广州阳普医疗科技股份有限公司
关于非公开发行股票募集资金运用可行性分析报告
一、本次非公开发行募集资金使用计划
公司本次非公开发行股票的募集资金总额不超过 6亿元（含发行费用），扣除发行费用后计划投资于以下项目：
单位：万元
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|项目名称|总投资额|
|液体活检标本采集管自动化生产项目|13,203.00|
|血栓弹力图检测系统自动化生产项目|11,696.00|
|一次性使用静脉留置针建设项目|15,000.00|
|宜章县中医医院整体搬迁（PPP）项目|20,000.00|
||5,000.00|
||64,899.00|

在本次发行募集资金到位之前，公司可根据募集资金投资项目实施进度的实际情况以自筹资金先行投入，并在募集资金到位后予以置换。本次发行募集资金到位后，若实际募集资金净额少于上述募集资金投资项目需投入的资金总额，公司将根据实际募集资金净额，按照项目的轻重缓急等情况，调整并最终决定募集资金的具体投资项目、优先顺序及各项目的具体投资额，募集资金不足部分由公司以自有资金或通过其他融资方式解决。
二、项目方案概述及可行性分析
（一）液体活检标本采集管自动化生产项目
1、项目的基本情况
本项目拟通过新建厂房并引进注塑机、模具、辅机、液体活检管生产线、包装流水线、生产辅助设备与工位器具、实验室检测仪器、微生物检验仪器设备、
注塑间仪器设备、模具间仪器设备及灭菌设备等新建公司液体活检管产能，使得
公司新增液体活检管产品品种。
2、项目实施的背景
（1）液体活检具备颠覆传统肿瘤诊疗的能力，可实现精准诊断与精确治疗；
随着液体活检认证的开展以及纳入医保范畴的启动，市场需求进一步释放
①传统癌症诊断技术存在不足，液体活检具有明显的技术优势
活检（Biopsy），即活体组织检查的简称，亦称外科病理学检查，主要指应诊断、治疗的需要，通过切取、钳取或穿刺等手段从患者体内取出病变组织，进行病理学检查的技术。
液体活检（LiquidBiopsy）广义上指对以血液为主的非固态生物组织进行取样和分析，是一种新兴的疾病诊断和监测工具，可应用于癌症、心脏病、产前诊断、器官移植等系列疾病。
目前，液体活检在癌症领域的应用占据其市场应用超过85%，因此，液体活检通常定义为针对肿瘤诊断与治疗领域。
作为体外诊断的一个分支，液体活检技术仅需采集患者 5-10ml血液，即可通过检测血液中ctDNA、CTC或外泌体的数量、遗传特性等信息，来获取覆盖癌症诊断与治疗的领域的信息。以下为液体活检所采集的标志物及相应的说明。
标志物 说明
即循环肿瘤细胞DNA，肿瘤细胞释放到血液循环系统中的DNA，侧重基因层 ctDNA
面，获取突变信息，适用于早期筛查，个性化用药指导，耐药性监测等
即循环肿瘤细胞，系实体瘤或转移灶释放的，进入外周血循环的肿瘤细胞，侧 CTC
重于细胞病理，适用于治疗后的病情监测，判断愈后情况
活细胞分泌的微小囊泡，包含了母细胞的DNA、RNA和蛋白，不仅能用于临外泌体
床诊断，还有可能能够用于疾病的治疗，未来发展空间广阔。
来源：银河证券、公司整理
目前，传统的肿瘤早期诊断和复发监控有穿刺活检、肿瘤标记物、医学影像学等技术，相较于前述的诊断技术，液体活检有着显著的优势。因此，2015年，“液态活检”被权威科技媒体《麻省理工评论》评为十大科技突破。
表：液体活检与传统肿瘤诊断监控技术的对比
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|标本类型|适用阶段注|诊断标准|优点|
|5-10ml血|1,2,3,4|数量超过参考值，或与癌症靶基因匹配即判断阳性|1、可用于组织的早期诊断和定位2、追踪治疗过程|
|病灶组织|2|分子检测，病理实验|准确率高|
|病灶怀疑位置|1,3,4|组织密度发生变化|准确率高|
|10ml血|1,3,4|肿瘤生殖或机体应答产生的物质，以蛋白质为主|传统检测手段|

注：“1”指“早期筛查”；“2”指“指导治疗方案（诊断分型）；”“3”指“治疗监测”；
“4”指“复发监控”
来源：银河证券、公司整理
②液体活检将助力肿瘤精准诊断和精准治疗
A、随着技术的进步，液体活检的技术限制逐步被突破，有利于实现肿瘤的精准诊断
液体活检技术的发展依赖于液体活检对象捕获技术和对肿瘤细胞基因组的认知程度的限制。随着细胞分选、高通量测序、单细胞测序、数字PCR、微流控等技术逐渐发展成熟，相关的技术限制逐步被突破，进一步推动肿瘤精准治疗。
以人类对肿瘤细胞基因组的认知程度为例，其影响着液体活检技术的应用。
随着高通量测序产业链上游的迅速成熟，测序服务市场将获得飞速发展，进而惠及重要的中下游应用领域——肿瘤诊断与治疗。
目前，人类通过高通量基因测序等技术已证实肿瘤的发生发展与上千种基因相关，并发现肿瘤基因组2,000个潜在和已知的药物靶点基因，确证上百个肿瘤驱动基因。人类对肿瘤细胞基因的解读有助于液体活检实施精准诊断。
B、液体活检技术相较于传统的肿瘤诊断技术实施更为便利，有利于实时
监控患者的病情，实现肿瘤的精准治疗
肿瘤细胞的基因易突变，容易产生耐药性；医生需要根据肿瘤的基因突变情况制定靶向化疗药物。传统肿瘤治疗主要是通过外科手术切除病灶组织，利用手术获得的病理切片分析肿瘤细胞的分型，以此作为用药依据；由于依赖于病理切片，传统的肿瘤诊断技术无法实时监控肿瘤细胞的情况，指导肿瘤精准治疗。
而液体活检技术实施便利，医生仅需采集患者 5-10ml血液即可实时监控患者情况，获取肿瘤细胞的分型和突变信息，在肿瘤细胞产生耐药性时“量体‘用药’”，实现精准治疗和个性化用药。
③液体活检技术的认证已开始，相关产品逐步纳入医保，市场需求将进一步释放，2026年全球市场容量有望接近 300亿美元，中国市场有望超过 500亿人民币
美国的检测市场实行“双通道”的准入形式，除了 FDA批准的产品，获得CLIA认证（CLIA，Clinical Laboratory ImprovementAmendments的缩写，指《临床实验室改进法案修正案》）的产品一样可以进入市场。
目前，美国的液体活检技术的运用80%以上在 CLIA渠道进行。虽然 FDA批准有助于产品的市场推广，但并不是产品进入市场的唯一方式，也不是判断产品优劣的唯一标准。
而等待接受 FDA批准的产品也在紧锣密鼓地进行。从全球液态活检的临床进展观察，截止到 2016年 5月，全球共有 642个液态活检的临床研究，其中包含 83个ctDNA实验，530个 CTC实验，和 39个外泌体相关的临床实验。这些临床研究有望很快将把上百个产品推进到申报阶段，进而在 2年内迎来 FDA认证产品的高发期，进一步促进液体活检产品的推广。
与美国情况类似，液体活检在中国也是双轨式的平行推进，即有 CFDA认证和试点单位两个渠道平行推进。试点单位渠道即中国式的CLIA，试点单位具有出具诊断报告的资质。
目前，试点单位是国内液体活检业务的主流，液体活检产品可以通过试点单位实现销售。伴随着政策的逐步放开以及相关部门的鼓励支持，中国的试点单位呈现爆发式的增长，拓宽了销售渠道与潜在的市场空间。
2015年 3月，国家卫计委医政医管局公布《首批肿瘤高通量基因测序临床应用试点单位名单》，名单涉及 6个省市的 19个单位。2016年 4月，国家发改委下发了《关于第一批基因检测技术应用示范中心建设方案的复函》（发改办高技［2016］534号），正式批复27个省市建立基因检测技术应用示范中心。一年间，试点单位所在的省市由6省市推广到27个省市。
在医保方面，美国的液体活检出现从自费转化为医保承担的趋势，也具备相应的条件，有利于进一步释放市场需求。
近期，美国医学会 AMA通过了癌细胞检测和生物标记物的 CPT代码，以此为依据，多家保险公司开始接受液体活检相关的投保，平均保额可达1,200美元。CPT代码是一组来描述医院各科室医疗活动和评估管理医疗系统各组成部分的代码，常用于医院收费和医保报销等活动中。
长期而言，液体活检能做到精确诊断，指导精准治疗，有利于病人和医疗保险机构实现癌症治疗上的费用控制。目前，全球癌症治疗的市场规模为9,000亿美元，为液体活检市场的45倍，在精准诊断上投入有助于避免过度医疗。
据PiperJaffray测算，2026年液体活检全球市场容量可达286亿美元。其中早期筛查市场容量 150亿美元、指导治疗方案市场容量 17亿美元、治疗监测市场容量50亿美元、复发监控市场容量69亿美元。
液态活检领域的专家、NIPT之父香港卢煜明教授也表示“癌症液体活检未来市场约400亿美元。液态活检现在的市场是在萌芽状态，但是增长率是呈现几何数量的增长。
银河证券预计，2026年我国液体活检市场容量超过 500亿元人民币。估计过程如下：成熟后液体活检单价按2,000元/次计算，我国诊断为癌症且5年内存活的患者人数为749万人，活检渗透率按40%计算，假定每年检查2次，同时我国人口总数13.68亿，每年15%的人参加体检，体检中渗透率按10%计算，假定每年检查 1次。据此我国液体活检市场容量为 749万*40%*2,000*2+13.68亿*15%*10%*2,000*1=530.24亿人民币。
（2）阳普医疗可以通过以液体活检管为代表的产品拓展蓝海市场，夯实公
司的核心竞争力；而阳普医疗已在真空管领域耕耘多年，具备实施的能力
①阳普医疗可通过以液体活检管为代表的产品拓展蓝海市场，夯实公司的核心竞争力，拓展公司在精准诊断和精准医疗领域的布局
阳普医疗是国内真空采血系统行业的龙头企业，公司研发的第三代真空采血系统在市场上具有较强的技术优势和竞争力，在广东省乃至全国的中高端市场拥有较高的占有率。随着市场占有率的提升，业务拓展的边际成本也在攀升，市场竞争更加激烈，公司需要拓展新的蓝海市场以创造新的盈利增长点，实现发展。
液体活检标本采集管是公司战略产品“标本专家”的重点项目，可巩固并夯实公司在血液离体后分析前变异控制领域的领先水平，帮助公司迈入液体活检千亿级规模的市场，实现公司在精准诊断和精准医疗领域的布局，符合公司发展战略的要求。
②阳普医疗已在真空管领域耕耘多年，掌握了标本分析前变异控制技术方面多项核心技术，并已试产出液体活检管样品，具备开始大规模生产的能力
液体活检管所采集的标本在离开人体过程中和离开人体后，由于其存在环境的变化，易发生物理性质、化学性质、生物学性质、生理学性质等的变化，进而改变原始性状，发生变异。
如果标本中被检测对象核酸（DNA或RNA）、循环肿瘤细胞（CTC）、蛋白、多肽等离体后很容易发生降解或变形而发生分析前变异，后续昂贵的液体活检也会因为标本变异而导致结果不准确，无法实现液体活检真正的临床价值和意义。
因此，液体活检第一步挑战是标本的采集、保存和运输。阳普医疗是国内真空采血系统行业的龙头企业，是国内临床检验实验室“标本分析前变异控制技术”的领军者，公司在标本分析前变异控制技术方面掌握了多项核心技术。公司研发的真空采血系统在帮助医务人员迅速获得合格人体静脉血液标本的同时，可有效抑制血液标本离体后的变异，并可同时实现对人员、标本、设备以及环境安全的全过程保护。
阳普医疗立足于“标本专家”领域的研发、制造、质量管理、渠道、供应链
管理、品牌、技术和服务优势，致力于为液体活检标本的采集、保存和运输提供最佳解决方案。自公司开展液体活检标本采集管核心及周边技术的预研和研发，至相关自动化产业项目的立项、研发、验证和评审，公司在液体活检标本采集管及自动化产线的布局已超过2年，具备实现大规模自动化生产的条件，可为液体活检市场的爆发做好准备。
图：阳普医疗液体活检管试产样品实物图
3、项目的投资情况
本项目投资总额13,203.00万元，公司拟投入募集资金11,900万元。液体活检标本采集管自动化生产项目投资回收期为5.58年，内部收益率为23.51%。
（二）血栓弹力图检测系统自动化生产项目
1、项目的基本情况
本项目拟通过新建厂房并配备试剂冻干机、注塑机、血栓弹力仪自动装配线、试剂自动分装线以及配套的生产设备和检测仪器、运输工具等设施新建血栓弹力图仪产能。
2、项目实施的背景
（1）血栓弹力图对指导医疗活动具有良好的作用，众多医院依托血栓弹力图仪指导临床医疗活动，
①血栓弹力图对指导医疗活动具有良好的作用
血栓是血流在心血管系统血管内面剥落处或修补处的表面所形成的小块。血栓形成是三大致死性心血管疾病（心脏病、中风和静脉血栓栓塞症）的根源。因此临床医疗活动高度重视血栓问题，一方面需要预判病人潜在的术前术中术后的出血性疾病，另一方面实时监控溶栓的用药。
血栓弹力图（thromboela-stogram，TEG）通过向医务工作者全面反映血液凝固动态变化的指标以辅助诊疗活动，监控血栓形成，目前已成为围手术期监测凝血功能最重要的指标，同时也是世界上先进国家进行血制品管理的重要工具。
相较于传统的检测指标，血栓弹力图的优势明显：①使用全血作为检测标本，能够更全面的反映出凝血的机制，辅助诊疗；②对低浓度的（类）肝素或低分子肝素更敏感，可有效排除肝素过量的情况，提用高药的安全性和合理性；③可以通过检测凝血因子、纤维蛋白原和血小板的功能对其在血液凝固过程中的作用做出定性定量的判定；④能够迅速的区分出原发或继发性纤溶亢进，有助于区分DIC阶段；⑤可用以检测抗血小板的药物的疗效，测定出各种药物对血小板的抑制率，指导医生用药。
大量临床文献证明，使用血栓弹力图分析指导输血，不仅可节约血制品，且能降低大出血的死亡率。多个权威指南均推荐使用血栓弹力图分析判断凝血功能和进行输血管理，比如英国输血及麻醉师大出血管理指南（2010年）、美国心脏病协会（ACCF/AHA）心外科手术指南（2011年）、中华医学会严重创伤输血专家共识（2013年）、欧洲麻醉学会（ESA）发布“围手术期严重出血管理指南”（2013年）等。
血栓弹力图仪是为提供血栓弹力图分析而开发的一款最新的凝血监测诊断仪器，主要用于对出凝血和纤溶亢进的快速检测，帮助临床医生快速得出诊断结果，把握治疗方向。与传统的血凝仪相比，血栓弹力图仪是以全血作为底物对患者的凝血全过程进行分析，并可得出国际机构认可的诊断结果，对临床输血和抗小板药物的治疗具有明确的指导意义。
②众多医疗机构意识到血栓弹力图对于医疗活动的重要作用，血栓弹力图仪的市场需求逐步增长
2000年开始，国内许多三甲医院的心内科、麻醉科、ICU、体外循环、器官移植等科室率先使用血栓弹力图检测指导术中成分输血和术后相关抗凝药物的使用。
2006年，检验科开始将血栓弹力图检测作为凝血检测的筛选和补充；同年，一些输血科将血栓弹力图检测正式纳入临床选择血制品的客观依据，并开始用血栓弹力图检测指导血制品的使用。血栓弹力图检测帮助临床医生在合适的时间选择和使用正确种类和剂量的血制品，有效提高了临床用血的科学化管理水平。
2007年 6月，血栓弹力图试验已列入卫生部公布的《医疗机构临床检验项目目录》和《全国医疗服务价格项目规范（试行2001年版）》新增和修订的项目目录中。此外，一些地区已经制定了医院输血科（血库）基本标准，其中要求有能力的医院应开展血栓弹力图检测项目。
2009年，血栓弹力图仪进入中国市场。中国的医疗机构开始借助于血栓弹力图仪来专业检测凝血功能。到目前为止，血栓弹力图的价值在输血管理和手术指导方面的临床意义获得广泛认可，越来越多的医疗机构有意向购买该类设备，该产品正进入快速增长期。
（2）血栓弹力图仪是公司核心战略延伸，血栓弹力图仪与公司核心产品采血管技术内核相近，公司已获得多项血栓弹力图仪相关的知识产权
①血栓弹力图仪是公司核心战略的延伸
阳普医疗一直致力于关爱人类健康事业，自 1996年成立以来，不断在血液标本的管理与分析领域深入耕耘，一直秉承“标本专家”、“检验专家”、“护理专家”的中长期发展目标，通过持续的技术与管理创新，为临床实验室和临床护理提供标准化作业的最佳解决方案。
公司以打造“医学实验室诊断平台、影像学诊断平台、护理及麻醉产品、生物医药材料及药物中间体产品和健康管理平台”五大产品战略平台为目标。公司投产血栓弹力图仪，有利于拓展“医学实验室诊断平台”的产品线；而血栓弹力图仪在医院的麻醉科、ICU、体外循环、器官移植科等科室也有众多引用，是公司进一步夯实“检验专家”的重点战略产品。
②血栓弹力图仪与公司核心产品采血管技术相近，公司已获得多项血栓弹力图仪相关的知识产权，已开发出具有市场竞争优势的样机并对外发布
采血管采集血液核心需要解决的问题之一是血小板的凝血问题，而血栓弹力图仪研究的基础也是凝血问题，两者在技术问题上有较多的共性。公司通过研发投入，在血栓弹力图仪领域形成了1项发明专利和3项使用新型，具体如下：
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|名称|专利号|专利权人|专利类型|
|一种凝血检测仪器|ZL201410773207.2|阳普医疗|发明|
|一种凝血检测仪器|ZL201420787064.6|阳普医疗|实用新型|
|一种凝血检测仪器|ZL201420792155.9|阳普医疗|实用新型|
|一种样品杯组件及具有该组件的凝血检测仪器|ZL201420787158.3|阳普医疗|实用新型|

目前医疗机构逐步认识到血栓弹力图的价值，对血栓弹力图仪购买意向逐步增强。但目前市场上主流的血栓弹力图仪主要为国外产品，尽管国内市场有些企业复制出同类产品，但鲜有企业自主设计研发相同功能的设备。市场上常见的产品虽然能够满足临床诊疗的基本要求，但也存在着一些不足的地方，制约其推广，影响客户购买意愿，如①仪器对使用环境要求苛刻，需要严格的水平放置；②仪器操作的全过程依赖于复杂的手工操作；③机器有效通道数不足，多数机器只能执行单通道或双通道任务，无法一次性满足医疗机构当前乃至未来的检测需求。
阳普医疗针对用户痛点开发出具有自主知识产权的样机，在检测通道、使用环境、人机交互界面、操作便利性方面，较主流产品均有显著提高，相关产品已在2016年度的CMEF（即“中国国际医疗器械博览会”）展出。
图：阳普医疗血栓弹力图仪多通道产品
3、项目的投资情况
本项目投资总额 11,696万元，公司拟投入募集资金 10,500万元。血栓弹力图仪的投资回收期为7.41年，内部收益率为23.38%。
（三）一次性使用静脉留置针建设项目
1、项目的基本情况
本项目拟通过改造装修厂房并引进注塑机、模具、留置针自动化生产线等新建公司留置针产能，使得公司产品的质量及竞争力进一步提升。一次性使用静脉留置针建设项目的实施主体为阳普医疗（湖南）有限公司，项目建设期1年。
2、项目实施的背景
（1）留置针目前已成为应用最广泛的静脉穿刺工具之一，在静脉输液中使用率高，市场需求巨大
伴随科技和输液技术的发展，静脉穿刺工具发生了重大的变革，从最初的羽毛管不断演进，目前采用的主要包括头皮钢针、静脉留置针、经外周静脉置入中
心静脉导管（PICC）、中心静脉导管、中长静脉导管等，而其中的静脉留置针由于具备对血管刺激小、可留置多日、减少病人穿刺痛苦、使用简便等特点，成为目前应用最广泛的穿刺工具之一。
静脉留置针最早由美国 BD公司于 1957年发明的，其作为头皮钢针的换代产品，于20世纪60年代开始被欧美国家普遍使用，在静脉输液中的使用率达到85%以上。
2008年至 2012年度，全球留置针消费量从 13.44亿支提升至 18.24亿支，年复合增长率7.62%。其中，由于高收入国家在静脉输液等方面使用留置针的比率已达到90%，这些国家对留置针的消费量保持平稳增长，年复合增长率约3.44%；发展中国家留置针普及率很低，随着经济的发展，近几年留置针的消费量增长较快，复合增长率达12.36%，成为推动全球留置针消费量增长的主要动力。按照目前留置针的消费量增长率测算，2015年全球留置针消费量将达到24.56亿支。
图：全球留置针消费量情况统计
来源：中讯国际信息咨询中心《2013-2017年中国静脉留置针市场发展战略及投资前景预测研究专题报告》，公司整理
我国现阶段留置针的使用处于迅速发展的水平。与头皮钢针相比，留置针具有绝对的优势，代表着静脉输液的发展的方向，必将逐渐取代头皮钢针，从而成为主流的穿刺工具。
21世纪初，随着我国居民收入水平的提高，留置针在我国静脉输液市场上得到大量推广，进入一个快速发展的时期。
早在一份 2009年对北京地区 47家医院的调查中就显示，95.7%的医院已采用留置针作为静脉穿刺工具，而我国90%以上的住院患者均使用静脉输液作为基本治疗手段。
而根据最近对全国各级医院的抽样调查，现二级以上医院（包含二级）中，75%的医院病房已基本采用留置针作为常规静脉输液工具，另外22%的医院也已经开始使用留置针或即将使用留置针；一级医院中，30%的医院已使用留置针，另有60%的医院表示将来会使用。随着我国居民收入水平的提高和医保工作的不断深入，预计 2017年我国留置针在病房静脉输液市场上的使用率将达到85%，在门诊中的使用比例也将大幅提升。
（2）出于保护患者以及医务工作者的需要，市场要求留置针产品不断提升安全性，厂商需不断推陈出新以抢占市场份额
西方国家非常注意输液安全问题，较早把留置针作为输液安全作为医疗的基础工作来管理，以针、阀、管、开关、接头、过滤等基础部件，应用于不同科室的医用耗材，产生了数家大型跨国医疗器械公司。
留置针变革的历史，是逐步变革核心部件以及材质以保护患者和医务工作者，避免医务工作者感染血源性传播疾病，降低患者使用过程的不适感。
为了降低医务工作者感染血源性传播疾病的风险，留置针的设计经历了从最初的开放式到封闭式、从普通型到防针刺型（即通常所称的“安全型”）。
早期留置针导管座的末端是开放式的，穿刺结束后撤出枕芯时，容易造成血液外漏，增加医务人员感染血源性传播疾病的风险，即便佩戴手套操作也不能杜绝该风险；而密闭式留置针通过将一体式设计，将延长管、导管和密闭式输液接头（比如肝素帽等）整合，从根本避免了这一弊端。
同时，除了直接的血液暴露外，80多名医务人员因针刺伤而感染艾滋病的案例，直接推动了留置针向防针刺型设计的转变，这种设计使得在钢针撤出后，
钢针被特定装置覆盖或包裹起来，从而避免医护人员，包括医疗废物处理人员因被已被病人血液污染的钢针扎伤而感染血源性疾病。
最近对留置针的改进还体现在对连接头的改进上。连接头的作用是平时保持封闭状态，避免输液通道收到细菌污染；而需要时，医务工作者通过连接头向患者输血、输液和抽血。
常见的连接头为带肝素帽的连接头，医务工作者需要用穿刺针刺穿肝素帽进行输血、输液和抽血活动；而正压接头则通过机械设置实现内部正压保持封闭，需要注射时再使用专用的连接头进行无针连接。正压接头具有多项优势，如：①可防止血液回流到留置针内，避免形成血栓；②避免针刺风险，减少血源性疾病的传染；③输液流量大；④减少空气进入输液通道；⑤避免穿刺产生的微小颗粒进入输液系统。
自我国卫生部下发了《护士艾滋病病毒职业暴露防护工作指导原则》后，输液产品的安全性能愈发受到重视，防止针刺伤、血液污染等引起医护人员职业暴露的危险因素促进了基于安全目的的产品开发。各种无针头产品、具有安全保护性装置的产品不断出现并迅速应用到临床工作中，如无针接头、针头可回缩至针筒内、针头可自动变钝的注射器、带保护夹的针头、各种类型的安全式留置针等。
（3）阳普医疗以保护患者和医务工作者为己任，不断对产品推陈出新以提升产品安全性；在留置针领域，阳普医疗耕耘多年，积累深厚
公司是国内真空采血系统行业的龙头企业，是国内临床检验实验室标本分析前变异控制技术的领军者。阳普医疗对保护患者、避免血源污染、降低医务工作者因诊疗活动受到血源性疾病污染的风险方面，有着丰富的研发与生产经验，并投入大量的精力开发了相应的产品，以保护患者和医务工作者。
例如，公司针对采血管在人工脱盖过程中容易导致血液外漏所增加医务人员感染血源性传播疾病的风险，专门开发了真空采血管脱盖机。2014年，公司开发的真空采血管脱盖机获得产品注册证，该产品用于替代人工开盖，在实现1,800只/小时高效率开盖的同时，通过生物安全柜设计，避免人工开盖过程中的常见的血源污染和疾病传染风险。
在留置针领域，阳普医疗耕耘多年，积累深厚。2012年 6月，公司收购了江苏阳普（原“扬州市康利莱医疗器械有限公司”），进入了留置针领域。
知识产权领域，通过多年研发，公司已取得了关于留置针的3项发明专利和3项实用新型，围绕留置针产品构筑起了相应的专利群，具体情况如下：
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|名称|专利号|专利权人|专利类型|
|一种安全型留置针以及屏蔽帽|ZL201310003103.9|阳普医疗|发明|
|一种采血辅助装置|ZL201310182321.3|阳普医疗|发明|
|一种单手穿刺的留置针|ZL201410195610.1|阳普医疗|发明|
|一种安全型留置针以及弹性锁扣|ZL201320005302.9|阳普医疗|实用新型|
|一种安全装置|ZL201320353358.3|阳普医疗|实用新型|
|一种单手穿刺的留置针|ZL201420237606.2|阳普医疗|实用新型|

生产领域，阳普医疗已经开发了各型留置针，覆盖了从 Z型到 Y型、从普通型到防针刺伤安全型、从普通型到正压型等各种型号，能满足各客户对不同性价比的产品的需求，以更进一步保护患者和医务工作者。
图：阳普医疗留置针部分产品实物图
2017年1月，阳普医疗的留置针产品通过了CE认证，取得了国际认证机构TüV颁发的CE认证证书，证书编号：NO.G2 16 11 43324025。取得CE认证，表明公司产品符合欧盟相关指令的要求，可加贴CE标志进入欧洲市场销售，这有助于进一步提高公司在护理业务领域的市场竞争力，可以对公司产品在相应市场的推广和销售起到推动作用。
3、项目的投资情况
本项目投资总额15,000.00万元，公司拟投入募集资金12,600.00万元。留置针项目的投资回收期为7.01年，内部收益率为16.50%。
（四）宜章县中医医院整体搬迁（PPP）项目
1、项目的基本情况
（1）概况
本项目公司通过对宜章县中医医院整体搬迁（PPP）项目投资2亿元，待宜章县中医医院整体搬迁项目建成后，由公司负责组建宜章县中医医院管理团队，负责新医院建设和运营管理。公司可向医院收取管理费和项目服务费，并享有供应链经营权收益。
项目的实施主体为公司控股子公司宜章县珞珈医院管理有限公司，项目建设期3年。
（2）项目所履行的程序
2015年 7月 9日，公司与宜章县人民政府签署了《宜章县人民政府与广州阳普医疗科技股份有限公司PPP模式合作共建宜章县中医医院意向书》。
2015年 11月 27日，公司收到宜章县卫生局招标代理机构友谊国际工程咨询有限公司发来的《中标通知书》。
公司PPP模式合作共建宜章县中医医院整体搬迁项目补充协议》（以下简称“补充协议”），约定公司对该项目投资2亿元人民币，待宜章县中医医院整体搬迁项目建成后，由公司负责组建宜章县中医医院管理团队，负责新医院建设和运营管理。公司可向医院收取管理费和项目服务费，并享有供应链经营权收益。双方合作经营期限为30年。合作期满后，公司将医院整体无偿移交给宜章县政府。
2017年 1月 16日，公司与湖南省宜章县人民政府签署了《<宜章县人民政府和广州阳普医疗科技股份有限公司 PPP模式合作共建宜章县中医医院整体搬迁项目合同>补充协议（二）》，与宜章县人民政府授权的投资机构开元（宜章）投资有限公司（以下简称“开元投资”）签署了《股权投资协议》，公司将与开元投资共同设立项目公司，负责宜章县中医医院整体搬迁PPP项目的建设、运营、维护和用户服务等业务。
上述协议已经由第三届董事会二十六次、第三十次会议审议通过，并于2017年第一次临时股东大会审议通过。
2、项目的发展前景
（1）国家政策层面支持社会资本通过PPP模式参与公共服务事业的发展，并出台政策扶持和促进中医药事业发展
①我国医疗卫生体制改革明确鼓励社会资本以出资新建、参与改制等方式参与公立医院改革
随着人民生活水平的提高，医疗服务供给仍存在巨大缺口。公立医院作为公共事业单位的重要组成部分，同样拥有大量资金投入需求。国家希望社会资本进入医疗行业，助推医疗改革，释放医疗领域的活力。
近年来，国家连续出台多项政策鼓励社会资本办医。2015年 3月 6日，国务院出台《全国医疗卫生服务体系规划纲要（2015-2020年）》，明确鼓励社会资本办医，国家由此陆续展开医疗领域的特许经营和PPP模式的重点推广。
划，合理把控公立医院数量、布局和结构，鼓励企业、慈善机构、基金会、商业保险机构等社会力量办医，扩大卫生资源总量，鼓励采取迁建、整合、转型等多种途径将部分城市二级医院改造为社区卫生服务机构、专科医院、老年护理和康复等机构，鼓励社会力量以出资新建、参与改制等多种形式投资医疗。
②国家政府鼓励在公共服务领域推广PPP模式，宜章县中医医院整体搬迁（PPP）项目入选湖南省第三批政府和社会资本合作(PPP)示范项目
PPP模式是社会资本参与包括医疗服务在内的公共服务领域发展的重要模式，受到国家政策层面的鼓励和支持。
近年来，国家发改委公布了《关于开展政府和社会资本合作的指导意见》及《政府和社会资本合作项目通用合同指南（2014版）》，财政部下发《关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知》（财金〔2014〕113号）等通知和指导意见，将PPP模式确定为政府倡导的方向。
2015年4月15日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议时提出，优先推出一批激活市场、激发活力的改革举措，在公共领域大力推广特许经营、PPP等模式，吸引社会投资，着力营造释放消费潜力的体制机制环境。
2015年5月22日，国务院办公厅转发财政部、发展改革委、人民银行《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式的指导意见》（国办发〔2015〕42号），鼓励采用政府和社会资本合作模式提供公共服务。在能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业、科技、保障性安居工程、医疗、卫生、养老、教育、文化等公共服务领域，鼓励采用政府和社会资本合作模式，吸引社会资本参与。由此可见，政府将在公共服务领域推广PPP项目。
2016年 5月，宜章县中医医院整体搬迁（PPP）项目入选了 2016年湖南省政府和社会资本合作（PPP）示范项目。
③中医药事业受到国家层面的鼓励和支持
《国务院关于扶持和促进中医药事业发展的若干意见》以及《国务院办公厅关于印发中医药健康服务发展规划（2015—2020年）的通知》明确指出，到2020
年，基本建立中医药健康服务体系，中医药健康服务加快发展，成为我国健康服务业的重要力量和国际竞争力的重要体现，成为推动经济社会转型发展的重要力量。意见还指出，规划的重点方向为大力发展中医养生保健服务，加快发展中医医疗服务，鼓励社会力量提供中医医疗服务。建立公立中医医疗机构为主导、非公立中医医疗机构共同发展，基层中医药服务能力突出的中医医疗服务体系，支持发展中医特色康复服务，积极发展中医药健康养老服务，培育发展中医药文化和健康旅游产业，积极促进中医药健康服务相关支撑产业发展。
第十二届全国人民代表大会常务委员会第二十五次会议通过《中医药法》，要求充分发挥中医药在我国医药卫生事业中的作用，县级以上人民政府应当将中医药事业纳入国民经济和社会发展规划，建立健全中医药管理体系，统筹推进中医药事业发展，支持社会力量投资中医药事业。
④国家将县级医疗机构摆在分级诊疗体系的重要地位
《国务院办公厅关于推进分级诊疗制度建设的指导意见》（国办发〔2015〕 70号）提出分级诊疗制度是合理配置医疗资源、促进基本医疗卫生服务均等化的重要举措，是深化医药卫生体制改革、建立中国特色基本医疗卫生制度的重要内容，对于促进医药卫生事业长远健康发展、提高人民健康水平、保障和改善民生具有重要意义。要求以强基层为重点完善分级诊疗服务体系，全面提升县级公立医院综合能力，加强县级公立医院临床专科建设，将县域内就诊率提高到90%左右，基本实现大病不出县。
（2）郴州地区经济发展迅速；宜章县中医医院拥有着骨科等优势学科，而医疗投入不足的现状制约着其发展
①郴州地区人均可支配收入的增长促进医疗需求的增长
宜章县中医医院位于湖南省郴州地区。根据《郴州市 2015年国民经济和社会发展统计公报》显示，全市全体居民人均可支配收入 18,108元，比上年增长9.2%。其中，城镇居民人均可支配收入25,534元，增长8.1%；农村居民人均可支配收入 11,778元，增长9.2%。全市城镇居民人均消费性支出 17069元；农村居民人均生活消费支出8,434元。
伴随着人均可支配收入的增长和人民群众物质生活条件的提高，人民群众的健康保健意识也随之增强，医疗支出将进一步增加。而该地区的医疗资源总量较难充分满足人民群众医疗需求的提升。
根据《2015年湖南省卫生和计划生育事业发展统计公报》提供的数据，湖南省全省每百居民住院19.23人次，平均病床使用率为91.5%，平均住院日为9.7天。按照郴州市2015年人口自然增长率8.81‰估算，2020年宜章县常住人口将达到 61.37万人，以宜章县 61.37万常住人口规模测算，按《全国医疗卫生服务体系规划纲要（2015-2020年）规划纲要》提出到2020年医疗卫生机构每千人口病床数为6张的指导性指标，2020年宜章县病床数需达到3,652.2张方可满足当地居民的卫生服务需求。而目前当地病床数3,153张，缺口为499张。
②宜章县中医医院拥有着骨科等优势学科，而医疗投入不足的现状制约其发展，不利于满足当地人民的医疗需求
宜章县中医医院现为二级甲等中医院，系湘南学院附属医院临床技术指导医院，县医保中心、新型农村合作医疗、工伤保险定点医院。医院现开放病床300余张，年门诊10万人次，年住院9,700多人次。医院开设有骨科、外科、内科、妇产科、儿科、急诊科、针灸理疗科、肛肠科、五官科、牙科、中医门诊等科室。
宜章县中医医院在当地具有一定的技术实力，专科特色鲜明，吸引了来自湘南粤北赣南三省的众多患者前来寻医问药。其“范氏中医骨科”在湘南粤北赣南知名度高，利用祖传手法结合现代正骨技术治疗骨科疾病，而治疗过程中所使用的祖传的黄龙接骨膏疗效显著，其科研项目《黄龙接骨膏外敷个进骨折愈合的临床与实验研究》曾获湖南省中医药科技进步三等奖。
然而医院住院用房问题制约着医院的发展，主要体现为医院用房设备老旧、院区空间紧张和一院两址导致的问题。
目前医院一院两址，导致资源重复配置，管理成本增高。医院现分为两处：一处位于玉溪镇宜兴路（称为旧址），占地 3亩，一处位于玉溪镇文明北路温家坳1号（称为新址），占地20亩，两址相距2公里。为保障医疗质量及医疗安全，相关配套设施、后勤供应、人员需重复配置，每年因此增加几百万的支出，不利
于医院的经济运行与一体化管理。
受制于政府历史投入较少，医院目前没有规范的住院病房，现有住院病房均是利用门诊用房改建而成。院区缺少电梯、卫生间、中心供氧等设施设备，现用氧气均采用最原始的灌装，制约着医院业务的发展。
由于医院业务增长较快而院区紧张，医院的病房和走廊加床较多，不利于医院管理，存在院内感染等安全隐患，也给病人带来生活、护理等诸多不便，更不能满足人民群众的医疗需求。
（3）阳普医疗正向“医疗产品+医疗服务”的大型医疗集团的发展，宜章县中医医院整体搬迁（PPP）项目是阳普医疗参与县级医院发展的重要机遇
阳普医疗致力于向“医疗产品+医疗服务”的大型医疗集团发展，并不断完善医疗服务板块的相关业务。2015年 7月，公司完成了对广州惠侨的收购，实现了在医疗信息化和数字化医疗领域的突破，获得了利用先进的医疗信息技术管理医院的能力，为未来实现远程医疗埋下技术伏笔。
阳普医疗本次募集资金拟投资的宜章县中医医院整体搬迁（PPP）项目，是公司在医疗服务领域的新的布局，可将公司多年服务医院的经验运用到医院实际运营管理中，实现公司“医疗产品”与“医疗服务”板块的业务联动，参与分享医改深化大背景下县级医院所获得的发展机遇。
当前，国家政策扶持县级医院发展，以合理化医疗资源的布局。卫生部发布的《健康中国 2020战略研究报告》指出未来 8年将有 1,090亿元被明确用于县医院建设。《关于印发推进县级公立医院综合改革意见的通知》要求，每个县（市）要办好 1-2所县级公立医院，做到“大病不出县”，以合理化公立医院的整体布局。新医改计划到 2020年建立覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度，方案计划将 1,000亿元的国家投资于全国约 2,000所县医院、5,000所中心卫生院和 2,400所社区卫生服务中心的建设。然而国家政策又限制县级医院融资行为，压缩县级医院举债建设和购置大型医用设备的行为，而县级医院单纯依靠财政拨款难以实现跨越式发展。
因此，阳普医疗面临着机遇，通过宜章县中医医院整体搬迁（PPP）项目，
公司可以打造具有医疗属性的社会资本参与医疗事业服务的阳普模式，并进一步推广：一方面，通过国家鼓励的 PPP等模式为县级医院建设提供多元化的融资方案；另一方面，充分发挥公司医疗行业的属性，切实提升医院的诊疗水平和运营管理水平。
阳普医疗可利用公司在诊断领域的多年技术积累提升医院的诊疗水平，利用医疗信息化技术提升医疗服务水平，促进医院的诊疗流程科学化，深度指导医院诊疗活动，实现医院医疗水平的不断提升，打造真正以病人为中心的医疗服务一体化解决方案，从而赢得病人的信赖与社会的尊重。
未来，随着县级医院诊疗水平和管理水平的提升，具有知名专科特色的县级医院服务范围将会拓展，横向上凭借过硬的技术可以辐射到周边省市的患者，纵向上可以实现“大病不出县”，实现县级医院与乡镇卫生院的医疗资源的联动。
如果辅之以远程医疗等数字化医疗手段，可进一步巩固县级医院在分级诊疗体系中的重要地位。
3、项目的投资情况
本项目投资规模 20,000万元，公司拟投入募集资金 20,000万元。本项目的投资回收期为9.99年，内部收益率为10.29%。
（五）补充流动资金
1、项目的基本情况
本次拟募集资金5,000.00万元用于补充流动资金
2、项目实施的必要性分析
公司经过多年的发展和积累，在医疗产品和医疗服务领域形成了明显的竞争优势。一方面，公司已打造完成“医学实验室诊断平台、影像学诊断平台、护理及麻醉产品、生物医药材料及药物中间体产品和健康管理平台”五大产品战略平台。另一方面，公司通过收购广州惠侨，进一步巩固在医疗服务领域的优势。
面临良好的发展机遇，公司拟通过本次非公开发行股票募集资金补充流动资金，增强公司的资金实力，满足公司业务快速发展的资金需求，提升公司核心竞
争力，实现公司的可持续发展。同时，进一步改善公司的资本结构，增强公司资本实力，提高公司的抗风险能力，为公司向“医疗产品+医疗服务”的大型医疗集团的发展提供充足的资金支持。
三、本次发行对公司经营管理、财务状况的影响
（一）对公司经营管理的影响
本次非公开发行股票募集资金投资项目符合国家相关的产业政策以及未来公司整体战略发展方向，具有良好的市场发展前景和经济效益，有利于公司扩大现有产品规模、提升综合研发能力和自主创新能力，对公司开拓新的业务板块、丰富公司业务结构及产品品种、寻求新的利润增长点、提升核心竞争力具有重要意义。
（二）对公司财务状况的影响
本次非公开发行完成后，公司的资产总额与净资产将增加，利息支出和资产负债率将降低，有利于降低公司的财务风险，提升抗风险能力。本次发行募集资金到位后，由于募集资金投资项目的建成投产并产生效益需要一定时间，短期内公司净资产收益率及每股收益将有所下降，但募集资金投资项目投产后，随着项目效益的逐步显现，将实现公司的规模扩张和利润增长，经营活动现金流入将逐步增加，净资产收益率及每股收益将有所提高，公司可持续发展能力得到增强。
四、募投项目的土地、立项和环评情况
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|项目名称|实施主体|土地|发改委立项|
|液体活检标本采集管自动化生产项目|阳普医疗|已完成|已完成|
|血栓弹力图检测系统自动化生产项目|阳普医疗|已完成|已完成|
|一次性使用静脉留置针建设项目|湖南阳普|已完成|已完成|
|宜章县中医医院整体搬迁（PPP）项目|宜章县珞珈医院管理有限公司|不适用|不适用|

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|阳普医疗|不适用|不适用|
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宜章县中医医院已就宜章县中医医院整体搬迁（PPP）项目所涉及的土地、发改委立项和环评等事项完成相应的手续。
（以下无正文，为《广州阳普医疗科技股份有限公司关于非公开发行股票募集资金运用可行性分析报告》之签盖页）
广州阳普医疗科技股份有限公司董事会2017年2月6日