DreamBlooms/HansPub-15000-to-45000 huggingface dataset:
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user: 2. 文献综述 (一) 审计失败的界定 审计失败是指审计人员未能发现财政、财务收支及财务报表中的虚假不实，未能在企事业单位经营活动中通过系统、规范审计方法评价和改善组织的风险管理、组织经营而出具或披露了审计意见，由此引起审计争议，导致审计失败。 国内对其边界的界定主要在于区分于审计风险和审计舞弊概念。其中，审计风险是指被审计对象的账目中存在差错或造假，但注册会计师没有发现这些问题的可能性；而审计舞弊则是指被审计对象为了自身利益，而对财务报表进行造假的行为。两者的不同在于逻辑的先后性，只有被审计单位造假的前提，注册会计师才可能经由不合适审计报告出现审计失败 [ 1 ]。 (二) 审计失败的审计主体原因 对于审计失败的主观和客观原因，国内外已有大量文献研究。其中，在会计师事务所的角度上，既有文献认为：在信息不对称和诉讼风险与行政处罚风险较低的环境下，事务所具有降低审计质量的机会主义行为动机 [ 2 ]；组织文化会影响事务所员工的价值取向及行为方式，进而影响审计制度的内容和控制有效性 [ 3 ]；本土大所短时间通过对一些小所的简单合并实现规模的极速扩张，对审计质量非常不利 [ 4 ]；内部管理薄弱、独立性缺失、执业能力不足等内因是审计失败的更重要原因 [ 5 ]；初始信息的“正向锚定”、肯定性倾向的“偏误放大”以及经验陷阱的“思维僵化”等心理效应是注会审计失败的诱因；高素质审计人员很可能因为审计失败成本低下、竞争激烈等原因而选择与公司合谋，最终导致审计失败(李寿喜，2017)。 (三) 审计失败理论的展望 当前研究更多着眼于事务所的组织结构或注会的个人特质，对于审计流程之于审计失败的研究较少。吴光明指出，近几年受到证监会处罚的事务所，较多存在审计程序执行不到位或不重视风险评估等情形 [ 6 ]；此外，注会函证执行不当，不仅影响审计证据相关性和可靠性，审计风险也将大幅提高，如果被审单位存在舞弊，很可能直接导致审计失败 [ 7 ]。 总的来看，该领域尚缺乏系统性分析思路和理论。本文试图通过复盘对案例的实质性分析程序，分析事务所在该关键步骤导致审计失败的潜在原因。
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user: 3. 案例概述 2019年年报发布前夕，康美发布了《关于前期会计差错更正的公告》，表示由于会计核算的差错，需调整往期300亿元货币资金、90亿营收、20亿净利润。这瞬间引起市场的炸雷和证监局的高度重视，负责其审计的正中珠江会计师事务所被证监会立案调查，而后续调查显示康美通过多种造假手段实现了虚增收入与现金的目的，存在虚假记载与重大遗漏。最终康美受到了罚款、问责、戴帽等多项处罚措施。表1为康美更正前后的部分财务数据： Table 1 Part of financial data of Kangmei Pharmaceutical Co. before and after correction unit: 100 million yua 项目 2017年 2018年 调整前 差错 调整后 货币资金 341.5 −299.44 42.06 18.39 应收账款 43.51 6.41 49.92 63.18 其他应收款 1.80 57.14 58.94 92.28 应收利息 0.47 −0.47 0.00 0.00 存货 157.00 195.46 352.46 342.96 在建工程 10.85 6.32 17.17 29.87 递延所得税资产 2.61 0.30 2.91 3.34 资产合计 557.74 −34.28 523.46 550.02 营业收入 264.77 −88.98 175.79 193.56 营业成本 184.50 −76.62 107.88 135.42 销售费用 7.41 4.97 12.38 9.74 管理费用 13.34 −1.42 11.92 12.34 财务费用 9.69 2.28 11.97 18.86 所得税费用 7.32 0.02 7.34 2.40 净利润 41.01 −19.51 21.50 11.35 经营活动现金净流量 18.43 66.83 85.26 −31.92 表1. 康美药业更正前后部分财务数据(单位：亿元) 总结其造假手段，有如下几种：虚构现金以配合炒高股价和融资；向关联方提供资金以买卖本公司股票、少计存货以优化公司运营、虚增收入以配合炒高股价、虚增成本以匹配财务勾稽关系。具体流程为：伪造业务凭证、虚构销售收入、出具虚假财务报告。表2总结了康美造假的操作与目的，下文将通过实质性分析程序的财报分析进行解读。 Table 2 Ways and purposes of counterfeitin 项目 | 单位：亿元 2017年 操作 目的 调整前 调整后 货币资金 341.51 42.07 虚构现金 配合炒高股价和融资 其他应收款 1.80 58.94 向关联方提供资金 买卖本公司股票 存货 157.00 352.47 少计存货 优化公司运营 小计 500.32 453.48 资产合计 564.79 523.89 营业收入 264.77 175.79 虚增收入 配合炒高股价 营业成本 184.50 107.88 虚增成本 匹配财务勾稽关系 销售商品提供劳务收到现金 287.66 184.66 虚增现金收入 匹配财务勾稽关系 购买商品接受劳务支付现金 243.24 170.23 虚增现金支出 匹配财务勾稽关系 表2. 造假操作及目的
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user: 5. 审计失败原因 (一) 未对银行函证过程保持必要的控制 对于没有执法权的会计师事务所来说，获取证据的渠道有限，因而外部第三方的证据，尤其是函证就显得极为重要。2019年4月29日，正中珠江发布了《关于康美药业股份有限公司2018年度前期会计差错更正专项说明的审核报告》(下文简称《说明》)，并出具无保留意见。而据《说明》的列示，正中珠江在2017年和2018年的年报审计中，就康美的银行存款等科目向银行进行了函证并收到了回函。这从形式上与注册会计师审计准则相关规定基本符合，但一个重要前提是银行等机构直接将函证交给了审计师而不经过被审计单位。尽管正中珠江在《说明》中声称履行了基本审计程序，但是对于占货币资金大头的母公司银行存款，事务所没有现场函证而是全部采取邮寄函证。尤其是2017年审计期间，审计师在被审单位财务人员陪同下前往了重要账户的所在银行，取得全年流水记录并现场拍照留存，最终却依旧采用邮寄函证。这就存在着函证经过被审单位的可能，容易导致回函和证据的伪造，属于审计程序的重大错误。 因此正中珠江在《说明》中认为，2017年公司伪造了银行流水记录，存在使用不实单据和业务凭证造成多计银行存款及收入，且银行函证回函是不实的。此外，从差错调整额来看，公司在伪造银行流水时，其财务费用和利息收入也同步虚增，从而与虚构的银行存款对应，这已构成系统性财务造假的嫌疑。理论上，公司多记收入，真实数据会在银行对账单、网银、询证函里与财务账不匹配，但事务所并没有发现这一问题。根据2017年年报可知审计师只在重要银行账户的核查环节取得全年流水记录，但并没有对账户网银进行函证。因此，无论是银行参与勾结合谋伪造(大多是中小银行)，还是企业冒用银行名义伪造单据，事务所只要知情就是合谋，即使不知情也存在重大过失，甚至构成“推定欺诈”。 除函证外，分析性程序也是发现被审单位财务造假的重要途径。一方面300多亿元的货币资金，占总资产比例近50%，额度和占比远超同业企业平均水平；另一面，却有100多亿元的短期借款未偿还。康美这种存贷双高的现象本应引起事务所警惕，但正中珠江对于该高风险项目并不重视，仅执行常规函证程序，导致其效果大打折扣。 (二) 有形资产尤其是存货的监盘程序不合理 通过康美的公告可知，涉及会计差错的科目还有存货和收入等，这意味着事务所要做的工作不止于函证。根据审计准则要求，有形资产的监盘也是事务所必须执行的核心审计程序。监盘的核心是审计师全程亲自参与，观察被审单位的存货盘点过程，获取可靠性强的证据。而康美的存货主要有人参等生物性资产，包括野生和人工参，但后者的盘点难度大。通过审计报告可知，事务所聘请了专家，通过实地考察协助存货监盘，而审计师仅将工作放在合同及付款记录的核查上，两者均没有进行抽样统计等实质性内容(涉及选样及样本比例大小等问题)，其真实性和完整性存疑。诚然，借助专家的知识可以部分解决存货审计中的证据获取难题。但目前尚不清楚事务所聘请的专家的资历水平，且对专家最终的结果，审计师没有就其得出过程与数据真实性进行职业判断。最终导致正中珠江在发现部分有形资产虚增问题并发表保留审计意见的基础上，依旧未质疑存货等事项。仅将之与存货跌价准备列为大额的关键审计事项，甚至在审计后认定该科目列报是准确、真实和完整的。 传统观念里货币资金很难造假，虚增收入主要通过虚增应收账款来实现。但是康美通过存货的人为少记，与货币资金和收入的多记，形成了完整的财务流转。而正是正中珠江在银行函证与存货监盘上的忽视，导致康美将其引入整个发货收款的循环假象中，最终审计失败。 Table 1 1 Comparison of organizational structure of accounting firm 事务所 下设专业委员会 涉及质控的部门 立信 战略发展和考核管理委员会、风险管理委员会、专业标准管理委员会、信息化管理委员会、分支机构管理委员会、人力资源和教育培训管理委员会、市场拓展和品牌推广管理委员会 风险控制管理部、 技术标准部 瑞华 战略委员会、市场委员会、技术委员会、风险控制委员会、信息化建设委员会、人力资源与薪酬委员会、财务与预算委员会、合伙行为监督委员会 技术与标准部、 质量监管部 正中珠江 战略发展委员会、风险及质量控制委员会、财务预算委员会、薪酬考核委员会、信息化管理委员会 —— 表11. 会计师事务所组织架构对照表 (三) 会计师事务所审计独立性的缺失 独立性是审计的灵魂。审计是具有独立性的经济监督、确认、鉴证活动。自康美上市后，一直由正中珠江提供审计服务，双方已有19年的合作历史。在此期间，康美支付的审计费用逐年上升，2005年时薪酬为30万元，到2018年已经上升至500万元，构成正中珠江重要的收入来源。而在2012年至2017年间，康美药业的财务情况多次陷入“造假”疑云，如存贷双高问题等。但正中珠江一直置之不理，审计报告中均出具的是标准无保留意见，最终也没有发现公司2017年重大会计差错。这说明事务所没有保持审计的超然独立性，其审计报告的可信度堪忧。 通过与立信、瑞华等内资八大会计师事务所对比，也可以识别正中珠江在审计独立性的质控机制上存在的不足与缺陷。如表11所示，正中珠江仅有5个下设的专业委员会，而立信和瑞华分别设有7个与8个，正中珠江相对来说组织架构的完整性较低；此外立信还设置了风险控制管理部和技术标准部，将审计独立性和质控向业务执行层贯宣。瑞华更是设置了合伙行为监督委员会，防范合伙人串通上市公司舞弊的发生 [ 8 ]。反观正中珠江，仅设置了风险及质量控制委员会，且没有具体执行责任部门，审计独立性的控制机制单一，且严重依赖合伙人自觉的审核督察。一旦出现系统性审计独立性问题，难以有效解决，以至于对康美审计失败。
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user: 摘要 采用溶剂热法和煅烧法分别制备了Bi 3 O 4 Br、Bi 12 O 17 Br 2 和Bi 24 O 31 Br 10 三种不同的富铋型溴氧铋材料。利用X射线粉末衍射(XRD)和扫描电子显微镜(SEM)对不同材料的物相组成与形貌进行了表征。在模拟太阳光下分别测试了三种富铋型溴氧铋材料的光催化苯甲醇选择性氧化性能。其中，Bi 24 O 31 Br 10 样品具有最佳的光催化性能，光照2小时后，苯甲醇的转化率为22.3%，苯甲醛的选择性可达100%。通过捕获剂实验、电子顺磁共振波谱(EPR)和紫外–可见漫反射光谱(DRS)对不同材料表现出不同光催化活性的原因进行了分析。结果表明，三种不同的富铋型溴氧铋材料光催化氧化苯甲醇的主要活性物种均为光生空穴(h + )和超氧自由基( ⋅ O 2 − )。Bi 24 O 31 Br 10 具有最佳光催化活性可能归因于Bi 24 O 31 Br 10 产生 ⋅ O 2 − 的能力强于Bi 3 O 4 Br和Bi 12 O 17 Br 2 。此外，Bi 24 O 31 Br 10 的价带电位更正，光生h + 的氧化性更强，有利于苯甲醇的氧化。
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user: 1. 引言 苯甲醛是一种重要且用途广泛的化学品，其合成在基础研究和工业生产中都有很重要的价值 [ 1 ] [ 2 ]。在苯甲醛的众多合成方法中，苯甲醇选择性氧化法被广泛应用 [ 3 ]。然而，在实际工业生产中，苯甲醇到苯甲醛的转化通常会使用Cr (VI)、Cl 2 和过氧酸等有毒有害试剂，同时还有大量副产物和环境污染物的生成 [ 3 ]。因此，探索一种绿色方法实现苯甲醛的合成具有重要的意义。 近年来，通过半导体光催化实现苯甲醇到苯甲醛转化的技术，因其环境友好和绿色无毒性引起了研究者们的广泛关注 [ 3 ]。目前，大量的半导体材料被开发用于光催化苯甲醇氧化，主要包括g-C 3 N 4 [ 4 ]、CdS [ 5 ]、MoS 2 [ 6 ]、ZnO [ 7 ]、CeO 2 [ 8 ]、W 18 O 49 [ 2 ]、Bi 2 MoO 6 [ 9 ]、BiOBr [ 10 ]、Bi 24 O 31 Br 10 [ 11 ] 等。例如，Cerdan等 [ 4 ] 利用一锅机械化学法合成了富含ZnO或Fe 2 O 3 的石墨化氮化碳(g-C 3 N 4 )，在苯甲醇的光催化氧化反应中，与g-C 3 N 4 、富含ZnO的g-C 3 N 4 以及TiO 2 相比，富含Fe 2 O 3 的石墨化氮化碳具有较好的光催化活性，紫外光下照射4小时后，苯甲醇的转化率为20%，苯甲醛的选择性为70%。Jing等 [ 9 ] 利用十六烷基三甲基溴化铵辅助组装策略成功合成了一种由单层纳米片组装的具有多级结构的Bi 2 MoO 6 球，O 1s X射线光电子能谱(XPS)和原位电子顺磁共振波谱(EPR)测试结果表明材料中有氧空缺的存在。原位傅立叶变换红外吸收光谱(FTIR)测试结果表明氧空缺的存在有利于苯甲醇的吸附，从而提升了材料的光催化性能，紫外光下照射4小时后，苯甲醇的转化率为38.2%。尽管研究者们尝试通过各种不同的方法对材料进行改性，实现了材料光催化性能的提升，但是仍然存在苯甲醇转化率低和产物苯甲醛选择性低的问题 [ 12 ]。因此，仍需开发新的光催化剂实现光催化苯甲醇选择性氧化性能的进一步提升。 在众多光催化剂中，富铋型溴氧铋由于具有较好的光响应性，得到了研究者们的广泛关注 [ 13 ] [ 14 ]。此外，Bi x O y Br z 的价带主要由Br 4p轨道和O 2p轨道组成，导带主要由Bi 6p轨道组成 [ 13 ]。因此，可以通过调节Bi、O和Br三原子的相对含量来调控溴氧铋的能带结构，进而调节其产生活性物种的种类与能力，改善材料的光催化性能。常见的富铋型溴氧铋有Bi 3 O 4 Br [ 14 ]、Bi 4 O 5 Br 2 [ 15 ]、Bi 5 O 7 Br [ 16 ]、Bi 12 O 17 Br 2 [ 17 ] 和Bi 24 O 31 Br 10 [ 18 ]。例如，Zhao等 [ 15 ] 成功合成了Bi 4 O 5 Br 2 ，在苯甲硫醚的光催化选择性氧化反应中表现出优异的光催化活性，蓝色LED灯照射6小时后，转化率和选择性分别达到99%和98%。 基于以上分析，本文通过不同方法合成了Bi 3 O 4 Br、Bi 12 O 17 Br 2 和Bi 24 O 31 Br 10 三种具有不同Bi、O和Br三原子相对含量的富铋型溴氧铋材料，探究其光催化选择性氧化苯甲醇的活性差异。并通过捕获剂实验、紫外–可见漫反射光谱(DRS)和电子顺磁共振波谱(EPR)探究影响活性的原因。
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user: 2. 实验部分 2.1. 实验试剂 五水合硝酸铋(Bi(NO 3 ) 3 ∙5H 2 O)、溴化钾(KBr)、苯甲醛(BAD)和氧化铋(Bi 2 O 3 )均采购自阿拉丁试剂有限公司。叔丁醇(TBA)采购于上海麦克林生化科技有限公司。溴化钠(NaBr)、硝酸(HNO 3 )、氢氧化钾(KOH)、氢氧化钠(NaOH)、乙醇、乙二醇(EG)、乙腈(CH 3 CN)、十六烷基三甲基溴化铵(CTAB)、正辛烷(C 8 H 18 )、苯甲醇(BA)、对苯醌(BQ)和三乙醇胺(TEA)均采购于国药集团化学试剂有限公司。所有试剂均为分析纯，无需其它处理，直接使用。 2.2. 样品的制备 (1) Bi 24 O 31 Br 10 的制备。参考Zhao等 [ 18 ] 的制备方法，具体方案如下：称取1 g Bi(NO 3 ) 3 ∙5H 2 O和1 g CTAB于40 mL去离子水中，超声分散均匀，用浓度为1 mol/L的NaOH水溶液将pH调到11.5，继续搅拌30分钟，然后加入到100 mL聚四氟乙烯内衬的反应釜中，置于160℃烘箱中反应18小时。反应结束后，待反应釜冷却至室温，将所得固体用去离子水离心洗涤5次后在60℃真空干燥箱中真空干燥12小时，所得样品为FB-1。样品的合成反应式如下： Bi 3+ + H 2 O → BiO + + 2H + ；BiO + + Br − → BiOBr；24BiOBr +14OH − → Bi 24 O 31 Br 10 + 14Br − + 7H 2 O (2) Bi 3 O 4 Br的制备。称取0.5 g Bi(NO 3 ) 3 ∙5H 2 O溶解于40 mL硝酸(2 mol/L)中，加入0.2 g NaBr，超声使其完全溶解，用浓度为4 mol/L的KOH溶液将pH调至13，继续搅拌30分钟，然后加入到100 mL聚四氟乙烯内衬的反应釜中，置于160℃烘箱中反应18小时。反应结束后，待反应釜冷却至室温，将所得固体用去离子水离心洗涤5次后，置于60℃真空干燥箱中真空干燥12小时，所得样品为FB-2。样品的合成反应式如下： Bi 3 + + H 2 O → BiO + + 2H + ；BiO + + Br − → BiOBr；3BiOBr + 2OH − → Bi 3 O 4 Br + 2Br − + H 2 O (3) Bi 12 O 17 Br 2 的制备。采用两步法制备Bi 12 O 17 Br 2 。首先制备前驱体BiOBr，具体方法如下：称取0.485 g Bi(NO 3 ) 3 ∙5H 2 O超声溶解于20 mL EG中，逐滴加入10 mLKBr水溶液(0.1 mol/L)，继续搅拌6小时，将所得固体用去离子水离心洗涤5次后，置于60℃真空干燥箱中真空干燥12小时，所得样品为BOR。然后，称取2.330 g Bi 2 O 3 和0.610 g 所制备的BOR样品分散于30 mL乙醇中，搅拌30分钟，在90℃下蒸馏直到乙醇完全蒸干，将剩余物质转入坩埚，置于马弗炉中，650℃煅烧10小时(升温速率为5℃每分钟)，反应结束后，待坩埚冷却到室温，将产物用去离子水离心洗涤5次后，置于60℃真空干燥箱中真空干燥12小时，所得样品为FB-3。样品的合成反应式如下： Bi 3 + + H 2 O → BiO + + 2H + ；BiO + + Br − → BiOBr；2BiOBr + 5Bi 2 O 3 → Bi 12 O 17 Br 2 2.3. 样品的表征 通过X射线粉末衍射(XRD， Brukeraxs D8 Advance)对不同富铋型溴氧铋样品的物相组成进行表征，X射线辐射源为Cu Kα射线(λ = 1.5406 Å)，衍射角扫描范围为10˚~70˚，扫描速度为5˚每分钟。通过扫描电子显微镜(SEM， JSW-5510LV， 15 kV)对所得样品的形貌进行表征。通过紫外–可见分光光度计(DRS， Hitachi UH 4150)测试样品的紫外–可见漫反射光谱，空白对照为BaSO 4 。 2.4. 光催化活性测试 光催化苯甲醇氧化反应在氙灯模拟太阳光照射下进行。具体实验步骤如下：称取20 mg样品于特制的反应器中，加入10 mL苯甲醇的乙腈溶液(浓度为5 mmol/L)，超声分散均匀后在暗处磁力搅拌30 分钟以达到样品表面苯甲醇的吸附–脱附平衡，然后打开氙灯，光照2小时后取出1.5 mL悬浊液，离心分离后，将上清液用滤头过滤后保留1 mL上清液，以正辛烷(C 8 H 18 )为内标物，利用气相色谱(GC， FULI 9720)进行定量分析。色谱条件如下：进样口温度为230℃；检测器温度为280℃，色谱柱温度采用程序升温模式，第一阶段温度为50℃，保留1分钟，第二阶段以10℃每分钟的升温速率升温至150℃，第三阶段在150 o C下恒温保留一分钟。结合气相色谱测定结果，根据式(1)~(3)计算出苯甲醇的转化率(conversion)、苯甲醛的选择性(selectivity)和产率(yield)。其中，n o 为苯甲醇的初始物质的量，n OH 和n CHO 分别为反应后苯甲醇和苯甲醛的物质的量。 conversion/% = (n 0 − n OH )/n 0 (1) selectivity/% = n CHO /(n 0 − n OH ) (2) yield/% = n CHO /n 0 (3) 2.5. 活性物种检测 通过捕获剂实验对反应过程中主要参与反应的活性物种进行分析，具体方法如下：保持其他反应条件与光催化氧化苯甲醇的实验条件完全一致，在光催化反应体系中分别加入66 μL三乙醇胺(TEA)、0.0541 g对苯醌(BQ)和48 μL叔丁醇(TBA)分别作为h + 、 ⋅ O 2 − 和·OH的捕获剂。通过电子顺磁共振(EPR， BrukerEMXplus)对 ⋅ O 2 − 进一步分析，采用5， 5-二甲基-1-氧化吡咯啉(DMPO)作为捕获剂，氙灯光照5分钟。通过EPR波谱上显示的特定信号及其强度，对不同样品产生·O 2 - 的性能进行分析。
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user: 3. 结果与讨论 3.1. 样品表征分析 图1为所合成的BOR、FB-1、FB-2和FB-3样品的XRD谱图。从图1(a)中可以看出，BOR样品的衍射峰与BiOBr标准卡片(PDF No. 01-078-0348)一一对应，并且没有其它杂峰出现，说明FB-3样品制备过程中使用的前驱体BOR为BiOBr，且纯度较高。图1(b)中FB-1样品衍射峰的位置与Bi 24 O 31 Br 10 的标准卡片(PDF No. 01-075-0888)一致，并且没有其它杂峰出现，说明所合成的FB-1样品为Bi 24 O 31 Br 10 ，且纯度较高。图1(c)和图1(d)分别为FB-2和FB-3的XRD谱图，从图中可以看出，FB-2和FB-3的衍射峰位置分别与Bi 3 O 4 Br的标准卡片(PDF No. 01-084-0793)和Bi 12 O 17 Br 2 的标准卡片(PDF No. 00-037-0701)一致，没有其它杂峰出现，说明所合成的FB-2样品和FB-3样品分别为Bi 3 O 4 Br和Bi 12 O 17 Br 2 ，且纯度较高，衍射峰峰形尖锐表明样品结晶性较好。 图1. BOR(a)、FB-1(b)、FB-2(c)和FB-3(d)样品的XRD图谱 图2为所合成的不同富铋型溴氧铋样品的扫描电镜图。从图2(a)和图2(b)可以看出FB-1样品(Bi 24 O 31 Br 10 )的形貌为纳米颗粒。从图2(c)和图2(d)可以看出FB-2样品(Bi 3 O 4 Br)的形貌结构为纳米片和纳米颗粒无序堆积在一起。从图2(e)和图2(f)可以看出FB-3样品(Bi 12 O 17 Br 2 )的形貌为纳米片。 图2. FB-1 (a)和(b)、FB-2 (c)和(d)和FB-3 (e)和(f)样品的扫描电镜图 3.2. 光催化活性分析 图3为不同富铋型溴氧铋样品光催化选择性氧化苯甲醇的活性图。从图3(a)可以看出FB-1 (Bi 24 O 31 Br 10 )、FB-2 (Bi 3 O 4 Br)和FB-3 (Bi 12 O 17 Br 2 )样品光催化氧化苯甲醇的产物苯甲醛的选择性没有明显区别，均为100%，但FB-1、FB-2和FB-3三个样品的苯甲醇转化率逐渐降低。其中FB-1催化活性最高，光催化反应2小时后，FB-1样品光催化氧化苯甲醇的转化率为22.3%。从图3(b)可以看出FB-1、FB-2和FB-3样品光催化苯甲醇氧化反应中，产物苯甲醛的产率也逐渐降低，其中FB-1在光催化反应2小时后苯甲醛的产率为22.3%。 图3. 不同富铋型溴氧铋样品光催化选择性氧化苯甲醇的转化率和产物苯甲醛选择性(a)以及产率(b) 3.3. 光催化反应机制 光催化反应的发生和光催化剂活性的差异与活性物种的种类、数量和氧化/还原性息息相关 [ 19 ]。为了探究不同富铋型溴氧铋样品具有不同催化活性的原因，对样品光催化苯甲醇氧化反应中可能参与反应的活性物种进行了分析。首先进行了FB样品光催化氧化苯甲醇的捕获剂实验，分别以三乙醇胺(TEA)、对苯醌(BQ)和叔丁醇(TBA)作为h + 、 ⋅ O 2 − 和·OH的捕获剂，测试结果如图4(a)所示。从图可以看出，不加捕获剂时，FB-1 (Bi 24 O 31 Br 10 )、FB-2 (Bi 3 O 4 Br)和FB-3 (Bi 12 O 17 Br 2 )样品光催化选择性氧化苯甲醇的转化率分别为22.3%、5.1%和1%。当以TEA作为捕获剂时，FB-1、FB-2和FB-3样品光催化选择性氧化苯甲醇的转化率明显降低；当以BQ作为捕获剂时，三个样品的苯甲醇转化率也出现了一定程度的降低；当捕获剂为TBA时，三个样品的苯甲醇转化率变化不大。说明FB-1、FB-2和FB-3样品光催化选择性氧化苯甲醇的主要活性物种均为h + 和 ⋅ O 2 − 。 为了进一步探究·O 2 - 的存在，利用电子顺磁共振进行了分析。图4(b)为不同富铋型溴氧铋样品的EPR谱图(DMPO- ⋅ O 2 − )。其中，磁感应强度为3482、3492、3505和3519 G处对应 ⋅ O 2 − 的信号，磁感应强度为3487、3501和3515 G处对应DMPO的氧化峰。结果显示，在黑暗条件下所有样品均不能产生 ⋅ O 2 − ，光照条件下FB-1、FB-2和FB-3样品均能产生 ⋅ O 2 − 。但FB-1、FB-2和FB-3样品对应的 ⋅ O 2 − 信号强度逐渐降低，说明产生 ⋅ O 2 − 的能力逐渐减弱。这可能是导致FB-1、FB-2和FB-3样品光催化氧化苯甲醇的活性逐渐降低的主要原因。 此外，半导体材料的能带结构会影响其光吸收能力、光生载流子的氧化还原能力以及产生的活性物种的种类，进而影响材料的光催化性能 [ 20 ] [ 21 ]。图5为不同富铋型溴氧铋样品的DRS图谱和(ahv) 1/2 -hv曲线。从图5(a)可以看出FB-2 (Bi 3 O 4 Br)、FB-1 (Bi 24 O 31 Br 10 )和FB-3 (Bi 12 O 17 Br 2 )样品的光吸收能力逐渐增强，尤其是对可见光的吸收能力明显增强。通过Kubelka-Munk公式： α h ν = A ( h ν − E g ) n / 2 (其中，α、ν、Eg和A分别为光吸收系数、光频率、带隙能量和常数；n取决于半导体的跃迁特性，材料为溴氧铋时，n = 4)得到(αhν) 1/2 -hν图，如图5(b)所示。计算得出FB-1、FB-2和FB-3样品的禁带宽度分别为2.24、2.38和2.27 eV。其中，FB-1样品具有较小的禁带宽度，可能会促进其光催化活性的提升。此外，由于Bi x O y Br z 的价带主要由Br 4p轨道和O 2p轨道组成，导带主要由Bi 6p轨道组成 [ 13 ]。Bi相对含量的增加和Br相对含量的减少会使得溴氧铋价带和导带位置上移，价带电极电势降低，从而导致其光生h + 氧化性减弱。这也可能是FB-1、FB-2和FB-3的光催化活性逐渐降低的一个原因。 图4. 不同富铋型溴氧铋样品光催化选择性氧化苯甲醇的捕获剂实验(a)和DMPO- ⋅ O 2 − 的EPR谱图(b) 图5. 不同富铋型溴氧铋样品的DRS谱图(a)和(ahv) 1/2 -hv图(b)
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user: 4. 结论 通过不同方法合成了Bi 3 O 4 Br (FB-1)、Bi 12 O 17 Br 2 (FB-2)和Bi 24 O 31 Br 10 (FB-3)三种富铋型溴氧铋，并测试其光催化苯甲醇选择性氧化性能。测定结果表明，FB-1、FB-2和FB-3样品的光催化活性逐渐降低，其中FB-1样品在光催化反应2小时后，催化氧化苯甲醇的转化率为22.3%，产物苯甲醛的选择性为100%。捕获剂测定实验结果表明，FB-1、FB-2和FB-3样品光催化苯甲醇氧化反应中参与反应的主要活性物种为h + 、 ⋅ O 2 − 。三个样品中FB-1样品在光催化过程中能产生更多的 ⋅ O 2 − ，以及所产生的光生h + 具有更强的氧化能力，从而使其具有最佳的光催化苯甲醇氧化性能。
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user: 摘要 家庭财富管理意识是我国居民在当前社会需要有基础了解并且实践于日常生活中的意识。家庭财富管理包括家庭财富变化、家庭投资、家庭信贷和家庭消费等方面。2020年春节前后新冠疫情给我国打了一个“突袭战”，对内打断了我国无数家庭的未来资金规划方向，对外扰乱了国际间正常的经济贸易往来。经过我们的研究发现，20到30岁的受访者在家庭财富管理意识方面存在消费理念、资金规划、实现资产保值与增值等方面的欠缺。本次调查主要采取问卷统计的形式得出在疫情前后我国家庭财富管理的变化趋势。并且希望我国居民今后在家庭财富管理方面做到将理论和实践理论结合，同时做到消费理念升级和加强对家庭财产的安全性认识，加强防范金融诈骗的意识，实现家庭财产在保值的基础上升值，提高金融幸福度。
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user: 1. 研究背景 在如今，我国金融市场愈发完善，投资金融产品愈发丰富的情况下一方面我国居民投资渠道更加丰富，负债元素更加多样化，另一方面也增加了家庭外部的经济波动，并且企业的经营风险更容易通过资本市场传导给家庭。 2020年清华大学五道口金融学院联合证监会上市部就新冠肺炎疫情对企业的影响进行了问卷调查。从中我们能得到的结果是，大部分企业都对景气预期呈现悲观状态：为了防止疫情的第二次危害，在国内，人口外出的限制、跨省人口流动的限制造成了我国企业极其缺乏劳动力保持基本运转和促进消费的局面，并且由于缺乏维持基本运转的劳动力和购买力的人口进一步导致了企业公司之间资金的流通性被降低，尤其是为大多数我国居民提供就业岗位的中小微企业首当其冲。企业面临人员缺失、商业环境低迷和资金流动不畅的三重打击。早在2018年8月20日，国务院促进中小企业发展工作领导小组第一次会议中就指出：中小企业贡献了我国80%以上的城镇劳动就业，90%以上的企业数量，是国民经济和社会发展的主力军。而在2019~2020年的我国大部分居民不仅忧心于自己的工作岗位的缺失导致没有稳定家庭收入，同时还要忧心于自己和家人的健康。 在此期间，我国居民对于自己往日的开支与消费理财习惯进行反思，在家庭财富管理上思维更加成熟，从调查结果中不难看出，我国居民目前在家庭理财方面已经逐渐开始从本金、投资获利和保险三个角度进行思考。从固定收入中获取存款积累，再到自己购买理财产品同时要保证自己的金融安全性，即购买保险。同时大部分调查者表示对自己和家人的健康问题有了更深的忧虑，在购买保险上对人身安全相关的保险具有更加高的关注度。在这种复杂多变的情况下我们对我国居民在疫情前的于家庭经济交往、医疗保健与保险、养老金、家庭收入支出和资产和房产住房情况进行对比，以此探究新冠疫情背景前后我国家庭财富管理倾向比较。
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user: 2. 文献综述 国内很多学者从多角度对新冠疫情对经济的影响和家庭理财对国民的重要性都做出了阐述。 在家庭财富管理方面，罗瑶认为家庭财富管理水平与居民的学历水平、金融市场产品的创新性和多元性以及监管层方面的监管力度有密切关联 [ 1 ]。廖春萍认为当前的主要矛盾是居民消费层次增长速度与市场商品更新速度不一致的矛盾，金融行业需要政府进一步的支持，家庭理财资产配置成为了社会的主要需求 [ 2 ]。罗蕊认为当前我国居民对于如何配置家庭资产的选择性较低，防范投资过程中出现意外的意识有待加强 [ 3 ]。廖理的调查展现了现实生活中家庭的金融决策行为与命周期假说理论并不完全符合 [ 4 ]。胡振认为我国居民作为消费者需要加强学习金融知识，政府部门应该更加注重金融教育普及 [ 5 ]。 在针对新冠疫情的研究方面，甘犁认为目前我国家庭整体偏好中低风险类资产，更加关注商业保险、房产，同时开始规避海外投资 [ 6 ]。罗志恒认为本次疫情短期内的冲击虽大，大师并不改变我国长期经济的走势，并且由于疫情智慧办公等新的生产和商业态将蓬勃发展 [ 7 ]。
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user: 3. 居民家庭财富管理意识现状调查分析 (一) 问卷设计及调查过程 针对家庭财富管理现状，调查组设计了调查问卷。问卷内容包括以下问题：一是被调查者的基本情况信息，如年龄、性别、学历、所在行业等；二是投资理财的认知程度，包括对工资的分配方式，是否愿意购买理财产品，获得投资理财消息渠道等；三是在现实生活中所运用的理财行为。本次调查问卷调查者分布范围较广，各级城市都有涉及，采用线上线下发布的方式，共发放了340份，收回有效问卷329份。 (二) 调查结果与分析 本次调查我们通过线上线下共同发布的形式，共发布400份问卷，并回收340份，其中有效问卷数量为329份，我们将本次问卷的分析结果与该项目指导老师2015年主持的项目结果相结合，从中挑出相似问题进行比较，试探究五年中我国居民家庭财富管理倾向变动方向。 1. 2020年居民在投资产品配置上的更加多元化 与2010年家庭投资分析对比，居民大部分开始倾向于选择除银行存款外的理财产品。 市场上的金融工具进行投资理财。在2010年，居民家庭的资产调查中，资产占比前五：分别是自有房产、定期存款、各种负债小计、活期存款、大件耐用品、养老金账户；在家庭的投资产品中45.40%的家庭持有保值类产品，购买储蓄性保险的家庭占比为25.98%。相比之下，投资股票和基金的家庭则相对少些，分别占家庭总数的16.78%和12.66%。而在2020年的调查中发现(见图1)，除了银行存款外，最希望进行选择的投资产品的前五名是基金、股票、国债、黄金和其他类，并且在其他类(14人)中有三人选择保险，两人选择零钱通、余额宝的形式进行投资两人选择投资项目或合伙创新投资。这表明我国居民的投资元素更加多元化，并且在原先的过于保守的投资倾向上逐渐更加灵活。 2. 我国居民提前储蓄养老金的意识依旧淡薄 受访者对养老资金的来源性上大部分都依然抱有以来自己的存款和政府退休金的心态，其次为以房养老和依靠子女养老，一人希望自己在退休后继续工作保证养老金的来源，而另一位则表示可以靠投资保证自己的养老金进行商业养老(见图2)。在预估养老资金的问题上该项统计结果非常零散，这表明居民还是没有比较清晰的认识。其中有一位调查者认为自己退休后的养老金只需一万元足矣。在与大部分受访者进行交流后发现，超过4成的受访者表示自己“存不了钱”，“年轻时不花以后没有机会了”，在追问遇到突发疾病等情况如何应对时表示“靠父母”。这些回答和现象普遍发生在年龄在20~30岁之间的受访者身上。可以怀疑的是，这种现象与现在物欲横流，网络各种产品营销以及“年轻时要肆意潇洒”等言论有关，我国接受新兴理财产品最快并且潜在购买力最强的一批人因为受到各种网络促销产品的言论影响而无法“存住钱”购买理财产品实现自己的存款保值与增值。 图1. 2020居民家庭投资倾向调查结果 图2. 2020年居民规划退休资金来源调查结果 3. 我国居民保险意识较强，个人对保险的认识依然需要加强 首先在涉及购买商业保险的问题上，回收的329份有效问卷中本题仅有16人表示没有购买保险，可以得出我国大部分居民对于商业保险的重视程度很高，在是否购买商业保险的态度上很确定需要买。在2020年的问卷中，我们看到大部分人选择购买重大疾病类保险和意外伤害类保险；其次是商业养老类保险。在其他类中填写的所在公司所带的五险一金类保险居多；有一人为子女购买力子女教育保险。在现拥有保险中拥有公司五险一金的人群与上述问题中认为自己留不住钱，秉持年轻时快快花钱不留遗憾观念的人是同一批，这也体现了我国居民在保险的意义和重要性的认识上仍然不够深刻，可以猜想的是，当前20~25岁的居民中可能会有一部分人群因没有对保险足够重视而导致自己遇到突发情况后出现经济上的拮据，自身生活水平下降的情况出现(见图3)。 4. 当前我国居民在理财规划上的困惑较多 2020年调查结果表明大部分居民认为自己没有足够的本金进行财富管理。诚然，随着移动支付的普及发展，很多人开始意识到可以利用零钱通、余额宝得到少量的理财收益回报，但是大多数受访者依然认为自己没有足够地运用更好更多元的理财产品实现资产增值或其他理财目标。而其他因素的考虑归根结底是因为对金融理财商品市场的现状较悲观，对是否要去咨询一些以盈利性质为目的的公司的理财规划师比较犹豫、对当前债券期货市场局面呈观望态度、对当前信息大爆炸时代在存有信息泄露和网络信息鱼龙混杂的情况下去了解相关情况有所顾虑(见图4)。 图3. 2020居民购买保险意愿调查 图4. 2020居民理财困境调查 其次，从今年的调查可以看出大部分居民仍然是更倾向于非专业的信息搜集，即听自己认识熟悉的朋友推荐或者自行网上查找资料。并且由于上述分析而更加对当前的金融市场看不清，摸不着而呈现消极的观望状态(图5)。 图5. 2020居民了解理财产品途径 5. 小结 在疫情爆发之后我国居民均大部分都认同注健康防护方向的投资和储蓄家庭以外备用金的重要性。统计中显示2020年居民的负债率依然占总数据的5成左右，外因上一般是离职、暂时没有工作、公司无法一直支付工资等，内因上，一般是自身没有存款理财的习惯，没有深刻了解过购买保险的重要性，没有提前准备养老金的意识，遇到大事对父母的依赖性过强等原因导致的。并且由于疫情冲击导致宏观经济暂时的低迷，大部分受访者对市场处于观望态度，选择咨询并且投入资金于市场的人的比率不高。
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user: 4. 结论 1. 我国居民对科学性理财观念认识更加深刻，但态度仍偏向保守。从2010年的调查结果到2020年的调查结果，可以看出这十年来我国居民对于理财的人设和态度的转变。从最开始的盲目存款，或是以大型耐用品、固定资产来进行家庭财产的保值到开始注意到投资市场尝试将资产投入市场进行保值乃至增值；从单纯的只知道“炒股”这一个词到思考自己的资产在保险金额、债券、养老金上的分配；从对“买保险”一词的偏见到现在愿意学习了解“生命周期消费理论”等等种种变化都说明了我国居民在理财观念上有了更加系统性的、科学性的认识。但是从本次调查中依然可以看出来，我国居民在家庭财富管理的态度上依然持保守态度。而保有该态度的原因主要是两方面：一方面，从宏观来看，我国市场仍需要规范化、制度仍有需要完善的地方，理财产品市场在我国大多数居民心中仍然是一个新颖的充满许多未知的市场，并且疫情冲击下宏观市场局势不明朗，这些情况都导致了大多数居民对市场悲观态度；另一方面，从微观来看我国居民在家庭财富管理上存在一定的“死读书”现象，没有把理论与实践很好地结合，没有很好的做到在实践过程中把理论知识活用，面对现实的非理想化环境，非模型化市场时存在一定程度上的灵活性运用理论知识、积极反思，反复尝试的心态。因此我国居民需要在家庭财富管理上，在对待理财产品市场的态度上需要保持长久的好学心，好奇心，以及不断反思的心态。 2. 我国居民需要加强家庭财产的安全性认识，加强防范金融诈骗的意识。《中国金融稳定报告2019》指出，我国防范化解重大金融风险攻坚战已取得良好开局，但金融风险正在呈现新的特点并逐渐传导至家庭。家庭金融风险是经济发展和金融稳定的先行性指标，也是我国防范和化解重大风险，尤其是金融风险的重要组成部分。家庭不仅需要面对宏观经济下行压力下的同质性风险，还需要应对死亡、疾病、负债、资产配置不合理等异质性风险，这些风险通过现金流缺口以及偿付能力下降影响家庭金融安全。并且党的十九大明确提出，“保障和改善民生要抓住人民最关心最直接最现实的利益问题”，提高家庭金融安全性就是这一要求的具体表现形式，需要做到坚守底线、突出重点、强化应对能力、引导预期。要做到家庭财产的安全性，不仅仅需要政府的呼吁，政策的推行，也需要我国居民意识到家庭财产安全的重要性和必要性，比如在本次调查结果中，有受访者认为自己的养老金仅需一万元即可，也有人不重视保险的重要性，这些情况均说明我国居民对家庭财产的安全没有明确的认识，不是所有的事情都要等到最后结果出现才明白自己错在哪里，不是所有的错误经过了一次就有下一次可以补救，如果没有明确意识到家庭财产安全的必要性，不仅仅是对一个家庭造成财产上的损失，更是金融市场的损失、社会新闻的悲号，最大的损失是当事人付出的无法挽回的时间。为了不让无可挽回的悲剧发生，我国居民需要增强对家庭财富安全性的重视。 3. 我国居民需要提高消费理念。从党的19届五中全会精神到十四五经济规划建议以及中共中央政治局常委会中央经济会议精神，我国不断提出并强调“国内国际双循环”。这是适应我国经济发展阶段变化的主动选择。经济发展是螺旋式上升、分阶段的，在当前错综复杂的国际环境变化中，以此战略应对是发挥我国超大规模经济优势的内在要求，同时也是我国经济长期稳定健康发展的重要保障。“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进”提高家庭消费，促进我国内经济健康平稳有序的发展为实现中华民族振兴崛起实现第二个百年目标作出应有的贡献。 4. 国家需要更加巩固并提高人民币在国际中的地位。2020年的达沃斯论坛的主题是“凝聚全球力量，实现可持续发展”。在当时中美两国宣布达成第一阶段贸易协议，英国无协议脱欧的可能性降低，世界经济面临的部分风险在一定程度上消退。与此同时，货币政策继续为经济增长和宽松的金融条件提供支撑。从美国总统换届前特朗普总统不顾美联储抗议大量印刷发型美元导致世界股市震荡，再到国内经济的复苏与国际经济的恢复状态呈现明显对比，目前国内经济中出现复苏的经济市场基本都是在国内循环。此时数字货币进入我们视线。数字货币的出现意味着货币供给收缩，会更加精准，更加便于货币政策的调节；同时，社会信用的建立也会更加完善，数字货币与人的信用紧密相连在一定程度上规范了人的思想和行为。因此，在尝试保障我国数字货币试点有效的前提下力争使中国人民币成为世界货币的主要货币币种，力争在一定时期被取代美元霸权。倡导实现人类命运共同体，和世界人类允许和平发展提供源泉和动力，从而提升中国形象，展示中国智慧提供中国方案， 5. 在国际上大国之间的博弈需要在保证不侵犯他国利益的前提下更加确立我国的国际地位，为世界经济做的大国应尽责任。从2002年的非典，到2018年开始的中美贸易摩擦，再到2019年末爆发的新冠疫情。目前我国处于百年未有之大变局。百年变局中大国之间质变的基础在于世界上主要国家之间的力量对比，即GDP。1978年中国人均国内生产总值(GDP)只有200美元，而到了2018年则变为美国的2/3 (919281亿元)，在国际上仅次于美国。同时与排位第三的国家差异显著。于是就有了美国对华态度和政策的逐渐强硬，以及中美贸易摩擦的日益激烈；科学技术的飞速发展既是百年变局的基本内容也是导致百年变局的基本推动力量。美国针对我国手机品牌华为，以及对于5G的防备警惕，均说明我国科学技术的飞速增长和美国对我国科学技术增长过快的不安；作为超级大国的美国早在2008年爆发的金融危机中暴露了其制度僵化和其破坏性的严重程度。2021年2月，美国纽约爆发抗议华尔街活动，而在新闻报道中，华尔街精英站在露台上喝酒拍照看戏，这是真实的、血淋淋的资本家压榨人民价值至一滴不剩也不罢休甚至冷漠的幸福享受的写照。当今美国制度之腐败。阶级之固化不仅仅加剧了国内阶级的对立、种族的对立，并且由于僵化的制度导致的思维僵化更是给世界经济的增加了更多的不稳定性。因此我国应该在不开战、不侵犯、不冒犯的前提下更加巩固自己的国家地位，为推动人类命运共同体，稳定世界经济做出贡献。
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user: 1. 引言 创新创业需要风险投资作为现金流支柱，而风险投资能够及时发掘新兴事物将人才等多种创新要素融入创业企业，推动企业科技创新成果的转化。风险投资作为我国落实新发展理念、实施创新驱动发展战略、促进经济高质量发展和推进供给侧结构性改革重要举措，能够推动企业创新成长，是地区和国家的经济发展的强大羽翼。在“大众创新，万众创业”的战略引导下，企业价值的可持续创造是我国企业的国际市场竞争力持续增长的重要前提，是现代化经济建设的重要保障。创业企业价值创造依赖于以知识为核心的员工技术经验、组织规章制度、内外部关系、知识产权等智力资本带来的核心竞争优势。而联合投资有利于风险投资机构之间互相弥补资源、共同分享信息技术、相互交流前沿理论，为被投企业提供更加丰富的管理经验、更加专业的技术指导和更加宽泛的关系网络等，帮助企业汲取更多外部优势资源，为利益相关者分散投资风险，降低创业者的管理成本。因此联合风险投资如何帮助创业企业获取所欠缺的智力资本这一企业价值创造的核心要素进而实现企业价值创造的最终目标就尤为重要。
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user: 2. 文献综述 2.1. 联合风险投资与企业价值创造的关系研究 由于风险投资高风险高收益的特殊属性，风险投资机构和创业企业常常通过联合投资机制来分散和控制风险以获得更高投资收益。联合投资能够在现金流筹集、知识信息共享、网络关系构建、技术创新等方面产生协同作用，使得风险投资机构之间通过合理分工、交流合作、资源共享为企业提供更加深厚的经验教训和更广泛的关系网络等，有助于创业企业完善组织结构、获取外部优势资源、提高技术成果转化，最终加速价值创造。Lerner和Compers等学者最早发现风险投资能够促进被投资企业价值增值 [ 1 ]。Bollingtoft和James等学者陆续实证得出风险投资对被投资企业价值有正向影响 [ 2 ]。由于我国风险投资起步较晚且金融市场发展还不够完善，因此关于风险投资与创业企业价值创造的文献是相对匮乏的。于博和金永红先后验证了风险投资正向促进企业价值创造，郑瑶总结归纳了风险投资可以通过提供资金和增值服务来获得价值增值进而促进企业的成长 [ 3 ]。 2.2. 智力资本研究 关于智力资本的内涵，英国学者Senior最早提出智力资本是企业里所有人拥有的能够为企业创造财富的知识和技能的总和 [ 3 ]。国内学者李冬琴和郑美群则认为它是组织成员拥有或控制的，可以为企业或组织创造财富的动态性知识和能力，它拥有创新作用 [ 4 ]。本研究认为智力资本是企业或其员工所拥有的以知识为核心的稀缺资源，可以通过企业经营管理活动实现价值创造、知识创新、价值提升和价值实现进而帮助企业获得竞争优势的动态性能力，具体包括员工工作能力和经验、专业技能、组织制度、企业文化、企业家精神、顾客关系、知识产权等等。 关于智力资本与企业价值创造关系的研究，曾蔚和李倪萍通过实证研究得出智力资本是创业企业价值创造的关键驱动因素 [ 5 ] [ 6 ] [ 7 ]。Youndt和Se-Hwa Wu实证研究得出智力资本对组织创新绩效有正向促进作用。但随着理论研究和实践的深入，智力资本如何影响企业价值创造逐渐成为国内外学者们探讨的热点话题。近年来关于探讨联合风险投资与价值创造间关系的文献还相对较少，缺乏对它们之间的作用途径的分析研究，更缺乏基于智力资本视角深入剖析联合风险投资与企业价值创造间影响路径的研究。
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user: 3. 理论分析与研究假设 3.1. 联合风险投资与创业企业价值创造 现行风险投资市场中，越来越多风险投资家为了尽可能降低投资过程中的不确定风险以获得更高投资回报、更多资源和交易机会等而选择联合投资策略。风险投资是一种能为企业提供一系列投后管理等增值服务独特的融资方式，当风险投资机构采取联合投资方式时，其各自拥有的专业技能、独特的管理经验等等可以有效联合，从而起到资源互补、信息互通和关系共享的作用。马宁和刘通等学者均实证得出联合风险投资可以有助于风险投资机构间资源共享 [ 8 ] [ 9 ]，包括知识技术、网络关系、管理经验等协同作用有助于创业企业创造更多价值 [ 10 ]。据此，本文提出以下假设： H1：联合风险投资正向促进创业企业价值创造。 3.2. 联合风险投资与智力资本 风险投资过程中交易双方的共同目的均为了实现价值创造而获得更高收益。风险资本和智力资本同是对企业价值起驱动性作用的核心资本。 在风险投资过程中，初创期和成长期的创业企业由于规模较小且人力物力财力等资源都相对比较匮乏 [ 11 ]，风险资本为企业经营活动提供充足的现金流，有效解决创业企业在研发生产过程中的融资困难以及组织管理效果差等问题，帮助创业企业聘请高学历、高技术、经验更丰富的技术人员和管理人员。风险投资家们在其领域具有丰富的技术经验或管理经验，能够帮助企业对员工进行培训。风险投资家们在其投资领域具有丰富的管理经验，对创业企业的规章制度、组织结构、管理制度进行改革，对企业文化进行完善和创新，也能够帮助创业企业完善各项激励制度、建立健全员工激励机制。联合风险投资比起一般的风险投资，能够为创业企业提供更强大更广泛更复杂的社会关系网络，可以为创业企业带来更多外部关系与外部优质资源，拓宽了创业企业自身的社会关系网络，也增加了创业企业的交易机会。联合投资中高声誉的风险投资机构能向外界传递创业企业有良好的管理层、有较高的技术创新能力等优质信号，帮助创业企业涉足新的领域、开拓新的市场和新的业务，能为企业引进新的创新机制，完善创新激励机制，鼓励研发人员开展创新并有效提升企业研发人员的创新能力。基于上述分析，提出假设： 假设H2：联合风险投资可以提升创业企业智力资本。 3.3. 智力资本与创业企业价值创造 智力资本具体包括员工工作能力和经验、专业技能、组织制度、企业文化、企业家精神、顾客关系、知识产权等等，可划分为人力资本、结构资本、社会资本和创新资本。人力资本的增加，有利于沟通交流，减少决策失误，提高工作效率，有利于有效整合企业知识，实现知识的转化与技术进步，为企业创新提供源源不断的动力。企业员工忠诚度和归属感的建设，减少了关键技术人员和有能力的管理人员等人力资源的流失 [ 12 ]。组织结构的合理设置直接影响企业各个部门的组织协作以及生产运营效率，良好的企业文化和组织制度科可以提高企业运行效率，激发企业的创造力，提高企业资源配置率，增强企业核心竞争力。而企业社会资本代表着企业获取与整合外部资源的能力。良好的社会关系网络可以带来更多关键技术和知识理论等创新所需要的外部特殊资源，有利于了解市场需求并与客户建立良好的关系。创新资本作为企业价值创造的核心动力，是企业可持续发展和价值提升的核心驱动因素 [ 12 ]。它有助于激发企业员工的学习热情，提高员工的创新意识，增强员工自主学习能力，提高知识技术的更新速度，增强企业市场竞争力，进而促进创业企业价值可持续创造。基于上述分析，提出假设： 假设H3：智力资本与创业企业价值创造正相关。 3.4. 智力资本的中介作用 创业企业以实现企业价值的可持续创造为最高目标，而联合风险投资不仅能为大多数处于初创阶段的创业企业提供融资支持，还能为创业企业注入新的管理理念、制定和完善组织规章制度和员工奖励机制等。企业家与风险资本家在管理思想和经验方面的交流和碰撞，有助于企业员工得到更好的培训和学习，帮助企业管理者完善组织结构、改善部门规章制度、制定员工绩效奖励机制，提高企业创新能力，有效加快企业创新产出效率，最终完成企业价值创造的目标。联合风险投资拥有更广泛的人脉和社会关系，有利于创业企业创新研发获取更多的资源，帮助企业员工可获得更多的学习资料和信息，增加创业企业核心资源，增强企业核心竞争优势，进而促进企业价值创造。现代创业企业正处于竞争如此激烈的经济环境中，只有通过不断地提升创新能力来增加企业创新产出来促进企业价值创造提升企业市场价值。由此可提出以下假设： 假设H4：智力资本在联合风险投资与创业企业价值创造之间起中介作用。
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user: 4. 研究设计 4.1. 数据来源 本文以2009年至2014年在创业板上市的企业为研究对象，剔除 ST、*ST等非正常企业和金融类企业以及数据缺失较多的企业，最终选取356个企业在2015~2018年的数据，总共1284个样本。本文所选取创业上市企业的样本数据主要来源于CCER数据库和RESSET数据库、清科私募通数据库、CSMAR数据库和wind数据库等。 4.2. 变量设计与度量 被解释变量为企业价值创造(CV)，本文借鉴马宁和刘通等学者们的研究成果，选取其中9个测度指标(如表1)，运用主成分分析方法构建创业企业价值创造综合评价指标，以此作为创业企业价值创造的测度指标。 解释变量为联合风险投资(VCsyn)，本文借鉴付雷鸣和黄广福等学者的相关研究方法，即通过手动整理上市企业的风险投资机构数量，将创业板上期企业年度报告中前十大股东中包含两个及两个以上风险投资机构的界定为具有联合风险投资背景 [ 13 ]。有联合风险投资背景记为1，无则记为0。 中介变量为智力资本，本文认为智力资本包括人力资本、结构资本、社会资本和创新资本，并选取Pulic构建的一种智力资本评价系数(VAIC模型)来进行测度，即资本增值系数(SCE)、社会资本增值系数(RCE)、创新资本增值系数(ICE)和智力增值系数(VAIC) [ 14 ] [ 15 ]。其中VAIC = HCE + SCE + RCE + ICE。HCE = VA/HUC其中，VA (Value Added)表示价值增值，等于净利润、所得税、应付工资和福利费、折旧费用与财务费用之和，HUC表示企业人力资本投资额，本文采用职工应付工资、应付福利费以及为职工支付的现金来表示；STC表示企业的结构资本投资额，借鉴马宁的方法选择管理费用作为代理变量， SOC 是指企业的社会资本投资额，用利润表中的销售费用来衡量；INC表示企业创新资本投资额，用企业的研发支出来衡量 [ 16 ]。 关于控制变量，为了尽量提高实证结果的精确度和可靠性，本文借鉴以往学者的研究，选择企业规模(SIZE)、资本结构(LEV)、资产收益率(ROA)、年度(Year)等作为控制变量。变量名称和具体变量符号见下表1： Table 1 Variable definitio 变量符号 变量名称 变量选取 被解释变量 CV 企业价值创造 主成分分析法获得企业价值综合评价指标 解释变量 VCsyn 联合风险投资 虚拟变量，联合投资为1，不是则为0 中介变量 VAIC 智力资本增值系数 VAIC = HCE + SCE + RCE + ICE 控制变量 LEV 企业资本结构 创业企业负债总额/资产总额 SIZE 企业规模 创业企业年末总资产的自然对数 ROA 盈利能力 创业企业税后净利润/资产总额 Year 年度 年度哑变量 表1. 变量界定 4.3. 模型构建 本文采用温忠麟等学者的中介效应分析方法对智力资本在联合风险投资与创业企业价值创造间的中介作用进行检验，运用逐步回归方法共构建以下4个模型： CV i t = β 0 + β 1 V C + β 2 A G E + β 3 S I Z E + β 4 R O A + Y e a r + ε i t ， V A I C = β 0 + β 1 VCsyn i t + β 2 L E V + β 3 S I Z E + β 4 R O A + Y e a r + ε i t ， CV i t = β 0 + β 1 V A I C + β 2 L E V + β 3 S I Z E + β 4 R O A + Y e a r + ε i t ， CV i t = β 0 + β 1 VCsyn i t + β 2 V A I C + β 3 L E V + β 4 S I Z E + β 5 R O A + Y e a r + ε i t 。 其中， CV i t 表示被解释变量企业价值创造综合指标， VCsyn i t 表示解释变量联合风险投资，VAIC为中介变量，SIZE、LEV、ROA、Year表示控制变量， β 0 为常数项， β j ( j = 1 ， 2 ， 3 ， ⋯ ) 表示回归系数， ε i t 是扰动项。