国浩律师（上海）事务所法律意见书
国浩律师(上海)事务所
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关于华灿光电股份有限公司
发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项交易所重组问询函（二）的专项法律意见
致：华灿光电股份有限公司
国浩律师（上海）事务所（以下简称“本所”）受托担任华灿光电股份有限公司（以下简称“华灿光电”）发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易项目（以下简称“本次重组”）的专项法律顾问，根据深圳证券交易所《关于对华灿光电股份有限公司的重组问询函（二）》（创业板许可类重组问询函【2017】第20号）的要求，就问询函所涉及问题进行了核查，按照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神出具如下核查意见：
问题1、根据报告书，本次交易的标的公司和谐光电本身无实际业务，主要资产为通过其相关子公司持有目标公司MEMSIC的100%股权。截至目前，和谐光电对于目标公司 MEMSIC的收购（以下简称“前次交易”）尚未交割，
MZ Holdings持有目标公司100%股权，而7只 IDG美元基金和 YANG ZHAO等24名自然人分别持有 MZHoldings72%和28%的股权。若前次交易完成，通过引入和谐芯光，IDG美元基金和 YANG ZHAO等7名自然人通过NSL对目标公司的持股比例下滑至23.76%。
（1）请在报告书“交易标的”的产权控制关系中，补充披露目标公司现有
股权结构。以目标公司现有股权结构为基础，测算交易完成后，IDG美元基金及
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其一致行动人合计持有的上市公司股权比例，并说明上市公司实际控制权是否发生变更；
答：
（1）目标公司现有股权结构及IDG美元基金及其一致行动人股权比例测算前次交易完成前，MEMSIC,Inc.（以下简称“MEMSIC”）为MZ Investment HoldingsLimited（以下简称“MZ”）的全资子公司。根据截至2017年3月24日的Registers ofMembers，MZ的股权结构如下：
|||||
|-|-|-|-|
|股东|股份类别|股份数（股）|股权比例|
|IDG-ACCEL CHINA CAPITAL II L.P.|Class A OrdinaryMembers|4|49.91%|
||Preferred Members|47,011,098||
|IDG Technology Venture Investments, LLC|Preferred Members|285,572|0.30%|
|IDG Technology Venture Investment III, L.P.|Preferred Members|73,312|0.08%|
|IDG Technology Venture Investments, L.P.|Preferred Members|600,000|0.64%|
|IDG-ACCEL CHINA GROWTH FUNDII L.P.|Preferred Members|16,585,576|17.61%|
|IDG-ACCEL CHINA INVESTORS II L.P.|Preferred Members|1,356,432|1.44%|
|IDG-ACCEL CHINA CAPITAL II INVESTORS L.P.|Preferred Members|2,096,912|2.23%|
|MEMSIC管理层和员工团队等自然人|Class B OrdinaryMembers、PreferredMembers|26,181,754|27.80%|
|合计||94,190,660|100.00%|

以目标公司MEMSIC现有股权结构为基础，对交易完成后IDG美元基金及其一致行动人合计持有的上市公司股权做模拟测算结果如下：交易完成后，不考虑配套募集资金，考虑发行股份购买资产价格由于2017年5月实施完成2016
年度现金分红的除息事项调整为6.90元/股，IDG美元基金合计持有的上市公司
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股权比例为30.86%；考虑募集配套资金且上市公司主要股东不认购募集配套资金，并假设配套募集资金发行价格为6.90元/股，IDG美元基金及其一致行动人合计持有的上市公司股权比例为30.05%。
MEMSIC的股东MZ为境外公司，按照现行法规，外国投资者以境外企业股权并购境内公司所涉及的境外企业的股权应当是在境外公开合法证券交易市
场（柜台交易市场除外）挂牌交易的股权。上市公司华灿光电直接向境外股东发行股份购买资产获得境外股东持有的境外企业股权的方案难度极大，因此需要有类似义乌和谐芯光股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“和谐芯光”）这样的看好本次交易的、而且拥有充足现金的投资人作为合作方，通过设立境内 SPV（例如和谐芯光（义乌）光电科技有限公司，以下简称“和谐光电”）先行收购
MZ持有的MEMSIC股权，再由上市公司向这些投资人发行股份取得SPV股权，进而获得MEMSIC的权益。因而和谐芯光在本次交易中的作用突出，没有和谐芯光的参与本次交易将难以推进。
此外，本次交易完成后，MZ上层股东IDG-ACCEL CHINA CAPITAL IIL.P.、 IDG Technology Venture Investments,LLC、IDG Technology Venture Investment III,L.P.、IDG Technology Venture Investments,L.P.、IDG-ACCEL CHINA GROWTH FUND IIL.P.、IDG-ACCEL CHINA INVESTORS IIL.P.、IDG-ACCEL CHINA
CAPITAL II INVESTORSL.P.，7只IDG美元基金中仅有4只基金——IDG-Accel China Growth Fund IIL.P.、IDG-Accel China Investors IIL.P.、IDG-Accel China
Capital IIL.P.、IDG-Accel China Capital II Investors IIL.P.通过持有本次重组交易对方New SureLimited（以下简称“NSL”）86.96%的股份间接持有上市公司股份，剩余3只IDG美元基金将通过前次交易实现退出。
基于上述考虑形成了目前的交易架构，本次交易完成后，不考虑募集配套资金部分，上市公司持股5%以上比例的股东情况如下：上海灿融及其一致行动人天福华能合计持有公司12.15%的股权；Jingtian I及其一致行动人 Jingtian II、 KAILE、NSL合计持有公司20.09%的股权；和谐芯光持有公司16.96%的股权；
浙江华迅持有公司9.35%的股权；吴康及其一致行动人合计持有公司5.30%的股权，上海虎铂持有公司5.22%股权。若考虑募集配套资金部分，假设募集配套资
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金发行股份的价格为6.90元/股（除息调整后），且上市公司主要股东不认购重组募集配套资金，上海灿融及其一致行动人天福华能合计持有公司11.83%的股权；Jingtian I及其一致行动人 Jingtian II、KAILE、NSL合计持有公司19.56%的股权；和谐芯光持有公司16.52%的股权；浙江华迅持有公司9.10%的股权；
吴康及其一致行动人合计持有公司5.16%的股权，上海虎铂持有公司5.08%股权。
上市公司股权状态分散，交易前后均处于无实际控制人状态。
综上，和谐芯光对于促成本次交易的实现具有重要作用，本次交易完成前，上市公司股权比例较为分散，股东推荐的董事会成员结构较为均衡，不存在单一股东能够控制董事会的情形，上市公司没有控股股东和实际控制人。本次交易完成后，上市公司股权结构仍然较为分散，上市公司仍然没有控股股东和实际控制人，实际控制权未发生变更。
（2）预案中，你公司以2015年的数据为基础计算并判定本次交易构成重
大资产重组。报告书中，公司以2016年的数据为基础，判定本次交易不再构成重大资产重组，但你公司定价基准日仍选择首次董事会召开日。请你公司以首
次披露预案中披露的2015年数据为基础，测算本次交易是否触碰重大资产重组及重组上市的相关指标，并结合问题（1）关于控制权的变更，说明本次交易是否构成重组上市；
答：
根据2016年10月14日董事会审议通过的重组预案，关于判定本次交易是否构成重大资产重组的相关内容披露如下：
“根据2015年度上市公司经审计的财务数据、标的公司 2015年未经审计的模拟财务数据以及交易作价情况，相关财务比例计算如下：
单位：万元
|||||
|-|-|-|-|
|项目|标的资产|上市公司|财务指标占比|
|2015年末资产总额/成交金额|165,000.00|421,511.41|39.14%|
|2015年末资产净额/成交金额|165,000.00|166,935.97|98.84%|
|2015年度营业收入|31,919.93|95,539.36|33.41%|

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注：上市公司的资产总额、资产净额取自经审计的 2015年12月31日资产负债表，营业收入取自经审计的2015年度利润表，标的公司的资产总额、资产净额指标均根据《重组管理办法》的相关规定，取值本次交易标的公司100%股权的交易金额。由于标的公司无实质经营，主要资产为间接持有的目标公司MEMSIC的100%的股权，以MEMSIC的2015年未经审计的100%的营业收入31,919.93万元人民币为标的公司2015年度模拟营业收入。”根据2017年4月13日董事会审议通过的重组草案，判断是否构成重大资产重组应该使用最近一个会计年度的相关财务数据进行比较，具体披露内容如下：“根据2016年度上市公司经审计的财务数据、标的公司 2016年经审计的模拟财务数据以及交易作价情况，相关财务比例计算如下：
单位：万元
|||||
|-|-|-|-|
|项目|标的资产|上市公司|财务指标占比|
|2016年末资产总额/成交金额|165,000.00|688,308.77|23.97%|
|2016年末资产净额/成交金额|165,000.00|345,633.31|47.74%|
|2016年度营业收入|34,769.74|158,230.70|21.97%|

注：上市公司的资产总额、资产净额取自经审计的 2016年12月31日资产负债表，营业收入取自经审计的2016年度利润表；标的公司的资产总额、资产净额指标均根据《重组管理办法》的相关规定，取值本次交易标的公司100%股权的交易金额。标的公司无实质经营，主要资产为间接持有的目标公司MEMSIC的100%的股权，标的公司2016年度模拟合并报表营业收入为34,769.74万元。
根据《重组管理办法》，本次交易不构成中国证监会规定的上市公司重大资产重组行为。
但本次交易涉及发行股份购买资产，需经中国证监会并购重组委审核，取得中国证监会核准后方可实施。”
根据《重组管理办法》及上市公司2015年度经审计的财务数据，本次交易将构成中国证监会规定的上市公司重大资产重组行为。结合本题第（1）问结论，本次交易完成前后，上市公司股权比例较为分散，上市公司保持没有控股股东和实际控制人的状态。因而本次交易不构成重组上市。
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本次重组预案、草案对是否构成重大资产重组的认定存在差异，其原因在于华灿光电在预案、草案阶段所依据最近一个会计年度（即 2015年度、2016年度）相关财务指标发生变动。鉴于本次交易前后上市公司均为无实际控制人，实际控制人未发生变化，因此本次交易不构成重组上市。
（3）补充说明本次重组引入和谐芯光的原因和必要性，并测算若未引入和谐芯光，本次交易完成后上市公司控制权是否会发生变更，是否存在通过分散
目标公司的股权以避免上市公司控制权发生变更，从而规避重组上市；
答：
和谐芯光参与本次重组的原因和必要性如下：
1、和谐芯光为中国光大控股有限公司（以下简称“光大控股”）下属企业上海光控浦益股权投资管理有限公司（以下简称“光控浦益”）控制的有限合伙企业，其LP包括爱奇光控股权投资基金（上海）合伙企业（有限合伙）（以下简称“爱奇光控”）、浙江义乌工业园区开发有限公司（以下简称“义乌开发”）。
由于光控浦益、爱奇光控、义乌开发等投资者看好华灿光电未来的发展以及其与MEMSIC的整合，因此选择参与本次交易。
2、MEMSIC的股东MZ为境外公司，按照现行法规，外国投资者以境外企业股权并购境内公司所涉及的境外企业的股权应当是在境外公开合法证券交易
市场（柜台交易市场除外）挂牌交易的股权，上市公司华灿光电直接向境外股东发行股份购买资产获得境外股东持有的境外企业股权的方案难度极大，因此需要有类似和谐芯光这样的看好本次交易的、而且拥有充足现金的投资人作为合作
方，通过设立境内SPV（例如和谐光电）搭建境外投资架构（例如TFL）收购
MZ持有的MEMSIC股权，再由上市公司与这些投资人通过换股获得 MEMSIC的权益。和谐芯光是交易安排中的重要一方，没有和谐芯光的参与本次交易将难以顺利推进，不存在通过分散目标公司的股权以规避上市公司控制权变更。
3、根据市场公开案例，在其他相关IDG美元基金投资的企业拟在A股市场进行IPO或者并购时，IDG美元基金退出并将股份转让给新投资人是常见的做
法。根据暴风集团（300431.SZ）的公告和吉比特（603444.SH）的公告，暴风集团在拆除海外架构进行A股IPO时，原股东 IDG-Accel China Growth FundL.P.、
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IDG-Accel China Growth Fund-AL.P.和IDG-Accel China InvestorsL.P.退出，和谐成长、金石投资等新投资人进入；吉比特在A股IPO时，原股东 IDG-Accel China Investment III,Limited将其持有的吉比特股份转让给湖南文旅、和谐成长、安兴投资、平安财智。
综上，如果没有光大控制的和谐芯光参与本次交易，本次交易将难以推进，基于和谐芯光对于本次交易的重要作用，本次交易不存在通过分散目标公司的股权以规避上市公司控制权变更，从而规避重组上市的问题。
（4）本次交易前，IDG美元基金控制的 Jingtian I、Jingtian II和KAI LE合计持有公司19.04%的股权。报告书称，本次交易对手方NSL与上述各方为一致行动人，但本次交易对手方和谐芯光与NSL以及上市公司现有股东无一致行动关系。报告书显示，和谐芯光的普通合伙人之一为和谐卓越，有限合伙人包
括爱奇光控、和谐浩数（出资比例分别为36.31%和18.16%），其中爱奇光控
系由光控浦益、和谐卓越管理的综合股权投资平台。而和谐卓越以及和谐浩数
穿透后的主要出资人为林栋梁、王静波、杨飞、牛奎光、皇甫炳君等人，上述
出资人均来自 IDG资本或与 IDG资本有关。同时，有公开媒体报道称，IDG资本携中国泛海等中国财团收购 IDG的全球投资业务，收购完成后，IDG资本将成为 IDG全球投资业务的控股股东。请结合上述情况以及《上市公司收购管理办法》第八十三条说明报告书中判定和谐芯光与NSL以及上市公司现有股东不存在一致行动关系的依据及合理性，和谐芯光作为突击入股股东，其所持股份
是否应与IDG等股东所持股份合并计算，是否会构成上市公司实际控制权变更。
请独立财务顾问和律师核查并发表意见。
根据NSL、JingtianI、JingtianII及KAILE的控制人出具说明，IDG相关美元基金管理公司与中国泛海等中国财团收购的是设立于美国的国际数据集团
（“IDG集团”）的信息技术咨询和媒体业务，以及IDG集团持有的数只早期美元基金的有限合伙份额，前述IDG集团的收购的美元基金有限合伙份额不涉及本次重组相关的NSL、JingtianI、Jingtian II及KAILE，不会对参与本次重组的IDG美元基金及和谐浩数投资管理有限公司（代表和谐并购安新私募投资基金）（以下简称“和谐浩数”）、和谐卓越投资中心（有限合伙）（以下简称“和
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谐卓越”）等私募投资业务相关的控制结构产生影响。NSL、JingtianI、Jingtian II及KAILE与和谐浩数、和谐卓越不存在受同一主体控制的情形，均为各自独立管理、运营的基金。如前所述，上市公司直接向境外股东发行股份购买资产获得境外股东持有的境外企业股权的方案难度极大，受光大控股控制的和谐芯光基于正常商业目的参与本次重组，与IDG美元基金帮助上市公司进行产业并购，通过和谐芯光与NSL共同搭建的境内SPV境外投资架构更有利于推动本次交易，提高上市公司的持续盈利能力，助力华灿光电收购符合国家产业升级方向的海外优质资产。因此和谐芯光参与本次交易具有合理的商业动机，不存在突击入股情形。
另根据和谐芯光与NSL、JingtianI、Jingtian II及KAILE出具的承诺及对和谐芯光普通合伙人的访谈，和谐芯光由光大控股通过光控浦益实际控制，NSL、 JingtianI、JingtianII及KAILE的实际控制人为Chi SingHo、QuanZhou，和谐芯光与NSL、JingtianI、Jingtian II及KAILE并不受同一主体控制，不存在主要投资人交叉持股关系，不存在共同提供融资安排的主要投资法人、组织或自然人，不存在合伙、合作、联营的安排；和谐芯光执行事务合伙人委派代表、投资委员会相关人员均未在NSL及其一致行动人任职；除和谐芯光与 NSL共同为和谐光电股东外，和谐芯光未与NSL、JingtianⅠ、JingtianⅡ、KAILE存在任何合伙、合作、联营的安排；和谐芯光、NSL、JingtianI、Jingtian II及KAILE的董事、高管及其父母、配偶、子女及其配偶、配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹及其配偶等亲属并未持有华灿光电股份；和谐芯光与NSL、JingtianI、 JingtianII及KAILE不存在其他应当认定为一致行动关系的关联关系。
综上，本所律师认为，和谐芯光是由光大控股控制的有限合伙企业，与NSL、 JingtianI、JingtianII及KAILE不存在一致行动关系，其所持股份不应与NSL、 JingtianI、JingtianII及KAILE所持股份合并计算。
问题：2、公司在前次交易尚未完成，交易方案尚具有较大不确定的情况下发出股东大会通知，是否能让股东特别是中小投资者对拟讨论的事项做出合理判断。截至报告书披露日，本次交易标的资产的权属是否清晰，相关股权过户存在重大不确定性，是否符合《重组办法》第十一条、第四十三条的规定。此外，本
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次重组报告书的披露，与预案中的“在本次交易的相关资产审计评估工作完成、上市公司再次召开董事会之前，前次交易需要完成交割”的表述相互矛盾的原因，预案是否存在披露不准确的情形。请独立财务顾问和律师核查并发表意见。
答：
（1）在前次交易未完成的情况下发出股东大会通知不会影响投资者对拟讨论的事项作出合理判断
本次交易的主要目的为通过持有和谐光电的100%的股权而间接持有目标公司MEMSIC的100%的股权，前次交易中，TFL购买 MEMSIC的100%已于2017年5月9日取得美国外资投资委员会（以下简称“CFIUS”）关于TFL收购MEMSIC的100%股权的审查，截至本专项意见出具日，TFL根据前次交易股权转让协议向MZ支付了美元23,000万元，达到前次交易股权转让协议约定的交割先决条件，并完成MEMSIC股权变更登记。
为此，华灿光电于2017年5月20日再次召开董事会，修改并审议本次重组报告书相关内容，并将修订后的重组报告书提交股东大会审议。因此，提交股东大会审议的事项是明确的，股东特别是中小投资者可以对拟讨论的事项做出合理判断。
（2）本次交易标的资产权属是否清晰，相关股权过户是否存在不确定性
本次交易标的公司和谐光电及本次交易的目标公司MEMSIC的股权权属清晰，不存在抵质押，相关股权过户或者转移不存在法律障碍。
和谐光电通过子公司收购目标公司MEMSIC的前次交易已于2017年5月9日通过CFIUS关于TFL收购MEMSIC的100%股权的审查，截至本专项意见出具日，TFL已根据前次交易股权转让协议向MZ支付了美元23,000万元，达到前次交易股权转让协议约定的交割先决条件，并完成 MEMSIC股权变更登记。
目标公司的内部重组已经签署了相关协议以及交割确认文件，相关资产变更手续正在办理过程中，不存在法律障碍，具体分拆进度请参见本所律师于2017年5月20日出具的《关于华灿光电股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易之补充法律意见书（一）》。
前次交易已完成交割，华灿光电已于2017年5月20日召开董事会修改并审议本次重组报告书相关内容，本次披露与预案披露不存在相互矛盾。
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综上，上市公司已于2017年5月20日召开董事会，审议并修改披露报告书相关内容，确保股东特别是中小投资者可以对拟讨论的事项做出合理判断，本次披露与预案披露不存在相互矛盾。本次交易标的公司和谐光电的资产权属清晰，不存在权利质押、冻结等影响资产过户的情形，符合《重组管理办法》第十一条规定，符合《重组管理办法》第四十三条第一款第（四）项之规定。
问题：3、报告书称，根据交易对手方和谐芯光的有限合伙人爱奇光控的相关合伙人出具的承诺函，爱奇光控只将有限合伙人宜兴光控的出资用于本次重大资产重组项目，爱奇光控有限合伙人首誉光控不参与本次重大资产重组项目，故首誉光控未做穿透处理。请你公司补充说明首誉光控作为爱奇光控出资比例
79.2%的有限合伙人，不参与本次重大资产重组的原因，爱奇光控如何划分和保证首誉光控的出资不参与本次重大资产重组以及投资后也不分享相关受益，不穿透披露首誉光控的合理性和合规性，是否存在刻意规避发行对象不超过200人的限制。请独立财务顾问和律师核查并发表意见。
答：
因首誉光控资产管理有限公司（以下简称“首誉光控”）针对本次交易的投资方向存在不同看法，首誉光控出具承诺函表示其没有意向参与资产重组项目的出资，具体投资由爱奇光控进行安排，且其不享有和承担本次重组的相关收益。
根据爱奇光控出具承诺函，爱奇光控只将有限合伙人宜兴光控投资有限公司（以下简称“宜兴光控”）的出资用于本次重组项目，爱奇光控有限合伙人首誉光控不参与本次重组项目，且相关权益仅由宜兴光控享有和承担。此外，宜兴光控、首誉光控进一步承诺，双方就本次重组项目的出资和收益分配并不存在前述承诺之外的代持行为或其他利益安排。综上，首誉光控未做穿透处理，不存在刻意规避发行对象不超过200人的限制。
为清晰本次交易对方的上层股权架构，2017年5月16日，和谐芯光有限合伙人爱奇光控与光控浦益上层股东宜兴光控签署《义乌和谐芯光股权投资合伙企业（有限合伙）有限合伙出资份额转让协议》，爱奇光控将其持有和谐芯光全部合伙份额52,000万元（其中实缴44,000万元）转让给宜兴光控，宜兴光控于2017
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年5月18日支付第一期转让价款234,433,447元，按照该协议安排，宜兴光控将于本次份额转让工商变更登记完成后15个工作日内支付剩余价款。
2017年5月16日，和谐芯光全体合伙人签署了《义乌和谐芯光股权投资合伙企业（有限合伙）变更决定书》，同意上述合伙份额转让事宜。
调整后的和谐芯光全体合伙人的出资额及出资比例如下：
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|合伙人名称|合伙人类型|认缴出资额（万元）|出资比例|
|1|珠海和谐卓越投资中心（有限合伙）|普通合伙人、执行事务合伙人|100|0.07%|
|2|上海光控浦益股权投资管理有限公司|普通合伙人|100|0.07%|
|3|和谐浩数投资管理（北京）有限公司(代表和谐并购安新私募投资基金)|有限合伙人|26,000|18.16%|
|4|浙江义乌工业园区开发有限公司|有限合伙人|65,000|45.39%|
|5|宜兴光控投资有限公司|有限合伙人|52,000|36.31%|
|合计|||143,200|100.00%|

2017年5月18日，和谐芯光就上述变更事宜向义乌市市场监督管理局提交工商变更登记申请。
综上，本所律师认为：不穿透披露首誉光控与本次交易的实质和交易各方的真实诉求有关，不存在刻意规避发行对象不超过200人限制的问题，且截至本专项意见出具日，首誉光控已不再作为本次交易对方的上层股东，无需进行穿透。
本专项核查意见正本五份，无副本。
（以下无正文）
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第三节签署页
（本页无正文，为关于华灿光电股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项交易所重组问询函（二）的专项法律意见的签署页）
本法律意见书于年月日出具，正本一式伍份，无副本。
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负责人：黄宁宁经办律师：张隽
苗晨