企业带来全新的机遇和挑战，复星医药有望受益。维持对恒瑞医药、复星医药的“买入”评级，维持对康弘药业的“增持”评级。

表 1：医药板块重点公司估值和投资建议

<table><tr><td>公司</td><td>股价</td><td>EPS（元）</td><td colspan="3">PE（倍）</td><td colspan="3">PB（倍）</td><td>评级</td></tr><tr><td></td><td>（元）</td><td>16A</td><td>17E</td><td>18E</td><td>16A</td><td>17E</td><td>18E</td><td>17E</td><td></td></tr><tr><td>恒瑞医药</td><td>50.28</td><td>1.10</td><td>1.32</td><td>1.60</td><td>46</td><td>38</td><td>31</td><td>9.8</td><td>买入</td></tr><tr><td>复星医药</td><td>28.82</td><td>1.21</td><td>1.37</td><td>1.61</td><td>24</td><td>21</td><td>18</td><td>2.9</td><td>买入</td></tr><tr><td>康弘药业</td><td>51.53</td><td>0.74</td><td>0.91</td><td>1.12</td><td>70</td><td>57</td><td>46</td><td>5.4</td><td>增持</td></tr></table>

资料来源：公司公告，中信证券研究部预测注：股价为 2017 年 7 月 19 日收盘

# 分析师声明

主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明：（i）本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法；（ii）该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系。

# 评级说明

<table><tr><td>投资建议的评级标准</td><td></td><td>评级</td><td>说明</td></tr><tr><td rowspan="7">报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级
（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后 6 到 12 个
月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的 6 到 12
个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场
代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A 股市场以沪深 300
指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）
或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场
以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合
指数或标普 500 指数为基准。</td><td rowspan="7">股票评级
行业评级</td><td>买入</td><td>相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 20%以上；</td></tr><tr><td>增持</td><td>相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 5%～20%之间</td></tr><tr><td>持有</td><td>相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～5%之间</td></tr><tr><td>卖出</td><td>相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10%以上；</td></tr><tr><td>强于大市</td><td>相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 10%以上；</td></tr><tr><td>中性</td><td>相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；</td></tr><tr><td>弱于大市</td><td>相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10%以上</td></tr></table>

# 其他声明

本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作。中信证券股份有限公司及其全球的附属机构、分支机构及联营机构（仅就本研究报告免责条款而言，不含 CLSA group of companies），统称为“中信证券”。

# 法律主体声明

中国：本研究报告在中华人民共和国（香港、澳门、台湾除外）由中信证券股份有限公司（受中国证券监督管理委员会监管，经营证券业务许可证编号：Z20374000）分发。

新加坡：本研究报告在新加坡由 CLSASingaporePteLtd（公司注册编号：198703750W）分发。作为资本市场经营许可持有人及受豁免的财务顾问，CLSA Singapore Pte Ltd 仅向新加坡《证券及期货法》s.4A（1）定义下的“机构投资者、认可投资者及专业投资者”提供证券服务。根据新加坡《财务顾问法》下《财务顾问（修正）规例（2005）》中关于机构投资者、认可投资者、专业投资者及海外投资者的第 33、34、35 及 36 条的规定，《财务顾问法》第 25、27 及 36 条不适用于 CLSA Singapore Pte Ltd。如对本报告存有疑问，还请联系 CLSA Singapore Pte Ltd（电话：+65 6416 7888）。MCI (P) 033 11 2016.

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