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user: 5. 辽宁省农业企业财务危机模型度量 5.1. 辽宁省农业企业净利润分析 根据相关文献以及前人的调查研究发现，企业的净利润对于企业的财务风险有着很大的影响，如果一个企业的净利润连续两年都出现负值的情况，则说明这个企业财务状况很不乐观，很有可能会出现财务危机。以下表格中数据是辽宁省20家农业企业的净利润情况汇总表。见表2。 Table 2 Summary of profit rate of agricultural enterprises in Liaoning Provinc 净利润 公司名称 2016年 2017年 2018年 A1 4353589.75 −3351698.52 −952460.91 A2 5577301.78 6235225.21 7973825.19 A3 2663517.82 1725762.49 472716.98 A4 1572367.72 −1487238.63 −964724.53 A5 4274381.84 6031822.52 3728368.64 A6 −1873617.63 −1378346.39 −1239261.58 A7 628172.47 −778283.61 −128472.48 A8 1527872.52 1727622.18 1266327.73 A9 193617.57 318373.28 478261.63 A10 3643818.26 −371832.73 −528327.19 A11 528471.83 628372.98 −371282.93 A12 537172.16 2236742.74 −517371.63 A13 8132766.15 9326772.53 8236724.56 A14 2418773.92 1467267.42 1162827.53 A15 3671838.71 −3617362.29 −1937486.12 A16 2036372.35 3912516.26 4382771.52 A17 3672818.24 −1637282.53 −283167.26 A18 3536176.48 −4738218.22 −2673821.83 A19 3826847.67 4781836.98 5172682.63 A20 3482877.93 4832562.55 4923767.51 表2. 辽宁省农业企业的净利润汇总表 本文以辽宁省20家农业企业为例，对这20家企业的2016~2018年三年时间的净利润进行调查分析，得出以下结论：样本的20家农业企业中，存在8家企业连续两年的净利润为负值，其中2家仅在2016年一年净利润为负值，剩余10家连续3年都为正值，说明这10家企业的经营状况比较良好。 5.2 Z计分模型分析法 本文将运用阿特曼教授提出的非上市公司所适用的Z计分模型，以辽宁省2016年至2016年20家的农业企业为研究对象，研究Z计分模型的适用性。阐发YA公司是否已经陷入破产危机，Z-score模型的表达式是： Z = 0.717 X 1 + 0.847 X 2 + 3.107 X 3 + 0.420 X 4 + 0.998 X 5 这一表达式可以表明这家公司的流动资产兑换现金的能力以及规模特征，公司会不会陷入到财务风险危机之中，关键在于偿还债务的流动资产占整个资产的比例。见表3，表4。 Table 3 Calculating table of Z score model for agricultural enterprises in Liaoning Provinc X1 X2 X3 X4 X5 Z值 公司 2016年 2017年 2018年 2016年 2017年 2018年 201年 2017年 2018年 2016年 2017年 2018年 2016年 2017年 2018年 2016年 2017年 2018年 A1 −0.04 −0.05 −0.35 −0.10 −0.17 −0.18 0.07 0.02 0.03 1.38 1.35 0.92 0.92 0.66 0.47 1.61 1.10 0.54 A2 0.10 0.16 0.28 0.15 0.35 0.49 0.08 0.09 0.11 2.39 2.68 5.39 0.41 0.36 0.24 1.84 2.17 3.46 A3 0.15 −0.06 0.05 0.14 0.14 0.14 0.06 0.04 0.03 2.62 1.65 1.70 0.38 0.35 0.25 1.89 1.26 1.22 A4 0.18 0.05 −0.15 0.07 0.08 0.06 0.03 0.02 0.03 2.35 1.53 1.34 0.18 0.15 0.18 1.43 0.97 0.77 A5 0.12 0.14 0.26 0.16 0.17 0.17 0.10 0.11 0.11 3.08 3.34 2.08 0.39 0.37 0.53 2.22 2.36 2.09 A6 0.17 0.10 0.03 0.06 0.06 0.07 0.04 0.04 0.04 1.59 1.47 1.28 0.15 0.20 0.28 1.10 1.08 1.04 A7 −0.21 −0.13 0.01 0.02 0.02 0.03 0.05 0.03 0.04 1.19 1.16 1.18 0.42 0.34 0.36 0.93 0.85 1.00 A8 0.19 0.24 0.17 0.25 0.26 0.29 0.05 0.05 0.05 3.14 3.01 2.89 0.28 0.34 0.27 2.10 2.15 2.01 A9 0.13 0.13 0.02 0.01 0.01 0.01 0.02 0.02 0.03 1.91 1.91 1.51 0.24 0.32 0.43 1.20 1.30 1.19 A10 0.16 0.01 −0.01 −0.07 −0.09 −0.11 0.04 0.04 0.03 1.55 1.36 1.44 0.52 0.48 0.44 1.33 1.09 1.05 A11 0.03 −0.07 −0.03 −0.09 −0.10 −0.01 0.03 0.04 0.02 1.53 1.53 1.61 0.52 0.60 0.34 1.21 1.23 1.04 A12 0.05 0.15 0.01 −0.06 −0.06 −0.07 0.05 0.06 0.03 1.77 1.82 1.39 0.56 0.65 0.41 1.43 1.65 1.05 A13 0.34 0.35 0.36 0.18 0.22 0.28 0.13 0.14 0.12 3.59 3.64 3.31 0.36 0.35 0.31 2.66 2.77 2.57 A14 −0.27 −0.41 −0.37 0.52 0.62 0.61 0.10 0.11 0.11 5.41 3.87 4.32 0.17 0.13 0.16 3.00 2.32 2.57 A15 −0.01 −0.06 −0.16 −0.05 −0.16 −0.24 0.04 0.02 0.04 1.97 1.25 0.78 0.50 0.71 0.69 1.39 1.10 0.82 A16 0.06 0.12 0.27 0.14 0.27 0.52 0.06 0.06 0.11 2.85 3.59 4.54 0.34 0.27 0.27 1.88 2.28 3.15 A17 −0.06 −0.05 −0.18 −0.07 −0.13 −0.16 0.06 0.01 0.03 1.08 1.18 0.90 0.93 0.75 0.50 1.47 1.04 0.70 A18 −0.04 −0.04 −0.33 −0.10 −0.15 −0.18 0.07 0.01 0.03 1.39 1.13 0.96 0.89 0.60 0.50 1.58 0.96 0.61 A19 0.11 0.09 0.27 0.14 0.29 0.52 0.07 0.07 0.11 2.35 3.11 4.36 0.41 0.26 0.26 1.83 2.08 3.06 A20 0.11 0.16 0.28 0.13 0.34 0.47 0.08 0.09 0.11 2.47 2.51 5.46 0.42 0.39 0.24 1.89 2.13 3.48 表3. 辽宁省农业企业Z计分模型计算表 资料来源：各农业企业公司财务报表。 Table 4 Financial risk judgment for 公司 Z值 判断结果 财务危机分析 A1 2016 1.61 1.1 < Z < 2.6 比较健康，仍需关注财务风险 2017 1.10 Z ≤ 1.1 濒临破产，财务状况堪忧 2018 0.54 Z ≤ 1.1 濒临破产，财务状况堪忧 A2 2016 1.84 1.1 < Z < 2.6 比较健康，仍需关注财务风险 2017 2.17 1.1 < Z < 2.6 比较健康，仍需关注财务风险 2018 3.46 Z ≥ 2.6 暂无财务困难，财务状况良好 A3 2016 1.89 1.1 < Z < 2.6 比较健康，仍需关注财务风险 2017 1.26 1.1 < Z < 2.6 比较健康，仍需关注财务风险 2018 1.22 1.1 < Z < 2.6 比较健康，仍需关注财务风险 A4 2016 1.43 1.1 < Z < 2.6 比较健康，仍需关注财务风险 2017 0.97 Z ≤ 1.1 濒临破产，财务状况堪忧 2018 0.77 Z ≤ 1.1 濒临破产，财务状况堪忧 A5 2016 2.22 1.1 < Z < 2.6 比较健康，仍需关注财务风险 2017 2.36 1.1 < Z < 2.6 比较健康，仍需关注财务风险 2018 2.09 1.1 < Z < 2.6 比较健康，仍需关注财务风险 A6 2016 1.10 Z ≤ 1.1 濒临破产，财务状况堪忧 2017 1.08 Z ≤ 1.1 濒临破产，财务状况堪忧 2018 1.04 Z ≤ 1.1 濒临破产，财务状况堪忧 A7 2016 0.93 Z ≤ 1.1 濒临破产，财务状况堪忧 2017 0.85 Z ≤ 1.1 濒临破产，财务状况堪忧 2018 1.00 Z ≤ 1.1 濒临破产，财务状况堪忧 A8 2016 2.10 1.1 < Z < 2.6 比较健康，仍需关注财务风险 2017 2.15 1.1 < Z < 2.6 比较健康，仍需关注财务风险 2018 2.01 1.1 < Z < 2.6 比较健康，仍需关注财务风险 A9 2016 1.20 1.1 < Z < 2.6 比较健康，仍需关注财务风险 2017 1.30 1.1 < Z < 2.6 比较健康，仍需关注财务风险 2018 1.19 1.1 < Z < 2.6 比较健康，仍需关注财务风险 A10 2016 1.33 1.1 < Z < 2.6 比较健康，仍需关注财务风险 2017 1.09 Z ≤ 1.1 濒临破产，财务状况堪忧 2018 1.05 Z ≤ 1.1 濒临破产，财务状况堪忧 A11 2016 1.21 1.1 < Z < 2.6 比较健康，仍需关注财务风险 2017 1.23 1.1 < Z < 2.6 比较健康，仍需关注财务风险 2018 1.04 Z ≤ 1.1 濒临破产，财务状况堪忧 A12 2016 1.43 1.1 < Z < 2.6 比较健康，仍需关注财务风险 2017 1.65 1.1 < Z < 2.6 比较健康，仍需关注财务风险 2018 1.05 Z ≤ 1.1 濒临破产，财务状况堪忧 A13 2016 2.66 Z ≥ 2.6 暂无财务困难，财务状况良好 2017 2.77 1.1 < Z < 2.6 比较健康，仍需关注财务风险 2018 2.57 1.1 < Z < 2.6 比较健康，仍需关注财务风险 A14 2016 3.00 Z ≥ 2.6 暂无财务困难，财务状况良好 2017 2.32 1.1 < Z < 2.6 比较健康，仍需关注财务风险 2018 2.57 1.1 < Z < 2.6 比较健康，仍需关注财务风险 A15 2016 1.39 1.1 < Z < 2.6 比较健康，仍需关注财务风险 2017 1.10 Z ≤ 1.1 濒临破产，财务状况堪忧 2018 0.82 Z ≤ 1.1 濒临破产，财务状况堪忧 A16 2016 1.88 1.1 < Z < 2.6 比较健康，仍需关注财务风险 2017 2.28 1.1 < Z < 2.6 比较健康，仍需关注财务风险 2018 3.15 Z ≥ 2.6 暂无财务困难，财务状况良好 表4. 财务风险判断表 资料来源：各农业企业公司财务报表。 通过分析上述两个表格中的数据，可以得出以下结论：在所选取的20家辽宁省农业企业样本中，有7家企业的财务状况比较健康。其Z值保持在1.1~2.6之间甚至有的企业在某一年超过2.6，呈现出良好的经营态势；有7家企业的Z值在这3年中比较稳定，大部分保持在1.1~2.6之间，同时，通过分析可以发现，有些企业财务状况从2016年到2018年呈现由健康到危机的趋势。 5.2. 分析结论 由于本文财务危机界定为连续两年净利润为负的公司即为财务危机公司，从以下表格中可以看出连续两年净利润为负的10家农业企业，其Z值在净利润为负的年份小于等于1.1。见表5。 Table 5 Z-value scoring model analysis tabl 公司名称 Z值 是否连续两年净利润为负 2016年 2017年 2018年 A1 1.61 1.10 0.54 是 A2 1.84 2.17 3.46 A3 1.89 1.26 1.22 A4 1.43 0.97 0.77 是 A5 2.22 2.36 2.09 A6 1.10 1.08 1.04 是 A7 0.93 0.85 1.00 是 A8 2.10 2.15 2.01 A9 1.20 1.30 1.19 A10 1.33 1.09 1.05 是 A11 1.21 1.23 1.04 A12 1.43 1.65 1.05 A13 2.66 2.77 2.57 A14 3.00 2.32 2.57 A15 1.39 1.10 0.82 是 A16 1.88 2.28 3.15 A17 1.47 1.14 0.70 是 A18 1.58 0.96 0.61 是 A19 1.83 2.08 3.06 A20 1.89 2.13 3.48 表5. Z值计分模型分析表 从以上的分析情况和结论可以得出，Z值计分模型确实可以反映出一个企业的财务状况和危机情况，对于Z值的分析结果，可以引起企业管理层的注意，使企业管理者能够清楚地知道企业是否出现财务危机，起到财务危机预警的作用。与此同时，企业的管理层应当注意防范，加强企业财务风险管控，如果不注意防范，可能会引起公司的财务大危机，甚至引发破产。因此，有效的利用Z计分模型可以在一定程度上对财务危机的预警起到很好的作用。