prop · H90354 · 2021-11-09 00:00:00 — 1.2Övergripande revisionsfråga och avgränsningar Den övergripande revisionsfrågan är: Är AP-fondernas hållbarhetsarbete ändamålsenligt? Med ändamålsenligt avser vi att hållbarhet ska integreras i AP-fondernas investeringar och ägarskap, utan att göra avkall på de övergripande målsättningarna om att skapa långsiktigt hög avkastning till största nytta för pensionssystemet.12 Den övergripande frågan besvaras med hjälp av följande delfrågor: 1.Har AP-fonderna integrerat hållbarhet i sina styrdokument för investeringar och ägarskap? 2.I vilken omfattning har AP-fonderna integrerat hållbarhet i förvaltningen av investeringar? 3.I vilken omfattning har AP-fonderna integrerat hållbarhet i sitt ägarskap? 4.Är redovisningen av AP-fondernas hållbarhetsarbete lättillgänglig och resultatinriktad? Betydelsen av begreppen i delfrågorna preciseras i avsnittet om bedömningsgrunder. Granskningen omfattar Första, Andra, Tredje, Fjärde, Sjätte och Sjunde AP-fonderna (framöver AP1, AP2, AP3, AP4, AP6 och AP7)13 samt regeringens redovisning av AP-fondernas hållbarhetsarbete. Redovisningen ingår i den skrivelse som regeringen lämnar till om AP-fondernas verksamhet. Regeringens styrning, som främst sker genom att utse AP-fondernas styrelser, ingår inte i granskningen. Granskningen omfattar inte heller AP-fondernas interna hållbarhetsarbete. I vilken utsträckning hållbarhetsarbetet har påverkat AP-fondernas avkastning granskas inte. Utvärderingar har visat att AP1−AP4:s samt AP6:s historiska avkastning är i nivå med ett urval av utländska pensionsfonder med liknande 11Se t.ex. prop. 2015/16:1, utg. omr. 2, s. 44, bet. 2015/16:FiU2, rskr. 2015/16:118. 4 kap. 1 § och 5 kap.1 § lagen (2000:192) om allmänna pensionsfonder samt 3 kap. 1 § lagen (2000:193) om . Risknivån i AP1−AP4:s placeringar ska vara låg, medan AP7 själv avgör sin risknivå. AP6 ska ha en tillfredsställande riskspridning. 13Det finns ingen femte AP-fond. 2001 ombildades de dåvarande sju fondstyrelserna till allmänna pensionsfonder. Första, Andra, Tredje, Fjärde och Femte fondstyrelserna ombildades till fyra AP-fonder (Första, Andra, Tredje och Fjärde) med nya uppdrag och uppgifter i det nya inkomstpensionssystemet. 12R I K S R E V I S I O N E N E N G R A N S K N I N G S R A P P O R T F R Å N R I K S R E V I S I O N E N uppdrag och storlek. AP7:s förvalsalternativ (AP7 Såfa) har överträffat den genomsnittliga avkastningen för fonderna i premiepensionssystemet.14 Vi har heller inte granskat själva innehavet, det vill säga i vilken utsträckning de bolag äger är hållbara. Detta innebär bland annat att vi inte granskat faktiska förändringar i AP-fondernas bolagsinnehav med fossil verksamhet.15 Vårt fokus är framför allt i vilken utsträckning det finns styrning och processer för att hantera hållbarhet i investeringar och ägarstyrning. I detta avsnitt beskrivs de bedömningsgrunder som använder för att värdera sina iakttagelser. Våra bedömningsgrunder utgår från lagstiftningen, de intentioner som kommer till uttryck i förarbetena inför inrättandet av AP-fonderna samt de internationella och svenska riktlinjer avseende hållbarhet som AP-fonderna ställt sig bakom. Alla myndigheter ska främja en hållbar utveckling som leder till en god miljö för nuvarande och kommande generationer.16 Med hållbar utveckling menas utveckling som långsiktigt tar hänsyn till miljö samt sociala och ekonomiska frågor.17 Vad som är en miljömässigt hållbar utveckling har i konkretiserats genom den målstruktur för det svenska miljöarbetet som beslutade . Generationsmålet är det övergripande målet för miljöpolitiken och innebär att vi till nästa generation ska kunna lämna över ett samhälle där de stora miljöproblemen är lösta, utan att orsaka ökade miljö- och hälsoproblem utanför gränser. har även undertecknat en rad internationella konventioner som syftar till minskad miljöpåverkan.18 Social hållbarhet handlar om människors välbefinnande, som rättigheter, rättvisa och välstånd. Social hållbarhet konkretiseras bland annat i internationella konventioner om till exempel mänskliga rättigheter, barns rättigheter och grundläggande rättigheter för arbetstagare samt i internationella konventioner om handel med och användning av vapen och narkotika som har undertecknat. 2019/20:130, s. 21–22 och s. 81–82, bet. 2020/21:FiU6. 15Riksrevisionen noterar att de nya placeringsreglerna för AP-fondsmyndigheterna ska utvärderas med avseende på placeringar i fossil energi enligt den sakpolitiska överenskommelsen mellan Socialdemokraterna, de gröna (punkt 10 i det så kallade januariavtalet). 16Se 1 kap. 2 § tredje stycket regeringsformen (1974:152). Ordalydelsen är: ”Det allmänna ska främja en hållbar utveckling som leder till en god miljö för nuvarande och kommande generationer.” 17Finansdepartementet, Vad är hållbar utveckling. Bilaga 7 till LU 1999/2000, 2000, s. 23–24. 2009/10:155, bet. 2009/10:MJU25, rskr. 2009/10:377. R I K S R E V I S I O N E N A P - F O N D E R N A S H Å L L B A R H E T S A R B E T E – I N V E S T E R I N G A R O C H Ä G A R S T Y R N I N G De konkretiseras även i riktlinjer och principer för hållbart företagande, som FN:s vägledande principer för företag och mänskliga rättigheter och och utvecklings () 25 riktlinjer för multinationella företag, samt internationella konventioner.19 Ekonomisk hållbarhet betecknar en ekonomisk utveckling som inte sker på bekostnad av den miljömässiga eller sociala hållbarheten.20 AP-fonderna är myndigheter som styrs av lag.21 Det innebär att AP-fonderna i den löpande verksamheten har en självständig ställning i förhållande till regeringen. Regeringen har inte möjlighet att genom instruktioner, regleringsbrev eller resurstilldelning styra över AP-fonderna.22 Syftet med AP-fondernas självständighet är att upprätthålla ett förtroende för att AP-fondernas medel endast används till nytta för pensionssystemet och inte utnyttjas i andra syften.23 AP-fonderna har också delvis olika uppdrag, vilket innebär att de investerar i olika tillgångsslag och har olika strategier för hållbarhetsarbetet. har i lag fastställt tre uppsättningar mål och placeringsregler för AP-fonderna. De är identiska för AP1−AP4, men skiljer sig åt för AP6 och AP7.24 I förarbetena inför inrättandet av AP1−AP4 och AP7 angavs att fonderna skulle beakta etik och miljö utan att göra avkall på det övergripande målet om hög avkastning.25 Vid inrättandet av föregångaren till AP6, Sjätte fondstyrelsen, framgick att fondstyrelsen skulle beakta miljöaspekter i sin verksamhet.26 Sedan förarbetena skrevs har begreppet hållbarhet etablerats. Regeringen har återkommande uttalat att hållbarhet är en väsentlig aspekt inom AP-fondernas verksamhet och att hållbarhetsaspekter bör integreras i fondernas förvaltning för att uppnå långsiktigt hög avkastning och för god riskhantering. Det är även av betydelse 2017/18:271, s. 24, bet. 2018/19:FiU14, rskr. 2018/19:52. 2017/18:271, s. 25, bet. 2018/19:FiU14, rskr. 2018/19:52. 21Lagen (2000:192) om allmänna pensionsfonder (AP-fonder) samt lagen (2000:193) om . 1999/2000:46, s. 123, bet. 1999/2000:FiU19 och rskr. 1999/2000:181. 1999/2000:46, s. 134, bet. 1999/2000:FiU19 och rskr. 1999/2000:181. 24Placeringsreglerna är fastställda i lagen (2000:192) om allmänna pensionsfonder (AP-fonder) samt lagen (2000:193) om . För en översikt av placeringsreglerna, se skr. 2019/20:130 bilaga 2, bet. 2020/21:FiU6. 1999/2000:46, bet. 1999/2000:FiU19 och rskr. 1999/2000:181, s. 76. Det betonades även att AP-fondernas ägande inte ska vara ett närings- eller ekonomisk-politiskt instrument, men att AP-fonderna genom sin ägarroll bör kunna ”bidra till samhällsintresset” genom att verka för krav på miljöhänsyn och etik. 1999/2000:46, s. 84, bet. 1999/2000:FiU19 och rskr. 1999/2000:181. 1995/96:171, bet. 1995/96:NU24, protokoll 1995/96:106. I propositionen angavs: ”Det bör vara välmotiverat att − med iakttagande av de grundläggande målen för sin förvaltning, nämligen att tillgodose kraven på långsiktigt hög avkastning och tillfredsställande riskspridning − ta miljörelaterade hänsyn vid sina placeringar.” AP6 saknar motsvarande skrivningar, då det saknas förarbeten till den nuvarande lagstiftningen. Se även SOU 2008:107, s. 134. 14R I K S R E V I S I O N E N E N G R A N S K N I N G S R A P P O R T F R Å N R I K S R E V I S I O N E N för att allmänhetens förtroende för AP-fonderna och pensionssystemet ska upprätthållas. har ställt sig bakom dessa uttalanden.27 AP1−AP4 har ett lagstadgat krav på att förvalta fondmedlen på ett föredömligt sätt genom ansvarsfulla investeringar och ansvarsfullt ägande. Vid förvaltningen ska särskild vikt fästas vid hur en hållbar utveckling kan främjas utan att det görs avkall på målsättningen att AP1−AP4 ska förvalta fondmedlen på sådant sätt att de blir till största möjliga nytta för försäkringen för inkomstgrundad ålderspension.28 Av förarbetet till lagen framgår att med ”föredömligt” avses att förvaltningen ska vara effektiv, resultatinriktad, präglas av öppenhet och bidra till en långsiktigt hållbar värdetillväxt av tillgångarna.29 har uttalat att det är bra att det nu finns ett lagbundet mål för fondernas arbete med etik och miljö. Fonderna är statliga myndigheter som förvaltar svenska folkets pensionsmedel. De har därigenom ett särskilt ansvar, och genom sin långsiktighet särskilt goda möjligheter, att placera kapitalet hållbart och bidra till en miljömässigt och socialt hållbar utveckling.30 Det är för tidigt att utvärdera eventuella effekter av lagändringen, men vi kommer att granska hur AP1–AP4 har arbetat med att implementera målet i sina styrdokument samt i investeringar och ägarskap.31 Internationella mål, riktlinjer och policyer avseende hållbarhet Regeringen har uttryckt att det är viktigt att AP-fondernas investeringar är i linje med mål att hålla den globala medeltemperaturökningen under , jämfört med förindustriell nivå.32 Samtliga AP-fonder har också ställt sig bakom avtalet.33 AP-fonderna har också ställt sig bakom och anslutit sig till ett antal svenska och internationella målsättningar, riktlinjer och policyer. Några av de viktigaste är FN:s hållbarhetsmål, FN:s Global Compact, samt FN:s vägledande principer för företag och mänskliga rättigheter med flera. Samtliga AP-fonder har anslutit sig till FN:s principer för ansvarsfulla investeringar, Principles for ()34. PRI är ett initiativ som lanserades 2006 för institutionella 27Se t.ex. skr. 2014/15:130, s. 72, bet. 2014/15:FiU6. 284 kap. 1 a § lagen (2000:192) om allmänna pensionsfonder (AP-fonder). bereds promemorian ”Förvalsalternativet inom premiepensionen”, Fi2020/00584/FPM på . I den föreslås bland annat att AP7 ska omfattas av målet som gäller för AP1−AP4 om föredömlig förvaltning och att särskild vikt vid förvaltningen ska läggas vid hållbar utveckling. 2018/17:271 s. 20 f, bet. 2018/19FiU14, rsk. 2018/19:52. 2019/20FiU6, s. 14. 31Finansutskottet har också uttalat att det är för tidigt att nu utvärdera effekterna av AP-fondernas nya hållbarhetsmål för att se om det finns skäl att skärpa kraven ytterligare när det gäller t.ex. investeringar i verksamheter med fossila bränslen. 2020/21:FiU6. 2018/19:130, s. 71, bet. 2019/20:FiU6. 2019/20:130, s. 33, bet. 2020/21:FiU6. 34Principles for , “What are the Principles for ?”, hämtad . R I K S R E V I S I O N E N A P - F O N D E R N A S H Å L L B A R H E T S A R B E T E – I N V E S T E R I N G A R O C H Ä G A R S T Y R N I N G investerare i syfte att främja integrationen av miljömässiga aspekter, sociala aspekter och ägarstyrningsaspekter i finansiella analys- och beslutsprocesser.35 AP2 och AP3 undertecknade PRI , AP1 och AP4 , AP7 och AP6 år 2012.36 1.3.2Fråga 1: Har AP-fonderna integrerat hållbarhet i sina styrdokument för investeringar och ägarskap? AP-fondernas självständighet omfattar också hur respektive fond väljer att utforma sitt hållbarhetsarbete. och socialförsäkringsutskottet har uttryckt att ansvaret för att utmejsla fondernas profil när det gäller miljö- och etikhänsyn i första hand bör ligga på de enskilda AP-fonderna.37 AP-fondernas styrelser har långtgående frihet att utforma mål och riktlinjer.38 För AP1−AP4 anger lagen att den årliga verksamhetsplanen, som innehåller riktlinjer för placeringsverksamheten, ska innehålla strategier för hur målet om föredömlig förvaltning ska uppnås.39 AP1−AP4 ska också samverka för att ta fram gemensam värdegrund för förvaltningen av fondmedlen, gemensamma riktlinjer för redovisning av hur målet har uppnåtts och gemensamma riktlinjer för vilka tillgångar som fondmedel inte bör placeras i.40 Regeringen har uttalat att det är AP1−AP4:s ansvar att precisera innebörden av att fondmedlen ska förvaltas på ett föredömligt sätt.41 AP-fonderna har en hög grad av självständighet, som hållbarhetsarbetet är en viktig del för att upprätthålla förtroendet för fondernas verksamhet. Enligt bör det därför vara tydligt i styrdokument och riktlinjer hur AP-fonderna integrerar hållbarhet i förvaltningen av investeringar och ägarskap. Tydliga hållbarhetsmål stärker den interna styrningen och bidrar till att ge information till intressenter om vad AP-fonderna vill uppnå inom hållbarhetsområdet. Det innebär att AP fonderna bör ha •utvecklat sina strategier och förhållningssätt i relevanta styrdokument avseende hållbarhet, i AP1–AP4:s fall baserat på gällande lagstiftning och i AP6:s och AP7:s fall, lagstiftarens intentioner •tydliggjort vilka mål respektive fond har med sitt hållbarhetsarbete, och tydliggjort vilka hållbarhetsaspekter som ska prioriteras. 35AP2, Hållbarhetsrapport & Klimatrapport enligt , s. 5. 36PRI, ”Signatory directory”, hämtad . 1999/2000:FiU19, av Allmänna pensionsfonden (prop. 1999/2000:46), s. 11. 2019/20:130, bilaga 1, s 98. 394 kap. 1 a och 2 §§ lagen (2000:192) om allmänna pensionsfonder (AP-fonder). 404 kap. 2 a § lagen (2000:192) om allmänna pensionsfonder (AP-fonder). 2017/18:271, s. 27, bet. 2018/19FiU14, rsk. 2018/19:52. 16R I K S R E V I S I O N E N E N G R A N S K N I N G S R A P P O R T F R Å N R I K S R E V I S I O N E N 1.3.3Fråga 2: I vilken omfattning har AP-fonderna integrerat hållbarhet i förvaltningen av investeringar? Regeringen har uttalat att AP-fonderna bör integrera hållbarhetsaspekter i fondernas förvaltning för att uppnå långsiktigt hög avkastning och för god riskhantering.42 De värderingar som ligger till grund för AP-fondernas agerande i sin placeringsverksamhet ska på ett tydligt och sammanhängande sätt formuleras i respektive AP-fonds värdegrund.43 Samtliga AP-fonder har genom sin anslutning till PRI förbundit sig att beakta miljöaspekter, sociala aspekter och ägarstyrningsaspekter i sina investeringsanalyser och placeringsbeslut.44 •agera i enlighet med sin respektive värdegrund avseende vilka verksamheter och bolag ska investera i •integrera miljöaspekter, sociala aspekter och ägarstyrningsaspekter i sina investeringsanalyser och investeringsbeslut. 1.3.4Fråga 3: I vilken omfattning har AP-fonderna integrerat hållbarhet i sitt ägarskap? Genom ägarstyrning kan AP-fonderna utöva inflytande i bolag de äger. Genom sin anslutning till PRI har AP-fonderna också förbundit sig till att vara aktiva ägare och integrera miljöaspekter, sociala aspekter och ägarstyrningsaspekter i sina riktlinjer och i sitt arbete.45 Enligt bör AP-fonderna använda sin ägarroll för att påverka bolagens agerande i en mer hållbar riktning. Det innefattar att AP-fonderna bör integrera miljöaspekter, sociala aspekter och ägarstyrningsaspekter •i sina riktlinjer för ägarskap •i hur de agerar som ägare: i AP1−AP4:s och AP7:s fall, framför allt på stämmor, i valberedningar och i dialoger med bolag; i AP6:s fall bör de komma till uttryck i hur fonden agerar i förhållande till de fondbolag och bolag de har investerat i. 42Se t.ex. skr. 2014/15:130, s. 72, bet. 2014/15:FiU6. 43SOU 2008:107, s. 11. 44Principles for , “What are the Principles for ?”, hämtad . 45Principles for , “What are the Principles for ?”, hämtad . R I K S R E V I S I O N E N A P - F O N D E R N A S H Å L L B A R H E T S A R B E T E – I N V E S T E R I N G A R O C H Ä G A R S T Y R N I N G 1.3.5Fråga 4: Är redovisningen av AP-fondernas hållbarhetsarbete lättillgänglig och resultatinriktad? AP-fondernas redovisning till regeringen Enligt förarbetena bör AP-fonderna i årsredovisningen redovisa på vilket sätt miljö- och etikhänsyn ska tas i placeringsverksamheten, utan att avkall görs på de grundläggande förvaltningsmålen.46 Regeringen har återkommande framhållit vikten av öppenhet i den årliga skrivelsen om redovisning av AP-fondernas verksamhet.47 Regeringen har också uttryckt önskemål om att AP-fonderna bör utveckla jämförbarheten i redovisning av den klimatpåverkan som respektive fonds investeringar finansierar.48 För AP1−AP4 innebär de nya bestämmelserna som trädde i kraft att de ska ta fram gemensamma riktlinjer för redovisning av hur det nya målet om föredömlig förvaltning har uppnåtts.49 I förarbetet till de föreslagna förändringarna i lagen framgår att öppenhet ska eftersträvas genom lättillgänglig information och fokus på resultatredovisning.50 •hållbarhetsredovisningen bör vara lättillgänglig, resultatinriktad och där det är möjligt, jämförbar •AP1−AP4:s hållbarhetsredovisning ska följa de gemensamma riktlinjerna. Regeringen ska lämna en redovisning till om AP-fondernas verksamhet. Redovisningen ska innehålla en sammanställning av AP-fondernas årsredovisningar och en utvärdering av förvaltningen av fondmedlen.51 utgångspunkt är att regeringens årliga skrivelse bör ge en tydlig bild av hur AP-fondernas hållbarhetsarbete har utvecklats och vilka resultat som uppnåtts. Skrivelsen bör även innehålla en redogörelse för hur AP1−AP4 lever upp till det nya målet för placeringsverksamheten att fondmedlen ska förvaltas på ett föredömligt sätt.52 1999/2000:46, s. 83, bet. 2018/19:FiU14, rskr. 2018/19:52./2000:FiU19 och rskr. 1999/2000:181. 2017/18:271, s. 29, bet. 2018/19FiU14, rsk. 2018/19:52. 48Se bland annat skr. 2014/15:130 s. 73, bet. 2015/16:FiU6. 494 kap. 2 § a lagen (2000:192) om allmänna pensionsfonder (AP-fonder). 2017/18:271, s. 29ff, bet. 2018/19FiU14, rsk. 2018/19:52. 517 kap. 1 § lagen (2000:192) om allmänna pensionsfonder (AP-fonder). 2017/18:271, s. 32, bet. 2018/19FiU14, rsk. 2018/19:52. 18R I K S R E V I S I O N E N E N G R A N S K N I N G S R A P P O R T F R Å N R I K S R E V I S I O N E N 1.4 Metod och genomförande Det empiriska underlaget för granskningen består av dokumentstudier, sammanställning av kvantitativa uppgifter och intervjuer. En mer utförlig beskrivning av metod och genomförande finns i bilaga 1. För att besvara den första granskningsfrågan, om AP-fonderna har integrerat hållbarhet i sina styrdokument, har vi granskat relevanta styrdokument, policyer och riktlinjer för hållbarhetsarbetet. För att besvara den andra och tredje granskningsfrågan om i vilken omfattning hållbarhet har integrerats i AP-fondernas investeringar och ägarskap har vi tagit del av processbeskrivningar och andra underlag kring hur hållbarhet beaktas i investeringsprocesser och ägarstyrning. Vi har även sammanställt och analyserat kvantitativa och kvalitativa uppgifter om aktiviteter och resultat kopplade till investeringar och ägarstyrning för perioden –2020. I syfte att besvara den fjärde frågan om redovisningen av hållbarhetsarbetet till regering och riksdag är lättillgänglig och resultatinriktad, har vi granskat AP- fondernas årsredovisningar, hållbarhetsrapporter och ägarstyrningsrapporter, framför allt . Vi har även granskat regeringens årliga skrivelse till , framför allt för åren 2018 och 2019.53 Vi har även intervjuat företrädare för AP-fonderna samt . Intervjuerna syftade till att få en ökad förståelse för hur hållbarhetsarbetet bedrivs vid respektive AP-fond samt att få ett tillfälle att ställa fördjupande frågor om begärd dokumentation. Intervjuerna omfattade styrelseordförande, vd, hållbarhetsansvariga samt chefer inom förvaltningen. På intervjuade vi generalsekreterare och ordförande. Genomförda intervjuer finns sammanställda i bilaga 2. Granskningen har genomförts av en projektgrupp bestående av Per (projektledare) och . En referensperson har lämnat synpunkter på granskningsupplägg och på ett utkast till granskningsrapporten: , docent i finansiering och redovisning vid i . Företrädare för () och för AP-fonderna har fått tillfälle att faktagranska och i övrigt lämna synpunkter på ett utkast till granskningsrapport. 53Den skrivelse som regeringen ska överlämna till avseende 2020 har på grund av publiceringstidpunkten för denna granskningsrapport inte varit möjlig att beakta. R I K S R E V I S I O N E N A P - F O N D E R N A S H Å L L B A R H E T S A R B E T E – I N V E S T E R I N G A R O C H Ä G A R S T Y R N I N G Kapitel 2 är ett bakgrundskapitel, där vi ger en beskrivning av AP-fondernas roll i pensionssystemet och deras hållbarhetsarbete. I kapitel 3–6 presenteras de iakttagelser vi gjort utifrån de delfrågor och bedömningsgrunder som presenterats i detta kapitel. AP-fonderna har olika uppdrag, vilket innebär att de investerar i olika tillgångsslag och har olika strategier för hållbarhetsarbetet. Detta innebär att de förkommer i olika utsträckning i framför allt kapitel 4 och 5. Det gäller framför allt AP6, som behandlas i samband med alternativa investeringar i kapitel 4 och i kapitel 5. 20R I K S R E V I S I O N E N E N G R A N S K N I N G S R A P P O R T F R Å N R I K S R E V I S I O N E N 2 AP-fonderna i pensionssystemet Detta kapitel innehåller en kort bakgrundsinformation om det allmänna pensionssystemet och AP-fondernas olika roller i detsamma. Vi beskriver översiktligt de sex AP-fondernas investeringsverksamhet. Vi ger även en kort redogörelse av AP-fondernas hållbarhetsarbete, och vad tidigare utvärderingar av hållbarhetsarbete har visat. 2.1 AP-fondernas roll i det allmänna pensionssystemet AP-fondernas uppdrag är att förvalta pensionskapital inom det allmänna pensionssystemet. Det allmänna pensionssystemet så som det ser ut infördes 2001.Det består av två delar: inkomstpensionssystemet och premiepensionssystemet. Inbetalningarna till det allmänna pensionssystemet kommer från arbetsgivaren som betalar in av den anställdas pensionsgrundande inkomst, varav till inkomstpensionen och till premiepensionen.54 Figur 1 Det allmänna pensionssystemet AP-fonderna (samt) Ålderspensionsavgift (18,) Källa: Skr. 2019/20:130. AP1–AP4 och AP6 är så kallade buffertfonder i inkomstpensionssystemet. Inkomstpensionssystemet är ett fördelningssystem där årets inbetalda pensionsavgifter från de förvärvsarbetande används för att betala ut pensioner till samma års pensionärer. När inbetalda pensionsavgifter är större än utbetalda pensioner förs överskottet till AP1–AP4 och vid motsatt förhållande finansieras 2019/20:130, s. 8, bet. 2020/21:FiU6. Garantipension, som är ett grundskydd för medborgare som har haft en låg inkomst, finansieras med allmänna skattemedel via statsbudgeten och berör därmed inte AP-fonderna. R I K S R E V I S I O N E N A P - F O N D E R N A S H Å L L B A R H E T S A R B E T E – I N V E S T E R I N G A R O C H Ä G A R S T Y R N I N G underskottet från nämnda fonder.55 AP6:s uppdrag är att investera på riskkapitalmarknaden i onoterade företag.56 AP6 är betydligt mindre än AP1–AP4 och saknar betalningsflöden gentemot pensionssystemet. De medel som förvaltas av buffertfonderna utgör av inkomstpensions systemets totala tillgångar. Resten, det vill säga den större delen av systemets tillgångar, utgörs av framtida pensionsavgifter från arbetsgivarna. På liknande sätt motsvarar skulderna i inkomstpensionssystemet den pension som ska betalas ut . Om buffertfonderna har högre avkastning än den genomsnittliga inkomstutvecklingen i bidrar fonderna positivt till pensionssystemets långsiktiga finansiering. Framtida generationer kan då få en bättre pension.57