美尔耐”）和上海佳斯特贸易有限公司（简称“上海佳斯特”）挂牌转让3后，制造业板块运营主体主要系 2016 年 3 月新划入的深交所主板 A 股上市公司国风塑业，国风塑业贡献了制造业板块 98%以上的收入。公司计划于 2018 年 6月1日起的12个月内通过深证证券交易所证券交易系统以集中竞价方式择机增持国风塑业股份4，截至 2019 年 6 月 17 日，公司持有国风塑业 27.74%的股份。

国风塑业成立于 1998 年 9 月 23 日，同年 11 月 19 日在深圳证券交易所挂牌上市。下属单位有薄膜一分厂、二分厂、三分厂、电容膜分厂和复合材料分公司等，全资子公司芜湖国风塑胶科技有限公司、安徽国风木塑科技有限公司以及控股子公司宁夏佳晶科技有限公司（简称“宁夏佳晶”）。目前已形成以塑料薄膜为主，木塑新材料、工程塑料和蓝宝石为辅的规模化生产格局，其中主导产品塑料薄膜在国内具有较强竞争力。近年来国风塑业经营业绩较为稳定，2016-2018 年及 2019 年 1-3 月分别实现营业收入 11.45 亿元、11.73 亿元、12.34亿元和 3.27 亿元，净利润分别为 0.09 亿元、0.42 亿元、0.87 亿元和 0.04 亿元。从产品结构看，国风塑业的塑料薄膜产品销售占比较高，且随着规模的扩大逐年提升，2016-2018 年收入分别为 8.74 亿元、8.96 亿元和 10.28 亿元，占营业收入的比重分别为 76.34%、76.32%和 83.30%。工程塑料受下游客户订单减少及环保政策影响，销售逐年下滑，2018 年占营业收入的比重降至 9.79%，较2016 年减少了 5.43 个百分点。2016 年起，由于蓝宝石材料市场需求持续疲软，产品价格持续下滑，国风塑业控股子公司宁夏佳晶于 2017 年 4 月起决定暂停该产品的生产，目前主要进行逐步库存消化，近年来销售规模也有限，2018年仅有 0.01 亿元收入。新型木塑建材产品较为稳定，销售额占比维持在 7%左右。

图表 7. 2016 年以来国风塑业营业收入构成情况（单位：亿元，%）

<table><tr><td rowspan="2">业务类型</td><td colspan="2">2016 年</td><td colspan="2">2017 年</td><td colspan="2">2018 年</td><td colspan="2">2019 年 1-3 月</td></tr><tr><td>金额</td><td>占比</td><td>金额</td><td>占比</td><td>金额</td><td>占比</td><td>金额</td><td>占比</td></tr><tr><td>营业收入</td><td>11.45</td><td>100.00</td><td>11.73</td><td>100.00</td><td>12.34</td><td>100.00</td><td>3.26</td><td>100.00</td></tr><tr><td>塑料薄膜</td><td>8.74</td><td>76.34</td><td>8.96</td><td>76.32</td><td>10.28</td><td>83.30</td><td>2.73</td><td>83.74</td></tr><tr><td>工程塑料</td><td>1.74</td><td>15.22</td><td>1.68</td><td>14.31</td><td>1.21</td><td>9.79</td><td>0.28</td><td>8.59</td></tr></table>

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3 2016 年 4 月，公司根据市国资委 2015 年第 10 次主任办公会会议精神，将其直接持有的上海美尔耐 60%国有股权、上海佳斯特 100%国有股权及间接持有的合肥佳斯特密胺制品股份有限公司（简称“合肥佳斯特”）100%国有股权在安徽合肥公共资源交易中心公开挂牌转让。本次转让中标价 2898.00 万元，2017 年 5 月 16 日完成股权变更手续。

4 根据国风塑业公告，公司计划于 2018 年 6 月 1 日起的 12 个月内通过深证证券交易所证券交易系统以集中竞价方式择机增持国风塑业股份，合计不低于 600 万股，不超过 3540 万股，持价不超过 4.50 元/股，2018 年 9 月 3 日在集中竞价的过程中因交易软件界面切换不及时，交易员失误，将“买入”误操作为“卖出”，构成了短线交易，后公司采取补救措施，不存在因获悉内部信息而交易公司股份情况，亦不存在利用短线交易谋求利益的目的。根据国风塑业于2019 年 6 月 19 日发布的合肥产投增持国风塑业股份进展暨增持计划延期的公告，自 2018 年 6月 1 日至 2019 年 6 月 17 日，合肥产投累计增持 1940.97 万股国风塑业股份，占持有总股数的2.62%，基于对当前资本市场形势的认识和对公司未来发展前景的判断，合肥产投拟继续实施增持，增持总股份不超过 3540 万股（含已增持 1940.97 万股），增持期间为 2019 年 7 月 1 日至 2020 年 6 月 30 日，其他增持计划内容不变。

<table><tr><td rowspan="2">业务类型</td><td colspan="2">2016 年</td><td colspan="2">2017 年</td><td colspan="2">2018 年</td><td colspan="2">2019 年 1-3 月</td></tr><tr><td>金额</td><td>占比</td><td>金额</td><td>占比</td><td>金额</td><td>占比</td><td>金额</td><td>占比</td></tr><tr><td>新型木塑建材</td><td>0.78</td><td>6.79</td><td>0.83</td><td>7.07</td><td>0.84</td><td>6.81</td><td>0.24</td><td>7.36</td></tr><tr><td>蓝宝石材料</td><td>0.02</td><td>0.19</td><td>0.27</td><td>2.30</td><td>0.01</td><td>0.10</td><td>0.01</td><td>0.31</td></tr></table>

资料来源：国风塑业

由于塑料薄膜等产品因每个终端产品种类及设计不同而需要定制化生产，国风塑业主要按照客户要求和订单提供定制产品，目前定制产品销量占整体销售量 85%以上；其余部分采用经销渠道销售。产品定价方面，国风塑业实行实时指导价定价原则，主要按照主原料公开市场价格为依据，结合未生产订单量，库存原料成本和实时市场价格制定合理指导价差，以主原料价+指导价差做为当期产品指导价，在规定幅度内浮动销售。销售结算方面，国风塑业以现金结算为主，根据客户资质给予 1-3 个月的账期。

国风塑业产品主要采取以销定产的模式，因此产销率保持在较高水平，近年来塑料薄膜维持在高位；同时为了后续产品规模扩大预期，新增了塑料薄膜、新型木塑建材部分产能，产能利用率略有下滑，但仍维持在较高水平，同时一直保有少量库存以应对临时性订单调整需求。

图表 8. 2016 年以来国风塑业主营业务产销情况（单位：万吨、万 MM）

<table><tr><td>业务类型</td><td>项目</td><td>2016 年</td><td>2017 年</td><td>2018 年</td></tr><tr><td rowspan="4">塑料薄膜</td><td>销售量</td><td>9.59</td><td>8.49</td><td>9.26</td></tr><tr><td>生产量</td><td>9.30</td><td>8.48</td><td>9.29</td></tr><tr><td>库存量</td><td>0.34</td><td>0.32</td><td>0.35</td></tr><tr><td>年产能</td><td>11.20</td><td>11.40</td><td>11.40</td></tr><tr><td rowspan="4">工程塑料</td><td>销售量</td><td>0.77</td><td>0.58</td><td>0.36</td></tr><tr><td>生产量</td><td>0.77</td><td>0.56</td><td>0.35</td></tr><tr><td>库存量</td><td>0.06</td><td>0.04</td><td>0.03</td></tr><tr><td>年产能</td><td>0.40</td><td>0.40</td><td>0.40</td></tr><tr><td rowspan="4">新型木塑材料</td><td>销售量</td><td>1.16</td><td>1.15</td><td>1.20</td></tr><tr><td>生产量</td><td>1.30</td><td>1.17</td><td>1.11</td></tr><tr><td>库存量</td><td>0.34</td><td>0.36</td><td>0.27</td></tr><tr><td>年产能</td><td>1.25</td><td>1.25</td><td>1.30</td></tr><tr><td rowspan="4">蓝宝石材料</td><td>销售量</td><td>16.23</td><td>23.38</td><td>-</td></tr><tr><td>生产量</td><td>34.49</td><td>0.72</td><td>-</td></tr><tr><td>库存量</td><td>60.47</td><td>37.81</td><td>-</td></tr><tr><td>年产能</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td></tr></table>

资料来源：国风塑业

凭借在行业内多年经营经验，国风塑业已积累了一批核心客户，并维持了良好合作关系，同时也通过积极拓展销售渠道，推广公司产品、吸引新客户。近年来，国风塑业销售以内销为主，内销占比在 80%以上；以工厂类客户为主，终端客户占比超 80%。其中核心客户承担公司近 25%销售量，公司的核心客户主要生产包装材料企业、电子信息基材类等企业，核心客户主要有黄山永新股份有限公司、顶新国际集团、阿姆科软包装中国、Gneral Imagine（M）Sdn Bhd、