prop · H603130 · 2019-05-29 00:00:00 — Granskningen av förvaltningen grundar sig främst på revisionen av räkenskaperna. Vilka tillkommande granskningsåtgärder som utförs baseras på vår professionella bedömning med utgångspunkt i risk och väsentlighet. Det innebär att vi fokuserar granskningen på sådana åtgärder, områden och förhållanden som är väsentliga för verksamheten och där avsteg och överträdelser skulle ha särskild betydelse för Sjunde AP-fonden situation. Vi går igenom och prövar fattade beslut, beslutsunderlag, vidtagna åtgärder och andra förhållanden som är relevanta för vårt uttalande om förvaltningen. AP7 Aktiefond är en viktig komponent för att skapa en livscykelproﬁl i förvalsalternativet AP7 Såfa och är därmed en byggsten i det allmänna pensionssystemets premiepensions- del. Fonden ingår också i statens fondport- följer. Mer information om dessa portföljer ﬁnns i årsredovisningen för Sjunde AP-fonden. Målet för AP7 Aktiefond är att vid den valda risknivån uppnå en långsiktigt hög avkastning som överträffar avkastningen för fondens jämförelseindex (se förklaringar till nyckeltal nedan). Fonden förvaltas aktivt med tydlig hållbarhetsprofil och har följande strategi: Ett utvecklingsarbete har bedrivits . Detta har inneburit att fonden gjorts mindre beroende av exponeringar mot stora och medelstora bolag till förmån för exponeringar mot småbolag, tillväxtmarknader, riskpremier och alternativa strategier. Även fondens styr- modell har setts över och anpassats till den nya strategin, vilket bland annat innebär att de yttre gränserna för fondens risktagande har tydliggjorts och att styrelsen har delegerat till VD att implementera en strategisk portfölj inom dessa ramar. Gränserna innebär att marknadsrisken i fonden tillåts vara inom intervallet 0,9 – 1,6 gånger marknadsrisken i MSCI All Country World Index1. har risken i fonden monitorerats utifrån AP7:s då gällande system för riskhantering. Hävstång får användas i förvaltningen av fonden. Detta görs dels för att öka avkast- ningen (globalportföljen), dels för att skapa exponering mot önskade tillgångsslag och för att hantera portföljens risker (diversiﬁering och riskhantering). Globalportföljen i AP7 Aktiefond består av globala aktier. ska ge en aktieexponering som motsvarar indexet AP7 MSCI All Country World Index2. Hävstång, som innebär att fondens värde- utveckling förstärks jämfört med den under- liggande marknadens utveckling, uppnås med hjälp av ﬁnansiella instrument (derivat- instrument) som ökar placeringsutrymmet. För att sprida och eﬀektivisera risktagandet investerar AP7 Aktiefond i tillgångsslag och investeringsstrategier som kompletterar urvalet i globalportföljen. Denna diversiﬁering åstadkoms på ﬂera sätt och uppnås genom nedanstående strategier: Utöver den exponering mot tillväxtmarknader som ges av fondens globala exponering inve- sterar fonden ytterligare i tillväxtmarknads- aktier. Fonden har därigenom en högre expo- nering mot tillväxtmarknadsaktier än vad som ges av marknadsviktad exponering enligt AP7 MSCI All Country World Index. Fondens investeringar i private equity ska omfatta indirekta placeringar i onoterade företag. AP7 Aktiefonds placeringar kanaliseras genom två för ändamålet bildade bolag utom- lands. AP7 Aktiefond äger andelar i dessa bolag i form av sådana överlåtbara värdepap- per som är tillåtna för placeringar enligt lagen om värdepappersfonder. i sin tur efter uppdrag av AP7 i andelar i före- tag/fonder som direkt eller indirekt placerar i andelar i onoterade företag. Strategin är långsiktig och förväntas ge en högre avkastning än börsnoterade bolag. Utöver den exponering mot stora och medel- stora bolag som ges av fondens globala expo- nering investerar fonden även i mindre bolag, s.k. småbolag. Deﬁnitionen av småbolag utgår från MSCI:s deﬁnition där ett typiskt småbolag (median) har ett marknadsvärde på motsva- rande . Fonden har därige- nom en högre exponering mot mindre bolag än vad som ges av fondens referensportfölj. Investeringar i faktorriskpremier ger en möj- lighet att diversiﬁera portföljen och sänka risken utan att den långsiktiga förväntade avkastningen påverkas negativt. Faktorinve- stering innebär att portföljer formas genom systematiskt urval av aktier med särskilda egenskaper såsom låg värdering, hög kvalitet eller positiv prisutveckling. Strategin förväntas leda till förbättrad riskjusterad avkastning . Absolutavkastande strategier får användas för att öka fondens avkastning och med syfte att påverka fondens riskproﬁl. Användningen av absolutavkastande strategier ska ske utifrån ett helhetsperspektiv. Alternativa strategier innefattar förvaltningsmodellen ”lång/kort” och inrymmer även fondens temainvesteringar. för riskhantering utgår från AP7:s långsiktighet och grundantaganden om att marknadsförhållanden och framtidsutsikter bör påverka sparandets långsiktiga samman- sättning. är ett sätt att hantera risker i aktieportföljen och skydda fondkapitalet, framför allt genom att begränsa eﬀekten av extrema nedgångar på aktiemarknaden och dess inverkan på kapitalet i . Fondbestämmelserna tillåter att derivat- instrument används som ett led i placerings- inriktningen. har denna möjlighet utnyttjats i den löpande förvaltningen via aktieterminer och valutakontrakt. Vidare används icke-börs handlade ﬁnansiella deri- vatinstrument (Total Return Swaps) som ska- par hävstång i förvaltningen. Fondens genom- snittliga hävstångsnivå har legat på (124). Vid utgången av 2018 motsvarade hävstångsgraden 114,9 pro- cent (123,7) av fondkapitalet. Fonden har ett aktieutlåningsprogram via Bank of Mellon. Detta program har gett en nettointäkt på (av totala intäkten för aktie- utlåningsprogrammet). Kostnaden för pro- grammet har uppgått till (av totala intäkten för aktieutlånings- programmet). Upplåning av aktier för så kallad äkta blankning förekommer inom ramen för alternativa strategier. AP7 har sedan starten bedrivit ett aktivt påverkansarbete. Utgångspunkten för arbetet med ansvarsfulla investeringar är de värdenor- mer som kommer till uttryck i internationella konventioner som har undertecknat 1Dessa gränser gäller fr.o.m. 2019-01-01 2 Se förklaring nyckeltal AP7 Aktiefond | Årsberättelse 2018 när det gäller mänskliga rättigheter, arbetsrätt, miljö och korruption. arbetar AP7 med fyra olika påverkans- metoder för hållbara och ansvarsfulla investe- ringar: agera på bolagsstämmor, påverkans- dialog, oﬀentlig svartlistning och juridiska processer. har AP7 kompletterat påverkansmetoderna med ett löpande tema- tiskt fördjupningsarbete som kompletterar den normbaserade grundmodellen med löpande temaarbeten för att kunna fördjupa och knyta samman AP7:s angelägna områden. Inom ramen för temaarbetet och utifrån AP7:s roll, uppdrag och investeringsﬁlosoﬁ, har AP7 identiﬁerat tre roller inom vilka AP7 kan göra störst nytta för en hållbar utveckling – som pådrivare, som möjliggörare och som kunskapsspridare. AP7:s aktieportfölj speglar hela den reala ekonomin och genom att göra AP7:s röst hörd på de årliga bolagsstämmorna har AP7 en möjlighet att påverka hela aktiemarknaden. Enligt lagen om AP-fonder får AP7 inte rösta på svenska bolagsstämmor, men eftersom I den processen har AP7 stöd av ﬂera externa experter. Listan med bolag som AP7 utesluter, samt skälet till uteslutningen, oﬀentliggörs i syfte att påverka bolagen. Bolagen kommer vara exkluderade tills de åtgärdat anledningen till uteslutningen, där- efter är AP7:s ambition att de åter ska ingå var sammanlagt 65 bolag uteslutna ur AP7:s investerings- universum. Listan ﬁnns längst bak i årsredo- visningen och på . I utnyttjar AP7 möjligheten att driva rättsprocesser genom grupptalan mot bolag som behandlat aktieägare felaktigt och påver- kat aktiekursen negativt. Syftet med rättspro- cesserna är både att påtala och avskräcka bolagen från oegentligheter och att få tillbaka pengar. Det kan till exempel handla om bolag som undanhåller korrekt information i syfte att undvika att det påverkar aktiepriset. I de ﬂesta rättsfall slutar det med förlikning. AP7 hade 16 pågående rättsprocesser vid utgången av 2018. Läs mer om vårt arbete med ansvarsfulla investeringar i AP7:s hållbarhetsredovisning. Fondens tio största innehav i procent av fondkapitalet vid utgången av 2018 (exklusive placeringar i private equity) Summa tio största innehav Väsentliga händelser efter balansdagen Fonden sänkte förvaltningsavgiften från till per den största delen av aktieinnehavet är utanför kan AP7 ändå agera i den absoluta merparten av de drygt 3000 bolag investerat i. röstade AP7 på 3 037 av 3 062 möjliga bolagsstämmor, vilket mot- svarar . AP7 för dialog med bolag rörande fall där AP7 har rapporterade incidenter om situationer som riskerar att kränka mänskliga rättigheter, arbetsrätt, miljö, och korruption. Utöver det har AP7 även ett antal dialoger tillsammans med andra investerare inom ramen för AP7:s tematiska hållbarhetsarbete. AP7 bedrev fördjupade, normbaserade påver- kansdialoger med 194 bolag om totalt 306 fall av veriﬁerade eller potentiella normkränk- ningar. Utöver det har ett stort antal dialoger förts kring rapporterade incidenter samt dialog med 110 bolag inom ramen för det tematiska arbetet. AP7 svartlistar för att påverka bolag som kränker mänskliga rättigheter, arbetsrätt, miljö och korruption. är även till inkluderat. För att identiﬁera och veriﬁera kränkningar som bolag varit involverade i samlar AP7 in information från ett stort antal källor, bland annat inom FN-systemet och andra mellanstatliga organisationer, myndig- heter, domstolar, massmedier och frivillig- organisationer. Informationen kvalitetssäkras, bolagets ansvar för situationen utreds och en bedömning görs om det agerat i strid med normverket. Väsentliga risker per balansdagen AP7 Aktiefond är en global aktiefond där hävstång används i förvaltningen. Utveck- lingen på aktiemarknaden utgör den enskilt största risken och ett betydande kursfall på de globala aktiemarknaderna kan leda till kraftigt försämrad avkastning. I och med att majorite- ten av fondens tillgångar är placerade utanför , och inga tillgångar valutasäkras, är fonden utsatt för stor valutarisk. Totalavkastningen för AP7 Aktiefond var -3,vilket var ca 0,3 procent- enheter bättre än jämförelseindex. Den globala aktiemarknaden utvecklades starkt . ökade volatiliteten och utvecklingen vände nedåt vilket medförde en mindre nedgång i fondens värde som helhet. Amerikanska aktier, som utgör över hälften av världsindex, slutade året på mätt i svenska kronor medan övriga stora marknader i världen uppvisade negativ avkastning i lokal valuta. Utvecklingsländer, inklusive , och , föll med ca femton procent mätt i amerikanska dollar. Diversiﬁeringen till ﬂer strategier såsom private equity och alternativa strategier bidrog positivt till fondens utveckling medan exponeringen som ﬁnns mot tillväxtmarknader minskade fondens resultat. steg den amerikanska dollarn i värde relativt den svenska kronan, vilket gynnat fondens utveckling. Inﬂödet av kapital till fonden uppgick till . Utﬂödet uppgick till . AP7 Aktiefond | Årsberättelse 2018 Fondförmögenhet (Mkr) Antal andelar (tusental) Andelskurs (kr) Fondavkastning (%) -3,0 -11,5 Jämförelseindex2) (%) -3,3 -10,5 Sedan fondstart (%) Totalrisk fonden (%) Totalrisk jämförelseindex (%) Aktiv risk (%) share (%) Relativ VaR MC , snitt % Relativ VaR MC , max % Relativ VaR MC , min % Relativ VaR MC , per balansdag % Omsättningshastighet (%) Förvaltningsavgift (%) Årlig avgift (%)4) Avgift insättning/uttag Totalt (Tkr) Andel av omsättning (%) Engångsinsättning 10 000kr (kr) 1Avser perioden –. 2 Se Förklaring till nyckeltalen 3 Risk- och avkastningsmått är baserade historisk månadsavkastning och beräknas i enlighet med Fondbolagens Förenings riktlinjer. För närmare information se . 4 Inkluderar faktiska och estimerade avgifter för alternativa investeringar. AP7 Aktiefond betalar i en förvaltningsavgift till Sjunde AP-fonden. Avgiften beräknas med 1/365-del av fondens värde och täcker kostnader för bland annat förvaltning, administration, redovisning, förvaring av värdepapper, revision, information och tillsyn. uppgick avgiften till 0,av fondens förmögenhet. Transaktionskostnader i form av courtage till mäklare och avgifter till depåbanker för värde- papperstransaktioner belastar AP7 Aktiefond direkt och ingår inte i förvaltningsavgiften. Avgift som betalas till förvaltare av fondens innehav i onoterade tillgångar (private equity) ingår inte heller i förvaltningsavgiften utan belastar AP7 Aktiefond direkt. AP7 Aktiefond | Årsberättelse 2018 Avkastnings- och riskberäkningar: AP7 Aktie- fonds avkastning och risk beräknas på fondens NAV-kurs (Value), som används vid köp och inlösen av andelar. Denna metod inne- bär att avkastningen redovisas efter avdrag av den förvaltningsavgift som AP7 Aktiefond betalar till Sjunde AP-fonden. Vid NAV-kurs- värderingen används de priser på fondens tillgångar som avser senaste betalkurs. Relativ Value-at-Risk: AP7 använder en relativ Value-at-Risk-modell för att beräkna samman- lagd exponering i fonden. används med en konﬁdensnivå om och med en tidshorisont . Mätningen syftar till att visa hur mycket fonden kan förväntas förlora i relation till referensindex över en viss tidperiod och med en viss säkerhet, under normala marknadsförhållanden. Vid beräkning av sammanlagd exponering jämförs fondens Value-at-Risk mot Value-at-Risk för referensindexet MSCI ACWI. Fondens Value-at-Risk får högst uppgå till Value-at-Risk för referensportföljen. Jämförelseindex: Avkastning och risk ställs i relation till ett jämförelseindex som på total nivå utgörs av tre delkomponenter: 1) jämförelse- index basportfölj (), 2) jämförelseindex för hävstång () och 3) jämförelseindex för hävstångsﬁnansiering (-). Jämförelseindex för basportföljen, AP7 MSCI All Country World Index, utgörs av MSCI All Country World Index1 och MSCI Emerging markets, anpassat till AP7:s Riktlinjer för ägar- styrning (”gross” för alla aktier med undantag för tillväxtmarknader och , där index är ”net”). Jämförelseindex för hävstång utgörs av MSCI All Country World Index (”gross”). Nivån avser hävstångens normalnivå, vid utgången av perioden var nivån . Jämförelseindex för hävstångsﬁnansiering utgörs av USD 1M + transaktionskost- nadsjustering. Nivån -avser hävstångens normalnivå, vid utgången av perioden var nivån -. Totalrisk (standardavvikelse): Ett mått på hur mycket andelsvärdet har varierat . Stora variationer i andelsvärdet innebär oftast en högre risk men också chans till bättre värdetillväxt. Måttet baseras på fondandelarnas och jämförelseindex utveckling . Aktiv risk: Ett mått på hur mycket en fonds andelsvärde varierat jämfört med sitt jämförelse- index. En hög aktiv risk innebär att fondens placeringar avvikit mycket från jämförelseindex . Avkastningen för en portfölj med hög aktiv risk kan vara avsevärt större eller mindre än avkastningen för index. Måttet baseras på fondandelarnas och jämförelse- index utveckling . share: Ett mått på hur stor del av fon- dens innehav som avviker från jämförelseindex sammansättning, enligt Fondbolagens förenings rekommendation. Omsättningshastighet: Mäter hur värdepapper som har köpts eller sålts i förhållande till fondförmögenheten. Beräknas genom att det lägsta värdet av summa köpta eller summa sålda värdepapper divideras med den genomsnittliga fondför- mögenheten och anges i procent. Årlig avgift (%): Avser fondens alla kostnader exklusive räntekostnader, resultatbaserade avgifter och transaktionskostnader. Förvalt- ningsavgifter för alternativa investeringar inkluderas. Måttet på kostnaderna, som belastat fonden , uttrycks i procent av fondförmögenheten. Den årliga avgiften beräknas enligt ”CESR’s guidelines on the methodology for calculation of the ongoing charges ﬁgure in the Document”2. Transaktionskostnad: Courtage till mäklare och transaktions-avgifter till depåbank. Kostnad för engångsinsättning, : Förvaltningskostnad enligt resultaträkningen i kronor som är hänförlig till ett andelsinnehav som vid årets ingång uppgick till och som behållits i fonden . 1A custom index calculated by MSCI based on the stock selection as deﬁned by AP7 (MSCI beräknar ett skräddarsytt index baserat på den etiska granskning som exkluderar bolag från investeringar) AP7 Aktiefond | Årsberättelse 2018 OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde Summa ﬁnansiella instrument med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter OTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde Övriga ﬁnansiella instrument med negativt marknadsvärde Summa ﬁnansiella instrument med negativt marknadsvärde Förutbetalda intäkter och upplupna kostnader Som särskild bilaga ﬁnns en innehavsförteckning över samtliga ﬁnansiella instrument. 14 Utlånade värdepapper och mottagna säkerheter Mottagna säkerheter (statsobligationer, som minst AA-ratade) för utlånade ﬁnansiella instrument Mottagna säkerheter (likvida medel) för OTC-derivatinstrument3 16 Inlånade värdepapper och ställda säkerheter Ställda säkerheter (aktier) för inlånade ﬁnansiella instrument Ställda säkerheter (likvida medel) för OTC-derivatinstrument Ställda säkerheter (likvida medel) för övriga derivatinstrument Kvarstående investeringslöften i private equity 3Beloppet avser mottagna säkerheter för värdet på transaktioner per senaste bankdag innan bokslutsdag. AP7 Aktiefond | Årsberättelse 2018 Värdeförändring på överlåtbara värdepapper -15 377 963 -8 256 173 Värdeförändring på övriga derivatinstrument -1 378 479 Valutakursvinster och -förluster netto Summa intäkter och värdeförändring -14 051 884 -14 685 666 Årsberättelsen för fonden har upprättats enligt lagen (2000:192) om allmänna pensionsfonder och föreskrifter (2013:9) om värdepappersfonder. Aﬀärsdagsredovisning tillämpas, vilket innebär att transaktionerna påverkar balansräkningen på aﬀärsdagen, det vill säga vid den tid- punkt då de väsentliga rättigheterna och därmed riskerna övergår mellan parterna. Samtliga ﬁnansiella instrument värderas till verkligt värde. Det innebär att noterade aktierelaterade värdepapper, inklusive noterade aktieindexterminer och derivatinstrument som handlas på en reglerad marknad, värderas till senaste betalkurs den sista handelsdagen . Utländska ﬁnansiella instrument räknas om till svenska kronor med senaste betalkurs den sista handelsdagen . Valutaderivat värderas utifrån senaste valutakurser den sista handels- dagen . Onoterade aktierelaterade värdepapper, som utgörs av indirekta placeringar i private equityfonder, värderas enligt senaste tillgängliga Not 1 – Överlåtbara värdepapper Överlåtbara värdepapper Överlåtbara värdepapper – Onoterade överlåtbara värdepapper information om verkligt värde med daglig justering utifrån hur ett relevant index baserat på private equitybolag har utvecklats. OTC-derivat (Total Return Swaps) värderas enligt en modell med ledning av marknadsnoterade räntor och uppgifter från indexleveran- tören om utvecklingen av relevant aktieindex den sista handelsdagen . Vid beräkning av realisationsvinster och realisationsförluster används genomsnittsmetoden. Inlånade värdepapper redovisas inte i balansräkningen, men tas upp inom linjen. Betalda (utgiftsränta) för inlånade värde- papper redovisas som övriga ﬁnansiella kostnader. Utlånade värdepapper ingår i balansräkningen. Marknadsvärdet, samt erhållna säkerheter, framgår av poster inom linjen. Erhållna pre- mier för utlånade värdepapper redovisas som övriga ﬁnansiella intäkter. AP7 Aktiefond är inte skattskyldig i . För placeringar i utlandet kan i vissa fall ﬁnnas skattskyldighet i form av s.k. deﬁnitiv källskatt på utdelningar. Not 2– Förändring av fondförmögenhet Fondförmögenhet vid periodens början - 4 567 793 - 1 968 064 Periodens resultat enligt resultaträkning -14 685 666 Fondförmögenhet vid periodens slut AP7 Aktiefond | Årsberättelse 2018 Not 3 – Speciﬁkation av värdeförändring Not 9 – Speciﬁkation av övriga ﬁnansiella intäkter -44 511 708 -22 504 158 Not 10 – Speciﬁkation av övriga intäkter -15 377 963 Not 4 – Speciﬁkation av värdeförändring på OTC-derivatinstrument -5 622 208 -2 633 965 -8 256 173 Avser endast Total return swaps. Not 5 – Speciﬁkation av värdeförändring på övriga derivatinstrument -1 653 253 -1 378 479 Not 6 – Speciﬁkation av ränteintäkter Not 11 – Speciﬁkation av förvaltningskostnad Ersättning till Sjunde AP-fonden för förvaltning har betalats med 0,(0,) på det förvaltade kapitalet. Detta ger för en förvaltningskostnad på 432 420 tkr (385 022 tkr). har 39 personer erhållit fast ersättning från Sjunde AP-fonden. Inga rörliga ersättningar har utbetalts. Till särskilt reglerad personal har sammanlagt utbetalts: -24 008 tkr till den verkställande ledningen4 (7 personer), -16 239 tkr till risktagare i förvaltningsverksamheten (8 personer). Ersättningar till förvaltare anställda av externa kapitalförvaltnings- företag hanteras internt inom respektive organisation. Ytterligare information om Sjunde AP-fondens ersättningssystem ﬁnns i Riktlinjer för ersättningar, vilken ﬁnns tillgänglig på . Not 12 – Speciﬁkation av övriga ﬁnansiella kostnader Erlagd ersättning för utdelning vid Not 7 – Speciﬁkation av utdelningar Not 13 – Speciﬁkation av övriga kostnader Transaktionsavgifter till BNY Mellon Not 8 – Speciﬁkation av valutakursvinster och –förluster netto 3 I verkställande ledningen ingår 2 personer med ansvar för kontrollfunktioner AP7 Aktiefond | Årsberättelse 2018 Not 14– Speciﬁkation över de 10 största motparterna avseende värdepappersutlåning (Europe) Limited % av omsättningsbara tillgångar Speciﬁkation över de 10 största utfärdarna av säkerheter avseende värdepappersutlåning Europeiska InvesteringsbankenGBP/EUR//USD Totalt marknadsvärde 10 största Säkerheterna återanvänds ej. Alla säkerheter förvaras på separat konto hos fondens depåbank, Bank of Mellon. Not 15– Speciﬁkation över motparter avseende Total return swaps (Europe) Limited Total utestående nominell bruttovolym Speciﬁkation över utfärdarna av säkerheter avseende Total return swaps Likvida medel återinvesteras i kortfristiga penningmarknadsfonder (). Alla säkerheter förvaras på separata konton hos fondens depåbank, Bank of Mellon. 2018/19:130 Bilaga 8 AP7 Aktiefond | Årsberättelse 2018 Not 16– Speciﬁkation över motparter avseende värdepappersinlåning Speciﬁkation över de 10 största lämnade säkerheterna avseende värdepappersinlåning % av omsättningsbara tillgångar ALPHABET INC CLASS C % av total fondförmögenhet Totalt marknadsvärde 10 största Samtliga lämnade säkerheter avser öppen löptid. på separat konto hos fondens depåbank, Bank of Mellon. Vår revisionsberättelse har avgivits 2018/19:130 Bilaga 8 Revisionsberättelsen avser den fullständiga lagstadgade årsberättelsen för AP7 Aktiefond och är en kopia av den revisionsberättelse som lämnades . fanns inte någon annan information upprättad varför revisionsberättelsen inte innehåller något avsnitt om Annan information än årsberättelsen. För AP7 Aktiefond, org.nr Vi har i egenskap av revisorer i Sjunde AP-fonden, organisations- nummer , utfört en revision av årsberättelsen för AP7 Aktiefond för , med undantag för hållbarhetsinformationen på sidorna 32-33 (”hållbarhetsinformationen”). Enligt vår uppfattning har årsberättelsen upprättats i enlighet med lagen om allmänna pensionsfonder samt före- skrifter om värdepappersfonder och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av AP7 Aktiefonds ﬁnansiella ställning per den och av dess ﬁnansiella resultat för året enligt lagen om allmänna pensionsfonder samt föreskrifter om värdepappersfonder. Våra uttalanden omfattar inte hållbarhets- informationen på sidorna 32-33. Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing () och god revisionssed i . Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar.