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|北京中企华资产评估有限责任公司|
|武汉凯迪电力股份有限公司发行股份及支付现金购买资产项目所涉及的标的资产价值评估报告中企华评报字(2014)第 1277 号(共两册，第一册)|

北京中企华资产评估有限责任公司
二〇一四年十一月二十四日
目录
注册资产评估师声明 .................................................................................................. 2评估报告摘要 ............................................................................................................. 3评估报告正文 ........................................................................................................... 10一、委托方、产权持有者和委托方以外的其他评估报告使用者 ............... 15二、评估目的 ..................................................................................................... 22三、评估对象和评估范围 ................................................................................ 22四、价值类型及其定义 .................................................................................... 43五、评估基准日 ................................................................................................. 43六、评估依据 ..................................................................................................... 43七、评估方法 ..................................................................................................... 47八、评估程序实施过程和情况 ........................................................................ 67九、评估假设 ..................................................................................................... 69十、评估结论 ..................................................................................................... 71十一、特别事项说明 ......................................................................................... 84十二、评估报告使用限制说明 ......................................................................... 89十三、评估报告日 ............................................................................................. 89评估报告附件 ........................................................................................................... 91
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注册资产评估师声明
一、我们在执行本资产评估业务中，遵循相关法律法规和资产评估准则，恪守独立、客观和公正的原则；根据我们在执业过程中收集的资料，评估报告陈述的内容是客观的，并对评估结论合理性承担相应的法律责任。
二、评估对象涉及的资产、负债清单由委托方、被评估单位申报并经其签章确认；所提供资料的真实性、合法性、完整性，恰当使用评估报告是委托方和相关当事方的责任。
三、我们与评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系；
与相关当事方没有现存或者预期的利益关系，对相关当事方不存在偏见。
四、我们已对评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行现场调查；我们已对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，对评估对象及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验，并对已经发现的问题进行了如实披露，且已提请委托方及相关当事方完善产权以满足出具评估报告的要求。
五、我们出具的评估报告中的分析、判断和结论受评估报告中假设和限定条件的限制，评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明的假设、限定条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。
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评估报告摘要
重要提示
本摘要内容摘自评估报告正文，欲了解本评估项目的详
细情况和合理理解评估结论，应认真阅读评估报告正文。
北京中企华资产评估有限责任公司接受武汉凯迪电力股份有限公司的委托，根据有关法律、法规和资产评估准则，遵循独立、客观、公正的原则，采用公认的评估方法，按照必要的评估程序，对武汉凯迪电力股份有限公司发行股份及支付现金购买资产涉及的标的公司的股东全部权益在评估基准日的市场价值进行了评估。现将评估报告摘要如下：
评估目的：根据武汉凯迪电力股份有限公司董事会决议，武汉凯迪电力股份有限公司拟发行股份及支付现金购买阳光凯迪、武汉环科、中盈长江、北京晋亚、北京富天玺等公司持有的生物质发电，风电、水电、林地公司等标的公司股权，为此需对上述标的公司的股东全部权益价值进行评估，为上述经济行为提供价值参考依据。
评估对象：评估对象为阳光凯迪、武汉环科、中盈长江、北京晋亚、北京富天玺等公司持有的生物质发电，风电、水电、林地公司等标的公司的股东全部权益价值。
评估范围：评估范围为上述各标的公司的全部资产和负债，包括：流动资产、长期股权投资、固定资产、无形资产、生物资产和负债等。
评估基准日：2014年 6月 30日。
价值类型：市场价值。
评估方法：资产基础法、收益法。
评估结论：本评估报告选用资产基础法评估结果作为评估结论。
具体结论如下：
纳入评估范围的154家标的公司账面总资产合计1,708,786.77万元，负债合计 1,202,980.23万元，净资产合计 505,806.55万元，采用资产基
北京中企华资产评估有限责任公司 3
础法评估，评估后的净资产合计 633,919.66万元，净资产评估增值 128,113.11万元，增值率25.33%。
标的资产评估结果汇总表
金额单位：万元
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|公司名称|账面总资产|负债|账面净资产|评估结果|评估增值额|

一、生物质电厂
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|临澧凯迪|37,567.85|29,606.18|7,961.66|6,322.96|-1,638.70|
|宿迁凯迪|24,233.83|14,406.51|9,827.32|11,485.60|1,658.28|
|监利凯迪|30,398.85|25,805.80|4,593.05|4,746.10|153.05|
|鄱阳凯迪|30,911.83|25,594.40|5,317.43|3,949.02|-1,368.42|
|蕲春凯迪|28,048.38|26,117.49|1,930.89|604.34|-1,326.55|
|益阳凯迪|29,981.64|24,523.46|5,458.18|6,959.46|1,501.28|
|岳阳凯迪|29,373.14|27,816.69|1,556.44|1,703.49|147.05|
|京山凯迪|27,796.57|23,107.37|4,689.20|4,259.81|-429.39|
|吉安凯迪|27,950.31|22,257.93|5,692.38|8,265.73|2,573.35|
|望江凯迪|24,247.92|16,310.87|7,937.05|8,805.47|868.42|
|万载凯迪|30,295.86|22,906.27|7,389.59|8,364.89|975.30|
|桐城凯迪|23,850.10|20,561.43|3,288.68|4,523.03|1,234.36|
|蚌埠凯迪|26,614.93|21,240.65|5,374.28|6,445.42|1,071.15|
|天水阳光|38,081.19|28,081.19|10,000.00|12,147.06|2,147.06|
|永新凯迪|32,092.51|23,992.51|8,100.00|8,166.18|66.18|
|双峰凯迪|46,136.05|38,036.05|8,100.00|8,938.57|838.57|
|蛟河凯迪|66,582.85|52,482.85|14,100.00|16,611.27|2,511.27|
|汪清凯迪|61,146.70|44,146.70|17,000.00|17,599.47|599.47|
|桦甸凯迪|53,806.77|36,806.77|17,000.00|17,013.24|13.24|
|勉县凯迪|25,302.59|19,302.59|6,000.00|6,001.68|1.68|
|从江凯迪|30,978.00|22,878.00|8,100.00|9,352.54|1,252.54|
|祁阳凯迪|42,143.00|34,043.00|8,100.00|8,099.73|-0.27|
|德安凯迪|41,392.96|33,292.96|8,100.00|8,269.25|169.25|
|平乡凯迪|24,697.06|23,697.06|1,000.00|1,197.82|197.82|
|永顺凯迪|42,199.27|34,099.27|8,100.00|8,349.20|249.20|
|宣城凯迪|33,454.80|25,354.80|8,100.00|8,929.30|829.30|
|嫩江凯迪|26,805.30|16,805.30|10,000.00|10,004.29|4.29|
|桂阳凯迪|40,718.40|32,618.40|8,100.00|8,100.22|0.22|

北京中企华资产评估有限责任公司 4
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|公司名称|账面总资产|负债|账面净资产|评估结果|评估增值额|
|敦化凯迪|20,623.31|7,996.31|12,627.00|12,702.95|75.95|
|广元凯迪|26,223.47|25,223.47|1,000.00|1,012.50|12.50|
|陇县凯迪|10,530.53|9,330.53|1,200.00|1,234.86|34.86|
|德江凯迪|9,924.15|8,924.15|1,000.00|1,000.00|0.00|
|紫云凯迪|14,472.23|14,272.23|200.00|433.36|233.36|
|凤冈凯迪|14,534.37|13,534.37|1,000.00|2,208.60|1,208.60|
|竹溪凯迪|4,706.13|3,706.13|1,000.00|1,000.00|0.00|
|汉寿凯迪|9,039.04|8,039.04|1,000.00|1,224.71|224.71|
|兴安凯迪|4,986.50|3,786.50|1,200.00|1,200.00|0.00|
|黄平凯迪|12,898.33|12,698.33|200.00|200.00|0.00|
|民勤凯迪|4,277.99|3,077.99|1,200.00|1,200.00|0.00|
|彭水凯迪|4,622.05|3,622.05|1,000.00|1,002.35|2.35|
|绥宁凯迪|6,545.67|5,545.67|1,000.00|1,273.89|273.89|
|三都凯迪|8,055.97|7,055.97|1,000.00|1,001.07|1.07|
|天门凯迪|5,595.22|4,595.22|1,000.00|2,561.44|1,561.44|
|桐梓凯迪|5,592.52|4,592.52|1,000.00|1,000.00|0.00|
|南县凯迪|5,109.94|694.64|4,415.30|4,607.65|192.35|
|乐安凯迪|6,411.87|5,411.87|1,000.00|1,019.48|19.48|
|安远凯迪|3,035.41|2,035.41|1,000.00|1,000.00|0.00|
|承德凯迪|9,950.11|1,850.11|8,100.00|8,100.00|0.00|
|赤城凯迪|7,863.33|1,863.33|6,000.00|6,000.00|0.00|
|慈利凯迪|1,646.89|1,446.89|200.00|200.00|0.00|
|大姚凯迪|4,172.91|3,172.91|1,000.00|1,000.00|0.00|
|丹江口凯迪|2,867.72|1,867.72|1,000.00|1,000.00|0.00|
|道真凯迪|3,332.95|3,132.95|200.00|200.00|0.00|
|独山凯迪|2,714.18|1,714.18|1,000.00|1,000.00|0.00|
|茂名凯迪|2,880.14|1,880.14|1,000.00|1,000.00|0.00|
|沐川凯迪|3,063.86|2,063.86|1,000.00|1,003.06|3.06|
|全椒凯迪|1,404.22|1,204.22|200.00|200.00|0.00|
|桑植凯迪|6,512.89|1,512.89|5,000.00|5,000.00|0.00|
|上饶凯迪|2,435.25|1,435.25|1,000.00|1,000.00|0.00|
|石城凯迪|1,214.60|214.60|1,000.00|1,000.00|0.00|
|桃源凯迪|2,635.03|1,435.03|1,200.00|1,200.00|0.00|

北京中企华资产评估有限责任公司 5
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|-|-|-|-|-|-|
|公司名称|账面总资产|负债|账面净资产|评估结果|评估增值额|
|通江凯迪|5,000.64|4,000.64|1,000.00|1,001.50|1.50|
|瓮安凯迪|3,540.11|2,540.11|1,000.00|1,000.00|0.00|
|武冈凯迪|1,390.71|1,190.71|200.00|200.00|0.00|
|黄龙凯迪|7,952.45|1,952.45|6,000.00|6,000.00|0.00|
|新晃凯迪|3,255.43|2,255.43|1,000.00|1,000.00|0.00|
|秀山凯迪|1,741.90|741.90|1,000.00|1,000.00|0.00|
|印江凯迪|3,690.38|2,690.38|1,000.00|1,000.00|0.00|
|永丰凯迪|3,519.17|2,519.17|1,000.00|1,000.00|0.00|
|长顺凯迪|2,374.54|1,374.54|1,000.00|1,000.00|0.00|
|方正凯迪|2,260.02|1,260.02|1,000.00|1,000.00|0.00|
|黄平生物质|2,478.54|1,478.54|1,000.00|971.56|-28.44|
|广德凯迪|2,818.16|1,818.16|1,000.00|1,000.00|0.00|
|叶集凯迪|5,028.39|4,028.39|1,000.00|1,000.00|0.00|
|依兰凯迪|2,343.96|1,343.96|1,000.00|1,000.00|0.00|
|正安凯迪|2,351.15|1,351.15|1,000.00|1,000.00|0.00|
|宣城阳光|1,289.34|289.34|1,000.00|1,000.00|0.00|
|丹江口阳光|1,213.96|213.96|1,000.00|1,000.00|0.00|
|武宣凯迪|2,298.30|1,298.30|1,000.00|1,000.00|0.00|
|开阳凯迪|2,494.19|1,494.19|1,000.00|1,000.00|0.00|
|陵水凯迪|2,198.35|1,198.35|1,000.00|1,000.00|0.00|
|陇县阳光|1,273.99|273.99|1,000.00|1,000.00|0.00|
|勉县阳光|2,094.44|1,094.44|1,000.00|1,000.01|0.01|
|石门阳光|1,435.29|435.29|1,000.00|1,000.00|0.00|
|道县凯迪|1,467.69|1,267.69|200.00|200.00|0.00|
|衡阳凯迪|1,483.82|483.82|1,000.00|1,000.00|0.00|
|临湘凯迪|2,562.69|1,562.69|1,000.00|1,000.00|0.00|
||1,276,245.03|974,986.59|301,258.44|319,374.14|18,115.70|

二、风电厂
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|平陆新能源|77,336.57|49,120.47|28,216.10|26,341.19|-1,874.91|
|盐池新能源|40,701.01|39,081.01|1,619.99|1,835.98|215.99|
|阜新新能源|45,372.20|45,272.20|100.00|113.95|13.95|
|平江凯迪|4,254.61|3,254.61|1,000.00|1,000.57|0.57|
|望江新能源|9,834.78|3,834.78|6,000.00|6,002.62|2.62|

北京中企华资产评估有限责任公司 6
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|-|-|-|-|-|-|
|公司名称|账面总资产|负债|账面净资产|评估结果|评估增值额|
||177,499.16|140,563.06|36,936.09|35,294.31|-1,641.78|

三、水电厂
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|-|-|-|-|-|-|
|四川水电|20,176.04|11,467.02|8,709.02|9,497.22|788.20|
|金平水电|27,448.30|17,448.30|10,000.00|10,046.45|46.45|
|沧源水电|5,877.30|4,877.30|1,000.00|1,017.63|17.63|
||53,501.64|33,792.62|19,709.02|20,561.31|852.29|

四、森林资源
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|-|-|-|-|-|-|
|凯迪阳光|106,442.78|46,141.59|60,301.19|170,857.83|110,556.64|
|来凤阳光|1,000.00|0.00|1,000.00|1,003.72|3.72|
|谷城阳光|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|永顺阳光|2,000.00|0.00|2,000.00|2,000.00|0.00|
|紫云阳光|100.00|0.00|100.00|100.00|0.00|
|通江阳光|100.00|0.00|100.00|100.00|0.00|
|天水凯迪|100.00|0.00|100.00|100.00|0.00|
|竹山阳光|100.00|0.00|100.00|100.00|0.00|
|从江阳光|100.00|0.00|100.00|100.00|0.00|
|金寨阳光|100.00|0.00|100.00|100.00|0.00|
|霍山阳光|100.00|0.00|100.00|100.00|0.00|
|大姚阳光|100.00|0.00|100.00|100.00|0.00|
|徽县阳光|100.00|0.00|100.00|100.00|0.00|
|嫩江阳光|600.00|0.00|600.00|600.00|0.00|
|沧源凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|定南凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|东源凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|东至凯迪|200.00|0.00|200.00|200.00|0.00|
|富宁凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|桂平凯迪|200.00|0.00|200.00|200.00|0.00|
|黄梅凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|会理凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|金平凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|金溪凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|进贤凯迪|1,007.80|7.80|1,000.00|1,000.00|0.00|
|荆州凯迪|200.00|0.00|200.00|200.00|0.00|

北京中企华资产评估有限责任公司 7
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|公司名称|账面总资产|负债|账面净资产|评估结果|评估增值额|
|澜沧凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|乐山凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|黎川凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|灵川凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|汨罗凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|宁都凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|宁化凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|萍乡凯迪|6,093.89|0.00|6,093.89|6,093.89|0.00|
|潜山凯迪|200.00|0.00|200.00|200.00|0.00|
|清水凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|瑞金凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|三明凯迪|10,000.00|0.00|10,000.00|10,000.00|0.00|
|石屏凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|随州凯迪|200.00|0.00|200.00|200.00|0.00|
|孙吴凯迪|2,000.00|0.00|2,000.00|2,000.00|0.00|
|万源凯迪|1,001.55|1.55|1,000.00|1,000.00|0.00|
|兴国凯迪|1,259.97|259.97|1,000.00|1,000.00|0.00|
|修水凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|盐源凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|于都凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|云县凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|郧西凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|郧县凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|延安凯迪|10,000.00|0.00|10,000.00|10,000.00|0.00|
|洋县凯迪|2,000.00|0.00|2,000.00|2,000.00|0.00|
|留坝凯迪|2,000.00|0.00|2,000.00|2,000.00|0.00|
|宁陕凯迪|6,000.00|0.00|6,000.00|6,000.00|0.00|
|平利凯迪|6,000.00|0.00|6,000.00|6,000.00|0.00|
|山阳凯迪|6,000.00|0.00|6,000.00|6,000.00|0.00|
|徽县凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|高台凯迪|1,000.06|0.06|1,000.00|1,000.00|0.00|
|竹山凯迪|1,067.77|67.77|1,000.00|1,000.00|0.00|
||193,373.81|46,478.74|146,895.08|257,455.43|110,560.36|

北京中企华资产评估有限责任公司 8
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|公司名称|账面总资产|负债|账面净资产|评估结果|评估增值额|

五、运营公司
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|凯迪运营|8,167.13|7,159.21|1,007.92|1,234.47|226.55|
||8,167.13|7,159.21|1,007.92|1,234.47|226.55|
|总计|1,708,786.77|1,202,980.23|505,806.55|633,919.66|128,113.11|

本评估报告仅为评估报告中描述的经济行为提供价值参考依据，评估结论的使用有效期限自评估基准日 2014年 6月 30日起一年。
评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明的假设、限定条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。
北京中企华资产评估有限责任公司 9
武汉凯迪电力股份有限公司发行股份
及支付现金购买资产项目所涉及的标的资产价值
评估报告正文
武汉凯迪电力股份有限公司：
北京中企华资产评估有限责任公司接受贵公司的委托，根据有关法律、法规和资产评估准则、资产评估原则，采用资产基础法、收益法，按照必要的评估程序，对贵公司发行股份及支付现金购买资产项目所涉及的标的资产在 2014年 6月 30日的市场价值进行了评估。现将资产评估情况报告如下。
释义：除非另有说明，以下简称在本报告书中的含义如下：
一、 委托方及产权持有单位
|||
|-|-|
|凯迪电力|指|
|阳光凯迪|指|
|武汉环科|指|
|中盈长江|指|
|晋亚公司|指|
|四川中海|指|
|北京富天玺|指|
|华融资产|指|
|华融渝富|指|
|百瑞普提金|指|
|武汉金湖|指|
|北京金富隆|指|
|深圳天长|指|

二、生物质电厂
|||
|-|-|
|临澧凯迪|指|
|宿迁凯迪|指|
|监利凯迪|指|
|鄱阳凯迪|指|
|蕲春凯迪|指|
|益阳凯迪|指|

北京中企华资产评估有限责任公司 10
|||
|-|-|
|岳阳凯迪|指|
|京山凯迪|指|
|吉安凯迪|指|
|望江凯迪|指|
|万载凯迪|指|
|桐城凯迪|指|
|蚌埠凯迪|指|
|天水阳光|指|
|永新凯迪|指|
|双峰凯迪|指|
|蛟河凯迪|指|
|汪清凯迪|指|
|桦甸凯迪|指|
|勉县凯迪|指|
|从江凯迪|指|
|祁阳凯迪|指|
|德安凯迪|指|
|平乡凯迪|指|
|永顺凯迪|指|
|宣城凯迪|指|
|嫩江凯迪|指|
|桂阳凯迪|指|
|敦化凯迪|指|
|广元凯迪|指|
|陇县凯迪|指|
|德江凯迪|指|
|紫云凯迪|指|
|凤冈凯迪|指|
|竹溪凯迪|指|
|汉寿凯迪|指|
|兴安凯迪|指|
|黄平凯迪|指|
|民勤凯迪|指|
|彭水凯迪|指|
|绥宁凯迪|指|

北京中企华资产评估有限责任公司 11
|||
|-|-|
|三都凯迪|指|
|天门凯迪|指|
|桐梓凯迪|指|
|乐安凯迪|指|
|安远凯迪|指|
|南县凯迪|指|
|承德凯迪|指|
|赤城凯迪|指|
|慈利凯迪|指|
|大姚凯迪|指|
|丹江口凯迪|指|
|道真凯迪|指|
|独山凯迪|指|
|茂名凯迪|指|
|沐川凯迪|指|
|全椒凯迪|指|
|桑植凯迪|指|
|上饶凯迪|指|
|石城凯迪|指|
|桃源凯迪|指|
|通江凯迪|指|
|瓮安凯迪|指|
|武冈凯迪|指|
|黄龙凯迪|指|
|新晃凯迪|指|
|秀山凯迪|指|
|印江凯迪|指|
|永丰凯迪|指|
|长顺凯迪|指|
|方正凯迪|指|
|黄平生物质|指|
|广德凯迪|指|
|叶集凯迪|指|
|依兰凯迪|指|
|正安凯迪|指|

北京中企华资产评估有限责任公司 12
|||
|-|-|
|宣城阳光|指|
|丹江口阳光|指|
|武宣凯迪|指|
|开阳凯迪|指|
|陵水凯迪|指|
|陇县阳光|指|
|勉县阳光|指|
|石门阳光|指|
|道县凯迪|指|
|衡阳凯迪|指|
|临湘凯迪|指|

三、风电厂
|||
|-|-|
|平陆新能源|指|
|盐池新能源|指|
|阜新新能源|指|
|平江凯迪|指|
|望江新能源|指|

四、水电厂
|||
|-|-|
|四川水电|指|
|金平水电|指|
|沧源水电|指|

五、森林资源
|||
|-|-|
|凯迪阳光|指|
|来凤阳光|指|
|谷城阳光|指|
|永顺阳光|指|
|紫云阳光|指|
|通江阳光|指|
|天水凯迪|指|
|竹山阳光|指|
|从江阳光|指|
|石门凯迪|指|
|金寨阳光|指|
|霍山阳光|指|
|大姚阳光|指|

北京中企华资产评估有限责任公司 13
|||
|-|-|
|徽县阳光|指|
|嫩江阳光|指|
|沧源凯迪|指|
|定南凯迪|指|
|东源凯迪|指|
|东至凯迪|指|
|富宁凯迪|指|
|桂平凯迪|指|
|黄梅凯迪|指|
|会理凯迪|指|
|金平凯迪|指|
|金溪凯迪|指|
|进贤凯迪|指|
|荆州凯迪|指|
|澜沧凯迪|指|
|乐山凯迪|指|
|黎川凯迪|指|
|灵川凯迪|指|
|汨罗凯迪|指|
|宁都凯迪|指|
|宁化凯迪|指|
|萍乡凯迪|指|
|潜山凯迪|指|
|清水凯迪|指|
|瑞金凯迪|指|
|三明凯迪|指|
|石屏凯迪|指|
|随州凯迪|指|
|孙吴凯迪|指|
|万源凯迪|指|
|兴国凯迪|指|
|修水凯迪|指|
|盐源凯迪|指|
|于都凯迪|指|
|云县凯迪|指|

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|||
|-|-|
|郧西凯迪|指|
|郧县凯迪|指|
|延安凯迪|指|
|洋县凯迪|指|
|留坝凯迪|指|
|宁陕凯迪|指|
|平利凯迪|指|
|山阳凯迪|指|
|徽县凯迪|指|
|高台凯迪|指|
|竹山凯迪|指|

六、运营公司
|||
|-|-|
|凯迪运营|指|

一、委托方、产权持有者和委托方以外的其他评估报告使用者本次资产评估的委托方为武汉凯迪电力股份有限公司，产权持有者包括阳光凯迪、武汉环科、中盈长江、北京晋亚和北京富天玺等公司。
(一)武汉凯迪电力股份有限公司
1.公司注册登记情况
公司名称：武汉凯迪电力股份有限公司
注册地址：武汉东湖新技术开发区江夏大道特 1号
注册资本：94330.88万元
法定代表人：李林芝
经营范围：电力、新能源、化工、环保、水处理、仪器仪表、热工、机电一体化、计算机的开发、研制、技术服务；机电设备的安装修理；承包境外环境工程的勘测、咨询、设计和监理项目；上述境外工程所需设备、材料的出口；对外派遣实施上述境外工程所需的劳务
人员；货物进出口、技术进出口、以及代理货物、技术进出口(不含国
家禁止或限制进出口的货物或技术)；煤层气(煤矿瓦斯)、页岩气资源勘
北京中企华资产评估有限责任公司 15
探抽采项目开发利用的投资与管理、技术研发、综合利用。(上述经营范围中国家有专项规定的项目经审批后或凭许可证在核定期限内经营)2.公司历史沿革
凯迪电力是境内公开发行股票并在深圳证券交易所上市的股份有限公司。
凯迪电力是 1993年 2月经武汉市体改委武体改企(1993)1号文和武汉市证券管理领导小组办公室武证办(1993)9号文批准，由北京中联动力技术有限责任公司、武汉水利电力大学(2000年 8月组建为新武汉大学)、武汉东湖新技术创业中心、武汉水利电力大学凯迪科技开发公司等共同发起，以定向募集方式设立的股份有限公司。公司设立时股本为 3,060万元。
1996年 2月经批准增资扩股，公司股本为 5,800万元。1999年 7月 22日公司经中国证券监督管理委员会证监发行字(1999)86号文批准向社会公开发行 A股 4,500万股，并于 1999年 9月 23日在深圳证券交易所挂牌交易。发行 A股后，公司股本增加至 10,300万元。
公司于 2000年 4月、2000年 9月、2004年 6月分别进行转增股本，转增后股本增至 28,119万股，股本结构未发生变化。
2006年 9月 7日，经国务院国有资产管理委员会以《关于武汉凯迪电力股份有限公司股权分置改革方案的批复》文的批准及相关股东会议表决通过，公司实施了股权分置改革，改革后公司已上市流通股增至 169,356,049股，占总股本的60.23%。
2008年 3月 28日，经中国证券监督管理委员会以《关于核准武汉凯迪电力股份有限公司向武汉凯迪控股投资有限公司发行股份购买资产的批复》(证监许可[2008]463号)文核准，凯迪电力以每股作价 8.12的价格向第一大股东武汉凯迪控股投资有限公司发行 8,729万股人民币普通股，用于购买凯迪控股持有的郑州煤炭工业集团杨河煤业有限公司39.23%股权。2008年 4月 8日办理完毕上述交易的股权登记相关事宜，总股本由发行前的 28,119万股变更为发行后的 36,848万股。
北京中企华资产评估有限责任公司 16
2010年 2月9日经公司 2010年度股东大会审议通过，公司以 2009年末股本 36,848万股为基数，向全体股东每 10股转增 6股，总股本增至 58,956.80万股。
2011年5月11日经公司2011年度股东大会审议通过，公司以2010年末股本 58,956.80万股为基数，向全体股东每 10股送红股 6股，总股本增至 94,330.88万股。
凯迪电力母公司为阳光凯迪新能源集团有限公司(简称：阳光凯迪/集团公司)，阳光凯迪的实际控制人为武汉环科投资有限公司。
(二)阳光凯迪新能源集团有限公司
1.公司登记注册情况
公司名称：阳光凯迪新能源集团有限公司
注册地址：武汉东湖新技术开发区江夏大道特 1号凯迪大厦
法定代表人：陈义龙
注册资本：42095.238万元
实收资本：42095.238万元
公司类型：有限责任公司(中外合资)
经营范围：对环保和绿色能源项目的开发和管理；管理和咨询服务。(上述范围中国家有专项规定的项目经审批后和许可证在核定的年限内经营)
2.历史沿革
阳光凯迪新能源集团有限公司(原武汉凯迪控股投资有限公司)(简称：阳光凯迪)，其前身为武汉环泰投资有限公司(简称：武汉环泰)，成立于 2002年 12月，由武汉长凯物业发展有限公司、曾楚俊、袁晓军、张立民、翁欲晓、陈龙、黄新春、海家雄、高训禧 9方以货币出资方式出资组建，初始注册资本 3,960万元人民币。
2003年 10月 9日，武汉环泰股东会通过决议，同意接收武汉环科投资有限公司(简称：武汉环科)、洋浦长江投资有限公司、成都启维科技发展有限责任公司，成都龙威实业有限公司、自然人周连慧为新股
北京中企华资产评估有限责任公司 17
东，增加注册资本 15,040万元。该次增资完成后，武汉环泰的注册资本变更为 19,000万元。
2003年 10月 9日，武汉环泰股东会通过决议，同意股东武汉长凯物业发展有限公司、高训禧、黄新春、曾楚俊、张立民、陈龙、袁晓军、翁欲晓、海家雄分别将股权转让给武汉环科。
2004年 3月 25日，武汉环泰增加注册资本 1,000万元，该次增资完成后，武汉环泰的注册资本变更为 20,000万元。
2004年 4月 2日，武汉环泰增加注册资本 6,000万元，该次增资完成后，武汉环泰的注册资本变更为 26,000万元。
2004年 12月 18日，武汉环泰股东会通过决议，同意股东成都龙威实业有限公司分别以人民币 1,495万元、975万元将其持有的武汉环泰5.75%、3.75%的股权转让给郑艳红、毕郑军；同意成都启维科技发展有限责任公司分别以人民币 975万元、975万元将其持有的武汉环泰3.75%、3.75%的股权转让给李鑫、杨春艳。
2004年 12月 18日，武汉环泰股东会通过决议，同意将公司名称由“武汉环泰投资有限公司”变更为“武汉凯迪控股投资有限公司”。公司住所由“武汉市武昌东信路光谷创业街 5栋”变更为“武汉市武昌区武珞路 586号江天大夏 22楼”。公司法定代表人由潘庠生变更为陈义龙。
2006年 10月 23日，武汉环泰股东会通过决议，同意股东郑艳红、毕郑军、李鑫、杨春艳、周连慧将其股权转让给洋浦长江投资有限公司。公司主营范围由“对环保、水处理、自动化等项目的投资”变更为“对环保、能源、金融、高新技术产业的投资”。
2006年 10月 16日，凯迪控股作出股东会决议，同意将公司变更为中外合资企业，同意洋浦长江投资有限公司将其拥有的凯迪控股40%的股权转让给 Asia Green EnergyPte.Ltd(新加坡注册)、Prime AchievePte.Ltd(新加坡注册)，其中 Asia Green Energy Pte.Ltd受让35%的股权， Prime Achieve Pte.Ltd受让5%的股权；同意武汉环科将拥有的凯迪控股9%的股权转让给 Prime AchievePte.Ltd。
该次股权转让完成后，凯迪控股的股东出资额、持股比例如下：股东姓名 出资金额(万元) 持股比例(％)
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武汉环科投资有限公司 13,260 51.00% Asia Green Energy Pte.Ltd 9,100 35.00% Prime Achieve Pte.Ltd 3,640 14.00%合计 26,000 100.00% 2011年公司引进战略投资，根据公司全体股东签订的增资协议和修改后的公司章程规定，公司新股东中国华融资产管理公司、武汉盈江新能源开发有限公司、华融渝富基业(天津)股权合伙企业(有限合伙)分两期增加公司注册资本人民币 16,095.238万元。本次增资后公司注册资本变更为 42,095.238万元。
2013年武汉盈江新能源开发有限公司将其持有公司3.5092%的股权分别转让给上海祥鹏海琪股权投资基金合伙企业(有限合伙)、牡丹江瑞源投资有限公司。
至评估基准日，阳光凯迪的股东、出资额、持股比例见下表。
股东名称 出资额(万元) 持股比例武汉环科投资有限公司 13,260.00 31.50% Asia Green Energy Pte.Ltd. 9,100.00 21.62%中国华融资产管理公司 6,933.33 16.47%武汉盈江新能源开发有限公司 5,084.69 12.07% Prime Achieve Pte.Ltd. 3,640.00 8.65%华融渝富基业(天津)股权合伙企业(有限合伙) 1,733.33 4.12%上海祥鹏海琪股权投资基金合伙企业(有限合伙) 1,477.22 3.51%牡丹江瑞源投资有限公司 866.67 2.06%合计 42,095.238 100.00%阳光凯迪长期专注环保节能和绿色能源的核心业务。公司是国家级创新示范企业，拥有国家科技部依托建设的生物质热化学技术国家重点实验室，拥有环境工程设计、咨询、营运和电力工程(火力发电厂)设计四种甲级资质，还拥有一家以国家重点实验室、国家企业技术中心和博士后科研工作站为主构建的武汉凯迪工程技术研究总院。
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(三)中盈长江国际新能源投资有限公司
公司名称：中盈长江国际新能源投资有限公司
成立时间：2005年 12月 6日
法定代表人：陈苏
住所：武汉市东湖新技术开发区江夏大道特一号
注册资本：10亿元人民币
公司类型：有限责任公司(中外合资)
经营范围：新能源及节能环保产业研发；资产运营和管理；产业咨询。
中盈长江前身是中盈长江国际信用担保有限公司，设立时的股东是凯迪电力、武汉东湖高新集团股份有限公司、伦敦亚洲基金股份有限公司，公司设立以来，经历了数次股东变更。
2006年 6月，公司更名为中盈长江国际投资担保有限公司，股东增加武汉凯迪控股投资有限公司(以下简称“凯迪控股”)；2010年 8月，凯迪电力将其持有中盈长江25%的股权全部转让给凯迪控股；2011年 7月，东湖高新将所持中盈长江20%股权转让给凯迪控股，至此，凯迪控股持有中盈长江股份的比例为80%；2011年 12月，公司更名为中盈长江国际新能源投资有限公司，公司股东凯迪控股更名为阳光凯迪，根据阳光凯迪战略规划，将其持有的中盈长江部分股权转让给武汉环科。
至评估基准日，武汉环科、阳光凯迪、伦敦亚洲基金股份有限公司分别持有公司41%、39%、20%的股权。
(四)北京晋亚技术开发有限公司
公司名称：北京晋亚技术开发有限公司
住所：北京市朝阳区光华路丙 12号 17层 2004
法定代表人：陈义生
注册资本：67614.03万元
公司类型：有限责任公司(外商投资企业法人独资)
经营范围：技术开发、技术咨询、技术服务
北京中企华资产评估有限责任公司 20
北京晋亚的前身是晋亚(中国)绿色能源开发有限公司，致力于投资中国的可再生能源领域，重点投资生物质发电项目。2012年被阳光凯迪收购，目前是阳光凯迪的全资子公司。
(五)北京富天玺建筑工程有限公司
企业名称：北京富天玺建筑工程有限公司
法定代表人：陈刚
注册地址：北京市东城区东花市北里西区 8号楼
注册资金：11,000万元
经营范围：施工总承包；安装机械电器设备；家居装饰；销售建筑材料、装饰材料、机械电器设备、汽车配件、机械材料、木材、空调制冷设备。
北京富天玺原称北京富中基建筑工程有限公司，成立于 2002年。
公司已经取得了房屋建筑工程施工总承包壹级资质，爆破与拆除工程专业承包叁级。
(六)评估基准日后标的公司股权变更情况
1.凯迪阳光
2014年 8月 12日，中盈长江以货币资金对凯迪阳光出资人民币 39,291.35万元。截止 2014年 8月 12日，中盈长江累计实际出资金额为 82,000万元。凯迪阳光注册资本 100,000万元全部到位。
2014年 9月 18日，武汉环科将持有凯迪阳光的 10,000股权（占注册资本的10%）协议转让给中盈长江；北京富天玺建筑工程有限公司将持有公司的 8,000股权（占注册资本的8%）协议转让给中盈长江。
凯迪阳光成为中盈长江的全资子公司。
2014年 11月 10日，凯迪阳光股东会通过决议，同意中盈长江分别将其所持凯迪阳光13.80%、23.43%、6.19%、1.60%、1.20%、0.88%、0.52%、0.41%、0.40%、0.32%、0.26%的股权分别转让给华融渝富、武汉金湖、百瑞普提金、杨翠萍、北京金富隆、深圳天长、李春兰、李伟龙、赵玉霞、李永成、崔青松。同日，交易各方签订股权转让协议。
北京中企华资产评估有限责任公司 21
2.生物质电厂
2014年 11月8~10日，岳阳凯迪、京山凯迪、桐城凯迪、五河凯迪、万载凯迪、永新凯迪、鄱阳凯迪、监利凯迪、益阳凯迪、敦化凯迪、嫩江凯迪、宣城凯迪、德安凯迪、天门凯迪、勉县凯迪、望江新能源等 17家生物质电厂股东会分别通过决议，同意其股东将所持上述生物质电厂的部分股权分别转让给华融资产、华融渝富和宁波博睿等。
上述股权转让完成后，154家标的公司的股东包括：阳光凯迪、中盈长江、华融资产、华融渝富、武汉金湖、百瑞普提金、杨翠萍、金富隆、深圳天长、李春兰、李伟龙、赵玉霞、李永成、崔青松和宁波博睿。
(七)业务约定书约定的其他评估报告使用者
本评估报告仅供委托方、产权持有单位和政府审批部门及行业协会等使用者使用，不得被其他任何第三方使用或依赖。
二、评估目的
根据凯迪电力董事会决议，凯迪电力拟发行股份及支付现金购买阳光凯迪、武汉环科、中盈长江、北京晋亚、北京富天玺等公司持有的生物质发电、风电、水电、林地公司等标的公司股权，为此需对上述标的公司的股东全部权益价值进行评估，为上述经济行为提供价值参考依据。
三、评估对象和评估范围
(一) 评估对象
根据本次评估目的，标的资产包括 87家生物质电厂100%股权、1家生物质电厂运营公司100%股权、5家风电厂100%股权、2家水电厂100%股权、1家水电厂87.5%的股权以及 58家林业公司100%股权，交易标的合计共 154家公司。评估对象为阳光凯迪、武汉环科、中盈长江、北京晋亚、北京富天玺等公司持有的上述生物质发电、风电、水电、林业公司等 154家标的公司的股东全部权益价值，评估基准日，标的公司的股权结构见下图。
北京中企华资产评估有限责任公司 22
凯迪电力发行股份及支付现金购买资产项目所涉及的标的资产价值评估报告
评估基准日标的公司股权结构图
华融资产 华融渝富 武汉盈江 其他股东 武汉环科阳光凯迪 中盈长江 北京富天玺
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|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||北京晋亚|||||||||
|蕲 临 汪 乐 凯 平 阜 四 沧 紫 凯 来春 澧 清 安 迪 陆 新 川 源 云 迪 凤凯 凯 凯 凯 运 新 新 水 凯 阳 阳 阳迪 迪 迪 迪 营 能 能 电 迪 光 光 光等 等 等 等 公 源 源 等 等 等 等4 1 2 未 司 等 等 3 4 1 3家 3 8 建 2 3 家 4 1 家运 家 家 4 家 家 水 家 家 林营 运 在 2 运 在 电 林 林 业电 营 建 家 营 建 公 业 业 公厂 电 电 电 风 风 司 公 公 司厂 厂 厂 电 电 司 司厂 厂生物质发电 风电、水电 林地资源||||||||||
||蕲春凯|临澧凯|汪清凯|乐安凯|凯迪运|沧源凯|紫云阳|凯迪阳|来凤阳|
||迪等4家运|迪等13家|迪等28家|迪等未建4|营公司|迪等44家|光等11家|光|光等3家林|
||营电厂|运营电厂|在建电厂|2家电厂||林业公司|林业公司||业公司|
||生物质发电|||||林地资源||||

上述标的公司的基本情况见下表。
标的公司基本情况表
金额单位：万元
||||||
|-|-|-|-|-|
|公司名称|注册资本|股东名称|出资额|持股比例|

一、生物质电厂
||||||
|-|-|-|-|-|
|临澧凯迪|8,100.00|阳光凯迪|8,100|100%|
|宿迁凯迪|6,240.00|阳光凯迪|6,240|100%|
|监利凯迪|8,000|阳光凯迪|8,000|100.00%|
|鄱阳凯迪|6,240|阳光凯迪|6,240|100.00%|
|蕲春凯迪|6,000|阳光凯迪|3,060|51.00%|
|||晋亚公司|2,940|49.00%|

||||||
|-|-|-|-|-|
|公司名称|注册资本|股东名称|出资额|持股比例|
|益阳凯迪|6,000|阳光凯迪|6,000|100.00%|
|岳阳凯迪|6,240|阳光凯迪|3,182|51.00%|
|||晋亚公司|3,058|49.00%|
|京山凯迪|6,000|晋亚公司|6,000|100.00%|
|吉安凯迪|6,000|阳光凯迪|6,000|100.00%|
|望江凯迪|6,000|阳光凯迪|6,000|100.00%|
|万载凯迪|6,000|阳光凯迪|6,000|100.00%|
|桐城凯迪|6,000|阳光凯迪|3,060|51.00%|
|||晋亚公司|2,940|49.00%|
|蚌埠凯迪|6,000|阳光凯迪|3,060|51.00%|
|||晋亚公司|2,940|49.00%|
|天水阳光|10,000|阳光凯迪|10,000|100.00%|
|永新凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|双峰凯迪|8,100|阳光凯迪|8,100|100.00%|
|蛟河凯迪|14,100|阳光凯迪|14,100|100.00%|
|汪清凯迪|17,000|阳光凯迪|17,000|100.00%|
|桦甸凯迪|17,000|阳光凯迪|17,000|100.00%|

北京中企华资产评估有限责任公司 24
||||||
|-|-|-|-|-|
|公司名称|注册资本|股东名称|出资额|持股比例|
|勉县凯迪|6,000|阳光凯迪|6,000|100.00%|
|从江凯迪|8,100|阳光凯迪|8,100|100.00%|
|祁阳凯迪|8,100|阳光凯迪|8,100|100.00%|
|德安凯迪|8,100|阳光凯迪|8,100|100.00%|
|平乡凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|永顺凯迪|8,100|阳光凯迪|8,100|100.00%|
|宣城凯迪|1,200|阳光凯迪|1,200|100.00%|
|嫩江凯迪|10,000|阳光凯迪|10,000|100.00%|
|桂阳凯迪|8,100|阳光凯迪|8,100|100.00%|
|敦化凯迪|12,627|阳光凯迪|12,627|100.00%|
|广元凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|陇县凯迪|6,000|阳光凯迪|6,000|100.00%|
|德江凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|

北京中企华资产评估有限责任公司 25
||||||
|-|-|-|-|-|
|公司名称|注册资本|股东名称|出资额|持股比例|
|紫云凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|凤冈凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|竹溪凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|汉寿凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|兴安凯迪|6,000|阳光凯迪|6,000|100.00%|
|黄平凯迪|200|阳光凯迪|200|100.00%|
|民勤凯迪|1,200|阳光凯迪|1,200|100.00%|
|彭水凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|绥宁凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|三都凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|天门凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|

北京中企华资产评估有限责任公司 26
||||||
|-|-|-|-|-|
|公司名称|注册资本|股东名称|出资额|持股比例|
|桐梓凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|乐安凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|安远凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|南县凯迪|6,000|阳光凯迪|6,000|100.00%|
|承德凯迪|8,100|阳光凯迪|8,100|100.00%|
|赤城凯迪|6,000|阳光凯迪|6,000|100.00%|
|慈利凯迪|200|阳光凯迪|200|100.00%|
|大姚凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|丹江口凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|道真凯迪|200|阳光凯迪|200|100.00%|
|独山凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|茂名凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|沐川凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|

北京中企华资产评估有限责任公司 27
||||||
|-|-|-|-|-|
|公司名称|注册资本|股东名称|出资额|持股比例|
|全椒凯迪|200|阳光凯迪|200|100.00%|
|桑植凯迪|5,000|阳光凯迪|5,000|100.00%|
|上饶凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|石城凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|桃源凯迪|1,200|阳光凯迪|1,200|100.00%|
|通江凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|瓮安凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|武冈凯迪|200|阳光凯迪|200|100.00%|
|黄龙凯迪|6,000|阳光凯迪|6,000|100.00%|
|新晃凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|秀山凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|

北京中企华资产评估有限责任公司 28
||||||
|-|-|-|-|-|
|公司名称|注册资本|股东名称|出资额|持股比例|
|印江凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|永丰凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|长顺凯迪|200|阳光凯迪|200|100.00%|
|方正凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|黄平生物质|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|广德凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|叶集凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|依兰凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|正安凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|宣城阳光|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|丹江口阳光|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|武宣凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|开阳凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|陵水凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|陇县阳光|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|

北京中企华资产评估有限责任公司 29
||||||
|-|-|-|-|-|
|公司名称|注册资本|股东名称|出资额|持股比例|
|勉县阳光|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|石门阳光|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|道县凯迪|200.00|阳光凯迪|200|100%|
|衡阳凯迪|1,000.00|阳光凯迪|1,000|100%|
|临湘凯迪|1,000.00|阳光凯迪|1,000|100%|
|风电厂|||||
|平陆新能源|26,637|中盈长江|26,637|100.00%|
|盐池新能源|1,000|中盈长江|1,000|100.00%|
|阜新新能源|100|中盈长江|100|100.00%|
|平江凯迪|1,000|中盈长江|1,000|100.00%|
|望江新能源|6,000|中盈长江|6,000|100.00%|

三、水电厂
||||||
|-|-|-|-|-|
|四川水电|20,000|中盈长江|17,500|87.50%|
|||四川中海|2,500|12.50%|
|金平水电|10,000|中盈长江|10,000|100.00%|
|沧源水电|1,000|中盈长江|1,000|100.00%|

四、森林资源
||||||
|-|-|-|-|-|
|凯迪阳光|100,000|中盈长江|82,000|82.00%|
|||武汉环科|10,000|10.00%|
|||北京富天玺|8,000|8.00%|

北京中企华资产评估有限责任公司 30
||||||
|-|-|-|-|-|
|公司名称|注册资本|股东名称|出资额|持股比例|
|来凤阳光|1,000|中盈长江|1,000|100.00%|
|谷城阳光|1,000|中盈长江|1,000|100.00%|
|永顺阳光|2,000|中盈长江|2,000|100.00%|
|紫云阳光|100|中盈长江|20|20.00%|
|||凯迪阳光|80|80.00%|
|通江阳光|100|中盈长江|20|20.00%|
|||凯迪阳光|80|80.00%|
|天水凯迪|100|中盈长江|20|20.00%|
|||凯迪阳光|80|80.00%|
|竹山阳光|100|中盈长江|20|20.00%|
|||凯迪阳光|80|80.00%|
|从江阳光|100|中盈长江|20|20.00%|
|||凯迪阳光|80|80.00%|
|石门凯迪|2,000|凯迪阳光|2,000|100.00%|
|金寨阳光|100|中盈长江|20|20.00%|
|||凯迪阳光|80|80.00%|
|霍山阳光|100|中盈长江|20|20.00%|
|||凯迪阳光|80|80.00%|
|大姚阳光|100|中盈长江|20|20.00%|
|||凯迪阳光|80|80.00%|

北京中企华资产评估有限责任公司 31
||||||
|-|-|-|-|-|
|公司名称|注册资本|股东名称|出资额|持股比例|
|徽县阳光|100|中盈长江|20|20.00%|
|||凯迪阳光|80|80.00%|
|嫩江阳光|600|中盈长江|120|20.00%|
|||凯迪阳光|480|80.00%|
|沧源凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|定南凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|东源凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|东至凯迪|200|阳光凯迪|200|100.00%|
|富宁凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|桂平凯迪|200|阳光凯迪|200|100.00%|
|黄梅凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|会理凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|金平凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|金溪凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|进贤凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|

北京中企华资产评估有限责任公司 32
||||||
|-|-|-|-|-|
|公司名称|注册资本|股东名称|出资额|持股比例|
|荆州凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|澜沧凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|乐山凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|黎川凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|灵川凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|汨罗凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|宁都凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|宁化凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|萍乡凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|潜山凯迪|200|阳光凯迪|200|100.00%|
|清水凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|瑞金凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|三明凯迪|10,000|阳光凯迪|10,000|100.00%|
|石屏凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|

北京中企华资产评估有限责任公司 33
||||||
|-|-|-|-|-|
|公司名称|注册资本|股东名称|出资额|持股比例|
|随州凯迪|200|阳光凯迪|200|100.00%|
|孙吴凯迪|2,000|阳光凯迪|2,000|100.00%|
|万源凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|兴国凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|修水凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|盐源凯迪|200|阳光凯迪|200|100.00%|
|于都凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|云县凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|郧西凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|郧县凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|延安凯迪|10,000|阳光凯迪|10,000|100.00%|
|洋县凯迪|2,000|阳光凯迪|2,000|100.00%|
|留坝凯迪|2,000|阳光凯迪|2,000|100.00%|

北京中企华资产评估有限责任公司 34
||||||
|-|-|-|-|-|
|公司名称|注册资本|股东名称|出资额|持股比例|
|宁陕凯迪|6,000|阳光凯迪|6,000|100.00%|
|平利凯迪|6,000|阳光凯迪|6,000|100.00%|
|山阳凯迪|6,000|阳光凯迪|6,000|100.00%|
|徽县凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|高台凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|
|竹山凯迪|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|

五、运营公司
||||||
|-|-|-|-|-|
|凯迪运营|1,000|阳光凯迪|1,000|100.00%|

(二) 评估范围
评估范围为上述各标的公司的全部资产和负债，包括：流动资产、长期股权投资、固定资产、无形资产、生物资产和负债等。
评估基准日，纳入评估范围的 154家标的公司账面总资产合计1,708,786.77万元，负债合计1,202,980.23万元，净资产合计505,806.55万元。
上述各标的公司账面资产、负债、净资产见下表。
金额单位：万元
||||
|-|-|-|
|公司名称|账面总资产|负债|

北京中企华资产评估有限责任公司 35
||||
|-|-|-|
|公司名称|账面总资产|负债|

一、 生物质电厂
||||
|-|-|-|
|监利凯迪|37,567.85|29,606.18|
|宿迁凯迪|24,233.83|14,406.51|
|监利凯迪|30,398.85|25,805.80|
|鄱阳凯迪|30,911.83|25,594.40|
|蕲春凯迪|28,048.38|26,117.49|
|益阳凯迪|29,981.64|24,523.46|
|岳阳凯迪|29,373.14|27,816.69|
|京山凯迪|27,796.57|23,107.37|
|吉安凯迪|27,950.31|22,257.93|
|望江凯迪|24,247.92|16,310.87|
|万载凯迪|30,295.86|22,906.27|
|桐城凯迪|23,850.10|20,561.43|
|蚌埠凯迪|26,614.93|21,240.65|
|天水阳光|38,081.19|28,081.19|
|永新凯迪|32,092.51|23,992.51|
|双峰凯迪|46,136.05|38,036.05|
|蛟河凯迪|66,582.85|52,482.85|
|汪清凯迪|61,146.70|44,146.70|
|桦甸凯迪|53,806.77|36,806.77|
|勉县凯迪|25,302.59|19,302.59|
|从江凯迪|30,978.00|22,878.00|
|祁阳凯迪|42,143.00|34,043.00|
|德安凯迪|41,392.96|33,292.96|
|平乡凯迪|24,697.06|23,697.06|
|永顺凯迪|42,199.27|34,099.27|
|宣城凯迪|33,454.80|25,354.80|
|嫩江凯迪|26,805.30|16,805.30|
|桂阳凯迪|40,718.40|32,618.40|
|敦化凯迪|20,623.31|7,996.31|
|广元凯迪|26,223.47|25,223.47|
|陇县凯迪|10,530.53|9,330.53|
|德江凯迪|9,924.15|8,924.15|

北京中企华资产评估有限责任公司 36
||||
|-|-|-|
|公司名称|账面总资产|负债|
|紫云凯迪|14,472.23|14,272.23|
|凤冈凯迪|14,534.37|13,534.37|
|竹溪凯迪|4,706.13|3,706.13|
|汉寿凯迪|9,039.04|8,039.04|
|兴安凯迪|4,986.50|3,786.50|
|黄平凯迪|12,898.33|12,698.33|
|民勤凯迪|4,277.99|3,077.99|
|彭水凯迪|4,622.05|3,622.05|
|绥宁凯迪|6,545.67|5,545.67|
|三都凯迪|8,055.97|7,055.97|
|天门凯迪|5,595.22|4,595.22|
|桐梓凯迪|5,592.52|4,592.52|
|乐安凯迪|5,109.94|694.64|
|安远凯迪|6,411.87|5,411.87|
|南县凯迪|3,035.41|2,035.41|
|承德凯迪|9,950.11|1,850.11|
|赤城凯迪|7,863.33|1,863.33|
|慈利凯迪|1,646.89|1,446.89|
|大姚凯迪|4,172.91|3,172.91|
|丹江口凯迪|2,867.72|1,867.72|
|道真凯迪|3,332.95|3,132.95|
|独山凯迪|2,714.18|1,714.18|
|茂名凯迪|2,880.14|1,880.14|
|沐川凯迪|3,063.86|2,063.86|
|全椒凯迪|1,404.22|1,204.22|
|桑植凯迪|6,512.89|1,512.89|
|上饶凯迪|2,435.25|1,435.25|
|石城凯迪|1,214.60|214.60|
|桃源凯迪|2,635.03|1,435.03|
|通江凯迪|5,000.64|4,000.64|
|瓮安凯迪|3,540.11|2,540.11|
|武冈凯迪|1,390.71|1,190.71|
|黄龙凯迪|7,952.45|1,952.45|

北京中企华资产评估有限责任公司 37
|||||
|-|-|-|-|
|公司名称|账面总资产|负债||
|新晃凯迪|3,255.43|2,255.43||
|秀山凯迪|1,741.90|741.90||
|印江凯迪|3,690.38|2,690.38||
|永丰凯迪|3,519.17|2,519.17||
|长顺凯迪|2,374.54|1,374.54||
|方正凯迪|2,260.02|1,260.02||
|黄平生物质|2,478.54|1,478.54||
|广德凯迪|2,818.16|1,818.16||
|叶集凯迪|5,028.39|4,028.39||
|依兰凯迪|2,343.96|1,343.96||
|正安凯迪|2,351.15|1,351.15||
|宣城阳光|1,289.34|289.34||
|丹江口阳光|1,213.96|213.96||
|武宣凯迪|2,298.30|1,298.30||
|开阳凯迪|2,494.19|1,494.19||
|陵水凯迪|2,198.35|1,198.35||
|陇县阳光|1,273.99|273.99||
|勉县阳光|2,094.44|1,094.44||
|石门阳光|1,435.29|435.29||
|道县凯迪|1,467.69|1,267.69||
|衡阳凯迪|1,483.82|483.82||
|临湘凯迪|2,562.69|1,562.69||
|生物质发电合计|1,276,245.03|974,986.59|301,258.44|

二、 风电厂
||||
|-|-|-|
|平陆新能源|77,336.57|49,120.47|
|盐池新能源|40,701.01|39,081.01|
|阜新新能源|45,372.20|45,272.20|
|平江凯迪|4,254.61|3,254.61|
|望江新能源|9,834.78|3,834.78|
|风电合计|177,499.16|140,563.06|

三、 水电厂
||||
|-|-|-|
|四川水电|20,176.04|11,467.02|
|金平水电|27,448.30|17,448.30|

北京中企华资产评估有限责任公司 38
||||
|-|-|-|
|公司名称|账面总资产|负债|
|沧源水电|5,877.30|4,877.30|
|水电合计|53,501.64|33,792.62|

四、 森林资源
||||
|-|-|-|
|凯迪阳光|106,442.78|46,141.59|
|来凤阳光|1,000.00|0.00|
|谷城阳光|1,000.00|0.00|
|永顺阳光|2,000.00|0.00|
|紫云阳光|100.00|0.00|
|通江阳光|100.00|0.00|
|天水凯迪|100.00|0.00|
|竹山阳光|100.00|0.00|
|从江阳光|100.00|0.00|
|金寨阳光|100.00|0.00|
|霍山阳光|100.00|0.00|
|大姚阳光|100.00|0.00|
|徽县阳光|100.00|0.00|
|嫩江阳光|600.00|0.00|
|沧源凯迪|1,000.00|0.00|
|定南凯迪|1,000.00|0.00|
|东源凯迪|1,000.00|0.00|
|东至凯迪|200.00|0.00|
|富宁凯迪|1,000.00|0.00|
|桂平凯迪|200.00|0.00|
|黄梅凯迪|1,000.00|0.00|
|会理凯迪|1,000.00|0.00|
|金平凯迪|1,000.00|0.00|
|金溪凯迪|1,000.00|0.00|
|进贤凯迪|1,007.80|7.80|
|荆州凯迪|200.00|0.00|
|澜沧凯迪|1,000.00|0.00|
|乐山凯迪|1,000.00|0.00|
|黎川凯迪|1,000.00|0.00|
|灵川凯迪|1,000.00|0.00|

北京中企华资产评估有限责任公司 39
||||
|-|-|-|
|公司名称|账面总资产|负债|
|汨罗凯迪|1,000.00|0.00|
|宁都凯迪|1,000.00|0.00|
|宁化凯迪|1,000.00|0.00|
|萍乡凯迪|6,093.89|0.00|
|潜山凯迪|200.00|0.00|
|清水凯迪|1,000.00|0.00|
|瑞金凯迪|1,000.00|0.00|
|三明凯迪|10,000.00|0.00|
|石屏凯迪|1,000.00|0.00|
|随州凯迪|200.00|0.00|
|孙吴凯迪|2,000.00|0.00|
|万源凯迪|1,001.55|1.55|
|兴国凯迪|1,259.97|259.97|
|修水凯迪|1,000.00|0.00|
|盐源凯迪|1,000.00|0.00|
|于都凯迪|1,000.00|0.00|
|云县凯迪|1,000.00|0.00|
|郧西凯迪|1,000.00|0.00|
|郧县凯迪|1,000.00|0.00|
|延安凯迪|10,000.00|0.00|
|洋县凯迪|2,000.00|0.00|
|留坝凯迪|2,000.00|0.00|
|宁陕凯迪|6,000.00|0.00|
|平利凯迪|6,000.00|0.00|
|山阳凯迪|6,000.00|0.00|
|徽县凯迪|1,000.00|0.00|
|高台凯迪|1,000.06|0.06|
|竹山凯迪|1,067.77|67.77|
|森林资源合计|193,373.81|46,478.74|

五、 运营公司
||||
|-|-|-|
|凯迪运营|8,167.13|7,159.21|
|运营公司合计|8,167.13|7,159.21|
|总计|1,708,786.77|1,202,980.23|

北京中企华资产评估有限责任公司 40
委托评估对象和评估范围与本次经济行为涉及的评估对象和评估范围一致，并且经众环海华会计师事务所(特殊普通合伙)审计。
(三) 评估对象主营业务情况
1.生物质发电厂
纳入评估范围的生物质发电厂主要从事生物质发电业务，产品为电力。生物质电厂运营公司主要从事生物质电厂相关设备的维护与修理。
标的生物质电厂 87家，其中投产运营的 17家，在建的 21家，尚未开工建设的 49家。投产运营的 17家生物质电厂，其中一代电厂采用2×65t/h次高压中温 CFB锅炉，配套2×12MW次高压中温抽凝式汽轮发电机组，共计 13家；二代电厂采用1×120t/h高温超高压 CFB锅炉，配套1×30MW高温超高压抽凝式汽轮发电机组，在东北地区采用2×120t/h高温超高压 CFB锅炉，配套2×30MW高温超高压抽凝式汽轮发电机组，采用二代机组的电厂 4家。
2.风力发电厂
本次交易标的风力发电厂主要从事风力发电业务，产品为电力。
标的风力发项目公司 5个，分别位于山西平陆、辽宁阜新、宁夏盐池、湖南平江和安徽望江。截止评估基准日，已获核准项目有 6个，分别是山西平陆一期、辽宁阜新一期、宁夏盐池一期、山西平陆二期、湖南平江风电、安徽望江一期；取得前期路条的项目 3个，安徽望江二期、山西平陆三期(五龙山)，平陆一期、盐池一期已投产，装机容量合计148MW，正在建设的风电项目装机容量248MW。
3.水力发电厂
本次交易标的水力发电厂主要从事水力发电业务，产品为电力。
水力发电站主要生产流程为：修建水库蓄水，使水库上下游水位形成一定的落差，水的势能经水轮发电机组转化为机械能，再驱动发电机通过电磁原理将机械能转换为电能；发电机组输出的电能经变压器升压后被送至电网，通过电网向用户提供电能。
北京中企华资产评估有限责任公司 41
纳入评估范围的水电项目公司 5个，分布在云南临沧、云南金平、四川巴塘、四川普格、四川木里。各项目公司根据水力资源、资金状况等因素有步骤、分阶段的开发当地项目。截止评估基准日，已核准项目为 20个，正在建设的项目装机总计62.4MW，其中 2MW的普格小河沟电站已运营。
4.林地资源
纳入评估范围的林地资源主要为用材林、薪炭林、经济林等商品林。树种主要包括杉木、马尾松和阔叶树，以及灌木、芭茅等，森林资源资产统计情况见下表。
森林资源资产统计表
||
|-|
|林地面积(万亩)|
|352.68|
|277.97|
|127.24|
|75.83|
|74.61|
|45.28|
|23.67|
|7.97|
|6.40|
|6.28|
|3.23|
|2.73|
|2.58|
|2.49|
|9.80|
|1,018.74|

截至 2014年 6月 30日，标的林业公司通过流转方式取得的林地区划小班面积为 1,018.74万亩，其中已取得林权证的面积合计 847.90万亩，剩余林地的林权证正在办理过程中。
目前，林业公司主营业务是从事林地流转以及林木的抚育和管理，
在全国各地寻找合适的林地为公司生物质电厂的运营提供燃料资源储
北京中企华资产评估有限责任公司 42
备，截止评估基准日林业公司暂未就通过流转、合作等方式获得的林地资源进行任何采伐。
四、价值类型及其定义
根据评估目的，确定本次评估对象的价值类型为市场价值。
市场价值是指自愿买方和自愿卖方，在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
五、评估基准日
本项目评估基准日是 2014年 6月 30日。
评估基准日是由委托方、产权持有单位根据项目进展情况确定的。
六、评估依据
(一)经济行为依据
1.凯迪电力董事会《关于公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易的议案》的决议；
2.凯迪电力发行股份购买资产协议。
(二)法律法规依据
1.《中华人民共和国证券法》(2013年修订)；
2.《上市公司证券发行管理办法(2006年修订)》；
3.《上市公司收购管理办法》(2012年修订)；
4.中国证券监督管理委员会令第 109号《上市公司重大资产重组管理办法》；
5.《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》(财政部、国家税务总局令第 50号)；
6.《中华人民共和国企业所得税法》(2007年 3月 16日第十届全国人民代表大会第五次会议通过)；
北京中企华资产评估有限责任公司 43
7.《中华人民共和国公司法》(2005年 10月 27日第十届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议通过)；
8.《中华人民共和国城市房地产管理法》(2007年 8月 30日第十届全国人民代表大会常务委员会第二十九次会议通过)；
9.《中华人民共和国土地管理法》(2004年 8月 28日第十届全国人民代表大会常务委员会第十一次会议通过)；
10.《中华人民共和国森林法》(1998年修正)；
11.《中华人民共和国森林法实施条例》(国务院令第 278号)；
12.其他相关法律、法规、通知文件等。
(三)评估准则依据
1.《资产评估准则——基本准则》(财企[2004]20号)；
2.《资产评估职业道德准则——基本准则》(财企[2004]20号)；
3.《资产评估准则——评估报告》(中评协[2007]189号)；
4.《资产评估准则——评估程序》(中评协[2007]189号)；
5.《资产评估准则——业务约定书》(中评协[2007]189号)；
6.《资产评估准则——工作底稿》(中评协[2007]189号)；
7.《资产评估准则——机器设备》(中评协[2007]189号)；
8.《资产评估准则——不动产》(中评协[2007]189号)；
9.《资产评估准则——无形资产》(中评协[2008]217号)；
10.《资产评估准则——利用专家工作》(中评协[2012]244号)
11.《资产评估价值类型指导意见》(中评协[2007]189号)；
12.《资产评估准则——企业价值》(中评协[2011]227号)；
13.《资产评估职业道德准则——独立性》(中评协[2012]248号)；
14.中国注册会计师协会《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》(会协[2003]18号)；
15.《评估机构业务质量控制指南》(中评协[2010]214号)；
16.《资产评估准则——森林资源资产》(中评协[2012]245号)；
17.关于发布《森林资源资产评估技术规范(试行)》的通知国资办发[1996]59号；
北京中企华资产评估有限责任公司 44
18.《房地产估价规范》(GB/T50291—1999)；
19.《城镇土地估价规程》(GB/T18508-2001)；
20.《企业会计准则——基本准则》(财政部令第 33号，2006年)。
(四)权属依据
1.房屋产权证；
2.土地使用权证、土地出让合同；
3.林权证、林地流转协议；
4.机动车行驶证；
5.主要资产购置合同、协议、发票等其他有关产权证明。
(五)取价依据
1.《工程勘察设计收费管理规定》国家计委、建设部计价格 (2002)10号文；
2.财政部关于印发《基本建设财务管理规定》的通知(财建[2002]394号)；
3.国家发展改革委、建设部关于《建设工程监理与相关服务收费管理规定》的通知(发改价格[2007]670号)；
4.国家计委关于印发《招标代理服务收费管理暂行办法》的通知(计价格[2002]1980号)；
5.国家计委关于印发《建设项目前期工作咨询收费暂行规定》的通知(计价格[1999]1283)；
6.国家计委、国家环境保护总局《关于规范环境影响咨询收费有关问题》的通知(计价格[2002]125号)；
7.商务部、发改委、公安部、环境保护部令 2012年第 12号《机动车强制报废标准规定》；
8.《房屋完损等级及评定标准》原城乡建设环境保护部(城住字[1984]第 678号)；
9.《火力发电工程建设预算编制与计算标准》(2007年版)；
10.《电力建设工程概算定额—建筑工程》(2006年版)；
北京中企华资产评估有限责任公司 45
11.中电联计经[2007]139号文件(关于发布《电网工程建设预算编制与计算标准》；
12.电定总造[2009]3号文件(关于调整电力工程建设预算费用项目及计算标准的通知)；
13.湖北、湖南、江西、安徽、广西等省相关地市 2014年 6月份的《建设材料价格信息》；
14.中电联公布的2014年电力建设建筑工程施工机械价差调整表；
15.中电联公布的 2014年度发电安装工程材机调整系数汇总表；
16.《湖北省建筑工程消耗量定额及统一基价表》、《湖北省安装工程消耗量定额及单位估价表》、《湖北省市政工程消耗量定额及统一基价表》、《湖北省土石方工程消耗量定额及统一基价表》(鄂建文[2013]66号文)；
17.《湖北省建筑工程费用定额》(鄂建文［2013］66号文)；
18.湖北、湖南、江西、安徽、广西等省的征地补偿标准；
19.湖北、湖南、江西、安徽、广西等省《耕地开垦费征收和使用管理实施细则》；
20.湖北、湖南、江西、安徽、广西、福建等省《耕地占用税适用税额标准》；
21.《机电产品报价手册》(2014年)；
22.企业提供的相关工程预决算资料；
23.企业有关部门提供的未来年度经营计划、措施等；
24.企业提供的项目可行性研究报告、项目投资概算等资料；
25.企业与相关单位签订的工程承包合同；
26.企业提供的以前年度的财务报表、审计报告；
27.企业提供的 2011年~2013年、2014年1~6月发电业务量数据，以及收入、成本、费用数据；
28.企业提供的 2014年度财务预算数据；
29.企业提供的 2014年至 2018年盈利预测数据；
30.国际国内宏观经济统计数据和行业、区域市场分析资料；
31. Wind证券投资分析系统提供的 A股上市公司的有关资料；
北京中企华资产评估有限责任公司 46
32.评估基准日银行贷款利率、汇率；
33.评估人员收集的其他资料。
(六)其他参考依据
1.阳光凯迪、中盈长江及其子公司提供的资产清单和评估申报表；
2.众环海华会计师事务所(特殊普通合伙)出具的审计报告；
3.福建省林业勘察设计院出具的《森林资源资产实物量核查报告》；
4.北京中企华资产评估有限责任公司信息库资料。
七、评估方法
企业价值评估方法主要有资产基础法、收益法和市场法。
企业价值评估中的资产基础法也称成本法，是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路。
企业价值评估中的收益法，是指通过将被评估单位预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估思路。收益法是从企业获利能力的角度衡量企业的价值，建立在经济学的预期效用理论基础上。
企业价值评估中的市场法，是指将评估对象与参考企业、在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行比较以确定评估对象价值的评估思路。市场法中常用的两种方法是上市公司比较法和交易案例比较法。
上市公司比较法是指通过对资本市场上与被评估单位处于同一或类似行业的上市公司的经营和财务数据进行分析，计算适当的价值比率或经济指标，在与被评估单位比较分析的基础上，得出评估对象价值的方法。
交易案例比较法是指通过分析与被评估单位处于同一或类似行业的公司的买卖、收购及合并案例，获取并分析这些交易案例的数据资料，计算适当的价值比率或经济指标，在与被评估单位比较分析的基础上，得出评估对象价值的方法。
按照《资产评估准则—基本准则》，评估需根据评估目的、价值类型、资料收集情况等相关条件，恰当选择一种或多种资产评估方法。
北京中企华资产评估有限责任公司 47
对于纳入评估范围的标的资产，由于缺乏可比较的交易案例，本次均未采用市场法。对于已投产正常运营的标的公司，分别采用了成本法和收益法两种方法进行评估；对于在建的生物质发电公司，风电公司，参照投产运营的 30MW生物质发电公司、风电公司，以及可研报告数据，其经济效益较好，收益法评估增值较大，由于评估基准日该类公司的投资项目仍处于在建状态，投资额、投产时间及未来的经营业务数据具有不确定性，从谨慎性考虑，采用了资产基础法一种方法评估，没有采用收益法评估；对于近期设立尚未开工建设的生物质发电公司、风电公司、水电公司、林地公司等，因无历史年度经营数据可参照，未来投资、收益等数据不确定性较大，不具备采用收益法评估条件，仅采用资产基础法一种方法评估。
标的资产评估方法选择
|||
|-|-|
|公司简称|评估方法|

一、生物质电厂
||||
|-|-|-|
|临澧凯迪|资产基础法|收益法|
|宿迁凯迪|资产基础法|收益法|
|监利凯迪|资产基础法|收益法|
|鄱阳凯迪|资产基础法|收益法|
|蕲春凯迪|资产基础法|收益法|
|益阳凯迪|资产基础法|收益法|
|岳阳凯迪|资产基础法|收益法|
|京山凯迪|资产基础法|收益法|
|吉安凯迪|资产基础法|收益法|
|望江凯迪|资产基础法|收益法|
|万载凯迪|资产基础法|收益法|
|桐城凯迪|资产基础法|收益法|
|蚌埠凯迪|资产基础法|收益法|
|天水阳光|资产基础法|收益法|
|永新凯迪|资产基础法|收益法|
|双峰凯迪|资产基础法|收益法|
|蛟河凯迪|资产基础法|收益法|
|汪清凯迪|资产基础法||
|桦甸凯迪|资产基础法||

北京中企华资产评估有限责任公司 48
|||
|-|-|
|公司简称|评估方法|
|勉县凯迪|资产基础法|
|从江凯迪|资产基础法|
|祁阳凯迪|资产基础法|
|德安凯迪|资产基础法|
|平乡凯迪|资产基础法|
|永顺凯迪|资产基础法|
|宣城凯迪|资产基础法|
|嫩江凯迪|资产基础法|
|桂阳凯迪|资产基础法|
|敦化凯迪|资产基础法|
|广元凯迪|资产基础法|
|陇县凯迪|资产基础法|
|德江凯迪|资产基础法|
|紫云凯迪|资产基础法|
|凤冈凯迪|资产基础法|
|竹溪凯迪|资产基础法|
|汉寿凯迪|资产基础法|
|兴安凯迪|资产基础法|
|黄平凯迪|资产基础法|
|民勤凯迪|资产基础法|
|彭水凯迪|资产基础法|
|绥宁凯迪|资产基础法|
|三都凯迪|资产基础法|
|天门凯迪|资产基础法|
|桐梓凯迪|资产基础法|
|乐安凯迪|资产基础法|
|安远凯迪|资产基础法|
|南县凯迪|资产基础法|
|承德凯迪|资产基础法|
|赤城凯迪|资产基础法|
|慈利凯迪|资产基础法|
|大姚凯迪|资产基础法|
|丹江口凯迪|资产基础法|

北京中企华资产评估有限责任公司 49
|||
|-|-|
|公司简称|评估方法|
|道真凯迪|资产基础法|
|独山凯迪|资产基础法|
|茂名凯迪|资产基础法|
|沐川凯迪|资产基础法|
|全椒凯迪|资产基础法|
|桑植凯迪|资产基础法|
|上饶凯迪|资产基础法|
|石城凯迪|资产基础法|
|桃源凯迪|资产基础法|
|通江凯迪|资产基础法|
|瓮安凯迪|资产基础法|
|武冈凯迪|资产基础法|
|黄龙凯迪|资产基础法|
|新晃凯迪|资产基础法|
|秀山凯迪|资产基础法|
|印江凯迪|资产基础法|
|永丰凯迪|资产基础法|
|长顺凯迪|资产基础法|
|方正凯迪|资产基础法|
|黄平生物质|资产基础法|
|广德凯迪|资产基础法|
|叶集凯迪|资产基础法|
|依兰凯迪|资产基础法|
|正安凯迪|资产基础法|
|宣城阳光|资产基础法|
|丹江口阳光|资产基础法|
|武宣凯迪|资产基础法|
|开阳凯迪|资产基础法|
|陵水凯迪|资产基础法|
|陇县阳光|资产基础法|
|勉县阳光|资产基础法|
|石门阳光|资产基础法|
|道县凯迪|资产基础法|

北京中企华资产评估有限责任公司 50
|||
|-|-|
|公司简称|评估方法|
|衡阳凯迪|资产基础法|
|临湘凯迪|资产基础法|

二、风电厂
||||
|-|-|-|
|平陆新能源|资产基础法|收益法|
|盐池新能源|资产基础法|收益法|
|阜新新能源|资产基础法||
|平江凯迪|资产基础法||
|望江新能源|资产基础法||

三、水电厂
|||
|-|-|
|四川水电|资产基础法|
|金平水电|资产基础法|
|沧源水电|资产基础法|

四、森林资源
||||
|-|-|-|
|凯迪阳光|资产基础法|收益法|
|来凤阳光|资产基础法||
|谷城阳光|资产基础法||
|永顺阳光|资产基础法||
|紫云阳光|资产基础法||
|通江阳光|资产基础法||
|天水凯迪|资产基础法||
|竹山阳光|资产基础法||
|从江阳光|资产基础法||
|金寨阳光|资产基础法||
|霍山阳光|资产基础法||
|大姚阳光|资产基础法||
|徽县阳光|资产基础法||
|嫩江阳光|资产基础法||
|沧源凯迪|资产基础法||
|定南凯迪|资产基础法||
|东源凯迪|资产基础法||
|东至凯迪|资产基础法||
|富宁凯迪|资产基础法||
|桂平凯迪|资产基础法||

北京中企华资产评估有限责任公司 51
|||
|-|-|
|公司简称|评估方法|
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北京中企华资产评估有限责任公司 52
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五、运营公司
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|凯迪运营|资产基础法|

(一) 资产基础法
1.流动资产
评估范围内的流动资产主要包括货币资金、应收票据、应收款项、预付账款、存货及一年内到期的流动资产等。
(1)货币资金，包括现金和银行存款，通过现金盘点、核实银行对账单、银行函证等，以核实后的账面值确认为评估值。
(2)对于各种应收款项，在核实无误的基础上，根据每笔款项可能收回的数额确定评估值。对于有充分理由相信全都能收回的，按全部应收款额计算评估值；对于很可能收不回部分款项的，在难以确定收不回账款的数额时，借助于历史资料和现场调查了解的情况，具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠款人资金、信用、经营管理现状等，按照账龄分析法，估计出这部分可能收不回的款项，作为风险损失扣除后计算评估值；对于有确凿根据表明无法收回的，按零值计算；账面上的“坏账准备”科目按零值计算。
(3)预付账款，根据所能收回的相应货物形成资产或权利的价值确定评估值。对于能够收回相应货物或形成权利的，按核实后的账面值作为评估值。对于那些有确凿证据表明收不回相应货物，也不能形成相应资产或权益的预付账款，评估为零。
(4)外购原材料、辅助材料、燃料、外购半成品、在库低值易耗品
等，根据清查核实后的数量乘以现行市场购买价，再加上合理的运杂
费、损耗、验收整理入库费及其他合理费用，得出各项资产的评估值。
北京中企华资产评估有限责任公司 53
对其中失效、变质、残损、报废、无用的，按预计可变现净值确定评估值。
(5)一年内到期的非流动资产，主要是待摊费用，按评估目的实现后的资产占有者还存在的、且与其它评估对象没有重复的资产和权利的价值确定评估值。
2.长期股权投资
纳入评估范围的长期股权投资，均为全资或控股的股权投资。对于全资、控股的长期投资，评估人员到现场实地核查其资产和负债，采用企业价值估值的方法对被投资单位进行评估，并按评估后的股东全部权益价值(或净资产)乘以股权比例确定长期股权投资的评估值。
3.机器设备
根据各类设备的特点、价值类型、资料收集情况等相关条件，主要采用成本法对机器设备进行评估。
计算公式为：评估值=重置全价×成新率
(1)重置全价的确定
1)主机设备及主要辅机设备
重置全价=设备购置费+综合运杂费+安装工程费+其他费用+资金成本-设备原价和运杂费中包含的增值税
设备购置费：生物质发电、风电、水电主机设备及主要辅机设备的价格，如锅炉、汽轮机、发电机、变压器、给水泵，风机、变压器、水轮机、发电机等，主要通过向生产厂家咨询评估基准日市场价格，或从有关报价资料上查找现行市场价格或参考最近购置的同类设备合同价格确定。
综合运杂费：根据国家发改委颁布的《火力发电工程建设预算编制与计算标准》、《陆上风电场工程设计概算编制规定及费用标准》、《水电工程设计概算费用标准》等相关内容确定。
按上述办法，结合各电厂与设备生产厂家的距离、不同的运输工具，测算运杂费率。其中包括了设备从生产厂到工程现场所发生的装卸、运费、采购、保管等费用。具体计算公式为：
北京中企华资产评估有限责任公司 54
设备运杂费=设备购置费×运杂费率
安装工程费：根据《电力建设工程概算定额》(2013年版)、《火力发电工程建设预算编制与计算标准》，《陆上风电场工程概算定额》 (2011年版)、《陆上风电场工程设计概算编制规定及费用标准》，《水电设备安装工程概算定额》和《水电工程设计概算费用标准》等计算调整后确定。
其他费用：根据国家发改委颁布的《火力发电工程建设预算编制与计算标准》、《陆上风电场工程设计概算编制规定及费用标准》、《水电工程设计概算费用标准》等计算其他费用。其他费用包括项目建设管理费、项目建设技术服务费、生产准备费、其他费等。
资金成本：资金成本根据项目合理的建设工期，按照评估基准日相应期限的贷款利率，以设备购置费、安装工程费、其他费用三项之和为基数确定。
对于火电机组、水电机组，按照电力工程单机竣工结算的办法，分别计算资金利息，其计算公式如下：
建设期贷款利息=第一台机组发电前建设期贷款利息+第一台机组发电后建设期贷款利息
其中：第一台机组发电前建设期贷款利息=∑[(年初贷款本息累计+本年贷款/2)×年利率]
第一台机组发电后建设期贷款利息=∑[(本年贷款/2)×年利率]
对于风电机组，资金成本按照被评估单位的合理建设工期，参照评估基准日金融机构人民币贷款基准利率，以设备购置费、安装工程费、其他费用三项之和为基数按照资金均匀投入计取。
设备中包含的增值税：根据“财税[2008]170号”文件，对于符合增值税抵扣条件的，按计算出的增值税从设备重置全价中予以扣减。
2)运输设备
重置全价=车辆购置价+车辆购置税+牌照手续费-可以抵扣的增值税
购置价：参照车辆所在地同类车型最新交易的市场价格确定。
车辆购置税：根据 2001年国务院第 294号令《中华人民共和国车
北京中企华资产评估有限责任公司 55
辆购置税暂行条例》的有关规定：车辆购置税应纳税额＝计税价格×10%。
其他费用：依据地方车辆管理部门的合理收费标准水平确定。
3)其他机器设备
重置全价=设备购置价+运杂费+安装调试费+资金成本-设备原价中包含的增值税
设备购置价主要依据《2014中国机电产品报价手册》和设备最新市场成交价格予以确定。另根据“财税[2008]170号”文件，对于符合增值税抵扣条件的，按计算出的增值税从设备重置全价中予以扣减。
(2)成新率的确定
通过对设备使用情况(工程环境、保养、外观、开机率、完好率)的现场考察，查阅必要的设备运行、事故、检修、性能考核等记录及与运行人员交换意见后，经测算予以确定。
1)对于电力专用设备和通用机器设备
主要依据设备经济寿命年限、已使用年限，通过对设备使用状况、技术状况的现场考察了解，确定其尚可使用年限，然后按以下公式确定其综合成新率。
综合成新率=尚可使用年限/(尚可使用年限+已使用年限)×100%
2)对于电子设备、空调设备等小型设备，主要依据其经济寿命年限来确定其综合成新率；对于大型的电子设备在经济寿命年限成新率基础上参考其工作环境、设备的运行状况等来确定其综合成新率。
对于车辆，根据 2012年 12月 27日商务部、国家发展和改革委员会、公安部、环境保护部联合发布的《机动车强制报废标准规定》(2012第 12号令)中规定。以车辆行驶里程、使用年限两种方法根据孰低原则确定理论成新率，(其中对无强制报废年限的车辆采用尚可使用年限法),最后，将年限法成新率和里程法成新率两者当中的孰低者，与观察法成新率进行平均，形成综合成新率，计算公式如下：
年限法成新率(无强制报废年限)=尚可使用年限/(已使用年限+尚可使用年限)×100%
年限法成新率(有强制报废年限)=(规定使用年限-已使用年限)/规定使用年限×100%
北京中企华资产评估有限责任公司 56
里程法成新率=(规定行驶里程-已行驶里程)/规定行驶里程×100%综合成新率=MIN(年限法成新率，行驶里程法成新率)×50%+观察法成新率×50%
(3)评估值的确定
将重置全价和综合成新率相乘，得出评估值。
4.房屋建筑物的评估
对房屋建筑物，本次评估依据其物业类型、资料获取情况等，主要采用成本法评估。
(1)重置全价的确定
重置全价=建安综合造价+前期及其他费用+资金成本
①建安综合造价的计算
对于大型、价值高、重要的建(构)筑物，将评估的建(构)筑物按结构特征分类，分为钢筋混凝土框架结构、砖混结构、钢筋混凝土构筑物、砖构筑物等。选取典型建(构)筑物，根据初步设计或概算、施工图、设计变更，依据《电力建设工程概算定额—建筑工程》的计算规则，计算出基本直接费，并按评估基准日当地建筑材料的市场价格和电力行业的调价办法计算材料价差。之后，依据中华人民共和国国家发展和改革委员会发布的《火力发电工程建设预算编制与计算标准》、《风力发电工程建设预算编制与计算标准》、《水电工程设计概算费用标准》等计取其他直接费、间接费、计划利润、税金及其他费用。
对于价值量小、结构简单的建(构)筑物采用单方造价法确定其建筑工程费。
②前期费用及其他费用
前期及其他费用根据国家发改委颁布的《火力发电工程建设预算编制与计算标准》、《陆上风电场工程设计概算编制规定及费用标准》、《水电工程设计概算费用标准》等计算确定。
③资金成本
资金成本根据本项目合理的建设工期，按照评估基准日相应期限的贷款利率以建安工程费、前期及其他费用之和为基数确定。
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对于火电机组、水电机组，按照电力工程单机竣工结算的办法，分别计算资金利息，其计算公式如下：
建设期贷款利息=第一台机组发电前建设期贷款利息+第一台机组发电后建设期贷款利息
其中：第一台机组发电前建设期贷款利息=∑[(年初贷款本息累计+本年贷款/2)×年利率]
第一台机组发电后建设期贷款利息=∑[(本年贷款/2)×年利率]
对于风电机组，资金成本按照被评估单位的合理建设工期，参照评估基准日金融机构人民币贷款基准利率，以建安工程费、前期及其他费用之和为基数按照资金均匀投入计取。
(2)综合成新率的确定
对建(构)筑物进行现场勘察，即对建(构)筑物的基础、承重结构(梁、板、柱)、墙体、楼地面、屋面、门窗、内外墙粉刷、天棚、水卫、电照等各部分的实际使用状况作出判断，预计(构)筑物的尚可使用年限，计算确定综合成新率。计算公式如下：
综合率成新率=尚可使用年限/(尚可使用年限+已使用年限)×100%对价值量低、不重要的建(构)筑物直接采用年限法确定成新率。
年限法成新率=(耐用年限-已使用年限)/耐用年限×100%
(3)评估值的确定
评估值=重置全价×成新率
5.在建工程
评估人员了解了在建工程的具体内容、开工日期、结算方式、实际完工程度和工程量、实际支付款项等。对于在建工程，采用成本法进行评估，按照正常情况下在评估基准日重新形成该在建工程已经完成的工程量所需发生的全部费用确定重置价值，当明显存在较为严重的实体性陈旧贬值、功能性陈旧贬值和经济性陈旧贬值时，还需扣除各项贬值额，否则贬值额为零。
(1)已经完工的在建工程，参照建筑物、机器设备等固定资产的评估方法进行评估；
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(2)主要设备或建筑主体已转固，但部分费用项目未转的在建工程，若其价值在固定资产评估值中已包含，则该类在建工程评估值为零；
(3)未完工项目
各电厂的在建工程主要由凯迪工程公司承建后分包给各施工单位，电厂核算的在建工程账面值为按施工合同约定支付给建设方的工程款、分摊的前期费用等。各电厂在建工程正常施工建设，工程款项正常支付，已支付的工程款项中没有不合理费用。对于该类未完工项目按核实后的账面值确认为在建工程的评估值。
6.土地使用权
待估宗地周边相同用途的土地成交案例较多，并较易收集，宗地所在区域在基准地价覆盖范围内，因此本次对于土地使用权选用市场法和基准地价系数修正法进行评估。
⑴市场法
市场法的基本原理是，根据替代原则，将估价对象与在估价时点近期有过交易的类似土地进行比较，对这些类似土地的已知价格作出适当的修正，以此估算估价对象的客观合理价格或价值。市场比较法其计算公式为：
估价对象土地价格＝可比实例价格×(估价对象交易情况指数/比较案例交易情况指数)×(估价对象交易日期土地价格指数/比较案例交易日期土地价格指数)×(估价对象区域因素条件指数/比较案例区域因素条件指数)×(估价对象个别因素条件指数/比较案例宗地个别因素条件指数)
⑵基准地价系数修正法
基准地价系数修正法是利用城镇基准地价和基准地价修正系数表等评估成果，按照替代原则，就待估宗地的区域条件和个别条件等与其所处区域的平均条件相比较，并对照修正系数表选取相应的修正系数对基准地价进行修正，进而求取待估宗地在估价期日价格的方法。
根据《城镇土地估价规程》，采用基准地价系数修正法的计算公式为：
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P=P×(1±K)×ΠS
i
式中：Pi—估价对象地价
P—估价对象对应的基准地价
K—估价对象所有地价区位影响因素总修正值
ΠS—估价对象个别因素修正系数的乘积
n
其中： KK
i
i1
K—第 i个估价对象区位因素修正系数
i
7.其他无形资产
其他无形资产主要为企业外购软件，采用市场法进行评估，以评估基准日市场价格作为评估值。
8.生物资产
纳入评估范围的生物资产为森林资源资产，主要包括用材林、薪炭林、竹林、经济林、灌木林、作为燃料使用的芭茅(即五节芒)和无林地等。
根据森林资源资产的核查结果，针对委估对象的林种、树种、起源，按照《资产评估准则——森林资源资产》、国资办发[1996]59号《森林资源资产评估技术规范(试行)》以及相关规定，对森林资源资产采用如下方法评估：
天然和人工用材林(含乔木类具有木材利用价值的薪炭林，下同)林分年龄 10年及小于 10年(楠木为珍贵树种，价值高，取 40年)的幼龄林林木资产采用重置成本法评估；
人工用材林中龄林和近熟林生长到成熟林时，采用的主伐方式为皆伐，故林木资产采用收获现值法评估(林分年龄大于 10年)，人工用材林成过熟林已可主伐利用，主伐方式为皆伐，故林木资产采用市场价倒算法评估；
林分年龄大于 10年的天然用材林成熟时，每隔一定的间隔期择伐一次，故林木资产采用定期择伐现值法评估；
竹林经营中，每年择伐一次，故竹林资产采用连年择伐现值法评
北京中企华资产评估有限责任公司 60
估；经济林生长期分为产前期、初产期、盛产期、衰产期，各期产量不一，故经济林资产采用年产量不固定的连年收获现值法评估；
灌木林、芭茅(即五节芒)作为燃料使用，每隔一定间隔期(3-5年)皆伐或采割一次，故灌木林、芭茅资产采用定期皆伐现值法评估；
林地资产采用林地期望价法评估。
(1)重置成本法
幼龄林(林分年龄10年及小于10年的人工林和天然林)林木资产采用重置成本法评估，技术思路是：按现在的技术标准和工价、物价水平，重新营造一片与被评估资产同样的林分所需的资金成本和资金的投资收入(利息)作为林木资产的评估值。计算公式为：
n
En
KCi(1p)ni1
i1
(2)市场价倒算法
人工用材林成过熟林林木资产采用市场价倒算法评估，技术思路是：林分成熟，已可主伐利用，将林分主伐时的木材销售总收入，扣除木材生产经营成本、税费、木材生产经营的合理利润后，将其剩余值作为林木资产评估值。计算公式为：
En MZ
n u
其中：Zu f(W-C-F-B)
(3)收获现值法
人工用材林中龄林和近熟林(林分年龄大于 10年且小于主伐年龄)林木资产采用收获现值法评估。技术思路是：预测林分主伐时所得到的纯收入(已扣除木材生产成本、税费及合理的经营利润)，将其折为现值，再扣除从现在到主伐之间的年管护费用现值合计，其剩余值作为林木资产的评估值。计算公式为：
MuZu V 1
En [1 ]
(1p)(un) p (1p)un
(4)定期择伐现值法
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天然林(林分年龄大于10年)采用主伐方式为择伐的收获现值法评估(定期择伐现值法)，技术思路是：在森林经营过程中，每隔一定的间隔期(择伐周期)择伐一次，将每次择伐的纯收入(木材销售总收入扣除木材生产经营成本、税费、木材生产段的合理利润及林地使用费后的剩余值)折为现值并累加，再扣除每年管护费用的现值合计，其剩余值作为林木资产的评估值。计算公式为：
A(1 p)t V
En u 
(1p)un[(1 p)t1] p
(5)连年择伐现值法
竹林资产采用连年择伐现值法评估，技术思路是：在竹林经营中，每年择伐一次，将未来经营期内每年择伐的竹材纯收入按一定的折现率折算成为现值，并累计求和作为被评估竹林资产的评估值。合理经营的竹林采用的采伐方式是连年择伐，年产量相对稳定，故竹林资产评估值的计算公式为：
A 1
En[1 ]
p (1 p)b
(6)连年收获现值法
经济林生长期分为产前期、初产期、盛产期、衰产期，各期产量不一，故经济林资产采用年收入不固定的收获现值法评估。即估算被评估的森林资源资产在未来经营期内各年度的预期纯收入，按一定的折现率折算成为现值，并累计求和作为被评估森林资源资产的评估值。
计算公式为：
u A
EK i
(1 p)i
i
(7)定期皆伐现值法
灌木林、芭茅(即五节芒)作为燃料使用，每隔一定间隔期(3-5年)皆伐或采割一次。因此，评估的技术思路是估算灌木林、芭茅每次皆伐或采割的纯收入，按一定的折现率折算成为现值，并累计求和作为被评估森林资源资产的评估值。计算公式为：
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1
A V [1 ]
En[ u ]
(1 p)t1 p
(1 p)b
(8)林地期望价法
森林资源林地资产采用林地期望价法评估，技术思路是每隔一定的间隔期(轮伐期)采伐一次，将无穷多个轮伐期末的林地纯收益折为现值并累加求和后乘以利率作为年林地使用费评估值。
林地期望价法年林地使用费计算公式为：
n
DuDa(1p)uaDb(1p)ubCi(1p)ui1
V
Bz[ i1 ] p
(1 p)u1 P
有限期林地资产评估值计算公式为：
Bz 1
Bu [1 ]
p (1 p)b
上述计算公式中各符号含义如下：
En：林木资产评估值；
Mn：林龄为 n年时林分蓄积量；
Zu：主伐时林木每立方米蓄积纯收益；
f：出材率；
W：木材平均销售价格；
C：木材生产成本；
F：经营利润；
B：税费；
Mu：利用林分蓄积生长预测模型预估 u年主伐时的蓄积量；
V：年平均管护费用(收获现值法、重置成本法、择伐收益法、收益现值法公式中包含年林地使用费，林地期望价法公式中不含年林地使用费)；
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u：用材林为主伐年龄，经济林为经济寿命期，取年纯收益为负值的前一年对应的年龄作为经济寿命期；
n：现实林分年龄(林地期望价法公式中为幼林抚育年龄)；
p：投资收益率(折现率)；
K：调整系数(现实林分亩株数/合理造林亩株数，本次取 167株/亩，若K>1则取值为1)；
Ci：第 i年以现时工价和生产水平为标准的营林生产成本(含地
租)；
A：年均纯收益；
Ai为第 i年经济林年纯收益(元/亩)；
Au：择伐纯收益；
Zk：择伐强度；
t：择伐周期或采伐间隔期；
b：经营期限(林地剩余使用年限)；
Bu：有限期林地资产评估值；
Bz：年林地使用费；
Du：第 u年皆伐纯收益；
Da、Db：分别为第a、b年间伐纯收益。
9.长期待摊费用
对于长期待摊费用，了解了其合法性、合理性、真实性和准确性，了解了费用支出和摊余情况。对于长期待摊费用，根据评估目的实现后的资产占有者还存在的、且与其它评估对象没有重复的资产和权利的价值确定评估值。计算公式如下：
评估值=原始发生额/受益期×尚存受益期
10.递延所得税资产
对于递延所得税资产，评估人员核实了形成原因及相关分类构成、财务凭证、计算依据及计算过程，按核实后的账面值确认为评估值。
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11.负债
对于各类负债，评估人员根据企业提供的各项目明细表及相关财务资料，对账面值进行核实，以评估基准日后企业实际应承担的负债确定评估值。
(二) 收益法
本次选用现金流量折现法中的企业自由现金流折现模型对部分标的公司的股东权益价值进行评估。企业自由现金流折现模型的描述具体如下：
企业股东全部权益价值=企业整体价值－付息债务价值
1.企业整体价值
企业整体价值是指股东全部权益价值和付息债务价值之和。根据被评估单位的资产配置和使用情况，企业整体价值的计算公式如下：企业整体价值=经营性资产价值+溢余资产价值+非经营性资产、负债价值
(1)经营性资产价值
经营性资产是指与被评估单位生产经营相关的，评估基准日后企业自由现金流量预测所涉及的资产与负债。经营性资产价值的计算公式如下：
 
n F F 1 g
P i  n
 i   n
1 r r g 1 r
i
其中：P：评估基准日的企业经营性资产价值；
F：评估基准日后第 i年预期的企业自由现金流量；
i
F：预测期末年预期的企业自由现金流量；
n
r：折现率(此处为加权平均资本成本,WACC)；
n：明确预测期；
i：预测期第 i年；
g：永续期增长率。
其中，企业自由现金流量计算公式如下：
北京中企华资产评估有限责任公司 65
企业自由现金流量=息前税后净利润+折旧与摊销-资本性支出-营运资金增加额
其中，折现率(加权平均资本成本，WACC)计算公式如下：
E D
 
WACC k  k 1T
e E D d E D
其中：k：权益资本成本；
e
k：付息债务资本成本；
d
E：权益的市场价值；
D：付息债务的市场价值；
T：所得税率。
其中，权益资本成本采用资本资产定价模型(CAPM)计算。计算公式如下：
k rMRP r
e f L c
其中：r：无风险收益率；
f
MRP：市场风险溢价；
β：权益系统风险系数；
L
r：企业特定风险调整系数。
c
(2)溢余资产价值
溢余资产是指评估基准日超过企业生产经营所需，评估基准日后企业自由现金流量预测不涉及的资产。溢余资产单独分析和评估。
(3)非经营性资产、负债价值
非经营性资产、负债是指与被评估单位生产经营无关的，评估基准日后企业自由现金流量预测不涉及的资产与负债。非经营性资产、负债单独分析和评估。
2.付息债务价值
付息债务是指评估基准日被评估单位需要支付利息的负债。付息债务以核实后的账面值作为评估值。
3.明确预测期及预测期末资产价值的确定
⑴预测期的确定
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生物质发电企业的主要资产锅炉、发电机组等设备的经济寿命一般为 25年。风电主机设备的经济寿命一般为 30年。本次收益预测期至主设备寿命结束。
凯迪阳光的森林资源资产，收益预测期至流转林地使用权到期。
⑵预测期末可回收资产价值的确定
预测期末，生物质发电、风电企业可回收的资产主要包括设备类资产、房屋建筑物、土地使用权、营运资金等。对于预测期末的设备类资产、房屋建筑物、土地使用权等，按资产的期末账面余额确定其价值。
凯迪阳光的森林资源资产，预测期末林地需要交还给土地所有者，预测期末资产价值为0。
八、评估程序实施过程和情况
评估人员于 2014年 7月 15日至 2014年 9月 30日对评估对象涉及的资产和负债实施了评估。主要评估程序实施过程和情况如下：
(一)接受委托
2014年 7月 15日，我公司与委托方就评估目的、评估对象和评估范围、评估基准日等评估业务基本事项，以及各方的权利、义务等达成协议，并与委托方协商拟定了相应的评估计划。
(二)前期准备
1.拟定评估方案
2.组建评估团队
3.实施项目培训
(1)对被评估单位人员培训
为使被评估单位的财务与资产管理人员理解并做好资产评估材料的填报工作，确保评估申报材料的质量，我公司准备了企业培训材料，对被评估单位相关人员进行了培训，并派专人对资产评估材料填报中涉及的问题进行解答。
(2)对评估人员培训
为了保证评估项目的质量和提高工作效率，贯彻落实拟定的资产
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评估操作方案，我公司对项目团队成员讲解了项目的经济行为背景、评估对象涉及资产的特点、评估技术思路和具体操作要求等。
(三)现场调查
评估人员于 2014年 7月 16日至 2014年 9月 30日对评估对象涉及的资产和负债进行了必要的清查核实，对被评估单位的经营管理状况等进行了必要的尽职调查。
1.资产核实
(1)指导被评估单位填表和准备应向评估机构提供的资料
评估人员指导被评估单位的财务与资产管理人员在自行资产清查的基础上，按照评估机构提供的“资产评估申报表”及其填写要求、资料清单等，对纳入评估范围的资产进行细致准确的填报，同时收集准备资产的产权证明文件和反映性能、状态、经济技术指标等情况的文件资料等。
(2)初步审查和完善被评估单位填报的资产评估申报表
评估人员通过查阅有关资料，了解纳入评估范围的具体资产的详细状况，然后仔细审查各类“资产评估申报表”，检查有无填项不全、错填、资产项目不明确等情况，并根据经验及掌握的有关资料，检查“资产评估申报表”有无漏项等，同时反馈给被评估单位对“资产评估申报表”进行完善。
(3)现场实地勘查
根据纳入评估范围的资产类型、数量和分布状况，评估人员在被评估单位相关人员的配合下，按照资产评估准则的相关规定，对各项资产进行了现场勘查，并针对不同的资产性质及特点，采取了不同的勘查方法。
(4)补充、修改和完善资产评估申报表
评估人员根据现场实地勘查结果，并和被评估单位相关人员充分沟通，进一步完善“资产评估申报表”，以做到：账、表、实相符。
(5)查验产权证明文件资料
评估人员对纳入评估范围的土地使用权、房产、车辆等资产的产权证明文件资料进行查验，对权属资料不完善、权属不清晰的情况提
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请企业核实或出具相关产权说明文件。
2.尽职调查
评估人员为了充分了解被评估单位的经营管理状况及其面临的风险，进行了必要的尽职调查。尽职调查的主要内容如下：
(1)被评估单位的历史沿革、主要股东及持股比例、必要的产权和经营管理结构；
(2)被评估单位的资产、财务、生产经营管理状况；
(3)被评估单位的经营计划、发展规划和财务预测信息；
(4)评估对象、被评估单位以往的评估及交易情况；
(5)影响被评估单位生产经营的宏观、区域经济因素；
(6)被评估单位所在行业的发展状况与前景；
(7)其他相关信息资料。
(四)资料收集
评估人员根据评估项目的具体情况进行了评估资料收集，包括直接从市场等渠道独立获取的资料，从委托方等相关当事方获取的资料，以及从政府部门、各类专业机构和其他相关部门获取的资料，并对收集的评估资料进行了必要分析、归纳和整理，形成评定估算的依据。
(五)评定估算
评估人员针对各类资产的具体情况，根据选用的评估方法，选取相应的公式和参数进行分析、计算和判断，形成了初步评估结论。项目负责人对各类资产评估初步结论进行汇总，撰写并形成评估报告草稿。
(六)内部审核
根据我公司评估业务流程管理办法规定，项目负责人在完成评估报告草稿一审后形成评估报告初稿并提交公司内部审核。项目负责人在内部审核完成后，形成评估报告征求意见稿并提交客户征求意见，根据反馈意见进行合理修改后形成评估报告正式稿并提交委托方。
九、评估假设
本次评估时，主要是基于以下重要假设及限制条件进行的，当以
北京中企华资产评估有限责任公司 69
下重要假设及限制条件发生较大变化时，评估结果应进行相应的调整。
(一)一般假设
1.假设评估基准日后标的公司继续从事生物质发电、风电、水电及林木生产等业务，公司将持续经营；
2.假设评估基准日后标的公司所处国家和地区的政治、经济和社会环境，以及国家宏观经济政策、产业政策和区域发展政策等无重大变化；
3.假设标的公司生物质发电、风电、水电、林木生产等业务所遵循的税收制度和有关的纳税基准和税率于预测期间内将不会发生重大变动；
4.假设评估基准日后标的公司的管理层是负责的、稳定的，且有能力担当其职务；
5.假设标的公司完全遵守所有相关的法律法规；
6.假设评估基准日后无不可抗力对标的公司造成重大不利影响。
(二)特殊假设
1.假设评估基准日后标的公司采用的会计政策和编写本评估报告
时所采用的会计政策在重要方面保持一致；
2.假设评估基准日后标的公司在现有管理方式和管理水平的基础上，经营范围、方式与目前保持一致；
3.假设评估基准日后标的公司的现金流入为平均流入，现金流出为平均流出；
4.标的公司于预测期间内的成本和费用变动在管理层可以控制的范围内，人工成本、原材料等价格不会发生重大变化；
5.标的林木资产评估测算价值为一次性支付价值总额，以正常管护和持续经营为前提条件，并按设定的主伐年龄计算采伐收入，没有考虑森林限额采伐指标对主伐年龄的影响；
6.标的林木资产采取总体平均值评估法，适用于森林资源资产总体价值的评估。按照设定的主伐年龄，各种评估方法中的幼龄林特指10年生以下(含10年，楠木例外取值为40年)的林分，中龄林和近熟林指的是林分年龄大于10年且小于主伐年龄，成熟林和过熟林指的是林分
北京中企华资产评估有限责任公司 70
年龄大于或等于主伐年龄；
7.标的林木资产评估中涉及的灌木(包括地类为其他灌木林，林种为薪炭林的油茶)和草本是以其作为燃料使用且持续经营为前提条件，经济林除油茶(培育目标是生产茶油)外，不涉及林产品(花、果实、种子、树皮、树叶等)的经济价值，只评估其作为木材或燃料使用条件下的价值；
8.标的公司于预测期间内不会受到重大或有负债的影响而导致营业成本大幅增长。
本评估报告结果在上述假设条件下在评估基准日时成立，当未来经济环境发生较大变化时，签字注册资产评估师及本评估机构将不承担由于假设条件改变而推导出不同评估结论的责任。
十、评估结论
(一)资产基础法评估结果
采用资产基础法对标的资产在 2014年 6月 30日的市场价值进行评估，评估结果如下：
纳入评估范围的154家标的公司账面总资产合计1,708,786.77万元，负债合计 1,202,980.23万元，净资产合计 505,806.55万元，采用资产基础法评估，评估后的净资产合计 633,919.66万元，净资产评估增值 128,113.11万元，增值率25.33%。
标的公司评估结果汇总表
金额单位：万元
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|-|-|-|-|-|-|
|公司名称|账面总资产|负债|账面净资产|评估结果|评估增值额|

一、生物质电厂
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|-|-|-|-|-|-|
|临澧凯迪|37,567.85|29,606.18|7,961.66|6,322.96|-1,638.70|
|宿迁凯迪|24,233.83|14,406.51|9,827.32|11,485.60|1,658.28|
|监利凯迪|30,398.85|25,805.80|4,593.05|4,746.10|153.05|
|鄱阳凯迪|30,911.83|25,594.40|5,317.43|3,949.02|-1,368.42|
|蕲春凯迪|28,048.38|26,117.49|1,930.89|604.34|-1,326.55|
|益阳凯迪|29,981.64|24,523.46|5,458.18|6,959.46|1,501.28|
|岳阳凯迪|29,373.14|27,816.69|1,556.44|1,703.49|147.05|

北京中企华资产评估有限责任公司 71
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|-|-|-|-|-|-|
|公司名称|账面总资产|负债|账面净资产|评估结果|评估增值额|
|京山凯迪|27,796.57|23,107.37|4,689.20|4,259.81|-429.39|
|吉安凯迪|27,950.31|22,257.93|5,692.38|8,265.73|2,573.35|
|望江凯迪|24,247.92|16,310.87|7,937.05|8,805.47|868.42|
|万载凯迪|30,295.86|22,906.27|7,389.59|8,364.89|975.30|
|桐城凯迪|23,850.10|20,561.43|3,288.68|4,523.03|1,234.36|
|蚌埠凯迪|26,614.93|21,240.65|5,374.28|6,445.42|1,071.15|
|天水阳光|38,081.19|28,081.19|10,000.00|12,147.06|2,147.06|
|永新凯迪|32,092.51|23,992.51|8,100.00|8,166.18|66.18|
|双峰凯迪|46,136.05|38,036.05|8,100.00|8,938.57|838.57|
|蛟河凯迪|66,582.85|52,482.85|14,100.00|16,611.27|2,511.27|
|汪清凯迪|61,146.70|44,146.70|17,000.00|17,599.47|599.47|
|桦甸凯迪|53,806.77|36,806.77|17,000.00|17,013.24|13.24|
|勉县凯迪|25,302.59|19,302.59|6,000.00|6,001.68|1.68|
|从江凯迪|30,978.00|22,878.00|8,100.00|9,352.54|1,252.54|
|祁阳凯迪|42,143.00|34,043.00|8,100.00|8,099.73|-0.27|
|德安凯迪|41,392.96|33,292.96|8,100.00|8,269.25|169.25|
|平乡凯迪|24,697.06|23,697.06|1,000.00|1,197.82|197.82|
|永顺凯迪|42,199.27|34,099.27|8,100.00|8,349.20|249.20|
|宣城凯迪|33,454.80|25,354.80|8,100.00|8,929.30|829.30|
|嫩江凯迪|26,805.30|16,805.30|10,000.00|10,004.29|4.29|
|桂阳凯迪|40,718.40|32,618.40|8,100.00|8,100.22|0.22|
|敦化凯迪|20,623.31|7,996.31|12,627.00|12,702.95|75.95|
|广元凯迪|26,223.47|25,223.47|1,000.00|1,012.50|12.50|
|陇县凯迪|10,530.53|9,330.53|1,200.00|1,234.86|34.86|
|德江凯迪|9,924.15|8,924.15|1,000.00|1,000.00|0.00|
|紫云凯迪|14,472.23|14,272.23|200.00|433.36|233.36|
|凤冈凯迪|14,534.37|13,534.37|1,000.00|2,208.60|1,208.60|
|竹溪凯迪|4,706.13|3,706.13|1,000.00|1,000.00|0.00|
|汉寿凯迪|9,039.04|8,039.04|1,000.00|1,224.71|224.71|
|兴安凯迪|4,986.50|3,786.50|1,200.00|1,200.00|0.00|
|黄平凯迪|12,898.33|12,698.33|200.00|200.00|0.00|
|民勤凯迪|4,277.99|3,077.99|1,200.00|1,200.00|0.00|
|彭水凯迪|4,622.05|3,622.05|1,000.00|1,002.35|2.35|

北京中企华资产评估有限责任公司 72
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|-|-|-|-|-|-|
|公司名称|账面总资产|负债|账面净资产|评估结果|评估增值额|
|绥宁凯迪|6,545.67|5,545.67|1,000.00|1,273.89|273.89|
|三都凯迪|8,055.97|7,055.97|1,000.00|1,001.07|1.07|
|天门凯迪|5,595.22|4,595.22|1,000.00|2,561.44|1,561.44|
|桐梓凯迪|5,592.52|4,592.52|1,000.00|1,000.00|0.00|
|南县凯迪|5,109.94|694.64|4,415.30|4,607.65|192.35|
|乐安凯迪|6,411.87|5,411.87|1,000.00|1,019.48|19.48|
|安远凯迪|3,035.41|2,035.41|1,000.00|1,000.00|0.00|
|承德凯迪|9,950.11|1,850.11|8,100.00|8,100.00|0.00|
|赤城凯迪|7,863.33|1,863.33|6,000.00|6,000.00|0.00|
|慈利凯迪|1,646.89|1,446.89|200.00|200.00|0.00|
|大姚凯迪|4,172.91|3,172.91|1,000.00|1,000.00|0.00|
|丹江口凯迪|2,867.72|1,867.72|1,000.00|1,000.00|0.00|
|道真凯迪|3,332.95|3,132.95|200.00|200.00|0.00|
|独山凯迪|2,714.18|1,714.18|1,000.00|1,000.00|0.00|
|茂名凯迪|2,880.14|1,880.14|1,000.00|1,000.00|0.00|
|沐川凯迪|3,063.86|2,063.86|1,000.00|1,003.06|3.06|
|全椒凯迪|1,404.22|1,204.22|200.00|200.00|0.00|
|桑植凯迪|6,512.89|1,512.89|5,000.00|5,000.00|0.00|
|上饶凯迪|2,435.25|1,435.25|1,000.00|1,000.00|0.00|
|石城凯迪|1,214.60|214.60|1,000.00|1,000.00|0.00|
|桃源凯迪|2,635.03|1,435.03|1,200.00|1,200.00|0.00|
|通江凯迪|5,000.64|4,000.64|1,000.00|1,001.50|1.50|
|瓮安凯迪|3,540.11|2,540.11|1,000.00|1,000.00|0.00|
|武冈凯迪|1,390.71|1,190.71|200.00|200.00|0.00|
|黄龙凯迪|7,952.45|1,952.45|6,000.00|6,000.00|0.00|
|新晃凯迪|3,255.43|2,255.43|1,000.00|1,000.00|0.00|
|秀山凯迪|1,741.90|741.90|1,000.00|1,000.00|0.00|
|印江凯迪|3,690.38|2,690.38|1,000.00|1,000.00|0.00|
|永丰凯迪|3,519.17|2,519.17|1,000.00|1,000.00|0.00|
|长顺凯迪|2,374.54|1,374.54|1,000.00|1,000.00|0.00|
|方正凯迪|2,260.02|1,260.02|1,000.00|1,000.00|0.00|
|黄平生物质|2,478.54|1,478.54|1,000.00|971.56|-28.44|
|广德凯迪|2,818.16|1,818.16|1,000.00|1,000.00|0.00|

北京中企华资产评估有限责任公司 73
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|-|-|-|-|-|-|
|公司名称|账面总资产|负债|账面净资产|评估结果|评估增值额|
|叶集凯迪|5,028.39|4,028.39|1,000.00|1,000.00|0.00|
|依兰凯迪|2,343.96|1,343.96|1,000.00|1,000.00|0.00|
|正安凯迪|2,351.15|1,351.15|1,000.00|1,000.00|0.00|
|宣城阳光|1,289.34|289.34|1,000.00|1,000.00|0.00|
|丹江口阳光|1,213.96|213.96|1,000.00|1,000.00|0.00|
|武宣凯迪|2,298.30|1,298.30|1,000.00|1,000.00|0.00|
|开阳凯迪|2,494.19|1,494.19|1,000.00|1,000.00|0.00|
|陵水凯迪|2,198.35|1,198.35|1,000.00|1,000.00|0.00|
|陇县阳光|1,273.99|273.99|1,000.00|1,000.00|0.00|
|勉县阳光|2,094.44|1,094.44|1,000.00|1,000.01|0.01|
|石门阳光|1,435.29|435.29|1,000.00|1,000.00|0.00|
|道县凯迪|1,467.69|1,267.69|200.00|200.00|0.00|
|衡阳凯迪|1,483.82|483.82|1,000.00|1,000.00|0.00|
|临湘凯迪|2,562.69|1,562.69|1,000.00|1,000.00|0.00|
||1,276,245.03|974,986.59|301,258.44|319,374.14|18,115.70|

二、风电厂
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|平陆新能源|77,336.57|49,120.47|28,216.10|26,341.19|-1,874.91|
|盐池新能源|40,701.01|39,081.01|1,619.99|1,835.98|215.99|
|阜新新能源|45,372.20|45,272.20|100.00|113.95|13.95|
|平江凯迪|4,254.61|3,254.61|1,000.00|1,000.57|0.57|
|望江新能源|9,834.78|3,834.78|6,000.00|6,002.62|2.62|
||177,499.16|140,563.06|36,936.09|35,294.31|-1,641.78|

三、水电厂
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|四川水电|20,176.04|11,467.02|8,709.02|9,497.22|788.20|
|金平水电|27,448.30|17,448.30|10,000.00|10,046.45|46.45|
|沧源水电|5,877.30|4,877.30|1,000.00|1,017.63|17.63|
||53,501.64|33,792.62|19,709.02|20,561.31|852.29|

四、森林资源
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|凯迪阳光|106,442.78|46,141.59|60,301.19|170,857.83|110,556.64|
|来凤阳光|1,000.00|0.00|1,000.00|1,003.72|3.72|
|谷城阳光|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|永顺阳光|2,000.00|0.00|2,000.00|2,000.00|0.00|
|紫云阳光|100.00|0.00|100.00|100.00|0.00|

北京中企华资产评估有限责任公司 74
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|-|-|-|-|-|-|
|公司名称|账面总资产|负债|账面净资产|评估结果|评估增值额|
|通江阳光|100.00|0.00|100.00|100.00|0.00|
|天水凯迪|100.00|0.00|100.00|100.00|0.00|
|竹山阳光|100.00|0.00|100.00|100.00|0.00|
|从江阳光|100.00|0.00|100.00|100.00|0.00|
|金寨阳光|100.00|0.00|100.00|100.00|0.00|
|霍山阳光|100.00|0.00|100.00|100.00|0.00|
|大姚阳光|100.00|0.00|100.00|100.00|0.00|
|徽县阳光|100.00|0.00|100.00|100.00|0.00|
|嫩江阳光|600.00|0.00|600.00|600.00|0.00|
|沧源凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|定南凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|东源凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|东至凯迪|200.00|0.00|200.00|200.00|0.00|
|富宁凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|桂平凯迪|200.00|0.00|200.00|200.00|0.00|
|黄梅凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|会理凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|金平凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|金溪凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|进贤凯迪|1,007.80|7.80|1,000.00|1,000.00|0.00|
|荆州凯迪|200.00|0.00|200.00|200.00|0.00|
|澜沧凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|乐山凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|黎川凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|灵川凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|汨罗凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|宁都凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|宁化凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|萍乡凯迪|6,093.89|0.00|6,093.89|6,093.89|0.00|
|潜山凯迪|200.00|0.00|200.00|200.00|0.00|
|清水凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|瑞金凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|三明凯迪|10,000.00|0.00|10,000.00|10,000.00|0.00|

北京中企华资产评估有限责任公司 75
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|公司名称|账面总资产|负债|账面净资产|评估结果|评估增值额|
|石屏凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|随州凯迪|200.00|0.00|200.00|200.00|0.00|
|孙吴凯迪|2,000.00|0.00|2,000.00|2,000.00|0.00|
|万源凯迪|1,001.55|1.55|1,000.00|1,000.00|0.00|
|兴国凯迪|1,259.97|259.97|1,000.00|1,000.00|0.00|
|修水凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|盐源凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|于都凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|云县凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|郧西凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|郧县凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|延安凯迪|10,000.00|0.00|10,000.00|10,000.00|0.00|
|洋县凯迪|2,000.00|0.00|2,000.00|2,000.00|0.00|
|留坝凯迪|2,000.00|0.00|2,000.00|2,000.00|0.00|
|宁陕凯迪|6,000.00|0.00|6,000.00|6,000.00|0.00|
|平利凯迪|6,000.00|0.00|6,000.00|6,000.00|0.00|
|山阳凯迪|6,000.00|0.00|6,000.00|6,000.00|0.00|
|徽县凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|高台凯迪|1,000.06|0.06|1,000.00|1,000.00|0.00|
|竹山凯迪|1,067.77|67.77|1,000.00|1,000.00|0.00|
||193,373.81|46,478.74|146,895.08|257,455.43|110,560.36|

五、运营公司
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|凯迪运营|8,167.13|7,159.21|1,007.92|1,234.47|226.55|
||8,167.13|7,159.21|1,007.92|1,234.47|226.55|
|总计|1,708,786.77|1,202,980.23|505,806.55|633,919.66|128,113.11|

(二)收益法评估结果
1.标的公司收益法评估结果
部分标的公司采用了收益法进行评估，评估结果如下：
部分标的公司收益法评估结果
金额单位：万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|公司名称|账面总资产|负债|账面净资产|评估结果|评估增值额|

北京中企华资产评估有限责任公司 76
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|公司名称|账面总资产|负债|账面净资产|评估结果|评估增值额|

一、生物质电厂
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|临澧凯迪|37,567.85|29,606.18|7,961.66|13,216.91|5,255.24|
|宿迁凯迪|24,233.83|14,406.51|9,827.32|11,866.21|2,038.89|
|监利凯迪|30,398.85|25,805.80|4,593.05|4,807.69|214.64|
|鄱阳凯迪|30,911.83|25,594.40|5,317.43|4,166.41|-1,151.02|
|蕲春凯迪|28,048.38|26,117.49|1,930.89|1,410.16|-520.73|
|益阳凯迪|29,981.64|24,523.46|5,458.18|7,319.37|1,861.20|
|岳阳凯迪|29,373.14|27,816.69|1,556.44|1,770.82|214.37|
|京山凯迪|27,796.57|23,107.37|4,689.20|4,363.39|-325.81|
|吉安凯迪|27,950.31|22,257.93|5,692.38|8,652.46|2,960.08|
|望江凯迪|24,247.92|16,310.87|7,937.05|9,384.60|1,447.55|
|万载凯迪|30,295.86|22,906.27|7,389.59|8,887.83|1,498.24|
|桐城凯迪|23,850.10|20,561.43|3,288.68|4,602.75|1,314.08|
|蚌埠凯迪|26,614.93|21,240.65|5,374.28|7,165.16|1,790.89|
|天水阳光|38,081.19|28,081.19|10,000.00|15,677.81|5,677.81|
|永新凯迪|32,092.51|23,992.51|8,100.00|15,131.87|7,031.87|
|双峰凯迪|46,136.05|38,036.05|8,100.00|11,640.42|3,540.42|
|蛟河凯迪|66,582.85|52,482.85|14,100.00|25,875.89|11,775.89|

二、风电厂
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|平陆新能源|77,336.57|49,120.47|28,216.10|31,981.36|3,765.26|
|盐池新能源|40,701.01|39,081.01|1,619.99|2,934.32|1,314.33|

三、森林资源
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|凯迪阳光|106,442.78|46,141.59|60,301.19|200,508.99|140,207.80|

2.收益法、资产基础法评估结果对比
标的公司采用资产基础法、收益法两种方法评估结果对比如下：标的公司资产基础法、收益法评估结对比表
金额单位：万元
|||||
|-|-|-|-|
|公司名称|评估结果||评估结论选用方法|
||资产基础法|收益法||

一、 生物质电厂
|||||
|-|-|-|-|
|临澧凯迪|6,322.96|13,216.91|资产基础法|

北京中企华资产评估有限责任公司 77
|||||
|-|-|-|-|
|公司名称|评估结果||评估结论选用方法|
||资产基础法|收益法||
|宿迁凯迪|11,485.60|11,866.21|资产基础法|
|监利凯迪|4,746.10|4,807.69|资产基础法|
|鄱阳凯迪|3,949.02|4,166.41|资产基础法|
|蕲春凯迪|604.34|1,410.16|资产基础法|
|益阳凯迪|6,959.46|7,319.37|资产基础法|
|岳阳凯迪|1,703.49|1,770.82|资产基础法|
|京山凯迪|4,259.81|4,363.39|资产基础法|
|吉安凯迪|8,265.73|8,652.46|资产基础法|
|望江凯迪|8,805.47|9,384.60|资产基础法|
|万载凯迪|8,364.89|8,887.83|资产基础法|
|桐城凯迪|4,523.03|4,602.75|资产基础法|
|五河凯迪|6,445.42|7,165.16|资产基础法|
|天水阳光|12,147.06|15,677.81|资产基础法|
|永新凯迪|8,166.18|15,131.87|资产基础法|
|双峰凯迪|8,938.57|11,640.42|资产基础法|
|蛟河凯迪|16,611.27|25,875.89|资产基础法|

二、 风电厂
|||||
|-|-|-|-|
|平陆新能源|26,341.19|31,981.36|资产基础法|
|盐池新能源|1,835.98|2,934.32|资产基础法|

三、 森林资源
|||||
|-|-|-|-|
|凯迪阳光|170,857.83|200,508.99|资产基础法|

标的公司中，生物质发电公司有税收优惠，以及 2013凯迪集团对生物质电厂燃料收购体系进行整顿，燃料收购量、燃料质量都有明显提升，燃料价格、成本有所降低，盈利能力有所提高。
风电公司由于项目风场选址好，年平均发电小时较多，年上网电量也较高，盈利能力较好。凯迪阳光的林业资产，取得流转林地后尚未开发利用，根据公司的经营方案，未来年度陆续开发利用，形成盈利能力。
由于上述原因，导致资产基础法、收益法评估结果有差异，从谨
慎考虑，本次评估选用了资产基础法评估结果作为评估结论。
北京中企华资产评估有限责任公司 78
(三)评估结论
对于纳入评估范围的全部标的公司采用了资产基础法进行评估，对标的公司中投产运营的生物质发电公司、风电公司、林地公司，采用了资产基础法、收益法两种方法进行评估，根据本次评估目的、各标的公司资产特点，选用资产基础法评估结果。各标的公司评估结论见下表。
标的公司评估结果汇总表
金额单位：万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|公司名称|账面总资产|负债|账面净资产|评估结论|评估增值额|

一、生物质电厂
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|临澧凯迪|37,567.85|29,606.18|7,961.66|6,322.96|-1,638.70|
|宿迁凯迪|24,233.83|14,406.51|9,827.32|11,485.60|1,658.28|
|监利凯迪|30,398.85|25,805.80|4,593.05|4,746.10|153.05|
|鄱阳凯迪|30,911.83|25,594.40|5,317.43|3,949.02|-1,368.42|
|蕲春凯迪|28,048.38|26,117.49|1,930.89|604.34|-1,326.55|
|益阳凯迪|29,981.64|24,523.46|5,458.18|6,959.46|1,501.28|
|岳阳凯迪|29,373.14|27,816.69|1,556.44|1,703.49|147.05|
|京山凯迪|27,796.57|23,107.37|4,689.20|4,259.81|-429.39|
|吉安凯迪|27,950.31|22,257.93|5,692.38|8,265.73|2,573.35|
|望江凯迪|24,247.92|16,310.87|7,937.05|8,805.47|868.42|
|万载凯迪|30,295.86|22,906.27|7,389.59|8,364.89|975.30|
|桐城凯迪|23,850.10|20,561.43|3,288.68|4,523.03|1,234.36|
|蚌埠凯迪|26,614.93|21,240.65|5,374.28|6,445.42|1,071.15|
|天水阳光|38,081.19|28,081.19|10,000.00|12,147.06|2,147.06|
|永新凯迪|32,092.51|23,992.51|8,100.00|8,166.18|66.18|
|双峰凯迪|46,136.05|38,036.05|8,100.00|8,938.57|838.57|
|蛟河凯迪|66,582.85|52,482.85|14,100.00|16,611.27|2,511.27|
|汪清凯迪|61,146.70|44,146.70|17,000.00|17,599.47|599.47|
|桦甸凯迪|53,806.77|36,806.77|17,000.00|17,013.24|13.24|
|勉县凯迪|25,302.59|19,302.59|6,000.00|6,001.68|1.68|
|从江凯迪|30,978.00|22,878.00|8,100.00|9,352.54|1,252.54|
|祁阳凯迪|42,143.00|34,043.00|8,100.00|8,099.73|-0.27|
|德安凯迪|41,392.96|33,292.96|8,100.00|8,269.25|169.25|

北京中企华资产评估有限责任公司 79
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|公司名称|账面总资产|负债|账面净资产|评估结论|评估增值额|
|平乡凯迪|24,697.06|23,697.06|1,000.00|1,197.82|197.82|
|永顺凯迪|42,199.27|34,099.27|8,100.00|8,349.20|249.20|
|宣城凯迪|33,454.80|25,354.80|8,100.00|8,929.30|829.30|
|嫩江凯迪|26,805.30|16,805.30|10,000.00|10,004.29|4.29|
|桂阳凯迪|40,718.40|32,618.40|8,100.00|8,100.22|0.22|
|敦化凯迪|20,623.31|7,996.31|12,627.00|12,702.95|75.95|
|广元凯迪|26,223.47|25,223.47|1,000.00|1,012.50|12.50|
|陇县凯迪|10,530.53|9,330.53|1,200.00|1,234.86|34.86|
|德江凯迪|9,924.15|8,924.15|1,000.00|1,000.00|0.00|
|紫云凯迪|14,472.23|14,272.23|200.00|433.36|233.36|
|凤冈凯迪|14,534.37|13,534.37|1,000.00|2,208.60|1,208.60|
|竹溪凯迪|4,706.13|3,706.13|1,000.00|1,000.00|0.00|
|汉寿凯迪|9,039.04|8,039.04|1,000.00|1,224.71|224.71|
|兴安凯迪|4,986.50|3,786.50|1,200.00|1,200.00|0.00|
|黄平凯迪|12,898.33|12,698.33|200.00|200.00|0.00|
|民勤凯迪|4,277.99|3,077.99|1,200.00|1,200.00|0.00|
|彭水凯迪|4,622.05|3,622.05|1,000.00|1,002.35|2.35|
|绥宁凯迪|6,545.67|5,545.67|1,000.00|1,273.89|273.89|
|三都凯迪|8,055.97|7,055.97|1,000.00|1,001.07|1.07|
|天门凯迪|5,595.22|4,595.22|1,000.00|2,561.44|1,561.44|
|桐梓凯迪|5,592.52|4,592.52|1,000.00|1,000.00|0.00|
|南县凯迪|5,109.94|694.64|4,415.30|4,607.65|192.35|
|乐安凯迪|6,411.87|5,411.87|1,000.00|1,019.48|19.48|
|安远凯迪|3,035.41|2,035.41|1,000.00|1,000.00|0.00|
|承德凯迪|9,950.11|1,850.11|8,100.00|8,100.00|0.00|
|赤城凯迪|7,863.33|1,863.33|6,000.00|6,000.00|0.00|
|慈利凯迪|1,646.89|1,446.89|200.00|200.00|0.00|
|大姚凯迪|4,172.91|3,172.91|1,000.00|1,000.00|0.00|
|丹江口凯迪|2,867.72|1,867.72|1,000.00|1,000.00|0.00|
|道真凯迪|3,332.95|3,132.95|200.00|200.00|0.00|
|独山凯迪|2,714.18|1,714.18|1,000.00|1,000.00|0.00|
|茂名凯迪|2,880.14|1,880.14|1,000.00|1,000.00|0.00|
|沐川凯迪|3,063.86|2,063.86|1,000.00|1,003.06|3.06|

北京中企华资产评估有限责任公司 80
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|公司名称|账面总资产|负债|账面净资产|评估结论|评估增值额|
|全椒凯迪|1,404.22|1,204.22|200.00|200.00|0.00|
|桑植凯迪|6,512.89|1,512.89|5,000.00|5,000.00|0.00|
|上饶凯迪|2,435.25|1,435.25|1,000.00|1,000.00|0.00|
|石城凯迪|1,214.60|214.60|1,000.00|1,000.00|0.00|
|桃源凯迪|2,635.03|1,435.03|1,200.00|1,200.00|0.00|
|通江凯迪|5,000.64|4,000.64|1,000.00|1,001.50|1.50|
|瓮安凯迪|3,540.11|2,540.11|1,000.00|1,000.00|0.00|
|武冈凯迪|1,390.71|1,190.71|200.00|200.00|0.00|
|黄龙凯迪|7,952.45|1,952.45|6,000.00|6,000.00|0.00|
|新晃凯迪|3,255.43|2,255.43|1,000.00|1,000.00|0.00|
|秀山凯迪|1,741.90|741.90|1,000.00|1,000.00|0.00|
|印江凯迪|3,690.38|2,690.38|1,000.00|1,000.00|0.00|
|永丰凯迪|3,519.17|2,519.17|1,000.00|1,000.00|0.00|
|长顺凯迪|2,374.54|1,374.54|1,000.00|1,000.00|0.00|
|方正凯迪|2,260.02|1,260.02|1,000.00|1,000.00|0.00|
|黄平生物质|2,478.54|1,478.54|1,000.00|971.56|-28.44|
|广德凯迪|2,818.16|1,818.16|1,000.00|1,000.00|0.00|
|叶集凯迪|5,028.39|4,028.39|1,000.00|1,000.00|0.00|
|依兰凯迪|2,343.96|1,343.96|1,000.00|1,000.00|0.00|
|正安凯迪|2,351.15|1,351.15|1,000.00|1,000.00|0.00|
|宣城阳光|1,289.34|289.34|1,000.00|1,000.00|0.00|
|丹江口阳光|1,213.96|213.96|1,000.00|1,000.00|0.00|
|武宣凯迪|2,298.30|1,298.30|1,000.00|1,000.00|0.00|
|开阳凯迪|2,494.19|1,494.19|1,000.00|1,000.00|0.00|
|陵水凯迪|2,198.35|1,198.35|1,000.00|1,000.00|0.00|
|陇县阳光|1,273.99|273.99|1,000.00|1,000.00|0.00|
|勉县阳光|2,094.44|1,094.44|1,000.00|1,000.01|0.01|
|石门阳光|1,435.29|435.29|1,000.00|1,000.00|0.00|
|道县凯迪|1,467.69|1,267.69|200.00|200.00|0.00|
|衡阳凯迪|1,483.82|483.82|1,000.00|1,000.00|0.00|
|临湘凯迪|2,562.69|1,562.69|1,000.00|1,000.00|0.00|
||1,276,245.03|974,986.59|301,258.44|319,374.14|18,115.70|

二、风电厂
北京中企华资产评估有限责任公司 81
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|公司名称|账面总资产|负债|账面净资产|评估结论|评估增值额|
|平陆新能源|77,336.57|49,120.47|28,216.10|26,341.19|-1,874.91|
|盐池新能源|40,701.01|39,081.01|1,619.99|1,835.98|215.99|
|阜新新能源|45,372.20|45,272.20|100.00|113.95|13.95|
|平江凯迪|4,254.61|3,254.61|1,000.00|1,000.57|0.57|
|望江新能源|9,834.78|3,834.78|6,000.00|6,002.62|2.62|
||177,499.16|140,563.06|36,936.09|35,294.31|-1,641.78|

三、水电厂
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|四川水电|20,176.04|11,467.02|8,709.02|9,497.22|788.20|
|金平水电|27,448.30|17,448.30|10,000.00|10,046.45|46.45|
|沧源水电|5,877.30|4,877.30|1,000.00|1,017.63|17.63|
||53,501.64|33,792.62|19,709.02|20,561.31|852.29|

四、森林资源
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|凯迪阳光|106,442.78|46,141.59|60,301.19|170,857.83|110,556.64|
|来凤阳光|1,000.00|0.00|1,000.00|1,003.72|3.72|
|谷城阳光|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|永顺阳光|2,000.00|0.00|2,000.00|2,000.00|0.00|
|紫云阳光|100.00|0.00|100.00|100.00|0.00|
|通江阳光|100.00|0.00|100.00|100.00|0.00|
|天水凯迪|100.00|0.00|100.00|100.00|0.00|
|竹山阳光|100.00|0.00|100.00|100.00|0.00|
|从江阳光|100.00|0.00|100.00|100.00|0.00|
|金寨阳光|100.00|0.00|100.00|100.00|0.00|
|霍山阳光|100.00|0.00|100.00|100.00|0.00|
|大姚阳光|100.00|0.00|100.00|100.00|0.00|
|徽县阳光|100.00|0.00|100.00|100.00|0.00|
|嫩江阳光|600.00|0.00|600.00|600.00|0.00|
|沧源凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|定南凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|东源凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|东至凯迪|200.00|0.00|200.00|200.00|0.00|
|富宁凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|桂平凯迪|200.00|0.00|200.00|200.00|0.00|
|黄梅凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|

北京中企华资产评估有限责任公司 82
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|公司名称|账面总资产|负债|账面净资产|评估结论|评估增值额|
|会理凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|金平凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|金溪凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|进贤凯迪|1,007.80|7.80|1,000.00|1,000.00|0.00|
|荆州凯迪|200.00|0.00|200.00|200.00|0.00|
|澜沧凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|乐山凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|黎川凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|灵川凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|汨罗凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|宁都凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|宁化凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|萍乡凯迪|6,093.89|0.00|6,093.89|6,093.89|0.00|
|潜山凯迪|200.00|0.00|200.00|200.00|0.00|
|清水凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|瑞金凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|三明凯迪|10,000.00|0.00|10,000.00|10,000.00|0.00|
|石屏凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|随州凯迪|200.00|0.00|200.00|200.00|0.00|
|孙吴凯迪|2,000.00|0.00|2,000.00|2,000.00|0.00|
|万源凯迪|1,001.55|1.55|1,000.00|1,000.00|0.00|
|兴国凯迪|1,259.97|259.97|1,000.00|1,000.00|0.00|
|修水凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|盐源凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|于都凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|云县凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|郧西凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|郧县凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|延安凯迪|10,000.00|0.00|10,000.00|10,000.00|0.00|
|洋县凯迪|2,000.00|0.00|2,000.00|2,000.00|0.00|
|留坝凯迪|2,000.00|0.00|2,000.00|2,000.00|0.00|
|宁陕凯迪|6,000.00|0.00|6,000.00|6,000.00|0.00|
|平利凯迪|6,000.00|0.00|6,000.00|6,000.00|0.00|

北京中企华资产评估有限责任公司 83
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|公司名称|账面总资产|负债|账面净资产|评估结论|评估增值额|
|山阳凯迪|6,000.00|0.00|6,000.00|6,000.00|0.00|
|徽县凯迪|1,000.00|0.00|1,000.00|1,000.00|0.00|
|高台凯迪|1,000.06|0.06|1,000.00|1,000.00|0.00|
|竹山凯迪|1,067.77|67.77|1,000.00|1,000.00|0.00|
||193,373.81|46,478.74|146,895.08|257,455.43|110,560.36|

五、运营公司
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|凯迪运营|8,167.13|7,159.21|1,007.92|1,234.47|226.55|
||8,167.13|7,159.21|1,007.92|1,234.47|226.55|
|总计|1,708,786.77|1,202,980.23|505,806.55|633,919.66|128,113.11|

十一、特别事项说明
以下为在评估过程中已发现可能影响评估结论但非评估人员执业水平和能力所能评定估算的有关事项：
(一)纳入本次评估范围的房屋建筑物，共计 121,764.65平方米，其中 46,890.19平方米的房屋未办理房产证。未办理房产证的房屋，其面积根据工程施工合同、现场勘查等情况确定。
对于目前尚未办理产权证的房屋，产权持有者承诺：如在《发行股份及支付现金购买资产协议》生效日，标的公司仍未取得房产证，则凯迪电力可暂停支付应付产权持有者的款项；自标的公司股权交割之日起满两年，如标的公司目前所占用、使用的房产届时仍未能取得相关房屋产权证，凯迪电力无需再向产权持有单位支付与标的公司未能取得房产证的相应房产在 2014年 6月 30日基准日评估值等值的支付对价；自标的公司股权交割之日起，如标的公司所拥有房产发生起因于交割日之前的行政处罚或其他事项，导致凯迪电力经济利益受损的，产权持有单位愿意对凯迪电力所因此遭受的损失进行全额现金补偿。
对于尚未办理产权证的房屋建筑物，评估时未考虑企业在完善权证时发生的相应费用对房屋评估价值的影响。
(二)部分标的公司在建电厂占用的土地，尚未办理土地使用权证。
北京中企华资产评估有限责任公司 84
产权持有单位承诺：如在《发行股份及支付现金购买资产协议》生效日，标的公司仍未取得土地使用权证，则凯迪电力可暂停支付应付的资产购买款项；标的公司股权交割之日起满两年，如标的公司目前所使用的土地届时仍未能取得相关土地使用权证，凯迪电力无需再向产权持有单位支付与标的公司未能取得土地使用权证的相应土地在 2014年 6月 30日基准日评估值等值的支付对价；自标的公司股权交割之日起，如标的公司所使用土地发生起因于交割日之前的行政处罚或其他事项，导致凯迪电力经济利益受损的，产权持有单位对凯迪电力所因此遭受的损失进行全额现金补偿。
(三)纳入评估范围的林木资产共计 1,018.74万亩，截至 2014年 6月 30日，上述林地资产中有 157.42万亩尚未办理林权证。上述未取得林权证的林地中，产权持有单位均已与林地所有权人签订林地流转合同，产权持有单位已在积极协调办理林权证。
中盈长江就上述未办理林权证的林地资源，已出具承诺：如在《发行股份及支付现金购买资产协议》生效日，标的公司仍未取得林权证，则凯迪电力可暂停支付应付本公司的款项；标的公司股权交割之日起满两年，如标的公司目前所占用、使用的林地届时仍未能取得相关林权证，凯迪电力无需再向中盈长江支付与标的公司未能取得林权证的相应林地在 2014年 6月 30日基准日评估值等值的支付对价；自标的公司股权交割之日起，如标的公司所使用林地使用权、所拥有的林木等资产发生起因于交割日之前的行政处罚或其他事项，导致凯迪电力经济利益受损的，中盈长江愿意对凯迪电力所因此遭受的损失进行全额现金补偿。
由于地方行政主管部门等原因，凯迪阳光所出资的部分林业资产其林权证办理在阳光凯迪、凯迪电力及其下属子公司名下，凯迪阳光为中盈长江下属专门负责投资、管理、运营林业类资产的公司。阳光凯迪、凯迪电力及其下属子公司并未参与该等林业资产的出资、管理或运营等相关事务。
阳光凯迪、凯迪电力、中盈长江声明，该等林业类资产系由凯迪阳光出资，并于出资后实际负责管理、维护并运营，一切相关权利（包
北京中企华资产评估有限责任公司 85
括林地使用权、林木使用权、林木所有权）归属凯迪阳光，不存在任何现实的或潜在的争议、诉讼或纠纷。
本次评估，未考虑完善林地产权所需费用对林地资产评估值的影响。
(四)林权证面积与小班一览表面积差异
本次评估抽查了面积较大的湖北、陕西、甘肃、湖南、贵州五个省份的林权证或合同，与小班一览表的面积进行了对比。共抽查了 1694本林权证或合同，发现部分林权证面积与小班一览表所列面积不一致，抽查林权证面积合计3339868亩，小班一览表面积合计为 3329607亩，相差-0.31%。
本次核查是根据被评估单位提供的森林资源资产实物量清单中所列数据进行部分核查，核查中发现部分林权证上面积与提供小班面积存在一定的误差。本次评估核查，没有对林地面积进行修正，只核对其界线，小班面积以委托方所提供的森林资源资产实物量清单中所列面积为准。
(五)利用专家工作
森林资源资产实物量是价值评估的基础。本次在在进行森林资源资产价值评定估算前，要求被评估单位提供了森林资源资产实物量清单，委托福建省林业勘察设计院对被评估单位提供的森林资源资产实物量清单进行现场核查，出具了森林资源核查报告。
纳入评估范围的森林资源资产，其资产核查技术、核查方法及评估模型专业性强，特聘请林业专业技术人员协助工作，对企业申报的森林资源实物量清单进行清查、核实，包括小班的界线、面积、地类、林种、树种、起源、林龄、平均胸径、平均树高、单位面积株数和活立木蓄积等林分因子。核查森林面积 649151亩，占委托评估森林资源资产总面积的6.37%。以本次核查数据，对委托方提供的森林资源资产清单上所列示的实物量进行误差分析，计算乔木林蓄积量调查总误差，蓄积量总体总误差及各树种蓄积量的总误差均低于±5%，达到森林资源规划设计调查技术规定的蓄积调查精度标准(蓄积量误差小于10%)。
核查小班的界线、地类、林种、树种与资产清单一致。根据核查结果，
北京中企华资产评估有限责任公司 86
评估人员认为被评估单位提供的森林资源资产清单，基本上可以反映委托评估的森林资源资产的总体实物量，可作为本次森林资源资产整体评估的依据。
在清查核实的基础上，按照《森林资源资产评估技术规范(试行)》的技术要求以及相关规定，采用适用的评估方法，对纳入评估范围的森林资源资产进行了评估。
(六)评估基准日后标的公司股权变更情况
1.凯迪阳光
2014年 8月 12日，中盈长江以货币资金对凯迪阳光出资人民币 39,291.35万元。截止 2014年 8月 12日，中盈长江累计实际出资金额为 82,000万元。凯迪阳光注册资本 100,000万元全部到位。
2014年 9月 18日，武汉环科将持有凯迪阳光的 10,000股权（占注册资本的10%）协议转让给中盈长江；北京富天玺建筑工程有限公司将持有公司的 8,000股权（占注册资本的8%）协议转让给中盈长江。
凯迪阳光成为中盈长江的全资子公司。
2014年 11月 10日，凯迪阳光股东会通过决议，同意中盈长江分别将其所持凯迪阳光13.80%、23.43%、6.19%、1.60%、1.20%、0.88%、0.52%、0.41%、0.40%、0.32%、0.26%的股权以 23,574.84万元、 40,031.10万元、10,575.75万元、2729.23万元、2,046.92万元、1,501.07万元、 887.00万元、695.95万元、682.31万元、545.85万元、450.32万元的价格转让给华融渝富、武汉金湖、百瑞普提金、杨翠萍、北京金富隆、深圳天长、李春兰、李伟龙、赵玉霞、李永成、崔青松。同日，交易各方签订股权转让协议。
2.生物质电厂
2014年 11月8~10日，岳阳凯迪、京山凯迪、桐城凯迪、五河凯迪、万载凯迪、永新凯迪、鄱阳凯迪、监利凯迪、益阳凯迪、敦化凯迪、嫩江凯迪、宣城凯迪、德安凯迪、天门凯迪、勉县凯迪、望江新能源等 17家生物质电厂股东会分别通过决议，同意其股东将所持上述生物质电厂的部分股权分别转让给华融资产、华融渝富和宁波博睿等。
北京中企华资产评估有限责任公司 87
上述股权转让完成后，154家标的公司的股东包括：阳光凯迪、中盈长江、华融资产、华融渝富、武汉金湖、百瑞普提金、杨翠萍、金富隆、深圳天长、李春兰、李伟龙、赵玉霞、李永成、崔青松和宁波博睿。
(七)标的资产涉及的担保事项
截至评估基准日，标的资产涉及的股权质押情况见下表：
|||||
|-|-|-|-|
|被质押股权|质押银行|贷款金额(万元)|质押生效日|
|桐城绿色能源100%股权|中国进出口银行|14,000.00|2 009/11/2|
|蚌埠绿色能源100%股权|中国进出口银行|14,000.00|72 009/11/2|
|望江绿色能源60%股权|中国进出口银行|14,000.00|72 009/11/2|
|双峰绿色能源60%股权|中国进出口银行|18,900.00|72009/11/27|
|双峰绿色能源40%股权||||
|天水绿色能源100%股权|中国进出口银行|18,900.00|2 009/11/2|
|永顺绿色能源100%股权|中国进出口银行|18,000万元人民币及143万美元|72013/1/28|
|汪清绿色能源100%股权|中国进出口银行|30,000.00|2 013/4/28|
|桦甸绿色能源100%股权|中国进出口银行|30,000.00|2 013/9/16|
|祁阳绿色能源100%股权|中国进出口银行|18,900.00|2 013/12/2|
|桂阳绿色能源100%股权|中国进出口银行|18,900.00|62 013/11/2|
|从江绿色能源100%股权|中国进出口银行|18,900.00|52 014/4/23|
|平陆绿色能源100%股权|中国进出口银行|20,000.00|2 012/12/2|
|吉安绿色能源100%股权|远东国际租赁有限公司|12,572.34|42 014/1/23|
|汉寿凯迪绿色能源100%股权|中国进出口银行|18,900.00|2014/9/4|

截至本报告书出具日，上述股权质押方中国进出口银行湖北省分行、中国进出口银行湖南省分行已出具同意函，同意在本次重组前对设定质押的股权进行解质，并在股权过户完成后再设定质押；
(八)中国人民银行决定，自 2014年 11月 22日起下调金融机构人
民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调 0.4个百
北京中企华资产评估有限责任公司 88
分点至5.6%，其他各档次贷款基准利率也相应调整，并对基准利率期限档次作适当简并。
本次评估未考虑上述利率调整对评估值的影响。
评估报告使用者应注意以上特别事项对评估结论所产生的影响。
十二、评估报告使用限制说明
(一)本评估报告只能用于评估报告载明的评估目的和用途；
(二)本评估报告只能由评估报告载明的评估报告使用者使用；
(三)本评估报告系资产评估师依据国家法律法规出具的专业性结论，在评估机构盖章，注册资产评估师签字后，方可正式使用；
(四)本评估报告的全部或者部分内容被摘抄、引用或者被披露于公开媒体，需评估机构审阅相关内容，法律、法规规定以及相关当事方另有约定的除外；
(五)本评估报告所揭示的评估结论仅对本项目对应的经济行为有效，评估结论使用有效期为自评估基准日起一年。
十三、评估报告日
评估报告提出日期为 2014年 11月 24日。
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（本页无正文，为签字页）
法定代表人：孙月焕
注册资产评估师：石来月注册资产评估师：檀增敏
.北京中企华资产评估有限责任公司 .二〇一四年十一月二十四日
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评估报告附件
附件一、经济行为文件；
附件二、被评估单位审计报告；
附件三、委托方和被评估单位法人营业执照复印件；
附件四、产权证明文件
附件五、委托方和产权持有单位的承诺函；
附件六、签字注册评估师的承诺函；
附件七、北京中企华资产评估有限责任公司资产评估资格证书复印件；
附件八、北京中企华资产评估有限责任公司营业执照副本复印件；
附件九、北京中企华资产评估有限责任公司评估人员资格证书复印件。
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