prop · H703130 · 2020-05-28 00:00:00 — **Bokfört värde för skulder avseende erhållna kontantsäkerheter avseende OTC-deri- vat uppgår till 1 479 (283) mnkr. Erhållna säkerheter i form av värdepapper för OTC- derivat 2 401 (42) mnkr. Finansiella instrument, pris- och värderingshierarki Fondkapitalets värdering – Marknadsnoterade tillgångar Den största delen av fondens tillgångar är marknadsnoterade med innebör- den att de handlas på en aktiv marknad med priser som representerar faktiska och regelbundet förekommande marknadstransaktioner. Andra AP-fondens marknadsnoterade tillgångar värderas till noterade marknadspriser och utgörs av aktier, obligationer, derivat, fonder och valutor. För så kallade OTC-derivat baseras värderingen på antingen teoretisk modellvärdering eller på värdering från extern part. i valutaterminer, ränteswappar och valutaoptioner baseras värderingen på en teoretisk modellvärdering, där modellens subjektiva inslag uteslu- tande är valet av räntekurvor, volatilitetskurvor och metod för beräkning och uppskattning av framtida värde (interpolering och extrapolering). Samma metodik används för dagslån, kortfristiga certifikat och liknande instrument. För övriga OTC-derivat används uteslutande värdering från extern part utan subjektiva inslag från fonden. Vid utgången av 2019 fanns ett fåtal utestående strukturerade OTC-derivat i fondens portföljer. I perioder då likviditet för marknadsnoterade papper saknas på markna- den, krävs en ökad grad av subjektivitet vid värdering. Marknaden karaktäri- seras vid sådana förhållanden av kraftigt ökade skillnader mellan köp- och säljkurser, som även kan skilja markant mellan marknadsaktörer. Andra AP-fonden har vid sådana tillfällen en konservativ värderingsansats. Vid even- tuell avnotering av en tillgång tas hänsyn till marknadsnoteringar på alterna- tiva handelsplatser. Varje enskilt värdepapper bedöms i dessa lägen separat. Fondkapitalets värdering – Onoterade tillgångar För tillgångar som ej värderas på en aktiv marknad tillämpas olika värde- ringstekniker för framtagande av ett vid värderingstidpunkten verkligt värde. Värdet bedöms motsvara det pris till vilket en transaktion mellan kun- niga, sinsemellan oberoende, parter kan genomföras. Dessa icke-mark- nadsnoterade tillgångar utgörs för Andra AP-fondens del av onoterade fastigheter (av den totala portföljen) och riskkapitalfonder (av den totala portföljen). Andra AP-fondens Årsredovisning 2019 RÄKENSKAPER OCH NOTER NOTER Validering av värderingar med tidsförskjuten Verkligt värde hierarki, mnkr Aktier och andelar, noterade Aktier och andelar, onoterade dec mar jun sep dec mar jun sep dec mar jun sep dec mar jun sep 15 16 16 16 16 17 17 17 17 18 18 18 18 19 19 Analys av resultatpåverkan till följd av rapporteringens tidsförskjutning visar att Andra AP-fondens värderingar i officiella bokslut ligger lägre än slutrapporterat värde från förvaltarna. Investeringar i onoterade riskkapitalfonder och fastighetsfonder värde- ras enligt IPEV:s principer (Capital Aktier och andelar, noterade Valuation Guidelines) eller likvärdiga värderingsprinciper och ska i första hand vara baserade på transaktioner med tredje part, men även andra Aktier och andelar, onoterade värderingsmetoder kan användas. Huvudsakligen använder förvaltarna diskonterade kassaflöden, substansvärdemetoden och multipelvärdering för beräkning av rättvi- Värdering av innehaven baseras på de senast erhållna kvartalsrapporterna från respektive förvaltare. terna erhålls normalt efter ett kvartalsavslut. att vid värdering av Andra AP-fondens innehav per årsskiftet 2019 utnytt- jades i huvudsak värdering per , justerat för in- * Skillnad mot redovisat fondkapital avser poster ej relaterade till finansiella investeringar, såsom interimsposter och övriga tillgångar/skulder. konsekvent tillämpats av fonden sedan start. Nivå 1: Finansiella instrument som handlas på en aktiv marknad. En analys av hur stor påverkan denna tidsförskjutning haft sedan om det finns noterade priser som regelbundet uppdateras med högre frekvens än en , visar att Andra AP-fondens värdering i officiella bokslut gång och om dessa priser används okorrigerat för avslut på marknaden. legat lägre än slutrapporterat värde från förvaltarna. Nivå 2: Finansiella instrument som handlas på en marknad som inte bedöms aktiv, men där det finns noterade priser som används okorrigerat för avslut eller observerbar indata som regelbundet uppdateras för indirekt värdering med allmänt veder- Verkligt värde definieras som det pris som vid värderingstidpunkten skulle Nivå 3: Finansiella instrument som värderas med ett inte oväsentligt inslag av ej observerbar data eller som i övrigt inte kan klassificeras till nivå 1 eller nivå 2. erhållas vid försäljning av en tillgång eller betalas vid överlåtelse av en Nivå 3 innehåller framförallt fondens innehav i riskkapitalfonder och onoterade fastig- skuld genom en ordnad transaktion mellan marknadsaktörer. Fondens innehav delas därför upp i tre olika nivåer och klassificeras heter, där värderingen inte bygger på observerbar marknadsdata. resultaträkningen redovisas främst under Nettoresultat, onoterade aktier och andelar. baserat på vilken indata som används vid värderingen. klassificerar sina tillgångar till verkligt värde enligt följande hierarki. Förändring inom nivå 3, mnkr Aktier och andelar, Aktier och andelar, noterade av värdeförändringarna är orealiserade per bokslutsdagen. Andra AP-fondens Årsredovisning 2019 Förändring inom nivå 3, mnkr Aktier och andelar, noterade Aktier och andelar, av värdeförändringarna är orealiserade per bokslutsdagen. Värdeutvecklingen på skogs- och jordbruksfastigheter styrs till stor del av efterfrågan på skogs- och jordbruksrelaterade råvaror. Värden på skogs- och jordbruksmark kan dock variera stort inom samma region och vara i olika hög grad korrelerade med råvarupriserna. Jordbruksfastighetens driftsinriktning, markens kvalitet, fastighetens skogsbestånd, långsiktig avverkningsplan, infrastruktur, topografi samt makroekonomiska faktorer är parametrar som i hög grad påverkar den enskilda fastighetens värde. På lång sikt styrs värdet på skogs- och jordbruksmark huvudsakligen av framtida förväntade intäkter från skogs- och jordbruket i kombination med räntenivåer. Värden på skogs- och jordbruksmark tenderar att stiga under förhållanden med låga räntor och höga råvarupriser. På samma sätt ten- derar värdet på marken att reduceras genom stigande räntor, eftersom diskonteringen av de framtida intäkterna från brukandet av marken då ökar. Högre räntor sänker priset på skogs- och jordbruksråvaror och ger lägre intäkter för operatörerna och lägre värde på marken. Det krävs dock relativt stora fall i spannmålspriset för att påverka markvärden signifikant. De enskilda bolagens värderingar i en riskkapitalfond drivs till största del av följande faktorer: •Vinsttillväxt genom ökad försäljning och förbättrade marginaler. Detta uppnås exempelvis genom ökade marknadsandelar, utveckling eller nyutveckling av produkter och tjänster, geografisk expansion, operativa förbättringar, förvärv, konsolidering etc. •Multipelexpansion som uppnås genom att bolaget når en högre kvalitet alternativt genom den noterade marknadens utveckling. Riktlinjer för värdering till verkligt värde av denna typ av investeringar innefattar värderingsmodeller som i många fall inkluderar värderingar i noterade bolag i relevanta jämförelsegrupper. Detta medför att bolagens värderingar påverkas av noterad marknad, men inte med samma genom- slag och alltid med tre månaders förskjutning då värdering sker kvartals- vis. Andra AP-fondens erfarenhet är att de flesta förvaltare generellt har en konservativ värderingsansats, något som är extra synbart på markna- der med snabb och kraftig uppåtgående kursutveckling på börserna. Även om många olika faktorer påverkar fastighetsbolagens resultat och finansiella ställning, är värdeutvecklingen på bolagens fastigheter det risk- 85 område som har störst påverkan på deras resultat. Fastigheternas mark- nadsvärde påverkas av förändrade antaganden om hyres- och vakans- nivåer samt driftkostnader och direktavkastningskrav. Den ekonomiska tillväxten på de marknader där fastigheterna är belägna utgör grunden för dessa antaganden. Ekonomisk tillväxt antas leda till ökad efterfrågan på lokaler och därmed minskade vakanser, med potential för höjda mark- nadshyror. Enskilt störst påverkan har avkastningskravet. För Andra AP-fondens innehav i konventionella fastighetsbolag bedöms den samlade effekten för fondens resultatandel av en tänkt förändring i direktavkastningskrav, om +/–0,på bolagens redovisade resultat före skatt, uppgå till –3,1 mdkr respektive 3,4 mdkr. Andra AP-fondens Årsredovisning 2019 2019/20:130 Bilaga 4 RÄKENSKAPER OCH NOTER NOTER Likviditetsrisken begränsas bland annat genom 20-procentsregeln (externa placeringsregler för Första–som anger att av fondernas totala kapital måste vara placerade i vär- depapper med låg kredit- och likviditetsrisk) samt att maximalt 40 pro- cent av det verkliga värdet av de tillgångar som fonden innehar får vara placerade i illikvida tillgångar. låg fondens andel i värdepap- per med låg kredit- och likviditetsrisk kring och andel illikvida tillgångar uppgick till . Likviditetsrisken på skuldsidan är mycket liten och utgörs av derivatskulder. För ytterligare riskupplysningar se avsnittet om riskhantering, sidorna 62–67. Q1 Q2 Q3 Q4 Andel räntebärande värdepapper med låg kredit- och likviditetsrisk Finansiella tillgångar och skulder som nettas i balansräkningen eller lyder under kvittningsavtal Belopp som inte nettas Belopp som inte nettas * Övriga instrument i balansräkningen som inte lyder under avtal som tillåter kvittning. Andra AP-fondens Årsredovisning 2019 2019/20:130 Bilaga 4 Syftet med noten är att upplysa om hur Andra AP-fondens resultat och ställning har påverkats av transaktioner, utestående mellanhavanden, inklusive åtaganden, med närstående i enlighet med definitioner i IAS 24. Som närstående till Andra AP-fonden betraktas bolag där fonden äger av rösterna (se intressebolag not 8) samt fondens styrel- seledamöter och ledningsgrupp. Avseende löner och ersättningar till Andra AP-fondens styrelseledamöter och ledningsgrupp, se not 5. Åtagande om att på begäran köpa företagscertifikat i bolaget upp till ett vid var tid högsta sammanlagda likvidbelopp om Ägarlån inklusive upplupen ränta Aktieägartillskott/-återbetalning Förvaltningsberättelsen, resultaträkningen, balansräkningen och noterna har fastställts av styrelsen Vår revisionsberättelse har lämnats Andra AP-fondens Årsredovisning 2019 RÄKENSKAPER OCH NOTER REVISIONSBERÄTTELSE För Andra AP-fonden, org.nr Vi har utfört en revision av årsredovisningen för Andra AP-fonden för . Fondens årsredovisning ingår på sidorna 49–87 i detta dokument. Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med Lag (2000:192) om allmänna pensionsfonder (AP-fonder) och ger en i alla väsentliga avseenden rättvi- sande bild av Andra AP-fondens finansiella ställning per den och av dess finansiella resultat för året enligt lagen om allmänna pensionsfonder. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens övriga delar. Vi tillstyrker därför att resultaträkningen och balansräkningen fastställes. Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing 88() och god revisionssed i . Vårt ansvar enligt dessa stan- darder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är obero- ende i förhållande till Andra AP-fonden enligt god revisorssed i och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Annan information än årsredovisningen Detta dokument innehåller även annan information än årsredo- visningen och denna återfinns på sidorna 1–48 samt 88–100. Det är styrelsen och den verkställande direktören som har ansvaret för denna andra information. Vårt uttalande avseende årsredovisningen omfattar inte denna information och vi gör inget uttalande med bestyrkande avseende denna andra information. I samband med vår revision av årsredovisningen är det vårt ansvar att läsa den information som identifieras ovan och över- väga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med årsredovisningen. Vid denna genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt bedö- mer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga felak- tigheter. Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna information, drar slutsatsen att den andra informationen innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera i det avseendet. Andra AP-fondens Årsredovisning 2019 Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att årsredovisningen upprättas och att den ger en rättvi- sande bild enligt lagen om allmänna pensionsfonder. Styrelsen och verkställande direktören ansvarar även för den interna kon- troll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en årsre- dovisning som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Vid upprättandet av årsredovisningen ansvarar styrelsen och verkställande direktören för bedömningen av fondens förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan påverka förmågan att fortsätta verksamheten och att använda antagandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen och verkställande direktören avser att likvidera fonden, upphöra med verksamheten eller inte har något realistiskt alternativ till att göra något av detta. Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida årsredovisningen som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel, och att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra uttalan- den. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt och god revi- sionssed i alltid kommer att upptäcka en väsentlig felak- tighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller fel och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsredovisningen. Som del av en revision enligt använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Dessutom utför vi följande moment: •Vi identifierar och bedömer riskerna för väsentliga felaktigheter i årsredovisningen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel, utformar och utför granskningsåtgärder bland annat uti- från dessa risker och inhämtar revisionsbevis som är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra uttalan- den. Risken för att inte upptäcka en väsentlig felaktighet till följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktighet som beror på fel, eftersom oegentligheter kan innefatta agerande i maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig infor- mation eller åsidosättande av intern kontroll. •Vi skaffar oss en förståelse av den del av fondens interna kontroll som har betydelse för vår revision för att utforma granskningsåt- gärder som är lämpliga med hänsyn till omständigheterna, men inte för att uttala oss om effektiviteten i den interna kontrollen. 2019/20:130 Bilaga 4 •Vi utvärderar lämpligheten i de redovisningsprinciper som används och rimligheten i styrelsens och verkställande direktö- rens uppskattningar i redovisningen och tillhörande upplysningar. •Vi prövar lämpligheten i att styrelsen och verkställande direk- tören använder antagandet om fortsatt drift vid upprättandet av årsredovisningen. Vi prövar, med grund i de inhämtade revisionsbevisen, om huruvida det finns någon väsentlig osä- kerhetsfaktor som avser sådana händelser eller förhållanden som kan leda till betydande tvivel om fondens förmåga att fortsätta verksamheten. Om vi drar slutsatsen att det finns en väsentlig osäkerhetsfaktor, måste vi i revisionsberättelsen fästa uppmärksamheten på upplysningarna i årsredovis- ningen om den väsentliga osäkerhetsfaktorn eller, om sådana upplysningar är otillräckliga, modifiera uttalandet om årsre- dovisningen. Våra slutsatser baseras på de revisionsbevis som inhämtas fram till datumet för revisionsberättelsen. Dock kan framtida händelser eller förhållanden göra att fonden kan fortsätta verksamheten. •Vi utvärderar den övergripande presentationen, strukturen och innehållet i årsredovisningen, däribland upplysningarna, och om årsredovisningen återger de underliggande transaktio- nerna och händelserna på ett sätt som ger en rättvisande bild. Vi måste informera styrelsen om bland annat revisionens pla- nerade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också informera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland de eventuella betydande brister i den interna kontrollen som vi identifierat. Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar Utöver vår revision av årsredovisningen har vi även granskat inventeringen av de tillgångar som Andra AP-fonden förvaltar. Vi har även granskat om det finns någon anmärkning i övrigt mot styrelsens och verkställande direktörens förvaltning av Andra AP-fonden . Revisionen har inte givit anledning till anmärkning beträff ande inventeringen av tillgångarna eller i övrigt avseende förvaltningen. Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i . Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till Andra AP-fonden enligt god revisorssed i och har i övrigt fullgjort vårt yrkes- etiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för räkenskapshandlingarna samt för förvaltningen av fondens tillgångar enligt lagen om allmänna pensionsfonder. Styrelsen ansvarar för Andra AP-fondens organisation och förvaltningen av Andra AP-fondens angelägenheter. innefattar bland annat att fortlöpande bedöma Andra AP-fondens ekonomiska situation och att tillse att Andra AP-fondens organisation är utformad så att bokföringen, med- elsförvaltningen och Andra AP-fondens ekonomiska angelägen- heter i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. lande direktören ska sköta den löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga för att Andra AP-fondens bokfö- ring ska fullgöras i överensstämmelse med lag och för att med- elsförvaltningen ska skötas på ett betryggande sätt. Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt uttalande om förvaltningen är att inhämta revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om det finns någon anmärkning mot styrelsens och verkställande direktörens förvaltning för Andra AP-fonden för . Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs enligt god revisionssed i alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda anmärkning. Som en del av en revision enligt god revisionssed i använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Granskningen av förvalt- ningen grundar sig främst på revisionen av räkenskaperna. Vilka tillkommande granskningsåtgärder som utförs baseras på vår pro- fessionella bedömning med utgångspunkt i risk och väsentlighet. Det innebär att vi fokuserar granskningen på sådana åtgärder, områden och förhållanden som är väsentliga för verksamheten och där avsteg och överträdelser skulle ha särskild betydelse för Andra AP-fondens situation. Vi går igenom och prövar fattade beslut, beslutsunderlag, vidtagna åtgärder och andra förhållanden som är relevanta för vårt uttalande om förvaltningen. Andra AP-fondens Årsredovisning 2019 •AP3s resultat uppgick till 59,5 (2,2) miljarder kronor. •AP3s totalavkastning uppgick till 17,7 (0,7) procent före kostnader och 17,6 (0,6) procent efter kostnader. •Utbetalningarna till pensionssystemet från AP3 uppgick till 6 520 (6 773) . •AP3s fondkapital uppgick till 393 696 (340 668) , vilket är en ökning med jämfört med . •AP3s förvaltningskostnadsandel uppgick till 0,09 (0,09) procent, varav rörelsekostnader utgjorde 0,06 (0,06) procent. •AP3 har nått en genomsnittlig avkastning efter kostnader på samt på . Sedan start uppgår värdetillväxten till . Nettoflöden till pensionssystemet, mdkr Årets resultat, mdkr Avkastning före kostnader, % Avkastning efter kostnader, % Förvaltningskostnadsandel totalt, % Förvaltningskostnadsandel exklusive provisionskostnader, % Nettoresultat, noterade aktier och andelar Nettoresultat, onoterade aktier och andelar Nettoresultat, räntebärande tillgångar Obligationer och andra räntebärande tillgångar 11, 19, 21 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 11, 19, 21 Förutbetalda intäkter och upplupna kostnader Summa fondkapital och skulder Tredje AP-fonden, organisationsnummer , är en av buffertfon- derna inom det svenska pensionssystemet med säte i . Årsredovis- ning för har godkänts av styrelsen . Resultaträkning och balansräkning ska fastställas av regeringen. NOT 1 Redovisnings- och värderingsprinciper Enligt lagen (2000:192) om allmänna pensionsfonder ska årsredovisningen upprättas med tillämpning av god redovisningssed, varvid de tillgångar som fondmedlen placerats i ska upptas till marknadsvärdet. Med denna utgångs- punkt har Första till Fjärde AP-fonderna utarbetat gemensamma redovis- nings- och värderingsprinciper vilka har tillämpats och sammanfattas nedan. Fondernas redovisnings- och värderingsprinciper anpassas successivt till den internationella redovisningsstandarden, IFRS. En fullständig anpassning till IFRS skulle inte väsentligt påverka redovisat resultat och kapital. Tredje AP-fonden uppfyller kraven för att definieras som ett investmentföretag enligt IFRS 10. Mot nu gällande IFRS är enda större skillnaden att kassaflödesanalys ej upprättas och att IFRS 16 inte tillämpas. Transaktioner i värdepapper och derivatinstrument på penning- och obliga- tionsmarknaden, aktiemarknaden och valutamarknaden redovisas i balans- räkningen per affärsdagen, dvs då de väsentliga rättigheterna och därmed riskerna övergår mellan parterna. Fordran på eller skulden till motparten mellan affärsdag och likviddag redovisas under övriga tillgångar respektive övriga skulder. Övriga transaktioner, framför allt transaktioner avseende onoterade aktier, redovisas i balansräkningen per likviddagen, vilket överensstämmer med marknadspraxis. Finansiella tillgångar och skulder nettoredovisas i balansräkningen när det finns en legal rättighet att nettoredovisa transaktioner och det finns en avsikt att erlägga likvid netto eller realisera tillgången och erlägga likvid för skulden . Omräkning av utländsk valuta Transaktioner i utländsk valuta omräknas till svenska kronor med den valuta- kurs som gäller på transaktionsdagen. På balansdagen räknas tillgångar och skulder i utländsk valuta om till svenska kronor till balansdagens valutakurser. Värdeförändringar på tillgångar och skulder i utländsk valuta uppdelas i en del som är hänförlig till värdeförändringen av tillgången eller skulden i lokal valuta och en del som är orsakad av valutakursförändringen. Valutakursresul- tat som uppstår vid förändring av valutakurs redovisas i resultaträkningen på raden Nettoresultat, valutakursförändringar. Aktier i dotterföretag/intresseföretag Enligt lagen om allmänna pensionsfonder upptas både aktier i och lån till dotterföretag/intresseföretag till verkligt värde. Verkligt värde bestäms enligt samma metoder som tillämpas för onoterade aktier och andelar.