中资资产评估有限公司
关于云南西仪工业股份有限公司
发行股份购买资产并募集配套资金
一次反馈意见回复
之
专项核查意见
中资资产评估有限公司
二〇一六年九月
中资资产评估有限公司 一次反馈意见回复之专项核查意见中国证券监督管理委员会：
云南西仪工业股份有限公司（以下简称“西仪股份”、“公司”或“上市公司”收到贵会于 2016年 9月 9日下发的中国证券监督管理委员会[162209]号《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（以下“《反馈意见》”），我公司会同上市公司及其他中介机构对《反馈意见》进行了认真讨论和研究，并按照其要求对所涉及的事项进行了核查、资料补充和问题答复，现提交贵会，请予以审核。
（如无特别说明，本反馈意见回复之专项核查意见中的简称与《云南西仪工业股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金报告书（草案）》中的简称具有相同含义。）
中资资产评估有限公司 一次反馈意见回复之专项核查意见12、申请材料显示，苏垦银河产品寿命周期依据车型更新淘汰周期而形成，在收益法评估预测时，依据各连杆产品所处不同寿命周期对未来进行预测。请你公司结合报告期内不同产品销量情况，补充披露营业收入预测合理性。请独立财务顾问和评估师核查并发表明确意见。
回复：
一、请你公司结合报告期内不同产品销量情况，补充披露营业收入预测合理性
苏垦银河营业收入主要是主营的连杆生产销售收入，另有少量其他收入，其他收入主要有废旧物料、材料销售等的收入。
2013年、2014年及2015年1-8月苏垦银河其他业务收入分别为317.13万元、 317.26万元和 203.24万元，对于其他业务，未来年度在考虑到历史年度的平均水平并剔除特殊影响因素后进行预测。每年预测约1,000,000.00收入。
主营业务的汽车连杆业务，其产品寿命周期依据车型更新淘汰周期而形成，故在预测时，依据各连杆产品所处不同寿命期间对未来进行预测。
（一）历史年度实际产品销量情况
单位：件
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|产品或服务名称|2012年|2013年|2014年|2015年1-8月|2015年度|2016年1-5月|
|γ1.4/1.6|2,899,828.00|3,235,486.00|3,326,096.00|2,197,681.00|3,155,815.00|1,432,504.00|
|θ2.4/2.4T|10|202,240.00|348,416.00|111,040.00|125,040.00|6,960.00|
|α、β|1,493,124.00|1,013,280.00|751,435.00|326,131.00|419,895.00|101,703.00|
|Nu1.8/2.0|-|19,392.00|751,523.00|565,172.00|802,184.00|415,820.00|
|L连杆|-|-|10,704.00|6,984.00|9,672.00|3,840.00|
|κ|-|-|-|-|-|-|
|FIRE1.4T|45,688.00|185,610.00|283,856.00|90,000.00|125,401.00|9,600.00|
|A16/15|3,333.00|43,120.00|137,300.00|62,992.00|90,652.00|112,166.00|
|C15VVT|-|-|371,660.00|912,456.00|1,499,112.00|1,273,843.00|
|NGC新产品|-|0|0|0|-|-|
|4D20|74,130.00|69,522.00|129,342.00|50,458.00|64,756.00|13,890.00|
|EB02|-|-|-|-|456|-|

中资资产评估有限公司 一次反馈意见回复之专项核查意见
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|-|-|-|-|-|-|-|
|产品或服务名称|2012年|2013年|2014年|2015年1-8月|2015年度|2016年1-5月|
|DPCA EC8|-|118,928.00|311,744.00|339,660.00|481,680.00|8,100.00|
|EP6|-|536|172028|214278|323,903.00|66,557.00|
|EP8|-|0|0|3223|29,347.00|1,370.00|
|DPCA EB2|-|-|-|25,920.00|75,600.00|31,320.00|
|EG01T|791,845.00|1,020,844.00|1,265,905.00|825,485.00|1,381,857.00|678,430.00|
|69J|17,633.00|32,748.00|61,170.00|128,791.00|164,300.00|44,388.00|
|新产品K100|-|-|-|-|||
|东风ZD30（购）|-|9,704.00|35,572.00|12,960.00|3,380.00|36,300.00|
|重汽连杆（a10152)|46,150.00|42,100.00|2,600.00|13,200.00|32,295.00|-|
|爱科AGCO|1,850.00|15,611.00|34,794.00|7,500.00|12,960.00|12,480.00|
|T连杆|5,760.00|6,420.00|755|2,880.00|13,200.00|-|
|福田连杆G01(2.0)|||||-|9,953.00|

从上表历年销售数据来看，其中α、β连杆、DPCA EC8连杆等产品处于生产寿命周期的末期。EB02连杆、EP8连杆、DPCA EB2连杆等产品刚开始生产或处于生产周期前期。EG01T、A16/15连杆等处于生产周期的中期。
（二）依据车型发动机更新淘汰的周期变化，对报告期内不同产品的销量进行预测
1、对处于衰退期的现有产品如老α、β，2017年将退出市场，因此 2017年度后将不进行预测；
2、处于饱和、衰退期的如 EC8产品2018年将退出市场、C15TTV产品2019年退出市场，将由升级换代后新品替代。上述产品主要客户为上汽通用股份、上汽通用武汉公司、上汽通用东岳（烟台）公司，东风神龙、长安雪铁龙公司，升级后产品为EP8、DPCAEB2、NGC+系列产品。上述产品的销量是根据上汽通用公司、东风神龙公司等客户历史采购、产品更新换代等情况进行预测；退出产品2019年后不进行预测；
3、γ、θ、μ、FIRE1.4和 A15/16等处于成熟、饱和期内。该类产品主要客
中资资产评估有限公司 一次反馈意见回复之专项核查意见户为北京现代、东风悦达起亚、现代（山东）威亚、广汽菲亚特克莱斯勒公司和东风乘用车股份公司，根据客户历史采购等情况预测。
4、除现有产品外，依据企业的投资计划及预测的资本性支出，未来年度新增了 NGC新产品连杆、K连杆等新产品。换代后新产品对应目标客户不同，未来需求有一定变化差异，如：NGC系列新产品为美系客户--上海通用汽车有限公司，定位精准，需专门投入，新品批量后，一年内一次性上量切换，然后进入稳定成长、成熟期。而κ产品（韩系客户，具体客户为东风悦达起亚公司等），新品供给一般为逐步投入，批量增长后，进入批量反馈期（有所增减），批量整肃后以平均增量进入稳定成长期。神龙产品（欧系客户，具体客户为东风神龙公司、长安雪铁龙公司）逐步投入逐步提高，一般 2-3年后进入稳定成长期。
5、EG01T产品主要客户为长城股份公司、长城股份天津公司和长城股份衡水公司，主要根据客户历史采购等情况预测。
评估基准日预测销量见下表：
单位：件
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|-|-|-|-|-|-|-|
|产品或服务名称|预测年度数量||||||
||2015年9-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|
|γ1.4/1.6|792,875.00|3,165,000.00|2,640,000.00|2,620,000.00|2,540,000.00|2,200,000.00|
|θ2.4/2.4T|12,000.00|42,000.00|42,000.00|42,000.00|42,000.00|42,000.00|
|α、β|62,722.00|103,000.00|-|-|-|-|
|Nu1.8/2.0|150,000.00|760,000.00|760,000.00|760,000.00|760,000.00|760,000.00|
|L连杆|1,968.00|9,360.00|12,000.00|18,000.00|60,000.00|60,000.00|
|κ|-|70,000.00|1,000,000.00|1,500,000.00|1,800,000.00|2,600,000.00|
|FIRE1.4T|25,837.00|159,272.00|450,000.00|680,000.00|640,000.00|640,000.00|
|A16/15|15,560.00|56,000.00|120,000.00|120,000.00|120,000.00|120,000.00|
|C15VVT|700,000.00|1,916,524.00|2,080,000.00|2,110,000.00|-|-|
|NGC新产品|-|-|-|7,650.00|1,800,000.00|3,500,000.00|
|4D20|15,366.00|65,000.00|80,000.00|80,000.00|80,000.00|80,000.00|
|EB02|916.00|8,000.00|88,000.00|200,000.00|500,000.00|500,000.00|
|DPCA EC8|150,000.00|370,972.00|200,000.00|-|-|-|
|EP6|74,051.00|504,368.00|540,000.00|612,000.00|800,000.00|950,000.00|
|EP8|30,342.00|78,008.00|240,000.00|320,000.00|440,000.00|650,000.00|

中资资产评估有限公司 一次反馈意见回复之专项核查意见
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|-|-|-|-|-|-|-|
|DPCA EB2|73,500.00|281,646.00|330,000.00|360,000.00|620,000.00|656,000.00|
|EG01T|552,873.00|2,030,000.00|2,690,000.00|2,690,000.00|2,690,000.00|1,000,000.00|
|69J|55,485.00|228,000.00|120,000.00|120,000.00|120,000.00|80,000.00|
|新产品K100|4,676.00|100,000.00|120,000.00|480,000.00|560,000.00|488,000.00|
|东风ZD30（购）|10,800.00|-|-|-|-|-|
|重汽连杆（a10152)|-|-|-|-|-|-|
|爱科AGCO|-|-|-|-|-|-|
|T连杆|-|-|-|-|-|-|
|合计|2,728,971.00|9,947,150.00|11,512,000.00|12,719,650.00|13,572,000.00|14,326,000.00|

销售价格预测主要基于目前苏垦银河产品销售价格，并结合中高端汽车发动机连杆价格未来趋势，预测未来年度销售价格。
经核查，评估师认为，营业收入预测结合产品历史销售等情况预测，预测合理。
（以下无正文）
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单位负责人（授权代表人）：
张宏新
经办注册资产评估师：
邸雪筠 熊雁
中资资产评估有限公司
2016年 9月 28日