ChatDOC/OCRFlux-bench-cross huggingface dataset:
# 3. FINANCIAL RISK MANAGEMENT (Cont’d)

# 3.1 Financial risk factors (Cont’d)

# (a) Market risk (Cont’d)

# (i) Foreign exchange risk (Cont’d)

Amounts recognised in profit or loss and other comprehensive income

During the year, the following foreign-exchange related amounts were recognised in the consolidated statement of other comprehensive income:

3. 財務風險管理（續）

3.1 財務風險因素（續）

(a) 市場風險（續）

(i) 外匯風險（續）

於損益及其他全面收入確認的款項

於年內在綜合其他全面收入表確認下列外匯相關款項：

<table><tr><td rowspan="2"></td><td>2017 
2017年</td><td>2016
2016年</td></tr><tr><td>RMB’000 
人民幣千元</td><td>RMB’000
人民幣千元</td></tr><tr><td>Amounts recognised   於綜合其他全面收入表
in the consolidated    確認的款項
statement of other
comprehensive income</td><td></td><td></td></tr><tr><td>Net foreign exchange   於其他收入及收益
loss included       淨額確認的
in other income      外匯虧損淨額
and gains - net</td><td>(263)</td><td>—</td></tr><tr><td>Net foreign exchange   於融資收入淨額確認
(losses)/gains included  的外匯（虧損）╱
in finance income - net  收益淨額</td><td>(52,095)</td><td>32,759</td></tr><tr><td>Total net foreign      於期內除所得稅前溢利
exchange        確認的外匯（虧損）╱
(losses)/gains       收益總淨額
recognised in profit
before income tax
for the period</td><td>(52,358)</td><td>32,759</td></tr></table>

# 3. FINANCIAL RISK MANAGEMENT (Cont’d)

# 3.1 Financial risk factors (Cont’d)

# (a) Market risk (Cont’d)

# (i) Foreign exchange risk (Cont’d)

# Sensitivity

As shown in the table above, the Group is primarily exposed to changes in HK\$/RMB exchange rates. The sensitivity of profit or loss to changes in the exchange rates arises mainly from the deposits denominated in HK\$ in the PRC subsidiaries, the functional currency of which is RMB, and the deposits of the Company which are denominated in RMB.

3. 財務風險管理（續）

3.1 財務風險因素（續）

(a) 市場風險（續）

(i) 外匯風險（續）

敏感性

如上表所示，本集團主要承受港元兌人 民 幣 匯 率 的 變動風險。損益對匯率變動的敏感性主要來自中國附屬公司（該 等 附 屬 公 司的功能貨幣為人民幣）港元存款及本公司人民幣存款。

<table><tr><td rowspan="3"></td><td colspan="2">Impact on post tax profit
對稅後溢利的影響</td></tr><tr><td>2017 
2017年</td><td>2016
2016年</td></tr><tr><td>RMB’000 
人民幣千元</td><td>RMB’000
人民幣千元</td></tr><tr><td>HK$/RMB exchange  港元兌人民幣匯率
rate – increase 10%   －上升10%</td><td>(41,715)</td><td>(50,044)</td></tr><tr><td>HK$/RMB exchange  港元兌人民幣匯率
rate – decrease 10%  －下降10%</td><td>41,715</td><td>50,044</td></tr></table>
# 1. 同一控制下企业合并的会计处理方法

公司在企业合并中取得的资产和负债，按照合并日被合并方在最终控制方合并财务报表中的账面价值计量。公司按照被合并方所有者权益在最终控制方合并财务报表中的账面价值份额与支付的合并对价账面价值或发行股份面值总额的差额，调整资本公积；资本公积不足冲减的，调整留存收益。

# 2. 非同一控制下企业合并的会计处理方法

公司在购买日对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，确认为商誉；如果合并成本小于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额，首先对取得的被购买方各项可辨认资产、负债及或有负债的公允价值以及合并成本的计量进行复核，经复核后合并成本仍小于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的，其差额计入当期损益。

# (六) 合并财务报表的编制方法

# 1. 母公司将其控制的所有子公司纳入合并财务报表的合并范围。合并财务报表以母公司及其子公司的财务报表为基础，根据其他有关资料，由母公司按照《企业会计准则第 33 号——合并财务报表》编制。

2. 对同一子公司的股权在连续两个会计年度买入再卖出，或卖出再买入的相关会计处理方法。

# (七) 合营安排分类及共同经营会计处理方法

1. 合营安排分为共同经营和合营企业。

# 2. 当公司为共同经营的合营方时，确认与共同经营中利益份额相关的下列项目：

(1) 确认单独所持有的资产，以及按持有份额确认共同持有的资产；

(2) 确认单独所承担的负债，以及按持有份额确认共同承担的负债；

(3) 确认出售公司享有的共同经营产出份额所产生的收入；

(4) 按公司持有份额确认共同经营因出售资产所产生的收入；

(5) 确认单独所发生的费用，以及按公司持有份额确认共同经营发生的费用。

# (八) 现金及现金等价物的确定标准

列示于现金流量表中的现金是指库存现金以及可以随时用于支付的存款。现金等价物是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。

# (九) 外币业务和外币报表折算

# 1. 外币业务折算

外币交易在初始确认时，采用交易发生日即期汇率的近似汇率折算为人民币金额。资产负债表日，外币货币性项目采用资产负债表日即期汇率折算，因汇率不同而产生的汇兑差额，除与购建符合资本化条件资产有关的外币专门借款本金及利息的汇兑差额外，计入当期损益；以历史成本计量的外币非货币性项目仍采用交易发生日的即期汇率折算，不改变其人民币金额；以公允价值计量的外币非货币性项目，采用公允价值确定日的即期汇率折算，差额计入当期损益或其他综合收益。

# 2. 外币财务报表折算

资产负债表中的资产和负债项目，采用资产负债表日的即期汇率折算；所有者权益项目除“未分配利润”项目外，其他项目采用交易发生日的即期汇率折算；利润表中的收入和费用项目，采用交易发生日的即期汇率折算。按照上述折算产生的外币财务报表折算差额，计入其他综合收益。

# (十) 金融工具

# 1. 金融资产和金融负债的分类

金融资产在初始确认时划分为以下四类：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（包括交易性金融资产和在初始确认时指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）、持有至到期投资、贷款和应收款项、可供出售金融资产。

金融负债在初始确认时划分为以下两类：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债（包括交易性金融负债和在初始确认时指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债）、其他金融负债。

# 2. 金融资产和金融负债的确认依据、计量方法和终止确认条件

公司成为金融工具合同的一方时，确认一项金融资产或金融负债。初始确认金融资产或金融负债时，按照公允价值计量；对于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和金融负债，相关交易费用直接计入当期损益；对于其他类别的金融资产或金融负债，相关交易费用计入初始确认金额。

公司按照公允价值对金融资产进行后续计量，且不扣除将来处置该金融资产时可能发生的交易费用，但下列情况除外：(1) 持有至到期投资以及贷款和应收款项采用实际利率法，按摊余成本计量；(2) 在活跃市场中没有报价且其公允价值不能可靠计量的权益工具投资，以及与该权益工具挂钩并须通过交付该权益工具结算的衍生金融资产，按照成本计量。

公司采用实际利率法，按摊余成本对金融负债进行后续计量，但下列情况除外：(1) 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债，按照公允价值计量，且不扣除将来结清金融负债时可能发生的交易费用；(2) 与在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的权益工具挂钩并须通过交付该权益工具结算的衍生金融负债，按照成本计量；(3) 不属于指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债的财务担保合同，或没有指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益并将以低于市场利率贷款的贷款承诺，在初始确认后按照下列两项金额之中的较高者进行后续计量：1) 按照《企业会计准则第13 号——或有事项》确定的金额；2) 初始确认金额扣除按照《企业会计准则第 14 号——收入》的原则确定的累积摊销额后的余额。

金融资产或金融负债公允价值变动形成的利得或损失，除与套期保值有关外，按照如下方法处理：(1) 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债公允价值变动形成的利得或损失，计入公允价值变动收益；在资产持有期间所取得的利息或现金股利，确认为投资收益；处置时，将实际收到的金额与初始入账金额之间的差额确认为投资收益，同时调整公允价值变动收益。(2) 可供出售金融资产的公允价值变动计入其他综合收益；持有期间按实际利率法计算的利息，计入投资收益；可供出售权益工具投资的现金股利，于被投资单位宣告发放股利时计入投资收益；处置时，将实际收到的金额与
集成灶的结构设计仍有改善空间。此外，有 13%的消费者遇到过漏油、面板失灵等故障发生，反映出一些品牌的产品质量不过关。值得注意的是，各个缺点的支持率相对较低，分布较为分散。

图 9：集成灶优点前三位

资料来源：产业调研，安信证券研究中心

图 10：集成灶缺点集中度相对较低

资料来源：产业调研，安信证券研究中心

图 11：集成灶外观时尚，令厨房更加美观

资料来源：腾讯家居

# 7. 爆炸事故=安全性无保障？

爆炸事故负面影响有限。集成灶自面市起，产品经历了数次更新换代。第一代深井式集成灶由于结构设计问题，问世以来，曾发生过数起爆炸事故，其他原因导致的集成灶爆炸也有前例，这些在新闻中均有据可查。为了探究爆炸事故对于消费者心理及消费意愿的影响，我们对此进行了调查。结果显示，高达 70%的消费者并没有听说过爆炸事故（见图 12）。而在听闻过爆炸事故的消费者中，有 56%的人认为爆炸事故是由于人为使用不当造成，并非产品自身问题。由此可见，尽管爆炸事故后果严重，但实际负面影响十分有限。当然，集成灶企业仍应充分重视产品的安全保障，力求减少事故发生的概率。

图 12：绝大多数消费者没有关注爆炸新闻

资料来源：产业调研，安信证券研究中心

样本局限性：样本容量较小，且受限于调查者可获取的调查渠道，存在样本偏差。

# 8. 投资建议与风险提示

由于领军企业近年来的持续推广，消费者对于集成灶的认知度不断提升，我们认为其行业将迎来高速发展。根据浙江美大 2016 年年报，未来集成灶行业年增速维持在 30%-50%。目前，集成灶市场份额不到 5%，尚处于较低水平，未来仍有较大提升空间。龙头企业将受益于行业规模的扩张及集中度的上升，业绩增长有望加速。

我们推荐集成灶行业中的龙头浙江美大。作为国内集成灶的开创者，美大将受益行业的高速发展，自身品牌和渠道建设也将助力公司巩固既有优势，加之美大积极拓展主营产品种类，我们认为公司业绩高增长有望延续。我们预计美大 2017 年-2019 年 EPS 分别为 0.45/0.64/0.89元；考虑三四线地产热销将滞后提振美大业绩，维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为 19.20元，对应 2018 年 30 倍的动态市盈率。个股风险提示：竞争格局恶化，三四线地产大幅下滑。

表 13：推荐个股盈利预测及估值

<table><tr><td rowspan="2">证券简称</td><td rowspan="2">板块</td><td colspan="3">EPS</td><td colspan="3">PE</td><td rowspan="2">评级</td><td colspan="3">净利润（亿元）</td><td rowspan="2">股本 
（亿）</td><td rowspan="2">股价 
（元）</td></tr><tr><td>2016</td><td>2017E</td><td>2018E</td><td>2016</td><td>2017E</td><td>2018E</td><td>2016</td><td>2017E</td><td>2018E</td></tr><tr><td>浙江美大</td><td>厨电</td><td>0.31</td><td>0.45</td><td>0.64</td><td>50.7</td><td>35.0</td><td>24.6</td><td>买入-A</td><td>2.0</td><td>2.9</td><td>4.1</td><td>6.46</td><td>15.73</td></tr></table>

资料来源：wind，安信证券研究中心 注：收盘价取 2017-8-25

# 风险提示

1. 样本数据存在局限性

2. 集成灶行业竞争格局恶化。

3. 原材料价格上涨。
 轨交建设：上半年经济下行压力仍然较大，基建投资成为稳定经济增长的中流砥柱；政策规划密集出台，降轨交建设门槛，三年交通计划出台，列入 2016-2018重点推进轨交项目投资额 1.65 万亿；

 PPP：2016 年进入 PPP 发展大年，行业内许多公司的 PPP 订单出现爆发式增长，目前，第三批 PPP 示范项目正在积极筹备当中，PPP 顶层设计也被提上日程，未来 PPP 将激活更多民间资本参与到建筑领域，尤其是随着 PPP 向园林工程领域覆盖，将带动园林行业景气度的提升；

 国企改革：上半年国企改革降本增效初见成效，但仍有较大的放利空间。建筑行业内国企/央企竞争力普遍强于民营企业，但受制于体制，未能充分发挥潜能，随着国改步伐加快，以国企/央企为代表的企业未来增长空间值得期待。

# 化工：行业延续复苏，投资精选周期，分享成长盛宴

# 1、上半年行业经营情况：收入利润双升

230 家上市公司，收入为 4650 亿元，同比增长 7.7%，扭转了 2015 年下滑局面（2015年收入下降了 5%，由于油价下跌带来的影响）。业绩为 215 亿元，增长 23.9%，延续了 2015 年的增长态势。

# 收入增长动因：

1.产品价格上涨：部分周期性子行业景气改善！由于市场竞争、环保趋严，行业产能增势放缓，供给阶段性紧张，部分产品价格上涨，如粘胶短纤、涤纶、钛白粉、PVC、MDI 等。

2.销量增加：2016 年上半年 GDP 增长 6.7%，化工作为国民经济中游行业，需求随经济增长而增加，尤其是上半年房地产（去库存，商品房销售面积增速 28%）、汽车（产量增 6%）等下游行业恢复性增长。

3.贸易旺盛:部分复合肥公司、国有企业利用较强的资金优势，进行了大量的化工品贸易，导致贸易收入大幅增长。（美化利润表）

# 利润增长原因：

1.收入增长：主要原因已经分析。

2.费用率下降：2016H1 行业期间费用率为 12.5%，同比下降 0.1 个百分点，分项来看，销售费用、管理费用率略有持平或增加，而国内多次降息，企业财务费用率下降了 0.5个百分点。

3.毛利率提升：2016H1 毛利率为 19.02%，提升了 1.27 个百分点。由于油价上涨，产品涨价；转型升级显成效，高附加值产品占比增加。

4.投资收益好：2016H1 行业投资净收益增长幅度大，同比增长 65%，主要来自于减持股权收益等，不可持续。

# 2、上半年子行业盈利情况：分化明显

18 个子行业，13 个子行业收入增长，而只有 8 个子行业实现了业绩增长。

收入领涨板块：橡胶制品、涂料、氯碱、钾肥、日化品、粘胶短纤、氟化工等。主要由于：1.橡胶、涂料驱动力为下游汽车、地产复苏，销量增长，以及贸易额增加；2.氯碱、粘胶短纤、涤纶为供需改善，产品涨价；3.钾肥、塑料来自于销量增加。

收入下滑板块：氮肥、氨纶、纺织化学品、民爆、复合肥。主要原因均为供需恶化，竞争激烈，产品价格下跌，当然，复合肥收入下降另一个影响因素为恢复征收增值税。

业绩领涨板块：氯碱、粘胶短纤、氟化工中的六氟磷酸锂（新能源汽车板块）均因为需求向好，而环保或产能周期导致供给紧张。1.氯碱——环保严格，PVC 供给减少，房地产行业复苏，PVC 需求向好，产品涨价，毛利率提升；2.粘胶短纤——人民币贬值，出口大增，2016H1 出口 17.3 万吨，增幅 44.6%，内需增长，而产能没有增加，供给紧张，价格上涨；3.氟化工——主要因为多氟多产品六氟磷酸锂量价齐升；4.橡胶制品——原料橡胶价格较低，部分轮胎公司毛利率提升，销量增加。

业绩下降板块：氮肥、氨纶、民爆、农药均因为供给过剩，消费低迷，价格下跌所致。盈利能力情况：18 个子行业，10 个子行业毛利率提高。主要是由于价格变动的关系！

毛利率提高子行业：氟化工（六氟）、氯碱、钾肥、塑料、粘胶、涤纶等，和供求改善，产品价格上涨关系密切。

毛利率领降子行业：氨纶、涂料、纺织化学品、民爆、氮肥等。

# 上半年经营情况总结：

化工行业当前和未来将进入产业结构调整阶段，行业进入良性发展阶段，主要驱动力来自于两个层面：1.经过过去几年的产能扩张周期，行业供给过剩，竞争激烈，企业微利或亏损，转向理性投资，行业扩张速度明显放缓；2.环保愈来愈严格，中小企业无法承担环保改造成本，被迫退出，优胜劣汰，行业集中度得以提高，供给出现收缩或放缓。

2016 年上半年部分子行业景气高升，价格上涨，带来整体盈利保持 20%以上增长。同时，着重要指出的是国家提倡产业升级，行业纷纷进行转型，开发新的商业模式，并加大技术创新和产业变革，提高了精细化工和新材料比例，带来盈利能力提升，而导致利润增速超越收入增速。

# 3、未来投资——紧盯景气改善的子行业，优选成长

周期性子行业：侧重选择高景气持续或预期行业复苏的子行业，重点推荐：

1.粘胶短纤、钛白粉、异氰酸酯。我们年初就提出，粘胶短纤产能延缓，消费升级，行业迎来长达 2-3 年的景气周期，直到 2018 年之前仍可保持高景气，标的主要为三友化工、中泰化学等；

2.钛白粉和粘胶短纤的推荐类似，出口情况好，国内产能无新增。标的有佰利联等；

3.异氰酸酯（MDI、TDI）行业向好主要受地产、汽车产业拉动，行业扩产低增速，而行业集中度比较高，供求秩序较好，行业有望继续景气。标的有万华化学、ST 沧大。

4.偏左侧的子行业有草甘膦，产品价格跌无可跌，环保会带来供给收缩，长期看价格会上涨。标的有江山股份、新安股份等。

新兴成长行业：涵盖转型类和新材料，成长增量来自于进口替代、新经济（即技术和模式更新）。
在银行授信方面，截至 2018 年 3 月末，公司控股股东河南能源获得 2,259.60 亿元的综合授信额度2，其中尚未使用的额度为 925.67 亿元。此外，截至 2018 年 3 月末，河南能源签订的债转股框架协议涉及金额 475 亿元，已到位 130 亿元，其中公司已收到 90 亿元，有效缓解了自身的资金压力。

# 过往债务履约情况

根据公司提供的资料显示，公司近三年借款能够到期还本按期付息，未出现延迟支付债务本金及其利息的情况。

债务融资工具方面，截至报告出具日，公司已发行的债务融资工具均能按期支付本息。

# 结论

综上所述，中诚信国际评定“永城煤电控股集团有限公司 2018 年度第一期短期融资券”的债项信用等级为 A-1。

---

2根据河南能源文件规定，银行借款实行“总额授信、个体分贷”原则，由银行统一对河南能源确定信贷总额、进行授信。河南能源根据所属各单位的生产经营及项目建设情况，分别核定资金定额、向银行借贷资金。

# 中诚信国际关于永城煤电控股集团有限公司 2018 年度第一期短期融资券的跟踪评级安排

根据国际惯例和主管部门的要求，我公司将在本期融资券的存续期内对本期融资券每半年进行定期跟踪评级或不定期跟踪评级。

我公司将在融资券的存续期内对其风险程度进行全程跟踪监测。我公司将密切关注发行主体公布的季度报告、年度报告及相关信息。如发行主体发生可能影响信用等级的重大事件，应及时通知我公司，并提供相关资料，我公司将就该事项进行实地调查或电话访谈，及时对该事项进行分析，确定是否要对信用等级进行调整，并在中诚信国际公司网站对外公布。

中诚信国际信用评级有限责任公司

2018 年 5 月 18 日
# 投资评级说明

# 1、行业评级

<table><tr><td>看好：</td><td>我们预计未来 6 个月内，行业整体回报高于市场整体水平 5%以上；</td></tr><tr><td>中性：</td><td>我们预计未来 6 个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与 5%之间；</td></tr><tr><td>看淡：</td><td>我们预计未来 6 个月内，行业整体回报低于市场整体水平 5%以下。</td></tr></table>

# 2、公司评级

<table><tr><td>买入：</td><td>我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅在 15%以上；</td></tr><tr><td>增持：</td><td>我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于 5%与 15%之间；</td></tr><tr><td>持有：</td><td>我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与 5%之间；</td></tr><tr><td>减持：</td><td>我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；</td></tr></table>

# 销 售 团 队

<table><tr><td>职务</td><td>姓名</td><td>手机</td><td>邮箱</td></tr><tr><td>销售负责人</td><td>王方群</td><td>13810908467</td><td>wanf@tgqp.yzqcom</td></tr><tr><td>北京销售总监</td><td>王均丽</td><td>13910596682</td><td>wangjl@tpyzq.com</td></tr><tr><td>北京销售</td><td>成小勇</td><td>18519233712</td><td>chentgx@.ypyzqcom</td></tr><tr><td>北京销售</td><td>李英文</td><td>18910735258</td><td>liyw@tpyzq.com</td></tr><tr><td>北京销售</td><td>张小永</td><td>18511833248</td><td>zxy_lmm@126.com</td></tr><tr><td>北京销售</td><td>袁进</td><td>15715268999</td><td>yuanjin@tpyzq.com</td></tr><tr><td>上海销售副总监</td><td>陈辉弥</td><td>13564966111</td><td>chenhm@tpyzq.com</td></tr><tr><td>上海销售</td><td>李洋洋</td><td>18616341722</td><td>li@yangyantgpyzq.com</td></tr><tr><td>上海销售</td><td>张梦莹</td><td>18605881577</td><td>zhantgm@.ypyzqcom</td></tr><tr><td>上海销售</td><td>洪绚</td><td>13916720672</td><td>hongxuan@tpyzq.com</td></tr><tr><td>上海销售</td><td>沈颖</td><td>13636356209</td><td>sheniyn@tgp.yzqcom</td></tr><tr><td>上海销售</td><td>宋悦</td><td>13764661684</td><td>songyue@tpyzq.com</td></tr><tr><td>广深销售副总监</td><td>杨帆</td><td>13925264660</td><td>yanf@tgp.yzqcom</td></tr><tr><td>深圳销售</td><td>查方龙</td><td>18520786811</td><td>zhafanl6gon@12g.com</td></tr><tr><td>深圳销售</td><td>张卓粤</td><td>13554982912</td><td>zhantgz@.ypyzqcom</td></tr><tr><td>深圳销售</td><td>王佳美</td><td>18271801566</td><td>wangjm@tpyzq.com</td></tr><tr><td>深圳销售</td><td>胡博涵</td><td>18566223256</td><td>hubh@tpyzq.com</td></tr></table>

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北京市西城区北展北街九号

华远·企业号 D 座

电话： (8610)88321761

传真： (8610) 88321566

# 重要声明

太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号 13480000。

本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。
# 第十章 信息披露

发行人将严格按照中国人民银行《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》及中国银行间市场交易商协会《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则》等文件的相关规定，进行本期中期票据存续期间各类财务报表、审计报告、可能影响本期中期票据投资者实现其中期票据兑付的重大事项以及本期中期票据本息兑付相关的披露工作。

# 一、本次发行相关文件

发行人将严格按照中国银行间市场交易商协会的相关规定，在本期中期票据发行日 5 个工作日前，通过中国货币网和上海清算所网站定期披露以下信息：

（一）福州城市建设投资集团有限公司 2015 年度第二期中期票据募集说明书；

（二）福州城市建设投资集团有限公司 2015 年度第二期中期票据发行公告；

（三）福州城市建设投资集团有限公司主体信用评级报告及跟踪评级安排、福州城市建设投资集团有限公司 2015 年度第二期中期票据债项信用评级报告及跟踪评级安排；

（四）福州城市建设投资集团有限公司 2015 年度第二期中期票据法律意见书；

（五）发行人 2012 年-2014 年经审计的合并及母公司财务报告、未经审计的2015 年二季度合并及母公司财务报表；

（六）中国银行间市场交易商协会要求披露的其他文件。

# 二、定期财务报告

发行人将严格按照中国银行间市场交易商协会的相关规定，在中期票据存续期间，通过中国货币网和上海清算所网站定期披露以下信息：

（一）每年4月30日以前，披露经注册会计师审计的年度财务报表和审计报告，包括审计意见全文、经审计的资产负债表、损益表、现金流量表和会计报表附注；

（二）每年8月31日以前，披露本年度上半年的资产负债表、利润表和现金流量表；

（三）每年4月30日和10月31日以前，披露本年度第一季度和第三季度的资产负债表、利润表和现金流量表。

第一季度信息披露时间将不早于上一年度信息披露时间。

发行人承诺披露时间不晚于发行人在证券交易所、指定媒体或其他场合向市场公开披露的时间。

# 三、重大事项

发行人将严格按照中国银行间市场交易商协会的相关规定，在中期票据存续期间，及时向市场公开披露可能影响中期票据投资人实现其债权的所有重大事项：

（一） 企业经营方针和经营范围的重大变化；

（二） 企业生产经营外部条件发生的重大变化；

（三） 企业涉及可能对其资产、负债、权益和经营成果产生重要影响的重大合同；

（四）企业发生可能影响其偿债能力的资产抵押、质押、出售、转让、划转或报废；

（五）企业发生未能清偿到期重大债务的违约情况；

（六）企业发生大额赔偿责任或因赔偿责任影响正常生产经营且难以消除的；

（七）企业发生超过净资产 10%以上的重大亏损或重大损失；

（八）企业一次免除他人债务超过一定金额，可能影响其偿债能力的；

（九）企业三分之一以上董事、三分之二以上监事、董事长或者总经理发生变动；董事长或者总经理无法履行职责；

（十）企业做出减资、合并、分立、解散及申请破产的决定，或者依法进入破产程序、被责令关闭；

（十一）企业涉及需要说明的市场传闻；

（十二）企业涉及重大诉讼、仲裁事项；

（十三）企业涉嫌违法违规被有权机关调查，或者受到刑事处罚、重大行政处罚；企业董事、监事、高级管理人员涉嫌违法违纪被有权机关调查或者采取强制措施；

（十四）企业发生可能影响其偿债能力的资产被查封、扣押或冻结的情况；企业主要或者全部业务陷入停顿，可能影响其偿债能力的；

（十五）企业对外提供重大担保。

# 四、本息兑付

发行人将在本期中期票据本息兑付日前5个工作日，通过中国货币网和上海清算所网站公布本金兑付、付息事项。
# 9. OTHER INCOME

9. 其他收益

<table><tr><td rowspan="2"></td><td>2018 
二零一八年</td><td>2017
二零一七年</td></tr><tr><td>HK$’000 
港幣千元</td><td>HK$’000
港幣千元</td></tr><tr><td>Design fee income            設計費收入</td><td>34</td><td>36</td></tr><tr><td>Insurance claim received         已收保險索賠</td><td>–</td><td>419</td></tr><tr><td>Interest income              利息收入</td><td>827</td><td>395</td></tr><tr><td>Net foreign exchange gains        外匯收益淨額</td><td>–</td><td>573</td></tr><tr><td>Reversal of allowance for receivables    應收賬款撥備撥回</td><td>55</td><td>1,233</td></tr><tr><td>Reversal of provision for         僱員福利責任撥備撥回
employee benefit obligations</td><td>–</td><td>348</td></tr><tr><td>Government grants (note)       政府補助（附註）</td><td>1,123</td><td>543</td></tr><tr><td>Sundry income              雜項收入</td><td>568</td><td>779</td></tr><tr><td></td><td>2,607</td><td>4,326</td></tr></table>

Note: Government grants were received as refund of value-added tax and export duty. There are no unfulfilled conditions or contingencies attached to the grants.

附註： 已收取政府補助為增值稅及出口關稅之退款。該等補助並無附帶未達成條件或或然事項。

# 10. SEGMENT INFORMATION

The Group has three operating segments as follows:

<table><tr><td>Swimwear and garment</td><td> – Manufacturing and trading 
of swimwear and garment 
products</td></tr><tr><td>Trading and on-line 
shopping related</td><td>– Trading and provision of on-line 
shopping and media related 
services</td></tr><tr><td>Money lending</td><td>– Money lending business</td></tr></table>

The Group’s reportable segments are strategic business units that offer different products and services. They are managed separately because each business requires different technology and marketing strategies.

The accounting policies of the operating segments are the same as those described in note 4 to the consolidated financial statements. Segment profits or losses do not include other income, finance costs, impairment of goodwill, impairment of available-for-sale financial assets and corporate administrative and other operating expenses. Segment assets do not include club debenture, goodwill and other assets for general administrative use. Segment liabilities do not include loan from a related company and other liabilities for general administrative use.

10. 分部資料

下列為本集團三個經營分部：

<table><tr><td>泳裝及服裝</td><td>– 生產及買賣泳裝
及服裝產品</td></tr><tr><td>貿易及網上
購物相關</td><td>– 貿易及提供網上
購物及媒體
相關服務</td></tr><tr><td>借貸</td><td>– 借貸業務</td></tr></table>

本集團之可報告分部乃提供不同產品及服務之策略性業務單位。由於各項業務要求不同之技術及市場策略，因此分開獨立管理。

經營分部之會計政策與綜合財務報表附註4所述者相同。分部溢利或虧損並不包括其他收益、財務成本、商譽減值、可供出售金融資產減值及企業行政及其他經營費用。分部資產並不包括會所債券，商譽及其他供一般行政使用之資產。分部負債並不包括來自一間關連公司之貸款及其他供一般行政使用之負債。
# 生成器模式

亦称：建造者模式、Builder

生成器是一种创建型设计模式，　使你能够分步骤创建复杂对象。　该模式允许你使用相同的创建　代码生成不同类型和形式的对象。

# 问题

假设有这样一个复杂对象，在对其进行构造时需要对诸多成员变量和嵌套对象进行繁复的初始化工作。这些初始化代码通常深藏于一个包含众多参数且让人基本看不懂的构造函数中；甚至还有更糟糕的情况，那就是这些代码散落在客户端代码的多个位置。

如果为每种可能的对象都创建一个子类，这可能会导致程序变得过于复杂。

例如，我们来思考如何创建一个 房屋 House 对象。建造一栋简单的房屋，首先你需要建造四面墙和地板，安装房门和一套窗户，然后再建造一个屋顶。但是如果你想要一栋更宽敞更明亮的房屋，还要有院子和其他设施（例如暖气、排水和供电设备），那又该怎么办呢？
的事项，经有权机构批准后方能生效。

3、债券持有人会议根据债券持有人会议规则审议通过的决议，对所有债券持有人（包括所有出席会议、未出席会议、反对决议或放弃投票权的债券持有人，以及在相关决议通过后受让本次债券的持有人）均有同等约束力。

4、债券持有人会议规则在发行人本次债券债权初始登记日起生效。投资者认购发行人发行的本次债券视为同意发行人和债券受托管理人签署的《债券受托管理协议》，接受其中指定的债券受托管理人，并视为同意债券持有人会议规则。

5、债券持有人认购或购买或以其他合法方式取得本次公司债券之行为视为同意并接受债券持有人会议规则的约束。

# 第九节 债券受托管理人

为保证全体债券持有人的最大利益，按照《公司法》、《证券法》、《中华人民共和国合同法》以及《管理办法》等有关法律法规和部门规章的规定，发行人聘请国信证券股份有限公司作为本次债券的债券受托管理人，并签订了《债券受托管理协议》。投资人认购、购买或者以其他合法方式取得本期债券均视作同意本公司与债券受托管理人签署的《债券受托管理协议》。

本章仅列示了《债券受托管理协议》的主要内容，投资者在作出相关决策时，请查阅《债券受托管理协议》全文。《债券受托管理协议》的全文置备于本公司与债券受托管理人的办公场所。

# 一、受托管理人

# （一）受托管理人基本情况

2015 年 8 月 31 日，发行人与国信证券签署《山东南山铝业股份有限公司与国信证券股份有限公司签订的山东南山铝业股份有限公司公开发行 2015 年公司债券（面向合格投资者）之受托管理协议》，发行人聘请国信证券担任本次债券的债券受托管理人。

国信证券是一家依照中国法律设立的证券公司，具备担任债券受托管理人的资格和能力。

本次债券受托管理人的联系方式如下：

<table><tr><td>名称：</td><td>国信证券股份有限公司</td></tr><tr><td>法定代表人：</td><td>何 如</td></tr><tr><td>住所：</td><td>深圳市红岭中路 1012 号国信证券大厦 16-26 层</td></tr><tr><td>办公地址：</td><td>上海市浦东民生路 1199 弄证大五道口广场 1 号楼 15 层</td></tr><tr><td>联系人：</td><td>孙婕、郑文英</td></tr><tr><td>电话：</td><td>021-60893200</td></tr><tr><td>传真：</td><td>021-60893172</td></tr></table>
济损失。

5、本承诺函自出具之日起生效，在公司上市且本人/本单位担任明冠新材控股股东、实际控制人或其控制的企业期间持续有效，本承诺不可变更或撤销。

# 三、关联方和关联关系

根据《公司法》《企业会计准则第 36 号——关联方披露》等相关规定，公司主要关联方及关联关系如下：

# （一）控股股东、实际控制人

公司控股股东为闫洪嘉，实际控制人为闫洪嘉和闫勇。

# （二）持有发行人 5%以上股份的其他股东

<table><tr><td>序号</td><td>关联方名称</td><td>关联关系</td></tr><tr><td>1</td><td>博强投资</td><td>持有公司 17.27%的股份</td></tr><tr><td>2</td><td>鲁证创投</td><td>持有公司 6.91%的股份</td></tr></table>

# （三）发行人控股子公司

<table><tr><td>序号</td><td>关联方名称</td><td>关联关系</td></tr><tr><td>1</td><td>苏州明冠</td><td>公司的全资子公司</td></tr><tr><td>2</td><td>明冠锂膜</td><td>公司的全资子公司</td></tr><tr><td>3</td><td>明冠国际</td><td>公司的全资子公司</td></tr></table>

# （四）控股股东、实际控制人控制的或者担任董事、高级管理人员的其他企业

<table><tr><td>序号</td><td>关联方名称</td><td>关联关系</td></tr><tr><td>1</td><td>上海博强投资有限公司</td><td>闫勇持有其 90%股权</td></tr><tr><td>2</td><td>深圳市博汇银投资合伙企业（有限合
伙）</td><td>博强投资持有其 13.82%的出资额</td></tr><tr><td>3</td><td>苏州久聚投资有限公司</td><td>闫勇持有其 95%股权，并担任执行董事兼
总经理</td></tr><tr><td>4</td><td>苏州城邦达力材料科技有限公司</td><td>苏州久聚投资有限公司持有其 86%股权，
闫勇担任其董事长兼总经理</td></tr></table>

<table><tr><td>5</td><td>江西维嘉集成电子有限公司</td><td>苏州城邦达力材料科技有限公司持有其
100%股权，闫勇担任其执行董事兼总经理</td></tr><tr><td>6</td><td>东莞市安美龙实业有限公司（已吊
销）</td><td>闫洪嘉持有其 90%股权</td></tr></table>

# （五）发行人董事、监事、高级管理人员及与其关系密切的家庭成员

公司董事、监事、高级管理人员及与其关系密切的家庭成员均为公司的关联自然人。公司董事、监事、高级管理人员关系密切的家庭成员包括其配偶、年满十八周岁的子女及其配偶、父母及配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹、子女配偶的父母。

# （六）发行人董事、监事、高级管理人员控制或者担任董事、高级管理人员的其他企业

<table><tr><td>序号</td><td>关联方名称</td><td>关联关系</td></tr><tr><td>1</td><td>深圳市鲁证共赢一号投资企业（有限合
伙）</td><td>董事路宝鹏任其执行事务合伙人委派代表</td></tr><tr><td>2</td><td>北京久银投资控股股份有限公司</td><td>董事李安民任其董事长兼总经理</td></tr><tr><td>3</td><td>北京汉聚投资管理有限公司</td><td>董事李安民持有其 51%的股权，且任其执
行董事、经理</td></tr><tr><td>4</td><td>南京市久科投资管理有限公司</td><td>董事李安民任其董事长、总经理</td></tr><tr><td>5</td><td>珠海久银股权投资基金管理有限公司</td><td>董事李安民任其执行董事、经理</td></tr><tr><td>6</td><td>深圳市前海久银投资基金管理有限公司</td><td>董事李安民任其执行董事、总经理</td></tr><tr><td>7</td><td>西藏久银投资管理有限公司</td><td>董事李安民任其执行董事、经理</td></tr><tr><td>8</td><td>北京久瑞投资中心（有限合伙）</td><td>董事李安民任其执行事务合伙人委派代表</td></tr><tr><td>9</td><td>北京极星涌慧股权投资中心（有限合伙）</td><td>董事李安民任其执行事务合伙人委派代表</td></tr><tr><td>10</td><td>江西富银生物医药创业投资中心（有限合
伙）</td><td>董事李安民任其执行事务合伙人委派代表</td></tr><tr><td>11</td><td>北京久银湘商投资发展中心（有限合伙）</td><td>董事李安民任其执行事务合伙人委派代表</td></tr><tr><td>12</td><td>北京久晟股权投资中心（有限合伙）</td><td>董事李安民任其执行事务合伙人委派代表</td></tr><tr><td>13</td><td>珠海市久丰投资中心（有限合伙）</td><td>董事李安民任其执行事务合伙人委派代表</td></tr><tr><td>14</td><td>龙岩久润投资中心（有限合伙）</td><td>董事李安民任其执行事务合伙人委派代表</td></tr><tr><td>15</td><td>南京久富股权投资有限合伙企业</td><td>董事李安民任其执行事务合伙人委派代表</td></tr></table>
<table><tr><td></td><td rowspan="2">予以确认：（1）将
商品所有权上的主
要风险和报酬转移
给购货方；（2）公
司不再保留通常与
所有权相联系的继
续管理权，也不再
对已售出的商品实
施有效控制；（3）
收入的金额能够可
靠地计量；（4）相
关的经济利益很可
能流入；（5）相关
的已发生或将发生
的成本能够可靠地
计量</td><td>指定交货地点，经对方验收合
格后，与购买方确认商品数量
及结算金额后确认收入
（2）采用中间仓形式：公司按
销售合同或订单约定的交货期
将货物运至购买方仓库或者第
三方仓库，客户从仓库领用并
与公司确认商品数量及结算金
额后确认收入</td><td>用对账清
单、发票</td><td>取得与客
户确认一
致的验收
或领用对
账清单后
确认收入</td></tr><tr><td>外销</td><td>公司外销贸易方式包括 FOB、
CIF 和 FCA（其中以 FOB 为
主），以出库并办理报关出口手
续后，根据出口货物报关单、
提单确认收入</td><td>报关单、
提单、外
销发票</td><td>公司以货
物发运，并
办理出口
报关并取
得报关单、
提单后确
认收入</td></tr></table>

# 5、保荐机构和发行人会计师对外销收入执行的核查手段

针对外销收入，保荐机构和发行人会计师执行了以下核查手段：

（1）访谈公司管理人员、销售人员与财务人员，了解报告期内公司与主要客户之间的交易内容、交易背景，了解主要客户的基本情况（包括股东情况、业务经营情况）及其与公司的合作历史等情况；通过网站搜索、中国出口信用保险公司出具的海外资信报告以及其他公开信息等渠道，查询主要客户基本情况、主营业务、经营规模以及经营模式等，分析其与发行人之间交易的商业合理性；

（2）访谈公司销售部、财务部相关人员，详细了解公司的具体业务模式及会计处理方法；查阅相关合同和订单，分析合同和订单相关条款；结合公司具体业务情况及合同相关条款，查阅同行业上市公司收入确认具体政策，分析相应业务模式下企业会计准则的规定和相关会计处理的行业惯例；

（3）获取报告期各期销售收入成本明细账，复核加计其与主营业务收入、成本是否一致，分析公司销售收入成本表中客户单笔销量、单价的合理性；

（4）对报告期各期销售收入按产品、客户、月度执行分析性程序：按月分析公司销售收入及毛利率波动是否异常，报告期末是否存在突击确认收入的情形；对公司主要客户，分析其销售规模和产品月度毛利变动情况。

（5）对外销收入执行真实性测试及截止性测试：①真实性测试，根据抽样

的方法选定测试量，从主营业务收入明细账中抽取相应的记账凭证，与该笔销售收入的出库单、物流运输单据、报关单、提单、外销发票等原始凭证核对；②截止性测试，从主营业务收入明细账中选取在报表截止日前后的记账凭证，与该笔货物的出库单、物流运输单据、报关单、提单、外销发票等原始凭证核对；选取资产负债表日前后若干天的出库单、报关单，与主营业务收入明细账进行核对，以核实是否存在销售收入异常或重大跨期的情形。

收入真实性测试情况如下：

单位：万元

<table><tr><td>项 目</td><td>2017 年度</td><td>2016 年度</td><td>2015 年度</td></tr><tr><td>外销收入金额</td><td>44,089.58</td><td>39,077.93</td><td>34,989.91</td></tr><tr><td>真实性测试金额</td><td>35,875.69</td><td>30,400.88</td><td>25,527.53</td></tr><tr><td>测试占比</td><td>81.37%</td><td>77.80%</td><td>72.96%</td></tr></table>

# （6）核查报告期各期及期后境外主要客户销售回款的银行水单，确认付款方是否与发票、合同及明细账载明的客户名称相符，报告期销售回款具体测试情况列示如下：

单位：万元

<table><tr><td>项 目</td><td>2017 年度</td><td>2016 年度</td><td>2015 年度</td></tr><tr><td>外销收入金额</td><td>44,089.58</td><td>39,077.93</td><td>34,989.91</td></tr><tr><td>回款测试金额</td><td>35,705.02</td><td>32,300.93</td><td>25,802.20</td></tr><tr><td>测试占比</td><td>80.98%</td><td>82.66%</td><td>73.74%</td></tr></table>

# （7）保荐机构和发行人会计师分别于2016年12月至2017年1月、2018年1月至2月组织对境外主要客户进行实地走访及电话访谈，具体情况如下：

<table><tr><td>项 目</td><td>2018 年 1-2 月</td><td>2016 年 12 月-2017 年 1 月</td></tr><tr><td>实地走访（家数）</td><td>3</td><td>9</td></tr><tr><td>电话访谈（家数）</td><td>3</td><td>-</td></tr></table>

其中，实地走访的境外客户销售收入金额及占公司外销收入情况如下：

单位：万元

<table><tr><td>项 目</td><td>2017 年度</td><td>2016 年度</td><td>2015 年度</td></tr><tr><td>实地走访的境外客户销售收入金额</td><td>37,460.50</td><td>34,122.83</td><td>30,036.19</td></tr></table>
<table><tr><td rowspan="2"></td><td></td><td></td><td>违反上述承诺
发生之日起当
年度或以后年
度公司利润分
配方案中本人
享有的现金分
红暂不分配直
至本人履行完
本承诺为止，
同时本人持有
的公司股份将
不得转让；如
本人未履行承
诺，本人愿依
法赔偿投资者
的相应损失，
并承担相应的
法律责任。</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>深圳市容大
感光科技股
份有限公司</td><td>填补被摊薄
即期回报相
关措施及承
诺</td><td>为降低本次发
行摊薄即期回
报的影响，公
司将采取如下
措施以填补因
本次发行被摊
薄的股东回
报：1、保证募
集资金规范、
有效使用，实
现项目预期效
益；2、提高公
司日常运营效
率，降低公司
运营成本；3、
保证募投项目
实施效果，加
快募投项目投
资进度；4、完
善利润分配政
策；5、公司承
诺未来将根据
中国证监会、
证券交易所等
监管机构出台
的具体细则及</td><td>2016 年 12 月
20 日</td><td>长期</td><td>报告期内，严
格履行承诺。</td></tr></table>

<table><tr><td rowspan="2"></td><td></td><td></td><td>要求，并参照
上市公司较为
通行的惯例，
继续补充、修
订、完善公司
投资者权益保
护的各项制度
并予以实施。
上述各项措施
为公司为本次
发行募集资金
有效使用的保
障措施及防范
本次发行摊薄
即期回报风险
的措施，不代
表公司对未来
利润做出的保
证。</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>林海望先生、
刘群英女士、
黄勇先生、刘
启升先生、杨
遇春先生、蔡
启上先生、董
建华先生、蔡
元庆先生、杨
劼先生、何坚
明先生、魏志
均先生、陈武
先生、曾大庆
先生、许淑云
女士</td><td>关于招股说
明书不存在
虚假记载、误
导性陈述和
重大遗漏的
承诺函</td><td>（一）公司招
股说明书若存
在虚假记载、
误导性陈述或
者重大遗漏，
致使投资者在
证券交易中遭
受损失的，将
依法赔偿投资
者损失。（二）
本人承诺，如
本人未履行相
关承诺事项，
致使投资者遭
受损失的，本
人将依法赔偿
投资者损失。
如本人未履行
招股说明书披
露的相关承诺
事项，致使投
资者遭受损失
的，本人将暂
不领取该未履
行承诺事项起</td><td>2016 年 12 月
20 日</td><td>长期</td><td>报告期内，严
格履行承诺。</td></tr></table>