ChatDOC/OCRFlux-bench-single huggingface dataset:
分点，也是公司综合毛利率下降的最主要原因。锑业务（精锑、含量锑、氧化锑、乙二醇锑）的毛利率有所提升，主要是高毛利的自产锑收入占比提高。钨品受价格增长而毛利率提升，但其收入规模相对偏小，对公司毛利润贡献有限。

公司毛利润主要来自黄金及锑业务。2018 年公司毛利润达 12.30 亿元，同比减少2.70%。其中，黄金业务毛利润同比减少 4.24%，占比 53.43%；锑业务占比 37.55%。

表 2 2017-2018 年公司营业收入构成及毛利率情况（单位：万元）

项目	2018 年	2017 年
金额	毛利率	金额	毛利率
黄金	1,079,452.40	6.09%	857,026.44	8.01%
精锑	43,572.82	43.85%	44,457.17	41.03%
含量锑	7,810.46	59.27%	15,270.97	55.69%
氧化锑	67,480.17	33.32%	75,419.02	32.05%
乙二醇锑	7,431.71	-0.14%	6,813.18	2.79%
钨品	31,430.05	28.08%	24,921.20	17.77%
其他	8,913.36	25.41%	8,667.14	26.43%
合计	1,246,090.97	9.87%	1,032,575.12	12.25%

资料来源：公司 2018 年年报，中证鹏元整理

# 2018 年黄金业务规模持续增长，但毛利下滑，预计 2019 年金价上行将利好公司业绩

黄金业务方面，公司目前是国内十大黄金矿山开发企业之一，2018 年公司的矿产金产量 4,860 千克，占全国的 1.21%，黄金产量 39,533 千克，占全国的 9.86%。公司于 2002年 4 月获得上海黄金交易所综合类会员资格，所产标准黄金全部通过交易所网上交易平台进行，以交易所当天所报市价进行销售，交易的结算与交收均由金交所处理。公司所产标准黄金主要来自于自产金和外购非标准黄金6（以下简称“非标金”）再提纯，其中外购非标金业务的一般经营模式为：公司自原料供应商那里提货，控制非标金物权后，预付90%-95%的货款，再运回公司入库验收，并进行计量、化验和加工，待非标金加工成标准黄金并通过上海黄金交易所交易后结算尾款，最终结算价格为交易双方确认的交易价格减去一定的加工成本及税费。针对自产金，其销售价格为交易时点交易所同类产品价格。子公司的金精矿销售价格为交易双方谈判协商并通过合同予以确认的价格。

2018 年公司黄金产量和销量分别同比大幅增长 24.44%、27.88%。根据公司经营目标，2019 年业务规模预计将进一步增长。2018 年上海黄金交易所黄金结算均价略有下降，公司的黄金销售价格也随之略降。

---

6我国标准黄金的成色为 AU9999、AU9995、AU999、AU995；规格为 50 克、100 克、1 公斤、3 公斤、12.5 公斤。
「獨立第三方」	指	與本公司、其附屬公司或任何彼等各自的聯繫人的
任何董事、監事、主要行政人員或主要股東概無關
連（定義見上市規則）的個人或公司
「國際發售股份」	指	根據國際發售由本公司發售的H股
「國際發售」	指	國際承銷商按發售價向專業、機構投資者有條件配
售國際發售股份（可作出本招股章程「全球發售的架
構」一節所述及根據超額配股權的調整），以換取現
金，其他詳情載於本招股章程「全球發售的架構」一
節
「國際承銷商」	指	預期將訂立國際承銷協議以承銷國際發售的一組國
際承銷商
「國際承銷協議」	指	預期將由（其中包括）獨家保薦人、獨家代表、聯席
全球協調人及國際承銷商與我們於2019年1月7日或
前後日期就國際發售訂立的承銷協議，進一步詳情
載於「承銷－國際發售」一節
「聯席賬簿管理人」	指	中信里昂證券有限公司
建銀國際金融有限公司
國泰君安證券（香港）有限公司
交銀國際證券有限公司
農銀國際融資有限公司
海通國際證券有限公司
「聯席全球協調人」	指	中信里昂證券有限公司及建銀國際金融有限公司
「聯席牽頭經辦人」	指	中信里昂證券有限公司
建銀國際金融有限公司
國泰君安證券（香港）有限公司
交銀國際證券有限公司
農銀國際證券有限公司
海通國際證券有限公司
「最後實際可行日期」	指	2018年12月18日，即本招股章程刊發前為加載若干
數據的最後實際可行日期
「上市」	指	我們的H股於聯交所主板上市
「上市委員會」	指	聯交所上市委員會
「上市日期」	指	我們的H股於聯交所上市並獲准自該日起進行交易
的日期，預期為2019年1月15日或前後日期
「上市規則」	指	香港聯合交易所有限公司證券上市規則
「必備條款」	指	到境外上市公司章程必備條款，以供載入將於境外
上市的根據中國法律成立的公司的組織章程細則，
乃由前國務院證券委員會及其他中國政府部門於
1994年8月27日頒佈
「交通運輸部」	指	中華人民共和國交通運輸部
「提名委員會」	指	我們董事會的提名委員會
「避免同業競爭協議」	指	本公司與成都交通就有關避免同業競爭承諾訂立日
期為2017年6月29日的避免同業競爭協議，詳情載於
本招股章程「與控股股東的關係」
「發售價」	指	認購香港發售股份的每股發售股份港元發售價格
（不包括1%經紀佣金、0.0027%證監會交易徵費及
0.005%聯交所交易費）2.20港元
个相关机构，固特异还专门为诸多国际一流汽车制造商设计生产配
套轮胎和相关设备
4	大陆	德国大陆成立于 1871 年，是全球最大的轮胎制造厂商之一，设有汽
车集团和橡胶集团等业务板块
5	倍耐力	倍耐力轮胎成立于 1872 年，是全球第五大轮胎生产商，倍耐力轮胎
的生产分布于全球 24 家工厂，业务结构遍布全球 160 多个国家的主
要市场和拥有约 10,000 家经销商及零售商。
6	住友轮胎	住友轮胎公司是全球销量第六大轮胎公司，隶属日本住友财团。
7	韩泰轮胎	韩泰在全球 30 个国家设立了海外法人及分公司，5 个研发中心分别
位于韩国、美国、德国、中国和日本，8 个大型生产工厂分别位于
韩国（2 个），中国（3 个），美国，匈牙利和印度尼西亚
8	杭州中策	杭州中策是目前国内最大的轮胎生产企业，位列中国制造业 500 强
及世界轮胎企业前 10 强
9	三角轮胎	三角轮胎被被列为世界轮胎 75 强第 14 位，为近 40 家汽车厂商和工
程机械厂供应原配轮胎；在国际上与全球 500 强企业固特异、卡特
比勒、利勃海尔、沃尔沃等公司建立合作关系；在替换胎市场，销
售网络遍布全国所有省市自治区，并出口世界 160 多个国家和地区。
10	玲珑轮胎	玲珑轮胎主导产品轮胎涵盖高性能轿车子午线轮胎、乘用轻卡轿车
子午线轮胎、全钢载重子午线轮胎等 3,000 多个规格品种，年产能
3,700 万套，连续多年入围世界轮胎 20 强，中国轮胎前五强。
11	赛轮金宇	赛轮金宇主营全钢载重子午胎、半钢子午胎和工程子午胎的研发、
制造和销售，中国首家轮胎资源循环利用示范基地
12	风神股份	风神股份是全国最大的全钢载重子午线轮胎生产企业之一和最大的
工程机械轮胎生产企业
13	青岛双星	青岛双星轮胎产品主要是全钢子午胎和半钢子午胎，其中以全钢子
午胎产品为主，目前已具备生产全钢载重子午胎、半钢子午胎、斜
胶载重轮胎、工程胎等各种专业化轮胎等生产能力，销售网络遍布
全国，并远销欧美、非洲、东南亚、中东等 140 多个国家和地区。
14	S 佳通	S 佳通的主营业务为汽车轮胎的生产和销售，产品涵盖半钢子午线
轮胎和全钢子午线轮胎，为全球轮胎 75 强排行榜中排名居前企业。

# （三）公司的竞争优势和劣势

# 1、竞争优势

# （1）智能制造优势

发行人以智能制造实现轮胎产业“新旧动能转换”，践行“中国制造 2025”，打造了“自动化、信息化、智能化、数字化、可视化、可溯化”的智慧工厂，在资源配置、工艺优化、过程控制、产业链管理、质量控制与溯源、能源需求侧管理、节能减排及安全生产等方面，构建轮胎工业物联网体系。发行人智能制造成果连
续入选国家工信部“2016 年智能制造综合标准化与新模式应用”、“2017 年智能制造试点示范项目”，是唯一入选的轮胎制造企业。

截至本招股说明书签署日，发行人就其智能制造实践经验，正参与“中国轮胎智能制造与标准化”行业标准制定。

# （2）管理优势

发行人打造符合智能制造模式的扁平化架构，实现生产研发平行化管理。智能制造模式下的工业互联网和生产制造物联网体系，为轮胎“智造”信息在公司内部各产业链条充分流通创造条件，促进管理、生产、研发、销售环节信息互联互通。优秀管理理念与先进生产方式相辅相成，为更好实现轮胎“智造”与企业发展融会贯通，发行人推动“扁平化架构、平行化管理”管理理念，在生产及研发环节得到落实：

生产计划人员可通过智能中央控制系统直接指挥生产线单项机台，及时调配生产及检修一线人员，生产组织及运行效率得以提升；研发环节按照产品开发流程调整研发中心组织架构，推动研发团队及时对接客户需求、产业发展方向，促进研发成果细化深化，有效实现研发成果产业转化。

# （3）全球化优势

发行人响应“一带一路”倡议，迈出全球化产能布局坚实步伐，在泰国建设轮胎智能制造生产基地，为公司可持续良好发展奠定基础。截至本招股说明书签署日，仅有少数中国轮胎企业成功迈出全球化布局步伐。

全球化布局是轮胎制造业的必由之路。泰国为天然橡胶全球主产地之一、东南亚主要汽车生产国、美国在该地区重要贸易合作对象，森麒麟（泰国）有利于发行人进一步参与轮胎行业全球竞争、开拓欧美替换市场及挖掘东南亚配套市场。

发行人泰国工厂报告期内陆续取得泰国盘谷银行及中国进出口银行合计 1.6亿美元中长期项目贷款及 26.5 亿泰铢流动资金贷款。2018 年，青岛工厂因自身持续智能化投入获得泰国盘谷银行 1.2 亿美元及其北京分行 2 亿元人民币长期贷款。发行人利用境外银行贷款，服务于中国轮胎产业发展，利用外资助推全球化
项目	2017 年 9 月 30 日	2016 年 12 月 31 日
金额	比例	金额	比例
货币资金	1,072,442.25	15.45	1,191,682.73	19.15
应收票据	16,043.81	0.23	728.76	0.01
应收账款	652,215.94	9.39	611,529.91	9.83
预付款项	567,022.28	8.17	285,084.41	4.58
其它应收款	352,519.63	5.08	347,487.16	5.59
存货	4,206,046.48	60.58	3,753,783.67	60.34
其他流动资产	76,142.91	1.10	31,084.24	0.50
流动资产合计	6,942,433.29	100.00	6,221,380.88	100.00

# 六、偿债保障措施

为了有效地维护债券持有人的利益，保证本期债券本息按时、足额偿付，发行人建立了一系列工作计划，包括设立募集资金专项账户和偿债保障金专户、组建偿付工作小组、建立发行人与债券受托管理人的长效沟通机制、严格信息披露等，形成一套完整的确保本期债券本息按约定偿付的保障体系。

# （一）设立专门的偿付工作小组

发行人指定资金管理中心牵头负责协调本期债券的偿付工作，并通过公司其他相关部门，在每年的财务预算中落实安排本期债券本息的兑付资金，保证本息的如期偿付，保证债券持有人的利益。

在利息和到期本金偿付日之前的 15 个交易日内，发行人将组成偿付工作小组，负责利息和本金的偿付及与之相关的工作。组成人员包括财务总监、财务管理中心主任等相关部门人员。

# （二）设立募集资金专项账户和偿债保障金专户

为了保证本期债券募集资金的合规使用及本息的按期兑付，保障投资者利益，发行人设立募集资金专项账户和偿债保障金专户。

# 1、开立募集资金专项账户专款专用

发行人将开立募集资金专项账户专项用于募集资金款项的接收、存储及划转活动，将严格按照募集说明书披露的资金投向，确保专款专用。

# 2、设立偿债保障金专户，作为本期债券的唯一偿债账户

偿债资金的主要来源为发行人不断增长的经营性现金流入。偿债保障金专户设置最
低留存额，其中：

（1）发行人应于本期债券存续期付息日（T 日）三个交易日前（T-3 日）将当期应付债券利息存入偿债保障金专户；应于本期债券到期兑付日（T 日）三个交易日前（T-3日）将应偿付或者可能偿付的债券本息的百分之二十以上存入偿债保障金专户；应于本期债券到期兑付日（T 日）二个交易日前（T-2 日）将偿付或者可能偿付的债券本息全额存入偿债保障金专户。

# （2）管理方式

发行人指定资金管理中心负责偿债保障金专户及其资金的归集、管理工作，负责协调本期债券本息的偿付工作。发行人其他相关部门配合财务部门在本期债券兑付日所在年度的财务预算中落实本期债券本息的兑付资金，确保本期债券本息如期偿付。

发行人将做好财务规划，合理安排好筹资和投资计划，同时加强对应收款项的管理，增强资产的流动性，保证发行人在兑付日前能够获得充足的资金用于向债券持有人清偿全部到期应付的本息。

# （3）监督安排

发行人将与资金监管银行签订《募集资金专项账户与偿债保障金专户监管协议》，规定资金监管银行监督偿债资金的存入、使用和支取情况。偿债保障金专户内资金专门用于本期债券本息的兑付，除此之外不得用于其他用途。

本期债券受托管理人对偿债保障金专户资金的归集情况进行检查。

# （三）制定债券持有人会议规则

发行人已按照《公司债券发行与交易管理办法》的规定与债券受托管理人为本期债券制定了《债券持有人会议规则》，约定债券持有人通过债券持有人会议行使权利的范围、程序和其他重要事项，为保障本期公司债券本息及时足额偿付做出了合理的制度安排。

有关债券持有人会议规则的具体内容，详见本募集说明书第八节“债券持有人会议”。

# （四）充分发挥债券受托管理人的作用

发行人按照《公司债券发行与交易管理办法》的要求，聘请中信建投证券担任本期债券的债券受托管理人，并与中信建投证券订立了《债券受托管理协议》。在本期债券存续期限内，由债券受托管理人依照协议的约定维护债券持有人的利益。

有关债券受托管理人的权利和义务，详见本募集说明书第九节“债券受托管理人”。
公司的母公司已被申
请破产重整，综合判
断上述款项预计无法
收回，已计提 100%坏
账准备。
客户八	1,972,437.66	1,972,437.66	100.00%	预期上述款项无法收
回，且公司准备提起
诉讼，故全额计提坏
账准备。
客户九	207,500.00	207,500.00	100.00%	该公司已被认定为失
信人且欠款时间较
久，综合判断上述款
项预计无法收回，已
计提 100%坏账准备。
合计	35,002,666.81	35,002,666.81	--	--

按单项计提坏账准备：

单位：元

名称	期末余额
账面余额	坏账准备	计提比例	计提理由

按组合计提坏账准备：75,932,481.26

单位：元

名称	期末余额
账面余额	坏账准备	计提比例
账龄组合	951,637,552.74	75,932,481.26	7.98%
合计	951,637,552.74	75,932,481.26	--

确定该组合依据的说明：

按组合计提坏账准备：

单位：元

名称	期末余额
账面余额	坏账准备	计提比例

确定该组合依据的说明：

如是按照预期信用损失一般模型计提应收账款坏账准备，请参照其他应收款的披露方式披露坏账准备的相关信息：

□ 适用 √ 不适用

按账龄披露

单位：元

账龄	账面余额
1 年以内（含 1 年）	772,778,634.57
1 至 2 年	193,820,817.28
2 至 3 年	11,353,153.00
3 年以上	8,687,614.70
3 至 4 年	258,279.00
4 至 5 年	700,000.00
5 年以上	7,729,335.70
合计	986,640,219.55

# （2）本期计提、收回或转回的坏账准备情况

本期计提坏账准备情况：

单位：元

类别	期初余额	本期变动金额	期末余额
计提	收回或转回	核销	其他
单项计提的坏
账准备	30,161,740.56	9,539,692.64	3,312,566.56	1,482,755.30	96,555.47	35,002,666.81
按组合计提的
坏账准备	40,010,368.54	36,018,668.19	-96,555.47	75,932,481.26
合计	70,172,109.10	45,558,360.83	3,312,566.56	1,482,755.30	110,935,148.07

其中本期坏账准备收回或转回金额重要的：

单位：元

单位名称	收回或转回金额	收回方式

# （3）本期实际核销的应收账款情况

单位：元

项目	核销金额
实际核销的应收账款	1,482,755.30

其中重要的应收账款核销情况：

单位：元

单位名称	应收账款性质	核销金额	核销原因	履行的核销程序	款项是否由关联
交易产生

应收账款核销说明：

# （4）按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款情况

单位：元

单位名称	应收账款期末余额	占应收账款期末余额合计数
的比例	坏账准备期末余额
# 二、 公司债券选择权条款在报告期内的触发和执行情况

□本公司所有公司债券均不含选择权条款 √本公司的债券有选择权条款

债券代码：155027.SH、155362.SH

债券简称：18 杭机 01、19 杭机 01

债券包括的条款类型：

√调整票面利率选择权 √回售选择权 □发行人赎回选择权 □可交换债券选择权 □其他选择权选择权条款的触发和执行情况：

报告期内，在 18 杭机 01 存续期的第 3 年末，发行人选择不调整票面利率，即本期债券票面利率保持不变，为 4.08%，并在存续期的第 4 年至第 5 年（2021 年 11 月 15 日至 2023 年 11 月 14 日）固定不变。“18 杭机 01”债券持有人于回售登记期（2021 年 10 月 19 日至 2021 年 10 月 25 日）内对其所持有的全部“18 杭机 01”登记回售，最终，“18 杭机 01”回售有效期登记数量为10,050.00 手，回售金额为 10,050,000.00 元。

报告期内，19 杭机 01 调整票面利率选择权及投资者回售选择权均未被触发或执行。

# 三、 公司债券投资者保护条款在报告期内的触发和执行情况

√本公司所有公司债券均不含投资者保护条款 □本公司的债券有投资者保护条款

# 四、 公司债券报告期内募集资金使用情况

√本公司所有公司债券在报告期内均未使用募集资金 □本公司的债券在报告期内使用了募集资金

# 五、 公司信用类债券报告期内资信评级调整情况

□适用 √不适用

# 六、 公司债券担保、偿债计划及其他偿债保障措施情况

# （一）报告期内担保、偿债计划及其他偿债保障措施变更情况

□适用 √不适用

# （二）截至报告期末担保、偿债计划及其他偿债保障措施情况

√适用 □不适用

债券代码：155027.SH

债券简称	18 杭机 01
担保、偿债计划及其他偿债
保障措施内容	1、偿债计划：本期债券的起息日为 2018 年 11 月 15 日，
债券利息将于起息日之后在存续期内每年支付一次，2019
年至 2023 年间每年的 11 月 15 日为本期债券上一计息年度
的付息日（遇法定节假日或休息日顺延，下同）。本期债
券的本金兑付日为 2023 年 11 月 15 日（如遇法定节假日或
休息日顺延）。本期债券本金及利息的支付将通过债券登
记托管机构和有关机构办理。支付的具体事项将按照有关
规定，由公司在中国证监会指定媒体上发布的公告中加以
说明。根据国家税收法律、法规，投资者投资本次债券应
缴纳的有关税金由其自行承担。
2、偿债资金主要来源偿债资金将来源于发行人日常经营、
运作过程中所产生的充足的现金流和营业业务的盈利。发
行人业务的不断发展，将为公司营业收入、经营利润、经
营活动现金流和筹资活动现金流的增加提供保障，公司的
经营盈利和运营过程中产生的现金是本次债券能够按时、
足额偿付的有力保障。
3、偿债应急保障方案公司长期保持稳健的财务政策，注重
对流动性的管理，必要时可以通过流动资产变现来补充偿
债资金。公司具有较好的变现能力，同时资信情况良好，
经营情况稳定，运作规范，具有广泛的融资渠道和较强的
融资能力，可通过资本市场进行债务融资。此外，发行人
财务状况优良，信贷记录良好，拥有较好的市场声誉，与
多家国内大型金融机构建立了长期、稳固的合作关系。发
行人与中国建设银行、中国工商银行及交通银行等多家银
行建立了长期稳定的信贷业务关系，必要时可使用剩余授
信额度保证及时还款。
4、偿债保障措施 1）设立募集资金专户和专项偿债账户 2
）制定《债券持有人会议规则》3）制定并严格执行资金管
理计划 4）充分发挥债券受托管理人的作用 5）严格履行信
息披露义务
担保、偿债计划及其他偿债
保障措施的变化情况及对债
券持有人利益的影响（如有
）	偿债计划无变更，对债券持有人利益无重大不利影响
报告期内担保、偿债计划及
其他偿债保障措施的执行情
况	按照募集说明书相关承诺执行

债券代码：155362.SH

债券简称	19 杭机 01
担保、偿债计划及其他偿债
保障措施内容	1、偿债计划：本期债券的起息日为 2019 年 4 月 23 日，
债券利息将于起息日之后在存续期内每年支付一次，2019
年至 2023 年间每年的 4 月 23 日为本期债券上一计息年度
的付息日（遇法定节假日或休息日顺延，下同）。本期债
券的本金兑付日为 2024 年 4 月 23 日（如遇法定节假日或
休息日顺延）。本期债券本金及利息的支付将通过债券登
记托管机构和有关机构办理。支付的具体事项将按照有关
规定，由公司在中国证监会指定媒体上发布的公告中加以
说明。根据国家税收法律、法规，投资者投资本次债券应
缴纳的有关税金由其自行承担。
2、偿债资金主要来源偿债资金将来源于发行人日常经营、
运作过程中所产生的充足的现金流和营业业务的盈利。发
行人业务的不断发展，将为公司营业收入、经营利润、经
营活动现金流和筹资活动现金流的增加提供保障，公司的
经营盈利和运营过程中产生的现金是本次债券能够按时、
足额偿付的有力保障。
3、偿债应急保障方案公司长期保持稳健的财务政策，注重
对流动性的管理，必要时可以通过流动资产变现来补充偿
债资金。公司具有较好的变现能力，同时资信情况良好，
经营情况稳定，运作规范，具有广泛的融资渠道和较强的
融资能力，可通过资本市场进行债务融资。此外，发行人
财务状况优良，信贷记录良好，拥有较好的市场声誉，与
多家国内大型金融机构建立了长期、稳固的合作关系。发
行人与中国建设银行、中国工商银行及交通银行等多家银
供应商	结算周期	结算方式	信用政策
（付款时点）	应付账款
账龄
玉环三田汽车摩擦工业
有限公司	月结	银行承兑（6 个月）	到货后 4 个月	1 年以内
台州品佳汽配有限公司	月结	现汇	到货后 3 个月和
4 个月	1 年以内

# （3）2015 年度发行人主要供应商的付款政策及政策执行情况、供应商给发行人的信用政策情况如下：

供应商	结算周期	结算方式	信用政策
（付款时点）	应付账款
账龄
玉环聚丰汽车零部件制
造有限公司	月结	银行承兑（3 个月）	到货后 4 个月	1 年以内
瑞安市永新汽车配件厂	月结	现汇	到货后 2 个月	1 年以内
宁波捷豹振动控制系统
有限公司	月结	现汇	到货后 3 个月	1 年以内
杭州涵基汽车配件有限
公司	月结	现汇	到货后 3 个月	1 年以内
江苏沙钢集团淮钢特钢
股份有限公司	月结	现汇	预付	1 年以内
玉环县华泰工具有限公
司	月结	银行承兑（6 个月）	到货后 3 个月	1 年以内
玉环鹏翼汽车零部件有
限公司	月结	银行承兑（6 个月）/
现汇	保持架到货后 2
个月；附件到货
后 4 个月	1 年以内
浙江红箭橡塑有限公司	月结	现汇	到货后次月	1 年以内
安徽铖友汽车零部件制
造有限公司	月结	现汇	到货后 2 个月	1 年以内
江苏威鹰机械有限公司	月结	银行承兑（6 个月）	到货后 3 个月	1 年以内

报告期内，发行人对主要供应商的付款政策未发生变化，发行人不存在因现金流问题而延迟付款或改变结算方式的情况。

# 6、报告期主要能源

公司生产用主要能源为电力，报告期内用电量、单价、电费金额及占营业成本的比例如下：

项目	2017 年度	2016 年度	2015 年度
金额（万元）	2,325.65	2,148.02	1,858.31
数量（万度）	3,170.01	2,929.87	2,430.36
单价（元/度）	0.73	0.73	0.76
营业成本（万元）	118,600.03	96,225.90	73,859.13
占比	1.96%	2.23%	2.52%

# （六）发行人与前五名客户、供应商之间的重大关联关系

截至本招股说明书签署日，公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员，主要关联方或持有公司 5%以上股份的股东在上述客户或供应商中未占有任何权益。公司大股东与上述客户和供应商未互相持有股份。

# （七）外协加工情况

# 1、报告期内外协加工基本情况

公司部分非核心生产环节采用外协加工方式。公司采用外协加工的主要原因是：因公司加工能力和场地有限，为确保能够及时交货，需要将一些技术含量不高的零部件外协加工。公司在实施委托加工过程中，任何一类外协均有多家外协厂商备选，既便于质量控制，又利于竞争格局的形成，避免对单一外协加工厂商的依赖。

发行人外协分为直接采购外协件和采购外协加工服务两类。

# ①直接采购外协件

发行人因生产计划需要，会向部分供应商提供设计图纸，提供具体的产品参数，由供应商自行采购钢材等材料，再根据发行人要求进行加工，最后将完工后的毛坯件/半成品交付发行人。发行人采购的外协件主要包括轮毂半成品、球笼半成品、法兰毛坯、球笼毛坯。

# ②采购外协加工服务

发行人与外协供应商约定，由发行人将加工对象交付给外协厂商，外协厂商根据发行人提出的加工要求、技术参数对产品进行加工，加工完成后交付给发行人。发行人采购的外协加工服务包括：锻打、表面处理、热处理等。

公司严格按照 ISO9001:2008 质量控制体系标准对外协加工件进行管理，确保外协加工件质量。

发行人对外协加工定价采用以下两种模式：协议定价：发行人采购部通过询价、比价和议价的方式，根据产品加工工艺及相应质量要求并结合市场行情，共
註冊辦事處	Clifton House
75 Fort Street
P.O. Box 1350
Grand Cayman KY1-1108
Cayman Islands
香港主要營業地點	香港
金鐘道95號
統一中心17樓B室
總部及主要營業地點	Block 5000
Ang Mo Kio Avenue 5
#04-01 Techlpace II
Singapore 569870
授權代表	洪虢光先生
51 Jalan Bunga Rampai #03-02
Singapore 538420
梁皚欣女士，HKICS
香港
新界
東涌
健東路1號
映灣園10座12樓G室
公司秘書	梁皚欣女士，HKICS
香港
新界
東涌
健東路1號
映灣園10座12樓G室
審核委員會	陳旆芬女士（主席）
楊光先生
韓振強先生
薪酬委員會	楊光先生（主席）
陳旆芬女士
洪虢光先生
提名委員會	洪維坤先生（主席）
洪咏權先生
陳旆芬女士
楊光先生
韓振強先生
開曼群島主要股份過戶登記處	Estera Trust (Cayman) Limited
Clifton House
75 Fort Street
P.O. Box 1350
Grand Cayman KY1-1108
Cayman Islands
香港股份過戶登記分處	寶德隆證券登記（香港）有限公司
香港
北角
電氣道148號21樓2103B室
主要往來銀行	RHB Bank Berhad (Bukit Timah Branch)
440/442 Upper Bukit Timah Road
The Rail Mall
Singapore 678064
United Overseas Bank Limited
80 Raffles Place, UOB Plaza
Singapore 048624
公司網站	khoongroup.com
（本網站的內容並不構成本招股章程的一部分）
浙江温氏华统牧业有限公司	注销
新兴县佳通水运有限公司	注销
珠海新兴创新贰号投资合伙企业（有限
合伙）	注销
江苏华统饲料有限公司	注销
龙川温氏家禽有限公司	注销
贵港温氏畜牧有限公司	注销
榕江温氏畜牧有限公司	注销
德江温氏畜牧养殖有限公司	注销
织金温氏畜牧有限公司	注销
黄平温氏畜牧有限公司	注销
德江温氏畜牧有限公司	注销
黎城新大牧业有限公司	注销
齐齐哈尔温氏粮食有限公司	注销
河南省新大智道农牧咨询有限公司	注销
卢氏新大种猪有限公司	注销

主要控股参股公司情况说明

广东温氏投资有限公司2021年12月31日净资产45.92亿元，较上年末增长63.65%，主要是本期盈利以及少数股东权益增加所致。

广东华农温氏畜牧股份有限公司2021年12月31日净资产24.16亿元，较上年末减少32.42%，主要是本期亏损所致；2021年营业收入25.72亿元，较上年同期下降45.74%，主要是受国内生猪市场行情变化的影响，公司主要产品肉猪的销售价格同比下降所致；实现净利润-11.69亿元，较上年同期下降306.70%，主要是肉猪销售价格下降以及饲料原料价格上升、外购部分猪苗育肥、持续推进种猪优化等因素推高养猪成本，导致毛利率同比下降所致。

# 十、公司控制的结构化主体情况

□ 适用 √ 不适用

# 十一、公司未来发展的展望

# （一）行业发展趋势分析

# 1.行业空间巨大，集中度持续提升

家禽和生猪行业是关系国计民生和社会稳定的重要基础行业，从业者众多，市场空间巨大。当前行业集中度仍比较低，行业内规模化企业年出栏量市场占有率仍然较低。未来，受养殖用地紧张、环保政策趋紧以及禽流感、非洲猪瘟疫情等影响，中小养殖户因资金、技术和人才等原因而逐步退出，行业集中度将呈加快提升趋势。

# 2.产业链延伸日益紧迫

目前生猪业和家禽业的养殖产业链比较完整，规模较大的从业者都配备了种场、饲料厂和育肥场，主要的产品仍是活鸡或活猪；主要的销售模式仍为批发或零售；主要的客户是肉联厂、食品加工企业、个体
批发商或零售商；产品交付消费者的主要场所是农贸市场和超市，客户群体比较分散，销售渠道比较单一，最后一公里问题仍较难解决。未来，在禽流感事件和非洲猪瘟疫情等行业危机影响下，国内限制活禽交易的地域范围将逐步扩大，活猪调运也将向调肉转变；同时，新生代消费者的消费观念在逐步改变，因食品安全问题对溯源提出更高的要求，传统的活鸡和活猪销售模式将逐步向“集中屠宰、品牌经营、冷链流通、冷鲜上市”的模式转变，养殖企业通过延伸产业链，促使鸡猪产品从养殖场直达到终端。当前我国生猪和家禽养殖产业链向下游屠宰以及食品加工产业延伸的紧迫性越来越强。

# （二）公司未来发展展望

公司将以“精诚合作，齐创美满生活”的温氏文化核心理念为指引，继续扩张发展养猪业，稳步发展养鸡业，加快发展蛋鸡、鸭、乳业、兽药及农牧设备业，打造以鸡、猪双主业为核心，依托资本市场力量构建多业态协同发展的产业链生态圈；同时，加快推进屠宰、食品加工、生鲜营销产业发展，延伸养殖产业链，促进公司从传统养殖企业向食品企业转型。

# （三）下一年度工作计划

2022年，新冠与非瘟疫情将继续影响畜禽养殖行业，畜禽产品供大于求的矛盾在较长一段时间内可能依然存在，畜禽市场行情不确定依然较高，饲料原料价格高位运行的态势仍未发生改变，企业经营环境错综复杂，公司将保持战略定力，以“固本强基、稳健致远”的总基调，以“聚焦经营、坚定改革、从严治企，积聚企业新动能”为年度主线，以提升经营能力为原则，以实现盈利为核心任务，打好降本攻坚战，坚定推进改革，提升管理成效，为公司持续稳健发展积聚新动能。

# 1.做准生产经营计划，争创效益最大化

2022年，公司肉猪（含毛猪和鲜品）销量目标为1800万头左右，肉鸡（含毛鸡、鲜品和熟食）销售目标为同比增长5%左右。其中，毛鸡销量保持稳定，肉鸡销量增长潜力主要是适合屠宰的品种。公司将根据销售目标和市场行情，做好引种、配种、投苗和上市计划。同时，继续推动其他相关业务拓展市场，确保年度计划目标超额完成。

# 2.强化生产管理，提升生产成绩

建立干部驻点工作制度，明确工作要求，赋予相应权限，搭建高效沟通平台，现场解决一线生产单位实际问题；加强基层员工生产流程和业务技能的培训与考核，确保80%以上员工持证上岗；优化畜禽生产设施和流程，建立最严密的生物安全防线，确保重大疫病防控有措施、有监督、有落实、有成效；通过管理到位和执行到位，保证生产稳定，并稳步提升生产成绩。

# 3.强化经营意识，确保成本可控

明确生产单位“成本中心”和经营单位“利润中心”定位，建立管理报表，让各级管理者及时掌握所管辖单位资产、资金、成本、利润等情况，促使管理者逐步从生产型向经营管理型转变。持续开展降本增效专项行动，坚持“成本+利润”考核导向，将业绩考核与奖金分配紧密挂钩，力争2022年肉猪综合成本目标控制在8-8.5元/斤。

# 4.聚力攻关关键技术，提升企业核心竞争力

以重大项目课题立项攻关为抓手，继续加大对畜禽育种、智能养殖等关乎企业核心竞争力的技术科研投入。年内，加大种猪克隆等育种技术的转化应用；加快开展精准营养技术研究，强抓畜禽精准饲喂，有效控制饲料成本；强抓环保体系建设，推进资源化利用和微生物等提效增值研发；推动信息技术升级，加大数字化技术应用力度，构建种场数字化运营管理平台，推广应用智慧养殖平台、生物安全智能管控系统，实现提效降本。

# 5.坚定改革和从严治企，激活内生动力

以《温氏企业文化纲要》为价值观准则，重点加强干部素质培养、从严管理和正向激励，打造一支想干事、能干事、干成事的干部队伍。加强审计监察，对重点环节、重要部门和关键岗位加大审计监察力度。丰富温氏企业文化内涵，突出“共创”与“拼搏”的精神力量，平衡好“创”与“享”的关系，调动员工、
规格	数量（万台）	金额（万元）	销量占比	单价（元）
白板一体机	0.84	2,477.85	17.74%	2,960.39
普通交互白板	3.88	4,885.02	82.26%	1,258.44
合计	4.72	7,362.87	100.00%	1,560.33

2017 年度
规格	数量（万台）	金额（万元）	销量占比	单价（元）
白板一体机	1.19	4,082.07	8.14%	3,435.22
普通交互白板	13.41	17,546.10	91.86%	1,308.07
合计	14.60	21,628.17	100.00%	1,481.18

2016 年度
规格	数量（万台）	金额（万元）	销量占比	单价（元）
白板一体机	1.16	4,075.36	6.47%	3,514.46
普通交互白板	16.77	21,165.18	93.53%	1,262.16
合计	17.93	25,240.54	100.00%	1,407.84

2015 年度
规格	数量（万台）	金额（万元）	销量占比	单价（元）
白板一体机	0.35	1,512.99	2.02%	4,311.74
普通交互白板	17.01	22,546.93	97.98%	1,325.19
合计	17.37	24,059.92	100.00%	1,385.54

公司电子交互白板产品分为白板一体机和普通交互白板两类，白板一体机集成了 OPS、麦克风、音响等装置，价格较高。2015 年度、2016 年度、2017 年度和 2018 年 1-6 月，公司电子交互白板平均单价分别为 1,385.54 元、1,407.84 元、1,481.18 元和 1,560.33 元，价格较为稳定。由于用户的采购偏好逐渐偏向使用更便捷、功能更丰富的白板一体机，导致白板一体机的销量不断增加，但由于销量占比较低，因此对电子交互白板平均单价的影响较为有限。

# ③投影机销售收入情况分析

2015 年度、2016 年度、2017 年度和 2018 年 1-6 月，公司投影机销售收入分别为 45,206.54 万元、78,556.98 万元、77,634.06 万元和 28,490.94 万元，占各期智能交互显示产品销售收入的比例分别为 25.50%、30.17%、22.43%和 16.27%。投影机销售收入变动的主要原因系报告期内该类产品的销量逐渐趋稳，单价逐年上
升。

# I、投影机销量逐渐趋稳

2015 年度、2016 年度、2017 年度和 2018 年 1-6 月，发行人投影机销售数量分别为 12.21 万台、18.09 万台、16.52 万台和 4.80 万台，其中发行人自有品牌投影机销售数量分别为 3.85 万台、6.83 万台、6.78 万台和 2.83 万台，代理品牌投影机销售数量分别为 8.35 万台、11.26 万台、9.74 万台和 1.97 万元。发行人自有品牌投影机销量增长较快，主要原因系公司自有品牌投影机为激光投影机，随着政府财政教育投入加大，偏向于采购画面质量更好且维护成本更低的激光投影机，导致公司自有品牌投影机销售数量增长。代理品牌投影机销量维持较稳定状态，主要原因系代理品牌投影机主要以灯泡光源投影机为主，该类投影机发展较为成熟，故其销量未发生较大波动。

# II、投影机单价保持上升趋势

2018 年 1-6 月
规格	数量（万台）	金额（万元）	销量占比	单价（元）
自有品牌	2.83	16,111.19	58.87%	5,702.47
代理品牌	1.97	12,379.75	41.13%	6,270.77
合计	4.80	28,490.94	100.00%	5,936.23

2017 年度
规格	数量（万台）	金额（万元）	销量占比	单价（元）
自有品牌	6.78	38,943.85	41.05%	5,741.39
代理品牌	9.74	38,690.21	58.95%	3,972.50
合计	16.52	77,634.06	100.00%	4,698.69

2016 年度
规格	数量（万台）	金额（万元）	销量占比	单价（元）
自有品牌	6.83	36,182.88	37.76%	5,298.80
代理品牌	11.26	42,374.10	62.24%	3,764.38
合计	18.09	78,556.98	100.00%	4,343.74

2015 年度
规格	数量（万台）	金额（万元）	销量占比	单价（元）
自有品牌	3.85	15,991.17	31.56%	4,150.10
公司

# 租赁情况说明

（1）公司与东方证券股份有限公司于 2020 年 5 月 29 日签订了的房屋租赁合同，东方证券股份有限公司租赁了公司位于上海市松江区沪亭北路 199 弄 1 号 9 楼 908-910 室办公室，面积为298.51 平方米，租赁期为 5 年 3 个月（免租期为 2020 年 6 月 1 日至 2020 年 8 月 31 日，如租期未满五年，承租方自身原因提前退租，或因违约造成解约的，需补偿出租方免租期的房屋租金共计 114,404 元），月租金 38,135 元（小数后一位四舍五入计算），该房屋租金 2 年内不变，第3 年原租金基础上增长 6%，第 4 年同第 3 年的价格，第 5 年在第 3 年的基础上增长 6%。租金为每12 个月支付一次，每次租金到期日前 10 日支付该房屋租金，先付后租，因此项租赁金额较小，对公司经营不构成实质影响。

（2）公司与上海康禹食品有限公司于 2020 年 11 月 1 日签订了的房屋租赁合同，上海康禹食品有限公司租赁了公司位于上海市松江区沪亭北路 199 弄 1 号 9 楼 913 室办公室，面积为 106.04平方米，租赁期为 3 年 1.5 个月（免租期为 2020 年 11 月 1 日至 2020 年 12 月 15 日，如租期未满三年，承租方自身原因提前退租，或因违约造成解约的，需补偿出租方免租期的房屋租金共计17,178 元），月租金 11611 元（小数后一位四舍五入计算），该房屋租金 2 年内不变，第 3 年原租金基础上增长 6%。租金为每 3 个月支付一次，每次租金到期日前 10 日支付该房屋租金，先付后租，因此项租赁金额较小，对公司经营不构成实质影响。

（3）公司与上海开亨信息科技有限公司于 2020 年 12 月 1 日签订了的房屋租赁合同，上海开亨信息科技有限公司租赁了公司位于上海市松江区沪亭北路 199 弄 1 号 9 楼 907 室办公室，面积为 101.56 平方米，租赁期为 2 年 2 个月（免租期为 2020 年 12 月 2 日至 2021 年 2 月 1 日，如租期未满二年，承租方自身原因提前退租，或因违约造成解约的，需补偿出租方免租期的房屋租金共计 22,241.64 元），月租金 11,120.82 元，该房屋租金 2 年内不变。租金为每 3 个月支付一次，每次租金到期日前 10 日支付该房屋租金，先付后租，此项租赁金额较小，对公司经营不构成实质影响。

（4）公司与上海韬沃网络科技有限公司于 2020 年 12 月 1 日签订了的房屋租赁合同，上海韬沃网络科技有限公司租赁了公司位于上海市松江区沪亭北路 199 弄 1 号 9 楼 906 室办公室，面积为 124.45 平方米，租赁期为 2 年 2 个月（免租期为 2020 年 12 月 2 日至 2021 年 2 月 1 日，如租期未满二年，承租方自身原因提前退租，或因违约造成解约的，需补偿出租方免租期的房屋租金共计 27,254.55 元），月租金 13,627.27 元，该房屋租金 2 年内不变。租金为每 3 个月支付一次，每次租金到期日前 10 日支付该房屋租金，先付后租，因此项租赁金额较小，对公司经营不构成实质影响。

（5）公司与王志洋于 2021 年 3 月 22 日签订了的房屋租赁合同，王志洋租赁了公司位于上海市松江区沪亭北路 199 弄 1 号 9 楼 911-912 室办公室，面积为 194.3 平方米，租赁期为 2 年（免租期为 2021 年 3 月 17 日至 2021 年 5 月 15 日，月租金 21,276 元，该房屋租金 2 年内不变。每次
租金到期日前 10 日支付该房屋租金，先付后租，租金为每 3 个月支付一次，逾期支付的，每逾期一日，则乙方需按日租金的 5%向甲方支付违约金。因此项租赁金额较小，对公司经营不构成实质影响。
於 二 零 零 九 年 及 二 零 一 零 年 ， 我 們 為 中 味 加 工「 中 味」牌 醬 油 產 品 。 我 們 於 二 零 一零年 就該等服 務確認淨 加工收 入人民幣 3.8百萬元 。根據我 們分別於 二零零 九年及二 零一零年與中味訂立的醬油加工框架協議，我們於二零零九年及二零一零年不時加工醬油半成品，以對中味的醬油生產進行補充，加工費約為醬油成品售價的11 %。根據該等框架協議，我們根據相關國家食品安全衛生標準加工醬油半成品，並需要在每次交付產品時提供相關監管部門發出的營業執照、食品衛生許可證及產品質量報告以及我們本身的產品檢測報告。中味的研發中心根據相關國家標準對每批次產品進行抽樣檢測後，方會接受及儲存該批次產品以供日後使用。

我們董事認為該安排構成我們日常業務的一部分并且符合正常商業條款，乃出於下列原因：(i)該過往業務安排反映並且符合我們最終控股股東當時總體的商業目標，當時彼 在 我 們 與 中 味（ 均 由 彼 擁 有 ）之 間 實 行 了 若 干 經 銷 安 排 ， 據 此 ， 在 我 們 最 終 控 股 股 東的整 個調味 品業務 中，我們 主要擔 任生產 平台， 而中味 則作為 集中 銷售 渠道； (ii)加 工服務符合我們過往的業務模式及經營，因為在我們的業務模式於二零一零年末發生演變之前，醬油產品的生產構成我們業務的主要部分。在我們的業務模式發生該演變及料酒成為我們的核心業務之前，我們提供多種調味品且並無任何主要產品類別，而且醬油產品的生產佔我們業務經營的絕大部分。二零一零年間，我們醬油產品所產生的收入佔銷售貨品總收入的29.9 %；(iii)當時，中味銷 售「中味」品牌下的系列調味品。中味 的主要產品為醬菜，醬油僅佔中味業務的一小部分，因此其醬油產能極低。為了完成超出中味極低醬油產能的訂單，中味自二零零六年起聘請外部醬油生產廠加工醬油產品，並將該等 產 品 在「 中 味」品 牌 下 銷 售 。 中 味 聘 請 我 們 及 分 別 位 於 安 徽 省 及 江 蘇 省 的 獨 立 第 三 方阜陽九珍食品有限公司及天浩圓釀造（ 江蘇 ）有限公司提供醬油加工服務；及(iv)對調味品 製 造 商 而 言 ， 向 其 他 調 味 品 製 造 商 提 供 加 工 服 務 或 OEM 式 的 服 務 乃 行 業 慣 例 。 由 於二零零八年年底我們逐步提升醬油產能，除了生產我們自有品牌下的醬油產品外，我們擁有富餘的產能為中味提供醬油加工服務，及鑑於共同擁有權，我們在中味與天浩圓釀造（ 江 蘇 ）有 限 公 司 訂 立 的 醬 油 加 工 協 議 於 二 零 零 九 年 二 月 終 止 時 為 中 味 提 供 醬 油 加 工服務實屬自然。我們以收取加工費（ 醬油成品售價的約11 % ）的形式從該加工安排中產生合理的利潤。我們認為該費用符合當時調味品行業其他公司所收取的費用。由於我們亦生 產 及 銷 售 我 們 自 有 的「 老 恒 和」品 牌 下 的 醬 油 產 品 ， 我 們 的 資 源 有 限 ， 故 此 並 無 向 其他公司提供類似服務。正如我們的情況一樣，由於產能受到限制，調味品製造商向多個客 戶 提 供 加 工 服 務 或 OEM 式 的 服 務 的 情 況 並 不 多 見 ， 這 是 由 於 製 造 商 需 要 時 間 及 資 源來定制及調整生產流程以滿足客戶的品味、著色及質量規格。二零一零年年 底，我們最
終控股股東作出一項戰略轉移的舉措，以將我們作為一項單獨的專注於產品的核心業務進行發展，此乃由於彼致力於以老恒和品牌重振家族傳統，以及將我們的資源集中於料酒 的 生 產 及 銷 售 上 ， 並 提 供 有 限 的 幾 種 調 味 品（ 包 括 醬 油 產 品 ）以 補 充 我 們 的 料 酒 供應。鑒於此次戰略重點的轉移，我們不再為中味加工醬油產品，而是動用我們所有的醬油產能來生產我們自有品牌下的醬油產品。展望未來，倘若出現合適的機會及倘若我們的加工能力允許，我們將考慮提供類似的加工服務。請參閱「業務—我們業務模式的發展歷程」。

# 按產品類別劃分的收入

我們銷售貨品所得的收入指銷售貨品扣除退貨及貿易折讓（ 此兩者於往績記錄期為零 ）之後的發票淨值。下表載列於所示期間我們銷售按產品類別劃分的貨品所得的收入組成部分及彼等各自的百分比：

截至十二月三十一日止年度	截至八月三十一日止八個月
二零一零年	二零一一年	二零一 二年	二零一 二年	二零一 三年
收入	佔銷售貨品
的總收入的
百分比	收入	佔銷售貨品
的總收入的
百分比	收入	佔銷售貨品
的總收入的
百分比	收入	佔銷售貨品
的總收入的
百分比	收入	佔銷售貨品
的總收入的
百分比
人民幣千元	%	人民幣千元	%	人民幣千元	%	人民幣千元	%	人民幣千元	%
（ 未經審核 ）
料酒產品
特級	—	—	6,596	6.0	81,481	24.2	27,528	14.6	65,157	20.2
高端	—	—	—	—	24,781	7.3	6,214	3.3	60,873	18.9
中端	6,338	19.5	38,953	35.6	115,423	34.2	61,189	32.5	92,355	28.6
平價	8,783	27.0	14,604	13.3	70,588	20.9	61,286	32.4	14,749	4.6
小計	15,121	46.5	60,153	54.9	292,273	86.6	156,217	82.8	233,134	72.3
醬油產品	9,735	29.9	20,538	18.8	12,780	3.8	8,696	4.6	70,219	21.7
醋製品	3,770	11.6	13,865	12.7	9,291	2.8	6,163	3.3	3,478	1.1
其他產品
醬製品及醬菜	831	2.6	9,996	9.1	19,134	5.7	14,548	7.8	15,059	4.6
其他	3,082	9.4	4,940	4.5	3,647	1.1	2,703	1.5	972	0.3
小計	3,913	12.0	14,936	13.6	22,781	6.8	17,251	9.3	16,031	4.9
銷售貨品的
總收入	32,539	100.0	109,492	100.0	337,125	100.0	188,327	100.0	322,862	100.0

於二零一零年末，我們開始集中資源發展我們的料酒業務，尤其是較高端的產品。因此，於往績記錄期間，料酒產品的銷售額佔我們銷售貨品所得總收入百分比錄得大幅增 長 。 有 關 我 們 對 特 級 、 高 端 、 中 端 及 平 價 料 酒 產 品 進 行 分 類 的 方 式 的 簡 述 ， 請 參 閱「業務—產品—料酒產品」一節。
中核新能源已投资了徐州荆马河污水处理厂、徐州经济开发区污水处理厂、山东临沂罗庄污水处理厂、 淮安楚州污水处理厂等 13 个污水处理项目，日污水处理规模 71 万吨。

# 表 6：截至 2013 年 6 月末公司部分资本运营项目

类型	项目名称	公司持股比例%	总投资
(亿元)	截至 2013 年 6 月末
施工进展情况	（预计）
收益情况
BT	南京新城科技园国际研发总部
园	未成立项目公司，
由中核华兴成立
项目部	20.00	工程目前工程桩施工阶段已接近
尾声。	9.30%（项目内部
收益率）
武汉市花山大道新建工程	100%	7.10	已完工移交	25.00%（投资收益
率）
BOT	徐州荆马河污水处理厂（一期）	94%	1.81	2004 年投产	净利润 32.27%
徐州荆马河污水处理厂（二期）	80%	0.85	2011 年投产	净利润率 17.23%
徐州经济开发区污水处理厂	100%	0.58	2008 年投产	净利润率 24.22%
临沂罗庄污水处理厂	95%	0.7	2006 年投产	净利润率 29.37%
淮安楚州污水处理厂（一期）	100%	0.46	2007 年投产	净利润率 2.41%
淮安楚州污水处理厂（二期）	100%	0.51	2012 年投产	-
临沂经济开发区污水处理厂	100%	0.6	2007 年投产	净利润率 20.92%
七台河第二污水处理厂	100%	1.1	2013 年设立项目公司，目前在建	预期投资收益率
6%
TOT	徐州大庙污水处理厂	100%	0.56	2012 年投产	净利润率 14.75%
齐齐哈尔中心城区污水处理厂	100%	3.20	2013 年投产	投资收益率 5%

资料来源：公司提供

综合来看，非核工程业务作为公司多元化业务布局的重要领域，近年来整体业务发展良好，工程承揽规模持续扩大，并在石油化工、LNG、煤化工等工业领域建立了较强的市场竞争力。中诚信国际注意到，未来公司非核业务发展的重点将集中在内部施工专业结构调整方面，扩大工业及基础设施工程建设占比，并坚持向高端工程领域发展，预计未来该业务领域发展结构将更趋优化。

# 重组改制

2010 年 3 月，中国核建集团正式向国资委上报关于主营业务重组改制、设立股份公司并首次公开发行股票的请示方案。2010 年 12 月 21 日，公司下属核心上市主体中国核工业建设股份公司（以下简称“中核股份”）在国家工商总局正式登记设立，公司持有其 79.20%股东权益。根据中核建集团股份制改造重组整体方案，中核股份成立后将成为中国核工业第二二建设有限公司、中国核工业二三建设有限公司、中国核工业二四建设有限公司、中国核工业第五建设有限公司、中核华泰建设有限公司、北京中核华辉科技发展有限公司、中国核工业华兴建设有限公司、中国核工业中原建设有限公司、中核 混凝土股份有限公司和郑州中核岩土工程有限公司10 家公司的直接控股股东（详见“附表一：中国核工业建设集团公司股权结构图”）。中诚信国际注意到，2011 年日本福岛核泄漏事件致使我国政府暂停核电新项目的审批工作，受此影响公司上市进程有所放缓；随着事件影响的逐步减弱，公司正努力推动上市工作的正常进行。

综合来看，通过企业改制和整体上市的推进，公司治理结构、管理体制和运作模式有望得到进一步完善；同时，未来通过权益直接融资可在一定程度上降低公司的财务杠杆水平，优化公司资本结构。中诚信国际认为，待政府恢复核电项目审批，中核股份上市工作有望重启并快速推进。

# 管 理

# 产权状况

中国核工业建设集团公司前身为始建于 1956年 11 月 16 日的中华人民共和国第三机械工业部，后改名为核工业部。1988 年 9 月 16 日，经国务院批准，中国核工业集团总公司正式成立，并撤销原核工业部。1999 年 6 月 23 日，经国务院批准，中
国核工业集团总公司改组为中国核工业集团公司和中国核工业建设集团公司。公司为中央直属国有独资企业，截至 2013 年 6 月末国务院国有资产监督管理委员会持有公司 100%的股权，是公司的实际控制人。

截至 2013 年 6 月末，实际控制人所持公司股权不存在被质押的情况。

截至 2013 年 6 月末，公司全资 7 家子公司，控股 3 家子公司2，参股 1 家公司（详见：附一）。

# 公司治理

中国核建集团是经国务院批准在原中国核工业总公司所属部分企事业单位的基础上组建、由中央管理的国有重要骨干企业，是经国务院批准的国家授权投资机构和资产经营主体。公司实行总经理负责制，设副总经理若干人、总会计师、总经济师、总工程师各一人，根据总经理授权履行相应的职责，对总经理负责。

# 内部管理

安全生产方面，公司设有核电与国防工程办公室（安全生产办公室），并制定了《安全生产责任制》、《安全生产管理规定》、《境外安全生产重（特）大事故与突发事件应急预案》、《在沪施工项目重大危险源工程安全监控管理规定》等规章制度。在所属较大分支机构均设立安全生产监督管理机构，实行层级制管理。对总承包工程项目的施工安全由总承包企业全面负责，并与分包企业签订安全生产的专项合同，有效保障了公司施工主业的安全生产管理。

财务管理方面，公司制定了财务管理与内部审计及内部控制审计的相关制度，集团总部及下属成员单位均设立内审机构，内审程序较为完善。在担保管理方面，集团公司总部原则上不为集团公司以外企业提供资金支持和担保，参股企业只按股权比例提供担保，特殊情况需由集团公司总经理办公会议或集团公司贷审组作出决定，集团所属企业为集团以外企业提供资金支持或担保，须报集团公司批准。

在投资决策方面，公司对全资企业、直属事业单位对外投资具有决策权和审批权。投资项目的申报程序包括项目建议方案、组织调研、编制项目建议书、专家评议、集体决策、授权审批等程序，集团总部投资行为须经集团公司总经理办公会审批，所属企业投资行为由集团公司规划运营部组织评议并负责报批或批复，投资审批程序及投资授权规定比较健全。

整体来看，中国核建集团现有管理制度较为规范和完善，但从目前的实际运作效果来看，由于下属子公司较多，公司对成员单位的管理控制力仍需进一步加强，通过企业改制和整体上市的推进，公司治理结构、管理体制和运作模式有望得到进一步完善。

# 战略规划

中国核建集团自 1999 年成立以来，围绕“保军促民，调整结构，以核为本，科技兴业”的经营方针，各业务板块稳步发展，综合竞争实力不断提升。公司“十二五”期间总体发展目标是将主营业务收入年均增长率维持在 20%以上，利润总额年均增长率维持在25%以上；公司计划“十二五”期末实现收入500亿元，实现利润 11 亿元。

核电工程领域，公司已建立起“一个核心能力、两个核心业务”的核战略发展框架，推动以“核”为主业的能力建设，以军工工程和核电工程为代表的核能工程建设，以高温气冷堆和低温供热堆技术为代表的核能产业化建设。与此同时，公司未来还将以核电工程建设为基础，拓展工程设计、设备制造、核工程技术研究与服务领域，逐步实现核电工程建设的产业链延伸；此外，公司还积极推进核能产业化，依托示范工程建设，实现核能综合利用的设计、制造、建设、运营四个自主化，建设具有国际竞争力的世界领先的核电建设企业。

非核工程领域，未来公司非核建筑工程领域将不断实施内部结构调整，逐步放弃低端市场竞争，重点开拓高端建筑市场，并向工程总承包（EPC）以及投融资与施工结合的承包模式方面拓展，增强非核工程业务的综合竞争实力和盈利能力。此外，公司在非核领域将不断培育和发展水务投资、能源

---

2中核能源科技有限公司法定代表人及财务总监为公司委派，并对其经营活动进行管理，能控制其经营活动。