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# 第三节 管理层讨论与分析

# 一、报告期内公司所处行业情况

公司所处的行业主要为生物制品行业的生物酶制剂细分行业、生物医药行业的甾体激素原料药细分行业、生物农牧行业的功能性饲料添加剂细分行业。

# 1、报告期内公司所属行业的发展阶段

# （1）生物酶制剂行业

生物酶制剂是一种催化率高、专一性强、作用条件温和、可生物降解以及副产物极少的绿色催化剂，酶制剂工业作为生物工程的重要组成部分，已广泛应用于饲料、食品、能源、制药、纺织、造纸、环保、酿造、淀粉糖、洗涤剂及保健品等多个领域，且应用领域仍在不断扩大，应用技术水平持续提高。我国酶制剂行业目前处于成长期，随着生物燃料、环保产业、动物饲料、生物工业、制药领域等下游产业对酶的需求快速增长，行业增速保持稳定高速发展。中国发酵产业协会制定的《中国生物发酵产业“十三五”发展规划》明确提出：“到2020年，生物发酵产业力争实现总产量达3,800万吨，年均增长率达8%左右，总产值达4,500亿元以上”。酶制剂产业作为发酵产业中“绿色化、个性化、高端化”的代表产业，酶制剂产业正面临快速发展的大好时机。

# （2）甾体激素原料药行业

近几年，随着全球新冠疫情爆发，医药行业面临较大的压力和发展机遇，国家和社会对医药行业的关注及持续投入，将推动医药行业研发创新和公共卫生体系完善，保障医药行业长期健康发展。目前我国甾体激素原料药年产量已占世界总产量的1/3左右，皮质激素原料药生产能力和实际产量均居世界第一位,已逐步成为了世界甾体药物中间体和原料药生产中心。印度、欧洲等地区的疫情引发了全球原料药供应的短缺，国外部分原料药订单转向中国，我国在全球原料药供应链中的市场份额及市场地位有望提升。

# （3）功能性饲料添加剂行业

功能性饲料添加剂是一种具有动物保健功能的饲料添加剂，具有改善机体亚健康、提高免疫力和抗应激能力、降低发病率等作用，可作为抗生素的替代品、生长调节剂和免疫调节剂。根据中国兽药协会数据，从2009-2017 年，我国动物保健市场规模从250.5亿元增长至484亿元，年均复合增长率约9%，成为继美国之后的第二大动物保健品消费国。国家农业农村部于2019年7月发布《中华人民共和国农业农村部公告第194号》药物饲料添加剂退出方案，规定自2020 年起饲料中退出所有促生长类药物添加剂品种，只保留抗球虫抗生素和两种中兽药药物添加剂（博落回散和山花黄芩提取物散），饲料企业全面停止促生长类药物饲料添加剂的使用。饲料“限抗”趋势下，饲料添加剂的需求越来越集中，从而加速行业的整合，产品同质化严重的中小企业逐渐退出，行业内拥有核心技术和具备完善新型添加剂产品线的企业发展空间将进一步扩大，行业集中度有望加速提升。目前，“无抗饲料”一般以酶制剂、植物提取物、酸化剂、微生态制剂等作为抗生素的替代物以达到传统饲料的生长水平，随着“替抗”需求逐步增长，功能性饲料添加剂市场空间有望被打开。

# 2、周期性特点

# （1）生物酶制剂行业

生物酶制剂行业中饲用酶制剂行情具有较明显的销售周期波动性。

首先，受养殖业的季节性影响，畜、禽饲料的产量在每年第一季度会有一定程度的下降，主要由于第一季度有非常明显的节日消费需求，畜禽养殖产品多数在元旦至春节期间大量出栏，养殖动物存栏量短期下降较多，对畜禽饲料的消费也会下降；此外，由于鱼、虾等绝大部分水生动物的最佳生长温度在20-30℃之间，因此，5-10月成为水产饲料的生产销售高峰期，其余时间通常为水产饲料淡季。综上，每年的一季度为行业淡季，三、四季度为行业旺季。

其次，由于国内的养殖行业仍以中小养殖户为主体，对养殖形势缺乏计划性，在养殖行情好的时候增加存栏，在养殖行情差的时候减少存栏，从而加大养殖行业的年度波动现象。行情好时，存栏不断增加，饲料消费增加，对饲用酶制剂的需求也相应增加；行情不好时，存栏不断减少，饲料消费减少，饲用酶制剂的销售也会相应减少。虽然受供需缺口较大影响，饲用酶制剂未来发展态势仍将保持总产量（绝对值）的持续增长，但同比增速会随着下游养殖业的周期性波动而发生波动。
公司应用于食品、能源、纺织、造纸等行业的生物酶制剂产品主要受宏观经济周期波动的影响，没有明显的周期性。

# （2）甾体激素原料药行业

原料药行业处于整个产业链的中上游位置，下游为药物制剂，原料药需求主要受其下游制剂需求的影响。医药行业是我国国民经济的重要组成部分，对于保护人民健康、提高生活质量及促进经济发展具有十分重要的作用。医药产品和医疗服务的需求取决于人口数量、疾病种类及其发生频率等因素，具有较强的刚性需求，是可持续发展的朝阳行业，没有明显的行业周期。

# （3）功能性饲料添加剂行业

功能性饲料添加剂行业同上述饲用酶制剂一样，受下游养殖行业的周期性波动影响。

# 3、公司所处的行业地位

公司坚持以生物工程为主体，以客户价值为导向，立足生物医药和生物农牧，致力成为全球生物酶制剂标杆企业，全球甾体激素原料药核心企业和中国功能性饲料添加剂领军企业，同时携手行业客户不断创新现代生物技术解决方案，积极提升人类美好生活品质。

生物酶制剂方面，公司是国内第一家生物酶制剂专业生产企业，是中国生物酶制剂行业首家上市企业、亚洲最大的生物酶制剂制造与服务企业。公司已成为中国饲用酶制剂市场最主要的供应商，并且已从饲料用酶，拓展到能源用酶、食品用酶、造纸用酶、纺织用酶、环保用酶等类别。未来公司将巩固生物酶制剂国内龙头地位，加大国际化布局扩大新增市场份额，打造成为全球生物酶制剂标杆企业。

甾体激素原料药方面，子公司新合新在生物医药领域引领技术创新，率先实现了生物发酵技术取代化学合成技术生产甾体激素关键中间体，然后进一步合成甾体激素原料药核心产品，是国内极具竞争力的甾体激素原料药企业和全球甾体激素原料药行业的重要供应商。

功能性饲料添加剂方面，公司依托近30年积累的农牧客户渠道优势，提供包括替抗饲料添加剂、抗氧化剂、诱食剂、调味剂、防霉剂、维生素等产品。随着国家农业农村部2019年194号公告关于饲料中禁止添加促生产类药物饲料添加剂（中药类除外）的政策在2020年实施，公司的主打产品替抗饲料添加剂收入保持同比增长，具有广阔的市场前景。公司将把握新增替抗饲料添加剂市场机遇，打造成为中国功能性饲料添加剂领军企业。

# 二、报告期内公司从事的主要业务

# 1、公司从事的主要业务

公司是专业生物技术企业，报告期内，公司基于业务发展和战略布局等综合考虑拟出售医药业务资产，截至报告期末，相关事项仍在筹划中。在医药资产出售完成前，公司仍在生物医药和生物农牧领域从事生物酶制剂、甾体激素原料药、功能性饲料添加剂等产品的研发、生产、销售和服务，并向客户提供整体生物技术解决方案。

# 2、主要产品及用途

# （1）生物酶制剂产品

公司生物酶制剂产品主要包括饲料用酶、能源用酶、食品用酶、造纸用酶、纺织用酶、环保用酶等类别。

饲料用酶主要为植酸酶、木聚糖酶、脂肪酶、β-甘露聚糖酶及复合酶等；能源用酶主要为糖化酶、耐高温α-淀粉酶、酸性蛋白酶等；食品用酶主要为糖化酶、淀粉酶、木聚糖酶、普鲁兰酶、蛋白酶、β-葡聚糖酶、果胶酶、脂肪酶；造纸用酶主要为生物打浆酶、生物施胶酶、生物脱墨酶、中温退浆酶、再生浆-板纸专用生物酶、废纸脱墨专用酶等；纺织用酶主要为酸性纤维素酶、中性纤维素酶、过氧化氢酶、碱性蛋白酶、中温退浆酶；环保用酶主要为漆酶、淀粉酶、蛋白酶、脂肪酶、乳酸脱氢酶等。

生物酶制剂生物酶制剂是一种催化率高、专一性强、作用条件温和、可生物降解以及副产物极少的绿色催化剂，是全球公认为唯一能同时有效解决生态危机、环境污染、资源缺乏、健康安全这四大人类发展难题的新型生物制品，广泛应用于医药、食品、饲料、能源、环保等诸多工业领域。

# （2）甾体激素原料药产品

公司原料药产品主要为呼吸和免疫系统用药原料药（即皮质激素原料药）和生殖保健系统用药原料药（即性激素原料药）两大类，其中，呼吸和免疫系统用药原料药包括泼尼松龙系列、氢化可的松系列、地塞米松系列、倍他米松系列；生殖保健
「肺動脈高壓」	指	肺動脈壓力升高超過一定界值的一種血流動力學和病
理生理狀態，可導致右心衰竭，可以是一種獨立的疾
病，也可以是併發症，還可以是綜合征
「肺動脈瓣」	指	位於右心室和肺動脈之間的瓣膜，抑制射入肺動脈的
血流反流回右心室
「瓣周漏」	指	瓣周漏，通過TAVI或SAVR植入人工心臟瓣膜時伴隨
的一種併發症
「註冊臨床試驗」	指	有關對60名患者進行TMVitaFlow II植入後30天的隨訪研
究的註冊臨床試驗。詳情請參閱「業務 — 我們的產品
組合 —主動脈瓣產品TM — VitaFlow II — 我們的核心產
品」
「返流」	指	心臟瓣膜功能性或器質性疾病導致瓣膜關閉不全而引
起的一種血液逆向流動
「風濕熱」	指	鏈球菌性咽喉炎或猩紅熱治療不當時可能引起的一種
炎症性疾病
「SAVR」	指	外科主動脈瓣膜置換術，一種通過開胸手術治療嚴重
主動脈瓣狹窄的療法
「SMO」	指	臨床試驗現場管理組織，為醫療器械企業提供臨床試
驗相關服務並擁有足夠基礎設施和員工可滿足臨床試
驗方案要求的組織
「平方米」	指	平方米，一種面積單位
「STS得分」	指	胸外科學會風險評估分數或百分點，針對開腹手術的
經驗證風險預測模式，評分越高說明需進行手術的患
者風險越高
「蘇州杰成」	指	蘇州杰成醫療科技有限公司，一家專注於TAVI產品開
發及製造的中國公司
「TAV」	指	經導管主動脈瓣，指通過經導管方式治療主動脈瓣疾
病的方法
「TAVI」	指	經導管主動脈瓣植入術，一種基於導管的技術，通過
不涉及開胸手術的微創手術植入新的主動脈瓣，以矯
正嚴重的主動脈瓣狹窄
「前20大TAVI醫院」	指	2020年預計在中國實施TAVI手術最多的20家醫院，
根據弗若斯特沙利文的資料，包括：四川大學華西醫
院、空軍軍醫大學第一附屬醫院（西京醫院）、中國醫
學科學院阜外醫院、復旦大學附屬中山醫院、浙江大
學醫學院附屬第二醫院、首都醫科大學附屬北京安貞
醫院、廣東省人民醫院、武漢亞洲心臟病醫院、天津
市胸科醫院、青島大學附屬醫院、上海長海醫院、浙
江大學醫學院附屬邵逸夫醫院、鄭州大學第一附屬醫
院、阜外華中心血管病醫院、福建醫科大學附屬協和
醫院、浙江大學醫學院附屬第一醫院、解放軍陸軍軍
醫大學第二附屬醫院（新橋醫院）、南京市第一醫院、
蘭州大學第一醫院及河南省胸科醫院
「TMV」	指	經導管二尖瓣，指通過經導管方式治療二尖瓣疾病的
方法
「TMV修復」	指	經導管二尖瓣修復，一種基於導管的技術，通過不涉
及開胸手術的介入手術修復二尖瓣
「TMV置換」	指	經導管二尖瓣置換，一種基於導管的技術，通過不涉
及開胸手術的介入手術植入新的二尖瓣
「經股入路」	指	TAVI手術的一種方法，以股動脈作為新瓣膜的介入
點。在腹股溝處無切口進入股動脈，但會用針頭、導
管及導絲到達病變瓣膜。隨後通過導絲放置輸送系統
到合適位置，並在X光及超聲心動圖的輔助下部署新
瓣膜
例较低，外协加工对发行人的生产影响程度较低。

报告期内，发行人外协主要涉及立柱组焊件、上回转台及下支撑台的机械加工，车库部件的镀锌，控制柜、波纹板及钢结构的委外加工。

由于钢结构的品种型号繁多、不同型号加工单价差异较大，因此，外协单价可比性较差；镀锌业务需要配置专业化设备、车间及人员，且镀锌行业对环境有较大影响，国家对该行业实行准入制度。公司不具有镀锌相关业务资质及生产所需设备，报告期内，发行人部件镀锌加工全部外协处理，因此，公司无法比较镀锌外协成本与自主生产成本。

报告期内，发行人其他外协加工的单位加工费与发行人自主生产的单位加工费对比情况如下：

2017 年 1-9 月	2016 年
外协加工
单价	自主加工单
价	差异率	外协加
工单价	自主加
工单价	差异率
立柱组焊件（元/根）	2,067.52	1,980.00	4.42%	-	-	-
上回转台（元/台）	1,030.00	1,086.00	-5.16%	-	-	-
下支撑台（元/台）	2,020.00	2,182.00	-7.42%	-	-	-
控制柜加工（元/套）	326.00	339.00	-3.83%	-	-	-
波纹板加工（元/块）	4.57	4.89	-6.61%	4.57	4.89	-6.61%

注：波纹板的外协加工从 2016 年下半年开始，因此 2014 年及 2015 年无外协单位加工费；发行人于 2017 年开始进行立柱组焊件、上回转台、下支撑台及控制柜的自主加工，因此 2014年、2015 年及 2016 年无自主单位加工费。

根据上表，报告期内发行人外协单位成本与发行人自主生产的差异较小。根据发行人的说明，外协加工生产与自主生产单位加工费出现差异主要受当期外协加工产品规格型号、加工工艺的复杂程度、加工数量及人工成本、管理成本等因素的影响。

# 4、发行人外协定价的依据及合理性

报告期内，发行人外协业务主要为外协镀锌，发行人不具备镀锌表面处理能力，故需要外协加工。发行人外协镀锌业务为月度定价，发行人以当月锌锭单价作为下一个月的锌价基准，具体价格组成为：基准锌价\*锌损耗率+加工费+辅助费用（其他耗材+运输费等）。发行人参考定价依据，通过供应商比价确定外协价格。

发行人控制柜、波纹板、钢结构的外协加工均为发行人采购相关原材料提供
给外协供应商进一步组装加工，定价方式为“加工费+管理费+表面处理费”。报告期内，上述产品外协金额占比较小，公司考虑外协加工序复杂程度的基础上，制定外协采购价格。

机械加工市场定价原则一般根据加工的工时定价，也有根据加工材料的厚度、长度、重量等要素定价。发行人轿厢配件中立柱、上回转台、下支撑台等配件的车、铣、钳等的机械加工定价主要考虑到运输成本、工期的因素，遵循“就近加工”的原则，在当地寻找供应商，同时因加工的工序简单固定，通过供应商比价后，发行人与选定的供应商协商年度协议价并长期使用。

# 五、公司主要固定资产及无形资产状况

# （一）固定资产

截至 2017 年 9 月 30 日，公司主要固定资产情况如下：

单位：万元

项目	折旧年限	原值	累计折旧	净值	成新率
房屋建筑物	20	11,486.58	1,566.09	9,920.49	86.37%
机器设备	10	3,586.74	1,048.87	2,537.87	70.76%
运输工具	5	316.42	263.37	53.05	16.77%
其他设备	3-5	720.45	484.59	235.86	32.74%
合计	-	16,110.19	3,362.92	12,747.27	79.13%

# 1、发行人及其子公司的房产

序
号	所有权人	房屋所有权证号	房屋座落	建筑面积/
套内建筑
面积(㎡)	他项
权利
1	发行人	浙（2017）余杭区不动产权第
0143921 号	杭州余杭经济技术开发区
宏达路 181 号 1 幢	21,732.77	-
2	西子停车产业	浙（2017）杭州市不动产权第
0266395 号	杭州市上城区城头巷 35 号	4,039.47	-
3	重庆西子停车	103 房地证 2015 字第 33728
号	重庆市江北区西环路 8 号
附 12 号 3-31	20.02	-
4	重庆西子停车	103 房地证 2015 字第 40988
号	重庆市江北区西环路 8 号
负 131 号 1 号车位	7.82	-
5	重庆西子停车	103 房地证 2015 字第 40054
号	重庆市江北区西环路 8 号
负 130 号 1 号车位	10	-
办和召开扩大了中国在世界上的影响范围，中国入境旅游市场近十几年得到快速发展；同时，由于国内旅游业在某种程度上已满足不了部分居民的旅游需求，境外旅游成为了中国旅游业的有益补充。

入境游方面，金融危机深层次影响还在延续，周边国家放松签证政策等带来更大竞争。2013年，全国入境游客1.29亿人次，同比下降2.51%；2014年，全国入境游客1.28亿人次，同比下降0.45%；2015年，全国入境游客1.33亿人次，同比增长3.91%；。中国入境游正处于长时间高速发展之后逐渐复归常态化的阶段。

出境旅游方面，在国内经济持续增长的形势下，受益于人民币汇率的升值以及周边国家和地区入境旅游竞争力的提升，近年来出境旅游继续保持高速增长态势。2013\~2015 年，中国出境旅游总人数分别为 0.98 亿人次、1.17 亿人次和 1.28 亿人次，分别同比增长 18.1%、18.7%和 9.67%。受此影响，中国旅游服务的贸易逆差不断扩大，中国旅游研究院研究显示，2015 年中国国际旅游收入为 1136.5 亿美元，而居民出境花费预计将达到 1045 亿美元，旅游服务贸易逆差较大。

图2 2007\~2015年国际旅游收入及人数

数据来源：Wind资讯

从政策环境来看，《中华人民共和国旅游法》的正式施行和中央及地方政府近年来推行的旅游刺激方案存在积极意义，能够平缓因外部不利经济环境而带来的负面影响，最大限度保持中国旅游产业的相对平稳健康发展，从而增强中国旅游行业的竞争力。

# 2．政策环境

中国旅游业作为第三产业的主要支柱行业，其在调整产业结构、节约资源、创造就业机会、缩小区域发展差距、缩小城乡发展差距等方面具有明显的优势，国家也相应给予了许多实质性的政策支持和积极的政策导向。

2013 年 10 月 1 日，由中华人民共和国第十二届全国人民代表大会常务委员会第二次会议通过的《中华人民共和国旅游法》（以下简称《旅游法》）正式施行，这一举措力图保障旅游者和旅游经营者的合法权益，规范旅游市场秩序，保护和合理利用旅游资源，促进旅游业持续健康发展。该项法律明文禁止旅行社低团费、零团费、强迫购物及参加自费项目等行为。2013年 12月 17日，《国家旅游局关于严格执行旅游法第三十五条有关规定的通知》明确了关于指定具体购物场所和安排另行付费旅游项目、关于“以不合理的低价组织旅游活动”等条款的具体解释。如旅行社在旅游活动中指定具体购物场所和安排另行付费旅游项目的，应当按照诚实信用、自愿平等、协商一致的原则，与旅游者订立书面合同，且不得以不合理的低价组织旅游活动，不得诱骗旅游者，不得通过指定具体购物场所和安排另行付费旅游项目获取回扣等不正当利益，也不得影响其他不参加相关活动的旅游者的行程安排。《旅游法》实施后，旅游团费普遍上涨，相当部分游客对报团出游采取了观望态度，短期内造成跟团游客的减少，但自由行出游人数则明显增加。从中长期来看，《旅游法》的实施将对传统旅游经营模式的带来挑战，倒逼旅行社进行产品结构调整和创新，市场竞争亦将愈加激烈，一些规模较小的旅行社可能被淘汰，有利于行业进行整合。同时，规范的法律将提升旅游行业的规范性，保障旅游行业的发展质量。

2014 年 8 月，国务院发布《关于促进旅游业改革发展的若干意见》（以下简称“意见”），部署进一步促进旅游业改革发展，提出到 2020 年，境内旅游总消费额达到 5.5 万亿元，
城乡居民年人均出游 4.5 次，旅游业增加值占国内生产总值的比重超过 5%。上述《意见》指出要深化旅游改革、推动区域旅游一体化、大力拓展入境旅游市场、积极发展休闲度假旅游、大力发展乡村旅游、创新文化旅游产品、积极开展研学旅行、大力发展老年旅游、扩大旅游购物消费、完善旅游交通服务、保障旅游安全、加强市场诚信建设、规范景区门票价格、切实落实职工带薪休假制度、加强旅游基础设施建设、加大财政金融扶持、优化土地利用政策等。中国旅游业正处于转型发展关键时期，上述《意见》是针对性更强、更细、更实的政策措施，有助于进一步激发旅游业发展的活力和潜力。

2015 年 9 月 8 日，国家发展改革委、国家旅游局发布开展景区门票价格专项整治工作的通知（发改价格【2015】2005 号），通过开展门票价格专项整治工作、规范经营者价格行为、严格执行定价规则、程序、加强市场监管、建立景区质量等级评定与门票价格水平惩戒联动机制等措施，进一步营造良好旅游消费环境。

总体看，中央和地方政府近年来推行的旅游刺激方案存在积极意义，能够平缓因外部不利经济环境而带来的负面影响，最大限度保持中国旅游产业的相对平稳健康发展，从而增强中国旅游行业的竞争力。

# 3．市场竞争

从国内旅游市场的竞争格局看，虽然中国旅游业的总体规模已经位居世界前列，但发展模式单一，产业形态落后，产业集中度低，行业秩序混乱，产品质量不高等深层结构问题依然存在，中国旅游企业的实力和规模也相对弱小。与国外有竞争力的旅游企业相比，中国旅游企业无论从资产规模、营业收入规模、赢利能力角度看，还是从业务地点分布、业务类型多样性角度看，都还存在相当巨大的差距。仅从上市旅游公司的数量来看，截至2014年底中国共有约2500家A股上市公司，其中旅游类上市公司占比不足2%。旅游类上市公司比重较低 的现象与旅游业在国民经济中的重要地位不太相称，在一定程度上也说明目前旅游类公司的整体实力偏弱。

整体来看，受到旅游行业经营模式特殊性的影响，旅游企业之间即是相互依存的合作伙伴，又为相互排斥的竞争对手，旅游市场的竞争在一段时期内仍将较为激烈。此次金融危机的爆发，短期内对国内旅游市场产生了一定冲击，但从长远看，行业紧缩有利于产业整合和市场规范，行业内劣势企业将在竞争中加快得以淘汰，从而为优势企业进一步控制市场资源，提高市场占有率提供了机遇，行业长期竞争格局有望得到改善。

# 4. 主要子行业

旅游业是为游客提供游览、住宿、餐饮、购物和娱乐等环节的服务并获取经济收益的综合性产业，旅游业的发展带动了包括景区、酒店、旅行社等细分子行业的发展。

# 酒店业

随着中国居民可支配收入持续增长，酒店业成为社会消费品零售业中增幅较大的子行业之一。2004～2013 年，中国星级酒店年营业收入从 1239 亿元增长到 2293 亿元。根据《2014年度全国星级饭店统计公报》数据显示，截至2014 年底，全国纳入星级饭店统计管理系统的星级饭店共计 12803 家，其中有 12037 家经营情况数据通过省级旅游行政管理部门审核，除停业的 857 家饭店外，有 11180 家完成了 2014年经营数据的填报，其中五星级饭店 745 家；四星级饭店 2373 家；三星级饭店 5406 家，二星级饭店 2557 家，一星级饭店 99 家。根据填报的财务数据显示，截至 2014 年底，全国 11180家星级饭店营业收入总计 2151.54 亿元，其中餐饮收入占营业收入的 43.53%；客房收入占营业收入的 41.13%。全国星级饭店平均房价为334.80 元/间夜，同比增长 0.52%；平均出租率为 54.00%，同比下降 1.82%。总体看，中国酒店行业自 2004 年开始新一轮高速扩张，但供给
□适用 √不适用

其他说明：

□适用 √不适用

# 50、 预计负债

√适用 □不适用

单位：元币种：人民币

项目	期初余额	期末余额	形成原因
对外提供担保
未决诉讼
产品质量保证	2,626,236.29	3,438,505.31	产品质量保证按社会
安全系统解决方案及
安防视频监控产品销
售两种产品类型的营
业收入的 0.5%计提
使用
重组义务
待执行的亏损合同
应付退货款
其他
合计	2,626,236.29	3,438,505.31	/

# 51、 递延收益

递延收益情况

√适用 □不适用

单位：元币种：人民币

项目	期初余额	本期增加	本期减少	期末余额	形成原因
政府补助	194,828.70	-	129,698.30	65,130.40
合计	194,828.70	-	129,698.30	65,130.40	/

涉及政府补助的项目：

√适用 □不适用

单位：元币种：人民币

负债项
目	期初余额	本期新增
补助金额	本期计入
营业外收
入金额	本期计入
其他收益
金额	其他变动	期末余额	与资产相关
/与收益相
关
雷达定
位视频
联动系
统项目	97,133.18	-	-	97,133.18	-	与资产相关
补助
海防、边
防监控
生产线
改造项
目补助	97,695.52	-	-	32,565.12	65,130.40	与资产相关

其他说明：

□适用 √不适用

# 52、 其他非流动负债

√适用 □不适用

单位：元币种：人民币

项目	期末余额	期初余额
合同负债
待转销项税额	30,962,765.39	20,802,422.80
合计	30,962,765.39	20,802,422.80

# 53、 股本

√适用 □不适用

单位：元币种：人民币

期初余额	本次变动增减（+、一）	期末余额
发行
新股	送股	公积
金
转股	其他	小计
股份总
数	140,458,015.00	46,830,000.00	46,830,000.00	187,288,015.00

其他说明：

经中国证券监督管理委员会 2021 年 1 月 19 日出具的《关于同意罗普特科技集团股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》(证监许可〔2021〕147 号)核准，并经上海证券交易所同意，公司首次公开发行人民币普通股(A 股)4,683.00 万股，每股面值 1.00 元，每股发行价格为 19.31 元，并于 2021 年 2 月 23 日在上海证券交易所科创板上市。本次公开发行募集资金总额为人民币904,287,300.00 元，扣除发行费用人民币 85,500,287.58 元(不含增值税)，募集资金净额为人民币818,787,012.42 元。其中，计入股本为 46,830,000 元，计入资本公积为 771,957,012.42 元。

# 54、 其他权益工具

# (1).期末发行在外的优先股、永续债等其他金融工具基本情况

□适用 √不适用
司总经理，聘任赵泽明为公司副总经理，聘任徐彩英为公司副总经理、董事会秘书、财务总监。

上述人员的变动主要为完善公司内部治理及业务发展的需要，公司的核心管理层始终保持稳定，对公司日常管理不构成影响，也不影响公司的持续经营。公司最近两年内董事、高级管理人员未发生重大不利变化。

# 六、发行人股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书以及审计委员会等机构和人员的运行及履职情况

# （一）报告期内发行人公司治理存在的缺陷及改进情况

报告期初，公司依照《公司法》、《公司章程》及相关法律法规运营，但相关规章制度的建立并不完善，公司治理存在一定的缺陷。

公司自整体变更为股份公司以来，根据《公司法》、《证券法》等有关法律、法规、规范性文件和中国证监会的相关要求，逐步建立健全了公司治理结构，建立了由股东大会、董事会、监事会和高级管理人员组成的治理架构，聘请了独立董事，聘任了董事会秘书，设置了战略委员会、提名委员会、审计委员会、薪酬与考核委员会等董事会专门委员会，成立了内审部，建立了权力机构、决策机构、监督机构和管理层之间相互协调和相互制衡的机制，并先后制订或完善了以下公司治理文件和内控制度：《公司章程》、《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》、《独立董事工作制度》、《董事会秘书工作细则》、《总经理工作细则》、《关联交易决策制度》、《对外担保管理制度》、《对外投资管理制度》、《内部审计制度》、《内部控制规则》、《募集资金管理制度》、《信息披露事务管理制度》、《投资者关系管理制度》、《累积投票制度实施细则》、《中小投资者单独计票管理办法》等一系列规章制度，并能够有效落实、执行上述制度。

按照《公司章程》和相关公司治理规范性文件，公司的股东大会、董事会、监事会、管理层、独立董事之间权责明确，均能按照《公司章程》和相关治理规范性文件规范运行，相互协调和相互制衡、权责明确。

参照公司治理相关法规的标准，公司管理层认为公司治理规范，不存在重大
缺陷。公司董事会或高级管理人员不存在违反《公司法》及其他规定行使职权的情形。

# （二）公司股东大会、董事会、监事会的运行情况

# 1、股东大会运行情况

2017 年 10 月 10 日，公司召开了创立大会暨 2017 年第一次临时股东大会，根据《公司法》及《公司章程》的有关规定，公司制定了《股东大会议事规则》。报告期内，公司股东大会严格依照《公司章程》及《股东大会议事规则》的规定规范运行，切实履行公司最高权力机构的各项职责，发挥了应有的作用。

截至本招股说明书签署日，公司自股东大会制度建立以来共召开了 8 次股东大会，全体股东以现场方式出席了历次股东大会，股东依法履行股东义务、行使股东权利。历次股东大会的召开程序、决议内容、议事规则及表决结果均遵循法律法规和公司各项制度，合法、合规、真实、有效，不存在董事会或高级管理人员违反《公司法》及其他规定行使职权的情形。

# 2、董事会运行情况

2017 年 10 月 10 日，公司召开了创立大会暨 2017 年第一次临时股东大会，根据《公司法》及《公司章程》的有关规定，公司制定了《董事会议事规则》。报告期内，公司董事会严格依照《公司章程》及《董事会议事规则》的规定规范运行，决策科学、严格高效，发挥了应有的作用。

公司设董事会，对股东大会负责。董事会由 7 名董事组成，设董事长 1 人。

截至本招股说明书签署日，公司自董事会制度建立以来共召开了 8 次董事会会议，历次董事会均按照《公司章程》、《董事会议事规则》及其他相关法律法规规定的程序召集、召开，严格按照相关规定进行表决、形成决议。公司董事会运行规范、有效，对公司选聘高级管理人员、设置专门委员会、制定公司主要管理制度、公司重要经营决策、关联交易、公司发展战略等事项进行审议并作出有效决议，对需要股东大会审议的事项提交股东大会审议决定，切实发挥了董事会的作用。历次董事会会议均由公司全体董事出席，董事会会议的召开和决议内容合
子公司 D	43,358,244	5	-
子公司 E	35,525,843	4	-
合计	377,752,730	42

# (6). 因金融资产转移而终止确认的应收账款

□适用 √不适用

# (7). 转移应收账款且继续涉入形成的资产、负债金额

□适用 √不适用

其他说明：

□适用 √不适用

# 4、 其他应收款

# 项目列示

√适用 □不适用

单位：元币种：人民币

项目	期末余额	期初余额
应收利息	-	-
应收股利	208,190,000	-
其他应收款	4,108,876,529	4,396,614,326
合计	4,317,066,529	4,396,614,326

其他说明：

□适用 √不适用

# 其他应收款

# (1). 按账龄披露

√适用 □不适用

单位：元币种：人民币

账龄	期末账面余额	期初账面余额
1 年以内
其中：1 年以内分项
一年以内	1,326,758,452	2,056,247,333
1 年以内小计	1,326,758,452	2,056,247,333
1 至 2 年	1,103,184,328	1,243,904,562
2 至 3 年	736,660,629	437,314,641
3 年以上	989,226,736	706,042,459
减：信用损失准备	46,953,616	46,894,669
合计	4,108,876,529	4,396,614,326

# (2). 按款项性质分类情况

√适用 □不适用

单位：元币种：人民币

款项性质	期末账面余额	期初账面余额
应收关联方往来款	4,129,067,980	4,422,786,704
项目保证金及押金	22,797,458	17,237,489
其他	3,964,707	3,484,802
合计	4,155,830,145	4,443,508,995

# (3). 坏账准备计提情况

□适用 √不适用

本期坏账准备计提金额以及评估金融工具的信用风险是否显著增加的采用依据：

□适用 √不适用

# (4). 坏账准备的情况

√适用 □不适用

单位：元币种：人民币

类别	期初余额	本期变动金额	期末余额
计提	收回或转回
其他应收款坏账准备	46,894,669	294,858	-235,911	46,953,616
合计	46,894,669	294,858	-235,911	46,953,616

其中本期坏账准备转回或收回金额重要的：

□适用 √不适用

# (5). 本期实际核销的其他应收款情况

√适用 □不适用

单位：元币种：人民币

项目	核销金额
实际核销的其他应收款	-

其中重要的其他应收款核销情况：

□适用 √不适用

其他应收款核销说明：

□适用 √不适用

# (6). 按欠款方归集的期末余额前五名的其他应收款情况

√适用 □不适用

单位：元币种：人民币

单位名称	款项的性质	期末余额	账龄	占其他应
收款期末
余额合计
数的比例
(%)	坏账准备
期末余额
子公司 F	子公司往来款	572,180,683	1 年以内	14	-
子公司 G	子公司往来款	354,488,779	1 年以内、1-2 年、3
年以上	9	-
子公司 H	子公司往来款	339,864,615	1 年以内、1-2 年、
2-3 年、3 年以上	8	-
子公司 I	子公司往来款	206,221,748	1 年以内、1-2 年、
2-3 年、3 年以上	5	-
2013	坚决抑制投机、投资性需求，完善稳定房价和房地产调控的政策体系。	抑制投机，完善调控政策
2014	推进公租房和廉租房并轨，增加中小套型商品房供应，抑制投机。	抑制投机投资性需求，增加供应
2015	因地施策，货币补贴保障住房，支持居民自住和改善性住房需求。	支持自住、改善性住房
2016	完善税收、信贷政策，因城施策去库存，建立租购并举的住房制度。	去库存，租购并举
2017	因城施策去库存，加强房地产市场分类调控，加快棚户区改造。	因城施策，分类调控

数据来源：历年政府工作报告，广发证券发展研究中心

从目前的限购政策执行力度来看，各线城市之间有比较明确的差别，其中一线城市，对于二套房的认证都已经推行了“认房认贷”的标准，且新的认贷政策范围涉及到全国的贷款记录二套房的付款比例提高至70%左右，首套房的付款比例为35%-40%，非本市户籍的社保缴纳年限统一为5年，且对于本地户籍单身人群也执行限购一套的标准。政策执行力度高于14年930放松前的执行情况。

表5：各一线城市的17年3月后限购政策执行细则

主要指标	北京	上海	广州	深圳
本地户籍限购套数	单身	1	1	1	1
已婚	2	2	2	2
非本地户籍限购套数	单身	1	0	1	1
已婚	1	1	1	1
购房资格（个税或社保缴纳年限）	5	5	5	5

首套房认定	认房又认贷	认房又认贷	认房又认贷	认房又认贷
普通住宅	非普通住
宅	普通住宅	非普通住
宅	普通住宅	非普通住
宅	普通住宅	非普通住
宅
无房且无贷款记录	35%	40%	35%	40%	30%	30%	30%	30%
无房但有贷款记录	60%	80%	50%	70%	40%	70%	50%	50%
有一套房且贷款已还清，再购买时	60%	80%	50%	70%	50%	70%	70%	70%
有一套房且贷款未还清，再购买时	60%	80%	70%	70%	70%	70%	70%	70%
最高贷款年限	25 年	30 年	30 年	30 年

数据来源：统计局，央行及其他政府网站，广发证券发展研究中心

而二线城市普遍执行的政策标准为，本地限购2套，外地1套，资格认定时间为1-2年，首付比例大30-40%，二套房的付款比例为40%-50%，力度不及13年执行的政策。论从政策执行的城市数量，还是政策执行的力度，都要低于14年之前的水平。三线城市则基本上只执行了外地人口限购1套房的政策，小幅提高了首套和二套比例，主要还是为了限制外地购房者的投资性需求和炒作，以市场保护为主要目的。

表 6：17 年及 14 年整体购房限制政策环境对比

城市等级	时间	本市户籍	非本市户籍	社税	首套房（无贷）	首套房（有贷）	二套房（无贷）	二套房(有贷)	限购强度
一线城市	17 年	限购 2 套	限购 1 套	5 年	约 35%	普通住宅 50%，非普通住宅 70%	15.5
14 年	限购 2 套	限购 1 套	5 年	30%	70%	15
二线城市	17 年	限购 2 套	限购 1 套	2 年	30%	40%-50%	4.5
14 年	限购 2 套	限购 1 套	1 年	30%	60%-70%	10.5
三线城市	17 年	不限购	限购 1 套	1 年	20-25%	30%	1
14 年	不限购	无需	30%	60%	4

数据来源：统计局，央行及其他政府网站资料整理，广发证券发展研究中心

图3：17年和14年整体政策执行环境对比

\* 评估方式：限购等级（社保1年1分，限购套数少于平均1套1分，首套20%以上每多10%加1分，二套房认定，认贷+5分，比例高于30%每10%1分）

数据来源：各地房管局网站，广发证券发展研究中心

从市场政策环境限制强度的对比中我们可以明显的看出来，控制一线、二线城市价格上涨，对于三四线城市政策环境依旧宽松。我们认为未来政策的主基调依旧是去库存和控房价并重，在库存水平较高的三四线城市，支持居民购房和贷款，以需求引导为主，支持外来居住以及内生刚性及改善性需求。而对于价格涨幅扩快的核心及城市圈附近三四线城市，仍有政策加码的空间和可能。

# 政策压力加强，周期下行压力加大

经过本月的限购限贷政策升级，全国重点城市对于市场需求端的限制力度显著加强，回顾过往的房地产市场限购限贷及支付比例政策，我们发现调控正从全国范围的整体调控，向以城市为主导的个体施策方向变化。

15年之前的10年里，在首套及二套房付款比例也随着市场的变化和需要进行全国性的调整，统一调控改变购房者的支付能力，政策见效快。从16年930开始，各地政府灵活的根据自身库存及房价情况，调整政策执行力度，到目前为止已经重新执行限购的城市共33个，其中11年未执行过限购政策的城市。

从限购城市变化来看，上轮限购主要根据城市的行政级别，省会城市无论市场表现如何均加入到限购行列，而本轮限购主要根据房价涨幅和库存变化，部分三四线价格涨幅过大的城市加入到限购行列。
图 69:0-4 岁儿童常见疾病类别比重

资料来源：东兴证券研究所

图 70:5-14 岁儿童常见疾病类别比重

资料来源：东兴证券研究所

2015 年我国儿童用药市场规模达到 688 亿元，但实际仍有近一半的儿童用药市场需求通过处方成人药品减半来满足，考虑这部分市场份额后我们估算儿童药实际市场规模超过千亿，发展空间较大。

图 71:2005-2014 年我国儿童药市场规模

资料来源：公开信息，东兴证券研究所

图 72:2004-2014 我国儿科门急诊数量攀升

资料来源：国家统计局，东兴证券研究所

# 4.5.3.2 品种稀缺，政策全方位支持

目前在我国现有的 3500 多个化药制剂中，儿童专用药物占比不足 2%。儿童药销售额仅占我国医药市场的 3%。2009 版医保目录中，儿童专用药数量仅有 58 个，即将落地的新医保目录中儿童药品种增加成为关注的焦点。

2014 年，六部委联合印发的《关于保障儿童用药的若干意见》是我国关于儿童用药的第一个综合性指导文件。意见中对鼓励研发创制、加快申报审评、确保生产供应等多个环节提出具体要求。

研发、评审与市场定价全方位红利优待：儿童研发由于存在临床试验更为严格、风险较高且受试者稀缺等情况，整体成本几乎是成人药研发的两倍。近年来政策也不断向儿童药研发与评审倾斜，2016 年 1 月，药审中心公示《临床急需儿童用药申请优先审评审批品种评定的基本原则》，对新药、改剂型或新增规格、仿制药三种类型制定
不同的评定基本原则，并确定了第一批优先审评审批的儿童药名单。2016 年 6 月，卫计委、工信部和 CFDA 联合发布《首批鼓励研发申报儿童药品清单》，并对于清单内药品将建立申报审批专门通道，在政策上给予大力支持，在研发方面给予企业方向性指导。在价格方面，根据国务院办公厅发布的 7 号文，妇儿专科非专利药品实行集中挂网，由医院直接采购，国家卫计委不再制定统一目录。

表 41:临床急需儿童用药申请优先审评审批品种评定的基本原则

类别	要求
新增品种
（满足其一）	针对严重威胁儿童生命或者影响儿童生长发育，且目前无有效治疗药物或治疗手段的疾病
相比现有的治疗药物，具有明显治疗优势
改剂型/新增规格	国内现行药品说明书中包含有确定的“儿童用法用量”
（同时满足）	现有剂型或规格均不适用于儿童，新增剂型或规格适合于儿童
仿制品种	对于目前市场短缺的儿童用药品

资料来源：东兴证券研究所

综上，我们认为在二孩全面放开的催化下，我们看好 2017 年妇儿大健康产业的发展，包括备孕阶段辅助生殖用药与技术，孕中产前筛查相关技术的市场发展，以及产后所带来的儿童药等广阔市场。建议重点关注长春高新、丽珠集团、济川药业、葵花药业等。
# 19. PRINCIPAL SUBSIDIARIES

Details of the Company’s principal subsidiaries at the end of the reporting period are set out as follows:

19. 附屬公司列表

本公司於報告期末的主要附屬公司詳情如下：

Name of subsidiary
附屬公司名稱	Forms of
business
structure
業務架構形式	Place of
incorporation or
registration
註冊成立地點或
註冊地點	Issued and fully
paid share capital/
registered capital/
paid-up capital
已發行及繳足股本╱
註冊資本╱實繳資本	Proportion of nominal
value of issued capital/
registered capital
held by the Company
本公司所持已發行股本
面值╱註冊資本比例	Principal activities
主要業務
2017
二零一七年	2016
二零一六年
National Arts Entertainment Limited
(“NA Entertainment”)
國藝娛樂有限公司（「國藝娛樂」）	Incorporated
註冊成立	Hong Kong
香港	Ordinary shares of
HK$1,500,000
普通股1,500,000港元	100%
(indirect)
100%
（間接）	100%
(indirect)
100%
（間接）	Provision of management services to
artistes in Hong Kong
在香港向藝人提供管理服務
National Arts Entertainment
Holdings Limited
國藝娛樂控股有限公司	Incorporated
註冊成立	British Virgin
Islands
英屬維京群島	Ordinary shares of
US$192,308
普通股192,308美元	100%
(direct)
100%
（直接）	100%
(direct)
100%
（直接）	Investment holding in Hong Kong
在香港進行投資控股
National Arts Production &
Promotions Limited
國藝製作及推廣有限公司	Incorporated
註冊成立	Hong Kong
香港	Ordinary shares of
HK$1
普通股1港元	100%
(indirect)
100%
（間接）	100%
(indirect)
100%
（間接）	Provision of promotional performance
services in Hong Kong
在香港提供推廣演出服務
National Arts Films Production
Limited (“NA Film”)
國藝影視製作有限公司
（「國藝影視」）	Incorporated
註冊成立	Hong Kong
香港	Ordinary shares of
HK$1,500,000
普通股1,500,000港元	100%
(indirect)
100%
（間接）	100%
(indirect)
100%
（間接）	Provision of distribution of film in
Hong Kong
在香港製作及發行電影
Art Tour Limited
遊藝有限公司	Incorporated
註冊成立	Hong Kong
香港	Ordinary shares of
HK$10,000
普通股10,000港元	100%
(direct)
100%
（直接）	100%
(direct)
100%
（直接）	Property investment in Hong Kong
在香港進行物業投資
Glory Max Group Limited	Incorporated
註冊成立	British Virgin
Islands
英屬維京群島	Ordinary shares of
US$1
普通股1美元	100%
(direct)
100%
（直接）	100%
(direct)
100%
（直接）	Investment holding in Hong Kong
在香港進行投資控股
Head Return Limited (“HRL”)
嶺盈有限公司（「嶺盈」）	Incorporated
註冊成立	Hong Kong
香港	Ordinary shares of
HK$100
普通股100港元	100%
(indirect)
100%
（間接）	100%
(indirect)
100%
（間接）	Investment holding in Hong Kong
在香港進行投資控股
Expand Pacific Limited (“EPL”)
太平洋拓展有限公司（「太平洋拓
展」）	Incorporated
註冊成立	Hong Kong
香港	Ordinary shares of
HK$100
普通股100港元	100%
(indirect)
100%
（間接）	100%
(indirect)
100%
（間接）	Investment holding in Hong Kong
在香港進行投資控股
Foshanshi Huixing Jiudian
Co., Ltd*
佛山市匯星酒店有限公司	Wholly foreign
owned
enterprise
(“WFOE”)
外商獨資企業	PRC
中國	Paid-up capital of
US$32,418,681
實繳資本32,418,681
美元	100%
(indirect)
100%
（間接）	100%
(indirect)
100%
（間接）	Hotel operation in the PRC
在中國經營酒店
Foshanshi Huishoujingqu
Kai Fa Co., Ltd*
佛山市匯首景區開發有限公司	WFOE
外商獨資企業	PRC
中國	Paid-up capital of
US$33,909,113
實繳資本33,909,113
美元	100%
(indirect)
100%
（間接）	100%
(indirect)
100%
（間接）	Property development and operation
of film studio and theme park in the
PRC
在中國發展物業及經營影視城及主題
公園
Foshanshi Yupinxuan Trading
Co., Ltd*
佛山市御品軒商貿有限公司	Domestic
enterprise
內資企業	PRC
中國	Registered capital of
RMB100,000
註冊資本人民幣
100,000元	100%
(indirect)
100%
（間接）	100%
(indirect)
100%
（間接）	Retailing of souvenirs in the PRC
在中國零售紀念品
# 19. PRINCIPAL SUBSIDIARIES (Continued)

19. 附屬公司列表（續）

Name of subsidiary
附屬公司名稱	Forms of
business
structure
業務架構形式	Place of
incorporation or
registration
註冊成立地點或
註冊地點	Issued and fully
paid share capital/
registered capital/
Paid-up capital
已發行及繳足股本╱
註冊資本╱實繳資本	Proportion of nominal
value of issued capital/
registered capital
held by the Company
本公司所持已發行股本
面值╱註冊資本比例	Principal activities
主要業務
2017
二零一七年	2016
二零一六年
Foshanshi Yufu Food &
Beverage Co., Ltd*
佛山市御府飲食有限公司	Domestic
enterprise
內資企業	PRC
中國	Registered capital of
RMB100,000
註冊資本人民幣
100,000元	100%
(indirect)
100%
（間接）	100%
(indirect)
100%
（間接）	Light refreshment restaurant in the
PRC
於中國經營輕食餐廳
Rainbow Dragon Corporation
Limited
龍虹有限公司	Incorporated
註冊成立	Hong Kong
香港	Ordinary shares of
HK$150
普通股150港元	100%
(indirect)
100%
（間接）	100%
(indirect)
100%
（間接）	Investment holding in Hong Kong
在香港進行投資控股
Wide Expand Limited
偉澎有限公司	Incorporated
註冊成立	Hong Kong
香港	Ordinary shares of
HK$100
普通股港元100	100%
(indirect)
100%
（間接）	100%
(indirect)
100%
（間接）	Investment holding in Hong Kong
在香港進行投資控股
Broad Sky Investment Limited
博天投資有限公司	Incorporated
註冊成立	Hong Kong
香港	Ordinary shares of
HK$20
普通股20港元	100%
(direct)
100%
（直接）	100%
(direct)
100%
（直接）	Property investment in Hong Kong
在香港進行物業投資
National Arts Travel Limited
國藝旅遊有限公司	Incorporated
註冊成立	Hong Kong
香港	Ordinary shares of
HK$500,000
普通股500,000港元	100%
(indirect)
100%
（間接）	100%
(indirect)
100%
（間接）	Provision of travel related products
in Hong Kong
在香港提供旅遊相關產品
Elegant Motion Enterprises Limited
雅動企業有限公司	Incorporated
註冊成立	British Virgin
Islands
英屬維京群島	Ordinary shares of
US$1
普通股1美元	100%
(direct)
（直接）	100%
(direct)
（直接）	Investment holding in Hong Kong
在香港進行投資控股
Flash Star Holdings Limited
耀星控股有限公司	Incorporated
註冊成立	British Virgin
Islands
英屬維京群島	Ordinary shares of
US$1
普通股1美元	100%
(direct)
（直接）	100%
(direct)
（直接）	Investment holding in Hong Kong
在香港進行投資控股
Wealth Day Enterprises Limited
富日企業有限公司	Incorporated
註冊成立	British Virgin
Islands
英屬維京群島	Ordinary shares of
US$1
普通股1美元	100%
(direct)
100%
（直接）	100%
(direct)
100%
（直接）	Investment holding in Hong Kong
在香港進行投資控股
Lux Unicorn Limited (“Lux Unicorn”)
盛麟有限公司（「盛麟」）	Incorporated
註冊成立	Hong Kong
香港	Ordinary shares of
HK$100
普通股100港元	100%
(indirect)
100%
（間接）	100%
(indirect)
100%
（間接）	Investment holding in Hong Kong
在香港進行投資控股
In Industrial Company Limited
(“In Industrial”)
平然實業有限公司（「平然實業」）	Incorporated
註冊成立	Hong Kong
香港	Ordinary shares of
HK$1
普通股1港元	—
—	100%
(indirect)
100%
（間接）	Investment holding in Hong Kong
在香港進行投資控股
NA Sing Sing Entertainment Limited
藝星娛樂有限公司	Incorporated
註冊成立	Hong Kong
香港	Ordinary shares of
HK$500,000
普通股500,000港元	51%
(indirect)
51%
（間接）	51%
(indirect)
51%
（間接）	Provision of event coordination
services in Hong Kong
在香港提供活動統籌服務

\* For identification purpose only

Note:

None of the subsidiaries had issued any listed securities at the end of the reporting period. The Group had no subsidiaries which have materials non-controlling interests for the years ended 31 December 2017 and 2016.

\* 僅供識別

附註：

於報告期末，概無附屬公司已發行任何上市證券。截至二零一七年及二零一六年十二月三十一日止年度，本集團並無附屬公司擁有重大非控股權益。