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user: 3. 政策建议 3.1. 接受L型经济走势，以协同创新、跨界创新、融合创新，破解宏观经济陷阱 因为利率在上升，中国宏观经济效率在下降，投资回报率下降，企业的债务负担加重，融资成本很高，利润甚微，债务水平和债务成本越来越高。陷阱就在这里，为了达到经济增长的目标进行刺激非但没有得到增长反而使整体经济越来越困难。如果放手让市场做，恶性循环就能打破。接受L型经济走势是现实需要，更是责任担当。与此同时，要提高经济发展的质量，尤其是创新能力，中国95%的高档数控系统、85%的集成电路依赖进口，高薪技术产品出口中80%是外商投资企业产品。科技成果转化率不到10%，远远落后于发达国家40%~50%的水平。中国具有把资本变成知识的能力，但是缺乏把知识变成资本的机制。美国、德国等发达国家加紧部署国家创新网络，美国推出国家制造业创新网络计划，准备在十年内建成45个面向不同领域的扁平化和自治型的联合创新研究所，目的就是通过建设协同创新网络，确保先进制造领域的领先地位。由德国工程院、西门子等公司组成的创新网络，组合了基础研究、应用研究、技术开发等多种资源，成为德国实施工业4.0战略的中坚力量。中国的海尔也是搭建了全球资源的整合平台，海尔积极创新平台化发展，通过与企业合作搭建了全球研发资源整合平台，整合了全球10万著名高校、知名专家、科研机构，涉及电子、生物、动力、信息等诸多领域。海尔只需要将这个研发需求放在这个平台上，就可以坐等科研资源找上门来，提供相应的解决方案。世界就是海尔的研发部，世界就是海尔的人力资源部。上述先进的创新做法需要加速在全国范围内推广和应用。 3.2. 协调推进制造业强国和金融强国建设 从居民财富积累历程来看，经济发展一般经历三个阶段，一是社会财富的积累；二是社会财富转化为固定资产；三是消费方式总固定资产转向虚拟资产。世界上每一个国家在经济发展的不同阶段，都会从实体资产的消费在某一个社会阶段转向虚拟资产，虚拟资产的典型代表就是金融资产。从消费能力和存款上转化资产，从实体资产的购买与消费过渡到对虚拟资产和金融资产的消费，中国老百姓存款将来一定会转化。国家还会在发生经济危机的时候注入更多的流动性。未来的十年，甚至更长的时间，金融会得到充分发展，但一定是有序的发展，有监管的发展，投资者权益得到充分保护的发展。 3.2.1. 提高直接融资比重 通过制度建设完善资本市场的顶层设计，目的是提高企业的直接融资比重。在经济周期拐点上的中国要大力发展高端制造业和现代服务业，高风险、高知识、高技术、缺少抵押物的行业需要依靠多层次的资本市场大力发展直接融资。大力发展直接融资，使直接融资特别是股权融资比重提高。目前中国总体金融结构中仍以银行间接融资为主，资本市场的制度尚不完善，直接融资占比仍然偏低，宏观杠杆率高起的同时金融风险集中于银行体系。人类的历史就是银行危机的历史，金融危机由银行业爆发，这是平衡的。一个经济体的风险不能完全让银行承担的，这是一个基本的逻辑，从国际经验来看欧盟的教训、日本的教训都是以间接融资为主。凡是搞间接融资的最终都会出现金融危机，主要是银行危机。相对成功的经济体是美国和英国，以直接融资为主的。英国和美国都是案例法。以间接融资为主的经济体基本上属于大陆法系。中国能否走向并建立以直接融资为主资本市场，挑战很大。但是不走这一步，将来更是抗不住危机，争取不跌倒，但是跌倒了也能爬起来。 因此，“十三五”期间发展直接融资具体措施要有序打破刚性兑付，必须让广大的投资者承担这个风险，经济有风险，不能让银行承担，投资者自己承担，如果大家都想躲避这件事情就会出现危机。要发展次级债，发展多层次资本市场，深化创业板、新三板的改革，发展多层次股权融资(新四版)，以合格投资者和以场外为主的债权市场，包括场外场内的市场有序发展。还有新五版的建设，就是股权众筹进一步发展成新五板。投资的适当性需要探索，需要大私募概念，公募、私募，特别是中等收入阶层的能够更多的承担风险，300万以上的人均就能买的起。 与此同时，大私募，包括中等收入者可以进入到银行业，发展间接融资体系要发挥民间资本作用，降低目前的进入门槛，中国要发展至少3000家银行，现在是银行发展的太慢，实体经济供血在“十三五”期间会出现不足。应该建立更多的民营银行直接为中小企业服务。 建立具备竞争能力的金融产业，从日本的经验看金融产业不能仅凭资产规模，需要稳健经营记录、是否贯彻巴塞尔III、流动性等系列要求，同时具备及时处理坏账的能力。银行要对接互联网金融，搞平台建设，发展共享金融、互联网金融。人民币国际化与金融机构走出去同步进行，企业要走出去，金融机构要跟上。支持香港作为国际金融中心，同时也要把上海打造成国际金融中心。 3.2.2. 发展绿色金融助推绿色发展，共享改革成果 2015年10月中共中央关于第十三个五年规划的建议是发展绿色金融，设立绿色发展基金。为了建设绿色金融市场，国家在七个省市设有排放市场试点，在2017年前要建立全国性的碳排放权交易市场，在欧洲全球最大的市场不是金融市场，也不是大宗商品交易市场，而是碳排放权交易市场，这个单一市场一年交易比所有期货市场交易额还要大。不久将来中国在钢铁、水泥、煤电等行业搞排放权，钢企生产一顿钢碳排放权多少，需要到市场上购买，如果效率高还可以卖。另一方面，林业、农业产生的碳，也在碳排放权市场上交易，车主驾驶燃油车需要买碳排放权，人人都有碳排放权，无车族可以把碳排放权放到市场上卖掉。在国外往往通过商业银行委托进行碳排放交易，期权、期货的定价参考，锁定收益。 加快绿色农业、林业开发，在规定范围内推广使用低度化肥等。经济结构的转型，要实现全面小康，经济要真正实行转型，绿色发展是最主要的方向，其中绿色金融是最重要的手段。企业如果达不到绿色金融的要求，如果不符合绿色发展的要求，这个企业、甚至这个行业将来都会面临被淘汰，被出局。新常态下的发展理念是：创新、协调、绿色、开放、共享。创新是为了共享，也是为了绿色，协调也是为了共享和绿色。如果仅仅是收入上共享是不够的，如果每天戴着口罩上下班，人均收入到2020年达到1万亿美元又怎样。必须从战略层面思考绿色金融问题。 3.3. 财政政策和货币政策要体现出更大的精准性和灵活性 中国财政政策支出投向需要转型，从过去主要投向基建转向投向实体经济，切实降低企业成本。中央仍需采取积极的财政政策，扩大赤字，主要用于降低企业成本，最重要的手段就是降低企业的税费负担。允许企业加大投资，加速折旧，从减税赋降低企业负担，切实帮助企业走出困境。适当降低制造业的增值税税率和社会保险的费率，在一定程度上可以减轻生产成本或劳动成本的负担。延迟退休也可以减轻企业负担。总之，需要营造宽松的环境使市场部门既能获得更多的投资，又能盘活现有的资源。国企改革就是盘活现有资源的一个重要方面。 当货币政策放松的时候，不干预外汇市场往往汇率就会贬值。货币政策宽松带来汇率的贬值在世界上较为普遍。货币政策影响价格还有一个渠道就是通过汇率影响进口产品的价格，进口产品的价格又进一步影响国内产品的价格。在汇率政策取向上虽然具有更大的灵活性，但在操作上比较困难，需要具备较强的专业水平和市场研判与态势感知能力。 3.4. 提升改革效率，避免在中长期出现经济停滞风险 改革是一个政策经济学，中国要走出困境究竟需要做哪些改革，用什么衡量改革？衡量改革好与坏只有一个标准就是效率。能够提升效率的改革都是好的改革，不能提升效率，甚至降低效率的改革都不是好的改革，提升效率的途径是破旧立新。钢铁、煤炭、水泥等传统行业为什么在中国会不这么困难呢？不是市场经济吗？市场经济的基本规律就是企业的优胜劣汰，为什么在中国会存在大量的僵尸企业劣而不汰。原因很简单，中国在相当多的领域还存在计划经济最后的尾巴。这是中国市场经济改革没有到位的领域。 从全球看中国经济新常态改革的效果是不错的，但是存在潜在危机，就是如何防止出现日本式的长期停滞。为此，供给侧结构性改革应运而生。为了避免出现经济停滞不前，目前唯一可行的方法就是保持总需求的基本稳定下，积极为供给侧的改革和结构性调整营造宽松的宏观环境。在这样的情形下，把政策的着力点放在加大供给侧调整上面，尽快搭建包含减税、简政、放权、压货币发行，促国企改革、促市场竞争、促企业家精神发挥、促“大众创业、万众创新”的改革总体框架，激发全社会生产积极性，提高全要素生产率和有效供给，在一个中高速的平台上实现中国经济再平衡。