恒逸石化股份有限公司
非公开发行股票发行情况报告书
暨上市公告书
保荐机构
（住所：深圳市罗湖区红岭中路1012号国信证券大厦16~26层）
二零一五年十一月
特别提示
一、发行数量及价格
1、发行数量：140,845,070股
2、发行价格：7.10元/股
3、募集资金总额：999,999,997.00元
4、募集资金净额：995,379,151.93元
二、各投资者认购的数量和限售期
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|-|-|-|-|
|序号|认购对象名称|获配股数（股）|限售期（月）|
|1|杭州恒逸投资有限公司|140,845,070|36|
|合 计||140,845,070|-|

目录
特别提示 ........................................................................................................................ 2目录 .............................................................................................................................. 3发行人全体董事声明 .................................................................................................... 4释义 .............................................................................................................................. 5第一节本次发行的基本情况 .................................................................................... 6一、发行人基本信息 ........................................................................................................................ 6二、本次发行履行的相关程序 ........................................................................................................ 6三、本次发行基本情况 .................................................................................................................... 7四、本次发行对象概况 .................................................................................................................... 8五、本次发行新增股份数量及上市时间 ...................................................................................... 10六、本次发行相关机构名称 .......................................................................................................... 10第二节本次发行前后公司基本情况 ...................................................................... 13一、本次发行前后前十名股东情况 .............................................................................................. 13二、本次发行对公司的影响 .......................................................................................................... 14第三节发行人主要财务指标及管理层讨论与分析 .............................................. 15一、公司主要财务指标 .................................................................................................................. 15二、管理层讨论与分析 .................................................................................................................. 16第四节本次募集资金运用 ...................................................................................... 25第五节保荐机构和发行人律师关于本次发行过程和发行对象合规性的结论意见 .................................................................................................................................. 26第六节保荐协议主要内容和上市推荐意见 .......................................................... 27一、保荐协议主要内容 .................................................................................................................. 27二、上市推荐意见 .......................................................................................................................... 27第七节中介机构声明 .............................................................................................. 28一、保荐人声明 .............................................................................................................................. 28二、发行人律师声明 ...................................................................................................................... 29三、审计机构声明 .......................................................................................................................... 30四、验资机构声明 .......................................................................................................................... 31第八节备查文件 ...................................................................................................... 32一、备查文件 .................................................................................................................................. 32二、查阅地点及时间 ...................................................................................................................... 32
发行人全体董事声明
本公司全体董事承诺本上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
公司全体董事签字：
方贤水 邱奕博 朱军民
王松林 朱菊珍 高勤红
贺强 周琪 贾路桥
恒逸石化股份有限公司2015年11月3日
释义
在本报告中，除非特别说明，下列词语具有如下涵义：
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|-|-|-|
|公司、发行人、恒逸石化、上市公司|指|恒逸石化股份有限公司|
|恒逸集团|指|浙江恒逸集团有限公司，恒逸石化控股股东|
|恒逸投资|指|杭州恒逸投资有限公司|
|保荐机构、国信证券|指|国信证券股份有限公司|
|发行人律师、律师|指|浙江天册律师事务所|
|会计师|指|瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）|
|中国证监会|指|中国证券监督管理委员会|
|深交所|指|深圳证券交易所|
|A股|指|在境内上市的面值为人民币1.00元的普通股|
|《公司法》|指|《中华人民共和国公司法》|
|《证券法》|指|《中华人民共和国证券法》|
|《公司章程》|指|《恒逸石化股份有限公司章程》|
|报告期、最近三年及一期|指|2012年度、2013年度、2014年度、2015年1-6月|
|报告期各期末|指|2012 年 12 月 31 日、2013 年 12 月 31 日、2014 年 12 月 31日、2015年6月30日|
|元|指|人民币元|

本公告书中部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上有差异，该差异是由四舍五入造成的。
第一节 本次发行的基本情况
一、发行人基本信息
中文名称：恒逸石化股份有限公司
英文名称：HENGYI PETROCHEMICAL CO.,LTD.
注册资本：1,165,287,626.00元
注册地址：北海市北海大道西16号海富大厦第七层G号
办公地址：浙江省杭州市萧山区市心北路260号南岸明珠3栋
邮政编码：311215
统一社会信用代码/注册号：9145050019822966X4
法定代表人：方贤水
董事会秘书：郭丹
成立日期：1996年8月13日
上市地点：深圳证券交易所
股票简称：恒逸石化
股票代码：000703
发行前注册资本：1,165,287,626.00元
电子信箱：hysh@hengyi.com
互联网网址：www.hengyishihua.com
联系电话：+86-571-8387 1991
联系传真：+86-571-8387 1992
所属行业：化学纤维制造业
主营业务：对石化行业、房地产业的投资，有色金属、建筑材料（不含木材）、机电产品及配件，货运代理（不含道路客货运服务），经营本企业及本企业成员自产产品和生产、科研所需的原材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关的进出口业务（国家禁止进出口的和限制公司经营的商品和技术除外）。
二、本次发行履行的相关程序
2014年 9月 9日，第九届董事会第二次会议审议通过了《关于公司符合非公开发行股票条件的议案》、《关于公司非公开发行股票方案的议案》、《关于<恒逸石化股份有限公司2014年度非公开发行A股股票预案>的议案》、《关于<恒逸
石化股份有限公司关于非公开发行股票募集资金使用的可行性报告>的议案》、《关于公司与特定对象签订<附条件生效的股份认购合同>的议案》、《关于公司非公开发行股票涉及关联交易的议案》、《关于提请股东大会授权董事会全权办理本次非公开发行股票相关事宜的议案》、《<关于前次募集资金使用情况的报告>的议案》、《关于公司2014年非公开发行A股股票摊薄即期收益的风险提示性公告》。
2014年 9月 25日，公司 2014年第三次临时股东大会审议通过了本次非公开发行股票的相关议案。
2014年12月29日，中国证监会正式受理公司本次非公开发行股票的申请。
2015年8月12日，经中国证监会发行审核委员会审核，本次非公开发行股票申请获得无条件通过。2015年 9月 9日，公司收到中国证监会出具的《关于核准恒逸石化股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可[2015]2085号），核准公司发行140,845,070股新股。
2015年 9月 24日，公司 2015年第六次临时股东大会逐项审议通过了《关于延长公司非公开发行股票股东大会决议有效期的议案》和《关于提请股东大会延长授权董事会全权办理本次非公开发行股票相关事宜期限的议案》。
公司于 2015年 10月 12日以非公开发行股票的方式向恒逸投资发行 140,845,070股人民币普通股（A股）。根据会计师于 2015年 10月 13日出具的《验资报告》（瑞华验字[2015]01970013号），截至 2015年 10月 13日止，本次发行募集资金总额为 999,999,997.00元，扣除发行费用 4,620,845.07元后，募集资金净额为995,379,151.93元，其中：新增注册资本（股本）人民币 140,845,070.00元，新增资本公积人民币854,534,081.93元。
公司已于 2015年 10月 16日就本次增发股份向中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司提交相关登记材料。经确认，本次增发股份将于该批股份上市日的前一交易日日终登记到账，并正式列入上市公司的股东名册。
经深圳证券交易所批准，本次发行新增股份的性质为有限售条件股份，本次投资者认购的股票限售期为 36个月，可上市流通时间为 2018年 11月 5日（如遇非交易日顺延）。
三、本次发行基本情况
1、发行股票的类型和面值：境内上市的人民币普通股（A股），股票面值为
人民币1.00元/股。
2、发行方式及发行数量：本次发行的股票采用定价发行的方式，发行数量为 140,845,070股。本次非公开发行数量符合中国证监会出具的《关于核准恒逸石化股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可[2015]2085号）中关于本次非公开发行140,845,070股新股的要求。
3、发行定价方式及发行价格：本次发行价格为7.10元/股。
经公司 2014年第三次临时股东大会审议通过，本次发行的定价基准日为公司第九届董事会第二次会议决议公告之日（2014年9月9日），发行价格为 7.10元/股，不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%（定价基准日前20个交易日股票交易均价=定价基准日前20个交易日股票交易总额/定价基准日前20个交易日股票交易总量）。公司股票在定价基准日至发行期首日期间无派息、送股、资本公积金转增股本等除权除息事项，公司不存在对发行价格进行除权除息调整的情形。
4、股份锁定期：本次非公开发行股票的发行对象认购的股票自该等股份上市之日起 36个月内不得进行转让，在此之后按中国证监会及深圳证券交易所的有关规定执行。
5、募集资金：本次发行募集资金总额为 999,999,997.00元，扣除发行费用4,620,845.07元后，募集资金净额为995,379,151.93元。
四、本次发行对象概况
（一）发行对象及认购数量
本次发行对象为恒逸投资，认购股份数量及认购价格以发行人 2014年 9月9日召开第九届董事会第二次会议确定。
各发行对象的股票认购数量如下：
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|-|-|-|-|-|-|
||合伙企业名称||认购股票数量（股）||限售期|
|恒逸投资||140,845,070||36个月||
|合 计||140,845,070||-||

（二）发行对象的基本情况
中文名称：杭州恒逸投资有限公司
企业性质：一人有限责任公司（私营法人独资）
注册资本：30,000万元
注册地址：萧山区萧山经济技术开发区南岸明珠广场3幢2301室
法定代表人：楼翔
成立日期：2014年8月25日
注册号：330181000457496
经营范围：一般经营项目：投资管理（除证券、期货、基金）、企业管理咨询、实业投资；经销：化工原料（除化学危险品及易制毒化学品）；货物及技术的进出口**
截至本上市公告书出具日，恒逸投资为恒逸集团的全资子公司。
发行对象的资金来源为其合法拥有和取得或自筹的资金，最终出资不包含任何杠杆融资结构化设计产品。
（三）本次发行对象与公司的关联关系
本次发行的发行对象恒逸投资为公司控股股东恒逸集团的全资子公司，发行对象为公司关联方。因此，发行对象认购本次非公开发行的部分股票之行为构成关联交易。
（四）发行对象及其关联方与公司最近一年交易情况以及未来交易安排的说明
1、本次发行对象及其关联方最近一年与公司的交易情况
无。
2、未来交易安排的说明
对于未来可能发生的交易，公司将严格按照《公司章程》及相关法律法规的要求，履行相应的内部审批决策程序，并作充分的信息披露。
（五）本次发售对公司控制权的影响
本次非公开发行前，恒逸集团持有公司股票 807,820,230股，约占公司总股本的69.32%，为公司的控股股东。本次非公开发行完成后，按照发行股份数量计算，公司控股股东恒逸集团的持股情况如下：
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||项目||持股数量（股）||持股比例（%）|
|恒逸集团直接持股||807,820,230||61.85%||

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|恒逸集团及恒逸投资合计持股|948,665,300|72.63%|

本次非公开发行完成后，恒逸集团仍为公司的控股股东，实际控制人仍为邱建林，不会导致公司控制权发生变更。
（六）发行对象是否履行私募股权投资基金备案
本次发行对象为杭州恒逸投资有限公司，经保荐机构和发行人律师核查：本次发行认购对象为新设公司，主要从事股权投资类业务。恒逸集团持有发行对象100%的股份，同时持有发行人69.32%的股份，恒逸投资系恒逸石化的控股股东浙江恒逸集团有限公司的全资子公司，因此恒逸投资为本公司同一实际控制人下的关联方；认购对象除作为关联方参与本次非公开发行外，未从事其他对外投资活动；本次发行认购对象的经营范围为：一般经营项目：投资管理（除证券、期货、基金）、企业管理咨询、实业投资；经销：化工原料（除化学危险品及易制毒化学品）；货物及技术的进出口，并非《私募投资基金监督管理暂行办法》所规定以进行投资活动为目的设立公司或合伙企业以非公开方式向投资者募集资金的情形，该认购对象的业务也仅限于认购本公司本次非公开发行的股份。故本次发行的认购对象不属于《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》和《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》所认定的私募股权投资基金范畴，无需按照上述法律法规的规定履行相关备案手续。
五、本次发行新增股份数量及上市时间
本次非公开发行完成后，公司股权分布符合《深圳证券交易所股票上市规则》规定的上市条件。本次非公开发行新增股份 140,845,070股将于 2015年 11月 5日在深圳证券交易所上市。根据深圳证券交易所相关业务规则规定，公司股票价格在上市首日不除权，股票上市首日设涨跌幅限制。发行对象杭州恒逸投资有限公司认购的本次非公开发行的 140,845,070股的限售期为 36个月，从上市首日2015年11月5日算起，预计上市流通时间为2018年11月5日（如遇非交易日顺延）。本次非公开发行完成后，公司股权分布符合《深圳证券交易所股票上市规则》规定的上市条件。
六、本次发行相关机构名称
（一）保荐机构
名称：国信证券股份有限公司
法定代表人：何如
办公地址：北京市金融街兴盛街6号国信证券大厦6层
保荐代表人：苏勋智、张邦明
其他经办人员：王淼
电话：010-88005253
传真：010-66211975
（二）发行人律师
名称：浙江天册律师事务所
负责人：章靖忠
办公地址：中国杭州市杭大路1号黄龙世纪广场A座
经办律师：沈海强、竺艳
电话：0571-87903611
传真：0571-87902008
（三）审计机构
名称：瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）
负责人：顾仁荣
办公地址：北京市东城区永定门西滨河路中海地产广场西塔5-11层
注册会计师：刘洪跃、孙冬梅
电话：010-88095588
传真：010-88091190
（四）验资机构
名称：瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）
负责人：顾仁荣
办公地址：北京市东城区永定门西滨河路中海地产广场西塔5-11层
注册会计师：刘洪跃、王志伟
电话：010-88095588
传真：010-88091190
第二节 本次发行前后公司基本情况
一、本次发行前后前十名股东情况
（一）本次发行前，公司前十大股东持股情况
截至2015年9月30日，公司前十大股东如下：
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||股东名称||持股数量（股）||持股比例|
|浙江恒逸集团有限公司||807,820,230||69.32%||
|中国证券金融股份有限公司||19,215,903||1.65%||
|中央汇金投资有限责任公司||15,276,700||1.31%||
|中国银行股份有限公司－华夏新经济灵活配置混合型发起式证券投资基金||10,727,455||0.92%||
|乔楠||7,114,500||0.61%||
|杭州惠丰化纤有限公司||5,564,000||0.48%||
|曹伟娟||4,948,030||0.42%||
|四川省国有资产经营投资管理有限责任公司||4,098,226||0.35%||
|方贤水||3,500,000||0.30%||
|中国建设银行股份有限公司－华商新量化灵活配置混合型证券投资基金||3,170,647||0.27%||
|合 计||881,435,691||75.63%||

（二）新增股份登记到账后，公司前十大股东持股情况
本次新增股份登记到账后本公司前十大股东持股情况如下表所示：
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||股东名称||持股数量（股）||持股比例|
|浙江恒逸集团有限公司||807,820,230||61.85%||
|杭州恒逸投资有限公司||140,845,070||10.78%||
|中国证券金融股份有限公司||19,215,903||1.47%||
|中央汇金投资有限责任公司||15,276,700||1.17%||
|中国银行股份有限公司－华夏新经济灵活配置混合型发起式证券投资基金||10,727,455||0.82%||
|乔楠||7,114,500||0.54%||
|杭州惠丰化纤有限公司||5,564,000||0.43%||
|曹伟娟||4,948,030||0.38%||
|四川省国有资产经营投资管理有限责任公司||4,098,226||0.31%||
|方贤水||3,500,000||0.27%||
|合 计||1,019,110,114||78.03%||

注：本次新增股份登记到账后各股东的持股比例按其2015年9月30日的持股数量计算。
二、本次发行对公司的影响
（一）股本结构变动情况
本次非公开发行140,845,070股，发行前后股本结构变动情况如下：
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||||本次发行前||||本次发行后|||
||项目|||||||||
||||股份数量（股）||比例||股份数量（股）||比例|
|一、限售流通股（或非流通股）||11,700,000||1.01%||152,545,070||11.68%||
|二、无限售流通股||1,153,587,626||98.99%||1,153,587,626||88.32%||
|三、总股本||1,165,287,626||100.00%||1,306,132,696||100.00%||

（二）资产结构变动情况
本次发行完成后，公司总资产和净资产将相应增加，资产负债率将下降，偿债能力、间接融资能力进一步提高，财务结构将有所改善。
（三）业务结构变动情况
本次发行完成后，公司的主营业务不变，仍为石油化工产品和化学纤维产品的生产与销售。
（四）公司治理变动情况
本次发行完成后，公司股本将相应增加，公司将按照发行的实际情况对《公司章程》中与股本相关的条款进行修改，并办理工商变更登记。《公司章程》除对公司注册资本与股本结构进行调整外，暂无其他调整计划。本次发行完成后，公司的控股股东和实际控制人均未发生变化，本次发行对公司治理无实质影响。
（五）公司高管人员结构变动情况
本次发行没有对公司的高级管理人员结构造成影响，公司董事、监事、高级管理人员没有因本次发行而发生重大变化。
（六）公司关联交易和同业竞争变动情况
本次发行前后，公司与控股股东、实际控制人及其关联人之间的业务关系、
管理关系不会发生重大变化，关联交易和同业竞争情况不会发生重大变化。
第三节 发行人主要财务指标及管理层讨论与分析
一、公司主要财务指标
公司2012年度、2013年度、2014年度财务数据均经审计，2015年1-6月数据未经审计。
（一）合并资产负债表主要数据
单位：万元
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||项 目||2015-6-30||2014-12-31||2013-12-31||2012-12-31|
|资产总额||2,660,972.81||2,673,250.07||2,380,553.75||2,124,052.60||
|负债总额||1,936,317.94||1,971,805.49||1,643,276.56||1,425,306.56||
|净资产||724,654.87||701,444.58||737,277.18||698,746.04||
|归属于母公司所有者的权益||513,821.39||502,882.49||547,687.55||516,286.29||

（二）合并利润表主要数据
单位：万元
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||项 目||2015年1-6月||2014年度|2013年度|2012年度|
|营业收入||1,476,667.35||2,806,254.29||3,075,060.94|3,267,162.85|
|营业利润||16,677.81||-45,391.02||48,375.83|30,182.88|
|利润总额||19,219.05||-41,799.78||55,034.02|49,527.35|
|净利润||15,499.37||-39,645.95||50,211.69|45,356.26|
|归属于母公司所有者的净利润||11,034.18||-35,268.24||42,693.32|31,371.54|
|归属于母公司股东扣除非经常性损益后的净利润||10,681.42||-27,056.73||36,540.62|18,910.16|

（三）合并现金流量表主要数据
单位：万元
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|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项 目||2015年1-6月||2014年度|2013年度|2012年度|
|经营活动产生的现金流量净额||141,004.06||188,079.40||18,756.95|15,426.34|
|投资活动产生的现金流量净额||-141,983.10||-131,557.01||-92,142.52|-98,443.54|
|筹资活动产生的现金流量净额||-76,074.63||8,513.70||108,954.94|-116,405.61|
|汇率变动对现金及现金等价物的影响||-8,923.65||628.47||2,301.65|-2,028.27|
|现金及现金等价物净增加额||-85,977.33||65,664.56||37,871.03|-201,451.08|

（四）主要财务指标
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|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项 目|2|015年1-6月||2014年度|2013年度||2012年度|
|利息保障倍数（倍）||1.80||0.04||2.36|1.71||
|总资产周转率（次/年）||1.11||1.11||1.37|1.50||
|加权平均净资产收益率（%）||2.17||-6.74||7.94|6.08||
|扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率（%）||2.10||-5.17||6.8|3.66||
|基本每股收益（元/股）||0.1||-0.31||0.37|0.27||
|稀释每股收益（元/股）||0.1||-0.31||0.37|0.27||
|扣除非经常性损益后的基本每股收益（元/股）||0.09||-0.23||0.32|0.16||
|归属于上市公司股东的每股净资产（元）||4.45||4.36||4.75|4.48||
|每股经营活动现金流量（元/股）||1.22||1.63||0.16|0.13||

二、管理层讨论与分析
（一）偿债能力分析
报告期各期末公司主要偿债能力指标如下：
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|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项 目||2015.6.30||2014.12.31|2013.12.31||2012.12.31|
|流动比率（倍）||0.65||0.65||0.66|0.69||
|速动比率（倍）||0.55||0.57||0.55|0.53||
|资产负债率（合并）（%）||72.77||73.76||69.03|67.10||
|资产负债率（母公司）（%）||0.21||0.13||0.03|0.24||

报告期内公司在业务规模快速扩张的同时，流动资产和流动负债保持了较为健康的合理增幅。公司流动比率、速动比率指标良好，公司短期偿债能力较强。
报告期内公司合并口径资产负债率分别为67.10%、69.03%、73.76%和72.77%。恒逸石化横跨石化、化纤两大产业，二者皆属于“资金密集型+重资产型”的行业，具体在财务指标上体现为较高的资产负债率水平。因此公司资产负债率相对较高是由 PTA及聚酯涤纶行业投资规模大、营运资金需求高等行业特点决定的，符合行业特点。报告期内资产负债率呈稳定趋势，处于相对合理水平。
2012年末由于行业低靡，公司收缩负债，因此年末资产负债率有所降低。
2013年至今，虽然行业处于景气低谷，但是公司 PTA的产能规模仍然在增加以
降低单位能耗成本，因此公司不得不采用增加负债的方式来满足生产需求，资产
负债率有所提升。截至 2015年 6月末，PTA产量继续增加，公司以进一步增加流动负债的方式来满足生产需求。
公司的流动资产主要包括货币资金、应收票据、应收账款、预付款项及存货。
其中应收票据主要是银行承兑汇票与国内信用证，应收账款账龄集中在一年以内，公司应收账款回收情况较好，存货绝大部分为满足日常经营持有的库存商品，不存在存货减值情况，公司流动资产质量较好，变现能力较强。2012年末、2013年末及2014年末，公司流动比率分别为0.69、0.66及0.65，速动比率分别为0.53、 0.55及0.57。在公司多年来合理降低成本，改善营运资金的措施实施下，2013年末、2014年末及 2015年 6月末的流动比率与速动比率与 2012年末比较基本稳定。若本次非公开发行得以顺利发行，公司的营运资金将得到补充，公司流动比率和速动比率将进一步提高，从而将较好地改善恒逸石化短期偿债能力。
（二）资产周转能力分析
报告期内公司主要资产周转能力指标如下：
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|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项 目||2015年1-6月||2014年度||2013年度||2012年度|
|应收账款周转率（次/年）||30.67||31.54||52.30||92.98||
|存货周转率（次/年）||16.91||17.13||16.21||11.94||

注：上述财务指标计算公式如下：
（1）应收账款周转率＝营业收入/应收账款平均余额
（2）存货周转率＝营业成本/存货平均余额
1、应收账款周转率
报告期内，为确保货款安全，恒逸石化的销售模式采用“钱货两清、款到发货”的营销政策，除给予控股子公司的参股股东等少数客户商业信用额度以外，赊销业务较少，销售回款的整体周转能力相对突出。
报告期内发行人应收账款周转率分别为92.98次/年、52.30次/年及31.54次/年及 30.67次/年，虽然 2014年至今应收账款周转率由于行业景气下滑以及海外业务拓展而有所降低，但应收账款周转率仍然保持良好，且从账龄分析来看，绝大多数应收账款的账龄在1年以内，应收账款周转能力较强。
2、存货周转率
报告期内发行人存货周转率分别为 11.94次/年、16.21次/年、17.13次/年及
16.91次/年，总体而言存货周转率处于合理水平；而存货主要以原材料（PX、MEG）和库存商品（PTA、DTY、FDY、POY和聚酯切片）为主，特别是原材料PX、MEG的市场价格波动较大，原料价格波动对经营业绩影响较大。在原料采购方面，恒逸石化根据生产原料需求，维持可供10天至15天的最低原料储存量（合理库存），避免原料价格波动可能造成的不利影响；在存货管理方面，恒逸石化建立了有效的内控制度，积极把握原料价格的市场趋势，主动调整存货数量及品种类别，做到存货产销平衡、库存合理，使存货周转率维持在合理水平。
（三）盈利能力分析
1、公司营业收入构成分析
报告期内，公司的营业收入构成如下表所示：
单位：万元
|||||||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||2015年1-6月||||2014年度||||2013年度||||2012年度|||
||类别|||||||||||||||||
||||金额||占比||金额||占比||金额||占比||金额||占比|
|主营业务收入||1,367,703.47||92.62%||2,561,041.97||91.26%||2,620,100.68||85.20%||2,919,085.81||89.35%||
|其他业务收入||108,963.87||7.38%||245,212.33||8.74%||454,960.26||14.80%||348,077.04||10.65%||
|合 计||1,476,667.35||100.00%||2,806,254.29||100.00%||3,075,060.94||100.00%||3,267,162.85||100.00%||

2012年度、2013年度、2014年度、2015年第一季度，恒逸石化营业收入主要来源于主营业务收入，占营业收入比重分别为89.35%、85.20%、91.26%、93.19%。
具体分析如下：
2012年度，恒逸石化的营业收入较上年同期增长3.68%，比2011年较2010年的增长比率大幅回落，主要原因：一是聚酯纤维行业景气周期逐渐下行，相关产品均价自2012年初开始出现下跌；二是浙江逸盛虽然完成了实际年产200万吨PTA的项目建设，但PTA的价格也开始随行业景气周期有所下跌。
2013年度，恒逸石化的营业收入较上年同期减少5.88%，主要原因：一是聚酯纤维行业景气进入低谷期，相关产品的均价低于2012年的产品价格；二是本年度行业景气低谷，上市公司自身也主动停产检修及进行技改。
2014年度，恒逸石化的营业收入较上年同期下滑8.74%，主要受产品价格大
幅下滑影响。公司PTA和聚酯纤维产销量持续增长，2014年销量分别为219.02万
吨和345.84万吨，同比增长7.66%和23.34%。但由于新增产能集中投放、产品供
需失衡、国际原油价格在四季度出现“断崖式”下跌等原因，PTA合约结算价格从约8,000元/吨跌至5,000元/吨，影响了公司营业收入，导致同比下滑8.74%。
2015年1-6月，恒逸石化的营业收入较2014年同期基本保持稳定。
2、公司主营业务收入构成分析
（1）按产品类别划分
报告期内，公司的主营业务收入按业务种类分类如下表所示：
单位：万元
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|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|产品类|2015年1-6月||2014年度||2013年度||2012年度||
|别|金额|占比|金额|占比|金额|占比|金额|占比|
|PTA|707,236.81|51.71%|993,778.26|38.80%|979,560.19|37.39%|1,134,597.20|38.87%|
|聚酯业|||||||||
||660,466.66|48.29%|1,567,263.70|61.20%|1,640,540.48|62.61%|1,784,488.61|61.13%|
|务|||||||||
|合 计|1,367,703.47|100.00%|2,561,041.97|100.00%|2,620,100.68|100.00%|2,919,085.81|100.00%|

2012年度、2013年度及2014年度，恒逸石化的主营业务收入全部来自于PTA和聚酯业务，符合由PTA及聚酯产业链一体化的经营策略，充分体现了PTA与聚酯涤纶的高度相关性。具体分析如下：
2011-2013年，恒逸石化PTA销售收入先升后降主要系2012年PTA新增产能而2013年PTA单位价格有所下跌导致，但整体趋势保持稳定。聚酯业务收入呈现稳定中略有下降的态势，主要原因系由于经济危机与行业环境的低靡，聚酯产品的销售价格下跌所致。
2014年度，恒逸石化PTA销售收入达到99.38亿元，期间装置开工率保持高于行业平均水平运行，质量、产量、消耗均达到目标值。聚酯产品整体销售收入达到156.73亿元，下游市场多样化需求回升以及海外市场的复苏。2015年1-6月，PTA完成销售收入70.72亿元，聚酯业务收入66.05亿元，PTA占比有所提升。
（2）按地区划分
报告期内，恒逸石化的主营业务收入按地区划分如下：
单位：万元
|||||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|||||2015年1-6月||2014年度|||2013年度||||2012年度|||
||项 目|||||||||||||||
|||||金额||金额||增幅|金额||增幅||金额||增幅|
|主营业务收入|||1,367,703.47||2,561,041.97||-2.25%||2,620,100.68|10.24%||2,919,085.81||2.80%||
|内销||销售收入|1,186,177.97||2,108,760.90||-8.28%||2,299,118.35|-15.59%||2,723,627.63||3.72%||
|||占比|86.73%||82.34%||-6.17%||87.75%|-5.95%||93.30%||0.89%||

||||||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|||||2015年1-6月||2014年度||||2013年度||||2012年度|||
||项 目||||||||||||||||
|||||金额||金额||增幅||金额||增幅||金额||增幅|
|外销||销售收入占比|181,525.50||452,281.07||40.91%||320,982.33||64.22%||195,458.18||-8.44||
||||13.27%||17.66%||44.16%||12.25%||82.84%||6.70%||-10.90%||

2011-2013年，恒逸石化85%以上的主营业务收入来自于内销业务，覆盖国内20多个省份及地区；外销业务主要销售DTY、FDY、切片及瓶片等产品，销售区域主要集中在欧美、中东和东南亚地区，外销业务占比较小。
2014年起，外销收入快速增长、占比扩大，主要原因在于内需疲软下，公司积极拓展海外业务收入抵御风险，力促产品外销的同时扩大贸易加工业务，提升产能利用率以达到利用规模效应摊薄成本，寻找新增盈利点。
3、营业成本分析
报告期内，随着公司销售收入规模的扩大，恒逸石化的营业成本亦在稳步增长，具体如下：
单位：万元
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|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|||2015年1-6月||||2014年度||||2013年度||||2012年度|||
||类别||||||||||||||||
|||金额||占比||金额||占比||金额||占比||金额||占比|
|主营业务成本||1,297,509.86|92.72%||2,440,252.40||90.70%||2,541,453.62||84.74%||2,792,834.56||89.33%||
|其他业务成本||101,856.23|7.28%||250,221.36||9.30%||457,685.44||15.26%||333,664.87||10.67%||
|合 计||1,399,366.10|100.00%||2,690,473.77||100.00%||2,999,139.05||100.00%||3,126,499.43||100.00%||

2012年度、2013年度、2014年度及2015年1-6月，恒逸石化营业成本主要是主营业务成本，占营业收入比重分别为89.33%、84.74%、90.70%及92.72%。
报告期内，恒逸石化营业成本变动比例分别为10.74%、-4.07%、-10.29%及1.84%，基本与营业收入变动情况保持一致。
4、主营业务成本构成及趋势分析
（1）按产品类别划分
报告期内，恒逸石化主营业务成本构成情况如下：
单位：万元
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|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|||2015年1-6月|||2014年度|||2013年度|||2012年度|||
||项 目|||||||||||||
||||金额|占比||金额|占比||金额|占比||金额|占比|
|主|营业务成本||1,297,509.86|100.00%||2,440,252.40|100.00%||2,541,453.62|100.00%||2,792,834.56|100.00%|
||PTA||676,529.86|52.14%||960,099.04|39.34%||939,556.79|36.97%||1,073,982.02|38.45%|

||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||2015年1-6月|||2014年度|||2013年度|||2012年度|||
|项 目|||||||||||||
|||金额|占比||金额|占比||金额|占比||金额|占比|
|聚酯业务||620,980.00|47.86%||1,480,153.37|60.66%||1,601,896.83|63.03%||1,718,852.54|61.55%|

2012年度、2013年度、2014年度、2015年1-3月，恒逸石化的主营业务成本全部由PTA和聚酯业务构成，其比例情况基本与销售收入基本一致。
（2）按地区划分
报告期内，恒逸石化的主营业务成本按地区划分如下：
单位：万元
||||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||2015年1-6月||2014年||||2013年度|||2012年度|||
||项 目||||||||||||||
|||||金额||金额||增幅||金额|增幅||金额|增幅|
|主营业务成本|||1,297,509.86||2,440,252.40||-3.98%||2,541,453.62||-9.00%|2,792,834.56||10.09%|
|内销||营业成本|1,127,956.84||2,008,473.31||-9.94%||2,230,191.03||-14.47%|2,607,581.68||11.60%|
|||占比|86.93%||82.31%||-6.20%||87.75%||-6.01%|93.37%||1.37%|
|外销||营业成本|169,553.02||421,779.09||35.51%||311,262.59||68.02%|185,252.87||-7.52%|
|||占比|13.07%||17.28%||41.10%||12.25%||84.64%|6.63% -||16.00%|

报告期内，恒逸石化75%以上的主营业务成本来自于内销业务，但外销营业成本占比逐渐扩大，变动趋势与收入结构变化相符。
5、毛利率分析
报告期内，恒逸石化PTA、聚酯涤纶（PET切片、POY、FDY以及DTY等）的生产销售规模稳步提高；2012年度、2013年度、2014年度、2015年1-6月，主营业务毛利分别为126,251.25万元、78,647.06万元、120,789.57万元、
70,193.61万元。报告期内，恒逸石化主营业务毛利情况如下：
单位：万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||公 司||2015年1-6月|2014年度|2013年度||2012年度|
|主营业务收入||1,367,703.47||2,561,041.97|2,620,100.68|2,919,085.81||
|主营业务成本||1,297,509.86||2,440,252.40|2,541,453.62|2,792,834.56||
|主营业务毛利||70,193.61||120,789.57|78,647.06|126,251.25||
|主营业务毛利率||5.13%||4.72%|3.00%|4.33%||

（1）PTA产品毛利
单位：万元
||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||PTA||2014年1-6月||2014年度|2013年度||2012年度|
|主营业务收入||707,236.81||993,778.26||979,560.19|1,134,597.20||
|主营业务成本||676,529.86||960,099.04||939,556.79|1,073,982.02||

||||||
|-|-|-|-|-|
|毛利|30,706.95|33,679.22|40,003.41|60,615.18|
|毛利率|4.34%|3.39%|4.08%|5.34%|

自 2012年度以来，由于 PTA整体行业景气周期的下行，恒逸石化的 PTA的开工率虽然得到有效的保持，但是原材料价格上升以及单位售价的下跌共同导致的挤压效应致使产品毛利下滑。
（2）聚酯涤纶产品毛利
单位：万元
||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||聚酯业务||2015年1-6月|2014年度||2013年度||2012年度|
|主营业务收入||660,466.66||1,567,263.70|1,640,540.48||1,784,488.61||
|主营业务成本||620,980.00||1,480,153.37|1,601,896.83||1,718,852.54||
|毛利||39,486.66||33,679.22|38,643.65||65,636.07||
|毛利率||5.98%||5.56%|2.36%||3.68%||

与PTA一致，公司聚酯业务也从2012年开始进入行业周期低谷。2011-2013年，虽然聚酯业务收入金额波动并不剧烈，但产品毛利被急剧压缩，毛利率从2011年的8.35%下滑至2.36%。主要原因在于下游服装、家纺行业国内外需求不足，产品价格不断下降。在 2014年度，由于聚酯业务的多样化需求回升，公司毛利率所有回升，上涨至5.56%，好于2012-2013年水平。2015年1-6月，聚酯业务毛利率继续回升至5.98%。
自2011年起聚酯纤维行业的景气周期开始缓慢下行，进入2012年后整体行业受到上游原材料PTA与MEG的价格挤压，单位毛利水平大幅下滑，且聚酯各产品由于行业特点导致的替代性使得各产品的毛利在区间趋近，并逐步稳定。
2014年公司顺应下游市场多样化需求回升，通过持续的技术改造和革新提高了差别化聚酯纤维的盈利能力，产品品质及附加值有所提高。
6、期间费用分析
报告期内，公司的销售费用、管理费用、财务费用及其占收入比例情况如
下：
单位：万元
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||2015年1-6月||2014年度||2013年度||2012年度||
|项 目|||||||||
||金额|占比|金额|占比|金额|占比|金额|占比|
|销售费用|16,811.81|1.14%|32,547.26|1.16%|22,683.28|0.74%|24,762.83|0.76%|
|管理费用|16,179.68|1.10%|32,448.46|1.16%|31,600.65|1.03%|27,408.50|0.84%|
|财务费用|25,833.93|1.75%|49,962.05|1.78%|-2,016.88|-0.07%|64,572.19|1.98%|

||||||||||
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|合 计|58,825.42|3.98%|114,957.78|4.10%|52,267.05|1.70%|116,743.52|3.57%|

报告期内，发行人较好地控制了费用支出成本，公司期间费用占营业收入比重分别为3.98%、4.10%、1.70%和3.57%，期间费用总体上和公司生产规模保持匹配，期间费用构成较为稳定，通常财务费用占比最大。
期间费用总额在 2013年度出现较大波动，主要由财务费用变化导致。报告
期内，公司主要财务费用构成项目变化情况如下：
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||项 目||2015年1-6月||2014年度|2013年度||2012年度|
|利息支出||24,088.06||43,625.48||29,455.71|64,008.95||
|减：利息收入||3,090.83||5,450.44||3,513.87|4,475.52||
|汇兑损益||1,395.83||4,775.10||-35,098.17|80.92||
|银行手续费||3,440.86||7,011.92||7,139.44|4,957.83||
|其他||0.00||0.00||0.00|0.00||
|合 计||25,833.93||49,962.05||-2,016.88|64,572.19||

公司财务费用主要由利息支出、利息收入、汇兑损益、银行手续费构成。2012年，财务费用同比大幅增长90.10%，主要原因在于公司新建项目的贷款增加导致利息支出扩大。2013年，受到人民币升值的影响，公司获得大额汇兑收益，导致财务费用为负。2014年，受到人民币贬值的影响，公司汇兑损失增加。
（四）现金流量状况分析
报告期内，公司现金流量简表如下：
单位：万元
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|-|-|-|-|-|-|-|-|
||项 目|2|015年1-6|月|2014年度|2013年度|2012年度|
|经营活动产生的现金流量净额||141,004.06|||188,079.40|18,756.95|15,426.34|
|投资活动产生的现金流量净额||-141,983.10|||-131,557.01|-92,142.52|-98,443.54|
|筹资活动产生的现金流量净额||-76,074.63|||8,513.70|108,954.94|-116,405.61|
|汇率变动对现金及现金等价物的影响||-8,923.65|||628.47|2,301.65|-2,028.27|
|现金及现金等价物净增加额||-85,977.33|||65,664.56|37,871.03|-201,451.08|

1、经营活动产生的现金流量分析
报告期内发行人经营活动现金流量呈现一定的波动性，2012-2014年经营活动产生的平均现金流量净额为74,087.56万元。
2013年度公司经营活动现金流量净额相比2012年度增加3,330.61万元，基
本保持稳定。2014年度公司经营活动现金流量净额为 188,079.40万元，较 2013
年度增长902.72%，主要系公司增加票据支付货款比例，导致“购买商品、接受劳务支付的现金”减少所致。2015年 1-6月公司经营活动现金流量净额141,004.06万元，较2014年同期增长1,196.87%，主要原因是公司控股股东浙江恒逸集团有限公司发行债券所得资金临时用于补充子公司营运资金。
2、投资活动产生的现金流量分析
2013年度投资活动产生的现金流量净额相比 2012年度绝对值减少 6,301.02万元，主要原因为上市公司其他技改项目等以前投资项目顺利投产所致。2014年度投资活动产生的现金流量净额为-131,557.01万元，绝对值相比 2013年度增加 39,414.49万元，主要系推进 PTA节能技改扩产项目建设等投资支出，同时 2014年度子公司浙江逸盛增加对海南逸盛 4.4亿元委托贷款发放所致。2015年 1-6月投资活动产生的现金流量净额为-141,983.10万元，绝对值相比 2014年同期增加 49,001.43万元，主要原因是公司向浙商银行股份有限公司新增投资款8.29亿元，但固定资产投资支出同比减少。
3、筹资活动产生的现金流量分析
2013年度筹资活动产生的现金流量净额相比2012年度增幅较大，主要原因为恒逸聚合物及恒逸有限等子公司未像 2012年上半年那样进行巨额分红以及短期借款增加所致。2014年度筹资活动产生的现金流量净额为 8,513.70万元，相比 2013年度减少了92.19%，主要原因为公司支付融资业务保证金大幅增长。
2015年1-6月筹资活动产生的现金流量净额为-76,074.63万元，主要原因为公司经营活动现金流量净额充裕，故控制融资规模增长。
综上，公司各年度现金流量正常，与公司的实际经营状况相符。
第四节 本次募集资金运用
发行人 2014年 9月 25日召开的 2014年第三次临时股东大会审议通过，本次非公开发行 A股股票预计募集资金总额 100,000.00万元人民币（含发行费用），扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于补充流动资金，发行股票数量为 140,845,070股。发行人拟运用本次募集的流动资金继续投入日常的生产运营。
第五节 保荐机构和发行人律师关于本次发行过程和发行对象合规性的结论意见
保荐机构国信证券认为：本次发行对象为恒逸投资，经保荐机构和发行人律师核查：本次发行认购对象为新设公司，主要从事股权投资类业务。恒逸集团持有发行对象100%的股份，同时直接持有发行人69.32%的股份，恒逸投资系恒逸石化的控股股东浙江恒逸集团有限公司的全资子公司，因此恒逸投资为本公司同一实际控制人下的关联方；认购对象除作为关联方参与本次非公开发行外，未从事其他对外投资活动；本次发行认购对象的经营范围为：一般经营项目：投资管理（除证券、期货、基金）、企业管理咨询、实业投资；经销：化工原料（除化学危险品及易制毒化学品）；货物及技术的进出口，并非《私募投资基金监督管理暂行办法》所规定以进行投资活动为目的设立公司或合伙企业以非公开方式向投资者募集资金的情形，该认购对象的业务也仅限于认购本公司本次非公开发行的股份。故本次发行的认购对象不属于《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》和《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》所认定的私募股权投资基金范畴，无需按照上述法律法规的规定履行相关备案手续。恒逸石化本次非公开发行股票的发行过程遵循了公平、公开、公正的原则，符合目前证券市场的监管要求。本次发行的发行价格、发行数量、发行对象及其获配数量和募集资金数量符合发行人股东大会决议和《上市公司证券发行管理办法》、《上市公司非公开发行股票实施细则》等有关法律、法规的规定；本次发行结果公平、公正，符合发行人及其全体股东的利益，符合《上市公司证券发行管理办法》等有关法律、法规的规定。本次发行对象恒逸投资的资金来源为其合法拥有和取得或自筹的资金，最终出资不包含任何杠杆融资结构化设计产品。
发行人律师认为：发行人本次发行已依法取得了全部必要的授权和批准；本次发行相关的《附条件生效的股份认购合同》、《缴款通知书》等法律文件的内容和形式均符合《上市公司非公开发行股票实施细则》等相关法律法规的规定，合法有效；发行人本次发行所涉及的发行过程、认购对象均符合《上市公司证券发行管理办法》、《上市公司非公开发行股票实施细则》和《证券发行与承销管理办法》等相关法律法规以及发行人相关股东大会决议的规定，相关发行结果合法有效。
第六节 保荐协议主要内容和上市推荐意见
一、保荐协议主要内容
恒逸石化与国信证券签署了《恒逸石化股份有限公司（作为发行人）与国信证券股份有限公司（作为保荐人）签订的恒逸石化股份有限公司非公开发行人民币普通股（A股）之保荐协议》，聘请国信证券作为恒逸石化非公开发行股票的保荐机构，负责推荐公司的证券发行，在保荐期间持续督导公司履行规范运作、信守承诺、信息披露等义务。国信证券指定苏勋智、张邦明两名保荐代表人，具体负责恒逸石化本次非公开发行股票的保荐工作。本次非公开发行股票及上市的保荐期间分为本次非公开发行的股票发行上市期间和持续督导期间，其中持续督导期间为自证券上市之日起的当年剩余时间及其后一个完整会计年度。
二、上市推荐意见
国信证券对发行人所载的资料进行了核实，认为上市文件真实完整，符合要求，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；发行人符合《公司法》、《证券法》、《上市公司证券发行管理办法》及《深圳证券交易所股票上市规则》等有关法律、法规和规范性文件的规定，具备上市的条件；发行人建立了健全的法人治理结构，制定了严格的信息披露制度。
国信证券愿意保荐发行人本次非公开发行的股票上市交易，并承担相关保荐责任。
第七节 中介机构声明
一、保荐人声明
本公司已对本上市公告书进行了核查，确认不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
项目协办人：
保荐代表人：
苏勋智 张邦明
法定代表人：
何如
国信证券股份有限公司2015年11月3日
二、发行人律师声明
本所及签字的律师已阅读本上市公告书，确认本上市公告书与本所出具的法律意见书不存在矛盾。本所及签字的律师对发行人在本上市公告书引用的法律意见书的内容无异议，确认本上市公告书不致因所引用内容出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
经办律师：
沈海强 竺艳
律师事务所负责人：
章靖忠
浙江天册律师事务所2015年11月3日
三、审计机构声明
本所及签字注册会计师已阅读恒逸石化股份有限公司本次上市公告书内容，确认本上市公告书与本所出具的报告瑞华审字[2014]01970088号、瑞华审字[2015]01970054号不存在矛盾。本所及签字注册会计师对发行人在本上市公告书中引用的财务报告的内容无异议，确认本上市公告书不致因所引用内容而出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
经办注册会计师：
刘洪跃 孙冬梅
会计师事务所负责人：
顾仁荣
瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）2015年11月3日
四、验资机构声明
本所及签字注册会计师已阅读恒逸石化股份有限公司本次上市公告书内容，确认本上市公告书与本所出具的报告不存在矛盾。本所及签字注册会计师对发行人在本上市公告书中引用的验资报告内容无异议，确认本上市公告书不致因所引用内容而出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
经办注册会计师：
刘洪跃 王志伟
会计师事务所负责人：
顾仁荣
瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）2015年11月3日
第八节 备查文件
一、备查文件
1、上市申请书；
2、保荐协议；
3、保荐代表人声明与承诺；
4、保荐机构出具的上市保荐书；
5、保荐机构出具的发行保荐书和尽职调查报告；
6、律师出具的法律意见书和律师工作报告；
7、保荐机构关于本次非公开发行过程和认购对象合规性的报告；
8、律师关于本次非公开发行过程和认购对象合规性的报告；
9、发行完成后经具有执行证券、期货相关业务资格的会计师事务所出具的验资报告；
10、中国结算深圳分公司对新增股份已登记托管的书面确认文件；
11、投资者出具的股份限售承诺；
12、深交所要求的其他文件。
二、查阅地点及时间
（一）发行人：恒逸石化股份有限公司
地址：浙江省杭州市萧山区市心北路260号南岸明珠3栋
电话：0571-83871991
传真：0571-83871992
（二）保荐机构：国信证券股份有限公司
地址：北京市金融街兴盛街6号国信证券大厦6层
电话：010-88005253
传真：010-66211975
（三）查阅时间
股票交易日：上午9:00~11:30，下午13:00~17:00。
恒逸石化股份有限公司2015年11月3日