北京合康亿盛变频科技股份有限公司
拟发行股份及支付现金购买
北京华泰润达节能科技有限公司股权项目
资产评估报告
中联评报字［2015］第 1000号
中联资产评估集团有限公司
二〇一五年八月二十四日
目录
注册资产评估师声明 ........................................................................... 1摘要 ....................................................................................................... 2资产评估报告 ............................................................................................ 4一、委托方、被评估单位和其他评估报告使用者 ........................ 4二、评估目的 .................................................................................... 6三、评估对象和评估范围 ................................................................ 6四、价值类型及其定义 .................................................................... 9五、评估基准日 ................................................................................ 9六、评估依据 .................................................................................... 9七、评估方法 .................................................................................. 12八、评估程序实施过程和情况 ...................................................... 24九、评估假设 .................................................................................. 26十、评估结论 .................................................................................. 27十一、特别事项说明 ...................................................................... 28十二、评估报告使用限制说明 ...................................................... 30十三、评估报告日 .......................................................................... 31备查文件目录 ..................................................................................... 33
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注册资产评估师声明
一、我们在执行本资产评估业务中，遵循了相关法律法规和资产评估准则，恪守独立、客观和公正的原则；根据我们在执业过程中收集的资料，评估报告陈述的内容是客观的，并对评估结论合理性承担相应的法律责任。
二、评估对象涉及的资产、负债清单由委托方、被评估单位申报并经其签章确认；所提供资料的真实性、合法性、完整性，恰当使用评估报告是委托方和相关当事方的责任。
三、我们与评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系；
与相关当事方没有现存或者预期的利益关系，对相关当事方不存在偏见。
四、我们已对评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行现场调查；我们已对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，对评估对象及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验，并对已经发现的问题进行了如实披露，且已提请委托方及相关当事方完善产权以满足出具评估报告的要求。
五、我们出具的评估报告中的分析、判断和结论受评估报告中假设和限定条件的限制，评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明的假设、限定条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。
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资产评估报告
中联评报字［2015］第 1000号
摘要
中联资产评估集团有限公司接受北京合康亿盛变频科技股份有限公司的委托，就北京合康亿盛变频科技股份有限公司拟发行股份购买北京华泰润达节能科技有限公司股权之经济行为所涉及的北京华泰润达节能科技有限公司股东全部权益在评估基准日的市场价值进行了评估。
评估对象为北京华泰润达节能科技有限公司股东全部权益，评估范围是北京华泰润达节能科技有限公司的全部资产及相关负债，包括流动资产和非流动资产及相关负债。
评估基准日为 2015年 5月 31日。
本次评估的价值类型为市场价值。
本次评估以持续使用和公开市场为前提，结合委估对象的实际情况，综合考虑各种影响因素，分别采用资产基础法和收益法两种方法对北京华泰润达节能科技有限公司进行价值评估，然后加以校核比较，考虑评估方法的适用前提和满足评估目的需要，本次选用收益法评估结果作为最终评估结论。
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经实施清查核实、实地查勘、市场调查和询证、评定估算等评估程序，得出北京华泰润达节能科技有限公司股东全部权益在评估基准日 2015年 5月 31日的评估结论如下：
北京华泰润达节能科技有限公司所有者权益账面值为 9,023.49万元，评估值为 53,873.05万元，评估增值 44,849.56万元，增值率497.03%。
本评估报告没有考虑流动性对评估对象价值的影响。
在使用本评估结论时，特别提请报告使用者使用本报告时注意报告
中所载明的特殊事项以及期后重大事项。
本报告评估结果使用有效期一年，即自评估基准日 2015年 5月 31日起，至 2016年 5月 30日止。超过一年，需重新进行评估。
以上内容摘自资产评估报告正文，欲了解本评估项目的详细情况和合理理解评估结论，应当阅读资产评估报告全文。
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资产评估报告
中联评报字［2015］第 1000号
北京合康亿盛变频科技股份有限公司：
中联资产评估集团有限公司接受贵公司的委托，根据有关法律法规和资产评估准则，采用收益法和资产基础法，按照必要的评估程序，就北京合康亿盛变频科技股份有限公司拟发行股份及支付现金购买北京华泰润达节能科技有限公司股权之经济行为所涉及的北京华泰润达节能科技有限公司股东全部权益在评估基准日2015年5月31日的市场价值进行了评估。现将资产评估情况报告如下：
一、委托方、被评估单位和其他评估报告使用者
本次资产评估的委托方为北京合康亿盛变频科技股份有限公司，被评估单位为北京华泰润达节能科技有限公司。
（一）委托方概况
公司名称：北京合康亿盛变频科技股份有限公司
公司地址：北京市石景山区古城西街 19号中小科技企业基地院内法定代表人：刘锦成
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注册资本：33814.48万元人民币
经济性质：其他股份有限公司(上市)
营业执照注册号：110107005755842
经营范围：高压变频器、新能源汽车、太阳能、光伏、风电技术开发、技术转让、技术服务、技术咨询；制造高压变频器；销售自产产品；系统集成。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动。）
（二）被评估企业概况
公司名称：北京华泰润达节能科技有限公司
公司地址：北京市延庆县八达岭经济开发区康西路 1196号
法定代表人：何天涛
注册资本：5000.00万元
公司类型：有限责任公司
营业执照注册号：110229013631611
1、经营范围
经营范围：施工总承包；劳务分包；专业承包；沼气发电；城市生活垃圾处理；节能技术开发；环保技术开发；技术咨询；技术转移；产品设计；计算机系统服务；销售机械设备、电子产品；租赁建筑工程机械、建筑工程设备(依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动。)
2、资产、财务及经营状况
截止评估基准日 2015年 5月 31日，公司资产总额 14,681.08万元，负债总额 5,657.60万元，净资产额为 9,023.48万元，2015年 1-5月累计实现营业收入4,047.26万元，净利润1,085.16万元。公司近两年及基准日资产、财务状况如下表：
表1公司资产、负债及财务状况
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单位：人民币万元
|||||
|-|-|-|-|
|项目|2015年5月31日|2014年12月31日|2013年12月31日|
|总资产|14,681.09|15,278.09|15,818.93|
|负债|5,657.60|6,089.76|8,883.54|
|净资产|9,023.49|9,188.33|6,935.39|
||2015年度1-5月|2014年度|2013年度|
|主营业务收入|4,047.26|8,876.56|6,641.47|
|利润总额|1,278.10|2,510.25|1,492.89|
|净利润|1,085.16|2,252.94|1,335.23|
|审计机构|瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）|||

（三）委托方与被评估单位之间的关系
委托方北京合康亿盛变频科技股份有限公司拟发行股份及支付现金购买被评估单位北京华泰润达节能科技有限公司股权。
（四）委托方、业务约定书约定的其他评估报告使用者
本评估报告的使用者为委托方北京合康亿盛变频科技股份有限公司。
除国家法律法规另有规定外，任何未经评估机构和委托方确认的机构或个人不能由于得到评估报告而成为评估报告使用者。
二、评估目的
根据北京合康亿盛变频科技股份有限公司《会议纪要》，北京合康亿盛变频科技股份有限公司拟发行股份及支付现金购买北京华泰润达节能科技有限公司全部股权。
本次评估的目的是反映北京华泰润达节能科技有限公司股东全部权益于评估基准日的市场价值，为上述经济行为提供价值参考依据。
三、评估对象和评估范围
评估对象是北京华泰润达节能科技有限公司的股东全部权益。评
估范围为北京华泰润达节能科技有限公司在基准日的全部资产及相关
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负债，公司账面资产总额 14,681.08万元，负债总额 5,657.60万元，净资产额为 9,023.48万元。具体包括流动资产 8,355.45万元；非流动资产 6,325.63万元；流动负债 5,657.60万元；无非流动负债。
上述资产与负债数据摘自经瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）审计的模拟资产负债表，评估是在企业经过审计后的基础上进行的。
委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一致。
（一）委估主要资产情况
被评估企业本次评估范围中的主要资产为流动资产、固定资产和在建工程等实物资产。
1.流动资产
本次评估范围内的流动资产主要包括货币资金、应收票据、应收账款、预付账款、其他应收款、存货及其他流动资产。
2、实物资产
纳入公司评估范围内的实物资产账面值 1,000.18万元，占评估范围内总资产的 6.81%。主要为存货和设备类资产等。这些资产具有以下特点：
(1)实物资产主要分布于办公厂区和北京市海淀区六里屯电厂厂区。
(2)纳入评估范围内的存货类资产为江仓焦化废水处理、西钢锅炉蒸汽发电项目未完施工。
(3)纳入评估范围内的设备类资产为车辆和电子设备。其中车辆共 2辆，为是现代和福田车；电子设备共计 58台/套，主要是电脑、家俱和空调等。至本次评估基准日，上述车辆和电子设备均正常使用。
（二）企业申报的账面记录或者未记录的无形资产情况
截止评估基准日，企业申报的账面记录的无形资产为5项合同能源
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管理项目资产摊销后的余额和六里屯垃圾填埋气治理项目房屋使用权及设备类资产，账面净值 62,767,183.00元。企业申报的账面未记录的无形资产为18项计算机著作权、1项实用新型专利和1项软件产品。上述软件著作权、专利和软件均在使用，具体情况请见下列各表：
表2纳入本次评估范围的软件著作权明细
|||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||序||||著作||||首次发表||||取得|
||||作品名称||||登记号||||登记日期|||
||号||||权人||||日期||||方式|
|1||华泰润达高炉煤气余压发电系统V2.0||华泰润达||2015SR088185||2014.10.26||2015.05.22||原始取得||
|2||华泰润达焦炉烟道气余热利用系统软件V1.0||华泰润达||2014SR169865||2014.01.17||2014.11.05||原始取得||
|3||华泰润达生活垃圾好氧发酵系统软件V1.0||华泰润达||2014SR169447||2014.03.28||2014.11.05||原始取得||
|4||华泰润达生活垃圾渗滤液处理系统软件V1.0||华泰润达||2014SR169441||2014.04.17||2014.11.05||原始取得||
|5||华泰润达循环水泵节能改造系统软件V1.0||华泰润达||2014SR169410||2013.07.30||2014.11.05||原始取得||
|6||华泰润达高炉煤气燃烧发电系统软件V1.0||华泰润达||2014SR169401||2014.09.01||2014.11.05||原始取得||
|7||华泰润达石煤发电系统软件V1.0||华泰润达||2014SR169177||2013.06.03||2014.11.05||原始取得||
|8||华泰润达焦化干熄焦余热锅炉控制软件V1.0||华泰润达||2013SR006953||未发表||2013.01.22||受让取得||
|9||华泰润达炼钢余热锅炉控制软件V1.0||华泰润达||2013SR006950||未发表||2013.01.22||受让取得||
|10||华泰润达玻璃窑发电控制软件V1.0||华泰润达||2013SR006947||未发表||2013.01.22||受让取得||
|11||华泰润达轧钢加热炉余热锅炉控制软件V1.0||华泰润达||2013SR006945||未发表||2013.01.22||受让取得||
|12||华泰润达烧结余热锅炉控制系统V1.0||华泰润达||2012SR096277||2012.08.06||2012.10.13||原始取得||
|13||华泰润达高炉煤制粉喷吹控制系统V1.0||华泰润达||2011SR066271||2011.05.27||2011.09.15||原始取得||
|14||华泰润达余热发电系统软件V1.0||华泰润达||2011SR066269||2011.08.01||2011.09.15||原始取得||
|15||华泰润达高炉煤气余压发电系统V1.0||华泰润达||2011SR066212||2011.04.25||2011.09.15||原始取得||
|16||华泰润达烧结控制系统软件V1.0||华泰润达||2011SR066173||2011.07.20||2011.09.15||原始取得||
|17||华泰润达炉渣余热水处理系统软件V1.0||华泰润达||2011SR066022||2011.07.05||2011.09.14||原始取得||
|18||华泰润达热风炉送风系统软件V1.0||华泰润达||2011SR066004||2011.06.16||2011.09.14||原始取得||

表3纳入本次评估范围的软件明细
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||序号||作品名称||登记号||发证日期||有效期|
|1||华泰润达高炉煤气余压发电系统软件V1.0||京DGY-2011-1741||2011.11.26||5年||

中联资产评估集团有限公司第8页
表4纳入本次评估范围的专利明细
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|||||专利申请||专利|
|序号|专利权名称|类别|授权号||授权公告日||
|||||日||权人|
||润达高炉煤气余压发|实用||||华泰|
|1|||ZL201220028438.7|2012.01.21|2012.10.10||
||电系统软件V1.0|新型||||润达|

（三）企业申报的表外资产的类型、数量
截至评估基准日，未发现被评估单位存在表外资产。
（四）引用其他机构出具的报告的结论所涉及的资产类型、数量和账面金额
本评估报告中基准日各项资产及负债账面值系瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）的审计结果。除此之外，未引用其他机构报告内容。
四、价值类型及其定义
依据本次评估目的，确定本次评估的价值类型为市场价值。
市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
五、评估基准日
本项目资产评估的基准日是 2015年 5月 31日。
此基准日是委托方在综合考虑被评估单位的资产规模、工作量大小、预计所需时间、合规性等因素的基础上确定的。
六、评估依据
本次资产评估遵循的评估依据主要包括经济行为依据、法律法规依据、评估准则依据、资产权属依据，及评定估算时采用的取价依据和其
他参考资料等，具体如下：
（一）经济行为依据
中联资产评估集团有限公司第9页
北京合康亿盛变频科技股份有限公司经理办公会《会议纪要》（2015年 3月 4日）
（二）法律法规依据
1.《中华人民共和国公司法》（2013年 12月 28日第十二届全国人民代表大会常务委员会第六次会议通过修订）；
2.《中华人民共和国证券法》(根据 2014年 8月 31日第十二届全国人民代表大会常务委员会《关于修改等五部法律的决定》修正)；
3.《上市公司证券发行管理办法》；
4.《中华人民共和国企业所得税法》（中华人民共和国第十届全国人民代表大会第五次会议于 2007年 3月 16日通过）；
5.《中华人民共和国企业所得税法实施条例》（2007年 11月 28日国务院第 197次常务会议通过）；
6.《中华人民共和国增值税暂行条例》中华人民共和国国务院令第 538号；
7.《国家税务总局关于简并增值税征收率政策的通知》（财税[2014]57号）；
8.其他与评估工作相关的法律、法规和规章制度等。
（三）评估准则依据
1.《资产评估准则—基本准则》（财企（2004）20号）；
2.《资产评估职业道德准则—基本准则》（财企（2004）20号）；
3.《资产评估准则—评估报告》（中评协［2011］230号）；
4.《资产评估准则—评估程序》（中评协［2007］189号）；
5.《资产评估准则——无形资产》（中评协［2008］217号）；
6.《著作权资产评估指导意见》的通知(中评协[2010]215号);
7.《资产评估价值类型指导意见》（中评协［2007］189号）；
8.《资产评估准则—企业价值》（中评协［2011］227号）；
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9.《企业国有资产评估报告指南》（中评协［2011］230号）；
10.《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》（会协［2003］18号）；
11.《企业会计准则—基本准则》（财政部令第 33号）；
12.《企业会计准则第 1号—存货》等 38项具体准则（财会［2006］ 3号）；
13.《企业会计准则—应用指南》（财会［2006］18号）；
14.《资产评估准则—利用专家工作》（中评协［2012］244号）；
15.《资产评估职业道德准则—独立性》（中评协［2012］248号）。
（四）资产权属依据
1.《机动车行驶证》；
2.软件著作权证书；
3.重要资产购臵合同或凭证；
4.其他参考资料。
（五）取价依据
1.《中华人民共和国车辆购臵税暂行条例》（国务院令［2000］第 294号）；
2.《机动车强制报废标准规定》（商务部、发改委、公安部、环境保护部令 2012年第 12号）；
3.中联资产评估集团有限公司价格信息资料库相关资料；
4.其他参考资料。
（六）其它参考资料
1.被评估企业两年一期会计报表及审计报告；
2.《资产评估常用数据与参数手册（第二版）》（北京科学技术出版社）；
3. wind资讯金融终端；
中联资产评估集团有限公司第11页
4.《投资估价》（［美］Damodanran著，［加］林谦译，清华大学出版社）；
5.《价值评估：公司价值的衡量与管理（第 3版）》（［美］Copeland，T.等著，郝绍伦，谢关平译，电子工业出版社）；
6.其他参考资料。
七、评估方法
（一）评估方法的选择
依据资产评估准则的规定，企业价值评估可以采用收益法、市场法、资产基础法三种方法。收益法是企业整体资产预期获利能力的量化与现值化，强调的是企业的整体预期盈利能力。市场法是以现实市场上的参照物来评价估值对象的现行公平市场价值，它具有估值数据直接取材于市场，估值结果说服力强的特点。资产基础法是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的思路。
本次评估涉及上市公司资产重组，资产基础法从企业购建角度反映了企业的价值，为经济行为实现后企业的经营管理及考核提供了依据，因此本次评估选择了资产基础法进行评估。
被评估企业具备相对稳定可靠的市场需求，未来年度预期收益与风险可以合理地估计，故本次评估可以选择收益法进行评估。
综上，本次评估确定采用资产基础法和收益法进行评估。
（二）资产基础法介绍
资产基础法，是以在评估基准日重新建造一个与评估对象相同的企业或独立获利实体所需的投资额作为判断整体资产价值的依据，具体是指将构成企业的各种要素资产的评估值加总减去负债评估值求得企业价值的方法。
各类资产及负债的评估方法如下：
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1.流动资产
（1）货币资金：包括现金、银行存款和其他货币资金。
对于币种为人民币的货币资金，以清查核实后账面值为评估值。
（2）应收票据
对应收票据，评估人员核实了账簿记录、抽查了部分原始凭证等相关资料，核实结果账、表、单金额相符，以核实后账面值确定评估值。
（3）应收类账款
对应收账款和其他应收款的评估，评估人员在对应收款项核实无误的基础上，借助于历史资料和现在调查了解的情况，具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠款人资金、信用、经营管理现状等，应收账款采用个别认定的方法估计评估风险损失，对关联企业的往来款项等有充分理由相信全部能收回的，评估风险损失为0；对有确凿证据表明款项不能收回或账龄超长的，评估风险损失为100%；对很可能收不回部分款项的，且难以确定收不回账款数额的，参考企业会计计算坏账准备的方法，根据账龄分析估计出评估风险损失。
按以上标准，确定评估风险损失，以应收类账款合计减去评估风险损失后的金额确定评估值。坏账准备按评估有关规定评估为零。
（4）预付账款
对预付账款的评估，评估人员在对预付款项核实无误的基础上，查阅了相关材料采购单、采购计划、物品询价审批单等资料，了解了评估基准日至评估现场作业日期间已接受的服务和收到的货物情况及历史采购状况等，未发现供货单位有破产、撤销或不能按合同规定按时提供货物或劳务等情况，以核实后账面值作为评估值。
（5）存货
被评估单位的存货为在产品。存货具体评估方法如下：
在产品主要为江仓焦化废水处理、西钢蒸汽发电已施工未结算项
中联资产评估集团有限公司第13页
目。评估人员查阅相关合同、付款凭证及结算单据，核实账表相符，账面单价接近基准日市场价格，以账面值确定评估值。
（6）其他流动资产
其他流动资产为待抵扣增值税以及理财产品。评估人员向企业了解其形成过程，与明细账、总账、报表数进行核对，账表单相符。查阅了相关原始凭证、合同、银行存单等资料，核查相关数据的勾稽关系。以核实后账面值确定评估值。
2.非流动资产
（1）设备类资产
根据本次评估目的，按照持续使用原则，以市场价格为依据，结合委估设备的特点和收集资料情况，主要采用重臵成本法进行评估。
评估值=重臵全价×成新率
1）运输车辆重臵全价的确定
根据车辆市场信息及网上查询等近期车辆市场价格资料，确定本评估基准日的运输车辆价格，在此基础上根据《中华人民共和国车辆购臵税暂行条例》及相关文件计入车辆购臵税、新车上户牌照手续费等，确定其重臵全价：
重臵全价=现行含税购臵价+车辆购臵税+新车上户牌照手续费
①车辆购臵价：参照车辆所在地同类车型最新交易的市场价格确定；参照车辆所在地同类车型最新交易的市场价格确定；对购臵时间较长，现不能查到原型号规格的车辆购臵价格时参考相类似、同排量车辆价格作为评估车辆购臵价。
②车辆购臵税：根据 2001年国务院第 294号令《中华人民共和国车辆购臵税暂行条例》的有关规定：车辆购臵税应纳税额＝计税价格×10%。该“纳税人购买自用车辆的计税价格应不包括增值税税款”。故：购臵附加税＝购臵价÷(1+17%)×10%。
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③新车上户牌照手续费等：根据北京市该类费用的内容及金额确定。
2）电子设备重臵全价的确定
根据当地市场信息及《慧聪商情》等近期市场价格资料，并结合具体情况综合确定电子设备价格。
对于购臵时间较早，现市场上无相关型号但能使用的电子设备，参照二手设备市场价格确定其重臵全价。
4）成新率的确定
①车辆成新率
根据国经贸经[1997]456号文《关于发布〈汽车报废标准〉的通知》及 2000年 12月 18日国经贸资源[2000]1202号《关于调整汽车报废标准若干规定的通知》的有关规定，按以下方法确定成新率后取其较小者为最终成新率，即：
使用年限成新率＝（1－已使用年限／规定使用年限）×100%
行驶里程成新率＝（1－已行驶里程／规定行驶里程）×100%
成新率＝Min（使用年限成新率，行驶里程成新率）
同时对待估车辆进行必要的勘察鉴定，若勘察鉴定结果与按上述方法确定的成新率相差较大，则进行适当的调整，若两者结果相当，则不进行调整。即：
成新率＝Min（使用年限成新率，行驶里程成新率）+a
a:车辆特殊情况调整系数。
②电子设备成新率
采用年限法确定其成新率。
成新率=（1－尚可使用年限／经济使用年限）×100%
5）评估值的确定
评估值=重臵全价×成新率
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（2）无形资产
①软件著作权等无形资产
本次评估，考虑到评估对象所处行业特性，纳入本次评估范围的软件著作权等无形资产与评估对象收益之间的对应关系相对清晰可量化，且该等无形资产的价值贡献能够保持一定的延续性，故采用收益法对软件著作权进行评估。鉴于纳入本次评估范围的各项软件著作权在评估对象节能环保项目和 EMC项目中发挥整体作用，其带来的超额收益不可分割，本次评估综合考虑与评估对象节能环保项目和 EMC项目相关的价值。本次评估采用收入分成法测算评估对象拥有的软件著作权等无形资产的价值，其基本公式为：
n R
PK i
(1r)i
i1
式中：
P：软件著作权等无形资产的评估价值；
Ri：基准日后第 i年预期销售收入；
K：软件著作权等无形资产综合分成率；
n：收益期；
i：折现期；
r：折现率。
②EMC项目资产
EMC项目资产为企业建设的 EMC项目资产摊销后的余额，包括 TRT EMC项目、西钢循环水项目、博伦循环水项目、青海江仓烟道项目、首山余热项目。EMC项目资产账面值为该类资产按照受益期限摊销后的余额，收益期满后将无偿移交给业主方，本次评估以核实后的账面值确认评估值。
③六里屯垃圾填埋气治理项目房屋建筑物为位于北京市海淀区六
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里屯垃圾填埋场二期填埋区填埋气治理项目建设的主厂房及配电室使用权，使用期限 20年。根据企业纳入本次评估范围的房屋建筑物的结构特点、建筑结构、使用性质，本次评估采用重臵成本法。
(一)重臵成本法：
主要建筑物的评估，是根据建筑工程资料和竣工结算资料按建筑物工程量，以当地现行定额标准、建设规费、贷款利率计算出建筑物的重臵全价，并按建筑物的使用年限和对建筑物现场勘测的情况综合确定成新率，进而计算出建筑物评估值。
建筑物评估值=重臵全价×成新率
A.重臵全价
重臵全价由建安造价、前期及其他费用、资金成本三部分组成。
a.建安造价的确定
建筑安装工程造价包括土建(装饰)工程、安装工程的总价，建安工程造价采用预(决)算调整法进行计算，评估人员参照 2012年《北京市建筑工程预算定额》；2012年《北京市装饰装修工程预算定额》、2012年《北京市安装工程预算定额》、2012年《北京市建设工程费用定额》、2015年 5月《北京市工程造价信息》计算工程建安造价。
b.前期及其他费用的确定
前期及其他费用，包括地方政府规定收取的建设费用及建设单位为建设工程而投入的除建安造价外的其它费用两个部分。
表3-1表前期及其他费用表
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|项目名称|取费基数|费率%|依据|
|1|建设单位管理费|工程造价|1.12%|财建[2002]394号|
|2|工程监理费|工程造价|1.84%|发改价格(2007)670号|
|3|环境评价费|工程造价|0.10%|计价格(2002)125号|
|4|可行性研究费|工程造价|0.47%|计价格(1999)1283号|
|5|勘察费设计费|工程造价|3.12%|计价(2002)10号|
|6|招投标代理费|工程造价|0.29%|计价格(2002)1980号|
|7|墙体材料专项基金|建筑面积(元/㎡)|10.00|京财经二[2009]82号|
|8|散装水泥专项资金|建筑面积(元/㎡)|0.52|京财经二[2003]1427号|

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c.资金成本的确定
资金成本系在建设期内为工程建设所投入资金的贷款利息，其采用的利率按基准日中国人民银行规定标准计算，工期按建设正常合理周期计算，并按均匀投入考虑：
资金成本=(工程建安造价+前期及其它费用)×合理工期×贷款利息×50%
表3-2贷款利率表(2015-5-11)
|||
|-|-|
|项目|年利率（%)|
|一、短期贷款||
|一年以内（含一年）|5.1|
|二、中长期贷款||
|一至五年（含五年）|5.5|
|五年以上|5.65|

B.成新率
在本次评估过程中，按照企业与北京市六里屯服务中心签订的合作协议使用期限、现场勘测情况预计建筑物尚可使用年限，并进而计算其成新率。其公式如下：
成新率=尚可使用年限÷(实际已使用年限+尚可使用年限)100%
C.评估值的确定
评估值＝重臵全价×成新率
④六里屯垃圾填埋气治理项目设备类资产
根据本次评估目的，按照持续使用原则，以市场价格为依据，结合委估设备的特点和收集资料情况，主要采用重臵成本法进行评估。
评估值=重臵全价×成新率
1）机器设备重臵全价的确定
设备的重臵全价，在设备购臵价的基础上，考虑该设备达到正常使用状态下的各种费用(包括购臵价、运杂费、安装调试费、工程建设
其他费用和资金成本等)，综合确定：
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重臵全价=设备购臵价+运杂费+安装调试费+工程建设其他费用＋资金成本
对于不需要安装的设备，重臵全价一般包括：设备购臵价和运杂费，其重臵全价计算公式为：
设备重臵全价=设备购臵价+运杂费
a购臵价
主要通过向生产厂家或贸易公司询价、或参照《2015机电产品报价手册》（机械工业信息研究院）等价格资料，以及参考近期同类设备的合同价格确定。对少数未能查询到购臵价的设备，采用同年代、同类别设备的价格变动率推算确定购臵价。
根据 2009年 1月 1日起实施的《中华人民共和国增值税暂行条例》(中华人民共和国国务院令第 538号)、《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》(财政部国家税务总局令第 50号)及《财政部、国家税务总局关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知》(财税[2008]170号)的相关规定，自 2009年 1月 1日起，增值税一般纳税人购进(包括接受捐赠、实物投资)或者自制(包括改扩建、安装)固定资产发生的进项税额(简称固定资产进项税额)，可凭增值税专用发票、海关进口增值税专用缴款书和运输费用结算单据(统称增值税扣税凭证)从销项税额中抵扣。
可抵扣税额=购臵价/(1+17%)*17%+运费/(1+11%)*11%
由于被评估单位为增值税一般纳税人，故本次评估机器设备的购臵价采用不含税价。故：
重臵全价=设备购臵价+运杂费+安装调试费+工程建设其他费用＋资金成本-可抵扣税额
对于不需要安装的设备，重臵全价一般包括：设备购臵价和运杂费，其重臵全价计算公式为：
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设备重臵全价=设备购臵价+运杂费-抵扣税额
b运杂费
根据《资产评估常用方法与参数手册》（机械工业出版社 2011年版）划分，运杂费率综合按含税购臵价的1-5%计取。
c安装调试费
根据《资产评估常用方法与参数手册》（机械工业出版社2011年版），按照设备的特点、重量、安装难易程度，以含税设备购臵价为基础，按不同安装费率计取。
对小型、无须安装的设备，不考虑安装调试费。
d其他费用
其他费用包括管理费、可行性研究报告及评估费、设计费、工程监理费等，是依据该设备所在地建设工程其他费用标准，结合本身设备特点进行计算。
表4-12 其他费率表
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|项目名称|取费基数|费率%|金额（元）|依据|
|1|建设单位管理费|工程造价|1.28%|-|财 建[2002]394号|
|2|工程监理费|工程造价|2.51%|-|发 改价格(2007)670号|
|3|环境评价费|工程造价|0.24%|-|计 价格(2002)125号|
|4|可行性研究费|工程造价|0.80%|-|计 价格(1999)1283号|
|5|勘察费设计费|工程造价|3.92%|-|计 价(2002)10号|
|6|招投标代理费|工程造价|0.43%|-|计 价格(2002)1980号|
|合计|||9.18%|||

e资金成本
资金成本系在建设期内为工程建设所投入资金的贷款利息，其采用的利率按基准日中国人民银行规定标准计算，工期按建设正常合理周期计算，并按均匀投入考虑：
资金成本=(含税购臵价格+含税运杂费+安装调试费+其他费用)×贷
款利率×建设工期×1/2。
2）成新率的确定
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对机器设备的成新率，参照设备的经济寿命年限，并通过现场勘察设备现状及查阅有关设备运行、修理及设备管理档案资料，对设备各组成部分进行勘察，综合判断该设备其尚可使用年限，在此基础上计算成新率N，即：
N＝尚可使用年限/（实际已使用年限＋尚可使用年限）×100%
3）评估值的确定
评估值=重臵全价×成新率
（3）递延所得税资产
递延所得税资产核算的是根据税法企业已经缴纳，而根据企业会计制度核算需在以后期间转回记入所得税科目的时间性差异的所得税影响金额。
对递延所得税资产的评估，评估人员核对明细账与总账、报表余额是否相符，核对与委估明细表是否相符，查阅款项金额、发生时间、业务内容等账务记录，以证实递延所得税资产的真实性、完整性。在核实无误的基础上，以清查核实后账面值确定为评估值。
3.负债
检验核实各项负债在评估目的实现后的实际债务人、负债额，以评估目的实现后的产权所有者实际需要承担的负债项目及金额确定评估值。
（三）收益法简介
1.概述
现金流折现方法(DCF)是通过将企业未来预期净现金流量折算为现值，评估企业价值的一种方法。其基本思路是通过估算企业在未来预期的净现金流量和采用适宜的折现率折算成现时价值，得出评估值。其适用的基本条件是：企业具备持续经营的基础和条件，经营与收益之间存有较稳定的对应关系，并且未来收益和风险能够预测及可量化。使用现
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金流折现法的最大难度在于未来预期现金流的预测，以及数据采集和处理的客观性和可靠性等。当对未来预期现金流的预测较为客观公正、折现率的选取较为合理时，其估值结果具有较好的客观性，易于为市场所接受。
2.基本评估思路
根据本次尽职调查情况以及被评估企业的资产构成和主营业务特点，本次评估是以被评估企业的模拟财务报表(合并口径)估算其权益资本价值，基本评估思路是：
1、对纳入报表范围的资产和主营业务，按照基准日前后经营状况的变化趋势和业务类型等分别估算预期收益(净现金流量)，并折现得到经营性资产的价值；
2、对纳入报表范围，但在预期收益(净现金流量)估算中未予考虑的诸如基准日存在货币资金，应收、应付股利等流动资产(负债)；呆滞或闲臵设备、房产以及未计及收益的在建工程等非流动资产(负债)，定义其为基准日存在的溢余或非经营性资产(负债)，单独测算其价值；
3、由上述各项资产和负债价值的加和，得出被评估企业的企业价值，经扣减付息债务价值后，得出被评估企业的所有者权益价值。
3.评估模型
（1）基本模型
本次评估的基本模型为：
EBD
（1）
E：评估对象的归属于母公司所有者权益价值；
D：评估对象付息债务价值；
B：评估对象的企业价值；
BPC （2）
P：评估对象的经营性资产价值；
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n R R
P i  n1 （3）
(1r)i r(1r)n
i1
式中：
R：评估对象未来第 i年的预期收益（自由现金流量）；
i
r：折现率；
n：评估对象的预测收益期。
C：评估对象基准日存在的其他非经营性或溢余性资产（负债）的价值。
CCC
（4）
1 2
C：评估对象基准日存在的现金类资产（负债）价值；
1
C：评估对象基准日存在的其他溢余性或非经营性资产（负债）价 2
值。
（2）收益指标
本次评估，使用企业的自由现金流量作为评估对象经营性资产的收益指标，其基本定义为：
R=净利润+折旧摊销+扣税后付息债务利息-追加资本（5）
根据评估对象的经营历史以及未来市场发展等，预测其未来经营期内的自由现金流量。将未来经营期内的自由现金流量进行折现并加和，测算得到企业的经营性资产价值。
（3）折现率
本次评估采用资本资产加权平均成本模型（WACC）确定折现率 r rrwrw
d d e e
（6）
W：评估对象的债务比率；
d
D
w
d
(ED)
（7）
W：评估对象的权益比率；
e
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E
w
e
(ED)
（8）
r：评估对象的税后债务成本；
d
r：权益资本成本。本次评估按资本资产定价模型（CAPM）确定 e
权益资本成本 r；
e
rr(rr)
（9）
e f e m f
r：无风险报酬率；
f
r：市场期望报酬率；
m
ε：评估对象的特性风险调整系数；
β：评估对象权益资本的预期市场风险系数；
e
D
(1(1t) )
（10）
e u
E
β：可比公司的无杠杆市场风险系数；
u

 t
u D
(1(1t) i
E
i
（11）
β：可比公司股票的预期市场平均风险系数
t
34%K66%
t x
（12）
式中：
K：一定时期股票市场的平均风险值，通常假设K=1；
β：可比公司股票的历史市场平均风险系数；
x
D、E：分别为可比公司的付息债务与权益资本。
i i
八、评估程序实施过程和情况
整个评估工作分四个阶段进行：
（一）评估准备阶段
1.2015年6月初，委托方召集本项目各中介协调会，有关各方就本
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次评估的目的、评估基准日、评估范围等问题协商一致，并制订出本次资产评估工作计划。
2.配合企业进行资产清查、填报资产评估申报明细表等工作。2015年6月下旬，评估项目组人员对委估资产进行了详细了解，布臵资产评估工作，协助企业进行委估资产申报工作，收集资产评估所需文件资料。
（二）现场评估阶段
项目组现场评估阶段的时间为2015年6月9日至2015年7月20日。主要工作如下：
1.听取委托方及被评估单位有关人员介绍企业总体情况和委估资产的历史及现状，了解企业的财务制度、经营状况、固定资产技术状态等情况。
2.对企业提供的资产清查评估申报明细表进行审核、鉴别，并与企业有关财务记录数据进行核对，对发现的问题协同企业做出调整。
3.根据资产清查评估申报明细表，对固定资产进行了全面清查核实，对流动资产中的存货类实物资产进行了抽查盘点。
4.查阅收集委估资产的产权证明文件。
5.根据委估资产的实际状况和特点，确定各类资产的具体评估方法。
6.对通用设备，主要通过市场调研和查询有关资料，收集价格资料。
7.对企业提供的权属资料进行查验。
8.对评估范围内的资产及负债，在清查核实的基础上做出初步评估测算。
（三）评估汇总阶段
2015年6月20日至7月25日对各类资产评估及负债审核的初步结果进行分析汇总，对评估结果进行必要的调整、修改和完善。
（四）提交报告阶段
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在上述工作基础上，起草资产评估报告，与委托方就评估结果交换意见，在全面考虑有关意见后，按评估机构内部资产评估报告三审制度和程序对报告进行反复修改、校正，最后出具正式资产评估报告。
本阶段的工作时间为2015年7月25日至8月1日。
九、评估假设
本次评估中，评估人员遵循了以下评估假设：
（一）一般假设
1.交易假设
交易假设是假定所有待评估资产已经处在交易的过程中，评估师根据待评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。交易假设是资产评估得以进行的一个最基本的前提假设。
2.公开市场假设
公开市场假设，是假定在市场上交易的资产，或拟在市场上交易的资产，资产交易双方彼此地位平等，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，以便于对资产的功能、用途及其交易价格等作出理智的判断。
公开市场假设以资产在市场上可以公开买卖为基础。
3.资产持续经营假设
资产持续经营假设是指评估时需根据被评估资产按目前的用途和使用的方式、规模、频度、环境等情况继续使用，或者在有所改变的基础上使用，相应确定评估方法、参数和依据。
（二）特殊假设
1.国家现行的宏观经济、金融以及产业等政策不发生重大变化。
2.评估对象在未来经营期内的所处的社会经济环境以及所执行的税赋、税率等政策无重大变化。
3.评估对象在未来经营期内的管理层尽职，并继续保持原有的经营
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管理模式持续经营。
4.评估对象经营场所的取得及利用方式与评估基准日保持一致而不发生变化。
5.被评估企业现有委托加工的生产模式稳定，可以满足后续业绩增长对产能的需求。
6.评估对象在未来预测期内的资产构成，主营业务的结构，收入与成本的构成以及销售策略和成本控制等仍保持其基准日前后的状态持续，而不发生较大变化。不考虑未来可能由于管理层、经营策略以及商业环境等变化导致的资产构成以及主营业务、业务结构等状况的变化所带来的损益。
7.在未来的经营期内，评估对象的各项期间费用不会在现有基础上发生大幅的变化，仍将保持其最近几年的变化趋势持续。鉴于企业的货币资金或其银行存款等在经营过程中频繁变化或变化较大，本报告的财务费用评估时不考虑其存款产生的利息收入，也不考虑汇兑损益等不确定性损益。
8.在未来的经营期内，在高新技术企业认定标准和政策不发生重大变化的前提下，企业能够持续获得高新技术企业资格，享受相关税收优惠。
当上述条件发生变化时，评估结果一般会失效。
十、评估结论
我们根据国家有关资产评估的法律、法规、规章和评估准则，本着独立、公正、科学、客观的原则，履行了资产评估法定的和必要的程序，采用公认的评估方法，对纳入评估范围的资产实施了实地勘察、市场调查、询证和评估计算，得出如下结论：
（一）资产基础法评估结论
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资产账面值 14,681.08万元，评估值 15,404.59万元，评估增值 723.51万元，增值率 4.93%。
负债账面值 5,657.60万元，评估值 5,657.60万元，无评估增减值变化。
净资产账面值 9,023.48万元，评估值 9,746.99万元，评估增值 723.51万元，增值率 8.02%。详见下表。
表5资产评估结果汇总表
被评估单位：北京华泰润达节能科技有限公司 金额单位：人民币万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项目||账面价值|评估价值|增减值|增值率％|
|||B|C|D=C-B|E=D/B×100%|
|1|流动资产|8,355.45|8,355.45|-|-|
|2|非流动资产|6,325.63|7,049.14|723.51|11.44|
|3|其中：长期股权投资|-|-|-||
|4|固定资产|33.50|35.28|1.78|5.31|
|5|在建工程|4.52|4.52|-|-|
|6|无形资产|6,276.72|6,998.44|721.72|11.50|
|7|其中：土地使用权|-|-|-||
|8|长期待摊费用|-|-|-||
|9|递延所得税资产|10.89|10.89|-|-|
|10|资产总计|14,681.08|15,404.59|723.51|4.93|
|11|流动负债|5,657.60|5,657.60|-|-|
|12|非流动负债|-|-|-||
|13|负债总计|5,657.60|5,657.60|-|-|
|14|净资产(所有者权益)|9,023.48|9,746.99|723.51|8.02|

（二）收益法评估结论
采用现金流折现方法(DCF)对企业股东全部权益价值进行评估。北京华泰润达节能科技有限公司在评估基准日2015年5月31日所有者权益账面值为 9,023.49万元，评估值为 53,873.05万元，评估增值 44,849.56万元，增值率497.03%。
（三）评估结果分析及最终评估结论
1.评估结果的差异分析
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本次评估采用收益法得出的股东全部权益价值 53,873.05万元，比资产基础法测算得出的股东全部权益价值 9,746.99万元，高 44,126.06万元，高452.71%。两种评估方法差异的原因主要是：
从评估结论看，资产基础法评估结论低于收益法评估结论。资产基础法评估是以资产的成本重臵为价值标准，反映的是资产投入（购建成本）所耗费的社会必要劳动，这种购建成本通常将随着国民经济的变化而变化；而收益法评估是以资产的预期收益为价值标准，反映的是资产的产出能力（获利能力）的大小，这种获利能力通常将受到宏观经济、政府控制以及资产的有效使用等多种条件的影响。在如此两种不同价值标准前提下会产生一定的差异。
本次评估选用收益法评估值作为评估对象所有者权益价值，得出在评估基准日北京华泰润达节能科技有限公司净资产评估价值为 53,873.05万元。
评估结论未考虑流动性对评估对象价值的影响。
十一、特别事项说明
（一）重大期后事项
中国人民银行于 2015年 6月 28日宣布，自 2015年 6月 28日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调 0.25个百分点至4.85%；一年期存款基准利率下调 0.25个百分点至2%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。本次评估短期借款利息选用最新贷款基准利率进行测算，提请报告使用者关注该事项对估值报告的影响。
（二）抵押担保事项
截止评估基准日北京华泰润达节能科技有限公司将北京农村商业
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银行股份有限公司的定期存单106万元质押给北京农村商业银行股份有限公司（期限：2015年 3月 27日至 2016年 3月 26日）向北京农村商业银行股份有限公司借款 100万元。
（三）其他需要说明的事项
1、评估师和评估机构的法律责任是对本报告所述评估目的下的资产价值量做出专业判断，并不涉及到评估师和评估机构对该项评估目的所对应的经济行为做出任何判断。评估工作在很大程度上，依赖于委托方及被评估单位提供的有关资料。因此，评估工作是以委托方及被评估单位提供的有关经济行为文件，有关资产所有权文件、证件及会计凭证，有关法律文件的真实合法为前提。
3、本次评估范围及采用的由被评估单位提供的数据、报表及有关资料，委托方及被评估单位对其提供资料的真实性、完整性负责。
4、评估报告中涉及的有关权属证明文件及相关资料由被评估单位提供，委托方及被评估单位对其真实性、合法性承担法律责任。
5、在评估基准日以后的有效期内，如果资产数量及作价标准发生变化时，应按以下原则处理：
（1）当资产数量发生变化时，应根据原评估方法对资产数额进行相应调整；
（2）当资产价格标准发生变化、且对资产评估结果产生明显影响时，委托方应及时聘请有资格的资产评估机构重新确定评估价值；
（3）对评估基准日后，资产数量、价格标准的变化，委托方在资产实际作价时应给予充分考虑，进行相应调整。
十二、评估报告使用限制说明
（一）本评估报告只能用于本报告载明的评估目的和用途。同时，
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本次评估结论是反映评估对象在本次评估目的下，根据公开市场的原则确定的现行公允市价，没有考虑将来可能承担的抵押、担保事宜，以及特殊的交易方可能追加付出的价格等对评估价格的影响，同时，本报告
也未考虑国家宏观经济政策发生变化以及遇有自然力和其它不可抗力对资产价格的影响。当前述条件以及评估中遵循的持续经营原则等其它情况发生变化时，评估结论一般会失效。评估机构不承担由于这些条件的变化而导致评估结果失效的相关法律责任。
本评估报告成立的前提条件是本次经济行为符合国家法律、法规的有关规定，并得到有关部门的批准。
（二）本评估报告只能由评估报告载明的评估报告使用者使用。评估报告的使用权归委托方所有，未经委托方许可，本评估机构不会随意向他人公开。
（三）未征得本评估机构同意并审阅相关内容，评估报告的全部或者部分内容不得被摘抄、引用或披露于公开媒体，法律、法规规定以及相关当事方另有约定的除外。
（四）评估结论的使用有效期：本报告评估结果使用有效期一年，即自评估基准日2015年5月31日起至2016年5月30日止。超过一年，需重新进行评估。
十三、评估报告日
评估报告日为二〇一五年八月二十四日。
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评估机构法定代表人：
注册资产评估师：
注册资产评估师：
二〇一五年八月二十四日
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备查文件目录
1.经济行为文件（复印件）；
2.委托方和被评估单位企业法人营业执照（复印件）；
3.被评估单位涉及的主要权属证明资料（复印件）；
4.专项审计报告（复印件）；
5.委托方及被评估单位承诺函；
6.签字注册资产评估师承诺函；
7.中联资产评估集团有限公司企业法人营业执照（复印件）；
8.中联资产评估集团有限公司资产评估资格证书（复印件）；
9.中联资产评估集团有限公司证券期货相关业务评估资格证书（复印件）；
10.签字注册资产评估师资格证书（复印件）。
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