苏州禾盛新型材料股份有限公司
非公开发行股票募集资金运用
可行性分析报告
（二次修订稿）
二○一六年七月
释义
本可行性分析报告中，除非另有说明，下列简称具有以下含义：
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|上市公司/公司/本公司/禾盛新材|指|苏州禾盛新型材料股份有限公司|
|本次非公开发行/本次发行|指|禾盛新材通过本次非公开发行 A 股，向深圳市中科创资产管理有限公司、贵州正能量资产管理有限公司、袁永刚、蒋元生、上海隆华汇投资管理有限公司管理的股权投资基金发行不超过66,170,023股（含）人民币普通股的行为|
|本报告、本可行性分析报告|指|苏州禾盛新型材料股份有限公司非公开发行股票募集资金运用可行性分析报告（修订稿）|
|本次非公开发行前控股股东|指|赵东明|
|本次非公开发行后控股股东|指|深圳市中科创资产管理有限公司|
|中科创资产|指|深圳市中科创资产管理有限公司|
|禾盛供应链|指|深圳市禾盛互联网供应链生态管理有限公司（原深圳市禾盛互联网供应链管理有限公司），系发行人全资子公司|
|兴禾源|指|公司全资子公司，苏州兴禾源复合材料有限公司|
|元、万元|指|人民币元、人民币万元|

为了实现苏州禾盛新型材料股份有限公司业务转型升级的发展战略，提升公司整体竞争能力和盈利水平，从而为投资者提供更高的投资回报，公司经过全面深入的论证，拟向深圳市中科创资产管理有限公司、贵州正能量资产管理有限公司、袁永刚、蒋元生、上海隆华汇投资管理有限公司管理的股权投资基金非公开发行股票。公司本次拟发行股票数量不超过66,170,023股（含），发行价格为11.72元/股，拟募集资金总额不超过77,551.27万元（上述发行股票数量、发行价格及募集资金总额系根据2015年度利润分配方案的实施以及本次非公开发行股票方案调整后所得）。具体发行数量由公司董事会提请股东大会授权董事会与保荐机构协商确定。
一、本次募集资金使用计划
公司本次非公开发行拟募集资金总额不超过 77,551.27万元，扣除发行费用后拟投资于以下项目：
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|序号|项目名称|项目总投资（万元）|拟投入募集资金（万元）|
|1|基于大数据的互联网供应链金融管理信息平台建设项目|40,000.00|40,000.00|
|2|年产10万吨新型复合材料（数字印刷PCM）生产线项目|55,822.83|37,551.27|
||合计|95,822.83|77,551.27|

如果本次非公开发行募集资金不能满足公司项目的资金需要，公司将利用自筹资金解决不足部分。本次非公开发行募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际情况以银行贷款、自有资金等自筹资金先行投入，并在募集资金到位之后予以置换。
二、本次募集资金投资项目实施的背景
（一）近年来公司主营业务盈利空间受到压缩，需要寻求产品上
的升级改良及业务上的转型升级
公司自成立以来，一直专业从事家电外观复合材料（PCM/VCM）的研发、
生产和销售，产品主要应用于冰箱、洗衣机、电热水器等家电制造厂商生产各类外观部件。近年来随着国内人力成本的增加、消费引擎动力不足，以及家电复合材料行业竞争持续加剧，公司的主营业务盈利空间受到压缩。如下表数据所示，尽管公司近年来营业收入能够保持稳定或略有增长，但归属于母公司所有者的净利润及每股收益却呈下降趋势。
禾盛新材近年来的收入、利润情况
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|项 目|2014年度|2013年度|2012年度|2011年度|2010年度|
|营业收入（万元）|118,485.81|108,965.18|114,686.50|113,668.55|106,036.39|
|归属于母公司所有者的净利润（万元）|-12,222.31|3,000.82|2,479.65|6,169.46|9,500.32|
|每股收益（元）|-0.58|0.14|0.12|0.41|0.63|

尽管公司近年来持续加强与大品牌客户的全面合作，在维护庞大且稳定的现有客户群体的同时加大新市场及新客户的开发，加强研发投入和新产品的开发力度，但目前仍处于业绩瓶颈，尚未达到理想预期。近年来市场对国内家用电器保有量逐步接近饱和存在担忧，一旦内需增长乏力家电行业发展前景堪忧，市场低迷趋势难以短期扭转。因此，公司一方面需要在现有主营业务上寻求产品的升级改良，提升产品的利润空间；另一方面，公司也需要积极寻求发展战略上的转型升级，开辟新的利润增长点，增强公司的盈利能力，为公司未来的持续稳定发展奠定坚实基础。
（二）供应链管理方兴未艾，具有广阔的市场前景
公司本次募集资金投资项目“基于大数据的互联网供应链金融管理信息平台建设项目”是公司积极谋求向供应链管理领域进行业务转型的重要切入口。供应链金融管理信息平台是将供应链中的商流、物流、信息流和资金流进行有机整合的重要载体，是对供应链上下游信息进行深度挖掘，客户需求匹配和金融服务风险防范和控制的重要工具。供应链金融管理是一项基于企业供应链管理需要而发展起来的创新业务。它通过将核心企业与其供应链上下游企业联系在一起，提供
有针对性的信用增级、结算、账款管理、风险参与及风险回避等组合服务，可在
为企业盘活资金流的同时提高企业供应链管理的质量和效率。
进入互联网时代后，以互联网为主的信息与通讯技术提供了供应链流程整合、创新和再造的工具，供应链管理可借助大数据和云计算平台等互联网技术应用，连接供应链上下游各参与方，促进各方信息数据的交互、共享和协同，资金流和信息流得以更密切地联系起来。此外，从国内外供应链行业发展模式来看，传统的提供仓储和运输服务的供应链企业的盈利能力逐步减弱，越来越多的供应链企业开始通过提供包括资金融通管理在内的各项增值服务来获取利润空间。供应链管理对于改善中小企业融资困境具有非常重要的意义，而中小企业刚性融资需求也带来万亿级别的供应链融资市场。据美国供应链管理专业协会发布的《全球互联网供应链发展前景创新观察报告》研究分析，2020年中国供应链金融市场规模将近15万亿元，市场前景极为广阔。
三、募投项目具体情况
（一）基于大数据的互联网供应链金融管理信息平台建设项目
1、项目基本情况
（1）项目名称：基于大数据的互联网供应链金融管理信息平台建设项目。
（2）项目投资：项目计划总投资40,000万元，拟使用募集资金投入 40,000万元。
（3）项目实施主体：公司在深圳前海深港现代服务业合作区设立的全资子公司禾盛供应链作为本项目的实施主体。本次非公开发行股票完成后，公司拟以 40,000万元募集资金对禾盛供应链进行出资，以开展供应链金融管理信息平台建设。禾盛供应链基本情况如下：
名称：深圳市禾盛互联网供应链生态管理有限公司（原深圳市禾盛互联网供应链管理有限公司）
统一社会信用代码：91440300342726821L
住所：深圳市前海深港合作区前湾一路1号A栋201室（入住深圳市前海商务秘书有限公司）
法定代表人：许进
公司类型：有限责任公司（法人独资）
注册资本：15,000万元
成立日期：2015年6月9日
经营范围：许可经营项目：互联网供应链管理；经营快递业务；经营性互联网信息服务企业；依托互联网等技术手段，提供金融中介服务（根据国家规定需要审批的，获得审批后方可经营）。一般经营项目：国际、国内货运代理，电子产品、家用电器的销售及其它国内贸易（不含专营、专控、专卖商品）；经营进出口业务（法律、行政法规、国务院决定禁止的项目除外，限制的项目须取得许可后方可经营）。
（4）项目建设周期：项目建设期2年。
2、项目实施的必要性和可行性
（1）供应链管理业务是解决中小企业融资难的重要创新，获得政府的产业政策支持
当前中小企业融资难、融资贵等问题已成为经济发展的重要制约因素，政府高度重视小微企业的融资问题，以激发实体经济活力。2014年的国务院常务会议中多次提到小微企业融资问题，其中：2014年 7月 2日的国务院常务会议，指出要促进“脱实向虚”的信贷资金归位，更多投向实体经济，有效降低企业特别是小微企业融资成本。2014年7月16日的国务院常务会议，指出加快金融支持实体经济特别是小微企业和“三农”有关政策落实，在缓解企业融资难、融资贵问题上尽快见到实效。2014年7月23日的国务院常务会议，部署多措并举，缓解企业融资成本高问题，并确定了继续坚持稳健的货币政策，缩短企业融资链条等 10项措施。2014年 9月 17日的国务院常务会议，部署进一步扶持小微企业发展推动大众创业万众创新，会议指出，加大融资支持，采取业务补助、增量业务奖励等措施，引导担保、金融和外贸综合服务等机构为小微企业提供融资服务，推动民间资本依法发起设立中小银行等金融机构取得实质性进展。
根据 2012年国务院发展研究中心、工信部所披露的数据显示，中小企业在我国经济社会发展中发挥非常巨大的作用，中小企业占中国企业数量的98%以上，为中国新增就业岗位贡献达到85%，占据新产品的75%，发明专利的65%， GDP的60%，税收的50%。正常情况下，中小企业贷款额度占我国整体贷款额度
应该与其创造的国内生产总值比例相当，但数据显示，前者明显小于后者，中小企业获得的信贷支持力度远远无法满足其发展需要。这是因为在传统融资类业务中，商业银行接受的信贷担保物中70%左右是土地和建筑物等不动产，而广大中小企业资产70%以上表现为应收账款和存货，普遍欠缺商业银行认可的担保资源。此外，中小企业由于没有信用评级，内部治理结构不完善，财务会计制度也不健全等信息不对称因素，使得规避风险的银行从经营的风险与收益角度出发，更倾向于为大企业提供融资服务，将大部分的信贷资源投向大型企业，中小企业一直面临着融资困难的处境。目前，我国许多大型企业都存在产能过剩问题，企业投资意愿不足，而中小企业有较强烈的投资意愿却难以获得融资。供应链金融管理作为一项重要创新则成为解决中小企业融资困境的重要突破口。
国务院在2012年6月27日下发的《国务院关于支持深圳前海深港现代服务业合作区开发开放有关政策的批复》（国函〔2012〕58号）中提出，“根据国家总体部署和规范发展要求，支持前海试点设立各类有利于增强市场功能的创新型金融机构，支持前海开展以服务实体经济为重点的金融体制机制改革和业务模式创新。”2015年3月全国两会期间，国务院总理李克强在政府工作报告中首次提出了——制定“互联网+”行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进电子商务和工业互联网健康发展。
中央和地方政府对于推动解决小微企业融资问题提出多项举措进行政策引导，本次募投项目的实施符合国家的产业政策导向，政府的有力支持也为募投项目的实施提供了良好的政策环境。
（2）供应链金融管理信息平台建设是开展供应链管理业务的基础和核心
供应链金融管理强调的是指以真实的交易背景为依托对供应链上的各个企业提供综合性管理服务。与侧重于融资主体是否能提供适格的抵押、担保，信贷资源主要投向实力雄厚的大型企业的传统金融服务所不同的是，供应链金融管理更加重视为那些虽无足量的土地、房产等不动产抵押担保物，但与行业内的核心企业具有真实交易的中小企业提供服务。因此，供应链金融管理中业务开展和风险控制的重点是确保这些交易数据的真实性。
供应链管理业务开展的核心是通过获得核心企业供应链相关信息，消除上下
游供应链企业信息不透明现象，降低中小企业风险甄别成本，提升风险控制能力。
从风险控制方面来看，供应链融资服务的特点是连续性较强、额度小、频次高，通过大数据信息平台可以动态、及时、有效地验证交易对象的资信状况等交易安全信息，确保其交易资源、贸易行为的真实可靠性，并在第一时间发现风险，预估风险、处理风险。由于可以动态实时跟踪上下游供应链企业的经营过程，供应链融资的不良预警机制要比传统贷款业务风控的实时性更强，一些预警信号更容易被发现。
供应链金融管理信息平台建设可以深度挖掘供应链上下游数据信息，为供应链各个节点企业提供全方位、多层次量身定制的综合性金融管理服务解决方案，可以通过对大量基础数据的分析和匹配来提升供应链金融管理服务的内涵和效率。供应链管理中所涉及的需求的挖掘、方案的制定、产品的开发、资信的审核、风险的评定、额度的核准、流程的控制、资金的流转等众多复杂的环节无不需要供应链金融管理信息平台为其提供支撑。在“数据为王”的信息时代，供应链金融管理成功运营的核心和关键在于信息平台的数据容量、运转效率和整合水平。
（3）基于大数据的互联网供应链金融管理信息平台体现了供应链中商流、物流、信息流和资金流“四流合一”及建立跨界融合供应链生态圈的发展趋势
随着大数据、云计算、物联网、移动互联网等信息技术的发展，供应链金融管理信息平台可以将供应链中商流、物流、信息流、资金流进行充分地整合和利用，将不同数据系统进行互通互联、信息共享，通过平台实现大数据的汇集，从而实现电子商务、物流监控、电商交易、支付结算、在线融资的系统集成和无缝衔接。未来的供应链金融管理发展趋势正是通过大数据信息服务平台，建立制造业、物流业、电商、金融服务业跨界融合的供应链生态圈。
基于大数据的互联网供应链金融管理信息平台通过供应链中商流、物流、信息流和资金流的有机整合、深度介入和高度协同，可为客户提供包括在线交易、在线管控物流、在线结算支付、在线融资理财等在内的“一账号、多产品、一站式”服务，从而打造金融资本与实体经济及供应链中小微企业良性互动的产业生态。“四流合一”中，商流交易是源头，通过网络信息平台将线下交易移到线上，不仅可以降低交易成本，提高交易效率，而且对于供应链金融管理服务商来说可以实时获得和跟踪供应链中核心企业与上下游企业之间的交易数据，以此作为风险控制的评价基础。“四流合一”中，物流是“骨骼”，随着物联网技术的发展，电子标签、传感器、射频识别、全球定位系统（GPS）、物流监控与管理系统软件等各种智能技术的推广与应用，使得仓储物流信息可以实现动态智能监控和数据信息共享，对于供应链金融管理服务商来说可以有效地验证交易行为的真实性，实物流与单据信息的一致性，大大降低动产质押等融资风险。“四流合一”中，信息流是“脉络”，通过对第三方资讯信息平台、B2B电商平台等各类信息的汇集整合，不仅可实现资讯发布、交易撮合、价格跟踪等增值服务，供应链金融管理服务商还可以利用大数据信息平台下的数据获取、数据分析、数据应用来分析客户的交易数据、异常信息和信用水平，设计出更贴合客户需求的产品和服务，及时发现异常预警信息。“四流合一”中，资金流是“血液”，供应链金融管理不仅将资金注入需求缺口较大的供应链上下游小微企业，从而激发供应链的活力，
提高整个链条的资金使用效率；而且，基于大数据的管理平台能够便利、快捷、高效地响应客户的需求，通过对供应链上下游企业业务交易情况的动态、全程监控也便于金融管理服务中的快速审核、有效监控。
3、供应链金融管理信息平台建设的主要内容
本次募投项目规划建设的供应链金融管理信息平台是基于大数据、云服务基础上的贯通企业商务信息平台、仓储物流信息管理平台、B2B电子商务平台、在线金融服务平台等在内的信息集成平台。公司的目标是构建线上交易与线下服务联动的O2O（Online toOffline）供应链管理生态链，通过大数据业务平台将供应链中的商流、物流、资金流、信息流进行协调对接，实现数据的互联互通和信息的共享。通过大数据的应用分析来获取供应链中的中小微企业金融服务需求、信用资质信息，并在风险可控的基础上为其提供差异化的金融服务解决方案。
基于大数据的互联网供应链金融管理信息平台作为信息数据流的集聚中心，主要包括以下几大模块系统：
（1）核心企业交易平台端口接入系统：该系统主要与供应链中的核心企业与其上游供应商和下游经销商的交易的ERP数据系统等信息平台进行互联共享，获得与其具有真实交易背景的供应商、经销商的相关资料信息，作为融资客户信用评价、风险控制的基础数据，并进行动态跟踪；
（2）融资客户管理系统：包括具有供应链融资需求的客户的基础资料获取，相关资料信息的真实性、合法合规性审核、交易背景资料数据分析、客户准入审核、授信评级认定、客户问题解答与反馈、客户融资状态查询、客户资料归档等；
（3）融资审批管理系统：包括融资客户的贷款在线申请、业务受理、融资服务产品方案设计、融资额度设定与审批、融资服务协议签订、融资放款审核、资金流向监控、押品及相关货权凭证管理、贷后风险监控等；
（4）结算支付管理系统：该系统为未来申请非金融机构支付牌照的相关业务设施建设，包括客户信息登记、账户管理、交易处理、资金结算、对账处理、差错处理、统计报表、营运管理、风控管理、网络安全防护系统等；
（5）物流监管平台端口接入系统：该系统与第三方物流企业的物流监管信
息系统相连，可支持查询融资客户的存货流转相关信息，实时在线下达出入库指令，查询押品及相关存货状态，物流委托业务订单提交，委托监管指令下达等；
（6）B2B电商平台端口接入系统：该系统主要与大型 B2B电商平台进行信息互联，可获取供应链行业用户信息、产品及原材料价格波动信息、企业交易数据信息，发布融资服务相关资讯信息，客户可在线提交融资申请，客户交易量、交易频率、交易习惯等平台数据深度分析与应用等；
（7）第三方监管平台端口接入系统：该系统主要与海关、税务、工商、外管、征信系统等第三方监管机构相关数据进行信息互联，以官方监管数据作为判断和控制风险的重要参考因素；
（8）风险控制管理系统：包括准入资格条件限定及程序，授信政策及程序、权限，额度管控，客户信息、交易信息、授信信息、协议信息的复核管理，异常信息提示及风险预警，风险处置及后续追偿等；
（9）综合辅助管理系统：包括数据分析与统计、公司内部办公管理、人力资源管理、财务管理、销售管理、运营管理、客服管理、网络安全管理、外接端口平台渠道管理、业务流程控制等。
4、项目的投资计划及估算
本次募投项目计划投入募集资金 40,000万元，根据募投项目运营的初步规划，投资构成主要包括：办公场地的租赁及装修费用、大数据供应链金融管理信息平台建设的软硬件建设及开发费用、大数据信息平台的渠道建设、平台整合及运营实施费用、信息平台开发团队和运营团队人工费用等。本次募投项目的投资计划构成如下表所示：
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|序号|投资项目|投资金额（万元）|占比（%）|
|1|办公场地的租赁、装修及办公设备等费用|885.00|2.21|
|2|大数据信息平台的硬件、软件购置及开发费用|19,804.00|49.51|
|3|大数据信息平台的渠道建设、平台整合、运营实施费用|11,200.00|28.00|
|4|项目建设期内信息平台开发团队、运营团队的人员薪酬及福利费用|7,599.00|19.00|
|5|其他配套投资费用|512.00|1.28|

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|-|-|-|-|
|序号|投资项目|投资金额（万元）|占比（%）|
|合计||40,000.00|100.00|

其中，大数据供应链金融管理信息平台建设的办公场地的租赁、装修费用构成如下：
单位：万元
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|序号|项目|数量（m2）|单价（万元/m2）|T年|T+1年|合计|
|1|办公场地租赁费用|1,500|0.22|330.00|330.00|660.00|
|2|办公场地装修费用|1,500|0.15|225.00|-|225.00|
|合计||3,000|-|555.00|330.00|885.00|

其中，大数据供应链金融管理信息平台建设的软硬件建设及开发费用构成如下：
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|||||||单价|||
||序号|设备名称|型号规格|数量|单位||总价（万元|）|
|||||||(万元）|||
||1|硬件投资|||||||
|||IBM Power系列服务器及其服务|IBM Power||||||
||1.1|||50|台|300|15,000.00||
||||System E880||||||
|||分布式集群存储软件套件及服务|||||||
||1.2||EMC|4|柜|200|800.00||
||1.3|办公电脑|Thinkpad|120|台|0.8|96.00||
|2||软件投资|||||||
||2.1|分布式集群数据库及服务|Oracle 11g|128|核|30|3,840.00||
||2.2|Photoshop|adobe|10|套|0.5|5.00||
||2.3|Office|microsoft|120|套|0.5|60.00||
||2.4|Coreldraw|Corel|10|套|0.3|3.00||
||3|合计|-|-|-|-|19,804.00||

其中，项目建设期内信息平台开发团队、运营团队的人员薪酬及福利费用构成情况如下：
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|||||T年|||T+1年|||
||序号||岗位|人员|年均薪酬（万元）|合计工资|人员|年均薪酬|合计工资|
|||||（人）||（万元）|（人）|（万元）|（万元）|
|1||开发团队||||||||
||1.1||CTO|1|120|120.00|1|120|120.00|
||1.2||系统架构师|3|100|300.00|3|100|300.00|

|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|1.3|技术总监|2|120|240.00|2|120|240.00|
|1.4|Java开发工程师|30|30|900.00|30|30|900.00|
|1.5|测试工程师|10|25|250.00|10|25|250.00|
|1.6|产品经理|5|35|175.00|5|35|175.00|
|1.7|需求分析师|10|25|250.00|10|25|250.00|
|1.8|UI设计师|5|25|125.00|5|25|125.00|
|1.9|平面设计师|5|25|125.00|5|25|125.00|
|1.10|交互设计师|10|25|250.00|10|25|250.00|
|1.11|运维架构师|2|40|80.00|2|40|80.00|
|1.12|DBA|3|40|120.00|3|40|120.00|
|1.13|运维工程师|5|25|125.00|5|25|125.00|
|小计||91|-|3,060.00|91|-|3,060.00|
|2|运营团队|||||||
|2.1|运营部总经理|1|60|60.00|1|60|60.00|
|2.2|运营总监|2|36|72.00|3|36|108.00|
|2.3|运营经理|6|18|108.00|9|18|162.00|
|2.4|运营专员|18|9|162.00|27|9|243.00|
|2.5|推广总监|1|36|36.00|1|36|36.00|
|2.6|推广经理|1|18|18.00|3|18|54.00|
|2.7|推广专员|3|9|27.00|9|9|81.00|
|2.8|品牌总监|1|36|36.00|1|36|36.00|
|2.9|品牌经理|1|18|18.00|3|18|54.00|
|2.10|品牌专员|3|9|27.00|9|9|81.00|
|小计||37||564.00|66||915.00|
|3|合计|128||3,624.00|157||3,975.00|

其中，项目建设期内大数据信息平台的渠道建设、平台整合、运营实施费用构成情况如下：
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|-|-|-|-|-|-|-|
|||||T年|T+1年|合计（万元）|
|序号|项目|数量|单位||||
|||||（万元）|（万元）||
|1|机房托管及光纤租赁费用|1|年|610.00|610.00|1,220.00|
|2|平台整合费用|1|项|2,000.00|3,000.00|5,000.00|
|3|渠道建设费用|1|项|1,540.00|2,040.00|3,580.00|
|4|技术合作费用|1|项|600.00|800.00|1,400.00|

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|合计|4,750.00|6,450.00|11,200.00|

5、项目的经济效益评价
本募投项目投入运行后，其直接产生的收益难以规模化及准确衡量，但基于大数据的供应链金融管理信息平台是供应链管理业务开展的核心和基础。能够实现“四流合一”的大数据信息平台可极大地提高供应链金融管理业务的服务效率，有效地控制供应链金融管理业务的风险水平，增强公司开展供应链管理业务的核心竞争力，从而整体提高公司的盈利能力。
6、项目涉及的政府报批情况
本募投项目为建设供应链金融管理信息平台，不涉及生产设备投资，项目实施过程中不会产生污染物，无需履行项目备案及环评审批程序。
本募投项目为建设供应链金融管理信息平台，办公场所采取租赁形式，不涉及用地审批。
（二）年产 10万吨新型复合材料（数字印刷PCM）生产线项目1、项目基本情况
项目名称：年产 10万吨新型复合材料（数字印刷PCM）生产线项目（项目计划年产家电用数字印刷PCM7万吨、建材装饰用数字印刷PCM3万吨）。
项目投资：项目计划总投资55,822.83万元，拟使用募集资金投入37,551.27万元，自筹资金投入18,271.56万元。
项目实施主体：项目由本公司全资子公司兴禾源负责实施，项目实施地址在苏州相城经济开发区漕湖产业园春兴路南、永昌路东的自有土地之上，该土地面积为66,679.10M2，项目占地约37,440.00M2，兴禾源已取得相应地块土地使用权。
项目建设周期：项目建设期1年，第一年达产60%，第二年后达产100%。
2、项目实施的必要性和可行性
（1）新型复合材料（数字印刷PCM）产品性能更加优良，符合市场发展需
求和国家产业政策
数字印刷PCM作为家电外观复合材料进一步升级改良产品，一方面可实现家
电外观材料的工业化数字印刷，具备更加出众的色彩纹理特型，精美、高清、多样化的图案设计，适应了消费者追求时尚、美观、个性化定制的市场需求；另一方面，数字印刷PCM的生产工艺和程序更加节能环保，符合国家对产品环保标准日益提高的产业政策导向。
随着个性化定制作为一种全新的消费模式被各个领域所推崇，人们对家电产品外观时尚、美观、个性化需求日益重视，家电外观用复合材料的色彩、图案以及质感开始花样百出，家电外观设计表现手法亦更加丰富，精美和多样化的图案设计也给家电产品带来了显著的增值，成为家电外观复合材料企业竞争的一个重要方向。目前，国内尚未实现工业化生产数字印刷PCM，除了通过覆膜来增强色彩、图案多样性的VCM产品外，一些企业在PCM印刷工艺中采用的是成本较高、适用于规模化的刻版印刷工艺。公司拟从德国进口先进的数字印刷PCM生产设备来实施本募投项目，数字印刷PCM不仅可在原有PCM产品基础上印刷不同的图案、标示、文字等，色彩纹理的调整方便快捷，产品图案更加丰富、高清，而且还可根据个性化需求来实现图案的个性化定制，有效提升了产品的附加值。此外，数字印刷PCM的图纹层与基础涂层性质相近结合紧密，保证了产品的抗拉申、抗老化、抗腐蚀、抗污迹能力，提升了产品的品质，并方便产品拓展应用领域，产品除可用于家电行业的面板领域外，还可以进一步用于建材及装饰等领域。
数字印刷 PCM的生产技术和工艺更加节能环保，其采用三涂三烘+印刷生产工艺，该工艺中涂料等主要化工物质利用率高，可达90%以上，远远高于喷涂法的30~40%；生产在密闭生产线内进行生产，成膜过程中产生的有机挥发物便于收集，收集后的有机物质采用焚烧的方法的进行处理并回收热能，可实现节能减排；图案采用印刷技术工艺，使用油墨作为原料，与油漆彩绘和贴膜工艺相比，消耗的物质较少，间接产生的污染物少。随着我国建设资源节约型、环境友好型社会的推进，社会的环保意识不断增强，生产的环保标准不断提高，政府出台各项产业政策来支持环保节能产品的发展。2012年 1月 4日，工业和信息化部发布的《新材料产业“十二五”发展规划》中提出，“以加快材料工业升级换代为主攻方向，以提高新材料自主创新能力为核心，以新型功能材料、高性能结构材料和先进复合材料为发展重点”。2011年11月8日，工业和信息化部发布的《建材工业“十二五”发展规划》中提出，“要为绿色建筑发展提供安全环保节能的
新型建筑材料支撑，适当提高建筑材料耐久性，推动绿色建筑材料及制品产业发展”。本募投项目所生产新型复合材料（数字印刷PCM）产品符合国家的相关产业政策导向。
（2）新型复合材料（数字印刷PCM）有利于丰富公司现有的产品结构及提升公司产品的利润空间
公司目前的主营业务产品分为PCM和VCM两大类，二者的主要差别在于 VCM是覆膜板，是在基板上贴覆PET-PVC高分子薄膜，而PCM则采用在基板上预涂高分子涂料的加工工艺。VCM更美观，可配以精美的图案，表面装饰性强、耐腐蚀性好，主要用于家电面板制造，而PCM价格相对较低，更多应用于家电侧板的生产。由于VCM产品销售单价高且主要用于家电产品面板，因此，在公司的销售收入占比不高。从近三年来两类产品的销售收入占比和毛利率情况来看，2012年至2014年PCM产品的销售收入平均占比达到了90.17%，毛利率平均为11.21%；
2012年至 2014年 VCM产品的销售收入平均占比达到了8.25%，毛利率平均为21.47%。由此可见，虽然VCM产品的毛利率水平更高，但由于售价较高，市场拓展受到一定的限制。
而本次募投项目开发的数字印刷 PCM在产品美观度上可达到 VCM产品的效果，但是制造成本却远低于VCM产品。数字印刷PCM的色彩图纹是通过印刷方式转印到基板上，此过程主要消耗的原料是油墨，尽管油墨的价格昂贵，但是用量比较少。而VCM生产中使用的高光膜价格较高，较油墨印刷成本要高得多。因此，数字印刷PCM一方面可丰富公司的产品结构，为客户提供多层次的产品选择，另一方面，凭借其性价比高的成本优势可积极拓展市场，而且作为数字印刷 PCM的市场先导者，在产品定价上具有一定的主动权，公司可通过数字印刷PCM规模化的生产、销售来提升公司产品的利润空间。
3、项目的市场前景分析和产能消化
近年来，随着人均收入和居民生活的水平的逐步提高，我国家用电器行业发展态势良好。虽然“家电下乡”、“以旧换新”等政府扶持政策停止后家用电器市场需求增速有所放缓，但得益于智能家电的普及和更新换代，我国家用电器行业整体增长更趋理性和稳健。据中经网统计数据库数据显示，2009年我国家用电
器制造行业实现销售收入6,300.70亿元，至2014年已达14,139.13亿元，期间复合增长率达17.55%。
2009-2014年我国家用电器制造行业销售收入情况（单位：亿元）
数据来源：中经网统计数据库
在行业整体发展趋于理性和稳健的情况下，电冰箱、洗衣机、微波炉和热水器等家电产品产量也稳定增长。据中经网统计数据库数据显示，2014年我国电冰箱、洗衣机、微波炉和热水器的产量分别达到9,337.10万台、7,114.40万台、7,750.13万台和4,906.34万台，较2009年产量增幅分别达到53.99%、44.14%、28.35%和55.82%。
2009-2014年我国主要家用电器产量情况（单位：万台）
数据来源：中经网统计数据库
我国家用电器新型复合材料产业逐步发展成型，但应用比例相比国外先进水平依然存在较大差距。因此，中国家电协会在《中国家电产业技术路线图》中明确提出到2015年家电用复合材料占家电用钢板的比例将达到50%，至2020年实现全行业应用的发展目标。未来，在我国家电行业整体稳健发展的前提下，随着应用比例的逐步提高，我国家电制造用新型复合材料市场未来依然存在较大的发展空间和潜力。
据中国家电协会不完全统计，2013年我国主要家电产品 VCM/PCM系列产品的需求量已达 71.5万吨，其中 PCM产品 55.4万吨、VCM产品 16.1万吨；预计至2016年家电领域VCM/PCM的需求量将达到约108万吨，其中PCM板约88万吨、VCM板约20万吨，期间市场需求量整体复合增长率高达14.74%。
2013-2016年我国 PCM/VCM产品市场需求量及预测情况（单位：万吨）数据来源：中国家电协会
此外，近年来产品升级和产品创新成为冰箱、洗衣机市场发展的主题，时尚外观和个性化设计成为冰箱、洗衣机竞争的一个主要领域。随着人们生活水平提高，消费心理不再从众，个性化、定制化消费取代排浪式消费成为 2015年新兴消费趋势，这为公司数字印刷PCM的市场开拓带来了良好的发展机遇。由于数字印刷PCM不仅具备更好的环保性和经济性，还能提供更加时尚、美观的色彩、更加丰富的纹理和个性化图案。预计数字印刷PCM推出市场后能迅速被市场接纳，在普通PCM市场稳步发展的背景下，数字印刷PCM将会获得比普通PCM更快的市场增长。
从建材装饰市场领域来看，数字印刷PCM能提供丰富的色彩图案，并有优异的抗老化、防腐蚀功能，能满足防盗门及普通门的装饰面板的使用要求。随着消费者对建材的美观性要求不断提高，以及数字印刷PCM在兼具美观性、抗腐蚀抗老化的基础上，具有极佳的可回收利用性，环保节能效果突出，预计数字印刷PCM将会大规模替代现有的喷涂装饰面板和喷塑装饰面板，产品在建材装饰领域具有较强的市场开发潜力。
据国家统计局数据显示，2014年我国住宅房屋新开工面积 124,877万平方米，考虑到门窗面积占比建筑面积比例约为25%-30%，保守估计我国建筑物门窗对于装饰材料的需求约为44,898万平方米。此外，据国家统计局数据显示，2013年我国住宅销售套数达到1,104.63万套，若按平均每套住宅10平米的厨卫空间安装集成吊顶计算，则我国集成吊顶对于建筑装饰材料的市场需求约为 11,046万平方米。出于保守性原则，若假设仅有10%的市场需求转化为性能更为优良的印刷 PCM产品，则根据 7.8吨/立方米的密度和 0.5毫米的厚度计算，未来我国建筑装饰领域每年对印刷PCM产品的市场需求约为22万吨。
目前公司共有 PCM/VCM生产线 4条、理论产能达 24万吨，但其中苏州兴禾源复合材料有限公司的一条生产线自 2004年公司建设投产后使用至今，相应生产设备的折旧已基本提足，账面仅剩部分残值，从实际情况上看该生产线自 2013年度已经停止使用，不具备生产能力，因此公司目前实际产能仅为 18万吨。此外，考虑到目前PCM/VCM产品轻薄化带来的理论产能调整，目前公司家电复合材料生产能力已经基本处于满负荷状态。本募投项目的投产适应了市场的发展趋势，可有效填补市场需求缺口，而且公司对于产品的销售也做了充分的营销安排和筹划，募投项目的开展具有较好的市场前景，可有效提升公司产品的市场竞争力和盈利能力。
4、项目的投资计划及估算
本募投项目的投资计划包括建筑安装工程、设备购置及安装工程等，以及为项目日常运营投入的流动资金。项目目计划总投资 55,822.83万元，拟使用募集资金投入37,551.27万元，自筹资金投入18,271.56万元。其中：项目建设生产车间及仓库、检测中心、配套服务楼及公用工程用房等建设投资为 12,002.33
万元；购置生产线主机、滚涂机、印刷机组、剪切生产装置、自控辅助设备等设备投资为 16,303.00万元；预备费投资 1,415.27万元；流动资金 26,102.23万元。项目投资构成及拟投入募集资金情况如下表所示：
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|-|-|-|-|-|
|项目|项目总投资||拟投入募集资金||
||金额（万元）|比例（%）|金额（万元）|比例（%）|
|建设投资|12,002.33|21.50|12,002.33|31.96|
|设备投资|16,303.00|29.20|16,303.00|43.42|
|预备费投资|1,415.27|2.54|1,415.27|3.77|
|流动资金|26,102.23|46.76|7,830.67|20.85|
|总投资金额|55,822.83|100.00|37,551.27|100.00|

其中：建设投资估算情况如下表所示：
建设投资估算表
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|-|-|-|-|-|-|
|序号|项目|数量|单位|单价(万元）|总价（万元）|
|1|建筑物|||||
|1.1|生产车间|20,368|M2|0.30|6,110.40|
|1.2|主仓库|10,184|M2|0.27|2,749.68|
|1.3|普通仓库|5,360|M2|0.22|1,179.20|
|1.4|检测中心|3,305|M2|0.25|826.25|
|1.5|配套服务用房|4,526|M2|0.20|905.20|
|1.6|泵房|48|M2|0.20|9.60|
|1.7|变电所|120|M2|0.20|24.00|
|1.8|废水处理建筑物|64|M2|0.20|12.80|
|1.9|空气站|48|M2|0.20|9.60|
|1.10|炉房|128|M2|0.20|25.60|
|2|构筑物|||||
|2.1|污水处理基础设施|1|套|70.00|70.00|
|2.2|废气处理基础设施|1|套|80.00|80.00|
|3|合计|-|-|-|12,002.33|

其中：设备投资估算情况如下表所示：
新增生产设备投资估算
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|设备名称|数量（台/套）|单价（万元）|总价（万元）|
|进口设备||||
|生产线主机|1|3,425.00|3,425.00|
|油漆辊涂机|4|345.00|1,380.00|
|印刷机组|5|210.00|1,050.00|
|保护膜复合机组|1|115.00|115.00|
|高光膜复合机组|1|150.00|150.00|
|热能回收系统|1|530.00|530.00|
|检测设备|1|915.00|915.00|
|剪切中心|1|4,030.00|4,030.00|
|自控辅助设备|1|1,885.00|1,885.00|
|基础设备|1|410.00|410.00|
|国产设备||||
|自动上料机|1|95.00|95.00|
|自动下料机|1|95.00|95.00|
|翻转机|2|100.00|200.00|
|风机|20|10.00|200.00|
|去离子水设备|1|25.00|25.00|
|备用零件|1|180.00|180.00|
|电力辅助设备|1|300.00|300.00|
|空压机|2|25.00|50.00|
|净化系统|1|480.00|480.00|
|叉车|8|30.00|240.00|
|行车|8|30.00|240.00|
|烘箱加热系统|1|150.00|150.00|
|污水处理设备|1|60.00|60.00|
|机加工设备|1|50.00|50.00|
|监控系统|1|48.00|48.00|
|合计|||16,303.00|

5、项目工程建设进度
项目建设期为1年，第2年设计产能为60%，第3年项目达到最大产能。具
体建设进度如下表所示：
项目建设实施进度计划表
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|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|建设期||||||||||||
||Q1|||Q2|||Q3|||Q4|||
||1|2|3|4|5|6|7|8|9|10|11|12|
|工程施工|||||||||||||
|设备采购|||||||||||||
|人员招聘及培训|||||||||||||
|设备调试、试产|||||||||||||

6、环境保护
公司项目投产后的主要排放污染物为加工设备噪声及少量的生活办公污水、垃圾。在工程设计中公司已采取了综合性的防治措施，主要为选用低噪声设备，加装减震垫、隔音材料等；生活办公污水、垃圾集中无害化处理等。
本项目已于2015年7月13日获得苏州市相城区环境保护局出具的（苏相环建[2015]140号）环评批复。
7、项目的投资效益分析
项目建设期1年，项目投产后的第一年达产60%，第二年后达产100%，达产后每年生产数字印刷 PCM10万吨（其中：家电用数字印刷 PCM7万吨、建材装饰用数字印刷 PCM3万吨）。预计达产正常年可实现新增销售收入 92,000万元，年税后净利润7,090万元，税后内部收益率15.65%，税后投资回收期7.29年（含建设期）。
数字印刷PCM项目预计收益测算过程及参数选择如下表所示：
单位：万元
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|-|-|-|-|-|-|
||项目|费率|T+1年|T+2年|T+3年及以后|
|营业收入及利润测算||||||
||营业收入|-|55,200.00|92,000.00|92,000.00|
||营业成本|-|46,127.78|75,599.78|75,599.78|
||营业税金及附加|-|19.78|506.74|506.74|
||销售费用|3.00%|1,656.00|2,760.00|2,760.00|
||管理费用|4.00%|2,208.00|3,680.00|3,680.00|
||营业利润|-|5,188.44|9,453.48|9,453.48|
||所得稅|25.00%|1,297.11|2,363.37|2,363.37|

||||||
|-|-|-|-|-|
|净利润|-|3,891.33|7,090.11|7,090.11|

8、项目涉及的政府报批情况
本募投项目已取得苏州市相城区发展和改革局《企业投资项目备案通知书》（相发改投备[2015]89号），完成了项目备案程序。
四、本次发行对公司经营管理、财务状况等的影响
（一）本次发行对公司经营管理的影响
本次非公开发行完成后，公司一方面进行技术创新和产品的改造升级来提高现有主营产品竞争力和利润空间，另一方面通过进入供应链管理领域这片新蓝海，为企业开辟新的利润增长点，拓展新的业务领域，这是公司落实产业转型升级的重要战略性举措。公司现有主营业务因受行业整体影响，近几年盈利能力持续下滑，急需开拓新业务，寻求新的利润增长点。而供应链管理不仅是有效解决我国小微企业融资难、融资贵难题的一项重要创新，而且在当前重视大数据、云计算的互联网时代正处于快速发展期，市场前景广阔。本次募集资金投资项目符合国家相关产业政策及公司未来整体战略发展方向，具备良好的盈利能力，将对公司经营业务产生积极影响，有利于提升公司的竞争力和持续发展能力，实现并维护股东的长远利益。
（二）本次发行对公司财务状况的影响
本次非公开发行完成后，一方面，公司总资产和净资产均将相应增加，发行人的资产结构将得到有效改善；另一方面，由于本次发行后发行人总股本将大幅增加，而募投项目需要经过筹备建设期才能投入运营，且其经济效益需要一定的时间才能体现，因此不排除发行后的一段时间内发行人每股收益会被摊薄。从中长期来看，本次募投项目投入运营后，公司新的收入和利润增长点将逐步形成，公司的收入规模和利润水平都将得到显著改善，盈利能力将不断增强，公司整体的业绩水平将得到实质性提升。
五、结论
公司本次非公开发行的募集资金投资项目符合国家的产业政策和公司的战略发展规划，市场前景良好，有利于增强公司的核心竞争力，促进公司的可持续发展，符合公司及全体股东利益。
苏州禾盛新型材料股份有限公司董事会2016年7月21日