ChatDOC/OCRFlux-bench-single huggingface dataset:
# 5. 关联交易情况

# （1）购销商品、提供和接受劳务的关联交易

采购商品、接受劳务情况

关 联 方	关联交易内容	2021 年度发生额	2020 年度发生额
深圳科脉公司	采购商品及接受劳务	19,904,749.24	34,841,713.53
四九八公司	采购商品及接受劳务	10,029,110.57	7,010.58
福州天创	采购商品及接受劳务	590,718.03	65,734.52
新大陆翼码	采购商品及接受劳务	481,522.59	175,462.07
珠海澳新	接受劳务	35,390.23
新大陆集团	采购商品及接受劳务	9,049.92	325,796.46
泊客链	采购商品及接受劳务	596.59	65,448.15
新大陆公共服务公司	采购商品	530.98	203,710.05
新大陆教育	采购商品及接受劳务	202,523.82

出售商品、提供劳务情况

关 联 方	关联交易内容	2021 年度发生额	2020 年度发生额
四九八公司	出售商品及技术服务	124,609,895.30	335,883,133.48
新大陆公共服务公司	出售商品及技术服务	6,071,649.46	1,077,717.62
澳门新大陆	出售商品及技术服务	2,921,252.54	3,457,514.45
深圳科脉公司	出售商品及技术服务	552,831.84	203,230.08
新大陆教育	出售商品及技术服务	703,481.18	2,294,406.04
新大陆通信	出售商品及技术服务	213,181.86	400,844.46
新大陆集团	出售商品	179,276.11	1,099.81
珠海澳新	出售商品及技术服务	125,345.14	18,584.77
新大陆地产公司	技术服务	13,683.89
和君盛观	出售商品及技术服务	7,601.32	6,599.62
福州天创	出售商品	4,203.54
新大陆翼码	出售商品及技术服务	2,974.12	302,863.40

# （2）关联租赁情况

本公司作为出租方：

承租方名称	租赁资产种类	2021 年度确认的租赁收入	2020 年度确认的租赁收入
新大陆教育	房屋	2,328,149.02	2,299,958.39
新大陆通信	房屋	1,164,871.09	1,145,211.10
承租方名称	租赁资产种类	2021 年度确认的租赁收入	2020 年度确认的租赁收入
四九八公司	房屋	779,244.10	767,080.05
新大陆公共服务公司	房屋	760,801.68	748,239.69
新大陆集团	房屋	108,498.00	170,308.68
新大陆翼码	房屋	41,831.08

# （3）关联担保情况

本公司作为担保方为本公司为合并报表范围内子公司提供的担保，具体详见本附注十二、2（2）。

# （4）关联方资产转让、债务重组情况

关 联 方	关联交易内容	2021 年度发生额	2020 年度发生额
新大陆集团	股权转让	112,419,000.00

# （5）关键管理人员报酬

单位：万元

项 目	2021 年度发生额	2020 年度发生额
关键管理人员报酬	474.90	546.77

# （6）其他关联交易

# 无偿使用商标的事项

1999 年 9 月 30 日，本公司与新大陆集团（原福建省新大陆发展有限公司）签订《商标使用许可合同》，约定新大陆集团许可本公司无偿使用其依法拥有的注册商标（“新大陆”中文、英文文字商标和图形商标），许可期限自《商标使用许可合同》签订之日起至商标注册有效期满之日止。商标注册有效期届满时，新大陆集团应当及时办理续展手续，每次续展后本公司可无偿连续使用；若新大陆集团不愿意办理续展手续，应当将商标无偿转让给本公司。

# 6. 关联方应收应付款项

# （1）应收项目

项目名称	关联方	2021 年 12 月 31 日	2020 年 12 月 31 日
账面余额	坏账准备	账面余额	坏账准备
应收账款	新大陆公共服务公司	3,276,000.00	163,800.00	210,000.00	10,500.00
信用借款	2,000,000.00	2,544,000.00
附追索权应收票据贴现	19,260,500.00	9,630,250.00
合计	81,260,500.00	12,174,250.00

短期借款分类的说明：

本公司的子公司东阳影视与华美银行签订了授信协议（编号：EWCN/2021/CN0036）取得4笔借款共计6,000.00万元借款，借款期间分别为2021年9月15日至2022年9月15日、2021年9月28日至2022年9月28日、2021年11月30日至2022年11月30日和2021年12月28日至2022年12月28日。母公司欢瑞世纪和实际控制人赵枳程共同为该4笔贷款提供连带责任保证担保，保证合同编号分别为EWCN/2021/DG0025和EWCN/2021/DG0026，同时，东阳影视以其应收账款和定期存单提供质押担保，质押合同编号分别为EWCN/2021/AP0013和EWCN/2021/CC0010，截止2021年12月31日，上述4笔借款余额为6,000.00万元。

本公司的孙公司七娱世纪与北京银行官园支行签订了综合授信协议（编号：0678388）共计取得200.00万元借款，借款期间分别为 2021年5月25日至 2022年5月25日和2021年8月20日至 2022年8月20日。北京中小企业再担保融资公司为该笔贷款提供担保，保证合同编号：（2021）分保字-133号。张斯斯、焦洋、许佳琦为北京中小企业再担保融资公司提供反担保。

附追索权应收票据贴现余额已向银行贴现未到期的商业承兑汇票1,926.05万元。

# （2）已逾期未偿还的短期借款情况

本期末已逾期未偿还的短期借款总额为 0.00 元，其中重要的已逾期未偿还的短期借款情况如下：

# 33、交易性金融负债

# 34、衍生金融负债

# 35、应付票据

# 36、应付账款

# （1）应付账款列示

单位：元

项目	期末余额	期初余额
购剧款	21,561,833.96	195,736,243.17
服务费	20,763,209.77	37,198,998.76
艺人项目分成款	9,928,359.81	15,490,144.64
分账款	36,641,528.66
合计	88,894,932.20	248,425,386.57

# （2）账龄超过 1 年的重要应付账款

单位：元

项目	期末余额	未偿还或结转的原因
江苏酷浪网络科技有限公司	14,669,811.32	未结算
霍尔果斯骋亚影视文化传媒有限公司	10,400,000.00	未结算
东阳横店***影视工作室	5,256,924.54	未结算
浙江华谊兄弟影业投资有限公司	4,201,466.57	未结算
霍尔果斯艺能影视文化有限公司	2,192,406.13	未结算
合计	36,720,608.56	--

# 37、预收款项

# （1）预收款项列示

单位：元

项目	期末余额	期初余额
预收制片款	90,995,359.39	21,803,255.60
预收广告业务款	5,200,000.00
其他预收款	2,461,474.77
合计	98,656,834.16	21,803,255.60

# （2）账龄超过 1 年的重要预收款项

单位：元

项目	期末余额	未偿还或结转的原因
预收制片款	42,832,935.02	剧集制作中
预收广告业务款	5,200,000.00	剧集尚未播出
合计	48,032,935.02	--

# 38、合同负债

单位：元

项目	期末余额	期初余额
影视剧合同负债	349,529,281.56	5,518,904.32
经纪业务合同负债	5,464,437.11	7,123,868.52
广告业务合同负债	4,905,660.38
直播带货业务合同负债	5,764,836.88
合计	360,758,555.55	17,548,433.22

报告期内账面价值发生重大变动的金额和原因

# 39、应付职工薪酬

# （1）应付职工薪酬列示

单位：元

项目	期初余额	本期增加	本期减少	期末余额
一、短期薪酬	4,168,903.64	51,727,426.84	47,450,930.59	8,445,399.89
二、离职后福利-设定提
存计划	4,306,466.84	3,833,698.50	472,768.34
合计	4,168,903.64	56,033,893.68	51,284,629.09	8,918,168.23

# （2）短期薪酬列示

单位：元

项目	期初余额	本期增加	本期减少	期末余额
1、工资、奖金、津贴和补贴	4,094,005.44	43,861,530.27	39,792,778.92	8,162,756.79
2、职工福利费	1,865,184.88	1,865,184.88
色。我国现代租赁业始于二十世纪八十年代初，主要为进口先进设备及技术提供资金。由于行业及监管结构重整，租赁业于九十年代经历了一段停滞时期。随着中国加入世界贸易组织的开放承诺以及中国政府多项法律及法规政策的颁布，2004 年以来，我国融资租赁行业开始步入发展正轨，并于 2009 年起进入快速发展阶段。

图表 1. 2006-2013 年全国融资租赁业务总量（单位：亿元）

资料来源：2013 中国融资业务租赁发展报告

融资租赁融资和融物相结合的特点，在拉动内需、推动区域和产业结构调整中发挥日益明显的优势，在解决中小微企业融资难、促进技术进步、分摊财务成本等方面有着不可替代的作用。2013 年，我国租赁渗透率不足 5%，与发达国家 15%\~30%的租赁渗透率相比，仍有较大发展空间。未来，固定投资的稳定增长、中小企业的融资租赁需求、行业法规的不断完善及融资渠道的不断拓展将为租赁行业的快速发展提供良好的外部条件。

从融资租赁行业市场参与者来看，融资租赁注册公司近几年也呈几何级数式的增长，2011-2013 年，融资租赁公司数量每年几乎翻番。截至 2013 年底，全国注册的各类租赁公司（不含单一项目融资租赁公司）共 1026 家，较年初增长 83.2%。目前我国租赁公司区域较为集中，主要集中在北京、上海、天津、杭州、厦门等城市。

图表 2. 2011-2013 年全国融资租赁企业家数（单位：家，%）

2011 年	2012 年	2013 年	2013 年企业数量
所占比重
金融租赁	20	20	23	2.2
内资租赁	66	80	123	12
外资租赁	210	460	880	85.8
总计	296	560	1026	100

资料来源：2013 中国融资业务租赁发展报告

按不同的租赁监管主体，我国租赁机构可分为三种类型：一是由中国银监会批准，属于非银行金融机构的金融租赁公司；二是由商务部批
准的外商投资融资租赁公司；三是由商务部、国家税务总局联合审批的附属于制造厂商、以产品促销为目的的非金融机构内资试点厂商类租赁公司。目前各类租赁公司发展存在一定不均衡性。2013 年末，金融租赁公司家数占行业 2.2%，但业务规模占 40.95%；内资公司家数占行业12%，业务规模占 32.86%；外资公司家数占行业 85.5%，业务规模占26.19%。

2013 年 6 月末，注册资本排名前十位的融资租赁公司注册资本共计 579.39 亿元。其中，9 家为金融租赁公司、1 家为外资租赁公司。

图表 3. 中国租赁行业 2013 年末注册资本前十名企业

名次	企业名称	注册时间	注册地	注册资本（亿
元）	监管部门
1	工银金融租赁有限公司	2007	天津	110	银监会
2	远东国际租赁有限公司	1991	上海	84.59	商务部
3	国银金融租赁有限公司	1984	深圳	80	银监会
4	天津渤海租赁有限公司	2008	天津	62.5	商务部
5	交银金融租赁有限公司	2007	上海	60	银监会
5	昆仑金融租赁公司	2010	重庆	60	银监会
7	民生金融租赁有限公司	2007	天津	50.95	银监会
7	兴业金融租赁有限公司	2010	天津	50	银监会
8	建信金融租赁有限公司	2007	北京	45	银监会
9	招银金融租赁有限公司	2007	上海	40	银监会
10	长江租赁有限公司	2004	天津	38.3	商务部

资料来源：2013 上半年中国融资租赁业发展报告

按股东背景及国际惯例来分，融资租赁公司又分为金融租赁公司、厂商系租赁公司和独立第三方租赁公司。金融租赁公司多具有较强的资本实力，并能依赖其股东的营销网络拓展业务，能通过母行投入资本金、同业拆借、发行金融债券和租赁项目专项贷款等多种渠道获得资金，目前是国内融资租赁行业规模最大的参与者，其业务往往集中于大型设备租赁，如飞机、船舶、电力、医疗等，单笔金额多在亿元以上。厂商系租赁公司受限于母公司的产品及客户，租赁标的及服务对象较为单一，产品灵活性不足，但借助制造商对设备的熟悉度及其营销和售后网络，在租赁物的回收和再出售方面有一定优势，对风险能起到一定缓冲作用。独立第三方租赁公司赁在选择客户及经营策略等方面更独立，在利
美元	1,560,923,365	2,550,942,933
其他	113,457,759	29,631,537
其他货币资金	285,964,244	221,366,478
人民币	279,806,923	200,589,496
其他	6,157,321	20,776,982
合计	8,836,439,385	8,641,612,847
其中：存放在境外的款项总额	1,136,709,797	906,642,344

其他说明

于 2021 年 12 月 31 日，其他货币资金包括矿山复垦保证金人民币 97,908,191 元、保函保证金人民币 26,222,388 元、票据及信用证保证金人民币 127,901,317 元、融资租赁保证金人民币15,000,000 元以及其他保证金人民币 18,932,348 元，合计人民币 285,964,244 元(2020 年 12 月31 日：其他货币资金包括保函保证金人民币 30,938,600 元、票据及信用证保证金人民币145,161,196 元、融资租赁保证金人民币 15,000,000 元以及其他保证金人民币 30,266,682 元，合计人民币 221,366,478 元)。该等受限制银行存款在编制现金流量表时，不作为现金及现金等价物。

# 2、 交易性金融资产

√适用 □不适用

单位：元币种：人民币

项目	期末余额	期初余额
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产	711,964,323	1,004,581,752
其中：
货币市场基金(注1)	706,243,178	1,004,581,752
衍生金融资产-利率掉期(注2)	5,721,145
合计	711,964,323	1,004,581,752

其他说明：

√适用 □不适用

注 1： 该等货币市场基金由上投摩根基金管理有限公司和兴全基金管理有限公司发行，可随时赎回，其公允价值根据该基金产品 2021 年 12 月 31 日市值通知书确定。

注 2： 该等利率掉期由招商银行股份有限公司和汇丰银行(中国)有限公司发行，其公允价值根据该利率掉期产品 2021 年 12 月 31 日市值通知书确定。

# 3、 应收票据

# (1). 应收票据分类列示

√适用 □不适用

单位：元币种：人民币

项目	期末余额	期初余额
银行承兑票据	145,430,152	79,939,117
合计	145,430,152	79,939,117

# (2). 期末公司已质押的应收票据

√适用 □不适用

单位：元币种：人民币

项目	期末已质押金额
银行承兑票据	23,000,000
合计	23,000,000

# (3). 期末公司已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的应收票据

√适用 □不适用

单位：元币种：人民币

项目	期末终止确认金额	期末未终止确认金额
银行承兑票据	-	85,507,152
合计	-	85,507,152

# (4). 按坏账计提方法分类披露

□适用 √不适用

本集团认为所持有的银行承兑汇票的承兑银行信用评级较高，不存在重大的信用风险，因此未计提损失准备。

# 4、 应收账款

# (1).按账龄披露

√适用 □不适用

单位：元 币种：人民币

账龄	期末账面余额	期初账面余额
1 年以内
其中：1 年以内分项
6 个月以内	778,062,044	563,211,099
6-12 月	115,293,052	44,891,100
1 年以内小计	893,355,096	608,102,199
1 至 2 年	87,456,302	55,070,681
2 至 3 年	29,814,904	43,490,378
3 年以上	110,183,790	94,919,838
合计	1,120,810,092	801,583,096

# (2).按坏账计提方法分类披露

√适用 □不适用

单位：元币种：人民币

类别	期末余额	期初余额
账面余额	坏账准备	账面
价值	账面余额	坏账准备	账面
价值
金额	比
例
(%)	金额	计
提
比
例
(%)	金额	比
例
(%)	金额	计
提
比
例
(%)
按单项计
提坏账准
备	81,626,344	7	70,549,889	86	11,076,455	113,760,104	14	91,331,013	80	22,429,091
按组合计
提坏账准
备	1,039,183,748	93	93,680,051	9	945,503,697	687,822,992	86	57,032,304	8	630,790,688
合计	1,120,810,092	100	164,229,940	15	956,580,152	801,583,096	100	148,363,317	19	653,219,779

按单项计提坏账准备：

√适用 □不适用

单位：元币种：人民币

名称	期末余额
# 12、其他权益工具投资

单位：元

项目	期末余额	期初余额
股权投资	17,502,405.81	18,612,858.84
合计	17,502,405.81	18,612,858.84

# 分项披露本期非交易性权益工具投资

单位：元

项目名称	确认的股利收入	累计利得	累计损失	其他综合收益转
入留存收益的金
额	指定为以公允价
值计量且其变动
计入其他综合收
益的原因	其他综合收益转
入留存收益的原
因
惠州新恒塔	292,452.88
龙川建业	572,051.92	1,110,453.03
潮安泓基	924,528.32
合计	1,789,033.12	1,110,453.03

公司的其他权益工具投资是计划长期持有并非用于交易目的而持有投资，旨在通过参股协作提升本公司长期盈利能力，因此将其指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。

# 13、其他非流动金融资产

单位：元

项目	期末余额	期初余额
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产
其中：债务工具投资	451,240,000.00	431,440,190.04
权益工具投资	534,425,737.90	341,586,884.30
合计	985,665,737.90	773,027,074.34

# 14、投资性房地产

# （1）采用成本计量模式的投资性房地产

√ 适用 □ 不适用

单位：元

项目	房屋、建筑物	土地使用权	合计
一、账面原值
1.期初余额	12,194,838.35	2,641,860.00	14,836,698.35
项目	房屋、建筑物	土地使用权	合计
2.本期增加金额
（1）外购
（2）存货\固定资产\在建工程转入
（3）企业合并增加
3.本期减少金额
（1）处置
（2）其他转出
4.期末余额	12,194,838.35	2,641,860.00	14,836,698.35
二、累计折旧和累计摊销
1.期初余额	3,606,055.70	422,697.60	4,028,753.30
2.本期增加金额	591,449.52	52,837.20	644,286.72
（1）计提或摊销	591,449.52	52,837.20	644,286.72
3.本期减少金额
（1）处置
（2）其他转出
4.期末余额	4,197,505.22	475,534.80	4,673,040.02
三、减值准备
1.期初余额
2.本期增加金额
（1）计提
3、本期减少金额
（1）处置
（2）其他转出
4.期末余额
四、账面价值
1.期末账面价值	7,997,333.13	2,166,325.20	10,163,658.33
2.期初账面价值	8,588,782.65	2,219,162.40	10,807,945.05

# （2）采用公允价值计量模式的投资性房地产

□ 适用 √ 不适用
# 概 覽

我 們 是 一 個 餐 飲 集 團，以 旗 下 品 牌士 林 台 灣 小 吃®供 應 台 灣 小 吃 飲 品。

我 們 的 歷 史 可 追 溯 至 二 零 零 三 年，當 時 我 們 的 主 席、執 行 董 事 兼 控 股 股 東Tay先 生與 我 們 的 行 政 總 裁、執 行 董 事 兼 控 股 股 東 黃 先 生 共 同 創 辦 了STSS Company，冀 在 新 加坡 快 餐 行 業 引 入 正 宗 台 灣 菜 式。我 們 於 二 零 零 三 年 十 一 月 首 次 在 新 加 坡 開 設 期 間 限 定店，經 過 多 年 營 運，我 們 於 最 後 實 際 可 行 日 期 已 成 功 發 展228間 士 林 專 賣 店 及 堂 食 店，我 們 的 足 跡 遍 及 國 際，跨 越 新 加 坡、馬 來 西 亞、印 尼 及 美 國 等 地。此 外，於 最 後 實 際 可行 日 期，我 們 分 別 就 開 設 汶 萊 及 埃 及 特 許 經 營 專 賣 店╱堂 食 店 訂 立 特 許 經 營 協 議。

於 二 零 一 七 財 政 年 度、二 零 一 八 財 政 年 度 及 二 零 一 九 財 政 年 度，我 們 的 收 入 分 別約 為15,700,000坡 元、18,600,000坡 元 及21,300,000坡 元，而 我 們 的 純 利 分 別 約 為3,100,000坡 元、3,100,000坡 元 及2,300,000坡 元。

# 業 務 模 式

我 們 採 用 兩 個 基 本 模 式 經 營 旗 下 品 牌士 林 台 灣 小 吃®的 士 林 專 賣 店 及 堂 食 店，(i)自 營 模 式；及(ii)特 許 經 營 及 牌 照 模 式。我 們 擁 有、管 理 及 經 營 自 營 專 賣 店 及 堂 食 店，保 留 任 何 由 自 營 專 賣 店 及 堂 食 店 產 生 的 經 營 溢 利。我 們 須 獨 力 承 擔 開 設 所 有 自 營 專 賣店 及 堂 食 店 的 全 部 資 本 支 出 及 一 切 所 需 恆 常 經 營 開 支。相 對 自 營 專 賣 店 及 堂 食 店，非自 營 專 賣 店 及 堂 食 店 由 獨 立 第 三 方 根 據 特 許 經 營 或 牌 照 安 排 擁 有、管 理 及 經 營，而 本集 團 提 供 技 術 及 營 運 支 援，包 括 培 訓、營 運 手 冊、接 觸 我 們 的 供 應 及 分 銷 網 絡，以 及在 廣 告 及 宣 傳 方 面 的 協 助。旗 下 特 許 經 營 商 及 持 牌 經 營 商 僅 須 獨 力 承 擔 有 關 非 自 營 專賣 店 及 堂 食 店 的 所 有 資 本 支 出 及 所 需 恆 常 經 營 開 支。

我 們 的 收 入 源 自 於 自 營 專 賣 店 及 堂 食 店 向 最 終 客 戶 出 售 小 吃 飲 品。特 許 經 營╱牌照 營 運 收 入 的 來 源 包 括(i)向 特 許 經 營 商 及 持 牌 經 營 商 銷 售 主 要 包 括 飲 品、食 品 及 包 裝
物 料 的 貨 品 的 收 入；(ii)特 許 經 營 費 及 牌 照 費；及(iii)新 加 坡 及 西 馬 特 許 經 營 商 支 付 的廣 告 及 宣 傳 費。下 圖 揭 示 我 們 的 業 務 模 式：

下 表 列 示 我 們 於 往 績 期 內 按 業 務 模 式 及 地 理 區 域 劃 分 的 收 入 明 細：

二 零 一 七 財 政 年 度	二 零 一 八 財 政 年 度	二 零 一 九 財 政 年 度
收 入	佔 總 收 入
百 分 比	收 入	佔 總 收 入
百 分 比	收 入	佔 總 收 入
百 分 比
千坡 元	%	千坡 元	%	千坡 元	%
自 營 專 賣 店 及 堂 食 店 的 銷 售 額
新 加 坡	5,454	34.7	6,377	34.3	6,912	32.4
西 馬	1,461	9.2	2,219	12.0	3,594	16.9
6,915	43.9	8,596	46.3	10,506	49.3
向 特 許 經 營 商╱持 牌 經 營 商 銷 貨
新 加 坡	308	2.0	240	1.3	249	1.2
馬 來 西 亞	4,321	27.6	5,121	27.6	5,520	25.9
印 尼	1,972	12.5	1,961	10.5	2,353	11.0
美 國	126	0.8	328	1.8	261	1.2
其 他（附 註）	5	—	—	—	—	—
6,732	42.9	7,650	41.2	8,383	39.3
利息自起息日起每年支付一次，最后一期利息随本金的
兑付一起支付。本期债券品种三付息日为 2020 年至 2029
年每年的 9 月 16 日。如遇非交易日，则顺延至其后的第
1 个交易日，每次付息款项不另计利息。
本期债券到期一次还本。本期债券品种三兑付日为 2029
年 9 月 16 日。如遇非交易日，则顺延至其后的第 1 个交
易日，每次付息款项不另计利息。
本期债券本金及利息的支付将通过债券登记机构和有关
机构办理。支付的具体事项将按照有关规定，由发行人
在中国证监会、上海证券交易所、中国证券业协会规定
的媒体上披露的公告中加以说明。根据国家税收法律、
法规，投资者投资本期债券应缴纳的有关税金由其自行
承担。
2、其他偿债保障措施内容：
为了充分、有效地维护本期债券持有人的合法权益，发
行人为本期债券的按时、足额偿付制定了一系列工作计
划，努力形成一套确保债券安全兑付的保障措施。
（一）设立专门的偿付工作小组
发行人指定专门部门牵头负责协调本期债券的偿付工作
，并协调发行人其他相关部门在每年的财务预算中落实
安排本期债券本息的偿付资金，保证本息的如期偿付，
保障债券持有人的利益。
（二）制定并严格执行资金管理计划
本期债券发行后，公司将根据债务结构情况进一步加强
公司的资产负债管理、流动性管理、募集资金使用管理
、资金管理等，并将根据债券本息未来到期应付情况制
定资金运用计划，保证资金按计划调度，及时、足额地
准备偿债资金用于每年的利息支付以及到期本金的兑付
，以充分保障投资者的利益。
（三）制定《债券持有人会议规则》
发行人已按照《管理办法》的规定与债券受托管理人为
本期债券制定了《债券持有人会议规则》，约定债券持有
人通过债券持有人会议行使权利的范围、程序和其他重
要事项，为保障本期债券本息及时足额偿付做出了合理
的制度安排。
（四）充分发挥债券受托管理人的作用
发行人按照《管理办法》的要求，聘请中信建投证券担
任本期债券的债券受托管理人，并与中信建投证券签订
《债券受托管理协议》。在本期债券存续期限内，由债券
受托管理人依照协议的约定维护债券持有人的利益。
（五）严格履行信息披露义务
发行人将遵循真实、准确、完整的信息披露原则，按《
管理办法》、《债券受托管理协议》及中国证监会、证券
业协会及上海证券交易所的有关规定进行重大事项信息
披露，使公司偿债能力、募集资金使用等情况受到债券
持有人、债券受托管理人和股东的监督，防范偿债风险
。
增信机制、偿债计划及其他
偿债保障措施的变化情况及
对债券持有人利益的影响（
如有）	不适用
报告期内增信机制、偿债计
划及其他偿债保障措施的执
行情况	均得到有效执行且与募集说明书的相关承诺一致

债券代码：188369.SH

债券简称	21 建材 Y7
增信机制、偿债计划及其他
偿债保障措施内容	1、 偿债计划：
本期债券的起息日为 2021 年 7 月 12 日，若发行人未行使
递延支付利息权，本期债券在存续期内每年付息一次，
存续期内每年的 7 月 12 日（如遇法定节假日或休息日，
则顺延至其后的第 1 个交易日）为上一计息年度的付息日
。
本期债券设发行人续期选择权，若发行人在续期选择权
行权年度，选择延长本期债券期限，则本期债券的期限
自该计息年度付息日起延长 1 个周期。若发行人在续期选
择权行权年度，选择全额兑付本期债券，则该计息年度
的付息日即为本期债券的兑付日。
本期债券本金及利息的支付将通过证券登记机构和有关
机构办理。支付的具体事项将按照有关规定，由发行人
在中国证监会指定媒体上发布的公告中加以说明。
2、其他偿债保障措施内容：
为了充分、有效地维护本期债券持有人的合法权益，发
行人为本期债券的按时、足额偿付制定了一系列工作计
划，努力形成一套确保债券安全兑付的保障措施。
（一）设立专门的偿付工作小组
发行人指定专门部门牵头负责协调本期债券的偿付工作
，并协调发行人其他相关部门在每年的财务预算中落实
安排本期债券本息的偿付资金，保证本息的如期偿付，
保障债券持有人的利益。
（二）制定并严格执行资金管理计划
本期债券发行后，公司将根据债务结构情况进一步加强
公司的资产负债管理、流动性管理、募集资金使用管理
、资金管理等，并将根据债券本息未来到期应付情况制
定资金运用计划，保证资金按计划调度，及时、足额地
准备偿债资金用于每年的利息支付以及到期本金的兑付
，以充分保障投资者的利益。
（三）制定《债券持有人会议规则》
发行人已按照《管理办法》的规定与债券受托管理人为
本期债券制定了《债券持有人会议规则》，约定债券持有
人通过债券持有人会议行使权利的范围、程序和其他重
要事项，为保障本期债券本息及时足额偿付做出了合理
的制度安排。
（四）充分发挥债券受托管理人的作用
发行人按照《管理办法》的要求，聘请中信建投证券担
任本期债券的债券受托管理人，并与中信建投证券签订
《债券受托管理协议》。在本期债券存续期限内，由债券
受托管理人依照协议的约定维护债券持有人的利益。
（五）严格履行信息披露义务
发行人将遵循真实、准确、完整的信息披露原则，按《
管理办法》、《债券受托管理协议》及中国证监会、证券
业协会及上海证券交易所的有关规定进行重大事项信息
# 资本结构

公司负债规模较大，资产负债率较高；有息负债占比较高，期限结构较为集中，未来面临一定集中偿付压力

公司主要依靠债务融资进行资产投资，随着资产规模的扩大以及工程建设投入的增加，公司负债规模随之增长。2011～2013 年末及 2014年 9 月末，公司资产负债率分别为 83.94%、83.88%、83.57%和 83.20%，资产负债率持续小幅下降，但仍高于行业平均水平3。公司负债结构以流动负债为主。

公司流动负债主要由短期借款、应付账款、其他应付款、一年内到期的非流动负债和其他流动负债构成，截至 2014 年 9 月末，以上科目余额合计占公司流动负债比重为 84.01%。公司短期借款以信用借款为主。应付账款主要是应付材料款、设备款、工程款以及工程质保金，2013 年末，账龄在一年以内的应付账款占比为 74.70%。其他应付款主要是质量保证金以及工程设备款和工程尾款，账龄在一年以内的其他应付款占比为 50.95%。近年来，公司调整融资结构，加大直接融资比重，2012 年末及 2013 年末，其他流动负债分别同比增长 82.07%和19.04%，主要是由于当年公司均新增了多期短期及超短期融资券。

表 8 2011～2013 年末及 2014 年 9 月末公司负债构成（单位：亿元、%）

项目	2014 年 9 月末	2013 年末	2012 年末	2011 年末
金额	占比	金额	占比	金额	占比	金额	占比
流动负债	3,370.87	53.88	3,815.42	58.08	3,188.13	52.37	3,081.53	55.34
非流动负债	2,885.51	46.12	2,753.28	41.92	2,900.13	47.63	2,487.06	44.66
有息负债合计	4,999.76	79.91	5,264.60	80.15	5,017.15	82.41	4,606.92	82.73
短期有息负债	2,274.84	36.36	2,655.66	40.43	2,296.38	37.72	2,178.50	39.12
短期借款	1,331.53	21.28	1,187.77	18.08	1,255.16	20.62	1,411.03	25.34
应付票据	164.91	2.64	150.35	2.29	124.29	2.04	142.38	2.56
一年内到期的非流动负债	291.70	4.66	487.99	7.43	220.08	3.61	242.37	4.35
其他流动负债（付息项）	486.70	7.78	829.55	12.63	696.85	11.45	382.73	6.87
长期有息负债	2,724.91	43.55	2,608.93	39.72	2,720.76	44.69	2,428.41	43.61
长期借款	2,166.55	34.63	2,060.53	31.37	1,935.03	31.78	1,781.00	31.98
应付债券	467.52	7.47	501.33	7.63	743.11	12.21	599.64	10.77
长期应付款（付息项）	90.84	1.45	47.08	0.72	42.63	0.70	47.77	0.86
负债总额	6,256.38	100.00	6,568.70	100.00	6,088.26	100.00	5,568.59	100.00

公司非流动负债以长期借款和应付债券为主。2011～2013 年末，公司长期借款规模逐年增长，年均复合增长率达 7.56%。2013 年末，公司长期借款以信用借款和质押借款为主，其中信用借款占比为58.47%，质押借款占比为 32.48%，质押物主要为电费收费权和污水处

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3 2011～2013 年,我国火力发电行业资产负债率平均值分别为 77.00%、77.00%和 70.06%。数据来源：Wind 资讯。
理收费权。应付债券主要为公司发行的中长期债券，2012 年末，应付债券为 743.11 亿元，较 2011 年末增加 143.47 亿元，新增部分主要为子公司国电电力、龙源电力和国电科环发行的私募债券和公司债券。2013 年末，应付债券同比下降 32.54%，主要由于本部及子公司龙源电力发行的私募债券到期兑付所致。

公司有息债务规模较大，有息债务在总负债中的占比维持在 80%左右。从有息债务的来源看，间接融资是公司有息负债的主要来源，但以债券形式进行直接债务融资的比例有所提高。截至 2013 年末，有息债务的期限集中在一年以内和五年以上，公司面临一定的集中偿付压力。

2011～2013 年末及 2014 年 9 月末，公司流动比率分别为 0.41 倍、0.33 倍、0.32 倍和 0.32 倍，速动比率分别为 0.34 倍、0.26 倍、0.26倍和 0.25 倍，公司流动和速动比率处于较低水平；同期，公司长期资产适合率分别为 66.05%、65.45%、60.76%和 64.45%，长期资本对长期资产的覆盖程度较低。

2011～2013 年末，公司所有者权益有所增长，主要来自于资本公积和少数股东权益的增加。资本公积的增加主要由于公司收到财政部国有资本经营预算拨款、中央企业改革脱困补助、财政部节能减排资金、中央基建支出预算拨款等使得资本溢价增加。受少数股东权益小幅缩减影响，2014 年 9 月末，公司所有者权益较 2013 年末小幅下降。

2013 年末，公司对外担保4余额为 29.35 亿元，担保比率为 2.27%；主要被担保企业包括国电建投内蒙古能源有限公司、上海外高桥第二发电有限责任公司、山西煤销国电能源有限责任公司、山西阳煤寺家庄煤业有限责任公司和山西王家岭煤业有限公司等，主要为煤炭和电力行业的相关企业，被担保企业行业集中度较高，担保方式主要是连带责任保证。

综合来看，公司负债规模不断增加，有息负债占比较高，债务期限结构较为集中。根据公司未来的发展规划，预计未来 1～2 年，电力工程建设和机组技术改造升级等方面仍有一定规模的融资需求，负债规模将会继续增加。

# 盈利能力

# 近年来，公司盈利水平受电煤价格走低影响逐年提升；财务费用规模较大在一定程度上影响了公司的盈利水平

2011～2013 年，公司营业收入小幅波动，电力业务收入是公司营业收入的主要来源。2012 年以来，国内煤炭供求关系紧张的局面得到缓解、电煤价格持续回落以及政府煤炭市场化改革力度加大等政策性及行业性因素的影响，公司单位燃料成本下降，电力业务盈利情况持续改善；同期，毛利润和毛利率逐年大幅增长。

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4 公司未提供 2014 年 9 月末对外担保情况。
的，本人/
单位承诺依
法承担赔偿
责任。6、如
因相关法律
法规、政策
变化、自然
灾害及其他
不可抗力等
无法控制的
客观原因导
致承诺未能
履行、确已
无法履行或
无法按期履
行的，本人/
单位将采取
以下措施：
及时、充分
披露承诺未
能履行、无
法履行或无
法按期履行
的具体原
因；向发行
人的投资者
提出补充承
诺或替代承
诺（相关承
诺需按法
律、法规、
公司章程的
规定履行相
关审批程
序），以尽可
能保护投资
者的权益。
"
正强控股	避免同业竞
争的承诺	"1、于本承
诺函签署之
日，本公司
未生产、开
发任何与发
行人生产的	2021 年 11
月 22 日	长期	正常履行
中
产品构成竞
争或可能竞
争的产品，
未直接或间
接经营任何
与发行人经
营的业务构
成竞争或可
能竞争的业
务；本公司
未参与投资
与发行人业
务竞争或可
能竞争的其
他法人或组
织；2、自本
承诺函签署
之日起，本
公司亦将继
续不生产、
开发任何与
发行人生产
的产品构成
竞争或可能
构成竞争的
产品，不直
接或间接经
营任何与发
行人经营的
业务构成竞
争或可能竞
争的业务，
也不参与投
资任何与发
行人所生产
产品或经营
业务构成竞
争或可能构
成竞争的法
人或组织；
3、自本承诺
函签署之日
起，如发行
人进一步拓
告和调查处理条例》和《广东省安全生产条例》等有关法律法规和制度，制定了严格的安全管理规章制度，包括《广东粤运交通股份有限公司安全生产监督管理办法》、《广东粤运交通股份有限公司领导班子成员及本部各部门安全生产职责》、《广东粤运交通股份有限公司安全生产责任制考核办法》、《广东粤运交通股份有限公司安全生产培训教育管理办法》、《广东粤运交通股份有限公司安全生产检查管理办法》、《广东粤运交通股份有限公司安全生产事故报告统计制度》、《广东粤运交通股份有限公司安全生产费用管理办法》等安全管理制度等，以保证安全的生产服务。

公司注重强化安全管理制度的执行。根据安全生产考核目标，将安全指标细化、分解，每年逐级签订责任书、层层分解责任目标，全面落实安全生产责任制；每年对所属单位进行全覆盖的安全生产责任制考核；党委会、董事会、总经理办公会定期分别研究安全生产工作，每年度、每季度召开安全生产会议，特殊时期、重大事件前后或上级有相关要求时，不定期召开安全生产会议；认真组织开展对全体从业人员的安全生产教育培训工作，提高员工安全生产意识与技能；通过明查暗访，深入持续开展隐患排查治理和安全生产专项整治，对检查中发现的隐患要求立即整改，对不能立即整改的隐患，严格落实“五到位”；严格执行事故处理“四不放过”制度。

# （二）安全生产目标

公司坚持强化全面、全员、全过程、全方位安全监督，通过落实安全生产主体责任、驾驶员培训、加大安全管理资金投入等措施最大限度的减少一般事故的发生，杜绝重大以上事故发生。报告期内，公司安全指标完成情况良好，远优于行业标准及公司制定的标准。具体情况如下：

根据交通部于 2000 年 4 月 27 日发布的《道路旅客运输企业经营资质管理规定（试行）》，道路客运企业质量信誉考核结论分为合格、基本合格、不合格三个等级，其中交通事故指标为“行车事故频率低于 3 次/百万车公里，事故责任死亡率低于 0.3 人/百万车公里，事故伤人率低于 1.6 人/百万车公里”为合格。虽然该文件已被《道路旅客运输及客运站管理规定》废止，但国家未再制定新的道路客运企业质量信誉考核标准，行业内仍普遍采用该指标作为安全事故考核指标。因此，公司也参考原有事故指标制定了较低的事故次数频率、事故伤人频率及事故责任死亡率等考核标准，公司报告期内的相
关指标统计具体如下所示：

项目	原有客运企业
信誉考核标准	企业标准	2018 年 1-3 月	2017 年	2016 年	2015 年
事故次数频率
（次/百万车公里）	3	1.5	0.0017	0.0049	0.0052	0.0079
事故伤人频率
（人/百万车公里）	1.6	0.75	-	0.0010	0.0010	0.0008
事故责任死亡率
（人/百万车公里）	0.3	0.15	0.0017	0.0049	0.0056	0.0087

# （三）安全生产费的计提

公司按照财政部、国家安全生产监督管理总局联合制定的《高危行业企业安全生产费用财务管理暂行办法》（财企[2006]478 号）以及《企业安全生产费用提取和使用管理办法》（财企[2012]16 号）相关规定，提取安全生产费用，并通过加强安全生产费用的管理，保障企业安全生产资金的投入。

报告期内，除满足缓提或者少提安全费用并获得当地安监局批准的公司外，发行人及其子公司中交通运输企业以上年度实际营业收入为计提依据提取安全生产费。2015年、2016 年、2017 年及 2018 年 1-3 月的安全生产费计提数分别为 3,137.05 万元、2,700.33万元、3,068.04 万元及 770.78 万元。同时，公司为提高安全生产水平，加大了安全生产相关费用的投入，2015 年、2016 年、2017 年及 2018 年 1-3 月的安全生产相关费用支出金额分别为 2,287.51 万元、2,682.20 万元、3,143.15 万元及 690.09 万元，确保生产经营活动的有序开展。

# （四）公司道路运输业务的保险情况

# 1、公司车辆运营相关的保险购买政策

公司根据《中华人民共和国道路交通安全法》、《中华人民共和国保险法》、《机动车交通事故责任强制保险条例》、《中华人民共和国道路运输条例》等法律法规规定，对所有营运车辆实行强制性保险制度，即所有营运车辆必须参加交通事故责任强制保险、承运人责任险。此外，发行人根据实际业务情况，还选择性的购买了如第三者责任险、车损险、玻璃险及自然险等商业险种，以充分发挥保险在灾害抗击中的重要作用，最大限度转移风险、降低事故发生后的经济损失。
2018 年 1-6 月
规格	数量（万台）	金额（万元）	销量占比	单价（元）
标清壁挂	1.84	572.91	34.32%	311.50
标清台式	2.48	1,770.12	46.22%	714.68
高清壁挂	0.29	369.20	5.50%	1,252.36
高清台式	0.75	1,220.07	13.95%	1,631.77
合计	5.36	3,932.29	100.00%	733.84

2017 年度
规格	数量（万台）	金额（万元）	销量占比	单价（元）
标清壁挂	4.06	1,454.75	29.04%	358.65
标清台式	6.98	5,111.88	49.97%	732.28
高清壁挂	1.39	1,706.41	9.94%	1,228.78
高清台式	1.54	2,579.22	11.05%	1,671.34
合计	13.97	10,852.25	100.00%	776.89

2016 年度
规格	数量（万台）	金额（万元）	销量占比	单价（元）
标清壁挂	1.05	555.31	6.42%	530.23
标清台式	11.96	8,481.31	73.24%	709.32
高清壁挂	1.60	2,006.42	9.82%	1,252.11
高清台式	1.72	2,787.31	10.53%	1,621.95
合计	16.33	13,830.34	100.00%	847.18

2015 年度
规格	数量（万台）	金额（万元）	销量占比	单价（元）
标清壁挂	-	-	-	-
标清台式	14.84	10,464.44	87.41%	705.24
高清壁挂	0.77	985.04	4.53%	1,281.27
高清台式	1.37	2,255.70	8.06%	1,648.18
合计	16.98	13,705.17	100.00%	807.35

2015 年度、2016 年度、2017 年度和 2018 年 1-6 月，发行人视频展台平均单价分别为 807.35 元、847.18 元、776.89 元和 733.84 元。随着教育投资的增加和信息化教学的需要，学校及教育局不断增大高清类视频展台的采购。2015 年度、2016 年度、2017 年度和 2018 年 1-6 月，高清类视频展台销量占视频展台总销量
的比例分别为 12.59%、20.35%、20.99%和 19.46%。平均单价较高的高清类视频展台销量占比增长导致 2015 年至 2016 年视频展台平均单价的上升。2016 年至2018 年 1-6 月，高清类视频展台平均单价和占比均保持稳定，标清壁挂式展台销量占比由 6.42%升至 34.32%，其平均单价从 530.23 元降至 311.50 元，导致整体视频展台平均单价下降。

# ⑤录播产品销售收入情况分析

2015 年度、2016 年度、2017 年度和 2018 年 1-6 月，公司录播产品销售收入分别为 3,149.82 万元、5,456.80 万元、8,271.39 万元和 2,412.80 万元，占各期智能交互显示产品销售收入的比例分别为 1.78%、2.10%、2.39%和 1.38%。销售收入大幅上升的主要原因系随着国家教育公平化的推进，优质教育资源共享成为教育公平化的重要手段之一，集合了音视频采集、网络传输、云计算和人工智能跟踪等技术的录播产品可为用户提供便捷的共享教学资源录制采集、存储、复制和传播方式，帮助偏远地区学生接触到优质的授课内容，有极大的市场竞争优势和需求上升空间。因此，录播产品是公司未来着力发展的产品之一。

# ⑥电子班牌销售收入情况分析

2015 年度、2016 年度、2017 年度和 2018 年 1-6 月，公司电子班牌的销售收入分别为 1,313.40 万元、3,009.12 万元、4,439.50 万元和 1,083.18 万元，占各期智能交互显示产品销售收入的比例分别为 0.74%、1.16%、1.28%和 0.62%。销售收入呈现上升趋势的主要原因系电子班牌作为我国数字校园和智慧校园建设的重要组成部分，会随着教育信息化的发展不断扩大需求，具有较大的潜在发展空间。

# ⑦电子书包销售收入情况分析

2015 年度、2016 年度、2017 年度和 2018 年 1-6 月，公司电子书包的销售收入分别为 12.57 万元、362.92 万元、1,407.86 万元和 780.98 万元，占各期智能交互显示产品收入的比例分别为 0.01%、0.14%、0.41%和 0.45%。销售收入大幅上升的主要原因系电子书包从硬件和软件技术层面加强了师生之间的交互，将课堂教学从单一屏幕互动进化至多设备互动，进一步丰富了课堂授课信息量，加强了
图 4-1 中国沉浸式虚拟现实市场 AMC 模型

# 探索期（1988-2013）

早在 20 世纪 60 年代，莫顿·海林就发明了一款由振动座椅、立体音响、显示器等组成的名为 Sensorama 的设备，第一次让虚拟现实设备进入世人眼帘。其后在 1968 年，伊凡·苏泽兰特研发了第一款由计算机驱动的 VR 原型设备，由于其笨重的挂钩式支撑被称为“达摩克利斯之剑”。

1988 年，VPL 公司研制出市场上第一款民用虚拟现实产品 EyePhone，沉浸式虚拟现实技术走出实验室，正式在民用市场落地。1992 年，Sense8 公司开发 “WTK”软件开发包，极大缩短虚拟现实系统的开发周期，为沉浸式虚拟现实技术快速发展打下基础。1995 年任天堂公司发布了首个便携式头戴 3D 显示器，Olympus、索尼公司也推出过类似产品，头戴 3D显示器是沉浸式 VR 设备的雏形，由于售价较高、清晰度较低、佩戴舒适感欠佳、3D 内容少，未能获得市场的广泛认可。2012 年，Oculus 发起众筹，开启了虚拟现实设备新时代的篇章。到了 2013 年下半年，Oculus VR 公司推出沉浸式 VR 头戴设备 Oculus Rift，区别于头戴 3D
显示器，它的视场角得到改进，并配置多种传感器使交互提升，沉浸式 VR 设备重获关注。

# 启动期（2014-2017）

2014 年，随着 Facebook 公司以约 20 亿美元收购 Oculus，虚拟现实技术开始被市场所热捧。2016 年，Oculus、索尼、HTC 分别推出消费级硬件产品，正式进入市场；Google 先后推出 Cardboard 廉价头显解决方案和 Daydream 系统，使头戴式手机盒子也逐步将迎来了良好的发展机会，将消费级沉浸式虚拟现实市场带进一个新的时代。

在市场启动期，中国沉浸式虚拟现实设备公司，如：暴风魔镜、虚拟现实科技、蚁视科技、乐相科技等，推动硬件产品、内容资源发展，积极与国际市场接轨，不断探索商业模式。其中，暴风魔镜公司已探索通过自建平台、广告服务、增值服务等形式获取盈利。2016 年，阿里巴巴、乐视、腾讯、网易等公司，也纷纷通过收购、投资等方式进入虚拟现实市场，期望在 VR 泛娱乐领域以及电商等方向拓展新业务领域及客户群体。游戏制作公司、手机公司也通过战略合作、投资进入市场或直接进入市场，共同搭建沉浸式虚拟现实技术生态系统。

# 高速发展期（2018-）

Analysys 易观认为，2018 年及以后中国沉浸式虚拟现实设备市场将进入高速发展期。这一阶段，沉浸式 VR 生态系统逐步成熟，产品被消费级市场接受，行业盈利模式成熟；沉浸式 VR 设备市场受资本市场不断关注，部分企业成功上市；细分市场模式出现，细分领域创新厂商层出不穷。

# 应用成熟期

Analysys 易观认为，随着中国沉浸式 VR 设备市场的高速发展，市场应用趋于成熟，虚拟现实技术成为生活中不可或缺的一部分。在资本、市场双重因素影响下，市场发展达到顶峰，企业开始探索新产品/应用，并通过各细分市场业务竞争形成稳定市场格局。

# 对个人用户而言：

对于大部分个人用户而言，沉浸式 VR 设备是新兴事物，它为个人用户带来内容资源、交互方式、交互效果的革新。沉浸式 VR 技术以多媒体信息的“环境”作为计算机处理的对象和人机交互的内容，采用语音识别、动作识别等技术，可使用户利用自己的感觉与“环境”交互；通过基于自然的交互技术，用户可得到身临其境的视觉、听觉、触觉感知效果。

目前，拥有沉浸式 VR 设备的个人用户仍不算多，根据用户调研结果显示，这些用户以发达地区的硬件发烧友为主，他们乐于尝试新鲜事物，普遍受过较高的教育，拥有中等以上收入，喜欢 3D 电影和游戏内容，每天使用沉浸式 VR 设备约为一到二小时。
安置 180 万人，并明确对多关产能、早关产能的企业省份进行多奖励，同时重点支持历史问题较多的原国有重点煤矿，2016 年第一批资金将于 5 月末确认之后预拨。

表 2：煤炭行业限制产能政策

时间	政策名称	内容
2014.8	《关于遏制煤矿超能力生产
规范企业生产行为的通知》
（发改电[2014]226 号）	对于存量产能，通知要求各省级
煤炭行业管理部门对所有合法生
产煤矿的生产能力进行建档登
记，煤矿年度原煤产量不得超过
登记公布的生产能力，对于在建
矿井，通知要求所有未经核准但
已建成并组织生产的煤矿，一律
停产；所有未取得采矿许可证和
安全生产许可证的煤矿，不得投
入生产。
2014.10	《关于调控煤炭总量优化产
业布局的指导意见》(国能煤
炭〔2014〕454 号)	东部地区原则上不再新建煤矿项
目；中部地区(含东北)保持合理开
发强度，按照“退一建一”模式，
适度建设资源枯竭煤矿生产接续
项目；西部地区重点围绕以电力
外送为主的千万级吨级大型煤电
基地和现代煤化工项目用煤需
要，在充分利用现有煤矿生产能
力的前提下，新建配套煤矿项目。
2015.3	《做好2015年煤炭行业淘汰
落后产能工作的通知》（国
能煤炭〔2015〕95 号）	公布了全国 2015 年煤炭行业淘汰
落后产能计划，要求在 2015 年要
淘汰煤炭行业落后产能 7,779 万
吨/年、煤矿 1,254 座。
2015.4	《关于严格治理煤矿超能力
生产的通知》（国能煤炭
〔2015〕120 号）	明确提出到 2015 年底开展严格治
理煤矿超能力生产专项活动，煤
矿全年产量不得超过公告的生产
能力，月度产量不得超过月度计
划的 110%；无月度计划的，月度
产量不得超过公告生产能力的
1/12。
2015.7	《关于对违法违规建设生产
煤矿实施联合惩戒的通知》
（发改运行[2015]1631 号）	要求有关部门和行业企业必须严
格治理违法违规煤矿建设和生
产，严格治理超能力生产。
2016.2	国务院《关于煤炭行业化解
过剩产能实现脱困发展的意
见》（国发[2016]7 号）	从 2016 年开始，用 3 至 5 年的时
间，再退出产能 5 亿吨左右、减
量重组 5 亿吨左右。
2016.4	发改委《关于进一步规范和
改善煤炭生产经营秩序的通
知》（发改运行[2016]593 号）	全国所有煤矿按照 276 个工作日
规定组织生产，即直接将现有合
规产能乘以 0.84 的系数后取整作
为新的合规生产能力。
2016.5	财政部《工业企业结构调整
专项奖补资金管理办法》（财
建﹝2016﹞253 号）	明确中央财政设立工业企业结构
调整专项奖补资金，专项奖补资
金规模为 1,000 亿元，实行梯级奖
补。

资料来源：公开资料，中诚信国际整理

原煤产量方面，自 2014 年开始，原煤产量开始出现同比下降：2014 年全国原煤产量为 38.7 亿 吨，同比下降 1.3%；2015 年，原煤产量为 36.8 亿吨，同比下降 3.5%。此外，进口煤也是煤炭供给端的补充，2014 年以来，随着国内外价差的缩小和限制进口政策的执行，进口煤量同比增速 6 年以来首度下滑，2014 年和 2015 年，我国煤炭进口量分别为 2.91 亿吨和 2.04 亿吨，分别同比下滑 10.9%和29.98%，但国内产量和进口煤下降的幅度远不足以支撑行业回归均衡。2016 年 4 月以来，全国各产地严格执行限产政策，使得 4 月全国原煤产量同比下降 13.8%至 2.68 亿吨，1\~4 月累计原煤产量同比下降 8.8%至 10.75 亿吨。

目前来看，各产煤大省对此次供给侧改革的执行力很强，全国原煤产量下降显著。预计随着奖补基金完成首批预拨以及后续具体的补助资金政策的出台，煤炭企业关停矿井将进入实质性阶段。

图 2：2002 年以来全国原煤产量

资料来源：中国煤炭资源网，中诚信国际整理

从煤炭价格走势情况来看，2015 年以来，受宏观经济增速和固定资产投资增速下滑影响，全国煤炭库存高企，价格处于下行通道。虽然 2016 年二季度以来在供给收缩的背景下，煤价出现小幅回调，但整体来看，国内煤炭行业供大于求形势短期难以改变，煤炭价格预计仍将维持低位震荡。

动力煤方面，2015 年以来，动力煤价格总体维持下滑态势，由于下游需求疲弱程度不断加重，动力煤价格下滑幅度不断加大。截至 2016 年 5 月中旬，秦皇岛 5,500 大卡动力煤平仓价为 376 元/吨，较 2015 年初下降 26.27%。进入 2016 年二季度以来，受到煤炭供给量缩减的影响，港口动力煤价格出现小幅回升，截至 2016 年 6 月 6 日，秦皇岛 5,500 大卡动力煤平仓价为 384 元/吨，三周连续累计上调 8