prop · H803130 · 2021-05-27 00:00:00 — 16Inkluderar oljesand, skifferolja och skiffergas 17https:///spdji/en//equity/sp-500/#overview 18Majoriteten av värdeutvecklingen av energisektorn förklaras av utvecklingen av olje- och gasproduktion som vid utgången av utgjorde av det totala globala marknadsvärdet för energisektorn baserat på GICS definition. 4.3 Portföljbolagens omställning från fossil energi Den tredje potentiella drivaren till utvecklingen av placeringar i fossil energi hos Första till Fjärde AP-fonderna är förändringar i portföljbolagens verksamheter. Om ett företag ändrar sin primära verksamhet från fossil energiproduktion till exempelvis förnybar energiproduktion klassificeras det om i GICS. En exakt uppföljning av omklassificeringar har inte varit möjlig, men fonderna bedömer att det är relativt ovanligt och att det inte har en avgörande påverkan på utvecklingen av antalet investeringar i fossil energi. Vanligare är att företag minskar andelen fossil energiproduktion i sin verksamhet utan att om- klassificeras i GICS. En sådan förändring syns inte i en analys strikt baserad på industri- klassificering, men en nedgång i portföljviktad koldioxidintensitet till följd av att minskade utsläpp inom portföljbolagen skulle ge en indikation om att det sker ett omställningsarbete mot minskad användning av fossil energi och minskad klimatpåverkan i portföljen. Även om en exakt mätning av fossil energiproduktion eller -användning inom alla portföljbolag inte är möjlig med befintliga data, är en bedömning av deras sammantagna koldioxidutsläpp möjlig och värd att beakta. Omställning i Första till Fjärde AP-fondernas portföljbolag har analyserats med portföljviktad koldioxidintensitet som approximering. Måttet summerar portföljbolagens respektive koldioxid- intensitet, det vill säga ett bolags koldioxidutsläpp i förhållande till dess omsättning, viktat baserat på respektive bolags andel av portföljen. Måttet rapporteras enligt gemensamt överenskomna principer mellan Första till Fjärde AP-fonderna. De fyra fonderna redovisar hur stor del av minskningen av koldioxidintensiteten som kommer från förändringar i portföljmix respektive hur stor del som kommer från de facto förbättringar (minskade utsläpp) från bolagen. Även om en stor del av minskningen i koldioxidintensitet skett till följd av portföljmixen, särskilt för Första och Andra AP-fonden som gjort stora avinvesteringar , så syns att det skett en omställning i portföljbolagen (Bild 10). För Tredje och står omställning hos bolag i portföljen för respektive av den totala minskningen i koldioxidintensitet . Tredje AP-fonden hade lägst portföljviktad koldioxidintensitet både vid utgången av . Slutsatser och avslutande kommentarer Första till Fjärde AP-fonderna har minskat sin exponering mot fossil energi enligt GICS klassificering, både i marknadsvärde och antal bolag. Minskningen i marknadsvärde uppgår till för fonderna, och påbörjades redan innan placeringsreglernas krav på föredömlig förvaltning genom ansvarsfulla investeringar infördes. Ett flertal faktorer har bidragit till denna utveckling. Första till har avinvesterat ett stort antal bolag – mellan 80 och 121 för respektive fond – verksamma inom fossil energi, baserat på generella beslut som täcker en hel kategori av bolag eller baserat på fundamental analys av enskilda bolag, där klimatrisker och andra finansiella risker kopplade till verksamheten vägts in. Fondernas beslut att minska sina innehav i fossil energi är således främst ett utfall av målsättningen att balansera avkastning och risk i den finansiella förvaltningen, och inte enbart kopplat till deras hållbarhetsarbete. En liknande utveckling kan observeras på den finansiella marknaden överlag, i och internationellt, där investerare i ökande grad analyserar klimatrelaterade risker och i allt större utsträckning bedömer placeringar i fossil energi som riskabla och därmed mindre finansiellt attraktiva19. Denna trend understryks av det faktum att bolag i den fossila energisektorn globalt gett lägre totalavkastning än övriga investeringar , vilket även i sig bidragit till att minska deras andel av AP-fondernas totala innehav. Internationellt pågår redan ett stort arbete för grön energiomställning, och storskaliga program och investeringar har tillkännagivits enbart och början av 2021. Däribland EU:s återhämtningsinstrument NextGenerationEU om (som till stor del förväntas användas gå till gröna energiinvesteringar20) och planer offentliggjorda av den nytillträdda amerikanska presidentadministrationen21. Regelverken för fossila utsläpp skärps gradvis i stora delar av världen, och inom ramarna för EU:s utsläppshandelssystem ETS () har priserna för koldioxidutsläpp närmare fyrdubblats sedan 201622. Flera analytiker bedömer att priset kommer att öka ytterligare.23 Andra internationella politiska- och regeringsinitiativ riktar specifikt in sig på finansmarknaden, inte minst EU:s Aligned för klimatindex och EU Taxonomy for Sustainable Activities. Sammantaget kan dessa faktorer bidra till att öka risken och minska den förväntade avkastningen för placeringar i fossil energi. Första till Fjärde AP-fondens investeringar i sektorn skulle i så fall kunna förväntas minska ytterligare, även där beslut om avinvestering från hela sektorer saknas. kan konstateras att efterfrågan på fossil energi är fortsatt hög, såväl i som internationellt, och att de faktiska utsläppen av växthusgaser sker i många fler sektorer än den fossila energisektorn så som den definierats i denna analys. Därmed förblir andra påverkans- verktyg än avinvestering fortsatt viktiga för AP-fonderna. Första till Fjärde AP-fonderna har förstärkt sitt arbete med aktiv ägarstyrning inom hållbarhet, och förväntar sig att fortsätta driva dessa frågor med bolag med hög klimatpåverkan. 20https://ec.europa.eu/info/strategy/recovery-plan-europe_en 21https:///9-key-elements-of-joe-bidens-plan-for-a-clean-energy-revolution/ 22Från till , se 23Se exempelvis eur56-eur89mt-by-2030 och bull-run-idUKKBN29N0ZJ Utdrag ur protokoll vid regeringssammanträde Närvarande: statsminister , ordförande, och statsråden , , , , , , Shekarabi, Ygeman, , , , , , , , , , Regeringen beslutar skrivelse Redovisning av AP-fondernas verksamhet Utdrag ur protokoll vid regeringssammanträde Närvarande: statsminister , ordförande, och statsråden , , , , , , Shekarabi, Ygeman, , , , , , , , , , Regeringen beslutar skrivelse Redovisning av AP-fondernas verksamhet