2016-2018 年业绩承诺分别为 5、6、7 亿元，有望培育成为公司新的利润增长点。

2、环保业务转型成功，大举进军垃圾发电业务，目前储备项目超过 10 个，日处理量约 1 万吨，总体质量较高；中标自贡海绵城市 PPP 项目共计 23.16 亿元，借助公司工程总包优势，有望进一步开拓 PPP 领域，未来环保亦将成为公司另一大业绩增长点。

3、目前工程总包业务在手订单超过 100 亿元人民币，海外订单占比超过 60%，均为电站工程总包合同，其收益超过国内同等水平，可有力支撑公司业绩长期增长，人民币汇率进入下行通道将使海外订单对公司业绩的贡献进一步增加。

我们看好公司进军石墨烯产业，以及工程总包项目订单持续扩张与环保领域转型带来的业绩贡献。预计公司 2016-2018 EPS 分别为 0.38、0.55、0.69，维持公司“买入”评级。

# 5.2、 公用事业：中天能源

# 中天能源（600856）

1、三季报，合并新控股油气田 Longrun，营收、净利继续高增长。公司 2016 年Q1-Q3 实现营收 21.4 亿、归母净利 3.3 亿，同比增长 66.82、151.85。扣非后归母净利 2.1 亿，同比提升 62.38,主要来自天然气下游分销收入。新并表加油气田 Longrun,，油气资产比 2015 年同期 18.4 亿元增加 59.9 亿元至 72.1 亿元，同比提升 509.2。油气价自年初触底反弹，longrun 停止计提减值，扭亏。预期明年油价继续上涨，新并表的油气田将为公司贡献更多净利。

2、油气改革深化、中天能源顺势把握产业链投资机会。油气改革步伐加速，“管住中间、放开两头”。上游实现油气源多元化竞争，推动矿权和进口权开放、增加油气供给；中游加大中游管网、储气库、LNG 接收站等基础设施建设，尽快落实第三方准入，并形成有效的监管体制机制；下游油气分销引入充分竞争。公司乘国际油价处于近年来历史最低位，加拿大因传统市场美国由油气净进口国变为净出口国，急于为本国油气打开新市场的有利契机，收购油气田 New Star 和Longrun，打造全油气产业链。实现油气业务从生产到销售的全覆盖，优化资源配置、降低成本，提高竞争实力。

3、冬季用气高峰到来，地方工业“煤改气”推进，促进天然气分销收入提升。

公司的天然气分销采取 CNG 加气站与 LNG“点供”形式，过去两年都实现 50 的高增长。日均销气量有望从 2015 年的 215 万立方米，进一步提升至 2016 年的300 万方的水平。

4、预计公司 2016-2018 年 EPS 0.37 元，0.70 元，1.11 元。给予“买入”评级。

表 4：重点跟踪上市公司估值

<table><tr><td>公司名称</td><td>股价</td><td>EPS</td><td>PE</td><td>评级</td></tr></table>

<table><tr><td></td><td></td><td>2016E</td><td>2017E</td><td>2018E</td><td>2016E</td><td>2017E</td><td>2018E</td><td></td></tr><tr><td>东方能源</td><td>13.75</td><td>0.64</td><td>0.75</td><td>0.87</td><td>21.48</td><td>18.33</td><td>15.80</td><td>增持</td></tr><tr><td>百川能源</td><td>16.37</td><td>0.56</td><td>0.72</td><td>0.82</td><td>29.23</td><td>22.74</td><td>19.96</td><td>买入</td></tr><tr><td>中天能源</td><td>11.73</td><td>0.37</td><td>0.70</td><td>1.11</td><td>31.70</td><td>16.76</td><td>10.57</td><td>买入</td></tr><tr><td>国新能源</td><td>10.35</td><td>0.68</td><td>0.83</td><td>0.96</td><td>14.38</td><td>10.67</td><td>10.78</td><td>增持</td></tr><tr><td>华测检测</td><td>10.13</td><td>0.27</td><td>0.34</td><td>0.41</td><td>37.52</td><td>29.79</td><td>24.71</td><td>增持</td></tr><tr><td>中国天楹</td><td>7.06</td><td>0.24</td><td>0.33</td><td>0.45</td><td>29.42</td><td>21.39</td><td>15.69</td><td>买入</td></tr><tr><td>润邦股份</td><td>14.27</td><td>0.19</td><td>0.21</td><td>0.26</td><td>75.11</td><td>67.95</td><td>54.88</td><td>增持</td></tr><tr><td>博世科</td><td>36.75</td><td>0.51</td><td>0.69</td><td>0.9</td><td>72.06</td><td>53.26</td><td>40.83</td><td>增持</td></tr><tr><td>世纪星源</td><td>6.5</td><td>0.17</td><td>0.13</td><td>0.16</td><td>38.24</td><td>50.00</td><td>40.63</td><td>增持</td></tr><tr><td>科达洁能</td><td>7.65</td><td>0.28</td><td>0.34</td><td>0.39</td><td>27.32</td><td>22.50</td><td>19.62</td><td>买入</td></tr><tr><td>盛运环保</td><td>11.21</td><td>0.31</td><td>0.43</td><td>0.51</td><td>36.16</td><td>26.07</td><td>21.98</td><td>增持</td></tr><tr><td>金圆股份</td><td>10.99</td><td>0.56</td><td>0.66</td><td>0.8</td><td>19.63</td><td>16.65</td><td>13.74</td><td>买入</td></tr><tr><td>华西能源</td><td>12.11</td><td>0.3</td><td>0.44</td><td>0.57</td><td>40.37</td><td>27.52</td><td>21.25</td><td>买入</td></tr><tr><td>迪森股份</td><td>16.58</td><td>0.39</td><td>0.53</td><td>0.67</td><td>42.51</td><td>31.28</td><td>24.75</td><td>买入</td></tr></table>

数据来源：Wind，国海证券研究所（股价均为 1 月 23 日收盘价）

# 表 5：上周行业走势覆盖标的

<table><tr><td>国海公用事业与
环保覆盖标的</td><td>公司</td><td>股票代码</td><td>最新股价</td><td>市值</td><td>PE（2016
年）</td><td>最新公告</td></tr><tr><td rowspan="3">电力</td><td>东方能源</td><td>000958</td><td>13.75</td><td>75.62</td><td>21.48</td><td>河北省高级人民法院通过河北
省产权交易中心整体拍卖石家
庄东方热电集团有限公司所持
公司 1500 万股股票，成交价格
为:21130 万元；</td></tr><tr><td>广安爱众</td><td>600979</td><td>7.92</td><td>75.07</td><td>34.4</td><td>公司正在筹划重大事项，公司
股票自 2016 年 11月 15 日开市
起停牌；</td></tr><tr><td>福能股份</td><td>600483</td><td>10.77</td><td>167</td><td>15.9</td><td>公司控股股东福能集团，为履
行公司 2014 年重大资产重组
时做出的《关于解决同业竞争
的承诺》，拟与公司签订《国电
泉州热电有限公司 23%股权和
福建省石狮热电有限责任公司
46.67%股权转让意向协议》；</td></tr><tr><td>燃气</td><td>百川能源</td><td>600681</td><td>16.37</td><td>158</td><td>29.23</td><td>百川资管将其持有的本公司
50,660,000 股有限售条件流
通股质押给国金证券股份有限
公司，占本公司总股本的
5.25%。 公司实际控制人王东
海先生发来的《股份解质通
知》，本次解质股份数量为
26,500,000 股，占本公司总股
本的 2.75%；</td></tr></table>