发行保荐书（附：成长性专项意见）中国民族证券有限责任公司
关于深圳市容大感光科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市
之
发行保荐书
保荐人（主承销商）
中国民族证券有限责任公司
China Minzu Securities Co.,Ltd
二〇一六年十月
发行保荐书（附：成长性专项意见）声 明
本保荐机构及保荐代表人根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》、《证券发行上市保荐业务管理办法》等有关法律、行政法规和中国证券监督管理委员会的规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制订的业务规则、行业执业规范和道德准则出具本发行保荐书，保证所出具文件的真实性、准确性、完整性、及时性。
发行保荐书（附：成长性专项意见）一、本次证券发行基本情况
（一）保荐机构、保荐代表人及其他项目人员情况
1、保荐机构名称
中国民族证券有限责任公司（以下简称“我公司”、“民族证券”、“本保荐机构”）
2、项目组成员及执业情况
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|成员|姓名|执业情况|
|保荐代表人|金仁杰|主持参与项目有：华联股份（000882）定向增发、浩物股份（000757）恢复上市等|
||李 伟|主持参与项目有：方大集团（000055）非公开发行股票、中银绒业（000982）非公开发行股票、亚泰集团（600881）非公开发行股票等。|
|协办人|陈 赟|主持参与项目有：金刚玻璃（300093）IPO、嘉麟杰（002486）公司债、金刚玻璃公司债（112159）、st贤成（600381）重大资产重组、湖大科教（600892）股权分置改革业务等。|
|其他成员|胡娴、董克念、沈阳||

（二）发行人基本情况
1、基本情况
发行人名称：
深圳市容大感光科技股份有限公司
注册资本：
6,000万元
法定代表人：
林海望
成立日期： 1996年6月25日
深圳市宝安区福永街道福永立新湖第一科技园研发楼第住所：
1-3楼
电话： 0755-27312760
传真： 0755-27312759
互联网网址： www.szrd.com
发行保荐书（附：成长性专项意见）证券发行类型：人民币普通股（A股）
2、经营范围
一般经营项目：印制线路板专用油墨、光刻材料及其配套化学品的研发，精细化工产品的购销；从事货物及技术进出口业务(以上均不含危险化学品、易制毒化学品、监控化学品及化学试剂，不含法律、行政法规、国务院决定规定需前置审批和禁止的项目)；许可经营项目：普通货运。
（三）保荐机构与发行人之间的关联关系
1、本保荐机构或本保荐机构控股股东、实际控制人、重要关联方不存在持有发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方股份的情况。
2、发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方不存在持有本保荐机构或本保荐机构控股股东、实际控制人、重要关联方股份的情况。
3、本保荐机构的保荐代表人及其配偶，本保荐机构的董事、监事、高级管理人员均不存在拥有发行人权益、在发行人任职等情形。
4、本保荐机构的控股股东、实际控制人、重要关联方与发行人控股股东、实际控制人、重要关联方不存在相互提供担保或者融资等情形。
除上述说明外，本保荐机构与发行人不存在其他需要说明的关联关系。
（四）保荐机构内部审核程序和内核意见
1、内部审核程序
本保荐机构在向中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）推荐本项目前，通过项目立项审批、内核部门审核及内核小组审核等内部核查程序对项目进行质量管理和风险控制，履行了审慎核查职责。
（1）项目立项审批
①业务部初步尽职调查后申请立项
在项目达成初步合作意向并完成初步尽职调查后，由项目执行成员向投资银行运营管理部（以下简称“运营管理部”）提交立项申请文件。立项申请文件由
发行保荐书（附：成长性专项意见）《立项申请表》、《初步尽职调查报告》及附件组成。
②立项初审
运营管理部负责对立项申请材料的完备性进行初审，并在完成初审后三个工作日内提交投资银行业务立项审核小组（以下简称“立项审核小组”）。
③投资银行业务立项审核小组审核
本项目分阶段进行了立项评估。针对改制辅导工作，项目组于 2011年 3月10日提交了财务顾问项目立项申请，经初审通过后，立项小组于2011年3月10日至 3月 17日以通讯方式对立项申请进行了评估审核，同意立项。针对推荐阶段工作，项目组于2014年12月1日提交了保荐（主承销）项目立项申请，经初审通过后，立项小组于 2014年 12月 2日至 12月 5日以通讯方式对立项申请进行了评估审核，同意立项。
④准予立项
立项申请经审核同意立项后，投资银行业务部组建项目组，进场开展实质性工作，同时将项目组成员名单书面报运营管理部备案。
（2）内核部门的审核
①对项目进行现场考察及核查申请文件完备性
本保荐机构运营管理部为内部核查工作的执行部门，组织相关人员于 2014年11月25日－2014年11月28日对本项目进行了现场核查。
本项目于2014年12月3日向本保荐机构提出内核申请，运营管理部组织相关人员对本项目的发行申请文件进行初步审核。
②对申请文件初审
运营管理部对申请文件进行初审，在内核会议召开前完成申报材料的初审工作。
③内核小组的审核
运营管理部在完成初审后，于2014年12月3日发出了内核会议通知，并于
发行保荐书（附：成长性专项意见）2014年12月8日召开了内核会议对本项目进行了审议和表决。
内核会议由内核小组组长主持，运营管理部指定专人做会议记录，与会内核成员在会议记录上签名。内核会议议程：
1）会议主持人宣布参会内核成员情况及会议安排，声明会议召开的合规性及表决结果的有效性；
2）项目负责人介绍申请内核项目的基本情况；
3）保荐代表人发表保荐意见；
4）运营管理部发表初审意见；
5）内核成员自由提问并进行讨论，项目组对内核成员提出的问题进行解答；
6）除运营管理部人员以外的非内核成员退场；
7）内核成员投票表决；
8）会议主持人总结会议情况并宣布表决结果。
本保荐机构内核成员共 17人，参加本次内核会议投票的内核成员 9人，其中1人因公务出差委托其他成员投票。本项目内核会议参与投票的内核成员为 9人，同意票为9票。根据表决结果，本项目通过了内核会议的审议。
项目组按照内核意见的要求对本次发行申请文件进行了修改、补充和完善，并经全体内核成员审核无异议后，本保荐机构为本项目出具了发行保荐书，决定向中国证监会正式推荐本项目。
2、内核意见
本保荐机构本着诚实守信、勤勉尽责的精神，针对发行人的实际情况充分履行尽职调查职责，并在此基础上，内核部门对本项目的发行申请文件、保荐工作底稿等相关文件进行了严格的质量控制和审慎核查。
通过履行以上尽职调查和内部核查程序，本保荐机构认为深圳市容大感光科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请符合《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、
发行保荐书（附：成长性专项意见）《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》（以下简称《创业板管理办法》）及中国证监会相关法律、法规规定的发行条件，同意作为保荐机构向中国证监会推荐深圳市容大感光科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市。
二、保荐机构的承诺
本保荐机构已按照法律、行政法规和中国证监会的规定，对发行人及其控股股东、实际控制人进行了尽职调查、审慎核查，同意推荐发行人证券发行上市，并据此出具本发行保荐书。
本保荐机构就下列事项做出承诺：
（一）有充分理由确信发行人符合法律法规及中国证监会有关证券发行上市的相关规定；
（二）有充分理由确信发行人申请文件和信息披露资料不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；
（三）有充分理由确信发行人及其董事在申请文件和信息披露资料中表达意见的依据充分合理；
（四）有充分理由确信申请文件和信息披露资料与证券服务机构发表的意见不存在实质性差异；
（五）保证所指定的保荐代表人及本保荐机构的相关人员已勤勉尽责，对发行人申请文件和信息披露资料进行了尽职调查、审慎核查；
（六）保证保荐书、与履行保荐职责有关的其他文件不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；
（七）保证对发行人提供的专业服务和出具的专业意见符合法律、行政法规、中国证监会的规定和行业规范。
发行保荐书（附：成长性专项意见）三、对本次证券发行的推荐意见
（一）发行人就本次证券发行履行了《公司法》、《证券法》及中国证监会规定的决策程序
1、发行人董事会审议有关发行上市的议案
2014年 11月 6日，发行人召开第二届董事会 2014年第三次会议。发行人董事共9名，实际出席董事9名（含独立董事 3名）。会议由董事长林海望先生主持，经与会董事审议，一致通过了《关于公司申请首次公开发行人民币普通股（A股）股票并在创业板上市的议案》及其他相关议案，并决议于2014年11月24日召开发行人2014年第二次临时股东大会。
2015年3月2日，发行人召开第二届董事会2015年第一次会议，审议通过《关于向证监会补充申报公司 2014年年报材料的议案》、《关于同意对外报出公司最近三年财务审计报告的议案》、《关于公司内部控制的自我评价报告的议案》、《关于公司适用新会计准则的议案》。
2015年 7月 24日，发行人召开第二届董事会 2015年第三次会议，审议通过《关于向证监会补充申报公司 2015年半年报材料的议案》、《关于同意对外报出公司最近三年又一期财务审计报告的议案》、《关于公司内部控制的自我评价报告的议案》。
2016年 2月 24日，发行人召开第二届董事会 2016年第一次会议，审议通过《关于向证监会补充申报公司 2015年年报材料的议案》、《关于同意对外报出公司最近三年财务审计报告的议案》、《关于公司内部控制的自我评价报告的议案》、《关于公司首次公开发行A股股票摊薄即期回报及填补措施和相关主体承诺的议案》。
2016年4月8日，发行人召开第二届董事会2016年第二次会议，审议通过《关于延长“2014年发行议案”有效期的议案》、《关于延长“2014年授权议案”有效期的议案》。
2016年8月8日，发行人召开第二届董事会2016年第四次会议，审议通过《关于向证监会补充申报公司 2016年半年报材料的议案》、《关于同意对外报出
的议案》。
2、发行人股东大会审议有关发行上市的议案
2014年11月24日，发行人召开2014年第二次临时股东大会。出席会议的股东及股东授权代表共 10人，代表发行人股份数 6,000万股，占发行人股份总数的100%。
该次股东大会以6,000万股赞成，0股弃权，0股反对，审议通过了《关于公司申请首次公开发行人民币普通股（A股）股票并在创业板上市的议案》及其他相关议案。
2016年 4月 28日，发行人召开 2015年年度股东大会。出席会议的股东及股东授权代表共 10人，代表发行人股份数 6,000万股，占发行人股份总数的100%。
该次股东大会以6,000万股赞成，0股弃权，0股反对，审议通过了《关于延长“2014年发行议案”有效期的议案》、《关于延长“2014年授权议案”有效期的议案》及其他相关议案。
经核查，本保荐机构认为发行人已就本次股票发行履行了《公司法》、《证券法》及中国证监会规定的决策程序。
（二）发行人本次申请符合《证券法》股份有限公司首次公开发行股票的条件
1、发行人具备健全且运行良好的组织结构
发行人已建立健全股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书、专门委员会等法人治理体系。发行人目前有9名董事，其中3名为独立董事；设 3名监事，其中2名是由股东大会选任的监事，1名是由职工代表大会选任的监事。
根据本保荐机构适当的核查以及发行人的说明、发行人审计机构立信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“立信会计师事务所”）出具的“信会师报字[2016]第 750692号”《深圳市容大感光科技股份有限公司内部控制鉴证报告》
发行保荐书（附：成长性专项意见）（以下简称《内部控制鉴证报告》），发行人设立以来，股东大会、董事会、监事会能够依法召开，规范运作；股东大会、董事会、监事会决议能够得到有效执行；
重大决策制度的制定和变更符合法定程序。
发行人具有健全且运行良好的组织机构，符合《证券法》第十三条第一款第（一）项的规定。
2、发行人具备持续盈利能力，财务状况良好
根据发行人的说明、发行人审计机构立信会计师事务所出具的“信会师报字[2016]第 750691号”《深圳市容大感光科技股份有限公司审计报告及财务报表（2013年 1月 1日至 2016年 6月 30日止）》（以下简称“《审计报告》”）、发行人正在履行的重大经营合同及本保荐机构的适当核查，发行人盈利能力具有可持续性。2013年度至 2015年度，发行人主营业务收入分别为 24,292.13万元、 27,446.39万元和 27,349.53万元，近三年复合增长率为6.11%；归属母公司的净利润分别为 2,356.26万元、2,440.89万元和 3,330.28万元，近三年复合增长率为18.89%。同时，发行人具有良好的偿债能力，截至 2016年 6月 30日，发行人资产负债率（母公司口径）为44.96%，流动比率为3.40倍，速动比率为2.81倍。
发行人具有持续盈利能力，财务状况良好，符合《证券法》第十三条第一款第（二）项的规定。
3、发行人最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为
根据发行人的说明、发行人审计机构立信会计师事务所出具的“信会师报字[2016]第 750691号”《审计报告》、“信会师报字[2016]第 750692号”《内部控制鉴证报告》及本保荐机构的适当核查，发行人最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为,符合《证券法》第十三条第一款第（三）项和第五十条第一款第（四）项的规定。
4、发行人股本总额不少于人民币三千万元。公司公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上（公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行的股份比例为百分之十以上）
发行保荐书（附：成长性专项意见）发行人目前的股本总额为人民币6,000.00万元。根据发行人2014年11月30日通过的2014年第二次临时股东大会决议，发行人计划向社会公开发行 A股股数不超过2，000.00万股，符合《证券法》第五十条第一款第（二）项和第（三）项的规定。
（三）发行人符合《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》有关规定
1、本保荐机构调阅了发行人的工商档案，确认发行人是股份有限公司，且截至目前仍然依法存续。发行人前身深圳市容大电子材料有限公司成立于 1996年6月25日，并于2011年10月17日按原账面净资产值折股整体变更设立为股份有限公司，持续经营时间在3年以上。符合《创业板管理办法》第十一条第一项的规定。
2、根据立信会计师事务所出具的《审计报告》，发行人在 2014年度、2015年度扣除非经常性损益后孰低的净利润（归属于母公司股东）分别为人民币2,280.74万元和2，867.20万元，连续两年盈利，累计为人民币5,147.94万元，超过1,000万元。符合《创业板管理办法》第十一条第二项的规定。
3、根据立信会计师事务所出具的《审计报告》，发行人截至2016年6月30日的净资产为22,019.62万元，超过2,000万元；未分配利润为9,641.24万元，不存在未弥补亏损。符合《创业板管理办法》第十一条第三项的规定。
4、发行人本次发行前的股本总额为人民币 6,000万元，且本次拟向社会公开发行不超过2,000万股，发行后股本总额不少于 3,000万元。符合《创业板管理办法》第十一条第四项的规定。
5、本保荐机构调阅了发行人的工商档案，并查阅了发行人历次变更注册资本的验资报告和复核验资报告，查阅了相关财产交接文件和相关资产权属证明，确认发行人股东历次出资均已足额缴纳，发起人用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕。发行人主要资产权属清晰，不存在重大权属纠纷。符合《创业板管理办法》第十二条的规定。
6、本保荐机构查阅了发行人现行有效的《公司章程》，查阅了所属行业相关
发行保荐书（附：成长性专项意见）法律法规和国家产业政策，访谈了发行人高级管理人员，查阅了发行人生产经营所需的各项政府许可、权利证书或批复文件等，实地查看了发行人生产经营场所和环保部门出具的文件，确认发行人主营业务为PCB感光油墨、光刻胶及配套化学品、特种油墨等电子化学品的研发、生产和销售，其生产经营活动符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策和环境保护政策。符合《创业板管理办法》第十三条的规定。
7、本保荐机构查阅了发行人公司章程、历次董事会、股东（大）会决议和记录，查阅了工商登记文件，查阅了发行人财务报告，访谈了发行人高级管理人员，对发行人最近两年内主营业务和董事、高级管理人员及实际控制人变化情况进行确认如下：
（1）发行人主营业务为 PCB感光油墨、光刻胶及配套化学品、特种油墨等电子化学品的研发、生产和销售，最近两年内发行人主营业务未发生重大变化。
（2）发行人最近两年内发行人董事、高级管理人员未发生重大变化。
（3）发行人最近两年内实际控制人均为林海望先生、黄勇先生、刘启升先生、杨遇春先生、刘群英女士，没有发生变更。
符合《创业板管理办法》第十四条的规定。
8、本保荐机构查阅了工商登记文件，访谈了发行人高级管理人员，取得了发行人主要股东的声明文件，确认发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东所持发行人的股份不存在重大权属纠纷。符合《创业板管理办法》第十五条的规定。
9、本保荐机构查阅了发行人公司章程、股东大会、董事会、监事会议事规则、历次会议通知、会议决议、会议纪要等文件，发行人已具有完善的公司治理结构，依法建立健全股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度，审计委员会制度，投资者关系管理制度，相关机构和人员能够依法履行职责；发行人已建立股东投票计票制度、发行人与股东之间的多元化纠纷解决机制，能有效保障投资者依法行使收益权、知情权、参与权、监督权、求偿权等股东权利。
符合《创业板管理办法》第十六条的规定。
发行保荐书（附：成长性专项意见）10、本保荐机构查阅了发行人相关财务管理制度，确认发行人会计基础工作规范；立信会计师事务所出具了标准无保留意见的“信会师报字[2016]第 750691号”《审计报告》，确认发行人财务报表的编制符合企业会计准则和相关会计制度的规定，在所有重大方面公允地反映了发行人的财务状况、经营成果和现金流量。符合《创业板管理办法》第十七条的规定。
11、本保荐机构查阅了发行人的内部控制制度，访谈了发行人董事、监事、高级管理人员，与会计师进行沟通，确认发行人内部控制在所有重大方面是有效的。立信会计师事务所出具的无保留结论的“信会师报字[2016]第 750692号”《内部控制鉴证报告》，认为发行人内部控制制度健全且被有效执行，能够合理保证公司财务报告的可靠性、生产经营的合法性、营运的效率与效果。符合《创业板管理办法》第十八条的规定。
12、本保荐机构查阅了证监会、证券交易所的公告，访谈了发行人董事、监事和高级管理人员等相关人员，并取得了声明文件，确认发行人的董事、监事和高级管理人员忠实、勤勉，具备法律、行政法规和规章规定的资格，且不存在下列情形：
（1）被中国证监会采取证券市场禁入措施尚在禁入期的；
（2）最近三年内受到中国证监会行政处罚，或者最近一年内受到证券交易所公开谴责的；
（3）因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查，尚未有明确结论意见的。
符合《创业板管理办法》第十九条的规定。
13、根据工商、税务、质监、环保等政府部门出具的证明文件、相关承诺函和本保荐机构的适当核查，确认：
（1）发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。
（2）发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在未经法定机关核
发行保荐书（附：成长性专项意见）准，擅自公开或者变相公开发行证券，或者有关违法行为虽然发生在三年前，但目前仍处于持续状态的情形。
符合《创业板管理办法》第二十条的规定。
（四）发行人存在的主要风险
1、产品应用领域较为集中的风险
报告期内，发行人产品应用领域集中在PCB行业。2013年至2016年1-6月，发行人对PCB行业销售收入占主营业务收入比重分别为97.41%、95.47%、94.77%和95.46%。发行人针对平板显示、集成电路、精密金属部件加工等产业需求，不断进行产品研发和拓展市场，相关领域销售收入逐步增长，但收入占比依然较低。
PCB油墨作为 PCB产品的重要功能性材料之一，其行业利润水平会受到 PCB行业市场波动的影响。近年来，随着国内移动通信技术的快速发展以及智能手机、平板电脑、绿色基站等电子终端的兴起，对高性能PCB电路板产生了较大的市场需求，也间接带动了 PCB油墨市场需求的增长。但在需求增长的同时，高性能PCB电路板对 PCB油墨在耐化学性、分辨率、解析度等诸多性能上也提出了较高的要求，如果发行人产品不能及时达到高性能PCB电路板的性能要求或者宏观经济低迷导致PCB行业增长放缓，均将在一定程度上影响发行人的经营业绩。
2、技术风险
（1）技术失密风险
发行人研发人员经过长期探索、研发，掌握了PCB油墨、光刻胶等产品的树脂合成、光敏剂合成、配方设计及工艺控制等核心技术。出于保护核心技术的考虑，发行人对这些配方和工艺大多没有申请专利，因而不受专利法保护。这些核心技术由发行人技术研发团队共同掌握，单个技术人员无法掌握全套核心技术，但单项核心技术泄密对发行人产品的竞争力仍产生一定影响。不能排除技术人员违反有关规定向外泄漏产品配方、工艺控制技术或产品配方、工艺控制技术被他人窃取的可能。虽然发行人对采购、研发、生产、销售等重要环节实施了分段管理，建立了严格的防火墙制度，物料配方内部流转采用代码记载，技术文件按密
发行保荐书（附：成长性专项意见）级由专人保管，主要技术人员及有关人员与发行人签署了技术保密协议，但是若发行人对这些配方或工艺的保密制度不够完善，仍可能存在技术失密的风险。
（2）新产品开发风险
在多年的发展过程中，发行人通过自主研发、与高校合作开发等多种形式，确立了在行业竞争的技术优势，各产品系列能够较好地满足市场的需求。随着下游行业快速发展，客户对电子化学品企业技术储备、市场反应能力、快速研发和差别化生产等综合实力的要求不断提高。因此，未来发行人仍需要不断增加研发投入，加大新产品开发力度，并加深与高等院校、科研机构的合作，以巩固在本土企业中的技术领先优势。但是，PCB油墨等电子感光化学品的研发需要经过配方开发、小试、中试、小批量生产等多重环节，同时由于电子化学产品具有跨行业的复杂性特点，在研发过程中存在诸多不确定因素，尤其是在配方开发过程中需要进行大量应用模拟实验，具有较高的技术难度且周期较长。因此，若发行人不能持续增加研发投入、有效提升研发能力、不断开发出新产品或新产品不被客户认可，发行人盈利能力、市场拓展以及在行业内的竞争优势将会受到一定程度影响。
3、募集资金投资项目的风险
（1）本次募投项目产能扩大带来的市场销售风险
本次募集资金投资项目年产 10,000吨印制电路板感光油墨、年产 1,000吨光刻材料及其配套化学品项目建成后，发行人产能大幅提高。虽然这些项目是发行人对可行性进行严密、充分论证后作出的审慎选择，具有良好的技术、市场基础。但近些年国际PCB油墨制造商加速向中国转移，纷纷在我国设立生产基地，对国内PCB油墨产业产生较大的冲击。发行人经过多年的发展通过不断技术创新和优质服务，在市场熟悉度、客户服务、产品成本等方面具有一定优势，但与国际大型PCB油墨企业相比，发行人在品牌影响力、经营规模等方面仍存在一定差距。若本次募集资金投资项目达产后，市场需求发生不利变化或竞争对手能力提高，发行人新增产品将面临一定的销售风险。
（2）募集资金投资项目新增折旧摊销的风险
发行保荐书（附：成长性专项意见）本次募集资金投资项目的建设周期均为2年。募集资金投资项目建成后，发行人固定资产折旧费及无形资产的摊销将相应增加，年新增折旧和摊销合计为 1,652.87万元，均计入当期损益，将对发行人盈利水平产生一定影响。
4、所得税税收优惠政策变化的风险
（1）不能享受所得税优惠税率的风险
发行人于 2008年 12月 16日被深圳市科技和信息局、深圳市财政局、深圳市国家税务局、深圳市地方税务局认定为国家高新技术企业，证书编号为GR200844200237，有效期为三年。发行人于 2011年 10月 31日再次被认定为国家高新技术企业，证书编号：GF201144200202，有效期为三年，2011年至 2013年适用15%的企业所得税税率。公司于2014年9月30日再次被认定为国家高新技术企业，证书编号：GR201444201402，有效期为三年，2014年至2016年适用15%的企业所得税税率。
现阶段，发行人在技术转化、在研技术、专利储备、研发投入、研发人员、销售收入等各方面的数据均符合国家和深圳市相关产业发展导向，也符合高新技术企业的评审条件。但是，发行人仍然存在未能继续取得高新技术企业资格的风险，一旦发行人不能被认定为高新技术企业，发行人将开始执行25%的所得税税率，从而对发行人净利润造成一定影响。
（2）研发费用不能加计扣除的风险
根据财政部、国家税务总局《关于企业技术创新有关企业所得税优惠政策的通知》（财税[2006]88号）和国家税务总局《关于印发〈企业研究开发费用税前扣除管理办法（试行）>的通知》（国税发[2008]116号）的相关规定，对未形成无形资产计入当期损益的研究开发费用，在按照规定据实扣除的基础上，加计扣除50%。
若国家所得税税收优惠政策发生不利变化，发行人研究开发费用不能加计扣除，将在一定程度上影响发行人的净利润水平。
5、财务风险
（1）应收账款发生坏账的风险
发行保荐书（附：成长性专项意见）随着近年下游电子信息产业的发展，发行人业务规模逐步扩大，应收账款也相应增加。2013年末至2016年6月末，发行人应收账款分别为13,847.70万元、14,643.01万元、13,793.89万元和13,933.26万元，应收账款金较大。
随着经营规模的不断扩大，发行人应收账款仍可能保持在较高水平。由于应收账款是发行人资产的重要组成部分，如果主要客户的经营状况发生恶化或收款措施不力，应收账款不能收回，将对发行人财务状况、盈利能力造成不利影响。
（2）原材料价格波动的风险
发行人主营业务成本构成中，原材料成本占比较大，2013年至2016年上半年，原材料占发行人主营业务成本比重均在92%以上。发行人主要原材料为树脂、单体、溶剂、颜填料、助剂等化工产品，近年来受全球经济下行影响，报告期内发行人原材料价格整体出现一定幅度下滑。未来随着世界及国内经济的逐步复苏，发行人将面临原材料采购成本上升进而影响公司盈利能力的风险。
（3）净资产收益率下降的风险
本次股票发行完成后，预计发行人的净资产将大幅增长，而本次募集资金新建项目产生效益需要一定的时间，因此从短期来看，发行人可能面临净利润的增长速度落后于净资产的增长速度，从而产生净资产收益率下降的风险。
（4）市场竞争导致毛利率下降的风险
2013年至 2016年上半年，发行人主营业务综合毛利率分别为32.12%、32.79%、33.74%和36.17%。但随着国内其他本土专业油墨制造企业的快速发展，以及具有技术、资金、渠道等多方面优势的外资企业在我国生产基地的陆续建成，形成了对发行人的双重竞争。如果发行人在未来一段时期内不能有效提高技术水平和品牌影响力，不排除未来市场竞争加剧导致发行人毛利率下降的风险。
6、经营业绩下滑的风险
2013年至 2016年上半年，发行人营业收入分别为 24,341.53万元、 27,497.23万元、27,697.84万元和 14,426.05万元，归属于母公司的净利润分别为 2,356.26万元、2,440.89万元、3,330.28万元和 1,652.94万元。报告期内，发行人业务规模持续扩大，营业收入逐步增长，并保持了较为稳定的盈利水
发行保荐书（附：成长性专项意见）平。发行人经营业绩的稳定增长与宏观经济政策、市场环境、相关产业政策、行业需求情况、公司经营管理水平、公司发展战略等多种因素密切相关，如果未来上述因素发生重大变化，将可能对发行人的盈利水平造成不利影响，发行人的经营业绩可能无法保持增长，甚至面临大幅下滑50%以上的风险。
7、管理风险
（1）快速发展带来的管理风险
近年来，发行人不断完善法人治理结构，建立健全公司组织构架和管理体系，积累了丰富的经营管理经验，形成了有效的约束机制及内部管理机制。发行人自成立以来，一直保持较快发展速度，资产和经营规模不断扩大。如果本次公开发行股票成功，发行人资产和经营规模将进一步扩大，将外聘部分新的管理人员、技术人员和生产人员，对发行人内部管理方面提出了更高的要求。如果发行人管理层不能适时调整组织模式和管理机制，将由于规模迅速扩张而带来相应的管理风险。
（2）实际控制人控制的风险
发行人为林海望先生、黄勇先生、刘启升先生、杨遇春先生、刘群英女士共同控制，本次发行前合计持有发行人84.09%的股权，为发行人的实际控制人。
本次发行后，其仍将处于绝对控股地位，如果实际控制人通过行使表决权或其他方式对发行人经营和财务决策、重大人事任免和利润分配等方面进行控制，可能会给发行人及中小股东带来一定风险。
8、环保风险
发行人产品生产过程中会产生废气、废水和固体废物等污染性排放物，如果处理不当会造成环境污染。虽然发行人严格按照有关环保法规及相应标准对上述污染性排放物进行了有效治理，“三废”排放达到了环保规定标准，并已通过了广东省环境保护厅上市环保核查，但随着我国经济增长模式转变和可持续发展战略的全面实施，国家环保法规将日益严格，国家及地方政府可能在将来不断颁布新的法律法规，提高环保标准，为此发行人可能需投入更多的环保费用，甚至存在部分产品因不能满足环保要求而无法进入市场的风险，这些都将对发行人盈利
发行保荐书（附：成长性专项意见）水平产生一定影响。
9、安全生产风险
发行人产品主要原材料为树脂、单体、溶剂、颜填料和助剂等化工品，在生产和存放过程中存在一定安全防护问题。发行人日常经营中通过加强内部管理，提高职工安全意识，将安全管理落实到每一个细节。报告期内，发行人无重大安全事故发生，但如果发行人在安全管理的某个环节发生疏忽，或员工操作不当，均可能发生安全事故，给发行人造成一定的经济损失。
10、发行人成长性风险
发行人在未来发展过程中将面临成长性风险。保荐机构出具的《发行人成长性专项意见》系基于对发行人生产经营的内部环境和外部环境审慎核查后，通过分析发行人的历史成长性和现有发展状况作出的判断。发行人未来的成长受宏观经济、行业前景、竞争现状、行业地位、业务模式、技术水平、自主创新能力、产品服务的质量及市场前景、营销能力等因素综合影响。如果上述因素出现不利变化，将可能导致发行人盈利能力出现波动，从而无法顺利实现预期的成长性。
11、创业板市场风险
影响股市价格波动的原因很多，股票价格不仅取决于发行人的经营状况，同时也受利率、汇率、通货膨胀、国内外政治经济及投资者心理预期等因素的影响。
本次股票发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投资风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及发行人所披露的风险因素，审慎作出投资决定。
（五）发行人的发展前景
本保荐机构认为，发行人主营业务突出，内部管理和运作规范，盈利能力较强，具有较强的竞争实力，发展前景较好。本次募集资金投资项目符合国家产业政策，体现发行人优化产品结构、深化主业的发展战略，有助于发行人进一步扩大生产规模、优化产品结构、提高技术水平和产品质量，巩固和提升市场地位和核心竞争力，促进公司持续健康发展。
发行保荐书（附：成长性专项意见）（六）审计截止日后发行人的主要经营状况
根据《关于首次公开发行股票并上市公司招股说明书财务报告审计截止日后主要财务信息及经营状况信息披露指引》（证监会公告[2013]45号）的要求，本保荐机构对发行人财务报告审计截止日后的主要经营状况进行了核查。
立信会计师事务所对公司 2016年 1-9月的财务数据进行了审阅并出具了审阅报告。2016年 1-9月，公司实现营业收入和净利润分别为 22,783.89万元、 2,758.13万元，扣除非经常性损益后的净利润为 2,702.20万元，与 2015年 1-9月相比分别增长11.75%、34.28%、42.47%，经营业绩保持增长。
根据公司已实现经营业绩、已签订订单情况，并考虑宏观经济的变化情况，预计公司2016年可实现营业收入约31,000万元，较上年同期增长11.92%左右；
可实现归属于母公司所有者净利润约 3,400万元，较上年同期增长2.09%左右；
可实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润约3,340万元，较上年同期增长16.49%左右。（前述财务数据不代表公司所做的盈利预测）
经核查，本保荐机构认为：审计截止日后，公司经营模式、主要原材料的采购规模、主要产品的生产、销售规模及销售价格、主要客户及供应商的构成、主要核心技术及核心业务人员、税收政策以及其他可能影响投资者判断的重大事项等方面均未发生重大变化，整体经营情况良好。
（七）保荐机构推荐结论
本保荐机构认为，深圳市容大感光科技股份有限公司的本次发行符合《公司法》、《证券法》及《创业板管理办法》等法律、法规的相关要求，同意担任深圳市容大感光科技股份有限公司的保荐机构并推荐其首次公开发行股票并在创业板上市。
附件一：保荐代表人专项授权书
附件二：发行人成长性专项意见
发行保荐书（附：成长性专项意见）本页无正文，为《中国民族证券有限责任公司关于深圳市容大感光科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书》签署页）
项目协办人：
陈赟
保荐代表人：
金仁杰 冯春杰
内核负责人：
姜勇
保荐业务负责人：
彭子瑄
保荐机构法定代表人：
何亚刚
中国民族证券有限责任公司年 月 日
发行保荐书（附：成长性专项意见）附件一：
中国民族证券有限责任公司
保荐代表人专项授权书
中国证券监督管理委员会：
根据贵会《证券发行上市保荐业务管理办法》及有关文件规定，我公司作为深圳市容大感光科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市的保荐人，授权金仁杰、冯春杰担任保荐代表人，具体负责该公司本次发行上市的尽职保荐及持续督导等保荐工作。
特此授权。
法定代表人：
何亚刚
保荐代表人：
金仁杰 冯春杰
中国民族证券有限责任公司年 月 日
发行保荐书（附：成长性专项意见）中国民族证券有限责任公司
关于深圳市容大感光科技股份有限公司
签字保荐代表人执业情况的说明与承诺
中国证券监督管理委员会：
本保荐机构已指定金仁杰、李伟担任深圳市容大感光科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市项目的保荐代表人，负责具体保荐工作，履行保荐职责。现将两位签字保荐代表人申报的在审企业家数和相关情况说明如下：
保荐代表人金仁杰，2011年注册成为保荐代表人，最近 3年内未曾担任过已完成的首发、再融资项目签字保荐代表人。最近3年内无违规记录（包括被中国证监会采取过监管措施、受到过证券交易所公开谴责或中国证券业协会自律处分）。
保荐代表人李伟，2015年注册成为保荐代表人，最近 3年内未曾担任过已完成的首发、再融资项目签字保荐代表人。最近 3年内无违规记录（包括被中国证监会采取过监管措施、受到过证券交易所公开谴责或中国证券业协会自律处分）。
特此说明，并承诺上述内容属实。
发行保荐书（附：成长性专项意见）（本页无正文，为《中国民族证券有限责任公司关于深圳市容大感光科技股份有限公司签字保荐代表人执业情况的说明与承诺》签章页）
法定代表人：
何亚刚
保荐代表人：
金仁杰 冯春杰
中国民族证券有限责任公司年 月 日
发行保荐书（附：成长性专项意见）附件二：
中国民族证券有限责任公司
关于深圳市容大感光科技股份有限公司
成长性专项意见
中国证券监督管理委员会：
中国民族证券有限责任公司（以下简称“民族证券”或“本保荐机构”）受深圳市容大感光科技股份有限公司（以下简称“深圳容大”、“发行人”、“公司”）委托，担任其首次公开发行股票并在创业板上市的保荐机构和主承销商。
本保荐机构根据《中华人民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）、《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证券法》”）和中国证监会《证券发行上市保荐业务管理办法》、《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》等法律、法规的要求，本着勤勉尽责和诚实信用的原则，独立对深圳容大成长性进行了核查，核查过程中，本保荐机构主要采取了以下几种手段：
1、书面材料搜集、整理分析。在尽职调查过程中，本保荐机构取得了深圳容大的财务、历史沿革、技术研发等各方面的书面资料，并整理分析。
2、人员约谈。本保荐机构通过与发行人董事、监事、高级管理人员、核心技术人员以及其他业务骨干等公司员工交流，并就发行人所处行业发展状况以及发行人具体情况咨询了有关专家。
3、实地走访。本保荐机构实地走访了发行人办公地点、生产基地以及本次募集资金投资项目所在地，了解发行人组织机构以及生产状况。
4、数据分析。本保荐机构对所搜集的资料进行了详细分析，以数据印证发行人发展历程，并以此分析发行人未来发展趋势。
经核查，本保荐机构现就深圳容大成长性向贵会做如下说明：
发行保荐书（附：成长性专项意见）一、发行人成长性综述
发行人自设立以来一直致力于PCB感光油墨、光刻胶及配套化学品、特种油墨等电子化学品的研发、生产和销售，产品广泛应用于印制电路板、平面显示及精密金属加工等领域。
近年来，发行人凭借其先进的技术、较为完整的产品系列以及业界领先的产品技术性能，实现了发行人业务规模的持续增长，建立了领先的行业地位和较为明显的竞争优势，具备了较强的自主创新能力和良好的成长性。
二、发行人成长性具体分析
（一）发行人在 PCB油墨行业具有领先的市场地位
发行人系国内较早从事电子化学品研发、生产及销售的民营企业之一，是深圳市首批获得国家级高新技术企业证书的自主创新型企业。拥有11项发明专利，技术研发及创新能力较强。经过十余年的发展，发行人已成为研发实力强劲、产品系列齐全、销售体系完善的电子化学材料的主要制造商。
发行人掌握了 PCB油墨等电子化学产品生产过程中的树脂合成、光敏剂合成、配方设计及工艺控制等关键核心技术，拥有 11项发明专利。发行人主要产品“容大”牌PCB感光油墨和光刻胶均系发行人自主研发的产品，在市场上拥有较高的品牌知名度。发行人近年来先后荣获国家级高新技术企业、中国电子电路百强企业、中国印制电路行业百强企业、广东省著名商标、深圳市成长型中小工业企业500强、惠州市科学技术奖等一系列奖项和荣誉等。发行人凭借先进的技术、完整的产品系列及稳定的产品性能，与多家PCB大中型客户建立了长期、稳定的合作关系，发行人主要客户包括无锡健鼎、奥士康、悦虎电路、川亿公司、金像电子等国内较为知名的 PCB制造及电子元器件企业。发行人已经成为 PCB油墨行业的领军企业之一。
据中国印制电路行业协会（CPCA）统计，2002年中国成为全球第三大PCB产出国。2003年，我国PCB产值和进出口额均超过60亿美元，首度超越美国，成为世界第二大PCB产出国。2006年，我国PCB实际产值达到121亿美元，占全球PCB
发行保荐书（附：成长性专项意见）总产值的比例由2000年的8.20%提升至24.90%，中国超过日本成为全球第一大PCB制造基地。2000年至2006年，中国PCB市场年均增长率达20%，远超过全球平均水平，PCB油墨行业发展前景广阔。
（二）发行人自主研发的光刻胶产品缩小与国际先进水平的差距
发行人运用离子交换、重结晶等技术生产出适合液晶显示器用的光刻胶所需的低金属离子重氮萘醌系列光敏剂，2013年开始批量生产光刻胶。该技术克服了国内同类产品金属离子含量偏高的缺点，使得发行人生产的光刻胶产品加入到与外资企业同类产品竞争行列。
光刻胶产品主要应用在集成电路、平板显示器、触摸屏等产品的微细加工领域。进入21世纪以来，我国集成电路产业快速发展，中低端（8寸及以下）IC产能逐步向国内转移，同时国内平板显示器、触摸屏等产业也呈迅速发展态势。未来，国内光刻胶的需求量有望随着相关终端应用产品的增长而大幅增长。
（三）发行人具备较强的竞争优势
1、技术优势
发行人经过多年的自主研发和实践积累，掌握了树脂合成、光敏剂合成、配方设计及工艺控制等电子感光化学品核心技术。
树脂是研制电子感光材料最核心的原料。不同的基础树脂、单体等原料进行树脂合成改性合成后，可光固化、热固化，并对产品感光速度、分辨率、显影性和附着力等性能起着极其重要的作用。公司具有较强的树脂分子设计能力、丰富的树脂合成工艺经验，并具有持续改进树脂合成技术及不断提升品质的能力。
发行人运用先进的离子交换、重结晶等技术生产出适合液晶显示器用光刻胶所需的低金属离子重氮萘醌系列光敏剂。该技术克服了国内同类产品金属离子含量偏高的缺点，同时降低了原材料成本。
发行人感光电子化学材料配方设计及制造工艺控制技术，可以根据客户产品的个性化要求持续优化产品配方、提高产品批次稳定性、研制新的感光电子化学材料，从而使发行人产品可以保持和下游行业发展趋势同步发展的水平，保证了
发行保荐书（附：成长性专项意见）发行人产品拥有各种不同性能，并拥有出色的稳定性。
2、产品优势
经过十余年的发展，发行人产品种类日益丰富，已具备了包括PCB感光线路油墨、PCB感光阻焊油墨、特种油墨等产品的完整系列，是行业内生产PCB感光油墨产品品种最为齐全的企业之一。发行人完整且布局合理的产品线，进一步拓宽了成长空间，降低了经营风险。
发行人凭借出色的树脂合成技术及配方研制技术，陆续推出了多种处于行业领先地位的高端产品，发行人PCB感光油墨可以有效提高电子线路图形的精确度，降低PCB产品次品率，同时适应了PCB技术向高密度、高精度、多层化的发展趋势，得到了市场的认可和客户信赖，确保了发行人在PCB感光油墨领域的优势地位。
3、客户优势
PCB感光油墨是制作PCB的重要材料之一，直接关系到PCB产品品质的优劣。
大型PCB厂商在选定供应商前均会进行严格的审查程序，一般为3-6个月，在此期间PCB厂商的技术人员会与PCB感光油墨供应商的技术部门进行细致的沟通，以保证PCB感光油墨的质量与其产品的配合程度。在通过细致的审查选定供应商后，PCB厂商倾向于与供应商保持长期而良好的合作关系。
凭借其先进的生产工艺、较为完整的产品系列及业界领先的产品性能，发行人在PCB行业拥有多家大中型从事线路板制造的忠实客户群，并建立了长期、稳定的合作关系。发行人优质的客户群进一步提升了发行人的品牌效应，为发行人长期持续稳定发展奠定了坚实基础。发行人的下游主要高端客户的情况如下：
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|-|
|客户名称|
|健鼎（无锡）电子有限公司|
|富士康科技集团|
|奥士康集团|

发行保荐书（附：成长性专项意见）
||
|-|
|客户名称|
|悦虎（苏州）有限公司|
|骏亚（惠州）电子科技有限公司|
|深圳市兴达线路板有限公司|

4、服务优势
发行人在多年的生产经营过程中，积累了丰富的行业应用经验，通过迅速的配方调整能力、优质的技术服务能力，形成了基于“产品+服务”的整体解决方案优势，在简化客户工作量的同时，最大程度保证客户产品品质，有效地缩短了供求和相关问题解决周期，增强了客户粘性。在售后服务方面，发行人为核心客户派驻售后技术人员提供技术支持及售后服务，有利于发行人与客户保持长期稳定的合作关系。
5、区位优势
发行人总部位于珠三角地区，子公司吴江容大地处长三角地区，均为下游客户主要集中地。总部与子公司的区位优势互补，首先，能够满足广大客户的需求，极大地提高供货速度，降低运输成本，从而扩大销售范围，增加收入来源；其次，能够为客户提供与之配套的快速售后服务，提高了服务效率，方便了沟通环节，有利于与大客户建立长期稳定的合作关系，确保了发行人在同行业中和市场中的领先地位。另外，发行人根据制造业逐步向内地转移的趋势，计划拟建西部销售中心，进一步贴近西部市场客户，降低物流成本，以满足不同地区市场的特有需求。
（四）发行人具有清晰的发展战略目标
未来，发行人将以现有业务资源、技术为基础，秉承“诚实守信，锐意创新，
海纳百川，有容乃大”的宗旨，坚持不断创新，紧密把握电子化学品行业发展脉
搏，不断巩固并扩大现有优势，力争将“深圳容大”缔造为具有国际竞争力的高
发行保荐书（附：成长性专项意见）端感光化学材料行业的知名民族品牌。
（五）募集资金投资项目符合发行人发展战略
发行人本次向社会公开发行新股募集资金拟投入以下项目：
单位：万元
|||||
|-|-|-|-|
|项目名称|投资总额|募集资金投入|建设期|
|印制电路板感光油墨项目|15,450.00|14,371.73|2年|
|光刻材料及其配套化学品|3,040.00|2,822.27|2年|
|研究开发中心项目|3,535.00|3,535.00|2年|
|补充流动资金|6,000.00|6,000.00|-|
||28,025.00|26,729.00|-|

本次募集资金投资项目所涉及产品有利于提升发行人的整体制造水平，并有利于逐步打破高端电子感光化学材料外资垄断的格局，符合国家产业政策发展方向。本次发行募集资金投资项目成功实施后，发行人主导产品PCB感光油墨、光刻胶及配套化学品的生产规模将得到有效扩大，市场占有率进一步提高，从而增强主营业务的盈利能力。本次募集资金所投资的研究开发中心项目可为发行人后续的产品研发、技术更新和质量改进奠定良好的基础，整体技术水平的提升将进一步提高发行人在行业内的核心竞争力。
综上，发行人所处行业市场前景广阔，产品需求增长稳定并且潜力较大，发行人在行业内的竞争优势明显，发行人的发展战略清晰且募集资金投资项目符合发行人发展战略，未来成长空间广阔。
三、发行人历史成长性表现
（一）财务成长性表现
1、发行人的资产规模不断增长
报告期内，发行人各类资产的构成明细如下：
发行保荐书（附：成长性专项意见）单位：万元
||||
|-|-|-|
|2016年6月30日|2015年12月31日|2014年12月31日|
|21,556.15|22,205.00|22,113.69|
|6,827.84|6,305.44|5,836.74|
|28,383.99|28,510.43|27,950.43|

截至 2013年末至2016年6月末，发行人资产总额分别为25,954.03万元、 27,950.43万元、28,510.43万元和 28,383.99万元。报告期内，随着经营规模的逐步扩大，资产规模总体呈现了稳步增长的趋势。
2、发行人的营业收入持续增长
报告期内，营业收入变动情况如下：
单位：万元
||||
|-|-|-|
|2016年1-6月|2015年度|2014年度|
|14,384.09|27,349.53|27,446.39|
|-|-0.35%|12.98%|
|14,426.05|27,697.84|27,497.23|
|-|0.73%|12.96%|

营业务收入2015年度比2014年度增加200.61万元，增幅为0.73%；2014年度比2013年度增加3,155.70万元，增幅为12.96%；近三年主营业务收入持续增长。
2013年至2015年，主营业务收入分别为24,292.13万元、27,446.39万元、27,349.53万元，近三年主营业务收入保持相对稳定。
（二）研发成长性表现
发行人掌握了PCB油墨和光刻胶生产过程中关键的树脂合成技术、光敏剂合成技术、配方设计及制造技术，主要产品均系自主研发，广泛应用于PCB、电子元器件、平面显示、精密金属构件及IC产品等制造领域，在市场上拥有较高的品牌知名度和美誉度，目前发行人已获得14项授权专利，全部为发明专利，在同行
业处于领先地位，具体情况如下：
发行保荐书（附：成长性专项意见）
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|-|-|-|-|
|专利名称|专利号|专利类型|取得方式|
|一种酚醛清漆树脂、其制备方法以及含有该树脂的光刻胶组合物|ZL200810146640.8|发明专利|自主申请|
|一种PCB油墨组合物、其制法、应用和印制电路板|ZL200810134541.8|发明专利|自主申请|
|一种印制电路板的方法及其组合物|ZL200810144087.4|发明专利|自主申请|
|一种UV固化抗碱性蚀刻油墨组合物及其应用|ZL200810000593.6|发明专利|自主申请|
|一种环氧改性酚醛清漆树脂和由其得到的光刻胶组合物|ZL200810006155.0|发明专利|自主申请|
|一种感光防焊油墨组合物、其应用及含有其的线路板|ZL200810004765.7|发明专利|自主申请|
|一种液态感光防焊油墨及其电路板|ZL200510034850.4|发明专利|自主申请|
|一种三维碳微阵列与水滑石复合材料的制备方法及其作为无酶传感器的应用|ZL201410372951.1|发明专利|自主申请|
|一种水滑石碳纸复合材料的制备方法及其作为生物传感器的应用|ZL201410371593.2|发明专利|自主申请|
|一种水溶性树脂组合物|ZL201410403067.X|发明专利|自主申请|
|一种酸酐改性酚醛树脂和由其得到的光刻胶组合物|ZL200810081629.8|发明专利|自主申请|
|一种液态感光防焊油墨及其在电路板印制的应用|ZL200710073879.2|发明专利|自主申请|
|α-重氮-1，3-二酮类化合物及由其制备的感光高分子聚合物|ZL201010103810.1|发明专利|共同申请|
|一种感光阻焊组合物、其用途及含有其的印刷电路板|ZL201210499734.X|发明专利|自主申请|

四、发行人未来成长性驱动因素分析
（一）内部因素
1、产品开发计划
发行人正在从事的研发项目主要围绕现有的产品系列开展，对现有产品的性
发行保荐书（附：成长性专项意见）能进行改良或者根据市场需求开发新产品，目前正在研发和改良项目如下：
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|-|-|
|项目名称|项目技术描述|
|LED 光源用白色液态感光阻焊油墨项目|主要解决树脂合成、配方选材、配方设计及测试标准的关键技术|
|负性光刻胶项目|主要解决树脂感光性和能耐强氧化剂的问题|
|TFT-LCD 用光刻胶的研究及产业化开发项目|主要解决树脂合成提纯技术、感光剂合成纯化技术和配方技术问题|
|触摸屏(TP)用光刻胶项目|主要解决配方设计、工艺宽容度关键技术|
|薄 膜 晶 体 管 液 晶 显 示（TFT-LCD）用光刻胶项目|主要解决感光速度、涂布均匀性、粘附性等关键技术|
|平板显示用黑色矩阵（BM）用光刻胶项目|主要解决配方设计、颜料分散稳定性、生产制造等关键技术|
|专 用 光 刻 胶 剥 离 液（Stripper）项目|主要解决配方设计关键技术|
|Lift-off 工艺用负性光刻胶项目|主要解决可控的倒梯形角度、工艺宽容度等关键技术|
|图形化蓝宝石衬底（PSS）用光刻胶项目|主要解决感光速度、抗等离子刻蚀等关键技术|
|通用型集成电路（IC）用G/I线光刻胶项目|主要解决配方设计、CD均匀性、耐热性等关键技术|
|高分辨率I线光刻胶项目|主要解决分辨率、感光速度关键技术|
|集成电路（IC）钝化层用厚膜光刻胶项目|主要解决配方设计、感光速度、分辨率等关键技术|
|集成电路（IC）金属层用厚膜光刻胶项目|主要解决粘附性、分辨率、感光速度等关键技术|
|集成电路（IC）离子注入层用厚膜光刻胶项目|主要解决耐热性、分辨率等关键技术|
|发光二极管（LED）用正性光刻胶项目|主要解决配方设计、粘附性、工艺宽容度等关键技术|
|有机发光二极管（OLED）用光刻胶项目|主要解决配方设计、工艺宽容度等关键技术|
|先进封装用厚膜光刻胶项目|主要解决配方设计、感光速度关键技术|
|彩色滤光片（CF）用光刻胶项目|主要解决配方设计、颜料分散、色度等关键技术|
|LED 光源用无硫液态感光阻焊油墨|主要解决配方中的硫含量并满足客户的使用要求|

发行保荐书（附：成长性专项意见）
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|-|-|
|塞孔油墨的研发|主要解决开裂等关键技术|
|LDI感光阻焊油墨的研发|保障感光阻焊油墨特性的前提下，提高LDI曝光机光源下感光速度问题|
|LDI感光线路油墨的研发|保障感光线路油墨特性的前提下，解决LDI曝光机光源下的感光速度问题|

发行人技术开发中心负责技术研发和新产品的开发。技术开发中心以市场为导向，结合行业发展趋势，分析下游领域高端客户的产品需求，进行前瞻性的技术研究。
2、创新人才储备和培养
发行人所处电子化学品行业为技术密集型企业，人才储备是推动公司发展的重要动力因素。自发行人设立以来，一直积极探索人才培养方式。在人才培训方面，加大开发人员培训投入，定期组织开发人员进行技术培训与辅导，并根据开发项目的实际需要输送科研人员到高等院所脱产培训，不断地提高开发人员的理论知识与实际操作水平。
在人才激励方面，为了加强对研发人员的管理，调动和发挥研发人员的工作积极性，发行人建立了《研发机构人员考核及激励制度》，明确奖励措施，对研发人员实行“研发奖励+成果销售提成”，多种激励措施不仅保证了技术创新的持续性，而且有助于激发科研人员的创新热情、创新潜力。
3、创新组织管理
发行人设置了技术开发委员会，由技术总监代理技术开发委员会负责日常技术开发管理工作。技术开发委员会根据发行人的经营发展方针，制定技术开发方向，全面领导和支持技术开发中心的有效运作；同时，技术开发委员会建立了《技术开发中心研发制度》，加强对研究开发工作流程的管控，实行标准化、规范化的管理，提升研发工作的效率和研究成果转化的效果。
4、产学研合作机制
根据发行人的经营战略方针,为配合未来的研发与生产发展方向，技术开发
中心以自身研发力量为基础，积极开展与大专院所的技术合作，通过努力奋斗、
发行保荐书（附：成长性专项意见）自主创新开发出具有高附加值和较强市场竞争力的感光电子化学产品。
（二）外部因素
发行人主营产品分属PCB油墨、光刻胶和特种油墨细分行业，其行业市场发展机遇如下：
1、PCB市场发展机遇
PCB作为“电子产品之母”，在下游电子产品生产过程中具有必要性和不可替代性。良好的电子产业发展势头是我国PCB产业成长的基础，PCB下游产业的需求正推动PCB产业的快速发展。
根据2012年3月美国电子产业专业咨询公司Prismark报告预测,2016年计算机、通信设备、IC封装、消费电子市场规模将占整个PCB应用规模的84.57%，是PCB的主要下游应用领域。
2011年PCB下游应用市场格局 2016年PCB下游应用市场格局预测
消费国防、航 国防、航
消费
类,13.13%空,3.87%
类,11.48%
空,3.36%
通
车,
5汽
.54%
讯,24.02%
汽车,5.30%
讯,
2通
5.45%
计算 计算
机,31.20% 机,31.21%
IC封
IC封
装,15.59%
装,16.43%
工业/医 工业/医
药,6.65% 药,6.77%
数据来源：《印制电路板报告2012.3》，Prismark
工信部颁布的《电子信息制造业“十二五”规划》将计算机、通信设备、数字视听等领域列为“十二五”期间重点发展项目，鼓励在原有领域不断开发新型产品，支持原有产品升级改造，并在报告中提出“十二五”期间，我国规模以上电子信息制造业销售收入年均增速保持在10%左右，2015年超过10万亿元的目标。
未来，随着我国信息化建设全面深化，城镇化进程持续加速，市场化程度不断提升，居民收入增长、内需扩张、消费结构升级，计算机、通信设备、IC封装、消费电子等产业发展将获得新的动力，新产品的开发及更新换代将使PCB行业迎
发行保荐书（附：成长性专项意见）来更为广阔的市场空间。
2、光刻胶市场发展机遇
（1）全球光刻胶市场发展状况
光刻胶的生产销售起步于上世纪50年代，是电子产品微细加工技术中的关键性电子化学品之一，在一定程度上影响着微电子技术的发展水平，并有着广泛的应用。
现代微电子（集成电路）工业按照摩尔定律在不断发展：集成电路（IC）的集成度每18个月翻一番；芯片特征尺寸每3年缩小2倍；芯片面积增加1.5倍，芯片中的晶体管数增加约4倍；每过3年便有一代新的集成电路产品问世。现在世界集成电路水平已由微米级(1.0μm)、亚微米级(1.0-0.35μm)、深亚微米级
（0.35μm以下）进入到纳米级（90nm-65nm）阶段。
随着高集成度、超高速、超高频集成电路及元器件的开发，集成电路与元器件特征尺寸程序呈现出越来越精细的趋势，加工尺寸达到百纳米直至纳米级，对光刻胶分辨率等性能的要求不断提高，光刻胶产品也将为满足超微细电子线路图形的加工应用而推陈出新。
据国际半导体设备暨材料协会SEMI权威数据统计，国际光刻胶市场从2002年到2007年6年内一直保持快速增长趋势。2007年全球光刻胶市场总销售额达到11.28亿美元，同比增长14%。因受国际金融危机影响，2008年和2009年国际光刻胶市场规模出现下滑，但伴随全球经济的复苏，2010年市场销售总额为11.38亿美元，2013年超过15亿美元。
（2）我国光刻胶及配套化学品市场发展状况
我国光刻胶产业的发展缓慢，光刻胶生产及研发水平与国际差距较大，是国内落后国际技术水平最大的产业之一。
目前，我国光刻胶产品主要有分立器件用紫外宽谱负胶（环化橡胶系）、集成电路用g线正胶和少量中、高档i线正胶、平板显示用正胶（宽谱、g/i线）产品等，但高端成熟的248nm和193nm深紫外等光刻胶产品仍需依赖进口。
发行保荐书（附：成长性专项意见）我国光刻胶产品主要应用在集成电路、平板显示器、触摸屏等产品的微细加工领域。进入21世纪以来，我国集成电路产业快速发展，中低端（8寸及以下）IC产能逐步向国内转移，同时国内平板显示器、触摸屏等产业也呈迅速发展态势。
未来国内光刻胶的需求量有望随着相关终端应用产品的增长而大幅增加，市场前景广阔。
五、发行人成长性风险
（一）产品应用领域较为集中的风险
报告期内，发行人产品应用领域集中在PCB行业。2013年至2016年上半年，发行人对PCB行业销售收入占主营业务收入比重分别为97.41%、95.47%、94.77%和95.46%。发行人针对平板显示、集成电路、精密金属部件加工等产业需求，不断进行产品研发和拓展市场，相关领域销售收入逐步增长，但收入占比依然较低。
PCB油墨作为 PCB产品的重要功能性材料之一，其行业利润水平会受到 PCB行业市场波动的影响。近年来，随着国内移动通信技术的快速发展以及智能手机、平板电脑、绿色基站等电子终端的兴起，对高性能PCB电路板产生了较大的市场需求，也间接带动了 PCB油墨市场需求的增长。但在需求增长的同时，高性能PCB电路板对 PCB油墨在耐化学性、分辨率、解析度等诸多性能上也提出了较高的要求，如果发行人产品不能及时达到高性能PCB电路板的性能要求或者宏观经济低迷导致PCB行业增长放缓，均将在一定程度上影响发行人经营业绩。
（二）技术风险
1、技术失密风险
发行人研发人员经过长期探索、研发，掌握了PCB油墨、光刻胶等产品的树脂合成、光敏剂合成、配方设计及工艺控制等核心技术。出于保护核心技术的考虑，发行人对这些配方和工艺大多没有申请专利，因而不受专利法保护。这些核心技术由发行人技术研发团队共同掌握，单个技术人员无法掌握全套核心技术，但单项核心技术泄密对发行人产品的竞争力仍产生一定影响。不能排除技术人员
发行保荐书（附：成长性专项意见）违反有关规定向外泄漏产品配方、工艺控制技术或产品配方、工艺控制技术被他人窃取的可能。虽然发行人对采购、研发、生产、销售等重要环节实施了分段管理，建立了严格的防火墙制度，物料配方内部流转采用代码记载，技术文件按密级由专人保管，主要技术人员及有关人员与公司签署了技术保密协议，但是若发行人对这些配方或工艺的保密制度不够完善，仍可能存在技术失密的风险。
2、新产品开发风险
在多年的发展过程中，发行人通过自主研发、与高校合作开发等多种形式，确立了在行业竞争的技术优势，各产品系列能够较好地满足市场的需求。随着下游行业快速发展，客户对电子化学品企业技术储备、市场反应能力、快速研发和差别化生产等综合实力的要求不断提高。因此，未来发行人仍需要不断增加研发投入，加大新产品开发力度，并加深与高等院校、科研机构的合作，以巩固在本土企业中的技术领先优势。但是，PCB油墨等电子感光化学品的研发需要经过配方开发、小试、中试、小批量生产等多重环节，同时由于电子化学产品具有跨行业的复杂性特点，在研发过程中存在诸多不确定因素，尤其是在配方开发过程中需要进行大量应用模拟实验，具有较高的技术难度且周期较长。因此，若发行人不能持续增加研发投入、有效提升研发能力、不断开发出新产品或新产品不被客户认可，发行人盈利能力、市场拓展以及在行业内的竞争优势将会受到一定程度影响。
（三）募集资金投资项目的风险
1、本次募投项目产能扩大带来的市场销售风险
本次募集资金投资项目年产 10,000吨印制电路板感光油墨、年产 1,000吨光刻材料及其配套化学品项目建成后，发行人产能大幅提高。虽然这些项目是发行人对可行性进行严密、充分论证后作出的审慎选择，具有良好的技术、市场基础。但近些年国际PCB油墨制造商加速向中国转移，纷纷在我国设立生产基地，对国内PCB油墨产业产生较大的冲击。发行人经过多年的发展通过不断技术创新和优质服务，在市场熟悉度、客户服务、产品成本等方面具有一定优势，但与国际大型PCB油墨企业相比，发行人在品牌影响力、经营规模等方面仍存在一定差距。若本次募集资金投资项目达产后，市场需求发生不可预测变化或竞争对手能
发行保荐书（附：成长性专项意见）力提高，发行人新增产品将面临一定的销售风险。
2、募集资金投资项目新增折旧摊销的风险
本次募集资金投资项目的建设周期均为2年。募集资金投资项目建成后，发行人固定资产折旧费及无形资产的摊销将相应增加，年新增折旧和摊销合计为1,652.87万元，均计入当期损益，将对发行人盈利水平产生一定影响。
（四）财务风险
1、应收账款发生坏账的风险
随着近年下游电子信息产业的发展，发行人业务规模逐步扩大，应收账款也相应增加。2013年末至 2016年 6月末，公司应收账款分别为 3,847.70万元、14,643.01万元、13,793.89万元和13,933.26万元，应收账款金额较大。
随着经营规模的不断扩大，发行人应收账款仍可能保持在较高水平。由于应收账款是发行人资产的重要组成部分，如果主要客户的经营状况发生恶化或收款措施不力，应收账款不能收回，将对发行人财务状况、盈利能力造成不利影响。
2、原材料价格波动的风险
发行人主营业务成本构成中，原材料成本占比较大，2013年至2016年上半年原材料占发行人主营业务成本比重均在92%以上。发行人主要原材料为树脂、单体、溶剂、颜填料、助剂等化工产品，近年来受全球经济下行影响，报告期内发行人原材料价格整体出现一定幅度下滑。未来随着世界及国内经济的逐步复苏，发行人将面临原材料采购成本上升进而影响发行人盈利能力的风险。
3、净资产收益率下降的风险
本次股票发行完成后，预计发行人的净资产将大幅增长，而本次募集资金新建项目产生效益需要一定的时间，因此从短期来看，发行人可能面临净利润的增长速度落后于净资产的增长速度，从而产生净资产收益率下降的风险。
4、市场竞争导致毛利率下降的风险
2013年至 2016年上半年，发行人主营业务综合毛利率分别为32.12%、32.79%、33.74%和36.17%。但随着国内其他本土专业油墨制造企业的快速发展，
发行保荐书（附：成长性专项意见）以及具有技术、资金、渠道等多方面优势的外资企业在我国生产基地的陆续建成，形成了对发行人的双重竞争。如果在未来一段时期内不能有效提高技术水平和品牌影响力，不排除未来市场竞争加剧导致发行人毛利率下降的风险。
（五）管理风险
1、快速发展带来的管理风险
近年来，发行人不断完善法人治理结构，建立健全公司组织构架和管理体系，积累了丰富的经营管理经验，形成了有效的约束机制及内部管理机制。发行人自成立以来，一直保持较快发展速度，资产和经营规模不断扩大。如果本次公开发行股票成功，发行人资产和经营规模将进一步扩大，将外聘部分新的管理人员、技术人员和生产人员，对发行人内部管理方面提出了更高的要求。如果发行人管理层不能适时调整组织模式和管理机制，将由于规模迅速扩张而带来相应的管理风险。
2、实际控制人控制的风险
发行人为林海望先生、黄勇先生、刘启升先生、杨遇春先生、刘群英女士共同控制，本次发行前合计持有发行人84.09%的股权，为发行人的实际控制人。
本次发行后，其仍将处于绝对控股地位，如果实际控制人通过行使表决权或其他方式对发行人经营和财务决策、重大人事任免和利润分配等方面进行控制，可能会给发行人及中小股东带来一定风险。
（六）环保风险
发行人产品生产过程中会产生废气、废水和固体废物等污染性排放物，如果处理不当会造成环境污染。虽然发行人严格按照有关环保法规及相应标准对上述污染性排放物进行了有效治理，“三废”排放达到了环保规定标准，并已通过了广东省环境保护厅上市环保核查，但随着我国经济增长模式转变和可持续发展战略的全面实施，国家环保法规将日益严格，国家及地方政府可能在将来不断颁布新的法律法规，提高环保标准，为此发行人可能需投入更多的环保费用，甚至存在部分产品因不能满足环保要求而无法进入市场的风险，这些都将对发行人盈利水平产生一定影响。
发行保荐书（附：成长性专项意见）（七）安全生产风险
发行人产品主要原材料为树脂、单体、溶剂、颜填料和助剂等化工品，在生产和存放过程中存在一定安全防护问题。发行人日常经营中通过加强内部管理，提高职工安全意识，将安全管理落实到每一个细节。报告期内，发行人无重大安全事故发生，但如果发行人在安全管理的某个环节发生疏忽，或员工操作不当，均可能发生安全事故，给发行人造成一定的经济损失。
六、保持未来成长性拟采取的措施
（一）持续提升创新发展能力
发行人一直致力于自主研发能力的提升，以行业新技术、新工艺的发展趋势为导向，已拥有了一定的技术储备。未来随着募集资金投资项目——研究开发中心建成后，发行人产品研发平台建设将得以落实，研究开发条件也将得到大幅改善。发行人以不断研发出适合市场需求的高端感光化学材料为目标，加大产品研发力度，力争取得更多发明专利，开发具有更多功能的新产品，提高产品科技含量，不断拓宽产品的应用领域，改善现有产品质量，以满足市场对产品越来越高的需求，确保发行人产品的市场适应性。
与此同时，发行人将继续加强同北京师范大学等高等院校及研究机构的产学研合作,推动产业技术持续升级。
（二）尽快解决产能不足问题
随着产品品种增加和生产规模的扩大，发行人现有设备产能利用逐步饱和，产能瓶颈日益显现。发行人将以本次募集资金投资项目为契机，计划于2015年起在大亚湾石化区兴建年产10,000吨PCB感光油墨生产线、年产1,000吨光刻胶及配套化学品生产线两个项目。在上述两条新生产线的建成达产后，发行人主要产品产量将显著增加，产能不足问题将会得到有效解决。
（三）加强人才培养与团队建设
发行人不断引进先进的管理理念和优秀的管理人才，建立了良好的工作氛
发行保荐书（附：成长性专项意见）围，为员工提供适宜的培训以及富有竞争力的薪酬和福利，采取有效的激励机制，不断激发员工的积极性和创造性。
为了适应未来快速发展的需要，发行人将以本次上市为契机，建立先进的人才引进、培养和激励机制,吸引高层次管理和技术人才扎根企业、服务企业。未来三年内，发行人将积极引进具有现代服务理念的管理、技术、市场营销、客户服务人等方面的人才。
（四）资本市场筹资计划
发行人目前的生产能力已经无法满足行业的发展和下游需求，急需扩大产能、进一步增强技术创新能力。但是由于新建厂房、研究开发中心和引进设备等所需资金较大，发行人需要开拓新的融资渠道和融资方式。为此，发行人将积极推动上市进程，从而优化发行人资本结构,降低财务成本，并进一步加强创新能力和市场竞争力。
（五）深化内部组织结构调整
发行人将依据中国证监会和相关部门关于上市公司规范运作的有关规定，健全各项规章制度和内控制度，进一步完善法人治理结构,加强内部控制，建立科学、高效、合理的决策系统，进一步提高公司科学决策的能力和水平。发行人将建立科学的企业组织和管理模式，不断完善组织机构设置，强化人力资源管理、生产管理、营销管理、企业文化建设等方面的组织功能，逐步健全适应未来发展和上市公司要求的员工考核激励机制，充分调动各级员工的工作积极性和创造性。
七、保荐机构意见
综上，经保荐机构核查后认为：深圳容大是一家具有较强自主创新能力、具有良好成长性的集PCB感光油墨、光刻胶及配套化学品和特种油墨等电子化学材料研发、生产和销售于一体的国家级高新技术企业，若国民经济及电子化学材料行业大环境未发生重大不利变化、发行人能及时募集资金以尽快解决产能不足问题，持续提升创新发展能力，则发行人成长性将得以延续。
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法定代表人：
何亚刚
保荐代表人：
金仁杰 冯春杰
中国民族证券有限责任公司
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