证券代码：002551 证券简称：尚荣医疗深圳市尚荣医疗股份有限公司
2014年度非公开发行股票募集资金使用
可行性分析报告
二〇一四年八月
一、本次非公开发行股票募集资金使用计划
本次非公开发行股票拟募集资金不超过115,421.10万元，募集资金扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于补充流动资金。
二、使用募集资金补充流动资金的可行性分析
（一）公司经营规模的扩张需要带来增加流动资金的需求
自上市以来，公司在保持医疗专业工程（手术室、ICU、实验室、化验室、医用气体工程）主业健康发展的基础上，适时拓展上下游产业，现已发展成提供以四大板块业务（具体包括：医院建设、医疗专业工程、医院后勤管理和医疗用品销售）为核心的现代化医院建设整体解决方案，实现“设计服务—建筑工程—医疗工程—信息系统—设备配置—后勤服务—耗材销售”完整“医疗平台”产业链布局。
随着公司业务规模持续增长，营业收入保持着高速增长的态势。公司近五年来的营业收入规模及增长率情况如下图所示：
数据来源：Wind
随着业务规模的增长，公司采购大幅增长，应付账款快速增加。2011年至
2013年各期末，公司应付账款余额分别为 4,219.58万元、12,597.63万元和
33,950.42万元，同比增长率分别为198.55%和169.50%。
为维持公司业务的可持续发展，公司需要大量流动资金用于业务所需的采
购。
（二）医疗专业工程行业的业务模式对资金需求量较大
根据公司2013年年报显示，公司目前的在手订单有16个，具体如下：
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|||||合同价||
|||||（万元）||
|序号|合同名称|合同签署日期|交易对方|最终以审计|合同同期|
|||||后的结算价||
|||||为准||
||《上饶市立医院住院||江西省上饶|||
|1||2011年4月29日||12,000.00|18个月|
||大楼建设工程合同》||市立医院|||
||《四川省通江县人民|||||
||||通江县人民|||
|2|医院灾后重建项目融|2011年12月13日||20,000.00|757天|
||||医院|||
||资代建建设合同书》|||||
||《牡丹江市第二人民|||||
||||牡丹江第二|||
|3|医院异址新建项目融|2011年12月13日||30,000.00|761天|
||||人民医院|||
||资代建建设合同》|||||
||《四川省南江县人民|||||
||医院新建住院大楼项||南江县人民|||
|4||2012年3月6日||23,000.00|730天|
||目融资代建建设合同||医院|||
||书》|||||
||《陕西省商南县医院|||||
||||陕西省商南|||
|5|整体迁建项目融资代|2012年4月23日||20,000.00|730天|
||||县医院|||
||建建设合同》|||||
||《陕西省铜川市耀州|||||
||||铜川市耀州|||
|6|区人民医院整体项目|2012年7月13日||20,000.00|488天|
||||区人民医院|||
||融资代建建设合同》|||||
||《四川省巴中市巴州|||||
||区人民医院住院楼建||巴中市巴州|||
|7||2012年7月13日||21,800.00|1037天|
||设项目融资代建建设||区人民医院|||
||合同》|||||
||黑龙江省齐齐哈尔市|||||
||||黑龙江省齐|||
||第一医院南院建设项|||||
|8||2012年7月31日|齐哈尔市第|90,000.00|862天|
||目融资代建建设合同|||||
||||一医院|||
||（一期）|||||
||内蒙古自治区阿荣旗||内蒙古自治|||
|9|人民医院扩建项目融|2012年7月31日|区阿荣旗人|14,000.00|793天|
||资代建建设合同||民医院|||

|||||||
|-|-|-|-|-|-|
||牡丹江市第一人民医|||||
||||牡丹江市第|||
|10|院扩建综合楼项目融|2012年10月16日||43,000.00|910天|
||||一人民医院|||
||资代建建设合同|||||
||《陕西省铜川市中医|||||
||||铜川市中医|||
|11|医院整体迁建项目融|2012年10月16日||20,000.00|24个月|
||||医院|||
||资建设合同》|||||
||《山东省曹县人民医|||||
||||山东省曹县|||
|12|院新区三期建设项目|2013年4月23日||50,000.00|30个月|
||||人民医院|||
||融资建设合同》|||||
||《陕西省山阳县人民|||||
||||山阳县人民|||
|13|医院整体迁建项目融|2013年10月18日||30,000.00|30个月|
||||医院|||
||资建设合同》|||||
||《资阳市雁江区中医|||||
||医院门诊医技楼及内||资阳市雁江|||
|14||2013年10月18日||8,000.00|24个月|
||科楼建设项目融资建||区中医医院|||
||设合同书》|||||
||《黑龙江省双鸭山市||黑龙江省双|||
|15|人民医院整体项目融|2013年12月21日|鸭山市人民|20,000.00|12个月|
||资建设合同》||医院|||
||许昌市第二人民医院|||||
||||许昌市第二|||
|16|迁扩建项目融资建设|2013年11月6日||25,000|24个月|
||||人民医院|||
||合同|||||
|合计||||446,800.00||

上述重大在手订单合计金额44.68亿元。公司提供现代化医院建设整体解决方案需要经历前期项目招标、合同签署履约、工程设计、工程设备采购、专项分包、项目维修质保等多个环节，需要大量铺底流动资金。
随着公司上市以来募集资金的逐步使用，报告期内公司银行存款期末余额逐渐降低。报告期各期末，公司货币资金余额分别为87,979.59万元，89,061.75万元和65,031.11万元。为突破资金不足导致的发展瓶颈，公司需要募集相应流动资金进行项目铺底。
（三）公司收购扩张带来一定的流动性压力
公司2013年至2014年6月30日完成的并购事项如下：
||||||
|-|-|-|-|-|
|||||该资产|
|||交易|||
|交易对方或最|被收购或置入|||2013年为|
|||价格|对公司经营的影响||
|终控制方|资产|||上市公司|
|||（万元）|||
|||||贡献的净|

||||||
|-|-|-|-|-|
|||||利润占净|
|||||利润总额|
|||||的比率|
|||||(%)|
||||契合公司未来发展战略，公司以||
||普尔德医疗||此为契机切入医疗耗材研发、生||
|普尔德控股||9,000||3.81%|
||55%股权||产、销售行业，为公司未来持续、||
||||快速发展提供新的利润增长点。||
||广东尚荣||完善公司产业链，进一步强化公||
|梁德谋||400||17.01%|
||100%股权||司医建的龙头地位。||
||安徽振兴无纺||||
|安徽振兴集|||普尔德医疗自身的需求、缓解用||
||布制品有限公|2,080||0%|
|团、张慧|||工压力，有利于降低用工成本。||
||司97.6%股权||||

公司2011年、2012年末无银行借款，2013年末公司短期借款期末余额为
7,118.85万元，主要为2013年收购普尔德医疗合并新增银行借款所致。
公司借助国内医疗服务大发展的有利时机，利用公司的品牌、团队、市场等条件，立足产业、面向国内外多元的产业技术市场，以资本为纽带，适时通过引进、合作、并购、重组等手段，参与各地区及相关行业资源整合，进一步提升公司综合实力。在此过程中，充足流动资金的支持至关重要。
随着国家对医疗行业的不断投入，医疗企业将迎来新一轮的并购浪潮，行业集中度将不断提高。公司将把并购整合作为发展壮大的重要途径，充分利用医疗行业洗牌机会以及上市所带来的品牌和资金优势，继续围绕产业链的各个环节寻求兼并重组、强强联合的发展机会，不断提高企业规模效益以及竞争实力，实现公司外延式增长。
综上所述，在公司推动业务持续健康发展的过程中，充足流动资金的支持至关重要。以募集资金补充流动资金，将有利于降低公司的资产负债率，满足应付账款大幅增加和大量项目铺底资金带来的资金需求，在财务结构改善、净资产规模增加的情况下，公司在未来高速发展过程中的对外举债能力和资源整合能力也将得到提升。因此，使用本次非公开发行募集资金用于补充流动资金，以解决公司业务增长带来的资金需求是十分必要的。
三、本次非公开发行对公司的影响
（一）对股权结构的影响
本次非公开发行股票前，截至2014年6月30日，公司5%以上的股东有两名，持有股份的情况如下：
|||||
|-|-|-|-|
|序号|股东名称|持股数量（股）|持股比例|
|1|梁桂秋|113,799,000|41.12%|
|2|梁桂添|24,810,659|8.97%|
|持股5%以上股东合计||138,609,659|50.09%|

假设2014年6月30日持股5%股东持股情况未发生变化，则本次非公开发行股票后，公司5%以上的股东仍为2名，持有股份的情况如下：
|||||
|-|-|-|-|
|||持股数量||
|序号|股东名称||持股比例|
|||（万股）||
|1|梁桂秋|123,106,135|38.89%|
|2|梁桂添|24,810,659|7.84%|
|持股5%以上股东合计||147,916,794|46.73%|

本次非公开发行股票完成后，公司控股股东梁桂秋持有上市公司的持股比例有所上升，其控股地位并未发生改变。因此，本次非公开发行股票不会对公司的股权结构造成重大影响。
（二）对经营管理的影响
本次募集资金到位后，利用募集资金补充流动资金，将有助于提升公司的产能利用率、快速扩大销售规模，提升公司的整体盈利能力。
通过本次募集资金，公司将进一步确立医疗服务的发展方向，促进投资项目尽快产生经济效益、并将其技术优势转换为现实的盈利，推广整个医疗服务产业链的技术进步和成本降低，推进医疗服务的大规模应用进程。
（三）对财务状况的影响
以2013年12月31日为基准日，本次发行前后公司主要经营指标的情况如下表：
||||
|-|-|-|
|||本次发行后（假设募集资金已到位|
|指标|本次发行前||
|||情况下的模拟测算）|
|净资产（万元）|133,494.42|248,915.52|
|资产负债率（%）|33.89|21.56|

||||
|-|-|-|
|流动比率|2.30|4.10|
|速动比率|1.84|3.64|

从上表可以看出，本次非公开发行完成后，公司净资产将有大规模增加，同时资产负债率有明显降低，流动比率与速动比率将显著提高。本次发行可降低公司的财务风险，进一步提升盈利能力，增强未来的持续经营能力。
综上所述，本次非公开发行股票后，公司控股股东的控股地位未发生变化，公司的股权结构未发生重大变化。本次非公开发行股票募集资金使用计划实施
后，将降低财务风险，有利于扩大收入规模，进一步提升公司的市场占有率，提升公司的盈利能力和在行业内的竞争地位和品牌影响力。
（本页无正文，为《深圳市尚荣医疗股份有限公司 2014年非公开发行股票可行性分析报告》之盖章页）
深圳市尚荣医疗股份有限公司二〇一四年八月十日