苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明山东威达机械股份有限公司拟发行股份购买资产涉及的
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明
目录
第一部分关于评估说明使用范围的声明 .................................................... 3第二部分企业关于进行资产评估有关事项的说明 ............................................ 4一、委托方、被评估单位概况 ...................................................... 4二、企业历史沿革和经营情况 ...................................................... 6三、关于评估目的的说明 ......................................................... 14四、关于评估对象和评估范围的说明 ............................................... 15五、关于评估基准日的说明 ....................................................... 17六、可能影响评估工作的重大事项说明 ............................................. 18七、资产负债清查情况 ........................................................... 19八、未来盈利预测说明 ........................................................... 21九、已向评估机构提供的资料清单 ................................................. 22第三部分资产评估技术说明 ............................................................. 25评估对象与评估范围说明 ................................................................ 25一、评估对象与评估范围内容 ..................................................... 25二、实物资产的分布情况及特点 ................................................... 26三、企业申报的无形资产情况 ..................................................... 26资产核实情况总体说明 .................................................................. 29一、核实工作的组织、实施时间和过程 ............................................. 29二、核实工作的过程及方法 ....................................................... 29三、影响资产核实的事项及处理方式 ............................................... 32四、引用其他机构出具的报告的结论所涉及的资产类型、数量和金额 ................... 35五、核实结论 ................................................................... 35资产基础法的评估 ...................................................................... 36一、货币资金 ................................................................... 36二、应收票据 ................................................................... 36三、应收账款 ................................................................... 37四、其他应收款 ................................................................. 38五、预付账款 ................................................................... 39六、存货 ....................................................................... 39七、其他流动资产 ............................................................... 43八、长期股权投资 ............................................................... 43九、固定资产--设备类 ........................................................... 46十、在建工程-土建工程 .......................................................... 59十一、无形资产-土地使用权 ...................................................... 61十二、无形资产-其它无形资产 .................................................... 75
十三、长期待摊费用 ............................................................. 87
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明十四、递延所得税资产 ........................................................... 87十五、其他非流动资产 ........................................................... 88十六、应付账款 ................................................................. 88十七、预收账款 ................................................................. 88十八、应付职工薪酬 ............................................................. 88十九、应交税费 ................................................................. 89二十、应付利息 ................................................................. 89二十一、其他应付款 ............................................................. 89二十二、长期借款 ............................................................... 89二十三、递延收益 ............................................................... 90二十四、资产基础评估结论 ....................................................... 90二十五、评估结论与账面值比较变动情况及原因 ..................................... 91收益法评估 ............................................................................ 93一、收益法的应用前提及选择的理由 ............................................... 93二、评估思路及模型 ............................................................. 93三、收益预测的假设条件 ......................................................... 96四、企业资产、经营状况和财务分析 ............................................... 98五、历史数据分析、调整 ......................................................... 99六、主要经济指标分析 .......................................................... 104七、宏观经济发展状况 .......................................................... 112八、行业发展状况 .............................................................. 115九、企业经营现状 .............................................................. 120十、合并口径净利润的预测 ...................................................... 121十一、企业自由现金流的预测 .................................................... 140十二、折现率的确定 ............................................................ 143十三、股东全部权益价值计算 .................................................... 147十四、合并口径收益法评估结论 .................................................. 150第四部分评估结论及分析 .............................................................. 152一、评估结论 .................................................................. 152二、股东部分权益价值的溢价（或折价）的考虑内容 ................................ 154三、敏感性分析 ................................................................ 154
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明第一部分 关于评估说明使用范围的声明
本评估说明供国有资产监督管理机构(含所出资企业)、相关监督管理机构和部门使用。除法律法规规定外，材料的全部或部分内容不得提供给其他任何单位和个人，不得见诸于公开媒体。
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明第二部分 企业关于进行资产评估有关事项的说明一、委托方、被评估单位概况
（一）委托方
1、企业基本情况
名 称：山东威达机械股份有限公司（002026）
住 所：山东省威海临港经济技术开发区苘山镇中韩路2号
法定代表人：杨明燕
注册资本：35,413.43万元人民币
实收资本：35,413.43万元人民币
公司类型：股份有限公司（上市）
经营范围：钻夹头及配件、粉末冶金制品、精密铸造制品、机床及附件、电动工具及配件、锯片、带锯条、电子开关、环保设备及仪器仪表、汽车转向螺杆、螺母、总成的生产、销售；金属铸、锻加工；家用电器、五金交电、机械电子设备的销售；
环境监测及技术检测服务；资格证书范围内的进出口业务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
2、企业历史沿革
（1）公司设立、改制和上市情况
1998年 7月 8日，根据《关于同意筹建山东威达机械股份有限公司的批复》（鲁体改企字[1997]第220号）、《山东省股份有限公司批准证书》（鲁政股字[1998]25号）和《关于同意设立山东威达机械股份有限公司的函》（鲁体改函字[1998]第29号），山东威达机床工具集团总公司、山东威达机床工具集团总公司职工持股会、文登市精密机床附件厂、文登市蔄山福利塑料厂和文登市蔄山房地产开发有限公司以发起设立方
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明式成立山东威达机械股份有限公司。公司设立时的注册资本为4,000万元。
经中国证监会“证监发行字[2004]106号”文核准，以及深交所“深证上[2004]73号”文批准，本公司向社会公众公开发行人民币普通股股票（A股）3,000万股，上述公开发行的股票于2004年7月27日在深交所上市交易。本次发行后，公司总股本增至9,000万股。
（2）上市后历次股权变动
经公司2005年度股东大会审议通过，以2005年12月31日公司总股本9,000万股为基数，以资本公积金向全体股东每 10股转增 5股，转增后总股本变为 13,500万股。
经公司 2010年度股东大会审议通过，公司以现有股本 13,500万股为基数，向全体股东每10股送3股并派发现金股利1.00元（含税），本次分配实施后公司总股本变为17,550.00万股。
2012年度股东大会审议通过分配方案，以 2012年 12月 31日总股本 17,550万股为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增3股，转增后公司总股本变为22,815万股。
2014年6月，经中国证监会“证监许可﹝2014﹞386号”文核准，公司向平安大华基金管理有限公司等7名投资者非公开发行人民币普通股A股共计12,598.43万股，发行后公司总股本变为35,413.43万股。
（二）被评估单位
名 称：苏州德迈科电气有限公司（以下简称：苏州德迈科）
住 所：张浦镇建德路405号
法定代表人：黄建中
注册资本：人民币10000万元整
实收资本：人民币10000万元整
公司类型：有限责任公司
经营范围：电气控制、自动化和信息化系统咨询、设计、开发、集成、技术服务；
智能电气控制柜、高低压开关成套设备、输配电设备及各类智能元器件的研发、制造、
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明销售、技术服务；物联网技术和物流自动化设备的研发、制造、销售、技术服务；机电安装工程承包；电子电气产品、机电设备、仪器仪表、五金交电、电线电缆、计算机软硬件、通信设备的销售；从事货物及技术的进出口业务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
（三）委托方与被评估单位的关系
委托方山东威达机械股份有限公司是本次发行股份购买苏州德迈科电气有限公司股东全部权益的收购方，被评估单位苏州德迈科电气有限公司系本次经济行为的被收购方。
二、企业历史沿革和经营情况
1、企业历史沿革
（1）2012年1月设立
苏州德迈科由黄建中、徐欲晓于2012年1月出资设立，注册资本10,000万元。
2012年1月9日，苏州仁泰会计师事务所出具了“苏仁泰会内验[2012]第005号”《验资报告》，截至2012年1月6日，苏州德迈科已收到首期注册资本2,000万元。2012年1月9日，苏州市昆山工商行政管理局核发了《企业法人营业执照》。
根据苏州德迈科设立时的公司章程，公司注册资本应在设立之日起二年内缴清。
黄建中、徐欲晓分别于2012年11月、2013年5月、2013年8月缴纳了第二期、第三期、第四期注册资本，注册资本已经缴足。苏州华明联合会计师事务所就第二期、第三期、第四期出资分别出具了“苏华内验（2012）第 M412号”《验资报告》、“苏华内验（2013）第180号”《验资报告》及“苏华内验（2013）第283号”《验资报告》。
以上出资均为货币出资。
苏州德迈科设立时的股权结构为：
股东名称 认缴及实缴出资额（万元）所占比例（%）
黄建中 5,500.00 55.00
徐欲晓 4,500.00 45.00
合计 10,000.00 100.00
（2）2013年11月，第一次股权转让
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明2013年10月22日，苏州德迈科股东会通过决议，同意黄建中将其持有的苏州德迈科2,000万元出资额转让给上海中谷投资管理合伙企业（有限合伙）、同意徐欲晓将其持有的苏州德迈科200万元出资额转让给上海中谷投资管理合伙企业（有限合伙）、同意徐欲晓将其持有的苏州德迈科 500万元出资额转让给吕乃二、同意徐欲晓将其持有的苏州德迈科 400万元出资额转让给王炯、同意徐欲晓将其持有的苏州德迈科 400万元出资额转让给吴永生、同意徐欲晓将其持有的苏州德迈科 500万元出资额转让给乐振武。
2013年10月22日，黄建中、徐欲晓分别与上述股权受让方签订了《股份转让协议》。2013年11月7日，获得昆山工商局《公司准予变更登记通知书》。
转让后的股权结构如下：
股东名称 认缴及实缴出资额（万元） 所占比例（%）
黄建中 3,500.00 35.00
徐欲晓 2,500.00 25.00
上海中谷投资管理合伙企业
2,200.00 22.00
（有限合伙）
吕乃二 500.00 5.00
乐振武 500.00 5.00
王炯 400.00 4.00
吴永生 400.00 4.00
合计 10,000.00 100.00
（3）2014年7月，第二次股权转让
2014年 6月 7日，黄建中与徐欲晓签订《股份转让协议》，徐欲晓将其持有的苏州德迈科 2,500万元出资额转让给黄建中。2014年 7月 23日，获得昆山工商局《公司准予变更登记通知书》。本次转让后的股权结构如下：
股东名称 认缴及实缴出资额（万元）所占比例（%）
黄建中 6,000.00 60.00
上海中谷投资管理合伙企业
2,200.00 22.00
（有限合伙）
吕乃二 500.00 5.00
乐振武 500.00 5.00
王炯 400.00 4.00
吴永生 400.00 4.00
合计 10,000.00 100.00
2、企业简介
苏州德迈科主要从事智能制造系统集成及智能装备业务，业务范围涵盖系统咨询、
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明系统设计、设备制造、系统集成、机电安装、编程调试、软件开发、维修培训等一系列解决方案；从具体应用上包括工厂自动化、物流自动化及装备、机器人及智能装备等三部分业务。
公司目前现有在职员工约260名，其中工程技术人员超过180名，拥有一支技术精湛、经验丰富的工程技术团队。同时，苏州德迈科也是ISO9001质量体系认证企业，具备完备的员工职业健康安全体系，拥有支持PMBOK标准的项目管理的ERP系统和OA系统。
苏州德迈科将基于日益完善的公司治理架构、功能强大的内部信息化管理平台、不断提升的客户管理、运营管理、财务管理、供应链管理和项目管理能力，持续整合和提高工程技术能力和项目交付能力，向客户提供一流的智能制造解决方案，打造卓越的客户体验。
3、企业组织结构及控股参股单位
苏州德迈科电气有限公司主要由母体公司和一家分支机构构成，为苏州德迈科电气有限公司上海分公司。另苏州德迈科旗下包括4家全资子公司、1家控股子公司及1家参股子公司。
（1）苏州德迈科母体公司组织结构图如下：
（2）控股参股单位及分支机构
截至评估基准日，苏州德迈科控股参股公司及分支机构情况如下：
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明备注：苏州德迈科电气有限公司上海分公司于2012年7月26日在上海市徐汇区工商局成立，营业场所为上海市徐汇区古美路1515号19号楼2201室，经营范围：电气控制、自动化和信息化系统专业领域内的技术开发、技术咨询、技术服务、技术转让，智能电气控制柜、高低压开关成套设备、输配电设备及各类智能元器件的研发、销售，物联网技术和物流自动化设备的销售；机电安装工程承包，电子电气产品、机电设备、仪器仪表、五金交电、电线电缆、计算机软硬件的销售，从事货物及技术的进出口业务。【涉及行政许可的，凭许可证经营】。
上海分公司名下无房屋所有权、土地使用权、重大设备等资产。上海分公司仅为与苏州德迈科员工签订劳动合同、同时在上海缴纳社保而设立，并不独立经营业务。
4、企业经营资质
截至评估基准日，苏州德迈科拥有如下经营资质：
序号 证书名称 证书编号 认证范围 证书标准 有效日期用于工业企业的生产及物流
自2013年输送设备、供配电设施、制造
质量管理体 ISO9001：2008 10月22日 1 00113Q210846R0M/3100执行系统的电气自动化控制
系认证证书 GB/T19001-2008至2016年装置、电气自动化成套产品的
10月21日设计、生产和服务
低压成套开关设备
Ri4Power主母线
自2014年中国国家强 In=4000A~1600A，
08月26日 2 制性产品认 2014010301717569 Icw=80kA；配电母线： GB 7251.1-2005
至2019年证证书 In=1600A~1000A，
06月15日Icw=50kA；Ue=380V，
Ui=690V；50HZ；IP42
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明序号 证书名称 证书编号 认证范围 证书标准 有效日期动力柜
自2014年中国国家强 （低压成套开关设备）
08月26日 3 制性产品认 2014010301717704 XL主母线：In=400A~100A， GB 7251.1-2005
至2019年证证书 Icw=10kA；Ue=380V，
08月26日Ui=690V；50HZ；IP40
5、企业经营状况
苏州德迈科主要从事智能制造系统集成及智能装备业务，业务范围涵盖系统咨询、系统设计、设备制造、系统集成、机电安装、编程调试、软件开发、维修培训等一系列解决方案；从具体应用上包括工厂自动苏州德迈科的业务从具体应用上包括工厂自动化、物流自动化及装备、机器人及智能装备等三部分业务，具体介绍如下。
（1）工厂自动化业务
工厂自动化业务主要是面向工厂为对象的电气及自动化配套业务。具体又包括离散生产自动化、连续及批次生产自动化两类。
1）离散生产自动化
离散生产的特点是：它的产品是由许多零部件构成的，各零件的加工装配过程彼此是独立的，所以整个产品的生产工艺是离散的，制成的零件通过部件装配和总装配，最后成为成品。相应的，离散生产的设备也是相对离散的。离散生产自动化的客户通常是高端设备制造商，苏州德迈科为其提供单体设备的自动化、信息化配套服务。也有部分客户是最终工厂，苏州德迈科为其提供单体设备或整体生产线的自动化及信息化配套服务。在离散生产自动化业务中，苏州德迈科根据用户需求，为用户提供系统设计、电气及自动化零部件采购、程序编写、组装调试以及维修培训等解决方案。目前，苏州德迈科主要为矿山、电力、汽车、食品饮料等行业高端设备制造商提供工厂自动化服务。
2）连续及批次生产自动化
连续及批次生产自动化主要面对的是以连续生产过程或批次生产过程为主要生产模式的生产型企业，如精细化工、日用化工、医药试剂、涂料、胶水、化学中间体、乳品等。这类企业的生产过程对自动化的依存度高，涉及配方配比、流量调节、温度控制、压力控制等，有些在生产过程中还伴有化学反应过程。连续及批次生产自动化并不针对特定设备，而是针对用户的整个生产过程。在连续及批次生产自动化业务中，
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明苏州德迈科根据用户的实际需求，为用户提供自动化及信息系统整体解决方案，包括自动化设计、电气及自动化零部件采购、程序编写、组装调试以及信息系统建设等。
过程及批次自动化业务是苏州德迈科的传统优势业务，有多年项目实施经验，熟悉这类行业的工艺控制方法及核心技术能力，服务的客户超过80%以上都为跨国公司在中国的工厂以及国内的顶尖企业，包括陶氏化学、汉高、阿克苏诺贝尔、杜邦、玛氏食品、光明乳业等。
（2）物流自动化及装备
苏州德迈科为物流行业自动化、信息化提供综合智能物流解决方案，并有能力承接相关项目的EPC系统总包。具体而言，物流自动化业务主要为工厂、机场行李、电商物流中心、货物存储等提供物流输送自动化解决方案；同时在货运管理、仓储管理、物流园区管理、电子商务管理、物流配送管理等提供智能信息化解决方案。苏州德迈科通过多年的技术积累和经验总结，研究开发出4大核心的智能物流技术：
1）智能存储（SmartStorage）：是一套完整的自动化仓储智能一体化解决方案；
为客户提供仓储数据分析与计算、流程设计、布局设计、仿真与效果图、工程预算等系统规划，以及仓储设备设计与开发、电气自动化设计与实施、信息网络设计与软硬件设计、工程设计和项目管理等系统集成；根据不同行业特点，提供了灵活多变的机电设备，以及定制化开发的信息管理软件系统。
2）智能监控（SmartMonitor）：是一套自动化运行智能实时监控组态平台解决方案；运行于多种PC、平板及手机等主流操作系统，支持 2D和 3D显示，与设备仿真相结合，支持 IE访问，大大增强用户的体验；支持各类 PLC接口，灵活开放的上层数据接口，与其他系统可高效的数据传输；同时标准模块化的设备平台，可大大提高开发效率。
3）智能输送（SmartConveyor）：是一套高效的智能化自动化输送系统解决方案；
具有输送速度快、送达目的地准确率高等特点，能与WMS、CMS等信息管理系统进行完美的结合，对物料进行全程跟踪并自动选择输送路径，将物料精确的送至目的地；
系统的设计理念主要包含系统安全、设备标准化、功能模块化以及系统定制化等，从而保障了系统的安全性和易扩展。
4）智能货运站（SmartCargo）：是一套综合的货运站设备、生产、信息等软件管
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明理平台系统解决方案；为各物流企业的航空货运站实现物流可预见性，合理调度，充分利用运力，加速货物流通速度提供保障；根据机场业务特点，提供了丰富的系统功能，为机场的业务处理及与航空公司、代理人间的数据交换提供了技术保证。
苏州德迈科已成功为米其林、大众汽车、京东、顺风、唯品会、南京机场等提供其物流自动化解决方案，并可广泛应用于其他各个行业。
（3）机器人及智能装备业务
工信部对工业机器人的定义为：工业机器人是集机械、电子、控制、计算机、传感器、人工智能等多学科先进技术于一体的自动化装备，代表着未来智能装备的发展方向。推进工业机器人的应用和发展，对于改善劳动条件，提高产品质量和劳动生产率，带动相关学科发展和技术创新能力提升，促进产业结构调整、发展方式转变和工业转型升级具有重要意义。
苏州德迈科的机器人产业发展更接近于美国模式，即以系统集成为主，单一产品外购或贴牌，并为客户提供交钥匙工程服务。与单一产品的供应商相比，系统集成商还要具有产品设计能力、项目经验，并在对用户行业深刻理解的基础之上，提供可适应各种不同应用领域的标准化、个性化成套装备。
苏州德迈科根据自身情况，选择一条引入国外核心部件，采用自己集成制造并面向最终用户做整体解决方案的途径。苏州德迈科已成功开发出自主品牌的高速并联机器人“iDemac"，可精确稳定的实现 220次/分钟的高速拾取，已通过富士康的测试认可并应用于其苹果手机生产线中。该机器人主要应用于食品饮料、电子制造、制药企业等行业的生产过程中劳动密集性程度最大的环节，随着中国人口红利的消失，预计越来越多的企业将会采用高速并联机器人来取代低端劳动力。
6、企业经营及财务情况
企业近年（母公司报表）资产及财务状况： 金额单位：人民币万元项目 2013年12月31日 2014年12月31日 2015年8月31日资产总额 13,738.16 21,553.36 24,299.19负债总额 4,821.39 12,341.95 14,449.85净资产 8,916.77 9,211.41 9,849.34项目 2013年 2014年 2015年1-8月营业收入 6,913.59 10,245.62 8,897.96利润总额 -658.86 404.33 705.93
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明净利润 -499.69 294.64 637.93项目 2013年 2014年 2015年1-8月经营活动产生的现金流量净额 19.50 -1,150.38 3,056.63投资活动产生的现金流量净额 -162.85 -2,955.47 -573.25筹资活动产生的现金流量净额 0.00 3,897.28 -128.79现金及现金等价物净增加额 -143.35 -208.57 2,354.60上述数据，摘自于信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）本次专项审计报告（2015年1-8月、2014年度、2013年度），审计报告为无保留意见。
企业近年（合并报表）资产及财务状况：
金额单位：人民币万元项目 2013年12月31日 2014年12月31日 2015年8月31日资产总额 19,902.07 24,607.19 25,357.51负债总额 10,648.99 15,243.52 14,670.58净资产 9,253.08 9,363.67 10,686.93归属母公司的所有者权益 8,778.52 8,856.89 10,201.86项目 2013年 2014年 2015年1-8月营业收入 13,597.29 12,413.74 11,153.39利润总额 63.92 260.11 1,484.54净利润 5.28 110.60 1,323.26归属母公司所有者的净利润 2.25 78.36 1,344.98项目 2013年 2014年 2015年1-8月经营活动产生的现金流量净额 -2,433.61 1,499.11 2,967.28投资活动产生的现金流量净额 -356.32 -3,308.45 -407.52筹资活动产生的现金流量净额 853.67 1,790.18 -128.79现金及现金等价物净增加额 -1,936.27 -19.15 2,430.97上述数据，摘自于信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）本次合并口径专项审计报告（2015年1-8月、2014年度、2013年度），审计报告为无保留意见。
企业执行企业会计准则，相关税种信息如下：
税种 计税依据 税率
增值税 销售货物或提供应税劳务 17%、6%
城市维护建设税 应缴流转税税额 5%
教育费附加 应缴流转税税额 3%
地方教育附加 应缴流转税税额 2%
印花税 月销售收入的50% 0.03%
防洪保安资金 前一会计年度销售收入 0.05%
企业所得税 应纳税所得额 15%、25%
税收优惠政策：
（1）苏州德迈科系注册在江苏省昆山市企业，根据江苏省科学技术厅、江苏省财
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明政厅、江苏省国家税务局、江苏省地方税务局联合颁发的高新技术企业证书（编号：GR201432001115），苏州德迈科通过高新技术企业审核，自2014年起减按15%的税率计缴企业所得税，认定有效期3年。
（2）苏州德迈科控股子公司合肥瑞石测控工程技术有限公司于2014年7月取得高新技术企业资格，证书编号GR201434000331，自2014年起减按15%的税率计缴企业所得税，认定有效期3年。
（3）根据政府最新公示文件，苏州德迈科全资子公司上海德迈科电气控制工程有限公司目前已获得高新技术企业资质认证，企业所得税税率减按15%计缴，高新技术企业证书截至报告出具日尚未颁布。
7、长期股权投资情况
会计核算合并口径序号 企业名称 账面值（元） 持股比例
方式 范围内 1上海徳迈科电气控制工程有限公司 9,000,000.00 苏州德迈科电气有限公司100% 成本法 是 2上海慧桥自动化科技有限公司 4,834,967.57 苏州德迈科电气有限公司100% 成本法 是苏州德迈科电气有限公司52%、
3合肥瑞石测控工程技术有限公司 5,200,000.00 权益法 是仓亚军40%、钟核俊8%
4上海慧时软件有限公司 10,166,695.91 苏州德迈科电气有限公司100% 成本法 是 5上海慧桥电气设备成套有限公司 5,436,348.69 苏州德迈科电气有限公司100% 成本法 是苏州德迈科电气有限公司20%、
6昆山高联机器人有限公司 393,984.38 权益法 否张帆80%
合计 35,031,996.55
三、关于评估目的的说明
本次评估目的是反映苏州德迈科电气有限公司股东全部权益于评估基准日的市场价值，为山东威达机械股份有限公司拟发行股份购买苏州德迈科电气有限公司股权之经济行为提供价值参考依据。
该经济行为已经获得了下述经济行为文件：
1、山东威达机械股份有限公司董事会第六届第二十八次会议决议；
2、苏州德迈科电气有限公司股东会议决议。
－14－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明四、关于评估对象和评估范围的说明
本次评估对象系截至2015年08月31日苏州德迈科电气有限公司股东全部权益。
本次评估范围系截止2015年08月31日苏州德迈科电气有限公司的全部资产和负债。
评估前总资产 242,991,857.55元，其中：流动资产 127,917,838.33元、非流动资产 115,074,019.22元，其中：长期股权投资35,031,996.55元、固定资产714,134.37元、在建工程64,085,286.27元、无形资产11,592,195.42元、长期待摊费用93,333.33元、递延所得税资产 707,073.28元、其他非流动资产 2,850,000.000元，负债 144,498,503.30元，净资产98,493,354.25元。
上述列入评估范围的资产及负债已经信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具了无保留意见的审计报告。
苏州德迈科及苏州德迈科上海分公司位于上海市徐汇区漕河泾新兴技术开发区虹漕路456号12号楼16层的办公场所系向上海普威实业有限公司租赁取得，租赁期自2014年4月14日至2017年4月13日，涉及的房产面积为1503.69平方米（房产证编号为：沪房地徐字（2010）第018472号），年租金为1,701,425.00元。
苏州德迈科位于上海市奉贤区南桥镇环城西路八字桥路1853号02幢的厂房系向上海博欣市政工程有限公司租赁取得，其中：车间建筑面积为 3284.44平方米，办公楼建筑面积为908.90平方米，租赁期自2014年8月1日至2017年7月31日，年租金为994,600.00元。
苏州德迈科拥有各类设备787台（套），包括机器设备1台（套），运输设备1辆，电子设备785台（套）。
苏州德迈科拥有的在建工程系位于江苏省昆山市张浦镇建德路 405号的在建厂房，工程于 2013年 10月开工建设，在建工程涉及用地面积 31,678.00平方米（土地证编号为：昆国用【2013】第DW626号），规划建设标准化厂房、研发楼、门卫室等建筑，规划建筑面积为36,022.80平方米。
苏州德迈科账面反映的无形资产—土地使用权系位于江苏省昆山市在建厂房涉及的土地，具体情况如下：
||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|土地权证编号|土地位置|取得日期|用地性质|准用年限|开发程度|面积m2|原始入账价值（元）|

－15－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明昆国用（2013）昆山市张浦镇
1 2013/4/16工业出让50年三通一平 31,678.00 10,963,122.24第DW626号 建德路405号
苏州德迈科账面反映的无形资产—软件使用权共计 9项，主要包括办公软件、工程制图软件等。
苏州德迈科存在账面未反映的注册商标 2项、专利 8项，包括发明专利 4项（其中 3项在申请），实用新型专利 4项（其中 2项在申请）、软件著作权 9项，具体明细如下：
（1）商标明细清单如下：
序号 注册号 国际分类 名称 有效日期 权利人
1 13100509 9 德迈科电气 2014/12/21至2024/12/20 苏州德迈科
2 13100439 42 SMART SUITE 2015/04/21至2025/04/20 苏州德迈科
（2）专利明细清单如下：
序号 专利号/申请号 名称 专利类别 申请日期 权利人 备注一种控制物料输送的 苏州德迈科电气有限公司、上海慧桥电气自 1 ZL 2007 1 0045479.0 发明 2007/8/31 授权系统 动化有限公司
一种针对误码错误实 苏州德迈科电气有限公司、上海德迈科电气 2 CN201110148633 现自动纠错的信号传 发明 2011/6/3 控制工程有限公司、上海慧桥自动化科技有 申请中输系统和方法 限公司、慧桥电气技术（上海）有限公司一种推压式动力电池
3 CN201410299530 发明 2014/6/27 苏州德迈科电气有限公司 申请中插电装置
甲醇四塔精馏系统多 上海德迈科电气控制工程有限公司、苏州德 4 CN201310433413 发明 2013/9/22 申请中目标优化控制方法 迈科电气有限公司、上海交通大学 5 ZL 2014 2 0352358.6一种拖链托架装置 实用新型 2014/6/27 苏州德迈科电气有限公司 授权一种动力电池入仓装
6 ZL 2014 2 0352776.5 实用新型 2014/6/27 苏州德迈科电气有限公司 授权置
卫生用品生产设备张 慧桥电气技术（上海）有限公司;苏州德迈科 7 201320242434.3 实用新型 2013/5/8 申请中力控制测量装置 电气有限公司
一种材料生产设备平 慧桥电气技术（上海）有限公司;苏州德迈科 8 201320242442.8 实用新型 2013/5/8 申请中台双驱升降装置 电气有限公司
上述专利由苏州德迈科与上海慧桥电气自动化有限公司、上海德迈科电气控制工程有限公司等关联方及慧桥电气技术（上海）有限公司、上海交通大学等共有权利人共同拥有。截至本次报告出具日，上述涉及共有权利人的专利正在办理权利人变更手续。
（3）软件著作权清单如下：
序 开发完成 权利取
软件名称 类型 登记号 著作权人 权利范围号 日期 得方式
苏州德迈科电气有限公司、上海
碳酸锂生产控计算机 德迈科电气控制工程有限公司、 原始
1 2014SR047085 2012/8/15 全部权利制计算机软件 软件 上海慧桥自动化科技有限公司、 取得
慧桥电气技术（上海）有限公司
－16－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明苏州德迈科电气有限公司、上海
巧克力生产计计算机 德迈科电气控制工程有限公司、 原始
2 2014SR046757 2012/8/1 全部权利算机控制软件 软件 上海慧桥自动化科技有限公司、 取得
慧桥电气技术（上海）有限公司
企业管理系统 苏州德迈科电气有限公司、上海
与自控系统的计算机 德迈科电气控制工程有限公司、 原始
3 2014SR046763 2013/11/15 全部权利数据交互接口 软件 上海慧桥自动化科技有限公司、 取得
软件 慧桥电气技术（上海）有限公司
苏州德迈科电气有限公司、上海
连续式单出口
计算机 德迈科电气控制工程有限公司、 原始
4光电输送系统 2014SR047081 2012/9/30 全部权利软件 上海慧桥自动化科技有限公司、 取得
电气控制软件
慧桥电气技术（上海）有限公司
苏州德迈科电气有限公司、上海
行李输送窗口计算机 德迈科电气控制工程有限公司、 原始
5 2014SR046860 2012/10/1 全部权利技术软件 软件 上海慧桥自动化科技有限公司、 取得
慧桥电气技术（上海）有限公司
苏州德迈科电气有限公司、上海
行李处理系统计算机 德迈科电气控制工程有限公司、 原始
6 2014SR046856 2013/2/20 全部权利控制软件 软件 上海慧桥自动化科技有限公司、 取得
慧桥电气技术（上海）有限公司
德迈科物流车
计算机 原始
7辆转运调度系 2014SR136488 苏州德迈科电气有限公司 2014/5/20 全部权利软件 取得
统软件
德迈科仓储管
计算机 原始
8理控制系统软 2014SR136499 苏州德迈科电气有限公司 2013/1/20 全部权利软件 取得
件
图形化建模能耗计算机 上海德迈科电气控制工程有限公 原始
9 2013SR130165 2013/9/21 全部权利管理系统 软件 司、苏州德迈科电气有限公司 取得
其中：序号1#-6#、序号9#系苏州德迈科与上海慧桥自动化科技有限公司、上海德迈科电气控制工程有限公司等关联单位及慧桥电气技术（上海）有限公司等其他权利人共同所有。截至本次报告出具日，上述涉及共有权利人的计算机软件著作权正在办理权利人变更手续。
除此之外，不存在任何账面未反映的资产和负债，与本公司相关的资产及其负债均已申报列入资产评估范围。
委托的评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一致。
五、关于评估基准日的说明
－17－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明本次评估基准日为2015年08月31日。
评估基准日的确定是考虑尽可能与评估目的的实现日接近，无其他特别影响因素。
六、可能影响评估工作的重大事项说明
1、长期借款信用担保及抵押担保情况
截止评估基准日，苏州德迈科向交通银行股份有限公司昆山分行贷入长期借款40,000,000.00元。
根据自然人黄健中、钱建霞与交通银行股份有限公司昆山分行签订的最高额保证合同（编号：3910102014AM00005500），自然人黄健中、钱建霞对上述贷款提供信用担保。
根据苏州德迈科与交通银行股份有限公司昆山分行签订的最高额抵押合同（编号：3910102014AF00009300），苏州德迈科以拥有的位于江苏省昆山市张浦镇建德路405号的在建厂房为抵押物，对上述贷款进行抵押担保。
根据苏州德迈科与交通银行股份有限公司昆山分行签订的最高额抵押合同（编号：3910102014AF00005500）苏州德迈科以拥有的位于江苏省昆山市张浦镇建德路 405号的国有土地使用权（土地证编号为：昆国用【2013】第 DW626号）对上述贷款进行抵押担保。
2、共有无形资产权利人情况
企业拥有账面未反映的专利存在共有权利人情况，明细清单如下：
序号 专利号/申请号 名称 专利类别 申请日期 权利人 备注一种控制物料输送的 苏州德迈科电气有限公司、上海慧桥电气自 1 ZL 2007 1 0045479.0 发明 2007/8/31 授权系统 动化有限公司
一种针对误码错误实 苏州德迈科电气有限公司、上海德迈科电气 2 CN201110148633 现自动纠错的信号传 发明 2011/6/3 控制工程有限公司、上海慧桥自动化科技有 申请中输系统和方法 限公司、慧桥电气技术（上海）有限公司甲醇四塔精馏系统多 上海德迈科电气控制工程有限公司、苏州德 3 CN201310433413 发明 2013/9/22 申请中目标优化控制方法 迈科电气有限公司、上海交通大学卫生用品生产设备张 慧桥电气技术（上海）有限公司;苏州德迈科 4 201320242434.3 实用新型 2013/5/8 申请中力控制测量装置 电气有限公司
一种材料生产设备平 慧桥电气技术（上海）有限公司;苏州德迈科 5 201320242442.8 实用新型 2013/5/8 申请中台双驱升降装置 电气有限公司
企业拥有账面未反映的软件著作权存在共有权利人情况，明细清单如下：
序 开发完成 权利取
软件名称 类型 登记号 著作权人 权利范围号 日期 得方式
－18－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明苏州德迈科电气有限公司、上海
碳酸锂生产控计算机 德迈科电气控制工程有限公司、 原始
1 2014SR047085 2012/8/15 全部权利制计算机软件 软件 上海慧桥自动化科技有限公司、 取得
慧桥电气技术（上海）有限公司
苏州德迈科电气有限公司、上海
巧克力生产计计算机 德迈科电气控制工程有限公司、 原始
2 2014SR046757 2012/8/1 全部权利算机控制软件 软件 上海慧桥自动化科技有限公司、 取得
慧桥电气技术（上海）有限公司
企业管理系统 苏州德迈科电气有限公司、上海
与自控系统的计算机 德迈科电气控制工程有限公司、 原始
3 2014SR046763 2013/11/15 全部权利数据交互接口 软件 上海慧桥自动化科技有限公司、 取得
软件 慧桥电气技术（上海）有限公司
苏州德迈科电气有限公司、上海
连续式单出口
计算机 德迈科电气控制工程有限公司、 原始
4光电输送系统 2014SR047081 2012/9/30 全部权利软件 上海慧桥自动化科技有限公司、 取得
电气控制软件
慧桥电气技术（上海）有限公司
苏州德迈科电气有限公司、上海
行李输送窗口计算机 德迈科电气控制工程有限公司、 原始
5 2014SR046860 2012/10/1 全部权利技术软件 软件 上海慧桥自动化科技有限公司、 取得
慧桥电气技术（上海）有限公司
苏州德迈科电气有限公司、上海
行李处理系统计算机 德迈科电气控制工程有限公司、 原始
6 2014SR046856 2013/2/20 全部权利控制软件 软件 上海慧桥自动化科技有限公司、 取得
慧桥电气技术（上海）有限公司
图形化建模能耗计算机 上海德迈科电气控制工程有限公 原始
7 2013SR130165 2013/9/21 全部权利管理系统 软件 司、苏州德迈科电气有限公司 取得
上述无形资产由苏州德迈科与上海慧桥自动化科技有限公司、上海德迈科电气控制工程有限公司等关联单位及慧桥电气技术（上海）有限公司、交通大学等其他权利人共同所有。截至本次报告出具日，上述涉及共有权利人的专利、计算机软件著作权正在办理权利人变更手续。
除此之外，委托评估的资产不存在抵押、担保、未决法律诉讼等对评估结果会产生重大影响的事项。
七、资产负债清查情况
在进行资产评估清查申报前，公司财务人员和有关管理人员组成工作小组对资产进行了清查工作，并根据清查核实后的资产及负债数额填报规定式样的资产评估清查明细表。所有明细表的累计数与资产负债表对应科目的余额轧平。
－19－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明截止2015年08月31日列入清查范围的资产和负负债如下：
序号 项 目 账面价值（元）序号 项 目 账面价值（元） 1一、流动资产合计 127,917,838.33 28 长期待摊费用 93,333.33 2 货币资金 25,590,882.04 29 递延所得税资产 707,073.28 3 交易性金融资产 30 其他非流动资产 2,850,000.00 4 应收票据净额 1,554,180.00 31三、资产总计 242,991,857.55 5 应收账款净额 19,724,022.14 32四、流动负债合计 104,098,503.30 6 预付账款净额 6,590,713.78 33 短期借款
7 应收利息 34 交易性金融负债
8 应收股利 35 应付票据
9 其他应收款净额 4,412,853.96 36 应付账款 40,504,770.75 10 存货净额 68,985,026.65 37 预收账款 32,883,142.46 11 一年内到期的非流动资产 38 应付职工薪酬 2,988,736.94 12 其他流动资产 1,060,159.76 39 应交税费 715,302.02 13二、非流动资产合计 115,074,019.22 40 应付利息 423,375.04 14 可供出售金融资产净额 41 应付股利（应付利润）
15 持有至到期投资净额 42 其他应付款 26,583,176.09 16 长期应收款净额 43 一年内到期的非流动负债
17 长期股权投资净额 35,031,996.55 44 其他流动负债
18 投资性房地产净额 45五、非流动负债合计 40,400,000.00 19 固定资产净额 714,134.37 46 长期借款 40,000,000.00 20 在建工程净额 64,085,286.27 47 应付债券
21 工程物资净额 48 长期应付款
22 固定资产清理 49 专项应付款
23 生产性生物资产净额 50 预计负债
24 油气资产净额 51 递延所得税负债
25 无形资产净额 11,592,195.42 52 其他非流动负债 400,000.00 26 开发支出 53六、负债总计 144,498,503.30 27 商誉净额 54七、净资产 98,493,354.25经清查，企业存在如下情况：
1、截至评估基准日苏州德迈科存在从子公司购入的部分二手设备，由于该部分设备转让价格较低，企业仅建账登记但未计入账面原值及账面净值，具体明细如下：电子设备及其他设备明细表序号1#、4#、8#、10#、12#-16#、18#、67#、99#、96#、141#、173#、203#、208#、243#、244#、261#、275#、296#、295#、308#、309#、312#、348#、356#、359#、360#、370#、371#、373#、377#、381#、414#、435#、436#、438#、443#、445#、452#、453#、463#-467#、475#、484#、486#、524#。
2、截至评估基准日苏州德迈科存在其他子公司购入的二手设备，具体明细如下：电子设备及其他设备明细表序号5#、17#、19#、39#、45#、49#、50#、52#-58#、60#、61#、70#、71#、73#、74#、83#、88#、98#、100#、102#-104#、106#、108#、109#、111#-114#、118#-122#、125#、127#、138#-140#、142#-172#、174#-200#、206#、207#、209#-214#、216#、217#、220#-242#、245#、246#、252#、257#-260#、265#、266#、
－20－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明277#-282#、294#、306#、307#、315#-318#、320#-323#、344#-347#、349#-353#、355#、362#-364#、366#、368#、372#、374#、376#、378#、380#、397#-403#、413#、426#、427#、429#-434#、439#、442#、444#、446#、450#、451#、454#-462#、474#、476#、477#、486#、485#、487#-489#、492#、504#-509#、518#-520#、525#-528#、537#、538#、544#。
3、苏州德迈科运输设备中涉及的金杯面包车系苏州德迈科于 2014年 02月向子公司上海德迈科购置的二手车辆，目前苏州德迈科已将该车辆入账管理并计提折旧，但该车辆尚未办理过户手续，苏州德迈科拥有该车辆的实际所有权和使用权。
除上情况外，企业无盘盈、盘亏、报废、毁损、变质等不良资产情况。
八、未来盈利预测说明
结合企业的历史经营情况，根据当前企业的现状和行业未来的发展趋势，管理层对未来年度的收益情况预计如下（以苏州德迈科合并口径进行预测）：
单位：万元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|项目 \ 年份|2015|2016|2017|2018|2019|2020年及以后|

一、营业总收入 18,956.45 24,080.00 28,800.00 37,300.00 42,200.00 42,200.00其中：主营业务收入 18,956.45 24,080.00 28,800.00 37,300.00 42,200.00 42,200.00其他业务收入 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00二、营业总成本 16,930.20 21,592.31 25,636.66 33,159.90 37,407.37 37,407.57其中：营业成本 14,420.99 18,576.00 22,255.12 29,257.75 33,124.64 33,124.64其中：主营业务成本 14,420.99 18,576.00 22,255.12 29,257.75 33,124.64 33,124.64其他业务成本 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00营业税金及附加 61.78 90.34 111.93 145.54 164.86 164.86营业费用 248.97 280.03 327.96 392.07 440.59 440.79管理费用 2,162.29 2,367.75 2,655.85 3,065.03 3,369.88 3,369.88财务费用 5.61 239.39 239.39 239.39 239.39 239.39资产减值损失 30.55 38.81 46.42 60.11 68.01 68.01其他 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00加：公允价值变动收益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00投资收益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00三、营业利润 2,026.26 2,487.69 3,163.34 4,140.10 4,792.63 4,792.43加：营业外收入 2.81 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00减：营业外支出 0.14 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
四、利润总额 2,028.93 2,487.69 3,163.34 4,140.10 4,792.63 4,792.63
五、所得税 342.21 405.38 482.95 630.28 729.27 729.27
六、净利润 1,686.72 2,082.31 2,680.39 3,509.82 4,063.36 4,063.36
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明九、已向评估机构提供的资料清单
1、资产评估清查申报明细表；
2、相关经济行为的决议；
3、评估基准日审计报告；
4、营业执照、公司章程、验资报告、股权转让协议；
5、房屋所有权证、土地使用证、房屋租赁合同；
6、车辆行驶证、商标注册证、资质证书；
7、重大的合同、协议；
8、生产经营统计资料；
9、其他与评估资产相关的资料。
－22－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明（本页无正文）
委托方：山东威达机械股份有限公司
法定代表人：
2015年11月
－23－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明（本页无正文）
被评估单位：苏州德迈科电气有限公司
法定代表人：
2015年11月
－24－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明第三部分 资产评估技术说明
评估对象与评估范围说明
一、评估对象与评估范围内容
本次评估对象系截至2015年08月31日苏州德迈科电气有限公司股东全部权益。
本次评估范围系截止2015年08月31日苏州德迈科电气有限公司的全部资产和负债。
评估前总资产 242,991,857.55元，其中：流动资产 127,917,838.33元、非流动资产 115,074,019.22元，其中：长期股权投资35,031,996.55元、固定资产714,134.37元、在建工程64,085,286.27元、无形资产11,592,195.42元、长期待摊费用93,333.33元、递延所得税资产 707,073.28元、其他非流动资产 2,850,000.000元，负债 144,498,503.30元，净资产98,493,354.25元。
上述列入评估范围的资产及负债已经信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具了无保留意见的审计报告。
根据企业申报材料，苏州德迈科及苏州德迈科上海分公司位于上海市徐汇区漕河泾新兴技术开发区虹漕路456号12号楼16层的办公场所系向上海普威实业有限公司租赁取得，租赁期自2014年4月14日至2017年4月13日，涉及的房产面积为1503.69平方米（房产证编号为：沪房地徐字（2010）第018472号），年租金为1,701,425.00元。
根据企业申报材料，苏州德迈科位于上海市奉贤区南桥镇环城西路八字桥路1853号 02幢的厂房系向上海博欣市政工程有限公司租赁取得，其中：车间建筑面积为3284.44平方米，办公楼建筑面积为908.90平方米，租赁期自2014年8月1日至2017年7月31日，年租金为994,600.00元。
根据企业申报材料，苏州德迈科拥有各类设备787台（辆），包括机器设备1台，运输设备1辆，电子设备785台（套）。
－25－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明根据企业申报材料，苏州德迈科拥有的在建工程系位于江苏省昆山市张浦镇建德路 405号的在建厂房，工程于 2013年 10月开工建设，在建工程涉及用地面积 31,678.00平方米（土地证编号为：昆国用【2013】第 DW626号），规划建设标准化厂房、研发楼、门卫室等建筑，规划建筑面积为36,022.80平方米。
根据企业申报材料，苏州德迈科账面反映的无形资产—软件使用权共计 9项，主要包括办公软件、工程制图软件等。
根据企业申报材料，企业存在账面未反映的无形资产—注册商标、专利及软件著作权本次纳入评估范围。
除此之外，不存在任何账面未反映的资产和负债，与公司相关的资产及其负债均已申报列入资产评估范围。
二、实物资产的分布情况及特点
公司委估资产中的实物资产全部分布在公司本部和机房。实物资产的形态是：截止日期：2015年08月31日
项目 金额（元） 分布地点
现金 22,729.53
公司财务部
存货：
原材料 13,722,722.90
公司仓库及项目实施地
在产品 55,323,566.42
产成品 289,122.11
固定资产：
固定资产—机器设备 42,129.27
公司本部和机房
固定资产—运输设备 6,061.33
固定资产—电子设备 665,943.77
在建工程： 64,085,286.27 江苏省昆山市张浦镇
三、企业申报的无形资产情况
1.土地使用权
企业拥有的无形资产—土地使用权系位于江苏省昆山市在建厂房涉及的土地，具体情况如下：
－26－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明序 用地 准用 开发 原始入账价值土地权证编号 土地位置 取得日期 面积m2
号 性质 年限 程度 （元）昆国用（2013）第昆山市张浦镇建 工业出 三通
1 2013/4/16 50年 31,678.00 10,963,122.24DW626号 德路405号 让 一平
2.注册商标
企业拥有账面未反映的注册商标共计2项，明细清单如下：
序号 注册号 国际分类 名称 有效日期 权利人
1 13100509 9 德迈科电气 2014/12/21至2024/12/20 苏州德迈科
2 13100439 42 SMART SUITE 2015/04/21至2025/04/20 苏州德迈科
3.专利
企业拥有账面未反映的专利共计8项，包括发明专利4项（其中3项在申请），实用新型专利4项（其中2项在申请），明细清单如下：
序号 专利号/申请号 名称 专利类别 申请日期 权利人 备注一种控制物料输送的 苏州德迈科电气有限公司、上海慧桥电气自 1 ZL 2007 1 0045479.0 发明 2007/8/31 授权系统 动化有限公司
一种针对误码错误实 苏州德迈科电气有限公司、上海德迈科电气 2 CN201110148633 现自动纠错的信号传 发明 2011/6/3 控制工程有限公司、上海慧桥自动化科技有 申请中输系统和方法 限公司、慧桥电气技术（上海）有限公司一种推压式动力电池
3 CN201410299530 发明 2014/6/27 苏州德迈科电气有限公司 申请中插电装置
甲醇四塔精馏系统多 上海德迈科电气控制工程有限公司、苏州德 4 CN201310433413 发明 2013/9/22 申请中目标优化控制方法 迈科电气有限公司、上海交通大学 5 ZL 2014 2 0352358.6一种拖链托架装置 实用新型 2014/6/27 苏州德迈科电气有限公司 授权一种动力电池入仓装
6 ZL 2014 2 0352776.5 实用新型 2014/6/27 苏州德迈科电气有限公司 授权置
卫生用品生产设备张 慧桥电气技术（上海）有限公司;苏州德迈科 7 201320242434.3 实用新型 2013/5/8 申请中力控制测量装置 电气有限公司
一种材料生产设备平 慧桥电气技术（上海）有限公司;苏州德迈科 8 201320242442.8 实用新型 2013/5/8 申请中台双驱升降装置 电气有限公司
上述专利由苏州德迈科与上海慧桥电气自动化有限公司、上海德迈科电气控制工程有限公司等关联方及慧桥电气技术（上海）有限公司、上海交通大学等共有权利人共同拥有，截至本次报告出具日，上述涉及共有权利人的专利正在办理权利人变更手续。本次将上述专利纳入苏州德迈科内评估，在关联子公司内不予重复评估。
4.软件著作权
企业拥有账面未反映的软件著作权共计9项，明细清单如下：
－27－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明序 开发完成 权利取
软件名称 类型 登记号 著作权人 权利范围号 日期 得方式
苏州德迈科电气有限公司、上海
碳酸锂生产控计算机 德迈科电气控制工程有限公司、 原始
1 2014SR047085 2012/8/15 全部权利制计算机软件 软件 上海慧桥自动化科技有限公司、 取得
慧桥电气技术（上海）有限公司
苏州德迈科电气有限公司、上海
巧克力生产计计算机 德迈科电气控制工程有限公司、 原始
2 2014SR046757 2012/8/1 全部权利算机控制软件 软件 上海慧桥自动化科技有限公司、 取得
慧桥电气技术（上海）有限公司
企业管理系统 苏州德迈科电气有限公司、上海
与自控系统的计算机 德迈科电气控制工程有限公司、 原始
3 2014SR046763 2013/11/15 全部权利数据交互接口 软件 上海慧桥自动化科技有限公司、 取得
软件 慧桥电气技术（上海）有限公司
苏州德迈科电气有限公司、上海
连续式单出口
计算机 德迈科电气控制工程有限公司、 原始
4光电输送系统 2014SR047081 2012/9/30 全部权利软件 上海慧桥自动化科技有限公司、 取得
电气控制软件
慧桥电气技术（上海）有限公司
苏州德迈科电气有限公司、上海
行李输送窗口计算机 德迈科电气控制工程有限公司、 原始
5 2014SR046860 2012/10/1 全部权利技术软件 软件 上海慧桥自动化科技有限公司、 取得
慧桥电气技术（上海）有限公司
苏州德迈科电气有限公司、上海
行李处理系统计算机 德迈科电气控制工程有限公司、 原始
6 2014SR046856 2013/2/20 全部权利控制软件 软件 上海慧桥自动化科技有限公司、 取得
慧桥电气技术（上海）有限公司
德迈科物流车
计算机 原始
7辆转运调度系 2014SR136488 苏州德迈科电气有限公司 2014/5/20 全部权利软件 取得
统软件
德迈科仓储管
计算机 原始
8理控制系统软 2014SR136499 苏州德迈科电气有限公司 2013/1/20 全部权利软件 取得
件
图形化建模能耗计算机 上海德迈科电气控制工程有限公 原始
9 2013SR130165 2013/9/21 全部权利管理系统 软件 司、苏州德迈科电气有限公司 取得
其中：序号1#-6#、序号9#系苏州德迈科与上海慧桥自动化科技有限公司、上海德迈科电气控制工程有限公司等关联单位及慧桥电气技术（上海）有限公司等其他权利人共同所有。截至本次报告出具日，上述涉及共有权利人的计算机软件使用权正在办理权利人变更手续。本次将上述7项共有软件著作权纳入母公司无形资产范围内评估，在其他长期投资单位中不予重复评估。
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明资产核实情况总体说明
一、核实工作的组织、实施时间和过程
时间安排 主要任务 措施 人员分工2015年9月6日～核实各类资产负债评估明细申报表上列示按操作规范要求，评估人员按
全体评估人员9月19日 的全部数字的客观性、真实性、合法性分工逐一清查核实
检查资产清查的广度与深度是否符合资产各专业小组汇报清查结果并对
2015年9月22
评估的要求，是否与经济行为所设计的资清查差异作出说明，收集证据，全体评估人员日～9月29日
产一致。编写清查说明 佐证清查结果
接受本项目的资产评估委托后，根据项目的类型和资产特点，我公司成立了本项目资产清查评估小组（简称评估小组），评估小组由中国注册资产评估师朱淋云（项目负责人）、武钢，组员包括助理人员陈磊胜、许楠、谢立斌、白子凡、李秋磊、陈俊杰等。被评估单位确定了财务为资产清查评估的联系人。
二、核实工作的过程及方法
首先了解企业所执行的会计核算制度和内部管理制度，对企业各项内部制度的执行情况进行检验；然后会同委托方有关人员对清查评估明细申报表上所申报的待评资产进行核实，确定这些资产（或负债）的存在性、完整性，验证待评资产的产权归属及相关负债的真实性，做到不重报、不漏项、更不虚报。
以资产占有方提供的评估基准日资产负债表为标准，以资产占有方填制的各类资产、负债评估明细申报表为被验证的主要对象，逐一清查核对，不遗漏，不重复。
（1）实物资产清查核实的主要方法是以评估明细申报表对账、对物，若有不符，查明原因，做好清查记录和调整事项记录。关键环节为：一是核对资产负债表、总账、明细账；核对资产负债表与相关的评估明细申报表，若有不符，查明原因，做好记录；
二是资产占有方实际拥有资产与相关的资产评估明细申报表是否相符，并以实有资产为依据进行评估；
（2）债权债务等权利义务性资产清查的方法是核对、分析、函证、替代测试、判断。核对账表（总账、资产负债表、明细申报表）；分析账龄及经济业务往来情况，发
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明函证或替代性测试，判断内容的真实性及权利义务的对应性，确定债权收回的可能性；
对权利义务的真实性的要求进行分析。
各项资产负债核实方法具体如下：
现金：评估人员检查了日记账、总账、报表，对相关余额进行核对。对企业人员的现金盘点过程进行监督，根据盘点结果编制库存现金盘点表，然后按清点日与评估基准日之间的现金收支数推算基准日的实有现金，确定现金的清查结果与企业在资产评估明细申报表中填报的数额是否相符。
银行存款：评估人员核查资产占有方各类银行存款账户，收集各开户银行账户的银行对账单、银行余额调节表，验证未达账项的真实性。确定经调节未达账项后银行存款余额与银行对账单余额是否相符。
应收款项：评估人员在核对明细账、总账与评估申报表的一致性的基础上，对其中金额较大或时间较长的款项抽查了有关原始入账凭证，如：销售发票、出库单等资料，并根据重要性原则向债务人发询证函。
存货：清查核实所采取的措施主要有：
a)验证存货的入库凭证，例如购货发票、加工单、在产品内部流转单等，以该等凭证作为存货产权的佐证材料。
b)核对库存数量与账面数量，以此来确定存货的存在性，完整性和会计记录的准确性。
c)抽查时同时检验存货的品质、库存时间，确定是否有失效、变质、残损、报废或呆滞情况。
基准日存货数量的认定方法是：
（1）首先了解待评存货的日常管理制度，在确认有关制度能有效地控制存货实物数量并保证能与会计记录有适当的对应关系后，对各类存货进行抽查盘点；
（2）如果盘点日存货清查数量与盘点日账面数量相符，则依据类推原理，推定委托方填报的存货清查评估明细申报表上的数量与基准日实存数量相符；
（3）如果盘点日存货清查数量与盘点日账面数量余额不符，则进一步检查存货的进出库记录，查明是否缺少等原因，在此基础上追溯推算基准日实存数量。
其他流动资产：评估人员在核对明细账、总账与评估申报表的一致性的基础上，
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明审查了相关申报表从而对金额进行复核。
长期股权投资：
企业的长期股权投资情况如下：
||||
|-|-|-|
|企业名称|账面值（元）|持股比例|
|昆山高联机器人有限公司|393,984.38|20.00%|
|上海徳迈科电气控制工程有限公司|9,000,000.00|100.00%|
|上海慧桥自动化科技有限公司|4,834,967.57|100.00%|
|合肥瑞石测控工程技术有限公司|5,200,000.00|52.00%|
|上海慧时软件有限公司|10,166,695.91|100.00%|
|上海慧桥电气设备成套有限公司|5,436,348.69|100.00%|
|合计|35,031,996.55||

清查主要采取以下措施：
A、收集与其他长期投资相关的投资合同、协议、企业章程、被投资单位的营业执照、验资报告、评估基准日会计报表，以这些书证的内容确定长期投资的存在。
B、核对合同文件或被投资单位的相关资料，确定长期投资数额及投资比例的正确性。
C、调查了解对被投资单位的控制情况，将长期投资区分为控股单位或非控股单位两类，以分别采用适当的方法进行评估。
固定资产—设备：评估人员在企业设备管理人员的陪同下，根据企业填报的设备申报明细表对设备的编号、名称、原值构成、购置年月、数量、规格型号等进行了清查核实。设备的产权归属以购置发票、购置合同、账薄记录等为主要依据，车辆则通过核对车辆行驶证确定其产权归属；设备数量的清查以现场逐台清点的方法进行，设备的实存数量以固定资产账、卡、物三者相符作为判断的依据。
根据该企业的特点，对企业的生产制造、工艺流程和设备的总体情况以及主要设备的特性等进行深入了解。评估人员将所纳入本次评估范围的设备进行清查核实，了解其购入过程，到现场对设备的运行、维护状况进行了实地勘察，并观察其工作环境及使用状况。并向设备操作和维护人员就设备的使用维护情况、设备的运行性能状况及技术指标等情况进行了解。
在建工程—土建工程：评估人员清查核对在建工程科目余额表、工程施工合同、监理结算资料及相关的会计凭证等，并到现场察看了工程形象进度。
无形资产—土地使用权：清查核实主要是收集权属文件，调查土地使用权的土
地性质、用途、面积、容积率、四至、周边环境及土地利用开发情况等。
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明评估人员对委估土地使用权所对应的地块进行了实地勘察，对其土地使用权利状况、使用面积、使用年限、开发程度、他项权利和坐落等有关事项逐一核实，同时向企业管理层了解了土地使用权的历史状况，评估人员核对了房地产产权证上的记载与相关资产是否相符，并判断产权是否明晰。
无形资产—其他无形资产：对企业拥有的账面已反映或未反映的软件、注册商标、专利、软件著作权等无形资产，评估人员通过查验各类无形资产的权利证书、注册证书、每年的相关维护费用缴纳的凭证等，确认无形资产的真实性、有效性。
长期待摊费用：评估人员在核对明细账、总账与评估申报表的一致性的基础上，对其中金额较大或时间较长的款项抽查了有关原始入账凭证，了解入账依据、摊销年限，并抽查有关摊销凭证。
递延所得税资产：评估人员在核对明细账、总账与评估申报表的一致性的基础上，核实了企业计提的比例及依据。
其他非流动资产：主要核对其他非流动资产的账面值并了解其形成原因，清查核实相应的项目合同及凭证。
负债：对各项负债，主要通过核对、分析、函证、替代测试、判断。核对账表（总账、资产负债表、评估明细申报表）；分析账龄及经济业务往来情况，审查借款合同、发函证或替代性测试，判断内容的真实性及义务的对应性分析。
三、影响资产核实的事项及处理方式
1、长期借款信用担保及抵押担保情况
截止评估基准日，苏州德迈科向交通银行股份有限公司昆山分行贷入长期借款40,000,000.00元。
根据自然人黄健中、钱建霞与交通银行股份有限公司昆山分行签订的最高额保证合同（编号：3910102014AM00005500），自然人黄健中、钱建霞对上述贷款提供信用担保。
根据苏州德迈科与交通银行股份有限公司昆山分行签订的最高额抵押合同（编号：3910102014AF00009300），苏州德迈科以拥有的位于江苏省昆山市张浦镇建德路405
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明号的在建厂房为抵押物，对上述贷款进行抵押担保。
根据苏州德迈科与交通银行股份有限公司昆山分行签订的最高额抵押合同（编号：3910102014AF00005500）苏州德迈科以拥有的位于江苏省昆山市张浦镇建德路 405号的国有土地使用权（土地证编号为：昆国用【2013】第 DW626号）对上述贷款进行抵押担保。
2、企业购置二手设备情况
经现场清查发现：
（1）评估人员经过现场清查盘点发现，截至评估基准日苏州德迈科存在自子公司购入的部分二手设备，由于该部分设备转让价格较低，企业仅建账登记但未计入账面原值及账面净值，具体明细如下：电子设备及其他设备明细表序号1#、4#、8#、10#、12#-16#、18#、67#、99#、96#、141#、173#、203#、208#、243#、244#、261#、275#、296#、295#、308#、309#、312#、348#、356#、359#、360#、370#、371#、373#、377#、381#、414#、435#、436#、438#、443#、445#、452#、453#、463#-467#、475#、484#、486#、524#。本次将上述设备纳入评估范围按正常方法评估。
（2）评估人员经过现场清查盘点发现，截至评估基准日苏州德迈科存在其他子子公司购入的二手设备，具体明细如下：电子设备及其他设备明细表序号5#、17#、19#、39#、45#、49#、50#、52#-58#、60#、61#、70#、71#、73#、74#、83#、88#、98#、100#、102#-104#、106#、108#、109#、111#-114#、118#-122#、125#、127#、138#-140#、142#-172#、174#-200#、206#、207#、209#-214#、216#、217#、220#-242#、245#、246#、252#、257#-260#、265#、266#、277#-282#、294#、306#、307#、315#-318#、320#-323#、344#-347#、349#-353#、355#、362#-364#、366#、368#、372#、374#、376#、378#、380#、397#-403#、413#、426#、427#、429#-434#、439#、442#、444#、446#、450#、451#、454#-462#、474#、476#、477#、486#、485#、487#-489#、492#、504#-509#、518#-520#、525#-528#、537#、538#、544#。本次将上述设备纳入评估范围按正常方法评估。
（3）企业运输设备中涉及的金杯面包车系苏州德迈科于 2014年 02月向子公司上海德迈科购置的二手车辆，目前企业已将该车辆入账管理并计提折旧，但该车辆尚未办理过户手续，经评估人员核实该车辆交易协议和对价支付凭证并对企业车辆管理
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明人员进行访谈后了解到，苏州德迈科拥有该车辆的实际所有权和使用权，故本次纳入评估范围按正常方法评估。
3、共有无形资产权利人情况
企业拥有账面未反映的专利存在共有权利人情况，明细清单如下：
序号 专利号/申请号 名称 专利类别 申请日期 权利人 备注一种控制物料输送的 苏州德迈科电气有限公司、上海慧桥电气自 1 ZL 2007 1 0045479.0 发明 2007/8/31 授权系统 动化有限公司
一种针对误码错误实 苏州德迈科电气有限公司、上海德迈科电气 2 CN201110148633 现自动纠错的信号传 发明 2011/6/3 控制工程有限公司、上海慧桥自动化科技有 申请中输系统和方法 限公司、慧桥电气技术（上海）有限公司甲醇四塔精馏系统多 上海德迈科电气控制工程有限公司、苏州德 3 CN201310433413 发明 2013/9/22 申请中目标优化控制方法 迈科电气有限公司、上海交通大学卫生用品生产设备张 慧桥电气技术（上海）有限公司;苏州德迈科 4 201320242434.3 实用新型 2013/5/8 申请中力控制测量装置 电气有限公司
一种材料生产设备平 慧桥电气技术（上海）有限公司;苏州德迈科 5 201320242442.8 实用新型 2013/5/8 申请中台双驱升降装置 电气有限公司
企业拥有账面未反映的软件著作权存在共有权利人情况，明细清单如下：
序 开发完成 权利取
软件名称 类型 登记号 著作权人 权利范围号 日期 得方式
苏州德迈科电气有限公司、上海
碳酸锂生产控计算机 德迈科电气控制工程有限公司、 原始
1 2014SR047085 2012/8/15 全部权利制计算机软件 软件 上海慧桥自动化科技有限公司、 取得
慧桥电气技术（上海）有限公司
苏州德迈科电气有限公司、上海
巧克力生产计计算机 德迈科电气控制工程有限公司、 原始
2 2014SR046757 2012/8/1 全部权利算机控制软件 软件 上海慧桥自动化科技有限公司、 取得
慧桥电气技术（上海）有限公司
企业管理系统 苏州德迈科电气有限公司、上海
与自控系统的计算机 德迈科电气控制工程有限公司、 原始
3 2014SR046763 2013/11/15 全部权利数据交互接口 软件 上海慧桥自动化科技有限公司、 取得
软件 慧桥电气技术（上海）有限公司
苏州德迈科电气有限公司、上海
连续式单出口
计算机 德迈科电气控制工程有限公司、 原始
4光电输送系统 2014SR047081 2012/9/30 全部权利软件 上海慧桥自动化科技有限公司、 取得
电气控制软件
慧桥电气技术（上海）有限公司
苏州德迈科电气有限公司、上海
行李输送窗口计算机 德迈科电气控制工程有限公司、 原始
5 2014SR046860 2012/10/1 全部权利技术软件 软件 上海慧桥自动化科技有限公司、 取得
慧桥电气技术（上海）有限公司
苏州德迈科电气有限公司、上海
行李处理系统计算机 德迈科电气控制工程有限公司、 原始
6 2014SR046856 2013/2/20 全部权利控制软件 软件 上海慧桥自动化科技有限公司、 取得
慧桥电气技术（上海）有限公司
图形化建模能耗计算机 上海德迈科电气控制工程有限公 原始
7 2013SR130165 2013/9/21 全部权利管理系统 软件 司、苏州德迈科电气有限公司 取得
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明上述无形资产由苏州德迈科与上海慧桥自动化科技有限公司、上海德迈科电气控制工程有限公司等关联单位及慧桥电气技术（上海）有限公司、交通大学等其他权利人共同所有。截止本次报告出具日，上述涉及共有权利人的专利和计算机软件著作权正在办理权利人变更手续。
本次仅针对上述无形资产在苏州德迈科合并范围内使用所体现的价值进行评估，不考虑合并范围外其他共有权利人对估值的影响。
四、引用其他机构出具的报告的结论所涉及的资产类型、数量和金额无。
五、核实结论
除上述情况外，委托评估的资产不存在抵押、担保、未决法律诉讼等对评估结果会产生重大影响的事项。
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明资产基础法的评估
一、货币资金
1.现金
现金账面价值 22,729.53元，全部为人民币。评估人员和企业人员一起对库存的现金进行了盘点，并编制库存现金盘点表，检查了日记账、总账、报表，对相关余额进行核对。然后按清查日与评估基准日之间的现金收支数推算基准日的实有现金。现金的清查结果与企业在资产评估清查明细表中填报的数量完全相符，本次按照账面值确定评估值。
现金评估值为22,729.53元。
2.银行存款
银行存款账面价值 25,568,152.51元，共有 8个银行账户，全部为人民币账户。
评估人员核查资产占有方银行存款账户，收集各开户银行各账户的银行对账单、银行余额调节表,验证未达账项的真实性。同时评估人员向银行进行了询证，函证结果与对账单记录相符。
银行存款评估采取同银行对账单余额核对的方法，如有未达账项则编制银行存款余额调节表，平衡相符后，对人民币账户以核实后的账面值确认为评估值。
银行存款评估值为25,568,152.51元。
综上所述，货币资金评估值25,590,882.04元。
二、应收票据
应收票据账面值为1,554,180.00元。评估人员在核对明细账、总账与评估申报表的一致性的基础上，抽查了相关的票据，重点关注票据兑付日期。经过上述程序后，评估人员分析认为，账面金额属实，本次按照账面值确定评估值。
应收票据评估值为1,554,180.00元。
－36－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明三、应收账款
应收账款账面净额为 19,724,022.14元，其中：坏账准备为 1,316,292.32元，系该公司经营应收的货款。
评估人员在核对明细账、总账与评估申报表的一致性的基础上，抽查了销售发票、出库单等资料，对其中金额较大或时间较长的款项核查了原始入账凭证，询问有关财务人员或向债务人发询证函，证实账面金额属实。
评估人员借助于历史资料和现在的调查情况,具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠款人资金、信用、经营管理现状等。对于有充分理由相信全部能收回的，按核实后的账面值评估；对于账龄较长，企业提供的历年催债资料，债务人无力偿还的相关依据，对个别认定收不回的款项评估为零；在难以具体确定收不回账款的数额时，按照账龄将应收账款进行了分类，并对不同账龄应收账款的历史坏账损失情况进行了统计分析，在此基础上，对各项应收账款进行了风险分析，按财会上估算坏账准备的方法，从应收账款金额中扣除这部分可能收不回的款项后确定评估值。
截至评估基准日，企业不存在关联方往来的应收账款。
同时，本次评估对于除无回收风险的关联方往来外的应收账款进行账龄分析如下：2015年08月31日
账龄
应收账款（元） 估计坏账损失（元）计提比例1年以内 19,462,262.43 973,113.12 5.00%1至2年 651,182.03 65,118.20 10.00%2至3年 926,870.00 278,061.00 30.00%3年以上 0.00 0.00 80.00%合计 21,040,314.46 1,316,292.32
经过评估人员账龄分析，对于账龄在1年以内的款项按5%估算坏账损失、1-2年的款项按10%估算坏账损失、2-3年的款项按30%估算坏账损失、3年以上的款项按80%估算坏账损失。
综上，合计估算坏账损失1,316,292.32元。本次按核实后的账面值扣除估计的坏账损失确定评估值。
原坏账准备1,316,292.32元评估为零。
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明应收账款评估值19,724,022.14元。
四、其他应收款
其他应收款账面净额为 4,412,853.96元，其中坏账准备 90,090.05元。主要为关联方往来款、职工备用金、房租押金等。
评估人员核对明细账、总账与评估申报表的一致性的基础上，对其中金额较大或时间较长的款项抽查了原始入账凭证，询问有关财务人员或向债务人发函询证；对关联方往来款、职工借款等，评估人员核实了往来款明细和职工借款明细清单，抽查了部分原始发生凭证，金额无误。对关联方借款评估人员核实了借款协议和借款支付凭证，金额无误。经过上述程序后，评估人员分析认为，其他应收款账面值属实。
截至评估基准日，关联方往来如下所示，本次对下述关联方往来款不估算坏账损失：
序号 欠款单位名称 金额（元）
1 上海慧桥自动化科技有限公司 3,164,499.00
合计 3,164,499.00
同时，本次评估对于除无回收风险的关联方往来外的其他应收款进行账龄分析如下：
2015年08月31日
账龄
应收账款（元） 估计坏账损失（元）计提比例1年以内小计 889,329.01 44,466.45 5%1至2年 445,956.00 44,595.60 10%2至3年 3,000.00 900.00 30%3年以上 160.00 128.00 80%合计 1,338,445.01 90,090.05
经过评估人员账龄分析，对于账龄在1年以内的款项按5%估算坏账损失、1-2年的款项按10%估算坏账损失、2-3年的款项按30%估算坏账损失、3年以上的款项按80%估算坏账损失。
综上，合计估算坏账损失 90,090.05元。本次按核实后的账面值扣除估计的坏账损失确定评估值。
原坏账准备90,090.05元评估为零。
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明其他应收款评估值4,412,853.96元。
五、预付账款
预付账款账面值6,590,713.78元，系预付的货款。评估人员核对了会计账簿记录，对大额的款项进行了函证，抽查了预付款项的有关合同或协议以及付款凭证等原始资料，并对期后合同执行情况进行了了解，经检查预付款项申报数据真实、金额准确，部分预付款项已经收到相应货物，其余预计到期均能收回相应物资，故以核实后的账面值确认评估值。
预付账款评估值为6,590,713.78元。
六、存货
存货账面值为68,985,026.65元。包括原材料、在产品（或项目成本）和产成品。
对存货的清查核实主要是查阅企业的各类库存的管理制度；收、发手续、入库检验制度；了解了存货成本要素构成、记账及日常核算的方法。并对库存各类存货进行盘点抽查，抽查的方法是根据存货清查评估明细申报表所列示的明细，分清主次、掌握重点。
清查核实所采取的措施主要有：
验证存货的入库凭证，例如购货发票、在产品内部流转单等，以该等凭证作为存货产权的佐证材料。
核对库存数量与账面数量，以此来确定存货的存在性，完整性和会计记录的准确性。
抽查时同时检验存货的品质、库存时间，确定是否有失效、变质、残损、报废或呆滞情况，为正确评估其现行价值打好基础。
对无账面记录的在用低值易耗品要求资产占有方按实有数量进行清点，并填报明细表纳入评估范围。
基准日存货数量的认定方法是：
首先了解待评存货的日常管理制度，在确认有关制度能有效地控制存货实物数量
－39－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明并保证能与会计记录有适当的对应关系后，对各类存货进行抽查盘点；
如果盘点日存货清查数量与盘点日账面数量相符，则依据类推原理，推定委托方填报的存货清查评估明细申报表上的数量与基准日实存数量相符；
如果盘点日存货清查数量与盘点日账面数量余额不符，则进一步检查存货的进出库记录，查明是缺少原因，在此基础上追溯推算基准日实存数量。
1.原材料
原材料账面值为13,372,338.12元，其中：存货跌价准备350,384.78元，主要为各类金属件、开关、电子元器件、导管、束带等，本次原材料按市场价值评估。
原材料评估值＝市场价格（不含税）＋合理费用（运费、损耗、仓储费等）市场价格一般通过市场询价所得。
合理费用一般包括运费、损耗、仓储费。原材料均为送货上门，故运费和损耗可不计。由于存货流动快，原材料在库时间很短，尚未使用的原材料大多数都是近期采购，其账面值很接近市场价格，故按账面值确定评估值。
此外，原材料中部分产品存在存货跌价情况，已根据成本与可变现净值孰低法确认存货跌价准备。本次评估对该部分可变现净值低于成本的产品，期末存货-原材料按可变现净值计价的原材料按核实后账面净额（账面金额-存货跌价准备金额）确定评估值。
综上，原材料账面值13,372,338.12元，评估值为13,372,338.12元。
2.在产品
在产品账面值55,323,566.42元，其中：待加工材料10,129,104.16元，实际全部为尚未加工的原材料，加工状态正常；项目成本 45,194,462.96元，为企业正在进行中的工程施工项目，包括“北京市朝阳垃圾焚烧中心400V低压变频调速成套装置项”目、“基伊埃—GEAMars（中国）制冷站系统”项目等。
（1）待加工材料
经评估人员现场清查了解，企业在产品中的待加工材料实际全部为尚未加工的原
材料，等待运往项目实施地进行安装作业。故本次同原材料评估思路相同，按核实后
－40－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明账面值评估。待加工材料评估值10,129,104.16元。
（2）项目成本
经评估人员现场清查了解，企业对进行中的项目进行统一核算，项目成本中主要包含向供应商采购的设备零部件、材料和制造费用等。本次按企业核算项目成本口径，将归集到项目中核算的成本统一按项目成本进行评估计算。
企业项目成本主要包括正在施工中项目、已完工待结转成本项目和提前结转成本项目，本次分别采用如下方法进行评估：
A、 对于正常施工中的项目，本次根据项目相关项目的毛利水平考虑一定的合理利润，扣除项目的销售费用、税金等进行评估。
具体评估方法如下：
对正在进行中的在建项目按如下方法进行评估：
评估值=账面成本对应收入－销售费用－销售税金及附加－所得税
=账面成本对应收入×[1－销售费用率－销售税金及附加率－销售利润率×所得税税率－销售利润率×（1－所得税税率）×净利润折减率]×完工百分比
由于企业的利润是主营业务利润和营业外收支、投资收益等多种因素组成，对在建项目评估时应该主要考虑主营业务产品对利润的贡献，所以公式中销售利润率定义为：
销售利润率=销售毛利率－税金及附加率－销售费用率
B、 对于已完工待结转成本项目，本次按实际项目结算的利润率扣除项目的销售费用、税金等进行评估确定评估值，具体方法参照正常施工中的项目。
其中：对于部分项目已结案但仍剩余部分零星成本，经评估人员核实实际为企业已支出的材料成本和制造费用，本次按核实后账面值评估。
评估举例：
例1、在产品评估明细表序号314#
项目名称：美卓矿机—SDIC翻车机项目变频驱动系统（未完工项目）
账面值：3,940,088.23元
合同编号：DC15020069
－41－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明项目简介：
美卓矿机（即其关联公司）系苏州德迈科的长期客户，根据双方签订的编号为 DC15020069的 SDIC翻车机项目变频驱动系统服务协议，由苏州德迈科向美卓矿机（天津）国际贸易有限公司出售翻车机相关产品（包括整体设计方案、翻车机系统单线图及相关材料），合同总金额（含后续签订的增补协议）为 6,793,000.00元，预计不含税销售收入为 5,805,982.91元，根据现场清查了解，该项目目前完工进度约为82%。
为真实反映苏州德迈科及其下属企业在项目施工中的协同效应，本次采用苏州德迈科合并口径数据测算应扣除的销售费用、销售税金及附加及所得税。
根据本次专项审计报告，合并口径2015年1-8月销售费用率1.30%，销售税金及附加率0.36%，销售利润率20.30%，所得税率15%。
在建项目的评估值=账面成本对应收入×[1－销售费用率－销售税金及附加率－销售利润率×所得税税率－销售利润率×（1－所得税税率）×净利润折减率]×完工进度
该在建项目的评估值=5,805,982.91×[1－1.30%－0.36%－20.30%×15%－20.30%×（1－15%）×50%]×92%
该在建项目的评估值= 4,119,776.84元
根据上述方法，在产品账面值55,323,566.42元，评估值56,746,829.15元，增值 1,423,262.73元。
3.产成品
产成品账面值为289,122.11元，经评估人员现场清查了解，企业产成品实际全部为待组装的材料，等待运往项目实施地进行安装作业。故本次同原材料评估思路相同，按核实后账面值评估。
产成品评估值289,122.11元元。
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明 4.评估结论
存货账面值68,985,026.65元，评估值70,408,289.38元，增值1,423,262.73元。
七、其他流动资产
其他流动资产账面值1,060,159.76元，为企业预缴的企业所得税。评估人员核实了相关纳税申报文件，确认账面金额属实，按核实后的账面值确定评估值。
其他流动资产账面值1,060,159.76元。
八、长期股权投资
长期股权投资账面值为35,031,996.55元。
长期股权投资：评估人员核查长期股权投资协议书、被投资单位的章程、验资报告，收集被投资单位的相关资料。
企业的长期股权投资情况如下：
会计核算合并口径序号 企业名称 账面值（元） 持股比例
方式 范围内 1上海徳迈科电气控制工程有限公司 9,000,000.00 苏州德迈科电气有限公司100% 成本法 是 2上海慧桥自动化科技有限公司 4,834,967.57 苏州德迈科电气有限公司100% 成本法 是苏州德迈科电气有限公司52%、
3合肥瑞石测控工程技术有限公司 5,200,000.00 权益法 是仓亚军40%、钟核俊8%
4上海慧时软件有限公司 10,166,695.91 苏州德迈科电气有限公司100% 成本法 是 5上海慧桥电气设备成套有限公司 5,436,348.69 苏州德迈科电气有限公司100% 成本法 是苏州德迈科电气有限公司20%、
6昆山高联机器人有限公司 393,984.38 权益法 否张帆80%
合计 35,031,996.55
清查主要采取以下措施：
A、收集与其他长期股权投资相关的投资合同、协议、企业章程、被投资单位的营业执照、验资报告、评估基准日会计报表，以这些书证的内容确定长期股权投资的存在。
B、核对合同文件或被投资单位的相关资料，确定长期股权投资数额及投资比例的正确性。
－43－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明C、调查了解对被投资单位的控制情况，将长期股权投资区分为控股单位或非控股单位两类，以分别采用适当的方法进行评估。
具体评估方法如下：
1、对合并范围内控股的投资单位针对各个企业的实际经营情况，采用资产基础法分别打开进行评估，再根据母公司投资比例汇总确定评估值；
2、对参股的长期股权投资单位：因参股单位控制权的原因，评估机构本次未能进场对此类企业进行全面的资产清查盘点，根据苏州德迈科电气有限公司提供的历年财务报表，按照被投资单位基准日会计报表列示的净资产经进行专项分析，分析其资产状况及预计合理的增减值因素。最后再根据公司投资比例确定股权评估值。
全资及控股投资单位评估结果如下：
注：序号1#-5#的子公司本次整体评估，详见该子公司的评估说明。
经过资产基础法评估，苏州德迈科电气有限公司下属长期股权投资单位股东全部权益价值评估值情况如下：
被投资单位归属
被投资企业净资
序号 被投资单位名称 持股比例账面价值（元） 母公司净资产 评估值（元）产（元）
（元）
上海徳迈科电气控
1 100.00% 9,000,000.00 11,425,898.99 11,425,898.99 15,114,090.93制工程有限公司
上海慧桥自动化科
2 100.00% 4,834,967.57 -2,131,614.80 -2,131,614.80 -2,111,664.12技有限公司
合肥瑞石测控工程
3 52.00% 5,200,000.00 10,105,596.03 5,254,909.94 5,334,789.91技术有限公司
上海慧时软件有限
4 100.00% 10,166,695.91 13,467,494.13 13,467,494.13 13,650,513.51公司
上海慧桥电气设备
5 100.00% 5,436,348.69 9,410,536.59 9,410,536.59 10,211,556.42成套有限公司
本次评估对下属 5家控股子公司均按照评估准则打开进行了评估，并逐一分析了收益法的适用性。考虑到苏州德迈科电气有限公司与子公司之间业务的关联程度较高，故本次采用合并口径收益法评估。长期股权投资科目中的各家子公司的评估值选择资产基础法评估结果作为评估结论。
对参股企业，分析评估如下：
1、昆山高联机器人有限公司
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明企业名称：昆山高联机器人有限公司
住 所：张浦镇建德路405号
注册资本：500万元
法定代表人：张帆
公司类型：有限责任公司
经营范围：机器人与自动化产品与技术的研发、生产、销售、服务；智能科技与装备软硬件的设计、组装、加工、销售、服务；智能系统工程的设计、咨询、服务；
货物及技术的进出口业务。
截至基准日公司股东情况：
序号 股东名称 注册资本（万元） 出资比例
1 张帆 400.00 80.00%
2 苏州德迈科电气有限公司 100.00 20.00%
合计 500.00 100.00%
企业近年财务数据如下： 金额单位：人民币万元项目 2014-12-31 2015-8-31
资产总额 252.56 292.95
负债总额 47.61 95.96
净资产 204.95 196.99
项目 2014年 2015年8月
营业收入 257.18 133.57
净利润 4.95 -7.96
上述数据，摘自于昆山高联机器人有限公司2014年、2015年1-8月管理层财务报表。
根据评估人员了解到，昆山高联机器人有限公司目前主要经营工业机器人配件的贸易业务，企业自2014年5月成立以来，目前尚处于业务筹划阶段，当年企业财务报告显示净利润仅 4.98万元，2015年 1-8月营业利润处于亏损状态，利润主要来源于政府补助项目带来的营业外收入，未来盈利状况具有较大不确定性。据了解，企业目前经营场所系向股东苏州德迈科电气有限公司无偿租赁取得，企业账面无房产、土地，仅有少量办公设备，不会因为固定资产的评估导致该被评估单位的长期股权投资账面值发生较大变化。且根据取得的相关材料也未体现企业具有账面未反映的具有超额收益的无形资产。
故截至评估基准日，根据昆山高联机器人有限公司企业管理层报表反映账面净资产可以较为准确地反映企业的评估值。
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明经上述分析，根据昆山高联机器人有限公司的账面净资产乘以股权比例确定评估值。
评估值＝1,969,921.90×20%
＝393,984.38元
序号 被投资单位名称 投资比例 账面价值 评估值（元） 1 昆山高联机器人有限公司 20% 393,984.38 393,984.38综上所述，长期股权投资账面值35,031,996.55元，评估值42,593,271.03元，增值7,561,274.48元。
九、固定资产--设备类
1.设备概况
苏州德迈科电气有限公司专注于工业电气自动化及工业信息化领域，是国内领先的智能制造解决方案供应商。公司致力于为工业客户提供全方位的的工程技术服务和智能制造解决方案，覆盖了从系统咨询、系统设计、盘柜制造、系统集成、机电安装、编程调试、软件开发、维修培训等工程项目的全过程，并提供一站式“交钥匙”工程。目前公司拥有的主要设备为机器设备、运输设备、电子类生产设备和办公设备等。
此次委评的设备分类账面情况如下：
项目 数量 账面原值（元） 账面净值（元）
机器设备 1 60,256.41 42,129.27
运输设备 1 36,004.29 6,061.33
电子设备及其他设备 785 1,548,026.38 665,943.77
合计 787 1,644,287.08 714,134.37
经了解企业财务折旧政策如下：
机器设备的折旧年限为10年，残值率为3%；
运输设备的折旧年限为6年，残值率为3%；
电子设备的折旧年限为5年，残值率取为0-3%。
该企业总计拥有设备 787台（辆），可以分为机器设备、运输设备和电子设备及
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明其他设备。其中：
1、机器设备1台：主要为叉车；
2、运输设备1辆：主要为小型普通客车；
3、电子设备及其他设备共计 787台（套）：主要包括开孔机、空调、电脑、办公家具等。
2.现场勘察和调查
经现场清查发现：
1、评估人员经过现场清查盘点发现，截至评估基准日苏州德迈科存在自子公司购入的部分二手设备，由于该部分设备转让价格较低，企业仅建账登记但未计入账面原值及账面净值，具体明细如下：电子设备及其他设备明细表序号1#、4#、8#、10#、12#-16#、18#、67#、99#、96#、141#、173#、203#、208#、243#、244#、261#、275#、296#、295#、308#、309#、312#、348#、356#、359#、360#、370#、371#、373#、377#、381#、414#、435#、436#、438#、443#、445#、452#、453#、463#-467#、475#、484#、486#、524#。本次将上述设备纳入评估范围按正常方法评估。
2、评估人员经过现场清查盘点发现，截至评估基准日苏州德迈科存在其他子子公司购入的二手设备，具体明细如下：电子设备及其他设备明细表序号5#、17#、19#、39#、45#、49#、50#、52#-58#、60#、61#、70#、71#、73#、74#、83#、88#、98#、100#、102#-104#、106#、108#、109#、111#-114#、118#-122#、125#、127#、138#-140#、142#-172#、174#-200#、206#、207#、209#-214#、216#、217#、220#-242#、245#、246#、252#、257#-260#、265#、266#、277#-282#、294#、306#、307#、315#-318#、320#-323#、344#-347#、349#-353#、355#、362#-364#、366#、368#、372#、374#、376#、378#、380#、397#-403#、413#、426#、427#、429#-434#、439#、442#、444#、446#、450#、451#、454#-462#、474#、476#、477#、486#、485#、487#-489#、492#、504#-509#、518#-520#、525#-528#、537#、538#、544#。本次将上述设备纳入评估范围按正常方法评估。
3、企业运输设备中涉及的金杯面包车系苏州德迈科于 2014年 02月向子公司上海德迈科购置的二手车辆，目前企业已将该车辆入账管理并计提折旧，但该车辆尚未
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明办理过户手续，经评估人员核实该车辆交易协议和对价支付凭证并对企业车辆管理人员进行访谈后了解到，苏州德迈科拥有该车辆的实际所有权和使用权，故本次纳入评估范围按正常方法评估。
除上述情况外，企业设备管理工作规范，设备账、卡、物相符，设备的维护保养较好，在用设备和仪器的性能可靠，质量稳定，均处于正常运行状态。
3.评估过程
（1）制定现场工作计划
评估人员与企业相关设备管理人员接洽，根据企业设备特点提出需要提供的相关资料清单；并划分评估小组，制定现场设备勘察工作计划。
（2）现场勘察
评估人员根据重要性原则对该部分资产进行了抽查核实，主要核对设备和车辆的规格型号和生产厂家等。同时评估人员现场对设备的实际运行状况进行了认真观察和记录，并向现场使用维护人员就设备的使用维护情况及达到的技术性能情况进行了解。
A.对价值量较大的主要设备，按照设备的主要技术参数，结合设备运行情况和测试报告，对设备的整体状况，包括设备制造质量、设备性能、故障频率、负荷率、维护保养、工作环境、制造精度等进行勘察记录，并进一步分析，以确定影响设备成新率的各项调整系数。
B.对价值量较小的一般设备及电子类设备，评估专业人员采用目测法，以其丰富的经验作一般性技术判定；
C.对车辆，核实车名、型号、牌照号、出厂年月、启用日期、载客座位数（或载重量）、排气量、行驶里程、事故及维修状况等；对车辆的制造质量、行驶性能、维护保养、利用率、停放环境等进行勘察记录，并进一步分析，以确定影响车辆成新率的各项调整系数。
（3）调查沟通
召开有关设备管理员和评估师参加的座谈会，全面分析已掌握的情况，并进一步补充完善，以便对设备的历史与现状作更全面的了解，对设备的技术先进性、经济性等指标进行考量，从而综合判定设备是否存在功能性贬值和经济性贬值等情况。
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明（4）收集资料
详细了解并收集设备管理、控制和维修制度以及各项制度的执行情况，调查设备账面价值构成及调整变化情况和依据，查阅并复印了部分重大设备的采购合同、发票、付款凭证、工艺说明、技术资料及设备大修记录等，核查并复印运输设备的车辆行驶证，记录车辆的实际行驶里程数等。
（5）分析处理
利用我公司建立的价格信息库和询价网络，确定主要设备、关键设备的购置价格，并按照相关行业的标准确定运杂、基础、安装等各项费率，以最终合理确定设备的重置全价；
根据所有现场勘察记录、设备检测报告以及向有关工作人员了解的关于设备利用率、维护保养、故障率等情况，在全面了解设备的历史与现状的基础上，结合设备的运行状况、技术性能、可靠性指标及修理改造等情况，经过综合分析和对比，作为合理确定设备成新率的依据；
最终由设备评估专家对主要设备、关键设备的评估进行讨论研究，复核审定重置全价与成新率的合理性，以求设备评估值更符合客观实际。
4.评估方法
重置成本法是指现时条件下重新购建一个与评估对象完全相同或基本类似的、全新状态的资产，并达到使用状态所需要的全部成本，减去已经发生的各类贬值，以确定委估资产价值的一种评估方法。
市场法是指利用市场上同样或类似资产的近期交易价格，经过直接比较或类比分析以估测资产价值的评估方法。
收益法是指通过对委估资产未来的预期收益，采用适宜的折现率折现，以确定评估对象价值的评估方法。
由于国内二手设备市场不发达，设备交易不活跃，难以获取可比的案例，故不适合采用市场法评估；再则因委估设备系整体用于企业经营，不具有单独获利能力，或获利能力无法量化，故不适合采用收益法评估；而设备重置成本的有关数据和信息则来源较多，且因各类损耗造成的贬值也可以计量，故比较适合采用重置成本法；
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明综上所述，本次对机器设备的评估方法主要为重置成本法。
计算公式为：
评估值=重置全价×成新率。
1、重置全价的确定：
重置全价由评估基准日时点的现行市场价格和运杂、安装调试费及其它合理费用组成，一般均为更新重置价，即：
重置全价=重置现价＋运杂、安装调试费＋其它合理费用
=重置现价×（1＋运杂安装费费率）＋其它合理费用
根据 2008年 11月 10日发布的《中华人民共和国国务院令第 538号》、自 2009年1月1日起施行的《中华人民共和国增值税暂行条例》之第八条规定：“纳税人购进货物或者接受应税劳务，支付或者负担的增值税额为进项税额，准予从销项税额中扣除。”
由于企业购入固定资产的增值税额可从销项税额中抵扣，故设备的重置全价应扣除增值税，即：
重置全价=设备现价×（1+运杂、安装费费率）＋其它合理费用－增值税额（1）国产设备重置全价的确定：
重置全价=设备现价×（1+运杂、安装费费率）＋其它合理费用－增值税额增值税额=设备现价÷1.17×0.17
设备现价的取价依据：
通过向生产制造厂询价；
查阅《机电产品报价手册》取得；
查阅《全国资产评估价格信息》取得；
参考原设备合同价进行功能类比分析比较结合市场行情调整确定；
电子类设备查询《亚马逊网》、《阿里巴巴网》等信息取得；
对无法询价及查阅到价格的设备，参照类似设备的现行市价经调整估算确定。
运杂、安装费的确定：
按《资产评估常用数据与参数手册》中的指标确定；或根据《机械工业建设项目概算编制办法及各项概算指标》中，有关设备运杂费、设备基础费、安装调试费概算
－50－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明指标，并按设备类别予以确定。
其它合理费用：主要是指资金成本，对建设周期长、价值量大的设备，按建设周期及付款方法计算其资金成本；对建设周期较短，价值量小的设备，其资金成本一般不计。
（2）运输设备重置全价的确定：
车辆重置全价=车辆现价+车辆购置税＋其它费用-增值税额
增值税额=车辆现价÷1.17×0.17
重置现价的确定通过查阅《中国汽车网》、《易车网》、《全国国产及进口汽车报价》取得；
车辆购置税为不含税购置价的10%；
其它费用主要包括：验车费、拍照费、固封费、拓钢印费等，一般取1000元。
2、成新率的确定：
（1）对价值量较大的重点、关键设备成新率的确定：在年限法理论成新率的基础上，再结合各类因素进行调整，最终合理确定设备的综合成新率，计算公式：综合成新率=理论成新率×调整系数K
其中：
理论成新率=尚可使用年限÷（已使用年限＋尚可使用年限）×100%
调整系数K=K1×K2×K3×K4×K5等，即：
综合成新率=理论成新率×K1×K2×K3×K4×K5
各类调整因素主要系设备的原始制造质量、设备的运行状态及故障频率、维护保养（包括大修理等）情况、设备的利用率、设备的环境状况等。
（2）对价值量较小的一般设备及电子类设备，直接采用使用年限法确定成新率，计算公式：
成新率=尚可使用年限÷（已使用年限＋尚可使用年限）×100%
尚可使用年限依据评估专业人员的丰富经验，结合设备的实际运行状态确定。
（3）对车辆成新率的确定：
参照商务部、国家发展和改革委员会、公安部、环境保护部2013年1月14日发
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明布的关于《机动车强制报废标准规定》中的车辆规定报废年限和报废行驶里程数，结合《资产评估常用参数手册》中关于“车辆经济使用年限参考表”推算确定的车辆经济使用年限和经济行驶里程数，并以年限成新率作为车辆基础成新率，以车辆的实际行驶里程数量化为车辆利用率修正系数，再结合其它各类因素对基础成新率进行修正，最终合理确定设备的综合成新率。
计算公式：
综合成新率=年限成新率×K1×K2×K3×K4×K5
由于平均年限法计算的成新率太高，导致客观上车辆的评估值严重背离了市场价值。车辆作为一种特殊的设备，其启用以后各年之损耗的价值内涵是不同的，随着使用年限的延长，其各部位有形损耗逐年加大，车辆的剩余价值会越来越小，因此，车辆的各年损耗值应呈递减趋势，即第一年最大，以后各年的实际损耗价值都相应较前一年小。因此采用以“余额折旧法”的概念根据车辆的已使用年限计年限成新率；
①年限成新率的确定：
计算公式：
年限成新率=（1-d）n×100%
式中： d1N1/N=车辆使用首年后的损耗率
1-d=车辆使用首年后的成新率
N=车辆经济耐用年限
1/N=车辆平均年损耗率
n=车辆实际已使用年限
②修正系数K的确定：
K1为车辆原始制造质量；K2为车辆维护保养情况；K3为车况及车辆运行状态；
K4为车辆利用率；K5为车辆停放环境状况。
其中K4“车辆利用率”的确定：
依据车辆的经济行驶里程数和经济使用年限，推算已使用年限的额定行驶里程数，再以实际行驶里程数与额定行驶里程数的差异数除以车辆经济行驶里程数来确定车辆的利用率，具体计算公式如下：
已使用年限额定行驶里程数=经济行驶里程数÷经济使用年限×已使用年限
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明车辆利用率修正系数=1-（实际行驶里程数-额定行驶里程数）÷经济行驶里程数3、关于车辆牌照费的确定：
为了缓解道路拥堵、控制机动车数量过快过猛的增长，近年来上海市政府在对私车牌照采取公开拍卖方式取得的基础上，从2004年9月份起，对各企、事业单位的公务车牌照也实行拍卖取得。由于运用了市场化手段配置车辆牌照，从而使得车辆牌照商品化，所以企、事业单位在用的公务车（不包括客货二用车和黄牌照的大客车、货运车等）之牌照均体现了其市场价值。据了解，根据上海市有关，道路交通安全方面的法律法规和道路状况，“采用牌照拍卖、对部分车辆实行数量控制”的做法还将延续一个时期。因本次被评估单位为民营企业，故在车辆的评估中，拟参照市场行情，考虑上海私车车牌照的价值。
车辆牌照费一般按接近评估基准日公务用车牌照拍卖成交价的平均价计。
车辆牌照不计成新率，直接加计入评估值中。
5.评估实例
例1、机器设备评估明细序号1#
设备编号：GD-YS-0002
设备名称：合力牌叉车
规格型号：K-CPCD30-XC5K
制造厂家：安徽合力股份有限公司
启用年月：2014年1月
账面原值：60,256.41元
账面净值：42,129.27元
（1）重置全价的确定：
重置全价=重置现价＋合理费用
=重置现价×(1＋运杂安装基础费率)+资金成本－增值税额
增值税额=设备现价÷1.17×0.17
经查询《阿里巴巴网》获得的信息，该型号为K-CPCD30-XC5K的合力叉车重置
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明现价为70,000.00元；
运杂安装基础费：根据《机械工业建设项目概算编制办法及各项概算指标》中关于的“机械设备费用计算办法”之规定：
运杂费率为设备原值的1～2%，本次取1%；
该设备无需基础及安装，故本次不计安装基础费；
该设备为现货供应，故本次不计资金成本。
合力牌叉车重置全价计算表：
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|项目|付款比例|周期(年）|费率/税率/利率|计算公式|金额（元）|
|1|重置现价|||||70,000.00|
|2|其中增值税额|||17%|（1）/1.17×增值税率|10,170.94|
|3|运杂费|||1.0%|（1）×运杂费率|700.00|
|4|基础费||||（1）×基础费率|0.00|
|5|安装费||||（1）×安装费率|0.00|
|6|基础费、安装费小计||||（4）+（5）|0.00|
|7|设备重置全价||||（1）+（3）+（6）|77,000.00|
|8|扣除增值税设备重置全价||||（7）-（2）|60,529.06|
||取整|||||60,500.00|

合力牌叉车重置全价为60,500.00元。
（2）成新率的确定：
该设备已使用1.6年，据估测尚可使用10.4年。
综合成新率=理论成新率×调整系数K
理论成新率=尚可使用年限÷（已使用年限+尚可使用年限）×100%
=10.4÷（1.6＋10.4）×100%
=87%（取整）
调整系数K=K1×K2×K3……×K5
该设备系安徽合力股份有限公司制造，该型叉车的原始制造质量较好，故K1=1.00；
该设备整体的维护保养工作较好，起重机械部分完好，整体外观整洁，故K2=1.00；
该设备机械传动部分运行平稳，无噪声，设备整体运行状况正常，故K3=1.00；
该设备自投入使用以来，设备使用频率正常，故K4=1.00；
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明该设备所在的机加工车间，无酸、碱雾气腐蚀，环境状况正常，故K5=1.00；
调整系数K=K1×K2×K3×K4×K5
综合成新率=理论成新率×K1×K2×K3×K4×K5
=87%×1.00×1.00×1.00×1.00×1.00
=87%（取整）
（3）评估值=重置全价×综合成新率
=60,500.00×87%
=52,635.00元
例2、运输设备明细表序号1#
牌照号码：沪HC5372
车辆类型：小客车
厂牌型号：金杯牌SY6481G4SBG
制造厂家：华晨金杯汽车有限公司
启用年月：2010年3月
账面原值：36,004.29元
账面净值：6,061.33元
（1）重置全价的确定：
重置全价=车辆现价＋车辆购置税＋其它费用-增值税额
经由《中国汽车网》查得该车辆的重置现价为120,000.00元
购置税=（含税车价÷1.17）×10%
其他费用=1,000元（包括手续费等）
金杯小型普通客车重置全价计算表：
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|项目|费率/税率|计算公式|金额（元）|
|1|车辆重置现价|||120,000.00|
|2|其中增值税额|17%|（1）/1.17×增值税率|17,435.90|
|3|购置附加税|10%|（1）/1.17×购置附加税率|10,256.41|
|4|各项费用|||1,000.00|
|5|重置全价||（1）+（3）+（4）|131,256.41|

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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明 6 扣除增值税后的重置全价
（5）-（2） 113,820.51
|||
|-|-|
|取整|113,800.00|

金杯小型普通客车重置全价为113,800.00元（取整）
（2）综合成新率的确定：
参照商务部、国家发展和改革委员会、公安部、环境保护部2013年1月14日发布的关于《机动车强制报废标准规定》中的车辆规定报废年限和报废行驶里程数，结合《资产评估常用参数手册》中关于“车辆经济使用年限参考表”推算确定的车辆经济使用年限和经济行驶里程数，并以年限成新率作为车辆基础成新率，以车辆的实际行驶里程数量化为车辆利用率修正系数，再结合其它各类因素对基础成新率进行修正，最终合理确定设备的综合成新率。
计算公式：
综合成新率=年限成新率×K1×K2×K3×K4×K5
该车辆系小客车，经济使用年限为 15年，经济行驶里程数为 60万公里，现已使用5.5年，已行驶16.95万公里。
①年限成新率的确定：
年限成新率=（1-d）n×100%
式中： d1N1/N=车辆使用首年后的损耗率
1-d=车辆使用首年后的成新率
N=车辆经济耐用年限=15年
1/N=车辆平均年损耗率=1/15
n=车辆实际已使用年限=5.5年
d1N1/N=1151/15
= 1- 0.8348
= 0.1652
年限成新率=（1-d）n×100%
=（1-0.1652）n×100%
= 0.8348
5.5×100%
=37.05%
②K系数的确定：
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明修正系数K=K1×K2×K3……×K5
该车辆系华晨金杯汽车有限公司制造，原始制造质量较好，故K1=1.00；
该车辆整体的维护保养较好，车身油漆完好，内饰整洁无损，故K2=1.00；
该车辆运行平稳，性能稳定，电气系统及仪表状况正常，故K3=1.00；
车辆利用率修正系数K4的确定：
该车辆已使用5.5年，已行驶16.95万公里，
已使用年限额定行驶里程=经济行驶里程数÷经济使用年限×已使用年限=600,000÷15×5.5=220,000公里
实际行驶里程与额定行驶里程差异=169,468-220,000= -50,532.00公里
○车辆利用率修正系数K4=1-（-50,532.00÷500000）=1.08
○该车辆无固定车库，长期露天停放，故K5=0.99；
综合成新率=年限成新率×K1×K2×K3×K4×K5
=37.05%×1.00×1.00×1.00×1.08×0.99
=40%（取整）
（3）评估值=重置全价×综合成新率
=113,800.00×40%
=45,520.00元
车辆牌照费一般按接近评估基准日月度单位非营业性客车额度拍卖平均成交价确认。被评估单位苏州德迈科为民营企业，本次按接近评估基准日的2015年6月末非营业性私车客车牌照拍卖平均成交价为82,642.00元/个，故评估车辆牌照费按82,642.00元/个确定。
本次评估的运输设备中，属于“沪”牌的车辆共计1辆。
车辆牌照费=82,642.00元/辆×1
=82,642.00元
车辆牌照不计成新率，直接加计入评估值中。
例3、电子设备及其他设备明细表序号379#
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明设备编号：GD-SB-0070
设备名称：开孔机
规格型号：CX-205
制造厂家：上海茸韵机械制造有限公司
启用年月：2014年2月
账面原值：170,940.20元
账面净值：117,555.08元
（1）重置全价的确定：
重置全价=重置现价＋合理费用
=重置现价×(1＋运杂安装基础费率)+资金成本－增值税额
经查询《阿里巴巴》获得的信息，该型号为CX-205的开孔机重置现价为170,000.00元；
运杂安装基础费：该电子类设备购置价含运费，且设备无需基础及安装，故运杂安装基础费不计；
资金成本：设备为现货供应，故资金成本不计；
重置全价=重置现价－增值税额
=170,000.00－170,000.00÷1.17×17%
=145,300.00元（取整）
（2）成新率的确定：
该设备属于一般电子类设备，直接采用使用年限法确定成新率，
计算公式：
成新率=尚可使用年限÷（已使用年限＋尚可使用年限）×100%
该设备已使用1.5年，据估测尚可使用7年。
成新率=尚可使用年限÷（已使用年限+尚可使用年限）×100%
=7÷（1.5＋7）×100%
=82.00%
（3）评估值=重置全价×年限成新率
=145,300.00×82.00%
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明=119,146.00元
6.评估结论及分析
固定资产—设备类评估原值为1,933,142.00元，评估净值为1,284,611.00元。
具体账面情况及评估结果如下：
项目 账面净值（元） 评估净值（元） 评估增值（元） 增值率（%）机器设备 42,129.27 52,635.00 10,505.73 24.94%运输设备 6,061.33 128,162.00 122,100.67 2,014.42%其中：车辆牌照费 82,642.00 82,642.00
电子设备及其他设备 665,943.77 1,103,814.00 437,870.23 65.75%合计 714,134.37 1,284,611.00 570,476.63 79.88%固定资产—设备类账面净值 714,134.37元，评估值 1,284,611.00元，增值570,476.63元，主要原因如下：
企业运输设备中拥有 1辆属于“沪”牌的车辆，上海地区对车辆牌照实行拍卖取得，经评估体现了车辆牌照的市场价值，致使运输设备评估增值。
与此同时，企业对各类设备计提财务折旧较快，账面净值较低，而评估是依据设备的经济耐用年限结合设备的实际状况确定成新率的，两者有差异；且企业拥有部分二手设备，涉及的设备账面值极低，致使企业各型设备有较大增值。
十、在建工程-土建工程
1.资产清查核实的内容
评估人员对委托评估的资产进行了清查和核实，清查和核实的资产范围为委托单位在委托评估时所确定的范围，本次核查的对象为：
序号 项目名称 开工日期 预计完工日期 形象进度付款比例 账面价值（元） 1 苏州昆山工厂项目 2013/10/28 2015/12/31 85% 68%
2 土建工程款 57,965,500.89 3 前期费用 611,239.20 4 期间费用 3,123,611.46 5 利息 2,384,934.72合计 64,085,286.27
－59－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明在清查核实过程中，核查委估资产的付款凭证和相关合同，了解评估对象费用的构成。
2.资产清查的过程
1、在建工程—土建的清查方法
在建工程—土建的清查核实主要是核对付款凭证和相关合同，了解评估对象费用的构成。
评估人员对委估在建工程—土建所对应的建设项目进行了实地勘察，了解在建工程的构成内容，验证了各类付款凭证。在建工程账面值主要是发生的部分建筑工程费等。
2、清查情况说明
明细表序号1-5#为“苏州昆山工厂项目”，2013年 10月开工建设，预计完工日期为2015年12月，截止现场勘查日，委评对象土建工程已经完工，装修安装工程尚未开工正在筹备中。
截止评估基准日，苏州德迈科向交通银行股份有限公司昆山分行贷入长期借款40,000,000.00元。
根据苏州德迈科与交通银行股份有限公司昆山分行签订的最高额抵押合同（编号：3910102014AF00009300），苏州德迈科以拥有的位于江苏省昆山市张浦镇建德路 405号的在建厂房为抵押物，对上述贷款进行抵押担保。
3.评估技术思路及评估方法
1、在建工程评估技术思路：评估人员了解了该费用的构成内容，验证了各类付款凭证，该账面值主要是发生的工程预付款等，因费用的发生日距本次评估基准日较近，发生的各项费用较符合公开的市场价值标准，且发生的费用构成合理。
根据评估人员现场勘查已支付的工程成本较符合公开的市场价值标准，故一般情况下按已支付的工程成本考虑合理资金成本计算评估值，委评对象账面值包含土建工程款、前期费用、期间费用和利息，本次评估确认土建工程款、前期费用和期间费用，对利息本次评估根据评估基准日时点执行央行贷款利率进行重新测算。
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明2、在建工程评估方法：
评估值＝工程成本+资金成本
资金成本：主要企业为工程筹资发生的利息费用，计算其基数时，建安成本及期间费用因在建设期内为均匀投入，资金占用时间按工期的一半计算；利率以建设工期为基础，按中国人民银行发布的基准日现行金融机构人民币贷款基准利率确定，则公式为：
资金成本＝（土建工程款+期间费用）×建设期×贷款利率×1/2+前期费用×建设期×贷款利率
其中在一年至三年内的，贷款利率为5%。
4.评估举例
在建工程—土建序号1“苏州昆山工厂项目”
1、资金成本的确定
资金成本=（土建工程款+期间费用）×建设期×贷款利率×1/2+前期费用×建设期×贷款利率
=（57,965,500.89+3,123,611.46）×1.84×5%×1/2+611,239.20×1.84×5%=2,866,333.17元
2、评估值的确定
评估值＝土建工程款+前期费用+期间费用+资金成本
=57,965,500.89+611,239.20+3,123,611.46+2,866,333.17
=64,566,684.72元
5.评估结论
在建工程—土建工程账面值 64,085,286.27元，评估值为 64,566,684.72元，增值481,398.45元。
十一、 无形资产-土地使用权
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明 1.评估范围及对象
本次纳入无形资产—土地使用权评估范围的有1宗相连的地块位于昆山市张浦镇建德路 405号，建有工业厂房，账面值为 10,433,238.01元，土地使用权状况和账面值如下：
序
土地权证编号 土地位置 取得日期用地性质准用年限开发程度 面积m2 原始入账价值（元）号
昆国用（2013）昆山市张浦镇建德
1 2013/4/16工业出让 50年 三通一平 31,678.00 10,963,122.24第DW626号 路405号
合计 31,678.00 10,963,122.24评估人员对委托评估的无形资产－土地使用权的权属调查，核实土地使用权利状况、使用面积、使用年限、开发程度、他项权利和坐落等有关事项。了解评估对象是否存在抵押、担保等影响资产评估的重大事项。并对委估土地使用权所对应的地块进行了实地勘察，调查土地使用权的土地性质、用途、面积、容积率、四至、周边环境及土地利用开发情况等。
2.现场勘查和调查
1、权利状况：
根据委托方提供的国有土地使用证记载（编号“昆国用（2013）第DW626号”）权利人均为苏州德迈科电气有限公司，企业以招拍挂土地出让方式取得上述土地使用权；
截止本次现场工作日，土地上已建造各类工业建筑物。
2、账面构成情况：
位于昆山市张浦镇建德路 405号的土地原始入账价值为 10,963,122.24元，为企业自2013年通过公开招拍挂市场购得，包含了土地出让金、契税，现账面摊余价值为10,433,238.01元。
3、土地利用状况：
本次委估土地位于张浦镇建德路 405号，截至本次评估基准日，委估对象土建工程已经完工，内部装修和安装工程尚未完成，为工业用途，地面平整、场地硬化，红线外五通一平，内部管道、线路铺设完毕，可正常开展生产经营。
4、他项权利限制情况：
截止评估基准日，苏州德迈科向交通银行股份有限公司昆山分行贷入长期借款
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明40,000,000.00元。
根据苏州德迈科与交通银行股份有限公司昆山分行签订的最高额抵押合同（编号：3910102014AF00005500）苏州德迈科以拥有的位于江苏省昆山市张浦镇建德路 405号的国有土地使用权（土地证编号为：昆国用【2013】第 DW626号）对上述贷款进行抵押担保。
5、上述土地未存在其它他项权利事项。
6、本次评估，对昆山市张浦镇建德路405号的工业用地，按照房地分离的思路，对地上在建工程和土地使用权分别评估，详见房屋建筑物科目。
3.评估依据
（1）《中华人民共和国土地管理法》；
（2）中华人民共和国国家标准《城镇土地评估规程》GB/T18508-2001；
（3）中国土地市场网颁布的土地成交资料；
（4）昆山市基准地价。
4.土地评估的基本方法
土地评估一般采用的基本方法有：市场比较法、收益法、假设开发法、成本逼近法和基准地价系数修正法等，需根据不同用途分别选取合适的方法评估。
土地用途主要可以分为：1）居住用地；2）工业用地；3）商业、旅游、娱乐用地；
4）综合用地；5）教育、科技、文化、卫生、体育或者其它用地。
对于居住用地，宜选用市场比较法、假设开发法、收益法和基准地价系数修正法，对新开发完成的居住用地，可以使用成本逼近法。
对于工业用地，宜采用市场比较法、成本逼近法和基准地价系数修正法。在特殊情况下，也可采用收益法。
对于商业、旅游、娱乐用地，宜采用市场比较法、收益法、假设开发法和基准地价系数修正法估价。
综合用地宜采用市场比较法、收益法、假设开发法估价。
－63－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明 5.评估技术思路及具体评估过程
根据评估目的和估价对象的特点和实际情况，以及收集资料分析，委估对象属于工业用地，位处江苏省昆山市张浦镇建德路 405号内，本次采用市场比较法和基准地价法对其土地使用权价值进行评估。
a.适用评估方法的理由：近年来周边相似土地的成交案例较多，有活跃的公开市场，同时属于昆山市 6级工业用地，有完整的基准地价修正体系，可以用市场比较法体现其市场价值并以基准地价法进行验证。
b.不适评估方法的理由：企业已在地上自建厂区，预计未来不太可能重新开发该处地块，因此不适于假设开发法评估，同时该区域土地均为工业企业自用，没有空地出租情况，也不适于收益法评估。
1、市场比较法：
是根据市场中的替代原理，将待估土地与具有替代性的，且在估价期日近期市场上交易的类似地产进行比较，就交易情况、交易日期、区域因素、个别因素等条件与待估土地使用权进行对照比较，并对交易实例加以修正，从而确定待估土地使用权价值的方法。
采用市场比较法求取土地使用权价格的公式如下：
土地评估值=比较实例宗地价格×交易情况修正系数×交易日期修正系数×区域因素修正系数×个别因素修正系数。
即V＝VB×A×B×D×E
式中：V：待估宗地价格；
VB：比较实例价格；
A：待估宗地情况指数／比较实例宗地情况指数=正常情况指数／比较实例宗地情况指数
B：待估宗地估价期日地价指数／比较实例宗地交易日期地价指数
D：待估宗地区域因素条件指数／比较实例宗地区域因素条件指数
E：待估宗地个别因素条件指数／比较实例宗地个别因素条件指数
在对可比案例进行系数调整时，需分别考虑其交易情况、市场状况、区域因素和
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明个别因素的影响。
a.交易情况的修正应考虑交易价格的客观合理，对各类可能造成可比实例交易价格偏离正常市场价格的因素需进行相应的修正。
现我国土地使用权主要通过市场公开招拍挂取得，一般需选取实际成交的案例，若案例不足可选取基准日近期的公开挂牌但未实际成交的案例，但其一般会低于最终成交价，需注意修正。
对于交易情况因素，根据实际情况分析并确定打分系数后，再进行修正计算，其具体公式为：
100
可比实例交易价格 正常交易价格
交易状况打分指数
b.对于土地使用权的市场状况而言，由于可比实例的交易日期往往不为基准日当天，期间的土地市场行情可能出现了变化，比如国家宏观调控政策、各地政府批地规划、银行利率、经济环境等改变造成的市场状况变动，一般根据宗地所在地的相应国有土地使用权监测指数或相关市场指数进行修正，具体修正公式为：
基准日市场指数
交易日市场指数
可比实例的交易价格× =可比实例在基准日的可比价格
c.区域因素
聚集程度：对于工业用途的宗地，其周边相似厂区、工厂的产业聚集度对企业的品牌效应、相关扶持政策具有一定影响，包括国家级高新产业园、地区级工业开发区等等园区效应会对土地的价值有提升作用，而孤立荒僻的环境会造成价值的偏低，因此一般以委估对象自身情况为标准。
交通条件：对于宗地的交通条件，主要关注其出入的道路、周边公共交通可利用的状况，自驾车的停车便利度，距离火车站、码头、飞机场等交通枢纽的通达程度等，临靠城市交通主干道、具备多条公交线路或轨道交通、良好的停车场地和距离交通枢纽越近，可带来较高的土地使用价值，一般以委估对象为标准，对可比案例的交通条件分为“差、较差、标准、较好、好”五个等级。
市政配套：主要包括周边地块的给排水、电气、暖通管道接入和通信线缆铺设等市政设施，以及中小学、医院医疗、金融服务、文化体育场所等公共配套，具备良好
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明的市政配套能提升宗地及其上地产的使用舒适度，其市场价值就越高，因此也以委估对象为标准，对可比案例的交通条件分为“差、较差、标准、较好、好”五个等级，由于一般城市内相关基础设施均较为齐备，对宗地价值影响较小。
环境景观：主要包括宗地周边有无噪声、垃圾或光污染，环境卫生、地上建筑物周边有无高压输电线、垃圾房等，以及相邻宗地的利用状况，自然景观条件等。在市区内，噪音或重工业、化学污染会造成生活质量下降、影响人们日常工作、生活，周边区域内其他土地被恶意使用的，会造成小环境的破坏，造成土地的交易价格偏低。
因此也以委估对象为标准。
规划限制：由于我国土地为国家所有，企业及个人仅拥有一定年限的使用权，在考虑最佳利用原则时，尚需遵循相关部门的规划限制，具体包括区域经济政策、土地规划及城镇规划限制；
工业用地有时需考虑特殊产业的管制，比如高科技园区一般不能允许传统制造、污染行业进入，而各类地区级、国家级产业园可能有投资规模要求的准入标准，会使拿地门槛提高，其土地价值也较高；其他各类用地尚需考虑地上建筑限制对地价的影响，没有特殊要求限制的宗地价值较高，因此也以委估对象为标准，对可比案例的规划限制分为“严重受限、部分受限、标准”三个等级。
b.个别因素
宗地面积：主要勘查土地的面积，包括建设用地面积与代征地面积，因为实际可使用的为建设用地，土地使用率越高、其内涵价值越好，但是大面积宗地企业一次性投入的资金较大，而小面积宗地资金投入量较小，利于企业生产发展，因此需做修正。
土地形状：宗地的外轮廓形状也会影响地价水平，一般而言、规则的矩形或多边形场地其可利用程度较好，场地规整正气，便于布局规划，地上面积可以得到充分利用，而长条形、三角形等不规则形状可能造成使用价值偏低，一般以委估对象为标准，对各比较案例打分并分别做定基修正。
临街状况：宗地临街状况对土地价值有一定影响，临街状况一般分为单面临街，临街状况好越方便工业企业进行物流配给，故临街数越多土地价值越高。
开发程度：除了场地外的社区配套和公共服务设施，宗地价值还受到红线内场地
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明平整、硬化路面、管线铺设等情况的影响，一般新增出让用地为毛地状态，尚需进行现有建筑物拆除、前期平整、完成七通一平等。因此该项因素可根据不同地区宗地单价确定修正比例，以委估对象为标准对各比较案例打分修正。
地形地势：对于郊区或丘陵地区的宗地来说，其土地的地形地势也对价值有一定的影响，平地或地势平缓的场地可利用程度较好，坡地或丘陵起伏的场地会造成生产、生活不便，宗地内或与相邻土地、道路有明显高差的、造成自然排水性受限的，有滑坡、落石、河水倒灌等影响的宗地价值较差，成片开发的新增建设用地则价值较高，一般以委估对象为标准，分为“差、较差、标准、较好、好”五个等级。
综上，委估对象价格＝可比实例交易价格×交易情况修正系数×交易日期修正系数×区域因素修正系数×个别因素修正系数。
100
=可比实例交易价格
交易情况打分指数
基准日市场指数 100 100
  
交易日市场指数各区域因素打分指数各个别因素打分指数
2、基准地价修正法：
基准地价是政府制定的，是以政府的名义公布施行的，具有公示性、法定的权威性和一定的稳定性，是对市场交易价产生制约和引导作用的一种土地价格标准，基准地价修正法是依据基准地价级别范围，按不同用途对影响地价的区域因素和个别因素等进行系数修正，从而求得评估对象公平市场价值的一种评估方法。
采用基准地价修正法求取土地使用权价格的公式如下：
基准地价设定开发程度下的宗地低价=宗地所在区域的级别基准地价×K1×K2×(1±∑K)
基准地价的内涵：
按照《城镇土地估价规程》的定义，基准地价是指在城镇规划区范围内，对现状利用条件下不同级别或不同均质地域的土地，按照商业、住宅、工业等用途，分别评估确定的某一估价期日上法定出让最高年期土地使用权区域平均价格。根据此次基准
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明地价更新实际确定津市市城区、其他乡镇集镇基准地价内涵如下：
1、基准日： 2002年1月1日；
2、土地用途：根据中华人民共和国国家标准（GB/T21010-2007）《土地利用现状分类》，分商服、住宅、工矿仓储用地三种。为了保证其他用途土地都有基准地价标准可用，结合津市市的实际情况，对于每种其他用途土地都选取了样点进行了地价测算，并通过临近的商、住、工三种用途的土地基准地价的地价水平比较及影响地价因素分析，确定了城区每种其他用途土地可参照的基准地价标准，使得成果具有广泛应用性、全域覆盖性及可操作性。
3、开发程度：通过调查，城镇建成区开发程度普遍达到“五通一平”，故基准地价内涵中土地开发程度界定为“五通一平”，即“供水、排水、通电、通路、通讯，场地平整”。
4、容积率：根据各样点容积率的平均值确定各用地类型、各级别的标准容积率，无样点级别按照规划容积率确定。
5、土地使用年期及土地权利状况：为各类用地法定最高使用年期的出让土地使用权价格，具体见下表。
昆山市土地级别地价
单位：元/平方米
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|区|土地级别|基准地价|评估基准日|设定年限|开发水平|用途|
|昆山市|4级地|465|2008.1.1|50|五通一平|工业|
|昆山市|5级地|380|2008.1.1|50|五通一平|工业|
|昆山市|6级地|310|2008.1.1|50|五通一平|工业|

6.评估实例
评估实例一：土地使用权明细表第1项昆山市张浦镇建德路405号（采用市场比较法和基准地价法评估）
市场比较法的评估测算过程：
（一） 土地简况：
委估对象具体坐落于昆山市张浦镇建德路405号,土地用途为工业，分别对其各项
因素勘查如下：
－68－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明区域因素：位于昆山德国工业园内，该工业园成立于2005年，是一家专门从事欧美企业投资的园区，由昆山市政府与德国工商总会合作共建，占地面积15平方公里，位于全国25个行政体制改革试点镇之一——昆山市张浦镇。园区主要吸引欧美企业投资，发展精密机械、高端食品、总部物流三大板块。2013年，德园两获国家级牌子，被国家科技部认定为国家级昆山中德国际科技合作基地，被国家科技部火炬中心批准为国家级精密机械特色产业基地。,临建德路，另京沪高速、苏沪高速在园区内有出入口，312国道、苏沪机场路等交通主干道从园区内穿过,周边有邮局、银行、距离商业区较远，电信服务正常，配套设施较为完备,附近多为制造型企业，有一定噪音影响工业用地，不受容积率限制、无城市发展规划冲突。
个别因素:宗地面积 31678平方米，利用情况较好,该处土地为规则的矩形，土地形状正气便于布局，可利用状况较好,该处区域的设定容积率不小于1，宗地已得到较好的开发利用，且作为工业用地不受到容积率上限限制,宗地单面临街场地内人员车辆进出较为便利，已完成五通一平，水、电、气使用正常，符合企业日常生产、经营需要，场地经过平整、水泥硬化，情况较好,属于沿海平原地势、没有明显起伏、不受地形的不利影响。
（二） 搜集和选取可比交易案例：
根据上述委评对象的情况，通过市场调查，根据替代原则，按用途相同、地区相同、价格类型相同等特点，自中国土地市场网站公布的土地成交结果中选取与评估对象处于相邻区域内三宗类似用地作为实例，测算其比准价格。并首先根据委估对象的特点分析三处可比案例，对其各项因素调查如下：
|||||
|-|-|-|-|
||比较案例一|比较案例二|比较案例三|
|土地坐落|张浦镇俱进路东侧|张浦镇淞瑶路东侧|张浦镇俱巷路北侧、俱进路西侧|
|土地单价|336|336|336|
|土地用途|工业|工业|工业|
|交易情况|成交|成交|成交|
|市场状况|2015/3/3|2015/1/9|2014/12/5|

比较案例一，具体坐落于张浦镇俱进路东侧,土地用途为工业，分别对其各项因素
勘查如下：
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明区域因素:位于昆山德国工业园内，该工业园成立于 2005年，是一家专门从事欧美企业投资的园区，由昆山市政府与德国工商总会合作共建，占地面积15平方公里，位于全国25个行政体制改革试点镇之一——昆山市张浦镇。园区主要吸引欧美企业投资，发展精密机械、高端食品、总部物流三大板块。2013年，德园两获国家级牌子，被国家科技部认定为国家级昆山中德国际科技合作基地，被国家科技部火炬中心批准为国家级精密机械特色产业基地。,临俱进路，另京沪高速、苏沪高速在园区内有出入口，312国道、苏沪机场路等交通主干道从园区内穿过,周边有邮局、银行、距离商业区较远，电信服务正常，配套设施较为完备,附近多为制造型企业，有一定噪音影响工业用地，不受容积率限制、无城市发展规划冲突。
个别因素:土地面积 19558平方米，面积较小利于资金流转,宗地为规则矩形，无难以利用死角,限定容积率不小于1，能够充分利用,单面临街，出入便利无遮挡，宗地内五通一平完成、能够直接进行正常的生产经营活动,属于沿海平原地势、没有明显起伏、不受地形的不利影响。
比较案例二，具体坐落于张浦镇淞瑶路东侧,土地用途为工业，分别对其各项因素勘查如下：
区域因素：位于昆山德国工业园内，该工业园成立于2005年，是一家专门从事欧美企业投资的园区，由昆山市政府与德国工商总会合作共建，占地面积15平方公里，位于全国25个行政体制改革试点镇之一——昆山市张浦镇。园区主要吸引欧美企业投资，发展精密机械、高端食品、总部物流三大板块。2013年，德园两获国家级牌子，被国家科技部认定为国家级昆山中德国际科技合作基地，被国家科技部火炬中心批准为国家级精密机械特色产业基地。,临淞瑶路，另京沪高速、苏沪高速在园区内有出入口，312国道、苏沪机场路等交通主干道从园区内穿过,周边有邮局、银行、距离商业区较远，电信服务正常，配套设施较为完备,附近多为制造型企业，有一定噪音影响工业用地，不受容积率限制、无城市发展规划冲突。
个别因素：宗地面积9817.7，面积较小利于资金流转,宗地为规则矩形，无难以利用死角,限定容积率不小于1，能够充分利用,单面临街，出入便利无遮挡，宗地内五通一平完成、能够直接进行正常的生产经营活动,属于沿海平原地势、没有明显起伏、不
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明受地形的不利影响。
比较案例三，具体坐落于张浦镇俱巷路北侧、俱进路西侧,土地用途为工业，分别对其各项因素勘查如下：
区域因素：位于昆山德国工业园内，该工业园成立于2005年，是一家专门从事欧美企业投资的园区，由昆山市政府与德国工商总会合作共建，占地面积15平方公里，位于全国25个行政体制改革试点镇之一——昆山市张浦镇。园区主要吸引欧美企业投资，发展精密机械、高端食品、总部物流三大板块。2013年，德园两获国家级牌子，被国家科技部认定为国家级昆山中德国际科技合作基地，被国家科技部火炬中心批准为国家级精密机械特色产业基地。,临俱港路，另京沪高速、苏沪高速在园区内有出入口，312国道、苏沪机场路等交通主干道从园区内穿过,周边有邮局、银行、距离商业区较远，电信服务正常，配套设施较为完备,附近多为制造型企业，有一定噪音影响工业用地，不受容积率限制、无城市发展规划冲突。
个别因素:建设用地面积 5002平方米，面积较小利于资金流转,宗地为规则矩形，无难以利用死角,限定容积率不小于1，能够充分利用,单面临街，出入便利无遮挡，宗地内五通一平完成、能够直接进行正常的生产经营活动,属于沿海平原地势、没有明显起伏、不受地形的不利影响。
根据以上详细调查、选取可比实例，并对其各项状况因素分析比对、评定打分，进行下一步的系数修正调整、计算单价。
对可比实例进行打分、修正和单价计算
根据上述对市场背景的分析、搜集和选取可比案例，结合委评对象和比较案例的差异情况，选择交易情况、市场状况、区域因素、个别因素四大类修正因素，按照前述系数调整方法，对其各个状况因素分析比对，进行各项因素的评定、打分、修正和单价计算，并编制汇总表格如下：
因素条件比较和打分表
||||||
|-|-|-|-|-|
|比较因素|估价对象|实例一|实例二|实例三|
|土地坐落|昆山市张浦镇建德路405号|张浦镇俱进路东侧|张浦镇淞瑶路东侧|张浦镇俱巷路北侧、俱进路西侧|

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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|土地单价||||||
|土地用途||工业|工业|工业|工业|
|交易情况||待估|成交|成交|成交|
|打分系数||100|100|100|100|
|市场状况||15/8/31|2015/3/3|2015/1/9|2014/12/5|
|市场指数||100|100|100|100|
|区域因素|聚集程度|德国工业园内、标准|德国工业园内、标准|德国工业园内、标准|德国工业园内、标准|
||打分系数|100|100|100|100|
||交通条件|靠近高速公路、标准|靠近高速公路、标准|靠近高速公路、标准|靠近高速公路、标准|
||打分系数|100|100|100|100|
||市政配套|工业配套较完备、距商业区较远|工业配套较完备、距商业区较远|工业配套较完备、距商业区较远|工业配套较完备、距商业区较远|
||打分系数|100|100|100|100|
||环境景观|制造业、环境一般|制造业、环境一般|制造业、环境一般|制造业、环境一般|
||打分系数|100|100|100|100|
||规划限制|不受容积率限制、无规划冲突|不受容积率限制、无规划冲突|不受容积率限制、无规划冲突|不受容积率限制、无规划冲突|
||打分系数|100|100|100|100|
|个别因素|宗地面积|31678㎡|19558㎡|9817.7㎡|5002㎡|
||打分系数|100|101|102|103|
||土地形状|规则矩形、标准|规则矩形、标准|规则矩形、标准|规则矩形、标准|
||打分系数|100|100|100|100|
||容积率|容积率不小于1，充分利用|容积率不小于1，充分利用|容积率不小于1，充分利用|容积率不小于1，充分利用|
||打分系数|100|100|100|100|
||临街深度|单面临街|单面临街|单面临街|单面临街|
||打分系数|100|100|100|100|
||开发程度|红线内五通一平、标准|红线内五通一平、标准|红线内五通一平、标准|红线内五通一平、标准|
||打分系数|100|100|100|100|
||地形地势|沿海平原地势、标准|沿海平原地势、标准|沿海平原地势、标准|沿海平原地势、标准|
||打分系数|100|100|100|100|

评估基准日为2015年8月31日，比较案例的成交日期分别为2015年3月、2015年1月和2014年12月，根据评估人员查询调研，近几年来昆山市工业用地出让保持在一个相对平稳的状态，故对三个比较案例不进行修正。
比准单价计算表
||||||
|-|-|-|-|-|
|比较因素||实例一|实例二|实例三|
|座落||张浦镇俱进路东侧|张浦镇淞瑶路东侧|张浦镇俱巷路北侧、俱进路西侧|
|交易价格||336|336|336|
|交易情况||100 / 100|100 / 100|100 / 100|
|市场状况||100 / 100|100 / 100|100 / 100|
|区域因素|聚集程度|100 / 100|100 / 100|100 / 100|
||交通条件|100 / 100|100 / 100|100 / 100|
||市政配套|100 / 100|100 / 100|100 / 100|
||环境景观|100 / 100|100 / 100|100 / 100|
||规划限制|100 / 100|100 / 100|100 / 100|

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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明宗地面积 100 / 101 100 / 102 100 / 103
||||||
|-|-|-|-|-|
||土地形状|100 / 100|100 / 100|100 / 100|
||容积率|100 / 100|100 / 100|100 / 100|
||临街深度|100 / 100|100 / 100|100 / 100|
||开发程度|100 / 100|100 / 100|100 / 100|
||地形地势|100 / 100|100 / 100|100 / 100|
|修正后比准单价||333|329|326|
|评估单价||329|||

则采用市场比较法计算，该处土地在50年期出让状态下的土地使用权比准单价为329元/平方米（取整）。
由于委估土地已使用一段时间，尚需进行土地年限修正，公式为： 1 1 
k1 /1


1rn

1rm
。
即土地使用权评估值=宗地单价×宗地面积×年限修正系数
||||
|-|-|-|
|年限修正系数及评估值计算表||符号|
|起始日期：|2013/4/16||
|评估基准日：|2015-8-31||
|已使用年限：|2.38||
|法定可使用年限：|50|m|
|委估对象尚可使用：|47.62|n|
|土地还原率：|6.0%|r|
|修正系数：|0.9915|k|
|契税税率：|3%||
|修正后宗地单价（含契税）：|336.00|元/平方米|
|宗地面积：|31,678.00|平方米|
|土地评估值：|10,643,808.00|元|

综上，本次委估对象土地使用权的评估值为10,643,808.00元。
基准地价修正法评估过程
宗地概况及清查情况详见市场比较法举例的描述。委估宗地的用途设定为工业，宗地位于昆山市张浦镇建德路405号，土地使用终止日期2063年4月15日，用地面积 31,678.00平方米。根据《2013年度苏州市去基准地价》，委估工业用地属六级地段，基准地价为315元/平方米。
基准地价修正法计算过程详见下表：
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|项目名称|说 明|修正系数|取值|
|1|基准地价（地面价）|委评地块为六级工业用地||310|

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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明 2交易日期修正系数 基准地价期日为2008年1月1日 626/617 101.46%
||||||
|-|-|-|-|-|
|3|因素修正系数|||0.00%|
|其中（1）|产业集聚程度|与基准地价比工业集聚集度相似|0.0%|0.00%|
|其中（2）|交通便捷度|与基准地价比交通便捷度相似|0.0%|0.00%|
|其中（3）|区域土地利用方向|与基准地价比区域土地利用方向相似|0.0%|0.00%|
|其中（4）|临街宽度和深度|与基准地价比临街宽度和深度相似|0.0%|0.00%|
|其中（5）|临街道路状况|与基准地价比临街道路状况相似|0.0%|0.00%|
|其中（6）|宗地形状及可利用程度|与基准地价比宗地形状及可利用程度相似|0.0%|0.00%|
|其中（7）|公共服务设施和基础设施状况|与基准地价比公共服务设施和基础设施状况相似|0.0%|0.00%|
|4|容积率修正系数|工业用地不设容积率修正|0.0%|100.00%|
|5|使用年限修正系数||0.0%|99.15%|
|6|宗地地面价（含契税）|||321|
|7|土地面积|||31,678.00|
|8|评估价值|||10,168,600.00|

 1 1 
k1 /1

其中，年限修正公式为

1rn

1rm
，计算如下：
|||||
|-|-|-|-|
|年限修正系数计算表|||符号|
|起始日期：|2013/4/16||按实填写|
|评估基准日：||2015-8-31||
|已使用年限：|2.38|||
|法定可使用年限：|50||m|
|委估对象尚可使用：|47.62||n|
|土地还原率：|6.0%||r|
|修正系数：|0.9915||k|

综上本次委估对象土地使用权采用基准地价的评估值为10,168,600.00元。
评估结果的选取
本次土地使用权采用市场比较法的评估值为10,643,808.00元，采用基准地价法的评估值为10,168,600.00元，因市场比较法体现了该处地块现实际市场可接受程度，结合评估对象的实际情况，采用市场比较法所得的计算结果更能准确反映其土地使用权价值，故以市场比较法测算结果为准，而基准地价系数修正法用以验证。因此土地评
估值为10,643,808.00元。
－74－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明 7.土地价值的定义
本次评估土地使用权的价值类型为市场价值，其中宗地面积为31,678.00㎡，价值内涵为国有出让性质、工业用途，开发程度达到“五通一平”，剩余使用期限分别为47.62年，在本次评估基准日时点所表现的价值。
8.评估结论及分析
本次企业土地使用权在满足上述价值定义的前提下，账面值为10,433,238.01元，评估值为10,643,808.00元，其主要增值原因是近年来昆山市工业土地市场平稳，但由于企业进行账面值摊销，摊销额大于土地年期修正，故形成一定的增值。
十二、 无形资产-其它无形资产
无形资产—其他无形资产账面值1,158,957.41元，系企业拥有的软件使用权，另本次将企业拥有账面未反映的注册商标 2项、专利技术 8项、软件著作权 9项等无形资产纳入评估范围。
1.软件使用权
企业账面反映的软件使用权共计 9项，全部为外购的办公软件和图形设计软件，具体明细如下：
序号 软件名称 购置日期 预计使用年限原始入账价值（元）账面净值（元） 1 ERP管理软件 2014/09/10 3 1,379,368.03 488,658.46 2 EFGP工作流 2014/09/10 3 126,113.65 44,677.35 3 门禁系统 2014/11/25 3 2,995.00 1,061.02 4 ACAD电气版2014 2013/07/01 3 29,059.83 10,294.81 5 OFFICE2013中文标准版 2013/07/01 3 191,453.00 67,824.63 6 windows2008企业版 2013/05/01 3 10,256.41 3,633.46 7 windows2008企业版 2013/05/01 3 10,256.41 3,633.46 8 Emulate3DControlsTesting 2013/10/31 3 133,978.64 47,463.62 9 CAD 2014套装 2013/09/22 3 47,179.49 16,713.93合计 1,930,660.46 683,960.74本次对企业拥有的可升级的计算机软件使用权通过向软件制造商询价获取同类型软件目前市场价值确定评估值。
评估举例：
软件名称：ERP管理软件
－75－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明原始入账价值：1,379,368.03元
账面净值：828,021.72元
购置日期：2014年09月
软件制造商：北京智邦国际软件技术有限公司
经向北京智邦国际软件技术有限公司询价获知，该型 ERP管理软件目前售价为 1,280,000.00元，除此以外无其他安装费和杂费等。
评估值=市场价值
=1,280,000.00元
根据上述方法，企业拥有的计算机软件使用权评估值如下：
序号 软件名称 账面净值（元）评估值（元）增值额（元）
1 ERP管理软件 488,658.46 1,280,000.00 451,978.28
2 EFGP工作流 44,677.35 110,000.00 34,295.16
3 门禁系统 1,061.02 2,500.00 702.13
4 ACAD电气版2014 10,294.81 25,000.00 7,555.66
5 OFFICE2013中文标准版 67,824.63 160,000.00 45,072.56
6 windows2008企业版 3,633.46 6,000.00 -156.83
7 windows2008企业版 3,633.46 6,000.00 -156.83
8 Emulate3DControlsTesting 47,463.62 105,000.00 24,573.88
9 CAD 2014套装 16,713.93 30,000.00 1,678.58
合计 683,960.74 1,724,500.00 565,542.59
2.注册商标
企业存在账面未反映的注册商标2项，明细如下：
序号 注册号 国际分类 名称 有效日期 权利人
1 13100509 9 德迈科电气 2014/12/21至2024/12/20 苏州德迈科
2 13100439 42 SMART SUITE 2015/04/21至2025/04/20 苏州德迈科
被评估单位的注册商标共 2项，由于苏州德迈科主要从事工业自动化项目，其拥有的注册商标对企业收益的影响微乎其微，与企业产品的收入、规模没有必然的联系，其超额收益往往难以无法体现。注册商标仅是某企业产品区别于其他企业产品的一个标识，并未形成无形资产超额收益概念，注册商标较难采用超额收益或无形资产分成的方法对其未来利润贡献进行预测，故本次对注册商标的评估采用成本法。
根据国家计委、财政部计价格（1995）2404号文件规定及国家发改委联合财政部发出《关于降低部分行政事业性收费标准的通知》，国内注册商标费用如下：
－76－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明（1）商标注册规费：受理商标注册费800元、受理商标评审费1500、咨询费100。
（2）商标设计制作费通常由双方协商定价，文字商标的设计较为简单，一般设计制作费为2,000元左右，本次评估对文字商标的设计制作费参照2000元计算。
评估举例
商标名称：德迈科电气
注册号：13100509
国际分类：第9类
权利人：苏州德迈科电气有限公司
商标类型：文字商标
核定使用商品/服务项目：配电盘（电）；配电控制台（电）；控制表（电）；高低压开关板；起动器；热调节装置；工业遥控操作用电气设备；整流用电力装置；高压防爆配电装置；电站自动化装置。
“德迈科电气”注册商标注册规费合计为 2,400元，文字商标的设计制作费为2,000元。
评估值=2,400.00+2,000.00
=4,400.00元
经上述评估，被评估单位拥有的注册商标评估值如下：
序号 注册号 国际分类 名称 有效日期 评估值（元） 1 13100509 第9类 德迈科电气 2014/12/21至2024/12/20 4,400.00 2 13100439 42 SMART SUITE 2015/04/21至2025/04/20 4,400.00合计 8,800.00 3.软件著作权
企业拥有账面未反映的无形资产—软件著作权共计9项，具体明细如下：
序 开发完成 权利取
软件名称 类型 登记号 著作权人 权利范围号 日期 得方式
苏州德迈科电气有限公司、上海
碳酸锂生产控计算机 德迈科电气控制工程有限公司、 原始
1 2014SR047085 2012/8/15 全部权利制计算机软件 软件 上海慧桥自动化科技有限公司、 取得
慧桥电气技术（上海）有限公司
－77－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明苏州德迈科电气有限公司、上海
巧克力生产计计算机 德迈科电气控制工程有限公司、 原始
2 2014SR046757 2012/8/1 全部权利算机控制软件 软件 上海慧桥自动化科技有限公司、 取得
慧桥电气技术（上海）有限公司
企业管理系统 苏州德迈科电气有限公司、上海
与自控系统的计算机 德迈科电气控制工程有限公司、 原始
3 2014SR046763 2013/11/15 全部权利数据交互接口 软件 上海慧桥自动化科技有限公司、 取得
软件 慧桥电气技术（上海）有限公司
苏州德迈科电气有限公司、上海
连续式单出口
计算机 德迈科电气控制工程有限公司、 原始
4光电输送系统 2014SR047081 2012/9/30 全部权利软件 上海慧桥自动化科技有限公司、 取得
电气控制软件
慧桥电气技术（上海）有限公司
苏州德迈科电气有限公司、上海
行李输送窗口计算机 德迈科电气控制工程有限公司、 原始
5 2014SR046860 2012/10/1 全部权利技术软件 软件 上海慧桥自动化科技有限公司、 取得
慧桥电气技术（上海）有限公司
苏州德迈科电气有限公司、上海
行李处理系统计算机 德迈科电气控制工程有限公司、 原始
6 2014SR046856 2013/2/20 全部权利控制软件 软件 上海慧桥自动化科技有限公司、 取得
慧桥电气技术（上海）有限公司
德迈科物流车
计算机 原始
7辆转运调度系 2014SR136488 苏州德迈科电气有限公司 2014/5/20 全部权利软件 取得
统软件
德迈科仓储管
计算机 原始
8理控制系统软 2014SR136499 苏州德迈科电气有限公司 2013/1/20 全部权利软件 取得
件
图形化建模能耗计算机 上海德迈科电气控制工程有限公 原始
9 2013SR130165 2013/9/21 全部权利管理系统 软件 司、苏州德迈科电气有限公司 取得
其中：序号1#-6#、序号9#系苏州德迈科与上海慧桥自动化科技有限公司、上海德迈科电气控制工程有限公司等关联单位及慧桥电气技术（上海）有限公司等其他权利人共同所有，截止本次报告出具日，上述涉及共有权利人的计算机软件著作权正在办理权利人变更手续。
本次将上述 7项共有软件著作权纳入母公司无形资产范围内评估，在其他长期投资单位中不予重复评估。本次仅针对上述无形资产在苏州德迈科合并范围内使用所体现的价值进行评估，不考虑合并范围外其他共有权利人对估值的影响。
上述软件著作权系企业为项目进行而需要专门设计的软件著作权，本次评估采用下述的评估方法。即：
－78－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明按成本法按所需的费用加人工成本、材料成本，并且结合贬值率，确定评估值。
评估举例：
登记号：2014SR047085
软件名称：碳酸锂生产控制计算机软件
注册状态：已取得著作权证书
申请日期：2012年8月15日
经查，软件著作权申请费（含手续费、相关申请及办理费等）1,600.00元。材料成本按5000元计算，人工成本按发明人员人均月工资10000元、3人次、发明周期 1个月估算。
重置全价＝注册费用＋材料成本＋人工成本
＝1600＋5000＋10000×3
＝36,600.00元
该软件著作权开发完成日期为2012年8月15日，已使用3年，企业管理层预计该软件著作权5年内可以为企业持续带来效益，因此尚可使用2年。
贬值率＝1-已使用年限÷经济使用年限
＝1-3÷5
＝40.00%
评估值＝重置全价×（1－贬值率）
＝36,600.00×60.00%
＝14,600.00元（取整）
经计算，企业拥有的无形资产—软件著作权评估结果如下：
开发完成
序号 软件名称 类型 登记号 著作权人 评估值日期
苏州德迈科电气有限公司、上海
碳酸锂生产控计算机 德迈科电气控制工程有限公司、
1 2014SR047085 2012/8/15 14,600.00制计算机软件 软件 上海慧桥自动化科技有限公司、
慧桥电气技术（上海）有限公司
－79－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明开发完成
序号 软件名称 类型 登记号 著作权人 评估值日期
苏州德迈科电气有限公司、上海
巧克力生产计计算机 德迈科电气控制工程有限公司、
2 2014SR046757 2012/8/1 14,600.00算机控制软件 软件 上海慧桥自动化科技有限公司、
慧桥电气技术（上海）有限公司
企业管理系统 苏州德迈科电气有限公司、上海
与自控系统的计算机 德迈科电气控制工程有限公司、
3 2014SR046763 2013/11/15 25,800.00数据交互接口 软件 上海慧桥自动化科技有限公司、
软件 慧桥电气技术（上海）有限公司
苏州德迈科电气有限公司、上海
连续式单出口
计算机 德迈科电气控制工程有限公司、
4 光电输送系统 2014SR047081 2012/9/30
软件 上海慧桥自动化科技有限公司、 23,800.00电气控制软件
慧桥电气技术（上海）有限公司
苏州德迈科电气有限公司、上海
行李输送窗口计算机 德迈科电气控制工程有限公司、
5 2014SR046860 2012/10/1
技术软件 软件 上海慧桥自动化科技有限公司、 15,300.00慧桥电气技术（上海）有限公司
苏州德迈科电气有限公司、上海
行李处理系统计算机 德迈科电气控制工程有限公司、
6 2014SR046856 2013/2/20
控制软件 软件 上海慧桥自动化科技有限公司、 15,900.00慧桥电气技术（上海）有限公司
德迈科物流车
计算机
7 辆转运调度系 2014SR136488 苏州德迈科电气有限公司 2014/5/20
软件 18,300.00统软件
德迈科仓储管
计算机
8 理控制系统软 2014SR136499 苏州德迈科电气有限公司 2013/1/20
软件 27,500.00件
图形化建模能耗计算机 上海德迈科电气控制工程有限公
9 2013SR130165 2013/9/21 22,600.00管理系统 软件 司、苏州德迈科电气有限公司
合计 170,300.00 4.专利
企业拥有的专利共计8项，包括发明专利4项（其中3项在申请），实用新型专利4项（其中2项在申请），明细清单如下：
序号 专利号/申请号 名称 专利类别 申请日期 权利人 备注一种控制物料输送的 苏州德迈科电气有限公司、上海慧桥电气自 1 ZL 2007 1 0045479.0 发明 2007/8/31 授权系统 动化有限公司
2 CN201110148633 一种针对误码错误实 发明 2011/6/3 苏州德迈科电气有限公司、上海德迈科电气 申请中
－80－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明序号 专利号/申请号 名称 专利类别 申请日期 权利人 备注现自动纠错的信号传 控制工程有限公司、上海慧桥自动化科技有输系统和方法 限公司、慧桥电气技术（上海）有限公司一种推压式动力电池
3 CN201410299530 发明 2014/6/27 苏州德迈科电气有限公司 申请中插电装置
甲醇四塔精馏系统多 上海德迈科电气控制工程有限公司、苏州德 4 CN201310433413 发明 2013/9/22 申请中目标优化控制方法 迈科电气有限公司、上海交通大学 5 ZL 2014 2 0352358.6一种拖链托架装置 实用新型 2014/6/27 苏州德迈科电气有限公司 授权一种动力电池入仓装
6 ZL 2014 2 0352776.5 实用新型 2014/6/27 苏州德迈科电气有限公司 授权置
卫生用品生产设备张 慧桥电气技术（上海）有限公司;苏州德迈科 7 201320242434.3 实用新型 2013/5/8 申请中力控制测量装置 电气有限公司
一种材料生产设备平 慧桥电气技术（上海）有限公司;苏州德迈科 8 201320242442.8 实用新型 2013/5/8 申请中台双驱升降装置 电气有限公司
上述专利由苏州德迈科与上海慧桥电气自动化有限公司、上海德迈科电气控制工程有限公司等关联方及慧桥电气技术（上海）有限公司、上海交通大学等共有权利人共同拥有，截止本次报告出具日，上述涉及共有权利人的专利正在办理权利人变更手续。
本次将上述专利纳入苏州德迈科内评估，在关联子公司内不予重复评估。本次仅针对上述无形资产在苏州德迈科合并范围内使用所体现的价值进行评估，不考虑合并范围外其他共有权利人对估值的影响。
专利的评估方法：
无形资产评估的方法通常有成本法、市场法和收益法三种。
所谓成本法就是根据无形资产的成本来确定无形资产价值的方法。这里的成本是指重置成本，就是将当时所耗用的材料、人工等开支和费用用现在的价格来进行计算而求得的成本，或者是用现在的方法来取得相同功能的无形资产所需消耗的成本。由于无形资产的成本具有不完整性、弱对应性和虚拟性，因此成本法在无形资产评估中使的用不多。
市场法就是根据类似无形资产的市场价经过适当的调整，来确定无形资产价值的方法。由于我国的市场经济尚不成熟，无形资产的交易更少，因此无形资产评估中市场法的使用也很少。
收益法是将无形资产在未来收益期内产生的收益，按一定的折现率折算成现值，来求得无形资产价值的方法。无形资产的价值，实际最终取决于能否给企业带来超额收益，所以目前在无形资产评估中，收益法是最常用的一种评估方法。
本次对已产业化、且能够为企业带来超额收益的已授权发明专利，参照被评估单
－81－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明位盈利预测，采用收入分成法将其作为专利资产组进行评估；对于已授权实用新型专利由于对企业超额贡献较少，按重置成本法评估；对于正在申请中的专利是否会得到授权尚具有不确定性，故本次予以披露，不单独计算评估值。
本次判断专利是否可为企业带来超额收益的标准为将企业自身净利率与行业平均净利率进行比较，若企业自身净利率高于行业平均净利率，则可认为该部分净利润差额系由企业拥有的商标无形资产贡献产生，具体测算公式为：
超额收益率=企业自身净利率-行业平均净利率
（1）已授权实用新型专利
经评估人员与企业技术研发人员访谈并对企业历年财务数据进行分析后判断，企业的实用新型专利为基础设计方案，给企业带来超额收益较小，故本次采用重置成本法进行评估。
专利的成本法评估主要参照《国家计委、财政部关于调整专利收费标准的通知》（计价格[2000]2441号）。
金额单位：人民币元
|||
|-|-|
|国内部分||
|（一）申请费||
|1、发明专利|900|
|印刷费|50|
|2、实用新型专利|500|
|3、外观设计专利|500|
|（二）发明专利申请维持费每年|300|
|（三）发明专利申请审查费|2500|
|（四）复审费||
|1、发明专利|1000|
|2、实用新型专利|300|
|3、外观设计专利|300|

研发过程所需耗费的材料、人工参照评估人员与苏州德迈科技术人员的沟通情况
确定。
例1：申请号：ZL 2014 20352358.6、“一种拖链托架装置”，已取得专利证书，
－82－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明申请日为2014年6月27日。
根据国家计委、财政部关于调整专利收费标准的通知》（计价格[2000]2441号）规定，实用新型专利申请费为500元，实用新型专利复审费300元。合计注册费用为800元。
材料成本按6000元计算，人工成本按发明人员人均月工资10000元、2人次、发明周期2个月估算，合计16,800.00元。
利润率根据 iFinD同花顺查询相关的智能装备制造业上市公司可比案例，2014年度净资产收益率（ROE）的良好值的平均数为10%（取整）。
重置全价＝注册费用＋（材料成本＋人工成本）×（1＋利润率）
＝800＋（6000＋40000）×（1＋10%）
＝51,400.00元
该专利申请日期为 2014年 6月 27日，已使用 1.20年，实用新型专利的法定保护期限为10年，因此尚可使用8.80年。
贬值率＝1-尚可使用年限÷法定使用年限
＝1-8.80÷10
＝12%（取整）
评估值＝重置全价×（1-贬值率）
＝51,400.00×（1-12%）
＝45,232.00元
根据上述方法，企业拥有的两项已授权实用新型专利评估结果如下：
序号 专利号/申请号 名称 专利类别 申请日期 备注 评估值（元） 1 ZL 2014 2 0352358.6一种拖链托架装置 实用新型 2014/6/27 授权 45,232.00 2 ZL 2014 2 0352776.5一种动力电池入仓装置 实用新型 2014/6/27 授权 45,232.00合计 90,464.00（2）已授权发明专利
经分析，委估的已授权专利资产组是能为所有者带来稳定收益、前景良好的专利资产，评估人员通过对上述各专利对应产品收益情况的综合分析后，对委估发明专利采用收益现值法—销售收入分成法确定评估值，即：
－83－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明 nFi w
P

(1
r)i
i1
式中：p—无形资产的评估值；
r—选定的折现率；
n—评估预测年限；
Fi—未来第i个收益期的预期的营业收入；
w—无形资产超额收益率
本次收益法评估的假设条件
（1）本次评估假定国家宏观经济政策和所在地区的社会经济环境无重大变化；行业政策、管理制度及相关规定无重大变化；经营业务涉及的税收政策、信贷利率等无重大变化。
（2）被评估的资产必须是能用货币衡量其未来期望收益的单项或整体资产。
（3）产权所有者所承担的风险也必须是能用货币来衡量。
（4）本次估值假定被评估资产能按照企业未来生产经营计划，可如期实现未来年度的营业收入。
（5）本次评估假定被评估企业及其资产在未来生产经营中具备持续经营能力。
（6）收益的计算以会计年度为准，假定收支均发生在年末。
（7）本次评估假定委估的无形资产不受产权持有单位股权变动、专利实际控制人的变化和专利使用方式变化的影响。
（8）本次采用苏州德迈科合并口径数据对专利资产组进行评估。
（9）本次评估假定苏州德迈科电气有限公司提供的盈利预测数据真实可靠。
通过分析，我们认为本次无形资产评估基本符合上述前提条件。
专利资产组评估过程
本次评估取得数据资料如下：
（1）专利证书、缴费证明；
（2）被评估企业的财务部门提供的专利对应产品历史收入和净利润数据；
（3）专利名称、使用期限、专利权利人、专利使用人等数据；
－84－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明（4）被评估单位本次所做合并口径的主营业务收入预测；
A、企业所在行业分析
详见收益法评估—行业发现状况部分。
B、专利资产组对应收入
经评估人员对企业技术研发人员及管理层进行访谈后了解到，企业目前拥有的已授权专利及在申请但已开始投入使用的专利系企业从事智能装备制造、安装和方案设计的基础，在企业各类型业务中均会涉及。故本次将企业整体营业收入预测数据作为测算基础，具体情况如下：
金额单位：万元
2015年8-12月 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年及以后
企业整体
7,803.06 24,080.00 28,800.00 37,300.00 42,200.00 42,200.00
销售收入
C、超额收益率的预测
经测算，智能装备制造行业板块内上市公司2015年1-6月平均净利率10.87%，被评估单位2015年1-6月净利润率为11.86%。企业净利润率超过行业平均净利率水平，据此可判断企业的专利资产组可为企业带来超额收益。
被评估单位拥有的专利资产组带来的超额收益率为0.99%。
D、专利资产组收益年限
根据专利法规定，发明专利保护期为20年，具测算发明专利最小剩余保护期限为12年，经企业管理层和相关技术人员确认与专利技术的经济使用年限相近，故本次专利资产组收益年限确定为12年。
E、衰减率的确定
企业所处的智能装备制造业竞争激烈且高度依赖技术的先进性，行业内技术更迭较快，考虑到随时间的推移，边际效应递减原则，被评估单位现有的专利资产组为企业带来的超额收益将会有所衰减，因此本次考虑每年15%的技术衰减率。
F、折现率的确定
折现率确定的依据：据本次资产评估的特点和收集资料的情况，采用了国际通用
－85－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明的社会平均收益率法模型来估测折现率。即：折现率=行业净资产收益率+特定风险报酬率
行业净资产收益率的确定：
根据同花顺数据系统智能装备制造行业平均净资产收益率约为9.68%。
特定风险报酬率的确定：
a.政策风险：受到宏观经济环境变化、通货膨胀导致成本上涨等因素的影响，苏州德迈科面临着受国家政策调控可能出现的阶段性放缓而导致业务增长阶段性放缓的风险。故政策风险确定为2.00%。
b.行业风险：全球经济总体发展进程缓慢，很多行业在走下坡路，虽然智能装备制造行业系目前新出现的朝阳产业，但仍不可避免的收到宏观经济环境的影响，故行业风险确定为本次评估选取1.00%。
c.经营风险：企业存在着决策人员和管理人员在经营管理中出现失误而导致公司盈利水平变化从而产生投资者预期收益下降的风险或由于汇率的变动而导致未来收益下降和成本增加的风险，经评估人员综合考虑选取2.00%。
d.财务风险：财务风险可能由于经营风险引发，也可能由于预算不当引起。截至基准日企业拥有 4,000万元长期贷款，具有一定的债务风险。故财务风险确定为1.00%。
考虑上述因素后，特定风险报酬率取6.00%。
折现率＝行业净资产收益率＋特定风险报酬率
＝9.68%+6.00%
＝16%（取整）
G、评估结果
被评估单位拥有的专利资产组评估结果如下：
金额单位：万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项目\年份|2015年8-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|2021年|
|销售收入|7,803.06|24,080.00|28,800.00|37,300.00|42,200.00|42,200.00|42,200.00|
|超额收益率|0.99%|0.99%|0.99%|0.99%|0.99%|0.99%|0.99%|
|衰减率||15%|15%|15%|15%|15%|15%|

－86－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|净收益金额|77.58|203.49|206.87|227.74|219.01|186.15|158.23|
|折现率|16%|16%|16%|16%|16%|16%|16%|
|折现现值|73.83|166.95|146.32|138.86|115.12|84.35|61.81|
|项目\年份|2022年|2023年|2024年|2025年|2026年|2027年||
|销售收入|42,200.00|42,200.00|42,200.00|42,200.00|42,200.00|42,200.00||
|超额收益率|0.99%|0.99%|0.99%|0.99%|0.99%|0.99%||
|衰减率|15%|15%|15%|15%|15%|15%||
|净收益金额|134.50|114.32|97.17|82.60|70.21|59.68||
|折现率|16%|16%|16%|16%|16%|16%||
|折现现值|45.29|33.19|24.32|17.82|13.06|9.57||
||合计（取整）||||||900.00|

 5.评估结论
无形资产—其他无形资产账面值 1,158,957.41元，评估值 10,994,064.00元，增值9,835,106.59元，主要系因将企业账面未反映的软件著作权、注册商标和专利纳入评估范围进行评估，故使无形资产—其他无形资产增值。
十三、 长期待摊费用
长期待摊费用账面值 93,333.33元，系企业办公用房的装修费用和通信安装费用摊销。评估人员审查了相关的合同、对摊销过程进行了复核，经过清查，企业摊销正常。按照账面值评估。
长期待摊费用评估值93,333.33元。
十四、 递延所得税资产
递延所得税资产账面值707,073.28元，系由于企业计提坏账准备、存货减值准备以及未弥补亏损而产生的递延税款。通过核实账务，抽查相关的凭证，和纳税申报表等，确认账面属实。
经过评估人员评估后，应收账款坏账准备计提 1,316,292.32元，其他应收款计提坏账准备为 90,090.05元；存货跌价准备计提 350,384.78元，可抵扣亏损为
2,957,054.72元，企业所得税税率为15%。
评估值=（1,201,782.92+138,445.69+350,384.78+2,957,054.72）×15%
－87－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明=707,073.28元
递延所得税资产评估值707,073.28元。
十五、 其他非流动资产
其他非流动资产账面值2,850,000.00元，系企业预付上海欣通室内装饰有限公司的昆山在建工厂的室内装修工程材料款。
评估人员核实了其他非流动资产明细账、总账及报表均相符，清查收集了相关装修协议及支付装修预付材料款的凭证，确认账面金额准确，本次按核实后的账面值评估。
其他非流动资产评估值2,850,000.00元。
十六、 应付账款
应付账款账面值为 40,504,770.75元，主要是公司应付的货款款项及在建工程的项目款。评估人员查阅了相关合同协议，抽查了部分原始凭证，就大金额款项向对方单位询证函确认。经核实该负债内容真实有效，为实际应承担的债务，按照核实后账面值评估。
应付账款评估值40,504,770.75元。
十七、 预收账款
预收账款账面值 32,883,142.46元，系企业预收的货款，评估人员在核实账务的基础上采用函证或查验原始入账凭证、合同、协议等相关资料的方法，确定债务的存在。经核实该负债内容真实有效，为实际应承担的债务，按照核实后账面值评估。
预收账款评估值为32,883,142.46元。
十八、 应付职工薪酬
应付职工薪酬账面值2,988,736.94元，主要为本年度应付职工的工资等。评估人员核实了企业相关费用计提的比例、职工薪酬计算表及发放的依据，确定账面金额属
－88－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明实，按照核实后账面值评估。
应付职工薪酬评估值为2,988,736.94元。
十九、 应交税费
应交税费账面值715,302.02元，主要为所得税及附加税费等。评估人员核实了税金申报表以及完税凭证，确认账面金额属实，按照核实后账面值评估。
应交税费评估值为715,302.02元。
二十、 应付利息
应付利息账面值423,375.04元，系企业应付的长期借款利息。
评估人员核对了应付利息明细账、总账和报表相一致，清查核实了企业长期借款协议及企业利息计算过程，确认利息计算准确，按核实后账面值评估。
应付利息评估值423,375.04元。
二十一、其他应付款
其他应付款账面值26,583,176.09元，主要为关联方往来款等。
评估人员在核实账务的基础上采用函证或查验原始入账凭证等相关资料的方法，确定债务的存在，确定其他应付款账面值基本属实，按照核实后账面值评估。
其他应付款评估值为26,583,176.09元。
二十二、长期借款
长期借款账面值 40,000,000.00元，系企业向交通银行股份有限公司昆山分行借入的在建工程建设项目贷款。评估人员核实了相关借款合同，详细情况如下：
序号 放款机构名称 发生日期 到期日 年利率% 币种 借款金额（元）交通银行股份有限公
1 2014/9/29 2018/12/21 6.29人民币 33,500,000.00司昆山分行
交通银行股份有限公
2 2014/8/22 2018/12/21 6.29人民币 6,500,000.00司昆山分行
合计 40,000,000.00
－89－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明根据自然人黄健中、钱建霞与交通银行股份有限公司昆山分行签订的最高额保证合同（编号：3910102014AM00005500），自然人黄健中、钱建霞对上述贷款提供信用担保。
根据苏州德迈科与交通银行股份有限公司昆山分行签订的最高额抵押合同（编号：3910102014AF00009300），苏州德迈科以拥有的位于江苏省昆山市张浦镇建德路405号的在建厂房为抵押物，对上述贷款进行抵押担保。
根据苏州德迈科与交通银行股份有限公司昆山分行签订的最高额抵押合同（编号：3910102014AF00005500）苏州德迈科以拥有的位于江苏省昆山市张浦镇建德路 405号的国有土地使用权（土地证编号为：昆国用【2013】第 DW626号）对上述贷款进行抵押担保。
经评估人员现场清查后认为长期借款账面金额属实。本次按照核实后的账面值评估。
长期借款评估值40,000,000.00元。
二十三、递延收益
递延收益账面值400,000.00元，系企业参与“电动汽车充换电中心全自动化设备研发及产业化”项目所产生的递延收益。评估人员查验的明细账、总账和报表均相符，收集了该项目的立项文件、结算标准和项目进展情况，确认递延收益科目金额准确，本次按核实后账面值评估。
递延收益评估值400,000.00元。
二十四、资产基础评估结论
经过上述资产基础法评估，苏州德迈科电气有限公司于评估基准日2015年08月31日市场状况下，股东全部权益价值为人民118,575,443.12元。
其中：总资产的账面价值242,991,857.55元，评估价值263,073,946.42元。同账面价值相比，评估增值额20,082,088.87元，增值率8.26%。
负债的账面价值144,498,503.30元，评估值144,498,503.30元。无评估增减值。
－90－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明净资产的账面价值98,493,354.25元，评估价值118,575,443.12元。同账面价值相比，评估增值额20,082,088.87元，增值率20.39%。
二十五、评估结论与账面值比较变动情况及原因
评估汇总表如下：
单位：万元
项目 账面价值 评估价值 增值额 增值率％流动资产 12,791.78 12,934.11 142.33 1.11可供出售金融资产净额
持有至到期投资净额
长期股权投资净额 3,503.20 4,259.33 756.13 21.58长期应收款
投资性房地产
固定资产 71.41 128.46 57.05 79.89其中：建筑物
设备 71.41 128.46 57.05 79.89工程物资
在建工程 6,408.53 6,456.67 48.14 0.75固定资产清理
生产性生物资产净额
油气资产净额
开发支出
商誉
无形资产净额 1,159.22 2,163.79 1,004.57 86.66长期待摊费用 9.33 9.33
其他非流动资产 285.00 285.00
递延所得税资产 70.71 70.71
资产总计 24,299.18 26,307.40 2,008.22 8.26流动负债 10,409.85 10,409.85
非流动负债 4,040.00 4,040.00
其中：递延所得税负债
负债总计 14,449.85 14,449.85
净资产 9,849.33 11,857.55 2,008.22 20.391、流动资产：
流动资产账面值12,791.78万元，评估值12,934.11万元，增值142.33万元，主要原因系对存货—在产品进行评估，企业正在进行中的存货项目施工情况正常，根据工程预计收入，扣除为实现收入所必要的税费，经计算后存货整体评估增值。
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明2、长期股权投资：
长期股权投资账面值3,503.20万元，评估值为4,259.33万元，增值756.13万元。
主要原因系企业对大部分长期股权投资单位采用成本法入账，本次对长期股权投资单位的评估结论并根据股权比例分割确定评估值，故较账面投资成本有较大增值，各家企业的详细增减值原因，请参考各家企业评估说明。
3、固定资产
固定资产账面值71.41万元，评估值128.46万元，增值57.05万元。主要原因系企业对各类设备计提财务折旧较快，账面净值较低，而评估是依据设备的经济耐用年限结合设备的实际状况确定成新率的，两者有差异；且企业拥有部分二手设备，涉及的设备账面值极低，致使企业各型设备有较大增值。
4、在建工程
在建工程账面值6,408.53万元，评估值6,456.67万元，增值48.14万元，主要原因系计算账面已发生各项费用的资金成本所致。
5、无形资产
无形资产账面值 1,159.22万元，评估值 2,163.79万元，增值 1,004.57万元，主要原因系将企业拥有账面未反映的专利、商标、软件著作权本次纳入评估范围，经计算在无形资产科目中体现其价值。
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明收益法评估
一、收益法的应用前提及选择的理由
1.收益法的定义和原理
企业价值评估中的收益法，是指通过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估思路。
根据国家有关规定以及《资产评估准则-企业价值》，本次评估按照收益途径，采用现金流折现方法（DCF）估算企业的股东全部权益价值。
根据本次评估尽职调查情况以及评估对象资产构成和主营业务的特点，本次评估的基本思路是以评估对象经审计的会计报表口径为基础估算其权益资本价值。即首先按收益途径采用现金流折现方法（DCF），估算评估对象的经营性资产的价值，再加上基准日的其他非经营性或溢余性资产的价值，来得到评估对象的企业价值。企业价值再扣减付息债务价值后，得出评估对象的股东全部权益价值。
2.收益法的应用前提
（1）被评估资产的未来预期收益可以预测并可以用货币衡量。
（2）资产拥有者获得预期收益所承担的风险也可以预测并可以用货币衡量。
（3）被评估资产预期获利年限可以预测。
使用现金流折现方法的最大难度在于预期净现金流量的预测以及数据采集和处理的可靠性、客观性等。但当对未来预期净现金流量的预测较为客观公正、折现率的选取较为合理时，其评估结果具有较好的客观性，易为市场所接受。
二、评估思路及模型
1.具体估值思路
（1）对纳入报表范围的资产和主营业务，按照最近几年的历史经营状况的变化趋势和业务类型估算预期收益（净现金流量），并折现得到经营性资产的价值。
（2）将纳入报表范围，但在预期收益（净现金流量）估算中未予考虑的诸如基准
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明日存在的溢余资产，以及定义为基准日存在的非经营性资产（负债），单独估算其价值。
（3）由上述二项资产价值的加和，得出评估对象的企业价值，再扣减付息债务价值以后，得到评估对象的权益资本（股东全部权益）价值。
（4）鉴于苏州德迈科电气有限公司与下属子公司之间着关联交易，为规避关联交易对收益预测的影响，本次评估对苏州德迈科电气有限公司及旗下子公司的收益预测统一以合并口径的方式在苏州德迈科电气有限公司中予以体现。
以下为被评估单位全部长期股权投资单位：
会计核算合并口径序号 企业名称 账面值（元） 持股比例
方式 范围内 1上海徳迈科电气控制工程有限公司 9,000,000.00 苏州德迈科电气有限公司100% 成本法 是 2上海慧桥自动化科技有限公司 4,834,967.57 苏州德迈科电气有限公司100% 成本法 是苏州德迈科电气有限公司52%、
3合肥瑞石测控工程技术有限公司 5,200,000.00 权益法 是仓亚军40%、钟核俊8%
4上海慧时软件有限公司 10,166,695.91 苏州德迈科电气有限公司100% 成本法 是 5上海慧桥电气设备成套有限公司 5,436,348.69 苏州德迈科电气有限公司100% 成本法 是苏州德迈科电气有限公司20%、
6昆山高联机器人有限公司 393,984.38 权益法 否张帆80%
合计 35,031,996.55
序号1-5号的长期股权投资单位为本次纳入合并报表范围内的长期股权投资单位。
本次评估对上述 5家子公司合并在母公司苏州德迈科电气有限公司中进行预测，从而规避关联交易对收益预测的影响。
序号 6号的长期股权投资单位系参股的合并范围外企业，根据资产基础法的评估值作为非经营性资产加回。
2.评估模型
本次评估的基本模型为：
EBD
式中：
E：评估对象的股东全部权益价值；
D：评估对象的付息债务价值；
B：评估对象的企业价值；
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明 BPC
i
P：评估对象的经营性资产价值；
n R
P i
(1r)i
i1
式中：
Ri：评估对象未来第i年的预期收益（自由现金流量）；
r：折现率；
n：评估对象的未来经营期；
未来经营期是指从评估基准日至企业达到相对稳定经营状况的时间，本次明确的预测期期间 n选择为 5年。根据被评估单位目前经营业务、财务状况、资产特点和资源条件、行业发展前景，预测期后收益期按照无限期确定。
ΣCi：评估对象基准日存在的溢余资产、非经营性资产或负债的价值。
3.收益指标
本次评估，使用企业的自由现金流量作为评估对象的收益指标，其基本定义为：R＝净利润＋税后的付息债务利息＋折旧和摊销－资本性支出－营运资本增加根据评估对象的经营历史以及未来盈利预测，估算其未来预期的自由现金流量。
将未来经营期内的自由现金流量进行折现处理并加和，测算得到企业经营性资产价值。
4.折现率
本次评估采用资本资产加权平均成本模型（WACC）确定折现率R：
 
R R1TWRW
d d e e
式中：
W：评估对象的付息债务比率；
d
D
W
d
(ED)
W：评估对象的权益资本比率；
e
－95－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明 E
W
e
(E D)
T：所得税率；
R：付息债务利率；
d
R
：权益资本成本，按资本资产定价模型（CAPM）确定权益资本成本R；
e e R RMRP
e f e
式中：
R：无风险报酬率；
f
MRP：市场风险溢价；
ε：评估对象的特定风险调整系数；
：评估对象权益资本的预期市场风险系数；
e
D
t(1(1t) )
e
E
式中：t为可比公司的预期无杠杆市场风险系数；
D、E：分别为可比公司的付息债务与权益资本。
被评企业按公历年度作为会计期间，因而本项评估中所有参数的选取均以年度会计数据为准，以保证所有参数的计算口径一致。
三、收益预测的假设条件
收益法评估需对公司未来的收益进行预测，预测是建立在以下假设的基础上： 1.基本假设
（1）公开市场假设：公开市场是指充分发达与完善的市场条件，是一个有自愿的买者和卖者的竞争性市场，在这个市场上，买者和卖者的地位是平等的，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，买卖双方的交易行为都是在自愿的、理智的而非强制的或不受限制的条件下进行的。
（2）持续使用假设：该假设首先设定被评估资产正处于使用状态，包括正在使用中的资产和备用的资产；其次根据有关数据和信息，推断这些处于使用状态的资产还
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明将继续使用下去。持续使用假设既说明了被评估资产所面临的市场条件或市场环境，同时又着重说明了资产的存续状态。
（3）持续经营假设，即假设被评估单位以现有资产、资源条件为基础，在可预见的将来不会因为各种原因而停止营业，而是合法地持续不断地经营下去。
2.一般假设
（1）本报告除特别说明外，对即使存在或将来可能承担的抵押、担保事宜，以及特殊的交易方式等影响评估价值的非正常因素没有考虑。
（2）国家现行的有关法律及政策、产业政策、国家宏观经济形势无重大变化，评估对象所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化，无其他人力不可抗拒及不可预见因素造成的重大不利影响。
（3）评估对象所执行的税赋、税率等政策无重大变化，信贷政策、利率、汇率基本稳定。
（4）依据本次评估目的，确定本次估算的价值类型为市场价值。估算中的一切取价标准均为估值基准日有效的价格标准及价值体系。
3.针对性假设
（1）被评估单位提供的业务合同以及公司的营业执照、章程，签署的协议，审计报告、财务资料等所有证据资料是真实的、有效的。
（2）评估对象目前及未来的经营管理班子尽职，不会出现影响公司发展和收益实现的重大违规事项，并继续保持现有的经营管理模式持续经营。
（3）企业以前年度及当年签订的合同有效，并能得到执行。
（4）本次评估的未来预测是基于现有的市场情况对未来的一个合理的预测，不考虑今后市场会发生目前不可预测的重大变化和波动。如政治动乱、经济危机、恶性通货膨胀等。
（5）本次评估中所依据的各种收入及相关价格和成本等均是评估机构依据被评估单位提供的历史数据为基础，在尽职调查后所做的一种专业判断。
（6）苏州德迈科位于上海市奉贤区南桥镇环城西路八字桥路 1853号 02幢的厂
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明房系向上海博欣市政工程有限公司租赁取得，本次假设企业位于江苏省昆山市张浦镇的生产基地投产后，该处工厂将不再续租。
（7）本次假设苏州德迈科及其下属子公司拥有的各类资质证书、各项注册商标等到期后申请续期，并得到批准。
（8）苏州德迈科为注册在江苏省昆山市企业，根据江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江苏省国家税务局、江苏省地方税务局联合颁发的高新技术企业证书（编号：GR201432001115），苏州德迈科通过高新技术企业审核，自2014年起减按15%的税率计缴企业所得税，认定有效期 3年。由于未来年度被评估单位在产品的创新、相关技术的研发支出仍会保持相当的投入，故本次假设在苏州德迈科未来仍可通过高新技术企业审批，未来年度采用15%的所得税率予以预测。其他获得高新技术企业认证的长期投资单位按上述方法进行预测。
本报告评估结果的计算是以评估对象在评估基准日的状况和评估报告对评估对象的假设和限制条件为依据进行。根据资产评估的要求，认定这些假设在评估基准日时成立，当未来经济环境发生较大变化，将不承担由于假设条件改变而推导出不同评估结论的责任。
四、企业资产、经营状况和财务分析
1.尽职调查和清查内容
（1）评估对象存续经营的相关法律情况，主要为评估对象的有关章程、投资出资协议、合同情况等；
（2）评估对象主营业务收入情况；
（3）评估对象主营业务成本，主要成本构成项目和固定资产折旧和无形资产摊销、人员人数及工资福利水平等情况；
（4）评估对象主营业务成本中原材料价格、市场供求状况等情况；
（5）评估对象的主营业务生产、经营能力等；
（6）评估对象的应收、应付账款情况；
（7）评估对象的关联交易情况；
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明（8）评估对象执行的税率税费及纳税情况；
（9）评估对象资金状况，借款以及债务成本情况；
（10）评估对象的相关土地房屋产权或经营场所租赁情况；
（11）评估对象的抵押、担保及诉讼事项；
（12）评估对象未来几年的经营计划以及经营策略，包括：市场需求、价格策略、销售计划、成本费用控制、资金筹措和投资计划等以及未来的主营收入和成本构成及其变化趋势等；
（13）评估对象主要竞争者的简况，包括经营生产能力、价格及成本等；
（14）评估对象的主要经营优势和风险，包括：国家政策优势和风险、经营优势和风险、市场（行业）竞争优势和风险、财务（债务）风险、汇率风险等；
（15）评估对象近年经审计的资产负债表、损益表、现金流量表以及营业收入明细和成本费用明细；
（16）评估对象有关在建工程以及续建工程拟投资的情况；
（17）与本次评估有关的其他情况。
2.尽职调查和清查过程
本次评估的资产清查核实及尽职调查，是在企业现场进行。采用的方法主要是通过对企业现场勘察、参观、以专题座谈会的形式，对资产占有方的部分经营性资产的现状、经营条件和经营能力以及未来经营状况、主营业务收入、成本、期间费用及其构成等的状况进行调查复核。特别是对影响评估作价的经营能力和相关的成本费用等进行了专题的详细调查，查阅了相关的会计报表、账册等财务数据资料、重要购销合同协议等。通过与企业的管理、财务人员进行座谈交流，了解企业的经营情况等。清查溢余或非经营性资产、负债。在资产核实和尽职调查的基础上进一步开展市场调研工作，收集有关市场的宏观行业资料以及可比公司的财务资料和市场信息等。
五、历史数据分析、调整
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明 1.利润表分析、调整
损益表清查重点分析历年数据的合理性。对于各种比率变化幅度大的，了解发生原因，对企业核算口径前后不一致的，按合理性、一贯性调整损益表。
历史收益情况详见表I-1合并近年利润表。
非市场因素的调整
所谓非市场因素调整主要是指对被评估企业和对比公司历史数据中由于关联交易或其他因素造成的非市场价格交易数据因素进行分析、确认和调整。由于本次我们评估的价值形态为持续经营假设前提下的市场价值，因此对于被评估企业和对比公司中可能存在的非市场因素的收入和支出项目进行市场化处理，以确认所有的收入、支出项目全部是市场化基础的数据，剔除由于关联交易等非市场化的因素。
根据我们的了解，本次评估中所参考的历史数据中不存在非市场化因素影响的收入、支出项目。
本次评估对损益表无调整事项。
详见表I-1近年合并利润表和表I-2调整后合并利润表。
苏州德迈科合并口径利润表如下：
金额单位：万元
|||||
|-|-|-|-|
|项目 \ 年份|2013|2014|2015年1-8月|
|一、营业总收入|13,597.29|12,413.74|11,153.39|
|其中：主营业务收入|13,597.29|12,413.74|11,153.39|
|其他业务收入|0.00|0.00|0.00|
|二、营业总成本|13,597.53|12,324.69|9,731.22|
|其中:营业成本|10,359.20|9,190.43|8,704.35|
|其中:主营业务成本|10,359.20|9,190.43|8,704.35|
|其他业务成本|0.00|0.00|0.00|
|营业税金及附加|79.62|99.28|40.24|
|营业费用|393.41|270.46|144.99|
|管理费用|2,442.75|2,304.92|1,310.77|
|财务费用|152.11|95.43|5.60|
|资产减值损失|170.45|364.18|-474.73|
|加：公允价值变动收益|0.00|0.00|0.00|
|投资收益|10.04|8.65|4.14|
|三、营业利润|9.80|97.70|1,426.31|
|加：营业外收入|59.23|165.32|58.68|
|减: 营业外支出|5.10|2.91|0.44|
|四、利润总额|63.92|260.11|1,484.54|
|减: 所得税|58.64|149.51|161.28|
|五、净利润|5.28|110.60|1,323.26|
|净利润增长率||1995.80%||
|其中：少数股东损益|3.02|32.24|-21.72|
|占总利润比例|57.27%|29.15%|-1.64%|

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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明
|||||
|-|-|-|-|
|六、归属于母公司损益|2.25|78.36|1,344.98|

上述数据，摘自于信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）本次合并口径专项审计报告（2015年1-8月、2014年度、2013年度），审计报告为无保留意见。
2.资产负债表的分析、调整
苏州德迈科合并口径资产负债表如下：
金额单位：万元
2013 2014 2015年8月31日序号 项目\年份
账面值 账面值 账面值 1 一、流动资产合计 17,904.05 18,496.91 17,245.91 2 货币资金 646.24 627.09 3,058.06 3 交易性金融资产净额 200.00 160.00
4 应收票据 185.08 15.00 309.02 5 应收股利(应收利润)
6 应收利息
7 应收账款净额 3,761.93 2,492.87 2,715.07 8 其他应收款净额 3,100.98 3,070.04 210.80 9 预付账款 251.23 431.20 815.89 10 应收补贴款
11 存货净额 9,473.10 11,526.86 9,889.90 12 待摊费用
13 一年内到期的非流动资产
14 其他流动资产 285.47 173.86 247.18 15 二、非流动资产合计 1,998.02 6,110.28 8,111.60 16 可供出售金融资产净额
17 持有至到期投资净额
18 长期股权投资净额 40.99 39.40 19 长期应收款
20 投资性房地产
21 固定资产 149.15 115.86 88.55 22 固定资产原价 340.56 230.16 232.85 23 减：累计折旧 191.42 114.30 144.30 24 固定资产净值 149.15 115.86 88.55 25 减：固定资产减值准备
26 固定资产净额 149.15 115.86 88.55 27 工程物资
28 在建工程 327.05 4,500.25 6,408.53 29 固定资产清理
30 生产性生物资产净额
31 油气资产净值
32 开发支出
33 商誉 31.54 31.54 31.54 34 无形资产净额 1,117.72 1,221.11 1,159.22 35 长期待摊费用 79.95 15.00 9.33 36 其他非流动资产 285.00 37 递延所得税资产 292.62 185.52 90.03 38 三、资产合计 19,902.07 24,607.19 25,357.51 39 四、流动负债合计 10,648.99 11,243.52 10,630.58 40 短期借款 2,000.00
41 交易性金融负债
42 应付票据
43 应付账款 2,167.08 2,574.39 4,089.78
44 预收账款 5,551.17 7,522.73 5,892.71
45 应付职工薪酬 606.96 460.06 322.30
－101－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明 2013 2014 2015年8月31日序号 项目\年份
账面值 账面值 账面值 46 应付利润（应付股利）
47 应交税费 160.83 469.92 159.09 48 应付利息 0.77 42.34 49 其他应付款 162.95 215.64 124.36 50 预提费用
51 一年内到期的非流动负债
52 其他流动负债
53 五、非流动负债合计 0.00 4,000.00 4,040.00 54 长期借款 4,000.00 4,000.00 55 应付债券
56 长期应付款
57 专项应付款
58 预计负债
59 递延收益 40.00 60 递延所得税负债
61 六、负债合计 10,648.99 15,243.52 14,670.58 62 七、净资产 9,253.08 9,363.68 10,686.93 63 其中：少数股东权益 474.55 506.79 485.07 64 八、归属于母公司的净资产 8,778.53 8,856.89 10,201.86上述数据，摘自于信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）本次合并口径专项审计报告（2015年1-8月、2014年度、2013年度），审计报告为无保留意见。
3.非经营性资产、负债清查
所谓非经营性资产在这里是指对企业主营业务没有直接“贡献”的资产。我们知道，企业中不是所有的资产对其主营业务都有直接贡献，有些资产可能目前对主营业务没有直接“贡献”，如：闲置的房地产、设备等。另外还包括应收股利、利息、可供出售金融资产等等。
被评估单位的长期投资单位实际依托母公司开展业务，合并口径范围内企业的主营业务存在大量关联交易，为了真实反映企业经营状况，本次评估将采用合并利润表为基础进行盈利预测。企业的非控股长期股权投资是企业将自身的资产通过让渡给其他人拥有或使用，而本身收取投资收益。若在盈利预测中未考虑某长期股权投资带来的收益，也可以作为非经营性资产予以考虑。
所谓非经营性负债是指企业承担的债务不是由于主营业务的经营活动产生的负债而是由于与主营业务没有关系或没有直接关系的其他业务活动如：地方补贴等活动所形成的负债。非经营性负债主要包括：应付利息、递延收益等科目。
其他应收款、其他应付款则需要对其中内容进行甄别，某些行业如：出口退税、投标保证金等与经营活动有关的作为营运资金预测；对其中如：企业间的往来款、专
－102－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明项经费等与经营活动无关的款项，为非经营性资产、负债进行调整。
经过资产清查，和收益分析预测，企业的非经营性资产和负债包括：
资产编号 科目名称 内容 账面价值（万元）长期股权投资-非控股公司 昆山高联机器人20%股权 39.40商誉 收购子公司产生的商誉 31.54非经营性
资产
递延所得税资产 计提坏账产生的递延税款 90.03非经营性资产小计 160.97应付帐款 应付在建工程款 2,117.78应付利息 长期贷款产生的应付利息 42.34非经营性
负债
递延收益 科研项目 40.00非经营性负债小计 2,200.11根据企业基准日财务报表，非经营性资产、负债详见表I-3资产负债分析调整表。
4.溢余资产的清查
主要是指超过企业正常经营需要的富裕的货币现金及现金等价物，包括定期存款、有价证券等投资。
本次评估基于企业的具体情况，测算企业为保持的正常经营，所需的安全现金保有量。
月付现成本=（销售成本+应交税金+三项费用—折旧与摊销）/12
根据企业应收账款周转次数或经营业务周期确定企业2个月的付现成本为安全现金保有量。正常情况下货币资金应该比安全现金保有量略留有余量，在确定溢余资金时应该结合企业近期是否有需要支付大额的非经营性负债，如：应付支付利润等因素。
经分析，企业溢余资产情况如下：
序号 科目名称 内容 账面价值（万元）
1 货币资金 货币资金 2,054.58
2 在建工程 江苏昆山生产基地房屋 4,662.76
3 无形资产-土地 江苏昆山生产基地土地 793.67
合计 7,511.01
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明其中：根据企业经营规划，在昆山生产基地完工后将有部分房屋建筑物作为储备场地，不涉及到企业日常经营中，故本次作为溢余资产考虑。
详见表I-3资产负债分析调整表。
5.付息负债的清查
所谓付息负债是指那些需要支付利息的负债，包括银行借款、发行的债券、融资租赁的长期应付款等。付息负债还应包括其他一些融资资本，这些资本本应该支付利息，但由于是关联方或由于其他方面的原因而没有支付利息，如其他应付款等。公司的有息负债主要应该包括：短期借款、交易性金融负债、长期借款、一年内到期的非流动负债等。
经清查合并口径内的付息债务主要为母公司长期借款，详细情况如下：
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|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|放款机构名称|发生日期|到期日|年利率%|币种|借款金额（万元）|
|1|交通银行股份有限公司昆山分行|2014/9/29|2018/12/21|6.29|人民币|3,350.00|
|2|交通银行股份有限公司昆山分行|2014/8/22|2018/12/21|6.29|人民币|650.00|
||合计|4,000.00|||||

根据自然人黄健中、钱建霞与交通银行股份有限公司昆山分行签订的最高额保证合同（编号：3910102014AM00005500），自然人黄健中、钱建霞对上述贷款提供信用担保。
根据苏州德迈科与交通银行股份有限公司昆山分行签订的最高额抵押合同（编号：3910102014AF00009300），苏州德迈科以拥有的位于江苏省昆山市张浦镇建德路405号的在建厂房为抵押物，对上述贷款进行抵押担保。
根据苏州德迈科与交通银行股份有限公司昆山分行签订的最高额抵押合同（编号：3910102014AF00005500）苏州德迈科以拥有的位于江苏省昆山市张浦镇建德路 405号的国有土地使用权（土地证编号为：昆国用【2013】第 DW626号）对上述贷款进行抵押担保。
详见表I-10负息债务明细表。
六、主要经济指标分析
企业经营和财务指标是评判企业整体价值的重要因素，一般财务指标分析包括：
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明资产负债结构、偿债能力、营运能力、盈利指标、成长能力等。
根据资产负债表和损益表，评估人员对企业主要经营和财务指标的各年度变动进行了分析。企业的历史财务资料的简要分析总结如下：
1.资产负债结构分析
1.1资产结构及分析变化
近年来公司各类资产结构及变动情况如下表所示：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|项目名称|2013年12月31日||2014年12月31日||2015年8月31日||
|||金额（万元）|比例%|金额（万元）|比例%|金额（万元）|比例%|
|1|流动资产|17,904.05|89.96%|18,496.91|75.17%|17,245.91|68.01%|
|2|非流动资产|1,998.02|10.04%|6,110.28|24.83%|8,111.60|31.99%|
||合计|19,902.07|100.00%|24,607.19|100.00%|25,357.51|100.00%|

公司2014年非流动资产相较2013年增加的主要原因在于企业投资于江苏昆山的生产基地于2013年10月开工建设，2014年在建工程及无形资产—土地使用权账面值大幅增加，非流动资产占比达到24.83%，至 2015年 8月达到31.99%，主要为长期股权投资、在建工程、无形资产等。
1.2流动资产结构及变化分析
公司流动资产主要包括货币资金、应收账款、存货等，近年主要构成如下表所示：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|项目名称|2013年12月31日||2014年12月31日||2015年8月31日||
|||金额（万元）|比例%|金额（万元）|比例%|金额（万元）|比例%|
|1|货币资金|646.24|3.61%|627.09|3.39%|3,058.06|17.73%|
|2|交易性金融资产净额|200.00|1.12%|160.00|0.87%|||
|3|应收票据|185.08|1.03%|15.00|0.08%|309.02|1.79%|
|4|应收账款净额|3,761.93|21.01%|2,492.87|13.48%|2,715.07|15.74%|
|5|其他应收款净额|3,100.98|17.32%|3,070.04|16.60%|210.80|1.22%|
|6|预付帐款|251.23|1.40%|431.20|2.33%|815.89|4.73%|
|7|存货净额|9,473.10|52.91%|11,526.86|62.32%|9,889.90|57.35%|
|8|其他流动资产|285.47|1.59%|173.86|0.94%|247.18|1.43%|
||合计|17,904.05|100.00%|18,496.91|100.00%|17,245.91|100.00%|

从流动资产构成来看，公司货币资金、应收账款、存货占流动资产的比例较大，合计占比在90%以上，主要由被评估单位的经营特点所决定的。
（1）应收账款分析。被评估单位的应收账款具体账龄结构和坏账准备提取情况如
下表所示：
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明2015年8月31日
序号 账龄
账面原值（万元） 比例 坏账准备（万元） 计提比例 账面净值（万元） 1 1年以内
2,391.96 79.90% 119.60 5.0% 2,272.36 2 1～2年
287.05 9.59% 28.71 10.0% 258.35 3 2～3年
242.86 8.11% 72.86 30.0% 170.00 4 3年以上
71.79 2.40% 57.43 80.0% 14.36 5 合计
2,993.67 100.00% 278.60 2,715.07应收账款账面值 2015年 8月 31日较 2014年末增长了8.91%，主要原因系苏州德迈科近年主营业务收入有一定幅度的增长。由于被评估单位应收账款主要根据所签订的工程施工协议中的付款进度收款，故随着企业业务的拓展，应收账款也有相应的增加。企业项目工期较短，平均约为3个月，则企业基准日账面应收账款主要为2015年 1-8月份实现的营业收入，主要客户的款项账龄均较短且为国内外知名企业，货款结算及时、企业信誉良好，应收账款发生坏账的风险较小，仅个别客户存在账期较长的应收款项，
被评估单位坏账计提准备充分，符合行业通行惯例。
（3）存货分析。近年各期期末的存货余额明细如下表所示：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|项目名称|2014年12月31日||2015年8月31日||
|||金额（万元）|比例%|金额（万元）|比例%|
|1|原材料|1,319.79|11.43%|1,417.52|14.28%|
|3|产成品（库存商品）|222.66|1.93%|210.38|2.12%|
|4|在产品（自制半成品）|10,006.88|86.64%|8,297.05|83.60%|
|6|存货合计|11,549.32|100.00%|9,924.94|100.00%|
|7|存货净额|11,526.86||9,889.90||
|8|存货增加额|||-1,636.95||
|9|增长比率|||-14.20%||

经核查，评估基准日公司存货较大是由行业经营模式所决定的，不存在积压、滞销和发生损失的风险。
随着营业规模的扩大，各期期末存货相应增加。苏州德迈科的存货结构较为稳定，主要由原材料、产成品和在产品构成，各主要组成部分分析如下：
①原材料
苏州的德迈科原材料主要包含微型断路器、端子盖、报警触头、塑壳断路器、电
动机起动器、马达保护开关等，上述材料系企业外购用于现场项目施工安装使用，库
－106－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明龄均较短。
②产成品
苏州德迈科的产成品金额较小，实际为已领用出库但尚未投入至施工项目的原材料。
③在产品
苏州德迈科的在产品实际为按项目结算的现场施工工程，其占企业存货整体账面金额的比例维持在85%左右，系企业存货最主要的组成部分，其中包括常州综研巴基斯坦项目、青岛啤酒布勒盘柜改造项目、3M漕河泾 CH3项目等。由苏州德迈科根据企业的丰富经验和技术为客户提供优质的生产技术服务。在产品中核算的主要包括材料、人工和其他均摊费用等。
1.3非流动资产结构及变化分析
公司非流动资产主要包括长期股权投资、固定资产、在建工程、无形资产、长期待摊费用、递延所得税资产、其他非流动资产等，近年主要构成如下表所示：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|项目名称|2013年12月31日||2014年12月31日||2015年8月31日||
|||金额（万元）|比例%|金额（万元）|比例%|金额（万元）|比例%|
|1|长期股权投资净额|||40.99|0.67%|39.40|0.49%|
|2|固定资产净额|149.15|7.46%|115.86|1.90%|88.55|1.09%|
|3|在建工程|327.05|16.37%|4,500.25|73.65%|6,408.53|79.00%|
|4|商誉|31.54|1.58%|31.54|0.52%|31.54|0.39%|
|5|无形资产净额|1,117.72|55.94%|1,221.11|19.98%|1,159.22|14.29%|
|6|长期待摊费用|79.95|4.00%|15.00|0.25%|9.33|0.12%|
|7|其他非流动资产|||||285.00|3.51%|
|8|递延所得税资产|292.62|14.65%|185.52|3.04%|90.03|1.11%|
||合计|1,998.02|100.00%|6,110.28|100.00%|8,111.60|100.00%|

苏州德迈科的非流动资产以在建工程和无形资产为主，具体为在建的昆山生产基地涉及的在建工程—土建和该项目涉及的无形资产—土地使用权。上述两项2015年8月合计占非流动资产的比例超过90%。
（1）长期股权投资
苏州德迈科合并口径长期股权投资为持有的昆山高联机器人有限公司20%的股
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明份。
（2）固定资产分析
近年各期期末的固定资产净值明细如下表所示：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|项目名称|2014年12月31日||2015年8月31日||
|||金额（万元）|比例%|金额（万元）|比例%|
|2|机器设备|51.63|44.56%|39.40|44.49%|
|3|车辆|7.77|6.71%|5.71|6.44%|
|4|电子类和其他设备|56.46|48.73%|43.44|49.06%|
|5|固定资产合计|115.86|100.00%|88.55|100.00%|
|6|减：固定资产减值准备|||||
|7|固定资产净额|115.86||88.55||
|8|固定资产增加额|||-27.31||
|9|增长比率|||-23.58%||

苏州德迈科固定资产 2015年 8月 31日相较 2014年末略有下降主要原因系企业以现用生产规模情况下无需购置更多固定资产，账面净额下降系因企业正常计提折旧所致。
（3）固定资产成新率分析。评估基准日，固定资产成新率如下表所示：
||||||
|-|-|-|-|-|
|项目|折旧年限|固定资产原值（万元）|固定资产净值（万元）|账面成新率|
|机器设备|10.00|69.90|39.40|56.4%|
|车辆|6.00|10.82|5.71|52.7%|
|电子类和其他设备|5.00|152.12|43.44|28.6%|
|合计||232.85|88.55||

从固定资产成新率上看，企业的设备成新率情况一般，需要正常的维护支出保持其生产能力。
（4）在建工程
在建工程主要为苏州德迈科位于江苏省昆山市的新建生产基地，账面值主要为已经支付的建筑工程费，具体参见成本法—在建工程科目。
（5）无形资产分析。评估基准日，无形资产净值如下表所示：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|项目名称|2014年12月31日||2015年8月31日||
|||金额（万元）|比例%|金额（万元）|比例%|
|1|土地使用权|1,057.94|86.64%|1,043.32|90.00%|
|2|专利权|||||
|3|专用软件|163.17|13.36%|115.90|10.00%|

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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明
||||||
|-|-|-|-|-|
|合计|1,221.11|100.00%|1,159.22|100.00%|

1.4负债结构及分析变化
近年来公司各类负债结构及变动情况如下表所示：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|项目名称|2013年12月31日||2014年12月31日||2015年8月31日||
|||金额（万元）|比例%|金额（万元）|比例%|金额（万元）|比例%|
|1|短期借款|2,000.00|18.78%|||||
|2|应付帐款|2,167.08|20.35%|2,574.39|16.89%|4,089.78|27.88%|
|3|预收帐款|5,551.17|52.13%|7,522.73|49.35%|5,892.71|40.17%|
|4|应付职工薪酬|606.96|5.70%|460.06|3.02%|322.30|2.20%|
|5|应交税费|160.83|1.51%|469.92|3.08%|159.09|1.08%|
|6|应付利息|||0.77|0.01%|42.34|0.29%|
|7|其他应付款|162.95|1.53%|215.64|1.41%|124.36|0.85%|
|8|长期借款|||4,000.00|26.24%|4,000.00|27.27%|
|9|递延收益|||||40.00|0.27%|
|10|负债总额|10,648.99|100.00%|15,243.52|100.00%|14,670.58|100.00%|

从流动负债构成来看，公司应付账款及预收账款所占的比例较大，主要系因企业押款购置工程材料所致，其他各项负债金额近年基本保持稳定。
2.偿债能力分析
近年公司主要偿债能力指标情况如下表所示：
序号 项目名称\年份 单位 2013 2014 2015年1-8月
1 流动比率 1.68 1.65 1.62
2 速动比率 0.79 0.62 0.69
3 资产负债率 % 53.51 61.95 57.85
4 负债与股权比率 % 115.09 162.79 137.28
注：以上指标计算公式如下：（1）流动比率＝流动资产／流动负债；（2）速动比率＝（流动资产－存货）／流动负债；（3）资产负债率＝负债总额／资产总额。
（1）偿债能力指标分析
2013年末、2014年末和2015年8月末，苏州德迈科流动比率分别为1.68、1.65和1.62，速动比率分别为0.79、0.62和0.69，均处于较为稳定合理的水平。苏州德迈
科的短期偿债能力一般，货币资金、应收票据等具有较强变现能力的资产金额占比较
为合理。
－109－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明2013年末、2014年末和2015年8月末，苏州德迈科合并口径的资产负债率分别为53.51%、61.95%和57.85%，处于较高水平。主要原因系苏州德迈科目前处于快速发展期，厂房建设、设备购置、原材料采购、技术研发均导致具有较大的资金需求，为了满足快速增长的资金需要，苏州德迈科通过长期借款、经营性负债等方式筹集资金，导致资产负债率一直保持较高水平。
3.营运能力分析
近年公司主要营运能力指标情况如下表所示：
序号 项目名称\年份 单位 2013 2014 2015年1-8月
1 存货周转率 次 1.29 0.87 0.81
2 应收账款周转率 次 3.66 3.71 3.89
3 流动资产周转率 次 0.76 0.68 0.65
4 资产周转率 次 0.68 0.56 0.44
从营运能力分析，由于苏州德迈科的业务模式是提供智能制造“交钥匙”服务，在客户验收之前的项目成本均在存货中计量，故存货周转率较低。流动资产周转率及资产周转率保持在平均水平左右，企业营运能力较为一般。
（1）应收账款周转率
2013年和 2014年，苏州德迈科应收账款周转率对应的应收账款周转率分别为 3.66次/年和 3.71次/年，应收账款周转较慢，主要系工程项目周期较长，结算款项需根据合同进度安排收款所致。
（2）存货周转率
2013年和2014年，苏州德迈科存货周转率分别为 1.29次/年和0.87次/年，主要原因系企业进行的项目周期较长所致。
4.盈利能力分析
近年公司主要盈利能力指标情况如下表所示：
序号 项目名称\年份 单位 2013 2014 2015年1-8月
1 销售净利率 % 0.04 0.89 11.86
2 资产净利率 % 0.03 0.50 0.05
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明序号 项目名称\年份 单位 2013 2014 2015年1-8月
3 成本费用利润率 % 0.47 2.11 15.26
4 净资产收益率 % 0.06 1.19 0.12
获利能力，企业销售利润率、资产净利率、成本费用利润率、净资产收益率均有所提升，显示企业的获利能力仍有积极的增长空间。
5.盈利结构分析
5.1营业收入结构分析
近年来公司营业收入结构情况如下表所示：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|项目名称|2013年12月31日||2014年12月31日||2015年8月31日||
|||金额（万元）|比例%|金额（万元）|比例%|金额（万元）|比例%|
|1|主营业务收入|13,597.29|100.00%|12,413.74|100.00%|11,153.39|100.00%|
|2|其他业务收入|||||||
||合计|13,597.29|100.00%|12,413.74|100.00%|11,153.39|100.00%|

苏州德迈科自公司自设立以来一直专业从事工业电气自动化及工业信息化领域，是国内领先的智能制造解决方案供应商，近年营业收入也全部来源于主营的自动化项目收入。
5.2毛利率分析
近年来公司各营业收入毛利率及贡献率如下表所示：
序号 项目名称\年份 单位 2013 2014 2015年1-8月
1 主营收入增长率 % -8.70
2 主营业务毛利率 % 23.81 25.97 21.96
3 其他业务毛利率 %
4 营业税金比率 % 0.59 0.80 0.36
5 投资收益比率 % 0.07 0.07 0.04
6 营业利润比率 % 0.07 0.79 12.79
7 营业外收入比率 % 0.44 1.33 0.53
8 营业外支出比率 % 0.04 0.02
从经营指标分析，企业的主营业务毛利近年保持较为稳定的水平，显示企业的主
营业务获利能力较好，其他比例均随着营业收入的增加略有增长。
－111－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明 5.1期间费用分析
近年来公司期间费用情况如下表所示：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|项目名称|2013年12月31日||2014年12月31日||2015年8月31日||
|||金额（万元）|占营业收入比例%|金额（万元）|比例%|金额（万元）|比例%|
|1|营业费用|393.41|2.89%|270.46|2.18%|144.99|1.30%|
|2|管理费用|2,442.75|17.96%|2,304.92|18.57%|1,310.77|11.75%|
|3|财务费用|152.11|1.12%|95.43|0.77%|5.60|0.05%|
|4|合计|2,988.26|21.98%|2,670.81|21.51%|1,461.36|13.10%|

近年公司各项费用总体呈现较为平稳趋势。
财务指标分析详见表I-4财务指标分析详表。
七、宏观经济发展状况
2014年国民经济在新常态下保持平稳运行，呈现出增长平稳、结构优化、质量提升、民生改善的良好态势。初步核算，全年国内生产总值 636,463亿元，按可比价格计算，比上年增长7.4%。分季度看，一季度同比增长7.4%，二季度增长7.5%，三季度增长7.3%，四季度增长7.3%。分产业看，第一产业增加值58,332亿元，比上年增长4.1%；第二产业增加值 271,392亿元，增长7.3%；第三产业增加值 306,739亿元，增长8.1%。从环比看，四季度国内生产总值增长1.5%。
（一）工业生产运行在合理区间
全年全国规模以上工业增加值按可比价格计算比上年增长8.3%。分经济类型看，国有及国有控股企业增加值比上年增长4.9%，集体企业增长1.7%，股份制企业增长9.7%，外商及港澳台商投资企业增长6.3%。分三大门类看，采矿业增加值比上年增长4.5%，制造业增长9.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.2%。分地区看，东部地区增加值比上年增长7.6%，中部地区增长8.4%，西部地区增长10.6%。分产品看，464种产品中有 329种产品产量比上年增长。全年规模以上工业企业产销率达到97.8%。规模以上工业企业实现出口交货值 120933亿元，比上年增长6.4%。12月份，规模以上工业增加值同比增长7.9%，环比增长0.75%。
1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 56208亿元，同比增长5.3%，
－112－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明其中，主营活动利润52944.5亿元，增长4.7%。规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85.91元，主营业务收入利润率为5.69%。
（二）固定资产投资增速放缓
全年固定资产投资（不含农户）502,005亿元，比上年名义增长15.7%（扣除价格因素实际增长15.1%）。其中，国有及国有控股投资161,629亿元，增长13.0%；民间投资 321,576亿元，增长18.1%，占全部投资的比重为64.1%。分地区看，东部地区投资比上年增长14.6%，中部地区增长17.2%，西部地区增长17.5%。分产业看，第一产业投资 11983亿元，比上年增长33.9%；第二产业投资 208,107亿元，增长13.2%；第三产业投资281915亿元，增长16.8%。从到位资金情况看，全年到位资金 530833亿元，比上年增长10.6%。其中，国家预算资金增长14.1%，国内贷款增长8.6%，自筹资金增长14.4%，利用外资下降6.3%。全年新开工项目计划总投资406,478亿元，比上年增长13.6%。从环比看，12月份固定资产投资（不含农户）增长1.21%。
全年全国房地产开发投资95036亿元，比上年名义增长10.5%（扣除价格因素实际增长9.9%），其中住宅投资增长9.2%。房屋新开工面积179592万平方米，比上年下降10.7%，其中住宅新开工面积下降14.4%。全国商品房销售面积 120649万平方米，比上年下降7.6%，其中住宅销售面积下降9.1%。全国商品房销售额76292亿元，比上年下降6.3%，其中住宅销售额下降7.8%。房地产开发企业土地购置面积 33383万平方米，比上年下降14.0%。12月末，全国商品房待售面积62169万平方米，比上年增长26.1%。全年房地产开发企业到位资金121991亿元，比上年下降0.1%。
（三）进出口增速回落
全年进出口总额 264335亿元人民币，比上年增长2.3%。其中，出口 143912亿元人民币，增长4.9%；进口120423亿元人民币，下降0.6%。进出口相抵，顺差23489亿元人民币。12月份，进出口总额 24901亿元人民币，同比增长4.2%。其中，出口13973亿元人民币，增长9.9%；进口10928亿元人民币，下降2.3%。
（四）价格水平涨幅较低
全年居民消费价格比上年上涨2.0%。其中，城市上涨2.1%，农村上涨1.8%。分类别看，食品价格比上年上涨3.1%，烟酒及用品下降0.6%，衣着上涨2.4%，家庭设备用品及维修服务上涨1.2%，医疗保健和个人用品上涨1.3%，交通和通信下降0.1%，
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明娱乐教育文化用品及服务上涨1.9%，居住上涨2.0%。在食品价格中，粮食价格上涨3.1%，油脂价格下降4.9%，猪肉价格下降4.3%，鲜菜价格下降1.5%。12月份，居民消费价格同比上涨1.5%，环比上涨0.3%。全年工业生产者出厂价格比上年下降1.9%，12月份同比下降3.3%，环比下降0.6%。全年工业生产者购进价格比上年下降2.2%，12月份同比下降4.0%，环比下降0.8%。
（五）居民收入继续增加
根据城乡一体化住户调查，全年全国居民人均可支配收入 20167元，比上年名义增长10.1%，扣除价格因素实际增长8.0%。按常住地分，城镇居民人均可支配收入 28844元，比上年增长9.0%，扣除价格因素实际增长6.8%；农村居民人均可支配收入10489元，比上年增长11.2%，扣除价格因素实际增长9.2%。全国居民人均可支配收入中位数17570元，比上年名义增长12.4%。按全国居民五等份收入分组，低收入组人均可支配收入 4747元，中等偏下收入组人均可支配收入 10887元，中等收入组人均可支配收入17631元，中等偏上收入组人均可支配收入26937元，高收入组人均可支配收入50968元。2014年全国居民收入基尼系数为0.469。全年农村居民人均纯收入为9892元，扣除价格因素实际增长9.2%。全年农民工总量 27395万人，比上年增加501万人，增长1.9%，其中，本地农民工10574万人，增长2.8%，外出农民工 16821万人，增长1.3%。农民工月均收入水平2864元，比上年增长9.8%。
（六）结构调整稳步推进
产业结构更趋优化。全年第三产业增加值占国内生产总值的比重为48.2%，比上年提高1.3个百分点，高于第二产业5.6个百分点。需求结构继续改善。全年最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为51.2%，比上年提高 3.0个百分点。城乡居民收入差距进一步缩小。全年农村居民人均可支配收入实际增速快于城镇居民人均可支配收入 2.4个百分点，城乡居民人均可支配收入倍差2.75，比上年缩小0.06。节能降耗继续取得新进展。全年单位国内生产总值能耗比上年下降4.8%。
（七）货币信贷增势平稳
12月末，广义货币（M2）余额122.84万亿元，比上年末增长12.2%，狭义货币（M1）余额 34.81万亿元，增长3.2%，流通中货币（M0）余额 6.03万亿元，增长2.9%。12月末，人民币贷款余额 81.68万亿元，人民币存款余额 113.86万亿元。全
－114－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明年新增人民币贷款9.78万亿元，比上年多增8900亿元，新增人民币存款9.48万亿元，比上年少增3.08万亿元。全年社会融资规模为16.46万亿元，比上年减少8598亿元。
总的来看，2014年国民经济运行在新常态下实现了稳中有进、进中提质。但也要清醒认识到，国内外环境仍然错综复杂，经济发展仍面临不少困难和挑战。下一阶段，要认真贯彻落实中央经济工作会议精神和党中央、国务院各项决策部署，坚持稳中求进的工作总基调，坚持以提高经济发展质量和效益为中心，主动适应经济发展新常态，保持经济运行在合理区间，把转方式调结构放到更加重要位置，狠抓改革攻坚，突出创新驱动，强化风险防范，加强民生保障，促进经济平稳健康发展和社会和谐稳定。
八、行业发展状况
1、智能制造介绍
（1）背景：“再工业化”
国际金融危机发生后，发达国家纷纷实施“再工业化”战略，重塑制造业竞争新优势，加速推进新一轮全球贸易投资新格局。一些发展中国家也在加快谋划和布局，积极参与全球产业再分工，承接产业及资本转移，拓展国际市场空间。我国制造业面临发达国家和其他发展中国家“双向挤压”的严峻挑战，全球产业竞争格局正在发生重大调整。
2013年 4月，“工业4.0”的概念在汉诺威工业博览会上被提出，并上升为德国国家级战略。工业 4.0以智能制造为主导，目标是建立高度灵活、提供个性化和数字化的产品和服务的生产模式。“工业4.0”成为我国“再工业化”的重要参照对象。
早在 2012年 3月，中华人民共和国科学技术部就发布《智能制造科技发展“十二五”专项规划》，对智能制造作出如下定义：“智能制造技术是在现代传感技术、网络技术、自动化技术、拟人化智能技术等先进技术的基础上，通过智能化的感知、人机交互、决策和执行技术，实现设计过程、制造过程和制造装备智能化，是信息技术和智能技术与装备制造过程技术的深度融合与集成。”
到2015年5月8日，国务院正式发布了《中国制造2025》，以其作为我国实施制造强国战略第一个十年的行动纲领，明确提出：全面贯彻党的十八大和十八届二中、三中、四中全会精神，坚持走中国特色新型工业化道路，以促进制造业创新发展为主
－115－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明题，以提质增效为中心，以加快新一代信息技术与制造业深度融合为主线，以推进智能制造为主攻方向，以满足经济社会发展和国防建设对重大技术装备的需求为目标，强化工业基础能力，提高综合集成水平，完善多层次多类型人才培养体系，促进产业转型升级，培育有中国特色的制造文化，实现制造业由大变强的历史跨越。
除了德国的“工业4.0”、我国的“制造2025”外，美国、日本等国也纷纷提出了自身的“再工业化”发展战略，“再工业化”成为未来国际经济竞争的决定性战略之一。
（2）智能制造产业链
一个完整的工厂内部智能制造体系大体包括如下几个部分：
图示：智能制造体系
一个常见工厂内智能制造系统通常至少包括信息输入系统（机器视觉、传感器等）、信息处理系统（控制器、软件等）、信息传输系统（网关、无线通讯等）以及执行系统（智能设备、机器人等）。以一个简化的智能工厂的生产过程为例：首先是信息输入，即通过传感器或机器视觉等，实时监控生产的过程或状态，例如温度值、压力值等，然后将这些信息输入至信息处理系统。信息处理系统接收到信息后，按照事先编写的程序做出反馈，并将相应的指令传达至执行系统，例如打开/关闭某个开关、指令机器执行某些动作等。而为了完成上述智能制造过程，就需要根据每个工厂或生产过程的具体要求，对智能制造的整体系统进行定制化设计。
上述智能制造系统所涉及的产业链主要包括：
1）各类零部件
用于信息输入系统：传感器、机器视觉等；
用于信息处理系统：PLC/DCS控制器、工业电脑等；
用于执行系统：伺服器、阀门、变频器、电机等；
－116－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明用于信息通讯网络：总线产品、网关产品、无线通讯产品等；
辅助电器：继电器、开关、指示灯、电流表、电压表等；
2）各类软件
工业控制软件、计算机辅助设计与制造系统（CAD/CAM）、网络应用软件等。
3）智能装备
智能机床、智能物流设备、各类机器人等。
4）系统集成
通常来说，用户对于智能制造的应用场景需求都是个性化的，但用户对于智能制造系统通常了解有限，需要专业的系统集成机构为其提供设备选型、系统设计、编程调试、软件开发、维修培训等专业服务，有时还需要专业系统集成机构根据用户的生产特点来设计、制造一些专用工具或设备。简单来说，系统集成即时根据用户的需求，将各类零部件、软件及智能设备互相联系起来，使其成为一个完整的智能制造系统，涉及机械、微电子、计算机、机器视觉等多种技术。
2、智能制造在我国的发展前景
（1）现阶段我国智能制造的发展阶段
中国拥有完整的工业制造体系和庞大的市场，目前已经成为制造业第一大国。然而，与德国、美国等发达国家相比，我国的工业基础仍然不强，体现为整体自动化及信息化水平较低、不同行业之间的自动化及信息化水平差距较大，这种特征就决定了我国发展智能制造的路径与阶段。
图示：我国智能制造的发展路径
资料来源：华泰证券
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明就现阶段而言，我国智能制造的市场需求主要是自动化升级。而部分自动化程度较高的行业如汽车行业等，也在积极探索厂内互联网化。
（2）我国发展智能制造的驱动因素
1）人口结构与人力成本
1980年至 2005年我国劳动力总量从 5.03亿增加到 7.67亿，年均增加 1,000万左右，这是六零年代人口出生高峰时期的人逐步进入劳动力市场的结果。这期间，劳动力数量增量大，供给充足，人力资本相对廉价，促进了劳动力需求量大的轻工业和制造业的迅速发展。而到2015年，劳动力的拐点已经出现，未来的十年每年适龄劳动人口可能减少 1,000万左右。这一趋势或维持 10年以上，累计减少的适龄人口将占当前人口数量的十分之一左右。（资料来源：华泰证券）
在劳动力人口减少同时，劳动力的成本也在持续上升，2008年至2013年，城市基层务工人员月平均工资从 1,340元/月升至 2,609元/月，五年翻了一倍，从事重体力劳动的基层务工人员月工资增幅更高。同时，到 2009年，劳动力效率的增速已经明显放缓，劳动者平均工作时间逐渐增加，工作时段外的加班现象明显。（资料来源：华泰证券）
劳动力的持续减少、劳动力效率增长空间有限及劳动力成本的持续上升给我国的工业发展带了巨大的影响，原有的靠廉价劳动力获取市场的发展模式已经不可持续，这直接带动了自动化生产的需求。
2）需求端的变化
中国传统制造业的基本模式追求的是以大批量、规模化、流程固定的流水线生产制造低价的同质商品。随着经济及互联网的发展，消费者的市场位置正在发生颠覆性变化，用户个性化需求的逐渐凸显，传统的大批量流水线已经无法满足消费者多样化的需求，这就对生产过程的智能化提出了很高的要求。在新的模式下，生产过程不再一成不变，根据用户需求进行多品种、小批量生产。这种模式下，订单管理更加复杂，生产过程不但需要保持自动化的效率，还需要具备智能调整的能力，是对原有自动化生产模式的智能化升级。
3、智能制造的市场情况
图示：我国自动化市场规模及变化趋势
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明资料来源：工控网中国自动化市场从2004年到2013年经历了3个主要的阶段；2004年到2008年的投资扩张期，这段时间中国自动化市场随着中国经济的扩张，以差不多2倍于GDP的增速高速发展，并在2007突破千亿大关。在市场规模逐渐扩大后，增速从跳跃发展转变为平稳增长，市场发展逐渐成熟稳定。
2008年经济危机导致 2009年进入调整回落，而随着国家的 4万亿经济刺激计划出台，2010年出现了爆发式增长，随后在 2011年后进入结构调整时期，投资放缓，市场增长由于前期过度扩张导致后期增长动力不足，市场表现平稳，这段时间属于投资刺激期。这段时期，冶金、化工和电力行业成为市场增长主要动力。
从2012年开始，中国经济面临转型，希望逐步改变完全以投资拉动的经济增长模式，而通过产业升级，来提高中国制造的核心能力，并在 2015年 5月 8日由国务院公布了《中国制造2025》的“中国版工业4.0”规划，提出了中国制造强国建设三个十年的“三步走”战略，是第一个十年的行动纲领。
预计未来三年，随着中国经济形势逐步趋向平稳增长，自动化市场也将显现温和增长的态势，然而细分市场则有分化，其中：传统自动化业务预计将平稳增长，物流自动化及工业机器人领域则仍处于高速发展时期。
物流自动化：随着国家经济进入转型升级阶段，土地人工等成本不断上升,，机械自动化、物流自动化作为降本增效新的利润增长点，其战略地位将得到凸显。同时，互联网新经济模式的飞速发展，也给物流自动化带来重大机会，电商以及传统的生产
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明企业都需要从仓储、运输、配送等物流环节改变旧有模式以适应新的挑战与机会，这将是个巨大的市场，由此带来的物流自动化、信息化机会将是长期而超常规的。
工业机器人：2013年是我国工业机器人发展元年。前瞻产业研究院提供的数据显示，这一年国内工业机器人销量为 3.69万台，同比增长36.52%，购买量占全球工业机器人销量的五分之一，这也使得我国成为全球最大的工业机器人消费市场。2014年工业机器人销量超过57,000台，同比增长54%以上，继续保持高速发展态势。目前全球制造业工业机器人密度为55，而中国工业机器人密度仅为21，远低于日韩德美等发达国家，在中国制造2025战略推进之下，未来我国工业机器人市场还有很大的增长空间。
九、企业经营现状
苏州德迈科电气有限公司专注于工业电气自动化及工业信息化领域，是国内领先的智能制造解决方案供应商。公司致力于为工业客户提供全方位的的工程技术服务和智能制造解决方案，覆盖了从系统咨询、系统设计、盘柜制造、系统集成、机电安装、编程调试、软件开发、维修培训等工程项目的全过程，并提供一站式“交钥匙”工程。
公司拥有超过10年服务于国际客户经验，为200多家客户实施完成1000多个工业自动化和信息化工程项目，积累了大量的行业经验，是食品饮料、生物制药、精细化工、物流装备、配送中心、港口机械、矿山机械、电子、能源、建材等行业的智能制造专家。
公司目前现有在职员工约260名，其中工程技术人员超过180名，拥有一支技术精湛、经验丰富的工程技术团队。同时，苏州德迈科也是ISO9001质量体系认证企业，具备完备的员工职业健康安全体系，拥有支持PMBOK标准的项目管理的ERP系统和OA系统。
未来，苏州德迈科将基于日益完善的公司治理架构、功能强大的内部信息化管理平台、不断提升的客户管理、运营管理、财务管理、供应链管理和项目管理能力，持续整合和提高工程技术能力和项目交付能力，向客户提供一流的智能制造解决方案，打造卓越的客户体验。
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明十、合并口径净利润的预测
企业合并口径近年的盈利情况如下：
单位：万元（下同）
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|项目 \ 年份|2013|2014|2015年1-8月|

一、营业总收入 13,597.29 12,413.74 11,153.39其中：主营业务收入 13,597.29 12,413.74 11,153.39其他业务收入 0.00 0.00 0.00二、营业总成本 13,597.53 12,324.69 9,731.22其中：营业成本 10,359.20 9,190.43 8,704.35其中：主营业务成本 10,359.20 9,190.43 8,704.35其他业务成本 0.00 0.00 0.00营业税金及附加 79.62 99.28 40.24营业费用 393.41 270.46 144.99管理费用 2,442.75 2,304.92 1,310.77财务费用 152.11 95.43 5.60资产减值损失 170.45 364.18 -474.73其他 0.00 0.00 0.00加：公允价值变动收益 0.00 0.00 0.00投资收益 10.04 8.65 4.14三、营业利润 9.80 97.70 1,426.31加：营业外收入 59.23 165.32 58.68减：营业外支出 5.10 2.91 0.44四、利润总额 63.92 260.11 1,484.54减：所得税 58.64 149.51 161.28五、净利润 5.28 110.60 1,323.26净利润增长率 1995.80%
上述数据，摘自于信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）本次合并口径专项审计报告（2015年1-8月、2014年度、2013年度），审计报告为无保留意见。
鉴于目前苏州德迈科下属子公司经营业务较少，营业收入主要来源于母公司。根据企业未来规划，苏州德迈科未来将逐步整合现有业务，对子公司进行事业部化的改造和管理，关停注销部分业务量较少的企业，将现有业务及相关人员逐步统一至母公司范围内经营管理，其他子公司未来将独立进行经营活动。
故本次以苏州德迈科为列，对主营业务收入、主营业务成本和各项费用的预测方法进行举例描述，其余子公司的预测参照举例公司的预测方法进行计算。
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明 1.主营业务收入分析预测
以下分别对合并范围内包括母公司及 6家纳入合并范围内的长期投资单位每家单体收入预测，然后根据每家预测的对内销售金额进行合并抵销。
企业经审计后历年主营业务收入情况如下：
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|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|项目 \ 年份||2013||2014||2015年1-8月|
|1|苏州德迈科电气有限公司DEG|6,913.59||10,245.62||8,897.95||
|2|上海德迈科电气控制工程有限公司DEC|5,111.85||2,488.12||1,053.71||
|3|上海慧时软件有限公司DES|2,989.49||249.99||283.93||
|4|上海慧桥电气设备成套有限公司DEM|10,820.51||1,951.47||943.65||
|5|上海兮科电气设备成套有限公司DEX|30.00||24.00||0.00||
|6|上海慧桥自动化科技有限公司DET|1,784.39||134.91||922.52||
|7|合肥瑞石测控工程技术有限公司DER|872.17||613.57||357.03||
|14|合并抵消|14,924.71||3,293.95||1,305.41||
|15|合并抵消率||109.76%||26.53%||11.70%|
|16|主营业务收入小计||13,597.29||12,413.74||11,153.39|
|17|增长率||||-8.70%|||

1.1苏州德迈科主营业务收入的预测
苏州德迈科经审计后历年主营业务收入情况如下：
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|-|-|-|-|-|
|序号|项目 \ 年份|2013|2014|2015年1-8月|

 1 主营业务收入 6,913.59 10,245.62 8,897.95 2 增长率 48.20%
3 机器人及智能装备 1,079.90 4 增长率
5 工厂自动化 5,916.57 8,062.81 4,074.86 6 增长率 36.28%
7 物流自动化 997.02 2,182.81 3,743.19 8 增长率 118.93%
1、主营业务收入分类
被评估单位的主营业务收入主要可分为机器人及智能装备、工厂自动化、物流自动化等三类。
2、主营业务收入简介和分析
苏州德迈科主要从事智能制造系统集成及智能装备业务，近年主营业务没有发生重大变化。苏州德迈科的业务从具体应用上包括机器人及智能装备、工厂自动化及物流自动化等三部分业务，具体介绍如下：
（1）机器人及智能装备
工信部对工业机器人的定义为：工业机器人是集机械、电子、控制、计算机、传
感器、人工智能等多学科先进技术于一体的自动化装备，代表着未来智能装备的发展
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明方向。推进工业机器人的应用和发展，对于改善劳动条件，提高产品质量和劳动生产率，带动相关学科发展和技术创新能力提升，促进产业结构调整、发展方式转变和工业转型升级具有重要意义。
工业机器人的产业链大体上分为三级，如下图所示：
图示：机器人产业链及其竞争格局
资料来源：海通证券机器人产业链大体分为三部分，分别为零部件、单体组装以及集成应用。
机器人的核心零部件包括减速机、伺服控制器、驱动系统等，国内大部分采用进口零部件。
机器人单体通常包含了机械部件以及控制部件，已经能执行部分运动路径；有些机器人单体则不包含控制部件（这种单体也叫机械本体）。零部件组装成机器人单体后仍然不能直接使用。比如：机器人单体可能事先编制了A点到B点、A点到C点的运动路径，但实践应用要求从A点到B点再到C点，这就需要对程序进行二次开发；再比如，机器人单体只是执行一些运动路径，但机器人具体执行的任务则需要重新开发，具体是执行“拧螺丝”（需配螺丝刀头）后者“拿起”（需配夹具）等不同动作都需要重新开发，且需要设计、配备专用的工具等。又比如，机器人执行“把产品放进箱子里”这一动作，还需要解决箱子从哪里来、怎么打开箱子、箱子装好后到哪里去等问题，也就是说需要根据具体的应用需求来设计、配备相应的专机。另外还有与其他生产步骤的衔接、机器人作业信息的传输等一系列问题需要进行开发、集成。目前，国内采用的高端机器人单体仍以进口为主。
机器人集成应用是根据客户需求将机器人单体进一步开发为“系统产品”，包括运动
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明路径重新设定、专用工具设计制造、配套专机设计制造、信息系统建设等解决方案，直接满足最终客户的使用需求。
苏州德迈科的机器人及智能装备业务如下图所示：
图示：苏州德迈科机器人集成应用业务
苏州德迈科机器人及智能装备业务尚处于起步阶段，自2015年产品进入市场以来销售情况良好，2015年1-8月即实现销售收入1,079.90万元，占当期主营业务收入的12%，其中包括终端客户和系统集成商等各类型客户，目前正在进行中的项目进展情况正常，主要项目情况如下：
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|合同编号|合同名称|客户名称|合同金额（元）|
|DC15050006|慧桥迪士尼401液压系统HPU项目|慧桥电气技术（上海）有限公司|1,069,168.61|
|DC15060089|富士康项目海天讯项目|深圳市东盈讯达电子有限公司|750,000.00|
|DC15060043|3M新桥920E冷冻水控制电气柜制造项目|3M中国有限公司|259,900.01|
|DC15030062|苏州智合源机器人|苏州智合源电子科技有限公司|111,150.00|
||合计||2,190,218.62|

典型业务介绍
项目名称：富士康项目海天讯项目
客户名称：深圳市东盈讯达电子有限公司
项目简介：
根据苏州德迈科与深圳市东盈讯达电子有限公司签订的编号为DC15060089的销
售合同显示，苏州德迈科向深圳市东盈讯达电子有限公司出售整套超高速并联机械系
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明统，主要涉及四轴机器人B4-500（含 3套高精度减速器）、伺服电机、驱动器、机器人电控系统（机器人控制器和模块）、工控机、光源控制器、条码器等一整套机器人体系。该套机器人设备主要应用于电子产品安装生产线，显示出苏州德迈科机器人应用产品领域已经接近市场主流产品的技术水平。随着企业市场推广力度的不断加强，机器人业务也将成为企业未来业务收入重要的增长点。
（2）工厂自动化
工厂自动化业务主要是面向工厂为对象的电气及自动化配套业务。具体又包括离散生产自动化、连续及批次生产自动化两类。
1）离散生产自动化
离散生产的特点是：它的产品是由许多零部件构成的，各零件的加工装配过程彼此是独立的，所以整个产品的生产工艺是离散的，制成的零件通过部件装配和总装配，最后成为成品。相应的，离散生产的设备也是相对离散的。
图示：离散生产模式
离散生产自动化的客户通常是高端设备制造商，苏州德迈科为其提供单体设备的自动化、信息化配套服务。也有部分客户是最终工厂，苏州德迈科为其提供单体设备或整体生产线的自动化及信息化配套服务。
图示：需求示意图
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明在离散生产自动化业务中，苏州德迈科根据用户需求，为用户提供系统设计、电气及自动化零部件采购、程序编写、组装调试以及维修培训等解决方案。目前，苏州德迈科主要为矿山、电力、汽车、食品饮料等行业高端设备制造商提供工厂自动化服务。
图示：离散生产自动化业务流程图
2）连续及批次生产自动化
连续及批次生产自动化主要面对的是以连续生产过程或批次生产过程为主要生产模式的生产型企业，如精细化工、日用化工、医药试剂、涂料、胶水、化学中间体、
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明乳品等。这类企业的生产过程对自动化的依存度高，涉及配方配比、流量调节、温度控制、压力控制等，有些在生产过程中还伴有化学反应过程。
图示：连续生产模式
连续及批次生产自动化并不针对特定设备，而是针对用户的整个生产过程。在连续及批次生产自动化业务中，苏州德迈科根据用户的实际需求，为用户提供自动化及信息系统整体解决方案，包括自动化设计、电气及自动化零部件采购、程序编写、组装调试以及信息系统建设等。
图示：需求示意图
过程及批次自动化业务是苏州德迈科的传统优势业务，有多年项目实施经验，熟悉这类行业的工艺控制方法及核心技术能力，服务的客户超过80%以上都为跨国公司在中国的工厂以及国内的顶尖企业，包括陶氏化学、汉高、阿克苏诺贝尔、杜邦、玛氏食品、光明乳业等。
工厂自动化业务系苏州德迈科主营业务收入最主要的组成部分，2013年、2014年分别实现销售收入 5,916.57万元和 8,062.81万元，分别占到同期主营业务收入的85.58%和78.70%。目前正在进行中的主要工厂自动化项目如下：
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明
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|-|-|-|-|-|
|合同编号|合同名称||客户名称|合同金额（元）|
|DC140324EDEG||九鼎新材—CFSM玻璃纤维连续毡生产线控制|江苏九鼎新材料股份有限公司|4,260,000.00|
|||系统销售合同|||
|DC140916EDEG|3M-CH3控制柜||3M中国有限公司|2,860,000.00|
|DC140616EDEG|3M广州—主线盘柜项目||3M材料技术（广州）有限公司|2,750,000.01|
|DC140147EDEG||百事食品-北京桂格麦片项目控制柜制造安装项|百事食品(中国)有限公司|2,550,000.00|
|||目|||
|DC140576EDEG|中远关西 自动控制系统采购合同||中远关西涂料（上海）有限公司|1,850,000.00|
|DC15040042|美卓CPIC翻车机项目变频驱动系统合同||美卓矿机（天津）国际贸易有限公司|7,000,000.00|
|DC15020069|美卓矿机—SDIC翻车机项目变频驱动系统||美卓矿机（天津）国际贸易有限公司|6,820,500.00|
|DC15010071||北京市朝阳循环经济产业园—北京市朝阳垃圾|北京市朝阳循环经济产业园管理中心|3,580,000.00|
|||焚烧中心400V低压变频调速成套装置项目|||
|DC15060113|恒远国际伊拉克中压变频项目合同||江苏恒远国际工程有限公司|2,450,000.00|
|DC15040119|GE-4502547372项目||通用电气水处理技术（无锡）有限公司|1,549,998.19|
||合计|||35,670,498.20|

苏州德迈科目前工厂自动化产品应用领域广泛，产品技术成熟，市场占有率较为稳定，保有着有一批例如：美卓矿机、3M、苏州阿尔斯通、百事食品等长年优质客户，其中海外客户占有一定比例，企业产品出口海外也得到了境外客户的认可。
苏州德迈科的工厂自动化产品具有较强的适应性，企业根据不同客户类型和要求进行针对性的设计，具体应用领域包括：上海迪斯尼电气控制、垃圾焚烧中心、油田开发、商业用电、食品包装等各个方面。
（3）物流自动化
物流自动化业务主要为工厂、机场行李、电商物流中心、货物存储等提供物流输送自动化解决方案；同时在货运管理、仓储管理、物流园区管理、电子商务管理、物流配送管理等提供智能信息化解决方案。
苏州德迈科通过多年的技术积累和经验总结，研究开发出 4大核心的智能物流技术：
智能存储（SmartStorage）：是一套完整的自动化仓储智能一体化解决方案；为客户提供仓储数据分析与计算、流程设计、布局设计、仿真与效果图、工程预算等系统
规划，以及仓储设备设计与开发、电气自动化设计与实施、信息网络设计与软硬件设
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明计、工程设计和项目管理等系统集成；根据不同行业特点，提供了灵活多变的机电设备，以及定制化开发的信息管理软件系统。
智能监控（SmartMonitor）：是一套自动化运行智能实时监控组态平台解决方案；
运行于多种PC、平板及手机等主流操作系统，支持 2D和 3D显示，与设备仿真相结合，支持 IE访问，大大增强用户的体验；支持各类 PLC接口，灵活开放的上层数据接口，与其他系统可高效的数据传输；同时标准模块化的设备平台，可大大提高开发效率。
智能输送（SmartConveyor）：是一套高效的智能化自动化输送系统解决方案；具有输送速度快、送达目的地准确率高等特点，能与WMS、CMS等信息管理系统进行完美的结合，对物料进行全程跟踪并自动选择输送路径，将物料精确的送至目的地；
系统的设计理念主要包含系统安全、设备标准化、功能模块化以及系统定制化等，从而保障了系统的安全性和易扩展。
智能货运站（SmartCargo）：是一套综合的货运站设备、生产、信息等软件管理平台系统解决方案；为各物流企业的航空货运站实现物流可预见性，合理调度，充分利用运力，加速货物流通速度提供保障；根据机场业务特点，提供了丰富的系统功能，为机场的业务处理及与航空公司、代理人间的数据交换提供了技术保证。
物流自动化的业务流程与工厂自动化业务基本类似，请参看“图示：工厂自动化业务流程图”。
物流自动化业务契合企业未来行业发展规划，是国家重要扶持产业和物流业、制造业的发展方向。企业物流自动化业务近年发展迅速，2013年该项业务收入金额为 997.02万元，2014年已经达到 2,182.81万元，超过 2013年销售收入的两倍。企业拥有着包括：吉百利糖果（广州）有限公司、中国中元国际工程有限公司、艾森曼机械设备（上海）有限公司等一大批国内外客户，市场占有率正在不断扩大，随着未来物流行业智能化、互联网化的发展，物流自动化业务将有更广阔的市场空间。企业物流自动化业务近年主要经营成果包括：
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|合同编号|合同名称|客户名称|合同金额（元）|
|DC15050054|吉百利料箱仓储及输送系统设备合同|吉百利糖果（广州）有限公司|8,230,000.00|

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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明
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|-|-|-|-|
|合同编号|合同名称|客户名称|合同金额（元）|
|DC15050055|吉百利料箱仓储及输送系统设计安装调试服务合同|吉百利糖果（广州）有限公司|2,150,000.00|
|DC15020055|布勒大连卸船机项目电气控制系统合同|布勒（无锡）商业有限公司|1,950,000.00|
|DC15060107|凤凰项目电气增补合同|中国中元国际工程有限公司|1,190,000.00|
|DC15030098|中立元电动汽车充换电一体站系统合同（硬件部分）|中立元（北京）电动汽车加电科技有限公司|935,000.00|
||合计||14,455,000.00|

3、智能装备制造行业未来发展前景
根据中央《中国制造2025》文件，力争通过“三步走”实现制造强国的战略目标。
第一步：力争用十年时间，迈入制造强国行列。
到2020年，基本实现工业化，制造业大国地位进一步巩固，制造业信息化水平大幅提升。掌握一批重点领域关键核心技术，优势领域竞争力进一步增强，产品质量有较大提高。制造业数字化、网络化、智能化取得明显进展。重点行业单位工业增加值能耗、物耗及污染物排放明显下降。
到2025年，制造业整体素质大幅提升，创新能力显著增强，全员劳动生产率明显提高，两化（工业化和信息化）融合迈上新台阶。重点行业单位工业增加值能耗、物耗及污染物排放达到世界先进水平。形成一批具有较强国际竞争力的跨国公司和产业集群，在全球产业分工和价值链中的地位明显提升。
第二步：到2035年，我国制造业整体达到世界制造强国阵营中等水平。创新能力大幅提升，重点领域发展取得重大突破，整体竞争力明显增强，优势行业形成全球创新引领能力，全面实现工业化。
第三步：新中国成立一百年时，制造业大国地位更加巩固，综合实力进入世界制造强国前列。制造业主要领域具有创新引领能力和明显竞争优势，建成全球领先的技术体系和产业体系。
2020年和2025年制造业主要指标如下：
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|-|-|-|-|-|-|
|类别|指标|2013年|2015年|2020年|2025年|
|创新能力|规模以上制造业研发经费内部支出占主营业务收入比重（%）|0.88|0.95|1.26|1.68|
||规模以上制造业每亿元主营业务收入有效发明专利数（件）|0.36|0.44|0.70|1.10|

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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明制造业质量竞争指数 83.10 83.50 84.50 85.50质量
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||制造业增加值率提高|||比2015提高2%|比2015提高4%|
||制造业全员劳动生产率增速（%)|||7.5左右|6.5左右|
|两化融合|宽带普及率（%)|37.00|50.00|70.00|82.00|
||数字化研发工具普及率（%)|52.00|58.00|72.00|84.00|
||关键工序数控化率（%)|27.00|33.00|50.00|64.00|
|绿色发展|规模以上单位工业增加值能耗下降幅度（%)|||比2015年下降18%|比2015年下降34%|
||单位工业增加值二氧化碳排放量下降幅度（%)|||比2015年下降22%|比2015年下降40%|
||单位工业增加值用水量下降幅度（%)|||比2015年下降23%|比2015年下降41%|
||工业固体废料综合利用率（%)|62.00|65.00|73.00|79.00|

4、智能装备制造行业政策
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|《“十二五”机械工业发展总体规划》 （2011年）|提出“十二五”期间机械工业将主攻五个重点领域，实施五大发展战略。其中，高端智能装备和新兴产业装备被列为五大重点领域前两位，高端战略和创新驱动战略被列为五大发展战略前两位。|
|《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》（2010年）|明确提出加大培育高端装备制造产业等七大战略性新兴产业，并要求强化基础配套能力，积极发展以数字化、柔性化及系统集成技术为核心的智能制造装备，将智能装备制造列为高端装备制造产业的重点方向。|
|《智能制造装备产业“十二五”发展规划》（2012年）|《规划》中提出要大力培育和发展智能制造装备产业。提出了智能装备产业发展的为目标：到2015年，产业规模快速增长。产业销售收入超过10000亿元，年均增长率超过 25%，工业增加值率达到 35%；到 2020 年，产业销售收入超过30000亿元。|
|《高端装备制造业“十二五”发展规划》（2012年）|《规划》目标指出，到2015年，高端装备制造业销售收入超过6万亿元，在装备制造业中的占比提高到 15%，工业增加值率达到 28%，国际市场份额大幅度增加。按照《规划》，现阶段的高端装备制造业将重点发展航空装备、卫星及应用、轨道交通装备、海洋工程装备和智能制造装备。|
|《产业结构调整指导目录（2011年版）》（2011年）|新增了重大装备自动化控制系统、高速精密轴承、轨道车辆交流牵引传动系统、新能源汽车关键零部件以及海洋工程专用作业船和海洋工程装备的条目。|
|《“高档数控机床与基础制造装备”科技重大专项2012年度课题申报指南》（2011年）|明确了重大研发及产业化项目投入方向：包括高档数控系统、功能部件、数字化工具系统及量仪、关键部件、重型数控金切机床等13个项目，细分为55个子课题。与前两年重大专项相比，首次将高档数控系统作为独立项目，同时将功能部件和数字化工具系统、关键部件的研发位置提前。高档数控机床、数控系统和功能部件核心技术成为近两年财政支持的主要方向。|

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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明5、主营业务收入的预测
（1）机器人及智能装备
机器人及智能装备是苏州德迈科未来业务发展的主要方向之一，2015年1-8月已实现销售收入1,079.90万元。评估基准日已签订协议但尚未完全结转收入的主要项目如下：
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|-|-|-|-|-|
|序号|整体项目号|项目名称|项目金额（元）|预计完工期间|
|1|CPG-14089|3M 漕河泾CH3项目|4,943,239.08|2015|
|2|PC-1388|神州新能源三期项目|3,630,000.00|2016|
|3|IRB-15002|富士康苹果LOGO整理项目|1,502,000.00|2015|
|4|CPG-14081|慧桥ACI 爆破片视觉影像&工装清洁工作站项目|1,203,530.55|2015|
|5|CPG-14041|上海迪斯尼407液压系统项目|1,069,168.61|2015|
||合计||12,347,938.24||

根据企业截至评估基准日的项目执行情况及已签订的业务订单，预计2015年全年可实现 1,390万元的业务收入。根据企业管理层预计，随着未来国家对智能装备制造行业的扶持和市场的培育，以及企业2016年搬迁至新建成的昆山生产基地以后产能的增加，未来该项业务收入预计可呈现快速发展的趋势。根据已签订的项目合同，预计2016年可实现 3900万元的销售收入，2017至2018年该项业务增长率分别为48%、55%，未来年度的收入增长幅度逐步放缓。
（2）工厂自动化
工厂自动化业务 2013年、2014年销售收入保持较高水平，2015年 1-8月完成 4,074.86万元销售收入相比以前年度较少主要系因苏州德迈科将部分同类型业务交由子公司承接并进行管理，相关收入成本均体现在子公司内。随着未来苏州德迈科业务整合的完成，该项收入将逐渐回归以前年度的销售水平。
企业工厂自动化业务已签订但尚未确认完全收入的主要项目合同如下：
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|-|-|-|-|-|
|序号|整体项目号|项目名称|项目金额（元）|预计完工期间|
|1|PC-1448|SBD E&A Project|28,026,939.69|2015|
|2|CPG-15045|斯必克历史数据库等采购合同|1,923,087.91|2015|
|3|EIB-15083|美卓矿机—SDIC翻车机项目变频驱动系统|6,793,000.00|2015|
|4|PC-1471|美卓矿机-包钢滚筒混匀取料机项目|4,080,000.00|2015|
|5|EIB-15036|北京市朝阳循环经济产业园—北京市朝阳垃圾焚烧中心400V低压变频调速成套装置项目|3,580,000.00|2015|
|6|PC-1414|3M MRD项目|2,523,000.00|2016|
|7|CPG-14072|基伊埃—GEA Mars（中国）制冷站系统采购合同|1,380,000.00|2016|
|8|EIB-14320|上海兹阳—迪斯尼项目|2,576,039.47|2016|
|9|EIB-15312|恒远国际伊拉克中压变频项目|2,450,000.00|2016|

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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|整体项目号|项目名称|项目金额（元）|预计完工期间|
||合计||53,332,067.07||

根据企业2015年预算及未来规划，工厂自动化业务2015年全年预计可实现销售收入7,600.00万元，2016年预计可实现销售收入11,500.00万元（其中包括原先由子公司承接的业务在整合后将有母公司承接）。经评估人员清查复核了上述合同后认为企业预算情况符合企业实际经营状况。2017年随着昆山生产基地的全面投入生产后带来的产能增加，未来年度该项收入可以持续保持增长。
（3）物流自动化
物流自动化系国家《工业4.0》及《中国制造2025》文件内涉及的未来重要发展方向，其根本目的在于提高制造业和服务业的生产效率，促进高新技术在制造业及物流行业的应用。可以预见随着国内相关标准的出台和技术的不断革新，物流自动化具有广阔的市场前景。该项业务 2015年 1-8月即已实现销售收入 3,743.19万元，根据现用项目执行情况，企业既定的全年4000万元销售收入的目标基本可以完成。目前企业就物流自动化业务已签订协议但尚未完全确认收入的项目主要包括：
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|整体项目号|项目名称|项目金额（元）|预计完工期间|
|1|MHB-15013|吉百利糖果（广州）有限公司George项目-总包|20,062,842.79|2016|
|2|MHB-14006|自动化充电中心DEMO系统|9,250,000.00|2016|
|3|MHB-15005|布勒大连卸船机项目电气控制系统|1,950,000.00|2015|
|4|MHB-14020|艾森曼-长沙大众CPC输送线调试项目|1,640,334.62|2015|
|5|MHB-15010|中立元电动汽车充换电一体站系统项目（硬件部分）|1,500,000.00|2015|
||合计||34,403,177.41||

本次参考企业未来经营规划，预计该项业务 2016年可完成销售收入 5,900.00万元，相比2015年增长47%。随着企业昆山工厂投产后产能将会进一步增加，2017年预计可实现销售收入约7,300.00万元，以后年度保持一定比例的增长。
具体预测详见附表1DEG。
1.2子公司的主营业务收入预测
对于未来正常经营的子公司参照母公司的预测方法进行预测，对于 2015年底及2016年计划关停的企业本次根据企业规划情况进行预测。
具体预测详见表I-5营业收入分析预测表。
－133－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明 2.主营业务成本分析预测
企业经审计后历年主营业务收入情况如下：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|项目 \ 年份||2013||2014||2015年1-8月|
|1|苏州德迈科电气有限公司DEG|5,713.01||7,983.15||7,017.35||
|2|上海德迈科电气控制工程有限公司DEC|4,548.10||2,086.88||785.04||
|3|上海慧时软件有限公司DES|2,369.83||181.71||214.75||
|4|上海慧桥电气设备成套有限公司DEM|10,099.99||1,699.90||730.73||
|5|上海兮科电气设备成套有限公司DEX|0.03||0.00||0.00||
|6|上海慧桥自动化科技有限公司DET|1,734.62||84.62||885.58||
|7|合肥瑞石测控工程技术有限公司DER|604.64||303.68||281.96||
|14|合并抵消|14,711.01||3,149.51||1,211.06||
|15|合并抵消率||142.01%||34.27%||13.91%|
|16|主营业务收入小计||10,359.20||9,190.43||8,704.35|
|17|增长率||||-11.28%|||

2.1苏州德迈科主营业务成本的预测
苏州德迈科经审计后历年主营业务成本情况如下：
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|项目 \ 年份|2013|2014|2015年1-8月|

 1 主营业务成本 5,713.01 7,983.15 7,017.35 2 成本率 82.63% 77.92% 78.86% 3 材料成本 4,460.05 6,151.69 5,314.12 4 材料成本率 64.51% 60.04% 59.72% 5 人工工资 836.26 1,304.72 1,351.96 6 工资率 12.10% 12.73% 15.19% 7 制造费用 416.69 526.74 351.26 8 制造费用率 6.03% 5.14% 3.95% 9 其中：折旧和摊销 25.68 39.84 43.66本次对主营业务成本的预测从企业料、工、费三个角度逐一分析。
（1）材料成本的预测：
材料成本占苏州德迈科主营业务成本的比重较高主要是由其业务模式所决定的。
苏州德迈科的业务模式主要为提供工程技术服务和智能制造解决方案，具体包括系统咨询、系统设计、盘柜制造、系统集成、机电安装、编程调试、软件开发、维修培训等工程项目的全过程设计及施工，因此需自行购置项目所需设备及零部件进行安装作业。
材料成本近年占比下降的主要原因在于苏州德迈科近年逐渐由低附加值的简单安装工程业务向高附加值的安装设计和解决方案业务过渡，对于材料的需求逐步降低。
苏州德迈科的材料成本主要系购置的金属材料和通用设备，相关市场开放程度较
高，市场价格稳定。苏州德迈科与包括浙江勤业建工集团有限公司、上海合力建设工
程有限公司、施耐德电气（中国）有限公司在内的国内各大供应商均建立了良好的合
－134－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明作关系，材料供给来源充足。
本次根据企业2015年1-8月材料成本占主营业务收入的比例确定未来年度的材料成本率，考虑到2016年生产和销售规模的扩大，预测材料成本率将有小幅上升。
（2）人工工资
人工成本占主营业务收入的比例历年基本保持在13%左右的水平，主要系因企业生产模式已经基本趋于成熟。企业未来目标将进一步优化职工生产效率，提高单位人工生产能力。考虑到企业人工成本与主营业务收入占比较为稳定，故本次按2014年人工工资成本率预测未来人工成本情况。
（3）制造费用
企业制造费用主要包括辅料费、燃料费、车间水电费等费用，历年占主营业务收入比例均较小，且较为平均，故本次按2015年1-8月实际发生水平预计2015年该项成本的发生额，以后年度保持该成本率水平不变。
具体预测详见附表1DEG。
2.2子公司的主营业务成本预测
对于未来正常经营的子公司参照母公司的预测方法进行预测，对于 2015年底及2016年计划关停的企业本次根据企业规划情况进行预测。
具体预测详见表I-5营业成本分析预测表。
3.其他业务收入和成本分析预测
企业的其他业务收入历年发生金额较小，本次不予预测。
4.营业税金及附加分析预测
评估对象的税项主要有增值税、城建税、教育税附加、地方教育费附加等。企业增值税率普通商品销售为17%、技术服务为6%，城建税、教育附加费分别为流转税的5%、3%和2%。
本次参照各企业2015年1-8月营业税金及附加率分别预测未来营业税金及附加水平。
－135－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明详见表I-7营业税金及附加预测表。
5.营业费用分析预测
对营业费用中的各项费用进行分类分析，根据不同费用的发生特点、变动规律进行分析，按照和营业收入的关系、自身的增长规律，采用不同的模型计算。
企业以前年度的营业费用情况如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|项目 \ 年份||2013年|2014年|2015年1-8月|
|1||苏州德迈科电气有限公司DEG|261.15|157.88|73.77|
|2||上海德迈科电气控制工程有限公DEC|82.18|55.96|36.58|
|3||上海慧时软件有限公司DES|-0.09|0.00|0.00|
|4||上海慧桥电气设备成套有限公司DEM|0.89|0.00|0.00|
|5||上海兮科电气设备成套有限公司DEX|0.00|0.00|0.00|
|6||上海慧桥自动化科技有限公司DET|1.62|0.00|0.00|
|7||合肥瑞石测控工程技术有限公司DER|47.64|56.62|34.64|
|8||合并抵消|-0.01|-0.01|-0.01|
|9||合并低效率|0.00%|0.00%|0.00%|
|10||管理费用|393.41|270.46|144.99|
|11||占营业收入比例|2.89%|2.18%|1.30%|

5.1苏州德迈科营业费用的预测
苏州德迈科以前年度的营业费用情况如下：
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|项目 \ 年份|2013|2014|2015年1-8月|

 1 营业费用 261.15 157.88 73.77 2 占营业收入比例 3.78% 1.54% 0.83% 3 工资及福利 150.08 90.72 42.32 4 增长率 2.17% 0.89% 0.48% 5 差旅费 12.35 8.27 2.64 6 占营业收入比例 0.18% 0.08% 0.03% 7 车辆费 7.04 4.04 2.84 8 占营业收入比例 0.10% 0.04% 0.03% 9 通讯费 1.93 1.30 0.58 10 占营业收入比例 0.03% 0.01% 0.01% 11 市交费 6.72 4.27 0.61 12 占营业收入比例 0.10% 0.04% 0.01% 13 加班餐费 0.19 0.00 0.00 14 增加额 -0.19
15 业务招待费 23.47 18.50 10.36 16 占营业收入比例 0.34% 0.18% 0.12% 17 快递费 0.19 0.11 0.08 18 增加额 -0.08
19 劳保劳防用品 0.00 0.05 0.00 20 增加额 0.05
21 其他 18.15 0.00 0.00
22 增加额 -18.15
23 团队建设费 0.00 0.19 0.00
24 增加额 0.19
－136－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|项目 \ 年份|2013|2014|2015年1-8月|

 25 招投标费 0.33 0.40 0.35 26 增加额 0.07
27 折旧费 1.50 0.65 0.16 28 中智职工服务费 1.75 0.59 0.26 29 增长率 -66.09%
30 办公费用分摊 37.44 28.78 13.56 31 占营业收入比例 0.54% 0.28% 0.15%（1）工资及福利：2015年全年根据1-8月的实际发生水平进行预测，未来年度预计保持每年10%的增长。
（2）差旅费、车辆费、通讯费、市交费、业务招待费、办公费用分摊：该类费用与主营业务收入之间关联性比较强，本次按上述各类费用以前年度占主营业务收入的比例进行预测。
（3）加班餐费、快递费等其他费用：其余费用支出与主营业务间关联性较弱，本次按一定比例或一定金额的增长预测未来年度发生额。
具体预测详见附表1DEG。
5.2子公司营业费用的预测
其余公司营业费用预测过程详见对应公司营业费用预测表。
营业费用的预测详见表I-8营业费用预测表。
6.管理费用分析预测
对管理费用中的各项费用进行分类分析，根据不同费用的发生特点、变动规律进行分析，按照和营业收入的关系、自身的增长规律，采用不同的模型计算。
企业以前年度的管理费用情况如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|项目 \ 年份||2013年|2014年|2015年1-8月|
|1||苏州德迈科电气有限公司DEG|1,492.25|1,837.02|1,135.60|
|2||上海德迈科电气控制工程有限公DEC|401.65|231.85|83.52|
|3||上海慧时软件有限公司DES|192.16|29.07|0.05|
|4||上海慧桥电气设备成套有限公司DEM|130.33|119.05|98.46|
|5||上海兮科电气设备成套有限公司DEX|0.03|0.01|0.00|
|6||上海慧桥自动化科技有限公司DET|247.59|44.34|1.59|
|7||合肥瑞石测控工程技术有限公司DER|192.44|188.01|85.88|
|8||合并抵消|213.71|144.44|94.33|
|9||合并低效率|8.75%|6.27%|7.20%|
|10||管理费用|2,442.75|2,304.92|1,310.77|
|11||占营业收入比例|17.96%|18.57%|11.75%|

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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明6.1苏州德迈科管理费用的预测
苏州德迈科以前年度的管理费用情况如下：
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|项目 \ 年份|2013|2014|2015年1-8月|

 1 管理费用 1,492.25 1,837.02 1,135.60 2 占营业收入比例 21.58% 17.93% 12.76% 3 工资及福利 632.27 769.73 577.97 4 增长率 21.74%
5 辞退费用 1.40 7.97 22.28 6 增加额 6.57
7 差旅费 12.81 20.75 13.02 8 增长率 61.95%
9 车辆费 19.82 43.35 19.78 10 增长率 118.73%
11 个人通讯费 2.33 3.30 1.66 12 增长率 41.93%
13 市交费 1.69 1.76 2.70 14 增长率 4.66%
15 业务招待费 22.37 44.57 19.75 16 占营业收入比例 0.32% 0.43% 0.22% 17 加班餐费 0.99 1.56 1.06 18 增加额 0.57
19 教育培训费 6.85 6.71 6.21 20 增长率 -2.00%
21 快递费 1.45 1.89 1.42 22 增加额 0.44
23 劳保劳防用品 1.36 1.04 0.15 24 增加额 -0.32
25 其他 0.01 5.71 0.00 26 增加额 5.71
27 团队建设费 0.82 1.77 1.40 28 增加额 0.95
29 招投标费 0.48
30 增长率
31 折旧费 48.43 53.43 20.88 32 咨询费 5.55 5.09
33 增加额 -0.46
34 办公类费用分摊 277.56 354.42 185.72 35 增长率 27.69%
38 管理费用-减值准备
39 增长率
40 管理费用-研发费用 456.54 513.47 261.59 41 占营业收入比例 6.60% 5.01% 2.94%（1）工资及福利：2015年全年根据1-8月的实际发生水平进行预测，未来年度预计保持每年10%的增长。
（2）业务招待费：该项费用与主营业务收入间有较强的关联性，本次按其以前年
度占主营业务收入的比例预测未来年度。
－138－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明（3）研发费用：研发费用2013年和2014年占收入比例分别为6.60%和5.01%，系企业技术更新拓展的支出。企业近年一直维持较高的研发费用支出，主要原因在于目前智能装备制造业竞争极为激烈，且行业内企业依赖先进技术才能保持市场竞争力，为保证企业现有市场占有率，同时开拓新的客户资源，企业需不断完善和提高企业的生产技术水平以满足客户的需求。本次预计企业未来仍将保持现有规模的研发支出比例，以后年度研发费用支出占当年营业收入比例保持在3%以上。
其他费用：均按一定比例增长。
具体预测详见附表1DEG。
6.1子公司管理费用的预测
其余公司管理费用预测过程详见对应公司营业费用预测表。
管理费用的预测详见表I-9管理费用预测表。
7.财务费用分析预测
经清查，合并口径内的借款情况如下：
1、苏州德迈科在长期借款内核算的贷款信息如下：
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|放款机构名称|发生日期|到期日|年利率%|币种|借款金额（万元）|
|1|交通银行股份有限公司昆山分行|2014/9/29|2018/12/21|6.29|人民币|3,350.00|
|2|交通银行股份有限公司昆山分行|2014/8/22|2018/12/21|6.29|人民币|650.00|
||合计|4,000.00|||||

以后年度按上述贷款情况预测利息支出，账面反映的银行存款由于已将其作为溢余资金考虑，故未来年度不再预计利息收入。此外，银行手续费由于金额较小，未来年度不予预计。
财务费用的预测详见表I-11财务费用预测表。
8.非经常性损益项目
（1）营业外收入、营业外支出
企业营业外收入及营业外支出主要系由政府扶持项目产生，历年发生金额较小，
且未来是否可以取得政府扶持项目具有较大不确定性，故本次对营业外收入、营业外
－139－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明支出不予预测。
（2）投资收益
投资收益主要来源于参股的长期股权投资单位，本次将苏州德迈科持有的昆山高联机器人有限公司20%的股权作为非经营性资产考虑，故对投资收益不与预测。
（3）资产减值损失
对母公司苏州德迈科及其下属子公司的资产减值损失本次根据合并口径以前年度资产减值损失占营业收入的比例对各家公司未来资产减值损失水平进行预测。
9.所得税的计算
合并口径范围内的企业所得税税率如下：
||||
|-|-|-|
|序号|项 目|所得税率|
|1|苏州德迈科电气有限公司|15%|
|2|上海德迈科电气控制工程有限公司|15%|
|3|上海慧时软件有限公司|25%|
|4|上海慧桥电气设备成套有限公司|25%|
|5|上海兮科电气设备成套有限公司|25%|
|6|上海慧桥自动化科技有限公司|25%|
|7|合肥瑞石测控工程技术有限公司|15%|

根据目前的所得税征收管理条例，业务招待费60%的部分，营业收入的0.5%以内的部分准予税前抵扣，40%的部分和超过0.5%的要在税后列支。本次纳入合并口径范围内的高新技术企业的研发费用按50%加计扣除。所得税的计算按照该条例的规定计算。
所得税的计算详见表I-15所得税和净利润预测表。
10.净利润的预测
净利润的计算详见表I-15所得税和净利润预测表。
十一、 企业自由现金流的预测
企业自由现金流＝净利润＋税后的付息债务利息＋折旧和摊销－资本性支出－营
运资本增加
－140－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明 1.折旧和摊销
折旧和摊销的预测，除根据企业原有的各类固定资产和其它长期资产，并且考虑了改良和未来更新的固定资产和其它长期资产。
类别 折旧年限 预计净残值率 年折旧率
电子设备 5年 0-3% 19.40%-20.00%机器设备 10年 0-3% 9.70%
运输车辆 6年 3.00% 16.17%
房屋建筑物 35年 3.00% 2.77%
土地使用权摊销年限为50年、软件使用权的摊销年限为3年。
折旧和摊销的预测，除根据企业原有的各类固定资产和其它长期资产，并且考虑了改良和未来更新、新增固定资产和其它长期资产。
折旧和摊销详见表I-16折旧摊销和资本性支出估算表。
2.资本性支出
本处定义的资本性支出是指企业为满足未来经营计划而需要更新现有固定资产设备和未来可能增加的资本支出及超过一年的长期资产投入的资本性支出。
基于本次收益法的假设前提之一为未来收益期限为无限期，所以目前使用的固定资产将在经济使用年限届满后，为了维持持续经营而必须投入的更新支出。分析企业现有主要设备的成新率，大规模更新的时间在详细预测期之后，这样就存在在预测期内的现金流量与以后设备更新时的现金流量口径上不一致，为使两者能够匹配，本次按设备的账面原值/会计折旧年限的金额，假设该金额的累计数能够满足将来一次性资本性支出，故将其在预测期作为更新资本性支出。
按照企业未来的生产规模需求，企业已有增加固定资产投入的计划，本次经营预测中也考虑了生产产能扩张的规划。根据企业固定资产追加投资的相关计划，具体资本性投资安排如下：
金额单位：人民币万元
|||||
|-|-|-|-|
|序号|项目\金额|2015年|2016年|
|1|在建工程—土建|300.00|0.00|
|2|生产设备投入|50.00|450.00|

1、企业昆山生产基地工程基准日账面值为6,408.53万元，目前已经接近完工，年
底将竣工验收并交付使用，根据企业整体项目规划和目前项目进展情况，预计年底前
－141－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明除应付账款中需支付的2,117.78万元工程款外，仍需投入300万元用于土建规划变更需增补的项目支出，以及全厂区监控系统工程项目。
2、根据企业昆山生产基地可行性研究方案及企业未来规划，预计在上述在建工程项目涉及的厂房交付后购置约500万元的生产设备用于扩大生产规模，具体项目包括：
||||
|-|-|-|
|序号|设备名称|预算金额（万元）|
|1|厂房装修|300.00|
|2|2台10吨的行车|50.00|
|3|环氧地坪|50.00|
|4|货架|10.00|
|5|工作台|10.00|
|6|工具|10.00|
|7|折弯机|10.00|
|8|数控机床|40.00|
|9|普通车床|5.00|
|10|叉车|15.00|
||合计|500.00|

上述设备的购置预计在2016年至2017年内逐步完成。
本次即按上述情况预测以后年度资本性支出。
资本性支出详见表I-16折旧摊销和资本性支出估算表。
3.营运资本增加额
营运资本增加额系指企业在不改变当前主营业务条件下，为保持企业持续经营能力所需的新增营运资金。营运资金的追加是指随着企业经营活动的变化，获取他人的商业信用而占用的现金，正常经营所需保持的现金、存货等；同时，在经济活动中，提供商业信用，相应可以减少现金的即时支付。
苏州德迈科的主要业务模式主要为提供设计方案和现场安装施工服务，有别于传统工业企业，在苏州德迈科与客户签订合同后由客户预付材料采购款用于购置需安装的设备及零部件，但仍然需要占用一定比例流动资金。
所以企业营运资本主要为安全现金保有量，根据企业服务项目周期确定安全现金保有量的月数，再根据安全现金保有量的月数并在主要费用项目中剔除由下游企业垫
付的材料成本支出，最终计算得出完全付现成本费用。
安全现金及营运资本的计算详见表I-17运营现金和溢余资产计算表。
－142－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明 4.税后付息债务利息
税后付息债务利息根据财务费用中列支的利息支出，扣除所得税后确定。
税后付息债务利息＝利息支出×（1－所得税率）
十二、 折现率的确定
折现率，又称期望投资回报率，是收益法确定评估企业市场价值的重要参数。由于被评估企业不是上市公司，其折现率不能直接计算获得。因此本次评估采用选取对比公司进行分析计算的方法估算被评估企业期望投资回报率。为此，第一步，首先在上市公司中选取对比公司，然后估算对比公司的系统性风险系数β；第二步，根据对比公司平均资本结构、对比公司β以及被评估公司资本结构估算被评估企业的期望投资回报率，并以此作为折现率。
本次采用资本资产加权平均成本模型（WACC）确定折现率。WACC模型它是期望的股权回报率和所得税调整后的债权回报率的加权平均值。
在计算总投资回报率时，第一步需要计算，截至评估基准日，股权资金回报率和利用公开的市场数据计算债权资金回报率。第二步，计算加权平均股权回报率和债权回报率。
总资本加权平均回报率利用以下公式计算：
 
R R1TWRW
d d e e
式中：
W：评估对象的付息债务比率；
d
D
W
d
(ED)
W：评估对象的权益资本比率；
e
E
W
e
(E D)
T：所得税率；
R：付息债务利率；
d
－143－
苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明 R：权益资本成本；
e
1.权益资本成本
权益资本成本，按资本资产定价模型（CAPM）确定权益资本成本R：
e
R RMRP
e f e
式中：
R：无风险报酬率；
f
MRP：市场风险溢价；
ε：评估对象的特定风险调整系数；
：评估对象权益资本的预期市场风险系数；
e
D
t(1(1t) )
e
E
式中：t为可比公司的预期无杠杆市场风险系数；
D、E：分别为付息债务与权益资本。
分析CAPM我们采用以下几步：
1.1无风险报酬率：
根据Aswath Damodaran的研究，一般会把作为无风险资产的零违约证券的久期，设为现金流的久期。国际上，企业价值评估中最常选用的年限为10年期债券利率作为无风险利率。经查中国债券信息网最新10年期的、可以市场交易的国债平均到期实际收益率为3.62%。
1.2市场风险溢价MRP的确定：
市场风险溢价是对于一个充分风险分散的市场投资组合，投资者所要求的高于无风险报酬率的回报率。
由于我国证券市场是一个新兴而且相对封闭的市场，历史数据较短、投机气氛较浓、市场波动幅度很大，存在较多非理性因素，并且存在大量非流通股，再加上我国
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明对资本项目下的外汇流动仍实行较严格的管制，因此，直接采用我国证券市场历史数据得出的股权风险溢价可信度不高。而以美国证券市场为代表的成熟证券市场，由于有较长的历史数据，且市场有效性较强，市场总体的股权风险溢价可以直接通过分析历史数据得到。国际上新兴市场的股权风险溢价通常可以采用成熟市场的风险溢价进行调整确定。
因此，本次评估中采用美国纽约大学斯特恩商学院著名金融学教授、估值专家 Aswath Damodaran的方法，通过在成熟股票市场风险溢价的基础上进行信用违约风险息差调整，得到中国市场的风险溢价。具体计算过程如下：
成熟市场的风险溢价计算公式为：
市场风险溢价=成熟股票市场的风险溢价+国家风险溢价
其中：成熟股票市场的风险溢价。美国股票市场是世界上成熟股票市场的最典型代表，Aswath Damodaran采用 1928年至今美国股票市场标准普尔 500指数和国债收益率数据，计算得到截至目前美国股票与国债的算术平均收益差为5.75%。
国家风险溢价：对于中国市场的信用违约风险息差，Aswath Damodaran根据彭博数据库（Bloomberg）发布的最新世界各国10年期CDS（信用违约互换）利率，计算得到世界各国相对于美国的信用违约风险息差。其中，当前中国的 10年期 CDS利率为1.78%，美国的 10年期 CDS利率为0.307%，则当前中国市场的信用违约风险息差为1.47%。
则：MRP=5.75%+1.47%
=7.22%
即当前中国市场的权益风险溢价约为7.22%。
1.3e值
该系数是衡量委估企业相对于资本市场整体回报的风险溢价程度，也用来衡量个别股票受包括股市价格变动在内的整个经济环境影响程度的指标。由于委估企业目前为非上市公司，一般情况下难以直接对其测算出该系数指标值，故本次通过选定与委估企业处于同行业的上市公司于基准日的β系数（即）指标平均值作为参照。
t
目前中国国内同花顺资讯公司是一家从事于β的研究并给出计算β值的计算公式
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明的公司。经查智能装备制造业的可比公司加权剔除财务杠杆调整平均=0.666。
t
资本结构采用企业自身资本结构进行计算。
经过计算，企业自身的D/E=10.90%。
最后得到评估对象权益资本预期风险系数的估计值β=0.727
e
1.4企业特定风险ε的确定
采用资本定价模型一般被认为是估算一个投资组合（Portfolio）的组合收益，一般认为对于单个公司的投资风险要高于一个投资组合的风险，因此，在考虑一个单个公司或股票的投资收益时应该考虑该公司的特有风险所产生的超额收益。公司的特有风险目前国际上比较多的是考虑公司的规模对投资风险大小的影响，公司资产规模小、投资风险就会相对增加，反之，公司资产规模大，投资风险就会相对减小，企业资产规模与投资风险这种关系已被投资者广泛接受，另外公司特有风险也与公司其他的一些特别因素有关，如供货渠道单一,依赖特定供应商或销售产品品种少等。
在国际上有许多知名的研究机构发表过有关文章详细阐述了公司资产规模与投资回报率之间的关系。国内研究机构对沪、深两市的 1,000多家上市公司1999～2006年的数据进行了分析研究，将样本点按调整后净资产账面价值进行排序并分组，得到的数据采用线性回归分析的方式得出超额收益率与净资产之间的回归方程如下：ε=3.139%-0.2485%×NA
其中：NA：为公司净资产账面值
根据以上结论，我们将被评估企业的净资产规模代入上述回归方程既可计算被评估企业的规模超额收益率ε的值为3.00%。
1.5权益资本成本的确定
最终得到评估对象的权益资本成本R：
e
R=3.62%+0.727×7.22%+3.00%
e
=11.90%
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明 2.债务资本成本
债务资本成本R取5年期贷款利率5.15%。
d
3.资本结构的确定
结合企业未来盈利情况、管理层未来的筹资策略，确定企业自身资本结构为企业目标资本结构比率。
D
W ＝9.90%
d
(ED)
E
W ＝90.10%
e
(ED)
4.折现率计算
 
R R1TWRW
d d e e
适用税率：本次根据合并口径实际税赋率。所得税为16.90%。
折现率R：
将上述各值分别代入公式即有：
＝5.15×（1－16.90%）×9.90%＋11.90%×90.10%
＝11.10%
折现率的计算详见表I-10折现率计算表。
十三、 股东全部权益价值计算
本次评估的基本模型为：
EBD
式中：
E：评估对象的股东全部权益价值；
B：评估对象的企业价值；
D：评估对象付息债务价值。
BPC
i
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明P：评估对象的经营性资产价值；
n R
P i
(1r)i
i1
式中：
Ri：评估对象未来第i年的预期收益（自由现金流量）；
r：折现率；
n：评估对象的未来经营期；
ΣCi：评估对象基准日存在的溢余资产、非经营性资产或负债的价值。
1.经营性资产价值
企业自由现金流＝净利润＋税后的付息债务利息＋折旧和摊销－资本性支出－营运资本增加
对纳入报表范围的资产和主营业务，按照最近几年的历史经营状况的变化趋势和业务类型估算预期收益（净现金流量），并折现得到评估对象经营性资产的价值为 35,089.30万元。
2.非经营性资产价值
经过资产清查，和收益分析预测，企业的非经营性资产和负债包括：
资产编号 科目名称 内容 账面价值（万元）长期股权投资-非控股公司 昆山高联机器人20%股权 39.40商誉 收购子公司产生的商誉 31.54非经营性
资产
递延所得税资产 计提坏账产生的递延税款 90.03非经营性资产小计 160.97应付帐款 应付在建工程款 2,117.78应付利息 长期贷款产生的应付利息 42.34非经营性
负债
递延收益 科研项目 40.00非经营性负债小计 2,200.11（1）长期股权投资—非控股公司：系持有的昆山高联机器人有限公司20%股权，
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明本次按资产基础法评估，评估值为39.40万元；
（2）商誉：系企业收购子公司时产生的商誉，本次按合并口径进行盈利预测故作为非经营性资产，评估为零。
（3）递延所得税资产：系企业计提坏账准备及以前年度未弥补亏损产生的递延税款，按核实后账面值评估。
（4）应付账款：应付账款中 2,117.78万元系企业应付的在建工程款，与企业日常经营无关，本次作为非经营性负债考虑，本次按核实后账面值评估。
（5）应付利息：系企业应付的长期借款利息，本次按核实后账面值评估。
（6）递延收益：系企业参与科研项目产生的递延收益，本次按核实后账面值评估。
非经营性资产的计算详见表I-20非经营性资产评估表。
3.溢余资产价值
经清查：账面货币资金账户存款余额3,058.06万元。经评估人员根据历史数据分析，企业正常资金周转需要的完全现金保有量为 2个月的付现成本费用，除此之外约有2,062.46万元货币资金为溢余性资产。
根据企业规划，昆山生产基地的规模远超企业目前生产规模所需，故企业将先行使用其中部分厂房进行生产经营，其余作为储备场地，预计使用面积为标准化厂房（8,776.37平方米）、1#研发楼（1,000.00平方米）、门卫室（27平方米），合计面积 9,803.37平方米，占规划建设面积的27.24%，详见下表：
|||||
|-|-|-|-|
|昆山工厂的使用情况|面积（平方米 ）|计划使用面积（平方米）|使用比例|
|标准化厂房|8,776.37|8,776.37||
|1#厂房|11,948.00|||
|2#厂房|8,716.00|||
|1#研发楼|3,259.88|1,000.00||
|2#研发楼|3,259.88|||
|门卫1|15.00|15.00||
|门卫2|12.00|12.00||
|合计：|35,987.13|9,803.37|27.24%|

故本次将在建工程和无形资产—土地使用权的账面值按此比例进行分割剩余闲置
面积为非经营性资产，同时对在建工程和无形资产—土地使用权的评估值按此比例进
行分割确认溢余资产评估值，评估方法详见资产基础法。溢余资产评估明细如下：
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明序号 科目名称 内容 账面价值（万元） 评估值（万元） 1 货币资金 货币资金 2,062.46 2,062.46 2 在建工程 江苏昆山生产基地房屋 4,662.76 4,697.79 3 无形资产-土地 江苏昆山生产基地土地 793.67 774.43即C＝2,062.46+4,697.79+774.43
2
C＝7,534.67万元
2
详见表I-15运营现金和溢余资产计算表。
4.企业价值
将所得到的经营性资产的价值、基准日的溢余资产价值、非经营性资产价值代入式（2），即得到评估对象企业价值为40,553.30万元。
BPC
i
＝35,089.30 -2,070.68+7,534.67
＝40,553.30万元
5.股东全部权益价值
将评估对象的付息债务的价值代入式（1），得到评估对象的全部权益价值为：D：企业账面付息债务为长期借款，账面金额4,000.00万元。
EBD
＝40,553.30－4,000.00
＝36,600.00万元（取整）
详见表I-12评估值计算表。
十四、 合并口径收益法评估结论
经收益法评估，苏州德迈科电气有限公司合并口径于评估基准日2015年08月 31日，股东全部权益价值为人民币36,600.00万元。详见下表：
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明收益法评估值计算表
单位：万元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|项目 \ 年份|2015全年|2016|2017|2018|2019|2020年及以后|

一、营业总收入 18,956.45 24,080.00 28,800.00 37,300.00 42,200.00 42,200.00二、营业总成本 16,930.20 21,592.31 25,636.66 33,159.90 37,407.37 37,407.37其中:营业成本 14,420.99 18,576.00 22,255.12 29,257.75 33,124.64 33,124.64营业税金及附加 61.78 90.34 111.93 145.54 164.86 164.86营业费用 248.97 280.03 327.96 392.07 440.59 440.59管理费用 2,162.29 2,367.75 2,655.85 3,065.03 3,369.88 3,369.88财务费用 5.61 239.39 239.39 239.39 239.39 239.39资产减值损失 30.55 38.81 46.42 60.11 68.01 68.01加：公允价值变动收益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00投资收益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00三、营业利润 2,026.26 2,487.69 3,163.34 4,140.10 4,792.63 4,792.63四、利润总额 2,028.93 2,487.69 3,163.34 4,140.10 4,792.63 4,792.63五、净利润 1,686.72 2,082.31 2,680.39 3,509.82 4,063.36 4,063.36六、归属于母公司损益 1,710.40 2,094.88 2,684.08 3,500.11 4,046.74 4,046.74其中：基准日已实现母公司净利润 1,344.98
||
|-|
|38.31|
|373.58|

减：营运资本增加 179.62 199.22 342.24 212.62
七、股权自由现金流 30.15 1,723.43 2,774.53 3,447.55 4,123.80 4,046.74
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|0.00|203.48|203.48|203.48|203.48|203.48|

八、企业自由现金流 30.15 1,926.91 2,978.01 3,651.03 4,327.28 4,250.22折现率 11.1% 11.2% 11.2% 11.2% 11.2% 11.2%折现期（月） 2.0 10.00 22.00 34.00 46.00
折现系数 0.9826 0.9153 0.8231 0.7402 0.6657 5.9436九、收益现值 29.63 1,763.70 2,451.20 2,702.49 2,880.67 25,261.61经营性资产价值 35,089.30基准日非经营性资产净值评估值 -2,070.68溢余资产评估值 7,534.67 注：对于非经营性资产和溢余资产，详见各计算表。
企业整体价值评估值(扣除少数股东权益) 40,553.30付息债务 4,000.00 股东全部权益价值评估值（扣除少数股东权益） 36,600.00
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明第四部分 评估结论及分析
一、评估结论
根据有关法律、法规和资产评估准则，遵循独立、客观、公正的原则，采用资产基础法和收益法，按照必要的评估程序，对委估对象在评估基准日2015年08月31日的市场价值进行评估，得出如下评估结论：
1.资产基础法评估结论
按照资产基础法评估，被评估单位在基准日市场状况下股东全部权益价值评估值为 118,575,443.12元；其中：总资产账面值 242,991,857.55元，评估值 263,073,946.42元，增值额 20,082,088.87元，增值率8.26%；总负债账面值 144,498,503.30元，评估值 144,498,503.30元，无增减值；净资产账面值 98,493,354.25元，评估值 118,575,443.12元，增值额20,082,088.87元，增值率20.39%。
2.收益法评估结论
按照收益法评估，被评估单位在上述假设条件下股东全部权益价值评估值为收益法评估值为 366,000,000.00元，审计后账面归属于母公司股东权益 102,018,633.79元，增值263,981,366.21元，增值率258.76%。
3.差异率分析
资产基础法评估值为118,575,443.12元，收益法评估值为 366,000,000.00元，两者相差247,424,556.88元，差异率为208.66%。评估人员分析的差异原因主要是：资产基础法是指在合理评估企业各分项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路，即将构成企业的各种要素资产的评估值加总减去负债评估值求得企业股东权益价值的方法。收益法是从企业的未来获利能力角度出发，反映了企业各项资产的综合获利能力。两种方法的估值对企业价值的显化范畴不同。因此造成两种方法评估结果存在
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明一定的差异。
4.评估结论的分析及选择理由
苏州德迈科电气有限公司系智能装备制造业内专业从事工程技术服务和提供智能制造解决方案的企业，该行业内企业普遍具有技术研发能力强，市场营销能力出众的特点，但企业自身资产投入相对较小。在计算企业的主要价值时，除了固定资产、营运资金等有形资源之外，还应包含企业所拥有的业务网络、服务能力、人才团队、品牌优势和研发能力等重要的无形资源的贡献。而资产基础法仅对各单项有形资产和可确指的无形资产进行了评估，但不能完全体现各个单项资产组合对整个公司的贡献，也不能完全衡量各单项资产间的互相匹配和有机组合因素可能产生出来的整合效应。
而公司整体收益能力是企业所有环境因素和内部条件共同作用的结果。
与此同时，苏州德迈科电气有限公司近年发展迅速，且智能装备制造系国家未来发展重点规划扶持和培育的行业，未来发展前景广阔。采用收益法可以更好的反映企业未来的盈利能力。
鉴于本次评估目的，收益法评估的途径能够客观、合理地反映评估对象的价值，故以收益法的结果作为最终评估结论。
经评估，苏州德迈科电气有限公司于评估基准日2015年08月31日在上述各项假设条件成立的前提下，股东全部权益价值评估值为人民币 366,000,000.00元(大写：叁亿陆仟陆佰万元)。
合并口径评估汇总表如下：
单位：万元
项目 账面价值 评估价值 增值额 增值率％流动资产 17,245.91
可供出售金融资产净额
持有至到期投资净额
长期股权投资净额 39.40
长期应收款
投资性房地产
固定资产 88.55
其中：建筑物
设备
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明项目 账面价值 评估价值 增值额 增值率％工程物资
在建工程 6,408.53
固定资产清理
生产性生物资产净额
油气资产净额
开发支出
商誉 31.54
无形资产净额 1,159.22
长期待摊费用 9.33
其他非流动资产 285.00
递延所得税资产 90.03
资产总计 25,357.51
流动负债 10,630.58
非流动负债 4,000.00
其中：递延所得税负债
负债总计 14,670.58
净资产 10,686.93
归属母公司权益 10,201.86 36,600.00 26,398.14 258.76二、股东部分权益价值的溢价（或折价）的考虑内容
国内大多数企业产权交易案例，鉴于公众信息平台的公开资料，一般难获取其控制权溢价或少数股权折价的核算依据，且本次评估对象为被评估单位股东全部权益，因此未考虑由于控股权或少数股权等因素产生的溢价或折价，同时也未考虑资产流动性对评估结论的影响。
三、敏感性分析
（1）营业收入因素
被评估单位维持一定水平的营业收入增长率是其评估价值的重要基础之一，如果未来被评估单位营业收入增速不达预期、或发生下降的情况，将会对评估价值产生较大影响。营业收入变动对被评估单位评估价值影响的敏感性分析如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||收入变化的敏感性分析|||||
|收入变动率|-5%|-3%|0%|3%|5%|
|评估值（万元）|33,200.00|34,500.00|36,600.00|38,600.00|40,000.00|
|估值变动率|-9.29%|-5.74%|0.00%|5.46%|9.29%|

上述敏感性分析假设除营业收入变动因素外，其他因素、数据均不变的。
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明（2）毛利率因素
被评估单位维持毛利率稳定是其评估价值的重要基础之一，如果未来被评估单位毛利率发生巨大波动，将会对评估价值产生较大影响。具体毛利率变动对被评估单位评估价值影响的敏感性分析如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||毛利率变化的敏感性分析|||||
|毛利率变动率|-3%|-1%|0%|1%|3%|
|评估值（万元）|25,400.00|32,900.00|36,600.00|40,300.00|47,700.00|
|估值变动率|-30.60%|-10.11%|0.00%|10.11%|30.33%|

上述敏感性分析假设除毛利率变动因素外，其他因素、数据均不变的。
（3）原材料价格变动因素
被评估单位的原材料成本占生产成本比重较高。如果未来原材料价格出现较大幅上升，而被评估单位无法有效控制其生产成本，将会对本次评估价值产生较大影响。
具体原材料价格变动对被评估单位评估价值影响的敏感性分析如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||原材料价格变化的敏感性分析|||||
|原材料价格变动|-3%|-1%|0%|1%|3%|
|评估值（万元）|42,300.00|38,500.00|36,600.00|34,700.00|30,900.00|
|估值变动率|15.57%|5.19%|0.00%|-5.19%|-15.57%|

上述敏感性分析假设除原材料价格外，其他因素、数据均不变。
（4）折现率因素
折现率是收益法确定被评估单位市场价值的重要参数，未来如果用于确定本次评估折现率的参数发生重大变化，将会导致折现率发生变动，从而对本次评估价值产生较大影响。具体折现率变动对被评估单位评估价值影响的敏感性分析如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||折现率变化的敏感性分析|||||
|折现率|-1%|-0.50%|0%|0.50%|1%|
|评估值（万元）|40,300.00|38,300.00|36,600.00|35,000.00|33,500.00|
|估值变动率|10.11%|4.64%|0.00%|-4.37%|-8.47%|

上述敏感性分析假设除折现率变动因素外，其他因素、数据均不变的。
上述敏感性分析只是作为例证，并未考虑管理层基于上述参数变化而可能采取的
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苏州德迈科电气有限公司股东全部权益价值评估说明风险管理措施。
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