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user: 4. 实证分析 4.1. 非贷款盈利性资产对银行绩效的影响 首先利用全部样本检验了非贷款盈利性资产(nla)对于资产收益率(roa)的影响，并将银行分为大型国有商业银行、全国和区域性股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行进行回归。通过豪斯曼检验选择是固定效应还是随机效应，检验结果选择固定效应。估计结果如表5所示。 Table 5 Estimation results and robustness tests of non-loan business and bank performanc 样本 全部 国有行 股份制 城商行 农商行 变量 roa roe roa roe roa roe roa roe roa roe nla −0.029 *** −0.360 *** −0.018 −0.115 −0.040 *** −0.409 ** −0.024 *** −0.313 *** −0.044 ** −0.588 ** (−5.938) (−5.467) (−1.246) (−0.419) (−3.654) (−2.061) (−3.898) (−3.245) (−2.506) (−2.450) loans −0.025 *** −0.356 *** −0.012 −0.129 −0.044 *** −0.531 * −0.016 * −0.244 * −0.041 −0.683 * (−3.579) (−3.807) (−0.682) (−0.391) (−2.929) (−1.925) (−1.734) (−1.694) (−1.553) (−1.911) npl −0.120 *** −2.156 *** −0.185 *** −5.717 *** −0.053 −1.237 −0.185 *** −3.340 *** 0.011 −0.060 (−7.526) (−9.915) (−3.083) (−4.860) (−1.076) (−1.360) (−8.470) (−9.739) (0.620) (−0.245) hhinl 0.002 * 0.033 ** 0.002 0.043 0.005 *** 0.068 ** 0.003 ** 0.015 0.006 * 0.093 ** (1.824) (2.346) (0.614) (0.634) (2.888) (2.218) (2.207) (0.671) (1.826) (2.103) growth 0.002 ** 0.013 −0.001 0.041 0.0005 −0.005 0.002 ** 0.004 0.004 * 0.015 (2.309) (1.362) (−0.289) (0.451) (0.288) (−0.162) (1.974) (0.261) (1.698) (0.422) 观测值 600 600 30 30 84 84 270 270 84 84 调整R 2 0.727 0.781 0.886 0.853 0.691 0.501 0.745 0.686 0.539 0.299 F 38.17 44.05 12.53 20.44 12.21 5.914 37.42 32.92 6.674 4.414 表5. 非贷款盈利性资产与银行绩效估计结果和稳健性检验 注：1) 括号中是t值；2) *** ， ** 和 * 分别表示在1%，5%和10%水平下显著。 对于全部商业银行样本，回归结果中非贷款盈利性资产(nla)的系数显著为负，这说明较高的非贷款盈利性资产会降低商业银行绩效。从控制变量看，贷款占比增加也会使银行收益降低，银行靠净利差获取利润收窄。不良贷款率系数显著为负，说明贷款质量越差银行收益越小。其他盈利性资产集中度系数符号为正，说明其他盈利性资产所包含各细分资产分散化程度越高则银行收益越大。总资产增长率系数符号也为正，说明银行规模扩张有利于增加银行收益，规模扩张边际收益为正。风险偏好型管理者更喜欢快速扩张，这也符合高风险高收益的一般经济规律。 考虑银行异质性，我们按照银行类型分类分别进行回归。回归结果表明我们关注的变量非贷款盈利性资产(nla)的所有系数都为负，而且全国和区域性股份制商业银行、城商行和农商行系数具有一定显著性，与商业银行全样本回归结果一致，说明非贷款盈利性资产占比与商业银行绩效确实是负向关系。国有商业银行的非贷款盈利性资产(nla)系数方向为负，绝对值较小且不显著，这可以解释为大型商业银行业务更加多样化，单一业务对其影响较小，而且大型商业银行具有更好的业务和风险管理能力。 4.2. 银行同业资产对银行绩效的影响 本文进一步将非贷款盈利性资产细分为银行同业资产和其他两项，主要关注银行同业资产对银行绩效的影响。全样本回归相关结果如表6左栏所示。我们采用逐步添加控制变量的方法体现控制变量对回归结果的影响。第一列和第二列首先给出单独包含两个主要解释变量的回归结果。接着第3~7列分别给出逐步对资产组合、贷款风险、银行风险偏好、非贷款盈利性资产多元化变量进行控制的回归结果。通过豪斯曼检验选择固定效应方法。 Table 6 Estimation results and robustness tests of interbank assets and bank performance (1 样本 全 部 变量 roa roe nla −0.011 *** −0.008 *** −0.025 *** −0.023 *** −0.022 *** −0.023 *** −0.117 *** −0.063 *** −0.339 *** −0.285 *** −0.285 *** −0.288 *** (−6.991) (−5.096) (−5.250) (−4.798) (−4.748) (−4.851) (−5.040) (−2.951) (−4.983) (−4.438) (−4.424) (−4.440) loanbank 0.008 *** 0.007 *** 0.0061 *** 0.005 *** 0.005 *** 0.005 *** 0.105 *** 0.099 *** 0.088 *** 0.060 *** 0.060 *** 0.062 *** (12.12) (10.95) (9.529) (7.018) (6.726) (6.558) (12.07) (11.18) (9.671) (6.563) (6.434) (5.968) loans −0.026 *** −0.020 *** −0.019 *** −0.020 *** −0.401 *** −0.293 *** −0.291 *** −0.295 *** (−3.848) (−3.077) (−2.862) (−2.969) (−4.267) (−3.288) (−3.219) (−3.244) npl −0.092 *** −0.090 *** −0.090 *** −1.782 *** −1.777 *** −1.780 *** (−5.816) (−5.593) (−5.623) (−8.224) (−8.106) (−8.107) growth 0.0008 0.0007 0.0014 0.0008 (1.109) (0.928) (0.147) (0.0830) hhinl −0.00126 −0.00639 (−1.160) (−0.429) 观测值 600 600 600 600 600 600 600 600 600 600 600 600 600 600 调整R 2 0.659 0.710 0.724 0.732 0.748 0.748 0.749 0.702 0.757 0.761 0.769 0.796 0.796 0.796 F 48.87 147.0 90.15 66.70 61.79 49.70 41.67 25.40 145.7 78.32 60.08 68.01 54.31 45.21 表6. 银行同业资产对银行绩效估计结果和稳健性检验(1) 注：1) 括号中是t值；2) *** ， ** 和 * 分别表示在1%，5%和10%水平下显著。 从表6左栏结果可以看出非贷款盈利性资产(nla)、银行同业资产(loanbank)以及二者共同作为解释变量时回归系数均在1%水平上显著，且其非贷款盈利性资产(nla)系数符号为负，银行同业资产(loanbank)系数符号为正。银行同业资产增加了银行收益，说明银行同业资产的单位收益已经超出普通贷款和其他证券资产的单位收益。即控制住其他几项业务的比例，银行同业资产在未控制部分中占比增加对银行收益是正的影响。 与前文相同，按照银行类型将银行划分为大型国有商业银行、全国和区域性股份制商业银行、城市商业银行和农村商业银行分别进行回归。结果如表7所示。非贷款盈利性资产(nla)、银行同业资产占比(loanbank)的系数方向与全样本回归结果相同，全国和区域性股份制商业银行、城商行和农商行系数具有一定显著性，国有商业银行不显著，结论与实证部分4.1相同。 4.3. 稳健性检验 为验证上述结论的稳健性，首先用资本收益率(roe)作为绩效的代理变量进行稳健性测试。当资本收益率(roe)作为被解释变量时，变量非贷款盈利性资产(nla)的符号与资产收益率(roa)为被解释变量时相同，绝对值与资产收益率(roa)为被解释变量时相比偏大。其次，由于资产结构变化会引起总资产增长率的直接变化，因此以总资产增长率均值为界，将总样本划分为两部分进行稳健性检验。仍旧采用逐渐加入控制变量的步骤，此处汇报最全控制变量的结果。如表5、表6右栏和表7所示。检验结果与前文一致。 Table 7 Robustness tests of interbank assets and bank performance (2 样本 小于均值 大于均值 国有行 股份制 城商行 农商行 变量 roa roe roa roe roa roe roa roe roa roe roa roe nla −0.017 ** −0.293 *** −0.032 *** −0.297 *** −0.015 −0.054 −0.045 *** −0.501 ** −0.020 *** −0.242 ** −0.023 −0.282 (−2.589) (−3.589) (−4.454) (−2.850) (−1.084) (−0.204) (−4.187) (−2.564) (−3.174) (−2.471) (−1.664) (−1.573) loanbank 0.00572 *** 0.072 *** 0.005 *** 0.056 *** 0.020 0.518 0.003 ** 0.057 ** 0.003 *** 0.053 *** 0.012 *** 0.175 *** (4.966) (4.905) (4.658) (3.757) (1.261) (1.719) (2.414) (2.400) (2.605) (2.902) (6.814) (7.649) loans −0.0124 −0.348 *** −0.033 *** −0.300 ** −0.016 −0.247 −0.054 *** −0.712 ** −0.011 −0.153 −0.025 −0.456 * (−1.390) (−3.066) (−3.188) (−2.009) (−0.944) (−0.766) (−3.579) (−2.573) (−1.154) (−1.057) (−1.240) (−1.740) npl −0.106 *** −2.182 *** −0.055 ** −0.936 ** −0.143 ** −4.634 *** 0.007 −0.134 −0.168 *** −3.034 *** 0.028 * 0.176 (−5.135) (−8.302) (−2.071) (−2.433) (−2.112) (−3.601) (0.132) (−0.135) (−7.410) (−8.582) (1.958) (0.972) growth 0.000680 0.009 0.0004 −0.002 −0.004 −0.038 −0.0002 −0.017 0.002 −0.005 −0.0001 −0.050 * (0.598) (0.596) (0.413) (−0.121) (−0.849) (−0.388) (−0.148) (−0.604) (1.462) (−0.297) (−0.052) (−1.866) hhinl 0.000811 0.015 −0.003 * −0.006 −0.018 −0.481 0.002 0.016 0.001 −0.030 −0.002 −0.019 (0.488) (0.704) (−1.755) (−0.285) (−1.104) (−1.544) (0.970) (0.419) (0.323) (−1.118) (−0.652) (−0.536) 观测值 324 324 276 276 30 30 84 84 270 270 84 84 调整R 2 0.754 0.829 0.736 0.735 0.890 0.866 0.712 0.535 0.751 0.696 0.728 0.628 F 24.60 38.99 19.04 12.99 11.01 19.19 11.90 6.249 33.13 29.76 17.19 16.68 表7. 银行同业资产对银行绩效稳健性检验(2) 注：1) 括号中是t值；2) *** ， ** 和 * 分别表示在1%，5%和10%水平下显著。