辽宁成大股份有限公司
非公开发行股票募集资金运用可行性分析报告
为促进公司持续稳定发展，辽宁成大股份有限公司（以下简称“公司”）拟向特定对象非公开发行 A股股票。为保证本次发行股票所筹集资金合理、安全、高效的运用，公司董事会编制了本次非公开发行股票募集资金运用的可行性分析报告。
一、本次募集资金运用概况
为了实现公司将能源开发业务打造成为核心业务的发展战略，拓展公司发展空间，经公司董事会认真研究充分论证，拟通过非公开发行股票募集资金用于新疆宝明矿业有限公司油页岩综合开发利用（一期）项目，保持公司可持续发展，提高公司的整体竞争能力。
本次非公开发行募集资金总额扣除发行费用后,募集资金净额将用于投资以下项目：
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|项目名称|总投资额（万元）|拟用募集资金投资额（万元）|实施主体及实施方式|
|新疆宝明矿业有限公司油页岩综合开发利用（一期）项目|434,145.55|不超过139,600.00|募集资金中的 9.44 亿元，对新疆宝明进行增资，其余部分对新疆宝明进行贷款，由新疆宝明实施该项目|
|合计|434,145.55|不超过139,600.00|--|

在本次非公开发行募集资金到位之前，新疆宝明已根据募集资金投资项目进度的实际需求以银行借款、股东借款等自筹资金先行进行了投入，在本次非公开发行募集资金到位后公司将按照相关法规规定的程序对新疆宝明先行投入的自筹资金予以置换，置换剩余的募集资金将作为募投项目的后续投入。募集资金投资上述项目如有不足，不足部分由公司以自筹方式解决。
二、本次募集资金投资项目背景
近年来，我国原油对外依存度不断提高，2011年原油进口量达2.82亿吨，对
外依存度约57.39%，对我过能源安全带来较大压力。我国油页岩资源丰富，技术
可采资源量约2400亿吨，理论上可回收干馏油约100亿吨，产业化潜力巨大。
为了顺应加快开发油页岩资源，加快实现我国油页岩干馏产业化的突破，提高国内油气产量的国家战略发展要求，为了实现公司可持续发展及提高公司经营规模，公司依托自有的油页岩开发利用技术和经验，通过子公司新疆宝明在新疆维吾尔自治区吉木萨尔县建设新疆宝明矿业有限公司油页岩综合开发利用（一期）项目。本次非公开发行完成后，可以有效保证新疆宝明矿业有限公司油页岩综合开发利用（一期）项目的顺利实施，进一步扩大公司生产经营规模，提高能源开发领域的业务收入，保证公司“行业地位突出、影响力显著、竞争力强劲”总体发展战略的实施，是公司实现可持续发展重要战略措施。
本募集资金投资项目为新疆宝明矿业有限公司油页岩综合开发利用（一期）项目。其中部分募集资金用于公司向新疆宝明增资，其余募集用于公司向新疆宝明提供贷款，由新疆宝明实施新疆宝明矿业有限公司油页岩综合开发利用（一期）项目。
本次募集资金投资项目属于新建项目，包括油页岩露天矿、油页岩干馏厂及相应的公辅设施。油页岩露天矿规模按1100万吨/年(原矿)设计，油页岩干馏厂为新建年产页岩油47.8万吨干馏项目。
三、项目的投资概况
1、地理位置
新疆宝明矿业有限公司油页岩综合开发利用（一期）项目位于吉木萨尔县。
油页岩露天矿地处吉木萨尔县西南约10km(石长沟一带)，油页岩露天矿主体行政区划隶属吉木萨尔县管辖。
露天矿工业场地和油页岩干馏厂拟建场地位于吉木萨县南部的石长沟与芦草沟之间，距离露天矿北侧约 1.5km，距乌奇公路（省道S303）约1.6公里。
2、建设内容
整个项目由油页岩露天矿和油页岩干馏厂两部分组成。
油页岩露天矿建设内容为露天矿最终规模1100万吨/年(原矿)的采、运、排工程及配套工程，配套工程主要包括：生产系统、机修车间、材料库、加水站、消防站、变电所及其它工业设施。
油页岩干馏厂以新疆吉木萨尔县的油页岩为原料，建设规模为年产页岩油47.8万吨。干馏厂建设内容包括原料净化及出渣单元、干馏单元、油回收单元、脱硫单元、煤气站等生产设施，以及配套的公用辅助设施。其中原料净化及出渣单元仅包括成品料仓至炉顶上料部分及出渣系统。
四、项目优势
1、资源优势
本项目原料油页岩选用新疆宝明矿业有限公司石长沟矿区油页岩矿，该区油页岩矿床主要分布在上二叠统卢草沟组中。且该区油页岩资源储量丰富，品位较高，具有较高的利用价值。
2、工艺优势
本项目采用公司自主研发的最新一代的新法组合干馏技术，采用外循环气体热载体（页岩干馏过程所需的热量，全部由循环气所供给）、方形炉推焦和出渣系统、花墙布气结构等技术。
本项目采用的干馏全循环工艺，同时配备煤气发生炉外补热源，使循环干馏气与页岩在逆向流动中充分传热，同时减小了循环干馏气的阻力，加快干馏速度，提高加工能力。此外，考虑到新疆页岩品质波动较大的特点，在全循环干馏炉设计时考虑干馏炉底部具有气燃的操作方式，可部分利用页岩中固定碳，并解决干馏渣挥发份和固定碳较高时，堆放易自燃的问题。
全循环干馏炉与国内传统工艺干馏炉相比，收油率可提高5%-10%；本项目设计使用的单炉处理量在 300吨/天以上，是目前国内单炉处理量最大的干馏炉型，可节省投资及运行成本。
由于干馏和烧焦过程都是在无氧条件下进行，杜绝了结焦和“烧油”现象，有机烃类得到最大效率的回收；油气回收系统在密封条件下进行，没有泄露和排放的问题；在原料净化系统和出渣系统采用分级净化方式，不仅为提高油收率创造了条件，而且降低了整个系统对环境的影响。
油页岩干馏厂采用了全循环工艺同时具备半循环半气燃的操作方式、在原料净化系统和出渣系统采用分级除尘方式、完善主设备等，这样不仅提高了油页岩的油收率，而且减少了整个系统运行成本。
五、项目实施的必要性分析
1、油页岩是国家油气资源的重要补充
石油是保障国家经济命脉和政治安全的重要战略物资，近几年我国石油消费和石油进口维持相当高的增长速度，使得我国的石油供应、消费、进口及国家能源战略安全形势非常严峻。
世界石油市场如果出现暂时和局部的供应短缺以及油价的异常波动，都将对我国石油供给和国民经济的持续发展产生重大的影响和严重地冲击，直接威胁到我国的经济安全乃至政治安全和社会稳定。我国《国民经济和社会发展第十个五年计划纲要》把抓紧解决好石油等战略资源列为重要指导方针之一，并明确把开发石油替代产品、维护国家能源安全作为能源战略的重要内容。
油页岩是一种介于煤炭和石油之间储量巨大的固体化石燃料，可在500℃左右干馏后制取页岩油。作为一种重要的石油补充和替代能源，页岩油性能优越、用途广泛，可作为石油加工及化工生产的原料，也可根据需要调和生产船用燃料油。
油页岩作为石油、天然气的补充替代能源，我国油页岩资源储量很丰富。
2004-2006年新一轮全国油气资源评价结果显示，我国页岩油可回收资源 119.8亿吨。我国油页岩遍布 20个省和自治区、47个盆地和 80个含矿区，与常规石油资源相此，页岩油可回收资源量相当于全国石油可开采资源量的56.5%，其开发利用具有广阔的前景，将成为常规油气资源的重要补充。
2、本项目实施是西部大开发的重要举措
我国的西部大开发战略中明确指出，不失时机地实施西部大开发战略，这直接关系到扩大内需、促进经济增长，关系到民族团结、社会稳定和边防巩固，关系到东西部协调发展和最终实现共同富裕。要把西部地区的发展潜力转换为现实
生产力，把潜在市场转换为现实市场，把资源优势转换为经济优势，为国民经济提供更广阔的空间和巨大的推动力。
本项目的建设可以发挥新疆吉木萨尔县油页岩的资源优势，生产的页岩油可以缓解能源供需矛盾，增加地方就业机会，增加税收，推动地区社会经济的发展，缩小东西部发展差距，实现东西部地区优势互补，共同发展，把资源优势转换为经济优势，为西部大开发做出贡献。
3、本项目实施是公司油页岩产业化的重要突破
公司自 2008年制定了能源发展的发展战略以来，通过子公司吉林成大弘晟在吉林桦甸地区开展了多年的油页岩开发利用的研发和生产实践工作，通过两年来的技术改进和经验摸索，成大弘晟在吉林桦甸地区的油页岩生产线已开始批量生产。成大弘晟被国土资源部评为全国首批 40个国家矿产资源综合利用示范基地之一，申请的重大科技成果转化项目也已通过了吉林省科技厅的审批。
油页岩干馏生产页岩油是油页岩开发利用的发展方向，公司通过大量的研究和试验工作，已经掌握油页岩综合开发与利用的关健技术与集成技术，形成了一套拥有完全自主知识产权的核心技术和成熟可靠的生产工艺流程，已拥有大规模产业化开发利用油页岩的技术能力，油页岩开采和干馏过程也完全达到的国家相关环保标准。
本次非公开发行募投项目为吉木萨尔县石长沟油页岩矿的开发利用，募投项目达产后，预计年产页岩油 47.8万吨。新疆宝明将利用公司已有的自有核心技术，吸收成大弘晟摸索积累的油页岩开采加工经验，充分发挥公司在工艺技术上的优势，为实现油页岩产业化突破迈出坚实的一步。
新疆宝明目前拥有吉木萨尔县石长沟、吴家湾、木塔寺、白杨河等四个油页岩的探矿权，投资开发石长沟油页岩矿区是新疆宝明实现当地油页岩产业化的重要突破，也是新疆宝明未来开发吴家湾、木塔寺、白杨河等另外三个油页岩矿的重要基础，对石长沟、吴家湾、木塔寺、白杨河等四个油页岩矿区的综合开发利用是新疆宝明未来的战略规划。
公司是国内油页岩开采领域的重要生产企业，在油价持续攀升、欧美发达国家不断加大非常规能源勘探开发的大背景下，随着我国对国家能源安全的战略布局和油页岩开采的不断重视，通过本项目实施，公司可利用油页岩开发的巨大市场商机，成为油页岩开发的行业龙头企业，可以促进我国油页岩开发产业的发展，带动当地社会经济的发展，对实现东西部资源优势互补，对实现西部大开发战略，对于我国“十二五”期间实现页岩干馏油产业化的突破都具有重要意义。
六、项目实施的可行性分析
1、符合国家政策导向
我国是世界上油页岩储量十分丰富的国家之一。我国的油页岩是一种蕴藏量十分丰富却几乎未被很好利用的矿产资源，全国油页岩资源储量为 7199亿吨，折合成页岩油约为476亿吨，仅次于美国、巴西和爱沙尼亚，居世界第四位。
近年来，由于石油资源的日渐短缺，各种替代能源的研究和开发呈明显上升趋势，油页岩作为非常规能源的一种,也引来了越来越多的关注。由于和其他替代能源相比，页岩油具有原料丰富、工艺成熟、利用率高等优势，油页岩的深加工利用已逐渐受到了国家和各级政府的高度重视。
国家发改委出台的《产业结构调整指导目录(2011年本)》明确指出,鼓励页岩气、油页岩、油砂、天然气水合物等非常规资源勘探，体现了国家鼓励综合利用发展的政策导向。随着传统资源短缺问题日益严重,油页岩开发工业在未来将会获得巨大发展。
2、新疆当地资源良好
根据《新疆吉木萨尔县石长沟矿区油页岩勘探报告》，本次募投项目开采的矿田矿体倾角较大，在矿田北部山顶出露地表，埋藏较浅，属于典型的山坡型露天矿，后期转为凹陷露天矿。矿田地质构造较简单，适合露天方式开采，开采成本相对较低。新疆宝明除了拥有石长沟油页岩勘查区外，还有木塔寺、吴家湾和白杨河三个勘查区的探矿权，其中木塔寺勘查区位于石长沟油页岩勘查区以东与其毗邻，远景储量十分丰富，因此本露天矿具有很大的发展空间。
根据《新疆吉木萨尔县石长沟矿区油页岩勘探报告》，新疆宝明吉木萨尔县油页岩露天矿探矿权范围内共获得各级别资源量共 21806.32万吨。探明和控制的矿石资源量为 11927.42万吨，占全区总资源量的55%，基本符合《煤炭工业露天矿设计规范》中的有关规定。
3、公司是本项目实施可靠的依托
公司 1996年在上海证券交易所挂牌上市，经过多年的发展，公司已发展成为一家业务多元化的控股型上市公司，通过控股和参股公司，主要从事商贸流通、生物制药、能源开发和金融服务等四大板块业务。
通过近几年在能源开发领域的经营实践，公司已拥有一支具有较强科研、管理、生产能力的矿业开发综合管理团队，在矿产开采、生产管理、销售服务等领域内取得一定的经营优势，积累了一定的经验，为公司后续在能源开发领域的发展打下了良好的基础，构建了一个较为完整的发展平台。
成大弘晟在干馏工艺路线选定、工业化试验、设计施工单位选择以及设备招投标采购等方面给予新疆宝明大力支持。无论公司宏观的发展战略，还是具体的资金实力、技术工艺、人力资源、管理经验，公司都是本项目实施可靠的依托。
4、具备较为成熟的实施方案
本项目由公司子公司新疆宝明实施。新疆宝明目前拥有吉木萨尔县石长沟、吴家湾、木塔寺、白杨河等 4个油页岩探矿权。
本项目油页岩资源储量丰富，品位较高，原料供应可靠，采用公司自主研发的最新一代的新法组合干馏技术，采用外循环气体热载体、方形炉推焦和出渣系统、花墙布气结构、干馏全循环工艺，同时配备煤气发生炉外补热源，产品市场前景广阔，生产规模经济、效益好，具有很强的竞争力。本项目的建设不仅能充分发挥吉木萨尔县及周边地区的资源优势、区位优势、政策优势，对推动当地乃至新疆维吾尔自治区的发展产生重大影响，同时可促进我国燃料油行业的产业结构调整、缓解能源供需矛盾。
5、具备较好的经济回报
本项目财务分析综合指标较好，项目总投资434145.55万元，生产期年均利润为101066.38万元，所得税后内部收益率为19.85％，敏感性分析表明本项目有一定的抗风险能力。
本项目所得税后财务评价内部收益率（FIRR）19.85%，税后财务净现值（ic=10%）294142.3万元，税后投资回收期（含建设期）9.78年。从而本项目经济效益明投资回收期短、风险较低，投资方将能够得到良好的经济回报。项目建成后对推动地方的经济发展有较好影响，所以项目财务评价可行。
从敏感性分析可以看出，在10%的变化范围内，其经济内部收益率均大于社会折现率，项目具有一定的抗风险能力。
七、本次非公开发行对公司经营管理、财务状况的影响
1、本次非公开发行对公司经营管理的影响
公司经过多年的发展，公司已发展成为一家业务多元化的控股型上市公司，通过控股和参股公司，主要从事商贸流通、生物制药、能源开发和金融服务等四大板块业务，近年来，公司业绩持续增长，管理水平不断提升。自 2008年公司提出能源开发的发展战略后，公司目前处于新的发展阶段，对扩大经营规模提出了现实需求，公司新投入项目迫切需要解决资金问题，本次发行将为公司发展筹集所需资金，实现公司的可持续发展。
本次非公开发行将进一步增强公司资本实力，扩大公司经营规模，是公司实现可持续发展、实施能源发展战略的重要措施。通过本次非公开发行筹集资金，实施募集资金投资项目，公司将提升页岩油的产量，提升经营规模，实现油页岩开发的产业化突破，为实现公司可持续发展，为建设百年成大创造良好条件。
2、本次非公开发行对公司财务状况的影响
新疆宝明为公司的控股子公司，向其增资及提供贷款有利于保障募投项目建设和新疆宝明生产经营活动的顺利进行。本次非公开发行将有助于提高公司资本实力，提高公司经营规模，提升页岩油市场占有率，增强公司盈利能力，提升公司核心竞争力，有效降低经营风险。
本项目收入来源稳定,投产后可产生稳定的资金流入,偿债能力良好，具有较强的预期偿债能力。公司对新疆宝明提供贷款期间对其生产经营管理活动具有控制权,财务风险处于可控范围内,贷款形成坏帐的可能性较小。
八、综述
本次募集资金投资项目符合国家相关的产业政策以及未来公司整体战略发展方向，具有良好的市场发展前景和经济效益。本次发行后，公司将巩固公司在行业中的地位，进一步提高上市公司的经营业绩，增强公司抗风险能力，为公司提供新的利润增长点，符合本公司及全体股东的利益。
从技术、市场、经济等方面分析，本次非公开发行募投项目符合国家和地方政策导向，符合行业技术发展方向，符合环保技术发展潮流，适应地区经济发展的迫切需要，区域特色明显，可行性强。项目建设目标明确，技术先进设计合理，有较好的前期工作基础，经济效益明显。项目完成后，可在本地区甚至在整个行业起到示范和带动作用。
九、募集资金投资项目涉及报批事项的情况
本次非公开发行募集资金投资项目已取得当地发改委及其他相关部门的备案或批准。
辽宁成大股份有限公司董事会
2014年9月5日