表 1 2014 年末公司预收款项前五名（单位：亿元、%）

<table><tr><td>单位名称</td><td>金额</td><td>占预收款项
总额比例</td><td>与公司关系</td><td>账龄</td></tr><tr><td>苏美达国际技术贸易有限公司</td><td>3.48</td><td>16.52</td><td>一般客户</td><td>1 年以内</td></tr><tr><td>中船重工物资贸易集团有限公司</td><td>2.26</td><td>10.73</td><td>一般客户</td><td>1 年以内</td></tr><tr><td>上海物资贸易股份有限公司黑色金属分公司</td><td>2.04</td><td>9.66</td><td>一般客户</td><td>1 年以内</td></tr><tr><td>中航国际矿产资源有限公司</td><td>1.81</td><td>8.57</td><td>一般客户</td><td>1 年以内</td></tr><tr><td>物产中拓股份有限公司</td><td>1.41</td><td>6.69</td><td>一般客户</td><td>1 年以内</td></tr><tr><td>合计</td><td>11.00</td><td>52.17</td><td>-</td><td>-</td></tr></table>

应付账款逐年增长，2014 年末，应付账款为 12.71 亿元，同比增长 165.36%，主要是因为公司部分铁矿产品由其他贸易商代理采购，由于代理采购是在信用证或者押汇到期前五个工作日付款结算，存在一定的结算周期，导致期末公司应付账款数额较大。短期借款全部为保证借款，波动幅度较大，其中 2013 年末公司短期借款为 16.08 亿元，同比增加 79.28%，主要是由于公司授信额度增加，2014 年为 5.83 亿元，同比降低 63.76%，主要是公司年底归还部分借款。

图 1 2014 年末公司流动负债构成情况

2015 年 6 月末，公司流动负债为 71.65 亿元，其中，预收款项为19.82 亿元，较 2014 年末减少 5.99%；应付票据为 21.90 亿元，较 2014年末减少 24.20%；短期借款为 13.77 亿元，同比增长 136.38%。

2012 年以来公司总有息负债全部由短期有息负债构成，截至 2015年 6 月末，公司一年内到期的有息债务为 35.68 亿元；总有息债务在总负债中的占比有所波动，2015 年 6 月末为 49.79%。

表 2 2012～2014 年末及 2015 年 6 月末公司有息债务情况（单位：亿元、%）

<table><tr><td>项目</td><td>2015年6月末</td><td>2014 年末</td><td>2013 年末</td><td>2012 年末</td></tr><tr><td>短期有息债务（总有息债务）</td><td>35.68</td><td>34.72</td><td>38.61</td><td>17.11</td></tr><tr><td>总有息债务占总负债比重</td><td>49.79</td><td>49.96</td><td>51.93</td><td>43.41</td></tr></table>

公司的短期有息债务由短期借款及应付票据构成，截至 2015 年 6月末，短期借款占比为 38.59%，公司在 2015 年第三、四季度偿还的债

务占未来一年内到期的有息债务比重为 92.99%，偿付压力较集中。

表 3 截至 2015 年 6 月末公司未来一年有息债务期限结构（单位：亿元、%）

<table><tr><td>项目</td><td>短期借款</td><td>应付票据</td><td>小计</td><td>占比</td></tr><tr><td>2015 年第三季度</td><td>10.72</td><td>15.97</td><td>26.69</td><td>74.83</td></tr><tr><td>2015 年第四季度</td><td>0.55</td><td>5.93</td><td>6.48</td><td>18.16</td></tr><tr><td>2016 年第一季度</td><td>2.00</td><td>0.00</td><td>2.00</td><td>5.61</td></tr><tr><td>2016 年第二季度</td><td>0.50</td><td>0.00</td><td>0.50</td><td>1.40</td></tr><tr><td>合计</td><td>13.77</td><td>21.90</td><td>35.68</td><td>100.00</td></tr></table>

2012～2014 年末及 2015 年 6 月末，公司所有者权益逐年增长，分别为 10.02 亿元、20.12 亿元、20.62 亿元和 20.98 亿元，其中 2013年末同比增长 100.83%，主要是 2013 年 7 月，母公司天津物产和九江线材对公司增资了 10 亿元，各占 50%；盈余公积分别为 0.02 亿元、0.12亿元、0.22 亿元和 0.12 亿元，其中 2015 年 6 月末较 2014 年末下降45.77%，主要是由于 2014 年末盈余公积为审计调整数，实际账务中尚未处理，故 2015 年 6 月末仍为 0.12 亿元；公司每年 8 月份召开股东会，确定未分配利润分配比例，2012～2013 年，公司将未分配利润按照持股比例全额分配给控股公司，2014 年末和 2015 年 6 月末，未分配利润分别为 0.40 亿元和 0.86 亿元，其中 2014 年末未分配利润已于2015 年 8 月确认按持股比例全额分配；公司存续期间未发生资本公积。

表 4 2012～2014 年末及 2015 年 6 月末公司部分偿债指标（单位：%、倍）

<table><tr><td>指标</td><td>2015 年 6 月末</td><td>2014 年末</td><td>2013 年末</td><td>2012 年末</td></tr><tr><td>资产负债率</td><td>77.35</td><td>77.12</td><td>78.70</td><td>79.74</td></tr><tr><td>债务资本比率</td><td>62.97</td><td>62.74</td><td>65.74</td><td>63.07</td></tr><tr><td>长期资产适合率</td><td>152,377.65</td><td>81,204.06</td><td>54,742.37</td><td>20,721.04</td></tr><tr><td>流动比率</td><td>1.29</td><td>1.30</td><td>1.27</td><td>1.25</td></tr><tr><td>速动比率</td><td>1.19</td><td>1.17</td><td>1.21</td><td>1.22</td></tr></table>

2012～2014 年末，公司资产负债率整体较高，但呈现下降趋势，2014 年末为 77.12%；长期资产适合率亦逐年上升，长期资产对长期资本的覆盖程度较高；流动比率逐年提高，而速动比率逐年下降，流动资产对流动负债的覆盖程度一般。2015 年 6 月末，各指标略有变化，其中长期资产合适率上升幅度较大。

综合分析，公司负债全部由流动负债构成，集中偿付压力较大。

# 内部流动性

2012 年以来，公司资产规模有所波动，以流动资产为主；存货周转率波动下降，但总体周转效率较好

2012 年以来，公司资产规模有所波动，其中 2013 年同比增长