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user: 5. 案例应用 5.1. 项目概况 肇庆市端州区桥北路(含立交)、端州路(含工农路立交)、天宁路等道路改造工程PPP项目。项目包含桥北路(大桥路)新建工程、桥北路(含立交)改造工程、风华路改造工程、文德路改造工程、天宁北路及天宁南路改造工程、端州路改造工程、工农路交叉口立体交通工程，共七个子项。 5.2. 风险评价过程 按照风险因素评价体系表10对各层级风险指标进行风险指标权重计算。 1) 构建风险要素指标集 一级风险因素指标集： U = { U 1 ， U 2 ， U 3 ， U 4 ， U 5 } = { 政 治 政 策 风 险 ， 经 济 风 险 ， 环 境 风 险 ， 项 目 建 设 风 险 ， 管 理 风 险 } 二级风险因素指标集： U 1 = { u 11 ， u 12 ， u 13 } ； U 2 = { u 21 ， u 22 ， u 23 ， u 24 } ； U 3 = { u 31 ， u 32 ， u 33 } ； U 4 = { u 41 ， u 42 ， u 43 ， u 44 ， u 45 ， u 46 ， u 47 } ； U 5 = { u 51 ， u 52 ， u 53 } 2) 建立各层级风险因素两两对比的判断矩阵 通过专家对风险要素的评分，比较同一层风险要素之间的相互重要性，评分需通过多次问卷调查并取各专家评分的平均值，按照层次分析法来构建各层级风险因素的判断矩阵A，以此计算各层次风险因素指标权重。第一级风险因素判断矩阵表3如下： Table 3 Risk factor judgement matri A U 1 U 2 U 3 U 4 U 5 W U 1 1 1/2 2 6 3 0.265 U 2 2 1 3 7 4 0.418 U 3 1/2 1/3 1 5 2 0.167 U 4 1/6 1/7 1/5 1 1/4 0.041 U 5 1/3 1/4 1/2 4 1 0.108 表3. 风险因素判断矩阵表 表中W即为指标要素权重，通过公式 λ max = ∑ i = 1 n ( U W ) i n W i ，可求得矩阵的最大特征根 λ max = 5.1234 ，为了保证思维的一致性以确保决策的科学可靠，对矩阵的一致性指标CI进行检验，其计算结果为 C I = λ max − n n − 1 = 0.0308 ，为衡量CI的大小，再引入随机一致性指标RI，RI值查表4如下： Table 4 RI value tabl 矩阵阶数 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 RI 0 0 0.52 0.89 1.12 1.26 1.36 1.41 1.46 1.49 表4. RI值表 通过公式 C R = C I / R I = 0.0275 ，CR即为判断矩阵的随机一致性比率，当 C R < 0.1 时，则判定为具有满意一致性。按照同样的方式可以建立指标层的各风险因素判断矩阵表5~9，分别用A 1 、A 2 、A 3 、A 4 、A 5 表示： Table 5 Calculator for political policy risk indicator A A 1 U 1 U 2 U 3 W U 1 1 1 1/3 0.200 U 2 1 1 1/3 0.200 U 3 3 3 1 0.600 表5. 政治政策风险指标A 1 计算表 通过计算可得此矩阵 λ max = 3 ， C I = 0 ， C R = 0 ，符合判断矩阵一致性要求。政治政策风险，主要是政府对于项目特许经营权政策变动的风险以及国家对于行业政策变动的风险。肇庆市端州区桥北路(含立交)、端州路(含工农路立交)、天宁路等道路改造工程项目的政策变动主要会体现在政府对于城区的规划产生变动。 Table 6 Calculating table for economic risk indicator A A 2 U 1 U 2 U 3 U 4 W U 1 1 3 1 1/5 0.154 U 2 1/3 1 1/3 1/7 0.064 U 3 1 3 1 1/5 0.154 U 4 5 7 5 1 0.628 表6. 经济风险指标A 2 计算表 通过计算可得此矩阵 λ max = 4 .0 738 ， C I = 0.0246 ， C R = 0.0276 ，符合判断矩阵一致性要求。经济风险主要包括通货膨胀，汇率，利率以及融资环境。 Table 7 Calculation table for environmental risk indicator A A 3 U 1 U 2 U 3 W U 1 1 2 3 0.539 U 2 1/2 1 2 0.297 U 3 1/3 1/2 1 0.164 表7. 环境风险指标A 3 计算表 通过计算可得此矩阵 λ max = 3.0092 ， C I = 0.0046 ， C R = 0.0088 ，符合判断矩阵一致性要求。环境风险包括环保风险、地质气候条件风险及不可抗力风险，环保问题关系重大，社会对于环保的重视程度越来越高。 Table 8 A4 Calculation form of project construction risk inde A 4 U 1 U 2 U 3 U 4 U 5 U 6 U 7 W U 1 1 1/3 1/2 5 1/4 3 2 0.107 U 2 3 1 2 7 1/2 5 4 0.235 U 3 2 1/2 1 2 1/3 4 3 0.138 U 4 1/5 1/7 1/2 1 1/9 1/2 1/3 0.034 U 5 4 2 3 9 1 8 7 0.380 U 6 1/3 1/5 1/4 2 1/8 1 1/2 0.043 U 7 1/2 1/4 1/3 3 1/7 2 1 0.064 表8. 项目建设风险指标A 4 计算表 通过计算可得此矩阵 λ max = 7.2810 ， C I = 0.0468 ， C R = 0.0344 ，符合判断矩阵一致性要求。项目建设风险贯穿于项目设计、施工、运营阶段。 Table 9 Management risk indicator A5 workshee A 5 U 1 U 2 U 3 W U 1 1 1/3 2 0.230 U 2 3 1 5 0.648 U 3 1/2 1/5 1 0.122 表9. 管理风险指标A 5 计算表 通过计算可得此矩阵 λ max = 3.0036 ， C I = 0.0018 ， C R = 0.0035 ，符合判断矩阵一致性要求。管理风险主要包括合作障碍风险，权责分配不当风险以及人事风险。 3) 风险模糊综合评价及建立评语集 ① 建立评价因素及评语集合 通过问卷调查的形式对项目风险进行了评估得表10如下： Table 1 0 Risk assessment for 目标层 风险因素一级指标 二级指标 低 较低 中等 较高 高 PPP模式下基础设施项目投 资方风险因素指标构成Q 政治政策风险Q 1 法律环境Q 11 0 0.41 0.49 0.1 0 政治决策失误Q 12 0 0.14 0.19 0.31 0.36 政府信用Q 13 0 0.14 0.19 0.31 0.36 经济风险Q 2 通货膨胀Q 21 0 0.12 0.49 0.20 0.19 外汇风险Q 22 0.20 0.20 0.20 0.30 0.10 利率风险Q 23 0.16 0.29 0.20 0.23 0.12 融资环境Q 24 0 0 0.40 0.60 0 环境风险Q 3 环保问题Q 31 0 0 0 0.50 0.50 地质气候Q 32 0.20 0.31 0.32 0.17 0 不可抗力风险Q 33 0.16 0.35 0.29 0.20 0 项目建设风险Q 4 设计问题Q 41 0.29 0.30 0.22 0.10 0.09 融资可行性Q 42 0 0.21 0.47 0.32 0 施工风险Q 43 0 0.20 0.40 0.30 0.10 合同变更Q 44 0 0.10 0.21 0.28 0.41 工程质量Q 45 0 0 0.29 0.24 0.47 运营维护成本Q 46 0 0.10 0.20 0.30 0.40 运营收入Q 47 0 0.11 0.22 0.30 0.36 管理风险Q 5 合作障碍风险Q 51 0.40 0.40 0.20 0 0 责权分配不当风险Q 52 0.40 0.30 0.30 0 0 人事风险Q 53 0.20 0.40 0.13 0.27 0 表10. 风险评估表 ② 确定评价隶属矩阵 通过表10可得： R 1 = [ 0 0.41 0.49 0.1 0 0 0.14 0.19 0.31 0.36 0 0.14 0.19 0.31 0.36 ] ； R 2 = [ 0 0.12 0.49 0.20 0.19 0.20 0.20 0.20 0.30 0.10 0.16 0.29 0.20 0.23 0.12 0 0 0.40 0.60 0 ] R 3 = [ 0 0 0 0.50 0.50 0.20 0.31 0.32 0.17 0 0.16 0.35 0.29 0.20 0 ] ； R 4 = [ 0.29 0.30 0.22 0.10 0.09 0 0.21 0.47 0.32 0 0 0.20 0.40 0.30 0.10 0 0.10 0.21 0.28 0.41 0 0 0.29 0.24 0.47 0 0.10 0.20 0.30 0.40 0 0.11 0.22 0.30 0.36 ] R 5 = [ 0.40 0.40 0.20 0 0 0.40 0.30 0.30 0 0 0.20 0.40 0.13 0.27 0 ] ③ 各二级指标因素权重集为 A i = { a i 1 ， a i 2 ， ⋯ ， a i n } ， a i j ( j = 1 ， 2 ， 3 ， ⋯ ， n ) 是第二层次中决定因素X i 中第j个因素X ij 的权数，且满足： ∑ j = 1 n a i j = 1 ， 。 下面分别对各风险因素进行综合评价并归一化处理得： C 1 = A 1 ∗ R 1 = ( 0.2 ， 0.2 ， 0.6 ) ∗ R 1 = ( 0 ， 0.194 ， 0.25 ， 0.268 ， 0.288 ) C 2 = A 2 ∗ R 2 = ( 0.154 ， 0.064 ， 0.154 ， 0.628 ) ∗ R 2 = ( 0.03744 ， 0.07594 ， 0.37026 ， 0.46222 ， 0.05414 ) C 3 = A 3 ∗ R 3 = ( 0.539 ， 0.297 ， 0.164 ) ∗ R 3 = ( 0.08564 ， 0.14947 ， 0.1426 ， 0.35279 ， 0.2695 ) C 4 = A 4 ∗ R 4 = ( 0.107 ， 0.235 ， 0.138 ， 0.034 ， 0.380 ， 0.043 ， 0.064 ) ∗ R 4 = ( 0.03103 ， 0.12379 ， 0.32921 ， 0.26012 ， 0.25621 ) C 5 = A 5 ∗ R 5 = ( 0.230 ， 0.648 ， 0.122 ) ∗ R 5 = ( 0.3756 ， 0.3352 ， 0.25626 ， 0.03294 ， 0 ) ④ 确定三级模糊矩阵 由C 1 ，C 2 ，C 3 ，C 4 ，C 5 可得综合模糊评价矩阵 C = ( C 1 ， C 2 ， C 3 ， C 4 ， C 5 ) T = [ 0 0.194 0.25 0.268 0.288 0.03744 0.07549 0.37026 0.46222 0.05414 0.08564 0.14947 0.1426 0.35279 0.2695 0.03103 0.12379 0.32921 0.26012 0.25621 0.3756 0.3352 0.25626 0.03294 0 ] 由上文可知一级风险因素指标权重集为 W = ( 0.265 ， 0.418 ， 0.167 ， 0.041 ， 0.108 ) 。因此 P = W ∗ C = ( 0.03799 ， 0.1492 ， 0.286 ， 0.36938 ， 0.15446 ) 根据所设定的评价等级集： Y = { 很 小 ， 较 小 ， 中 等 ， 较 大 ， 较 大 ， 很 大 } = { 0.1 ， 0.3 ， 0.5 ， 0.7 ， 0.9 } 可算得最终总体风险评价得分: Q = P ∗ Y T = ( 0.03799 ， 0.1492 ， 0.286 ， 0.36938 ， 0.15446 ) ( 0.1 0.3 0.5 0.7 0.9 ) = 0.5891 。 5.3. 结果分析 本项目所有一级指标风险因素得分分别为：政治政策风险：0.63；经济风险：0.58；环境风险：0.61；项目建设风险：0.62；管理风险：0.29。通过各风险因素指标得分可以得出政治政策风险对此项目的影响相对较高，其次分别为项目建设风险、环境风险、经济风险及管理风险。最终总体风险评价得分为0.5891小于0.7，因此判定本项目的整体风险适中。