system: [SYSTEM]

user: 3. 实证分析 自1996年开始国内就有关于中国利率市场化改革的呼声，直到2013年正式开始，以中国人民银行决定全面开放金融机构贷款利率管制为标志正式开始改革之路，同时2015年，中国人民银行决定金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的一点三倍调整为一点五倍，同年中国人民银行决定放开一年期以上(不含一年期)定期存款的利率浮动上限，标志中国利率市场化又向前迈出关键一步。自2013年正式利率市场化改革以来，商业银行也纷纷建立起理财子公司开展理财业务。本次研究主要着重于研究利率市场化与商业银行理财产品间的关系，讨论利率市场改革的效果。 3.1. 数据来源与描述性统计 3.1.1. 数据来源 本文中数据主要来源于Wind数据库。共包含21个银行上市银行从2013年到2020年8年间的月度理财产品收益率，以及8年间Shibor月度数据描述性统计分析。 本次使用的数据中，股份制商业银行理财产品预期年收益率含有缺失值，由于缺失值较少，所以本文忽略不计。本次共计96个面板数据。 3.1.2. 描述性统计分析 由表1可看出Shibor：年均(%)的最大值为5.0015，最小值为1.7061，方差为0.674，大型商业银行理财产品预期年收益、股份制商业银行理财产品预期年收益率的最大值分别为5.5720、6.1740，最小值分别为3.3964、3.7905，方差分别为0.394、0.408。 Table 1 Descriptive statistics of main sample dat 变量 观测值 最小值 最大值 均值 方差 大型商业银行理财产品预期年收益 96 3.3964 5.5720 4.435685 0.394 股份制商业银行理财产品预期年收益率 95 3.7905 6.1740 4.755158 0.408 Shibor：年均(%) 96 1.7061 5.0015 3.817125 0.674 表1. 主要样本数据的描述性统计 3.2. 实证结果 3.2.1. 大型商业银行年预期收益率与Shibor 从表2中我们可以看出R方和调整后的R方都在79%左右说明本次回归模型的拟合效果一般。意味着方程只能解释79%左右的大型商业银行理财产品预期年收益因素。从表3方差分析结果图中我们可以看出方差分析的显著性为0.00 < 0.05，这说明在本次分析中大型商业银行理财产品预期年收益和Shibor (年均%)之间存在显著的线性关系。意味着Shibor (年均%)在一定程度上确实会影响大型商业银行理财产品预期年收益率的变化。从表4中可以看出Beta = 0.888 > 0意味着大型商业银行理财产品预期年收益和Shibor (年均%)之间存在显著的线性关系。图1本次关于大型商业银行年预期收益率与Shibor的线性回归分析的回归模型方程式为Y1 = 1.845 + 0.679X，其中Y1为大型商业银行年预期收益率即被解释变量，X为Shibor即解释变量。 Table 2 Summary of expected annual return model of financial products of large commercial bank Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 0.888 a 0.788 0.786 0.2907875 0.424 表2. 大型商业银行理财产品预期年收益模型汇总 a. Predictors: (Constant)， Shibor：年均(%)； b. Dependent Variable：大型商业银行理财产品预期年收益。 Table 3 One way ANOVA of annual return rate of financial products of large commercial bank ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 29.521 1 29.521 349.120 0.000 b Residual 7.948 94 0.085 Total 37.469 95 表3. 大型商业银行理财产品预期年收益单因素方差分析 a. Dependent Variable：大型商业银行理财产品预期年收益； b. Predictors: (Constant)， Shibor：年均(%)。 Table 4 Annual return coefficient of financial products of large commercial bank Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1.845 0.142 13.009 0.000 Shibor：年均(%) 0.679 0.036 0.888 18.685 0.000 表4. 大型商业银行理财产品预期年收益系数 a. Dependent Variable：大型商业银行理财产品预期年收益。 图1. 大型商业银行理财产品预期年收益率标准化残差直方图 3.2.2. 股份制商业银行理财产品年预期收益率与Shibor 从表5中我们可以看出R方和调整后的R方都在59%左右说明本次回归模型的拟合效果一般。意味着方程只能解释59%左右的城市商业银行理财产品预期年收益率因素。 从表6中我们可以看出方差分析的显著性为0.00 < 0.05，这说明在本次分析中股份制商业银行理财产品预期年收益率和Shibor (年均%)之间存在显著的线性关系。意味着Shibor (年均%)在一定程度上确实会影响股份制商业银行理财产品预期年收益率的变化。从表7中可以看出Beta = 0.771 > 0意味着股份制商业银行理财产品预期年收益和Shibor (年均%)之间存在显著的线性关系，图2本次关于股份制商业银行年预期收益率与Shibor的线性回归分析的回归模型方程式为Y2 = 1.845 + 0.679X，其中Y2为股份制商业银行年预期收益率即被解释变量，X为Shibor即解释变量。 Table 5 Summary of expected annual return model of financial products of joint stock commercial bank Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 0.771 a 0.594 0.589 0.4093573 0.292 表5. 股份制商业银行理财产品预期年收益率模型汇总 a. Predictors: (Constant)， Shibor：年均(%)； b. Dependent Variable：股份制商业银行理财产品预期年收益率。 Table 6 0ne way ANOVA of annual return rate of financial products of joint stock commercial bank ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 22.774 1 22.774 135.902 0.000 b Residual 15.584 93 0.168 Total 38.358 94 表6. 股份制商业银行理财产品预期年收益率单因素方差分析 a. Dependent Variable：股份制商业银行理财产品预期年收益率； b. Predictors: (Constant)， Shibor：年均(%)。 Table 7 Annual return coefficient of financial products of joint stock commercial bank Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 2.444 0.203 12.063 0.000 Shibor：年均(%) 0.603 0.052 0.771 11.658 0.000 表7. 股份制商业银行理财产品预期年收益率系数 a. Dependent Variable：股份制商业银行理财产品预期年收益率。 图2. 股份制商业银行理财产品预期年收益率准化残差直方图