东方花旗证券有限公司
东方花旗【2019】021号
关于浙江每日互动网络科技股份有限公司
首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书
东方花旗证券有限公司（以下简称“东方花旗”、“本保荐机构”）接受浙江每日互动网络科技股份有限公司（以下简称“每日互动”、“发行人”）委托，担任其首次公开发行股票并在创业板上市的保荐机构。
本保荐机构及所指定的两名保荐代表人高魁、王冠鹏均是根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》等有关法律、法规和中国证券监督管理委员会的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制订的业务规则、行业执业规范和道德准则出具本发行保荐书，并保证所出具的文件的真实性、准确性、完整性和及时性。
（本发行保荐书如无特别说明，相关用语具有与《招股说明书》中相同的含义）
一、本次证券发行基本情况
（一）保荐代表人情况
高魁：保荐代表人，东方花旗投资银行业务总监、南开大学经济学硕士。2008年起从事投资银行业务，曾先后主导或参与雅致股份公司债项目、司太立 IPO项目、科力远非公开发行项目、万力达重大资产重组（艾派克借壳上市）项目等。
王冠鹏：保荐代表人，东方花旗投资银行部执行总经理，武汉大学经济学硕士。2006年起从事投资银行业务，曾先后主导或参与雅致股份 IPO项目、司太立 IPO项目、科力远非公开发行项目、长园集团非公开发行项目、万力达重大资产重组（艾派克借壳上市）项目、凯撒股份重大资产重组项目、艾派克跨境收购利盟国际项目等。
（二）项目协办人及其他项目组成员
1、项目协办人
胡平：东方花旗投资银行部业务总监，西南财经大学法学硕士，获法律职业资格。胡平先生先后参与司太立IPO、雅致股份公司债、爱康科技公司债、凯撒股份重大资产重组、众禄金融新三板挂牌、安软科技新三板挂牌、富通股份新三板挂牌等项目。
2、项目组其他成员
邓廷序、郭建革、盛立伟。
（三）发行人基本情况
发行人名称： 浙江每日互动网络科技股份有限公司
法定代表人： 方毅
注册资本： 人民币360,000,000元
成立日期： 2010年12月7日
股份公司设立日期： 2016年6月28日
注册地： 浙江省杭州市西湖区西溪路525号A楼西区418室
联系电话： 0571-81061638
传真： 0571-86473223
互联网网址： www.getui.com
电子邮箱： info@getui.com
经营范围： 服务：计算机网络技术、计算机软硬件、电子产品、通讯技术的技术开发、技术服务、技术咨询，增值电信业务，设计、制作、代理、发布国内广告；批发、零售：通讯设备（除专控），数码产品；货物进出口、技术进出口（国家法律、行政法规禁止的项目除外，法律、行政法规限制的项目取得许可证后方可经营）；其他无需报经审批的一切合法项目。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
本次证券发行类型： 首次公开发行人民币普通股股票（A股）
（四）发行人与保荐机构的关联情况说明
1、本保荐机构或控股股东、实际控制人、重要关联方未持有发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方的股份；
2、发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方未持有本保荐机构或控股股东、实际控制人、重要关联方股份；
3、本保荐机构的保荐代表人及其配偶，董事、监事、高级管理人员不存在拥有发行人权益、在发行人任职的情况；
4、本保荐机构的控股股东、实际控制人、重要关联方与发行人控股股东、实际控制人、重要关联方不存在相互提供担保或者融资等情况；
5、本保荐机构与发行人之间无其他关联关系。
（五）保荐机构内部审核程序和内核意见
1、东方花旗内部审核程序
（1）质量控制部、合规法律部成员前往发行人所在地，对其进行现场核查，现场核查结束后，由质量控制部、合规法律部根据核查情况出具各自的核查报告；
（2）项目组提出内核申请，经质量控制部审核同意后，由质量控制部对于文件齐备的项目安排召集内核会议；
（3）质量控制部在内核会议召开五个工作日前，将内核材料以书面或电子邮件的形式发送给全体内核委员审核；
（4）内核会议由内核负责人或其指定的内核委员主持，各内核委员对内核材料进行充分审议并发表意见，质量控制部负责内核会议的记录和整理工作及内核资料的归档和管理工作；
（5）质量控制部根据内核会议记录，整理形成内核反馈意见，反馈给项目组，项目组在规定时间内就反馈意见做出书面答复，并及时修改、完善申报材料。
2、东方花旗内部审核意见
本保荐机构本着诚实守信、勤勉尽责的精神，针对发行人的实际情况充分履行尽职调查职责，并在此基础上，本保荐机构内核部门对发行人的发行申请文件、保荐工作底稿等相关文件进行了严格的质量控制和审慎核查。
2017年 8月 15日，项目组将以 2017年 6月 30日为基准日的申请材料及相关底稿提交给质量控制部。2017年 8月 15日，东方花旗对每日互动首次公开发行股票并在创业板上市项目的尽职调查情况进行了
问核，同意项目组在落实问核意见后，向中国证监会上报问核表。
2017年 8月 21日，东方花旗召开内核会议，审议通过了浙江每日互动网络科技股份有限公司首次公开发行项目，同意在项目组落实内核委员会相关意见后，向中国证监会推荐。
二、保荐机构承诺
（一）本保荐机构承诺已按照法律、行政法规和中国证监会的规定，对发行人及其控股股东、实际控制人进行了尽职调查、审慎核查，同意推荐发行人证券发行上市，并据此出具本发行保荐书。
（二）本保荐机构通过尽职调查和对申请文件的审慎核查，承诺如下：
1、有充分理由确信发行人符合法律法规及中国证监会有关证券发行上市的相关规定；
2、有充分理由确信发行人申请文件和信息披露资料不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；
3、有充分理由确信发行人及其董事在申请文件和信息披露资料中表达意见的依据充分合理；
4、有充分理由确信申请文件和信息披露资料与证券服务机构发表的意见不存在实质性差异；
5、保证所指定的保荐代表人及本保荐机构的相关人员已勤勉尽责，对发行人申请文件和信息披露资料进行了尽职调查、审慎核查；
6、保证保荐书、与履行保荐职责有关的其他文件不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；
7、保证对发行人提供的专业服务和出具的专业意见符合法律、行政法规、中国证监会的规定和行业规范；
8、如东方花旗在本次发行工作期间未勤勉尽责，导致东方花旗所制作、出具的文件对重大事件作出违背事实真相的虚假记载、误导性陈述，或在披露信息时发生重大遗漏，并造成投资者直接经济损失的，在该等违法事实被认定后，东方花旗将本着积极协商、切实保障投资者特别是中小投资者利益的原则，自行并督促发行人及其他过错方一并对投资者直接遭受的、可测算的经济损失，选择与投资者和解、通过第三方与投资者调解及设立投资者赔偿基金等方式进行赔偿。
9、自愿接受中国证监会依照本办法采取的监管措施。
三、对本次证券发行的推荐意见
（一）推荐结论
本保荐机构经充分尽职调查、审慎核查，认为浙江每日互动网络科技股份有限公司本次公开发行股票履行了法律规定的决策程序，符合《公司法》、《证券法》、《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》、《证券发行上市保荐业务管理办法》及有关首次公开发行股票的相关法律、法规、政策、通知中规定的条件，募集资金投向符合国家产业政策要求，本保荐机构同意向中国证监会保荐浙江每日互动网络科技股份有限公司申请首次公开发行股票并在创业板上市。
（二）本次发行履行了法定的决策程序
本次发行经浙江每日互动网络科技股份有限公司第一届董事会第十六次会议和 2017年第五次临时股东大会审议通过，符合《公司法》、
《证券法》及中国证监会规定的决策程序。
（三）本次发行符合《证券法》第十三条规定的发行条件
1、每日互动具备健全且运行良好的组织机构
发行人根据《公司章程》的有关规定设置了股东大会、董事会、监事会。股东大会由全体股东组成，是发行人的权力机构；董事会由 11名董事组成（其中独立董事 4名，设董事长 1名），是发行人股东大会的执行机构及发行人经营管理的决策机构，下设战略委员会、薪酬与考核委员会、审计委员会和提名委员会；监事会由 3名监事组成（其中由职工代表担任的监事 2名，设监事会主席 1名），是发行人的监督机构；
发行人董事会依据相关法律、行政法规、规范性文件及发行人章程的规定聘请了总经理、董事会秘书，根据总经理的提名聘请了副总经理、财务负责人等高级管理人员;发行人根据《公司章程》的有关规定设置了审计部，对董事会审计委员会负责并报告工作。
经核查，发行人具备健全且运营良好的组织机构，具有健全的内部经营管理机构，独立行使经营管理职权，不存在与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间机构混同的情形。
2、每日互动具有持续盈利能力，财务状况良好
根据天健会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“天健会计师”）出具的《审计报告》，发行人 2016年度、2017年度及 2018年度归属于母公司股东的净利润分别为 3,430.03万元、14,684.84万元和 24,878.66万元。经本保荐机构核查，发行人具有持续盈利能力，财务状况良好。
3、每日互动最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为
经本保荐机构查证确认，发行人会计基础工作规范，财务报表的编制符合企业会计准则和相关会计制度的规定，在所有重大方面公允地反映了发行人的财务状况、经营成果和现金流量，并由天健会计师出具了标准无保留意见的《审计报告》，并经本保荐机构核查，最近三年及一期财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为。
4、每日互动符合经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。
经本保荐机构核查，发行人具备经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。
（四）本次发行符合《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》（以下简称“《创业板首发管理办法》”）规定的发行条件。
1、发行人符合《创业板首发管理办法》第十一条的有关规定
（1）经本保荐机构查证确认，发行人前身浙江每日互动网络科技有限责任公司成立于 2010年 12月 7日。2016年 6月 28日，发行人依法整体变更为股份有限公司。自浙江每日互动网络科技有限公司成立之日起，发行人已经持续经营三年以上，是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。
（2）根据天健会计师出具的《审计报告》，发行人 2017年、2018年分别实现归属于母公司股东的净利润 14,684.84万元和 24,878.66万元；扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润分别为
12,917.82万元和 22,769.06万元，最近两年扣除非经常性损益后的净利润累计不少于一千万元。发行人 2018年营业收入 53,930.87万元，最近一年盈利且营业收入不少于五千万元。
发行人最近两年连续盈利，最近两年净利润累计超过 1,000万元。
（3）截至 2018年 12月 31日，发行人归属于母公司所有者权益为 112,986.64万元，未分配利润为 33,744.44万元。发行人满足最近一期末净资产不少于二千万元，且不存在未弥补亏损的条件。
（4）本次发行前，发行人股本总额为 36,000万元，本次发行不超过 4,010万股，发行后股本总额不超过 40,010万元。发行人首次公开发行后股本总额不少于三千万元。
2、发行人符合《创业板首发管理办法》第十二条的有关规定
经本保荐机构查证确认，发行人的注册资本经历次验资报告验证已足额缴纳，发起人用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕，发行人的主要资产不存在重大权属纠纷。
3、发行人符合《创业板首发管理办法》第十三条的有关规定
经本保荐机构查证确认，发行人所处行业属于“互联网和相关服
务”，是一家基于大数据的移动互联网综合服务提供商，主要利用大数据能力提供面向移动应用开发者的技术服务、面向广告主的移动互联网营销服务，以及面向其他垂直领域客户的数据服务，属于移动互联网大数据行业中垂直化应用的细分领域，最近两年内主营业务未发生变化，其生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策及环境保护政策。
4、发行人符合《创业板首发管理办法》第十四条的有关规定
经本保荐机构查证确认，发行人最近两年内董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。
5、发行人符合《创业板首发管理办法》第十五条的有关规定
经本保荐机构查证确认，发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东所持发行人的股份不存在重大权属纠纷。
6、发行人符合《创业板首发管理办法》第十六条的有关规定
经本保荐机构查证确认，发行人具有完善的公司治理结构，依法建立健全股东大会、董事会、监事会以及独立董事、董事会秘书、审计委员会制度，相关机构和人员能够依法履行职责。
发行人自设立以来，相继制订并通过了《公司章程》、《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》、《独立董事工作制度》、《总经理工作细则》、《关联交易决策制度》、《投资者关系管理制度》等管理制度，对股东大会、董事会和监事会的权责和运作作了明确而具体的规定。此后，根据《公司法》、《证券法》等法律法规及发行人的实际情况，对《公司章程》等制度进行了多次修订完善，建立了符合上市公司要求的规范的法人治理结构。
根据发行人提供的股东大会、董事会、监事会的会议通知、授权委托书、表决票、决议及会议记录等材料，本保荐机构认为，发行人最近三年的召开、决议内容及签署合法、合规、真实、有效，相关机构和人员能够依法履行职责。
7、发行人符合《创业板首发管理办法》第十七条的有关规定
经本保荐机构查证确认，发行人会计基础工作规范，财务报表的编制符合企业会计准则和相关会计制度的规定，在所有重大方面公允地反映了发行人的财务状况、经营成果和现金流量，并由天健会计师出具了标准无保留意见的《审计报告》。
8、发行人符合《创业板首发管理办法》第十八条的有关规定
经本保荐机构查证确认，发行人内部控制制度健全且被有效执行，能够合理保证发行人运行效率、合法合规和财务报告的可靠性，并由天健会计师出具了无保留结论的《内部控制鉴证报告》。
9、发行人符合《创业板首发管理办法》第十九条的有关规定
根据发行人董事、监事和高级管理人员出具的承诺函并经本保荐机构核查，发行人的董事、监事和高级管理人员应当忠实、勤勉，具备法律、行政法规和规章规定的资格，且不存在下列情形：（一）被中国证监会采取证券市场禁入措施尚在禁入期的；（二）最近三年内受到中国证监会行政处罚，或者最近一年内受到证券交易所公开谴责的；（三）因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查，尚未有明确结论意见的。
10、发行人符合《创业板首发管理办法》第二十条的有关规定
经本保荐机构查证确认，发行人及其控股股东、实际控制人最近三年不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。发行人及其控股股东、实际控制人最近三年不存在未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行证券，或者有关违法行为虽然发生在三年前，但目前仍处于持续状态的情形。
11、发行人符合《创业板首发管理办法》第二十一条的有关规定
（1）经本保荐机构查证确认，发行人的募集资金有明确的使用方向，且用于主营业务。
根据发行人 2017年第五次临时股东大会审议通过《关于公司首次公开发行股票募集资金用途及其实施方案的议案》，本次股票发行所募集的资金将投资于“个推大数据平台升级项目”、“数据中心扩充改造项目”。
（2）经本保荐机构查证确认，募集资金数额和投资项目与发行人现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力等相适应。
根据发行人提供的募集资金投资项目可行性研究报告，本次募集资金将用于“个推大数据平台升级项目”、“数据中心扩充改造项目”，项目的投资总额为 45,012.54万元，与本次募集资金数额相适应。若本次实际募集资金不能满足以上项目的投资需要，不足部分由发行人通过自筹或自有资金解决。
（3）经本保荐机构查证确认，募集资金投资项目符合国家产业政策、投资管理以及其他法律、法规和规章的规定。
发行人本次募集资金投资项目均已在主管部门备案，项目符合国家产业政策、投资政策的规定。
（五）发行人股东中私募投资基金备案情况
经核查，截止本发行保荐书出具日，发行人共有股东 41名，其中自然人股东 9名，非自然人股东 32名。
在非自然人股东中，北京禾裕创业投资中心（有限合伙）、上海鸿
傲投资管理中心（有限合伙）、厦门赛富股权投资合伙企业（有限合伙）、北京伯乐锐金股权投资基金管理中心（有限合伙）、上海凯峰投资合伙企业（有限合伙）、深圳万汇金轩股权投资基金管理中心（有限合伙）、广州墨白坤元投资企业（有限合伙）、北京万汇金荣股权投资基金管理中心（有限合伙）、杭州银江智慧产业创业投资合伙企业（有限合伙）、杭州经合墨白投资管理合伙企业（有限合伙）、杭州凯致投资管理合伙企业（有限合伙）、北京伯乐宏图股权投资企业（有限合伙）、广州墨白创同投资企业（有限合伙）、上海群新投资管理中心（有限合伙）、北京追远财富资本合伙企业（有限合伙）、上海藤岩投资管理中心（有限合伙）、上海凯襄投资合伙企业（有限合伙）、杭州海新先瑞创业投资合伙企业（有限合伙）、深圳海通创新元睿投资管理中心（有限合伙）、重庆海通创新临云股权投资基金合伙企业(有限合伙)、北京众创永联投资管理中心（有限合伙）、上海常春藤数字与传媒股权投资基金合伙企业（有限合伙）、广州墨白尚同投资企业（有限合伙）等 23名股东为私募投资基金，上述私募投资基金股东及其管理人的备案、登记情况如下：
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|序号|股东名称|基金备案情况|管理人|管理人登记情况|
|1|禾裕创投|SJ6359|北京微梦创科创业投资管理有限公司|P1014748|
|2|鸿傲投资|SD0330|上海中民银孚投资管理有限公司|P1005425|
|3|赛富投资|SD2858|天津赛富盛元投资管理中心（有限合伙）|P1000661|
|4|伯乐锐金|S66073|北京伯乐纵横投资管理中心（有限合伙）|P1004743|
|5|凯峰投资|S85942|上海凯石股权投资管理中心（有限合伙）|P1002053|
|6|万汇金轩|SL6970|达孜县金汇投资管理有限公司|P1020405|

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|-|-|-|-|-|
|序号|股东名称|基金备案情况|管理人|管理人登记情况|
|7|墨白坤元|SE1932|深圳前海墨白资产管理有限公司|P1020052|
|8|万汇金荣|S69587|达孜县金汇投资管理有限公司|P1020405|
|9|银江创投|S33473|浙江银江股权投资管理有限公司|P1001839|
|10|经合墨白|SE7746|深圳前海墨白资产管理有限公司|P1020052|
|11|凯致投资|SE5981|上海凯石股权投资管理中心（有限合伙）|P1002053|
|12|伯乐宏图|SK5280|北京伯乐纵横投资管理中心（有限合伙）|P1004743|
|13|墨白创同|SL8273|深圳前海墨白资产管理有限公司|P1020052|
|14|群新投资|SK1329|太和先机资产管理有限公司|P1000420|
|15|追远财富|S69298|北京追远创业投资有限公司|P1021019|
|16|藤岩投资|SM8444|上海常春藤投资有限公司|P1001090|
|17|凯襄投资|SM0247|上海凯石益正资产管理有限公司|P1000277|
|18|海新先瑞|S36946|杭州先瑞资产管理有限公司|P1013092|
|19|海通元睿|S65304|海通创新资本管理有限公司|P1001788|
|20|海通临云|S85926|重庆临云股权投资基金管理有限公司|P1023206|
|21|众创永联|SM1508|北京伯乐纵横投资管理中心（有限合伙）|P1004743|
|22|常春藤|SH3955|上海常春藤投资有限公司|P1001090|
|23|墨白尚同|SE0833|深圳前海墨白资产管理有限公司|P1020052|

上述 23名发行人股东已履行私募基金管理人及私募基金备案登记程序，符合《证券投资基金法》和《私募投资基金监督管理暂行办法》等法律法规的规定。
除了上述 23名已经完成备案登记的私募投资基金股东外，发行人还有 9名非自然人股东不属于《基金管理暂行办法》第二条以及《基金
备案办法（试行）》第二条认定的私募投资基金，无需履行备案登记手
续。具体情况为：
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|序号|股东名称|不属于私募投资基金的认定依据|
|1|北京鼎鹿中原科技有限公司|鼎鹿中原系以自有资金从事经营及对外投资活动的有限责任公司，不存在以非公开方式向投资者募集资金及资产由基金管理人管理运作的情形，不属于《基金管理暂行办法》第二条以及《基金备案办法（试行）》第二条认定的私募投资基金。|
|2|北京信天商务服务有限公司|信天商务系以自有资金从事经营及对外投资活动的有限责任公司，不存在以非公开方式向投资者募集资金及资产由基金管理人管理运作的情形，不属于《基金管理暂行办法》第二条以及《基金备案办法（试行）》第二条认定的私募投资基金。|
|3|西藏唯品会创业投资有限公司|西藏唯品会系以自有资金从事对外投资活动的有限责任公司，不存在以非公开方式向投资者募集资金及资产由基金管理人管理运作的情形，不属于《基金管理暂行办法》第二条以及《基金备案办法（试行）》第二条认定的私募投资基金。|
|4|海通开元投资有限公司|海通开元系以自有资金从事经营或对外投资活动的有限责任公司，不存在以非公开方式向投资者募集资金及资产由基金管理人管理运作的情形，不属于《基金管理暂行办法》第二条以及《基金备案办法（试行）》第二条认定的私募投资基金。|
|5|三花控股集团有限公司|三花控股以自有资金从事经营及对外投资活动，不存在以非公开方式向投资者募集资金及资产由基金管理人管理运作的情形，不属于《基金管理暂行办法》第二条以及《基金备案办法（试行）》第二条认定的私募投资基金。|
|6|初石投资有限公司|初石投资系以自有资金从事经营及对外投资活动的有限责任公司，不存在以非公开方式向投资者募集资金及资产由基金管理人管理运作的情形，不属于《基金管理暂行办法》第二条以及《基金备案办法（试行）》第二条认定的私募投资基金。|
|7|杭州我了个推投资管理合伙企业（有限合伙）|我了个推系由为落实发行人原红筹架构员工激励计划设立的境内有限合伙企业，为发行人股权激励的员工持股平台，不存在以非公开方式向投资者募集资金及资产由基金管理人管理运作的情形，不属于《基金管理暂行办法》第二条以及《基金备案办法（试行）》第二条认定的私募投资基金。|
|8|杭州夏旦投资管理合伙企业（有限合伙）|夏旦系由发行人部分员工及其亲友按市场价格投资发行人设立的有限合伙企业，不存在以非公开方式向投资者募集资金及资产由基金管理人管理运作的情形，不属于《基金管理暂行办法》第二条以及《基金备案办法（试行）》第二条认定的私募投资基金。|
|9|杭州夏个旦投资管理合伙企业（有限合伙）|夏个旦系由发行人部分员工及其亲友按市场价格投资发行人设立的有限合伙企业，不存在以非公开方式向投资者募集资金及资产由基金管理人管理运作的情形，不属于《基金管理暂行办法》第二条以及《基金备案办法（试行）》第二条认定的私募投资基金。|

（六）发行人及其控股股东等责任主体所作出的承诺及相关约束措施的合法、合理性核查
经核查，本保荐机构认为，发行人、发行人控股股东、实际控制人、持有发行人5%以上股份的股东以及董事、监事及高级管理人员已经按照《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》以及监管部门的要求出具了相关承诺。在承诺中，承诺人就其未能履行在本次发行中作出的承诺提出了对应的约束措施。上述承诺内容合法、合规、合理，具有可操作性，有利于保护上市发行人及中小股东的利益。承诺人出具上述承诺已经履行了相关决策程序，并已经相关责任主体或其授权代表签署、盖章，符合《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》及相关文件对责任主体作出公开承诺应同时提出未履行承诺时的约束措施的相关要求。
（七）对发行人股东公开发售股份的核查
经保荐机构核查，发行人本次首次公开发行并在创业板上市，全部为新发行股份，不涉及公开发售股份。
（八）发行人的主要风险及发展前景
1、发行人面临的主要风险
（1）不当使用互联网用户信息的风险
发行人通过向移动应用开发者提供第三方消息推送服务，覆盖了大量移动终端及活跃用户。基于合并推送链路、监测推送效果、控制推送频次、提高推送精准度的需求，在用户授权后，发行人需对终端设备的部分与服务内容相关的数据信息进行记录与分析。在使用这些信息时，发行人不会谋求设备信息与用户身份的关联，使得这些信息无法用于识
别、确认或关联至某个特定用户。虽然发行人一贯重视信息数据的保护并建立了完善的信息保密制度和操作流程，但在业务开展过程中，一旦发行人员工或数据合作方基于自身原因造成了信息的不当使用，将会对发行人声誉造成不利影响，甚至可能会对发行人的业务开展造成不利影响，进而影响发行人的经营业绩。
（2）数据资源安全风险
发行人是一家基于大数据的移动互联网综合服务提供商，主要利用大数据能力提供面向移动应用开发者的技术服务、面向广告主的移动互联网营销服务，以及面向其他垂直领域客户的数据服务。在业务经营过程中，发行人根据业务需要获取了终端设备的相关数据。对于获取的数据，发行人建设了数据管理中心机群，采用了防火墙、数据加密等技术，以保障数据资源存储、使用的安全性、可靠性。但如果发行人受到互联网上的恶意软件、病毒的影响，或者受到黑客攻击，将会影响发行人信息系统正常运行，或者导致发行人信息数据资源泄露、损失，从而可能会损害发行人的市场声誉，对经营业绩造成不利影响。
（3）业务违规风险
发行人从事的移动互联网营销业务属于互联网广告形式，受相关法律、法规的监管。《中华人民共和国广告法》规定，广告应当真实、合法，不得含有虚假或者引人误解的内容，不得欺骗、误导消费者。2016年 7月 4日，国家工商行政管理总局发布的《互联网广告管理暂行办法》对互联网广告相关概念进行了清晰界定，并明确规定：“互联网广告发布者、广告经营者应当查验有关证明文件，核对广告内容，对内容不符或者证明文件不全的广告，不得设计、制作、代理、发布”。根据相关
监管规定，若广告发布、经营企业违反相关规定，则将可能受到包括罚款、停止相关广告投放、吊销营业执照等处罚。
报告期内，发行人未发生因广告内容违规而遭受处罚的情形。但是，随着发行人业务规模的扩大，仍存在因广告内容审核失误等原因导致发行人受到罚款、行政处罚，或导致发行人形象受到损害、广告客户流失和广告收入下降等风险。
（4）广告流量成本上升的风险
目前，移动互联网营销收入占发行人营业收入的比例较高。在移动互联网营销服务模式下，发行人主要的经营成本是购买互联网广告流量的成本。受经济发展、城市生活成本上升、互联网广告位竞争不断加剧等因素的影响，发行人的流量成本存在持续增长的风险。发行人通过多种形式不断扩充自有流量资源，同时凭借大数据分析、定向投放、精准匹配等方式，不断提高广告流量的利用率。但是，如果未来互联网媒体流量成本上升速度过快，将会对发行人持续盈利能力产生不利影响。
（5）房屋租赁风险
发行人为轻资产的移动互联网企业，固定资产较少，主要固定资产为服务器、交换机等 IT设备。报告期内，发行人的经营场所均通过租赁方式取得。截至本招股说明书签署日，发行人部分办公场所租赁房屋未取得产权证书。发行人面临承租的该等房产因产权手续不完善而存在租赁合同被认定无效、租赁房屋及所在土地因地方城市规划等原因被政府征用、拆迁等潜在风险。同时，若发行人的房屋租赁合同到期无法续租，发行人面临因搬迁、装修带来的潜在风险，并可能对发行人的业务经营造成一定影响。
（6）客户集中度较高的风险
报告期内，发行人前五名客户的营业收入分别为 8,500.13万元、 16,849.38万元和 22,152.91万元，占同期营业收入的比例分别为48.05%、50.60%和41.08%，客户集中度较高。发行人主要客户包括新浪、百度、今日头条、滴滴出行、唯品会等知名互联网企业。发行人依靠自身突出的技术推送实力、精准的移动互联网营销能力和较强的大数据能力树立了良好的品牌形象和口碑，与客户建立了良好的合作关系。但如果未来发行人不能维持与主要客户的合作、主要客户的经营状况恶化，或发行人在新客户、新市场领域的开拓未能取得成效，将可能对发行人的业绩产生不利影响。
（7）募集资金投资项目未达预期的风险
发行人本次发行募集资金投资项目拟投向“个推大数据平台升级项目”和“数据中心扩充改造项目”。上述项目是依据发行人的发展战略，充分考虑发行人现有业务经营状况、市场竞争环境、技术发展情况，并根据移动互联网、互联网营销行业发展趋势等进行了充分的可行性分析论证。由于移动互联网行业的新兴技术更迭较快，市场情况不断变化，如果募集资金不能及时到位、市场环境突变、行业的相关政策发生变化、行业竞争加剧等情况发生，导致募集资金投资项目无法实现预期收益，将对发行人的经营业绩和财务状况造成不利影响。
（8）募集资金投资项目新增折旧、摊销及研发投入影响发行人业绩的风险
本次募集资金投资项目中包括固定资产（服务器、交换机等）、无形资产（软件系统等）和研发投入。本次募集资金到位后，随着募集资
金投资项目的实施，固定资产和无形资产的规模将相应增加，研发投入相应增大。由于募集资金投资项目产生效益需要一定时间，从短期看，尤其是募集资金投资项目实施期间，固定资产折旧、无形资产摊销以及研发费用支出将直接影响发行人经营业绩；长期看，如果募集资金投资项目未能实现预期效益，上述新增的折旧、摊销及研发费用将会给发行人净利润造成一定压力，从而对经营业绩造成不利影响。
（9）报告期初未分配利润为负的风险
报告期各期末，发行人未分配利润分别为-1,847.46万元、 11,344.56万元和 33,744.44万元。发行人在报告期初未分配利润为负，主要是由于公司前期研发投入较大，宣传推广费用较多，而收入的增长不及成本费用的增加所致。随着发行人市场地位和产品竞争力的不断提升，发行人收入增长迅猛，每年创造的净利润不断攀升，发行人未分配利润已由负转正。提请投资者注意相关风险。
2、发行人的发展前景评价
（1）大数据垂直化应用行业前景广阔
近年来，随着互联网和智能硬件的快速普及，数据以爆炸方式增长。
据 IDC咨询预计，2018年全球数据圈的估算值为32ZB；到 2025年，全球数据圈将增至175ZB。而在中国，根据IDC《数据时代2025》报告估算，中国数据圈的规模及全球份额占比将会持续增长，到 2025年，中国数据圈份额将达到30%。如此庞大的数据规模为数据的进一步深入挖掘提供了基础，随着国家政策的大力支持，大数据对各垂直化领域的改造作用将会凸显，中国的大数据产业在未来的发展潜力将更加巨大。
（2）大数据在移动互联网营销中的运用逐渐成熟，移动营销行业
前景可观
广告主对营销有着天然的精准性要求，而大数据产业的发展和数据的不断积累使数据驱动下的互联网营销成为可能。根据KPCB《2017年互联网趋势报告》预测，全球互联网广告市场规模将在 2017年超过全球电视广告规模，成长前景广阔。根据艾瑞咨询测算，2016年中国移动营销规模超 1,500亿，未来将连续保持可观的增长速度，至 2018年市场规模将超过 3,000亿元。
（3）发行人拥有较强的技术实力
随着中国移动互联网市场的逐渐壮大，移动 APP数量大幅增加，移动应用开发者大量涌入。发行人一直专注于第三方推送技术的研发，并在经营实践中打磨出了适合中国移动应用开发者的推送产品，在移动应用开发者服务市场的覆盖广度和覆盖深度上具有了先发优势。2014年，发行人切入大数据垂直化应用领域，利用在推送服务上的技术积累和数据资源为客户提供综合性数据服务。
在发展过程中，由于对技术的专注，发行人取得了多项软件著作权及发明专利。发行人自主研发的“个推SDK”经过三代更新，已经能结合地理位置和智能标签实现手机消息定点定向投放；发行人的广告计算技术，能针对不同的ID，结合 ID-Mapping技术，对受众进行精确定向；
发行人的大数据技术，能对每日产生的海量数据进行有效地清洗、筛选和整理，为之后在各个垂直领域应用奠定基础。
（4）募集资金投资项目的实施将进一步增强盈利能力
随着募集资金的到位，募集资金投资项目的实施将有利于发行人增强从数据获取、数据处理到数据变现的实力，夯实用户触达能力、数据
画像能力、场景捕捉能力等核心竞争力，深耕大数据在移动互联网营销、旅游、体育、房地产等垂直领域的应用，实现发行人数据资源价值的最大化。
综上，本保荐机构认为发行人未来发展前景良好。
（以下无正文）
（此页无正文，为《东方花旗证券有限公司关于浙江每日互动网络科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书》之盖章页）
东方花旗证券有限公司二零一九年一月二十五日打字：邓廷序 校对：胡平东方花旗证券有限公司 2019年1月25日印发
东方花旗证券有限公司
关于浙江每日互动网络科技股份有限公司
成长性的专项意见
东方花旗证券有限公司（以下简称“东方花旗”）接受浙江每日互动网络科技股份有限公司（以下简称“每日互动”、“发行人”）的委托，担任每日互动首次公开发行A股股票的保荐机构，并推荐每日互动在创业板上市。
根据《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国公司法》、《证券发行人上市保荐业务管理办法》（以下简称“《保荐办法》”）、《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》（以下简称“《管理办法》”）等法律、法规和规章的规定，东方花旗本着行业公认的业务标准、道德规范和勤勉精神，对每日互动的成长性进行了相关核查，出具本专项意见。
一、发行人报告期内成长性分析
发行人是一家基于大数据的移动互联网综合服务提供商，主要利用大数据能力提供面向移动应用开发者的技术服务、面向广告主的移动互联网营销服务，以及面向其他垂直领域客户的数据服务。
发行人致力于为移动应用开发者提供高效的消息推送技术服务，随着业务竞争力不断提升、客户数量持续积累，发行人产品的移动终端覆盖数量不断攀升，获得了多维度的大量相关数据。基于发行人产品“个推SDK”运营所积累的用户授权数据，通过对数据脱敏、筛选、清洗、整理，并经深度挖掘后建模，发行人构建了自己的“个推大数据平台”，形成了“冷数据”、“温数据”和“热数据”的独特数据分类，为大数据在各垂直领域的应用打下坚实基础。
目前，发行人已在移动互联网营销领域率先实现了规模化的业务收入，在智慧
旅游、公共服务等其它多个垂直领域也取得了突破并形成销售收入。此外，随着移动应用开发者需求不断提高、移动应用精细化运营的发展趋势凸显，发行人拓展了面向移动应用开发者的服务类型，增加了 APP用户属性画像，APP运营数据统计等移动应用开发者技术服务。发行人已初步完成从数据获取、数据挖掘到数据应用的战略性布局，致力于为各种数据需求方提供一站式和多样化的数据服务解决方案。
报告期内，发行人保持了良好的成长性，主要体现在：
1、资产增长情况
报告期内，发行人规模不断扩大，资产持续增长。
单位：万元
|||
|-|-|
|2018.12.31|2017.12.31|
|122,224.17|94,014.32|
|113,359.50|88,108.34|

报告期各期末，发行人资产总额分别为 76,119.21万元、94,014.32万元和 122,224.17万元，所有者权益分别为 73,471.77万元、88,108.34万元和 113,359.50万元，资产总额和所有者权益规模呈快速增长趋势，主要原因是发行人盈利规模在报告期内增长迅速，发行人的资产规模也相应增大。
从资产结构来看，发行人流动资产占资产总额的比例较高，在报告期各期末，
流动资产占资产总额的比例分别为96.18%、94.43%和92.91%，均高于90%，发行
人为数据驱动型的移动互联网科技企业，轻资产的特征显著。
2、经营业务增长情况
在规模不断扩大、资产持续增长的同时，发行人营业收入及利润也稳步增长。
单位：万元
|||
|-|-|
|2018年度|2017年度|
|53,930.87|33,297.08|
|24,878.66|14,684.84|

报告期内，发行人经营状况良好，营业收入快速增长，盈利能力不断增强。报告期各期，发行人营业收入分别为17,690.84万元、33,297.08万元和53,930.87万元，2017年度和2018年度分别同比增长88.22%和61.97%，实现较快增长。报告期内，发行人主营业务收入占营业收入的比例为100%，主营业务突出。报告期各期，发行人归属于母公司净利润分别为 3,430.40万元、14,684.84万元和 24,878.66万元，发行人在报告期内实现净利润较快增长，具备良好的成长性。
二、发行人成长的可持续性分析
（一）国家政策的大力支持
自2014年政府工作报告首次出现“大数据”概念以来，大数据行业得到了国家政策的大力支持，相关政策陆续出台。
2015年8月，国务院发布了《大数据发展行动纲要》，提出：在信息技术与经济社会交汇融合的背景下，数据已成为国家基础性战略资源，大数据正日益对全球生产、流通、分配、消费活动以及经济运行机制、社会生活方式和国家治理能力产生重要影响。为贯彻落实党中央、国务院决策部署，全面推进我国大数据发展和应用，加快建设数据强国，将重点支持大数据示范应用、重点支持大数据共享开放、重点支持基础设计统筹发展、重点支持数据要素流通，开启大众创业、万众创新的创新驱动新格局。
2016年3月，《十三五规划纲要》首次提出要实施国家大数据战略，促进大数据发展行动，深化大数据在各行业的创新应用，加快完善大数据产业链。多个国家
级产业促进政策的相继落地使大数据行业迎来了新一轮的发展机遇，也为发行人未
来的成长创造了良好环境。
2017年 1月，工信部公布了《大数据产业发展规划（2016-2020年）》，提出了到 2020年大数据相关产品和服务业务收入突破 1万亿元，年均复合增长率保持30%左右的的发展目标。此外，还将培育一批专业化数据服务创新型中小企业、10家国际领先的大数据核心龙头企业和 500家大数据应用及服务企业，初步形成大数据产业体系。
（二）移动应用开发者服务市场及移动互联网营销市场潜力巨大
根据CNNIC发布的数据显示，截至2018年6月，我国手机网民数量达7.9亿，占整体网民数量的98.3%。手机，因随身携带、时刻在线等特点，已取代PC，成为网络生活新的中心。
手机网民的迅猛增长为移动应用开发者带来了新的机遇，而为移动应用开发者提供专业服务的SDK厂商也迎来了新一轮的发展契机。据艾瑞咨询预测，未来将有越来越多的软硬件资源以 SDK的形式进行交付，专业化的 SDK服务商将在此过程中获得大量机会。
同样的，在移动互联网营销领域，智能手机的广泛普及使移动端的数据呈现爆发性增长的态势，海量数据的积累以及大数据技术的成熟使移动端的营销具有了可行性，发展潜力巨大。
（三）发行人独特的竞争优势
1、领先的推送技术
发行人专注于第三方推送技术的研发，并在经营实践中打磨出了适合中国移动应用开发者的推送产品，在移动应用开发者服务市场的覆盖广度和覆盖深度上具有一定优势。2014年，发行人切入大数据垂直应用领域，利用在推送服务上的技术积累和数据资源为客户提供综合性数据服务。
目前，发行人取得了多项软件著作权及发明专利。发行人自主研发的“个推SDK”经过三代更新，已经能结合地理位置和智能标签实现手机消息定点定向投放；
发行人的广告计算技术，能针对不同的ID，结合 ID-Mapping技术，对受众进行精确定向；发行人的大数据技术，能对每日产生的海量数据进行有效地清洗、筛选和整理，为之后在各个垂直领域应用奠定基础。
2、强大的数据获取能力
发行人优秀的推送技术为自身带来了强大的数据获取能力，截至2018年12月，公司推送SDK日均活跃SDK数6.7亿，日均活跃设备数3.9亿。。庞大的终端覆盖量使发行人能持续获得优质的移动端数据，为数据变现业务奠定了基础。
3、优秀的数据分析能力
发行人组建了一支技术过硬的研发团队，通过对数据进行脱敏、筛选、清洗、整理，并经深度挖掘后建模，不断探索和开发数据的应用潜力。目前，发行人每日处理数据量超过10TB，已形成百余种数据标签，广泛应用于旅游、体育、公共服务等领域。
4、经验丰富的管理团队
发行人核心团队拥有着多年的互联网从业经验和丰富的移动互联网行业积累，来自于微软、IBM、百度、新浪、阿里巴巴等知名公司。创始人方毅，曾获第三届中国创新创业大赛一等奖。首席技术官叶新江，曾任 MSN中国首席架构师。凭借着发行人管理团队对移动互联网行业的热忱和深刻理解，发行人相继推出了“个推”、“个灯”等具有竞争力的产品，在移动互联网的浪潮中保持着竞争优势。
（四）发行人持续的技术创新能力
1、发行人的技术水平
发行人专注于移动终端 SDK技术、服务端高并发推送技术、海量大数据处理技术和程序化精准营销技术的研发，在推送技术上，致力于“三省”（省电、省流量、省资源）、“四高”（高并发、高吞吐、高速度、高可靠）、“五合适”（在合适的时间、合适的地点、合适的场景下，将合适的内容，推送给合适的人群）的目标。
（1）移动终端技术致力于“省电、省流量、省资源”
为保证推送消息的及时下发，“个推SDK”运用了长连接技术，一直运行于移动终端系统后台并需要时刻保持和服务端通讯。长连接技术虽然保证了推送消息的及时下发，但也会导致手机待机时间下降，流量消耗增加。发行人在省电省流量方面做了大量的工作，利用心跳自适应机制，动态适应各个省份不同运营商不同网络接入设备的心跳时间，并对每个数据包的常用包头包尾和用户登录鉴权机制都做了深度裁剪和优化。“个推SDK”基础服务空载时的日均耗电量约15到50mAh，手机待机时间的缩短控制在5%以内，月均空载流量消耗量约0.8到1.2MB，省电省流量效果显著。
随着移动终端上具有“个推SDK”的 APP不断增加，基于避免重复浪费用户电量和流量的考虑，发行人将各个APP之间的长连接链路进行合并，通过连接复用、主从模式协商、流量均摊等模式，合理使用网络和CPU资源，以达到节省资源的目的，最大程度的减少了对运营商网络的信令的浪费和对手机厂商资源的消耗。
此外，在省电省流量的基础上，“个推SDK”还实现了多语言、多平台的适配，为开发者节省了大量开发时间，使其可以便利的享受一站式接入服务，满足客户对安全、稳定以及APP有效活跃度的需求。
（2）服务端分布式通信系统致力于“高并发、高吞吐、高速度、高可靠”
发行人的推送系统实际上是一个上亿规模用户同时在线的并发通信平台。在海量用户基数上面，如要保证类似移动运营商的服务质量，需要满足功能以及性能方面的多项苛刻要求。
在高并发的要求下，每台服务器的并发用户数直接影响了服务成本，为了尽可能地节省成本，提高单机处理能力，发行人从硬件设备配置、操作系统、网络协议、编程模型、应用设计等多个层次进行了挖掘优化，使得普通服务器单机可以承载二百万以上的用户同时在线。
新闻类 APP对消息推送的实时送达能力要求较高。发行人通过打通全系统瓶颈，有效保证了推送系统每秒百万级消息“高吞吐”能力，确保新华社、人民网、网易新闻等客户端用户能在几分钟内收到热点新闻。
发行人的推送系统采用自主研发的大规模并发分布式通信技术，能在海量用户并发请求下平稳地提供服务，在“高并发、高吞吐”的基础上实现非高峰时期的消息到达时间小于0.2秒的“高速度”，并达到在线用户98%以上、活跃用户90%以上的消息到达率，保持了较高的可靠性。
（3）大数据处理技术服务于各垂直领域，帮助移动互联网营销实现“五合适”发行人的移动应用开发者服务、移动互联网营销服务以及其他数据服务，本质上是对大数据处理技术、机器学习、人工智能等技术的使用。
在数据的获取方面，发行人通过使用多种数据采集框架、海量数据订阅发布技术，将每天产生的海量数据资源进行采集，经清洗、筛选、脱敏后保存，为后续的进一步应用奠定基础。发行人每日新增的有价值日志数据量超过百亿条，容量超过10TB，现有总数据量超过20PB，已形成相当可观的数据资源。
在数据的计算处理方面，发行人搭建了上千台服务器的大数据集群，根据数据热度和业务要求，进行准实时的流式处理和大批量脱机处理。对于处理后的结果，发行人通过使用Hive等平台来进行快速检索及查询，利用图形框架以及前端技术把数据以形象化的方式进行展示。
在数据建模及用户画像方面，发行人采用特征工程、机器学习、深度学习算法针对样本数据进行特征构造、建模、计算，对用户进行画像和分群。目前发行人已经建立超过一百个标签的智能标签体系，广泛服务于技术推送以及精准营销领域。
在场景捕捉方面，发行人开发了 LBS电子围栏技术，通过人工智能技术的运用，对各个电子围栏和场景进行关联对应，建立了约六千多万个场景档案。
在大数据处理、用户画像、场景捕捉等技术的基础上，发行人建立了移动互联网精准广告平台。
对于品牌广告，由于发行人拥有自有数据，结合跨屏匹配技术，可以对流量背后的用户进行属性确定，根据广告主的需求对真正的目标用户实施精准投放；对于效果广告，针对此流量所在的媒体、所在的位置等信息，发行人可结合历史的点击数据，使用回归等机器学习算法来预测此次展示可能的点击率，从而达到效果的最
优化。
结合时间、地点、用户属性、兴趣爱好、历史行为信息等多个因素，发行人还可采用相似性算法（Lookalike）、协同过滤算法等技术推荐广告投放的具体内容，提高最终的转化率，从而真正实现在合适的时间、合适的地点、合适的场景下，将合适的内容推送给合适的目标人群。
2、发行人的研发创新机制
（1）扁平化的管理机制
发行人目前采用扁平化的管理机制。在具体的产品研发过程中，组织形式按照事业部方式进行。每个产品都会组建一个独立的研发小组。主要团队成员包括产品经理、项目组织人员、质量保障团队以及安全团队等。
各项目研发小组采用敏捷开发形式，快速迭代。按照既定的研发目标，设定一个或多个开发阶段，每个开发阶段都提供可以交付的产品。研发小组以例会的形式同步进度和风险，实现可视化，避免信息丢失和不对称，以求提高产品研发的效率。
（2）市场化的研发导向
发行人在经营过程中，形成了以市场为导向的研发体制。每一个新产品在研发时都会提前进行市场调研，在了解潜在市场规模、目标人群的前提下开展研发工作。
发行人的推送 SDK类产品正是在充分认识了移动开发者市场的广阔发展前景的基础下研发的，并根据市场需求加入了智能推送和应景推送的功能，满足了移动开发者产品运营精细化的趋势。
（3）有效的激励机制
人才是发行人持续发展的源泉。为了留住核心内部人才，同时吸引更多外部人才的加入，发行人制定了多样的激励机制。发行人对每个事业部进行独立考核，在员工完成考核目标的情况下给予奖励。在保持创新活力和能力的基础上，给予员工较大的发挥和成长空间。此外，发行人还定期举行各种培训、内部分享、团建活动，建设具有特色的企业文化，增强员工的团队凝聚力和归属感。
三、发行人持续成长的前提与风险
（一）发行人未来成长性判断的前提
1、发行人所处的国内社会环境未发生重大变化；
2、国家相关的产业政策未发生重大调整
3、大数据垂直应用市场保持稳定发展；
4、发行人管理层及核心技术人员未发生重大变化；
5、本次公开发行能顺利实现，募集资金正常到位；
6、发行人主营业务所依赖的技术未面临重大替代。
（二）发行人持续成长的风险
1、成长性风险
发行人处于高速发展阶段，报告期内发行人营业收入从 2016年的 17,690.84万元增长到2018年的53,930.87万元，年复合增长率为74.60%；归属母公司股东的净利润从2016年的3,430.40万元增长到2018年的24,878.66万元。
虽然报告期内发行人保持较快增长，但发行人未来能否保持持续成长仍然受到宏观经济环境、产业政策、行业竞争格局、技术创新、人才培养、资金投入、市场推广、企业管理等诸多因素影响，任何不利因素都可能导致发行人经营业绩增长放缓、业绩下滑甚至亏损。
因此，发行人存在着成长不能达到预期或经营业绩增长放缓、业绩下滑甚至亏损的风险。
2、核心技术人员和技术人才流失的风险
发行人为技术创新型企业，自成立以来一直重视技术开拓、产品研发以及研发团队的建设，通过多年的实践和积累，发行人已经研发并储备了多项核心技术和自主知识产权，培养、积累了一批高素质研发人员。当前发行人多项产品和技术处于研发阶段，核心人员稳定对发行人的发展尤为重要，如果未来在人才的市场竞争中
发行人出现核心技术人员和技术人才大量流失的情况，将对发行人经营产生不利影响。
3、业务拓展风险
发行人除提供移动应用开发者服务和移动互联网营销服务外，还在积极探索在房地产、体育、旅游、公共服务等其他垂直领域的大数据变现方式。借助海量移动终端产生的相关数据，发行人通过挖掘数据背后的价值，可以为各个垂直领域提供数据解决方案。由于发行人初期专注于第三方消息推送业务，对各个垂直领域的理解仍需进一步深化，市场资源仍有待进一步积累，存在业务拓展过程不达预期甚至失败的可能性，进而影响发行人营收规模、盈利能力和综合竞争力的提升。
4、规模扩张带来的管理风险
发行人目前规模相对较小，随着募集资金投资项目的实施，发行人资产规模和人员规模将会大幅增长，需要发行人在资源整合、市场开拓、产品研发与财务管理、内部控制等诸多方面进行调整，对各部门工作的协调性、严密性、连续性也提出了更高的要求。如果发行人管理层素质及管理水平不能适应发行人规模迅速扩张的需要，组织模式和管理制度未能随着发行人规模的扩大而及时调整、完善，将削弱发行人的市场竞争力，存在规模迅速扩张导致的管理风险。
5、客户集中度较高的风险
报告期内，发行人前五名客户的营业收入分别为8,500.13万元、16,849.38万元和22,152.91万元，占同期营业收入的比例分别为48.05%、50.60%和41.08%，客户集中度较高。发行人主要客户包括新浪、百度、今日头条、滴滴出行、唯品会等知名互联网企业。发行人依靠自身突出的技术推送实力、精准的移动互联网营销能力和较强的大数据能力树立了良好的品牌形象和口碑，与客户建立了良好的合作关系。
但如果未来发行人不能维持与主要客户的合作、主要客户的经营状况恶化，或发行人在新客户、新市场领域的开拓未能取得成效，将可能对发行人的业绩产生不利影响。
6、无法持续享受税收优惠的风险
2014年 12月 5日，浙江省经济和信息化委员会向发行人核发了《软件企业认定证书》（证书编号：浙R-2014-0255），发行人被认定为软件企业。根据《关于进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展企业所得税政策的通知》（财税〔2012〕27号）、《进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》（国发〔2011〕 4号）和《软件企业认定管理办法》（工信部联软〔2013〕64号）的有关规定，发行人在2017年12月31日前自获利年度起计算优惠期，第一年至第二年免征企业所得税，第三年至第五年按照25%的法定税率减半征收企业所得税，并享受至期满为止。2015年度为发行人第一个获利年度，2015年度及 2016年度免征企业所得税，2017年度至2019年减半征收企业所得税。此外，发行人已于2016年11月21日取得《高新技术企业证书》，证书编号为GR201633000602，有效期为三年。
根据《关于软件和集成电路产业企业所得税优惠政策有关问题的通知》（财税〔2016〕49号）、《国家发展和改革委员会关于印发国家规划布局内重点软件和集成电路设计领域的通知》（发改高技〔2016〕1056号）等有关规定，符合条件的国家规划布局内的重点软件企业，如当年未享受免税优惠的，可减按10%的税率征收企业所得税。发行人2018年度符合重点软件企业的有关条件，按10%的税率缴纳企业所得税。
根据《中华人民共和国企业所得税法实施条例》（国务院令第512号）、《财政部、国家税务总局、科学技术部关于完善研究开发费用税前加计扣除政策的通知》和《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》（财税〔2018〕99号）等规定，科技型中小企业享受研发费用加计扣除比例由50%提高到75%，企业为开发新技术、新产品、新工艺发生的研究开发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按照规定据实扣除的基础上，按照研究开发费用的75%加计扣除；形成无形资产的，按照无形资产成本的175%摊销。发行人及其子公司杭州云深2018年度发生的研发费用，在按规定据实扣除的基础上，可按照本年度实际发生额的75%，从本年度应纳税所得额中扣除。
根据《财政部国家税务总局关于扩大小型微利企业所得税优惠政策范围的通
知》（财税〔2017〕43号）的规定，2017年度杭州云深公司系小型微利企业，其所得减按50%计入应纳税所得额，按20%的税率缴纳企业所得税。
报告期内，发行人享受的税收优惠金额分别为 1,010.65万元、2,474.46万元和4,736.97万元，税收优惠金额占归属母公司股东净利润的比例分别为29.46%、16.85%和19.04%。如果国家有关高新技术企业和软件企业的认定，或高新技术企业和软件企业的税收优惠的法律法规发生变化，或其他原因导致发行人不再符合高新技术企业和软件企业的认定条件，将存在发行人不能继续享受高新技术企业和软件企业的企业所得税优惠政策的可能，并进而对发行人未来盈利产生一定的影响。
7、关联交易的风险
报告期内，发行人关联销售的金额分别为5,794.43万元、11,562.17万元和
13,049.01万元，占营业收入的比例分别为32.75%、34.72%和24.20%；关联采购的金额分别为199.33万元、304.42万元和119.88万元，占同期采购总额的比例分别为
2.88%、4.03%和0.96%。上述关联交易在发生时有其合理性，交易作价公允，并已履行了相关的审批程序，独立董事已对上述关联交易发表独立意见。
发行人已在《发行人章程》、《关联交易决策制度》、《股东大会议事规则》和《董事会议事规则》等中对关联交易决策权限和程序做出明确规定，形成了较为完善的内部控制制度，从而降低了通过关联交易损害发行人及股东利益的风险。但未来如果发行人内部控制有效性不足，发行人治理不够规范，发行人实际控制人及一致行动人、主要股东及其关联方等仍可能通过关联交易对发行人及中小股东利益造成影响。
四、本保荐机构对于发行人成长性的专项意见
综上所述，本保荐机构认为：发行人具备持续创新研发能力，拥有自主知识产权的核心技术，形成了独特的核心竞争力，发行人拥有较强的自主创新能力。发行人所处的行业近年来发展情况良好，具有良好的市场前景；发行人作为大数据垂直化领域的数据服务商，经过多年的积累已逐步形成了包括研发和创新优势、技术优势、质量和品牌优势、行业经验优势、客户资源优势和综合服务优势在内的多项竞
争优势。未来，如果发行人能够把握行业发展的良好机遇，保持并发展核心竞争优势，采取适当措施规避经营中产生的各种经营风险，稳健经营，具有良好的发展前景及持续盈利能力。