DreamBlooms/HansPub-15000-to-45000 huggingface dataset:
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user: 5. 结语 党的十九大指出：“推动中华优秀传统文化创造性转化、创新性发展，继承革命文化，发展社会主义先进文化，不忘本来、吸收外来、面向未来，更好构筑中国精神、中国价值、中国力量，为人民提供精神指引。”李克强总理在十三届全国人大的政府工作报告中也提到“我们要弘扬中华优秀传统文化”。由此可见党和国家对中国优秀传统文化教育的重视。“中国传统文化概览”英文通识课程向来华留学生传播中国优秀传统文化，推介儒学经典作品，弘扬儒家核心思想，同时也让来华留学生介绍自己的一些民族文化，探求不同文化的相通和相似之处。 来华留学生是中华文化外传的前沿阵地。留学生在中华大地直接感受到国学在中华文化中的核心地位，而齐鲁大地的留学生更是浸润于儒家文化影响之下，能够深切感受到传统文化的现实价值和现代意义。本研究所包括的留学生都是学位教育留学生，他们在华时间较长，职业教育中持续受到齐鲁大地儒家思想的熏陶，在通识教育中了解到儒家思想的基本内核和系统阐释，因而将来回国后势必会将这种影响体现出来。我们已经收集到部分英国、加拿大、南非、巴基斯坦留学生回国后的后续反馈，证明了中华文化对他们职业生涯存在重要的影响。事实证明，在跨文化背景下，“中国传统文化概览”通识课的设计理念具有现实性和可操作性，对于在留学生中传播国学，特别是在齐鲁大地传播儒家文化，发挥了积极作用，创新性地扩展了儒家文化的传播渠道，更好地体现中华民族的大国风范、中国价值以及文化自信。
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user: 摘要 针对高级油井管用钢36Mn2V进行高温力学性能试验研究，分析了该钢的高温力学性能在凝固和冷却过程对形状和尺寸影响，得出36Mn2V良好塑性区为1250℃~1000℃，第Ⅲ脆性区为1000℃~600℃，零强度温度为1440℃，零塑性温度为1400℃，对36Mn2V钢的生产有一定指导意义，为工艺设计提供科学依据，为油井管提供合格的材料。
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user: 1. 引言 36Mn2V用于生产高强度级别的石油井管，应用环境一般比较恶劣，对材料强度和塑性都有很高的要求。在连铸生产过程中，连铸坯的缺陷裂纹发生率比较高，而钢的高温力学性能与裂纹产生关系很大 [ 1 ]，决定着高温下坯壳所能承受临界变形的大小，只有充分认识钢的高温力学性能在凝固过程中的变化规律，才能为工艺设计提供科学依据 [ 2 ]，从而为高级油井管的制造提供合格的原材料。
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user: 2. 试验方案 高温力学性能测试在Gleeble-1500型号的热模拟机上进行，试样采用氩气为保护气体，钢的塑性用断面收缩率表征，钢的强度用抗拉强度表征，同时借助光学显微镜和扫描电镜对组织和断口形貌进行观察和分析，因为凝固法测定钢的高温力学性能比加热法更接近生产实际状况 [ 3 ]，试样尺寸Φ10 mm × 120 mm，两端有螺纹。测试时试样室通入流量为1 L/min的氩气流，以10℃/s的速率升温到1400℃保持5 min，使化学成分均匀化，使合金及铁素体均匀溶解在奥氏体中，然后以3℃/s的冷却速度降至各试验温度，在各试验温度等温保温2 min，然后以1 × 10 −3 /s的速率进行拉伸试验。试样拉断后，立即对断口部位喷水冷却。试验温度点：600℃~1400℃，每间隔50℃为一个温度点。
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user: 3. 试验结果及分析 3.1. 断面收缩率和抗拉强度变化曲线 由图1可知，36Mn2V钢的Z在1000℃~600℃温度范围内出现一个低谷，当试验温度从1000℃降至900℃时，试样的Z值由75.99%降到19.43%，降幅速率较快。当试验温度降到600℃时，Z值仅为7.04%。以Z值低于60%作为脆性的判断依据，该钢种的第III脆性温度区间为1000℃~600℃。在1000℃~1250℃温度范围试样的Z值均大于60%，同时表现出良好的塑性。在1250℃~1400℃温度区间时，Z值又迅速下降，至1400℃时Z值为0。因此，36Mn2V钢的零塑性温度(ZDT)为1400℃。由于应变速率较低，36Mn2V钢没有出现第II脆性温度区。 由图2可知，温度由650℃降为600℃时，Rm值由312.07 MPa迅速降为121.55 MPa。而温度在650℃以上时，随着温度的升高，在650℃~700℃时，Rm值迅速由312.07 MPa下降为154.21 MPa，之后Rm值随温度升高下降逐渐缓慢，最后趋近于0。测得的36Mn2V钢的零强度温度(ZST)为1440℃。 图1. 断面收缩率Z随温度变化曲线 图2. 抗拉强度Rm随温度变化曲线 3.2. 断口及附近区域的SEM及EDS分析 通过分析，在1000℃~600℃和1250℃~1400℃温度范围内，36Mn2V钢试样塑性较差，而温度在1000℃~1250℃区间内，塑性最好。为了分析其产生原因，选取典型温度试样下的断口和附近区域进行SEM分析。 对不同温度下试样的断口形貌分析，由图3可以看出，650℃~900℃试样的断裂方式均为沿晶脆性断裂，塑性较差，由图1也可明显看出此温度区域的Z值均较低。950℃试样的断裂除沿晶断裂外，断口出现了的韧窝，可看到明显的变形特征，试样表现出了一定的塑性，此时，试样的Z值已达到50%以上，1000℃时，断口出现大量的韧窝，断裂方式为穿晶延性断裂。1050℃和1150℃由于温度较高，试样的断口已熔化，形成了光滑的凝固表面，因此未看见大量的韧窝，但断口周围有很大的塑性变形。1375℃时试样的断口发现大量低熔点的Fe(O、S)化合物，其EDS分析结果如图4所示，因此产生了热脆，试样表现出较差的塑性。 图3. 不同温度下试样的断口形貌 图4. 1375℃ EDS能谱 3.3. 断口及附近区域的金相分析 对不同温度下试样断口附近区域的金相组织分析，由图5可以看出，600℃~750℃间试样晶界处出现沿晶薄膜状F(铁素体)，其中750℃时，沿晶铁素体由于很薄，已不明显。800℃时沿晶铁素体已完全消失。800℃~900℃和1375℃晶界粗大，如图5所示，导致晶界结合力很差，脆性严重，这与前面分析的结果相一致。主要原因是加热温度在临界温度以下时，原始铁素体+珠光体组织未发生转变，在750℃及以上温度时，开始进行奥氏体转变，随着温度升高，奥氏体晶粒度变得粗大，在随后的水冷过程中，奥氏体转变为马氏体，并且马氏体转变过程中，保留了原始奥氏体晶粒度，通过以下金相组织可以清晰看出。组织塑性很好的1150℃试样在通过水介质淬火后，可以看出晶粒粗大，组织由原奥氏体组织全部转变为马氏体。 图5. 不同温度试样断口附近的金相组织 3.4. 不同区间断裂机理分析 3.4.1. 第I脆性温度区断裂机理 第I脆性温度区为1250℃~熔点，因S、O等杂质元素的偏析导致树枝状晶产生熔点较低的液相膜，在温度很高时，导致部分晶界熔化，在变形应力的拉动下，试样迅速沿晶界发生断裂。 3.4.2. 第III脆性温度区断裂机理 第III脆性温度区域试样断裂主要由两个方面原因造成，即奥氏体单相区低温域的催化和奥氏体向铁素体转变的高温域的脆性。前者由钢中质点AlN、VCN等的析出引起，后者为两相区脆化，在γ→α转变时优先在奥氏体晶界处析出薄膜状的α铁素体，α铁素体较软，其强度仅为奥氏体的1/4，因此在外力作用下，变形主要集中在沿奥氏体晶界分布的α铁素体中，使α相中存在的微小孔洞和裂纹聚合、长大，最后导致晶界断裂 [ 4 ]。 3.4.3. 良好塑性区断裂机理 1250℃~1000℃的温度范围已进入奥氏体单相区的高温区域并发生动态再结晶，高温下产生强大变形应力使晶界发生迁移，当晶界迁移速度比晶界滑移速度快时，晶粒能够包裹已形成的微裂纹，裂纹不会继续扩展，因此这些裂纹不能在晶界聚集和长大，材料表现出良好的热塑性 [ 5 ]。晶界迁移阻断晶界的裂纹同时晶界也会受到裂纹拉力，迁移的晶界被“捕获”，当裂纹拉力或捕获频率较大时，即使变形初期原奥氏体晶界面迁移避开裂纹产生处，仍会导致晶间断裂。
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user: 4. 结论 1) 36Mn2V良好塑性区温度范围为1250℃~1000℃；第Ⅲ脆性区温度范围为1000℃~600℃；钢的零强度温度为1440℃，零塑性温度为1400℃。 2) 连铸过程36Mn2V的矫直温度应控制在950℃以上，使得矫直温度避开低温脆性区；二冷区采用弱冷，并适当降低拉速，防止内部裂纹的产生，保证产品质量。
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user: 摘要 《国务院关于推进中央与地方财政事权和支出责任划分改革的指导意见》(以下简称《意见》)的印发，标志着新一轮的财税体制改革正式开始。在此背景下，通过分析中央与地方财政事权和支出责任划分改革对国库工作的影响，提出国库应对改革的相关建议，从而更好发挥央行经理国库职能，具有深刻的现实意义。
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user: 1. 我国中央与地方财政事权和支出责任划分改革的基本情况 1.1. 改革的背景 从财政事权和支出责任划分的改革历程来看，改革开放以后，中央与地方的财政关系，经历了从高度集中的统收统支到“分灶吃饭”，到包干制，再到分税制财政体制的变化，逐渐明确了财政事权和支出责任的划分。 1978年的改革开放确定了以“放权让利”为主基调的改革，从下放财权和财力入手，打破了“财权集中过度、分配统收统支”的传统体制格局。 1980年实行的“划分收支、分级包干”、以及1985年起实行的“划分税种、核定收支、分级包干”的预算管理体制，标志着财政管理体制从集权和分权相结合型逐步过渡到放权包干型。 1994年，分税制改革实施。基于中央与地方的事权，合理确定了各级财政支出的范围，并根据税种统一划分为中央税、地方税以及中央地方共享税，从而建立起中央税收和地方税收体系，实行中央对地方的税收返还和转移支付制度，为我国现代财政制度的建立奠定了坚实的基础。 2014年6月30日，《深化财税体制改革总体方案》的颁布实施，对于改进预算管理制度、深化税收制度改革，以及调整中央和地方政府间财政关系三个方面进行了重点明确。 基于以上背景，2016年8月16日，《国务院关于推进中央与地方财政事权和支出责任划分改革的指导意见》印发，标志着我国新一轮财政体制改革的开始。《意见》从支出端出发，确定了回归公共财政制度，强调财政事权和支出责任相匹配的改革主基调。 1.2. 改革的主要内容 财政事权，是指一级政府应该承担的、运用财政资金提供基本公共服务的任务和职责。支出责任，是指政府履行财政事权的支出义务和保障。简单地说，就是谁该做什么事，谁来承担做事所需要花的钱。 可以说，财政事权是财税体制的一个新概念，简而言之，就是财政拿钱去保障的事权，主要站在财政的视角，能够更好地界定和明确职责的主体。中央与地方财政事权主要分为三部分内容，包括中央履行的财政事权、地方履行的财政事权，以及中央和地方共同财政事权 [ 1 ]。具体情况如下： 中央履行的财政事权包括国防、外交、国家安全、出入境管理、国防公路、国界河湖治理、全国性重大传染病防治、全国性大通道、全国性战略性自然资源使用和保护等基本公共服务，支出责任由中央承担。 地方履行的财政事权包括市政交通、农村公路、城乡社区事务等受益范围地域性强、信息较为复杂且主要与当地居民密切相关的基本公共服务，支出责任由地方承担。 中央和地方共同财政事权包括义务教育、高等教育、科技研发、公共文化、基本养老保险、基本医疗和公共卫生、城乡居民基本医疗保险、就业、粮食安全、跨省(区、市)重大基础设施项目建设和环境保护与治理等体现中央战略意图、跨省(区、市)且具有地域管理信息优势的基本公共服务，区分不同情况进行支出责任划分。 《意见》明确了改革的主要内容，主要包括七个方面的内容：一是适当加强中央的财政事权，原则上中央的财政事权由中央直接行使，并强化中央的财政事权履行责任。二是保障和督促地方履行财政事权。三是在现有基础上，减少中央与地方共同的财政事权，并规范这部分事权。四是对财政事权的划分，建立动态调整机制。对于新增的、或尚未明确划分的基本公共服务，根据具体的情况来确定事权的归属主体。五是对于中央和地方的财政事权，建立由中央和地方承担支出责任的机制。六是区分情况来划分中央与地方共同财政事权的支出责任。七是对省以下的财政事权和支出责任划分改革加快推进 [ 1 ]。 1.3. 改革的现实意义 一是支出责任与财政事权相适应，有利于权责利的统一，能够推进国家治理体系和治理能力现代化的进程 [ 2 ]。中央与地方财政事权和支出责任的合理划分，从而建立起事权与支出责任相适应的制度，并形成分工合理、权责一致、运转高效、法律保障的政府服务运行机制，是国家治理体系和治理能力现代化的必然要求。 二是改革对政府职能和行政效率进行了兼顾，为现代财政制度的建立提供了重要的支撑。从划分财政事权入手，通过财政事权与支出责任的匹配，来激发地方政府的积极性，从而提高政府的行政运行效率，并逐步建立财力与事权相统一的财政体制，进一步深化了财税体制改革。 三是支出责任与财政事权的相统一，有利于加快实施依法治国和依法行政 [ 3 ]。通过法律和行政法规的形式，确定中央与地方财政事权和支出责任划分的基本规范，能够实现政府机构、职能、权限、程序和责任的法制化，能够使行政权力运行在法律和制度的框架内，有利于深入推进依法治国和依法行政。
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user: 2. 财政事权与支出责任改革的理论基础和现实基础 2.1. 理论基础 财政事权与支出责任划分改革涉及到法学和经济学等领域，最主要的原理有公共产品理论、财政分权理论和博弈论，这些都为事权与支出责任相适应的制度构建提供了理论支撑。 1) 公共产品理论 公共产品理论明确了我国政府的事权划分，分为中央事权、地方事权和政府间的共同事权 [ 4 ]。根据公共产品的受益范围以及效用外溢程度不同，公共产品可划分为全国性的公共产品、地方性的公共产品和准公共产品三类。根据公共产品理论，政府在划分事权与支出责任时可以根据公共事务的外溢性大小进行划分，并且，不同层次的公共产品应交由该层级的政府对其承担支出责任，并且与不同层级的政府事权进行对应，这样不仅可以实现公共产品的有效供给，还可以提高供给效率。 2) 财政分权理论 财政分权，主要立足于政府间的财政关系，指通过法律等规范化形式，界定中央或联邦政府和地方各级政府间的财政收支范围，并赋予地方政府相应的预算管理权限。定义的核心在于地方政府拥有一定程度的财政自主权。总而言之，财政分权理论的提出，主要是解决以下问题：一是明确了财政分权的理论依据，也就是各级政府间实行分权的原因，地方政府存在的原因；二是阐述了各级政府主要是地方政府的适度规模问题；三是明确了怎样进行财政分权的问题，也就是财政收入、财政职能在各级政府间的划分问题；四是提出了财政分权的效果问题。 3) 博弈论 博弈论指的是决策主体为实现自身效用的最大化，在给定的策略选择下而进行决策的均衡问题的理论 [ 5 ]。博弈论是一种以最优解决问题作为目标的科研方法。按照博弈论的观点，政府出台的各项政策甚至是各种行政结果都是多方进行博弈的结果，要解决地方各级政府之间的利益博弈，不能简单地进行权力下放，而必须在地方政府之间进行制度创新，重新制定博弈规则，这样才能提高博弈水平，实现地方各级政府全局的利益均衡。 2.2. 现实基础 财权、事权、财力和支出责任是政府间财政关系构成的四个要素，自1994年分税制改革以来，我国围绕这四个要素经过了几轮关于政府间财政关系的改革，从最初的强调收入和支出并重，甚至把收入一端的改革放在更重要的地位，发展到目前把支出一端的改革放在主体地位，政府间财政关系改革的认识已经慢慢回到“以支定收”的财政基本原则。 随着我国经济社会的发展和财政收入规模的扩大，政府提供基本公共服务的能力和保障水平不断提高，政府职能加快转变，中央与地方财政事权划分的条件已经初步具备 [ 6 ]。并且新修订的《预算法》颁布实施，也为推进中央与地方财政事权和支出责任划分改革奠定了法律基础 [ 7 ]。同时，明确政府的财政事权划分并相应界定各级政府的支出责任，能够进一步理顺中央与地方收入划分，清理整合中央对地方专项转移支付，实现地区间基本公共服务的均等化，提高财政资金的使用效益，解决发展中的多项难题，达到预定的改革效果。
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user: 3. 改革对国库履职环境的影响 3.1. 改革给国库履职带来新机遇 1) 预算约束加强，预算管理水平逐步提高，有利于国库履职环境的改善。 政府预算是规范公共支出管理最重要、最有效的一项法律制度，是支出管理的基本依据。事权与支出责任清晰界定后，财政支出内容更加明确，预算编制方法将趋向科学合理，预算执行的随意性减少，预算的约束作用不断加强，这些都将改进预算管理制度，推动建立全面规范、公开透明的现代预算制度，有助于国库履职环境的改善，也为国库充分发挥预算执行的监督作用奠定了基础。 2) 政府事权更加清晰明确，财政专户使用更加规范，有利于国库资金的规范管理。 划分政府事权的主要目的是利用地方政府获取信息方便、管理便捷等优势，提高公共物品供给的效率，提高财政资金的使用效率。财政事权与支出责任划分改革实施后，中央和地方政府的事权界定更加清晰明确，财政资金的使用重点和效率进一步提高，资金的收支流向更加清晰，财政专户使用也更加规范，有利于提高国库资金的管理水平。 3) 改革为建立现代财政制度奠定了基础，也为现代国库的发展指明了方向。 可以说，财政事权与支出责任的划分改革是财政改革的关键一步，而且还需要与其他财税体制改革形成合力。例如：对中央与地方的收入划分，制定总体方案，完善中央对地方的转移支付制度，从而理顺中央与地方的财政分配关系，形成财力与事权相匹配的财政体制，促进现代财政制度的建立，实现财政的统一规范、高效运行，资源优化配置，发挥财政促进社会公平、实现国家长治久安的可持续发展目标，也为建立现代国库提供了参考和借鉴。 3.2. 改革给国库履职带来新挑战 1) 改革提高了经理国库的内涵要求，国库信息化程度与业务处理效率需进一步提高。 人民银行国库长期处于国家预算收支的第一线，直接服务于财税改革，事权与支出责任改革需要匹配的国库职能和服务，对经理国库的内涵提出了更高的要求。近年来，随着国库3T系统的运行，现代化国库信息系统的总体框架基本形成，但在实际业务处理中，仍存在一些亟待解决的困难：如国库支出电子化普及程度不高，国库系统与财政系统的对接不到位，国库退库业务与税务退库规定不一致，国库数据的统计和分析功能有待挖掘等，这些都制约了国库的服务效能。 2) 财政专户作为国库外的支出手段，其存在削弱了国库事中监督职能。 国库支出本质上是一种社会财富的再分配，如果监督管理不力，就可能导致财政支出结构偏离预设的轨道，造成公共物品和公共服务的供给短缺，影响改革的正常推进。目前，虽然资金由国库进行拨付，但国库部门对拨出资金的控制能力和约束能力有限，实施事中监督的难度加大，尤其是财政专户，长期独立于国库之外，潜藏着资金风险隐患，对事权与支出责任划分改革带来不利影响。如专项资金分散存放，缺乏统一管理，削弱了财政预算的刚性；预算内资金随意调入预算外财政专户，变相进行国库现金管理，降低了财政资金的使用效率等。 3) 地方债务限额管理具体落实不明确，一定程度上削弱了国库事中监督职能。 由于地方没有真正实现分税制，地方财政缺乏稳定收入来源，支出责任的履行严重依赖中央财政转移支付和融资平台、土地出让收入等，造成地方财力的匮乏，另外，由于地方债务形成的资产变现能力弱，缺乏还债手段，限额管理落实不到位等，也加剧了地方债务的风险。这种情况下，债务资金通过国库集中支付方式进行流转，但国库对地方债务的发行、规模、流向和还贷等方面缺乏有力的监督手段，对地方债务风险无法进行有效监测和预防，不利于国库事中监督职能的发挥。 4) 转移支付制度缺乏统一透明的计算标准，也在一定程度上削弱了国库事中监督职能。 转移支付在事权与支出责任改革中的作用十分重要。但目前，我国转移支付相关的法律规范不配套，特别是省以下的财政转移支付制度长期缺失，地方政府可用财力相对不足，同时，现行的转移支付制度不透明，运行效率不高，转移支付偏离了其应有的职能和运行轨迹，造成大量的交易成本和效率损失，导致国库支出总量匮乏，事权职能因此不能履行到位。基于此，国库作为转移支付资金的枢纽，对转移支付资金的拨付和使用缺乏监督，不利于改革的顺利进行。
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user: 4. 国库应对改革的配套措施及相关建议 4.1. 加强国库软硬件建设，发挥国库的参谋作用，提高经理国库的服务效能 一方面，国库要积极推动信息化建设，尽快解决现行业务操作中遇到的瓶颈问题，加快支出业务电子化的普及，推广实施国家金库工程，建立全国统一的会计数据采集系统和分析指标体系，真实、全面反映改革的各项进展，提高国库服务预算执行的能力和水平。另一方面，国库人员应加强学习和掌握改革相关内容，针对中央与地方事权和支出责任划分、地方债务风险和转移支付等方面，开展专项调研，分析各个阶段改革措施对财政收支和地方经济的影响，提出合理化建议，促进改革沿着正确的方向和路径开展，提高国库服务政府决策的能力和水平。 4.2. 严格监管财政专户支出，遏制资金库外运行 国库应加强对财政专户资金的监测和分析，杜绝绕过国库从财政专户办理不规范支出业务的行为，发挥国库的事中监督作用。同时，不断拓展财税库银横向联网系统的功能，推广非税收入资金直接缴入国库模式，将非税收入专户纳入预算内管理；执行“国库一本账”核算管理，从制度和流程方面解决部分专项资金国库外运行的问题，逐步取消财政专户，从根源上防范财政专户资金风险，为支出责任的规范履行提供保障。 4.3. 确立国库的监督地位，加强对地方债务的事中监督 国库应加强对地方债务的监督，积极防范债务风险，进一步强化监督管理职能，为改革规范、高效推进发挥保驾护航的作用。一是积极参与制定、修改《预算法》，努力构建国库监管法律框架，赋予国库事中监督权，确立国库法定的监督地位。二是加强国库集中支付监管。重塑集中支付业务流程，实行地方债务资金国库审核报备制度；推广国库直接支付，逐步取消代理银行，充分发挥国库的事中监督作用，防止改革过程的变形走样，进而提高改革的实际效果。 4.4. 完善转移支付制度，推动建立适应改革的国库监督职责 国库要在转移支付方面加强研究，建立健全转移支付的监督管理体系。一是加快财政转移支付的法制化进程，积极推动《财政收支划分法》和《财政转移支付法》的制定，明确国库在转移支付过程中的监督责任，建立起严格的事中监督机制，堵住转移支付资金的风险和漏洞。二是逐步完善转移支付制度，清理整合专项转移支付项目，提高一般性转移支付比重，细化转移支付的计算标准，强化转移支付的绩效评价，提高转移支付资金的使用效率。
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user: 摘要 近年来，业绩承诺在并购案中频频出现，本文通过对*ST航天通信并购智慧海派进行案例分析，讨论业绩承诺对中小股东的影响并且对其原因进行探究。研究发现业绩承诺存在“高估值、低达标”的特征，存在通过财务造假和股权质押规避补偿的现象，我国相关法律不完善和失诺成本低导致上市公司中小股东权益极易受到侵害。并基于强化监管、优化业绩补偿制度及提高履约水平等方面提出了相关建议，给予监管部门、并购双方和中介机构一些参考。
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user: 1. 引言 随着经济发展，企业规模扩张，企业为了增强其核心竞争力，降低其经营风险常常通过资产重组将企业内部的资源进行优化，谋求更好的发展。并购方式也不断推陈出新，近年来的并购案经常能看到业绩承诺的身影，业绩承诺仿佛成为主并企业的一颗定心丸。 实质上，业绩承诺是“对赌协议”，在企业的并购过程中，并购双方签订盈利预测补偿协议，被并企业承诺在业绩承诺期达到约定的业绩指标，若业绩未达标，则被并企业以现金或者股票的形式补偿主并企业。业绩承诺展示了被并企业对自身未来盈利能力及前景的信心，也增强了主并企业重组的信心。在我国的并购案中不乏被并企业通过完美的业绩承诺以换取投资企业信任，所以，业绩承诺是否能真正保证主并企业股东利益呢？本文以航天通讯并购智慧海派为案例，剖析智慧海派三年业绩“完美”达标，如今却处于申请破产窘境的原因，提出改进建议，防范企业风险。
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user: 2. 政策背景与文献综述 2.1. 政策背景 中国证券监督管理委员会启动股权分置改革，在《关于上市公司股权分置改革的指导意见》中提到，大股东要严格执行在股改中做出的对公司未来的盈利情况的承诺。2008年《上市公司重大资产重组管理办法》(简称《重组管理办法》)规定，对拟购买资产采用以未来收益为基础估值的，被并购方应该就拟购买资产盈利数实际值与预测值之间存在差异的实际情况签订合理的补偿协议。证监会强制签订补偿协议的初心是为了保护企业股东的利益。2011年修订的《重组管理办法》没有对业绩承诺内容方面做出修改，但在2014年取消了资产重组的门槛限制和盈利预测补偿的强制要求，企业可根据自身情况自行安排 [ 1 ]。2020年3月，中国证监会调整《重组管理办法》以增强企业的资源配置和融资能力，对业绩承诺规定进行了相关修订，加强事后监管环节，对于延迟或无法补偿上市公司的承诺方采取从谈话到认定为不当人选的监管措施。 2.2. 文献综述 2.2.1. 业绩承诺相关研究 运用业绩承诺的本质是为保护股东利益，业绩承诺在并购中也发挥了其优势，第一，根据信号传递理论，业绩承诺实质是被并企业向主并企业传递的信号，被并企业对自身的经营状况具有天然的信息优势，优质企业拥有良好的发展前景与盈利能力，承诺高业绩的成本较低，而劣质企业则相反，业绩承诺能够给企业并购带来协同效应，增进双方企业的了解，提高并购效率。第二，业绩承诺作为盈利目标，可以有效激励被并企业。根据目标设定理论，目标的设置要科学合理，具有一定的挑战性。在并购重组中，协议的业绩指标就是“桃子”，它提出被并购方未来3~5年具有一定挑战的盈利目标，这个目标会激励管理层工作的积极性，缓解公司中可能存在代理问题，而且业绩承诺期一般为三到五年，也可保证企业盈利的稳定性 [ 2 ]。 2.2.2. 业绩承诺与中小股东权益保护 许多学者进行了有关业绩承诺的研究，发现合理的业绩承诺确实有助于提高企业的盈利水平，有助于主并企业的经营发展。高闯、孙宏英等人从上市公司和大股东两个层面进行并购案例分析，发现股票回购能在很大程度上帮助企业改善财务状况，同时现金补偿的方式也可以达到业绩承诺的本质目标 [ 3 ]。吕长江、韩慧博发现业绩承诺有助于提升并购的协同效应，业绩承诺提高被并方企业价值，同时也提高主并方经营绩效，达成双赢，但这种收益是由于业绩承诺信号效应而带来的，并不能持续下去 [ 4 ]。 同时，也有学者研究发现，业绩承诺可能并不能保证股东利益，未实现的业绩承诺无法保证主并企业的股东权益。王竞达、范庆泉发现企业并购中存在“虚高”业绩承诺的行为，这种“虚高”的业绩承诺带来了“高溢价”，但被并企业失诺时，被并企业成为主并企业的“不良资产”，导致股东权益受到严重损害 [ 5 ]。张婧昕、陈洁分析盈方微并购案例发现在业绩未达标时，即使进行了现金补偿，但主并企业的盈利能力较差，这依然会损害股东权益，业绩补偿对股东的保护有限 [ 6 ]。签署高业绩承诺的公司可能由于签约风险和业绩不支持风险而导致重组失败，并且即使重组成功，由于标的企业无法完成业绩承诺也会导致主并企业股价下跌危害股东利益，无法实现其通过重组提升业绩的目标 [ 7 ]。业绩承诺具有时效性，业绩承诺期之后也可能无法保障股东权益。如果标的资产在承诺期内完成业绩可显著提高上市公司的净利润，失诺则更多地对上市公司有负面影响，业绩承诺期后上市公司的净利润有显著下降趋势 [ 8 ]。张琴研究发现签有业绩承诺的主并企业在短期内有更高的市场超额收益，在业绩达标三年后有更高的市场业绩，但并不会带来长期的良好的财务业绩 [ 9 ]。饶茜和侯席培发现业绩承诺到期后虽然企业业绩会显著下降，但相较于未签订企业来说，签署业绩承诺企业的业绩更好，而且以股票回购方式补偿的企业更加明显 [ 10 ]。 从上述的文献综述中，笔者发现很多良好的业绩承诺达到了保护企业股东利益的作用，但未实现的业绩承诺损害了股东权益，业绩承诺期过后也可能给企业带来了不良影响。但是，是否超额实现业绩承诺就能达到保护股东权益的作用呢？本文通过对*ST航天通信分析对该问题进行研究。
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user: 3. 航天通信重组案例概述 3.1. 主并方——*ST航天通信 航天通信控股集团，简称航天通信(600677)，致力于发展军民用通信产业、空间通信、轻纺产业、房地产开发等产业，涉及军队、交通运输、公共安全、工矿企业以及司法等个改革领域，通信业务为主要业务，占其收入86%，发展势头十分强劲。其第一大股东中国航天科工集团有限公司拥有航天通讯19.2%的股权，是国务院国有资产监督委员会完全控股子公司。第二大股东股权在10%以下，可以看出，航天通信具有强大国企背景，实力雄厚。航天通信股权结构如图1。 3.2. 被并方——智慧海派 智慧海派全称为智慧海派科技有限公司，是一家以智能终端、智能通信技术、安防和人工智能技术为主拥有从研发、生产制造、销售及服务各个环节的智能终端生产商，其主要业务是智能终端的设计研发生产。智慧海派的前身可追述至1998年成立的杭州和声电子，2005年至2014年陆续成立杭州禾声、深圳海派和江西海派等公司，2015年2月更名为“智慧海派科技有限公司”，是我国电子信息百强企业。截至重组，股权结构如表1。 图1. 航天通信股权结构 Table 1 The ownership structure of Hipad intelligen 股东 出资额(万元) 出资比例 邹永杭 10，497.2222 62.98% 朱汉坤 2850.0000 17.10% 张奕 902.7778 5.42% 万和宜家 750.0000 4.5% 南昌工控 1666.6667 10.00% 表1. 智慧海派股权结构 3.3. 业绩承诺内容 2015年5月28日，航天通信发公告称，公司拟通过向邹永杭、朱汉坤、张奕、万和宜家发行股份购买其持有的智慧海派51%股权。2015年7月23日，航天通信相关议案，本次交易完成后，航天通信拥有智慧海派51%的股权，智慧海派成为航天通信的控股子公司，于2015年12月29日正式完成交易，邹永杭、朱汉坤等四人分别持有航天通信股份42，357，232股、12，393，988股、7，218，720股、5，997，091股，占公司总股本的8.12%、2.38%、1.38%和1.15%。 此次航天通信并购智慧海派于2015年2月28日由中联资产评估机构有限公司担任资产评估机构，采用成本法和未来收益法，评估智慧海派全部股东权益估值为208，800.00万元。评估基准日，大华会计师事务所审计的资产负债表中智慧海派净资产为520，756，167.36元，预估增值率302.51%，最后双方达成一致以106，504.34万元的价格购入51%的股权。业绩承诺内容如表2所示。 Table 2 Content of performance commitmen 时间 业绩承诺内容 2015年5月28日 双方签署《盈利预测补偿协议》 2015年7月23日 双方签署《盈利预测补偿协议之补充协议》，邹永杭、朱汉坤、张奕、万和宜家承诺，智慧海派2015年度、2016年、2017年度的实际净利润数额分别不低20000万元、25000万元、30000万元。上述实际净利润数为智慧海派经审计的扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润数。 2016年11月15日 因2015年航天通讯并未实现为智慧海派实质控制，双方签署了《补充协议(二)》，将承诺期进行了调整，改为2016年度到2018年度，要求智慧海派每年审计后实际归母净利润不少于25000万元、30000万元和32000万元。承诺期内，若智慧海派出现一次实际盈利低于预测盈利数，则将承诺期延长至四年，若两次低于预测盈利数，则延长至五年。会计师事务所根据实际盈利数和预期盈利数之间的差额进行专项审核以此确定每年应补偿上市公司的金额，并由智慧海派通过股份补偿形式向上市公司进行补偿。 2019年4月16日 双方签署《补充协议(三)》将智慧海派盈利承诺期延长，承诺2019年和延长期2020年审计后实际归母净利润不少于32000万元，否则智慧海派以现金补齐预测值和实际值之间的差额。对于智慧海派的应收账款，其保证在承诺期满后半年内收回，否则将全额承担责任。 表2. 业绩承诺内容 3.4. 业绩承诺完成情况 因智慧海派存在业绩造假舞弊，智慧海派对2016~2018年度业绩承诺完成情况进行重述，2020年1月发布业绩更正报告。表3列示了更正前后的业绩承诺完成情况。 Table 3 Completion of performance commitment before and after the announcement of performance correction of Hipad intelligent (10，000 yuan 更正前 更正后 2016年 2017年 2018年 2016年 2017年 2018年 承诺利润 25，000 30，000 32，000 25，000 30，000 32，000 实际利润 29，134.16 31，121.76 35，074.61 −44694.42 −73292.19 −217655.37 差异额 4134.16 121.76 3074.61 −69694.42 −103292.19 −249655，37 完成率 116.54% 103.74% 109.61% −278.78% −344.31% −780.17% 表3. 智慧海派业绩更正公告发布前后业绩承诺完成情况。单位(万元) 注：实际净利润为智慧海派审计后的扣非后的归母净利润。
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user: 4. 业绩承诺对中小股东利益的影响机理分析 4.1. 签约阶段业绩承诺风险和中小股东利益保护 签约阶段呈现高溢价和高承诺特征。在并购前对智慧海派的资产评估中，预估增值率302.51%，最后确定以106，504.34万元的价格购入51%的股权，并购溢价达到3倍。高溢价与高估值并存会给中小股东传递未来发展良好的信号，致使一些中小股东盲目跟风，扩大投资。在该阶段呈现出两大风险。 1) 估值风险尽显。在智慧海派的官网中显示，其与联想、中兴、宇龙酷派等客户达成稳定的合作关系，2015年以前，其第一大客户是酷派我的重要子公司宇龙通信，双方在2013年和2014年交易额达74，700万和177，700万，超过智慧海派当年总销售额的一半。智慧海派与大客户联想在2014年交易额为30，700万元。2010~2013年，“中华酷联”的销量占据中国市场的75%，这其中三个就是智慧海派的合作商，这让其一时间成为知名的智能终端制造商，但从2015年酷派和联想两大客户就开始迅速衰落，暗示智慧海派“履诺能力”存疑，基于未来收益法估值带来不符合其真实价值的高溢价，估值风险尽显，也必然为航天通讯收购智慧海派埋下隐患。 2) 事前监管不力。2015年证监会对航天通信购买资产并募集配套资金申请提出反馈意见，但在航天通信答复缺乏合理性和说服性的情况下仍然过审，表明证监会事前监管不力。其一，证监会质疑智慧海报告期存货在2015年前半年大幅增长的原因，在航天通信的回函中披露，其原因是应为订单大幅度增长，但综合智慧海派的2013、2014年产品订单情况与2015年1~8月数据并无大幅增长，其回复缺乏合理性。其次，对证监会问询产品销量预测依据及合理性中，航天通信只说明了智慧海派与一些企业达成合作协议，但并未对这些企业的资质进行说明，且智慧海派2016年计划与其他国内外品牌商加强合作，没有实际合作协议支撑，也并无说服力。证监会缺乏规范的业绩承诺披露规范，也并未对回复的不合理和不具备说服力之处提出质疑，中介机构也表现出“软监管”，对后续智慧海派业绩失诺埋下隐患。 4.2. 承诺期间业绩承诺风险和中小股东利益保护 在航天通信2015年5月公告重组信息后，航天通信股价大幅上涨，5月25日已经涨至19.82元/股，较发行价上涨27%。在业绩承诺期，根据智慧海派披露的信息其在2016到2018年分别以116.54%，103.74%和109.61%的达标率超额完成业绩指标。在业绩承诺期内，智慧海派似乎以极高地盈利水平完成业绩承诺，成为航天通信的核心成员，实现了并购双方的“双赢”。但2019年10月15日上交所就智慧海派相关事项向航天通信发出问询函，10月以来航天通信股价连续下跌，五个交易日内经历四个跌停，公司股价由10月初的一股12.9元跌至7元。航天通信在对上交所回函中描述了其子公司财务状况，应收账款、银行承兑汇票敞口巨大且大量逾期，集团内往来、借款及担保金额达十四亿。2020年航天通信发布的业绩更正报告则显示，智慧海派在业绩承诺期间均失诺，第一年的达标率竟为−278.78%，并且三年来连续下降。为防止波及上市公司，航天通信进行了系列资产处置，后期存在大额债务需要偿还，由于重新调整2016年至2018年财报，航天通信以连续3年亏损，面临巨大的持续经营风险。 智慧海派的通过财务造假的手段已经严重危害到中小股东的利益，究其原因，我们发现上市公司和法律监管存在监管不足。 1) 上市公司内控缺失。 第一，管理层对内部控制不重视。虽然航天通信是受国家重点扶持，发展前景广阔，却屡次违规。在此之前，其子公司易迅科技因伪造销售合同，虚构营业利润虚构净利润而使浙江工商局责令对其2012年、2013年度报告进行重述 [ 10 ]。对于智慧海派子公司，上交所从2015年开始连续三年问询，2018年发出监管工作函，2019年再次发出关于智慧海派相关事项的问询函。上交所反复要求航天通信核查智慧海派可能存在的重大风险事项，航天通信都并未发现智慧海派的财务异常状况。2016年天职国际会计师事务所认为其内控失效，出具非标审计意见，但航天通信未极力完善内控制度，而是更换审计师获得标准意见。说明上市公司对内控制度建设管理关注不足，内部控制失灵。 第二，上市公司缺乏对子公司的管控。首先，对子公司大客户资质缺乏合理评估。2016年江西红派科技对智慧海派的采购金额达109，900万，一跃成为第一大客户，但在网上甚至找不到该公司的官方网站，企查查显示红派科技注册资本600万元于2014年9月成立，其在网上的手机产品图已经是早几年的旧款式，并且在几大主要电商平台都没有销售，市场占有率极其低，但与智慧海派的采购额将近110，000万，达到智慧海派营业收入的15.56%。在业绩承诺期前五大主要应收款项公司中四个是2016年之后成立，两大应收账款客户均在2017年成立，但成立当年两公司应收账款总额达8.8亿元2018年应收账款超20亿，其中第一大客户合创制造2019年9月已经停业。这些客户公司并没有良好的信用资质，但却成为智慧海派的大客户，为其业务造假创造了机会。其次，对子公司缺乏监管。未及时发现子公司业绩不支撑财务情况，在业绩承诺期内，子公司经营现金流与利润不匹配，出现高利润无流水的状况。也未识别智慧海派虚构业务和研发业务的行为，智慧海派BS业务产品价格不公允、隐瞒关联方等行为未及时发现，导致子公司利用内控监管漏洞进行财务造假，严重影响上市公司及中小股东利益。 2) 法律监管约束缺失。首先，我国关于业绩补偿承诺的法律条款缺位易导致补偿不到位。截止2020年1月21日，邹永杭等人持有上市公司限售流通股的质押和冻结率均在99%以上，这种质押行为可能因承诺方不具备充足的资金解除质押导致补偿延迟甚至落空，由于法律上不存在对业绩承诺补偿义务股份质押的约束条款，且质偿顺序优于债券，智慧海派才能频繁质押获取私利损害中小股东利益。其次，我国对业绩承诺监管不到位，违反业绩承诺成本偏低，证监会按承诺方完成业绩的80%和50%分类，其采取要求承诺方公开道歉、谈话及要求定期报告等监管措施，对未履行补偿承诺的采取谈话、出具警示函、记入诚信名单等措施，但并不能保障上市公司能够得到实际补偿。再次，监管部门效率偏低，核实手段确实，监管部门很少通过现场检查、专项核查验证信息真实性，可能面临中介机构职业道德方面的考验。
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user: 5. 结论与建议 业绩承诺是否能真正保证了股东利益？高业绩承诺的完成就表示主并企业的盈利得到保障？航天通信并购案例给出了回答。被并方在业绩期内披露虚假信息“完成”高业绩承诺，但随之而来的是破产清算，而主并方重述财报后三年连续亏损面临退市风险，严重损害股东的利益，失去业绩承诺原有的意义。2019年继续签订了《补充协议(三)》，但劣质的业绩承诺签订再多，延长业绩承诺期又如何，最终仍可能损害股东利益。对此笔者提出以下建议，给主并企业一些思考和借鉴。 5.1. 完善监管机制 1) 实现全过程监管。在航天通信并购案中我们发现，不管在重组过程中还是在业绩承诺期，监管部门都缺乏有效的监管，一旦失诺，将严重损害中小股东权益。监管部门落实并购重组的全流程监管，做到事前审核、事中监督和事后追踪。尤其是在高估值和高绩效的并购案中，严审中介机构专业资质，要求资评机构出具评估结构的合理证明，保证评估准确性，从而确保被并企业有足够的盈利能力以防失诺风险。在业绩承诺期，不仅要加强对被并企业和主并企业在经营和财务方面的关注，还要关注被并公司所处行业的发展情况，将被并企业业绩与同行业公司比对，及时识别主并企业可能存在的虚假业绩，与主并企业信息沟通，确保业绩信息真实性。在并购后，监管机构也应该持续关注，对延期或者无法补偿和其他异常情况进行及时干预，调查异常情况出现的原因，对违法违规行为做出处罚，加大违法乱纪成本。同时，监管机构应加强对会计师职业资格的审查，对审计失败的会计师事务所进行整改和处罚，建立完善相应的信用评级制度，整治规范审计市场，形成健康的资本市场环境。 2) 严审业绩承诺变更，杜绝补偿规避。业绩承诺很大程度影响被并方估值，因此业绩承诺的变更本质上是对重组方案的变更，很多承诺方利用证监会关于承诺变更的指引，通过延长业绩承诺期，逃避补偿责任。在承诺期间，监管部门应严格审查承诺方的质押行为，防止其大股东侵占，未完成业绩承诺后上市公司无法通过回购股票来降低损失。 3) 加强有关业绩评价的信息披露。业绩承诺是事关上市公司重大合并的重用事项，其不同于普通承诺，在上市公司信息披露时应把业绩承诺进行专门披露，建议监管部门出台相关详细文件指导上市公司对业绩承诺单独披露，增加关于实现预测业绩的可行性、业绩完成情况的合理说明、保障业绩实现的措施、违约后补偿的可实现性及追究机制等，并且对承诺方出现的异常交易情况和财务状况进行临时披露，提出拟采取的措施，使中小股东及时知悉。 5.2. 优化补偿机制 1) 改进业绩承诺内容。 第一，改进盈利补偿制度。资本市场并购重组中签订的盈利补偿协议大都是单向协议，规定被并企业做出业绩承诺，这种单边的保护机制使被并企业过度承担风险，使得被并企业有动机通过高估值来先获得利润以弥补未来可能的损失，或者在业绩承诺期通过盈余管理来达到目标业绩。因此，上市公司应改进业绩承诺协议，更多地采用双向业绩承诺，业绩不达标时要求补偿，业绩达标时给予一定的奖励，奖惩结合，不一味地追求高业绩承诺，更注重业绩承诺的可实现性。 第二，合理确定业绩承诺期限。业绩承诺制度仅要求业绩承诺期不得低于三年，更注重短期内盈利状况，增加了承诺方粉饰报表的动机。因此，建议根据行业情况、标的资产状况等合理调整业绩承诺期，将承诺期市场延长，也有利于缓解承诺期结束后承诺方业绩不稳定情况。 第三，增加业绩承诺指标。目前业绩承诺以净利润为单一指标，应适当增加偿债能力指标、公司治理、内部控制等涉及公司长远发展的量化指标。 2) 合理选择补偿形式。业绩补偿有现金补偿和股份补偿，当预测业绩和实际业绩存在差异时，采取两种补偿方式的业绩达标率明显不同，股份补偿更高， [ 11 ] 其价值远高于现金补偿，对中小股东保护效果更好。因此，应优化业绩补偿方式，倡导股份补偿方式，对采用现金补偿的并购监管部门应予以重视，要求上市公司就其原因作出说明。鼓励采用股份补偿方式，并对股份补偿变更为现金补偿的情况进行限制。 5.3. 巩固履约机制 1) 严明重组双方责任 第一，上市公司应增强内控。首先，建立完善的信用评估制度并严格执行，做好对客户的资格审查工作，考察客户的经营和资信状况，客户企业的销售规模、产品的市场占有率等信息，制定严格的资格审查程序，与资质良好的企业签订销售合同，保持良好的资金周转率，避免巨额坏账。其次，加强对子公司的管控，单独建立子公司管理制度，聘请专家和母公司专业人员不定期检查子公司内部控制水平，建立畅通的信息渠道，使上市公司的各项决策贯彻到子公司管理中，强化对子公司的监管，建立良好的集团内控长效治理结构，建设一流的内部控制管理团队，掌握子公司发展动态。 第二，对失诺方应加大处罚力度。目前业绩承诺未达标的责任追究机制中设置了80%和50%的红线，但未有法律和相关条款给予业绩承诺失诺行为的行之有效的追责条款，法规不明确和失诺成本低导致承诺方轻视承诺。建议大幅提高处罚标准，采取有效措施使其补偿上市公司，防止其拖延补偿，对延长承诺期的，应对其未来发展进行分析，保障中小股东权益不受侵害。对于信息披露违规的失诺方，不仅要对其财务造假、市场操纵等行为追究法律责任，提高法律法规的可实施性。 2) 强化中介机构责任 第一，加强对资产评估机构的规范，大量重组案例中都存在高业绩承诺，高估值的现象，资产评估机构面对这种情况时应始终坚持资产评估的初衷，尤其是在采用未来收益法时要谨慎地预测标的资产的未来收益，业绩承诺虽然在一定程度上反映了被并企业对其未来盈利看好的信息，但这并不能成为评估机构作为标的资产估值的依据，评估机构应该提升自己的专业能力，审慎分析公司的过去的经营成果与未来发展能力，真实地反映公司的财务状况，识别高业绩承诺，将高业绩承诺下的风险传达给利益相关者，从而有效减少主并企业的不良资产重组。同时，资产评估机构应该提高评估的透明度，加大信息披露力度，更加具体详细地报告被评估公司的资产状况。 第二，上市公司财务顾问、会计师事务所应严格执行中介机构的督导职能，做好重组工作的事前把关和持续监督。同时也要监督中介机构，对业绩承诺达标率低下、信息披露违规的公司，在追究承诺方责任的同时，要求中介机构承担一部分补偿责任。对不积极承担监督责任、甚至与交易方串通舞弊的的中介机构，一经发现应进行严厉处罚，严肃处理相关责任人。 3) 发挥中小股东作用。中小股东在股东大会不行权，并未发挥其监督作用，建议探索并购重组表决机制，提高中小股东的参与度，鼓励其行使决策权，提高中小股东对上市公司的监督管理。建立投资者适应性制度，引导中小股东正确认识资产重组，理性看待业绩承诺，充分认识并购重组可能面临的风险，避免投资者盲目投资，实现自主决策、自负盈亏。
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user: 摘要 网络和通信技术的发展使得消费者在面对大量广告的干扰时，能够采取相关措施屏蔽广告。本文致力于从广告商的角度出发，基于贝叶斯劝说理论研究考虑消费者屏蔽行为的劝说型广告的最优投放策略。为此，分别构建了无法辨别和能够辨别消费者屏蔽的劝说广告模型，并对两种模型下广告商的最优收益进行了对比分析。研究得出，合理运用消费者辨别技术能为广告商带来更多的利润，然而，辨别消费者屏蔽技术的投入并不总是最优的，当所需投入成本过高时，无法辨别消费者的广告投放策略反而最优。
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user: 1. 引言 消费者数据是广告商制定营销战略的重要依据。随着信息技术及电子商务社交网络的迅速发展，大数据技术的应用日益完善，消费者基于互联网的访问、浏览、点击、购买等在线数据大量累积，这些数据直接或间接反映了有关消费者行为轨迹和偏好倾向等方面的详尽信息，为个性化营销的实施提供了丰富的数据资源 [ 1 ] [ 2 ]。目前，广告模式正面临着由传统广告向互联网广告的转变，众多广告商致力于通过不同渠道，诸如媒体平台、短信、邮件等方式针对目标消费者传递相关的广告信息 [ 3 ]。然而，大量广告信息的干扰可能会使消费者产生反感甚至厌恶的情绪，导致消费者会采取相关措施抵制广告，具体表现为运用相关工具拦截及屏蔽相关广告等。在此背景下，研究当消费者存在广告屏蔽行为时，广告商如何进行广告投放以实现其利润的最优化，对于企业决策具有一定的指导意义。 广告作为企业向公众宣传产品的有效手段，其宣传效果直接影响着消费者的购买行为。国内外学者对广告的研究大多围绕信息型广告展开，而对劝说型定向广告的研究较少，这类文献多集中于探究不同市场信息广告的定价策略 [ 4 ] [ 5 ] [ 6 ] 及定向信息广告对企业利润的积极影响 [ 7 ] [ 8 ]。劝说型广告为广告研究提供了新的思路，其以说服为目标，通过影响消费者对广告产品的价值感知 [ 9 ]。贝叶斯劝说模型为劝说型广告最优策略的研究提供了理论依据，模型考虑相对接收者具备信息优势的发送者如何发送信息以影响接收者的信念，使接收者的行动决策满足发送者效用最大化的预期目标，通过构造发送者效用函数的凸包得到最佳信号机制。基于经典的贝叶斯说服模型，众多学者对此进行了扩展，包括多个发送者 [ 10 ] [ 11 ] [ 12 ]、多个接收者 [ 13 ] [ 14 ] [ 15 ] [ 16 ]、动态机制 [ 17 ]、私人信息的接收者 [ 18 ] [ 19 ] [ 20 ] 等，令其适用于更广泛的应用场景。 在消费者反广告行为研究方面，针对消费者的反广告行为如何采取相应的广告策略成为众多学者研究的热点所在。Hann [ 21 ] 等基于不同的广告屏蔽行为研究其对广告策略的影响。Stuehmeier [ 22 ] 等研究了广告屏蔽行为对媒体市场的影响，得出广告屏蔽行为会使得投放广告的价值减少。Johnson [ 23 ] 研究发现，在消费者存在广告屏蔽行为的条件下，企业仍可以通过投放定向广告而获利。张建强 [ 24 ] 研究了消费者的反广告行为对供应链合作广告策略的影响，且从消费者行为的角度出发解释了企业不愿意进行广告合作的内在原因。严磊等 [ 25 ] 分析了两种消费者采取不同的反广告行为时，其对媒体平台竞争广告投放量的影响。蒋丽丽等 [ 25 ] 从双边市场角度研究了厂商和媒体企业如何就消费者屏蔽行为制定相应地广告策略。然而，此类文献没有针对消费者屏蔽的劝说型广告投放在实际应用中存在一系列需要解决的问题：其一，辨别消费者屏蔽行为的广告策略是否总是最优的？其二，在投入辨别技术的情况下，怎样的选取比例是最优的？这些问题的分析直接影响着广告的投放效果。 为此，本文首先构建了当广告商无法辨别和能够辨别消费者屏蔽行为的劝说型广告模型；接着，对模型进行了对比分析，给出消费者辨别的选取比例，为广告策略的优化给出相关建议。
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user: 3. 结论 本文围绕消费者屏蔽行为展开，构建了消费者屏蔽行为可辨别和不可辨别两种情况下的广告投放模型。进一步，对两种情况进行了对比分析。由此得到，合理的消费者选取比例对企业利润而言至关重要，企业往往通过技术投入来辨别消费者屏蔽行为，并选取一定比例的消费者，从而提高广告的投放效率。然而，消费者的选取比例并不是越高越好。因为：一方面，当消费者屏蔽概率较高的情况下，企业可降低消费者选取比例，从而减少成本支出，提高市场利润。相反，当市场中消费者屏蔽概率较低时，企业应适当提高选取比例并将其设定在特定范围从而获得最优利润；另一方面，固定成本较高时，增加消费者选取比例对广告方是有利的，反之，则可以向市场中所有消费者投放广告。 本文在劝说广告方面的研究可以为单寡头市场中企业的广告投放策略提供一定的理论指导，但实际市场中可能同时存在多个竞争企业，后续可考虑不同市场环境下广告策略的选择问题。另外如何实现消费者区分以通过定向广告更充分地挖掘客户购买潜力也是未来该领域的研究趋势。
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user: 摘要 本试验以光泽县烤烟品种K326作为材料，分析了2018~2020年气候及其对不同移栽期的烟叶生育期、大田农艺性状、经济性状的影响。试验结果表明，2018年、2019年、2020年3个年度的不同移栽时间对大田烟叶生育期长短影响不大，但随着移栽期的不断提前，K326品种整体株型有矮化的趋势，加之2020年4月长期低温影响，造成烟株烟芽烟杈较多，烟株养分消耗过大，叶形狭长，对烟叶等级结构、产量、效益产生了严重的影响。将三年不同移栽期烟株大田整体表现及产量、效益情况比对，2月25~28日移栽的烟叶株型、产量和效益最佳；2月22~25日移栽的烟叶次之；2月20日~23日移栽的烟叶最差。
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user: 1. 引言 移栽是优质烤烟生产的关键环节之一 [ 1 ]，烟叶移栽期不同，烟草生育期所处的光照条件、温度条件、降雨量、空气湿度也都不同，从而对烟叶的产质量造成一定的影响，生产出的烟叶质量风格特色也各不相同 [ 2 ] [ 3 ] [ 4 ]。如果烟苗移栽过早，烟苗长时间处于低温、光照不足条件下，会影响其正常的营养生长，烟株提早进行花芽分化而出现早花，有效叶数减少，烟叶产量和品质都会降低；移栽过迟，烟苗前中期处于高温环境下，生长加快，干物质积累少，叶片薄，烟叶不能正常成熟，烟叶品质也会降低 [ 5 ] [ 6 ] [ 7 ] [ 8 ] [ 9 ]。K326为南平烟区的主栽品种之一 [ 10 ]，因此，针对南平烟区前期低温导致烟株生长缓慢，后期高温导致烟株徒长等问题，研究不同移栽期对K326生长发育及产质量的影响具有重要意义。为此，笔者以南平烟区优质烟叶产地光泽县为例，通过对其不同移栽期的气候、生育期、生物性状、经济效益等进行分析，旨在为南平烤烟K326品种移栽期的选择提供一定的理论依据。
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user: 2. 材料与方法 2.1. 试验地点 试验地点为2018年~2020年光泽县种植K326品种的司前、寨里、崇仁、鸾凤4个乡镇，试验品种为当地主栽品种K326。 2.2. 试验处理与设计 试验通过对2018年~2020年气候情况进行分析，同时对不同移栽期烟叶的生育期、大田农艺性状、经济效益进行比对，确定最适宜光泽县烟叶移栽时期。 2.3. 数据调查 烟叶移栽后分别记录不同移栽期大田烟叶的生育期时间。按烟草农艺性状调查标准方法(YC/T 142-1998)测定平顶期烟株的茎围、株高、有效叶数、节距、叶长、叶宽。烘烤后记录全县K326品种烟叶产量、中上等烟比例、产值。气象观测数据来自光泽县气象局。 2.4. 统计与分析 采用Excel2010版软件和SPSS19.0进行数据统计分析。采用Duncan新复极差法进行方差分析，其中小写字母a、b、c等代表95%置信区间，5%显著水平。大写字母A、B、C等代表99%置信区间，1%显著水平。