# 连云港港口集团有限公司2015年度第二期中期票据信用评级报告

# 评级结果

主体信用等级：AA+

评级展望：稳定

本期票据信用等级：AA+

# 债项概况

发行额度：10 亿元

票据期限：依照发行条款的约定赎回之前长期存续，并在连云港集团依据发行条款的约定赎回时到期

资金用途：偿还金融机构借款及固定资产投资

# 评级时间

2015 年 7 月 27 日

<table><tr><td>评级小组负责人</td></tr><tr><td>葛新景</td></tr></table>

<table><tr><td colspan="2">评级小组成员</td></tr><tr><td>朱天明</td><td>陈小虎</td></tr></table>

<table><tr><td>邮箱：
dfjc-gs@coamc.com.cn</td></tr><tr><td>电话：010-62299800</td></tr><tr><td>传真：010-65660988</td></tr><tr><td>地址：北京市西城区德胜门
外大街 83 号德胜国际
中心 B 座 7 层 100088</td></tr></table>

# 评级观点

东方金诚国际信用评估有限公司（以下简称“东方金诚”）通过对连云港港口集团有限公司（以下简称“连云港集团”或“公司”）经营环境、竞争力、业务运营、企业管理以及财务状况的综合分析，认为连云港港是我国 12 个国家级区域性主要枢纽港之一，也是东西向铁路大动脉陇海—兰新线唯一的出海口，在区域经济发展和“一带一路”建设中具有重要的战略地位；连云港港为终年不冻港，也是江苏省最大的海港，具备优越的港口条件；得益于陇海—兰新铁路沿线的广阔腹地，公司货物吞吐量稳定增长，煤炭、有色矿等主力货种吞吐量全国领先；在国务院对连云港港的多项政策规划指引下，各级政府从优惠政策、航道开发和港口基础设施建设、资产注入和财政补贴等方面对公司给予了大力支持；随着两翼港区及其他港务设施的逐步建成投用，连云港港整体布局将进一步趋于完备，为公司的未来发展提供了坚实基础。同时，东方金诚关注到，公司金属矿石与煤炭等散杂货的吞吐量受宏观经济景气尤其是钢铁、煤炭等行业的波动影响较大；公司在建工程规模较大，未来面临一定投融资压力；公司近三年有息债务规模较大，整体债务负担较重。

东方金诚国际信用评估有限公司评定连云港港口集团有限公司主体信用等级为 AA+，评级展望稳定。基于对公司主体长期信用以及本期票据偿还能力的评估，东方金诚评定本期票据的信用等级为 AA+，该级别反映了本期票据具备很强的的偿还保障，本期票据到期不能偿还的风险很低。

# 评级结果

主体信用等级：AA+

评级展望：稳定

本期票据信用等级：AA+

# 债项概况

发行额度：10 亿元

票据期限：依照发行条款的约定赎回之前长期存续，并在连云港集团依据发行条款的约定赎回时到期

资金用途：偿还金融机构借款及固定资产投资

# 评级时间

2015 年 7 月 27 日

评级小组负责人

葛新景

评级小组成员

朱天明 陈小虎

<table><tr><td>邮箱：
dfjc-gs@coamc.com.cn</td></tr><tr><td>电话：010-62299800</td></tr><tr><td>传真：010-65660988</td></tr><tr><td>地址：北京市西城区德胜门
外大街 83 号德胜国际
中心 B 座 7 层 100088</td></tr></table>

# 主要数据和指标

<table><tr><td>项 目</td><td>2012 年</td><td>2013 年</td><td>2014 年</td><td>2015 年 
1～3 月</td></tr><tr><td>资产总额（亿元）</td><td>285.64</td><td>371.01</td><td>426.92</td><td>432.84</td></tr><tr><td>所有者权益（亿元）</td><td>87.48</td><td>111.44</td><td>132.07</td><td>133.42</td></tr><tr><td>全部债务（亿元）</td><td>155.04</td><td>212.46</td><td>243.64</td><td>249.55</td></tr><tr><td>营业总收入（亿元）</td><td>69.34</td><td>72.31</td><td>88.99</td><td>15.61</td></tr><tr><td>利润总额（亿元）</td><td>2.04</td><td>2.07</td><td>2.04</td><td>0.20</td></tr><tr><td>EBITDA（亿元）</td><td>9.58</td><td>10.42</td><td>12.84</td><td>-</td></tr><tr><td>营业利润率（%）</td><td>16.06</td><td>15.33</td><td>14.99</td><td>23.45</td></tr><tr><td>净资产收益率（%）</td><td>1.74</td><td>1.19</td><td>1.27</td><td>-</td></tr><tr><td>资产负债率（%）</td><td>69.37</td><td>69.96</td><td>69.07</td><td>69.18</td></tr><tr><td>全部债务资本化比率（%）</td><td>63.93</td><td>65.59</td><td>64.85</td><td>65.16</td></tr><tr><td>流动比率（%）</td><td>84.84</td><td>71.05</td><td>64.40</td><td>73.70</td></tr><tr><td>全部债务/EBITDA（倍）</td><td>16.18</td><td>20.40</td><td>18.97</td><td>-</td></tr><tr><td>EBITDA 利息倍数（倍）</td><td>1.41</td><td>1.85</td><td>1.79</td><td>-</td></tr><tr><td>EBITDA/本期发债额度（倍）</td><td>0.96</td><td>1.04</td><td>1.28</td><td>-</td></tr></table>

注：表中数据来源于 2012 年～2014 年经审计的公司合并财务报告及 2015 年 1～3 月未经审计的公司合并财务报表。

# 优势

 连云港港是我国 12 个国家级区域性主要枢纽港之一，也是东西向铁路大动脉陇海—兰新线唯一的出海口，在区域经济发展和“一带一路”建设中具有重要的战略地位；

 连云港港为终年不冻港，也是江苏省最大的海港，具备优越的港口条件；

 得益于陇海—兰新铁路沿线的广阔腹地，公司货物吞吐量稳定增长，煤炭、有色矿等主力货种吞吐量全国领先；

 在国务院对连云港港的多项政策规划指引下，各级政府从优惠政策、航道开发和港口基础设施建设、资产注入和财政补贴等方面对公司给予了大力支持；

 随着两翼港区及其他港务设施的逐步建成投用，连云港港整体布局将进一步趋于完备，为公司的未来发展提供了坚实基础。

# 关注

 公司金属矿石与煤炭等散杂货的吞吐量受宏观经济景气尤其是钢铁、煤炭等行业的波动影响较大；

 公司在建工程规模较大，未来面临一定资本支出压力；

 公司近三年有息债务规模较大，整体债务负担较重。