股票简称：岱勒新材 股票代码：300700
长沙岱勒新材料科技股份有限公司
东兴证券股份有限公司
关于
长沙岱勒新材料科技股份有限公司
创业板公开发行可转换公司债券
申请文件反馈意见回复
保荐机构（主承销商）
二〇一八年八月
中国证券监督管理委员会：
根据贵会2018年7月18日下发的《长沙岱勒新材料科技股份有限公司创业板公开发行可转换公司债券申请文件反馈意见》（中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书 180889号，以下简称“反馈意见”）的要求，东兴证券股份有限公司（以下简称“东兴证券”或“保荐机构”）作为长沙岱勒新材料科技股份有限公司（以下简称“岱勒新材”、“申请人”、“发行人”或“公司”）创业板公开发行可转换债券的保荐机构，本着勤勉尽责和诚实信用的原则，及时组织发行人、湖南启元律师事务所（以下简称“发行人律师”或“律师”）、天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“发行人会计师”或“会计师”）就反馈意见所提问题逐项进行了认真落实。在此基础上，发行人及保荐机构出具了《长沙岱勒新材料科技股份有限公司创业板公开发行可转换公司债券申请文件反馈意见回复》。为使本次回复表述更为清晰，下文采用的简称或术语与《长沙岱勒新材料科技股份有限公司创业板公开发行可转换公司债券募集说明书》一致。
现对反馈意见的落实逐条书面回复如下，请审阅。
目录
一、重点问题 .............................................................................................................................. 4重点问题一： ................................................................................................................... 4重点问题二： ................................................................................................................. 35重点问题三： ................................................................................................................. 46重点问题四： ................................................................................................................. 49二、一般问题 ............................................................................................................................ 51一般问题一： ................................................................................................................. 51一般问题二： ................................................................................................................. 53
一、重点问题
重点问题一：
1、公司本次可转债发行拟募集资金2.1亿元，投资于“年产60亿米金刚石线产业化项目”，本次募投项目实施后公司产能大幅提升，由36亿米/年增加到96亿米/年。请申请人补充说明：（1）本次募投项目目前进展情况、预计进度安排及资金的预计使用进度，是否存在董事会前的投入。（2）结合现有产能及产能利用情况以及市场空间、公司行业地位等，说明大幅新增产能规模的合理性，是否存在产能过剩的风险。（3）募投项目效益的具体测算过程、测算依据，结合报告期内产品价格明显下降的情况，说明效益测算的谨慎性合理性，是否充分考虑未来产品价格不利变动的风险。（4）本次募集资金主要用于设备投资，当前公司持有的设备金额较低，请结合当前设备持有及使用情况，说明大规模购置设备的必要性合理性。（5）募投项目产品部分应用于光伏产业，请结合发改委等三部委于2018年5月31日发布的《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，说明上述光伏政策是否对公司现有业务及本次募投项目造成重大不利影响。
请保荐机构发表核查意见。
回复：
一、本次募投项目目前进展情况、预计进度安排及资金的预计使用进度，是否存在董事会前的投入
（一）本次募集资金投资项目
本次发行可转债拟募集资金总额不超过人民币 21,000.00万元（含21,000.00万元），扣除发行费用后，募集资金用于以下项目：
单位：万元
|||
|-|-|
|项目名称|投资总额|
|年产60亿米金刚石线产业化项目|44,130.00|

本次募集资金投资项目“年产 60亿米金刚石线产业化项目”的实施主体为
公司全资子公司株洲岱勒新材料有限责任公司，在募集资金到位后，公司将使用募集资金对株洲岱勒增资。
（二）本次募投项目的投资构成
项目投资总额：本项目总投资44,130.00万元，拟使用募集资金投入21,000.00万元，具体投资构成如下：
单位：万元
|||||
|-|-|-|-|
|项目名称|投资金额|占比|拟投入募集资金|
|厂房投资|6,960.00|15.77%|-|
|装修及配套工程|828.00|1.88%|-|
|设备投资|23,142.00|52.44%|21,000.00|
|铺底流动资金|13,200.00|29.91%|-|
||44,130.00|100.00%|21,000.00|

本项目投资主要用于厂房投资、装修及配套工程、设备投资等，除铺底流动资金外，均为资本性支出。本项目拟投入募集资金将全部用于该项目设备投入，均属于资本性支出，其他资本性支出及非资本性支出由公司自筹资金投入。
（三）本次募投项目目前进展情况
1、募投项目厂房情况
本次募投的项目实施地点为株洲市天元区天易科技城自主创业园E3、E4、E9、E10栋，该厂房位于株洲市国家高新技术开发区。公司已与株洲天易建设发展有限公司签订了《厂房租赁合同》，约定公司先租赁该等厂房，租赁期为三年，月固定租金为每平方米 10元，租赁期满后公司购买该等厂房，单价为每平方米2,900元，合计6,960.00万元。
株洲天易系株洲高新区管委会全资二级子公司，负责园区的土地及厂房开发；
株洲天易已取得创业园对应的湘（2018）株洲市不动产权第0043046号的《不动
产权证》。
2、募投项目备案情况
2018年4月2日，株洲市天元区发展和改革局出具了《关于年产60亿米金刚石线产业化项目项目备案的通知》（2018-430211-30-03-006513），同意项目备案。
3、募投项目环评情况
2018年4月28日，公司取得株洲市环境保护局高新技术开发区分局出具的株天环评书（2018）3号《关于株洲岱勒新材料有限责任公司年产 60亿米金刚石线产业化项目环境影响报告书的批复》。
4、募投项目投入情况
本项目由株洲岱勒组织实施，截止 2018年 7月 31日，本项目已累计投入8,893.00万元，主要为厂房装修及配套工程支出和设备采购支出。目前厂房已基本装修完成，正按计划进行设备采购及安装调试，预计项目于2019年建设完成。
单位：万元
|||
|-|-|
|投资总额|截至2018年7月31日支出金额|
|44,130.00|8,893.00|

截至2018年7月31日，项目投入金额为8,893.00万元，主要为厂房装修及配套工程支出和设备采购支出，项目投资进度为20.15%，已投入部分占项目资本化投入部分的28.75%。
（四）预计进度安排及资金的预计使用进度
1、募投项目的预计进度安排
本募投项目计划建设周期为1.5年，公司将根据实际需求情况，动态调整项目实施进度，本募投项目预计建设进度如下：
||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|时间|第一年||||第二年||||
||1-3|4-6|7-9|10-12|1-3|4-6|7-9|10-12|
|项目审批备案|||||||||
|装修及配套工程|||||||||
|设备采购|||||||||
|设备安装调试|||||||||
|生产线投产|||||||||
|生产线达产|||||||||

注：该项目采用边建设边生产的方式实施，设备分批采购和安装调试并投入生产。
2、募投项目的资金的预计使用进度
根据上述项目建设进度安排，本项目的募集资金计划使用进度安排如下：
单位：万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|||建设期/生产期|||投入合计|||
||||||||使用募集|
|序号|项目|||||||
|||第一年|第二年|第三年|||资金|
|1|厂房投资|||6,960.00||6,960.00||
|2|装修及配套工程|828.00||||828.00||
|3|设备投资|20,966.00|2,176.00|||23,142.00|21,000.00|
|4|铺底流动资金|10,560.00|2,355.76|284.24||13,200.00||
|合计||32,354.00|4,531.76|7,244.24||44,130.00|21,000.00|

议案。
截至2018年3月23日公司第二届董事会第十四次会议首次审议本次可转债及本次募投相关议案前，公司针对本次募投项目投入金额为 2,124.31万元，主要为前期厂房装修及配套工程支出和部分设备采购支出，均为资本性支出，该等前期投入由公司自有资金解决，本次募集资金不涉及置换上述可转债董事会决议日前项目已投入的资金。
本次募集资金未来将严格按照公司制定的《募集资金使用制度》使用及监管，如本次募集资金到位时间与项目实施进度不一致，公司可根据实际情况以其他资金先行投入，募集资金到位后根据相关规定予以置换。
二、结合现有产能及产能利用情况以及市场空间、公司行业地位等，说明大幅新增产能规模的合理性，是否存在产能过剩的风险。
（一）公司的现有产能及产能利用情况
公司最近三年的产供销情况如下：
||||||
|-|-|-|-|-|
|指标|主要产品|2017年|2016年|2015年|
||蓝宝石切割用金刚石线|35,100.00|23,500.00|22,111.50|
|年产能（万米）|硅切割用金刚石线|201,800.00|54,540.00|20,550.00|
||合计：|236,900.00|78,040.00|42,661.50|
||蓝宝石切割用金刚石线|35,962.10|22,755.02|22,268.75|
|年产量（万米）|硅切割用金刚石线|207,179.2|57,102.61|19,187.29|
||合计：|243,141.30|79,857.63|41,456.04|
||蓝宝石切割用金刚石线|35,378.51|23,167.57|19,016.54|
|年销量（万米）|硅切割用金刚石线|201,428.27|51,873.59|15,081.40|
||合计：|236,806.78|75,041.16|34,097.94|
||蓝宝石切割用金刚石线|98.38%|101.81%|85.40%|
|产销率|硅切割用金刚石线|97.22%|90.84%|78.60%|
||合计：|97.39%|93.97%|82.25%|
|产能利用率|蓝宝石切割用金刚石线|102.46%|96.83%|100.71%|

||||||
|-|-|-|-|-|
|指标|主要产品|2017年|2016年|2015年|
||硅切割用金刚石线|102.67%|104.70%|93.37%|
||合计：|102.63%|102.33%|97.17%|

报告期内，公司产能利用率逐年提升，2016年及2017年连续两年超过100%。
公司报告期内产销率未达到100%，主要是由于报告期内领用了部分产成品用于研发，另外一部分产成品则系公司期末为核心战略客户的备货。
（二）公司产品的市场空间
公司产品主要用于晶体硅、蓝宝石等硬脆材料的切割，其中晶硅片主要应用于太阳能光伏产业，蓝宝石薄片主要用在 LED照明设备和各类消费电子产品。
受益于全球新增装机带来的光伏产品市场需求、中国的全球光伏制造中心地位以及 LED照明行业和消费电子的持续发展，公司产品所对应的下游产业均拥有较好的市场空间。
1、全球光伏行业的新增装机量带动了上游硅切割用金刚石线的需求增长
根据 Solar Power发布的数据，2013-2016年，全球每年新增装机容量从 38.4GW增加至73GW，年均复合增长率23.88%。2017年，全球光伏市场新增装机容量达到102GW，同比增长超过37%，累计光伏容量达到405GW。Bloomberg New EnergyFinance（BNEF彭博新能源）预测，2018年全球光伏装机容量有望达到108GW；2018年虽然中国市场增速有所放缓，但受印度、巴西等新兴市场快速发展以及光伏装机成本不断下行，全球光伏行业仍有望持续增长，预计 2019年全球新增光伏装机量将达到120GW。根据 Global TestMarket（GTM）报告，到 2018年底，全球将有 13个国家年光伏装机量超过1GW，相比 2017年 8个GW级国家有巨大提升。中、美、日和印等主流市场将仍然主导全球装机量。新兴市场如巴西、埃及、墨西哥、荷兰将有进一步突破。
就国内而言，作为新兴产业，光伏行业近年来发展迅猛。根据国家能源局的统计，国内光伏发电新增装机容量由2014年的10.60GW增至2017年的52.83GW，年复合增长率达70.81%。截至2017年底，国内光伏发电累计装机容量130.25GW，
新增和累计装机容量均为全球第一。在新增装机容量中，分布式光伏的增长尤为
显著。
2017年7月19日国家能源局下发《关于可再生能源发展十三五规划实施的指导意见》，指出未来几年集中式电站年均建设规模21.6GW，若考虑分布式光伏、七个自管省市（北京、天津、上海、福建、重庆、西藏、海南）以及红色预警区（甘肃、新疆、宁夏）的装机量，预计2018-2020年国内光伏年均建设规模在40GW左右。
2018年的“光伏 531新政”实施后，中国作为全球光伏的制造中心受到一定程度影响，装机规模及补贴的政策调整直接影响终端的经济效益，同时带来的成本压力向上游层层传导，因此，由于政策的实施，国内及全球光伏行业未来的预计新增装机容量规模也相应收窄。根据中国光伏行业协会的数据显示，预计我国 2018年新增装机容量将保持在 30-45GW的水平，这一数据相对于 2017年的 52.83GW出现一定程度的下滑，但未来新增装机规模仍处于较高水平。就全球光伏的装机需求而言，全球 2018年新增装机需求下降幅度有限，主要系部分海外区域光伏发电已具备较好的经济性，新政实施所带来的光伏产品价格下跌，进一步激发了海外市场需求的释放。根据中国光伏行业协会披露的 Solar PowerEurope、GTMResearch、HIS及 Energy Trend四家机构最新的预测数据，在中国实施“光伏531新政”后，上述四家机构对全球的新增装机各自下调规模为5GW、0GW、8GW、6GW，由107GW、104GW、113GW、106GW下调为102GW、104GW、105GW、100GW，可见虽然由于国内的光伏政策导致中国的新增装机出现下滑，但受益于光伏上游产品价格下降带来的下游光伏发电的经济性提升以及技术进步带来的发电效率提升，海外装机增量增加显著，有效缓解了国内新增装机容量下滑对光伏产业链带来的压力，整体上说下降的空间不大。
国内新增装机容量下滑对国内的光伏相关产业链企业带来短期的不利影响，就公司产品而言，公司的硅切割用金刚石线作为硅切片的切割工具，属于光伏产业的上游材料提供商，亦随之调整。但中国作为目前的全球光伏制造中心，其具备的全球领先的光伏制造能力，提供了全球光伏产品的核心产能，2017年中国的多晶硅料、硅片、电池片、组件的有效产能均占据全球有效产能的50%以上，国内光伏企业必然受益于全球光伏新增装机容量带来的增量产品需求，同时中国2018年新增装机容量预计将保持在30-45GW的水平，全球新增装机容量预测均值为103GW，全球的市场规模依然相当可观，对光伏各产业链企业而言亦有较
大的发展空间。
上述“光伏531新政”对于国内光伏产业及全球光伏市场的影响分析见本反馈回复“重点问题一”之“五”。
2、金刚石线切割对传统切割方式的替代以及在晶硅片切割市场的渗透提供了市场增量空间
在硅片切割方式上，晶硅片切割方式主要有砂浆钢线切割和金刚石线切割。
传统的切割方式存在切割损失大、表面精度差、表面损伤多等缺陷，金刚石切割线技术作为新的切割技术，具有效率高、成本低和污染小等优势。
从行业情况来看，在单晶硅片切割领域，单晶硅因质地均匀率先实现金刚石线的工艺配套，国内 2016年金刚石线在单晶硅切片实现对传统切割方式的基本替代，成为单晶硅片的主流切割工具。在多晶硅切割领域，得益于国内光伏行业的持续回暖，以及“PERC工艺+黑硅工艺+金刚石线切多晶”等技术的综合运用，解决了金刚石线切多晶硅导致的后端制绒及反射率高的问题，且在大幅降低成本的同时提升了光伏电池的效率。金刚石线切割于 2015年底开始应用于多晶硅切割领域，并在2017年进入高速渗透期，行业预计在2018年完成替代。
根据前述市场预测以及目前主流晶体硅切割行业关于金刚石线在光伏领域的利用率以及单多晶硅片切割对于金刚石线的消耗量，1GW切片产能每年切片数需求量为2亿片，而单晶硅片切割消耗金刚石线1.2米/片，多晶硅片切割消耗金刚石线1.8米/片，按照单晶硅片和多晶硅片比为3:7计算，预计平均切片成本为 1.62米/片，即 1GW切片产能消耗金刚石线为 3.24亿米。结合全球主流光伏市场调整后的预测均值和单位金刚石线需求量，预计 2018年光伏金刚石线需求将达到334亿米。如果考虑切割线损及低效率切割设备带来的断线及线耗增多等因素，硅切片用金刚石线需求量将进一步提升，预计全球 2018年新增光伏装机容量带来的金刚石线需求不低于360亿米。
3、LED照明市场的高速增长以及消费电子行业的应用扩大扩展了蓝宝石行业的市场空间
蓝宝石主要用于半导体照明和消费电子产品，因此蓝宝石的市场需求状况主
要取决于 LED行业的蓝宝石衬底材料需求和消费电子行业用光学蓝宝石材料需求。由于蓝宝石的硬度仅次于金刚石，对切割加工工具的硬度要求极高，而金刚石线以硬度最高的金刚石作为切割磨料，因此在蓝宝石切割市场有不可替代的效率、经济优势。早在 2007年电镀金刚石线已开始规模应用于蓝宝石切割，经过不断的技术革新，目前切割工艺已经发展成熟，切割效率高，在蓝宝石切割市场已经基本完成了替代。
目前蓝宝石的下游需求主要来自两方面：1）LED行业。LED衬底应用占蓝宝石市场份额约75%，短期来看，LED市场走势决定着蓝宝石行业走势；2）消费电子行业。蓝宝石材料在智能手机和可穿戴设备上的应用不断扩展，也为其在消费电子市场的需求提供了增长空间。
LED衬底需求主要包括LED照明以及LED背光。根据国家半导体照明工程研发及产业联盟统计数据，预计至 2017年，中国半导体照明产业市场规模将达到 7,485亿元，年均复合增长率为28.50%。伴随 LED产品价格下跌以及政策扶持，LED照明市场的渗透率持续提升，2012-2016年 LED照明在国内市场的渗透率增长30%，2017年将达到48%。随着LED行业环境趋于稳定、全球“禁白令”的大力推进，预计未来两年我国半导体照明行业总体呈现持续上升态势，下游行业市场规模的扩大刺激了LED用蓝宝石衬底材料的增长。从LED背光应用来看，主要受益于小间距市场需求量持续增长。LED下游行业应用领域的快速增长将导致对上游蓝宝石衬底材料的大量需求。
蓝宝石材料除主要应用于 LED衬底材料外，亦广泛用于消费电子产品、军工产品、医疗植入品等，其中消费电子行业对蓝宝石的需求潜力较大。消费电子产品对蓝宝石需求主要有以下几个主要方面：一是部分手机产品的摄像头镜头保护盖与 Home键；二是部分智能可穿戴设备的屏幕；三是部分高端手机的屏幕。
消费电子应用为蓝宝石市场提供了潜在空间，蓝宝石材料可能在未来的智能手机和可穿戴设备上得到广泛应用。考虑到蓝宝石在手机屏幕上具备大规模应用可能性，蓝宝石在消费电子领域的需求具备较高潜力。
综上，在LED下游市场和消费类电子需求拉动下，预计2018年蓝宝石切割用金刚石线市场规模不低于 18亿米，目前公司蓝宝石切割用金刚石线业务发展
良好，增长较为确定。
（三）公司目前的行业地位
1、公司的行业地位
经过多年的技术创新和市场开拓，公司已发展成国内领先的金刚石线专业制造企业。报告期，公司金刚石线产销量居全球同行业前列，是国内在硅切片用金刚石线有规模供货能力和应用实绩的品牌企业，并拥有在全球范围内与国际知名品牌竞争的实力，行业知名度高。
2、公司市场占有率及发展趋势
（1）蓝宝石行业对公司产品的需求量与其本身产值、产量的定量关系
报告期内，公司蓝宝石切割用金刚石线产品销量与下游蓝宝石行业市场容量的定量关系见下表：
单位：亿米
|||
|-|-|
|2017年|2016年|
|3.54|2.32|
|8.76|6.60|
|40.39%|35.10%|

注：蓝宝石用金刚石线全球市场容量测算数据来源于TRI;SEMI;IEK;GIIL、LEDinside、国海证券研究所等行业报告。
从上表可以分析，报告期内，公司蓝宝石切割用金刚石线的市场占有率全球市场份额领先，比较稳定。
2015-2017年，公司蓝宝石切割用金刚石线销量快速增长，增速分别为13.76%、21.83%和52.71%，主要是因公司加大力度向蓝宝石应用市场的拓展并开始取得显著成效。
（2）光伏行业对公司产品的需求量与其本身产值、产量的定量关系
报告期内，公司晶体硅切割用金刚石线产品销量与下游太阳能光伏行业市场
容量的定量关系见下表：
单位：亿米
|||
|-|-|
|2017年|2016年|
|20.14|5.19|
|174.15|118.85|
|11.57%|4.36%|

注1：晶体硅切割用金刚石线全球市场容量数据来源于 PMSIConsulting、IHS Markit和BNEF。
注2：在单晶硅片切割领域，金刚石线切割在2015年成为主流切割方式，2016年完成替代；
在多晶硅切割领域，“PERC工艺+黑硅工艺+金刚石线切多晶”技术的出现解决了金刚石线切多晶硅反射率高的问题，金刚石线切割于 2015年底开始应用于多晶硅切割领域，并在 2017年进入高速渗透期。鉴于金刚石线切割的高性价比优势，目前光伏上游产业正加速推进金刚石线切割技术改造，预计 2018年金刚石线在光伏新增装机容量的渗透率将达到100%。
2015-2017年，公司晶体硅切割用金刚石线销量快速增长，2016年和 2017年硅切割用金刚石线销量增长幅度分别达到243.96%、288.31%，主要是因为2015年下半年起金刚石线应用于单晶硅片切割已进入规模化，加上多晶黑硅制绒技术的出现，下游太阳能光伏行业切割方式进入了金刚石线对传统砂浆钢线的大规模替代过程。但由于金刚石线进口替代过程需要一定的时间，故公司晶体硅切割用金刚石线虽呈快速增长但其市场占有率仍较小。
报告期内，公司产品技术领先，市场接受度高，公司发展速度高于行业平均增速，市场占有率呈上升趋势。随着公司竞争优势的不断强化、本次募集资金投资项目的逐步实施，技术的领先性带动市场份额的扩大，公司产品的市场地位将进一步巩固。
因此，考虑到全球光伏行业的新增装机量带来的上游硅切割用金刚石线的需求空间、金刚石线切割对传统切割方式的替代以及在晶硅片切割市场的渗透、 LED照明市场的高速增长和消费电子行业的应用扩大，公司现有业务及募投业务有良好的发展空间，新增产能规模具有合理性。全球 2018年新增光伏装机容量带来的金刚石线需求不低于360亿米，后续随着光伏发电优势的显现，新增装
机容量有望进一步扩大，蓝宝石切割用金刚石线市场规模也将超过 18亿米，公
司2018年产能预计达到36亿米，公司募投项目计划产能60亿米，建设周期 1.5
年，建设期第一年四季度达产80%，建设期第二年稳产80%，年底达产100%，募投项目的产能释放有一定周期，亦可以平滑市场需求的波动影响。同时，随着下游新增装机容量及蓝宝石行业持续发展带来的市场需求，公司作为国内领先的金刚石线专业制造企业，金刚石线产销量居全球同行业前列，是国内硅切割用金刚石线有规模供货能力和应用实绩的品牌企业，并拥有在全球范围内与国际知名品牌竞争的实力，行业知名度高，也将受益于该需求带动。此外，公司在技术储备研发、产品线布局、客户合作基础及市场开拓等方面亦准备充分，具体见本反馈回复“重点问题一”之“五”之“（四）“光伏531新政”对于公司业务及募投项目的影响”，因此，公司产能消化不存在重大不确定性，产能过剩的风险较小。
三、募投项目效益的具体测算过程、测算依据，结合报告期内产品价格明显下降的情况说明效益测算的谨慎性合理性，是否充分考虑未来产品价格不利变动的风险
（一）本募投项目效益测算总体过程如下：
首先，在测算销售收入时，公司考虑到未来募投项目产品金刚石线技术提升的可能、上下游市场供求状况、主要原材料价格等因素，同时为满足下游客户日益提高的产品性能要求和工艺要求，保持公司在行业内的竞争优势，以及报告期金刚石线的历史售价、主要在手订单的价格以及本募投项目的目标客户群体等综合因素，在进行测算时本募投项目对应的金刚石线产品价格为税前 0.14元/米，在计算期内保持稳定；
其次，测算销售成本时，公司以 2018年 3月编制可行性研究报告时相关原材料的实际采购价格为基础确定原材料成本，并考虑上游市场的变化情况以及募投项目拟采购的金刚石线电镀生产线带来的效率提升，结合对未来采购成本的预测进行适当调整；
再次，除收入和成本外，各项税、费的计算亦以公司历史经验数值为基础、合理考虑未来情况加以确定，总体测算具有较高的合理性并符合谨慎性原则。
（二）本募投项目效益测算的具体过程及谨慎性分析如下：
1、销售收入测算过程及谨慎性分析
测算过程：本募投项目计划建成年产 60亿米金刚石线生产线项目，建设期为 1.5年，建设期第一年四季度达产80%；建设期第二年稳产80%，年底达产100%；最终募投项目测算单价为税前 0.14元/米，税后单价为 0.1197元/米，根据该预计情况，募投项目各年实现销售收入情况如下：
|||||
|-|-|-|-|
|T1|T2|T3|T4|
|160,020.00|480,000.00|600,000.00|600,000.00|
|0.1197|0.1197|0.1197|0.1197|
|19,147.69|57,435.90|71,794.87|71,794.87|
|26.67%|80%|100%|100%|

注1：公司募投项目测算用销售单价为税前0.14元/米，不含税价为0.1197元/米；公司建设期第一年第四季度达产80%，折合全年达产率为80%*3/12=26.67%。
注2：T1指第一年，以此类推。
根据上述测算，公司建设期第一年实现销售收入 19,147.69万元，建设期第二年实现销售收入57,435.90万元，全部达产后年销售收入为71,794.87万元。
测算谨慎性分析：公司是国内专业从事金刚石线的研发、生产和销售的高新技术企业，为晶体硅、蓝宝石、磁性材料、精密陶瓷等硬脆材料切割提供专业工具与完整解决方案。公司自成立以来一直致力于成为全球一流的硬脆材料加工耗材综合服务商，坚持深耕金刚石线产品及下游应用，对于行业的上下游产业链、供求关系及价格趋势均较为了解。在本募投项目的产品价格测算中，公司以同类型产品实际售价为基础，并进行深入的市场调查，结合上下游市场供求状况、自身主要客户的产品销售价格趋势、与客户的合作情况以及技术进步所带来的未来金刚石线的细线化、省线化、高效化趋势，进行适当调整。
公司主要产品金刚石线每米的销售单价分别为 0.38元、0.25元和 0.18元，分产品情况具体如下：
单位：元/米
||||||
|-|-|-|-|-|
|2017年度||2016年度|||
|单价|同比变动|单价|同比变动|单价|
|0.25|-15.26%|0.29|-29.27%|0.41|
|0.17|-24.87%|0.23|-32.35%|0.34|

报告期内，从公司的产品平均销售单价来看，公司蓝宝石切割用金刚石线平均单价从2015年的0.41元/米下降到2017年0.25元/米，硅切割用金刚石线平均单价从2015年的0.34元/米下降到0.17元/米；2018年1-6月，公司蓝宝石切割用金刚石线及硅切割用金刚石线平均单价为0.24元/米及0.17元/米。公司在进行本募投项目效益测算时，测算用销售单价为 0.1197元/米，募投项目产品为 55um-60um线径的金刚石线，属于公司原有产品的进一步升级，因此募投项目产品在产品升级后采用 0.1197元/米的单价，测算单价具有谨慎性；后续在项目投入过程中，公司亦根据行业变化趋势进行设备适配，随着设备的调试优化以及性能提升，募投项目金刚石线的线径将进一步细化至55um以下，相对公司现有主流的 60um-65um硅切割用金刚石线产品性能更为优异，公司议价空间更大，因此本次募投测算的单价具有合理性和谨慎性。
2、成本费用测算过程以及谨慎性分析
测算过程：本项目的成本费用中包括产品的材料成本、制造费用、人工成本、折旧与摊销、税金及附加、销售费用、管理费用和财务费用。
公司基于自身在金刚石线生产过程中所积累的生产经验数据及成本核算基础，对本募投项目成本进行了估算，相关数据由公司采购、生产、技术及财务等部门共同参与测定。其中，直接材料主要由金刚石、胚线、钯粉、镍饼等组成，以公司现有主流型号的金刚石线单位原材料耗用量为基础进行测算；人工成本主要按照未来人均工资及员工需求量进行测算；固定资产年折旧额参照公司现行折旧政策，按直线法计算。
测算谨慎性分析：
a.公司的材料耗用量根据公司产品的设计产量、单位原材料耗用量予以测算，
符合产品生产的实际情况；
b.原材料采购价格系在编制可研报告时公司的实际原材料采购价格的基础上，考虑到报告期内的原材料价格走势适当调整；
c.制造费用折旧费与修理费用，本项目固定资产折旧均采用平均年限法计算，房屋建筑物平均折旧年限 20年，设备平均折旧年限 10年，残值率按5%计算；
项目建成后年修理费用均取固定资产原值的2.00%；
d.税金及附加测算系根据产品销售和材料采购导致的各个税种应税额以及国家法定的税率予以测算；
e.租赁支出根据公司与株洲天易签署的租赁合同的约定租金予以测算；
f.销售费用、管理费用的测算都是根据公司历史费用率情况同时适当考虑未来规模效应等情况后予以预计，募投项目的销售费用率及管理费用率分别为8%及5%，符合公司实际情况；
g.财务费用的测算系根据公司募投项目的采购、生产、销售情况预测公司整体现金流计算，由于募投项目未考虑借款融资，故募投项目测算无财务费用。
3、项目总体效益谨慎性分析
“年产60亿米金刚石线产业化项目”效益测算建立在公司对行业发展趋势、国内外市场需求、自身工艺技术、客户需求的综合分析基础之上。该项目达产后，预计实现年产出金刚石线60亿米，年销售收入为71,794.87万元，税后财务内部收益率42.98%，税后投资回收期为4.31年（含建设期）。
从募投项目效益测算选用的数据来看，测算较为谨慎。募投项目的平均销售单价方面，报告期内公司蓝宝石切割用金刚石线平均单价从 2015年的 0.41元/米下降到 2017年 0.25元/米，硅切割用金刚石线平均单价从 2015年的 0.34元/米下降到 0.17元/米；2018年1-6月，公司蓝宝石切割用金刚石线及硅切割用金刚石线平均单价为0.24元/米及0.17元/米。在进行本募投项目效益测算时，公司测算用金刚石线销售单价为不含税 0.1197元/米，该价格考虑了未来潜在的价格下降空间；鉴于本次募投项目产品为 55um-60um金刚石线，属于公司原有产品的进一步升级，因此募投项目产品在产品升级后采用 0.1197元/米的单价，测算单价具有谨慎性；后续再项目投入过程中，公司亦根据行业变化趋势进行设备适
配，随着设备的调试优化以及性能提升，募投项目金刚石线的线径将进一步细化至 55um以下，相对公司现有主流的 60um-65um硅切割用金刚石线产品性能更为优异，公司议价空间更大，因此本次募投测算的单价具有合理性和谨慎性；
在成本费用的测算上，公司以现有产品的料工费及管理费用、销售费用占比为基础并考虑到募投项目的效率提升以及预计的料工费变动等因素综合考虑，具有谨慎性；
从最终的募投项目效益指标来看，测算结果较为谨慎。公司报告期内综合毛利率分别为48.60%、45.56%、48.56%，硅切割用金刚石线毛利率分别为40.24%、42.31%及46.71%，报告期内虽然公司产品价格呈下滑趋势，但受益于上游原材料的价格走势、公司设备及工艺改进带来的生产效率提升以及规模效应、下游光伏行业晶硅片切割的市场需求、公司生产及管理效率的提高等因素，公司产品毛利率得到小幅提高，其中公司2017年度金刚石线业务毛利率为48.56%。本募投项目建成并全面达产后，预计募投项目毛利率为37.93%，该募投项目测算的毛利率指标综合考虑了未来的销售价格下降空间、成本波动、设备性能提升带来的单位人工及制造费用下降等因素，具有谨慎性和合理性。
综上，本次募投项目之年产 60亿米金刚石线产业化项目效益测算相对谨慎与合理。
四、本次募集资金主要用于设备投资，当前公司持有的设备金额较低，请结合当前设备持有及使用情况，说明大规模购置设备的必要性合理性。
（一）截至2017年年末公司持有的设备金额及占比情况
截至2017年年末，公司持有的设备类固定资产账面原值及占比情况如下：单位：万元
|||
|-|-|
|金额|占固定资产比例|
|12,038.41|49.11%|
|12,473.63|50.89%|
|24,512.04|100.00%|

截至2017年末，公司设备类固定资产账面原值为 12,473.63万元，占固定资产账面原值的比例为50.89%，占总资产比例为12.56%。
（二）当前公司主要设备持有及使用情况
截至2017年年末，公司主要设备具体构成、持有及使用情况如下：
|||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||工序||设备名称||数量（台/套）||原值（万元）||成新率|||
||电镀||金刚石线电镀生产线||491||8,065.98||86.89%|||
|||热处理||真空烘烤炉||64||37.07||78.58%|良好|
|||||打磨机||63||1,366.86||82.33%|良好|
|||打磨/绕线||||||||||
|||||绕线机||7||89.09||81.73%|良好|
|||/切片||||||||||
|||||切片机||2||235.04||73.80%|良好|
||检测分析||拉力机||3||6.07||63.43%|||
||||扭力机||10||5.36||67.54%|||
||||线锯仪||1||5.47||95.25%|||
||||化学分析实验室||1||9.57||72.83%|||
||||金刚石粒径分析仪||1||5.64||100.00%|||
||辅助工序||纯水设备||3||37.65||72.03%|||
||||废水设备及配套||2||462.58||90.20%|||
||||锅炉及配管||1||58.79||90.49%|||
||||生产车间抽风与暖通设备||1||51.48||85.84%|||
|||网络信息||网络信息系统||1||69.23||69.13%|良好|
|||其他设备||其他设备||-||1,967.75||72.59%|良好|
|合计||||||||12,473.63||83.80%||

当前公司主要生产设备为金刚石线电镀生产线、打磨机、切片机和废水设备及配套等，截止2017年末上述主要生产设备账面原值为 12,473.63万元，净值为
10,452.94万元，综合成新率为83.80%，设备使用状态良好，2017年公司产能利
用率为102.63%，产能利用率高，主要生产设备的生产能力处于较饱和状态。
（三）本次募投项目大规模购置设备的必要性合理性
1、本次募投项目拟投入设备具体构成
根据项目可行性研究报告，本次募投项目拟投入设备具体构成如下：
||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|工序||设备名称||数量（台/套）||单价（万元）|||
|电镀||金刚石线电镀生产线||168||120.00|||
|||工艺管网||1||150.00|||
||热处理||真空烘烤炉||23||1.20|27.60|
||打磨/绕线||打磨机||50||22.00|1,100.00|
|包装|||AGV工位车步进式包装||||||
||||||5||20.00|100.00|
||||流水线||||||
|||车间恒温恒湿控制||1||20.00|||
|检测分析||拉力机||4||3.50|||
|||扭力机||1||4.40|||
|||轮廓仪||4||6.50|||
|||线锯仪||2||5.00|||
|||化学分析实验室||1||15.00|||
|||金刚石粒径分析仪||1||35.00|||
|辅助工序||纯水设备||1||30.00|||
|||废水设备及配套||1||200.00|||
|||锅炉及配管||3||100.00|||
|||空压机及配管||2||15.00|||
|||溶液净化装置||1||20.00|||
|||门禁监控系统||1||50.00|||
|||生产车间抽风与暖通设备||4||80.00|||
|||车间配电||1||400.00|||
|||燃气||1||30.00|||

|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||工序||设备名称||数量（台/套）||单价（万元）|||
|||网络信息||网络信息系统||1||100.00|100.00|
|合计||||||277|||23,142.00|

本次募投项目设备投资总额为 23,142.00万元，设备投资主要为购置 168套金刚石线电镀生产线以及相应配套使用的其他生产环节设备、辅助生产设备、检查设备及网络信息设备等。
2、本次募投项目单位设备投入产能与公司当前业务的对比
本次募投项目计划建设年产 60亿米金刚石产业化项目，预计达产后产能为 60亿米金刚石线，根据项目可行性研究报告，项目设备投资为 23,142.00万元。
公司当前业务年化产能约为 36亿米金刚石线，公司持有的设备类固定资产原值为 12,473.63万元。本次募集资金投资项目设备投资及产能与当前设备投资及产能对比情况如下：
单位：万元、亿米、米/元
|||
|-|-|
|设备投资|年度产能|
|23,142.00|60|
|12,473.63|36|

注：截至目前公司月度产能约为3亿米，预计2018年全年产能为36亿米左右（不含本次募投项目投产后的产能）。
本次募集资金投资项目设备投资总额为23,142.00万元，年度产能为60亿米，单位设备投资产能为 25.93米/元，公司当前单位设备投资产能约为 28.86米/元，本次募集资金投资项目单位设备投资年度产能与公司当前单位设备投资年度产能较为接近，本次募集资金投资项目设备投资额与产能规模相匹配，与公司当前设备投资额和产能配比关系也较为一致。
3、募投项目大规模购置设备的必要性与合理性
（1）本次募投项目新增产能需要相应的设备配套投入
根据上表中本次募投项目单位设备投入产能与公司当前业务的对比关系可
知，本次募投项目单位设备投资产能为25.93米/元，公司当前单位设备投资产能
约为28.86米/元，本次募投项目单位设备投资产能略低于公司当前单位设备投资产能，主要由于募投项目设备较为先进，单位生产线生产效率提升显著，设备购置价格更高，本次募集资金投资项目设备投资额与产能规模相匹配，与公司当前设备投资额和产能配比关系较为一致。因此，公司为实现募投项目，达到年产60亿米金刚石线的产能规划，配套相应的设备投入是必要的。
（2）募投项目设备性能及单位生产线生产效率的提升使得设备投资额较大由于本次募投项目设备尤其是电镀线相对公司现有产线属于升级产品，在既定产能的情况下整体投入较大，主要体现在：①本次募投项目生产线在设备先进性、设备自动化程度和精度等方面得到大幅提高，生产线走速亦快于当前设备走速，设备的功能升级导致相应的设备购置价格高于当前设备价格；②本次募投项目生产线全部为四头或六头出线，单位生产线产能大幅提升，单位生产线造价更高，公司当前金刚石线生产线大部分为单头出线，单位生产线产能低于本次募投项目生产线产能，因而本次募投项目生产线数量少于公司当前金刚石线电镀生产线数量，单位生产线产能和造价均高于当前生产线。
因此，考虑到募投项目设备在上述方面的提升，本次募投项目投入 23,142.00万元设备是合理的。
（3）进行设备更新换代是保持公司产品竞争力，顺应光伏行业成本下行趋势的必要选择
本次募投的可行性研究公司充分考虑了未来光伏行业和金刚石线细分行业的竞争格局以及补贴退坡带来的成本下降压力，主动进行设备的升级换代，顺应下游的技术趋势，进而提高产品生产效率，降低生产成本。
“光伏531新政”实施后，要求光伏制造企业全线降低光伏产品的制造成本和提高产品的光伏转换效率，电池片制造企业将更多采用高效晶硅电池技术路线，这使得电池片制造企业要对目前不满足的技术和设备进行迭代，进而对硅片切割技术、切割效率提出更高要求。公司同时作为国内单晶硅及多晶硅龙头企业的切割工具提供商，也必须顺应这一趋势。
公司自 2017年上市以来持续进行现有设备性能改进及设备投入，优化设备
工艺及产品工艺，但由于公司部分产线系2015年及2016年投产，该部分产线主要生产 70um-80um产品，通过工艺调整及进一步挖掘设备潜力，能够满足目前生产 65um产品的需求，但若未来金刚石线进一步升级至 60um以下线径，该等设备将无法完全满足生产的工艺及技术要求。2017年公司上市募集资金投资项目在目前主要产出60-65um金刚石线，随着金刚石线产品进一步细径化，在产品要求迅速提升的趋势下，也需要公司提前做出应对，因此在当前的行业背景下，从公司长远发展出发，进行本次设备投入是必须的。
综上，本次募投项目设备投资23,142.00万元是必要的，也是合理的。
五、募投项目产品部分应用于光伏产业，请结合发改委等三部委于 2018年 5月 31日发布的《关于 2018年光伏发电有关事项的通知》，说明上述光伏政策是否对公司现有业务及本次募投项目造成重大不利影响
（一）《关于2018年光伏发电有关事项的通知》政策的具体情况
2018年5月31日，国家发展改革委、财政部和国家能源局联合出台《关于 2018年光伏发电有关事项的通知》（以下简称“光伏 531新政”），自 2018年 6月起各类资源区光伏电站标杆上网电价、分布式光伏发电度电补贴各下调 5分， I类、II类、III类资源区标杆上网电价分别调整为每千瓦时 0.5元、0.6元、0.7元（含税），新投运的、采用“自发自用、余电上网”模式的分布式光伏发电项目全电量度电补贴标准调整为每千瓦时0.32元（含税），采用“全额上网”模式的分布式光伏发电项目按所在资源区光伏电站价格执行，光伏扶贫项目电价补贴不变。
同时，为合理把握发展节奏，优化光伏发电新增建设规模，暂不安排 2018年普通光伏电站建设规模，安排 10GW左右规模支持分布式光伏项目建设，及时下达“十三五”第二批光伏扶贫项目计划，视发电规模控制情况有序推进光伏发电领跑基地建设，鼓励各地根据各自实际出台政策支持光伏产业发展，根据接网消纳条件和相关要求自行安排各类不需要国家补贴的光伏发电项目。
发挥市场配置资源决定性作用，进一步加大市场化配置项目力度，所有普通光伏电站均须通过竞争性招标方式确定项目业主，招标确定的价格不得高于降价后的标杆上网电价。
（二）“光伏531新政”对于光伏行业的影响
1、“光伏531新政”实施对国内光伏行业带来的短期效应
（1）“光伏531新政”加速我国光伏行业补贴退坡，对我国普通光伏电站建设规模提出了新的要求
根据新政要求，暂不安排2018年普通光伏电站建设规模，安排10GW左右的分布式建设规模。受此影响，中国光伏行业协会预测 2018年国内新增装机规模将降至 30-45GW水平，较 2017年的 52.83GW出现一定幅度的下滑。同时，自 2018年 6月起各类资源区光伏电站标杆上网电价、分布式光伏发电度电补贴各下调5分，采用“全额上网”模式的分布式光伏发电项目按所在资源区光伏电站价格执行，光伏扶贫项目电价补贴不变。根据该“光伏 531新政”，2018年 6月后并网的光伏项目最终收益有一定下降，影响到后续光伏新增装机容量的提升。
（2）光伏终端投资收益的下滑带来的投入成本压力必然向上游传导
受光伏行业补贴退坡及新增规模的限制带来的国内市场下游装机需求下滑影响，终端光伏企业必然将成本压力向上传导，带来中上游各制造环节产品价格出现不同程度下降。受产品价格下降影响，行业内的高成本制造企业继续生产已无法覆盖其生产成本。随着相关高成本产能的退出以及海外光伏市场新增装机容量对光伏产品需求的提升，国内市场供需不平衡的状况将得到一定程度缓解。
2、“光伏531新政”实施对国内光伏行业带来的长期效应
（1）加速实现“平价上网”
“光伏531新政”实施前，行业普遍预测2020年前后光伏发电有望实现“平价上网”，各环节利用该时间窗口借助技术研发及效率提升实现产品成本降低，进而降低光伏行业投入成本，同时行业内的优势企业进行提前布局，对现有产能进行不断优化或新建更低成本的产能，以适应行业“平价上网”后对各环节成本的要求。“光伏 531新政”实施后，各环节成本加速向“平价上网”后的水平靠近，行业有望快于预期加速实现“平价上网”。
（2）淘汰国内落后产能，净化市场环境，实现行业的长期健康可持续发展
随着新政实施并加速“平价上网”的到来，中上游各制造环节的产品价格有一定程度下降，国内落后产能将逐步被市场所淘汰，长期来看有利于进一步净化市场环境，市场份额向领先企业倾斜，优势产能的市场地位和竞争能力进一步巩固。
根据新政要求，国家鼓励各地根据接网消纳条件和相关要求自行安排各类不需要国家补贴的光伏发电项目，随着环保意识增强及清洁能源占比要求的不断提升，“平价上网”后的光伏发电更有利于广泛参加市场竞争，利好行业的长期健康可持续发展。
综上，对于光伏行业而言，由于近几年投资成本的快速下降以及技术进步带来发电效率的提高使得光伏发电回报率得到显著提升，近几年光伏的装机规模迅速扩大，对于补贴的需求超出原有预期，从长期看不利于光伏行业的健康发展。
因此，国家出台此次“光伏531新政”进行政策调整，调控光伏产业发展的速度，也是必然选择，调控光伏行业有序健康发展，并不意味国家不鼓励发展光伏行业。
“光伏531新政”以近几年技术进步带来太阳能光伏光电转换效率的提高和综合发电成本的下降及国内的补贴缺口为政策背景，政府光伏补贴退坡客观上有利于加速太阳能光伏发电逐渐向摆脱政府补助进入自我良性发展的方向发展。
3、“光伏531新政”实施后光伏行业的未来趋势
虽然 2018年 5月实施的“光伏 531新政”对国内光伏产业相关带来了一定的调整，但是光伏行业的持续发展，以及在全球能源结构中占比提升是必然趋势，国内市场短期波动不改全球光伏行业长期的向上趋势。
（1）全球清洁能源比重持续提升是未来能源产业发展的必然趋势，光伏产业市场潜力巨大
实现人类可持续发展，调整当前能源结构，以太阳能、风能为代表的清洁、可再生能源替代传统化石能源已逐渐成为全世界的共识。在各种可再生能源中，太阳能发电具有无污染、可持续、总量大、分布广、利用形式多样等优点。2015年，世界各国在巴黎气候大会上达成减排承诺，我国政府主动承诺 2030年单位 GDP二氧化碳排放比 2005年下降60%-65%；欧盟承诺 2030年底前减少40%的
温室气体排放，可再生能源占能源使用比例达27%，2018年6月14日欧盟将原定于2030年底前达27%的目标进一步提高为32%。减排任务将进一步促使各国加速推进太阳能等可再生能源的开发占比，逐步替代煤炭、石油等化石能源。整个光伏产业日益受到世界各国关注，行业发展将明显受益于世界整体能源结构的调整。
根据欧洲光伏工业协会、国际能源署等机构公开数据统计，2013-2017年，全球新增光伏装机容量逐年增长，2013年全球当年新增装机容量为38.4GW，2017年度全球新增光伏装机容量达到102GW。
120
102
100
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||||||34.24|
|||||15.13||
|2.7|4.5|10.95|10.6|||

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
全球中国
从中长期来看，根据国际能源署（IEA）发布的《Technology Roadmap Solar PhotovoltaicEnergy》（2014年版），到2050年光伏发电在全球总电力的供应中将达到16%，而目前光伏发电在全球电力的供应中占比不足2%，我国的比例在1.8%左右。依据第七版国际光伏技术路线图（ITRPV）的预测，到 2030年全球新增装机容量将超过200GW/年，2050年全球累计装机容量将达到4,700GW，未来光伏产业市场空间广阔。
（2）我国积极支持光伏行业发展的政策背景及未来能源目标未发生改变
2013年国务院发布《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》，2014年国务院办公厅发布《能源发展战略行动计划（2014年-2020年）》，2015年工信部、国
家能源局及国家认监委发布《关于促进先进光伏技术产品应用及产业升级的意
见》，2016年国务院公布《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》，同年国家
能源局发布《太阳能发展“十三五”规划》及《关于做好风电、光伏发电全额保障性收购管理工作的通知》，上述重要政策法规从未来行业规模、装机容量、平价上网目标、电池转换效率、补贴政策等方面对国内光伏产业进行推动及政策指导。
2017年，十九大报告亦将发展清洁能源、推进能源生产和消费革命，构建清洁低碳、安全高效的能源体系写入正式报告，作为国家的行动纲领。国家发展改革委、国家能源局在 2017年联合发布了《能源生产和消费革命战略（2016-2030）》，明确到 2020年，能源消费总量控制在 50亿吨标准煤以内，煤炭消费比重进一步降低，清洁能源成为能源增量主体，能源结构调整取得明显进展，非化石能源占比15%，单位国内生产总值二氧化碳排放比2015年下降18%。
在国家能源战略及相关政策的持续支持下，2013年以来我国光伏行业得到了蓬勃发展，光伏发电装机容量取得了快速增长。2013年至2017年我国光伏电站新增装机容量分别为10.95GW、10.60GW、15.13GW、34.24GW和52.83GW，连续五年位居全球新增装机容量第一。截至 2017年末，我国累计光伏装机容量超过130GW，继续位居全球首位。
140 130.25180%
168%
|||||
|-|-|-|-|
||7|9% 52.8|3|
||4||6|
|5||||
|3||||

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
新增装机容量（GW） 累计装机容量（GW） 增长率
数据来源：根据CPIA和国家能源局数据整理
2018年7月26日，中国光伏行业协会（CPIA）在北京组织召开了“光伏行
业 2018年上半年发展回顾与下半年形势展望”研讨会，工业和信息化部电子司
王威伟处长在致辞中指出“光伏作为新兴行业有一些起伏很正常，中央支持我国
光伏行业发展的决心没有变化；光伏企业要练好内功，工信部近期将提升光伏规范条件，促进优胜劣汰”。国家能源局新能源司熊敏峰处长出席会议并致辞，表示“中国光伏行业取的了巨大成就，国家能源局坚定地支持光伏行业的发展；站在光伏装机已达150GW的新阶段上，我们行业的发展应从重规模转到提质增效上；下一步，能源局将继续在领跑基地开发，光伏扶贫，平价上网示范，分布式市场化交易等方面发力，推动光伏行业健康发展”。
（3）国内市场短期波动不改长期趋势，2018年全球新增装机容量仍较为可观
①“光伏531新政”后国内光伏行业市场规模预测
随着“光伏 531新政”的实施，我国 2018年新政装机容量将较 2017年的 52.83GW出现一定程度的下滑，根据中国光伏行业协会的数据显示，预计将保持在 30-45GW的水平，新增装机规模仍处于较高水平。未来，我国光伏新增装机容量仍有望保持增长趋势，并有望在2020年恢复到现有装机水平。
乐观情形(GW) 保守情形(GW)
80
70
60
60 53
50
45 45
40
34.24 50
45
40
35
15.13 30
20
0
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2022 2025
数据来源：CPIA，2015-2017为实际数据
②“光伏531新政”后全球光伏行业市场规模预测
2018年，虽然我国国内光伏新增装机需求面临一定调整，但随着海外市场需求的提升，全球 2018年新增装机需求下降幅度有限。在北美、南欧、印度及中东等日照资源优异地区，光伏发电已具备较好的经济性，新政实施所带来的光伏产品价格下跌，进一步激发了海外市场需求的释放。同时，由于光照时间，融
资利率，土地费用等方面的因素，海外的光伏发电成本已经成为传统能源的竞争者，光伏在中国以外的市场装机有巨大空间。随着光伏发电项目的经济性持续提升，将有越来越多的国家和区域重视光伏发电的发展。欧洲市场将进入复苏阶段，欧盟的最低进口价格（MIP）政策将于2018年9月30日结束，使得欧洲当地的项目进一步具备经济型，预计2018年新增装机将超过11GW；印度2018第一季度新增光伏装机达到3.3GW，相比 2017年第四季度的 2.4GW增长34%，相比2017年第一季度的同比增长10%，预计2018年印度光伏建设规划将高达11GW；
中东区域光照资源丰富，根据全球太阳能市场吸引力指数，沙特阿拉伯、巴林、约旦、阿曼和阿联酋2018年光伏容量招标将超过8GW；拉美大部分国家光伏发电基本上处于市场化水平且融资较为便利，智利、墨西哥、巴西等国需求增长较快；根据 GTM的预测，到 2018年除了印度，美国，日本之外，欧洲的德国，法国，荷兰，西班牙，土耳其等，拉美的巴西，墨西哥，以及亚洲韩国的装机量都将超过GW级别。综合来看2018年全年海外光伏装机需求将达55-60GW，其中下半年需求约30-35GW。
从出口数据看出，2017年一季度中国光伏产品出口 35.7亿美元，2018年一季度出口达 41.7亿美元，在光伏产品单价下降的趋势下，出口量进一步增大。
出口市场的集中度继续降低，新兴市场迎来光伏发展的上升期，将成为支撑光伏制造业发展的新增长点。
2018年 7月，“光伏 531新政”后，中国光伏行业协会披露的 Solar PowerEurope、GTMResearch、HIS及Energy Trend最新的全球2018年新增装机容量预测数据如下：
预测全球2018年新增装机量（GW）
预测机构
|||
|-|-|
|2017年年底|光伏531新政后|
|107|102|
|104|-|
|113|105|
|106|﹤100|

数据来源：CPIA
综上，“光伏 531新政”的实施客观上对我国 2018年新增装机需求产生了一定抑制作用，进而对产业链各环节的当期盈利水平产生影响。新的行业环境下，高成本企业逐渐退出，市场份额陆续向优势企业集中。但是，受益于光伏上游产品价格下降带来的下游光伏发电的经济性提升以及技术进步带来的发电效率提升，目前在海外光伏市场已逐步实现的光伏发电“平价上网”甚至相对于传统发电成本更具成本优势的局面也会在国内出现。因此，长期来看，全球及我国清洁能源占比不断提升的趋势不会改变，行业短期的波动不改长期发展趋势。
（四）“光伏531新政”对于公司业务及募投项目的影响
公司是国内一家专业从事金刚石线的研发、制造和服务的高新技术企业，为晶体硅、蓝宝石、磁性材料、精密陶瓷等硬脆材料切割提供专业工具与完整解决方案。公司现有产品主要为金刚石线，按下游应用领域不同主要分为硅切片金刚石线、蓝宝石金刚石线以及磁性材料、精密陶瓷切割用线等，主要用于晶体硅、蓝宝石等硬脆材料的切割，下游应用行业主要为光伏、LED以及消费电子。
本次募投项目主要建设内容为年产能 60亿米的金刚石线产业线，产品主要为硅切割用金刚石线，属公司现有业务的扩产。
1、“光伏531新政”的出台后，公司现有业务及募投项目业务未来市场预期及行业趋势未发生根本变化
（1）从市场潜在规模来看
“光伏 531新政”的实施客观上对我国 2018年新增装机需求产生了一定抑制作用，国内新增装机容量下滑对国内的光伏相关产业链企业带来短期的直接不利影响，中国光伏行业协会及全球各大机构亦随之降低 2018年新增装机容量预期。就公司现有业务产品而言，公司的硅切割用金刚石线作为硅切片的切割工具，属于光伏产业的上游材料提供商，公司业务也受到短期的冲击。
但是，虽然我国国内光伏新增装机需求面临一定调整，但随着海外市场需求的提升，全球 2018年新增装机需求下降幅度有限。同时，中国作为目前的全球光伏制造中心及具备的全球领先的光伏制造能力，提供了全球光伏产品的半数以上的产能，国内光伏企业必然受益于全球光伏新增容量带来的增量产品需求，同
时中国2018年新增装机容量预计将保持在30-45GW的水平，全球新增装机容量预测均值为103GW，全球的市场规模依然相当可观，对光伏各产业链企业而言亦有较大的发展空间。对公司现有业务及未来募投项目产品而言，预计全球2018年新增光伏装机容量带来的金刚石线需求不低于360亿米，后续随着光伏发电优势的显现，新增装机容量有望进一步扩大。
由于国内光伏产品的价格优势及全产业链的产能优势、协作优势，中国的光伏制造面对的市场也全球化的市场，国内政策调整虽然会使得中国装机需求下滑，但价格下跌将会激发新的国家和地区的光伏装机需求，长期看，这将进一步降低光伏制造业对于单一国家或区域的依赖度，有利于行业健康发展。
此外，通威股份及隆基股份作为公司的直接客户，在“光伏 531新政”后，继续加大投资扩充产能。近期通威股份（子公司永祥硅业为公司客户）公告拟投入64亿元用于包头2.5万吨高纯晶硅项目及乐山2.5万吨高纯晶硅项目，隆基股份拟投入 53亿元用于宁夏乐叶年产 5GW高效单晶电池项目及滁州乐叶年产 5GW高效单晶组件项目。可见，虽然“光伏 531新政”的实施对光伏产业链带来一定不利影响，但下游晶硅体公司仍大举投资进一步扩大产能，一方面表明下游客户对未来光伏行业发展仍保持乐观，同时也为公司募投的产能消化提供了潜在的产品需求。
（2）从公司现有产品线来看
公司现有收入主要来源硅切割用金刚石线及蓝宝石切割用金刚石线销售，2017年上述两线业务收入占比分别为80.01%及19.99%，硅切割用金刚石线是公司的主要收入来源。
产品升级方面，2015年，公司规格80um的金刚石线产品已实现规模量产并销售，2016年，公司70um的金刚石线大批量销售，实现对国外产品的替代，65um线径产品已开始小规模销售，同期60um线径产品进行了送样小试。2017年开始， 65um线径产品开始量产，60um线径产品开始小规模销售。2018年，公司的产品进一步细径化，实现 60um的量产，55um及以下线径的产品研发也取得一定进展。因此，公司在产品的生产及供应上，可以实现客户需求及行业趋势的同步。
“光伏531新政”实施以来，随着下游成本的传导及客户对于降低成本的需
求，公司的产品升级也在同步进行，配合客户切片产品高质量、低损耗的发展趋势，公司产品也向细线化、省线化、高精度的方向发展。同时随着募投项目的实施，设备的性能升级及生产效率提高也将进一步协助客户提高切割效率，降低损耗及切片成本，进而确保公司产品的市场竞争力及订单获取能力。
（3）从客户合作基础来看
由于公司在国内较早研发出金刚石线生产技术，并成为首家实现产业化的企业，加上产品技术的领先和中国制造的低成本优势，在下游行业由全球向中国转移的背景下，公司金刚石线较早进入国内外龙头企业及知名客户的合格供应商名单，经过多年的合作，公司已经成为了该等客户稳定的主要供应商。
公司客户覆盖多数全球知名的光伏、蓝宝石加工企业，主要包括（1）光伏行业：保利协鑫、隆基股份、申和热磁、比亚迪、四川永祥硅业、高佳太阳能、中环股份、台湾友达、挪威 REC等；（2）蓝宝石行业：云南蓝晶、伯恩光学、蓝思科技、秋冠光电、水晶光电、三安光电、天通股份、俄罗斯Monocrystal、日本京瓷等。
因此，全球光伏新增装机容量的增加以及我国的光伏制造中心的地位决定了国内的光伏产业链必然受益于国外对于光伏产品的需求，公司作为金刚石线供应商，客户涵盖国内核心的一线光伏厂商，也会受益于海外市场的增量需求。
（4）从公司技术储备及技术研发来看
在技术研发及技术积累方面，公司现有产品具有自主知识产权，从各环节工艺、关键生产设备、以及工序管理、产品自动控制信息管理等全部由公司自主研发并实现产业化，是中国电镀金刚石线行业标准《超硬磨料制品电镀金刚石线》（JB/T12543-2015）的牵头起草单位。公司管理层和核心技术人员掌握与本行业有关的材料、化学、机械、自动化控制等多个领域的核心技术，截至目前通过自主研发已获得授权发明专利18项，实用新型专利3项。
在硅切割金刚石线研发方面，公司有能力跟随下游市场的趋势性变化，研发出具有市场竞争力的产品。2018年初，公司开始着手“60um电镀金刚石线的开发”、“55um电镀金刚石线的开发”、“新一代一机多线电镀设备的开发”，截至目
前，公司实现60um的量产，55um及以下线径的产品研发也取得一定进展。
“光伏531新政”的实施，公司短期内受到产业链的影响传导，但公司坚持研发投入和研发方向，提前布局产品方向，有效化解了成本压力，同时满足了客户降低成本的需求，募投项目的实施将在设备投入、研发投入等方面将得到加强，也将进一步提高公司的整体研发水平。
2、“光伏531新政”的出台带来的行业成本传导效应更加提升了公司进行产品升级及设备升级的迫切性
本次“光伏531新政”加快了我国光伏平价上网进程，这要求光伏制造企业要全线降低光伏产品的制造成本和提高产品的光伏转换效率，电池片制造企业将更多采用高效晶硅电池技术路线，这使得电池片制造企业要对目前不满足的技术和设备进行迭代，进而对硅片切割技术、切割效率提出更高要求。公司同时作为国内单晶硅及多晶硅龙头企业的切割工具提供商，也必须顺应这一趋势。
公司自 2017年上市以来持续进行现有设备性能改进及设备投入，优化设备工艺及产品工艺，但由于公司部分产线系2015年及2016年投产，原有产线主要生产 70um-80um产品，已无法满足金刚石线未来 60um以下线径的生产要求，迫切要求更新换代。2017年公司上市募集资金投资项目目前主要产出 60um-65um金刚石线，未来随着金刚石线产品进一步细径化，在产品要求迅速提升的趋势下，也无法完全满足公司需求。
因此，“光伏 531新政”的出台带来的行业成本传导效应更加提升了公司进行产品升级及设备升级的迫切性，也为公司产品后续的升级提供生产保障。
综上，公司的现有产品之一硅切割用金刚石线作为硅切片的切割工具，属于光伏产业的上游材料提供商，短期内受到产业链的影响传导，但公司坚持研发投入和研发方向，提前布局产品方向，有效化解了成本压力，协同客户满足其降低成本的需求，募投项目的实施也将在设备投入、研发投入等方面将得到加强，也将进一步提高公司的整体研发水平及硅切割用金刚石线的市场竞争力；同时，在 LED下游市场和消费类电子拉动下，公司的蓝宝石切割用金刚石线增长较为确定。因此，基于公司现有产品的未来市场空间，产品线构成、客户基础及研发水平，长期来看该政策未对公司现有业务及募投项目造成重大不利影响。
六、保荐机构核查意见
保荐机构获取了与本次发行相关的决议文件，复核了本次募集资金投资项目投资金额安排明细、投资数额及项目效益的测算依据和测算过程、募资金投资项目进度安排情况、公司产能产量和销量数据及行业规模预测数据、公司固定资产明细表，查阅了发行人审计报告及财务资料等财务资料，并与发行人管理人员进行了访谈。
经核查，保荐机构认为本次募集资金投资项目进展顺利，投入进度符合公司项目进展；公司下游市场受到短期影响，但全球新增需求依然可观，公司有能力消化新增产能；投资项目效益测算结果综合考虑了行业发展情况、发行人自身经营情况和行业地位以及各项目投入与公司发展战略的关系，充分考虑了产品价格下降的背景和未来价格下降的可能，具有谨慎性和合理性；大规模购置设备符合募投项目产品定位以及未来产品继续升级的需求，具有必要性和合理性；“光伏531新政”的实施对光伏行业带来一定影响，但从市场潜在规模、现有产品线构成、客户合作基础以及技术储备和技术研发来看，公司现有业务及募投项目业务未来市场预期未发生根本变化，同时“光伏531新政”的出台带来的行业成本传导效应更加凸显了公司借助本次募投项目进行产品升级及设备升级的迫切性。公司的硅切割用金刚石线业务属于光伏产业的上游材料提供商，短期内受到产业链的影响传导，但基于公司现有产品的未来市场空间，产品线构成、客户基础及研发水平，长期来看该政策未对公司现有业务及募投项目造成重大不利影响。
重点问题二：
2、截至2017年末，申请人货币资金余额为3.55亿元。申请人于2017年9月首发上市，募集资金净额 1.87亿元。请申请人补充说明：（1）前次募集资金的使用情况，2017年度前募项目效益占公司利润比例较高的合理性，前募效益核算是否谨慎合理。（2）前募资金到位不久即启动本次可转债发行的必要性合理性，是否频繁过度融资。（3）结合持有的货币资金及未来使用计划、银行授信及贷款使用情况等，说明本次融资规模的必要性合理性。
请保荐机构发表核查意见。请会计师对前募效益核算的准确性和合理性发表核查意见。
回复：
一、前次募集资金的使用情况，2017年度前募项目效益占公司利润比例较高的合理性，前募效益核算是否谨慎合理
（一）前募项目的进展情况
公司以自筹资金（银行贷款）于 2014年 12月启动“年产 12亿米金刚石线生产基地土建工程”项目；2016年 6月1#厂房、倒班宿舍楼、食堂及部分配套用房等工程项目达到可使用状态并转固；2016年11月，“年产12亿米金刚石线生产基地土建工程”整体完工；2016年四季度至2017年四季度，公司累计调试完工硅切割用金刚石线生产线 291条，其中 2017年一季度前完工 252条，产能已超过12亿米。
（二）前募项目对2017年生产经营的影响
1、2016年、2017年公司产量和销量变化情况如下：
单位：万米
|||||
|-|-|-|-|
|理论产能|产量|销量|产销率|
|236,900.00|243,141.30|236,806.78|97.39%|
|78,040.00|79,857.63|75,041.16|93.97%|
|232.55%|204.47%|215.57%|-|

2、前募项目达产年后对公司经营成果的影响
单位：元
||||
|-|-|-|
|2017年销售额|2016年销售额|变动额|
|348,079,572.38|118,898,114.51|229,181,457.87|
|86,940,859.49|66,073,664.76|20,867,194.73|
|435,020,431.87|184,971,779.27|250,048,652.60|
|111,347,272.30|39,299,875.56|72,047,396.74|

（三）前募项目的效益情况
前募项目竣工达产后，公司对生产线结构进行了调整，原租赁的成城工业园厂房硅切割用金刚石线生产线改为生产蓝宝石切割用金刚石线，前募项目厂房全部用于生产硅切割用金刚石线。
公司根据产品和车间情况，分别设立成本中心，对蓝宝石切割用金刚石线和硅切割用金刚石线分别进行成本归集和结转，前募项目效益具体计算过程如下：单位：万元
|||||
|-|-|-|-|
|2017年利润表（扣非前）|非经常性损益|2017年利润表（扣非后）|其中：硅切割用金刚石线|
|43,545.46||43,545.46|34,807.96|
|31,130.97|-15.00|31,145.97|26,254.84|
|22,400.86||22,400.86|18,550.32|
|581.20||581.20|494.37|
|2,369.59||2,369.59|2,015.58|
|4,014.43||4,014.43|3,414.68|
|1,406.76||1,406.76|1,406.76|
|358.13|-15.00|373.13|373.13|
|99.78||99.78||
|-9.91|-9.91|||
|188.12|188.12|||
|12,692.49|193.21|12,499.27|8,553.12|
|234.89|234.89|||
|6.81|6.81|||
|12,920.56|421.29|12,499.27|8,553.12|
|1,785.84|63.19|1,722.64|1,537.52|
|11,134.73|358.10|10,776.63|7,015.60|

注1：2017年度申请人硅切割金刚石线销量201,428.27万米，蓝宝石金刚石线销量35,378.51万米，硅切割金刚石线销量占比为85.06%。
注2：投资收益与募投项目无直接关系，募投项目不分摊效益。
注3：财务费用和本期增加资产减值准备与募投项目直接相关，费用成本全部由募投项目承担。
（四）保荐机构及发行人会计师对前募项目效益计算的准确性和合理性核查过程及结论
1、核查程序
（1）查阅前募项目进展情况的相关资料，了解项目的进度各重要节点是否与生产情况相匹配。
（2）查阅公司厂房租赁合同和产品生产线调整的相关文件，了解产品生产线调整情况。
（3）对前募项目效益计算进行重新复核。
2、核查结论
综上，保荐机构及发行人会计师认为，公司前募项目 2017年实现净利润7,015.6万元，核算结果准确，期间费用分摊依据合理。
二、前募资金到位不久即启动本次可转债发行的必要性合理性，是否频繁过度融资
（一）前次募集资金到位及使用情况
1、前次募集资金到位及使用基本情况
经中国证券监督管理委员会《关于核准长沙岱勒新材料科技股份有限公司首次公开发行股票的批复》（证监许可[2017]1245号）核准，公司2017年9月于深圳证券交易所向社会公众公开发行人民币普通股（A股）20,600,000股，发行价为10.49元/股，募集资金总额为人民币216,094,000.00元，扣除承销及保荐费用人民币18,867,924.53元，余额为人民币197,226,075.47元，另外扣除中介机构费和其他发行费用人民币10,578,300.19元，募集资金净额为人民币 186,647,775.28元。
上述募集资金到位情况已经天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）审验，并于2017年9月6日出具天职业字[2017]16599号验资报告。该次募集资金到账
时间为 2017年 9月 6日，截至 2018年 2月 28日，募集资金累计使用金额为 188,475,521.25元（含息），募集资金账户余额 9.93元（含息），公司 2017年首次公开发行股票募集资金基本已使用完毕，具体情况如下：
单位：人民元项目 金额
实际转入公司募集资金[注1] 197,226,075.47减：置换预先投入募集资金投资项目的资金[注2] 164,391,900.00直接投入募集资金投资项目资金 24,083,621.25支付的其他发行费用[注3] 9,330,000.00加：利息收入扣除银行手续费净额 579,455.71募集资金专用账户期末余额 9.93注1：实际转入公司的募集资金 197,226,075.47元包含应支付的其他各项发行费用10,578,300.19元，募集资金净额为186,647,775.28元。
注2：募集资金到账前，公司以自筹资金预先投入募投项目“年产 12亿米金刚石线项目”的金额为164,391,900.00元，已经天职国际会计师事务所“天职业字[2017]17314号”《以募集资金置换预先投入募投项目自筹资金的专项鉴证报告》审验。
注3：支付的其他发行费用9,330,000.00元主要为审计费、律师费、上市信息披露费，与前次募集资金需扣除的中介机构费和其他发行费用人民币 10,578,300.19元存在差异，是由于募集资金到位前公司预付了中介机构费用1,248,300.19元。
公司前次募集资金已按规定使用完毕，前次募集资金专户结余资金及存款利息已转入公司基本户，前次募集资金专户已注销。
2、前次募集资金投资项目产生的经济效益情况
根据发行人会计师2018年3月23日出具的《长沙岱勒新材料科技股份有限公司前次募集资金使用情况鉴证报告》（[2018]9288号），截至2018年2月28日，首发项目实现效益情况如下：
单位：人民元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
||截止日投资项目累计产能利用率|承诺效益|最近三年实际效益|||截止日累计实现效益|
|项目名称|||2015年|2016年|2017年||

||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|年产12亿米金刚石线项目|100%|6,704.06|不适用|不适用|7,015.60|9,030.60|

公司前募项目 2017年实现效益 7,015.60万元，2017年承诺效益为 6,704.06万元，公司募投项目2017年已达到效益；2018年1月-2月，募投项目实现效益2,015.00万元。
前次募集资金募投项目效益实现情况良好。
（二）本次融资的必要性及合理性
1、本次融资的必要性
（1）把握光伏行业发展机遇趋势，为募投项目潜在市场需求打好基础
公司产品主要用于晶体硅、蓝宝石等硬脆材料的切割，其中晶硅片主要应用于太阳能光伏产业，蓝宝石薄片主要用在 LED照明设备和各类消费电子产品。
受益于全球新增装机带来的光伏产品市场需求、中国的全球光伏中心地位以及 LED照明行业和消费电子的持续发展，上述领域的下游产业均拥有较好的市场空间。
本次融资募投项目产品的市场空间见本反馈回复“重点问题一”之“二、结合现有产能及产能利用情况以及市场空间、公司行业地位等，说明大幅新增产能规模的合理性，是否存在产能过剩的风险”。“光伏531新政”实施后对公司募投项目的影响分析见“重点问题一”之“五、……说明上述光伏政策是否对公司现有业务及本次募投项目造成重大不利影响”。
（2）提升公司持续盈利能力，巩固行业领先地位
公司作为国内领先的金刚石线制造商，近三年公司业务保持了持续快速的发展，2015年公司营业收入 13,207.90万元，归属于母公司股东的净利润 3,056.10万元；到 2017年，公司营业收入 43,545.46万元，归属于母公司股东的净利润 11,134.73万元，近三年公司营业收入和归属于母公司股东的净利润的年复合增长率分别达到81.57%和90.88%。
本次募投项目的实施，是公司实现“成为全球领先的硬脆材料加工耗材综合服务商”战略的重要步骤，将进一步提升公司的综合竞争实力。通过本次募投项目的实施，将进一步增强公司的生产制造能力，提高市场占有率，提高公司行业地位，增厚公司业绩。
在坚持技术研发的基础上，公司着力于电镀金刚石线细线化、省线化、高效化发展，开发出了新一代电镀设备与技术工艺，在国际国内享有良好的声誉。本次募投项目将使用多项公司自主研发的领先行业的工艺技术、生产设备，既有利于公司抢占行业技术发展的制高点，保持技术领先优势，又有利于降低生产成本、提高生产效率，从而提高盈利水平。
（3）优化公司资本结构，增强抗风险能力
本次募投项目实施后，公司的资产规模和业务规模将得到大幅增长；可转换公司债券转股前，其利息率预计将大幅低于银行借款等债务融资，在满足公司资金需求的同时防止利息费用大幅上升；可转换公司债券转股后，将降低公司资产负债率，有利于公司保持合理的资本结构。稳健的资本结构有利于公司保持较大的债务融资空间，增强抗风险能力和可持续发展能力，从而为公司股东带来较好的长期回报。
因此，公司本次融资具有必要性。
2、本次融资的合理性
随着金刚石线切割在晶硅片切割市场渗透速度的加快，公司所生产的金刚石线产品市场需求较为旺盛，公司拟通过本次公开发行募投项目的实施，实现60um、 55um及未来 55um以下线径产品的稳定性、高品质及规模化生产，扩大产能，进一步抢占市场份额，巩固公司产品在市场中的竞争地位和领先优势，强化公司核心竞争力。
报告期内公司资产负债率持续上升，其中有息负债占比较高，财务费用负担较重，近三年公司营业收入和归属于母公司股东的净利润的年复合增长率分别达到81.57%和90.88%，未来公司仍将处于业务快速扩张阶段，截至2017年年末，公司货币资金余额为35,479.21万元，有息负债为35,250.00万元，其中短期有息
负债为 27,170.00万元，产能扩张和业务增长所需的长期资金缺口较大，因而公司计划通过公开发行可转债募集资金总额不超过21,000万元（含），用于年产60亿米金刚石线产业化项目，年产 60亿米金刚石线产业化项目投资总额为 44,130万元，本次公开发行募集资金不足部分由公司以自筹资金解决。
因此，公司本次融资具有合理性。
（三）不存在频繁过度融资
综上所述，公司结合行业整体发展状况、市场机遇、对未来几年的业务发展规划和发展战略、客户消化产能分析，并考虑自身实际的资金需求、资本结构等因素，筹划了本次公开发行，本次融资具有必要性和合理性。
鉴于：1、公司前次募集资金投资项目已实施完毕，项目效益实现情况良好；
2、本次募集资金总额不超过21,000万元（含），未超过本次募投项目投资总额；
3、本次募投项目产品未来市场空间可观，公司需要通过实施本次募投项目实现60um、55um及未来 55um以下线径产品的稳定性、高品质及规模化生产，提升核心竞争力和综合盈利能力；4、公司可自由支配的长期资本不足以实施本次募投项目；5、公司自身盈利能力不足以保证其在业务正常发展的前提下及时、顺利的实施本次募投项目；6、与可转债相比，通过银行贷款实施本次募投项目将会进一步增加公司的利息费用和财务风险，同时，公司当前银行贷款债务水平较高，已无银行借贷融资空间，因此，公司实施本次发行可转债是必要和合理的，不存在频繁过度融资的情况。
本次公开发行募集资金到位后，公司将对募集资金进行专项存储、保障募集资金按照计划用途使用、配合监管银行和保荐机构对募集资金使用的检查和监督，以保证募集资金合理规范使用，合理防范募集资金使用风险，积极为公司全体股东创造更高的价值，并优化投资回报机制，维护全体股东的利益。
三、结合持有的货币资金及未来使用计划、银行授信及贷款使用情况等，说明本次融资规模的必要性合理性
（一）公司持有的货币资金、银行授信及贷款使用情况
1、公司期末的货币资金情况
截至 2017年年末，公司货币资金余额为 35,479.21万元，其中现金 7.71万元、银行存款为 35,471.50万元。2017年末公司货币资金较 2016年大幅增加，主要是因为①公司通过银行贷款等方式筹集进一步扩大生产规模所需的资金尚未全部投入使用使得期末银行存款余额较大；②公司业务规模持续扩大，维持公司日常运转所需资金规模亦随之增加。
2、公司现有的有息负债情况
截至2017年年末，公司有息负债为公司的短期借款及长期借款，具体如下：单位：万元
项目 2017-12-31
短期借款
信用借款 6,180.00抵押及保证借款 19,990.00质押借款 -长期借款
1年内到期的长期借款 1,000.00长期借款 6,980.00长期应付款 1,100.00合计 35,250.00如上表所示，公司期末有息负债合计为 35,250.00万元，其中短期借款为27,170.00万元，1年内到期的长期借款为1,000.00万元，长期借款为6,980.00万元，长期应付款1,100.00万元。
3、银行授信情况
公司具有良好的银行信用，通过短期借款及长期借款的配置与浦东发展银行、工商银行和兴业银行等银行进行长期合作，资信状况良好。
截至2017年12月31日，公司授信情况如下：
单位：万元
||
|-|
|授信总额|
|18,700.00|
|6,000.00|
|2,000.00|
|990.00|
|1,000.00|
|3,000.00|
|480.00|
|1,980.00|
|34,150.00|

截至2017年12月末，公司取得主要合作银行授信额度合计34,150.00万元，尚未使用的银行授信额度1,020.00万元，尚可使用的银行融资额度较小。
4、期末货币资金未来使用计划
2017年末，公司货币资金余额为35,479.21万元，其中现金7.71万元、银行存款为 35,471.50万元。虽然公司持有的可随时动用的货币资金余额暂时较大，但公司短期内货币资金的支出需求同样较大。公司货币资金的主要用途与安排如下：
（1）公司正常运营资金需求
2015年、2016年和 2017年公司营业收入分别为 13,207.90万元、18,544.13万元和 43,545.46万元，2015年末、2016年末、2017年末公司资产总额分别为31,682.48万元、41,812.10万元和99,341.38万元，报告期内公司营业收入和资产规模增幅较大，对营运资金需求也相应较大，为保持公司日常经营和发展，公司需要预留一定的营运资金。
（2）偿还短期有息债务需求
截至2017年末，公司流动负债37,793.10万元，其中短期有息负债 27,170.00万元，包括短期借款26,170.00万元以及一年内到期的长期借款1,000.00万元。
公司短期有息债务金额较大，需要预留一定的资金以按时偿付到期债务。
（3）募投项目投资资金需求
公司本次募集资金投资项目为年产 60亿米金刚石线产业化项目，根据可行性研究报告，本次投资总额为 44,130万元，在本次可转债募集资金到位前，需公司自行投入，因此，为保证募投项目的顺利进行，公司需留存银行存款用以支付装修及配套工程支出、设备支出；根据本次募投的实施进度及资金使用进度，2018年需投入32,354.00万元，其中资本性支出为21,794.00万元。
综上，公司 2017年末持有的可随时动用的货币资金具备明确的使用计划，公司不存在长期闲置的货币资金。
（二）本次融资规模的必要性及合理性
综上所述，虽然公司2017年末货币资金余额为35,479.21万元，但考虑到公司需要预留一定的营运资金以及待偿还的短期负债 27,170.00万元，并且本次募投项目2018年尚有21,794.00万元的资本性开支，公司短期资金需求和本次募投项目投资资金需求规模整体较大，公司账面货币低于公司未来货币资金需求量，公司不存在闲置、过量的货币资金。
同时，公司期末银行授信额度仅余1,020万元，公司厂房所在的土地使用权亦已经抵押至银行用于借款，银行贷款融资增加空间有限；公司本次可转债融资规模不超过募投项目资金需求规模，融资规模占资产总额以及净资产的比例合理且符合相关规定，本次可转债融资到位并转股后，能够降低公司资产负债率且对原股东持股比例稀释有限，能够起到优化公司资本结构的作用。
因此，公司本次可转债融资规模是必要且合理的。
四、保荐机构核查意见
经核查，保荐机构认为：公司前募项目2017年实现净利润7,015.6万元，核算结果准确，期间费用分摊依据合理，前募效益核算谨慎合理；结合公司自身的
货币资金余额、有息负债水平、盈利能力及经营活动现金净流量、前募资金使用情况，并综合考虑本次募投项目的必要性、可行性及其经济效益，公司实施本次公开发行可转债是必要的和合理的，不存在频繁过度融资的情况；公司资金需求规模整体较大，持有的货币资金均具有明确用途，无长期闲置的货币资金，公司本次可转债融资规模不超过募投项目资金需求规模，融资规模占资产总额以及净资产的比例合理且符合相关规定，本次发行可转债融资规模是必要且合理的。
重点问题三：
3、请申请人补充说明报告期内申请人及其子公司受到的行政处罚及采取的整改措施情况；相关违法行为是否属于重大违法行为，是否符合《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》第十条相关规定；是否构成本次发行的法律障碍。请保荐机构和律师发表核查意见。
回复：
一、公司及其子公司报告期内受到的行政处罚情况
（一）关于长环法【2018】46号行政处罚决定书
2018年 6月 15日，公司收到长沙市环境保护局出具的《行政处罚决定书》（长环法【2018】46号），主要内容为：长沙市环境监察支队执法人员对岱勒新材成城车间（租赁厂房）进行专项执法检查，发现该车间厂房外西侧靠南、北以及厂房外东侧有 3根塑料管道穿过车间外墙连接厂房外雨水沟，最终汇入园区污水管网。根据《湖南省环境保护行政执法与刑事司法衔接工作办法实施细则》第三十二条第三项之规定认定为私设暗管。
长沙市环境保护局依据《中华人民共和国水污染防治法》第八十三条第三项之规定，并参照《环境行政处罚办法》（环境保护部令第 8号）第六条第一款之规定，鉴于公司积极配合调查、及时整改等情况，对公司上述违法行为处以罚款人民币伍拾万元整。
（二）关于长环法【2018】47号行政处罚决定书
2018年6月15日，公司收到的长沙市环境保护局出具的《行政处罚决定书》（长环法【2018】47号），主要内容为：长沙市环境监察支队对岱勒新材成城车间（租赁厂房）现场执法检查，发现成城车间（生产一部）金刚石切割线项目未依法报批环境影响评价文件，擅自开工建设，成城车间需配套建设的环境保护设施未建成、未经验收，建设项目即投入生产或者使用。以上行为违反了《建设项目环境保护管理条例》第十五条、第十九条第一款之规定。
长沙市环境保护局依据《建设项目环境保护管理条例》第二十三条第一款之规定，并参照《环境行政处罚办法》（环境保护部令第 8号）第六条第一款之规定，鉴于公司积极配合调查、及时整改等情况，经案审会研究决定，对公司上述违法行为作出如下处罚：对需要配套建设的环境保护设施未建成、未经验收，建设项目投入生产或者使用的行为，对公司处以罚款人民币肆拾万元整。
经保荐机构及发行人律师检索“信用中国”网站、国家企业信用信息公示系统、岱勒新材及其子公司质量技术监督主管部门网站、税务主管部门网站及环保主管部门网站等，除上述处罚外，岱勒新材及其子公司在报告期不存在其他行政处罚的情形。
二、岱勒新材及其子公司就上述行政处罚的整改措施
1、检查发现问题后，岱勒新材拆除了连接厂房外雨水沟的私设暗管，并主动向环保局申请对成城 13号车间按照环评搬迁的要求组织快速搬迁工作，并在搬迁过程中严格按照环评搬迁方案要求执行，特别严格管控涉重金属废水和危废物的处置，确保不对环境造成危害，目前，相关生产设备等已搬迁至“年产 12亿米金刚石线项目”厂房内。
2、2018年6月，岱勒新材与湖南多杰环保管家科技有限公司签署《聘请常年环保管家合同》，就岱勒新材聘请湖南多杰环保管家科技有限公司为常年环保管家事宜达成一致协议，服务内容包括环保咨询、环保培训、环评管理、日常环境管理、清洁生产、突发环境事件应急管理、环保专项资金申报、环境监测等。
聘用服务期限自 2018年 6月 1日至 2021年 5月 31日。随后，相关环保专家对岱勒新材员工进行了环保培训。
2018年8月15日，长沙市环境保护局出具证明，证明岱勒新材已缴纳长环法【2018】46号行政处罚、长环法【2018】47号行政处罚所涉罚款，除此之外，截至证明出具日，长沙市环境保护局未对岱勒新材进行其他行政处罚。
三、相关违法行为是否属于重大违法行为，是否符合《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》第十条相关规定；是否构成本次发行的法律障碍。
（一）关于长环法【2018】46号行政处罚
《中华人民共和国水污染防治法》第八十三条规定，“违反本法规定，有下列行为之一的，由县级以上人民政府环境保护主管部门责令改正或者责令限制生产、停产整治，并处十万元以上一百万元以下的罚款；情节严重的，报经有批准权的人民政府批准，责令停业、关闭：...…（三）利用渗井、渗坑、裂隙、溶洞，私设暗管，篡改、伪造监测数据，或者不正常运行水污染防治设施等逃避监管的方式排放水污染物的；......”根据上述法律规定，企业“利用渗井、渗坑、裂隙、溶洞，私设暗管，篡改、伪造监测数据，或者不正常运行水污染防治设施等逃避监管的方式排放水污染物”若情节严重，将会被处以“责令停业、关闭”的行政处罚，而岱勒新材被处以 50万元罚款，不属于情节严重的违法行为对应的处罚裁量标准。
（二）关于长环法【2018】47号行政处罚
《建设项目环境保护管理条例》第二十三条规定，“违反本条例规定，需要配套建设的环境保护设施未建成、未经验收或者验收不合格，建设项目即投入生产或者使用，或者在环境保护设施验收中弄虚作假的，由县级以上环境保护行政主管部门责令限期改正，处 20万元以上 100万元以下的罚款；逾期不改正的，处 100万元以上 200万元以下的罚款；对直接负责的主管人员和其他责任人员，处 5万元以上 20万元以下的罚款；造成重大环境污染或者生态破坏的，责令停止生产或者使用，或者报经有批准权的人民政府批准，责令关闭。”
根据上述法律规定，企业违反《建设项目环境保护管理条例》第二十三条规定的，环保主管部门的处罚裁量标准可分为三个层级：（一）责令限期改正，处20万元以上100万元以下的罚款；（二）逾期不改正的，处 100万元以上200万
元以下的罚款；（三）造成重大环境污染或者生态破坏的，责令停止生产或者使用，或者报经有批准权的人民政府批准，责令关闭。
据此，公司被处以 40万元罚款系依据上述条例最低层级的处罚裁量标准，未触及上述条例第（二）、（三）项规定的处罚情形，故不属于重大违法违规。
四、保荐机构及发行人律师核查意见
经核查，保荐机构及发行人律师认为，公司报告期内存在被环境保护主管部门处罚的情形；上述被处罚事项均已依法整改完毕；相关违法行为不属于重大违法行为；本次发行符合《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》第十条相关规定，不会对本次发行构成实质性法律障碍。
重点问题四：
4、请申请人补充说明，募投项目厂房租赁手续办理情况，是否能够保证本次募投项目的顺利实施。请保荐机构和律师发表核查意见。
回复：
一、租赁合同基本情况
2018年1月11日，公司与株洲天易建设发展有限公司签订《厂房租赁合同》，约定株洲天易建设发展有限公司将位于天易科技城自主创业园 E地块E3、E4、E9、E10号栋厂房租赁给株洲岱勒，租赁厂房总建筑面积约 23686.44平方米，租赁价格为每月10元/㎡，租赁期限为3年，待租赁期满后双方约定回购单价为2900元/平米购买该厂房（株洲岱勒可以根据企业的发展，提前购买该厂房）。
株洲天易建设发展有限公司系株洲高新区管委员全资二级子公司，负责园区的土地及厂房开发。
二、租赁厂房相关产权归属
株洲天易已取得编号为株国用（2016）第A0429号的《土地使用权证》，株洲岱勒上述项目实施场所所在土地的使用权类型为国有出让，用途为工业用地，终止日期至2066年3月8日。
株洲天易已取得编号为湘（2018）株洲市不动产权第0043046号的《不动产权证》，权利类型为国有建设用地使用权/房屋（构筑物）所有权，权利性质为出让/自建房，用途为工业用地，登记厂房为天易科技城自主创业园E1-E14栋、E17栋，终止日期至2066年3月8日。
三、募投项目批复手续
公司募投项目已取得株洲市天元区发展和改革局出具的《关于年产 60亿米金刚石线产业化项目备案的通知》及株洲市环境保护局高新技术开发区分局出具的株天环评书（2018）3号《关于株洲岱勒新材料有限责任公司年产 60亿米金刚石线产业化项目环境影响报告书的批复》。
四、株洲天易出具的书面确认
2018年8月10日，株洲天易出具以下书面确认：
1、株洲天易将坐落于天易科技城自主创业园E地块E3、E4、E9、E10号栋厂房租赁给株洲岱勒，租赁期限为3年。
2、株洲天易合法拥有天易科技城自主创业园E地块E3、E4、E9、E10号栋厂房的所有权及对应的土地使用权，上述土地及房屋权属清晰、合法有效，不存在导致上述租赁合同不能履行的实质性障碍。
3、若因株洲天易原因导致株洲岱勒在约定的租赁期限内不能继续承租并使用上述厂房，株洲天易承诺承担由此给株洲岱勒造成的损失。
五、保荐机构及律师核查意见
经核查，保荐机构及发行人律师认为，募投项目厂房权属清晰，公司租赁上述厂房合法有效，本次募集资金投入项目实施场所已取得有效的租赁权，项目实施不存在实质性法律障碍。
二、一般问题
一般问题一：
1、截至 2017年末，申请人存货余额为 4,861万元，计提减值准备 409.81万元，报告期内，申请人产品价格呈下降趋势，主要产品金刚石线每米的销售单价分别为 0.38元、0.25元和 0.18元。请申请人结合产品价格波动、存货账龄等情况，说明存货减值计提是否充分合理。
请保荐机构及会计师发表核查意见。
回复：
一、公司存货账龄情况
截至2017年12月31日，公司存货账面余额5,270.80万元，账面价值4,861.00万元，其中一年以内的存货余额 4,705.99万元，占期末库存余额的89.28%；一年以上存货余额 564.82万元，期末计提存货减值准备 409.81万元，计提的存货减值准备占一年以上存货余额的比72.56%，具体明细如下：
截至 2017年12月31日存货账龄情况表
单位：元
|||||
|-|-|-|-|
|账面余额|库龄||减值准备|
||1年以内|1年以上||
|40,524,929.33|38,208,303.63|2,316,625.70|766,490.84|
|609,839.22|609,839.22|-|-|
|4,029,121.58|697,558.39|3,331,563.19|3,331,563.19|
|7,544,159.70|7,544,159.70|-|-|
|52,708,049.83|47,059,860.94|5,648,188.89|4,098,054.03|

公司采用“以销定产”业务模式，产品按订单生产，为及时供货，会增加适度的产品储备，如果由于市场需求变化或客户自身原因，导致少量产成品账龄超
过1年，公司均全额计提减值准备。
截至2017年12月31日主要原材料账龄情况表
单位：元
|||||
|-|-|-|-|
|账面余额|库龄||跌价准备|
||1年以内|1年以上||
|24,578,627.14|22,913,394.19|1,665,232.95|766,490.84|
|3,926,674.56|3,560,657.09|366,017.47|-|
|5,976,763.29|5,976,763.29|-|-|
|422,142.11|422,142.11|-|-|
|2,575,610.70|2,575,610.70|-|-|
|3,045,111.53|2,759,736.25|285,375.28|-|
|40,524,929.33|38,208,303.63|2,316,625.70|766,490.84|

截至 2017年 12月 31日，公司原材料账面余额 4,052.49万元，其中 1年以内账面余额 3,820.83万元，占比94.28%。期末一年以上原材料主要是金刚石微粉，由于公司生产用主要原材料金刚石微粉硬度高、耐磨性好,钯粉、镍等金属材料，物理特性稳定,上述主要材料均无保质期。期末除全资子公司长沙砥特超硬材料有限公司库存的金刚石微粉（半成品）因后续加工精选成本较高存在明显减值迹象并已全额计提存货跌价准备外，其他原材料不存在减值迹象。
二、公司产品价格及毛利率变化情况
公司报告期内（2015年至2017年）销售单价分别为0.38元、0.25元、0.18元，同比下降幅度分别34.21%、28.00%，单位成本 0.20元、0.13元、0.09元，同比下降的幅度分别为35.00%、30.77%，毛利率分别为48.46%、45.56%、48.56%，报告期毛利率基本稳定并保持较高水平，扣除报告期平均销售费用率5.89%，公司产品保持较好盈利能力，除库龄超过1年且无明显订单需求以外的产成品全额计提减值准备，其他产成品可变现净值高于账面价值，不存在明显的减值迹象；
原材料除长沙砥特超硬材料有限公司库存的金刚石微粉因后续加工精选成本较高存在明显减值迹象并已全额计提存货跌价准备，为生产而持有的其他原材料价
格未发生明显变动，用其生产的产成品的可变现净值高于产成品成本，不存在明
显的减值迹象。
三、保荐机构及发行人会计师核查意见
保荐机构和会计师对公司主要原材料和产成品进行减值测试和分析性程序后认为：公司对库龄超过1年且无明显订单需求的产成品全额计提减值准备，减值准备计提充足；公司原材料因物理特性稳定，无质保期，不存在减值迹象；长沙砥特超硬材料有限公司库存的金刚石微粉因后续加工精选成本较高存在明显减值迹象并已全额计提存货跌价准备，减值准备计提充足。公司报告期产品销售价格与单位成本下降趋势基本一致，报告期毛利率保持较高水平，扣除报告期平均销售费用率后，公司产品保持较好盈利能力，存货整体上不存在明显的减值迹象。
经核查，保荐机构及会计师认为公司计提存货减值准备严格遵守了公司会计准则的要求，减值准备计提依据充分合理。
一般问题二：
2、2017年度，申请人营业收入及利润水平出现较大幅度的增长，请申请人结合行业环境、公司生产经营等变化情况，说明 2017年度收入及利润规模大幅増长的原因及合理性，是否具备可持续性。
请保荐机构及会计师发表核查意见。
回复：
一、行业环境变化对公司的影响
（一）下游行业需求变化对公司的影响
根据中国光伏行业协会发布数据，2017年度，全球光伏行业装机量继续保持强劲增长，新增装机量达到102GW，同比增长超过40%，累计装机量达到405GW；中国新增装机量达到52.83GW，同比增长54.25%，连续五年位居世界第一，累计装机量达到130GW，连续三年稳居全球首位，持续领跑全球。国内硅片产量达到87GW，较2016年63GW增长了39%。
金刚石线材料作为晶体硅等硬脆材料切割工具，相比砂浆切割，能使机器生产率提升1.5倍，成本方面也有明显优势，以切硅片为例，使用金刚石线切割可
以降低光伏组件成本超过10%。
根据中国光伏行业协会发布数据和方正证券研究所发布的研究报告，全球金刚石线需求爆发的主要原因是 2016年度金刚石线在单晶硅厂家切割率接近100%；2017年，金刚石线在多晶硅厂家进入高速渗透期，行业预计在2018年完成替代；LED衬底领域蓝宝石切割需求每年稳步增长，消费电子领域蓝宝石切割将初步提升。
公司 2017年度主营业务收入和利润同比大幅增长135.18%和183.33%，主要是硅切割用金刚石线收入同比大幅增长192.75%，从行业变化分析，主要是 2017年度下游硅片厂家特别是多晶硅片厂家对切割设备进行更新，大批量采用金刚石线切割替代传统砂浆切割，多晶硅厂家协鑫集团控股有限公司控股及关联企业、高佳太阳能股份有限公司、四川永祥硅材料有限公司、深圳市比亚迪供应链管理有限公司、镇江仁德新能源科技有限公司 2017年度从公司采购的金刚石线较2016年度增长181,611,469.75元。
公司2017年度销售变动情况表
单位：元
|||
|-|-|
|2017年销售额|2016年销售额|
|348,079,572.38|118,898,114.51|
|86,940,859.9|66,073,664.76|
|435,020,431.87|184,971,779.27|

公司2017年主要多晶硅片客户销售变动情况表
单位：元
|||
|-|-|
|2017年销售额|2016年销售额|
|111,367,655.72|2,100,170.92|
|20,501,880.26|1,306,666.67|
|19,515,050.18|333,760.69|
|18,193,582.73|827,400.00|

|||
|-|-|
|2017年销售额|2016年销售额|
|17,578,717.94|977,418.80|
|187,156,886.83|5,545,417.08|

注：“协鑫集团控股有限公司控股及关联企业”包括太仓协鑫光伏科技有限公司、扬州协鑫光伏科技有限公司、常州协鑫光伏科技有限公司、江苏协鑫硅材料科技发展有限公司、苏州协鑫光伏科技有限公司、宁夏协鑫晶体科技发展有限公司。
公司2017年度收入增长与下游行业需求基本一致。
（二）同行业上市公司营业收入及毛利率对比情况
公司与同行业上市公司营业收入及毛利率对比情况如下：
单位：元
||||||
|-|-|-|-|-|
|2017年营业收入|2016年营业收入|变动额|变动率|毛利率|
|435,454,577.92|185,441,341.42|250,013,236.50|134.82%|48.56%|
|283,913,948.05|155,859,263.69|128,054,684.36|82.16%|51.10%|
|726,398,071.00|331,682,826.73|394,715,244.27|119.00%|41.46%|

公司 2017年度营业收入和净利润增长趋势以及毛利率与同行业上市公司基本一致。
二、公司生产经营的变化
（一）为扩充产能，公司提前启动“年产12亿米金刚石线生产基地”建设为抓住金刚石线切割替代传统砂浆切割的市场机遇，申请人自筹资金（银行贷款）于 2014年 12月启动“年产 12亿米金刚石线生产基地土建工程”项目， 2016年 6月1#厂房、倒班宿舍楼、食堂及部分配套用房等工程项目达到可使用状态并转固，2016年 11月“年产 12亿米金刚石线生产基地土建工程”整体完工。
（二）为扩充产能，申请人同步启动“年产12亿米金刚石线生产基地”前
募项目生产线建设
2016年四季度至 2017年四季度，公司“年产 12亿米金刚石线生产基地”累计投产291条硅切割生产线，累计产能达到236,900.00万米。“年产12亿米金刚石线生产基地”前募项目生产线转固情况如下：
||
|-|
|生产线类别|
|硅切割|
|硅切割|
|硅切割|

（三）为满足扩产需求，公司在报告期根据市场需求和产能释放情况，同步增加一线员工储备，报告期生产人员储备情况如下：
|||
|-|-|
|2017年12月31日|2016年12月31日|
|486|361|

公司为扩充产能，提前启动“年产 12亿米金刚石线生产基地”前募项目建设，及时增加人员储备。
三、对2017年营业收入及利润增长情况的核查情况
1、查阅上游行业和同行业上市公司资料，并结合公司业务情况进行了分析；
2、查阅公司“年产12亿米金刚石线生产基地”前募项目进展情况的相关资料，检查在建工程转固资料，对相关厂房和生产进行了监盘；
3、对工薪和人事内控循环进行了测试，了解员工招聘进度和培训情况；
4、结合生产线转固情况，对公司产能进行了分析，结果如下：
单位：万元
|||||
|-|-|-|-|
|理论产能|产量|销量|产销率|
|236,900.00|243,141.30|236,806.78|97.39%|
|78,040.00|79,857.63|75,041.16|93.97%|

5、对公司生产单位能耗进行了分析，结果如下：
|||
|-|-|
|电力耗用量（度）|产量（万米）|
|15,762,506.56|243,141.30|
|11,628,186.25|79,857.63|

2017年单位能耗比下降，主要原因是公司产品结构（硅切片用金刚石线 2016年占比62.81%，2017年上升到77.88%）和生产线技术改进提升的结果。硅切片用金刚石线由于直径小，相对于切蓝宝石用金刚石线，单位耗电量低；2017年度公司对生产线进行了技术改进和提升，最快走速由 18米/分钟提高至 30米/分钟。
6、发行人会计师选取样本对公司2017年营业收入执行了函证程序，函证结果如下：
项目 2017年
营业收入发函数 37
发函营业收入金额（万元） 39,558.96
当期营业收入总额（万元） 43,545.46
发函营业收入金额占总额比重 90.85%
回函数 36
回函相符直接确认金额（万元） 30,449.18
回函不符经调节后可确认金额（万元） 8,856.96
回函确认金额占营业收入总额比重 90.26%
执行替代程序可确认金额（万元） 252.82
发行人会计师针对 2017年营业收入执行了函证程序，发函营业收入占营业收入总额比例为90.85%，回函确认金额占营业收入总额比例为90.26%，当年营业收入得到函证验证。
经核查，保荐机构及发行人会计师认为，公司 2017年度营业收入即利润大幅增长符合下游行业需求，与同行业上市公司基本一致；提前启动“年产 12亿
米金刚石线生产基地”募投项目和及时储备生产一线员工，为营业收入大幅增长
提供了基础，2017年度营业收入和利润大幅增长符合行业预期，营业收入和利润增长具有合理性。
四、营业收入和利润增长是否具备可持续性
公司主要产品为硅切割用金刚石线及蓝宝石切割用金刚石线，其中晶硅片主要应用于太阳能光伏产业，蓝宝石薄片主要用于 LED照明设备和各类消费电子产品。受益于全球新增装机带来的光伏产品市场需求、中国的全球光伏中心地位以及 LED照明行业和消费电子的持续发展，上述应用领域的下游产业均拥有较好的市场空间。公司产品的市场空间及行业地位分析见保荐机构反馈回复“重点问题一”之“二”，“光伏531新政”对申请人的影响分析见保荐机构“重点问题一”之“五”。
营业收入方面，随着“光伏 531新政”的实施，我国 2018年新政装机容量将较 2017年的 52.83GW出现一定程度的下滑，但预计将保持在 30-45GW的水平，2018年全年海外光伏装机需求将达55-60GW，光伏切割用金刚石线下游市场依然广阔；在 LED下游市场和消费类电子拉动下，蓝宝石切割用金刚石线增长较为确定；基于公司现有产品的未来市场空间，产品线构成、客户基础及研发水平，公司的营业收入增长具备可持续性。营业成本方面，公司近几年成本构成及成本占比较为稳定，虽然受到下游成本传导影响，但公司通过提升生产效率、研发更具竞争力的产品以及积极拓展新的客户渠道予以消化，预计公司的利润增长具有可持续性。
五、保荐机构及会计师核查意见
经核查，保荐机构及会计师认为，公司 2017年度营业收入及利润大幅增长符合下游行业需求，与同行业上市公司基本一致；提前启动“年产 12亿米金刚石线生产基地”募投项目和及时储备生产一线员工，为营业收入大幅增长提供了基础，2017年度营业收入和利润大幅增长符合行业预期，营业收入和利润真实、合理，营业收入和利润增长具有可持续性。
（本页无正文，为长沙岱勒新材料科技股份有限公司关于《长沙岱勒新材料科技股份有限公司创业板公开发行可转换公司债券申请文件反馈意见回复》之签章页）法定代表人：
段志明
长沙岱勒新材料科技股份有限公司年 月 日
（本页无正文，为东兴证券股份有限公司关于《长沙岱勒新材料科技股份有限公司创业板公开发行可转换公司债券申请文件反馈意见回复》之签章页）
保荐代表人：
夏智勇 杨志
东兴证券股份有限公司年 月 日
保荐机构（主承销商）董事长声明
本人作为长沙岱勒新材料科技股份有限公司保荐机构东兴证券股份有限公司的董事长，现就本次反馈意见回复报告郑重声明如下：
本人已认真阅读长沙岱勒新材料科技股份有限公司本次反馈意见回复报告
的全部内容，了解报告涉及问题的核查过程、本公司的内核和风险控制流程，确认本公司按照勤勉尽责原则履行核查程序，反馈意见回复报告不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,并对上述文件的真实性、准确性、完整性、及时性承担相应法律责任。
保荐机构董事长：
魏庆华
东兴证券股份有限公司年 月 日