<table><tr><td></td><td>6 月 21 日开始，陕西福彩开展“五福临门福彩送福”营销活动，活动期间，凡在全省各福利彩票投注站
（自助终端除外）购买双色球、3D、七乐彩和快乐十分游戏，单张彩票金额在 10 元（含）以上均可参
加。彩票打印后，如果正面出现“福福福福福”符号，即可获赠 5 注双色球彩票。活动设置中奖名额 40
万个，共派发双色球彩票 200 万注。（来源：彩通咨询）</td></tr><tr><td>2017/6/23</td><td>6 月 23 日，重庆福彩、中国石油重庆销售分公司战略合作协议签约暨“民生加油站”慈善救助项目启动
仪式在雾都宾馆举行，双方将在 500 余座加油站建设重庆福彩“爱心帮帮帮•急难救助金”申报点。“民
生加油站”慈善救助项目，将为社会特殊困难群体提供救助。同时，双方将在重庆市慈善总会创设“民
生加油站•救助交通事故特困对象慈善基金”，重点针对交通事故导致的特困对象进行慈善救助。（来源：
新浪体育）</td></tr><tr><td></td><td>重庆福彩与中石油开展战略合作 。6 月 23 日，重庆市福利彩票发行中心、中国石油重庆销售分公司战
略合作协议签约暨“民生加油站”慈善救助项目启动仪式举行，两家机构充分利用各自资源，在品牌提
升、渠道发展、公益项目等多方面展开合作。目前，重庆市已有 100 余座中石油加油站引进了福利彩票，
出售彩种包括双色球、3D 和刮刮乐，预计截至今年底，销售福利彩票的加油站数量将扩大到 200 个。（来
源：彩通咨询）</td></tr><tr><td>2017/6/28</td><td>河南省体彩中心党支部召开纪念建党 96 周年全体党员大会。为纪念中国共产党成立 96 周年，深入推进
全面从严治党，6 月 28 日，省体彩中心党支部召开全体党员大会，体彩中心党支部委员王海新、韩宇、
董小卫、李桃生、刘晓兰、吴珺出席会议。支部 100 余名党员参加会议。（来源：新浪河南）</td></tr><tr><td>2017/6/29</td><td>2016 年度江苏体彩公益金筹集分配使用情况公告显示，2016 年全省共销售体育彩票 1,787,294 万元，
按国家规定的比例筹集体育彩票公益金 477,491 万元，其中上缴中央 234,818 万元，省级留成 74,229
万元，市县留成 168,444 万元（含弃奖收入 7,120 万元），省内分成中市县占 69.41%。支出方面：2016
年省级体育彩票公益金共安排支出 57,625.99 万元，其中用于群众体育部分 41,046.82 万元，占 71.23%；
竞技体育部分 16,579.17 万元，占 28.77%。（来源：新浪彩通）</td></tr><tr><td></td><td>湖南民政厅 2016 年彩票公益金使用情况公告显示：2016 年下达湖南省用于社会福利的彩票公益金
12338 万元。其中，老年人福利类 6470 万元，资助项目 282 个。残疾人福利类项目 1733 万元，资助项
目 15 个。儿童福利类项目 2994 万元，资助项目 45 个。社会公益类项目 1141 万元，资助项目 46 个。（来
源：湖南民政厅）</td></tr><tr><td>2017/7/01</td><td>浙江福彩启动快乐彩 2500 万元派奖。浙江福彩“快乐彩”2500 万元派奖正式开启。此次派奖依然是对
任选三、任选四、任选五、任选六、任选七这 5 种投注方法进行派奖。活动期间，只需打开“彩票扫一
扫”APP，参加扫码积分活动，原本购买 1 注“快乐彩”彩票只积 1 分增加到了积 10 分。（来源：彩通
咨询）</td></tr><tr><td></td><td>甘肃工商开展互联网售彩专项整顿。据甘肃省工商局披露，近期，平凉市崆峒区工商局积极按排部署，
开展了互联网销售彩票专项整顿工作。区局成立了互联网彩票专项整顿清查小组，由分管领导主抓，网
监科组织协调，8 个工商所按照辖区组织执法力量，对全区涉及彩票发行的机构、网络公司等擅自利用
互联网销售彩票的单位和个人全面清查整顿。此次行动共检查彩票销售机构 51 户，网络公司 18 户。（来
源：彩通咨询）</td></tr><tr><td></td><td>近日，湖南省福彩中心党总支根据专题学习计划安排，继续以“文化建设”为题，召开“一周一课”学
习讨论会，中心中层及以上干部参加。这次专题学习讨论是湖南省福彩中心党总支继 5 月 2 日组织开展
“文化建设”专题学习活动、集中学习了《习近平谈中华优秀传统文化：善于继承才能善于创新》以及
湖南日报《王新法精神的深刻内涵和时代价值》等文章后的又一次集中学习活动。（来源：中彩网）</td></tr></table>

资料来源：公开资料、广发证券发展研究中心

# （三）彩票行业估值情况

我们选取了重点彩票相关上市公司（安妮股份、东港股份、高鸿股份、冠豪高

新、凯瑞德、人民网、天音控股、姚记扑克、中体产业）进行市盈率复盘发现，7月7日市盈率水平处在相对低位（42x，历史高点124x，近期高点91x）。

图34：彩票行业历史市盈率（TTM）

数据来源：wind 资讯、广发证券发展研究中心

表7：彩票行业主要标的公司历史盈利及估值预测（表中盈利预测均取自wind一致预期，7月7日收盘价）

<table><tr><td rowspan="2">公司简称</td><td rowspan="2">股价（元/
股）</td><td colspan="3">净利润（百万元）</td><td colspan="3">PE</td></tr><tr><td>14A</td><td>15A</td><td>16A</td><td>2017E</td><td>2018E</td><td>2019E</td></tr><tr><td>安妮股份</td><td>12.76</td><td>-92.05</td><td>10.88</td><td>11.66</td><td>49.10</td><td>35.81</td><td>32.04</td></tr><tr><td>东港股份</td><td>26.40</td><td>168.83</td><td>216.22</td><td>219.14</td><td>35.48</td><td>28.72</td><td>25.01</td></tr><tr><td>高鸿股份</td><td>9.78</td><td>56.41</td><td>85.39</td><td>80.10</td><td>67.92</td><td>60.04</td><td>-</td></tr><tr><td>冠豪高新</td><td>5.89</td><td>125.94</td><td>36.76</td><td>108.53</td><td>--</td><td>--</td><td>-</td></tr><tr><td>天音控股</td><td>10.99</td><td>18.33</td><td>-227.49</td><td>223.43</td><td>41.87</td><td>31.20</td><td>24.90</td></tr><tr><td>中体产业</td><td>14.93</td><td>103.12</td><td>77.59</td><td>61.01</td><td>170.82</td><td>137.99</td><td>103.11</td></tr></table>

数据来源：wind 资讯、广发证券发展研究中心

# （四）彩票产业链梳理

# 1. 彩票发行环节是企业盈利的切入点，上中下游商业模式丰富