北京合康亿盛变频科技股份有限公司拟发行股份及支付现金购买北京华泰润达节能科技有限公司股权项目
资 产 评 估 说 明
中联评报字［2015］第 1000号
中联资产评估集团有限公司
二〇一五年八月二十四日
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司股权项目-资产评估说明
目 录
第一部分关于评估说明使用范围的声明 ....................... 1第二部分企业关于进行资产评估有关事项的说明 ............... 2第三部分资产清查核实情况说明 ............................. 3一、评估对象与评估范围说明 ............................... 3二、资产核实情况总体说明 ................................. 5第四部分资产基础法评估说明............................... 7一、流动资产评估技术说明 .................................. 7二、固定资产评估技术说明 ................................. 12三、在建工程 ............................................. 21四、无形资产评估技术说明 ................................. 21五、递延所得税资产评估技术说明 ........................... 48六、负债评估技术说明 ..................................... 48第五部分收益法评估技术说明.............................. 51一、基本假设 ............................................. 51二、评估方法 ............................................. 52三、资产核实与尽职调查情况说明 ........................... 56四、行业发展前景及经营优劣势 ............................. 60五、净现金流量预测 ....................................... 83六、权益资本价值预测 .................................... 101第六部分评估结论及其分析 .............................. 106一、评估结论 ............................................ 106
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二、评估结果的差异分析 .................................. 107三、其他事项说明 ........................................ 108企业关于进行资产评估有关事项的说明 ......................... 1一、委托方及被评估单位概况 ................................ 1二、关于经济行为的说明 ................................... 35三、关于评估对象与评估范围的说明 ......................... 35四、关于评估基准日的说明 ................................. 36五、可能影响评估工作的重大事项的说明 ..................... 36六、资产负债清查情况、未来经营和收益状况预测的说明 ....... 37七、资料清单 ............................................. 40
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第一部分关于评估说明使用范围的声明
本资产评估说明，仅供评估主管机关、企业主管部门备案审查资产评估报告和相关监管部门检查评估机构工作之用，非法律、行政法规规定，材料的全部或部分内容不得提供给其它任何单位和个人，也不得见诸于公开媒体；任何未经评估机构和委托方确认的机构或个人不能由于得到评估报告而成为评估报告使用者。
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第二部分企业关于进行资产评估有关事项的说明
本评估说明该部分内容由委托方和被评估企业共同撰写，并由委托方单位负责人和被评估企业负责人签字，加盖相应单位公章并签署日期。详细内容请见本说明最后部分《企业关于进行资产评估有关事项的说明》。
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第三部分资产清查核实情况说明
一、评估对象与评估范围说明
(一)评估对象与评估范围内容
评估对象是北京华泰润达节能科技有限公司的股东全部权益。
评估范围为北京华泰润达节能科技有限公司在基准日的全部资产及相关负债，公司账面资产总额 14,681.08万元，负债总额 5,657.60万元，净资产额为 9,023.48万元。具体包括流动资产 8,355.45万元；非流动资产 6,325.63万元；流动负债 5,657.60万元；无非流动负债。
上述资产与负债数据摘自经瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）审计的北京华泰润达节能科技有限公司2015年5月31日的模拟资产负债表，评估是在企业经过审计后的基础上进行的。
委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一致。
(二)实物资产的分布情况及特点
纳入公司评估范围内的实物资产账面值 1,000.18万元，占评估范围内总资产的 6.81%。主要为存货和设备类资产等。这些资产具有以下特点：
(1)实物资产主要分布于办公厂区和北京市海淀区六里屯电厂厂区。
(2)纳入评估范围内的存货类资产为江仓焦化废水处理、西钢锅炉蒸汽发电项目未完施工。
(3)纳入评估范围内的设备类资产为车辆和电子设备。其中车辆
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共 2辆，为是现代和福田车；电子设备共计 58台/套，主要是电脑、家俱和空调等。至本次评估基准日，上述车辆和电子设备均正常使用。
(三)企业申报的账面记录或者未记录的无形资产情况。
截止评估基准日，企业申报的账面记录的无形资产为 5项合同能源管理项目资产摊销后的余额和六里屯垃圾填埋气治理项目房屋使用权及设备类资产，账面净值 62,767,183.00元。企业申报的账面未记录的无形资产为 18项计算机著作权、1项实用新型专利和 1项软件产品。上述软件著作权、专利和软件均在使用，具体情况请见下列各表：
表3-1纳入本次评估范围的软件著作权明细
|||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||序||||著作||||首次发表||||取得|
||||作品名称||||登记号||||登记日期|||
||号||||权人||||日期||||方式|
|1||华泰润达高炉煤气余压发电系统V2.0||华泰润达||2015SR088185||2014.10.26||2015.05.22||原始取得||
|2||华泰润达焦炉烟道气余热利用系统软件V1.0||华泰润达||2014SR169865||2014.01.17||2014.11.05||原始取得||
|3||华泰润达生活垃圾好氧发酵系统软件V1.0||华泰润达||2014SR169447||2014.03.28||2014.11.05||原始取得||
|4||华泰润达生活垃圾渗滤液处理系统软件V1.0||华泰润达||2014SR169441||2014.04.17||2014.11.05||原始取得||
|5||华泰润达循环水泵节能改造系统软件V1.0||华泰润达||2014SR169410||2013.07.30||2014.11.05||原始取得||
|6||华泰润达高炉煤气燃烧发电系统软件V1.0||华泰润达||2014SR169401||2014.09.01||2014.11.05||原始取得||
|7||华泰润达石煤发电系统软件V1.0||华泰润达||2014SR169177||2013.06.03||2014.11.05||原始取得||
|8||华泰润达焦化干熄焦余热锅炉控制软件V1.0||华泰润达||2013SR006953||未发表||2013.01.22||受让取得||
|9||华泰润达炼钢余热锅炉控制软件V1.0||华泰润达||2013SR006950||未发表||2013.01.22||受让取得||
|10||华泰润达玻璃窑发电控制软件V1.0||华泰润达||2013SR006947||未发表||2013.01.22||受让取得||
|11||华泰润达轧钢加热炉余热锅炉控制软件V1.0||华泰润达||2013SR006945||未发表||2013.01.22||受让取得||
|12||华泰润达烧结余热锅炉控制系统V1.0||华泰润达||2012SR096277||2012.08.06||2012.10.13||原始取得||
|13||华泰润达高炉煤制粉喷吹控制系统V1.0||华泰润达||2011SR066271||2011.05.27||2011.09.15||原始取得||
|14||华泰润达余热发电系统软件V1.0||华泰润达||2011SR066269||2011.08.01||2011.09.15||原始取得||

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|||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||序||||著作||||首次发表||||取得|
||||作品名称||||登记号||||登记日期|||
||号||||权人||||日期||||方式|
|15||华泰润达高炉煤气余压发电系统V1.0||华泰润达||2011SR066212||2011.04.25||2011.09.15||原始取得||
|16||华泰润达烧结控制系统软件V1.0||华泰润达||2011SR066173||2011.07.20||2011.09.15||原始取得||
|17||华泰润达炉渣余热水处理系统软件V1.0||华泰润达||2011SR066022||2011.07.05||2011.09.14||原始取得||
|18||华泰润达热风炉送风系统软件V1.0||华泰润达||2011SR066004||2011.06.16||2011.09.14||原始取得||

表3-2纳入本次评估范围的软件明细
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||序号||作品名称||登记号||发证日期||有效期|
|1||华泰润达高炉煤气余压发电系统软件V1.0||京DGY-2011-1741||2011.11.26||5年||

表3-1纳入本次评估范围的专利明细
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|||||专利申请||专利|
|序号|专利权名称|类别|授权号||授权公告日||
|||||日||权人|
||润达高炉煤气余压|实用||||华泰|
|1|||ZL201220028438.7|2012.01.21|2012.10.10||
||发电系统软件V1.0|新型||||润达|

(四)企业申报的表外资产的类型、数量。
截至评估基准日，未发现被评估单位存在表外资产。
(五)引用其他机构出具的报告的结论所涉及的资产类型、数量和账面金额(或者评估值)。
本次评估报告中基准日各项资产及负债账面值系瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）的审计结果。除此之外，未引用其他机构报告
内容。
二、资产核实情况总体说明
(一)资产核实人员组织、实施时间和过程
评估人员在进入现场清查前，制定现场清查实施计划，按资产类型和分布特点，分成固定资产、无形资产、流动资产和其他资产小组，同时于 2015年 6月 9日至 2015年 7月 20日进行现场的核查工作。清查工作结束后，各小组对清查核实及现场勘察情况进行工
作总结。清查核实的主要步骤如下：
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首先，辅导企业进行资产的清查、申报评估的资产明细，并收集整理评估资料。2015年 6月上旬，评估人员开展前期布臵工作，评估师对企业资产评估配合工作要求进行了详细讲解，包括资产评估的基本概念、资产评估的任务、本次资产评估的计划安排、需委托方和被评估企业提供的资料清单、企业资产清查核实工作的要求、评估明细表和资产调查表的填报说明等。在此基础上，填报“评估申报明细表”和“资产调查表”，收集并整理委估资产的产权权属资料和反映资产性能、技术状态、经济技术指标等情况的资料。
其次，依据资产评估申报明细表，对申报资产进行现场查勘。
不同的资产类型，采取不同的查勘方法。根据清查结果，由企业进一步补充、修改和完善资产评估申报明细表，使“表”、“实”相符。
再次，核实评估资料，尤其是资产权属资料。在清查核实“表”、“实”相符的基础上，对企业提供的产权资料进行了核查。核查中，重点查验了产权权属资料中所载明的所有人以及其他事项。
(二)影响资产核实的事项及处理方法
在尽职调查和资产清查过程中，未发现有影响尽职调查和资产清查的事项。
(三)资产清查核实结论
评估人员在资产清查所知范围内，除上述清查事项外，清查情况表明：
(1)非实物资产，评估申报明细表和账面记录一致，申报明细表与实际情况吻合。
(2)实物资产的清查情况与申报明细一一核对，对核实明细项目已与企业财务人员进行了沟通。
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第四部分资产基础法评估说明
根据本次资产评估的目的、资产业务性质、可获得资料的情况等，采用资产基础法进行评估，各类资产及负债的评估方法说明如下。
一、流动资产评估技术说明
(一)评估范围
纳入评估的流动资产包括货币资金、应收票据、应收账款、预付账款、其他应收款、存货及其他流动资产。
(二)评估程序
1.根据企业填报的流动资产评估申报表，与企业财务报表进行核对，明确需进行评估的流动资产的具体内容。
2.根据企业填报的流动资产评估申报表，到现场进行账务核对，原始凭证的查验以及函证。
3.收集整理相关文件、资料并取得资产现行价格资料。
4.在账务核对清晰、情况了解清楚并已收集到评估所需的资料的基础上分别评定估算。
(三)评估方法
1.流动资产评估方法
采用重臵成本法评估，主要是：对货币资金及流通性强的资产，按经核实后的账面值确定评估值；对应收、预付类债权资产，以核对
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无误的账面值为基础，根据实际收回的可能性确定评估值；对存货，在核实评估基准日实际库存数量的基础上，以实际库存量乘以实际成本或可变现价格得出评估值。
2.各项流动资产的评估
(1)货币资金
货币资金账面值为 1,881,514.53元，其中现金 4,923.07元，银行存款 816,591.46元，其他货币资金 1,060,000.00元。
现金存放于北京华泰润达节能科技有限公司财务部。评估人员对现金进行全面的实地盘点，根据盘点金额情况和基准日期至盘点日期的账务记录情况倒推评估基准日的金额，全部与账面记录的金额相符。以盘点核实后账面值确定评估值。现金评估值为 4,923.07元。
对所有银行存款账户进行了函证，以证明银行存款的真实存在，同时检查有无未入账的银行存款，检查“银行存款余额调节表”中未达账的真实性，以及评估基准日后的进账情况。对于人民币账户以核实后的账面值确认其评估值。银行存款评估值 816,591.46元。
其他货币资金为企业为短期借款质押于北京农商银行海淀支行宝盛里分理处定期存单，对银行存单进行了函证，以证明银行存款的真实存在。对于人民币账户以核实后的账面值确认其评估值。其他货币资金评估值 1,060,000.00元。
货币资金评估值 1,881,514.53元。
(2)应收票据
应收票据账面值 6,615,852.94元，为应收青海江仓能源发展有限
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责任公司的未承兑的银行承兑汇票，票面利率为零。评估人员核实了账簿记录、抽查了部分原始凭证等相关资料，核实结果账、表、单金额相符，以核实后账面值确定评估值。
应收票据评估值 6,615,852.94元。
(3)应收账款
应收账款账面余额 5,667,902.74元，已计提坏账准备 305,839.03元，账面净额 5,362,063.71元，主要为应收肃北县博伦矿业开发有限责任公司和上海宝钢节能技术有限公司的工程款等。评估人员核实了账簿记录、抽查了部分原始凭证等相关资料，核实交易事项的真实性、账龄、业务内容和金额等，并进行了函证，核实结果账、表、单金额相符。
评估人员在对应收账款核实无误的基础上，借助于历史资料和现在调查了解的情况，具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠款人资金、信用、经营管理现状等，应收账款采用个别认定和账龄分析的方法估计评估风险损失。应收账款发生时间在1年以内(含1年)的发生评估风险坏账损失的可能性为1%；发生时间 1到 2年的发生评估风险坏账损失的可能性在5%；发生时间 2到 3年的发生评估风险坏账损失的可能性在20%；发生时间3到4年的发生评估风险坏账损失的可能性在50%；发生时间4到5年的发生评估风险坏账损失的可能性在100%；发生时间在 5年以上的评估风险损失为100%。
按以上标准，确定评估风险损失为 305,839.03元，以应收账款合计减去评估风险损失后的金额确定评估值。坏账准备按评估有关规定
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评估为零。
应收账款评估值为 5,362,063.71元。
(4)预付账款
预付账款账面价值合计 3,302,151.98元。主要为预付的设备款、材料费和工程款等。评估人员查阅了相关设备材料采购单、采购计划、物品询价审批单等资料，了解了评估基准日至评估现场作业日期间已接受的服务和收到的货物情况及历史采购状况等。未发现供货单位有破产、撤销或不能按合同规定按时提供货物或劳务等情况，故以核实后账面值作为评估值。
预付账款评估值 3,302,151.98元。
(5)其他应收款
其他应收款账面余额 40,591,473.00元，已计提坏账准备 420,408.97元，账面净额 40,171,064.03元。主要为应收的备用金和投标保证金等。
评估人员在对其他应收款核实无误的基础上，借助于历史资料和现在调查了解的情况，具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠款人资金、信用、经营管理现状等。其他应收款采用个别认定和账龄分析的方法确定评估风险损失进行评估。其他应收账款发生时间在1年以内(含1年)的发生评估风险坏账损失的可能性为1%；发生时间 1到 2年的发生评估风险坏账损失的可能性在5%；发生时间 2到 3年的发生评估风险坏账损失的可能性在20%；发生时间3到4年的发生评估风险坏账损失的可能性在50%；发生时间4到5年的发生评估风险
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坏账损失的可能性在100%；发生时间在 5年以上的评估风险损失为100%。
按以上标准，确定其他应收款评估风险损失合计 420,408.97元，以其他应收款合计减去评估风险损失后的金额确定评估值。坏账准备按评估有关规定评估为零。
其他应收款评估值为 40,171,064.03元。
(6)存货
存货账面余额为 9,621,538.48元，为在产品，未计提存货跌价准备，账面净额为 9,621,538.48元。存货的具体评估方法及过程如下：在产品账面余额 9,621,538.48元，主要为江仓焦化废水处理、西钢蒸汽发电已施工未结算项目。评估人员查阅相关合同、付款凭证及结算单据，核实账表相符，账面单价接近基准日市场价格，以账面值确定评估值。
在产品估值为 9,621,538.48元。
存货评估值合计 9,621,538.48元。
(7)其他流动资产
其他流动资产账面值 16,600,335.20元，为待抵扣增值税以及理财产品。评估人员向企业了解其形成过程，与明细账、总账、报表数进行核对，账表单相符。查阅了相关原始凭证、合同、银行存单等资料，核查相关数据的勾稽关系。以核实后账面值确定评估值。
其他流动资产评估值 16,600,335.20元。
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二、固定资产评估技术说明
(一)设备类资产评估技术说明
1.评估范围
纳入本次评估范围的设备类资产为北京华泰润达节能科技有限公司的全部车辆和电子设备，评估基准日的账面值情况如下：
表4-1设备类资产账面值
||||
|-|-|-|
|科目名称|账面值（元）||
||原值|净值|
|设备类资产合计|515,370.24|335,016.01|
|机器设备|-|-|
|车辆|236,967.52|191,874.55|
|电子设备|278,402.72|143,141.46|

2.主要机器设备概况
1）车辆
主要为北京现代及福田汽车，经现场勘查，车辆维护保养良好，均处于正常行驶状态。
2）电子设备
电子设备主要为办公用电子设备，如电脑、打印机、空调及办公家具等。
经现场勘查，大多数设备得到了有效的维护保养，处于正常使用状态。
3.设备的管理
1)企业制定从设备前期、招标、使用、维护保养、大修改造，备件，
报废，设备档案等相关管理规定及应急计划。
2)设备档案管理规范、齐全、完整。
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3)公司按年度、季度编制设备大修理、更新改造计划，并认真组织实施。
4.评估过程
(1)清查核实
1)为保证评估结果的准确性，根据企业设备资产的构成特点，指导该公司根据实际情况填写资产评估明细表，并以此作为评估的基础。
2)针对资产评估明细表中不同的设备资产性质及特点，采取不同的清查核实方法进行现场勘察。做到不重不漏，并对设备的实际运行状况进行认真观察和记录。
设备评估人员向企业设备管理人员了解设备的日常管理情况及管理制度的落实情况，从而比较充分地了解设备的历史变更及运行情况；
到现场察看设备外观、运行情况等。对金额较小、数量较多的小型设备，主要核对财务明细账、固定资产卡片和企业的设备更新报废台账，以抽查的方式对实物进行清查核实。
3)根据现场实地勘察结果，进一步完善评估明细表，要求做到“表”、“实”相符。
4)关注本次评估范围内设备、车辆的产权问题，如：逐一核对车辆行驶证；查阅固定资产明细账及相关财务凭证，了解设备账面原值构成情况。
(2)评定估算
根据设备资产类型、通用性、购臵时间等因素选择评估方法，开展市场询价工作，进行评定估算。
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(3)评估汇总
对设备类资产评估的初步结果进行分析汇总，对评估结果进行必要的调整、修改和完善。
(4)撰写评估技术说明
按评估准则要求，编制“设备评估技术说明”。
5.评估方法
根据本次评估目的，按照持续使用原则，以市场价格为依据，结合委估设备的特点和收集资料情况，主要采用重臵成本法进行评估。
评估值=重臵全价×成新率
(1)重臵全价的确定
设备的重臵全价，在设备购臵价的基础上，考虑该设备达到正常使用状态下的各种费用(包括购臵价、运杂费、安装调试费、工程建设其他费用和资金成本等)，综合确定：
重臵全价=设备购臵价+运杂费+安装调试费+工程建设其他费用＋资金成本
对于不需要安装的设备，重臵全价一般包括：设备购臵价和运杂费，其重臵全价计算公式为：
设备重臵全价=设备购臵价+运杂费
1）运输车辆重臵全价
根据当地汽车市场销售信息等近期车辆市场价格资料，确定运输车辆的购臵价，在此基础上根据《中华人民共和国车辆购臵税暂行条例》规定计入车辆购臵税、牌照拍卖费、牌照等杂费，确定其重臵全价，计
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算公式如下：
重臵全价=购臵价+车辆购臵税+牌照等杂费-可抵扣税额
①购臵价：参照车辆所在地同类车型最新交易的市场价格确定；对购臵时间较长，现不能查到原型号规格的车辆购臵价格时参考相类似、同排量车辆价格作为评估车辆购臵价。
根据《关于在全国开展交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税试点税收政策的通知》，对于符合增值税抵扣条件的企业，其自用的应征消费税的摩托车、汽车、游艇，其进项税额可以抵扣。
进项税额=购臵价/(1+17%)×17%
②车辆购臵税：根据 2001年国务院第 294号令《中华人民共和国车辆购臵税暂行条例》的有关规定：车辆购臵税应纳税额＝计税价格×10%。该“纳税人购买自用车辆的计税价格应不包括增值税税款”。
故：购臵附加税＝购臵价÷(1+17%)×10%。
③新车上户牌照手续费等：根据车辆所在地该类费用的内容及金额确定。
2）电子设备重臵全价
根据当地市场信息及《慧聪商情》等近期市场价格资料，并结合具体情况综合确定电子设备价格，一般生产厂家或销售商提供免费运输及安装，即：
重臵全价=购臵价-可抵扣税额
(2)成新率的确定
1）车辆综合成新率
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对于运输车辆，根据商务部、发改委、公安部、环境保护部令 2012年第 12号《机动车强制报废标准规定》的有关规定，按以下方法确定成新率后按孰低原则取其较低者为最终成新率，即：
使用年限成新率＝（1－已使用年限÷经济耐用年限）×100%
行驶里程成新率＝（1－已行驶里程÷规定行驶里程）×100%
成新率＝Min（使用年限成新率，行驶里程成新率）
同时对待估车辆进行必要的勘察鉴定，若勘察鉴定结果与按上述方法确定的成新率相差较大，则进行适当的调整，若两者结果相当，则不进行调整。
2）电子设备成新率
采用尚可年限法确定其成新率。
成新率=尚可使用年限/(实际已使用年限+尚可使用年限)100%
(3)评估值的确定
评估值=重臵全价×成新率
6.评估结果及价值比较变动原因分析
(1)评估结果
纳入本次评估范围内设备类固定资产账面值与评估值见下表：
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|科目名称|账面值||评估价值||增值率%||
||原值|净值|原值|净值|原值|净值|
|设备类合计|515,370.24|335,016.01|445,000.00|352,807.00|-13.65|5.31|
|固定资产-机器设备|-|-|-|-|||
|固定资产-车辆|236,967.52|191,874.55|212,700.00|198,828.00|-10.24|3.62|
|固定资产-电子设备|278,402.72|143,141.46|232,300.00|153,979.00|-16.56|7.57|

具体评估结果详见“固定资产评估汇总表”、“车辆评估明细表”、“电
子设备评估明细表”。
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(2)评估值与账面价值比较变动原因分析
1)车辆类资产受近年来车辆市场竞争降价影响，价格呈下降趋势，是造成车辆评估原值减值的主要因素，净值增值主要是企业折旧年限短于评估经济耐用年限而造成的。
2)被评估企业的电子设备主要为电脑、打印机、自动化控制设备及其他办公自动化设备，这类资产技术更新速度快，目前市场上同类产品的价格普遍低于其购臵时的水平，所以造成电子设备原值的减值；净值增值主要是企业折旧年限短于评估经济耐用年限而造成的。
7.典型案例
案例一：北京现代轿车(运输设备明细表序号 1)
(1)车辆概况
设备名称：北京现代轿车
车牌号：京 Q67X17
厂牌型号：北京现代牌 BH6440LAZ
生产厂家：北京现代汽车有限公司
购臵日期：2014/01/1
启用日期：2014/01/1
已行驶公里：43000公里
账面原值：159,873.50元
账面净值：118,519.58元
表4-1
北京现代牌 BH6440LAZ技术参数表
|||||
|-|-|-|-|
|厂商|北京现代|排量(mL)|1999|
|级别|紧凑型SUV|进气形式|自然吸气|

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|||||
|-|-|-|-|
|发动机|2.0L 165马力 L4|气缸排列形式|L|
|变速箱|6挡手动|气缸数(个)|4|
|长*宽*高(mm)|4420*1820*1660|配气机构|DOHC|
|车身结构|5门5座SUV|最大马力(Ps)|165|
|最高车速(km/h)|190|最大功率(kW)|121|
|工信部综合油耗(L/100km)|8.1|最大功率转速(rpm)|6500|
|轴距(mm)|2640|最大扭矩(N²m)|199|
|最小离地间隙(mm)|170|最大扭矩转速(rpm)|4800|
|整备质量(kg)|1398|燃料形式|汽油|
|车身结构|SUV|燃油标号|93号(京92号)|
|车门数(个)|5|供油方式|多点电喷|
|座位数(个)|5|缸盖材料|铝|
|油箱容积(L)|58|缸体材料|铝|
|行李厢容积(L)|465-1436|环保标准|国IV+OBD|

(2)重臵全价的确定
①车辆购臵价
通过网上查询，该种型号轿车的基准日市场指导价格为 145,800.00元，取车辆购臵价为 145,800.00元。
②车辆购臵税
车辆购臵税=车辆购臵价/（1+17）×10%
=145,800.00/(1+17%)×10%
= 12,461.54元
③其他费用
其他费用包括牌照费、车检费等，这些费用约为 300.00元。
④可抵扣税额
可抵扣税额=车辆购臵价/(1+17)×17%
=21,184.62(元)
⑤重臵全价
重臵全价=车辆购臵价+车辆购臵税+其他费用-可抵扣税额
=145,800.00+12,461.54+300.00-21,184.62
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=137,400.00元(取整)
(3)成新率的确定
该车 2014年 1月启用，截止基准日已使用 1.41年，已行驶里程为 43000公里，规定行驶里程 600000万公里。经对其进行勘察，该车正常年检，保养正常，确定其经济耐用年限为 15年，则：
使用年限成新率=（经济使用年限-已使用年限）/经济使用年限×100%
=（15-1.41）/15×100%
=91%
行驶里程成新率=（规定行驶里程-已行驶里程）/规定行驶里程×100%
=（600000-43000）/600000×100%
=93%
成新率＝Min(使用年限成新率，行驶里程成新率)+a
未发现需调整的事项，a=0，故确定成新率为91%。
(4)评估值的确定
评估值=重臵全价×综合成新率
=137,400.00×91%
=125,034.00元
案例二：联想电脑(电子设备明细表序号 32)
(1)设备概述
设备名称：联想电脑
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规格型号：a520
生产厂家：联想集团
购臵日期：2013年 6月
启用日期：2013年 6月
账面原值：8,546.15元
账面净值：5,368.47元
主要技术参数：
屏幕尺寸： 23英寸
背光类型： LED背光
CPU频率： 2200MHz
核心/线程数：双核心/四线程
内存容量： 4GB
硬盘容量： 500GB
显卡类型：独立显卡
显存容量： 1GB
(2)重臵全价的确定
经查询，该设备基准日销售价为 7,000.00元。
不含税购臵价=7,000.00/1.17= 6,000.00元(取整)
(3)成新率确定
该设备的经济寿命年限为 5年，至评估基准日止，已使用 2年，评估人员现场勘查，该设备功能完好，保养维护良好，尚可使用 3年。
综合成新率=尚可使用年限/（尚可使用年限+已使用年限）×100%
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股权项目-资产评估说明
=3/(3+2)×100%
=60%
(4)评估价值计算
评估价值=重臵全价×成新率
=6,000.00×60%
= 3,600.00元
三、在建工程
在建工程（设备安装工程）账面值 45,200.00元，为神马氯碱水泵改造项目。
对于以上款项，主要核实工程项目、工程内容、形象进度、查阅了相关材料、设备采购合同、供货协议等文件和付款进度，账面构成为设备采购款，尚未进入实质施工阶段，此次评估以清查核实后账面值作为评估值。
在建工程（设备安装工程）评估值 45,200.00元。
四、无形资产评估技术说明
企业申报的账面记录的无形资产-其他无形资产主要为 5项合同能源管理项目资产摊销后的余额和六里屯垃圾填埋气治理项目房屋使用权及设备类资产。5项合同能源管理项目资产账面合计 27,769,821.92元，六里屯垃圾填埋气治理项目房屋账面净值 3,159,419.29元，六里屯垃圾填埋气治理项目设备账面净值合计 26,537,941.79元。企业申报
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的账面未记录的无形资产为 18项计算机著作权、1项实用新型专利和 1项软件产品。上述软件著作权、专利和软件均在使用，具体情况请见下列各表：
表4-2纳入本次评估范围的软件著作权明细
|||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||序||||著作||||首次发表||||取得|
||||作品名称||||登记号||||登记日期|||
||号||||权人||||日期||||方式|
|1||华泰润达高炉煤气余压发电系统V2.0||华泰润达||2015SR088185||2014.10.26||2015.05.22||原始取得||
|2||华泰润达焦炉烟道气余热利用系统软件V1.0||华泰润达||2014SR169865||2014.01.17||2014.11.05||原始取得||
|3||华泰润达生活垃圾好氧发酵系统软件V1.0||华泰润达||2014SR169447||2014.03.28||2014.11.05||原始取得||
|4||华泰润达生活垃圾渗滤液处理系统软件V1.0||华泰润达||2014SR169441||2014.04.17||2014.11.05||原始取得||
|5||华泰润达循环水泵节能改造系统软件V1.0||华泰润达||2014SR169410||2013.07.30||2014.11.05||原始取得||
|6||华泰润达高炉煤气燃烧发电系统软件V1.0||华泰润达||2014SR169401||2014.09.01||2014.11.05||原始取得||
|7||华泰润达石煤发电系统软件V1.0||华泰润达||2014SR169177||2013.06.03||2014.11.05||原始取得||
|8||华泰润达焦化干熄焦余热锅炉控制软件V1.0||华泰润达||2013SR006953||未发表||2013.01.22||受让取得||
|9||华泰润达炼钢余热锅炉控制软件V1.0||华泰润达||2013SR006950||未发表||2013.01.22||受让取得||
|10||华泰润达玻璃窑发电控制软件V1.0||华泰润达||2013SR006947||未发表||2013.01.22||受让取得||
|11||华泰润达轧钢加热炉余热锅炉控制软件V1.0||华泰润达||2013SR006945||未发表||2013.01.22||受让取得||
|12||华泰润达烧结余热锅炉控制系统V1.0||华泰润达||2012SR096277||2012.08.06||2012.10.13||原始取得||
|13||华泰润达高炉煤制粉喷吹控制系统V1.0||华泰润达||2011SR066271||2011.05.27||2011.09.15||原始取得||
|14||华泰润达余热发电系统软件V1.0||华泰润达||2011SR066269||2011.08.01||2011.09.15||原始取得||
|15||华泰润达高炉煤气余压发电系统V1.0||华泰润达||2011SR066212||2011.04.25||2011.09.15||原始取得||
|16||华泰润达烧结控制系统软件V1.0||华泰润达||2011SR066173||2011.07.20||2011.09.15||原始取得||
|17||华泰润达炉渣余热水处理系统软件V1.0||华泰润达||2011SR066022||2011.07.05||2011.09.14||原始取得||

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|||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||序||||著作||||首次发表||||取得|
||||作品名称||||登记号||||登记日期|||
||号||||权人||||日期||||方式|
|18||华泰润达热风炉送风系统软件V1.0||华泰润达||2011SR066004||2011.06.16||2011.09.14||原始取得||

表4-3纳入本次评估范围的软件明细
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||序号||作品名称||登记号||发证日期||有效期|
|1||华泰润达高炉煤气余压发电系统软件V1.0||京DGY-2011-1741||2011.11.26||5年||

表4-4纳入本次评估范围的专利明细
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|||||专利申请||专利|
|序号|专利权名称|类别|授权号||授权公告日||
|||||日||权人|
||润达高炉煤气余压发|实用||||华泰|
|1|||ZL201220028438.7|2012.01.21|2012.10.10||
||电系统软件V1.0|新型||||润达|

（一）账面未记录无形资产评估说明
对于账面未记录的软件著作权，评估人员核对权属证明文件，了解这些软件著作权取得方式、资产法律状态、应用状况以及经济贡献等情况。
软件著作权的常用评估方法包括市场法、收益法和成本法。
由于我国软件著作权市场交易尚处于初级阶段，相关公平交易数据的采集相对困难，故市场法在本次评估中不具备可操作性。同时，由于评估对象的经营收益与其所拥有的技术力量紧密相连，因而应用成本法对软件著作权进行评估的适用性较差。
本次评估，考虑到评估对象所处行业特性，纳入本次评估范围的软件著作权、专利和软件产品与评估对象收益之间的对应关系相对清晰可量化，且该等无形资产的价值贡献能够保持一定的延续性，故采用收益法对软件著作权等无形资产进行评估。鉴于纳入本次评估范围的各项软
件著作权在评估对象节能环保项目和 EMC项目中发挥整体作用，其带
来的超额收益不可分割，本次评估综合考虑与评估对象节能环保项目和
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EMC项目相关的价值。
1.评估模型
因企业产品在销售过程中，技术作为直接影响生产和管理，并间接影响销售量及销售价格的因素，具有整体价值，故把与生产及管理相关的软件著作权等无形资产作为整体进行评估。
本次评估采用收入分成法测算评估对象拥有的软件著作权的价值，其基本公式为：
n R
PK i
(1r)i
i1
式中：
P：软件著作权等无形资产的评估价值；
Ri：基准日后第 i年预期销售收入；
K：软件著作权等无形资产综合分成率；
n：收益期；
i：折现期；
r：折现率。
2.收益年限的确定
收益预测年限取决于软件著作权等无形资产的经济寿命年限，即能为投资者带来超额收益的时间。
由于软件著作权等无形资产相关的技术先进性受技术持续升级及替代技术研发等因素影响，故软件著作权等无形资产的经济收益年限一般低于其法定保护年限。纳入本次评估范围的软件著作权在 2011年
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-2015年形成，相关产品已在市场销售。本次评估综合考虑技术改进，根据研发人员对软件著作权的技术状况、技术特点的描述，结合同行业技术发展和更新周期，企业自身的技术保护措施等因素，预计该等无形资产的整体经济收益年限持续到 2019年底。
本次评估确定的专利技术经济收益年限至 2019年底，但并不意味着专利技术的寿命至 2019年底结束，在此提醒报告使用者注意。
3.与软件著作权等无形资产相关的收入预测
纳入本次评估范围的各项正在使用中的软件著作权等无形资产在评估对象主营产品中主要应用于节能环保项目和 EMC项目中，本次评估根据评估对象历史项目收入、评估基准日已签订协议，并结合节能环保和 EMC项目的市场发展、评估对象承接业务能力以及软件著作权等无形资产应用情况等方面的分析，确认评估对象业务收入与技术类无形资产相关性较大，故本次评估以评估对象节能环保项目和 EMC项目收入作为待估无形资产相关收入进行预测（具体预测方法及过程的详见收益法部分净现金流量预测中的相应内容）。具体预测数据见下表：
表4-5无形资产相关收入预测表
单位：万元
|||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项目名称||2015年6-12月||2016年||2017年||2018年||2019年|
|待估无形资产相关收入||8,278.23||16,353.11||20,699.92||24,482.64||27,952.28||

4.更新替代率评估说明
华泰润达仍在不断的进行技术研发，随着科技进步与技术创新，原
有专利技术在公司收入中的贡献呈下降趋势，当某项新技术被普遍推广
而使原有技术失去其垄断地位时，最终导致无形资产的更新换代。因此，
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股权项目-资产评估说明
本次评估中根据技术进步程度考虑一定的技术替代比率。更新替代率如下：
表4-6无形资产更新替代率预测表
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项目|2023年|2024年|2025年|2026年|2027年|
|更新替代率|0.00%|15.00%|25.00%|50.00%|75.00%|

 5.提成率 K的评定方法
企业的收益是企业管理、技术、人力、物力、财力等方面多因素共同作用的结果。技术作为特定的生产要素，企业整体收益包含技术贡献，因此确定技术参与企业的收益分配是合理的。
联合国贸易发展组织对各国技术贸易合同的提成率作了大量的调查统计，认为分成率一般在产品销价的0.5%-10%之间，绝大多数是按2%-7%提成，而且行业特征十分明显，机械制造业为1.5%-3%，电器行业为3%-4%，光学电子产品为7%-10%。在我国技术引进实践中，一般在5%以内。
为全面研究和探讨我国各行业技术提成率的规律，为国内技术评估界提供参考依据，我国有关单位通过对全国672个行业44万家企业的调查分析，测算了国内各行业技术销售收入提成率，并在实际评估工作中进行了试用，证明比较符合实际。
表4-3国内工业行业（销售收入）技术提成率参考数值表
|||||
|-|-|-|-|
|行业|β（%）值|行业|β（%）值|
|全民所有制工业|0.47-1.42|集体所有制工业|0.51-1.52|
|全民与集体全营工业|0.60-1.79|轻工业|0.37-1.12|
|重工业|0.60-1.80|煤炭采选业|1.00-1.00|
|石油和天然气开采业|1.00-1.00|黑色金属矿采选业|1.17-3.50|
|有色金属矿采选业|1.12-3.37|建筑材料及其他非金属矿采选业|0.97-2.90|
|采盐业|1.42-4.27|其他矿采选业|1.31-3.92|
|木材及竹材采运业|1.74-5.21|自来水生产和供应业|1.66-4.97|

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股权项目-资产评估说明
|||||
|-|-|-|-|
|行业|β（%）值|行业|β（%）值|
|食品制造业|0.16-0.47|饮料制造业|0.51-1.53|
|烟草加工业|1.00-1.00|饲料工业|0.28-0.84|
|纺织业|0.19-0.58|缝纫业|0.44-1.32|
|皮革、毛坯及其制造业|0.26-0.79|木材加工及竹、藤、棕、草制品业|0.24-0.71|
|家具制造业|0.40-1.20|造纸机纸制品业|0.40-1.20|
|印刷业|0.99-2.98|文教体育用品制造业|0.64-1.92|
|工艺美术品制造业|0.45-1.34|电力、蒸汽、热水生产和供应业|0.99-2.97|
|石油加工业|0.50-1.50|炼焦、煤气及煤制品业|1.00-1.00|
|化学工业|0.51-1.54|医药工业|0.99-2.97|
|化学纤维业|0.98-2.93|橡胶制品业|0.49-1.47|
|塑料制品业|0.47-1.42|建筑材料及其他非金属矿物制品业|0.79-2.36|
|黑色金属冶炼及压延加工业|0.67-2.01|有色金属冶炼及压延加工业|0.61-1.84|
|金属制品业|0.56-1.67|机械工业|0.65-1.94|
|通用设备制造业|0.83-2.48|通用零部件制造业|0.79-2.38|
|铸锻毛坯制造业|0.56-1.67|其他交通运输设备制造业|0.51-1.52|
|农、林、牧、渔业机械制造业|0.45-1.34|交通运输设备制造业|0.83-2.49|
|电器机构器材制造业|0.56-1.67|电子及通信设备制造业|0.53-1.59|
|其他工业|0.54-1.61|环境保护机械制造业|0.80-2.39|

根据提成率测评表，确定待估专利技术提成率的调整系数。影响专利资产价值的因素包括技术因素、经济因素及风险因素，其中风险因素对专利资产价值的影响主要在折现率中体现，其余二个因素均可在分成率中得到体现。将上述因素细分为所属技术领域、先进性、创新性、成熟度、应用范围等8个因素，分别给予权重和评分，根据各指标的取值及权重系数，采用加权算术平均计算确定分成率的调整系数，即所估技术的分成率在可能取值的范围内所处的位臵。
根据专利技术提成率的取值范围及调整系数，最终得到分成率。计算公式为：
K=m+（n-m）×r
式中：
K-待估技术的提成率
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m-提成率的取值下限
n-提成率的取值上限
r-提成率的调整系数
评估对象技术属于环境保护机械制造业，由上表可得出其技术贡献提成率范围为0.80%-2.39%。
表4-4提成率调整系数测评表
||||||
|-|-|-|-|-|
|评价因素|权重（%）|评分值范围|评分值|加权评分值|
|法律状态|12|0~100|100|12.00|
|保护范围|9|0~100|60|5.40|
|侵权判定|9|0~100|80|7.20|
|技术所属领域|5|0~100|80|4.00|
|替代技术|10|0~100|80|8.00|
|先进性|5|0~100|80|4.00|
|创新性|5|0~100|80|4.00|
|成熟度|10|0~100|60|6.00|
|应用范围|10|0~100|60|6.00|
|技术防御力|5|0~100|80|4.00|
|供求关系|20|0~100|80|16.00|
|合计（取整）|100|||76.60|

其中各风险的取值如下：
技术所属领域：新兴技术领域，发展前景广阔，属国家支持产业（100）；技术领域发展前景较好（60）；技术领域发展平稳（20）；技术领域即将进入衰退期，发展缓慢（0）。
替代技术：无替代产品（100）；存在若干替代产品（40）；替代产品较多（0）。
先进性：各方面都超过（100）；大多数方面或某方面显著超过（40）；
不相上下（0）。
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创新性：首创技术（100）；改进型技术（40）；后续专利技术（0）。
成熟度：工业化生产（100）；小批量生产（80）；中试（60）；小试（20）；实验室阶段（0）。
应用范围：专利技术可应用于多个生产领域（100）；专利技术应用于某个生产领域（40）；专利技术的应用具有某些限定条件（0）。
技术防御力：技术复杂且需大量资金研制（100）；技术复杂或所需资金多（40）；专利技术的应用具有某些限定条件（0）。
供求关系：解决了行业的必需技术问题，为广大厂商所需要（100）；
解决了行业一般技术问题（20）；解决了生产中某一附加技术问题或改进了某一技术环节（0）。
测评结果，r＝76.60%。
K=m+（n-m）×r=0.80%+（2.39%-0.80%）×76.60%=2.02%
2
则专利权等无形资产收入提成率为：
K=2.02%
6.折现率的选取
本次评估按资本资产定价模型（CAPM）确定专利资产折现率r： rr(rr)
f m f 1 2
式中：
r：无风险报酬率；
f
r：市场预期报酬率；
m
β：评估对象所在行业预期市场风险系数；
ε：企业整体风险调整系数；
1
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ε：专利技术特性风险调整系数；
2
一般情况下，企业以各项资产的市场价值为权重计算的加权平均资产回报率（WeightedAverageReturnonAsset，WARA）应该与企业的加权平均资产成本（WeightedAverageCostofCapital，WACC）基本相等或接近。确定无形资产的市场回报率时，在企业 WACC的基础上，根据WARA=WACC的平衡关系，综合考虑无形资产在整体资产中的比重，从技术产品类型、现有技术产品市场稳定性及获利能力、无形资产使用时间等方面进行分析，特别是考虑到评估对象账面货币资金占总资产的比例较高，该部分资产风险极小，进而确定无形资产特性风险调整系数ε为5%。从而得出专利权收益法评估折现率r=16.97%。
2
7.专利技术评估价值的确定
根据公式计算，得到企业申报的账面未记录的专利技术评估值为 6,753,500.00元。评估值计算表如下：
表4-5评估值计算表
单位：万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项目|2015年6-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|
|收入|8,278.23|16,353.11|20,699.92|24,482.64|27,952.28|
|收入分成率|2.02%|2.02%|2.02%|2.02%|2.02%|
|更新替代率|0.00%|15.00%|25.00%|50.00%|75.00%|
|收入分成额|167.05|280.50|313.28|247.02|141.02|
|所得税率|15%|15%|15%|15%|15%|
|税后分成额|141.99|238.42|266.29|209.97|119.86|
|折现率|0.1667|0.1667|0.1667|0.1667|0.1667|
|折现系数|0.9140|0.7834|0.6715|0.5755|0.4933|
|分成额现值|129.78|186.78|178.81|120.85|59.13|
|评估值|675.35|||||

（二）EMC项目资产评估说明
EMC项目资产为企业建设的 EMC项目资产摊销后的余额，包括
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TRT EMC项目、西钢循环水项目、博伦循环水项目、青海江仓烟道项目、首山余热项目。其中首山焦化烟道气余热回收项目按产量计算收益分享期，分享节能收益方式为：华泰享受每月蒸汽总产量×蒸汽单价 85元/吨×分享比例×90%；其他 4项收益权的收益分享期为 48个月。EMC项目资产账面值为该类资产按照受益期限摊销后的余额，收益期满后将无偿移交给业主方，本次评估以核实后的账面值确认评估值。
（三）六里屯垃圾填埋气治理项目房屋建筑物评估
房屋建筑物账面值为 3,159,419.29元，位于北京市海淀区永丰乡屯佃村垃圾填埋发电厂主厂房和配电控制室使用权，土地由填埋场提供，无偿使用，使用期限 20年。
1.评估范围
纳入评估范围的建筑物为北京华泰润达节能科技有限公司申报，账面原值 3,593,652.27元，净值 3,159,419.29元。申报的房屋建筑物总共 2幢，建筑总面积 754.5平方米，均未取得房屋产权证。
2.房屋建筑物概况
房屋建筑物主要为5×2000KW的垃圾填埋发电厂主厂房和配电控制室，位于北京市海淀区永丰乡屯佃村；土地由填埋场提供，无偿使用，使用期限 20年；建筑物主厂房与配电控制室由北京绿雅伟业建筑工程有限公司施工；主厂房为单层排架结构，钢筋砼灌注桩桩基，独立基础，钢筋砼柱、梁、板，室内设臵通风系统和排风系统，内外墙抹灰刷涂料，塑钢窗，水泥地面；配电控制室框架结构，二层，钢筋砼灌注桩桩基，独立基础，钢筋砼框架柱、梁、板，塑钢窗，地砖地面，内外墙抹灰刷
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涂料，轻钢龙骨矿棉吸音板吊顶，配电室内挖地沟，铺设电缆，水电设施齐全。
3．评估程序
基于本次评估之特定目的，结合待评估房屋建（构）筑物的特点，本次评估主要采用成本法房屋建筑物进行评估。评估工作主要分以下四个阶段进行：
首先，清查核实基础数据并收集工程技术资料。评估人员进入现场后根据被评估单位提供的资产清查评估明细表，进行账表核对，主要核对房屋建筑物的名称、位臵、结构、建筑面积、使用年限、账面价值等；
收集待估建筑物的施工图纸、概预算、工程决算及产权资料。
其次，实地查勘。对房屋的外型、结构形式、层数、高度、跨度、构件材质、内外装修、使用维修、施工质量、水电管线安装使用的情况进行了较详细的勘察，走访有关房屋建筑物的管理维护人员及使用人员。对房屋建筑物的位臵、环境等进行调查，并按现场调查记录表做详细记录，形成现场勘察表。
再次，搜集价格资料。搜集当地的建设工程概预算定额和材料、人工、机械价格变动的资料，收集有关管理部门对房屋建筑物建设的相关政策规定。
最后，评估作价及编制评估说明。依据所搜集的资料对评估对象进行因素分析、评定估算，得出评估对象于评估基准日的评估价值，并最终形成评估技术说明。
4.评估方法
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根据企业纳入本次评估范围的房屋建筑物的结构特点、建筑结构、使用性质，本次评估采用重臵成本法。
(一)重臵成本法：
主要建筑物的评估，是根据建筑工程资料和竣工结算资料按建筑物工程量，以当地现行定额标准、建设规费、贷款利率计算出建筑物的重臵全价，并按建筑物的使用年限和对建筑物现场勘测的情况综合确定成新率，进而计算出建筑物评估值。
建筑物评估值=重臵全价×成新率
A.重臵全价
重臵全价由建安造价、前期及其他费用、资金成本三部分组成。
a.建安造价的确定
建筑安装工程造价包括土建(装饰)工程、安装工程的总价，建安工程造价采用预(决)算调整法进行计算，评估人员参照 2012年《北京市建筑工程预算定额》；2012年《北京市装饰装修工程预算定额》、2012年《北京市安装工程预算定额》、2012年《北京市建设工程费用定额》、2015年 5月《北京市工程造价信息》计算工程建安造价。
b.前期及其他费用的确定
前期及其他费用，包括地方政府规定收取的建设费用及建设单位为建设工程而投入的除建安造价外的其它费用两个部分。
表4-6 前期及其他费用表
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|项目名称|取费基数|费率%|依据|
|1|建设单位管理费|工程造价|1.28%|财建[2002]394号|
|2|工程监理费|工程造价|2.51%|发改价格(2007)670号|
|3|环境评价费|工程造价|0.24%|计价格(2002)125号|
|4|可行性研究费|工程造价|0.80%|计价格(1999)1283号|

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||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|项目名称|取费基数|费率%|依据|
|5|勘察费设计费|工程造价|3.92%|计价(2002)10号|
|6|招投标代理费|工程造价|0.43%|计价格(2002)1980号|
|7|墙体材料专项基金|建筑面积(元/㎡)|10.00|京财经二[2009]82号|
|8|散装水泥专项资金|建筑面积(元/㎡)|0.52|京财经二[2003]1427号|

c.资金成本的确定
资金成本系在建设期内为工程建设所投入资金的贷款利息，其采用的利率按基准日中国人民银行规定标准计算，工期按建设正常合理周期计算，并按均匀投入考虑：
资金成本=(工程建安造价+前期及其它费用)×合理工期×贷款利息×50%
表4-7 贷款利率表(2015-5-11)
|||
|-|-|
|项目|年利率（%)|
|一、短期贷款||
|一年以内（含一年）|5.1|
|二、中长期贷款||
|一至五年（含五年）|5.5|
|五年以上|5.65|

B.成新率
在本次评估过程中，按照企业与北京市六里屯服务中心签订的合作协议使用期限、现场勘测情况预计建筑物尚可使用年限，并进而计算其成新率。其公式如下：
成新率=尚可使用年限÷(实际已使用年限+尚可使用年限)100%
C.评估值的确定
评估值＝重臵全价×成新率
5.典型案例
案例：主厂房与配电控制室(无形资产明细表序号 10-1)
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(1)房屋建筑物概况
主厂房为单层排架结构，檐高7.5m，跨度14m，柱距分别为5m、6m，建筑面积474.5m2，2013年1月建成交付使用；钢筋砼灌注桩桩基，钢筋砼桩平台，钢筋砼柱、梁、板，室内设臵通风系统和排风系统，钢板焊接矩形风管送风道及排风道，内外墙抹灰刷涂料，塑钢窗，水泥地面，屋顶设臵5个钢平台，屋顶四周钢栏杆维护。配电控制室框架结构，二层，檐高10.8m，建筑面积280m2；钢筋砼灌注桩桩基，钢筋砼桩平台，钢筋砼框架柱、梁、板，塑钢窗，地砖地面，内外墙抹灰刷涂料，轻钢龙骨矿棉吸音板吊顶，配电室内挖地沟，铺设电缆，水电设施齐全。
该建筑使用状况较好，结构有承载力较强，柱梁板无变形等现象。
外墙面局部墙面砖脱落，内饰局部腐蚀脱落，门窗局部有变形、开关不灵活，吊顶塌落较严重，电照使用正常，上下管道有锈蚀、渗漏现象，能最大程度的满足办公需要。
(2)重臵全价
对该建筑物的评估采用重臵成本法进行评定估算。
重臵全价=建筑安装工程造价+前期及其他费用+资金成本
1)建筑安装工程造价
建筑安装工程造价包括土建(装饰)工程、给排水、电气工程及通风空调工程的总价，建安工程造价采用预(决)算调整法进行计算，套用评估人员参照 2012年《北京市建筑工程预算定额》；2012年《北京市装饰装修工程预算定额》、2012年《北京市安装工程预算定额》、2012年《北京市建设工程费用定额》、2015年 5月《北京市工程造价信息》计算工
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程建安造价。
表4-7建筑及装饰工程造价取费计算表
金额单位：元
|||||
|-|-|-|-|
|序号|费用名称|费率%|费用金额|
|1|分部分项工程费||1,922,590.85|
|1.1|其中：人工费||255,457.24|
|2|措施项目费||78,937.98|
|2.1|其中：人工费|||
|2.2|其中：安全文明施工费||78,937.98|
|3|其他项目费|||
|3.1|其中：总承包服务费|||
|3.2|其中：计日工|||
|3.2.1|其中：计日工人工费|||
|4|企业管理费|7.83|156,719.71|
|5|利润|7|151,077.40|
|6|规费||40,339.47|
|6.1|社会保险费|14.76|37,705.49|
|6.2|住房公积金费|5.49|14,024.61|
|7|税金|3.28|77,442.64|
|8|工程造价||2,438,498.67|

表4-8安装工程造价取费计算表
金额单位：元
|||||
|-|-|-|-|
|序号|费用名称|费率%|费用金额|
|1|分部分项工程费||666,698.14|
|1.1|其中：人工费||194,213.25|
|2|措施项目费||37,017.05|
|2.1|其中：人工费|||
|2.2|其中：安全文明施工费||37,017.05|
|3|其他项目费|||
|3.1|其中：总承包服务费|||
|3.2|其中：计日工|||
|3.2.1|其中：计日工人工费|||
|4|企业管理费|60.61|119,956.25|
|5|利润|24|76,289.09|
|6|规费||37,910.43|
|6.1|社会保险费|14.23|27,636.55|
|6.2|住房公积金费|5.29|10,273.88|
|7|税金|3.28|30,762.17|
|8|安装工程造价||968,633.13|

表4-9工程造价合价表
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金额单位：元
||||
|-|-|-|
|序号|项目名称|金额|
|1|土建及装饰工程|2,438,498.67|
|2|安装工程|968,633.13|
|3|合计|3,407,131.80|

2)前期及其他费用
前期及其他费用套用当地及国家物价局、国家计委、建设部有关规定，计算各类建设取费及建设单位所支付的前期费用及其它费用，费用比例见下表。
表4-10前期工程及其它费用表
金额单位：元
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|项目名称|取费基数|费率%|金额（元）|
|一|工程造价|||3,407,131.80|
|1|建设单位管理费|工程造价|1.28%|43,611.29|
|2|工程监理费|工程造价|2.51%|85,519.01|
|3|环境评价费|工程造价|0.24%|8,177.12|
|4|可行性研究费|工程造价|0.80%|27,257.05|
|5|勘察费设计费|工程造价|3.92%|133,559.57|
|6|招投标代理费|工程造价|0.43%|14,650.67|
|7|墙体材料专项基金|建筑面积(元/㎡)|10.00|7,545.00|
|8|散装水泥专项资金|建筑面积(元/㎡)|0.52|392.34|
|二|前期及其他费|||320,712.04|

3)资金成本
根据实际情况该单位整体项目建成至投产的合理建设期为 1年，按基准日 1年期固定资产贷款利率为5.1%，建设资金按均匀投入原则计算资金成本。
资金成本=(建筑安装工程造价+前期及其它费用)×合理工期×贷款利息/2
=(3,407,131.80+320,712.04)×1×5.1%/2
=95,060.02(元)
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4)重臵全价
重臵全价＝建筑安装工程造价＋前期及其他费用＋资金成本
=3,407,131.80+320,712.04+95,060.02
=3,822,900.00元(取整)
(3)成新率
按照企业与北京市六里屯服务中心签订的合作协议使用期限，该主厂房与配电控制室使用年限为 20年，2013年 1月建成，截至评估基准日，已使用 2.4年。经实地勘测：
结构部分：地基基础承载力强，梁、板、柱无变形；墙体节点较牢固；屋面无渗漏。
装饰部分：门窗个别开关不灵活；外墙涂料有风裂，内墙风化有裂纹；外挂钢楼梯有锈蚀。
设备部分：电器线路装臵齐全基本完好；总体看使用情况良好。
因此，此次评估确定房屋建筑物的尚可使用年限为 17年。
成新率=尚可使用年限÷(尚可使用年限+已使用年限)
=17÷(2.4+17)
=88%(取整)
(4)评估值的确定
评估值=重臵全价×成新率
=3,822,900.00×88%
= 3,364,150.00(元)
（四）六里屯垃圾填埋气治理项目机器设备评估说明
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1．机器设备概述
北京华泰润达节能科技有限公司此次评估的设备主要为六里屯沼气发电厂项目的生产设备。
沼气发电的工艺为：从填埋场收集到的填埋气首先进入沼气预处理设施，即进入气液分离器、旋风分离器、过滤器脱除其中的水分和固体杂质；由于气体中硫化氢的存在对发电机组的运行构成威胁，所以设臵了脱硫工序脱除其中的硫化氢，气体经加压风机输送至湿法+干法脱硫系统，净化后的气体中硫化氢含量将小于10ppm，净化后的气体经冷凝降温脱除水分后，进入内燃机发电机组，产生电能，并入电网。
沼气发电主要的设备为广东力宇新能源科技有限公司提供的5台型号为 TCG2020V20的发电机组，湖南飞洋机电科技有限公司生产安装的预处理设备（贫液槽、富液槽、脱硫塔、再生槽、泡沫槽以及泵等）。
经现场勘查，大部分设备较新都购臵于 2013年以后，被评估企业维护保养较好，均处于正常使用状态。
2．设备的管理
1)企业制定从设备前期、招标、使用、维护保养、大修改造，备件，报废，设备档案等相关管理规定及应急计划。
2)设备档案管理规范、齐全、完整。
3)公司按年度、季度编制设备大修理、更新改造计划，并认真组织实施。
3.评估过程
(1)清查核实
1)为保证评估结果的准确性，根据企业设备资产的构成特点，指导该公司根据实际情况填写资产评估明细表，并以此作为评估的基础。
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2)针对资产评估明细表中不同的设备资产性质及特点，采取不同的清查核实方法进行现场勘察。做到不重不漏，并对设备的实际运行状况进行认真观察和记录。
设备评估人员对重点设备、大型设备采取查阅设备运行记录、技术档案，了解设备的运行状况；向现场操作、维护人员了解设备的运行检修情况、更换的主要部件及现阶段设备所能达到的主要技术指标情况；
向企业设备管理人员了解设备的日常管理情况及管理制度的落实情况，从而比较充分地了解设备的历史变更及运行情况；到现场察看设备外观、运行情况等。对金额较小、数量较多的小型设备，主要核对财务明细账、固定资产卡片和企业的设备更新报废台账，以抽查的方式对实物进行清查核实。
3)根据现场实地勘察结果，进一步完善评估明细表，要求做到“表”、“实”相符。
4)关注本次评估范围内设备、车辆的产权问题，如：抽查重大设备的购臵合同、逐一核对车辆行驶证；查阅固定资产明细账及相关财务凭证，了解设备账面原值构成情况。
(2)评定估算
根据设备资产类型、通用性、购臵时间等因素选择评估方法，开展市场询价工作，进行评定估算。
(3)评估汇总
对设备类资产评估的初步结果进行分析汇总，对评估结果进行必要的调整、修改和完善。
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(4)撰写评估技术说明
按评估准则要求，编制“设备评估技术说明”。
4.评估方法
根据本次评估目的，按照持续使用原则，以市场价格为依据，结合委估设备的特点和收集资料情况，主要采用重臵成本法进行评估。
评估值=重臵全价×成新率
(2)重臵全价的确定
设备的重臵全价，在设备购臵价的基础上，考虑该设备达到正常使用状态下的各种费用(包括购臵价、运杂费、安装调试费、工程建设其他费用和资金成本等)，综合确定：
重臵全价=设备购臵价+运杂费+安装调试费+工程建设其他费用＋资金成本
对于不需要安装的设备，重臵全价一般包括：设备购臵价和运杂费，其重臵全价计算公式为：
设备重臵全价=设备购臵价+运杂费
①购臵价
主要通过向生产厂家或贸易公司询价、或参照《2015机电产品报价手册》（机械工业信息研究院）等价格资料，以及参考近期同类设备的合同价格确定。对少数未能查询到购臵价的设备，采用同年代、同类别设备的价格变动率推算确定购臵价。
根据2009年1月1日起实施的《中华人民共和国增值税暂行条例》(中华人民共和国国务院令第538号)、《中华人民共和国增值税暂行条例实
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施细则》(财政部国家税务总局令第50号)及《财政部、国家税务总局关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知》(财税[2008]170号)的相关规定，自2009年1月1日起，增值税一般纳税人购进(包括接受捐赠、实物投资)或者自制(包括改扩建、安装)固定资产发生的进项税额(简称固定资产进项税额)，可凭增值税专用发票、海关进口增值税专用缴款书和运输费用结算单据(统称增值税扣税凭证)从销项税额中抵扣。
可抵扣税额=购臵价/(1+17%)*17%+运费/(1+11%)*11%
由于被评估单位为增值税一般纳税人，故本次评估机器设备的购臵价采用不含税价。故：
重臵全价=设备购臵价+运杂费+安装调试费+工程建设其他费用＋资金成本-可抵扣税额
对于不需要安装的设备，重臵全价一般包括：设备购臵价和运杂费，其重臵全价计算公式为：
设备重臵全价=设备购臵价+运杂费-抵扣税额
②运杂费
根据《资产评估常用方法与参数手册》（机械工业出版社 2011年版）划分，运杂费率综合按含税购臵价的1-5%计取。
③安装调试费
根据《资产评估常用方法与参数手册》（机械工业出版社2011年版），按照设备的特点、重量、安装难易程度，以含税设备购臵价为基础，按不同安装费率计取。
对小型、无须安装的设备，不考虑安装调试费。
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④其他费用
其他费用包括管理费、可行性研究报告及评估费、设计费、工程监理费等，是依据该设备所在地建设工程其他费用标准，结合本身设备特点进行计算。
表4-12 其他费率表
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|项目名称|取费基数|费率%|金额（元）|依据|
|1|建设单位管理费|工程造价|1.28%|-|财 建[2002]394号|
|2|工程监理费|工程造价|2.51%|-|发 改价格(2007)670号|
|3|环境评价费|工程造价|0.24%|-|计 价格(2002)125号|
|4|可行性研究费|工程造价|0.80%|-|计 价格(1999)1283号|
|5|勘察费设计费|工程造价|3.92%|-|计 价(2002)10号|
|6|招投标代理费|工程造价|0.43%|-|计 价格(2002)1980号|
|合计|||9.18%|||

⑤资金成本
资金成本系在建设期内为工程建设所投入资金的贷款利息，其采用的利率按基准日中国人民银行规定标准计算，工期按建设正常合理周期计算，并按均匀投入考虑：
资金成本=(含税购臵价格+含税运杂费+安装调试费+其他费用)×贷款利率×建设工期×1/2。
(2)成新率的确定
对机器设备的成新率，参照设备的经济寿命年限，并通过现场勘察设备现状及查阅有关设备运行、修理及设备管理档案资料，对设备各组成部分进行勘察，综合判断该设备其尚可使用年限，在此基础上计算成新率N，即：
N＝尚可使用年限/（实际已使用年限＋尚可使用年限）×100%
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5.典型案例发电机组(无形资产评估明细表序号26-6)
(1)设备概况
规格型号：TCG2020V20
制造厂家：广东力宇新能源科技有限公司
购臵日期：2013年1月
启用日期：2013年1月
账面原值：5,459,671.08元
账面净值：4,140,250.56元
设备数量：1套
该型号发电机组是一种环保节能型的发电机，而且发电机组结构简单，使用安全可靠，输出的电压和频率稳定；主要由发动机、发电机、空气预热系统、TEM系统以及高压开关柜等几部分组成。
表4-13主要技术参数表
|||
|-|-|
|频率Hz|50|
|额定转速Rpm|1500|
|额定功率KW|2000|
|燃气进气压力适应范围kPa|10±10%|
|排烟温度℃|464 (100%负载）486 (75%负载）511 (50%负载％)|
|允许烟气背压kPa|3-5|
|烟气排放量 kg/h|湿气 10556@458t|
|冷却至180°C可利用的烟气热量 kW|924±8%|
|可利用缸套水进口/出口温度℃|80/93|
|可利用缸套水流量ms/h|74|
|可利用缸套水热量 kW|1093±8%|
|热辐射 kW|133±8%|
|燃料消耗 Nm3/h|949.4+5%(甲烷浓度50%条件下）|
|燃烧风量（ISO3046/1) Kg/h|9332|
|润滑油消耗率 g/kWh|0.2|
|发动机重量 Kg|8070|
|发电机组重量 Kg|19500|

(2)重臵全价的确定
1)重臵全价的计算
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该发电机组全价由设备购臵费、国内运杂费、安装调试费、其他费用及资金成本等部分构成。
表4-11设备重置全价计算表
||||||
|-|-|-|-|-|
|代码|项目|计费费率|计算公式|计算结果|
|A|设备购置费|||5,300,000.00|
|B|运杂费|2.00%|A×费率|106,000.00|
|C|安装调试费|5.00%|A×费率|1,060,000.00|
|D|前期及其他费|9.18%|(A+B+C)×费率|593,578.80|
|E|资金成本|5.10%|(A+B+C+D)×费率×合理工期×1/2|180,019.26|
|F|可抵扣增值税|17%|A/1.17×17%+B/1.11×11%|780,589.97|
||重置全价||(A+B+C+D+E-F）|6,459,010.00|
||重置全价（取整）|||6,459,000.00|

重臵全价取整为6,459,000.00元。
2)有关数据的说明
①设备购臵费：
参照《2015机电产品报价手册》、原设备购臵合同，查询基准日该设备购臵价为5,300,000.00元(含税价)。
②运杂费：
根据《资产评估常用方法与参数手册》（机械工业出版社2011年版）划分，运杂费率综合按含税购臵价的2%计取。
运杂费=5,300,000.00×2%=106,000.00（元）
③安装调试费：
根据《资产评估常用方法与参数手册》（机械工业出版社2011年版），按照设备的特点，故按5%计取。
安装调试费=设备购臵费×安装调试费费率
=5,300,000.00×5%
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=1,060,000.00元
④前期及其他费用
工程前期及其他费用，项目法人管理费、招标费、工程监理费、勘察设计费及影响环境评价费分别参照国家发改委、建委和财政部等有关规定计取，为建设工程费用的9.18%。
前期及其他费用=（设备购臵价+运费+安装费）×前期费率
=（5,300,000.00+106,000.00+1,060,000.00）×9.18%
=593,578.80（元）
○
5资金成本
合理建设工期按 1年计，评估基准日同期贷款利率按 1年贷款利率5.1%，资金按均匀投入计算。
资金成本=（设备购臵费+安装调试费+其他费用）×利率×建设周期×1/2
=180,019.26（元）
⑥可抵扣税额
可抵扣税额=设备购臵价/(1+17%)×17%+运杂费/（1+11%）×11%=780,589.97（元）
○
7重臵全价
重臵全价=购臵价+国内运杂费+安装调试费+其他费用+资金成本-可抵扣税额
=5,300,000.00+106,000.00+1,060,000.00+593,578.80+180,019 .26-780,589.97
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=6,459,010.00元(取整)。
(3)成新率的确定
对机器设备的成新率，参照设备的经济寿命年限，并通过现场勘察设备现状及查阅有关设备运行、修理及设备管理档案资料，对设备各组成部分进行勘察，综合判断该设备其尚可使用年限，在此基础上计算成新率；
该设备经济寿命年限为20年，于2013年1月启用，至评估基准日止，已使用2.41年，评估人员对该该套发电机组进行了实地查勘，主体结构稳固、无明显变形；电气系统输送电路正常；传动机构润滑良好，速比正常；能满足发电机组生产工艺要求，经查勘后认定：该设备能满足生产工艺的要求，设备使用、维护、保养状况较好，确定尚可使用18年。
成新率=尚可使用年限/(已使用年限+尚可使用年限)×100%
=18/(2.41+18)×100%
=88%
(4)评估值的确定
评估值=重臵全价×成新率
=6,459,010.00×88%
=5,683,920.00元
（五）无形资产评估结论
综上可得，被评估单位纳入本次评估范围内的无形资产—其他无形资产评估价值共计 69,984,409.92元，增值 7,217,226.92元，增值率 11.50%。
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无形资产—其他无形资产评估增值，主要原因是：
1）纳入本次评估范围的无形资产—其他无形资产中存在未入账的软件著作权，导致无形资产—其他无形资产评估价值远高于账面价值。
2）机器设备评估原值减值的主要原因是：企业申报的机器设备基本在 2013年以后购臵，经评估人员查询相关资料，至评估基准日设备购臵价有小幅的减值所以是导致评估原值减值的主要因素；企业折旧年限与评估经济使用年限不同是造成机器设备净值增值的主要原因。
五、递延所得税资产评估技术说明
递延所得税资产账面值 108,937.20元，核算的是根据税法企业已经缴纳，而根据企业会计制度核算需在以后期间转回记入所得税科目的时间性差异的所得税影响金额。
对递延所得税资产的评估，评估人员核对明细账与总账、报表余额是否相符，核对与委估明细表是否相符，查阅款项金额、发生时间、业务内容等账务记录，以证实递延所得税资产的真实性、完整性。在核实无误的基础上，以清查核实后账面值确定为评估值。
递延所得税资产评估值 108,937.20元。
六、负债评估技术说明
(一)评估范围
评估范围内的负债全部为流动负债，流动负债包括短期借款、应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费和其他应付款。本次评
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估在经清查核实的账面值基础上进行。
(二)评估方法
1、短期借款
短期借款账面值 1,000,000.00元，为企业2015年3月30日与北京农商银行海淀支行签订的质押借款，质押资产为华泰润达公司定期存单，存单金额为 1,060,000.00元，借款期限自 2015年 3月 27日起至 2016年 3月 26日止，借款年利率为5.35%。质押借款的质押资产类别为银行存单。评估人员查阅了借款合同、有关凭证，核实了借款期限、借款利率等相关内容，并向银行函证，确认以上借款是真实完整的。以清查核实后账面值确定为评估值。
短期借款评估值 1,000,000.00元。
2、应付账款
应付账款账面值 39,220,658.84元，主要为应付各单位的设备款和工程款等。评估人员核实了账簿记录、抽查了部分原始凭证及合同等相关资料，核实交易事项的真实性、业务内容和金额等，以清查核实后的账面值作为评估值。
应付账款评估值为 39,220,658.84元。
3、预收账款
预收账款账面值 10,138,476.97元，主要为预收的工程款和设备款。评估人员抽查有关账簿记录和供货合同，确定预收款项的真实性和完整性，核实结果账表单金额相符，以清查核实后账面值确定为评估值。
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预收账款评估值 10,138,476.97元。
4、应付职工薪酬
应付职工薪酬账面值为 358,574.75元，为应付职工的工资、医疗保险、基本养老保险等。评估人员核实了应付职工薪酬的提取及使用情况。经核实应付职工薪酬账表单相符，以账面值确定为评估值。
应付职工薪酬评估值为 358,574.75元。
5、应交税费
应交税费账面值为 5,799,091.38元，主要为应交的的增值税、个人所得税和城建税等。评估人员通过对企业账簿、纳税申报表的查证，证实企业税额计算的正确性，以清查核实后的账面值确认评估值。
应交税费评估值为 5,799,091.38元。
6、其他应付款
其他应付款账面值为 59,185.71元，主要为应付保证金及代付的社保等。评估人员查阅了相关的合同、协议、记账入账凭证等资料，经核实其他应付款账表单相符，以清查核实后账面值确认评估值。
其他应付款评估值为 59,185.71元。
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第五部分 收益法评估技术说明
一、基本假设
(一)国家现行的宏观经济、金融以及产业等政策不发生重大变化。
(二)被评估企业在未来经营期内的所处的社会经济环境以及所执行的税赋、税率等政策无重大变化。
(三)被评估企业在未来经营期内的管理层尽职，并继续保持原有的经营管理模式持续经营。
(四)被评估企业经营场所的取得及利用方式与评估基准日保持一致而不发生变化。
(五)被评估企业现有的生产模式稳定，可以满足后续业绩增长对产能的需求。
(六)被评估企业在未来预测期内的资产构成，主营业务的结构，收入与成本的构成以及销售策略和成本控制等仍保持其基准日前后的状态持续，而不发生较大变化。不考虑未来可能由于管理层、经营策略以及商业环境等变化导致的资产构成以及主营业务、业务结构等状况的变化所带来的损益。
(七)在未来的经营期内，被评估企业的各项期间费用不会在现有基础上发生大幅的变化，仍将保持其最近几年的变化趋势持续。鉴于企业的货币资金或其银行存款等在经营过程中频繁变化或变化较大，本报告
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的财务费用评估时不考虑其存款产生的利息收入，也不考虑汇兑损益等不确定性损益。
(八)在未来的经营期内，在高新技术企业认定标准和政策不发生重大变化的前提下，企业能够持续获得高新技术企业资格，享受相关税收优惠。
当上述条件发生变化时，评估结果一般会失效。
二、评估方法
(一)概述
现金流折现方法(DCF)是通过将企业未来预期净现金流量折算为现值，评估企业价值的一种方法。其基本思路是通过估算企业在未来预期的净现金流量和采用适宜的折现率折算成现时价值，得出评估值。其适用的基本条件是：企业具备持续经营的基础和条件，经营与收益之间存有较稳定的对应关系，并且未来收益和风险能够预测及可量化。使用现金流折现法的最大难度在于未来预期现金流的预测，以及数据采集和处理的客观性和可靠性等。当对未来预期现金流的预测较为客观公正、折现率的选取较为合理时，其估值结果具有较好的客观性，易于为市场所接受。
(二)评估思路
根据本次尽职调查情况以及被评估企业的资产构成和主营业务特点，本次评估是以被评估企业的模拟财务报表(合并口径)估算其权益资本价值，基本评估思路是：
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1、对纳入报表范围的资产和主营业务，按照基准日前后经营状况的变化趋势和业务类型等分别估算预期收益(净现金流量)，并折现得到经营性资产的价值；
2、对纳入报表范围，但在预期收益(净现金流量)估算中未予考虑的诸如基准日存在货币资金，应收、应付股利等流动资产(负债)；呆滞或闲臵设备、房产以及未计及收益的在建工程等非流动资产(负债)，定义其为基准日存在的溢余或非经营性资产(负债)，单独测算其价值；
3、由上述各项资产和负债价值的加和，得出评估对象的企业价值，经扣减付息债务价值后，得出评估对象的股东全部权益价值。
(三)评估模型
1.基本模型
本次评估的基本模型为：
EBD
（1）
式中：
E：评估对象的股东全部权益（净资产）价值；
D：被评估企业付息债务价值；
B：评估对象的企业价值；
（2）
P：评估对象的经营性资产价值；
n R R
P i  n1 （3）
(1r)i r(1r)n
i1
式中：
R：评估对象未来第 i年的预期收益（自由现金流量）；
i
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r：折现率；
n：评估对象的未来经营期；
C：评估对象基准日存在的溢余或非经营性资产（负债）的价值；
CCC
（4）
1 2
C：评估对象基准日存在的流动性溢余或非经营性资产（负债）价 1
值；
C：评估对象基准日存在的非流动性溢余或非经营性资产（负债） 2
价值；
2.收益指标
本次评估，使用企业的自由现金流量作为评估对象经营性资产的收益指标，其基本定义为：
R=净利润+折旧摊销+扣税后付息债务利息-追加资本（5）
根据评估对象的经营历史以及未来市场发展等，估算其未来经营期内的自由现金流量。将未来经营期内的自由现金流量进行折现并加和，测算得到企业的经营性资产价值。
3.折现率
本次评估采用资本资产加权平均成本模型（WACC）确定折现率r： rrwrw
d d e e
（6）
式中：
W：评估对象的债务比率；
d
D
w
d
(ED)
（7）
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W：评估对象的权益比率；
e
E
w
e
(ED)
（8）
r：所得税后的付息债务利率；
d
r：权益资本成本。本次评估按资本资产定价模型（CAPM）确定 e
权益资本成本 r；
e
rr(rr)
e f e m f
（9）
式中：
r：无风险报酬率；
f
r：市场期望报酬率；
m
ε：评估对象的特性风险调整系数；
β：评估对象权益资本的预期市场风险系数；
e
D
(1(1t) )
（10）
e u
E
β：可比公司的预期无杠杆市场风险系数；
u

 t
u D
1(1t) i
E
i
（11）
β：可比公司股票（资产）的预期市场平均风险系数；
t
34%K66%
t x
（12）
式中：
K：未来预期股票市场的平均风险值，通常假设K=1；
β：可比公司股票（资产）的历史市场平均风险系数；
x
D、E：分别为可比公司的付息债务与权益资本。
i i
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三、资产核实与尽职调查情况说明
(一)资产核实与尽职调查的内容
根据本次评估的特点，评估机构确定了资产核实的主要内容是被评估企业资产及负债的存在与真实性，具体以产权持有单位提供的基准日的资产负债表为准，经核实无误，确认资产及负债的存在。为确保资产核实的准确性，评估机构制定了详细的尽职调查计划和清单，确定的尽职调查内容主要是：
1、本次评估的经济行为背景情况，主要为委托方和产权持有单位对本次评估事项的说明；
2、被评估企业存续经营的相关法律情况，主要为被评估企业的有关章程、投资出资协议、合同情况等；
3、被评估企业执行的税率税费及纳税情况；
4、被评估企业的应收应付账款情况；
5、被评估企业的发展环境情况，主要包括宏观发展环境、相关市场发展环境情况；
6、被评估企业的市场地位；
7、最近几年的关联交易情况；
8、被评估企业主营业务类型、资金周转情况、历史经营业绩和融资能力等情况；
9、最近主营业务收入，主要业务的情况、占总收入的比例以及主要客户的分布等情况；
10、未来几年的经营计划以及经营策略，包括：市场需求、价格策略、销售计划、成本费用控制、资金筹措和投资计划等以及未来的主营收入和成本构成及其变化趋势等；
11、主要经营优势和风险，包括：国家政策优势和风险、业务(技
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术)优势和风险、市场(行业)竞争优势和风险、财务(债务)风险、汇率风险等；
12、近年的资产负债表、利润表、现金流量表以及业务收入明细表和成本费用明细表；
13、与本次评估有关的其他情况。
(二)影响资产核实和尽职调查的事项
本次评估中未发现影响资产清查或尽职调查的事项。
(三)资产清查核实和尽职调查的过程
本次评估的资产清查核实及尽职调查，是在企业主要资产的所在地现场进行。采用的方法主要是通过对企业现场勘察、参观、以专题座谈会的形式，对被评估企业的经营性资产的现状及历史经营状况、经营收入、成本、期间费用及其构成等的状况进行调查复核。特别是对影响评估作价的收入和相关的成本费用等进行了专题的详细调查，查阅了相关的会计报表、账册等财务数据资料、客户情况及重要合同协议等。通过与企业的管理、财务人员进行座谈交流，了解企业的经营情况等。在资产核实和尽职调查的基础上进一步开展市场调研工作，收集相关行业的宏观行业资料以及可比公司的财务资料和市场信息等。
(四)资产清查复核与尽职调查结论
按照国家资产评估相关规定，经对被评估企业在评估基准日2015年5月31日资产与经营状况实施必要的清查复核与尽职调查后，得到如下结论：
1、主要资产负债状况
(1)审计报表数据概况
截止2015年5月31日，根据被评估企业经审计的资产负债表披露，被评估企业账面资产总额为 14,681.09万元，负债总额 5,657.60万元，
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净资产额为 9,023.49万元。具体包括流动资产 8,355.45万元；非流动资产 6,325.63万元；流动负债 5,657.60万元。被评估企业两年一期的资产负债情况见下表。
表5-1被评估企业两年一期模拟资产负债情况
单位：万元
|||||
|-|-|-|-|
|项目名称|2013年12月31日|2014年12月31日|2015年05月31日|
|货币资金|141.02|30.57|188.15|
|应收票据|2,000.00|627.22|661.59|
|应收账款|15.20|705.90|536.21|
|预付款项|816.17|437.15|330.22|
|其他应收款|2,139.30|2,025.08|4,017.11|
|存货|-|2.23|962.15|
|其他流动资产|221.57|526.45|1,660.03|
|流动资产合计|5,333.26|4,354.61|8,355.45|
|固定资产原值|17.52|44.51|52.55|
|减：累计折旧|4.85|14.99|19.04|
|固定资产净值|12.67|29.51|33.50|
|在建工程|-|547.15|4.52|
|无形资产|6,622.65|6,491.89|6,276.72|
|长期待摊费用||||
|递延所得税资产|0.35|4.93|10.89|
|其他非流动资产|3,850.00|3,850.00|-|
|非流动资产合计|10,485.67|10,923.48|6,325.63|
|资产总计|15,818.93|15,278.09|14,681.09|
|短期借款|||100.00|
|应付票据|900.00|-|-|
|应付账款|4,988.98|3,998.79|3,922.07|
|预收款项|2,793.20|1,700.95|1,013.85|
|应付职工薪酬|149.83|144.26|35.86|
|应交税费|48.41|241.34|579.91|
|其他应付款|3.13|4.43|5.92|
|流动负债合计|8,883.54|6,089.76|5,657.60|
|非流动负债合计|-|-|-|
|负债合计|8,883.54|6,089.76|5,657.60|
|股本|5,000.00|5,000.00|5,000.00|
|盈余公积|180.84|406.14|406.14|
|未分配利润|1,754.55|3,782.19|3,617.35|
|所有者权益合计|6,935.39|9,188.33|9,023.49|
|其中：归属于母公司所有者权益合计|6,935.39|9,188.33|9,023.49|

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|||||
|-|-|-|-|
|项目名称|2013年12月31日|2014年12月31日|2015年05月31日|
|负债和股东权益合计|15,818.93|15,278.09|14,681.09|

(2)溢余或非经营性资产或负债调整
经调查，评估基准日2015年5月31日，被评估单位账面有如下一些资产(负债)的价值在本次估算的净现金流量中未予考虑，应属本次评估所估算现金流之外的溢余或非经营性资产(负债)：
①经审计的资产负债表披露，被评估单位基准日其他应收款中，应收华川卓越有限公司往来款 38,500,000.00元，经评估师核实无误，确认该款项为本次收益法评估现金流之外的溢余(或非经营性)资产。
②经审计的资产负债表披露，被评估单位基准日其他流动资产为北京市农业银行小营支行理财产品共计 1,547.00元，经评估师核实无误，确认该款项为本次收益法评估现金流之外的溢余(或非经营性)资产。
2、营业收入与利润情况
被评估企业的主营业务是主要是节能环保行业相关的合同能源管理项目、六里屯垃圾沼气发电项目等。被评估企业基准日两年一期的收入、成本及利润情况见表5-2。
表5-2被评估企业两年一期利润表
单位：万元
|||||
|-|-|-|-|
|项目名称|2013年|2014年|2015年1-5月|
|一、营业收入|6,641.47|8,876.56|4,047.26|
|减：营业成本|4,246.37|5,445.68|2,306.08|
|营业税金及附加|30.52|77.08|21.04|
|营业费用|70.88|86.29|22.73|
|管理费用|817.46|1,080.36|482.35|
|财务费用|3.74|-1.25|0.78|
|资产减值损失|2.36|30.48|39.79|
|加：公允价值变动收益||||
|投资收益|22.51|5.42|5.94|
|二、营业利润|1,492.64|2,163.34|1,180.43|
|加：营业外收入|0.35|347.81|97.67|

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|||||
|-|-|-|-|
|项目名称|2013年|2014年|2015年1-5月|
|减：营业外支出|0.11|0.89|-|
|三、利润总额|1,492.89|2,510.25|1,278.10|
|减：所得税|157.66|257.31|192.94|
|四、净利润|1,335.23|2,252.94|1,085.16|

四、行业发展前景及经营优劣势
（一）宏观经济环境
1.国际方面
（1）美国宏观经济概况
经济形势方面，美国供应管理协会（ISM）2014年12月制造业指数为55.5，较上月走低3.2，分项指数中新订单指数、产出指数分别走低8.7、5.6至57.3、58.8，而就业指数由上月的54.9上升至56.8，可见美国制造业维持扩张势头；12月服务业采购经理人指数为56.2，比上月下降3.1，分项指数中商业活动指数和新订单指数分别从上月的64.4、61.4下行至57.2、58.9，就业指数从上月的56.7下降至56.0，仍处于相对高位。
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美国:ISM:采购经理人指数(PMI) 美国:ISM:服务业采购经理人指数(PMI)
数据来源：Wind资讯
表5-12010年1月以来美国ISM指数
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就业方面，美国劳工部公布，美国2014年12月经季节调整后非农就业人口增加25.2万；12月失业率下行至5.6%，为2008年6月以来最低。
2014年12月20日当周首次申请失业救济人数为28.0万人，较此前一周降低0.9万人；12月13日当周持续申请失业救济的人数为240.3万人，比前一周修正后的数字增加2.5万人。
物价与货币供应方面，2014年12月美国进口物价指数同比下降5.5%，当月CPI同比增长0.8%；消费者价格指数（CPI）较上年同期上升0.8%，较上月下降0.5个百分点，为2009年11月以来的最低。12月份M1同比增长9.86%，M2同比增长6.06%。
对外贸易方面，美国商务部公布，2014年11月贸易逆差为390.01亿美元，比上月减少了32.48亿美元。2014年11月名义美元指数为107.78，12月为110.42。
零售与消费者信心方面，2014年12月美国零售和食品服务销售同比增长3.17%，比上月走低1.52个百分点。密歇根大学消费者信心指数从11月的88.8升至12月的93.6，连创2007年以来的新高。
（2）欧洲宏观经济概况
经济形势方面，欧盟统计局2014年12月5日公布的数据显示，欧元区2014年三季度GDP同比修正值上涨0.8%，环比增长0.2%。12月欧元区17国经济景气指数持平于100.7。欧元区2014年12月制造业采购经理人指数为50.6，较前一月走高0.5；服务业采购经理人指数为51.6，较上月走高0.5。两者均处于扩张区域，且扩张势头有所加强。
就业方面，欧元区2014年11月失业率经季节调整后为11.6%，与上月持平，仍处于相对高位。
物价与利率方面，欧盟统计局公布，欧元区2014年12月CPI较上年同期下降0.2%，为2009年11月以来首次跌入负值区域；核心CPI较上年
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同期增长0.7%，与上月持平。低通胀为欧元区推出QE提供了条件。欧元区2014年12月实际利率为0.25%，因欧元区12月CPI较上年同期下降0.2%，当月欧洲央行将基准利率维持在0.05%。
零售与消费者信心方面，欧元区18国2014年12月消费者信心指数从上月的-10.9上升至-8.5，欧元区2014年11月零售销售指数与去年同期相比增长1.5%，与上月持平。
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欧元区17国:经济景气指数 欧元区:GDP(不变价):当季同比%(右)
数据来源：Wind资讯表5-21996年3月以来欧元区经济增长与经济景气指数
（3）日本宏观经济概况
日本内阁府 12月 9日发布 2014年三季度 GDP第二次修正值，经通货膨胀调整后，当季日本 GDP从此前的环比下滑0.4%下修至下滑0.5%，换算成年率计算萎缩1.9%，初值为萎缩1.6%。
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日本GDP环比折年率（不变价）：季节调整
数据来源：Wind资讯表5-32009年12月以来日本GDP
2014年 11月，日本实际利率为-2.3%，当月消费者物价指数（CPI）较上年同期上涨2.4%，而隔夜拆借利率保持在0.1%的水平。2014年 12月，日本制造业采购经理人指数（PMI）为52.0，较上月持平，连续第 7个月处于枯荣分界线上方。
2.国内方面
经国家统计局初步核算，2014年国内生产总值 636,463亿元，按可比价格计算，比上年增长7.4%。分季度看，一季度同比增长7.4%，二季度增长7.5%，三季度增长7.3%，四季度增长7.3%。分产业看，第一产业增加值 58,332亿元，比上年增长4.1%；第二产业增加值 271,392亿元，增长7.3%；第三产业增加值 306,739亿元，增长8.1%。从环比
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看，四季度国内生产总值增长1.5%。
资料来源：wind资讯表5-4中国三大产业GDP情况统计
（1）农业生产形势较好
2014年全国粮食总产量达到 60,710万吨，比上年增加 516万吨，增长0.9%。其中，夏粮产量 13,660万吨，增长3.6%；早稻产量 3,401万吨，下降0.4%；秋粮产量 43,649万吨，增长0.1%。谷物产量 55,727万吨，比上年增长0.8%。全年棉花产量 616万吨，比上年下降2.2%。
全年猪牛羊禽肉产量 8,540万吨，比上年增长2.0%，其中猪肉产量 5,671万吨，增长3.2%。全年禽蛋产量 2,894万吨，比上年增长0.6%；牛奶产量 3,725万吨，增长5.5%。
（2）工业生产运行在合理区间
2014年全国规模以上工业增加值按可比价格计算比上年增长8.3%。
分经济类型看，国有及国有控股企业增加值比上年增长4.9%，集体企业增长1.7%，股份制企业增长9.7%，外商及港澳台商投资企业增长6.3%。
分三大门类看，采矿业增加值比上年增长4.5%，制造业增长9.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.2%。分地区看，东部地区增加值比上年增长7.6%，中部地区增长8.4%，西部地区增长10.6%。分产品看，
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464种产品中有329种产品产量比上年增长。全年规模以上工业企业产销率达到97.8%。规模以上工业企业实现出口交货值120,933亿元，比上年增长6.4%。12月份，规模以上工业增加值同比增长7.9%，环比增长0.75%。
1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额56,208亿元，同比增长5.3%，其中，主营业务利润52,944.5亿元，增长4.7%。规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85.91元，主营业务收入利润率为5.69%。
资料来源：wind资讯表5-5中国发电量、用电量与工业增加值同比情况统计
（3）固定资产投资增速放缓
2014年固定资产投资（不含农户）502,005亿元，比上年名义增长15.7%（扣除价格因素实际增长15.1%）。其中，国有及国有控股投资161,629亿元，增长13.0%；民间投资321,576亿元，增长18.1%，占全部投资的比重为64.1%。分地区看，东部地区投资比上年增长14.6%，中部地区增长17.2%，西部地区增长17.5%。分产业看，第一产业投资11,983亿元，比上年增长33.9%；第二产业投资208,107亿元，增长13.2%；第三产业投资281,915亿元，增长16.8%。从到位资金情况看，全年到位资金530,833亿元，比上年增长10.6%。其中，国家预算资金增长14.1%，
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国内贷款增长8.6%，自筹资金增长14.4%，利用外资下降6.3%。全年新开工项目计划总投资406,478亿元，比上年增长13.6%。从环比看，12月份固定资产投资（不含农户）增长1.21%。
2014年全国房地产开发投资95,036亿元，比上年名义增长10.5%（扣除价格因素实际增长9.9%），其中住宅投资增长9.2%。房屋新开工面积179,592万平方米，比上年下降10.7%，其中住宅新开工面积下降14.4%。
全国商品房销售面积120,649万平方米，比上年下降7.6%，其中住宅销售面积下降9.1%。全国商品房销售额76,292亿元，比上年下降6.3%，其中住宅销售额下降7.8%。房地产开发企业土地购臵面积33,383万平方米，比上年下降14.0%。12月末，全国商品房待售面积62,169万平方米，比上年增长26.1%。全年房地产开发企业到位资金121991亿元，比上年下降0.1%。
（4）市场销售稳定增长
2014年社会消费品零售总额262,394亿元，比上年名义增长12.0%（扣除价格因素实际增长10.9%）。其中，限额以上单位消费品零售额133,179亿元，增长9.3%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额226,368亿元，比上年增长11.8%，乡村消费品零售额36,027亿元，增长12.9%。按消费形态分，餐饮收入27,860亿元，比上年增长9.7%，商品零售234,534亿元，增长12.2%，其中限额以上单位商品零售124,971亿元，增长9.8%。12月份，社会消费品零售总额同比名义增长11.9%（扣除价格因素实际增长11.5%），环比增长1.01%。
2014年全国网上零售额27,898亿元，比上年增长49.7%。其中，限额以上单位网上零售额4,400亿元，增长56.2%。
（5）进出口增速回落
2014年进出口总额264,335亿元人民币，比上年增长2.3%。其中，
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出口143,912亿元人民币，增长4.9%；进口120,423亿元人民币，下降0.6%。
进出口相抵，顺差23,489亿元人民币。12月份，进出口总额24,901亿元人民币，同比增长4.2%。其中，出口13,973亿元人民币，增长9.9%；进口10,928亿元人民币，下降2.3%。
资料来源：wind资讯表5-6中国出口贸易情况统计
（6）价格水平涨幅较低
2014年居民消费价格比上年上涨2.0%。其中，城市上涨2.1%，农村上涨1.8%。分类别看，食品价格比上年上涨3.1%，烟酒及用品下降0.6%，衣着上涨2.4%，家庭设备用品及维修服务上涨1.2%，医疗保健和个人用品上涨1.3%，交通和通信下降0.1%，娱乐教育文化用品及服务上涨1.9%，居住上涨2.0%。在食品价格中，粮食价格上涨3.1%，油脂价格下降4.9%，猪肉价格下降4.3%，鲜菜价格下降1.5%。12月份，居民消费价格同比上涨1.5%，环比上涨0.3%。全年工业生产者出厂价格比上年下降1.9%，12月份同比下降3.3%，环比下降0.6%。全年工业生产者购进价格比上年下降2.2%，12月份同比下降4.0%，环比下降0.8%。
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资料来源：wind资讯表5-7中国CPI和PPI情况统计
（7）居民收入继续增加
根据城乡一体化住户调查，2014年全国居民人均可支配收入20,167元，比上年名义增长10.1%，扣除价格因素实际增长8.0%。按常住地分，城镇居民人均可支配收入28,844元，比上年增长9.0%，扣除价格因素实际增长6.8%；农村居民人均可支配收入10,489元，比上年增长11.2%，扣除价格因素实际增长9.2%。全国居民人均可支配收入中位数17,570元，比上年名义增长12.4%。按全国居民五等份收入分组，低收入组人均可支配收入4,747元，中等偏下收入组人均可支配收入10,887元，中等收入组人均可支配收入17,631元，中等偏上收入组人均可支配收入26,937元，高收入组人均可支配收入50,968元。2014年全国居民收入基尼系数为0.469。全年农村居民人均纯收入为9,892元，扣除价格因素实际增长9.2%。全年农民工总量27,395万人，比上年增加501万人，增长1.9%，其中，本地农民工10,574万人，增长2.8%，外出农民工16,821万人，增长1.3%。农民工月均收入水平2,864元，比上年增长9.8%。
（8）结构调整稳步推进
2014年第三产业增加值占国内生产总值的比重为48.2%，比上年提
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高1.3个百分点，高于第二产业5.6个百分点。需求结构继续改善。全年最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为51.2%，比上年提高3.0个百分点。城乡居民收入差距进一步缩小。全年农村居民人均可支配收入实际增速快于城镇居民人均可支配收入2.4个百分点，城乡居民人均可支配收入倍差2.75，比上年缩小0.06。节能降耗继续取得新进展。全年单位国内生产总值能耗比上年下降4.8%。
（9）货币信贷平稳增长
2014年 12月末，广义货币（M2）余额 122.84万亿元，比上年末增长12.2%，狭义货币（M1）余额 34.81万亿元，增长3.2%，流通中货币（M0）余额 6.03万亿元，增长2.9%。12月末，人民币贷款余额 81.68万亿元，人民币存款余额 113.86万亿元。全年新增人民币贷款 9.78万亿元，比上年多增 8,900亿元，新增人民币存款 9.48万亿元，比上年少增 3.08万亿元。全年社会融资规模为 16.46万亿元，比上年减少 8,598亿元。
资料来源：wind资讯表5-8中国货币供应与CPI情况统计
（10）人口就业总体稳定
2014年末，中国大陆总人口（包括 31个省、自治区、直辖市和中
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国人民解放军现役军人，不包括香港、澳门特别行政区和台湾省以及海外华侨人数）136,782万人，比上年末增加 710万人。全年出生人口 1,687万人，人口出生率为12.37‰，死亡人口 977万人，人口死亡率为7.16‰，人口自然增长率为5.21‰，比上年提高 0.29个千分点。从性别结构看，男性人口 70,079万人，女性人口 66,703万人，总人口性别比为 105.06（以女性为100），出生人口性别比为115.88。从年龄构成看，16周岁以上至 60周岁以下（不含 60周岁）的劳动年龄人口 91,583万人，比上年末减少371万人，占总人口的比重为67.0%，60周岁及以上人口21,242万人，占总人口的15.5%，65周岁及以上人口 13,755万人，占总人口的10.1%。从城乡结构看，城镇常住人口 74,916万人，比上年末增加 1,805万人，乡村常住人口 61,866万人，减少 1,095万人，城镇人口占总人口比重为54.77%。全国居住地和户口登记地不在同一个乡镇街道且离开户口登记地半年以上的人口（即人户分离人口）2.98亿人，比上年末增加 944万人，其中流动人口为 2.53亿人，比上年末增加 800万人。
2014年末全国就业人员 77,253万人，比上年末增加 276万人，其中城镇就业人员 39,310万人，比上年末增加 1,070万人。
(二)公司所处行业发展状况分析
随着经济的发展，我国的环境问题日益凸显，环保产业是国家中长期发展战略中不可或缺的一部分，相关行业的中长期发展前景广阔。早在 2013年 8月 11日国务院印发《关于加快发展节能环保产业的意见》（国发[2013]30号），确立了到 2015年将节能环保产业打造成国民经济支柱产业的目标。根据该文件，节能环保产业产值年均增速在15%，到
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2015年总产值将达到 4.5万亿元，成为国民经济新的支柱产业。2014年以来，为贯彻实施该意见，国家密集出台了多项政策法规支持环保产业发展，包括《大气污染防治目标责任书》、《全国生态保护与建设规划》和环境保护法通过修订草案等。
2015年以来的政府工作更是将节能环保利好政策贯彻到底。在2015年政府工作报告中，李克强总理表示：大力发展风电、光伏发电、生物质能，积极发展水电，安全发展核电，开发利用页岩气、煤层气。控制能源消费总量，加强工业、交通、建筑等重点领域节能。积极发展循环经济，大力推进工业废物和生活垃圾资源化利用。我国节能环保市场潜力巨大，要把节能环保产业打造成新兴的支柱产业。工信部 2015年 3月 4日发布 2015年工业节能与综合利用工作要点。要点提到，开展节能环保示范工程建设。发布《加快发展节能环保产业行动计划》，进一步落实重大节能技术与装备、重大环保技术及装备、重大资源循环利用示范工程实施方案，推进节能环保重大技术工程、重大装备产业化应用示范工程和节能环保产业园区建设。要点还强调，培育节能环保装备制造及服务业，培育能源审计、节能评估、节能诊断、清洁生产审核等第三方服务机构，研究推动环境污染第三方治理，探索工业企业污染治理新模式。接踵而至的是 2015年 4月 2日国务院发布的《水污染防治行动计划》（即“水十条”），重点部署工业及城镇水污染防治，并提出要加快城镇污水处理设施建设与改造。在其之后，一揽子环保政策有望今年继续出台，包括“土十条”和环境污染第三方治理配套文件等，此外《国家环境保护“十三五规划”》正在编制。
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节能环保涉及大气治理、固废处理、污水处理、生态修复以及合同能源服务等子行业或方向。关于几大重点节能环保行业分析如下：
1.大气污染治理
从目前国内的环保形势来看,大气污染治理几乎成为国内节能减排“国策”的最大着力点。在雾霾天气频发的外部条件下，脱硫脱硝等大气环保治理的领域一直受环保治理政策“青睐”。目前我国大气的主要污染源来自于工业排放的硫化物与氮氧化物，因此大气治理的核心是控制工业企业二氧化硫与氮氧化物的排放量，即脱硫脱硝，此外还有除尘。
相关数据显示，截至 2013年底，已投运火电厂烟气脱硫机组容量约 7.2亿千瓦，占全国现役燃煤机组容量的91.6%；已投运火电厂烟气脱硝机组容量约 4.3亿千瓦，占全国现役火电机组容量的50%；火电厂袋式除尘器、电袋复合式除尘器装机容量超过 1.6亿千瓦，占全国燃煤机组容量的20%以上。脱硫市场未来的市场增长点将以机组提标改造为主，而脱硝、除尘市场目前仍将以设备装机为主，提标改造需求会逐渐释放。
随着大气污染物治理压力的不断升级，VOC治理监测及脱汞将作为大气污染治理领域新的业务增长点并集中爆发。预计“十二五”末期，中国大气污染治理总产业规模达到 2978亿元，其中，脱硫产业规模 244亿元，脱硝产业规模 1200亿元，除尘产业规模 374亿元。
脱硫领域中，常用工艺包括石灰石/石灰-石膏法、烟气循环流化床法、氨法、镁法、海水法、吸附法、旋转喷雾法、亚硫酸纳法为二氧化硫常用的治理工艺。其中石灰石/石灰-石膏法是世界上应用最广泛的一种脱硫技术，日本、德国、美国的火力发电厂采用的烟气脱硫装臵约90%
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采用此工艺。它的工作原理是：将石灰石粉加水制成浆液作为吸收剂泵入吸收塔与烟气充分接触混合，烟气中的二氧化硫与浆液中的碳酸钙以及从塔下部鼓入的空气进行氧化反应生成硫酸钙，硫酸钙达到一定饱和度后，结晶形成二水石膏。经吸收塔排出的石膏浆液经浓缩、脱水，使其含水量小于10%，然后用输送机送至石膏贮仓堆放，脱硫后的烟气经过除雾器除去雾滴，再经过换热器加热升温后，由烟囱排入大气。由于吸收塔内吸收剂浆液通过循环泵反复循环与烟气接触，吸收剂利用率很高，钙硫比较低，脱硫效率可大于95%。
脱硝领域中，氮氧化物主要脱除工艺为烟气脱硝工艺，该工艺主要包括前端脱硝、后端脱硝和组合脱硝三大类，选择性催化还原脱硝工艺(即SCR，后端脱硝工艺的一种)为火电厂的主流脱硝工艺，占年投运脱硝机组总容量的95%左右。
除尘方面，目前市场上的主流除尘技术为电除尘、袋式除尘和电袋复合式除尘，数据显示，截止 2013年底，火电厂采用袋式除尘器机组占全国燃煤机组容量的9%左右，采用电袋复合式除尘器机组占全国燃煤机组容量的11.5%以上，电袋复合式除尘器以其投资成本较低、以及运营成本较低等特点，其市场占有率略高于袋式除尘器。
2.垃圾焚烧处理
根据国外行业发展历程来看，垃圾处理一般都经历了卫生填埋、垃圾焚烧、资源回收利用三个阶段，并已形成了“源头避免-资源利用-末端处臵”的源消减管理战略。目前，垃圾焚烧发电技术在发达国家已经广泛应用并成为主流方式，领先企业纷纷通过并购延伸产业链、抢占市
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场份额并进入细分领域，这也将成为我国未来垃圾处理发展的趋势和方向。
目前我国垃圾处理已经进入焚烧阶段且处于行业快速成长期，预计未来几年焚烧仍将是我国的主流技术，未来将逐步向资源化方向发展。
根据“十二五”规划目标，“十二五”末我国焚烧处理设施能力要达到无害化处理总能力的35%以上，其中东部地区达到48%以上；“十二五”新增垃圾焚烧处理能力 22.3万吨/日，处理能力达到 30.8万吨/日，新增焚烧厂逾 100座。由此，“十二五”我国垃圾焚烧市场高速增长，且“十三五”会持续增长，但增速放缓；新增焚烧能力继续集中在东部沿海地区且项目平均规模大，并逐步向中西部及二三线城市转移但项目平均规模有所下降。商业模式上已从传统 BOT向DBO、O&M、EPC等延伸，未来将逐步向 PPP模式发展，并转战综合环境服务。
垃圾焚烧是最适合解决垃圾围城的办法，因为过去传统的垃圾处理方式，即填埋方式需要占用大量场地才可以，有时候还会因为处理不当导致土壤二次污染。而垃圾焚烧则可以将垃圾减少至原体积的20%，因为焚烧是利用高温处理的方式将可燃的生活垃圾焚烧殆尽，可燃废物通过焚烧氧化变成 CO2和H2O，焚烧过后的仅剩灰渣等残留物，从而减少垃圾量。同时，还能利用焚烧热能产生电能和热能，可谓是符合了循环经济的要求。目前国内焚烧发电技术可以发电电量约为250-350kw.h/t，每吨生活垃圾焚烧发电节约标煤81-114kg、节能减排 202-283kg二氧化碳。
我国目前主要有机械炉排炉和循环流化床两种焚烧处理技术。机械
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炉排炉技术的特点：应用历史长久，技术成熟。垃圾不需要预处理，故障率低，年运行时间长，处理能力较大。稳定燃烧过程中不需要添加辅助燃料，飞灰产生量较少，在国外和国内都有广泛的业绩，全球垃圾焚烧处理行业绝大多数均采用该技术。循环流化床技术：在垃圾焚烧处理领域的应用时间较短，目前还处于技术探索期。目前国内的循环流化床运行时需要消耗不可再生的煤，并且对煤块的颗粒大小有一定要求，必须先将煤块加工破碎后才能由给煤设备送入炉膛。同时由于其技术特点，循环流化床在垃圾焚烧处理前需要对垃圾进行分选、破碎等预处理，在预处理和厂内的输送过程中容易造成污水以及臭味的外泄，对环境造成二次污染。
垃圾焚烧所排出的废气、废水、灰渣等衍生物环境污染问题一直人们阻碍垃圾焚烧发电厂建设和相关技术推广利用的重要原因，特别是废气中的“二恶英”剧毒物质的控制和处理。但随着人们对二恶英产生来源的科学认识和垃圾焚烧技术的进步，尤其是高温焚烧技术和更先进的烟气净化技术，使生活垃圾焚烧过程中二恶英的产生和吸收变为可控。
目前，更多新的垃圾焚烧技术被引进和采用。如：斯托克焚烧技术，以及利用斯托克装臵进行发电和处理二恶英等有害排放物的新方法，可以更好地减少二恶英的排放;另外，国际上最先进的比利时 Waterleau炉排技术、德国 lurgi公司的 CFB烟气净化技术，以及日本斯宾德公司的改良半干法脱酸技术均可以有效化解二恶英排放问题。国内部分企业例如深圳能源环保等企业，在国外技术的基础上进行了垃圾焚烧发电成套装备技术方面的改进，使之更适应中国垃圾组分，有效增强了国产和进口
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设备之间的协调性。这些技术在实践中成功地使烟气中的二恶英浓度降到0.07ng/TEQ，远远低于欧盟和我国政府规定的0.1ng/TEQ，能够将垃圾渗滤液中的 CODcr浓度降到国家一级排放标准，臭气排放指标明显低于《恶臭污染排放标准》。
3.余热发电
余热资源是指在目前条件下有可能回收和重复利用而尚未回收利用的那部分能量，被认为是继煤、石油、天然气和水力之后的第五大常规能源。这些余热资源可用于发电、驱动机械、加热或制冷等，因而能减少一次能源的消耗，并减轻对环境的热污染。据相关专家推测，钢铁、有色、化工、水泥、建材、石油与石化、轻工、煤炭等行业的余热总资源约占其燃料消耗总量的17%-67%，其中可回收利用的余热资源约为余热总资源的60%。也就是说，可回收利用的余热资源约为燃料消耗总量10.2%-40.2%。我国余热发电行业处于良好的市场环境之中。一方面，国家政策红利不断；另一方面，国内外市场需求旺盛，市场空间巨大，该行业未来的发展前景十分广阔。预计到“十二五”末，我国余热发电装机容量将超越三峡电站，相当于现有核电装机总容量的 2.4倍。
余热资源属于二次能源，是一次能源或可燃物料转换后的产物，或是燃料燃烧过程中所发出的热量在完成某一工艺过程后所过剩的热量，但是这些看似低品位的能量仍有被利用的可能和价值。按照温度高低分类，工业余热一般分为600℃以上的高温余热，230℃～600℃的中温余热和230℃以下的低温余热 3种；按照来源，工业余热又可被分为：烟气余热，冷却介质余热，废汽废水余热，化学反应热，高温产品和炉渣
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余热，以及可燃废气、废料余热。余热资源来源广泛、温度范围广、存在形式多样，余热的回收量与工艺生产过程、环境条件的变化密切相关，余热的回收利用受施工环境的限制，对余热回收设备要求较高。工业余热资源的利用对设备有如下要求：具有较宽且稳定的运行范围；能适用多变的生产工艺的要求；设备部件可靠性高，布局合理；能够综合利用能量，以提高余热利用率。
当前在工业生产中至少有一半的热量以各种形式的余热被直接排放到大气中，这些排出、不加利用的热量不仅增加了企业的生产成本，而且会对环境造成严重污染，不利于经济社会的良性发展。为此，国务院《“十二五”节能减排综合性工作方案》明确提出，到 2015年，全国万元国内生产总值能耗下降到 0.869吨标准煤，比 2010年的 1.034吨标准煤下降16%，比 2005年的 1.276吨标准煤下降32%；“十二五”期间，实现节约能源 6.7亿吨标准煤。在减排方面，提出 2015年，全国化学需氧量和二氧化硫排放总量分别控制在2347.6万吨、2086.4万吨，比2010年的 2551.7万吨、2267.8万吨分别下降8%；全国氨氮和氮氧化物排放总量分别控制在 238.0万吨、2046.2万吨，比 2010年的 264.4万吨、 2273.6万吨分别下降10%。目前我国余热发电技术及设备已经初具规模，在水泥、钢铁、冶金、石油化工、玻璃、制糖等行业取得了成功的应用，是典型的节能环保和循环经济项目。主要余热发电类型如下：(1)低温余热发电
低温余热是指200℃以下的工艺生产过程中产生的余热气、冷凝水、热水，300℃以下的气体以以及400~450℃以下的锅炉、工业加热炉的
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排烟气等热量，通过这些低温下产生的余热进行的发电技术就是低温余热发电，具体的操作方法是通过低品位热能汽轮机、全流透平、螺杆膨胀机等设备进行操作，将低温余热转化为电能。低温余热发电能够将二氧化碳、一氧化碳等有害气体回收起来，减少这些气体的排放量从而降低温室效应，还能够缓解大型企业的用电量，节约能源的同时保护环境。
利用纯低温余热发电技术在水泥、钢铁、冶金、石化等行业中的利用非常广泛，通过这一技术可以有效的节约能源消耗。水泥制造业对于能源的消耗量很大，是不折不扣的高能耗产业，在其生产水泥的过程中需要燃烧大量的煤炭，消耗大量的电能，能源消耗量巨大。在很多水泥回转窑生产线中大量的低温余热未被有效的利用，造成了能源的浪费。现在新型干法水泥窑纯低温余热发电技术已经得到了相关部门的认可，并逐步推广使用，实现了水泥工业的节能减排，能够相对的减少二氧化碳排放。据统计近年来我国应用新型干法水泥生产线已经加至 1086条，“十二五”前三年预计每年投运 200条生产线余热电站。窑头余热锅炉、纯凝式汽轮发电机组、新型干法水泥窑、窑尾余热锅炉是低温余热发电技术所需要的基本设备，此外还需要一些辅助设备才能够建立起低温余热发电系统。中国石油兰州石化分公司应用纯低温余热发电技术每年可回收并外供低温热超过1.5*104kcal/h，每年都能够节省 700万以上的成本费用，还能够得到超过 400万元的额外利润。可见低温余热发电技术的运用对于企业的发展有着极大的推动作用，值得大力在钢铁企业中推广使用。
(2)高温烟气余热发电
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高温烟气余热发电指的是利用冶金、化工、建材等企业生产高温作业中产生大量中等品位的高温烟气余热为热源进行发电的技术。这些单位在生产过程中不可避免的会产生大量的烟气、废气、灰尘等有害物质，能源利用率低，对于生态环境和大气环境的污染严重。通过高温烟气余热发电技术可以在发电的同时将这些有害物质回收，缓解其碎玉大气环境的污染程度，降低能源消耗、节约能源。
(3)废气、废液余热发电
企业高温生产过程之中常常会出现废气、废液，这些废弃物中会产生一定的热量即是余热，利用余热进行发电可以有效的节能减排。在钢铁企业的工业生产过程中，一半的热能都会随着排出的废气流失掉，而且废气带走的热能占烧结总能耗的比重也很大。所以，相关的钢铁行业和企业要重视烧结余热发电技术，将烧结工序进行时产生的能耗降到最低，提高企业的经济效益。一般看来说，烧结余热发电技术的设备主要由废气回收输送系统、废气锅炉、凝汽式汽轮发电机、DCS集散控制系统及辅助设备等组成。据相关统计运用这一技术以后的 2010年我国钢铁行业在生产中就节省了 40万吨以上的煤炭资源。利用废气余热发电技术进行工业生产，能够有效的降低甲烷排放量，充分利用资源，降低生产成本，并通过甲烷燃烧产生大量的热量压缩活塞，驱动涡轮做功，将其由机械能转化为电能。
(4)多余压差发电
所谓多余压差发电及即是指将企业生产的时候所产生的多余压差转化为机械能后进行发电的技术。在我国的重工业企业中这一技术的应
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用较为广泛，可以通过高炉冶炼过程中产生的大量压力煤气来获得多余压差，在通过煤气透平机组将煤气的压力转化为机械能后发电，这样既可以降低企业的成本又可以快速的获得收益。
4.水污染处理
“十二五”期间，伴随着污水处理厂提标改造，水处理、供水规模的不断提高以及污泥处理、中水回用比例的提高，水处理行业将迎来大量的发展计划。而近期国务院发布的“水十条”是继“大气十条”之后，又一项重大污染防治计划，将水污染治理提升到一个新的高度。“水十条”主要包括 6个方面的内容，具体为：全面控制污染物排放，专项整治造纸、印染、化工等重点行业，加快水价改革，完善污水处理费、排污费和水资源费等收费政策，健全税收政策，加大政府和社会投入，促进多元投资。
在此之前，关于污水处理的政策有 2014年 12月 31日财政部联同两部委印发的《污水处理费征收使用管理办法》，该方法指出，污水处理费将按照“污染者付费”原则进行，办法还鼓励各地区采取政府与社会资本合作、政府购买服务等多种形式，共同参与城镇排水与污水处理设施投资、建设和运营。此外，2015年 1月 26日国家发改委、财政部、住建部三部委联合下发《关于制定和调整污水处理收费标准等有关问题的通知》污水处理收费标准应按照“污染付费、公平负担、补偿成本、合理盈利”的原则，综合考虑本地区水污染防治形势和经济社会承受能力等因素制定和调整。收费标准要补偿污水处理和污泥处臵设施的运营成本并合理盈利。2016年底前，设市城市污水处理收费标准原则上每吨
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应调整至居民不低于 0.95元，非居民不低于 1.4元；县城、重点建制镇原则上每吨应调整至居民不低于 0.85元，非居民不低于 1.2元。已经达到最低收费标准但尚未补偿成本并合理盈利的，应当结合污染防治形势等进一步提高污水处理收费标准。未征收污水处理费的市、县和重点建制镇，最迟应于 2015年底前开征，并在 3年内建成污水处理厂投入运行。
按照“十二五”规划内容，到 2015年我国污水日处理能力将达到 2.08亿立方米，污水处理率将增长到85%左右。“十二五”规划污水处理行业总投资额比“十一五”增加 978亿，同比增长接近30%，且各方能的投资额呈上升趋势。整体来看，行业在十二五期间保持稳步增长势头。根据国家环保总局环境规划院的相关数据，中国“十二五”和“十三五”时期废水治理投入将分别达 1.05万亿元和 1.39万亿元，其中工业和城镇生活污水的治理投资将分别达 4355亿元和 4590亿元，污水处理行业近几年规模持续扩张。
污水处理分为工业废水处理和生活污水处理两大类，其中生活污水是污水处理的主体。从近十年的情况看，中国呈现污水排放总量持续增长，生活污水排放量占比持续上升的态势。根据 WIND资讯，2003-2012年，中国污水排放量由 459.26亿吨上升至 84.30亿吨，年均上涨幅度为4.53%，其中，工业废水排放量年均复合增长0.48%，生活污水排放量年均复合增长7.22%；生活污水排放量占全国污水排放总量的比重亦由 2003年的53.78%上升至67.62%。未来随着中国人口数量的不断增加、城市化进程的继续推进和人民生活水平的提高，城镇生活污水排放
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量仍将继续平稳增长，成为新增污水排放量的主要来源，成为目前及未来中国污水处理行业的重点需求领域。2010-2013年，中国城镇污水处理厂数量由 2832座增加至 3513座；污水处理能力由 1.25亿立方米/日提高至 1.49亿立方米/日；全年污水处理量由 343.33亿立方米上升至 444.60亿立方米，年均复合增长9.00%；平均运行负荷率由78.95%上升至82.60%。总体看，中国污水处理行业投资将继续快速增长，处理设施将集中投产，污水处理能力大幅提升。
(三)被评估企业经营情况概述
北京华泰润达节能科技有限公司专注于节能环保产业领域，节能业务主要包括工业余热余能发电、工业余热再利用和城市节能改造；环保业务主要包括烟气脱硫、环保除尘、渗沥液处理、焦化废水处理和污泥无害化处臵；资源综合利用业务主要包括沼气提纯、填埋气发电和垃圾综合处理，企业经营模式主要为合同能源管理项目（EPC）、六里屯沼气发电项目和PPP类节能环保项目。
被评估企业最近两年一期经营情况见表5-3。
表5-3被评估企业最近两年一期经营情况
单位：万元
|||||
|-|-|-|-|
|项目名称|2013年|2014年|2015年1-5月|
|收入|6,641.47|8,876.56|4,047.26|
|成本|4,246.37|5,445.68|2,306.08|
|营业利润|1,492.64|2,163.34|1,180.43|
|净利润|1,335.23|2,252.94|1,085.16|

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五、净现金流量预测
(一)营业收入与成本预测
被评估企业的主营业务分为合同能源管理项目、六里屯沼气发电项目和其他节能环保项目，其最近两年一期各项业务收入的构成情况见5-4。
表5-4被评估企业最近两年一期营业收入成本构成情况
单位：万元
||||||
|-|-|-|-|-|
|项目/年度||2013年|2014年|2015年1-5月|
|合计|收入|6,641.47|8,876.56|4,047.26|
||成本|4,246.37|5,445.68|2,306.08|
||毛利率|36.06%|38.65%|43.02%|
|1.合同能源管理项目|收入|2,074.03|2,495.38|1,208.55|
||成本|1,145.03|1,444.85|666.94|
||毛利率|44.79%|42.10%|44.82%|
|2.六里屯发电厂|收入|1,410.46|1,985.87|1,047.15|
||成本|700.23|927.27|630.52|
||毛利率|50.35%|53.31%|39.79%|
|3.其他节能环保项目|收入|3,156.98|4,395.31|1,791.55|
||成本|2,401.12|3,073.56|1,008.63|
||毛利率|23.94%|30.07%|43.70%|

 1.合同能源管理项目：
合同能源管理(Energy ManagementContract)是一种新型的市场化节能机制，其实质就是以减少的能源费用来支付节能项目全部成本的节能投资方式。这种节能投资方式允许客户使用未来的节能收益为工厂和设备升级，以降低目前的运行成本。
华泰润达合同能源管理项目主要包括高炉炉顶余压发电（简称TRT）、节能水泵和高炉煤气发电等项目。TRT是利用高炉炉顶煤气放
散的余压，将高炉煤气导入透平膨胀机做功，将压力能转换为机械能，
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驱动发电机旋转，又通过发电机将机械能转换为电能的一种能量回收发电装臵。TRT利用以往减压阀组白白放散的煤气余压能量发电，净化了煤气，降低了噪音，减少了大气污染，有效改善了高炉炉压的调节品质，利于高炉的顺产稳产，可实现不产生污染的无公害发电，是现代国内外钢铁企业公认的节能环保措施；节能水泵项目主要是为了解决水泵投入运行后偏离高效区运行，水泵机组运行效率低下，造成了大量的能源浪费问题，被评估单位节能水泵改造技术，就是通过检测当前运行的水系统的使用情况，分析判断出水循环系统各部分的能耗状况，并按此“量身定制”高效节能泵来更换原来使用的循环水泵，在系统工况不改变的前提下提高水泵机组的运行效率，大幅度降低能耗成本，以此实现节能改造的目的。
华泰润达合同能源管理项目一般投入期 1-2年，后期收入分享年限一般为 4年，本次评估根据华泰润达目前正在执行和已签订合同能源管理合同，考虑未来年度新签项目来确定未来年度各项目的前期投入以及后期应分享的收入和对应的成本，收入成本预测明细详见表5-5。
2.六里屯沼气发电项目：
该项目为有效利用海淀区六里屯垃圾填埋场产生的填埋气，发展新能源而建设的项目。项目总装机容量 10兆瓦，于 2012年 3月开工建设， 2012年 10月 30日首台机组成功并网发电。本次评估结合评估对象历史年度的销售情况及企业的生产经营计划预测未来年度的营业收入和成本。
六里屯沼气发电项目收入预测的基本公式为：
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发电量=平均装机容量×平均利用小时
售电量=发电量×(1-综合损失率)
发电收入=售电量×电价-甲方分享收入额
(1)发电量预测
发电量=平均装机容量×平均利用小时
1)装机容量预测
六里屯沼气发电项目总装机容量 10兆瓦，有 5台装机容量为 2兆瓦的发电机组组成因此未来评估对象机组容量保持 10兆瓦不变。
2)平均利用小时
评估对象设计发电利用小时数为 5000小时。本次评估中，分别核查了以前年度发电机组发电利用小时情况，在未来预测中根据项目可行性研究报告数据确定未来年度各电场发电利用小时数，明细如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|电场/利用小时|设计利用小时|实际利用小时数|||预测利用小时|
|||2013年|2014年|2015年1-5月||
|六里屯电厂|5000.00|4,343.50|4,954.20|2,013.50|5,000.00|

(2)售电量预测
售电量=发电量×(1-综合损失率)
六里屯沼气发电项目 2013年、2014年和 2015年 1-5月份综合损耗率如下表：
||||||
|-|-|-|-|-|
|项目名称||2013年|2014年|2015年1-5月|
|六里屯沼气发电项目|发电量(单位：万kW)|4,343.50|4,954.20|2,013.50|
||综合损失率|0.22%|0.22%|0.23%|
||销量(单位：万kW)|4,334.10|4,943.30|2,008.90|

本次评估基于评估对象目前的生产经营状况、机组运行磨合情况以
及历史的综合电损率来预测以后年度电场综合损耗率。
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(3)电价预测
根据国家发展改革委《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》(发改价格﹝2006﹞7号)和财政部、国家发展改革委、国家能源局《关于印发<可再生能源电价附加补助资金管理暂行办法>的通知》(财建﹝2012﹞102号)有关规定，北京市发展和改革委员会下发了《北京市发展和改革委员会关于北京海淀区六里屯垃圾填埋场二期填埋区填埋气治理项目上网电价有关问题的通知》(京发改﹝2012﹞947号)，规定：一、北京海淀区六里屯垃圾填埋场二期填埋区填埋气治理项目上网电价测算为每千瓦时 0.5851元（含税）。本次评估根据政府核定的电场上网电价作为未来预测电价的依据。
二、该项目上网电价高于本市脱硫燃煤机组标杆上网电价的部分以及项目接网费用等，按照国家规定通过可再生能源电价附加统筹补贴。
本次评估上网电价根据该文件规定的每千瓦时 0.5851元（含税）进行预测。
(4)发电收入预测
根据北京华泰润达节能科技有限公司与北京市海淀区环境卫生服务中心（甲方）签订的《北京市海淀区六里屯垃圾填埋场二期填埋区填埋气治理项目合作协议》，北京市海淀区环境卫生服务中心有权分配本项目销售额的8%作为收益，因此本次评估发电收入按一下公式确定：发电收入=电价×售电量-甲方分享收入额
3.其他节能环保项目：
华泰润达其他节能环保项目主要包括垃圾综合处理、电厂锅炉低温
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余热回收利用和焦炉余热发电系统和城市生活垃圾处理项目等，根据本次评估假设，评估对象将保持基准日时的经营管理模式持续经营，且主营业务的结构、收入与成本的构成以及销售策略和成本控制等仍保持其基准日前后的状态持续。本次评估结合评估对象历史年度产品的销售情况及企业的生产经营计划预测未来年度该类业务的营业收入和成本。
具体营业收入和成本的预测结果见表5-5。
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北京合康亿盛变频科技股份有限公司拟发行股份及支付现金购买北京华泰润达节能科技有限公司股权项目-资产评估说明表5-5被评估企业未来收入成本估算
单位：万元
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|项目/年度||2015全年|2015年6-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|2021年-2030年|2031年|2032年及以后年|
|合计|收入|13,573.63|9,526.37|18,648.40|22,995.21|26,777.93|30,247.58|30,342.62|30,782.19|30,399.64|28,486.90|
||成本|7,995.01|5,688.92|11,354.04|14,083.21|16,284.33|18,499.38|18,450.45|18,619.01|18,421.95|17,436.65|
||毛利率|41.10%|40.28%|39.12%|38.76%|39.19%|38.84%|39.19%|39.51%|39.40%|38.79%|
|1.合同能源管理项目|收入|3,199.83|1,991.28|5,098.18|7,194.00|8,545.66|9,465.38|9,560.42|10,000.00|10,000.00|10,000.00|
||成本|1,733.19|1,066.25|3,087.06|4,407.93|5,113.10|5,729.92|5,681.00|5,849.56|5,849.56|5,849.56|
||毛利率|45.84%|46.45%|39.45%|38.73%|40.17%|39.46%|40.58%|41.50%|41.50%|41.50%|
|2.六里屯沼气发电项目|收入|2,295.29|1,248.14|2,295.29|2,295.29|2,295.29|2,295.29|2,295.29|2,295.29|1,912.75|0.00|
||成本|1,212.69|582.17|1,212.69|1,210.14|1,182.37|1,182.37|1,182.37|1,182.37|985.31|0.00|
||毛利率|47.17%|53.36%|47.17%|47.28%|48.49%|48.49%|48.49%|48.49%|48.49%|0.00%|
||机组容量(万kW/时)|1.00|1.00|1.00|1.00|1.00|1.00|1.00|1.00|1.00|1.00|
||发电利用小时（小时）|5,000.00|2,718.91|5,000.00|5,000.00|5,000.00|5,000.00|5,000.00|5,000.00|5,000.00|5,000.00|
||发电量(万kW)|5,000.00|2,718.91|5,000.00|5,000.00|5,000.00|5,000.00|5,000.00|5,000.00|5,000.00|5,000.00|
||综合损失率|0.22%|0.22%|0.22%|0.22%|0.22%|0.22%|0.22%|0.22%|0.22%|0.22%|
||销量(万kW)|4,988.92|2,712.88|4,988.92|4,988.92|4,988.92|4,988.92|4,988.92|4,988.92|4,988.92|4,988.92|
||单位价格(元)|0.5001|0.5001|0.5001|0.5001|0.5001|0.5001|0.5001|0.5001|0.5001|0.5001|
|3.其他节能环保项目|收入|8,078.50|6,286.95|11,254.93|13,505.92|15,936.98|18,486.90|18,486.90|18,486.90|18,486.90|18,486.90|
||成本|5,049.13|4,040.50|7,054.28|8,465.14|9,988.87|11,587.09|11,587.09|11,587.09|11,587.09|11,587.09|
||毛利率|37.50%|35.73%|37.32%|37.32%|37.32%|37.32%|37.32%|37.32%|37.32%|37.32%|

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(二)营业税金及附加预测
根据报表披露，被评估企业 2013年、2014年和 2015年 1-5月营业税金及附加发生额分别为 30.52万元、 77.08万元和 21.04万元，分别占营业收入的 0.0046、0.0087和 0.0052，主要为城市维护建设税、教育费附加、地方教育费附加等。本次评估根据盈利预测中企业应税业务销售收入、相关各项税率并结合历史年度营业税金及附加的构成和变化趋势预测未来年度的营业税金及附加，预测结果见表5-13。
(三)期间费用预测
1、销售费用预测
根据报表披露，被评估企业2013年、2014年和2015年1-5月营业费用分别为 70.88万元、 86.29万元和 22.73万元，主要为：工资、差旅费、业务招待费和办公费用等，近两年一期营业费用明细见表5-6。
表5-6被评估企业最近两年一期营业费用明细
单位：万元
|||||
|-|-|-|-|
|项目名称|2013年|2014年|2015年1-5月|
|营业费用合计|70.88|86.29|22.73|
|营业费用/营业收入|0.0107|0.0097|0.0056|
|差旅费|13.04|18.69|3.27|
|工资/福利费|37.51|51.53|9.99|
|业务招待费|16.98|13.03|9.04|
|办公经费|0.26|2.92|0.36|
|其他|3.09|0.12|0.07|

对于工资薪酬、差旅费、业务招待费和办公费用等费用，本次评估参照历史年度该等变动费用构成及其与营业收入的比率，并结合被评估
企业营业收入预测情况进行估算，预测结果见表5-7。
中联资产评估集团有限公司 第89页
北京合康亿盛变频科技股份有限公司拟发行股份及支付现金购买北京华泰润达节能科技有限公司股权项目-资产评估说明表5-7被评估企业营业费用估算
单位：万元
||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项目名称|2015全年|2015年6-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|2021年-2030年|2031年|2032年及以后年度|
|营业费用合计|131.95|109.22|181.28|223.53|260.30|294.03|294.96|299.23|295.51|276.92|
|营业费用/营业收入|0.0097|0.0115|0.0097|0.0097|0.0097|0.0097|0.0097|0.0097|0.0097|0.0097|
|差旅费|28.57|25.30|39.26|48.41|56.37|63.67|63.87|64.80|63.99|59.97|
|工资/福利费|78.80|68.81|108.26|133.49|155.45|175.60|176.15|178.70|176.48|165.38|
|业务招待费|19.93|10.89|27.38|33.77|39.32|44.41|44.55|45.20|44.64|41.83|
|办公经费|4.47|4.11|6.14|7.57|8.81|9.95|9.99|10.13|10.00|9.38|
|其他|0.18|0.11|0.24|0.30|0.35|0.40|0.40|0.40|0.40|0.37|

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2、管理费用预测
根据报表披露，被评估企业2013年、2014年、2015年1-5月管理费用分别为 817.46万元、 1,080.36万元和 482.35万元，分别占营业收入的0.1231、0.1217和0.1192主要为：人力资源费、研发费、办公费、差旅费等，近两年一期管理费用明细见表5-8。
表5-8被评估企业最近两年一期管理费用明细
单位：万元
|||||
|-|-|-|-|
|项目名称|2013年|2014年|2015年1-5月|
|管理费用合计|817.46|1,080.36|482.35|
|管理费用/营业收入|0.1231|0.1217|0.1192|
|工资保险/福利|256.89|452.26|171.60|
|办公经费|55.67|80.12|29.06|
|业务招待费|57.04|60.21|11.40|
|折旧费|-|3.05|1.83|
|研发费|339.35|372.77|160.82|
|房租水电|51.68|50.00|60.00|
|中介咨询费|6.60|36.01|36.38|
|其他|50.23|25.94|11.25|

对于工资薪酬、业务招待费和研发费用，本次评估参照历史年度该等变动费用构成及其与营业收入的比率，并结合被评估企业营业收入预测情况进行估算；对于折旧费用，本次评估按照企业执行的固定资产折旧政策，以基准日固定资产账面原值、预计使用期、加权折旧率等估算未来经营期的折旧额；对于办公经费、房租水电等费用，本次评估结合收入增长水平，按照一定的增长比例进行预测；预测结果见表5-9。
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北京合康亿盛变频科技股份有限公司拟发行股份及支付现金购买北京华泰润达节能科技有限公司股权项目-资产评估说明表5-9被评估企业未来管理费用估算
单位：万元
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|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项目名称|2015全年|2015年6-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|2021年-2030年|2031年|2032年及以后年度|
|管理费用合计|1,569.34|1,087.00|2,096.57|2,553.31|2,956.12|3,316.20|3,326.99|3,375.67|3,337.52|3,146.77|
|管理费用/营业收入|0.1156|0.1141|0.1124|0.1110|0.1104|0.1096|0.1096|0.1097|0.1098|0.1105|
|工资保险/福利|691.58|519.98|950.14|1,171.61|1,364.34|1,541.12|1,541.12|1,568.36|1,548.87|1,451.41|
|办公经费|88.13|59.07|96.95|106.64|117.31|123.17|129.33|129.33|129.33|129.33|
|业务招待费|92.07|80.67|126.49|155.97|181.63|205.16|205.81|208.79|206.19|193.22|
|折旧费|4.40|2.57|4.40|4.40|4.40|4.40|4.40|4.40|4.40|4.40|
|研发费|570.03|409.20|783.14|965.69|1,124.54|1,270.25|1,274.24|1,292.70|1,276.64|1,196.31|
|房租水电|55.00|-5.00|60.50|66.55|73.21|76.87|76.87|76.87|76.87|76.87|
|中介咨询费|39.61|3.23|43.57|47.93|52.72|55.35|55.35|55.35|55.35|55.35|
|其他|28.53|17.28|31.38|34.52|37.98|39.87|39.87|39.87|39.87|39.87|

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3、财务费用预测
根据报表披露，被评估企业基准日付息债务为100万元短期借款，本次评估预测未来被评估单位保持现有的借款规模，并根据中国人民银行2015年6月28日规定的基准利率进行预测，预测结果详见表5-13。鉴于企业的货币资金或其银行存款等在生产经营过程中频繁变化或变化较大，本报告的财务费用在预测时不考虑其存款产生的利息收入，也不考虑付息债务之外的其他不确定性收支损益。
(四)所得税预测
根据《国务院办公厅转发发展改革委等部门关于加快推行合同能源管理促进节能服务产业发展意见的通知》（国办发[2010]25号），节能服务公司实施合同能源管理项目，符合税法有关规定的，自项目取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起，第一年至第三年免征企业所得税，第四年至第六年减半征收企业所得税，本次评估对于合同能源管理项目按照上述优惠政策预测各合同能源管理项目的所得税；被评估企业经北京市海淀区国家税务局备案，自 2012年 12月 20日至 2015年 12月 19日享受高新技术企业15%的优惠所得税率，根据本次评估假设，在未来的经营期内，在高新技术企业认定标准和政策不发生重大变化的前提下，企业能够持续获得高新技术企业资格，享受相关税收优惠。此外，评估对象需要进行纳税调整的内容如下：
研发费的加计扣除，是指企业为开发新技术、新产品、新工艺发生的研究开发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按照规定据实扣除的基础上，按照研究开发费用的50%加计扣除。
本次评估结合评估对象未来年度的所得税税率、研发费等费用情况
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估算未来所得税，预测结果见表5-13。
(五)折旧与摊销预测
1、折旧预测
被评估企业的固定资产主要为运输工具和电子设备等。固定资产按取得时的实际成本计价。本次评估中，按照企业执行的固定资产折旧政策，以基准日经审计的固定资产账面原值、预计使用期、加权折旧率等估算未来经营期的折旧额。预测结果见表5-13。
2、摊销预测
截至评估基准日，被评估企业经审计的无形资产账面余额为 6,276.72万元，为正在摊销中和合同能源管理项目成本和六里屯项目资产，无长期待摊费用。对于无形资产，本次评估根据现有合同能源管理项目以及未来年度预测新增合同能源管理项目预测未来年度合同能源管理项目成本摊销金额；对于六里屯项目资产，根据六里屯项目资产特点采用会计摊销年限进行预测。预测结果见表5-13。
(六)追加资本预测
追加资本系指企业在不改变当前经营业务条件下，为保持持续经营所需增加的营运资金和超过一年的长期资本性投入。如经营规模扩大所需的资本性投资(购臵固定资产或投资新项目)，以及所需的新增营运资金及持续经营所必须的资产更新等。即本报告所定义的追加资本为：追加资本=资本性投资+资产更新+营运资金增加额
1、资本性支出估算
企业未来年度资本性支出主要分为合同能源管理项目支出和六里屯电厂更新设备支出。合同能源管理项目支出主要为目前正在执行的合同能源管理项目后续投资和未来年度预测新增合同能源管理项目投资；
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六里屯电厂更新设备支出为电厂设备类资产更新支出。预测结果见表5-10。
表5-10评估对象未来期间之本性支出预测明细表
单位：万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项目名称|2015年6-12月|2016年|2017年-2024年|2025年|2024年及以后年度|
|资本性支出合计|6,886.05|9,278.65|5,765.29|5,886.59|5,765.29|
|六里屯设备支出|-|-|-|121.30|-|
|合同能源管理项目支出|6,886.05|9,278.65|5,765.29|5,765.29|5,765.29|

2、资产更新投资估算
被评估单位折旧主要包括车辆和企业办公设备折旧，摊销主要为合同能源管理项目成本摊销和六里屯发电厂房屋使用权及设备类资产摊销，因六里屯设备已在资本性支出中考虑了未来年度更新支出，合同能源管理项目投资也在资本性支出中考虑，六里屯发电厂房屋使用权为 20年，20年后将无偿移交给北京市海淀区环境卫生服务中心，因此不再预测该部分后续资产更新，本次资产评估资产更新主要考虑被评估单位办公设备的更新，结合企业历史年度资产更新和折旧回收情况，预计未来资产更新改造支出，预测结果见表5-13。
表5-11评估对象未来期间资产更新预测
单位：万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||2015年|||||
|项目/年度||2016年|2017年|2018年|2019年及以后|
||6-12月|||||
|固定资产更新|2.57|4.40|4.40|4.40|4.40|
|资产更新合计|2.57|4.40|4.40|4.40|4.40|

3、营运资金增加额估算
营运资金追加额系指企业在不改变当前主营业务条件下，为保持企
业持续经营能力所需的新增营运资金，如正常经营所需保持的现金、产
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品存货购臵、代客户垫付购货款(应收账款)等所需的基本资金以及应付的款项等。营运资金的追加是指随着企业经营活动的变化，获取他人的商业信用而占用的现金，正常经营所需保持的现金、存货等；同时，在经济活动中，提供商业信用，相应可以减少现金的即时支付。通常其他应收账款和其他应付账款核算的内容绝大多为与主业无关或暂时性的往来，需具体甄别视其与所估算经营业务的相关性个别确定。因此估算营运资金的增加原则上只需考虑正常经营所需保持的现金、应收款项、存货和应付款项等主要因素。本报告所定义的营运资金增加额为：
营运资金增加额=当期营运资金-上期营运资金
其中，营运资金=现金+应收款项+存货-应付款项
其中：
应收款项=营业收入总额/应收款项周转率
其中，应收款项主要包括应收账款、应收票据以及与经营业务相关的其他应收账款等诸项。
存货按照未来年度企业店铺面积结合基准日企业单面积铺货量确定。
应付款项=应付款项对应成本/应付款项周转率
其中，应付款项主要包括应付账款、应付票据以及与经营业务相关的其他应付账款等诸项。
根据对企业历史资产与业务经营收入和成本费用的统计分析以及未来经营期内各年度收入与成本估算的情况，预测得到的未来经营期各年度的营运资金增加额见表5-12。
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北京合康亿盛变频科技股份有限公司拟发行股份及支付现金购买北京华泰润达节能科技有限公司股权项目-资产评估说明表5-12评估对象未来期间营运资金增加额预测
单位：万元
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|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项目/年度|2015全年|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|2021年|2022年|2023年-2024年|
|最低现金保有量|273.38|384.34|474.87|549.24|622.79|621.76|627.89|627.89|627.89|
|存货|841.52|1,175.71|1,410.86|1,664.81|1,931.18|1,931.18|1,931.18|1,931.18|1,931.18|
|应收款项|2,262.27|3,108.07|3,832.54|4,462.99|5,041.26|5,057.10|5,130.37|5,130.37|5,130.37|
|应付款项|8,628.41|12,969.52|11,047.89|11,664.60|12,689.70|12,245.87|12,390.86|12,278.49|12,278.49|
|营运资金|-5,251.24|-8,301.40|-5,329.63|-4,987.56|-5,094.47|-4,635.82|-4,701.43|-4,589.05|-4,589.05|
|营运资金增加额|-2,652.10|-3,050.15|2,971.77|342.07|-106.91|458.65|-65.60|112.38|-|

||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项目/年度|2025年|2026年|2027年-2028年|2029年|2030年|2031年|2032年|2033年以后年度|
|最低现金保有量|628.73|628.73|628.73|627.89|627.89|621.12|587.24|587.24|
|存货|1,931.18|1,931.18|1,931.18|1,931.18|1,931.18|1,931.18|1,931.18|1,931.18|
|应收款项|5,130.37|5,130.37|5,130.37|5,130.37|5,130.37|5,066.61|4,747.82|4,747.82|
|应付款项|12,298.70|12,278.49|12,278.49|12,258.27|12,278.49|12,147.11|11,512.61|11,512.61|
|营运资金|-4,608.43|-4,588.21|-4,588.21|-4,568.83|-4,589.05|-4,528.21|-4,246.37|-4,246.37|
|营运资金增加额|-19.38|20.22|-|19.38|-20.22|60.84|281.84|-|

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(七)净现金流量的预测结果
表5-13给出了被评估企业未来经营期内的营业收入以及净现金流量的预测结果。本次评估中对未来收益的估算，主要是在被评估企业报表揭示的历史营业收入、成本和财务数据的核实以及对行业的市场调研、分析的基础上，根据其经营历史、市场未来的发展等综合情况作出的一种专业判断。估算时不考虑未来经营期内营业外收支、补贴收入以及其它非经常性经营等所产生的损益。
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北京合康亿盛变频科技股份有限公司拟发行股份及支付现金购买北京华泰润达节能科技有限公司股权项目-资产评估说明表5-13未来经营期内的净现金流量预测表
单位：万元
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|项目|2015年6-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|2021年|2022年|2023年|
|收入|9,526.37|18,648.40|22,995.21|26,777.93|30,247.58|30,342.62|30,782.19|30,782.19|30,782.19|
|成本|5,688.92|11,354.04|14,083.21|16,284.33|18,499.38|18,450.45|18,619.01|18,619.01|18,619.01|
|营业税金及附加|157.94|251.87|295.19|341.98|391.05|391.05|391.05|391.05|391.05|
|营业费用|109.22|181.28|223.53|260.30|294.03|294.96|299.23|299.23|299.23|
|管理费用|1,087.00|2,096.57|2,553.31|2,956.12|3,316.20|3,326.99|3,375.67|3,375.67|3,375.67|
|营业利润|2,480.46|4,759.79|5,835.11|6,930.36|7,742.07|7,874.32|8,092.38|8,092.38|8,092.38|
|利润总额|2,719.14|5,096.14|6,171.46|7,266.70|8,078.41|8,210.66|8,428.72|8,428.72|8,428.72|
|减：所得税|210.29|502.39|572.37|675.93|737.48|781.34|797.44|797.44|797.44|
|净利润|2,508.85|4,593.74|5,599.09|6,590.77|7,340.93|7,429.32|7,631.28|7,631.28|7,631.28|
|加：折旧|5.67|9.72|9.72|9.72|9.72|9.72|9.72|9.72|9.72|
|摊销|1,175.31|3,271.35|4,547.40|5,224.79|5,841.62|5,792.69|5,961.25|5,961.25|5,961.25|
|扣税后利息|2.40|4.12|4.12|4.12|4.12|4.12|4.12|4.12|4.12|
|减：资产更新|2.57|4.40|4.40|4.40|4.40|4.40|4.40|4.40|4.40|
|营运资本增加额|-2,652.10|-3,050.15|2,971.77|342.07|-106.91|458.65|-65.60|112.38|-|
|资本性支出|6,886.05|9,278.65|5,765.29|5,765.29|5,765.29|5,765.29|5,765.29|5,765.29|5,765.29|
|净现金流量|-544.29|1,646.04|1,418.87|5,717.64|7,533.61|7,007.51|7,902.29|7,724.31|7,836.69|

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||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|2024年|2025年|2026年|2027年|2028年|2029年|2030年|2031年|2032年|2033年及以后年度|
|收入|30,782.19|30,782.19|30,782.19|30,782.19|30,782.19|30,782.19|30,782.19|30,399.64|28,486.90|28,486.90|
|成本|18,619.01|18,649.34|18,649.34|18,649.34|18,649.34|18,619.01|18,619.01|18,421.95|17,436.65|17,436.65|
|营业税金及附加|391.05|391.05|391.05|391.05|391.05|391.05|391.05|385.17|355.78|355.78|
|营业费用|299.23|299.23|299.23|299.23|299.23|299.23|299.23|295.51|276.92|276.92|
|管理费用|3,375.67|3,375.67|3,375.67|3,375.67|3,375.67|3,375.67|3,375.67|3,337.52|3,146.77|3,146.77|
|营业利润|8,092.38|8,062.05|8,062.05|8,062.05|8,062.05|8,092.38|8,092.38|7,954.64|7,265.94|7,265.94|
|利润总额|8,428.72|8,398.39|8,398.39|8,398.39|8,398.39|8,428.72|8,428.72|8,234.92|7,265.94|7,265.94|
|减：所得税|797.44|793.32|793.32|793.32|793.32|797.44|797.44|772.41|648.81|648.81|
|净利润|7,631.28|7,605.08|7,605.08|7,605.08|7,605.08|7,631.28|7,631.28|7,462.51|6,617.13|6,617.13|
|加：折旧|9.72|9.72|9.72|9.72|9.72|9.72|9.72|4.40|4.40|4.40|
|摊销|5,961.25|5,991.58|5,991.58|5,991.58|5,991.58|5,961.25|5,961.25|5,928.59|5,765.29|5,765.29|
|扣税后利息|4.12|4.12|4.12|4.12|4.12|4.12|4.12|4.12|4.12|4.12|
|减：资产更新|4.40|4.40|4.40|4.40|4.40|4.40|4.40|4.40|4.40|4.40|
|营运资本增加额|-|-19.38|20.22|-|-|19.38|-20.22|60.84|281.84|-|
|资本性支出|5,765.29|5,886.59|5,765.29|5,765.29|5,765.29|5,765.29|5,765.29|5,765.29|5,765.29|5,765.29|
|净现金流量|7,836.69|7,738.89|7,820.59|7,840.81|7,840.81|7,817.31|7,856.90|7,569.09|6,339.41|6,621.26|

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六、权益资本价值预测
(一)折现率的确定
1、无风险收益率r，参照国家近五年发行的中长期国债利率的平 f
均水平（见表5-14），按照十年期以上国债利率平均水平确定无风险收益率r的近似，即r= 4.08%。
f f
表5-14 中长期国债利率
序号 国债代码 国债名称 期限 实际利率
1
101002 国债1002 10 0.0346
2
101003 国债1003 30 0.0412
3
101007 国债1007 10 0.0339
4
101009 国债1009 20 0.0400
5
101012 国债1012 10 0.0328
6
101014 国债1014 50 0.0407
7
101018 国债1018 30 0.0407
8
101019 国债1019 10 0.0344
9
101023 国债1023 30 0.0400
10
101024 国债1024 10 0.0331
11
101026 国债1026 30 0.0400
12
101029 国债1029 20 0.0386
13
101031 国债1031 10 0.0332
14
101034 国债1034 10 0.0370
15
101037 国债1037 50 0.0445
16
101040 国债1040 30 0.0427
17
101041 国债1041 10 0.0381
18
101102 国债1102 10 0.0398
19
101105 国债1105 30 0.0436
20
101108 国债1108 10 0.0387
21
101110 国债1110 20 0.0419
22
101112 国债1112 50 0.0453
23
101115 国债1115 10 0.0403
24
101116 国债1116 30 0.0455
25
101119 国债1119 10 0.0397
26
101123 国债1123 50 0.0438
27
101124 国债1124 10 0.0360
28
101204 国债1204 10 0.0354
29
101206 国债1206 20 0.0407
30
101208 国债1208 50 0.0430
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31
101209 国债1209 10 0.0339
32
101212 国债1212 30 0.0411
33
101213 国债1213 30 0.0416
34
101215 国债1215 10 0.0342
35
101218 国债1218 20 0.0414
36
101220 国债1220 50 0.0440
37
101221 国债1221 10 0.0358
38
101305 国债1305 10 0.0355
39
101309 国债1309 20 0.0403
40
101310 国债1310 50 0.0428
41
101311 国债1311 10 0.0341
42
101316 国债1316 20 0.0437
43
101318 国债1318 10 0.0412
44
101319 国债1319 30 0.0482
45
101324 国债1324 50 0.0538
46
101325 国债1325 30 0.0511
47
101405 国债1405 10 0.0447
48
101409 国债1409 20 0.0483
49
101410 国债1410 50 0.0472
50
101412 国债1412 10 0.0404
51
101416 国债1416 30 0.0482
52
101417 国债1417 20 0.0468
53
101421 国债1421 10 0.0417
54
101425 国债1425 30 0.0435
55
101427 国债1427 50 0.0428
56
101429 国债1429 10 0.0381
平均 0.0408
2、市场期望报酬率r，一般认为，股票指数的波动能够反映市 m
场整体的波动情况，指数的长期平均收益率可以反映市场期望的平均报酬率。通过对上证综合指数自1992年5月21日全面放开股价、实行自由竞价交易后至2014年12月31日期间的指数平均收益率进行测算，得出市场期望报酬率的近似，即：r=11.24%。
m
3、值，取沪深同类可比上市公司股票，以2012年1月至2014 e
年12月250周的市场价格测算估计，得到被评估企业股票的历史市场平均风险系数β=0.7374；按式(12)计算得到被评估企业预期市场平均 x
风险系数β=0.8267；按(11)得到被评估企业预期无财务杠杆风险系数 t
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的估计值β=0.7813；最后由式(10)得到被评估企业权益资本预期风险 u
系数的估计值β=0.7826。
e
4、权益资本成本 r，本次评估考虑到评估对象在公司的融资条 e
件、资本流动性以及公司的治理结构等方面与可比上市公司的差异性所可能产生的特性个体风险，设公司特性风险调整系数ε=0.02；最终由式（9）得到评估对象的权益资本成本 r：
e
r=0.0408+0.7826×（0.1124-0.0408）+0.02=0.1168
e
5.适用税率：由“所得税预测”中所描述，本次评估按15%税率计缴企业所得税；
6.由式（7）和式（8）得到债务比率W=0.0019；权益比率W= d e
0.9981。
7．扣税后付息债务利率r=0.0412
d
8.折现率r，将上述各值分别代入式（6）即有：
r=r×w+r×w=0.0412×0.0019+0.9981×0.1168=0.1167
d d e e
(二)经营性资产价值
将得到的预期净现金量(见表5-13)代入式(3)，得到被评估企业的经营性资产价值为 48,576.05万元。
(三)溢余或非经营性资产价值
经核实，在评估基准日 2015年 5月 31日，被评估单位账面有如下一些资产(负债)的价值在本次估算的净现金流量中未予考虑，应属本次评估所估算现金流之外的溢余或非经营性资产，在估算企业价值时应予另行单独估算其价值。
1.基准日流动类溢余或非经营性资产的价值C
1
在本次评估中，有如下一些流动类资产(负债)的价值在现金流预测中未予考虑：
（1）经审计的资产负债表披露，被评估单位基准日其他应收款
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中，应收华川卓越有限公司往来款 3,850.00万元，经评估师核实无误，确认该款项为本次收益法评估现金流之外的溢余(或非经营性)资产。
（2）经审计的资产负债表披露，被评估单位基准日其他流动资产为北京市农业银行小营支行理财产品共计 1,547.00万元，经评估师核实无误，确认该款项为本次收益法评估现金流之外的溢余(或非经营性)资产。
即基准日流动类溢余或非经营性资产为：
C= 3,850.00+1,547.00
1
= 5,397.00(万元)
2.基准日非流动类溢余或非经营性资产(负债)价值C
2
基准日评估对象账面无非流动类溢余或非经营性资产（负债）。
即基准日非流动类溢余或非经营性资产为：
C=0(万元)
2
将上述各项代入式(4)得到被评估单位基准日非经营性或溢余性资产(负债)的价值为:
C=C+C
1 2
= 5,397.00+0
= 5,397.00(万元)
(四)权益资本价值
1、将得到的经营性资产价值P= 48,576.05万元，基准日的溢余或非经营性资产的价值C= 5,397.00万元代入式(2)，即得到被评估企业企业价值为：
B=P+C
= 48,576.05+ 5,397.00
= 53,973.05(万元)
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2、将被评估单位的企业价值B= 53,973.05万元，付息债务的价值D= 100.00万元代入式(1)，得到被评估单位的权益资本价值为：
E=B－D= 53,973.05 - 100.00= 53,873.05(万元)
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第六部分 评估结论及其分析
一、评估结论
我们根据国家有关资产评估的法律、法规、规章和评估准则，本着独立、公正、科学、客观的原则，履行了资产评估法定的和必要的程序，采用资产基础法和收益法，对北京华泰润达节能科技有限公司纳入评估范围的资产实施了清查核实、实地查勘、市场调查和询证、评定估算等评估程序，得出如下结论：
(一)资产基础法评估结论
资产账面值 14,681.08万元，评估值 15,404.59万元，评估增值 723.51万元，增值率 4.93%。
负债账面值 5,657.60万元，评估值 5,657.60万元，无评估增减值变化。
净资产账面值 9,023.48万元，评估值 9,746.99万元，评估增值 723.51万元，增值率 8.02%。详见下表。
表 6-1资产评估结果汇总表
被评估单位：北京华泰润达节能科技有限公司 金额单位：人民币万元
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项目||账面价值|评估价值|增减值|增值率％|
|||B|C|D=C-B|E=D/B×100%|
|1|流动资产|8,355.45|8,355.45|-|-|
|2|非流动资产|6,325.63|7,049.14|723.51|11.44|
|3|其中：长期股权投资|-|-|-||
|4|固定资产|33.50|35.28|1.78|5.31|
|5|在建工程|4.52|4.52|-|-|
|6|无形资产|6,276.72|6,998.44|721.72|11.50|
|7|其中：土地使用权|-|-|-||
|8|长期待摊费用|-|-|-||
|9|递延所得税资产|10.89|10.89|-|-|

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|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|项目||账面价值|评估价值|增减值|增值率％|
|||B|C|D=C-B|E=D/B×100%|
|10|资产总计|14,681.08|15,404.59|723.51|4.93|
|11|流动负债|5,657.60|5,657.60|-|-|
|12|非流动负债|-|-|-||
|13|负债总计|5,657.60|5,657.60|-|-|
|14|净资产(所有者权益)|9,023.48|9,746.99|723.51|8.02|

(二)收益法评估结论
采用现金流折现方法(DCF)对企业股东全部权益价值进行评估。
北京华泰润达节能科技有限公司在评估基准日2015年5月31日所有者权益账面值为 9,023.49万元，评估值为 53,873.05万元，评估增值 44,849.56万元，增值率497.03%。
二、评估结果的差异分析
本次评估采用收益法得出的股东全部权益价值 53,873.05万元，比资产基础法测算得出的股东全部权益价值 9,746.99万元，高 44,126.06万元，高452.71%。两种评估方法差异的原因主要是：
从评估结论看，资产基础法评估结论低于收益法评估结论。资产基础法评估是以资产的成本重臵为价值标准，反映的是资产投入（购建成本）所耗费的社会必要劳动，这种购建成本通常将随着国民经济的变化而变化；而收益法评估是以资产的预期收益为价值标准，反映的是资产的产出能力（获利能力）的大小，这种获利能力通常将受到宏观经济、政府控制以及资产的有效使用等多种条件的影响。在如此两种不同价值标准前提下会产生一定的差异。
本次评估选用收益法评估值作为评估对象所有者权益价值，得出在评估基准日北京华泰润达节能科技有限公司净资产评估价值为
53,873.05元。
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评估结论未考虑流动性对评估对象价值的影响。
三、其他事项说明
（一）重大期后事项
中国人民银行于 2015年 6月 28日宣布，自 2015年 6月 28日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调 0.25个百分点至4.85%；一年期存款基准利率下调 0.25个百分点至2%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。本次评估短期借款利息选用最新贷款基准利率进行测算，提请报告使用者关注该事项对估值报告的影响。
(二)抵押担保事项
截止评估基准日北京华泰润达节能科技有限公司将北京农村商业银行股份有限公司的定期存单 106万元质押给北京农村商业银行股份有限公司（期限：2015年 3月 27日至 2016年 3月 26日）向北京农村商业银行股份有限公司借款 100万元。
（三）勘察受限
评估师未对各种设备在评估基准日时的技术参数和性能做技术检测，评估师在假定评估对象提供的有关技术资料和运行记录是真实有效的前提下，在未借助任何检测仪器的条件下，通过实地勘察作出判断。
（四）其他需说明的事项
1、评估师和评估机构的法律责任是对本报告所述评估目的下的资产价值量做出专业判断，并不涉及到评估师和评估机构对该项评估目的所对应的经济行为做出任何判断。评估工作在很大程度上，依赖于委托方及被评估单位提供的有关资料。因此，评估工作是以委托方
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及被评估单位提供的有关资产所有权文件、证件及会计凭证，有关法律文件的真实合法为前提。
3、本次评估范围及采用的由被评估单位提供的数据、报表及有关资料，委托方及被评估单位对其提供资料的真实性、完整性负责。
4、评估报告中涉及的有关权属证明文件及相关资料由被评估单位提供，委托方及被评估单位对其真实性、合法性承担法律责任。
5、在评估基准日以后的有效期内，如果资产数量及作价标准发生变化时，应按以下原则处理：
（1）当资产数量发生变化时，应根据原评估方法对资产数额进行相应调整；
（2）当资产价格标准发生变化、且对资产评估结果产生明显影响时，委托方应及时聘请有资格的资产评估机构重新确定评估价值；
（3）对评估基准日后，资产数量、价格标准的变化，委托方在资产实际作价时应给予充分考虑，进行相应调整。
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企业关于进行资产评估有关事项的说明
一、委托方及被评估单位概况
本次资产评估的委托方为北京合康亿盛变频科技股份有限公司，被评估单位为北京华泰润达节能科技有限公司。
(一)委托方概况
公司名称：北京合康亿盛变频科技股份有限公司
公司地址：北京市石景山区古城西街 19号中小科技企业基地院内法定代表人：刘锦成
注册资本：33814.48万元人民币
经济性质：其他股份有限公司(上市)
营业执照注册号：110107005755842
经营范围：高压变频器、新能源汽车、太阳能、光伏、风电技术开发、技术转让、技术服务、技术咨询；制造高压变频器；销售自产产品；
系统集成。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动。）
(二)被评估企业概况
公司名称：北京华泰润达节能科技有限公司
公司地址：北京市延庆县八达岭经济开发区康西路 1196号
法定代表人：何天涛
注册资本：5000.00万元
公司类型：有限责任公司
营业执照注册号：110229013631611
2、经营范围
经营范围：施工总承包；劳务分包；专业承包；沼气发电；城市生活垃圾处理；节能技术开发；环保技术开发；技术咨询；技术转移；产品设计；计算机系统服务；销售机械设备、电子产品；租赁建筑工程机械、建筑工程设备(依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动。)
3、资产、财务及经营状况
截止评估基准日2015年5月31日，公司资产总额 14,681.08万元，负债总额 5,657.60万元，净资产额为 9,023.48万元，2015年 1-5月累计实现营业收入 4,047.26万元，净利润 1,085.16万元。公司近两年及基准日资产、财务状况如下表：
表1公司资产、负债及财务状况
单位：人民币万元
|||||
|-|-|-|-|
|项目|2015年5月31日|2014年12月31日|2013年12月31日|
|总资产|14,681.09|15,278.09|15,818.93|
|负债|5,657.60|6,089.76|8,883.54|
|净资产|9,023.49|9,188.33|6,935.39|
||2015年度1-5月|2014年度|2013年度|
|主营业务收入|4,047.26|8,876.56|6,641.47|
|利润总额|1,278.10|2,522.90|1,492.89|
|净利润|1,085.16|2,263.69|1,335.23|
|审计机构|瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）|||

4.公司执行的主要会计政策
(1)遵循企业会计准则的声明
本公司编制的财务报表符合企业会计准则的要求，真实、完整地反映了公司的财务状况、经营成果和现金流量等有关信息。
(2)会计期间
以公历 1月 1日起至 12月 31日止为一个会计年度。
(3)营业周期
以一年（12个月）作为正常营业周期。
(4)记账本位币
以人民币为记账本位币。
(5)企业合并的会计处理方法
企业合并，是指将两个或两个以上单独的企业合并形成一个报告主体的交易或事项。企业合并分为同一控制下企业合并和非同一控制下企业合并。
1）同一控制下企业合并
参与合并的各方在合并前后均受同一方或相同的多方最终控制且该控制并非暂时性的，为同一控制下企业合并。
合并方在企业合并中取得的资产和负债，按合并日在被合并方的账面价值计量。合并方取得的净资产账面价值与支付的合并对价账面价值（或发行股份面值总额）的差额，调整资本公积（股本溢价），资本公积（股本溢价）不足以冲减的，调整留存收益。合并日为合并方实际取得对被合并方控制权的日期。
2）非同一控制下企业合并
参与合并的各方在合并前后不受同一方或相同的多方最终控制的，为非同一控制下企业合并。
购买方支付的合并成本是为取得被购买方控制权而支付的资产、发生或承担的负债以及发行的权益性证券在购买日的公允价值之和。付出资产的公允价值与其账面价值的差额，计入当期损益。购买日是指购买方实际取得对被购买方控制权的日期。
购买方在购买日对合并成本进行分配，确认所取得的被购买方各项可辨认资产、负债及或有负债的公允价值。合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，确认为商誉；合并成本小
于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，计入当期损益。
(6)合并财务报表的编制方法
合并财务报表的合并范围包括本公司及本公司的子公司。子公司的经营成果和财务状况由控制开始日起至控制结束日止包含于合并财务报表中。
本公司通过同一控制下企业合并取得的子公司，在编制合并当期财务报表时，视同被合并子公司在本公司最终控制方对其实施控制时纳入合并范围，并对合并财务报表的期初数以及前期比较报表进行相应调整。
本公司通过非同一控制下企业合并取得的子公司，在编制合并当期财务报表时，以购买日确定的各项可辨认资产、负债的公允价值为基础对子公司的财务报表进行调整，并自购买日起将被合并子公司纳入合并范围。
子公司所采用的会计期间或会计政策与本公司不一致时，在编制合并财务报表时按本公司的会计期间或会计政策对子公司的财务报表进行必要的调整。合并范围内企业之间所有重大交易、余额以及未实现损益在编制合并财务报表时予以抵消。内部交易发生的未实现损失，有证据表明该损失是相关资产减值损失的，则不予抵消。
子公司少数股东应占的权益和损益分别在合并资产负债表中股东权益项目下和合并利润表中净利润项目下单独列示。
子公司少数股东分担的当期亏损超过了少数股东在该子公司期初所有者权益中所享有的份额的，其余额应当冲减少数股东权益。
(7)现金及现金等价物的确定标准
现金是指库存现金及可以随时用于支付的存款。现金等价物是指公
司持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。
(8)外币业务和外币报表折算
1）外币交易的会计处理
于资产负债表日，外币货币性项目采用资产负债表日的即期汇率折算为人民币，所产生的折算差额，除根据借款费用核算方法应予资本化的，计入当期损益。以历史成本计量的外币非货币性项目，于资产负债表日采用交易日的即期汇率折算。以公允价值计量的外币非货币性项目，采用公允价值确定日的即期汇率折算，折算后的记账本位币金额与原记账本位币金额的差额，作为公允价值变动处理，计入当期损益。
2）外币财务报表的折算
境外经营的资产负债表中的资产和负债项目，采用资产负债表日的即期汇率折算，股东权益项目除未分配利润项目外，其他项目采用发生时的即期汇率折算。境外经营的利润表中的收入和费用项目，采用年平均汇率折算。上述折算产生的外币报表折算差额，在股东权益中单独列示。
(9)金融工具
1）金融资产和金融负债的公允价值确定方法
存在活跃市场的金融工具，以活跃市场中的报价确定其公允价值。
不存在活跃市场的金融工具，采用估值技术确定其公允价值。在估值时，采用在当前情况下适用并且有足够可利用数据和其他信息支持的估值技术，选择与市场参与者在相关资产或负债的交易中所考虑的资产或负债特征相一致的输入值，并尽可能优先使用相关可观察输入值。在相关可观察输入值无法取得或取得不切实可行的情况下，使用不可观察输入值。
2）金融资产的分类、确认和计量
以常规方式买卖金融资产，按交易日会计进行会计确认和终止确认，交易所形成资产和负债相关的利息，于结算日所有权转移后开始计提并确认。金融资产在初始确认时划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、持有至到期投资、贷款和应收款项以及可供出售金融资产。初始确认金融资产，以公允价值计量。对于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，相关的交易费用直接计入当期损益，对于其他类别的金融资产，相关交易费用计入初始确认金额。
①以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产
包括交易性金融资产和指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。
交易性金融资产是指满足下列条件之一的金融资产：A．取得该金融资产的目的，主要是为了近期内出售；B．属于进行集中管理的可辨认金融工具组合的一部分，且有客观证据表明近期采用短期获利方式对该组合进行管理；C．属于衍生工具，但是，被指定且为有效套期工具的衍生工具、属于财务担保合同的衍生工具、与在活跃市场中没有报价且其公允价值不能可靠计量的权益工具投资挂钩并须通过交付该权益工具结算的衍生工具除外。
符合下述条件之一的金融资产，在初始确认时可指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产：A．该指定可以消除或明显减少由于该金融资产的计量基础不同所导致的相关利得或损失在确认或计量方面不一致的情况；B．风险管理或投资策略的正式书面文件已载明，对该金融资产所在的金融资产组合或金融资产和金融负债组合以公允价值为基础进行管理、评价并向关键管理人员报告；C．包含一项或多项嵌入衍生金融工具的混合工具，除非嵌入衍生金融工具不会对混合
工具的现金流量产生重大改变，或者所嵌入的衍生金融工具明显不应当从相关混合工具中分拆。
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产采用公允价值进行后续计量，公允价值变动形成的利得或损失以及与该等金融资产相关的股利和利息收入计入当期损益。
②持有至到期投资
持有至到期投资是指到期日固定、回收金额固定或可确定，且管理层有明确意图和能力持有至到期的非衍生金融资产。取得时期限超过 12个月但自资产负债表日起12个月(含12个月)内到期的持有至到期投资，列示为一年内到期的非流动资产；取得时期限在 12个月之内(含 12个月)的持有至到期投资，列示为其他流动资产。
持有至到期投资采用实际利率法，按摊余成本进行后续计量，在终止确认、发生减值或摊销时产生的利得或损失，计入当期损益。
实际利率法是指按照金融资产或金融负债（含一组金融资产或金融负债）的实际利率计算其摊余成本及各期利息收入或支出的方法。实际利率是指将金融资产或金融负债在预期存续期间或适用的更短期间内的未来现金流量，折现为该金融资产或金融负债当前账面价值所使用的利率。
在计算实际利率时，公司在考虑金融资产或金融负债所有合同条款的基础上预计未来现金流量（不考虑未来的信用损失），同时还将考虑金融资产或金融负债合同各方之间支付或收取的、属于实际利率组成部分的各项收费、交易费用及折价或溢价等。
①款和应收款项
是指在活跃市场中没有报价、回收金额固定或可确定的非衍生金融资产。公司划分为贷款和应收款的金融资产包括应收票据、应收账款、
应收利息、应收股利及其他应收款等。
贷款和应收款项采用实际利率法，按摊余成本进行后续计量，在终止确认、发生减值或摊销时产生的利得或损失，计入当期损益。
④可供出售金融资产
可供出售金融资产包括初始确认时即被指定为可供出售的非衍生金融资产及未被划分为其他类的金融资产。自资产负债表日起 12个月内将出售的可供出售金融资产在资产负债表中列示为其他流动资产。
可供出售金融资产采用公允价值进行后续计量，公允价值变动形成的利得或损失，除减值损失和外币货币性金融资产与摊余成本相关的汇兑差额计入当期损益外，确认为其他综合收益，在该金融资产终止确认时转出，计入当期损益。但在活跃市场中没有报价且其公允价值不能可靠计量的可供出售权益工具投资，按照成本计量。
可供出售金融资产持有期间取得的利息及被投资单位宣告发放的现金股利，计入投资收益。
3）金融资产减值
除了以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产外，在每个资产负债表日对其他金融资产的账面价值进行检查，有客观证据表明金融资产发生减值的，计提减值准备。
表明金融资产发生减值的客观证据，是指金融资产初始确认后实际发生的、对该金融资产的预计未来现金流量有影响，且公司能够对该影响进行可靠计量的事项。
对单项金额重大的金融资产单独进行减值测试；对单项金额不重大的金融资产，单独进行减值测试或包括在具有类似信用风险特征的金融资产组合中进行减值测试。单独测试未发生减值的金融资产（包括单项金额重大和不重大的金融资产），包括在具有类似信用风险特征的金融
资产组合中再进行减值测试。已单项确认减值损失的金融资产，不包括在具有类似信用风险特征的金融资产组合中进行减值测试。
①持有至到期投资、贷款和应收款项减值
以成本或摊余成本计量的金融资产将其账面价值减记至预计未来现金流量现值，减记金额确认为减值损失，计入当期损益。金融资产在确认减值损失后，如有客观证据表明该金融资产价值已恢复，且客观上与确认该损失后发生的事项有关，原确认的减值损失予以转回，金融资产转回减值损失后的账面价值不超过假定不计提减值准备情况下该金融资产在转回日的摊余成本。
②可供出售金融资产减值
表明可供出售权益工具投资发生减值的客观证据包括权益工具投资的公允价值发生严重或非暂时性下跌。公司于资产负债表日对各项可供出售权益工具投资单独进行检查，若该权益工具投资于资产负债表日的公允价值低于其初始投资成本超过50%（含50%）或低于其初始投资成本持续时间超过一年（含一年）的，则表明其发生减值；若该权益工具投资于资产负债表日的公允价值低于其初始投资成本超过20%（含20%）但尚未达到50%的，公司会综合考虑其他相关因素诸如价格波动率等，判断该权益工具投资是否发生减值。公司以加权平均法计算可供出售权益工具投资的初始投资成本。
以公允价值计量的可供出售金融资产发生减值时，原直接计入股东权益的因公允价值下降形成的累计损失予以转出并计入减值损失。对已确认减值损失的可供出售债务工具投资，在期后公允价值上升且客观上与确认原减值损失后发生的事项有关的，原确认的减值损失予以转回并计入当期损益。对已确认减值损失的可供出售权益工具投资，期后公允价值上升直接计入股东权益。
以成本计量的可供出售金融资产发生减值时，将其账面价值与按照类似金融资产当时市场收益率对未来现金流量折现确定的现值之间的差额，确认为减值损失，计入当期损益。已发生的减值损失以后期间不再转回。
4）金融资产转移的确认依据和计量方法
满足下列条件之一的金融资产，予以终止确认：①收取该金融资产现金流量的合同权利终止；②该金融资产已转移，且将金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬转移给转入方；③该金融资产已转移，虽然企业既没有转移也没有保留金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬，但是放弃了对该金融资产控制。
若企业既没有转移也没有保留金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬，且未放弃对该金融资产的控制的，则按照继续涉入所转移金融资产的程度确认有关金融资产，并相应确认有关负债。继续涉入所转移金融资产的程度，是指该金融资产价值变动使企业面临的风险水平。
金融资产整体转移满足终止确认条件的，将所转移金融资产的账面价值及因转移而收到的对价与原计入其他综合收益的公允价值变动累计额之和的差额计入当期损益。
金融资产部分转移满足终止确认条件的，将所转移金融资产的账面价值在终止确认及未终止确认部分之间按其相对的公允价值进行分摊，并将因转移而收到的对价与应分摊至终止确认部分的原计入其他综合收益的公允价值变动累计额之和与分摊的前述账面金额之差额计入当期损益。
5）金融负债的分类和计量
金融负债在初始确认时划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债和其他金融负债。初始确认金融负债，以公允价值计量。
对于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债，相关的交易费用直接计入当期损益，对于其他金融负债，相关交易费用计入初始确认金额。
①以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债
分类为交易性金融负债和在初始确认时指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债的条件与分类为交易性金融资产和在初始确认时指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的条件一致。
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债采用公允价值进行后续计量，公允价值的变动形成的利得或损失以及与该等金融负债相关的股利和利息支出计入当期损益。
②其他金融负债
与在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的权益工具挂钩并须通过交付该权益工具结算的衍生金融负债，按照成本进行后续计量。其他金融负债采用实际利率法，按摊余成本进行后续计量，终止确认或摊销产生的利得或损失计入当期损益。
③财务担保合同
不属于指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债的财务担保合同，以公允价值进行初始确认，在初始确认后按照《企业会计准则第 13号—或有事项》确定的金额和初始确认金额扣除按照《企业会计准则第 14号—收入》的原则确定的累计摊销额后的余额之中的较高者进行后续计量。
6）金融负债的终止确认
金融负债的现时义务全部或部分已经解除的，才能终止确认该金融负债或其一部分。公司（债务人）与债权人之间签订协议，以承担新金
融负债方式替换现存金融负债，且新金融负债与现存金融负债的合同条款实质上不同的，终止确认现存金融负债，并同时确认新金融负债。
金融负债全部或部分终止确认的，将终止确认部分的账面价值与支付的对价（包括转出的非现金资产或承担的新金融负债）之间的差额，计入当期损益。
7）衍生工具及嵌入衍生工具
衍生工具于相关合同签署日以公允价值进行初始计量，并以公允价值进行后续计量。衍生工具的公允价值变动计入当期损益。
对包含嵌入衍生工具的混合工具，如未指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债，嵌入衍生工具与该主合同在经济特征及风险方面不存在紧密关系，且与嵌入衍生工具条件相同，单独存在的工具符合衍生工具定义的，嵌入衍生工具从混合工具中分拆，作为单独的衍生金融工具处理。如果无法在取得时或后续的资产负债表日对嵌入衍生工具进行单独计量，则将混合工具整体指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债。
8）金融资产和金融负债的抵销
当公司具有抵销已确认金融资产和金融负债的法定权利，且目前可执行该种法定权利，同时公司计划以净额结算或同时变现该金融资产和清偿该金融负债时，金融资产和金融负债以相互抵销后的净额在资产负债表内列示。除此以外，金融资产和金融负债在资产负债表内分别列示，不予相互抵销。
9）权益工具
权益工具是指能证明拥有公司在扣除所有负债后的资产中的剩余权益的合同。权益工具，在发行时收到的对价扣除交易费用后增加所有者权益。
公司对权益工具持有方的各种分配（不包括股票股利），减少所有者权益。发行（含再融资）、回购、出售或注销权益工具作为权益的变动处理，不确认权益工具的公允价值变动。公司回购自身权益工具（包括库存股）支付的对价和交易费用减少所有者权益，不确认金融资产。
(10)应收款项
应收款项包括应收账款、其他应收款等。
1）坏账准备的确认标准
公司在资产负债表日对应收款项账面价值进行检查，对存在下列客观证据表明应收款项发生减值的，计提减值准备：①债务人发生严重的财务困难；②债务人违反合同条款（如偿付利息或本金发生违约或逾期等）；③债务人很可能倒闭或进行其他财务重组；④其他表明应收款项发生减值的客观依据。
2）坏账准备的计提方法
①单项金额重大并单项计提坏账准备的应收款项
对于单项金额重大的应收款项，单独进行减值测试。当存在客观证据表明公司将无法按应收款项的原有条款收回款项时，计提坏账准备。
单项金额重大并单独计提坏账准备的计提方法为：公司对单项金额重大的应收款项单独进行减值测试，根据应收款项的预计未来现金流量现值低于其账面价值的差额计提坏账准备。单独测试未发生减值的应收款项，包括在具有类似信用风险特征的应收款项组合中进行减值测试。
单项测试已确认减值损失的应收款项，不再包括在具有类似信用风险特征的应收款项组合中进行减值测试。
②按信用风险组合计提坏账准备的应收款项
A．信用风险特征组合的确定依据
公司对单项金额不重大以及金额重大但单项测试未发生减值的应
收款项，按信用风险特征的相似性和相关性对金融资产进行分组，根据以前年度与之具有类似信用风险特征的应收款项组合的实际损失率为基础，结合现时情况确定应计提的坏账准备。
不同组合的确定依据：
项目 确定组合的依据
账龄组合 以应收款项的账龄作为信用风险特征划分组合
特别风险组合 应收职工备用金特殊风险组合
B．根据信用风险特征组合确定的坏账准备计提方法
项目 计提方法
账龄组合 账龄分析法
特别风险组合 员工备用金性质的应收款项不计提坏账准备
组合中，采用账龄分析法计提坏账准备的组合计提比例
账龄 应收账款计提比例（%） 其他应收计提比例（%）1年以内（含1年，下同） 1.00 1.00
1-2年 5.00 5.00
2-3年 20.00 20.00
3-4年 50.00 50.00
4-5年 100.00 100.00
5年以上 100.00 100.00
③单项金额虽不重大但单项计提坏账准备的应收款项
对于单项金额虽不重大但存在客观证据表明无法按应收款项的原有条款收回款项的应收款项，单独进行减值测试，有客观证据表明其发生了减值的，根据其未来现金流量现值低于其账面价值的差额，确认减值损失，计提坏账准备。
3）坏账准备的转回
如有客观证据表明该应收款项价值已恢复，且客观上与确认该损失后发生的事项有关，原确认的减值损失予以转回，计入当期损益。但是，该转回后的账面价值不超过假定不计提减值准备情况下该应收款项在
转回日的摊余成本。
(11)存货
1）存货的分类
存货主要包括原材料、在产品及自制半成品、库存商品、发出商品、低值易耗品等。
2）存货取得和发出的计价方法
存货在取得时按实际成本计价，存货成本包括采购成本、加工成本和其他成本。领用和发出时按计划成本核算，计划成本和实际成本之间的差异，通过成本差异科目核算，并按期结转发出存货应负担的成本差异，将计划成本调整为实际成本。
3）存货可变现净值的确认和跌价准备的计提方法
可变现净值是指在日常活动中，存货的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额。在确定存货的可变现净值时，以取得的确凿证据为基础，同时考虑持有存货的目的以及资产负债表日后事项的影响。
在资产负债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量。当其可变现净值低于成本时，提取存货跌价准备。存货跌价准备按单个存货项目的成本高于其可变现净值的差额提取。
计提存货跌价准备后，如果以前减记存货价值的影响因素已经消失，导致存货的可变现净值高于其账面价值的，在原已计提的存货跌价准备金额内予以转回，转回的金额计入当期损益。
4）存货的盘存制度为永续盘存制。
5）低值易耗品和包装物的摊销方法
低值易耗品于领用时按一次摊销法摊销；包装物于领用时按一次摊销法摊销。
(12)持有待售及终止经营
同时满足下列条件的非流动资产或处置组划分为持有待售：（一）该非流动资产或该处置组在其当前状况下仅根据出售此类资产或处置组的惯常条款即可立即出售；(二)已经就处置该非流动资产或该处置组作出决议并取得适当批准；(三)已经与受让方签订了不可撤销的转让协议；(四)该项转让将在一年内完成。
符合持有待售条件的非流动资产(不包括金融资产及递延所得税资产)，以账面价值与公允价值减去处置费用孰低的金额计量，公允价值减去处置费用低于原账面价值的金额，确认为资产减值损失。
被划分为持有待售的非流动资产和处置组中的资产和负债，分类为流动资产和流动负债。
终止经营为满足下列条件之一的已被处置或被划归为持有待售的、于经营上和编制财务报表时能够在公司内单独区分的组成部分：（一）该组成部分代表一项独立的主要业务或一个主要经营地区；（二）该组成部分是拟对一项独立的主要业务或一个主要经营地区进行处置计划的一部分；（三）该组成部分是仅仅为了再出售而取得的子公司。
(13)长期股权投资
长期股权投资包括：对子公司的长期股权投资。
子公司为能够对其实施控制的主体。对子公司的投资，在财务报表中按照成本法确定的金额列示，在编制合并财务报表时按权益法调整后进行合并。
1）投资成本的确定
对于企业合并形成的长期股权投资：同一控制下企业合并取得的长期股权投资，在合并日按照取得被合并方所有者权益账面价值的份额作为投资成本；非同一控制下企业合并取得的长期股权投资，按照合并成
本作为长期股权投资的投资成本。
对于以企业合并以外的其他方式取得的长期股权投资：支付现金取得的长期股权投资，按照实际支付的购买价款作为初始投资成本；发行权益性证券取得的长期股权投资，以发行权益性证券的公允价值作为初始投资成本。
2）后续计量及损益确认方法
采用成本法核算的长期股权投资，按照初始投资成本计量，被投资单位宣告分派的现金股利或利润，确认为投资收益计入当期损益。
采用权益法核算的长期股权投资，初始投资成本大于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额的，以初始投资成本作为长期股权投资成本；初始投资成本小于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额的，其差额计入当期损益，并相应调增长期股权投资成本。
采用权益法核算的长期股权投资，按应享有或应分担的被投资单位的净损益份额确认当期投资损益。确认被投资单位发生的净亏损，以长期股权投资的账面价值以及其他实质上构成对被投资单位净投资的长期权益减记至零为限，负有承担额外损失义务且符合或有事项准则所规定的预计负债确认条件的，继续确认投资损失并作为预计负债核算。被投资单位除净损益、其他综合收益和利润分配以外所有者权益的其他变动，调整长期股权投资的账面价值并计入资本公积。被投资单位分派的利润或现金股利于宣告分派时按照应分得的部分，相应减少长期股权投资的账面价值。与被投资单位之间未实现的内部交易损益按照持股比例计算归属于公司的部分，予以抵销，在此基础上确认投资损益。公司与被投资单位发生的内部交易损失，其中属于资产减值损失的部分，相应的未实现损失不予抵销。
3）确定对被投资单位具有控制、共同控制、重大影响的依据
控制是指拥有对被投资单位的权力，通过参与被投资单位的相关活动而享有可变回报，并且有能力运用对被投资单位的权力影响其回报金额。
共同控制是指按照相关约定对某项安排所共有的控制，并且该安排的相关活动必须经过公司及分享控制权的其他参与方一致同意后才能决策。
重大影响是指对被投资单位的财务和经营政策有参与决策的权力，但并不能够控制或者与其他方一起共同控制这些政策的制定。
(14)固定资产
1）固定资产确认条件
固定资产是指为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的，使用寿命超过一个会计年度的有形资产。
2）各类固定资产的折旧方法
固定资产按成本并考虑预计弃置费用因素的影响进行初始计量。固定资产从达到预定可使用状态的次月起，采用年限平均法在使用寿命内计提折旧。各类固定资产的使用寿命、预计净残值和年折旧率如下：类别 折旧年限（年） 残值率（%） 年折旧率（%）房屋建筑物 20 3 4.85
运输设备 5 3 19.40
机械设备 10 3 9.70
电子设备 5 3 19.40
办公设备 5 3 19.40
预计净残值是指假定固定资产预计使用寿命已满并处于使用寿命终了时的预期状态，公司目前从该项资产处置中获得的扣除预计处置费用后的金额。
3）融资租入固定资产的认定依据及计价方法
融资租赁为实质上转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁，其所有权最终可能转移，也可能不转移。以融资租赁方式租入的固定资产采用与自有固定资产一致的政策计提租赁资产折旧。能够合理确定租赁期届满时取得租赁资产所有权的在租赁资产使用寿命内计提折旧，无法合理确定租赁期届满能够取得租赁资产所有权的，在租赁期与租赁资产使用寿命两者中较短的期间内计提折旧。
4）其他说明
与固定资产有关的后续支出，如果与该固定资产有关的经济利益很可能流入且其成本能可靠地计量，则计入固定资产成本，并终止确认被替换部分的账面价值。除此以外的其他后续支出，在发生时计入当期损益。
固定资产出售、转让、报废或毁损的处置收入扣除其账面价值和相关税费后的差额计入当期损益。
公司至少于年度终了对固定资产的使用寿命、预计净残值和折旧方法进行复核，如发生改变则作为会计估计变更处理。
(15)在建工程
在建工程成本按实际工程支出确定，包括在建期间发生的各项工程支出、工程达到预定可使用状态前的资本化的借款费用以及其他相关费用等。在建工程在达到预定可使用状态后结转为固定资产。
(16)借款费用
借款费用包括借款利息、折价或溢价的摊销、辅助费用以及因外币借款而发生的汇兑差额等。可直接归属于符合资本化条件的资产的购建或者生产的借款费用，在资产支出已经发生、借款费用已经发生、为使资产达到预定可使用或可销售状态所必要的购建或生产活动已经开始时，开始资本化；构建或者生产的符合资本化条件的资产达到预定可使
用状态或者可销售状态时，停止资本化。其余借款费用在发生当期确认为费用。
专门借款当期实际发生的利息费用，减去尚未动用的借款资金存入银行取得的利息收入或进行暂时性投资取得的投资收益后的金额予以资本化；一般借款根据累计资产支出超过专门借款部分的资产支出加权平均数乘以所占用一般借款的资本化率，确定资本化金额。资本化率根据一般借款的加权平均利率计算确定。
资本化期间内，外币专门借款的汇兑差额全部予以资本化；外币一般借款的汇兑差额计入当期损益。
符合资本化条件的资产指需要经过相当长时间的购建或者生产活动才能达到预定可使用或可销售状态的固定资产、投资性房地产和存货等资产。
如果符合资本化条件的资产在购建或生产过程中发生非正常中断、并且中断时间连续超过 3个月的，暂停借款费用的资本化，直至资产的购建或生产活动重新开始。
(17)无形资产
1）无形资产
无形资产是指公司拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产。
无形资产按成本进行初始计量。与无形资产有关的支出，如果相关的经济利益很可能流入公司且其成本能可靠地计量，则计入无形资产成本。除此以外的其他项目的支出，在发生时计入当期损益。
取得的土地使用权通常作为无形资产核算。自行开发建造厂房等建筑物，相关的土地使用权支出和建筑物建造成本则分别作为无形资产和固定资产核算。如为外购的房屋及建筑物，则将有关价款在土地使用权
和建筑物之间进行分配，难以合理分配的，全部作为固定资产处理。
使用寿命有限的无形资产自可供使用时起，对其原值减去预计净残值和已计提的减值准备累计金额在其预计使用寿命内采用直线法分期平均摊销。使用寿命不确定的无形资产不予摊销。
期末，对使用寿命有限的无形资产的使用寿命和摊销方法进行复核，如发生变更则作为会计估计变更处理。此外，还对使用寿命不确定的无形资产的使用寿命进行复核，如果有证据表明该无形资产为企业带来经济利益的期限是可预见的，则估计其使用寿命并按照使用寿命有限的无形资产的摊销政策进行摊销。
2）研究与开发支出
公司内部研究开发项目支出根据其性质以及研发活动最终形成无形资产是否具有较大不确定性，被分为研究阶段支出和开发阶段支出。
研究阶段的支出，于发生时计入当期损益。
开发阶段的支出同时满足下列条件的，确认为无形资产，不能满足下述条件的开发阶段的支出计入当期损益：
①完成该无形资产以使其能够使用或出售在技术上具有可行性；
②具有完成该无形资产并使用或出售的意图；
③无形资产产生经济利益的方式，包括能够证明运用该无形资产生产的产品存在市场或无形资产自身存在市场，无形资产将在内部使用的，能够证明其有用性；
④有足够的技术、财务资源和其他资源支持，以完成该无形资产的开发，并有能力使用或出售该无形资产；
⑤归属于该无形资产开发阶段的支出能够可靠地计量。
不满足上述条件的开发阶段的支出，于发生时计入当期损益。以前期间已计入损益的开发支出不在以后期间重新确认为资产。已资本化的
开发阶段的支出在资产负债表上列示为开发支出，自该项目达到预定用途之日起转为无形资产。
(18)非流动非金融资产减值
对于固定资产、在建工程、使用寿命有限的无形资产、以成本模式计量的投资性房地产及对子公司、合营企业、联营企业的长期股权投资等非流动非金融资产，公司于资产负债表日判断是否存在减值迹象。如存在减值迹象的，则估计其可收回金额，进行减值测试。商誉、使用寿命不确定的无形资产和尚未达到可使用状态的无形资产，无论是否存在减值迹象，每年均进行减值测试。
减值测试结果表明资产的可收回金额低于其账面价值的，按其差额计提减值准备并计入减值损失。可收回金额为资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间的较高者。资产减值准备按单项资产为基础计算并确认，如果难以对单项资产的可收回金额进行估计的，以该资产所属的资产组确定资产组的可收回金额。资产组是能够独立产生现金流入的最小资产组合。
在财务报表中单独列示的商誉，在进行减值测试时，将商誉的账面价值分摊至预期从企业合并的协同效应中受益的资产组或资产组组合。
测试结果表明包含分摊的商誉的资产组或资产组组合的可收回金额低于其账面价值的，确认相应的减值损失。减值损失金额先抵减分摊至该资产组或资产组组合的商誉的账面价值，再根据资产组或资产组组合中除商誉以外的其他各项资产的账面价值所占比重，按比例抵减其他各项资产的账面价值。
上述资产减值损失一经确认，以后期间不予转回价值得以恢复的部分。
(19)长期待摊费用
长期待摊费用包括经营租入固定资产改良及其他已经发生但应由本期和以后各期负担的、分摊期限在一年以上的各项费用，按预计受益期间分期平均摊销，并以实际支出减去累计摊销后的净额列示。
(20)职工薪酬
职工薪酬是公司为获得职工提供的服务或解除劳动关系而给予的各种形式的报酬或补偿，包括短期薪酬、离职后福利、辞退福利等。
1）短期薪酬
短期薪酬包括工资、奖金、津贴和补贴、职工福利费、医疗保险费、工伤保险费、生育保险费、住房公积金、工会和教育经费等。公司在职工提供服务的会计期间，将实际发生的短期薪酬确认为负债，并计入当期损益或相关资产成本。
2）离职后福利
公司将离职后福利计划分类为设定提存计划和设定受益计划。设定提存计划是公司向独立的基金缴存固定费用后，不再承担进一步支付义务的离职后福利计划；设定受益计划是除设定提存计划以外的离职后福利计划。于报告期内，公司主要存在如下离职后福利：
①基本养老保险
公司职工参加了由当地劳动和社会保障部门组织实施的社会基本养老保险，该类离职后福利属于设定提存计划。公司以当地规定的社会基本养老保险缴纳基数和比例，按月向当地社会基本养老保险经办机构缴纳养老保险费。职工退休后，当地劳动及社会保障部门有责任向已退休员工支付社会基本养老金。公司在职工提供服务的会计期间，将根据上述社保规定计算应缴纳的金额确认为负债，并计入当期损益或相关资产成本。
②企业年金计划
公司依据国家企业年金制度的相关政策建立企业年金计划，该类离职后福利属于设定提存计划，公司员工可以自愿参加该年金计划。公司按员工工资总额的一定比例计提年金并向年金计划缴款，相应支出计入当期损益或相关资产成本。
3）辞退福利
公司在职工劳动合同到期之前解除与职工的劳动关系、或者为鼓励职工自愿接受裁减而提出给予补偿，在公司不能单方面撤回解除劳动关系计划或裁减建议时和确认与涉及支付辞退福利的重组相关的成本费用时两者孰早日，确认因解除与职工的劳动关系给予补偿而产生的负债，同时计入当期损益。
内退福利：公司向接受内部退休安排的职工提供内退福利。内退福利是指，向未达到国家规定的退休年龄、经公司管理层批准自愿退出工作岗位的职工支付的工资及为其缴纳的社会保险费等。公司自内部退休安排开始之日起至职工达到正常退休年龄止，向内退职工支付内部退养福利。对于内退福利，公司比照辞退福利进行会计处理，在符合辞退福利相关确认条件时，将自职工停止提供服务日至正常退休日期间拟支付的内退职工工资和缴纳的社会保险费等，确认为负债，一次性计入当期损益。内退福利的精算假设变化及福利标准调整引起的差异于发生时计入当期损益。
预期在资产负债表日起一年内需支付的辞退福利，列示为流动负债。
(21)预计负债
当与或有事项相关的义务同时符合以下条件，确认为预计负债：1）该义务是公司承担的现时义务；2）履行该义务很可能导致经济利益流出；3）该义务的金额能够可靠地计量。
在资产负债表日，考虑与或有事项有关的风险、不确定性和货币时间价值等因素，按照履行相关现时义务所需支出的最佳估计数对预计负债进行计量。
如果清偿预计负债所需支出全部或部分预期由第三方补偿的，补偿金额在基本确定能够收到时，作为资产单独确认，且确认的补偿金额不超过预计负债的账面价值。
(22)股份支付
1）股份支付的种类
股份支付是为了获取职工或其他方提供服务而授予权益工具或者承担以权益工具为基础确定的负债的交易。股份支付分为以权益结算的股份支付和以现金结算的股份支付。
①以权益结算的股份支付
用以换取职工提供的服务的权益结算的股份支付，以授予职工权益工具在授予日的公允价值计量。该公允价值的金额在完成等待期内的服务或达到规定业绩条件才可行权的情况下，在等待期内以对可行权权益工具数量的最佳估计为基础，按直线法计算计入相关成本或费用/在授予后立即可行权时，在授予日计入相关成本或费用，相应增加资本公积。
用以换取其他方服务的权益结算的股份支付，如果其他方服务的公允价值能够可靠计量，按照其他方服务在取得日的公允价值计量，如果其他方服务的公允价值不能可靠计量，但权益工具的公允价值能够可靠计量的，按照权益工具在服务取得日的公允价值计量，计入相关成本或费用，相应增加所有者权益。
②以现金结算的股份支付
以现金结算的股份支付，按照公司承担的以股份或其他权益工具为基础确定的负债的公允价值计量。如授予后立即可行权，在授予日计入
相关成本或费用，相应增加负债；如须完成等待期内的服务或达到规定业绩条件以后才可行权，在等待期的每个资产负债表日，以对可行权情况的最佳估计为基础，按照公司承担负债的公允价值金额，将当期取得的服务计入成本或费用，相应增加负债。
在相关负债结算前的每个资产负债表日以及结算日，对负债的公允价值重新计量，其变动计入当期损益。
2）权益工具公允价值的确定方法
公司授予的股份期权采用二项式期权定价模型定价，具体参见附注十一。
3）确认可行权权益工具最佳估计的依据
在等待期内的每个资产负债表日，根据最新取得的可行权职工人数变动等后续信息做出最佳估计，修正预计可行权的权益工具数量。
4）实施、修改、终止股份支付计划的相关会计处理
公司对股份支付计划进行修改时，若修改增加了所授予权益工具的公允价值，按照权益工具公允价值的增加相应确认取得服务的增加。权益工具公允价值的增加是指修改前后的权益工具在修改日的公允价值之间的差额。若修改减少了股份支付公允价值总额或采用了其他不利于职工的方式，则仍继续对取得的服务进行会计处理，视同该变更从未发生，除非公司取消了部分或全部已授予的权益工具。
在等待期内，如果取消了授予的权益工具，公司对取消所授予的权益性工具作为加速行权处理，将剩余等待期内应确认的金额立即计入当期损益，同时确认资本公积。职工或其他方能够选择满足非可行权条件但在等待期内未满足的，公司将其作为授予权益工具的取消处理。
5）涉及公司与公司股东或实际控制人的股份支付交易的会计处理涉及公司与公司股东或实际控制人的股份支付交易，结算企业与接
受服务企业中其一在公司内，另一在公司外的，在公司合并财务报表中按照以下规定进行会计处理：
①结算企业以其本身权益工具结算的，将该股份支付交易作为权益结算的股份支付处理；除此之外，作为现金结算的股份支付处理。
结算企业是接受服务企业的投资者的，按照授予日权益工具的公允价值或应承担负债的公允价值确认为对接受服务企业的长期股权投资，同时确认资本公积（其他资本公积）或负债。
②接受服务企业没有结算义务或授予本企业职工的是其本身权益工具的，将该股份支付交易作为权益结算的股份支付处理；接受服务企业具有结算义务且授予本企业职工的并非其本身权益工具的，将该股份支付交易作为现金结算的股份支付处理。
公司内各企业之间发生的股份支付交易，接受服务企业和结算企业不是同一企业的，在接受服务企业和结算企业各自的个别财务报表中对该股份支付交易的确认和计量，比照上述原则处理。
(23)收入
收入的金额按照公司在日常经营活动中销售商品和提供劳务时，已收或应收合同或协议价款的公允价值确定。收入按扣除销售折让及销售退回的净额列示。
1）商品销售收入
在已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给买方，既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权，也没有对已售商品实施有效控制，收入的金额能够可靠地计量，相关的经济利益很可能流入企业，相关的已发生或将发生的成本能够可靠地计量时，确认商品销售收入的实现。
商品销售收入确认的具体方法：公司与客户签订产品销售合同后开始执行该合同，按合同约定的交货时间将产品发往约定的交货地点，发
货同时开出发货通知单，客户收到货物后出具签收确认的到货证明，财务部根据储运部门开出的货运单、客户签收的到货证明确认收入的实现，并相应结转产品成本。
2）提供劳务收入
在提供劳务交易的结果能够可靠估计的情况下，于资产负债表日按照完工百分比法确认提供的劳务收入。劳务交易的完工进度按已经提供的劳务占应提供劳务总量的比例确定。
提供劳务交易的结果能够可靠估计是指同时满足：①收入的金额能够可靠地计量；②相关的经济利益很可能流入企业；③交易的完工程度能够可靠地确定；④交易中已发生和将发生的成本能够可靠地计量。
如果提供劳务交易的结果不能够可靠估计，则按已经发生并预计能够得到补偿的劳务成本金额确认提供的劳务收入，并将已发生的劳务成本作为当期费用。已经发生的劳务成本如预计不能得到补偿的，则不确认收入。
公司与其他企业签订的合同或协议包括销售商品和提供劳务时，如销售商品部分和提供劳务部分能够区分并单独计量的，将销售商品部分和提供劳务部分分别处理；如销售商品部分和提供劳务部分不能够区分，或虽能区分但不能够单独计量的，将该合同全部作为销售商品处理。
(24)政府补助
政府补助是指公司从政府无偿取得货币性资产和非货币性资产，不包括政府作为所有者投入的资本。政府补助分为与资产相关的政府补助和与收益相关的政府补助。
与资产相关的政府补助，是指企业取得的、用于购建或以其他方式形成长期资产的政府补助。与收益相关的政府补助是指除与资产相关的政府补助之外的政府补助。
政府补助在公司能够满足其所附的条件并且能够收到时，予以确认。政府补助为货币性资产的，按照收到或应收的金额计量。政府补助为非货币性资产的，按照公允价值计量；公允价值不能够可靠取得的，按照名义金额计量。按照名义金额计量的政府补助，直接计入当期损益。
与资产相关的政府补助，确认为递延收益，并在相关资产的使用寿命内平均分配计入当期损益。与收益相关的政府补助，用于补偿以后期间的相关费用和损失的，确认为递延收益，并在确认相关费用的期间计入当期损益；用于补偿已经发生的相关费用和损失的，直接计入当期损益。
已确认的政府补助需要返还时，存在相关递延收益余额的，冲减相关递延收益账面余额，超出部分计入当期损益；不存在相关递延收益的，直接计入当期损益。
(25)递延所得税资产/递延所得税负债
递延所得税资产和递延所得税负债根据资产和负债的计税基础与其账面价值的差额(暂时性差异)计算确认。对于按照税法规定能够于以后年度抵减应纳税所得额的可抵扣亏损，确认相应的递延所得税资产。
对于商誉的初始确认产生的暂时性差异，不确认相应的递延所得税负债。对于既不影响会计利润也不影响应纳税所得额(或可抵扣亏损)的非企业合并的交易中产生的资产或负债的初始确认形成的暂时性差异，不确认相应的递延所得税资产和递延所得税负债。于资产负债表日，递延所得税资产和递延所得税负债，按照预期收回该资产或清偿该负债期间的适用税率计量。
对与子公司、联营企业及合营企业投资相关的应纳税暂时性差异，确认递延所得税负债，除非公司能够控制该暂时性差异转回的时间且该暂时性差异在可预见的未来很可能不会转回。对与子公司、联营企业及
合营企业投资相关的可抵扣暂时性差异，当该暂时性差异在可预见的未来很可能转回且未来很可能获得用来抵扣可抵扣暂时性差异的应纳税所得额时，确认递延所得税资产。
递延所得税资产的确认以很可能取得用来抵扣可抵扣暂时性差异、可抵扣亏损和税款抵减的应纳税所得额为限。于资产负债表日，对递延所得税资产的账面价值进行复核，如果未来很可能无法获得足够的应纳税所得额用以抵扣递延所得税资产的利益，则减记递延所得税资产的账面价值。在很可能获得足够的应纳税所得额时，减记的金额予以转回。
同时满足下列条件的递延所得税资产和递延所得税负债以抵销后的净额列示：
递延所得税资产和递延所得税负债与同一税收征管部门对公司内同一纳税主体征收的所得税相关；
该纳税主体拥有以净额结算当期所得税资产及当期所得税负债的法定权利。
(26)租赁
融资租赁为实质上转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁，其所有权最终可能转移，也可能不转移。融资租赁以外的其他租赁为经营租赁。
1）公司作为承租人记录经营租赁业务
经营租赁的租金支出在租赁期内的各个期间按直线法计入相关资产成本或当期损益。初始直接费用计入当期损益。或有租金于实际发生时计入当期损益。
2）公司作为出租人记录经营租赁业务
经营租赁的租金收入在租赁期内的各个期间按直线法确认为当期损益。对金额较大的初始直接费用于发生时予以资本化，在整个租赁期
间内按照与确认租金收入相同的基础分期计入当期损益；其他金额较小的初始直接费用于发生时计入当期损益。或有租金于实际发生时计入当期损益。
3）公司作为承租人记录融资租赁业务
于租赁期开始日，将租赁开始日租赁资产的公允价值与最低租赁付款额现值两者中较低者作为租入资产的入账价值，将最低租赁付款额作为长期应付款的入账价值，其差额作为未确认融资费用。此外，在租赁谈判和签订租赁合同过程中发生的，可归属于租赁项目的初始直接费用也计入租入资产价值。最低租赁付款额扣除未确认融资费用后的余额分别长期负债和一年内到期的长期负债列示。
未确认融资费用在租赁期内采用实际利率法计算确认当期的融资费用。或有租金于实际发生时计入当期损益。
4）公司作为出租人记录融资租赁业务
于租赁期开始日，将租赁开始日最低租赁收款额与初始直接费用之和作为应收融资租赁款的入账价值，同时记录未担保余值；将最低租赁收款额、初始直接费用及未担保余值之和与其现值之和的差额确认为未实现融资收益。应收融资租赁款扣除未实现融资收益后的余额分别长期债权和一年内到期的长期债权列示。
未实现融资收益在租赁期内采用实际利率法计算确认当期的融资收入。或有租金于实际发生时计入当期损益。
(27)重要会计政策和会计估计的变更
1）重要会计政策变更
无。
2）会计估计变更
无
(28)重要会计判断和估计采用的关键假设和不确定因素
公司在运用会计政策过程中，由于经营活动内在的不确定性，公司需要对无法准确计量的报表项目的账面价值进行判断、估计和假设。这些判断、估计和假设是基于公司管理层过去的历史经验，并在考虑其他相关因素的基础上做出的。这些判断、估计和假设会影响收入、费用、资产和负债的报告金额以及资产负债表日或有负债的披露。然而，这些估计的不确定性所导致的结果可能造成对未来受影响的资产或负债的账面金额进行重大调整。
对前述判断、估计和假设在持续经营的基础上进行定期复核，会计估计的变更仅影响变更当期的，其影响数在变更当期予以确认；既影响变更当期又影响未来期间的，其影响数在变更当期和未来期间予以确认。
于资产负债表日，公司需对财务报表项目金额进行判断、估计和假设的重要领域如下：
1）租赁的归类
公司根据《企业会计准则第 21号——租赁》的规定，将租赁归类为经营租赁和融资租赁，在进行归类时，管理层需要对是否已将与租出资产所有权有关的全部风险和报酬实质上转移给承租人，或者公司是否已经实质上承担与租入资产所有权有关的全部风险和报酬，作出分析和判断。
2）坏账准备计提
公司根据应收款项的会计政策，采用备抵法核算坏账损失。应收账款减值是基于评估应收账款的可收回性。鉴定应收账款减值要求管理层的判断和估计。实际的结果与原先估计的差异将在估计被改变的期间影响应收账款的账面价值及应收账款坏账准备的计提或转回。
3）存货跌价准备
公司根据存货会计政策，按照成本与可变现净值孰低计量，对成本高于可变现净值及陈旧和滞销的存货，计提存货跌价准备。存货减值至可变现净值是基于评估存货的可售性及其可变现净值。鉴定存货减值要求管理层在取得确凿证据，并且考虑持有存货的目的、资产负债表日后事项的影响等因素的基础上作出判断和估计。实际的结果与原先估计的差异将在估计被改变的期间影响存货的账面价值及存货跌价准备的计提或转回。
4）非金融非流动资产减值准备
公司于资产负债表日对除金融资产之外的非流动资产判断是否存在可能发生减值的迹象。对使用寿命不确定的无形资产，除每年进行的减值测试外，当其存在减值迹象时，也进行减值测试。其他除金融资产之外的非流动资产，当存在迹象表明其账面金额不可收回时，进行减值测试。
当资产或资产组的账面价值高于可收回金额，即公允价值减去处置费用后的净额和预计未来现金流量的现值中的较高者，表明发生了减值。
在预计未来现金流量现值时，需要对该资产（或资产组）的产量、售价、相关经营成本以及计算现值时使用的折现率等作出重大判断。公司在估计可收回金额时会采用所有能够获得的相关资料，包括根据合理和可支持的假设所作出有关产量、售价和相关经营成本的预测。
公司至少每年测试商誉是否发生减值。这要求对分配了商誉的资产组或者资产组组合的未来现金流量的现值进行预计。对未来现金流量的现值进行预计时，公司需要预计未来资产组或者资产组组合产生的现金流量，同时选择恰当的折现率确定未来现金流量的现值。
5）折旧和摊销
公司对投资性房地产、固定资产和无形资产在考虑其残值后，在使用寿命内按直线法计提折旧和摊销。公司定期复核使用寿命，以决定将计入每个报告期的折旧和摊销费用数额。使用寿命是公司根据对同类资产的已往经验并结合预期的技术更新而确定的。如果以前的估计发生重大变化，则会在未来期间对折旧和摊销费用进行调整。
6）递延所得税资产
在很有可能有足够的应纳税利润来抵扣亏损的限度内，公司就所有未利用的税务亏损确认递延所得税资产。这需要公司管理层运用大量的判断来估计未来应纳税利润发生的时间和金额，结合纳税筹划策略，以决定应确认的递延所得税资产的金额。
7）税项
a主要税种及税率
税种 具体税率情况
应税收入按17%的税率计算销项税，并按扣除当期增值税
允许抵扣的进项税额后的差额计缴增值税。
营业税 按应税营业额的3%-5%计缴营业税。
城市维护建设税 按实际缴纳的流转税的5%计缴。
企业所得税 按应纳税所得额的15%计缴。
注：总包管理收入适用营业税税率为5%，工程服务收入适用营业税税率为3%。
b税收优惠及批文
本公司于 2012年 12月 13日获取《高新技术企业证书》，有效期三年，批准机关：北京市科学技术委员会、北京市财政局、北京市国家税务局、北京市地方税务局。因此本公司享受15%的所得税优惠税率。
本公司符合资源综合利用企业优惠政策，2014年 2月 1日起开始享
受增值税即征即退优惠。
根据《财政部国家税务总局关于促进节能服务产业发展增值税营业税和企业所得税政策问题的通知》【财税(2010)110号】规定，对符合条件的节能服务公司实施合同能源管理项目，符合企业所得税税法有关规定的，自项目取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起，第一年至第三年免征企业所得税，第四年至第六年按照25%的法定税率减半征收企业所得税。
(三)委托方与被评估单位之间的关系
委托方北京合康亿盛变频科技股份有限公司拟发行股票购买被评估单位北京华泰润达节能科技有限公司全部股权。
二、关于经济行为的说明
根据北京合康亿盛变频科技股份有限公司办公会《会议纪要》，北京合康亿盛变频科技股份有限公司拟发行股票及支付现金购买北京华泰润达节能科技有限公司全部股权。
本次评估的目的是反映北京华泰润达节能科技有限公司股东全部权益于评估基准日的市场价值，为上述经济行为提供价值参考依据。
三、关于评估对象与评估范围的说明
评估对象是北京华泰润达节能科技有限公司的股东全部权益。评估范围为北京华泰润达节能科技有限公司在基准日的全部资产及相关负债，公司账面资产总额 14,681.08万元，负债总额 5,657.60万元，净资产额为 9,023.48万元。具体包括流动资产 8,355.45万元；非流动资产 6,325.63万元；流动负债 5,657.60万元；无非流动负债。
上述资产与负债数据摘自经瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）审计的模拟资产负债表，评估是在企业经过审计后的基础上进行的。
委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一致。
四、关于评估基准日的说明
本项目资产评估的基准日是 2015年 5月 31日。
此基准日是委托方综合考虑被评估单位的资产规模、工作量大小、预计所需时间、合规性等因素的基础上确定的。
五、可能影响评估工作的重大事项的说明
(一)抵押担保事项
截止评估基准日北京华泰润达节能科技有限公司将北京农村商业银行股份有限公司的定期存单106万元质押给北京农村商业银行股份有限公司（期限：2015年 3月 27日至 2016年 3月 26日）向北京农村商业银行股份有限公司借款 100万元。
(二)未决事项、法律纠纷等不确定因素
截止评估基准日北京华泰润达节能科技有限公司无未决事项、法律纠纷等不确定因素。
(三)重大期后事项
中国人民银行于 2015年 6月 28日宣布，自 2015年 6月 28日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调 0.25个百分点至4.85%；一年期存款基准利率下调 0.25个百分点至2%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利
率相应调整。提请报告使用者关注利率调整事项可能产生的影响。
六、资产负债清查情况、未来经营和收益状况预测的说明
(一)资产负债清查情况说明
1.纳入本次清查范围的资产，是北京华泰润达节能科技有限公司的全部资产和相关负债，公司账面资产总额 14,681.08万元，负债总额 5,657.60万元，净资产额为 9,023.48万元。具体包括流动资产 8,355.45万元；非流动资产 6,325.63万元；流动负债 5,657.60万元；无非流动负债。
2.实物资产分布地点及特点
纳入公司评估范围内的实物资产账面值 1,000.18万元，占评估范围内总资产的 6.81%。主要为存货和设备类资产等。这些资产具有以下特点：
(1)实物资产主要分布于办公厂区和北京市海淀区六里屯电厂厂区。
(2)纳入评估范围内的存货类资产为江仓焦化废水处理、西钢锅炉蒸汽发电项目未完施工。
(3)纳入评估范围内的设备类资产为车辆和电子设备。其中车辆共 2辆，为是现代和福田车；电子设备共计 58台/套，主要是电脑、家俱和空调等。至本次评估基准日，上述机器设备、车辆和电子设备均正常使用。
(4)截止评估基准日，企业申报的账面记录的无形资产为 5项合
同能源管理项目资产摊销后的余额和六里屯垃圾填埋气治理项目房屋使用权及设备类资产，账面净值 62,767,183.00元。企业申报的账面未记录的无形资产为 18项计算机著作权、1项实用新型专利和 1项软件产品。上述软件著作权、专利和软件均在使用，具体情况请见下列各表：表2纳入本次评估范围的软件著作权明细
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||序||||著作||||首次发表||||取得|
||||作品名称||||登记号||||登记日期|||
||号||||权人||||日期||||方式|
|1||华泰润达高炉煤气余压发电系统V2.0||华泰润达||2015SR088185||2014.10.26||2015.05.22||原始取得||
|2||华泰润达焦炉烟道气余热利用系统软件V1.0||华泰润达||2014SR169865||2014.01.17||2014.11.05||原始取得||
|3||华泰润达生活垃圾好氧发酵系统软件V1.0||华泰润达||2014SR169447||2014.03.28||2014.11.05||原始取得||
|4||华泰润达生活垃圾渗滤液处理系统软件V1.0||华泰润达||2014SR169441||2014.04.17||2014.11.05||原始取得||
|5||华泰润达循环水泵节能改造系统软件V1.0||华泰润达||2014SR169410||2013.07.30||2014.11.05||原始取得||
|6||华泰润达高炉煤气燃烧发电系统软件V1.0||华泰润达||2014SR169401||2014.09.01||2014.11.05||原始取得||
|7||华泰润达石煤发电系统软件V1.0||华泰润达||2014SR169177||2013.06.03||2014.11.05||原始取得||
|8||华泰润达焦化干熄焦余热锅炉控制软件V1.0||华泰润达||2013SR006953||未发表||2013.01.22||受让取得||
|9||华泰润达炼钢余热锅炉控制软件V1.0||华泰润达||2013SR006950||未发表||2013.01.22||受让取得||
|10||华泰润达玻璃窑发电控制软件V1.0||华泰润达||2013SR006947||未发表||2013.01.22||受让取得||
|11||华泰润达轧钢加热炉余热锅炉控制软件V1.0||华泰润达||2013SR006945||未发表||2013.01.22||受让取得||
|12||华泰润达烧结余热锅炉控制系统V1.0||华泰润达||2012SR096277||2012.08.06||2012.10.13||原始取得||
|13||华泰润达高炉煤制粉喷吹控制系统V1.0||华泰润达||2011SR066271||2011.05.27||2011.09.15||原始取得||
|14||华泰润达余热发电系统软件V1.0||华泰润达||2011SR066269||2011.08.01||2011.09.15||原始取得||
|15||华泰润达高炉煤气余压发电系统V1.0||华泰润达||2011SR066212||2011.04.25||2011.09.15||原始取得||
|16||华泰润达烧结控制系统软件V1.0||华泰润达||2011SR066173||2011.07.20||2011.09.15||原始取得||

|||||||||||||||
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||序||||著作||||首次发表||||取得|
||||作品名称||||登记号||||登记日期|||
||号||||权人||||日期||||方式|
|17||华泰润达炉渣余热水处理系统软件V1.0||华泰润达||2011SR066022||2011.07.05||2011.09.14||原始取得||
|18||华泰润达热风炉送风系统软件V1.0||华泰润达||2011SR066004||2011.06.16||2011.09.14||原始取得||

表3纳入本次评估范围的软件明细
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||序号||作品名称||登记号||发证日期||有效期|
|1||华泰润达高炉煤气余压发电系统软件V1.0||京DGY-2011-1741||2011.11.26||5年||

表4纳入本次评估范围的专利明细
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|||||专利申请||专利|
|序号|专利权名称|类别|授权号||授权公告日||
|||||日||权人|
||润达高炉煤气余压发|实用||||华泰|
|1|||ZL201220028438.7|2012.01.21|2012.10.10||
||电系统软件V1.0|新型||||润达|

 3.清查盘点时间：清查基准日为 2015年 5月 31日，清查盘点时间为 2015年 6月上旬。
4.实施方案：此项工作由财务部牵头，相关各部门参与。具体由财务部门、业务部门共同负责流动类实物资产的清查盘点，财务部门、设备管理部和办公室共同负责固定资产的清查盘点。
清查盘点工作本着实事求是的原则，统一核对账、卡、物，力求做到准确、真实、完整。
流动类实物资产的清查：实地盘点与抽样盘点相结合，通过点数和抽取样本计算等方法，确定其实有数量。
5.清查结论
通过以上资产清查核实程序，清查结果资产及负债，清查数与账面数一致。
(二)未来经营和收益状况预测说明
评估对象在未来预测期内的业务规模比较稳定、主营业务、产品
的结构，收入与成本的构成以及销售策略和成本控制等仍保持其基准
日的状态持续，而不发生较大变化，同时并参考评估对象最新的产能情况估算其未来各年度的营业收入及成本。不考虑未来可能由于管理层、经营策略以及商业环境等变化导致的资产规模、构成以及主营业务、产品结构等状况的变化所带来的损益。
七、资料清单
委托方和被评估单位已向评估机构提供了以下资料：
1.经济行为文件；
2.委托方和被评估企业法人营业执照；
3.企业两年一期审计报告；
4.资产权属证明文件；
5.资产评估申报表；
6.与本次评估有关的其他资料及专项说明。