业对控股的二级子公司的长期股权账面价值系按原始投资成本核算，而评估值系本次对控股子公司整体打开评估后结合母公司持股比例确定股权评估值，其价值内涵反映的是公允价值的权益，故形成一定增值。实际评估增值换算到账面权益的增值率约为16.56%，长期股权投资评估值汇总表如下：
金额单位：人民币元
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|企业名称|股权比例|长期股权账面值|账面权益|
|1|湖南成大生物科技有限公司|100%|52,584,050.00|87,078,996.21|
|2|北京市科益丰生物技术发展有限公司|100%|53,000,000.00|57,643,245.84|
|3|湖南诺凯生物医药有限公司|100%|26,741,595.98|23,593,677.15|
||小计||132,325,645.98|168,315,919.20|

（3）固定资产
固定资产－房屋建筑物及构筑物账面净值 3,412.33万元，评估净值为3,694.16万元，增值281.83万元，主要增值原因是房屋建（构）筑物会计所采用的折旧年限短于资产评估时房屋建筑物所采用的经济耐用年限导致增值，而由于房屋去年刚建成评估原值较账面原值没有较大增值。
固定资产－设备账面净值 3,464.01万元，评估净值 3,524.56万
元，增值60.56万元，原因主要有以下几点：
A、由于企业原入账原值包含了部分设备的增值税，而评估是按
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照现行国家关于“增值税抵扣”的相关规定，对该类设备重置全价扣除了增值税，故对评估原值有下降因素；另外评估依据设备的经济耐用年限结合设备的实际状况确定成新率的，比较客观地反映了设备的实际价值，二者有差异，致使评估增值；
B、由于近年来运输设备的重置价有较大幅度的下降，故致使运输设备评估减值；
C、由于企业财务对电子设备的折旧较快，账面值较低；而评估是依据设备的经济耐用年限结合设备的实际状况确定成新率的，二者有差异，致使评估增值。
（4）在建工程
在建工程账面值为 4,082.57万元，评估值为 4,280.55万元，增值197.98万元，主要由于评估值中考虑了一定的资金成本导致。
（5）无形资产
无形资产账面值为 3,450.54万元，评估值为 4,591.39万元，增值1,140.85万元。无形资产增值的主要原因是：
A、无形资产—土地使用权评估增值 554.52万元，其主要增值原因是津市市孟姜女大道（工业园），权证用途为住宅，近年来津市市住宅用地有一定的涨幅。
B、本次评估将账外专利无形资产纳入评估范围，专利评估增值为586.33万元。
（6）长期待摊费用
长期待摊费用账面值为 464.85万元，评估值为 92.55万元，减值 372.30万元，系由于将部分自有房屋的装修及配套工程在房屋建筑物科目中统一评估，在长期待摊费用科目评估为零导致。
（7）递延所得税资产
递延所得税资产账面值为43.13万元，评估值为45.45万元，增值 2.32万元。递延所得税资产增值的主要原因是对引起递延所得税对应的科目重新评估计算后所致。
（8）负债
负债账面值为35,680.61万元，评估值为33,103.68万元，减值2,576.93万元。负债减值的主要原因是其他非流动负债财政补助无需归还评估为零并相应调整递延所得税负债所致。
II.结论及 收益法评估值75,000.00万元，资产基础法评估值26,118.50万分析
元，差异率65.18%。
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资产基础法和收益法评估结果出现差异的主要原因是：资产基础法是指在合理评估企业各分项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路，即将构成企业的各种要素资产的评估值加总减去负债评估值求得企业股东权益价值的方法。收益法是从企业的未来获利能力角度出发，反映了企业各项资产的综合获利能力。两种方法的估值对企业价值的显化范畴不同，企业拥有的资质、服务平台、营销、研发能力、管理团队等人力资源及商誉等无形资源难以在资产基础法中逐一计量和量化反映，而收益法则能够客观、全面的反映被评估单位的价值。因此造成两种方法评估结果存在一定的差异。
湖南新合新生物医药有限公司主要从事甾体激素类医药中间体及原料药的研发、生产与销售业务，企业的客户有很多大型的成品药制造企业，企业有一定的销售网络、服务能力、人才团队、品牌优势等重要的无形资源的贡献。而资产基础法仅对各单项有形资产和可确指的无形资产进行了评估，但不能完全体现各个单项资产组合对整个公司的贡献，也不能完全衡量各单项资产间的互相匹配和有机组合因素可能产生出来的整合效应。而公司整体收益能力是企业所有环境因素和内部条件共同作用的结果。由于收益法价值内涵包括企业不可确指的无形资产，所以评估结果比资产基础法高。收益法评估的结果也更能客观、合理地反映评估对象的价值，鉴于本次评估目的，故以收益法的结果作为最终评估结论。
经评估，被评估单位股东全部权益价值为人民币 750,000,000.00元。大写：人民币柒亿伍仟万元整。
III.其它 国内大多数企业产权交易案例，鉴于公众信息平台的公开资料，一般难获取其控制权溢价或少数股权折价的核算依据，且本次评估对象为被评估单位股东全部权益，故未考虑由于控股权或少数股权等因素产生的溢价或折价，同时也未考虑资产流动性对评估结论的影响。
十二、特别事项说明
以下特别事项可能对评估结论产生影响，评估报告使用者应当予以关注：
1.评估基准日后，若资产数量及作价标准发生变化，对评估结论造成影响时，不能直接使用本评估结论，须对评估结论进行调整或重新评估。
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2.本机构不对管理部门决议、营业执照、权证、会计凭证、资产清单及其他中介机构出具的文件等证据资料本身的合法性、完整性、真实性负责。
3.经评估人员清查发现，截止本次评估基准日后评估报告出具日前，湖南新合新生物医药有限公司于2015年 5月16日，经股东会决议，湖南新合新生物医药有限公司全体股东一致同意：（1）深圳市国信弘盛股权投资基金（有限合伙）、广发信德投资管理有限公司、上海万丰锦源投资有限公司、新余高新区众新投资管理中心（有限合伙）分别将其持有的新合新15.5493%、14.0855%、3.7500%、0.2145%的股权转让给刘喜荣；（2）张昱、李贵骏分别将其持有的湖南新合新生物医药有限公司1.5933%、1.0383%的股权转让给李军民。
本次股权转让后，各股东出资额及出资比例如下：
|||||
|-|-|-|-|
|序号|股东名称|出资份额（万元）|出资比例|
|1|刘喜荣|1,911.3602|72.33%|
|2|李军民|328.9189|12.45%|
|3|冯战胜|108.1386|4.09%|
|4|符杰|60.0180|2.27%|
|5|欧阳支|36.0462|1.36%|
|6|常德沅澧产业投资控股有限公司|198.2012|7.50%|
|合计||2,642.6831|100.00%|

2015年6月24日，湖南新合新生物医药有限公司向津市市工商行政管理局办理了工商变更登记手续。对上述股权转让事项，评估机构提请报告使用者关注。
4.经评估人员清查发现，被评估单位存在以下抵押、担保事项如下：（1）根据湖南新合新生物医药有限公司与中国工商银行股份有限公司津市支行签订的《最高额抵押合同》，以湖南新合新生物医药有限公司拥有的“津国用（2013）第 863号”土地使用权及“津房权证城南字第 003803号”、“津房权证城南字第 003804号”地上建筑物为湖南新合新生物医药有限公司与中国工商银行股份有限公司津市支行在 2014年 12月 3日至 2017年 12月 2日期间签订的人民币资金借款合同、外汇资金借款合同、银行承兑协议、信用证开证合同、出具保函协议及/或其他法律性文件提供最高额抵押担保，担保责任最
高限额为2,160万元整。
【2015】第0502111号- 34 -
企业价值评估报告书
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（2）根据湖南新合新生物医药有限公司与中国农业银行股份有限公司津市市支行签订的《最高额抵押合同》，以湖南新合新生物医药有限公司拥有的“津国用（2013）第 863号”土地使用权及“津房权证城南字第 003805号”至“津房权证城南字第 003808号”、“津房权证城南字第 003821号”至“津房权证城南字第 003829号”地上建筑物为湖南新合新生物医药有限公司与中国农业银行股份有限公司津市市支行在 2014年 8月 28日至 2019年 8月 27日期间办理的各类业务所形成的债权提供最高额抵押担保，担保责任最高限额为2,596万元整。
（3）根据湖南成大生物科技有限公司与华融湘江银行股份有限公司安化县支行签订的《最高额抵押合同》，以湖南成大生物科技有限公司拥有的三项土地使用权及部分地上建筑物为湖南成大生物科技有限公司与华融湘江银行股份有限公司安化县支行在 2014年 10月 11日至2017年10月10日期间签订的人民币资金借款合同、外汇资金借款合同、银行承兑协议、信用证开证合同、出具保函协议及/或其他法律性文件提供最高额抵押担保，担保责任最高限额为3,700万元整。
（4）北京市科益丰生物技术发展有限公司向北京银行朝阳路支行的借款 6,000,000.00元系由北京海淀科技企业融资担保有限公司提供担保，由刘喜荣、符杰提供反担保，担保期限自2014年11月19日至2015年11月19日止。
本次评估未考虑相关事项对所涉及资产的评估影响，评估机构提请报告使用者关注。
5.新合新下属子公司－北京市科益丰生物技术发展有限公司租赁通州区张家湾镇人民政府里二泗村厂房 3,000平方米，并自建厂房3,800.25平方米，因上述土地属于集体建设用地，租赁的房屋和自建厂房均未办理房产证，存在瑕疵。其下属三级子公司－北京法莫斯达制药科技有限公司租赁密云县工业开发区总公司工业用地 20,028平方米，在该土地上自建厂房3,873.62平方米，目前也未取得房产证，存在瑕疵。本次评估对上述两家企业的自建厂房采用重置成本法评估，以价值贡献原则对此类瑕疵物业以基准日现时实际状况按重置建造成本结合成新率对其进行评估定价，未考虑权属瑕疵事项对估值的影响，评估结论中也未考虑因办理证照所需发生的相关税费。注入资产的房屋建筑物瑕疵统计情况如下表：
湖南新合新生物医药有限公司（合并） 单位：元、平方米
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以账面 瑕疵房产账房地产账面值小计瑕疵房产账面值小计产证齐备账面值小计
值统计 面值占比 36,587,331.31 4,525,017.92 32,062,313.39
12.37%
|||||
|-|-|-|-|
|以建筑面积统计|房地产面积小计64,004.06|有瑕疵房产面积小计7673.87|产证齐备面积小计56,330.19|
|以评估值统计|房地产评估值小计49,524,479.22|瑕疵房产评估值小计7,190,303.51|产证齐备评估值小计43,334,175.71|

经统计，本次新合新注入资产中涉及的瑕疵物业评估值占比约为14.52%，评估机构提请报告使用者关注。
6.评估人员没有发现其他可能影响评估结论，且非评估人员执业水平和能力所能评定估算的重大特殊事项。但是，报告使用者应当不完全依赖本报告，而应对资产的权属状况、价值影响因素及相关内容作出自己的独立判断，并在经济行为中适当考虑。
7.若存在可能影响资产评估值的瑕疵事项、或有事项或其他事项，在委托时和评估现场中未作特殊说明，而评估人员根据专业经验一般不能获悉及无法收集资料的情况下，评估机构及评估人员不承担相关责任。
8.上述特殊事项如对评估结果产生影响而评估报告未调整的情况下，评估结论将不成立且报告无效，不能直接使用本评估结论。
十三、评估报告使用限制说明
I.评估报告 1.本报告只能由评估报告载明的评估报告使用者所使用。评估报告的使用范围
评估结论仅为本报告所列明的评估目的和用途而服务，以及按规定报送有关政府管理部门审查。
2.未征得出具评估报告的评估机构书面同意，评估报告的内容不得被摘抄、引用或披露于公开媒体，法律、法规规定以及相关当事方另有约定的除外。
3.本报告含有的若干附件、评估明细表及评估机构提供的专供政府或行业管理部门审核的其他正式材料，与本报告具有同等法律效力，及同样的约束力。
II.评估报本评估报告只有当评估基准日与经济行为实现日相距不超过一年时告使用有效
有效，即自评估基准日2015年4月30日至2016年4月29日。
期
超过评估报告有效期不得使用本评估报告。
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III.涉及国如本评估项目涉及国有资产，而本报告未经国有资产管理部门备案、有资产项目
核准或确认并取得相关批复文件，则本报告不得作为经济行为依据。
的特殊约定
IV.评估报本评估报告意思表达解释权为出具报告的评估机构，除国家法律、法告解释权
规有明确的特殊规定外，其他任何单位和部门均无权解释。
十四、评估报告日
本评估报告日为2015年07月28日。
（本页以下无正文）
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（本页无正文）
评估机构 上海东洲资产评估有限公司
法定代表人 王小敏
首席评估师 李启全
签字注册资产评估师
Tel:021-52402166 柴艳
Tel:021-52402166 武钢
报告出具日期 2015年07月28日
公司地址200050中国·上海市延安西路889号太平洋企业中心19楼
联系电话021-52402166（总机） 021-62252086（传真）
网址 www.dongzhou.com.cn;www.oca-china.com
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报告附件
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（报告附件）
项目名称 广东溢多利生物科技股份有限公司拟发行股份购买资产所涉及的湖南新合新生物医药有限公司股东全部权益评估报告
报告编号 沪东洲资评报字【2015】第0502111号
序号 附件名称
1.广东溢多利生物科技股份有限公司董事会决议公告
2.湖南新合新生物医药有限公司股东会决议
3.广东溢多利生物科技股份有限公司营业执照
4.湖南新合新生物医药有限公司营业执照
5.湖南新合新生物医药有限公司验资报告
6.湖南新合新生物医药有限公司专项审计报告
7.湖南新合新生物医药有限公司房地产权证及其其他权利证明
8.评估委托方和相关当事方承诺函
9.评估业务约定书
10.上海东洲资产评估有限公司营业执照
11.上海东洲资产评估有限公司从事证券业务资产评估许可证
12.上海东洲资产评估有限公司资产评估资格证书
13.资产评估机构及注册资产评估师承诺函
14.资产清单或资产汇总表
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