prop · H9038 · 2021-09-21 00:00:00 — Enligt uppgifter från fanns då 115 , 44 svenska fondbolag, 84 svenska företag med tillstånd som AIF-förvaltare och 161svenska företag som är registrerade som AIF-förvaltare. driver verksamhet både som fondbolag och som AIF-förvaltare. Bland de aktuella företagen finns företag av olika storlek, från mindre institut med några få anställda, till företag med tusentals anställda. Ändringarna innebär en övergång till information i elektroniskt format som standard- medel för kommunikation och lättnader när det gäller produktstyrnings- krav och krav på information till framför allt professionella kunder. Detta bedöms kunna leda till minskad administrativ börda för många företag. Även om övergången till information i elektroniskt format skulle kunna innebära att berörda företag kan behöva göra vissa anpassningar av sina datasystem, bedöms det innebära en lättnad för de allra flesta företag som berörs. kan denna lättnad förväntas innebära minskade administrativa kostnader för de företag som berörs, även om det inte kan uteslutas att vissa företag, i synnerhet bland de mindre av de företagen, inledningsvis kan få ökade kostnader för omställning till nya rutiner för information till kunder. Regeringen har inte tillgång till något underlag för att kvantifiera de aktuella kostnaderna. Med anledning av synpunkterna från när det gäller investeringsanalys konstaterar regeringen att de ändringar i fråga om investeringsanalys som har genom- förts i MiFID II inte föranleder några förslag i denna proposition. slagna ändringarna i bestämmelserna om undantag från krav på tillstånd för handel med råvaruderivat bedöms göra det enklare för företag som handlar med råvaruderivat att avgöra om den verksamhet som bedrivs kräver tillstånd eller inte. Enligt uppgift från i hade då 40 företag anmält att de utnyttjar undantaget från tillståndsplikt för handel med råvaruderivat 2021. Det finns inga uppgifter om storleken på dessa företag. De företag som har en skyldighet att anmäla att de utnyttjar undantaget kommer fortsättningsvis inte att behöva lämna någon information om att de utnyttjar undantaget, om inte Finans- inspektionen begär det. Lättnaderna i fråga om reglerna om positions- limiter bedöms underlätta verksamheten för vissa företag som handlar med råvaruderivat, särskilt för företag i energibranschen. Det är dock osäkert hur många företag som kommer att beröras och hur stora dessa företag är. Regeringen bedömer att de föreslagna ändringarna i bestämmelserna om råvaruderivat kommer att underlätta verksamheten och minska den administrativa bördan för många företag som deltar i handeln med framhåller dock att de föreslagna ändringarna i fråga om positionslimiter kommer att kräva vissa anpass- ningar som behöver genomföras . Regeringen konstaterar att de föreslagna ändringarna i lagen om värdepappersmarknaden och övriga delar av åtgärdspaketet för kapitalmarknadernas återhämtning utgör ett led i arbetet med att hantera de ekonomiska konsekvenserna av covid-19- Av detta skäl är det angeläget att ändringarna träder i kraft snabbt och därför är vissa tidsfrister för genomförandet av regelverket Ändringarna i EU:s prospektförordning innebär bl.a. att den tid en finansiell mellanhand får på sig att informera investerarna om ett tillägg till prospektet utökas till slutet av den första arbetsdagen efter den dag då tillägget offentliggjordes och att den tid investeraren har på sig att återkalla sitt åtagande om köp utsträcks . Lättnaderna i fråga om dessa tidsfrister ska gälla fr.o.m. t.o.m. 2022 och de följer av två nya bestämmelser i förordningen (artikel 23.2a och 23.3a), som ersätter de motsvarande bestämmelser som har gällt tidigare (artikel 23.2 och 23.3). De nya bestämmelserna är, förutom de ändrade tidsfristerna, identiska med de tidigare bestämmel- De krav på information i tillägg till prospekt som har gället enligt de tidigare bestämmelserna finns därför även i de nya bestämmelserna. av de ändringar som i denna proposition föreslås i lagen med komplett- erande bestämmelser till EU:s prospektförordning innebär att Finans- inspektionen ska ingripa mot den som har åsidosatt sina skyldigheter enligt de nya bestämmelserna i förordningen. Det förslaget innebär därmed att har motsvarande möjlighet att ingripa vid överträdel- ser av de bestämmelserna som vid överträdelser av de tidigare bestämmel- serna i EU-förordningen. Ändringen bedöms därför inte få några konse- kvenser för företagen. De ändringar som har gjorts i EU:s förordning om värdepapperisering innebär bl.a. att det har införts nya bestämmelser om STS-värdepapperi- sering mot egen balansräkning (artikel 1.6 i förordningen om ändring av EU:s förordning om värdepapperisering, artiklarna 26a–26e i EU:s förord- ning om värdepapperisering). De ändringar som i propositionen föreslås i lagen med kompletterande bestämmelser till EU:s förordning om värde- papperisering innebär att ska ingripa mot den som har åsidosatt sina skyldigheter enligt de nya bestämmelserna i förordningen. Lagändringarna bedöms inte få några andra konsekvenser för företagen än att även ett företag som utnyttjar de nya möjligheterna till värdepapperi- sering riskerar att bli föremål för en sanktion från , om företaget åsidosätter sina skyldigheter enligt EU-förordningen. Förslaget i denna proposition om undantag från tillståndsplikt för före- tag från tredjeland som handlar för egen räkning med direkt elektroniskt tillträde till en handelsplats i innebär i huvudsak att ett tillfälligt undantag ersätts av ett undantag som inte är tidsbegränsat och att undan- taget utvidgas från att gälla bara för brittiska företag till att gälla företag från alla tredjeländer. Även om undantaget primärt riktar sig till företag från tredjeland så berörs även de som driver handelsplatser (främst ) där sådana företag deltar i handeln, liksom värdepappers- institut som tillhandahåller direkt elektroniskt tillträde till sådana företag. Ett flertal brittiska företag handlar genom direkt elektroniskt tillträde till den reglerade marknaden . Enligt uppgifter från utgjorde den handel för egen räkning som de tio största av dessa företag utförde på handelsplatsen då av omsättningen på . Enligt var bilden i stort sett oförändrad . På grund av den stora betydelse dessa företags verksamhet i har, berörs även marknaden som helhet. Förslaget att undantaget inte ska vara tidsbegränsat innebär att man kan undvika vissa problem med likviditet och prisbildning som annars skulle kunna förväntas uppstå när det nuvarande undantaget upphör. Detta bedöms i förläng- ningen gynna den svenska marknaden och dess deltagare. Att undantaget dessutom utvidgas till att gälla fler företag än bedöms inte medföra några större konsekvenser i det korta perspektivet. kan det dock innebära ett ökat intresse för de tjänster som erbjuds av värdepappers- institut som tillhandahåller direkt elektroniskt tillträde, vilket kan medföra att dessa institut får ökade intäkter, men även fler företag att granska med avseende på de krav som ställs på kunder som handlar genom direkt elektroniskt tillträde. Om förslaget genomförs kan det också innebära att fler aktörer får tillträde till handelsplatser i , med ytterligare förbättrad likviditet och prisbildning som följd. De föreslagna ändringarna i lagen med kompletterande bestämmelser till EU:s förordning om referensvärden bedöms inte påverka företagen nämn- värt. Förslaget att ska fullgöra de uppgifter som ska skötas av relevant myndighet enligt EU-förordningen bedöms inte få någon direkt påverkan på företagen. Som Kommuninvest i framhåller kan dock arbete som relevant myndighet få betydelse för kommunsektorns möjligheter att säkerställa det ekonomiska resultat som framgår av de avtal eller finansiella instrument 2021/22:8 som sektorn ingår. Regeringen bedömer att förslaget kan väntas få motsvarande betydelse för företag utanför kommunsektorn. Enligt de ändringar som har gjorts i förordningen får även ett referensvärde som har fastställts av kommissionen eller av en medlemsstats behöriga myndighet användas. Förslaget att ska ingripa mot en enhet under tillsyn som åsidosatt sina skyldigheter enligt EU-förordningen genom att använda ett sådant referensvärde i strid med förordningen bedöms inte heller medföra några direkta konsekvenser för företagen. Regeringen bedömer inte att de ändringar som föreslås i denna proposi- tion kommer att medföra några andra kostnader för företagen eller påverkan dessa på något annat sätt än vad som redovisas ovan. För konsumenter bedöms effekterna av de föreslagna ändringarna i lagen om värdepappersmarknaden bli begränsade. De ändringar som direkt berör konsumenter följer av ändringsdirektivet och avser dels utfasningen av pappersbaserad information till kunder, dels möjligheten för värdepap- persinstitut att i samband med genomförandet av transaktioner i finansiella instrument på vissa villkor lämna information om kostnader och avgifter i efterhand, i stället för innan en transaktion genomförs. Regeringen har förståelse för synpunkter att dessa förändringar riskerar att försvaga konsumentskyddet. I fråga om förslaget att information ska tillhandahållas i elektroniskt format vill dock regeringen understryka att förslaget innebär att konsumenter fortsatt kan välja att få informationen på papper och att förslaget inte innebär något hinder mot att ett värdepap- persinstitut fortsätter att förse konsumenter som inte gör något aktivt val med information på papper. Effekterna på konsumentskyddet kan därför väntas bli begränsade. När det gäller möjligheten att i vissa fall lämna information om kostnader och avgifter efter det att en transaktion har genomförts, konstaterar regeringen att det bara får ske när villkoren för detta är uppfyllda. Kunden ska ge sitt samtycke till att få informationen utan onödigt dröjsmål efter det att transaktionen har genomförts. Kunden ska också ha fått möjlighet att senarelägga transaktionen så att kunden först kan få informationen. Slutligen ska värdepappersinstitutet erbjuda kunden att få information om kostnader och avgifter per telefon innan transaktionen genomförs. Regeringen anser att dessa villkor ändå begrän- sar risken för att konsumentskyddet försvagas. Därutöver berörs konsu- menter av lättnaderna när det gäller kraven på produktstyrning. Även denna ändring följer av ändringsdirektivet. Som påpekar medför även de föreslagna ändringarna av produktstyrnings- kraven en påverkan på konsumentskyddet när det gäller obligationer utan annat inbäddat derivat än en make-whole-klausul. Även dessa ändringar bedöms dock ha en begränsad inverkan på konsumentskyddet. Den effektivisering av verksamheten som regellättnaderna för företagen kan medföra kan i förlängningen även gynna företagens kunder. Förslaget till undantag från tillståndsplikt för företag från tredjeland bedöms ha positiva effekter när det gäller likviditet och prisbildning på den svenska marknaden, vilket gynnar investerare, inbegripet konsumen- ter. Riskerna med förslaget bedöms kunna omhändertas genom befintliga regler. Övriga ändringar som föreslås i lagen om värdepappersmarknaden och de ändringar som föreslås i lagen med kompletterande bestämmelser till EU:s förordning om värdepapperisering, lagen med kompletterande bestämmelser till EU:s prospektförordning och lagen med kompletterande bestämmelser till EU:s förordning om referensvärden bedöms inte få någon direkt påverkan på konsumenter. Offentligfinansiella och samhällsekonomiska konsekvenser Syftet med förslagen i denna proposition med anledning av åtgärdspaketet för kapitalmarknadernas återhämtning är samhällsekonomiskt. Genom att det införs lättnader för företagen underlättas den ekonomiska återhämt- ningen efter pandemin, även om det är svårt att kvantifiera effekterna. Förslaget till undantag från tillståndsplikt för företag från tredjeland som handlar för egen räkning genom direkt elektroniskt tillträde till en handels- plats i bedöms bidra till att upprätthålla en välfungerande handel på värdepappersmarknaden med god likviditet och prisbildning. Förslaget bedöms motverka de negativa samhällsekonomiska effekter i form av minskad omsättning, försämrad likviditet och prisbildning och en mindre välfungerande marknad som skulle kunna bli följden av att brittiska före- tag annars flyttar sin handel från handelsplatser i . Förslagen i propositionen bedöms inte medföra några offentligfinans- iella konsekvenser. Konsekvenser för myndigheter och domstolar De ändringar i EU-förordningar som har gjorts med anledning av åtgärds- paketet för kapitalmarknadernas återhämtning och de förslag som lämnas i denna proposition innebär att det införs nya bestämmelser och att Finans- inspektionen ska ingripa mot den som åsidosätter sina skyldigheter enligt dessa bestämmelser. Eftersom de nya bestämmelserna i huvudsak innebär lättnader bedöms dock att de inte kommer att medföra någon ökad ärende- mängd för eller de allmänna förvaltningsdomstolarna när det gäller ingripanden. Förslagen i propositionen innebär att i fler situa- tioner än tidigare kan ge tillstånd till vissa undantag från att tillämpa positionslimiter efter ansökan från berörda företag. Arbetet med ansök- ningsärenden finansieras genom avgifter som disponeras av inspektionen och som tas ut av dem som ansöker om tillstånd. Avgifterna regleras i förordningen (2001:911) om avgifter för prövning av ärenden hos Finans- inspektionen. De nya undantag som föreslås i propositionen ryms redan i befintliga ärendeslag och det krävs därför inte några justeringar i förordningen. Det är osäkert hur många företag som kommer att ansöka om undantag enligt de nya bestämmelser som föreslås, men effekten på totala ärendemängd bedöms vara begränsad. övriga verksamhet finansieras via anslag i statens budget. Huvuddelen av de kostnaderna, bl.a. kostnaderna för arbetet med regelgivning och tillsyn, täcks genom avgifter som tas ut enligt förordningen (2007:1135) om årliga avgifter för finansiering av Finans- inspektionens verksamhet, som ska uppgå till ett belopp som motsvarar kostnaden för den verksamhet som ska finansieras. 2021/22:8 Förslaget att det ska införas ett undantag från tillståndsplikt för företag från tredjeland som handlar för egen räkning genom direkt elektroniskt tillträde till en handelsplats i berör indirekt företag under Finans- inspektionens tillsyn. En konsekvens av det förslaget skulle kunna bli att den kontroll som värdepappersinstitut som tillhandahåller direkt elektroniskt tillträde och börser som tillåter detta ska utföra kan komma att omfatta fler företag. Detta bedöms dock inte leda till någon ökad ärende- mängd för eller de allmänna förvaltningsdomstolarna. De föreslagna ändringarna i lagen med kompletterande bestämmelser till EU:s förordning om referensvärden innebär bl.a. att ska fullgöra de uppgifter som ska skötas relevant myndighet enligt EU:s förordning om referensvärden. kommer där- igenom att få en ny uppgift: att bedöma lämpligheten av en reserv- bestämmelse i kontrakt och finansiella instrument. En sådan bedömning kommer att bli aktuell bara om en rad förutsättningar är uppfyllda, och därmed bara i ytterst sällsynta fall. Enligt förslagen i denna proposition ska även få möjlighet att ingripa mot enheter under tillsyn som har åsidosatt sina skyldigheter enligt de nya bestämmelser som har införts i EU:s förordning om referensvärden. Förslagen bedöms inte medföra några ökade kostnader för . Eventuella ökade kostnader för myndigheten med anledning av propositionens förslag bedöms dock vara begränsade och rymmas inom befintliga ekonomiska ramar. Synpunkterna från riksbank i denna del medför ingen annan bedömning. olika beslut kan som huvudregel överklagas till allmän förvaltningsdomstol. De ytterligare möjligheter för Finansinspek- tionen att ingripa som föreslås i denna proposition bedöms inte leda till någon ökning av antalet mål hos domstolarna. De budgetära konsekven- serna för domstolarna ska därför hanteras inom befintliga ekonomiska ramar. Ikraftträdande och speciella informationsinsatser När det gäller tidpunkten för ikraftträdande föreslås att ändringarna i lagen om värdepappersmarknaden med anledning av ändringarna i MiFID II i huvudsak ska träda i kraft , och i övrigt . Ändringarna i lagen om värdepappersfonder och lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder med anledning av ändring- arna i MiFID II ska träda i kraft . Ändringarna i lagen med kompletterande bestämmelser till EU:s förord- ning om värdepapperisering och lagen med kompletterande bestämmelser till EU:s prospektförordning, som innebär att får möj- lighet att ingripa mot överträdelser av nya bestämmelser som har införts i de båda EU-förordningarna, föreslås träda i kraft , vilket bedöms vara . Den ändring som föreslås i lagen om värdepappersmarknaden i fråga om undantag från tillståndsplikt för företag från tredjeland som handlar för egen räkning med direkt elektroniskt tillträde till en handelsplats i föreslås träda i kraft när det nu gällande tillfälliga undan- taget upphör att gälla, vilket är . Ändringarna i lagen med kompletterande bestämmelser till EU:s förord- Prop. 2021/22:8 ning om referensvärden, som bl.a. innebär att får ingripa mot en enhet under tillsyn som har använt ett referensvärde i strid med nya bestämmelser som har införts i EU:s förordning om referens- värden, föreslås träda i kraft , vilket bedöms vara . Eftersom förslagen i huvudsak innebär lättnader bedöms det inte finnas något behov av särskilda informationsinsatser med anledning av förslagen. 13.1Förslaget till lag om ändring i lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden 4 § I denna lag betyder certifikat: certifikat enligt definitionen i artikel 2.1.27 i förordningen om mark- nader för finansiella instrument, depåbevis: värdepapper som kan bli föremål för handel på kapitalmarknaden i ett land och som representerar äganderätt till värdepapper som är utgivna eller utfärdade av en emittent som är etablerad i ett annat land som de kan tas upp till handel på en reglerad marknad och handlas oberoende av de värdepapper som är utgivna eller utfärdade av emittenten i det andra landet, finansiella derivatinstrument: sådana derivatinstrument som kan hänföras till någon av följande kategorier: 1.optioner, terminskontrakt (futures), swappar, räntesäkringsavtal och varje annat derivatkontrakt som avser värdepapper, valutor, räntor eller avkastningar, utsläppsrätter, eller andra derivatinstrument, finansiella index eller finansiella mått som kan avvecklas fysiskt eller kontant, 2.optioner, terminskontrakt (futures och forwards), swappar och varje annat derivatkontrakt som avser råvaror, som måste avvecklas kontant eller kan avveck- las kontant på en av parternas begäran, på grund av ett annat skäl än utebliven betalning eller någon annan händelse som leder till att kontraktet upphör, 3.optioner, terminskontrakt (futures), swappar och varje annat derivatkontrakt som avser råvaror som kan avvecklas fysiskt förutsatt att de handlas på en reglerad marknad eller en handelsplattform, med undantag för grossistenergiprodukter som handlas på en OTF-plattform och som måste avvecklas fysiskt, 4.optioner, terminskontrakt (futures och forwards), swappar och varje annat derivatkontrakt som – avser råvaror, – kan avvecklas fysiskt, – inte omnämns i 3 och som inte är för kommersiella ändamål, och – som anses ha egenskaper som andra derivat avseende finansiella instrument, 5.derivatinstrument för överföring av kreditrisk, 6.finansiella kontrakt avseende prisdifferenser, och 7.optioner, terminskontrakt (futures), swappar, räntesäkringsavtal och varje annat derivatkontrakt som avser klimatvariationer, fraktavgifter eller inflations- takten eller någon annan officiell ekonomisk statistik, som måste avvecklas kontant eller kan avvecklas kontant på en av parternas begäran, på grund av ett annat skäl än utebliven betalning eller någon annan händelse som leder till att kontraktet upphör, samt varje annat derivatkontrakt som – avser tillgångar, rättigheter, skyldigheter, index och åtgärder som inte tidigare omnämnts i denna punkt, och – anses ha egenskaper som andra derivat avseende finansiella instrument, med utgångspunkt från bland annat om det handlas på en reglerad marknad eller en finansiella instrument: överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument, andelar i företag för kollektiva investeringar, finansiella derivatinstrument och jordbruksråvaruderivat: derivatkontrakt som avser 1. de produkter som förtecknas i bilaga I, delarna I–XX och XXIV/1, till Europa- parlamentets och rådets förordning (EU) nr 1308/2013 av om upprättande av en samlad marknadsordning för jordbruksprodukter och om upphävande av rådets förordningar (EEG) nr 922/72, (EEG) nr 234/79, (EG) nr 1037/2001 och (EG) nr 1234/2007, eller 2. de produkter som förtecknas i bilaga I till och rådets förordning (EU) nr 1379/2013 av om den gemensamma marknadsordningen för fiskeri- och vattenbruksprodukter, om ändring av rådets förordningar (EG) nr 1184/2006 och (EG) nr 1224/2009 och om upphävande av rådets förordning (EG) nr 104/2000, penningmarknadsinstrument: statsskuldväxlar, inlåningsbevis, företagscertifi- kat och andra instrument som normalt omsätts på penningmarknaden, dock inte råvaruderivat: detsamma som i artikel 2.1.30 i förordningen om marknader för statspapper: ett skuldinstrument som emitteras av en statlig emittent, utsläppsrätter: sådana utsläppsrätter som består av enheter som erkänts med avseende på kraven i och rådets direktiv /87/EG av den om ett system för handel med utsläppsrätter för växthusgaser inom gemenskapen och om ändring av rådets direktiv /61/EG, i lydelsen enligt och rådets förordning (EU) nr 421/2014, överlåtbara värdepapper: sådana värdepapper utom betalningsmedel som kan bli föremål för handel på kapitalmarknaden, exempelvis 1. aktier i aktiebolag och motsvarande andelsrätter i andra typer av företag samt depåbevis för aktier, 2. obligationer och andra skuldförbindelser inklusive depåbevis för sådana 3. andra värdepapper som ger rätt att överlåta eller förvärva sådana överlåtbara värdepapper som anges i 1 och 2, eller som resulterar i en kontantavveckling som beräknas utifrån kurser på överlåtbara värdepapper, valutor, räntor eller avkast- ningar, råvaror eller andra index eller mått. Ytterligare bestämmelser om vad som omfattas av definitionerna i första stycket finns i kommissionens delegerade förordning (EU) 2017/565 av om komplettering av och rådets direktiv /65/EU vad gäller organisatoriska krav och villkor för verksamheten i värdepappersföretag, och definitioner för tillämpning av det direktivet (den delegerade förordningen till MiFID II). Paragrafen genomför artikel 4.1.15, 4.1.17, 4.1.44, 4.1.45, 4.1.47, 4.1.50, 4.1.59 och 4.1.61 och avsnitt C i bilaga I till MiFID II. håller definitioner av termen finansiella instrument och av olika typer av Paragrafen omfattar de finansiella instrument som anges i avsnitt C i bilaga I till MiFID II. Övervägandena finns i avsnitt 6.3. I paragrafen införs en definition av termen jordbruksråvaruderivat. motsvarar i sak definitionen i artikel 4.1.59 i MiFID II, i lydelsen enligt I definitionen i lagen hänvisas dock, till skillnad från i definitionen i direktivet, inte även till artikel 1.1 i EU-förordningen, utan bara till relevanta delar av bilaga I till förordningen, eftersom det som förtecknas i bilagan är de jordbruksprodukter som omfattas av artikeln. Definitionen införs med anledning av att det i lagen görs ändringar i 15 a kap. 1 och 4 §§, där termen används. 4 a § I denna lag betyder direktivet om marknader för finansiella instrument: och rådets direktiv /65/EU av om marknader för finansiella instrument och om ändring av direktiv /92/EG och av direktiv /61/EU, i lydelsen enligt och rådets direktiv (EU) 2021/338, kapitaltäckningsdirektivet: och rådets direktiv /36/EU av om behörighet att utöva verksamhet i kreditinstitut och om tillsyn av kreditinstitut, om ändring av direktiv /87/EG och om upphävande