prop · H903130 · 2022-05-31 00:00:00 — hus, saknas tillförlitliga noterade priser. Värdering sker då utifrån veder- tagna modeller vilka i sin tur använder observerbara marknadsdata för att fastställa ett verkligt värde. Värderingsrisken för denna grupp bedöms som begränsad. I denna grupp inkluderas också vissa typer av trans- aktioner där AP3 är beroende av prisuppgifter från en eller ett par externa motparter för att fastställa ett verkligt värde. För tillgångar där tillgängligt pris bedöms som mindre tillförlitligt, t ex på grund av låg marknads- aktivitet, görs en rimlighetsbedömning av fondens egen värdering baserad på värdering erhållen från tredje part. Nivå 3: Slutligen ﬁnns innehav som måste modellvärderas där värde- ringen till stor del är beroende av icke observerbara marknadsdata och därmed innehåller en större grad av bedömning och högre osäkerhet. För AP3s del är det främst innehav i riskkapitalfonder samt onoterade innehav i fastighetsbolag som återﬁnns i denna kategori. AP3s värdering av innehav i riskkapitalfonder baseras på den värdering som erhålls av externa förvaltare. AP3 ställer krav på att förvaltarna ska följa IPEVs principer för värdering samt att fonden revideras av en välrenommerad revisionsﬁrma. Värdering från förvaltarna erhålls vanligen efter kvartalsslut vilket innebär att värderingarna av AP3s innehav per baseras på rapporter från förvaltarna per , justerat för kassa öden . En bedöm- ning görs av värderingens tillförlitlighet för att fastställa om eventuella korrigeringar är nödvändiga för att uppnå ett mer rättvisande verkligt värde. Per hade inga sådana korrigeringar bedömts nödvändiga. Värderingen påverkas i första hand av de underliggande bolagens resultatutveckling, men också av aktiemarknadens värdering av jämförbara bolag. Förväntade diskonterade framtida kassa öden har mindre betydelse för värderingen, då AP3s riskkapitalportfölj i första hand består av mogna bolag, s k buyouts. I tabellen redovisas AP3s samtliga investeringstillgångar fördelade per värderingskategori. 75 (75) procent av fondens investeringstillgångar kan värderas till observerbara priser i en aktiv marknad. En nedvärdering av de tillgångar som är mest svårbedömda, dvs nivå 3, skulle påverka AP3s fondkapital med -2,7 (-2,2) procent. Fondens värderingsrisk bedöms som begränsad. Risk mätt som Value at Risk för AP3s portfölj 1) Kolumnen visar VaR vid likaviktad historisk data. Fondens innehav är exponerade mot marknads- och kreditrisker, vilka kan innebära värdeförändringar när t ex aktiekurser, räntor, kreditspreadar och valutakurser förändras. AP3 använder Value at Risk (VaR) för att aggre- gera risk över samtliga risktyper. Per uppgick fondens risk mätt som VaR för totalportföljen till 2 955 (2 220) . AP3 beräknar VaR med 95 procents konﬁdensintervall och en tidshorisont . Det innebär att av 20 bör de negativa värdeförändringarna i portföljen inte vara större än VaR förutsatt att marknadsförhållandena följer historis- ka mönster. AP3 baserar VaR-beräkningarna på historiska marknadsdata för en period i tiden. Den historiska datan viktas exponentiellt, dvs de senaste 80 dagarnas marknadshändelser dominerar beräkningarna. Beräkningsmetoden som används är , en slumpmässig simulering av värdeförändringar baserat på historiska data. Tabellen ovan visar högsta och lägsta nivå på VaR samt risken i genomsnitt och vid slutet av året för AP3s portfölj. I tabellen visas också VaR per där den historiska datan är likaviktad, väger lika tungt i beräkningen. Fondens risk mätt som VaR har varierat mellan 1 693 (1 602) och 3 902 (12 129) . Skillnaderna i risknivå förklaras främst av förändrad marknadsvolatilitet och mindre av förändringar av portföljens sammansättning. På sida 46 visas riskexponeringen fördelad på AP3s tillgångsslag. Daglig Value at Risk (VaR) för AP3s portfölj 2021 Exponentiellt viktad historisk data Exponering mot kreditrisk per 31 dec 20211 Exponering mot kreditrisk per 31 dec 20201 1)Inkluderar placeringar i noterade räntebärande värdepapper, depositioner och repor, icke clearade derivat där AP3 har en fordran på motparten samt återinvestering av erhållna kontantsäkerheter relaterade till värdepappersutlåning. Då tabellen endast visar exponering mot kreditrisk kan den ej avläsas mot balansräkningen. 2)Inkluderar även värdepapper utan rating. Fondens likviditetsrisk begränsas bland annat genom kravet i AP-fondslagen avseende att AP-fonderna måste hålla av fondkapitalet i räntebärande fordringar med låg kredit- och likviditetsrisk. har fondens andel i snitt legat på 24,7 (25,5) procent. 21Finansiella tillgångar och skulder som nettas i balansräkningen eller lyder under kvittningsavtal 1) Övriga instrument i balansräkningen som inte lyder under avtal som tillåter kvittning. AP3 årsredovisning 2021 67 1) Övriga instrument i balansräkningen som inte lyder under avtal som tillåter kvittning. Syftet med noten är att upplysa om hur AP3s resultat och ställning har påverkats av transaktioner och utestående mellanhavanden, inklusive åtaganden, med närstående i enlighet med deﬁnitioner i IAS 24. Som närstående till AP3 betraktas företag där AP3 genom sin ägarandel har ett bestämmande eller betydande in ytande, eller där AP3 har nyckel- personer i ledande ställning. AP3 hyr sina lokaler av till marknadsmässiga villkor. Avseende löner och ersättningar till AP-fondens styrelseledamöter och ledningsgrupp, se not 6. Åtagande om att på begäran köpa företagscertiﬁkat i bolaget med upp till ett vid var tid högsta sammanlagda likvid- Åtagande om att på Trenum ABs begäran köpa företagscertiﬁkat i bolaget med upp till ett vid var tid högsta sammanlagda likvidbelopp om Åtagande om att på Hemsö Fastighets ABs begäran köpa företagscertiﬁkat i bolaget med upp till ett maximalt likvidbelopp om Åtagande om att på Trophi Fastighets ABs begäran köpa företagscertiﬁkat i bolaget med upp till ett vid var tid högsta sammanlagda 4 to 1 Investments KB Styrelsens och verkställande direktörens underskrifter Vår revisionsberättelse har lämnats AP3 årsredovisning 2021 69 För Tredje AP-fonden, org.nr Vi har utfört en revision av årsredovisningen för Tredje AP-fonden för . Fondens årsredovisning ingår på sidorna 40-69 i detta dokument. Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med Lag (2000:192) om allmänna pensionsfonder (AP-fonder) och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av Tredje AP-fondens ﬁnansiella ställning per och av dess ﬁnansiella resultat för året enligt lagen om allmänna pensionsfonder. Förvaltningsberättelsen är förenlig med års- redovisningens övriga delar. Vi tillstyrker därför att resultaträkningen och balansräkningen fastställes. Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing () och god revisionssed i . Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till Tredje AP-fonden enligt god revisors- sed i och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är till- räckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Annan information än årsredovisningen Detta dokument innehåller även annan information än års- redovisningen och denna återﬁnns på sidorna 1–39 samt 72-79. Det är styrelsen och den verkställande direktören som har an- svaret för denna andra information. Vårt uttalande avseende årsredovisningen omfattar inte denna information och vi gör inget uttalande med bestyrkande avseende denna andra information. I samband med vår revision av årsredovisningen är det vårt ansvar att läsa den information som identiﬁeras ovan och över- väga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med årsredovisningen. Vid denna genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter. Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna information, drar slutsatsen att den andra informationen innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera i det avseendet. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att årsredovisningen upprättas och att den ger en rättvisande bild enligt lagen om allmänna pensionsfonder. Styrelsen och verk- ställande direktören ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en årsredovisning som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid upprättandet av årsredovisningen ansvarar styrelsen och verkställande direktören för bedömningen av fondens förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är tillämpligt, om för- hållanden som kan påverka förmågan att fortsätta verksamheten och att använda antagandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen och verkställande direktören avser att likvidera fonden, upphöra med verksamheten eller inte har något realistiskt alternativ till att göra något av detta. Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida års- redovisningen som helhet inte innehåller några väsentliga felaktig- heter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på misstag, och att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt och god revisionssed i alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan ﬁnns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsam- mans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsredovisningen. Som del av en revision enligt använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela •identiﬁerar och bedömer vi riskerna för väsentliga felaktig- heter i årsredovisningen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, utformar och utför granskningsåtgärder bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis som är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra uttalanden. Risken för att inte upptäcka en väsentlig felaktighet till följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktighet som beror på misstag, eftersom oegentligheter kan innefatta agerande i maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig information eller åsidosättande av intern kontroll. •skaffar vi oss en förståelse av den del av fondens interna kontroll som har betydelse för vår revision för att utforma granskningsåtgärder som är lämpliga med hänsyn till om- ständigheterna, men inte för att uttala oss om effektiviteten i den interna kontrollen. •utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som an- vänds och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens uppskattningar i redovisningen och tillhörande upplysningar. •drar vi en slutsats om lämpligheten i att styrelsen och verk- ställande direktören använder antagandet om fortsatt drift vidrevisionen. upprättandet av årsredovisningen. Vi drar också en slutsats, med grund i de inhämtade revisionsbevisen, om huruvida det ﬁnns någon väsentlig osäkerhetsfaktor som avser sådana händelser eller förhållanden som kan leda till betydande tvivel om fondens förmåga att fortsätta verksamheten. Om vi drar slutsatsen att det ﬁnns en väsentlig osäkerhetsfaktor, måste vi i revisionsberättelsen fästa uppmärksamheten på upplysning- arna i årsredovisningen om den väsentliga osäkerhetsfaktorn eller, om sådana upplysningar är otillräckliga, modiﬁera utta- landet om årsredovisningen. Våra slutsatser baseras på de revisionsbevis som inhämtas fram till datumet för revisions- berättelsen. Dock kan framtida händelser eller förhållanden göra att fonden kan fortsätta verksamheten. • utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen och innehållet i årsredovisningen, däribland upplysningarna, och om årsredovisningen återger de underliggande transaktionerna och händelserna på ett sätt som ger en rättvisande bild. Vi måste informera styrelsen om bland annat revisionens plane- rade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också informera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland de eventuella betydande brister i den interna kontrollen som vi identiﬁerat. Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar Utöver vår revision av årsredovisningen har vi även granskat inventeringen av de tillgångar som Tredje AP-fonden förvaltar. Vi har även granskat om det ﬁnns någon anmärkning i övrigt mot styrelsens och verkställande direktörens förvaltning av Tredje AP-fonden . Revisionen har inte givit anledning till anmärkning beträffande inventeringen av tillgångarna eller i övrigt avseende förvaltningen. Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i . Vårt an- svar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till Tredje AP-fonden enligt god revisors- sed i och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för räkenskapshandlingarna samt för förvaltningen av fondens tillgångar enligt lagen om allmänna pensionsfonder. Styrelsen ansvarar för Tredje AP-fondens organisation och förvaltningen av Tredje AP-fondens angelägenheter. Detta inne- fattar bland annat att fortlöpande bedöma Tredje AP-fondens eko- nomiska situation och att tillse att Tredje AP-fondens organisation är utformad så att bokföringen, medelsförvaltningen och Tredje AP-fondens ekonomiska angelägenheter i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. Den verkställande direktören ska sköta den löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga för att Tredje AP-fondens bokföring ska fullgöras i överensstämmelse med lag och för att medelsförvaltningen ska skötas på ett be- tryggande sätt. Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt uttalande om förvaltningen är att inhämta revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om det ﬁnns någon anmärkning mot styrelsens och verkställande direktörens för- valtning för Tredje AP-fonden för . Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs enligt god revisionssed i alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda anmärkning. Som en del av en revision enligt god revisionssed i använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Granskningen av för- valtningen grundar sig främst på revisionen av räkenskaperna. Vilka tillkommande granskningsåtgärder som utförs baseras på vår professionella bedömning med utgångspunkt i risk och väsentlighet. Det innebär att vi fokuserar granskningen på så- dana åtgärder, områden och förhållanden som är väsentliga för verksamheten och där avsteg och överträdelser skulle ha särskild betydelse för Tredje AP-fondens situation. Vi går igenom och prö- var fattade beslut, beslutsunderlag, vidtagna åtgärder och andra förhållanden som är relevanta för vårt uttalande om förvaltningen. AP3 årsredovisning 2021 71 Å R E T 2 0 2 1 O M A P 4 ST R AT E G I & V E R K S A M H E T Å R S R E D O V I S N I N G F O N D ST Y R N I N G H Å L L B A R H 2021 i sammandrag. . . 83. . . . STRATEGI & VERKSAMHET . Klimat & miljö . Risker i portföljen . . . . . . . . . . . AP4:s direkta miljöpåverkan. . . Fjärde AP-fondens (AP4) rapport innehåller förutom årsredovisning även en verksamhetsbeskrivning med hållbarhetsrapportering samt en fondstyrningsrapport. AP4:s hållbarhetsrapportering utgår från AP-fondernas gemensamma riktlinjer för redovisning av hur målet om föredömlig förvaltning har uppnåtts. AP4 eftersträvar att följa årsredovisningslagens riktlinjer för hållbarhetsrapportering och även GRI Standards. Si ror inom parentes avser föregående år. 2021/22:130 .Skr 6 Bilaga Å R E T 2 0 2 1 O M A P 4 ST R AT E G I & V E R K S A M H E T Å R S R E D O V I S N I N G F O N D ST Y R N I N G H Å L L B A R H % i avkastning efter kostnader. miljarder kronor i resultat. % i aktiv avkastning. miljarder kronor överfört netto aktiva förvaltningen gav ett från AP4 till pensionssystemet. positivt resultatbidrag om 15,2 miljarder kronor i fondkapital % i totala kostnader under miljarder kronor i nya vid utgången av 2021. 2021 än 2020. har AP4 sänkt portföljens 2021/22:130 .Skr 6 Bilaga Å R E T 2 0 2 1 O M A P 4 ST R AT E G I & V E R K S A M H E T Å R S R E D O V I S N I N G F O N D ST Y R N I N G H Å L L B A R H AP4 har bidragit till pensionssystemets stabilitet Fondkapital (mdkr) AP4:s avkastning efter kostnader var . Sedan starten av det nya pensionssys- temet 2001 har AP4 överträffat såväl det av styrelsen fastställda långsiktiga avkastningsmålet uppräknat med in ation som inkomstindexets utveckling. Avkastningen efter kostnader har i genomsnitt varit att jämföra med det reala avkastnings- målet uppräknat med in ation som har varit i genomsnitt , samt inkomstindex om . AP4 har därmed uppfyllt uppdraget att bidra till pensionssystemets stabilitet. Pensionssystemet står betydligt starkare än vid starten , som det av demogra ska skäl nns en allt kortare återstående tid av Detta i kombination med en förväntan om lägre avkastning på nansiella tillgångar framöver motiverade att valde att något sänka det långsiktiga avkastningsmålet , från 4,0 till 3,5 procents real avkastning , snarare än att öka portföljens risknivå för att bibehålla det tidigare målet. Flöden, netto mot pensionssystemet (mdkr) -7,5 -7,9 -6,5 -6,8 -7,4 Periodens resultat (mdkr) -0,5 Avkastning total portfölj före kostnader (%) -0,1 Avkastning total portfölj efter kostnader (%) -0,2 Aktiv avkastning, före kostnader (%)1 -1,1 Avkastning total portfölj efter kostnader (%), annualiserad 5 år Avkastning total portfölj efter kostnader (%), annualiserad 10 år Standardavvikelse total portfölj, ex-post (%)2 Standardavvikelse total portfölj, ex-post, (%)3 Sharpekvot total portfölj, ex-post (%)2 Avkastning efter kostnader sedan start , % Avkastningsmål (Realt mål + KPI) Aktiv risk ex-post, aktiv förvaltning (%)4 Valutaexponering (%) Förvaltningskostnadsandel exklusive provisionskostnader (%) Förvaltningskostnadsandel inklusive provisionskostnader (%) 1)AP4:s operativa portfölj utvärderas mot en referensportfölj bestående av ett antal marknadsindex med fastställda tillgångsvikter. De marknadsindex som används är standardiserade och valutasäkrade till SEK i syfte att förenkla och öka transparensen. AP4 kan använda sin skattestatus som statlig pensionsfond och detta gav ett positivt bidrag på 0,16 (0,18) procentenheter. Aktiv avkastning är beräknad som skillnad i avkastning mellan operativ portfölj och referensportfölj. 2)Avser daglig avkastningsdata om inget annat anges. 3)Avser kvartalsdata för totala tillgångar. 4)Aktiv risk, beräknad som standardavvikelse, mätt i årstakt, på skillnaden i avkastning mellan operativ portfölj och referensportfölj. Å R E T 2 0 2 1 O M A P 4 ST R AT E G I & V E R K S A M H E T Å R S R E D O V I S N I N G F O N D ST Y R N I N G H Å L L B A R H 2021/22:130 .Skr 6 Bilaga Årlig aktiv avkastning före kostnader, % Aktiv förvaltning bidrar positivt till resultatet AP4:s aktiva förvaltning bidrog aktiva avkastning har totalt till att portföljens avkastning givit ett aktivt resultatbidrag vilket innebär ett mervärde gav förvaltningen av reala i förvaltningen om 15,2 tillgångar det största positiva bidraget till det aktiva resultatet. sonten var den aktiva och globala räntebärande samt globala aktier gav positiva aktiva vilket överstiger målet för till AP4:s referensportfölj, den aktiv avkastning som är 1,0 (DNP). Avkastningsbidrag av normbaserade beslut, % -0,3 Etik- Kärnva- Tobak Termiskt (2019-) oljesand Positivt avkastningsbidrag från normbaserade beslut AP4 följer upp avkastnings- bolag har bidragit positivt till den jämfört med ett brett börsindex och vice versa. år, eller från start av hållbarhets- beslut bygger på AP4:s tolkning av beslutet i det fall det avser en svenska statens värdegrund och de konventioner som har Ett positivt avkastningsbidrag i Dessa beslut är därför grafen visar att effekten av att inte affärsmässiga i den mening att till exempel ha valt bort vissa de förväntas bidra till avkastningen. Normbaserade beslut som även är ge ett långsiktigt avkastningsbidrag till AP4:s portfölj. ) Avser ackumulerad avkastning (eller den i det fall beslutet avser än ). Avkastningsbidraget är beräknat med globala aktier som bas. Aktiv ägarstyrning är ett fokusområde i förvaltningen och bidrar till att öka och trygga aktieägarvärdet. Som långsiktig och engagerad ägare tar AP4 ansvar och arbetar för varje enskilt bolags och dess aktieägares bästa, samt verkar för god sed på välfungerande aktiemarknader. En integrerad del i förvaltningen är att arbeta i valberedningar, att rösta på stämmor och vad gäller onoterade investeringar även verka i styrelser, På så sätt bidrar AP4 till att investeringar styrs och drivs på bästa sätt. Antal investeringskommittéer och styrelser inom En analys genomförd av avseende visar att AP4:s kostnadsnivå är lägre än hälften av den för jämförbara pensionsfonder internationellt. AP4 har ett tillräckligt stort fondkapital för att bedriva kostnadseffektiv förvaltning samt en tillgångsallokering med fokus på tillgångsslag som är mindre kostnadskrävande att förvalta. Den lägre kostnadsnivån beror även på AP4:s implementeringsstil, med huvudsakligen större andel intern förvaltning än andra pensionsfonder. AP4 är även kostnadseffektiv genom att ha lägre kostnader för i huvudsak förvaltningsarvoden än jämförelsegruppen. Internationell kostnads- jämförelse, % Å R E T 2 0 2 1 O M A P 4 ST R AT E G I & V E R K S A M H E T Å R S R E D OV I S N I N G F O N D ST Y R N I N G H Å L L B A R H Nettoresultat, noterade aktier och andelar Nettoresultat, onoterade aktier och andelar Aktier och andelar, noterade Aktier och andelar, onoterade 9, 18, 19 Obligationer och andra räntebärande tillgångar 11, 19, 21 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Förutbetalda intäkter och upplupna kostnader SUMMA SKULDER OCH FONDKAPITAL Ställda panter, ansvarsförbindelser och åtaganden Å R E T 2 0 2 1 O M A P 4 ST R AT E G I & V E R K S A M H E T Å R S R E D OV I S N I N G F O N D ST Y R N I N G H Å L L B A R H Noter till resultat- och balansräkning 2021/22:130 .Skr 6 Bilaga (AP4), organisationsnummer , är en av buffertfonderna inom det svenska pensionssystemet med säte i . Årsredovisning för räkenskapsår 2021 har godkänts av styrelsen den Resultat och balansräkning ska fastställas av regeringen. 1 Redovisnings- och värderingsprinciper Lån till dotter- respektive intressebolag avses Finansiella tillgångar och skulder nettoredovisas i balansräkningen när det att hållas till förfall, men här utnyttjas Fair value option för att lagen om nns en legal rättighet att nettoredovisa transaktioner och det nns en avsikt allmänna pensionsfonders krav på värdering till verkligt värde ska uppfyllas. att erlägga likvid netto eller realisera tillgången och erlägga likvid för skulden AP-fonderna följer alla sina tillgångar utifrån verkligt värde. hur värdet fastställs för AP4:s olika placeringar. Enligt lagen (2000:192) om allmänna pensionsfonder ska årsredovisningen upprättas med tillämpning av god redovisningssed, varvid de tillgångar som fondmedlen placerats i ska upptas till marknadsvärdet. Med denna utgångspunkt har Första till Fjärde AP-fonderna utarbetat gemensamma redovisnings- och värderingsprinciper vilka har tillämpats och sammanfattas nedan.