浙江南洋科技股份有限公司
非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告
一、本次募集资金使用计划
本次非公开发行募集资金总额不超过113,778万元，扣除发行费用后的募集资金净额中的57,000万元将用于投资建设“年产50,000吨太阳能电池背材基膜项目”，其余用于补充流动资金。
若本次发行实际募集资金净额不能满足上述项目投资需要，资金缺口部分将以自有资金或银行贷款方式解决。
本次发行的募集资金到位前，公司可根据自身发展需要并结合市场情况利用自筹资金对本次募投项目——“年产50,000吨太阳能电池背材基膜项目”，进行先期投入，并在募集资金到位后予以置换。
二、本次募集资金投资项目可行性分析
（一）年产50,000吨太阳能电池背材基膜项目
1、项目基本情况
作为可再生能源的重要代表，太阳能系当今世界新能源开发的重点领域之一。
太阳能发电可分为光热发电和光伏发电，将太阳能直接转换为电能的技术称为光伏发电技术。该技术的关键元件是太阳能电池板，而太阳能电池背膜是一种位于太阳能电池板背面的光伏封装材料，需具备优异的耐高温、耐紫外线辐照、耐环境老化、水汽阻隔及电气绝缘等特殊性能，以满足太阳能电池板产品使用年限高达 25年以上的需求。而太阳能电池背膜一般包含三层结构，其中太阳能电池背材基膜用于中间层，主要功能为阻隔水气和电气绝缘，为太阳能电池背膜中的关键基材。
根据国务院办公厅于 2014年 11月最新印发的《能源发展行动战略计划
（2014～2020年）》，2020年我国光伏装机目标将比“十二五”计划期间翻一番达到100GW左右，国内太阳能系统安装量业已成为全球光伏太阳能系统最主要的市场。
经过近两年来的发展，公司已在太阳能电池背材基膜行业树立了良好的市场形象，目前已形成了 25,000吨左右的太阳能电池背材基膜产能，是该领域的领先供应商之一。随着未来国内市场需求的不断扩大，公司拟对太阳能电池背材基膜项目进行扩产。
本项目拟投资 57,000万元，项目达产后，将形成年产 50,000吨50～400μm太阳能电池背材基膜（PET薄膜）的产能。本项目产品属于《产业结构调整指导目录（2011年本）2013年修改稿》中鼓励类中第十九项“轻工”中的第14条“功能性聚酯（PET）薄膜”，属符合国家“十二五规划”中重点培育发展战略性新兴产业中的新材料产业。
2、项目市场前景
（1）全球太阳能光伏产业的快速发展带动太阳能背膜需求的增长
随着全球性能源短缺、气候异常及环境污染等问题日益严重，各国加强了对可再生能源发展的重视，太阳能光伏的应用成为世界可再生能源领域的重点发展方向，呈现出快速增长的态势。
根据欧洲光伏工业协会（EPIA）的研究报告，全球光伏产业在过去十年高速发展，从2003年到2013年，全球累计光伏装机容量增长近47倍，2014年全球装机容量已接近187GW，比 2013年的139GW增加了48GW，增长34.5%。
具体情况如下表所示：
此外，根据世界能源组织、欧洲联合研究中心和欧洲光伏工业协会的预测， 2020年全球光伏发电将占总发电量的1%，到 2040年全球光伏发电将占总发电量的20%左右。至 21世纪中叶，太阳能光伏发电将成为人类的基础能源之一，在世界能源构成中占有极其重要的地位。
综上，全球光伏发电产业的快速增长，带动了太阳能电池背膜需求的增长，从而使得太阳能电池背材基膜项目发展潜力巨大。
（2）太阳能电池组件市场的持续增长为本项目产品提供了广阔的市场前景随着发电成本的降低和各国政府对太阳能光伏发电补贴政策的落实，太阳能光伏系统的应用也越来越普及，太阳能光伏系统的安装量（即新增装机容量）也逐年提高。2014年全球太阳能光伏系统的安装量已达到48GW，预计2015年更有可能突破50GW，其中国内光伏组件的产量将超过35GW。以 EPIA对 2015年光伏发电新增装机容量（50～60GW）的预测为基础，根据目前太阳能电池组件转换率计算2015年全球太阳能电池背材基膜的需求为12～15万吨，随着全球光伏发电新增安装量的不断提升，未来太阳能电池背材基膜的需求量还将呈现快速上升的趋势。
全球光伏组件七成以上的供应在中国。截至 2014年末，国内太阳能电池背材基膜行业的有效产能约8～10万吨左右，仅就目前的市场供需情况看存在缺口。
此外，持续高增长的光伏组件市场也将本项目产品提供了广阔的市场前景。
3、项目投资概算
“太阳能电池背材基膜项目”总投资57,000万元。
4、项目建设周期及产能
该项目建设期为 24个月。项目投产当年生产负荷达到设计产能的70%，投产第二年达设计产能的100%。项目完全达产后，可新增年产50,000吨太阳能电池背材基膜的生产能力。
5、项目组织方式、土地、立项、环保等报批事项
本项目将由公司建设实施。项目用地由公司统筹安排，项目投资额中未包含项目用地费用。本项目备案和环评工作正在办理之中。
7、项目效益分析
本项目完全达产后，公司将新增年产 50,000吨太阳能电池背材基膜的生产能力，每年新增销售收入 68,500万元、净利润 8,086.11万元（所得税率按15%计算）。
上述数据系根据目前的市场状况及成本费用水平估算，并不代表公司对该项目的盈利预测，能否实现取决于市场状况变化、经营团队的努力程度等多种因素，存在一定的不确定性，请投资者特别注意。
（二）补充流动资金项目
1、项目基本情况
为增强公司的资本实力，降低财务风险，同时满足未来业务发展对流动资金的需求，公司拟将本次非公开发行股票募集资金净额中除去“年产 50,000吨太阳能电池背材基膜项目”所需的 57,000万元后的剩余部分用于补充公司流动资金。
2、补充流动资金的必要性
（1）缓解公司因未来两年在建项目产能集中释放和营业收入大幅增长导致的营运资金压力
根据公司前次募投项目、自有资金投资项目的使用及达产计划，未来两年公司 2012年非公开发行募投项目、自有资金投资项目产能建成后将集中释放，因此公司未来营业收入预计将大幅增加。为保障公司各条业务线的生产经营活动有序、稳定地开展，有必要为新增营业收入匹配相应数量的流动资金，以此来缓解公司未来两年因营业收入大幅增长带来的营运资金压力。
（2）有利于保持稳定的财务结构，提升公司偿债能力和抗风险能力
随着“高端膜行业发展战略”的深入推进，公司在太阳能光伏发电、液晶显示、锂离子电池、特高电压电容等多领域实现突破和发展，生产经营规模和固定资产投资规模迅速上升，除自身经营积累外，公司对外融资需求日益紧迫。最近三年，公司资产负债率逐年上升，流动比率、速动比率大幅下降：
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||财务指标||2014年9月30日||2013年12月31日||2012年12月31日|
|资产负债率（%）（合并口径）||23.18||13.09||7.64||
|流动比率（倍）||1.58||3.97||9.40||
|速动比率（倍）||1.32||3.56||8.71||

截至2014年9月30日，公司与可比上市公司的资产负债率、流动比率、速动比率比较情况如下：
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||股票代码||股票简称||资产负债率（%）||流动比率||速动比率|
|600237||铜峰电子||28.42||1.91||1.47||
|601208||东材科技||24.51||1.90||1.59||
|600135||乐凯胶片||11.05||6.19||3.99||
|002263||大东南||24.30||1.29||0.91||
|300305||裕兴股份||4.33||32.94||30.65||
|行业平均（注3）||||22.07||2.82||1.99||
|公司||||23.18||1.58||1.32||

注1：上表中的资产负债率为合并口径计算的资产负债率；
注2：资料来源为同行业可比上市公司三季报。
注3：裕兴股份于2012年3月上市，因超募金额较大，为保持相关偿债指标的可比性，在计算行业平均值时将其剔除。
由上表可知，截至 2014年 9月 30日，公司资产负债率为23.18%，略高于可比上市公司的平均水平；流动比率、速动比率分别为1.58、1.32，均低于可比
上市公司的平均水平。随着公司在建项目的陆续投产和产能释放，流动资金需求
将大幅提升，故目前通过本次非公开发行股票募集资金补充流动资金，有利于公
司保持稳定的财务结构，提升公司偿债能力和抗风险能力。
（3）现有货币资金余额主要是专款专用的前次募集资金，不能用于补充未来业务扩张所需流动资金。
截至2014年12月31日，公司货币资金余额约为1.69亿，扣除信用证保证金等其他货币资金后的余额约为 1.05亿元。2012年非公开发行募集资金投资项目尚需投入的金额为2.40亿元（除0.5亿元用于购买保本型银行理财产品外，其中 1.49亿元用于暂时补充流动资金，未来公司需要以自筹资金归还至募集资金专户）、2014年发行股份购买资产并配套募集资金投资项目尚需投入的金额为779.90万元。故该等货币资金余额主要是专款专用的前次募集资金，将继续用于前次募投项目建设，不能用于补充未来业务扩张所需流动资金。
从公司财务结构来看，目前资产负债率较行业平均水平略高，若考虑已披露的投资项目后续资金需求后，公司的资产负债率将明显超过行业平均水平。
公司为迎合薄膜行业向高端制造转型的趋势实施的“高端膜产业发展战略”，未来在锂电池隔膜、光学膜、新能源特高压电容薄膜等领域的资本性支出将进一步加大，公司通过本次非公开发行募集资金补充流动资金将夯实权益资本实力，并为应对未来业务扩张的需要预留财务杠杆空间。
3、补充流动资金的可行性
本次非公开发行股票募集资金用于补充公司流动资金符合公司当前业务实际发展的需要，有利于公司经济效益的提升和可持续发展，也有利于夯实公司资本实力，满足未来业务发展对流动资金的需求。本次非公开发行股票募集资金用于补充流动资金符合《上市公司证券发行管理办法》第十条关于募集资金运用的相关规定，方案切实可行。
三、本次非公开发行对公司经营管理和财务状况的影响
（一）本次发行对公司经营管理的影响
本次募集资金投资项目符合国家相关的产业政策以及未来公司整体战略发展方向，具有良好的市场发展前景和经济效益。募投项目建成投产后，能够进一
步扩大公司太阳能电池背材基膜的产能，满足太阳能电池背材基膜持续增长的市场需求，进一步增强公司的功能性聚酯薄膜产品在太阳能光伏发电行业的竞争力和可持续发展能力，公司的持续盈利能力也将获得提升。同时，利用募集资金补充流动资金，将在一定程度上满足公司在建项目陆续投产带来的快速增长的营运资金需求，降低财务风险并提升经营业绩。
（二）本次发行对公司财务状况的影响
本次非公开发行完成后，公司总资产、股东权益将相应增加，资产负债率将有所下降，负债结构更为合理，公司持续经营能力将得到增强。随着公司在建项目的陆续投产和达产，流动资金需求大幅提升，故目前通过本次非公开发行股票募集资金补充流动资金，有利于公司保持稳定的财务结构，提升公司偿债能力和抗风险能力。
四、结论
综上所述，经审慎分析论证，董事会认为：公司本次非公开发行的募集资金投向符合国家产业政策和公司发展的实际需要，投资项目具备较强的盈利能力和良好的市场前景。通过本次募集资金投资项目的实施，公司将进一步扩大太阳能电池背材基膜的业务规模，增强综合竞争力和抗风险能力，促进公司持续稳定的发展，符合公司及全体股东的利益。因此，本次募集资金投资项目是必要的，且具备可行性。
浙江南洋科技股份有限公司董事会
2015年1月21日