ChatDOC/OCRFlux-bench-single huggingface dataset:
表 2：Blue apron 典型订单分析（美元）

1Q15	2Q15	3Q15	4Q15	1Q16	2Q16	3Q16	4Q16	1Q17
每单收入	57.77	58.76	58.02	59.22	59.28	59.41	57.12	58.78	57.30
每单毛利	13.09	14.65	10.54	15.06	20.52	21.95	16.63	18.71	17.86
单均总费用	21.73	22.11	21.51	20.65	19.49	20.33	27.02	25.76	29.95
推广成本	9.96	10.29	9.05	7.20	8.75	9.42	13.79	10.09	14.18
产品、技术及
管理费用	11.32	11.39	12.02	12.81	10.23	10.39	12.67	14.86	14.79
折旧摊销	0.45	0.42	0.44	0.63	0.51	0.52	0.55	0.81	0.98
每单盈亏	(8.64)	(7.45)	(10.97)	(5.58)	1.03	1.62	(10.40)	(7.05)	(12.10)

数据来源：Blue apron 招股书、广发证券发展研究中心

考虑后续公司订单密集和销售规模上升带来的费用自然分摊，我们认为Blue apron后续运营费用率下行是大概率趋势，影响公司未来盈利模型的因素更多来自用户获取成本和留存情况。

依据公司披露，2014年至2016年，公司平均获客成本为94美元（总营销投入/总用户增加），且用户首次下单后，累计36个月收入贡献将达到939美元。考虑Blue apron2015年以来每单订单金额（57.1-59.4美元波动，平均58.4美元）和每用户订单数（3.9-4.6单波动，平均4.2单）基本平稳，假设公司营销推广获得的新用户全部留存，则平均每半年贡献收入约494美元，推算用户首次下单后半年留存率（定义为半年内再次下单）约为82.9%，用户稳态留存率（18个月后）约14.5%。假设毛利率保持在33%（2016年水平），则公司每94元营销投入，18个月累计可获得收入725美元，毛利239美元，此后永续每年获得142美元收入，46.9美元毛利，营销投入产出比可观。

季度来看，同样假设94美元的新用户获客成本在2014-2016年间均匀分布，则推算2Q2015-2Q2016间平均用户季度流失率为24.1%（定义为上个季度有下单，下个季度没有下单的用户），3Q2016-1Q2017平均用户流失率大幅上升至50.9%。这与3Q2016后公司销售费用率大幅上升的结论一致：品牌宣传广告虽然带动公司品牌知名度迅速提升（经提示/未提示品牌知名度均大幅上升；1Q2017季度推算新用户同比增长138%至645万），但用户质量不高（季度用户流失率大幅攀升），相比前期主要依靠用户推荐的营销传播方式，品牌广告的营销收益率相对不经济。
图 38：Blue apron 平均获客成本 94 美元，36 个月累计贡献 939 美元收入

图 39：Blue apron 用户稳态（18 个月后）留存率约 14.5%

数据来源：Blue apron招股书、广发证券发展研究中心

图 40：Blue apron 季度营销投入及推算新增用户

图 41：Blue apron 用户流失情况

数据来源：Blue apron招股书、广发证券发展研究中心

# （四）对中国市场的启示：高频低价，生鲜电商的潜在突围之路

2012年以来，作为生鲜电商的一个细分领域，净菜电商领域涌现出诸多玩家，但从运营模式来看，除上海的我厨采用与Blue apron类似的菜单化配送外（配送的食材以完成一道菜为单位进行深度搭配），国内净菜电商多以纯净菜供应为主，仅对食材进行简单预处理并包装，并不涉及菜品开发、食材搭配等深度服务环节，实际产品附加值有限，平台长期生存能力尚未可知。

但即便如此，净菜高消费频次、低单品价格（相对外食&外卖等替代方案）、高毛利率（菜品预处理附加值）特点下，引流乃至盈利能力突出，使其依然受到一级市场大力追捧。据亿欧网报道，仅2016年，就有本来生活（1.17亿美元）、我厨（千万美元）、优配良品（1.2亿元）、链菜（1.5亿元）等多家创业平台获得亿元以上大额融资。且永辉超市（彩食鲜项目）、盒马鲜生等大型玩家均开始涉足，足见净菜市场魅力。

参考Blue apron成长经验，我们认为未来净菜电商发展核心关注两方面能力：1）
# 连云港港口集团有限公司2015年度第二期中期票据信用评级报告

# 评级结果

主体信用等级：AA+

评级展望：稳定

本期票据信用等级：AA+

# 债项概况

发行额度：10 亿元

票据期限：依照发行条款的约定赎回之前长期存续，并在连云港集团依据发行条款的约定赎回时到期

资金用途：偿还金融机构借款及固定资产投资

# 评级时间

2015 年 7 月 27 日

评级小组负责人
葛新景

评级小组成员
朱天明	陈小虎

邮箱：
dfjc-gs@coamc.com.cn
电话：010-62299800
传真：010-65660988
地址：北京市西城区德胜门
外大街 83 号德胜国际
中心 B 座 7 层 100088

# 评级观点

东方金诚国际信用评估有限公司（以下简称“东方金诚”）通过对连云港港口集团有限公司（以下简称“连云港集团”或“公司”）经营环境、竞争力、业务运营、企业管理以及财务状况的综合分析，认为连云港港是我国 12 个国家级区域性主要枢纽港之一，也是东西向铁路大动脉陇海—兰新线唯一的出海口，在区域经济发展和“一带一路”建设中具有重要的战略地位；连云港港为终年不冻港，也是江苏省最大的海港，具备优越的港口条件；得益于陇海—兰新铁路沿线的广阔腹地，公司货物吞吐量稳定增长，煤炭、有色矿等主力货种吞吐量全国领先；在国务院对连云港港的多项政策规划指引下，各级政府从优惠政策、航道开发和港口基础设施建设、资产注入和财政补贴等方面对公司给予了大力支持；随着两翼港区及其他港务设施的逐步建成投用，连云港港整体布局将进一步趋于完备，为公司的未来发展提供了坚实基础。同时，东方金诚关注到，公司金属矿石与煤炭等散杂货的吞吐量受宏观经济景气尤其是钢铁、煤炭等行业的波动影响较大；公司在建工程规模较大，未来面临一定投融资压力；公司近三年有息债务规模较大，整体债务负担较重。

东方金诚国际信用评估有限公司评定连云港港口集团有限公司主体信用等级为 AA+，评级展望稳定。基于对公司主体长期信用以及本期票据偿还能力的评估，东方金诚评定本期票据的信用等级为 AA+，该级别反映了本期票据具备很强的的偿还保障，本期票据到期不能偿还的风险很低。
# 评级结果

主体信用等级：AA+

评级展望：稳定

本期票据信用等级：AA+

# 债项概况

发行额度：10 亿元

票据期限：依照发行条款的约定赎回之前长期存续，并在连云港集团依据发行条款的约定赎回时到期

资金用途：偿还金融机构借款及固定资产投资

# 评级时间

2015 年 7 月 27 日

评级小组负责人

葛新景

评级小组成员

朱天明 陈小虎

邮箱：
dfjc-gs@coamc.com.cn
电话：010-62299800
传真：010-65660988
地址：北京市西城区德胜门
外大街 83 号德胜国际
中心 B 座 7 层 100088

# 主要数据和指标

项 目	2012 年	2013 年	2014 年	2015 年
1～3 月
资产总额（亿元）	285.64	371.01	426.92	432.84
所有者权益（亿元）	87.48	111.44	132.07	133.42
全部债务（亿元）	155.04	212.46	243.64	249.55
营业总收入（亿元）	69.34	72.31	88.99	15.61
利润总额（亿元）	2.04	2.07	2.04	0.20
EBITDA（亿元）	9.58	10.42	12.84	-
营业利润率（%）	16.06	15.33	14.99	23.45
净资产收益率（%）	1.74	1.19	1.27	-
资产负债率（%）	69.37	69.96	69.07	69.18
全部债务资本化比率（%）	63.93	65.59	64.85	65.16
流动比率（%）	84.84	71.05	64.40	73.70
全部债务/EBITDA（倍）	16.18	20.40	18.97	-
EBITDA 利息倍数（倍）	1.41	1.85	1.79	-
EBITDA/本期发债额度（倍）	0.96	1.04	1.28	-

注：表中数据来源于 2012 年～2014 年经审计的公司合并财务报告及 2015 年 1～3 月未经审计的公司合并财务报表。

# 优势

 连云港港是我国 12 个国家级区域性主要枢纽港之一，也是东西向铁路大动脉陇海—兰新线唯一的出海口，在区域经济发展和“一带一路”建设中具有重要的战略地位；

 连云港港为终年不冻港，也是江苏省最大的海港，具备优越的港口条件；

 得益于陇海—兰新铁路沿线的广阔腹地，公司货物吞吐量稳定增长，煤炭、有色矿等主力货种吞吐量全国领先；

 在国务院对连云港港的多项政策规划指引下，各级政府从优惠政策、航道开发和港口基础设施建设、资产注入和财政补贴等方面对公司给予了大力支持；

 随着两翼港区及其他港务设施的逐步建成投用，连云港港整体布局将进一步趋于完备，为公司的未来发展提供了坚实基础。

# 关注

 公司金属矿石与煤炭等散杂货的吞吐量受宏观经济景气尤其是钢铁、煤炭等行业的波动影响较大；

 公司在建工程规模较大，未来面临一定资本支出压力；

 公司近三年有息债务规模较大，整体债务负担较重。
图 13：报告期内 LED 封装市场信心指数下降 8.01% .................................................................................................	10
图 14：全球取代 40W 的 LED 灯泡价格趋势..............................................................................................................	10
图 15：全球取代 60W 的 LED 灯泡价格趋势..............................................................................................................	10
图 16：1 月华强北电子元器件价格指数下降 1.26.......................................................................................................	11
图 17：1 月中关村电子元器件价格指数下降 0.22.......................................................................................................	11
图 18 ：台湾晶电股价走势 .........................................................................................................................................	12
图 21：2014 年国内主要照明企业海外收入占比.........................................................................................................	12
图 22：2015 年各地区 LED 市场规模占比预测...........................................................................................................	12
图 23：2015 年欧司朗业务结构..................................................................................................................................	13
图 24：欧司朗灯具业务收入 .......................................................................................................................................	13
图 25：欧司朗 LED 领域专利申请 ..............................................................................................................................	14
图 26：欧司朗 LED 领域专利分布 ..............................................................................................................................	14
图 27：Lumileds 与汽车照明业务收入情况（亿欧元）...............................................................................................	14
图 28：Lumileds 与汽车照明业务税前利润（亿欧元）...............................................................................................	14
图 29 ：营收对比........................................................................................................................................................	16
图 30 ：照明市场规模及增速 .....................................................................................................................................	16

表 1：1 月份电子行业涨幅...........................................................................................................................................	.7
表 2：2014 年 Lumileds 与汽车照明业务资产负债情况（百万欧元） ........................................................................	14
表 3：欧司朗通用照明业务潜在买家的介绍和对比 .....................................................................................................	15
行业重点上市公司估值指标与评级变化 ......................................................................................................................	18
# 持续看好逆周期成长子行业及全球化资产收购

1 月份股市估值大幅下挫，其中 TMT 为重灾区，从中信行业指数来看，计算机/通信/ /传媒/电子指数的月跌幅分别为 36.12%、32.63%、32.20%、30.79%，分别排名第一、第二、第三和第十，沪深 300 指数月跌幅为 21.04%，中信电子指数跑输大盘 9.75 个百分点。

本月，我们发布 56 页的深度报告《凭风借力——电子行业技术热点专题研究》，深度梳理了电子行业近几年的技术热点，从技术本身、发展成熟度、公众热度等多个维度进行分析，同时也根据技术成熟情况判定 16 年的大风口，无人驾驶及虚拟现实将是 16 年的最大热点。

我们在本月也表现出了对行业重大会议及重点覆盖公司的重大事件的快速反应能力。国际消费电子产品展览会（CES）本月在美国举行，我们在会议结束当周发布深度报告《聚焦 CES——无人驾驶、VR、无人机精彩纷呈》，确定汽车、VR 和无人机三大主题性投资机会，并给予标的推荐；此外，大族激光在本月有两起并购事件，我们及时反映并发布深度报告《双线出击，大族激光踏上自动化新征程》，从新收购的角度推荐大族激光。

# 投资逻辑：

当前时点，由于电子板块已由年初下跌达 30%，短期来看有超跌反弹的机会性行情。长期来看，在智能手机的渗透率已处于高位、硬件创新断档的情况下整体电子行业处于周期性下行阶段，我们判断 2016 年军工电子、集成电路及自动化有望成为电子行业中逆周期的快速成长子行业，予以重点推荐。

# 1、稳定增长的战略品种型标的。

三安光电：公司主业经营向好，转型集成电路获国家支持，业绩逐步兑现，预计今年全年实现 20 亿以上的净利润。近期大股东多次增持，累计超过 2 亿元，表现出对公司未来发展的十足信心。上个月公司增发完成，国家大基金参与定增 16 亿元，合计持股比例达到 11.3%，是其参股比例最大的公司。另外，国开基金累计贷款 16.54 亿元，用于三安集成项目建设，表明国家对转型业务的肯定和重视。公司集成电路项目试车顺利，11 月份将送样给客户验证，将在射频器件、功率器件领域实现进口替代，后期将逐步释放产能。美国 CFIUS 批准中国建广资本收购 NXP 的 RF PA 部门，是中国企业在敏感性高的领域并购美国企业的突破，在产业基金入股、华芯投资和国开行的资金支持下，公司不排除将通过并购实现转型业务的快速发展。

大族激光：近期针对公司的国内外两个收购快速反应，发布深度报告《双线出击，大族激光踏上自动化新征程》。公司参股西班牙 Aritex 和投资沈阳塞特维，大力发展自动化业务，业务空间打开。公司 2015 小年不小，预告全年 0-10%的增长，实属不易。在小功率装备方面将契合 3C 自动化行业趋势，大族的量测、组装类设备的需求量将可观，尤其是公司明年在国际消费电子大客户方面的订单将有较强保障。在自动化领域，公司将以汽车行业为切入点提供自动化解决方案，将大力投向系统集成及核心部件等诸多方面，竞争力将增强。此外，公司的核心零部件激光器及特种光纤将自产，具有进口替代的战略意义。近期，公司大额定增过会，将确保公司未来数年的发展资金。

华工科技：公司未来核心发展思路是智能装备+物联网+军民融合，将以华工赛百为平台，四大子公司为支撑，发展成为集传感器、全息二维码技术、热转印色带技术感
中国高净值人群海外投资意愿上升，投资数额庞大。据胡润研究院调查数据，拥有境外投资的高净值人群占比由 2011 年的 19%迅速扩大到 2015 年的 37%，显示出了高净值人群对海外投资的兴趣快速提升。据《财富报告》数据显示，2005 年至 2015 年，中国对外投资上升 1471％，个人投资增长显著，其中物业投资占大部分。其中，2015 年海外房地产投资规模约为 250 亿美元，较 2014 年增速高达46％。

房地产是高净值人群最青睐的海外投资项目。根据胡润研究院调查数据，受访高净值人群最为热衷的海外投资三大标的分别为地产（43.4%）、固定收益类产品（17.1%）以及股票（13%）。受访人群选择另类投资占到 8.4%，这其中主要包括珠宝手表、红酒以及艺术品。

图 5：房地产是高净值人群最青睐的海外投资项目

来源：胡润研究院，兴业证券研究所

# 1.3 置业偏爱北美和澳洲的学区房产

美国、加拿大和澳大利亚的多个城市是移民人群定居的优先选择。在胡润研究院的调查中，最受欢迎的三座移民目的地城市是洛杉矶、旧金山和温哥华。根据美国 2012 年人口普查数据，大多数来自中国的移民定居在加利福尼亚（31%）和纽约（21%），其中，加利福尼亚州又以两大城市——旧金山和洛杉矶最为受到华人青睐。

受子女教育需求的驱动，高净值人群海外置业偏好学区房产。根据胡润研究院的调查数据，高净值人群 46%的海外房产置业选在学区，而市中心以及华人区的比例仅为 26%和 21%。
图 6：美、加、澳城市是移民人群首选

来源：胡润研究院，兴业证券研究所

图 7：高净值人群海外置业偏爱学区房产

来源：胡润研究院，兴业证券研究所

# 2、欧洲：社会福利优渥

# 2.1 移民政策：移民门槛逐步提高

2016 年欧洲多国主打的购房移民政策相当吸引中国投资者。目前欧洲推出买房移民的主要有西班牙、葡萄牙、希腊和塞浦路斯。随着欧洲经济逐步复苏，有些国家将逐步提高门槛。

#  英国“企业家移民”项目

“Tier 1 Entrepreneur”20 万镑企业家移民是由英国政府出台的商业类移民签证。旨在吸引全球的企业家，优秀人才以及高净值人士来英投资，带动英国就业和商业发展。

“企业家移民项目”分为 5 年期和 3 年期，两者的投资期限均为 5 年（5 年后返还投资本金），前者需要 5 年才能获得永居权，投资每年有 2%收益；后者 3 年即可获得永居权，但没有投资收益。以 3 年期项目为例：

# （1）移民流程：

 支付 10 万元人民币中介费办理相关材料；

 预存 20 万英镑在境外账户（作为投资初始资金，需有资金来源材料）；

 准备全部签证所需申请材料、并进行商业计划书和面试培训；

 之后 4 至 6 周，递交材料至英国签证中心、等待面试；

 面试并成功获取首签；

 获签 1 个月内登陆英国，换取 3 年期居留签证;

 3 年期间公司合法运营,提供 10 个全职岗位至少 12 个月,3 年累计营业额 1 千万英镑,申请人每年有半年的移民监；

 3 年后申请正式的永久居留绿卡；

 永居满 1 年后可申请入籍。

# （2）移民花费：初始投资合计约 200 万人民币，包括 20 万英镑的投资费用（折
# 10. 惡 劣 天 氣 對 辦 理 申 請 登 記 的 影 響

倘 於 二 零 一 八 年 十 月 五 日（星 期 五）上 午 九 時 正 至 中 午 十 二 時 正 期 間 任 何 時 間：

• 八 號 或 以 上 熱 帶 氣 旋 警 告 信 號；或

• 「黑 色」暴 雨 警 告 信 號，

在 香 港 生 效，本 公 司 不 會 如 期 辦 理 申 請 登 記，而 改 為 在 下 一 個 在 上 午 九 時 正 至 中 午十 二 時 正 期 間 香 港 再 無 發 出 任 何 該 等 警 告 信 號 的 營 業 日 的 上 午 十 一 時 四 十 五 分 至 中午 十 二 時 正 辦 理 申 請 登 記。

倘於二零一八年十月五日（星期五）並無開始及截止辦理申請登記，或本招股章程「預期 時 間 表」一 節 所 述 日 期 因 香 港 發 出 八 號 或 以 上 熱 帶 氣 旋 警 告 信 號 或「黑 色」暴 雨 警 告信 號 而 受 到 影 響，屆 時 本 公 司 將 就 有 關 情 況 發 出 公 告。

# 11. 公 佈 結 果

本 公 司 預 期 將 於 二 零 一 八 年 十 月 十 八 日（星 期 四）在 本 公 司 網 站www.rbmsgroup.com及 聯 交 所 網 站www.hkexnews.hk公 佈 配 售 踴 躍 程 度、公 開 發 售 申 請 水 平 及 公 開 發 售 股 份分 配 基 準。

公 開 發 售 的 分 配 結 果 以 及 獲 接 納 申 請 人 的 香 港 身 份 證╱護 照╱香 港 商 業 登 記 號 碼將 於 下 列 時 間 及 日 期 按 下 列 方 式 提 供：

• 於 二 零 一 八 年 十 月 十 八 日（ 星 期 四 ）上 午 九 時 正 前 登 載 於 本 公 司 網 站www.rbmsgroup.com及 聯 交 所 網 站www.hkexnews.hk的 公 告 查 閱；

• 於 二 零 一 八 年 十 月 十 八 日（星 期 四）上 午 八 時 正 至 二 零 一 八 年 十 月 二 十 四 日（星期 三 ）午 夜 十 二 時 正 期 間 透 過 可 全 日24小 時 瀏 覽 分 配 結 果 的 指 定 網 站www.iporesults.com.hk（ 或 者： 英 文https://www.eipo.com.hk/en/Allotment； 中 文https://www.eipo.com.hk/zh-hk/Allotment），使 用「按 身 份 證 號 碼 搜 索」功 能 查 閱；

• 於 二 零 一 八 年 十 月 十 八 日（星 期 四）至 二 零 一 八 年 十 月 二 十 一 日（星 期 日）上 午九 時 正 至 下 午 十 時 正 致 電 查 詢 熱 線(852) 2862 8669查 詢；

• 於 二 零 一 八 年 十 月 十 八 日（星 期 四）至 二 零 一 八 年 十 月 二 十 日（星 期 六）期 間 在所 有 指 定 收 款 銀 行 的 分 行 及 支 行 的 營 業 時 間 內 查 閱 特 備 的 分 配 結 果 小 冊 子。
若 本 公 司 通 過 公 佈 分 配 基 準 及╱或 公 開 分 配 結 果 接 納 閣 下 的 購 買 要 約（全 部 或 部分），即 構 成 一 項 具 約 束 力 的 合 約，據 此，倘 股 份 發 售 的 條 件 獲 達 成 而 股 份 發 售 並 無 被終 止， 閣 下 必 須 購 買 有 關 的 公 開 發 售 股 份。進 一 步 詳 情 載 於 本 招 股 章 程「股 份 發 售 的架 構」一 節。

閣 下 的 申 請 獲 接 納 後， 閣 下 即 不 得 因 無 意 的 失 實 陳 述 而 行 使 任 何 補 救 方 法 撤 回申 請。這 並 不 影 響 閣 下 可 能 擁 有 的 任 何 其 他 權 利。

# 12. 閣 下 不 獲 配 發 發 售 股 份 的 情 況

閣 下 須 注 意，在 下 列 情 況 中， 閣 下 將 不 獲 配 發 公 開 發 售 股 份：

# (i) 倘 閣 下 的 申 請 遭 撤 回：

一 經 填 寫 及 遞 交 申 請 表 格 或 向 香 港 結 算 或 透 過 白 表eIPO服 務 發 出 電 子 認 購 指示，即 表 示 閣 下 同 意 不 得 於 開 始 辦 理 申 請 登 記 時 間 後 第 五 日（就 此 而 言 不 包 括 星期 六、星 期 日 或 香 港 公 眾 假 期）或 之 前 撤 回 閣 下 的 申 請 或 香 港 結 算 代 理 人 代 閣下 提 交 的 申 請。此 項 同 意 將 成 為 一 項 與 本 公 司 訂 立 的 附 屬 合 約。

根 據 公 司（清 盤 及 雜 項 條 文）條 例 第40條（公 司（清 盤 及 雜 項 條 文）條 例 第342E條所 適 用 者），只 有 在 就 本 招 股 章 程 承 擔 責 任 的 人 士 根 據 該 條 規 定 發 出 公 告，免 除 或限 制 該 人 士 對 本 招 股 章 程 所 負 責 任 的 情 況 下， 閣 下 的 申 請 或 香 港 結 算 代 理 人 代表 閣 下 提 出 的 申 請 方 可 於 上 述 第 五 日 或 之 前 撤 回。

倘 本 招 股 章 程 其 後 發 出 任 何 補 充 文 件，已 遞 交 申 請 的 申 請 人 將 會 獲 通 知 須 確認 其 申 請。倘 申 請 人 接 獲 通 知 但 並 無 根 據 所 獲 通 知 的 程 序 確 認 其 申 請，所 有 未 確認 的 申 請 一 概 視 作 撤 回。

閣 下 的 申 請 或 香 港 結 算 代 理 人 代 表 閣 下 提 交 的 申 請 一 經 接 納，即 不 可 撤 回。就 此 而 言，在 報 章 公 佈 分 配 結 果，等 同 確 定 接 納 未 被 拒 絕 的 申 請。倘 有 關 分 配 基準 受 若 干 條 件 規 限 或 是 以 抽 籤 形 式 進 行 分 配，申 請 獲 接 納 與 否 須 分 別 視 乎 有 關 條件 能 否 達 成 或 抽 籤 結 果 而 定。

# (ii) 倘 本 公 司 或 其 代 理 行 使 酌 情 權 拒 絕 閣 下 的 申 請：

本 公 司、獨 家 全 球 協 調 人、白 表eIPO服 務 供 應 商 及 其 各 自 的 代 理 及 代 名 人 可全權酌情拒絕或接納任何申請，或僅接納任何部分的申請，而毋須就此提供理由。
# A. EXECUTIVE DIRECTORS

Ms. Guo Yumei (郭玉梅), aged 53, joined our Group in July 1990. Ms. Guo was appointed as an executive Director and the general manager of our Company in January 2011 and as the Chairperson of the Board on 23 June 2016 and resigned as the general manager on 10 July 2019. She has over 30 years of experience in the water treatment industry and is responsible for strategic decision making of our Company’s operations. Ms. Guo is currently the chairperson of the Strategy and Investment Decision Committee, and a member of the Remuneration and Appraisal Committee and the Nomination Committee of our Company.

Ms. Guo joined Kunming Dianchi Investment in July 2006 and is currently the Kunming Dianchi Investment Director. Positions which she held at Kunming Dianchi Investment included manager of its public affairs department, chief operating officer for its public affairs, assistant to the general manager and deputy general manager from July 2006 to January 2015. Ms. Guo worked at Kunming Municipal Utility Tariff Bureau (昆明市政公用局排水收費處) from July 1990 to December 1995. She worked at Kunming City Drainage Co. Ltd. (昆明市城市排水公司) from December 1995 to January 2002, responsible for the management of drainage, and she was a division chief of its general affairs division from January 2002 to July 2006, during which time she also worked at the Second General Affairs Division of Kunming Municipal Dianchi Administration Bureau (昆明市滇池管理局綜合二處) from October 2003 to May 2004.

Ms. Guo obtained a bachelor’s degree in analytical chemistry from Yunnan University (雲南大學) in Yunnan Province, the PRC in July 1990. Ms. Guo has been recognised as a senior engineer in water supply and drainage since 2015. In January 2018, Ms. Guo was elected as a delegate to the 13th People’s Congress (the “People’s Congress”) of Yunnan Province.

A. 執行董事

郭玉梅女士，53歲，1990年7月 加 入 本 集 團， 於2011年1月獲委任為本公司執行董事及總經理，於2016年6月23日 獲 委 任 為 公 司 董 事 長，於2019年7月10日 辭 任 總 經 理 職 務。郭 女 士 在 水 處 理 行 業 擁有 逾30年 的 工 作 經 驗，負 責 本 公 司 的 戰 略 決 策。郭女士現為本公司戰略與投資決策委員會主任委員、薪酬與考核委員會及提名委員會委員。

郭女士於2006年7月加入昆明滇池投資，現任昆明滇 池 投 資 董 事。2006年7月 至2015年1月 期 間，郭女士於昆明滇池投資擔任的職位包括公共事業部經 理、公 用 事 務 運 營 總 監、總 經 理 助 理 及 副 總 經理。1990年7月 至1995年12月，郭 女 士 任 職 於 昆 明市政公用局排水收費處。1995年12月至2002年1月，郭 女 士 任 職 於 昆 明 市 城 市 排 水 公 司，負 責 排 水 管理，2002年1月 至2006年7月 任 綜 合 處 處 長，期 間自2003年10月 至2004年5月就職於昆明市滇池管理局綜合二處。

郭女士於1990年7月在中國雲南省獲得雲南大學頒 發 的 分 析 化 學 學 士 學 位，並 於2015年獲得給水排 水 專 業 正 高 級 工 程 師 職 稱，2018年1月，郭 女 士當 選 雲 南 省 第 十 三 屆 人 民 代 表 大 會（「人 大」）代 表。
Mr. Chen Changyong (陳昌勇), aged 51, joined the Group in June 2019 and has been the general manager of the Company since 10 July 2019, responsible for the Company’s operation management. He was appointed as an executive Director of the Company on 19 June 2020.

Mr. Chen worked in the Land Acquisition Office of the Municipal Land and Resources Bureau of Kunming (昆明市國土資源局) from August 1999 to November 2002 and served as the deputy director of the general office of the Municipal Land and Resources Bureau of Kunming from November 2002 to January 2005. He joined Kunming Dianchi Investment Co., Ltd. (昆明滇池投資有限責任公司), the controlling shareholder of the Company, in September 2004 and until March 2016, he successively served as a member of the party committee, director, deputy general manager, deputy secretary of the party committee, secretary of the disciplinary committee and chairman of the labor union of Kunming Dianchi Investment. He was a director and the secretary to the party committee of Kunming Drainage System Management Co., Ltd. (昆明排水設施管理有限責任公司) (a subsidiary of Kunming Dianchi Investment) from March 2016 to June 2019. He joined the Company in June 2019.

Mr. Chen graduated from the Changchun Institute of Geology, Jilin Province, China (長春地質學院) with a bachelor’s degree in July 1992, majoring in geology and mineral exploration and graduated from the Changchun Institute of Geology with a master’s degree in July 1995, majoring in mineral prospecting and exploration. Mr. Chen graduated from Kunming University of Science and Technology(昆明理工大學) with a doctorate in July 1999, majoring in mineral prospecting and exploration in the Department of Territorial Development and Urban and Rural Architecture. Mr. Chen is also a senior engineer.

Mr. Luo Yun (羅 雲), aged 42, joined our Group in June 2013 and was appointed as an executive Director of our Company on 23 June 2016. Mr. Luo has been the deputy general manager of our Company since January 2015, responsible for supervising our Company’s investment strategies, market expansion and administration. He served as an assistant to the general manager from June 2013 to January 2015, responsible for assisting the general manager in the management of our Company’s operation, development, investment programs and marketing strategies. Mr. Luo is currently a member of the Strategy and Investment Decision Committee of our Company.

陳昌勇先生，51歲，於2019年6月 加 入 本 集 團，並自2019年7月10日起擔任本公司總經理，負責本公司的運營管理工作；於2020年6月19日獲委任為本公司執行董事。

於1999年8月 至2002年11月於昆明市國土資源局徵 地 處 工 作，並 於2002年11月 至2005年1月任昆明市國土資源局辦公室副主任。於2004年9月加入本 公 司 控 股 股 東－昆 明 滇 池 投 資 有 限 責 任 公 司，至2016年3月 曆 任 昆 明 滇 池 投 資 黨 委 委 員、董 事、副 總 經 理、黨 委 副 書 記、紀 委 書 記、工 會 主 席。自2016年3月 至2019年6月任昆明排水設施管理有限責 任 公 司（昆 明 滇 池 投 資 附 屬 公 司）董 事 及 黨 委 書記。2019年6月加入本公司。

陳先生於1992年7月畢業於中國吉林省長春地質學院地質礦產勘查專業，並取得學士學位；於1995年7月畢業於長春地質學院礦產普查與勘探專業，並取得碩士研究生學位；於1999年7月畢業於昆明理工大學國土開發與城鄉建築系礦產普查與勘探專業，並取得博士研究生學位。陳先生亦為高級工程師。

羅雲先生，42歲， 於2013年6月 加 入 本 集 團， 於2016年6月23日獲委任為本公司執行董事。自2015年1月 起，羅 先 生 一 直 擔 任 本 公 司 副 總 經 理，負 責監 督 本 公 司 的 投 資 策 略、市 場 拓 展 及 行 政 管 理 工作。2013年6月 至2015年1月，羅 先 生 擔 任 總 經 理助理，負責協助總經理管理本公司的營運、發展、投 資 項 目 及 營 銷 戰 略。羅 先 生 現 為 戰 略 與 投 資 決策委員會委員。
（12）根据规定权限和程序，审议批准公司资产处置、损失核销及资产质押、抵押等事项；

（13）审议批准子公司改制、兼并重组、上市等事项；

（14）审议批准公司薪酬分配方案、集团各级管理人员履职待遇和业务支出管理具体方案；

（15）审议批准公司重大会计政策调整、会计估计变更和重大会计差错更正；

（16）决定聘用或解聘承办公司年度财务会计报告审计业务的会计师事务所；

（17）省国资委授予的其他职权。

# 2、监事和监事会

根据《企业国有资产法》、《公司法》和《国有企业监事会暂行条例》等法律、法规的有关规定，发行人接受江苏省国资委派出监事会的监督，支持监事会依法开展监督检查工作。根据《公司章程》，发行人设立监事会，监事会由监事会主席、专职监事和 2 名职工监事共 6 名成员组成，监事会主席、专职监事由江苏省国资委委派，职工监事由发行人职工代表大会或职工大会选举产生。由于一名监事退休，发行人监事会会目前由 5 名监事组成，新的监事正在等待国资委委派。

发行人公司董事、高级管理人员不得兼任监事。

监事会行使下列职权：

（1）检查公司财务；

（2）对董事、高级管理人员执行公司职务的行为进行监督，对违反法律、行政法规、公司章程或者江苏省国资委决议的董事、高级管理人员提出罢免的建议；

（3）当董事、高级管理人员的行为损害公司的利益时，要求董事和高级管理人员予以纠正；
（4）列席董事会会议，并对董事会决议事项提出质询或者建议；列席总经理办公会、研究经济工作的党委会，以及决策“三重一大”事项的其它会议；

（5）提议召开临时董事会会议；

（6）法律、法规规定和江苏省国资委授予的其他职权。

# 3、经营管理层

发行人设总经理 1 名，副总经理若干名。总经理主持集团公司的经营、管理工作。总经理、副总经理及其他高级管理人员按规定的权限和程序由董事会聘任或解聘。

总经理董事会负责，行使下列职权：

（1）主持公司的经营管理工作，组织实施董事会决议；

（2）组织实施公司年度经营计划和投资方案；

（3）拟订公司内部管理机构设置方案；

（4）拟订公司的基本管理制度；

（5）制定公司的具体规章；

（6）提请聘任或者解聘公司副总经理、财务负责人；

（7）聘任或者解聘除应由董事会聘任或解聘以外的管理人员；

（8）董事会授予的其他职权。

# （二） 发行人合法合规经营情况

报告期内，公司不存在因重大违法违规而受到处罚的情况。

# （三） 公司独立经营情况

发行人自成立以来，严格按照《公司法》等法律、法规和《公司章程》的要求规范运作，在业务、资产、人员、财务、机构等方面与公司现有股东完全独立，具有完整的业务体系及面向市场独立经营的能力。
# (二)现任及报告期内离任董事、监事和高级管理人员的任职情况

# 1. 在股东单位任职情况

√适用 □不适用

任职人员姓名	股东单位名称	在股东单位担任的职务	任期起始日
期	任期终止日
期
黄金刚	上海仪电（集团）有限公司	副总裁
徐志平	上海仪电电子（集团）有限公司	总经理、党委副书记
朱晓东	上海仪电（集团）有限公司	财务部总经理
徐珏	上海仪电（集团）有限公司	信息管理部总经理
在股东单位任
职情况的说明

# 2. 在其他单位任职情况

√适用 □不适用

任职人员姓名	其他单位名称	在其他单位担任的职务	任期起始
日期	任期终止
日期
封松林	中科院上海高等研究院	研究员
李远勤	上海大学	管理学院教授、管理学院会计
系副系主任
董剑萍	君合律师事务所	上海分所合伙人
在其他单位任
职情况的说明

# (三)董事、监事、高级管理人员报酬情况

√适用 □不适用

董事、监事、高级管理人员报酬
的决策程序	根据公司的薪酬制度和董事会的相关决定。
董事、监事、高级管理人员报酬
确定依据	公司根据年度经营目标及考核细则，对高管人员进行考核与绩效
评价。
董事、监事和高级管理人员报酬
的实际支付情况	公司董事、监事和高级管理人员 2021 年度应付报酬为 422 万元。
报告期末全体董事、监事和高级
管理人员实际获得的报酬合计	公司董事、监事和高级管理人员 2021 年度实际支付报酬合计 422
万元。

# (四)公司董事、监事、高级管理人员变动情况

√适用 □不适用

姓名	担任的职务	变动情形	变动原因
徐志平	原职工董事、党委副书记、副总经理	离任	工作变动
林华勇	原监事会副主席	离任	退休

# (五)近三年受证券监管机构处罚的情况说明

√适用 □不适用

2019 年 11 月 1 日，公司董事长黄金刚先生收到中国证券监督管理委员会上海监管局《行政处罚决定书》（编号：沪〔2019〕13 号），对时任上海飞乐音响股份有限公司董事长黄金刚先生给予警告，并处以二十万元罚款。具体内容详见 2019 年 11 月 2 日在上海证券交易所网站披露的《上海飞乐音响股份有限公司关于收到中国证券监督管理委员会上海监管局行政处罚决定书的公告》（临 2019-086）。
2019 年 5 月 30 日，公司监事会主席朱晓东先生收到中国证监会《行政处罚决定书》（[2019]44号），对时任中安科股份有限公司董事、财务总监朱晓东先生给予警告，并处以 10 万元罚款。具体内容详见 2019 年 5 月 30 在上海证券交易所网站披露的《中安科股份有限公司关于收到中国证监会<行政处罚决定书>、<市场禁入决定书>的公告》（临 2019-046）。

# (六)其他

□适用 √不适用

# 五、报告期内召开的董事会有关情况

会议届次	召开日期	会议决议
十一届六次董事会会议	2021 年
2 月 5 日	会议审议并通过了关于控股子公司科技网向其全资子公司
云赛数海增资的议案、关于转让公司所持松江区荣乐东路
689 号不动产的议案、关于云赛数海申请银行贷款的议案、
关于公司为云赛数海申请银行贷款提供担保及科技网为公
司提供反担保的议案。
十一届七次董事会会议	2021 年
3 月 25 日	会议审议并通过了公司 2020 年度董事会工作报告、公司
2020 年度报告全文及摘要、公司 2020 年度财务工作报告、
公司 2020 年度利润分配预案、关于 2020 年度日常关联交
易执行情况及 2021 年度日常关联交易预计的预案、关于支
付立信会计师事务所（特殊普通合伙）2020 年度审计报酬
的预案、关于续聘立信会计师事务所（特殊普通合伙）的预
案、关于购买由银行发行的理财产品的预案、关于向银行
申请授信额度的议案、关于会计政策变更的议案、公司 2020
年度内部控制评价报告的议案、关于聘任公司 2021 年度内
控审计机构的预案。
十一届八次董事会会议	2021 年
4 月 27 日	会议审议并通过了公司 2021 年第一季度报告、关于召开
2020 年年度股东大会的通知的议案。
十一届九次董事会会议	2021 年
6 月 30 日	会议审议并通过了关于公司收购华鑫置业所持云赛创鑫 2%
股权暨关联交易的议案、关于公司成立市场部的议案。
十一届十次董事会会议	2021 年
8 月 24 日	会议审议并通过了关于公司 2021 年半年度报告的议案。
十一届十一次董事会会议	2021 年
10 月 27 日	会议审议并通过了关于公司 2021 年第三季度报告的议案、
关于公司全资子公司仪电鑫森增资入股双杨信息的议案、
关于转让公司所持广联电子 100%股权的议案。
十一届十二次董事会会议	2021 年
11 月 30 日	会议审议并通过了关于转让公司所持仪电工程 100%股权的
议案。
十一届十三次董事会会议	2021 年
12 月 10 日	会议审议并通过了关于转让公司所持上海仪电人工智能创
新院有限公司 43.75%股权暨关联交易的议案。

# 六、董事履行职责情况

# (一)董事参加董事会和股东大会的情况

董事
姓名	是否独
立董事	参加董事会情况	参加股东大
会情况
本年应参
加董事会
次数	亲自出
席次数	以通讯
方式参
加次数	委托出
席次数	缺席
次数	是否连续两
次未亲自参
加会议	出席股东大
会的次数
黄金刚	否	8	8	7	0	0	否	1
翁峻青	否	8	8	7	0	0	否	1
# 七、合并财务报表主要项目附注（续）

# (24) 其他非流动负债

2009 年 6 月 30 日	2008 年 12 月 31 日
环保补助	402,167,847	397,956,271
国产设备增值税退税	1,331,765,840	913,488,274
其他	100,124,706	81,551,248
1,834,058,393	1,392,995,793

# (25) 股本

2009 年 6 月 30 日	2008 年 12 月 31 日
有限售条件的流通股
国家持股	1,055,124,549	1,055,124,549
国有法人持股	5,066,662,118	5,066,662,118
其他内资持股	-	-
其中：境内法人持股	-	-
无限售条件的流通股
境内上市的人民币普通股	2,878,213,333	2,878,213,333
境外上市的外资股	3,055,383,440	3,055,383,440
流通股份合计	12,055,383,440	12,055,383,440
股份总额	12,055,383,440	12,055,383,440

# (26) 资本公积

2009 年 6 月 30 日	2008 年 12 月 31 日
股本溢价	8,588,175,513	8,588,175,513
其他资本公积－
可供出售金融资
产公允价值变动	941,320,500	106,745,771
现金流量套期	129,769,756	(476,600,916)
其他	450,959,024	451,103,187
小计	1,522,049,280	81,248,042
10,110,224,793	8,669,423,555
# 七、合并财务报表主要项目附注（续）

# (27) 盈余公积

2009 年 6 月 30 日	2008 年 12 月 31 日
法定盈余公积金	6,109,942,374	6,109,942,374
任意盈余公积金	32,402,689	32,402,689
6,142,345,063	6,142,345,063

本公司在本报告期内未提取盈余公积。

# (28) 未分配利润

截至 6 月 30 日止六个月期间
2009 年	2008 年
期初未分配利润	9,913,855,780	17,221,419,482
加：本期实现的净利润/（亏损）	1,959,479,637	(470,327,273)
减：应付普通股股利－股东大会已批准的上年
度现金股利	(1,205,633,044)	(3,606,333,876)
期末未分配利润	10,667,702,373	13,144,758,333

于 2009 年 6 月 18 日，本公司经年度股东大会批准宣派按每普通股支付 2008 年度红利人民币 0.10 元（2007 年度红利：人民币 0.30 元），合计约人民币1,205,633,044 元（2007 年度红利：人民币 3,606,333,876 元）。截至 2009 年6 月 30 日止六个月期间，本公司支付股利约人民币 341,633,044 元（截至 2008年 6 月 30 日止六个月期间：约人民币 3,570,333,876 元）。

本公司的利润分配按企业会计准则编制的合并财务报表当年归属于本公司股东的净利润及其年初未分配利润之和，与按国际财务报告准则计算确定的当年归属于本公司股东的净利润及其年初未分配利润之和两者中孰低的数额，扣除当年提取的法定盈余公积后的余额，作为当年向股东分配利润的最大限额。
分产品
数据服务产品	552,091,937.70	450,480,992.77	18.40%	18.09%	29.35%	-7.11%
工业产品	462,623,435.88	315,460,453.57	31.81%	14.32%	14.69%	-0.22%
特种产品	402,490,617.21	278,801,564.84	30.73%	24.39%	24.16%	0.13%
分地区
境内	1,792,450,867.
22	1,297,601,122.
51	27.61%	23.20%	28.06%	-2.75%
分销售模式
直销	1,798,131,878.
82	1,299,833,982.
67	27.71%	22.55%	25.74%	-2.79%

公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近 1 年按报告期末口径调整后的主营业务数据

□ 适用 √ 不适用

# （3）公司实物销售收入是否大于劳务收入

√ 是 □ 否

行业分类	项目	单位	2021 年	2020 年	同比增减
数据服务行业	销售量	台	16,831	20,086	-16.00%
生产量	台	17,536	19,907	-12.00%
库存量	台	2,974	2,269	31.00%
工业行业	销售量	台	16,165	7,046	129.00%
生产量	台	17,425	8,772	99.00%
库存量	台	4,429	3,169	40.00%
特种行业	销售量	台	5,654	3,311	71.00%
生产量	台	5,308	3,893	36.00%
库存量	台	947	1,293	-27.00%
公建及其他行业	销售量	台	15,272	3,469	340.00%
生产量	台	15,172	3,731	307.00%
库存量	台	490	590	-17.00%

相关数据同比发生变动 30%以上的原因说明

□ 适用 √ 不适用

# （4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况

□ 适用 √ 不适用