股票代码：002783 股票简称：凯龙股份 公告编号：2015-001
湖北凯龙化工集团股份有限公司
上市首日风险提示公告
本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证上市公告书的真实性、准确性、完整性，承诺上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
重要提示：
经深圳证券交易所《关于湖北凯龙化工集团股份有限公司人民币普通股股票上市的通知》（深证上[2015]501号）同意，湖北凯龙化工集团股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）首次公开发行的人民币普通股股票在深圳证券交易所中小企业板上市，证券简称：“凯龙股份”，证券代码：“002783”，本次公开发行的2,087万股股票将于2015年12月9日起上市交易。
本公司郑重提请投资者注意：投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，切实提高风险意识，在新股上市初期切忌盲目跟风“炒新”，应当审慎决策、理性投资。
现将有关事项提示如下：
一、公司近期经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化，目前不存在未披露重大事项。
二、经查询，公司、控股股东和实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项，公司近期不存在重大对外投资、资产收购、出售计划或其他筹划阶段的重大事项。
公司募集资金投资项目按招股说明书披露的计划实施，未发生重大变化。
三、公司近三年的财务报表均已经申报会计师审计，并由其出具了审计报告（众环审字[2015]011763号），同时，申报会计师对公司2015年1-9月的财务报表进行了审阅，并出具了《审阅报告》（众环审字[2015]010946号）。
投资本公司的股票会涉及一系列风险，因此，投资者在购买本公司股票前，敬请将下列风险因素连同本招股说明书中其他资料一并考虑。下列风险因素是根据重要性原则或可能影响投资决策的程度大小分类排序的，但该排序并不表示风险因素会依次发生。
一、行业风险
（一）行业市场化进程推进的风险
民爆行业属于高危行业，出于行业安全的考虑，一直以来政府行政监管较多。
目前民爆生产企业销售产品给各地经营公司，并由各地经营公司负责本地区的民爆产品供应的产品流通模式仍然是主流模式。由于地方保护的存在，各地经营企业基本是在满足本省生产企业的销售后，如有不足才会考虑从外省调入产品。而省内由于竞争者较少，相对都已形成较稳定的市场格局。近年来，随着下游爆破公司的整合壮大，部分爆破公司具有了脱离本地经营企业直接采购的能力，直接采购的情况有所增加。同时，随着市场化进程的推进，地区分割和保护也有逐渐弱化的趋势。
但由于安全管理的考虑和地方利益的存在，上述变化还相对缓慢。
可以预期的是，随着市场化进程的推进，首先民爆产品中间流通环节的利润将被压缩，产品的终端销售价格将趋于下降；其次，流通环节让出的原有的利润空间究竟会多大程度上被终端民爆产品使用单位，即爆破公司通过采购价格的下降享有，还是被生产企业通过销售价格的上升享有，将由双方的竞争情况决定，存在较大的不确定性。由于相对于生产企业来说，爆破单位小、散、乱的情况更加严重。因此生产企业的议价能力相对较大；最后，地方封锁的逐步打破将促使民爆企业在全国范围内展开竞争，原有的由于地方封锁导致的溢价将逐步下降，压缩生产企业的利润空间。虽然这个过程会促进企业的不断内部挖潜及外部的兼并重组，长期看具有竞争优势的企业会获得更好的发展机会，但短期内，竞争可能带来一定程度的混乱和无序竞争，影响到行业内企业的利润水平。
（二）把握行业整合机遇的风险
该条例的实施和《民用爆破器材“十一五”规划纲要》、《民用爆炸物品行业“十二五”发展规划》的发布，使得行业现阶段发展主要集中在重组并购等企业间整合活动上，可以预见大型民爆集团将成为民爆行业今后发展的主导力量。这种行业政策的导向，既为行业内优势企业的发展提供了良好机遇，同时也使他们面临挑战。
在“压缩企业数量，促进企业重组整合”的择优扶强政策引导下，近年来公司借助自身优势，大力开展湖北省内的收购兼并，促进规模扩张，同时以成功的收购兼并为契机获得主管部门的政策支持，获批准的工业炸药生产许可能力和安全生产许可能力不断上升。自2002年开始，公司先后获得恩施、荆襄、麻城、广水和黄麦岭等地的民爆器材生产企业的生产能力，使工业炸药生产许可能力从22,000吨上升为目前的91,000吨，位居湖北省第一。随着行业整合的深入发展，收购兼并活动开始向更大规模的企业及省外拓展，公司进一步地横向扩张将面临更大的挑战。在此过程中，如果不能很好地巩固已有优势，并充分利用产业政策的支持，更有效地拓展并购整合的市场，公司已有的竞争优势可能被相对弱化。
（三）相关行业周期波动的风险
民爆行业对矿山开采、基础工业、基础设施建设等依赖性较强。与国民经济发展状态及相关行业投资水平关联度较高；硝酸铵作为重要的基础原材料，其市场波动与其行业本身的周期性产能扩张及国民经济的发展状态密切相关。因此，国民经济和相关行业周期波动将对公司盈利的稳定性形成一定影响。
二、经营风险
（一）原材料价格波动风险
工业炸药的主要原材料为硝酸铵，硝酸铵的主要原材料为合成氨。硝酸铵和合成氨都是价格波动较大的基础化工原料。本公司所需硝酸铵原料除临时性的生产周期和销售周期不配套导致需少量外购外，目前已经可以完全实现自给，从而规避了硝酸铵市场大幅波动的风险，但合成氨市场价格的大幅波动仍然对公司盈利水平有较大影响。
近年来合成氨的价格基本处于下降通道。近三年合成氨的平均吨采购价格分别
为2,660.45元、2,365.73元和2,085.78元。2013年度的吨采购价格比2012年度下降了11.08%，在其他因素不变的情况下，使公司毛利率上升了2.77个百分点；2014年度的吨采购价格比2013年度下降了11.83%，在其他因素不变的情况下，使公司毛利率上升了2.36个百分点。然而，鉴于合成氨的周期大幅波动的特点，不排除该产品未来出现上涨趋势的可能。虽然作为行业内的优势企业，公司具有较强的成本控制能力，较长的产业链也有利于更好地应对原材料价格波动的风险，但是原材料价格的波动仍是给公司生产经营造成不确定影响的重要因素之一。
以公司2014年的业务架构为基础，同时假设除合成氨价格外，其他对利润有影响的因素保持不变，合成氨价格的变动对公司利润总额影响的敏感性分析如下：
价格变动幅度
项目
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|-30%|-20%|-10%|10%|20%|30%|
|-626.84|-417.90|-208.95|208.95|417.90|626.84|
|-4,729.49|-3,152.99|-1,576.50|1,576.50|3,152.99|4,729.49|
|4,729.49|3,152.99|1,576.50|-1,576.50|-3,152.99|-4,729.49|
|13.15%|8.76%|4.38%|-4.38%|-8.76%|-13.15%|
|5.35|3.57|1.78|-1.78|-3.57|-5.35|
|4,729.49|3,152.99|1,576.50|-1,576.50|-3,152.99|-4,729.49|
|31.67%|21.11%|10.56%|-10.56%|-21.11%|-31.67%|

注：以上敏感性分析，合成氨的用量（75,449.24吨）、平均耗用价格（2,089.48元/吨）及利润总额均以公司2014年数据为基础进行测算。
从上表可以看出，合成氨价格对利润总额影响的敏感性系数为-1.06，对利润总额有一定的影响。在其他条件不变的情况下，合成氨的价格上涨幅度达94.74%时，公司将出现亏损。
(二)硝酸铵市场供求和价格波动的风险
随着硝酸铵扩能改造项目的部分建成投产，公司硝酸铵产能大幅增加。公司目前的工业炸药产能不能消化这种增长，部分硝酸铵（或进一步加工成硝基复合肥）需对外销售。报告期内，公司硝酸铵/硝基复合肥对外销售实现收入占公司合并报表
营业收入的比例分别为28.24%、20.45%和17.01%，硝酸铵/硝酸铵磷已成为公司营
业收入的重要来源之一。
硝酸铵属于价格波动剧烈的基础化工原料,其价格受短期季节性供求变化和长期行业产能扩张周期变化的影响较大。这种变化带来的价格波动和供需不平衡将给公司的经营带来一定风险。报告期内，硝酸铵市场价格持续下降，该类产品利润总额也从2012年的1,641万元持续下降到2014年的-1,166万元。如该产品价格持续在历史低位徘徊或进一步下降的话，将对公司利润水平带来一定不利影响。
（三）民爆产品价格放开带来的风险
2014年 12月，国家发改委、工信部及公安部联合发布《关于放开民爆器材出厂价格有关问题的通知》（发改价格〔2014〕2936号文），放开了原有的由国家发改委制定民爆产品国拨基准价及在其基础上的上下浮动范围的规定，同时取消了对流通环节费率的规定，流通环节价格由市场竞争形成。公司管理层经分析后认为，该文件的政策目的是为了给行业内的企业松绑，促进行业的市场化进程，从长期看有利于行业内优势企业做大做强，但短期内可能促使价格竞争趋于激烈。由于公司产品销售价格并没有达到原有规定的下限，因此取消浮动区间的限制不会对公司目前的产品价格造成直接的重大不利影响。但流通费率的取消可能对公司下属经营企业荆门凯龙的利润水平及未来的经营造成一定影响。（具体详见本招股说明书“第六节业务和技术”之“二、民爆行业的基本情况（三）影响行业发展的因素”）
（四）主要原材料采购较为集中的风险
公司主要原材料合成氨采取就近采购原则,主要从晋煤金楚采购，报告期内公司自晋煤金楚采购的合成氨数量占全部合成氨采购数量比例分别为47.08%、74.78%和73.57%。为保障合成氨供应，钟祥凯龙于2009年12月与晋煤金楚签订《液氨供货协议》（2011年 10月对该协议重新进行了修订），约定在正常生产的情况下，晋煤金楚应优先满足钟祥凯龙对合成氨的需求。根据晋煤金楚目前的产能，其合成氨产能能够满足公司的大部分需求。鉴于合成氨系危险化工品，若晋煤金楚出现非正常停产，将对合成氨原料供应造成一定影响，从而给公司带来一定的经营风险。为避免对晋煤金楚合成氨供应产生依赖，公司同时保持了对荆门市华正林贸易有限公司、
荆州市金久洋化工有限公司等其他合成氨供应商的采购，以分散原材料供应风险。
目前公司周边合成氨供应充足，能够满足经营需要。
（五）地区封锁程度发生变化引致的风险
民爆行业的高危属性决定了该行业存在较多的行政管制。受传统的地方保护主义思想的影响，长期以来我国民爆产品市场都呈现出较为明显的区域化特征，打破地区封锁，建立全国统一市场体系，跨省拓展市场难度仍然较大。近年来，主管部门大力推进市场化进程，打破地区封锁。民爆产品跨省流动得到了一定发展。地区封锁程度的减弱为公司省外产品销售提供了更好的契机，但同时也可能对省内已经形成的较为稳定的销售格局带来影响，导致省内竞争的加剧。
（六）安全生产许可能力增长受到限制的风险
目前，公司的工业炸药安全生产许可能力已基本利用充足。在产品价格和原材料成本不发生大的变化的情况下，工业炸药产品的利润增长空间已受限。根据民爆行业“十二五”规划，行业主管部门将严格限制新增产能，未来几年，除了采用横向整合方式扩大产能外，公司的安全生产许可能力的增长将会受到抑制，从而对公司的业绩增长形成不利影响。
（七）湖北联兴模式的变化趋势及由此可能导致的风险
由于湖北联兴仅仅是湖北省内的安全管理平台，对行业内企业的自主经营不构成影响，也不为行业内企业提供影响其经营能力的服务。因此湖北联兴的存在与否并不构成企业经营的风险。湖北联兴作为安全管理平台对提升湖北省民爆行业整体的安全管理水平起到了非常积极的作用，得到了主管部门的大力支持和认可。短期来看，通过湖北联兴中转销售的模式变化的可能性较小。从长期看，不排除通过湖北联兴中转销售的模式发生变化。这种变化可能会由于流转环节的调整而需要企业在销售程序上适应一段时间，从而对发行人在湖北省内的销售造成一定的风险。
（八）一体化经营模式的发展带来的风险
出于提高行业安全水平，实现行业升级改造的目的，民爆行业相关主管部门大力提倡和推进民爆产品生产、配送、爆破服务一体化的经营模式。民爆行业内企业
以提升自身竞争能力和利润空间为出发点，也大力向上下游拓展。目前民爆行业一体化模式的发展主要有两个方向：一是爆破公司向上游发展民爆产品生产能力，二是民爆生产企业向下游拓展爆破服务能力。前一种发展趋势将压缩民爆生产企业的市场空间，而后一种发展趋势则为生产企业稳固了产品市场和提供了新的利润增长点。凯龙化工顺应行业发展趋势，积极向下游发展自身爆破服务能力。然而公司是否能在这种趋势中尽快建立起技术人才力量，占得市场先机存在较大不确定性。
（九）产品结构调整的风险
《民爆行业“十二五”发展规划》提出了进一步优化产品结构的要求，并作为十二五期间的发展重点和主要任务。其中重点鼓励发展以现场混装药、胶状乳化炸药为代表的安全、高效的产品种类。公司积极响应“十二五”规划要求并配合市场需求变化调整自身产品结构。报告期内经批准相继将本部及恩施分公司原有的改性铵油炸药生产线调整为乳化炸药生产线，同时建成了 4,000吨混装炸药生产能力。
目前公司的产品结构能够适应行业产品升级的要求和公司所面对的市场需求，产品产能能够充分利用。然而，未来如公司未能及时适应行业产品结构调整进程，将对公司收入和利润水平造成一定影响。
三、安全风险
由于民爆器材及原材料的高危特性和社会安全属性，安全问题成为民爆行业企业采购、生产、储存、销售和运输的首要问题，安全管理也是行业主管部门考察行业内企业的最重要指标。一旦出现重大的安全责任事故，将会面临停产整顿、裁减安全生产许可能力甚至取消生产资质的处罚。一方面，公司通过选择先进的工艺技术、生产设备及控制系统，提高系统运行的本质安全度；另一方面，通过制定和不断完善安全管理制度并严格执行，从内部管理上提高安全性。自成立以来，公司未发生重大火灾、爆炸事故，无死亡、重伤事故，连续多年被评为“湖北省安全生产红旗单位”（湖北省安全生产最高级别）和“湖北省国防科工办安全生产先进单位”。
根据国家行业主管部门自2006年起出具的安全检查报告，公司各年度企业安全检查等级均为一级（A级）（自2009年起不再评级，公司已通过省国防科工办组织的历年安全生产大检查），达到行业安全管理最高级别。
虽然公司采取了上述积极措施加强安全管理，安全管理水平也得到行业主管部门认可，在行业中处于领先地位，但是由于民爆产品及原材料固有的危险、爆炸属性，不能完全排除出现安全事故的可能，从而对公司的生产经营构成影响。
四、募投项目风险
（一）年产6.25万吨硝酸铵扩能改造项目和金属材料爆炸复合建设项目的市场风险
硝酸铵及其原材料合成氨均是市场价格波动剧烈的基础化工原料，受国民经济周期及下游产品需求波动影响剧烈。不同时间段的项目效益存在较大差异。公司测算募投项目效益时基于之前较长时间段的实际平均市场价格，具有测算的合理性。
但由于市场的波动，一定时间段实际实现效益将可能与该测算存在较大差异。2011年，硝酸铵市场价格较高，实际实现效益大幅高于测算效益，2012年、2013年和2014年，硝酸铵价格回落，实际实现效益大幅低于测算效益。因此，该项目存在销售收入和利润水平波动较大的市场风险。
金属材料爆炸复合建设项目拟新建年产 2.5万吨金属材料爆炸复合生产线。金属爆炸复合材料优良的性能和公司的成本优势决定了该产品具有广阔的市场成长空间，而国内需求不断增加，供应不足则为公司进入该市场提供了良好契机。在金属爆炸复合行业领域，公司拥有对该项目顺利实施并实现经济效益至关重要的爆炸复合专用工业炸药技术、拥有潜在需求旺盛的区域市场及良好的区位优势。但是，该项目的实施将使公司面临不同于工业炸药和硝酸铵的新市场，公司需要重新建立销售渠道，开拓新客户，因此该项目建成后将面临一定的市场风险。
（二）金属材料爆炸复合建设项目专用炸药具体运用的技术风险
金属爆炸复合专用工业炸药的性能是金属爆炸复合工艺的核心技术所在，是决定金属爆炸复合材料性能和质量的关键；而工业炸药在爆炸复合过程中的具体运用技术，也对提高金属爆炸复合材料质量至关重要。尽管公司已经自主研发了金属爆炸复合用粉状工业炸药，在部分金属材料爆炸复合企业使用，运用效果显著。同时也就金属爆炸复合焊接技术与中国兵器工业规划研究院北京北方天亚工程设计有限
公司签订了技术转让协议，但熟练掌握工业炸药的具体运用还需要一定的时间和经验积累，因此该项目实施后，存在一定的技术风险。
（三）项目组织实施的风险
本次发行成功后，在募集资金投资项目的具体实施过程中可能受到工程进度、工程管理、设备供应、各种不可抗力等因素的影响，从而影响项目正常实施。
五、财务风险
（一）所得税优惠政策发生变化的风险
公司于2011年10月13日被认定为高新技术企业，有效期三年，2011年至2013年公司本部按照15%的优惠税率缴纳所得税。2014年10月14日，公司再次被认定为高新技术企业，有效期三年，2014年至2016年公司本部按照15%的优惠税率缴纳所得税；公司子公司麻城凯龙和钟祥凯龙分别于2013年11月27日和2013年12月16日被认定为高新技术企业，有效期三年，2013年至2015年麻城凯龙和钟祥凯龙将按照15%的优惠税率缴纳所得税。报告期内，公司本部、麻城凯龙和钟祥凯龙根据该项优惠政策减征的所得税合计金额分别为832.26万元、989.47万元和976.36万元。该项优惠政策到期后，公司、麻城凯龙和钟祥凯龙能否继续被认定为高新技术企业并享受税收优惠存在一定的不确定性。
此外，根据《国家税务总局关于深入实施西部大开发战略有关企业所得税问题的公告》（国家税务总局公告2012年第12号）文件规定，“自2011年1月1日至2020年12月31日，对设在西部地区以《西部地区鼓励类产业目录》中规定的产业项目为主营业务，且其当年度主营业务收入占企业收入总额70%以上的企业，经企业申请，主管税务机关审核确认后，可减按15%税率缴纳企业所得税”；“在《西部地区鼓励类产业目录》公布前，企业符合《产业结构调整指导目录（2005年版）》、《产业结构调整指导目录（2011年版）》、《外商投资产业指导目录（2007年修订）》和《中西部地区优势产业目录（2008年修订）》范围的，经税务机关确认后，其企业所得税可按照15%税率缴纳。《西部地区鼓励类产业目录》公布后，已按15%税率进行企业所得税汇算清缴的企业，若不符合本公告第一条规定的条件，可在履行相关程序后，按
税法规定的适用税率重新计算申报”。经恩施市地方税务局《税务事项通知书》（恩市地税通[2012]8号）确认同意，恩施分公司符合公告条件，同意恩施分公司2011年减按15%缴纳企业所得税，此后每年经备案后按照15%的税率缴纳企业所得税。据此，报告期内公司恩施分公司分别享受税收优惠金额为131.49万元、127.88万元和97.03万元。2014年8月，国家发改委发布了《西部地区鼓励类产业目录》，自2014年10月1日起施行。根据新发布《西部地区鼓励类产业目录》规定，恩施分公司符合条件，企业所得税按15%缴纳。该项税收优惠政策到期后，恩施分公司能否继续享受该税收优惠存在一定的不确定性。
（二）毛利率波动的风险
报告期内，公司主营业务综合毛利率分别为36.74%、40.51%和40.76%，呈逐年上升趋势，主要原因是公司营业收入的结构发生了一些变化。由于公司2013年9月停止生产硝酸铵磷，2012年、2013年和2014年硝酸铵/硝基复合肥销售收入分别占到公司营业收入的28.24%、20.45%和17.01%，占比逐年下降。由于硝酸铵/硝基复合肥产品本身毛利率水平大幅低于工业炸药，因此公司综合毛利率水平随着硝酸铵/硝基复合肥的收入占比变化而变化。
除了业务结构的变化外，2013年，硝酸铵市场价格大幅下跌，公司工业炸药毛利率水平较大幅度上升。加之2013年工业炸药收入占比提高，公司综合毛利率较大幅度回升。硝酸铵及其主要原材料合成氨均是价格波动剧烈的基础化工材料。从公司目前的产品结构来看，硝酸铵和合成氨的价格波动将对公司毛利率形成重大影响，使公司毛利率呈现波动的特征。
（三）净资产收益率下降的风险
本次募集资金到位后，公司的净资产将大幅增加。但由于募集资金投资项目短期内尚不能产生经济效益，因此公司面临净资产收益率下降的风险。
六、管理风险
（一）公司第一大股东持股比例较低的风险
本次发行前，公司实际控制人和第一大股东荆门市国资委持有公司 1,396万股
股份，占公司总股本的22.30%；本次发行后，其持股比例预计降为16.70%左右，持股比例较低，存在由于股东增、减持公司股份，导致第一大股东、实际控制人发生变化的风险。
为维持公司控股结构稳定，避免实际控制人变动造成公司经营和管理层不稳定，进而导致公司业务发展方向不确定，2008年10月20日，公司第二大股东邵兴祥先生与荆门市国资委签订了《一致行动协议》，并于当日在荆门市公证处进行了公证（公证书编号为[2008]荆证字第 2116号）（2011年 9月 28日进行了修订并公证）。该协议约定邵兴祥及其继承人自修订后的协议签订之日起五年内，行使发行人的股东权利（包括但不限于重大事项的提案权、表决权）时，均将作为荆门市国资委的一致行动人，与其协商形成一致意见，如与荆门市国资委意见不一致时，均按照荆门市国资委意见行使其权利。
（二）企业规模快速扩张带来的管理风险
近年来，公司把握了民爆行业产业政策调整和产品结构优化所带来的重要发展机遇，保持了较快的发展速度。截至本招股说明书签署日，公司获许可生产能力和安全生产许可能力均为91,000吨，是湖北省规模最大、全国排名前列的大型民爆生产企业。
随着募集资金投资项目的达产，公司将形成工业炸药原料生产、工业炸药生产和销售以及工程爆破服务、金属材料爆炸复合于一体的经营模式。生产规模的扩张和产业链的延伸，将使公司面临市场开拓、资源整合、跨地区管理等方面的挑战，如果公司管理层素质及管理水平不能适应规模迅速扩张的需要，组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整、完善，将在一定程度上影响公司的市场竞争力。公司现有员工的学历结构和技术人员的配置与公司发展战略仍存在一定的差距，在引进高层次人才方面，尚需更多的投入，否则将跟不上公司发展，带来一定的管理风险。
七、技术风险
本公司现有的乳化炸药、膨化硝铵炸药、改性铵油炸药、震源药柱等产品的生
产工艺和技术处于行业先进水平。同时公司不断投入进行技术改造，使公司生产线技术始终领先于行业技术要求。然而随着民爆行业对自身本质安全水平的内在要求和行业主管部门对于民爆行业技术进步的要求不断提高，公司如无法根据行业政策不断提出的改造要求在规定时限内完成生产线的升级改造，将存在技术落后和被限制生产的风险。
八、股市风险
由于股票市场的价格不仅取决于企业的经营状况，同时还会受到利率、汇率、宏观经济、通货膨胀和国家有关政策等因素的影响，并与投资者的心理预期、股票市场的供求关系等因素息息相关，因此，股票市场存在着多方面的风险，投资者在投资本公司股票时可能因股价波动而带来相应的投资风险。
上述风险为公司主要风险因素，将直接或间接影响本公司的经营业绩，请投资者特别关注招股说明书“第四章风险因素”等有关章节内容，并特别关注上述风险的描述。
特此公告！
（此页无正文，为《湖北凯龙化工集团股份有限公司上市首日风险提示公告》之盖章页）
湖北凯龙化工集团股份有限公司董事会2015年12月8日