过 30 亿元，扣除发行费用后全部投入酿酒工程技改项目（一期工程）。具体包括：生产区建设、办公室区及辅助设施建设、生产设备购置与安装、消防设备、信息化管理系统等。我们认为，本次募集资金投资项目的实施可进一步提升公司核心竞争力，促进公司战略目标的实现。

一方面，技改项目可以提升优质基酒产能，逐步替代低端落后产能，实现产品升级，优化现有产品结构，有利于公司抓住居民整体消费升级的契机，提高中高端白酒市场占有率。酿酒工程技改项目（一期工程）建成后，公司将建成优质基酒生产窖池 7,000 口，形成优质基酒 3.5 万吨生产能力，以及储酒 10 万吨的储藏能力。另一方面，本次技改将在吸取现代白酒酿造工艺和公司自身技术积累的基础上，加大自动化、信息化的升级改造，提高生产效率，可在一定程度上削减原材料和人力成本对公司盈利水平的影响。

# （4）盈利预测与投资建议

我们认为，国窖 1573 有望维持快速增长；同时市场化改革效果日渐显露，其他系列产品未来也有望为业绩增长做出贡献。预测 2016/17/18 年 EPS 分别为1.31/1.68/2.11 元（暂未考虑增发对公司业绩及股本的影响），对应 2016/17/18年 PE 为 22.46/17.54/13.97 倍，维持公司“买入”评级。

# 图表 12：重点关注公司及盈利预测

<table><tr><td rowspan="2">重点公司 
代码</td><td rowspan="2">股票 
名称</td><td rowspan="2">收盘价 
2016/9/16</td><td colspan="3">EPS</td><td colspan="3">PE</td><td rowspan="2">投资 
评级</td></tr><tr><td>2015</td><td>2016E</td><td>2017E</td><td>2015</td><td>2016E</td><td>2017E</td></tr><tr><td>600873.SH</td><td>梅花生物</td><td>6.15</td><td>0.14</td><td>0.32</td><td>0.45</td><td>43.93</td><td>19.22</td><td>13.67</td><td>买入</td></tr><tr><td>000568.SZ</td><td>泸州老窖</td><td>29.50</td><td>1.05</td><td>1.31</td><td>1.68</td><td>28.10</td><td>22.46</td><td>17.54</td><td>买入</td></tr><tr><td>000596.SZ</td><td>古井贡酒</td><td>41.40</td><td>1.42</td><td>1.62</td><td>1.88</td><td>29.15</td><td>25.56</td><td>22.02</td><td>买入</td></tr><tr><td>000639.SZ</td><td>西王食品</td><td>14.12</td><td>0.39</td><td>0.45</td><td>0.7</td><td>36.21</td><td>31.38</td><td>20.17</td><td>买入</td></tr><tr><td>002216.SZ</td><td>三全食品</td><td>8.50</td><td>0.04</td><td>0.06</td><td>0.08</td><td>212.50</td><td>141.67</td><td>106.25</td><td>买入</td></tr><tr><td>002304.SZ</td><td>洋河股份</td><td>65.44</td><td>3.56</td><td>3.98</td><td>4.58</td><td>18.38</td><td>16.44</td><td>14.29</td><td>买入</td></tr><tr><td>600073.SH</td><td>上海梅林</td><td>12.12</td><td>0.17</td><td>0.48</td><td>0.33</td><td>71.29</td><td>25.25</td><td>36.73</td><td>买入</td></tr><tr><td>600809.SH</td><td>山西汾酒</td><td>19.62</td><td>0.6</td><td>0.77</td><td>0.93</td><td>32.70</td><td>25.48</td><td>21.10</td><td>买入</td></tr><tr><td>600887.SH</td><td>伊利股份</td><td>16.11</td><td>0.76</td><td>0.86</td><td>0.99</td><td>21.20</td><td>18.73</td><td>16.27</td><td>增持</td></tr><tr><td>600519.SH</td><td>贵州茅台</td><td>299.57</td><td>12.34</td><td>13.78</td><td>15.81</td><td>24.28</td><td>21.74</td><td>18.95</td><td>增持</td></tr><tr><td>000799.SZ</td><td>酒鬼酒</td><td>20.07</td><td>0.27</td><td>0.31</td><td>0.39</td><td>74.33</td><td>64.74</td><td>51.46</td><td>增持</td></tr><tr><td>000858.SZ</td><td>五粮液</td><td>32.12</td><td>1.63</td><td>1.9</td><td>2.17</td><td>19.71</td><td>16.91</td><td>14.80</td><td>增持</td></tr><tr><td>000860.SZ</td><td>顺鑫农业</td><td>20.38</td><td>0.66</td><td>0.7</td><td>0.82</td><td>30.88</td><td>29.11</td><td>24.85</td><td>增持</td></tr><tr><td>603020.SH</td><td>爱普股份</td><td>21.76</td><td>1.12</td><td>0.63</td><td>0.78</td><td>19.43</td><td>34.54</td><td>27.90</td><td>增持</td></tr><tr><td>002557.SZ</td><td>洽洽食品</td><td>17.67</td><td>0.72</td><td>0.85</td><td>1.01</td><td>24.54</td><td>20.79</td><td>17.50</td><td>增持</td></tr><tr><td>002582.SZ</td><td>好想你</td><td>35.37</td><td>-0.02</td><td>0.06</td><td>0.12</td><td>-1768.50</td><td>589.50</td><td>294.75</td><td>增持</td></tr><tr><td>002661.SZ</td><td>克明面业</td><td>16.16</td><td>0.96</td><td>0.45</td><td>0.54</td><td>16.83</td><td>35.91</td><td>29.93</td><td>增持</td></tr><tr><td>600305.SH</td><td>恒顺醋业</td><td>10.99</td><td>0.8</td><td>0.24</td><td>0.28</td><td>13.74</td><td>45.79</td><td>39.25</td><td>增持</td></tr><tr><td>600872.SH</td><td>中炬高新</td><td>14.20</td><td>0.31</td><td>0.42</td><td>0.53</td><td>45.81</td><td>33.81</td><td>26.79</td><td>增持</td></tr><tr><td>603288.SH</td><td>海天味业</td><td>30.29</td><td>0.93</td><td>1.08</td><td>1.28</td><td>32.57</td><td>28.05</td><td>23.66</td><td>增持</td></tr><tr><td>603589.SH</td><td>口子窖</td><td>31.02</td><td>1.01</td><td>1.34</td><td>1.61</td><td>30.71</td><td>23.15</td><td>19.27</td><td>增持</td></tr><tr><td>600597.SH</td><td>光明乳业</td><td>13.77</td><td>0.34</td><td>0.4</td><td>0.47</td><td>40.50</td><td>34.43</td><td>29.30</td><td>增持</td></tr><tr><td>000848.SZ</td><td>承德露露</td><td>10.64</td><td>0.62</td><td>0.42</td><td>0.51</td><td>17.16</td><td>25.33</td><td>20.86</td><td>中性</td></tr><tr><td>000895.SZ</td><td>双汇发展</td><td>23.42</td><td>1.29</td><td>1.06</td><td>1.69</td><td>18.16</td><td>22.09</td><td>13.86</td><td>中性</td></tr><tr><td>002568.SZ</td><td>百润股份</td><td>21.49</td><td>0.56</td><td>0.3</td><td>0.41</td><td>38.38</td><td>71.63</td><td>52.41</td><td>中性</td></tr><tr><td>002695.SZ</td><td>煌上煌</td><td>78.68</td><td>0.48</td><td>0.32</td><td>0.33</td><td>163.92</td><td>245.88</td><td>238.42</td><td>中性</td></tr><tr><td>002702.SZ</td><td>海欣食品</td><td>18.37</td><td>-0.14</td><td>0.05</td><td>0.08</td><td>-131.21</td><td>367.40</td><td>229.63</td><td>中性</td></tr></table>

资料来源：WIND、国海证券研究所

# 图表 13：重点推荐股票盈利预测和推荐逻辑

<table><tr><td>本周重点
推荐</td><td>股票代码</td><td></td><td>收盘价
2016/9/16</td><td>市值
（亿元）</td><td>PE
（2016/17/18）</td><td>推荐核心逻辑</td></tr><tr><td>梅花生物</td><td>600873.SH</td><td></td><td>6.15</td><td>191.16</td><td>19.22/13.67/11.18</td><td>（1）苏氨酸业务扩产，增量推动下带来业绩增长;
（2）氨基酸受益养殖后周期，提价推动下带来高业
绩弹性;（3）行业自然增长+小厂退出，对伊品的扩
产无需过虑；（4）玉米价格仍有较大下跌空间，公
司盈利能力有望大幅提升。</td></tr><tr><td>泸州老窖</td><td>000568.SZ</td><td></td><td>29.50</td><td>413.66</td><td>22.46/17.54/13.97</td><td>（1）国窖 1573 恢复性增长明显，业绩弹性大幅增强；
（2）改革效果显著，特曲有望突破历史新高；（3）
非公开发行股票融资用于技改，进一步提升中高端
白酒竞争力。</td></tr></table>

资料来源：WIND、国海证券研究所