共壹册第壹册江苏东光微电子股份有限公司重大资产重组拟置出资产评估项目资产评估说明
中同华评报字（2014）第75号
北京中同华资产评估有限公司
China Alliance Appraisal Co.,Ltd.
报告日期：2014年 6月 5日
地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院中海地产广场西塔3层
邮编：100077 电话：010-68090088 传真：010-68090099
资产评估说明目录资产评估说明目录
第一部分评估说明使用范围声明 ............................................................................................................ 1第二部分企业关于进行资产评估有关事项的说明 ................................................................................ 2第三部分评估对象与评估范围说明 ........................................................................................................ 3第四部分资产核实情况总体说明 ............................................................................................................ 8第五部分资产基础法评估技术说明 ...................................................................................................... 11第一流动资产评估技术说明 .................................................................................................................. 11第二非流动资产--非固定资产类评估技术说明 ................................................................................... 16第三非流动资产--建构筑物类评估技术说明 ......................................................................................... 18第四非流动资产--设备类评估技术说明 ................................................................................................. 27第五非流动资产--在建工程评估技术说明 ............................................................................................. 36第七非流动资产--无形资产评估技术说明 ............................................................................................. 37第八流动负债评估技术说明 .................................................................................................................... 95第九非流动负债评估技术说明 ................................................................................................................ 97第十资产基础法评估结果 ........................................................................................................................ 98第六部分评估结论及分析 ........................................................................................................................ 99附件一：关于进行资产评估有关事项的说明 ........................................................................................ 101附件二：宜兴市东晨电子科技有限公司评估说明 .................................................................................... 1附件三：江苏东光电子有限责任公司评估说明 ........................................................................................ 0附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明 ........................................................................................ 1附件五：浙江长兴电子厂有限公司评估说明 ............................................................................................ 0附件六：无锡矽能微电子有限公司评估说明 ............................................................................................ 1
北京中同华资产评估有限公司
第一部分评估说明使用范围声明第一部分评估说明使用范围声明
本评估说明供国有资产监督管理机构（含所出资企业）、相关监管机构和部门使用。除法律法规规定外，材料的全部或者部分内容不得提供给其他任何单位和个人，不得见诸公开媒体。
二〇一四年六月五日
北京中同华资产评估有限公司 第 1页
第二部分关于进行资产评估有关事项的说明第二部分企业关于进行资产评估有关事项的说明
（由委托方与被评估单位提供，原件附后）
第三部分评估对象与评估范围说明第三部分评估对象与评估范围说明
一、评估对象与评估范围内容
本次资产评估对象为江苏东光微电子股份有限公司（以下简称―东光微电‖）拟置出资产的价值，涉及的范围为东光微电申报的于评估基准日经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计后的资产和负债，具体资产类型和审计后账面价值见下表：
金额单位：人民币元
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|科目名称|账面价值|
|一、流动资产合计|362,692,336.14|
|货币资金|50,575,278.69|
|应收票据|29,710,838.95|
|应收账款|125,554,399.79|
|预付款项|27,010,614.62|
|应收利息|18,215.28|
|其他应收款|16,251,012.00|
|存货|106,183,434.86|
|其他流动资产|7,388,541.95|
|二、非流动资产合计|435,249,962.82|
|长期股权投资|68,063,951.75|
|固定资产|336,805,304.65|
|其中：建筑物类|54,368,431.84|
|设备类|282,436,872.81|
|在建工程|290,275.54|
|无形资产|27,003,947.71|
|其中：土地使用权|17,531,563.42|
|其他无形资产|9,472,384.29|
|递延所得税资产|3,086,483.17|
|三、资产总计|797,942,298.96|
|四、流动负债合计|194,618,551.38|
|短期借款|109,000,000.00|
|应付账款|72,239,235.48|
|预收款项|1,133,710.02|
|应付职工薪酬|814,405.54|
|应交税费|1,143,861.70|
|应付利息|218,166.66|
|其他应付款|10,069,171.98|
|五、非流动负债合计|10,323,402.85|
|其他非流动负债|10,323,402.85|
|六、负债合计|204,941,954.23|
|七、净资产(所有者权益)|593,000,344.73|

二、实物资产分布情况及特点
北京中同华资产评估有限公司 第3页
第三部分评估对象与评估范围说明东光微电申报评估的实物资产主要为房屋建筑物、机器设备和存货。
房屋建筑物：申报评估的资产建在东光微电生产厂区和宿舍区内，生产厂区位于江苏宜兴新街街道百合村，宿舍区位于宜城镇南河村。资产类型主要为电子元器件生产厂房，仓库、配电房等生产辅助用房，办公楼、综合楼等办公和生活用房，以及道路、围墙和车棚、水池等室外附属构筑物。
设备：机器设备主要包括生产VDMOS、防护器件、功率器件、1300X产品的设备，共六条生产线，具体如下：
1、二条节能型电力电子器件 VDMOS生产线，其中一条为2006年从奥地利引进 2008年投产的二手 4英寸 VDMOS线，一条为 2009引进的 2013年 12月投产的二手6英寸VDMOS线；
2、二条半导体防护功率器件生产线，其中一条为 2000年投产，一条为 2013年12月投产；
3、一条2003年投产的可控硅生产线；
4、一条2005年投产的1300X生产线。
另有通风、水、电、气等配套设备；车辆有轿车、越野车和中巴车；办公设备主要是电脑、打印机、复印件、以及空调。设备分布在位于宜兴市新街百合工业园公司的各生产厂房内。设备大多数为2000年后陆续购置，目前设备正常使用。
存货：包括原材料、在产品、产成品、委托加工材料，分布在厂区内的仓库里及受托单位，仓库格局布置合理，东光微电每年年末进行一次大盘点，平时进行一些小规模的抽查。
三、企业申报的账面记录或者未记录的无形资产情况
1.东光微电申报的账面记录的无形资产为土地使用权，具体情况如下：
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|序号|权证编号|土地座落|地号|用途|土地等级|取得日期|证载终止日期|面积(m2)|
|1|宜国用(2003)字第000549号|宜城镇南河村|045-006-015|城镇混合住宅用地|0118J|2001-10-31|2051-11-6|1,271.60|
|2|宜国用(2003)字第000548号|宜城镇南河村|045-006-014|城镇混合住宅用地|0118J|2001-10-31|2051-11-6|551.50|
|3|宜国用(2003)字第000596号|新街街道百合村、新街村|044-853-001|工业|1401G|2003-1-20|2053-1-20|17,540.40|

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第三部分评估对象与评估范围说明
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|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|权证编号|土地座落|地号|用途|土地等级|取得日期|证载终止日期|
|4|宜国用(2006)字第000089号|新街街道百合村|044-052-001|工业|1401G|2005-11-18|2055-11-17|
|5|宜国用(2009)第28600002号|新街街道百合村|028-016-0013000|工业|1401G|2007-6-27|2057-6-26|

上述土地证载使用者均为江苏东光微电子股份有限公司，使用权类型为出让，准用年限均为50年，开发程度均为五通一平。
2.东光微电申报的其他无形资产为半导体器件设计、制造等工艺环节的一系列专有技术、专利技术以及IGBT项目技术，详细情况如下：
（1）半导体设计、制造专利一览表
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|序号|申请号|名称|专利种类|申请人（专利权人）|申请日期|公开（公告）号|专利状态|保护年限|
|1|CN201220066058|带有复合钝化膜的大功率器件|实用新型|江苏东光微电子股份有限公司;宜兴市东晨电子科技有限公司|2012.02.27|CN202454547U|授权|10|
|2|CN201230039880|大功率可控硅|外观设计|江苏东光微电子股份有限公司|2012.02.27|CN302109913|授权|10|
|3|CN201220066057|大功率可控硅|实用新型|江苏东光微电子股份有限公司;宜兴市东晨电子科技有限公司|2012.02.27|CN202473931U|授权|10|
|4|CN201210046231|带有复合钝化膜的大功率器件|发明|江苏东光微电子股份有限公司;宜兴市东晨电子科技有限公司|2012.02.27|CN103295974A|公开|20|
|5|CN201210046232|大功率可控硅|发明|江苏东光微电子股份有限公司;宜兴市东晨电子科技有限公司|2012.02.27|CN103296074A|公开|20|
|6|CN201120258026|带有离子注入区的固体放电管|实用新型|江苏东光微电子股份有限公司|2011.07.20|CN202172070U|授权|10|
|7|CN201120257627|带悬浮发射区的功率晶体管|实用新型|江苏东光微电子股份有限公司|2011.07.20|CN202189791U|授权|10|
|8|CN201010579028|ESD保护的功率|发明|江苏东光微电子股份有限公|2010.12.09|CN102412248A|公开|20|

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第三部分评估对象与评估范围说明
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|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|申请号|名称|专利种类|申请人（专利权人）|申请日期|公开（公告）号|专利状态|保护年限|
|||MOSFET或IGBT及制备方法||司|||||
|9|CN201020648105|ESD保护的功率MOSFET和IGBT|实用新型|江苏东光微电子股份有限公司|2010.12.09|CN202534648U|授权|10|
|10|CN201010502011|集成ESD保护的功率MOSFET或IGBT及制备方法|发明|江苏东光微电子股份有限公司|2010.09.24|CN101982881A|授权|20|
|11|CN201020554467|硅片抛光盘|实用新型|江苏东光微电子股份有限公司|2010.09.24|CN201881282U|授权|10|
|12|CN200910034049|低电容过电压保护模块|发明|江苏东光微电子股份有限公司|2009.08.19|CN101997308A|公开|20|
|13|CN200920233468|低电容过电压保护模块|实用新型|江苏东光微电子股份有限公司|2009.07.22|CN201440608U|授权|10|
|14|CN200720034793|荧光灯用电子启辉器|实用新型|江苏东光微电子股份有限公司|2007.02.15|CN201008229Y|授权|10|
|15|CN200720034792|台面型固体放电管管芯|实用新型|江苏东光微电子股份有限公司|2007.02.15|CN201017887Y|授权|10|

（2）半导体布图设计一览表
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|序号|布图设计登记号|登记证书号|布图设计名称|布图设计的创作完成日|布图设计申请日|布图设计颁证日|保护期（年）|
|1|BS.07500029.6|1805|DG5N60中高压功率场效应管|2006.11.10|2007.02.09|2008.06.25|10|
|2|BS.07500043.1|1505|CSC1A02GT过电流过电压保护集成电路|2006.10.10|2007.02.14|2007.11.26|10|
|3|BS.08500148.1|1835|P61089可调型过电压保护集成电路|2007.11.10|2008.04.24|2008.06.16|10|
|4|BS.08500149.X|1836|DG2N60功率场效应管|2007.9.30|2008.04.24|2008.06.17|10|
|5|BS.08500150.3|1837|DG4N60功率场效应管|2007.9.30|2008.04.24|2008.06.17|10|
|6|BS.10500975.X|4374|20N120绝缘栅双极型晶体管|2010.9.10|2010.12.11|2011.04.28|10|
|7|BS.10500976.8|4375|15N120绝缘栅双极型晶体管|2010.9.10|2010.12.11|2011.04.28|10|
|8|BS.11500661.3|4896|带悬浮发射区的功率晶体管|2011.5.30|2011.07.22|2011.09.21|10|

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第三部分评估对象与评估范围说明
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|序号|布图设计登记号|登记证书号|布图设计名称|布图设计的创作完成日|布图设计申请日|布图设计颁证日|保护期（年）|
|9|BS.11500662.1|4897|30N50功率场效应晶体管|2010.10.3|2011.07.22|2011.09.21|10|
|10|BS.12500648.9|6200|600V小电流级功率场效应晶体管|2011.11.10|2012.05.15|2012.07.27|10|
|11|BS.12500649.7|6201|LED开路保护器|2011.10.25|2012.05.15|2012.07.27|10|
|12|BS.12500650.0|6202|600V大电流级功率场效应晶体管|2011.12.18|2012.05.15|2012.07.27|10|
|13|BS.12500651.9|6203|12N60功率场效应晶体管|2012.2.15|2012.05.15|2012.07.27|10|
|14|BS.01500041.9|47|DLCP180S功率集成电路|2001.7.20|2001.12.31|2002.2.20|10|
|15|BS.02500050|105|YD-CLP200M-X过电流过电压保护集成电路|2002.4.30|2002.5.29|2002.8.21|10|
|16|BS.13501360.7|8566|低压低电容固体放电管|2010.1.25|2013.11.9|2013.12.20|10|

四、企业申报的表外资产（如有申报）的类型、数量
无
五、引用其他机构出具的报告的结论所涉及的资产类型、数量和账面金额（或者评估值）
无
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第四部分资产核实情况总体说明第四部分资产核实情况总体说明
一、资产核实人员组织、实施时间和过程
接受评估委托后，评估人员首先向被评估单位提供了评估明细表、填表说明、资料清单等电子文档，要求被评估单位进行资产申报和资料准备；然后成立了以现场项目负责人为主的核实小组，根据制定的现场核实计划，分房地产、设备、无形资产、其他资产和负债等小组分别进行核查。评估组现场核实工作期间为 2014年 3月 15日至2014年4月12日。核实过程分三个阶段进行，第一阶段对评估申报明细表进行初步审核，了解委托评估资产的概况；第二阶段进行现场核实盘点工作，对申报表中与实际不符项目经被评估单位确认后进行修正完善；第三阶段编写核实情况说明。现将核实方法说明如下：
（一）流动资产核实情况
主要对企业的实物性流动资产(主要指存货)、非实物性流动资产和负债进行了核实。
1．实物性流动资产的核实
实物性流动资产主要为存货，包括原材料、在产品、产成品、委托加工材料。
评估人员首先向企业调查存货的核算方法，通过抽查会计凭证对存货账面值的构成内容进行核实，然后会同企业仓库管理人员依据库房、销售部门提供的仓库保管账目、销售记录及申报明细表进行抽盘，并根据评估基准日至盘点日的出入库情况进行调整，验证评估基准日存货实有数量。在盘点的同时对库房环境、实物码放及标识状况、存货的残次冷背等有关情况进行观察和记录。
2．非实物性流动资产的核实
主要通过核对企业财务账的总账、各科目明细账、会计凭证，对非实物性流动资产进行了核实，并重点对现金进行盘点、对银行存款和往来款进行函证、对应收款项进行账龄分析。
（二）长期股权投资核实情况
向被评估单位收集相关的投资协议、股权转让文件，以及被投资单位的企业法人营业执照、公司章程、验资报告、评估基准日财务报表等资料；调查企业对长期股权投资的核算方法；与评估申报表进行核对，核实其账面价值、投资比例是否相符；对
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第四部分资产核实情况总体说明拥有控制权的长期股权投资，参照企业整体评估进行全面的资产核实。
（三）设备核实情况
根据被评估单位提供的评估明细表，对设备进行抽查核实，对于漏填和填报不实的部分，要求企业财务、设备部门共同核对、填齐改正。现场勘查的内容主要包括：现场核对设备名称、规格型号、生产厂家及数量是否与申报表一致；了解设备的工作条件、现有情况以及维护保养情况，并通过与企业管理人员和操作人员的广泛交流较充分地了解设备的历史变更和运行状况；对重要设备，向设备管理人员了解该设备使用中存在的问题，作为设备评估成新率的参考依据。
（四）房屋、建筑物核实情况
根据产权持有单位提供的建(构)筑物评估项目及申报表所列项目的项数、面积、结构类型、装饰及给排水、供电、照明等设备配备情况，评估人员对主要建(构)筑物进行了现场核实，对申报表与实物不符的部分进行纠正，除核对建(构)筑物的数量及内容是否与申报表情况一致外，主要查看了建(构)筑物结构、装修设施、配套使用状况。在核实过程中对主要建(构)筑物的面积、数量进行了核对。
（五）在建工程核实情况
对于在建工程，评估人员主要了解了在建工程的具体内容、开工日期、结算方式、实际完工程度和工程量、实际支付款项等，并到在建工程现场对工程的实际状况进行勘查。
（六）开发支出核实情况
根据评估申报表所列项目内容，调查各项形成方式，并收集相关的合同、发票、权利证书等资料。
（七）递延所得税资产核实情况
根据评估申报表所列项目内容，针对各项递延所得税资产形成的具体原因，检查相关资料，并核查账面余额的正确性。
（八）无形资产核实情况
对土地使用权，评估人员查阅并收集土地使用权证、出让合同，到现场进行实地勘查；
对其他无形资产根据评估申报表所列项目内容，调查各项形成方式，并收集相关的购置合同、发票、权利证书等资料，了解原始入账价值及包含的内容、企业摊销政策。
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第四部分资产核实情况总体说明（九）负债核实情况
负债科目包括短期借款、应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费、其他应付款、应付利息、其他非流动负债。清查中首先对大额负债进行函证，对未收到回函的负债和其他未进行函证的负债实行替代程序，主要是核对各科目总账、明细账、会计凭证是否一致，核实负债发生原因和负债的真实性及账面余额的正确性。
二、影响资产核实的事项及处理方法
在我们履行核实程序中，发现以下事项对资产勘查核实有一定影响：
东光微电申报评估的房屋建筑物三期房屋(建筑面积 10,161.00平方米，账面净值9,839,124.59元)，未办理《房屋所有权证》。东光微电出具了这部分房屋产权的承诺函，承诺产权归其所有。评估人员查看了工程建设的批准文件等资料，以核实房屋的建设合法性、建筑面积。
除上述事项外，评估人员未发现其他影响资产核实的事项。
三、核实结论
核实情况表明：
1．非实物资产，核实评估明细表和账面记录一致，申报明细表与实际情况吻合。
2．实物资产的核实情况与核实评估明细表相互对应。
根据核实结果，评估人员发现纳入评估范围内的资产存在以下瑕疵：
（1）东光微电申报评估的房屋建筑物三期房屋(建筑面积10,161.00平方米，账面净值9,839,124.59元)，未办理《房屋所有权证》。
（2）危险品仓库证载为1层，实物局部为2层，建筑面积93.57平方米，评估以证载面积为准。
（3）东光微电纳入本次评估范围的专利中有4项专利的专利权归东光微电与其全资子公司东晨电子共同所有，这 4项专利分别为：带有复合钝化膜的大功率器件（实用新型）、大功率可控硅（实用新型）、带有复合钝化膜的大功率器件（发明）、大功率可控硅（发明）。
除上述资产外，纳入评估范围内的其他资产及负债账账、账表、账实相符，实物资产均可继续正常使用，且产权清晰，未发现产权纠纷问题。
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第五部分资产基础法评估技术说明第五部分资产基础法评估技术说明
东光微电纳入本次评估范围的资产和负债为于2013年12月31日经立信会计师事务所（特殊普通合伙）专项审计后的全部资产及负债，总资产为797,942,298.96元，总负债为204,941,954.23元。依据东光微电提供的资产评估申报明细表和核实的结果，采用资产基础法确定的各类资产和负债的评估过程如下：
第一流动资产评估技术说明
一、货币资金的评估
（一）评估范围
货币资金包括现金、银行存款和其他货币资金，账面价值共计50,575,278.69元。
其中现金为人民币，银行存款人民币账户19个、美元账户1个，其他货币资金系信用证保证金，为1个人民币账户。
（二）评估程序及方法
现金存放于东光微电财务部，评估人员核对了有关账册并采用监盘的方式进行现场盘点，根据评估基准日至盘点日现金出库数、入库数，倒推出评估基准日实有金额，编制库存现金盘点表，与评估基准日账面价值进行核对；对银行存款，评估人员查阅了银行日记账、银行对账单、银行存款余额调节表，并对开户银行进行了函证，检查是否存在重大的长期未达账项和影响净资产的事项；对其他货币资金，评估人员核对了相关的原始单据和资料，并向保证金存款银行进行了函证。对各项货币资金以核实无误的账面值作为评估值，其中外币按评估基准日的国家外汇中间价折算为人民币值。
（三）评估结果
货币资金的评估价值为50,575,278.69元，评估无增减值。
二、应收票据的评估
（一）评估范围
应收票据为 138张不带息银行承兑汇票和 4张不带息商业承兑汇票，账面价值29,710,838.95元。
（二）评估程序及方法
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第五部分资产基础法评估技术说明评估人员查阅了应收票据备查簿，核对结算对象、票据种类、出票日、到期日、票面利率等情况；对期后已背书转让的票据，检查相关原始凭证。对不带息票据以其票面金额确定评估值。
（三）评估结果
应收票据的评估价值为29,710,838.95元，评估无增减值。
三、应收款项的评估
（一）评估范围
应收款项包括应收账款、预付账款和其他应收款。其中：应收账款是企业因销售产品而应向购货单位收取的款项，企业采用备抵法核算坏账损失，并采用账龄分析法和个别认定法计提坏账准备；预付账款是企业按照购货合同规定预付给供应商的货款和预付的加工费等；其他应收款是支付的投标保证金、职工借款、租金押金，以及与关联单位之间的往来等。应收账款账面余额 138,982,049.88元，坏账准备 13,427,650.09元，账面净值 125,554,399.79元；预付款项账面余额 27,010,614.62元，坏账准备 0.00元，账面净值 27,010,614.62元；其他应收款账面余额 16,315,763.58元，坏账准备 64,751.58元，账面净值 16,251,012.00元。
（二）评估程序及方法
首先对各项应收款项进行逐笔核对，查看其是否账表相符。对账面余额较大的应收款项进行函证，核实账面余额的准确性；抽查相关业务合同，核实业务的真实性.其次，判断分析应收款项的可收回性确定评估值。
委估应收账款共478笔，其中账龄1年以内的共311笔，账面余额 107,832,881.94元，占余额合计的77.59%；账龄 1-2年的共 83笔，账面余额 19,779,979.10元，占余额合计的14.23%；账龄 2-3年的共 75笔，账面余额 10,424,805.57元，占余额合计的7.5%；账龄3-4年的共6笔，账面余额362,749.92元，占余额合计的0.26%；账龄4-5年的共 3笔，账面余额 581,633.35元，占余额合计的0.42%。应收账款采用账龄分析法和个别认定法估计可能的风险损失额，以账面余额扣减估计的风险损失额确定评估值，具体计算公式为：评估值=账面余额×（1-预计风险损失率）。有关估计的风险损失率明细如下：
||||
|-|-|-|
|序号|账龄时间|估计的风险损失率%|
|1|1年以内（含1年）|5|
|2|1－2年|10|

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第五部分资产基础法评估技术说明
||||
|-|-|-|
|序号|账龄时间|估计的风险损失率%|
|3|2－3年|20|
|4|3－4年|50|
|5|4－5年|80|
|6|5年以上|100|

注：关联方应收款项不计提坏账准备。
根据东光微电管理层的估计，应收账款中下列款项预计无法收回：东莞市港奇电子有限公司 273,650.81元、湖北八星照明电器有限公司 208,018.00元、宁波冠硕电子有限公司99,964.54元，对于此三项，我们按照个别认定法全额计提风险损失。
坏账准备按零确定评估值。
委估预付账款共96笔，其中账龄1年以内的共49笔，账面余额25,933,250.92元，占余额合计的96.01%；账龄 1-2年的共 45笔，账面余额 803,438.24元，占余额合计的2.97%账龄2-3年的共2笔，账面余额273,925.46元，占余额合计的1.01%。经查预付账款均有取得相对应的实物资产权利和相关服务的权益，故按核实后的账面值确定评估值。
委估其他应收款共 23笔，其中账龄 1年以内的共 21笔，账面余额 16,285,363.58元，占余额合计的99.81%；账龄 1-2年的共 1笔，账面余额 30,000.00元，占余额合计的0.18%；账龄 3-4年的共 1笔，账面余额 400.00元，占余额合计的0.01%。其他应收款的评估方法同应收账款，坏账准备按零确定评估值。
（三）评估结果
应收账款的评估值为125,554,399.79元，评估无增减值；
预付账款的评估值为27,010,614.62元，评估无增减值；
其他应收款的评估值为16,251,012.00元，评估无增减值。
四、应收利息的评估
（一）评估范围
应收利息账面价值 18,215.28元，为企业存放于中国建设银行宜兴九滨支行的定期存款，期限为自 2013年 11月 18日至 2014年 5月 18日，至评估基准日前根据借款合同规定利率计算的应收未收的利息。
（二）评估程序及方法
评估人员向存款银行进行了函证，并对利息进行了复算。经核实无核实调整事项，
以经核实无误的账面值作为评估值。
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第五部分资产基础法评估技术说明（三）评估结果
应收利息的评估价值为 18,215.28元，评估无增减值。
五、存货的评估
委估存货主要包括原材料、产成品、在产品和委托加工材料，账面价值合计106,183,434.86元。
在评估过程中，评估人员对评估范围内存货在核对账、表一致的基础上，为确认存货所有权，依据东光微电提供的存货清单，抽查核实了有关的购置、销售发票和会计凭证。根据东光微电提供的存货盘点表对其进行了抽查，检查其是否存在冷背残次情况。并查看了有关出库和入库单，了解存货保管及出入库内控制度等仓储情况。
在核实的基础上，根据各存货项目的特点确定相应的评估方法对其评估值进行计算。
（一）原材料的评估
1．评估范围：企业原材料包括外延片、高温陶瓷、橡胶套等，账面余额 4,157,579.61元，跌价准备0.00元，账面净值4,157,579.61元。
2．评估程序及方法：评估人员在企业的配合下进行了抽查盘点，核实库存原材料数量，查看其品质状态。对无法进行盘点的原材料，查阅有关账册、采购合同和订单，了解主要材料的入账依据，以验证核实账面数量和金额。
东光微电的原材料均为日常生产过程中的常用材料，大部分材料周转很快，评估人员通过市场调查发现，原材料市场价格变化不大，故以核实后的账面值确定其评估值。
3．评估结果：原材料的评估价值为 4,157,579.61元，评估无增减值。
（二）产成品的评估
1．评估范围：东光微电的产品主要为晶体管、防护器件、可控硅等。产成品账面余额77,216,245.99元，跌价准备6,747,567.84元，账面价值70,468,678.15元。
2．评估程序及方法
首先，评估人员对产成品进行了抽查盘点，并查阅了有关账册，以验证核实账面数量和金额。
其次根据向企业了解的产成品市场适销情况，确定东光微电的产成品为正常销售产品。对于正常销售产品，根据其不含税销售价格减去销售费用、全部税金和适当数额的税后净利润确定评估值，跌价准备按零确定评估值。计算公式为：
北京中同华资产评估有限公司 第 14页
第五部分资产基础法评估技术说明某产成品评估值=不含税出厂销售价格-销售费用-全部税金-适当数额的税后净利润
=不含税出厂销售单价×库存数量×（1-销售费用率-全部税金率-适当比率×销售收入净利润率）
不含税出厂销售单价格根据企业提供的与评估基准日时间相近的实际销售单价减去销项税额确定；销售费用率、全部税费的比率、销售净利率，我们在东光微电所属行业上市公司中选取具有可比性的对比公司财务数据进行测算；对于正常销售的产品，适当比率按50%计取，对于M04/220、M08/220等市场价格下降较多的产品以及库龄较长的产品，适当比率按80%计取。
案例1
M08/220晶体管[存货-产成品（库存商品）核实评估明细表第 66项]，账面成本15,559,280.93元，账面数量10,962,490个，近期不含税销售单价为0.98元，此类产品目前的销售情况较为正常。
我们通过收集对比公司近三年经营数据的分析计算，确定销售费用率为0.52%，全部税金比率为3.76%，销售收入净利润率为8.98%，据此计算该晶体管的评估价值如下：
评估值=0.98×10,962,490×（1-0.52%-3.76%-80%×8.98%）
=9,511,241.22（元）
3．评估结果：产成品的评估值为 74,563,375.02元，评估增值额 4,094,696.87元,评估增值率为5.81%。
（三）在产品（自制半成品）的评估
1．评估范围：在产品账面价值27,964,083.48元，跌价准备336,584.94元，账面净值27,627,498.54元。
2．评估程序及方法：评估人员首先了解产品的生产流程和相关的成本核算方法，根据公司的成本核算程序，验证其核算的合理性和准确性；然后对在产品（自制半成品）进行抽查盘点，核查完工入库记录，并查阅有关账册，以验证核实账面数量和金额。
东光微电的在产品为生产产成品的通用原料，一般不直接出售，企业按照订单要求生产相应型号的产成品并予以销售。在此之前无法确定其将生产的具体型号的产品，而不同型号的产品价格相差很大，故此次评估中我们详细了解了产品的生产流程及在
北京中同华资产评估有限公司 第 15页
第五部分资产基础法评估技术说明产品的核算步骤，以核实无误的账面值确认在产品的评估值，跌价准备评估为零。
3．评估结果：在产品的评估价值为 27,627,498.54元，评估无增减值。
（四）委托加工材料的评估
1．评估范围：委托加工材料为发往外单位进行封装的各种芯片，账面价值 3,929,678.56元，跌价准备为0.00元，账面净值 3,929,678.56元。
2．评估程序及方法：评估人员通过查阅有关账册、合同，验证委托加工材料的账面数量和金额。经评估人员了解得知，该部分委托加工材料为东光微电发出的半成品，我们详细了解了产品的生产流程及委托加工材料的核算步骤，以核实无误的账面值确认委托加工材料的评估值。
3．评估结果：委托加工材料的评估价值为 3,929,678.56元，评估无增减值。
六、其他流动资产的评估
1．评估范围：委托评估的其他流动资产为待抵扣的进项增值税和预缴的企业所得税，账面净值7,388,541.95元。
2．评估程序及方法：评估人员首先了解东光微电适用的税种及税率，调查其是否享有税收优惠政策。经查，东光微电自 2011年起连续三年享受国家关于高新技术企业的相关优惠政策，减按15%的税率缴纳企业所得税；其次，评估人员查阅了明细账、纳税申报表，经核查，账务记录属实，无核实调整事项，按核实无误的账面值确定评估值。。
3．评估结果：其他流动资产的评估价值为 7,388,541.95元，评估无增减值。
第二非流动资产--非固定资产类评估技术说明
一、长期股权投资的评估
（一）评估范围
纳入本次评估范围的长期股权投资账面价值68,063,951.75元，均为拥有控制权的长期股权投资。
长期股权投资一览表
金额单位：元
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第五部分资产基础法评估技术说明
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|被投资单位名称|投资日期|投资比例|账面价值|
|1|宜兴市东晨电子科技有限公司|2009-11-26|100.00|29,430,000.00|
|2|江苏东光电子有限责任公司|2012-2-23|51.00|2,550,000.00|
|3|浙江长兴电子厂有限公司|2012-8-1|56.00|27,720,000.00|
|4|无锡迅驰电子科技有限公司|2012-10-31|100.00|6,763,951.75|
|5|无锡矽能微电子有限公司|2012-10-28|80.00|1,600,000.00|
|合计||||68,063,951.75|

注：东晨电子原始投资成本 89,430,000.00元，由于本次置出资产时东光微电将东晨电子银行存款中的60,000,000.00元作为上市公司日常经营所需资金进行了预留剥离（即未纳入本次置出资产的范围），故上表中东晨电子的账面价值为原始投资成本扣减60,000,000.00元的余额。
（二）评估程序及方法
依据长期股权投资明细账，收集有关的投资协议和被投资单位的企业法人营业执照、验资报告、公司章程、评估基准日财务报表等资料，并与资产评估申报表所列内容进行核对。评估人员向企业了解长期股权投资的核算方法和被投资单位的经营状况，采用同一评估基准日对被投资单位进行整体评估，以被投资单位整体评估后的净资产乘以持股比例确定长期股权投资的评估值。
（三）评估结果
长期股权投资的评估价值为 73,542,793.31元，评估增值额为 5,478,841.56元，增值率为8.05％。
案例：长期股权投资—宜兴市东晨电子科技有限公司
宜兴市东晨电子科技有限公司（以下简称―东晨电子‖）是东光微电的全资子公司，东晨电子于2009年12月01日在无锡市宜兴工商行政管理局注册。主要经营半导体、集成电路的技术设计、开发、推广应用、制造、销售；自营和代理各类商品及技术的进出口业务。
经对东晨电子进行整体评估后，该公司于评估基准日的净资产评估值为35,554,787.04元，则：
此项长期股权投资评估值=35,554,787.04×100%
=35,554,787.04元
有关东晨电子整体评估的详细情况见附件二。
二、递延所得税资产的评估
（一）评估范围
递延所得税资产为东光微电对应收款计提坏账准备和对存货计提的跌价准备确认
的暂时性差异在可预见的未来很可能转回，且未来很可能获得用来抵扣暂时性差异的
北京中同华资产评估有限公司 第 17页
第五部分资产基础法评估技术说明应纳税所得额，账面价值3,086,483.17元。
（二）评估程序及方法
评估人员查看了递延所得税资产明细账、凭证，并根据税法核实账面记录是否正确，经核查，账务记录符合规定，余额正确，无核实调整事项，以经核实无误的账面值确定为评估值。
（三）评估结果
递延所得税资产的评估价值为 3,086,483.17元，评估无增减值。
第三非流动资产--建构筑物类评估技术说明
一、评估范围
本次资产评估对象为江苏东光微电子股份有限公司（以下简称为―东光微电‖）申报评估的建(构)筑物，具体资产类型及账面价值见下表：
金额单位：人民币元
|||||
|-|-|-|-|
|序号|科目名称|账面价值||
|||原值|净值|
|4-6-1|建筑物类合计|71,811,505.15|54,368,431.84|
|4-6-1-1|房屋建筑物|52,553,431.73|39,714,762.03|
|4-6-1-2|构筑物及其他|19,258,073.42|14,653,669.81|

在本次纳入评估的资产范围内，建构筑物类资产所处宗地的土地使用权在无形资产项目单独进行评估。
二、建(构)筑物概况
1、总体概况
东光微电此次申报的建筑物类资产共 41项，其中，房屋建筑物 23项，总建筑面积39,133.25平方米；构筑物18项。
建(构)筑物主要为电子元器件生产厂房、仓库、配电房等生产和生产辅助用房，办公楼、综合楼等办公和生活用房，以及道路、围墙和车棚、水池等室外附属构筑物。
上述建(构)筑物自2000年陆续建成并投入使用至今。
生产厂区位于江苏宜兴新街街道百合村，厂区自北向南依次布置一期生产主车间、办公楼和辅助南北楼，结构形式以框架结构为主；二期主厂房、研发楼、动力站
和污水站，结构形式以框架结构为主；最南侧建设三期主车间，框架结构形式。宿舍
区位于宜城镇南河村，建有原丝仓库和综合楼。
北京中同华资产评估有限公司 第 18页
第五部分资产基础法评估技术说明2、资产分类概况
房屋建筑物共计 23项，于 2000年陆续建成并投入使用至今。主要包括生产用房屋、辅助生产和办公用房。
生产用房屋主要为电子元器件生产厂房，均为多层框架结构，其结构特征有：钢筋砼柱下独立基础，柱、梁、板整体现浇承重，多孔砖和砌块填充墙，屋面采用改性沥青卷材防水，水泥珍珠岩屋面保温；外墙刷涂料，内墙抹灰刷涂料，地板砖楼地面，涂料天棚，铝合金窗、钢门，水、电、照明设施齐全。其中，一期主车间、二期 MOS生产厂房和防护楼内部按照净化厂房标准，安置了净化通风系统，墙壁加装金属壁板，楼地面铺设防静电地板。
辅助用房主要包括办公楼、综合楼、仓库、配电间等，结构以框架结构为主，个别采用砖混结构。框架结构的主要特征有：钢筋砼柱下独立基础，柱、梁、板整体现浇承重，多孔砖填充墙，屋面采用改性沥青卷材防水，水泥珍珠岩屋面保温；外墙涂料，内墙面刷乳胶漆，地板砖楼地面，涂料或石膏板吊顶天棚，铝合金窗，水、电、照明设施齐全。
构筑物共计18项，主要包括车棚，围墙和道路、水池等。车棚采用钢架结构，压型钢板棚顶；围墙为铁艺透景栅栏；厂区道路为砼路面，面层分别厚20、15㎝不等。
三、产权情况
房屋建筑物共23项，总建筑面积39,133.25平方米，除三期房屋(建筑面积10,161.00平方米，账面净值9,839,124.59元)未及办理《房屋所有权证》外，其余房屋建筑物均已办理《房屋所有权证》（权证号详见评估明细表），产权清晰，未设定抵押。
其中，评估明细表第12项危险品仓库其实物局部为2层，实物建筑面积大于证载建筑面积，但根据建设规划和安全生产规定，加建的2层为违章建筑，评估时按证载建筑面积评估。
四、评估程序及方法
（一）核对申报资料
根据产权持有单位提供的房屋建筑物申报明细表，通过查阅固定资产财务帐及固定资产卡片等资料，对账面原值、账面净值、建筑结构、竣工使用年限、建筑面积等资料进行核对分析。对于申报明细表中账实不符、重复、遗漏及含混不清的项目，通过核实予以修正。
（二）现场勘查
北京中同华资产评估有限公司 第 19页
第五部分资产基础法评估技术说明在产权持有单位基建技术人员及相关固定资产管理人员配合下，对房屋建筑物的位置、结构形式、建筑面积、内外装修、使用情况、维护及改造情况、完好状况进行现场勘查，并填写现场勘查记录表，对与申报资料有差异的予以调整，做到账实相符。
（三）资料搜集
收集江苏省相关部门编制的建筑工程计价表、取费标准和调整文件、工程造价指数、建筑工程技术经济分析资料；根据房地产一体原则，弄清房屋建筑物所依托的土地所有权状况，为房屋建筑物的重置全价的计算提供依据。
（四）确定评估方法，进行评定估算
根据本次评估的特定目的及委估房屋建筑物的特点，采用重置成本法确定房屋建筑物的评估价值。
重置成本法的基本计算公式为：
评估价值＝重置全价×成新率
重置全价＝建安工程造价+其他费用+资金成本
五、评估依据
1.《中华人民共和国房地产管理法》；
2.《中华人民共和国国家标准：房地产估价规范（GB/T50291—1999）》；
3.《江苏省建筑与装饰工程计价表》（2004年）；
4.《江苏省安装工程计价表》（2004年）；
5.《江苏省建设工程费用定额》(2009年)；
6.调查取得的宜兴当地2013年12月建筑材料市场价格；
7.中国人民银行2012年7月6日发布的贷款利率；
8.被评估单位提供的房屋建筑物评估申报明细表
9.被评估单位提供的产权情况说明；
10.评估师现场察看和市场调查取得的有关评估资料；；
11.其他取价依据。
六、评估过程及参数确定
本次评估主要采用重置成本法确定建(构)筑物资产的评估价值。
（一）重置全价的确定
北京中同华资产评估有限公司 第 20页
第五部分资产基础法评估技术说明重置全价=建安工程造价+其他费用+资金成本
1.建安工程造价
评估人员根据委估房屋建筑物的具体特点和所取得的相关资料，分别采用以下两种方法确定建安工程费。
（1）预决算调整法：选择具有代表性的典型建筑物，以其竣工决算中的工程量为基础，依照当地建筑管理部门发布的建筑工程造价计算程序、建筑工程计价表和费用定额，按评估基准日的人工、材料价格和取费标准，调整计算出被评估建筑物的建安工程费。
主要计算公式为：
建安工程造价=土建工程造价+安装工程造价
（2）类比法：通过调查了解当地相关部门发布的建筑工程造价信息，选择近期与委估房屋建筑物相类似的建筑物进行类比分析，以其建安工程造价为基础，通过调整差异，测算出典型委估房屋建筑物的建安工程造价。
利用测算出的委估房屋建筑物的评估原值，根据建筑面积、层高、结构、基础、墙体、门窗、装修及设备设施配置等，将其余房屋建筑物与典型房屋和构筑物进行类比分析，通过调整差异求得其重置全价。
2.其他费用
根据江苏省规定收取的其他费用标准，确定工程建设其他费用，主要包括勘察设计费、工程监理费、建设单位管理费等，详见下表：
其他费用一览表
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|费用名称|费率(%)|计费基础|依据|
|1|环境影响咨询费|0.04|建安工程造价|计价格[2002]125号|
|2|招标代理服务费|0.10|建安工程造价|发改价格[2011]534号|
|3|建设单位管理费|0.87|建安工程造价|财建[2002]394号|
|4|勘察设计费|2.58|建安工程造价|计价格[2002]10号|
|5|工程监理费|1.44|建安工程造价|发改价格[2007]670号|
|6|可行性研究费|0.28|建安工程造价|计价格（1999）1283号|
|7|白蚁防治费|1.61|建筑面积|锡价费[2012]5号|
||小计|5.31|||

3.资金成本
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第五部分资产基础法评估技术说明资金成本为委估建筑物正常建设工期内占用资金的筹资成本，本金和计息期按照正常施工建设情况下需占用资金的数额及相应的时间计算，利息率选择评估基准日执行的人民银行公布的基本建设贷款利率，该工程建设期为1.5年，本次采用1~3年期贷款利率，年利率为6.15%。评估时，假设资金均匀投入，计息期取正常工期的一半。
资金成本=（建安工程造价+其他费用）×年利率×1/2×建设工期
（二）成新率的确定
成新率的确定采用年限法和打分法以不同权重加权计算，其中：年限法权重取40%,打分法权重取60%。即：
综合成新率=年限法成新率×40%+打分法成新率×60%
1.打分法成新率
评估人员实地勘查委估房屋建筑物的使用状况，调查、了解房屋建筑物的维护、改造情况，对其主要结构部分、装修部分、设施部分进行现场勘查，结合房屋建筑物完损等级及不同结构部分相应的权重系数确定成新率。
打分法成新率=结构部分合计得分×权重+装修部分合计得分×权重+设备部分得分×权重
2.年限法成新率
以房屋建筑物尚可使用年限占其全部经济寿命年限的比率作为该房屋建筑物的使用年限成新率，用公式表示即为：
房屋建筑物使用年限成新率＝房屋建筑物尚可使用年限÷（房屋建筑物已使用年限+房屋建筑物尚可使用年限）×100%
七、评估结果及分析
经过履行资产核查、取价依据调查和评定估算等程序，对东光微电申报的建（构）筑物于评估基准日的评估结果汇总如下：
评估结果汇总表
金额单位：人民币元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|科目名称|账面价值||评估价值||增值率%||
|||原值|净值|原值|净值|原值|净值|
|4-6-1|建筑物类合计|71,811,505.15|54,368,431.84|73,673,800.00|61,791,066.00|2.59|13.65|
|4-6-1-1|房屋建筑物|52,553,431.73|39,714,762.03|67,994,800.00|57,412,873.00|29.38|44.56|
|4-6-1-2|构筑物及其他|19,258,073.42|14,653,669.81|5,679,000.00|4,378,193.00|-70.51|-70.12|

本次评估建(构)筑物评估原值增值2.59%，净值增值13.65%。主要原因是：
一是与建设期相比，评估基准日时的预算工资单价有一定程度提高，工程建造成
北京中同华资产评估有限公司 第 22页
第五部分资产基础法评估技术说明本相应上升，导致评估原值增值。
二是企业固定资产折旧计提较快，账面净值较低，评估净值与之相比形成一定程度增值。
三是构筑物的的附属工程账面价值实际为工程甲供料、安装、装修等室内附属工程价值，评估时根据账实相符的原则，按照对应关系统一评估，形成部分评估项的增减变化。
上述因素共同影响，形成评估原值增值，净值增值。
八、评估案例
案例一：三期房屋（房屋建筑物评估明细表第22项）
1.概况
三期房屋建成于 2010年 6月，建筑面积 10,161.00平方米，长 70米，宽 48米，檐高13.9米。三层钢筋混凝土框架结构，基础采用钢筋砼柱下独立基础，主体结构采用钢筋砼框架柱、梁、板，多孔砖填充墙，屋面采用改性沥青卷材防水，水泥珍珠岩屋面保温；外墙刷涂料，内墙抹灰刷涂料，水磨石楼地面，涂料天棚，铝合金窗、钢门，水、电、照明设施齐全，车间内设置升降机2部。
至评估基准日，该厂房建筑基础、承重构件、墙体、屋面、楼地面、内外装修、门窗、给排水、电气照明、弱电等正常使用。
2.建筑安装工程造价
采用该工程结算资料中的工程量，依照江苏省建筑管理部门发布的建筑工程造价计算程序、计价表和费用定额，按评估基准日的人工、材料价格和取费标准，计算出被评估建筑物的建筑和装饰工程造价。安装工程根据决算比例计算安装工程造价，最终汇总计算建安工程造价。
具体计算过程见下表：
建筑工程计价程序表
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|费用名称||计算公式|费率(%)|金额|
|一|分部分项费用||工程量×综合单价||9,163,217.41|
||其中|1．人工费|人工消耗量×人工单价||1,902,527.23|
|||2．材料费|材料消耗量×材料单价||6,383,641.62|
|||3．机械费|机械消耗量×机械单价||126,360.21|
|||4．企业管理费|(1+3)×费率|25|507,221.86|

北京中同华资产评估有限公司 第 23页
第五部分资产基础法评估技术说明
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|费用名称||计算公式|费率(%)|金额|
|||5．利润|(1+3)×费率|12|243,466.49|
|二|措施项目清单费用||分部分项工程费×费率或综合单价×工程量||1,191,102.04|
|三|其它项目费用|||||
|四|规费||||372,755.50|
||其中|1．工程排污费|(一+二+三)×费率|0.1|10,354.32|
|||2．社会保障费|(一+二+三)×费率|3|310,629.58|
|||3．住房公积金|(一+二+三)×费率|0.5|51,771.60|
|五|税金||(一+二+三+四)×费率|3.41|365,793.26|
|六|工程造价||一+二+三+四+五||11,092,868.20|

土石方工程计价程序表
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|费用名称||计算公式|费率(%)|金额|
|一|分部分项费用||工程量×综合单价||77,099.94|
||其中|1．人工费|人工消耗量×人工单价||20,246.99|
|||2．材料费|材料消耗量×材料单价||91.69|
|||3．机械费|机械消耗量×机械单价||49,760.50|
|||4．企业管理费|(1+3)×费率|6|4,200.45|
|||5．利润|(1+3)×费率|4|2,800.30|
|二|措施项目清单费用||分部分项工程费×费率或综合单价×工程量||2,659.95|
|三|其它项目费用|||||
|四|规费||||1,212.35|
||其中|1．工程排污费|(一+二+三)×费率|0.1|79.76|
|||2．社会保障费|(一+二+三)×费率|1.2|957.12|
|||3．住房公积金|(一+二+三)×费率|0.22|175.47|
|五|税金||(一+二+三+四)×费率|3.41|2,761.15|
|六|工程造价||一+二+三+四+五||83,733.39|

工程造价汇总表
|||||
|-|-|-|-|
|序号|分项工程名称|单位|工程造价|
|1|建筑工程|元|11,092,868.20|
|2|大型土石方工程|元|83,733.39|
|3|安装工程|元|670,596.10|

北京中同华资产评估有限公司 第 24页
第五部分资产基础法评估技术说明
|||||
|-|-|-|-|
|序号|分项工程名称|单位|工程造价|
||建安工程造价|元|11,847,197.69|

3.建设工程其他费用
建设工程其他费用，主要包括勘察设计费、工程监理费、建设单位管理费等，详见下表：
建设工程其他费用表
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|费用项目名称|取费基础|取费标准||金额(元)|
||||%|元/m2||
|1|建安工程造价||||11,847,197.69|
|2|建筑面积||||10,161.00|
|3|环境影响咨询费|建安工程造价|0.04||5,212.77|
|4|招标代理服务费|建安工程造价|0.10||11,965.67|
|5|建设单位管理费|建安工程造价|0.87||103,070.62|
|6|勘察设计费|建安工程造价|2.58||305,657.70|
|7|工程监理费|建安工程造价|1.44||170,599.65|
|8|可行性研究费|建安工程造价|0.28||32,935.21|
|9|白蚁防治费|建筑面积||1.61|16,359.21|
|10|其他费用合计|∑3~9|5.31|1.61|645,800.82|

4.资金成本
根据公司的建设规模，合理建设期为 1.5年，选取评估基准日相应期限贷款利率，并假设建设资金均匀投入，计算其资金成本。即：
资金成本=（建筑安装工程造价+其他费用）×1/2×贷款利率×合理工期
=12,492,998.51×1/2×6.15%×1.5
= 576,239.56元
5.重置全价
重置全价＝建筑安装工程造价＋其他费用＋资金成本
= 12,492,998.51+ 576,239.56
= 13,069,200.00元（取整）
6.成新率
测算房屋建筑物的成新率采用综合成新率。计算公式如下：
⑴年限法成新率
以房屋建筑物尚可使用年限占其全部经济使用寿命年限的比率作为其年限法成新率，用公式表示即为：
年限法成新率＝建筑物尚可使用年限/(建筑物已使用年限+尚可使用年限)×100%
三期房屋为框架结构，经济寿命年限为 50年。至此次评估基准日被评估房屋已使
北京中同华资产评估有限公司 第 25页
第五部分资产基础法评估技术说明用 3.51年，尚可使用年限为 46.49年，所在土地剩余使用年限 43.52年，根据评估的有关规定，当建筑物经济寿命晚于土地使用权使用年限而结束的，应按建筑物剩余使用年限与土地剩余使用年限孰短原则计算建筑物的成新率。据此计算该建筑物的年限法成新率为：
年限法确定的成新率＝尚可使用年限/（已使用年限+尚可使用年限）×100%
＝43.52÷（43.52+3.51）×100%
=93%
⑵打分法成新率
对委估房屋建筑物进行现场勘查后，依据房屋现场勘查评分标准，分别对委估房屋建筑物的结构、装修、设备三部分进行打分，并依据权重系数计算出该委估房屋建筑物的现场勘查成新率，详见下表。
房屋建筑物现场记录及分数评定表
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项目||结构作法|现状|标准分|勘察分|
|结构部分|基础|独立基础|无不均匀沉降|30|27|
||柱|砼框架柱|完好|25|21|
||梁|砼框架梁|完好|20|18|
||板|砼有梁板|完好|15|13|
||墙|多孔砖墙|完好|10|9|
||小计|结构权重|0.85|100|88|
|装修及装饰部分|屋面|卷材防水|无渗漏|30|27|
||门、窗|塑钢窗|稍有变形|20|18|
||外墙|涂料|风裂|10|9|
||内墙|涂料|风裂|15|12|
||顶棚|涂料|风裂|10|8|
||楼地面|砼|稍有磨损|15|12|
||小计|装修权重|0.11|100|86|
|附属设备部分|电气|有|稍有老化|40|36|
||照明|有|使用正常|30|27|
||给排水|有|使用正常|30|27|
||小计|设备权重|0.04|100|90|
|勘察成新率=结构得分×结构权重+装修得分×装修权重+设备得分×设备权重=|||||88|

综合成新率=年限法成新率×40%+打分法成新率×60%
=88%×60%+93%×40%
=90%(取整)
7.评估值的确定
评估值=重置全价×成新率
=13,069,200.00×90%
北京中同华资产评估有限公司 第 26页
第五部分资产基础法评估技术说明= 11,762,280.00元
第四非流动资产--设备类评估技术说明
一、评估范围
纳入本次评估范围的设备类资产包括机器设备、车辆及电子设备。根据东光微电提供的固定资产—机器设备、车辆、电子设备评估申报明细表，该类资产于评估基准日之具体类型和账面值如下表所示：
金额单位：人民币元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|项 目|数量（项）|账面原值|账面净值|减值准备|
|合 计|||438,395,143.68|282,436,872.81||
|1|机器设备|724|423,824,060.41|274,035,916.68||
|2|车辆|19|9,477,022.66|6,192,292.31||
|3|电子设备|313|5,094,060.61|2,208,663.82||

东光微电属半导体行业，是从事半导体分立器件及专用功率集成电路制造的国家火炬计划重点高新技术企业；主要产品有半导体防护功率器件、节能型电力电子器件VDMOS；家用电器控制用可控硅系列产品；节能灯及电子整流器用 1300X系列产品。
4英寸 VDMOS线生产能力为 1.2万片/月单晶片，6英寸 VDMOS线生产能力为 1万片/月单晶片，4英寸线和 6英寸线共可生产 2.4亿只VDMOS；防护件老线生产能力为8000万只/年防护件，新线为1.5万片/月4英寸单晶片，年产2.22亿只防护件；可控硅生产能力为年产7000万只/年；1300X生产能力为年产9000万只/年。在调查中，我们了解到，东光微电对设备的日常巡检和定期检修按照有关规定执行。设备分布在位于宜兴市新街百合工业园公司的各生产厂房内。
机器设备主要包括生产VDMOS、防护器件、功率器件、1300X产品的设备，共六条生产线，具体如下：
1、二条节能型电力电子器件 VDMOS生产线，其中一条为2006年从奥地利引进 2008年投产的二手 4英寸 VDMOS线，一条为 2009引进的 2013年 12月投产的二手6英寸VDMOS线；
2、二条半导体防护功率器件生产线，其中一条为 2000年投产，一条为 2013年12月投产；
3、一条2003年投产的可控硅生产线；
4、一条2005年投产的1300X生产线。
北京中同华资产评估有限公司 第 27页
第五部分资产基础法评估技术说明另有通风、水、电、气等配套设备；主要关键设备如离子注入、清洗、刻蚀、扩散、减薄、溅射等部分工序设备为进口；车辆有轿车、越野车和中巴车；办公设备主要是电脑、打印机、复印件、空调、办公家具等。设备为2001年后陆续购置，现设备正常使用。
VDMOS生产线主要生产工艺流程为：
单晶片检验—氧化—光刻硼—扩散—注入—LPCVD磷硅玻璃—溅射—光刻—减薄—测试—划片—封装—成品测试。
防护器件生产线主要生产工艺流程为：
单晶片检验—氧化—光刻—硼扩—磷刻—合金—测试—划片—封装—成品测试。
二、评估程序及方法
1.根据设备的评估范围，首先确定评估方案、评估标准与测算方法。
2.作好评估前的准备工作，保证评估工作正常有序地进行，包括：审查企业填报的评估申报明细表，对遗漏的内容补充填报；对委估设备进行数量、价值量等的分类统计，确定主要设备标准，区分重点与一般设备，保证工作质量与效率；收集重点设备的购置合同和发票。
3.在被评估单位有关人员的配合下，对委估设备进行现场勘查。现场核实设备的规格、型号、制造厂家、出厂与启用日期等，勘查设备的工作环境、利用率、运行状况与维护保养及大修理情况。
4.在现场勘查的基础上，对委估设备的技术性能和完好状况进行判断，对重点设备的组成和保养状况进行全面的检查和分析，以确定设备的成新率。
5.对重点设备分别填写现场勘查表。
6.按照评估基准日市场的价格标准，逐台确定委估设备重置全价。
7.在确定设备重置全价基础上，计算设备评估值。
根据本次评估的特定目的及被评估设备的特点，确定主要采用重置成本法计算确定设备的评估价值。
8.机器设备评估的重置成本法是通过估算全新机器设备的更新重置全价，然后扣减实体性贬值、功能性贬值和经济性贬值，或在确定综合成新率的基础上，确定机器设备评估价值的方法。本次评估采用的基本计算公式为：
评估价值=重置全价×成新率
三、评估依据
北京中同华资产评估有限公司 第 28页
第五部分资产基础法评估技术说明1．原机械工业部机械计（1995）1041号《机械工业设计概算编制办法及各项概算指标》；
2．商务部、发改委、公安部、环境保护部令2012年第12号《机动车强制报废标准规定》；
3.财税[2013]37号《关于在全国开展交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税试点税收政策的通知》；
4．中华人民共和国国务院令第538号《中华人民共和国增值税暂行条例》；
5．机械工业出版社《2013年机电产品报价手册》；
6．北京科学技术出版社《资产评估常用数据及参数手册》（第二版）；
7．现场询价纪录，网上价格查询资料。
8．被评估企业提供的合同书、发票及其他有关数据文件资料等。
四、评估参数的确定
1．重置全价的确定
（1）国产设备
对于仍在现行市场流通的设备，直接按现行市场价确定设备的购置价格；对于已经淘汰、厂家不再生产、市场已不再流通的设备，则采用类似设备与委估设备比较，综合考虑设备的性能、技术参数、使用功能等方面的差异，分析确定购置价格。确定设备的购置价格后，根据设备的具体情况考虑相关的运杂费、安装调试费、其他必要合理的费用和资金成本，以确定设备的重置全价。
根据中华人民共和国国务院令第 538号《中华人民共和国增值税暂行条例》规定自2009年1月1日起有关行业的企业采用消费型增值税体制代替生产型增值税体制，在消费型增值税体制下，企业购置的固定资产所含的增值税将可以在企业产品销售所缴纳的增量增值税中进行抵扣，当年不能抵扣的可以结转下年。根据上述文件规定，国产设备重置全价的计算公式如下：
重置全价=设备购置价+运杂费+安装费+其他费用+资金成本-可抵扣增值税
（2）进口设备
优先使用替代原则，即在规格、性能、技术参数、制造质量相近的情况下，或虽然规格有差异，但在现时和未来一段时间内，符合继续使用原则，且不影响生产工艺和产品质量时，用国产设备购置价格代替原进口设备的购置价格。
当不能实现替代原则时，用下列方法计算确定进口设备的重置全价：
北京中同华资产评估有限公司 第 29页
第五部分资产基础法评估技术说明了解和采用近期内相同设备的市场成交价；核对进口设备的采购合同，了解进口设备的价格类型，通过市场询价等途径确定进口设备的离岸价（FOB价）或到岸价（CIF价），在此基础上按有关规定依次考虑进口设备的海运费、保险费、外贸手续费、银行手续费、基准日汇率、关税、增值税、国内运杂费、安装调试费、其他必要合理的费用和资金成本，以确定设备的重置全价。其公式如下：
重置全价=到岸价（CIF价）+关税+增值税+银行财务费+外贸手续费+国内运杂费＋安装调试费+其他费用+资金成本-可抵扣增值税
（3）运输车辆
通过市场询价取得车辆的现行购置价格，再加上车辆购置税、其他费用，减去可抵扣增值税，确定车辆的重置全价，其中购置税依据相关主管部门的规定，为车辆购置价格的10%；其他费用包括工商交易费、车检费、办照费等；可抵扣增值税为不含税车价的17%
其计算公式如下：
重置全价=车辆购买价格+车辆购置税+其他相关费用-可抵扣增值税
（4）电子设备
重置全价=设备购置价-可抵扣增值税
（5）对逾龄机器设备采用二手市场价评估。
2．成新率的确定
（1）主要设备
通过对设备的现场勘查，结合使用年限法综合确定。
成新率=观察法成新率×60%+年限法成新率×40%
（2）普通设备、电子设备
对价值较小的普通设备，以使用年限法为主确定设备的成新率。对更新换代速度快、价格变化快、功能性贬值较大的电子设备，成新率根据设备的经济使用年限及产品的技术更新速度等因素综合确定。
成新率=尚可使用年限/（尚可使用年限+已使用年限）×100%
或：
成新率=（经济使用年限-已使用年限）/经济使用年限×100%
（3）运输车辆
根据车辆行驶里程、经济使用年限，采用孰低法确定车辆的理论成新率，再结合
北京中同华资产评估有限公司 第 30页
第五部分资产基础法评估技术说明现场勘查情况调整确定相应的成新率。
成新率=理论成新率*调整系数
理论成新率=MIN（年限法成新率，行驶里程成新率）
年限法成新率=（经济使用年限-已使用年限）/经济使用年限×100%
行驶里程成新率=（规定行驶里程-已行驶里程）/规定行驶里程×100%
调整系数：判断车辆的制造质量、使用维护保养状况、现场勘察状况，综合上述价值影响因素给出理论成新率的综合调整系数。
3．评估价值的确定
根据重置成本法的原理，将重置全价和成新率相乘得出评估价值。
计算公式如下：
评估价值=重置全价×成新率
五、评估结果
本次委估的设备类资产的评估结果详见下表：
固定资产-设备类资产评估结果汇总表
金额单位：人民币元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|账面价值||评估价值||增值率%||
||原值|净值|原值|净值|原值|净值|
|合计|438,395,143.68|282,436,872.81|383,760,700.00|282,997,165.00|-12.46|0.20|
|机器设备|423,824,060.41|274,035,916.68|372,882,300.00|275,416,861.00|-12.02|0.50|
|车辆|9,477,022.66|6,192,292.31|7,211,100.00|5,464,158.00|-23.91|-11.76|
|电子设备|5,094,060.61|2,208,663.82|3,667,300.00|2,116,146.00|-28.01|-4.19|

本次设备类资产评估增减变动的主要原因：
1、机器设备评估原值减值，减值原因一是汇率变化导致进口设备减值，二是 2009年前购置的设备在本次评估时考虑增值税抵扣；评估净值增值原因为评估时采用的经济寿命年限大于企业的会计折旧年限。
2、车辆评估原值及净值减值，评估减值原因一是车辆购置价的下降，二是车辆评估时考虑增值税抵扣。
3、电子设备评估原值及净值减值，评估减值原因是电子设备价格下降所致。
六、特殊事项：无
七、案例
案例一、4寸二手生产线设备（机器设备清查评估明细表第74项）
北京中同华资产评估有限公司 第 31页
第五部分资产基础法评估技术说明1、设备概况
设备名称： 4寸二手生产线设备
规格型号: 1亿只/年
生产厂家： 奥地利AMS公司
启用日期： 2008年3月
存放地点： 芯片车间
账面原值： 49324864.88元
账面净值： 15645230.72元
本生产线主要用于生产 VDMOS产品，4英寸 VDMOS线生产能力为 1.2万片/月单晶片，为 2006年全套从奥地利引进 2008年投产的二手 4英寸线，该二手线有 182台套设备组成，公司在引进二手生产线设备后，投入约5000万人民币有国内专业厂家对整条二手生产线设备进行翻新改造，设备经过翻新改造，基本达到产品生产要求，目前该生产线基本达到设计生产能力，该进口生产线由以下设备组成：
|||||
|-|-|-|-|
|序号|设备名称|规格型号|数量|
|1|快速热处理机|SHS1000A|2|
|2|薄膜测量仪|QS408M|1|
|3|扩散炉|BDF4|14|
|4|显影机|XL632PDB|4|
|5|离子注入机（高速）|NV-GSD|2|
|6|离子注入机（中速）|NV-6200|2|
|7|湿法腐浊机|RST100-4-11/102|27|
|8|圆片转载机|F-4000QS|51|
|9|显影/涂胶机|MatKv|6|
|10|去胶机|System1|8|
|11|锭积设备|Eclipse1|7|
|12|刻蚀机|Hirrie-100|15|
|13|步进光刻机|nsr_150G/I|5|
|14|刻蚀机|SEMIX|1|
|15|线宽扫描电镜仪|S7000|1|
|16|半导体参数分析仪|IVS-100/120|2|
|17|测试仪|RS-55/TC|14|
|18|显微镜|Optiphot 150|9|
|19|液体/气体过滤设备|Fs-s2|2|
|20|烘箱|VT-6120|5|
|21|甩干机|Kva-Rinser|4|
|合计|||182|

2、重置全价的确定
评估人员对该生产线进行了现场实地勘察，查阅设备订货合同，参考美国劳工价
格指数，并向有关人员咨询，综合确定该设备的购置价为450万美元 FOB.
（1）重置全价计算过程中的各种费率如下：
北京中同华资产评估有限公司 第 32页
第五部分资产基础法评估技术说明1）基准日汇率：1美元为6.0969人民币
2）关税税率：0%（鼓励类项目）
3）银行手续费：费率0.5%
4）外贸手续费：费率1%
5）商检费：费率0.3%
5）国内运杂费：费率0.5%
6）设备安装费：按设备购置价的5%计算
7）设备基础费：该设备无需独立基础
8）其他费用：参考《机械工业设计概算编制办法及各项概算指标》经测算取设备购置费、安装费的5.31%。其内容主要包括建设单位管理费、施工监理费、招投标费、勘察设计费、联合调试费等费用。
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|费用名称|费率(%)|计费基础|依据|
|1|环境影响咨询费|0.04|投资额|计价格[2002]125号|
|2|招标代理服务费|0.10|投资额|发改价格[2011]534号|
|3|建设单位管理费|0.87|投资额|财建[2002]394号|
|4|勘察设计费|2.58|投资额|计价格[2002]10号|
|5|工程监理费|1.44|投资额|发改价格[2007]670号|
|6|可行性研究费|0.28|工程概算投资|计价格（1999）1283号|
||小计|5.31|||

9）资金成本资金成本即建设期投入资金的贷款利息，该项目的建设安装合理工期为1.5年，资金成本按1-3年贷款利率6.15%均匀投入考虑。
（2）重置全价计算过程及结果如下表所示：
金额单位：人民币（元）
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|74|设备名称|4―MOS线进口设备|规格型号|4英寸||
|日本等|||投产日期|2008-3-1||
|美元|合同价|450万|合同日期|Nov-05||
|取费基数|符号|计算公式||费率标准|金额|
|FOB|A|原币数|||4500000|
|FOB|B|A*海运费率||5%|225000|
||C|(A+B)*保险费率||0.30%|14175|
||D|（A+B+C）|||4739175|
|美元|E|||6.0969||
|CIF|F|D*E|||28894276|
||G|F*关税率||0%|0|
|CIF+关税|H|(G+F)*增值税率||17%|4912027|

北京中同华资产评估有限公司 第 33页
第五部分资产基础法评估技术说明
||||||
|-|-|-|-|-|
|FOB|I|A*E*银行财务费率|0.50%|137180|
|CIF|J|F*外贸手续费率|1%|288943|
|CIF|K|F*商检费率|0.30%|86683|
|CIF|L|F*国内运杂费率|0.50%|144471|
||M|G+H+I+J+K+L||5569304|
||N|F+M||34463580|
||O|H+L*7%||4922140|
||P|N-O||29541440|
||Q|F*安装调试费率|5.0%|1444714|
||S|F*基础费用比率|0.0%|0|
||R|(F+M+Q+S)*其他费用分摊比率|5.31%|1906730|
||T|(F+M+Q+S+R)*建设期/2*同期贷款利率|6.15%|1744218|
||U|P+Q+S+R+T||34637100|

4寸二手生产线设备重置全价为 34637100元。
3、成新率的确定
成新率采用理论成新率再结合现场勘查情况调整确定相应的成新率。其计算公式如下：
综合成新率=理论成新率×调整系数
该生产线在 2006年全套引进后，投入约5000万人民币有国内专业厂家对整条二手生产线设备进行翻新改造，设备经过翻新改造，基本达到产品生产要求，2008年 3月东光微电启用该生产线，至评估基准日 2013年 12月 31日，该生产线在东光微电已使用了 5.8年，参考《资产评估常用数据与参数手册》和使用工况,确定该生产线在经过翻新改造后的经济寿命为 12年。
1）理论计算成新率：
成新率=（经济寿命年限-已使用年限）/经济寿命年限×100%。
=（12-5.8）/12×100%=52%。
2）现场勘察成新率：
该生产线为二手进口经过翻新的设备，其中线上大多数设备为80年代使用设备，经过改造现基本能达到设计产能要求，但该生产线的维护成本较高，经现场勘查和咨询设备管理人员，勘查调整系数确定为0.9。
3）综合成新率=理论成新率×0.9
=52%×0.9%=47%
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第五部分资产基础法评估技术说明4、评估值计算
评估值=重置全价×综合成新率
=34637100×47%=16279437元
案例二、丰田普瑞维亚小客车（车辆清查评估明细表第16项）
1、车辆概况
车辆名称： 丰田普瑞维亚小客车
车辆牌号： 苏 B6625L
型 号： JTEGS54M
启用日期： 2012年 6月
生产厂家： 日本丰田汽车公司
已行使里程： 3.6万公里
账面原值： 638,747.00元
账面净值： 557,839.00元
该车辆为日本丰田汽车公司生产的 3.5L小客车，自动挡、带天窗、豪华型旅行车，为企业办公用车。至评估基准日行驶里程约为 3.6万公里，车辆外表面无碰撞，无划痕，车内装潢正常，各仪表显示清晰。车辆制动性能可靠，运行以来没发生过重大故障和事故。
2、重置全价的确定
重置全价=购置价+车辆购置税+其他费用-可抵扣增值税
经网上询价，并参考汽车交易市场，综合分析确定该车的购置价为 580,000元。
车辆购置税=（580,000/1.17）×10%=49573元。
其他费用包括牌照费、车检费等，本次评估取 500元。
可抵扣增值税=（580,000/1.17）×17%=84274元。
重置全价=购置价+车辆购置税+其他费用
=580,000+49573+500-84274=545,800元（取整）
3、成新率的确定
该车辆于2012年6月启用，至基准日已使用1.5年，车辆外表面无碰伤无划痕，车内装潢完好，各仪表显示清晰。车辆制动性能可靠，运行以来没发生过重大故障和事故。至评估基准日行驶里程约为 3.6万公里。根据商务部、发改委、公安部、环境
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第五部分资产基础法评估技术说明保护部令 2012年第12《机动车强制报废标准规定》，该车辆的参考行驶里程为 60万公里，无规定使用年限，评估时考虑经济寿命年限为 15年，经济行驶里程为 60万公里，则：
成新率(里程法)＝（经济行驶里程-已行驶里程）/经济行驶里程×100%
＝（60－3.6）/60×100%＝94%
成新率(年限法)＝（经济使用年限-已使用年限）/经济使用年限×100%
＝（15－1.5）/15×100%＝90%
根据孰低原则，车辆的理论成新率为90%。
调整系数：该车制造质量好，该车为公务使用车辆，维护保养情况正常，无大的碰撞事故，各方面磨损情况正常，无影响价值的特别调整事项，因此综合调整系数为1。
综合成新率=理论成新率×调整系数=90%×1.0=90%
4、评估值的确定
评估值＝重置全价×综合成新率
＝545,800×90%＝491,220元
第五非流动资产--在建工程评估技术说明
一、评估范围
列入本次评估范围内的在建工程主要包括土建工程、设备安装工程，账面价值290,275.54元，其中土建工程账面价值 55,888.00元，设备安装工程账面价值 234,387.54元。被评估在建工程中土建工程主要包括拟建研发楼工程所发生的勘察设计费、技术咨询费、施工图审查费等前期费用，研发楼工程 2013年 7月开始筹建，预计 2014年 7月完工。设备安装主要包括划片机主轴、VDMOX设备改造工程等，账面价值主要为设备购置成本和安装调试费，2013年7月开工，预计2013年12月日完工。
二、评估程序及方法
评估师通过现场勘查，了解在建工程的形象进度，对在建工程中发生的各项工程支出进行核实，同时了解付款进度情况，并对在建工程所耗用的主要设备市场价格进行了调查。
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第五部分资产基础法评估技术说明对设备安装工程中发生的设备改造维修费用等，鉴于已在相应的被改造机器设备的评估中已作考虑，为避免重复计算，在此对其按零评估。
对于土建工程中研发楼工程发生的勘察设计费、技术咨询费、施工图审查费等前期费用，经核实，我们认为其账面支出金额较为合理、依据较为充分，故按核实后的实际支付金额计算评估值。
三、评估结果
经评估，在建工程的评估值为55,888.00元，减值234,387.54元，减值率80.75%，减值原因为对已在固定资产中考虑评估的设备改造费用，在建工程中评估为零。
第七非流动资产--无形资产评估技术说明
东光微电的无形资产包括土地使用权和其他无形资产，其他无形资产为东光微电拥有的半导体器件设计、制造等工艺环节的一系列专有技术、专利技术以及 IGBT项目技术。
无形资产-土地使用权
一、委估宗地概述
本次评估基准日为 2013年 12月 31日，评估对象为江苏东光微电子股份有限公司所属分别位于新街街道百合村生产区和宜城镇南河村宿舍区的 5宗土地，土地总面积为 92,031.60平方米，土地用途分别为工业用地和城镇混合住宅用地，土地使用权类型均为出让。
1、土地登记状况
根据被评估企业提供的《国有土地使用权证》[权证号:：宜国用(2003)字第 000549号、宜国用(2003)字第 000548号、宜国用(2003)字第 000596号、宜国用(2006)字第 000089号和宜国用(2009)第 28600002号]，委估宗地的登记情况见下表：
土地登记情况一览表
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|序号|权证编号|宗地名称|土地座落|用途|使用权类型|证载终止日期|开发程度|面积(m2)|
|1|宜国用(2003)字第000549号|江苏东光微电子原丝仓库|宜城镇南河村|城镇混合住宅用地|出让|2051-11-6|五通一平|1,271.60|
|2|宜国用(2003)字第000548号|江苏东光微电子综合楼用地|宜城镇南河村|城镇混合住宅用地|出让|2051-11-6|五通一平|551.50|

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第五部分资产基础法评估技术说明
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|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|权证编号|宗地名称|土地座落|用途|使用权类型|证载终止日期|开发程度|面积(m2)|
|3|宜国用(2003)字第000596号|江苏东光微电子一期用地|新街街道百合村、新街村|工业|出让|2053-1-20|五通一平|17,540.40|
|4|宜国用(2006)字第000089号|江苏东光微电子二期用地|新街街道百合村|工业|出让|2055-11-17|五通一平|15,867.20|
|5|宜国用(2009)第28600002号|江苏东光微电子三期用地|新街街道百合村|工业|出让|2057-6-26|五通一平|56,800.90|
|合计||||||||92,031.60|

2、土地权利状况
根据被评估企业提供的《国有土地使用权证》[权证号:：宜国用(2003)字第 000549号、宜国用(2003)字第 000548号、宜国用(2003)字第 000596号、宜国用(2006)字第 000089号和宜国用(2009)第 28600002号]，委估宗地的土地所有者为国家，土地使用权人为江苏东光微电子股份有限公司。
至评估基准日，上述宗地未办理抵押、担保、租赁等他项权利。
3、土地利用状况
被评估的5宗地中，3宗为生产厂区的工业用地，3宗地彼此相邻，形成完整的厂区，其余2宗为宿舍区的城镇混合住宅用地。其中，宗地3建成一期厂房和办公楼等，房屋总建筑面积为8767.8平方米，现状容积率为0.50；宗地4建成二期厂房和质检楼等，房屋总建筑面积为9360.62平方米，现状容积率为0.6；宗地5建成三期厂房，房屋总建筑面积为 16570.55平方米，现状容积率为0.3；宗地 1建成原丝厂仓库，房屋总建筑面积为 1388.82平方米，现状容积率为1.09；宗地 2建成综合楼，房屋总建筑面积为 3,045.46平方米，现状容积率为5.52；5宗地均形状规则，土地平整，宗地外开发程度达五通，即通路、通电、通迅、通上水、通下水。
二、评估方案与步骤
根据评估目的及确定的评估范围，我公司评估人员制定了委估宗地的评估方案与工作步骤，内容如下：
1．评估准备阶段要求被评估企业配合做好以下工作：
交待意图：我公司土地评估人员与被评估企业有关人员座谈，听取土地的有关情
况介绍后，我公司交待评估意图及工作程序与计划，希望共同协作做好本次评估工作。
资料准备：按照我公司提供给被评估企业的资料清单，请被评估企业准备好国有
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第五部分资产基础法评估技术说明土地使用证及政府相关批复文件等资料，为评估工作做好资料准备。
开展自查：请被评估企业做好评估范围内土地数量的自查工作，填写土地的评估明细表与调查表。
2．评估实施阶段重点做好以下工作：
财务核对：首先根据被评估企业提供的土地评估明细表，进行账账、账表、账实核对，发现问题及时向有关人员询问，如有不实立即调整，避免重复、遗漏现象,减少评估工作的失误。
权属核实：要求被评估企业提供申报评估的土地使用权证或权属证明性文件，将收集到的产权证明文件与评估申报表中的明细项进行核对，核实权属人名称，土地权证编号、土地位置、用地性质、准用年限、土地面积等内容是否相符，检查土地使用权证中它项权利一栏记载的有关事项。
勘察现场：在做好上述工作的基础上，与被评估企业的管理人员逐项进行实地勘验鉴定，填写宗地基础设施调查表及周边区域情况调查表，并核对土地面积、土地用途、开发程度、土地四至等情况。
分析解剖：对本次评估的土地使用权依其特征、用途及评估目的等，分类进行投资分析，选择评估方法。
评估计算：根据选择的评估方法，对评估土地按地区和使用性质的不同进行分类，然后对不同类型的土地结合开发成本及市场状况计算评估值。
3．评估说明及评估明细表提出阶段
对已计算出的评估结果，反复进行综合分析，对各类土地分别进行评估价格的全面水平测算，复核评估工作底稿，编写土地评估说明及评估明细表。
三、评估依据及取价资料
1、有关法律、法规、政策文件和技术规程：
（1）《中华人民共和国土地管理法》；
（2）《中华人民共和国城市房地产管理法》；
（3）《中华人民共和国城镇国有土地使用权出让和转让暂行条例》实施办法；
（4）《城镇土地估价规程》；
（5）《江苏省土地管理条例》；
（6）《市政府关于调整征地补偿标准的通知》（宜政发[2011]81号）；
（7）宜兴市基准地价资料（2013年）；
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第五部分资产基础法评估技术说明（8）评估人员从当地国土局及有关网站上搜集到的工业和住宅用地交易资料；
（9）土地估价与地价管理参考资料。
2、被评估企业提供的有关资料：
（1）被评估企业提供的《国有土地使用权证》[权证号:：宜国用(2003)字第000549号、宜国用(2003)字第 000548号、宜国用(2003)字第 000596号、宜国用(2006)字第000089号和宜国用(2009)第28600002号]；
（2）其他有关评估资料。
四、估价原则
地价是由其效用、相对稀缺性及有效需求三者相互作用影响所形成的。而这些因素又经常处于变动之中，土地估价必须要对此做细致分析并准确判断其变动趋向，了解土地价格组成的各项因素及各因素之间的相互作用，才能做出正确的估价。我们在本次估价过程中，根据地价评估技术规程及估价对象的具体情况主要遵循以下原则：1．替代原则
根据市场运行规律，在同一商品市场中，商品或提供服务的效用相同或大致相似时价格低者吸引需求，即有两个以上互有替代性的商品或服务存在时，商品或服务的价格是经过相互影响与比较之后决定的。土地价格也同样遵循替代规律，某块土地和其他具有相同使用价值、替代可能的地块之间，会相互影响和竞争，使价格相互牵制而趋于一致。
2．供需原则
在完全的市场竞争中，一般商品的价格取决于供求的均衡点，需求大于供给，价格就会提高，否则价格就会降低。由于土地与一般商品相比，具有独特的人文和自然条件，因此土地市场形成了自己的供求规律，主要表现在土地的价格容易形成垄断，所以地价形成于不完全竞争的市场。在评估中估价人员应充分考虑土地市场的供求状况对地价的影响。
3．变动原则
一般商品的价格，是伴随着构成价格的因素的变化而发生变动的。土地价格也有同样情形。它是各种地价形成因素相互作用的结果。而这些价格形成因素经常处于变动之中，所以土地价格是在这些因素相互作用及其组合的变动过程中形成的。估价人员只有在把握了土地价格影响因素及土地价格的变动规律基础上，才能准确地评估出相应土地价格。
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第五部分资产基础法评估技术说明4．贡献原则
不动产的总收益是由土地及建筑物等构成因素共同作用的结果。就土地部分的贡献而言，由于地价是在生产经营活动之前优先支付的，故土地的贡献具有优先性和特殊性，评估时应特别考虑。土地总收益是由土地及其他生产要素共同作用的结果，土地的价格可以土地对土地收益的贡献大小来决定。
5．最有效使用原则
由于土地具有用途的多样性，不同的利用方式能为权利人带来不同的收益量，且土地权利人都期望从其所占有的土地上获取更多的收益，并以能满足这一目的为确定土地利用方式的依据。所以，土地价格是以该地块的效用作最有效发挥为前提的。
总之，在估价过程中按照国家、地方有关规定，遵守客观、公正、科学、合法的总原则进行土地价格评估，做到评估过程合理，评估方法科学，评估结果正确。
五、地价定义
根据地价评估的技术规程和项目具体要求，本次评估价格定义为公开市场价格。
具体是指委估宗地在实际和设定用途，实际和设定土地开发程度，设定土地使用年限，在评估基准日2013年12月31日的国有土地使用权价格。具体设定条件如下表：地价定义一览表
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|序号|宗地名称|实际用途|设定用途|设定开发程度|设定剩余年限|
|1|江苏东光微电子原丝仓库|城镇混合住宅用地|城镇混合住宅用地|五通一平|37.87|
|2|江苏东光微电子综合楼用地|城镇混合住宅用地|城镇混合住宅用地|五通一平|37.87|
|3|江苏东光微电子一期用地|工业|工业|五通一平|39.08|
|4|江苏东光微电子二期用地|工业|工业|五通一平|41.91|
|5|江苏东光微电子三期用地|工业|工业|五通一平|43.52|

六、评估方法
根据《城镇土地估价规程》(以下简称《规程》)，通行的估价方法有市场比较法、收益还原法、剩余法(假设开发法)、成本逼近法、基准地价系数修正法等。估价方法的选择应按照《规程》，根据当地地产市场发育情况并结合估价对象的具体特点及评估价目的等，选择适当的估价方法。
（一）宗地1、宗地 2
宗地一、二证载为城镇混合住宅用地，地上建筑物按工业仓储规划建设，出让时
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第五部分资产基础法评估技术说明按综合楼设定用途，年限按综合用地设定为 50年，后期将大空间厂房分隔后改造为宿舍、办公、仓库和活动室等多种用途使用。由于土地的上述性质，采用基准地价系数修正法时无法对应单一用途直接套用，估价人员在认真分析所掌握的资料并进行了实地勘察之后，根据委估宗地所处区域、土地特点参照《无锡市国有土地上房屋征收评估技术规范》，非住宅非营业用房及相应土地使用权征收评估时的方法进行评估，根据文件规定此类性质房屋所占用的土地使用权估价时土地取得费用根据同区段工业用途基准地价（按照宜兴市2013年基准地价取值）进行评估，但应进行土地用途修正（土地使用权证载用途为工交仓储的除外）
即：土地取得费用=工业用途基准地价×土地用途修正系数×期日修正×综合修正系数×年限修正系数×土地取得方式修正系数
土地用途修正系数取1.8。
鉴于宗地一、二证载土地使用权性质与地上建筑物实际用途不一致，且出让时不是完全意义上的住宅用地，因此不适宜采用成本逼近法、市场比较法、收益法及假设开发法。
（二）宗地3至宗地 5
估价人员在认真分析所掌握的资料并进行了实地勘察之后，根据委估宗地所处区域、土地特点及评估目的，选取成本逼近法和市场比较法作为主要的评估方法。选用这两种方法，主要是由于以下考虑：委估宗地周边工业用地征用和购买的成本费用如土地补偿费、安置补助费、税费以及其他费用等相对容易取得，因此适宜选用成本逼近法；评估人员经调查了解，可以找到三个以上委估宗地所在区域或周边区域的工业类交易案案，因此，适宜选用市场比较法。至于其他如基准地价系数修正法、收益法、假设开发法等，由于条件不满足或搜集不到足够的资料，不适用此次评估。
七、评估结果
经过履行资产核查、取价依据调查和评定估算等程序，对东光微电申报的无形资产土地于评估基准日的评估结果汇总如下：
评估结果汇总表
金额单位：人民币元
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第五部分资产基础法评估技术说明
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|序号|科目名称|账面价值|评估价值|增减值|增值率%|
|4-12-1|无形资产-土地使用权|17,531,563.42|40,063,700.00|22,532,136.58|128.52|

本次评估土地增值128.52%。主要原因是：
一是周边土地具有一定稀缺性，土地市场价格涨幅较大。根据《2013年1月1日宜兴市市区工业用地级别基准地价表》，周边区段的工业用地基准地价已达到了 460元/平方米，增幅较大。
二是随着宜兴市和环科园的蓬勃发展，该宗土地具有较好的开发前景。
上述因素共同影响，形成土地评估增值。
八、估价计算过程
案例一：东光微电子股份一期用地-土地使用权评估明细表序号 3
（一）地价影响因素分析
1、一般因素
（1）区域位置
宜兴市位于北纬31°07′～31°37′，东经119°31′～120°03′。地处江苏省南端、沪宁杭三角中心，东面太湖水面与苏州太湖水面相连，东南临浙江宜兴，西南界安徽广德，西接溧阳，西北毗连金坛，北与武进相傍。滆湖镶嵌宜兴和武进之间，三氿（西氿、团氿、东氿）相伴市区东西两侧。
（2）行政区划
2011年年底，宜兴有 1个国家级环保科技工业园、2个省级开发区、14个镇、4个街道，有216个行政村、93个社区，户籍总人口107.61万人。其中，宜城北街道（屺亭街道）委托宜兴经济开发区管理；新街街道委托环科园管理。宜兴市总面积 1996.6平方千米（其中太湖水面242.29平方千米）。
（3）地势气候
宜兴市有山、有水、有平原，有―三山、二水、五分田‖之称。宜兴市地势南高北低。南部为丘陵山区，北部为平原区；东部为太湖渎区，西部为低洼圩区。宜兴市全年温暖湿润。热量条件好，年平均气温 15.7oC夏季最热月平均气温28.3oC。年平均无霜期 240多天，生长期可达 250天左右，积温5418oC，日照较足，7-8月日照时数最多。农作物一年可2-3熟。降水丰沛，全年有雨，年平均雨日136.6天，年平均降水量
1177毫米，春夏雨水集中。地面水、地下水丰富。
（4）自然资源
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第五部分资产基础法评估技术说明全市有耕地5.28万公顷，林业用地4.05万公顷；有天然湖荡30个（不含太湖），全市水域总面积375平方千米；水库塘总容量1.34亿立方米；常年可利用水资源 10.67亿立方米。已探明矿种有石灰岩、大理岩、石英砂岩、煤、泥炭等 27种。蜀山独有的陶土是制作紫砂器具的上等原料。主要用材林有竹、松、杉，其中毛竹1.33万公顷，年产毛竹340万株，是江苏省竹林资源最丰富的地区。茶园4993公顷，年产茶叶 6244吨，是江苏省的茶叶主要产区。野生动物有野鸭、黄雀、黄鹂等鸟类上百种，狼、野猪、刺猬、松鼠等哺乳动物多种；有银鱼、鲫鱼、草鱼、蚌、蟹等水产几十种。
（5）经济发展
2012年，宜兴市地区生产总值达 1066亿元；外贸进出口总额 49.6亿美元；社会消费品零售总额 368.95亿元，比上年增长14.4%；全社会固定资产投资 480.6亿元，比上年增长16.6%；城镇居民人均可支配收入、农民人均纯收入分别达33210元和16862元，分别比上年增长12.6%和12.8%。主要经济指标增幅稳居无锡市前列。
全市有工业企业 8704个，比上年增加 119个。全年工业应税销售收入 3074.5亿元，比上年增长9.9%。工业总产值（现行价）3120.39亿元、产品销售收入 3015.43亿元，分别比上年增长8%、7.7%。工业利税总额241.16亿元、利润169.84亿元，分别比上年增长1.1%、下降1%。有规模以上企业897个，规模工业产值2665.21亿元。
全市工业应税销售收入 50强企业占全市相应总量的56%。全年应税销售收入超 100亿元企业3个、50亿元～100亿元4个、20亿元～50亿元21个。新增上市企业3个，累计21个。电力电缆、环保装备等工业产品产量继续保持增长，高端线缆、新材料、节能环保、新能源及光电子产业五大战略性新兴产业产出占工业总量的53.5%。园区功能更趋完善，全市工业集中区累计完成基础设施投入3.5亿元，建成工业地产50余万平方米，新增入区企业260个。园区产出对工业总量的贡献率升至88%。宜兴获―国家科技兴贸（节能环保）创新基地‖称号，周铁镇、万石镇分获―国家机械装备产业基地‖、―中国封头之乡‖称号。
2、区域因素
（1）位置状况
委估宗地位于新街街道百合村、新街村的中国宜兴环保科技工业园，该园是 1992年经国务院批准设立的国家级高新技术产业开发区。园区初期规划面积 4平方公里，后拓展到 15平方公里。2011年与新街街道实施―园街一体‖整合，扩展到 102平方公里，2012年4月份与高塍镇实施―统筹发展‖，区域面积扩至212平方公里。
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第五部分资产基础法评估技术说明中国宜兴环保科技工业园是 1992年经国务院批准设立的国家级高新技术产业开发区，也是我国唯一以发展环保产业为特色的国家级高新技术产业园区。
（2）基础设施状况
委估宗地外实现了五通，即通路、通电、通上水、通下水及通讯。
（3）交通状况
委估宗地处于环科园，临 104国道，园区道路等基础设施已建设完成，交通条件便捷。
（4）环境状况
委估宗地处于园区，区域内无污染企业，空气质量好，环境较好。
（5）产业聚集度
中国宜兴环保科技工业园是我国唯一以发展环保产业为特色的的国家级产业开发区，环保装备制造业优势明显。园区坚持现代服务业与先进制造业―双轮驱动‖，集聚了江苏俊知、江苏科地、江苏一环、江苏天鸟、日立环保、鹰普机械、百事德机械、傅氏双金属、中昱新材料等一批国内外知名高科技企业。宜兴环科园将定位于―环保资源整合者、新兴产业集聚者、生态经济创意者、低碳新城引领者‖，产业定位以―环保高端装备及系统集成产业、节能低碳产品的先进制造业、以研发和创意为代表的生产服务业、总部经济产业‖，力争形成―国际一流的环保产业基地、国内一流的创新创业园区、宜业宜居的低碳环科新城‖。
3、个别因素
委估宗地土地面积为17,540.40平方米，土地用途为工业用地，土地使用权类型为出让。宗地上已建成一期厂房和办公楼，房屋总建筑面积为8767.8平方米，现状容积率为0.50，宗地形状较规则。
（二）估价过程
采用成本逼近法测算地价
成本逼近法，就是以取得和开发土地所耗费的各项费用之和为主要依据，再加上一定的利润、利息、应缴纳的税金及土地增值收益来确定土地价格的估价方法。
成本法公式为P1s=c1＋c2＋c3＋投资利息＋投资利润＋c4
式中：P1s——土地价格
c1——土地取得费
c2——土地开发费
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第五部分资产基础法评估技术说明c3——各项土地税费
c4——土地增值收益
1、土地取得费（c1）
土地取得费是指在待估宗地所在区域要取得土地使用权而支付的各项客观费用(即征用同类用地所支付的平均费用)，本报告中的土地取得费指由集体土地（或国有未利用地）变为国有土地支付的客观征地费用。根据《中华人民共和国土地管理法》和江苏省实施《土地管理法》办法，征用土地的，按照被征用土地的原用途给予补偿。
征用土地的补偿费用包括土地补偿费、安置补助费以及地上附着物和青苗及地上附属物补偿费。
（1）土地补偿费、安置补助费
根据《市政府关于调整征地补偿标准的通知》（宜政发[2011]81号）文件，委估宗地的土地补偿费为21000元/亩、安置补助费为23000元/人，参考周边征地的相关资料，安置补助费按每亩2人计算，就此计算得：
土地补偿费+安置补助费=(21000/666.67)+(23000×2/666.67)
=100.5元/平方米
（2）青苗和地面附属物补偿费
参照《市政府关于调整征地补偿标准的通知》（宜政发[2011]81号）文件，青苗和地面附属物补偿费为7.5元/平方米。
小计：土地取得费=100.5+7.5=108（元/平方米）
2、土地开发费（c2）
土地开发费指要达到估价对象设定的开发程度所需投入的各项客观费用。根据对征用土地的开发程度进行的调查，本次评估的土地开发费是指委估宗地达到宗地外―五通‖，（即通路、通电、通讯、通上水、通排水）和宗地内土地平整条件下的价格。参照委估土地所在区域的土地特点、土地开发水平和基础设施配套建设费用标准，综合确定土地开发费用为105元/平方米。
3、各项土地税费（c3）
A、耕地开垦费
根据苏政办发〔2011〕120号文件，评估宗地所在区域耕地开垦费取 20元/平方米。
B、耕地占用税
北京中同华资产评估有限公司 第 46页
第五部分资产基础法评估技术说明根据"江苏省人民政府令2008年第52号文件，评估宗地所在区域耕地占用税取40元/平方米。
C、征地管理费
根据苏价服（2001）281号、苏价服（2001）378号及宜兴市征地收费文件，征地管理费为3.24元/平方米。
小计：各项土地税费＝A+B+C= 63.24(元/平方米)
4、投资利息
根据待估宗地的开发难易程度和开发规模，设定土地开发周期为半年，投资利息率按评估基准日中国人民银行公布的短期贷款六个月利息率5.6%计。假设土地取得费及相关税费在征地时一次投入，开发费用在开发期内均匀投入，故：
投资利息＝(土地取得费＋相关税费)×开发周期×5.6%+土地开发费×开发周期×1/2×5.6%
＝6.26(元/平方米)
5、投资利润
调查当地土地开发的投资回报情况，并结合当地同类型用地的平均利润率，确定本次评估取土地开发的投资利润率为10%，则：
投资利润＝(土地取得费＋相关税费+土地开发费)×10%
＝27.62(元/平方米)
6、土地增值收益 c4
一般为前五项费用之和的30%计，则
土地增值收益＝（108+ 63.24+105+ 6.26+27.62）×30%
＝93.04(元/平方米)
7、土地使用权价格的计算（P1s）。
P1s=c1＋c2＋c3＋投资利息＋投资利润＋c4
=403.17（元/平方米）
8、年期修正系数
土地使用年限修正系数公式:
k=1-1/(1+r)n
公式中：
k－－－年限修正系数
北京中同华资产评估有限公司 第 47页
第五部分资产基础法评估技术说明r－－－土地还原率[土地还原率按评估基准日时中国人民银行公布的一年期存款利率3.25%，再加上一定的风险因素调整值，按6%计]
n－－－剩余使用年限为39.08年
则k=0.897
宗地单价=403.17×0.897=361.82（元/平方米）
采用市场比较法测算地价
市场比较法，是根据市场中的替代原理，将待估宗地与具有替代性的，且在估价期日近期市场上交易的类似地产进行比较，并对类似地产的成交价格作适当修正，以此估算待估宗地客观合理价格的方法。
1、比较实例的选择
根据房地产交易活动中的替代原理，评估人员在认真分析委估宗地特点的基础上，遵循与其区位相同或相近、用途相同、交易时间在 2年或 2年以下的原则，选取类似估价对象的三个交易实例进行比较。
比较实例情况一览表
|||||
|-|-|-|-|
|因素|实例一|实例二|实例三|
|宗地名称|宜兴市怡光环保机械有限公司宗地|江苏耀平电力设备有限公司宗地|宜兴市新街合金球铁铸造厂宗地|
|土地坐落|新街街道建设路、新南路交叉口东北侧|新街街道宜广公路西侧|新街街道振兴路南侧|
|成交价格（元/平方米）|471|454|460|
|交易时间|2013-9-27|2013-7-29|2013-2-27|
|交易情况|正常|正常|正常|
|交易类型|挂牌出让|挂牌出让|挂牌出让|
|土地用途|工业|工业|工业|
|容积率|0.8|0.8|0.8|
|土地使用年期|50|50|50|

2、比较因素的选择
结合工业用地的用地性质及委估宗地的具体情况，我们选择了交易时间、交易情况、交易类型、土地用途、土地面积、容积率、宗地形状、土地使用年限、规划条件、基础设施状况、交通便捷程度、临路状况、产业聚集程度、、环境状况等修正因素，编制因素条件说明表。
3、因素条件说明
因素条件说明表
北京中同华资产评估有限公司 第 48页
第五部分资产基础法评估技术说明
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|-|-|-|-|-|-|-|-|
|因素||||估价对象|实例一|实例二|实例三|
|宗地名称||||东光微电子000596号宗地|宜兴市怡光环保机械有限公司宗地|江苏耀平电力设备有限公司宗地|宜兴市新街合金球铁铸造厂宗地|
|土地坐落||||新街街道百合村、新街村|新街街道建设路、新南路交叉口东北侧|新街街道宜广公路西侧|新街街道振兴路南侧|
|成交价格（元/平方米）||||-----|471|454|460|
|交易时间||||2013-12-31|2013-9-27|2013-7-29|2013-2-27|
|交易情况||||正常|正常|正常|正常|
|交易类型||||转让|挂牌出让|挂牌出让|挂牌出让|
|土地用途||||工业|工业|工业|工业|
|容积率||||0.5|0.8|0.8|0.8|
|土地使用年期||||39.08|50|50|50|
|区域因素|交通状况|道路状况||宜广公路和百合路|建设路、新南路交叉口东北侧|宜广公路西侧|振兴路南侧|
|||接近交通设施程度||较近|较近|较近|较近|
|||交通便捷程度||较便捷|较便捷|较便捷|较便捷|
||基础设施状况|供水状况||供水保证|供水保证|供水保证|供水保证|
|||供电状况||供电保证|供电保证|供电保证|供电保证|
|||排水状况||排水畅通|排水畅通|排水畅通|排水畅通|
||环境状况|||良好|良好|良好|良好|
||工业区成熟度|集聚及配套状况|产业集聚类型|电子|环保专用设备制造|电力专用设备制造|通用设备制造|
||||产业集聚程度|产业集聚一般|产业集聚较好|产业集聚一般|产业集聚一般|
||||配套协作状况|配套协作一般|配套协作较好|配套协作一般|配套协作一般|
|||工业未来发展趋势||产业发展前景良好|产业发展前景良好|产业发展前景良好|产业发展前景一般|

北京中同华资产评估有限公司 第 49页
第五部分资产基础法评估技术说明
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|-|-|-|-|-|-|-|
||城市规划限制|城市和区域规划限制|工业规划方向符合，投资强度有一定限制|工业规划方向符合，投资强度有一定限制|工业规划方向符合，投资强度有一定限制||
|个别因素|宗地临路状况||临省道和工业园路|临工业园路|临宜广公路|临工业园路|
||宗地面积||17540平米,便于利用|24371平米,便于利用|31601平米,便于利用|12102平米,便于利用|
||宗地形状||规则|规则|规则|规则|
||宗地地形和地质情况||符合建设要求|符合建设要求|符合建设要求|符合建设要求|

4、编制比较因素条件指数表
根据委估宗地与比较案例各种因素具体情况，确定比较因素指数：
因素比较条件指数表
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|-|-|-|-|-|-|-|-|
|因素||||估价对象|实例一|实例二|实例三|
|宗地名称||||东光微电子000596号宗地|宜兴市怡光环保机械有限公司宗地|江苏耀平电力设备有限公司宗地|宜兴市新街合金球铁铸造厂宗地|
|土地坐落||||新街街道百合村、新街村|新街街道建设路、新南路交叉口东北侧|新街街道宜广公路西侧|新街街道振兴路南侧|
|成交价格（元/平方米）||||-----|471.00|454.00|460.00|
|交易时间||||100|100|100|100|
|交易情况||||100|100|100|100|
|交易类型||||100|100|100|100|
|土地用途||||100|100|100|100|
|容积率||||100|100|100|100|
|土地使用年期||||100|105|105|105|
|区域因素|交通状况|道路状况||100|99|100|98|
|||接近交通设施程度||100|100|100|100|
|||交通便捷程度||100|100|100|100|
||基础设施状况|供水状况||100|100|100|100|
|||供电状况||100|100|100|100|
|||排水状况||100|100|100|100|
||环境状况|||100|100|100|100|
||工业区成熟度|集聚及配套状况|产业集聚类型|100|100|100|100|
||||产业集聚程度|100|102|100|100|

北京中同华资产评估有限公司 第 50页
第五部分资产基础法评估技术说明
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|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||配套协作状况|100|101|100||
|||工业未来发展趋势||100|100|100|99|
||城市规划限制|城市和区域规划限制||100|100|100|99|
|个别因素|宗地临路状况|||100|99|100|99|
||宗地面积|||100|100|100|100|
||宗地形状|||100|100|100|100|
||宗地地形和地质情况|||100|100|100|100|

5、编制因素比较修正系数表
因素比较修正系数表
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|-|-|-|-|-|-|-|
|因素||||实例一|实例二|实例三|
|宗地名称||||宜兴市怡光环保机械有限公司宗地|江苏耀平电力设备有限公司宗地|宜兴市新街合金球铁铸造厂宗地|
|土地坐落||||新街街道建设路、新南路交叉口东北侧|新街街道宜广公路西侧|新街街道振兴路南侧|
|成交价格（元/平方米）||||471.00|454.00|460.00|
|交易时间||||1.000|1.000|1.000|
|交易情况||||1.000|1.000|1.000|
|交易类型||||1.000|1.000|1.000|
|土地用途||||1.000|1.000|1.000|
|容积率||||1.000|1.000|1.000|
|土地使用年期||||0.952|0.952|0.952|
|区域因素|交通状况|道路状况||1.010|1.000|1.020|
|||接近交通设施程度||1.000|1.000|1.000|
|||交通便捷程度||1.000|1.000|1.000|
||基础设施状况|供水状况||1.000|1.000|1.000|
|||供电状况||1.000|1.000|1.000|
|||排水状况||1.000|1.000|1.000|
||环境状况|||1.000|1.000|1.000|
||工业区成熟度|集聚及配套状况|产业集聚类型|1.000|1.000|1.000|
||||产业集聚程度|0.980|1.000|1.000|
||||配套协作状况|0.990|1.000|1.000|
|||工业未来发展趋势||1.000|1.000|1.010|

北京中同华资产评估有限公司 第 51页
第五部分资产基础法评估技术说明
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||城市规划限制|城市和区域规划限制|1.000|1.000||
|个别因素|宗地临路状况||1.010|1.000|1.010|
||宗地面积||1.000|1.000|1.000|
||宗地形状||1.000|1.000|1.000|
||宗地地形和地质情况||1.000|1.000|1.000|
|比准价格|||444|432|461|

将修正后单价取其算术平均值作为委估宗地的比准价格，即
委估宗地比准价格=（444+432+461）/3=446(元/m2)
综合求取地价
《城镇土地估价规程》规定的地价确定方法有平均值法(简单算术平均法和加权平均法)、中位数法和众数法。两种方法的结果有一些差距，但市场比较法更能反映市场土地价格成交状况，因此采用市场比较法较大权重测算宗地评估单价，3宗工业用地估价结果详见下表：
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|宗地编号|土地证编号|土地面积|评估土地单价||两种方法差异率|权重||土地单价（元/m2）|土地总价（元）|
||||成本逼近法|市场比较法||成本逼近法|市场比较法|||
|1|宜国用(2003)字第000596号|17,540.40|361.82|446.00|-18.9%|30%|70%|420.75|7,380,100.00|
|2|宜国用(2006)字第000089号|15,867.20|369.70|450.00|-17.8%|30%|70%|425.91|6,758,000.00|
|3|宜国用(2009)第28600002号|56,800.90|372.85|450.00|-17.1%|30%|70%|426.86|24,245,700.00|
|合计||90,208.50|||||||38,383,800.00|

案例二：东光微电子股份原丝仓库用地-土地使用权评估明细表序号 1
（一）地价影响因素分析
1、一般因素
（1）区域位置
宜兴市位于北纬31°07′～31°37′，东经119°31′～120°03′。地处江苏省南端、沪宁
杭三角中心，东面太湖水面与苏州太湖水面相连，东南临浙江宜兴，西南界安徽广德，
西接溧阳，西北毗连金坛，北与武进相傍。滆湖镶嵌宜兴和武进之间，三氿（西氿、
北京中同华资产评估有限公司 第 52页
第五部分资产基础法评估技术说明团氿、东氿）相伴市区东西两侧。
（2）行政区划
2011年年底，宜兴有 1个国家级环保科技工业园、2个省级开发区、14个镇、4个街道，有216个行政村、93个社区，户籍总人口107.61万人。其中，宜城北街道（屺亭街道）委托宜兴经济开发区管理；新街街道委托环科园管理。宜兴市总面积 1996.6平方千米（其中太湖水面242.29平方千米）。
（3）地势气候
宜兴市有山、有水、有平原，有―三山、二水、五分田‖之称。宜兴市地势南高北低。南部为丘陵山区，北部为平原区；东部为太湖渎区，西部为低洼圩区。宜兴市全年温暖湿润。热量条件好，年平均气温 15.7oC夏季最热月平均气温28.3oC。年平均无霜期 240多天，生长期可达 250天左右，积温5418oC，日照较足，7-8月日照时数最多。农作物一年可2-3熟。降水丰沛，全年有雨，年平均雨日136.6天，年平均降水量1177毫米，春夏雨水集中。地面水、地下水丰富。
（4）自然资源
全市有耕地5.28万公顷，林业用地4.05万公顷；有天然湖荡30个（不含太湖），全市水域总面积375平方千米；水库塘总容量1.34亿立方米；常年可利用水资源 10.67亿立方米。已探明矿种有石灰岩、大理岩、石英砂岩、煤、泥炭等 27种。蜀山独有的陶土是制作紫砂器具的上等原料。主要用材林有竹、松、杉，其中毛竹1.33万公顷，年产毛竹340万株，是江苏省竹林资源最丰富的地区。茶园4993公顷，年产茶叶 6244吨，是江苏省的茶叶主要产区。野生动物有野鸭、黄雀、黄鹂等鸟类上百种，狼、野猪、刺猬、松鼠等哺乳动物多种；有银鱼、鲫鱼、草鱼、蚌、蟹等水产几十种。
（5）经济发展
2012年，宜兴市地区生产总值达 1066亿元；外贸进出口总额 49.6亿美元；社会消费品零售总额 368.95亿元，比上年增长14.4%；全社会固定资产投资 480.6亿元，比上年增长16.6%；城镇居民人均可支配收入、农民人均纯收入分别达33210元和16862元，分别比上年增长12.6%和12.8%。主要经济指标增幅稳居无锡市前列。
全市有工业企业 8704个，比上年增加 119个。全年工业应税销售收入 3074.5亿元，比上年增长9.9%。工业总产值（现行价）3120.39亿元、产品销售收入 3015.43亿元，分别比上年增长8%、7.7%。工业利税总额241.16亿元、利润169.84亿元，分别比上年增长1.1%、下降1%。有规模以上企业897个，规模工业产值2665.21亿元。
北京中同华资产评估有限公司 第 53页
第五部分资产基础法评估技术说明全市工业应税销售收入 50强企业占全市相应总量的56%。全年应税销售收入超 100亿元企业3个、50亿元～100亿元4个、20亿元～50亿元21个。新增上市企业3个，累计21个。电力电缆、环保装备等工业产品产量继续保持增长，高端线缆、新材料、节能环保、新能源及光电子产业五大战略性新兴产业产出占工业总量的53.5%。园区功能更趋完善，全市工业集中区累计完成基础设施投入3.5亿元，建成工业地产50余万平方米，新增入区企业260个。园区产出对工业总量的贡献率升至88%。宜兴获―国家科技兴贸（节能环保）创新基地‖称号，周铁镇、万石镇分获―国家机械装备产业基地‖、―中国封头之乡‖称号。
2、区域因素
（1）位置状况
委估宗地位于宜城镇南河村，临绿园路，被丝绸花园围绕。
（2）基础设施状况
委估宗地外实现了五通，即通路、通电、通上水、通下水及通讯。
（3）交通状况
委估宗地处于丝稠花园，通过综合楼临绿园路，交通条件便捷。
（4）环境状况
委估宗地区域内无污染企业，空气质量好，环境较好。
（5）产业聚集度
中国宜兴环保科技工业园是我国唯一以发展环保产业为特色的的国家级产业开发区，环保装备制造业优势明显。园区坚持现代服务业与先进制造业―双轮驱动‖，集聚了江苏俊知、江苏科地、江苏一环、江苏天鸟、日立环保、鹰普机械、百事德机械、傅氏双金属、中昱新材料等一批国内外知名高科技企业。宜兴环科园将定位于―环保资源整合者、新兴产业集聚者、生态经济创意者、低碳新城引领者‖，产业定位以―环保高端装备及系统集成产业、节能低碳产品的先进制造业、以研发和创意为代表的生产服务业、总部经济产业‖，力争形成―国际一流的环保产业基地、国内一流的创新创业园区、宜业宜居的低碳环科新城‖。
3、个别因素
委估宗地土地面积为1271.6平方米，土地用途为城镇混合住宅用地，土地使用权类型为出让。宗地上已建成原丝厂仓库，房屋总建筑面积为 1388.82平方米，现状容积率为1.09，宗地形状较规则。
北京中同华资产评估有限公司 第 54页
第五部分资产基础法评估技术说明（二）估价过程
宗地一证载为城镇混合住宅用地，地上建筑物按工业仓储规划建设，出让时按综合楼设定用途，年限按综合用地设定为50年，后期将大空间厂房分隔后改造为宿舍、办公、仓库和活动室等多种用途使用。由于土地的上述性质，采用基准地价系数修正法时无法对应单一用途直接套用，估价人员在认真分析所掌握的资料并进行了实地勘察之后，根据委估宗地所处区域、土地特点参照《无锡市国有土地上房屋征收评估技术规范》，非住宅非营业用房及相应土地使用权征收评估时的方法进行评估，根据文件规定此类性质房屋所占用的土地使用权估价时土地取得费用根据同区段工业用途基准地价（按照宜兴市2013年基准地价取值）进行评估，但应进行土地用途修正（土地使用权证载用途为工交仓储的除外）。
即：土地取得费用=工业用途基准地价×土地用途修正系数×期日修正×综合修正系数×年限修正系数×土地取得方式修正系数
1、基准地价内涵
根据《2013年 1月 1日宜兴市市区工业用地级别基准地价表》，宜兴市工业用地基准地价详见下表：
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|区段编号|区段名称|区段四至|开发程度|基准地价|
|0101G|宜兴经济开发区区段|东至东氿大道；南至芜申运河；西至锡宜高速-高塍镇界；北至迎宾路、凯旋西路南边的河流|六通一平|535|
|0102G|环科园区段|东至新长铁路-氿滨大道；南至104国道；西至锡宜高速；北至河流|六通一平|520|
|0103G|物流园区段|东至新长铁路；南至西氿；西至河流；北至芜申运河|六通一平|640|
|0104G|市区中心区段|东至河流；南至大溪河-太鬲河-宜北河-团氿；西至新长铁路；北至芜申运河|六通一平|510|
|0105G|城南河区段|东至东氿河；南至龙潭西路-绿园路；西至新长铁路-锡宜高速；北至大溪河-太鬲河-宜北河-团氿|六通一平|510|
|0106G|梅园区段|东至陶都路；南至宁杭高速；西至锡宜高速；北至104国道|六通一平|490|
|0107G|屺亭区段|东至河流以东约 300 米；南至迎宾路、凯旋路以南河流；西至锡宜高速；北至周屺道路|五通一平|490|
|0108G|徐家桥村区段|东至锡宜高速-高塍镇界-屺亭镇界；南至西氿；西至估价范围；北至估价范围|五通一平|455|
|0109G|东氿区段|东至宜兴经济开发区界线以东，南至宜浦路以南约 500 米，西至荆邑南路、东氿路，北至开发区界线以南约1200米|五通一平|495|
|1401G|新街工业区段|东至：锡宜高速，南至：宁杭高速，西至：兴南复合材料公司西侧，北至：双龙水泥公司北侧|五通一平|460|
|1402G|归径工业区|东至342省道，南至丰张线，西至丰张线、北至蒲墅荡|五通一平|450|

北京中同华资产评估有限公司 第 55页
第五部分资产基础法评估技术说明
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|1501G|新庄工业区段|东至：晓金建筑装饰工程公司东侧，南至：建筑材料化工厂南侧，西至：星海电光源公司西侧，北至：百合大道以南约750米|五通一平|460|
|1601G|屺亭工业区段|东至武宜运河，南至周屺公路，西至新长线铁路，北至区片北面两河交叉口|五通一平|475|

基准地价内涵为基准日于2013年1月1日，法定最高出让年期、设定开发程度及平均容积率下的地价。
2、计算过程
根据《城镇土地估价规程》及基准地价相关资料，参照《无锡市国有土地上房屋征收评估技术规范》，非住宅非营业用房评估时，此类性质房屋所占用的土地使用权价格时土地取得费用根据同区段工业用途基准地价进行评估，但应进行土地用途修正（土地使用权证载用途为工交仓储的除外）。
即：土地取得费用=工业用途基准地价×土地用途修正系数×期日修正×综合修正系数×年限修正系数×土地取得方式修正系数
委估宗地所在区域为环科园区段，六通一平时的基准地价为 520元/平方米，因宗地通平水平的差异，修正为500元/平方米。
土地用途修正系数取1.8，参照《无锡市国有土地上房屋征收评估技术规范》确定。
期日修正：基准地价的基准日为2013年1月1日，距评估基准日较近不做修正，取1。
综合修正系数：参照征收评估技术规范建立委估宗地地价影响因素说明表和修正系数表。
地价影响因素说明表
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|影响因素|一等|二等|三等|四等|五等|
|商服繁华状况|地处市级商服中心的中心地带|一等、三等之间|地处区级商服中心的地带|三等、五等之间|独立商服地|
|交通状况|临对外交通型主干道交叉口||距主要干道小于100米，或临次干道||距主次干道500米以外|
|宗地自身条件|面积适中,形状规则,对土地利用极为有利||面积、形状，对土地利用无不良影响||面积过小，形状较差，对土地利用产生严重的影响|
|宗地临街状况|两面临街以上||一面临街，宽深比在 1.5、0.8之间||不临街|
|宗地目前利用状况|容积率>3||容积率1~2||<0.5|
|周围土地利用类型|商业服务业用地||市政公用建筑用地||特殊用地|
|规划限制|对未来土地的利用类型、利用强度无限制||对未来土地的利用类型无限制，利用强度有较大的限制||对未来土地的利用类型，利用强度有较大的限制|

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第五部分资产基础法评估技术说明宗地综合修正系数表
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|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|影响因表|一等|二等|三等|四等|五等|
|1|商业繁华度|29|27|26|24|23|
|2|交通状况|27|26|25|24|22|
|3|宗地自身条件|12|11|10|9|8|
|4|宗地临街状况|14|13|12|11|10|
|5|宗地目前利用状况|10|9|8|7|6|
|6|周围土地利用类型|13|12|10|9|8|
|7|规划限制|11|10|9|8|7|

委估宗地综合修正系数
|||||
|-|-|-|-|
|序号|影响因表|指标标准|修正系数|
|1|商业繁华度|地处区级商服中心的边缘地带|27|
|2|交通状况|临对外交通型主干道|27|
|3|宗地自身条件|面积适中,形状规则,对土地利用极为有利|12|
|4|宗地临街状况|不临街|10|
|5|宗地目前利用状况|容积率1~2|8|
|6|周围土地利用类型|住宅和商服用地|12|
|7|规划限制|对未来土地的利用类型、利用强度无限制|11|
||评分合计||107|
||系数|各影响因素之和/100|1.07|

年限修正系数：公式详见下图，其中n为待估宗地剩余使用年限37.87年，N为法定最高出让年限50年，r为土地资本化率（取6%）。
计算得年限修正系数为0.94。
土地取得方式修正系数：土地取得方式为出让，不做修正，取1。
(三)2宗城镇混合住宅用地基准地价系数修正法计算结果如下：
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|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|宗地编号|宗地名称|土地面积|设定用途|工业基准地价|土地用途修正系数|期日修正|综合修正系数|年限修正系数|土地取得方式修正系数|单位地价（元/m2）|
|1|原丝仓库宗地1|1,271.60|城镇混合住宅用地|500.00|1.80|1.00|1.07|0.94|1.00|906|
|2|综合楼宗地2|551.50|城镇混合住宅用地|500.00|1.80|1.00|1.13|0.94|1.00|957|

原丝仓库宗地1土地总价=1,271.60×906=1,152,100.00元(取整)
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第五部分资产基础法评估技术说明综合楼宗地2土地总价=551.50×957= 527,800.00元(取整)
无形资产-其他无形资产
（一）委估无形资产简介
本次评估的无形资产为东光微电拥有的半导体器件设计、制造等工艺环节的一系列专有技术、专利技术以及IGBT项目技术，详细情况如下：
1.半导体设计、制造专利一览表
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|序号|申请号|名称|专利种类|申请人（专利权人）|申请日期|公开（公告）号|专利状态|保护年限|
|1|CN201220066058|带有复合钝化膜的大功率器件|实用新型|江苏东光微电子股份有限公司;宜兴市东晨电子科技有限公司|2012.02.27|CN202454547U|授权|10|
|2|CN201230039880|大功率可控硅|外观设计|江苏东光微电子股份有限公司|2012.02.27|CN302109913|授权|10|
|3|CN201220066057|大功率可控硅|实用新型|江苏东光微电子股份有限公司;宜兴市东晨电子科技有限公司|2012.02.27|CN202473931U|授权|10|
|4|CN201210046231|带有复合钝化膜的大功率器件|发明|江苏东光微电子股份有限公司;宜兴市东晨电子科技有限公司|2012.02.27|CN103295974A|公开|20|
|5|CN201210046232|大功率可控硅|发明|江苏东光微电子股份有限公司;宜兴市东晨电子科技有限公司|2012.02.27|CN103296074A|公开|20|
|6|CN201120258026|带有离子注入区的固体放电管|实用新型|江苏东光微电子股份有限公司|2011.07.20|CN202172070U|授权|10|
|7|CN201120257627|带悬浮发射区的功率晶体管|实用新型|江苏东光微电子股份有限公司|2011.07.20|CN202189791U|授权|10|
|8|CN201010579028|ESD保护的功率MOSFET或IGBT及制备方法|发明|江苏东光微电子股份有限公司|2010.12.09|CN102412248A|公开|20|
|9|CN201020648105|ESD保护的功率MOSFET和IGBT|实用新型|江苏东光微电子股份有限公司|2010.12.09|CN202534648U|授权|10|

北京中同华资产评估有限公司 第 58页
第五部分资产基础法评估技术说明
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|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|申请号|名称|专利种类|申请人（专利权人）|申请日期|公开（公告）号|专利状态|保护年限|
|10|CN201010502011|集成ESD保护的功率MOSFET或IGBT及制备方法|发明|江苏东光微电子股份有限公司|2010.09.24|CN101982881A|授权|20|
|11|CN201020554467|硅片抛光盘|实用新型|江苏东光微电子股份有限公司|2010.09.24|CN201881282U|授权|10|
|12|CN200910034049|低电容过电压保护模块|发明|江苏东光微电子股份有限公司|2009.08.19|CN101997308A|公开|20|
|13|CN200920233468|低电容过电压保护模块|实用新型|江苏东光微电子股份有限公司|2009.07.22|CN201440608U|授权|10|
|14|CN200720034793|荧光灯用电子启辉器|实用新型|江苏东光微电子股份有限公司|2007.02.15|CN201008229Y|授权|10|
|15|CN200720034792|台面型固体放电管管芯|实用新型|江苏东光微电子股份有限公司|2007.02.15|CN201017887Y|授权|10|

2.半导体布图设计一览表
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|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|布图设计登记号|登记证书号|布图设计名称|布图设计的创作完成日|布图设计申请日|布图设计颁证日|保护期（年）|
|1|BS.07500029.6|1805|DG5N60中高压功率场效应管|2006.11.10|2007.02.09|2008.06.25|10|
|2|BS.07500043.1|1505|CSC1A02GT过电流过电压保护集成电路|2006.10.10|2007.02.14|2007.11.26|10|
|3|BS.08500148.1|1835|P61089可调型过电压保护集成电路|2007.11.10|2008.04.24|2008.06.16|10|
|4|BS.08500149.X|1836|DG2N60功率场效应管|2007.9.30|2008.04.24|2008.06.17|10|
|5|BS.08500150.3|1837|DG4N60功率场效应管|2007.9.30|2008.04.24|2008.06.17|10|
|6|BS.10500975.X|4374|20N120绝缘栅双极型晶体管|2010.9.10|2010.12.11|2011.04.28|10|
|7|BS.10500976.8|4375|15N120绝缘栅双极型晶体管|2010.9.10|2010.12.11|2011.04.28|10|
|8|BS.11500661.3|4896|带悬浮发射区的功率晶体管|2011.5.30|2011.07.22|2011.09.21|10|
|9|BS.11500662.1|4897|30N50功率场效应晶体管|2010.10.3|2011.07.22|2011.09.21|10|
|10|BS.12500648.9|6200|600V小电流级功率场效应晶体管|2011.11.10|2012.05.15|2012.07.27|10|
|11|BS.12500649.7|6201|LED开路保护器|2011.10.25|2012.05.15|2012.07.27|10|
|12|BS.12500650.0|6202|600V大电流级功率场效应晶体管|2011.12.18|2012.05.15|2012.07.27|10|

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第五部分资产基础法评估技术说明
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|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|布图设计登记号|登记证书号|布图设计名称|布图设计的创作完成日|布图设计申请日|布图设计颁证日|保护期（年）|
|13|BS.12500651.9|6203|12N60功率场效应晶体管|2012.2.15|2012.05.15|2012.07.27|10|
|14|BS.01500041.9|47|DLCP180S功率集成电路|2001.7.20|2001.12.31|2002.2.20|10|
|15|BS.02500050|105|YD-CLP200M-X过电流过电压保护集成电路|2002.4.30|2002.5.29|2002.8.21|10|
|16|BS.13501360.7|8566|低压低电容固体放电管|2010.1.25|2013.11.9|2013.12.20|10|

东光微电专业从事半导体分立器件、集成电路的开发、设计、制造和销售，是国家四部委联合认定的第一批国家鼓励的集成电路企业。东光微电利用上述系列专有技术，生产出了防护功率器件系列产品、VDMOS系统产品，可控硅系列产品，1300X系列双极型功率开关晶体管、绝缘栅双极型晶体管（IGBT）产品。产品主要应用于通信设备、网络设备、数字电视、民用电路、摩托车、电动工具、家用电器、节能灯、消费电子、汽车电子、设备和仪表等领域。
东光微电委托委托评估的部分专利，正处于专利局―公开‖阶段，尚未取得最后授权，这些尚处于―公开‖阶段的专利均为被评估企业自行研发形成，作为专利技术使用还是作为专有技术使用，对企业生产不构成实质影响。这部分专利按被评估企业能够合法取得专利授权予以考虑。
（二）半导体器件设计、制备专有技术产品简介
1．防护功率器件系列产品
防护功率器件系列产品，亦称保护器件，用以对电路提供保护，以免受到突发的过高电压或过大电流损害，使电子产品更加耐用可靠，从而降低产品的修理、维护费用。主要应用于通讯防护，网络防护，家电防护，电力防护等领域。防护器件系列产品主要包括固体放电管、过电压过电流保护集成电路、可编程过电压保护集成电路、气体放电管。
(1)固体放电管
固体放电管，也称为半导体放电管，是一种微型化、高频化、高可靠性的特殊电子器件，它是基于晶闸管原理和结构的一种两段负阻器件。可以吸收突波，抑制过高电压，达到保护易损组件的目的。该器件是在硅单晶片两面同时掺杂同种杂质而形
成。该器件的优点是导通电压小，几乎无热耗，可重复使用，能承受较大的冲击电
流，响应快，使用安全、可靠，其性能优于其他瞬间过压保护元器件。主要应用于通
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第五部分资产基础法评估技术说明信设备、计算机、家电等雷电浪涌过压保护。产品特点是：低电容、低功耗、电压涉及范围广、反应速度快、可靠性高。
(2)过电压过电流保护集成电路
应用于计算机网络、通信设备、家用电器的过电压和过电流保护。特别是用在易受雷电浪涌和瞬间过压冲击的敏感电讯设备上，如：模拟电路和ISDN线卡，专用小程控交换机（PABX）,总配线架（MDF），初级保护模块。
主要产品包括：CSC1A02GT过电压过电流保护集成电路、CSC2A01GP过电压过电流保护集成电路。CSC1A02GT过电压过电流保护集成电路的主要特点是：单线双向保护，高峰值浪涌电流，对电流、电压冲击反应速度快，可提供初级和次级保护，稳定性好，可靠性高，采用TO252-5L封装形式。CSC2A01GP过电压过电流保护集成电路的产品特点：双线双向保护，高峰值浪涌电流、对电流、电压冲击反应速度快，可提供初级和次级保护，稳定性好，可靠性高，采用PowerSO-10封装形式。
(3)可编程过电压保护集成电路
用于保护SLIC免遭瞬态过电压冲击。正向过载由两个二极管来控制，负向浪涌由两个晶闸管抑制，晶闸管的击穿电压与门级电压-VBAT有关。该器件有非常低的门级触发电流（IGT）以减少电路工作室的损耗。器件―四点‖结构保证了高可靠的保护，特别是针对非常快速的瞬间线感应过压（Ldi/dt）,主要应用于程控交换机的二级防护，该产品属于第四代浪涌保护器件。该产品的主要特点：可同时防止正向和负向过压的影响，硬件可编程、高门级电压，反应速度快，耐冲击能力强，SOP8封装形式。
（4）气体放电管
气体放电管包括二级和三级两种结构，常用于多级保护电路中的第一级或前两级，起泄放雷电暂态过电流和限制过电压作用。当外加电压增大到超过气体的绝缘强度时，两极间的间隙将放电击穿，由原来的绝缘状态转化为导电状态，导通后放电管两极之间的电压维持在放电弧道所决定的残压水平。其特点是：绝缘电阻大，寄生电容小，长大电流冲击能力强。
2．VDMOS系列产品
VDMOS是功率MOSFET的一种主要结构形式。功率MOSFET是目前用量最大的分立器件。VDMOS又称：垂直双扩散金属—氧化物半导体场效应晶体管。无论是开关应用还是线性应用，VDMOS都是理想的功率器件。VDMOS主要应用于计算机、工业控制、消费电子和网络通信四大领域，包括电机调速、逆变器、不间断电源、电
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第五部分资产基础法评估技术说明子开关、高保真音响、汽车电器、平板电视、LED电源照明和电子镇流器。 VDMOS产品特点是：开启电压2-4V，栅源电压大于30V，开关速度非常快，高输入阻抗和电压驱动，安全工作区宽，热稳定性高，易于并联使用，跨导高度线性。
3．可控硅系列产品
可控硅（SCR）也称作晶闸管，在电路中能够实现交流电的无触点控制，以小电流控制大电流，并且不像继电器那样控制时有火花产生，而且动作快、寿命长、可靠性好。在调速、调光、调压、调温以及其他各种控制电路中都有应用。
（1）单向可控硅
单向可控硅是一种可控整流电子器件，能在外部控制信号作用下由关断变为导通，但一旦导通，外部信号就无法使其关断，只能靠去除或降低附在两端电压使其关断。单向可控硅是由三个PN结PNPN组成的四层三端半导体器件，与具有一个PN结的二极管相比，单向可控硅正向导通收到控制极电流控制；与具有两个PN结的三极管相比，差别在于可控硅对控制极电流没有放大作用。单向可控硅产品特点：开关速度快，抗高温，高湿，稳定性好，可靠性高，封装形式多样，应用范围广。
（2）双向可控硅
双向可控硅具有两个方向轮流导通、关断的特性。双向可控硅实质上是两个反并联的单向可控硅，是由NPNPN五层半导体形成四个PN结构成、三个电极的半导体器件。由于主电极的构造是对称的（都从N层引出），所以它的电极不像单向可控硅那样分别叫阳极和阴极，而是把与控制极相近的叫做第一电极A1，另一个叫做第二电极A2。双向可控硅主要用于交流控制电路，如温度控制、灯光控制、防爆交流开关以及之久电极调速和换向等电路。双向可控硅（TRIACS）产品特点：稳定性好，可靠性高，开关速度快，功耗小，应用广泛。
4.1300X系列双极型功率开关晶体管
1300X系列双极型功率开关晶体管是一种NPN型的晶体管，主要应用于电子节能灯、电子镇流器、充电器的开关电路中，其作用是与其他元器件配合，由加在晶体管基极上的脉冲信号来控制晶体管的―开‖―关‖，形成一个无触点的电子开关。由于其功率较大，而且起开关作用，所以又称功率开关晶体管。它具有开关速度快，工作可靠性高、高温特性好、开关损耗低、体积小等优点，应用广泛。
5.绝缘栅双极型晶体管（IGBT）
绝缘栅双极型晶体管（IGBT）由双极型晶体管和绝缘栅型场效应馆（简称
北京中同华资产评估有限公司 第 62页
第五部分资产基础法评估技术说明―MOSFET‖）相结合的电压驱动式功率半导体器件。既有功率MOSFET输入阻抗高，控制功率小，易于驱动、控制简单、开关频率高的优点，又有双极晶体管的导通电压低，动态电流大，损耗小的显著优点。在提倡节能减排、低碳经济的时代，具有节能效率高，便于规模化生产，较易实现节能智能化等优点。IGBT主要应用在家电产品、工业控制、网络通信、照明、消费电子、计算机及汽车电子等，而智能电网、高速铁路、新能源汽车是IGBT应用的新方向。产品特点：采用NPT技术，开启电压4-7V，栅源击穿电压大于30V，开关速度高，输入阻抗高，低饱和压降，热稳定性好，易于并联使用。
一、无形资产权属核实及价值定义
1、无形资产权属性质
本次评估的无形资产权属为该知识产权的所有权，包括对知识产权的使用权、使用许可权和获取报酬权及转让权等权利。如果委估无形资产的所有者出让上述该知识产权，将不再享有上述使用权、使用许可权、获取报酬权及转让权。
2、价值类型及其定义
本次评估的价值定义是―无形资产所有权‖在―特定使用目的‖前提下的―市场价值‖。
―市场价值‖，在此被定义为，有自愿交易意向的买卖双方，在公开市场上买卖委估资产所最有可能实现的合理交易价格。买卖双方对委估资产及市场，以及影响委估资产价值的相关因素均有合理的知识背景。相关交易方将在不受任何外在压力、胁迫下，自主、独立地决定其交易行为。
―特定使用目的‖是指委托评估方将根据自身发展战略、经营计划将委估技术运用于生产经营之中，并在可预见的未来，不会发生重大改变。
二、评估假设前提
假设前提一：我们假设委估无形资产权利的实施是完全按照有关法律、法规的规定执行的，不会违反国家法律及社会公共利益，也不会侵犯他人知识产权的任何受国家法律依法保护的权利。
假设前提二：本次预测是基于现有的市场情况，不考虑今后市场发生目前不可预测的重大变化和波动。如经济危机、恶性通货膨胀等因素。
假设前提三：本次预测是基于现有的国家法律、法规、税收政策以及银行利率等政策，不考虑今后的不可预测的重大变化。
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第五部分资产基础法评估技术说明三、评估方法
无形资产的评估方法有三种途径的方法，即成本途径法、市场比较途径法和收益途径法。
一般认为无形资产的价值用重置成本很难反映。因为该类资产的价值通常主要表现在高科技人才的创造性智力劳动，该等劳动的成果很难以劳动力成本来衡量。基于以上因素，本次评估我们未采用成本途径法。
市场比较法在资产评估中，不管是对有形资产还是无形资产的评估都是可以采用的，采用市场途径法的前提条件是要有相同或相似的交易案例，且交易行为是公平交易。据我们的市场调查及有关业内人士的介绍，目前国内没有类似技术的转让案例，本次评估由于无法找到可对比的历史交易案例及交易价格数据，故市场途径法也不适用本次评估。
本次评估的无形资产的未来收益是可以预期的，因此我们认为由于以上评估方法的局限性，本次评估适合采用收益途径的评估方法。无形资产收益途径方法又可以进一步分为三种具体操作方式，分别称为许可费节省法（提成法/分成法）、增量收益法和超额收益法，其中以许可费节省法最为常用，特别是以转让、许可使用等目的的专利、专有技术等无形资产的评估。本次评估我们根据被评估无形资产的特性，决定采用基于收益法途径的许可费节省法。
所谓许可费节省法就是通过估算假设的专利/专有技术资产受让人如果拥有该专利/专有技术资产，就可以节省许可费支出，将专利/专有技术资产经济寿命期内每年节省的许可费支出通过适当的折现率折现，并以此作为专利/专有技术资产价值的一种评估方法。在技术无形资产实际交易中，技术许可费率往往体现为技术产品销售收入的提成率，所以，本次评估中采用基于销售收入的提成率作为许可费节省法中的许可费率。本次许可费节省法评估分为如下几个步骤：
确定技术的经济寿命期，预测在经济寿命期内技术应用产生技术产品的销售收入；
分析确定技术提成率（贡献率）；
计算技术对销售收入的贡献；
采用适当折现率将技术对销售收入的贡献折成现值。折现率应考虑相应的形成该现金流的风险因素和资金时间价值等因素；
将经济寿命期内技术对销售收入的贡献的现值相加，确定技术的公平市场价
北京中同华资产评估有限公司 第 64页
第五部分资产基础法评估技术说明值。
四、委估无形资产产品市场分析
东光微电所属行业为半导体行业的子行业——半导体分立器件和集成电路行业，从近年全球半导体市场产品结构来看，集成电路和分立器件合计占到半导体市场容量的90%左右。
半导体产业的发展始于分立器件，分立器件是半导体产业的最初产品。由于其具有诸多优良的特性，如：使用灵活性，可在众多线路中应用，低成本，高成品率，特殊器件的不可替代性（如大功率、高反压、高频以及特殊工艺的分立器件）等，使分立器件长期以来作为半导体产品的基本支持。
导体分立器件种类繁多，具有广泛的应用范围和不可替代性，并具有技术成熟、可靠性高、成本低且采购渠道和资源丰富等特点。尽管集成电路的发明和迅速发展使一些器件已集成进集成电路，使得分立器件与集成电路有了许多交叉领域，但在许多不能集成的功能中，半导体分立器件仍起着关键的作用。
集成电路（integratedcircuit）是一种微型电子器件或部件，采用一定的工艺，把一个电路中所需的晶体管、二极管、电阻、电容和电感等元件及布线互连一起，制作在一小块或几小块半导体晶片或介质基片上，然后封装在一个管壳内，成为具有所需电路功能的微型结构，其中所有元件在结构上已组成一个整体。集成电路具有体积小、重量轻、寿命长、可靠性高、性能好、成本低等优点，便于大规模生产。集成电路按集成度高低的不同可分为小规模集成电路、中规模集成电路、大规模集成电路和超大规模集成电路。
半导体分立器件和集成电路在工业控制、消费电子、计算机与外设、网络通信、设备与仪器仪表、汽车电子、指示灯/显示屏、电子照明等方面得到了广泛的应用。
半导体分立器件和集成电路行业从产业的制造环节上来看，可分为芯片设计、芯片制造、封装测试几个步骤。目前全球主要的半导体分立器件和集成电路厂商由于其技术发展纯熟、规模化程度较高，因此大多专注于利润率较高的芯片设计环节，同时，为了降低制造成本，大的国际厂商多将芯片制造、封装等工序外包给代工厂生产，中国国内的许多半导体元器件厂家，即是通过为国际厂商做代工而发展起来的。
就半导体分立器件和集成电路制造的技术水平本身而言，芯片设计属于进入壁垒最高的环节，而封装的进入壁垒相对较低，因此，国内的半导体分立器件和集成电路
北京中同华资产评估有限公司 第 65页
第五部分资产基础法评估技术说明企业多数以做封装为主，部分厂商主要为国际公司进行OEM的芯片制造，只有少数国内企业掌握了芯片设计的工艺技术。
封装测试行业作为国内半导体产业的主体，前几年其销售收入一直占产业整体规模的70%以上，封装测试行业销售收入的增长对国内半导体产业整体规模的扩大起着极大的带动作用。近几年随着设计和芯片制造行业的迅猛发展，国内半导体价值链格局正在发生改变，其趋势是设计业和芯片制造业所占比重迅速上升，封装测试业比重则逐步下降，但封装测试行业仍占据国内半导体产业的半壁江山。近年中国内地半导体产业价值链格局为：芯片设计占18%，芯片制造占32%，封装测试占50%。
半导体产业是一个明显的周期性行业，行业的周期通常也称为―硅周期‖，通常持续4-5年。硅周期即是指半导体产业在差不多5年的时间内就会历经从衰落到昌盛的一个周期。一个典型的周期可以描述如下：第一阶段，需求下降，产能利用率低，价格下滑，投资锐减；第二阶段，需求稳定，产能利用率稳定，价格稳定，投资下滑以致投资不足；第三阶段，投资加大，信心膨胀，需求增长。这三个阶段构成一个循环。
值得注意的是，半导体从设计到流水线生产，至少需要2年的时间。从短期来看，行业波动性较大，但是长期来看，周期性很明显。半导体行业的周期性波动有可能引致公司的经营风险。
从2008年开始，由于金融危机导致的终端需求下降，通过产业链进一步传导至上游，因此从2008年开始，半导体行业资本支出步入明显的下行周期。2009年上半年，全球市场仍然在2008的基础上进一步衰退，但由于市场的不断复苏，2009年市场摆脱下滑的态势开始正增长。2010年至2011年半导体行业在金融危机后温和复苏。2011年受欧洲各国频发的债务危机，消费电子市场始终保持低迷的状态，而间接影响到了电子行业订单出货情况。供求关系恶化，导致产品价格大幅下滑，在原材料及动力成本高企的背景下，企业盈利水平下滑，全球电子行业指数均出现较大幅度下滑。
半导体行业在2012年需求受到全球宏观经济的影响，总体增长仍比较缓慢，但不乏结构性的机会，智能终端、安防、智能卡、LED照明保持了快速增长。需求方面，在全球宏观经济增速放缓的大背景下，PC等传统电子大类消费品难以出现高增速，但不乏智能手机、ultrabook、平板电脑、智能TV、3DTV等新产品的推动；产能方面，以半导体为代表的上游元器件新增产能在 2012年开始出现回落，全年保持了较低的水平。总体上看，整个行业保持了温和增长。
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第五部分资产基础法评估技术说明由于我国属于新兴市场，半导体行业处于上升发展时期，预计在未来5年国内市场不存在明显的周期性。此外，以功率晶体管为代表的高端、新兴分立器件和集成电路产品的需求增长，带动市场的产品结构快速升级。因此分立器件和集成电路市场在半导体行业整体衰退的情况下表现较为良好，有助于降低行业不景气对公司经营的影响。
目前，消费电子、通信技术和汽车市场销售增长推动了分立功率半导体市场，尤其在亚洲市场，这些应用贡献了分立功率器件年销售收入的一半以上。另外，新兴市场的兴起也给半导体产业带来发展契机。新兴市场消费特点，就是 PC低价化。低价电脑出货量占全球笔记本出货量比重在今后四年日益升高，而伴随笔记本价格的逐年下降，其占有率也逐年上升。手机产业中消费周期相对较短，又由于手机产业集成多媒体功能，那么手机产业也将是分立半导体器件快速成长的重要因素。
新市场的崛起给分立半导体器件提供新的需求动力，将有更多的国内分立半导体器件企业以―新市场‖作为开拓领域。对于俄罗斯、巴西、加拿大这样的资源型国家来说，其国内并不存在成熟的电子产业链的支撑，而又有比较强劲、对价格敏感的需求，将有越来越多的国内分立半导体器件企业受益―新市场‖的发展。
在手机、笔记本、数码相机、液晶电视等领域，中国已经成为世界组装制造中心，其中手机、笔记本和数码相机已经占据全球50%以上份额。而手机产业占比的数据则表明，大陆产值占比不仅在量上占据50%份额，而且最近5年呈上升趋势。主要消费电子下游需求的发展也给上游元器件行业带来需求刺激，由于分立半导体器件就地供应的特点，给中国电子制造行业带来发展机遇。
中国分立半导体需求已占据全球20%以上的份额，且占比呈上升趋势。分立器件销售额占全球比重的数据同样表明下游产业发展对分立器件产生强劲需求。因此从需求角度，电子元器件的市场是巨大的。
从近年全球分立器件市场的发展来看，一大突出特点是，功率器件产品成为最大的热门。功率器件能在高频工作时更节能节材，并且大幅减少设备体积和重量。事实上，功率技术已经成为保持分立器件产品活力的最主要动力。各类电子产品对功率变换、电源管理方面日益增长的需求构成功率晶体管产品最直接的市场增长点，并直接带动了整个分立器件市场的增长。随着市场对环保节能的日益重视，功率技术还将得到进一步的发展，并成为了推动全球分立器件市场持续发展的重要动力。
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第五部分资产基础法评估技术说明目前国内半导体分立器件行业的整体水平还比较低，生产能力主要集中于低端产品领域，而在以功率器件为代表的高技术、高附加值、市场份额更大的中高档产品领域，国外企业拥有绝对的竞争优势，国内市场所需产品大量依赖进口。随着国内半导体分立器件行业技术水平的提高和产业升级，实现高档产品替代进口将为国内半导体分立器件产业创造巨大的发展空间。
随着电子产品体积越来越小，半导体分立器件将向着复合型、模块方向发展。从性能上看，大电流、高速、高反压功率半导体分立器件拥有非常稳定的市场需求，由于其不易集成或集成成本太高，具有较强的不可替代性，今后仍是市场需求的主要品种。特别是随着分立器件的产品创新、制造技术的日趋成熟和应用技术的不断升级，功率半导体分立器件的产品格局发生着重大的转变，大电流、高速、高反压功率半导体分立器件将得到越来越广泛的应用，未来市场前景广阔。
另外，近年来追求节能和环保的趋势也对功率器件市场的蓬勃发展推波助澜，尤其是哥本哈根气候会议后中国承诺到2020年碳减排40%-45%。各种应用设计都朝向高效能和低耗电的要求靠近。节能意识的加强，再配合政府的财政补贴政策，空调、冰箱以及洗衣机等变频家用电器用半导体分立器件的市场空间会越来越大。
总体上看，分立半导体器件发展趋势是：
1、新型半导体分立器件将不断呈现，在替代原有市场应用的同时，还将开拓出新的应用领域。
2、为了使现有半导体分立器件能适应市场需求的快速变化，采用新技术，不断改进材料、结构设计、制造工艺和封装等，提高器件的性能。
3、电子信息系统的小型化，甚至微型化，必然要求其各部分，包括半导体分立器件在内尽可能小型化、微型化、多功能模块化、集成化，有一部分半导体分立器件的发展可能会趋向模块化、集成化。
集成电路行业从市场发展趋势来看，预计未来3年中国集成电路市场发展速度将保持在10%以上。计算机领域仍将是未来带动市场发展最重要的领域，汽车电子和 IC卡领域将保持较快的发展速度，其他领域将随着全球经济的好转而逐步复苏。未来智能手机、液晶电视、电子书、智能表、监控和医疗电子产品等将可能成为推动集成电路发展的热点产品。整体来看，中国集成电路市场将会步入新一轮的增长期，但市场的发展速度不会再现前几年的高速增长态势，平稳增长将成为未来中国集成电路市场发展的主要形式。
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第五部分资产基础法评估技术说明从产品技术趋势来看，集成电路行业仍然处于成长期，技术的不断更新和发展也是推动集成电路市场发展的主要因素之一。对于处理器来说，未来发展方向将以多核结构为主；对于存储器来说，将以更小的工艺尺寸和更高级的封装形式为主；对于模拟芯片和专用集成电路等产品来说，更注重功能方面的发展。此外，集成电路产品已经由提供参考设计（ReferenceDesign）发展到向客户提供完整解决方案（TotalSolution），这不仅缩短了下游厂商量产的时间，更降低了整机厂商的技术门槛。综合来看，未来集成电路产品的技术发展趋势除了集成电路本身的架构和工艺进步外，同时还包含了产品应用解决方案的提升。
五、委估无形资产经济寿命的确定
委估的专利技术属于半导体制造技术，是对传统半导体制造技术的工艺改进和提高，是具有一定的经济寿命周期的。经济寿命周期主要受两类因素的影响：
1、法定保护期
根据《中华人民共和国专利法》，发明专利权的期限为二十年，实用新型专利权和外观设计专利权的期限为十年，均自申请日起计算。
2、经济收益期
经济收益期主要受专利技术产品的市场需求、收益能力的影响。而专利产品的市场需求和收益能力又受社会文化、技术、政治、经济等多方面的影响。
目前半导体制造技术发展十分迅速，根据我们与委托方研发市场主要负责人的访谈，委估专利技术具有如下特点，该系列技术主要是对传统半导体制造技术的改进和提高，而非―革命性‖的颠覆的新型制造方法。该系列技术多数申请了实用新型专利，多数专利申请日在2010年前，少数专利申请日在2011年和2012年初，根据专利法的规定，专利保护期自申请之日起算起，也就是说多数专利技术剩余保护年限在 7-8年左右；但是考虑半导体制造工艺的更新速度，5年左右半导体的制造工艺就会被新的工艺所代替。
综合以上因素，委估系列专利技术的收益期限，自基准日起按 5年进行考虑。即从2014年1月1日至2018年12月31日为止。
六、委估无形资产收益预测说明
对未来五年收益的预测是由被评估单位管理层根据中长期规划提供的。评估人员分析了管理当局提出的预测数据并与管理层讨论了有关预测的假设、前提及预测过程，基本采纳了管理层的预测。
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第五部分资产基础法评估技术说明委估无形资产应用于以下几种产品系列，收入预测情况如下：
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|序号|产品名称|预测说明|
|1|1300X系列双极型功率开关晶体管|属于成熟产品，未来市场需求量增长不大，公司规划，未来三年销售量与2013年度保持不变，未来第4-5年每年销售量减少6%，销售单价维持不变。|
|2|VDMOS场效应晶体管|市场需求处于上升趋势，公司增加了新的生产线，预计未来3年每年销售量增加20%，未来4-5年每年销售量增加10%，销售单价未来3年每年减少5%，未来4-5年每年减少3%。|
|3|VDMOS芯片|属于未封装直接销售的芯片，市场需求处于上升趋势，公司增加了新的生产线，预计未来3年每年销售量增加12%，未来4-5年每年销售量增加6%，销售单价未来3年每年减少5%，未来4-5年每年减少3%。|
|4|IGBT绝艳栅双极型晶体管|市场需求处于上升趋势，预计未来3年每年销售量增加12%，未来4-5年每年销售量增加6%，销售单价未来3年每年减少5%，未来4-5年每年减少3%。|
|5|电容|市场处于稳定期，预计未来3年每年增长4%，未来第4-5年每年增长2%，单价维持不变。|
|6|防护器件|市场需求处于上升趋势，公司增加了新的生产线，预计未来3年每年销售量增加20%，未来4-5年每年销售量增加10%，销售单价未来3年每年减少2%，未来4-5年每年减少1%。|
|7|可控硅|市场需求处于上升趋势，预计未来3年每年销售量增加20%，未来4-5年每年销售量增加10%，销售单价未来3年每年减少5%，未来4-5年每年减少3%。|
|8|其他器件|销售收入未来3年按每年增长6%预测，未来第4-5年按每年增长3%预测。|

通过上述预测计算得出的技术产品收入如下表所示（单位：万元）：
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|2014年|2015年|2016年|2017年|2018年|
|收入|收入|收入|收入|收入|
|16,839.37|18,896.74|21,252.11|22,455.84|23,759.62|

七、无形资产许可费率的估算
根据目前国内的市场的实际情况，无形资产许可费率即基于销售收入的提成率，可以采用以下三种估算方法，分别称为对比公司法、市场法和―三分‖/―四分‖法。
（一）许可费率估算的对比公司法
所谓对比公司法就是在国内上市公司中选择与被评估无形资产拟实施企业位于同行业的上市公司作为―对比公司‖，由于该等对比公司与被评估无形资产拟实施的企业处于同行业，因此该对比公司中应该也存在相关无形资产，其发挥作用的方式以及功能与被评估无形资产在拟实施企业发挥作用的方式及功能相同或相似，具有可比性。
因此我们可以通过对比公司中相关无形资产所创造收益占全部收入的比例来估算对比
公司相关无形资产的许可费率。利用对比公司法确定无形资产分成率或提成率的理论
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第五部分资产基础法评估技术说明基础包括无形资产评估的原则：
贡献原则
利益主体变动原则
如果我们假定同等价值的资产创造同等价值的收益，则：
无形资产市场价值
无形资产收益=全部收益*
全部资产市场价值
无形资产市场价值
全部收益*
股权市场价值债权市场价值
无形资产的市场价值=全部经营性资产的市场价值–经营性流动资产（营运资金）的市场价值–经营性固定资产的市场价值
具体的估算步骤包括以下几步：
1.对比公司的选取
我们选用在国内半导体行业中的上市公司作为对比公司，通过分析该行业中代表性公司的经营情况来确定委估技术对产品的贡献率、经营风险和折现率等因素。
在本次评估中对比公司的选择标准如下：
对比公司近年为盈利公司；
对比公司只发行人民币A股；
对比公司的主营业务为半导体制造销售企业；
对比公司截止评估基准日上市时间至少为三年。
根据上述原则，我们选取了以下上市公司作为对比公司：
(1)对比公司一：华微电子
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|公司名称：|吉林华微电子股份有限公司|所属行业：|电子元器件制造业|
|证券代码：|600360|证券简称：|华微电子|
|成立日期：|1999-10-21|注册资本：|73,808.00万元|
|上市日期：|2001-03-16|注册地址：|吉林省吉林市高新区深圳街99号|

公司简介：公司为国内功率半导体行业的龙头企业。公司主要从事功率半导体器件的设计、芯片加工、封装及销售业务，产品主要服务于家电、绿色照明、计算机及通讯、汽车电子四大领域。公司具备自主研发能力，拥有一整套具有自主知识产权的高反压大功率晶体管的专用生产技术，其中大屏幕彩电用高反压大功率晶体管的生产
技术列入国家―九五‖重点科技成果推广计划。公司产品除销往国内八十余个城市和地
区外，部分产品还远销韩国、印度、美国、台湾、香港等十几个国家和地区。通过与
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第五部分资产基础法评估技术说明荷兰皇家飞利浦、美国 FAIRCHILD公司的合资、合作，公司现已成为中国最大的半导体分立器件制造基地之一。
经营范围：半导体分立器件、集成电路、电力电子产品、汽车电子产品、自动化仪表、电子元件、应用软件的设计、开发、制造与销售；经营本公司自产产品及相关技术的出口业务，经营本公司生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进出口业务，经营本公司的进料加工和―三来一补‖业务；氢气、氧气、氮气、压缩空气的制造与销售。
主营产品名称：华微半导体放电管芯片、华微二极管、华微功率晶体管、华微集成电路芯片、华微小型服务器。
公司近三年主营业务收入占全部业务收入的比重数据如下：
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|报告期||2013年报|2012年报|2011年报|
||盈利能力||||
|净资产收益率年化(%)||2.44|2.59|6.33|
|总资产报酬率年化(%)||2.56|2.87|5.39|
|总资产净利率年化(%)||1.12|1.08|3.23|
|销售净利率(%)||2.95|3.25|9.37|
|销售毛利率(%)||21.42|22.66|29.31|
||主营收入构成||||
|营业收入-工业(万元)||120,803.30|101,550.60|105,921.50|
|毛利率-工业(%)||20.67|21.54|28.80|
|收入构成-工业(%)||96.81|96.25|96.45|

数据来源：Wind资讯
(2)对比公司二：苏州固锝
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|公司名称：|苏州固锝电子股份有限公司|所属行业：|电子元器件制造业|
|证券代码：|002079|证券简称：|苏州固锝|
|成立日期：|1990-11-12|注册资本：|72,797.15万元|
|上市日期：|2006-11-16|注册地址：|江苏省苏州市通安开发区通锡路31号|

公司简介：公司是全球最大的二极管生产商之一，每月产量可达 2.5亿只，占世界产量的8%-9%，公司产品全部出口，远销 43个海外国家和地区，现拥有3000多个国际客户。公司已成为中国整流器行业中首家获得ISO-9002国际认证的企业，其中， GPP园晶粒在十一个国家获得了专利。公司与半导体行业中的国际大公司均保持合作关系，从订单接收、生产安排，再到履行交货，公司所提供的一切服务都是由电脑控制的，使产品品质及准时交货得到了有效的保证，所有订单均可在4周内履行交货。
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第五部分资产基础法评估技术说明经营范围：设计、制造和销售各类半导体芯片、各类集成电路、二极管、三极管；
生产加工汽车整流器、汽车电器部件、大电流硅整流桥堆及高压硅堆等相关产品；电镀加工电子元件以及半导体器件相关技术的开发、转让和服务。
主营产品名称：固锝电子玻璃钝化超快速整流二极管、固锝电子玻璃钝化高效整流二极管、固锝电子玻璃钝化快速恢复整流二极管、固锝电子玻璃钝化整流二极管、固锝电子超高速整流二极管、固锝电子超快速恢复整流二极管、固锝电子大电流硅整流桥堆、固锝电子高速开关二极管、固锝电子高速整流二极管、固锝电子高效整流二极管、固锝电子快速恢复整流二极管、固锝电子齐纳稳压管、固锝电子通用塑封整流二极管、固锝电子肖特基二极管、固锝电子肖特基整流二极管、固锝电子一般整流二极管。
公司近三年主营业务收入占全部业务收入的比重数据如下：
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|报告期||2013年报|2012年报|2011年报|
||盈利能力||||
|净资产收益率年化(%)||3.46|1.69|7.82|
|总资产报酬率年化(%)||1.65|0.21|6.64|
|总资产净利率年化(%)||2.71|1.18|5.84|
|销售净利率(%)||4.85|2.17|8.27|
|销售毛利率(%)||15.87|11.66|15.33|
||主营收入构成||||
|营业收入-电子元件器制造(万元)||81,906.44|80,889.31|83,550.59|
|毛利率-电子元件器制造(%)||15.87|11.66|15.33|
|收入构成-电子元件器制造(%)||1.00|1.00|1.00|

数据来源：Wind资讯
（3）对比公司三：风华高科
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|公司名称：|广东风华高新科技股份有限公司|所属行业：|电子元器件制造业|
|证券代码：|000636|证券简称：|风华高科|
|成立日期：|1994-03-23|注册资本：|67,096.63万元|
|上市日期：|1996-11-29|注册地址：|广东省肇庆市风华路18号风华电子工业城|

公司简介：公司现为我国最大的新型元器件、电子元器件制造装备及电子基础材料的科研、生产和出口基地，是全球八大片式元器件制造商之一、中国电子百强企业。
被认定为国家级技术中心、国家高技术产业化示范工程单位、国家火炬计划重点高新技术企业、国家―863‖计划成果产业化基地。自 1985年进入电子元器件行业以来，实
现了跨越式的发展，现已成为国内最大的新型元器件及电子信息基础产品科研、生产
和出口基地，拥有自主知识产权及核心技术的国际知名新型电子元器件行业大公司，
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第五部分资产基础法评估技术说明具有完整与成熟的产品链，具备为通讯类，消费类，计算机类，汽车电子等电子整机整合配套供货的大规模生产能力。
经营范围：研究、开发、生产、销售各类型高科技新型电子元器件、集成电路、电子材料、电子专用设备仪器及计算机网络设备，高新技术转让、咨询服务。经营本企业自产机电产品、成套设备及相关技术的出口和生产、科研所需原辅材料、机械设备、仪器仪表、备品备件、零配件及技术的进口(按粤外经贸字[1999]381号文经营)；
经营国内贸易(法律、行政法规、国务院决定禁止的，不得经营；法律、行政法规、国务院决定未规定许可的，自主选择经营项目开展经营活动)；房地产开发、经营。
主营产品名称：风华电解电容器、风华二极管、风华片式变压器、风华片式电感器、风华片式电阻器、风华片式多层陶瓷电容器、风华软磁铁氧体磁芯、风华三极管、风华陶瓷电容器、风华引线独石电容。
公司近三年主营业务收入占全部业务收入的比重数据如下：
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|报告期||2013年报|2012年报|2011年报|
||盈利能力||||
|净资产收益率年化(%)||3.98|3.33|7.12|
|总资产报酬率年化(%)||3.26|2.84|6.12|
|总资产净利率年化(%)||2.49|2.13|5.00|
|销售净利率(%)||3.98|3.37|7.93|
|销售毛利率(%)||15.81|15.50|20.71|
||主营收入构成||||
|营业收入-电子元器件制造业(万元)||156,816.11|148,782.37|166,862.88|
|毛利率-电子元器件制造业(%)||21.45|20.48|25.16|
|收入构成-电子元器件制造业(%)||0.70|71.37|80.14|

数据来源：Wind资讯
(4)对比公司四：同方国芯
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|公司名称：|同方国芯电子股份有限公司|所属行业：|电子元器件制造业|
|证券代码：|002049|证券简称：|同方国芯|
|成立日期：|1991-09-20|注册资本：|30,340.90万元|
|上市日期：|2005-06-06|注册地址：|河北省唐山市玉田县无终西街3129号|

公司简介：公司是中国石英晶体元器件行业第一家上市公司，专业从事研发、生产、销售石英晶体频率器件及石英晶体光学器件，公司立足自主研发、自主创新，产品技术拥有自主知识产权。由晶源电子打造的―JYEG‖品牌，已经成为行业知名品牌。
晶源电子的石英晶体元器件产品已形成高稳定度石英振荡器、小型化的 SMD石英谐
振器、振荡器等12大系列、几千个规格型号，产品技术水平达到国际同类产品水平。
公司主要经济指标居全国同行业首位，连续多年进入全国电子元件百强企业行列，是
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第五部分资产基础法评估技术说明科技部―技术创新示范企业‖，国家科技部和商务部；―科技兴贸百家重点出口企业‖。
经营范围：集成电路设计、开发、销售与技术服务；高亮度发光二极管(LED)衬底材料开发、生产、销售；生产和销售压电石英晶体器件、经营本企业自产产品及技术的出口；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进出口业务(国家限定公司经营和禁止进出口的商品除外)；经营进料加工和―三来一补‖业务。
主营产品名称：晶源电子 49S晶体谐振器、晶源电子49U晶体谐振器、晶源电子SMD晶体谐振器、晶源电子 UM晶体谐振器、晶源电子电容器、晶源电子恒温振荡器、晶源电子时钟振荡器、晶源电子温度补偿振荡器、晶源电子小公差 49U晶体谐振器、晶源电子压控温补振荡器、晶源电子压控振荡器。
公司近三年主营业务收入占全部业务收入的比重数据如下：
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|报告期||2013年报|2012年报|2011年报|
||盈利能力||||
|净资产收益率年化(%)||12.57|11.61|6.96|
|总资产报酬率年化(%)||9.48|8.73|7.15|
|总资产净利率年化(%)||9.43|8.77|6.15|
|销售净利率(%)||29.74|24.32|11.05|
|销售毛利率(%)||34.12|28.37|21.86|
||主营收入构成||||
|营业收入-集成电路(万元)||69,130.40|33,231.39|28,456.89|
|毛利率-集成电路(%)||39.96|37.56|21.44|
|收入构成-集成电路(%)||75.14|56.85|98.91|

数据来源：Wind资讯
2.对比公司中相关无形资产技术贡献率的估算
由于我们选择了相关对比公司，这些对比公司都是上市公司，因此可以比较容易估算其资本结构。根据上述四家对比公司2008~2013年度的财务报告，我们可以得出对比公司的资本结构如下，然后参考这些上市公司的资本结构，估算专利及技术的贡献率。
对比公司资本结构计算如下表：
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第五部分资产基础法评估技术说明
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|序号||1|2|3|4|6|7|
|对比对象||华微电子|苏州固锝|风华高科|同方国芯|平均值|五年平均值|
|股票代码||600360.SH|002079.SZ|000636.SZ|002049.SZ|||
|营运资金比重%|2009-12-31|16.69%|7.13%|11.69%|9.99%|11.37%|14.67%|
||2010-12-31|15.08%|3.52%|10.05%|5.01%|8.41%||
||2011-12-31|28.60%|17.59%|14.85%|7.40%|17.11%||
||2012-12-31|21.06%|22.86%|15.60%|16.97%|19.12%||
||2013-12-31|24.95%|16.39%|19.30%|8.74%|17.35%||
|有形非流动资产比重%|2009-12-31|24.47%|12.28%|20.31%|17.92%|18.74%|19.86%|
||2010-12-31|20.14%|8.64%|15.91%|7.71%|13.10%||
||2011-12-31|42.46%|11.07%|33.87%|11.29%|24.67%||
||2012-12-31|35.52%|15.30%|33.67%|5.10%|22.40%||
||2013-12-31|33.03%|11.58%|33.13%|3.89%|20.41%||
|无形非流动资产比重 %|2009-12-31|58.84%|80.59%|68.00%|72.09%|69.88%|65.46%|
||2010-12-31|64.78%|87.84%|74.05%|87.29%|78.49%||
||2011-12-31|28.94%|71.34%|51.28%|81.31%|58.22%||
||2012-12-31|43.42%|61.85%|50.72%|77.93%|58.48%||
||2013-12-31|42.02%|72.03%|47.56%|87.36%|62.24%||

我们进一步分析了上述对比公司的主营业务收入、利润和现金流水平，可以认为公司的现金流是由公司所有资本共同创造的，因此无形资产创造的现金流应该是无形资产在资本结构中所占比率与主营业务现金流的乘积。另一方面，我们发现上述无形资产实际上是组合无形资产，除专利及技术以外，还包括其他无形资产，由于高技术、高质量标准是决定产品质量和品牌价值的重要因素。技术对产品价值的贡献相对较大，技术的先进性与成熟性在很大程度上决定了企业的竞争力。所以，在上述组合无形资产中，技术是占据较大份额的。通过对半导体行业无形资产构成分析，本次评估考虑技术类资产占组合无形资产的比例为60%，由此得出对比公司专利及技术权益对主营业务收入的贡献率。详见下表：
北京中同华资产评估有限公司 第 76页
第五部分资产基础法评估技术说明
||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|对比公司名称|股票代码|年份|无形非流动资产在资本结构中所占比例|无形非流动资产中确指无形资产所占比重|确指无形资产在资本结构中所占比重|相应年份的业务税息折旧/摊销前利润EBITDA|确指无形资产对主营业务现金流的贡献|相应年份的主营业务收入|确指无形资产提成率|
|A|B|C|D|E|F|G=E*F|H|I=G*H|J|K=I/J|
|1|华微电子|600360.SH|2009-12-31|58.84%|60%|35.31%|10,429.3|3,682.2|108,046.6|3.41%|
||||2010-12-31|64.78%|60%|38.87%|26,838.5|10,431.4|114,796.4|9.09%|
||||2011-12-31|28.94%|60%|17.36%|25,048.8|4,349.2|109,811.6|3.96%|
||||2012-12-31|43.42%|60%|26.05%|19,801.2|5,158.5|105,506.7|4.89%|
||||2013-12-31|42.02%|60%|25.21%|21,050.1|5,307.0|124,786.6|4.25%|
|2|苏州固锝|002079.SZ|2009-12-31|80.59%|60%|48.35%|7,226.4|3,494.3|55,506.3|6.30%|
||||2010-12-31|87.84%|60%|52.71%|11,728.1|6,181.3|81,861.5|7.55%|
||||2011-12-31|71.34%|60%|42.80%|8,852.8|3,789.3|83,550.6|4.54%|
||||2012-12-31|61.85%|60%|37.11%|4,060.1|1,506.6|80,890.0|1.86%|
||||2013-12-31|72.03%|60%|43.22%|10,774.6|4,656.6|81,906.4|5.69%|
|3|风华高科|000636.SZ|2009-12-31|68.00%|60%|40.80%|28,893.3|11,789.0|166,838.9|7.07%|
||||2010-12-31|74.05%|60%|44.43%|40,094.3|17,813.1|203,394.3|8.76%|
||||2011-12-31|51.28%|60%|30.77%|26,400.4|8,122.4|208,189.4|3.90%|
||||2012-12-31|50.72%|60%|30.43%|16,487.2|5,017.8|208,456.8|2.41%|
||||2013-12-31|47.56%|60%|28.54%|16,382.0|4 ,675.2|2 23,070.1|2.10%|
|4|同方国芯|002049.SZ|2009-12-31|72.09%|60%|43.26%|7,353.6|3,180.8|28,890.7|11.01%|
||||2010-12-31|87.29%|60%|52.37%|8,475.8|4,438.9|34,869.4|12.73%|
||||2011-12-31|81.31%|60%|48.78%|6,602.3|3,220.9|28,768.6|11.20%|
||||2012-12-31|77.93%|60%|46.76%|15,899.5|7,434.7|58,456.3|12.72%|
||||2013-12-31|87.36%|60%|52.42%|27,062.7|14,185.5|91,998.8|15.42%|

考虑到企业评估基准日为2013年12月31日，因此我们采用2009年—2013对比公司的财务数据来综合确定技术贡献率平均值。
3.被评估无形资产许可费率（提成率）的确定
由于对比公司中相关的无形资产与被评估的目标无形资产具有―可比性‖，因此我们可以以对比公司相关无形资产通过计算得到的许可费率的平均值作为一个基础，估算被评估无形资产的的许可费率。
由于我们评估的技术应该被理解为评估基准日的技术状态，因此随着时间的推移，上述技术会不断的得到改进和完善，表现为产品制造技术中不断会有新的技术改进或增加，使得截止评估基准日时的技术所占的比重呈下降趋势。另一方面技术也会逐渐进入衰退期。上述两种因素综合表现在评估基准日的产品技术在全部制造技术贡献率上，也就是技术贡献率或提成率逐渐降低，因此我们根据这一情况，考虑技术在寿命期内逐渐下降。
另外，通过分析，我们可以发现，技术提成率的高低应该与技术产品的销售利润率的大小有关，高利润率的技术产品，体现出的技术贡献就大，技术所占比率就高，反之，则低。本次评估我们采用毛利率调整的方式对无形资产在经济寿命期内的不同时期贡献率不一样的情况予以调正，具体调整的公式如下：
目标无形资产产品毛利率
被评估无形资产贡献率对比公司贡献率
对比公司无形资产产品毛利率
我们通过分析对比公司前5年的销售利润率数据得出如下结果：
北京中同华资产评估有限公司 第 77页
第五部分资产基础法评估技术说明
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|对比公司|项 目|2009-12-31|2010-12-31|2011-12-31|2012-12-31|2013-12-31|
|华微电子|提成率|3.41%|9.09%|3.96%|4.89%|4.25%|
||销售毛利率|20.34%|30.56%|29.31%|22.66%|21.42%|
|苏州固锝|提成率|6.30%|7.55%|4.54%|1.86%|5.69%|
||销售毛利率|17.01%|17.92%|15.33%|11.66%|15.87%|
|风华高科|提成率|7.07%|8.76%|3.90%|2.41%|2.10%|
||销售毛利率|18.68%|24.42%|20.71%|15.50%|15.81%|
|同方国芯|提成率|11.01%|12.73%|11.20%|12.72%|15.42%|
||销售毛利率|23.63%|25.72%|21.86%|28.37%|34.12%|
|对比公司平均值|提成率|6.94%|9.53%|5.90%|5.47%|6.86%|
||销售毛利率|19.92%|24.66%|21.80%|19.55%|21.81%|

东光微电五年来的收入情况如下表所示：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||2009|2010|2011|2012|2013|
|产品收入(万元）|16211.22|20876.68|17844.84|14143.00|15948.04|
|产品成本（万元）|10953.23|14251.76|13445.25|12082.43|14268.60|
|毛利率|32.43%|31.73%|24.65%|14.57%|10.53%|

对上两表数据进行数据分析，得出：
|||||
|-|-|-|-|
||近五年均值|近三年均值|近两年均值|
|可比公司提成率|6.94%|6.08%|6.17%|
|可比公司销售毛利率|21.55%|21.05%|20.68%|
|东光微电销售毛利率|22.78%|16.58%|12.55%|

通过上表的数据可以看出，可比公司的销售利润率保持了相对稳定，技术提成率呈现出下降趋势，说明整个随着行业竞争的加剧，技术在行业收入中的贡献度，呈动态下降趋势。被评估企业东光微电，基准日前两年的销售利润率均值与基准日前五年相比，出现了明显的下降，基于这种状况，为了能反映委估企业最新技术贡献度，取可比公司距离基准日近两年来的技术提成率均值5.96%作为计算委估公司的技术提成率的基础，对应的产品销售利润率为21.09%，用委估公司的距离基准日前两年的销售利润率12.55%进行调整。调整后，我们可以分析得出委估无形资产的技术贡献率如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|被评估技术名称|对比公司前2年平均销售利润率|被评估技术产品平均销售利润率|销售利润率差异|对比公司技术提成率近2年平均值|产品技术提成率|
||A|B|C=B/A|D|F=D*C|
|东光微电技术无形资产|20.68%|12.55%|0.61|6.17%|3.74%|

北京中同华资产评估有限公司 第 78页
第五部分资产基础法评估技术说明根据上述步骤估算的许可费率实际是一个逐年递减的许可费序列，不是一个固定的许可费率。考虑半导体电子产品技术发展较快，专利技术对企业的贡献衰减较快，未来采用1:0.75:0.65:0.6:0.5的比例递减。
根据目前惯例，一般都是采用一个在无形资产寿命期内固定的许可费率，为此，我们需要将上述许可费序列转换为一个等效的固定许可费率，具体转换的方式如下：设：被评估无形资产产品每年实现收入Salei(i=1,2,3,….,n)，估算的许可费率Royaltyi(i=1,2,3,…,n)，折现率为R，固定许可费率为ROYALY，则ROYALTY应该满足以下等式：
n Sale ROYALTY n Sale Royalty
 i 
 i i
(1
R)i (1
R)i
i1 i1
n Sale Royalty
 i i
(1 R )i
i1
n Sale
 i
(1 R )i
ROYALTY= i1
通过上式计算得到固定许可费率ROYALTY=2.23%。
(二)许可费率的市场法估算
许可费率的市场法估算就是在市场上寻找与被评估无形资产具有可比性的无形资产许可费成交案例，通过相关案例中无形资产许可费率的数据，分析确定被评估无形资产的许可费率。
由于本次评估实际是评估被评估无形资产在国内市场上成交的市场价值，因此选择的无形资产成交案例应该首先选择国内市场上的成交案例，但是由于国内市场发展上不完善，这方面的交易案例数据很难找到，因此本次评估我们是在国际市场上选择相关交易案例。
我们选择的无形资产许可费案例数据是美国 ktMINE的无形资产许可费数据库，该数据库目前收集了超过13,000多个无形资产的许可费交易案例，是目前国际上最为全面的无形资产许可费专业数据库之一。根据ktMINE数据库的分类标准及搜素方式，我们选择的搜索标准为：
北京中同华资产评估有限公司 第 79页
第五部分资产基础法评估技术说明（ 1）协议类型（ Agreementtype）：生产、制造类无形资产（Manufacturing/ProcessIntangible）、联合开发（JointDevelopment）、交叉许可（CrossLicense）
（2）对价方式（Remuneration）：以销售收入百分比计算的许可费率（LicencebasedonGrossSales,NetSales）
（3）无形资产许可类型（Exclusivity）：独家许可或多地区独家许可（Exclusive,Multi-exclusive）
（4）协议执行日期（Executiondate）：从 2007年 1月 1日到 2013年 12月 31日（from01/01/2007to31/12/2013）
（5）标准产业分类代码：276（Semiconductors）
根据上述搜索标准，进一步筛选后得到最终可比案例如下：
无形资产协议许可案例表
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|协议代码|许可方|被许可方|生效|许可费率(%)|许可费率基础|
|||||日期|||
|1|32675|UNIVERSITY OFCHICAGO|BLACKBOXSEMICONDUCTORINCORPORATED|2010-11-30|3|Net Sales|
|2|32591|RAMBUSINCORPORATED|NVIDIACORPORATION|2010-8-12|1.5|Net Sales|
|3|27941|VISHAYMEASUREMENTSGROUPINCORPORATED|VISHAY S A|2010-7-6|5|Selling Price|
||平均值||||3.17||

（三）许可费率的―三分‖/―四分‖法估算
所谓―三分‖分成法和―四分‖分成法是无形资产评估比较古老的但相对比较简单的一种许可费率经验数据估算方法，该方法在上世纪 80-90年代之前，是无形资产评估许可费率估算的最重要的方法。该方法的核心是认为技术产品的利润是资金、劳动力和技术三项因素共同创造的，技术所创造的利润应该占全部利润的33%；之后，由于企业管理科学的出现，又将上述―三分‖方法进行了改进，增加管理要素，即技术产品的利润是资金、劳动力、技术和管理四项因素共同创造的，技术所创造的利润应该占全部利润的25%。
对于―三分‖/―四分‖方法首先需要明确，该分成比例应该是利润分成，需要将其转换为现金流口径的针对销售收入的许可费率（提成率），具体转换方式推导如下：
设：净利润分成率为λ
北京中同华资产评估有限公司 第 80页
第五部分资产基础法评估技术说明被评估无形资产拟实施企业的无形资产产品（行业）平均销售净利润率为δ；被评估无形资产拟实施企业（行业）净利润与 EBITDA的比率为γ。
则：现金流口径的提成率为：

税前提成率

根据上述公式，我们可以推算出―三分‖和―四分‖分成率转换为现金流口径的提成率分别为：
―三分法‖对应的许可费率为5.50%；
―四分法‖对应的许可费率为4.17%。
由于―四分法‖是在―三分法‖基础上的进一步演化，因此―四分法‖要比―三分法‖更合理些。
（四）许可费率的最终分析确定
本次评估，我们共采用三种方法估算许可费率，估算结果分别为：
||||
|-|-|-|
|序号|方法|许可费率|
|1|对比公司法|2.23%|
|2|市场法|3.17%|
|3|―四分‖法|4.17%|

从上表可看出，对比公司法的许可费率与市场法、―四分法‖相比，较低，分析其原因，主要是委估公司的销售利润率与行业的平均水平存在相当大的差距所导致，委估公司在产品成本控制方面尚需进一步提高。
许可费率的对比公司法、市场法和―四分‖法各自都有自己的优点，也存在不足，三种方法的对比分析如下：
三种方法估算的许可费率对比分析
||||
|-|-|-|
|方法名称|优点|缺点|
|对比公司法|可以直接反映国内市场情况，不但适合传统行业无形资产评估，也适合高新行业的无形资产评估。|不是直接市场上无形资产成交的数据，而是通过上市公司市值反算的无形资产数据；估算过程中存在近似处理，过程有瑕疵。|

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第五部分资产基础法评估技术说明
||||
|-|-|-|
|市场法|直接反映市场数据，可靠性较高，不但适合传统行业无形资产评估，也适合高新行业的无形资产评估。|由于案例是国际市场数据，不能直接反映国内市场价值。|
|“三分”/“四分”法|估算简单，容易理解。|比较适合传统行业内无形资产的评估，对于高新技术企业则不适用；另外，该方法估算的无形资产应该是企业整体（全部）的无形资产组合，不是单项无形资产。|

考虑到―四分法‖评估的无形资产内涵应该是企业全部的无形资产，包括技术以及其他的无形资产，但是本次评估我们仅评估技术无形资产，因此我们认为―四分‖法不适合本次评估评估。
考虑到对比公司法是采用国内数据，更能符合国内市场的情况，因此最终我们采用对比公司法的结论作为我们最终的评估结论。
八、无形资产对现金流的贡献
通过上述专有技术提成率的估算和对产品销售收入的预测，可以得出专有技术的贡献=∑（产品年销售收入净值×提成率）。
具体详见《无形资产组合评估计算表》。
九、折现率的估算
折现率，又称期望投资回报率，是基于收益法确定评估价值的重要参数。本次评估的折现率我们采用对比公司的无形资产投资回报率作为无形资产评估的折现率。
（一）加权资金成本的确定
WACC（WeightedAverageCostofCapital）代表期望的总投资回报率。它是期望的股权回报率和所得税调整后的债权回报率的加权平均值。
计算总投资回报率时，第一步需要计算，截至评估基准日，股权资金回报率和利用公开的市场数据计算债权资金回报率。第二步，计算加权平均股权回报率和债权回报率。
1.对比公司股权回报率的确定
为了确定股权回报率，我们利用资本定价模型（CapitalAssetPricingModelor―CAPM‖）。CAPM是通常估算投资者收益要求并进而求取公司股权收益率的方法。它可以用下列公式表述：
R＝R＋β×ERP＋R
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北京中同华资产评估有限公司 第 82页
第五部分资产基础法评估技术说明其中：R为股权回报率；R为无风险回报率；β为风险系数；ERP为市场风险超 e f
额回报率；R为公司特有风险超额回报率
s
(1)确定无风险收益率
国债收益率通常被认为是无风险的，因为持有该债权到期不能兑付的风险很小，可以忽略不计。
我们在沪、深两市选择从评估基准日到国债到期日剩余期限在5—10年期的国债，并计算其到期收益率，取所有国债到期收益率的平均值作为本次评估无风险收益率。
我们以上述国债到期收益率的平均值3.88%作为本次评估的无风险收益率。
(2)确定股权风险收益率
股权风险收益率是投资者投资股票市场所期望的超过无风险收益率的部分。正确地确定风险收益率一直是许多股票分析师和资产评估师的研究课题。例如：在美国， IbbotsonAssociates的研究发现从 1926年到 1997年，股权投资年平均年复利回报率为11.0%，超过长期国债收益率（无风险收益率）约5.8%。这个超额收益率就被认为是股权投资风险超额收益率ERP（EquityRiskPremium）。
借鉴美国相关部门估算 ERP的思路，我们对中国股票市场相关数据进行了研究，我们按如下方式计算中国股市的股权风险收益率ERP：
确定衡量股市整体变化的指数：估算股票市场的投资回报率首先需要确定一个衡量股市波动变化的指数。目前国内沪、深两市有许多指数，但是我们选用的指数应该是能最好反映市场主流股票变化的指数，参照美国相关机构估算美国 ERP时选用标准普尔500（S&P500）指数的经验，我们在估算中国市场 ERP时选用了沪深300指数。
沪深300指数是2005年4月8日沪深交易所联合发布的第一只跨市场指数，该指数由沪深A股中规模大、流动性好、最具代表性的300只股票组成，以综合反映沪深A股市场整体表现。沪深 300指数为成份指数，以指数成份股自由流通股本分级靠档后的调整股本作为权重，因此选择该指数成份股可以更真实反映市场中投资收益的情况。
收益率计算年期的选择：所谓收益率计算年期就是考虑到股票价格是随机波动的，存在不确定性，因此为了合理稀释由于股票非系统波动所产生的扰动，我们需要估算一定长度年限股票投资的平均收益率，以最大程度地降低股票非系统波动所可能产生的差异。考虑到中国股市股票波动的特性，我们选择 10年为间隔期为计算 ERP的计算年期，也就是说每只成份股的投资回报率都是需要计算其十年的平均值投资回报率作为其未来可能的期望投资回报率。另一方面，我们知道中国股市起始于上世纪
北京中同华资产评估有限公司 第 83页
第五部分资产基础法评估技术说明 90年代初期，但最初几年发展极不规范，直到 1997年之后才逐渐走上正规，考虑到上述情况，我们在测算中国股市 ERP时，计算的最早滚动时间起始于 1997年，我们具体采用―向前滚动‖的方法分别计算了2003、2004、2005、…2011和2012年的ERP，也就是2003年ERP的计算采用的年期为1997年到2003年数据（此时年限不足10年），该年度ERP的含义是如果在1997年购买指数成份股股票持有到2003年后每年平均超额收益率；2004年的 ERP计算采用的年限为 1997年到 2004年（此时年限也不足 10年），该年度 ERP的含义是如果在 1997年购买指数成份股股票持有到 2004年后每年平均超额收益率；以此类推，例如，当计算 2010年ERP时我们采用的年限为2001年到2010年（10年年期），该年度 ERP的含义是如果在2001年购买指数成份股股票持有到2010年后每年平均超额收益率。
指数成份股的确定：沪深300指数的成份股每年是发生变化的，因此我们在估算时采用每年年底时沪深300指数的成份股，即当计算2011年ERP时采用2011年底沪深300指数的成份股；计算2010年ERP时采用沪深300指数2010年底的成份股。
对于2003~2004年沪深300指数没有推出之前，我们采用―外推‖的方式，即采用2005年年底沪深300指数的成份股外推到上述年份，既2003~2004年的成份股与2005年末保持不变。
数据的采集：本次 ERP测算我们借助 Wind资讯的数据系统提供所选择的各成份股每年年末的交易收盘价。由于成份股收益中应该包括每年分红、派息等产生的收益，因此我们需要考虑所谓分红、派息等产生的收益，为此我们选用的年末收盘价是 Wind数据中的年末―复权‖价。例如在计算2011年ERP时选用数据是从2002-12-31起至 2011-12-31止的以 1997年 12月 31日为基准的年末复权价，上述价格中已经有效的将每年由于分红、派息等产生的收益反映在价格中。
年收益率的计算采用算术平均值和几何平均值两种计算方法：
算术平均值计算方法：
设：每年收益率为Ri，则：
R＝(P－P)/P(i=1,2,3,……,N)
i i i-1 i
式中：Ri为第i年收益率，Pi为第i年年末交易收盘价(复权)
设第1年到第n年的收益平均值为An，则：
n
A
R
/N
n i
i1
北京中同华资产评估有限公司 第 84页
第五部分资产基础法评估技术说明式中：An为第1年到第n年收益率的算术平均值，n=1,2,3,……,9，N是计算每年 ERP时的有效年限。
几何平均值计算方法：
设第1年到第i年的几何平均值为Ci，则：
(i1)
C P /P1
i i 1 (i=2,3,……,N)
式中：Pi为第i年年末交易收盘价(后复权)
无风险收益率Rfi的估算：为了估算每年的ERP，需要估算计算期每年的无风险收益率Rfi，本次测算我们采用国债的到期收益率（YieldtoMaturateRate）作为无风险收益率。我们首先选择每年年末距到期日剩余年限超过 5年的国债，然后根据国债每年年末距到期日的剩余年限的长短将国债分为两部分，分别为每年年末距国债到期日剩余年限超过 5年但少于 10年的国债和每年年末距国债到期日剩余年限超过 10年的国债，最后分别计算上述两类国债到期收益率的平均值作为每年年末的距到期剩余年限超过10年无风险收益率Rf和距到期剩余年限超过5年但小于10年的Rf。
估算结论：
将每年沪深300指数成份股收益算术平均值或几何平均值计算出来后，需要将300个股票收益率计算平均值作为本年算术或几何平均值的计算 ERP结论，这个平均值我们采用加权平均的方式，权重则选择每个成份股在沪深 300指数计算中的权重；每年 ERP的估算分别采用如下方式：
算术平均值法：
ERPi=Ai－Rfi(i=1,2,……,N)
几何平均值法：
ERPi=Ci－Rfi(i=1,2,……,N)
通过估算2004-2013年每年的市场风险超额收益率ERPi，结果如下：
2013年市场超额收益率ERP估算表
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|年分|Rm算术平均值|Rm几何平均值|无风险收益率Rf(距到期剩余年限超过10年）|ERP=Rm算术平均值-Rf|ERP=Rm几何平均值-Rf|
|1|2004|7.49%|1.95%|4.98%|2.51%|-3.03%|
|2|2005|7.74%|3.25%|3.56%|4.18%|-0.31%|
|3|2006|36.68%|22.54%|3.55%|33.13%|18.99%|
|4|2007|55.92%|37.39%|4.30%|51.62%|33.09%|

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第五部分资产基础法评估技术说明
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|年分|Rm算术平均值|Rm几何平均值|无风险收益率Rf(距到期剩余年限超过10年）|ERP=Rm算术平均值-Rf|ERP=Rm几何平均值-Rf||
|5|2008|27.76%|0.57%|3.80%|23.96%|-3.23%||
|6|2009|45.41%|16.89%|4.09%|41.32%|12.80%||
|7|2010|41.43%|15.10%|4.25%|37.18%|10.85%||
|8|2011|25.44%|0.12%|3.98%|21.46%|-3.86%||
|9|2012|25.40%|1.60%|4.15%|21.25%|-2.55%||
|10|2013|24.69%|4.26%|4.32%|20.37%|-0.06%||
|11|平均值|30.36%|11.05%|4.10%|25.70%|||
||||||||6.27%|

|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|年分|Rm算术平均值|Rm几何平均值|无风险收益率Rf(距到期剩余年限超过5年但小于10年）|ERP=Rm算术平均值-Rf|ERP=Rm几何平均值-Rf||
|1|2004|7.49%|1.95%|4.64%|2.85%|-2.69%||
|2|2005|7.74%|3.25%|2.94%|4.80%|0.31%||
|3|2006|36.68%|22.54%|2.93%|33.75%|19.61%||
|4|2007|55.92%|37.39%|3.85%|52.07%|33.54%||
|5|2008|27.76%|0.57%|3.13%|24.63%|-2.56%||
|6|2009|45.41%|16.89%|3.54%|41.87%|13.35%||
|7|2010|41.43%|15.10%|3.83%|37.60%|11.27%||
|8|2011|25.44%|0.12%|3.41%|22.03%|-3.29%||
|9|2012|25.40%|1.60%|3.50%|21.90%|-1.90%||
|10|2013|24.69%|4.26%|3.88%|20.81%|0.38%||
|11|平均值|30.36%|11.05%|3.57%|26.23%|||
||||||||6.80%|

由于几何平均值可以更好表述收益率的增长情况，因此我们认为采用几何平均值计算得到 ERP更切合实际，由于本次评估无形资产的经济寿命期期在 10年以内，因此我们认为选择ERP=6.80%作为目前国内市场股权超额收益率 ERP未来期望值比较合理。
(3)确定对比公司相对于股票市场风险系数β(Leveredβ)。
β被认为是衡量公司相对风险的指标。投资股市中一个公司，如果其β值为 1.1则意味着其股票风险比整个股市平均风险高10%；相反，如果公司β为0.9，则表示
其股票风险比股市平均低10%。因为投资者期望高风险应得到高回报，β值对投资者
北京中同华资产评估有限公司 第 86页
第五部分资产基础法评估技术说明衡量投资某种股票的相对风险非常有帮助。
目前中国国内 Wind资讯公司是一家从事于β的研究并给出计算β值的计算公式的公司。本次评估我们是选取该公司公布的β计算器计算对比公司的β值，股票市场指数选择的是沪深 300指数，选择沪深 300指数主要是考虑该指数是国内沪深两市第一个跨市场指数，并且组成该指数的成份股是各行业内股票交易活跃的领头股票。选择该指数最重要的一个原因是我们在估算国内股票市场ERP时采用的是沪深300指数的成份股，因此在估算β值时需要与ERP相匹配，因此应该选择沪深300指数。
采用上述方式估算的β值是含有对比公司自身资本结构的β值。
(4)估算公司特有风险收益率 Rs
采用资本定价模型一般被认为是估算一个投资组合（Portfolio）的组合投资回报率，资本定价模型不能直接估算单个公司的投资回报率，一般认为单个公司的投资风险要高于一个投资组合的投资风险，因此，在考虑一个单个公司或股票的投资收益时应该考虑该公司的针对投资组合所具有的全部特有风险所产生的超额回报率。
目前国际上将公司全部特有风险超额收益率进一步细化为公司规模溢价（SizePremium）RPs和特别风险溢价RPu，即：
Rs=RPs+RPu
其中公司规模溢价 RPs为公司规模大小所产生的溢价，主要针对小公司相对大公司而言，由于其规模较小，因此对于投资者而言其投资风险相对较高。
在国际上有许多知名的研究机构发表过有关文章详细地定量阐述了公司资产规模与投资回报率之间的关系。如美国的 IbbotsonAssociate在其 SBBI每年度研究报告中就有类似的论述。美国研究公司规模超额收益的另一个著名研究是Grabowski-King研究，下表就是该研究的结论：
国际上在对公司规模溢价 RPs研究最著名的包括 IbbotsonAssociate研究、 Grabowski-King研究，另外还有 Fama-French研究，该研究不但包含 RPs也包含了部分RPu的因素。
1） IbbotsonAssociate研究
美国 IbbotsonAssociate与Duff&Phelps合作对公司规模溢价 RPs进行了研究，根据Duff&Phelps发布的 2011年报告，该研究基于两个思路，其一是研究公司规模、经营风险β系数与投资回报率之间的关系。该研究的结论可以表述如下：
北京中同华资产评估有限公司 第 87页
第五部分资产基础法评估技术说明公司投资回报率与股权账面价值关系表
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|分组序号|股权账面价值（百万美元）|样本点数量|Beta数据|投资回报率标准差|投资回报率几何平均值|投资回报率算术平均值|
|1|37,502|38|0.81|16.42%|10.10%|11.35%|
|2|11,465|34|0.85|16.64%|10.37%|11.64%|
|3|7,877|35|0.90|17.85%|12.01%|13.46%|
|4|5,622|33|0.92|17.11%|10.50%|11.82%|
|5|4,184|36|1.01|18.50%|10.92%|12.54%|
|6|3,055|33|1.01|19.33%|10.31%|11.99%|
|7|2,447|38|1.04|18.44%|10.99%|12.61%|
|8|2,016|39|1.08|18.63%|11.05%|12.68%|
|9|1,739|35|1.05|19.44%|12.01%|13.73%|
|10|1,551|36|1.07|19.06%|11.52%|13.17%|
|11|1,368|44|1.07|18.74%|10.96%|12.54%|
|12|1,157|45|1.06|20.61%|12.46%|14.39%|
|13|1,029|42|1.09|20.43%|12.41%|14.31%|
|14|923|49|1.11|20.27%|13.23%|15.03%|
|15|825|44|1.10|20.28%|13.30%|15.13%|
|16|736|46|1.17|20.50%|12.56%|14.47%|
|17|640|49|1.18|21.23%|11.99%|14.06%|
|18|553|59|1.18|20.83%|12.70%|14.65%|
|19|482|45|1.20|21.53%|11.77%|13.91%|
|20|430|56|1.23|22.60%|14.36%|16.64%|
|21|382|61|1.21|21.58%|14.25%|16.33%|
|22|312|84|1.21|24.28%|13.63%|16.13%|
|23|235|112|1.24|25.13%|12.87%|15.56%|
|24|162|142|1.26|26.01%|15.19%|18.14%|
|25|60|394|1.30|31.70%|15.06%|19.04%|

数据来源：Duff& Phelps Risk Premium Report 2011
由上表可以看出，随着公司规模的减小，Beta系数呈增加趋势，同时公司的投资回报率呈增加趋势，该结论表明公司规模与投资风险呈负相关关系。
2）Grabowski-King研究
该研究更加具体、直接，实际上该研究采用多种方式作为企业规模大小的衡量标
准，包括净资产账面价值、总资产账面价值、销售收入、EBITDA等，估算股票实际
北京中同华资产评估有限公司 第 88页
第五部分资产基础法评估技术说明投资回报率与采用CAPM模型估算结论之间差异与公司规模之间的关系。下表数据就是公司以股权账面价值（净资产）衡量的规模与公司投资回报率超过 CAPM模型计算的投资回报率之差的关系数表：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|公司投资回报率超过CAPM的超额收益与股权账面价值关系表||||||
|分组序号|股权账面价值（百万美元）|计算超过无风险收益率的投资回报率平均值|CAPM模型计算的超过无风险收益率的回报率|投资回报率平均值超过CAPM计算值溢价|平滑处理后超过CAPM溢价|
|1|37,502|4.31%|3.11%|1.20%|-0.16%|
|2|11,465|4.60%|3.26%|1.34%|0.91%|
|3|7,877|6.42%|3.45%|2.97%|1.25%|
|4|5,622|4.78%|3.55%|1.23%|1.55%|
|5|4,184|5.50%|3.89%|1.61%|1.82%|
|6|3,055|4.95%|3.88%|1.07%|2.11%|
|7|2,447|5.57%|3.99%|1.58%|2.31%|
|8|2,016|5.64%|4.15%|1.49%|2.48%|
|9|1,739|6.69%|4.05%|2.64%|2.61%|
|10|1,551|6.13%|4.12%|2.01%|2.72%|
|11|1,368|5.50%|4.13%|1.37%|2.83%|
|12|1,157|7.35%|4.08%|3.27%|2.98%|
|13|1,029|7.27%|4.20%|3.07%|3.09%|
|14|923|7.99%|4.25%|3.74%|3.19%|
|15|825|8.09%|4.24%|3.85%|3.29%|
|16|736|7.43%|4.50%|2.93%|3.39%|
|17|640|7.02%|4.55%|2.47%|3.52%|
|18|553|7.61%|4.52%|3.09%|3.65%|
|19|482|6.87%|4.62%|2.25%|3.77%|
|20|430|9.60%|4.71%|4.89%|3.88%|
|21|382|9.29%|4.66%|4.63%|3.98%|
|22|312|9.09%|4.65%|4.44%|4.16%|
|23|235|8.52%|4.74%|3.78%|4.42%|
|24|162|11.10%|4.86%|6.24%|4.76%|
|25|60|12.00%|4.99%|7.01%|5.66%|
|数据来源：Duff & Phelps Risk Premium Report 2011||||||

8.00%
||
|-|
|2 7 4 7 9 8 9 5 0 2 2 5 00 7 8 4 3 6 2 2 4 8 8 3 6|

5 8 1 4 7 3 0 8 6 4 3 2
,7 ,7 ,4 ,2 ,1 ,1 ,1
3
从上表可以看出公司投资回报率超过CAPM计算值的溢价随着资产规模的降低由1.12%逐步增加到7.01%。
3） Fama-French研究
传统的 CAPM模型实际表明股票的投资回报率与市场超额风险收益一个因素有关，因此称之为单因素模型；IbbotsonAssociate研究和 Grabowski-King研究在上述结论中增加了一个变量，就是规模超额回报率（SizePremium），也就是说股票投资回报
率不但与市场超额回报率有关还与企业自身的规模大小有关，因此称之为二因素模型。
但是公司的全部特有风险还与其他方面的因素有关，例如，与企业的盈利状态有关，
北京中同华资产评估有限公司 第 89页
第五部分资产基础法评估技术说明具体的说就是盈利公司投资风险要低于亏损公司，盈利能力越强，企业的投资风险就应该越低，超额回报率就相对较低。因此在考虑公司特有风险超额回报率时，还应该考虑公司盈利能力指标。
美国芝加哥大学商学院（GraduateSchoolofBusiness,UniversityofChicago）的 EugeneF.Fama和马塞诸塞州技术大学的斯罗恩管理学院（SloanSchoolofManagement,MassachusettsInstituteofTechnology）的 KennethR.French两位学者联合提出Fama-French模型，该模型可以表述如下：
Re=Rf+β×ERP+s×SMB+h×HML
式中：Re=股权投资回报率；
Rf=无风险回报率；
ERP=市场超额风险回报率；
SMB=股票市值因素超额回报率，实际是规模超额回报率；
HML=HML为股票市场价值超过账面价值因素超额回报率；
β、s和h分别是上述三个因子的系数
上述模型中的HML参数实际是反映上市公司市场价值价值与账面价值之比，市场价值超过账面价值部分所产生的超额收益率，对于一般的企业，市场价值超过账面的主要原因就是企业存在的―商誉‖，商誉高，则市场价值就会高于账面价值，但企业上述的高低主要是由企业的盈利能力决定的，因此可以分析认为该模型在理论上表明股权投资回报率除了跟市场因素、规模因素有关外，还与企业盈利能力有关，也就是所谓的三因素模型。
参考Grabowski-King研究的思路，同时在Grabowski-King研究的思路的基础上再进一步，我们在考虑公司的资产规模基础上，同时再引进另一个参数--收益能力指标，来研究公司特有风险超额收益 RPs与公司资产规模和收益能力两个指标参数的关系。
我们对沪、深两市的1,000多家上市公司2005～2010年的数据进行了分析研究，我们的研究过程主要分为以下几步：
选取样本点：
在国内沪、深两市上市公司中共选取 1,051家上市公司作为样本点，借助 Wind资讯的数据系统提供的从1997-12-31起至2011-12-31的复权交易年收盘价格作为基础数据分别采用算术平均值和几何平均值方法分别计算每个选定的样本点从 2005年~2011年的每年收益的平均值：
北京中同华资产评估有限公司 第 90页
第五部分资产基础法评估技术说明算术平均值计算方法：
设：每年收益率为Ri，则：
PP
R i i1
i
P
i (i=1,2,3,….,n)
式中：Ri为第i年收益率
Pi为第i年年末交易收盘价（复权）
设第1年到第n年的收益平均值为A，则：
n
R
i
A=i1
N
几何平均值计算方法：
设第1年到第n年的几何平均值为C，则：
P
C=
(n1)
n
-1
P
1
Pn为第n年年末交易收盘价（后复权）。
估算每个样本点的实际平均收益之后，我们采用 CAPM模型，既：
Re=Rf+Beta(ERP)
样本点公司规模数据和收益能力数据的选择
对于衡量样本点的资产规模指标我们选择―账面总资产‖，对于衡量收益能力指标我们相应地选择总资产回报率ROA。
数据整理
我们首先将样本点的公司规模超额收益率，也就是采用2005年到2011年平均股票收益率 Re与采用资本定价模型估算出来的 CAPM的差额，即,股票 j的公司超额收益率Δj为：
Δ=Re-CAPM（j=1，2，。。。。n）
j j j
我们将公司特有风险超额收益率Δ与选择出来衡量资产规模的总资产账面价值S和衡量收益能力指标的总资产回报率 ROA组成样本点数据序列。对上述数据序列进行排序和分组，排序、分组的方法如下：
先按公司总资产进行排序，将数据序列按总资产规模从小到大进行升序排序；
按按总资产规模进行分组，分别为以下9组：
北京中同华资产评估有限公司 第 91页
第五部分资产基础法评估技术说明
||||
|-|-|-|
|序号|资产规模（亿元）|样本点数量|
|1|0≤S<5|111|
|2|5≤S<10|212|
|3|10≤S<15|101|
|4|15≤S<20|76|
|5|20≤S<30|61|
|6|30≤S<40|76|
|7|40≤S<50|71|
|8|50≤S<100|101|
|9|S≥100|102|

再在上述按总资产划分的分组中，再按收益率指标ROA进行第二次排序，并进行分组，分组情况如下：
|||||
|-|-|-|-|
|序号|总资产规模分组标准（亿元）|总资产收益率分组标准（%）|样本点数量|
|1|0≤S<5|R<0|28|
|2|0≤S<5|0≤R<10|53|
|3|0≤S<5|R≥10|30|
|4|5≤S<10|R<0|22|
|5|5≤S<10|0≤R<10|148|
|6|5≤S<10|R≥10|42|
|7|10≤S<15|R<0|10|
|8|10≤S<15|0≤R<10|74|
|9|10≤S<15|R≥10|17|
|10|15≤S<20|R<0|7|
|11|15≤S<20|0≤R<10|28|
|12|15≤S<20|R≥10|41|
|13|20≤S<30|R<5|27|
|14|20≤S<30|R≥5|34|
|15|30≤S<40|R<5|26|
|16|30≤S<40|R≥5|50|
|17|40≤S<50|R<5|30|
|18|40≤S<50|R≥5|41|
|19|50≤S<100|R<5|32|
|20|50≤S<100|R≥5|69|
|21|S≥100|R<5|19|
|22|S≥100|5≤R<10|51|
|23|S≥100|R≥10|32|

将上述 23个小组中的每组样本的超额收益率、总资产和 ROA的平均值作为该组样本的超额收益率、总资产和ROA，则可以得到如下数据表格：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|总资产规模分组标准（亿元）|总资产收益率分组标准（%）|样本点数量|超额收益率Rs|总净资产平均值S（亿元）|总资产平均值（亿元）的自然对数|总资产收益率平均值ROA|
|1|0≤S<5|R<0|28|3.00%|2.96|1.08|-6.41%|
|2|0≤S<5|0≤R<10|53|2.80%|3.64|1.29|5.74%|
|3|0≤S<5|R≥10|30|2.74%|3.39|1.22|17.26%|
|4|5≤S<10|R<0|22|2.45%|7.17|1.97|-57.48%|
|5|5≤S<10|0≤R<10|148|2.41%|7.56|2.02|4.67%|

北京中同华资产评估有限公司 第 92页
第五部分资产基础法评估技术说明
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|6|5≤S<10|R≥10|42|2.28%|7.36|2.00|14.94%|
|7|10≤S<15|R<0|10|2.17%|16.88|2.83|-2.31%|
|8|10≤S<15|0≤R<10|74|2.09%|17.43|2.86|5.54%|
|9|10≤S<15|R≥10|17|2.03%|17.08|2.84|13.75%|
|10|15≤S<20|R<0|7|1.29%|22.35|3.11|-8.94%|
|11|15≤S<20|0≤R<10|28|1.61%|22.51|3.11|3.34%|
|12|15≤S<20|R≥10|41|1.45%|22.24|3.10|8.35%|
|13|20≤S<30|R<5|27|1.22%|27.09|3.30|0.22%|
|14|20≤S<30|R≥5|34|1.12%|27.40|3.31|9.23%|
|15|30≤S<40|R<5|26|0.97%|34.65|3.55|1.38%|
|16|30≤S<40|R≥5|50|0.94%|35.47|3.57|8.94%|
|17|40≤S<50|R<5|30|0.81%|44.34|3.79|1.73%|
|18|40≤S<50|R≥5|41|0.73%|44.84|3.80|10.07%|
|19|50≤S<100|R<5|32|0.59%|69.17|4.24|2.98%|
|20|50≤S<100|R≥5|69|0.35%|70.62|4.26|10.37%|
|21|S≥100|R<5|19|0.19%|379.82|5.94|2.86%|
|22|S≥100|5≤R<10|51|-0.72%|295.01|5.69|7.41%|
|23|S≥100|R≥10|32|-0.66%|506.88|6.23|14.61%|

估算结论
我们按超额收益率 RP与总资产的自然对数和总资产报酬率 ROA进行二元一次 s
线性回归分析，得到如下结论：
RP
=3.73%-0.717%×Ln(S)-0.267%×ROA(R2=93.14%)
s
其中：RP:公司规模超额收益率；
s
S:公司总资产账面值（按亿元单位计算）；
ROA：总资产报酬率；
Ln：自然对数。
根据以上结论，我们将被评估企业的总资产账面价值以及按此总资产计算的被评估企业的总资产报酬率分别规模代入上述回归方程即可计算被评估企业的规模超额收益率RP。
s
本次评估的特有风险收益率，除规模风险外的其他风险按2%予以考虑。
(5)计算现行股权收益率
将恰当的数据代入 CAPM公式中，我们就可以计算出对被评估单位的股权期望回报率。
2．债权回报率的确定
在中国，对债权收益率的一个合理估计是将市场公允短期和长期银行贷款利率结合起来的一个估计。
目前在中国，只有极少数国营大型企业或国家重点工程项目才可以被批准发行公
司债券。事实上，中国目前尚未建立起真正意义上的公司债券市场，尽管有一些公司
北京中同华资产评估有限公司 第 93页
第五部分资产基础法评估技术说明债券是可以交易的。然而，另一方面，官方公布的贷款利率是可以得到的。事实上，现在有效的一年期贷款利率是6%。我们采用该利率作为我们的债权年期望回报率。
3．被评估企业折现率的确定
股权期望回报率和债权回报率可以用加权平均的方法计算总资本加权平均回报率。权重按评估对象实际股权、债权结构比例。总资本加权平均回报率利用以下公式计算：
E D
WACC R  R (1T)
e d
D E DE
其中： WACC为加权平均总资本回报率；E为股权价值；Re为期望股本回报率；
D为付息债权价值；R为债权期望回报率；T为企业所得税率。
d
WACC的计算详见《加权资金成本计算表》。
(二）无形资产折现率的估算
上述计算的WACC可以理解为投资企业全部资产的期望回报率，企业全部资产包括流动资产、固定资产和无形资产组成。WACC可以用下式表述：
WACC（WRWRWR）*(1T)
c c f f i i
其中：Wc:为流动资产（资金）占全部资产比例；
Wf:为固定资产（资金）占全部资产比例；
Wi:为无形资产（资金）占全部资产比例；
Rc:为投资流动资产（资金）期望回报率；
Rf:为投资固定资产（资金）期望回报率；
Ri:为投资无形资产（资金）期望回报率；
我们知道，投资流动资产所承担的风险相对最小，因而期望回报率应最低。我们取一年内平均银行贷款利率6.0%为投资流动资产期望回报率。投资固定资产所承担的风险较流动资产高，因而期望回报率比流动资产高。一般投资固定的资产由两部分组成，其一是股权投资者的自由资金，即股权资金，另一部分是借款，即债权投资，按照目前我国投资市场的一般原则，股权资金与债权资金的比例是30：70，及一般的固定资产投资30%来自股权资金，70%来自债权资金。所以，我们在估算股权投资回报率时，债权资金以5年以上长期银行贷款利率6.55%作为固定资产投资的资金的期望回报率，以对比公司股权投资回报率作为股权资金，股权与债权资金比例为30：70，得到加权资金成本作为固定资产的投资回报率。
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第五部分资产基础法评估技术说明我们将上式变为：
WACC-WR(1T)WR(1T)
R
c c f f
i
W(1T)
i
计算Ri为投资无形资产的期望回报率。
对于流动资产我们在估算中采用企业营运资金，计算公式如下：
营运资金=流动资产合计–流动负债合计+短期银行借款+其他应付款等+一年内到期的长期负债等。
对于固定资产我们在估算中采用企业固定资产账面净值和长期投资账面净值。
根据上述计算得出无形资产投资回报率的计算公式可得出对比公司的无形资产投资回报率，经过所得税调整后我们以24.50%作为本次软件评估的折现率，请详见《无形资产折现率表》。
十、评估结论
经评估估算，东光微电公司拥有的半导体制造系列专利技术权益的评估价值为 1,300.00万元，评估增值3,527,615.71元，增值原因是账面成本反映无形资产形成过程中耗费的人工、材料等费用，评估值中不仅包含无形资产的形成成本，还包括其未来可对产品创造的贡献。
第八流动负债评估技术说明
一、短期借款的评估
（一）评估范围
短期借款系东光微电分别向中国银行宜兴支行、中信银行宜兴支行、建设银行宜兴支行金融机构借入的期限在 1年以内的借款，共计 10笔，账面价值 109,000,000.00元。
（二）评估程序及方法
评估人员查阅了所有借款合同，了解各项借款的种类、发生日期、还款期限和贷款利率，核实借款的真实性、完整性，同时向贷款银行进行函证，核实评估基准日尚欠的本金余额。经查以上短期借款属实并已按月付息，付息方式为账户直接划转，最后一次付息至评估基准日之间的利息已在―应付利息‖科目计提，无核实调整事项。短期借款的评估价值按欠付的本金余额确定。
（三）评估结果
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第五部分资产基础法评估技术说明短期借款的评估价值为109,000,000.00元，评估无增减值。
二、应付款项的评估
（一）评估范围
纳入本次评估范围的应付款项包括应付账款、预收账款、其他应付款。应付账款系购置原料所应支付的材料款以及应付给受托加工单位的加工费等，共 350笔，账面价值72,239,235.48元；预收账款主要为预先收到的未开票款项，账面价值 1,133,710.02元；其他应付款，主要为代扣的养老金、失业金等，以及与关联公司之间的往来，账面价值10,069,171.98元，账龄均在一年以内。
（二）评估程序及方法
对应付账款，评估人员抽查了部分材料采购合同和会计凭证，审查核实了评估基准日收到但尚未处理的发票，以及虽未收到发票，但已到达企业的商品，以防止漏记或多记应付账款，同时对大额款项进行了函证；对预收账款，评估人员抽查了相关销售合同和会计凭证，审查核实了评估基准日开出但尚未处理的发票，向财务及销售人员了解已销出但未开发票的业务，评估人员按企业会计制度规定确定销售收入和预收账款，以防止漏记销售收入和销售税金；对其他应付款，评估人员通过向财务人员询问了解业务性质和内容，查阅进账单、账簿，确认会计记录的事实可靠性。应付款项的评估，对于债权人确实存在的，以核实无误的账面值确定评估值。
（三）评估结果
应付账款的评估价值为72,239,235.48元，评估无增减值；
预收账款的评估价值为1,133,710.02元，评估无增减值；
其他应付款的评估价值为10,069,171.98元，评估无增减值。
三、应付职工薪酬的评估
（一）评估范围
纳入本次评估范围的应付职工薪酬为企业根据有关规定应付给职工的各种薪酬。
包括按企业规定应缴纳的养老金、失业金、职工教育经费、医保金、生育金、工伤金，账面价值814,405.54元。
（二）评估程序及方法
评估人员按照企业规定对应付职工薪酬各明细项进行核实和抽查复算，同时查阅明细账、入账凭证，检查各项目的计提、发放、使用情况。经核查，财务处理正确，合乎企业规定的各项相应政策，无核实调整事项，按核实无误的账面值确定评估值。
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第五部分资产基础法评估技术说明（三）评估结果
应付职工薪酬的评估价值为814,405.54元，评估无增减值。
四、应交税费的评估
（一）评估范围
应交税费为企业按照税法等规定计算应交纳而未交的各种税费，包括综合规费、印花税、城建税、教育费附加、房产税、土地使用税，及企业代扣代缴的个人所得税，账面价值1,143,861.70元。
（二）评估程序及方法
对应交税费评估人员首先了解东光微电适用的税种及税率；其次，评估人员查阅了明细账、纳税申报表。经核查，账务记录属实，无核实调整事项，按核实无误的账面值确定评估值。
（三）评估结果
应交税费的评估价值为1,143,861.70元，评估无增减值。
五、应付利息的评估
（一）评估范围
纳入本次评估范围的应付利息为计提的 3家银行短期借款自最后一次支付利息之日起至评估基准日应计的利息，账面价值 218,166.66元。
（二）评估程序及方法
评估人员根据评估明细表，核对每项利息对应的借款的发生时间、金额、期限、利率等内容，判断其计提数量的合理性，并查阅明细账看其支付情况。经核查，账务记录符合规定，余额正确，无核实调整事项，故以核实后的账面价值确定评估值。
（三）评估结果
应付利息的评估价值为218,166.66元，评估无增减值。
第九非流动负债评估技术说明
一、其他非流动负债的评估
（一）评估范围
其他非流动负债为政府发放的研发补助，账面价值10,323,402.85元。
（二）评估程序及方法
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第五部分资产基础法评估技术说明评估人员查看了各款项的凭证、相关文件，核实款项的真实性、完整性，以上款项属实，截止评估基准日，无核实调整事项。以经核实无误的账面值确定为评估值。
（三）评估结果
其他非流动负债的评估价值为 10,323,402.85元，评估无增减值。
第十资产基础法评估结果
根据以上评估工作得出资产基础法评估结果如下：
金额单位：人民币元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|科目名称|账面价值|评估价值|增减值|增值率%|
|1|一、流动资产合计|362,692,336.14|366,787,033.01|4,094,696.87|1.13|
|2|货币资金|50,575,278.69|50,575,278.69|-|-|
|3|应收票据|29,710,838.95|29,710,838.95|-|-|
|4|应收账款|125,554,399.79|125,554,399.79|-|-|
|5|预付款项|27,010,614.62|27,010,614.62|-|-|
|6|应收利息|18,215.28|18,215.28|-|-|
|7|其他应收款|16,251,012.00|16,251,012.00|-|-|
|8|存货|106,183,434.86|110,278,131.73|4,094,696.87|3.86|
|9|其他流动资产|7,388,541.95|7,388,541.95|-|-|
|10|二、非流动资产合计|435,249,962.82|474,537,095.48|39,287,132.66|9.03|
|11|长期股权投资|68,063,951.75|73,542,793.31|5,478,841.56|8.05|
|12|固定资产|336,805,304.65|344,788,231.00|7,982,926.35|2.37|
|13|其中：建筑物类|54,368,431.84|61,791,066.00|7,422,634.16|13.65|
|14|设备类|282,436,872.81|282,997,165.00|560,292.19|0.20|
|15|在建工程|290,275.54|55,888.00|-234,387.54|-80.75|
|16|无形资产|27,003,947.71|53,063,700.00|26,059,752.29|96.50|
|17|其中：土地使用权|17,531,563.42|40,063,700.00|22,532,136.58|128.52|
|18|其他无形资产|9,472,384.29|13,000,000.00|3,527,615.71|37.24|
|19|递延所得税资产|3,086,483.17|3,086,483.17|-|-|
|20|三、资产总计|797,942,298.96|841,324,128.49|43,381,829.53|5.44|
|21|四、流动负债合计|194,618,551.38|194,618,551.38|-|-|
|22|短期借款|109,000,000.00|109,000,000.00|-|-|
|23|应付账款|72,239,235.48|72,239,235.48|-|-|
|24|预收款项|1,133,710.02|1,133,710.02|-|-|
|25|应付职工薪酬|814,405.54|814,405.54|-|-|
|26|应交税费|1,143,861.70|1,143,861.70|-|-|
|27|应付利息|218,166.66|218,166.66|-|-|
|28|其他应付款|10,069,171.98|10,069,171.98|-|-|
|29|五、非流动负债合计|10,323,402.85|10,323,402.85|-|-|
|30|其他非流动负债|10,323,402.85|10,323,402.85|-|-|
|31|六、负债合计|204,941,954.23|204,941,954.23|-|-|
|32|七、净资产(所有者权益)|593,000,344.73|636,382,174.25|43,381,829.53|7.32|

资产基础法评估结果详细情况见资产基础法评估明细表。
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第六部分评估结论及分析第六部分评估结论及分析
本次评估采用资产基础法对东光微电拟置出资产的价值进行评估。东光微电经审计后资产账面价值为79,794.23万元，负债为20,494.20万元，净资产为59,300.03万元。
采用资产基础法确定的东光微电拟置出资产评估价值为 63,638.21万元，比审计后账面净资产增值4,338.18万元，增值率为7.32%。资产基础法评估结果见下表：
资产评估结果汇总表（资产基础法）
金额单位：人民币万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项 目||账面价值|评估价值|增减值|增值率%|
|||A|B|C=B-A|D=C/A×100|
|流动资产|1|36,269.23|36,678.70|409.47|1.13|
|非流动资产|2|43,525.00|47,453.71|3,928.71|9.03|
|其中：长期股权投资|3|6,806.40|7,354.28|547.88|8.05|
|固定资产|4|33,680.53|34,478.82|798.29|2.37|
|在建工程|5|29.03|5.59|-23.44|-80.75|
|无形资产|6|2,700.39|5,306.37|2,605.98|96.50|
|其中：土地使用权|7|1,753.16|4,006.37|2,253.21|128.52|
|其他非流动资产|8|308.65|308.66|0.01|0.00|
|资产总计|9|79,794.23|84,132.41|4,338.18|5.44|
|流动负债|10|19,461.86|19,461.86|-|-|
|非流动负债|11|1,032.34|1,032.34|-|-|
|负债总计|12|20,494.20|20,494.20|-|-|
|净资产(所有者权益)|13|59,300.03|63,638.21|4,338.18|7.32|

资产基础法评估结果详细情况见资产基础法评估明细表。
采用资产基础法确定的评估值主要增减值原因为：
1.存货评估增值 409.47万元。存货中的产成品账面值仅反映其制造成本，评估值中除包括完全生产成本外还含有已创造的适当利润，故有所增值。
2.长期股权投资评估增值 547.88万元。增值原因为东光微电的子公司——东晨电子的经营状况良好，在评估基准日东晨电子的净资产乘投资比例结果高于其投资账面价值。
3.固定资产评估增值 798.29万元。①本次评估建(构)筑物评估增值，主要原因
是：一是与建设期相比，评估基准日时的预算工资单价有一定程度提高，工程建造成
本相应上升，导致评估原值增值。二是企业固定资产折旧计提较快，账面净值较低，
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第六部分评估结论及分析评估净值与之相比形成一定程度增值。三是构筑物的的附属工程账面价值实际为工程甲供料、安装、装修等室内附属工程价值，评估时根据账实相符的原则，按照对应关系统一评估，形成部分评估项的增减变化。上述因素共同影响，形成评估原值增值，净值增值。②机器设备评估原值减值，减值原因一是汇率变化导致进口设备减值，二是2009年前购置的设备在本次评估时考虑增值税抵扣；评估净值增值原因为评估时采用的经济寿命年限大于企业的会计折旧年限。③车辆评估原值及净值减值，评估减值原因一是车辆购置价的下降，二是车辆评估时考虑增值税抵扣。④电子设备评估原值及净值减值，评估减值原因是电子设备价格下降所致。
4.在建工程评估减值23.44万元，减值原因为对设备改造费用在固定资产评估中考虑。
5.无形资产评估增值2,605.98万元。土地增值原因是土地价格较购买时有较大幅度的增长；其他无形资产增值原因是账面成本反映无形资产形成过程中耗费的人工、材料等费用，评估值中不仅包含无形资产的形成成本，还包括其未来可对产品创造的贡献。
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第六部分评估结论及分析附件一：关于进行资产评估有关事项的说明
企业关于进行资产评估有关事项的说明
一、委托方暨被评估单位概况
1.注册登记情况
名 称：江苏东光微电子股份有限公司
住 所：江苏省宜兴环科园绿园路 42号
法定代表人：沈建平
注册资本：13910万元人民币
企业类型：股份有限公司（上市，自然人控股）
经营期限：1998年08月31日至*****
经营范围：许可经营项目：无。
一般经营项目：半导体器件、集成电路、电子产品的开发，设计，制造，销售，推广应用。自营和代理各类商品及技术的进出口业务（国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外）。
2.公司概况
江苏东光微电子股份有限公司（以下简称―东光微电‖）前身系宜兴市东大微电子有限公司，于1998年8月31日成立，取得第3202821106190号企业法人营业执照。经江苏省人民政府2003年4月21日苏政复[2003]41号文《省政府关于宜兴市东大微电子有限公司变更为江苏东光微电子股份有限公司的批复》批准，以宜兴市东大微电子有限公司 2003年 2月 28日经审计后的净资产按1：1比例折股出资组建公司，注册资本人民币 22,675,311.00元，并于 2003年 6月 12日取得第3200002102661号企业法人营业执照。2010年11月在深圳证券交易所上市。公司所属行业为电子制造业类。
2005年 12月 12日经公司股东会同意，公司将截止 2005年 5月 31日的未分配利润中的 20,000,000.00元按该日工商登记的股东投资比例转增资本，同时公司控制人沈建平先生及中国-比利时直接股权投资基金以每股人民币 1.96元分别增资5,102,041股及20,408,163股。增资后公司注册资本为人民币68,185,515.00
北京中同华资产评估有限公司 第 101
第六部分评估结论及分析元，计为68,185,515股。
2007年 4月 30日经公司股东大会同意，自然人丁达中以每股人民币 2.12元增资 11,814,485股。增资后公司注册资本为人民币 80,000,000.00元，计为80,000,000股。
根据2007年6月26日股权转让协议，公司股东詹文陆、徐志祥、林钢、李国华、丁达中将所持有的公司部分股权转让给沈建平等 13人，转让后公司注册资本不变。
2008年2月28日公司企业法人营业执照注册号变更为320000000048470号。
根据公司 2009年度股东大会决议，并经中国证券监督管理委员会《关于核准江苏东光微电子股份有限公司首次公开发行股票的批复》（证监许可[2010]1486号）核准，公司2010年11月向社会公开发行人民币普通股（A股） 27,000,000股，每股面值 1.00元，增加注册资本人民币 27,000,000.00元，并于 2010年 11月 18日起在深圳证券交易所上市交易。上市后，公司注册资本增至人民币10,700万元。
根据 2013年 4月 22日公司第四届董事会第六次会议决议，公司以 2012年 12月 31日的总股本 10,700万股为基数，以资本公积向全体股东每 10股转增 3股。公司已完成相关工商变更登记手续并取得了江苏省工商行政管理局换发的《企业法人营业执照》，公司注册资本由人民币10,700万元变更为13,910万元，注册号为320000000048470。
截至2013年12月31日，本公司累计发行股本总数13,910股，前十大股东明细如下：
|||||
|-|-|-|-|
|股东名称|持股数量(股)|持股比例(%)|股本性质|
|沈建平|36,088,091|25.94|限售流通A股|
|中国-比利时直接股权投资基金|15,721,610|11.30|A股流通股|
|詹文陆|8,088,519|5.81|限售流通A股,A股流通股|
|徐志祥|4,804,573|3.45|限售流通A股,A股流通股|
|丁达中|3,827,961|2.75|A股流通股|
|张仁平|3,192,880|2.30|A股流通股|
|陈俊标|2,690,893|1.93|限售流通A股,A股流通股|
|林钢|2,274,921|1.64|限售流通A股,A股流通股|
|钱旭锋|1,226,062|0.88|限售流通A股,A股流通股|
|张利明|1,148,256|0.83|A股流通股|
|合 计|79,063,766|56.83||

北京中同华资产评估有限公司 第 102
第六部分评估结论及分析3．财务状况及经营成果
近三年企业的资产、财务、负债状况和经营业绩如下表：
资产负债简表
金额单位：万元
|||||
|-|-|-|-|
|项目|2013-12-31|2012-12-31|2011-12-31|
|资产总额|79,794.23|73,228.83|71,188.64|
|负债总额|20,494.20|12,212.68|9,695.74|
|所有者权益|59,300.03|61,016.15|61,492.90|

利润简表
金额单位：万元
|||||
|-|-|-|-|
|项目|2013年度|2012年度|2011年度|
|营业总收入|15,948.04|14,143.00|17,844.84|
|营业利润|-2,162.56|-2,419.48|945.22|
|净利润|-1,502.11|593.25|2,248.60|

以上各年财务数据已经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具了信会师报字[2014]第112370号三年无保留意见专项审计报告。
4．主要产品介绍
东光微电属半导体行业，是从事半导体分立器件及专用功率集成电路制造的国家火炬计划重点高新技术企业；主要产品有半导体防护功率器件、节能型电力电子器件VDMOS；家用电器控制用可控硅系列产品；节能灯及电子整流器用1300X系列产品。公司产品主要销往华东和华南地区，该两地区合计约占公司总收入的百分之八十以上。
5．形成企业主要生产能力的状况及主要资产状况介绍
公司主要有2条节能型电力电子器件 VDMOS生产线，其中一条为2006年全套从奥地利引进 2008年投产的二手 4英寸线；一条为 2009部分引进的 2013年 12月投产的二手 6英寸线；二条半导体防护功率器件生产线，其中 3英寸老线2000年投产，4英寸新线2013年12月投产；一条2003年投产可控硅生产线；
一条 2005年投产 1300X生产线，现 1300X生产线设备已不生产 1300X产品而
北京中同华资产评估有限公司 第 103
第六部分评估结论及分析改成生产防护器件和可控硅产品。
4英寸VDMOS线生产能力为1.2万片/月单晶片，6英寸VDMOS线生产能力为1万片/月单晶片，4英寸线和6英寸线共可生产2.4亿只VDMOS；防护件老线生产能力为8000万只/年防护件，新线为1.5万片/月4英寸单晶片，年产2.22亿只防护件；可控硅生产能力为年产7000万只/年；1300X生产能力为年产 9000万只/年。
东光微电账面记录的无形资产为土地使用权，具体情况如下：
||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|权证编号|土地座落|地号|用途|土地等级|取得日期|证载终止日期|面积(m2)|
|1|宜国用(2003)字第000549号|宜城镇南河村|045-006-015|城镇混合住宅用地|0118J|2001-11-07|2051-11-6|1,271.60|
|2|宜国用(2003)字第000548号|宜城镇南河村|045-006-014|城镇混合住宅用地|0118J|2001-11-07|2051-11-6|551.50|
|3|宜国用(2003)字第000596号|新街街道百合村、新街村|044-853-001|工业|1401G|2003-1-21|2053-1-20|17,540.40|
|4|宜国用(2006)字第000089号|新街街道百合村|044-052-001|工业|1401G|2005-11-18|2055-11-17|15,867.20|
|5|宜国用(2009)第28600002号|新街街道百合村|028-016-0013000|工业|1401G|2007-6-27|2057-6-26|56,800.90|

上述土地证载使用者均为江苏东光微电子股份有限公司，使用权类型为出让，准用年限均为50年，开发程度均为五通一平。
东光微电申报的其他无形资产为半导体器件设计、制造等工艺环节的一系
列专有技术、专利技术以及IGBT项目技术，详细情况如下：
1.半导体设计、制造专利一览表
||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|申请号|名称|专利种类|申请人（专利权人）|申请日期|公开（公告）号|专利状态|保护年限|
|1|CN201220066058|带有复合钝化膜的大功率器件|实用新型|江苏东光微电子股份有限公司;宜兴市东晨电子科技有限公司|2012.02.27|CN202454547U|授权|10|

北京中同华资产评估有限公司 第 104
第六部分评估结论及分析
||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|申请号|名称|专利种类|申请人（专利权人）|申请日期|公开（公告）号|专利状态|保护年限|
|2|CN201230039880|大功率可控硅|外观设计|江苏东光微电子股份有限公司|2012.02.27|CN302109913|授权|10|
|3|CN201220066057|大功率可控硅|实用新型|江苏东光微电子股份有限公司;宜兴市东晨电子科技有限公司|2012.02.27|CN202473931U|授权|10|
|4|CN201210046231|带有复合钝化膜的大功率器件|发明|江苏东光微电子股份有限公司;宜兴市东晨电子科技有限公司|2012.02.27|CN103295974A|公开|20|
|5|CN201210046232|大功率可控硅|发明|江苏东光微电子股份有限公司;宜兴市东晨电子科技有限公司|2012.02.27|CN103296074A|公开|20|
|6|CN201120258026|带有离子注入区的固体放电管|实用新型|江苏东光微电子股份有限公司|2011.07.20|CN202172070U|授权|10|
|7|CN201120257627|带悬浮发射区的功率晶体管|实用新型|江苏东光微电子股份有限公司|2011.07.20|CN202189791U|授权|10|
|8|CN201010579028|ESD保护的功率MOSFET或IGBT及制备方法|发明|江苏东光微电子股份有限公司|2010.12.09|CN102412248A|公开|20|
|9|CN201020648105|ESD保护的功率MOSFET和IGBT|实用新型|江苏东光微电子股份有限公司|2010.12.09|CN202534648U|授权|10|
|10|CN201010502011|集成ESD保护的功率MOSFET或IGBT及制备方法|发明|江苏东光微电子股份有限公司|2010.09.24|CN101982881A|授权|20|
|11|CN201020554467|硅片抛光盘|实用新型|江苏东光微电子股份有限公司|2010.09.24|CN201881282U|授权|10|
|12|CN200910034049|低电容过电压保护模块|发明|江苏东光微电子股份有限公司|2009.08.19|CN101997308A|公开|20|
|13|CN200920233468|低电容过电压保护模块|实用新型|江苏东光微电子股份有|2009.07.22|CN201440608U|授权|10|

北京中同华资产评估有限公司 第 105
第六部分评估结论及分析
||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|申请号|名称|专利种类|申请人（专利权人）|申请日期|公开（公告）号|专利状态|保护年限|
|||||限公司|||||
|14|CN200720034793|荧光灯用电子启辉器|实用新型|江苏东光微电子股份有限公司|2007.02.15|CN201008229Y|授权|10|
|15|CN200720034792|台面型固体放电管管芯|实用新型|江苏东光微电子股份有限公司|2007.02.15|CN201017887Y|授权|10|

2.半导体布图设计一览表
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|布图设计登记号|登记证书号|布图设计名称|布图设计的创作完成日|布图设计申请日|布图设计颁证日|保护期（年）|
|1|BS.07500029.6|1805|DG5N60中高压功率场效应管|2006.11.10|2007.02.09|2008.06.25|10|
|2|BS.07500043.1|1505|CSC1A02GT过电流过电压保护集成电路|2006.10.10|2007.02.14|2007.11.26|10|
|3|BS.08500148.1|1835|P61089可调型过电压保护集成电路|2007.11.10|2008.04.24|2008.06.16|10|
|4|BS.08500149.X|1836|DG2N60功率场效应管|2007.9.30|2008.04.24|2008.06.17|10|
|5|BS.08500150.3|1837|DG4N60功率场效应管|2007.9.30|2008.04.24|2008.06.17|10|
|6|BS.10500975.X|4374|20N120绝缘栅双极型晶体管|2010.9.10|2010.12.11|2011.04.28|10|
|7|BS.10500976.8|4375|15N120绝缘栅双极型晶体管|2010.9.10|2010.12.11|2011.04.28|10|
|8|BS.11500661.3|4896|带悬浮发射区的功率晶体管|2011.5.30|2011.07.22|2011.09.21|10|
|9|BS.11500662.1|4897|30N50功率场效应晶体管|2010.10.3|2011.07.22|2011.09.21|10|
|10|BS.12500648.9|6200|600V小电流级功率场效应晶体管|2011.11.10|2012.05.15|2012.07.27|10|
|11|BS.12500649.7|6201|LED开路保护器|2011.10.25|2012.05.15|2012.07.27|10|
|12|BS.12500650.0|6202|600V大电流级功率场效应晶体管|2011.12.18|2012.05.15|2012.07.27|10|
|13|BS.12500651.9|6203|12N60功率场效应晶体管|2012.2.15|2012.05.15|2012.07.27|10|
|14|BS.01500041.9|47|DLCP180S功率集成电路|2001.7.20|2001.12.31|2002.2.20|10|
|15|BS.02500050|105|YD-CLP200M-X过电流过电压保护集成电路|2002.4.30|2002.5.29|2002.8.21|10|
|16|BS.13501360.7|8566|低压低电容固体放电管|2010.1.25|2013.11.9|2013.12.20|10|

北京中同华资产评估有限公司 第 106
第六部分评估结论及分析6．执行的主要会计政策
东光微电自 2011年起连续三年享受国家关于高新技术企业的相关优惠政策，减按15%的税率缴纳企业所得税。其余会计政策详见2013年度审计报告。
（三）委托方和被评估单位的关系
委托方与被评估单位为同一企业。
二、关于经济行为的说明
本次资产评估是为江苏东光微电子股份有限公司重大资产重组事宜提供拟置出资产市场价值参考依据。
三、关于评估对象与评估范围的说明
本次资产评估对象为东光微电拟置出资产价值，涉及的范围为东光微电
申报的于评估基准日经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计后的流动资产、
非流动资产、流动负债和非流动负债，各类资产、负债账面值如下表：
金额单位：人民币元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项目名称|账面价值||项目名称|账面价值||
|流动资产|||流动负债|||
|||362,692,336.14|||194,618,551.38|
|非流动资产|||非流动负债|||
|||435,249,962.82|||10,323,402.85|
||||负债合计|||
||||||204,941,954.23|
|资产总计|||净资产|||
|||797,942,298.96|||593,000,344.73|

具体评估范围以东光微电申报并确认的资产核实评估明细表所列各项资产、负债为准，委托评估的资产、负债账面金额已经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计确认，并出具了信会师报字[2014]第 112370号标准无保留意见审计报告。
四、关于评估基准日的说明
考虑本次评估目的是为江苏东光微电子股份有限公司重大资产重组事宜
北京中同华资产评估有限公司 第 107
第六部分评估结论及分析提供拟置出资产市场价值参考依据，本着有利于保证评估结果有效地服务于评
估目的的原则，委托方确定本项目的资产评估基准日为：2013年12月31日。
五、可能影响评估工作的重大事项说明
1.东光微电申报评估的房屋建筑物三期房屋(建筑面积 10,161.00平方米，账面净值 9,839,124.59元)，未办理《房屋所有权证》。东光微电出具了这部分房屋产权的承诺函，承诺产权归其所有。评估人员查看了工程建设的批准文件等资料，以核实房屋的建设合法性、建筑面积。
2.至评估基准日，东光微电存在以下担保事项：
①东光微电为宜兴市东晨电子科技有限公司（东光微电的全资子公司）在交通银行宜兴丁蜀支行的 2000万元短期借款提供连带责任保证，截至 2013年12月31日担保余额为人民币2000万元（借款期限为2013年10月17日至2014年09月24日），担保期间为债务履行期限届满之日起两年。
②东光微电为江苏南方涂装环保股份有限公司在中国农业银行股份有限公司宜兴市支行开立银行承兑汇票人民币 750万元提供连带责任保证，截至 2013年12月31日担保余额为人民币750万元（借款期限为2013年12月11日至2014年6月11日），担保期间为债务履行期限届满之日起两年。
③东光微电为江苏南方涂装环保股份有限公司在交通银行股份有限公司宜兴市丁蜀支行开立银行承兑汇票人民币 1,000万元提供连带责任保证，截至 2013年 12月 31日担保余额为人民币 1,000万元（借款期限为 2013年 11月 12日至2014年5月12日），担保期间为债务履行期限届满之日起两年。
④东光微电为江苏南方涂装环保股份有限公司在交通银行股份有限公司宜兴市丁蜀支行办理流动资金贷款 1,000万元提供连带责任保证，截至 2013年 12月 31日担保余额为人民币 1,000万元（借款期限为 2013年 10月 29日至 2014年04月29日），担保期间为债务履行期限届满之日起两年。
3.东光微电纳入本次评估范围的专利中有 4项专利为东光微电与其全资子公司东晨电子共同所有，具体明细如下：
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|专利号|专利名称|专利种类|专利状态|
|1|CN201220066058|带有复合钝化膜的大功率器件|实用新型|授权|

北京中同华资产评估有限公司 第 108
第六部分评估结论及分析
||||||
|-|-|-|-|-|
|2|CN201220066057|大功率可控硅|实用新型|授权|
|3|CN201210046231|带有复合钝化膜的大功率器件|发明|公开|
|4|CN201210046232|大功率可控硅|发明|公开|

六、资产负债清查情况说明
（一）资产负债清查情况和结果说明
1．核实范围
列入核实范围的资产负债，是东光微电于评估基准日2013年12月31日
所拥有的全部资产及相关负债，具体类型及账面金额详见评估范围。其中实物
资产主要为建筑物、构筑物、机器设备、车辆、电子设备，分布于厂区及办公
区，处于正常使用中。
2．核实工作的组织
为配合本次资产评估工作，东光微电成立了由财务处、设备科等部门负
责人和专业人员参加的工作班子，于 2014年 1月 2日，对东光微电申报的全
部资产和负债进行了全面核实核定登记造册，填报资产评估明细表，准备评估
所需的相关资料，至1月5日基本完成核实工作。
3．核实过程和方法
在核实过程中，对建筑物、构筑物进行查看，填写《房屋评估调查表》，
核实建筑结构、建筑面积、层次、高度、进深等各项技术指标，并准备了相关
的竣工图纸、决算资料，办理产权证明文件。
对机器设备，对照设备台账逐台核实、核实设备的规格、型号、始用年月、修理记录等资料，对单台价值量大的设备填写了《机器设备调查表》。
对往来账款、银行存款、银行借款发函询证，对其它资产和负债，对照
财务会计制度进行审核。
4．核实结果
通过核实，认为申报评估的资产、负债与账面记录一致。
北京中同华资产评估有限公司 第 109
第六部分评估结论及分析七、资料清单
(一)资产评估申报表（根据评估机构出具样式）；
(二)相关经济行为的批准文件；
(三)近4年及评估基准日审计报告；
(四)资产权属证明文件、产权证明文件；
(五)重大合同、协议等；
(六)生产经营统计资料；
(七)其他与评估资产相关的资料。
北京中同华资产评估有限公司 第 110
附件一关于进行资产评估有关事项的说明[本页无正文，为江苏东光微电子股份有限公司《关于进行资产评估有关事项的说明》之签字盖章页]
负责人签字：
盖章：
二〇一四年一月十二日
附件二宜兴市东晨电子科技有限公司评估说明附件二：宜兴市东晨电子科技有限公司评估说明
目录
第一部分企业概况...............................................................................................附件二第2页第二部分资产核实情况说明...............................................................................附件二第3页第三部分评估依据...............................................................................................附件二第5页第四部分资产基础法评估技术说明...................................................................附件二第6页第五部分评估结论及分析.................................................................................附件二第26页第六部分特别事项说明.....................................................................................附件二第27页
北京中同华资产评估有限公司
附件二：宜兴市东晨电子科技有限公司评估说明第一部分企业概况
1.注册登记情况
名称：宜兴市东晨电子科技有限公司
住所：宜兴市新街街道百合工业园
法定代表人：陈俊标
注册资本：3000万元人民币
企业类型：有限公司（法人独资）私营
经营期限：2009年12月01日至2029年11月26日
经营范围：许可经营项目：无
一般经营项目：半导体、集成电路的技术设计、开发、推广应用、制造、销售；自营和代理各类商品及技术的进出口业务（国家限定企业经营或禁止出口的商品和技术除外）。**（设计专项审批的经批准后方可经营）**
2．公司概况
宜兴市东晨电子科技有限公司（以下简称―东晨电子‖）正式成立于 2009年 12月 1日，坐落于宜兴市新街百合工业园区。作为江苏东光微电子股份有限公司（以下简称―东光微电‖）的全资子公司，东晨电子从事各类晶体管封装，主要产品有：可控硅、1300、肖特基、MOS、IGBT、整流桥堆。
3．财务状况及经营成果
近三年及评估基准日企业的资产、财务、负债状况和经营业绩如下表：
资产负债简表
金额单位：万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项目|2013-12-31||2012-12-31|2011-12-31|2010-12-31|
|资产总额|6,373.25||10,033.79|9,517.05|9,330.19|
|负债总额|2,928.23||736.22|426.44|321.12|
|所有者权益|||9,297.56|9,090.62|9,009.06|
|||3,445.02||||

注：东晨电子于评估基准日实有货币资金78,611,199.31元，本次置出资产时企业将60,000,000.00元作为上市公司日常经营所需资金进行预留剥离（即未纳入置出资产的范围），上表中2013年12月31日资产总额、所有者权益数据均为剥离后的数据。
附件二：宜兴市东晨电子科技有限公司评估说明利润简表
金额单位：万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项目|2013年度||2012年度|2011年度|2010年度|
|营业总收入|||1,483.30|891.52|570.49|
|||2,159.62||||
|营业利润|||271.25|98.240265|88.74|
|||198.61||||
|净利润|||206.94|81.55|66.06|
|||147.46||||

以上各年财务数据已经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具了标准无保留意见审计报告。
4．正在进行的重大投资项目、主要资产简况
东光微电于 2011年始启动募集资金投资项目，东晨电子启动了封装项目，旨在为东光微电募投项目产品（大功率IGBT、高压MOS）进行配套封装。东晨电子根据东光微电的产品规划陆续购入塑封机、粘片机及切筋机等。由于东光微电在此期间对项目产品进行研制开发，小批量试样，故东晨电子在新设备上为东光微电募投新产品做试样封装。至 2013年 12月 31日，东光微电募投项目完工投入使用，东晨电子募投设备按实际进行竣工结转。
东晨电子的主要资产为机器设备，公司厂房自东光微电租赁而来，每年租金 36万元。
5．执行的主要会计政策
同母公司东光微电，详见东光微电 2013年度审计报告。
第二部分资产核实情况说明
一、资产核实人员组织、实施时间和过程
接受评估委托后，评估人员首先向被评估单位提供了评估明细表、填表说明、资料清单等电子文档，要求被评估单位进行资产申报和资料准备；然后成立了以现场项目负责人为主的核实小组，根据制定的现场核实计划，分设备、其他资产和负债等小组分别进行核查。评估组现场核实工作期间为 2014年 3月 15日至2014年4月12日。核实过程分三个阶段进行，第一阶段对评估申报明细表进行
初步审核，了解委托评估资产的概况；第二阶段进行现场核实盘点工作，对申报
附件二：宜兴市东晨电子科技有限公司评估说明表中与实际不符项目经被评估单位确认后进行修正完善；第三阶段编写核实情况说明。现将核实方法说明如下：
（十）流动资产核实情况
主要对企业的实物性流动资产(主要指存货)、非实物性流动资产和负债进行了核实。
1．实物性流动资产的核实
实物性流动资产主要为存货，包括原材料、在产品、产成品。
评估人员首先向企业调查存货的核算方法，通过抽查会计凭证对存货账面值的构成内容进行核实，然后会同企业仓库管理人员依据库房、销售部门提供的仓库保管账目、销售记录及申报明细表进行抽盘，并根据评估基准日至盘点日的出入库情况进行调整，验证评估基准日存货实有数量。
2．非实物性流动资产的核实
主要通过核对企业财务账的总账、各科目明细账、会计凭证，对非实物性流动资产进行了核实，并重点对现金进行盘点、对银行存款进行函证、对应收款项进行账龄分析。
（十一）设备核实情况
根据被评估单位提供的评估明细表，对设备进行抽查核实，对于漏填和填报不实的部分，要求企业财务、设备部门共同核对、填齐改正。现场勘查的内容主要包括：现场核对设备名称、规格型号、生产厂家及数量是否与申报表一致；了解设备的工作条件、现有情况以及维护保养情况，并通过与企业管理人员和操作人员的广泛交流较充分地了解设备的历史变更和运行状况；对重要设备，向设备管理人员了解该设备使用中存在的问题，作为设备评估成新率的参考依据。
（十二）在建工程核实情况
对于在建工程，评估人员主要了解了在建工程的具体内容、开工日期、结算方式、实际完工程度和工程量、实际支付款项等，并到在建工程现场对工程的实际状况进行勘查。
（十三）递延所得税资产核实情况
根据评估申报表所列项目内容，针对递延所得税资产形成的具体原因，检查相关资料，并核查账面余额的正确性。
附件二：宜兴市东晨电子科技有限公司评估说明（十四）负债核实情况
负债科目包括短期借款、应付账款、应付职工薪酬、应交税费、应付利息、其他应付款。清查中首先对大额负债进行函证，对未收到回函的负债和其他未进行函证的负债实行替代程序，主要是核对各科目总账、明细账、会计凭证是否一致，核实负债发生原因和负债的真实性及账面余额的正确性。
二、影响资产核实的事项及处理方法
评估人员未发现影响资产核实的事项。
三、核实结论
核实情况表明：
1．非实物资产，核实评估明细表和账面记录一致，申报明细表与实际情况吻合。
2．实物资产的核实情况与核实评估明细表相互对应，账实、账表相符。
第三部分评估依据
（一）权属依据
1.机动车辆行驶证；
2.设备购置合同、发票等；
3.被评估单位提供的其他权属证明文件。
（二）取价依据
1.《资产评估常用数据与参数手册》第二版；
2.2013年机电产品全球报价系统(http://price.86mdo.com)；
3.《2013年机电产品报价手册》(机械工业出版社)；
4.国务院令[2000]第294号《中华人民共和国车辆购置税暂行条例》；
5.国务院令[2008]第538号《中华人民共和国增值税暂行条例》；
6.―商务部、发改委、公安部、环境保护部令 2012年第 12号《机动车强制报废标准规定》；
7.财税[2013]37号《关于在全国开展交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税试点税收政策的通知》；
附件二：宜兴市东晨电子科技有限公司评估说明 8.中国人民银行现行贷款利率；
9.委估资产的购置合同、协议；
10.搜集的相关价格信息；
11.评估师现场察看和市场调查取得的与估价相关的资料。
（三）其他依据
1.被评估单位提供的各类《资产评估申报明细表》；
2.被评估单位提供的2010年至2012年及基准日审计报告、会计报表、会计凭证、财务经营方面的资料、银行对账单及余额调节表，以及有关协议、合同书、发票等财务资料；
3.被评估单位提供的其他有关资料。
第四部分资产基础法评估技术说明
第一流动资产评估技术说明
七、货币资金的评估
（一）评估范围
货币资金包括现金和银行存款，账面价值共计 18,611,199.31元。其中现金为人民币，银行存款人民币账户4个。
（二）评估程序及方法
现金存放于东晨电子财务部，评估人员核对了有关账册并采用监盘的方式进行现场盘点，根据评估基准日至盘点日现金出库数、入库数，倒推出评估基准日实有金额，编制库存现金盘点表，与评估基准日账面价值进行核对，经查，现金为 409.10元，评估时以核实无误的账面值作为评估值；对银行存款，评估人员查阅了银行日记账、银行对账单、银行存款余额调节表，并对开户银行进行了函证，检查是否存在重大的长期未达账项和影响净资产的事项，经查，东晨电子银行存款为 78,611,199.31元，本次置出资产时企业将 60,000,000.00元作为上市公司日常经营所需资金进行了预留剥离（即未纳入本次置出资产的范围），经剥离后银行存款余额为 18,610,790.21元，本次评估以剥离预留资金后的银行存款余
附件二：宜兴市东晨电子科技有限公司评估说明额作为评估值。
（三）评估结果
货币资金的评估价值为18,611,199.31元，评估无增减值。
八、应收票据的评估
（一）评估范围
应收票据为1张不带息银行承兑汇票，账面价值21,726.60元。
（二）评估程序及方法
评估人员查阅了应收票据备查簿，核对结算对象、票据种类、出票日、到期日、票面利率等情况。对不带息票据以其票面金额确定评估值。
（三）评估结果
应收票据的评估价值为21,726.60元，评估无增减值。
九、应收款项的评估
（一）评估范围
应收款项包括应收账款、预付账款和其他应收款。其中：应收账款是企业因销售产品、提供劳务等业务，应向购货单位或接受劳务单位收取的款项，企业采用备抵法核算坏账损失，并采用账龄分析法计提坏账准备；预付账款是企业按照购货合同规定预付给供应商的货款；其他应收款是支付的备用金，以及与关联单位之间的往来等。应收账款账面余额 15,193,888.07元，坏账准备299,993.39元，账面净值 14,893,894.68元；预付款项账面余额 1,124,912.70元，坏账准备 0.00元，账面净值1,124,912.70元；其他应收款账面余额 9,355,000.00元，坏账准备 500.00元，账面净值 9,354,500.00元。
（二）评估程序及方法
首先对各项应收款项进行逐笔核对，查看其是否账表相符。对账面余额较大的应收款项进行函证，核实账面余额的准确性；抽查相关业务合同，核实业务的真实性。
其次，判断分析应收款项的可收回性确定评估值。
委估应收账款共28笔，其中账龄1年以内的共27笔，账面余额15,188,968.07元，占余额合计的99.97%；账龄 1-2年的共 1笔，账面余额 4,920.00元，占余额合计的0.03%。对于期后已收回和有充分理由相信能全额收回的，按账面余额
附件二：宜兴市东晨电子科技有限公司评估说明确认评估值；对于收回的可能性不确定的款项，参照账龄分析估计可能的风险损失额，以账面余额扣减估计的风险损失额确定评估值，具体计算公式为：评估值=账面余额×（1-预计风险损失率）。有关估计的风险损失率明细如下：
||||
|-|-|-|
|序号|账龄时间|估计的风险损失率%|
|1|1年以内（含1年）|5|
|2|1－2年|10|
|3|2－3年|20|
|4|3－4年|50|
|5|4－5年|80|
|6|5年以上|100|

坏账准备按零确定评估值。
委估预付账款共 20笔，账龄均在 1年以内。经查预付账款均有取得相对应的实物资产的权利，故按核实后的账面值确定评估值。
委估其他应收款共2笔，其中账龄1年以内的共1笔，账面余额 9,350,000.00元，占余额合计的99.95%；账龄 1-2年的共 1笔，账面余额 5,000.00元，占余额合计的0.05%。评估方法同应收账款。
（三）评估结果
应收账款的评估值为14,893,894.68元，评估无增减值；
预付账款的评估值为619,241.77元，评估无增减值；
其他应收款的评估值为9,354,500.00元，评估无增减值。
十、应收利息的评估
（一）评估范围
应收利息账面价值2,928,582.79元，为企业存放于中国银行环科园支行的定期存款至评估基准日前根据利率计算的应收未收的利息款项。
（二）评估程序及方法
评估人员查阅了账面记录，进行了复算，并对存款进行了函证。经核实无核实调整事项，以经核实无误的账面值作为评估值。
（三）评估结果
应收利息的评估价值为2,928,582.79元，评估无增减值。
十一、 存货的评估
委估存货主要包括原材料、产成品、在产品（自制半成品），账面价值合计
附件二：宜兴市东晨电子科技有限公司评估说明1,730,712.12元。
在评估过程中，评估人员对评估范围内存货在核对账、表一致的基础上，为确认存货所有权，依据东晨电子提供的存货清单，抽查核实了有关的购置、销售发票和会计凭证。根据东晨电子提供的存货盘点表对其进行了抽查，检查其是否存在冷背残次情况。并查看了有关出库和入库单，了解存货保管及出入库内控制度等仓储情况。
在核实的基础上，根据各存货项目的特点确定相应的评估方法对其评估值进行计算。
（一）原材料的评估
1．评估范围：企业原材料主要为模塑料、框架、电极片等，账面余额519,268.58元，跌价准备0.00元，账面净值519,268.58元。
2．评估程序及方法：评估人员在企业的配合下进行了抽查盘点，核实库存原材料数量，查看其品质状态。对无法进行盘点的原材料，查阅有关账册、采购合同和订单，了解主要材料的入账依据，以验证核实账面数量和金额。
东晨电子的原材料均为日常生产过程中的常用材料，周转很快，评估人员通过市场调查发现，原材料市场价格变化不大，故以核实后的账面值确定其评估值。
案例1：模塑料[存货-原材料评估明细表第3项]
规格型号：E1200D3
账面成本57,698.27元
账面数量3,553.00kg
经市场调查，该型号模塑料近期销售单价为19元/kg，计算其不含税单价为16.24元/kg。
评估值=16.24×3,553.00=57,698.27（元）
3．评估结果：原材料的评估价值为 519,268.58元，评估无增减值。
（二）产成品的评估
1．评估范围：东晨电子的产品主要为整流器、可控硅。产成品账面余额410,979.77元，跌价准备0.00元，账面价值410,979.77元。
2．评估程序及方法
首先，评估人员对产成品进行了抽查盘点，并查阅了有关账册，以验证核实账面数量和金额。
附件二：宜兴市东晨电子科技有限公司评估说明其次根据向企业了解的产成品市场适销情况，确定东晨电子的产成品为正常销售产品。对于正常销售产品，根据其不含税销售价格减去销售费用、全部税金和适当数额的税后净利润确定评估值，跌价准备按零确定评估值。计算公式为：某产成品评估值=不含税出厂销售价格-销售费用-全部税金-适当数额的税后净利润
=不含税出厂销售单价×库存数量×（1-销售费用率-全部税金率-适当比率×销售收入净利润率）
不含税出厂销售单价格根据企业提供的与评估基准日时间相近的实际销售单价减去销项税额确定；销售费用率及全部税费的比率根据行业 2011年-2012年的平均水平分别进行测算；适当比率按50%计取。
案例1
GBJ-110mil整流器[存货-产成品（库存商品）核实评估明细表第 1项]，账面成本113,247.81元，账面数量178,440只，近期不含税销售单价为1.03元，此类产品目前的销售情况较为正常。
我们通过对企业近三年经营数据的分析计算，确定销售费用率为0.52%，全部税金比率为3.76%，销售收入净利润率为8.98%，据此计算该晶体管的评估价值如下：
评估值=1.03×178,440×（1-0.52%-3.76%-50%×8.98%）
=167,666.88（元）
3．评估结果：产成品的评估值为 479,362.32元，评估增值额 68,382.55元,评估增值率为16.64%。
（三）在产品（自制半成品）的评估
1．评估范围：在产品账面价值 800,463.77元。
2．评估程序及方法：评估人员首先了解产品的生产流程和相关的成本核算方法，根据公司的成本核算程序，验证其核算的合理性和准确性；然后对在产品（自制半成品）进行抽查盘点，核查完工入库记录，并查阅有关账册，以验证核实账面数量和金额。
东晨电子为东光微电的受托加工单位，对芯片进行封装，产品生产周期短，所需的原材料流转速度快，在产品为已投入生产车间的产品，本次评估按核实无误的账面值确认其评估值。
附件二：宜兴市东晨电子科技有限公司评估说明3．评估结果：在产品的评估价值为 800,463.77元，评估无增减值。
十二、 其他流动资产评估
（一）评估范围
其他流动资产为进项留抵税额，账面价值409,150.79元。
（二）评估程序及方法
评估人员查看了纳税申报表、明细账和凭证等，了解适用的税种及税率，调查是否享有税收优惠政策；经核查，账务记录属实，无核实调整事项，按核实无误的账面值确定评估值。
（三）评估结果
其他流动资产的评估价值为 409,150.79元，评估无增减值。
第二非流动资产--非固定资产类评估技术说明
一、递延所得税资产的评估
（一）评估范围
递延所得税资产为东晨电子确认的暂时性差异在可预见的未来很可能转回，且未来很可能获得用来抵扣暂时性差异的应纳税所得额，账面价值75,123.35元。
（二）评估程序及方法
评估人员查看了递延所得税资产明细账、凭证，并根据税法核实账面记录是否正确，经核查，账务记录符合规定，余额正确，无核实调整事项，以经核实无误的账面值确定为评估值。
（三）评估结果
递延所得税资产的评估价值为 75,123.35元，评估无增减值。
第三非流动资产—设备类评估技术说明
一、评估范围
纳入本次评估范围的设备类资产包括机器设备、车辆及电子设备。该类资产于评估基准日之具体类型和账面值如下表所示：
附件二：宜兴市东晨电子科技有限公司评估说明设备类资产具体类型和账面值情况表
金额单位：人民币元
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|项目|数量(台、套)|账面原值|账面净值|
|1|机器设备|595|15,078,321.93|14,317,996.40|
|2|车辆|1|242,785.00|187,045.55|
|3|电子设备|13|145,935.76|114,039.41|
|合计|||15,467,042.69|14,619,081.36|

东晨电子属电子元器件生产企业，主要从事半导体封装测试业务。设备类资产包括机器设备、车辆及电子设备。机器设备包括自动粘片机及配套设备、塑封机及配套设备、测试激光及配套机设备、测试分选仪及配套设备、半自动键亚机及配套设备、焊接炉及配套设备、键合机及配套设备、X-RAY射线机及配套设备、测试主机、点胶机、注塑机、全自动粘片机真空烧结炉、TO-3P封装模及切筋模、隧道焊接炉等。设备购置于 2006年至 2013年，多数设备 2013年投入正式生产，使用正常；车辆设备为帕萨特轿车一辆，于2007年11月购置，使用正常；电子主要为电脑、打印机、空调器等，于2010年至2013年陆续购置，使用正常。
二、评估程序
9.根据评估目的和资产特点，制定评估方案和确定评估方法。
10.作好前期准备工作，指导企业进行资产申报，检查资产评估申报表，对遗漏的内容要求企业补充填报，并收集抽查评估所需要的购置合同、发票等资料。
11.在企业有关人员的配合下，对委估设备进行现场勘查。现场核实设备的规格、型号、制造厂家、出厂与启用日期等；了解设备的工作环境、利用率、运行状况与维护保养及大修理情况；根据勘查结果，进一步完善清查评估明细表，要求做到―表‖、―实‖相符；关注纳入评估范围的设备、车辆的产权问题，如：抽查重大设备的购置合同、核对车辆行驶证，查阅固定资产明细账及相关财务凭证，了解设备账面原值构成情况。向现场操作、维护人员了解设备的运行检修情况及现阶段设备所能达到的主要技术指标情况；向企业设备管理人员了解设备的日常管理情况及管理制度的落实情况，从而比较充分地了解设备的历史变更及运行情况；到现场察看设备外观、运行情况等。对金额较小、数量较多的小型设备，主
要核对财务明细账、固定资产卡片，以抽查的方式对实物进行清查核实。
附件二：宜兴市东晨电子科技有限公司评估说明重点设备的组成和保养状况进行全面的检查和分析。
13.对重点设备分别填写现场勘查表。
14.根据评估目的确定价值类型、选择评估方法，然后进行市场询价和评定估算。
三、评估依据
1.《资产评估常用数据与参数手册》第二版；
2.2013年机电产品全球报价系统(http://price.86mdo.com)；
3.《2013年机电产品报价手册》(机械工业出版社)；
4.国务院令[2000]第294号《中华人民共和国车辆购置税暂行条例》；
5.国务院令[2008]第538号《中华人民共和国增值税暂行条例》；
6.―商务部、发改委、公安部、环境保护部令 2012年第 12号《机动车强制报废标准规定》；
7.财税[2013]37号《关于在全国开展交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税试点税收政策的通知》；
8.中国人民银行现行贷款利率；
9.委估资产的购置合同、协议；
10.搜集的相关价格信息；
11.评估师现场察看和市场调查取得的与估价相关的资料。
四、评估方法
根据评估目的和设备特点，价值类型选用市场价值，确定的评估方法为重置成本法。
首先估算全新机器设备的更新重置成本，扣减实体性贬值、功能性贬值、经济性贬值之和(或乘以综合成新率)。基本计算公式为：
评估价值=重置全价×成新率
1.重置全价的确定
(1)机器设备重置全价的确定
根据国务院令[2008]第538号《中华人民共和国增值税暂行条例》关于增值税抵扣的相关规定，机器设备的重置全价计算公式为：
重置全价＝设备购置价＋基础费＋运杂费＋安装调试费＋前期及其他费用
附件二：宜兴市东晨电子科技有限公司评估说明＋资金成本﹣可抵扣增值税。
A、购置价的确定：
国产设备：对购置时间较长的设备，参照《2013年机电设备报价手册》等价格资料确定设备的购置价格；对于近期购置的设备，按合同价确定设备购置价。
进口设备：向进口设备国内代理商咨询确定进口设备的到岸价(CIF价)，在此基础上按有关规定依次考虑进口设备的外贸手续费、银行手续费、基准日汇率、关税、增值税等确定购置价。
B、基础费的确定
设备一般体积较小、重量相对较轻，无需特别基础，需要安装的设备均为在地坪上直接安装，故不单独考虑基础费。
C、运杂费的确定
设备购置价中包含了运杂费，故不单独考虑运杂费。
D、安装调试费的确定
根据设备的特点、重量、安装难易程度，以设备购置价为基础，按不同安装费率计取，费率参考《资产评估常用数据与参数手册》和分析企业实际发生的安调费和设备购置价的比例确定。
对小型、无须安装的设备，不考虑安装调试费。
E、前期及其他费用
工程建设其他费用应包括建设单位管理费、工程设计费、环境影响评价费等，经分析和计算综合费率取设备购置费、基础费、运杂费、安装调试费之和的5.31%。
|||||
|-|-|-|-|
|序号|费用名称|费率(%)|依据|
||通用性收费标准|||
|1|环境影响咨询费|0.04|计价格[2002]125号|
|2|招标代理服务费|0.10|发改价格[2011]534号|
|3|建设单位管理费|0.87|财建[2002]394号|
|4|勘察设计费|2.58|计价格[2002]10号|
|5|工程监理费|1.44|发改价格[2007]670号|
|6|建设项目前期工作咨询|0.28|计价格（1999）1283号|
||小计|5.31||

F、资金成本的确定
资金成本的计算基础为设备购置价、基础费、运杂费、安装调试费和工程
建设前期及其他费用，根据资金投入合理建设工期和基准日执行的贷款利率计算
附件二：宜兴市东晨电子科技有限公司评估说明确定。
资金投入合理建设工期依据该工程工程量的大小、建设项目相关规定以及行业惯例确定；贷款利率根据现行的中国人民银行公布的贷款利率确定，资金按均匀投入考虑，即：
资金成本=(设备购置价格+基础费+运杂费+安装调试费+工程建设前期及其他费用)×贷款利率×建设工期×1/2。
(2)车辆重置全价的确定
通过市场询价和查阅有关报价资料取得车辆的现行购置价格，再加上车辆购置税及其他费用扣减可抵扣增值税后确定车辆的重置全价。其中车辆购置税依据2001年国务院第294号令《中华人民共和国车辆购置税暂行条例》及国务院有关规定计取，可抵扣增值税依据财税[2013]37号《关于在全国开展交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税试点税收政策的通知》计取，其他费用包括工商交易费、车检费、办照费等，车辆设备重置全价的计算公式如下：
重置全价=购置价格+车辆购置税-可抵扣增值税+其他费用
(3)电子设备重置全价的确定
参考当地市场信息或网上询价等近期市场价格资料，确定评估基准日的设备价格，扣除可抵扣增值税后确定购置价。一般生产厂家提供免费运输及安装，则：
重置全价=购置价/1.17。
2.成新率的确定
(1)机器设备通过对设备的现场勘查，结合使用年限法综合确定。计算公式为：
成新率=观察法成新率×60%+年限法成新率×40%。
(2)对价值较小的电子设备办公设备，以使用年限法为主确定设备的成新率成新率=尚可使用年限/(尚可使用年限+已使用年限)×100%。
(3)车辆设备
采用年限成新率和里程成新率分别确定理论成新率，然后结合车辆的制造质量、使用情况和现场勘查情况对理论成新率进行调整。计算公式为：
成新率＝Min(年限成新率，里程成新率)×K
年限成新率=(经济适用年限-已使用年限)/经济适用年限×100%
附件二：宜兴市东晨电子科技有限公司评估说明里程成新率=(经济行驶里程-已行驶里程)/经济行驶里程×100%
调整系数K：根据车辆的制造质量、使用情况、现场勘察状况，确定车辆制造质量调整系数K1、使用保养调整系数K2、个别调整系数K3,综合上述价值影响因素得出理论成新率的调整系数。
K= K×K×K。
1 2 3
五、评估结果
本次委估的设备类资产的评估结果详见下表：
固定资产-设备类资产评估结果汇总表
金额单位：人民币元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|账面价值||评估值||增值率%||
||原值|净值|原值|净值|原值|净值|
|合计|15,467,042.69|14,619,081.36|16,462,600.00|15,655,300.00|6.44|7.09|
|机器设备|15,078,321.93|14,317,996.40|16,136,100.00|15,379,256.00|7.02|7.41|
|车辆|242,785.00|187,045.55|184,800.00|155,232.00|-23.88|-17.01|
|电子设备|145,935.76|114,039.41|141,700.00|120,812.00|-2.90|5.94|

本次设备类资产评估增减变动的主要原因：
1.机器设备评估原值增值7.02%，净值增值7.41%，原值增值主要原因：账面价值中不包含安装费、前期及其他费用及资金成本，该部分费用在资产购建时未进行资本化；因原值增值从而导致净值也增值。
2.车辆原值减值23.88%，净值减值17.01%，原值减值主要原因是近几年车辆购置价呈下降趋势，同时本次评估考虑了增值税抵扣因素，故造成评估值原值减值；因原值减值从而导致净值也减值。
3.电子设备评估原值减值2.90%，净值增值5.94%，原值减值主要原因是近几年电子设备购置价呈下降趋势，故造成评估原值减值；净值增值主要原因是企业折旧年限短于评估计算成新率时采用的经济寿命年限。
六、案例
案例一、焊接炉及配套设备(机器设备清查评估明细表4-6-2-1序号26)
1.设备概况
规格型号: HSA3-008
生产厂家：合肥恒力电子装备公司
启用日期： 2013年12月
账面原值： 419,658.12元
附件二：宜兴市东晨电子科技有限公司评估说明账面净值： 419,658.12元
该焊接炉是由合肥恒力电子装备公司生产，主要用于芯片框架与芯片的焊接，是微电子元器件生产线中的重要设备。
2.重置全价的确定
重置全价＝设备购置价＋运杂费＋安装调试费＋前期及其他费用＋资金成本﹣可抵扣增值税
该设备2013年12月购置并安装投入使用，购置价为491,000.00元，由于为近期购置，则：购置价=491,000.00元。
购置价确定后依次计算运杂费、安调费、前期及其他费和可抵扣增值税。
经计算重置全价=471,894.07(元)，取整为471,900.00元。计算过程见下表：
焊接炉重置全价计算表
||||||
|-|-|-|-|-|
||项目名称|计算公式|费率|计算结果|
|A|设备价：|||491,000.00|
|B|设备运杂费|A×费率|0%|0.00|
|C|安装调试费|(A+B)×费率|2%|9,820.00|
|D|设备基础费|(A+B)×费率|0%|0.00|
|E|其他费用|(A+B+C+D)×费率|5.31%|26,593.54|
|F|资金成本|(A+B+C+D+E)*费率|6.00%|15,822.41|
|G|重置成本|A+B+C+D+E+F||543,235.95|
|H|可扣减增值税|(A+B)/1.17*17%+B*7%||71,341.88|
||重置全价|G-H||471,894.07|

 1)设备无需特别基础，在地坪上直接安装，故不单独考虑基础费
2)购置价中包含运杂费，故不考虑运杂费。
3)由于购置价中包含了调试费，故不单独考虑调试费，参考《资产评估常用数据与参数手册》和分析企业实际发生的设备安装费和设备购置价的比例，确定安装费率取2%。
4)前期及其他费为工程造价的5.31%。
5)该项目合理建设工期为一年，贷款利率取贷款利率6%，按资金均匀投入计算资金成本。
3.成新率的确定
(1)年限成新率
该设备2013年12月初开始使用，试运行正常，至评估基准日已经使用1个月。
评估人员经现场勘察，设备外观整洁、安装规范，使用环境良好，设备技术性能
稳定。根据《机器设备经济使用寿命参考表》，经济适用年限以10年为宜。则
附件二：宜兴市东晨电子科技有限公司评估说明年限成新率=(120–1)/120=99%
(2)观察法成新率
该设备自2013年12月投入使用，时间不长，现场勘查设备技术状况较好。
勘查情况与年限成新程度相符，故取观察法成新率为99%。
(3)成新率=99%
4.评估值的确定
评估值=重置全价×成新率
=471,900.00×99%=467,181.00(元)
案例二、键合机及配套设备(机器设备清查评估明细表4-6-2-1序号 30)
1.设备概况
规格型号：OT2 7200
生产厂家：富士德公司
启用日期： 2013年12月
数量：1台
账面原值： 1,936,221.81元
账面净值： 1,936,221.81元
该设备主要由富士德公司生产，用于芯片和框架板触电之间的导线的链接，是微电子元器件生产线中的重要设备。
2.重置全价的确定
该设备于 2013年上半年与富士德中国代理公司签订委托代理进口合同， 2013年 10月运抵工厂安装调试，12月初投入正式生产。合同价为 278,000.00美元(CIF价)。经咨询该代理公司目前该设备的购置价变化不大为 278,000.00美元(CIF价)，因此该设备的重置全价计算如下：
键合机及配套设备重置全价计算表
单位：人民币元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|到岸价CIF||D|（A+B+C）||278000|
|基准日汇率|美元|E||6.0969||
|折合人民币|CIF|F|D*E||1694938|
|关税||G|F*关税率|4%|67798|
|增值税|CIF+关税|H|(G+F)*增值税率|17%|299665|
|银行手续费|FOB|I|A*E*银行财务费率|0.50%|0|
|外贸手续费|CIF|J|F*外贸手续费率|1%|16949|

附件二：宜兴市东晨电子科技有限公司评估说明
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|商检费|CIF|K|F*商检费率|0.30%|5085|
|国内运杂费|CIF|L|F*国内运杂费率|0.50%|8475|
|进口环节税费小计||M|G+H+I+J+K+L||397971|
|含税设备购置费||N|F+M||2092910|
|可抵扣增值税||O|H+L*7%||300258|
|不含税设备购置费||P|N-O||1792651|
|安装调试费||Q|F*安装调试费率|3.0%|50848|
|基础费用||S|F*基础费用比率|0.0%|0|
|其他费用||R|(F+M+Q+S)*其他费用分摊比率|5.31%|113834|
|资金成本||T|(F+M+Q+S+R)*建设期/2*同期贷款利率|6.00%|67728|
|重置全价(取整)=||U|P+Q+S+R+T||2025100|

重置全价=2,025,100.00元。
(1)中国人民银行公布的评估基准日 1美元对人民币汇率的中间价为 6.0969元；
(2)根据中华人民共和国国务院令第 538号《中华人民共和国增值税暂行条例》的相关规定，企业购置的固定资产所含的增值税将可以在企业产品销售所缴纳的增量增值税中进行抵扣；
(3)运杂费：根据《资产评估常用参数手册》(第二版)，结合企业实际发生费用的数据分析，确定该设备的国内运杂费费率取0.5%；
(4)安装调试费：该套设备属于专业生产设备，依据《机器设备安装调试费率参考指标》，结合企业实际发生费用的数据分析，确定该类专业设备安装调试费取3%；
(5)其他费用的确定：其他费用主要包括建设单位管理费以及建设工程其他相关费用等。通过分析计算确定其他费用的费率取5.31%；
(6)资金成本：本工程项目合理工期为一年，资金均匀投入，按同期银行贷款利率计算，资金成本率取6%。
3.成新率的确定
(1)年限成新率
该设备2013年12月开始试运转，运行正常，至评估基准日已经使用1个月。
评估人员经现场勘察，设备安装规范，使用环境良好，技术性能稳定。根据《机
附件二：宜兴市东晨电子科技有限公司评估说明器设备经济使用寿命参考表》，经济适用年限以10年为宜。则
年限成新率=(120–1)/120=99%
(2)观察法成新率
该设备自2013年12月投入使用，时间不长，现场勘查设备技术状况良好。
勘查情况与年限成新程度相符，故取观察法成新率为99%。
(3)成新率=99%
4.评估价值的确定
评估价值=重置全价×成新率
=2,025,100.00×99%=2,004,849.00元。
案例二、帕萨特轿车(车辆清查评估明细表4-6-2-2序号1)
1.车辆概况
厂牌型号： PASSAT1.8T
车牌号码：苏 B339T8
生产厂家：上海大众汽车有限公司
登记日期： 2011年7月
账面原值： 242,785.00元
账面净值： 187,045.55元
该车车况较好，车辆外表面无明显碰伤，车内装潢较好，各仪表显示清晰。
车辆制动性能可靠，运行以来没发生过重大故障和事故。
2.重置全价确定：
(1)购置价：根据当地市场车辆价格为 196,000.00元，确定购置价为196,000.00元。
(2)车辆购置税：按照规定车辆购置税为车价不含增值税部分的10%,则：
车辆购置税=196,000.00÷1.17×10%=16,752.14元
(3)可抵扣增值税=196,000.00÷1.17×17%=28,478.63元
(4)其他费用：牌照费等其他费用合计为500.00元
则：重置全价=购置价格+车辆购置税-可抵扣增值税+其他费用
=196,000.00+16,752.14-28,478.63+500.00
=184,800.00元(取整)。
附件二：宜兴市东晨电子科技有限公司评估说明根据国家相关的汽车报废标准，同时结合委估车辆的制造质量和实际使用工况确定经济使用年限为 15年，规定行驶里程 60万公里。委估车辆 2011年 7月购置并同时使用，至评估基准日已使用 2.42年，行驶里程9.5万公里。
本次评估将采用年限法和里程法分别确定理论成新率，然后结合现场观察车辆实际状况打分确定的勘查成新率，按权重求取车辆的综合成新率。
(1)年限法成新率
年限法成新率=(经济使用年限-已使用年限)/经济使用年限×100%
=(15-2.42)/15×100%=84%。
(2)里程法成新率
里程法成新率=(经济行驶里程－已行驶里程)/经济行驶里程×100%
=(60-9.5)/60×100%=84%。
成新率=Min(84%,84%)=84%
(3)调整系数K
该车系上海大众汽车公司生产，制造质量好；该车为商务用车，专人驾驶，维护保养情况正常；无碰撞事故，各方面磨损情况正常，无影响价值的特别调整事项，因此综合调整系数为1。则：
(4)成新率
成新率＝84%×1=84%。
4.评估值的确定：
评估值＝重置全价×成新率＝184,800.00×84%＝155,232.00元。
第四非流动资产--在建工程评估技术说明
四、评估范围
列入本次评估范围内的在建工程主要为设备安装工程，账面价值 469,316.20元，包括铝丝键合机、测试主机安装调试工程，工装工具、石墨工装夹具的调试工程以及不锈钢操作台及车间改造工程。
账面价值主要为设备购置成本，铝丝键合机工程于2011年11月开工，工装工具和不锈钢操作台及车间改造工程于 2013年12月开工，石墨工装夹具和测试主机安装调试工程于2013年6月开工，预计2014年底完工。
附件二：宜兴市东晨电子科技有限公司评估说明五、评估程序
(一)评估准备阶段：
根据待评估资产的构成特点，指导企业填写《在建工程申报明细表》，并根据填报的明细内容进行账表核对，做到账表相符。
(二)现场调查阶段：
评估人员首先了解在建工程项目的基本情况，了解其工程内容、核实其具体开工日期、承建方，查看了相关账务记录；检查资产评估明细表各项内容填写情况，核实资产评估明细表中数据与财务报表在建工程账面数量是否一致，根据申报的工程项目，审查其合同内容或发票，并通过与财务人员交谈了解工程实际进度情况及工程款项支付情况，分析账面值的构成及其合理性；现场实地勘察在建工程的形象进度，核实是否按照合同条款执行。
(三)综合处理阶段
根据企业申报情况及现场勘察情况，评估人员对在建工程项目进行评估计算，汇总评估结果并编写评估说明。
六、评估方法
此次在建工程采用重置成本法评估。具体为：
1、对于铝丝键合机、测试主机安装调试工程开，评估人员首先了解该设备基准日前后的市场价格，经询价，该设备基准日价格较购置日变化不大。同时评估人员了解到该工程正常的工期为半年，因为设备选型和设备本身的问题，还需要一定时间进行改造和调试，同时在建工程占用资金不大，为此按照核实后账面值确认评估值。
2、对于工装工具和石墨夹具由于其是配套铝丝键合机、测试主机的附属工程，由于主机未测试完成故未转入正式生产，其市场价经询价变化不大，同时在建工程占用资金不大，为此按照核实后账面值确认评估值。
3、对于不锈钢操作台及车间改造工程，由于为以上工程的配套工程，故未交付实际使用，其市场价经询价变化不大，同时在建工程占用资金不大，为此按照核实后账面值确认评估值。
七、评估结果
在建工程账面价值469,316.20元，评估价值469,316.20元，评估无增减值。
附件二：宜兴市东晨电子科技有限公司评估说明第五流动负债评估技术说明
六、短期借款的评估
（一）评估范围
系东晨电子向交通银行宜兴丁蜀支行借入的期限在1年以内的借款，共计 1笔，账面价值20,000,000.00元。
（二）评估程序及方法
评估人员查阅了借款合同，了解各项借款的种类、发生日期、还款期限和贷款利率，核实借款的真实性、完整性，同时向贷款银行进行函证，核实评估基准日尚欠的本金余额。经查该项借款由东光微电提供担保，东晨电子已按月付息，最后一次付息日至评估基准日之间的利息已在―应付利息‖科目计提，无核实调整事项。短期借款的评估价值按欠付的本金余额确定。
（三）评估结果
短期借款的评估价值为20,000,000.00元，评估无增减值。
七、应付款项的评估
（一）评估范围
纳入本次评估范围的应付款项包括应付账款、其他应付款。应付账款系购置原料所应支付的材料款以及应付给受托加工单位的加工费，共 55笔，账面价值 8,648,402.41
元；其他应付款，主要为代扣的养老金、失业金等，账面价值
25,768.02元，账龄均在一年以内。
（二）评估程序及方法
对应付账款，评估人员抽查了部分材料采购合同和会计凭证，审查核实了评估基准日收到但尚未处理的发票，以及虽未收到发票，但已到达企业的商品，以防止漏记或多记应付账款，同时对大额款项进行了函证；对其他应付款，评估人员通过向财务人员询问了解业务性质和内容，查阅进账单、账簿，确认会计记录的事实可靠性。应付款项的评估，对于债权人确实存在的，以核实无误的账面值确定评估值。
（三）评估结果
应付账款的评估价值为
8,648,402.41
元，评估无增减值；
附件二：宜兴市东晨电子科技有限公司评估说明其他应付款的评估价值为
25,768.02
元，评估无增减值。
八、应付职工薪酬的评估
（一）评估范围
纳入本次评估范围的应付职工薪酬为企业根据有关规定应付给职工的各种
薪酬。包括按企业规定应为职工支付的养老金、失业金、医保金、公积金、工伤金、生育金，账面价值55,256.46元。
（二）评估程序及方法
评估人员按照企业规定对应付职工薪酬各明细项进行核实和抽查复算，同时查阅明细账、入账凭证，检查各项目的计提、发放、使用情况。经核查，财务处理正确，合乎企业规定的各项相应政策，无核实调整事项，按核实无误的账面值确定评估值。
（三）评估结果
应付职工薪酬的评估价值为55,256.46元，评估无增减值。
九、应交税费的评估
（一）评估范围
应交税费为企业按照税法等规定计算应交纳而未交的各种税费，包括企业所得税、综合规费、印花税，及企业代扣代交的个人所得税，账面价值 512,916.23元。
（二）评估程序及方法
对应交税费评估人员首先了解东晨电子适用的税种及税率，调查是否享有税收优惠政策；其次，评估人员查阅了明细账、纳税申报表。经核查，账务记录属实，无核实调整事项，按核实无误的账面值确定评估值。
（三）评估结果
应交税费的评估价值为512,916.23元，评估无增减值。
十、应付利息的评估
（一）评估范围
纳入本次评估范围的应付利息为计提的短期借款自最后一次支付利息之日起至评估基准日应计的利息，账面价值 40,000.00元。
（二）评估程序及方法
附件二：宜兴市东晨电子科技有限公司评估说明评估人员根据评估明细表，核对每项利息对应的借款的发生时间、金额、期限、利率等内容，判断其计提数量的合理性，并查阅明细账看其支付情况。经核查，账务记录符合规定，余额正确，无核实调整事项，故以核实后的账面价值确定评估值。
（三）评估结果
应付利息的评估价值为40,000.00元，评估无增减值。
第六资产基础法评估结果
根据以上评估工作得出资产基础法评估结果如下：
金额单位：人民币元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|科目名称|账面价值|评估价值|增减值|增值率%|
|1|一、流动资产合计|48,569,008.06|48,637,390.61|68,382.55|0.14|
|2|货币资金|18,611,199.31|18,611,199.31|-|-|
|3|应收票据|21,726.60|21,726.60|-|-|
|4|应收账款|14,893,894.68|14,893,894.68|-|-|
|5|预付款项|619,241.77|619,241.77|-|-|
|6|应收利息|2,928,582.79|2,928,582.79|-|-|
|7|其他应收款|9,354,500.00|9,354,500.00|-|-|
|8|存货|1,730,712.12|1,799,094.67|68,382.55|3.95|
|9|其他流动资产|409,150.79|409,150.79|-|-|
|10|二、非流动资产合计|15,163,520.91|16,199,739.55|1,036,218.64|6.83|
|11|固定资产|14,619,081.36|15,655,300.00|1,036,218.64|7.09|
|12|其中：建筑物类|-|-|||
|13|设备类|14,619,081.36|15,655,300.00|1,036,218.64|7.09|
|14|在建工程|469,316.20|469,316.20|-|-|
|15|递延所得税资产|75,123.35|75,123.35|-|-|
|16|三、资产总计|63,732,528.97|64,837,130.16|1,104,601.19|1.73|
|17|四、流动负债合计|29,282,343.12|29,282,343.12|-|-|
|18|短期借款|20,000,000.00|20,000,000.00|-|-|
|19|应付账款|8,648,402.41|8,648,402.41|-|-|
|20|应付职工薪酬|55,256.46|55,256.46|-|-|
|21|应交税费|512,916.23|512,916.23|-|-|
|22|应付利息|40,000.00|40,000.00|-|-|
|23|其他应付款|25,768.02|25,768.02|-|-|
|24|五、非流动负债合计|-|-|||
|25|六、负债合计|29,282,343.12|29,282,343.12|-|-|
|26|七、净资产(所有者权益)|34,450,185.85|35,554,787.04|1,104,601.19|3.21|

资产基础法评估结果详细情况见资产基础法评估明细表。
附件二：宜兴市东晨电子科技有限公司评估说明第五部分评估结论及分析
本次评估采用资产基础法对东晨电子股东全部权益价值进行评估。东晨电子经审计后资产账面价值为6,373.25万元，负债为2,928.23万元，净资产为3,445.02万元。
采用资产基础法确定的东晨电子股东全部权益评估价值为3,555.48万元，比审计后账面净资产增值110.46万元，增值率为3.21%。评估结果见下表：
资产评估结果汇总表（资产基础法）
金额单位：人民币万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项目||账面净值|评估价值|增减值|增值率%|
|||A|B|C=B-A|D=C/A×100|
|流动资产|1|4,856.90|4,863.74|6.84|0.14|
|非流动资产|2|1,516.35|1,619.97|103.62|6.83|
|其中：投资性房地产|3|-|-|-||
|固定资产|4|1,461.91|1,565.53|103.62|7.09|
|在建工程|5|46.93|46.93|-|-|
|无形资产|6|-|-|-||
|其中：土地使用权|7|-|-|-||
|其他非流动资产|8|7.51|7.51|-||
|资产总计|9|6,373.25|6,483.71|110.46|1.73|
|流动负债|10|2,928.23|2,928.23|-|-|
|非流动负债|11|-|-|-||
|负债总计|12|2,928.23|2,928.23|-|-|
|净资产(所有者权益)|13|3,445.02|3,555.48|110.46|3.21|

资产基础法评估结果详细情况见资产基础法评估明细表。
采用资产基础法确定的评估值主要增减值原因为：
1．存货评估增值 6.83万元，增值率3.95%。存货中的产成品账面值仅反映其制造成本，评估值中除包括完全生产成本外还含有已创造的适当利润，故有所增值。
2．固定资产评估增值 103.62万元，增值率7.09%。主要原因：⑴机器设备评估增值，其账面价值中不包含安装费、前期及其他费用及资金成本，该部分费
用在资产购建时未进行资本化。⑵车辆设备减值，主要原因是近几年车辆购置价
呈下降趋势，同时本次评估考虑了增值税抵扣因素，故造成评估值减值。⑶电子
附件二：宜兴市东晨电子科技有限公司评估说明设备评估增值，主要原因是企业折旧年限短于评估计算成新率时采用的经济寿命年限。
本评估结论根据以上评估工作得出。
第六部分特别事项说明
(1)东晨电子为东光微电在建设银行宜兴支行的1000万元短期借款，提供连带责任保证，保证期限自2013年04月11日起至2014年04月10日止，截至2013年12月31日担保余额为人民币500万元。
(2)东晨电子为东光微电在建设银行宜兴支行的1000万元短期借款，提供连带责任保证，保证期限自2013年07月02日起至2014年05月01日止，截至2013年12月31日担保余额为人民币500万元。
(3)东晨电子于评估基准日实有货币资金78,611,199.31元，由于本次置出资产时企业将60,000,000.00元作为上市公司日常经营所需资金进行预留剥离（即未纳入本次置出资产的范围），故东晨电子本次申报评估的总资产和净资产账面价值较企业财务核算系统中记录的总资产和净资产分别减少60,000,000.00元。
附件三江苏东光电子有限公司评估说明附件三：江苏东光电子有限责任公司评估说明
目录
第一部分企业概况 .......................................................................................附件二第1页第二部分资产核实情况总体说明 ...............................................................附件二第3页第三部分评估依据 .......................................................................................附件二第5页第四部分资产基础法评估技术说明 ...........................................................附件二第6页第五部分评估结论及分析 .............................................................................附件二第0页第六部分特别事项说明 .................................................................................附件二第0页
北京中同华资产评估有限公司
附件三江苏东光电子有限公司评估说明第一部分企业概况
1.注册登记情况
名 称：江苏东光电子有限公司（简称―东光电子‖）
住 所：宜兴环科园绿园路42号
法定代表人：沈占驹
注册资本：500万元人民币
实收资本：500万元人民币
公司类型：有限公司（自然人控股）
成立日期：2012年2月29日
经营范围：许可经营项目：无。
一般经营项目：电子元器件、电子产品的技术研发、制造、销售、技术咨询服务；
自营和代理各类商品及技术的进出口业务（国家限定企业经营或禁止进出口的商品和技术除外）。
**(前述范围涉及专项审批的经批准后方可经营)**
2．公司概况
东光电子是江苏东光微电子股份有限公司控股子公司，成立于 2012年2月，注册资本 500万元，是专业从事通用电子元器件的研发、生产和销售的公司，公司位于宜兴环科园。
东光电子截止评估基准日的股权结构如下：
|||||
|-|-|-|-|
|序号|股东名称|出资额（人民币万元）|出资比例（%）|
|1|江苏东光微电子股份有限公司|255|51|
|2|柳昕|245|49|
||合 计|500|100|

3．财务状况及经营成果
近二年及2013年12月的资产状况表
北京中同华资产评估有限公司 附件三第1页
附件三江苏东光电子有限公司评估说明金额单位：人民币万元
|||||
|-|-|-|-|
|截止日项目|2011年12月31日|2012 年12月31日|2013年 12月31日|
|总资产|-|645.53|773.40|
|负债|-|323.36|482.20|
|净资产|-|322.17|291.20|

近二年及2013年12月的经营成果表
金额单位：人民币万元
|||||
|-|-|-|-|
|年度项目|2011年度|2012年|2013 年12月|
|营业收入|-|182.88|904.32|
|利润总额|-|-177.83|-30.96|
|净利润|-|-177.83|-30.96|

以上各年财务数据已经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并分别出具了信会报字【2013】第112501号和信会师报字[2014]第112370号无保留意见审计报告。
4．目前，东光电子主要产品为生产气体放电管。
5．东光电子经营场地为租用母公司的生产厂房。
6．东光电子执行与母公司相同的会计政策，东光电子所得税率为25%；
（三）委托方和被评估单位的关系
委托方为被评估单位的控股股东。
北京中同华资产评估有限公司 附件三第2页
附件三江苏东光电子有限公司评估说明第二部分资产核实情况总体说明
一、资产核实人员组织、实施时间和过程
接受评估委托后，评估人员首先向被评估单位提供了评估明细表、填表说明、资料清单等电子文档，要求被评估单位进行资产申报和资料准备；然后成立了以现场项目负责人为主的核实小组，根据制定的现场核实计划，分设备、其他资产和负债等小组分别进行核查。评估组现场核实工作期间为2014年3月15日至2014年4月12日。
核实过程分三个阶段进行，第一阶段对评估申报明细表进行初步审核，了解委托评估资产的概况；第二阶段进行现场核实盘点工作，对申报表中与实际不符项目经被评估单位确认后进行修正完善；第三阶段编写核实情况说明。现将核实方法说明如下：（十五）流动资产核实情况
主要对企业的实物性流动资产(主要指存货)、非实物性流动资产和负债进行了核实。
1．实物性流动资产的核实
实物性流动资产主要为存货，包括原材料、在库低值易耗品、产成品、在产品。
评估人员首先向企业调查存货的核算方法，通过抽查会计凭证对存货账面值的构成内容进行核实，然后会同企业仓库管理人员依据库房、销售部门提供的仓库保管账目、销售记录及申报明细表进行抽盘，并根据评估基准日至盘点日的出入库情况进行调整，验证评估基准日存货实有数量。在盘点的同时对库房环境、实物码放及标识状况、存货的残次冷背等有关情况进行观察和记录。
2．非实物性流动资产的核实
主要通过核对企业财务账的总账、各科目明细账、会计凭证，对非实物性流动资产进行了核实，并重点对现金进行盘点、对银行存款和往来款进行函证、对应收款项进行账龄分析。
（十六）设备核实情况
根据被评估单位提供的评估明细表，对设备进行抽查核实，对于漏填和填报不实的部分，要求企业财务、设备部门共同核对、填齐改正。现场勘查的内容主要包括：现场核对设备名称、规格型号、生产厂家及数量是否与申报表一致；了解设备的工作条件、现有情况以及维护保养情况，并通过与企业管理人员和操作人员的广泛交流较
北京中同华资产评估有限公司 附件三第3页
附件三江苏东光电子有限公司评估说明充分地了解设备的历史变更和运行状况；对重要设备，向设备管理人员了解该设备使用中存在的问题，作为设备评估成新率的参考依据。
（十七）递延所得税资产核实情况
根据评估申报表所列项目内容，针对各项递延所得税资产形成的具体原因，检查相关资料，并核查账面余额的正确性。
（十八）负债核实情况
负债科目包括应付账款、应付职工薪酬、应交税费、其他应付款。清查中首先对大额负债进行函证，对未收到回函的负债和其他未进行函证的负债实行替代程序，主要是核对各科目总账、明细账、会计凭证是否一致，核实负债发生原因和负债的真实性及账面余额的正确性。
二、影响资产核实的事项及处理方法
评估人员未发现影响资产核实的事项
三、核实结论
核实情况表明：
1．非实物资产，核实评估明细表和账面记录一致，申报明细表与实际情况吻合。
2．实物资产的核实情况与核实评估明细表相互对应，账实、账表相符。
3．纳入评估范围内的其他资产及负债账账、账表、账实相符，实物资产均可继续正常使用，且产权清晰，未发现产权纠纷问题。
北京中同华资产评估有限公司 附件三第4页
附件三江苏东光电子有限公司评估说明第三部分评估依据
（四）权属依据
4.设备购置合同、发票等；
5.被评估单位提供的其他权属证明文件。
（五）取价依据
12.《资产评估常用数据与参数手册》第二版；
13.2013年机电产品全球报价系统(http://price.86mdo.com)；
14.《2013年机电产品报价手册》(机械工业出版社)；
15.国务院令[2008]第538号《中华人民共和国增值税暂行条例》；
16.中国人民银行现行贷款利率；
17.委估资产的购置合同、协议；
18.搜集的相关价格信息；
评估师现场察看和市场调查取得的与估价相关的资料。
（六）其他依据
4.被评估单位提供的各类《资产评估申报明细表》；
5.被评估单位提供的2011年至2012年及基准日审计报告、会计报表、会计凭证、财务经营方面的资料、银行对账单及余额调节表，以及有关协议、合同书、发票等财务资料；
6.被评估单位提供的其他有关资料；
北京中同华资产评估有限公司 附件三第5页
附件三江苏东光电子有限公司评估说明第四部分资产基础法评估技术说明
东光电子公司纳入本次评估范围的资产和负债为于2013年12月31日经立信会计师事务所（特殊普通合伙）年度审计后的全部资产及负债，总资产为7,734,020.82元，总负债为 4,821,955.01元。依据东光电子提供的资产评估申报明细表和核实的结果，采用资产基础法确定的各类资产和负债的评估过程如下：
第一流动资产评估技术说明
十三、 货币资金的评估
（一）评估范围
货币资金包括现金、银行存款，账面价值共计113,300.77元。其中现金为人民币，银行存款人民币账户3个。
（二）评估程序及方法
现金存放于东光电子财务部，评估人员核对了有关账册并采用监盘的方式进行现场盘点，根据评估基准日至盘点日现金出库数、入库数，倒推出评估基准日实有金额，编制库存现金盘点表，与评估基准日账面价值进行核对；对银行存款，评估人员查阅了银行日记账、银行对账单、银行存款余额调节表，并对开户银行进行了函证，检查是否存在重大的长期未达账项和影响净资产的事项。对各项货币资金以核实无误的账面值作为评估值。
（三）评估结果
货币资金的评估价值为113,300.77元，评估无增减值。
十四、 应收票据的评估
（一）评估范围
应收票据为2张不带息银行承兑汇票，账面价值55,624.92元。
（二）评估程序及方法
评估人员查阅了应收票据备查簿，核对结算对象、票据种类、出票日、到期日、票面利率等情况；对截止评估现场日尚存的库存票据进行实地盘点。对不带息票据以其票面金额确定评估值。
（三）评估结果
北京中同华资产评估有限公司 附件三第 6页
附件三江苏东光电子有限公司评估说明应收票据的评估价值为55,624.92元，评估无增减值。
十五、 应收款项的评估
（一）评估范围
应收款项包括应收账款、预付账款和其他应收款。其中：应收账款是企业因销售产品，应向购货单位收取的款项，企业采用备抵法核算坏账损失，并采用账龄分析法计提坏账准备；预付账款是主要是企业按照购货合同规定预付给供应商的货款；其他应收款是员工备用金。应收账款账面余额 1,802,962.69元，坏账准备14,375.70元，账面净值 1,788,586.99元；预付款项账面余额 167,258.69元，坏账准备 0元，账面净值167,258.69元；其他应收款账面余额 207,400.00元，坏账准备20,740.00元，账面净值186,660.00元。
（二）评估程序及方法
首先对各项应收款项进行逐笔核对，查看其是否账表相符。对账面余额较大的应收款项进行函证，核实账面余额的准确性；抽查相关业务合同，核实业务的真实性；
其次，判断分析应收款项的可收回性确定评估值。
委估应收账款共 6笔，账龄全部为 1年以内，账面余额 1,802,962.69元，占余额合计的100.%。对于期后已收回和有充分理由相信能全额收回的，按账面余额确认评估值；对于收回的可能性不确定的款项，参照账龄分析估计可能的风险损失额，以账面余额扣减估计的风险损失额确定评估值，具体计算公式为：评估值=账面余额×（1-预计风险损失率）。有关估计的风险损失率明细如下：
||||
|-|-|-|
|序号|账龄时间|估计的风险损失率|
|1|1年以内（含1年）（不包括关联方）|5%|
|2|1-2年（含2年）|10%|
|3|2-3年（含3年）|20%|
|4|3-4年（含4年）|50%|
|4|4-5年（含5年）|80%|
|5|5年以上|100%|

坏账准备按零确定评估值。
委估预付账款账龄 1年以内的共 7笔，账面余额 167,258.69元，占余额合计的100.%。经查预付账款均有取得相对应的实物资产权利，故按核实后的账面值确定评估值。
委估其他应收款共 4笔，账龄全部为 1-2年，账面余额 207,400.00元，占余额合
北京中同华资产评估有限公司 附件三第 7页
附件三江苏东光电子有限公司评估说明计的100.%。对于收回的可能性不确定的款项，参照账龄分析估计可能的风险损失额，以账面余额扣减估计的风险损失额确定评估值，坏账准备按零确定评估值，方法同应收账款。
（三）评估结果
应收账款的评估价值为 1,788,586.99元，评估无增减值；预付账款的评估价值为 167,258.69元，评估无增减值；其他应收款的评估价值为 186,660.00元，评估无增减值。
十六、 存货的评估
委估存货主要包括原材料、产成品、在产品（自制半成品）和在库低值易耗品等，账面价值合计2,742,975.86元。
在评估过程中，评估人员对评估范围内存货在核对账、表一致的基础上，为确认存货所有权，依据东光电子提供的存货清单，抽查核实了有关的购置、销售发票和会计凭证。根据东光电子提供的存货盘点表对其进行了抽查，检查其是否存在冷背残次情况。并查看了有关出库和入库单，了解存货保管及出入库内控制度等仓储情况。
由于库存实物数量多，评估人员对存货进行了适当的鉴别和归类，分类的标准主要是数量和金额，将金额大并且具有盘点可操作性的存货归为一类，对其进行重点核实，逐项核对；对于数量较多金额较小的存货归为一类，对其以企业提供的盘点表为基础，对部分存货进行抽查，并编制抽查盘点表，以增强评估结果的可靠性。
在核实的基础上，根据各存货项目的特点确定相应的评估方法对其评估值进行计算。
（一）原材料的评估
1．评估范围：企业原材料包括原料、辅助材料等，账面余额 969,342.68元，跌价准备0元，账面净值969,342.68元。
2．评估程序及方法：评估程序及方法：评估人员在企业的配合下进行了抽查盘点，核实库存原材料数量，查看其品质状态及查阅有关账册、采购合同和订单，了解主要材料的入账依据，以验证核实账面数量和金额。
评估人员了解到企业原材料库龄较短，市场波动小，对账面价值与市场价值相接近的材料按账面值确认。
案例：案例：三极管-瓷管-Ф5*7.6[存货-原材料核实评估明细表--第12项]，账面数量689,800.00个，近期不含税市场销售单价为0.053元/个，账面价值0.054元/个
北京中同华资产评估有限公司 附件三第 8页
附件三江苏东光电子有限公司评估说明不含税市场销售单价×数量
=0.053×689,800.00
=36,559.4（元）
账面值36,917.95
不含税市场销售价与账面值相差不大，故评估值按照账面值确认。
评估值=36,917.95（元）
3．评估结果：原材料的评估价值为 969,342.68元，评估无增减值。
（二）产成品的评估
1．评估范围：我们了解到企业生产二极管、双二极管、三极管、快恢复连接器四大系列产品。产成品账面余额1,156,075.68元，跌价准备0元，账面价值 1,156,075.68元。
2．评估程序及方法
首先，评估人员对产成品进行了抽查盘点，并查阅了有关账册，以验证核实账面数量和金额。
其次根据向企业了解的产成品市场适销情况，确定东光电子的产成品为正常销售产品。对于正常销售产品，根据其不含税销售价格减去销售费用、全部税金和适当数额的税后净利润确定评估值。计算公式为：
某产成品评估值=不含税出厂销售价格-销售费用-全部税金-适当数额的税后净利润
=不含税出厂销售单价×库存数量×（1-销售费用率-全部税金率-适当比率×销售收入净利润率）
不含税出厂销售单价格根据企业提供的与评估基准日时间相近的实际销售单价减去销项税额确定；销售费用率及全部税费的比率参照与被评估单位业务相近的四家上市公司2010年～2012年实际发生额分别进行测算；适当比率按50%计取。
案例
5.5*2.9型号的二极管[存货-产成品（库存商品）核实评估明细表第（一）二极管 -6项]，账面数量 125,196.00只，近期不含税销售单价为 0.51元/只，此类产品目前的销售情况较为正常。
我们通过对四家上市公司经营数据的分析计算，确定销售费用率为0.52%，全部税金比率3.76%，销售收入净利润率为8.98%，据此计算该电容器的评估价值如下：
北京中同华资产评估有限公司 附件三第 9页
附件三江苏东光电子有限公司评估说明评估值=0.51☓125196☓(1-0.52%-3.76%-50%☓8.98%)
=58250.32（元）
3．评估结果：产成品的评估价值为 1,297,356.60元，评估增值额为141,280.92元，增值率为12.22％。增值原因：产成品账面值仅反映其制造成本，评估值中除包括完全生产成本外还含有已创造的适当利润，故有所增值。
（三）在产品（自制半成品）的评估
评估范围：在产品为电容、微电子、光电、陶瓷、插座半成品，账面价值 564,347.78元。
2．评估程序及方法：评估人员首先了解产品的生产流程和相关的成本核算方法，根据公司的成本核算程序，验证其核算的合理性和准确性。对于已投入生产的在产品，由于最终形成的产品可能有很多种，评估根据成本核算程序，验证其核算的合理性和准确性后，确认无核实调整事项，按在产品账面值确定评估值。
3．评估结果：在产品的评估价值为 564,347.78元，评估无增减值。
（四）低值易耗品的评估
1．评估范围：低值易耗品是不作为固定资产核算的各种用具物品，为在库低值易耗品。东光电子在库低值易耗品为备品备件、辅助材料，账面价值 53,209.72元。
2．评估程序及方法：评估人员经盘点核实确认无核实调整事项，对在库低值易耗品由于其购入时间不长且市场价格水平比较稳定，以其实际发生的成本确定评估值。
3．评估结果：低值易耗品的评估价值为53,209.72元，评估无增减值。
十七、 其他流动资产评估
（一）评估范围
其他流动资产为进项留抵税额，账面价值81,809.76元。
（二）评估程序及方法
评估人员查看了纳税申报表、明细账和凭证等，了解适用的税种及税率，调查是否享有税收优惠政策；经核查，账务记录属实，无核实调整事项，按核实无误的账面值确定评估值。
（三）评估结果
其他流动资产的评估价值为81,809.76元，评估无增减值。
北京中同华资产评估有限公司 附件三第 10页
附件三江苏东光电子有限公司评估说明第二非流动资产--非固定资产类评估技术说明
三、长期待摊费用的评估
（一）评估范围
长期待摊费用核算内容系生产产品使用的各种模具摊销，账面价值178,041.14元。
（二）评估程序及方法
评估人员查看了模具采购合同、明细账和凭证等，了解费用原始发生额、摊销期和尚存受益期限。评估方法采用成本法。由于采购年限不长，模具市场价格变动不大，重置成本按照不含税原始发生额确定，成新率按照年限法确定，评估值以重置成本乘以成新率确定。
案例：模具-4.7*2.9/1.6*1.6[长期待摊费用评估明细表-6]
该模具账面价值19,772.08元，用于生产产成品二极管、三极管等
经询价市场含税价34,700.00元/台，不含税销售价29,658.12元/台
该模具2013年1月开始使用，试运行正常，至评估基准日已经使用1年。评估人员经现场勘察，模具外观整洁、安装规范，使用环境良好，技术性能稳定。根据《机器设备经济使用寿命参考表》，经济适用年限以10年为宜。则
年限成新率=(10–1)/10=90%，
评估值=重置全价×成新率
=29,658.12×90%
=26692.31（元）
（三）评估结果：长期待摊费用的评估价值为217,111.81元，评估增值39,070.67，增值率21.94%，增值原因系企业按照费用进行摊销，评估时按照固定资产进行评估。
第三非流动资产--设备类评估技术说明
一、评估范围
纳入本次评估范围的设备类资产包括机器设备、电子设备。该类资产于评估基准日之具体类型和账面值如下表所示：
设备类资产具体类型和账面值情况表
金额单位：人民币元
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|项 目|数量(台、套)|账面原值|账面净值|
|1|机器设备|95|2,618,441.15|2,236,966.33|

北京中同华资产评估有限公司 附件三第 11页
附件三江苏东光电子有限公司评估说明
||||||
|-|-|-|-|-|
|2|车辆||||
|3|电子设备|87.|246,579.61|182,796.37|
|合计|||2,865,020.76|2,419,762.70|

东光电子属电子元器件生产企业。设备类资产包括测试分选台、气体放电管双位卧式封接炉、封接炉、自动划 C线机、双工位引线点焊机、晶体管焊接电源、保护卡焊接机、三极管自动老练台、二极管引线自动焊接、晶体管焊接电源等。购置于 2012年和2013年，多数设备2012年投入正式生产，使用正常；电子主要为电脑、打印机、空调器等，于2012年和2013年陆续购置，使用正常。
二、评估程序
15.根据评估目的和资产特点，制定评估方案和确定评估方法。
16.作好前期准备工作，指导企业进行资产申报，检查资产评估申报表，对遗漏的内容要求企业补充填报，并收集抽查评估所需要的购置合同、发票等资料。
17.在企业有关人员的配合下，对委估设备进行现场勘查。现场核实设备的规格、型号、制造厂家、出厂与启用日期等；了解设备的工作环境、利用率、运行状况与维护保养及大修理情况；根据勘查结果，进一步完善清查评估明细表，要求做到―表‖、―实‖相符；关注纳入评估范围的设备的产权问题，如：抽查重大设备的购置合同，查阅固定资产明细账及相关财务凭证，了解设备账面原值构成情况。向现场操作、维护人员了解设备的运行检修情况及现阶段设备所能达到的主要技术指标情况；向企业设备管理人员了解设备的日常管理情况及管理制度的落实情况，从而比较充分地了解设备的历史变更及运行情况；到现场察看设备外观、运行情况等。对金额较小、数量较多的小型设备，主要核对财务明细账、固定资产卡片，以抽查的方式对实物进行清查核实。
18.在现场勘查的基础上，对委估设备的技术性能和完好状况进行判断，对重点设备的组成和保养状况进行全面的检查和分析。
19.对重点设备分别填写现场勘查表。
20.根据评估目的确定价值类型、选择评估方法，然后进行市场询价和评定估算。
三、评估依据
1.《资产评估常用数据与参数手册》第二版；
2.2013年机电产品全球报价系统(http://price.86mdo.com)；
3.《2013年机电产品报价手册》(机械工业出版社)；
4.国务院令[2008]第538号《中华人民共和国增值税暂行条例》；
北京中同华资产评估有限公司 附件三第 12页
附件三江苏东光电子有限公司评估说明 5.中国人民银行现行贷款利率；
6.委估资产的购置合同、协议；
7.搜集的相关价格信息；
8.评估师现场察看和市场调查取得的与估价相关的资料。
四、评估方法
根据评估目的和设备特点，价值类型选用持续使用为假设前提的市场价值，确定的评估方法为重置成本法。
首先估算全新机器设备的更新重置成本，扣减实体性贬值、功能性贬值、经济性贬值之和(或乘以综合成新率)。基本计算公式为：
评估价值=重置全价×成新率
1.重置全价的确定
(1)机器设备重置全价的确定
根据国务院令[2008]第 538号《中华人民共和国增值税暂行条例》关于增值税抵扣的相关规定，机器设备的重置全价计算公式为：
重置全价＝设备购置价＋基础费＋运杂费＋安装调试费＋前期及其他费用＋资金成本﹣可抵扣增值税。
A、购置价的确定：
参照《2013年机电设备报价手册》等价格资料确定设备的购置价格，对于近期购置的设备，向原供货单位进行了了解，价格无明显变化，按照账面值确认购置价。
B、基础费的确定
设备一般体积较小、重量相对较轻，无需特别基础，需要安装的设备均为在地坪上直接安装，故不单独考虑基础费。
C、运杂费的确定
设备购置价中包含了运杂费，故不单独考虑运杂费。
D、安装调试费的确定
根据设备的特点、重量、安装难易程度，以设备购置价为基础，按不同安装费率计取，费率参考《资产评估常用数据与参数手册》和分析企业实际发生的安调费和设备购置价的比例确定。
对小型、无须安装的设备，不考虑安装调试费。
E、前期及其他费用
北京中同华资产评估有限公司 附件三第 13页
附件三江苏东光电子有限公司评估说明工程建设其他费用应包括建设单位管理费、工程设计费、环境影响评价费等，经分析和计算综合费率取设备购置费、基础费、运杂费、安装调试费之和的5.31%。
F、资金成本的确定
资金成本的计算基础为设备购置价、基础费、运杂费、安装调试费和工程建设前期及其他费用，根据资金投入合理建设工期和基准日执行的贷款利率计算确定。
资金投入合理建设工期依据该工程工程量的大小、建设项目相关规定以及行业惯例确定；贷款利率根据现行的中国人民银行公布的贷款利率确定，资金按均匀投入考虑，即：
资金成本=(设备购置价格+基础费+运杂费+安装调试费+工程建设前期及其他费用)×贷款利率×建设工期×1/2。
(2)电子设备重置全价的确定
参考当地市场信息或网上询价等近期市场价格资料，确定评估基准日的设备价格，扣除可抵扣增值税后确定购置价。一般生产厂家提供免费运输及安装，则：
重置全价=购置价/1.17。
2.成新率的确定
通过对设备的现场勘查，结合使用年限法综合确定。计算公式为：
成新率=观察法成新率×60%+年限法成新率×40%。
对价值较小的电子设备办公设备，以使用年限法为主确定设备的成新率
成新率=尚可使用年限/(尚可使用年限+已使用年限)×100%。
五、评估结果
本次委估的设备类资产的评估结果详见下表：
固定资产-设备类资产评估结果汇总表
金额单位：人民币元
||||||
|-|-|-|-|-|
|资 产|账面净值|评估价值|增值额|增值率%|
|机器设备|2,236,966.33|2,267,628.00|30,661.67|1.37|
|电子设备|182,796.37|153,774.00|-29,022.37|-15.88|
|合 计|2,419,762.70|2,421,402.00|1,639.30|0.07|

本次设备类资产评估增减变动的主要原因：
1.机器设备评估增值1.37%，主要原因：账面价值中不包含安装费、前期及其他费用及资金成本，该部分费用在资产购建时未进行资本化。
2.电子设备评估减值15.88%，主要原因电子设备近几年购置价呈下降趋势造成评
估减值。
北京中同华资产评估有限公司 附件三第 14页
附件三江苏东光电子有限公司评估说明六、案例
案例一、测试分选台(机器设备清查评估明细表4-6-2-1序号8)
1.设备概况
启用日期： 2010年6月
购置日期： 2012年3月
账面原值： 574,222.50元
账面净值： 464,126.85元
该测试分选台是由东光电子在公司成立之初，向母公司购买的二手设备，主要用于电子元器件的质量测定和等级分选，是微电子元器件检验检测的重要设备。
2.重置全价的确定
重置全价＝设备购置价＋运杂费＋安装调试费＋前期及其他费用＋资金成本﹣可抵扣增值税
该询价该设备购置价为618,100.00元。购置价确定后依次计算运杂费、安调费、前期及其他费和可抵扣增值税。经计算重置全价取整为590,000.00元。计算过程见下表：
重置全价计算表
||||||
|-|-|-|-|-|
||项目名称|计算公式|费率|计算结果|
|A|设备价：|||618,100.00|
|B|设备运杂费|A×费率|0%|0.00|
|C|安装调试费|(A+B)×费率|3%|18,543.00|
|D|设备基础费|(A+B)×费率|0%|0.00|
|E|其他费用|(A+B+C+D)×费率|5.31%|33,805.74|
|F|资金成本|(A+B+C+D+E)*费率|5.60%|9,386.28|
|G|重置成本|A+B+C+D+E+F||679,835.03|
|H|可扣减增值税|A/1.17*17%+B*7%||89,809.40|
||重置全价|G-H||590,000.00|

1)设备无需特别基础，在地坪上直接安装，故不单独考虑基础费
2)购置价中包含运杂费，故不考虑运杂费。
3)由于购置价中包含了调试费，故不单独考虑调试费，参考《资产评估常用数据与参数手册》和分析企业实际发生的设备安装费和设备购置价的比例，确定安装费率取3%。
4)前期及其他费为工程造价的5.31%。
5)该项目合理建设工期为半年，贷款利率取5.6%，按资金均匀投入计算资金成本。
北京中同华资产评估有限公司 附件三第 15页
附件三江苏东光电子有限公司评估说明3.成新率的确定
(1)年限成新率
该设备2010年6月开始使用，试运行正常，至评估基准日已经使用3.51年。评估人员经现场勘察，设备外观整洁、安装规范，使用环境良好，设备技术性能稳定。根据《机器设备经济使用寿命参考表》，经济适用年限以10年为宜。则
年限成新率=(10–3.51)/10=65%
(2)观察法成新率
该设备自2010年6月投入使用，使用强度和情况正常，现场勘查设备技术状况较好。勘查情况与年限成新程度相符，故取观察法成新率为65%。
(3)成新率=65%
4.评估值的确定
评估值=重置全价×成新率
=590,000.00×65%=383,500.00(元)
第四流动负债评估技术说明
十一、应付款项的评估
（一）评估范围
纳入本次评估范围的应付款项包括应付账款，系购置原料所应支付的材料款，共 45笔，账面价值 4,471,093.73元；其他应付款，主要为应付东光微电子股份股份有限公司代缴水电费等，账面价值311,702.77元，账龄均在一年以内。
（二）评估程序及方法
对应付账款，评估人员抽查了部分材料采购合同和会计凭证，同时评估人员关注了评估基准日后的付款情况；对其他应付款，评估人员通过向财务人员询问了解业务性质和内容，查阅账簿、凭证，确认会计记录的真实可靠性。应付款项的评估，对于债权人确实存在的，以核实无误的账面值确定评估值。
（三）评估结果
应付账款的评估价值为 4,471,093.73元，评估无增减值；其他应付款的评估价值为311,702.77元，评估无增减值。
十二、应付职工薪酬的评估
北京中同华资产评估有限公司 附件三第 16页
附件三江苏东光电子有限公司评估说明（一）评估范围
纳入本次评估范围的应付职工薪酬为企业根据有关规定应付给职工的五险一金，账面价值34,851.44元。
（二）评估程序及方法
评估人员按照企业规定对应付职工薪酬各明细项进行核实和抽查复算，同时查阅明细账、入账凭证，检查各项目的计提、发放、使用情况。经核查，财务处理正确，合乎企业规定的各项相应政策，无核实调整事项，按核实无误的账面值确定评估值。
（三）评估结果
应付职工薪酬的评估价值为34,851.44元，评估无增减值。
十三、应交税费的评估
（一）评估范围
应交税费为企业按照税法等规定计算应交纳而未交的各种税费，包括印花税，及企业代扣代缴的个人所得税，账面价值4,307.07元。
（二）评估程序及方法
对应交税费评估人员首先了解东光电子适用的税种及税率，调查是否享有税收优惠政策；其次，评估人员查阅了明细账、纳税申报表及期后实际缴纳税款的完税凭证。
经核查，账务记录属实，无核实调整事项，按核实无误的账面值确定评估值。
（三）评估结果
应交税费的评估价值为4,307.07元，评估无增减值。
北京中同华资产评估有限公司 附件三第 17页
附件三江苏东光电子有限公司评估说明第五资产基础法评估结果
根据以上评估工作得出资产基础法评估结果如下：
金额单位：人民币元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|科目名称|账面价值|评估价值|增减值|增值率%|
|1|一、流动资产合计|5,136,216.99|5,277,497.91|141,280.92|2.75|
|2|货币资金|113,300.77|113,300.77|0.00|0.00|
|3|应收账款|1,788,586.99|1,788,586.99|0.00|0.00|
|4|预付款项|167,258.69|167,258.69|0.00|0.00|
|5|其他应收款|186,660.00|186,660.00|0.00|0.00|
|6|存货|2,742,975.86|2,884,256.78|141,280.92|5.15|
|7|其它流动资产|81,809.76|81,809.76|0.00|0.00|
|8|二、非流动资产合计|2,597,803.84|2,638,513.81|40,709.97|1.57|
|9|固定资产|2,419,762.70|2,421,402.00|1,639.30|0.07|
|10|设 备 类|2,419,762.70|2,421,402.00|1,639.30|0.07|
|11|长期待摊费用|178,041.14|217,111.81|39,070.67|21.94|
|12|三、资产总计|7,734,020.82|7,916,011.72|181,990.89|2.35|
|13|四、流动负债合计|4,821,955.01|4,821,955.01|0.00|0.00|
|14|应付账款|4,471,093.73|4,471,093.73|0.00|0.00|
|15|应付职工薪酬|34,851.44|34,851.44|0.00|0.00|
|16|应交税费|4,307.07|4,307.07|0.00|0.00|
|17|其它应付款|311,702.77|311,702.77|0.00|0.00|
|18|五、非流动负债合计|0.00|0.00|0.00||
|19|六、负债合计|4,821,955.01|4,821,955.01|0.00|0.00|
|20|七、净资产(所有者权益)|2,912,065.81|3,094,056.71|181,990.89|6.25|

资产基础法评估结果详细情况见资产基础法评估明细表。
北京中同华资产评估有限公司 附件三第 18页
附件四无锡迅驰电子科技有限公司评估说明第五部分评估结论及分析
本次评估采用资产基础法对东光电子股东全部权益价值进行评估。东光电子经审计后资产账面价值为773.40万元，负债为482.20万元，净资产为291.20万元。
一、资产基础法评估结果及增减值原因
采用资产基础法确定的东光电子股东全部权益评估价值309.40万元，比审计后账面净资产增值18.20万元，增值率为6.25%：
资产评估结果汇总表（资产基础法）
金额单位：人民币万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项 目||账面净值|评估价值|增减值|增值率%|
|||A|B|C=B-A|D=C/A×100|
|流动资产|1|513.62|527.75|14.13|2.75|
|非流动资产|2|259.78|263.85|4.07|1.57|
|其中：固定资产|3|241.98|242.14|0.16|0.07|
|资产总计|6|773.40|791.60|18.20|2.35|
|流动负债|7|482.20|482.20|0.00||
|非流动负债|8|0.00|0.00|0.00||
|负债总计|9|482.20|482.20|0.00||
|净资产(所有者权益)|10|291.20|309.40|18.20|6.25|

资产基础法评估结果详细情况见资产基础法评估明细表。
采用资产基础法确定的评估值主要增减值原因为：
1、存货评估增值—存货中的产成品账面值仅反映其制造成本，评估值中除包括完全生产成本外还含有已创造的适当利润，故有所增值。
2、机器设备评估增值1.37%，主要原因：账面价值中不包含安装费、前期及其他费用及资金成本，该部分费用在资产购建时未进行资本化。
3、长期待摊费用评估增值，增值原因系评估采用的经济寿命年限大于企业摊销年限。
本评估结论根据以上评估工作得出。
第六部分特别事项说明
无。
北京中同华资产评估有限公司
附件四无锡迅驰电子科技有限公司评估说明附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明
目录
第一部分企业概况 .......................................................................................附件二第2页第二部分资产核实情况总体说明 ...............................................................附件二第4页第三部分评估依据 .......................................................................................附件二第6页第四部分资产基础法评估技术说明 ...........................................................附件二第7页第五部分评估结论及分析 ...........................................................................附件二第55页第六部分特别事项说明 ...............................................................................附件二第55页
北京中同华资产评估有限公司
附件四无锡迅驰电子科技有限公司评估说明第一部分企业概况
1.注册登记情况
名 称：无锡迅驰电子科技有限公司（简称―迅驰电子‖）
住 所：宜兴市太华镇楼下工业区（乾元村）
法定代表人：王国强
注册资本：500万元人民币
实收资本：500万元人民币
公司类型：有限公司（法人独资）私营
经营期限：2011年1月19日至2040年12月31日
经营范围：许可经营项目：无。
一般经营项目：电子产品、通信产品、计算机软硬件、光电一体化产品、开关电源、LED驱动电源的技术研究、开发、制造、销售；通用机械设备、仪器仪表、五金交电、金属材料、电线电缆的销售。
**(前述范围涉及专项审批的经审批后方可经营)**
2．公司概况
迅驰电子位于宜兴市太华镇楼下工业区，是一家从事电源研发、制造和销售的专业化公司。主要产品: LED驱动电源开关、电源供应器、电源适配器、逆变器、充电器等。
迅驰电子成立于 2011年 1月，注册资金 58万元，由 2个股东组成，分别由王国强和刘伟萍出资29万元，各占注册资本的50%。
2012年10月，王国强和刘伟萍将所持迅驰电子100%股权转让给江苏东光微电子股份有限公司。
2013年1月，江苏东光微电子股份有限公司对迅驰电子增资 442万元，增资后实收资本为500万元。
迅驰电子截至评估基准日的股权结构如下：
北京中同华资产评估有限公司 附件四第2页
附件四无锡迅驰电子科技有限公司评估说明
|||
|-|-|
|股东名称|出资额（人民币万元）|
|江苏东光微电子股份有限公司|500|
|合 计|500|

3．财务状况及经营成果
近二年及2013年12月的资产状况表
金额单位：人民币万元
|||||
|-|-|-|-|
|截止日项目|2011年12月31日|2012 年12月31日|2013 年12月31日|
|总资产|132.19|1057.70|1,230.74|
|负债|73.53|742.40|486.40|
|净资产|58.66|315.29|744.34|

近二年及2013年12月的经营成果表
金额单位：人民币万元
|||||
|-|-|-|-|
|年度项目|2011年度|2012年|2013年12月|
|营业收入|-|1304.94|1372.94|
|利润总额|-|360.75|-8.61|
|净利润|-|256.63|-12.96|

2011年、2012年财务数据经无锡宝光会计师事务所有限公司审计，并出具锡宝会审（2013）第 H223号无保留意见审计报告，2013年数据经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具信会师报字[2014]第112370号无保留意见审计报告。
4．迅驰电子主要产品:LED驱动电源开关、电源供应器、电源适配器、逆变器、充电器等。
迅驰电子产品生产利用了于 2013年 1月王国强转让的《LED智能调光器》实用新型专利（专利号：201220000648.5）。
5．迅驰电子自身无生产厂房采用租用厂房作为生产场所。
6．迅驰电子执行与母公司相同的会计政策，迅驰电子所得税率为25%。
（三）委托方和被评估单位的关系
被评估单位为委托方的全资子公司
北京中同华资产评估有限公司 附件四第3页
附件四无锡迅驰电子科技有限公司评估说明第二部分资产核实情况总体说明
一、资产核实人员组织、实施时间和过程
接受评估委托后，评估人员首先向被评估单位提供了评估明细表、填表说明、资料清单等电子文档，要求被评估单位进行资产申报和资料准备；然后成立了以现场项目负责人为主的核实小组，根据制定的现场核实计划，分设备、无形资产、其他资产和负债等小组分别进行核查。评估组核实工作期间为 2014年 3月 15日至 2014年 4月12日。核实过程分三个阶段进行，第一阶段对评估申报明细表进行初步审核，了解委托评估资产的概况；第二阶段进行现场核实盘点工作，对申报表中与实际不符项目经被评估单位确认后进行修正完善；第三阶段编写核实情况说明。现将核实方法说明如下：
（十九）流动资产核实情况
主要对企业的实物性流动资产(主要指存货)、非实物性流动资产和负债进行了核实。
1．实物性流动资产的核实
实物性流动资产主要为存货，包括原材料、产成品、在产品、发出商品。
评估人员首先向企业调查存货的核算方法，通过抽查会计凭证对存货账面值的构成内容进行核实，然后会同企业仓库管理人员依据库房、销售部门提供的仓库保管账目、销售记录及申报明细表进行抽盘，并根据评估基准日至盘点日的出入库情况进行调整，验证评估基准日存货实有数量。在盘点的同时对库房环境、实物码放及标识状况、存货的残次冷背等有关情况进行观察和记录。
2．非实物性流动资产的核实
主要通过核对企业财务账的总账、各科目明细账、会计凭证，对非实物性流动资产进行了核实，并重点对现金进行盘点、对银行存款和往来款进行函证、对应收款项进行账龄分析。
（二十）设备核实情况
根据被评估单位提供的评估明细表，对设备进行抽查核实，对于漏填和填报不实的部分，要求企业财务、设备部门共同核对、填齐改正。现场勘查的内容主要包括：现场核对设备名称、规格型号、生产厂家及数量是否与申报表一致；了解设备的工作
北京中同华资产评估有限公司 附件四第4页
附件四无锡迅驰电子科技有限公司评估说明条件、现有情况以及维护保养情况，并通过与企业管理人员和操作人员的广泛交流较充分地了解设备的历史变更和运行状况；对重要设备，向设备管理人员了解该设备使用中存在的问题，作为设备评估成新率的参考依据。
（二十一） 无形资产核实情况
其他无形资产根据评估申报表所列项目内容，调查其形成方式，并收集相关的购置合同、发票、权利证书等资料，了解原始入账价值及包含的内容、企业摊销政策。
（二十二） 长期待摊核实情况
根据评估申报表所列项目内容，了解费用原始发生额、摊销期和尚存受益期限，核查账面余额的正确性。
（二十三） 递延所得税资产核实情况
根据评估申报表所列项目内容，针对递延所得税资产形成的具体原因，检查相关资料，并核查账面余额的正确性。
（二十四） 负债核实情况
负债科目包括应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费、其他应付款。清查中首先对大额负债进行函证，对未收到回函的负债和其他未进行函证的负债实行替代程序，主要是核对各科目总账、明细账、会计凭证是否一致，核实负债发生原因和负债的真实性及账面余额的正确性。
二、影响资产核实的事项及处理方法
迅驰电子拥有的编号为201220000648.5《LED智能调光器》专利，是通过购买获得。2013年1月5日，自然人王国强与迅驰电子签署协议，将专利权人为王国强的该项专利转让给了迅驰电子，截至评估基准日，专利权人变更手续尚未办理完毕，2014年 1月 22日国家知识产权局发文（发文序号2014011700161380），批准相关当事人的申请，专利权人变更为迅驰电子。
三、核实结论
核实情况表明：
1．非实物资产，核实评估明细表和账面记录一致，申报明细表与实际情况吻合。
2．实物资产的核实情况与核实评估明细表相互对应，账实、账表相符实物资产均可继续正常使用，且产权清晰。
北京中同华资产评估有限公司 附件四第5页
附件四无锡迅驰电子科技有限公司评估说明第三部分评估依据
（七）权属依据
6.设备购置合同、发票；
7.专利证书；
8.专利权证书及专利转让协议。
9.被评估单位提供的其他权属证明文件；
（八）取价依据
1.《原机械工业部机械计（1995）1041号《机械工业设计概算编制办法及各项概算指标》；
2．中华人民共和国国务院令第538号《中华人民共和国增值税暂行条例》；
3．机械工业出版社《2013年机电产品报价手册》；
4．北京科学技术出版社《资产评估常用数据及参数手册》（第二版）；
5．现场询价纪录，网上价格查询资料。
6．被评估企业提供的合同书、发票及其他有关数据文件资料等。
7．wind金融数据终端提供的金融数据。
（九）其他依据
7.被评估单位提供的各类《资产评估申报明细表》；
8.被评估单位提供的2012年及基准日审计报表、会计凭证、财务经营方面的资料、银行对账单及余额调节表，以及有关协议、合同书、发票等财务资料；
9.被评估单位提供的其他有关资料。
北京中同华资产评估有限公司 附件四第6页
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明第四部分资产基础法评估技术说明
迅驰电子纳入本次评估范围的资产和负债为于 2013年 12月 31日经立信会计师事务所（特殊普通合伙）年度审计后的全部资产及负债，总资产为12,307,375.44元，总负债为4,864,043.19元。依据迅驰电子提供的资产评估申报明细表和核实的结果，采用资产基础法确定的各类资产和负债的评估过程如下：第一流动资产评估技术说明
十八、 货币资金的评估
（一）评估范围
货币资金包括现金、银行存款，账面价值共计1,389,664.30元。其中现金为人民币，银行存款人民币账户1个。
（二）评估程序及方法
现金存放于迅驰电子财务部，评估人员核对了有关账册并采用监盘的方式进行现场盘点，根据评估基准日至盘点日现金出库数、入库数，倒推出评估基准日实有金额，编制库存现金盘点表，与评估基准日账面价值进行核对；对银行存款，评估人员查阅了银行日记账、银行对账单、银行存款余额调节表，并对开户银行进行了函证，检查是否存在重大的长期未达账项和影响净资产的事项。对各项货币资金以核实无误的账面值作为评估值。
（三）评估结果
货币资金的评估价值为1,389,664.30元，评估无增减值。
十九、 应收款项的评估
（一）评估范围
应收款项包括应收账款、预付账款和其他应收款。其中：应收账款是企业因销售产品，应向购货单位收取的款项，企业采用备抵法核算坏账损失，并采用账龄分析法计提坏账准备；预付账款是企业按照购货合同规定预付给供应商的货款；其他应收款是备用金。应收账款账面余额 3,641,258.84元，坏账准备182,062.94元，账面净值3,459,195.90元；预付款项账面余额 88,878.06元，坏账
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明准备 0元，账面净值 88,878.06元；其他应收款账面余额 355,810.16元，坏账准备17,790.51元，账面净值338,019.65元。
（二）评估程序及方法
首先对各项应收款项进行逐笔核对，查看其是否账表相符。对账面余额较大的应收款项进行函证，核实账面余额的准确性；抽查相关业务合同，核实业务的真实性；
其次，判断分析应收款项的可收回性确定评估值。
委估应收账款共9笔，账面余额3,641,258.84元，账龄均为1年以内。对于收回的可能性不确定的款项，参照账龄分析估计可能的风险损失额，以账面余额扣减估计的风险损失额确定评估值，具体计算公式为：评估值=账面余额×（1-预计风险损失率）。有关估计的风险损失率明细如下：
||||
|-|-|-|
|序号|账龄时间|估计的风险损失率|
|1|1年以内（含1年）|5%|
|2|1-2年（含2年）|10%|
|3|2-3年（含3年）|20%|
|4|3-4年（含4年）|50%|
|5|4-5年（含5年）|80%|
|6|5年以上|100%|

坏账准备按零确定评估值。
委估预付账款共17笔，账龄均为1年以内，账面余额 88,878.06元。经查预付账款均有取得相对应的实物资产权利，故按核实后的账面值确定评估值。
委估其他应收款共 10笔，账龄均为 1年以内，账面余额 355,810.16元。对于收回的可能性不确定的款项，参照账龄分析估计可能的风险损失额，以账面余额扣减估计的风险损失额确定评估值，具体计算同应收账款。
（三）评估结果
应收账款的评估价值为3,459,195.90元，评估无增减值；预付账款的评估价值为 88,878.06元，评估无增减值；其他应收款的评估价值为 338,019.65元，评估无增减值。
二十、 存货的评估
委估存货主要包括原材料、产成品、在产品（自制半成品）和发出商品等，
账面价值合计2,267,343.51元。
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明在评估过程中，评估人员对评估范围内存货在核对账、表一致的基础上，为确认存货所有权，依据迅驰电子提供的存货清单，抽查核实了有关的购置、销售发票和会计凭证。根据迅驰电子提供的存货盘点表对其进行了抽查，检查其是否存在冷背残次情况。并查看了有关出库和入库单，了解存货保管及出入库内控制度等仓储情况。
由于库存实物品种及数量较多，存放地点分散，评估人员对存货进行了适当的鉴别和归类，分类的标准主要是数量和金额，将金额大并且具有盘点可操作性的存货归为一类，对其进行重点核实，逐项核对；对于数量较多金额较小的存货归为一类，对其以企业提供的盘点表为基础，对部分存货进行抽查，并编制抽查盘点表，以增强评估结果的可靠性。
在核实的基础上，根据各存货项目的特点确定相应的评估方法对其评估值进行计算。
（一）原材料的评估
1．评估范围：企业原材料包括原料、辅助材料、备品备件等，账面余额1,547,274.09元，跌价准备0元，账面净值1,547,274.09元。
2．评估程序及方法：评估人员在企业的配合下进行了抽查盘点，核实库存原材料数量，查看其品质状态及查阅有关账册、采购合同和订单，了解主要材料的入账依据，以验证核实账面数量和金额。
评估人员了解到企业原材料库龄短、周转快，市场波动小，对账面价值与市场价值相接近的材料按账面值确认。
案例：案例：胶带-0.025*17*66[存货-原材料核实评估明细表--第699项]，账面数量 5个，近期不含税市场销售单价为 3.85元/个，账面价值 3.07元/台，对账面价值与市场价值相接近的材料按账面值确认
评估值=3.07×5
=15.35（元）
3．评估结果：原材料的评估价值为 1,547,274.09元，评估无增减值。
（二）产成品的评估
1．评估范围：我们了解到企业主要生产 LED电源。产成品账面余额179,109.17元，跌价准备0元，账面价值179,109.17元。
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明首先，评估人员对产成品进行了抽查盘点，并查阅了有关账册，以验证核实账面数量和金额。
其次根据向企业了解的产成品市场适销情况，将产成品列为正常销售产品。
对于正常销售产品，根据其不含税销售价格减去销售费用、全部税金和适当数额的税后净利润确定评估值。计算公式为：
某产成品评估值=不含税出厂销售价格-销售费用-全部税金-适当数额的税后净利润
=不含税出厂销售单价×库存数量×（1-销售费用率-全部税金率-适当比率×销售收入净利润率）
不含税出厂销售单价格根据企业提供的与评估基准日时间相近的实际销售单价减去销项税额确定；销售费用率及全部税费的比率根据与被评估单位业务相近的四家上市公司2010年～2012年实际发生额分别进行测算；适当比率按50%计取。
案例
3626/220V/7WEMC型号的LED电源[存货-产成品（库存商品）核实评估明细表（三）LED电源-4项]，账面数量1,235.00只，近期不含税销售单价为 8.97元/只，此类产品目前的销售情况较为正常。
我们通过对四家上市公司经营数据的分析计算，确定销售费用率为0.52%，全部税金比率3.76%，销售收入净利润率为8.98%，据此计算该电容器的评估价值如下：
评估值=8.97×1235×(1-0.52%-3.76%-50%×8.98%)
=10,106.41（元）
3．评估结果：产成品的评估价值为 180,899.98元，评估增值额为 1,790.81元，增值率为1.00％。
（三）在产品（自制半成品）的评估
1．评估范围：在产品为企业生产的 LED电源半成品，账面价值 97,688.87元。
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明实账面数量和金额。
对于已投入生产的在产品，评估根据成本核算程序，验证其核算的合理性和准确性后，确认无核实调整事项，按在产品账面值确定评估值。
3．评估结果：在产品的评估价值为 97,688.87元，评估无增减值。
（四）发出商品的评估
1．评估范围：发出商品为各品种的LED电源，账面价值 443,271.38元。
2．评估程序及方法：评估人员核对发出商品申报表与企业明细帐、总帐和报表余额是否相符，检查发出商品有关的合同、协议和凭证，分析交易实质，最后发函确认数量。对于发出商品，根据其不含税销售价格减去销售费用、全部税金确定评估值。计算公式为：
某产成品评估值=不含税出厂销售价格-销售费用
=不含税出厂销售单价×库存数量×（1-销售费用率-全部税金率）
不含税出厂销售单价格根据企业提供的与评估基准日时间相近的实际销售单价减去销项税额确定；销售费用率及全部税费的比率根据与被评估单位业务相近的四家上市公司2010年～2012年实际发生额分别进行测算。
案例
A60/10W型号的 LED电源 2822产品[存货-发出商品核实评估明细表第 12项]，账面数量1,239.00只，近期不含税销售单价为5.98元/只，此类产品目前的销售情况较为正常。
我们通过对四家上市公司经营数据的分析计算，确定销售费用率为0.52%，全部税金比率3.76%，据此计算该电容器的评估价值如下：
评估值=5.98×1239×(1-0.52%-3.76%)
=7092.11（元）
3．评估结果：发出商品的评估价值为 474,464.77元，评估增值额为 31,193.39元，增值率为7.04％。增值原因：发出商品账面值仅反映其制造成本，评估值中除包括完全生产成本外还含有已创造的适当利润，故有所增值。
二十一、其他流动资产评估
（一）评估范围
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明其他流动资产为企业预缴的所得税、城市维护建设税和教育费附加，账面价值103,371.81元。
（二）评估程序及方法
评估人员查看了纳税申报表、明细账和凭证等，了解适用的税种及税率，调查是否享有税收优惠政策；经核查，账务记录属实，无核实调整事项，按核实无误的账面值确定评估值。
（三）评估结果
其他流动资产的评估价值为 103,371.81元，评估无增减值
第二非流动资产--非固定资产类评估技术说明
四、长期待摊费用的评估
（一）评估范围
长期待摊费用包括房屋租赁费和房屋装修费等，账面价值 426,848.58元。
（二）评估程序及方法
评估人员查看了房屋租赁合同和装修合同、明细账和凭证等，了解费用原始发生额、摊销期和尚存受益期限。对于房租、为租赁房屋装修等预付性质长期待摊费用，尚有一定的受益期限，通过对其受益期限、摊销方法与应摊销金额进行核实，按经核实后的账面余额确定评估值。
（三）评估结果：长期待摊费用的评估价值为426,848.58元，评估无增减值。
五、递延所得税资产的评估
（一）评估范围
递延所得税资产为往来坏账准备确认的暂时性差异在可预见的未来很可能转回，且未来很可能获得用来抵扣暂时性差异的应纳税所得额，账面价值49,963.37元。
（二）评估程序及方法
评估人员查看了递延所得税资产明细账、凭证，并根据税法核实账面记录是否正确，经核查，账务记录符合规定，余额正确，无核实调整事项，以经核实无误的账面值确定为评估值。
（三）评估结果
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明递延所得税资产的评估价值为 49,963.37元，评估无增减值。
第三 非流动资产--设备类评估技术说明
八、评估范围
纳入本次评估范围的设备类资产包括机器设备、电子设备。根据迅驰电子提供的固定资产—机器设备、电子设备评估申报明细表，该类资产于评估基准日之具体类型和账面值如下表所示：
金额单位：人民币元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|项 目|数量（项）|账面原值|账面净值|减值准备|
|合 计|||886,737.75|831,405.86||
|1|机器设备|29|749,313.85|716,371.38||
|2|车辆||-|-||
|3|电子设备|19|137,423.90|115,034.48||

迅驰电子属电子行业，主要从事电源研发、制造和销售。主要产品:LED驱动电源开关、电源供应器、电源适配器、逆变器、充电器等。在调查中，我们了解到，迅驰电子对设备的日常巡检和定期检修按照有关规定执行。公司位于宜兴市太华镇楼下工业区。
迅驰电子的设备主要包括生产电源器件的设备，主要有无铅双波峰焊机、 LED驱动电源测试系统、长台式皮带流水线、自动插件流水线、示波器、LED驱动电源老化车等；办公设备主要是电脑、打印机、空调等；设备均为 2013年购置，目前设备均能正常使用。
九、评估程序及方法
21.根据设备的评估范围，首先确定评估方案、评估标准与测算方法。
22.作好评估前的准备工作，保证评估工作正常有序地进行，包括：审查企业填报的评估申报明细表，对遗漏的内容补充填报；对委估设备进行数量、价值量等的分类统计，确定主要设备标准，区分重点与一般设备，保证工作质量与效率；收集重点设备的购置合同和发票。
23.在被评估单位有关人员的配合下，对委估设备进行现场勘查。现场核实
设备的规格、型号、制造厂家、出厂与启用日期等，勘查设备的工作环境、利用
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明率、运行状况与维护保养及大修理情况。
24.在现场勘查的基础上，对委估设备的技术性能和完好状况进行判断，对重点设备的组成和保养状况进行全面的检查和分析，以确定设备的成新率。
25.对重点设备分别填写现场勘查表。
26.按照评估基准日市场的价格标准，逐台确定委估设备重置全价。
27.在确定设备重置全价基础上，计算设备评估值。
根据本次评估的特定目的及被评估设备的特点，确定主要采用重置成本法计算确定设备的评估价值。
机器设备评估的重置成本法是通过估算全新机器设备的更新重置全价，然后扣减实体性贬值、功能性贬值和经济性贬值，或在确定综合成新率的基础上，确定机器设备评估价值的方法。本次评估采用的基本计算公式为：
评估价值=重置全价×成新率
十、评估依据
1．原机械工业部机械计（1995）1041号《机械工业设计概算编制办法及各项概算指标》；
2．中华人民共和国国务院令第538号《中华人民共和国增值税暂行条例》；
3．机械工业出版社《2013年机电产品报价手册》；
4．北京科学技术出版社《资产评估常用数据及参数手册》（第二版）；
5．现场询价纪录，网上价格查询资料。
6．被评估企业提供的合同书、发票及其他有关数据文件资料等。
十一、评估参数的确定
1．重置全价的确定
因迅驰电子设备为最近新购置仍在现行市场流通的设备，直接按现行市场价确定设备的购置价格；另迅驰电子设备为简单设备，设备购置后简单安装就位就能使用，厂家负责运输安装调试，本次评估不考虑相关的运杂费、安装调试费、其他必要合理的费用和资金成本。
根据中华人民共和国国务院令第538号《中华人民共和国增值税暂行条例》规定自2009年1月1日起有关行业的企业将采用消费型增值税体制代替生产型增值税体制，在消费型增值税体制下，企业购置的固定资产所含的增值税将可以在
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明企业产品销售所缴纳的增量增值税中进行抵扣，当年不能抵扣的可以结转下年。
根据上述文件规定，国产设备重置全价的计算公式如下：
重置全价=设备购置价-可抵扣增值税
2．成新率的确定
（1）主要设备
通过对设备的现场勘查，结合使用年限法综合确定。
成新率=观察法成新率×60%+年限法成新率×40%
（2）普通设备、电子设备
对价值较小的普通设备，以使用年限法为主确定设备的成新率。对更新换代速度快、价格变化快、功能性贬值较大的电子设备，成新率根据设备的经济使用年限及产品的技术更新速度等因素综合确定。
成新率=（经济使用年限-已使用年限）/经济使用年限×100%
3．评估价值的确定
根据重置成本法的原理，将重置全价和成新率相乘得出评估价值。
评估价值=重置全价×成新率
十二、评估结果
本次委估的设备类资产的评估结果详见下表：
固定资产-设备类资产评估结果汇总表
金额单位：人民币元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|账面价值||评估值||增值率%||
||原值|净值|原值|净值|原值|净值|
|合计|886,737.75|831,405.86|886,000.00|829,929.00|-0.08|-0.18|
|机器设备|749,313.85|716,371.38|749,100.00|713,840.00|-0.03|-0.35|
|车辆|-|-|-|-|||
|电子设备|137,423.90|115,034.48|136,900.00|116,089.00|-0.38|0.92|

本次设备类资产评估增减变动的主要原因：
1、机器设备评估净值减值0.35%，评估减值原因为对年末使用的设备考虑了评估成新率，而会计对当月使用的设备不计提折旧所致。
2、电子设备评估净值增值0.92%，评估增值原因是空调评估采用经济寿命年限大于会计折旧年限所致。
十三、特殊事项：无
十四、案例
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明案例一、LED驱动电源老化车（机器设备清查评估明细表序号第28项）
1、设备概况
设备名称： LED驱动电源老化车
规格型号: VR-196JKB-75W
生产厂家： 东莞市沃锐电子有限公司
启用日期： 2013年10月
存放地点： 车间
账面原值： 199364.11元
账面净值： 196207.51元
老化车主要用于隔离（非隔离）式 LED驱动电源老化测试。其负载主体采用程控式电子负载，保证其稳定度和可调节性，该老化车配备电脑操作监控系统。
2、重置全价的确定
评估人员对该设备进行了现场实地勘察，查阅设备订货合同和发票，因该设备为最近购置，设备购置价按原合同价 233000元确定。
该设备为简单设备，设备购置后简单安装就位就能使用，本次评估不考虑相关的运杂费、安装调试费、其他必要合理的费用和资金成本。
重置全价=设备购置价-可抵扣增值税
=233000-233000/1.17*17%=199400元
3、成新率的确定
成新率采用理论成新率和勘察成新率加权得出，其计算公式如下：
综合成新率=理论成新率×40%+勘察成新率×60%
该设备 2013年 10月启用，至评估基准日 2013年 12月 31日，已使用了 0.2年，参考《资产评估常用数据与参数手册》和使用工况,确定该设备的经济寿命为 10年。
1）理论计算成新率：
成新率=（经济寿命年限-已使用年限）/经济寿命年限×100%。
=（10-0.2）/10×100%=98%。
2）现场勘察成新率：
经现场对设备进行勘察，设备勘查成新率为98*
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明=98%×40%+98%×60%=98%
4、评估值计算
评估值=重置全价×综合成新率
=199400×98%=195412元
第四 非流动资产--无形资产评估技术说明
十一、委估无形资产及产品简介
（一）委估无形资产简介
本次评估的无形资产为迅驰电子拥有的LED智能调光器专利技术及LED驱
动电源制造工艺技术。
迅驰电子拥有的专利情况
||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|申请号|名称|专利种类|专利权人|发明人|申请日期|公开（公告）号|公开（公告）日|专利状态|保护年限|
|1|201220000648.5|LED智能调光器|实用新型|王国强|王国强|2012-1-4|CN 202602966 U|2012.08.15|授权|10|

备注：2014年1月22日该项专利专利权人已经变更为迅驰电子
迅驰电子，是一家从事电源研发、制造和销售的专业化公司。主要产品:
LED驱动电源开关、电源供应器、电源适配器、逆变器、充电器等。公司具备
ISO9001：2000质量体系认证及ISO14000环保体系认证，产品已具备中国、美
国、日本、欧洲、韩国、英国、澳大利亚等多国安全规格认证。在技术设计
上，产品满足美国能源之星五级标准及欧盟EUP指令；在制照工艺上，公司在
2005年已全面符合RoHS要求。应用领域：消费类电子，如液晶电视（LCD TV
及LEDTV）、数字机顶盒（DVB）、数码相机；计算机与外设，如扫描仪、打印机、POS机、笔记本电脑；通讯设备，如电话机、电话支付系统、ADSL等；
电动工具、电动自行车用锂电池充电器；LED照明，如路灯、室内灯用驱动电
源等。
LED智能调光器专利技术所涉的产品为LED调光驱动电源，是一种应用于
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明LED灯上的智能调光器，以电路简单可靠，成本低，效率高为特点。该技术是
第三代光源技术——LED电源的相关技术。光源的发展，经历了三代。第一代
光源以白炽灯为主，能够实现可控硅调光，但白炽灯发光效率低，属于淘汰光
源。第二代光源以荧光灯为主。相比第一代光源，发光效率有所提高，但含有
汞、铅等有害金属，对稀土元素依赖性高，不能实现可控硅调光，使用量也逐
步减少。第三代光源以LED灯为主。相对第一代光源，可省电95%，相对第二
代光源，省电50%以上，不含有害金属，节能环保，属于新型绿色光源。
由于多数LED灯属于恒流驱动方式，当采用传统的可控硅调节输入电压方
式，不能改变LED灯光亮度，即不能调光。国内外LED恒流驱动IC，虽然可以
实现LED灯调光，但需要另外对LED恒流驱动芯片进行控制。控制方式主要有
两种：一种是从LED恒流驱动芯片引线出来到电位器上，一种方式是通过红外
线无线控制。这两种控制方式都比较复杂，只能在一些高档大型顶灯上使用。
基于这种情况，LED智能调光器专利技术，利用简单的电路解决了LED的调光
控制问题，实现了产业化的应用。该电路技术主要由：与交流电压连接的比较
器，与比较器输出端连接的积分电路，与积分电路的输出端连接的LED驱动芯
片等部分组成。其原理是：交流电压经过填谷式整流滤波后与比较器的输入端
相连接，从输入的交流电压中分离处可控硅导通角信号，然后经过比较器和积
分电路的处理，还原出调光控制信号，调光控制信号去控制电源，显示了调光
的目的。其先进性是不需要对电路进行修改，可自动检测电网信号，量化后控
制电流大小，电路简单可靠，恒流，可以与灯具配套生产，成本低，容易实现
产业化生产。
需要特殊说明的是，迅驰电子申报评估的编号为201220000648.5《LED智能调光器》实用新型专利，为2013年1月5日从自然人王国强处购买取得，截至评估基准日，专利权人的变更手续尚未办理完毕；评估基准日后迅驰电子于2014
年1月22日收到了国家知识产权局的相关批文（发文序号2014011700161380），完成了专利权人的变更手续。
（二）专利技术产品简介
LED智能调光技术主要应用于生产LED驱动电源。
LED驱动电源是把电源供应转换为特定的电压电流以驱动LED发光的电源
转换器，通常情况下：LED驱动电源的输入包括高压工频交流（即市电）、低压
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明直流、高压直流、低压高频交流（如电子变压器的输出）等。而LED驱动电源的输出则大多数为可随LED正向压降值变化而改变电压的恒定电流源。
LED驱动电源按驱动方式分为：恒流式和稳压式。
恒流式LED驱动电源的特点是：（1）恒流驱动电路输出的电流是恒定的，而输出的直流电压却随着负载阻值的大小不同在一定范围内变化，负载阻值
小，输出电压就低，负载阻值越大，输出电压也就越高；（2）恒流电路不怕负载短路，但严禁负载完全开路。（3）恒流驱动电路驱动LED是较为理想的，但相对而言价格较高。（4）最大承受电流及电压值限制了LED的使用数量。
稳压式LED驱动电源的特点是：（1）当稳压电路中的各项参数确定以后，输出的电压是固定的，而输出的电流却随着负载的增减而变化；（2）稳压电路不怕负载开路，但严禁负载完全短路；（3）以稳压驱动电路驱动LED，每串需要加上合适的电阻方可使每串LED显示亮度平均；（4）亮度会受整流而来的电压变化影响。
十二、无形资产权属核实及价值定义
1、无形资产权属性质
本次评估的无形资产权属为该知识产权的所有权，包括对知识产权的使用
权、使用许可权和获取报酬权及转让权等权利。如果委估无形资产的所有者出
让上述该知识产权，其将不再享有上述使用权、使用许可权、获取报酬权及转
让权。
2、价值类型及其定义
本次评估的是LED智能调光器专利技术在―特定使用目的‖前提下的―市场价值‖。
―市场价值‖，在此被定义为，有自愿交易意向的买卖双方，在公开市场上买卖委估资产所最有可能实现的合理交易价格。买卖双方对委估资产及市场，以及影响委估资产价值的相关因素均有合理的知识背景。相关交易方将在不受任何外在压力、胁迫下，自主、独立地决定其交易行为。
―特定使用目的‖是指委托评估方将根据自身发展战略、经营计划将委估技术运用于生产经营之中，并在可预见的未来，不会发生重大改变。
十三、评估假设前提
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明假设前提一：我们假设委估无形资产权利的实施是完全按照有关法律、法规的规定执行的，不会违反国家法律及社会公共利益，也不会侵犯他人知识产权的任何受国家法律依法保护的权利。
假设前提二：本次预测是基于现有的市场情况，不考虑今后市场发生目前不可预测的重大变化和波动。如经济危机、恶性通货膨胀等因素。
假设前提三：本次预测是基于现有的国家法律、法规、税收政策以及银行利率等政策，不考虑今后的不可预测的重大变化。
十四、评估方法
无形资产的评估方法有三种途径的方法，即成本途径法、市场比较途径法和收益途径法。
一般认为无形资产的价值用重置成本很难反映。因为该类资产的价值通常主要表现在高科技人才的创造性智力劳动，该劳动的成果很难以劳动力成本来衡量。基于以上因素，本次评估我们未采用成本途径法。
市场比较法在资产评估中，不管是对有形资产还是无形资产的评估都是可以采用的，采用市场途径法的前提条件是要有相同或相似的交易案例，且交易行为应该是公平交易。据我们的市场调查及有关业内人士的介绍，目前国内没有类似技术的转让案例，本次评估由于无法找到可对比的历史交易案例及交易价格数据，故市场途径法也不适用本次评估。
本次评估的无形资产的未来收益是可以预期的，因此我们认为由于以上评估方法的局限性，本次评估适合采用收益途径的评估方法。无形资产收益途径方法又可以进一步分为三种具体操作方式，分别称为许可费节省法（提成法/分成法）、增量收益法和超额收益法，其中以许可费节省法最为常用，特别是以转让、许可使用等目的的专利、专有技术等无形资产的评估。本次评估我们根据被评估无形资产的特性，决定采用基于收益法途径的许可费节省法。
所谓许可费节省法就是通过估算假设的专利/专有技术资产受让人如果拥有该专利/专有技术资产，就可以节省许可费支出，将专利/专有技术资产经济寿命期内每年节省的许可费支出通过适当的折现率折现，并以此作为专利/专有技术资产价值的一种评估方法。在技术无形资产实际交易中，技术许可费率往往体现为技术产品销售收入的提成率，所以，本次评估中采用基于销售收入的提成率作
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明为许可费节省法中的许可费率。本次许可费节省法评估分为如下几个步骤：
确定技术的经济寿命期，预测在经济寿命期内技术应用产生技术产品的销售收入；
分析确定技术提成率（贡献率）；
计算技术对销售收入的贡献；
采用适当折现率将技术对销售收入的贡献折成现值。折现率应考虑相应的形成该现金流的风险因素和资金时间价值等因素；
将经济寿命期内技术对销售收入的贡献的现值相加，确定技术的公平市场价值。
十五、委估无形资产产品市场分析
（一）LED产品产业链简介
LED是―Light EmittingDiode‖的缩写，中文称为―发光二极管‖，是一种可以将电能转化为光能的半导体器件。相比于传统发光源，LED具有节能环保、寿命长、响应快速、安全可靠、色域丰富、应用灵活的优点。
根据LED不同的发光亮度，可以将其分为普通亮度和高亮度LED，两者在生长材料和应用领域均有所不同，如下图所示：
LED按照亮度分类及应用
从产业分工上来讲，LED半导体行业产业链可以分为上、中、下游及应用领域，分别为衬底及外延片生长→芯片制备→封装→应用，行业进入门槛逐步降低，行业集中度逐渐降低，而产品形态和业务模式逐渐丰富，尤其是在 LED应用领域，多样化的细分市场对厂商在市场定位、经营模式选择、产品和服务的差
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明异化、品牌建设等方面提出了更高的要求。具体如下图所示：
LED产业链结构图
产业链上游是半导体产业资金密集、技术含量最高、利润回报高、对最终产品品质、成本表控制影响最大的环节。
随着中上游技术不断进步，LED在发光效率、全色谱显示等关键技术方面已经有了显著提高，其应用领域迅速扩大，目前已从最初的指示性照明逐渐扩展到景观照明、车用照明、背光源照明和全彩显示等领域，并在人们的日常生活中发挥着越来越重要的作用。具体来讲，LED的主要应用领域包括以下几个方面：
|||
|-|-|
|LED应用领域|说 明|
|景观装饰照明|主要替代传统的霓虹灯、氖灯，用于建筑室内外、桥梁、广场等场合的装饰性照明，起到亮化和美化城市环境的作用，是目前LED的主要应用领域之一。|
|显示应用|主要应用于室内外广告媒体、舞台演艺、体育场馆、展会及政企信息发布等领域，是目前LED的主要应用领域之一。|
|照明|主要替代传统的白炽灯、荧光灯等，用于普通商用、家用照明等的通用性照明领域以及一些特殊场合，如矿井、隧道灯的特种照明领域，是LED未来发展的重要领域。|
|便携式电子|主要应用于便携式电子产品，如手机、MP3 等小尺寸产品的背光源等领域，是LED较为成熟的应用领域。|
|LCD背光|主要替代阴极射线和冷阴极荧光灯（CCFL）背光技术，用于液晶电视及显示器的背光源，是目前LED应用增长较快的领域。|
|交通信号|主要应用于道路、轨道交通的信号指引，交通诱导及情报发布等领域。|
|指示|主要应用于各种家用、商用设备的电源及信号指示，以及特殊设备如安全出口、紧急照明标示等。|
|汽车|主要应用于汽车内部仪表、空调指示灯及汽车外部的侧灯、刹车灯、尾灯等。|

LED主要应用领域
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明（二）LED产品市场简介
1、中国发展 LED面临的机遇与问题：国际产业链转移、国家政策规划带来的发展契机，同时近年度过剩的产能投资成为了发展面临的问题
目前，全球LED产业正处于高速发展黄金阶段，随着技术发展的步伐加快， LED产业转移出现了新的趋势。处于产业链高端的日本、美国、欧洲和产业链中高端的台湾地区、韩国，正逐步将 LED相关产业链环节向中国大陆转移。发达国家和地区的国际大公司，通过并购、重组等方式，逐步将劳动密集型的产业链中下游环节，向中国大陆和马来西亚等发展中国家和地区转移，迅速实现了全球统一市场营销策略下的上、中、下游整合。这不但有利于国际大公司快速形成巨大的生产规模，降低成本，抢占市场份额。同时也给发展中国家的 LED产业优化升级带来了契机。
2012年中国发布了《半导体照明科技发展―十二五‖专项规划》，LED产业得到国家战略性支持。根据规划，至 2015年中国半导体产业规模将达到 5,000亿元，年增长率30%左右，培育20-30家龙头企业，扶持40-50家高新技术企业，建成50个十万盏试点示范城市、20个创新能力强的产业化基地，产品市场占有率逐年提高，功能性照明达到20%左右，液晶背光源达到50%以上，景观装饰等产品市场占有达到70%以上。
全国多个省份和城市及地区都将 LED产业作为传统产业转型升级替代性产业，其中广东、江苏、浙江、福建、江西等多个省份制定了LED产业发展规划。
周边地区成都、重庆、西安等都在加快发展LED产业，并且已经初具规模。
2009年-2011年，中国 LED衬底，特别是蓝宝石衬底项目成为了最火的投资领域。根据规划，2011年中国规划的在建 LED蓝宝石衬底产能达10,100万片，而2011年中国整体需求量还不到1,000万片。
中国现有LED上游项目，基本上采用 2寸外延芯片技术，生产出的LED芯片主要为中低阶产品，高端 LED芯片产品仍然以进口为主。2011年中国 LED芯片产值达 60亿元，市场实际容量超过 100亿元，进口比例约45%。由于目前上游外延芯片产业全国布局已经成熟，整体产能大幅度超过市场实际需求1-2年。
2.LED在中国的应用领域及市场空间
中国已成为全球最重要的LED应用生产基地，2011年中国LED应用产值达 1,160亿元。2012年开始，LED普通照明成为发展最快的领域，也是 LED产业
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明发展的引擎。预计2015年以后，将快速取代传统照明，成为照明市场的主流。
近10年，世界各国出台相关计划和政策积极推动LED产业的发展，包括日本的―21世纪照明‖计划、美国的―下一代照明计划‖、欧盟的―彩虹计划‖、韩国的―固态照明计划‖、中国台湾的―新世纪照明光源开发计划‖、中国大陆的―国家半导体照明工程‖和―半导体照明科技发展―十二五‖专项规划等国家级照明规划。
各国计划和规划促使日本、美国、欧盟、韩国、中国台湾和中国大陆等国家或地区携巨资在上游的衬底制作、外延晶片生长，中游的光刻、腐蚀、金属蒸镀、芯片切割和测试分选以及下游的器件封装、集成应用等领域进行大规模投入，有效推动了LED照明行业的发展。
全球数量渗透率预测-LED普通照明
2011年 LED普通照明全球市场数量渗透率只有1.6%，预计至 2015年渗透率将提高至18.8%，年均增长速度超过100%。
图 全球产值渗透率预测-LED普通照明
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明据显示，2010年全球LED照明应用产品市场规模为40亿美元，同比增长40.4%。
预计 2014年，全球 LED招聘应用产品规模将达 625亿美元，复合增长率达到73.3%。2012年开始，全球多个国家即将限制白炽灯的使用，白炽灯空出的巨大市场份额，将大部分被荧光灯照明和LED照明取代。
据高工LED产业研究所统计，2011年中国LED行业总产值为 1540亿元人民币，其中LED芯片产值60亿元，LED封装产值320亿元，LED应用产值 1160亿元。2012年中国LED行业总产值为2059亿元，2012年中国 LED行业规模增长速度达34%。预计2013年全球LED产值比2012年增长12%，产值渗透率达 2成。预计至 2015年中国 LED行业总产值将达 3,720亿元人民币。同比增长率25%左右。
目前中国LED产品主要集中于中低端产品，随着国际企业产能向中国转移，以及中国本土企业研发能力的提高，预计未来中国在中高端领域将占有一席之地。
中国已经成为全球最主要的LED应用生产基地。目前，日亚、三星、LG、Cree等正在或已经在中国建立大规模的 LED封装生产基地，台湾 LED封装企业未来的扩产计划80%以上放在中国。主要外资企业在中国LED封装的产值比例，台湾亿光50%以上，台湾佰鸿100%，韩国三星70%以上并预计未来将占90%以上，韩国首尔80%以上，美国CREE80%以上，同时日本日亚 2011年开始投资上海LED封装基地，根据规划未来将占日亚LED封装产值50%以上。
十六、委估无形资产经济寿命的确定
委估的专利技术属于半导体制造技术，是对传统半导体制造技术的工艺改进和提高，是具有一定的经济寿命周期的。经济寿命周期主要受两类因素的影响：1、法定保护期
根据《中华人民共和国专利法》，发明专利权的期限为二十年，实用新型专利权和外观设计专利权的期限为十年，均自申请日起计算。
2、经济收益期
经济收益期主要受专利技术产品的市场需求、收益能力的影响。而专利产品的市场需求和收益能力又受社会文化、技术、政治、经济等多方面的影响。
按目前的技术更新和发展速度，LED相关技术发展十分迅速，根据我们与
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明委托方研发市场主要负责人的访谈，该智能调光技术主要是对传统调光技术的改进和提高，而非―革命性‖的新型技术。该技术已经申请了实用新型专利，根据LED制造工艺的更新速度，5年内该技术不会被新的工艺技术所代替。
综合以上因素，委估系列专利技术的收益期限，自基准日起按5年进行考虑。
即从2014年1月1日至2018年12月31日为止。
十七、委估无形资产收益预测说明
根据迅驰电子各产品历史年度的销售数据和未来市场发展趋势，评估人员与迅驰电子管理层就各系列产品的未来销售数量和销售单价进行了讨论，基本采用了迅驰电子管理层对专利产品未来销售的预测。
基于中国LED产业的总体发展状况，预计迅驰电子LED相关产品销售数量在基准日后3年，会以20%左右速度增长，基准日后4-5年增长速度降为10%左右。LED电源单价在基准日后 3年，将以5%左右的速度下降，在基准日后 4-5年会以2%左右的速度下降。
预测结果如下表所示（单位：万元）。
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明
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|规格型号||2012年||2013年|2014年|2015年|2016年|2017年|2018年|
|普通IC电源|销售数量（万只）|8 .85||32.55|39.06|46.87|56.25|61.87|68.06|
||销售单价（元/只）|6 .94||5.15|4.89|4.64|4.41|4.32|4.24|
||销售金额（万元）|6 1.42||167.53|190.98|217.72|248.20|267.56|288.43|
||成本金额（万元）|4 3.91||187.08|213.27|243.12|277.16|298.78|322.08|
|IC电源EMC|销售数量（万只）|4 .36||6.17|7.40|8.88|10.66|11.72|12.89|
||销售单价（元/只）|1 1.85||7.38|7.01|6.66|6.33|6.20|6.07|
||销售金额（万元）|5 1.67||45.49|51.86|59.12|67.40|72.66|78.33|
||成本金额（万元）|3 3.07||35.56|40.54|46.22|52.69|56.80|61.23|
|LED电源2822系列|销售数量（万只）|4 7.79||132.82|159.38|191.26|229.51|252.46|277.70|
||销售单价（元/只）|7 .71||5.76|5.48|5.20|4.94|4.84|4.75|
||销售金额（万元）|3 68.67||765.66|872.85|995.05|1,134.36|1,222.84|1,318.22|
||成本金额（万元）|2 40.42||573.34|653.61|745.12|849.44|915.69|987.12|
|LED电源2822系列（23W)|销售数量（万只）|4 .29||6.46|7.76|9.31|11.17|12.29|13.52|
||销售单价（元/只）|8 .55||4.91|4.67|4.44|4.21|4.13|4.05|
||销售金额（万元）|3 6.67||31.77|36.22|41.29|47.07|50.74|54.70|
||成本金额（万元）|3 4.82||40.11|45.73|52.13|59.43|64.06|69.06|
|2822系列（红宝石）|销售数量（万只）|2 .26||13.64|16.37|19.64|23.57|25.92|28.51|
||销售单价（元/只）|7 .33||8.85|8.41|7.99|7.59|7.44|7.29|
||销售金额（万元）|1 6.58||120.70|137.60|156.86|178.82|192.77|207.81|
||成本金额（万元）|2 2.43||82.55|94.10|107.28|122.30|131.84|142.12|
|2309高PF|销售数量（万只）|1 .18||11.46|13.76|16.51|19.81|21.79|23.97|
||销售单价（元/只）|1 0.26||8.81|8.37|7.95|7.56|7.41|7.26|
||销售金额（万元）|1 2.11||101.04|115.18|131.31|149.69|161.37|173.96|
||成本金额（万元）|7 .99||92.48|105.43|120.19|137.02|147.71|159.23|
|调光系列|销售数量（万只）|6 .25||9.33|11.20|13.44|16.13|17.74|19.51|
||销售单价（元/只）|9 .50||9.91|9.42|8.95|8.50|8.33|8.16|
||销售金额（万元）|5 9.41||92.51|105.46|120.22|137.05|147.74|159.27|
||成本金额（万元）|4 7.96||66.03|75.28|85.82|97.83|105.46|113.69|
|3W 系列|销售数量（万只）|1 .54|||1.85|2.22|2.66|2.93|3.22|
||销售单价（元/只）|3 .25|||3.09|2.93|2.78|2.73|2.67|
||销售金额（万元）|5 .00|||5.70|6.50|7.41|7.99|8.61|
||成本金额（万元）|4 .50|||5.12|5.84|6.66|7.18|7.74|
|110V系列|销售数量（万只）|1 .11||1.04|1.25|1.49|1.79|1.97|2.17|
||销售单价（元/只）|9 .12||8.38|7.96|7.56|7.19|7.04|6.90|
||销售金额（万元）|1 0.13||8.70|9.92|11.31|12.89|13.90|14.98|
||成本金额（万元）|5 .62||5.78|6.59|7.51|8.57|9.23|9.96|
|美科（加）|销售数量（万只）|1 .00||27.35|32.82|39.39|47.26|51.99|57.19|
||销售单价（元/只）|0 .28||0.43|0.40|0.38|0.36|0.36|0.35|
||销售金额（万元）|0 .28||11.63|13.26|15.12|17.24|18.58|20.03|
||成本金额（万元）|||5.03|5.74|6.54|7.46|8.04|8.66|
|大角度（美科）|销售数量（万只）|||13.55|16.26|19.51|23.42|25.76|28.34|
||销售单价（元/只）|||1.61|1.53|1.45|1.38|1.38|1.38|
||销售金额（万元）|||21.80|24.85|28.33|32.29|35.52|39.07|
||成本金额（万元）|||49.69|56.64|64.57|73.61|80.97|89.07|
|PB3309/40W|销售数量（万只）|||0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.01|
||销售单价（元/只）|||3.25|3.09|2.93|2.78|2.73|2.67|
||销售金额（万元）|||0.01|0.01|0.01|0.01|0.01|0.01|
||成本金额（万元）|||0.12|0.14|0.16|0.18|0.20|0.21|
|合计|销售金额（万元）||6 22.26|1,372.94|1,563.90|1,782.84|2,032.44|2,191.68|2,363.42|
||成本金额（万元）||8 13.44|1,140.59|1,302.20|1,484.51|1,692.34|1,825.96|1,970.17|

十八、无形资产许可费率的估算
根据目前国内市场的实际情况，无形资产许可费率即基于销售收入的提成率，可以采用以下三种估算方法，分别称为对比公司法、市场法和―三分‖/―四分‖法。
（一）许可费率估算的对比公司法
所谓对比公司法就是在国内上市公司中选择与被评估无形资产拟实施企业位于同行业的上市公司作为―对比公司‖，由于该对比公司与被评估无形资产拟实
施的企业处于同行业，因此该对比公司中应该也存在相关无形资产，其发挥作用
的方式以及功能与被评估无形资产在拟实施企业发挥作用的方式及功能相同或
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明相似，具有可比性。因此我们可以通过对比公司中相关无形资产所创造收益占全部收入的比例来估算对比公司相关无形资产的许可费率。利用对比公司法确定无形资产分成率或提成率的理论基础包括无形资产评估的原则：
贡献原则
利益主体变动原则
如果我们假定同等价值的资产创造同等价值的收益，则：
无形资产市场价值
无形资产收益=全部收益*
全部资产市场价值
无形资产市场价值
全部收益*
股权市场价值债权市场价值
无形资产的市场价值=全部经营性资产的市场价值–经营性流动资产（营运资金）的市场价值–经营性固定资产的市场价值
具体的估算步骤包括以下几步：
1.对比公司的选取
我们选用在国内半导体行业中的上市公司作为对比公司，通过分析该行业中代表性公司的经营情况来确定委估技术对产品的贡献率、经营风险和折现率等因素。
在本次评估中对比公司的选择标准如下：
对比公司近年为盈利公司；
对比公司只发行人民币A股；
对比公司的主营业务为半导体发光二极管（LED）相关产业；
对比公司截止评估基准日上市时间至少为两年。
根据上述原则，我们选取了以下上市公司作为对比公司：
(1)对比公司一：勤上光电
|||||
|-|-|-|-|
|公司名称：|东莞勤上光电股份有限公司|所属行业：|半导体产品制造业|
|证券代码：|002638|证券简称：|勤上光电|
|成立日期：|1994-11-07|注册资本：|37,467.00万元|
|上市日期：|2011-11-25|注册地址：|广东省东莞市常平镇横江厦村|

公司简介：公司是国内领先的半导体照明产品和综合解决方案提供商。主营
业务为 LED功能照明。公司参与国家及省部委多项重大科研项目，并相继获得
了广东省重大科技专项、广东省工业攻关科技计划、国家―863计划‖和工信部电
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明子信息产业基金的支持，并承担―太阳能路灯千村计划‖和―半导体照明产品应用示范工程‖等国家级重点项目。公司获国家发改委和工信部联合下发―电子信息产业振兴和技术改造项目新增中央预算内投资计划‖的支持，并获得国家―十二五‖科技支撑计划半导体照明应用系统技术集成与示范项目。公司是国家半导体照明工程研发及产业联盟常务理事单位、广东省LED产业联盟主席单位。
经营范围：生产和销售 LED照明产品、LED背光源及 LED显示屏、LED驱动电源及控制系统、LED庭院用品、LED休闲用品、家用小电器、半导体照明通信、可见光通信、工艺品(圣诞礼品、灯饰等)及五金制品(储物架等)、工艺家私、电线及其铜材等原辅材料、电缆、PVC塑胶材料、奇彩灯、光电子元器件、电器配件；LED芯片封装及销售、LED技术开发与服务，合同能源管理；
照明工程、城市亮化、景观工程的设计、安装、维护；节能服务；货物进出口、技术进出口；(法律、行政法规禁止的项目除外；法律、行政法规限制的项目须取得许可后方可经营)。
主营产品名称：LED户外照明、LED景观照明、LED商用照明、LED室内照明、LED显示屏。
公司近三年主营业务收入占全部业务收入的比重数据如下：
|||||
|-|-|-|-|
|报告期|2013年报|2012年报|2011年报|
|盈利能力||||
|净资产收益率年化(%)|4.79|5.09|8.80|
|总资产报酬率年化(%)|3.94|3.93|8.74|
|总资产净利率年化(%)|3.35|3.89|7.13|
|销售净利率(%)|9.07|12.74|16.75|
|销售毛利率(%)|29.39|31.61|34.23|
|主营收入构成||||
|营业收入-半导体照明应用(万元)|113,853.62|82,166.83|76,930.42|
|毛利率-半导体照明应用(%)|29.27|31.61|34.23|
|收入构成-半导体照明应用(%)|99.83%|100.00%|100.00%|

(2)对比公司二：瑞丰光电
|||||
|-|-|-|-|
|公司名称：证券代码：成立日期：上市日期：|深圳市瑞丰光电子股份有限公司|所属行业：|电子元器件制造业|
||300241|证券简称：|瑞丰光电|
||2000-01-24|注册资本：|37,467.00万元|
||2011-07-12|注册地址：|广东省深圳市南山区松白公路百旺信工业园二区第6栋|

公司简介：公司是国内前三大 SMD LED制造商之一，主要从事 LED封装
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明技术的研发和LED封装产品制造、销售，提供从LED封装工艺结构设计、光学设计、驱动设计、散热设计、LED器件封装、技术服务到标准光源模组集成的 LED光源整体解决方案。主要产品广泛应用于电视、电脑及手机的背光源、日用电子产品、城市亮化照明、室内照明、各类显示屏、工业应用和汽车等。公司是国家级高新技术企业，深圳市 LED产业联合会副会长单位，公司及其全资子公司宁波瑞康拥有27项专利，已受理的专利申请33项，囊括了可靠性、光效、显色性、寿命等 LED封装的核心技术。公司技术水平在国内同行业处于领先位置，是国内高端背光源LED和照明LED封装细分领域的技术领先者。
经营范围：电子产品的购销及其它国内商业、物资供销业。(不含专营、专控、专卖商品)。兴办实业(具体项目另行申报)；进出口业务(按深贸管准证字第2002-1501号资格证书办)；生产工艺生产粘着型发光二极管。
主营产品名称：RESTAR POWERLED、TOP View LED。
公司近三年主营业务收入占全部业务收入的比重数据如下：
|||||
|-|-|-|-|
|报告期|2013年报|2012年报|2011年报|
|盈利能力||||
|净资产收益率年化(%)|9.95|9.12|9.59|
|总资产报酬率年化(%)|7.47|7.75|8.59|
|总资产净利率年化(%)|6.97|7.28|7.59|
|销售净利率(%)|8.30|9.37|11.38|
|销售毛利率(%)|20.68|22.10|27.15|
|主营收入构成||||
|营业收入-LED封装(万元)|67,876.95|50,008.27|29,096.60|
|毛利率-LED封装(%)|20.45|22.10|27.19|
|收入构成-LED封装(%)|99.53|100.00|99.85|

数据来源：Wind资讯
(3)对比公司三：洲明科技
|||||
|-|-|-|-|
|公司名称：证券代码：成立日期：上市日期：|深圳市洲明科技股份有限公司|所属行业：|电子元器件制造业|
||300232|证券简称：|洲明科技|
||2004-10-26|注册资本：|10,139.61万元|
||2011-06-22|注册地址：|广东省深圳市宝安区福永街道桥头社区永福路112号A栋|

公司简介：公司是一家国内领先的 LED应用产品与方案供应商。公司拥有完整的研发、制造、销售、服务体系，致力于为国内外的专业渠道客户和终端客
户提供高质量、高性能的LED应用产品及解决方案。公司产品主要分为LED高
清节能全彩显示屏和 LED节能照明两大系列，广泛的应用于广告媒体、展览展
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明示、文体活动、交通诱导、环保型照明等一系列领域。公司作为深圳市 LED行业龙头和技术领导者，公司拥有60项专利获得授权，以及32项专利申请获得受理，公司经深圳市科技工贸和信息化委员会批准，成立―深圳 LED显示技术工程技术研究开发中心‖。公司被广东省经济和信息化委员会和深圳市宝安区人民政府授予―广东省战略性新兴产业培育企业‖、―深圳市宝安区科技创新奖励‖。公司的LED显示屏与照明相关项目被评为―广东现代产业项目500强‖，―广东现代产业项目500强‖是广东省委、省政府的战略新兴产业―头号工程‖。
经营范围：LED显示屏、LED灯饰、LED照明灯的生产和销售；工程安装；
电子产品、LED光电应用产品的软硬件开发和销售；兴办实业(具体项目另行申报)；国内商业、物资供销业，经营进出口业务。(以上项目均不含法律、行政法规、国务院产定禁止和规定需前置审批的项目)。
主营产品名称：LED户内照明、LED户外照明、广告屏、交通屏、体育场屏、舞台背景屏、租赁屏。
公司近三年主营业务收入占全部业务收入的比重数据如下：
|||||
|-|-|-|-|
|报告期|2013年报|2012年报|2011年报|
|盈利能力||||
|净资产收益率年化(%)|5.72|4.09|12.74|
|总资产报酬率年化(%)|4.87|3.61|9.52|
|总资产净利率年化(%)|4.06|3.41|8.87|
|销售净利率(%)|5.06|4.76|8.59|
|销售毛利率(%)|25.41|25.62|25.08|
|主营收入构成||||
|营业收入-LED光电行业(万元)|76,531.31|58,581.87|53,084.34|
|毛利率-LED光电行业(%)|25.38|26.19|25.07|
|收入构成-LED光电行业(%)|97.00|96.39|99.75|

(4)对比公司四：雷曼光电
|||||
|-|-|-|-|
|公司名称：证券代码：成立日期：上市日期：|深圳雷曼光电科技股份有限公司|所属行业：|制造业-电子-电子元器件制造业|
||300162|证券简称：|雷曼光电|
||2004-07-21|注册资本：|13,400.00万元|
||2011-01-13|注册地址：|广东省深圳市南山区松白路百旺信高科技工业园二区第八栋|

公司简介：公司是中国领先的专业化、国际化、高品级的 LED制造商，同
时也是亚太地区乃至国际市场有影响力的厂商之一。公司始终致力于为客户提供
高效、节能、稳定的 LED封装器件和应用产品，其超高亮全彩系列、大功率多
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明规格LED产品，涵盖全彩色显示屏、景观照明、交通信号及信息显示三大领域。
公司生产的 LED封装器件在稳定性、ESD指标、衰减幅度、一致性、配光曲线等方面均具有卓越的性能，显示屏在配光曲线、防水、防尘、防紫外线、防腐蚀性气体以及防潮等方面具有独特优势。
经营范围：一般经营项目：节能环保工程，节能工程设计，节能技术咨询与评估；照明工程、城市亮化、景观工程的咨询、设计、安装、维护；货物的进出口(不含分销，不含专营、专控、专卖商品)；节能技术服务(不含限制项目)；设备租赁；能源管理；从事经营广告业务(法律、行政法规规定应进行广告经营审批登记的，另行办理审批登记后方可经营)。许可经营项目：研发、生产经营高品级发光二极管及LED显示、照明及其他应用产品。
主营产品名称：Lamp系列、LED球泡灯、LED日光灯、LED射灯、LM-P16全彩户外广告显示屏、LM-P16全彩户外模组、LM-P20单绿十字屏、LM-P20全彩户外广告显示屏、LM-P20全彩户外模组、LM-P4-SMD3in1-户内全彩广告显示屏、LM-P4全彩户内广告显示屏、LM-P6-SMD3in1-户内全彩广告显示屏、 LM-P6全彩户内广告显示屏、SMD系列、背光源LED、交通灯LED、汽车灯LED、显示屏LED、照明LED。
公司近三年主营业务收入占全部业务收入的比重数据如下：
||||||
|-|-|-|-|-|
|报告期||2013年报|2012年报|2011年报|
||盈利能力||||
|净资产收益率年化(%)||2.36|3.06|7.89|
|总资产报酬率年化(%)||1.32|1.38|4.92|
|总资产净利率年化(%)||1.98|2.59|6.31|
|销售净利率(%)||4.96|7.01|12.55|
|销售毛利率(%)||31.36|27.76|28.30|
||主营收入构成||||
|营业收入-LED行业(万元)||33,251.51|31,304.83|26,,374.99|
|毛利率-LED行业(%)||29.83|28.70|13.22|
|收入构成-LED行业(%)||94.89|98.96|99.48|

数据来源：Wind资讯
2.对比公司中相关无形资产技术贡献率的估算
由于我们选择了相关对比公司，这些对比公司都是上市公司，因此可以比较
容易估算其资本结构。根据上述四家对比公司近两年来财务报告，我们可以得出
对比公司的资本结构如下，然后参考这些上市公司的资本结构，估算专利及技术
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明的贡献率。
对比公司资本结构计算如下表：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|1|2|3|4|6|7|
|勤上光电|瑞丰光电|洲明科技|雷曼光电|平均值|两年平均值|
|002638.SZ|300241.SZ|300232.SZ|300162.SZ|||
|41.55%|20.48%|30.76%|31.55%|31.08%|26.39%|
|40.36%|10.59%|12.25%|23.58%|21.70%||
|10.62%|11.68%|25.61%|17.31%|16.30%|14.55%|
|9.95%|12.66%|15.09%|13.47%|12.79%||
|47.84%|67.84%|43.63%|51.14%|52.61%|59.06%|
|49.69%|76.75%|72.66%|62.94%|65.51%||

我们进一步分析了上述对比公司的主营业务收入、利润和现金流水平，可以认为公司的现金流是由公司所有资本共同创造的，因此无形资产创造的现金流应该是无形资产在资本结构中所占比率与主营业务现金流的乘积。另一方面，我们发现上述无形资产实际上是组合无形资产，除专利及技术以外，还包括其他无形资产，由于高技术、高质量标准是决定产品质量和品牌价值的重要因素。技术对产品价值的贡献相对较大，技术的先进性与成熟性在很大程度上决定了企业的竞争力。所以，在上述组合无形资产中，技术是占据较大份额的。通过对半导体行业无形资产构成分析，本次评估考虑技术类权益占组合无形资产的比例为85%，由此得出对比公司专利及技术权益对主营业务收入的贡献率。详见下表：
||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|对比公司名称|股票代码|年份|无形非流动资产在资本结构中所占比例|无形非流动资产中确指无形资产所占比重|确指无形资产在资本结构中所占比重|相应年份的业务税息折旧/摊销前利润EBITDA|确指无形资产对主营业务现金流的贡献|相应年份的主营业务收入|确指无形资产提成率|
|A|B|C|D|E|F|G=E*F|H|I=G*H|J|K=I/J|
|1|勤上光电|002638.SZ|2012-12-31|47.84%|85%|40.66%|18,011.6|7,323.9|82,166.8|8.91%|
||||2013-12-31|49.69%|85%|42.24%|22,950.7|9,694.0|114,051.4|8.50%|
|2|瑞丰光电|300241.SZ|2012-12-31|67.84%|85%|57.66%|7,180.8|4,140.8|50,008.3|8.28%|
||||2013-12-31|76.75%|85%|65.23%|7,994.9|5,215.4|68,198.4|7.65%|
|3|洲明科技|300232.SZ|2012-12-31|43.63%|85%|37.09%|4,761.7|1,765.9|60,779.0|2.91%|
||||2013-12-31|72.66%|85%|61.76%|7,367.2|4,549.9|78,895.9|5.77%|
|4|雷曼光电|300162.SZ|2012-12-31|51.14%|85%|43.47%|4,673.0|2,031.3|31,634.6|6.42%|
||||2013-12-31|62.94%|85%|53.5%|4,783.2|2,559.1|35,043.9|7.30%|

考虑到企业评估基准日为2013年12月31日，LED市场变化较快，三年前
的市场与现在的市场状况差距很大，且多数LED产业上市公司是近两年上市的，
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明因此我们采用近两年来对比公司的财务数据来综合确定技术贡献率平均值。
3.被评估无形资产许可费率（提成率）的确定
由于对比公司中相关的无形资产与被评估的目标无形资产具有―可比性‖，因此我们可以以对比公司相关无形资产通过计算得到的许可费率的平均值作为一个基础，估算被评估无形资产的的许可费率。
由于我们评估的技术应该被理解为评估基准日的技术状态，因此随着时间的推移，上述技术会不断的得到改进和完善，表现为产品制造技术中不断会有新的技术改进或增加，使得截止评估基准日时的技术所占的比重呈下降趋势。另一方面技术也会逐渐进入衰退期。上述两种因素综合表现在评估基准日的产品技术在全部制造技术贡献率上，也就是技术贡献率或提成率逐渐降低，因此我们根据这一情况，考虑技术在寿命期内逐渐下降。
另外，通过分析，我们可以发现，技术提成率的高低应该与技术产品的销售利润率的大小有关，高利润率的技术产品，体现出的技术贡献就大，技术所占比率就高，反之，则低。本次评估我们采用毛利率调整的方式对无形资产在经济寿命期内的不同时期贡献率不一样的情况予以调正，具体调正的公式如下：
目标无形资产产品毛利率
被评估无形资产贡献率对比公司贡献率
对比公司无形资产产品毛利率
我们通过分析对比公司前2年的销售利润率数据得出如下结果：
||||||
|-|-|-|-|-|
|项目|公司名称|2012-12-31|2013-12-31|2年平均值|
|销售收入销售成本|勤上光电|82,166.83|114,051.37|74,157.51|
||瑞丰光电|50,008.27|68,198.42|38,434.34|
||洲明科技|60,778.98|78,895.93|54,853.53|
||雷曼光电|31,634.59|35,043.93|24,765.59|
||勤上光电|56,196.96|80,530.86|50,747.61|
||瑞丰光电|38,955.26|54,093.58|29,206.26|
||洲明科技|45,208.70|58,846.80|41,153.74|
||雷曼光电|22,852.78|24,052.67|17,010.84|
|销售毛利润率|勤上光电|31.61%|29.39%|30.50%|
||瑞丰光电|22.10%|20.68%|21.39%|
||洲明科技|25.62%|25.41%|25.51%|
||雷曼光电|27.76%|31.36%|29.56%|
||平均值|26.77%|26.71%|26.74%|

附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明通过上表数据可得出，四家对比公司 2012年-2013年的销售利润率均值为26.74%，技术提成率均值为6.97%。即6.97%的提成率对应的销售利润率为26.74%。用委估公司的距离基准日前两年的销售利润率27.29%进行调整。
根据上述毛利率调整后，我们可以分析得出委估无形资产的基础贡献率如下：
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|被评估技术名称|对比公司前2年平均销售利润率|被评估技术产品平均销售利润率|销售利润率差异|对比公司技术提成率近2年平均值|产品技术提成率|
|||A|B|C=B/A|D|F=D*C|
|1|无锡迅驰电子科技有限公司|26.74%|27.29%|1.0203|6.97%|7.11%|

根据上述步骤估算的许可费率实际是一个逐年递减的许可费序列，不是一个固定的许可费率。但根据目前惯例，一般都是采用一个在无形资产寿命期内固定的许可费率，为此，我们需要将上述许可费序列转换为一个等效的固定许可费率，具体转换的方式如下：
设：被评估无形资产产品每年实现收入Salei(i=1,2,3,….,n)，估算的许可费率Royaltyi(i=1,2,3,…,n)，折现率为R，固定许可费率为ROYALY，则 ROYALTY应该满足以下等式：
n Sale ROYALTY n Sale Royalty
 i 
 i i
(1
R)i (1
R)i
i1 i1
n Sale Royalty
 i i
(1
R)i
ROYALTY=i1
n Sale
 i
(1
R)i
i1
通过上式计算得到固定许可费率ROYALTY=4.95%。
(二)许可费率的市场法估算
许可费率的市场法估算就是在市场上寻找与被评估无形资产具有可比性的
无形资产许可费成交案例，通过相关案例中无形资产许可费率的数据，分析确定
被评估无形资产的许可费率。
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明由于本次评估实际是评估被评估无形资产在国内市场上成交的市场价值，因此选择的无形资产成交案例应该首先选择国内市场上的成交案例，但是由于国内市场发展上不完善，这方面的交易案例数据很难找到，因此本次评估我们是在国际市场上选择相关交易案例。
我们选择的无形资产许可费案例数据是美国ktMINE的无形资产许可费数据库，该数据库目前收集了超过 13,000多个无形资产的许可费交易案例，是目前国际上最为全面的无形资产许可费专业数据库之一。根据ktMINE数据库的分类标准及搜素方式，我们选择的搜索标准为：
（ 1）协议类型（ Agreement type）：生产、制造类无形资产（Manufacturing/Process Intangible）、联合开发（JointDevelopment）、交叉许可（CrossLicense）
（2）对价方式（Remuneration）：以销售收入百分比计算的许可费率（Licence based on Gross Sales, NetSales）
（3）无形资产许可类型（Exclusivity）：独家许可或多地区独家许可（Exclusive,Multi-exclusive）
（4）协议执行日期（Executiondate）：从2007年1月1日到2013年12月31日（ from 01/01/2007 to31/12/2013）
（5）标准产业分类代码：276（Semiconductors）
根据上述搜索标准，进一步筛选后得到最终可比案例如下：
无形资产协议许可案例表
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|协议代码|许可方|被许可方|生效日期|许可费率(%)|许可费率基础|
|1|32675|UNIVERSITY OFCHICAGO|BLACKBOXSEMICONDUCTORINCORPORATED|2010-11-30|3|Net Sales|
|2|32591|RAMBUSINCORPORATED|NVIDIACORPORATION|2010-8-12|1.5|Net Sales|
|3|27941|VISHAYMEASUREMENTSGROUPINCORPORATED|VISHAY S A|2010-7-6|5|Selling Price|
||平均值||||3.17||

（三）许可费率的―三分‖/―四分‖法估算
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明所谓―三分‖分成法和―四分‖分成法是无形资产评估比较古老的但相对比较简单的一种许可费率经验数据估算方法，该方法在上世纪80-90年代之前，是无形资产评估许可费率估算的最重要的方法。该方法的核心是认为技术产品的利润是资金、劳动力和技术三项因素共同创造的，技术所创造的利润应该占全部利润的33%；之后，由于企业管理科学的出现，又将上述―三分‖方法进行了改进，增加管理要素，即技术产品的利润是资金、劳动力、技术和管理四项因素共同创造的，技术所创造的利润应该占全部利润的25%。
对于―三分‖/―四分‖方法首先需要明确，该分成比例应该是利润分成，需要将其转换为现金流口径的针对销售收入的许可费率（提成率），具体转换方式推导如下：
设：净利润分成率为λ
被评估无形资产拟实施企业的无形资产产品（行业）平均销售净利润率为δ；
被评估无形资产拟实施企业（行业）净利润与EBITDA的比率为γ。
则：现金流口径的提成率为：

税前提成率

根据上述公式，我们可以推算出―三分‖和―四分‖分成率转换为现金流口径的提成率分别为：
―三分法‖对应的许可费率为4.04%；
―四分法‖对应的许可费率为3.06%。
由于―四分法‖是在―三分法‖基础上的进一步演化，因此―四分法‖要比―三分法‖更合理些。
（四）许可费率的最终分析确定
本次评估，我们共采用三种方法估算许可费率，估算结果分别为：
||||
|-|-|-|
|序号|方法|许可费率|
|1|对比公司法|4.95%|
|2|市场法|3.17%|
|3|―四分‖法|3.06%|

附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明许可费率的对比公司法、市场法和―四分‖法各自都有自己的优点，也存在不足，三种方法的对比分析如下：
三种方法估算的许可费率对比分析
||||
|-|-|-|
|方法名称|优点|缺点|
|对比公司法|可以直接反映国内市场情况，不但适合传统行业无形资产评估，也适合高新行业的无形资产评估。|不是直接市场上无形资产成交的数据，而是通过上市公司市值反算的无形资产数据；估算过程中存在近似处理，过程有瑕疵。|
|市场法|直接反映市场数据，可靠性较高，不但适合传统行业无形资产评估，也适合高新行业的无形资产评估。|由于案例是国际市场数据，不能直接反映国内市场价值。|
|“三分”/“四分”法|估算简单，容易理解。|比较适合传统行业内无形资产的评估，对于高新技术企业则不适用；另外，该方法估算的无形资产应该是企业整体（全部）的无形资产组合，不是单项无形资产。|

考虑到―四分法‖评估的无形资产内涵应该是企业全部的无形资产，包括技术以及其他的无形资产，但是本次评估我们仅评估技术无形资产，因此我们认为―四分‖法不适合本次评估评估。
考虑到对比公司法是采用国内数据，更能符合国内市场的情况，因此最终我们采用对比公司法的结论作为我们最终的评估结论。
十九、无形资产对现金流的贡献
通过上述专利及技术权提成率的估算和对产品销售收入的预测，可以得出专利及技术权的贡献=∑（产品年销售收入净值×提成率）。
具体详见《无形资产组合评估计算表》。
二十、折现率的估算
折现率，又称期望投资回报率，是基于收益法确定评估价值的重要参数。本次评估的折现率我们采用对比公司的无形资产投资回报率作为无形资产评估的折现率。
（一）加权资金成本的确定
WACC（Weighted Average Cost ofCapital）代表期望的总投资回报率。它是
期望的股权回报率和所得税调整后的债权回报率的加权平均值。
计算总投资回报率时，第一步需要计算，截至评估基准日，股权资金回报率
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明和利用公开的市场数据计算债权资金回报率。第二步，计算加权平均股权回报率和债权回报率。
1.对比公司股权回报率的确定
为了确定股权回报率，我们利用资本定价模型（Capital Asset Pricing Model or―CAPM‖）。CAPM是通常估算投资者收益要求并进而求取公司股权收益率的方法。它可以用下列公式表述：
R＝R＋β×ERP＋R
e f s
其中：R为股权回报率；R为无风险回报率；β为风险系数；ERP为市场风 e f
险超额回报率；R为公司特有风险超额回报率
s
(1)确定无风险收益率
国债收益率通常被认为是无风险的，因为持有该债权到期不能兑付的风险很小，可以忽略不计。
我们在沪、深两市选择从评估基准日到国债到期日剩余期限在5—10年期的国债，并计算其到期收益率，取所有国债到期收益率的平均值作为本次评估无风险收益率。
我们以上述国债到期收益率的平均值3.88%作为本次评估的无风险收益率。
(2)确定股权风险收益率
股权风险收益率是投资者投资股票市场所期望的超过无风险收益率的部分。
正确地确定风险收益率一直是许多股票分析师和资产评估师的研究课题。例如：在美国，Ibbotson Associates的研究发现从1926年到1997年，股权投资年平均年复利回报率为11.0%，超过长期国债收益率（无风险收益率）约5.8%。这个超额收益率就被认为是股权投资风险超额收益率ERP（Equity RiskPremium）。
借鉴美国相关部门估算 ERP的思路，我们对中国股票市场相关数据进行了研究，我们按如下方式计算中国股市的股权风险收益率ERP：
确定衡量股市整体变化的指数：估算股票市场的投资回报率首先需要确定一个衡量股市波动变化的指数。目前国内沪、深两市有许多指数，但是我们选用的指数应该是能最好反映市场主流股票变化的指数，参照美国相关机构估算美国 ERP时选用标准普尔500（S&P500）指数的经验，我们在估算中国市场 ERP时选用了沪深 300指数。沪深 300指数是 2005年 4月 8日沪深交易所联合发布的第一只跨市场指数，该指数由沪深 A股中规模大、流动性好、最具代表性的
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明300只股票组成，以综合反映沪深A股市场整体表现。沪深300指数为成份指数，以指数成份股自由流通股本分级靠档后的调整股本作为权重，因此选择该指数成份股可以更真实反映市场中投资收益的情况。
收益率计算年期的选择：所谓收益率计算年期就是考虑到股票价格是随机波动的，存在不确定性，因此为了合理稀释由于股票非系统波动所产生的扰动，我们需要估算一定长度年限股票投资的平均收益率，以最大程度地降低股票非系统波动所可能产生的差异。考虑到中国股市股票波动的特性，我们选择 10年为间隔期为计算 ERP的计算年期，也就是说每只成份股的投资回报率都是需要计算其十年的平均值投资回报率作为其未来可能的期望投资回报率。另一方面，我们知道中国股市起始于上世纪90年代初期，但最初几年发展极不规范，直到1997年之后才逐渐走上正规，考虑到上述情况，我们在测算中国股市 ERP时，计算的最早滚动时间起始于 1997年，我们具体采用―向前滚动‖的方法分别计算了2003、2004、2005、…2011和2012年的ERP，也就是2003年ERP的计算采用的年期为 1997年到 2003年数据（此时年限不足 10年），该年度 ERP的含义是如果在1997年购买指数成份股股票持有到2003年后每年平均超额收益率；2004年的 ERP计算采用的年限为 1997年到 2004年（此时年限也不足 10年），该年度 ERP的含义是如果在 1997年购买指数成份股股票持有到 2004年后每年平均超额收益率；以此类推，例如，当计算 2010年 ERP时我们采用的年限为 2001年到2010年（10年年期），该年度 ERP的含义是如果在2001年购买指数成份股股票持有到2010年后每年平均超额收益率。
指数成份股的确定：沪深 300指数的成份股每年是发生变化的，因此我们在估算时采用每年年底时沪深300指数的成份股，即当计算 2011年ERP时采用2011年底沪深300指数的成份股；计算2010年ERP时采用沪深300指数2010年底的成份股。对于2003~2004年沪深300指数没有推出之前，我们采用―外推‖的方式，即采用 2005年年底沪深 300指数的成份股外推到上述年份，既2003~2004年的成份股与2005年末保持不变。
数据的采集：本次 ERP测算我们借助 Wind资讯的数据系统提供所选择的各成份股每年年末的交易收盘价。由于成份股收益中应该包括每年分红、派息等产生的收益，因此我们需要考虑所谓分红、派息等产生的收益，为此我们选用的年末收盘价是 Wind数据中的年末―复权‖价。例如在计算 2011年 ERP时选用
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明数据是从2002-12-31起至2012-12-31止的以1997年12月31日为基准的年末复权价，上述价格中已经有效的将每年由于分红、派息等产生的收益反映在价格中。
年收益率的计算采用算术平均值和几何平均值两种计算方法：
算术平均值计算方法：
设：每年收益率为Ri，则：
R＝(P－P )/P(i=1,2,3,……,N)
i i i-1 i
式中：Ri为第 i年收益率，Pi为第i年年末交易收盘价(复权)
设第1年到第n年的收益平均值为An，则：
n
A
R
/N
n i
i1
式中：An为第 1年到第 n年收益率的算术平均值，n=1,2,3,……,9，N是计算每年ERP时的有效年限。
几何平均值计算方法：
设第1年到第 i年的几何平均值为Ci，则：
(i1)
C P /P1
i i 1 (i=2,3,……,N)
式中：Pi为第 i年年末交易收盘价(后复权)
无风险收益率 Rfi的估算：为了估算每年的ERP，需要估算计算期每年的无风险收益率Rfi，本次测算我们采用国债的到期收益率（Yield to MaturateRate）作为无风险收益率。我们首先选择每年年末距到期日剩余年限超过5年的国债，然后根据国债每年年末距到期日的剩余年限的长短将国债分为两部分，分别为每年年末距国债到期日剩余年限超过 5年但少于 10年的国债和每年年末距国债到期日剩余年限超过 10年的国债，最后分别计算上述两类国债到期收益率的平均值作为每年年末的距到期剩余年限超过10年无风险收益率Rf和距到期剩余年限超过5年但小于10年的Rf。
估算结论：
将每年沪深300指数成份股收益算术平均值或几何平均值计算出来后，需要将 300个股票收益率计算平均值作为本年算术或几何平均值的计算 ERP结论，这个平均值我们采用加权平均的方式，权重则选择每个成份股在沪深300指数计算中的权重；每年 ERP的估算分别采用如下方式：
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明算术平均值法：
ERPi=Ai－Rfi(i=1,2,……,N)
几何平均值法：
ERPi=Ci－Rfi(i=1,2,……,N)
通过估算2004-2013年每年的市场风险超额收益率ERPi，结果如下：
2013年市场超额收益率ERP估算表
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|年分|Rm算术平均值|Rm几何平均值|无风险收益率Rf(距到期剩余年限超过10年）|ERP=Rm算术平均值-Rf|ERP=Rm几何平均值-Rf||
|1|2004|7.49%|1.95%|4.98%|2.51%|-3.03%||
|2|2005|7.74%|3.25%|3.56%|4.18%|-0.31%||
|3|2006|36.68%|22.54%|3.55%|33.13%|18.99%||
|4|2007|55.92%|37.39%|4.30%|51.62%|33.09%||
|5|2008|27.76%|0.57%|3.80%|23.96%|-3.23%||
|6|2009|45.41%|16.89%|4.09%|41.32%|12.80%||
|7|2010|41.43%|15.10%|4.25%|37.18%|10.85%||
|8|2011|25.44%|0.12%|3.98%|21.46%|-3.86%||
|9|2012|25.40%|1.60%|4.15%|21.25%|-2.55%||
|10|2013|24.69%|4.26%|4.32%|20.37%|-0.06%||
|11|平均值|30.36%|11.05%|4.10%|25.70%|||
||||||||6.27%|

||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|年分|Rm算术平均值|Rm几何平均值|无风险收益率Rf(距到期剩余年限超过5年但小于10年）|ERP=Rm算术平均值-Rf|ERP=Rm几何平均值-Rf|
|1|2004|7.49%|1.95%|4.64%|2.85%|-2.69%|
|2|2005|7.74%|3.25%|2.94%|4.80%|0.31%|
|3|2006|36.68%|22.54%|2.93%|33.75%|19.61%|
|4|2007|55.92%|37.39%|3.85%|52.07%|33.54%|
|5|2008|27.76%|0.57%|3.13%|24.63%|-2.56%|
|6|2009|45.41%|16.89%|3.54%|41.87%|13.35%|
|7|2010|41.43%|15.10%|3.83%|37.60%|11.27%|
|8|2011|25.44%|0.12%|3.41%|22.03%|-3.29%|

附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明 9 2012 25.40% 1.60% 3.50% 21.90% -1.90%
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|10|2013|24.69%|4.26%|3.88%|20.81%|0.38%||
|11|平均值|30.36%|11.05%|3.57%|26.23%|||
||||||||6.80%|

由于几何平均值可以更好表述收益率的增长情况，因此我们认为采用几何平均值计算得到 ERP更切合实际，由于本次评估被评估无形资产的经济寿命期在 10年以内，因此我们认为选择 ERP=6.80%作为目前国内市场股权超额收益率 ERP未来期望值比较合理。
（3）确定对比公司相对于股票市场风险系数β(Leveredβ)。
β被认为是衡量公司相对风险的指标。投资股市中一个公司，如果其β值为 1.1则意味着其股票风险比整个股市平均风险高10%；相反，如果公司β为0.9，则表示其股票风险比股市平均低10%。因为投资者期望高风险应得到高回报，β值对投资者衡量投资某种股票的相对风险非常有帮助。
目前中国国内Wind资讯公司是一家从事于β的研究并给出计算β值的计算公式的公司。本次评估我们是选取该公司公布的β计算器计算对比公司的β值，股票市场指数选择的是沪深300指数，选择沪深300指数主要是考虑该指数是国内沪深两市第一个跨市场指数，并且组成该指数的成份股是各行业内股票交易活跃的领头股票。选择该指数最重要的一个原因是我们在估算国内股票市场 ERP时采用的是沪深 300指数的成份股，因此在估算β值时需要与 ERP相匹配，因此应该选择沪深300指数。
采用上述方式估算的β值是含有对比公司自身资本结构的β值。
（4）估算公司特有风险收益率 Rs
采用资本定价模型一般被认为是估算一个投资组合（Portfolio）的组合投资回报率，资本定价模型不能直接估算单个公司的投资回报率，一般认为单个公司的投资风险要高于一个投资组合的投资风险，因此，在考虑一个单个公司或股票的投资收益时应该考虑该公司的针对投资组合所具有的全部特有风险所产生的超额回报率。
目前国际上将公司全部特有风险超额收益率进一步细化为公司规模溢价（SizePremium）RPs和特别风险溢价RPu，即：
Rs= RPs+RPu
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明其中公司规模溢价RPs为公司规模大小所产生的溢价，主要针对小公司相对大公司而言，由于其规模较小，因此对于投资者而言其投资风险相对较高。
在国际上有许多知名的研究机构发表过有关文章详细地定量阐述了公司资产规模与投资回报率之间的关系。如美国的 Ibbotson Associate在其 SBBI每年度研究报告中就有类似的论述。美国研究公司规模超额收益的另一个著名研究是 Grabowski-King研究，下表就是该研究的结论：
国际上在对公司规模溢价 RPs研究最著名的包括 Ibbotson Associate研究、 Grabowski-King研究，另外还有 Fama-French研究，该研究不但包含 RPs也包含了部分RPu的因素。
4） IbbotsonAssociate研究
美国 Ibbotson Associate与Duff& Phelps合作对公司规模溢价RPs进行了研究，根据Duff& Phelps发布的2011年报告，该研究基于两个思路，其一是研究公司规模、经营风险β系数与投资回报率之间的关系。该研究的结论可以表述如下：
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明公司投资回报率与股权账面价值关系表
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|分组序号|股权账面价值（百万美元）|样本点数量|Beta数据|投资回报率标准差|投资回报率几何平均值|投资回报率算术平均值|
|1|37,502|38|0.81|16.42%|10.10%|11.35%|
|2|11,465|34|0.85|16.64%|10.37%|11.64%|
|3|7,877|35|0.90|17.85%|12.01%|13.46%|
|4|5,622|33|0.92|17.11%|10.50%|11.82%|
|5|4,184|36|1.01|18.50%|10.92%|12.54%|
|6|3,055|33|1.01|19.33%|10.31%|11.99%|
|7|2,447|38|1.04|18.44%|10.99%|12.61%|
|8|2,016|39|1.08|18.63%|11.05%|12.68%|
|9|1,739|35|1.05|19.44%|12.01%|13.73%|
|10|1,551|36|1.07|19.06%|11.52%|13.17%|
|11|1,368|44|1.07|18.74%|10.96%|12.54%|
|12|1,157|45|1.06|20.61%|12.46%|14.39%|
|13|1,029|42|1.09|20.43%|12.41%|14.31%|
|14|923|49|1.11|20.27%|13.23%|15.03%|
|15|825|44|1.10|20.28%|13.30%|15.13%|
|16|736|46|1.17|20.50%|12.56%|14.47%|
|17|640|49|1.18|21.23%|11.99%|14.06%|
|18|553|59|1.18|20.83%|12.70%|14.65%|
|19|482|45|1.20|21.53%|11.77%|13.91%|
|20|430|56|1.23|22.60%|14.36%|16.64%|
|21|382|61|1.21|21.58%|14.25%|16.33%|
|22|312|84|1.21|24.28%|13.63%|16.13%|
|23|235|112|1.24|25.13%|12.87%|15.56%|
|24|162|142|1.26|26.01%|15.19%|18.14%|
|25|60|394|1.30|31.70%|15.06%|19.04%|

数据来源：Duff& Phelps Risk Premium Report 2011
由上表可以看出，随着公司规模的减小，Beta系数呈增加趋势，同时公司的投资回报率呈增加趋势，该结论表明公司规模与投资风险呈负相关关系。
5）Grabowski-King研究
该研究更加具体、直接，实际上该研究采用多种方式作为企业规模大小的衡
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明量标准，包括净资产账面价值、总资产账面价值、销售收入、EBITDA等，估算股票实际投资回报率与采用 CAPM模型估算结论之间差异与公司规模之间的关系。下表数据就是公司以股权账面价值（净资产）衡量的规模与公司投资回报率超过CAPM模型计算的投资回报率之差的关系数表：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|公司投资回报率超过CAPM的超额收益与股权账面价值关系表||||||
|分组序号|股权账面价值（百万美元）|计算超过无风险收益率的投资回报率平均值|CAPM模型计算的超过无风险收益率的回报率|投资回报率平均值超过CAPM计算值溢价|平滑处理后超过CAPM溢价|
|1|37,502|4.31%|3.11%|1.20%|-0.16%|
|2|11,465|4.60%|3.26%|1.34%|0.91%|
|3|7,877|6.42%|3.45%|2.97%|1.25%|
|4|5,622|4.78%|3.55%|1.23%|1.55%|
|5|4,184|5.50%|3.89%|1.61%|1.82%|
|6|3,055|4.95%|3.88%|1.07%|2.11%|
|7|2,447|5.57%|3.99%|1.58%|2.31%|
|8|2,016|5.64%|4.15%|1.49%|2.48%|
|9|1,739|6.69%|4.05%|2.64%|2.61%|
|10|1,551|6.13%|4.12%|2.01%|2.72%|
|11|1,368|5.50%|4.13%|1.37%|2.83%|
|12|1,157|7.35%|4.08%|3.27%|2.98%|
|13|1,029|7.27%|4.20%|3.07%|3.09%|
|14|923|7.99%|4.25%|3.74%|3.19%|
|15|825|8.09%|4.24%|3.85%|3.29%|
|16|736|7.43%|4.50%|2.93%|3.39%|
|17|640|7.02%|4.55%|2.47%|3.52%|
|18|553|7.61%|4.52%|3.09%|3.65%|
|19|482|6.87%|4.62%|2.25%|3.77%|
|20|430|9.60%|4.71%|4.89%|3.88%|
|21|382|9.29%|4.66%|4.63%|3.98%|
|22|312|9.09%|4.65%|4.44%|4.16%|
|23|235|8.52%|4.74%|3.78%|4.42%|
|24|162|11.10%|4.86%|6.24%|4.76%|
|25|60|12.00%|4.99%|7.01%|5.66%|
|数据来源：Duff & Phelps Risk Premium Report 2011||||||

8.00%
||
|-|
|2 7 4 7 9 8 9 5 0 2 2 5 00 7 8 4 3 6 2 2 4 8 8 3 6|

5 8 1 4 7 3 0 8 6 4 3 2
,7 ,7 ,4 ,2 ,1 ,1 ,1
3
从上表可以看出公司投资回报率超过 CAPM计算值的溢价随着资产规模的降低由1.12%逐步增加到7.01%。
6） Fama-French研究
传统的 CAPM模型实际表明股票的投资回报率与市场超额风险收益一个因素有关，因此称之为单因素模型；IbbotsonAssociate研究和Grabowski-King研究
在上述结论中增加了一个变量，就是规模超额回报率（SizePremium），也就是
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明说股票投资回报率不但与市场超额回报率有关还与企业自身的规模大小有关，因此称之为二因素模型。但是公司的全部特有风险还与其他方面的因素有关，例如，与企业的盈利状态有关，具体的说就是盈利公司投资风险要低于亏损公司，盈利能力越强，企业的投资风险就应该越低，超额回报率就相对较低。因此在考虑公司特有风险超额回报率时，还应该考虑公司盈利能力指标。
美国芝加哥大学商学院（Graduate School of Business, University ofChicago）的 Eugene F. Fama和马塞诸塞州技术大学的斯罗恩管理学院（Sloan School of Management, Massachusetts Institute ofTechnology）的Kenneth R. French两位学者联合提出Fama-French模型，该模型可以表述如下：
Re= Rf+β×ERP+s×SMB+h×HML
式中：Re=股权投资回报率；
Rf=无风险回报率；
ERP=市场超额风险回报率；
SMB=股票市值因素超额回报率，实际是规模超额回报率；
HML=HML为股票市场价值超过账面价值因素超额回报率；
β、s和h分别是上述三个因子的系数
上述模型中的 HML参数实际是反映上市公司市场价值价值与账面价值之比，市场价值超过账面价值部分所产生的超额收益率，对于一般的企业，市场价值超过账面的主要原因就是企业存在的―商誉‖，商誉高，则市场价值就会高于账面价值，但企业上述的高低主要是由企业的盈利能力决定的，因此可以分析认为该模型在理论上表明股权投资回报率除了跟市场因素、规模因素有关外，还与企业盈利能力有关，也就是所谓的三因素模型。
参考Grabowski-King研究的思路，同时在 Grabowski-King研究的思路的基础上再进一步，我们在考虑公司的资产规模基础上，同时再引进另一个参数--收益能力指标，来研究公司特有风险超额收益 RPs与公司资产规模和收益能力两个指标参数的关系。我们对沪、深两市的 1,000多家上市公司2005～2010年的数据进行了分析研究，我们的研究过程主要分为以下几步：
选取样本点：
在国内沪、深两市上市公司中共选取 1,051家上市公司作为样本点，借助Wind资讯的数据系统提供的从1997-12-31起至2011-12-31的复权交易年收盘价
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明格作为基础数据分别采用算术平均值和几何平均值方法分别计算每个选定的样本点从2005年~2011年的每年收益的平均值：
算术平均值计算方法：
设：每年收益率为Ri，则：
PP
R i i1
i
P
i (i=1,2,3,….,n)
式中：Ri为第i年收益率
Pi为第i年年末交易收盘价（复权）
设第1年到第n年的收益平均值为A，则：
n

R
i
i1
N
A=
几何平均值计算方法：
设第1年到第n年的几何平均值为C，则：
P
n
(n1)
P
C=
1
-1
Pn为第n年年末交易收盘价（后复权）。
估算每个样本点的实际平均收益之后，我们采用 CAPM模型，既：
Re= Rf+ Beta (ERP)
样本点公司规模数据和收益能力数据的选择
对于衡量样本点的资产规模指标我们选择―账面总资产‖，对于衡量收益能力指标我们相应地选择总资产回报率ROA。
数据整理
我们首先将样本点的公司规模超额收益率，也就是采用 2005年到 2011年平均股票收益率 Re与采用资本定价模型估算出来的 CAPM的差额，即,股票 j的公司超额收益率Δj为：
Δ=Re-CAPM（j=1，2，。。。。n）
j j j
我们将公司特有风险超额收益率Δ与选择出来衡量资产规模的总资产账面价值S和衡量收益能力指标的总资产回报率ROA组成样本点数据序列。对上述数据序列进行排序和分组，排序、分组的方法如下：
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明先按公司总资产进行排序，将数据序列按总资产规模从小到大进行升序排序；
按按总资产规模进行分组，分别为以下9组：
||||
|-|-|-|
|序号|资产规模（亿元）|样本点数量|
|1|0≤S <5|111|
|2|5≤S <10|212|
|3|10≤S <15|101|
|4|15≤S <20|76|
|5|20≤S <30|61|
|6|30≤S <40|76|
|7|40≤S <50|71|
|8|50≤S <100|101|
|9|S≥100|102|

再在上述按总资产划分的分组中，再按收益率指标 ROA进行第二次排序，并进行分组，分组情况如下：
|||||
|-|-|-|-|
|序号|总资产规模分组标准（亿元）|总资产收益率分组标准（%）|样本点数量|
|1|0≤S <5|R <0|28|
|2|0≤S <5|0≤R <10|53|
|3|0≤S <5|R≥10|30|
|4|5≤S <10|R <0|22|
|5|5≤S <10|0≤R <10|148|
|6|5≤S <10|R≥10|42|
|7|10≤S <15|R <0|10|
|8|10≤S <15|0≤R <10|74|
|9|10≤S <15|R≥10|17|
|10|15≤S <20|R <0|7|
|11|15≤S <20|0≤R <10|28|
|12|15≤S <20|R≥10|41|
|13|20≤S <30|R <5|27|
|14|20≤S <30|R≥5|34|
|15|30≤S <40|R <5|26|
|16|30≤S <40|R≥5|50|
|17|40≤S <50|R <5|30|
|18|40≤S <50|R≥5|41|
|19|50≤S <100|R <5|32|
|20|50≤S <100|R≥5|69|
|21|S≥100|R <5|19|
|22|S≥100|5≤R <10|51|
|23|S≥100|R≥10|32|

将上述23个小组中的每组样本的超额收益率、总资产和ROA的平均值作为该组样本的超额收益率、总资产和ROA，则可以得到如下数据表格：
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|总资产规模分组标准（亿元）|总资产收益率分组标准（%）|样本点数量|超额收益率Rs|总净资产平均值S（亿元）|总资产平均值（亿元）的自然对数|总资产收益率平均值ROA|
|1|0≤S <5|R <0|28|3.00%|2.96|1.08|-6.41%|
|2|0≤S <5|0≤R <10|53|2.80%|3.64|1.29|5.74%|
|3|0≤S <5|R≥10|30|2.74%|3.39|1.22|17.26%|
|4|5≤S <10|R <0|22|2.45%|7.17|1.97|-57.48%|
|5|5≤S <10|0≤R <10|148|2.41%|7.56|2.02|4.67%|
|6|5≤S <10|R≥10|42|2.28%|7.36|2.00|14.94%|
|7|10≤S <15|R <0|10|2.17%|16.88|2.83|-2.31%|
|8|10≤S <15|0≤R <10|74|2.09%|17.43|2.86|5.54%|
|9|10≤S <15|R≥10|17|2.03%|17.08|2.84|13.75%|
|10|15≤S <20|R <0|7|1.29%|22.35|3.11|-8.94%|
|11|15≤S <20|0≤R <10|28|1.61%|22.51|3.11|3.34%|
|12|15≤S <20|R≥10|41|1.45%|22.24|3.10|8.35%|
|13|20≤S <30|R <5|27|1.22%|27.09|3.30|0.22%|
|14|20≤S <30|R≥5|34|1.12%|27.40|3.31|9.23%|
|15|30≤S <40|R <5|26|0.97%|34.65|3.55|1.38%|
|16|30≤S <40|R≥5|50|0.94%|35.47|3.57|8.94%|
|17|40≤S <50|R <5|30|0.81%|44.34|3.79|1.73%|
|18|40≤S <50|R≥5|41|0.73%|44.84|3.80|10.07%|
|19|50≤S <100|R <5|32|0.59%|69.17|4.24|2.98%|
|20|50≤S <100|R≥5|69|0.35%|70.62|4.26|10.37%|
|21|S≥100|R <5|19|0.19%|379.82|5.94|2.86%|
|22|S≥100|5≤R <10|51|-0.72%|295.01|5.69|7.41%|
|23|S≥100|R≥10|32|-0.66%|506.88|6.23|14.61%|

估算结论
我们按超额收益率RP与总资产的自然对数和总资产报酬率ROA进行二元 s
一次线性回归分析，得到如下结论：
RP=3.73%-0.717%×Ln(S)-0.267%×ROA
(R2
=93.14%)
s
其中： RP :公司规模超额收益率；
s
S:公司总资产账面值（按亿元单位计算）；
ROA：总资产报酬率；
Ln：自然对数。
根据以上结论，我们将被评估企业的总资产账面价值以及按此总资产计算的被评估企业的总资产报酬率分别规模代入上述回归方程即可计算被评估企业的规模超额收益率RP。
s
本次评估的特有风险收益率，除规模风险以外的其他风险按2%予以考虑。
(5)计算现行股权收益率
将恰当的数据代入 CAPM公式中，我们就可以计算出对被评估单位的股权
期望回报率。
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明2．债权回报率的确定
在中国，对债权收益率的一个合理估计是将市场公允短期和长期银行贷款利率结合起来的一个估计。
目前在中国，只有极少数国营大型企业或国家重点工程项目才可以被批准发行公司债券。事实上，中国目前尚未建立起真正意义上的公司债券市场，尽管有一些公司债券是可以交易的。然而，另一方面，官方公布的贷款利率是可以得到的。事实上，现在有效的一年期贷款利率是6%。我们采用该利率作为我们的债权年期望回报率。
3．被评估企业折现率的确定
股权期望回报率和债权回报率可以用加权平均的方法计算总资本加权平均回报率。权重按评估对象实际股权、债权结构比例。总资本加权平均回报率利用以下公式计算：
E D
WACC R  R (1T)
e d
D E DE
其中： WACC为加权平均总资本回报率；E为股权价值；Re为期望股本回报率；D为付息债权价值；R为债权期望回报率；T为企业所得税率。
d
WACC的计算详见《加权资金成本计算表》。
(二)无形资产折现率的估算
上述计算的WACC可以理解为投资企业全部资产的期望回报率，企业全部资产包括流动资产、固定资产和无形资产组成。WACC可以用下式表述：
WACC（WRWRWR）*(1T)
c c f f i i
其中：Wc:为流动资产（资金）占全部资产比例；
Wf:为固定资产（资金）占全部资产比例；
Wi:为无形资产（资金）占全部资产比例；
Rc:为投资流动资产（资金）期望回报率；
Rf:为投资固定资产（资金）期望回报率；
Ri:为投资无形资产（资金）期望回报率；
我们知道，投资流动资产所承担的风险相对最小，因而期望回报率应最低。
我们取一年内平均银行贷款利率6.0%为投资流动资产期望回报率。投资固定资产所承担的风险较流动资产高，因而期望回报率比流动资产高。一般投资固定的资
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明产由两部分组成，其一是股权投资者的自由资金，即股权资金，另一部分是借款，即债权投资，按照目前我国投资市场的一般原则，股权资金与债权资金的比例是30：70，及一般的固定资产投资30%来自股权资金，70%来自债权资金。所以，我们在估算股权投资回报率时，债权资金以5年以上长期银行贷款利率6.55%作为固定资产投资的资金的期望回报率，以对比公司股权投资回报率作为股权资金，股权与债权资金比例为30：70，得到加权资金成本作为固定资产的投资回报率。
我们将上式变为：
WACC-WR(1T)WR(1T)
R
c c f f
i
W(1T)
i
计算Ri为投资无形资产的期望回报率。
对于流动资产我们在估算中采用企业营运资金，计算公式如下：
营运资金=流动资产合计–流动负债合计+短期银行借款+其他应付款等+一年内到期的长期负债等。
对于固定资产我们在估算中采用企业固定资产账面净值和长期投资账面净值。
根据上述计算得出无形资产投资回报率的计算公式可得出对比公司的无形资产投资回报率，经过所得税调整后我们以30.98%作为本次专利技术评估的折现率，请详见《无形资产折现率表》。
二十一、评估结论
经评估估算，迅驰电子拥有的LED智能调光器专利技术及LED驱动电源制造工艺技术权益的评估价值为 250.00万元。企业无形资产账面值 335.27万元，评估减值 85.27万元，减值率25.43%。减值的原因是，随着 LED相关技术的进步，迅驰电子掌握的LED技术领先程度下降，同时随着国内 LED电源市场竞争的加剧，掌握 LED技术的相关企业在增多，LED相关企业利润率在下降，从而造成技术对企业的贡献度的下降。
第五流动负债评估技术说明
十四、应付款项的评估
（一）评估范围
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明纳入本次评估范围的应付款项包括应付账款，系购置原料所应支付的材料款，共 73笔，账面价值 4,162,629.32元；预收账款，主要为近期销售所预先收到的未开票货款，共1笔，账面价值5,808.00元；其他应付款，主要为代扣的养老金、失业金等，账面价值3,189.45元，账龄均在一年以内。
（二）评估程序及方法
对应付账款，评估人员抽查了部分材料采购合同和会计凭证，同时评估人员关注了评估基准日后的付款情况；对预收账款，评估人员抽查了相关销售合同和会计凭证，向财务及销售人员了解已销出但未开发票的业务，评估人员按企业会计制度规定确定销售收入和预收账款，以防止漏记销售收入和销售税金；对其他应付款，评估人员通过向财务人员询问了解业务性质和内容，查阅账簿，确认会计记录的事实可靠性。应付款项的评估，对于债权人确实存在的，以核实无误的调整后账面值确定评估值。
（三）评估结果
应付账款的评估价值为4,162,629.32元，评估无增减值；预收账款的评估价值为5,808.00元，评估无增减值；其他应付款的评估价值为 3,189.45元，评估无增减值。
十五、应付职工薪酬的评估
（一）评估范围
纳入本次评估范围的应付职工薪酬为企业根据有关规定应付给职工的各种
薪酬。包括按企业规定应支付给职工的工资、养老金、医疗保险金等，账面价值668,354.35元。
（二）评估程序及方法
评估人员按照企业规定对应付职工薪酬各明细项进行核实和抽查复算，同时查阅明细账、入账凭证，检查各项目的计提、发放、使用情况。经核查，财务处理正确，合乎企业规定的各项相应政策，无核实调整事项，按核实无误的账面值确定评估值。
（三）评估结果
应付职工薪酬的评估价值为 668,354.35元，评估无增减值。
十六、应交税费的评估
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明（一）评估范围
应交税费为企业按照税法等规定计算应交纳而未交的各种税费，包括增值税、企业代扣代交的个人所得税、印花税和综合规费，账面价值24,062.07元。
（二）评估程序及方法
对应交税费评估人员首先了解迅驰电子适用的税种及税率，调查是否享有税收优惠政策；其次，评估人员查阅了明细账、纳税申报表及期后实际缴纳税款的完税凭证。经核查，账务记录属实，无核实调整事项，按核实无误的账面值确定评估值。
（三）评估结果
应交税费的评估价值为24,062.07元，评估无增减值。
第六资产基础法评估结果
根据以上评估工作得出资产基础法评估结果如下：
金额单位：人民币元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|科目名称|账面价值|评估价值|增减值|增值率%|
|1|一、流动资产合计|7,646,473.23|7,679,457.42|32,984.20|0.43|
|2|货币资金|1,389,664.30|1,389,664.30|0.00||
|3|应收账款|3,459,195.90|3,459,195.90|0.00||
|4|预付款项|88,878.06|88,878.06|0.00||
|5|其他应收款|338,019.65|338,019.65|0.00||
|6|存货|2,267,343.51|2,300,327.70|32,984.20|1.45|
|7|其它流动资产|103,371.81|103,371.81|0.00||
|8|二、非流动资产合计|4,660,902.21|3,806,740.95|-854,161.26|-18.33|
|9|固定资产|831,405.86|829,929.00|-1,476.86|-0.18|
|10|设 备 类|831,405.86|829,929.00|-1,476.86|-0.18|
|11|无形资产|3,352,684.40|2,500,000.00|-852,684.40|-25.43|
|12|长期待摊费用|426,848.58|426,848.58|0.00||
|13|递延所得税资产|49,963.37|49,963.37|-852,684.40|-25.43|
|14|三、资产总计|12,307,375.44|11,486,198.37|-821,177.06|-6.67|
|15|四、流动负债合计|4,864,043.19|4,864,043.19|0.00||
|16|应付账款|4,162,629.32|4,162,629.32|0.00||
|17|应付职工薪酬|668,354.35|668,354.35|0.00||
|18|应交税费|24,062.07|24,062.07|0.00||
|19|其它应付款|3,189.45|3,189.45|0.00||
|20|五、非流动负债合计|0.00|0.00|0.00||
|21|六、负债合计|4,864,043.19|4,864,043.19|0.00||
|22|七、净资产(所有者权益)|7,443,332.25|6,622,155.18|-821,177.06|-11.03|

资产基础法评估结果详细情况见资产基础法评估明细表。
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明第五部分评估结论及分析
本次评估采用资产基础法对迅驰电子股东全部权益价值进行评估。迅驰电子经审计后资产账面价值为 1,230.74万元，负债为 486.40万元，净资产为 744.34万元。
二、资产基础法评估结果及增减值原因
采用资产基础法确定的迅驰电子股东全部权益评估价值 662.22万元，比审计后账面净资产减值82.12万元，减值率为11.03%。评估结果见下表：
资产评估结果汇总表（资产基础法）
金额单位：人民币万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项 目||账面净值|评估价值|增减值|增值率%|
|||A|B|C=B-A|D=C/A×100|
|流动资产|1|764.65|767.95|3.30|0.43|
|非流动资产|2|466.09|380.67|-85.42|-18.33|
|其中：固定资产|3|83.14|82.99|-0.15|-0.18|
|无形资产|4|335.27|250.00|-85.27|-25.43|
|其中：其他无形资产|5|0.00|0.00|0.00||
|资产总计|6|1,230.74|1,148.62|-82.12|-6.67|
|流动负债|7|486.40|486.40|0.00||
|非流动负债|8|0.00|0.00|0.00||
|负债总计|9|486.40|486.40|0.00||
|净资产(所有者权益)|10|744.34|662.22|-82.12|-11.03|

资产基础法评估结果详细情况见资产基础法评估明细表。
采用资产基础法确定的评估值主要减值原因为：
迅驰电子拥有的LED智能调光器专利技术及LED驱动电源制造工艺技术随着LED相关技术的进步，迅驰电子掌握的LED技术领先程度下降，同时随着国内LED电源市场竞争的加剧，掌握LED技术的相关企业在增多，LED相关企业利润率在下降，从而造成技术对企业的贡献度的下降。
本评估结论根据以上评估工作得出。
第六部分特别事项说明
迅驰电子申报评估的编号为201220000648.5《LED智能调光器》实用新型专
利，为2013年1月5日从自然人王国强处购买取得，截至评估基准日，专利权人
附件四：无锡迅驰电子科技有限公司评估说明的变更手续尚未办理完毕；评估基准日后迅驰电子于2014年1月22日收到了国家知识产权局的相关批文（发文序号2014011700161380），完成了专利权人的变更手续。
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明附件五：浙江长兴电子厂有限公司评估说明
目录
第一部分企业概况 .......................................................................................附件二第1页第二部分资产核实情况总体说明 ...............................................................附件二第3页第三部分评估依据 .......................................................................................附件二第5页第四部分资产基础法评估技术说明 ...........................................................附件二第9页第五部分评估结论及分析 ...........................................................................附件二第85页第六部分特别事项说明 .................................................................................附件二第0页
北京中同华资产评估有限公司
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明第一部分企业概况
1.注册登记情况
名 称：浙江长兴电子厂有限公司（简称―长兴电子‖）
住 所：长兴县槐坎电子工业园
法定代表人：钱旭锋
注册资本：1100万元人民币
实收资本：1100万元人民币
公司类型：有限责任公司
经营期限：2009年1月14日至（长期）
经营范围：许可经营项目：无。
一般经营项目：电子器件、电子陶瓷、老炼插座、电容器、集成电路封装外壳、 LED半导体照明器件生产、销售，货物进出口、技术进出口。（上述经营范围不含国家法律法规规定禁止、限制和许可经营的项目。）***
2．公司概况
浙江长兴电子厂有限公司于2009年1月14日成立，由曹金学和曹宏国共同出资组建，公司注册资本为人民币500万元。期间经过多次增资和股权转让。
2012年7月东光微电通过股权收购和增资进入长兴电子。
长兴电子截止评估基准日的股权结构如下：
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|序号|股东名称|出资额（人民币万元）|出资比例（%）|
|1|曹金学|308|28|
|2|曹宏国|176|16|
||江苏东光微电子股份有限公司|616|56|
||合 计|1100|100|

3．财务状况及经营成果
近二年及2013年12月的资产状况，见下表：
北京中同华资产评估有限公司 附件五第1页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明金额单位：人民币万元
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|截止日项目|2011年12月31日|2012 年12月31日|2013 年12月31日|
|总资产|8294.36|8096.08|10446.82|
|负债|6051.39|4265.32|6793.31|
|净资产|2242.97|3830.76|3,653.51|

近二年及2013年12月的经营成果表
金额单位：人民币万元
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|-|-|-|-|
|年度项目|2011年度|2012年|2013 年12月|
|营业收入|3432.62|3,347.61|4630.55|
|利润总额|182.24|-363.22|-4817.05|
|净利润|139.65|-362.20|-4807.34|

以上 2011年度、2012年度财务数据已经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具了信会师报字【2013】第 112765号无保留意见审计报告，2013年度财务数据出具信会师报字[2014]第112370号无保留意见审计报告。
4．主要产品：电子器件、电子陶瓷、老炼插座、电容器、集成电路封装外壳、LED半导体照明器件。
5．长兴电子执行与母公司相同的会计政策，所得税率为15%。
北京中同华资产评估有限公司 附件五第2页
附件五..浙江长兴电子厂有限公司评估说明第二部分资产核实情况总体说明
一、资产核实人员组织、实施时间和过程
接受评估委托后，评估人员首先向被评估单位提供了评估明细表、填表说明、资料清单等电子文档，要求被评估单位进行资产申报和资料准备；然后成立了以现场项目负责人为主的核实小组，根据制定的现场核实计划，分房地产、设备、无形资产、其他资产和负债等小组分别进行核查。评估组现场核实工作期间为 2014年 3月 15日至 2014年 4月 12日。核实过程分三个阶段进行，第一阶段对评估申报明细表进行初步审核，了解委托评估资产的概况；第二阶段进行现场核实盘点工作，对申报表中与实际不符项目经被评估单位确认后进行修正完善；第三阶段编写核实情况说明。现将核实方法说明如下：
（二十五） 流动资产核实情况
主要对企业的实物性流动资产(主要指存货)、非实物性流动资产和负债进行了核实。
1．实物性流动资产的核实
实物性流动资产主要为存货，包括原材料、委托加工物资、产成品、在产品、发出商品。
评估人员首先向企业调查存货的核算方法，通过抽查会计凭证对存货账面值的构成内容进行核实，然后会同企业仓库管理人员依据库房、销售部门提供的仓库保管账目、销售记录及申报明细表进行抽盘，并根据评估基准日至盘点日的出入库情况进行调整，验证评估基准日存货实有数量。在盘点的同时对库房环境、实物码放及标识状况、存货的残次冷背等有关情况进行观察和记录。
2．非实物性流动资产的核实
主要通过核对企业财务账的总账、各科目明细账、会计凭证，对非实物性流动资产进行了核实，并重点对现金进行盘点、对银行存款和往来款进行函证、对应收款项进行账龄分析。
（二十六） 设备核实情况
根据被评估单位提供的评估明细表，对设备进行抽查核实，对于漏填和填报不实的部分，要求企业财务、设备部门共同核对、填齐改正。现场勘查的内容主要包括：
北京中同华资产评估有限公司 附件五第3页
附件五..浙江长兴电子厂有限公司评估说明现场核对设备名称、规格型号、生产厂家及数量是否与申报表一致；了解设备的工作条件、现有情况以及维护保养情况，并通过与企业管理人员和操作人员的广泛交流较充分地了解设备的历史变更和运行状况；对重要设备，向设备管理人员了解该设备使用中存在的问题，作为设备评估成新率的参考依据。
（二十七） 房屋、建筑物核实情况
根据被评估单位提供的建(构)筑物评估项目及申报表所列项目的项数、面积、结构类型、装饰及给排水、供电、照明等设备配备情况，评估人员对主要建(构)筑物进行了现场核实，对申报表与实物不符的部分进行纠正，除核对建(构)筑物的数量及内容是否与申报表情况一致外，主要查看了建(构)筑物结构、装修设施、配套使用状况。
在核实过程中对主要建(构)筑物的面积、数量进行了核对。
（二十八） 在建设备核实情况
对于在建设备，评估人员主要了解了在建工程的具体内容、开工日期、结算方式、实际完工程度和工程量、实际支付款项等，并到在建设备现场对工程的实际状况进行勘查
（二十九） 无形资产核实情况
对土地使用权，评估人员查阅并收集土地使用权证、出让合同，到现场进行实地勘查；
对其他无形资产根据评估申报表所列项目内容，调查各项形成方式，并收集相关的购置合同、发票、权利证书等资料，了解原始入账价值及包含的内容、企业摊销政策。
（三十）递延所得税资产核实情况
根据评估申报表所列项目内容，针对各项递延所得税资产形成的具体原因，检查相关资料，并核查账面余额的正确性。
（三十一） 负债核实情况
负债科目包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费、应付利息、其他应付款、其他流动负债。清查中首先对大额负债进行函证，对未收到回函的负债和其他未进行函证的负债实行替代程序，主要是核对各科目总账、明细账、会计凭证是否一致，核实负债发生原因和负债的真实性及账面余额的正确性。
二、影响资产核实的事项及处理方法
北京中同华资产评估有限公司 附件五第4页
附件五..浙江长兴电子厂有限公司评估说明评估人员未发现影响资产核实的事项。
三、核实结论
核实情况表明：
1．非实物资产，核实评估明细表和账面记录一致，申报明细表与实际情况吻合。
2．实物资产的核实情况与核实评估明细表相互对应，账实、账表相符。
根据核实结果，评估人员发现纳入评估范围内的资产存在以下瑕疵：
(1)本次评估范围内的房屋建筑物（权证号：长房权槐坎字第 00146266号、长房权槐坎字第00146267号、长房权槐坎字第00146268号、建筑面积分别为：6334.27㎡、10771.8㎡、10771.8㎡）及占用范围内的土地使用权（权证号：长土国用（2012）第03101288，面积为：10824.76㎡；长土国用（2012）第03101285，面积为：11379.02㎡；长土国用（2012）第03101282，面积为：12736.22㎡；）已设定抵押，抵押权人为交通银行股份有限公司湖州分行，抵押的最高债权额为2875万元，抵押期限为2012年7月6日至2015年7月6日。
(2)本次评估范围内有6笔借款是通过向交通银行长兴支行保理贷款取得，具体明细如下：
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|序号|应收账款对象|保理银行|保理期限|借款金额（元）|
|1|济南市半导体元件实验所|交通银行长兴支行|2013-10-10至2014-3-10|340000|
|2|上海山巍电子有限公司|交通银行长兴支行|2013-10-14至2014-4-10|320000|
|3|上海山巍电子有限公司|交通银行长兴支行|2013-10-10至2014-3-26|360000|
|4|锦州辽晶电子科技有限公司|交通银行长兴支行|2013-10-14至2014-4-10|335000|
|5|济南市半导体元件实验所|交通银行长兴支行|2013-10-10至2014-3-26|240000|
|6|济南市半导体元件实验所|交通银行长兴支行|2013-10-14至2014-4-10|405000|

 (3)长兴电子存在账面未记录的长兴电子拥有的半导体器件设计、制造等工艺环节的一系列专有技术和专利技术。
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|申请号|名称|专利种类|申请日期|专利状态|
|201310238218.0|玻璃封接电子元器件的封装结构|发 明|13.06|公开|
|201220175273.6|功率型LED器件陶瓷封装基座|实用新型|12.04|授权|
|2011202426852.0|高功率LED器件玻璃金属封装基座|实用新型|11.07|公开|
|201020281941.4|64线0.5节距陶瓷四边引线扁平封装器件老化测试插座|实用新型|10.08|授权|

北京中同华资产评估有限公司 附件五第5页
附件五..浙江长兴电子厂有限公司评估说明
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|申请号|名称|专利种类|申请日期|专利状态|
|201020281948.6|100线0.5节距陶瓷四边引线扁平封装器件老化测试插座|实用新型|10.08|授权|
|201020281947.1|132线0.635节距陶瓷四边引线扁平封装器件老化测试插座|实用新型|10.08|授权|
|201020285533.6|84线1.27节距陶瓷无引线片式载体老化测试插座|实用新型|10.08|授权|
|2010202819679.0|56线1.27节距陶瓷四边引线扁平封装器件老化测试插座|实用新型|10.08|授权|
|201020281976.8|6线0.95节距陶瓷无引线片式载体老化测试插座|实用新型|10.08|授权|
|201020281936.3|144线0.635节距陶瓷四边引线扁平封装器件老化测试插座|实用新型|10.08|授权|
|200920116495.9|陶瓷底座环氧封装红外发射光敏接受光电器件|实用新型|09.03|授权|
|200710164452.3|功率型LED封装底座|发明专利|07.11|授权|
|200920115417.7|金属支架红外发射光敏接收光电器件|实用新型|09.03|授权|
|201320502567.X|带绝缘边框封装元器件的老炼测试插座|实用新型|13.08|待审查|
|201320502568.4|一种金属封装大功率电路元器件的老炼测试插座|实用新型|13.08|待审查|
|201320344321.4|一种电子元器件的热压注成型表面贴装陶瓷外壳|实用新型|13.06|待审查|
|201320654629.9|一种双列直插式光耦合器黑陶瓷封装外壳|实用新型|13.10|待审查|
|201320654851.9|一种贴片式光耦合器黑陶瓷封装外壳|实用新型|13.10|待审查|
|201320344480.4|玻璃封装电子元器件的封装结构|实用新型|13.06|授权|
|201320501330.X|一种金属陶瓷封装二极管外壳|实用新型|13.08|待审查|

 (4)长兴电子有6项实用新型专利已经向国家专利局递交专利申请书，等待国家专利局审查，至评估基准日尚未取得专利权证书。这 6项专利分别为：带绝缘边框封装元器件的老炼测试插座、一种金属封装大功率电路元器件的老炼测试插座、一种电子元器件的热压注成型表面贴装陶瓷外壳、一种双列直插式光耦合器黑陶瓷封装外壳、一种贴片式光耦合器黑陶瓷封装外壳、一种金属陶瓷封装二极管外壳。
除此外，纳入评估范围内的其他资产账账、账表、账实相符，实物资产均可继续正常使用，且产权清晰，未发现产权纠纷问题
第三部分评估依据
（十）权属依据
10.房屋所有权证、国有土地使用权证、专利证书
北京中同华资产评估有限公司 附件五第6页
附件五..浙江长兴电子厂有限公司评估说明 11. 机动车辆行驶证；
12. 设备购置合同、发票、建筑安装工程施工合同等；
13. 专利证书、国家知识产权局专利查询结果；
14. 被评估单位提供的其他权属证明文件。
（十一）取价依据
1.《中华人民共和国房地产管理法》；
2.《中华人民共和国国家标准：房地产估价规范（GB/T50291—1999）》；
3.《浙江省建筑工程预算定额》（2010版）；
4.《浙江省安装工程预算定额》（2010版）；
5.《浙江省建设工程施工费用定额》(2010版)；
6.《湖州工程造价信息》（2013年11月）；
7.中国人民银行2012年7月6日发布的贷款利率；
8.被评估单位提供的房屋建筑物评估申报明细表
9.评估师现场察看和市场调查取得的有关评估资料；；
10.《资产评估常用数据与参数手册》第二版；
11.2013年机电产品全球报价系统(http://price.86mdo.com)；
12.《2013年机电产品报价手册》(机械工业出版社)；
13.国务院令[2000]第294号《中华人民共和国车辆购置税暂行条例》；
14.国务院令[2008]第538号《中华人民共和国增值税暂行条例》；
15.商务部、发改委、公安部、环境保护部令2012年第12号《机动车强制报废标准规定》；
16.财税[2013]37号《关于在全国开展交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税试点税收政策的通知》；
17.中国人民银行现行贷款利率；
18委估资产的购置合同、协议；
19.中华人民共和国土地管理法》；
20.《中华人民共和国城市房地产管理法》；
21.《中华人民共和国城镇国有土地使用权出让和转让暂行条例》实施办法；
22.《城镇土地估价规程》；
23．《浙江省实施〈中华人民共和国土地管理法〉办法》；
北京中同华资产评估有限公司 附件五第7页
附件五..浙江长兴电子厂有限公司评估说明24．《关于调整长兴县征收土地补偿标准等有关事项的通知》（长政办发〔2012〕107号）；
25．长兴县基准地价资料（2010年）；
26．评估人员从当地国土局及有关网站上搜集到的工业用地交易资料；
27.土地估价与地价管理参考资料
评估师现场察看和市场调查取得的与估价相关的资料
（十二）其他依据
10.被评估单位提供的各类《资产评估申报明细表》；
11.被评估单位提供的2011年至2012年及基准日审计报告、会计报表、会计凭证、财务经营方面的资料、银行对账单及余额调节表，以及有关协议、合同书、发票等财务资料；
12.被评估单位提供的其他有关资料。
北京中同华资产评估有限公司 附件五第8页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明第四部分资产基础法评估技术说明
长兴电子纳入本次评估范围的资产和负债为于2013年12月31日经立信会计师事务所（特殊普通合伙）年度审计后的全部资产及负债，总资产为 104,468,198.57元，总负债为67,933,109.92元。依据长兴电子提供的资产评估申报明细表和核实的结果，采用资产基础法确定的各类资产和负债的评估过程如下：
第一流动资产评估技术说明
二十二、货币资金的评估
（一）评估范围
货币资金包括现金、银行存款和其他货币资金，账面价值共计 3,618,641.79元。
其中现金为人民币，银行存款人民币账户 5个，其他货币资金系票据保证金、电力保证金，为2个人民币账户。
（二）评估程序及方法
现金存放于长兴电子财务部，评估人员核对了有关账册并采用监盘的方式进行现场盘点，根据评估基准日至盘点日现金出库数、入库数，倒推出评估基准日实有金额，编制库存现金盘点表，与评估基准日账面价值进行核对；对银行存款，评估人员查阅了银行日记账、银行对账单、银行存款余额调节表，并对开户银行进行了函证，检查是否存在重大的长期未达账项和影响净资产的事项；对其他货币资金，评估人员核对了相关的原始单据和资料，并向保证金存款银行进行了函证。对各项货币资金以核实无误的账面值作为评估值。
（三）评估结果
货币资金的评估价值为3,618,641.79元，评估无增减值。
二十三、应收票据的评估
（一）评估范围
应收票据为 15张不带息银行承兑汇票和 2张不带息商业承兑汇票，账面价值1,112,703.95元。至评估现场核实日已背书转让11张，金额673,860.00元。
（二）评估程序及方法
评估人员查阅了应收票据备查簿，核对结算对象、票据种类、出票日、到期日、
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 9页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明票面利率等情况；对截止评估现场日尚存的库存票据进行实地盘点；对期后已背书转让的票据，检查相关原始凭证。对不带息票据以其票面金额确定评估值。
（三）评估结果
应收票据的评估价值为1,112,703.95元，评估无增减值。
二十四、应收款项的评估
（一）评估范围
应收款项包括应收账款、预付账款和其他应收款。其中：应收账款是企业因销售产品，应向购货单位或接受劳务单位收取的款项，企业采用备抵法核算坏账损失，并采用账龄分析法计提坏账准备；预付账款是企业按照购货合同规定预付给供应商的货款；其他应收款是备用金和员工借款等。应收账款账面余额 24,938,171.50元，坏账准备 1,308,878.67元，账面净值 23,629,292.83元；预付款项账面余额 7,351,423.95元，坏账准备 0元，账面净值 7,351,423.95元；其他应收款账面余额 922,023.03元，坏账准备103,371.66元，账面净值818,651.37元。
（二）评估程序及方法
首先对各项应收款项进行逐笔核对，查看其是否账表相符。对账面余额较大的应收款项进行函证，核实账面余额的准确性；抽查相关业务合同，核实业务的真实性；
其次，判断分析应收款项的可收回性确定评估值。
委估应收账款共 161笔，其中账龄 1年以内的共 128笔，账面余额 23,984,516.44元，占余额合计的96.18%；账龄 1-2年的共 15笔，账面余额 726,592.71元，占余额合计的2.91%；账龄2-3年的共18笔，账面余额227,062.35元，占余额合计的0.91%。
对于期后已收回和有充分理由相信能全额收回的，按账面余额确认评估值；对于收回的可能性不确定的款项，参照账龄分析估计可能的风险损失额，以账面余额扣减估计的风险损失额确定评估值，具体计算公式为：评估值=账面余额×（1-预计风险损失率）。
有关估计的风险损失率明细如下：
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|-|-|-|
|序号|账龄时间|估计的风险损失率|
|1|1年以内（含1年）|5%|
|2|1-2年（含2年）|10%|
|3|2-3年（含3年）|20%|
|4|3-4年（含4年）|50%|
|5|4-5年（含5年）|80%|
|6|5年以上|100%|

北京中同华资产评估有限公司 附件五第 10页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明坏账准备按零确定评估值。
委估预付账款共100笔，其中账龄1年以内的共47笔，账面余额7,014,045.46元，占余额合计的95.41%；账龄 1-2年的共 16笔，账面余额 140,100.00元，占余额合计的1.91%账龄 2-3年的共 11笔，账面余额 27,968.00元，占余额合计的0.38%；账龄3-4年的共26笔，账面余额169,310.49元，占余额合计的2.3%。经查预付账款均有取得相对应的实物资产权利，故按核实后的账面值确定评估值。
委估其他应收款共48笔，其中账龄1年以内的共37笔，账面余额818,651.37元，占余额合计的88.79%；账龄 1-2年的共 3笔，账面余额 27,398.13元，占余额合计的2.97%；账龄2-3年的共7笔，账面余额38,413.53元，占余额合计的4.17%；账龄3-4年的共1笔，账面余额37,560.00元，占余额合计的4.07%。各项为备用金、借款，对于收回的可能性不确定的款项，参照账龄分析估计可能的风险损失额，以账面余额扣减估计的风险损失额确定评估值，具体计算同应收帐款。
（三）评估结果
应收账款的评估价值为23,629,292.83元，评估无增减值；预付账款的评估价值为7,351,423.95元，评估无增减值；其他应收款的评估价值为 818,651.37元，评估无增减值。
二十五、存货的评估
委估存货主要包括原材料、委托加工材料、产成品，在产品（自制半成品）和发出商品，账面价值合计16,950,486.22元。
在评估过程中，评估人员对评估范围内存货在核对账、表一致的基础上，为确认存货所有权，依据长兴电子提供的存货清单，抽查核实了有关的购置、销售发票和会计凭证。根据长兴电子提供的存货盘点表对其进行了抽查，检查其是否存在冷背残次情况。并查看了有关出库和入库单，了解存货保管及出入库内控制度等仓储情况。
由于库存实物品种及数量较多，评估人员对存货进行了适当的鉴别和归类，分类的标准主要是数量和金额，将金额大并且具有盘点可操作性的存货归为一类，对其进行重点核实，逐项核对；对于数量较多金额较小的存货归为一类，对其以企业提供的盘点表为基础，对部分存货进行抽查，并编制抽查盘点表，以增强评估结果的可靠性。
在核实的基础上，根据各存货项目的特点确定相应的评估方法对其评估值进行计算。
（一）原材料的评估
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 11页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明1．评估范围：企业原材料包括主要材料、化学试剂、辅助材料、备品备件、劳保用品、包装制品、办公用品、印刷品八大类，账面余额 3,287,057.71元，跌价准备 0元，账面净值3,287,057.71元。
2．评估程序及方法：评估人员在企业的配合下进行了抽查盘点，核实库存原材料数量，查看其品质状态及查阅有关账册、采购合同和订单，了解主要材料的入账依据，以验证核实账面数量和金额。
评估人员了解到企业原材料库龄较短，市场波动小，对账面价值与市场价值相接近的材料按账面值确认。
案例：25W节能灯[存货-原材料核实评估明细表--第488项]
账面数量18,660.00台，账面价值7.96元/只，近期含税市场平均销售单价为9.3178元/只，扣除增值税后换算为不含税单价约为 7.9639元/只。
评估值=7.9639×18,660.00
=148,607元（取整）
3．评估结果：原材料的评估价值为 3,287,057.71元，评估无增减值。
（二）委托加工材料的评估
1．评估范围：委托加工材料包含材料费及加工费，加工完成后为长兴电子自用原材料，账面净值207,500.68元。
2．评估程序及方法：评估人员查看委托加工合同、出库单、送货单，及发函确认材料费及加工费，以验证核实账面数量和金额，经核查，无核实调整事项，评估值按账面值确认。
3．评估结果：委托加工材料的评估价值为207,500.68元，评估无增减值
（三）产成品的评估
1．评估范围：我们了解到企业生产电容器、金属外壳、插座、陶瓷、光电五大系列产品，这些产品具批量小、品种多的特点。产成品账面余额 5,100,779.22元，跌价准备579,121.38元，账面价值4,521,657.84元。
2．评估程序及方法
首先，评估人员对产成品进行了抽查盘点，并查阅了有关账册，以验证核实账面数量和金额。
其次根据向企业了解的产成品市场适销情况，将产成品列为正常销售产品。对于正常销售产品，根据其不含税销售价格减去销售费用、全部税金和适当数额的税后净
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 12页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明利润确定评估值；存在质量问题的产品按正常销售产品的评估值乘以残值率确定评估值，残值率根据与企业沟通了解及市场询价确定。跌价准备按零确定评估值。正常销售产品计算公式为：
某产成品评估值=不含税出厂销售价格-销售费用-全部税金-适当数额的税后净利润=不含税出厂销售单价×库存数量×（1-销售费用率-全部税金率-适当比率×销售收入净利润率）
不含税出厂销售单价格根据企业提供的与评估基准日时间相近的实际销售单价减去销项税额确定；销售费用率及全部税费的比率根据与被评估单位业务相近的四家上市公司2010年～2012年实际发生额分别进行测算；适当比率按50%计取。
案例
CL21-400V104-P10型号的电容器[存货-产成品（库存商品）核实评估明细表-电容器-第506项]，账面数量143.35万只，近期不含税销售单价为769.23元/万只，此类产品目前的销售情况较为正常。
我们通过对四家上市公司经营数据的分析计算，确定销售费用率为0.52%，全部税金比率3.76%，销售收入净利润率为8.98%，据此计算该电容器的评估价值如下：评估值=769.23×143.35×(1-0.52%-3.76%-50%×8.98%)
=100,598.52（元）
3．评估结果：产成品的评估价值为 5,141,658.47元，评估增值额为620,000.63元，增值率为13.71％。增值原因系：产成品账面值仅反映其制造成本，评估值中除包括完全生产成本外还含有已创造的适当利润，故有所增值。
（四）在产品（自制半成品）的评估
1．评估范围：在产品为电容、微电子、光电、陶瓷、插座半成品，账面价值6,893,271.65元。
2．评估程序及方法：评估人员首先了解产品的生产流程和相关的成本核算方法，根据公司的成本核算程序，验证其核算的合理性和准确性；然后对在产品（自制半成品）进行抽查盘点，核查完工入库记录，并查阅有关账册，以验证核实账面数量和金额。
对于已投入生产的在产品，评估根据成本核算程序，验证其核算的合理性和准确性后，确认无核实调整事项，按在产品账面值确定评估值。
3．评估结果：在产品的评估价值为 6,893,271.65元，评估无增减值。
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 13页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明（五）发出商品的评估
1．评估范围：发出商品为已发货的电容、微电子等产成品，账面价值 2,040,998.34元。
2．评估程序及方法：评估人员核对发出商品申报表与企业明细帐、总帐和报表余额是否相符，检查发出商品有关的合同、协议和凭证，分析交易实质，最后发函确认数量。对赠品按照0.00元确定评估值。对发出商品参照畅销产品评估，根据其不含税销售价格减去销售费用、全部税金确定评估值。计算公式为：
某产成品评估值=不含税出厂销售价格-销售费用-全部税金
=不含税出厂销售单价×库存数量×（1-销售费用率-全部税金率）不含税出厂销售单价格根据企业提供的与评估基准日时间相近的实际销售单价减去销项税额确定；销售费用率及全部税费的比率根据与被评估单位业务相近的四家上市公司2010年～2012年实际发生额分别进行测算。
案例
BT3401φ4.8陶瓷型号的红外发射管[存货-发出商品核实评估明细表第 435项]，账面数量5,000.00只，近期不含税销售单价为0.73元/只，此类产品目前的销售情况较为正常。
我们通过对四家上市公司经营数据的分析计算，确定销售费用率为0.52%，全部税金比率3.76%，据此计算该电容器的评估价值如下：
评估值=0.73×5000×(1-0.52%-3.76%)
=3493.78（元）
3．评估结果：发出商品的评估价值为 2,355,188.31元，评估增值额为 314,189.97元，增值率为15.39％。增值原因系发出成品账面值仅反映其制造成本，评估值中除包括完全生产成本外还含有已创造的适当利润，故有所增值。
二十六、其他流动资产的评估
（一）评估范围
委估其他流动资产为预缴纳的企业所得税费用，账面价值167,095.85元。
（二）评估程序及方法
评估人员首先了解长兴电子适用的税率，调查是否享有税收优惠政策；其次，评估人员查阅了明细账、纳税申报表及期后实际缴纳税款的完税凭证。经核查，账务记录属实，无核实调整事项，按核实无误的账面值确定评估值。
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 14页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明（三）评估结果
其他流动资产的评估价值为167,095.85元评估无增减值。
第二非流动资产--非固定资产类评估技术说明
六、递延所得税资产的评估
（一）评估范围
递延所得税资产为企业计提往来款坏账准备和存货减值准备确认的暂时性差异在可预见的未来很可能转回，且未来很可能获得用来抵扣暂时性差异的应纳税所得额，账面价值298,705.76元。
（二）评估程序及方法
评估人员查看了递延所得税资产明细账、凭证，并根据税法核实账面记录是否正确，经核查，账务记录符合规定，余额正确，无核实调整事项，以经核实无误的账面值确定为评估值。
（三）评估结果
递延所得税资产的评估价值为298,705.76元，评估无增减值。
第三 非流动资产--建构筑物类评估技术说明
九、评估范围
本次资产评估对象为浙江长兴电子厂有限公司（以下简称为―浙江长兴电子厂‖）申报评估的建(构)筑物，具体资产类型及账面价值见下表：
金额单位：人民币元
|||||
|-|-|-|-|
|序号|科目名称|账面价值||
|||原值|净值|
|4-6-1|建筑物类合计|30,574,368.63|26,790,363.71|
|4-6-1-1|房屋建筑物|26,185,779.94|23,076,218.70|
|4-6-1-2|构筑物及其他|4,388,588.69|3,714,145.01|

在本次纳入评估的资产范围内，所处宗地的土地使用权在无形资产项目单独进行评估。
十、建(构)筑物概况
1、总体概况
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 15页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明浙江长兴电子厂此次申报的建筑物类资产共21项，其中，房屋建筑物7项，总建筑面积27,877.87平方米；构筑物14项。
建(构)筑物主要为电子元器件生产厂房，办公楼、宿舍楼、餐厅等办公和生活用房，以及道路、围墙和车棚等室外附属构筑物。上述建(构)筑物自2011年3月建成并投入使用至今。
厂区位于浙江湖州长兴槐坎乡电子工业园，厂区南侧区域，建设有框架结构电子元器件生产厂房，东北区域布置办公楼，西北区域布置宿舍楼和餐厅。
2、资产分类概况
房屋建筑物共计7项，于2011年建成并投入使用至今。主要包括生产用房屋、附属办公用房以及配套宿舍。
生产用房屋主要为电子元器件生产厂房，均为 2层框架结构，其结构特征有：钢筋砼柱下独立基础，柱、梁、板整体现浇承重，多孔砖填充墙，屋面采用改性沥青卷材防水，水泥珍珠岩屋面保温；外墙刷涂料，内墙抹灰刷涂料，砼耐磨楼地面，涂料天棚，铝合金窗、钢门，水、电、照明设施齐全，生产车间内设置升降机各1部。
附属办公用房以及配套宿舍主要包括办公楼、宿舍楼和餐厅等房，结构以框架结构为主。框架结构的主要特征有：钢筋砼柱下独立基础，柱、梁、板整体现浇承重，多孔砖填充墙，屋面采用改性沥青卷材防水，水泥珍珠岩屋面保温；采用中、高档内外装修，仿石漆外墙涂料，室内空间采用玻璃隔断墙分隔，其余内墙面刷乳胶漆，地板砖楼地面，涂料或石膏板吊顶天棚，铝合金窗，水、电、照明设施齐全，办公楼设置电梯1部。
构筑物共计14项，主要包括车棚，围墙和道路等。车棚采用钢架结构，压型钢板平顶；围墙下部砖砌矮墙刷涂料，上部安置透景栅栏；厂区道路为砼路面，面层厚 20㎝。
十一、产权情况
房屋建筑物共7项，总建筑面积27,877.87平方米，均已办理《房屋所有权证》（权证号：长房权槐坎字第00146266号、长房权槐坎字第00146267号、长房权槐坎字第00146268号、建筑面积分别为：6334.27㎡、10771.8㎡、10771.8㎡）已设定抵押，抵押权人为交通银行股份有限公司湖州分行。
十二、评估程序及方法
（一）核对申报资料
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 16页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明根据被评估单位提供的房屋建筑物申报明细表，通过查阅固定资产财务帐及固定资产卡片等资料，对账面原值、账面净值、建筑结构、竣工使用年限、建筑面积等资料进行核对分析。对于申报明细表中账实不符、重复、遗漏及含混不清的项目，通过核实予以修正。
（二）现场勘查
在被评估单位基建技术人员及相关固定资产管理人员配合下，对房屋建筑物的位置、结构形式、建筑面积、内外装修、使用情况、维护及改造情况、完好状况进行现场勘查，并填写现场勘查记录表，对与申报资料有差异的予以调整，做到账实相符。
（三）资料搜集
收集浙江省相关部门编制的建筑工程预算定额、取费标准和调整文件、工程造价指数、建筑工程技术经济分析资料；根据房地产一体原则，弄清房屋建筑物所依托的土地所有权状况，为房屋建筑物的重置全价的计算提供依据。
（四）确定评估方法，进行评定估算
根据本次评估的特定目的及委估房屋建筑物的特点，采用重置成本法确定房屋建筑物的评估价值。
重置成本法的基本计算公式为：
评估价值＝重置全价×成新率
重置全价＝建安工程造价+其他费用+资金成本
十三、评估依据
1.《中华人民共和国房地产管理法》；
2.《中华人民共和国国家标准：房地产估价规范（GB/T50291—1999）》；
3.《浙江省建筑工程预算定额》（2010版）；
4.《浙江省安装工程预算定额》（2010版）；
5.《浙江省建设工程施工费用定额》(2010版)；
6.《湖州工程造价信息》（2013年11月）；
7.中国人民银行2012年7月6日发布的贷款利率；
8.被评估单位提供的房屋建筑物评估申报明细表
9.被评估单位提供的产权情况说明；
10.评估师现场察看和市场调查取得的有关评估资料；；
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 17页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明 11.其他取价依据。
十四、评估过程及参数确定
本次评估主要采用重置成本法确定建(构)筑物资产的评估价值。
（一）重置全价的确定
重置全价=建安工程造价+其他费用+资金成本
1.建安工程造价
评估人员根据委估房屋建筑物的具体特点和所取得的相关资料，分别采用以下两种方法确定建安工程费。
（1）预决算调整法：选择具有代表性的典型建筑物，以其竣工决算中的工程量为基础，依照当地建筑管理部门发布的建筑工程造价计算程序、建筑工程预算定额和费用定额，按评估基准日的人工、材料价格和取费标准，调整计算出被评估建筑物的建安工程费。
主要计算公式为：
建安工程造价=土建工程造价+安装工程造价
（2）类比法：通过调查了解当地相关部门发布的建筑工程造价信息，选择近期与委估房屋建筑物相类似的建筑物进行类比分析，以其建安工程造价为基础，通过调整差异，测算出典型委估房屋建筑物的建安工程造价。
利用测算出的委估房屋建筑物的评估原值，根据建筑面积、层高、结构、基础、墙体、门窗、装修及设备设施配置等，将其余房屋建筑物与典型房屋和构筑物进行类比分析，通过调整差异求得其重置全价。
2.其他费用
根据浙江省规定收取的其他费用标准，确定工程建设其他费用，主要包括勘察设计费、工程监理费、建设单位管理费等，详见下表：
其他费用一览表
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|费用名称|计费基础|费率(%)|计算依据|
|1|可行性研究费|建安工程造价|0.55|计价格［1999］1283号|
|2|环境影响咨询费|建安工程造价|0.10|计价格[2002]125号|
|3|勘察设计费|建安工程造价|3.28|计价格[2002]10号|
|4|招标代理服务费|建安工程造价|0.38|发改价格[2011]534号|
|5|工程监理费|建安工程造价|2.00|发改价格〔2007〕670号|
|6|建设单位管理费|建安工程造价|1.22|财建[2002]394号|

北京中同华资产评估有限公司 附件五第 18页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明
|||||
|-|-|-|-|
|白蚁防治费|建筑面积|2.00|省政府令201号|
|合计|建安工程造价|7.53||

3.资金成本
资金成本为委估建筑物正常建设工期内占用资金的筹资成本，本金和计息期按照正常施工建设情况下需占用资金的数额及相应的时间计算，利息率选择评估基准日执行的人民银行公布的基本建设贷款利率，该工程建设期为1年，本次采用1年期贷款利率，年利率为6.00%。评估时，假设资金均匀投入，计息期取正常工期的一半。
资金成本=（建安工程造价+其他费用）×年利率×1/2×建设工期
（二）成新率的确定
成新率的确定采用年限法和打分法以不同权重加权计算，其中：年限法权重取40%,打分法权重取60%。即：
综合成新率=年限法成新率×40%+打分法成新率×60%
1.打分法成新率
评估人员实地勘查委估房屋建筑物的使用状况，调查、了解房屋建筑物的维护、改造情况，对其主要结构部分、装修部分、设施部分进行现场勘查，结合房屋建筑物完损等级及不同结构部分相应的权重系数确定成新率。
打分法成新率=结构部分合计得分×权重+装修部分合计得分×权重+设备部分得分×权重
2.年限法成新率
以房屋建筑物尚可使用年限占其全部经济寿命年限的比率作为该房屋建筑物的使用年限成新率，用公式表示即为：
房屋建筑物使用年限成新率＝房屋建筑物尚可使用年限÷（房屋建筑物已使用年限+房屋建筑物尚可使用年限）×100%
十五、评估结果及分析
经过履行资产核查、取价依据调查和评定估算等程序，对浙江长兴电子厂申报的建（构）筑物于评估基准日的评估结果汇总如下：
评估结果汇总表
金额单位：人民币元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|科目名称|账面价值||评估价值||增值率%||
|||原值|净值|原值|净值|原值|净值|
|4-6-1|建筑物类合计|30,574,368.63|26,790,363.71|32,822,100.00|29,833,718.00|7.35|11.36|

北京中同华资产评估有限公司 附件五第 19页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||房屋建筑物|26,185,779.94|23,076,218.70|28,210,000.00|25,855,674.00|7.73||
|4-6-1-2|构筑物及其他|4,388,588.69|3,714,145.01|4,612,100.00|3,978,044.00|5.09|7.11|

本次评估建(构)筑物评估原值增值7.35%，净值增值11.36%。主要原因是：
一是与建设期相比，随着浙江省2010计价依据的发布，评估基准日时的预算工资单价有一定程度提高，工程建造成本相应上升，导致评估原值增值。
二是企业固定资产折旧计提较快，账面净值较低，评估净值与之相比形成一定程度增值。
上述因素共同影响，评估原值增值，净值增值。
十六、评估案例
案例一：一号厂房（房屋建筑物评估明细表第4项）
1.概况
一号厂房建成于 2011年 3月，建筑面积 5,385.90平方米，长 66.24米，宽 40.24米，檐高 9.5米。二层钢筋混凝土框架结构，局部 3层，基础采用钢筋砼柱下独立基础，主体结构采用钢筋砼框架柱、梁、板，多孔砖填充墙，屋面采用改性沥青卷材防水，水泥珍珠岩屋面保温；外墙刷涂料，内墙抹灰刷涂料，砼耐磨楼地面，涂料天棚，铝合金窗、钢门，水、电、照明设施齐全，车间内设置升降机1部。
至评估基准日，该厂房建筑基础、承重构件、墙体、屋面、楼地面、内外装修、门窗、给排水、电气照明、弱电等正常使用。
2.建筑安装工程造价
采用该工程结算资料中的工程量，依照浙江省建筑管理部门发布的建筑工程造价计算程序、预算定额和费用定额，按评估基准日的人工、材料价格和取费标准，计算出被评估建筑物的建筑和装饰工程造价。安装工程根据决算比例计算安装工程造价，最终汇总计算建安工程造价。
具体计算过程见下表：
建筑工程计价程序表
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|费用项目|计算方法|费率(%)|金额(元)|
|一|预算定额分部分项工程费|||3,487,156.78|
|1|人工费+机械费|∑(定额人工费+定额机械费)||1,186,581.52|
|二|施工组织费|∑2~10||93,407.70|
|2|安全文明施工费|1×费率|7.58|89,966.61|
|3|工程定位复测费|1×费率|0.04|474.63|
|4|冬雨季施工增加费|1×费率|0.20|2,373.16|
|5|夜间施工施工增加费|1×费率||-|
|6|已完工程及设备保护费|1×费率|0.05|593.29|

北京中同华资产评估有限公司 附件五第 20页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明
||||||
|-|-|-|-|-|
|7|二次搬运费|1×费率||-|
|8|行车行人干扰增加费|1×费率||-|
|9|提前竣工增加费|1×费率||-|
|10|其他施工组织措施费|按相关规定计算|||
|三|企业管理费|1×费率|19.50|231,383.40|
|四|利润|1×费率|8.50|100,859.43|
|五|规费|11+12||123,404.48|
|11|排污费、社保费和公积金|1×费率|10.40|123,404.48|
|12|民工工伤保险费|按各市有关规定计算|||
|六|危险作业意外伤害保险费|按各市有关规定计算|||
|七|总承包服务费|14+15或15+13||-|
|13|总承包管理和协调费|分包项目工程造价×费率|||
|14|总承包管理、协调服务费|分包项目工程造价×费率|||
|15|甲供材料、设备管理服务费|(甲供材料费、设备费)×费率|||
|八|风险费|(一+二+三+四+五+六+七)×费率||-|
|九|暂列金额|(一+二+三+四+五+六+七+八)×费率||-|
|十|税金|(一+二+三+四+五+六+七+八+九)×费率|3.513|141,792.12|
|十一|建设工程造价|一+二+三+四+五+六+七+八+九+十||4,178,003.90|
||安装工程造价||4%|167,120.16|
||建安工程造价|||4,345,124.06|

3.建设工程其他费用
建设工程其他费用，主要包括勘察设计费、工程监理费、建设单位管理费等，详见下表：
建设工程其他费用表
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|费用项目名称|取费基础|取费标准||金额(元)|
||||%|元/m2||
|1|建安工程造价||||4,345,124.06|
|2|建筑面积||||5,385.90|
|3|可行性研究费|建安工程造价|0.55||23,898.18|
|4|环境影响咨询费|建安工程造价|0.10||4,345.12|
|5|勘察设计费|建安工程造价|3.28||142,520.07|
|6|招标代理服务费|建安工程造价|0.38||16,511.47|
|7|工程监理费|建安工程造价|2.00||86,902.48|
|8|建设单位管理费|建安工程造价|1.22||53,010.51|
|9|白蚁防治费|建筑面积||2.00|10,771.80|
|10|其他费用合计|∑3~9|7.53|2.00|337,959.64|

4.资金成本
根据公司的建设规模，合理建设期为 1年，选取评估基准日相应期限贷款利率，并假设建设资金均匀投入，计算其资金成本。即：
资金成本=（建筑安装工程造价+其他费用）×1/2×贷款利率×合理工期
=4,683,083.70×1/2×6.00%×1
= 140,492.51元
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 21页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明5.重置全价
重置全价＝建筑安装工程造价＋其他费用＋资金成本
=4,683,083.70+ 140,492.51
= 4,823,600.00元（取整）
6.成新率
测算房屋建筑物的成新率采用综合成新率。计算公式如下：
⑴年限法成新率
以房屋建筑物尚可使用年限占其全部经济使用寿命年限的比率作为其年限法成新率，用公式表示即为：
年限法成新率＝建筑物尚可使用年限/(建筑物已使用年限+尚可使用年限)×100%生产车间为框架结构，经济寿命年限为50年。至此次评估基准日被评估房屋已使用 2.84年，理论尚可使用年限为 47.16年，但生产车间所在土地的剩余使用年限为46.63年，根据熟短原则，计算成新率时该生产车间尚可使用年限应采用46.63年。据此计算该建筑物的年限法成新率为：
年限法确定的成新率＝尚可使用年限/（已使用年限+尚可使用年限）×100%
＝46.63÷（2.84+46.63）×100%
=94%
⑵打分法成新率
对委估房屋建筑物进行现场勘查后，依据房屋现场勘查评分标准，分别对委估房屋建筑物的结构、装修、设备三部分进行打分，并依据权重系数计算出该委估房屋建筑物的现场勘查成新率，详见下表。
房屋建筑物现场记录及分数评定表
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项目||结构作法|现状|标准分|勘察分|
|结构部分|基础|独立基础|无不均匀沉降|30|27|
||柱|砼框架柱|完好|25|22|
||梁|砼框架梁|完好|20|18|
||板|砼有梁板|完好|15|14|
||墙|多孔砖墙|完好|10|9|
||小计|结构权重|0.85|100|90|
|装修及装饰部分|屋面|卷材防水|无渗漏|30|28|
||门、窗|塑钢窗|无变形|20|18|
||外墙|涂料|风裂|10|9|
||内墙|涂料|风裂|15|13|
||顶棚|涂料|风裂|10|9|

北京中同华资产评估有限公司 附件五第 22页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||楼地面|砼|完好|15||
||小计|装修权重|0.11|100|90|
|附属设备部分|电气|有|使用正常|40|36|
||照明|有|使用正常|30|27|
||给排水|有|使用正常|30|27|
||小计|设备权重|0.04|100|90|
|勘察成新率=结构得分×结构权重+装修得分×装修权重+设备得分×设备权重=|||||90|

综合成新率=年限法成新率×40%+打分法成新率×60%
=90%×60%+94%×40%
=92%(取整)
7.评估值的确定
评估值=重置全价×成新率
=4,823,600.00×92%
= 4,437,712.00元
第四非流动资产--设备类评估技术说明
八、评估范围
纳入本次评估范围的设备类资产包括机器设备、车辆及电子设备。该类资产于评估基准日之具体类型和账面值如下表所示：
设备类资产具体类型和账面值情况表
金额单位：人民币元
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|项 目|数量(项)|账面原值|账面净值|
|1|机器设备|389|19,070,415.43|9,236,190.72|
|2|车辆|6|1,396,082.28|489,956.76|
|3|电子设备|314|1,494,455.48|374,700.56|
|合计|||21,960,953.19|10,100,848.04|

长兴电子属电子元器件生产企业。设备类资产包括机器设备、车辆及电子设备。
机器设备包括线切割机、镍镍金手工生产线（镀镍、镀金）、净化设备、气氛网带炉、箔式无感电容自动卷绕机、电容器多参数自动分选系数机、金属化电容器多参数据自动分选系统、金属化电容自动卷绕机、卷绕机、小型自动素子赋能焊接机、烧结炉等。
购置于 2002年至 2013年，多数设备近几年投入正式生产，使用正常；车辆设备为雷克萨斯、学弗兰、奥迪轿车等公务车，共计 6辆，购置于 2007年至 2013年，使用正
常；电子主要为电脑、打印机、空调器等，购置于2002年至2013年，使用正常。
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 23页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明九、评估程序
28.根据评估目的和资产特点，制定评估方案和确定评估方法。
29.作好前期准备工作，指导企业进行资产申报，检查资产评估申报表，对遗漏的内容要求企业补充填报，并收集抽查评估所需要的购置合同、发票等资料。
30.在企业有关人员的配合下，对委估设备进行现场勘查。现场核实设备的规格、型号、制造厂家、出厂与启用日期等；了解设备的工作环境、利用率、运行状况与维护保养及大修理情况；根据勘查结果，进一步完善清查评估明细表，要求做到―表‖、―实‖相符；关注纳入评估范围的设备、车辆的产权问题，如：抽查重大设备的购置合同、核对车辆行驶证，查阅固定资产明细账及相关财务凭证，了解设备账面原值构成情况。
向现场操作、维护人员了解设备的运行检修情况及现阶段设备所能达到的主要技术指标情况；向企业设备管理人员了解设备的日常管理情况及管理制度的落实情况，从而比较充分地了解设备的历史变更及运行情况；到现场察看设备外观、运行情况等。对金额较小、数量较多的小型设备，主要核对财务明细账、固定资产卡片，以抽查的方式对实物进行清查核实。
31.在现场勘查的基础上，对委估设备的技术性能和完好状况进行判断，对重点设备的组成和保养状况进行全面的检查和分析。
32.对重点设备分别填写现场勘查表。
33.根据评估目的确定价值类型、选择评估方法，然后进行市场询价和评定估算。
十、评估依据
19.《资产评估常用数据与参数手册》第二版；
20.2013年机电产品全球报价系统(http://price.86mdo.com)；
21.《2013年机电产品报价手册》(机械工业出版社)；
22.国务院令[2000]第294号《中华人民共和国车辆购置税暂行条例》；
23.国务院令[2008]第538号《中华人民共和国增值税暂行条例》；
24.―商务部、发改委、公安部、环境保护部令 2012年第 12号《机动车强制报废标准规定》；
25.财税[2013]37号《关于在全国开展交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税试点税收政策的通知》；
26.中国人民银行现行贷款利率；
27.委估资产的购置合同、协议；
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 24页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明 28.搜集的相关价格信息；
29.评估师现场察看和市场调查取得的与估价相关的资料。
十一、评估方法
根据评估目的和设备特点，价值类型选用持续使用为假设前提的市场价值，确定的评估方法为重置成本法。
首先估算全新机器设备的更新重置成本，扣减实体性贬值、功能性贬值、经济性贬值之和(或乘以综合成新率)。基本计算公式为：
评估价值=重置全价×成新率
1.重置全价的确定
(1)机器设备重置全价的确定
根据国务院令[2008]第 538号《中华人民共和国增值税暂行条例》关于增值税抵扣的相关规定，机器设备的重置全价计算公式为：
重置全价＝设备购置价＋基础费＋运杂费＋安装调试费＋前期及其他费用＋资金成本﹣可抵扣增值税。
A、购置价的确定：
参照《2013年机电设备报价手册》等价格资料确定设备的购置价格，对于近期购置的设备，向原供货单位进行了了解，价格无明显变化，按照账面值确认购置价。
B、基础费的确定
设备一般体积较小、重量相对较轻，无需特别基础，需要安装的设备均为在地坪上直接安装，故不单独考虑基础费。
C、运杂费的确定
设备购置价中包含了运杂费，故不单独考虑运杂费。
D、安装调试费的确定
根据设备的特点、重量、安装难易程度，以设备购置价为基础，按不同安装费率计取，费率参考《资产评估常用数据与参数手册》和分析企业实际发生的安调费和设备购置价的比例确定。
对小型、无须安装的设备，不考虑安装调试费。
E、前期及其他费用
工程建设其他费用应包括建设单位管理费、工程设计费、环境影响评价费等，经计算综合费率取设备购置费、基础费、运杂费、安装调试费之和的7.53%。
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 25页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明
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|-|-|-|-|-|
|序号|费用名称|计费基础|费率(%)|计算依据|
|1|可行性研究费|建安工程造价|0.55|计价格［1999］1283号|
|2|环境影响咨询费|建安工程造价|0.10|计价格[2002]125号|
|3|勘察设计费|建安工程造价|3.28|计价格[2002]10号|
|4|招标代理服务费|建安工程造价|0.38|发改价格[2011]534号|
|5|工程监理费|建安工程造价|2.00|发改价格〔2007〕670号|
|6|建设单位管理费|建安工程造价|1.22|财建[2002]394号|
||合计|建安工程造价|7.53||

F、资金成本的确定
资金成本的计算基础为设备购置价、基础费、运杂费、安装调试费和工程建设前期及其他费用，根据资金投入合理建设工期和基准日执行的贷款利率计算确定。
资金投入合理建设工期依据该工程工程量的大小、建设项目相关规定以及行业惯例确定；贷款利率根据现行的中国人民银行公布的贷款利率确定，资金按均匀投入考虑，即：
资金成本=(设备购置价格+基础费+运杂费+安装调试费+工程建设前期及其他费用)×贷款利率×建设工期×1/2。
(2)车辆设备重置全价的确定
通过市场询价和查阅有关报价资料取得车辆的现行购置价格，再加上车辆购置税及其他费用扣减可抵扣增值税后确定车辆的重置全价。其中车辆购置税依据2001年国务院第294号令《中华人民共和国车辆购置税暂行条例》及国务院有关规定计取，可抵扣增值税依据财税[2013]37号《关于在全国开展交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税试点税收政策的通知》计取，其他费用包括工商交易费、车检费、办照费等，车辆设备重置全价的计算公式如下：
重置全价=购置价格+车辆购置税-可抵扣增值税+其他费用
(3)电子设备重置全价的确定
参考当地市场信息或网上询价等近期市场价格资料，确定评估基准日的设备价格，扣除可抵扣增值税后确定购置价。一般生产厂家提供免费运输及安装，则：
重置全价=购置价/1.17。
2.成新率的确定
(1)机器设备通过对设备的现场勘查，结合使用年限法综合确定。计算公式为：成新率=观察法成新率×60%+年限法成新率×40%。
(2)对价值较小的电子设备办公设备，以使用年限法为主确定设备的成新率
成新率=尚可使用年限/(尚可使用年限+已使用年限)×100%。
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 26页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明(3)车辆设备
采用年限成新率和里程成新率孰低的原则确定理论成新率，然后结合车辆的制造质量、使用情况和现场勘查情况对理论成新率进行调整。计算公式为：
成新率＝Min(年限成新率，里程成新率)×K
年限成新率=(经济适用年限-已使用年限)/经济适用年限×100%
里程成新率=(经济行驶里程-已行驶里程)/经济行驶里程×100%
调整系数K：根据车辆的制造质量、使用情况、现场勘察状况，确定车辆制造质量调整系数K1、使用保养调整系数K2、个别调整系数K3,综合上述价值影响因素得出理论成新率的调整系数。
K= K×K×K。
1 2 3
十二、评估结果
本次委估的设备类资产的评估结果详见下表：
固定资产-设备类资产评估结果汇总表
金额单位：人民币元
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|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|账面价值||评估值||增值率%||
||原值|净值|原值|净值|原值|净值|
|合计|21,960,953.19|10,100,848.04|23,000,650.00|11,666,152.00|4.73|15.50|
|机器设备|19,070,415.43|9,236,190.72|20,730,200.00|10,241,895.00|8.70|10.89|
|车辆|1,396,082.28|489,956.76|966,700.00|668,805.00|-30.76|36.50|
|电子设备|1,494,455.48|374,700.56|1,303,750.00|755,452.00|-12.76|101.61|

本次设备类资产评估增减变动的主要原因：
1.机器设备评估增值10.89%，主要原因：账面价值中不包含安装费、前期及其他费用及资金成本，该部分费用在资产购建时未进行资本化。
2.车辆设备增值36.50%元，主要原因是企业折旧年限短于评估计算成新率时采用的经济寿命年限。
3.电子设备评估增值101.61%，主要原因是企业折旧年限短于评估计算成新率时采用的经济寿命年限，尤其是部分设备已经提足折旧，账面价值仅为残值，账面价值过低所致。
十三、案例
案例一、金属化电容自动卷绕机(机器设备清查评估明细表4-6-2-1序号215)
1.设备概况
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 27页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明规格型号: URM-H30-9
生产厂家： 江苏南通中利机械制造厂
启用日期： 2008年2月
数量： 7台
账面原值： 1,323,000.00元
账面净值： 589,837.50元
该金属化电容自动卷绕机是由江苏南通中利机械制造厂生产，主要用于电容器的铝片和非金属片卷绕，是微电子元器件生产线中的重要设备。
2.重置全价的确定
重置全价＝设备购置价＋运杂费＋安装调试费＋前期及其他费用＋资金成本﹣可抵扣增值税
该设备2008年2月购置并安装投入使用，经市场询价和查阅有关价格资料，单台购置价为206,000.00元，则7台设备的购置价=1,442,000.00元。
购置价确定后依次计算运杂费、安调费、前期及其他费和可抵扣增值税。经计算重置全价=1,419,520.71(元)，取整为1,419,500.00元。计算过程见下表：
金属化电容自动卷绕机重置全价计算表
||||||
|-|-|-|-|-|
||项目名称|计算公式|费率|计算结果|
|A|设备价：|||1,442,000.00|
|B|设备运杂费|A×费率|0%|0.00|
|C|安装调试费|(A+B)×费率|2%|28,840.00|
|D|设备基础费|(A+B)×费率|0%|0.00|
|E|其他费用|(A+B+C+D)×费率|7.53%|110,754.25|
|F|资金成本|(A+B+C+D+E)*费率|6.00%|47,447.83|
|G|重置成本|A+B+C+D+E+F||1,629,042.08|
|H|可扣减增值税|A/1.17*17%+B*7%||209,521.37|
||重置全价|G-H||1,419,520.71|

 1)设备无需特别基础，在地坪上直接安装，故不单独考虑基础费
2)购置价中包含运杂费，故不考虑运杂费。
3)由于购置价中包含了调试费，故不单独考虑调试费，参考《资产评估常用数据与参数手册》和分析企业实际发生的设备安装费和设备购置价的比例，确定安装费率取2%。
4)前期及其他费为工程造价的7.53%。
5)该项目合理建设工期为一年，贷款利率取贷款利率6%，按资金均匀投入计算
资金成本。
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 28页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明3.成新率的确定
(1)年限成新率
该设备2018年2月初开始使用，试运行正常，至评估基准日已经使用5.84年。评估人员经现场勘察，设备外观整洁、安装规范，使用环境良好，设备技术性能稳定，。
根据《机器设备经济使用寿命参考表》，经济适用年限以10年为宜。则
年限成新率=(10–5.84/10=42%
(2)观察法成新率
该设备自2008年2月投入使用，使用情况与强度均正常，未发现需要特别调整的情况，现场勘查设备技术状况较好。勘查情况与年限成新程度相符，故取观察法成新率为42%。
(3)成新率=42%
4.评估值的确定
评估值=重置全价×成新率
=1,419,500.00×42%=596,190.00(元)
案例二、奥迪轿车(车辆清查评估明细表4-6-2-2序号6)
1.车辆概况
厂牌型号： 奥迪FV7201BACWG
车牌号码： 浙E5731G
生产厂家： 一汽大众汽车有限公司
登记日期： 2012年11月
账面原值： 405,860.28元
账面净值： 364,090.50元
该车车况较好，车辆外表面无明显碰伤，车内装潢较好，各仪表显示清晰。车辆制动性能可靠，运行以来没发生过重大故障和事故。
2.重置全价确定：
(1)购置价：根据当地市场车辆价格为 360,000.00元，确定购置价为 360,000.00元。
(2)车辆购置税：按照规定车辆购置税为车价不含增值税部分的10%,则：
车辆购置税=360,000.00÷1.17×10%=30,769.23元
(3)可抵扣增值税=360,000.00÷1.17×17%=52307.69元
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 29页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明(4)其他费用：牌照费等其他费用合计为500.00元
则：重置全价=购置价格+车辆购置税-可抵扣增值税+其他费用
=360,000.00+30,769.23-52307.69+500.00
=339,000.00元(取整)。
3.成新率的确定：
根据国家相关的汽车报废标准，同时结合委估车辆的制造质量和实际使用工况确定经济使用年限为15年，经济行驶里程60万公里。委估车辆2008年2月购置并同时使用，至评估基准日已使用1.16年，行驶里程7.7万公里。
本次评估将采用年限法和里程法孰低的原则确定理论成新率，然后结合现场观察车辆实际状况打分确定的勘查成新率，按权重求取车辆的综合成新率。
(1)年限法成新率
年限法成新率=(经济使用年限-已使用年限)/经济使用年限×100%
=(15-1.16)/15×100%=92%。
(2)里程法成新率
里程法成新率=(经济行驶里程－已行驶里程)/经济行驶里程×100%
=(60-7.7)/60×100%=87%。
成新率=Min(92%,87%)=87%
(3)调整系数K
该车系一汽大众汽车公司生产，制造质量好；该车为商务用车，专人驾驶，维护保养情况正常；无碰撞事故，各方面磨损情况正常，无影响价值的特别调整事项，因此综合调整系数为1。则：
(4)成新率
成新率＝87%×1=87%。
4.评估值的确定：
评估值＝重置全价×成新率＝339,000.00×87%＝294,930.00元。
第五 非流动资产--在建工程评估技术说明
一、评估范围
列入本次评估范围内的在建工程主要为设备安装工程，账面价值 8,376,013.34元，为流延机及附属设备安装工程。工程于2013年3月开工，预计2014年3月完工。
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 30页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明二、评估程序
(一)评估准备阶段：
根据待评估资产的构成特点，指导企业填写《在建工程申报明细表》，并根据填报的明细内容进行账表核对，做到账表相符。
(二)现场调查阶段：
评估人员首先了解在建工程项目的基本情况，了解其工程内容、核实其具体开工日期、承建方，查看了相关账务记录；检查资产评估明细表各项内容填写情况，核实资产评估明细表中数据与财务报表在建工程账面数量是否一致，根据申报的工程项目，审查其合同内容或发票，并通过与财务人员交谈了解工程实际进度情况及工程款项支付情况，分析账面值的构成及其合理性；现场实地勘察在建工程的形象进度，核实是否按照合同条款执行。
(三)综合处理阶段
根据企业申报情况及现场勘察情况，评估人员对在建工程项目进行评估计算，汇总评估结果并编写评估说明。
三、评估方法
此次在建工程采用重置成本法评估。具体为：
评估人员首先了解该设备基准日前后的市场价格，经询价，该设备基准日价格较购置日变化不大。且安装费和资金成本及其他费用已包含在账面之中，其他费用支出也较为合理，故按照核实后账面值确认评估值。
四、评估结果
在建工程账面价值8,376,013.34元，评估价值8,376,013.34元，评估值无增减值变化。
第六 非流动资产--无形资产评估技术说明
无形资产-土地使用权
一、委估宗地概述
本次评估基准日为 2013年 12月 31日，评估对象为浙江长兴电子厂有限公司所
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 31页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明属位于槐坎乡平丰村生产厂区的 3宗土地，土地总面积为 34,940.00平方米，土地用途为工业用地，土地使用权类型均为出让。
1、土地登记状况
根据被评估企业提供的《国有土地使用权证》[权证号:：长土国用（2012）第 03101288号、长土国用（2012）第 03101285号、长土国用（2012）第 03101282号]，委估宗地的登记情况见下表：
土地登记情况一览表
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|序号|权证编号|宗地名称|土地座落|用途|使用权类型|证载终止日期|开发程度|面积(m2)|
|1|长土国用（2012）第03101288|长兴电子厂生产用地|槐坎乡平丰村|工业用地|出让|2060-8-6|五通一平|10,824.76|
|2|长土国用（2012）第03101285|长兴电子厂生产用地|槐坎乡平丰村|工业用地|出让|2060-8-6|五通一平|11,379.02|
|3|长土国用（2012）第03101282|长兴电子厂生产用地|槐坎乡平丰村|工业用地|出让|2060-8-6|五通一平|12,736.22|
|合计||||||||34,940.00|

经测算，3宗地的剩余土地年限为 46.63年。
2、土地权利状况
根据被评估企业提供的《国有土地使用权证》[权证号:：长土国用（2012）第 03101288号、长土国用（2012）第 03101285号、长土国用（2012）第 03101282号]，委估宗地的土地所有者为国家，土地使用权人为浙江长兴电子厂有限公司。
至评估基准日，上述宗地已设定抵押，抵押权人为交通银行股份有限公司湖州分行。
3、土地利用状况
被评估的 3宗地均为生产厂区的工业用地，3宗地彼此相邻，形成完整的厂区。
其中，宗地 1建成 1和 2号厂房，房屋总建筑面积为 10771.8平方米，现状容积率为1.00；宗地 2建成 3和 4号厂房，房屋总建筑面积为 10771.8平方米，现状容积率为1.03；宗地 3建成办公楼和宿舍楼，房屋总建筑面积为 6334.27平方米，现状容积率
为0.5；3宗地形状规则，土地平整，宗地外开发程度达到五通，即通路、通电、通迅、
供水、排水。
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 32页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明二、评估方案与步骤
根据评估目的及确定的评估范围，我公司评估人员制定了委估宗地的评估方案与工作步骤，内容如下：
1．评估准备阶段要求被评估企业配合做好以下工作：
交待意图：我公司土地评估人员与被评估企业有关人员座谈，听取土地的有关情况介绍后，我公司交待评估意图及工作程序与计划，希望共同协作做好本次评估工作。
资料准备：按照我公司提供给被评估企业的资料清单，请被评估企业准备好国有土地使用证及政府相关批复文件等资料，为评估工作做好资料准备。
开展自查：请被评估企业做好评估范围内土地数量的自查工作，填写土地的评估明细表与调查表。
2．评估实施阶段重点做好以下工作：
财务核对：首先根据被评估企业提供的土地评估明细表，进行账账、账表、账实核对，发现问题及时向有关人员询问，如有不实立即调整，避免重复、遗漏现象,减少评估工作的失误。
权属核实：要求被评估企业提供申报评估的土地使用权证或权属证明性文件，将收集到的产权证明文件与评估申报表中的明细项进行核对，核实权属人名称，土地权证编号、土地位置、用地性质、准用年限、土地面积等内容是否相符，检查土地使用权证中它项权利一栏记载的有关事项。
勘察现场：在做好上述工作的基础上，与被评估企业的管理人员逐项进行实地勘验鉴定，填写宗地基础设施调查表及周边区域情况调查表，并核对土地面积、土地用途、开发程度、土地四至等情况。
分析解剖：对本次评估的土地使用权依其特征、用途及评估目的等，分类进行投资分析，选择评估方法。
评估计算：根据选择的评估方法，对评估土地按地区和使用性质的不同进行分类，然后对不同类型的土地结合开发成本及市场状况计算评估值。
3．评估说明及评估明细表提出阶段
对已计算出的评估结果，反复进行综合分析，对各类土地分别进行评估价格的全面水平测算，复核评估工作底稿，编写土地评估说明及评估明细表。
三、评估依据及取价资料
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 33页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明1、有关法律、法规、政策文件和技术规程：
（1）《中华人民共和国土地管理法》；
（2）《中华人民共和国城市房地产管理法》；
（3）《中华人民共和国城镇国有土地使用权出让和转让暂行条例》实施办法；
（4）《城镇土地估价规程》；
（5）《浙江省实施〈中华人民共和国土地管理法〉办法》；
（6）《关于调整长兴县征收土地补偿标准等有关事项的通知》（长政办发〔2012〕107号）；
（7）长兴县基准地价资料（2010年）；
（8）评估人员从当地国土局及有关网站上搜集到的工业用地交易资料；
（9）土地估价与地价管理参考资料。
2、被评估企业提供的有关资料：
（1）被评估企业提供的《国有土地使用权证》[权证号:：长土国用（2012）第 03101288号、长土国用（2012）第 03101285号、长土国用（2012）第 03101282号]；
（2）其他有关评估资料。
四、估价原则
地价是由其效用、相对稀缺性及有效需求三者相互作用影响所形成的。而这些因素又经常处于变动之中，土地估价必须要对此做细致分析并准确判断其变动趋向，了解土地价格组成的各项因素及各因素之间的相互作用，才能做出正确的估价。我们在本次估价过程中，根据地价评估技术规程及估价对象的具体情况主要遵循以下原则：1．替代原则
根据市场运行规律，在同一商品市场中，商品或提供服务的效用相同或大致相似时价格低者吸引需求，即有两个以上互有替代性的商品或服务存在时，商品或服务的价格是经过相互影响与比较之后决定的。土地价格也同样遵循替代规律，某块土地和其他具有相同使用价值、替代可能的地块之间，会相互影响和竞争，使价格相互牵制而趋于一致。
2．供需原则
在完全的市场竞争中，一般商品的价格取决于供求的均衡点，需求大于供给，价格就会提高，否则价格就会降低。由于土地与一般商品相比，具有独特的人文和自然
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 34页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明条件，因此土地市场形成了自己的供求规律，主要表现在土地的价格容易形成垄断，所以地价形成于不完全竞争的市场。在评估中估价人员应充分考虑土地市场的供求状况对地价的影响。
3．变动原则
一般商品的价格，是伴随着构成价格的因素的变化而发生变动的。土地价格也有同样情形。它是各种地价形成因素相互作用的结果。而这些价格形成因素经常处于变动之中，所以土地价格是在这些因素相互作用及其组合的变动过程中形成的。估价人员只有在把握了土地价格影响因素及土地价格的变动规律基础上，才能准确地评估出相应土地价格。
4．贡献原则
不动产的总收益是由土地及建筑物等构成因素共同作用的结果。就土地部分的贡献而言，由于地价是在生产经营活动之前优先支付的，故土地的贡献具有优先性和特殊性，评估时应特别考虑。土地总收益是由土地及其他生产要素共同作用的结果，土地的价格可以土地对土地收益的贡献大小来决定。
5．最有效使用原则
由于土地具有用途的多样性，不同的利用方式能为权利人带来不同的收益量，且土地权利人都期望从其所占有的土地上获取更多的收益，并以能满足这一目的为确定土地利用方式的依据。所以，土地价格是以该地块的效用作最有效发挥为前提的。
总之，在估价过程中按照国家、地方有关规定，遵守客观、公正、科学、合法的总原则进行土地价格评估，做到评估过程合理，评估方法科学，评估结果正确。
五、地价定义
根据地价评估的技术规程和项目具体要求，本次评估价格定义为公开市场价格。
具体是指委估宗地在实际和设定用途，实际和设定土地开发程度，设定土地使用年限，在评估基准日2013年12月31日的国有土地使用权价格。具体设定条件如下表：地价定义一览表
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|-|-|-|-|-|-|
|序号|宗地名称|实际用途|设定用途|设定开发程度|设定剩余年限|
|1|长兴电子厂生产用地|工业用地|工业用地|五通一平|46.63|
|2|长兴电子厂生产用地|工业用地|工业用地|五通一平|46.63|
|3|长兴电子厂生产用地|工业用地|工业用地|五通一平|46.63|

北京中同华资产评估有限公司 附件五第 35页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明六、评估方法
根据《城镇土地估价规程》(以下简称《规程》)，通行的估价方法有市场比较法、收益还原法、剩余法(假设开发法)、成本逼近法、基准地价系数修正法等。估价方法的选择应按照《规程》，根据当地地产市场发育情况并结合估价对象的具体特点及评估价目的等，选择适当的估价方法。
估价人员在认真分析所掌握的资料并进行了实地勘察之后，根据委估宗地所处区域、土地特点及评估目的，选取成本逼近法和市场比较法作为主要的评估方法。选用这两种方法，主要是由于以下考虑：委估宗地周边工业用地征用和购买的成本费用如土地补偿费、安置补助费、税费以及其他费用等相对容易取得，因此适宜选用成本逼近法；评估人员经调查了解，可以找到三个以上委估宗地所在区域或周边区域的工业类交易案例，因此，适宜选用市场比较法。至于其他如基准地价系数修正法、收益法、假设开发法等，由于条件不满足或搜集不到足够的资料，不适用此次评估。
七、估价计算过程
案例一：长兴电子厂生产用地-土地使用权评估明细表序号（1、2和3号）
（一）地价影响因素分析
1、一般因素
（1）区域位置
长兴县位于苏州与杭州之间的太湖西南岸，与苏州、无锡隔湖相望，长兴是上海经济区的交通枢纽，位于江苏、浙江、安徽三省结合部。水陆交通便利，距湖州 20公里，上海180公里，杭州市中心90公里。航道通航里程262km，船只可达湖州、杭州、上海、苏州等地。长兴处于长江三角洲中心位置，距上海、杭州、南京、宁波、苏州、无锡等大中城市均在 150公里左右。由两条国道（104国道、318国道）、三条高速（杭宁高速、杭长高速、申苏浙皖高速）、三条铁路和一条年运量超过2000万吨―黄金水道‖（长兴—湖州—上海）构成的水陆交通网，交叉汇聚于长兴，使长兴与周边大中城市通达便捷、联系紧密。
（2）行政区划
长兴县辖 3街道 9镇 4乡：雉城街道、画溪街道、太湖街道、煤山镇、夹浦镇、李家巷镇、洪桥镇、泗安镇、和平镇、小浦镇、林城镇、虹星桥镇、水口乡、槐坎乡、白岘乡、吕山乡。全县面积：1430平方公里，人口：户籍人口 62.31万人，常住人口
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 36页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明64.2万人。
（3）地势气候
长兴多山区，森林覆盖率达到46%，拥有山林 96.41万亩，其中竹林面积 26.79万亩。三面环山，一臂挡湖（太湖），湖岸线长达 31公里。长兴属亚热带海洋性季风气候，总特征是：光照充足、气候温和、降水充沛、四季分明、雨热同季、温光协调，适宜农作物的生长。历年平均气温15.6℃，年均降水量1309mm，年均日照时数 1810.3小时。
（4）自然资源
长兴区域面积 1430平方公里，土地资源储备丰富，有耕地 60万亩，可开发旱地 10万亩，林地 90万亩，水面 10万亩，是国家的―粮油大县‖、―商品粮生产基地县‖和浙江省的产油大县。
长兴名特优新产品十分丰富，有闻名海内外的―太湖四珍‖：银鱼、白壳虾、鲚鱼、大闸蟹；有久负盛名的―长兴四宝‖：银杏、板栗、青梅、栝楼；有令世人称绝的―品茗三绝‖：紫笋茶、紫砂壶、金沙泉等。
（5）经济发展
2012年全年长兴实现地区生产总值371亿元，增长11.3%；财政总收入62.2亿元，增长14%，其中地方财政收入35.5亿元，增长15.5%；规模以上工业产值807.4亿元，增长22.1%；规模以上工业增加值143亿元，增长14.5%；固定资产投资248.8亿元，增长23.2%；工业性投入133.3亿元，增长21.3%；社会消费品零售总额148.4亿元，增长16.5%。
工业经济有新突破。《长兴县工业强县建设规划》编制实施，工业强县试点全面启动。产业结构不断优化，新型电池、现代纺织、特色机电三大支柱产业完成规模以上工业产值占比达到71.7%。―五百行动‖扎实开展，新开工项目 239个、投产 147个；
亿元以上在建项目完成投资65亿元，增长41.9%；实施技改项目222个，完成投资 56.9亿元。
2、区域因素
（1）位置状况
委估宗地位于槐坎的长兴电子工业园，该园区位于小槐公路南侧，规划面积 3.4平方公里，分为A、B两区。其中A区1.15平方公里，B区2.25平方公里，是一个以电子企业为主体产业的工业功能区。
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 37页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明（2）基础设施状况
委估宗地外实现了五通，即通路、通电、通上水、通下水及通讯。
（3）交通状况
委估宗地处于长兴电子工业园，小槐公路从园区经过，园区道路等基础设施已建设完成，交通条件一般。
（4）环境状况
委估宗地处于半山区，区域内无污染企业，空气质量好，环境较好。
（5）产业聚集度
地处长兴电子工业园，园内主导产业为电子产业，如今，园内已有电子企业 65家，从业人员3000余人，年产各类电子元器件120亿只以上，薄膜电容器占全国薄膜电容器产量的30%以上，节能灯电容占全国节能灯电容需求量的40%，磁性材料和电感占全国市场的15%。逐步形成了区域布局合理、功能配套齐全、用地节约集约、产业集聚集群的长兴最大电子产业区。
3、个别因素
委估宗地土地面积为 34940平方米，土地用途为工业用地，土地使用权类型为出让。宗地上已建成1~4号厂房、办公楼、宿舍楼和餐厅，房屋总建筑面积为 27,877.87平方米，现状容积率为0.8，宗地形状较规则。
（二）估价过程
采用成本逼近法测算地价
成本逼近法，就是以取得和开发土地所耗费的各项费用之和为主要依据，再加上一定的利润、利息、应缴纳的税金及土地增值收益来确定土地价格的估价方法。
成本法公式为P1s=c1＋c2＋c3＋投资利息＋投资利润＋c4
式中：P1s——土地价格
c1——土地取得费
c2——土地开发费
c3——各项土地税费
c4——土地增值收益
1、土地取得费（c1）
土地取得费是指在待估宗地所在区域要取得土地使用权而支付的各项客观费用(即征用同类用地所支付的平均费用)，本报告中的土地取得费指由集体土地（或国有
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 38页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明未利用地）变为国有土地支付的客观征地费用。根据《中华人民共和国土地管理法》和浙江省实施《土地管理法》办法，征用土地的，按照被征用土地的原用途给予补偿。
征用土地的补偿费用包括土地补偿费、安置补助费以及地上附着物和青苗及地上附属物补偿费。
（1）土地补偿费、安置补助费
根据《关于调整长兴县征收土地补偿标准等有关事项的通知》[长政办发〔2012〕 107号]文件，委估宗地征地区片综合价格中的土地补偿费、安置补助费为 61.5元/平方米。
（2）青苗和地面附属物补偿费
参照《关于调整长兴县征收土地补偿标准等有关事项的通知》[长政办发〔2012〕107号]文件，青苗和地面附属物补偿费为 7.5元/平方米。
小计：土地取得费=61.5+7.5=69（元/平方米）
2、土地开发费（c2）
土地开发费指要达到估价对象设定的开发程度所需投入的各项客观费用。根据对征用土地的开发程度进行的调查，本次评估的土地开发费是指委估宗地达到宗地外―五通‖，（即通路、通电、通讯、通上水、通排水）和宗地内土地平整条件下的价格。参照委估土地所在区域的土地特点、土地开发水平和基础设施配套建设费用标准，综合确定土地开发费用为35元/平方米。
3、各项土地税费（c3）
A、耕地开垦费
根据浙政发[2008]39号文件，评估宗地所在区域耕地开垦费取 20元/平方米。
B、耕地占用税
根据浙政发[2008]38号文件，评估宗地所在区域耕地占用税取 35元/平方米。
C、土地指标费
根据《长兴县人民政府办公室关于印发长兴县切实加强节约集约用地实施意见的通知》（2012年10月25日），评估宗地所在区域土地指标费取90元/平方米。
D、土地管理费
根据浙政发[2009]48号及长兴县征地收费文件，征地管理费为 2.94元/平方米。
小计：各项土地税费＝A+B+C+D= 147.94(元/平方米)
4、投资利息
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附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明根据待估宗地的开发难易程度和开发规模，设定土地开发周期为半年，投资利息率按评估基准日中国人民银行公布的短期贷款六个月利息率5.6%计。假设土地取得费及相关税费在征地时一次投入，开发费用在开发期内均匀投入，故：
投资利息＝(土地取得费＋相关税费)×开发周期×5.6%+土地开发费×开发周期×1/2×5.6%
＝6.56(元/平方米)
5、投资利润
调查当地土地开发的投资回报情况，并结合当地同类型用地的平均利润率，确定本次评估取土地开发的年投资利润率为10%，则：
投资利润＝(土地取得费＋相关税费+土地开发费)×10%
＝25.19(元/平方米)
6、土地增值收益 c4
一般为前五项费用之和的20%计，则
土地增值收益＝（69+ 147.94+ 35.00+ 6.56+25.19）×20%
＝56.74(元/平方米)
7、土地使用权价格的计算（P1s）。
P1s=c1＋c2＋c3＋投资利息＋投资利润＋c4
=340.44（元/平方米）
8、年期修正系数
土地使用年限修正系数公式:
k=1-1/(1+r)n
公式中：
k－－－年限修正系数
r－－－土地还原率[土地还原率按评估基准日时中国人民银行公布的一年期存款利率3.25%，再加上一定的风险因素调整值，按6%计]
n－－－剩余使用年限为46.63年
则k=0.9339
宗地单价=340.44×0.9339=317.95（元/平方米）
采用市场比较法测算地价
市场比较法，是根据市场中的替代原理，将待估宗地与具有替代性的，且在估价
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附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明期日近期市场上交易的类似地产进行比较，并对类似地产的成交价格作适当修正，以此估算待估宗地客观合理价格的方法。
1、比较实例的选择
根据房地产交易活动中的替代原理，评估人员在认真分析委估宗地特点的基础上，遵循与其区位相同或相近、用途相同、交易时间在 2年或 2年以下的原则，选取类似估价对象的三个交易实例进行比较。
比较实例情况一览表
|||||
|-|-|-|-|
|因素|实例一|实例二|实例三|
|宗地名称|雅芙化妆品槐坎乡工业13号地块|雅芙化妆品槐坎乡工业13-2号地块|长兴金太阳电源槐坎乡工业15号地块|
|土地坐落|槐坎乡平丰村|槐坎乡平丰村|槐坎乡六都村|
|成交价格（元/平方米）|272.07|272.35|272.60|
|交易时间|2013-4-27|2013-4-27|2013-4-27|
|交易情况|正常|正常|正常|
|交易类型|挂牌出让|挂牌出让|挂牌出让|
|土地用途|工业|工业|工业|
|容积率|1.2|1.2|1.2|
|土地使用年期|50|50|50|

2、比较因素的选择
结合工业用地的用地性质及委估宗地的具体情况，我们选择了交易时间、交易情况、交易类型、土地用途、土地面积、容积率、宗地形状、土地使用年限、规划条件、基础设施状况、交通便捷程度、临路状况、产业聚集程度、、环境状况等修正因素，编制因素条件说明表。
3、因素条件说明
因素条件说明表
||||||
|-|-|-|-|-|
|因素|估价对象|实例一|实例二|实例三|
|宗地名称|长兴电子槐坎31-15-8号宗地(1、2、3)|雅芙化妆品槐坎乡工业13号地块|雅芙化妆品槐坎乡工业13-2号地块|长兴金太阳电源槐坎乡工业15号地块|
|土地坐落|槐坎乡平丰村|槐坎乡平丰村|槐坎乡平丰村|槐坎乡六都村|
|成交价格（元/平方米）|-----|272.07|272.35|272.60|
|交易时间|2013-12-31|2013-4-27|2013-4-27|2013-4-27|
|交易情况|正常|正常|正常|正常|
|交易类型|转让|挂牌出让|挂牌出让|挂牌出让|
|土地用途|工业|工业|工业|工业|

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附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|因素||||估价对象|实例一|实例二|实例三|
|容积率||||0.8|1.2|1.2|1.2|
|土地使用年期||||46.63|50|50|50|
|区域因素|交通状况|道路状况||小槐线(省道)和园区道路|小槐线(省道)和园区道路|小槐线(省道)和园区道路|小槐线(省道)和园区发展大道|
|||接近交通设施程度||城西北24公里，较远|城西北24公里，较远|城西北24公里，较远|城西北24公里，较远|
|||交通便捷程度||长兴-兴槐和长兴-牛头山县公交，便捷程度一般|长兴-兴槐和长兴-牛头山县公交，便捷程度一般|长兴-兴槐和长兴-牛头山县公交，便捷程度一般|长兴-兴槐和长兴-牛头山县公交，便捷程度一般|
||基础设施状况|供水状况||供水保证|供水保证|供水保证|供水保证|
|||供电状况||供电保证|供电保证|供电保证|供电保证|
|||排水状况||排水畅通|排水畅通|排水畅通|排水畅通|
||环境状况|||良好|良好|良好|良好|
||工业区成熟度|集聚及配套状况|产业集聚类型|电子|化妆品复配|化妆品复配|电子|
||||产业集聚程度|产业集聚较好|产业集聚一般|产业集聚一般|产业集聚较好|
||||配套协作状况|配套协作较好|配套一般|配套一般|配套协作较好|
|||工业未来发展趋势||产业发展前景良好|产业发展前景良好|产业发展前景良好|产业发展前景良好|
||城市规划限制|城市和区域规划限制||工业规划方向符合，投资强度有一定限制|工业规划方向符合，投资强度有一定限制|工业规划方向符合，投资强度有一定限制|工业规划方向符合，投资强度有一定限制|
|个别因素|宗地临路状况|||工业园路|工业园路|工业园路|工业园路|
||宗地面积|||34940平米,便于利用|16981平米,便于利用|11199平米,便于利用|15884平米,便于利用|
||宗地形状|||规则|规则|规则|规则|
||宗地地形和|||符合建设要求|符合建设要求|符合建设要求|符合建设要求|

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附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|因素||估价对象|实例一|实例二|实例三|
||地质情况|||||

4、编制比较因素条件指数表
根据委估宗地与比较案例各种因素具体情况，确定比较因素指数：
因素比较条件指数表
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|因素||||估价对象|实例一|实例二|实例三|
|宗地名称||||长兴电子槐坎31-15-8号宗地(1、2、3)|雅芙化妆品槐坎乡工业13号地块|雅芙化妆品槐坎乡工业13-2号地块|长兴金太阳电源槐坎乡工业15号地块|
|土地坐落||||槐坎乡平丰村|槐坎乡平丰村|槐坎乡平丰村|槐坎乡六都村|
|成交价格（元/平方米）||||-----|272.07|272.35|272.60|
|交易时间||||100|100|100|100|
|交易情况||||100|100|100|100|
|交易类型||||100|100|100|100|
|土地用途||||100|100|100|100|
|容积率||||100|101|101|101|
|土地使用年期||||100|101|101|101|
|区域因素|交通状况|道路状况||100|100|100|100|
|||接近交通设施程度||100|100|100|100|
|||交通便捷程度||100|100|100|100|
||基础设施状况|供水状况||100|100|100|100|
|||供电状况||100|100|100|100|
|||排水状况||100|100|100|100|
||环境状况|||100|100|100|100|
||工业区成熟度|集聚及配套状况|产业集聚类型|100|100|100|100|
||||产业集聚程度|100|99|99|100|
||||配套协作状况|100|99|99|100|
|||工业未来发展趋势||100|100|100|100|
||城市规划限制|城市和区域规划限制||100|100|100|100|
|因 别|个 宗地临路状况|||100|100|100|100|

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|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|因素||估价对象|实例一|实例二|实例三|
||宗地面积|100|100|100|100|
||宗地形状|100|100|100|100|
||宗地地形和地质情况|100|100|100|100|

5、编制因素比较修正系数表
因素比较修正系数表
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|因素||||实例一|实例二|实例三|
|宗地名称||||雅芙化妆品槐坎乡工业13号地块|雅芙化妆品槐坎乡工业13-2号地块|长兴金太阳电源槐坎乡工业15号地块|
|土地坐落||||槐坎乡平丰村|槐坎乡平丰村|槐坎乡六都村|
|成交价格（元/平方米）||||272.07|272.35|272.60|
|交易时间||||1.000|1.000|1.000|
|交易情况||||1.000|1.000|1.000|
|交易类型||||1.000|1.000|1.000|
|土地用途||||1.000|1.000|1.000|
|容积率||||0.990|0.990|0.990|
|土地使用年期||||0.990|0.990|0.990|
|区域因素|交通状况|道路状况||1.000|1.000|1.000|
|||接近交通设施程度||1.000|1.000|1.000|
|||交通便捷程度||1.000|1.000|1.000|
||基础设施状况|供水状况||1.000|1.000|1.000|
|||供电状况||1.000|1.000|1.000|
|||排水状况||1.000|1.000|1.000|
||环境状况|||1.000|1.000|1.000|
||工业区成熟度|集聚及配套状况|产业集聚类型|1.000|1.000|1.000|
||||产业集聚程度|1.010|1.010|1.000|
||||配套协作状况|1.010|1.010|1.000|
|||工业未来发展趋势||1.000|1.000|1.000|
||城市规划限制|城市和区域规划限制||1.000|1.000|1.000|
|个别因素|宗地临路状况|||1.000|1.000|1.000|
||宗地面积|||1.000|1.000|1.000|
||宗地形状|||1.000|1.000|1.000|

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附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明
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|因素||实例一|实例二|实例三|
||宗地地形和地质情况|1.000|1.000|1.000|
|比准价格||272|272|267|

将修正后单价取其算术平均值作为委估宗地的比准价格，即
委估宗地比准价格=（272+272+267）/3=270(元/m2)
综合求取地价
《城镇土地估价规程》规定的地价确定方法有平均值法(简单算术平均法和加权平均法)、中位数法和众数法。两种方法的结果有一些差距，但市场比较法更能反映市场土地价格成交状况，因此市场比较法采用较大权重来测算宗地评估单价，委估宗地估价结果详见下表：
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|宗地编号|土地证编号|土地面积|评估土地单价||两种方法差异率|权重||土地单价（元/m2）|土地总价（元）|
||||成本逼近法|市场比较法||成本逼近法|市场比较法|||
|1|长土国用（2012）第03101288|10,824.76|317.95|270.00|17.8%|10%|90%|274.79|2,974,600.00|
|2|长土国用（2012）第03101285|11,379.02|317.95|270.00|17.8%|10%|90%|274.79|3,126,900.00|
|3|长土国用（2012）第03101282|12,736.22|317.95|270.00|17.8%|10%|90%|274.79|3,499,800.00|
|合计||34,940.00|||||||9,601,300.00|

无形资产-其他无形资产
二十二、委估无形资产及产品简介
（一）委估无形资产简介
本次评估的无形资产为长兴电子拥有的半导体器件设计、制造等工艺环节的一系列专有技术和专利技术。该系列专利技术如下表所示。
长兴电子专利一览表
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 45页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明
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|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|申请号|名称|专利种类|专利权人|发明人|申请日期|公开（公告）号|公开（公告）日|专利状态|保护年限|
|1|201310238218.0|玻璃封接电子元器件的封装结构|发 明|浙江长兴电子厂有限公司|费建超|2013-6-17|CN103268870A|2013/08/28|公开|20|
|2|201220175273.6|功率型LED器件陶瓷封装基座|实用新型||曹金学|2012-4-16|CN202758927U|2013-2-27|授权|10|
|3|2011202426852.0|高功率LED器件玻璃金属封装基座|实用新型||韩肥方徐玉明|2011-7-11|CN202651188U|2013-1-2|公开|10|
|4|201020281941.4|64线0.5节距陶瓷四边引线扁平封装器件老化测试插座|实用新型||曹金学|2010-8-2|CN 201927782 U|2011-8-10|授权|10|
|5|201020281948.6|100线0.5节距陶瓷四边引线扁平封装器件老化测试插座|实用新型||曹金学|2010-8-2|CN 201876477 U|2011-6-22|授权|10|
|6|201020281947.1|132线0.635节距陶瓷四边引线扁平封装器件老化测试插座|实用新型||曹金学|2010-8-2|CN 201910526 U|2011-7-27|授权|10|
|7|201020285533.6|84线1.27节距陶瓷无引线片式载体老化测试插座|实用新型||曹金学|2010-8-2|CN 201910525 U|2011-8-3|授权|10|
|8|2010202819679.0|56线1.27节距陶瓷四边引线扁平封装器件老化测试插座|实用新型||曹宏国|2010-8-2|CN 201918561 U|2011-8-3|授权|10|
|9|201020281976.8|6线0.95节距陶瓷无引线片式载体老化测试插座|实用新型||曹宏国|2010-8-2|CN 201868650 U|2011-6-15|授权|10|
|10|201020281936.3|144线0.635节距陶瓷四边引线扁平封装器件老化测试插座|实用新型||曹金学|2010-8-2|CN 201868651 U|2011-7-27|授权|10|
|11|200920116495.9|陶瓷底座环氧封装红外发射光敏接受光电器件|实用新型||韩肥方|2009-3-24|CN 201562689 U|2010-8-25|授权|10|
|12|200710164452.3|功率型LED封装底座|发明专利||曹宏国|2007-11-30|CN 101295759 B|2011-12-7|授权|10|
|13|200920115417.7|金属支架红外发射光敏接收光电器件|实用新型||韩肥方|2009-3-13|CN 201435525 U|2010-3-31|授权|10|
|14|201320502567.X|带绝缘边框封装元器件的老炼测试插座|实用新型|||2013-8-16|||待审查|10|
|15|201320502568.4|一种金属封装大功率电路元器件的老炼测试插座|实用新型|||2013-8-16|||待审查|10|
|16|201320344321.4|一种电子元器件的热压注成型表面贴装陶瓷外壳|实用新型||鲍侠韩金良|2013-6-17|CN 203300640 U|2013-11-20|待审查|10|
|17|201320654629.9|一种双列直插式光耦合器黑陶瓷封装外壳|实用新型|||2013-10-23|||待审查|10|
|18|201320654851.9|一种贴片式光耦合器黑陶瓷封装外壳|实用新型|||2013-10-23|||待审查|10|
|19|201320344480.4|玻璃封装电子元器件的封装结构|实用新型|||2013-6-17|CN 103268870 A|2013-8-28|授权|10|
|20|201320501330.X|一种金属陶瓷封装二极管外壳|实用新型|||2013-8-16|||待审查|10|

长兴电子（浙江长兴电子厂有限公司）原名是浙江省长兴电子厂，是定点生产微电子元器件的专业公司。创建于1980年，现为科技示范型企业、浙江省高新技术企业、浙江省文明企业。
公司主要生产有机薄膜电容器、光电器件、金属封装外壳、电子陶瓷基片、以及专用插座。公司依托ISO9001：2000国际标准，建立了科学的质量管理体系，产品主要应用于家电、节能照明等各行业。
（二）专利技术产品简介
长兴电子拥有的半导体器件设计、制造等工艺环节的一系列专有技术和专利技术产品有金属封装外壳、陶瓷封装外壳、光敏电阻陶瓷基片、功率型LED封装基座、光通信及传感器件、老炼测试插座等。这些产品主要用于半导体器件的封装。
半导体封装是指将通过测试的晶圆按照产品型号及功能需求加工得到独立芯片的过程。封装过程为：来自晶圆前道工艺的晶圆通过划片工艺后被切割为小的晶片
（Die），然后将切割好的晶片用胶水贴装到相应的基板（引线框架）架的小岛上，再利用超细的金属（金锡铜铝）导线或者导电性树脂将晶片的接合焊盘（BondPad）连接到基板的相应引脚（Lead）,并构成所要求的电路；然后再对独立的晶片用塑料外壳加以封装保护，塑封之后还要进行成品测试，通常经过入检（Incoming）、测试（Test）和包装（Packing）等工序，最后入库出货。主要产品介绍如下。
1．金属封装外壳
金属封装外壳主要应用于硅三极管、达林顿管及肖特基二极管的封装。产品密闭
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附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明性好，绝缘电阻高，可以进行镀镍或镀金。产品执行标准《BJB923A-2004半导体分立器件外壳通用规范》。
2．陶瓷封装外壳、光敏陶瓷基片
陶瓷封装外壳产品主要是D型多层陶瓷双列直插式外壳系列产品、贴片式光耦合器陶瓷外壳系列产品。
陶瓷双列直插外壳是开发较早的集成电路封装形式。广泛应用于各种大、中、小规格的TTL电路，MOS和ECL电路等各类半导体集成电路的封装，标准管脚节距
2.54mm,管脚数最高可达64，可带热沉。
贴片式光耦合器陶瓷外壳系列产品广泛应用于组装型半导体器件，体积小、重量轻、具有较高的灵敏度、速度、共模抑制比、线性度，绝缘耐压高，共模瞬态噪声抑制强，功耗小。
光敏电阻陶瓷基片主要应用于各种光电控制系统，如光电自动开关门户、航标灯、路灯和其他照明系统的自动亮灭，自动给水和自动停水装置，机械上的自动保护装置和―位置检测器‖，极薄零件的厚度检测器，照相机自动曝光装置，光电计数器，烟雾报警器，光电跟踪系统等方面。
3．光通信及传感器件
光通信及传感器件主要是光通信及传感器金属管座。主要应用于光通信用PIN、PIN-TIA光电二极管封装，光通信用VCSEL激光二极管封装。其底板采用
ALLOY42、10#钢，绝缘子采用玻璃材质，KOVAR引线，底层3-8微米化学镀镍，0.3微米电镀金。
4.老炼测试插座
老练测试插座主要应用于对集成电路的老练测试。随着集成电路复杂程度的提高,其可靠性问题日益突出。老炼试验是一种剔除电路早期失效,提高电路可靠性的有效手段。老炼试验主要通过对集成电路施加电应力和热应力,并施加有效老炼向量,加速具有潜在缺陷电路失效的发生,以达到提高可靠性的目的。老化测试插座是对集成电路进行老练测试的必备装置。集成电路制造厂必须具备与产量和品种相适应的老化测试插座。长兴电子生产的老练测试插座就是为IC厂商做配套使用。
集成电路芯片的封装技术已历经了好几代的变迁，技术指标一代比一代先进，如芯片面积与封装面积越来越接近，适用频率越来越高，耐温性能越来越好，引脚数增多，引脚节距减小，可靠性提高，更加方便等等。芯片封装形式很多，但就其与PCB
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附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明的安装方式来看主要有以下两类封装：通孔式封装和表面贴装式封装。通孔式封装，是IC的引脚通过穿孔插进电路板，在板的背后焊接。主要包括双列直插式封装(DIP)和针栅阵列封装(PGA)。较受欢迎的表面贴装式封装，是将芯片载体(封装)直接焊接在PCB上的封装。包括：小外形封装SOP;四方扁平封装QFP;塑料引线芯片载体封装PLCC;无引线陶瓷芯片载体封装LCC;球栅阵列封装BGA、芯片级封装CSP等。
无论是通孔式封装还是表面贴装式封装，生产制造过程中的老化测试都是一个重要环节，所以老化测试插座是随着集成电路的发展而发展的。老化测试插座的结构是根据集成电路封装结构的不同而设计的，其命名与集成电路封装形式一致。因此，为了顺应集成电路的飞速发展，一般而言，有什么样的封装形式就有什么样的老化测试插座。
长兴电子生产的老练测试插座主要有QFJ、PLCC、SOJ、TO、QFP、、
SMD、DIP、SIP、PGA、LGA、FP、LCC系列产品。产品具有初始低电平接触电阻低，绝缘电阻高、插拔寿命长、工作环境温度范围宽等特点。
二十三、无形资产权属核实及价值定义
1、无形资产权属性质
本次评估的无形资产权属为该知识产权的所有权，包括对知识产权的使用权、使用许可权和获取报酬权及转让权等权利。如果委估无形资产的所有者出让上述该知识产权，其将不再享有上述使用权、使用许可权、获取报酬权及转让权。
2、价值类型及其定义
本次评估的价值定义是―无形资产所有权‖在―特定使用目的‖前提下的―市场价
值‖。
―市场价值‖，在此被定义为，有自愿交易意向的买卖双方，在公开市场上买卖委估资产所最有可能实现的合理交易价格。买卖双方对委估资产及市场，以及影响委估资产价值的相关因素均有合理的知识背景。相关交易方将在不受任何外在压力、胁迫下，自主、独立地决定其交易行为。
―特定使用目的‖是指委托评估方将根据自身发展战略、经营计划将委估技术运用于生产经营之中，并在可预见的未来，不会发生重大改变
二十四、评估假设前提
假设前提一：我们假设委估无形资产权利的实施是完全按照有关法律、法规的规
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附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明定执行的，不会违反国家法律及社会公共利益，也不会侵犯他人知识产权的任何受国家法律依法保护的权利。
假设前提二：本次预测是基于现有的市场情况，不考虑今后市场发生目前不可预测的重大变化和波动。如经济危机、恶性通货膨胀等因素。
假设前提三：本次预测是基于现有的国家法律、法规、税收政策以及银行利率等政策，不考虑今后的不可预测的重大变化。
二十五、评估方法
无形资产的评估方法有三种途径的方法，即成本途径法、市场比较途径法和收益途径法。
一般认为无形资产的价值用重置成本很难反映。因为该类资产的价值通常主要表现在高科技人才的创造性智力劳动，该劳动的成果很难以劳动力成本来衡量。基于以上因素，本次评估我们未采用成本途径法。
市场比较法在资产评估中，不管是对有形资产还是无形资产的评估都是可以采用的，采用市场途径法的前提条件是要有相同或相似的交易案例，且交易行为应该是公平交易。据我们的市场调查及有关业内人士的介绍，目前国内没有类似技术的转让案例，本次评估由于无法找到可对比的历史交易案例及交易价格数据，故市场途径法也不适用本次评估。
本次评估的无形资产的未来收益是可以预期的，因此我们认为由于以上评估方法的局限性，本次评估适合采用收益途径的评估方法。无形资产收益途径方法又可以进一步分为三种具体操作方式，分别称为许可费节省法（提成法/分成法）、增量收益法和超额收益法，其中以许可费节省法最为常用，特别是以转让、许可使用等目的的专利、专有技术等无形资产的评估。本次评估我们根据被评估无形资产的特性，决定采用基于收益法途径的许可费节省法。
所谓许可费节省法就是通过估算假设的专利/专有技术资产受让人如果拥有该专利/专有技术资产，就可以节省许可费支出，将专利/专有技术资产经济寿命期内每年节省的许可费支出通过适当的折现率折现，并以此作为专利/专有技术资产价值的一种评估方法。在技术无形资产实际交易中，技术许可费率往往体现为技术产品销售收入的提成率，所以，本次评估中采用基于销售收入的提成率作为许可费节省法中的许可费率。本次许可费节省法评估分为如下几个步骤：
确定技术经济寿命期，预测在经济寿命期内技术应用产生技术产品的销售收入；
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附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明分析确定技术提成率（贡献率）；
计算技术对销售收入的贡献；
采用适当折现率将技术对销售收入的贡献折成现值。折现率应考虑相应的形成该现金流的风险因素和资金时间价值等因素；
将经济寿命期内技术对销售收入的贡献的现值相加，确定技术公平市场价值。
二十六、委估无形资产产品市场分析
长兴电子所属行业为半导体行业的子行业——半导体分立器件和集成电路行业，从近年全球半导体市场产品结构来看，集成电路和分立器件合计占到半导体市场容量的90%左右。
半导体产业的发展始于分立器件，分立器件是半导体产业的最初产品。由于其具有诸多优良的特性，如：使用灵活性，可在众多线路中应用，低成本制作芯片的工艺，高成品率，特殊器件的不可替代性（如大功率、高反压、高频以及特殊工艺的分立器件）等，使分立器件长期以来作为半导体产品的基本支撑。
半导体分立器件种类繁多，具有广泛的应用范围和不可替代性，并具有技术成熟、可靠性高、成本低且采购渠道和资源丰富等特点。尽管集成电路的发明和迅速发展使一些器件已集成进集成电路，使得分立器件与集成电路有了许多交叉领域，但在许多不能集成的功能中，半导体分立器件仍起着关键的作用。
集成电路（integratedcircuit）是一种微型电子器件或部件，采用一定的工艺，把一个电路中所需的晶体管、二极管、电阻、电容和电感等元件及布线互连一起，制作在一小块或几小块半导体晶片或介质基片上，然后封装在一个管壳内，成为具有所需电路功能的微型结构，其中所有元件在结构上已组成一个整体。集成电路具有体积小、重量轻、寿命长、可靠性高、性能好、成本低等优点，便于大规模生产。集成电路按集成度高低的不同可分为小规模集成电路、中规模集成电路、大规模集成电路和超大规模集成电路。
半导体分立器件和集成电路在工业控制、消费电子、计算机与外设、网络通信、设备与仪器仪表、汽车电子、指示灯/显示屏、电子照明等方面得到了广泛的应用。
半导体分立器件和集成电路行业从产业的制造环节上来看，可分为芯片设计、芯片制造、封装测试几个步骤。目前全球主要的半导体分立器件和集成电路厂商由于其技术发展纯熟、规模化程度较高，因此大多专注于利润率较高的芯片设计环节，同时，
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附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明为了降低制造成本，大的国际厂商多将芯片制造、封装等工序外包给代工厂生产，中国国内的许多半导体元器件厂家，即是通过为国际厂商做代工而发展起来的。
就半导体分立器件和集成电路制造的技术水平本身而言，芯片设计属于进入壁垒最高的环节，而封装的进入壁垒相对较低，因此，国内的半导体分立器件和集成电路企业多数以做封装为主，部分厂商主要为国际公司进行OEM的芯片制造，只有少数国内企业掌握了芯片设计的工艺技术。
封装测试行业作为国内半导体产业的主体，前几年其销售收入一直占产业整体规模的70%以上，封装测试行业销售收入的增长对国内半导体产业整体规模的扩大起着极大的带动作用。近几年随着设计和芯片制造行业的迅猛发展，国内半导体价值链格局正在发生改变，其趋势是设计业和芯片制造业所占比重迅速上升，封装测试业比重则逐步下降，但封装测试行业仍占据国内半导体产业的半壁江山。近年中国内地半导体产业价值链格局为：芯片设计占18%，芯片制造占32%，封装测试占50%。
半导体产业是一个明显的周期性行业，行业的周期通常也称为―硅周期‖，通常持续4-5年。硅周期即是指半导体产业在差不多5年的时间内就会历经从衰落到昌盛的一个周期。一个典型的周期可以描述如下：第一阶段，需求下降，产能利用率低，价格下滑，投资锐减；第二阶段，需求稳定，产能利用率稳定，价格稳定，投资下滑以致投资不足；第三阶段，投资加大，信心膨胀，需求增长。这三个阶段构成一个循环。
值得注意的是，半导体从设计到流水线生产，至少需要2年的时间。从短期来看，行业波动性较大，但是长期来看，周期性很明显。半导体行业的周期性波动有可能引致公司的经营风险。
从2008年开始，由于金融危机导致的终端需求下降，通过产业链进一步传导至上游，因此从2008年开始，半导体行业资本支出步入明显的下行周期。2009年上半年，全球市场仍然在2008的基础上进一步衰退，但由于市场的不断复苏，2009年市场摆脱下滑的态势开始正增长。2010年至2011年半导体行业在金融危机后温和复苏。2011年受欧洲各国频发的债务危机，消费电子市场始终保持低迷的状态，而间接影响到了电子行业订单出货情况。供求关系恶化，导致产品价格大幅下滑，在原材料及动力成本高企的背景下，企业盈利水平下滑，全球电子行业指数均出现较大幅度下滑。
电子行业在2012年需求受到全球宏观经济的影响，增长较为缓慢，但不乏结构性的机会，智能终端、安防、智能卡、LED照明保持了快速增长。需求方面，在全球宏观经济增速放缓的大背景下，PC等传统电子大类消费品难以出现高增速，但不乏智能
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附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明手机、ultrabook、平板电脑、智能TV、3DTV等新产品的推动；产能方面，以半导体为代表的上游元器件新增产能在2012年开始出现回落，全年保持了较低的水平。总体上看，整个行业保持了温和增长。
由于我国属于新兴市场，半导体行业处于上升发展时期，预计在未来5年国内市场不存在明显的周期性。此外，以功率晶体管为代表的高端、新兴分立器件和集成电路产品的需求增长，带动市场的产品结构快速升级。因此分立器件和集成电路市场在半导体行业整体衰退的情况下表现较为良好，有助于降低行业不景气对公司经营的影响。
目前，消费电子、通信技术和汽车市场销售增长推动了分立功率半导体市场，尤其在亚洲市场，这些应用贡献了分立功率器件年销售收入的一半以上。另外，新兴市场的兴起也给半导体产业带来发展契机。新兴市场消费特点，就是 PC低价化。低价电脑出货量占全球笔记本出货量比重在今后四年日益升高，而伴随笔记本价格的逐年下降，其占有率也逐年上升。手机产业中消费周期相对较短，又由于手机产业集成多媒体功能，那么手机产业也将是分立半导体器件快速成长的重要因素。
新市场的崛起给分立半导体器件提供新的需求动力，将有更多的国内分立半导体器件企业以―新市场‖作为开拓领域。对于俄罗斯、巴西、加拿大这样的资源型国家来说，其国内并不存在成熟的电子产业链的支撑，而又有比较强劲、对价格敏感的需求，将有越来越多的国内分立半导体器件企业受益―新市场‖的发展。
在手机、笔记本、数码相机、液晶电视等领域，中国已经成为世界组装制造中心，其中手机、笔记本和数码相机已经占据全球50%以上份额。而手机产业占比的数据则表明，大陆产值占比不仅在量上占据50%份额，而且最近5年呈上升趋势。主要消费电子下游需求的发展也给上游元器件行业带来需求刺激，由于分立半导体器件就地供应的特点，给中国电子制造行业带来发展机遇。
中国分立半导体需求已占据全球20%以上的份额，且占比呈上升趋势。分立器件销售额占全球比重的数据同样表明下游产业发展对分立器件产生强劲需求。因此从需求角度，电子元器件的市场是巨大的。
从近年全球分立器件市场的发展来看，一大突出特点是，功率器件产品成为最大的热门。功率器件能在高频工作时更节能节材，并且大幅减少设备体积和重量。事实上，功率技术已经成为保持分立器件产品活力的最主要动力。各类电子产品对功率变换、电源管理方面日益增长的需求构成功率晶体管产品最直接的市场增长点，并直接
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附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明带动了整个分立器件市场的增长。随着市场对环保节能的日益重视，功率技术还将得到进一步的发展，并将成为推动全球分立器件市场持续发展的重要动力。
目前国内半导体分立器件行业的整体水平还比较低，生产能力主要集中于低端产品领域，而在以功率器件为代表的高技术、高附加值、市场份额更大的中高档产品领域，国外企业拥有绝对的竞争优势，国内市场所需产品大量依赖进口。随着国内半导体分立器件行业技术水平的提高和产业升级，实现高档产品替代进口将为国内半导体分立器件产业创造巨大的发展空间。
今后的半导体功分立器件发展方向从结构上看，随着电子产品体积越来越小，分立器件将向着复合型、模块方向发展。从性能上看，大电流、高速、高反压功率半导体分立器件拥有非常稳定的市场需求，由于其不易集成或集成成本太高，具有较强的不可替代性，今后仍是市场需求的主要品种。特别是随着分立器件的产品创新、制造技术的日趋成熟和应用技术的不断升级，功率半导体分立器件的产品格局发生着重大的转变，大电流、高速、高反压功率半导体分立器件将得到越来越广泛的应用，未来市场前景广阔。
另外，近年来追求节能和环保的趋势也对功率器件市场的蓬勃发展推波助澜，尤其是哥本哈根气候会议后中国承诺到2020年碳减排40%-45%。各种应用设计都朝向高效能和低耗电的要求靠近。节能意识的加强，再配合政府的财政补贴政策，空调、冰箱以及洗衣机等变频家用电器用半导体分立器件的市场空间会越来越大。
总体上看，分立半导体器件发展趋势是：
1、新型半导体分立器件将不断呈现，在替代原有市场应用的同时，还将开拓出新的应用领域。
2、为了使现有半导体分立器件能适应市场需求的快速变化，采用新技术，不断改进材料、结构设计、制造工艺和封装等，提高器件的性能。
3、电子信息系统的小型化，甚至微型化，必然要求其各部分，包括半导体分立器件在内尽可能小型化、微型化、多功能模块化、集成化，有一部分半导体分立器件的发展可能会趋向模块化、集成化。
集成电路行业从市场发展趋势来看，预计未来3年中国集成电路市场发展速度将保持在10%以上。分领域来看，计算机领域仍将是未来带动市场发展最重要的领域，汽车电子和 IC卡领域将保持较快的发展速度，其他领域将随着全球经济的好转而逐步复苏。未来智能手机、液晶电视、电子书、智能表、监控和医疗电子产品等将可能
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附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明成为推动集成电路发展的热点产品。整体来看，中国集成电路市场将会步入新一轮的增长期，但市场的发展速度不会再现前几年的高速增长态势，平稳增长将成为未来中国集成电路市场发展的主要形式。
从产品技术趋势来看，集成电路行业仍然处于成长期，技术的不断更新和发展也是推动集成电路市场发展的主要因素之一。对于处理器来说，未来发展方向将以多核结构为主；对于存储器来说，将以更小的工艺尺寸和更高级的封装形式为主；对于模拟芯片和专用集成电路等产品来说，更注重功能方面的发展。此外，集成电路产品已经由提供参考设计（ReferenceDesign）发展到向客户提供完整解决方案（Total
Solution），这不仅缩短了下游厂商量产的时间，更降低了整机厂商的技术门槛。综合来看，未来集成电路产品的技术发展趋势除了集成电路本身的架构和工艺进步外，同时还包含了产品应用解决方案的提升。
二十七、委估无形资产经济寿命的确定
委估的专利技术属于半导体制造技术，是对传统半导体制造技术的工艺改进和提高，是具有一定的经济寿命周期的。经济寿命周期主要受两类因素的影响：
1、法定保护期
根据《中华人民共和国专利法》，发明专利权的期限为二十年，实用新型专利权和外观设计专利权的期限为十年，均自申请日起计算。
2、经济收益期
经济收益期主要受专利技术产品的市场需求、收益能力的影响。而专利产品的市场需求和收益能力又受社会文化、技术、政治、经济等多方面的影响。
按目前的技术更新和发展速度，半导体制造技术发展十分迅速，根据我们与委托方研发市场主要负责人的访谈，委估专利技术具有如下特点，该系列技术主要是对传统半导体制造技术的改进和提高，而非―革命性‖的新型制造方法。该系列技术多数申请了实用新型专利，根据半导体制造工艺更新换代，长兴电子的半导体制造工艺专有技术和专利技术预计不会在5年被淘汰。
综合以上因素，委估系列专利技术的收益期限，自基准日起按 5年进行考虑。即从2014年1月1日至2018年12月31日为止。
二十八、委估无形资产收益预测说明
根据长兴电子各产品历史年度的销售数据和未来市场发展趋势，评估人员与长兴电子管理层就各系列产品的未来销售数量和销售单价进行了讨论，并基本采用了长兴
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 54页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明电子管理层对专利产品未来销售的预测。预测结果如下表所示（单位：万元）。
委估无形资产应用于以下几种产品系列，收入预测情况如下：
||||
|-|-|-|
|序号|产品名称|预测说明|
|1|光电器件|公司规划，未来5年销售量与2013年度保持不变，未来3年每年销售单价降低5%，第4-5年每年销售单价降低2%。|
|2|金属分装外壳|市场需求处于上升趋势，不同型号产品单价相差较大，预计未来3年每年销售额增加20%，未来4-5年每年销售额增加10%。|
|3|电子陶瓷基片|市场需求处于上升趋势，预计未来 3 年每年销售量增加 20%，未来4-5 年每年销售量增加 10%，销售单价未来 3 年每年减少 2%，未来4-5年每年减少1%。|
|4|老炼测试插座|成熟稳定产品，客户也相对稳定，预计未来销售量和销售单价稳定不变。|

通过上述预测计算得出的技术产品收入如下表所示（单位：万元）：
||||||
|-|-|-|-|-|
|2014年|2015年|2016年|2017年|2018年|
|收入|收入|收入|收入|收入|
|2,333.32|2,606.26|2,938.04|3,142.26|3,367.23|

二十九、无形资产许可费率的估算
根据目前国内市场的实际情况，无形资产许可费率即基于销售收入的提成率，可以采用以下三种估算方法，分别称为对比公司法、市场法和―三分‖/―四分‖法。
（一）许可费率估算的对比公司法
所谓对比公司法就是在国内上市公司中选择与被评估无形资产拟实施企业位于同行业的上市公司作为―对比公司‖，由于该等对比公司与被评估无形资产拟实施的企业处于同行业，因此该对比公司中应该也存在相关无形资产，其发挥作用的方式以及功能与被评估无形资产在拟实施企业发挥作用的方式及功能相同或相似，具有可比性。
因此我们可以通过对比公司中相关无形资产所创造收益占全部收入的比例来估算对比公司相关无形资产的许可费率。利用对比公司法确定无形资产分成率或提成率的理论
基础包括无形资产评估的原则：
贡献原则
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 55页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明利益主体变动原则
如果我们假定同等价值的资产创造同等价值的收益，则：
无形资产市场价值
无形资产收益=全部收益*
全部资产市场价值
无形资产市场价值
全部收益*
股权市场价值债权市场价值
无形资产的市场价值=全部经营性资产的市场价值–经营性流动资产（营运资金）的市场价值–经营性固定资产的市场价值
具体的估算步骤包括以下几步：
1.对比公司的选取
我们选用在国内半导体行业中的上市公司作为对比公司，通过分析该行业中代表性公司的经营情况来确定委估技术对产品的贡献率、经营风险和折现率等因素。
在本次评估中对比公司的选择标准如下：
对比公司近年为盈利公司；
对比公司只发行人民币A股；
对比公司的主营业务为半导体制造销售企业；
对比公司截止评估基准日上市时间至少为三年。
根据上述原则，我们选取了以下上市公司作为对比公司：
(1)对比公司一：华微电子
|||||
|-|-|-|-|
|公司名称：|吉林华微电子股份有限公司|所属行业：|电子元器件制造业|
|证券代码：|600360|证券简称：|华微电子|
|成立日期：|1999-10-21|注册资本：|73,808.00万元|
|上市日期：|2001-03-16|注册地址：|吉林省吉林市高新区深圳街99号|

公司简介：公司为国内功率半导体行业的龙头企业。公司主要从事功率半导体器件的设计、芯片加工、封装及销售业务，产品主要服务于家电、绿色照明、计算机及通讯、汽车电子四大领域。公司具备自主研发能力，拥有一整套具有自主知识产权的高反压大功率晶体管的专用生产技术，其中大屏幕彩电用高反压大功率晶体管的生产技术列入国家―九五‖重点科技成果推广计划。公司产品除销往国内八十余个城市和地区外，部分产品还远销韩国、印度、美国、台湾、香港等十几个国家和地区。通过与
荷兰皇家飞利浦、美国 FAIRCHILD公司的合资、合作，公司现已成为中国最大的半
导体分立器件制造基地之一。
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 56页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明经营范围：半导体分立器件、集成电路、电力电子产品、汽车电子产品、自动化仪表、电子元件、应用软件的设计、开发、制造与销售；经营本公司自产产品及相关技术的出口业务，经营本公司生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进出口业务，经营本公司的进料加工和―三来一补‖业务；氢气、氧气、氮气、压缩空气的制造与销售。
主营产品名称：华微半导体放电管芯片、华微二极管、华微功率晶体管、华微集成电路芯片、华微小型服务器。
公司近三年主营业务收入占全部业务收入的比重数据如下：
||||||
|-|-|-|-|-|
|报告期||2013年报|2012年报|2011年报|
||盈利能力||||
|净资产收益率年化(%)||2.44|2.59|6.33|
|总资产报酬率年化(%)||2.56|2.87|5.39|
|总资产净利率年化(%)||1.12|1.08|3.23|
|销售净利率(%)||2.95|3.25|9.37|
|销售毛利率(%)||21.42|22.66|29.31|
||主营收入构成||||
|营业收入-工业(万元)||120,803.30|101,550.60|105,921.50|
|毛利率-工业(%)||20.67|21.54|28.80|
|收入构成-工业(%)||96.81|96.25|96.45|

数据来源：Wind资讯
(2)对比公司二：苏州固锝
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|公司名称：|苏州固锝电子股份有限公司|所属行业：|电子元器件制造业|
|证券代码：|002079|证券简称：|苏州固锝|
|成立日期：|1990-11-12|注册资本：|72,797.15万元|
|上市日期：|2006-11-16|注册地址：|江苏省苏州市通安开发区通锡路31号|

公司简介：公司是全球最大的二极管生产商之一，每月产量可达 2.5亿只，占世界产量的8%-9%，公司产品全部出口，远销 43个海外国家和地区，现拥有3000多个国际客户。公司已成为中国整流器行业中首家获得ISO-9002国际认证的企业，其中， GPP园晶粒在十一个国家获得了专利。公司与半导体行业中的国际大公司均保持合作关系，从订单接收、生产安排，再到履行交货，公司所提供的一切服务都是由电脑控制的，使产品品质及准时交货得到了有效的保证，所有订单均可在4周内履行交货。
经营范围：设计、制造和销售各类半导体芯片、各类集成电路、二极管、三极管；
生产加工汽车整流器、汽车电器部件、大电流硅整流桥堆及高压硅堆等相关产品；电
镀加工电子元件以及半导体器件相关技术的开发、转让和服务。
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 57页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明主营产品名称：固锝电子玻璃钝化超快速整流二极管、固锝电子玻璃钝化高效整流二极管、固锝电子玻璃钝化快速恢复整流二极管、固锝电子玻璃钝化整流二极管、固锝电子超高速整流二极管、固锝电子超快速恢复整流二极管、固锝电子大电流硅整流桥堆、固锝电子高速开关二极管、固锝电子高速整流二极管、固锝电子高效整流二极管、固锝电子快速恢复整流二极管、固锝电子齐纳稳压管、固锝电子通用塑封整流二极管、固锝电子肖特基二极管、固锝电子肖特基整流二极管、固锝电子一般整流二极管。
公司近三年主营业务收入占全部业务收入的比重数据如下：
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|-|-|-|-|-|
|报告期||2013年报|2012年报|2011年报|
||盈利能力||||
|净资产收益率年化(%)||3.46|1.69|7.82|
|总资产报酬率年化(%)||1.65|0.21|6.64|
|总资产净利率年化(%)||2.71|1.18|5.84|
|销售净利率(%)||4.85|2.17|8.27|
|销售毛利率(%)||15.87|11.66|15.33|
||主营收入构成||||
|营业收入-电子元件器制造(万元)||81,906.44|80,889.31|83,550.59|
|毛利率-电子元件器制造(%)||15.87|11.66|15.33|
|收入构成-电子元件器制造(%)||1.00|1.00|1.00|

数据来源：Wind资讯
(3)对比公司三：风华高科
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|公司名称：|广东风华高新科技股份有限公司|所属行业：|电子元器件制造业|
|证券代码：|000636|证券简称：|风华高科|
|成立日期：|1994-03-23|注册资本：|67,096.63万元|
|上市日期：|1996-11-29|注册地址：|广东省肇庆市风华路18号风华电子工业城|

公司简介：公司现为我国最大的新型元器件、电子元器件制造装备及电子基础材料的科研、生产和出口基地，是全球八大片式元器件制造商之一、中国电子百强企业。
被认定为国家级技术中心、国家高技术产业化示范工程单位、国家火炬计划重点高新技术企业、国家―863‖计划成果产业化基地。自 1985年进入电子元器件行业以来，实现了跨越式的发展，现已成为国内最大的新型元器件及电子信息基础产品科研、生产和出口基地，拥有自主知识产权及核心技术的国际知名新型电子元器件行业大公司，
具有完整与成熟的产品链，具备为通讯类，消费类，计算机类，汽车电子等电子整机
整合配套供货的大规模生产能力。
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 58页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明经营范围：研究、开发、生产、销售各类型高科技新型电子元器件、集成电路、电子材料、电子专用设备仪器及计算机网络设备，高新技术转让、咨询服务。经营本企业自产机电产品、成套设备及相关技术的出口和生产、科研所需原辅材料、机械设备、仪器仪表、备品备件、零配件及技术的进口(按粤外经贸字[1999]381号文经营)；
经营国内贸易(法律、行政法规、国务院决定禁止的，不得经营；法律、行政法规、国务院决定未规定许可的，自主选择经营项目开展经营活动)；房地产开发、经营。
主营产品名称：风华电解电容器、风华二极管、风华片式变压器、风华片式电感器、风华片式电阻器、风华片式多层陶瓷电容器、风华软磁铁氧体磁芯、风华三极管、风华陶瓷电容器、风华引线独石电容。
公司近三年主营业务收入占全部业务收入的比重数据如下：
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|-|-|-|-|-|
|报告期||2013年报|2012年报|2011年报|
||盈利能力||||
|净资产收益率年化(%)||3.98|3.33|7.12|
|总资产报酬率年化(%)||3.26|2.84|6.12|
|总资产净利率年化(%)||2.49|2.13|5.00|
|销售净利率(%)||3.98|3.37|7.93|
|销售毛利率(%)||15.81|15.50|20.71|
||主营收入构成||||
|营业收入-电子元器件制造业(万元)||156,816.11|148,782.37|166,862.88|
|毛利率-电子元器件制造业(%)||21.45|20.48|25.16|
|收入构成-电子元器件制造业(%)||0.70|71.37|80.14|
|收入构成-电子元件器制造(%)||1.00|1.00|1.00|

数据来源：Wind资讯
(4)对比公司四：同方国芯
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|公司名称：|同方国芯电子股份有限公司|所属行业：|电子元器件制造业同方国芯30,340.90万元河北省唐山市玉田县无终西街3129号|
|证券代码：|002049|证券简称：||
|成立日期：|1991-09-20|注册资本：||
|上市日期：|2005-06-06|注册地址：||

公司简介：公司是中国石英晶体元器件行业第一家上市公司，专业从事研发、生产、销售石英晶体频率器件及石英晶体光学器件，公司立足自主研发、自主创新，产品技术拥有自主知识产权。由晶源电子打造的―JYEG‖品牌，已经成为行业知名品牌。
晶源电子的石英晶体元器件产品已形成高稳定度石英振荡器、小型化的 SMD石英谐
振器、振荡器等12大系列、几千个规格型号，产品技术水平达到国际同类产品水平。
公司主要经济指标居全国同行业首位，连续多年进入全国电子元件百强企业行列，是
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 59页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明科技部―技术创新示范企业‖，国家科技部和商务部；―科技兴贸百家重点出口企业‖。
经营范围：集成电路设计、开发、销售与技术服务；高亮度发光二极管(LED)衬底材料开发、生产、销售；生产和销售压电石英晶体器件、经营本企业自产产品及技术的出口；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进出口业务(国家限定公司经营和禁止进出口的商品除外)；经营进料加工和―三来一补‖业务。
主营产品名称：晶源电子 49S晶体谐振器、晶源电子49U晶体谐振器、晶源电子SMD晶体谐振器、晶源电子 UM晶体谐振器、晶源电子电容器、晶源电子恒温振荡器、晶源电子时钟振荡器、晶源电子温度补偿振荡器、晶源电子小公差 49U晶体谐振器、晶源电子压控温补振荡器、晶源电子压控振荡器。
公司近三年主营业务收入占全部业务收入的比重数据如下：
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|-|-|-|-|-|
|报告期||2013年报|2012年报|2011年报|
||盈利能力||||
|净资产收益率年化(%)||12.57|11.61|6.96|
|总资产报酬率年化(%)||9.48|8.73|7.15|
|总资产净利率年化(%)||9.43|8.77|6.15|
|销售净利率(%)||29.74|24.32|11.05|
|销售毛利率(%)||34.12|28.37|21.86|
||主营收入构成||||
|营业收入-集成电路(万元)||69,130.40|33,231.39|28,456.89|
|毛利率-集成电路(%)||39.96|37.56|21.44|
|收入构成-集成电路(%)||75.14|56.85|98.91|

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2.对比公司中相关无形资产技术贡献率的估算
由于我们选择了相关对比公司，这些对比公司都是上市公司，因此可以比较容易估算其资本结构。根据上述四家对比公司2008~2013年度的财务报告，我们可以得出对比公司的资本结构如下，然后参考这些上市公司的资本结构，估算专利及技术的贡献率。
对比公司资本结构计算如下表：
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 60页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明
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|序号||1|2|3|4|6|7|
|对比对象||华微电子|苏州固锝|风华高科|同方国芯|平均值|五年平均值|
|股票代码||600360.SH|002079.SZ|000636.SZ|002049.SZ|||
|营运资金比重%|2009-12-31|16.69%|7.13%|11.69%|9.99%|11.37%|14.67%|
||2010-12-31|15.08%|3.52%|10.05%|5.01%|8.41%||
||2011-12-31|28.60%|17.59%|14.85%|7.40%|17.11%||
||2012-12-31|21.06%|22.86%|15.60%|16.97%|19.12%||
||2013-12-31|24.95%|16.39%|19.30%|8.74%|17.35%||
|有形非流动资产比重%|2009-12-31|24.47%|12.28%|20.31%|17.92%|18.74%|19.86%|
||2010-12-31|20.14%|8.64%|15.91%|7.71%|13.10%||
||2011-12-31|42.46%|11.07%|33.87%|11.29%|24.67%||
||2012-12-31|35.52%|15.30%|33.67%|5.10%|22.40%||
||2013-12-31|33.03%|11.58%|33.13%|3.89%|20.41%||
|无形非流动资产比重 %|2009-12-31|58.84%|80.59%|68.00%|72.09%|69.88%|65.46%|
||2010-12-31|64.78%|87.84%|74.05%|87.29%|78.49%||
||2011-12-31|28.94%|71.34%|51.28%|81.31%|58.22%||
||2012-12-31|43.42%|61.85%|50.72%|77.93%|58.48%||
||2013-12-31|42.02%|72.03%|47.56%|87.36%|62.24%||

我们进一步分析了上述对比公司的主营业务收入、利润和现金流水平，可以认为公司的现金流是由公司所有资本共同创造的，因此无形资产创造的现金流应该是无形资产在资本结构中所占比率与主营业务现金流的乘积。另一方面，我们发现上述无形资产实际上是组合无形资产，除专利及技术以外，还包括其他无形资产，由于高技术、高质量标准是决定产品质量和品牌价值的重要因素。技术对产品价值的贡献相对较大，技术的先进性与成熟性在很大程度上决定了企业的竞争力。所以，在上述组合无形资产中，技术是占据较大份额的。通过对半导体行业无形资产构成分析，本次评估考虑技术类权益占组合无形资产的比例为60%，由此得出对比公司专利及技术权益对主营业务收入的贡献率。详见下表：
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 61页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明
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|序号|对比公司名称|股票代码|年份|无形非流动资产在资本结构中所占比例|无形非流动资产中确指无形资产所占比重|确指无形资产在资本结构中所占比重|相应年份的业务税息折旧/摊销前利润EBITDA|确指无形资产对主营业务现金流的贡献|相应年份的主营业务收入|确指无形资产提成率|
|A|B|C|D|E|F|G=E*F|H|I=G*H|J|K=I/J|
|1|华微电子|600360.SH|2009-12-31|58.84%|60%|35.31%|10,429.3|3,682.2|108,046.6|3.41%|
||||2010-12-31|64.78%|60%|38.87%|26,838.5|10,431.4|114,796.4|9.09%|
||||2011-12-31|28.94%|60%|17.36%|25,048.8|4,349.2|109,811.6|3.96%|
||||2012-12-31|43.42%|60%|26.05%|19,801.2|5,158.5|105,506.7|4.89%|
||||2013-12-31|42.02%|60%|25.21%|21,050.1|5,307.0|124,786.6|4.25%|
|2|苏州固锝|002079.SZ|2009-12-31|80.59%|60%|48.35%|7,226.4|3,494.3|55,506.3|6.30%|
||||2010-12-31|87.84%|60%|52.71%|11,728.1|6,181.3|81,861.5|7.55%|
||||2011-12-31|71.34%|60%|42.80%|8,852.8|3,789.3|83,550.6|4.54%|
||||2012-12-31|61.85%|60%|37.11%|4,060.1|1,506.6|80,890.0|1.86%|
||||2013-12-31|72.03%|60%|43.22%|10,774.6|4,656.6|81,906.4|5.69%|
|3|风华高科|000636.SZ|2009-12-31|68.00%|60%|40.80%|28,893.3|11,789.0|166,838.9|7.07%|
||||2010-12-31|74.05%|60%|44.43%|40,094.3|17,813.1|203,394.3|8.76%|
||||2011-12-31|51.28%|60%|30.77%|26,400.4|8,122.4|208,189.4|3.90%|
||||2012-12-31|50.72%|60%|30.43%|16,487.2|5,017.8|208,456.8|2.41%|
||||2013-12-31|47.56%|60%|28.54%|16,382.0|4,675.2|223,070.1|2.10%|
|4|同方国芯|002049.SZ|2009-12-31|72.09%|60%|43.26%|7,353.6|3,180.8|28,890.7|11.01%|
||||2010-12-31|87.29%|60%|52.37%|8,475.8|4,438.9|34,869.4|12.73%|
||||2011-12-31|81.31%|60%|48.78%|6,602.3|3,220.9|28,768.6|11.20%|
||||2012-12-31|77.93%|60%|46.76%|15,899.5|7,434.7|58,456.3|12.72%|
||||2013-12-31|87.36%|60%|52.42%|27,062.7|14,185.5|91,998.8|15.42%|

我们采用对比公司的近五年来的财务数据来综合确定技术贡献率平均值。
3.被评估无形资产许可费率（提成率）的确定
由于对比公司中相关的无形资产与被评估的目标无形资产具有―可比性‖，因此我们可以以对比公司相关无形资产通过计算得到的许可费率的平均值作为一个基础，估算被评估无形资产的的许可费率。
由于我们评估的技术应该被理解为评估基准日的技术状态，因此随着时间的推移，上述技术会不断的得到改进和完善，表现为产品制造技术中不断会有新的技术改进或增加，使得截止评估基准日时的技术所占的比重呈下降趋势。另一方面技术也会逐渐进入衰退期。上述两种因素综合表现在评估基准日的产品技术在全部制造技术贡献率上，也就是技术贡献率或提成率逐渐降低，因此我们根据这一情况，考虑技术在寿命期内逐渐下降。
另外，通过分析，我们可以发现，技术提成率的高低应该与技术产品的销售利润率的大小有关，高利润率的技术产品，体现出的技术贡献就大，技术所占比率就高，反之，则低。本次评估我们采用毛利率调整的方式对无形资产在经济寿命期内的不同时期贡献率不一样的情况予以调正，具体调正的公式如下：
目标无形资产产品毛利率
被评估无形资产贡献率对比公司贡献率
对比公司无形资产产品毛利率
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 62页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明我们通过分析对比公司前5年的销售利润率数据得出如下结果：
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|-|-|-|-|-|-|-|
|对比公司|项 目|2009-12-31|2010-12-31|2011-12-31|2012-12-31|2013-12-31|
|华微电子|提成率|3.41%|9.09%|3.96%|4.89%|4.25%|
||销售毛利率|20.34%|30.56%|29.31%|22.66%|21.42%|
|苏州固锝|提成率|6.30%|7.55%|4.54%|1.86%|5.69%|
||销售毛利率|17.01%|17.92%|15.33%|11.66%|15.87%|
|风华高科|提成率|7.07%|8.76%|3.90%|2.41%|2.10%|
||销售毛利率|18.68%|24.42%|20.71%|15.50%|15.81%|
|同方国芯|提成率|11.01%|12.73%|11.20%|12.72%|15.42%|
||销售毛利率|23.63%|25.72%|21.86%|28.37%|34.12%|
|对比公司平均值|提成率|6.94%|9.53%|5.90%|5.47%|6.86%|
||销售毛利率|19.92%|24.66%|21.80%|19.55%|21.81%|

长兴电子五年来的收入情况如下表所示：
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|产品收入(万元）产品成本（万元）毛利率|2009|2010|2011|2012|2013||
||2391.42|4549.73|3450.97|3347.61|4630.55|平均值|
||1556.19|2972.37|1935.79|2195.71|3463.38||
||34.93%|34.67%|43.91%|34.41%|25.21%|25.21%|

长兴电子2012年6月被东光微电收购，收购前长兴电子财务报表进行了审计，审计后未调账，因此采用2013年对比公司的提成率和销售毛利率作为可比数据，即技术无形资产提成率6.86%，对应的销售利润率为21.81%，利用长兴电子 2013年的销售利润率25.21%进行调整。
根据上述销售利润率调整后，我们可以分析得出委估无形资产的基础贡献率如下：
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|被评估技术名称|对比公司平均销售利润率|被评估技术产品平均销售利润率|销售利润率差异|对比公司技术提成率平均值|产品技术提成率|
|||A|B|C=B/A|D|F=D*C|
|1|长兴电子专有技术无形资产|21.81%|25.21%|1.16|6.86%|7.93%|

根据上述步骤估算的许可费率实际是一个逐年递减的许可费序列，不是一个固定的许可费率。考虑半导体电子产品技术发展较快，专利技术对企业的贡献衰减较快，
未来采用1:0.75:0.65:0.6:0.5的比例递减。
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 63页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明根据目前惯例，一般都是采用一个在无形资产寿命期内固定的许可费率，为此，我们需要将上述许可费序列转换为一个等效的固定许可费率，具体转换的方式如下：设：被评估无形资产产品每年实现收入Salei(i=1,2,3,….,n)，估算的许可费率Royaltyi(i=1,2,3,…,n)，折现率为R，固定许可费率为ROYALY，则ROYALTY应该满足以下等式：
n Sale ROYALTY n Sale Royalty
 i 
 i i
(1
R)i (1
R)i
i1 i1
n Sale Royalty
 i i
(1
R)i
ROYALTY=i1
n Sale
 i
(1
R)i
i1
通过上式计算得到固定许可费率ROYALTY=4.68%。
(二)许可费率的市场法估算
许可费率的市场法估算就是在市场上寻找与被评估无形资产具有可比性的无形资产许可费成交案例，通过相关案例中无形资产许可费率的数据，分析确定被评估无形资产的许可费率。
由于本次评估实际是评估被评估无形资产在国内市场上成交的市场价值，因此选择的无形资产成交案例应该首先选择国内市场上的成交案例，但是由于国内市场发展上不完善，这方面的交易案例数据很难找到，因此本次评估我们是在国际市场上选择相关交易案例。
我们选择的无形资产许可费案例数据是美国 ktMINE的无形资产许可费数据库，该数据库目前收集了超过13,000多个无形资产的许可费交易案例，是目前国际上最为全面的无形资产许可费专业数据库之一。根据ktMINE数据库的分类标准及搜素方式，我们选择的搜索标准为：
（1）协议类型（Agreementtype）：生产、制造类无形资产（Manufacturing/Process Intangible）、联合开发（JointDevelopment）、交叉许可（CrossLicense）
（2）对价方式（Remuneration）：以销售收入百分比计算的许可费率（Licence based on Gross Sales, NetSales）
（3）无形资产许可类型（Exclusivity）：独家许可或多地区独家许可（Exclusive,Multi-exclusive）
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 64页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明（4）协议执行日期（Executiondate）：从2007年1月1日到2013年12月31日（ from 01/01/2007to31/12/2013）
（5）标准产业分类代码：276（Semiconductors）
根据上述搜索标准，进一步筛选后得到最终可比案例如下：
无形资产协议许可案例表
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|协议代码|许可方|被许可方|生效日期|许可费率(%)|许可费率基础|
|1|32675|UNIVERSITY OFCHICAGO|BLACKBOXSEMICONDUCTORINCORPORATED|2010-11-30|3|Net Sales|
|2|32591|RAMBUSINCORPORATED|NVIDIACORPORATION|2010-8-12|1.5|Net Sales|
|3|27941|VISHAYMEASUREMENTSGROUPINCORPORATED|VISHAY S A|2010-7-6|5|Selling Price|
||平均值||||3.17||

（三）许可费率的―三分‖/―四分‖法估算
所谓―三分‖分成法和―四分‖分成法是无形资产评估比较古老的但相对比较简单的一种许可费率经验数据估算方法，该方法在上世纪 80-90年代之前，是无形资产评估许可费率估算的最重要的方法。该方法的核心是认为技术产品的利润是资金、劳动力和技术三项因素共同创造的，技术所创造的利润应该占全部利润的33%；之后，由于企业管理科学的出现，又将上述―三分‖方法进行了改进，增加管理要素，即技术产品的利润是资金、劳动力、技术和管理四项因素共同创造的，技术所创造的利润应该占全部利润的25%。
对于―三分‖/―四分‖方法首先需要明确，该分成比例应该是利润分成，需要将其转换为现金流口径的针对销售收入的许可费率（提成率），具体转换方式推导如下：设：净利润分成率为λ；被评估无形资产拟实施企业的无形资产产品（行业）平均销售净利润率为δ；被评估无形资产拟实施企业（行业）净利润与 EBITDA的比率为γ。
则：现金流口径的提成率为：

税前提成率

根据上述公式，我们可以推算出―三分‖和―四分‖分成率转换为现金流口径的提成
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 65页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明率分别为：
―三分法‖对应的许可费率为5.50%；
―四分法‖对应的许可费率为4.17%。
由于―四分法‖是在―三分法‖基础上的进一步演化，因此―四分法‖要比―三分法‖更合理些。
（四）许可费率的最终分析确定
本次评估，我们共采用三种方法估算许可费率，估算结果分别为：
||||
|-|-|-|
|序号|方法|许可费率|
|1|对比公司法|4.68%|
|2|市场法|3.17%|
|3|―四分‖法|4.17%|

许可费率的对比公司法、市场法和―四分‖法各自都有自己的优点，也存在不足，三种方法的对比分析如下：
三种方法估算的许可费率对比分析
||||
|-|-|-|
|方法名称|优点|缺点|
|对比公司法|可以直接反映国内市场情况，不但适合传统行业无形资产评估，也适合高新行业的无形资产评估。|不是直接市场上无形资产成交的数据，而是通过上市公司市值反算的无形资产数据；估算过程中存在近似处理，过程有瑕疵。|
|市场法|直接反映市场数据，可靠性较高，不但适合传统行业无形资产评估，也适合高新行业的无形资产评估。|由于案例是国际市场数据，不能直接反映国内市场价值。|
|“三分”/“四分”法|估算简单，容易理解。|比较适合传统行业内无形资产的评估，对于高新技术企业则不适用；另外，该方法估算的无形资产应该是企业整体（全部）的无形资产组合，不是单项无形资产。|

考虑到―四分法‖评估的无形资产内涵应该是企业全部的无形资产，包括技术以及其他的无形资产，但是本次评估我们仅评估技术无形资产，因此我们认为―四分‖法不适
合本次评估评估。
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 66页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明考虑到对比公司法是采用国内数据，更能符合国内市场的情况，因此最终我们采用对比公司法的结论作为我们最终的评估结论。
三十、无形资产对现金流的贡献
通过上述专利及技术权提成率的估算和对产品销售收入的预测，可以得出专利及技术权的贡献=∑（产品年销售收入净值×提成率）。
具体详见《无形资产组合评估计算表》。
三十一、折现率的估算
折现率，又称期望投资回报率，是基于收益法确定评估价值的重要参数。本次评估的折现率我们采用对比公司的无形资产投资回报率作为无形资产评估的折现率。
（一）加权资金成本的确定
WACC（Weighted Average Cost ofCapital）代表期望的总投资回报率。它是期望的股权回报率和所得税调整后的债权回报率的加权平均值。
计算总投资回报率时，第一步需要计算，截至评估基准日，股权资金回报率和利用公开的市场数据计算债权资金回报率。第二步，计算加权平均股权回报率和债权回报率。
1、对比公司股权回报率的确定
为了确定股权回报率，我们利用资本定价模型（Capital Asset Pricing Model or―CAPM‖）。CAPM是通常估算投资者收益要求并进而求取公司股权收益率的方法。它可以用下列公式表述：
R＝R＋β×ERP＋R
e f s
其中：R为股权回报率；R为无风险回报率；β为风险系数；ERP为市场风险超 e f
额回报率；R为公司特有风险超额回报率
s
（1）确定无风险收益率
国债收益率通常被认为是无风险的，因为持有该债权到期不能兑付的风险很小，可以忽略不计。
我们在沪、深两市选择从评估基准日到国债到期日剩余期限在5—10年期的国债，并计算其到期收益率，取所有国债到期收益率的平均值作为本次评估无风险收益率。
我们以上述国债到期收益率的平均值3.88%作为本次评估的无风险收益率。
（2）确定股权风险收益率
股权风险收益率是投资者投资股票市场所期望的超过无风险收益率的部分。正确
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 67页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明地确定风险收益率一直是许多股票分析师和资产评估师的研究课题。例如：在美国， Ibbotson Associates的研究发现从 1926年到1997年，股权投资年平均年复利回报率为11.0%，超过长期国债收益率（无风险收益率）约5.8%。这个超额收益率就被认为是股权投资风险超额收益率ERP（Equity RiskPremium）。
借鉴美国相关部门估算 ERP的思路，我们对中国股票市场相关数据进行了研究，我们按如下方式计算中国股市的股权风险收益率ERP：
确定衡量股市整体变化的指数：估算股票市场的投资回报率首先需要确定一个衡量股市波动变化的指数。目前国内沪、深两市有许多指数，但是我们选用的指数应该是能最好反映市场主流股票变化的指数，参照美国相关机构估算美国 ERP时选用标准普尔500（S&P500）指数的经验，我们在估算中国市场 ERP时选用了沪深300指数。
沪深300指数是2005年4月8日沪深交易所联合发布的第一只跨市场指数，该指数由沪深A股中规模大、流动性好、最具代表性的300只股票组成，以综合反映沪深A股市场整体表现。沪深 300指数为成份指数，以指数成份股自由流通股本分级靠档后的调整股本作为权重，因此选择该指数成份股可以更真实反映市场中投资收益的情况。
收益率计算年期的选择：所谓收益率计算年期就是考虑到股票价格是随机波动的，存在不确定性，因此为了合理稀释由于股票非系统波动所产生的扰动，我们需要估算一定长度年限股票投资的平均收益率，以最大程度地降低股票非系统波动所可能产生的差异。考虑到中国股市股票波动的特性，我们选择 10年为间隔期为计算 ERP的计算年期，也就是说每只成份股的投资回报率都是需要计算其十年的平均值投资回报率作为其未来可能的期望投资回报率。另一方面，我们知道中国股市起始于上世纪 90年代初期，但最初几年发展极不规范，直到 1997年之后才逐渐走上正规，考虑到上述情况，我们在测算中国股市 ERP时，计算的最早滚动时间起始于 1997年，我们具体采用―向前滚动‖的方法分别计算了2003、2004、2005、…2011和2012年的ERP，也就是2003年ERP的计算采用的年期为1997年到2003年数据（此时年限不足10年），该年度ERP的含义是如果在1997年购买指数成份股股票持有到2003年后每年平均超额收益率；2004年的 ERP计算采用的年限为 1997年到 2004年（此时年限也不足 10年），该年度 ERP的含义是如果在 1997年购买指数成份股股票持有到 2004年后每年平均超额收益率；以此类推，例如，当计算 2010年ERP时我们采用的年限为2001年到2010年（10年年期），该年度 ERP的含义是如果在2001年购买指数成份股股票持有到2010年后每年平均超额收益率。
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 68页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明指数成份股的确定：沪深300指数的成份股每年是发生变化的，因此我们在估算时采用每年年底时沪深300指数的成份股，即当计算2011年ERP时采用2011年底沪深300指数的成份股；计算2010年ERP时采用沪深300指数2010年底的成份股。
对于2003~2004年沪深300指数没有推出之前，我们采用―外推‖的方式，即采用 2005年年底沪深300指数的成份股外推到上述年份，既2003~2004年的成份股与2005年末保持不变。
数据的采集：本次 ERP测算我们借助 Wind资讯的数据系统提供所选择的各成份股每年年末的交易收盘价。由于成份股收益中应该包括每年分红、派息等产生的收益，因此我们需要考虑所谓分红、派息等产生的收益，为此我们选用的年末收盘价是 Wind数据中的年末―复权‖价。例如在计算2011年ERP时选用数据是从2002-12-31起至 2011-12-31止的以 1997年 12月 31日为基准的年末复权价，上述价格中已经有效的将每年由于分红、派息等产生的收益反映在价格中。
年收益率的计算采用算术平均值和几何平均值两种计算方法：
算术平均值计算方法：
设：每年收益率为Ri，则：
R＝(P－P )/P(i=1,2,3,……,N)
i i i-1 i
式中：Ri为第i年收益率，Pi为第i年年末交易收盘价(复权)
设第1年到第n年的收益平均值为An，则：
n
A
R
/N
n i
i1
式中：An为第1年到第n年收益率的算术平均值，n=1,2,3,……,9，N是计算每年 ERP时的有效年限。
几何平均值计算方法：
设第1年到第i年的几何平均值为Ci，则：
(i1)
C P /P1
i i 1 (i=2,3,……,N)
式中：Pi为第i年年末交易收盘价(后复权)
无风险收益率 Rfi的估算：为了估算每年的ERP，需要估算计算期每年的无风险收益率Rfi，本次测算我们采用国债的到期收益率（Yield to MaturateRate）作为无风险收益率。我们首先选择每年年末距到期日剩余年限超过 5年的国债，然后根据国债每年年末距到期日的剩余年限的长短将国债分为两部分，分别为每年年末距国债到期
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 69页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明日剩余年限超过 5年但少于 10年的国债和每年年末距国债到期日剩余年限超过 10年的国债，最后分别计算上述两类国债到期收益率的平均值作为每年年末的距到期剩余年限超过10年无风险收益率Rf和距到期剩余年限超过5年但小于10年的Rf。
估算结论：
将每年沪深300指数成份股收益算术平均值或几何平均值计算出来后，需要将300个股票收益率计算平均值作为本年算术或几何平均值的计算 ERP结论，这个平均值我们采用加权平均的方式，权重则选择每个成份股在沪深 300指数计算中的权重；每年 ERP的估算分别采用如下方式：
算术平均值法：
ERPi=Ai－Rfi(i=1,2,……,N)
几何平均值法：
ERPi=Ci－Rfi(i=1,2,……,N)
通过估算2004-2013年每年的市场风险超额收益率ERPi，结果如下：
2013年市场超额收益率ERP估算表
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|年分|Rm算术平均值|Rm几何平均值|无风险收益率Rf(距到期剩余年限超过10年）|ERP=Rm算术平均值-Rf|ERP=Rm几何平均值-Rf||
|1|2004|7.49%|1.95%|4.98%|2.51%|-3.03%||
|2|2005|7.74%|3.25%|3.56%|4.18%|-0.31%||
|3|2006|36.68%|22.54%|3.55%|33.13%|18.99%||
|4|2007|55.92%|37.39%|4.30%|51.62%|33.09%||
|5|2008|27.76%|0.57%|3.80%|23.96%|-3.23%||
|6|2009|45.41%|16.89%|4.09%|41.32%|12.80%||
|7|2010|41.43%|15.10%|4.25%|37.18%|10.85%||
|8|2011|25.44%|0.12%|3.98%|21.46%|-3.86%||
|9|2012|25.40%|1.60%|4.15%|21.25%|-2.55%||
|10|2013|24.69%|4.26%|4.32%|20.37%|-0.06%||
|11|平均值|30.36%|11.05%|4.10%|25.70%|||
||||||||6.27%|

||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|年分|Rm算术平均值|Rm几何平均值|无风险收益率Rf(距到期剩余年限超过5年但小于10年）|ERP=Rm算术平均值-Rf|ERP=Rm几何平均值-Rf|

北京中同华资产评估有限公司 附件五第 70页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||2004|7.49%|1.95%|4.64%|2.85%|||
|2|2005|7.74%|3.25%|2.94%|4.80%|0.31%||
|3|2006|36.68%|22.54%|2.93%|33.75%|19.61%||
|4|2007|55.92%|37.39%|3.85%|52.07%|33.54%||
|5|2008|27.76%|0.57%|3.13%|24.63%|-2.56%||
|6|2009|45.41%|16.89%|3.54%|41.87%|13.35%||
|7|2010|41.43%|15.10%|3.83%|37.60%|11.27%||
|8|2011|25.44%|0.12%|3.41%|22.03%|-3.29%||
|9|2012|25.40%|1.60%|3.50%|21.90%|-1.90%||
|10|2013|24.69%|4.26%|3.88%|20.81%|0.38%||
|11|平均值|30.36%|11.05%|3.57%|26.23%|||
||||||||6.80%|

由于几何平均值可以更好表述收益率的增长情况，因此我们认为采用几何平均值计算得到ERP更切合实际，由于本次评估被评估无形资产的经济寿命期在10年以内，因此我们认为选择ERP=6.80%作为目前国内市场股权超额收益率 ERP未来期望值比较合理。
（3）确定对比公司相对于股票市场风险系数β(Leveredβ)
β被认为是衡量公司相对风险的指标。投资股市中一个公司，如果其β值为1.1则意味着其股票风险比整个股市平均风险高10%；相反，如果公司β为0.9，则表示其股票风险比股市平均低10%。因为投资者期望高风险应得到高回报，β值对投资者衡量投资某种股票的相对风险非常有帮助。
目前中国国内 Wind资讯公司是一家从事于β的研究并给出计算β值的计算公式的公司。本次评估我们是选取该公司公布的β计算器计算对比公司的β值，股票市场指数选择的是沪深 300指数，选择沪深 300指数主要是考虑该指数是国内沪深两市第一个跨市场指数，并且组成该指数的成份股是各行业内股票交易活跃的领头股票。选择该指数最重要的一个原因是我们在估算国内股票市场ERP时采用的是沪深300指数的成份股，因此在估算β值时需要与ERP相匹配，因此应该选择沪深300指数。
采用上述方式估算的β值是含有对比公司自身资本结构的β值。
（4）估算公司特有风险收益率 Rs
采用资本定价模型一般被认为是估算一个投资组合（Portfolio）的组合投资回报率，资本定价模型不能直接估算单个公司的投资回报率，一般认为单个公司的投资风险要
高于一个投资组合的投资风险，因此，在考虑一个单个公司或股票的投资收益时应该
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 71页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明考虑该公司的针对投资组合所具有的全部特有风险所产生的超额回报率。
目前国际上将公司全部特有风险超额收益率进一步细化为公司规模溢价（SizePremium）RPs和特别风险溢价RPu，即：
Rs= RPs+RPu
其中公司规模溢价RPs为公司规模大小所产生的溢价，主要针对小公司相对大公司而言，由于其规模较小，因此对于投资者而言其投资风险相对较高。
在国际上有许多知名的研究机构发表过有关文章详细地定量阐述了公司资产规模与投资回报率之间的关系。如美国的 Ibbotson Associate在其SBBI每年度研究报告中就有类似的论述。美国研究公司规模超额收益的另一个著名研究是 Grabowski-King研究，下表就是该研究的结论：
国际上在对公司规模溢价 RPs研究最著名的包括 Ibbotson Associate研究、 Grabowski-King研究，另外还有 Fama-French研究，该研究不但包含 RPs也包含了部分RPu的因素。
1）Ibbotson Associate研究：
美国 Ibbotson Associate与Duff& Phelps合作对公司规模溢价 RPs进行了研究，根据Duff& Phelps发布的2011年报告，该研究基于两个思路，其一是研究公司规模、经营风险β系数与投资回报率之间的关系。该研究的结论可以表述如下：
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 72页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明公司投资回报率与股权账面价值关系表
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|分组序号|股权账面价值（百万美元）|样本点数量|Beta数据|投资回报率标准差|投资回报率几何平均值|投资回报率算术平均值|
|1|37,502|38|0.81|16.42%|10.10%|11.35%|
|2|11,465|34|0.85|16.64%|10.37%|11.64%|
|3|7,877|35|0.90|17.85%|12.01%|13.46%|
|4|5,622|33|0.92|17.11%|10.50%|11.82%|
|5|4,184|36|1.01|18.50%|10.92%|12.54%|
|6|3,055|33|1.01|19.33%|10.31%|11.99%|
|7|2,447|38|1.04|18.44%|10.99%|12.61%|
|8|2,016|39|1.08|18.63%|11.05%|12.68%|
|9|1,739|35|1.05|19.44%|12.01%|13.73%|
|10|1,551|36|1.07|19.06%|11.52%|13.17%|
|11|1,368|44|1.07|18.74%|10.96%|12.54%|
|12|1,157|45|1.06|20.61%|12.46%|14.39%|
|13|1,029|42|1.09|20.43%|12.41%|14.31%|
|14|923|49|1.11|20.27%|13.23%|15.03%|
|15|825|44|1.10|20.28%|13.30%|15.13%|
|16|736|46|1.17|20.50%|12.56%|14.47%|
|17|640|49|1.18|21.23%|11.99%|14.06%|
|18|553|59|1.18|20.83%|12.70%|14.65%|
|19|482|45|1.20|21.53%|11.77%|13.91%|
|20|430|56|1.23|22.60%|14.36%|16.64%|
|21|382|61|1.21|21.58%|14.25%|16.33%|
|22|312|84|1.21|24.28%|13.63%|16.13%|
|23|235|112|1.24|25.13%|12.87%|15.56%|
|24|162|142|1.26|26.01%|15.19%|18.14%|
|25|60|394|1.30|31.70%|15.06%|19.04%|

数据来源：Duff& Phelps Risk Premium Report 2011
由上表可以看出，随着公司规模的减小，Beta系数呈增加趋势，同时公司的投资回报率呈增加趋势，该结论表明公司规模与投资风险呈负相关关系。
2）Grabowski-King研究：
该研究更加具体、直接，实际上该研究采用多种方式作为企业规模大小的衡量标
准，包括净资产账面价值、总资产账面价值、销售收入、EBITDA等，估算股票实际
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 73页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明投资回报率与采用CAPM模型估算结论之间差异与公司规模之间的关系。下表数据就是公司以股权账面价值（净资产）衡量的规模与公司投资回报率超过 CAPM模型计算的投资回报率之差的关系数表：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|公司投资回报率超过CAPM的超额收益与股权账面价值关系表||||||
|分组序号|股权账面价值（百万美元）|计算超过无风险收益率的投资回报率平均值|CAPM模型计算的超过无风险收益率的回报率|投资回报率平均值超过CAPM计算值溢价|平滑处理后超过CAPM溢价|
|1|37,502|4.31%|3.11%|1.20%|-0.16%|
|2|11,465|4.60%|3.26%|1.34%|0.91%|
|3|7,877|6.42%|3.45%|2.97%|1.25%|
|4|5,622|4.78%|3.55%|1.23%|1.55%|
|5|4,184|5.50%|3.89%|1.61%|1.82%|
|6|3,055|4.95%|3.88%|1.07%|2.11%|
|7|2,447|5.57%|3.99%|1.58%|2.31%|
|8|2,016|5.64%|4.15%|1.49%|2.48%|
|9|1,739|6.69%|4.05%|2.64%|2.61%|
|10|1,551|6.13%|4.12%|2.01%|2.72%|
|11|1,368|5.50%|4.13%|1.37%|2.83%|
|12|1,157|7.35%|4.08%|3.27%|2.98%|
|13|1,029|7.27%|4.20%|3.07%|3.09%|
|14|923|7.99%|4.25%|3.74%|3.19%|
|15|825|8.09%|4.24%|3.85%|3.29%|
|16|736|7.43%|4.50%|2.93%|3.39%|
|17|640|7.02%|4.55%|2.47%|3.52%|
|18|553|7.61%|4.52%|3.09%|3.65%|
|19|482|6.87%|4.62%|2.25%|3.77%|
|20|430|9.60%|4.71%|4.89%|3.88%|
|21|382|9.29%|4.66%|4.63%|3.98%|
|22|312|9.09%|4.65%|4.44%|4.16%|
|23|235|8.52%|4.74%|3.78%|4.42%|
|24|162|11.10%|4.86%|6.24%|4.76%|
|25|60|12.00%|4.99%|7.01%|5.66%|
|数据来源：Duff & Phelps Risk Premium Report 2011||||||

8.00%
||
|-|
|2 7 4 7 9 8 9 5 0 2 2 5 00 7 8 4 3 6 2 2 4 8 8 3 6|

5 8 1 4 7 3 0 8 6 4 3 2
,7 ,7 ,4 ,2 ,1 ,1 ,1
3
从上表可以看出公司投资回报率超过CAPM计算值的溢价随着资产规模的降低由1.12%逐步增加到7.01%。
3）Fama-French研究：
传统的 CAPM模型实际表明股票的投资回报率与市场超额风险收益一个因素有关，因此称之为单因素模型；Ibbotson Associate研究和Grabowski-King研究在上述结论中增加了一个变量，就是规模超额回报率（SizePremium），也就是说股票投资回报
率不但与市场超额回报率有关还与企业自身的规模大小有关，因此称之为二因素模型。
但是公司的全部特有风险还与其他方面的因素有关，例如，与企业的盈利状态有关，
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 74页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明具体的说就是盈利公司投资风险要低于亏损公司，盈利能力越强，企业的投资风险就应该越低，超额回报率就相对较低。因此在考虑公司特有风险超额回报率时，还应该考虑公司盈利能力指标。
美国芝加哥大学商学院（Graduate School of Business, University ofChicago）的 Eugene F.Fama和马塞诸塞州技术大学的斯罗恩管理学院（Sloan School of Management, Massachusetts Institute ofTechnology）的 Kenneth R. French两位学者联合提出 Fama-French模型，该模型可以表述如下：
Re= Rf+β×ERP+s×SMB+h×HML
式中：Re：股权投资回报率；
Rf：无风险回报率；
ERP：市场超额风险回报率；
SMB：股票市值因素超额回报率，实际是规模超额回报率；
HML：股票市场价值超过账面价值因素超额回报率；
β、s和h分别是上述三个因子的系数
上述模型中的 HML参数实际是反映上市公司市场价值价值与账面价值之比，市场价值超过账面价值部分所产生的超额收益率，对于一般的企业，市场价值超过账面的主要原因就是企业存在的―商誉‖，商誉高，则市场价值就会高于账面价值，但企业上述的高低主要是由企业的盈利能力决定的，因此可以分析认为该模型在理论上表明股权投资回报率除了跟市场因素、规模因素有关外，还与企业盈利能力有关，也就是所谓的三因素模型。
参考 Grabowski-King研究的思路，同时在 Grabowski-King研究的思路的基础上再进一步，我们在考虑公司的资产规模基础上，同时再引进另一个参数--收益能力指标，来研究公司特有风险超额收益 RPs与公司资产规模和收益能力两个指标参数的关系。我们对沪、深两市的1,000多家上市公司2005～2010年的数据进行了分析研究，我们的研究过程主要分为以下几步：
选取样本点
在国内沪、深两市上市公司中共选取 1,051家上市公司作为样本点，借助 Wind资讯的数据系统提供的从1997-12-31起至2011-12-31的复权交易年收盘价格作为基础数据分别采用算术平均值和几何平均值方法分别计算每个选定的样本点从 2005年~2011年的每年收益的平均值：
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 75页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明算术平均值计算方法：
设：每年收益率为Ri，则：
P P
R i i1 (i=1,2,3,….,n)
i
P
i
式中：Ri为第i年收益率
Pi为第i年年末交易收盘价（复权）
设第1年到第n年的收益平均值为A，则：
n
R
i
A=i1
N
几何平均值计算方法：
设第1年到第n年的几何平均值为C，则：
P
C= n
(n1)
P
-1
1
Pn为第n年年末交易收盘价（后复权）。
估算每个样本点的实际平均收益之后，我们采用 CAPM模型，既：
Re= Rf+ Beta (ERP)
样本点公司规模数据和收益能力数据的选择：
对于衡量样本点的资产规模指标我们选择―账面总资产‖，对于衡量收益能力指标我们相应地选择总资产回报率ROA。
数据整理
我们首先将样本点的公司规模超额收益率，也就是采用 2005年到 2011年平均股票收益率 Re与采用资本定价模型估算出来的 CAPM的差额，即,股票 j的公司超额收益率Δj为：
Δ=Re-CAPM（j=1，2，。。。。n）
j j j
我们将公司特有风险超额收益率Δ与选择出来衡量资产规模的总资产账面价值 S和衡量收益能力指标的总资产回报率 ROA组成样本点数据序列。对上述数据序列进行排序和分组，排序、分组的方法如下：
先按公司总资产进行排序，将数据序列按总资产规模从小到大进行升序排序；
再按总资产规模进行分组，分别为以下9组：
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 76页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明
||||
|-|-|-|
|序号|资产规模（亿元）|样本点数量|
|1|0≤S <5|111|
|2|5≤S <10|212|
|3|10≤S <15|101|
|4|15≤S <20|76|
|5|20≤S <30|61|
|6|30≤S <40|76|
|7|40≤S <50|71|
|8|50≤S <100|101|
|9|S≥100|102|

再在上述按总资产划分的分组中，再按收益率指标ROA进行第二次排序，并进行分组，分组情况如下：
|||||
|-|-|-|-|
|序号|总资产规模分组标准（亿元）|总资产收益率分组标准（%）|样本点数量|
|1|0≤S <5|R <0|28|
|2|0≤S <5|0≤R <10|53|
|3|0≤S <5|R≥10|30|
|4|5≤S <10|R <0|22|
|5|5≤S <10|0≤R <10|148|
|6|5≤S <10|R≥10|42|
|7|10≤S <15|R <0|10|
|8|10≤S <15|0≤R <10|74|
|9|10≤S <15|R≥10|17|
|10|15≤S <20|R <0|7|
|11|15≤S <20|0≤R <10|28|
|12|15≤S <20|R≥10|41|
|13|20≤S <30|R <5|27|
|14|20≤S <30|R≥5|34|
|15|30≤S <40|R <5|26|
|16|30≤S <40|R≥5|50|
|17|40≤S <50|R <5|30|
|18|40≤S <50|R≥5|41|
|19|50≤S <100|R <5|32|
|20|50≤S <100|R≥5|69|
|21|S≥100|R <5|19|
|22|S≥100|5≤R <10|51|
|23|S≥100|R≥10|32|

将上述 23个小组中的每组样本的超额收益率、总资产和 ROA的平均值作为
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 77页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明该组样本的超额收益率、总资产和ROA，则可以得到如下数据表格：
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|序号|总资产规模分组标准（亿元）|总资产收益率分组标准（%）|样本点数量|超额收益率Rs|总净资产平均值S（亿元）|总资产平均值（亿元）的自然对数|总资产收益率平均值ROA|
|1|0≤S <5|R <0|28|3.00%|2.96|1.08|-6.41%|
|2|0≤S <5|0≤R <10|53|2.80%|3.64|1.29|5.74%|
|3|0≤S <5|R≥10|30|2.74%|3.39|1.22|17.26%|
|4|5≤S <10|R <0|22|2.45%|7.17|1.97|-57.48%|
|5|5≤S <10|0≤R <10|148|2.41%|7.56|2.02|4.67%|
|6|5≤S <10|R≥10|42|2.28%|7.36|2.00|14.94%|
|7|10≤S <15|R <0|10|2.17%|16.88|2.83|-2.31%|
|8|10≤S <15|0≤R <10|74|2.09%|17.43|2.86|5.54%|
|9|10≤S <15|R≥10|17|2.03%|17.08|2.84|13.75%|
|10|15≤S <20|R <0|7|1.29%|22.35|3.11|-8.94%|
|11|15≤S <20|0≤R <10|28|1.61%|22.51|3.11|3.34%|
|12|15≤S <20|R≥10|41|1.45%|22.24|3.10|8.35%|
|13|20≤S <30|R <5|27|1.22%|27.09|3.30|0.22%|
|14|20≤S <30|R≥5|34|1.12%|27.40|3.31|9.23%|
|15|30≤S <40|R <5|26|0.97%|34.65|3.55|1.38%|
|16|30≤S <40|R≥5|50|0.94%|35.47|3.57|8.94%|
|17|40≤S <50|R <5|30|0.81%|44.34|3.79|1.73%|
|18|40≤S <50|R≥5|41|0.73%|44.84|3.80|10.07%|
|19|50≤S <100|R <5|32|0.59%|69.17|4.24|2.98%|
|20|50≤S <100|R≥5|69|0.35%|70.62|4.26|10.37%|
|21|S≥100|R <5|19|0.19%|379.82|5.94|2.86%|
|22|S≥100|5≤R <10|51|-0.72%|295.01|5.69|7.41%|
|23|S≥100|R≥10|32|-0.66%|506.88|6.23|14.61%|

估算结论
我们按超额收益率RP与总资产的自然对数和总资产报酬率ROA进行二元一次线 s
性回归分析，得到如下结论：
RP=3.73%-0.717%×Ln(S)-0.267%×ROA
(R2
=93.14%)
s
其中： RP :公司规模超额收益率；
s
S:公司总资产账面值（按亿元单位计算）；
ROA：总资产报酬率；
Ln：自然对数。
根据以上结论，我们将被评估企业的总资产账面价值以及按此总资产计算的被评
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 78页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明估企业的总资产报酬率分别规模代入上述回归方程即可计算被评估企业的规模超额收益率RP。
s
本次评估的特有风险收益率，除规模意外的个别风险按0%予以考虑。
（5）计算现行股权收益率；
将恰当的数据代入 CAPM公式中，我们就可以计算出对被评估单位的股权期望回报率。
2．债权回报率的确定
在中国，对债权收益率的一个合理估计是将市场公允短期和长期银行贷款利率结合起来的一个估计。
目前在中国，只有极少数国营大型企业或国家重点工程项目才可以被批准发行公司债券。事实上，中国目前尚未建立起真正意义上的公司债券市场，尽管有一些公司债券是可以交易的。然而，另一方面，官方公布的贷款利率是可以得到的。事实上，现在有效的一年期贷款利率是6%。我们采用该利率作为我们的债权年期望回报率。
3．被评估企业折现率的确定
股权期望回报率和债权回报率可以用加权平均的方法计算总资本加权平均回报率。权重按评估对象实际股权、债权结构比例。总资本加权平均回报率利用以下公式计算：
E D
WACC R  R (1T)
e d
D E DE
其中： WACC为加权平均总资本回报率；E为股权价值；Re为期望股本回报率；
D为付息债权价值；R为债权期望回报率；T为企业所得税率。
d
WACC的计算详见《加权资金成本计算表》。
（二）无形资产折现率的估算
上述计算的WACC可以理解为投资企业全部资产的期望回报率，企业全部资产包括流动资产、固定资产和无形资产组成。WACC可以用下式表述：
WACC（WRWRWR）*(1T)
c c f f i i
其中：Wc:为流动资产（资金）占全部资产比例；
Wf:为固定资产（资金）占全部资产比例；
Wi:为无形资产（资金）占全部资产比例；
Rc:为投资流动资产（资金）期望回报率；
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 79页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明 Rf:为投资固定资产（资金）期望回报率；
Ri:为投资无形资产（资金）期望回报率；
我们知道，投资流动资产所承担的风险相对最小，因而期望回报率应最低。我们取一年内平均银行贷款利率6%为投资流动资产期望回报率。投资固定资产所承担的风险较流动资产高，因而期望回报率比流动资产高。一般投资固定的资产由两部分组成，其一是股权投资者的自由资金，即股权资金，另一部分是借款，即债权投资，按照目前我国投资市场的一般原则，股权资金与债权资金的比例是30：70，及一般的固定资产投资30%来自股权资金，70%来自债权资金。所以，我们在估算股权投资回报率时，债权资金以5年以上长期银行贷款利率6.55%作为固定资产投资的资金的期望回报率，以对比公司股权投资回报率作为股权资金，股权与债权资金比例为30：70，得到加权资金成本作为固定资产的投资回报率。
我们将上式变为：
WACC-WR(1T)WR(1T)
R
c c f f
i
W(1T)
i
计算Ri为投资无形资产的期望回报率。
对于流动资产我们在估算中采用企业营运资金，计算公式如下：
营运资金=流动资产合计–流动负债合计+短期银行借款+其他应付款等+一年内到期的长期负债等。
对于固定资产我们在估算中采用企业固定资产账面净值和长期投资账面净值。
根据上述计算得出无形资产投资回报率的计算公式可得出对比公司的无形资产投资回报率。根据长兴电子《高新技术企业证书》（证书编号GF201233000305），长兴电子高新技术企业的认证，将在2015年10月29日到期，到期后能否继续取得认证，以及国家对高新技术企业所得税税率的优惠政策能否继续执行都存在着不确定性，在此，处于审慎考虑，对长兴电子2015年及以后的所得税率按25%计算。
经过所得税调整后，2014年我们以20.46%作为本次技术无形资产评估的折现率，2015年及其以后无形资产评估折现率为23.55%。详见《无形资产折现率表》。
三十二、评估结论
经评估估算，长兴电子拥有的半导体制造系列专利技术权益的评估价值为 400.00万元。
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 80页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明第七流动负债评估技术说明
十七、短期借款的评估
（一）评估范围
系长兴电子分别向浙江农村合作银行营业部、交通银行长兴支行借入的期限在 1年以内的借款，共计11笔，账面价值28,000,000.00元。
（二）评估程序及方法
评估人员查阅了所有借款合同，了解各项借款的种类、发生日期、还款期限和贷款利率，核实借款的真实性、完整性，同时向贷款银行进行函证，核实评估基准日尚欠的本金余额。经查以上短期借款属实并已按月付息，付息方式为账户直接划转，截止评估基准日欠付利息已计提反映在应付利息，无核实调整事项。短期借款的评估价值按欠付的本金余额确定。
（三）评估结果
短期借款的评估价值为28,000,000.00元，评估无增减值。
十八、应付票据的评估
（一）评估范围
主要为2013年7月、8月、9月签发的期限为6个月的不带息银行承兑汇票，共计47笔，账面价值2,644,475.17元，每张票据的详细情况见评估明细表。
（二）评估程序及方法
评估人员查阅了明细账，抽查了原始凭证，向财务人员了解票据的支付情况和业务情况，同时检查了有关票据存根和协议、会计记录真实、完整，无核实调整事项。
对于不带息票据，按照票面金额确定评估值。
（三）评估结果
应付票据的评估价值为2,644,475.17元，评估无增减值。
十九、应付款项的评估
（一）评估范围
纳入本次评估范围的应付款项包括应付账款，系购置原料所应支付的材料款，共 208笔，账面价值 15,255,179.57元；预收账款，主要为近期销售所预先收到的未开票货款和以前销售对方所付货款的余款，共10笔，账面价值98,341.40元；其他应付款，
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 81页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明主要为长兴电子与其他单位于个人之间发生的借款，账面价值 17,982,622.29元。
（二）评估程序及方法
对应付账款，评估人员抽查了部分材料采购合同和会计凭证，同时评估人员关注了评估基准日后的付款情况；对预收账款，评估人员抽查了相关销售合同和会计凭证，向财务及销售人员了解已销出但未开发票的业务，评估人员按企业会计制度规定确定销售收入和预收账款，以防止漏记销售收入和销售税金；对其他应付款，评估人员通过向财务人员询问了解业务性质和内容，查阅合同、进账单、账簿，确认会计记录的事实可靠性。应付款项的评估，对于债权人确实存在的，以核实无误的调整后账面值确定评估值。
（三）评估结果
应付账款的评估价值为15,255,179.57元，评估无增减值；预收账款的评估价值为98,341.40元，评估无增减值；其他应付款的评估价值为 17,982,622.29元，评估无增减值。
二十、应付职工薪酬的评估
（一）评估范围
纳入本次评估范围的应付职工薪酬为企业根据有关规定应付给职工的各种薪酬。
包括按企业规定应支付给职工的工资、劳务费、社会保险费，账面价值 2,828,614.66元。
（二）评估程序及方法
评估人员按照企业规定对应付职工薪酬各明细项进行核实和抽查复算，同时查阅明细账、入账凭证，检查各项目的计提、发放、使用情况。经核查，财务处理正确，合乎企业规定的各项相应政策，无核实调整事项，按核实无误的账面值确定评估值。
（三）评估结果
应付职工薪酬的评估价值为 2,828,614.66元，评估无增减值。
二十一、应交税费的评估
（一）评估范围
应交税费为企业按照税法等规定计算应交纳而未交的各种税费，包括增值税、所得税、城市维护建设税、教育费附加等，账面价值99,543.49元。
（二）评估程序及方法
对应交税费评估人员首先了解长兴电子适用的税种及税率，调查是否享有税收优
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 82页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明惠政策；其次，评估人员查阅了明细账、纳税申报表及期后实际缴纳税款的完税凭证。
经核查，账务记录属实，无核实调整事项，按核实无误的账面值确定评估值。
（三）评估结果
应交税费的评估价值为99,543.49元，评估无增减值。
二十二、应付利息的评估
(一)评估范围
应付利息为短期借款利息，由于银行每月 20日结息，从 21日至结账日产生的利息，账面价值44,333.34元。
(二)评估程序及方法
评估人员核对应付利息申报表与企业明细帐、总帐和报表余额是否相符，查阅有关利息计算依据，获取有关合同，对账面记录的真实性、准确性、合理性进行核实。
经核查，未发现重大异常，无核实调整事项，按核实后的账面值确定评估值。
(三)评估结果
应付利息的评估价值为44,333.34元，评估无增减值
第八非流动负债评估技术说明
二、其他非流动负债的评估
(一)评估范围
其他非流动负债系总装备部研发项目款，账面价值980,000.00元。
(二)评估程序及方法
评估人员收集了总装备部军用电子元器件合同管理办公室为长兴电子拨款的相关文件，核对申报数与企业明细帐、总帐和报表余额是否相符，抽查记账凭证并记录、复核，以明确负债的真实性，查阅相关情况说明。截止评估基准日，这笔款项无核实调整事项。其他非流动负债的评估价值按核实无误的账面值确定。
(三)评估结果
其他非流动负债的评估价值为 980,000.00元，评估无增减值
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 83页
附件五浙江长兴电子厂有限公司评估说明第九资产基础法评估结果
根据以上评估工作得出资产基础法评估结果如下：
金额单位：人民币元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|科目名称|账面价值|评估价值|增减值|增值率%|
|1|一、流动资产合计|53,648,295.96|54,582,486.56|934,190.60|1.74|
|2|货币资金|3,618,641.79|3,618,641.79|-|-|
|3|应收票据|1,112,703.95|1,112,703.95|-|-|
|4|应收账款|23,629,292.83|23,629,292.83|-|-|
|5|预付款项|7,351,423.95|7,351,423.95|-|-|
|6|其他应收款|818,651.37|818,651.37|-|-|
|7|存货|16,950,486.22|17,884,676.82|934,190.60|5.51|
|8|其他流动资产|167,095.85|167,095.85|-|-|
|9|二、非流动资产合计|50,819,902.61|63,775,889.10|12,955,986.49|25.49|
|10|固定资产|36,891,211.75|41,499,870.00|4,608,658.25|12.49|
|11|其中：建筑物类|26,790,363.71|29,833,718.00|3,043,354.29|11.36|
|12|设 备 类|10,100,848.04|11,666,152.00|1,565,303.96|15.50|
|13|在建工程|8,376,013.34|8,376,013.34|-|-|
|14|无形资产|5,253,971.76|13,601,300.00|8,347,328.24|158.88|
|15|其中：土地使用权|5,253,971.76|9,601,300.00|4,347,328.24|82.74|
|16|其他无形资产|298,705.76|298,705.76|-|-|
|17|递延所得税资产|104,468,198.57|118,358,375.66|13,890,177.10|13.30|
|18|三、资产总计|66,953,109.92|66,953,109.92|-|-|
|19|四、流动负债合计|28,000,000.00|28,000,000.00|-|-|
|20|短期借款|2,644,475.17|2,644,475.17|-|-|
|21|应付票据|15,255,179.57|15,255,179.57|-|-|
|22|应付账款|98,341.40|98,341.40|-|-|
|23|应付职工薪酬|2,828,614.66|2,828,614.66|-|-|
|24|应交税费|99,543.49|99,543.49|-|-|
|25|应付利息|44,333.34|44,333.34|-|-|
|26|其它应付款|17,982,622.29|17,982,622.29|-|-|
|27|五、非流动负债合计|980,000.00|980,000.00|-|-|
|28|其他非流动负债|980,000.00|980,000.00|-|-|
|29|六、负债合计|67,933,109.92|67,933,109.92|-|-|
|30|七、净资产(所有者权益)|36,535,088.65|50,425,265.75|13,890,177.09|38.02|

资产基础法评估结果详细情况见资产基础法评估明细表。
北京中同华资产评估有限公司 附件五第 84页
附件五：浙江长兴电子厂有限公司评估说明第五部分评估结论及分析
本次评估采用资产基础法对长兴电子股东全部权益价值进行评估。长兴电子经审计后资产账面价值为 10,446.82万元，负债为 6,793.31万元，净资产为3,653.51万元。
三、资产基础法评估结果及增减值原因
采用资产基础法确定的长兴电子股东全部权益评估价值 5,052.53万元，比审计后账面净资产增值1,389.02万元，增值率为38.02%。评估结果见下表：
资产评估结果汇总表（资产基础法）
金额单位：人民币万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项 目||账面净值|评估价值|增减值|增值率%|
|||A|B|C=B-A|D=C/A×100|
|流动资产|1|5,364.83|5,458.25|93.42|1.74|
|非流动资产|2|5,081.99|6,377.59|1,295.60|25.49|
|其中：固定资产|3|3,689.12|4,149.99|460.87|12.49|
|在建工程|4|837.60|837.60|-|-|
|无形资产|5|525.40|1,360.13|834.73|158.88|
|其中：土地使用权|6|525.40|960.13|434.73|82.74|
|其他非流动资产|7|29.87|29.87|-|-|
|资产总计|8|10,446.82|11,835.84|1,389.02|13.30|
|流动负债|9|6,695.31|6,695.31|-|-|
|非流动负债|10|98.00|98.00|-|-|
|负债总计|11|6,793.31|6,793.31|-|-|
|净资产(所有者权益)|12|3,653.51|5,042.53|1,389.02|38.02|

资产基础法评估结果详细情况见资产基础法评估明细表。
采用资产基础法确定的评估值主要增减值原因为：
1．土地评估增值434.73万元，增值率82.74%，增值原因为土地稀缺性。
附件五：浙江长兴电子厂有限公司评估说明第六部分特别事项说明
（一）本次评估范围内的房屋建筑物（权证号：长房权槐坎字第 00146266
号、长房权槐坎字第00146267号、长房权槐坎字第00146268号、建筑面积分
别为：6334.27㎡、10771.8㎡、10771.8㎡）及占用范围内的土地使用权（权
证号：长土国用（2012）第03101288，面积为：10824.76㎡；长土国用（2012）第03101285，面积为：11379.02㎡；长土国用（2012）第03101282，面积为：
12736.22㎡；）已设定抵押，抵押权人为交通银行股份有限公司湖州分行，抵
押的最高债权额为 2875万元，抵押期限为 2012年 7月 6日至 2015年 7月 6
日，截至2013年12月31日，担保的借款余额为人民币2,300万元。
（二）本次评估范围内有6笔借款是通过向交通银行长兴支行保理贷款取
得，具体明细如下：
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|应收账款对象|保理银行|保理期限|借款金额（元）|
|1|济南市半导体元件实验所|交通银行长兴支行|2013-10-10至2014-3-10|340000|
|2|上海山巍电子有限公司|交通银行长兴支行|2013-10-14至2014-4-10|320000|
|3|上海山巍电子有限公司|交通银行长兴支行|2013-10-10至2014-3-26|360000|
|4|锦州辽晶电子科技有限公司|交通银行长兴支行|2013-10-14至2014-4-10|335000|
|5|济南市半导体元件实验所|交通银行长兴支行|2013-10-10至2014-3-26|240000|
|6|济南市半导体元件实验所|交通银行长兴支行|2013-10-14至2014-4-10|405000|

（三）存在账面未记录的长兴电子拥有的半导体器件设计、制造等工艺环
节的一系列专有技术和专利技术。
||||||
|-|-|-|-|-|
|申请号|名称|专利种类|申请日期|专利状态|
|201310238218.0|玻璃封接电子元器件的封装结构|发 明|13.06|公开|
|201220175273.6|功率型LED器件陶瓷封装基座|实用新型|12.04|授权|
|2011202426852.0|高功率LED器件玻璃金属封装基座|实用新型|11.07|公开|
|201020281941.4|64线0.5节距陶瓷四边引线扁平封装器件老化测试插座|实用新型|10.08|授权|
|201020281948.6|100线0.5节距陶瓷四边引线扁平封装器件老化测试插座|实用新型|10.08|授权|
|201020281947.1|132线0.635节距陶瓷四边引线扁平封装器件老化测试插座|实用新型|10.08|授权|

附件五：浙江长兴电子厂有限公司评估说明
||||||
|-|-|-|-|-|
|申请号|名称|专利种类|申请日期|专利状态|
|201020285533.6|84线1.27节距陶瓷无引线片式载体老化测试插座|实用新型|10.08|授权|
|2010202819679.0|56线1.27节距陶瓷四边引线扁平封装器件老化测试插座|实用新型|10.08|授权|
|201020281976.8|6线0.95节距陶瓷无引线片式载体老化测试插座|实用新型|10.08|授权|
|201020281936.3|144线0.635节距陶瓷四边引线扁平封装器件老化测试插座|实用新型|10.08|授权|
|200920116495.9|陶瓷底座环氧封装红外发射光敏接受光电器件|实用新型|09.03|授权|
|200710164452.3|功率型LED封装底座|发明专利|07.11|授权|
|200920115417.7|金属支架红外发射光敏接收光电器件|实用新型|09.03|授权|
|201320502567.X|带绝缘边框封装元器件的老炼测试插座|实用新型|13.08|待审查|
|201320502568.4|一种金属封装大功率电路元器件的老炼测试插座|实用新型|13.08|待审查|
|201320344321.4|一种电子元器件的热压注成型表面贴装陶瓷外壳|实用新型|13.06|待审查|
|201320654629.9|一种双列直插式光耦合器黑陶瓷封装外壳|实用新型|13.10|待审查|
|201320654851.9|一种贴片式光耦合器黑陶瓷封装外壳|实用新型|13.10|待审查|
|201320344480.4|玻璃封装电子元器件的封装结构|实用新型|13.06|授权|
|201320501330.X|一种金属陶瓷封装二极管外壳|实用新型|13.08|待审查|

（四）长兴电子有6项实用新型专利已经向国家专利局递交专利申请书，
等待国家专利局审查，至评估基准日尚未取得专利权证书。这6项专利分别为：
带绝缘边框封装元器件的老炼测试插座、一种金属封装大功率电路元器件的老
炼测试插座、一种电子元器件的热压注成型表面贴装陶瓷外壳、一种双列直插
式光耦合器黑陶瓷封装外壳、一种贴片式光耦合器黑陶瓷封装外壳、一种金属
陶瓷封装二极管外壳。
附件六：无锡矽能微电子有限公司评估说明附件六：无锡矽能微电子有限公司评估说明
目录
第一部分企业概况...............................................................................................附件六第2页第二部分资产核实情况说明...............................................................................附件六第3页第三部分评估依据...............................................................................................附件六第4页第四部分资产基础法评估技术说明...................................................................附件六第4页第五部分评估结论及分析 .................................................................................附件六第11页第六部分特别事项说明 .....................................................................................附件六第11页
北京中同华资产评估有限公司 附件六第1页
附件六：无锡矽能微电子有限公司评估说明第一部分企业概况
1.注册登记情况
名称：无锡矽能微电子有限公司
住所：宜兴环科园原丝厂综合楼东幢
法定代表人：钱梦亮
注册资本：200万元人民币
企业类型：有限公司（自然人控股）
经营期限：2013年11月08日至******
经营范围：许可经营项目：无
一般经营项目：半微电子元器件、半导体器件、集成电路、电子产品的开发、设计与销售。
2．公司概况
无锡矽能微电子有限公司（以下简称―矽能微电‖）是由江苏东光微电子股份有限公司与钱梦亮共同出资组建。其中：江苏东光微电子股份有限公司出资 160万元，占注册资本的80%；钱梦亮出资40万元，占注册资本的20%，公司于 2013年11月8日在无锡市宜兴工商行政管理局注册。
3．财务状况及经营成果
评估基准日企业的资产、财务、负债状况和经营业绩如下表：
资产负债简表
金额单位：万元
|||
|-|-|
|项目|2013-12-31|
|资产总额|195.57|
|负债总额|1.23|
|所有者权益|194.34|

利润简表
金额单位：万元
|||
|-|-|
|项目|2013年度|
|营业总收入|0.00|
|营业利润|-5.66|
|净利润|-5.66|

附件六：无锡矽能微电子有限公司评估说明以上各年财务数据已经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具了标准无保留意见审计报告。
4．执行的主要会计政策
同母公司东光微电，详见东光微电 2013年度审计报告。
第二部分资产核实情况说明
一、资产核实人员组织、实施时间和过程
接受评估委托后，评估人员首先向被评估单位提供了评估明细表、填表说明、资料清单等电子文档，要求被评估单位进行资产申报和资料准备；然后成立了以现场项目负责人为主的核实小组，根据制定的现场核实计划，分设备、其他资产和负债等小组分别进行核查。评估组现场核实工作期间为 2014年 3月 15日至2014年4月12日。核实过程分三个阶段进行，第一阶段对评估申报明细表进行初步审核，了解委托评估资产的概况；第二阶段进行现场核实盘点工作，对申报表中与实际不符项目经被评估单位确认后进行修正完善；第三阶段编写核实情况说明。现将核实方法说明如下：
（三十二） 流动资产核实情况
主要对企业的实物性流动资产(主要指存货)、非实物性流动资产和负债进行了核实。
1．实物性流动资产的核实
实物性流动资产主要为在产品。
评估基准日的在产品为1只芯片、1个空调支架及制版费用。评估人员查阅了在产品的会计记录，并了解其生产过程。
2．非实物性流动资产的核实
主要通过核对企业财务账的总账、各科目明细账、会计凭证，对非实物性流动资产进行了核实，并重点对现金进行盘点、对银行存款进行函证，对往来款项发函询证、对应收款项进行账龄分析。
（三十三） 设备核实情况
根据被评估单位提供的评估明细表，查阅了设备的购置发票，并对设备进行
附件六：无锡矽能微电子有限公司评估说明现场勘查，并向使用人员了解设备的使用状况。
（三十四） 负债核实情况
负债科目为应付账款和应交税金，主要是核对该科目总账、明细账、会计凭证是否一致，核实负债发生原因和负债的真实性及账面余额的正确性。对应交税费，通过查阅纳税申报表核实税金的真实性和正确性。
二、影响资产核实的事项及处理方法
评估人员未发现影响资产核实的事项。
三、核实结论
核实情况表明：
1．非实物资产，核实评估明细表和账面记录一致，申报明细表与实际情况吻合。
2．实物资产的核实情况与核实评估明细表相互对应，账实、账表相符。
第三部分评估依据
30.北京科学技术出版社《资产评估常用数据及参数手册》（第二版）；
31.中华人民共和国国务院令第538号《中华人民共和国增值税暂行条例》；
32.评估师现场察看和市场调查取得的与估价相关的资料。
33.被评估单位提供的各类《资产评估申报明细表》；
34.被评估单位提供的基准日审计报告、会计报表、会计凭证、财务经营方面的资料、银行对账单及余额调节表，以及有关协议、合同书、发票等财务资料；
35.被评估单位提供的其他有关资料。
第四部分资产基础法评估技术说明
二十七、货币资金的评估
（一）评估范围
货币资金包括现金和银行存款，账面价值共计
1,866,677.17
元。其中现金为人民币，银行存款人民币账户1个。
（二）评估程序及方法
附件六：无锡矽能微电子有限公司评估说明现金存放于矽能微电财务部，评估人员核对了有关账册并采用监盘的方式进行现场盘点，根据评估基准日至盘点日现金出库数、入库数，倒推出评估基准日实有金额，编制库存现金盘点表，与评估基准日账面价值进行核对；对银行存款，评估人员查阅了银行日记账、银行对账单、银行存款余额调节表，并对开户银行进行了函证，检查是否存在重大的长期未达账项和影响净资产的事项。对各项货币资金以核实无误的账面值作为评估值。
（三）评估结果
货币资金的评估价值为 1,866,677.17元，评估无增减值。
二十八、预付账款的评估
（一）评估范围
预付账款是企业按照购货合同规定预付给供应商的货款，账面价值 1,868.00元。
（二）评估程序及方法
预付账款为预付给深圳贝利峰电子科技有限公司的货款，至评估现场核实日，货物已到，发票已到，金额无误，故按账面值确认该款项的评估值。
（三）评估结果
预付账款的评估价值为1,868.00元，评估无增减值。
二十九、其他应收款的评估
（一）评估范围
其他应收款账面余额23,321.40元，坏账准备1,166.07元，账面净值22,155.33元。
（二）评估程序及方法
委估其他应收款共2笔，为员工备用金借款和公司代垫员工的个人所得税，评估人员查阅了借据及会计记录，经核实，账面记录无误。对于收回的可能性不确定的款项，参照账龄分析估计可能的风险损失额，以账面余额扣减估计的风险损失额确定评估值，具体计算公式为：评估值=账面余额×（1-预计风险损失率）。
有关估计的风险损失率明细如下：
附件六：无锡矽能微电子有限公司评估说明
||||
|-|-|-|
|序号|账龄时间|估计的风险损失率%|
|1|1年以内（含1年）|5|
|2|1－2年|10|
|3|2－3年|20|
|4|3－4年|50|
|5|4－5年|80|
|6|5年以上|100|

坏账准备按零确定评估值。
（三）评估结果
其他应收款的评估价值为22,155.33元，评估无增减值。
三十、 在产品的评估
1．评估范围：在产品为 1只芯片、1个空调支架及制版费用，账面价值13,034.19元。
2．评估程序及方法：评估人员首先了解产品的生产流程和相关的成本核算方法，因矽能微电公司刚成立，尚无产品生产出来，在产品中的相关材料和费用为试制，本次评估按经核实后的账面值确认评估值。
3．评估结果：在产品的评估价值为 13,034.19元，评估无增减值。
三十一、其他流动资产评估
（一）评估范围
其他流动资产为进项留抵税额，账面价值7,340.32元。
（二）评估程序及方法
评估人员查看了纳税申报表、明细账和凭证等，了解适用的税种及税率，调查是否享有税收优惠政策；经核查，账务记录属实，无核实调整事项，按核实无误的账面值确定评估值。
（三）评估结果
其他流动资产的评估价值为7,340.32元，评估无增减值
三十二、电子设备的评估
十五、评估范围
纳入本次评估范围的设备类资产为电子设备。根据矽能微电提供的固定资
产—电子设备评估申报明细表，该类资产于评估基准日之具体类型和账面值如下
附件六：无锡矽能微电子有限公司评估说明表所示：
金额单位：人民币元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|项目|数量（台/套）|账面原值|账面净值|减值准备|
|合计|||44,622.99|44,622.99||
|1|机器设备|||||
|2|车辆||-|-||
|3|电子设备|34|44,622.99|44,622.99||

矽能微电属半导体行业，主要从事微电子元器件、半导体器件、集成电路、电子产品的开发与销售。公司成立于2013年11月。公司位于宜兴环科园。
矽能微电的设备主要为空调、办公家具等；设备均为2013年12月购置，目前设备均能正常使用。
十六、评估程序及方法
34.根据设备的评估范围，首先确定评估方案、评估标准与测算方法。
35.作好评估前的准备工作，保证评估工作正常有序地进行，包括：审查企业填报的评估申报明细表，对遗漏的内容补充填报；收集部分设备的购置合同和发票。
36.在被评估单位有关人员的配合下，对委估设备进行现场勘查。
37.按照评估基准日市场的价格标准，逐台确定委估设备重置全价。
38.在确定设备重置全价基础上，计算设备评估值。
根据本次评估的特定目的及被评估设备的特点，确定主要采用重置成本法计算确定设备的评估价值。
机器设备评估的重置成本法是通过估算全新机器设备的更新重置全价，然后扣减实体性贬值、功能性贬值和经济性贬值，或在确定综合成新率的基础上，确定机器设备评估价值的方法。本次评估采用的基本计算公式为：
评估价值=重置全价×成新率
十七、评估依据
1．中华人民共和国国务院令第538号《中华人民共和国增值税暂行条例》；
2．北京科学技术出版社《资产评估常用数据及参数手册》（第二版）；
3．被评估企业提供的合同书、发票及其他有关数据文件资料等。
十八、评估参数的确定
附件六：无锡矽能微电子有限公司评估说明因矽能微电设备均为最近新购置仍在现行市场流通的设备，直接按现行市场价确定设备的购置价格；另矽能微电设备为简单设备，设备购置后简单安装就位就能使用，本次评估不考虑相关的运杂费、安装调试费、其他必要合理的费用和资金成本。
根据中华人民共和国国务院令第538号《中华人民共和国增值税暂行条例》规定自2009年1月1日起有关行业的企业将采用消费型增值税体制代替生产型增值税体制，在消费型增值税体制下，企业购置的固定资产所含的增值税将可以在企业产品销售所缴纳的增量增值税中进行抵扣，当年不能抵扣的可以结转下年。
根据上述文件规定，国产设备重置全价的计算公式如下：
重置全价=设备购置价-可抵扣增值税
2．成新率的确定
矽能微电的设备均是新近购入且价值较小的普通设备，以使用年限法直接确定设备的成新率。
成新率=（经济使用年限-已使用年限）/经济使用年限×100%
3．评估价值的确定
根据重置成本法的原理，将重置全价和成新率相乘得出评估价值。
评估价值=重置全价×成新率
十九、评估结果
本次委估的设备类资产的评估结果详见下表：
固定资产-设备类资产评估结果汇总表
金额单位：人民币元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|账面价值||评估值||增值率%||
||原值|净值|原值|净值|原值|净值|
|合计|44,622.99|44,622.99|41,300.00|40,887.00|-7.45|-8.37|
|电子设备|44,622.99|44,622.99|41,300.00|40,887.00|-7.45|-8.37|

本次设备类资产评估增减变动的主要原因：
电子设备评估净值减值8.37%，评估减值原因是评估时考虑了增值税抵扣，而原账面价值中办公家具未抵扣增值税；另设备购置时间均为 2013年12月，企业尚未计提折旧，本次评估按已投入使用考虑了成新率。
二十、特殊事项：无
附件六：无锡矽能微电子有限公司评估说明二十一、案例
案例一、美的3P变频空调（机器设备清查评估明细表序号第2项）
1、设备概况
设备名称：美的 3P变频空调
规格型号: KFR72LW
生产厂家：美的公司
启用日期： 2013年12月
账面原值： 14188.03元
账面净值： 14188.03元
2、重置全价的确定
评估人员对该设备进行了现场实地勘察，查阅设备订货合同和发票，因该设备为最近购置，设备购置价按原合同价 16600元确定。
该设备为简单设备，购买后商家负责送货及安装即可投入使用，本次评估不考虑相关的运杂费、安装调试费、其他必要合理的费用和资金成本。
重置全价=设备购置价-可抵扣增值税
=16600-16600/1.17*17%=14200元
3、成新率的确定
以年限法确定该设备的成新率
该设备 2013年 12月初启用，至评估基准日 2013年 12月 31日，已使用了 0.1年，参考《资产评估常用数据与参数手册》和使用工况,确定该设备的经济寿命为 8年。
成新率=（经济寿命年限-已使用年限）/经济寿命年限×100%。
=（8-0.1）/9×100%=99%。
4、评估值计算
评估值=重置全价×综合成新率
=14200×99%=14058元
三十三、应付账款的评估
（一）评估范围
应付账款为应支付供应商的软件费，账面价值12,000.00元，账龄在一年以
附件六：无锡矽能微电子有限公司评估说明内。
（二）评估程序及方法
对应付账款，评估人员抽查了会计凭证，审查核实了相关发票及附件。应付款项的评估，对于债权人确实存在的，以核实无误的账面值确定评估值。
（三）评估结果
应付账款的评估价值为12,000.00元，评估无增减值。
三十四、应交税费的评估
（一）评估范围
应交税费为代扣代缴个人所得税，账面价值321.40元。
（二）评估程序及方法
对应交税费评估人员查阅了明细账、纳税申报表。经核查，账务记录属实，无核实调整事项，按核实无误的账面值确定评估值。
（三）评估结果
应交税费的评估价值为321.40元，评估无增减值。
附件六：无锡矽能微电子有限公司评估说明第五部分评估结论及分析
本次评估采用资产基础法对矽能微电股东全部权益价值进行评估。矽能微电经审计后资产账面价值为195.57万元，负债为1.23万元，净资产为194.34万元。
采用资产基础法确定的矽能微电股东全部权益评估价值为 193.98万元，比审计后账面净资产减值0.36万元，减值率为0.19%。评估结果见下表：
资产评估结果汇总表（资产基础法）
金额单位：人民币万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项目||账面净值|评估价值|增减值|增值率%|
|||A|B|C=B-A|D=C/A×100|
|流动资产|1|191.11|191.11|-|-|
|非流动资产|2|4.46|4.10|-0.36|-8.37|
|其中：长期股权投资|3|-|-|-||
|固定资产|5|4.46|4.09|-0.37|-8.37|
|其他非流动资产|9|-||||
|资产总计|10|195.57|195.21|-0.36|-0.19|
|流动负债|11|1.23|1.23|-|-|
|非流动负债|12|-|-|-||
|负债总计|13|1.23|1.23|-|-|
|净资产(所有者权益)|14|194.34|193.98|-0.36|-0.19|

资产基础法评估结果详细情况见资产基础法评估明细表。
采用资产基础法确定的评估值减值原因为：
电子设备评估净值减值8.37%，评估减值原因是评估时考虑了增值税抵扣，而原账面价值中办公家具未抵扣增值税；另设备购置时间均为 2013年12月，企业尚未计提折旧，本次评估按已投入使用考虑了成新率。
本评估结论根据以上评估工作得出。
第六部分特别事项说明
无。