三峡担保前身为重庆市三峡库区产业信用担保有限公司，成立于2006年4月，由重庆渝富资产经营管理集团有限公司（以下简称“渝富资管”）出资设立，初始注册资本5.00亿元。三峡担保2010年1月更名为重庆市三峡担保集团有限公司，2015年5月更名为重庆三峡担保集团股份有限公司，2018年6月变更为现名。2016年11月，三峡担保以资本公积5.85亿元和未分配利润4.65亿元，转增股本10.50亿元。2018年6月，渝富资管将持有三峡担保50%股权全部无偿划转给重庆渝富控股集团有限公司（以下简称“渝富控股”）。截至2019年4月30日，三峡担保注册资本及实收资本均为46.50亿元，控股股东为渝富控股，其持股比例为50.00%，实际控制人为重庆市国有资产监督管理委员会，三峡担保股权结构如表15所示。

# 表 15 截至 2019 年 4 月 30 日三峡担保股权结构情况

<table><tr><td>股东名称</td><td>出资额（万元）</td><td>持股比例</td></tr><tr><td>重庆渝富控股集团有限公司</td><td>232,500.00</td><td>50.00%</td></tr><tr><td>三峡资本控股有限责任公司</td><td>155,000.00</td><td>33.33%</td></tr><tr><td>国开金融有限责任公司</td><td>77,500.00</td><td>16.67%</td></tr><tr><td>合计</td><td>465,000.00</td><td>100.00%</td></tr></table>

资料来源：三峡担保提供

三峡担保主要从事担保、投资、委托贷款和小额贷款等四大业务。担保业务收入为三峡担保最重要收入来源，2018年已赚担保费、投资收益、利息净收入分别占营业收入的52.41%、23.61%和18.02%。受担保业务收入下滑的影响，2018年三峡担保实现营业收入11.39亿元，同比下降7.98%；其中，已赚担保费5.97亿元，同比下降19.48%。三峡担保投资收益主要来自可供出售金融资产持有期间取得的投资收益，2018年实现投资收益2.69亿元，同比增长40.63%。三峡担保利息收入主要来源于委托贷款、小额贷款和存款利息收入，2018年三峡担保实现利息净收入2.05亿元，同比下降1.2%。受借款类担保和保本基金担保规模下降的影响，三峡担保的担保业务规模有所下降，2018年当期担保发生额为279.86亿元，同比下降7.92%；截至2018年末，担保余额为807.17亿元，同比下降14.04%；融资担保责任余额为471.99亿元，融资担保净资产放大倍数为8.92倍。

三峡担保风险准备金计提充分，截至2018年末担保风险准备金余额为28.72亿元，同比增长7.96%；拨备覆盖率293.50%，同比提升18.52个百分点；准备金覆盖率为6.08%。代偿方面，得益于业务结构的调整，近年三峡担保担保代偿情况有所好转，2018年当期担保代偿额4.44亿元，同比下降14.64%；当期担保代偿率为1.08%，同比下降0.08个百分点；2018年末累计担保代偿率为1.43%，同比下降0.09个百分点。同时中证鹏元也关注到三峡担保营业收入和盈利规模继续下滑，代偿规模仍较大，担保业务行业和客户集中度较高，委托贷款和小额贷款仍存在一定回收风险等风险因素。

截至2018年12月31日，三峡担保资产总额为117.00亿元，所有者权益合计为68.65亿元；2018年度，三峡担保实现营业收入11.39亿元，利润总额3.49亿元。

# 表 16 三峡担保主要财务数据（单位：万元）

<table><tr><td>项目</td><td>2018 年</td><td>2017 年</td><td>2016 年</td></tr><tr><td>总资产</td><td>1,170,048.19</td><td>1,231,190.51</td><td>1,112,662.33</td></tr><tr><td>所有者权益合计</td><td>686,503.67</td><td>661,430.73</td><td>645,880.57</td></tr><tr><td>现金类资产</td><td>149,806.92</td><td>201,917.41</td><td>197,086.14</td></tr><tr><td>营业收入</td><td>113,903.27</td><td>123,776.37</td><td>149,555.53</td></tr><tr><td>已赚担保费</td><td>59,693.62</td><td>74,138.87</td><td>99,012.31</td></tr><tr><td>利息净收入</td><td>20,520.16</td><td>20,768.37</td><td>22,460.46</td></tr><tr><td>投资收益</td><td>26,896.30</td><td>19,125.10</td><td>24,165.13</td></tr><tr><td>利润总额</td><td>34,934.97</td><td>48,870.92</td><td>72,959.24</td></tr><tr><td>净资产收益率</td><td>4.46%</td><td>6.12%</td><td>9.60%</td></tr><tr><td>担保余额*</td><td>8,071,721.26</td><td>9,389,829.58</td><td>10,844,110.33</td></tr><tr><td>融资担保责任余额*</td><td>4,719,862.32</td><td>2,532,665.80</td><td>3,262,135.72</td></tr><tr><td>当期担保发生额*</td><td>2,798,614.21</td><td>3,039,484.48</td><td>6,047,279.67</td></tr><tr><td>拨备覆盖率*</td><td>293.50%</td><td>274.98%</td><td>256.28%</td></tr><tr><td>准备金覆盖率*</td><td>6.08%</td><td>10.50%</td><td>7.51%</td></tr><tr><td>融资担保放大倍数*</td><td>8.92</td><td>4.53</td><td>5.93</td></tr><tr><td>当期担保代偿率*</td><td>1.08%</td><td>1.16%</td><td>2.14%</td></tr><tr><td>累计代偿回收率*</td><td>53.91%</td><td>44.23%</td><td>44.78%</td></tr></table>

注：（1）“\*”表示数据为母公司口径。（2）2016 年财务数据采用 2017 年审计报告期初数。（3）融资担保责任余额和融资担保放大倍数 2016-2017 年根据重庆市金融工作办公室出具的《关于重庆三峡担保集团股份有限公司相关请示的复函》计算，2018 年根据《融资担保公司监督管理条例》及配套制度计算。

资料来源：三峡担保 2017-2018 年审计报告以及三峡担保提供，中证鹏元整理

经中证鹏元综合评定，三峡担保主体长期信用等级为AAA，其提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保能有效提升本期债券的安全性。

# 七、其他事项分析

# （一）过往债务履约情况

根据公司提供的企业信用报告，从2016年1月1日至报告查询日（2019年4月17日），公司本部不存在未结清不良类信贷记录，各项债务融资工具均按时偿付利息，无到期未偿付或逾期偿付情况。

# （二）或有事项分析