ChatDOC/OCRFlux-bench-single huggingface dataset:
近年来，我国全社会固定资产投资额一直保持 20%以上的高速增长，其中地方基础设施建设投资占据重要部分，部分年份地方项目投资增速超过 30%。随着我国经济下行压力加大，增加基建投资成为实现经济增长目标的重要途径，与此同时，我国开展的转变经济发展方式和调整经济结构的改革也将对基建投资的形式和内容产生实质影响，在此背景下十八大提出将“推进新型城镇化建设”作为国家战略加以实施。总体来看，随着新型城镇化战略的实施，未来一定时期内我国固定资产投资规模将保持增长，地方政府基础设施建设投资仍具备继续增长的空间。

预计未来 1～2 年，随着各地经济社会发展以及新型城镇化战略的实施，我国地方基础设施建设投资仍具备继续增长的空间，地方政府投融资平台企业将继续在地方基建投融资环节中发挥重要作用，但运作模式将伴随政策调整而发生转变。

# ● 零售业

在国内经济持续转型的大环境下，零售行业增长乏力，行业整体处于低位运行阶段；人工、租金等成本压力继续增大，百货业整体盈利情况持续弱化

零售行业在国民经济体系中处于下游，随着经济的发展，零售行业占据了产业链的主导位置，在我国国民经济中占有非常重要的地位。同时，零售行业也是我国近年来改革中变化最快、市场化程度最高、竞争最为激烈的行业之一。

经济增长、居民收入的提高和城市人口增加带来的消费升级是零售行业发展的动力。2012 年以来，我国国内生产总值逐年增长，但增速有所减缓，社会消费品零售总额增速亦逐年放缓。2014 年，我国国内生产总值达到 636,463 亿元，同比增长 7.4%，同比回落 0.3 个百分点；社会消费品零售总额为 262,394 亿元，同比增长 12.0%，同比回落1.1 个百分点，达到近十年来最低水平。根据中华全国商业信息中心数据，2014 年全国百家重点大型零售企业零售额同比仅增长 0.4%，增幅较 2013 年大幅放缓，且连续三年呈现持续下滑态势。根据联商网统计，截至 2014 年末，全国主要零售企业（百货、超市）共计关闭 201 家门店，其中百货类门店关闭 23 家，较 2013 年增长 474.29%，创历年最高。2012 年以来，经济疲软、居民消费能力不足现象持续影响零售行业景气度，另外 2012 年底中央政治局出台的“三公消费”政策于 2013 年上半年发力，对中高端定位的百货业造成一定冲击。在国内经济持续转型的大环境下，零售行业增长乏力，行业整体处于低位运行阶段。

近年来，零售企业的主要经营成本包含人工成本、水电能源费用和房租等经营成本，而百货企业自有物业比重不高，租金成本及人工成本占比较大，2012 年以来在成本压力持续上行情况下，百货业盈利情况持续弱化。2014 年我国连锁百强企业的物业成本和人工成本平均上升 15%以上，近半数企业利润增幅在 0～5%之间，利润出现负增长或
亏损的企业明显高于往年。2014 年，零售企业普遍面临消费低迷、成本攀升、竞争加剧等困难局面，行业利润整体有所下滑。未来随着物价水平和人工、租金成本的刚性上涨，自有物业占比较低的百货企业成本压力仍将继续加重，整体盈利情况弱化态势难以有效扭转。

# 以网购为代表的新型消费模式冲击传统零售市场，渠道分销使行业竞争日益激烈，同时也在加速传统零售业态的调整转型

近年来国内网购市场保持了较快的发展速度，网购人群及销售额均持续增长。2004 年，我国网络零售额仅为 45 亿元；2014 年，我国网购市场交易规模达到 2.8 万亿元，增速显著。网络渠道的扩张显著改变了居民的消费习惯及零售行业业态，国内网购人数由 2006 年的3,357 万人迅速扩大到 2014 年的 36,100 万人，网络交易规模占社会零售总额的比重已经由 2006 年的 0.41%提高至 2014 年的 10.63%，人均网购金额从 2006 年的不足 1,000 元增加到 2014 年的 8,000 元左右。

网购市场的高速发展使得我国传统零售企业面临较大挑战，目前较多传统零售企业都面临着通过不断加强商品经营和品类管理能力来提高运营效率的挑战，此外租金和人工成本的上涨也使得运营压力不断增加。而网购市场的各种促销模式以及价格优势对传统零售企业毛利率和净利率水平产生一定负面冲击。

2015 年 3 月，十二届全国人民代表大会第三次会议政府工作报告中指出，未来我国将促进电子商务健康发展。未来电商市场份额将持续扩大，实体零售市场份额将继续受到挤压。此外，移动和数字科技的发展、大数据、社交媒体等新技术正在从根本上改变行业格局，同时线上零售特别是移动端零售分流传统实体店的客流将成为趋势。在动态博弈过程中，以网购为代表的新型消费模式高速发展也促进了传统零售企业尤其是家电连锁企业的模式转型。未来几年，随着传统零售企业大规模进入电商行业，我国西部省份及中东部三四线的网购潜力也将得到进一步开发，加上移动互联网的发展促使移动网购日益便捷，我国网购市场还将保持较快增速。但是，随着基数扩大以及网购消费理性发展，网购零售额的增长速度将逐步下降，且由于网购在覆盖品类、区域、人群上有所侧重，加之受物流瓶颈的制约，未来不可能完全取代传统零售，但会加速传统零售企业模式转型。

# ● 钢铁贸易

# 我国是钢铁大国，钢铁贸易存在很大市场空间；钢铁行业供需矛盾突出，钢铁价格下行压力较大，影响了钢贸企业的盈利能力

我国是钢铁生产与需求大国，作为最重要的大宗商品之一，钢铁存在巨大的流通需求，钢铁贸易存在很大的市场空间。钢贸行业准入门槛较低，随着钢铁行业的快速发展，钢贸企业、个体户数量快速增长，行业竞争激烈。在钢铁产业链中，上游钢铁企业处于强势地位，一般要求全额预付，而下游需求方相对比较分散，钢贸商为加大业务
筹资活动产生的现
金流量净额	-36,124,042.07	-115,200,000.00	不适用

注 1：主要原因系销售规模增大、销售回款增多使得销售商品收到的现金增加；

注 2：主要原因系采购规模增大及材料价格上升使得购买商品、接受劳务支付的现金增加；

注 3：主要原因系本期购买的低风险理财产品赎回增加及购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加所致；

注 4：主要原因系公司为提高资金使用效率，本期多次申购短期低风险理财产品；

注 5：主要原因系子公司吸收少数股东投资收到的现金增加及本期开展的信用证贴现业务引致筹资活动产生的现金流增加。

# (二) 非主营业务导致利润重大变化的说明

□适用 √不适用

# (三) 资产、负债情况分析

√适用 □不适用

# 1. 资产及负债状况

单位：元

项目名称	本期期末
数	本期期
末数占
总资产
的比例
（%）	上期期末数	上期期末
数占总资
产的比例
（%）	本期期末
金额较上
期期末变
动比例
（%）	情况说明
应收款项融资	510,228,8
54.75	13.18	205,724,27
3.25	6.70	148.02	主要系收到的票据增加
及开展的票据池业务规
模增加。
预付款项	41,063,49
2.57	1.06	19,795,009
.02	0.65	107.44	主要系本期支付的原料
预付款增加
其他应收款	4,725,194
.80	0.12	2,535,845.
44	0.08	86.34	主要系本期应收资产处
置款项增加
存货	389,556,4
05.19	10.06	220,692,05
8.37	7.19	76.52	主要系原料价格上涨带
动存货金额增长
其他流动资产	43,740,70
5.23	1.13	24,340,286
.19	0.79	79.70	主要系百力化学溴化聚
苯乙烯试生产产出的产
品形成存货
长期股权投资	91,363,85
8.24	2.36	41,519,317
.32	1.35	120.05	主要系公司本期追加投
资大连永达苏利 4000 万
元
递延所得税资
产	12,022,73
9.20	0.31	5,010,170.
66	0.16	139.97	主要系本期计提资产减
值准备增加及百力化学
试生产收益冲减在建工
程所致
其他非流动资
产	94,590,26
8.25	2.44	69,867,875
.62	2.28	35.38	主要系预付项目建设、设
备款增加
应付票据	588,953,5
62.07	15.21	85,742,868
.44	2.79	586.88	主要系为降低资金成本，
开展了票据池业务
应交税费	21,289,60
7.30	0.55	11,156,484
.75	0.36	90.83	主要系 12 月份利润增长
引致应交税费增加
其他流动负债	1,171,290	0.03	1,835,926.	0.06	-36.20	主要系预收增值税减少
.20	36	所致

其他说明

无

# 2. 境外资产情况

√适用 □不适用

# (1) 资产规模

其中：境外资产 1,127,446.33（单位：元 币种：人民币），占总资产的比例为 0.03%。

# (2) 境外资产占比较高的相关说明

□适用 √不适用

# 3. 截至报告期末主要资产受限情况

√适用 □不适用

项目	期末账面价值	受限原因
货币资金	146,021,893.98	银行汇票保证金、信用证保证金
应收款项融资	422,243,241.84	为公司开具银行承兑汇票提供质押担保
合计	568,265,135.82	/

# 4. 其他说明

□适用 √不适用

# (四) 行业经营性信息分析

√适用 □不适用

详见下述行业经营性分析。
倘以下全球發售的預期時間表發生變動，我們將於香港在聯交所網站www.hkexnews.hk及本公司網站www.sensetime.com 刊發公告。

香港公開發售開始 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2 021年12月7日（星期二 ）
上午九時正
透過指定網站(2) www.ei0211210日（po.com.hk 2年月星期五）
使用白表eIPO服務完成電子申請的截止時間 . . . . . . . . . 上午十一時三十分
開始辦理申請登記(3). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2021年12月10日（星期五）
上午十一時四十五分
(a)透過網上銀行轉賬或繳費靈轉賬完成白表eIPO
申請付款及(b)向香港結算發出電子認購 2021年12月10日（星期五）
指示(4)的截止時間 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 中午十二時正
倘閣下指示經紀或託管商（須為中央結算系統結算參與者或中央結算系統託管商參與者）
透過中央結算系統終端機發出電子認購指示代表閣下申請香港發售股份，建議閣下
聯絡閣下的經紀或託管商，查詢發出有關指示的截止時間（可能與上述截止時間不同）。
截止辦理申請登記(3). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2021年12月10日（星期五）
中午十二時正
預期定價日......................................... 2021年12月10日（星期五）
在本公司網站(5)www.sensetime.com及香港聯交所網站
www.hkexnews.hk公佈
(i) 發售價；
(ii) 國際發售的踴躍程度；
(iii) 香港公開發售的申請水平；及
(iv) 香港公開發售項下香港發售股份的分配基準 . . . . 2021年12月16日（星期四）
或之前
透過多種渠道公佈香港公開發售的分配結果（包括獲接納申請人的身份證明文件號碼（如適
用）），包括：
(1) 將分別登載於我們網站(5)www.sensetime.com及聯交
所網站www.hkexnews.hk的公告 . . . . . . . . . . . . . . . . 2021年12月16日（星期四）起
(2) 可於www.iporesults.com.hk（或者：英文網站
https://www.eipo.com.hk/en/Allotment；中文網站
https://www.eipo.com.hk/zh-hk/Allotment）使用
「按身份證號碼搜索」功能查閱香港公開發售
的分配結果 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2 . . . . . . . . . .021年12 月16日（星期四）
上午八時正至2021年12月22日
（星期三）午夜十二時正
(3) 於上午九時正至下午六時正致電分配結果電話
查詢熱線+ 852 2862 8555 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2021年12月16日（星期四）、
2021年12月17日（星期五）、
2021年12月20日（星期一）及
2021年12月21日（星期二）
就香港公開發售(i)全部或部分獲接納的申請（倘最終
發售價低於申請時應付的價格（如適用））及
(ii)全部或部分不獲接納的申請寄發╱領取退款
支票或白表電子退款指示(7)(8) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2021年12月16日（星期四）
或之前
就全部或部分獲接納的香港公開發售申請
寄發╱領取股票或將股票存入中央結算系統(6) (8) . . . . . .2021 年12月16 日（星期四））
或之前
預期B類股份開始在聯交所買賣. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2021年12月17日（星期五）
上午九時正

附註：

(1) 除另有指明外，所有日期及時間均指香港日期及時間。

(2) 於遞交申請截止日期上午十一時三十分後，閣下不得透過指定網站www.eipo.com.hk使用白表eIPO服務遞交申請。倘閣下已於上午十一時三十分前遞交申請，並已自指定網站取得付款參考編號，則將獲准繼續辦理申請手續（須完成支付申請股款），直至遞交申請截止日期中午十二時正（截止辦理申請登記之時）為止。

(3) 倘於2021年12月10日（星期五）上午九時正至中午十二時正期間的任何時間，香港發出「黑色」暴雨警告信號或極端情況或八號或以上熱帶氣旋警告信號，則當日不會開始或截止辦理申請登記。請參閱「如何申請香港發售股份 — 10.惡劣天氣及╱或極端情況對開始及截止辦理申請登記的影響」。

(4) 透過向香港結算發出電子認購指示提出申請的申請人，請參閱「如何申請香港發售股份 — 6.透過中央結算系統EIPO服務提出申請」。

(5) 該網站或當中所載任何資料概不構成本文件的一部分。

(6) 股票僅會在全球發售於上市日期（預期將為2021年12月17日（星期五））上午八時正或之前於各方面均成為無
0	5	9
其中：
账龄组合	720,88
7,698.3
0	100.00
%	15,586,
427.35	2.16%	705,30
1,270.9
5	680,99
2,449.7
9	100.00
%	14,185,
024.49	2.08%	666,807,
425.30
合计	720,88
7,698.3
0	100.00
%	15,586,
427.35	2.16%	705,30
1,270.9
5	680,99
2,449.7
9	100.00
%	14,185,
024.49	2.08%	666,807,
425.30

按单项计提坏账准备：

单位：元

名称	期末余额
账面余额	坏账准备	计提比例	计提理由

按组合计提坏账准备：

单位：元

名称	期末余额
账面余额	坏账准备	计提比例

确定该组合依据的说明：

如是按照预期信用损失一般模型计提应收账款坏账准备，请参照其他应收款的披露方式披露坏账准备的相关信息：

□ 适用 √ 不适用

按账龄披露

单位：元

账龄	账面余额
1 年以内（含 1 年）	716,435,583.46
其中：6 个月以内（含 6 个月）	709,409,830.70
6 个月至 1 年（含 1 年）	7,025,752.76
1 至 2 年	3,008,510.05
2 至 3 年	1,395,025.41
3 年以上	48,579.38
3 至 4 年	48,579.38
合计	720,887,698.30

# （2）本期计提、收回或转回的坏账准备情况

本期计提坏账准备情况：

单位：元

类别	期初余额	本期变动金额	期末余额
计提	收回或转回	核销	其他
应收账款坏账
准备	14,185,024.49	1,401,402.86	15,586,427.35
合计	14,185,024.49	1,401,402.86	15,586,427.35

其中本期坏账准备收回或转回金额重要的：

单位：元

单位名称	收回或转回金额	收回方式

无

# （3）本期实际核销的应收账款情况

单位：元

项目	核销金额

其中重要的应收账款核销情况：

单位：元

单位名称	应收账款性质	核销金额	核销原因	履行的核销程序	款项是否由关联
交易产生

应收账款核销说明：

本期无实际核销的应收账款情况

# （4）按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款情况

单位：元

单位名称	应收账款期末余额	占应收账款期末余额合计数
的比例	坏账准备期末余额
联宝（合肥）电子科技
有限公司	392,690,817.33	54.47%	7,853,816.35
仁宝信息技术（昆山）
有限公司	100,326,178.91	13.92%	2,006,523.58
仁宝电脑（重庆）有限
公司	75,538,607.06	10.48%	1,510,772.14
纬创资通（成都）有限
公司	51,356,626.94	7.12%	1,027,132.54
纬创资通（重庆）有限
公司	24,863,221.42	3.45%	497,264.43
合计	644,775,451.66	89.44%

# （5）因金融资产转移而终止确认的应收账款

期末无因无金融资产转移而终止确认的应收账款
本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。

# 投资评级说明

证券投资评级：	以研究员预测的报告发布之
日起 6 个月内证券的绝对收
益为分类标准。	买入：20%以上；
增持：5%-20%；
中性：-5%-5%；
减持：-5%以下。
行业投资评级：	以研究员预测的报告发布之
日起 6 个月内行业相对市场
基准指数的收益为分类标准。	超配：高于 5%；
标配：介于-5%到 5%；
低配：低于-5%。

# 重要声明

本报告由川财证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供川财证券有限责任公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户，与本公司无业务关系的阅读者不是本公司客户，本公司不承担适当性职责。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非本公司客户接收到本报告，请及时退回并删除，并予以保密。

本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。

本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。根据本公司《产品或服务风险等级评估管理办法》，上市公司价值相关研究报告风险等级为中低风险，宏观政策分析报告、行业研究分析报告、其他报告风险等级为低风险。本公司特此提示，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面
咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，也不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。

本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。投资者应当充分考虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。

对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。

本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。

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本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断，不会降低相关产品或服务的固有风险，既不构成本公司及相关从业人员对您投资本金不受损失的任何保证，也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证，与金融产品或服务相关的投资风险、履约责任以及费用等将由您自行承担。

本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：11080000
二是建立健全相关法规制度，实现最大程度的开放。要抓紧修订完善政府信息公开条例，促进政府数据在风险可控的原则下尽可能的开放，明晰数据开放的权利和义务，界定数据开放的范围和责任。要充分发挥促进大数据发展部际联席会议制度的作用，加强对政府信息化项目的后评价和项目审查，强化对数据资源建设以及数据共享开放、数据质量和安全的审计监督。

三是建立政府数据开放平台的标准体系，实现统一开放。具体来讲，就是要在 2018 年以前建成国家政府数据统一开放门户，推进政府和公共服务部门数据资源统一汇集和集中向社会开放，实现面向社会的政府数据资源一站式开放服务。同时，尽快建立政府数据采集质量保障和安全管理标准，加强政府数据开放的标准化，以方便社会各方面利用。

数据来源：http://www.c114.net/news/16/a965157.html

#  二季度全球智能机出货量 3.3 亿部，三星/苹果/华为前三

2016 年 7 月 28 日，市场研究机构 Canalys 发布的最新报告，2016 年第二季度，全球智能手机出货量止跌回升，当季出货量超过 3.3 亿部，三星以大约 8000 万部的出货量雄踞榜首，苹果和华为分别排名第二和第三。今年第一季度，全球智能手机出货量首次出现同比下滑。

Canalys 数据显示，第二季度智能手机出货量虽然重新恢复增长，但与第一季度相比，出货量并未有太大改善；而历史数据显示，去年第二季度全球智能手机出货量相对令人失望，所有这些迹象都表明第二季度恢复增长仍然有些牵强。

Canalys 表示，三星第二季度的智能手机出货量达到 8000 万部左右，在榜单上雄踞第一。Canalys 将三星在智能手机市场确立的领导地位，归功于 Galaxy S7 销售强劲。Galaxy S7 绑定了 Gear VR 虚拟现实头盔，业界观察人士对这款手机的表现普遍持保留态度。在 Galaxy S7 开放预订时，三星的虚拟现实配件是免费的。Canalys 还认为，三星与 Oculus 合作开发移动虚拟现实技术，帮助“推高了旗舰智能手机的销量。”

iPhone 在第二季度的出货量约为 4000 万部，虽然苹果整体排名第二，但当季出货量与三星相比差距非常大。Canalys 表示，iPhone SE 在苹果重要目标市场的销量并不像该公司预期的那么多，比如在中国和印度，因为在这些市场，iPhone SE 的价格相对于竞品仍然较高。不过，苹果高管在最新一季财报电话会议上却表示，“iPhone SE 的表现与预期的一般好”。

华为以大约 3100 万的出货量排名第三，但 Canalys 指出，华为给今年定的全年出货量目标为 1.4 亿部，所以该公司距离这一目标依旧十分遥远。Canalys 认为，若想实现这一目标，华为就必须扩大在美国的市场份额。

数据来源：http://www.c114.net/news/51/a965210.html

#  互联网国际出口将迎来爆发：2020 年目标带宽将达到 20Tbps

2016 年 7 月 28 日消息（子月）国际出口带宽与用户的上网体验息息相关。近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《国家信息化发展战略纲要》中提出，到 2020 年，互联网国际出口带宽达到 20 太比特/秒（Tbps），到 2025 年，互联网国际出口带宽达
到 48 太比特/秒（Tbps）。这不论对于普通网民上网还是中国经济发展都是一个重大的福音。

此前，CNNIC 发布的报告中披露了我国的互联网基础资源数据显示，截至 2015 年 12月，我国国际出口带宽超过 5 太比特/秒（Tbps），年增长 30.9%。

事实上，从 2010 年以来，我国的国际出口带宽一直保持着 20%以上的增长，其中在 2013年，增长率更是达到了 79.33%。

从骨干网络国际出口带宽数的分配来看，三大基础电信运营商占到了很大的比重；其中，中国电信和中国联通作为两家固网基础资源最为丰富的运营商，资源整体占比非常高；特别是中国电信一家就占到近 60%。

在本次发布的《国家信息化发展战略纲要》中明确提出了我国互联网国际出口未来发展目标：

到 2020 年，互联网国际出口带宽达到 20 太比特/秒（Tbps），支撑“一带一路”建设实施，与周边国家实现网络互联、信息互通，建成中国－东盟信息港，初步建成网上丝绸之路，信息通信技术、产品和互联网服务的国际竞争力明显增强。

到 2025 年，互联网国际出口带宽达到 48 太比特/秒（Tbps），建成四大国际信息通道，连接太平洋、中东欧、西非北非、东南亚、中亚、印巴缅俄等国家和地区，涌现一批具有强大国际竞争力的大型跨国网信企业。

要建设现代化的网络，打造网络强国，互联网国际出口带宽至关重要。而《国家信息化发展战略纲要》的发布，为这一目标的实现提供了指引和保障。

数据来源：http://www.c114.net/news/52/a965313.html
表 2：公司管理团队人员

姓 名	职 务	年 龄	基本情况
马学军	董事长、总经理	50	全面负责公司的经营管理，曾获2014年“中国
商业最具创意人物100奖”、“影响深圳装备工
业创新发展领军人物”，现任深圳智能可穿戴
科技联盟副会长
贺小潮	副总经理	43	本科学历，经济管理专业，曾任重庆新华集
团出版分公司副总经理
陈 晴	副总经理、企划部总监	40	资深的产品规划、创新与设计专家，拥有十
余年的产品规划创新经验，曾就职于富士康
担任工业设计师、以及宝丽来、华为等创新
部负责人
刘志华	董事、副总经理、电
子商务事业部总经理	43	曾任背景益生菌康健电子商务有限公司任广
告策划，现任电子商务事业部总经理
张大燕	副总经理、财务总监	47	深圳万基集团高级财务总监助理、财务经理
黄骁睿	董事会秘书	32	曾任北京当当网信息技术有限公司法务总监

资料来源：招股说明书，浙商证券研究所

# 1.3. 募集资金助推线下渠道布局，保障市场份额增长

募集资金帮助扩张线下门店布局，保障公司进一步抢占市场份额。公司本次募集资金用于建设公司营销网络、升级研发中心并对信息化系统进行升级，其中最主要的项目为营销网络建设项目，其投资总额为 2.79 亿元，主要用于在全国新设直营门店。截至 2020年末，公司有 165 家直营门店，遍布机场、高铁站和商场，已经为公司建立了一定程度上的渠道壁垒，直营店已经成为公司重要收入渠道，2019 年公司线下直营店收入为 2.46亿元，占总营收比例为 35.6%；同时直营门店还能在终端消费者教育起到很大作用。此次公司计划新增机场店 48 家、高铁店 37 家、商场门店 163 家，可以帮助公司提升线下渠道收入规模和营销效率。

表 3：公司募集资金用途

项目名称	投资总额	项目概况
营销网络建设
项 目	27,862.02	拟在全国各地新设248家直营门店；
打造智能化终端门店
研发中心升级
建设项目	8,801.08	在深圳市建立研发中心，引进行业专
业人才，打造我国智能按摩器领域领
先的综合性研发和检测中心
信息化升级建
设项目	5,010.00	搭建供应链管理系统、大数据系统运
营系统以及对SAP系统进行升级优化
补充营运资金	8,000.00
合 计	49,673.10

资料来源：招股说明书，浙商证券研究所

# 1.4. 收入在成长快车道，归母净利润增长表现稳健

公司作为小型按摩器具行业龙头，业绩增长处于成长快车道。2015-2020 年，公司营业收入从 3.15 亿元增长至 8.26 亿元（CAGR 为 21.3%），高营收增速主要系公司积极布设
线下门店渠道，并配合线上渠道销售与推广，不断提升产品认知度和市占率所致；归母净利润从 0.02 亿上升至 0.71 亿元（CAGR 为 98.5%），业绩增速亮眼。

图 3：公司营业收入

资料来源：Wind，浙商证券研究所

图 4：公司净利润增长稳健

资料来源：Wind，浙商证券研究所

公司整体毛利率水平高，但是高销售费用投放导致毛净差高。2015-2019 年，公司整体毛利率从 49.56%稳步上升至 60.93%，领先行业；20 年疫情期间线下门店受到影响，但公司毛利率仍然维持在 58.36%的高水平。而公司净利率水平与毛利率相差较大，原因是公司开设大量线下直营门店、并投放大量广告以加强消费者认知，带来了高销售费用率，进而导致了公司的高毛净差。

图 5：公司毛利率和净利率差距

资料来源：Wind，浙商证券研究所

图 6：同行销售费用率对比

资料来源：Wind，浙商证券研究所
# 概覽

於二零一八年四月九日，本公司根據《公司法》在開曼群島註冊成立為獲豁免有限公司，以期上市。於最後實際可行日期，本集團旗下附屬公司包括彩嵐、瑞忠、偉鴻行建築、偉鴻行工程（香港）、偉鴻行建築工程、偉鴻行工程（澳門）、新偉鴻建築、偉鴻行裝飾設計、耀港裝飾工程、景川及珠海橫琴忠信建材。本集團該等附屬公司的詳情載於本節下文「公司發展」一段。

於上市之前，本集團進行重組及緊隨重組完成後，本公司的已發行股本由於英屬處女群島註冊成立的公司巧裕（由李先生全資擁有）擁有 90% 及首次公開發售前投資者（透過新凰）擁有 10%。

緊隨資本化發行及股份發售完成後，巧裕及首次公開發售前投資者（透過新凰）將分別擁有本公司67.5%及7.5%的已發行股本（並無計及因超額配股權及根據購股權計劃可能授出的任何購股權獲行使而將予配發及發行的任何股份）。

# 業務發展

本集團的歷史可追溯至一九九六年八月，當時本集團董事會主席兼創始人李先生成立偉鴻行工程（香港），於香港提供裝修服務。鑒於旅遊業及博彩業的繁榮發展推高澳門酒店、娛樂場及綜合度假村的裝修服務需求，自二零零五年五月起本集團透過成立偉鴻行工程（澳門）將業務重心轉移至澳門市場。

# 本集團里程碑

本集團發展的關鍵事項載列如下：

年份	關鍵事項
一九九六年	偉鴻行工程（香港）於香港註冊成立，我們開始在香港提
供小型裝修工程。
二零零五年	透過註冊成立偉鴻行工程（澳門），我們將業務擴展至澳
門。
我們獲一名發展商授予首個澳門裝修工程，涉及位於澳門
半島的商用綜合建築內的一所購物中心，原合約金額約為
13.7百萬澳門元。
二零零六年	我們獲兩個全球奢侈品及高端時尚品牌授予兩個裝修項
目，涉及彼等位於澳門半島的綜合度假村的零售店，原合
約金額分別約為4.1百萬澳門元及2.3百萬澳門元。
二零零八年	我們獲客戶B授予首個裝修項目，涉及位於澳門路氹城的
綜合度假村的一間意大利餐廳，原合約金額約為30.0百萬
澳門元。
二零一一年	我們獲客戶A授予首個裝修項目，涉及位於澳門的綜合度
假村的一所娛樂場。
我們獲客戶B授予首個裝修項目，涉及位於澳門路氹城的
綜合度假村的一間貴賓賭廳，原合約金額約為12.5百萬澳
門元。
二零一二年	我們獲客戶A授予一個裝修項目，涉及位於澳門半島的綜
合度假村的一所娛樂場，總合約金額為137百萬澳門元，
亦是我們首個總合約金額超過100百萬澳門元的裝修項目。
二零一八年	我們獲客戶A授予一個裝修項目，涉及位於澳門路氹城的
綜合度假村的一所娛樂場，原合約金額首次超過150百萬
澳門元。
本公司於開曼群島註冊成立，作為就上市而重組的一部
分。
的承
诺	2、对于本企业/本人直接和间接控股的其他企业，本
企业/本人将通过派出机构和人员（包括但不限于董
事、总经理等）以及本企业/本人在该等企业中的控
股地位，保证该等企业履行本承诺函中与本企业/本
人相同的义务，保证该等企业不与发行人进行同业竞
争。如果本企业/本人所投资的全资、控股企业从事
的业务与发行人形成同业竞争或者潜在同业竞争情
况的，本企业/本人同意通过合法有效方式，及时解
决同业竞争问题。
3、本企业/本人愿意对违反上述承诺而给发行人造成
的经济损失依法承担相应的赔偿责任。
4、本承诺自签署之日起正式生效，在本企业/本人作
为公司控股股东或实际控制人期间持续有效且不可
变更或撤销。	日
公司	招股
说明
书信
息披
露的
承诺	招股说明书如有虚假记载、误导性陈述或者重大遗
漏，对判断发行人是否符合法律规定的发行条件构成
重大、实质影响的，发行人将以市场价回购首次公开
发行的全部新股，并支付从首次公开发行完成日至股
票回购公告日的同期银行存款利息作为赔偿。招股说
明书如有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使
投资者在证券交易中遭受损失的，发行人将依法赔偿
投资者损失。	2021
年 01
月 28
日	长期
有效	正常
履行
中
控股股东汉
志投资、实际
控制人黄志
毅	招股
说明
书信
息披
露的
承诺	招股说明书如有虚假记载、误导性陈述或者重大遗
漏，对判断发行人是否符合法律规定的发行条件构成
重大、实质影响的，发行人控股股东将以市场价购回
已转让的原限售股份，并支付从首次公开发行完成日
至股票回购公告日的同期银行存款利息作为赔偿；发
行人实际控制人将督促公司依法回购首次公开发行
的全部新股。招股说明书如有虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏，致使投资者在证券交易中遭受损失
的，本企业/本人将依法赔偿投资者损失。	2021
年 01
月 28
日	长期
有效	正常
履行
中
全体董事、监
事、管理人员	招股
说明
书信
息披
露的
承诺	招股说明书如有虚假记载、误导性陈述或者重大遗
漏，致使投资者在证券交易中遭受损失的，本人将依
法赔偿投资者损失，但本人能够证明自己没有过错的
除外。上述承诺不因本人职务变换或离职而改变或导
致无效。	2021
年 01
月 28
日	长期
有效	正常
履行
中
控股股东、实
际控制人	租赁
房产
的承
诺	在租赁期限内，若由于前述物业被强制拆迁或因纠纷
导致不能正常租用，控股股东汉志投资、实际控制人
黄志毅将自愿承担因此产生的搬迁费用，并就公司及
东莞励成因此遭受的经济损失进行补偿。	2021
年 01
月 28
日	长期
有效	正常
履行
中
控股股东、实	社保、	如果发行人因首次公开发行前员工社会保险、公积金	2021	长期	正常
际控制人	公积
金的
承诺	事宜被有关机构处罚，汉志投资、实际控制人黄志毅
就发行人实际遭受的经济损失，向发行人提供补偿，
以使发行人不因此遭受经济损失。	年 01
月 28
日	有效	履行
中
股权激励承
诺
其他对公司
中小股东所
作承诺
承诺是否按
时履行	是
如承诺超期
未履行完毕
的，应当详
细说明未完
成履行的具
体原因及下
一步的工作
计划	不适用

# 2、公司资产或项目存在盈利预测，且报告期仍处在盈利预测期间，公司就资产或项目达到原盈利预测及其原因做出说明

□ 适用 √ 不适用

# 二、控股股东及其他关联方对上市公司的非经营性占用资金情况

□ 适用 √ 不适用

公司报告期不存在控股股东及其他关联方对上市公司的非经营性占用资金。

# 三、违规对外担保情况

□ 适用 √ 不适用

公司报告期无违规对外担保情况。

# 四、董事会对最近一期“非标准审计报告”相关情况的说明

□ 适用 √ 不适用

# 五、董事会、监事会、独立董事（如有）对会计师事务所本报告期“非标准审计报告”的说明

□ 适用 √ 不适用
權日期（必須為營業日）前 五 個 營 業 日 在 聯 交 所 每 日 報 價 表 所 報 平 均 收 市 價；及(iii)股份面值。接納授出購股權的要約時須支付代價1.00港元。

# 7. 權利屬承授人個人所有

根據購股權計劃授出的購股權應屬於參與人個人所有，故不得轉讓或出讓。

# 8. 行使購股權的時限

參與人士可於自授出購股權的要約日期起計28日內接納有關購股權。

購 股 權 可 於 購 股 權 期 間 隨 時 根 據 購 股 權 計 劃 之 條 款 行 使。購 股 權 期 間 屆 滿 後，概不得要約授出或授出任何額外購股權，惟購股權計劃之條款在所有其他方面將仍具十足效力及效用。在購股權計劃仍然有效之期間內所授出購股權，在十年期間屆滿後將可根據彼等授出時之條款繼續行使。

# 9. 終止聘用或身故時的權利

倘 全 面 行 使 購 股 權 前，於 授 出 購 股 權 時 為 本 集 團 僱 員 的 購 股 權 承 授 人 因 身 故、患病或根據其僱傭合約退休而終止為本公司僱員，則承授人或（如合適）其法定遺產代理人可於終止聘用日期（即 有 關 承 授 人 於 本 集 團 工 作 的 最 後 一 日，而 不 論 有 否 支 付 代 通知金）後12個 月 期 間 或 董 事 可 能 釐 定 的 較 長 期 間，行 使 承 授 人 截 至 身 故 日 期 應 享 有 的購股權（以未行使者為限），否則購股權將失效。

倘 全 面 行 使 購 股 權 前，於 授 出 購 股 權 時 為 本 集 團 僱 員 的 購 股 權 承 授 人 因 身 故、患病或根據其僱傭合約退休以外任何原因或在若干其他情況下終止為本集團僱員，有關購股權（以未行使者為限）將於結束或終止日期失效且成為不可行使，惟董事另行決定則除外，於有關情況下，承授人可於結束或終止日期（即有關承授人於本集團實際工作的最後一日，而不論有否支付代通知金）後董事可能釐定的期間內，行使全部或部分購股 權（以未行使者為限），否則購股權將失效。

# 10. 有關全面收購建議、債務和解協議或安排的權利

倘向所有股份持有人或要約人及╱或由要約人控制的任何人士及╱或與要約人聯合或一致行動的任何人士以外的所有持有人提出全面或部分收購建議（不論以收購建議、股份購回建議或安排計劃或其他類似方式提出），本公司將合理盡力促使該建議於作出必須修改後將以相同條款向所有承授人（或其遺產代理人）提出，並假設彼等透過全
面行使向彼等授出的購股權後，將成為股東。倘該建議（已根據適用法例及監管規定獲批准）成為或宣佈為無條件或有關計劃或安排已正式提呈股東，則承授人（或其遺產代理人）（不論其獲授購股權的任何其他條款）有權於其後十四(14)日內任何時間及截至該建 議（或任何經修訂建議）截止或安排計劃項下授權的記錄日期（視乎情況而定）止，根據購股權計劃條文行使購股權（以 尚 未 行 使 者 為 限，可 全 部 行 使 或 行 使 承 授 人 向 本 公司所發出通知的指定數額）。

# 11. 清盤時的權利

倘 於 購 股 權 期 間 提 呈 有 效 決 議 案 以 將 本 公 司 自 願 清 盤，購 股 權 承 授 人（或其遺產代理人）可 在 一 切 適 用 法 例 規 限 下，於 考 慮 有 關 清 盤 的 本 公 司 建 議 股 東 大 會 前 兩(2)個營業日內，透過向本公司發出書面通知，選擇行使購股權（以尚未行使者為限，可全部行使或行使有關通知指定數額），並隨附通知所述股份認購價，屆時承授人將有權就其購股權獲行使時須予配發及發行的股份，與股份持有人享有同等地位，從清盤可得資產中收取選擇所涉及股份的有關金額。基於上文所述，未獲行使的購股權將於本公司開始清盤當日自動失效。

# 12. 股份地位

購股權獲行使而將予配發及發行的股份須受本公司當時生效的組織章程大綱及細則 所 有 條 文 規 限，並 將 與 於 購 股 權 獲 正 式 行 使 當 日（或如該日為本公司暫停辦理股份過戶登記手續的日子，則為重新辦理股份過戶登記手續的首日）（「行使日期」）當時現有已發行繳足股份在各方面享有同等地位，故此，有關股份將賦予持有人權利獲享於行使日期當日或之後已派付或作出的所有股息或其他分派，惟倘記錄日期早於行使日期，則不包括已宣派或建議或議決派付或作出的任何股息或其他分派。於行使購股權後配發及發行的股份直至承授人名稱正式記入本公司股東名冊作為有關持有人時，方會附帶表決權。

# 13. 購股權計劃的期限

除非董事會或本公司於股東大會上透過普通決議案終止，購股權計劃自採納日期起計十年期間有效及生效。
公司统一筹划了“VIP DAY”和“黑色星期五”等大型特色营销活动。同时，公司充分利用微信、微博及直播等社交媒体工具实现高效的客户沟通和会员互动，进而吸引客户到实体门店进行消费和体验。“黑色星期五”持续3天的活动期间，公司主力门店南京新街口店吸引了逾18.5万的客流，较上年同期增长11.60%，实现销售额1.10亿元，较上年同期上升8.40%。

从商品资源来看，公司持续发展特色可控商品资源，打造具有长期竞争优势的自有商品供应链。2017年，公司聚焦于满足中产阶层顾客高品质生活需求，与国内核心服装面料厂商合作开发推出5款自有品牌的高端单品；同时亦针对低线市场顾客需求拓展高性价比的自有特色品牌商品。截至2018年3月末，公司自有品牌SKU数量近90个。

公司特色化的可控商品资源和创新性的促销活动有助于吸聚客流并改善盈利能力，对核心门店的业绩增长构成一定的支撑。2017年，公司核心门店共实现收入109.28亿元，同比增长1.53%；核心门店收入占公司营业总收入的比重为71.12%。2018年1\~3月，公司核心门店共实现收入29.81亿元，较上年同期增长3.01%。

表2：2017年及2018年1\~3月公司核心门店经营情况

（单位：亿元、元/人）

门店名称	2017	2018.1~3
收入	客单价	收入	客单价
南京新街口店
（全生活中心）	28.15	1,448.70	7.27	1,634.80
扬州文昌店	17.40	1,301.90	4.88	1,453.80
扬州京华城店	821.70	1,002.40
徐州店	15.83	1,071.80	4.19	1,199.40
盐城店（全生活中心）	13.38	1,070.30	3.64	1,210.00
盐城奥莱城	406.00	529.90
西安高新店	7.38	1,493.10	1.96	1,751.80
泰州店	7.24	1,121.90	2.15	1,294.70
南京仙林店（全生活中心）	7.14	528.00	2.37	577.30
昆明店（全生活中心）	5.16	757.30	1.44	1,027.80
南京珠江店	3.49	714.20	0.84	782.80
淮安店	4.11	953.40	1.07	1,006.90
合计	109.28	1,035.34	29.81	1,169.23

注：表中各门店收入和净利润为合并抵消前数据，门店收入包含百货和超市业务收入。

资料来源：公司提供

分门店来看，南京新街口店开设于 1995 年 12 月 24 日，位于南京新街口核心区域，总建筑面积114,545 平方米，集百货、精品超市、餐饮休闲等全生活业态于一身，已成为南京市首屈一指的百货店之一。南京新街口店定位高端精品百货，并拥有超过 24 万 VIP 顾客，作为公司的旗舰店，其收入占公司营业总收入的比例一直处于较高水平。2017 年，南京新街口店客单价同比小幅提升至 1,488.70 元/人，营业收入同比增长 2.33%至 28.15 亿元。2018年 1\~3 月，南京新街口店实现收入 7.27 亿元，与上年同期相比变化较小。

扬州文昌店位于扬州市区最繁华的文昌阁广场，建筑面积 41,012 平方米，于 2001 年 10 月 28日试营业，扬州店营业面积充足、商品门类齐全，同时融合国际快餐等全生活业态，全方位满足顾客的时尚生活需要。扬州京华城店为扬州第二家店，成立于 2009 年 4 月，建筑面积为 29,598 平方米，坐落于扬州市西区，该区域为扬州市的新兴区域，具有良好的发展潜质。2017 年，扬州文昌店和扬州京华城店共实现收入 17.40 亿元，同比基本持平。同期，扬州文昌店客单价为 1,301.90 元/人，同比有所增加，扬州京华城店客单价为 821.70 元/人，同比有所下降，主要由于公司调整商品架构以契合不同的客群需求所致。2018 年 1\~3 月，扬州文昌店和扬州京华城店共实现收入 4.88 亿元，较上年同期基本持平。

徐州店位于徐州市经济文化中心—彭城广场，于 2003 年 12 月试营业，其建筑面积 59,934 平方米，致力于打造徐州规模最大的高级时尚百货店。徐州店全线引进国际、国内时尚名品，集合餐饮等配套设施，从建筑空间、经营规模、品牌组合、服务设施到店面管理均以高标准打造。开业 10 多年来，徐州店保持了较好的经营业绩。2017 年，徐州店实现收入 15.83 亿元，同比增长 3.13%；同期该店客单价同比提升 7.52%至 1,071.80 元/人。2018 年1\~3 月，徐州店实现收入 4.19 亿元，较上年同期有增加 2.20%。

盐城店位于江苏盐城市核心商业带内，总面积约 95,904 平方米，汇聚近 600 个国内外时尚品牌，集高档餐饮、娱乐和生活功能于一体，于 2008 年正式对外营业。自开业以来，盐城店销售业绩保持快
速增长，是公司旗下最具成长力和发展潜力的连锁店之一。盐城奥莱店为公司位于盐城的第二家店，位于盐城市核心商圈人民南路 11 号，建筑面积为18,377 平方米，于 2012 年 5 月试营业。盐城奥莱店定位为名品折扣店，为当地消费者提供高性价比商品。盐城店和盐城奥莱店在对当地消费群体进行细分的基础上实现差异化的业态定位，使得公司在盐城的市场份额及竞争力得到加强。2017 年，公司盐城门店（盐城店+盐城奥莱店）实现收入 13.38 亿元，同比增长 6.02%；同期盐城店和盐城奥莱店客单价分别上升至1,070.30元/人和406.00元/人。2018年 1\~3 月，盐城门店实现收入 3.64 亿元，较上年同期增长 7.06%。

从其他核心门店来看，2017 年，西安高新店、昆明店、南京珠江店及淮安店的收入均小幅下滑。2018 年一季度，南京珠江店和淮安店的收入延续下降趋势，但其他核心门店收入均实现一定的增长。南京仙林店二期位于南京市栖霞区，项目定位为中国顶级奥特莱斯，购物同度假和游玩相结合，注重沿湖与沿街景观设计；随着南京仙林店二期于 2017年 11 月完工投运，南京仙林店整体建筑面积由 4.28万平方米扩大至 21.17 万平方米，定位由传统零售门店转换升级为全生活中心；受益于此，2017 年和2018 年 1\~3 月该门店的收入分别较上年同期增加6.25%和 31.67%，对公司核心门店整体业绩的增长起到重要的带动作用。

新开门店方面，2017 年以来公司在江苏新开 3家“全生活中心”门店。其中，苏州高新店位于苏州市长江路，项目建筑面积 17.68 万平方米，全部为自有物业，营业面积 10.88 万平方米，其中百货面积为 6.81 万平方米；该门店于 2017 年 1 月开业，2017 年实现营业收入 2.54 亿元。南京金鹰世界位于南京市建邺区核心商业地段应天大街与江东中路交汇处，建筑面积 22.74 万平方米，物业由关联企业租赁所得，营业面积 16.74 万平方米，其中百货面积为 12.47 万平方米；南京金鹰世界于 2017 年11 月投入运营，2017 年营业收入为 0.89 亿元。扬州新城市中心所在的扬州市江都区文昌东路属于核心商业地段；扬州新城市中心一期建筑面积为15.36 万平方米，全部为自有物业，已于 2017 年 12 月投运。便利店方面，2017 年 12 月，公司与柒一拾壹（中国）投资有限公司共同签署“711”便利店授权合作协议，从而获得江苏省 7-Eleven 便利店 20年的经营权，首家“711”南京金鹰珠江路店已于2018 年 5 月开业。从新店培育情况来看，公司旗下门店在 2015 年以后开业的有 8 家，其中江苏昆山店和安徽马鞍山店已经实现扭亏，但丹阳店、安徽芜湖新城市中心和南通全生活店等新店盈利能力仍然偏弱，尚需进一步培育。

总体来看，公司百货业务在江苏省继续保持较高的区域优势；2017 年以来，在零售行业回暖、门店扩增、营销推广策划升级以及商品资源布局完善等因素的驱动下，公司核心门店销售收入有所增长。中诚信国际将持续关注外部环境变化对公司百货业务经营的影响以及公司新开门店培育情况。

# 未来公司将继续推进以“全生活中心”为核心的战略布局；中诚信国际将关注扬州江都项目的进展及后续运营效益情况

根据公司战略规划，在未来三年，公司仍将以自置物业或收购等多种方式，聚焦江苏、安徽、云南及上海等区域的商业发展机会，深入拓展具有长期竞争实力和业绩增长潜力的“全生活中心”，发展和巩固在该区域的领先地位。

具体投资方面，截至 2018 年 3 月末，公司主要在建项目为扬州江都项目。扬州江都项目位于扬州市江都文昌东路，业态包含住宅、购物中心、商业街、办公楼和酒店等。该项目的住宅部分总建筑面积约 36 万平方米，可售面积约 34 万平方米；一期从 2016 年开始对外销售，截至 2018 年 3 月末累计销售 11.76 万平方米，销售回款为 14.20 亿元；二期已于 2017 年 9 月开始销售，截至 2018 年 3 月末累计销售 2.92 万平方米，销售回款为 2.82 亿元，预计在 2021 年销售完毕。扬州江都项目商业部分（即扬州新城市中心）总建筑面积约 25 万平方米，经营方式以联营和租赁为主，其中一期已于 2017 年 12月开业，二期预计在 2020 年左右动工建设。扬州江都项目计划总投资 34.69 亿元，截至 2018 年 3 月末累计已投资 15.29 亿元。未来扬州江都项目投运后，或将成为扬州体量最大的商业旗舰以及休闲与社
少数股东损益在合并财务报表中股东权益及净利润项下单独列示。子公司当期净损益中属于少数股东权益的份额，在合并利润表中净利润项目下以“少数股东损益”项目列示。少数股东分担的子公司的亏损超过了少数股东在该子公司期初股东权益中所享有的份额，仍冲减少数股东权益。

当因处置部分股权投资或其他原因丧失了对原有子公司的控制权时，对于剩余股权，按照其在丧失控制权日的公允价值进行重新计量。处置股权取得的对价与剩余股权公允价值之和，减去按原持股比例计算应享有原有子公司自购买日开始持续计算的净资产的份额之间的差额，计入丧失控制权当期的投资收益。与原有子公司股权投资相关的其他综合收益，在丧失控制权时采用与被购买方直接处置相关资产或负债相同的基础进行会计处理（即，除了在该原有子公司重新计量设定受益计划净负债或净资产导致的变动以外，其余一并转为当期投资收益）。其后，对该部分剩余股权按照《企业会计准则第2号——长期股权投资》或《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》等相关规定进行后续计量，详见本附注四、18、“长期股权投资”或本附注四、9、“金融工具”。

本公司通过多次交易分步处置对子公司股权投资直至丧失控制权的，需区分处置对子公司股权投资直至丧失控制权的各项交易是否属于一揽子交易。处置对子公司股权投资的各项交易的条款、条件以及经济影响符合以下一种或多种情况，通常表明应将多次交易事项作为一揽子交易进行会计处理：①这些交易是同时或者在考虑了彼此影响的情况下订立的；②这些交易整体才能达成一项完整的商业结果；③一项交易的发生取决于其他至少一项交易的发生；④一项交易单独看是不经济的，但是和其他交易一并考虑时是经济的。不属于一揽子交易的，对其中的每一项交易视情况分别按照“不丧失控制权的情况下部分处置对子公司的长期股权投资”（详见本附注四、18、（2）④）和“因处置部分股权投资或其他原因丧失了对原有子公司的控制权”（详见前段）适用的原则进行会计处理。处置对子公司股权投资直至丧失控制权的各项交易属于一揽子交易的，将各项交易作为一项处置子公司并丧失控制权的交易进行会计处理；但是，在丧失控制权之前每一次处置价款与处置投资对应的享有该子公司净资产份额的差额，在合并财务报表中确认为其他综合收益，在丧失控制权时一并转入丧失控制权当期的损益。

# 7、合营安排分类及共同经营会计处理方法

合营安排，是指一项由两个或两个以上的参与方共同控制的安排。本公司根据在合营安排中享有的权利和承担的义务，将合营安排分为共同经营和合营企业。共同经营，是指本公司享有该安排相关资产且承担该安排相关负债的合营安排。合营企业，是指本公司仅对该安排的净资产享有权利的合营安排。

本公司对合营企业的投资采用权益法核算，按照本附注四、18、（2）②“权益法核算的长期股权投资”中所述的会计政策处理。

本公司作为合营方对共同经营，确认本公司单独持有的资产、单独所承担的负债，以及按本公司份额确认共同持有的资产和共同承担的负债；确认出售本公司享有的共同经营产出份额所产生的收入；按本公司份额确认共同经营因出售产出所产生的收入；确认本公司单独所发生的费用，以及按本公司份额确认共同经营发生的费用。

当本公司作为合营方向共同经营投出或出售资产（该资产不构成业务，下同）、或者自共同经营购买资产时，在该等资产出售给第三方之前，本公司仅确认因该交易产生的损益中归属于共同经营其他参与方的部分。该等资产发生符合《企业会计准则第8号——资产减值》等规定的资产减值损失的，对于由本公司向共同经营投出或出售资产的情况，本公司全额确认