prop · H903130 · 2022-05-31 00:00:00 — Pr en gt en te n e ter ng r nd n AP6 S t n ärde etoden t e ärder ng r g redo n ng r n er 2021/22:130 Bilaga 7 öner o för ner A g ng eder g e t d de t d redo nd nt g rege n g t ftn ngen 6 | AP6 2021 io största innehaven i onoterade aktier och andelar fond n e ter ng r. e t o o- n e ter ng r. e t o tör t TOTALT MARKNAD V RDE er tä nde d re För , org. RAPPORT OM R REDOVI NINGEN Vi har utfört en revision av årsredovisningen för ondens årsredovisning ingår på sidorna - i detta nligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlig- om och ger en i alla vä- sentliga avseenden rättvisande bild av Sjätte finansiella ställning per och av dess finansiella resultat för året enligt Lagen om . örvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens övriga delar. Vi tillstyrker därför att resultaträkningen och balansräkningen fastställs. Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i . Vårt ansvar enligt dessa stan- darder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoen- de i förhållande till enligt god revisorssed i och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Revisionens inriktnin och o fattnin Vi utformade vår revision genom att fastställa väsentlighetnivå och bedöma risken för väsentliga felaktigheter i de finansiella rap- porterna. Vi beaktade särskilt de områden där den verkställande direktören och styrelsen gjort subjektiva bedömningar, till e empel viktiga redovisningsmässiga uppskattningar som har gjorts med utgångspunkt från antaganden och prognoser om framtida händel- ser, vilka till sin natur är osäkra. Liksom vid alla revisioner har vi också beaktat risken för att styrelsen och den verkställande direk- tören åsidosätter den interna kontrollen, och bland annat övervägt om det finns belägg för systematiska avvikelser som givit upphov till risk för väsentliga felaktigheter till följd av oegentligheter. Vi anpassade vår revision för att utföra en ändamålsenlig granskning i syfte att kunna uttala oss om de finansiella rapporter- na som helhet, med hänsyn tagen till fondens struktur, redovis- ningsprocesser och kontroller samt den bransch i vilken fonden verkar. investerar direkt och indirekt i onoterade innehav för att erhålla avkastning i första hand genom värdeök- ning. I vår revision har vi fokuserat på de onoterade innehaven och på de frågeställningar som finns för att säkerställa en korrekt redo- visning av innehaven både i samband med förvärv och avyttringar samt . ANNAN INFORMATION N R REDOVI NINGEN Detta dokument innehåller även annan information än årsredo- visningen och återfinns på sidorna 1- . Det är styrelsen och den verkställande direktören som har ansvaret för denna andra infor- mation. Vårt uttalande avseende årsredovisningen omfattar inte denna information och vi gör inget uttalande med bestyrkande avseende denna andra information. I samband med vår revision av årsredovisningen är vårt ansvar att läsa den information som identifieras ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med årsredo- visningen. Vid denna genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter. Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna information, drar slutsatsen att den andra informationen innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att rap- portera i det avseendet. T REL EN OCH DEN VERK T LLANDE Det är styrelsen och den verkställande direktören som har ansvaret för att årsredovisningen upprättas och att den ger en rättvisande bild enligt Lagen om . Styrelsen och verkställande direktören ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en årsredovisning som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på misstag. Vid upprättandet av årsredovisningen ansvarar styrelsen och verkställande direktören för bedömningen av fondens förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan påverka förmågan att fortsätta verksamhe- ten och att använda antagandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen och verkställande direktören avser att likvidera fonden, upphöra med verksamheten eller inte har något realistiskt alternativ till att göra något av detta. Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida årsre- dovisningen som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på misstag, och att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt och god revisionssed i alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. elaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsent- liga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsredovis- 6| AP6 2021 2021/22:130 Bilaga 7 Som del av en revision enligt använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. −identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga felaktigheter i årsredovisningen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på misstag, utformar och utför granskningsåtgärder bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis som är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra uttalanden. Risken för att inte upptäcka en väsentlig felaktighet till följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktighet som beror på misstag, eftersom oegentligheter kan innefatta agerande i maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig information eller åsidosättande av intern kontroll. −skaffar vi oss en förståelse av den del av fondens interna kontroll som har betydelse för vår revision för att utforma granskningsåt- gärder som är lämpliga med hänsyn till omständigheterna, men inte för att uttala oss om effektiviteten i den interna kontrollen. −utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som an- vänds och rimligheten i styrelsens och den verkställande direktö- rens uppskattningar i redovisningen och tillhörande upplysningar. −drar vi en slutsats om lämpligheten i att styrelsen och den verkställande direktören använder antagandet om fortsatt drift vid upprättandet av årsredovisningen. Vi drar också en slutsats, med grund i de inhämtade revisionsbevisen, om huruvida det finns någon väsentlig osäkerhetsfaktor som avser sådana händelser eller förhållanden som kan leda till betydande tvivel om fondens förmåga att fortsätta verksamheten. Om vi drar slutsatsen att det finns en väsentlig osäkerhetsfaktor, måste vi i revisionsberättelsen fästa uppmärksamheten på upplysningarna i årsredovisningen om den väsentliga osäkerhetsfaktorn eller, om sådana upplysningar är otillräckliga, modifiera uttalandet om årsredovisningen. Våra slut- satser baseras på de revisionsbevis som inhämtas fram till datumet för revisionsberättelsen. Dock kan framtida händelser eller förhål- landen göra att ett bolag kan fortsätta verksamheten. −utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen och innehållet i årsredovisningen, däribland upplysningarna, och om årsredovisningen återger de underliggande transaktionerna och händelserna på ett sätt som ger en rättvisande bild. Vi måste informera styrelsen om bland annat revisionens plane- rade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också informera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland de eventuella betydande brister i den interna kontrollen som vi identifierat. RAPPORT OM ANDRA KRAV ENLIGT LAGAR OCH ANDRA FÖRFATTNINGAR Utöver vår revision av årsredovisningen har vi även granskat inven- teringen av de tillgångar som förvaltar. Vi har även granskat om det finns någon anmärkning i övrigt mot styrelsens och verkställande direktörens förvaltning av . Revisionen har inte givit anledning till anmärkning beträffande inventeringen av tillgångarna eller i övrigt avseende förvaltningen. Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i . Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till enligt god re- visorssed i och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för räkenskapshandlingarna samt för förvaltningen av fondens tillgångar enligt Lagen om . Styrelsen ansvarar för Sjätte organisation och för- valtningen av Sjätte angelägenheter. Detta innefattar bland annat att fortlöpande bedöma Sjätte ekono- miska situation och att tillse att Sjätte organisation är utformad så att bokföringen, medelsförvaltningen och Sjätte ekonomiska angelägenheter i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. Den verkställande direktören ska sköta den löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga för att Sjätte bokföring ska fullgöras i överensstämmelse med lag och för att medelsförvaltningen ska skötas på ett betryggande sätt. Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt uttalande om förvaltningen är att inhämta revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om det finns någon anmärkning mot styrelsens och verkställande direktörens förvalt- ning för för . Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs enligt god revisionssed i alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda ersättningsskyldighet mot fonden, eller att ett förslag till dispositioner av fondens vinst eller förlust inte är förenligt med aktiebolagslagen. Som en del av en revision enligt god revisionssed i använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Granskningen grundar sig främst på revisionen av räkenskaperna. Vilka tillkommande granskningsåtgärder som utförs baseras på vår professionella bedömning med utgångspunkt i risk och väsentlighet. Det innebär att vi fokuserar granskningen på sådana åtgärder, områden och förhållanden som är väsentliga för verksamheten och där avsteg och överträdelser skulle ha särskild betydelse för fondens situation. Vi går igenom och prövar fattade beslut, beslutsunderlag, vidtagna åtgärder och andra förhållanden som är relevanta för vårt uttalande om ansvarsfrihet. AP6 2021 | 61 llb r etsre ovisnin n si ti t är ris en li et Te t S unde AP onden med stöd a Pro ektledning indh Illustration Id och gra isk orm bottiger se Tr ck tta H å b h t (G R k AP7 Års- och hållbarhetsredovisning 2021 I det svenska allmänna pensionssystemet ingår att en del av pensionsavgiften avsätts till premiepension och förvaltas i värdepappersfonder efter individuella val av pensionsspararna Premiepensions- systemet administreras av den statliga (AP7) som också är en statlig myndighet har som uppdrag att utveckla och förvalta de statliga alternativen inom premie- pensionssystemet framför allt det statliga förvalsalternativet Premiepensionssparare får sina medel placerade i AP7 Såfa (statens årskulls- förvaltningsalternativ) om de inte aktivt väljer att deras medel ska placeras i någon annan fond i premiepensionssystemet Denna förvaltningsberättelse behandlar verksamheten i fondbolaget inklu- sive de produkter AP7 tillhandahåller via de två byggstensfonderna AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond et statliga er udandet produkterna AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond är de byggstensfonder som övriga fyra AP7-produkter skapas med hjälp av Fon- derna tillförs kapital främst genom att för över före- gående års fastställda pensionsrätter i fonder För detaljerad information om utvecklingen för dessa fonder hänvisas till särskilda årsberättelser för fonderna AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond är fullt ut valbara hos och kan kombineras med andra fonder i premiepensionssystemet AP7 Såfa är ingen fond utan en instruktion till hur placeringar för respektive sparare ska fördelas mellan byggstensfonderna AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond AP7 Såfa består av AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond i olika pro- portioner som förändras över tiden enligt en livscykelprofil som grundas på spara- rens ålder Fram till och med består AP7 Såfa av 100 AP7 Aktiefond Mellan och trappas andelen AP7 Aktiefond ned och ersätts med AP7 Räntefond är fördelningen 33 AP7 Aktiefond och 67 AP7 Räntefond AP7 Såfa kan väljas när som helst hos och kan också temporärt under pågående omställning av fondtorget kombineras med andra fonder i premie- pensionssystemet Genom olika kombinationer av AP7 Aktie- fond och AP7 Räntefond skapas också tre fondportföljer med olika risknivåer De tre statliga fondportföljerna är AP7 Försiktig AP7 alanserad och AP7 Offensiv De statliga fondportföljerna är var och en för sig fullt ut valbara hos Pensions- myndigheten och kan också temporärt under pågående omställning av fondtorget kombineras med andra fonder i premiepensionssystemet örvaltat kapital och avkastning nder 2021 placerade Pensionsmyndig- heten premiepensionsmedel pensionsrätter AP7 tillfördes också medel genom likvidering stängning av fonder på fondtorget otal uppgick inflödet av kapital genom köp av andelar i fonderna till (2020) tflödet av kapital genom inlösen av andelar på grund av pensions- utbetalningar och att premiepensions- sparare bytte till andra fonder uppgick till sammanlagt (2020) Vid utgången av 2021 förvaltade AP7 miljarder kronor (722 5 varav 87 0 miljarder kronor i AP7 Aktiefond och i AP7 Räntefond kningen av det totala förvaltade kapitalet förklaras av inflöden till de förvaltade fonderna samt en positiv värdetillväxt Sammantaget blev 2021 ett väldigt bra börsår då världen rörde sig mot en norma- lisering efter de omfattande nedstäng- ningar som följde på ovid 1 -pandemin Samtliga kvartal särskilt det första och fjärde bidrog positivt till avkastningen vilket har lett till en positiv avkastning i de av produkter som har stort aktieinslag AP7 Såfa har en livscykelprofil Det inne- bär att fördelningen mellan aktie- och ränte- placeringar är olika för olika årskullar Därför blir också avkastningen olika för sparare i olika åldrar Den genomsnittlige Såfa- spararen har haft en avkastning på 31 5 nder har de privata premiepensionsfonderna i genomsnitt gett en avkastning på 271 Skillnaden förklaras bland annat av att AP7 Såfa har en högre valutaexponering än de privata premie- pensionsfonderna men också utvecklingen för AP7:s investeringar i private e uity och riskpremier har bidragit positivt Risken (mätt som standardavvikelse ) har för AP7 Såfa varit 16 0 jämfört med 13för genomsnittet för de privata premiepensionsfonderna2 AP7 Såfas högre risk förklaras till stor del av att andelen sparare är liten och att andelen AP7 Räntefond därmed också är liten Framöver kan andelen AP7 Ränte- fond förväntas öka i takt med att spararna i premiepensionssystemet blir äldre Sedan starten har förvalsalter- nativet3 gett en genomsnittlig årlig avkast- ning på 8 2 jämfört med 5 8 för de privata premiepensionsfonderna (tids- viktad avkastning) n sparare som investerar i aktiemark- naden förväntas ha en avkastning som långsiktigt överstiger en ränteplacering n typisk premiepensionssparare som haft sitt kapital investerat hos AP7 har fått en kapitalviktad avkastning på 11 6 Kapitalviktad avkastning anger genomsnittlig årlig utveckling för en genomsnittlig sparares konto och kan jämföras med utvecklingen för inkomst- pensionen AP7:s långsiktiga avkastnings- ambition är att ett kontinuerligt sparande i förvalsalternativet under hela arbetslivet ska ge en långsiktig överavkastning i för- hållande till inkomstpensionen om Inkomstpensionens utveckling hade inneburit en utveckling motsvarande 3 1 1Fondportföljerna rebalanseras en gång i samband med placering av pensionsrätter vilket innebär att fördelningen mellan AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond kan avvika från fördelningen 2 beräknar index som återspeglar utvecklingen för fonder valbara på exklusive AP7:s produkter Rabatter på fondavgifter myndighetens avgift och arvsvinster är inte medräknade 3 Premiesparfonden t o m och därefter AP7 Såfa Statens fondportföljer har gett följande avkastning: AP7 alanserad 16 8 (2 1 8 yggstensfonderna AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond har gett följande avkastning: Deras jämförelseindex har gett en avkast- ning på 31 2 respektive -0 6 tter- ligare information om AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond ges i årsberättelserna för respektive fond AP7 Års- och hållbarhetsredovisning 2021 vkastning för förvalsalternativet ämfört med genomsnittet för de privata premiepensionsfonderna nder uppgick AP7:s intäkter av rörelsen till (4 4 sänktes med 0 005 2021 har intäkterna ökat vilket beror på en kraftig ökning av det förvaltade kapitalet Kostnaderna inklusive ränte- netto uppgick till () Resultatet blev således (1 8 6 miljo- ner kronor) get kapital var 1 () AP7:s intäkter är helt beroende av det förvaltade kapitalets storlek medan kost- naderna är det till ungefär hälften De kapitalberoende kostnaderna utgörs av avgifter till externa kapitalförvaltare och till depåbank ftersom AP7:s intäkter beror på det förvaltade kapitalets storlek ska eventuella överskott i kapitalförvaltningsverksam- heten tillfalla premiepensionsspararna genom gradvis sänkning av förvaltnings- avgifterna i de fonder som förvaltas av AP7 Förvaltningsavgifterna utgör AP7:s enda intäktskälla och hur stora dessa intäkter blir beror helt på det förvaltade kapitalets storlek Vid en kraftig och ihål- lande nedgång på aktiemarknaderna kan därför en situation uppstå då intäkterna minskar så mycket att verksamheten inte kan bedrivas vidare utan att förvaltnings- avgifterna höjs eller kostnaderna drastiskt sänks För att minska denna risk har beslutat att en buffert motsva- rande två gånger genomsnittet av de kommande fem årens prognostiserade fasta kostnader ska byggas upp Som en konsekvens av det ökande överskottet har beslutat om en sänkning av från 0 075 till 0 05 från och med den Utredningsförslag om ändrade placeringsriktlin er för Föreslagna ändringar inom premie- pensionssystemet nder 201 presenterades en särskild utredning avseende risknivån i förvals- alternativet(Förvalsalternativetinompremie- pensionen) enligt vilken utökade place- ringsmöjligheter för AP7 föreslogs eredningen av frågan är ännu inte klar men beslut väntas I det remissvar AP7 lämnade ställde sig AP7 positiva till förslagen om utökade place- ringsmöjligheter i alternativa tillgångsslag Året har i ännu större utsträckning än 2020 präglats av ovid 1 -pandemin då regeringen skärpte restrik- tionerna ytterligare och uppmanade myn- digheter att föregå med gott exempel och minimera antalet anställda på kontoret till ett minimum För AP7:s del har detta inne- burit att verksamheten till övervägande del har hanterats på distans vilket inne- fattat förvaltning och värdering av fonderna Restriktionerna har legat kvar under stora delar av året och en återgång till kontoret i full skala skedde först i slutet av septem- ber infördes dock nya res- triktioner vilket innebar att anställda upp- manats att arbeta hemifrån om det bedömts möjligt Förvaltningen och vär- deringen av fonderna har fungerat mycket väl och inte heller i övrigt har verksamheten drabbats av några allvarliga störningar till följd av pandemin eller distansarbete töver löpande verksamhet har vidare- utveckling av AP7:s strategiska plan inklusive prioriteringar förtydligande av målformuleringar och koppling till verk- samhetsplan prioriterats n fortsatt satsning på frågor rörande den interna kulturen har prioriterats Detta har också innefattat en utveckling av ledningsgruppens arbetsformer nder 2021 inriktades kapitalförvalt- ningens arbete fortsatt på att utveckla infrastruktur inom kapitalförvaltnings- verksamheten och på att planera för möjliga konsekvenser för placeringsverk- samheten med anledning av den utred- ning om placeringsregler för AP7 som bereds i efintliga aktie- och riskhanteringsstrategier har också löpande utvärderats och utvecklats vriga prioriterade områden inom kapitalförvaltningen har bland annat varit förstärkt mätbarhet i rapportering port- följanalys och delegering samt översyn av möjligheterna att bygga datalagrings- funktionalitet och systemstöd Slutförande av upphandling av externa alfamandat inklusive avtal med ny prime broker för hantering av aktielån har också prioriterats liksom förberedelse av ny upphandling av externa betamandat AP7 har som mål att inta en ledande posi- tion inom ägarstyrning och deltar i svenska och internationella initiativ för att driva utvecklingen framåt genom att ta en aktiv roll i den debatt som förs kring ägarstyr- ningsfrågor Arbetet med att utveckla pro- cesser och metoder för ett aktivt ägarstyr- ningsarbete är ständigt pågående Som en del i detta arbete har AP7:s svartlistning av bolag utökats genom att bolag främst inom kolindustrin som aktivt motarbetar andemening och som bedöms sakna trovärdigt hållbara omställnings- planer för att få ner sitt koldioxidutsläpp nu utesluts från investeringar nder året har också ett stort arbete AP7 Års- och hållbarhetsredovisning 2021 med att ta fram en klimathandlingsplan bedrivits Klimathandlingsplanen syftar till att peka ut den väg AP7 ska gå för att påverka bolag att nå det övergripande målet om nettonollutsläpp till 2050 Klimathandlingsplanen bedöms också vara ett viktigt verktyg i AP7:s strävan att ytter- ligare integrera hållbarhet i förvaltningen Arbetet inom administrationen har bland annat inriktats på upphandling och implementering av risksystem och leverantör av tjänster inom I -drift Sam- tidigt har implementering av system för avstämning och avvikelsehantering gjorts och arbetet med att få ett system för data- lagring på plats har fortsatt Mycket fokus har också lagts på vidare- utveckling av funktionerna för affärskon- troll projektkontor samt juridik Inom juristfunktionen har också upphandlings- processen setts över och resurser tillförts verksamheten n förstudie avseende e-arkiv för effektiv hantering av AP7:s allmänna handlingar har också initierats Vidare så har I och informationssäker- hetsaktiviteter enligt framtagen hand- lingsplan givits fortsatt hög prioritet som anpas- sats för att möta de krav som ställs på myndigheter såvitt avser externa oner för externa besök Inom risk och regelefterlevnad har arbetet med att utveckla AP7:s riskkultur och pro- cesser för riskstyning och riskhantering fortsatt liksom utveckling av fondens ledningssystem och ledningsprocesser ill följd av distansarberte under en stor del av året har kontroller som utförs av kontroll- funktionerna varit något färre än tidigare av AP7:s risker har bedöms fortsatt vara identifierade och väl kontrollerade nder året har HR-funktionen fortsatt arbeta med att vidareutveckla AP7:s orga- nisationskultur I syfte att effektivisera beslutsfattandet inom organisationen har också AP7:s beslutsmodell setts över och en ny ansvarsfördelningsmodell (H KI) har implementerats i verksamheten HR har också ansvarat för förlängning av gällande hyreskontrakt för kontors- lokalerna samt deltagit i arbetet med anpassning av lokalerna för att möta externa krav på myndigheter och verk- samhetens behov töver det har ett antal upphandlingar inom tjänstepensionslösningar sjukför- säkringstjänst rekryteringstjänster samt strategiskt HR-stöd för funktionen genomförts HR har också bistått verksamhetsansva- riga vid de rekryteringar som genomförts Som en årligt återkommande del