证券代码：300157 证券简称：恒泰艾普 公告编号:2014-40恒泰艾普石油天然气技术服务股份有限公司
关于使用超募资金对全资子公司北京博达瑞恒科技有限公
司增资的可行性研究报告
目录
一、项目概述 ............................................. 2二、项目主体情况 ......................................... 2三、增资方案 ............................................. 3（一）增资额 ............................................. 3（二）付款方式 ........................................... 3（三）项目资金来源 ....................................... 3四、增资的必要性与可行性 ................................. 3（一）项目的必要性 ....................................... 3（二）项目的可行性 ....................................... 4五、投资效益分析 ......................................... 6六、项目风险 ............................................. 6（一）受经济周期波动影响的风险 ........................... 5（二）股权收购公司承诺利润无法实现风险 ................... 7七、项目结论 ............................................. 7
一、项目概述
北京博达瑞恒科技有限公司（以下简称“博达瑞恒”）系恒泰艾普石油天然气技术服务股份有限公司（以下简称“本公司”或“恒泰艾普”）全资子公司，注册资本为人民币500万元，本公司持有其100%的股权。
为进一步满足博达瑞恒业务规模扩大对资金的需求，降低财务成本，进一步增强公司服务能力和核心竞争力，本公司拟对博达瑞恒增资6,000万元，用于补充流动资金6,000万元。本次增资完成后，博达瑞恒注册资本变更为6,500万元。
二、项目主体情况
（一）项目各方
1、恒泰艾普
恒泰艾普成立于2009年3月，公司主营业务为研发、销售油气勘探开发软件，利用这些软件和相关技术为石油公司的勘探开发工作提供地震数据处理、综合解释和油藏开发方案设计等服务，帮助石油公司降低勘探风险、提高勘探成功率和资源开采效率。
本公司于2011年1月在创业板上市。上市以来，公司紧紧围绕“加粗、加长、加宽”三大战略，力争用三到五年的时间建设成为技术领先、规模较强、陆海兼营、国际化的油气综合服务商。
2、博达瑞恒
公司名称：北京博达瑞恒科技有限公司
成立时间：2008年9月5日
注册资本：500万元
法定代表人：崔勇
公司住所：北京市朝阳区慧忠里103楼A座506室
经营范围：技术推广服务；基础软件开发；组织文化艺术交流活动（不含演出）；承办展览展示及会议服务；广告信息咨询；经济贸易咨询；计算机技术培训；货物进出口、技术进出口、代理进出口；销售电子产品、化工产品（不含危险化学品）、机械设备、日用品、工业美术品、五金交电。
三、增资方案
（一）增资额
本次增资，恒泰艾普共需支付增资款人民币6,000万元整。增资后博达瑞恒注册资本增至6,500万元，恒泰艾普占博达瑞恒100%的股权。
（二）付款方式
本次增资方式均为现金增资，增资款将在恒泰艾普董事会同意本次增资后10个工作日内全部出资到位。
（三）项目资金来源
本次增资博达瑞恒事项所需资金共计6,000万元整，全部来源于恒泰艾普首次公开发行股票募集资金中的超募资金部分。
四、增资的必要性与可行性
（一）项目的必要性
博达瑞恒目前主营的石油天然气勘探开发软件销售与技术服务业务与恒泰
艾普的油气勘探技术服务及相关软件销售业务具有良好的契合度，主要体现在下游客户的一致性和业务的相关性。
博达瑞恒则以若干专门领域的特色技术见长。其自主研发专用软件，在资源远景评价、特殊油藏（裂缝）研究等方面较具有一定的技术特长。自成立以来努力经营，稳步发展，逐渐赢得了市场的认可，其已与中石油、中石化、中海油等公司旗下的国内各大油田建立长期业务合作关系，具有较强的市场竞争力。
博达瑞恒2011-2013年三年平均营运资金（[年初营运资金+年末营运资金）/2]分别为866.81万元、1,524.53万元、2,825.31万元。2011年度-2013年年度销售收入分别为4,853.80万元、6,106.53万元、8,036.76万元。相应的营运资金周转率分别为5.6次/年、4次/年、2.85次/年，平均4.15次/年。2014年博达瑞恒预计销售收入达到18,405.22万元。按照营运资金周转率4.15次/年测算，需要营运资金4,434.99万元，截止2014年5月26日，博达瑞恒营运资金余额为2,258.64万元，因此今年资金缺口为2,176.35万元。
为了保证正常的生产经营，适当缓解博达瑞恒的资金压力，本次对博达瑞恒
增资6,000万元。
恒泰艾普使用超募资金对博达瑞恒补充流动资金，有利于恒泰艾普全资子公司博达瑞恒解决流动资金需求，提高募集资金使用效率，又能提升公司经营效益。
因此，恒泰艾普使用超募资金对博达瑞恒补充流动资金是必要和合理的。
（二）项目的可行性
1、补充流动资金的可行性
（1）行业发展有良好的支撑
油气资源的消费量与国家经济发展水平密切相关。伴随工业化的深入进行，我国石油消费年增长速度大幅度提高。同时，我国主力油田大多已经历长期开采，面临稳产问题，我国的石油对外依存度逐年提升。较高的原油对外依存度不利于我国经济的持续健康发展，迫切要求我国石油工业加大勘探开发力度，寻找新的油气资源、提高油田的开采效率。国家十二五规划、石油装备十二五规划中对淘汰落后产能、提升装备升级换代、大力发展高新技术、提倡环保节能提出了更高的要求。勘探开发规模的持续上升，也为博达瑞恒未来业务的发展创造了巨大的市场空间。
（2）博达瑞恒在行业内有着良好的核心竞争力
博达瑞恒拥有较强的地球物理技术研发力量、油田勘探开发经验丰富的技术团队和丰厚的软件技术积淀，依托上述技术能力，博达瑞恒面向石油勘探开发领域的客户销售其油气勘探专用软件产品。博达瑞恒可根据客户需求情况帮助其选择适合的国际软件产品，并针对国内市场环境为客户提供软件的安装调试、培训、维护等增值服务。
博达瑞恒为客户提供软件产品及相关的全方位服务，在提供标准化产品的同时，当客户对某类软件有个性化需求时，博达瑞恒也会利用自身对油气勘探开发软件的深入了解和与国外厂商建立的长期合作关系，帮助客户找到适合自己的产品，并针对该等产品提供各类软件应用技术支持服务。
博达瑞恒利用自主开发的勘探开发软件产品在裂缝解释、叠前叠后反演等领域的技术优势，根据客户提供的资料和基础数据，为其提供裂缝解释、地质建模、叠前叠后反演、非常规油气藏的勘探与评价等综合技术服务。通过该等专业技术
服务，博达瑞恒可以协助石油公司提高其井位部署成功率，为石油公司寻找油气资源节省勘探开支并降低勘探风险。
补充流动资金有利于公司扩大经营规模，拓宽潜在软件产品营销渠道，增加竞争能力，提升盈利水平。
五、投资效益分析
博达瑞恒自成立以来业务保持稳定增长，2011年、2012年分、2013年分别实现销售收入4,853.80万元、6,106.53万元、8,076.36万元，归属于母公司股东净利润2,183.25万元、2,900.62万元、3,653.72万元，净利率稳定在46%左右，具有较强的盈利能力。
未来三年，随着产能的提升，净利润以高达16%-19%的速度增长，具体指标预测如下：
单位：万元
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|项目|2014年度|2015年度|2016年度|
|营业收入|18,405.22|22,071.42|24,191.50|
|毛利|12,219.08|14,682.59|16,166.28|
|税前利润|8,983.54|10,868.35|11,977.93|
|归属于母公司股东净利润|5,931.86|7,084.21|7,188.82|

六、项目风险
（一）受经济周期波动影响的风险
石油相关行业普遍具有较强的周期性，为顺经济周期行业。博达瑞恒所属的油田服务行业的市场需求直接受到油气勘探开发和生产投资规模的影响。油气价格受需求、投机等多种复杂因素影响，表现出较强的周期性和波动性。油气价格的波动直接影响油气生产和勘探规模，从而影响各油田公司对各种作业设备的投资规模。因此，博达瑞恒所属的油田服务行业也表现出较强的周期性。如果油气价格持续低迷，将会抑制或延迟油田公司的勘探开发和设备投资，从而减少或延
缓对产品和服务的需求的需求。
博达瑞恒将密切关注宏观经济发展的动态，加强对宏观经济形势变化的分
析，并针对经济周期的变化，提早调整公司的经营策略。
（二）市场竞争加剧风险
国内外油服市场竞争激烈，博达瑞恒的主要竞争对手包括各种规模的国内公司及大型跨国公司。随着国内油服市场的发展和市场规模的扩大，市场上竞争对手数量也会相应增加，竞争可能趋于激烈。
经过多年的经营积累，博达瑞恒已经赢得了一定的市场声誉，与客户建立了良好的合作关系。尽管如此，如果博达瑞恒不能按市场标准维持其现有的竞争能力，则可能在未来的竞争中处于不利地位，导致业务拓展困难，并可能因此影响其经营业绩和财务状况。
七、项目结论
从本项目的必要性、可行性、项目风险等多方面综合分析，我们认为本次增资能够适当缓解博达瑞恒业务规模扩大对资金的需求，降低财务成本，进一步拓宽上市公司业务领域和客户资源，强化石油天然气技术服务业务板块，有利于促进和保障公司经营业绩的提升和发展目标的实现。