易事特集团股份有限公司
创业板非公开发行股票
补充反馈意见之回复报告
中国证券监督管理委员会:
贵会关于易事特集团股份有限公司（以下简称“易事特”、“公司”、“发行人”）非公开发行股票出具的补充反馈意见收悉，公司会同海通证券股份有限公司（以下简称“海通证券”、“保荐机构”）、天健会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“会计师”）、北京德恒律师事务所（以下简称“发行人律师”）对补充反馈意见所列问题认真进行了逐项落实，现回复如下，请予审核。
如无特别说明，本回复报告中的简称或名词的释义与发行保荐书、发行保荐工作报告、非公开发行股票预案中的相同。
本回复报告的字体：
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|字体|内容|
|黑体（不加粗）|反馈意见所列问题|
|宋体（不加粗）|对反馈意见所列问题的回复|

申请人此次募集资金中3亿元将用于补充流动资金。请申请人根据报告期经会计师审定的营业收入增长情况，经营性应收(应收账款、预付账款及应收票据)、应付(应付账款、预收账款及应付票据)及存货科目对流动资金的占用情况，说明本次补充流动资金的测算过程。请结合目前的资产负债率水平及银行授信情况，说明通过股权融资补充流动资金的考虑及经济性。
1、测算基本假设
流动资金占用金额主要来自于公司经营过程中产生的经营性流动资产和经营性流动负债，公司预测了 2016年末、2017年末和 2018年末的经营性流动资产和经营性流动负债，并分别计算了各年末的经营性流动资金占用金额(即经营性流动资产和经营性流动负债的差额)。本次募投项目补充 3亿流动资金主要计划用于满足发行人未来三年内的新增流动资金需求，因此，公司新增流动资金需求即为2018年末和2015年末流动资金占用金额的差额，计算公式如下：
新增流动资金缺口=2018年末流动资金占用金额-2015年末流动资金占用金额
2、流动资金需求预测
（1）收入预测
公司上市以来的营业收入增长率情况如下：
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|项目|2014年|2015年|年均复合增长率|
|营业收入增长率|46.09%|87.01%|65.29%|

发行人2014年上市以来的营业收入增长率分别为46.09%和87.01%，近两年年均复合增长率为65.29%，预计未来仍将保持高速发展，因此，假设未来三年的营业收入增长率为70%，同时以2015年的营业收入368,238.51万元为基数，据此测算2016年-2018年营业收入情况如下：
单位：万元
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|项目|基期|预测期||||
||2015年|收入增长率|2016年|2017年|2018年|
|营业收入|368,238.51|70%|626,005.47|1,064,209.30|1,809,155.82|

注：上述 2016-2018年营业收入测算仅是依据上市 2年来的增长率来推算，不代表公
司2016-2018年盈利预测，投资者不应据此进行投资决策，投资者据此进行投资决策造成损
失的，公司不承担赔偿责任。
（2）经营性流动资产和经营性流动负债科目的预测
报告期内，公司现有主营业务的经营性流动资产和经营性流动负债项目占营业收入的比重情况如下:
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|各科目占营业收入比重||2015年|2014年|2013年|近三年平均|
|经营性应收|应收账款|2.52%|0.31%|0.64%|1.16%|
||预付款项|47.35%|50.13%|47.36%|48.28%|
||应收票据|8.09%|7.20%|0.64%|5.31%|
||存 货|13.52%|16.35%|23.23%|17.70%|
|经营性应付|应付票据|46.45%|32.94%|32.26%|37.22%|
||应付账款|21.37%|14.20%|15.70%|17.09%|
||预收款项|1.58%|3.40%|2.64%|2.54%|

注：公司选取报告期内最近三年的经营性流动资产和经营性流动负债项目占营业收入的比重的平均值作为未来三年流动资金需求测算中相应项目测算的基础。
（3）补充日常营运资金需求规模测算计算过程
按照公司营业收入的预测和经营性流动资产与经营性流动负债项目的情况，本次流动资金需求测算以 2015年为基期，2016年-2018年为预测期，补充流动资金需求规模测算过程如下：
单位：万元
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|项 目|2015年实际数|预测期|||
|||2016年|2017年|2018年|
|应收账款|9,296.85|7,252.04|12,328.47|20,958.40|
|预付款项|174,360.14|302,237.43|513,803.63|873,466.17|
|应收票据|29,790.24|33,242.19|56,511.72|96,069.93|
|存 货|49,797.58|110,809.53|188,376.20|320,239.54|
|经营性流动资产合计|263,244.81|453,541.19|771,020.02|1,310,734.03|
|应付票据|171,062.90|232,983.93|396,072.68|673,323.56|
|应付账款|78,707.88|106,978.05|181,862.69|309,166.57|
|预收款项|5,801.35|15,878.41|26,993.30|45,888.60|
|经营性流动负债合计|255,572.13|355,840.39|604,928.67|1,028,378.73|

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|流动资金占用额|7,672.68|97,700.79|166,091.35|282,355.30|
|2018年营运资金需求较2015年增加||||274,682.61|

根据上表测算，公司 2018年预计流动资金占用金额为 28.24亿元，该金额减去 2015年流动资金占用额 0.77亿元，未来三年新增流动资金占用金额约为27.47亿元。本次非公开发行募集资金中用于补充流动资金的金额为3亿元。相对于未来三年新增流动资金占用金额，本次非公开发行募集资金补充流动资金金额较为合理。
3、公司现金流较为紧张
报告期内，发行人的现金流量情况如下：
单位：万元
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|项 目|2015年|2014年度|2013年度|
|经营活动产生的现金流量净额|22,101.75|5,321.84|6,010.01|
|投资活动产生的现金流量净额|-37,236.01|-13,419.45|-8,226.37|
|筹资活动产生的现金流量净额|4,176.59|10,851.74|8,474.18|
|汇率变动对现金及现金等价物的影响|423.62|53.90|-204.77|
|现金及现金等价物净增加额|-10,534.05|2,808.03|6,053.05|

虽然公司近三年累计实现的净利润达60,970.96万元，但从上表可以看出，该期间现金及现金等价物净增加额累计为-1,672.97万元，2015年现金及现金等价物净增加额累计为-10,534.05万元，相对于公司的整体规模和发展速度，公司现金流较为紧张。
4、公司资产负债率水平分析
近年来由于业务发展，公司对资金的需求较大。公司为了加大对新能源行业的投资力度，扩大了负债规模，提高了公司负债率水平，加大了公司的财务风险，也为公司运营安全带来一定的风险。公司近三年末合并报表资产负债率分别为54.75%、56.80%、69.51%，呈逐年上升的趋势，处于行业内较高水平。
发行人与前述披露光伏发电项目预案的上市公司的资产负债率对比如下：
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|项 目|2015年9月末|2014年末|2013年末|2012年末|
|阳光电源|55.42％|51.50%|47.56%|32.96%|

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|*ST海润|68.92％|68.91%|80.46%|75.28%|
|拓日新能|33.90％|56.08%|43.88%|38.06%|
|甘肃电投|72.36％|72.21%|72.26%|74.17%|
|林洋能源|23.85％|31.29%|19.91%|27.83%|
|爱康科技|74.96％|71.71%|69.88%|63.83%|
|中环股份|61.10％|52.68%|65.96%|62.40%|
|科华恒盛|50.53％|41.55%|32.21%|28.39%|
|平均|55.13％|55.74%|54.02%|50.37%|
|发行人|64.37%|56.80%|54.75%|41.35%|

注：因同行业上市公司尚未披露年报，2015年仅对比2015年9月30日的资产负债率。
公司2015年9月末资产负债率为64.37%，高于可比上市公司的平均水平，本次发行募集资金将有效改善公司的资本结构，提升偿债能力。
5、公司银行授信及债务融资分析
（1）货币资金分析
截至2015年12月31日，公司现金及现金等价物余额如下：
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|项 目|期末余额（万元）|
|现金及现金等价物余额|27,147.30|

公司期末的现金及现金等价物余额为 2.71亿元，公司近年来业务处于快速发展期，2015年度的营业收入已达到 36.82亿元，同比增长87.01%。公司在此期间需要保有一定自有资金以支撑业务快速发展。此外，根据前述测算，公司未来三年新增流动资金占用金额约为27.47亿元，目前自有资金无法满足需要。
（2）综合授信及债务融资分析
截至 2015年 12月 31日，公司来自各个银行的综合授信额度约为 21.68亿元，已使用授信额度19.21亿元（含占用的保证金），尚余授信额度2.47亿元。
考虑到公司后期重大投资项目较大程度依靠于银行贷款，公司实际可用授信额度已比较有限；而且较高的银行授信余额并不代表公司可一直依赖于银行信贷融资，公司属于制造型企业，长期资产投入需求较高，过多使用银行贷款将增加公
司的财务成本，增加公司的经营风险。鉴于此，公司通过此次非公开发行股票筹
措权益资本，一方面可以降低公司的资产负债率，另一方面也有利于优化公司的
资本结构，降低公司财务风险。
因业务发展迅速，发行人于2015年9月16日召开的第四届董事会第十七次会议和 2015年 10月 9日召开的 2015年第六次临时股东大会通过了《关于申请发行短期融资券的议案》，拟向中国银行间市场交易商协会申请注册发行不超过 4亿元的短期融资券；此外，发行人还于 2015年 12月 11日召开的第四届董事会第二十一次会议和2015年12月29日召开的2015年第九次临时股东大会通过了《关于发行理财直接融资工具的议案》，拟申请发行总额不超过人民币 5亿元理财直接融资工具。上述9亿元的债务融资工具目前已提交申请材料，尚未获得备案。
综上，公司的流动资金需求及可能的来源情况统计如下：
单位：万元
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|项 目|金 额|
|流动资金缺口|274,682.61|
|截止2015年末可能的资金来源|141,884.40|
|其中：非受限货币资金|27,147.30|
|剩余银行授信额度|24,737.10|
|短期融资券【注】|40,000.00|
|理财直接融资工具【注】|50,000.00|
|资金缺口|132,798.21|

注：公司已就短期融资券、理财直接融资工具提交申请材料，截止本回复意见出具日，发行人尚未获得备案，为谨慎起见，计算流动资金缺口时，依然将其视为公司可能的资金来源渠道。
如上表，根据测算，发行人2018年末的流动资金需求量将较2015年末增加 27.47亿元，期末账面非受限货币资金 2.71亿元，公司银行授信剩余额度 2.47亿元，即使完成债券融资9亿元，公司仍存在约13.28亿元的资金缺口需以股权融资及自身经营积累填补，本次补充流动资金3亿元是公司经营所须的。考虑到公司2015年末资产负债率已达到69.51%，高于同行业上市公司均值，前述短期融资券、理财直接融资工具备案并发行后，将进一步提升资产负债率水平，而进行股权融资有助于降低公司的财务风险，更为符合公司长远发展和全体股东的利
益。
6、补充流动资金的可行性
（1）通过股权融资补充流动资金的经济性
假设本次非公开发行股票于 2016年度完成。从经济角度看，如果本次募集资金中拟用于补充流动资金的 30,000万元全部采用银行借款方式进行融资，按照目前银行一年期的基准贷款利率4.35%测算，每年将增加财务费用 1,305.00万元，降低公司盈利水平，使得公司财务风险提高。
因此，通过股权融资补充流动资金将更有利于提升公司盈利水平，降低公司财务风险，夯实公司未来债务融资的规模，也有助于降低公司未来债务融资的成本，符合上市公司和全体股东的利益。
（2）补充流动资金是公司未来发展的基础
国家针对光伏行业支持政策明确，规划装机容量不断提升，行业发展空间广阔。光伏行业中的电站建设呈现资金密集的特点，前期资金投入较大。光伏电站投资回报率可观，经营周期长，能够享受长期稳定的现金流。公司对光伏电站投资建设运营需要大量的流动资金。过去三年较为紧张的现金流及未来三年新增流动资金占用金额测算也印证了流动资金的巨大需求。公司拟采取股权、债权等多种方式融资。股权融资是整体融资计划的重要基础，是项目建设及流动资金筹措的重要渠道，也是公司未来持续健康发展的重要保障。
公司本次非公开发行募集资金用于补充公司流动资金，符合公司未来三年流动资金需要和银行授信情况，符合公司当前现金流紧张及资产负债率不断升高的财务状况，符合行业快速发展及光伏电站建设资金需求大的业务特点。因此，本次非公开发行募集资金中30,000万元用于补充流动资金具有合理性。
7、保荐机构核查意见
保荐机构查阅了光伏行业的相关产业政策、发行人报告期内的审计报告、银行授信情况、债务融资计划和相关决策文件，访谈了公司的高级管理人员，检查了本次补充流动资金的测算过程和测算依据。
经核查，保荐机构认为：考虑行业状况及公司当前所处的发展阶段、资产负债率、银行授信和现金流等情况，公司拟将本次募集资金 30,000万元用于未来三年新增营运资金具有经济性和合理性，与公司的生产经营规模相匹配，符合公司实际经营情况，对于拓宽公司融资渠道、缓解未来三年较大的资金压力以及提高公司抗风险能力等方面有重大意义。
(本页无正文，为《易事特集团股份有限公司创业板非公开发行股票补充反馈意见之回复报告》签章页)
易事特集团股份有限公司2016年3月14日
（本页无正文，为《海通证券股份有限公司关于易事特集团股份有限公司创业板非公开发行股票补充反馈意见之回复报告》签章页）
保荐代表人（签名）：
钱丽燕 刘昊
海通证券股份有限公司2016年3月14日