ChatDOC/OCRFlux-bench-single huggingface dataset:
收入领涨板块：橡胶制品、涂料、氯碱、钾肥、日化品、粘胶短纤、氟化工等。主要由于：1.橡胶、涂料驱动力为下游汽车、地产复苏，销量增长，以及贸易额增加；2.氯碱、粘胶短纤、涤纶为供需改善，产品涨价；3.钾肥、塑料来自于销量增加。

收入下滑板块：氮肥、氨纶、纺织化学品、民爆、复合肥。主要原因均为供需恶化，竞争激烈，产品价格下跌，当然，复合肥收入下降另一个影响因素为恢复征收增值税。

业绩领涨板块：氯碱、粘胶短纤、氟化工中的六氟磷酸锂（新能源汽车板块）均因为需求向好，而环保或产能周期导致供给紧张。1.氯碱——环保严格，PVC 供给减少，房地产行业复苏，PVC 需求向好，产品涨价，毛利率提升；2.粘胶短纤——人民币贬值，出口大增，2016H1 出口 17.3 万吨，增幅 44.6%，内需增长，而产能没有增加，供给紧张，价格上涨；3.氟化工——主要因为多氟多产品六氟磷酸锂量价齐升；4.橡胶制品——原料橡胶价格较低，部分轮胎公司毛利率提升，销量增加。

业绩下降板块：氮肥、氨纶、民爆、农药均因为供给过剩，消费低迷，价格下跌所致。盈利能力情况：18 个子行业，10 个子行业毛利率提高。主要是由于价格变动的关系！

毛利率提高子行业：氟化工（六氟）、氯碱、钾肥、塑料、粘胶、涤纶等，和供求改善，产品价格上涨关系密切。

毛利率领降子行业：氨纶、涂料、纺织化学品、民爆、氮肥等。

# 上半年经营情况总结：

化工行业当前和未来将进入产业结构调整阶段，行业进入良性发展阶段，主要驱动力来自于两个层面：1.经过过去几年的产能扩张周期，行业供给过剩，竞争激烈，企业微利或亏损，转向理性投资，行业扩张速度明显放缓；2.环保愈来愈严格，中小企业无法承担环保改造成本，被迫退出，优胜劣汰，行业集中度得以提高，供给出现收缩或放缓。

2016 年上半年部分子行业景气高升，价格上涨，带来整体盈利保持 20%以上增长。同时，着重要指出的是国家提倡产业升级，行业纷纷进行转型，开发新的商业模式，并加大技术创新和产业变革，提高了精细化工和新材料比例，带来盈利能力提升，而导致利润增速超越收入增速。

# 3、未来投资——紧盯景气改善的子行业，优选成长

周期性子行业：侧重选择高景气持续或预期行业复苏的子行业，重点推荐：

1.粘胶短纤、钛白粉、异氰酸酯。我们年初就提出，粘胶短纤产能延缓，消费升级，行业迎来长达 2-3 年的景气周期，直到 2018 年之前仍可保持高景气，标的主要为三友化工、中泰化学等；

2.钛白粉和粘胶短纤的推荐类似，出口情况好，国内产能无新增。标的有佰利联等；

3.异氰酸酯（MDI、TDI）行业向好主要受地产、汽车产业拉动，行业扩产低增速，而行业集中度比较高，供求秩序较好，行业有望继续景气。标的有万华化学、ST 沧大。

4.偏左侧的子行业有草甘膦，产品价格跌无可跌，环保会带来供给收缩，长期看价格会上涨。标的有江山股份、新安股份等。

新兴成长行业：涵盖转型类和新材料，成长增量来自于进口替代、新经济（即技术和模式更新）。
# CORPORATE GOVERNANCE PRACTICES

The Directors believe that good corporate governance is an essential element in enhancing the confidence of shareholders, investors, employees, business partners and the community as a whole and also the performance of the Group. The board of Directors of the Company (the “Board”) reviews the corporate governance structure and practices from time to time and makes necessary arrangements to ensure business activities and decision making processes are made in a proper and prudent manner.

In the opinion of the Directors, the Company has complied with all the applicable code provisions of the Corporate Governance Code (the “Code”) as set out in Appendix 14 of the Rules Governing the Listing of Securities on The Stock Exchange of Hong Kong Limited (the “Listing Rules”) for the year ended 31 December 2017, except for the deviations as disclosed in this report.

# DIRECTORS’ SECURITIES TRANSACTIONS

The Company has adopted the Model Code for Securities Transactions by Directors of Listed Issuers (the “Model Code”) set out in Appendix 10 of the Listing Rules as its code of conduct for dealings in securities of the Company by the Directors. Having made specific enquiry of all Directors, all Directors confirmed that they have complied with the required standard set out in the Model Code throughout the year.

# BOARD OF DIRECTORS

The Directors of the Company during the year and up to the date of this report were:

# Executive Directors

Mr. CHAN Shing (Chairman and Managing Director)

Mr. SIT Hoi Tung (Deputy General Manager)

Ms. CHEUNG Kwan

Mr. KWOK Wai Lam

Mr. SHAM Kai Man

Mr. WEI Jiafu (removed on 9 June 2017)

# Independent Non-Executive Directors

Mr. CUI Shu Ming

Mr. CHAN Ming Fai

Mr. TSANG Kwok Wa (appointed on 2 June 2017)

Mr. CHEUNG Sing Din (appointed on 2 June 2017)

Mr. HUANG Shenglan

(re-designated as Non-Executive Director on 3 March 2017)

企業管治常規

董事相信，優秀的企業管治是對加強股東、投資者、員工、業務夥伴及公眾人士對公司的信心及提升集團表現的重要元素。本公司董事局（「董事局」）不時審閱企業管治架構及措施，確保業務及決策過程適當及審慎地進行。

除本報告所述有關偏離外，董事認為，本公司於截至二零一七年十二月三十一日止年度內一直遵守香港聯合交易所有限公司證券上市規則（「上市規則」）附錄十四所載企業管治守則（「守則」）所有適用守則條文。

董事的證券交易

本公司採納上市規則附錄十所載上市發行人董事進行證券交易的標準守則（「標準守則」）為本公司之董事證券交易行為守則。在向所有董事作出特定查詢後，所有董事均確認彼等於年度內已遵守標準守則所載之規定標準。

董事局

本年度內及至本報告日期，本公司董事包括：

執行董事

陳城先生（主席兼董事總經理）

薛海東先生（副總經理）

張軍女士

郭偉霖先生

岑啟文先生

魏家福先生（於二零一七年六月九日被罷免）

獨立非執行董事

崔書明先生

陳明輝先生

曾國華先生（於二零一七年六月二日獲委任）

張聖典先生（於二零一七年六月二日獲委任）

黃勝藍先生

（於二零一七年三月三日調任為非執行董事）
# BOARD OF DIRECTORS (continued)

Following the re-designation of Mr. HUANG Shenglan as a Non-Executive Director with effect from 3 March 2017, the Company was temporarily not compliant with Rule 3.10(1), Rule 3.10A and Rule 3.21 of the Listing Rules. The Company has subsequently on 2 June 2017 appointed Mr. TSANG Kwok Wa and Mr. CHEUNG Sing Din as Independent Non-Executive Directors and members of the Audit Committee of the Company.

As at the date of this report, the Board comprised ten Directors, five of whom are Executive Directors (including the Chairman), four of whom are Independent Non-Executive Directors and one of whom is Non-Executive Director. Details of backgrounds and qualifications of each Director are set out in the section headed “Biographies of Directors” of this annual report. The Company has arranged appropriate insurance cover in respect of legal actions against the Directors.

The Board is responsible for the overall strategic development of the Group and determining policies and practices on the Company’s corporate governance. It also monitors the financial performance and the internal controls of the Group’s business operations. Executive Directors are responsible for running the Group and executing the strategies adopted by the Board. The day-to-day running of the Company is delegated to the management with department heads responsible for different aspects of the businesses/functions.

The Non-Executive Directors (including the Independent Non-Executive Directors) serve the relevant function of bringing independent judgement on the development, performance and risk management of the Group through their contributions in board meetings.

The Board considers that each Independent Non-Executive Director of the Company is independent in character and judgement. The Company has received from each Independent Non-executive Director a written confirmation of his independence pursuant to Rule 3.13 of the Listing Rules.

董事局（續）

繼黃勝藍先生於二零一七年三月三日調任為非執行董事後，本公司曾短時間內未能符合上市規則第3.10(1)條、第3.10A條及第3.21條之規定。本公司期後已於二零一七年六月二日委任曾國華先生及張聖典先生為本公司獨立非執行董事及審核委員會委員。

於本報告日期，董事局由十名董事組成，五名執行董事（包括主席）、四名獨立非執行董事及一名非執行董事。有關各董事之背景及資歷於本年報標題為「董事簡歷」一節中載述。本公司已向董事提供適當的法律訴訟保險安排。

董事局負責本集團的整體發展策略及釐定本公司企業管治政策及常規，並同時監察集團財務表現及業務營運之內部監控。執行董事負責集團之運作及執行董事局採納之政策。本公司日常營運則授權管理層管理，各部門主管負責不同範疇之業務╱職能。

非執行董事（包括獨立非執行董事）擔當相關職能，透過參與董事局會議為董事局在集團發展、表現及風險管理方面給予獨立意見。

董事局認為各獨立非執行董事之行動及判斷均屬獨立。本公司已接獲各獨立非執行董事之確認書，確認彼等符合上市規則第3.13條所載有關獨立性之規定。
在银行授信方面，截至 2018 年 3 月末，公司控股股东河南能源获得 2,259.60 亿元的综合授信额度2，其中尚未使用的额度为 925.67 亿元。此外，截至 2018 年 3 月末，河南能源签订的债转股框架协议涉及金额 475 亿元，已到位 130 亿元，其中公司已收到 90 亿元，有效缓解了自身的资金压力。

# 过往债务履约情况

根据公司提供的资料显示，公司近三年借款能够到期还本按期付息，未出现延迟支付债务本金及其利息的情况。

债务融资工具方面，截至报告出具日，公司已发行的债务融资工具均能按期支付本息。

# 结论

综上所述，中诚信国际评定“永城煤电控股集团有限公司 2018 年度第一期短期融资券”的债项信用等级为 A-1。

---

2根据河南能源文件规定，银行借款实行“总额授信、个体分贷”原则，由银行统一对河南能源确定信贷总额、进行授信。河南能源根据所属各单位的生产经营及项目建设情况，分别核定资金定额、向银行借贷资金。
# 中诚信国际关于永城煤电控股集团有限公司 2018 年度第一期短期融资券的跟踪评级安排

根据国际惯例和主管部门的要求，我公司将在本期融资券的存续期内对本期融资券每半年进行定期跟踪评级或不定期跟踪评级。

我公司将在融资券的存续期内对其风险程度进行全程跟踪监测。我公司将密切关注发行主体公布的季度报告、年度报告及相关信息。如发行主体发生可能影响信用等级的重大事件，应及时通知我公司，并提供相关资料，我公司将就该事项进行实地调查或电话访谈，及时对该事项进行分析，确定是否要对信用等级进行调整，并在中诚信国际公司网站对外公布。

中诚信国际信用评级有限责任公司

2018 年 5 月 18 日
# 投资评级说明

# 1、行业评级

看好：	我们预计未来 6 个月内，行业整体回报高于市场整体水平 5%以上；
中性：	我们预计未来 6 个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与 5%之间；
看淡：	我们预计未来 6 个月内，行业整体回报低于市场整体水平 5%以下。

# 2、公司评级

买入：	我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅在 15%以上；
增持：	我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于 5%与 15%之间；
持有：	我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与 5%之间；
减持：	我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；

# 销 售 团 队

职务	姓名	手机	邮箱
销售负责人	王方群	13810908467	wanf@tgqp.yzqcom
北京销售总监	王均丽	13910596682	wangjl@tpyzq.com
北京销售	成小勇	18519233712	chentgx@.ypyzqcom
北京销售	李英文	18910735258	liyw@tpyzq.com
北京销售	张小永	18511833248	zxy_lmm@126.com
北京销售	袁进	15715268999	yuanjin@tpyzq.com
上海销售副总监	陈辉弥	13564966111	chenhm@tpyzq.com
上海销售	李洋洋	18616341722	li@yangyantgpyzq.com
上海销售	张梦莹	18605881577	zhantgm@.ypyzqcom
上海销售	洪绚	13916720672	hongxuan@tpyzq.com
上海销售	沈颖	13636356209	sheniyn@tgp.yzqcom
上海销售	宋悦	13764661684	songyue@tpyzq.com
广深销售副总监	杨帆	13925264660	yanf@tgp.yzqcom
深圳销售	查方龙	18520786811	zhafanl6gon@12g.com
深圳销售	张卓粤	13554982912	zhantgz@.ypyzqcom
深圳销售	王佳美	18271801566	wangjm@tpyzq.com
深圳销售	胡博涵	18566223256	hubh@tpyzq.com
研究院

中国北京 100044

北京市西城区北展北街九号

华远·企业号 D 座

电话： (8610)88321761

传真： (8610) 88321566

# 重要声明

太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号 13480000。

本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。
# 第十章 信息披露

发行人将严格按照中国人民银行《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》及中国银行间市场交易商协会《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则》等文件的相关规定，进行本期中期票据存续期间各类财务报表、审计报告、可能影响本期中期票据投资者实现其中期票据兑付的重大事项以及本期中期票据本息兑付相关的披露工作。

# 一、本次发行相关文件

发行人将严格按照中国银行间市场交易商协会的相关规定，在本期中期票据发行日 5 个工作日前，通过中国货币网和上海清算所网站定期披露以下信息：

（一）福州城市建设投资集团有限公司 2015 年度第二期中期票据募集说明书；

（二）福州城市建设投资集团有限公司 2015 年度第二期中期票据发行公告；

（三）福州城市建设投资集团有限公司主体信用评级报告及跟踪评级安排、福州城市建设投资集团有限公司 2015 年度第二期中期票据债项信用评级报告及跟踪评级安排；

（四）福州城市建设投资集团有限公司 2015 年度第二期中期票据法律意见书；

（五）发行人 2012 年-2014 年经审计的合并及母公司财务报告、未经审计的2015 年二季度合并及母公司财务报表；

（六）中国银行间市场交易商协会要求披露的其他文件。

# 二、定期财务报告

发行人将严格按照中国银行间市场交易商协会的相关规定，在中期票据存续期间，通过中国货币网和上海清算所网站定期披露以下信息：

（一）每年4月30日以前，披露经注册会计师审计的年度财务报表和审计报告，包括审计意见全文、经审计的资产负债表、损益表、现金流量表和会计报表附注；

（二）每年8月31日以前，披露本年度上半年的资产负债表、利润表和现金流量表；

（三）每年4月30日和10月31日以前，披露本年度第一季度和第三季度的资产负债表、利润表和现金流量表。
第一季度信息披露时间将不早于上一年度信息披露时间。

发行人承诺披露时间不晚于发行人在证券交易所、指定媒体或其他场合向市场公开披露的时间。

# 三、重大事项

发行人将严格按照中国银行间市场交易商协会的相关规定，在中期票据存续期间，及时向市场公开披露可能影响中期票据投资人实现其债权的所有重大事项：

（一） 企业经营方针和经营范围的重大变化；

（二） 企业生产经营外部条件发生的重大变化；

（三） 企业涉及可能对其资产、负债、权益和经营成果产生重要影响的重大合同；

（四）企业发生可能影响其偿债能力的资产抵押、质押、出售、转让、划转或报废；

（五）企业发生未能清偿到期重大债务的违约情况；

（六）企业发生大额赔偿责任或因赔偿责任影响正常生产经营且难以消除的；

（七）企业发生超过净资产 10%以上的重大亏损或重大损失；

（八）企业一次免除他人债务超过一定金额，可能影响其偿债能力的；

（九）企业三分之一以上董事、三分之二以上监事、董事长或者总经理发生变动；董事长或者总经理无法履行职责；

（十）企业做出减资、合并、分立、解散及申请破产的决定，或者依法进入破产程序、被责令关闭；

（十一）企业涉及需要说明的市场传闻；

（十二）企业涉及重大诉讼、仲裁事项；

（十三）企业涉嫌违法违规被有权机关调查，或者受到刑事处罚、重大行政处罚；企业董事、监事、高级管理人员涉嫌违法违纪被有权机关调查或者采取强制措施；

（十四）企业发生可能影响其偿债能力的资产被查封、扣押或冻结的情况；企业主要或者全部业务陷入停顿，可能影响其偿债能力的；

（十五）企业对外提供重大担保。

# 四、本息兑付

发行人将在本期中期票据本息兑付日前5个工作日，通过中国货币网和上海清算所网站公布本金兑付、付息事项。
# 9. OTHER INCOME

9. 其他收益

2018
二零一八年	2017
二零一七年
HK$’000
港幣千元	HK$’000
港幣千元
Design fee income 設計費收入	34	36
Insurance claim received 已收保險索賠	–	419
Interest income 利息收入	827	395
Net foreign exchange gains 外匯收益淨額	–	573
Reversal of allowance for receivables 應收賬款撥備撥回	55	1,233
Reversal of provision for 僱員福利責任撥備撥回
employee benefit obligations	–	348
Government grants (note) 政府補助（附註）	1,123	543
Sundry income 雜項收入	568	779
2,607	4,326

Note: Government grants were received as refund of value-added tax and export duty. There are no unfulfilled conditions or contingencies attached to the grants.

附註： 已收取政府補助為增值稅及出口關稅之退款。該等補助並無附帶未達成條件或或然事項。
# 10. SEGMENT INFORMATION

The Group has three operating segments as follows:

Swimwear and garment	– Manufacturing and trading
of swimwear and garment
products
Trading and on-line
shopping related	– Trading and provision of on-line
shopping and media related
services
Money lending	– Money lending business

The Group’s reportable segments are strategic business units that offer different products and services. They are managed separately because each business requires different technology and marketing strategies.

The accounting policies of the operating segments are the same as those described in note 4 to the consolidated financial statements. Segment profits or losses do not include other income, finance costs, impairment of goodwill, impairment of available-for-sale financial assets and corporate administrative and other operating expenses. Segment assets do not include club debenture, goodwill and other assets for general administrative use. Segment liabilities do not include loan from a related company and other liabilities for general administrative use.

10. 分部資料

下列為本集團三個經營分部：

泳裝及服裝	– 生產及買賣泳裝
及服裝產品
貿易及網上
購物相關	– 貿易及提供網上
購物及媒體
相關服務
借貸	– 借貸業務

本集團之可報告分部乃提供不同產品及服務之策略性業務單位。由於各項業務要求不同之技術及市場策略，因此分開獨立管理。

經營分部之會計政策與綜合財務報表附註4所述者相同。分部溢利或虧損並不包括其他收益、財務成本、商譽減值、可供出售金融資產減值及企業行政及其他經營費用。分部資產並不包括會所債券，商譽及其他供一般行政使用之資產。分部負債並不包括來自一間關連公司之貸款及其他供一般行政使用之負債。
递延所得税资产项目	2017 年 12 月 31 日	2016 年 12 月 31 日	2015 年 12 月 31 日
递延所得
税资产	可抵扣暂时
性差异	递延所得税
资产	可抵扣暂时
性差异	递延所得
税资产	可抵扣暂时
性差异
的所得税影响
固定资产减值准备的所得税影响	-	-	36.58	243.86	10.14	67.59
按照同一控制下企业合并持续计
量原则，形成的无形资产折旧差额
的所得税影响	157.27	1,048.45	160.92	1,072.79	153.83	1,025.53
无形资产减值准备的所得税影响	19.88	132.50	19.88	132.5	19.88	132.5
预提费用的所得税影响	16.81	112.08	43.88	292.52	54.58	363.85
未弥补亏损的所得税影响	215.36	861.46	429.05	1,716.22	429.20	1,716.79
政府补助的所得税影响	7.16	47.71	8.79	58.61	10.43	69.52
未实现利润的所得税影响	3.56	23.72	35.8	238.65	19.68	131.17
合 计	810.65	4,707.69	1,100.89	6,119.91	905.49	4,863.56

报告期各期末，公司递延所得税资产分别为 1,100.89 万元、1,036.57 万元和810.65 万元，占各期末非流动资产的比重分别为 1.58%、1.99%、1.43%。公司递延所得税资产主要为各类资产计提的坏账准备或减值准备引起的可抵扣暂时性差异、未弥补亏损以及投入安华实业的资产账面价值低于计税基础引起的可抵扣暂时性差异。

固定资产增值已纳税增值额的所得税影响与无形资产增值已纳税增值额的所得税影响主要系 2015 年 10 月，飞翔股份将安华业务相关资产评估增值后出资安华实业，并相应的交纳了企业所得税。安华实业以评估增值后的资产价值作为计税依据，并可以在以后期间按照资产的折旧进度进行税前抵扣。公司在编制合并财务报表时，安华实业的资产负债按在飞翔股份的原始账面价值进行持续计量，因此安华实业的资产负债在合并报表确认的价值与计税基础之间的差额形成了递延所得税资产。

固定资产减值准备的所得税影响主要系公司对期末转入固定资产清理但尚未按照公司内部流程清理完毕的设备进行了检查，针对这些设备的可收回金额低于其账面价值部分，公司基于谨慎性计提了相应减值损失，导致 2016 年可抵扣暂时性差异增加。

未弥补亏损的所得税影响主要系公司子公司南通博亿 2015 年及以前年度的亏损所致。

# 4、资产减值准备计提情况

报告期各期末，公司资产减值准备的计提情况如下：
单位：万元

项 目	2017 年 12 月 31 日	2016 年 12 月 31 日	2015 年 12 月 31 日
坏账准备	1,265.84	1,149.99	802.3
存货跌价准备	143.06	203.79	32.02
固定资产减值准备	-	243.86	67.59
无形资产减值准备	132.50	132.50	132.50
合 计	1,541.40	1,730.14	1,034.41

公司计提的资产减值准备主要为应收款项、其他应收款及存货的减值准备。2016 年度，公司计提固定资产减值准备 243.86 万元，主要系公司对期末转入固定资产清理尚未按照公司内部流程清理完毕的设备进行了检查，针对这些设备的可收回金额低于其账面价值部分，公司基于谨慎性计提了相应减值损失；2017年度，公司对上述计提减值准备的固定资产进行了处置，固定资产减值准备相应转销。

2014 年度，公司计提无形资产资产减值损失 132.50 万元，详见本节之“一、财务状况分析”之“（一）资产状况分析”之“3、非流动资产构成及其变化分析”之“（3）无形资产”。报告期内，公司无形资产未再发生减值情形，且前述计提减值的无形资产正常使用，因而报告期各期末，发行人无形资产减值准备均为 132.50 万元。

# （二）负债状况分析

# 1、负债结构情况分析

报告期各期末，公司的负债结构如下表所示：

单位：万元

项 目	2017 年 12 月 31 日	2016 年 12 月 31 日	2015 年 12 月 31 日
金额	占比	金额	占比	金额	占比
流动负债：
短期借款	11,552.30	42.01%	16,906.76	49.35%	19,500.00	54.65%
应付票据	508.59	1.85%	293.34	0.86%	595.08	1.67%
应付账款	10,268.59	37.34%	13,276.67	38.75%	10,634.39	29.80%
预收款项	326.21	1.19%	617.55	1.80%	108.44	0.30%
应付职工薪酬	1,584.22	5.76%	1,386.73	4.05%	1,295.96	3.63%
应交税费	999.94	3.64%	554.56	1.62%	1,046.29	2.93%
应付利息	15.21	0.06%	29.12	0.08%	27.03	0.08%
其他应付款	112.97	0.41%	87.51	0.26%	869.5	2.44%
一年内到期的非
流动负债	-	-	-	-	-	-
# 生成器模式

亦称：建造者模式、Builder

生成器是一种创建型设计模式，　使你能够分步骤创建复杂对象。　该模式允许你使用相同的创建　代码生成不同类型和形式的对象。
# 问题

假设有这样一个复杂对象，在对其进行构造时需要对诸多成员变量和嵌套对象进行繁复的初始化工作。这些初始化代码通常深藏于一个包含众多参数且让人基本看不懂的构造函数中；甚至还有更糟糕的情况，那就是这些代码散落在客户端代码的多个位置。

如果为每种可能的对象都创建一个子类，这可能会导致程序变得过于复杂。

例如，我们来思考如何创建一个 房屋 House 对象。建造一栋简单的房屋，首先你需要建造四面墙和地板，安装房门和一套窗户，然后再建造一个屋顶。但是如果你想要一栋更宽敞更明亮的房屋，还要有院子和其他设施（例如暖气、排水和供电设备），那又该怎么办呢？
的事项，经有权机构批准后方能生效。

3、债券持有人会议根据债券持有人会议规则审议通过的决议，对所有债券持有人（包括所有出席会议、未出席会议、反对决议或放弃投票权的债券持有人，以及在相关决议通过后受让本次债券的持有人）均有同等约束力。

4、债券持有人会议规则在发行人本次债券债权初始登记日起生效。投资者认购发行人发行的本次债券视为同意发行人和债券受托管理人签署的《债券受托管理协议》，接受其中指定的债券受托管理人，并视为同意债券持有人会议规则。

5、债券持有人认购或购买或以其他合法方式取得本次公司债券之行为视为同意并接受债券持有人会议规则的约束。
# 第九节 债券受托管理人

为保证全体债券持有人的最大利益，按照《公司法》、《证券法》、《中华人民共和国合同法》以及《管理办法》等有关法律法规和部门规章的规定，发行人聘请国信证券股份有限公司作为本次债券的债券受托管理人，并签订了《债券受托管理协议》。投资人认购、购买或者以其他合法方式取得本期债券均视作同意本公司与债券受托管理人签署的《债券受托管理协议》。

本章仅列示了《债券受托管理协议》的主要内容，投资者在作出相关决策时，请查阅《债券受托管理协议》全文。《债券受托管理协议》的全文置备于本公司与债券受托管理人的办公场所。

# 一、受托管理人

# （一）受托管理人基本情况

2015 年 8 月 31 日，发行人与国信证券签署《山东南山铝业股份有限公司与国信证券股份有限公司签订的山东南山铝业股份有限公司公开发行 2015 年公司债券（面向合格投资者）之受托管理协议》，发行人聘请国信证券担任本次债券的债券受托管理人。

国信证券是一家依照中国法律设立的证券公司，具备担任债券受托管理人的资格和能力。

本次债券受托管理人的联系方式如下：

名称：	国信证券股份有限公司
法定代表人：	何 如
住所：	深圳市红岭中路 1012 号国信证券大厦 16-26 层
办公地址：	上海市浦东民生路 1199 弄证大五道口广场 1 号楼 15 层
联系人：	孙婕、郑文英
电话：	021-60893200
传真：	021-60893172
物 業
編號	物業名稱	省份╱
直轄市	土地面積	用途	總建築面積	可出租╱
可供出售總
建築面積
（不包括
停車位）	可供出售
停車位數目	土地使用權屆滿日	動工日期
（平方米）	（平方米）	（平方米）
8	佛山市佛山美的鷺湖
森林度假區部分一期	廣東省	—	R、C	24,549.53	24,549.53	—	二零七三年十一月一日
（住 宅 用 途）、二 零 四 三 年
十 一 月 一 日（商 業 及 旅 遊
用途）	—
9	佛山市佛山美的明湖
一期的未出售部分	廣東省	—	R、C、
CPS	13,652.11	3,908.39	366	二零八五年十月二十一日
（住 宅 用 途）、二 零 五 五 年
十 月 二 十 一 日（商 業 用 途）	—
10	徐州市徐州美的翰城
的未出售部分	江蘇省	—	R、C、O	5,900.97	5,900.97	—	二零八一年一月六日及
二零八二年一月六日
（住 宅 用 途）、二 零 五 二 年
一 月 六 日（商 業 用 途）	—
11	徐州市徐州美的城的
未出售部分	江蘇省	—	CPS	1,684.40	1,234.05	15	二零八零年十月十五日
（住 宅 用 途）、二 零 五 零 年
十 月 十 五 日（商 業 用 途）	—
12	徐州市徐州美的時代
城一期的未出售部分	江蘇省	—	C	1,440.70	1,440.70	—	二零八四年二月六日
（住 宅 用 途）、二 零 五 四 年
二 月 六 日（商 業 用 途）	—
13	鎮江市鎮江美的城一
期及部分二期的未出
售部分	江蘇省	—	R、C	5,478.32	5,478.32	—	二零八三年十二月三日及
二零八四年三月二十五日
（住 宅 用 途）、二 零 五 三 年
十二月三日及二零五四年
三 月 二 十 五 日（商 業 用 途）	—
14	寧波市寧波美的蝴蝶
海一期及二期、部分三
期及四期的未出售部
分	浙江省	—	R、C、
CPS	15,015.76	10,620.88	338	二零八三年十二月二十四
日及二零八二年四月
二 十 三 日（住 宅 用 途）、二
零五三年十二月二十四日
（商業用途）	—
15	貴陽市貴陽美的林城
時代一期及部分二期
的未出售部分	貴州省	—	R、C、O、
CPS	94,145.04	77,728.79	445	二零八零年一月十一日、
二零八零年三月三十一日
及二零八一年三月二十五
日（住 宅 用 途）、二 零 五 零
年一月十一日、二零五零
年三月三十一日及二零
五一年三月二十五日
（商業用途）	—
16	遵義市遵義美的城一
期及部分二期的未出
售部分	貴州省	—	R、C、
CPS	73,324.89	41,953.11	703	二零八四年五月二十七日
及二零八四年六月二十七
日（住 宅 用 途）、二 零 五 四
年五月二十七日（商業用途）	—
17	株洲市株洲美的時代
廣場的未出售部分	湖南省	—	O	3,956.01	3,956.01	—	二零五零年六月二十七日
（商業用途）	—
竣工日期	預 售
開始日期	預 售
的可銷售
總建築面積	預計開發
成本總額
（倘在建）	截 至
估值日期
的已產生
開發成本
（倘在建）	於估值日期
現況下的市值	貴集團
應佔權益	貴集團於
估值日期的
應佔市值	（無適用產權
證書的物業）
於估值日期
的參考市值
（平方米）	（人民幣元）	（人民幣元）	（人民幣元）	(%)	（人民幣元）	（人民幣元）
二零一八年五月	—	2,400.39	—	—	358,900,000	90.00%	323,000,000	—
二零一八年三月	—	10,361.48	—	—	115,800,000	96.91%	112,200,000	—
二零一七年八月	—	2,832.64	—	—	44,400,000	100.00%	44,400,000	—
二零一六年七月	—	—	—	—	2,500,000	100.00%	2,500,000	—
二零一七年十月	—	1,392.52	—	—	11,100,000	100.00%	11,100,000	—
二零一八年六月	—	4,105.28	—	—	60,500,000	100.00%	60,500,000	—
二零一五年九月	—	7,258.61	—	—	136,700,000	100.00%	136,700,000	—
二零一八年六月	—	75,166.71	—	—	605,600,000	100.00%	605,600,000	—
二零一八年四月	—	46,195.46	—	—	278,200,000	100.00%	278,200,000	—
二零一七年一月	—	1,964.52	—	—	19,800,000	100.00%	19,800,000	—
济损失。

5、本承诺函自出具之日起生效，在公司上市且本人/本单位担任明冠新材控股股东、实际控制人或其控制的企业期间持续有效，本承诺不可变更或撤销。

# 三、关联方和关联关系

根据《公司法》《企业会计准则第 36 号——关联方披露》等相关规定，公司主要关联方及关联关系如下：

# （一）控股股东、实际控制人

公司控股股东为闫洪嘉，实际控制人为闫洪嘉和闫勇。

# （二）持有发行人 5%以上股份的其他股东

序号	关联方名称	关联关系
1	博强投资	持有公司 17.27%的股份
2	鲁证创投	持有公司 6.91%的股份

# （三）发行人控股子公司

序号	关联方名称	关联关系
1	苏州明冠	公司的全资子公司
2	明冠锂膜	公司的全资子公司
3	明冠国际	公司的全资子公司

# （四）控股股东、实际控制人控制的或者担任董事、高级管理人员的其他企业

序号	关联方名称	关联关系
1	上海博强投资有限公司	闫勇持有其 90%股权
2	深圳市博汇银投资合伙企业（有限合
伙）	博强投资持有其 13.82%的出资额
3	苏州久聚投资有限公司	闫勇持有其 95%股权，并担任执行董事兼
总经理
4	苏州城邦达力材料科技有限公司	苏州久聚投资有限公司持有其 86%股权，
闫勇担任其董事长兼总经理
5	江西维嘉集成电子有限公司	苏州城邦达力材料科技有限公司持有其
100%股权，闫勇担任其执行董事兼总经理
6	东莞市安美龙实业有限公司（已吊
销）	闫洪嘉持有其 90%股权

# （五）发行人董事、监事、高级管理人员及与其关系密切的家庭成员

公司董事、监事、高级管理人员及与其关系密切的家庭成员均为公司的关联自然人。公司董事、监事、高级管理人员关系密切的家庭成员包括其配偶、年满十八周岁的子女及其配偶、父母及配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹、子女配偶的父母。

# （六）发行人董事、监事、高级管理人员控制或者担任董事、高级管理人员的其他企业

序号	关联方名称	关联关系
1	深圳市鲁证共赢一号投资企业（有限合
伙）	董事路宝鹏任其执行事务合伙人委派代表
2	北京久银投资控股股份有限公司	董事李安民任其董事长兼总经理
3	北京汉聚投资管理有限公司	董事李安民持有其 51%的股权，且任其执
行董事、经理
4	南京市久科投资管理有限公司	董事李安民任其董事长、总经理
5	珠海久银股权投资基金管理有限公司	董事李安民任其执行董事、经理
6	深圳市前海久银投资基金管理有限公司	董事李安民任其执行董事、总经理
7	西藏久银投资管理有限公司	董事李安民任其执行董事、经理
8	北京久瑞投资中心（有限合伙）	董事李安民任其执行事务合伙人委派代表
9	北京极星涌慧股权投资中心（有限合伙）	董事李安民任其执行事务合伙人委派代表
10	江西富银生物医药创业投资中心（有限合
伙）	董事李安民任其执行事务合伙人委派代表
11	北京久银湘商投资发展中心（有限合伙）	董事李安民任其执行事务合伙人委派代表
12	北京久晟股权投资中心（有限合伙）	董事李安民任其执行事务合伙人委派代表
13	珠海市久丰投资中心（有限合伙）	董事李安民任其执行事务合伙人委派代表
14	龙岩久润投资中心（有限合伙）	董事李安民任其执行事务合伙人委派代表
15	南京久富股权投资有限合伙企业	董事李安民任其执行事务合伙人委派代表
予以确认：（1）将
商品所有权上的主
要风险和报酬转移
给购货方；（2）公
司不再保留通常与
所有权相联系的继
续管理权，也不再
对已售出的商品实
施有效控制；（3）
收入的金额能够可
靠地计量；（4）相
关的经济利益很可
能流入；（5）相关
的已发生或将发生
的成本能够可靠地
计量	指定交货地点，经对方验收合
格后，与购买方确认商品数量
及结算金额后确认收入
（2）采用中间仓形式：公司按
销售合同或订单约定的交货期
将货物运至购买方仓库或者第
三方仓库，客户从仓库领用并
与公司确认商品数量及结算金
额后确认收入	用对账清
单、发票	取得与客
户确认一
致的验收
或领用对
账清单后
确认收入
外销	公司外销贸易方式包括 FOB、
CIF 和 FCA（其中以 FOB 为
主），以出库并办理报关出口手
续后，根据出口货物报关单、
提单确认收入	报关单、
提单、外
销发票	公司以货
物发运，并
办理出口
报关并取
得报关单、
提单后确
认收入

# 5、保荐机构和发行人会计师对外销收入执行的核查手段

针对外销收入，保荐机构和发行人会计师执行了以下核查手段：

（1）访谈公司管理人员、销售人员与财务人员，了解报告期内公司与主要客户之间的交易内容、交易背景，了解主要客户的基本情况（包括股东情况、业务经营情况）及其与公司的合作历史等情况；通过网站搜索、中国出口信用保险公司出具的海外资信报告以及其他公开信息等渠道，查询主要客户基本情况、主营业务、经营规模以及经营模式等，分析其与发行人之间交易的商业合理性；

（2）访谈公司销售部、财务部相关人员，详细了解公司的具体业务模式及会计处理方法；查阅相关合同和订单，分析合同和订单相关条款；结合公司具体业务情况及合同相关条款，查阅同行业上市公司收入确认具体政策，分析相应业务模式下企业会计准则的规定和相关会计处理的行业惯例；

（3）获取报告期各期销售收入成本明细账，复核加计其与主营业务收入、成本是否一致，分析公司销售收入成本表中客户单笔销量、单价的合理性；

（4）对报告期各期销售收入按产品、客户、月度执行分析性程序：按月分析公司销售收入及毛利率波动是否异常，报告期末是否存在突击确认收入的情形；对公司主要客户，分析其销售规模和产品月度毛利变动情况。

（5）对外销收入执行真实性测试及截止性测试：①真实性测试，根据抽样
的方法选定测试量，从主营业务收入明细账中抽取相应的记账凭证，与该笔销售收入的出库单、物流运输单据、报关单、提单、外销发票等原始凭证核对；②截止性测试，从主营业务收入明细账中选取在报表截止日前后的记账凭证，与该笔货物的出库单、物流运输单据、报关单、提单、外销发票等原始凭证核对；选取资产负债表日前后若干天的出库单、报关单，与主营业务收入明细账进行核对，以核实是否存在销售收入异常或重大跨期的情形。

收入真实性测试情况如下：

单位：万元

项 目	2017 年度	2016 年度	2015 年度
外销收入金额	44,089.58	39,077.93	34,989.91
真实性测试金额	35,875.69	30,400.88	25,527.53
测试占比	81.37%	77.80%	72.96%

# （6）核查报告期各期及期后境外主要客户销售回款的银行水单，确认付款方是否与发票、合同及明细账载明的客户名称相符，报告期销售回款具体测试情况列示如下：

单位：万元

项 目	2017 年度	2016 年度	2015 年度
外销收入金额	44,089.58	39,077.93	34,989.91
回款测试金额	35,705.02	32,300.93	25,802.20
测试占比	80.98%	82.66%	73.74%

# （7）保荐机构和发行人会计师分别于2016年12月至2017年1月、2018年1月至2月组织对境外主要客户进行实地走访及电话访谈，具体情况如下：

项 目	2018 年 1-2 月	2016 年 12 月-2017 年 1 月
实地走访（家数）	3	9
电话访谈（家数）	3	-

其中，实地走访的境外客户销售收入金额及占公司外销收入情况如下：

单位：万元

项 目	2017 年度	2016 年度	2015 年度
实地走访的境外客户销售收入金额	37,460.50	34,122.83	30,036.19
违反上述承诺
发生之日起当
年度或以后年
度公司利润分
配方案中本人
享有的现金分
红暂不分配直
至本人履行完
本承诺为止，
同时本人持有
的公司股份将
不得转让；如
本人未履行承
诺，本人愿依
法赔偿投资者
的相应损失，
并承担相应的
法律责任。
深圳市容大
感光科技股
份有限公司	填补被摊薄
即期回报相
关措施及承
诺	为降低本次发
行摊薄即期回
报的影响，公
司将采取如下
措施以填补因
本次发行被摊
薄的股东回
报：1、保证募
集资金规范、
有效使用，实
现项目预期效
益；2、提高公
司日常运营效
率，降低公司
运营成本；3、
保证募投项目
实施效果，加
快募投项目投
资进度；4、完
善利润分配政
策；5、公司承
诺未来将根据
中国证监会、
证券交易所等
监管机构出台
的具体细则及	2016 年 12 月
20 日	长期	报告期内，严
格履行承诺。
要求，并参照
上市公司较为
通行的惯例，
继续补充、修
订、完善公司
投资者权益保
护的各项制度
并予以实施。
上述各项措施
为公司为本次
发行募集资金
有效使用的保
障措施及防范
本次发行摊薄
即期回报风险
的措施，不代
表公司对未来
利润做出的保
证。
林海望先生、
刘群英女士、
黄勇先生、刘
启升先生、杨
遇春先生、蔡
启上先生、董
建华先生、蔡
元庆先生、杨
劼先生、何坚
明先生、魏志
均先生、陈武
先生、曾大庆
先生、许淑云
女士	关于招股说
明书不存在
虚假记载、误
导性陈述和
重大遗漏的
承诺函	（一）公司招
股说明书若存
在虚假记载、
误导性陈述或
者重大遗漏，
致使投资者在
证券交易中遭
受损失的，将
依法赔偿投资
者损失。（二）
本人承诺，如
本人未履行相
关承诺事项，
致使投资者遭
受损失的，本
人将依法赔偿
投资者损失。
如本人未履行
招股说明书披
露的相关承诺
事项，致使投
资者遭受损失
的，本人将暂
不领取该未履
行承诺事项起	2016 年 12 月
20 日	长期	报告期内，严
格履行承诺。
该公司成立于 2009 年 6 月 30 日，注册地址龙海市角美镇龙池开发区金山安置房1幢208号，注册资本已增资至3,000.00万元，其中本公司出资占比100.00%，法定代表人王建福，经营范围为销售五金交电、机电设备、通信设备、水泥、石材、石料、钢材、建筑材料、包装材料、木制品、陶瓷制品等。

截至 2012 年末，该公司资产总额 4,405.59 万元，负债总额 1439.24 万元。2012 年实现营业收入 503.05 万元，利润总额-31.17 万元，净利润-32.87 万元，受该公司信用销售政策下应收账款计提坏账准备产生的影响，2012 年的营业利润为负数，该部分应收款项于下一年已陆续回笼。

截至 2013 年 6 月 30 日，该公司资产总额 3,236.13 万元，负债总额 244.80万元。2013 年 1-6 月，该公司实现营业收入 0 万元，利润总额 23.16 万元，净利润 24.98 万元。因水泥等建材销售业务，已全部转至商贸集团，故本年公司未体现销售收入。

# 18、漳州东南花都温泉山庄有限公司

该公司成立于 2009 年 7 月，注册地址漳浦县官浔镇溪坂村，注册资本 600.00万元，其中本公司出资占比 100.00%，法定代表人钟舜杰，经营范围为温泉洗浴；百货零售、房地产开发、经营、物业服务。因该公司尚未进行实际运作，无经营收入与费用支出发生。

截至 2012 年末，该公司资产总额 598.14 万元，负债总额 0 万元。2012 年实现营业收入 0 万元，利润总额-0.83 万元，净利润-0.83 万元。因该公司尚未进行实际运作，无经营收入，利润为负系相关财务费用所致。

截至 2013 年 6 月 30 日，该公司资产总额 597.73 万元，负债总额 0 万元。2013 年 1-6 月，该公司实现营业收入 0 万元，利润总额-0.41 万元，净利润-0.41万元。因该公司尚未进行实际运作，无经营收入，利润为负系相关财务费用所致。

# 19、海峡生物科技有限公司（原海峡（福建漳州）花卉集散中心有限公司）

该公司成立于 2009 年 8 月 6 日，注册地址漳浦县官浔镇溪坂村，注册资本3,000.00 万元，其中本公司出资占比 100.00%，法定代表人钟舜杰，经营范围为花卉种植、销售及技术服务，房地产开发、经营、物业服务。

海峡花卉集散中心项目由漳龙实业有限公司子公司东南花都负责建设与经营。该项目总投资 21,779.58 万元，根据福建东正工程项目管理有限公司对该项目的可行性研究报告及已有的招商预约登记情况。预计建成后年均实现经营收入20,252.00 万元，年均税后利润 11,969.00 万元，税后投资利润率 19.76%，税后财务内部收益率 0.23%，税后财务净现值 29,731.00 万元，税后投资回收期 6.96 年（含建设期），借款偿还期 5.88 年（含建设期），具有明显的经济效益，同时具有良好的社会效益。该项目已得到《漳浦县发展和改革局关于核准海峡（福建漳州）花卉集散中心项目的批复》（浦发改审[2010]128 号）以及县环保局的审批意见。根据《漳浦县人民政府关于租赁花卉集散中心项目用地有关事项的通知》（浦政综[2009]88 号），项目一期用地采用租赁方式（目前已经完成相关审核审批，
符合项目开工建设运营的相关规定）。

建成之后该中心将实现综合商贸、仓储物流、休闲娱乐、办公居住、检验检测、信息服务、科学研究等功能，成为基础设施齐全、管理服务配套的两岸花卉合作新平台，为推动与台湾民间农业团体和企业的合作，提高两岸花卉生产的科技含量，促进两岸花卉产业合作做出积极贡献。中心已收购一家集花卉组培、科研为一体的企业，计划再收购与花卉相关的外贸企业、绿化工程施工企业，迅速扩大公司规模，为实现该公司上市战略目标做准备。

截至 2012 年末，该公司资产总额 46,193.39 万元，负债总额 32,392.44 万元。2012 年实现营业收入 26,853.97 万元，利润总额 2,567.06 万元，净利润 1,702.98万元，因该项目尚在建设期，因此经营收益尚未体现。

截至 2013 年 6 月 30 日，该公司资产总额 64,956.82 万元，负债总额 51,087.92万元。2013 年 1-6 月，该公司实现营业收入 8,656.25 万元，利润总额 221.70 万元，净利润 82.11 万元.。

# 20、东山海特土地开发有限公司

该公司成立于 2009 年 7 月 17 日，注册地址东山县铜陵镇苏峰社区 454 号，注册资本 400.00 万元，其中本公司出资占比 100.00%，法定代表人陈于设，经营范围为市政实施建设、土地平整、旧城改造拆迁、房地产开发。

截至 2012 年末，该公司资产总额 4,975.13 万元，负债总额 4,654.52 万元。2012 年实现营业收入 0 万元，利润总额-270.57 万元，净利润-270.57 万元，利润主要来自土地一级开发投资收益，目前处于拆迁、土地平整阶段，无收入，故利润体现为负数。

截至 2013 年 6 月 30 日，该公司资产总额 4,974.16 万元，负债总额 4,654.32万元。2013 年 1-6 月，该公司实现营业收入 0 万元，利润总额-0.77 万元，净利润-0.77 万元，目前公司处于拆迁、土地平整阶段，无营业收入,利润为负系相关费用所致。

# 21、福建晟发典当有限公司

该公司成立于 2010 年 5 月 11 日，注册地址漳州市龙文区水仙大道与东五号路交叉路口市中级人民法院审判综合楼附属楼店面，注册资本 5,000 万元，是由漳州公路交通实业总公司出资 3,500.00 万元，占总投资的 70%，漳州商贸集团有限公司出资 1,500.00 万元，占总投资的 30%，本公司间接持有股比为 100%系本公司的二级子公司，法定代表人张毅宾。公司主要从事经营动产质押典当业务，财产权利质押典当业务，房地产（外省、自治区、直辖市的房地产或者未取得商品房预售许可证的在建工程除外）抵押典当业务，限额内绝当物品的变卖，鉴定评估及咨询服务，商务部依法批准的其他典当业务。

截至 2012 年末，该公司资产总额为 16,818.82 万元，负债总额为 4,073.05万元。2012 年实现营业收入 1,767.26 万元，利润总额 1,140.18 万元，净利润 856.31万元。