bet · H601FiU40 · 2019-05-17 00:00:00 — Kompletterande bestämmelser till EU:s prospektförordning Utskottet ställer sig bakom regeringens lagförslag, vilket innebär att det införs en ny lag med kompletterande bestämmelser till EU:s prospektförordning. Lagen innehåller bl.a. de bestämmelser om utrednings- och ingripandebefogenheter som prospektförordningen föreskriver att medlemsstaterna ska införa. Det tröskelvärde för prospektskyldighet som gäller enligt svensk rätt ska gälla även enligt den nya lagen. I propositionen föreslås också följdändringar i bl.a. lagen om handel med finansiella instrument och i offentlighets- och sekretesslagen. I lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder införs bestämmelser om s.k. dröjsmålstalan med anledning av regler i två EU-förordningar om europeiska riskkapitalfonder och europeiska fonder för socialt företagande. Vidare införs ett nytt bemyndigande i lagen med kompletterande bestämmelser till EU:s marknadsmissbruksförordning som ger regeringen eller den myndighet som regeringen bestämmer möjlighet att meddela föreskrifter om på vilket språk insiderinformation ska offentliggöras. Den nya lagen och de lagändringar som följer av prospektförordningen föreslås träda i kraft . Ändringarna i lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder och lagen med kompletterande bestämmelser till EU:s marknadsmissbruksförordning föreslås träda i kraft . Proposition 2018/19:83 Kompletterande bestämmelser till EU:s prospektförordning. Utskottets förslag till riksdagsbeslut Ärendet och dess beredning Kompletterande bestämmelser till EU:s prospektförordning Bilaga 1 Förteckning över behandlade förslag Bilaga 2 Regeringens lagförslag Utskottets förslag till riksdagsbeslut Kompletterande bestämmelser till EU:s prospektförordning antar regeringens förslag till 1. lag med kompletterande bestämmelser till EU:s prospektförordning, 2. lag om ändring i lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument, 3. lag om ändring i lagen (2004:297) om bank- och finansieringsrörelse, 4. lag om ändring i lagen (2004:299) om inlåningsverksamhet, 5. lag om ändring i aktiebolagslagen (2005:551), 6. lag om ändring i lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, 7. lag om ändring i marknadsföringslagen (2008:486), 8. lag om ändring i offentlighets- och sekretesslagen (2009:400), 9. lag om ändring i lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder, 10. lag om ändring i lagen (2016:1306) med kompletterande bestämmelser till EU:s marknadsmissbruksförordning. Därmed bifaller proposition 2018/19:83 punkterna 1–10. Följande ledamöter har deltagit i beslutet: (S), (M), (S), (M), (S), (C), (V), (M), (SD), (S), (KD), (S), (SD), (MP), i (M), (SD) och (L). Ärendet och dess beredning I betänkandet behandlar utskottet proposition 2018/19:83 Kompletterande bestämmelser till EU:s prospektförordning. De förslag som är aktuella i propositionen bygger på och rådets förordning (EU) 2017/1129 av om prospekt som ska offentliggöras när värdepapper erbjuds till allmänheten eller tas upp till handel på en reglerad marknad, och om upphävande av direktiv /71/EG (prospektförordningen), som ska tillämpas i sin helhet fr.o.m. . Vidare föreslås i propositionen att det i lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder ska införas bestämmelser om s.k. dröjsmålstalan med anledning av regler i två EU-förordningar om europeiska riskkapitalfonder och europeiska fonder för socialt företagande. Det föreslås även ett bemyndigande i lagen (2016:1306) med kompletterande bestämmelser till EU:s marknadsmissbruksförordning som ger regeringen eller den myndighet som regeringen bestämmer möjlighet att meddela föreskrifter om på vilket språk insiderinformation ska offentliggöras. Regeringens förslag till riksdagsbeslut återges i bilaga 1. Regeringens lagförslag finns i bilaga 2. Lagförslaget har granskats av Lagrådet. Regeringen har följt Lagrådets förslag och synpunkter. Ingen motion har väckts med anledning av propositionen. Prospektförordningen syftar till att säkerställa investerarskydd och marknadseffektivitet som den inre kapitalmarknaden stärks. Förordningen utgör även ett viktigt steg mot fullbordandet av kapitalmarknadsunionen. Prospektförordningen fastställer krav för upprättande, godkännande och spridning av prospekt som ska offentliggöras när värdepapper erbjuds till allmänheten eller tas upp till handel på en reglerad marknad som är belägen eller bedriver verksamhet inom en medlemsstat. Skyldighet att upprätta prospekt och undantag Enligt prospektförordningen får värdepapper endast erbjudas till allmänheten eller tas upp till handel på en reglerad marknad inom EU efter det att ett prospekt har offentliggjorts. Det finns flera undantag från kravet på att upprätta prospekt. Förordningen behöver t.ex. inte tillämpas på andelar som emitteras av företag för kollektiva investeringar som inte är av sluten typ (t.ex. värdepappersfonder och specialfonder) eller icke-aktierelaterade värdepapper emitterade av en medlemsstat eller av en medlemsstats regionala eller lokala myndigheter, av internationella offentliga organ i vilken en eller flera medlemsstater är medlemmar, av eller av medlemsstaternas centralbanker. Prospektkravet i förordningen gäller inte heller för erbjudanden av värdepapper till allmänheten för ett sammanlagt belopp på . Ett prospekt ska innehålla nödvändig information som är väsentlig för att en investerare ska kunna göra en välgrundad bedömning av emittentens och en eventuell garants ekonomi och framtidsutsikter och de rättigheter som är förenade med värdepapperen, skälen till emissionen samt emissionens effekt på emittenten. Informationen kan variera bl.a. beroende på emittentens art och typen av värdepapper. Informationen ska vara skriftlig, kortfattad och lättbegriplig så att den enkelt kan analyseras. Ett prospekt ska vara giltigt av efter godkännandet. Prospektet kan upprättas som ett sammanhängande dokument eller separata delar som består av en sammanfattning, ett registreringsdokument och en värdepappersnot. I prospektförordningen finns en möjlighet för vissa emittenter att i stället för ett registreringsdokument upprätta ett universellt registreringsdokument som en del av ett prospekt. Denna möjlighet är ny i förhållande till prospektdirektivet. Ett grundprospekt får upprättas för icke-aktierelaterade värdepapper inbegripet warranter[1] och ska innehålla nödvändig information om emittenten och de värdepapper som erbjuds eller tas upp till handel på en reglerad marknad. Enklare prospekt i vissa fall Prospektförordningen innehåller en ny möjlighet i förhållande till prospektdirektivet för vissa emittenter och erbjudare att under vissa förutsättningar upprätta förenklade prospekt för sekundäremissioner vid erbjudande av värdepapper till allmänheten eller upptagande till handel av värdepapper på en reglerad marknad. För att uppfylla ett av kapitalmarknadsunionens centrala mål – att underlätta tillgången till finansiering på kapitalmarknader för små och medelstora företag i unionen – har det ansetts lämpligt att genom prospektförordningen inrätta ett särskilt proportionellt regelverk för små och medelstora företag, som avser s.k. EU-tillväxtprospekt. Sådana prospekt får endast upprättas av emittenter som inte har värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad. Definitionen av små och medelstora företag har utvidgats till att omfatta dels samma typer av företag som omfattades av prospektdirektivets definition, dels företag som hade ett genomsnittligt börsvärde som understeg beräknat på slutkurser för de tre föregående kalenderåren. Granskning, godkännande och offentliggörande av prospekt Ett prospekt får offentliggöras först efter att prospektet har godkänts av den relevanta behöriga myndigheten. Efter att ett prospekt har godkänts ska det offentliggöras av emittenten, erbjudaren eller den person som ansöker om upptagande till handel på en reglerad marknad. Gränsöverskridande erbjudanden och upptagande till handel på en reglerad marknad På begäran av den person som har upprättat ett prospekt ska den behöriga myndigheten i hemmedlemsstaten anmäla till den behöriga myndigheten i en värdmedlemsstat och till Europeiska värdepappers- och marknads-myndigheten () att godkännande har beviljats. ska inrätta en anmälningsportal för detta ändamål. I prospektförordningen finns bestämmelser om det språk på vilket prospekt ska skrivas. Emittenter och erbjudare av vissa icke-aktierelaterade värdepapper eller personer som ansöker om upptagande till handel på en reglerad marknad av sådana värdepapper och emittenter som är etablerade i tredjeland kan välja en hemmedlemsstat för godkännande av ett prospekt och en annan hemmedlemsstat för godkännande av ett registreringsdokument eller universellt registreringsdokument. En emittent från ett tredjeland som har för avsikt att erbjuda värdepapper till allmänheten i EU eller att ansöka om upptagande till handel på en reglerad marknad i EU med ett prospekt som har upprättats i enlighet med prospektförordningen ska inhämta godkännande från den behöriga myndigheten i sin hemmedlemsstat. För att bekämpa penningtvätt och finansiering av terrorism ska vid tillämpning av nämnda bestämmelser om emittenter från tredjeland, om det anses nödvändigt, medlemsstaternas behöriga myndigheter ingå samarbetsavtal med tillsynsmyndigheter i tredjeländer. Den behöriga myndigheten och dess befogenheter Varje medlemsstat ska utse en behörig myndighet som ska ansvara för att säkerställa att bestämmelserna i prospektförordningen tillämpas. Myndigheten ska bl.a. ha rätt att få tillgång till information och dokumentation, rätt att förbjuda ett erbjudande av värdepapper till allmänheten eller upptagande till handel på en reglerad marknad och rätt att genomföra platsundersökningar. Myndigheten ska också kunna besluta om administrativa sanktioner vid överträdelser av förordningen. De behöriga myndigheterna ska samarbeta och utbyta information med varandra och med . Det fortsatta arbetet inom EU antog kommissionen delegerade akter utifrån ett förslag från Esmas tekniska råd. Kommissionen ska före lägga fram en rapport för och rådet om tillämpningen av prospektförordningen, åtföljd av ett lagstiftningsförslag om det behövs. Kommissionen har presenterat ett förslag till revidering av prospektförordningen, vilket i huvudsak innebär att ska få ansvaret för att granska och godkänna vissa prospekt (COM(2017) 536). Kommissionen har vidare presenterat ett förslag om ändring i prospektförordningen när det gäller främjande av användning av tillväxtmarknader för små och medelstora företag (COM(2018) 331 final). Förslagen förhandlas i och rådet och nåddes en preliminär politisk överenskommelse. Kompletterande bestämmelser till EU:s prospektförordning Utskottets förslag i korthet antar regeringens förslag till en ny lag med kompletterande bestämmelser till EU:s prospektförordning och ändringar i lagen om handel med finansiella instrument, lagen om bank- och finansieringsrörelse, lagen om inlåningsverksamhet, aktiebolagslagen, lagen om värdepappersmarknaden, marknadsföringslagen, offentlighets- och sekretesslagen, lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder och lagen med kompletterande bestämmelser till EU:s marknadsmissbruks-förordning. Förslagen innebär att svensk rätt anpassas till EU:s prospektförordning respektive till förordningarna om europeiska riskkapitalfonder och om europeiska fonder för socialt företagande. Regeringen föreslår att det införs en ny lag med de bestämmelser som är nödvändiga för att komplettera EU:s prospektförordning. De nuvarande bestämmelserna om prospekt och vissa prospektliknande handlingar i lagen om handel med finansiella instrument ska enligt förslaget tas bort. Vidare föreslår regeringen att ska fullgöra de uppgifter som ska skötas av en behörig myndighet enligt EU:s prospektförordning. Det ska anges i en bestämmelse i lagen med kompletterande bestämmelser till EU:s prospektförordning. Hänvisningar till EU:s prospektförordning i de bestämmelser som föreslås bör enligt regeringen vara dynamiska, dvs. avse förordningen i den gällande lydelsen. Enligt gällande svensk rätt behöver prospekt inte upprättas när överlåtbara värdepapper erbjuds till allmänheten om det belopp som sammanlagt inom EES ska betalas av investerarna av motsvarar högst . I prospektförordningen höjs tröskelvärdet under vilket varje medlemsstat själv får avgöra om prospektskyldighet ska gälla. En medlemsstat får besluta att undanta erbjudanden av värdepapper till allmänheten från skyldigheten att offentliggöra ett prospekt om det sammanlagda beloppet för varje sådant erbjudande inom unionen är lägre än . Undantaget är, liksom , inte tillämpligt när värdepapper tas upp till handel på en reglerad marknad. Undantagna erbjudanden får inte vara föremål för anmälan om gränsöverskridande erbjudanden av värdepapper. Under tröskelvärdet får medlemsstaterna införa andra informationskrav i nationell rätt om kraven inte utgör en oproportionell eller onödig börda i förhållande till sådana undantagna erbjudanden av värdepapper. Förordningen innebär också att den nedre gräns under vilken en medlemsstat inte kan kräva att prospekt upprättas ändras från i prospektdirektivet till . Bör tröskelvärdet för prospektskyldighet ändras? Regeringen föreslår att ett prospekt inte ska behöva upprättas när värdepapper erbjuds till allmänheten om den sammanlagda ersättningen för de värdepapper som erbjuds till investerare inom EES av motsvarar högst . Flera remissinstanser har synpunkter på förslaget. Några anser att tröskelvärdet för prospektskyldighet bör höjas till , vilket skulle innebära en harmonisering med de ändringar som är planerade i andra länder i bl.a. . De menar att det är svårt för företagen att följa olika regler i olika länder. En höjning av tröskelvärdet skulle minska kostnaderna och den administrativa bördan för små och medelstora företag. Regeringens förslag kan enligt remissinstanserna innebära en konkurrensnackdel för den svenska marknaden. Utgångspunkten för regeringens ställningstagande om en eventuell ändring av det tröskelvärde som gäller enligt svensk rätt har varit att hitta den rätta balansen mellan att underlätta för företag (särskilt små och medelstora företag) att skaffa finansiering på kapitalmarknaden och att säkerställa en hög nivå av investerarskydd. Regeringen redogör utförligt för skälen till sitt förslag i propositionen, se s. 57–68. Enligt prospektförordningen ska behöriga myndigheter, i enlighet med nationell rätt, ha alla tillsyns- och utredningsbefogenheter som krävs för att de ska kunna uppfylla sina skyldigheter enligt förordningen. I förordningen anges uttryckligen de tillsyns- och utredningsbefogenheter som den behöriga myndigheten åtminstone ska ha. I förordningen anges också att befogenheterna kan utövas direkt, i samarbete med eller genom delegering till andra myndigheter eller efter ansökan till behöriga rättsliga myndigheter. Rätt att kräva att ett prospekt kompletteras Om vid granskningen av ett prospekt bedömer att det behövs för att investerare ska kunna göra en välgrundad bedömning av emittenten eller erbjudandet ska inspektionen enligt regeringens förslag få kräva att emittenten, erbjudaren eller den person som ansöker om upptagande av värdepapperen till handel på en reglerad marknad kompletterar prospektet med ytterligare uppgifter utöver dem som prospektet ska innehålla enligt EU:s prospektförordning. Rätt att få tillgång till dokument och information Regeringen föreslår att ska få besluta att förelägga en fysisk eller juridisk person att tillhandahålla uppgifter, handlingar eller annat för tillsynen över att EU:s prospektförordning följs. ska även få besluta att förelägga den som förväntas kunna lämna upplysningar i saken att inställa sig till förhör. Ett föreläggande ska få förenas med vite. Ett beslut om föreläggande ska dock inte få strida mot den i lag reglerade tystnadsplikten för advokater. Rätt att förbjuda ett erbjudande eller upptagande till handel ska få tillfälligt förbjuda ett planerat eller påbörjat erbjudande av värdepapper till allmänheten eller ett upptagande av värdepapper till handel på en reglerad marknad, om det finns skälig anledning att anta att erbjudandet eller upptagandet strider mot bestämmelserna i prospektförordning. Ett beslut om förbud ska få gälla under . Om ett planerat eller påbörjat erbjudande av värdepapper till allmänheten eller ett upptagande av värdepapper till handel på en reglerad marknad strider mot bestämmelserna i prospektförordning eller om det finns skälig anledning att anta att erbjudandet eller upptagandet till handel skulle göra det ska få förbjuda erbjudandet eller upptagandet. Ett sådant förbud ska upphävas om erbjudandet eller upptagandet inte längre strider mot bestämmelserna i prospektförordning eller om det inte längre finns skälig anledning att anta att erbjudandet eller upptagandet till handel skulle göra det. Ett förbud ska få förenas med vite. anser att inte bör få besluta om ett nytt tillfälligt förbud för samma misstänkta överträdelse. Det framgår enligt samfundet i den engelska språkversionen av prospektförordningen. Regeringen gör dock bedömningen att det kan förekomma fall när har förelagt erbjudaren eller emittenten att lämna in underlag för inspektionens bedömning men att denne inte har följt föreläggandet. I en sådan situation är det enligt regeringen fördelaktigare för erbjudaren eller emittenten att beslutar om ett nytt tillfälligt förbud i stället för ett permanent förbud. Den engelska språkversionen bör enligt regeringen inte tolkas som att det innebär ett hinder mot att fatta ett sådant beslut. Rätt att förbjuda marknadsföring Regeringen föreslår att ska få tillfälligt förbjuda marknadsföring av ett planerat eller påbörjat erbjudande av värdepapper till allmänheten eller ett upptagande av värdepapper till handel på en reglerad marknad om det finns skälig anledning att anta att marknadsföringen, erbjudandet eller upptagandet till handel strider mot bestämmelserna i prospektförordning. Ett sådant förbud ska få gälla under . Om ett planerat eller påbörjat erbjudande av värdepapper eller ett upptagande av värdepapper till handel på en reglerad marknad strider mot bestämmelserna i prospektförordning eller om det finns skälig anledning att anta att erbjudandet eller upptagandet skulle göra det ska få förbjuda marknadsföring av erbjudandet eller upptagandet till handel. Ett sådant förbud ska upphävas om erbjudandet eller upptagandet till handel inte längre strider mot bestämmelserna i prospektförordning eller om det inte längre finns skälig anledning att anta att erbjudandet eller upptagandet skulle göra det. Ett förbud ska få förenas med vite. Om information som ska framgå av prospekt och marknadsföringsmaterial inte tillhandahålls på det sätt och i den form som följer av EU:s prospektförordning ska även marknadsföringslagen tillämpas. I marknadsföringslagen ska lagen med kompletterande bestämmelser till EU:s prospektförordning införas i den bestämmelse som hänvisar till lagar med bestämmelser om marknadsföring. anser att förslaget inte ger inspektionen befogenhet att permanent förbjuda reklam om det finns skälig anledning att tro att prospektförordningen har överträtts, vilket den behöriga myndigheten ska kunna enligt förordningen (artikel 32.1 första stycket e). Regeringen anser dock att den föreslagna bestämmelsen uppfyller kraven i prospektförordningen. Rätt att förbjuda handel på en reglerad marknad, MTF-plattform eller OTF-plattform Enligt regeringens förslag ska få besluta att handeln med ett finansiellt instrument på en reglerad marknad, en MTF-plattform eller en OTF-plattform ska avbrytas tillfälligt om det finns skälig anledning att anta att bestämmelserna i prospektförordning har överträtts. Ett sådant beslut ska få gälla under . ska få besluta att handeln med ett finansiellt instrument på en reglerad marknad, en MTF-plattform eller en OTF-plattform ska avbrytas om bestämmelserna i prospektförordning har överträtts. Ett sådant beslut ska upphävas om överträdelsen har upphört. Det ska även införas en bestämmelse i lagen om värdepappersmarknaden om att får besluta om handelsstopp för värdepapper som handlas på en reglerad marknad, MTF-plattform eller OTF-plattform om emittentens ställning är sådan att handeln skulle skada investerarnas intressen. I lagen med kompletterande bestämmelser till EU:s prospektförordning ska det tas in en upplysningsbestämmelse om bestämmelserna om handelsstopp i lagen om värdepappersmarknaden. I lagen om värdepappersmarknaden ska det tas in en upplysningsbestämmelse om bestämmelserna om handelsstopp i lagen med kompletterande bestämmelser till EU:s prospektförordning. Korrigering av felaktig eller vilseledande information Om det förekommer felaktiga eller vilseledande uppgifter i ett prospekt, ska enligt regeringens förslag få offentliggöra korrekta uppgifter. Ett föreläggande om ändring eller komplettering av ett universellt registreringsdokument ska få förenas med vite. påpekar att den föreslagna bestämmelsen har ett mer begränsat tillämpningsområde än det som anges i prospektförordningen om att den behöriga myndigheten ska kunna kräva att en emittent lämnar ut all väsentlig information som kan tänkas påverka bedömningen av ett värdepapper. Regeringen menar dock att bestämmelsen, tillsammans med ett antal andra bestämmelser som redogörs för i propositionen, s. 81 och 82, ger de befogenheter som krävs för att inspektionen ska kunna begära den information som behövs för att tillgodose investerarskyddet. Rätt att vidta åtgärder till följd av ett produktingripande Regeringen föreslår att om ett värdepapper omfattas av ett produktingripande enligt artikel 42 i och rådets förordning (EU) nr 600/2014 av om marknader för finansiella instrument ska få avbryta granskningen av ett prospekt som har getts in till inspektionen för godkännande eller förelägga en emittent, erbjudare eller person som ansöker om upptagande av värdepapper till handel på en reglerad marknad att avbryta eller begränsa erbjudandet av värdepapper till allmänheten eller upptagandet till handel i enlighet med produktingripandet. Ett föreläggande ska få förenas med vite. Rätt att utföra platsundersökningar Enligt regeringens förslag ska få genomföra en undersökning i en fysisk eller juridisk persons verksamhetslokal om det är nödvändigt för tillsynen över att denne följer bestämmelserna i prospektförordning. Förvaltningsrätten i anser att det bör förtydligas att en platsundersökning endast kan genomföras om den som är föremål för undersökningen frivilligt går med på det. I propositionen föreslås det inte några tvångsmedel för det fall att den som undersökningen ska genomföras hos inte medverkar till detta. Den som undersökningen avser kommer därmed i och för sig att ha möjlighet att motsätta sig en undersökning. Förslaget innebär dock att det ska införas en befogenhet för att genomföra platsundersökningar och det vore enligt regeringen missvisande att beskriva det som att det är frivilligt för den som undersökningen avser att gå med på det. Regeringen anser att det inte krävs någon lagstiftningsåtgärd till följd av regeln i EU:s prospektförordning om att den behöriga myndigheten ska kunna offentliggöra det faktum att en emittent, en erbjudare eller en person som ansöker om upptagande till handel på en reglerad marknad inte fullgör sina skyldigheter. Enligt prospektdirektivet var medlemsstaterna skyldiga att införa administrativa sanktioner och åtgärder som är effektiva, proportionerliga och avskräckande. Direktivet innehöll dock inga regler om den närmare utformningen av ingripandebefogenheterna. I prospektförordningen anges vilka överträdelser av de materiella bestämmelserna som åtminstone ska kunna leda till administrativa sanktioner eller andra administrativa åtgärder, en s.k. överträdelsekatalog.