JW[2014]№.181-6-01
PGWR公司（Pamodzi Gold West Rand (Pty)Ltd）
威斯托纳里亚区 Middelvlei采矿权
评估报告书
经纬评报字（2014）第181号
北京经纬资产评估有限责任公司
二○一四年八月六日
地址：北京市海淀区西直门北大街45号时代之光名苑D座1502室 邮编：100082
电话： 62273916 62273926 62273929 62273906 传真：62273926网址： http://www.jwpg.com.cn E－mail:jwzcpg@188.com
PGWR公司（Pamodzi Gold West Rand (Pty)Ltd）威斯托纳里亚区Middelvlei采矿权评估报告书
目 录
PGWR公司（Pamodzi Gold West Rand (Pty)Ltd）威斯托纳里亚区Middelvlei
采矿权评估报告书摘要................................................1PGWR公司（Pamodzi Gold West Rand (Pty)Ltd）威斯托纳里亚区Middelvlei
采矿权评估报告书正文................................................31、评估机构.........................................................32、评估委托方.......................................................33、采矿权人.........................................................54、评估目的.........................................................65、评估对象及评估范围、以往评估史...................................66、评估基准日.......................................................77、主要评估依据.....................................................78、评估过程.........................................................89、采矿权概况.......................................................810、评估方法.......................................................1611、主要技术经济参数指标选取依据...................................1612、主要技术参数...................................................1713、主要经济参数...................................................2514、评估结论.......................................................3215、矿业权评估报告使用限制.........................................3216、评估假设条件...................................................3317、评估报告日.....................................................3418、评估责任人员...................................................3419、评估工作人员...................................................34附表
附表一 PGWR公司（Pamodzi Gold West Rand (Pty)Ltd）威斯托纳里亚区
Middelvlei采矿权评估价值估算表 .............................. 35附表二 PGWR公司（Pamodzi Gold West Rand (Pty)Ltd）威斯托纳里亚区
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Middelvlei采矿权评估税费估算表 .............................. 36附表三 PGWR公司（Pamodzi Gold West Rand (Pty)Ltd）威斯托纳里亚区
Middelvlei采矿权评估总成本费用及经营成本估算表 .............. 37附表四 PGWR公司（Pamodzi Gold West Rand (Pty)Ltd）威斯托纳里亚区
Middelvlei采矿权评估单位成本费用估算表 ...................... 38附表五 PGWR公司（Pamodzi Gold West Rand (Pty)Ltd）威斯托纳里亚区
Middelvlei采矿权评估固定资产折旧费用估算表 .................. 39附表六 PGWR公司（Pamodzi Gold West Rand (Pty)Ltd）威斯托纳里亚区
Middelvlei采矿权评估固定资产投资估算表 ...................... 40附表七 PGWR公司（Pamodzi Gold West Rand (Pty)Ltd）威斯托纳里亚区
Middelvlei采矿权评估销售收入估算表 .......................... 41附件
附件一北京经纬资产评估有限责任公司企业法人营业执照................. 42附件二北京经纬资产评估有限责任公司探矿权采矿权评估资格证书......... 43附件三注册矿业权评估师资格证书..................................... 44附件四评估机构及注册矿业权评估师承诺函............................. 46附件五矿业权评估委托书............................................. 47附件六评估资料提供方承诺函......................................... 48附件七《已转换新秩序采矿权》文件................................... 50附件八Galabyte公司（Galabyte (Proprietary)Limited）、PGWR公司（Pamodzi
Gold West Rand (Pty)Ltd）营业执照........................... 67附件九齐星铁塔科技股份有限公司企业法人营业执照 ...................... 76附件十《南非，Gauteng（豪登）省 Randfontein地区 2013年 6月 30日
Middelvlei矿产资源储量更新》（《Update of the Middelvlei Mineral
Resourcesas at 30 June 2013, Randfontein Area, Gauteng, South
Africa》）................................................... 77附件十一《山东齐星铁塔股份有限公司南非Meddelvlei金矿165万t/a初步
可行性研究报告》（摘要）..................................... 152
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附图
附图一地质地形图（1：10000，共1张）；
附图二矿区总体布置图（1：5000，共1张）。
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评估报告书
摘 要
经纬评报字(2014)第181号
评估机构：北京经纬资产评估有限责任公司。
评估委托方：齐星铁塔科技股份有限公司。
采矿权人：PGWR公司（Pamodzi Gold West Rand (Pty)Ltd）。
评估对象：PGWR公司（Pamodzi Gold West Rand (Pty)Ltd）威斯托纳里
亚区Middelvlei采矿权。
评估目的：齐星铁塔科技股份有限公司拟以非公开发行募集资金购买
Galabyte公司（Galabyte (Proprietary)Limited）74%股权，需对PGWR公司
拥有的威斯托纳里亚区Middelvlei采矿权进行评估。本次评估即是为实现上
述目的而向评估委托人提供在本评估报告中所述各种条件下和评估基准日时
点上“PGWR公司（Pamodzi Gold West Rand (Pty)Ltd）威斯托纳里亚区
Middelvlei采矿权”公平、合理的价值参考意见。
评估基准日：2014年6月30日。
评估日期：2014年7月5日至2014年8月6日。
评估方法：折现现金流量法。
评估主要参数：截至评估基准日2014年6月30日评估利用资源储量为矿
石量1843.40万吨，金金属量43674.44千克，其中：露采矿石量 389.20万吨，金金属量 10514千克；地采矿石量 1454.20万吨，金金属量 33160.44千克。
可采储量矿石量为 1605.81万吨，其中露采矿石量 369.74万吨，地采矿石量
1236.07万吨；生产规模为165.00万吨/年，其中露采82.50万吨/年，露采地
采联合开采时，地采生产规模为 82.50万吨/年，地采单独开采时生产规模为
165.00万吨/年；评估计算年限：露采为4.93年，基建期18个月；地采为 11.27
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年，基建期24个月；产品方案为合质金(95%)；产品销售价格为247.15元/克；
折现率取13.5%。
评估结论：经评估人员尽职调查和当地市场分析，按照中国的采矿权评
估的原则和程序，选取适当的评估方法和评估参数，经过认真估算，得出“PGWR
公司（Pamodzi Gold West Rand (Pty)Ltd）威斯托纳里亚区 Middelvlei采
矿权”评估价值为 63045.38万元人民币，大写人民币陆亿叁仟零肆拾伍万叁
仟捌佰元整。
评估有关事项声明：评估结论的使用有效期为一年，即从评估基准日之日
起一年内有效，自2014年6月30日至2015年6月29日止。超过一年此评估
结论无效，需重新进行评估。
本报告仅供委托方为本报告所列明的评估目的以及报送有关主管机关审
查而作。评估报告的所有权归委托方所有；评估报告使用者应根据中国法律法
规的有关规定，正确理解并合理使用矿业权评估报告，否则，评估机构和注册
矿业权评估师不承担相应的法律责任；除法律法规规定以及相关当事方另有约
定外，未征得矿业权评估机构同意，矿业权评估报告的全部或部分内容不得被
摘抄、引用或披露于公开媒体。
重要提示：以上内容摘自PGWR公司（Pamodzi Gold West Rand (Pty)Ltd）威斯托纳里亚区 Middelvlei采矿权评估报告书，欲了解本评估项目的全面情
况，应认真阅读该采矿权评估报告书全文。
法定代表人：
项目负责人：
注册矿业权评估师：
北京经纬资产评估有限责任公司
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评估报告书
经纬评报字(2014)第181号
北京经纬资产评估有限责任公司接受齐星铁塔科技股份有限公司的委托，根据中国有关采矿权评估的规定，本着客观、独立、公正、科学的原则，按照
公认的采矿权评估方法，对“PGWR公司（Pamodzi Gold West Rand (Pty)Ltd）威斯托纳里亚区 Middelvlei采矿权”进行了评估。本公司评估人员按照必要
的评估程序对委托评估的采矿权进行了尽职调查与询证，对委托评估的 PGWR
公司（Pamodzi Gold West Rand (Pty)Ltd）威斯托纳里亚区 Middelvlei采
矿权在2014年6月30日所表现的市场价值进行了估算。
现将采矿权评估情况及评估结果报告如下：
1、评估机构
机构名称：北京经纬资产评估有限责任公司；
注册地址：北京市海淀区西直门北大街45号时代之光名苑D座1502室；
法定代表人：刘忠珍；
“探矿权采矿权评估资格证书”编号：矿权评资[1999]001号；
中华人民共和国企业法人营业执照编号：110000001141686。
2、评估委托方
评估委托方：齐星铁塔科技股份有限公司。
注册地址：山东省邹平县开发区会仙二路
注册资本：41680万元
法定代表人：赵长水
营业执照注册号：371600228026472
股票上市交易所：深圳证券交易所
股票简称：齐星铁塔
股票代码：002359
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经营范围：本单位制造机械式停车设备安装、改造、维修（有效期限以
许可证为准）。生产销售铁塔、钢管塔、架构、管道和钢管柱及建筑用轻钢厂
房、停车设备；电线电缆、电瓷、绝缘子、高低压开关柜及电力金具、物流
仓储设备及其软件；本公司产品的出口业务及所需原材料的进口业务；公路
标志、标线、护栏、隔离栅、防眩板工程施工及安装；机械式立体停车设备
的维护及技术服务，承包与其实力、规模、业绩相适应的国外工程项目及对
外派遣实施境外工程所需的劳务人员（需资格证书经营）。（依法须经批准的
项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
公司前身为山东齐星铁塔有限公司（以下简称“铁塔公司”），成立于 2002
年 9月 30日，由邹平县巨能实业有限公司及吕清明等五位自然人共同出资组
建，并取得邹平县工商行政管理局颁发的企业法人营业执照，注册资本400万
元，其中：邹平县巨能实业有限公司出资255万元，占注册资本的63.75%；自
然人吕清明出资87.5万元，占注册资本的21.875%；崔丽出资17.5万元，占
注册资本的4.375%；吕清军出资 15万元，占注册资本的3.75%；万照德出资
15万元，占注册资本的3.75%；刁世伟出资10万元，占注册资本的2.5%。 2003
年11月30日经铁塔公司股东会决议，自然人股东吕清明、崔丽、万照德、刁
世伟、吕清军将其持有的本公司36.25%的股权共计145万元转让给诸城市奥科
型材有限公司。 2004年2月4日，经铁塔公司董事会决议，将公司名称由原
来的“邹平齐星铁塔有限责任公司”更名为“山东齐星铁塔有限公司”。 2005年
5月10日经铁塔公司股东会决议，股东邹平县巨能实业有限公司将其持有的本
公司63.75%的股权 255万元转让给山东齐星集团有限公司(已更名为齐星集团
有限公司)。2006年2月16日铁塔公司股东会决议，将公司的注册资本由原
来的400万元增加到1500万元，新增资本1100万元系以货币资金出资，其中：齐星集团有限公司增资561万元，诸城市奥科型材有限公司增资 539万元。增
资后，齐星集团有限公司占注册资本的54.4%，诸城市奥科型材有限公司占注
册资本的45.6%。 2007年4月11日经铁塔公司股东会决议，股东诸城市奥科
型材有限公司与自然人吕清明、周传升、万照德、吕清军、刘中山签订了股权
转让协议，将其持有公司45.60%的股权684万元转让给自然人吕清明等上述 5
位自然人。2007年4月12日经铁塔公司股东会决议，股东齐星集团有限公司
与吕清明、周传升、万照德、吕清军、刘中山签订了股权转让协议，将其持有
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公司3.40%的股权51万元转让给自然人吕清明等上述5位自然人。2007年4
月 13日经铁塔公司股东会决议增资 875万元，其中：山东齐星创业投资有限
公司以现金出资人民币150万元，占增资后注册资本的6.3158％；滨州市创业
发展投资有限公司以现金出资人民币75万元，占增资后注册资本的3.1759％；
吕清明等 37位自然人以现金出资人民币 650万元，占增资后注册资本的
27.3683％。2007年6月16日经公司股东会决议整体变更为股份有限公司，
申请登记的注册资本为人民币 8150万元，由齐星集团有限公司、山东齐星创
业投资有限公司、滨州市创业发展投资有限公司和吕清明等 37位自然人作为
发起人股东，以持有的山东齐星铁塔有限公司2007年4月30日止的净资产折
为公司股份。其中：齐星集团有限公司持有26,251,558.00股，占注册资本的
32.2106%；山东齐星创业投资有限公司持有 5,147,377.00股，占注册资本的
6.3158%；滨州市创业发展投资有限公司持有2,573,689.00股，占注册资本的
3.1579%；吕清明等 37位自然人持有 47,527,376.00股，占注册资本的
58.3157%。
3、采矿权人
采矿权人：PGWR公司（Pamodzi Gold West Rand (Pty)Ltd）。
PGWR公司（Pamodzi Gold West Rand (Pty)Ltd）注册登记号：
1976/001076.07，为 PGL公司（Pamodzi GoldLimited）的全资子公司，PGL
公司注册登记号：2002/013039/06。
PGL公司目前已进入破产清算程序，由 NorthGauteng高级法院受理，受
理号556618/09，Galabyte公司已与 PGL公司委任的清算人（Allan David
PellowN.O.、Deon Marius BothaN.O.、Johan Francois Engelbrecht N.O.
和Barend PetersenN.O.）签订了《Sales of SharesAgreement》，PGL公司
的清算人同意 Galabyte公司向 PGL公司购买其持有的 PGWR公司100%股权。
2013年6月，Galabyte取得了Galabyte拥有PGWR100%已发行股本的股权证。
Galabyte公司与 PGWR公司已签订了 PGWR股权转让过渡期内的采矿协议
（《Interim Trading and Contract MiningAgreement》），该协议符合 MPRDA
的规定，根据协议，在过渡期内由Galabyte公司进行PGWR下属金矿的管理与
运营，扣除开采成本之后的期间收益由 Galabyte享有，可用于支付购买 PGWR
股权的支付对价，期间亏损由PGWR承担。
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Galabyte公司名称：Galabyte (Proprietary)Limited；注册地址：323
LynnwoodRoad，Menlo Park,0081，SouthAfrica；公司类型：私人有限公
司；注册时间：2011年1月28日；注册登记号：2011/002195/07。Galabyte
主要通过其将完成收购的全资子公司 Pamodzi Gold West Rand (Pty) Ltd对
Meddelvlei矿床从事黄金的生产与勘探。Galabyte的持股股股东（持股比例）分别为Quadro Technologies (Pty)Ltd（28.30%）、Wild Country Investment
Holding Company (Pty)Ltd（16.55%）、Dwergie InvestmentTrust（16.55%）、 MARviK Holdings South Africa (Pty)Ltd（9.36%）、WertheimTrust（3.19%）、 WithaakTrust（0.02%）、Matayo Trading 85 (Pty)Ltd（0.02%）、Canon Trust
（0.01%）、Mr. ScottGilbert（0.01%）和“BEE”股东Mr. ChumaShweni（10.00%）、 BEMP (Pty)Ltd（10.00%）、GMG Trust Company (Pty)Ltd（6.00%），“BEE（南
非黑人经济振兴政策，Black EconomicEmpowerment）”群体合计持有26%股份，符合南非“BEE”政策的规定。
4、评估目的
齐星铁塔科技股份有限公司拟以非公开发行募集资金购买 Galabyte公司
（Galabyte (Proprietary)Limited）74%股权，需对PGWR公司拥有的威斯托
纳里亚区 Middelvlei采矿权进行评估。本次评估即是为实现上述目的而向评
估委托人提供在本评估报告中所述各种条件下和评估基准日时点上“PGWR公司
（Pamodzi Gold West Rand (Pty)Ltd）威斯托纳里亚区 Middelvlei采矿权”公平、合理的价值参考意见。
5、评估对象及评估范围、以往评估史
5.1评估对象和范围
本项目评估对象为“PGWR公司（Pamodzi Gold West Rand (Pty)Ltd）
威斯托纳里亚区Middelvlei采矿权”。
根据南非共和国矿产资源部GP30/5/1/2/2（29）MR《已转换新秩序采矿
权》文件，矿区确定部分：威斯托纳里亚区 Middelvlei 255IQ农场2号地块
和 3号地块；坐落位置：豪登地方行政官管辖区/威斯托纳里亚行政区；测量
部分：面积 882.115公顷。该采矿权自 2013年 2月 13日起生效，止于 2018
年2月12日，为期5年。
5.2以往评估史
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2013年11月20日北京经纬资产评估有限责任公司受齐星铁塔科技股份有
限公司委托，以非公开发行募集资金购买 Galabyte公司（Galabyte
(Proprietary)Limited）74%股权为评估目的，出具了经纬评报字（2013）第
308号《PGWR公司（Pamodzi Gold West Rand (Pty)Ltd）威斯托纳里亚区
Middelvlei采矿权评估报告书》，评估基准日为2013年6月30日，评估方法：折现现金流量法；评估价值为57258.76万元人民币。
6、评估基准日
根据《中国矿业权评估指南－确定评估基准日指导意见》对评估基准日的
时限要求及评估委托方经济行为涉及目的，本次评估确定评估基准日为 2014
年6月30日。
7、主要评估依据
7.1《南非矿产和石油资源开采法(MPRDA)》(南非2004年5月)；
7.2《南非矿业提高弱势群体社会经济地位基本章程(矿业章程)(BBSEE)》；
7.3《贵金属法》(南非2005年第37号)；
7.4《采矿权登记法》(南非2003年11月修正)；
7.5《矿业权评估指南》（2004年修订版）；
7.6《中国矿业权评估准则》；
7.7中国国土资源部公告2008年第6号《国土资源部关于施行矿业权评
估准则的公告》；
7.8中国国土资源部公告2008年第7号“国土资源部关于《矿业权评估
参数确定指导意见》的公告”；
7.9《矿业权评估参数确定指导意见》；
7.10《矿业权评估委托书》；
7.11《已转换新秩序采矿权》文件；
7.12《南非，Gauteng（豪登）省 Randfontein地区2013年6月30日
Middelvlei矿产资源储量更新》（《Update of the Middelvlei Mineral
Resourcesas at 30 June 2013, Randfontein Area, Gauteng, SouthAfrica》，Minxcon公司编写，发布日期2013年7月1日）；
7.13《山东齐星铁塔股份有限公司南非Meddelvlei金矿165万t/a初步
可行性研究报告》（中国国际工程咨询公司，2013年11月）；
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7.14评估委托方提供的有关资料；
7.15评估人员收集的有关资料；
7.16其他。
8、评估过程
根据《中国矿业权评估准则》的相关规定和委托方的要求，我公司组织以
注册矿业权评估师李秀芝女士带领的评估工作小组对PGWR公司（Pamodzi Gold
West Rand (Pty)Ltd）威斯托纳里亚区Middelvlei采矿权实施了如下评估程
序：
8.1接受委托阶段：2014年7月5日～7月12日，项目接洽，与委托方明确此
次评估的目的、对象、范围，确定评估基准日，拟定评估计划，提供评估资料
准备的清单，指导委托方准备资料。
8.2尽职调查和资料收集阶段：2014年7月13日～24日，根据评估有关原
则和规定，评估人员在PGWR公司（Pamodzi Gold West Rand (Pty)Ltd）相关
人员协助下对PGWR公司（Pamodzi Gold West Rand (Pty)Ltd）威斯托纳里亚
区Middelvlei采矿权进行了尽职调查，查阅有关资料，征询、了解、核实矿床
地质勘查等基本情况，补充收集、核实与评估有关的地质资料、设计资料等。
8.3评定估算阶段：于2014年7月25日～8月6日依据收集的评估资料，进行归纳整理，确定评估方法，完成评定估算，具体步骤如下：根据所收集的
资料进行归纳、整理，查阅有关法律、法规，按照既定的评估程序和方法，对
委托评估的采矿权价值进行评定估算。经内部审核，提交正式评估报告书。
9、采矿权概况
9.1矿区位置与交通
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Middelvlei采矿权区位于南非Gauteng（豪登）省Johannesburg西南35千米、 Randfontein地区 Witwatersrand盆地西北部边缘、Middelvlei 225 IQ的 2
号和3号分区。矿区位置为南纬26°15′、东经27°38′。
矿区交通方便，可经由 N12国道和 R28主干路到达矿区。矿区附近有从
Krugersdorp至 Potchofstroom的北东-南西铁路线通过（详见交通位置图）。
9.2自然地理概况
矿区为典型的南非气候，冬季温和，夏季温暖。终年气温很少低于0℃。
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矿区位于夏季雨季区，采矿工作可全年进行。
Middelvlei
矿区位置
矿区交通位置图
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矿区地表为中度起伏的平原，地表被天然植被覆盖。矿区海拔为1600～
1660米。
9.3地质工作概况
矿区于 1929年施工第一个钻孔，最初勘查的目的是对 MVR矿层的潜力进
行评估。至1935年开挖了多条探槽和探井，勘查结果不理想。
1937年，矿区发现了VCR矿层并进行了采样，勘查结果不理想。
1945年至 1946年间，Gold Fields公司在这些露头与 Venterspost金矿
北界之间的MV矿层进行了一项钻探工作，勘查结论认为在当时没有经济价值。
在上述勘查失利后该地区勘查告一段落，随后由于对VCR矿层了解程度的
提高，在 Venersdorp熔岩下方与 Witwatersrand含金砾岩接触的部位发现了
高品位的VCR矿层。
1969年，GoldFields公司进行了一项新的钻探工作（M系列），随后在出
露区域开挖了二十条横向探槽，在VCR矿层发现了一些高价值的矿段。
1995年，Gold Fields公司对 VCR矿层和 BR矿层进行了进一步勘查，发
现该项目可以进行露天开采。
GoldfFields公司从未对Middelvlei金矿床进行过开采。在过去十年中
MessersMuller，Moodely和 Trevarthen等人对此进行过研究。矿区之前由
GoldFields公司的子公司Kloof（2号分区）和 GoldFields公司（3号和6
号分区）所有。Middelvlei黄金投资公司（“MGI”）于2003年获得了矿区权益，此后根据矿山的经济潜力进行勘查。矿区边界北侧的Black矿层曾进行过开采，矿区南侧的MVR矿层和VCR矿层进行过大规模开采。
矿区历年完成的工作量详见下表：
BR历年完成主要工作量
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|时间|研究者|已进行的工作|总钻探量|吨位|品位|边界品位|资源量|
|||||Mt|g/t|g/t||
|1995年|Gruszka（GoldFields公司）|初步地质调查，40（东西向）×80～160（南北向）网度施工424个钻孔|424个，340个冲击/反循环钻孔，28个金刚石钻孔|1.129|2.35|1|资源量（1m矿层厚度）|
|1996年|Moodely|详细的地质统计学评估||6.71|0.86||原矿产资源量|
|2002年8月|CJMuller|Middelvlei项目评估||6.4|0.91||原矿产资源量|
|2002年11月|CJMuller|开挖探槽样本评估||无|0.05～|无|无|

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|-|-|-|-|-|-|-|
|||||113.55|||
|2003年|CJMuller|资源量评估|4.45|1.29||原矿产资源量|
|2003年|CJMuller|用DatamineMaxpitj做露天采场优化|0.476|3.7||可能储量|
|2005年|CJMuller|资源量评估|3.45|2.22|0.3|探明资源量|

VCR历年完成主要工作量
||||||
|-|-|-|-|-|
|时间|所进行的工作|总钻探量|揭露VCR矿层的钻孔数|品位|
|||||cmg/t|
|1937年|探井采样|0|-|-|
|1946年|钻孔MV1～MV10|10|6|-|
|1969年|钻孔M1～M12|12|6|最高达2834|
|1980年|钻孔M13～M21|9|?|-|

MVR历年完成主要工作量
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|时间|所进行的工作|总钻探量|揭露MVR矿层的钻孔数|吨位（Mt）|品位|
|1929年|在构造窗东部施工了1个钻孔。位置不明。|1|1||?|
|1931年|将Middelvlei出露矿层与Randfontein和西兰德金矿的地下矿层进行对比|-|-|-|-|
|1935年|从3个重新恢复的探井中采集了222份样本并进行化验。|-|-|-|520cmg/t|
|1946年|施工了10个钻孔（MV1～MV10）|10|6|-|-|
|1980年|施工了9个钻孔（M13～M21）|9|6|-|1.6～8.7g/t|
|1983年|进行了地表采样。|0|-|-|-|
|1986年|施工了斜井。施工了MX1～MX21号钻孔。施工了BH1～BH16号钻孔。|37|?|-|-|
|1996年Trevarthen|进行研究确定MVR矿层的经济潜力。仅考虑了上部30m。|0|-|0.166602|2.05g/t|

9.4矿区地质概况
9.4.1地层
Randfontein地区 Witwatersrand盆地是全球已知规模最大的黄金成矿
区，矿床开采超过 100年，采自于盆地中的七个金矿田，主要来自
Witwatersrand超群、Ventersdorp超群和 Transvaal超群的砾岩层。
Middelvlei金矿所处的 WestWits线（也称为Carletonville金矿田）在其中
的一个金矿田中，位于 Witwatersrand盆地的西北边缘，距离 Johannesburg
以西大约 35千米。Witwatersrand超群下伏太古代花岗岩—绿岩基底和
Dominion群，不整合上覆Ventersdorp超群、Transvaal超群和Karoo超群。
Witwatersrand超群分为西Rand（兰德）群和中Rand（兰德）群（“CRG”）两
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个群，Middelvlei金矿中出现的矿层属于中Rand（兰德）群。中Rand（兰德）群不整合覆盖在西Rand（兰德）群上，中Rand（兰德）群的砂岩和砾岩数量
超过页岩，中Rand（兰德）群由 Turffontein亚群和Johannesburg亚群组成，两个亚群的下部和上部都含有砾岩，至少发现了十个盆地规模的不整合接触
面，每个接触面上均覆有砾岩层。中Rand（兰德）群砾岩含有多种类型的卵石，砾岩碎屑粒度从群组底部至顶部整体上呈变大趋势，沿西Wits一线中Rand（兰
德）群不整合上覆Ventersdorp超群底部的火成岩，后者与 Venterspost砾岩
组的沉积物相互穿插。
Witwatersrand盆地区域地质图
西Wits线主要的经济矿层包括黑矿层、CarbonLeader矿层、MVR矿层和
VCR矿层。黑矿层在 Transvaal超群黑矿层石英岩组（“BRQF”）底部被发现。
Middelvlei金矿黑矿层进行了大规模开采，当时的勘探重点是MVR矿层，其次
是VCR矿层。对Carbon Leader矿层的描述是一条狭窄（0～10厘米）砾岩条
带，富含烃类和黄金。Middelvlei矿层上覆于 CarbonLeader矿层，由砾岩条
带和石英岩夹层组成，最大厚度可达 7米。在西 Wits线东部 MVR矿层内的矿
化仅限于厚度较大但边界不清晰的富矿体，在西部富矿体厚度较薄但边界更清
晰。
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矿区地层和岩性详见下图：
矿区地层柱状图
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9.4.2构造
矿区区域两个主要的突出构造赋存于西 Wits线区域，即西 Rand断层和
Bank断裂。西 Rand断层使前黑矿层地层发生错动，并标定了西 Wits线
Middelvlei矿层和VCR矿层的东部边界，断层倾角大约40度，倾向西，垂直
错动幅度达到3000米左右级别，断层还标定了Middelvler构造窗中出现矿层
的东部范围。Bank断层将金矿田分为两个部分：Bank断层以东的部分表现为
西 Rand矿田的天然沉积学延伸，而西部的沉积学特征不同，被称为
Carletonville金矿田。Bank断裂是一个复杂的构造，由一条背斜组成，随后
被多条断层错动，Bank断裂的错动幅度不大，但断裂两侧的 Witwatersrand
地层和矿层的其他特征发生了变化，在东部地层呈北北东走向，倾角 50度，
倾向东南，在西部变成东西走向，倾角20～25度，倾向向南。矿区地质构造
详见下图：
矿区地质构造图
9.5矿体特征
矿床由赋存于浅部的BR矿层、VCR矿层、MVR矿层和Carbon Leader矿层
等组成。BR矿层覆盖矿区的较大部分，VCR矿层和 MVR矿层赋存于称为
“Middelvlei构造窗”的区域以及以南区域。一个穿过BR上覆层的剥蚀窗揭
露了MVR矿层和VCR矿层。
BR矿层：位于 BRQF组底部，BRQF平均厚度 25米，盆地北端局部厚度可
达500米，沿盆地边缘全部为不整合发育，层组几乎全部由石英岩组成。透镜
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层状粗砂岩和砾岩通常位于底部，页岩位于顶部，向上逐渐过渡为 Malmani亚
群的白云岩。金常与重砂颗粒共生，主要赋存于河道沉积相砾岩中。BR矿层呈
缓倾斜，倾角大约15°，倾向北北东，走向北西西，由灰色粗粒～粗砂质变质
石英岩组成，有时呈砾岩质，矿化程度较高，通常以砾岩河流相的形式出现，
宽度可达40米，厚度一般不超过50厘米，矿化带厚度可达3米。矿层被一条
石英岩夹层隔开，可识别出两个明显不同的砾岩层。BR矿层顶部条带不发育。
MVR矿层：位于中Rand群底部的含金砾岩单元中，透镜状砾石单元横向范
围较大（达数千米），砾岩中伴生有黄金。矿层单元具交错层理，在高能河流
相沉积环境形成。MVR矿层由三个不同的砾岩矿层组成（顶部、中部和底部矿
层），被石英岩夹层隔开，整个矿化层厚度可达7米，三个矿层均为碎屑石英
砾石砾岩，厚度可达1米，底部矿层通常矿化程度最高，金品位最高，顶部矿
层有时矿化程度也较高，中部矿层品位通常较低。Middelvlei矿床的MVR矿层
在Middelvlei构造窗出露，倾角52°，倾向南南东。
矿层关系及产状示意图
VCR矿层：宽度从零（该区域熔岩直接上覆Witwatersrand地层，没有可
辨识的残余矿层）至3米不等，VCR矿层发育程度较高的区域由弱分选碎屑基
质支撑的石英砾石砾岩组成，具有深色含金基质，矿化作用通常表现为非常明
显的无棱角状黄铁矿颗粒。碎屑粒度从5毫米至100毫米不等，有时可能存在
巨砾。较大的碎屑粒度说明当时为高能沉积环境，也是矿层具有不同厚度的原
因，无沉积区域可能是由于迁移介质的冲刷作用。倾角约38～45°，倾向与
MVR矿层相近。
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BR矿层、MVR矿层、VCR矿层相互关系及产状详见上图。
9.6开采技术条件
Galabyte矿床推测正常涌水量4500m3/d，最大涌水量9000m3/d。
矿区矿石体重值均值2.7t/m3，围岩主要以砂页岩为主，围岩体重取经验
值2.6～2.8t/m3，矿石松散系数取经验值1.5，矿岩饱和抗压强度经验值范围
为20～100MPa。
10、评估方法
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金矿目前处于停产状态，其具有一定资源储量规模、有独立获利能力并能够被
测算，其未来收益能用货币计量。且有中国国际咨询有限责任公司对其开发建
设编制了《山东齐星铁塔股份有限公司南非Meddelvlei金矿165万t/a预可行性
研究报告》，其设计的技术经济参数基本满足折现现金流量法需要。因此，确
定本项目评估采用折现现金流量法。计算公式为：
n 1
 
P CICO 
t
(1
i)t
t1
式中：P—采矿权评估价值；
Cl—年现金流入量；
CO—年现金流出量；
(CI-CO)—年净现金流量；
T
i—折现率；
t—年序号（t=1,2,3,…,n）;
n—评估计算年限。
11、主要技术经济参数指标选取依据
11.1本项目评估依据的矿产资源储量以《南非，Gauteng（豪登）省
Randfontein地区2013年6月30日Middelvlei矿产资源储量更新》（《Update of
the Middelvlei Mineral Resourcesas at 30 June 2013, Randfontein Area,
Gauteng, SouthAfrica》）(以下简称《储量更新报告》)中的资源储量为基础。
11.2其他主要技术经济指标的选择
该矿近年停产，本次评估其他主要技术经济指标的选取参考中国国际工程
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咨询公司编制的《山东齐星铁塔股份有限公司南非Meddelvlei金矿165万t/a
初步可行性研究报告》中确定的生产技术经济资料及评估人员调查掌握的其他
资料确定。
12、主要技术参数
12.1评估保有资源储量
根据《储量更新报告》(《Update of the Middelvlei Mineral Resourcesas
at 30 June 2013, Randfontein Area, Gauteng, SouthAfrica》)，截至 2013
年 6月 30日，Middelvlei矿区保有金资源储量合计为矿石量 22.43百万吨
（2243.00万吨）、金金属量 52878.90千克、169.40万盎司，平均品位
Au2.36g/t，其中：
探明的矿产资源储量为矿石量152.00万吨、金金属量4712千克，平均品
位3.10g/t；
控制的矿产资源储量为矿石量93.00万吨、金金属量2144.60千克，平均
品位2.31g/t；
推断的矿产资源储量为矿石量 1998.00万吨、金金属量 46022.30千克，
平均品位2.30g/t。
矿区保有资源储量详见下表：
保有资源储量明细表
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|储量级别|矿层|矿石量|金品位|金金属量||
|||百万吨|克/吨|千克|百万盎司|
|探明|BR|1.52|3.1|4712|0.151|
||MVR|||||
||VCR|||||
||总计|1.52|3.1|4712|0.151|
|控制|BR|0.06|1.92|115.2|0.004|
||MVR|0.87|2.33|2029.4|0.06|
||VCR|||||
||总计|0.93|2.31|2144.6|0.064|
|探明+控制总计||2.45|2.80|6856.6|0.215|
|推断|BR|||||
||MVR|16.36|2.38|38972.9|1.252|
||VCR|3.62|1.95|7049.4|0.227|
||总计|19.98|2.30|46022.3|1.479|
|全区合计|BR|1.58|3.06|4827.2|0.155|

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MVR 17.23 2.38 41002.3 1.312
||||||
|-|-|-|-|-|
|VCR|3.62|1.95|7049.4|0.227|
|合计|22.43|2.36|52878.9|1.694|

《储量更新报告》中计算的适宜露天开采范围保有金资源储量为矿石量
4.27百万吨（427.00万吨）、金金属量11463.70千克、36.70万盎司，平均品
位Au2.68g/t，其中：
探明的矿产资源储量为矿石量152.00万吨、金金属量4712千克，平均品
位3.10g/t；
控制的矿产资源储量为矿石量86.00万吨、金金属量2003.20千克，平均
品位4.28g/t；
推断的矿产资源储量为矿石量 189.00万吨、金金属量 4748.50千克，平
均品位2.51g/t。
露天开采范围保有资源储量明细表
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|储量级别|矿层|矿石量|金品位|金金属量||
|||百万吨|克/吨|公斤|百万盎司|
|探明|BR|1.52|3.1|4712|0.151|
||MVR|||||
||VCR|||||
||总计|1.52|3.1|4712|0.151|
|控制|BR|0.06|1.92|115.2|0.004|
||MVR|0.8|2.36|1888|0.06|
||VCR|||||
||总计|0.86|4.28|2003.2|0.064|
|探明+控制总计||2.37|2.82|6715.2|0.215|
|推断|BR|||||
||MVR|1.73|2.57|4446.1|0.142|
||VCR|0.16|1.89|302.4|0.01|
||总计|1.89|2.51|4748.5|0.152|
|合计|BR|1.58|3.06|4827.2|0.155|
||MVR|2.53|2.50|6334.1|0.202|
||VCR|0.16|1.89|302.4|0.01|
||合计|4.27|2.68|11463.7|0.367|

《储量更新报告》计算的适宜地下开采范围保有金资源储量为矿石量
18.16百万吨（1816.00万吨）、金金属量41415.20千克、133.10万盎司，平
均品位Au2.28g/t，其中：
控制的矿产资源储量为矿石量7.00万吨、金金属量141.40千克，平均品
位2.02g/t；
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推断的矿产资源储量为矿石量1809万吨、金金属量41273.80千克，平均
品位2.28g/t。
地下开采范围保有资源储量明细表
|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|储量级别|矿层|矿石量|金品位|金金属量||
|||百万吨|克/吨|公斤|百万盎司|
|探明|MVR|||||
||VCR|||||
||总计|||||
|控制|MVR|0.07|2.02|141.4|0.004|
||VCR|||||
||总计|0.07|2.02|141.4|0.004|
|探明+控制总计||0.07|2.02|141.4|0.004|
|推断|MVR|14.63|2.36|34526.8|1.11|
||VCR|3.46|1.95|6747|0.217|
||总计|18.09|2.28|41273.8|1.327|
|全区合计|MVR|14.7|2.36|34668.2|1.114|
||VCR|3.46|1.95|6747|0.217|
||合计|18.16|2.28|41415.2|1.331|

根据评估人员核查，自储量核查基准日2013年6月30日至本次评估评估
基准日2014年6月30日，Middelvlei矿区尚未进行生产建设，其矿产资源储
量未发生变化。则截止本次评估基准日的保有资源储量确定为矿石量 2243.00
万吨、金金属量52878.90千克，平均品位Au2.36g/t。
12.2评估利用资源储量
根据《中国矿业权评估准则》规定：矿业权评估中探明的或控制的内蕴经
济资源量（331）、（332）可信度系数取1.0；推断的内蕴经济资源量（333）参
考矿山设计文件或设计规范确定可信度系数。
《山东齐星铁塔股份有限公司南非Meddelvlei金矿165万t/a初步可行性
研究报告》设计探明和控制级别的资源量利用系数为100%、推断级别的资源量
利用系数为80%。本次评估探明的、控制的资源量可信度系数取1.0、推断的资
源量根据设计取可信度系数为0.8参与评估计算。评估利用资源储量计算为：
评估利用资源储量（矿石量）=152+93+1998×0.8=1843.40（万吨）；
评估利用资源储量（金属量）=4712+2144.6+46022.3×0.8=43674.44（千
克）；平均品位Au2.37g/t。
其中：
露天开采范围评估利用资源储量（矿石量）=152+86+189×0.8=389.20（万
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吨）；
评估利用资源储量（金属量）=4712+2003.2+4748.5×0.8=10514.00（千
克）；平均品位Au2.70g/t。
地下开采范围评估利用资源储量（矿石量）=7+1809×0.8=1454.20（万吨）；
评估利用资源储量（金属量）=141.4+41273.80×0.8=33160.44（千克）；
平均品位Au2.28g/t。
12.3采、选、冶方案
《山东齐星铁塔股份有限公司南非Meddelvlei金矿165万t/a初步可行性
研究报告》设计采用露天与地下联合开采，北东部地表浅部矿体采用露天开采，露天采场深部及西南部矿体采用地下开采，详见下图：
地表
露天坑
北东部矿体
西南部矿体
开采方式规划图
露天采场采用公路开拓，汽车运输，采场设计为凹陷露天，场内布置环形
汽车运输线路，出入沟口与场外运输线路相连接，矿石由汽车运至炭浆厂矿石
堆场，废石运至各尾矿库或临时排土场堆存。露天开采终了边坡角为边坡高度
200～250米边坡角42～46°、边坡高度100～150米边坡角47～48°、边坡高
度＜100米边坡角48～50°，台阶高度为12米，并段高度24米，工作台阶坡
面角70～75°，开采终了时并段后阶段坡面角控制在65°以下，安全平台宽
度 4米、清扫平台宽度 10米，汽车运输平台宽度双车道为 22米、单车道 15
米，露天底宽度不小于30米，经济合理剥采比为13.8t/t。露天矿境界爆破危
险区为300米。圈定露天开采境界参数为：
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露天开采境界参数表
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|项目||单位|参数|
|1|露天矿境界顶部标高||m|1612|
|2|露天矿境界底部标高||m|1420|
|3|开采深度||m|192|
|4|露天矿境界尺寸|上口(长×宽)|m|1200×300|
|||底部(长×宽)|m|290×30|
|5|露天矿境界内 矿岩量|矿石量|万t|404|
|||岩石量|万t|3851|
|||矿岩合计|万t|4255|
|6|平均剥采比||t/t|9.54|

地下开采采用无轨斜坡道和明竖井联合开拓，设计地下采矿方法采用铲运
机出矿的电耙留矿采矿法，采场沿走向布置，阶段高35米，矿房长50米，矿
房宽度为矿体厚度，采用铲运机出矿的平底式底部结构。采准切割在矿体下盘
8～15米处布置平行于采准平巷的出矿平巷，每隔50米向脉内平巷掘进一条供
铲运机出矿的装矿平巷，采准天井布置在矿房一端或两端间柱中，规格为 2.0
×1.5米。采准切割工程完成后自下而上分层回采，分层高度2～3米，回采工
作面梯段布置。设计矿块综合生产能力200～250t/d，采切比43m/kt，贫化率
15%，损失率15%，出矿品位2.01g/t。地下开拓主要工程包括主斜坡道、明竖
井、生产中段、中段运输巷道、回风井，主斜坡道布置在西南矿体下盘围岩移
动范围之外，硐口坐标x=-2904753，y=64728，按平均12%的坡度向下延深；
回风井位于东北方向矿体端部围岩移动范围之外，井口中心坐标x=-2902796，y=67305，井筒直径φ3.0米，井深 175米；明主井布置在露天采场西南 300
米处矿体下盘，竖井井口中心坐标x=-2903570，y=65346，井筒净直径φ5.5
米，采用塔式多绳提升。井口标高1610米，破碎水平设在1305米，计量装矿
水平设在1275米，粉矿回收水平设在（井底标高）1235米，井筒深度375米。
矿井通风新鲜风流由主斜坡道进入，经生产中段分风，进入采场冲洗工作面后
污风由上部回风道通过回风井抽出地表，采用对角式通风系统，巷道掘进及部
分采场采用局扇通风。
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矿区露天、地下开拓系统详见下图：
明主井 露天采场 回风井
主斜坡道
运输平巷
开拓系统垂直纵投影示意图
露天采场出矿最大块度小于等于750mm，地下采场出矿最大块度350mm，
矿石密度2.7t/m3，采出矿石由汽车运至位于附近炭浆厂区的原矿堆场，炭浆
厂选冶设施设计建设在采场东南 1千米处，设计采用“全泥氰化-炭浆提金”
选冶工艺流程。破碎流程选择“三段一闭路”常规破碎工艺流程，原矿仓内矿
石经给矿机给到粗碎，粗碎产品经带式输送机输送到中碎，中碎产品经带式输
送机输送到圆振筛，筛下产品经带式输送机输送到粉矿仓备用，产品粒度12mm，筛上产品由带式输送机运输至短头弹簧圆锥细碎破碎机，细碎产品返回筛分；
磨矿采用两段磨矿流程，粉矿仓内物料由带式输送机给入磨矿作业，一段磨矿
采用溢流型球磨机，磨矿产品经渣浆泵给入水力旋流器组进行分级，球磨机与
旋流器构成闭路磨矿作业，溢流细度为－0.074mm占60-65%，一段旋流器溢流
产品进入水力旋流器组再次分级，再次分级底流产品进入二段磨矿，二段磨矿
采用溢流型球磨机，再次分级旋流器溢流产品进入浓密机，细度为－0.074mm
占90%，磨矿分级溢流产品自流进至高效浓密机进行浸前浓缩作业；氰化浸出
(CIL)作业浓密机底流由渣浆泵扬送至 12x12.5m双叶轮浸出槽，浸出时间为
36h，活性炭由最后一槽添入浸吸槽，载金炭由空气提升器提升后经桥式筛分
离，活性炭与矿浆呈逆流方向流动，活性炭与矿浆在第4个浸出槽提出，经直
线筛分离，筛下矿浆返回浸出槽，筛上活性炭进入整体压力解吸-电积工序，
解吸剂为氢氧化钠，解吸-电积时间为 10-12小时，贫液返回循环使用，贫炭
经酸洗和热再生后返回浸出吸附工序循环利用，阴极钢毛经清洗后返回下次利
用，解吸电积金泥经脱水、干燥后送入中频炉熔炼，铸锭得合质金，成色为
95.00%以上。
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设计在Galabyle炭浆厂正南200m处建尾矿库，尾矿库型属平地型尾矿库，拟建尾矿库需能容纳 1320万m3。尾矿坝筑坝材料采用土石混合坝（废石可从
尾矿库或采矿废石），坝长1500米，宽1500米，高7米，内外坡比1:2，尾矿
库采用坝前回水，回水量5625t/d。
12.4产品方案
《山东齐星铁塔股份有限公司南非Meddelvlei金矿165万t/a初步可行性
研究报告》设计矿区矿石经选冶工艺流程最终铸锭得合质金（95%），本次评估
依据可研报告设计确定评估产品方案为合质金(95%)。
12.5生产规模
《山东齐星铁塔股份有限公司南非Meddelvlei金矿165万t/a初步可行性
研究报告》设计矿区采选规模为5000t/d，165万吨/年，其中露天生产能力为
2500t/d（82.5万吨/年），露天、地下联合开采生产期地下开采生产能力为
2500t/d（82.5万吨/年），联合生产期合并生产能力为165万吨/年，露天开采
结束后地下开采生产能力为5000t/d（165万吨/年）。选矿处理规模为165万吨/
年。
根据矿产储量规模、矿山生产规模与矿山服务年限相匹配的原则，本项目
评估采用的生产规模为165.00万吨/年，其中联合开拓生产期露采、地采生产
规模分别为82.50万吨/年，露采结束后地采生产规模为165.00万吨/年。
12.6采矿回采率、矿石贫化率、选冶回收率
《山东齐星铁塔股份有限公司南非 Meddelvlei金矿 165万 t/a初步可行
性研究报告》设计矿区露天开采采矿损失率为5%、矿石贫化率为5%；地下开
采采矿损失率为15%、矿石贫化率为15%；选冶总回收率为90%。
本次评估采选工艺采用设计工艺，评估生产指标采用设计指标为露采采矿
回采率95%（1-采矿损失率5%）、矿石贫化率5%、地采采矿回采率85%（1-采
矿损失率15%）、矿石贫化率15%、选冶总回收率90%。
12.7设计损失量
设计损失量一般主要有河流、铁路、公路、名胜古迹和其他重要的建筑物、构筑物及村庄保护矿柱、开采预留矿柱，根据《山东齐星铁塔股份有限公司南
非 Meddelvlei金矿 165万 t/a初步可行性研究报告》设计，矿区无需留设矿
柱，评估设计损失量根据设计确定为0。
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12.8可采储量
可采储量=评估利用资源储量-设计损失量-开采损失量
=评估利用资源储量×（1-设计损失率）×采矿回采率
本次评估利用资源储量为露采范围矿石量 389.20万吨、地采范围矿石量
1454.20万吨，设计损失量为0，采矿回采率为露采95%、地采85%，评估可采
储量计算为：
露天开采可采储量（矿石量）=（389.20-0）×95%=369.74（万吨）；
地下开采可采储量（矿石量）=（1454.20-0）×85%=1236.07（万吨）；
可采储量合计为矿石量1605.81万吨。
12.9矿山服务年限
12.9.1矿山服务年限根据下列公式计算：
Q
T
A(1)
式中：T—矿山服务年限
A—矿山生产规模
Q—矿山可采储量
ρ—矿石贫化率
12.9.2式中参数选取及计算结果
本项目评估可采储量为露采 369.74万吨、地采 1236.07万吨，评估用生
产规模联合开拓生产期露采、地采生产规模均为 82.50万吨/年，露采结束后
地采生产内规模为165.00万吨/年，矿石贫化率为露采5%、地采15%。
《山东齐星铁塔股份有限公司南非 Meddelvlei金矿 165万 t/a初步可行
性研究报告》设计露采基建期为1.5年，基建完成后生产期第一年生产规模为
65万吨、生产期第2年开始为满负荷生产，至生产期最后一年开采剩余量，评
估计算第一年规模 65万吨/年、第2～4年满负荷生产，生产期最后一年剩余
采出矿石量为76.70万吨。上述2.0年（实际为1年11个月，1.93年），不满
负荷生产期动用可采储量=（65万吨+76.70万吨）×（1-矿石贫化率5%）=134.62
万吨，露采剩余可采储量=369.74万吨-134.62万吨=235.12万吨，根据上式计
算，露采满负荷生产期矿山服务年限T=235.12/82.50×（1-5%）=3.0（年），
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露天开采生产期合计为4.93年。
《山东齐星铁塔股份有限公司南非 Meddelvlei金矿 165万 t/a初步可行
性研究报告》设计地采基建期为2.0年，与露采基建同时进行，并在露采投产
后继续施工，即露天、地采联合开采生产期为 4.50年，设计基建完成后生产
期第一年采矿规模为35万吨（实际0.5年）、第二年为43.50万吨，联合开采
剩余2.93年生产规模为82.5万吨/年，累计动用可采储量=（35万吨+43.5万
吨+82.5万吨/年×2.93年）×（1-矿石贫化率15%）=277.19万吨，地采剩余
可采储量=1236.07万吨-277.19万吨=958.88万吨，根据上式计算，露采结束
后地采矿山服务年限T=958.88/165×（1-15%）=6.84（年），地采矿山服务年
限合计为11.27年（4.43+6.84）。
本次评估确定露采基建期1.5年、地采基建期2.0年，评估生产年限为露
采4.93年、地采11.27年，评估计算期合计为13.27年（2.0+11.27），其中：露采基建期1.5年，自评估基准日起至2015年12月；
露采生产期4.93年，自2016年1月起至2020年11月；
地采基建期2.0年，自评估基准日起至2016年6月；
生产期 13.27年，自 2016年 7月起至 2027年 10月（其中与地采联合生
产期 4.43年，自 2016年 7月起至 2020年 11月；地采单独计算期 6.84年，
自2020年12月起至2027年10月）。
13、主要经济参数
13.1后续地质勘查投资
Meddelvlei金矿为曾经开采过的矿山。因此本项目评估不考虑后续地勘投
资。
13.2固定资产投资
《山东齐星铁塔股份有限公司南非Meddelvlei金矿165万t/a初步可行性
研究报告》设计矿区建设总投资为59129万元人民币，其中：建筑工程投资28097
万元、设备购置16954万元、安装工程1179万元、工器具及生产家具85万元、
其他费用12814万元（含预备费7713万元）。
根据《中国矿业权评估准则》要求，矿业权评估的固定资产投资不考虑工
程预备费。本次评估扣除工程预备费后的建设投资为51416万元（59129-7713）。
将其他费用按比例计入房屋建筑物及机器设备科目中，确定评估采用的固定资
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产投资为51416万元，其中：露采开拓工程9477万元，地采井巷工程为8092万
元，房屋建筑物12568.40万元，机器设备21278.60万元。详见下表：
评估用固定资产投资估算表 单位：万元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|设计的建设投资|||评估用固定资产投资||||
|序号|项目名称|设计投资额|序号|项目名称|固定资产投资|备注|
|1|建筑工程|28097.00|一|露采开拓工程及地采井巷工程|||
|1.1|其中：露采开拓工程|9477.00|2|露天开拓工程|9477.00||
|1.2|地采井巷工程|8092.00|3|地采井巷工程|8092.00||
|1.3|建（构）筑物（含选矿及其他系统）|10528.00|小计||17569.00||
|2|设备购置|16954.00|二|房屋建筑物及机器设备|||
|2.1|其中：露采及选矿和其他系统|15093.00|1|房屋及建（构）筑物|12568.40||
|2.2|地下开采|1861.00|2|机器设备|21278.60||
|3|安装工程|1179.00|小计||33847.00||
|3.1|其中：露采及选矿和其他系统|1086.00|||||
|3.2|地下开采|93.00|||||
|4|工器具及生产家具|85.00|||||
|4.1|其中：露采及选矿和其他系统|85.00|||||
|5|其他费用|12814.00|||||
|5.1|其中：预备费|7713.00|||||
|合计||59129.00|合计||51416.00||

评估固定资产投资在评估基建期平均投入。
13.3回收固定资产残(余)值及更新改造资金
根据《中国矿业权评估准则》并结合矿山实际，本次评估露采开拓工程和
地采井巷工程分别按评估计算年限摊销，不计提残值；房屋构筑物、机器设备
分别按20年、12年折旧期计算折旧，残值按固定资产原值的5%计算。
房屋构筑物、机器设备折旧年限均大于评估计算年限，不再投入更新改造
资金。
房屋构筑物至评估计算期末回收余值为5522.35万元；机器设备至矿山服
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务年限末回收残值为地采部分1396.71万元。回收固定资产残（余）值合计为
6919.06万元（5522.35+1396.71）。
13.4无形资产投资
根据《中国矿业权评估准则》要求，与矿产资源开发收益相关的无形资产
投资，应根据无形资产账面摊余价值或无形资产市场价值确定。根据北京卓信
大华资产评估有限公司出具的卓信大华评报字(2014)第 2017号《山东齐星铁
塔科技股份有限公司拟非公开发行募集资金收购 Galabyte
(Proprietary) Limited部分股权评估项目》，截止评估基准日2014年6月30
日 Galabyte公司（Galabyte (Proprietary)Limited）土地使用权评估值为
519.18万南非兰特，按 2014年 6月 30日人民币对南非兰特汇率1：1.7346
折算为 299.31万元人民币。本次评估将其作为无形资产投资，按评估计算年
限进行摊销。
13.5流动资金
流动资金估算采用扩大指标表估算。
根据《矿业权评估参数确定指导意见》，贵金属矿山企业流动资金按固定
资产投资额的15～20%估算，本项目评估采用16%估算。即矿山生产所需流动
资金为：
51416万元×16%=8226.56万元。
13.6销售收入
13.6.1计算公式
金年销售收入=年处理矿石量×平均地质品位×（1-矿石贫化率）×金选
冶回收率×金销售价格
13.6.2生产规模、平均地质品位、矿石贫化率、选冶回收率
本次评估采用的生产规模为露采达产年生产规模为82.5万吨，金平均地质
品位2.70克/吨，矿石贫化率为5%；地采在地采露采联合生产达产年生产规模
为82.5万吨，单独生产达产年生产规模为165万吨，金平均地质品位2.28克/吨，矿石贫化率为15%；金选冶回收率为90%。
13.6.3产品价格
根据《中国矿业权评估准则》，矿产品销售价格应根据矿产品类型、矿产
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品质量和销售条件确定。矿产品价格可以采用定性分析法和定量分析法确定。
本评估项目确定的产品方案为95%的合质金，其经过精炼后可以在国际黄金市
场直接交易。本次评估对象位于南非，产品价格确定应考虑国际黄金市场交易
价格趋势。
根据统计，2009年至2014年6月国际黄金平均价格为1363.89美元/盎司，
详见下表：
单位：美元/盎司
|||
|-|-|
|年份|国际黄金平均价格|
|2009年|1050.00|
|2010年|1213.00|
|2011年|1572.28|
|2012年|1674.90|
|2013年|1397.72|
|2014年1-6月|1275.46|
|平均值|1363.89|

而世界银行和瑞士信贷银行对未来几年黄金价格的预测结果为：
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||2014|2015|2016|2017|2018|2019|2020|2025|LT|
|世行预测价格（$/oz）|1400|1200|1100|1000|1025|1050|1075|1200||
|瑞士信贷预测价格（$/oz|） 1500|1420|1400|1380|||||1300|

综合考虑2009年至2014年6月的国际黄金价格实际价格走势并参考世界银
行预测和瑞士信贷预测价格，本次评估采用的黄金基准价格为1250美元/盎司。
本次评估产品方案为95%，而南非共和国黄金销售的品级为99.95%以上。
参考TGME公司与AU Trade and Refiner(Pty) Ltd签订的精炼费用协议，95%
的合质金精炼至99.95%，年处理量小于400千克，精炼费用为金价的3%；年处
理量大于400千克，精炼费用为金价的0.2～0.4%。本次评估设计达产年生产95%
合质金为2877.93千克，其精炼费用比例应为0.2～0.4%，综合考虑其它因素影
响，本次评估考虑0.5%的精炼费用，本次评估利用的合质金价格为1249.38美
元/盎司，按本次评估基准日2014年6月30日美元对人民币汇率中间价1:6.1582
计算，为247.15元人民币/克。
13.6.4年销售收入
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PGWR公司（Pamodzi Gold West Rand (Pty)Ltd）威斯托纳里亚区Middelvlei采矿权评估报告书
露采金销售收入=82.5×2.70×（1-5%）×90%×247.15=47070.03（万元）联合生产期地采金销售收入=82.5×2.28×（1-15%）×90%×247.15
=35564.02（万元）
单独生产期地采金销售收入=165×2.28×（1-15%）×90%×247.15
=71128.04（万元）
(详见附表七“PGWR公司（Pamodzi Gold West Rand (Pty)Ltd）威斯托
纳里亚区Middelvlei采矿权评估销售收入估算表”)
13.7单位成本费用
本项目评估成本费用根据《山东齐星铁塔股份有限公司南非Meddelvlei
金矿165万t/a初步可行性研究报告》成本费用设计值并根据《中国矿业权评估
准则－收益途径评估方法规范》规定进行估算，详见下表：
单位：元/吨原矿
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|初步可研报告||||采矿权评估取值|||
|序号|项目名称|生产规模165万吨/年||序号|项目名称|2017年为例|
|||总成本(万元)|综合单位成本|||165万吨/年|
|1|辅助材料费|23704.00|143.66|1|外购原材料及辅助材料|143.66|
|2|动力费|5157.00|31.25|2|外购燃料及动力|31.25|
|3|工资及福利费|1744.00|10.57|3|职工薪酬|10.57|
|4|修理费|5170.00|31.33|4|折旧费|29.83|
|5|其他费用|4301.00|26.07|5|修理费|31.33|
|9|折旧费|4857.00|29.44|6|其他费用|26.07|
|10|摊销费|800.00|4.85|7|摊销费|0.15|
|11|总成本费用|45733.00|277.17|8|总成本费用|272.86|
|||||9|经营成本|2 4 2 . 88|

经营成本＝总成本费用－折旧费-摊销费用-财务费用
13.7.1外购原材料及辅助材料：《山东齐星铁塔股份有限公司南非
Meddelvlei金矿165万t/a初步可行性研究报告》中设计单位年外购辅助材料费
用为143.66元/吨，本项目评估取值采用设计值，即为143.66元/吨。
13.7.2外购燃料及动力：《山东齐星铁塔股份有限公司南非Meddelvlei金
矿165万t/a初步可行性研究报告》中设计单位年外购燃料及动力为31.25元/
吨，本项目评估取值采用设计值，即为31.25元/吨。
13.7.3职工薪酬：《山东齐星铁塔股份有限公司南非 Meddelvlei金矿165
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PGWR公司（Pamodzi Gold West Rand (Pty)Ltd）威斯托纳里亚区Middelvlei采矿权评估报告书
万 t/a初步可行性研究报告》中设计单位职工薪酬为 10.57元/吨，本项目评
估取值采用设计值，即为10.57元/吨。
13.7.4折旧费：参考《中国矿业权评估准则－收益途径评估方法规范》
规定，本项目评估按评估确定的固定资产投资额及服务年限计算折旧，露采开
拓工程和地采井巷工程分别按评估计算期摊销，不计提残值；房屋构筑物、机
器设备分别依 20年、10年进行折旧，残值率为5%。以 2018年为例，年折旧
费为：
9477.00÷4.93+8092.00÷11.27+(12568.40÷20+21278.60÷ 10)×
(1-5%)=4921.88(万元)，
年单位折旧额为：4921.88÷165=29.83(元/吨)。
13.7.5修理费：《山东齐星铁塔股份有限公司南非Meddelvlei金矿165万
t/a初步可行性研究报告》中设计单位修理费用为31.33元/吨，本项目评估取
值采用设计值，即为31.33元/吨。
13.7.6其他费用：包括管理费用、其他制造费用、营业费用等。《山东齐
星铁塔股份有限公司南非Meddelvlei金矿165万t/a初步可行性研究报告》中设
计单位其它费用为26.07元/吨，本项目评估取值采用设计值，即为26.07元/吨。
13.7.7摊销费用：根据《中国矿业权评估准则－收益途径评估方法规范》，探矿权评估采用的摊销费为后续地勘投入摊销和无形资产摊销，本项目采用的
后续地勘投入为0万元，无形资产为 299.31万元，按评估计算年限进行摊销，年摊销费用为24.94万元，则本项目评估采用的单位摊销费为 0.15元/吨。
（各项单位成本费用估算见附表四“PGWR公司（Pamodzi Gold West Rand
(Pty)Ltd）威斯托纳里亚区Middelvlei采矿权评估单位成本费用估算表”）
13.8矿产资源使用税
矿产资源使用税=年销售收入×矿产资源使用税税率
根据评估人员收集到的南非共和国矿业税法，南非共和国向矿山企业征收
矿产资源使用税，税率计算公式为：
0.5%+［息税前利润/(营业收入×9)］×100%，最高不超过7%。
以2018年计算为例：
2018年息税前利润为37612.03万元，营业收入为82634.05万元，矿产资源
使用税税率为：
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0.5%+［37612.03/(82634.05×9)］×100%=5.56%
则2018年矿产资源使用税为5.56%。
2018年应缴纳矿产资源使用税=82634.05万元×5.56%=4594.45万元
13.9企业所得税
根据南非共和国税法规定，企业所得税税率按以下公式计算：
34%-(170/((应税利润/营业收入)×100))×100%
以2018年计算为例：
2018年应税利润为33017.58万元，营业收入为82634.05万元，企业所得税
税率为：
34%-{170/[(33017.58/82634.05)×100]}×100%=29.75%
则2018年缴纳企业所得税=33017.58×29.75%=9822.73万元
13.10折现率
根据《矿业权评估参数确定指导意见》，折现率计算公式为：折现率＝无
风险报酬率＋风险报酬率。
无风险报酬率：即安全报酬率，通常可以参考政府发行的中长期国债利率
或同期银行存款利率来确定。可以选取距离评估基准日前最近发行的长期国债
票面利率、选取最近几年发行的长期国债利率的加权平均值、选取距评估基准
日最近的中国人民银行公布的五年期定期存款利率等作为无风险报酬率。本项
目评估取距评估基准日最近的中国人民银行公布的五年期定期存款利率等作
为无风险报酬率。中国人民银行于2012年7月6日公布的五年期人民币存款
基准利率为4.75%。因此，本项目评估无风险报酬率取4.75%。
风险报酬率：是指风险报酬与其投资额的比率。可以通过“风险累加法”
确定风险报酬率，即通过确定每一种风险的报酬，累加得出风险报酬率，其
公式为：
风险报酬率＝勘查开发阶段风险报酬率＋行业风险报酬率＋财务经营风
险报酬率
风险报酬率取值详见下表：
|||||
|-|-|-|-|
|序号|风险报酬分类|取值范围（%）|评估取值（%）|
|1|勘查开发阶段|||
|1.1|普查阶段|2.00～3.00||

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|||||
|-|-|-|-|
|1.2|详查阶段|1.15～2.00||
|1.3|勘探及建设阶段|0.35～1.15|1.05|
|1.4|生产|0.15～0.65||
|2|行业风险|1.00～2.00|1.5|
|3|财务经营风险|1.00～1.50|1.20|
|合 计|||3.75|

本项目评估风险报酬率＝1.05%＋1.50%＋1.20%＝3.75%。
考虑本次评估对象位于南非共和国，增加海外投资风险报酬率5%。确定本
项目评估折现率取13.50%（＝4.75%＋3.75%+5%）。
14、评估结论
本评估公司在调查、了解和分析评估对象实际情况的基础上，依据科学的
评估程序，选用合理的评估方法，经过评定估算，得出“PGWR公司（Pamodzi Gold
West Rand (Pty)Ltd）威斯托纳里亚区 Middelvlei采矿权”评估价值为
63045.38万元人民币，大写人民币陆亿叁仟零肆拾伍万叁仟捌佰元整。
15、矿业权评估报告使用限制
15.1评估结论使用有效期
本报告评估基准日为2014年6月30日。按现行法规规定，本评估结论使用
有效期为一年，即从评估基准日之日起一年内有效，自2014年6月30日至2015
年6月29日止。如果使用本评估结论的时间超过使用有效期，本评估公司对应
用此评估结论而对有关方面造成的损失不负任何责任。
在本次评估结论使用有效期内若采矿权所依附的矿产资源储量发生变化，
应根据原评估方法对评估值进行相应调整；在本次评估结论使用有效期内若产
品价格标准发生变化并对评估价值产生明显影响时，委托方应及时聘请评估机
构重新确定评估值；若评估结论的调整方法简单，易于操作时，可由委托方在
矿业权实际作价时进行相应调整。
15.2评估结论有效的其他条件
本项目评估结果是以特定的评估目的为前提，根据中华人民共和国和南非
共和国国家的法律、法规和有关技术经济资料，并在特定的假设条件下确定的
矿业权价值，评估中没有考虑将矿业权用于其他目的可能对矿业权价值所带来
的影响，也未考虑其他不可抗力可能对其造成的影响。如果上述前提条件发生
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变化，本评估结果将随之发生变化而失去效力。
15.3其他责任划分
我们只对本项目评估结论本身是否合乎执业规范要求负责，而不对矿业权
定价决策负责，本项目评估结论是根据本次特定的评估目的而得出的，不得用
于其他目的。
本次评估工作中评估委托方及采矿权人所提供的有关文件材料，是编制本
评估报告的基础，相关文件材料提供方应对所提供的有关文件材料的真实性、
合法性、完整性承担责任；
对存在的可能影响评估结论的瑕疵事项，在评估委托方及采矿权人未做特
殊说明而评估人员已履行评估程序仍无法获知的情况下，评估机构和评估人员
不承担相关责任。
15.4评估结论的有效使用范围
本报告仅供委托方为本报告所列明的评估目的以及报送有关主管机关审
查而作。评估报告的所有权归委托方所有；评估报告使用者应根据中国法律法
规的有关规定，正确理解并合理使用矿业权评估报告，否则，评估机构和注册
矿业权评估师不承担相应的法律责任；除法律法规规定以及相关当事方另有约
定外，未征得矿业权评估机构同意，矿业权评估报告的全部或部分内容不得被
摘抄、引用或披露于公开媒体。
16、评估假设条件
16.1本次评估计算的范围内保有资源储量依据的《南非，Gauteng（豪登）省 Randfontein地区2013年6月30日Middelvlei矿产资源储量更新》（《Update
of the Middelvlei Mineral Resourcesas at 30 June 2013, Randfontein Area,
Gauteng, SouthAfrica》）能客观反映本矿区矿产资源禀赋条件，估算的资源
量是可信的；
16.2采矿权证到期后可以顺利延续；
16.3本项目按《山东齐星铁塔股份有限公司南非Meddelvlei金矿165万t/a
初步可行性研究报告》拟定的未来矿山生产方式、生产规模和产品方案保持不
变，且持续经营；
16.4南非共和国产业、金融、财税政策在预测期内无重大变化；
16.5以现阶段采矿技术水平为基准；
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PGWR公司（Pamodzi Gold West Rand (Pty)Ltd）威斯托纳里亚区Middelvlei采矿权评估报告书
16.6市场供需水平基本保持不变
16.7中国矿业权评估准则适用于南非共和国境内矿业权价值评估。
17、评估报告日
二〇一四年八月六日
18、评估责任人员
法定代表人：
项目负责人：
注册矿业权评估师：
19、评估工作人员
刘忠珍（中国注册资产评估师、注册矿业权评估师）
李岩（中国注册资产评估师、注册矿业权评估师）
李秀芝（中国注册资产评估师、注册矿业权评估师）
刘信强（工程师）
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