广东宏大爆破股份有限公司拟办理资产重组事宜
所涉及福建省新华都工程有限责任公司
股东全部权益
资产评估说明
联信（证）评报字[2015]第 A0732号
评协备案号码： 1500074144150478
广东联信资产评估土地房地产估价有限公司
二〇一五年十一月二十日
本册目录
第一部分 关于评估说明使用范围的声明
本册评估说明，供证券监督管理机构和国有资产监督管理机构使用。除法律法规规定外，材料的全部或部分内容不得提供给其他任何单位和个人，不得见诸公开媒体。
广东联信资产评估土地房地产估价有限公司二〇一五年十一月二十日
第二部分 企业关于进行资产评估有关事项的说明
委托方：广东宏大爆破股份有限公司（以下简称“宏大爆破”）
被评估单位：福建省新华都工程有限责任公司（以下简称：“新华都工程”）根据国家关于资产评估的有关规定，委托方和被评估单位共同撰写了《关于进行资产评估有关事项的说明》，详见本评估说明的最后部分。
第三部分 资产评估说明
一、评估对象与评估范围说明
（一）评估对象与评估范围内容
1、本次评估的对象是新华都工程的股东全部权益，评估范围是新华都工程的全部资产（包括：流动资产和非流动资产）及相关负债，包括未在账面列示的其他无形资产。
2、评估基准日主要资产及负债概况
本次评估的对象是新华都工程股东全部权益，评估范围是新华都工程全部资产（包括：流动资产和非流动资产）及相关负债，包括未在账面列示的其他无形资产。评估基准日时主要资产及负债概况见下：
金额单位：人民币元
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|序号|科目名称||账面价值|主要内容|
|1||一、流动资产合计|264,735,119.06||
|2|货币资金||40,542,852.92|主要为现金、银行存款|
|3|应收票据||1,000,000.00|内容为票据|
|4|应收账款||77,576,182.01|主要为应收工程款|
|5|预付账款||81,717,552.68|主要为预付材料款等|
|6|其他应收款||7,795,626.03|主要为个人借款等|
|7|存货||45,878,645.89|主要为设备配件|
|8|其他流动资产||10,224,259.53|内容为待抵扣税金|
|9||二、非流动资产合计|276,555,405.64||
|10|长期股权投资||20,000,000.00|内容为对集博公司投资款|
|11|固定资产||249,572,686.45|主要为机器设备、运输车辆及电子设备等|
|12|在建工程||2,495,227.86|主要为在建火工库与设备|
|13|长期待摊费用||1,119,730.76|主要为项目部临时用房等|
|14|递延所得税资产||3,167,760.57|内容为所得税暂时差异|
|15|其他非流动资产||200,000.00|内容为预付购置设备款|
|16||三、资产总计|541,290,524.70||
|17||四、流动负债合计|351,168,321.79||
|18|短期借款||77,360,000.00|主要为银行借款|

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|-|-|-|-|-|
|序号|科目名称||账面价值|主要内容|
|19|应付账款||232,892,711.81|主要为应付材料款等|
|20|预收账款||1,934,074.42|内容为预收工程款|
|21|应付职工薪酬||7,448,202.06|内容为应付职工薪酬福利等|
|22|应交税费||15,048,930.31|主要为应交所得税等|
|23|应付利息||399,641.08|内容为银行利息|
|24|其他应付款||16,084,762.11|主要为备用金等|
|25||五、非流动负债合计|17,448,222.84||
|26|长期应付款||16,133,945.61|内容为远东国际租赁有限公司融资租赁款|
|27|其他非流动负债||1,314,277.23|内容为递延收益|
|28||六、负债合计|368,616,544.63||
|29||七、净资产|172,673,980.07||

评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一致，并经过立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计。
（二）对企业价值影响较大的资产组合的法律权属状况、经济状况和物理状况1、存货
存货为原材料、工程施工，账面价值 45,878,645.89元。其中原材料分别存放在格尔木仓库、衡阳仓库、紫金山仓库、嫩江仓库、伊宁仓库、陇南项目部，工程施工为各项目部的未结算工程施工。
2、长期股权投资
长期股权投资为对厦门市集博机械设备有限公司的股权投资。具体如下：
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|序号|被投资单位名称|投资日期|投资比例%|投资成本（万元）|账面价值（万元）|
|1|厦门市集博机械设备有限公司|2015/04|100|2,000.00|2,000.00|

3、房屋建筑物
房屋建筑物为陇南项目部的办公室及宿舍楼（不含土地使用权），建筑面积 1,750.00
㎡，未办理《房地产权证》，该办公宿舍楼位于陇南李坝村。
4、在建工程
在建工程为包括在建建筑物和在建设备，在建建筑物为陇南项目部的火工库工程，在建设备为 Volvo480挖机。
5、设备类
新华都工程生产性设备存置各个项目部及分公司，主要包括：
（1）小松 PC450-8挖掘机、同力 TL853自卸车、轮式装载机等机械设备；
（2）五十铃工具车、三菱吉普等交通运输设备；
（3）打印机、电脑、空调等电子设备。
（三）企业申报的账面记录或者未记录的无形资产
新华都工程拥有的相关业务经营许可及资质情况：
||||
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|新华都工程|矿山工程施工总承包|发证机关： 中华人民共和国住房和城乡建设部|
|||发证日期： 2011年1月31日|
|||证书编号：A1074035082366|
|||级别：壹级|
||土石方工程专业承包|发证机关：中华人民共和国住房和城乡建设部|
|||发证日期： 2011年1月31日|
|||证书编号：A1074035082366|
|||级别：壹级|
||爆破与拆除工程专业承包|发证机关：福建省住房和城乡建设厅|
|||级别：三级|
||消防设施工程专业承包|发证机关：福建省住房和城乡建设厅|
|||级别： 一级|
||建筑防水工程专业承包|发证机关：福建省住房和城乡建设厅|
|||级别： 二级|
||机电设备安装工程专业承包|发证机关：福建省住房和城乡建设厅|
|||级别： 一级|

（四）企业申报的表外资产
本次被评估单位除本评估报告所统计的上述无形资产外，未有其他账外资产及负债。
二、资产核实情况总体说明
（一）资产核实人员组织、实施时间和过程
接受评估委托后，评估人员首先向被评估单位提供了评估明细表、填表说明、资料清单等电子文档，要求被评估单位进行资产申报和资料准备；然后成立了以现场项目负责人为主的核实小组，根据制定的现场核实计划，分经营收益、房地产、设备、其他资产和负债等小组分别进行核查。评估组核实工作期间为 2015年 8月 5日至 2015年 10月 10日。核实过程分三个阶段进行，第一阶段对评估申报明细表进行初步审核，了解委托评估资产的概况；第二阶段进行现场核实盘点工作，对申报表中与实际不符项目经被评估单位确认后进行修正完善；第三阶段编写核实情况说明。
（二）影响资产清查的事项及处理方法
无影响评估工作的重大事项。
（三）核实结论
（1）资产核实结论
经清查核实，新华都工程的全部资产账面值 541,290,524.70元，其中流动资产 264,735,119.06元，非流动资产 276,555,405.64元；负债账面值 368,616,544.63元，其中流动负债 351,168,321.79元，非流动负债账面价值为 17,448,222.84元；净资产账面值 172,673,980.07元。
（2）资产核实结果是否与账面记录存在差异及其程度
资产核实结果与委托方提供的账面记录一致。
三、资产基础法评估技术说明
(一)流动资产评估说明
1、货币资金
货币资金账面值为 40,542,852.92元，其中现金账面值为4,650,189.78元，银行存款账面值为35,092,663.14元，其他货币资金账面值为800,000.00元。
现金存放于新华都工程财务部及各项目部财务部，评估人员核对了有关账册并采用监盘的方式进行现场盘点，根据评估基准日至盘点日现金出库数、入库数，倒推出评估基准日实有金额，编制库存现金盘点表，与评估基准日账面价值进行核对；
对银行存款和其他货币资金，评估人员查阅了银行日记账、银行对账单、银行存款余额调节表，并对开户银行进行了函证，检查是否存在重大的长期未达账项和影响净资产的事项。对各项货币资金以核实无误的账面值作为评估值。
经评估确认，货币资金评估值为40,542,852.92元。
2、应收票据
（1）评估范围
应收票据账面值为 1,000,000.00元，主要内容是因业务需要收到的银行承兑汇票及商业承兑汇票（不带息）。
（2）评估程序及方法
评估人员查阅了应收票据备查簿，核对结算对象、票据种类、出票日、到期日、票面利率等情况；对截止评估现场日尚存的库存票据进行实地盘点；对期后已到期承兑和已背书转让的票据，检查相关原始凭证。对不带息票据以其票面金额确定评估值，对带
息票据以其票面金额加上持有期间的应计利息确定评估值。
（3）评估结果
经评估确认，应收票据评估值为1,000,000.00元。
3、应收账款、预付账款、其他应收款
（1）主要业务内容和对应金额
应收账款账面余额为 81,998,792.70元，坏账准备为 4,422,610.69元，账面价值为 77,576,182.01元，主要内容为工程款。
预付账款账面价值为81,717,552.68元，，主要工程款和材料款等。
其他应收款账面余额为 10,554,583.34元，坏账准备为 2,758,957.31元，账面价值为 7,795,626.03元，主要内容为保证金、借款等。
（2）核实的方法和结果
首先对各项应收款项进行逐笔核对，查看其是否账表相符。对账面余额较大的应收款项进行函证，核实账面余额的准确性；抽查相关业务合同，核实业务的真实性。
其次，判断分析应收款项的可收回性确定评估值。
评估人员在对应收款项核实无误的基础上，借助于历史资料和现在调查了解的情况，具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠款人资金、信用、经营管理现状等，采用个别认定和确定评估风险损失相结合的方法评估风险损失。
对有确凿证据表明款项不能收回或账龄超长的，评估风险损失为100%。对很可能收不回部分款项的，且难以确定收不回账款数额的，参考财会上计算坏账准备的方法，根据账龄和历史回款分析估计出评估风险损失，具体比例如下：
账龄6个月~1年（含1年）的风险损失为5%，
账龄1~2年（含2年）的风险损失为10%，
账龄2~3年（含3年）的风险损失为30%，
账龄3~4年（含4年）的风险损失为50%，
账龄4~5年（含5年）的风险损失为80%，
账龄5年以上的风险损失为100%，
对于坏账准备，评估为零。
（3）评估说明
评估时，逐一具体分析各往来款项的数额、欠款时间和原因、欠款人资金、信用、经营管理现状等，对各款项收回的可能性作出判断，预计风险损失，从而确定评估值。
对于有充分理由相信全都能收回的，应按全部应收款额计算评估值；对于符合有关管理制度规定应予核销的或有确凿根据表明无法全额收回的，应按一定回收比例确定评估值或按零值计算。
经评估确认，应收账款评估值为77,576,182.01元，预付账款评估值为 81,717,552.68元，其他应收款评估值为 7,795,626.03元。
4、存货
新华都工程的存货包括原材料和在产品。依据企业提供的存货明细表，对存货进行抽查核实后，采用成本法进行评估。
（1）原材料
原材料账面值为 15,257,313.18元，内容主要为轮胎、刹车等；在产品为各项目部未结转工程施工，账面值 30,621,332.71元。
本次评估，对于原材料，考虑到这部分周转较快，短期内价格变动不大、成本核
算准确，评估时以核实无误后的账面价值作为评估值。对于在产品，为各项目部未结算的工程施工，经核实财务记录，该部分账面余额为各项目部已经发生成本扣减预估成本后余额，考虑到各项目剩余收入收款时间不确定性大以及项目实际结算与预计情况存在偏差的可能性大，因此，评估时以核实无误后的账面价值作为评估值。
（2）评估结果
经评估计算，存货的评估值为45,878,645.89元。
5、其他流动资产
（1）评估范围
纳入本次评估范围的其他流动资产，内容为待抵扣税金等，账面价值 10,224,259.53元。
（2）评估程序及方法
根据企业提供的评估明细表，与明细账、总账和资产负债表进行核对，评估人员审核了相关凭证及资料，以核实其基准日余额的正确性。经核实，账实相符，评估时以清查核实数作为评估值。
（3）评估结果
其他流动资产的评估价值为10,224,259.53元。
(二)长期股权投资评估说明
1、投资的内容
长期投资账面值20,000,000.00元，其中：对厦门市集博机械设备有限公司投资额为 20,000,000.00元，账面价值为20,000,000.00元，投资比例为100%。
2、评估方法
本次评估对具有实际控制权的厦门市集博机械设备有限公司长期投资进行分析，根据其具体资产、盈利状况及其对评估对象价值的影响程度等因素采用资产基础法对被投资单位的审计后资产负债进行评估，资产基础法评估的被投资单位净资产乘以股权比例确定长期股权投资的评估值。
3、评估结果
经评估确认，评估基准日 2015年 7月 31日时厦门市集博机械设备有限公司全部资产账面值为176,362,715.64元，评估值为177,289,492.19元，增幅0.53%；负债账面值为 160,448,341.60元，评估值为160,448,341.60元，无增减；净资产账面值为 15,914,374.04元，评估值为16,841,128.59元，增幅 5.82%。新华都工程所占的股权比例为100%，则该项投资权益的评估值为 16,841,128.59元（评估过程详见附录一）。
经评估确认，长期投资评估值为16,841,128.59元。
(三)固定资产评估说明
1、房屋建筑物类资产评估说明
（1）评估对象和范围
列入本次评估的房屋建筑物类资产为房屋建筑物。为陇南项目部的办公室及宿舍楼（不含土地使用权），建筑面积 1,750.00㎡，未办理《房地产权证》，该办公宿舍楼位于陇南李坝村。
房屋建筑物账面净值361,222.43元，该项房屋未办理权属证明，且未履行报建手续，根据郑明钗出具承诺，该建筑物主要作为工程施工的附属设施用房，且价值较小，若因该建筑物权属瑕疵给新华都工程造成任何损失将由郑明钗足额补偿新华都工程因此发生的支出或承受的损失，且无需新华都工程支付任何对价，确保不会因此给新华都工程的
生产经营造成不利影响。故本次评估时以账面净值作为评估值。
房屋建筑物的评估值为361,222.43元。
2、设备类资产
（1）待估设备概况
新华都工程生产性设备存置于新华都工程的各项目部，主要包括：
1）小松PC450-8挖掘机、轮式装载机等机械设备；
2）五十铃工具车、三菱吉普、同力TL853自卸车等交通运输设备；
3）打印机、电脑、空调等电子设备。
根据评估人员现场勘察和对实物的清查核实，资产的实际数量与企业填报的基本相符。
（2）评估方法
根据本次评估目的，机器设备按持续使用原则，采用重置成本法评估。以全新设备现行市价、取费为依据确定机器设备的重置价值，并通过实际勘察确定成新率计算评估值。成本法的计算公式为：
被估资产评估值＝重置价值×成新率
1）重置价值的确定
对于可取得设备现行购置价或建造成本的设备，其重置成本主要包括设备自身市场购置价或建造成本。
对于部分无法取得设备现行购置价或建造成本的设备，在审核设备账面原值真实可靠的基础上，根据国内机电产品市场同类设备价格变化指数，进行调整，计算出重置价值。
对于少数新近购进的设备，依据有关会计凭证核实其原购置价格，确定其重置价值。
2）成新率的确定
被估设备的成新率，以年限法为主，结合现场对设备的勘察，全面了解设备的原始制造质量，技术性能，使用维护情况，以及现时同类设备的性能更新，技术进步等影响因素，综合考虑设备的实体性贬值、功能性贬值和可能存在的经济性贬值确定其成新率。
（3）评估过程
1）现场勘查
①根据企业提供的机器设备评估明细表对委估设备实地进行勘察与核对，对企业提供的财产资料、有关凭证进行整理与补充搜集。
②在现场中，对评估范围内机器设备逐项、逐台进行详细察看。核对数量、型号规格，对设备的现状、日常维护保养情况作出详细的记录和鉴定，核实重要的产权证明文件，并多方面了解可能影响资产评估的重大事项。
2）评估计算
①在完成现场勘察、核实工作后，将收集到的有关数据资料进行筛选、分类、整理和分析。
②根据评估目的和评估对象状况，选择适当的评估方法对委估设备进行评估计算。
③对各项评估结果进行验证、分析和综合平衡。
④填写机器设备评估明细表和编写机器设备评估说明。
3）评估案例
案例一：卡特374挖掘机（机器设备评估明细表，序号4）
生产厂家：卡特彼勒（徐州）
类别：工程、矿山机械
目前技术情况：铭牌：有，清晰；外观：完整；漏水、漏气、漏油：无；所处状态：正常使用。
使用情况：使用环境：良好；使用负载：额定；运转噪音：轻微；运转温升：轻微；
运转震动：无；利用率：6小时/天。
购置日期：2015年4月
账面原值：5,140,000.00元账面净值：4,865,984.08元。
（1）重置价值的确定
a、根据近期市场交易资料和咨询制造厂商，委估对象的现行整机价格为： 5,088,600.00元/台（该价格不含增值税，含运费）；
b、运杂费：由于上述价格中己包含，故不单独列示；
c、基础费率：根据实际情况，该类型设备不需要基础费，故基础费率取其购置价的0%；
d、安装调试费：由于上述价格中己包含，故不单独列示；
e、其他费用率（管理费、资金成本）取0。
因该设备为主体整套出厂，安装调试时间较短，则不考虑管理费及资金成本。
重置价值＝购置价格+运杂费+基础费+安装调试费+其他费用
＝5,088,600.00+0.00+0.00+0.00+0.00
＝5,088,600.00元（己取整）
（2）成新率的确定
1、年限法
以使用年限法为基础，根据专业评估人员在现场对该设备的实地勘察，采用综合分析法确定设备的成新率。
该设备在正常使用情况下，总可使用11年，该设备已投入使用0.3年，所以该设备正常使用的成新率＝尚可使用年限/（实际已使用年限＋尚可使用年限）×100%
＝（11-0.3）/12×100%
＝97%（己取整）
2、工作量法
该设备额定工作量为：50,000.00台时
经过评估人员实地勘察及了解，目前该设备的实际工作量为：1,000.00台时
工作量成新率=尚存工作量/（实际工作量＋尚存工作量）×100%
=49,000.00/50,000.00×100%=98%
根据属短原则，取成新率97%。
评估小组对该企业的现状进行了深入调查，除了听取专业工程师的介绍外，还深入现场对设备进行逐项检查，查看运行记录，设备缺陷记录，边看边问及到档案资料室查阅维修记录，对设备下列方面进行评价，按设备的实际情况作出调整（详见下表）：
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|-|-|-|-|-|
|序号|勘察项目|情况说明|分数|取值|
|1|利用情况|额定利用|15|14|
|2|负荷情况|在设计负荷下运行|15|15|
|3|设备质量|主体设备质量稳定可靠|15|15|
|4|使用和维护保养状态|专业人员定期检测，维护保养较好|20|19|
|5|故障率|无重大故障发生|15|15|
|6|工作环境|良好|20|19|
|7|合计||100|97|

确定的现场勘察成新率为97%。
设备的综合成新率＝97%×60%＋97%×40%
＝97%（己取整）
（3）评估净值的确定
设备评估净值＝重置价值×成新率
＝5,088,600.00×97%
＝4,935,900.00元（已取整）
案例二：路虎越野车（车辆评估明细表，序号83）
（1）设备概况
车牌号码：青F66669 车辆类型：越野车
品牌型号：路虎
登记日期：2014年03月
核定载客：5人 产地：中国
账面原值：1,477,947.74元 账面净值：933,837.45元
该车至评估基准日时行驶里程约为 80000公里，车况良好，车辆外表面无碰伤，车内装潢完好，各仪表显示清晰。车辆制动性能可靠，运行以来没发生过重大故障和事故。
（2）重置全价的确定：
重置价值=现行购置价+车辆购置税+其他费用
经评估人员市场调查，该款车的现行购置价为 1,347,500.00元。
车辆购置税为不含税购置价的10%=现行购置价÷1.17×10%
=1,347,500.00÷1.17×10%
=115,170.94元（己取整）
其他费用包括牌照费、手续费等，经调查当地的水平约为500.00元。
重置价值=现行不含税购置价+车辆购置税+其他费用
=1,347,500.00+115,170.94+500.00
=1,463,200.00（元）（已取整）
（3）成新率的确定：
该车辆于 2014年 03月启用，至今已使用约 1.3年，运行状态一直良好，没有发生过事故，外观无缺陷，制动性能可靠，车辆内部装璜较新，驾驶室仪表齐全、显示清晰，日常维护保养较好，至评估基准日时行驶里程约为 80000公里，根据公安部等部门颁发的现行汽车报废标准，该车辆的经济行驶里程为60万公里，经济使用年限为15年，则：成新率（里程法）=（规定行驶里程-已行驶里程）/规定行驶里程×100%
=（600000-80000）/600000×100%
=86%（已取整）
成新率（年限法）=（规定使用年限-已使用年限）/规定使用年限×100%
=（15-1.3）/15×100%
=90%（已取整）
根据属短原则，取成新率86%。
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|-|-|-|-|-|-|
|序号|评定项目|标准要求|勘查情况|标准分|勘查分|
|1|发动机总成|气缸压力符合规定值，功率符合设计要求，油耗不超过国家标准，运行平稳无异响，无漏油、漏水、漏气现象。|各项指标符合标准，无三漏现象|20|18|
|2|变速箱|换档平滑，齿轮无不正常磨损，壳体无裂纹，无渗油现象。|完成、换挡平滑|15|13|
|3|前后桥、轮胎|无弯曲变形、裂纹，前轮定位准确，转向灵活可靠无松框，各部联结牢固。|正常|25|21|
|4|车架车身|无扭曲变形、裂纹、钢板吊耳联接牢固，钢板弹簧无变形，焊接牢固平正，液压减震器无漏油现|正常|20|18|

|||||||
|-|-|-|-|-|-|
|序号|评定项目|标准要求|勘查情况|标准分|勘查分|
|||象。车身无碰伤、脱漆、锈蚀，门窗玻璃完好、座椅完整。||||
|5|制动系统|工作正常、可靠，无漏油、漏气现象，完全装置完好。|制动灵敏，无异常|10|7|
|6|电器仪表|工作正常、灵敏可靠，表面完整无损伤。|显示正常、清晰|10|7|
|合计||||100|84|

则车辆的综合成新率为86%×0.4+84%×0.6=85%（已取整）
（4）评估价值的确定
评估价值=重置价值×成新率
=1,463,200.00×85%
= 1,243,700.00元（已取整）
案例三：格力空调（电子设备评估明细表，序号24）
（1）设备概况：
型号：KF-72LW/（72369）Ba-3 品牌：格力牌
|||
|-|-|
|基本参数|系列名称T系列|
||空调类型立柜式空调|
||冷暖类型单冷型|
||变频/定频定频|
||房间类型客厅专享|
||空调匹数3P|
||适用面积34-50㎡|
||能效比3.08|
||能效等级三级能效|
|技术参数|制冷量7300W|
||制冷功率2370W|
||循环风量1200m3/h|
||室内机噪音36-42dB|
||室外机噪音≤55dB|
|特色功能|电辅加热不支持|

启用日期：2014年1月数量：3台
账面原值：16,230.00元 账面净值：10,282.95元
（2）重置价值的确定
评估人员通过市场了解，购买该型号空调市场价格为 5,100元/台，则：
重置价格＝5100.00×3=15,300.00元（不含税，己取整）
（3）成新率的确定：
本次评估成新率采用年限法确定。空调的经济寿命为 5年，截止评估基准日 2015年7月31日，已使用约1.6年，尚可使用3.4年。
成新率（年限法）=（规定使用年限-已使用年限）/规定使用年限×100%
=（5-1.6）/5×100%
=68%（已取整）
（4）评估价值的确定
评估价值=重置价值×成新率
=15,300.00×68%
=10,400.00元（已取整）
（4）评估结果
经过评估测算，评估基准日时，设备重置价值为 355,569,400.00元，评估净值为 255,213,470.00元，其中：机器设备重置价值为 235,939,900.00元，评估净值为 180,321,800.00元；车辆重置价值为118,765,300.00元，评估净值为74,452,000.00元；电子设备重置价值为864,200.00元，评估净值为439,670.00元。
(四)在建工程评估说明
在建工程账面价值 2,495,227.86元，为尚未完工的房屋建筑物和在建设备，建造时
间短，近期成本变动不大，评估时按核实无误后的账面价值作为评估值，故在建工程评估值为2,495,227.86元。
经评估确认，在建工程评估值为2,495,227.86元。
(五)长期待摊费用评估说明
1、评估范围
纳入本次评估的长期待摊费用为项目部活动房等，账面价值1,119,730.76元。
2、评估程序及方法
评估人员查看了长期待摊费用明细账和凭证等，了解费用原始发生额、摊销期和尚存受益期限。对于长期待摊费用，尚有一定的受益期限，通过对其受益期限、摊销方法与应摊销金额进行核实，按经核实后的账面余额确定评估值。
3、评估结果
长期待摊费用的评估价值为1,119,730.76元。
(六)递延所得税资产评估说明
递延所得税资产是资产的账面价值与其计税基础（是指企业收回资产账面价值过程中，计算应纳税所得额时按照税法规定可以自应税经济利益中抵扣的金额）存在差异所产生的。其暂时性差异在可预见的未来很可能转回，且未来很可能获得用来抵扣暂时性差异的应纳税所得额，账面价值3,167,760.57元。
评估人员查看了递延所得税资产明细账、凭证、产生暂时性差异的相关文件和资料，并根据税法核实账面记录是否正确，经核查，账务记录符合规定，余额正确，无核实调整事项，以经核实无误的账面值确定为评估值。
经评估确认，递延所得税资产评估值为3,167,760.57元。
(七)其他非流动资产
1、评估范围
纳入本次评估范围的其他流动资产，内容为预付购置设备款，账面价值 200,000.00元。
2、评估程序及方法
根据企业提供的评估明细表，与明细账、总账和资产负债表进行核对，评估人员审核了相关凭证及资料，以核实其基准日余额的正确性。经核实，账实相符，评估时以清查核实数作为评估值。
3、评估结果
其他流动资产的评估价值为200,000.00元。
(八)流动负债评估说明
1、短期借款
（1）评估范围
纳入本次评估范围的短期借款，内容为向交通银行股份有限公司龙岩支行、工商银行和中国农业银行的借款，账面价值77,360,000.00元。
（2）评估方法
评估人员查阅了所有借款合同，了解各项借款的种类、发生日期、还款期限和贷款利率，核实借款的真实性、完整性，同时向贷款银行进行函证，核实评估基准日尚欠的本金余额。经查以上短期借款属实并已按时付息，付息方式为账户直接划转，截止评估基准日利息已付清，无核实调整事项。短期借款的评估价值按欠付的本金余额确定。
（3）评估结果
短期借款的评估价值为77,360,000.00元。
2、应付账款、预收账款、其他应付款
（1）主要业务内容和对应金额
应付账款账面值为232,892,711.81元，主要内容为工程款、材料款等。
预收账款账面值为1,934,074.42元，主要内容为预收工程款。
其他应付款账面值为16,084,762.11元，主要为备用金、押金等。
（2）核实的方法和结果
在清查过程中，评估人员对资产负债表、总账、明细账和被评估单位填制的评估明细表进行核对，并抽查凭证，审查其金额、内容、数量、日期是否与账本相符，对数额较大的款项，均通过发函形式进行询证。经清查核实，账款相符。
（3）评估说明
评估人员通过调查了解，逐一具体分析各往来款项的数额、发生时间和原因、债权人经营管理现状等，对各款项付出的必要性作出判断，从而确定评估值。
经评估确认，应付账款评估值为232,892,711.81元，预收账款评估值为 1,934,074.42元，其他应付款评估值为 16,084,762.11元。
3、应付职工薪酬
（1）评估范围
纳入本次评估范围的应付职工薪酬为企业根据有关规定应付给职工的工资、奖金、津贴和补贴等，账面价值7,448,202.06元。
（2）评估程序及方法
评估人员按照企业规定对应付职工薪酬各明细项进行核实和抽查复算，同时查阅明
细账、入账凭证，检查各项目的计提、发放、使用情况。经核查，财务处理正确，合乎企业规定的各项相应政策，无核实调整事项，按核实无误的账面值确定评估值。
（3）评估结果
应付职工薪酬的评估价值为7,448,202.06元。
4、应交税费
（1）评估范围
纳入本次评估范围的应交税费为企业按照税法等规定计算应交纳的营业税、企业所得税、个人所得税、城市维护建设税、教育费附加及地方教育附加等，账面价值 15,048,930.31元。
（2）评估程序及方法
对应交税费评估人员首先了解新华都工程适用的税种及税率，调查是否享有税收优惠政策；其次，评估人员查阅了明细账、纳税申报表及期后实际缴纳税款的完税凭证。
经核查，账务记录属实，无核实调整事项，按核实无误的账面值确定评估值。
（3）评估结果
应交税费的评估价值为15,048,930.31元。
5、应付利息
（1）评估范围
纳入本次评估范围的应付利息账面值为399,641.08元，包括借款发生的利息。
（2）评估程序及方法
对应付利息评估人员对资产负债表、总账、明细账和企业填制的评估明细表进行核对，收集借款合同和协议，并抽查凭证，核查利息计提和支付情况，审查其金额、内容、
数量、日期是否与账表相符。
评估时以清查核实无误的账面值作为评估值。
（3）评估结果
应付利息的评估价值为399,641.08元。
(九)非流动负债评估说明
1、长期应付款
（1）评估范围
纳入本次评估范围的长期应付款，主要内容远东国际租赁有限公司融资租赁款，账面价值16,133,945.61元。
（2）评估程序及方法
评估人员通过调查了解，逐一具体分析各往来款项的数额、发生时间和原因、债权人经营管理现状等，对各款项付出的必要性作出判断，从而确定评估值。
（3）评估结果
长期应付款的评估价值为16,133,945.61元。
2、其他非流动负债
（1）评估范围
其他非流动负债内容为递延收益，账面值为1,314,277.23元。
（2）评估程序及方法
根据企业提供的评估明细表，与明细账、总账和资产负债表进行核对，评估人员审核了相关凭证，以核实其基准日余额的正确性。经核实，账实相符。
（3）评估结果
经评估确认，其他非流动负债评估值为1,314,277.23元。
四、收益法评估说明
（一）评估对象
本次评估对象为新华都工程股东全部权益。
（二）收益法的应用前提及选择的理由和依据
1、股东全部权益价值评估的方法选择
（1）收益法的定义和原理
收益法是从企业整体出发，以企业的获利能力为核心，通过分析、判断和预测企业未来收益，考虑企业的经营风险和市场风险后，选取适当的折现率，折现求取股东全部权益价值。
现金流折现方法是通过将企业未来预期净现金流量折算为现值，评估资产价值的一种方法。其基本思路是通过估算资产在未来预期的净现金流量和采用适宜的折现率折算成现时价值，得出评估值。其适用的基本条件是：企业具备持续经营的基础和条件，经营与收益之间存有较稳定的对应关系，并且未来收益和风险能够预测及可量化。使用现金流折现法的最大难度在于未来预期现金流的预测，以及数据采集和处理的客观性和可靠性等。当对未来预期现金流的预测较为客观公正、折现率的选取较为合理时，其估值结果具有较好的客观性。
（2）收益法的应用前提
1）投资者在投资该企业时所支付的价格不会超过该企业（或与该企业相当且具有同等风险程度的同类企业）未来预期收益折算成的现值。
2）能够对企业未来收益进行合理预测。
3）能够对企业未来收益的风险程度相对应的收益率进行合理估算。
（3）收益法选择的理由和依据
被评估企业经过多年的发展，已具有一定规模，经营资质齐全，公司在矿山采剥工程建设领域积累了丰富经验，具有稳定的客户资源，使其生产经营在市场上具有较强的竞争力，且在未来年度其收益与风险可以可靠地估计，因此本次评估选择收益法进行评估。
收益法中常用的两种具体方法是股利折现法和现金流量折现法。本项目由于企业的预期收益是不等额的，所以，以下企业价值评估的收益法均是指采用未来收益折现法。
2、基本评估思路
按照《资产评估准则—企业价值》的要求估算企业未来年度的收益，将未来收益折现，以此确定企业的价值。
（1）本次评估范围对象为新华都工程股东全部权益。
（2）根据新华都工程及其下属子公司的业务情况，集博公司由于业务内容与新华都工程具有相关性，因此本次对新华都工程和集博公司进行合并预测、评估。
（3）对纳入合并预测范围内新华都工程和集博公司，审计审核了该 2家公司的合并模拟报表，本次预测，在该模拟报表的基础上进行的。
（4）对纳入合并模拟报表范围，但在现金流估算中未予考虑的基准日的溢余或非经营性资产，单独测算其价值；
（5）由上述各项的测算加和，得到新华都工程的股东全部权益价值。
（三）收益预测的假设条件
本次评估时，主要是基于以下重要假设及限制条件进行的，当以下重要假设及限制
条件发生较大变化时，评估结果应进行相应的调整。
一、基本假设
1、被评估单位营业期限至2019年5月11日，本次评估假设评估基准日后被评估单位不受营业期限影响，持续经营。
2、假设评估基准日后被评估单位所处国家和地区的政治、经济和社会环境无重大变化。
3、假设评估基准日后国家宏观经济政策、产业政策和区域发展政策无重大变化。
4、假设和被评估单位相关的利率、汇率、赋税基准及税率、政策性征收费用等评估基准日后无重大变化。
5、假设被评估单位的经营者是负责的，且其管理层有能力担当其职务和履行其职责。并假设能保持现有的管理、业务、技术团队的相对稳定，或变化后的管理、业务、技术团队对公司经营管理无重大影响。
6、假设被评估单位完全遵守所有相关的法律法规。
7、假设评估基准日后无不可抗力对被评估单位造成重大不利影响。
二、特殊假设
1、假设评估基准日后被评估单位采用的会计政策和编写评估报告时所采用的会计政策在重要方面保持一致。
2、假设评估基准日后被评估单位在现有管理方式和管理水平的基础上，经营范围、运营方式等与目前保持一致。
3、本次评估假设被评估单位的经营业务无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素对被评估单位的运营造成重大不利影响，被评估单位及被评估资产现有用途不变并原地
持续使用。
4、假设被评估单位目前取得的各项行业资质在有效期到期后能顺利通过有关部门的审批，行业资质持续有效。
5、假设评估基准日后被评估单位的产品或服务保持目前的市场竞争态势。
6、假设评估基准日后被评估单位的研发能力和技术先进性保持目前的水平。
7、本次评估是假设被评估单位以评估基准日的实际存量为前提，收益的计算以会计年度为基准，未来能够持续经营，被评估单位的收益实现日为每年年末，且 5年后的各年收益总体平均与第5年相同。
8、假设未来没有来自企业外部的新增追加投资影响企业的生产能力。
本次评估，除特殊说明外，未考虑被评估单位股权或相关资产可能承担的抵押、担保事宜对评估价值的影响，也未考虑国家宏观经济政策发生变化以及遇有自然力和其它不可抗力对资产价格的影响。
（四）企业经营、资产、财务分析
1、新华都工程主营业务
新华都工程主要以大中型金矿、铜矿为主要业务领域，为客户提供从总体开采方案建议，到矿区岩土剥离、穿孔爆破、凿岩、铲装运输等一系列矿山采剥工程服务。
作为具有“矿山工程施工总承包壹级”、“土石方工程专业承包壹级“、”爆破与拆除工程专业承包三级（限矿山工程爆破与拆除）”等资质的大型矿山采剥工程服务提供商，新华都工程在大型矿山采剥行业中积累了丰富的行业经验，并服务于“紫金矿业”、“恒兴黄金”、“胜华矿业”等多个国内大型上市公司和矿业企业，并在与客户合作过程中，工程质量获得了客户长期认可。
新华都工程自成立以来，主营业务经营稳定，未发生重大变化。
2、新华都工程主要产品（服务）
新华都工程主要为大中型露天矿山提供爆破、采剥工程服务，近年来，新华都工程提供服务的主要项目为福建上杭紫金山露天采剥工程、新疆金川矿业采剥工程、陇南紫金矿业采剥工程、黑龙江多宝山露天采剥工程、青海威斯特铜矿采剥工程、青海格尔木铜矿采剥工程、湖南衡阳三安铁矿采剥工程等，公司与业主方合作关系稳定，近三年新华都工程业务未发生重大变化。
3、新华都工程主要业务流程
总体施工设计审批
人员准备
||
|-|
|施矿工山准工备程|

其他准备
分台阶采矿 分台阶剥离 生产道路修筑
||
|-|
|爆破设计|

炮
起 安
眼
爆 全
、
网 措 炮孔定位 钻孔 炮孔装药药
路 施
量
设 设
设
计 计
计
威石、隐患排除 起爆 联结爆破网路
矿石分块、解小
矿石铲装运输 卸矿点卸载 分
转
平
至
台
下
工
一
程
平
废石铲装运 排场排弃 验
台
收
4、新华都工程主要经营模式
（1）业务经营模式
新华都工程露天矿山采剥服务业务经营模式为：以参与议标或投标的方式承接露
天矿山采剥服务项目，根据项目具体情况配备人员、技术、设备，组成项目部并按矿
山业主要求完成露天矿山采剥服务的各个环节。经营模式主要环节如下：
1）市场信息收集
新华都工程主要负责人及业务开拓部门根据对市场信息的了解，分析国内大中型矿山业主矿产资源开发及开采计划，对重点客户和潜力项目保持联系和跟进。
2）参加议标或投标
根据前期的信息收集和客户跟进工作成果，基于客户需求，参与客户组织的议标或者公开招投标。项目议标或投标前，新华都工程与发包方进行充分沟通以掌握项目实际需求并提供符合客户要求的开采技术、报价方案，以确保中标。
3）开采方案深度论证和定型
中标后，新华都工程将在初步方案设计的基础上，根据客户和露天矿山的具体情况对投标方案进行深化设计和深度论证，形成最佳开采方案，以确保实现最佳开采效果。
4）组建项目部现场施工
开始施工方案确定后，新华都工程将组建项目部并根据设计方案为项目部配备人员、技术和设备，由项目部具体负责项目的总体控制和管理，完成从现场施工、各期工作量认定到各期款项回收等一系列工作。
5）项目完工验收结算
项目按进度完工后，由业主方定期对项目工作量进行验收，并根据工程合同结算价款。
（2）采购模式
新华都工程采购内容主要为设备采购、备品配件采购、炸药火工品采购以及柴油采购等。根据采购内容，公司实行以总部集中采购为主、各项目部零星采购为辅的两
级采购模式。其中，公司主要设备及主要备品配件、大宗物资由公司总部以集博公司作为采购平台集中采购，公司统一确定供应商、制定采购政策和建立采购关键过程控制体系、组织询价比价、合同签订等工作；对于一些低值易耗品和小额零星的五金材料，公司根据实际情况，由项目部物资采购部门自行就近采购。新华都工程经营所用的部分火工品、柴油等材料由业主提供，根据合同约定的价格结算。
新华都工程拥有完善的采购管理制度体系，建立的制度主要有《设备采购管理规范》、《周转材料和低值易耗品管理办法》、《备品备件管理规定》等，保证了采购产品的质量、价格和供应。
（3）营销模式
随着越来越多的矿山业主将矿山采剥环节的业务整体外包给服务商，自身从事其具备比较优势的矿山资源储备和开发领域，矿山业主对矿山开采过程中的效率、安全、环保要求也越来越高，承包方的业务资质、行业口碑、开采经验、开采设备、人员素质、项目管理能力等成为能否被矿山业主选择的关键因素。
针对行业特点，新华都工程从多方面开展项目开拓及维护工作。一方面，公司业务开拓部门及公司高管人员积极跟踪行业内探矿、采矿最新进展，超前与矿山业主方取得沟通和联系，向业主方介绍公司技术实力、资金实力与管理能力等，寻找潜在项目机会；另一方面，针对潜在的项目机会，新华都工程也会针对客户的资信、实力、项目背景和特点、合作前景等方面进行调研，从中筛选符合公司目标市场定位的项目进行跟踪，进而提高公司潜在项目的质量和成功合作几率；第三，针对现有客户，新华都工程积极以优质的工程服务获得矿山业主的认可，进而维持持续的合作关系；
目前，业主方一般采用公开招标、邀请招标、议标等模式选择服务商，针对不同
的招标模式，公司业务开拓部门负责及时搜集、获取该类信息，然后根据公司目标市场定位原则，从业主的资信、资源、资金以及项目的复杂性等方面分析项目风险因素，确认是否参与投标或议标，经分析如符合公司项目开发原则，则参加投标或议标，通过竞标或协议的方式承揽项目。
在合作的过程中，公司的业务能力、技术水平和服务质量得到业主方的充分认可后，则以续签合同的形式，由公司继续承接业主方的后续项目。
（4）设备管理模式
公司拥有完善的设备管理制度体系，建立的制度主要有《福建省新华都工程有限责任公司设备（配件）采购使用管理工作规范（试行）》，涵盖从设备选型、购置、安装、使用、维修、改造、更新、等管理。在设备管理上，公司很据新机（车）磨合情况，合理调度安排工作（运输）平台（线路）；同时根据平台和工作任务情况，合理调度安排设备投入运行数量，避免待机（车）使设备空转。做好每台机（车）班台时、工作量、油耗、保养、维修登记。
设备维修方面，建立每台设备维修台账，详细记录每台设备故障、维修（保养）时间、更换配件名称和数量。设备定期保养，不定期检查，严禁设备带病作业。严重老化和损坏的设备，要做维修、折旧费用评估，对继续使用没有价值的设备，该停就停，该更新就更新。运输车辆尽量采取分包形式，即承包者缴纳首付款、按运输方量计提运输款、按期缴纳融资款，还清车辆融资款后其所有权归承包者所以；车辆维修可引进社会维修人员。惩罚违反维修（保养）、行车安全规章制度者。重机的一些大件的维修可通过当地售后服务进行维修；同时尽量发挥各分公司（项目部）维修人员的积极性，加强平时对设备维护保养跟踪，做到小修则修。停产、放假或设备产能过剩，
应把闲置设备保养后集中封存看护。
（5）结算模式
新华都工程具体的结算安排需按照与客户签订的合同条款而定，进度款支付比例、支付时间、结算后质保金比例等均有一定程度的差异。
新华都工程与客户结算一般分为月度结算与年度结算，对于月度结算，业主方一般每个月定期对当月工程量进行测量与确认，并编制结算表交新华都工程确认；每年度业主方会对当年总完工工程量进行验收与确认，以调整每月结算误差。对于结算款的支付，一般业主方对已结算工程款约定在下月支付60%至80%，余款在 6个月以后支付，依此滚动结算。
5、新华都工程主营业务情况
（1）主要业务情况
新华都工程主要为大中型露天矿山提供爆破、采剥工程服务，报告期内，新华都工程提供服务的主要项目为福建上杭紫金山露天采剥工程、新疆金川矿业采剥工程、陇南紫金矿业采剥工程、黑龙江多宝山露天采剥工程、青海威斯特铜矿采剥工程、青海格尔木铜矿采剥工程、湖南衡阳三安铁矿采剥工程等，公司与业主方合作关系稳定，报告期内新华都工程业务未发生重大变化。
（2）主营业务收入构成情况
新华都工程主营业务构成如下：
单位：万元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|业务构成|2015年1-7月||2014年度||2013年度||
||营业收入|比例|营业收入|比例|营业收入|比例|
|露天矿山开采|41,247.14|99.65%|64,464.35|100.00%|62,062.81|99.99%|
|其他|143.32|0.35%|-|0.00%|3.47|0.01%|
|合计|41,390.46|100%|64,464.35|100%|62,066.28|100%|

（3）新华都工程主营业务未来发展方向
新华都工程主要以大中型金矿、铜矿为主要业务领域，为客户提供从总体开采方案建议，到矿区岩土剥离、穿孔爆破、凿岩、铲装运输等一系列矿山采剥工程服务。
作为具有“矿山工程施工总承包壹级”、“土石方工程专业承包壹级“、”爆破与拆除工程专业承包三级（限矿山工程爆破与拆除）”等资质的大型矿山采剥工程服务提供商，新华都工程在大型矿山采剥行业中积累了丰富的行业经验，并服务于“紫金矿业”、“恒兴黄金”、“胜华矿业”等多个国内大型上市公司和矿业企业，并在与客户合作过程中，工程质量获得了客户长期认可。
新华都工程自成立以来，主营业务经营稳定，未来将会着重加强现有技术，提高自身资质，提高市场竞争力。
6、新华都工程质量控制情况
新华都工程公司是一支机械化程度高、专业性强、技术力量雄厚的、经营管理严谨的矿山施工经营管理团队，目前年产值在 6亿多元。通过矿山采剥进行合理的调度安排，保质保量的完成业主方的任务。
7、新华都工程经营资质及认证情况
1）资质情况
福建省新华都工程有限责任公司拥有的相关业务经营许可及资质情况如下：
|||
|-|-|
|许可范围|有效期|
|矿山工程施工总承包壹级、土石方工程专业承包壹级、爆破与拆除工程专业承包三级（限矿山工程爆破与拆除）、消防设施工程专业承包一级、建筑防水工程专业承包二级、机电设备安装工程专业承包一级|-|
|设计施工、安全监理（资质等级：三级）|有效期至2016年4月18日|

|||
|-|-|
|许可范围|有效期|
|金属非金属矿山采掘施工作业|2015.5.20-2018.5.19|
|建筑施工|2013.11.5-2016.11.4|
|安全生产标准化三级企业（建筑施工）|2015年10月到期|
|GB/T24001-2004-ISO14001:2004|2013.2.1-2016.1.31|
|GB/T19001-2008-ISO9001:2008|2013.2.1-2016.1.31|
|GB/T28001-2011|2013.2.1-2016.1.31|

8、被评估单位在行业中的地位、竞争优势
（1）被评估单位行业地位
矿山服务业高端市场抗风险能力好，寡头竞争，低端市场不断淘汰加速。新华都工程主要以大中型金矿、铜矿为主要业务领域，为客户提供从总体开采方案建议，到矿区岩土剥离、穿孔爆破、凿岩、铲装运输等一系列矿山采剥工程服务。公司服务对象主要有福建紫金山金铜矿、青海德尔尼铜矿、青海格尔木胜华铜矿、湖南庙冲三安铁矿、湖南汝城铁矿、黑龙江多宝山铜矿、新疆伊宁金矿、甘肃陇南紫金金矿、甘肃陇南西河金矿、贵州荣阳煤矿等企业。与客户合作关系融洽，且经营稳定。而且新华都工程有丰富的矿山开采服务经验，专业的矿山才开设备，具有很强的实力，在整个行业中，处于优势地位。新华都也是宏大爆破深化上下游产业一体化战略的一个部分，新华都工程与宏大爆破的协同作用优势明显，依靠宏大爆破的民爆产品生产和爆破工程技术，形成整个产业链的优势，可以加强新华都工程的竞争实力。
（2）被评估单位竞争对手情况
目前国内从事大中型矿山开发建设与服务的企业主要有：金诚信矿业管理股份有限公司，广东宏大爆破股份有限公司，攀钢集团冶金工程技术有限公司，铜陵有色金属集团铜冠矿山建设股份有限公司，中国华冶科工集团有限公司，十四冶金建设集团有限公司，中煤第三建设（集团）有限责任公司，中煤第五建设有限公司，中材矿山建设有限公司。国内小型矿山开发服务运营商技术水平不足，资本有限，无法支持大型矿山建设与运营的要求，并且由于行业准入机制及行业经验积累的作用，新的市场进入者短期内无法形成竞争力，国内矿山开发服务运营市场将呈现主要寡头竞争格局。
新华都工程主要从事矿山开发服务的露天矿山开采服务，目前国内中型规模以上专业从事矿山开采服务的企业相对较少，与公司形成竞争的主要企业有：金诚信矿业管理股份有限公司，广东宏大爆破股份有限公司，攀钢集团冶金工程技术有限公司，铜陵有色金属集团铜冠矿山建设股份有限公司，中国华冶科工集团有限公司，十四冶金建设集团有限公司，中煤第三建设（集团）有限责任公司，中煤第五建设有限公司，中材矿山建设有限公司。
迄今为止国家有关部门和行业协会尚无针对矿山开采服务业整体市场规模的权威统计数据，也未发布矿山开发服务行业各参与企业的市场份额数据，目前可比上市公司只有金诚信矿业管理股份有限公司，广东宏大爆破股份有限公司。由于矿山开采服务周期长、工程量的特点，矿山开采服务商与业主之间关系较稳定，所以市场占有率分布比较稳定。
(3)新华都工程的竞争优势
1）技术、资质优势
新华都工程自成立以来，一直专注于矿山开发服务，已在矿山开发服务领域形成了
独特的技术优势。公司拥有国家住房与城乡建设部颁发的”矿山工程施工总承包一级、土石方工程专业承包一级、消防设施工程专业承包一级、机电设备安装工程专业承包一级、建筑防水工程专业承包二级”资质和福建省公安厅颁发、公安部备案的爆破作业单位许可证（营业性）》三级等资质。
2）丰富的矿山开发经验
新华都工程自创办以来，先后成立了上杭紫金山项目部、黑龙江嫩江分公司、湖南衡阳项目部、甘肃陇南紫金项目部、甘肃陇南西河项目部、青海格尔木分公司、青海果洛分公司、新疆伊宁项目部。新华都工程提供服务的主要项目为福建上杭紫金山露天采剥工程、新疆金川矿业采剥工程、陇南紫金矿业采剥工程、黑龙江多宝山露天采剥工程、青海威斯特铜矿采剥工程、青海格尔木铜矿采剥工程、湖南衡阳三安铁矿采剥工程等，同时还承包建设福建德化双旗山铁岭尾矿库工程和陕西安康小河金矿留家沟尾矿库工程，目前还中标西藏谢通门县雄村铜矿项目矿建工程等。足迹踏遍了祖国的大江南北，积累了丰厚的矿山开采经验，能有效解决矿山开发过程中遇到的各种问题。
3）优质稳定的客户资源
公司以“真诚合作、共赢发展”为发展宗旨，诚待天下客，与有关各方建立良好合作关系和战略合作伙伴关系。公司长期为我国大中型矿山提供矿山开发服务，并先后承担了福建紫金山金铜矿、青海德尔尼铜矿、青海格尔木胜华铜矿、湖南庙冲三安铁矿、湖南汝城铁矿、黑龙江多宝山铜矿、新疆伊宁金矿、甘肃陇南紫金金矿、甘肃陇南西河金矿、贵州荣阳煤矿等企业开采工作，公司与业主方建立了长期友好关系，实现共同发展。
4）优秀的管理团队和技术人才
公司以“以人为本、科技为导、发展为先”为经营理念，充分发挥人的主观能动经营管理和科学技术导向作用，围绕成本控制，不断优化施工方案，探索智能化管理，重视先进设备的选型投入，不断提高创新经营管理能力。目前公司已是一支机械化程度高、专业性强、技术力量雄厚、经营管理严谨的矿山工程施工经营管理团队，具备各类矿山开发的技术实力和丰富经验。公司崇尚“企业、员工和环境和谐发展”的价值观，重视人才培养，现有员工1800多人，有职称的专业工程技术和经济管理人员241人，其中有高级职称 25人，中级职称 84人，初级职称 132人；公司现有建造师 34人,其中一级建造师24人，二级建造师10人。
5）先进的装备
随着矿山开发服务的技术的不断提高，以及矿山开发服务行业机械化、专业化、智能化的趋势，大型专业设备成为了重要的竞争要素。目前，公司拥有各种类型铲运机、挖掘机、采矿台车、矿用卡车、钻机等国内外先进设备设备，为公司矿山开发、采剥、运输等提供了装备保障。公司目前拥有的设备主要有：卡特365C、沃尔沃EC700、利勃海尔941、阿特拉斯钻机、宣化KQG150Y钻机、英格索兰700空压机、小松HD325非公路自卸车、小松 PC450与同力重汽配置铲装运输、松 PC650与同力重汽配置铲装运输、小松PC700、小松 PC1250等。目前为国内矿山工程机械设备最齐全、土石方与矿山开采量最大的施工企业之一。
9、行业历史年度财务分析
以下财务数据为新华都工程及集博公司模拟合并报表，本次预测，在该模拟合并报表的基础上进行的。
（1）企业资产和财务分析
新华都工程2013年～2015年7月的财务具体情况见下附表：
金额单位：人民币万元
|||||
|-|-|-|-|
|项目|2013年12月31日|2014年12月31日|2015年7月31日|
|资产总额|57,025.65|48,552.39|45,887.52|
|负债总额|47,550.24|36,107.81|29,356.90|
|股东权益|9,475.40|12,444.59|16,530.62|
|资产负债率（ % ）|83.38%|74.37%|63.98%|

金额单位：人民币万元
|||||
|-|-|-|-|
|项目|2013年度|2014年度|2015年1-7月|
|一、营业收入|62,066.28|64,464.35|41,390.46|
|二、营业总成本|59,332.94|60,536.38|38,239.31|
|减：营业成本|49,825.08|51,555.76|32,567.98|
|营业税金及附加|1,530.64|1,688.72|977.95|
|销售（营业）费用|0.00|0.00|0.00|
|管理费用|6,616.14|6,243.70|3,443.90|
|财务费用|1,138.00|1,195.00|691.05|
|资产减值损失|223.07|-146.82|558.43|
|加：公允价值变动收益|0.00|0.00|0.00|
|投资收益|0.00|0.00|0.00|
|三、营业利润|2,733.34|3,927.97|3,151.15|
|加：营业外收入|8.69|29.84|23.06|
|减：营业外支出|201.61|1,822.44|113.93|
|四、利润总额|2,540.42|2,135.37|3,060.28|
|减：所得税|769.68|669.19|900.60|
|五、净利润|1,770.74|1,466.18|2,159.68|
|净资产收益率（%）|18.69%|11.78%|13.06%|

注：2013年～2015年7月数据经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计。
（2）企业历年收益状况
据企业提供的两年一期财务报表和有关资料，经整理分析重新编制出收益状况比较
表，新华都工程2013年～2015年7月各年收支结构比例和年度间的比较分别见附表。
新华都工程以前年度经营情况分析表
金额单位：人民币万元
|||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|年度项目|2013年|||2014年|||2015年1-7月|||
||金额|占营业收入比例(%)|比上年增长率(%)|金额|占营业收入比例(%)|比上年增长率(%)|金额|占营业收入比例(%)|比上年增长率(%)|
|一、营业收入|62,066.28|||64,464.35||4%|41,390.46||10%|
|二、营业总成本|59,332.94|95.60||60,536.38|93.91|2%|38,239.31|92.39|8%|
|其中：营业成本|49,825.08|80.28||51,555.76|79.98|3%|32,567.98|78.68|8%|
|营业税金及附加|1,530.64|2.47||1,688.72|2.62|10%|977.95|2.36|-1%|
|销售(营业)费用|0.00|-||0.00|-||0.00|-||
|管理费用|6,616.14|10.66||6,243.70|9.69|-6%|3,443.90|8.32|-5%|
|财务费用|1,138.00|1.83||1,195.00|1.85|5%|691.05|1.67|-1%|
|资产减值损失|223.07|0.36||-146.82|-0.23|-166%|558.43|1.35|-752%|
|加：公允价值变动收益||||-|||-|||
|投资收益||||-|||-|||
|三、营业利润|2,733.34|4.40||3,927.97|6.09|44%|3,151.15|7.61|38%|
|加：营业外收入|8.69|0.01||29.84|0.05|243%|23.06|0.06|33%|
|减：营业外支出|201.61|0.32||1,822.44|2.83|804%|113.93|0.28|-89%|
|四、利润总额|2,540.42|4.09||2,135.37|3.31|-16%|3,060.28|7.39|146%|
|减：所得税|769.68|1.24||669.19|1.04|-13%|900.60|2.18|131%|
|五、净利润|1,770.74|2.85||1,466.18|2.27|-17%|2,159.68|5.22|153%|

（3）企业财务指标分析
根据企业提供的近二年财务报表和有关资料，经整理分析重新编制出收益状况比较表，在此基础上，结合新华都工程的资产负债情况，对新华都工程的偿债能力、营运能力和盈利能力作出分析，以说明新华都工程的财务状况，判断新华都工程未来的发展能力。
（一）偿债能力指标
||||
|-|-|-|
|年份 指标|2013年|2014年|
|资产负债率|83.38%|74.37%|
|自有资金比率|16.62%|25.63%|
|流动比率|63.11%|61.39%|
|速动比率|44.18%|39.73%|

（二）营运能力指标
||||
|-|-|-|
|年份 指标|2013年|2014年|
|存货周转次数|12.37|6.74|
|存货周转天数|29|53|
|应收帐款周转次数|15.72|9.20|
|应收帐款周转天数|23|39|
|流动资产周转次数|4.62|2.72|
|流动资产周转天数|78|132|
|总资产周转次数|2.18|1.22|

（三）盈利能力指标
||||
|-|-|-|
|年份 指标|2013年|2014年|
|销售毛利率|19.72%|20.02%|
|销售利润率|4.40%|6.09%|
|资产利润率|9.59%|7.44%|
|净资产收益率|18.69%|11.78%|

通过以上的数据，我们发现新华都工程过去二年的财务状况和经营状况有如下几点特点：
1）从资产结构看，速动比率较低，说明新华都工程的短期偿债风险较大。
2）在盈利能力方面，新华都工程的主营业务利润率指标呈上升趋势，主营业务成本率呈下降趋势，其他各项指标比较稳定，表明新华都工程的盈利能力逐年增强。
总体来看，新华都工程的财务结构较合理，财务状况及其可靠性、安全性和运用效率都处于中上水平，资产赢利能力则处于良好水平。
10、企业非经营性资产、非经营性负债和溢余资产分析
非经营性资产和非经营性负债指的是与企业的生产经营活动无直接关系的资产和负债，溢余资产指的是与企业收益无直接关系的、超过企业经营所需的多余资产。非经营性资产、非经营性负债或溢余资产都可以认为是企业持续运营中并不必需的资产。
评估基准日时，新华都工程计提的应付未付的应付利息 399,641.08元，评估时作为非经营性负债。评估值为399,641.08元。
（五）评估计算及分析过程
1、收益模型的选取
（1）评估模型
本次评估的基本模型为
EPC （1）
式中：E：股东全部权益价值
P：经营性资产价值
C：非经营性资产、负债和溢余资产
n R R
P
 i  n1 （2）
(1r)i r(1r)n
i1
式中：
R：未来第i年的权益现金流量
i
R：未来第i＋1年的权益现金流量
i1
r：折现率；
本次评估，使用权益现金流量作为经营性资产的收益指标，其基本定义为：
R=税后净利润＋折旧和摊销＋付息债务的增加或减少－资本性支出－净营运资金变动（3）
本次评估以被评估单位的未来收益分为前后两个阶段进行预测。首先，逐年预测前阶段（2015年8月1日至2020年12月31日）各年的权益现金流量；其次，预测后阶段被评估企业进入稳定期（2021年至永续年限），保持前阶段最后一年（2020年）的预期收益额水平，估算预测期后阶段稳定的权益现金流量。最后，将两部分的现金流量进行折现处理加和，得到新华都工程经营性资产价值。
（2）折现率的确定
本次评估采用资本资产定价模型（CAPM）确定折现率 r
r RERPR （4）
f1 c
式中：r：权益资本报酬率；
R：无风险利率
f1
：权益系统风险系数
ERP：市场超额收益率
R：企业特定风险调整系数
c
2、收益期限的确定
资产的价值体现在获取未来收益的能力上，直接与未来收益期的长短相联系。总体而言，应该涵盖被评估资产的整个收益期限。在企业持续经营假设条件下，无法对将来影响企业所在行业继续经营的相关限制性政策或者相关限制性规定是否可以解除做出预计，则在测算其收益时，收益期的确定可采用无限期（永续法）。
对于新华都工程，假设行业存续发展的情况不会产生较大变化，本次评估假定是持续经营，因此拟采用永续的方式对现金流进行预测，即预测期限为无限期。
可以预测的期限取 5年，假设 5年后公司的业务基本进入一个比较稳定的时期，因此明确的预测期之后的年现金流不再考虑增长，以未来第五年的现金流作为永续后段或有限年期各年的现金流。
3、营业收益预测
（1）主要宏观经济指标走势分析
经国家统计局初步核算，2014年国内生产总值636,463亿元，按可比价格计算，比上年增长7.4%。分季度看，一季度同比增长7.4%，二季度增长7.5%，三季度增长7.3%，四季度增长7.3%。分产业看，第一产业增加值58,332亿元，比上年增长4.1%；第二产业增加值271,392亿元，增长7.3%；第三产业增加值306,739亿元，增长8.1%。从环比看，四季度国内生产总值增长1.5%。
中国三大产业GDP情况统计
1）农业生产形势较好
2014年全国粮食总产量达到 60,710万吨，比上年增加 516万吨，增长0.9%。其中，夏粮产量 13,660万吨，增长3.6%；早稻产量3,401万吨，下降0.4%；秋粮产量43,649万吨，增长0.1%。谷物产量 55,727万吨，比上年增长0.8%。全年棉花产量 616万吨，比上年下降2.2%。全年猪牛羊禽肉产量 8,540万吨，比上年增长2.0%，其中猪肉产量5,671万吨，增长3.2%。全年禽蛋产量2,894万吨，比上年增长0.6%；牛奶产量3,725万吨，增长5.5%。
2）工业生产运行在合理区间
2014年全国规模以上工业增加值按可比价格计算比上年增长8.3%。分经济类型看，国有及国有控股企业增加值比上年增长4.9%，集体企业增长1.7%，股份制企业增长9.7%，外商及港澳台商投资企业增长6.3%。分三大门类看，采矿业增加值比上年增长4.5%，制造业增长9.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.2%。分地区看，东部地区增加值比上年增长7.6%，中部地区增长8.4%，西部地区增长10.6%。分产品看，464
种产品中有 329种产品产量比上年增长。全年规模以上工业企业产销率达到97.8%。规模以上工业企业实现出口交货值120,933亿元，比上年增长6.4%。12月份，规模以上工业增加值同比增长7.9%，环比增长0.75%。
全国规模以上工业企业实现利润总额 56,208亿元，同比增长5.3%，其中，主营业务利润 52,944.5亿元，增长4.7%。规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85.91元，主营业务收入利润率为5.69%。
3）固定资产投资增速放缓
2014年固定资产投资（不含农户）502,005亿元，比上年名义增长15.7%（扣除价格因素实际增长15.1%）。其中，国有及国有控股投资 161,629亿元，增长13.0%；民间投资321,576亿元，增长18.1%，占全部投资的比重为64.1%。分地区看，东部地区投资比上年增长14.6%，中部地区增长17.2%，西部地区增长17.5%。分产业看，第一产业投资 11,983亿元，比上年增长33.9%；第二产业投资 208,107亿元，增长13.2%；第三产业投资281,915亿元，增长16.8%。从到位资金情况看，全年到位资金530,833亿元，比上年增长10.6%。其中，国家预算资金增长14.1%，国内贷款增长8.6%，自筹资金增长14.4%，利用外资下降6.3%。全年新开工项目计划总投资406,478亿元，比上年增长13.6%。
从环比看，12月份固定资产投资（不含农户）增长1.21%。
2014年全国房地产开发投资95,036亿元，比上年名义增长10.5%（扣除价格因素实际增长9.9%），其中住宅投资增长9.2%。房屋新开工面积 179,592万平方米，比上年下降10.7%，其中住宅新开工面积下降14.4%。全国商品房销售面积120,649万平方米，比上年下降7.6%，其中住宅销售面积下降9.1%。全国商品房销售额 76,292亿元，比上年下降6.3%，其中住宅销售额下降7.8%。房地产开发企业土地购臵面积33,383万平方米，
比上年下降14.0%。12月末，全国商品房待售面积62,169万平方米，比上年增长26.1%。
全年房地产开发企业到位资金121991亿元，比上年下降0.1%。
4）市场销售稳定增长
2014年社会消费品零售总额 262,394亿元，比上年名义增长12.0%（扣除价格因素实际增长10.9%）。其中，限额以上单位消费品零售额133,179亿元，增长9.3%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额 226,368亿元，比上年增长11.8%，乡村消费品零售额36,027亿元，增长12.9%。按消费形态分，餐饮收入27,860亿元，比上年增长9.7%，商品零售 234,534亿元，增长12.2%，其中限额以上单位商品零售 124,971亿元，增长9.8%。12月份，社会消费品零售总额同比名义增长11.9%（扣除价格因素实际增长11.5%），环比增长1.01%。
2014年全国网上零售额27,898亿元，比上年增长49.7%。其中，限额以上单位网上零售额4,400亿元，增长56.2%。
5）进出口增速回落
2014年进出口总额264,335亿元人民币，比上年增长2.3%。其中，出口143,912亿元人民币，增长4.9%；进口120,423亿元人民币，下降0.6%。进出口相抵，顺差23,489亿元人民币。12月份，进出口总额24,901亿元人民币，同比增长4.2%。其中，出口13,973亿元人民币，增长9.9%；进口10,928亿元人民币，下降2.3%。
6）价格水平涨幅较低
2014年居民消费价格比上年上涨2.0%。其中，城市上涨2.1%，农村上涨1.8%。分类别看，食品价格比上年上涨3.1%，烟酒及用品下降0.6%，衣着上涨2.4%，家庭设备用品及维修服务上涨1.2%，医疗保健和个人用品上涨1.3%，交通和通信下降0.1%，娱
乐教育文化用品及服务上涨1.9%，居住上涨2.0%。在食品价格中，粮食价格上涨3.1%，油脂价格下降4.9%，猪肉价格下降4.3%，鲜菜价格下降1.5%。12月份，居民消费价格同比上涨1.5%，环比上涨0.3%。全年工业生产者出厂价格比上年下降1.9%，12月份同比下降3.3%，环比下降0.6%。全年工业生产者购进价格比上年下降2.2%，12月份同比下降4.0%，环比下降0.8%。
7）居民收入继续增加
根据城乡一体化住户调查，2014年全国居民人均可支配收入20,167元，比上年名义增长10.1%，扣除价格因素实际增长8.0%。按常住地分，城镇居民人均可支配收入 28,844元，比上年增长9.0%，扣除价格因素实际增长6.8%；农村居民人均可支配收入 10,489元，比上年增长11.2%，扣除价格因素实际增长9.2%。全国居民人均可支配收入中位数 17,570元，比上年名义增长12.4%。按全国居民五等份收入分组，低收入组人均可支配收入 4,747元，中等偏下收入组人均可支配收入 10,887元，中等收入组人均可支配收入17,631元，中等偏上收入组人均可支配收入26,937元，高收入组人均可支配收入 50,968元。2014年全国居民收入基尼系数为0.469。全年农村居民人均纯收入为9,892元，扣除价格因素实际增长9.2%。全年农民工总量27,395万人，比上年增加501万人，增长1.9%，其中，本地农民工10,574万人，增长2.8%，外出农民工16,821万人，增长1.3%。农民工月均收入水平2,864元，比上年增长9.8%。
8）结构调整稳步推进
2014年第三产业增加值占国内生产总值的比重为48.2%，比上年提高1.3个百分点，高于第二产业 5.6个百分点。需求结构继续改善。全年最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为51.2%，比上年提高 3.0个百分点。城乡居民收入差距进一步缩小。全年
农村居民人均可支配收入实际增速快于城镇居民人均可支配收入 2.4个百分点，城乡居民人均可支配收入倍差2.75，比上年缩小0.06。节能降耗继续取得新进展。全年单位国内生产总值能耗比上年下降4.8%。
9）货币信贷平稳增长
2014年 12月末，广义货币（M2）余额 122.84万亿元，比上年末增长12.2%，狭义货币（M1）余额 34.81万亿元，增长3.2%，流通中货币（M0）余额 6.03万亿元，增长2.9%。12月末，人民币贷款余额 81.68万亿元，人民币存款余额 113.86万亿元。
全年新增人民币贷款 9.78万亿元，比上年多增 8,900亿元，新增人民币存款 9.48万亿元，比上年少增 3.08万亿元。全年社会融资规模为16.46万亿元，比上年减少8,598亿元。
10）人口就业总体稳定
2014年末，中国大陆总人口（包括31个省、自治区、直辖市和中国人民解放军现役军人，不包括香港、澳门特别行政区和台湾省以及海外华侨人数）136,782万人，比上年末增加 710万人。全年出生人口1,687万人，人口出生率为12.37‰，死亡人口977万人，人口死亡率为7.16‰，人口自然增长率为5.21‰，比上年提高 0.29个千分点。从性别结构看，男性人口 70,079万人，女性人口66,703万人，总人口性别比为105.06（以女性为100），出生人口性别比为115.88。从年龄构成看，16周岁以上至60周岁以下（不含60周岁）的劳动年龄人口91,583万人，比上年末减少 371万人，占总人口的比重为67.0%，60周岁及以上人口21,242万人，占总人口的15.5%，65周岁及以上人口13,755万人，占总人口的10.1%。从城乡结构看，城镇常住人口 74,916万人，比上年末增加 1,805万人，乡村常住人口 61,866万人，减少 1,095万人，城镇人口占总人口比重为
54.77%。全国居住地和户口登记地不在同一个乡镇街道且离开户口登记地半年以上的人口（即人户分离人口）2.98亿人，比上年末增加944万人，其中流动人口为2.53亿人，比上年末增加 800万人。2014年末全国就业人员77,253万人，比上年末增加276万人，其中城镇就业人员 39,310万人，比上年末增加1,070万人。
（2）行业竞争情况及被评估单位优势分析
1）国家产业布局和行业发展规划的要求
2011年至 2012年，国务院、国土资源部、工信部陆续公布的《矿产资源节约与综合利用“十二•五”规划》、《钢铁工业“十二•五”发展规划》、《有色金属工业“十二•五”发展规划》、《非金属矿工业“十二•五”发展规划》中提出：在国民经济快速发展、矿产资源的消费需求快速增长、中国矿产原料对外依存度上升的背景下，要把提高资源保障能力作为“十二•五”发展的主要任务之一，并要进一步加强重点成矿地带的普查与勘探，增加资源储量，提高查明资源储量利用率，积极开展现有矿山深部、边部找矿，延长矿山服务年限。
国土资源部《国土资源“十二•五”科学和技术发展规划》中强调：要开展老矿山深部和外围找矿方法技术研究，开展重要成矿带和大型矿集区2,000-3,000米空间的找矿研究，大幅度提高矿床发现率。开发3,000-5,000米先进钻探技术，深化深部成矿作用与成矿规律及矿产勘查新理论的研究，推进深部及复杂地下矿高效、安全开采理论及关键技术的研究，开展深井矿山的提升、通风、降温、排水、充填技术研究，发展高应力区采矿理论与微震监测技术、高应力矿山巷道支护与采场岩层控制技术、金属矿山岩爆发生机理及防治技术。国土资源部《全国矿产资源规划（2008-2015年）》中明确：到 2015年铁矿石年开采量、铜金属产量、铅锌产量分别规划为 11亿吨以上、130万吨以上和700
万吨以上，2020年保持稳定增长。扩大钾盐开采规模，到2015年突破500万吨。
2）矿山开发服务业专业化发展，外包市场份额将逐步扩大
从全球采矿行业看，产业链的分工已经非常专业和细致，专业的矿山开发服务企业成为行业重要的参与者，矿山开发业正逐步向专业化外包方向发展。随着矿山开发向着大型化、无轨化、生态化、数字化、智能化方向的发展，开采深度、开采难度对矿山技术提出更高的要求，一些国有矿山企业逐步将矿山工程建设业务和部分采矿运营管理业务推向市场，原先依靠自身力量进行全流程运作的国有矿山企业正在逐步向专业化分工的经营模式转变。目前，中国黄金、中国有色、江西铜业、金川集团、贵州开磷等国有大型企业已经将全部矿山工程建设按照国家招投标有关规定对外发包，采矿运营管理业务推向市场招标的份额也逐年扩大，自身把主要精力专注于矿山的资源规划和资本运营管理。
此外，随着国家对探矿权、采矿权的放开，其他行业资本迅速进入国内矿产资源行业，但由于对矿山开发服务业务不熟悉，此类资本在控制资源后，非常需要专业的矿山工程建设和采矿运营管理服务企业为其提供外包服务，这在一定程度上推动了矿山开发业的专业化分工进程和矿业外包市场的壮大。
3）矿山工程施工实行严格的市场准入和资质审批制度
我国对矿山工程施工实行了严格的市场准入和资质审批制度，不仅要求矿山工程施工主体必须具备法人资格，而且还要求必须具备相应的资质等级。2014年 11月住建部发布的《建筑业企业资质标准》包括三部分内容，即施工总承包企业资质等级标准、专业承包企业资质等级标准和劳务分包企业资质标准，从注册资本、净资产、专业技术人员、技术装备、管理水平和已完成的工程业绩等方面对申请企业作出了明确规定。其中，
矿山工程施工总承包企业的资质等级分为特级、壹级、贰级和叁级。新进入企业须从最低资质做起，待自身条件满足高一级资质的要求时，经审查批准才能逐级升高资质。对于近十几年新兴的采矿运营管理业务，项目招标时，一般都将“矿山工程施工总承包企业资质”作为选择采矿运营服务商的标准，以减少发包人的风险。
随着采矿规模大型化、开采深部化趋势的不断发展，规模大、投资高、周期长、技术复杂的高端矿山开发项目越来越多，对矿山开发服务商的技术实力要求越来越高。首先，服务商需具有成熟完善的施工工艺、强大的设计与研发能力、较强的工程统筹管理能力、可靠的设备配置能力和针对复杂地质岩层的丰富的处理经验。其次，需有能力提供系统、合理、经济高效的采矿生产设计方案，需熟练掌握应用深井采矿、高分段采矿、高浓度充填等多种采矿技术手段；第三，服务商需提供成熟而有效的技术解决方案，具备可靠的安全监控和环境保护技术以及有效的应急救援能力；第四，随着采矿设备大型化、无轨化、信息化、智能化的发展，服务商需具备较强的大型无轨设备的管理和维修能力。
4）矿山开发服务市场呈现寡头竞争格局
目前国内从事矿山开发建设与服务的企业主要有：金诚信矿业管理股份有限公司，广东宏大爆破股份有限公司，攀钢集团冶金工程技术有限公司，铜陵有色金属集团铜冠矿山建设股份有限公司，中国华冶科工集团有限公司，十四冶金建设集团有限公司，中煤第三建设（集团）有限责任公司，中煤第五建设有限公司，中材矿山建设有限公司。
国内小型矿山开发服务运营商技术水平不足，资本有限，无法支持大型矿山建设与运营的要求，并且由于行业准入机制及行业经验积累的作用，新的市场进入者短期内无法形成竞争力，国内矿山开发服务运营市场将呈现主要寡头格局。
（3）新华都工程主营业务未来发展方向
新华都工程主要从事矿山开发服务的露天矿山开采服务，目前国内中型规模以上专业从事矿山开采服务的企业相对较少，矿山服务业高端市场抗风险能力好，寡头竞争，低端市场不断淘汰加速。新华都工程主要以大中型金矿、铜矿为主要业务领域，为客户提供从总体开采方案建议，到矿区岩土剥离、穿孔爆破、凿岩、铲装运输等一系列矿山采剥工程服务。公司服务对象主要有福建紫金山金铜矿、青海德尔尼铜矿、青海格尔木胜华铜矿、湖南庙冲三安铁矿、湖南汝城铁矿、黑龙江多宝山铜矿、新疆伊宁金矿、甘肃陇南紫金金矿、甘肃陇南西河金矿、贵州荣阳煤矿等企业。与客户合作关系融洽，且经营稳定。而且新华都工程有丰富的矿山开采服务经验，专业的矿山才开设备，具有很强的实力，在整个行业中，处于优势地位。新华都也是宏大爆破深化上下游产业一体化战略的一个部分，新华都工程与宏大爆破的协同作用优势明显，依靠宏大爆破的民爆产品生产和爆破工程技术，形成整个产业链的优势，可以加强新华都工程的竞争实力。
（4）营业收入、营业成本分析和预测
被评估企业的主营业务分为露天矿山开采和其他及零星工程，其最近两年一期各项业务收入成本的构成情况见下表：
历史年度营业收入成本分析表
金额单位：人民币万元
||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
|||||历史年度|||||
||产品或服务名称|年度/项目|||||||
|||||2013年||2014年||2015年1-7月|
|||主营业务收入|62,062.81||64,464.35||41,247.14||
|露天矿山开采||主营业务成本|49,825.08||51,555.76||32,438.64||
|||毛利率|19.72%||20.02%||21.36%||
|其他||主营业务收入|3.47||0.00||143.32||
|||主营业务成本|0.00||0.00||129.35||

|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||历史年度|||||
|产品或服务名称|年度/项目|||||||
||||2013年||2014年||2015年1-7月|
||毛利率|100.00%||||9.75%||
||主营业务收入|62,066.28||64,464.35||41,390.46||
|合计|主营业务成本|49,825.08||51,555.76||32,567.98||
||毛利率|19.72%||20.02%||21.32%||

对新华都工程未来五年营业收入的预测建立在对新华都工程外部经济环境及其自身生产经营情况分别进行调查分析的基础上，以现有资产未来进行正常经营为前提，对未来五年的营业收入进行调整预测。
根据新华都工程的历史财务数据、发展规划、行业发展趋势对未来的营业收入和营业成本作出预测，预测结果见下表。
营业收入、营业成本预测表
金额单位：人民币万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|||预测年度||||||
|产品或服||||||||
||年度/项目|||||||
|务名称||2015年||||||
||||2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|
|||8-12月||||||
||主营业务收入|26,806.84|80,294.91|89,549.83|99,264.29|115,528.08|130,987.40|
|露天矿山||||||||
||主营业务成本|20,788.73|63,520.46|70,402.29|77,684.10|90,756.14|103,014.70|
|开采||||||||
||毛利率|22.45%|20.89%|21.38%|21.74%|21.44%|21.36%|
||主营业务收入|270.78|811.06|904.54|1,002.67|1,166.95|1,323.11|
|其他|主营业务成本|243.70|729.95|814.09|902.40|1,050.26|1,190.79|
||毛利率|10.00%|10.00%|10.00%|10.00%|10.00%|10.00%|
||主营业务收入|27,077.61|81,105.97|90,454.38|100,266.96|116,695.03|132,310.50|
|合计|主营业务成本|21,032.43|64,250.41|71,216.38|78,586.50|91,806.39|104,205.49|
||毛利率|22.33%|20.78%|21.27%|21.62%|21.33%|21.24%|

（5）营业税金及附加预测
营业税金及附加反映的是交纳的营业税、城市维护建设税、教育费附加及地方教育
附加。新华都工程执行的税费根据项目部所处地执行的税收政策，营业税为应缴营业收
入的3%，城市维护建设税按流转税额的7%、5%计缴，教育费附加按流转税额的3%计缴，地方教育费附加按流转税额的2%计缴。
本次评估根据以上计税方法估算被评估单位各年度的营业税金及附加数额。被评估单位未来年度的营业税金及附加预测值如下表：
营业税金及附加预测表
金额单位：人民币万元
|||||||||||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||||||预测年度|||||||||||
|序||||||||||||||||
|号|税种|计税依据|税率||2015年|||||||||||
||||||||2016年||2017年||2018年||2019年||2020年|
||||||8-12月|||||||||||
|||应交营业||||||||||||||
|1|营业税金||3%||353.93||1,072.93||1,215.75||1,333.83||1,566.27||1,775.49|
|||税收入||||||||||||||
|2|城建税|应交营业税收入|7%、5%||75.93||210.91||226.31||263.74||300.75||345.14|
|||应交流转||||||||||||||
|3|教育附加||7%||29.73||84.33||87.50||104.13||114.70||129.24|
|||税税额||||||||||||||
||地方教育|应交流转||||||||||||||
|4|||3%||14.59||35.98||36.11||37.00||37.17||37.06|
||费附加|税税额||||||||||||||
|合 计||||474.19||1,404.14||1,565.67||1,738.71||2,018.88||2,286.92||
|占营业收入比例||||1.750%||1.730%||1.730%||1.730%||1.730%||1.730%||

（6）管理费用预测
新华都工程管理费用主要是管理人员职工薪酬、研发费、办公费、差旅费、折旧摊销费等，近两年一期管理费用明细见下表：
金额单位：人民币万元
||||||
|-|-|-|-|-|
|年度/项目||2013年|2014年|2015年1-7月|
||办公经费|1,315.37|1,189.58|626.28|
||职工薪酬|2,964.51|2,952.15|1,570.78|
||差旅费|309.18|202.44|157.41|
||业务招待费|200.40|244.05|103.94|
||折旧费|70.05|230.71|212.22|
||中介及咨询费|8.37|16.61|12.54|
||研究与开发费|1,266.69|1,065.59|570.76|
||税费|149.56|185.49|90.43|
||资产摊销|59.15|50.57|13.19|
||其他|272.86|106.51|86.35|
||合 计|6,616.14|6,243.70|3,443.90|

||||||
|-|-|-|-|-|
|年度/项目||2013年|2014年|2015年1-7月|
||占营业收入的比例|10.66%|9.69%|8.32%|

对于职工薪酬、业务招待费和研发费用，本次评估参照历史年度该等变动费用构成及其与营业收入的比率，以及新华都工程在控制费用支出方面的具体措施，并结合被评估企业营业收入预测情况进行估算；对于折旧费用，本次评估按照企业执行的固定资产折旧政策，以基准日固定资产账面原值、预计使用期、加权折旧率等估算未来经营期的折旧额；对于办公费等费用，本次评估结合收入增长水平，按照一定的增长比例进行预测。预测结果见下表：
管理费用预测表
金额单位：人民币万元
|||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|-|
|年度/项目||||||||
|||2015年8-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|
||办公经费|447.34|1,127.30|1,183.67|1,242.85|1,305.00|1,370.25|
||职工薪酬|1,121.98|2,827.40|2,968.77|3,117.21|3,273.07|3,436.72|
||差旅费|112.44|296.83|335.42|342.12|369.49|399.05|
||业务招待费|74.24|196.00|215.60|237.16|260.87|286.96|
||折旧费|151.59|371.09|378.51|386.08|393.80|401.67|
||中介及咨询费|8.96|23.22|25.54|26.82|28.16|29.57|
||研究与开发费|187.45|1,021.94|1,374.91|1,504.00|1,808.77|2,090.51|
||税费|64.60|170.53|187.59|206.34|226.98|249.68|
||资产摊销|9.42|23.97|25.17|26.43|27.75|29.13|
||其他|20.16|119.85|129.68|131.28|181.58|183.26|
||合 计|2,198.18|6,178.13|6,824.85|7,220.30|7,875.48|8,476.79|
||占营业收入的|||||||
|||8.12%|7.62%|7.55%|7.20%|6.75%|6.41%|
||比例|||||||

（7）财务费用预测
对未来五年财务费用的预测，在新华都工程现有的贷款规模及利率的基础上，再考虑随着新华都工程生产经营规模的扩大，对生产流动资金的需求增加对财务费用的影响。
预测结果见下表：
财务费用预测表
金额单位：人民币万元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|2015年8-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|
|财务费用|270.62|968.23|1,032.03|1,095.84|1,095.84|1,095.84|

（8）资产减值损失预测
新华都工程的资产减值损失主要是预计应收款项可能产生的损失，本次评估参照以前年度的应收款项的损失并结合营业收入的情况进行预测，具体情况见下表：
资产减值损失预测表
金额单位：人民币万元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|2015年8-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|
|资产减值损失|0.00|264.45|211.56|103.66|101.59|100.58|

（9）营业外收支预测
此项目具有不确定性，所以本次预测在假定公司正常经营的情况下，不考虑此项目的影响。
（10）所得税预测
新华都工程适用25%的税率，未来预测期假设税率不会发生改变。具体预测情况见未来经营情况预测表及评估结果表。
（11）固定资产折旧、无形资产摊销
1）折旧预测
被评估企业的固定资产主要为房屋建筑物、机械设备、运输设备和电子设备等。固定资产按取得时的实际成本计价。本次评估中，按照企业执行的固定资产折旧政策，以
基准日经审计的固定资产账面原值、预计使用期、加权折旧率等估算未来经营期的折旧
额。具体预测情况见未来经营情况预测表及评估结果表。
2）摊销预测
截至评估基准日，被评估企业经审计的长期待摊账面价值为 1,119,730.76元。对于长期待摊费用根据资产特点采用会计摊销年限进行预测。具体情况见下表：
折旧及摊销预测表
金额单位：人民币万元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|2015年8-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|
|固定资产折旧|1,507.30|4,288.76|4,295.00|4,295.00|4,295.00|4,295.00|
|长期摊销|48.91|63.06|63.06|63.06|63.06|63.06|
|合计|1,556.21|4,351.83|4,358.06|4,358.06|4,358.06|4,358.06|

（12）付息债务增加或减少
新华都工程评估基准日时的借款为短期借款和长期借款等，经向新华都工程管理人员了解付息债务的偿还计划，对未来五年付息债务增加及减少作出预测，具体情况见下表：
付息债务预测表
金额单位：人民币万元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|2015年8-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|
|付息债务|10,332.47|15,332.47|16,332.47|17,332.47|17,332.47|17,332.47|
|付息债务的增加|0.00|5,000.00|1,000.00|1,000.00|0.00|0.00|

（13）追加投资
本次评估时对于新华都工程的追加投资考虑资本性支出和净营运资金变动两个项目：1）资本性支出
本次评估时对于新华都工程的追加投资不仅是考虑固定资产的更新改造支出，还考
虑了依赖企业自身的生产经营所能实现的资本性支出，是企业保持现有的经营规模和生
产水平，获得永续收益的保障，在本次评估的假设条件下，不考虑公司目前还没有明确
的新增资本可能带来的新的投资计划，因此，本次预测时对于追加投资的考虑主要是考虑与实现未来收入水平相匹配的固定资产的更新改造支出和资本性支出。根据企业目前的资产情况，预测期间资产可以支持其产能，本次仅考虑与实现未来收入水平相匹配的固定资产的更新改造支。
具体情况见下表：
资本性支出预测表
金额单位：人民币万元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|2015年8-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|
|更新支出|596.59|1,739.08|2,337.17|2,464.35|2,948.01|4,358.06|
|新增资本性支出|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|
|合计|596.59|1,739.08|2,337.17|2,464.35|2,948.01|4,358.06|

2）营运资金
营运资金增加额指企业在不改变当前营业条件下，为维持正常经营而需新增投入的营运性资金，即为保持企业持续经营能力所需的新增资金。如正常经营所需保持的现金、产品存货购置、代客户垫付购货款（应收款项）等所需的基本资金以及应付的款项等。
营运资金的变化是现金流的组成部分，主要通过分析被评估单位历年流动资产和流动负债的变化情况，同时分析被评估单位经营情况特点进行预测，
营运资本=流动资产－流动负债
营运资本增加额=流动资产增加额-流动负债增加额
经向被评估单位财务部门询问及调查，评估基准日新华都工程应收款项、存货、应付款项、应付职工薪酬、应交税费等与主营业务收入、主营业务成本之间的匹配关系基本正常合理，属正常经营活动所必需，故预测年度流动资产及流动负债根据历史年度占
主营业务收入、主营业务成本平均比例调整预测。
营运资金变动额预测详见下表：
营运资金变动额预测表
金额单位：人民币万元
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|项目|2015年8-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|
|营运资金|387.78|3,872.62|1,275.91|1,178.07|1,387.65|1,768.93|

4、折现系数的确定（权益资本成本r）
（1）无风险报酬率
无风险报酬率是对资金时间价值的补偿，本次估值的无风险报酬率根据同花顺iFinD资讯系统终端查询的2015年7月31日国债到期收益率，取剩余期限为10年期以上国债的平均收益率确定，则本次无风险报酬率取4.16%。
||||||
|-|-|-|-|-|
|序号|证券代码|证券名称|剩余期限（年）[日期]20150731|到期收益率[交易日期]20150731[计算方法]央行规则[单位]%|
|1|010609.SH|06国债(9)|10.9123|3.6985|
|2|010706.SH|07国债06|21.8110|4.2683|
|3|010713.SH|07国债13|12.0521|4.5203|
|4|019003.SH|10国债03|24.6027|4.0782|
|5|019009.SH|10国债09|14.7178|4.0675|
|…|……|……|……|……|
|…|……|……|……|……|
|134|140017.IB|14附息国债17|19.0438|4.0092|
|135|140025.IB|14附息国债25|29.2630|4.1316|
|136|140027.IB|14附息国债27|49.3534|3.7998|
|137|150008.IB|15附息国债08|19.7534|3.9959|
|138|150010.IB|15附息国债10|49.8521|3.9557|
|平均值||||4.16%|

（2）企业风险系数β
β为衡量公司行业系统风险的指标，通常采用商业数据服务机构所公布的公司股票的β值来替代。本次评估中，我们对中国证券市场上委估对象所属行业“开采辅助活动”通过同花顺iFinD资讯系统终端查询得出Beta系数确定被评估企业的企业风险系数β。
||||
|-|-|-|
|板块名称||开采辅助活动|
|证券数量||11|
|标的指数||上证指数|
|计算周期||周|
|时间范围|||
||从|2013/7/31|
||至|2015/7/31|
|收益率计算方法||普通收益率|
|加权方式||算数平均|
|加权原始Beta||0.6519|
|加权调整Beta||0.7668|
|加权剔除财务杠杆原始Beta||0.5954|
|加权剔除财务杠杆调整Beta||0.7289|

数据来源：同花顺iFinD则根据查询后确定行业加权剔除财务杠杆调整β系数为0.7289。
然后，结合下述计算公式及委估企业的所得税率（25%）确定被评估企业的企业风险系数β。

βe：有财务杆杠β；
βt：无财务杠杆β；
t：被评估单位所得税率；
D/E:带息债务／股权价值的比率
本次评估采用迭代的方法计算出被评估企业预测期（2015年8-12月至2020年）的目标资本结构D/E，2021年至永续年限被评估企业进入稳定期，其目标资本结构D/E保持在2020年的水平。在根据上述公式计算被评估企业预测期各年的企业风险系数β。具体计算结果见下表：
||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|年度|2015年8-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|
|βt：无财务杠杆β|0.7289|0.7289|0.7289|0.7289|0.7289|0.7289|
|所得税率|25.00%|25.00%|25.00%|25.00%|25.00%|25.00%|

||||||||
|-|-|-|-|-|-|-|
|年度|2015年8-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|
|D/E：带息债务／股权价值的比率|11.77%|17.47%|18.61%|19.74%|19.74%|19.74%|
|βe：有财务杆杠β|0.7932|0.8244|0.8306|0.8368|0.8368|0.8368|

（3）市场超额收益率ERP的确定
市场超额收益率（ERP）反映的是投资者因投资于风险相对较高的资本市场而要求的高于无风险报酬率的风险补偿。其中证券交易所股价指数是由证券交易所编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字，是以交易所挂牌上市的股票为计算范围，综合确定的股价指数。通过计算证券交易所股价指数的收益率可以反映股票市场的股票投资收益率，结合无风险报酬率可以确定市场超额收益率（ERP）。
目前国内证券市场主要用来反映股市的证券交易所股价指数为上证综指（999999）、深证成指（399001），故本次评估通过选用上证综指（999999）、深证成指（399001）按几何平均值计算的指数收益率作为股票投资收益的指标，将其两者计算的指标平均后确定其作为市场预期报酬率（Rm）。
无风险收益率Rf的估算采用国债的到期收益率作为无风险收益率。样本的选择标准是每年年末距国债到期日的剩余年限超过10年的国债，最后以选取的全部国债的到期收益率的平均值作为每年年末的无风险收益率Rf。
本次评估收集了上证综指（999999）、深证成指（399001）的年度指数，分别按几何平均值计算2005年至2014年上证综指（999999）、深证成指（399001）的年度指数收益率，然后将计算得出的年度指数收益率进行算术平均作为各年股市收益率（Rm），再与各年无风险收益率（Rf）比较，从而得到股票市场各年的ERP（详见下表）。
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|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||上证综指||深证成指||市场预期报酬率（Rm）||无风险收益率Rf|||
|年份|||||||||ERP=Rm-Rf|
||收盘指数|指数收益率|收盘指数|指数收益率||||||
|2005|1,161.06|25.84%|2,863.61|52.82%||39.33%||4.59%|34.74%|

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|-|-|-|-|-|-|-|-|-|-|
||上证综指||深证成指||市场预期报酬率（Rm）||无风险收益率Rf|||
|年份|||||||||ERP=Rm-Rf|
||收盘指数|指数收益率|收盘指数|指数收益率||||||
|2006|2,675.47|12.34%|6,647.14|4.27%||8.31%||3.52%|4.79%|
|2007|5,261.56|6.39%|17,700.62|-4.02%||1.19%||3.51%|-2.33%|
|2008|1,820.81|11.24%|6,485.51|8.81%||10.03%||4.22%|5.81%|
|2009|3,277.14|10.02%|13,699.97|8.61%||9.32%||3.72%|5.60%|
|2010|2,808.08|-4.73%|12,458.55|-3.07%||-3.90%||4.02%|-7.92%|
|2011|2,199.42|1.22%|8,918.82|8.15%||4.69%||4.09%|0.60%|
|2012|2,269.13|9.01%|9,116.48|19.08%||14.05%||4.10%|9.95%|
|2013|2,115.98|7.15%|8,121.79|14.47%||10.81%||4.11%|6.70%|
|2014|3,234.68|17.39%|11,014.62|25.78%||21.59%||4.27%|17.32%|
|平均||9.59%||13.49%|||||7.53%|

结合上述测算，采用各年市场超额收益率（ERP）的算术平均值作为目前国内股市的风险收益率，即市场风险溢价为7.53%。
（4）企业特定风险调整系数Rc的确定
在本次评估中从以下几个方面考虑企业未来的经营中存在的不确定性或劣势来确定企业特有风险收益率：
企业所处经营阶段；历史经营情况；企业的财务风险；主要产品所处发展阶段；企业经营业务、产品和地区的分布；公司内部管理及控制机制；管理人员的经验和资历；
对主要客户及供应商的依赖等等。经过综合考虑被评估单位的个别风险较小，因此设定被评估单位特定风险调整系数 Rc为2.0%。
（5）权益资本成本r的确定
根据上述确定的参数，按下述计算公式，计算出被评估企业预测期各年的权益资本成本，计算公式如下：
r=R+×ERP+R
f1 c
预测期各年权益资本成本具体计算结果见下表：
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|年度|2015年8-12月|2016年|2017年|2018年|2019年|2020年|
|r|12.13%|12.37%|12.42%|12.46%|12.46%|12.46%|

故本次折现率取稳定期的12.46%。
5、预期收益终止时，待估权益的清算价值
由于待估企业一直持续经营，待估权益存在预期收益的持续时间为无穷，故设定待估权益在永续经营期之后的清算价值为零。
6、非经营性资产和溢余资产价值的评估
非经营性资产和非经营性负债指的是与企业的生产经营活动无直接关系的资产和负债，溢余资产指的是与企业收益无直接关系的、超过企业经营所需的多余资产。非经营性资产、非经营性负债或溢余资产都可以认为是企业持续运营中并不必需的资产。
评估基准日时，新华都工程计提的应付未付的应付利息 399,641.08元，评估时作为非经营性负债。评估值为399,641.08元。
（4）详细情况见下表：
金额单位：人民币元
|||||
|-|-|-|-|
|序号|项目|账面价值|评估价值|
|一|溢余资产|0.00|0.00|
|二|非经营性资产|0.00|0.00|
|三|非经营性负债|399,641.08|399,641.08|
|1|应付利息|399,641.08|399,641.08|
|溢余资产和非经营净资产合计||-399,641.08|-399,641.08|

7、评估结果
按预期收益能力法，即收益折现值之和加上年金本金化价格现值法计算，即可得出企业股东全部权益的评估值。具体情况如下表：
未来经营情况预测表及评估结果表
金额单位：人民币万元
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||||2015年||||||||||||2021年后|
||年度/项目||||2016年度||2017年度||2018年度||2019年度||2020年度|||
||||8-12月||||||||||||永续|
||一、营业收入|27,077.61||81,105.97||90,454.38||100,266.96||116,695.03||132,310.50||132,310.50||
||二、营业总成本|23,975.42||73,065.36||80,850.49||88,745.01||102,898.18||116,165.62||116,165.62||
||其中：营业成本|21,032.43||64,250.41||71,216.38||78,586.50||91,806.39||104,205.49||104,205.49||
||营业税金及附加|474.19||1,404.14||1,565.67||1,738.71||2,018.88||2,286.92||2,286.92||
||销售(营业)费用|0.00||0.00||0.00||0.00||0.00||0.00||0.00||
||管理费用|2,198.18||6,178.13||6,824.85||7,220.30||7,875.48||8,476.79||8,476.79||
||财务费用|270.62||968.23||1,032.03||1,095.84||1,095.84||1,095.84||1,095.84||
||资产减值损失|0.00||264.45||211.56||103.66||101.59||100.58||100.58||
||加：公允价值变动收益|||||||||||||||
||投资收益|||||||||||||||
||三、营业利润|3,102.19||8,040.61||9,603.89||11,521.95||13,796.85||16,144.88||16,144.88||
||加：营业外收入|0.00||0.00||0.00||0.00||0.00||0.00||0.00||
||减：营业外支出|0.00||0.00||0.00||0.00||0.00||0.00||0.00||
||四、利润总额|3,102.19||8,040.61||9,603.89||11,521.95||13,796.85||16,144.88||16,144.88||
||减：所得税|775.55||2,010.15||2,400.97||2,880.49||3,449.21||4,036.22||4,036.22||
||五、净利润|2,326.64||6,030.46||7,202.92||8,641.46||10,347.64||12,108.66||12,108.66||
||加：固定资产折旧、无|||||||||||||||
||||1,556.21||4,351.83||4,358.06||4,358.06||4,358.06||4,358.06||4,358.06|
||形资产摊销|||||||||||||||
||付息债务增加|0.00||5,000.00||1,000.00||1,000.00||0.00||0.00||0.00||
||减：资本性支出|596.59||1,739.08||2,337.17||2,464.35||2,948.01||4,358.06||4,358.06||
||营运资金追加额|387.78||3,872.62||1,275.91||1,178.07||1,387.65||1,768.93||0.00||
||净现金流量|2,898.48||9,770.59||8,947.90||10,357.09||10,370.04||10,339.73||12,108.66||
||折现年期|0.42||1.42||2.42||3.42||4.42||5.42||n||
||折现率|12.46%||12.46%||12.46%||12.46%||12.46%||12.46%||12.46%||
||折现系数|0.9519||0.8464||0.7526||0.6692||0.5951||0.5292||4.2469||
||净现值|2,759.06||8,269.83||6,734.19||6,930.97||6,171.21||5,471.79||51,424.29||
|经营性资产价值||87,761.34||||||||||||||
||溢余性资产价值|-39.96||||||||||||||
||股东全部权益价值|87,721.38||||||||||||||

（六）收益法评估结果
本次运用收益法对企业股东全部权益价值进行评估，得到的新华都工程股东全部权
益的价值为87,721.38万元。
五、评估结论及其分析
（一）评估结论
1、资产基础法结论
运用资产基础法，评估基准日 2015年 7月 31日时，新华都工程全部资产账面值为 54,129.05万元，评估值为 54,413.37万元，增幅 0.53%；负债账面值为 36,861.65万元，评估值为 36,861.65万元，无增减；净资产账面值为 17,267.40万元，评估值为 17,551.71万元，增幅 1.65%。（评估结论详细情况见评估明细表）
资产评估结果汇总表
评估基准日：2015年7月31日 单位：人民币万元
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|-|-|-|-|-|-|
|项 目||账面价值|评估价值|增减值|增值率％|
|||A|B|C＝B-A|D＝C/A×100%|
|流动资产|1|26,473.51|26,473.51|0.00|0.00|
|非流动资产|2|27,655.54|27,939.85|284.31|1.03|
|其中： 长期股权投资|3|2,000.00|1,684.11|-315.89|-15.79|
|固定资产|4|24,957.27|25,557.47|600.20|2.40|
|在建工程|5|249.52|249.52|0.00|0.00|
|长期待摊费用|6|111.97|111.97|0.00|0.00|
|递延所得税资产|7|316.78|316.78|0.00|0.00|
|其他非流动资产|8|20.00|20.00|0.00|0.00|
|资产总计|9|54,129.05|54,413.37|284.32|0.53|
|流动负债|10|35,116.83|35,116.83|0.00|0.00|
|非流动负债|11|1,744.82|1,744.82|0.00|0.00|
|负债合计|12|36,861.65|36,861.65|0.00|0.00|
|净资产（所有者权益）|13|17,267.40|17,551.71|284.31|1.65|

2、资产基础法增减值分析
1）长期股权投资评估减值 3,158,871.41元，变动率为-15.79％，主要原因是被投资单位整体评估减值造成。
2）固定资产评估值比账面净值增加 6,002,005.98元，变动率为 2.40%，主要原因
是设备类资产按评估基准日的市场价值进行评估，与账面价值历史成本形成原因不一样
所致。
（二）运用收益法评估结果
运用收益法，新华都工程公司的股东全部权益账面值为 17,267.40万元，评估值为 87,721.38万元，增值 70,453.98万元，增幅408.02%。
（三）关于评估结果应用
经对两种评估方法的评估程序进行复核和分析，我们认为，两种评估结果合理、可靠，两种评估方法差异的原因主要是：资产基础法评估是以资产的成本重置为价值标准，反映的是资产投入（购建成本）所耗费的社会必要劳动，这种购建成本通常将随着国民经济的变化而变化，且本次资产基础法评估没有包括商誉等账外的无形资产的价值；而收益法评估是以资产的预期收益为价值标准，反映的是资产的产出能力(获利能力)的大小，这种获利能力通常将受到宏观经济、政府控制以及资产的有效使用等多种条件的影响，同时对企业预期收益做出贡献的不仅仅有各项有形资产和可以确指的无形资产，还有许多不可确指的无形资产，特别是企业在生产经营过程中存在某些未在财务账上反映的无形资产。此外，由于新华都工程经过多年的发展，已具有一定规模，经营资质齐全，公司在矿山采剥工程建设领域积累了丰富经验，具有稳定的客户资源，使其生产经营在市场上具有较强的竞争力，因此收益法结果大于资产基础法结果。考虑到本次评估目的是资产重组，从评估目的考虑，结合被评估单位的情况，收益法的结果更能反映股东全部权益的价值。
因此，通过清查及评估计算，新华都工程的股东全部权益价值的评估价值为 87,721.38万元。