prop · H703130 · 2020-05-28 00:00:00 — Det innebär att vi fokuserar granskningen på sådana åtgärder, områden och förhållanden som är väsentliga för verk samheten och där avsteg och överträdelser skulle ha särskild betydelse för Första APfondens situation. Vi går igenom och prövar fattade beslut, beslutsunderlag, vidtagna åtgärder och andra förhållanden som är relevanta för vårt uttalande om för valtningen. Resultatet var fondens högsta någonsin och uppgick till 53,0 mdkr. Fondenöverträffar sitt långsiktigaavkastningsantagandepå . har fondens genomsnittliga årliga reala avkastning uppgått till och har avkastningen varit . Fondkapitalet uppgick till 381,3 (334,8) mdkr . Rörelsens kostnader, uttryckt som förvaltningskostnadsandel, var fortsatt låga och uppgick till 0,07 (0,06) procent. Den relativa avkastningen för fondens totala portfölj, exklusive alternativa investeringar och kostnader, uppgick till –0,9 (–0,2) procent. Årets resultat uppgick till 53,0 (–4,3) mdkr. Nettoutflöde till pensionssystemet på –6,5 (–6,8) mdkr. Avkastningen på den totala portföljen uppgick till 15,9 (–1,3) procent, inklusive provisionskostnader och rörelsens kostnader. Exklusive dessa kostnader avkastade portföljen 16,1 (–1,2) procent. Andra AP-fondens Årsredovisning 2019 Femårsöversikt, finansiella nyckeltal Fondkapital,flödenochresultat,mnkr Avkastning total portfölj före provisionskostnader –1,2 Avkastning total portfölj efter provisionskostnader –1,3 Annualiserad avkastning efter provisionskostnader och rörelsens kostnader, Annualiserad avkastning efter provisionskostnader och rörelsens kostnader, Standardavvikelse ex-post, total portfölj1 Sharpekvot ex-post, total portfölj Förvaltningskostnadsandel i % av förvaltat kapital 1 Beräknad kvartalsavkastning. Andra AP-fondens noterade aktieportfölj Aktieportföljens absoluta utsläpp av växthusgaser (Scope 1 och 2) (mn tCO2e) Koldioxidintensitet relaterat till ägarandel av bolagens marknadsvärde (tCO2e/mnkr) Koldioxidintensitet relaterat till ägarandel av bolagens omsättning (tCO2e/mnkr) Koldioxidintensitet, viktat medeltal (tCO2e/mnkr) Marknadsvärdet av fondens portfölj som täcks in av CO2e-data (mdkr) Andel tågresor mellan och , % Tåg, inrikes, ton CO2e Flyg inrikes, ton CO2e Flyg utrikes, ton CO2e Förnybar el, % Kopieringspapper, inköpt (A4), kg Andel kvinnor, % Andel kvinnor i ledande befattning, % Andel medarbetare som genomgått utbildning i mänskliga rättigheter, % Andra AP-fondens Årsredovisning 2019 RÄKENSKAPER OCH NOTER RESULTATRÄKNING Nettoresultat, noterade aktier och andelar Nettoresultat, onoterade aktier och andelar Nettoresultat, räntebärande tillgångar Andra AP-fondens Årsredovisning 2019 RÄKENSKAPER OCH NOTER BALANSRÄKNING Obligationer och andra räntebärande tillgångar Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Förutbetalda intäkter och upplupna kostnader Ställda panter och eventualförpliktelser Övriga ställda panter och eventualförpliktelser Andra AP-fondens Årsredovisning 2019 RÄKENSKAPER OCH NOTER REDOVISNINGS- OCH VÄRDERINGSPRINCIPER Enligt lagen (2000:192) om allmänna pensionsfonder ska årsredo- visningen upprättas med tillämpning av god redovisningssed, varvid de tillgångar som fondmedlen placerats i ska upptas till marknadsvärdet. Med denna utgångspunkt har Första till Fjärde AP-fonderna utarbetat gemensamma redovisnings- och värde- ringsprinciper vilka har tillämpats och sammanfattas nedan. Fondernas redovisnings- och värderingsprinciper anpassas successivt till den internationella redovisningsstandarden, IFRS. En fullständig anpassning till IFRS skulle inte väsentligt påverka redo- visat resultat och kapital. Andra AP-fonden uppfyller kraven för att definieras som ett investmentföretag enligt IFRS 10. Mot nu gällande IFRS är enda större skillnaden att kassaflödesanalys inte upprättas och att IFRS 16 inte tillämpas. Transaktioner i värdepapper och derivatinstrument på penning- och obligationsmarknaden, aktiemarknaden och valutamarknaden redovisas i balansräkningen per affärsdagen, det vill säga då de väsentliga rättigheterna och därmed riskerna över- 74går mellan parterna. Fordran på eller skulden till motparten mellan affärsdag och likviddag redovisas under övriga tillgångar respek- tive övriga skulder. Övriga transaktioner, framförallt transaktioner avseende onoterade aktier, redovisas i balansräkningen per likvid- dagen, vilket överensstämmer med marknadspraxis. Finansiella tillgångar och skulder nettoredovisas i balansräkningen när det finns en legal rättighet att nettoredovisa transaktioner och det finns en avsikt att erlägga likvid netto eller realisera tillgången och erlägga likvid för skulden . Omräkning av utländsk valuta Transaktioner i utländsk valuta omräknas till svenska kronor med den valutakurs som gäller på transaktionsdagen. På balansdagen räknas tillgångar och skulder i utländsk valuta om till svenska kro- nor till balansdagens valutakurser. Värdeförändringar på tillgångar och skulder i utländsk valuta uppdelas i en del som är hänförlig till värdeförändringen av tillgången eller skulden i lokal valuta och en del som är orsakad av valutakursförändringen. Valutakursresultat som uppstår vid förändring av valutakurs redovisas i resultaträk- ningen på raden Nettoresultat, valutakursförändringar. Aktier i dotterföretag/intresseföretag Enligt lagen om allmänna pensionsfonder upptas både aktier i och lån till dotterföretag/intresseföretag till verkligt värde. Verkligt värde bestäms enligt samma metoder som tillämpas för onoterade aktier och andelar. Krav på att upprätta koncernredovisning före- ligger inte. Lån till dotter- respektive intressebolag som avses hål- las till förfall värderas till verkligt värde via Fair value option i IFRS 9. Hela värdeförändringen redovisas dock som del av aktieinnehavet på raden Nettoresultat, onoterade aktier och andelar. Fondens samtliga placeringar värderas till verkligt värde varvid såväl realiserade som orealiserade värdeförändringar redovisas i resultaträkningen. I raderna Nettoresultat per tillgångsslag ingår således såväl realiserade som orealiserade resultat. Eget kapital- instrument innehas för handel och värderas därför till verkligt värde över resultaträkningen. Skuldinstrument innehas för handel och värderas därför till verkligt värde över resultaträkningen. Lån till dotter- respektive intressebolag avses att hållas till förfall, men här utnyttjas fair value-option för att lagen om allmänna pensions- fonders krav på värdering till verkligt värde ska uppfyllas. I de fall hänvisning nedan sker till vald indexleverantör, se sidan 21 för information kring aktuella index. AP-fonderna följer alla sina till- gångar utifrån verkligt värde. Nedan beskrivs hur verkligt värde fastställs för fondens olika placeringar. Noterade aktier och andelar För aktier och andelar, som är upptagna till handel vid en reglerad marknad eller handelsplattform, bestäms verkligt värde utifrån balans- dagens officiella marknadsnotering enligt fondens valda indexleveran- tör, oftast genomsnittskurs. Innehav som inte ingår i index värderas till noterade priser observerbara på en aktiv marknad. Erlagda courtage- kostnader resultatförs under Nettoresultat noterade aktier. Onoterade aktier och andelar För aktier och andelar som inte är upptagna till handel vid en reglerad marknad eller handelsplattform, bestäms verkligt värde baserat på värdering erhållen från motparten eller annan extern part. Värderingen uppdateras då ny värdering erhållits och justeras för eventuella kassaflöden fram till bokslutstillfället. I de fall fonden på goda grunder bedömer att värderingen är felaktig sker en justering av erhållen värdering. Värderingen avseende onoterade andelar följer IPEV:s (Interna- tional Capital Valuation Guidelines) principer eller likvärdiga värderingsprinciper och ska i första hand vara baserat på transaktioner med tredje part, men även andra värderingsmetoder kan användas. Värdering avseende onoterade fastighetsaktier baseras på en värdering enligt substansvärdemetoden i den mån aktien inte varit föremål för transaktioner på en andrahandsmarknad. Andra AP-fondens Årsredovisning 2019 onoterade fastighetsföretag värderas med beaktande av upp- skjutna skatteskulder till det värde som används vid fastighets- Utlånade värdepapper redovisas i balansräkningen till verkligt transaktioner, vilket skiljer sig mot den värdering som sker värde medan erhållen ersättning för utlåningen redovisas som ränte- i redovisningen hos fastighetsföretagen. intäkt i resultaträkningen. Erhållna säkerheter för utlånade värde- papper kan bestå av värdepapper och/eller kontanter. Obligationer och andra räntebärande tillgångar Andra AP-fonden har rätt att förfoga över erhållen kontantsäkerhet För obligationer och andra räntebärande tillgångar bestäms verk- redovisas denna i balansräkningen som en tillgång och en motsva- ligt värde utifrån balansdagens officiella marknadsnotering (oftast I de fall fonden inte förfogar över säkerheten redovi- köpkurs) enligt fondens valda indexleverantör. sas den erhållna säkerheten inte i balansräkningen utan anges ingår i index värderas till noterade priser observerbara på en aktiv separat i not under rubriken ”Ställda panter och eventualförpliktelser”. I de fall instrumenten inte handlas på en aktiv marknad Under denna rubrik redovisas även värdet av utlånade värde- och tillförlitliga marknadspriser inte finns att tillgå, värderas instru- papper samt säkerheter för dessa. mentet med hjälp av allmänt vedertagna värderingsmodeller som Poster som redovisas direkt mot fondkapitalet innebär att kassaflöden diskonteras till relevant värderingskurva. Som ränteintäkt redovisas ränta beräknad enligt effektivränte- In- och utbetalningar som har skett mot pensionssystemet metoden baserat på upplupet anskaffningsvärde. redovisas direkt mot fondkapitalet. anskaffningsvärdet är det diskonterade nuvärdet av framtida betal- ningar, där diskonteringsräntan utgörs av den effektiva räntan vid Detta innebär att förvärvade över- och Provisionskostnader redovisas i resultaträkningen som en avdragspost undervärden periodiseras under återstående löptid eller till nästa under Rörelsens intäkter. De utgörs av externa kostnader för förvalt- räntejusteringstillfälle och ingår i redovisad ränteintäkt. ningstjänster, såsom depåbanksarvoden och fasta arvoden till externa ändringar till följd av ränteförändringar redovisas under Netto- förvaltare samt fasta avgifter för noterade fonder. resultat räntebärande tillgångar, medan värdeförändringar till följd arvoden, som utgår när förvaltare uppnår en avkastning utöver över- av valutakursförändringar redovisas under Nettoresultat valuta- enskommen nivå där vinstdelning tillämpas, redovisas som avgående post under nettoresultat för aktuellt tillgångsslag i resultaträkningen. Förvaltararvoden för onoterade aktier och andelar redovisas som anskaffningskostnad och kommer därmed ingå i det orealise- För derivatinstrument bestäms verkligt värde baserat på noteringar I de fall instrumenten inte handlas på en aktiv mark- nad och tillförlitliga marknadspriser inte finns att tillgå, värderas instrumentet med hjälp av allmänt vedertagna värderingsmodeller Samtliga förvaltningskostnader, exklusive courtage, arvoden till där indata utgörs av observerbara marknadsdata. externa förvaltare och depåbanksarvoden, redovisas under Rörel- Derivatkontrakt med positivt verkligt värde per balansdagen Investeringar i inventarier samt egenutvecklad och redovisas som tillgångar medan kontrakt med negativt verkligt förvärvad programvara kostnadsförs i normalfallet löpande. värde redovisas som skulder. Värdeförändringar till följd av valuta- kursförändringar redovisas i resultaträkningen under Nettoresultat valutakursförändringar medan övriga värdeförändringar redovisas Andra AP-fonden är befriad från all inkomstskatt vid placeringar i som Nettoresultat derivatinstrument. Skatt på utdelningar och kupongskatter som påförs i vissa länder nettoredovisas i resultaträkningen under respektive intäktsslag. Fonden är registrerad till mervärdesskatt och Vid äkta återköpstransaktion, så kallad repa, redovisas såld tillgång därmed skattskyldig till mervärdesskatt för förvärv från utlandet. fortsatt i balansräkningen och erhållen likvid redovisas som skuld. Fonden har inte rätt att återfå betald mervärdesskatt. Det sålda värdepappret redovisas som ställd pant inom linjen i mervärdesskatt inkluderas i respektive kostnadspost. Skillnaden mellan likvid i avistaledet och termins- Belopp i (mnkr), där inget annat anges. ledet periodiseras över löptiden och redovisas som ränta. Andra AP-fondens Årsredovisning 2019 RÄKENSKAPER OCH NOTER NOTER Noter till resultat- och balansräkningarna Nettoresultat, onoterade aktier och andelar Nettoresultat, onoterade aktier har redovisningen av förvaltararvoden för onoterade tillgångar ändrats. Jämförelsesiffrorna i noten har inte ändrats på motsvarande sätt utan följer tidigare principer. De jämförelsestörande posterna i jämförelse- siffran för Orealiserade värdeförändringar uppgår till . Externa förvaltarvoden för onoterade tillgångar redovisas som en del av tillgångens anskaffningsvärde och belastar därmed orealiserat nettore- sultat för onoterade tillgångar. Återbetalt förvaltararvode påverkar följakt- ligen orealiserat resultat positivt. har totalt 307 (260) mnkr erlagts i förvaltararvoden avseende onoterade tillgångar. har även 225 (320) mnkr återbetalats och det orealiserade resultatet för onoterade aktier och andelar har därmed netto påverkats med -82 (64) mnkr. Nettoresultat, noterade aktier och andelar Resultat noterade aktier och andelar Nettoresultat, noterade aktier I Provisionskostnader ingår ej prestationsbaserade kostnader. Prestations- baserade kostnader har uppgått till 148 (80) mnkr och reduce- rar nettoresultatet för respektive tillgångsslag. har redovisningen av förvaltararvoden för onoterade till- gångar ändrats. Jämförelsesiffrorna i noten har inte ändrats på motsva- rande sätt utan följer tidigare principer. De jämförelsestörande posterna i jämförelsesiffran för Externa förvaltararvoden onoterade tillgångar uppgår till . Andra AP-fondens Årsredovisning 2019 Externa förvaltningsmandat , mnkr Genomsnittligt förvaltat kapital 2019 Totalt externa diskretionära förvaltningsmandat Investeringar i noterade externa fonder Totalt investeringar i noterade externa fonder Investeringar i onoterade riskkapitalfonder * Marknadsvärde inklusive allokerad likviditet, derivat och upplupna räntor. Andra AP-fondens Årsredovisning 2019 RÄKENSKAPER OCH NOTER NOTER Antal personer i ledningsgruppen Personalkostnader i tkr, 2019 Personalkostnader i tkr, 2018 Arvoden och andra ersättningar till styrelseledamöterna bestäms av reger- ingen. Ersättningen uppgår till för ordföranden, för vice ordföranden och till övriga ledamö- ter. Regeringen har fattat beslut om att ersättning kan utgå med samman- lagt för kommittéarbete. Inga arvoden har utgått för styrel- semedlemmars arbete i . För arbete i har utgått ersättning med till ordföranden och 25 000 kro- nor till ledamot. För arbete i har utgått ersättning med till ordföranden och till ledamot. Andra AP-fondens Årsredovisning 2019 Se sidan 98. I VD:s anställningsavtal förbinder sig fonden att betala för tjänste- pensions- och sjukförsäkring med pensionsålder 65 med en årlig premie motsvarande av bruttolönen. Vid uppsägning från fondens sida äger VD rätt till avgångsvederlag, motsvarande 18 månadslöner utöver lön , reducerat med inkomst från ny anställning. Avgångsvederlaget beräknas på den kontanta månadslönen vid uppsägningstidens utgång. Erhållna förmåner för VD uppgår till 13 (8) tkr. 2019/20:130 Bilaga 4 Utöver lön, andra ersättningar och pension har ledningsgruppen erhållit förmåner enligt följande särredovisning: Kapitalförvaltningschef 73 (24) tkr, Chef 5 (1) tkr, Chefsjurist 5 (1) tkr, Chef och Ägar- frågor 6 (0) tkr, Chef och Avkastningsanalys 6 (3) tkr. Medlemmar i led- ningsgruppen omfattas ej av programmet för prestationsbaserad rörlig ersättning. För ledande befattningshavare gäller pensionsavtalet mellan BAO och /CR/CF (). Regeringens riktlinjer anger 6 månaders uppsägningstid med 18 månaders avgångsvederlag för ledande befattnings- havare. För en ledande befattningshavare på Andra AP-fonden anställd innan regeringens riktlinjers ikraftträdande gäller 12 månaders uppsäg- ningstid utan avgångsvederlag. Detta har inte omförhandlats då det skulle medföra en högre kostnad för fonden. Samtliga anställda ges möjlighet att löneväxla lön mot pension. Styrelsen har beslutat om ett program för rörlig ersättning i linje med regeringens riktlinjer. Andra AP-fondens incitamentsprogram innefattar alla medarbetare utom VD och övriga i fondledningen samt compliance- funktionen. Programmet innebär att alla som omfattas kan erhålla maxi- malt två månadslöner i rörlig ersättning. Programmet är kopplat till lång- siktiga mål. En förutsättning för att den rörliga ersättningen ska betalas ut är att fonden redovisar ett positivt totalresultat. Programmets omfattning beskrivs på fondens webbplats. Styrelsearvoden fastställs av regeringen. Styrelsen fastställer VD:s lön och riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare. Andra AP-fonden har deltagit i löne- och förmånsundersökning. Syftet med undersökningen är att redovisa marknadsmässiga löne- och anställningsvillkor för olika befattningar, baserat på de deltagande företagens information. Denna lönestatistik har Andra AP-fonden använt för att jämföra ersättningsnivåerna för samtliga av fondens medarbetare. har fondens ersättningsnivåer jämförts med ett tjugotal privata och statliga aktörer inom finansbranschen, bland annat AMF och övriga AP-fonder. Utgångspunkten för fondens ersätt- ningar är att de ska ligga runt medianen för jämförelsegruppen i löne- och förmånsundersökning. Styrelsens bedömning är att ersättningsnivåerna till såväl ledande befattningshavare som fondens övriga medarbetare är rimliga, väl avvägda, konkurrenskraftiga, takbestämda och ändamålsenliga samt bidrar till en god etik och organisationskultur. Ersättningarna är inte löne- ledande i förhållande till jämförbara institut utan präglas av måttfullhet och faller inom den utgångspunkt som styrelsen angivit för ersättningar till de anställda. Styrelsen anser att fonden följer regeringens riktlinjer vad avser ersättningar, förutom ovan nämnda undantag om uppsägningstid. Den sammanlagda kostnaden vid en uppsägning ryms dock med god marginal inom regeringens riktlinjer. Mer information finns på fondens webbplats. I enlighet med svensk lag råder fackföreningsfrihet på Andra AP-fonden. Fonden har inga anställda . Summa ersättning till PwC Aktier och andelar, noterade Andelar i utländska fonder* Summa aktier och andelar, noterade * varav andelar i blandfonder Andra AP-fonden bedriver likt andra aktörer inom långsiktig kapitalför- valtning värdepappersutlåning. Utlåningen sker till motparter som har hög kreditvärdighet och som ställer säkerhet motsvarande av utlånade värdepappers marknadsvärde. uppgick de totala intäkterna från värdepappersutlåningen till . Intäkterna gav ett positivt bidrag till fondens relativa avkast- ning och redovisas som ränteintäkter i resultaträkningen. Erhållen säkerhet för utlånade värdepapper redovisas i not 16. Specifikation över de värdemässigt 20 största svenska och utländska innehaven återfinns på sidorna 90–92. En komplett förteckning över svenska och utländska innehav återfinns på fondens webbplats. Andra AP-fondens Årsredovisning 2019 RÄKENSKAPER OCH NOTER NOTER Aktier och andelar, onoterade Svenska aktier i intressebolag Utländska aktier i intresse- och dotterbolag Övriga onoterade svenska aktier och andelar Övriga onoterade utländska aktier och andelar Summa aktier och andelar, onoterade kapital/röster, % Svenska aktier i intressebolag Molpus Nordic Woodlands L.P. TIAA-CREF Global Agriculture LLC TIAA-CREF Global Agriculture II LLC Office APTWO JV II L.P. Summa utländska aktier i *Avser offentliggjorda siffror per . **Holdingbolag med 41 procents ägarandel i L.P. samt minoritetsandelar i andra fastigheter tillsammans med NPS och . ***Holdingbolag med minoritetsandelar i andra fastigheter tillsammans med NPS och . i kapital, % Övriga onoterade svenska aktier och andelar Fem största innehaven i övriga onoterade utländska aktier och andelar Gateway VI Co-Investment Account (AP2) L.P. En komplett förteckning över svenska och utländska onoterade innehav återfinns på fondens webbplats. Andra AP-fondens Årsredovisning 2019 Obligationer och andra räntebärande tillgångar Andelar i utländska räntefonder Andra AP-fondens Årsredovisning 2019 RÄKENSKAPER OCH NOTER NOTER 82Derivatpositioner med negativt värde uppgående till har längre löptid än 12 månader. Positionerna avser swapavtal, vilka förfaller 2031 eller 2032. Utställda säljoptioner är del i en strategi som reducerar fondens totala risk. Nettoposition av säljoptioner har en begränsad maxförlust. För sålda valutaoptioner har Andra AP-fonden alltid ett leveranskrav att uppfylla förpliktelserna enligt optionskontraktet, det vill säga när fonden sålt en valutaoption har köparen rätt att utnyttja den oavsett om det är fördelak- tigt eller ej jämfört med aktuell valutakurs. För övriga utställda säljoptio- ner har fonden inga leveranskrav. Det primära sättet att valutasäkra fondens portföljer är via derivat. Andra skäl till att använda sig av derivat är för att effektivisera förvaltningen, skapa mervärde och reducera risk. Andra AP-fondens användning av derivat regleras i fondens verksamhetsplan. Bland begränsningarna finns att köpoptioner och terminer endast får ställas ut om det finns täckning genom innehav i underliggande tillgångar. användes derivat- instrument företrädesvis inom följande områden: •Valutaderivat – terminer och optioner – för hantering av fondens valutaexponering. •Aktiederivat – främst standardiserade aktieindexterminer – för effektiv rebalansering av portföljen och vid positionstagande i den taktiska tillgångsallokeringen. •Räntederivat – främst standardiserade ränteterminer och ränteswappar – för rebalansering, taktisk tillgångsallokering och för hantering av fondens ränterisk. Begränsat utnyttjande av ränteoptioner i syfte att positionera fonden mot ränterisk. •Strukturerade derivat – används för att skapa exponering mot mark- nadsrörelser som inte finns att tillgå inom traditionella aktie-, ränte- eller valutaderivat. •Inom ramen för fondens taktiska allokeringsmandat samt alternativa riskpremiemandat sker positionstagning med hjälp av derivat. Manda- ten tillåts agera med hjälp av korta och långa positioner i de tillåtna tillgångsslagen. Exponering i derivatinstrument följs upp och analyseras löpande. Aktie- och räntederivat handlas företrädesvis på standardiserade marknader i clearade produkter, varför motpartsriskerna enbart är mot clearing- institutet. Handeln med valuta- och kreditmarknadernas derivatinstrument är inte standardiserad och därmed finns såväl motparts- som leverans- risker gentemot fondens motparter. VD godkänner och sätter limiter för de motparter som fonden använ- der för ej standardiserade produkter och exponeringen bevakas löpande. För OTC-handel kräver fonden standardiserade avtal såsom ISDA och i ökad omfattning CSA, som reglerar säkerhetsmassan mellan motparter. Andra AP-fondens Årsredovisning 2019 2019/20:130 Bilaga 4 Fordringar sålda ej likviderade tillgångar Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Skulder köpta ej likviderade tillgångar Förutbetalda intäkter och upplupna kostnader Upplupen räntekostnad på valutaterminer Överflyttning av pensionsrätter till EG Reglering av pensionsrätter avseende 16 Ställda panter och eventualförpliktelser Övriga ställda panter och Utlånade värdepapper mot erhållen säkerhet i form av värdepapper och Ställda säkerheter avseende OTC-derivat ()** Åtaganden om framtida investeringar *Erhållna säkerheter för utlånade värdepapper uppgår till 695 (1 087) mnkr.