prop · H703130 · 2020-05-28 00:00:00 — Vi måste informera styrelsen om bland annat revisionens plane- rade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också informera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland de eventuella betydande brister i den interna kontrollen som vi identifierat. RAPPORT OM ANDRA KRAV ENLIGT LAGAR OCH ANDRA FÖRFATTNINGAR Utöver vår revision av årsredovisningen har vi även granskat inven- teringen av de tillgångar som förvaltar. Vi har även granskat om det finns någon anmärkning i övrigt mot styrelsens och verkställande direktörens förvaltning av . Revisionen har inte givit anledning till anmärkning beträffande inventeringen av tillgångarna eller i övrigt avseende förvaltningen. Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i . Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till enligt god re- visorssed i och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för räkenskapshandlingarna samt för förvaltningen av fondens tillgångar enligt Lagen om . Styrelsen ansvarar för Sjätte organisation och för- valtningen av Sjätte angelägenheter. Detta innefattar bland annat att fortlöpande bedöma Sjätte ekono- miska situation och att tillse att Sjätte organisation är utformad så att bokföringen, medelsförvaltningen och Sjätte ekonomiska angelägenheter i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. Den verkställande direktören ska sköta den löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga för att Sjätte bokföring ska fullgöras i överensstämmelse med lag och för att medelsförvaltningen ska skötas på ett betryggande sätt. Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt uttalande om förvaltningen är att inhämta revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om det finns någon anmärkning mot styrelsens och verkställande direktörens förvalt- ning för för . Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs enligt god revisionssed i alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda ersättningsskyldighet mot fonden, eller att ett förslag till dispositioner av fondens vinst eller förlust inte är förenligt med aktiebolagslagen. Som en del av en revision enligt god revisionssed i använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Granskningen grundar sig främst på revisionen av räkenskaperna. Vilka tillkommande granskningsåtgärder som utförs baseras på vår professionella bedömning med utgångspunkt i risk och väsentlighet. Det innebär att vi fokuserar granskningen på sådana åtgärder, områden och förhållanden som är väsentliga för verksamheten och där avsteg och överträdelser skulle ha särskild betydelse för fondens situation. Vi går igenom och prövar fattade beslut, beslutsunderlag, vidtagna åtgärder och andra förhållanden som är relevanta för vårt uttalande om ansvarsfrihet. Diversifiering är en av de viktigaste filosofier vi har I det svenska allmänna pensionssystemet ingår att en del av pensionsavgiften avsätts till premiepension och förvaltas i värdepappers- fonder efter individuella val av pensionsspa- rarna. Premiepensionssystemet administreras av den statliga . Sjunde AP-fonden (AP7), som också är en statlig myndighet, fungerar inom detta system på samma sätt som ett fondbolag med förvaltning av värdepappersfonder. AP7:s verksamhet med kapitalförvaltning startade i samband med att det första fondvalet inom premiepensionssystemet ägde rum. För de personer som avstår från att välja någon annan fond i premiepensionssystemet ska medlen av placeras i förvalsalternativet AP7 Såfa (statens årskulls- förvaltningsalternativ). Denna förvaltningsberättelse behandlar verksamheten i ”fondbolaget” AP7, inklusive de produkter AP7 tillhandahåller via de två byggstensfonderna AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond. Mellan och trappas andelen AP7 Aktiefond ned och ersätts med AP7 Räntefond. är för- delningen AP7 Aktiefond och AP7 Såfa kan väljas när som helst hos och kan också, temporärt under Pensionsmyndig- hetens omställning av fondtorget, kombineras med andra fonder i premiepensionssystemet. Genom olika kombinationer av AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond skapas också tre fond- portföljer med olika risknivåer. De tre statliga fondportföljerna är AP7 Försiktig, AP7 Balan- serad och AP7 Oﬀensiv. De statliga fondportföljerna är var och en för sig fullt ut valbara hos och kan också, temporärt under Pensions- myndighetens omställning av fondtorget, kombineras med andra fonder i premie- pensionssystemet. att fördelningen mellan aktie- och ränteplace- ringar är olika för olika årskullar. Därför blir också avkastningen olika för sparare i olika åldrar. Den genomsnittlige Såfa-spararen har haft en avkastning på . har de privata premiepensions- fonderna i genomsnitt gett en avkastning Risken (mätt som standardavvikelse ) har för AP7 Såfa varit , jämfört för genomsnittet för de privata premiepensions- fonderna2. AP7 Såfas högre risk förklaras till stor del av att andelen sparare fort- farande är liten och att andelen AP7 Räntefond därmed också är liten. Framöver kan andelen AP7 Räntefond förväntas öka i takt med att spararna i premiepensionssystemet blir äldre. Sedan starten har förvalsalternativet3 gett en genomsnittlig årlig avkastning på , jämfört för de privata premiepen- sionsfonderna (tidsviktad avkastning). En sparare som investerar i aktiemarknaden förväntas ha en avkastning som långsiktigt överstiger en ränteplacering. En typisk premie- pensionssparare som haft sitt kapital investerat hos AP7 har fått en kapital- viktad avkastning på . Kapitalvik- tad avkastning anger genomsnittlig årlig utveckling för en genomsnittlig sparares konto och kan jämföras med utvecklingen för Det statliga erbjudandet – produkterna Förvaltat kapital och avkastning AP7:s långsiktiga avkast- ningsambition är att ett kontinuerligt sparande AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond är de bygg- stensfonder som övriga fyra AP7-produkter skapas med hjälp av. Fonderna tillförs kapital, främst genom att Pensionsmyndighe- ten för över föregående års fastställda pen- sionsrätter i fonder. För detaljerad information om utvecklingen för dessa fonder hänvisas till särskilda årsberättelser för fonderna. AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond är fullt ut valbara hos och kan kombineras med andra fonder i premie- pensionssystemet. AP7 Såfa är ingen fond utan en instruktion till hur placeringar för respektive sparare ska fördelas mellan bygg- stensfonderna AP7 Aktiefond och AP7 Ränte- fond. AP7 Såfa består av AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond i olika proportioner som förändras över tiden enligt en livscykelproﬁl som grundas på spararens ålder. Fram till och med består AP7 Såfa av AP7 Aktiefond. placerade premiepensionsmedel pensions- rätter. AP7 tillfördes också medel genom likvi- dering/stängning av fonder på fondtorget. Total uppgick inﬂödet av kapital genom köp av andelar i fonderna till (50,2018). Utﬂödet av kapi- tal genom inlösen av andelar, främst på grund av att premiepensionssparare bytte till andra fonder, uppgick till sammanlagt cirka 5,7 mil- jarder kronor (6,) . Vid utgången av 2019 förvaltade AP7 sam- manlagt (460,), varav i AP7 Aktiefond och i AP7 Räntefond. Ökningen av det totala förvaltade kapitalet beror främst på en positiv värdetill- växt . har utvecklingen på de globala aktiemarknaderna varit god, vilket har lett till positiv avkastning i de av produkter som har stort aktieinslag. AP7 Såfa har en livscykelproﬁl. i förvalsalternativet under hela arbetslivet ska ge en långsiktig överavkastning i förhållande till inkomstpensionen om 2 – . Inkomstpensionens utveckling hade inneburit en utveckling mot- svarande . Under förvalsalter- nativets hittillsvarande livstid har denna avkastningsambition därmed överträﬀats. Statens fondportföljer har gett följande avkastning: (76,sedan starten ) (119,sedan starten ) (200,sedan starten ) Byggstensfonderna AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond har gett följande avkastning: 1Fondportföljerna rebalanseras en gång i samband med placering av pensionsrätter, vilket innebär att fördelningen mellan AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond kan avvika från fördelningen . 2 beräknar på AP7:s uppdrag ett index som återspeglar utvecklingen för fonder valbara på , exklusive AP7:s produkter. Indexet är kapitalviktat och inkluderar inte rabatter som fonderna lämnar i premiepensionssystemet. 3 Premiesparfonden t o m och därefter AP7 Såfa. Sjunde AP-fonden | Årsredovisning 2019 Deras jämförelseindex har gett en avkastning på 33,respektive -0,. Ytterligare infor- mation om AP7 Aktiefond och AP7 Räntefond ges i årsberättelserna för respektive fond. uppgick AP7:s intäkter av rörelsen till (446,). De ökade intäkterna beror på att det förvaltade kapitalet har varit större än före- gående år. Kostnaderna, inklusive räntenetto, uppgick till (231,). Resultatet blev således (215,). Eget kapital var (775,). AP7:s intäkter utgörs av förvaltningsavgifter och är beroende av det förvaltade kapitalets storlek, medan kostnaderna är det till ungefär hälften. De kapitalberoende kostnaderna utgörs av avgifter till externa kapitalförvaltare och till depåbank. Eftersom AP7:s intäkter beror på det förval- tade kapitalets storlek ska eventuella överskott i verksamheten tillfalla premiepensions- spararna genom gradvis sänkning av förvalt- ningsavgifterna i de fonder som förvaltas av AP7. Vid en kraftig och ihållande nedgång på aktiemarknaderna kan därför en situation uppstå då intäkterna minskar så mycket att verksamheten inte kan bedrivas vidare utan att förvaltningsavgifterna höjs eller kostna- derna drastiskt sänks. För att minska denna risk har beslutat att en buﬀert motsvarande två gånger genomsnittet av de kommande fem årens prognostiserade fasta kostnader ska byggas upp. Som en konsekvens av det ökande överskottet har beslutat om en sänkning av förvaltningsavgiften för AP7 Aktiefond från 0,09 till , 2020. Ett upphandlat fondtorg? Föreslagna ändringar inom premiepensionssystemet har betänkande från Utredningen om ett upphandlat fondtorg för premiepension (SOU 2019:44) lämnats till regeringen. Om beslutar enligt utredningens förslag kommer detta att medföra betydande änd- ringar av AP7:s uppdrag då myndigheten, utöver förvaltning av förvalsalternativet, också föreslås ansvara för premiepensionssystemets valarkitektur samt upphandling av privata fon- der till premiepensionssystemets fondtorg. Utredningsförslaget ligger ute på remiss och besked om vilka politiska beslut som fattas med anledning av utredningsförslaget väntas . Parallellt med utredningen om ett upp- handlat fondtorg har också en särskild utred- ning avseende risknivån i förvalsalternativet bedrivits. Vilka konsekvenser utredningen får för AP7:s verksamhet är oklart, men fonden har beredskap för att hantera eventu- ella ändringar i förvaltningen av förvalet om sådana förslag lämnas. har förvaltningsorganisationen fortsatt vidareutvecklingen av AP7:s förvalt- ningsmodell och förvalsalternativet genom fort- satt implementering av det beslut som fattades av styrelsen . Den beslutade för- ändringen av AP7:s strategiska portfölj innebär ökad diversiﬁering genom ökad exponering mot tillväxtmarknader och mindre bolag (småbolag) samt mot så kallade faktorrisker (faktorriskpremier)4. Syftet med de föränd- ringar som genomförts i den strategiska port- följen är att öka risksprid- ningen i förvalsalternativet och sänka den totala risknivån genom att expone- ringen mot aktiemarknaden minskar, bland annat genom minskad användning av häv- stång i förvaltningen. Genom den lägre risken förväntas också spridningen i utfall mellan olika pensionssparare minska. Som ett led i utvecklingen av förvaltnings- modellen och förvalsalternativet sker också en kontinuerlig utveckling av riskramverket för AP7 Aktiefond, vars syfte är att hantera de negativa eﬀekterna av eventuella breda ned- gångar på de globala aktiemarknaderna. har ett arbete bedrivits för att se över möjligheterna att, när så bedöms lämpligt, valutasäkra delar av innehaven i utländsk valuta. AP7 fortsätter också satsningen på integre- ring av hållbarhetsfrågor i förvaltningen. De gröna mandat som implementerades i AP7 Aktiefond vidareutvecklades avse- ende mätning av dess påverkan på ett bättre klimat. En breddning av investeringar i gröna obligationer i AP7 Räntefond gjordes också . Upphandling av ett antal nya aktiva mandat har löpt vidare och implementering av dessa i förvaltningen kommer att göras löpande . Genom denna upphand- ling kommer AP7:s aktiva förvaltning att bred- das ytterligare. Den styrmodell för de förvaltade fonderna som implementerades /19 har vidareutvecklats och ett fortsatt arbete med att ytterligare förﬁna modellen och rapporteringen löper vidare . I och med den nya styrmodellen har styrelsen dele- gerat ett utökat mandat till VD. Nyckeltal för produkter – översikt (%) AP7 har en uttalad ambition att inta en ledande position inom ägarstyrning och deltar aktivt i svenska och internationella initiativ för att driva utvecklingen framåt på området. AP7 arbetar med tre sinsemellan överlap- det tema som pågått och ett nytt tema -0,18 Det nya temat var “håll- bar eﬀektmätning” som syftar till att utveckla metoder att mäta samhällseﬀekter av ägar- styrningsarbete och gröna investeringar. “arbetsvillkor inom gröna näringar” som initie- rades 2018 fortsatte och temat “kli- matlobbying” som initierades 2017 avslutades. Avkastning för förvalsalternativet jämfört med Resultatet av ett avslutat temaarbete presen- teras i en temarapport som publiceras genomsnittet för de privata premiepensionsfonderna (%) i samband med hållbarhetsredovisningen, och relevanta lärdomar från temat integreras i AP7:s löpande kapitalförvaltnings- och 4 Faktorinvestering innebär att man formar portföljer med avseende på en särskild egenskap, t ex värde eller kvalitet, vilken förväntas leda till en förbättrad Sjunde AP-fonden | Årsredovisning 2019 Inom administrationen har arbetet i hög grad inriktats på att utveckla och imple- mentera processer och rutiner för att hantera de nya förvaltningsstrategier som introducerats , samt att utveckla risk- och portföljssystem för att kunna mäta, följa upp och rapportera risk och avkastning i enlighet med AP7:s nya styrningsmodell för de förval- tade fonderna. En viktig del i arbetet har också varit att utreda och förbereda en vidareutveckling av AP7:s operativa modell för att kunna möta de krav som ställs av förvaltningsorganisationen. Utvecklingen av den operativa modellen har varit en kärnfråga i den pågående upphand- lingen av ny global depåbank med tillhörande kringtjänster, vilken kommer att avslutas . AP7:s administrativa enheter har också lagt betydande resurser på att förbereda och hantera frågor kopplade till Brexit. Säkerhetsarbetet har fortsatt varit en priori- terad fråga och ett omfattande arbete inom IT- säkerhetsområdet har genomförts. Även arbe- tet med att etablera en systemförvaltnings- modell har fortsatt, liksom modernisering och utveckling av AP7:s diarie- och arkivhantering. Inom risk och regelefterlevnad har arbetet med att utveckla AP7:s riskkultur och processer för riskstyning och riskhantering fortsatt, liksom utveckling av fondens ledningsprocesser. I och med att organisationen har växt , och då fondens ledningsstruktur setts över, är dessa prioriterade områden. Ansvariga för kontrollfunktionera har också lagt ner mycket arbete på att analysera konsekvenserna av det utredningsförslag som lagts avseende ett upp- handlat fondtorg, samt deltagit i arbetet med analys av potentiella förändringar till följd av eventuella ändringar av förvalets konstruktion. AP7:s risker bedöms fortsatt vara identiﬁe- rade och väl kontrollerade. AP7 beﬁnner sig i en utvecklingsfas. Det för- valtade kapitalet har vuxit markant , vilket har inneburit goda möjlig- heter till utveckling av den strategiska portföl- jen. Detta har i sin tur också krävt en ny typ av kompetens, vilket i kombination med utveck- lingen på marknaderna och i branschen i stort har lett till ett behov av att stärka upp organi- sationen med nya medarbetare. Som en kon- sekvens av detta har AP7 många relativt nyan- ställda i organisationen. Förslagen i de utredningar som genomförts avseende förvalet och ett upphandlat fond- torg kommer, om de genomförs, att innebära fortsatt kraftig personalexpansion . Fokus för HR har därför varit kompetensförsörjning samt utveck- ling av ledare och medarbetare. Samverkan mellan AP-fondernas administra- tiva funktioner sker när det ﬁnns möjligheter till resurseﬀektivisering och kunskapsöverfö- ring. AP-fonderna bildade ett samverkansråd 2016 för att ge AP1, AP2, AP3 och AP4 bättre förutsättningar att samarbeta inom alla områ- den utanför investeringsverksamheten. utvidgades rådet till att även inkludera AP7. I samverkansrådet deltar de olika fonder- nas administrativa chefer. Samverkansarbetet syftar bland annat till att öka kostnadseﬀekti- viteten för fonderna. Under samverkansrådet ﬁnns samverkans- grupper inom åtta områden, där fonderna bidrar med representanter från verksamheten. Områdena är: , HR, IT, System- förvaltning, Juridik och regelefterlevnad, Kommunikation, Redovisning samt Risk Verkställande direktören har inrättat en led- ningsgrupp för verksamheten. Ledningsgrup- pen har ett strategiskt fokus och till lednings- gruppens hjälp har VD inrättat ett antal bered- ningsgrupper, vilkas huvudsakliga uppgift är att bereda frågor inför beslut i ledningsgruppen. Ledningsgruppen består av VD, Chef kapital- förvaltning, Chef administration, Chef kommu- nikation och ägarstyrning, HR-ansvarig, Risk- ansvarig och Regelverksansvarig. VD fattar beslut i ledningsgruppen efter samråd med övriga deltagare. Lednings- gruppens medlemmar utgör AP7:s ledande befattningshavare. bestod vid utgången av 2019 av nio tillsvidareanställda. Stora delar av det förvaltade kapitalet förvaltas av externa förvaltare. Den interna förvaltningen arbetar huvudsakligen med upprätthållande av beslutad exponeringsnivå, aktiv förvaltning av svenska aktier, ränteförvaltning samt han- tering av AP7:s Private Equity-portfölj. Eftersom en stor del av tillgångarna förvaltas externt lägger AP7 ned ett betydande arbete för att systematiskt följa upp och utvärdera de externa förvaltarna. Utvärderingen avser för- valtningsresultat och efterlevnad av avtals- villkor och också frågor som rör intern kontroll och efterlevnad av administrativa rutiner och bestämmelser. AP7:s administrativa enheter utgörs av fond- administration, middle oﬃce, IT, aﬀärsutveck- ling, ekonomi, kontorsservice, registratur och juridik. Vid utgången av 2019 var arton personer tillsvidareanställda inom administration. Resursförstärkning har gjorts till middle oﬃce och ersättningsrekrytering till fondadministration. För AP7 är eﬀektivitet av stor betydelse. Detta betyder att externa tjänster utnyttjas på de områden där det är lämpligt – med beak- tande av bland annat säkerhetsaspekter – förr att säkerställa hög kompetens, låga kostnader och låg sårbarhet. Detta innefattar bland annat ekonomi- och löneadministration, IT-drift, internrevision samt vissa juridiska tjänster. Denna modell innebär att det är en viktig uppgift för organisationen att fungera som en kvaliﬁcerad beställare och att ha en eﬀektiv och fortlöpande kvalitets- och kostnadskontroll över de utlagda uppdragen. AP7 bedriver ett aktivt arbete för att fort- löpande utveckla informationen till icke- väljarna i premiepensionssystemet. Inom om- rådet ägarstyrning hanteras frågor som rör hur AP7 som aktieägare kan påverka de bolag viinvesterar i att ta ansvar för hållbarhet, etik och god bolagsstyrning i sin verksamhet. Vid utgången av 2019 var fem personer tillsvidareanställda inom kommunikation och ägarstyrning. AP7 arbetar utifrån principen om “tre för- svarslinjer”, vilket innebär att verksamhetens risker ägs och kontrolleras av verksamheten själv, och att det riskarbete som utförs i verk- samheten följs upp av fondens oberoende funktioner för risk och regelefterlevnad. Som tredje försvarslinje fungerar fondens intern- revisorer, vilka rapporterar till . Vid utgången av 2019 var två personer an- ställda inom funktionerna risk och regelefter- levnad. har vissa kontroller av regelefterlevnaden utförts av extern part. Som ett led i AP7:s strävan att stärka den interna kontrollen bekräftar samtliga anställda att de tagit del av fondens etiska riktlinjer, riktlinjer för hantering av intresse- konﬂikter samt riktlinjer för intern styrning och kontroll. AP7 är en relativt liten men högt kvaliﬁcerad organisation. Detta innebär att det är av stor betydelse att AP7 kan attrahera och bibehålla personal med rätt kompetens för uppdraget. Stor vikt läggs därför vid kompetensutveck- ling. Detta uppnås dels genom att anställda i stor utsträckning ges möjlighet till externa utbildningsinsatser, dels genom en uttalad målsättning att öka de anställdas kunskap och förståelse för verksamheten genom internt kompetensutbyte. Genom en väl utvecklad process för medarbetarsamtal dokumenteras de anställdas utvecklingsbehov och utveck- lingsplaner fastställs. Stor vikt läggs också vid de anställdas fysiska och psykiska hälsa, liksom vid en god Sjunde AP-fonden | Årsredovisning 2019 För att förebygga ohälsa erbjuds samtliga anställda ett friskvårdsbidrag på maximalt . AP7 eftersträvar en jämn könsfördelning i verksamheten. Kön, civilstånd, etnisk eller nationellt ursprung, sexuell läggning, religiös övertygelse, politisk tillhörighet, ålder, funktionshinder eller annan grund som åtnjuter skydd enligt till- lämplig lag får inte påverka lönesättningen. har en person lämnat sin anställ- ning och tre personer har anställts. Vid ut- gången av 2019 var antalet tillsvidareanställda 36 personer (17 kvinnor och 19 män). har regeringen ersatt tre styrelse- ledamöter. Styrelsen hade fem ordinarie sammanträden. Styrelsen har inrättat ett arbetsutskott som består av ordföranden, vice ordföranden och verkställande direktören. beslutar i de frågor som styrelsen delegerar till arbetsutskottet, däribland exkludering av bolag inte investerar i enligt AP7:s riktlinjer för ägarstyrning. fungerar också som ersättningskommitté, vilken har till upp- gift att säkerställa att regeringens riktlinjer för anställningsvillkor till ledande befattnings- havare efterlevs och att bereda lönerevision inför beslut i styrelsen. I ersättningskommittén deltar inte verkställande direktören i frågor som rör ersättning till verkställande direktören och är i övriga frågor enbart adjungerad. Som stöd och rådgivare åt verkställande direktören vid olika verksamhetsbeslut och som rådgivande organ åt den interna kapital- förvaltningen ﬁnns ett kapitalförvaltnings- utskott inrättat. bestod av fyra styrelseledamöter och två anställda (verkställande direktören och vice vd/förvaltningschefen). Styrelsens vice ordförande är ordförande i utskottet. Inom styrelsen ﬁnns också ett revisions- utskott, vilket också bereder regelverksfrågor. bestod av tre styrelseledamöter och har bytt ord- förande med anledning av att revisionsutskot- tets tidigare ordförande utgått ur styrelsen. Till revisionsutskottets möten inbjuds normalt intern- och externrevisorer, verkställande direktören, chefen för administration, risk- ansvarig samt regelverksansvarig. var de externa revisorerna när- varande vid ett styrelsesammanträde. Med ägarfrågor avses hur AP7 ska utöva den ägarfunktion som följer av aktieinnehaven i AP7 Aktiefond. Som en del av verksamhets- planen fastställs riktlinjer för ägarstyr- ning för AP7. I riktlinjerna anges hur AP7 ska utöva sin ägarfunktion i kraft av de stora aktie- innehaven.